F&F 홀딩스 사업보고서 (2017.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는위험 및 불확실성, 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개 요 지배회사인 당사는 새로운 패션 시장을 개척하고 선도해가는 패션 전문 회사이며, 당사의 브랜드로는 'DISCOVERY', 'MLB', 'MLB KIDS'가 있습니다. 당사는 1997년 6월 MLB 라이센스 브랜드를 런칭하여 성공을 거두었으며, 이후 MLB 브랜드의 인지도를 바탕으로 2010년 2월 차별화된 키즈라인인 MLB KIDS를 런칭하였습니다., 기존 정통 아웃도어의 획일화된 디자인을 탈피하여 새로운 개념의 스포츠 아웃도어 라이프스타일 브랜드인 DISCOVERY를 글로벌 논픽션 채널인 디스커버리 채널과의 라이센스를 통해 2012년 8월에 런칭하면서 패션 시장을 주도하는 대표기업으로서의 면모를 갖추게 되었습니다. 회사의 경영진단 및 분석을 위하여 재무 및 비재무적 사항과 관련 된 원본 자료 및 관련 서류를 면밀히 검토하였고, 경영활동에 중대한 영향을 미칠 수 있는 사항은 회사내부에서 심도 깊게 파악하였으며, 필요한 부분에서는 외부기관 및 해당 관공서의 의견을 청취하는 등 적정한 방법으로 회사의 경영에 대한 전반적인 사항을 진단하였습니다. 지배회사의 제47기(2017년 사업년도) 경영실적은 5,610억원의 매출액과 979억원의영업이익 그리고 747억원의 당기순이익을 달성하였습니다. 이는 국내외 경기 불안으로 인한 패션시장의 저성장 기조에도 불구하고 새로운 변화에 적극적으로 대응하는 차별화된 경영전략을 실현한 결과라 할 수 있습니다. 종속회사인 FNF HONGKONG은 홍콩 몽콕에 MLB1호점(17년 12월 오픈)을 시작으로 성공적으로 아시아 시장에 진출하여 제1기(2017년 사업연도)에 2.3억의 매출액을 달성하였습니다. 종속회사 (주)에프앤에프 로지스틱스는 당사등이 의뢰한 상ㆍ제품의 입고, 출고, 보관, 검수등 물류대행을 통해 지속적인 매출이 기대되고 있습니다. 제2기(2017년 사업년도) 경영실적은 86억원의 매출액과 7억원의 영억이익 그리고 6억원의 당기순이익을 달성하였습니다. 종속회사인 (주)에프앤에프 상하이는 당사등이 의뢰한 상ㆍ제품 수입품목의 생산검수 대행을 통해 매출을 발생시키고 있습니다. 제13기(2017년 사업년도) 경영실적은 영업손실 0.3억원입니다. 종속회사를 포함한 연결실체의 제47기(2017년 사업년도) 경영실적은 연결기준 매출액 5,605억원, 영업이익 981억원, 당기순이익 749억원 입니다. 3. 재무상태 및 영업실적(연결기준) (1) 경영성과(영업실적) 제47기, 제46기 연결기준 경영성과는 한국채택국제회계기준에 따라 작성되었으 며, 영업실적을 요약하면 다음과 같습니다. (단위: 백만원)

과 목	2017년(제47기)	2016년(제46기)	증 감	증감율

매출액	560,518	438,980	121,538	27.69%

매출원가	192,231	183,381	8,850	4.83%

매출총이익	368,287	255,599	112,688	44.09%

판매비와 관리비	270,172	209,978	60,194	28.67%

영업이익	98,115	45,621	52,494	115.07%

기타수익	1,865	1,117	748	66.97%

기타비용	294	1,320	-1,026	-77.73%

금융수익	728	242	486	200.83%

금융비용	935	1,180	-245	-20.76%

관계회사처분손실	3,428	-3,428	-100.00%

법인세비용차감전이익	99,479	41,052	58,427	142.32%

법인세비용	24,591	10,824	13,767	127.19%

연결당기순이익	74,888	30,228	44,660	147.74%

총포괄이익	74,640	30,147	44,493	147.59%

- 브랜드(사업부)별 매출 (단위: 백만원)

브랜드	2017년(제47기)	2016년(제46기)	증 감	증감율

DISCOVER	306,500	212,017	94,483	145%

MLB	174,993	129,191	45,802	135%

MLB KIDS	69,625	61,581	8,044	113%

RENOMA	24,419	-24,419	-100%

기 타	9,400	11,772	-2,372	-20%

합 계	560,518	438,980	121,538	28%

- 매출 증감 요인 연결기준 당사의 당기 매출은 5,605억으로 전기 4,390억 대비 1,215억(약27.7%증 가) 이 증가하였으며, 매출증감의 주된 요인은 다음과 같습니다.

① DISCOVERY는 전기대비 945억(45%)증가한 3,065억을 달성하였으며, MLB와 MLB KIDS는 전기대비 538억(28%)증가한 2,446억을 달성함.

② RENOMA SPORTS는 생산중단에 따라 전기대비 244억 감소하였고, 기타 부문의 매출이 24억 감소함.

- (매출액 대비) 매출원가율 개선 요인 당기 매출액 대비 매출원가율은 34.3%로 전기 41.8%보다 7.5% 감소하였으며, 감소의 주된 요인은 다음과 같습니다. ① RENOMA SPORTS 생산중단으로 매출원가율 개선.

② DISCOVERY, MLB 매출 규모 확대 및 정상가 판매율 상승등 4.1% 감소.

- 영업이익 및 당기순이익 증가 요인 DISCOVERY, MLB 등 전반적인 판매 호조에 따라 매출총 이익이 전기대비 1,127억(약44%증가)증가하고 판관비(광고비,중간관리수수료,물류비 등)가 전기대비 602억(약29%증가) 증가함에 따라 영업이익이 전기대비 약525억(약115%증가) 증가하였습니다. 당기순이익은 당기 일시적으로 발생한 마일리지 부가세 환급금 8.3억, 기타 금융손익등 증감 52억 및 법인세 비용 증가 138억 반영으로 전기대비 447억(143%증가)증가하였습니다.

( 2) 재무상태 연결기준 당사의 결산기말 부채비율은 4.6%, 차입금 의존도는 0%로, 우량한 재무구조를 가진 기업입니다. (작성기준 : K-IFRS) (단위: 백만원)

구 분	2017년(제47기)	2016년(제46기)	증 감	증감율

[유동자산]	254,647	163,067	91,580	56.16%

현금 및 현금성자산	32,275	9,980	22,295	223.40%

기타유동금융자산	20,800	20,800	100%

매출채권 및 기타유동채권	95,614	62,108	33,506	53.95%

기타유동자산	1630	497	1,133	227.97%

재고자산	104,328	90,482	13,846	15.30%

[비유동자산]	145,448	142,508	2,940	2.06%

매도가능금융자산	740	-740	-100.00%

장기매출채권 및 기타채권	5,677	4,224	1,453	34.40%

투자부동산	37,977	40,142	-2,165	-5.39%

유형자산	82,214	77,271	4,943	6.40%

영업권 이외의 무형자산	3,338	1,005	2,333	232.14%

기타비유동자산	1467	980	487	49.69%

이연법인세자산	14,775	18,146	-3,371	-18.58%

자산총계	400,095	305,575	94,520	30.93%

[유동부채]	103,934	64,887	39,047	60.18%

[비유동부채]	205	13,983	-13,778	-98.53%

부채총계	104,139	78,870	25,269	32.04%

[자본금]	7,700	7,700	0	0.00%

[기타자본구성요소]	2,467	2,633	-166	-6.30%

[이익잉여금]	285,789	216,372	69,417	32.08%

자본총계	295,956	226,705	69,251	30.55%

부채와 자본총계	400,095	305,575	94,520	30.93%

- 연결기준 당사의 유동자산은 전기보다 56% 증가한 2,546억원을, 비유동자산은 전기보다 2% 증가한 1,454억원으로, 총 자산은 전기보다 31% 증가한 4,001 억원입니다. 유동자산의 주요 증가 요인으로는 DISCOVERY, MLB등 매출 증대로 인한 현금성 자산 222억, 기타유동금융자산(정기예금등) 208억, 매출채권등 335억 증가 및 브 랜드 볼륨업에 따른 재고자산 138억 증가가 주요 요인입 니다. 비유동자산의 증가 요인은 직영점 유통망 확장에 따른 관련 인테리어등 유형 자산 49억 증가가 주된 요인입니다.

- 연결기준 당사의 비유동자산 중 한국패션유통물류(주) 보유지분에 대한 740백만원 에 손상을 인식하였습니다. 한국패션유통물류(주)는 2016년 12월 31일 종료되는 회계연도에 분양수입이 없으 며, 영업손실은 3,328백만원, 당기순손실은 6,909백만원입니다. 또한 최근 3개년 계속적 으로 당기순손실이 발생하고 있어 회사의 계속기업으로서의 존속능력에 중 요한 불확실성이 존재하여 손상차손 740백만원을 반영하였습니다. ※참조:한국패션유통물류(주) 감사보고서(2016.12)[외부감사인:정동회계법인]- 연결기준 당사의 유동부채는 전기보다 60% 증가한 1,039억원, 비유동부채는 전기보다 99% 감소한 2억원으로, 총 부채는 전기보다 32% 증가한 1,041억원입니 다.

4. 유동성 및 자금조달 과 지출 ( 1 ) 유 동성 - 지속적인 패션업계 불황속에서도 당사 보유 브랜드인 DISCOVERY, MLB, MLB KIDS의 판매호조로 당사는 전기대비 성장세를 이어가면서 안정적인 재무구조를 유지하고 있습니다. 이러한 무차입 경영등 안정적 재무구조를 기반으로 한 영업실적 향상은 현금흐름의 유입으로 이어졌으며, 그에 따라 당사가 현금 보유액이 대폭 증가하였습니다. - 당사가 주도적으로 이끌어가는 라이프스타일 및 애슬래져 시장이 의류(패션)산업의 성장성을 이끌어감에 따라, 당사가 보유한 브랜드는 17년보다 괄목할만한 성장을이루어낼 것으로 기대하고 있습니다. 이처럼 건전한 재무구조 및 안정적인 시장 실적등으로 지속적인 현금 창출이 기대되고 있으므로, 당사는 유동성 및 신용 위험등대외요인에 의한 위험성은 적을 것으로 판단하고 있습니다.

현금성자산 증감현황 > (단위 : 백만원)

구 분	2017년(제47기)	2016년(제46기)	증 감

현금 및 보통예금	32,275	9,980	22,295

정기예금등 단기금융상품	20,800	-	20,800

현금성자산 계	53,075	9,980	43,095

( 2 ) 자 금조달과 지출 - 보고서 작성일 기준 자금조달에 관한 계획은 없습니다. 차입금 증감현황 > (단위 : 백만원)

구 분	2017년(제47기)	2016년(제46기)	증 감

단기차입금	-	-	-

유동성장기차입금	-	-	-

장기차입금	-	-	-

은행차입금 계	-	-	-

- 당사 보 유 브랜드의 매출 및 유통물량 증가로 인하여 기존 이천물류센터에 407억을 지출하여 물류센터를 증설하기로 결정 하였으며, 이는 당사 보유현금으로 연내 대부분 지출될 예정입니다. ※공시참조 : 신규시설투자등(2018.01.29) - 당사 보유 유형자산인 가산동 토지/건물을 546억에 매각하기로 계약함에 따라 상반기내에 매각대금이 모두 입금 될 예정이며, 이에 따라 당사 보유현금은 대폭 늘어날 것으로 예상됩니다. ※공시참조 : 주요사항보고서(유형자산양도결정)(2018.03.16) 5. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

- 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 연결기업은 2017년 1월 1일로 개시하는 회계기간부터 다음의 제ㆍ개정 기준서를 신 규로 적용하였으며, 이로 인하여 재무제표에 미치는 유의적인 영향은 없습니다.

(가) 기준서 제1007호 '현금흐름표’ 개정

재무활동에서 생기는 부채 변동을 현금흐름에서 생기는 변동과 비현금거래로 인한 변동 등으로 구분하여 공시하도록 하였습니다.

(나) 기준서 제1012호 '법인세' 개정

공정가치로 측정하는 채무상품의 공정가치가 세무기준액에 미달하는 경우 미실현손 실에 대해서 일시적차이가 존재한다는 점을 명확히 하였습니다. (다) 기준서 제1112호'투자기업에 대한 지분의 공시' 개정 타 기업에 대한 지분이 기준서 제1105호에 따라 매각예정이나 중단영업으로 분류되 더라도, 기준서 제1112호에서 규정하고 있는 요약재무정보를 제외한 다른 항목의 공시는 요구됨을 명확히 하였습니다.