GS건설 사업보고서 (2025.12)
3. 재무상태 및 영업실적

가. 요약 재무상태표(연결)

(단위 : 억원)

구분	제57기 (2025년 12월말)	제56기 (2024년 12월말)	증감액	증감률

자산	184,599	178,033	6,566	4%

[유동자산]	90,742	86,665	4,077	5%

[비유동자산]	93,857	91,368	2,489	3%

부채	129,363	127,162	2,201	2%

[유동부채]	78,321	90,319	(11,998)	(13%)

[비유동부채]	51,042	36,843	14,199	39%

자본	55,236	50,871	4,365	9%

[자본금]	4,279	4,279	-	0%

[기타자본]	10,230	7,197	3,033	42%

[이익잉여금]	33,421	32,665	756	2%

[비지배지분]	7,306	6,730	576	9%

부채비율	234.2%	250.0%	(15.8%)	-

1) 자산 2025년말 총자산은 18조 4,599억원으로서 전기말 17조 8,033억원 대비 6,566억원 증가하였습니다. 그 중 유동자산은 4,077억원 증가, 비유동자산은 2,489억원 증가하였습니다. 유동자산의 증가는 현금및현금성자산, 선급금 등 기타채권의 증가가 주요 원인입니다. 비유동자산의 증가는 Concession 자산 등의 장기금융자산의 증가가 주된 요인입니다. (2) 부채 2025년말 총부채는 12조 9,363억원으로서 전기말 12조 7,162억원 대비 2,201억원 증가하였습니다. 유동부채는 1조 1,998억원 감소하였고, 비유동부채는 1조 4,199억원 증가하였습니다. 유동부채 감소는 유동성대체 등으로 인한 단기금융부채 9,879억원 감소 등이 주된 요인입니다. 비유동부채 증가는 장기차입금의 신규차입 및 유동성대체 등으로 인한 장기금융부채 1조 3,096억원 증가 등이 주된 요인입니다.(3) 자본 자본은 5조 5,236억원으로 당기순이익에 따른 이익잉여금 증가 및 신종자본증권의 발행 등으로 인하여 전기말 5조 871억원 대비 4,365억원 증가하였습니다.

나. 요약 손익계산서(연결)

(단위 : 억원)

구분	제57기 (2025년 12월말)	제56기 (2024년 12월말)	증감액	증감률

매출액	124,503	128,638	(4,135)	(3%)

[공사매출]	105,360	107,829	(2,469)	(2%)

[분양매출]	4,739	9,203	(4,464)	(49%)

[기타매출]	14,404	11,606	2,798	24%

매출원가	111,052	117,496	(6,444)	(5%)

[공사매출원가]	95,355	101,073	(5,718)	(6%)

[분양매출원가]	3,265	6,387	(3,122)	(49%)

[기타매출원가]	12,432	10,036	2,396	24%

판매관리비	9,073	8,282	791	10%

영업손익	4,378	2,860	1,518	53%

기타손익	(830)	3,839	(4,669)	(122%)

관계기업투자손익	98	(72)	170	236%

금융손익	(2,173)	(2,211)	38	2%

세전손익	1,473	4,416	(2,943)	(67%)

법인세비용	539	1,776	(1,237)	(70%)

당기순손익	934	2,640	(1,706)	(65%)

(1) 2025년 매출액은 12조 4,503억원으로 전년 대비 3% 감소하였습니다. 판매관리비는 대손상각비 증가 등으로 전년 대비 10% 증가한 9,073억원입니다. 영업손익은 4,378억원으로 전년대비 53% 증가하였으며, 기타손익 및 금융손익은 당기 -3,003억원으로, 외화환산이익 감소 및 외환차익 감소 등으로 인해 전기대비 4,631억원 감소하였으며 당기 세전손익은 1,473억원을 기록하였습니다. 법인세비용은 539억원으로 전기대비 70% 감소하였으며, 당기순손익은 65% 감소한 934억원입니다. (2) 연결재무제표의 주요 재무비율을 보면 수익성비율인 매출액영업이익률 비율은 3.5%(전기 2.2%)로 전년대비 수익성이 증가하였습니다. 안전성비율인 부채비율은 234%(전기 250%), 차입금의존도 33%(전기 32%)이며 유동비율은 116%(전기 96%)입니다.

다. 사업본부(실)별 영업실적(연결)

(단위: 억원)

구분	사업본부	제57기 (2025년 12월말)	제56기 (2024년 12월말)	증감액	증감률

매출	건축ㆍ주택	77,869	95,109	(17,240)	(18%)

플랜트(*1)	13,201	6,757	6,444	95%

인프라(*1)(*2)	14,614	11,795	2,819	24%

개발ㆍ신사업(*1)	4,341	2,275	2,066	91%

Prefab(*1)	4,774	5,944	(1,170)	(20%)

Inima(*1)	8,672	5,702	2,970	52%

기타	1,032	1,056	(24)	(2%)

계	124,503	128,638	(4,135)	(3%)

영업이익 (손실)	건축ㆍ주택	4,637	3,956	681	17%

플랜트(*1)	(206)	(937)	731	78%

인프라(*1)(*2)	769	(1,092)	1,861	170%

개발ㆍ신사업(*1)	359	(295)	654	222%

Prefab(*1)	(1,396)	(73)	(1,323)	(1,812%)

Inima(*1)	265	1,263	(998)	(79%)

기타	(50)	38	(88)	(232%)

계	4,378	2,860	1,518	53%

(*1) 당기부터 그린사업본부가 플랜트와 인프라사업본부로 통합되고, 신사업본부가 개발ㆍ신사업 및 Prefab, Inima로 분리되었으며, 비교기간 정보는 이러한 변경을 반영하여 재작성 하였습니다.(*2) 당기부터 호주사업본부가 인프라사업본부로 통합되었습니다.

(1) 건축ㆍ주택사업본부

2025년 건축ㆍ주택사업본부 사업 수주는 15.8조원이며, 이중 주택사업 수주는 13.4조원입니다. 외주사업인 온수역세권개발사업, 신길음주상복합, 도안자이센텀리체2단지 및 재개발ㆍ재건축 수주인 봉천제14구역 재개발, 쌍문역서측 도심공공복합사업, 신림1구역 재개발 등 다양한 사업분야의 수주 물량을 확보하였습니다. 2026년에는 기 약정 물량의 전환 및 내실 있는 사업장의 신규 수주를 통해 12조 수준의 수주 실적을 달성할 것으로 예상됩니다. 매출은 전년 실적 대비 약 18% 감소한 7.8조원을 기록하였고 영업이익은 4,622억원으로 전기 대비 약 17% 증가하였습니다.

2025년 약 9천세대의 주택을 공급하였습니다. 2026년은 약 1만 5천세대의 공급을 계획하고 있으며 사업의 안정성을 갖춘 서울ㆍ수도권 정비사업 위주의 포트폴리오를 구축하고 있습니다.

2025년도는 시장 상황을 고려하여 일부 프로젝트의 분양 계획을 조절하면서 전체적인 매출 규모가 소폭 감소하였으나 원가 상승 등 외부적 요인의 영향이 점차 완화되면서 사업본부 실적은 흑자를 기록하였습니다. 2026년에도 내실 있는 사업장 관리와 수익성이 확보된 사업에 선별적으로 참여하여 안정적인 실적을 유지하고자 합니다.

(2) 플랜트사업본부

2025년 플랜트사업 수주는 국내 및 해외 프로젝트 수주와 기존 진행 프로젝트 증액에 따라 3,805억원을 기록하였습니다. 2026년에는 Oil Gas, LNG 발전, 원자력 발전, 폐기물처리ㆍ수처리, 신재생에너지(태양광, 풍력) 등 다양한 사업 포트폴리오를 기반으로 상호 보완적 수주를 추진하여 지속가능한 수주 기반을 확보하고, 기수주 프로젝트의 안정적인 사업관리에 집중할 계획입니다.

2025년 매출은 전기 대비 95% 증가한 1조 3,201억원을 달성하였으며, 영업손실은 206억원을 기록하였습니다. 2026년에는 국내 및 해외 프로젝트의 공정 진행에 따른 매출 인식과 환경ㆍ신재생 시설 운영을 통한 매출이 발생할 예정이며, 지속적인 원가 개선 활동 및 리스크 관리를 통해 프로젝트 수익성 제고에 노력할 계획입니다.

또한, 전세계적인 탄소중립 목표 달성 기조에 따라 친환경 사업 확대가 지속될 것으로 예상됨에 따라, 중장기적 사업 포트폴리오 전환을 추진하고 있습니다. 건설 분야에서는 SAF(지속가능항공연료), 화이트바이오, CCUS(Carbon Capture, Utilization Storage), LNG발전, 원자력발전, 폐기물에너지화(Waste to Energy), 하ㆍ폐수 고도처리 등 관련 사업 실적 확보를 추진하여 미래 성장 기반을 마련하고 있으며, 운영 분야에서는 수처리ㆍ폐기물처리 시설의 운영 효율화 및 신재생 자산 운영 확대를 통해 장기적 수익 기반 구축을 도모하고 있습니다.

(3) 인프라사업본부

2025년 인프라 사업 수주는 5,918억원으로 국내에 다년간 쌓은 도로공사 실적을 바탕으로 부산~김해고속도로 수주와 전략적 파트너십을 통해 충북선 고속화 철도 사업과 진해신항 컨테이너부두 기술형 사업을 수주하였으며 당사의 기술적 역량을 다시 한번 검증한 한 해를 이루었습니다.

또한 해외 시장의 경우 개발도상국 전력망 공급사업에 꾸준히 참여한 결과 르완다 Grid 강화사업을 수주하였으며 지속적인 선진국 진출 결과 호주 The Wave2 도로사업 및 NE REZ 전력망 사업에 최종 입찰대상사에 선정되어 해당시장의 참여가 확대되었습니다.

2025년 매출은 국내 대규모 프로젝트인 만덕~센텀 고속도로 및 싱가포르 대규모 프로젝트의 준공과 광교~호매실 / 인덕원~동탄 지하철공사의 본공사의 착수가 진행되고 있으며 해외 시장의 경우 호주 노스이스트링크(North East Link Primary PKG)의 본격적인 매출시현으로 1조 4,614억원을 달성하였습니다.

인프라사업본부는 앞으로도 정부 발주의 안정적인 시공 영역과 더불어 투자, 금융조달, 운영 등을 포함한 사업 전반의 영역을 바탕으로 균형적인 사업 추진에 따라 중장기적으로 안정적인 수익창출을 기대하고 있습니다.

(4) 개발ㆍ신사업실

[Vietnam GS Industry One-Member LLC]

Vietnam GS Industry One-Member LLC 법인은 냐베 신도시 사업을 진행 중입니다. 현재 냐베 1-1단계 단독주택 사업은 성공적인 분양을 거쳐, 준공을 완료하여 고객에게 인도를 진행중에 있습니다. 냐베 신도시의 후속 단계는 현재 인프라 공사가 진행 중이며, 단계별로 사업 개발 진행 예정입니다.

[Vietnam GS Enterprise One Member LLC]

Vietnam GS Enterprise One Member LLC 법인은 투티엠, 롱빈 사업을 진행 중입니다. 현재 투티엠 3-11BL (아파트 2동)은 2024년 준공하여 입주 진행 중이며, 후속 투티엠 프로젝트 (3-3/7 BL)는 세부 사업계획을 수립을 완료하여, 컨셉 설계 진행을 진행중에 있습니다. 롱빈 Site A 사업은 도시 계획 컨셉 설계 진행과 함께, 인프라 공사를 진행 중입니다.

5) Prefab실연결기업은 국내외 Prefab시장 진출을 위해 2020년 폴란드 소재의 Danwood S.A.를 인수하였고, 국내에서는 지피씨㈜ 및 자이가이스트㈜를 설립하였습니다. Danwood S.A.는 독일을 주 시장으로 영국, 폴란드, 오스트리아, 스위스 등의 지역에 목조 단독 및 다세대주택을 판매하고 있습니다. 고객의 수요를 충족시키고 시장을 확대하기 위해 저가부터 고가의 주택까지 다양한 라인업을 보유하고 있습니다. 또한 고객이 직접 방문하여 제품을 체험할 수 있는 Show House와 방문상담을 하기 어려운 고객의 취향 반영 및 예산에 적합한 집을 직접 선택할 수 있는 온라인 영업 시스템을 구축하여 온ㆍ오프라인 전반에 걸쳐 영업 활동 영역을 넓혀가고 있습니다.지피씨㈜는 Precast Concrete 제품을 생산 및 설치하는 회사로 지하주차장, 물류센터뿐 아니라 반도체 공장 등 다양한 산업에 제품을 공급하고 있으며, 시장 내 경쟁력 확보를 위해 품질 강화, 친환경공법 도입, 신규부재 개발 등의 노력을 기울이고 있습니다.자이가이스트㈜는 국내에 목조 단독주택을 공급하는 회사로 2023년 시장에 상품을 처음 런칭하였으며, 높은 품질과 다양한 제품을 통해 안정적 시장 진입에 성공하였습니다. '24년 고객의 수요를 적극적으로 반영한 제품 모델을 추가하고, B2C시장뿐 아니라 일반 기업 및 지자체까지 고객 범위를 넓히기 위한 준비를 착수하였습니다. 그 결과 '25년에는 지자체 발주 프로젝트를 처음으로 성공적으로 완공하였으며 미래 스틸 사업에 대비하기 위한 소규모 스틸 모듈러 프로젝트를 완수하였습니다.

(6) Inima

2025년 매출액은 브라질 컨세션 사업장에서의 공사진행과 오만 및 UAE의 프로젝트 EPC 시공 본격화에 따라 일부 증가하여 약 51% 증가한 8,671억원을 기록하였습니다. 영업이익은 중동 프로젝트에서 발생한 손실로 전년대비 약 78% 감소한 265억원을 기록하였습니다.

(7) 자이에스앤디

'25년 연결기준 매출액은 전년대비 12.11% 감소한 1조 3,876억을 달성하였습니다. 각 사업부문별로 살펴보면 건축부문에서는 발주처 투자시기 조절, 주택부문에서는 사업장 준공 및 신규착공 지연으로 매출액이 감소하였습니다. 다만, HS부문에서는 대형사업장 입주로 매출액이 증가하여 매출액 감소폭을 만회하였습니다.매출 총이익은 전년 대비 52.7% 증가한 1,330억을 시현하였으며, 이는 건축부문에서는 매출액 감소에 따른 고정비율 상승으로 매출총이익이 감소한 반면, 주택부문에서는 비용구조 개선, 고정비 절감, 수익성 높은 사업 중심 포트폴리오 재편 효과로 매출총이익이 흑자전환 하였으며, HS사업부문에서는 매출액 증가에 따른 규모의 경제 실현으로 매출총이익이 증가하였기 때문입니다.판매관리비는 주택사업부문 대손상각비 305억 인식에 따라 전년대비 358억 증가한 1,205억을 기록하였습니다. 판매관리비율은 8.7%('24년 5.4%)로 전년대비 3.3% 상승하였습니다.영업이익은 발주처 투자시기 조정에 따라 건축사업부문에서 감소하였으나, 주택부문 및 HS부문 손실감소 및 영업이익 증가에 힘입어 전년대비 420.8% 증가한 125억을 시현하였습니다. 기타손익 및 금융손익은 SKN주유소부처 처분에 따른 투자부동산 처분이익과 물적분할자회사인 제일에스테이트서비스(주) 매각에 따른 처분이익 발생으로 전년대비 329억 증가하였습니다. 세전손익은 전년대비 544.3% 증가한 509억이며, 당기순이익은 전년대비 304억 증가한 371억을 기록하였습니다. 참고로 당기순이익 중 지배지분 순이익은 356억이며, 비지배지분 순이익은 15억 입니다.

라. 경영합리화에 관한 사항

2025년에는 경영환경의 불확실성에 대응하고 사업관리 역량을 강화하기 위한 조직개편을 실시하였습니다.

경영환경에 대한 신속한 대응 및 의사결정 효율화를 위하여 조직구조를 기존 '본부그룹-담당-팀'4단계에서 '본부-부문-팀' 3단계로 단순화하였고, 임원 직위체계를 기존 '사장-부사장-전무-상무' 4단계에서 '사장-부사장-상무' 3단계로 간소화하였습니다. 아울러 젊고 유능한 인재를 리더로 조기 발탁하고 전문가 성장 Track 체계를 정립하여 역량 기반의 인사체계를 강화하였으며, 수평적 조직문화를 확산하기 위해 '님' 호칭을 임원 및 직책자까지 확대 적용하였습니다.

이를 통해 외형 성장보다는 조직 효율성과 사업관리 역량을 강화하여 위기에 강하고 내실 있는 조직으로의 전환을 추진하였습니다.

또한 미래 환경 변화에 대비한 조직 체질 개선의 일환으로 조기퇴직 프로그램을 시행하였으며, 이에 따라 위로금 약 64억원이 집행되었습니다.

마. 주요 고려사항(1) 유가

2025년 유가는 중동 지역 긴장 지속, 러시아ㆍ베네수엘라 등 제재/수출 불확실성 등 상승요인이 존재하였으나, OPEC+의 생산정책 변화와 비OPEC+ 국가의 공급 증가, 글로벌 수요 증가세 둔화 및 재고 누적 등 하방요인이 우세하게 작용하며 연평균 약 68~69달러/배럴 수준(브렌트유 기준)으로 형성된 것으로 평가됩니다.

해외 주요 기관들은 당초 글로벌 공급 증가와 수요 증가세 둔화 등을 바탕으로 2026년 유가의 안정적 흐름을 전망하였으나, 최근 미국ㆍ이스라엘ㆍ이란 간 무력 충돌로 중동 지역 지정학적 리스크가 확대되면서 관련 전망의 불확실성이 크게 높아진 상황입니다. 이에 따라 2026년 유가는 지정학적 리스크 프리미엄이 반영되며 높은 변동성을 나타낼 가능성이 있는 것으로 예상됩니다.

(2) 환율

연결기업의 연결편입 대상 해외법인에서 현지화로 작성된 재무제표는 원화로 환산된값으로 연결재무제표에 표기됩니다. 이로 인해 불안정한 대외여건으로 인한 급격한 환율 변동은 연결기업의 수익성 및 영업결과에 일부 영향을 미칠 수 있습니다. 원화가치가 하락할 경우 외화차입금 부담이 증가할 수도 있으며, 반대로 원화가치가 상승할 경우 해외수주 가격경쟁력 악화 및 재무제표상 매출감소 효과가 나타날 수 있습니다.

보고기간 종료일 현재 다른 모든 변수가 일정하고 각 외화에 대한 기능통화의 환율이 5% 변동시 환율변동이 세전이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분	당기말	전기말

5% 상승시	5% 하락시	5% 상승시	5% 하락시

USD	-19,848	19,848	-29,064	29,064

EUR	-17,233	17,233	-19,481	19,481

KWD	-1,781	1,781	1,731	-1,731

JPY	-3,079	3,079	-107	107

AUD	-	-	-	-

(3) 정부정책[부동산시장]

최근 정부는 주택시장의 안정화 도모를 위하여 '25년 6ㆍ27대책 및 10ㆍ15대책을 통해 과열된 수요를 관리하였고, 9ㆍ7 주택공급 확대방안과 이에 대한 구체화 후속조치('26년 1ㆍ29대책)를 통해 중장기 공급 기반을 확충하고 있습니다.

최근 주택시장은 입지별 선호도 격차가 심화되는 양상을 보이고 있습니다. 전국 일반분양 물량이 감소하는 가운데서도 핵심 선호지역에는 수요가 집중되는 반면, 일부 지방 비선호ㆍ외곽 지역에서는 미분양이 누적되는 등 지역별 양극화는 지속되고 있습니다. 특히 지방 준공 후 미분양의 증가 추세는 시장 내 구조적 수요 편중 현상을 여실히 시사하고 있습니다.

향후 주택시장은 정부의 규제 및 공급 확대 정책과 함께 금융ㆍ거시환경 변화에 영향을 받을 것으로 예상되며, 단기적으로는 지역별 수급 여건과 선호도에 따른 양극화의 흐름이 지속될 것으로 확인됩니다. 당사는 정책 변화와 시장 지표를 지속적으로 모니터링하여 사업지 선별, 적정 공급 시기 검토 및 상품 경쟁력 제고 등을 통해 안정적인 사업 운영을 도모할 계획입니다.

[SOC시장]

국내 인프라 공사는 정부의 건전재정 기조 유지 및 민간투자 확대 제고 노력, 경기부양을 위해 민간투자활성화 대책을 통한 다양한 제도개선으로 민간사업기회 확대가 예상됩니다.

또한 국내 전력망 수요 증가에 따른 관련 전력망 공사 등이 활기를 띨 것으로 전망되며, 현재 대두되고 있는 기후변화와 연계된 하수관거 개선 등의 사업도 확대될 것으로 전망합니다

사. 자산손상 및 감액손실

연결기업은 매출채권 및 기타채권 등에 대하여 손상평가를 수행하여 연결재무제표에 반영하고 있습니다. 손상평가는 보고기간종료일 현재, 법정관리, 소송, 자본잠식 등 손상징후가 발생하여 회수가 불투명한 채권에 대해서는 개별 채권별로 합리적으로 추정한 회수가능액의 현재가치와 장부가액의 차액을 대손상각비로 반영하였으며, 손상징후가 발생하지 않은 채권에 대해서는 채권잔액에 기대신용손실률을 반영하여 대손상각비로 처리하였습니다.

(단위: 백만원)

구분	계정과목	채권총액	대손충당금	대손충당금설정률

제57기	매출채권및기타채권	공사미수금	2,148,390	362,666	16.9%

분양미수금	34,031	3,704	10.9%

받을어음	64,359	1,946	3.0%

기타매출채권	55,468	799	1.4%

미수금	958,915	277,045	28.9%

미수수익	71,873	22,417	31.2%

단기대여금	258,711	150,347	58.1%

유동성영업보증금	40	-	-

소계	3,591,787	818,924	22.8%

계약자산	미청구공사	1,063,114	141,799	13.3%

소계	1,063,114	141,799	13.3%

단기금융자산	유동성임차보증금	3,260	-	-

소 계	3,260	-	-

기타자산	선급금	306,238	53,195	17.4%

소 계	306,238	53,195	17.4%

장기매출채권및기타채권	장기미수금	93	-	-

장기대여금	1,810,171	89,078	4.9%

영업보증금	143,746	15	0.0%

소계	1,954,010	89,093	4.6%

장기금융자산	임차보증금	82,918	3,549	4.3%

소계	82,918	3,549	4.3%

기타비유동자산	장기선급금	20,037	-	-

기타비유동자산	-	-	-

소계	20,037	-	-

합계	7,021,364	1,106,560	15.8%

제56기	매출채권및기타채권	공사미수금	2,439,383	249,369	10.2%

분양미수금	23,188	2,882	12.4%

받을어음	7,507	71	0.9%

기타매출채권	50,712	564	1.1%

미수금	647,617	145,338	22.4%

미수수익	89,944	19,621	21.8%

단기대여금	272,428	62,480	22.9%

유동성영업보증금	38	-	-

소계	3,530,817	480,325	13.6%

계약자산	미청구공사	1,402,696	213,524	15.2%

소계	1,402,696	213,524	15.2%

단기금융자산	유동성임차보증금	2,964	-	-

소 계	2,964	-	-

기타자산	선급금	232,385	37,230	16.0%

소 계	232,385	37,230	16.0%

장기매출채권및기타채권	장기미수금	39,501	808	2.0%

장기대여금	1,879,377	88,014	4.7%

영업보증금	133,842	2,105	1.6%

소계	2,052,720	90,928	4.4%

장기금융자산	임차보증금	138,573	4,161	3.0%

소계	138,573	4,161	3.0%

기타비유동자산	장기선급금	12,203	-	-

기타비유동자산	-	-	-

소계	12,203	-	-

합계	7,372,358	826,168	11.2%

연결기업은 매년 영업권에 대한 손상검사를 수행하고 있으며, 당기 인식한 무형자산 손상차손은 없습니다. 또한, 투자부동산에 대한 64백만원의 손상차손을 인식하여 당기 손익으로 반영하고 있습니다. 구체적인 내용은 [III. 재무에 관한 사항 - 3. 연결재무제표 주석]을 참조하시기 바랍니다.