대한유화 분기보고서 (2024.03)
7. 기타 참고사항

가. 영업의 개황[석유화학 부문](1) 산업의 특성

석유화학산업은 석유제품인 나프타 또는 천연가스 등을 원료로 기초유분 및 이들 기초유분을 원료로 하는 합성수지(플라스틱), 합성섬유 원료, 합성고무 및 각종 산업용 소재를 공급하는 핵심 기간산업입니다. 또한 대규모 투자가 소요되는 자본집약적인 장치산업으로 규모의 경제가 작용하고, 세계 경기, 유가 변동에 따라 산업의 호불황이 주기적으로 반복되는 경기순환형 산업입니다.기초유분 제품은 납사 분해설비(Naphtha Cracking Center)에서 납사를 열분해하여 생산되며, 이들 기초유분을 바탕으로 모노머 및 폴리머 제품 등을 생산ㆍ판매하고 있습니다. 모노머는 합성수지, 합섬원료 등 화학제품의 중간 원료로 사용되고 폴리머는 기초유분을 가공하여 생활용품, 포장재, 산업재, 가전제품, 자동차 부품, 2차 전지 분리막 등에 사용되고 있습니다. 이처럼 다양한 전방 산업의 기초 소재로활용되는 석유화학제품은 납사 가격과 글로벌 경기 및 제품 수급에 따라 시황이 변동되는 특징을 가지고 있습니다.

(2) 산업의 성장성

국가 경제성장을 주도하는 핵심 전략산업으로 생산, 고용, 수출 등 경제적 기여도가 높고, 전후방 연관 효과가 크기 때문에 일반적으로 안정적인 성장을 보이는 산업입니다. 최근 미국 및 중국 등 대규모 석유화학 투자 추세 등으로 인한 공급 증가우려에도 불구하고, 석유화학제품 수요가 지속적으로 성장하는 만큼 산업의 성장세도 꾸준히 유지할 것으로 기대하고 있습니다.

(3) 경기변동의 특성

석유화학산업은 각종 산업에 필요한 기초소재를 공급하는 산업으로서 세계경기, 유가변동에 따라 산업의 시황이 주기적으로 반복되는 특성을 가진 산업입니다. 최근에는 원재료 및 제품가격에 대한 변동성이 증가하면서 반복 주기가 점차 짧아지는 추세입니다.

(4) 신규사업 등(가) 울산공장 PE/PP설비증설

2016년 10월 당사는 HDPE/PP 설비 증설을 결정(투자비 약 1,066억 원)하였으며, 2018년 9월 완공하였고, NCC 설비 증가에 따른 모노머 생산량 증가와 향후 늘어날 폴리머 제품 수요에 대응하기 위해 울산공장 설비 개선 프로젝트 또한 진행하여 23년 4월 완료했습니다.그 결과 당사 울산공장의 HDPE 생산능력은 연간 65만 톤으로, PP생산능력은 연간 55만톤으로 확대되었습니다.이로써 당사만의 독보적인 기술력을 갖춘 특화 제품의 생산/판매를 증대하여 고부가 중심의 포트폴리오를 구축해 나갈 예정입니다.

(나) SM 생산시설 신설

2019년 9월 당사는 SM(Styrene Monomer) 생산 설비 신설을 결정(투자비 약 3,000억원)하였습니다. SM은 일회용 컵, 단열재, 포장재 등의 범용 플라스틱 제품의 기초원료로서 생산 규모는 연간 30만톤입니다. 현재 투자 보류 상황으로 향후 투자 재개여부 확인 가능시점에 투자 기간에 대해 재공시 예정입니다.당사는 해당 투자를 통해 기존의 잉여 에틸렌 및 벤젠을 활용한 NCC 업ㆍ다운스트림 사업의 효율성 제고 및 수익 기반 다양화를 도모하고, 중장기적으로는 올레핀 및 PE/PP에 편중된 사업모델을 탈피하여 방향족 계열 신규 사업 확장의 교두보 역할을 할 수 있을 것으로 예상됩니다.

(다) NCC 설비 증설

2020년 9월 당사는 NCC(나프타분해시설) 생산 설비 증설을 결정(투자비 약 1,600억원) 하였습니다. 해당 투자를 통해 기존 온산 공장의 NCC 생산능력은 에틸렌 기준 연간 80만톤에서 90만톤으로 확대되었고, 프로필렌의 생산능력은 기존 연간 51만톤에서 56만톤으로 늘어나 현재 가동 중입니다. 이로써 규모의 경제 및 에너지 절감을 실현하고 제품 수익성 역시 개선될 것으로 예상됩니다.

(라) Butadiene 생산시설 신설

2021년 1월 당사는 온산공단 내 유휴부지를 활용하여 부타디엔(BD·Butadiene, 품의 기준 투자비 약 1,405억원) 공장을 신설하기로 결정하였으며, 2023년 4월 준공 완료되어 정상적으로 가동 중에 있습니다. 부타디엔은 다양한 합성고무 및 ABS(아크로니트릴부타디엔스티렌)의 원료로서, C4 유분 고도화를 위해 연산 15만톤의 생산설비가 건설되었습니다. 이를 통해 사업다각화 및 고부가가치 제품군의 수익성 개선뿐만 아니라 지역경제 활성화에도 이바지 할 것으로 기대합니다.

[산업용 가스 부문] (1) 업계의 현황

산업용 가스 제조회사는 당사의 종속회사인 (주)코리아에어텍을 비롯하여 총 8개 회사(다국적기업인 에어프로덕츠코리아, 린데코리아, 에어리퀴드코리아, 에어퍼스트 및 DIG에어가스, SK머티리얼즈, 에어플러스, 그린에어)가 있습니다. 산업용 가스 시장은 다국적기업이 시장점유율의 86% 가량을 차지하고 있으며, 나머지 국내 합작법인과 잉여가스 공급업체의 점유율로 구분할 수 있습니다.

(2) 산업의 성장성

국내 산업용 가스 시장규모는 29,525억원(특수가스 포함)으로 추정되며, 상위 5개 업체가 과점 형태를 보이고 있습니다. LED, 조선, 철강, 우주항공, 태양광, 신에너지 등 다양한 분야에서 널리 사용되며 그 규모는 꾸준하게 커질 것으로 예상되나 업계의 신증설 및 수요 감소로 경쟁이 점차 심화될 것으로 예상됩니다.

(3) 경기변동의 특성 및 경쟁요소

- 산업용가스액 제조사의 증설 및 생산량 증가, 조선, 철강 산업경기 침체로 인한

수요감소

- 산업용가스 수요시장의 감소로 인한 공급과잉

(4) 신규사업 등

당사의 종속회사인 (주)코리아에어텍은 사업 포트폴리오 다각화의 일환으로 2019년 3분기에 액체탄산가스 설비를 신설하여 판매를 개시하였고, 2021년 3분기 드라이아이스 공장을 준공하여 매출 증대 사업 다각화를 하고 있습니다.액체탄산가스는 주로 용접 및 냉각 등의 산업용과 탄산가스, 맥주 등의 식음료용으로 사용되고 있습니다. 생산규모는 연간 약 36,000톤 수준입니다.그리고 드라이아이스는 고체형태의 액체탄산으로 대기압에서 액체상태를 거치지 않고 기체로 승화되며 승화된 기체는 세균, 곰팡이등 미생물의 번식을 억제하는 효과가 있어 신선식품 배송에 사용됩니다. 생산규모는 연간 약 7,300톤입니다.또한, 기존 가스 수요처의 수요량 증가 및 신규 거래처의 공급요청에 대응하기 위하여 산업용 가스(고농도 산소ㆍ질소ㆍ아르곤 등) 제조 설비를 증 2020년 4분기부터 상업 판매 개시하였습니다. [사업부문별 요약재무현황]

(단위 : 백만원)

사업 부문	구 분	제 56기 1분기	제 55기	제 54기

금액	비율	금액	비율	금액	비율

석유화학 부문	총매출액	659,065	98.1%	2,478,611	97.9%	2,204,626	98.2%

영업이익	(16,690)	106.7%	(66,611)	106.9%	(212,303)	98.9%

총자산	2,036,197	95.9%	2,024,621	95.9%	2,031,237	95.8%

산업용 가스 부문	총매출액	12,543	1.9%	53,949	2.1%	40,532	1.8%

영업이익	1,054	-6.7%	4,322	-6.9%	(2,277)	1.1%

총자산	86,440	4.1%	87,264	4.1%	89,906	4.2%

※ 상기 매출액과 총자산은 연결조정이 반영되지 않은 단순 부문별 금액과 비중을 나 타냄.

나. 국내외 시장여건[석유화학 부문]

(1) 국내외 시장여건

1분기 석유화학 시장은 부타디엔 등 일부 모노머 품목 가격 상승에 따른 마진 개선 이 있었으나 , 원재료인 나프타 가격 상승세가 지속되는 가운데중국 등 주요국 경기 회복 지연에 따른 다운스트림 수요 부진지정학적 리스크에 따른 물류 비용 상승 등 개선을 보이지 못했습니다 .

(가) 기초유분 및 모노머 부문

에틸렌 가격은 유도품 시황 부진으로 인해 약세로 출발하였습니다 . 그러나 역 내 메이커 감산과 홍해 , 파나마 물류 병목으로 인해 딥씨 카고 유입이 제한되 면서 강세로 전환하였습니다 . 또한 , 역내 석화사들의 감산 기조가 지속해서 유지되고 정기 보수에 돌입하면서 지속해서 강세를 보였습니다 . 3월부터 중국 의 유도품 시황 부진과 정유사 가동률 상승으로 4월물 공급 증가에 대한 기대 감으로 약세로 전환하였으나 분기 초 대비 가격은 강세로 마무리하였습니다 . 프로필렌 가격은 중국 유도품 PP 시황 부진과 신규 PDH 가동 부담으로 약세 로 출발하였습니다 . 역내 메이커들의 보수 , 감산이 확대되면서 일시적으로 소 폭 강세로 전환하였으나 이후 분기 말 4월 공급 확대에 대한 기대와 유도품 마 진 부진 영향으로 인한 바이어들의 관망세가 심화하며 약세를 보였습니다 . 분 기 전체적으로 소폭의 강세와 약세가 교차하면서 지속해서 보합세를 보였으 며 최종적으로 분기 초 대비 가격은 보합을 유지하였습니다 .

EG 는 중동 등 역외 물량 유입 감소 영향으로 가격 및 마진 스프레드가 개선되 었습니다 .

부타디엔은 역내 NCC 저율 가동물류 차질에 따른 역외 물량 유입 감소 등 타 이트한 공급과 타이어 소재 등 다운스트림 수요가 급증하며 뚜렷한 강세를 보 였습니다.

(나) 폴리머 부문

2024 년 1분기는 국내외 부진한 수요에도 불구하고 업스트림과의 연계성 때문 에 대규모 폴리머 감산이나 S/D 은 없었으므로 공급과잉 상황이 지속되어 폴 리머 시장 부문은 어려움을 겪었습니다 . 국외에서도 공급과잉이 지속되는 가 운데 경기 침체 등으로 수요 증가는 이에 미치지 못하면서 부진한 시황을 보 였습니다 . 가격은 원료가 상승 반영하여 PE를 중심으로 상승했으나 스프레드 는 보합 내지 소폭 하락했습니다 . 글로벌 수급 여건을 보면 올해 1분기 저점을 지나 하반기로 갈수록 전년보다는 폴리머시장은 나아질 것으로 예상됩니다 . 하지만 중동정세 불안 등으로 인한 유가 강세 우려와 중국의 전방수요 회복 지연 등으로 급격한 시황 개선은 힘들 전망입니다 .

(2) 시장점유율

온산공장의 에틸렌 생산능력은 2024년 3월 말 기준 90만 톤으로, 국내 총생산 능력 1,280만 톤 중 약 7%의 점유율을 차지하고 있고, 프로필렌 생산능력은 56만 톤으로, 국내 총생산 능력 1,108만 톤 중 약 5%를 차지하고 있습니다. 울산공장의 고밀도폴리에틸렌(HDPE)의 생산능력은 2024년 3월 말 기준 65만 톤으로, 국내 총생산능력 368만 톤 중 약 18%의 점유율을 차지하고 있고, 폴리프로필렌(PP)의 생산능력은 55만 톤으로 국내 총생산 능력 639만 톤 중 약 9%를 차지하고 있습니다. [출처: (생산능력) 한국석유화학협회]

(3) 회사의 경쟁우위 요소

당사는 울산, 온산의 석유화학공업단지에 나프타 분해에서 폴리머 제품 생산에 이르는 수직 계열화된 생산시설을 보유하고 있어 에틸렌, 프로필렌 시황 변화에 상관없이 안정적으로 원료를 공급받을 수 있습니다. 울산 폴리머 제품 생산공장은 독립된 5개의 공장으로 운영되고 있어서 다품종 소량생산을 통한 고부가가치 제품 생산에 유리합니다. 또한, 2개의 공장은 HDPE와 PP를 서로 선택적으로 생산할 수 있는 시스템으로 구성되어 있어서 제품 시황에 따라 탄력적으로 운영할 수 있어서 이익을 극대화할 수 있습니다. HDPE 촉매의 경우 1983년 자체 개발에 성공하여 고품질과 높은 생산성으로 원가경쟁력 및 안정적 제품 생산에 기여하고 있으며, HDPE 및 PP 모두 슬러리(Slurry) 공법을 채택하고 있어서 합성수지 제품의 물성에 나쁜 영향을 미칠 수 있는 저분자 Wax 또는 APP가 제품에 섞이는 것을 원천적으로 제거하여 고품질의 제품 생산이 가능합니다.

[산업용 가스 부문]

산업용 가스의 경우 주로 국내 산업단지 내에서 공급이 이루어지고 있으며, 대부분 파이프라인을 통한 장기 공급계약을 체결하고 있습니다. 산업의 성장에 따라 다소 영향을 받겠지만 기초소재인 산업용 가스의 국내 수요는 꾸준히 증가할 것으로 전망되며 기업들의 투자 확대 및 신규 사업 군의 활성화 등으로 안정적인 성장세가 예측됩니다.