국도화학 사업보고서 (2020.12)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

※ 공시대상 사업부문의 구분 연 결실체의 사업부문은 제품의 특성에 따라 에폭시수지, 경화제용수지, 원료부문인반응성희석제를 포함한 에폭시수지 사업부문과 POLYURETHAN 원료인 POLYOL 수지 사업부문으로 구분하여 공시합니다. ■ 에폭시수지 사업부문 가. 산업의 특성 에폭시수지는 산업용 화학소재산업으로써 전기ㆍ전자, 우주항공, 도료, 토목ㆍ건축 등 전 산업분야에서 필수적인 고기능성 원자재로 사용되고 있습니다. 나. 산 업의 성장성 토목ㆍ건축, 선박용, 공업용, 자동차 전착도료용, 전기전자용, 복합소재용 등 다양한 분야에서 각 국가별 산업구조와 크기에 따라 시장에서의 에폭시 수요가 변동하고 있습니다. 국가별 에폭시 수요는 해당 국가의 산업 특성과 경제성장 등에 연계되어 증감을 보여주고 있습니다. 특히 한국은 조선업에서 세계 1,2위를 다투고 있기에 산업별 기준으로 한국은 조선업에서 에폭시 수요 비중이 높습니다. 2016년 하반기부터 시작된 조선업의 침체는 지속되고 있지만, 최근 국내 조선업계는 고부가가치 선박을 연이어 수주하고 있고 2020년 세계 선박 수주량 1위를 지켜내어 향후에는 관련 시장이 회복될 것으로 기대하고 있습니다.건축분야는 2018년 하반기부터 침체가 지속되고 있지만, 건축도료 선행지표인 착공면적은 2020년에 전년대비 12.8% 증가하였습니다.인공지능(AI), 사물인터넷(IoT), 가상현실(VR), 자율주행 등이 주도하는 4차 산업혁명 시대를 맞아 전기ㆍ전자 산업은 성장세에 있으므로 관련 제품 수요의 증가도 예상됩니다.환경 친화적인 분체도료는 적용분야가 가전, 공업용 기계, 기계 부품, 자동차 부품 등이며, 사용이 꾸준히 증가되는 추세입니다.PCM도료는 메탈 재료에 코팅하는 중방식 일종이며 철근, 철판, 기계 부품용 자재에 사용되어 공업, 건축, 토목용 등으로 사용범위는 다양합니다.

다. 경기변동의 특성 다양한 산업군과 에폭시 수요가 연계되어 있으며, 국내와 해외경기 흐름에 따라서도 변동성이 있습니다. 국내의 경우 조선업과 건축용 수요 비중이 커서 하계휴가 시기엔약간의 수요감소가 있는 계절적 특성은 있지만 이를 감안한 경영활동을 수행하고 있습니다.특히 전기ㆍ전자분야에서는 정보통신기술의 발달과 더불어 꾸준한 신장을 유지하고 있으나 소형 박막화로 인해 큰 폭의 판매량 증가는 이루어 지지 않고 있습니다. 선박, 자동차, 컨테이너 등에 사용되는 도료용 에폭시수지는 선박 및 자동차업계의 GLOBAL 경기변동에 영향을 받고 있으며, 토목ㆍ건축분야는 다소 국내 건설경기의 영향을 받고 있습니다. 라. 국내외 시장 여건

국내시장은 조선업과 토목ㆍ건축, 전기ㆍ전자, 자동차 분야로 분류할 수 있습니다.최근 3년간 국내 조선업계는 글로벌 경영환경의 악화에 따른 구조조정과 전 세계 선박 수주량의 절대치 감소로 도료 사용량에 따른 에폭시 수요 감소를 유발시켰습니다.토목ㆍ건축분야에서는 2018년 하반기부터 침체가 지속되고 있습니다. 2020년부터 착공면적이 전년대비 증가하였으나, 착공 이후 완공까지 통상 3년이 걸리므로 2023년까진 어려움이 지속될 것으로 전망됩니다.전기ㆍ전자 산업은 코로나19로 공급과잉 문제가 심각해져 디스플레이 산업의 수출이 크게 감소하였지만, 데이터저장 관련 SSD 수요가 큰 폭으로 증가하여 전체 수출은 소폭 감소하는데 그쳤습니다. 또한, 내수 또한 비대면 사회로의 전환에 따른 신수요 창출, 가전 보조금 지급 등의 영향으로 비교적 양호한 실적을 보였습니다.

해외시장에서 당사는 접착제, 코팅 분야 및 전기전자 분야에 사용되는 다양한 종류의에폭시 및 경화제 제품을 아시아를 비롯한 미주, 중동 및 유럽 지역 등 전 세계에 판매하고 있습니다.

세계시장에서 Olin, Hexion, NanYa 등 주요 에폭시 공급사들과의 경쟁 상황 속에서 일관된 품질 유지, 세계 규모의 생산능력 확충, R 기반의 지속적인 신제품 개발, 고객사와의 기술개발 협력, Global Sales Network 및 공급체계의 구축 노력을 통해 Global 안정 공급자로서의 위상을 강화하고 있습니다. 특히 유럽과 미국, 캐나다, UAE 그리고 터키에 현지 물류기지를 운영하여 각국 주요 고객사에 제품을 신속하게 공급하는 체계를 갖추어 현지 경쟁사들과 동등한 Delivery 조건을 확보함으로써 당사의 경쟁력을 높이고 있습니다.

코로나 19의 전 세계적인 유행으로 인한 글로벌 경기침체로 전반적인 에폭시 및 경화제의 수요 감소가 있었으나 하반기 이후 세계 각국의 경제활동 재개와 함께 내수 경기 부양책을 통해 수요가 회복되는 흐름을 확인할 수 있었습니다.

마. 회사의 경쟁우위 요소 당사는 에폭시수지 전문메이커로서 1972년 설립이후 현재까지 에폭시수지, 경화제및 기타 기능성화학소재를 연구, 개발해 왔고, GLOBAL NO.1 에폭시 전문기업을 넘어 최고의 화학소재기업으로서 인정받기 위해 품질과 브랜드 가치를 향상시키려고 노력하고 있습니다. 익산공장 및 부산공장, 당사의 자회사인 국도정밀(주)의 시화공장과 해외현지법인인 국도화공(쿤샨)유한공사의 생산설비를 포함하여 에폭시수지 사업부문 연간생산능력 총 807,000톤의 생산설비를 갖추고 고객의 다양한 요구를 만족시키려고 노력하고 있으며, 최종 소비자 및 AGENT에 까지 직접 A/S를 하는 등 고객중심의 영업을 전개하고 있습니다. 국내에서는 당사가 약 65%(당사 사업본부의 추정자료)정도의 시장점유율을 유지하며 안정적으로 제품을 공급하고 있습니다. ※ 국내 시장점유율 추이 (2020.12.31 현재)

경쟁회사명	2020년	2019년	2018년

당 사	65%	65%	66%

금호피앤비화학(주)	29%	29%	28%

(주)헥시온코리아	2%	2%	2%

블루큐브케미칼코리아(유)	1%	1%	1%

기타	3%	3%	3%

합계	100%	100%	100%

- 당사의 추정 자료임.

■ POLYOL수지 사업부문 가. 산업의 특성

POLYOL은 폴리우레탄 수지의 원료로써 이소시아네이트 화합물과 함께 사용되며, POLYOL에 의해 만들어지는 폴리우레탄은 다른 플라스틱 보다 고부가가치 소재로서 자동차, 전자, 가구, 건축 등 주요 국가산업의 부품과 소재를 만드는데 사용되고 있으며 경질, 연질 및 CASE(Coating, Adhesive, Sealant, Elastomer)로 분류되어 산업 전반에 광범위하게 응용되고 있습니다. 경질우레탄은 건축분야에서 건물의 단열재로 건축용 패널, 스프레이폼 형태로 사용되며, 최고의 단열성을 지니는 제품의 특성을 이용하여 냉장고, 냉동컨테이너 등의 보 냉용 충진재로 사용되고 있습니다. 또한 LNG/LPG 등의 가스를 운반하는 선박에서 초저온의 가스를 보관하기 위한 특수 목적의 보드제조에 사용되고 있습니다. 이 밖에도 인조목재, 서핑보드 등의 생활용품이나 스포츠레저 산업 등 다양한 분야에 사용되고 있습니다. 연질우레탄은 가구분야에서 침대, 매트리스, 소파, 의자의 쿠션재 등 인간의 일상생활에서 항시 접촉할 수 있는 생활용품 뿐만 아 니라, 자동차 시트, 핸들 등 자동차 산업의 내장재에 널리 사용되고 있습니다. CASE 분야에서는 산업용 코팅제, 접착제, 방수제와 합성피혁, 신발 SOLE 등에 광범위하게 사용되고 있습니다. 나. 산업의 성장성

산업의 발전과 더불어 삶의 질이 향상되면서 건축 분야의 단열, 보온과 관련된 시장은 유럽과 일본의 예로도 알 수 있듯이 발전 속도가 경제 성장률을 상회하고 있으며, 중국에서도 에 너지 절약 및 이산화탄소 절감을 위한 노력에 따라 급속한 성장세를 보이고 있습니다. 지구온난화에 따른 이산화탄소배출 저감을 위한 에너지 절약에 대한 각국의 요구 및 규제가 강화됨에 따라 그 수요가 계속 늘어날 것으로 예상되며, 소득수준이 높아지면서 스포츠레저 분야에서도 수요가 늘어날 것으로 예상됩니다. 최근에는 대륙별 또는 기후에 한정되지 않고 동남아, 아프리카 등으로 시장이 확대되고 있는 추세이며, 세계의 다국적 기업들이 주요 거점에 진출하여 건축 분야의 단열 및 보온 관련 시장에 적극적인 투자를 전개하고 있습니다. 특히, 중국의 자동차 산업의 비약적인 발전과 아울러 자동차 분야의 POLYOL 수요가 급속히 증가하여 연간 평균성장률 이상의 발전 속도를 보이고 있습니다. 이 외에도 코팅제, 접착제, 합성피혁 분야도 시장에서의 고기능성 제품 요구가 나날이높아져 가고 있으며 이들 분야의 성장은 매년 꾸준하게 증가될 것으로 예상되고 있습니다.

다. 경기변동의 특성 COVID-19 PANDEMIC의 영향으로 상당수의 국가들이 LOCKDOWN 조치를 취하면서 소비재의 소비가 저조한 반면, 국내는 그 동 안 부진했던 조선경기가 점차 회복세를 보이고 있어, 침체되어 있는 선박용 보냉제 및 코팅제 시장이 다시 활기를 찾을 것으로 기대됩니다. 라. 국내외 시장 여건 COVID-19의 여파로 각 산업별 온도차이가 크게 나고 있는 상황입니다. 가구/침구류 등은 온라인 판매를 중심으로 매출이 유지되고 있는 상황이나, 건축 분야는 계속적인 침체를 맞고 있습니다.

중국 쿤샨시의 정책으로 일부 원료의 사용이 제 한되어 공장이 부분적으로 재가동되고 있는 영향으로, 국도화공(쿤샨)유한공사에서 공급받아 국내 시장에 공급하는 BASE POLYOL사업은 다소 위축이 되었으나, 공급처를 다변화하는 등의 노력을 통하여 지속적으로 매출 확대에 노력하고 있습니다.사업전략 방향을 BASE POLYOL 판매에서 기술력이 가미된 SYSTEM POLYOL 판매로의 전환을 추진하고 있으며, 그 목표를 자동차 시장으로 잡고 있습니다. 이미 가시적인 성과를 거두고 있으며, 축적된 기술적 노하우를 바탕으로 시장을 개척해 나갈 계획입니다.

마. 회사의 경쟁우위 요소

당사의 POLYOL수지 분야는 끊임없는 연구개발과 노력으로 우레탄 시장에 소요되는 BASE POLYOL 뿐만 아니라 특수 용도의 POP(Polymer Polyol), PU SYSTEM 수지를 안정적으로 공급하고 있으며, 당사의 노하우가 축적된 품질관리 시스템을 운영함으로써 국내외적으로 품질의 우수성을 인정받고 있습니다.현재 중국 닝보에 건설중인 BASE POLYOL 생산 공장(연산 12만톤)은 2021년 상반기 가동을 예상하고 있으며, 이를 바탕으로 다소 위축되었던 POLYOL사업을 다시 확대해 나갈 계획입니다.

연구부문에서는 역량 강화로 고객이 요구하는 다양한 제품들을 주문 생산함으로써 고객의 욕구를 충족시키고 있으며, 고객이 필요로 하는 기술지원 및 관련 활동들을 통해 높은 수준의 기술서비스를 제공할 수 있는 체제를 갖춤으로써 고객중심의 영업을 한층 강화하고 있습니다.2018년 중반부터 사업을 시작한 수분산형 폴리우레탄은 국내시장을 중심으로 판매가 시작되었고, 향후 중국시장 진출을 모색하고 있습니다. 수분산형 폴리우레탄은 유기용제를 사용하지 않고 물을 사용하여 폴리우레탄 코팅, 접착제 등을 구현하는 제품으로, 기존의 유기용제를 사용하는 우레탄 제품과는 달리 친환경적인 제품으로 알려져 있으며, 그 시장은 매년 늘어나는 추세에 있습니다. 앞으로 당사는 폴리우레탄의 기초 원료개발 및 전통적인 폴리우레탄 시장에서의 입지를 강화하는 한편 수분산형 폴리우레탄 분야에서도 그 입지를 넓혀 나갈 계획입니다.

※ 조직도

※ 사업부문별 요약재무현황 ① 당기 (단위: 천원)

구 분	에폭시수지	Polyol수지	내부거래 제거	합 계

매출액(2020.01.01~2020.12.31)	1,203,881,510	47,566,136	(118,787,951)	1,132,659,695

영업이익(2020.01.01~2020.12.31)	43,344,629	(67,272)	2,739,929	46,017,286

자산(2020.12.31)	1,102,291,378	19,381,885	(191,115,696)	930,557,567

② 전기 (단위: 천원)

구 분	에폭시수지	Polyol수지	내부거래 제거	합 계

매출액(2019.01.01~2019.12.31)	1,140,581,002	81,052,480	(100,184,800)	1,121,448,682

영업이익(2019.01.01~2019.12.31)	41,222,216	(549,748)	1,437,211	42,109,679

자산(2019.12.31)	1,020,998,437	37,606,652	(153,184,994)	905,420,095

2. 주요 제품, 서비스 등 회사가 생산ㆍ판매하는 제품으로는 에폭시수지 사업부문으로 분류되는 에폭시수지, 경화제, 에폭시수지 원료인 반응성 희석제 등이 있으며, POLYOL수지사업부문으로 분류되는 폴리올 등이 있습니다. 그 밖의 상품군으로 분류되는 품목으로는 합성수지원료, 가성소다, 아염산소다, 폴리올 등을 구입ㆍ판매하고 있습니다. 각 제품별 매출액은 다음과 같습니다.

사업부문	매출유형	품 목	구체적용도	매출액(천원)

에폭시수지	제 품	YD-128 등	전기.전자.도료.토목건축.접착제등	1,065,773,468

상 품	HJ-2200V 등	합성수지원료	138,108,042

Polyol수지	제 품	GY-3010E 등	전기.전자.도료.토목건축.접착제등	16,372,353

상 품	KSF-ISO 등	합성수지원료	31,193,783

보고 부문 합계	1,251,447,646

내부거래 제거	(118,787,951)

합계	1,132,659,695

- 판매활동 : 해외영업은 당사 GLOBAL사업부와 해외현지법인인 국도화공(쿤샨)유한공사에서 전담하고 있으며, 국내영업은 당사 EPOXY사업부 영업팀과 연결실체내 각 영업부에서 영업활동을 담당하고 있으며, 지방영업은 부산사업소와 호남영업소를두고 영업활동을 전개하고 있습니다. 판 매구성으로는 연결재무제표 기준 국내매출이 약 22% 를 차지하고 해외매출은 LOCAL매출 포함하여 약 78% 를 차지 하고 있으며, 특별히 계절적 수요의 변동은 없으나 전방산업의 호황 여부에 따라 수요변동의 영향이 있을 수 있습니다 .

3. 주요 원재료에 관한 사항 연결실체의 제품생산에 필요한 주요 원재료로 EPOXY수지 부문에서는 BPA, ECH,TBBA 등이 사용되고 있으며, POLYOL수지 부문에서는 PO, EO 등이 사용되고 있습니다. 이 원재료는 국내의 LG화학, 롯데정밀화학 등에서 조달하고 있으며, 해외에서는 일본, 중국, 대만, 미국, 이스라엘 등에서 조달하고 있습니다. 그러므로 환율변동에 의하여 조달가격의 변동성이 있으며 주요 원재료 등의 가격변동 추이는 다음과 같습니다. (단위: 원 / KG)

품 목	제 49기	제 48기	제 47기

BPA 등	1,276	1,342	1,532

PO 등	1,493	1,396	1,662

※ 국도화공(쿤샨)유한공사 폴리올공장은 쿤샨시의 정책으로 일부원료의 사용이 제한되어 일부원료의 구입이 이루어지지 않았습니다. (1) 산출기준

◇ 산출방법 : 단순평균가격 ( 총구입금액/총구입수량)◇ 산출단위 : KG당 (2) 주요 가격변동원인

석유화학제품의 국제적인 수급동향과 환율변동, 국내 공급과 수요동향에 의해 가격이 결정되고 있습니다.

4. 생산 및 설비에 관한 사항 가. 생산능력 및 생산능력의 산출근거(1) 생산능력

(단위 : TON )

사업부문	품 목	제 49기	제 48기

에폭시수지	YD-128등	807,000	760,000

POLYOL 수지	SC-490등	120,000	120,000

합 계	927,000	880,000

연간 생산능력 산출 방법> 에폭시수지 : 2,374톤/일 × 340일 ＝ 807,000톤 POLYOL 수지 : 353톤 × 340일 ＝ 120,000톤 나. 생산실적 및 가동률(1) 생산실적

(단위 : TON )

사업부문	품 목	제 49기	제 48기

에폭시수지	YD-128등	487,451	465,583

POLYOL 수지	SC-490등	11,964	21,588

합 계	499,415	487,171

(2 ) 가동률(단위 : TON, %)

사업부문	생산능력	생산실적	평균가동률

에폭시수지	807,000	487,451	60%

POLYOL 수지	120,000	11,964	10%

합 계	927,000	499,415	54%

다. 생산설비의 현황(단위 : 천원)