서흥 사업보고서 (2015.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 이사의 경영진단 및 분석의견에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 당사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부적합한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 2. 개요 지난 2015년 당사는 세계 경기의 불확실성과 국내 건강기능식품시장의 전반적인 침체 속에서도, 전 임직원이 합심하여 생산 및 영업활동 등 각 분야에 걸쳐 진취적이고 적극적인 경영전략을 실천하였는 바, 그 결과 전년과 비교해서 외형 성장이 더뎠음에도 불구하고, 품질개선 및 원가절감 활동 등으로 수익성을 향상시켰습니다. 당사의 별도재무제표를 기준으로 할 때, 매출액은 2,332억으로 전기 대비 2% 감소했으나, 당기순이익은 200억으로 전기 대비 8억 증가했습니다. 한편 서흥베트남, 젤텍 등 연결종속회사 5개사를 포함한 연결 매출액은 전기 대비 4% 증가한 3,041억을 시현했고, 연결 당기순이익은 252억으로 전기 대비 30억 증가했습니다. 실적을 좀 더 살펴보면 백수오 파동으로 인한 국내 건강기능식품시장의 전반적인 침체로 당사 건강기능식품 부문의 성장 플랜이 잠시 위기를 맞기도 하였으나, 신규업체를 통한 매출 증대 등을 통해 이를 슬기롭게 극복했으며, 계속되는 하드캡슐 수출 판매량의 증가 및 서흥베트남의 증설 등으로 하드캡슐 부문은 전기 대비 10% 성장하였습니다.

한편 지난해 매출이 상대적으로 고전한 반면 수익성은 계속 좋아지고 있는 바, 특히캅셀부문의 F 효율적인 영업전략 전개 등으로 각 제품의 공헌이익률을 증가시켜 전기 대비 매출액이 다소 감소했음에도 영업이익을 증가시켰고, 또한 젤라틴 부문의 영업이익률도 수율 개선 및 생산성 향상 등으로 전기 대비 크게 개선되었습니다.

3. 재무상태(단위 : 백만원)

구 분	제43기	제42기	증 감	증감율(%)

자산총계	556,755	491,208	65,547	13.3

유동자산	202,343	175,708	26,635	15.2

비유동자산	354,412	315,500	38,912	12.3

부채총계	293,713	253,920	39,793	15.7

유동부채	128,646	130,269	-1,623	-1.2

비유동부채	165,067	123,651	41,416	33.5

자본총계	263,042	237,288	25,754	10.9

부채비율	111.7%	107.0%	4.7%p	-

- 자산 : 하드캡슐 설비투자 및 타법인 주식 취득 등으로 비유동자산이 389억 증가했 고, 생산 및 판매량의 증가로 매출채권, 재고자산 등의 유동자산이 전기 대 비 266억 증가했습니다. 상기 사유로 당기말 총자산은 전기 대비 655억 증가한 5,568억원 입니다. - 부채 : 하드캡슐 설비투자 등의 투자활동에 필요한 자금 조달로 장기차입금 및 사 채와 기타 장기지급채무가 전기 대비 399억 증가했습니다. 상기 사유로 당기말 총부채는 전기 대비 398억원 증가한 2,937억원 입니다. - 자본 : 이익잉여금의 증가 등으로 자본총계는 전기 대비 258억원 증가한 2,630억 원 입니다. 4. 영업실적

(단위 : 백만원)

구 분	제43기	제42기	증 감	증감율(%)

매 출 액	304,124	291,116	13,008	4.5

- 캡슐 부문	270,577	267,748	2,829	1.1

- 젤라틴 부문	33,547	23,368	10,179	43.6

영 업 이 익	33,834	29,128	4,706	16.2

- 캡슐 부문	29,930	28,192	1,738	6.2

- 젤라틴 부문	3,904	936	2,968	317.1

당 기 순 이 익	25,223	22,173	3,050	13.8

- 지배기업소유지분	22,841	21,354	1,487	7.0

- 매출액 : 2015년 전체 매출액은 3,041억원으로 전기 대비 130억원 증가하였습니다 이는 젤라틴 부문의 외형 성장과 하드캡슐 수출 판매량이 증가했기 때문입 니다. 2016년에는 서흥베트남의 하드캡슐 증설 효과와 더불어 건강기능식품의 해외 판매 등을 발판으로 전년도 보다 높은 성장률을 달성할 것으로 기대 하고 있습니다. - 영업이익 : 2015년 전체 영업이익은 젤라틴 부문의 수율개선 및 생산성 향상과 캡 슐 부문의 공헌이익률 증가 등으로, 전기 대비 47억원이 증가한 338억 원을 시현하였습니다 2016년에도 전기와 마찬가지로 품질개선 및 원가절감 활동 등을 통해 매출원가율을 하락시키고, 특히 캡슐 부문 F 및 액제사업부의 가동 률을 증가시키는 등 다채로운 수익성 개선 작업을 통해 전기 보다 높은 영업이익률을 달성할 것으로 기대합니다. - 당기순이익 : 2015년 전체 당기순이익은 252억원으로 전기 대비 31억원 증가하였 고, 이 중 지배기업 소유지분은 228억원 입니다. 2016년에는 캡슐 부문의 영업이익률 개선 및 금융비용 감소를 통해 전기 보다 높은 당기순이익을 달성할 것으로 전망하고 있습니다. 5. 유동성 현황

(단위 : 백만원)

구 분	제43기	제42기	증 감

가용시재	18,103	14,829	3,274

현금및현금성자산	14,054	11,229	2,825

단기금융상품	4,049	3,600	449

유동비율	157.3%	134.9%	22.4%p

- 현금및현금성자산 및 단기금융상품의 증가로 가용시재가 전기 대비 33억 증가하였 고, 단기차입금 및 사채와 기타단기지급채무의 감소 등 유동부채가 감소하여 당기 말 유동비율은 전기 대비 증가하였습니다. - 당사의 재무상태나 최근의 영업실적, 채권회수율 등으로 미루어 보아, 향후 전체 유동성에 큰 문제가 없다고 판단됩니다. 참고로 당사 채권회수기간은 평균적으로 3 ~ 6개월이고, 당기말 현재 매출채권 순액은 683억원 입니다. 6. 자금의 조달 내역

(단위 : 백만원)

구 분	제43기	제42기	증 감

총차입금 및 사채	252,591	221,359	31,232

단기차입금 및 사채	105,404	109,614	-4,210

장기차입금 및 사채	147,187	111,745	35,442

차입금의존도	45.4%	45.1%	0.3%p

- 당사는 타인자본(부채)을 적절히 활용하여 자금 조달을 하고 있는 바, 모든 차입금 은 제1금융권으로부터 안정된 금리로 조달받고 있으며, 지배회사의 신용평가를 통 해 발행한 공모사채 600억원이 사채에 포함되어 있습니다. - 당사의 총차입금 및 사채는 2,526억원이고 이 중 단기에 상환할 금액은 1,054억원 으로, 상기 차입금은 매출채권 회수 및 추가적인 운전자금 조달 등을 통해 상환할 예정입니다.- 당기말 차입금 의존도는 45.4%로 전기와 비슷하나, 당분간 큰 규모의 투자활동계 획은 없을 것으로 예상되기에 차입금 의존도는 점진적으로 하락할 것으로 전망합 니다.