GS리테일 분기보고서 (2017.03)
II. 사업의 내용

당사는 1971년 전선/케이블 판매업 중심의 금성전공㈜ 설립 이후 1980년 럭키체인㈜를 흡수합병한 이래 편의점, 슈퍼마켓, 단체급식, 빌딩임대 사업을 영위하다 1991년 ㈜LG유통으로 상호를 변경하고, 할인점, 백화점 사업을 개점 후 분리시키는 등 유통 사업 전반에걸쳐 사업을 확장시켜 나갔습니다. 이후 단체급식 및 빌딩임대사업을분리시키고 2002년 ㈜LG수퍼센타와 ㈜LG백화점을 통합하며 선진 유통구조를 가지는 종합 유통회사로 발돋움하게 되었습니다. 2004년 ㈜LG의 분할에 따라 최대주주가 ㈜GS홀딩스로 변동되었고, 2005년 현재의 ㈜GS리테일로 상호를 변경한 이후에도 편의점, 슈퍼마켓사업, 할인점 및 백화점 사업을 영위하며, 국내 최고의 유통회사로 자리매김해왔습니다. 현재 당사는 미래성장및 국내 최고의 유통기업으로의 재도약을 위하여 2010년 할인점, 백화점 사업을 매각하고 기존사업의 확대 및 소비자/유통업 트렌드를 기반으로 한 사업등을 진행 중에 있습니다. 또한, 2015년에는 파르나스호텔(주) 지분 67.56%를 취득하여 관광호텔업도 영위하게 되었습니다. 2017년 2월에는 (주)왓슨스코리아의 지분 50%를 추가 취득하여 단독 경영권을 확보함과 동시에 H 확장해 나갈것입니다.

당사의 공시대상 사업부문은 기업회계기준서 제1108호(영업부문)에 따라 다음과 같이 구분합니다.

사업부문	회사명	주요 재화 및 용역	주요상표 등	비고

편의점	㈜GS리테일	일반소매용품, 프랜차이즈	GS25

슈퍼마켓	㈜GS리테일	가공 및 신선식품	GS수퍼마켓

호텔	파르나스호텔(주)(주)피앤에쓰	관광호텔업	인터컨티넨탈	주요종속회사

기타	(주)왓슨스코리아 ㈜GS리테일㈜후레쉬서브㈜지에스넷비전GS Retail VietnamPT. GSRETAIL INDONESIA씨브이에스넷㈜	건강 미용 소매업 물류 및 부동산 개발도시락제조 광고대행업임대업 등가공 및 신선식품택배주선업	왓슨스-김혜자 도시락GSTV---	주요종속회사 주2)주3)

주1) 종속회사의 현황은 "I. 회사의 개요, (1) 연결대상 종속회사 개황"을 참조하시기 바랍니다.주2) (주)왓슨스코리아의 지분 50%를 Watsons (Korea) Holdings Limited로부터 인수하여 '17.2월부터 당사의 연결 주요종속회사로 편입되었습니다.

주3) 주식 교환을 통해 BGF리테일로부터 씨브이에스넷(주)의 주식 32.44%를 추가 취득 완료하여 '16.12.31일부로 당사의 종속회사로 편입되었습니다.

1.1 업계의 현황 □ 편의점(CVS,Convenience Store) (1) 산업의 특성편의점이란 그 명칭 그대로 "고객에게 편의(convenience)를 제공함을 목적으로 하는 소형 소매점"으로 정의되는데, 여기에서 편의란 슈퍼마켓이나 대규모소매점, 전문점 등 기존의 소매업태에서는 제공할 수 없는 4가지 편리함, 즉 ① 쇼핑시간의 편리함(24시간 연중무휴), ② 쇼핑장소의 편리함(근거리 위치), ③ 쇼핑의 상품적 편리함(간편 식품, 일용 잡화류 등 다품종 소량판매), ④ 각종 생활서비스 제공의 편리함(공공요금 수납, ATM기 등)을 일컫습니다. 편의점은 이와 같은 각종 편의를 제공하기 위하여 주로 역 주변, 도로변 등 이용하기 편리한 곳에 입점하여 연중무휴 24시간 영업체제로 생필품을 판매하기 때문에 맞벌이 부부, 1인가구 등 목적구매의 성향이 두드러진 고객을 겨냥하여 운영되는 소매업태입니다.

편의점은 기존 시장기능의 불충분성을 보완하고자 태동한 소매업태로서, 다양한 상품구색을 갖추나 잘 팔리는 상품위주로 압축판매하고, 패스트푸드와 생활서비스상품(공공요금수납 등) 또한 취급하며, 보통 프랜차이즈 체인의 방식으로 운영되는 등 기존 대규모 소매점이나 전문점, 슈퍼마켓 등과는 다른 특징을 지니고 있습니다.

(2) 산업의 성장성2016년 편의점 시장의 총 매출 규모는 전년대비 19.3% 성장한 20.4조원으로 추정됩니다. 지난해 경기악화, 소비부진의 영향 등으로 소매업 전반이 어려움을 겪은 가운데 대형마트, 백화점 등 주요 오프라인 업태는 성장이 미미했던 반면, 편의점은 높은 성장률을 기록하였습니다.

연도	점포수	매출액

실적(개)	성장률	실적(조원)	성장률

2012	24,559	15.7%	11.7	15.8%

2013	24,859	1.2%	12.8	9.4%

2014	26,020	4.7%	13.8	8.0%

2015	28,994	11.4%	17.2	24.3%

2016(E)	33,300	14.9%	20.4	19.3%

(출처: 한국편의점협회, 회사추정치)이처럼 편의점 업계의 성장요인은 다양한 포맷의 특화 점포 개발, 도시락 강화를 통한 편의점의 푸드점화 등 소비트렌드 변화에 대한 적절한 대응 때문입니다. 또한, 다른 자영업종에 비해 적은 투자비로 사업 안정성을 보장 받을 수 있다는 점에서 창업시장에서 인기를 끌고 있으며, 편의점을 생계형이 아니라 사업 확장의 수단으로 활용하는 사례도 늘어나며 복수 점포 운영 가맹점주도 급증하고 있습니다. 한편, 다른 자영업을 운영하다 도산 위험을 직면한 가맹점주들도 상대적으로 사업의 안정성이 보장되는 편의점으로 업종을 바꾸는 사례가 점차 늘고 있습니다. 향후 국내 편의점 시장은 외형 성장이 아니라 기존 가맹점 수익확대에 역량을 집중할 것으로 예상됩니다. 또한, 한국형 모델을 토대로 다양한 포맷의 특화 편의점을 개발함과 동시에 편의점의 푸드점화에도 한층 다가설 것으로 전망됩니다. (3) 경기변동의 특성통상 유통업은 경기변동 및 소비심리에 매우 민감하게 반응하나, 편의점 산업은 주로소용량 식품 및 생활필수품 등을 판매함으로써 고가의 상품을 취급하는 타 유통업태보다 상대적으로 경기에 둔감한 편입니다.

4) 경쟁요소 국내 프랜차이즈 체인 편의점社는 모두 8개로, 주유 병설형 편의점만을 운영하는 2개사를 제외하면 총 6개사(GS25,CU,세븐일레븐,미니스톱,씨스페이스, 위드미)입니다. 편의점은 대부분 프랜차이즈 체인으로 운영되는 바, 브랜드의 인지도는 중요 경쟁력 요소 중 하나입니다. 따라서 신규 사업자의 진출이 쉽지 않기 때문에, 현재 6개 편의점 업체 간의 경쟁구도는 당분간 지속될 것으로 예상됩니다. 한편, 현재 편의점 시장은 '3강 2중 1약'의 모습을 보이고 있는데, 상위 3개사의 (GS25, CU, 세븐일레븐) 시장점유율이 지속적으로 높아지고 있습니다. 또한, 신세계그룹의 위드미와 미니스톱의 4위 경쟁강도도 높아지고 있습니다. 프랜차이즈 산업 특성상 다수의 점포를 운영해야만 수익을 낼 수 있는 구조입니다. 이를 위해서 물류센터, 점포 운영 정보시스템 구축이 필수적으로 선행되어야 하며, 이에 따른 대규모 투자가 따르기 때문에 소규모 자본으로는 시장 진입이 어렵고, 대형유통업체들이 수십 년 간의 영업 노하우로 시장을 선점하고 있기 때문에 기존 업체의 인수합병을 제외한 신규진입은 어려운 산업입니다. 편의점 산업에서 타사 및 타업태 대비 차별성을 부각시키는 주요 경쟁력은 Merchandising(MD) 역량 확보, 다양한 컨셉의 점포 출점, 서비스 역량 확보, 신규 서비스 상품의 지속적인 개발/도입 등이 있습니다. (5) 관련 법령 또는 정부의 규제 등 편의점 산업은 프랜차이즈 체인 방식으로 운영됨에 따라 가맹사업자를 위한 소상공인 창업지원제도와 가맹점 운영자에 대한 지원제도 등의 지원이 있으며, 정보공개서 등록제도 등의 규제가 있습니다. 그러나, 가맹점 수요가 늘어나면서 동일 상권 내 경쟁사 편의점들이 중복 출점하는 문제가 발생했고, 가맹점 수익도 악화되기 시작했습니다. 이에 따라 공정거래위원회는 2012년 12월, 5대 편의점의 과도한 출점 경쟁을 막자는 취지에서 모범거래기준을 발표했습니다. 한편, 지난 2013년 6월 공정거래위원회는 오전1시 부터 오전 6시까지의 심야시간대에 6개월 동안 영업손실이 발생한 편의점 가맹점에 대하여 영업시간 단축을 허용하지 않는 행위를 금지하는 내용으로 가맹사업법을 개정하였습니다.

□ 슈퍼마켓(Supermarket)

(1) 산업의 특성 슈퍼마켓이란 편의점과 대형할인점의 중간규모로 주로 식료품과 생활필수품을 판매하는 유통업태의 일종입니다. 대형할인점 등과 같은 대규모 점포와는 달리, 슈퍼마켓에 대한 명확한 법적 규정이 없기 때문에 동네 구멍가게부터 대형 기업형 슈퍼마켓까지를 통칭하는 포괄적인 의미로 사용되고 있습니다. 최근 이슈가 되고 있는 기업형 슈퍼마켓은 유통대기업 등이 체인점 방식으로 운영하는 슈퍼마켓으로, SSM(Super Supermarket)으로 칭하기도 합니다. SSM은 일반적으로 대형할인점보다는 작고 자영업자가 운영하는 일반 슈퍼마켓보다는 규모가 큰 슈퍼마켓을 의미하나 반드시 이와 같지는 않으며, 일반 슈퍼마켓의 매장면적이 대부분 660㎡이하인데 반해, SSM의 매장면적은 330㎡에서 3,000㎡로 다양하게 나타나고 있습니다. 2010년 개정된 유통산업발전법에서는 SSM을 따로 정의하고 있지는 않으나 매장면적이 3,000㎡ 이하인 대기업 직영 슈퍼마켓 또는 대기업 체인 및 프랜차이즈형 슈퍼마켓을 준대규모 점포로 규정함으로서 간접적으로 SSM에 대한 정의를 내리고 있습니다.

1970년대 국내 처음 등장한 슈퍼마켓은 근거리 고객을 대상으로 합리적인 가격, 생필품 중심의 상품 구색, 쾌적한 쇼핑환경 제공 등을 강점으로 내세워 소비자들을 유인하여 왔습니다. 할인점에 비해 부지 소요면적이 작고 출점 비용이 적게 들며 소규모상권에도 입점이 가능해 대형할인점이 수요를 흡수하지 못하는 틈새시장을 공략하고있습니다. 슈퍼마켓은 효율적인 상품 공급망을 통해 안전하고 안정적인 상품 가격을 유지하여 국가 소비 경제의 선순환 역할을 담당하고 있습니다. 또한 중소제조업체와 지방의 특산물을 전국적으로 제공할 수 있는 유통경로를 제공하고 있어 지역경제 발전에도 이바지하고 있습니다. (2) 산업의 성장성 2016년 전체 슈퍼마켓 시장규모는 전년대비 0.8% 증가한 36조 5천억 원으로 추정됩니다.이중 20개점 이상 점포를 운영하는 SSM의 비중은 2013년부터 정체입니다. (단위:조원)

구 분	2012년	2013년	2014년	2015년	2016년

슈퍼마켓 전체시장 판매액	34.0	35.1	35.4	36.2	36.5

SSM 판매액	6.5	6.8	7.0	7.4	7.4

SSM 비중	19%	19%	20%	20%	20%

(출처: 증권사, 한국은행, 통계청 등)

(3) 경기변동의 특성슈퍼마켓의 판매 상품 비중은 식품류가 높은 비중을 차지하고 있습니다. 식품류는 경기변동의 영향을 상대적으로 적게 받으나, 비식품류는 소비자 소득 변화, 소비 심리 등에 따라 매출에 영향을 받습니다. 뿐만 아니라, 최근 대체 채널 (온라인 플랫폼 등)의 다양화 추세 역시 매출에 영향을 미치고 있습니다. (4) 경쟁요소슈퍼마켓은 대기업 운영, 중소기업 운영, 개인 운영으로 크게 구분됩니다. 여전히 개인 운영 슈퍼마켓이 큰 비중을 차지하나, 기업에서 운영하는 슈퍼마켓의 비중도 증가하였습니다. 현재 SSM시장은 GS수퍼마켓, 롯데슈퍼, 홈플러스익스프레스, 이마트에브리데이 등 4강과 기타 중소유통업체가 운영하는 다수의 시장참여자로 구성되고 있습니다.

슈퍼산업에서 업종 내외 및 타 업태에 대비한 차별성을 부각시키는 주요 경쟁수단은입지 요인, 가격정책, 규모의 경제, 비용구조의 효율화, Merchandising(MD), 편의시설, 고객서비스 등이 있습니다.하지만, 2013년부터 본격적으로 주말 의무휴업/영업시간 축소 및 신규출점 제한 규제, 온라인 플랫폼과의 경쟁 그리고 소비 침체가 맞물려 고전을 하고 있습니다.

(5) 관련 법령 또는 정부의 규제 등

2000년대 중반 이후, SSM이 대도시를 비롯, 지방 중소도시로 확대되면서 중소유통점들과의 갈등이 확산되었습니다. 이에 중소유통점은 정부와 지자체에 지원 강화와 SSM에 대한 규제 강화를 요구하였고, SSM 측은 오히려 차별적 규제를 완화해 줄 것을 요구하였습니다. 이러한 양측의 대립은 2010년 11월 유통산업발전법(유통법)과 대중소기업상생협력촉진에 관한 법률(상생법) 개정에서 SSM의 개점을 제한하면서 일단락되었으나, 여전히 사회적으로 SSM 규제에 대한 찬반 논란은 분분한 상황입니다.유통법은 동네 재래시장을 전통상업보존구역으로 정해 그 경계로부터 1,000m이내에 대규모 점포 또는 준대규모점포가 들어서는 것을 제한(제8조)하고 있습니다. 기존에는 대형할인점과 같은 대규모점포의 입점만을 제한하고 있었으나, 개정안을 통해 준대규모점포의 범위를 지정(제2조)하여 SSM까지도 제한 대상에 포함하였습니다. 지방자치단체는 조례를 제정하여 전통상업보존구역에서의 SSM의 설립을 제한하거나 입점 조건을 부여할 수 있습니다. 지자체 조례의 공통적인 주요 내용으로는 유통기업상생발전협의회 구성 및 운영, 전통상업보존구역 설정, 대규모점포 등의 개설 등록 등입니다.

상생법은 해당 업종의 중소기업 상당수가 공급하는 물품 또는 용역에 대한 수요를 감소시켜 중소기업의 경영안정에 현저하게 나쁜 영향을 미치거나 미칠 우려가 있다고 인정할 때에는 사업조정신청(제32조)을 할 수 있도록 규정하고 있습니다.

사업조정제도란 대기업의 사업진출로 당해업종의 상당수 중소기업이 수요의 감소 등으로 경영안정에 피해를 입거나 입을 우려가 있는 경우 대기업 등에게 사업의 인수, 개시 또는 확장의 시기를 연기하거나 생산품목, 생산수량, 생산시설 등을 축소할 것을 권고할 수 있는 제도입니다. 기존에는 대기업 등이 직영 운영하는 경우에만 사업조정신청의 대상이 되었으나, 개정안에서는 체인점포까지도 조정신청대상에 포함함으로써 2010년 12월 이후부터는 가맹형태로 SSM을 개점하더라도 대기업의 지분이 51%를 넘으면 사업조정신청 대상에 포함되었습니다.

최근의 유통산업발전법 개정(안)은 월2회 공휴일을 의무휴업일로 지정하고, 영업시간제한을 기존 자정부터 오전 8시에서, 자정부터 오전 10시까지 2시간 늘렸으며, 점포개설 등록신청을 30일전 지방자치단체장에게 사전 예고 하도록 되어 있습니다. 당해 법률로 인하여 업계 전반에 걸쳐 기업형 수퍼마켓의 개점은 일정부분 어려워졌으며, 당사 또한 당초 예상에 비해 신규개점 점포수가 감소하였습니다. 다만, 신도시나 택지개발지구, 또는 아파트 밀집지역 등 당해 법률이 적용되지 않는 지역에 대한 상권개발이 가능하다는 점, 가맹형태의 개발을 통한 개점의 여지가 있다는 점, 당해 법률이 신규 개점 시에만 적용되며 기존에 이미 개점하여 영업하고 있는 점포에 소급적용되지는 않는다는 점 등의 예외사항은 두고 있습니다.또한, 슈퍼마켓 업계는 다양한 점포 운영 모델 개발 및 출점, 인터넷쇼핑몰 강화 등을 통해 향후 성장성 확보를 위해 노력하고 있으며, 지역 상권의 고객접점 강화, 저비용/ 고효율 운영시스템 등으로 내실을 강화하고 있습니다.또한, 최근 공정위는 대규모 유통업 분야에서 판매장려금의 부당성 심사에 관한 지침을 의결하였으며, 동 심사지침은 '13.10.8 이후 체결되는 판매장려금에 관한 약정부터 적용 됩니다. 주요 내용은 1)판매장려금 항목은 판매촉진 목적과의 관련성이 있어야 하며, 2)판매장려금은 직매입 거래의 속성상 인정되지 아니하는 행위와 관련되어 수령 되어서는 아니 되며, 3)판매장려금은 대규모유통업자와 납품업자 양자 이익에 균형되게 기여하여야 하며, 4)법령에 규정된 판매장려금 결정절차를 보다 구체화하고 법 위반에 해당될 수 있는 절차사항들을 제시하고 있습니다. □ 호텔업(1) 산업의 특성호텔산업은 경제성장에 따른 부의 확대와 국제교류 증가에 따라 성장하는 대표적인 서비스 업종의 하나로서, 고부가가치 산업이며 고용효과가 큰 자본집약적 산업입니다. 반면 매출 규모에 비해 초기 시설투자 자금과 자본적 지출 규모가 큰 산업으로 타산업 대비 총자산회전율이 낮으며, 이에 따른 감가상각비 부담으로 다소 낮은 수준의영업이익률을 실현합니다. (2) 산업의 성장성일본 관광객의 감소로 인해 관광산업 축소가 우려되었으나 중국인의 소득수준 향상에 따른 여행객수의 지속적인 증가와 지속적인 한류 열풍으로 유럽, 남미, 일본을 비롯한 중국, 동남아 등지로부터의 외래 방문객이 증가하고 있으며 우호적인 정부 정책에 힘입어 호텔산업의 영업전망은 양호할 것으로 예상됩니다. 2017년은 THAD 배치 결정 등 외부 이슈로 중국인 방한 수요 감소가 우려되고 있으나, 한국관광공사는 외래관광객 2천만명 돌파라는 목표 아래 국내 관광인프라 확충 및 외래관광객 유치시장 지속 성장을 도모할 계획입니다. (3) 경기변동의 특성호텔산업은 소득수준의 변화 및 환율 등 국내외 경기변동에 직간접적으로 영향을 받고 있습니다. 국내외 환경변화에 따라 수요의 급격한 변화가 발생될 수 있으나, 그 영향이 오래 지속되지는 않습니다.

(4) 경쟁우위요소 호텔산업의 경쟁요인은 서비스, 시설, 위치라고 할 수 있습니다. 입지상의 강점과 두개 호텔의 차별적인 영업전략 및 우수한 대외인지도를 바탕으로 확고한 수요기반을 확보하고, 지속적인 개보수 추진, 서비스 품질 향상 노력, 경영효율화 등을 통해 경쟁력을 키워나가고 있습니다. 또한, 다양해지는 고객 Needs에 부합하기 위해 명동 관광특구 내 나인트리 비즈니스 호텔을 운영하고 있습니다. 뿐만 아니라, 2016년 파르나스타워와 파르나스몰을 개장하였습니다. 또한, 나인트리 2호점이 추가 개장되어 한층 더 업그레이드된 경쟁력을 확보하게 될 것입니다. □ H (1) 산업의 특징

H (Health Beauty)는 뷰티, 헬스, 퍼스널케어, 건강식품 등의 상품을 취급하는소매유통 업태로입니다. 국내 의약품 판매규제로 인해 한국의 H 해외 Drugstore (미국의 CVS 및 월그린, 영국의 부츠, 일본의 Matsumoto Kiyoshi 등)와 달리 뷰티 상품을 주력으로 내세우며 발전하여 왔습니다. 현재 H 업계에서 화장품 및 뷰티 상품이 전체 매출의 절반 이상을 차지하며 그 비중은 점진적으로 증가하고 있으나, 10~30대 젊은 여성 고객들의 니즈 및 트렌드를 반영하여 퍼스널케어및 건강기능식품 라인업도 강화하고 있습니다.

최근 H 업계는 백화점이나 기존 로드샵/원브랜드숍 대비 다양하고 차별화된 상품을 취급하기 위해 국내외 독점 상품을 확보하고, PB 상품 등을 개발하고 있습니다. (2) 산 업의 성장성 최근 3년간 H 30%이상의 매출 신장률을 보이며 고성장 하고 있습니다. 특히 롯데의 롭스, 신세계의 부츠 등 신규 업체들이 지속적으로 진입하며 시장을 확대하고 있습니다. K-뷰티, 헬스, 웰빙 중심의 소비 트렌드가 확산됨에 따라 이와 관련된 다양한 카테고리와 브랜드의 제품을 원스톱 체험·쇼핑할 수 있는 H 시장도성장하고 있습니다. 또한, 의약품을 취급하는 드럭스토어가 주요 오프라인 소매업태로 확고하게 자리 잡은 일본 등의 선진국 사례를 보면 국내 역시 의약품 규제 완화 여부에 따른 H 성장성이 크다고 판단됩니다. (3) 경기변동의 특성 보통 유통업은 경기 변동 및 소비 심리에 민감하게 반응합니다. 경기 침체 및 가격 할인 등 경쟁이 심화됨에 따라 H 역시 영향을 받고 있으나, 근거리 쇼핑, 소량 구매, 웰빙과 퍼스널 케어 중심의 소비 패턴 지속에 따라 타 유통업태보다는 상대적으로 경기변동에 민감하지 않은 편입니다. (4) 경쟁우위요소 최근 3년 국내 H 왓슨스의 운영 점포수 추이입니다. (단위: 개)

구 분	2014년	2015년	2016년

H 전체	806	981	1,333

왓슨스코리아	104	113	128

1.2 영업의 개황 □ 편의점(Convenience Store,브랜드명 : GS25) 1) 영업개황 편의점사업부는 1990년 LG25라는 독자개발 브랜드로 출범한 이래 현재까지 편의점시장의 선두자리를 지속적으로 유지해 오고 있으며, 지하철 운영자 선정 등 특수 상권도 확보하여 2017년 1분기말 기준 11,223개 점포를 운영하고 있습니다. 현재 편의점시장에서는 CU와 당사가 업계 1위를 차지하기 위해 경쟁하고 있으며, 세븐일레븐, 미니스톱, 위드미와도 경쟁구도에 있습니다.향후 편의점 사업부는 고매출점 중심의 출점과 더불어 소비트렌드 및 인구구조 변화에 적극 대응한 Fresh Food 및 차별화 상품 강화, 가맹점과의 상생경영 확대를 실행해 나갈 예정입니다. 2) 시장점유율

최근 3사업년도 중 운영점포수 기준 GS25의 시장점유율은 다음과 같습니다. (단위: 개)

구 분	2014년	2015년	2016년(E)

편의점 전체	26,020	28,994	33,300

GS25	8,290	9,285	10,728

점유율	32%	32%	32%

(출처: 한국편의점협회 등)

3) 시장의 특성과거 편의점사업부의 소비자층은 가격에 대한 민감도는 상대적으로 덜하면서 서비스, 깨끗한 매장 환경, 다양한 간편식, 24시간 영업 등에 대한 소비 욕구를 지닌 20~30대였으나 최근 수년간 40대 이상 고객의 비중이 꾸준히 증가하였습니다. 향후에도 사회가 고령화되고, 주택가의 소형 개인 슈퍼마켓을 대신하여 편의점이 그 역할을 맡게 되며, 소비트렌드의 변화로 가정주부의 편의점 이용도가 다소 늘게 될 것으로 예상되는 바, 40~50대 이상의 소비자 구성비는 더욱 증가할 것으로 기대됩니다.최근 편의점은 다각화된 소비계층 및 소비트렌드에 맞추어 다양하게 변신하고 있습니다. 주택가에서는 생활밀착형 점포로서 1차 상품(농ㆍ수산물)의 구색을 강화한 슈퍼마켓형 편의점을 출점하고, 도심지에서는 카페형, 베이커리형 등의 새로운 컨셉의편의점을 출점하는 것이 그 사례입니다. 또한, 국내 편의점의 벤치마크인 일본 편의점 시장과 같이 국내 편의점 시장의 도시락의 판매가 급속도로 증가하고 있습니다.

편의점 업부의 매출구성비가 가장 높은 상품은 담배로 전체 매출의 약 40%를 차지하고 있습니다. 그 다음으로 음료제품, 과자류, 주류, 즉석먹거리 상품순으로 매출 구성비가 높습니다. 담배의 경우 저마진 상품으로 이익이 많지 않기 때문에 담배를 제외한 여타 상품군의 판매 비중을 늘리는 것이 본사와 가맹점 모두에게 유리합니다. 수요변동의 내적요인으로는 매장 출점수와 상관관계가 가장 크며, 상품의 종류와 수량, 구색 등의 정량적 요인과 상품의 품질, 판매사원의 노하우, 매장서비스 등의질적요인도 있습니다. 외적요인으로는 유행 및 계층의 변화, 경기적 상황, 소비심리의 고저, 소비트렌드 변화, 기업이미지 등이 주요한 수요의 변동요인입니다.

□ 슈퍼마켓(Supermarket, 브랜드명 : GS수퍼마켓)1) 영업개황수퍼사업부는 2005년 코오롱마트 인수 및 적극적이고 지속적인 우량 점포 출점 전개 가속화로 1974년 1호점 개점 이래 업계를 선도하고 있으며, 2017년 1분기말 기준 276개 점포를 운영하고 있습니다. 수퍼사업부는 일상생활에 필수불가결한 생필품 및 식료품 소매유통업을 영위하고 있고,산재되어 있는 중소유통업체와 경쟁관계에 있는 특성상 당사의 영업활동은 정부의 유통산업정책 및 정책방향에 큰 영향을 받습니다. 최근 슈퍼사업의 주요 이슈는 신규매장 개점 및 주말의무휴업, 영업시간제한 등의 규제입니다. 유통법에 따라 회사는 준대규모 점포의 개설 및 영업에 있어서 전통시장 1,000m 범위 내에 슈퍼 점포를 개점하는 데에 제한이있으며, 상생법에 의거하여 회사의 사업 개시ㆍ확장 등이 중소기업의 경영안정에 현저하게 나쁜 영향을 미치거나 미칠 우려가 있다고 인정될 경우 사업 조정 권고를 받을 수 있습니다.향후 수퍼사업부는 경기침체와 신규출점이 제한적인 상황에서 기존점의 수익성 증대를 위한 소용량, 편의성, 식품 전문성 등 MD 역량을 차별화해 나갈 것이며, 신선식품의 선도 강화, PB상품을 확대해 나갈 것입니다. 아울러 향후 최대 유통시장이 되리라 예상되는 온라인시장의 선점을 위해 GS_iSuper 및 온라인전용센터를 운영하며온오프라인 양방면에서 경쟁력있는 사업 전개를 펼쳐나가고 있습니다. 2) 시장점유율

최근 3사업년도 중 SSM 운영점포수 기준 GS수퍼마켓의 시장점유율은 다음과 같습니다. (단위: 개)

구 분	2014년	2015년	2016년(E)

기업형 슈퍼마켓	1,480	1,500	1,500

GS수퍼마켓	262	281	277

점유율	18%	19%	18%

(출처 : 리테일매거진, 당사추정)

3) 시장의 특성슈퍼사업은 불특정 다수의 최종소비자를 대상으로 하는 소매유통업 입니다. 식료품등 생활필수품을 판매하는 업종의 특성상 전국 모든 소비자가 당사의 잠재 고객입니다. 당사의 영업망은 전국에 분포하고 있으나 수도권에 50%가 넘는 점포가 집중된 모습을 보이고 있습니다.수퍼사업부의 주요 고객층은 지역별, 연령별로 집중되는 특성을 보이는데 특히 수도권 30~40대 주부들이 주요 고객층을 형성하고 있습니다.수퍼사업부에서 판매비중이 가장 큰 식품류는 생활유지에 필수적이고 종류가 다양하기 때문에 외부 요인에 의해 수요가 민감하게 반응하지 않았으나, 최근에는 대체채널(온라인 플랫폼 등) 다양화 및 일반 소비자의 체감경기 악화 등 외부 요인에 영향을 받고 있습니다. □ 기타 1) 부동산 개발당사는 편의점 및 슈퍼 등 소매업 점포 개발 및 운영에 대한 경험이 풍부합니다. 당사의 점포 개발 및 운영에 대한 축적된 노하우가 부동산개발 부분 중 운영의 중요성이 증대되는 부동산개발산업에 강점으로 작용할 수 있다는 판단하에 개발사업의 추진이 시작되었으며, 내부 자산에 대한 개발경험을 거쳐 현재는 다양한 형태의 신규입지를 확보하여 사업기반을 구축하는 단계입니다.당사는 부동산개발사업 중 상업시설내 최종 전차인을 대상으로 하는 상업시설 임대 및 관리업을 영위하고 있습니다.당사와 같이 신용도 및 인지도가 높은 운영사를 전관임차자로 선정하여 안정적인 수익 및 시설 가치를 상승시키기 위한 업체가 주 고객입니다. 전차인을 통한 안정적 수익 확보를 위해서는 개발기획, 좋은 입지선정, 최적의 설계, 시공을 위한 PM과 업종/시설관리(FM), 마케팅 지원 등이 중요하며, 당사는 수도권 및 주요 대도시 핵심상권을 우선 주요 시장으로 선점하여 개발사업을 운영하고 있습니다. 당사가 운영하고 있는 사업장에는 지하철 역사 내 상업시설, 패션 쇼핑몰 등이 있습니다. [종속회사의 내용] □ 파르나스호텔㈜ - 주요종속회사 (브랜드명: 인터컨티넨탈)1) 영업 개황호텔의 정의에 대해서는 학자 및 국가별로 차이를 보이지만 일반적으로 일정한 지불 능력이 있는 여행자에게 객실,식음료 및 기타 서비스상품을 제공하고 그에 대한 대가를 받는 상업시설을 가르킵니다. 우리나라 관광진흥법에서는 ' 관광객의 숙박에 적합한 시설을 갖추어 이를 관광객에게 제공하거나 숙박에 딸리는 음식.운동.오락.휴양.공연 또는 연수에 적합한 시설 등을 함께 갖추어 이를 이용하게 하는 업'으로 정의하고 있습니다. 주요 종속회사인 파르나스호텔(주)은 삼성역 인근의 한국무역센터 부지 내 2개의 특1급 호텔, 그랜드 인터컨티넨탈 서울 파르나스와 인터컨티넨탈 서울 코엑스 및 중구 명동에 나인트리호텔을 운영하고 있습니다. 2) 사업의 전망88서울올림픽, 제3차 ASEM 서울 회의, 2002년 한일월드컵, G20 Seoul Summit 2010, 2012서울 핵안보정상회의 등 국제행사 본부호텔로서 뿐 아니라 대규모 국제행사를 성공적으로 치러내면서 월드트래블 어워드에서 '한국을 대표하는 호텔', '한국 CEO가 가장 선호하는 호텔'로 선정되었으며, 브랜드 어워드에서 '럭셔리 호텔' 부문을 수상하며 그 위상을 인정받고 있습니다.

또한 품질경영에도 앞장서 아태지역 특급 호텔 최초로 TQCSI(Total Quality Certification Services International Pty. Ltd)로부터 위해요소중점관리기준(HACCP) 인증을 받아 유지하고 있으며, 한국서비스품질지수(KS-SQI) 호텔 부문 5년 연속 1위, 세계적인 환경벤치마킹시스템'EarthCheck'에서 실버 레벨을 3년 연속 획득하며 글로벌 환경 기업의 리더로 모범을 보이고 있습니다.

강남의 호텔 랜드마크로서 CEO가 가장 선호하는 호텔이라는 명성을 얻고 있는 그랜드 인터컨티넨탈 서울 파르나스, 인터컨티넨탈 서울 코엑스는 20년간 축적한 노하우를 토대로 인터컨티넨탈 호텔 그룹과의 운영계약을 합리적으로 바꾸어 책임경영체제를 구축하였습니다.

2011년 '고객과 함께 지속적으로 성장하는 글로벌 리딩 호텔' Vision 2020을 선포하고 이를 실현하기 위해 2016년 파르나스타워 준공을 비롯하여 2017년 3월 나인트리호텔 2호점을 개장하며 새로운 도약을 준비하고 있습니다.또한 2016년 8월 완공된 파르나스타워는 글로벌 규격의 프라임 오피스 및 현대적인 쇼핑몰 아케이드가 결합된 복합타워로서 강남업무지구의 새로운 랜드마크빌딩이 되는 동시에 대표적인 호텔전문기업으로서 회사의 기업가치를 높여갈 것으로 전망됩니다.

□ (주)왓슨스코리아 - 주요종속회사 (브랜드명: 왓슨스) 1) 업황 개황 국내 Health Beauty (H) 시장은 의약품을 판매 할 수 없다는 점에서 해외 Drugstore와는 상이한 오프라인 소매업태로 건강기능식품 및 화장품 등을 주력 상품으로 내세우고 있습니다. 당사의 왓슨스를 비롯하여 CJ올리브네트웍스의 올리브영 외에도 최근 이마트의 부츠, 롯데의 롭스 등이 H 사업을 진행하고 있습니다.본 분기보고서 제출일 기준 당사는 126개 왓슨스 점포를 운영하고 있습니다. 2) 사업의 전망 H 점포는 '16년 말 기준 약 1,330여개로 아직 국내에서는 시장 성장 초기단계에 있으며 최근 3년간 30% 이상의 신장률을 보이고 있습니다. H K-뷰티, 헬스, 웰빙에 대한 관심 확대와 더불어 합리적 소비를 지향하는 현 추세를 반영한 소매업태입니다. 따라서, 왓슨스코리아는 10~30대 젊은 여성 고객층을 타겟으로, 역세권 등 주요 상권에 우량점 확보 및 MD차별화를 통한 독점 브랜드 확보를 가속화할 것입니다.또한, 왓슨스코리아는 자사 온라인쇼핑몰을 통해 신규고객 확보에 전력을 다하고 있습니다.

□ 기타 종속회사 1) 후레쉬서브 당사는 2007년 3월 경쟁이 심화되고 있는 사업부인 편의점 GS25의 경쟁력을 확보하고자 F/F상품 제조업체인 (주)후레쉬서브를 설립하여 제조사업에 진출하였습니다.이를 통하여 최근 부각되고 있는 식품의 안정성과 차별화된 고품질의 F/F를 제공하고자 합니다. 2) ㈜지에스넷비전 당사는 2008년 3월 편의점 경쟁력 확보 및 급성장이 예상되는 옥외 디지털 광고시장에 적극적으로 진출하고자 LCD TV광고 운영사업에 진출하였습니다. 전국의 GS25를 거점으로 차별화된 광고 비즈니스에 집중하고, 점진적으로 부가가치가 높은 새로운 수익 사업으로의 확대를 목표로 하고 있습니다.

3) 씨브이에스넷(주) 당사는 2016년 12월 주식 교환을 통해 BGF리테일로부터 씨브이에스넷(주)의 주식 32.44%를 추가 취득 완료하여 '16.12.31일부로 당사의 종속회사로 편입되었습니다. 향후 택배 서비스 등을 편의점과 접목하여 생활 서비스 제공을 선도할 것입니다. 4) PT. GS Retail Indonesia 당사는 인도네시아 자카르타에 '16년 10월 슈퍼마켓 1호점을, '17년 3월 2호점을 오픈하였습니다. 동남아 소매업 시장에서 성장이 높은 인도네시아를 통해 해외시장 진출을 검토하고 있습니다.

1.3 사업부문별 주요 재무정보( 단위: 백만원)

사업부문	회사명	구분	제47기 1분기(2017년)	제46기 1분기(2016년)	제46기(2016년)	제45기(2015년)	비고

금액	비중	금액	비중	금액	비중	금액	비중

편의점	㈜GS리테일	총자산	1,122,283	23.4%	904,414	18.6%	1,062,829	22.5%	857,274	18.1%	-

매출액	1,381,972	74.9%	1,203,181	73.4%	5,602,743	75.7%	4,652,500	74.2%

영업이익	31,746	121.7%	26,161	98.8%	213,221	97.8%	188,525	83.5%

수퍼마켓	㈜GS리테일	총자산	837,791	17.5%	855,460	17.6%	839,044	17.8%	841,260	17.8%

매출액	354,460	19.2%	353,577	21.6%	1,424,431	19.2%	1,389,250	22.1%

영업이익	-1,519	-5.8%	-702	-2.7%	-16,096	-7.4%	759	0.3%

호텔주1)	파르나스호텔(주)	총자산	1,975,459	41.2%	1,908,821	39.3%	1,973,880	41.8%	1,872,343	39.5%	주요종속회사

매출액	52,790	2.9%	41,992	2.6%	209,099	2.8%	78,103	1.2%

영업이익	4,409	16.9%	-132	-0.5%	11,944	5.5%	10,217	4.5%

기타	(주)왓슨스코리아주3)	총자산	95,386	2.0%	-	-	-	-	-	-	주요종속회사

매출액	25,737	1.4%	-	-	-	-	-	-

영업이익	-1,952	-7.5	-	-	-	-	-	-

㈜GS리테일 ㈜후레쉬서브㈜지에스넷비전GS Retail VietnamPT.GSRETAIL INDONESIA	총자산	769,346	15.9%	798,694	16.5%	845,609	17.9%	774,627	16.4%	-

매출액	30,838	1.6%	39,635	2.4%	159,258	2.2%	144,568	2.3%	-

영업이익	-6,600	-25.3%	1,804	6.8%	12,571	5.8%	29,331	13.0%	-

코크렙지스퀘어㈜주2)	총자산	-	0.0%	387,862	8.0%	-	0.0%	390,002	8.2%	-

매출액	-	0.0%	1,912	0.1%	6,475	0.1%	8,721	0.1%

영업이익	-	0.0%	-660	-2.5%	-3,581	-1.6%	-3,038	-1.3%

계	총자산	4,800,265	100.0%	4,855,251	100.0%	4,721,362	100.0%	4,735,506	100.0%	-

매출액	1,845,797	100.0%	1,640,297	100.0%	7,402,006	100.0%	6,273,142	100.0%

영업이익	26,084	100.0%	26,471	100.0%	218,059	100.0%	225,794	100.0%

주1) 파르나스호텔은 '15.8.31일 당사의 연결대상 주요 종속회사로 편입되어, '15년 연간 실적에는 '15.9월~12월 (4개월) 손익이 반영되었습니다. 주2) '16.11월 평촌몰 토지 및 상업시설(건물) 매각에 따라 주요종속회사에서 제외되었습니다. 주3) (주)왓슨스코리아의 지분 50%를 Watsons (Korea) Holdings Limited로부터 인수하여 '17.2월부터 당사의 연결 주요종속회사로 편입되었습니다.

1.4 신규사업 진행상황 □ 파르나스호텔 (1) 사 업 분야 및 진출 목적 ① 사업 분야 당사는 '15.8.31일 GS건설이 보유하고 있던 파르나스호텔 주식 67.56%를 취득 완료함에 따라 '15.9.1일부터 관광호텔업 및 호텔관련 부대사업(연회,식음,임대업 등)을 진행하게 되었습니다. ② 진출 목적 당사는 주력사업인 소매업과 더불어 특급 호텔/비즈니스호텔/ MALL운영 등을 통한 미래성장 동력을 마련하였습니다. 또한, 호텔 인근 한전 부지의 개발 및 이와 연계된 주변 상권의 발전 가능성도 높을 것으로 예상하고 있습니다. (2) 시장의 주요 특성, 규모 및 성장성 위 Ⅱ. 사업의 내용 中 " 1.1 업계의 현황 및 1.2 영업의 개황 의 파르나스호텔(주)을 참고하시기 바랍니다. (3) 신규사업과 관련된 투자 및 예상자금소요액 파르나스호텔(주) 주식 인수대금은 7,600억원 입니다. 인수대금은 우선 내부 보유 현금을 사용하였고 부족분은 회사채 발행으로 진행되었습니다. 회사채는 2015년 8월 27일 4,000억 발행하였습니다.회사채 발행 관련 자세한 사항은 2015년 8월 28일 공시한 증권발행실적보고서를 참고해 주시길 바랍니다. □ (주)왓슨스코리아 (1) 사 업 분야 및 진출 목적 ① 사업 분야 당사는 (주)왓슨스코리아의 지분 50%를 Watsons (Korea) Holdings Limited로부터 추가 인수하여 당사의 연결 주요종속회사로 편입되었습니다. (주)왓슨스코리아는 건강기능식품, 중저가 화장품 등을 주력으로 10~30대 여성 고객층을 타겟으로 하고 있습니다. ② 진출 목적K-뷰티, 헬스, 웰빙에 대한 관심 등으로 H 시장 확대가 전망됩니다. 단독 경영권 확보를 토대로 우량점 출점 확대를 통한 규모의 경제 실현과 (주)GS리테일의 물류/IT Infra 활용 및 점포개발,MD 노하우와 인력 등을 통합 운영함으로써 기존사업과의 시너지를 기대할 수 있으며 이에 따른 수익성 개선도 예상됩니다. (2) 시장의 주요 특성, 규모 및 성장성 위 Ⅱ. 사업의 내용 中 " 1.1 업계의 현황 및 1.2 영업의 개황 의 (주)왓슨스코리아를 참고하시기 바랍니다. (3) 신규사업과 관련된 투자 및 예상자금소요액 당사는 '17.2.2일 이사회 승인을 통해 기존 Watsons (Korea) Holdings Limited가 보유했던 (주)왓슨스코리아 지분 50% 인수하였으며, 인수가액은 119억 (USD 10,300,000)입니다. □ 케이뱅크 (1) 사 업 분야 및 진출 목적 ① 사업 분야 당사 가 투 자한 케이뱅크 컨소시엄은 '1 5년 인터넷전문은행 사업자로 선정되 어 24년만에 새로 인가를 받은 제1금융권 시중은행이자 최초 인터넷전문은행으로 '17.4월 영업을 개시하며 공식 출범하였습니다. ② 진출 목적

케이뱅크는 편의성, 접근성 등을 차별화 가치로 구축하여 24시간 365일 열려있는 인터넷전문은행입니다. GS25의 금융플랫폼화 및 금융권과의 제휴를 통해 편의점 접점을 활용한 수익 증대를 기대하고 있습니다. (2) 시장의 주요 특성, 규모 및 성장성 인터넷전문은행은 기존 은행 대비 점포 유지비 등 비용의 획기적 감소로 금융소비자에게 경쟁력 있는 금리를 제공할 수 있을 것으로 기대됩니다. 또한, 한국은행에 의하면 일평균 인터넷 금융거래가 40조 수준이며 스마트폰뱅킹 고객이 6,800만명에 달하고 있습니다. 금융-ICT 융합의 급속한 확대로 인한 은행 이용 행태 변화는 케이뱅크의 활성화 및 성장성을 뒷받침합니다. (3) 신규사업과 관련된 투자 및 예상자금소요액 당사는 '16년 케이뱅크 자본금 2백억을 출자하였습니다. □ 기타 당 사 는 '14년 6월 해외사업 진출을 위해 인도네시아에 법인 설립 후, '16년 10월 슈퍼마켓 1호점을, '17년 3월에는 2호점을 오픈하였습니다.

2. 주요 제품, 서비스 등 (1) 주요 상품 등의 내용 당사는 편의점 사업(GS25), 슈퍼마켓 사업(GS수퍼마켓), H 사업 (왓슨스코리아)등 기업형 소매유통업을 전문으로 영위하면서, 소비자가 필요로 하는 각종 상품을 판매하고 있습니다. 당사가 주로 판매하고 있는 상품은 다음과 같습니다.

상품군	대표 상품

농산/정육/수산	채소, 쌀/잡곡류, 과일/건(견)과류, 축산/계란, 생선/해물류,건어물, 두부/콩나물

유제품/냉장/냉동	우유/요구르트, 치즈/버터/생크림, 햄/소시지/베이컨,어묵/맛살/단무지, 포장김치/젓갈류/반찬, 냉장장류/육수/드레싱/면/떡/수프, 냉동만두/간식류

가공식품	조미료/참기름/식용유, 장류/드레싱/밀가루, 즉석식품/가정간편식품, 면류/통조림, 쥬스/음료/생수, 커피/차/건강식품,과자/씨리얼/안주류, 일반빵/베이커리

유아/미용/세제	분유/이유식, 기저귀/유아용품, 헤어/구강/세안용품,미용/면도/의료용품, 화장지/물티슈/생리대,세탁세제/주방욕실세정제, 제습/방향/방충제

생활주거	일회용품/나들이소품, 욕실/청소/세탁용품, 조리/주방용품,인테리어/생활잡화, 건전지/전기/공구용품, 자동차/운전,애완용품, 소형가전, 문구/완구/기초의류

기타	담배, 공공요금수납, 택배/ATM/핸드폰/교통카드 충전, 영화/스포츠 티켓발권, 사이버머니 판매 등

한편, 관광호텔업을 영위하는 파르나스호텔(주)을 '15. 9. 1일부터 시작하였습니다. (2) 주요 상품 등의 매출 구성비

(단위 : 백만원)

사업부문	회사명	매출구분	매출구성비

제47기 1분기(2017년)	제46기 1분기(2016년)	제46기(2016년)	제45기(2015년)	비고

금액	비중	금액	비중	금액	비중	금액	비중

편의점	㈜GS리테일	상품	1,152,667	62.4%	1,013,45	61.8%	4,677,575	63.2%	3,896,408	62.1%	-

상품외	229,305	12.4%	189,730	11.6%	925,168	12.5%	756,092	12.1%

소계	1,381,972	74.9%	1,203,181	73.4%	5,602,743	75.7%	4,652,500	74.2%

수퍼마켓	㈜GS리테일	상품	344,984	18.7%	344,831	21.0%	1,386,131	18.7%	1,354,807	21.6%

상품외	9,476	0.5%	8,746	0.5%	38,300	0.5%	34,443	0.5%

소계	354,460	19.2%	353,577	21.6%	1,424,431	19.2%	1,389,250	22.1%

호텔주1)	파르나스호텔(주)	객실	16,978	0.9%	15,077	0.9%	74,045	1.0%	26,404	0.4%	주요종속회사

객실 외	35,812	1.9%	26,915	1.6%	135,054	1.8%	51,699	0.8%

소계	52,790	2.9%	41,992	2.6%	209,099	2.8%	78,103	1.2%

기타	㈜왓슨스코리아 주3)	상품	23,682	1.3%	-	-	-	-	-	-	주요종속회사

상품외	2,055	0.1%	-	-	-	-	-	-

소계	25,737	1.4%	-	-	-	-	-	-

㈜GS리테일㈜후레쉬서브㈜지에스넷비전인도네시아씨브이에스넷㈜	상품	4,171	0.2%	13,687	0.8%	110,887	1.5%	39,860	0.6%	-

상품외	50,295	2.7%	46,652	2.8%	129,852	1.8%	176,627	2.8%

내부거래제거	-23,628	-1.3%	-20,704	-1.3%	-81,481	-1.1%	-71,919	-1.1%

소계	30,838	1.7%	39,635	2.4%	159,258	2.2%	144,568	2.3%

코크렙지스퀘어㈜주2)	상품	-	-	-	-	-	-	-	-	-

상품외	-	-	1,912	0.1%	6,475	0.1%	8,721	0.1%

소계	-	-	1,912	0.1%	6,475	0.1%	8,721	0.1%

합 계	상품	1,525,504	82.6%	1,354,416	82.6%	6,102,272	82.4%	5,229,654	83.4%	-

호텔	52,790	2.9%	41,992	2.6%	209,099	2.8%	78,103	0.4%

상품,호텔 외	267,503	14.5%	243,889	14.8%	1,090,635	14.7%	965,385	16.2%

소계	1,845,797	100.0%	1,640,297	100.0%	7,402,006	100.0%	6,273,142	100.0%

주1) 파르나스호텔은 '15.8.31일 당사의 연결대상 주요 종속회사로 편입되어, '15년 연간 실적에는 '15.9.1~12.31 (4개월) 손익이 반영되었습니다.주2) '16.11월 평촌몰 매각에 따라 주요종속회사에서 제외되었습니다.주3) (주)왓슨스코리아의 지분 50%를 Watsons (Korea) Holdings Limited로부터 추가 인수하였습니다. 이에따라, '17.2월부터 (주)왓슨스코리아는 당사의 지분 100% 보유한 연결 주요종속회사로 편입되었습니다. (3) 주요 상품 등의 가 격변동 추이 당사는 도소매업의 특성상 취급 item이 방대하고, item의 교체(in-out)가 수시로 발생되며, 판매 형태가 다양하여 합리적인 가격 변동추이를 산출하기 어렵고 그 효용성도 기대하기 어렵다고 판단되어 표시하지 아니합니다.

3 . 주요 원재료 ( 1) 주요 원재료 내역

(2017.01.01 ~ 2017.03.31) (단위 : 백만원)

사업부문	회사명	매입유형	품목	용도	매입액	비율	매입처	특수관계여부

기타	㈜GS리테일㈜후레쉬서브	원재료	쌀	삼각김밥제조외	1,233	10.8%	강지농협 외	-

돈후지염지육	도시락제조	69	0.6%	드림푸드	-

통식빵	샌드위치제조	189	1.6%	신세계푸드 외

햄버거패티	햄버거제조	-	-	㈜지에프	-

무지소프트김	도시락제조	246	2.1%	고려수산㈜ 외	-

참치	김밥제조외	267	2.3%	㈜와이디에스	-

전처리양배추	햄버거제조	20	0.2%	웰솔	-

마요네즈	삼각김밥제조외	76	0.7%	㈜와이디에스	-

볶음김치	도시락제조	213	1.9%	(주) 한울	-

고추장소스	삼각김밥제조외	100	0.9%	에피스	-

기타	-	9,052	79.0%	-	-

합계	11,466	100.0%	-

( 2) 주요 원재료 가 격변동(단위 : 원)

사업부문	회사명	품목	제47기(2017년)	제46기(2016년)	제45기(2015년)

기타	㈜GS리테일㈜후레쉬서브	쌀(kg)	1,675	1,829	2,023

돈육(kg)	4,366	4,981	5,798

통식빵(봉)	1,410	1,410	1,409

햄버거패티(봉)	-	331	330

참치(kg)	5,500	5,398	5,856

전처리양배추(kg)	2,656	1,798	1,534

무지소프트김(장)	63	52	47

마요네즈(kg)	2,043	2,042	2,065

볶음김치(kg)	3,000	2,976	3,000

고추장소스(kg)	3,600	3,600	3,600

4. 생산 및 설비 ( 1) 생 산능력

(단위 : 식)

사업부문	회사명	품목	제47기 1분기(2017년)	제46기(2016년)	제45기 (2015년)

기타	㈜후레쉬서브	삼각김밥	38,266,301	38,266,301	31,632,480

샌드위치	8,867,156	8,867,156	8,362,080

도시락	17,719,745	17,719,745	6,191,280

햄버거	10,584,664	10,584,664	14,157,720

김밥	16,479,717	16,479,717	10,474,360

간편조리식	4,380,000	4,380,000	1,350,500

( 2 ) 생 산실적(단위 : 식)

사업부문	회사명	품목	제47기 1분기(2017년)	제46기 (2016년)	제45기 (2015년)

기타	㈜후레쉬서브	삼각김밥	4,162,837	27,901,050	29,035,697

샌드위치	1,004,562	5,223,387	5,644,946

도시락	2,182,058	12,514,577	6,695,508

햄버거	58,550	1,590,023	3,748,377

김밥	1,863,392	10,366,945	9,862,017

간편조리식	235,905	1,132,761	581,769

(3 ) 가동율(단위 : %)

사업부문	회사명	품목	제47기 1분기(2017년)	제46기(2016년)	제45기(2015년)

기타	㈜후레쉬서브	삼각김밥	43.5	72.9	91.8

샌드위치	45.3	58.9	67.5

도시락	49.3	70.6	108.1

햄버거	2.2	15.0	26.5

김밥	45.2	62.9	94.2

간편조리식	21.5	25.9	43.1

( 4 ) 영업용 설비 현황 당사는 2017년 1분기말 현재 전국 11,223개 편의점, 276개 슈퍼마켓, 126개 H 매장, 33개 물 류센 타 ( 위탁벤더 포함) 를 보유하고 있으며 , 당사 소유의 점포 및 물류센타의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

사업부문	회사명	구분	소재지	토지	건물

장부가액	공시지가	장부가액	시가표준

편의점	㈜GS리테일	안산본점	경기 안산 상록구	225	82	1,000	65

슈퍼마켓	GS수퍼마켓	개금점	부산 부산진 개금	572	1,052	285	233

거제신현점	경상남도 거제시	7,772	6,440	1,237	1,241

거제옥포점	경상남도 거제시 옥포동	-	-	5	-

경산점	경북 경산시 사동	4,522	3,123	-	-

고양벽제점	경기도 고양시 덕양 벽제동	1,443	1,356	1,155	1,721

공주점	충남 공주 옥룡	-	-	153	942

공주신관점	충남 공주 신관동	-	-	3	-

과천8점	경기 과천 부림	494	2,560	118	283

관악점	서울 관악구 봉천동	-	-	60	1,206

구갈점	경기 용인 기흥읍 구갈리	3,201	826	6,463	2,311

구월점	인천 남동구 구월동	1,564	599	572	788

구포점	부산 북 구포	6,494	3,193	106	1,011

금촌점	경기 파주 금촌	11,930	10,472	729	1,104

김포한강자이점	경기도 김포시 장기동	4,569	4,299	2,515	2,181

김해진영점	경상남도 김해시 진영읍	429	231	1,059	653

능곡점	경기도 고양시 덕양	-	-	2	1,120

당진점	충청남도 당진군 당진읍	12,452	7,415	570	1,098

대동점	부산 해운대 좌	484	943	230	424

대방점	경남 창원 대방	-	-	0	1,854

대전송강점	대전광역시 유성구 송강동	4,982	3,133	932	607

동소문점	서울 성북 돈암	1,607	1,404	890	1,306

둔촌점	서울 강동구 둔촌동	3,026	11,433	141	523

만덕점	부산 북구 만덕동	1,044	436	2,003	1,467

만수점	인천 남동구 만수	764	1,358	189	196

명일점	서울시 강동구 명일동	-	-	364	1,243

명장점	부산 동래 명장	-	-	446	2,157

목동13점	서울 양천구 신정동	2,364	1,912	199	272

목동7점	서울 양천구 목동	2,992	3,544	306	370

방이점	서울특별시 송파구 방이동	846	2,200	496	207

본리점	대구광역시 달서구 성당동	910	398	518	325

부산명지점	부산광역시 강서구 명지동	-	-	-	-

부암점	부산 부산진 부암동	592	574	478	557

상계점	서울 노원 상계	-	-	51	973

서인천점	인천 서구 심곡동	-	-	1	968

서초점	서울특별시 서초구 반포동	10,502	7,467	1,440	467

송도그린워크점	인천 연수구 송도동	1,060	963	810	632

송도마스터뷰점S	인천 연수구 송도동	1,197	552	654	602

송파점	서울 송파 가락2동	1,927	1,806	619	1,252

수원매탄점	경기 수원 영통구 매탄동	942	1,138	460	486

신정점	서울특별시 양천구 신정동	-	-	1	-

신주례점	부산 사상 주례	450	614	258	289

신탄진점	대전광역시 대덕구 석봉동	2,856	3,265	691	980

아산배방점	충청남도 아산시 배방면	-	2,654	-	1,169

안성점	경기 안성 영	13,522	6,063	294	964

암사점	서울시 강동구	-	-	314	764

암사캐슬점	서울시 강동구	204	124	29	50

양산물금점	경상남도 양산시 물금읍	986	386	1,339	684

양천신은점	서울특별시 양천구 신정동	3,629	2,429	1,663	1,911

여의도점	서울 영등포구 여의도동	3,511	3,882	619	155

연수점	인천 연수구 동춘동	510	1,665	538	630

영남권공통	경북 포항시 창포동	-	-	1	-

예산점	충청남도 예산군 예산읍	4,813	2,014	72	960

옥동점	울산광역시 남구 옥동	-	-	-	-

왕십리뉴타운점	서울 성동구 하왕십리동	1,105	2,900	1,963	1,178

용인포곡점	경기 용인 처인	5,714	2,279	2,569	286

울산구영점	울산 울주군 범서읍	3,714	3,788	2,269	3,946

원주혁신점	강원도 원주시 혁신로	3,969	4,272	1,095	817

인천부개점	인천광역시 부평구 부개동	4,425	2,881	816	842

태화점	울산 중구 태화동	8,506	11,904	1,348	2,422

원주점	강원도 원주시 단구동	12,979	12,106	636	1,190

의왕점	경기 의왕 왕곡	10,023	5,958	1,412	1,108

잠실점	서울 송파구 잠실동	7,238	17,246	250	551

잠원점	서울특별시 서초구 잠원동	1,632	3,976	416	193

장암점	경기도 의정부시 신곡동	1,271	2,097	732	1,098

종로평창점	서울 종로 평창동	3,214	2,714	1,298	1,364

주례점	부산 사상구 주례1동	558	345	410	314

주양점	서울 강동구 명일동	1,485	3,302	1,053	845

죽곡점	대구광역시 달성군 다사읍	1,384	1,122	1,854	1,442

증평점	충북 괴산군 증평읍	2,862	2,483	527	1,483

진접점	경기 남양주 진접	-	5,970	-	834

진주평거점	경남 진주시 평거동	-	-	225	927

진천점	충청북도 진천군 진천읍	3,474	2,788	776	1,001

진해여좌점	경상남도 진해시 여좌읍	-	-	16	67

창원팔용점	경상남도 창원시	981	502	1,099	688

창현점	경기 남양주 화도	5,805	5,639	687	1,165

천안점	충남 천안시 원성동	-	-	8	768

청주봉명점	충북 청주 흥덕	-	-	156	750

청주점	충북 청주시 상당	3,128	3,284	847	1,438

초읍점	부산 부산진 초읍	-	-	153	1,518

충주연수점	충주시 연수동	3,422	2,154	736	833

충주용산점	충주시 용산동	1,968	994	902	829

태안점	충청남도 태안군 태안읍	5,440	3,352	630	1,073

토월점	경남 창원	4,320	875	4,498	905

포천점	경기 포천 포천	8,400	5,733	466	865

포항두호점	경북 포항시 북구	3,290	3,533	558	849

포항죽도점	경북 포항 북구	-	-	-	2,381

포항창포점	경상북도 포항 북구	8,290	9,884	823	1,099

하남점	경기 하남 신장	-	-	1	961

하남미사점	경기 하남 선동	1,522	804	1,289	598

하안8점	경기 광명시 하안동	287	3,115	160	228

학익점	인천 남 학익	-	-	-	1,119

행신점	경기 고양 행신	536	1,176	304	421

홍천점	강원도 홍천군 홍천읍	3,337	1,639	894	1,687

화명점	부산 북구 화명동	2,778	2,831	191	629

호텔	파르나스호텔(주)	그랜드 IC(파르나스타워 포함)	서울 강남구 테헤란로	1,325,045	672,093	438,458	-

코엑스 IC	서울 강남구 봉은사로	-	-	74,385	60,912

기타	(주)GS리테일 후레쉬서브인도네시아	양산1센터	경남 양산시 양산읍	11,990	15,276	5,059	6,416

양산2센터	경남 양산시 양산읍	-	-	1,150	1,164

용인센터	경기 용인 포곡	28,957	30,010	509	3,832

공주센터	충남 공주시 월미동	5,169	2,391	12,417	6,198

진주센터	경남 진주시 정촌면	3,675	2,243	10,515	5,698

청주센터	충북 청주시 서원구	7,883	5,396	8,136	2,323

칠곡센터	경북 칠곡 가산	2,145	1,682	540	1,720

후레쉬서브	경기 오산 누읍	3,605	2,275	10,413	2,103

기타	-	11,585	-	3,876	-

인도네시아GS수퍼마켓	인도네시아 자카르다	2,754	-	-	-

합계	1,651,335	969,017	668,052	228,586

당사의 시설 및 설비는 토지, 건물 외 임차자산 및 건설중인자산 등이 있으며, 종속회사를 포함한 2017년 1분기말 현재 유형자산의 장부가액은 2조 2,793억원입니다. 2017년 1분기말 누계 유형자산의 감가상각비는 497 억원입니다. 또한, 투자부동산의장부가액은 6,403억 원이 며 감가 상각비는 17억원 입니 다.

(5) 향후 투자계획(단위 : 억원)

사업부문	회사명	투자내용	투자대상자산	총 투자 계획(2017년)	투자액(2017년 1분기)	기대효과

편의점	㈜GS리테일	신규및경상	보증금	422	148	매출증대

유형자산 등	2,998	746

소계	3,420	894

수퍼마켓	㈜GS리테일	신규및경상	보증금	180	31

유형자산 등	763	80

소계	943	111

호텔	파르나스호텔(주)	신규및경상	보증금	-	-

유형자산 등	221	47

소계	221	47

기타	(주)왓슨스코리아주1)	신규및경상	보증금	108	26

유형자산 등	121	2

소계	229	28

㈜GS리테일,㈜후레쉬서브㈜지에스넷비전씨브이에스넷(주)GS Retail VietnamPT. GSRETAIL INDONESIA	신규및경상	보증금	64	19	매출증대 및 효율향상

유형자산 등	921	390

소계	985	409

계	5,799	1,488

주1) (주)왓슨스코리아의 지분 50%를 Watsons (Korea) Holdings Limited로부터 추가 인수하였으며 이에따라, '17.2월부터 (주)왓슨스코리아는 당사의 연결 주요종속회사로 편입되었습니다.

5. 매출 (1) 매출실적 2017년 1분기 매출은 1조 8,458억 원으로 전년 동기 대비 12.5% 증 가 하였습니다. 부문별로 보면 편의점 부문은 14.9% 증가 , 수퍼마켓 부문은 0.2% 증 가 하였습니다. 그리고, 당사의 매출은 국내 사업장에서 대부분 발생 하고 있 으며, 인도네시아 슈퍼마켓2호점까지 오픈함에 따라 '17년 1분기 국외매출이 8억 발생하였습니다.

(단위 : 백만원)

사업부문	회사명	매출유형	제47기 1분기(2017년)	제46기 1분기(2016년)	제46기(2016년)	제45기(2015년)

편의점	㈜GS리테일	상품	1,152,667	1,013,451	4,677,575	3,896,408

용역	192,223	158,890	781,543	645,365

기타	37,082	30,840	143,625	110,728

소계	1,381,972	1,203,181	5,602,743	4,652,500

수퍼마켓	㈜GS리테일	상품	344,984	344,831	1,386,131	1,354,807

용역	6,952	6,532	28,610	25,086

기타	2,524	2,214	9,690	9,357

소계	354,460	353,577	1,424,431	1,389,250

호텔주1)	파르나스호텔(주)	객실	16,978	15,077	74,045	26,404

식음연회	18,649	16,664	81,023	33,654

기타	17,163	10,251	54,031	18,045

소계	52,790	41,992	209,099	78,103

기타	(주)왓슨스코리아 주4)	상품	23,682	-	-	-

용역	12	-	-	-

기타	2,043	-	-	-

소계	25,737	-	-	-

㈜GS리테일㈜후레쉬서브㈜지에스넷비전씨브이에스넷(주)인도네시아	상품	4,171	13,687	110,887	39,860

용역	9,939	704	8,268	6,790

기타	40,356	45,948	121,584	169,837

내부거래제거	-23,628	-20,704	-81,481	-71,919

소계	30,838	39,635	159,258	144,567

코크렙지스퀘어㈜주3)	상품	-	-	-	-

용역	-	-	-	-

기타	-	1,912	6,475	8,721

소계	-	1,912	6,475	8,721

합 계	상품	1,525,504	1,354,416	6,102,272	5,229,654

용역	209,126	166,126	818,421	677,241

호텔	52,790	41,992	209,099	78,103

기타	58,377	77,763	272,214	288,144

소계	1,845,797	1,640,297	7,402,006	6,273,142

주1) 파르나스호텔은 '15.8.31일 당사의 연결대상 주요 종속회사로 편입되어, '15년 연간 실적에는 '15.9.1~12.31 (4개월) 손익이 반영되었습니다.주2) 기타매출은 임대매출 및 각종 대행수수료 등 입니다.주3) '16.11월 평촌몰 토지 및 상업시설(건물) 매각에 따라 주요종속회사에서 제외되었습니다. 주4) (주)왓슨스코리아의 지분 50%를 Watsons (Korea) Holdings Limited로부터 추가 인수하였습니다. 이에따라, '17.2월부터 (주)왓슨스코리아는 당사의 연결 주요종속회사로 편입되었습니다. (2) 판매경로와 방법, 전략 등 1) 판매경로 지 배회사의 판매경로는 직영점과 가맹점으로 구분할 수 있습니다. 그러나 직영점과 가맹점의 구분은 점포의 소유에 관련한 것일 뿐이며 실질적인 판매의 방법은 각 경로모두 소비자 대면 판매, 온라인채널로 동일합니다. 주요 종속회사인 파르나스호텔(주)은 특1급호텔/비즈니스호텔 운영 및 MALL 운영/임대를 하고 있습니다. 또한, 후레쉬서브와 지에스넷비전은 편의점사업부문에 각각 F/F상품 및 광고 컨텐츠를 제작하여 납품하고 있 으며 씨브이에스넷(주)은 택배 중개업을 영위하고 있습니다. 2) 판매방법 및 조건판매 방법은 소비자 대면판매 등이며 현금, 신용카드, 상품권 등의 결제수단을 사용하고있습니다 3) 판매전략당사의 편의점, 슈퍼마켓, H 등은 다음과 같은 판매전략으로서 시장여건 변화에 대응하고 있습니다. ① 소비자의 니즈에 적극 대응 ② 차별화된 특화매장 강화 ③ 선도/서비스의 차별적 우위 확보 ④ 온라인 채널 강화또한 파르나스호텔은, 그랜드 인터컨티넨탈 서울 파르나스와 인터컨티넨탈 서울 코엑스의 운영 및 영업을 총괄하는 호텔운영본부를 S, 객실사업, 식음사업, 연회사업으로 구분하고 사업별로 판매전략를 수립하여 판매촉진활동을 전개하고 있습니다. 또한 Revenue팀과 식음운영팀이 각 사업의 전략을 조율하고 실적을 관리하며 호텔운영본부 전반을 지원하고, 마케팅 전사 상품개발, 프로모션 및 제휴기획, 조리운영팀은 식, 음료에 대한 R 총괄하고 있습니다.사업별로는 객실S IHG의 Global Network 및 Reward Program(Priority Club Reward)을 적극 활용하는 등 객실사업의 매출 극대화를 위해 노력하고 있으며, 식음 및 연회사업은 식음운영팀 및 연회S 마케팅 함께 각종 프로모션의 기획, 지원, 분석을 하며 판촉업무를 담당하고 있습니다. 다양해지는 고객 Needs에 부합하기 위해 파르나스호텔(주)는 지난 '12년 10월 ㈜피앤에쓰를 100% 출자하여 설립하고, 명동 관광특구 내 나인트리호텔 명동 1호점을 성공적으로운영하고 있으며, '17년 3월 나인트리 호텔 2호점을 개장하였습니다. 파르나스호텔의 28년 노하우를 바탕으로 차별화된 서비스를 제공함으로써 새로운 비즈니스호텔 문화를 선도하고자 노력하고 있습니다. 6 . 시장 위험과 위험관리연결실체는 여러 활동으로 인하여 신용위험, 유동성위험 및 시장위험에 노출되어 있습니다. 연결실체의 위험관리 정책은 연결실체의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 연결실체가 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 연결실체의 위험관리 체계를 구축하고 감독할 책임은 이사회에 있으며, 연결실체의 이사회는 위험에 대한 연결실체의 노출정도와 발생형태를 분석하고, 위험관리 정책 및 절차를 수립하며, 위험관리의 효과성에 대한 사후평가를 수행하고 있습니다. 연결실체의 위험관리 정책 및 절차는 시장상황 및 사업활동의 변동을 반영하기 위하여 정기적으로 검토되고 있으며, 당분기의 위험관리는 전기 대비 중요한 변동이 없습니다.

위험관리는 이사회에서 승인한 정책에 따라 연결회사의 금융부서에 의해 이루어지고있으며, 연결회사의 금융부서는 연결회사의 현업부서들과 긴밀히 협력하여 재무위험을 식별, 평가 및 회피하고 있습니다. 이사회는 전반적인 위험관리에 대한 문서화된 정책, 외환위험, 이자율위험, 신용위험, 파생상품과 비파생상품의 이용 및 유동성을 초과하는 투자와 같은 특정 분야에 관한 문서화된 정책을 검토하고 승인합니다.

1) 시장위험시장위험이란 환율, 이자율 및 지분증권의 가격 등 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험을 의미합니다. 시장가격 관리의 목적은 수익은 최적화하는 반면 수용가능한 한계 이내로 시장위험 노출을 관리 및 통제하는 것입니다. 연결실체의 위험관리부서 및 기타 위험관리정책에는 전기말 대비 중요한 변동사항이없습니다.

① 환위험

환위험은 인식된 자산과 부채, 해외사업장에 대한 순투자와 관련하여 발생하고 있습니다. 연결실체의 경영진은 기능통화에 대한 외환위험을 관리하도록 하는 정책을 수립하고 있습니다. 외환위험은 인식된 자산부채가 기능통화 외의 통화로 표시될 때 발생하고 있습니다.

당분기말과 전기말 현재 연결실체는 유의한 금액의 외화자산과 부채를 보유하고 있지 않습니다.

② 이자율위험

변동이자율로 발행된 차입금 및 사채로 인하여 연결실체는 현금흐름 이자율위험에 노출되어 있으며 고정 이자율로 발행된 차입금 및 사채로 인하여 공정가액 이자율위험에 노출되어 있습니다.

연결실체는 이자율에 대한 노출에 대해 다각적인 분석을 실시하고 있습니다. 재융자,기존차입금의 갱신, 대체적인 융자 및 위험회피 등을 고려한 다양한 시나리오를 시뮬레이션하고 있습니다. 이러한 시나리오를 바탕으로 연결실체는 정의된 이자율 변동에 따른 손익 효과를 계산하고 있습니다. 각각의 시뮬레이션에 있어 동일한 이자율변동이 모든 통화의 경우에 대하여 적용됩니다. 이러한 시나리오들은 주요 이자부 포지션을 나타내는 부채에 대해서만 적용됩니다.

당분기말과 전기말 현재 변동이자부 금융부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	제 47(당) 기 1분기	제 46(전) 기

단기차입금	13,500	-

당분기말과 전기말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 각 변동이자율부 차입금의 이자율이 1% 변동시 이자율변동이 법인세비용차감전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	제 47(당) 기 1분기	제 46(전) 기

1% 상승시	1% 하락시	1% 상승시	1% 하락시

변동이자부금융부채	(135)	135	-	-

2) 신용위험

연결실체는 고객이나 거래상대방이 금융상품에 대한 계약상의 의무를 이행하지 않아재무적 손실을 입을 신용위험에 노출되어 있습니다. 신용위험관리를 위하여 다음과 같은 정책과 절차를 마련하여 운영하고 있습니다. 연결실체의 매출채권은 대부분 편의점 가맹점에 대한 채권 및 카드매출로 인한 카드매출채권입니다. 채권의 특성상 신용위험이 낮다고 판단하고 있으며 재무상태 및 과거경험 등을 고려하여 신용을 평가하고 있습니다. 신용한도는 정기적으로 검토되고 있습니다.

당분기말과 전기말 현재 신용위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	제 47(당) 기 1분기	제 46(전) 기

현금및현금성자산(*)	57,258	40,056

매출채권및기타채권	1,218,917	1,240,150

기타유동금융자산	449	445

합계	1,276,624	1,280,651

(*) 현금시재액을 제외하였기 때문에 연결재무상태표상 금액과 차이가 있습니다.

연결실 체는 (주)우 리은행, (주)KEB하나은행 등의 금융기관에 현금및현금성자산 및 장단기금융기관예치금 등을 예치하고 있습니다. 신용등급이 우수한 금융기관과 거래하고 있으므로 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다. 은행 및 금융기관의 경우, 독립적인 신용등급기관으로부터의 신용등급이 일정수준 이상 인 경우에 한하여거래를 하고 있습니다.

당분기말 및 전기말 현재 매출채권및기타채권을 제외하고 연체되거나 개별적으로 손상된 금융자산은 없으며, 현재가치할인차금 차감 후 매출채권및기타채권의 현황은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분	제 47(당) 기 1분기	제 46(전) 기

연체되지 않은 채권	1,221,137	1,242,403

개별적으로 손상된 채권	1,037	1,025

차감: 대손충당금	(3,257)	(3,278)

합계	1,218,917	1,240,150

3) 유동성위험

연결실체는 현금 등 금융자산을 인도하여 결제하는 금융부채에 관련된 의무를 충족하는데 어려움을 겪게 될 유동성위험에 노출되어 있습니다.현금흐름의 예측은 연결실체의 금융부서에서 수행합니다. 연결실체의 금융부서는 미사용 차입금 한도를 적정수준으로 유지하고 영업자금 수요를 충족시킬 수 있도록 유동성에 대한 예측을 항시 검토하여 차입금 한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 하고있습니다. 유동성에 대한 예측시에는 연결실체의 자금조달 계획, 약정 준수, 연결실체 내부의 목표 재무비율 및 통화에 대한 제한과 같은 외부 법규나 법률 요구사항이 있는 경우 그러한 요구사항을 고려하고 있습니다.

연결실체의 잉여자금은 운전자본 관리에 필요한 수준으로 적절히 유지되고 있습니 다. 금융부서는 상기에서 언급한 예측을 통해 결정된 대로 여유있는 유동성이 확보될수 있도록 적절한 만기나 충분한 유동성을 제공해주는 이자부 당좌예금, 정기예금, 수시입출금식 예금 등의 금융상품을 선택하여 잉여자금을 투자하고 있습니다.

당분기말과 전기말 현재 금융부채의 잔존계약 만기분석은 다음과 같습니다.① 제 47(당) 기 1분기

(단위: 백만원)

과목	장부금액	계약상현금흐름	1년 이하	1년 초과 2년 이하	2년 초과 5년 이하	5년 초과

매입채무및기타채 무 (*)	1,124,108	1,166,274	904,263	935	176,905	84,171

차입금및사채	853,694	947,391	295,035	325,626	326,186	544

합계	1,977,802	2,113,665	1,199,298	326,561	503,091	84,715

② 제 46(전) 기

(단위: 백만원)

과목	장부금액	계약상현금흐름	1년 이하	1년 초과 2년 이하	2년 초과 5년 이하	5년 초과

매입채무및기타채무(*)	987,722	1,029,293	783,267	1,383	160,456	84,187

차입금및사채	818,744	856,622	260,312	322,252	273,396	662

기타금융부채(금융리스)	224	238	-	201	37	-

합계	1,806,690	1,886,153	1,043,579	323,836	433,889	84,849

(*) 종업원에 대한 미지급비용 19,896백만원(전기말: 34,268백만원)은 제외되었습니다.

4) 자본위험

연결실체의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다.연결실체는 순차입금비율 및 부채비율에 기초하여 자본을 관리하고 있습니다. 순차입금 비율은 순차입금을 자본총계로 나누어 산출하고 있습니다. 순차입금은 총차입금에서 현금및현금성자산과 단기금융기관예치금을 차감한 금액이며, 부채비율은 부채총계를 자본총계로 나누어 산출하고 있습니다.당분기말과 전기말 현재 연결실체가 자본으로 관리하고 있는 항목의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	제 47(당) 기 1분기	제 46(전) 기

차입금총계(A)	853,694	818,744

차감: 현금및현금성자산(B)	(60,404)	(44,012)

단기금융기관예치금(B)	(184,814)	(258,461)

순차입금(C = A + B)	608,476	516,271

부채총계(D)	2,506,276	2,363,837

자본총계(E)	2,293,991	2,357,525

순차입금비율(C / E)	26.52%	21.90%

부채비율(D / E)	109.25%	100.27%

기타 자세한 사항은 공시 첨부서류인 "연결 검토보고서의 주석 33. 위험관리"를 참고하시길 바랍니다. 7 . 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황

-해당사항 없음. 8. 경영상의 주요계약 등

사업부문	회사명	거래상대방	목적 및 내용	계약체결시기 및 계약기간	비고

기타	㈜GS리테일	BECAMEX IDC CO.	베트남토지사용권 계약	'06.12 ~'55.01	-

서울시메트로구호선㈜	9호선 상업시설 임대차 계약	'09.07~'19.07

해군 복지단	해군 PX위탁 운영	'10.07 ~'20.06

신분당선㈜	신분당선 상업시설 임대차 계약	'17.01 ~ '21.12

이지스제103호전문투자형사모부동산투자유한회사	안양 상업시설에 대한 책임임대차 계약	'16.11 ~ '32.03

롯데쇼핑㈜	안양 상업시설에 대한 전대차 계약	'12.03 ~ '32.03

㈜코크렙광교개발전문위탁관리부동산 투자회사	광교 사업시설에 대한 사업약정서 및 책임임대차계약, 용지 매매 계약 등	'13.04

롯데쇼핑㈜	광교 상업시설에 대한 전대차 계약	'15.10 ~ '35.10

서울특별시도시철도공사	6,7호선 유휴공간 개발 임대사업	'13.10 ~'19.10

재단법인 서울디자인재단	동대문 디자인플라자 편의시설 운영임대차 계약	'14.03 ~ '17.03

경희의료원	경희의료원 전면플라자 문화복지시설운영사업 임대차 계약	'15.05 ~ '29.05

(주)GS	부동산 임대차 계약	'17.01 ~ '21.12

이지스자산운용(주)	구로 G밸리 상업시설에 대한책임 임대차 계약	'14.10 ~ '24.10

전남개발공사	남악신도시 부동산 개발 계약	'14.10

지에스건설(주)	파르나스호텔 주식매매 계약	'15.07

이지스제103호전문투자형사모부동산투자유한회사	평촌몰 토지 및 상업시설(건물) 부동산 매매계약	'16.09 ~ '16.10

BGF리테일	씨브이에스넷(주) 주식 추가 취득	'16.12

Watsons (Korea) Holdings Limited	왓슨스코리아(주) 지분 인수 계약	'17.02

호텔	파르나스호텔(주)주2)	IHG(Intercontinental Hotels Group)	호텔운영지원계약	'11.1 ~ '20.12	주요종속회사

한국무역협회	토지임차계약(인터컨티넨탈 코엑스)	'96.12 ~ '19.12

생보제일호위탁관리부동산투자회사	나인트리호텔 명동 건물 임대차 계약	'12.12 ~ '32.12

신한BNPP나인트리부동산투자신탁	나인트리호텔 명동2 건물 임대차 계약	'17.03~'37.12

H	㈜왓슨스코리아주3)	㈜지에스리테일	자금대여	'17.02~'17.05	주요종속회사

주1) 기타계약 및 계약금액, 세부 거래조건 등은 영업기밀에 해당되어 기재를 생략합니다. 주2) '15.8.31일부터 당사의 주요 종속회사로 편입되었습니다.주3) (주)왓슨스코리아의 지분 50%를 Watsons (Korea) Holdings Limited로부터 추가 인수하였습니다. 이에따라, '17.2월부터 (주)왓슨스코리아는 당사의 연결 주요종속회사로 편입되었습니다.

9. 연구개발활동(1) 연구개발 담당조직

사업부문	회사명	구 분	인 원	주요업무

기타	㈜GS리테일	환경위생 센터	7명	식품안전성, 환경호르몬,위생,유해식품 관리 등

식품연구소	17명	Fresh Food 상품 개발 및 품질 관리 등

(2) 연구개발비용(단위 : 백만원)

과 목	제47기 1분기(2017년)	제46기(2016년 누계)	제45기(2015년 누계)

연구개발비용 계	810	2,252	2,328

연구개발비 / 매출액 비율[연구개발비용 계÷당기매출액×100]	0.04%	0.03%	0.04%

주1) 연구개발비용은 전액 판매비와관리비로 회계처리 하고 있습니다.

10. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 □ 규제사항

2000년대 중반 이후, SSM이 대도시를 비롯, 지방 중소도시로 확대되면서 중소유통점들과의 갈등이 확산되었습니다. 이에 중소유통점은 정부와 지자체에 지원 강화와 SSM에 대한 규제 강화를 요구하였고, SSM 측은 오히려 차별적 규제를 완화해 줄 것을 요구하였습니다. 이러한 양측의 대립은 2010년 11월 유통산업발전법(유통법)과 대중소기업상생협력촉진에 관한 법률(상생법) 개정에서 SSM의 개점을 제한하면서 일단락되었으나, 여전히 사회적으로 SSM 규제에 대한 찬반 논란은 분분한 상황입니다.

유통법은 동네 재래시장을 전통상업보존구역으로 정해 그 경계로부터 1,000m이내에 대규모 점포 또는 준대규모점포가 들어서는 것을 제한(제8조)하고 있습니다. 기존에는 대형할인점과 같은 대규모점포의 입점만을 제한하고 있었으나, 개정안을 통해 준대규모점포의 범위를 지정(제2조)하여 SSM까지도 제한 대상에 포함하였습니다. 지방자치단체는 조례를 제정하여 전통상업보존구역에서의 SSM의 설립을 제한하거나 입점 조건을 부여할 수 있습니다. 지자체 조례의 공통적인 주요 내용으로는 유통기업상생발전협의회 구성 및 운영, 전통상업보존구역 설정, 대규모점포 등의 개설 등록 등입니다.

상생법은 해당 업종의 중소기업 상당수가 공급하는 물품 또는 용역에 대한 수요를 감소시켜 중소기업의 경영안정에 현저하게 나쁜 영향을 미치거나 미칠 우려가 있다고 인정할 때에는 사업조정신청(제32조)을 할 수 있도록 규정하고 있습니다.

사업조정제도란 대기업의 사업진출로 당해업종의 상당수 중소기업이 수요의 감소 등으로 경영안정에 현저하게 나쁜 영향을 미치거나 미칠 우려가 있는 경우 대기업 등에게 사업의 인수, 개시 또는 확장의 시기를 연기하거나 생산품목, 생산수량, 생산시설 등을 축소할 것을 권고할 수 있는 제도입니다. 기존에는 대기업 등이 직영 운영하는 경우에만 사업조정신청의 대상이 되었으나, 개정안에서는 체인점포까지도 조정신청대상에 포함함으로써 2010년 12월 이후부터는 가맹형태로 SSM을 개점하더라도 대기업의 지분이 51%를 넘으면 사업조정신청 대상에 포함되게 됩니다.

최근의 유통산업발전법 개정(안)은 월2회 공휴일을 의무휴업일로 지정하고, 영업시간제한을 기존 자정부터 오전 8시에서, 자정부터 오전 10시까지 2시간 늘렸으며, 점포개설 등록신청을 30일전 지방자치단체장에게 사전 예고 하도록 되어 있습니다.

당해 법률로 인하여 업계 전반에 걸쳐 SSM의 개점은 일정부분 어려워졌으며, 당사 역시 당초 예상에 비해 신규개점 점포수가 감소하였습니다. 다만, 신도시나 택지개발지구, 또는 아파트 밀집지역 등 당해 법률이 적용되지 않는 지역에 대한 상권개발이 가능하다는 점, 당해 법률이 신규 개점 시에만 적용되며 기존에 이미 개점하여 영업하고 있는 점포에 소급적용되지는 않는다는 점 등의 예 외 사항은 두고 있습니다.SSM 업계는 다양한 점포 운영 모델 개발 및 출점, 인터넷쇼핑몰 강화 등을 통해 향후 성장성 확보를 위해 노력하고 있으며, 지역 상권의 고객접점 강화, 저비용/ 고효율운영시스템, 체계적인 인재육성 등으로 내실을 강화하고 있습니다. 또한, 최근 공정위는 대규모 유통업 분야에서 판매장려금의 부당성 심사에 관한 지침을 의결하였으며, 동 심사지침은 '13.10.8 이후 체결되는 판매장려금에 관한 약정부터 적용됩니다. 주요 내용은 1)판매장려금 항목은 판매촉진 목적과의 관련성이 있어야 하며, 2)판매장려금은 직매입 거래의 속성상 인정되지 아니하는 행위와 관련되어 수령 되어서는 아니되며, 3)판매장려금은 대규모유통업자와 납품업자 양자 이익에 균형되게 기여하여야 하며, 4)법령에 규정된 판매장려금 결정절차를 보다 구체화하고 법 위반에 해당될 수 있는 절차사항들을 제시하고 있습니다. 한편, 편의점 산업은 프랜차이즈 체인 방식으로 운영됨에 따라 가맹사업자를 위한 소상공인 창업지원제도와 가맹점 운영자에 대한 지원제도 등의 지원이 있으며, 정보공개서 등록제도 등의 규제가 있습니다. 또한, 가맹사업법은 계약 체결시 영업지역을 설정하여 계약서에 기재하고 예상매출액의 범위/산출 근거 등을 제공토록 하고 있습니다.지난 2013년 6월 공정거래위원회는 오전1시 부터 오전 6시까지의 심야시간대에 6개월 동안 영업손실이 발생한 편의점 가맹점에 대하여 영업시간 단축을 허용하지 않는 행위를 금지하는 내용으로 가맹사업법을 개정하였습니다.

이와 더불어 2015년 7월 21일부로 부가통신사업자(VAN사)가 대형 신용카드 가맹점에 리베이트를 지급하는 것을 금지하는 여신전문금융법이 시행되었습니다. 담배 흡연 경고그림 도입 의무화법은 2014년 12월 국회에서 통과되어 1년 6개월의유예기간 후 2016년 12월 23일 시행되었습니다.