대한유화 분기보고서 (2016.03)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

[석유화학 부문] 가. 산업의 특성

석유화학산업은 석유제품인 나프타 또는 천연가스 등을 원료로 에틸렌, 프로필렌, 부타디엔, BTX 등 기초유분과 이들 기초유분을 원료로 하는 합성수지 등 각종 산업용 기초소재를 공급하는 핵심 기간산업입니다. 또한 대규모 투자가 소요되는 자본집약적인 장치산업으로 규모의 경제가 작용하고, 세계경기, 유가변동에 따라 산업의 호불황이 주기적으로 반복되는 경기변동에 비교적 민감한 산업입니다.

나. 산업의 성장성

국가 경제성장을 주도하는 핵심 전략산업으로 생산, 고용, 수출 등 경제적 기여도가 높고, 전후방 연관 효과가 크기 때문에 일반적으로 안정적인 성장을 보이는 산업입니다. 최근 중동 및 중국 중심의 대규모 신증설 지속과 글로벌 저성장 기조 및 중국 등 신흥국 경기 불안 등으로 석유화학제품 수요 성장세는 둔화되고 있지만, 추가적인 설비증설 규모는 점차 줄어들고 있고, 선진국 중심 경기회복에 따른 수요증가 등으로 점차 회복될 것으로 기대하고 있습니다.

다. 경기변동의 특성

석유화학산업은 각종 산업에 필요한 기초소재를 공급하는 산업으로서 세계경기 및 유가의 변동에 따라 산업의 시황이 주기적으로 반복되는 특성을 가진 산업입니다. 최근에는 원재료 및 제품가격에 대한 변동성이 증가하면서 반복 주기가 점차 짧아지는 추세입니다.

라. 신규사업 등(1) EO/EG 생산시설 가동 개시

(가) Ethylene을 이용한 매출원 다각화와 이익극대화를 위하여, Purified-EO (Ethylene Oxide)와 폴리에스터섬유 원료인 EG (Ethylene Glycol)를 생산하여 판매하는 사업입니다. 현재 울산지역 내 유일한 공급원입니다.(나) EO는 울산 석화단지內 수요가 약 4만톤이고, 또한 EG는 울산지역內 수요가 15만톤, 경상권內는 44만톤이며, 타 지역 공급원 (롯데케미칼,한화토탈,LG화학) 대비 물류적 이점이 있습니다.(다) Downstream으로의 진출 가능성 확대

폴리올 및 폴리우레탄은 주원료로 PO (Propylene Oxide), 부원료로 EO 및 EG를 사용하기 때문에 본 사업을 기반으로 새로운 사업의 진출 교두보를 마련할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

(2) NCC 증설

2015년 3월, 당사는 2017년 상반기 완공을 목표로 투자비 약 4,950억원의 NCC 증설 결정을 하였습니다. 금번 투자로 인해 당사 온산공장의 NCC 생산능력은 에틸렌 기준 연간 47만톤에서 80만톤으로 확대될 예정입니다. 이로써 규모의 경제 및 에너지 절감을 실현하고, 원료 다변화를 통해 급변하는 세계정세에 대응하고자 합니다.

[산업용 가스 부문] 가. 업계의 현황

산업용 가스 제조회사는 당사의 종속회사인 (주)코리아에어텍을 비롯하여 총 8개 회사(다국적기업인 에어프로덕츠코리아, 프렉스에어코리아, 린데코리아, 에어리퀴드코리아 및 대성산업가스, SKC에어가스, 그린에어)가 있습니다. 산업용 가스 시장은 다국적기업이 시장점유율의 70~80%를 차지하고 있으며, 나머지 국내합작법인과 잉여가스공급업체의 점유율로 구분할 수 있습니다.

나. 산업의 성장성

2015년 기준, 국내 산업용가스 시장규모는 214,757백만원으로 추정되며, 상위 5개 업체가 과점형태를 보이고 있습니다. LED, 조선, 철강, 우주항공, 태양광, 신에너지 등 다양한 분야에서 널리 사용되며 그 규모는 꾸준하게 커질 것으로 예상되나 업계의 신증설 및 수요감소로 경쟁이 점차 심화될 것으로 예상됩니다.

다. 경기변동의 특성 및 경쟁요소

산업용 가스는 산업 전반에 사용되어 경기에 크게 좌우되지 않으나, 최근 산업용 가스 액 제조사의 증설 및 생산량 증가와 조선, 철강 등 산업의 침체로 인한 수요감소 및 공급과잉으로 인하여 경쟁이 심화되고 있는 실정입니다.

[사업부문별 요약재무현황] (단위: 백만원, %)

사업 부문	구 분	48기 1분기	47기	46기

금액	비중	금액	비중	금액	비중

석유화학 부문	총매출액	391,151	98.4%	1,717,484	98.7%	2,046,146	98.8%

영업이익	77,014	98.9%	269,929	99.5%	70,655	101.1%

총자산	1,512,350	98.3%	1,463,994	98.2%	1,381,842	98.1%

산업용 가스 부문	총매출액	6,347	1.6%	22,425	1.3%	25,324	1.2%

영업이익	867	1.1%	1,242	0.5%	(751)	(1.1%)

총자산	26,739	1.7%	26,447	1.8%	26,445	1.9%

※ 상기 금액은 연결조정이 반영되지 않은 단순 부문별 금액과 비중을 나타냄.

2. 국내외 시장여건[석유화학 부문] 가. 국내시장여건

2015년 국내 합성수지 생산은 PE를 중심으로 수출시황의 개선 및 건설, 자동차산업 호조 등의 요인으로 전년대비 3.8% 증가한 1,302만톤을 기록하였고, 수요는 주요 전방산업인 건설산업 호조 및 자동차산업 호조 영향으로 전년대비 8.0% 증가한 575만톤을 기록하였습니다. 향후 국내 합성수지 시장 여건은 건설경기 호조 지속에 따른 건설자재 중심의 수요 확대가 예상되며, 한국의 GDP 성장세와 유사할 것으로 전망됩니다.

나. 해외시장여건

2015년 기준 합성수지 수출은 최대수출시장인 중국의 자급률 확대로 수출선 다변화 노력이 지속되고 있는 가운데 전년대비 1.0% 증가한 765만톤을 기록하였습니다. 대 중국의 합성수지 수출은 282만톤으로 전년대비 0.5% 감소한 반면 터키, 인도, 베트남 등의 지역으로 수출 증가세를 보였습니다. 향후 합성수지 해외시장 여건은 중국 경제성장률 둔화 및 글로벌 경기 불안 등 수출 감소요인이 상존하겠지만, 글로벌 저유가 환경에 따른 수출 경쟁력 증가 및 이란 경제제제 해제에 따른 PE 중심의 수출 확대 가능성 등으로 제한적인 개선세를 보일 것으로 전망하고 있습니다.

다. 시장점유율

온산공장의 에틸렌 생산능력은 2015년 6월 기준 47만 톤으로, 국내 총생산능력 850만 톤 중 약 6%의 점유율을 차지하고 있고, 프로필렌 생산능력은 35만톤으로, 국내 총생산능력 749만톤 중 약 5%를 차지하고 있습니다. 울산공장의 고밀도폴리에틸렌(HDPE)의 생산능력은 2015년 6월 기준 53만 톤으로, 국내 총생산능력 260만톤 중 약 20%의 점유율을 차지하고 있고, 폴리프로필렌(PP)의 생산능력은 47만 톤으로 국내 총생산능력 436만 톤 중 약 11%를 차지하고 있습니다.[출처: (생산능력) 한국석유화학협회]

라. 회사의 경쟁우위 요소

당사는 울산, 온산의 석유화학공업단지에 나프타 분해에서 합성수지 생산에 이르는 수직계열화된 생산시설을 보유하고 있어 에틸렌, 프로필렌 시황 변화에 상관없이 안정적으로 원료를 공급받을 수 있습니다.울산 합성수지 생산공장은 독립된 6개의 공장으로 운영되고 있어서 다품종 소량생산을 통한 고부가가치 제품 생산에 유리합니다. 또한 2개의 공장은 HDPE와 PP를 서로 선택적으로 생산할 수 있는 시스템으로 구성되어 있어서 합성수지 시황에 따른 탄력적인 운영이 가능하여 이익을 극대화 할 수 있습니다.HDPE 촉매의 경우 1983년 자체개발에 성공하여 고품질과 높은 생산성으로 원가경쟁력 및 안정적 제품생산에 기여하고 있으며, HDPE 및 PP 모두 슬러리(Slurry) 공법을 채택하고 있어서 합성수지 제품의 물성에 나쁜 영향을 미칠 수 있는 저분자 Wax 또는 APP가 제품에 섞이는 것을 원천적으로 제거하여 고품질의 제품 생산이 가능합니다.

[산업용 가스 부문]

산업용 가스의 경우 주로 국내 산업단지 내에서 공급이 이루어지고 있으며, 대부분 파이프 라인을 통한 장기 공급계약을 체결하고 있습니다. 산업의 성장에 따라 다소 영향을 받겠지만 기초소재인 산업용 가스의 국내수요는 꾸준히 증가할 것으로 전망되며 기업들의 투자확대 및 신규 사업군의 활성화 등으로 안정적인 성장세가 예측됩니다.

3. 주요 제품가. 주요 제품의 현황

당사는 파이프, 전선관, 각종용기, 가전제품, 어망/로프, 필름 등에 사용되는 합성수지인 폴리프로필렌(PP)과 고밀도폴리에틸렌(HDPE), 그리고 폴리프로필렌(PP)과 고밀도폴리에틸렌(HDPE)의 원료가 되는 기초유분인 프로필렌과 에틸렌을 생산ㆍ판매하고 있으며, 합성수지와 기초유분의 기타제품을 판매하고 있습니다.당사의 종속회사인 (주)코리아에어텍은 액체질소, 액체산소, 액체아르곤, 기체질소 등의 공업용 및 의료용 가스를 제조ㆍ판매하고 있습니다. 또한, 액화석유가스(LPG)를 판매하고 있습니다. 각 제품별 매출액 및 비율은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원,%)

품 목	구체적 용도	매출액	비율

합성수지	파이프, 전선관, 각종용기, 가전제품,어망/로프, 필름 등	259,773	65.86%

부제품	접착제, 아스팔트, 개질제, 코팅원료 등	1,861	0.47%

기초유분	PP,HDPE의 원료	9,363	2.37%

MC4등	기초원재료	118,726	30.10%

산업용 가스	질소, 산소, 아르곤 등	6,347	1.61%

기타	전력판매	1,428	0.36%

내부거래 제거	(3,094)	-0.78%

합계	394,404	100.00%

나. 주요 제품의 가격변동추이(단위 : 천원)

품 목	제48기 1분기	제47기	제46기

합성수지	1,406	1,538	1,777

※ 2016. 1. 1 ~ 2016. 3. 31 평균가격

품 목	제12기 1분기	제11기	제10기	단위

액체가스	100,000	98,000	102,000	원/톤

기체가스	44,200	44,000	43,000	원/천N㎥

기타 상품	988,200	1,240,000	1,494,000	원/톤

※ 2016. 1. 1 ~ 2016. 3. 31 평균가격(1)산출기준

판매시장별 판매실적을 참조하시기 바랍니다.

(2) 주요 가격변동원인

납사 및 원재료 가격의 하락이 계속됨에 따라 이에 연동하여 제품가격 역시 전년대비 하락하였습니다. 내수시장의 경우 계절적인 비수기인 1~2월 이후 3월 성수기 진입에 따라 가동율 및 사용량을 회복하며 정상판매 진행하였으며, 수출시장의 경우 매월 국제시황에 따른 가격 및 수요 확인 후 생산계획에 반영하여 중국 및 역외시장으로 특화제품 판매량을 확대하였습니다.

4. 주요 원재료 [석유화학 부문]

가. 주요 원재료의 현황

당사는 현재 중동, 인도, 동남아 및 국내의 S사로부터 기초유분 원재료인 나프타를 수입하고 있습니다.

역내 나프타 공급 물량이 증가한 가운데 역외 나프타의 역내 유입도 지속되었고 중동 정유사의 원유 가격 인하 및 시장 점유율 확대 정책 지속으로 인한 공급 과잉으로 국제유가 약세 지속된 영향으로 당기 나프타 가격은 전기대비 약세를 보였습니다.

기타 기초유분 원재료는 원료가격 약세 영향으로 에틸렌과 프로필렌 모두 가격은 전기 대비 하락하였으나 원료가격인 나프타 대비 스프레드는 에틸렌은 공급 타이트 지속으로 전기 대비 증가하였으며 프로필렌은 공급 물량 증가 영향으로 인해 전기 대비 감소하였습니다.

나. 주요 원재료의 가격변동추이(단위 : $,M/T)

품 목	제48기 1분기	제47기	제46기

나프타	347	492	861

프로필렌	637	835	1,336

에틸렌	1,017	1,106	1,416

※ 2016. 1. 1 ~ 2016. 3. 31. 평균가격

[산업용 가스 부문] 가. 주요 원재료의 현황

당사에서 생산하는 일반 산업용 가스의 제조방식은 공기를 분리하는 방식으로, 공기중의 산소, 질소 및 아르곤을 분리하는 과정에서 별도의 원재료를 필요로 하지 않습니다.

5. 생산 및 설비에 관한 사항가. 생산능력 [석유화학 부문]

(단위 : M/T)

사업장	품 목	제48기 1분기	제47기	제46기

울산공장	PP	117,500	470,000	470,000

HDPE	132,500	530,000	530,000

소 계	250,000	1,000,000	1,000,000

온산공장	PROPYLENE	87,500	350,000	350,000

ETHYLENE	117,500	470,000	470,000

소 계	205,000	820,000	820,000

합 계	455,000	1,820,000	1,820,000

[산업용 가스 부문]

(단위 : M/T)

사업장	품 목	제12기 1분기	제11기	제10기

(주)코리아에어텍	LO2	15,362	61,447	61,447

LN2	8,069	32,276	32,276

GN2	26,897	107,586	107,586

LAr	689	2,758	2,758

합 계	51,017	204,067	204,067

나. 생산능력의 산출근거 [석유화학 부문]

(1) 산출기준(가) 울산공장

공장	PP	공장	HDPE

톤/년	톤/일	톤/년	톤/일

1공장	75,000	205	2공장	170,000	465

4공장	187,000	512	3공장	170,000	465

5공장	208,000	570	7공장	190,000	520

계	470,000	1,288	계	530,000	1,450

주) 1. #2,#5공장은 PP, HDPE 병합생산공장이므로 시황에 따라 PP, HDPE의 생산 실적은 유동적임. 2. 운전모드나 촉매종류에 따라 생산능력은 다소 유동적임. 3. 상기 DATA는 일반 범용품 생산기준임.

(나) 온산공장

나프타의 비중에 따라 생산실적은 다소 유동적입니다.

(2) 평균가동시간(단위 : 시간)

구분	대정비유무	평균

유	무

울산공장	8,280	8,760	8,500

온산공장	8,040	8,760	8,400

[산업용 가스 부문]

구분	생산능력	단위

액체가스	8,100	톤

기체가스	7,200	천N㎥

다. 생산실적 [석유화학 부문]

(단위 : M/T,백만원)

사업장	품 목	제48기 1분기	제47기	제46기

수량	금액	수량	금액	수량	금액

울산공장	합성수지	생산실적	182,918	191,597	694,298	834,349	694,128	1,163,229

가동율(%)	73.17%	-	69.43%	-	71.89%	-

온산공장	기초유분	생산실적	186,595	145,915	763,742	703,381	787,277	1,095,419

가동율(%)	91.02%	-	93.14%	-	90.95%	-

합계	369,513	337,512	1,458,040	1,537,730	1,481,406	2,258,648

[산업용 가스 부문]

(단위 : M/T,백만원)

사업장	품 목	제12기 1분기	제11기	제10기

수량	금액	수량	금액	수량	금액

(주)코리아에어텍	산업용가스	생산실적	41,090	3,132	144,214	10,442	118,898	8,475

가동율(%)	80.54%	-	70.67%	-	58.26%	-

라. 생산설비의 현황

제48기 1분기 2016년 3월 31일 (단위 : 백만원)

구분	토지	건물	구축물	기계장치	차량운반구	공구와기구	비품	건설중인자산	합계

기초장부가액	470,144	36,357	61,894	297,980	1,637	880	2,718	88,402	960,011

취득/대체	-	17	-	382	592	47	355	15,187	16,579

처분/대체	-	-	-	-	-	-	-	-	-

감가상각	-	(499)	(1,062)	(14,039)	(134)	(90)	(262)	-	(16,087)

기말장부가액	470,144	35,875	60,832	284,322	2,094	837	2,811	103,588	960,503

제47기 2015년 12월 31일 (단위 : 백만원)

구분	토지	건물	구축물	기계장치	차량운반구	공구와기구	비품	건설중인자산	합계

기초장부가액	470,213	32,290	54,153	131,261	1,067	431	1,119	225,105	915,638

취득/대체	-	6,236	11,945	222,946	1,047	762	2,457	101,360	346,753

처분/대체	(69)	(121)	-	(48)	(84)	-	(2)	(238,063)	(238,386)

감가상각	-	(2,048)	(4,203)	(56,179)	(394)	(313)	(856)	-	(63,995)

기말장부가액	470,144	36,357	61,894	297,980	1,637	880	2,718	88,402	960,011

제46기 2014년 12월 31일 (단위 : 백만원)

구분	토지	건물	구축물	기계장치	차량운반구	공구와기구	비품	건설중인자산	합계

기초장부가액	470,214	33,251	56,143	141,480	471	185	1,138	74,692	777,574

취득/대체	-	794	1,780	17,875	890	394	566	169,902	192,201

처분/대체	(1)	(11)	-	-	-	-	(1)	(19,489)	(19,502)

감가상각	-	(1,744)	(3,770)	(28,094)	(294)	(148)	(584)	-	(34,634)

기말장부가액	470,213	32,290	54,153	131,261	1,067	431	1,119	225,105	915,639

※ 상기 시설 및 설비현황은 연결기준입니다.

6. 매출에 관한 사항가. 매출실적

당사의 사업부문은 석유화학 부문과 산업용 가스 부문으로 구분되며, 석유화학 부문은 울산공장과 온산공장으로 구분됩니다. 석유화학 부문의 울산공장 매출은 폴리프로필렌(PP)과 고밀도폴리에틸렌(HDPE)을 판매한 합성수지 매출과 부제품을 판매한 매출로 구분되며, 합성수지 매출이 당사 총 매 출의 65.86% 를 차 지 하고 있습니다. 온산공장 매출은 합성수지의 원료가 되는 기초유분 매출과 MC4 등 기타 제품으로 이루어지며, 또한 여유 전력을 한전에 판매하여 매출을 발생시키고 있습니다. 산업용가스 부문의 경우 액체질소, 액체산소, 액체아르곤, 기체질소 등 산업단지내 기초 산업용 가스를 판매하여 매출을 발생시키고 있습니다. 또한, 액화석유가스 (LPG)를 판매하고 있습니다.

(단위 : 백만원)

사업부문	사업장	품 목	2016년 1분기	2015년	2014년

석유화학
부문	울산공장	합성수지	내 수	102,135	453,117	546,237

수 출	157,638	628,010	675,439

합 계	259,773	1,081,127	1,221,676

부제품	내 수	1,273	4,534	7,026

수 출	588	3,763	1,985

합 계	1,861	8,297	9,010

온산공장	기초유분	내 수	1,999	11,624	82,367

수 출	7,364	41,236	57,987

합 계	9,363	52,860	140,353

기타제품	내 수	59,133	236,992	387,005

수 출	59,593	333,947	272,782

합 계	118,726	570,939	659,787

기타	내 수	1,428	4,260	15,319

산업용 가스
부문	(주)코리아에어텍	산업용 가스	내 수	6,347	22,425	25,324

수 출	-	-	-

합 계	6,347	22,425	25,324

내부거래 제거	내 수	(3,094)	(12,946)	(18,064)

합계	내 수	169,221	720,006	1,045,214

수 출	225,183	1,006,956	1,008,193

합 계	394,404	1,726,962	2,053,407

나. 판매에 관한 사항[석유화학 부문](1) 판매경로

(가) 국내시장 : 생산공장(울산) → 소비업체 생산공장(울산) → 대리점 → 소비업체(나) 국외시장 : 생산공장(울산) → 종합상사 등 수출업체 → 해외업체

(2) 판매방법

(가) 국내시장 : 각 소비자에게 현금 또는 어음 및 담보에 따라 외상판매(나) 국외시장 : T/T(전신환) 및 구매승인서 판매

(3) 판매전략

안정적인 생산, 재고관리를 통한 내수 영업기반의 공고화, 간접판매비중 축소 및 장기우수거래처 중심 판매, 수익성과 공헌이익이 높은 제품의 품목별 가격 차별화 정책과 판매시황에 따른 탄력적인 내수 판매운용 및 중국과 역외지역으로의 적극적인 신규거래업체 발굴 등 수출지역 다변화 정책, 수익성 높은 고부가가치 제품의 판매비중 확대를 비롯한 다양한 판매전략을 이용하고 있습니 다.

[산업용 가스 부문]

(1) 판매경로

(가) 국내시장 : 생산공장(울산) → 파이프라인 → 소비업체(나) 국외시장 : 해당사항 없음

(2) 판매방법 및 판매전략

산업용 가스의 경우 국내 산업단지 내에서 공급이 이루어지고 있으며, 대부분 파이프 라인을 통한 장기 공급계약을 체결하고 있습니다.

7. 시장위험과 위험관리가. 주요 시장위험 내용

당사는 외화표시 자산 및 부채의 환율변동에 의한 리스크를 최소화하여 재무구조의 건전성 및 예측가능경영을 통한 경영의 안정성 실현을 목표로 환위험 관리에 만전을 기하고 있습니다. 당사는 외화유입보다 나프타 등 원자재 수입 및 외화차입금 상환에 의한 외화지출이 많은 현금흐름을 가지고 있으므로 환율상승에 따른 환차손이 환위험 관리의 주 대상입니다.

나. 위험관리방식

당사는 보다 체계적이고 효율적인 환위험 관리를 위하여 주요금융기관을 통한 정보수집 및 환리스크 관리에 대한 자문을 받고 있으며, 외환관리지침 제정, 환관리자 교육 등으로 제반 위험을 관리하고 있습니다.

(1) 위험관리규정

당사는 환위험 관리를 위한 외환거래에 있어 외환거래 원칙을 사규로 명문화하여 엄격히 시행하고 있으며, 외환관리업무의 일반적인 사항 및 외환거래한도 등을 규정하고 있습니다.

(2) 위험관리조직

당사는 환위험 관리를 환위험관리 주관부서인 자금팀에서 환위험관리 기본계획 수립부터 외환관련 환위험 측정, 분석 및 보고 등의 업무를 수행하고 있습니다.

다. 환관리관련 추진사항

당사는 환위험 관리를 위에서 언급한 바와 같이 규정 및 조직을 완비하여 체계적인환위험 관리를 적극적으로 수행하고 있으며 안전한 환위험 관리를 위해 전문기관과의 지속적인 정보교류와 교육 등으로 대처하고 있습니다.

라. 시장위험(1) 환율변동위험

당사는 장부환율과 다른 수입과 지출로 인한 매출 및 매입거래에 따라 환율변동에 의한 위험요인이 상존하고 있으며, 이러한 위험을 사전에 파악 관리함으로써 환율 및 금리변동에 효과적으로 대처하고 손익변동을 최소화함으로써 기업가치를 극대화하고자 합니다. 회사의 위험관리는 외환관리규정에 의해서 이루어지고 있으며 채권, 채무의 일치를 통하여 환위험 노출을 축소시키는데 중점을 두고 있습니다.

(2) 이자율위험

이자율위험은 미래 시장이자율 변동에 따라 차입금 등에서 발생하는 이자비용이 변동될 위험으로서 이는 주로 변동금리부 조건의 차입금에서 발생하고 있습니다. 연결회사의 이자율위험관리의 목적은 이자율변동으로 인한 불확실성과 순이자비용을 최소화하여 기업가치를 극대화하는데 있습니다. 이를 위해 자금관리규정에 의거 고금리차입금의 감축, 장단기 차입구조 개선, 고정 대 변동이자 차입조건의 적정비율 유지, 국내외 금리동향을 수시로 모니터링을 실시하여 대응방안을 수립하여 선제적으로 이자율위험을 관리하고 있습니다.

마. 신용위험

신용위험이란 고객이나 거래상대방이 금융상품에 대한 계약상의 의무를 만족시키지 못할 경우 연결회사에게 발생하는 재무적 손실입니다. 연결회사의 신용정책은 신속한 의사결정 지원 및 채권회수에 대한 안전장치 마련을 통한 손실최소화, 채권회수율을 높이는것을 목적으로 운영되고 있습니다. 신용정책은 연결회사의 영업관리규정, 채권관리지침에 의해 운용되고 모니터링 됩니다. 주기적으로 신용조사를 통하여 신용 상태를 점검하여 내부기준에 따라 신용평가하고 여신한도 부여 전결권자의 승인을 받습니다 .

연결회사는 매출채권의 예상되는 손실에 대하여 충당금을 설정하고 있으며 회수 지연되는 금융자산은 회사 채권회수팀에서 회수지연사유 및 대책을 보고, 관리하고 있습니다. 한편 현금및현금성자산, 장단기금융기관예치금, 매도가능금융상품, 대여금및보증금 등으로 구성된 기타금융자산으로부터 발생하는 신용위험은 거래상대방의 부도 등으로 인하여 발생합니다. 이러한 경우 연결회사의 신용위험노출정도는 최대 해당 금융상품 장부금액과 동일하며 해당 금융기관의 신용등급이 아주 우수하므로 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다.

바. 유동성위험

유동성위험이란 경영환경 또는 금융시장의 악화로 인해 연결회사가 부담하고 있는 단기채무를 적기에 이행하지 못할 위험입니다.연결회사는 자금관리규정에 의거 장단기 자금수지계획을 수립하여 유동성을 확보함으로써 유동성위험을 사전에 관리하고 있으며 이를 통하여 만기일에 부채를 상환할 수 있는 충분한 유동성을 유지하는데 그 목적이 있습니다. 회사는 원활한 자금운영을 할 수 있도록 신용등급이 일정수준 이상인 금융기관과 여신한도약정 등의 계약을 체결하고 있으며 회사의 잉여자금은 운전자본관리에 필요한 수준으로 적절하게 유지되고 있습니다.

사. 자본위험

연결회사의 자본관리목적은 건전한 자본구조를 유지하는 데 있습니다. 한편, 연결회사는 자본관리지표로 부채비율을 이용하고 있으며, 이 비율은 총부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있으며 총부채 및 총자본은 재무제표의 공시된 금액을 기준으로 산정하였습니다.

(단위: 천원)

구분	제48기 1분기말	제47기 말

부채(A)	500,458,329	493,476,469

자본(B)	1,077,940,604	1,035,587,589

금융기관예치금(C)	185,808,057	134,330,634

차입금(D)	251,131,900	260,842,533

부채비율(A/B)	46.43%	47.65%

순차입금비율(D-C)/B	6.06%	12.22%

8. 파생상품거래현황 당사는 환율 및 이자율 변동에 따른 위험을 회피할 목적으로 외화선도거래 계약을 체결하고 있습니다. 파생상품의 계약에 따라 발생된 권리와 의무를 공정가액으로 평가하여 자산과 부채로 계상하고, 동 계약으로부터 발생한 손익은 발생시점에 당기손익으로 인식하고 있습니다. 다만, 위험회피를 목적으로 하는 경우, 특정위험으로 인한 자산ㆍ부채 및 확정계약의 공정가액 변동위험을 회피하는 계약에서 발생한 평가손익은 당기손익으로 처리하고, 미래 예상거래의 현금흐름변동위험을 회피하는 계약에서 발생한 평가손익은 기타포괄손익누계액으로 처리하고 있습니다. 보고기간 종료일 현재 회사의 체 결하고 있는 파생상품 계약은 없습니다.

9. 경영상의 주요 계약 등

가. NCC 증설 (ONE Project)

2015년 3월 13일 공시한 바와 같이 NCC 생산능력을 에틸렌 기준 연간 47만톤에 서 80만톤으로 증가시키는 NCC 시설 증설투자(ONE Project)와 관련하여 GS건설과 EPC (상세설계, 기자재 구매 및 시공)계약을 2015년 7월 21일 체결하였습니다. 계약금액은 3,113억원, 계약기간은 2017년 9월 30일까지이며, MC (Mechanical Completion, 기계적 준공)는 2017년 5월 20일을 목표로 사업을 수행할 계획입니다.

10. 연구개발활동가. 연구개발활동의 개요

당사는 품질개선 및 신기술, 신제품 개발이 기업의 성장과 발전을 위한 미래 성장 동력이라는 신념 아래, 최신 연구시설과 많은 연구 인력으로 구성된 자체 기술연구소를 중심으로 석유화학산업의 새로운 가치창조를 위해 적극적으로 연구, 노력하고 있습니다. 또한 전 사원의 연구원화를 위하여 기술연구소 전 지역을 개방, 교육과 Workshop을 통하여 연구개발과 생산현장과의 긴밀한 관계를 유지함으로써 신제품 개발뿐만 아니라 빠른 현장적용을 위해 능동적으로 대처하고 있습니다.(1) 연구개발 담당조직

[기술연구소]

□ 연구1팀 : 일반 및 특수분석□ 연구2팀 : 촉매 및 중합 관련연구□ 연구3팀 : 사출, 기능성수지, 파이프, Random PP, PB-1의 품질개선/제품개발 및 대고객지원□ 연구4팀 : 필름, 섬유, Blow, Yarn, U(V)HMWPE의 품질개선/제품개발 및 대고객지원□ 연구5팀 : 공정개발 및 개선

(2) 연구개발비용(단위 : 백만원)

과 목	제47기 1분기	제47기	제46기	비 고

원 재 료 비	152	651	456	-

인 건 비	1,697	6,793	6,326	-

감 가 상 각 비	485	617	716	-

위 탁 용 역 비	-	-	-	-

기 타	5	129	49	-

연구개발비용 계	2,339	8,190	7,547	-

회계처리	판매비와 관리비	-	-	-	-

제조경비	2,339	8,190	7,547	-

개발비(무형자산)	-	-	-	-

연구개발비 / 매출액 비율[연구개발비용계÷당기매출액×100]	0.60%	0.48%	0.37%	-

나. 연구개발 실적□ 담지 메탈로센 촉매개발

□ PP 중합용 Donor 개발

□ 극성단량체의 함량이 높은 공중합체와 금속염이 함유된 올레핀 공중합체 이오노머 개발

□ HDPE 중합용 High Bulk Density 촉매 개발

□ Capacitor Film용 고순도 PP 개발 (세계일류상품 선정, 2009. 12)

□ 나프타를 이용한 노르말 헥산 공정의 개발

□ PE 및 PP Vent Gas Recovery 공정의 개발

□ 냉온수관용 PP계 초고압 파이프 수지 (세계일류상품 선정, 2005. 12)

□ 강관코팅용 PE, PP 접착성 및 피복용 Resin 개발 (세계일류상품 선정, 2005.12)

□ 가전 및 자동차용 복합 PP 개발□ 난연 PP Grade 개발

□ IBP(Isobutane Process)공정 및 고순도 1-부텐 생산공정 개발

□ Process Simulation Modeling을 통한 NCC Plant Capacity 증대

□ Meltblown 수지 개발

□ 전선 절연용 Foam skin 수지 개발

□ 감마선 멸균용 PP Grade 개발

□ 고내열, 고강성 난연 Sheet 개발

□ 하수관용 PP-B Grade 개발□ RTPO Grade 개발

□ 고투명, 고충격 폴리프로필렌 개발

□ PE100 Low Sagging Pipe Grade 개발

□ PE PWD Grade 개발

□ 전기전자소재 보호용 Film Grade 개발

□ Matt Film용 Grade 개발 (세계일류상품 선정, 2004. 12)

□ 온산공장 VOC(Volatile Organic Compound) 처리시설 개발

□ 온산공장 RTDB(Real Time Data Base) 시스템 개발

□ UHMWPE Grade 개발 (세계일류상품 선정, 2015. 12)

□ 고강도 PE 섬유용 Grade 개발

□ 습식법 LiBS용 VHMWPE Grade 개발 (세계일류상품 선정, 2015. 12)

□ PE PWD Type 접착성 수지 개발

□ Nano-Composite 난연 Grade 개발

□ Beta PPR Pipe Grade 개발

□ Roughness용 Capacitor Film Grade 개발

□ Dicing 필름용 Grade 개발

□ 광케이블 보호용 PP Grade 개발

□ 건식법 LiBS용 수지 개발 (세계일류상품 선정, 2013. 12)

□ HDPE PWD grade용 Narrow Distribution 촉매 개발□ 메탈로센 촉매 중합Multi사(fiber)용 고강도 PE Grade 개발□ 자동차용 Super Olefin Polymer 개발

□ 고충격 사출용 HDPE 개발□ Polybutene-1 소재 개발

□ Enpla 대체 UHMWPE 사출용 제품 개발