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서흥 사업보고서 (2025.12)
사 업 보 고 서

(제 53 기)

사업연도 2025년 01월 01일 부터
2025년 12월 31일 까지

금융위원회
한국거래소 귀중 2026 년 3월 19일

제출대상법인 유형 : 주권상장법인
면제사유발생 : 해당사항 없음

회 사 명 : (주) 서 흥
대 표 이 사 : 양 주 환
본 점 소 재 지 : 충청북도 청주시 흥덕구 오송읍 오송생명로 61
(전 화) 043) 249 - 4100
(홈페이지) http://www.suheung.com
작 성 책 임 자 : (직 책) 전무이사 (성 명) 김 상 선
(전 화) 02) 6240 - 6607
1. 회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 개황(1) 연결대상 종속회사 현황(요약)

(단위 : 사)

구분	연결대상회사수	주요종속회사수

기초	증가	감소	기말

상장	-	-	-	-	-

비상장	9	-	-	-	4

합계	9	-	-	-	4

※상세 현황은 '상세표-1. 연결대상 종속회사 현황(상세)' 참조

(2) 연결대상회사의 변동내용

구 분	자회사	사 유

신규연결	-	-

-	-

연결제외	-	-

-	-

- 해당사항 없습니다.

나. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭지배회사의 명칭은 "주식회사 서흥" 이라고 표기합니다.또한 영문으로는 "SUHEUNG Co., Ltd." 라고 표기하고, 약식으로는 "(주)서흥" 이라고 표기합니다. 다. 설립일자

지배회사는 1973년 1월 30일 하드캡슐 및 소프트캡슐 등의 제조ㆍ판매를 영위할 목적으로 설립되었고, 1990년 3월 27일 주식을 한국거래소에 상장하여 현재 유가증권시장에서 주식 거래가 이루어지고 있습니다.

라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소주 소 : 충청북도 청주시 흥덕구 오송읍 오송생명로 61

전화번호 : 043) 249-4100 (본사) 02) 2210-8120 (서울사무소)홈페이지 : http://www.suheung.com

마. 중소기업 등 해당 여부

중소기업 해당 여부	미해당

벤처기업 해당 여부	미해당

중견기업 해당 여부	해당

바. 주요사업의 내용 연결실체의 주요사업은 캡슐,원료, 화장품 부문으로 나뉘어지는 바, 캡슐 부문에서는하드공캡슐 제조와 함께 소프트캡슐 제형의 의약품 전공정 수탁 및 건강기능식품 등을 생산하며, 원료 부문에서는 캡슐의 주원료인 젤라틴 제품 등을 생산 및 판매합니다. 그리고 화장품 부문에서는 기초화장품류의 제품생산을 고객으로부터 위탁받아 수행하고 있습니다.대한민국의 제약회사, 식품회사, 화장품회사에 대하여 캡슐 공급 및 OEM/ODM 등을 수행하고 있으며, 세계 각국으로 캡슐, 젤라틴 등을 수출하고 있습니다.(상세한 내용은 동 보고서 'Ⅱ. 사업의 내용' 참조) 사. 계열회사에 관한 사항

지배회사는 2025년 12월 31일 현재, 당사를 제외하고 13개의 계열회사가 있습니다.

계열회사 명칭	지분율(%)	상장여부

(주)젤텍	42.84	비상장

Suheung-America Coporation	100.00

Suheung-Vietnam Co., Ltd.	100.00

Suheung-Japan Co., Ltd.	100.00

Suheung-Europe GmbH	100.00

(주)한국코스모	99.60

(주)밸런스웨이	100.00

(주)서흥헬스케어	100.00

Uni-Caps LLC.	-

SH Asset Management LLC.	-

CS Property Management LLC.	-

PHU MINH International Education Co.,Ltd.	-

(주)내츄럴엔도텍	28.81	상장

※ Uni-Caps, SH Asset Management, CS Property Management는 당사 계열회사인 Suheung-America가 각각 50%, 99%, 50%의 지분을 보유함으로써 독점규제 및 공정거래에 관한 법률에 의거 당사의 계열회사에 해당됩니다.※ 한국코스모의 지분율은 당사의 지분율 96.33%와 종속기업인 (주)젤텍의 지분율 3.27%를 합산하여 기재하였습니다.

아. 신용평가에 관한 사항지배회사는 신용평가전문기관으로부터 아래와 같이 평가를 받았습니다.

평가일	평정대상유가증권	평정등급	평가기관(신용평가등급범위)

2025.06.19	무보증사채	A- (안정적)	NICE신용평가(AAA ~ D)

2025.06.13	무보증사채	A- (안정적)	한국신용평가(AAA ~ D)

2024.06.12	무보증사채	A- (안정적)	NICE신용평가(AAA ~ D)

2024.06.11	무보증사채	A- (안정적)	한국신용평가(AAA ~ D)

2023.06.22	무보증사채	A- (안정적)	한국신용평가(AAA ~ D)

2023.06.15	무보증사채	A- (안정적)	NICE신용평가(AAA ~ D)

2022.06.21	무보증사채	A- (안정적)	NICE신용평가(AAA ~ D)

2022.06.17	무보증사채	A- (안정적)	한국신용평가(AAA ~ D)

2021.06.24	무보증사채	A- (안정적)	한국신용평가(AAA ~ D)

2021.06.18.	무보증사채	A- (안정적)	NICE신용평가(AAA ~ D)

자. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

주권상장(또는 등록ㆍ지정)현황	주권상장(또는 등록ㆍ지정)일자	특례상장 유형

유가증권시장 상장	1990년 03월 27일	해당사항 없음
2. 회사의 연혁

가. 회사의 연혁

2025.10 오송2공장 미국 UL인증2025.08 초임계 기장추출물을 포함하는 탈모의 예방, 완화 또는 치료용 조성물 특허등록2025.06 오미자박추출물 개별인정 취득2025.01 오송공장 미국 UL인증2024.11 참당귀황기추출복합물(SHPro®) 개별인정 취득2024.11 ECOVADIS ESG평가 골드등급 획득2024.10 저분자콜라겐펩타이트 SH 식품기술대상 특허청장상 수상2024.05 ISO 37001:2016 반부패경영시스템 인증2024.03 IR52 장영실상 수상(라이프닝 뷰티 콜라겐 앰플)2023.09 서흥베트남 제2공장 생산기계 증설(10대)2023.08 ECOVADIS ESG평가 실버등급 획득2023.07 (주)서흥헬스케어의 (주)위너웰 흡수합병2023.01 (주)서흥 창립 50주년2022.12 오송1,2공장 ISO 14001:2015, ISO45001:2018 인증2022.07 유엔글로벌콤팩트(UNGC) 이니셔티브 가입2022.04 (주)서흥헬스케어 분할 설립2022.02 저분자콜라겐펩타이드 건강기능식품 개별인정원료 인정2021.07 (주)밸런스웨이 지분 100% 출자2020.12 서흥베트남 제2공장 생산기계 증설(4대)

나. 회사의 본점소재지 및 그 변경

변경일	본점소재지

2014년 7월 1일	충청북도 청주시 흥덕구 오송읍 오송생명로 61

다. 경영진 및 감사의 중요한 변동

변동일자	주총종류	선임	임기만료또는 해임

신규	재선임

2025년 03월 28일	정기주총	-	사내이사 양주환사내이사 양준성	-

2025년 03월 28일	-	-	대표이사 양주환	-

2024년 03월 29일	정기주총	-	사내이사 양준택	-

2023년 03월 24일	정기주총	사외이사 이임식상근감사 이광호	-	사외이사 이광호
(일신상의 사유로 사임)상근감사 김영호(임기만료)

2022년 03월 25일	정기주총	사내이사 양준성사외이사 이광호	사내이사 양주환	사내이사 김상선(일신상의 사유로 사임)사외이사 이병길(임기만료)

2022년 03월 25일	-	-	대표이사 양주환	-

2021년 03월 26일	정기주총	사내이사 양준택	-	사내이사 윤성걸(임기만료)

(*) 2026년 3월 27일 개최 예정인 제53기 정기주주총회에서 제3호 의안 이사 선임의건 승인 시 장인재 사외이사가 신규선임, 제4호 의안 감사 선임의 건 승인 시 이광호 상근감사가 재선임될 예정입니다.

라. 최대주주의 변동

(기준일 : 2025년 12월 31일 ) (단위 : 주, %)

변동일	최대주주명	소유주식수	지분율	비 고

2021년 03월 26일	양주환	3,793,020	32.79	-

2024년 12월 26일	양주환	2,893,020	25.01	-

최대주주 관련 자세한 사항은 'VII. 주주에 관한 사항'을 참조하시기 바랍니다. 마. 상호의 변경

변경일	변경 전	변경 후

2014년 3월 21일	(주)서흥캅셀	(주)서흥

바. 회사가 합병 등을 한 경우 그 내용 (1) 분할 당사는 2022년 4월 1일을 분할기일로 액상 및 젤리사업부문을 물적분할하여 종속회사 (주)서흥헬스케어를 설립하였습니다. 본 분할의 목적은 저조한 실적을 보이는 사업부문의 신속한 의사결정ㆍ제조 전문화ㆍ책임경영체계의 기반을 마련하여 생산성 향상 및 경영 효율성을 추구하기 위함입니다. 상법 제530조의2 내지 제530조의12에 따른 단순ㆍ물적분할방식으로 진행되었으며 본 건의 분할 전ㆍ후 분할되는 회사의 최대주주 소유주식 및 지분율의 변동은 없습니다. 2022년 4월 5일 분할이 완료되었습니다. (2) 동일지배하의 합병 연결실체의 종속회사인 (주)서흥헬스케어는 2023년 5월 26일 임시주주총회 결의를 통해 사업영역 확대 및 경쟁력 강화를 위하여 연결실체의 종속회사인 (주)위너웰을 흡수합병하는 계약을 체결하였습니다. 2023년 7월 1일을 합병기일로 하여 합병이 완료되었습니다.주요 종속기업 및 타법인 출자 현황에 대한 자세한 사항은 'XII. 상세표'의 '3. 타법인출자 현황(상세) ' 항목을 참고하시기 바랍니다.

사. 회사의 업종 또는 주된 사업의 변화

- 해당사항 없음

아. 그 밖에 경영활동과 관련된 중요한 사실의 발생

- 해당사항 없음
3. 자본금 변동사항

2025년 12월 31일을 기준으로 최근 5사업연도 기간 동안 자본금 변동사항은 없으며, 예탁원에 보호예수된 발행 주식은 없습니다.

가. 자본금 변동추이(단위 : 원, 주)

종류	구분	제53기(2025년말)	제52기(2024년말)	제51기(2023년말)	제50기(2022년말)	제49기(2021년말)

보통주	발행주식총수	11,569,113	11,569,113	11,569,113	11,569,113	11,569,113

액면금액	500	500	500	500	500

자본금	6,084,556,500	6,084,556,500	6,084,556,500	6,084,556,500	6,084,556,500

우선주	발행주식총수	-	-	-	-	-

액면금액	-	-	-	-	-

자본금	-	-	-	-	-

기타	발행주식총수	-	-	-	-	-

액면금액	-	-	-	-	-

자본금	-	-	-	-	-

합계	자본금	6,084,556,500	6,084,556,500	6,084,556,500	6,084,556,500	6,084,556,500
4. 주식의 총수 등

가. 주식의 총수 현황

(기준일 : 2025년 12월 31일 ) (단위 : 주, %)

구 분	주식의 종류	비고

보통주	합계

Ⅰ. 발행할 주식의 총수	40,000,000	40,000,000	-

Ⅱ. 현재까지 발행한 주식의 총수	12,169,113	12,169,113	-

Ⅲ. 현재까지 감소한 주식의 총수	600,000	600,000	-

1. 감자	-	-	-

2. 이익소각	600,000	600,000	-

3. 상환주식의 상환	-	-	-

4. 기타	-	-	-

Ⅳ. 발행주식의 총수 (Ⅱ-Ⅲ)	11,569,113	11,569,113	-

Ⅴ. 자기주식수	433,000	433,000	-

Ⅵ. 유통주식수 (Ⅳ-Ⅴ)	11,136,113	11,136,113	-

Ⅶ. 자기주식 보유비율	3.74	3.74	-

나. 자본금 및 1주당 가액당사의 자본금은 6,084,556,500원이며, 1주당 가액은 500원입니다.

다. 자기주식에 대한 사항 (1) 자기주식 취득 및 처분 현황

(기준일 : 2025년 12월 31일 ) (단위 : 주)

취득방법	주식의 종류	기초수량	변동 수량	기말수량	비고

취득(+)	처분(-)	소각(-)

배당가능이익범위이내취득	직접취득	장내 직접 취득	보통주	450,000	-	17,000	-	433,000	-

-	-	-	-	-	-	-

장외직접 취득	-	-	-	-	-	-	-

-	-	-	-	-	-	-

공개매수	-	-	-	-	-	-	-

-	-	-	-	-	-	-

소계(a)	보통주	450,000	-	17,000	-	433,000	-

-	-	-	-	-	-	-

신탁계약에 의한취득	수탁자 보유물량	-	-	-	-	-	-	-

-	-	-	-	-	-	-

현물보유물량	-	-	-	-	-	-	-

-	-	-	-	-	-	-

소계(b)	-	-	-	-	-	-	-

-	-	-	-	-	-	-

기타 취득(c)	-	-	-	-	-	-	-

-	-	-	-	-	-	-

총 계(a+b+c)	보통주	450,000	-	17,000	-	433,000	-

-	-	-	-	-	-	-

(2) 자기주식 직접 취득ㆍ처분 이행현황

(기준일 : 2025년 12월 31일 ) (단위 : 백만원, %)

구 분	예정기간	예정금액(A)	이행금액(B)	이행률(B/A)	결과보고일

시작일	종료일

직접 처분	2025년 12월 15일	2025년 12월 17일	371	371	100	2025년 12월 17일

(3) 자기주식 보유현황

(기준일 : 2025년 12월 31일 ) (단위 : 주)

취득방법	취득(계약체결)결정 공시일자	주식종류	취득기간	취득목적	최초보유예상기간	최초취득수량	변동 수량	기말수량	비고

처분(-)	소각(-)

배당가능이익범위이내취득	직접취득	2017년 12월 01일	보통주	2017년 12월 04일 ~ 2017년 12월 27일	주가안정 및주주가치 제고	최종 취득일로부터 6개월 이상	150,000	17,000	-	133,000	-

2018년 01월 11일	보통주	2018년 01월 12일 ~ 2018년 03월 09일	주가안정 및주주가치 제고	최종 취득일로부터 6개월 이상	150,000	-	-	150,000	-

2018년 03월 14일	보통주	2018년 03월 15일 ~ 2018년 05월 29일	주가안정 및주주가치 제고	최종 취득일로부터 6개월 이상	150,000	-	-	150,000	-

신탁계약에의한 취득	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-

-	-	-	-	-	-	-	-	-	-

기타 취득	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-

-	-	-	-	-	-	-	-	-	-

총계	450,000	17,000	-	433,000	-

(4) 자기주식 취득·처분·소각 관련 단기(6개월) 계획

(대상기간 : 2026년 01월 01일 ~ 2026년 06월 30일 ) (단위 : 주)

구분	취득형태	주식종류	거래방법	수량	결정사유

보유수량	직접	보통주	장내거래	433,000	-

-	-	-	-	-

계획	취득	-	-	-	-	-

-	-	-	-	-

처분	-	-	-	-	-

-	-	-	-	-

소각	-	-	-	-	-

-	-	-	-	-

계속보유	-	보통주	-	433,000	단기 활용 계획은 없으나향후 활용 방안 검토 중

-	-	-	-	-

(5) 자기주식 취득·처분·소각 단기 계획 이행 현황

(대상기간 : - ~ - ) (단위 : 주)

구분	취득형태	주식종류	전기 계획수량(A)	당기 이행수량(B)	이행률(B/A)	차이발생사유

취득	-	-	-	-	-	-

-	-	-	-	-	-

처분	-	-	-	-	-	-

-	-	-	-	-	-

소각	-	-	-	-	-	-

-	-	-	-	-	-

계속보유	-	-	-	-	-	-

-	-	-	-	-	-

-해당사항 없음.

(6) 자기주식 취득·처분·소각 관련 장기 계획

- 보고일 현재 주식 취득·처분·소각 에 대한 구체적인 장기 계획은 없으나, 향후 활용 방안을 검토 중입니다.

(7) 기타 투자자 보호를 위해 필요한 사항

- 향후 취득·처분·소각 에 대한 구체적 계획이 수립되는 경우, 관련 법 규정에 따라 절차를 진행할 예정입니다.
5. 정관에 관한 사항

본 사업보고서에 첨부된 정관은 2025년 3월 28일에 개정된 것으로, 현재 제53기 정기주주총회 안건으로 하기의 정관 일부 변경의 건이 상정되어 있습니다. 따라서 정기주주총회 결과에 따라 정관 내용이 변경될 수 있습니다.

가. 정관 변경 예정

정관변경일(예정)	해당주총명	주요변경사항	변경이유

2026년 3월 27일	제53기정기주주총회	1. 이사와 감사의 조문을 분리하여 표준정관으로 정비2. 주주총회시 권리행사 주주에 대한 기준일 등 개정3. 기타 조문에 대하여 문구 구체화 및 표준정관으로 정비	이사과 감사의 조문 분리상법개정 반영표준정관에 따른 문구정비

(*)자세한 정관 변경 예정 내용은 주주총회 소집공고를 참조하시기 바랍니다.

나. 정관 변경 이력

정관변경일	해당주총명	주요변경사항	변경이유

2025년 03월 28일	제52기 정기주주총회	제39조의2 (위원회)	ESG경영 등을 위한 위원회 설치

2022년 03월 25일	제49기 정기주주총회	(1) 제3조 (본점의 소재지 및 지점 등의 설치)(2) 제10조의 3(주식매수선택권)	(1) 본점의 소재지를 구체적으로 기재(2) 주식매수선택권 신설

2021년 03월 26일	제48기 정기주주총회	(1) 제10조의 2(동등배당)(2) 제11조(명의개서대리인)(3) 제12조(주주명주 작성ㆍ비치)(4) 제14조의2(전환사채의 발행)(5) 제15조(신주인수권부사채의 발행)(6) 제15조의 2(사채 및 신주인수권증권에 표시 되어야 할 권리의 전자등록)(7) 제30조(이사 및 감사의 선임)	(1) 상법개정으로 정관이 정하는 바에 따라 배당에 있어직전영업연도말에 발행된 것으로 볼 수 있도록 한 규정이삭제됨에 따라 배당 기준일 및 주식의 발행시기와 관계없이모든 주식에 대하여 동등배당하는 내용을 정비(2) 전자등록제도의 도입에 따른 증권에 대한 명의개서대행업무가 사라진 현황을 반영(3) 전자증권법 제37조제6항 및 동법 시행령 제31조 제4항제3호 가목에 의거 회사가 소 유자 명세의 작성 요청이가능 하도록 근거 규정을 마련전자주주명부의 작성근거 신설(4) 전환사채의 전환에 따라 발행일에 관계 없이 동등하게배당이 지급될 수 있도록 정비(5) 제10조의 2 정비에 따라 배당기산일 준용규정을 삭제(6) 문구를 명확히 함
전자등록이 의무화되지 않은 사채에 대하여 전자등록을하지 않을 수 있는 근거를 신설(7) 개정상법 제409조 제3항을 반영하여 전자투표제 도입 시의결정족수를 완화한 개정 상법 반영개정상법 제542조의12 제7항을 반영하여 신설

※ 최근 5사업연도 중 제50기, 제51기 정기주주총회에서는 정관 변경 사항이 없었습니다.

다. 사업목적 현황

구 분	사업목적	사업영위 여부

1	의약품등의 제조 및 동판매업	영위

2	수출입업	영위

3	부동산 임대업	영위

4	건강기능식품의 제조 및 동판매업	영위

5	인삼제품제조 및 동판매업	영위

6	수탁제조업 (의약품등, 건강기능식품, 인삼제품, 화장품, 식료품 등)	영위

7	원료소분업 (의약품등, 건강기능식품, 인삼제품, 화장품, 식료품 등)	영위

8	기계 제조 및 동판매업	영위

9	의약품 및 건강기능식품 등 도소매업	영위

10	화장품 제조 및 도소매업	영위

11	식료품 제조 및 도소매업	영위

12	전 각 호에 부대되는 제반사업	영위

※ 공시대상 기간 중 사업목적 변경 또는 추가한 사항이 없습니다.
1. 사업의 개요

회사는 하드캡슐 제조, 소프트캡슐 제형의 의약품 전공정 수탁, 건강기능식품 생산, 원료 및 화장품 사업 등을 영위하고 있습니다.하드캡슐(Hard capsule, 경질캅셀)이란 캡(Cap, 캡슐의 상단덮개부)과 바디(Body, 캡슐의 몸통부)로 구성된 원통 모형의 캡슐로서, 캡슐 안에 담겨있는 내용물의 변질을 막아주고 그 내용물의 섭취와 인체 흡수를 용이하게 하는 역할을 합니다. 하드캡슐 부문의 경우 회사의 주요 사업부로서 품질 우위의 경쟁력 및 지속적인 생산설비 확대 등을 바탕으로 국내외 시장에서 매우 우수한 시장지위를 확보하고 있으며, 동 부문은 국내에서 독점적 지위를 확보하고 있고(시장점유율 약 95%), 글로벌 3위(시장점유율 약 8%)의 시장지위를 보유하고 있습니다. 의약품 전공정 수탁 생산은 주로 소프트캡슐 제형으로 이루어지는 바, 소프트캡슐(Soft capsule, 연질캅셀)이란 액체 및 현탁제를 담고 있는 캡슐로, 조제된 내용물의 충전과 성형이 동시에 요구되어 하드캡슐과 달리 캡슐만 따로 생산이 불가한 제형입니다.건강기능식품이란 인체에 유용한 기능성을 가진 원료나 성분을 사용하여 제조·가공한 식품으로 식품의약품안전처에서 기능성과 안전성을 인정받은 제품을 말하며, 당사는 소프트캡슐, 하드캡슐, 정제, 액제/젤리, 분말/과립 등의 다양한 제형으로 생산하고 있습니다. 고령화사회로 접어들면서 개인 건강에 대한 관심이 높아짐에 따라 국내외 시장이 성장하면서 매출이 증가해 회사 실적 성장을 견인하고 있으며, 다양한 제형의 건강기능식품 및 의약품 제조가 가능하여 시장에서 독보적인 지위를 구축하고 있습니다.원료 부문에서는 캡슐의 주원료인 젤라틴 제품 및 콜라겐 제품 등을 생산 및 판매합니다. 젤라틴은 천연고분자 단백질로서 젤리, 캡슐, 필름코팅제 및 접착제 등에 광범위 하게 사용되며, 의약 및 건강기능식품 분야에서 하드캡슐 및 소프트캡슐의 주원료로 사용됩니다. 콜라겐은 동물의 섬유성 단백질로서 인체를 구성하고 있는 5,000종류의 단백질 중 가장 많은 30%를 차지하고 있는 단백질입니다. 노화 방지 및 뼈, 연골, 근막 등을 회복시키고 유지하는 역할을 하며, 제약 및 건강기능식품, 화장품산업의 주원료로 사용됩니다. 젤라틴 및 콜라겐은 제약산업, 화장품산업, 식품산업의 성장과 상호 연관되어 있으며, 건강과 미용에 대한 관심이 높아짐에 따라 지속적인 성장이 예상됩니다.화장품 부문에서는 기초화장품류의 제품생산을 고객으로부터 위탁받아(OEM/OD M) 수행하고 있습니다. 다양한 품목의 처방기술을 바탕으로 국내외에서 유통되고 있는 모든 기초화장품 제품류(클렌징, 바디제품 포함)에 대한 제조가 가능합니다.
2. 주요 제품 및 서비스

가. 주요 제품의 내용 2025년도 각 제품별 매출액 및 총매출액에서 차지하는 비율은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원, %)

사업부문	품 목	용도 및 기능	매출액	비 율

캡슐 부문	하드캡슐	의약품 등의 내용물 보관	231,447	32.0

의약품	의약품 전공정 수탁	56,757	7.8

건강기능식품	건강기능식품 제조	289,438	40.1

상품 등	원료, 건강기능식품 등	7,648	1.1

원료 부문	젤라틴 등	캡슐, 화장품 등의 원료	120,476	16.7

화장품 부문	화장품	화장품 전공정 수탁 제조	16,543	2.3

합 계	-	-	722,309	100.0

나. 주요 제품의 가격변동추이

품 목	제53기	제52기	제51기

하드캡슐(원/EA)	국 내	6.27	6.01	6.00

의약품 (원/EA)	49.72	54.97	54.22

건강기능식품 (원/EA)	126.73	112.97	114.69

젤라틴(원/Kg)	국 내	11,327	12,447	12,790

수 출	10,006	11,570	13,367

※ 수출용 하드캡슐의 가격은 구매자 및 판매법인 국가별로 상이하므로 그 평균치가 의미가 없기에 기재하지 않았습니다.※ 화장품의 가격은 제품별, 수주유형별로 차이가 심하므로 그 평균치가 의미가 없기에 기재하지 않았습니다.※ 산출기준은 단순평균 판매가입니다.
3. 원재료 및 생산설비

가. 주요 원료 현황캡슐 부문의 주요 원료는 젤라틴(Gelatin)으로 하드캡슐, 소프트캡슐 제조시 주원료로 투입되며 기타 제형에도 폭넓게 사용됩니다. 2025년에 지배회사에 입고된 젤라틴금액은 약 177억원으로 지배회사 전체 원료 입고액 중 약 11.3%를 차지하며,종속회사인 (주)젤텍 및 미국, 유럽 등에서 안정적으로 공급받고 있습니다.원료 부문의 주요 원료는 하이드(Hide)로, 하이드란 소나 말 등 커다란 동물의 무두질이 되어 있지 않은 생가죽을 뜻합니다. 2025년에 입고된 하이드 금액은 원료 부문 전체원료 입고액 중 약 27.0%를 차지하며, 국내외 다수 거래처로부터 공급받고 있습니다. 화장품 부문의 주요 원료는 제품마다 상이하므로 기재하지 않습니다.

나. 가격변동 추이(단위 : 원/KG)

주요원료	구분	제53기	제52기	제51기

젤라틴	국내	12,271	13,655	13,164

수입	8,900	9,750	14,245

※ 산출기준은 공장에 입고되는 시점의 단가입니다. (제조원가명세서 상의 입고금액임)※ 상기 젤라틴 가격은 지배회사 구입 분에 대한 여러 종류의 젤라틴 가격 평균치로서 고가의 젤라틴 구매 비중은 평균 젤라틴 구입단가에 영향을 미칠 수 있습니다.※ 수입 젤라틴 가격은 환율변동이 가격변동의 원인이 되기도 합니다.

다. 주요 품목의 생산실적 등

사업부문	품목	구분	제53기	제52기	제51기	생산능력 산출근거

캡슐 부문	하드캡슐(백만개)	생산능력	53,350	53,350	49,600	하드캡슐 생산기계 한 대당 연 5.5억개 생산가능총 97대 보유 최대 생산량 약 534억개 (전량 젤라틴캡슐 생산 가정)

생산실적	46,577	47,947	43,699

가동률(%)	87.3	89.9	88.1

원료 부문	젤라틴(톤)	생산능력	6,500	6,500	6,500	젤라틴 등 연 6,500톤 생산 (단일공정)

생산실적	5,975	5,632	6,347

가동률(%)	91.9	86.6	97.6

※ 캡슐 부문의 하드캡슐 생산기계(서흥 47대, 서흥베트남 52대)는 젤라틴캡슐과 VG캡슐 모두 생산 가능하며, 실제 가동률은 대당 생산 가능수량이 젤라틴캡슐 보다 적은 VG캡슐 생산 비중에 따라 결정됩니다.※ 의약품 및 건강기능식품, 화장품은 제형별, 포장 유형별로 생산기계가 다르고, 생산능력 산출 방식도 상이하므로 기재를 생략하였습니다.

라. 물적 재산에 관한 사항

본 보고서 작성기준일 현재 지배회사는 충청북도 청주시 흥덕구 오송읍에 본사인 오송1공장과 오송2공장을 두고 있습니다.

오송1공장은 하드캡슐을 생산하는 EMBOCAPS사업부와 의약품 전공정 수탁 및 건강기능식품 제조 등을 수행하는 F 구성되어 있으며, 오송2공장에는 건강기능식품의 젤리제형을 담당하는 F 있습니다.

기타 캡슐 부문에서는 종속회사인 (주)서흥헬스케어가 1공장(청주시 청원구)과 2공장(청주시 흥덕구)에서 건강기능식품을 제조하고 있습니다. 글로벌 비즈니스를 강화하고자 해외현지법인을 통하여 생산 공장을 구축한 바, 미국에 위치한 유니캡스(서흥아메리카의 관계회사)에서는 소프트캡슐을 생산ㆍ판매하고 있고, 베트남에 위치한 서흥베트남에서는 하드캡슐을 생산ㆍ판매하고 있습니다.

원료 부문에서는 종속회사인 (주)젤텍이 부산광역시 강서구 송정동에 젤라틴 등 생산공장을 두고 있습니다.화장품 부문에서는 종속회사인 (주)한국코스모가 충청남도 천안시 동남구에 화장품생산공장을 두고 있습니다.그밖의 물적 재산에 관한 사항은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항' 에 기재된 연결재무제표 주석 중 '13. 유형자산' 을 참조하시기 바랍니다.
4. 매출 및 수주상황

가. 매출 실적(단위 : 백만원)

사업부문	매출유형	품 목	제53기	제52기	제51기

캡슐부문	제 품	하드캡슐	내 수	52,525	54,422	52,168

수 출	178,922	159,936	143,604

합 계	231,447	214,358	195,772

의약품	내 수	56,757	63,255	67,367

수 출	-	-	-

합 계	56,757	63,255	67,367

건강기능식품	내 수	230,868	228,360	181,039

수 출	58,570	27,222	8,199

합 계	289,438	255,582	189,238

상 품	기타 원료 등	내 수	7,549	7,663	22,386

수 출	99	-	19

합 계	7,648	7,663	22,405

원료부문	제 품	젤라틴 등	내 수	44,533	38,727	41,650

수 출	75,943	64,987	71,858

합 계	120,476	103,714	113,508

화장품부문	제 품	화장품 등	내 수	15,643	8,204	5,667

수 출	900	488	610

합 계	16,543	8,692	6,277

합 계	내 수	407,875	400,631	370,277

수 출	314,434	252,633	224,290

합 계	722,309	653,264	594,567

나. 판매방법 및 조건캡슐 부문의 영업조직은 국내 판매조직(의약, 하드캡슐, 식품, 액제영업 등)과, 해외영업팀으로 구성되어 있고, 원료 및 화장품부문도 마찬가지로 국내영업 담당과 해외영업 담당으로 구성되어 있습니다. 국내 판매는 국내 대부분의 제약회사 및 식품회사그리고 화장품 회사 등을 대상으로 외상 판매 및 선불결제 조건 등으로 이루어지고, 해외 판매는 일람불신용장(At Sight L/C), 기한부신용장(Usance L/C)에 의한 판매, 선불결제 및 인수도조건(D/A) 등으로 이루어집니다. 다. 판매전략연결실체는 고객이 원하는 제품을 최고의 품질로 적기, 적시에 공급하고, 최선의 서비스를 제공함으로써 고객 감동을 통한 판매 신장을 유도합니다. 라. 수주상황본 보고서 작성기준일 현재 거래가 종료되지 아니한 중요한 수주현황 등은 없습니다.
5. 위험관리 및 파생거래

가. 주요 시장위험 내용연결실체는 외화표시 매출ㆍ매입거래에 따라 환율 변동에 의한 리스크가 상존하고 있으며, 이러한 환 리스크를 중점적으로 관리하여 재무 구조의 건전성을 유지하고 있는 바, 특히 외화 자산의 결제 시기에 맞추어 외화 부채의 지급 기일을 정하는 등 자산과 부채의 균형을 맞추는데 중점을 둔 환위험관리를 하고 있습니다.기타 금리, 신용, 유동성 위험 등의 사항은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항' 에 기재된 연결재무제표 주석 중 '39. 위험관리' 를 참조하시기 바랍니다. 나. 위험관리방식보다 체계적이고 지속적인 환 위험관리를 위해 연결실체내 각 법인마다 전담 직원을 배정하여 환율 관련 업무를 수행하게 하고 있으며, 전담 직원은 매일 환율 및 대내외 경제상황 등을 면밀히 체크하여 앞서 기술한 바와 같은 매칭(Matching), 리딩(Leading) 등의 방법으로 환율 변동의 위험에 대비하고 있습니다. 다. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황공시서류 작성기준일 현재 연결실체가 보유한 파생상품은 없습니다.
6. 주요계약 및 연구개발활동

가. 경영상의 주요계약 등

공시서류 작성기준일 현재 연결실체의 비경상적인 주요계약은 없습니다.

나. 연구개발활동1) 연구개발활동의 개요

지배회사 연구원의 연구개발 목표는 생체내 기능적 유용성의 극대화 추구, 고객이 신뢰할 수 있는 제품의 안정성 확보, 최신의 신제품 정보체계 확보 및 과학적 제품개발,그리고 소비자 성향 및 욕구에 부응하는 최적의 맞춤형 신제품 개발 등입니다.2) 연구개발 담당조직지배회사는 과천 지식정보타운에 기업부설 연구원을 갖추고 있으며, 총인원 62명으로 운영되고 있습니다.3) 연구개발비용

(단위 : 천원)

과 목	제53기	제52기	제51기

시 험 원 료 비	916,422	619,696	605,588

일 반 연 구 비	2,829,402	2,025,255	1,896,644

인 건 비	4,916,061	4,454,005	3,972,168

기 타 연 구 개 발 비	763,160	731,374	496,766

연 구 개 발 비 용 계	9,425,045	7,830,330	6,971,166

연구개발비 / 매출액 비율[연구개발비용계÷당기매출액×100]	2.65%	2.34%	2.20%

※ 상기 연구개발비 / 매출액 비율은 지배회사 기준입니다.※ 연구개발과 관련한 정부보조금 등은 없습니다.

4) 연구개발실적

지배회사 연구원에서는 마린콜라겐 신제품개발, 오메가3 젤리 및 정제어유를 함유한짜먹는 젤리의 제조 특허, 초임계 기장추출물을 포함하는 탈모의 예방, 완화 또는 치료용 조성물 등의 특허 등을 출원하였으며, 건강기능식품 기능성 원료인 풋사과추출폴리페놀, 저분자콜라겐펩타이드, 참당귀황기추출복합물 및 오미자박추출물에 대해 식약처로부터 기능성을 인증 받았습니다. 그 밖에 현재 개별인정 소재의 신제품 개발 등 다양한 연구개발활동을 수행 중에 있습니다.
1. 요약재무정보

가. 요약연결재무정보(단위 : 백만원)

구 분	제53기	제52기	제51기

(2025년 12월말)	(2024년 12월말)	(2023년 12월말)

[유동자산]	464,696	449,583	431,160

ㆍ현금및현금성자산	48,158	37,931	38,708

ㆍ기타유동금융자산	10,211	11,218	9,714

ㆍ당기손익-공정가치측정유동금융자산	309	-	-

ㆍ매출채권	114,177	104,306	97,072

ㆍ기타유동채권	14,243	16,022	16,908

ㆍ유동파생상품자산	-	-	16

ㆍ재고자산	269,885	272,227	259,842

ㆍ기타유동자산	7,713	7,879	8,900

[비유동자산]	596,440	568,116	562,577

ㆍ기타비유동금융자산	50	46	39

ㆍ순확정급여자산	889	1,713	2,595

ㆍ기타포괄손익-공정가치측정비유동금융자산	372	372	3,033

ㆍ기타비유동채권	49,710	46,043	56,047

ㆍ지분법적용 투자지분	47,275	30,242	29,498

ㆍ투자부동산	4,194	4,255	8,836

ㆍ유형자산	460,727	456,906	444,516

ㆍ무형자산	5,584	4,409	6,006

ㆍ사용권자산	15,680	17,550	7,371

ㆍ이연법인세자산	9,241	2,306	651

ㆍ기타비유동자산	2,718	4,274	3,985

자산총계	1,061,136	1,017,699	993,737

[유동부채]	367,243	384,154	441,422

[비유동부채]	152,876	125,771	75,246

부채총계	520,119	509,925	516,668

[자본금]	6,085	6,085	6,085

[자본잉여금]	30,408	38,544	38,544

[기타자본구성요소]	(4,130)	(3,628)	(3,628)

[기타포괄손익누계액]	(5,628)	(1,449)	(12,158)

[이익잉여금]	461,946	415,127	396,828

[비지배주주지분]	52,336	53,095	51,398

자본총계	541,017	507,774	477,069

(2025.01.01 ~2025.12.31)	(2024.01.01 ~2024.12.31)	(2023.01.01 ~2023.12.31)

매출액	722,309	653,264	594,567

영업이익	50,206	33,843	42,995

당기순이익	47,142	21,553	8,885

ㆍ지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분	43,488	18,276	6,119

ㆍ비지배주주지분	3,654	3,277	2,766

기본주당이익(단위:원)	3,911	1,644	550

희석주당이익(단위:원)	3,911	1,644	550

연결에 포함된 회사수	9개	9개	9개

※ 상기 재무정보는 K-IFRS 기준으로 작성되었습니다.※ 연결에 포함된 회사는 (주)젤텍, 서흥베트남, 서흥아메리카, SH에셋매니지먼트, 서흥재팬,서흥유럽GmbH, (주)서흥헬스케어(제51기는 (주)위너웰의 합병 이전까지 손익실적 포함),(주)한국코스모, (주)밸런스웨이 입니다.

나. 요약별도재무정보(단위 : 백만원)

구 분	제53기	제52기	제51기

(2025년 12월말)	(2024년 12월말)	(2023년 12월말)

[유동자산]	200,708	182,843	183,142

ㆍ현금및현금성자산	11,630	10,263	18,906

ㆍ기타유동금융자산	10,000	5,000	-

ㆍ당기손익-공정가치측정유동금융자산	309	-	-

ㆍ매출채권	78,888	74,205	63,778

ㆍ기타유동채권	3,687	1,485	2,222

ㆍ재고자산	94,393	90,653	96,923

ㆍ기타유동자산	1,801	1,237	1,297

ㆍ유동파생상품자산	-	-	16

[비유동자산]	396,122	372,415	378,974

ㆍ기타포괄손익-공정가치측정비유동금융자산	115	115	3,032

ㆍ기타비유동채권	42,261	40,379	49,896

ㆍ순확정급여자산	-	1,196	1,587

ㆍ종속기업 및 관계기업투자	134,841	114,196	121,743

ㆍ투자부동산	5,322	6,723	8,836

ㆍ유형자산	199,779	194,019	186,399

ㆍ무형자산	3,734	3,387	5,586

ㆍ사용권자산	7,893	10,093	313

ㆍ이연법인세자산	1,957	2,053	1,231

ㆍ기타비유동자산	220	254	351

자산총계	596,830	555,258	562,116

[유동부채]	162,509	159,829	239,680

[비유동부채]	62,564	60,914	608

부채총계	225,073	220,743	240,288

[자본금]	6,085	6,085	6,085

[자본잉여금]	30,408	38,544	38,544

[기타자본구성요소]	(3,894)	(4,265)	(4,265)

[기타포괄손익누계액]	(18,881)	(19,007)	(17,499)

[이익잉여금]	358,039	313,158	298,963

자본총계	371,757	334,515	321,828

종속ㆍ관계ㆍ공동기업투자주식의 평가방법	원가법	원가법	원가법

(2025.01.01 ~2025.12.31)	(2024.01.01 ~2024.12.31)	(2023.01.01 ~2023.12.31)

매출액	355,633	334,120	316,295

영업이익	27,694	16,086	18,501

당기순이익	41,159	14,199	5,356

기본주당이익(단위:원)	3,701	1,277	482

희석주당이익(단위:원)	3,701	1,277	482

※ 상기 재무정보는 K-IFRS 기준으로 작성되었습니다.
3. 연결재무제표 주석

영업권 이외의 무형자산	영업권 이외의 무형자산 합계

개발비	시설이용권	기타무형자산

장부금액	장부금액 합계	장부금액	장부금액 합계	장부금액	장부금액 합계

총장부금액	상각누계액 및 손상차손누계액	총장부금액	상각누계액 및 손상차손누계액	총장부금액	상각누계액 및 손상차손누계액

기초 무형자산	496,900	(496,900)	0	3,656,497	(294,957)	3,361,540	30,000	(4,500)	25,500	3,387,041

무형자산의 증가	0	426,788	10,000	436,788

무형자산상각비	0	0	(7,667)	(7,667)

무형자산의 처분	0	(202,100)	0	(202,100)

무형자산손상차손환입	0	0	0	0

기말 무형자산	496,900	(496,900)	0	3,881,185	(175,107)	3,706,078	40,000	(12,167)	27,833	3,733,911

전기 (단위 : 천원)

영업권 이외의 무형자산	영업권 이외의 무형자산 합계

개발비	시설이용권	기타무형자산

장부금액	장부금액 합계	장부금액	장부금액 합계	장부금액	장부금액 합계

총장부금액	상각누계액 및 손상차손누계액	총장부금액	상각누계액 및 손상차손누계액	총장부금액	상각누계액 및 손상차손누계액

기초 무형자산	496,900	(496,900)	0	5,904,897	(318,911)	5,585,986	0	0	0	5,585,986

무형자산의 증가	0	0	30,000	30,000

무형자산상각비	0	0	(4,500)	(4,500)

무형자산의 처분	0	(2,248,400)	0	(2,248,400)

무형자산손상차손환입	0	23,954	0	23,954

기말 무형자산	496,900	(496,900)	0	3,656,497	(294,957)	3,361,540	30,000	(4,500)	25,500	3,387,041

(2) 중요 개별무형자산의 내용은 다음과 같습니다.

기업에 중요한 무형자산에 대한 공시
당기 (단위 : 천원)

시설이용권	품목허가권

기업의 중요한 무형자산	3,706,078	27,833

기업의 중요한 무형자산의 잔여상각기간	4년2개월

전기 (단위 : 천원)

시설이용권	품목허가권

기업의 중요한 무형자산	3,361,540	25,500

기업의 중요한 무형자산의 잔여상각기간	4년3개월

시설이용권은 골프 및 콘도회원권으로 모두 내용연수를 특정기간으로 한정할 수 없는 무형자산입니다. 한편, 공정가치가 장부금액보다 낮은 시설이용권에 대하여 손상차손을 인식하고 있으며, 해당 금액은 기타수익 및 기타비용으로 계상하고 있습니다.(3) 무형자산상각비 및 손상차손 등으로 인식한 내역은 다음과 같습니다.

무형자산상각비의 기능별 배분
당기 (단위 : 천원)

판매비와 일반관리비	기타비용	기능별 항목 합계

무형자산상각비 및 손상차손	7,667	0	7,667

전기 (단위 : 천원)

판매비와 일반관리비	기타비용	기능별 항목 합계

무형자산상각비 및 손상차손	4,500	48,400	52,900

(4) 당기와 전기 중 비용으로 인식한 연구비와개발비는 각각 9,425,045천원 및 7,830,330천원입니다.

비용처리된 연구개발비
당기 (단위 : 천원)

공시금액

연구비와 개발비	9,425,045

전기 (단위 : 천원)

공시금액

연구비와 개발비	7,830,330