서흥 사업보고서 (2017.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 이사의 경영진단 및 분석의견에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 당사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부적합한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 2. 개요

지난 2017년 당사는 열악한 경제여건과 대외변수 속에서도 전 임직원이 합심하여 생산활동과 영업활동 등 각 분야에 걸쳐 진취적이고 적극적인 경영전략을 실천하였습니다. 그 결과 창사 이래 최대인 연결기준 3,500억원의 매출을 달성하였고, 이는 갈수록 심해지는 국내외 경기침체 속에서 이룬 성과이기에 그 의미가 더 크다고 하겠습니다. 반면 연결 당기순이익은 환율 하락 등으로 전기 대비 감소한 264억을 기록했습니다.

한편 당기 당사의 별도재무제표 기준 매출액은 2,582억, 당기순이익은 126억으로 전기 대비 모두 감소했는 바, 이는 건강기능식품 액제사업 부문의 성장에도 불구하고기타 부문의 판매량 감소 및 신규 투자에 따른 고정비 부담 등으로 수익성이 하락했기 때문입니다.

3. 재무상태(단위 : 백만원)

구 분	제45기	제44기	증 감	증감율(%)

자산총계	595,289	585,891	9,398	1.6

유동자산	197,003	215,058	-18,055	-8.4

비유동자산	398,286	370,833	27,453	7.4

부채총계	294,448	297,452	-3,004	-1.0

유동부채	202,132	161,002	41,130	25.5

비유동부채	92,316	136,450	-44,134	-32.3

자본총계	300,841	288,439	12,402	4.3

부채비율	97.9%	103.1%	-5.2%p	-

- 자산 : 매출채권, 재고자산 등의 감소로 유동자산이 전기 대비 181억 감소했고, 하 드캡슐 설비투자 및 타법인 주식 공정가치 상승 등으로 비유동자산이 275 억 증가했습니다. 상기 사유로 당기말 총자산은 전기 대비 94억 증가한 5,9 53억원 입니다. - 부채 : 회사채의 만기 도래 등으로 유동부채는 전기 대비 411억 증가했고, 비유동 부채는 441억 감소했습니다. 상기 사유로 당기말 총부채는 전기 대비 30억원 감소한 2,944억원 입니다. - 자본 : 이익잉여금의 증가 등으로 자본총계는 전기 대비 124억원 증가한 3,008억 원 입니다. 4. 영업실적

(단위 : 백만원)

구 분	제45기	제44기	증 감	증감율(%)

매 출 액	350,008	340,361	9,647	2.8

- 캡슐 부문	311,443	307,043	4,400	1.4

- 원료 부문	38,565	33,318	5,247	15.7

영 업 이 익	37,287	40,114	-2,827	-7.0

- 캡슐 부문	31,610	34,816	-3,206	-9.2

- 원료 부문	5,677	5,298	379	7.2

당 기 순 이 익	26,393	30,704	-4,311	-14.0

- 지배기업소유지분	23,076	27,308	-4,232	-15.5

- 매출액 : 2017년 전체 매출액은 3,500억원으로 전기 대비 96억원 증가하였습니다. 이는 캡슐 부문의 하드캡슐 및 건강기능식품 매출과 원료 부문의 매출이 증가했기 때문입니다. 2018년에는 하드캡슐의 생산성 향상 및 건강기능식품의 신제품 판매 등 을 발판으로 전년도 보다 높은 성장률을 달성할 것으로 기대하고 있습니 다.- 영업이익 : 2017년 전체 영업이익은 환율하락 및 캡슐부문 신규투자에 따른 고정 비 부담 등으로 전기 대비 28억원이 감소한 373억원을 시현하였습니 다. 2018년에는 내실경영을 통한 수익성 개선을 최우선 목표로 삼아 사업 부문별 손익관리 및 원가절감 활동 등을 통해 전기 보다 높은 영업이익 률을 달성할 것으로 기대합니다. - 당기순이익 : 2017년 전체 당기순이익은 263억원으로 전기 대비 43억원 감소하였 고, 이 중 지배기업 소유지분은 231억원 입니다. 2018년에는 캡슐 부문의 원가율 개선 및 금융비용 감소를 통해 전기 보다 높은 당기순이익을 달성할 것으로 전망하고 있습니다. 5. 유동성 현황

(단위 : 백만원)

구 분	제45기	제44기	증 감

가용시재	12,868	22,778	-9,910

현금및현금성자산	11,380	17,349	-5,969

단기금융상품	1,488	5,429	-3,941

유동비율	97.5%	133.6%	-36.1%p

- 현금및현금성자산 및 단기금융상품의 감소로 가용시재가 전기 대비 99억 감소하였 고, 회사채의 만기 도래 등으로 유동부채가 증가하여 당기말 유동비율은 전기 대비 감소하였습니다. - 당사의 재무상태나 최근의 영업실적, 채권회수율 등으로 미루어 보아, 향후 전체 유동성에 큰 문제가 없다고 판단됩니다. 참고로 당사 채권회수기간은 평균적으로 3 ~ 6개월이고, 당기말 현재 매출채권 순액은 675억원 입니다. 6. 자금의 조달 내역

(단위 : 백만원)

구 분	제45기	제44기	증 감

총차입금 및 사채	245,629	251,162	-5,533

단기차입금 및 사채	173,533	131,416	42,117

장기차입금 및 사채	72,096	119,746	-47,650

차입금의존도	41.3%	42.9%	-1.6%p

- 당사는 타인자본(부채)을 적절히 활용하여 자금 조달을 하고 있는 바, 모든 차입금 은 제1금융권으로부터 안정된 금리로 조달받고 있으며, 지배회사의 신용평가를 통 해 발행한 공모사채 400억원이 사채에 포함되어 있습니다. - 당사의 총차입금 및 사채는 2,456억원이고 이 중 단기에 상환할 금액은 1,735억원 으로, 상기 차입금은 매출채권 회수 및 추가적인 운전자금 조달 등을 통해 상환할 예정입니다.- 당기말 차입금 의존도는 41.3%로 전기 대비 1.6%p 감소했으며, 당분간 큰 규모의 투자활동계획은 없을 것으로 예상되기에 차입금 의존도는 점진적으로 하락할 것으 로 전망합니다.