대한유화 반기보고서 (2019.06)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

[석유화학 부문] 가. 산업의 특성

석유화학산업은 석 유제품인 나프타 또는 천연가스 등을 원료로 기초유분 및 이들 기초유분을 원료로 하는 합성수지(플라스틱), 합성섬유 원료, 합성고무 및 각종 산업용 소재를 공급하는 핵심 기간산업입니다. 또한 대규모 투자가 소요되는 자본집약적인 장치산업으로 규모의 경제가 작용하고, 세계 경기, 유가 변동에 따라 산업의 호불황이 주기적으로 반복되는 경기순환형 산업입니다.기초유분 제품은 납사 분해설비(Naphtha Cracking Center)에서 납사를 열분해하여 생산되며, 이들 기초유분을 바탕으로 모노머 및 폴리머 제품 등을 생산ㆍ판매하고 있습니다. 모노머는 합성수지, 합섬원료 등 화학제품의 중간 원료로 사용되고 폴리머는 기초유분을 가공하여 생활용품, 포장재, 산업재, 가전제품, 자동차 부품, 2차 전지 분리막 등에 사용되고 있습니다. 이처럼 다양한 전방 산업의 기초 소재로활용되는 석유화학제품은 납사 가격과 글로벌 경기 및 제품 수급에 따라 시황이 변동되는 특징을 가지고 있습니다.

나. 산업의 성장성

국가 경제성장을 주도하는 핵심 전략산업으로 생산, 고용, 수출 등 경제적 기여도가 높고, 전후방 연관 효과가 크기 때문에 일반적으로 안정적인 성장을 보이는 산업입니다. 최근 미국 및 중국 등 대규모 석유화학 투자 추세 등으로 인한 공급 증가우려에도 불구하고, 석유화학제품 수요가 지속적으로 성장하는 만큼 산업의 성장세도 꾸준히 유지할 것으로 기대하고 있습니다.

다. 경기변동의 특성

석유화학산업은 각종 산업에 필요한 기초소재를 공급하는 산업으로서 세계경기, 유가변동에 따라 산업의 시황이 주기적으로 반복되는 특성을 가진 산업입니다. 최근에는 원재료 및 제품가격에 대한 변동성이 증가하면서 반복 주기가 점차 짧아지는 추세입니다.

라. 신규사업 등(1) NCC 증설

2015년 3월 NCC 증설 결정(투자비 약 4,950억 원)을 하였으며, 2017년 5월 완공하여 현재 가동 중입니다. 증설 결과 당사 온산공장의 NCC 생산능력은 에틸렌 기준 연간 47만 톤에서 80만 톤으로 확대되었습니다. 이로써 규모의 경제 및 에너지 절감을 실현하고, 원료 다변화를 통해 급변하는 외부 환경에 대응할 수 있는 경쟁력을 갖추게 되었습니다.

(2) 울산공장 PE/PP설비증설

2016년 10월 당사는 HDPE/PP 설비 증설을 결정(투자비 약 1,066억 원) 하였으며, 2018년 9월 완공하여 현재 가동 중입니다. 증 설 결과 당사 울산공장의 HDPE 생산능력은 연간 53만 톤에서 60만 톤으로 확대되었습니다. 이로써 당사만의 독보적인 기술력을 갖춘 특화 제품의 생산/판매를 증대하여 고부가 중심의 포트폴리오를 구축해 나갈 예 정입니다.

[산업용 가스 부문] 가. 업계의 현황

산업용 가스 제조회사는 당사의 종속회사인 (주)코리아에어텍을 비롯하여 총 8개 회사(다국적기업인 에어프로덕츠코리아, 프렉스에어코리아, 린데코리아, 에어리퀴드코리아 및 대성산업가스, SKC에어가스, 그린에어)가 있습니다. 산업용 가스 시장은 다국적기업이 시장점유율의 70~80%를 차지하고 있으며, 나머지 국내 합작법인과 잉여가스 공급업체의 점유율로 구분할 수 있습니다.

나. 산업의 성장성

2018년 기준, 국내 산업용 가스 시장 규모는 2,296,000백만원(특수가스 포함) 으로 추정되며, 상위 5개 업체가 과점 형태를 보이고 있습니다. LED, 조선, 철강, 우주항공, 태양광, 신에너지 등 다양한 분야에서 널리 사용되며 그 규모는 꾸준하게 커질 것으로 예상되나 업계의 신증설 및 수요 감소로 경쟁이 점차 심화될 것으로 예상됩니다.

다. 경기변동의 특성 및 경쟁요소

- 산업용가스 액 제조사의 증설 및 생산량 증가, 조선, 철강 산업경기 침체로 인한

수요감소

- 산업용가스 수요시장의 감소로 인한 공급과잉

[사업부문별 요약재무현황]

(단위 : 백만원)

사업 부문	구 분	제51기 반기	제50기	제49기

금액	비중	금액	비중	금액	비중

석유화학 부문	총매출액	914,564	98.4%	2,539,543	98.6%	1,769,075	98.7%

영업이익	39,200	95.1%	313,884	98.5%	283,062	99.6%

총자산	1,962,764	97.5%	1,889,795	97.6%	1,900,767	98.6%

산업용 가스 부문	총매출액	15,241	1.6%	35,216	1.4%	22,948	1.3%

영업이익	2,009	4.9%	4,895	1.5%	1,147	0.4%

총자산	51,332	2.5%	46,666	2.4%	26,834	1.4%

*상기 매출액과 총자산은 연결조정이 반영되지 않은 단순 부문별 금액과 비중을 나타냄.

2. 국내외 시장여건[석유화학 부문]

가. 국내외 시장여건

2019년 상 반기는 전기대비 유가가 소폭 하향 안정화된 상황에 힘입어 전반적으로 제품 스프레드는 개선되는 모습을 보였습니다. 그럼에도 불구하고 지난해 하반기 이후 지속된 석유화학 수요 부진에 대한 우려가 지속되어 향후 수익성 개선은 제한적일 것으로 예상됩니다.

(1) 기초유분 및 모노머 부문

2019년 상반기 에틸렌 시황은 역내 석유화학사들의 정기 보수 및 가동불안으로 인한 생산량 감소에도 불구하고, 주요 유도품(PE, SM 등)의 수요 부진과 동남아 및 중동으로부터의 유입 물량 증가로 마진이 축소되는 모습을 보였습니다. 프로필렌의 경우 역내 프로필렌 제조업체의 가동 불안과 원료 가격 상승으로 인해 강세를 보였으나 중국 내 신규 생산설비 가동과 유도품 생산업체의 정기보수로 인해 중국 수출 수요가 감소하면서 하락세로 전환되었습니다. EG의 경우 역내외 공급과잉으로 인한 재고 축적이 진행되고 있습니다. 중국 춘절 이후 중국 내 폴리에스터 가동률이 증가하고 있지만 수급불균형의 문제로 시장가격에 하방 압력이 가해지고 있습니다. 또한 미중 무역분쟁의 여파로 시장 심리가 위축되면서 교역량 감소 및 수익성 악화를 나타냈습니다.

(2) 폴리머 부문

2019년 상반기 납사가격은 유가 상승에 따라 반등 후 완만한 하락을 보인 가운데, 원재료인 에틸렌 및 프로필렌의 가격이 약세로 전환되어 폴리머 제품의 가격 반등세도 제한적이었습니다. 국내는 설비투자 부진, 역내 공급 물량 증가등 전반적인 석유화학 수요가 부진한 모습이었고, 미중 무역분쟁 강등의 지속 등으로 수익성이 다소 둔화되었습니다.

나. 시장점유율

온산공장의 에틸렌 생산능력은 2019년 6월 말 기준 80만 톤으로 , 국내 총생산 능력 980만 톤 중 약 8%의 점유율을 차지하고 있고, 프로필렌 생산능력은 51만 톤으로, 국내 총생산 능력 957만 톤 중 약 5%를 차지하고 있습니다. 울산공장의 고밀도폴리에틸렌(HDPE)의 생산능력은 2019년 6월 말 기준 60만 톤으로, 국내 총생산능력 228만 톤 중 약 26%의 점유율을 차지하고 있고, 폴리프로필렌(PP)의 생산능력은 47만 톤으로 국내 총생산 능력 497만 톤 중 약 9% 를 차지하고 있습니다. [ 출 처: (생산능력) 한국석유화학협회]

다. 회사의 경쟁우위 요소

당사는 울산, 온산의 석유화학공업단지에 나프타 분해에서 폴리머 제품 생산 에 이르는 수직 계열화된 생산시설을 보유하고 있어 에틸렌, 프로필렌 시황 변화에 상관없이 안정적으로 원료를 공급받을 수 있습니다. 울산 폴리머 제품 생산공장 은 독립된 5개의 공장 으로 운영되고 있어서 다품종 소량생산을 통한 고부가가치 제품 생산에 유리합니다. 또한, 2개의 공장은 HDPE와 PP를 서로 선택적으 로 생산할 수 있는 시스템으로 구성되어 있어 서 제품 시황에 따라 탄력적으로 운영할 수 있어서 이익을 극대화할 수 있습니다. HDPE 촉매의 경우 1983년 자체 개발에 성공하여 고품질과 높은 생산성으로 원가경쟁력 및 안정적 제품 생산에 기여하고 있으며, HDPE 및 PP 모두 슬러리(Slurry) 공법을 채택하고 있어서 합성수지 제품의 물성에 나쁜 영향을 미칠 수 있는 저분자 Wax 또는 APP가 제품에 섞이는 것을 원천적으로 제거하여 고품질의 제품 생산이 가능합니다.

[산업용 가스 부문]

산업용 가스의 경우 주로 국내 산업단지 내에서 공급이 이루어지고 있으며, 대부분 파이프라인을 통한 장기 공급계약을 체결하고 있습니다. 산업의 성장에 따라 다소 영향을 받겠지만 기초소재인 산업용 가스의 국내 수요는 꾸준히 증가할 것으로 전망되며 기업들의 투자 확대 및 신규 사업 군의 활성화 등으로 안정적인 성장세가 예측됩니다.

3. 주요 제품[석유화학 부문]

가. 주요 제품의 현황

당사가 생산ㆍ판매 하는 에틸렌 및 프로필렌은 NCC공정의 주산물로서 폴리에틸렌(PE), 폴리프로필렌(PP)등 다양한 석유화학제품의 기초 원료로 활용되고 있습니다. 또한, EO/EG의 경우 폴리우레탄, 폴리에스터 섬유 등의 주요 원료로 활용됩니다. 그리고 폴리프로필렌(PP)과 고밀도 폴리에틸렌(HDPE) 의 경우 LiBS, 필름, 파이프, 전선, 각종 용기 등의 다양한 제품으로 쓰이고 있습니다.

당사의 종속회사인 (주)코리아에어텍은 액체질소, 액체산소, 액체아르곤, 기체질소등의 공업용 및 의료용 가스를 제조ㆍ판매하고 있습니다. 또한, 액화석유가스(LPG)를 판매하고 있습니다. 각 제품별 매출액 및 비율은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원,%)

사업부문	품목	주요 제품	구체적 용도	매출액	비율

석유화학	기초유분 및 모노머	C2, C3, MC4, BTX, EO/EG 등	PP, HDPE의 원료 등	421,702	45.79%

폴리머	PP, HDPE 등	LiBS, 필름, 파이프,전선, 각종 용기, 가전제품 등	486,454	52.82%

산업용 가스	질소, 산소, 아르곤 등	산업용 가스 등	15,241	1.65%

기타	전기	전력판매	6,407	0.70%

내부거래 제거	(8,788)	(0.96%)

합계	921,017	100.00%

나. 주요 제품의 가격변동추이[석유화학 부문]

(단위 : 천원,M/T)

품 목	제51기 반기	제50기	제49기

기초유분 및 모노머	789	947	924

폴리머	1,525	1,580	1,508

※ 2019. 1. 1. ~ 2019. 6. 30. 평균가격

(1) 산출기준

당사의 매출실적을 기준으로 하여 각 제품별 매출량으로 나누어 단가를 계산합니다.

(2) 주요가격변동원인(가) 기초유분 및 모노머 부문

에틸렌, 프로필렌 가격은 국제 경기에 민감한 유도품 시황에 영향을 받으며, 원재료인 납사 및 에탄 가격과 더불어 중동, 미국 등지의 역외 물량 유입에 의해서도 변동됩니다. 또한, EG 가격은 주원료 가격과 역내외 수급 밸런스에 따라 변동되지만 그 밖에도 국가별 경제성장률, 조세, 재정, 환경 등과 관련한 국제적 이슈 등에도 민감하게 반응합니다.

(나) 폴리머 부문

폴리머 제품 가격은 국제유가, 납사가 및 원재료 가격 등락에 연동하여 변동됩니다. 아울러 공장 증설 및 정기보수에 따른 공급 측면, 글로벌 경기와 계절적 요인 등도 제품 가격에 영향을 미칩니다.

[산업용 가스 부문]

품 목	제15기 반기	제14기	제13기	단위

액체가스	111,100	105,300	106,000	원/톤

기체가스	102,600	112,000	90,000	원/천N㎥

기타 상품	1,320,000	1,750,000	1,685,000	원/톤

※ 2019. 1. 1. ~ 2019. 6. 30. 평균가격

4. 주요 원재료 [석유화학 부문] 가. 주요 원재료의 현황

당사는 현재 중동, 인도, 동남아 및 국내의 S사로부터 기초유분 원재료인 나프타를수입하 고 있습니다.

당기(2019년) 나프타 가격은 미중 무역분쟁으로 인한 유가 하락, 대체 원료인 LPG투입량 증가, 가솔린 마진 하락으로 인한 블렌딩용 수요 감소 등의 원인으로 전기 대비 하락세를 보였습니다.

나. 주요 원재료의 가격변동추이(단위 : $,M/T)

품 목	제51기 반기	제50기	제49기

나프타	530	614	495

※ 2019. 1. 1. ~ 2019. 6. 30. 평균가격

[산업용 가스 부문] 가. 주요 원재료의 현황

당사에서 생산하는 일반 산업용 가스의 제조방식은 공기를 분리하는 방식으로, 공기 중의 산소, 질소 및 아르곤을 분리하는 과정에서 별도의 원재료를 필요로 하지 않습니다.

5. 생산 및 설비에 관한 사항가. 생산능력 [석유화학 부문]

(단위 : M/T)

사업장	품 목	제51기 반기	제50기	제49기

온산공장	기초유분 및 모노머	Propylene	255,000	510,000	510,000

Ethylene	400,000	800,000	800,000

MC4	125,000	250,000	250,000

BTX	145,000	290,000	290,000

EO/EG	100,000	200,000	200,000

소계	1,025,000	2,050,000	2,050,000

울산공장	폴리머	PP	235,000	470,000	470,000

HDPE	300,000	530,000	530,000

소계	535,000	1,000,000	1,000,000

합 계	1,560,000	3,050,000	3,050,000

[산업용 가스 부문]

(단위 : M/T)

사업장	품 목	제15기 반기	제14기	제13기

(주)코리아에어텍	LO2	30,724	61,447	61,447

LN2	16,138	32,276	32,276

GN2	53,793	107,586	107,586

LAr	1,379	2,758	2,758

합 계	102,034	204,067	204,067

나. 생산능력의 산출근거 [석유화학 부문]

(1) 산출기준

각 공장 단위별 최대 생산가능량 및 PE/PP 일반 범용품 기준 최대 생산가능 기준

(2) 산출방법

(NCC/EOG/ARU) 연 350일 가동기준(HDPE/PP) 단위 공장별 생산능력(톤) x 연 355일 기준

(3) 평균가동시간(단위 : 시간)

구분	대정비유무	평균

유	무

온산공장	8,040	8,760	8,400

울산공장	8,280	8,760	8,500

[산업용 가스 부문]

구분	생산능력	단위

액체가스	8,100	톤

기체가스	7,200	천N㎥

다. 생산실적 [석유화학 부문]

(단위 : M/T,백만원)

사업장	품 목	제51기 반기	제50기	제49기

수량	금액	수량	금액	수량	금액

온산공장	기초유분 및모노머	생산실적	787,575	738,974	1,955,164	1,945,306	1,370,962	1,218,889

가동율(%)	76.84%	-	95.84%	-	67.20%	-

울산공장	폴리머	생산실적	323,754	450,752	731,788	1,023,979	596,887	795,904

가동율(%)	60.51%	-	73.18%	-	59.69%	-

합계	1,111,329	1,189,726	2,686,951	2,969,285	1,967,849	2,014,793

[산업용 가스 부문]

(단위 : M/T,백만원)

사업장	품 목	제15기 반기	제14기	제13기

수량	금액	수량	금액	수량	금액

(주)코리아에어텍	산업용가스	생산실적	88,322	6,924	181,084	13,704	143,488	10,481

가동율(%)	86.56%	-	88.74%	-	70.31%	-

라. 생산설비의 현황

제51기 반기 2019년 6월 30일 (단위 : 백만원)

구분	토지	건물	구축물	기계장치	차량운반구	공구와기구	비품	건설중인자산	사용권자산	합계

기초장부가액	463,589	51,664	94,330	687,517	3,014	417	2,395	78,270	-	1,381,196

회계정책변경효과	-	-	-	-	-	-	-	-	3,041	3,041

취득/대체	-	1,418	32,602	93,642	459	54	610	86,819	-	215,604

처분/대체	-	-	(11,198)	(940)	-	-	(1)	(121,793)	-	(133,932)

감가상각	-	(1,366)	(3,302)	(58,941)	(649)	(94)	(588)	-	(379)	(65,319)

기말장부가액	463,589	51,716	112,432	721,278	2,824	377	2,416	43,296	2,662	1,400,590

제50기 반기 2018년 6월 30일 (단위 : 백만원)

구분	토지	건물	구축물	기계장치	차량운반구	공구와기구	비품	건설중인자산	사용권자산	합계

기초장부가액	469,921	41,109	94,740	729,230	3,651	708	3,032	46,810	-	1,389,201

취득/대체	353	11,707	4,189	44,234	917	34	797	72,496	-	134,727

처분/대체	(168)	(56)	-	(75)	(94)	-	(1)	(59,101)	-	(59,495)

감가상각	-	(1,189)	(3,221)	(59,769)	(714)	(190)	(817)	-	-	(65,900)

기말장부가액	470,106	51,571	95,708	713,620	3,760	552	3,011	60,205	-	1,398,533

※ 상기 시설 및 설비현황은 연결기준입니다.

6. 매출에 관한 사항가. 매출실적

당사의 사업 부문은 석유화학 부문과 종속회사의 산업용 가스 부문으로 구분되며, 석유화학 부문은 온산공장과 울산공장으로 구분됩니다. 온산공장에서는 에틸렌과 프로필렌, MC4, BTX, EO/EG 등의 기초유분 및 모노머를 생산 ㆍ판매하고 있 습니다. 또한, 여유 전력을 한전에 판매해 매출을 발생시키고 있습니다.울산공장에서는 에틸렌, 프로필렌을 원료로 하여 PP, HDPE 등의 폴리머 제품을 생산 ㆍ 판매하고 있 습니다. 산업용 가스 부문의 경우 액체질소, 액체산소, 액체아르곤, 기체질소 등 산업단지 내 기초 산업용 가스를 제조ㆍ판매하고 있습니다. 또한 액화석유가스(LPG)를 판매하고 있습니다.

(단위 : 백만원)

사업부문	사업장	품 목	제51기 반기	제50기	제49기

석유화학부문	온산공장	기초유분 및 모노머(C2,C3,MC4,BTX,EO/EG 등)	내 수	188,669	520,614	385,489

수 출	233,033	841,980	481,566

합 계	421,702	1,362,594	867,055

울산공장	폴리머(PP,HDPE)	내 수	221,309	455,559	392,974

수 출	265,146	708,231	504,403

합 계	486,454	1,163,790	897,377

기타	내 수	6,407	13,159	4,642

산업용 가스부문	(주)코리아에어텍	산업용 가스	내 수	15,241	35,216	22,947

수 출	-	-	-

합 계	15,241	35,216	22,947

내부거래 제거	내 수	(8,788)	(20,782)	(12,596)

합계	내 수	422,839	1,003,767	793,457

수 출	498,179	1,550,210	985,969

합 계	921,017	2,553,977	1,779,426

나. 판매에 관한 사항[석유화학 부문]

(1) 판매경로

(가) 국내시장 : 생산공 장 (온산 및 울산) → 소비업체

생산공장 (온산 및 울산) → 대리점 → 소비업체

(나) 국외시장 : 생산공장 (온산 및 울산) → 종합상사 등 수출업체 → 해외업체

(2) 판매방법

(가) 국내시장 : 각 소비자에게 현금 또는 어음 및 담보에 따라 외상판매

(나) 국외시장 : T/T(전신환) 및 구매승인서 판매

(3) 판매전략

안정적인 생산, 재고관리를 통한 내수 영업기반의 공고화, 간접판매 비중 축소 및 장기 우수 거래처 중심 판매, 수익성과 공헌이익이 높은 제품의 품목별 가격 차별화 정책과 판매 시황에 따른 탄력적인 내수 판매 운용 및 중국과 역외지역으로의 적극적인 신규 거래 업체 발굴 등 수출지역 다변화 정책, 수익성 높은 고부가가치 제품의 판매 비중 확대를 비롯한 다양한 판매전략을 이용하고 있습니 다.

[산업용 가스 부문]

(1) 판매경로

(가) 국내시장 : 생산공장(울산) → 파이프라인 → 소비업체(나) 국외시장 : 해당사항 없음

(2) 판매방법 및 판매전략

산업용 가스의 경우 국내 산업단지 내에서 공급이 이루어지고 있으며, 대부분 파이프라인을 통한 장기 공급계약을 체결하고 있습니다.

7. 수주상황

당사는 원가기준 투입법을 적용하여 진행 기준 수익을 인식하는 수주 계약이 존재하지 않습니다.

8. 시장위험과 위험관리가. 주요 시장위험 내용

연결회사는 외화표시 자산 및 부채의 환율 변동에 의한 리스크를 최소화하여 재무구조의 건전성 및 예측가능경영을 통한 경영의 안정성 실현을 목표로 환 위험 관리에 만전을 기하고 있습니다. 연결회사는 외화유입보다 나프타 등 원자재 수입 및 외화차입금 상환에 의한 외화 지출이 많은 현금흐름을 가지고 있으므로 환율상승에 따른 환차손이 환 위험 관리의 주 대상입니다.

나. 위험관리방식

연결회사는 보다 체계적이고 효율적인 환 위험 관리를 위하여 주요 금융기관을 통한 정보 수집 및 환 리스크 관리에 대한 자문을 받고 있으며, 외환관리지침 제정, 환관리자 교육 등으로 제반 위험을 관리하고 있습니다.

(1) 위험관리규정

연결회사는 환 위험 관리를 위한 외환 거래에 있어 외환 거래 원칙을 사규로 명문화하여 엄격히 시행하고 있으며, 외환관리 업무의 일반적인 사항 및 외환 거래한도 등을 규정하고 있습니다.

(2) 위험관리조직

연결회사는 환 위험 관리를 환위험관리 주관부서인 자금팀에서 환 위험관리 기본계획 수립부터 외환 관련 환 위험 측정, 분석 및 보고 등의 업무를 수행하고 있습니다.

다. 환관리 관련 추진사항

연결회사는 환 위험 관리를 위에서 언급한 바와 같이 규정 및 조직을 완비하여 체계적인 환 위험 관리를 적극적으로 수행하고 있으며 안전한 환 위험 관리를 위해 전문기관과의 지속적인 정보교류와 교육 등으로 대처하고 있습니다.

라. 시장위험(1) 환율 변동 위험

연결회사는 장부 환율과 다른 수입과 지출로 인한 매출 및 매입거래에 따라 환율변동에 의한 위험요인이 상존하고 있으며, 이러한 위험을 사전에 파악 관리함으로써 환율 및 금리 변동에 효과적으로 대처하고 손익 변동을 최소화함으로써 기업가치를 극대화하고자 합니다. 회사의 위험관리는 외환관리 규정에 의해서 이루어지고 있으며 채권, 채무의 일치를 통하여 환 위험 노출을 축소시키는데 중점을 두고 있습니다.

(2) 이자율 위험

이자율 위험은 미래 시장이자율 변동에 따라 차입금 등에서 발생하는 이자비용이 변동될 위험으로서 이는 주로 변동 금리부 조건의 차입금에서 발생하고 있습니다. 연결회사의 이자율위험관리의 목적은 이자율 변동으로 인한 불확실성과 순이자 비용을 최소화하여 기업가치를 극대화하는 데 있습니다. 이를 위해 자금 관리 규정에 의거 고금리 차입금의 감축, 장단기 차입구조 개선, 고정 대 변동이자 차입 조건의 적정 비율 유지, 국내외 금리 동향을 수시로 모니터링을 실시하여 대응 방안을 수립하여 선제적으로 이자율위험을 관리하고 있습니다.

마. 신용위험

신용위험이란 고객이나 거래 상대방이 금융상품에 대한 계약상의 의무를 만족시키지 못할 경우 연결회사에 발생하는 재무적 손실입니다. 연결회사의 신용정책은 신속한 의사결정 지원 및 채권 회수에 대한 안전장치 마련을 통한 손실 최소화, 채권 회수율을 높이는 것을 목적으로 운영되고 있습니다. 신용정책은 연결회사의 영업관리 규정, 채권관리지침에 의해 운용되고 모니터링 됩니다. 주기적으로 신용조사를 통하여 신용 상태를 점검하여 내부 기준에 따라 신용평가하고 여신 한도 부여 전결권자의 승인을 받습니다 .

연결회사는 매출채권의 예상되는 손실에 대하여 충당금을 설정하고 있으며 회수 지연되는 금융자산은 회사 채권 회수팀에서 회수지연사유 및 대책을 보고, 관리하고 있습니다. 한편 현금및현금성자산, 장단기 금융기관 예치금, 매도가능금융상품,대여금 및 보증금 등으로 구성된 기타금융자산으로부터 발생하는 신용위험은 거래상대방의 부도 등으로 인하여 발생합니다. 이러한 경우 연결회사의 신용위험 노출 정도는 최대 해당 금융상품 장부금액과 동일하며 해당 금융기관의 신용등급이 아주 우수하므로 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다.

바. 유동성위험

유동성위험이란 경영 환경 또는 금융시장의 악화로 인해 연결회사가 부담하고 있는 단기채무를 적기에 이행하지 못할 위험입니다.연결회사는 자금 관리 규정에 의거 장단기 자금수지 계획을 수립하여 유동성을 확보함으로써 유동성위험을 사전에 관리하고 있으며 이를 통하여 만기일에 부채를 상환할 수 있는 충분한 유동성을 유지하는데 그 목적이 있습니다. 회사는 원활한 자금 운용을 할 수 있도록 신용등급이 일정 수준 이상인 금융기관과 여신 한도 약정 등의 계약을 체결하고 있으며 회사의 잉여자금은 운전자본관리에 필요한 수준으로적절하게 유지되고 있습니다.

사. 자본위험

연결회사의 자본관리목적은 건전한 자본구조를 유지하는 데 있습니다. 한편, 연결회사는 자본관리지표로 부채비율을 이용하고 있으며, 이 비율은 총부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있으며 총부채 및 총자본은 재무제표의 공시된 금액을 기준으로 산정하였습니다.

(단위: 천원)

구분	제51기 반기말	제50기 말

부채(A)	345,848,818	282,816,339

자본(B)	1,716,042,791	1,701,097,076

금융기관예치금(C)	77,378,083	53,704,150

차입금(D)	56,000,000	56,000,000

부채비율(A/B)	20.15%	16.63%

순차입금비율(D-C)/B	-1.25%	0.13%

9. 파생상품거래현황

연결회사는 환율 및 이자율 변동에 따른 위험을 회피할 목적으로 외화 선도거래 계약을 체결하고 있습니다. 파생상품의 계약에 따라 발생된 권리와 의무를 공정가액으로 평가하여 자산과 부채로 계상하고, 동 계약으로부터 발생한 손익은 발생 시점에 당기손익으로 인식하고 있습니다. 다만, 위험회피를 목적으로 하는 경우, 특정 위험으로 인한 자산ㆍ부채 및 확정계약의 공정가액 변동 위험을 회피하는 계약에서 발생한 평가손익은 당기손익으로 처리하고, 미래 예상 거래의 현금흐름 변동 위험을 회피하는 계약에서 발생한 평가손익은 기타포괄손익누계액으로 처리하고 있습니다.

보고기간 종료일 현재 회사의 체 결하고 있는 파생상품 계약은 없습니다 .

10. 경영상의 주요 계약 등

가. NCC 증설 (ONE Project)

2015년 3월 13일 공시한 바와 같이 NCC 생산능력을 에틸렌 기준 연간 47만 톤에 서 80만 톤으로 증가시키는 NCC 시설 증설 투자(ONE Project)와 관련하여 GS건설과 EPC (상세설계, 기자재 구매 및 시공)계약을 2015년 7월 21일 체결하였습니다. 계약 금액은 3,113억원, 계약 기간은 2017년 9월 30일까지였고, 2017년 5월 완공 후 현재 가동 중입니다.

11. 연구개발활동 가. 연구개발활동의 개요

당사는 품질 개선 및 신기술, 신제품 개발이 기업의 성장과 발전을 위한 미래 성장 동력이라는 신념 아래, 최신 연구시설과 많은 연구 인력으로 구성된 자체 기술연구소를 중심으로 석유화학산업의 새로운 가치 창조를 위해 적극적으로 연구, 노력하고 있습니다. 또한 전사원의 연구원화를 위하여 기술연구소 전 지역을 개방, 교육과 Workshop을 통하여 연구개발과 생산현장과의 긴밀한 관계를 유지함으로써 신제품 개발뿐만 아니라 빠른 현장 적용을 위해 능동적으로 대처하고 있습니다.

(1) 연구개발 담당조직[기술연구소]

□ 연구1팀 : 일반 및 특수분석

□ 연구2팀 : 촉매 및 중합 관련연구

□ 연구3팀 : 사출, 기능성수지, 파이프, Random PP, PB-1의 품질개선/제품개발 및 대고객지원

□ 연구4팀 : 필름, 섬유, Blow, Yarn, 고순도PP제품군, U(V)HMWPE, 습/건식 LiBS 용 원료의 품질 개선/제품개발 및 대고객지원

(2) 연구개발비용(단위 : 백만원)

과 목	제51기 반기	제50기	제49기	비 고

연구개발비용 계	4,354	9,152	8,258	-

(정부보조금)	-	38	257	-

연구개발비 / 매출액 비율[연구개발비용계÷당기매출액×100]	0.47%	0.36%	0.46%	-

나. 연구개발 실적□ 담지 메탈로센 촉매개발

□ PP 중합용 Donor 개발

□ 극성단량체의 함량이 높은 공중합체와 금속염이 함유된 올레핀 공중합체 이오노머 개발

□ HDPE 중합용 High Bulk Density 촉매 개발

□ Capacitor Film용 고순도 PP 개발 (세계일류상품 선정, 2009. 12)

□ 나프타를 이용한 노르말 헥산 공정의 개발

□ PE 및 PP Vent Gas Recovery 공정의 개발

□ 냉온수관용 PP계 초고압 파이프 수지 (세계일류상품 선정, 2005. 12)

□ 강관코팅용 PE, PP 접착성 및 피복용 Resin 개발(세계일류상품 선정, 2005.12)

□ 가전 및 자동차용 복합 PP 개발□ 난연 PP Grade 개발

□ IBP(Isobutane Process)공정 및 고순도 1-부텐 생산공정 개발

□ Process Simulation Modeling을 통한 NCC Plant Capacity 증대

□ Meltblown 수지 개발

□ 전선 절연용 Foam skin 수지 개발

□ 감마선 멸균용 PP Grade 개발

□ 고내열, 고강성 난연 Sheet 개발

□ 하수관용 PP-B Grade 개발□ RTPO Grade 개발

□ 고투명, 고충격 폴리프로필렌 개발

□ PE100 Low Sagging Pipe Grade 개발

□ PE PWD Grade 개발

□ 전기전자소재 보호용 Film Grade 개발

□ Matt Film용 Grade 개발 (세계일류상품 선정, 2004. 12)

□ 온산공장 VOC(Volatile Organic Compound) 처리시설 개발

□ 온산공장 RTDB(Real Time Data Base) 시스템 개발

□ UHMWPE Grade 개발 (세계일류상품 선정, 2015. 12)

□ 고강도 PE 섬유용 Grade 개발

□ 습식법 LiBS용 VHMWPE Grade 개발 (세계일류상품 선정, 2015. 12)

□ PE PWD Type 접착성 수지 개발

□ Nano-Composite 난연 Grade 개발

□ Beta PPR Pipe Grade 개발

□ Roughness용 Capacitor Film Grade 개발

□ Dicing 필름용 Grade 개발

□ 광케이블 보호용 PP Grade 개발

□ 건식법 LiBS용 PP 수지 개발 (세계일류상품 선정, 2013. 12)

□ HDPE PWD grade용 Narrow Distribution 촉매 개발□ 메탈로센 촉매 중합Multi사(fiber)용 고강도 PE Grade 개발□ 자동차용 Super Olefin Polymer 개발

□ 고충격 사출용 HDPE 개발□ Polybutene-1 소재 개발

□ Enpla 대체 UHMWPE 사출용 제품 개발

□ 건식 2축 LiBS용 PP 수지 개발

□ 건식법 LiBS용 HDPE 전용 원료 개발

□ EV용 Capacitor용 원료 개발

□ High Haze MAT grade 개발

□ 가공성, 물성 향상 UHMWPE 제품 개발

□ 중합형 PE WAX 제품 개발

□ Peroxide Free HC(S)PP Grade 개발

□ 안전성이 강화된 습식 LiBS용 VHMWPE Grade 개발

□ 고강도PP Yarn Grade 개발

□ 초고강도 건식 LiBS용 PP Grade 개발 □ 고강도 fiber용 UHMWPE grade 개발 □ 고강도 PE multifilament용 제품 개발 □ 고강도, 가공성 향상 습식 LiBS용 VHMWPE Grade 개발