서흥 사업보고서 (2016.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 이사의 경영진단 및 분석의견에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 당사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부적합한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 2. 개요

지난 2016년 당사는 갈수록 심해지는 국내외 경기침체 속에서도, 전 임직원이 합심하여 생산활동과 영업활동 등 각 분야에 걸쳐 진취적이고 적극적인 경영전략을 실천하였고, 그 결과 창사 이래 최대인 2,603억원(별도기준)의 매출을 달성하였습니다.

당사의 별도재무제표를 기준으로 할 때, 당기순이익은 194억으로 전기 대비 3% 감소했으나, 서흥베트남, 젤텍 등 연결종속회사를 포함한 연결 매출액은 전기 대비 12% 증가한 3,404억을 시현했고, 연결 당기순이익은 307억으로 전기 대비 55억 증가했습니다.

실적을 좀 더 살펴보면 세계적인 경기침체로 인한 판매시장 위축 등의 악조건 속에서도 F 내수 부문의 성장 및 해외진출 확대 등으로 매출액이 크게 증가할 수 있었고, 서흥베트남, 젤텍 등의 연결종속회사도 계속적으로 안정적인 경영실적을 올리고 있습니다.

3. 재무상태(단위 : 백만원)

구 분	제44기	제43기	증 감	증감율(%)

자산총계	585,891	556,755	29,136	5.2

유동자산	215,058	202,343	12,715	6.3

비유동자산	370,833	354,412	16,421	4.6

부채총계	297,452	293,713	3,739	1.3

유동부채	161,002	128,646	32,356	25.2

비유동부채	136,450	165,067	-28,617	-17.3

자본총계	288,439	263,042	25,397	9.7

부채비율	103.1%	111.7%	-8.6%p	-

- 자산 : 하드캡슐 설비투자 및 타법인 주식 취득 등으로 비유동자산이 164억 증가했 고, 생산 및 판매량의 증가로 매출채권, 재고자산 등의 유동자산이 전기 대 비 127억 증가했습니다. 상기 사유로 당기말 총자산은 전기 대비 291억 증가한 5,859억원 입니다. - 부채 : 회사채 및 장기차입금 만기 도래 등으로 유동부채는 전기 대비 324억 증가 했고, 비유동부채는 286억 감소했습니다. 상기 사유로 당기말 총부채는 전기 대비 37억원 증가한 2,975억원 입니다. - 자본 : 이익잉여금의 증가 등으로 자본총계는 전기 대비 254억원 증가한 2,884억 원 입니다. 4. 영업실적

(단위 : 백만원)

구 분	제44기	제43기	증 감	증감율(%)

매 출 액	340,361	304,124	36,237	11.9

- 캡슐 부문	307,043	270,577	36,466	13.5

- 원료 부문	33,318	33,547	-229	-0.7

영 업 이 익	40,114	33,834	6,280	18.6

- 캡슐 부문	34,816	29,930	4,886	16.3

- 원료 부문	5,298	3,904	1,394	35.7

당 기 순 이 익	30,704	25,223	5,481	21.7

- 지배기업소유지분	27,308	22,841	4,467	19.6

- 매출액 : 2016년 전체 매출액은 3,404억원으로 전기 대비 362억원 증가하였습니다 이는 캡슐 부문의 의약품 전공정 수탁 및 건강기능식품 매출이 증가했기 때문입니다. 2017년에는 서흥베트남의 하드캡슐 증설 효과와 더불어 건강기능식품의 해외 판매 등을 발판으로 전년도 보다 높은 성장률을 달성할 것으로 기대 하고 있습니다. - 영업이익 : 2016년 전체 영업이익은 원료 부문의 수율개선 및 생산성 향상과 캡슐 부문의 공헌이익률 증가 등으로, 전기 대비 63억원이 증가한 401억원 을 시현하였습니다 2017년에도 전기와 마찬가지로 품질개선 및 원가절감 활동 등을 통해 매출원가율을 하락시키고, 특히 캡슐 부문 F 및 액제사업부의 가동 률을 증가시키는 등 다채로운 수익성 개선 작업을 통해 전기 보다 높은 영업이익률을 달성할 것으로 기대합니다. - 당기순이익 : 2016년 전체 당기순이익은 307억원으로 전기 대비 55억원 증가하였 고, 이 중 지배기업 소유지분은 273억원 입니다. 2017년에는 캡슐 부문의 영업이익률 개선 및 금융비용 감소를 통해 전기 보다 높은 당기순이익을 달성할 것으로 전망하고 있습니다. 5. 유동성 현황

(단위 : 백만원)

구 분	제44기	제43기	증 감

가용시재	22,778	18,103	4,675

현금및현금성자산	17,349	14,054	3,295

단기금융상품	5,429	4,049	1,380

유동비율	133.6%	157.3%	-23.7%p

- 현금및현금성자산 및 단기금융상품의 증가로 가용시재가 전기 대비 47억 증가하였 으나, 회사채 및 장기차입금의 만기 도래 등으로 유동부채가 증가하여 당기말 유동 비율은 전기 대비 감소하였습니다. - 당사의 재무상태나 최근의 영업실적, 채권회수율 등으로 미루어 보아, 향후 전체 유동성에 큰 문제가 없다고 판단됩니다. 참고로 당사 채권회수기간은 평균적으로 3 ~ 6개월이고, 당기말 현재 매출채권 순액은 725억원 입니다. 6. 자금의 조달 내역

(단위 : 백만원)

구 분	제44기	제43기	증 감

총차입금 및 사채	251,162	252,591	-1,429

단기차입금 및 사채	131,416	105,404	26,012

장기차입금 및 사채	119,746	147,187	-27,441

차입금의존도	42.9%	45.4%	-2.5%p

- 당사는 타인자본(부채)을 적절히 활용하여 자금 조달을 하고 있는 바, 모든 차입금 은 제1금융권으로부터 안정된 금리로 조달받고 있으며, 지배회사의 신용평가를 통 해 발행한 공모사채 600억원이 사채에 포함되어 있습니다. - 당사의 총차입금 및 사채는 2,512억원이고 이 중 단기에 상환할 금액은 1,314억원 으로, 상기 차입금은 매출채권 회수 및 추가적인 운전자금 조달 등을 통해 상환할 예정입니다.- 당기말 차입금 의존도는 42.9%로 전기 대비 2.5%p 감소했으며, 당분간 큰 규모의 투자활동계획은 없을 것으로 예상되기에 차입금 의존도는 점진적으로 하락할 것으 로 전망합니다.