서연 사업보고서 (2015.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의 사항 연결실체가 사업보고서 작성 시점에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동이나 사건 혹은 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 향후 발생할 미래의 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초 하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한 이러한 가정들은 예측정보의 예상치에 대한 현재 시점에서의 검토 및미래의 불확실성에 대한 이해가 완전히 이루어 지지 않은 것으로써, 이는 회사 내부적 경영 요인과 외부적 환경 요인 모두를 포함하고 있는 것입니다. 따라서 연결실체는 본 예측정보 작성 시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위해 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로 동 사업보고서상 회사가 예측한 결과 또는 사항이 실현되거나 영향이 발생한다는 확신을제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측 정보는 동 보고서 작성시점을기준으로 작성한 것이며, 향후 내외적인 사업환경 변화가 있다고 하더라도 위험요인이나 예측 정보를 업데이트 할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개 요 가. 지배회사의 내용(주)서연은 다른 회사의 주식을 소유함으로써 그 회사를 지배하는 것을 목적으로 하는 지주회사로써 2014년 7월 1일 舊 한일이화(주) 인적분할 후의 존속법인이며, 지주사업과 경영컨설팅업을 영위하고 있습니다.보고서 제출일 현재 자회사는 (주)서연이화(구, 한일이화(주)), (주)서연전자(구, (주)대동), (주)서연탑메탈(구, (주)탑금속), (주)서연인테크(구, 한일내장(주)), (주)서연씨엔에프(구, (주)한일씨엔에프) 5개사입니다.(주)서연은 연결기준 2015년 매출액 3조 685억원, 영업이익 1,372억원으로 영업이익률 4.5%를 달성하였으며, 당기순이익은 942억원으로 매출액 대비 3.1%의 순이익률을 실현하였습니다. 나.주요 자회사의 내용- (주)서연이화(구, 한일이화(주)) (주)서연이화(구, 한일이화(주))는 분할전 舊 한일이화(주)의 인적분할로 인해 舊 한일이화(주)의 자동차 부품 제조업 부문을 승계받으면서 신설된 법인이며, 2015년에는 가계부채로 인한 소비심리 위축, 수입차의 내수시장 확대, 글로벌 경기회복 지연과 엔화약세에 따른 수출 경쟁력 약화 등의 어려운 환경에서도 2015년 연결기준 영업이익 1,185억원, 당기순이익 813억원을 기록하였습니다.

- (주)서연전자(구, (주)대동)(주)서연전자(구, (주)대동)은 분할전 舊 한일이화(주)가 2011년 M A를 통해 인수한 법인으로서 舊 (주)신창전기이며 2012년 상호를 (주)대동으로 변경하고, 2015년 상호를 다시 (주)서연전자로 변경하였습니다. Smart Key System, Key Set, Multifunction Switch, Power Window Switch 등을 제조하는 법인이며 2015년 연결기준 영업이익 254억이며, 당기순이익 213억을 기록하였습니다.- (주)서연탑메탈(구, (주)탑금속)(주)서연탑메탈(구, (주)탑금속)은 자동차용 금형사업과 건설중장비 부품사업, 자동차 내장재 부품사업 영위하는 법인으로서, 최근 중국 해외법인 HUANGHUA RUIYAN TOP METAL WORKS CO.,LTD을 설립하였습니다. 2015년 연결기준 영업이익 37억원, 당기순이익 2억원의 흑자를 달성하였습니다.

3. 재무상태 및 영업실적 가. 재무상태 연결실체의 자산총계가 전기 대비 14.5% 증가한 주요 요인은 종속회사 매출채권 및 유형자산이 증가했기 때문이며, 부채총계가 17.0% 증가한 것은 종속회사의 신규차입금이 증가한 영향입니다. 당사의 부채비율은 164.6%로 안정적 재무상태를 유지하고 있습니다.

(요약재무상태표) (단위 : 원)

과 목	제 44 기	제 43 기	증감

자 산

Ⅰ.유동자산	1,318,248,640,030	1,273,872,995,958	3.5%

Ⅱ.비유동자산	1,277,235,488,536	992,702,398,367	28.7%

자 산 총 계	2,595,484,128,566	2,266,575,394,325	14.5%

부 채

Ⅰ.유동부채	1,342,009,253,503	1,167,701,659,165	14.9%

Ⅱ.비유동부채	272,696,280,073	212,951,208,450	28.1%

부 채 총 계	1,614,705,533,576	1,380,652,867,615	17.0%

자 본

Ⅰ.자 본 금	11,242,502,000	11,242,502,000	-

Ⅱ.기타불입자본	(234,102,485,313)	(234,170,924,436)	0.0%

Ⅲ.기타자본구성요소	9,431,426,117	2,882,120,573	227.2%

Ⅳ.이익잉여금	685,834,905,385	649,620,939,999	5.6%

Ⅴ.비지배지분	508,372,246,801	456,347,888,574	11.4%

자 본 총 계	980,778,594,990	885,922,526,710	10.7%

부채와자본총계	2,595,484,128,566	2,266,575,394,325	14.5%

나. 영업실적 연결실체의 2015년 매출액은 전기 대비 55.6% 증가한 3조 658억원이고 영업이익은 2.6% 증가한 1,372억원, 당기순이익은 63.2% 감소한 942억원입니다. 2014년(전기) 지주회사 전환을 위한 회사분할로 인해 자동차 부품 제조업 부문을 승계받아신설된 (주)서연이화(구, 한일이화(주))가 분할기일(2014.07.01)부터 현물출자 유상증자 등기일(2014.12.19)일까지 연결대상 종속회사에서 제외되었다가, 2015년 에는 다시 연결대상 종속회사로 포함되었습니다. 그 영향으로 2015년 매출액, 매출원가는 전기(2014년) 대비 크게 증가하였습니다. 또한, 2014년(전기) 당기 순이익에는 회사분할로 인한 중단영업 처분이익과, (주)서연이화(구, 한일이화(주)) 보통주 공개매수를 통한 염가매수차익으로 포함되어잇기 때문에, 2015년 당기순이익은 2014년 당기순이익에 비해 크게 감소하였습니다.앞으로 지주회사 체제를 통한 안정적인 지배구조를 구축하여, 자회사 관리와 신규사업 투자를 담당하는 지주회사 본연의 역할에 충실함으로써 기업가치를 높이고, 주주이익극대화를 실현하기 위해 최선을 다할 것입니다.

(요약손익계산서) (단위 : 원)

과 목	제 44 기	제 43 기	증감

Ⅰ.매출액	3,065,762,344,721	1,970,181,386,799	55.6%

Ⅱ.매출원가	2,713,171,638,744	1,722,628,431,493	57.5%

Ⅲ.매출총이익	352,590,705,977	247,552,955,306	42.4%

Ⅳ.판매비와 관리비	215,357,009,149	113,854,060,580	89.1%

Ⅴ.영업이익	137,233,696,828	133,698,894,726	2.6%

Ⅵ.기타영업외이익	23,258,085,680	100,623,388,548	-76.9%

Ⅶ.기타영업외비용	14,908,125,580	7,599,440,842	96.2%

Ⅷ.금융수익	50,703,898,325	15,483,453,603	227.5%

Ⅸ.금융비용	77,948,108,414	64,045,124,983	21.7%

Ⅹ.법인세비용차감전순이익	127,779,549,309	177,874,891,744	-28.2%

XI.법인세비용	33,595,856,055	29,062,922,342	15.6%

XII.연결당기순이익	94,183,693,254	256,262,954,772	-63.2%

(1) 지역별 매출 분석 매출처의 소재 지역별로 세분화된 연결실체의 당기 및 전기의 매출액은 다음과 같습니다. 당기에는 2014년 회사분할로 인해 연결대상 종속기업에서 제외되었던 (주)서연이화(구, 한일이화(주))와 그 해외법인이 다시 연결대상 종속회사로 편입되었기 때문에 매출이 전기보다 크게 증가하였습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당기	전기	증감

한 국	976,172,587	1,075,207,901	-9.2%

유 럽	336,514,558	177,704,711	89.4%

중 국	1,130,748,492	573,033,566	97.3%

인 도	179,903,015	8,485,791	20.2%

북 미	387,832,126	127,369,871	204.5%

기 타	54,591,567	8,379,547	551.5%

합 계	3,065,762,345	1,970,181,387	55.6%

(2) 매출처별 분석 당기의 주요 매출처별 매출 구조는 다음과 같습니다. 현대자동차는 매출의 약 39%를 차지하는 주요 고객사이며, 기아자동차와의 매출을 더하면 전체 매출의 약 61%를 차지하는 주요 매출처 입니다. 해외직수출은 해외 현지법인의 설비 증설 및 매출 신장에 따른 원자재 수출이 늘어나면서 증가하는 추세입니다.

(단위 : 백만원, %)

주요 매출처	금 액	비 중	비 고

현대자동차	1,193,309	38.9	제품 상품매출

기아자동차	990,484	32.3	〃

기타	881,969	28.8	〃

합 계	3,065,762	100.0	-

4. 유동성 및 자금 조달과 지출 가. 유동성 현황 2015년은 당기순이익은 전년대비 크게 감소하였으나, 영업활동의 현금흐름은 그와 반대로 56.4% 증가하였습니다. 2014년 회사분할로 인해 자동차 부품 제조 부문을 승계받아 신설된 (주)서연이화(구, 한일이화(주)) 및 그 해외법인이 약 6개 월정도 연결대상 종속기업에서 제외되었다가, 2015년에 다시 연결대상 종속회사로 편입되었기 때문에 영업활동 현금흐름은 전년대비 크게 증가하였지만, 2014년에는 회사분할로 인한 중단영업처분이익과, (주)서연이화(구, 한일이화(주)) 보통주 공개매수를 통한 염가매수차익이 크 게 발생하였기 때문에, 2015년 당기순이익은 2014년 당기순이익에 비해 크게 감소하였습니다. 2015년말 현재 유동비율은 98.2%를 유지하고 있으며 현재의 유동성 규모를 고려하면 단기간내 유동성부족 현상이 발생할 확률은 매우 낮은 것으로 판단됩니다.

(단위 : 천원)

과목	2015	2014	증감

당기순이익	94,183,693	256,262,955	-63.2%

영업활동의 현금흐름	179,903,323	115,016,293	56.4%

나. 자금조달 연결실체의 매출처의 대부분은 현대자동차와 기아자동차와 같은 대기업으로써, 매출채권에 대한 부도 위험이 거의 없는 구조를 가지고 있습니다. 아울러 매출과 수금이 안정적으로 이루어지기 때문에 자금 계획을 수립하기가 용이합니다. 향후의 자금조달 형태는 회사의 자금운용 계획과 금리 등 시장동향의 변화에 따라의사결정이 이루어질 것으로 예상됩니다. 시설투자 및 운영자금에 소요된 대부분의 자금은 자체조달 되었으며, 사업의 시너지 효과를 나타내기 위해 외부에서 차입된 자금과 차입금 잔액은 다음과 같습니다.

(1) 단기차입금

(단위 : 천원)

차입처	내역	이자율	당기말	전기말

(주)국민은행	기업운전자금	-	-	4,600,000

일반자금대출	3.46% 등	61,990,195	22,935,905

한국산업은행	산업운영대출	-	-	10,000,000

부동산 담보대출	-	-	9,190,487

일반자금대출	-	-	5,000,000

외화시설대출	3M LIBOR+0.85%	11,427,000	-

(주)신한은행	일반자금대출	1.44~4.30%등	21,451,009	3,500,000

(주)한국씨티은행	무역금융대출	CD금리+0.73%	20,000,000	20,000,000

운영자금	3M LIBOR+1.3%	11,554,303	12,354,933

기업운전자금대출	CD금리+0.73%	20,000,000	-

(주)한국외환은행	무역어음	2.90%	2,000,000	2,000,000

무역금융대출	-	-	38,297,600

일반자금대출	-	-	10,992,000

외화일반자금회전대출	-	-	8,793,600

(주)우리은행	일반자금대출	3M KOLIBOR+1.05%	35,000,000	-

기업운전자금일반대출	-	-	35,000,000

운영자금	3M LIBOR+1.30%	5,777,152	5,493,287

B2B플러스대출	-	-	1,456,330

무역금융대출	4.62%	2,200,000	4,000,000

(주)우리은행 외	기업운영자금	1.10~5.62%	132,866,610	99,577,456

(주)하나은행	무역금융	기준금리+0.75~2.48%	24,600,000	8,400,000

외화차입금	3M LIBOR+1.80%	1,172,000	1,099,200

시설자금	3M LIBOR+3.00%	4,689,678	4,337,881

일반자금대출	3M LIBOR+1.25%등	57,310,565	12,654,061

매출채권담보대출	-	-	854,139

(주)신한은행 외	매출채권할인차입금(*)	-	10,342,709	19,915,084

한국수출입은행	포괄수출금융(중기)	2.65%	2,000,000	5,000,000

외국법인에 대한 사업자금대출	3M LIBOR+1.25~5.82%	7,034,517	6,506,822

단기수출자금	원화기준금리+0.81%	20,000,000	20,000,000

일반자금대출	3M LIBOR+1.30% 등	26,624,864	11,064,366

기업운전자금대출	5.82%	2,768,057	-

기타	운영자금 등	3M LIBOR+95 bps등	73,735,028	6,289,414

합 계	554,543,687	389,312,565

(*) 상환청구권이 있는 매출채권할인 금액 중 당기말 현재 만기미도래분은 단기차입금 계정을 사용하여 상각 후 원가로 계상하고 있습니다.

(2) 장기차입금

(단위 : 천원)

차입처	내역	이자율	당기말	전기말

(주)국민은행	일반자금대출	2.70~3.30%	16,400,000	7,400,000

(주)신한은행	시설자금	1.72~2.32%	23,847,304	3,821,430

(주)우리은행 등	기업운전재정기타대출외	1.79~2.39%	27,580,000	-

일반자금대출	2.83%	3,500,000	50,039,515

(주)한국외환은행	시설자금	3.41%	4,000,000	8,000,000

(주)하나은행	시설자금	3M LIBOR+2.80%	1,594,813	1,896,657

1.70~2.80%	13,120,000	2,500,000

운영자금	-	-	5,000,000

일반자금대출	-	-	8,800,000

한국산업은행	시설자금	1.90~6.10%	74,611,666	39,470,000

운영자금	3.12%	10,000,000	233,332

일반자금대출	3.10~4.00%	8,300,000	3,500,000

한국수출입은행	운영자금	3M LIBOR+3.0%	29,455,466	9,613,253

현대커머셜(주)	시설자금	4.06%	833,333	2,833,333

Bank of America	운영자금	1.99~4.65%	258,308	264,676

First Cahawba 은행	부동산담보대출	-	-	282,002

INDUSTRIAL BANK OF KOREA(CHINA) LIMITED WUHAN BRANCH	시설자금대출	PBOC 3Y+0.15%	1,119,410	1,098,826

ING 은행	설비자금(리스)	2.00%	104,175	657,486

TATRABANKA, a.s.	Investment loan	1M EURIBOR+1.80%	17,489,161	3,488,317

합 계	232,213,636	148,898,827

유동성대체	(58,108,785)	(41,733,312)

차감 계	174,104,851	107,165,515

(3) 차입금잔액(단위 : 천원)

과 목	2015년	2014년

단기차입금	554,543,687	389,312,565

유동성 장기차입금	58,108,785	41,733,312

장기차입금	174,104,851	107,165,515

합 계	786,757,323	538,211,392

5. 부외 거래 당사의 부외부채는 동 보고서 본문의 "Ⅲ. 재무에 관한사항 - 3.연결재무제표 주석의 20.차입금 및 32.우발부채 및 약정사항"을 참조하시기 바랍니다. 6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 당사의 중 요한 회계정책은 동 보고서 본문의『Ⅲ. 재무에 관한 사항』중 "3. 연결재무제표 주석 - 2. 연결재무제표 작성기준, 3. 유의적인 회계정책"과 "5. 재무제표 주석 -2.재무제표 작성기준, 3. 유의적인 회계정책"을 참조하 시기 바랍니다. 나. 법규상 규제 및 환경에 관한 사항 법규상 규제 및 환경에 관한 사항은 동 보고서 본문의 『Ⅱ.사업의 내용』중 " 11.그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항"을 참조하시기 바랍니다. 7 . 파생상품 및 위험관리 정책 연 결실체는 외화표시 자산의 환율변동에 의한 리스크를 최소화하여 경영의 안전성 실현을 목표로 환리스크 관리에 만전을 기하고 있습니다. 불확실한 시장위험을 체계적이고 효율적으로 관리하여 재무구조의 건전성을 높이고자 국내외 금융기관으로 부터 환리스크 관리에 대한 컨설팅을 지속적으로 받으면서 의견을 교환하는 등 안정적인 환리스크 관리 체제를 유지하고 있습니다. 또한 연결실체는 시장위험, 신용위험, 유동성위험에 노출되어 있어 이러한 위험요소들을 관리하기 위하여 각각의 위험요인에 대해 면밀하게 모니터링하고 대응하는 위험관리 정책 및 프로그램을 운영하고 있습니다. 보다 자세한 사항은 동 보고서 본문의『Ⅱ.사업의 내용』중 "7. 시장위험과 위험관리" 및 "8. 파생상품 거래 현황"을 참고하시기 바랍니다.