F&F 홀딩스 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험 및 불확실성, 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개 요 지배회사인 당사는 새로운 패션 시장을 개척하고 선도해가는 패션 전문 회사이며, 당사의 브랜드로는 'DISCOVERY', 'MLB', 'MLB KIDS','STRETCH ANGELS'가 있습니다. 당사는 1997년 6월 MLB 라이센스 브랜드를 런칭하여 성공을 거두었으며, 이후 MLB 브랜드의 인지도를 바탕으로 2010년 2월 차별화된 키즈라인인 MLB KIDS를 런칭하였습니다. 기존 정통 아웃도어의 획일화된 디자인을 탈피하여 새로운 개념의 스포츠 아웃도어 라이프스타일 브랜드인 DISCOVERY를 글로벌 논픽션 채널인 디스커버리 채널과의 라이센스를 통해 2012년 8월에 런칭하면서 패션 시장을 주도하는 대표기업으로서의 면모를 갖추게 되었습니다. 최근에는 자체개발 브랜드인 STRETCHANGELS를 2018.05월 런칭하여, 테크놀러지를 접목한 기능성 소재로 일상생활 뿐만 아니라 여가활동에도 최적화 된 아이템들을 전개하고 있습니다. 한편, 패션 아울렛 콜렉티드 죽전점 오픈으로 종합 패션 유통기업으로서의 기반을 다지고 있으며, 이와 함께 내츄럴 모던컨셉의 컨템포러리 그린바 쟈르뎅 페르뒤(JARDIN PERDU)를오픈하여 외식사업에도 진출하였습니다.

2017년 9월 아시아 비즈니스를 위해 홍콩에 FNF HONGKONG LTD를 설립하였으며, 홍콩 몽콕에 MLB 1호점을 시작으로 중국인 등 해외 관광객 및 홍콩 현지인을 타겟으로 제품을 판매하고 있습니다. 2018년 12월 31일 현재, 홍콩 5호점, 마카오 2호점, 대만 2호점까지 오픈을 완료하였습니다.

2018년 5월에는 이태리 프리미엄 패딩브랜드 DUVETICA를 인수하였으며, 최고수준의 생산품질과 당사의 디자인, 마케팅등의 조합을 바탕으로 DUVETICA는 전세계패션시장 중에서도 성장성이 높은 프리미엄 패딩 시장에서 글로벌 브랜드가 될 전망입니다.

회사의 경영진단 및 분석을 위하여 재무 및 비재무적 사항과 관련 된 원본자료 및 관련 서류를 면밀히 검토하였고, 경영활동에 중대한 영향을 미칠 수 있는 사항은 회사내부에서 심도 깊게 파악하였으며, 필요한 부분에서는 외부기관 및 해당 관공서의 의견을 청취하는 등 적정한 방법으로 회사의 경영에 대한 전반적인 사항을 진단하였습니다.지배회사의 제48기(2018년 사업년도) 경영실적은 6,460억원의 매출액과 912억원의영업이익 그리고 1,066억원의 당기순이익을 달성하였습니다. 이는 국내외 경기 불안으로 인한 패션시장의 저성장 기조에도 불구하고 새로운 변화에 적극적으로 대응하는 차별화 된 경영전략을 실현한 결과라 할 수 있습니다. 종속회사인 FNF HONGKONG은 홍콩 몽콕에 MLB 1호점(17년 12월 오픈)을 시작으로 성공적으로 아시아 시장에 진출하여 제2기(2018년 사업연도)에 179억의 매출액을 달성하였습니다.종속회사인 에프앤에프 상하이는 당사가 MLB 중국 비즈니스 전개를 위해 100% 출자한 중국 현지법인으로 의류 도.소매 및 수출입업 등을 주요 사업으로 하고 있으며, 제14기(2018년 사업년도) 경영실적은 영업손실 0.3억원입니다.종속회사인 DUVETICA INTERNATIONAL S.R.L은 최고 수준의 생산품질과 디자인, 마케팅등의 조합을 바탕으로 이태리 프리미엄 패딩브랜드 DUVETICA를 전 세계 200여곳의 바이어를 통해 Wholesale방식으로 글로벌 시장에서 판매중에 있으며, 제1기(2018년 사업연도) 연결기준 137억의 매출액을 달성하였습니다.종속회사인 DUVETICA S.R.L은 DUVETICA 브랜드 라이센스를 통한 로열티 수익을 주요사업으로 하고 있으며, 제1기(2018년 사업연도) 3.8억의 매출액을 달성하였습니다.종속회사인 F NA LTD는 이태리 프리미엄 패딩브랜드 DUVETICA를 포함한 글로벌 사업전개의 일환으로 미국 비즈니스를 위해 설립하였으며, 의류 도.소매업 등을주요 사업으로 하고 있습니다. 제1기(2018년 사업연도) 경영실적은 영업손실 0.1억원입니다.종속회사 (주)에프앤에프 로지스틱스는 당사등이 의뢰한 상ㆍ제품의 입고, 출고, 보관, 검수등 물류대행을 통해 지속적인 매출이 기대되고 있습니다. 제3기(2018년 사업년도) 경영실적은 102억원의 매출액과 12억원의 영억이익 그리고 11억원의 당기순이익을 달성하였습니다. 종속회사를 포함한 연결실체의 제48기(2018년 사업년도) 경영실적은 연결기준 매출액 6,687억원, 영업이익 915억원, 당기순이익 1,091억원 입니다.

3. 재무상태 및 영업실적(연결기준) (1) 경영성과(영업실적)제48기, 제47기 연결기준 경영성과는 한국채택국제회계기준에 따라 작성되었으며, 영업실적을 요약하면 다음과 같습니다. (단위: 백만원)

과 목	2018년(제48기)	2017년(제47기)	증 감	증감율

매출액	668,727	560,518	108,209	19.31%

매출원가	228,071	192,231	35,840	18.64%

매출총이익	440,656	368,287	72,369	19.65%

판매비와 관리비	349,137	270,172	78,965	29.23%

영업이익	91,518	98,115	(6,597)	△6.72%

기타수익	49,014	1,865	47149	2528.10%

기타비용	1,042	294	748	254.42%

금융수익	2,400	728	1672	229.67%

금융비용	934	935	(1)	△0.11%

법인세비용차감전이익	140,956	99,479	41,477	41.69%

법인세비용	31,658	24,591	7,067	28.74%

연결당기순이익	109,299	74,888	34,411	45.95%

총포괄이익	108,299	74,640	33,659	45.10%

※ 2017년(제47기)는 종전 기준서인 K-IFRS 1039호, 1018호에 따라 작성되었습니다.

- 브랜드(사업부)별 매출 (단위: 백만원)

브랜드	2018년(제48기)	2017년(제47기)	증 감	증감율

DISCOVERY	296,387	306,500	△10,113	△3.30%

MLB	272,456	174,993	97,463	55.70%

MLB KIDS	76,573	69,625	6,948	9.98%

STRETCH ANGELS	1,075	-	1,075	-

DUVETICA	13,692	-	13,692	-

기 타	8,544	9,400	△856	△9.11%

합 계	668,727	560,518	108,209	19.31%

※ 2017년(제47기) 매출은 종전 기준서인 K-IFRS 1018호에 따라 작성되었습니다.- 매출액 증감 요인연결기준 당사의 당기 매출액은 6,687억으로 전기 5,605억 대비 1,082억(약19.31% 증가)이 증가하였으며, 매출액 증감의 주된 요인은 다음과 같습니다.

① DISCOVERY는 주력제품인 롱패딩의 과열경쟁 및 하반기 온화한 날씨로 인한 패딩/아우터 제품의 수요부진으로 인해 전기대비 101억(△3.3%) 감소한 2,964억원의 매출액을 달성하였으며, MLB와 MLB KIDS는 면세점 및 해외매출의 증가로 전기대비 1,044억(43%) 증가한 3,490억원의 매출액을 달성하였음.

② 신규 브랜드 STRETCH ANGELS는 첫 해 매출액 11억원을 달성하였고, DUVETICA는 연결기준 매출액 137억을 달성하였음.

- 영업이익 및 당기순이익 증가 요인 MLB,MLB KIDS 등 전반적인 판매 호조에 따라 매출총 이익이 전기대비 724억(약20%증가)증가하였지만, 면세점 매출비중 증가 및 STRETCH ANGELS 신규 런칭에 따른 비용증가 등으로 인해 판관비(광고비,중간관리수수료,임차료등)가 전기대비 790억(약29%증가) 증가하면서, 영업이익이 전기대비 약66억(약△6.7%감소) 감소하였습니다. 당기순이익은 일시적으로 발생한 가산동 투자부동산 처분이익 448억이 당기에 반영되면서 전기대비 약344억(약46%증가)증가하였습니다.

( 2) 재무상태 연결기준 당사의 결산기말 부채비율은 26%, 차입금 의존도는 0%로, 우량한 재무구조를 가진 기업입니다. (작성기준 : K-IFRS) (단위: 백만원)

구 분	2018년(제48기)	2017년(제47기)	증 감	증감율

[유동자산]	291,131	254,647	36,484	14.33%

현금 및 현금성자산	17,295	32,275	△14,980	△46.41%

기타유동금융자산	21,600	20,800	800	3.85%

매출채권 및 기타유동채권	90,211	95,614	△5,403	△5.65%

기타유동자산	2,788	1,630	1,158	71.04%

재고자산	159,056	104,328	54,728	52.46%

반품자산	181	-	181	100.00%

[비유동자산]	204,702	145,448	59,254	40.74%

당기손익-공정가치측정 금융자산	25,112	-	25,112	100.00%

유형자산	140,120	82,214	57,906	70.43%

투자부동산	11,567	37,978	△26,411	△69.54%

무형자산	11,116	3,338	7,778	233.01%

기타비유동채권	11,225	5,677	5,548	97.73%

기타비유동자산	2,238	1,467	771	52.56%

이연법인세자산	3,324	14,774	△11,450	△77.50%

자산총계	495,833	400,095	95,738	23.93%

[유동부채]	99,760	103,934	△4,174	△4.02%

[비유동부채]	1,282	205	1,077	525.37%

부채총계	101,042	104,139	△3,097	△2.97%

[자본금]	7,700	7,700	-	0.00%

[기타자본구성요소]	2,513	2,467	46	1.86%

[이익잉여금]	383,914	285,789	98,125	34.33%

[비지배지분]	664	-	664	100.00%

자본총계	394,791	295,956	98,835	33.40%

부채와 자본총계	495,833	400,095	95,738	23.93%

※2017년(제47기)는 종전 기준서인 K-IFRS 1039호, 1018호에 따라 작성되었습니다.

- 연결기준 당사의 유동자산은 전기보다 14% 증가한 2,911억원을, 비유동자산은 전기보다 41% 증가한 2,047억원으로, 총 자산은 전기보다 24% 증가한 4,958억 원입니다. 유동자산의 주요 증가 요인으로는 브랜드 볼륨업에 따른 재고자산 547억 증가가 주요요인입니다. 비유동자산의 증가 요인은 이천물류센터 B동 증축 등으로 인한 유형자산 301 억 증 가, DUVETICA SRL 브랜드 가치 관련 무형자산 67억 증가, 기타비유동금융 자산(금융상품 등) 251억 증가가 주요 요인입니다. 연결기준 당사의 유동부채는 전기보다 4% 감소한 998억원, 비유동부채는 전기보 다 11억 증가한 13억원으로, 총 부채는 전기보다 3% 감소한 1,010억원입니다.

4. 유동성 및 자금조달 과 지출 ( 1 ) 유 동성 - 지속적인 패션업계 불황속에서도 당사 보유 브랜드인 DISCOVERY, MLB, MLBKIDS의 판매호조로 당사는 전기대비 성장세를 이어가면서 안정적인 재무구조를 유지하고 있습니다. 당기에는 해외유명브랜드 인수, 이천물류센터 증축 등 적극적인 투자전략과 주주친화적인 배당정책으로 다량의 현금 유출이 있었음에도 불구하고, 견고한 브랜드 매출 실적 등을 바탕으로 현재 안정적인 현금보유액을 유지하고 있습니다. - 당사가 주도적으로 이끌어가는 라이프스타일 및 애슬래져 시장이 의류(패션)산업의 성장성을 이끌어감에 따라, 당사가 보유한 브랜드는 18년보다 괄목할만한 성장을이루어낼 것으로 기대하고 있습니다. 이처럼 건전한 재무구조 및 안정적인 시장 실적등으로 지속적인 현금 창출이 기대되고 있으므로, 당사는 유동성 및 신용 위험등 대외요인에 의한 위험성은 적을 것으로 판단하고 있습니다.

현금성자산 증감현황 > (단위 : 백만원)

구 분	2018년(제48기)	2017년(제47기)	증 감

현금 및 보통예금	17,295	32,275	△14,980

정기예금등 단기금융상품	21,600	20,800	800

현금성자산 계	38,895	53,075	△14,180

( 2 ) 자 금조달과 지출 - 보고서 작성일 기준 자금조달에 관한 계획은 없습니다. 차입금 증감현황 > (단위 : 백만원)

구 분	2018년(제48기)	2017년(제47기)	증 감

단기차입금	-	-	-

유동성장기차입금	-	-	-

장기차입금	-	-	-

은행차입금 계	-	-	-

5. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

- 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 연결기업은 2018년 1월 1일로 개시하는 회계기간부터 다음의 제ㆍ개정 기준서를 신 규로 적용하였으며, 이로 인하여 재무제표에 미치는 유의적인 영향은 없습니다.

(가) 기준서 제1028호 '관계기업과 공동기업에 대한 투자' 개정 벤처캐피탈 투자기구, 뮤추얼펀드 등이 보유하는 관계기업이나 공동기업에 대한 투자지분을 지분법이 아닌 공정가치로 평가할 경우, 각각의 지분별로 선택 적용할 수 있음을 명확히 하였습니다. 벤처캐피탈 투자기구 등에 해당하지 않아 상기 면제규정을 적용하지 않으므로, 해당 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다. (나) 기준서 제1102호 '주식기준보상' 개정

현금결제형에서 주식결제형으로 분류변경 시 조건변경 회계처리와 현금결제형 주식기준보상거래의 공정가치 측정방법이 주식결제형 주식기준보상거래와 동일함을 명확히 하였습니다. 동 개정으로 인해 재무제표에 중요한 영향은 없습니다. (다) 해석서 제2122호 '외화 거래와 선지급·선수취 대가' 제정 제정된 해석서에 따르면, 관련 자산, 비용, 수익(또는 그 일부)의 최초 인식에 적용할 환율을 결정하기 위한 거래일은 대가를 선지급하거나 선수취하여 비화폐성자산이나 비화폐성부채를 최초로 인식하는 날입니다. 해당 해석서의 제정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다. (라) 기준서 제1109호 '금융상품' 연결기업은 2018년 1월 1일을 최초적용일로 하여 기준서 제1109호 '금융상품'을 적용하였습니다. 기준서 제1109호의 경과규정에 따라 비교 표시된 재무제표는 재작성되지 않았으며, 종전 장부금액과 최초적용일의 장부금액의 차이는 없습니다. 동 기준서의 적용으로 인한 영향의 상세 정보는 주석 29에서 설명하고 있습니다. (마) 기준서 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익'연결기업은 기준서 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익'을 적용하였습니다. 기준서 제1115호의 경과규정에 따라 비교 표시된 재무제표는 재작성되지 않았으며 최초 적용 누적효과는 2018년 1월 1일에 이익잉여금(또는 자본)에 인식되도록 소급하여 적용하였습니다. 동 기준서의 적용으로 인한 영향의 상세 정보는 주석 29에서 설명하고 있습니다. (바) 기준서 제1040호 '투자부동산'개정기준서는 부동산이 투자부동산의 정의를 충족하게 되거나 충족하지 못하게 되고, 용도 변경의 증거가 있는 경우에 투자부동산으로(또는 투자부동산에서) 대체하는 것 등을 주요 내용으로 하고 있습니다. 해당 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.