서부T&D 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측 정보에 대한 주의 사항

당사는 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상 ·예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 이러한 예측정보들은 미래 사업환경과 관련된 여러가지 가정에 기초하고 있으며, 이 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다.

당 보고서의 주요한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 그 외에 예상하지 못한 요인도 작용 할 수 있습니다. 당사는 이러한 예측정보의 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위해 예측정보에 기재된 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 따라서, 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다.

2. 개 요

지난해 세계 경제는 글로벌 무역 이슈 등 불확실성이 확대 되었으며, 국내의 관광관련사업등도 계속적인 중국단체 관광객 유입 중단에 따라 더욱 어려워진 대외환경이었습니다. 이러한 어려운 경영환경 속에서도 당사의 서울드래곤시티 호텔컴플랙스는 2018년 매 분기별로 객실점유율 및 매출이 상승하고 있으며, MICE매출도 계속 증가하고 있습니다. 또한, 국토부 주관의 도시첨단물류단지 시범단지로 지정된 신정동 물류단지는 2018년 11월에 양천구청에 도시첨단물류복합단지 개발 인허가 접수를 신청하였습니다. 지속적이고 체계적인 사업성 검토로 기업가치 제고 방안을 강구해 나갈 예정입니다.

2018년 매출액은 1,081억원으로, 호텔사업부문 556억, 스퀘어원 쇼핑몰 352억 물류시설 및 석유류판매등으로 173억원의 매출로 이뤄져 있습니다. 영업손실 및 당기순손실은 작년 대비 각각 99.9%, 60.6% 감소한 15백만원, 104억원입니다. 당기의 경우 호텔사업부문의 신축대출금의 차입원가 자본화 종료에 따른 이자비용 증가로 손실이 발생하였습니다. 호텔사업부문은 매분기별로 객실점유율 및 매출이 꾸준한 증가를 보이고 있으며, 2018년부터 북·미간의 대화등 중국단체관객의 모객등 희망적인 뉴스 등이 있어 향후로는 국내에 여행오는 외국인 관광객등이 증가 할 것으로 예상되고 있으며, 본격적인 영업추진 및 인지도 상승등의 홍보강화로 향후 객실점유율은 점진적으로 상승하여 수익이 향상되리라고 예상합니다.물류사업부문, 쇼핑몰사업부문등도 전년대비 증가하였습니다.

먼저 쇼핑몰 운영사업에서는 내수 위주의 산업구조로 국내 경기 변화에 대한 민감도가 타 산업 대비 높은 편입니다. 또한 개인들의 소비지출은 가처분소득과 밀접한 관계를 나타내고 있어, 패션 및 의류 산업은 경기변동과 높은 상관관계가 있다고 할 수 있습니다. 한편, 의류복 종별로 경기변동에 대한 민감도가 다소 차이가 있는데, 일반적으로 신사복이 경기 변동 민감도가 가장 높은 편입니다. 반면 주 소비층인 고소득/중산층의 소비는 저소득층보다 경기에 민감하게 반응하지 않는 등 당사가 중점을 두고 있는 SPA, 캐주얼, 잡화, F 상대적으로 경기변동 영향이 늦고 적게 나타나는 특성이 있습니다. 향후 고소득/중산층을 대상으로 한 마케팅 전략을 통해 경기변동에 크게 영향을 받지 않도록 꾸준한 타겟 마케팅을 진행하여 더 성장하는 쇼핑몰이 될것으로 예상됩니다. 석유 판매업에서는 유가하락 및 주변 경쟁자와의 가격경쟁이 계속되고 있어 매출 및 이익증대를 위해 지속적인 영업강화 및 비용절감 추진등 경쟁력 강화 노력을 추진해오고 있습니다. 그리고 물류시설 운영 및 부동산 임대사업의 효율성 제고를 위해서 신규 입점업체 유치 및 리비용을 줄이는 등 수익성 개선을 추진해오고 있으며, 2018년 11월에 양천구청에 도시첨단물류복합단지 개발 인허가 접수를 하였습니다.

2019년 또한 급변하는 국내외 경제환경과 경쟁심화등 불안정한 경영환경으로 인해 어려움이 지속될 것으로 예상됩니다. 하지만 회사는 어려운 여건하에서도 경영목표를 달성할 수 있도록 최선의 노력을 경주해나갈 것입니다.

3. 재무상태 및 영업실적 가. 재무상태

(단위 : 천원)

과목	제 39(당)기말	제 38(전)기말	증감	증감율

Ⅰ.유동자산	141,016,190	149,514,558	(8,498,368)	-5.7%

현금및현금성자산	13,644,584	34,065,352	(20,420,768)	-59.9%

매출채권	6,421,024	5,245,785	1,175,239	22.4%

매도가능금융자산	-	1,993,877	(1,993,877)	-100.0%

기타유동금융자산	116,906,485	98,351,047	18,555,438	18.9%

당기법인세자산	299,465	150,532	148,933	98.9%

재고자산	559,151	482,528	76,623	15.9%

기타유동자산	3,185,483	9,225,436	(6,039,953)	-65.5%

Ⅱ.비유동자산	1,583,644,226	1,586,758,701	(3,114,475)	-0.2%

유형자산	856,975,068	882,080,295	(25,105,227)	-2.8%

투자부동산	721,531,439	699,189,373	22,342,066	100.0%

무형자산	1,613,575	2,031,004	(417,429)	-20.6%

퇴직급여자산	-	1,442,197	(1,442,197)	-100.0%

기타포괄손익-공정가치측정지분상품	948,397	1,074,676	(126,279)	100.0%

기타비유동금융자산	2,575,747	941,158	1,634,589	173.7%

자산총계(*1)	1,724,660,416	1,736,273,259	(11,612,843)	-0.7%

Ⅰ.유동부채	368,818,186	263,971,501	104,846,685	39.7%

매입채무	3,043,829	3,055,789	(11,960)	-0.4%

단기차입금	264,931,693	152,000,000	112,931,693	74.3%

기타유동금융부채	88,934,874	101,974,429	(13,039,555)	-12.8%

기타유동부채	11,907,790	6,941,283	4,966,507	71.6%

Ⅰ.비유동부채	707,411,160	806,433,025	(99,021,865)	-12.3%

장기차입금	497,660,222	602,680,384	(105,020,162)	-17.4%

기타비유동금융부채	21,198,672	17,550,078	3,648,594	20.8%

순확정급여부채	57,679	-	57,679	0.0%

이연법인세부채	167,589,759	163,669,004	3,920,755	2.4%

기타비유동부채	20,904,828	22,533,559	(1,628,731)	-7.2%

부채총계(*2)	1,076,229,346	1,070,404,526	5,824,820	0.5%

자본금	25,935,604	23,584,727	2,350,877	10.0%

주식발행초과금	111,826,804	111,831,988	(5,184)	0.0%

기타자본구성요소	79,195,566	86,487,173	(7,291,607)	-8.4%

이익잉여금	431,473,097	443,964,845	(12,491,748)	-2.8%

자본총계(*3)	648,431,070	665,868,733	(17,437,663)	-2.6%

자본및부채총계	1,724,660,416	1,736,273,259	(11,612,843)	-0.7%

자기자본비율	37.6%	38.4%	-0.8%

부채비율	166.0%	160.8%	5.2%

유동비율(유동자산/유동부채)	38.2%	56.6%	-18.4%

(*1) 제 39기 총자산은 전기대비 116억원(0.7%) 감소한 17,247억원입니다. 총자산의 주요 감소 원인은 다음과 같습니다.·자기주식 취득에 따른 현금및현금성자산 감소·전기말 미지급한 유형자산 및 투자부동산 구입대금의 당기 중 지급.
(*2) 제 39기 총부채는 전기대비 58억원(0.5%) 증가한 10,762억원입니다. 총부채의 주요 증가 원인은 다음과 같습니다.·(주)KB국민은행로부터 만기 21개월, 4.36% 이자율로 100억원 신규차입
(*3) 제 39기 총자본은 전기대비 174억원(2.6%) 감소한 6,484억원입니다. 총부채의 주요 감소 원인은 다음과 같습니다.·당기순손실 104억원 시현·자기주식 취득

나. 영업실적(단위 : 천원)

과목	제 39(당)기	제 38(전)기	증감	증감율

계속영업

매출액(*1)	108,104,729	57,542,734	50,561,995	87.9%

매출원가	86,242,867	43,906,265	42,336,602	96.4%

매출총이익	21,861,862	13,636,469	8,225,393	60.3%

판매비와관리비	21,877,281	22,733,385	(856,104)	-3.8%

영업손실	(15,420)	(9,096,916)	9,081,496	-99.8%

기타이익	21,386,155	18,563,934	2,822,221	15.2%

기타손실	440,807	1,655,216	1,214,409	-73.4%

금융수익	2,104,933	876,923	1,228,010	140.0%

금융원가	29,543,934	13,576,988	15,966,946	117.6%

법인세비용차감전순손실	(6,509,073)	(4,888,262)	(1,620,811)	100.0%

법인세비용	3,868,341	4,772,046	(903,705)	-18.9%

계속영업당기순손실(*2)	(10,377,413)	(9,660,308)	(717,105)	7.4%

중단영업

중단영업이익(*3)	-	1,169,850	(1,169,850)	100.0%

당기순손실	(10,377,413)	(8,490,458)	(1,886,955)	22.2%

(*1) 전기 10월 1일부터 영업을 시작한 호텔사업부문의 매출이 전기 대비 462억원(488.9%) 증가함에 따라 당사의 매출액은 전기 대비 506억원(87.9%)증가한 1,081억원을 달성하였습니다.
(*2) 용산호텔 건축 관련 차입원가자본화가 호텔사업부문이 영업을 시작하면서 종료되어 이자비용이 전기대비 160억원(117.64%) 증가하였습니다. 이로 인해 전기 대비 계속영업당기순손실이 증가하였습니다.
(*3) 경쟁상권 내 지속적인 영화관 출점이 예상되는 상황으로 안정적인 영업이익을 확보하고자 2017년 8월 31일 기준으로 영화관운영 방식을 직영에서 임대로 변경하였습니다.

나-1) 부문별 영업실적(단위 : 천원)

구분	사업부문	제 39(당)기	제 38(전)기	증감(율)

금액	비율	금액	비율	금액	비율

매출	쇼핑몰운영(*1)	35,158,207	32.5%	32,616,006	56.7%	2,542,201	7.8%

물류시설운영	6,624,262	6.1%	6,396,405	11.1%	227,857	3.6%

관광호텔업(*2)	55,629,289	51.5%	9,445,678	16.4%	46,183,611	488.9%

석유류판매(*3)	10,407,791	9.6%	8,755,633	15.2%	1,652,158	18.9%

임대및기타사업	285,180	0.3%	329,012	0.6%	(43,832)	-13.3%

합계	108,104,729	100.0%	57,542,734	100.0%	50,561,995	87.9%

영업이익(손실)	쇼핑몰운영(*4)	19,792,053	-128353.1%	17,969,071	-197.5%	1,822,982	10.1%

물류시설운영(*5)	3,059,965	-19844.1%	2,133,859	-23.5%	926,106	43.4%

관광호텔업(*6)	(18,627,242)	120799.2%	(27,063,280)	297.5%	8,436,038	-31.2%

석유류판매	(5,489)	35.6%	134,498	-1.5%	(139,987)	-104.1%

임대및기타사업(*7)	(4,234,707)	27462.4%	(2,271,064)	25.0%	(1,963,643)	86.5%

합계	(15,420)	100.0%	(9,096,916)	100.0%	9,081,496	-99.8%

(*1) 쇼핑몰운영 매출은 전기대비 25억(7.8%) 증가한 351억원입니다. 매출의 주요 증가 원인은 영화관 임대매출 증가로, 2017년 8월 31일 영화관 운영 방식을 직영에서 임대로 변경함에 따라 영화관 임대매출이 전기대비 16억원 증가하였습니다.
(*2) 관광호텔업 매출은 전기대비 461억(488.9%) 증가한 556억원입니다. 매출의 주요 증가 원인은 아래와 같습니다.·객실수입 전기대비 249억원 증가: 전기대비 변동률 ADR 4.6%, OCC 55.8%·식음료수입 전기대비 197억원 증가: 전기 대비 매장 영업일수 증가 및 MICE/연회 개최 회수 증가.
(*3) 석유류판매 매출은 전기대비 17억(18.9%) 증가한 104억원입니다. 매출의 주요 증가 원인은 아래와 같습니다.·판매단가 상승(무연휘발유 5.9%, 경유 1.2%): 2017년 하반기부터 2018년 3분기까지 상승 추세.·판매량 증가(무연휘발유 9.2%, 경유 19.1%): 거래선 다양화
(*4) 쇼핑몰운영 영업손익은 전기대비 18억(10.1%) 증가한 198억원으로 주요 증가 원인은 영화관 임대매출 증가입니다.
(*5) 물류시설운영 영업손익은 전기대비 9억(43.4%) 증가한 31억원입니다. 영업손익의 주요 증가 원인은 아래와 같습니다.·당기 중 임원 퇴직 등으로 인한 급여 감소 4억원·지급수수료 3억원 감소(전기 손익에 도시첨단물류단지 설계 관련 지출 등이 포함)
(*6) 관광호텔업 영업손익은 전기대비 84억(31.2%) 증가한 -186억원입니다. 영업손익의 주요 증가 원인은 아래와 같습니다.·전기 영업실적이 없는 상태하에서의 초기투입비용(인건비 55억원, 지급수수료 63억원, 소모품비 86억원 등) 발생·전기 4,200억 리파이낸싱 관련 33억원 수수료 발생
(*7) 임대및기타사업 영업손익은 전기대비 20억(86.5%) 감소한 -42억원입니다. 영업손익의 주요 감소 원인은 아래와 같습니다.·당기 중 대표이사에 대한 퇴직급여 10억원 인식(과거근무원가)·전기대비 주요 경영진 등에 대한 급여 5억원 증가

다. 신규사업의 내용 및 전망 해당사항 없음 라. 환율변동 영향 당사의 외환위험은 기능통화 외의 통화로 표시되는 수익 거래 등과 자산, 부채의 환율변동과 관련하여 발생하고 있습니다. 당사는 외환위험에 대한 회피가 필요하다고 판단되는 경우 파생상품 등을 통해 외환위험을 관리하고 있습니다. 당기말 현재 외환위험에 노출되어 있는 당사의 금융자산 및 금융부채는 중요하지 않습니다.

4. 유동성 및 자금의 조달과 지출 가. 유동성에 관한 사항 당사의 당기 유동비율은 전기대비 18.4% 감소한 38.2%이며, 결산 종료일 현재 현금과 단기금융상품 등 1,302억원의 현금성 자산을 보유하고 있습니다. 유동비율이 감소한 이유는 2019년 7월 29일로 만기가 도래하는 1,100억원의 장기차입금이 당기 중에 유동부채로 유동성대체되었기 때문이며, 부채비율의 증가는 당 기순손실 시현 및 자기주식 취득으로 인한 자기자본의 감소때문입니다. 회사는 유동성 위험을 회피하기 위해 호텔실적 등을 고려하여 현금 유동성을 확복하고 있으며, 영업현금흐름을 고려하여 금융자산과 금융부채의 만기를 대응시켜 안정적으로 자금흐름을 관리하고 있습니다.

구분	제 39(당)기	제 38(전)기

유동비율(유동자산/유동부채)	38.2%	56.6%

부채비율(총부채/자기자본)	166.0%	160.8%

나. 자금의 조달에 관한 사항

1) 보고기간 종료일 현재 차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	차입처	내역	당기말연이자율(%)	당기말	전기말

단기차입금	(주)하나은행	일반자금대출 등	3.31~3.79	52,000,000	52,000,000

(주)신한은행	일반자금대출	3.85~4.18	17,000,000	17,000,000

(주)우리은행	일반자금대출 등	4.19	5,000,000	5,000,000

(주)KB국민은행	일반자금대출	3.98~4.13	5,000,000	5,000,000

한국스탠다드차타드은행	일반자금대출	-	-	3,000,000

하나서부제일차(주)	일반자금대출	3.91	30,000,000	30,000,000

한국산업은행	일반자금대출	3.53	40,000,000	40,000,000

소 계	149,000,000	152,000,000

장기차입금	(주)하나은행	시설자금대출 등	2.27~4.35	185,363,000	185,393,000

(주)신한은행	시설자금대출 등	2.27~4.00	110,000,000	110,000,000

한국산업은행	시설자금대출 등	2.27~4.00	80,000,000	80,000,000

(주)KB국민은행(*1, *2)	시설자금대출	4.00	15,000,000	-

(주)KB국민은행	일반자금대출	4.36	10,000,000	-

신용협동조합중앙회	시설자금대출	4.00	55,000,000	55,000,000

도림신용협동조합	시설자금대출	4.00	5,000,000	5,000,000

중국건설은행(주) 서울지점	시설자금대출	4.00	30,000,000	30,000,000

미래에셋대우(주)(*1)	시설자금대출 등	4.00	34,800,000	39,800,000

에이치베스트제삼차(주)(*2)	시설자금대출	-	-	10,000,000

에이비엘생명보험(주)	시설자금대출	4.00	30,000,000	30,000,000

유진드래곤시티전문사모투자신탁1호	일반자금대출	4.00	30,200,000	30,200,000

코리안리재보험(주)	일반자금대출	4.00	30,000,000	30,000,000

소 계	615,363,000	605,393,000

차감 : 유동성장기차입금	(115,931,693)	-

차감 : 현재가치할인차금	(1,771,085)	(2,712,616)

차감계	497,660,222	602,680,384

합 계	762,591,915	754,680,384

(*1) 미래에셋대우(주)는 2018년 1월 29일 채권양수도계약에 따라 (주)KB국민은행에 당사에 대하여 보유하고 있는 50억원의 대출채권 및 이를 담보하기 위한 인적ㆍ물적 담보와 기타 이에 부수하는 권리, 권한 및 계약상 지위를 양도하였습니다.
(*2) 에이치베스트제삼차(주)는 2018년 1월 29일 채권양수도계약에 따라 하나금융투자(주)에 당사에 대하여 보유하고 있는 100억원의 대출채권 및 이를 담보하기 위한 인적ㆍ물적 담보와 기타 이에 부수하는 권리, 권한 및 계약상 지위를 양도하였고, 하나금융투자(주)는 동일자에 상기 양수한 자산을 (주)KB국민은행에 양도하였습니다.

※ 당기말 당사 단기차입금(유동성장기차입금 포함)은 2,649억원으로, 전기말 1,520억원 대비 1,129억원 증가하였고, 당기말 장기차입금은 4,977억원으로, 전기말 6,027억원 대비 1,050억원 증가하였습니다. 1년 이내에 만기가 도래하는 차입금에 대해서는 보유현금 및 차입금의 차환을 통해 상환할 예정이며, 회사의 신용등급을 고려할때, 자금수요를 충족하기 위한 자금조달에 어려움이 없습니다. 2) 당기말 및 전기말 현재 당사 보유 차입금의 만기분석은 다음과 같습니다.

(당기말) (단위: 천원)

구분	3개월 이내	3개월~1년	1년이후	합계

차입금	5,885,788	281,975,471	520,670,738	808,531,997

(전기말) (단위: 천원)

구분	3개월 이내	3개월~1년	1년이후	합계

차입금	8,534,089	167,909,169	721,881,167	898,324,425

5. 부외거 래

가. 계류 중인 소송사건 당기말 현재 당사가 원고(소송가액: 54,744천원) 및 피고(소송가액: 45,438,503천원)로 계류중인 소송사건은 각각 1건, 4건으로, 계류중인 소송사건의 결과는 현재로서는 예측할 수 없습니다.

나. 특수관계자와의 채무보증 현황

당기말 현재 당사가 특수관계자의 자금조달 등을 위하여 제공하고 있는 지급보증및 담보의 내역 및 특수관계자로부터 제공받고 있는 담보 및 지급보증의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)