매일홀딩스 분기보고서 (2019.03)
II. 사업의 내용

분할전 회사(구 매일유업 주식회사)는 지주회사 체제 전환을 위해 2017년 5월 1일 자회사 지분의 관리 및 투자를 목적으로 하는 지주사업부문 (매일홀딩스 주식회사)과 기존의 유가공 제조 및 판매를 담당하는 유가공사업부문 (매일유업 주식회사)으로 인적 분할하였습니다. 우리 회사(존속회사)는 공시보고서 작성일 현재 지주회사 사업만을 영위하고 있습니다.

매일홀딩스 주식회사와 그 종속회사의 본 보고서 내의 주요 사업부문은 다음과 같습니다.

회사명	구분	영위사업	비고

매일홀딩스 (주)	지주회사	지주사업	-

매일유업 (주)	연결대상 종속회사	유가공사업	-

엠즈씨드(주)	연결대상 종속회사	음료점 및 음식점업	-

크리스탈제이드코리아(주)	연결대상 종속회사	-

(주)레뱅드매일	연결대상 종속회사	유통 및 서비스업	-

엠즈푸드시스템(주)	연결대상 종속회사	-

(주)상하낙 농개발	연결대상 종속회사	-

상하농어촌테마공원 (유)	연결대상 종속회사	-

[지 주 사업 부 문 : 매 일홀딩스]

[ 산업의 특성 ]

지주회사란 다른 회사의 주식을 소유함으로써 그 회사 지배를 목적으로 설립된 회사로서 "독점규제 및 공정거래에 관한 법률(공정거래법)"에서는 자산총액이 1,000억원 이상으로서 지배 목적으로 보유한 다른 회사(자회사)의 지분합계가 당해 회사 자산 총액의 50% 이상인 회사를 지주회사로 규정하고 있습니다. 여기서 다른 회사를 지배하는 회사를 지주회사(Holding Company) 또는 모회사라 하고 지배를 받는 회사를 사업회사(Operation Company) 또는 자회사라 합니다. 우리나라에서는 경제력 집중 및 산업의 독점화를 방지하기 위하여 지주회사 제도를 법률로 금지하여 왔으나 IMF금융위기 이후 구조조정을 원활하게 하기 위하여 공정거래법상 엄격한 요건을 충족할 경우에 한하여 지주회사 설립 및 전환을 허용하고 있습니다.지주회사의 장점으로는 기업지배구조의 투명성을 증대시켜 시장으로부터 적정한 기업가치를 평가 받음으로써 주주의 가치를 높이고 독립적인 경영 및 객관적인 성과평가를 가능케 함으로써 책임경영을 정착시키며, 사업부문별 특성에 맞는 신속하고 전문적인 의사결정이 가능한 체제를 확립하여 사업부문별 경쟁력을 강화하고, 전문화된 사업역량에 기업의 역량을 집중함으로써 경영위험의 분산 등을 추구할 수 있습니다.

[지주회사제도의 장점]

장 점	내 용

기업구조조정 원활화	- 자회사별 사업부문 분리로 전사 경영전략에 따라 매각ㆍ인수 등이 수월해짐- 부실 계열사 매각이 용이하여 기업집단 전체로 위기가 전이되는 것을 방지

신사업 위험 축소를 통한 투자 활성화	- 다양한 계열사의 사업 노하우를 축적하여 신규사업에 대한 지주회사의 체계적인 관리를 통해 리스크를 축소

의사결정 및 업무배분 효율성 증대	- 전사 경영전략 수립 및 자회사별 경영에 대해 지주회사가 집중적ㆍ종합적으로 의사결정을 수행함으로써 효율적 역할 분담과 신속한 경영의사결정이 가능해짐

소유구조 단순화	- 지주회사-자회사-손자회사로 이어지는 수직적 출자구조로 인해 기업지단 내 지배구조가 단순해지며 책임 소재가 명확해짐

[ 국내외 시장여건 산업의 현황]

공정거래위원회에 따르면 국내 지주회사는 2018년말 기준 총 173개사(일반 164개, 금융 9개)로서 지주회사의 수는 매년 증가 추세를 보이다가 2018년말 감소하였습니다. 연도별 지주회사 수는 아래 표 및 그래프와 같습니다.

[연도별 공정거래법상 지주회사 추이]

구분	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018

합계	88	96	105	115	127	132	140	162	193	173

일반 지주회사	79	84	92	103	114	117	130	152	183	164

금융 지주회사	9	12	13	12	13	15	10	10	10	9

증가율	47%	9%	9%	10%	10%	4%	6%	16%	19%	-10%

(출처 : 공정거래위원회 기업집단정보포털)

[유 가 공 사 업 부 문 : 매 일유업]

1. 사업의 개요

당사는 낙농품 및 음료 제조판매수출입 등을 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 가. 영업부문 정보 회사의 영업부문은 생산하는 제품의 형태에 따라 유가공부문, 기타부문으로 분류하였습니다.각 부문별 현황

부문명	주요 제품 및 사업 내용

유가공 부문	시유 : 매일우유 , 상하목장 유기농우유 분유 : 앱솔루트 명작, 유기농 궁, 센서티브 발효유 : 매일바이오, 상하목장 케피어12, 엔요 유음료 : 바리스타룰스, 카 페라떼

기타	셀렉스, 썬업, 뼈로가는 칼슘두유, 플로리다네추럴주스, 슬로우 키친카레, 페레로 등

당분기의 영업부문의 부문별 정보는 다음과 같습니다. (단위: 천원).

- 당분기

구 분	유가공부문	기타부문	합 계

매출액	268,249,605	69,221,847	337,471,452

영업이익	16,019,380	3,586,710	19,606,090

감가상각비,무형자산상각비	6,401,298	1,088,515	7,489,813

- 전분기

구 분	유가공부문	기타부문	합 계

매출액	252,651,444	68,374,393	321,025,837

영업이익	14,566,330	1,839,361	16,405,691

감가상각비,무형자산상각비	5,171,198	1,247,983	6,419,181

나. 사업부문별 현황1) 분유부문

[ 산업의 특성 ]전통적인 분유산업은 생산을 위한 높은 수준의 고정자산 투자와 제품의 브랜드력 확보가 중요한 시장이며, 동시에 영유아가 섭취하는 식품으로 엄격한 품질관리 및 수준 높은 연구가 필요하여 후발주자의 시장진입이 비교적 어려운 특성을 가지고 있었습니다. 그러나 최근 e-commerce의 발달로 외산 제품들의 취급/홍보/구매가 용이해져 시장 진입 장벽이 낮아지고 경쟁은 심화되는 상황입니다.

또한 본래 분유는 모유를 대체하는 식품으로서, 고객 생애 내 제품 소비기간이 비교적 짧아, 최근 국내 신생아 수에 의해 당해년도 내수 시장규모가 결정되는 인구통계학적 변수가 중요하게 작용하는 시장이기도 합니다.

[ 산업의 성장성 ]

내수시장 규모에 큰 영향을 주는 국내 신생아 수는 통계청 자료 기준 2012년 48만 5000명을 최고점으로 2017년까지 연평균 -5.9% 지속 감소하였고, 2018년 1∼12월 누적 출생아 수 32만 6900명으로 전년 동기 출생아 수 35만 7800명 대비 3만900명(―8.6%) 줄어든 수치를 기록했으며, 2019년 1~2월 역시 전년 동기 대비 -6.0% 감소하며 39개월째 감소하고 있습니다. 합계출산율(여자 1명이 평생 낳을 것으로 예상되는 평균 출생아수)은 0.98명으로 1970년 출생통계 작성 이래 최저 수준을 기록했습니다. 더욱이 내수시장에서는 초혼연령의 증가, 혼인 후 초산까지 소요 기간 증가, 초혼 수 감소, 혼인적령기 인구 수 감소 등 복합적인 요인으로 당분간 신생아수 증가를 기대하기 어려운 가운데, 업계는 대안으로 해외시장 공략을 통해 내수시장에서의 매출 감소를 방어하고자 노력하고 있습니다.

[ 경기변동의 특성, 계절성 ]

분유는 모유수유 이외에는 대체품이 없는 생필품 영역으로 경기에 따른 민감도는 크지 않습니다. 또한 1~15개월령의 아기가 주식으로 소비하는 특성상 제품의 계절지수도 크게 존재하지 않으나, 제품의 유통기한이 길기 때문에 원유 집유량이 늘어나는 동절기에는 분유 생산량을 일부 증량하여 계절간 원유생산과 소비의 불균형 해소에 기여하는 역할도 기대할 수 있습니다.

[ 국내외 시장여건 ]

국내 주요 분유 및 유아식 업체는 6개사로, 다른 제품 카테고리에 비해 적은 수가 경쟁하고 있으나, 글로벌 브랜드의 한국 진출 및 직수입, 이 외에도 e-commerce 발달로 인한 직구가 활성화되며 유통 장벽이 낮아져 해외 브랜드와도 직접적인 경쟁관계가 형성되어 있습니다. 내수 분유제품은 온라인 구매 시 배송 편의성증대에 기반해 온라인 유통 채널이 가장 중요한 채널로 부상하였고, 온라인 유통 상황에 대한 정확한 시장점유율 확인이 어려워 시장점유율 수치는 생략합니다.

해외시장은 가장 큰 시장인 중국시장에서 2017년 한중관계 경색에 따라 계획대비 다소 부진한 영향이 있었으나, 최근 양국 관계 정상화에 따라 향후 매출 회복을 기대하고 있습니다. 중국수출은 2018년 양국 관계 정상화에 따라 매출이 회복되고 있는 추세입니다.

[ 영업현황 및 경쟁우위 ]

당사는 1974년 처음 분유 제품을 시장에 선보인 이후 지난 40여년 간 '단 한 명의 아이도 건강한 삶에서 소외되지 않아야 한다'는 창업 정신을 사업의 기본 방향으로 삼아왔습니다. 40여년간 사업을 영위하며 축적된 독보적인 기술과 숙련된 생산노하우로 지금은 한국을 넘어 전 세계 엄마들이 안심하고 먹일 수 있는 분유를 세계 각지로 생산, 공급하고 있습니다.

2011년 "모유를 제대로 알아야 좋은 분유를 만들 수 있다" 는 취지로 설립된 '매일아시아모유연구소'는 국내 관련 연구의 체계화를 선도함은 물론, 현대를 살아가는 각국 엄마들의 모유의 영양성분을 분석하고 연구하며, 2019년 3월까지 18,461건의 모유영양분석과 188,677건의 아기똥 분석을 통해 감성적인 영역인 모유에 대한 과학적인 연구를 지속해 나가고 있으며, 이와 관련하여 현재까지 국내외 주요 학회지에 공식 논문 6건을 발표한 바 있습니다.

이러한 매일유업의 노력은 2014년 7월부터 2015년 6월까지 중국과 사우디아라비아 등에 '매일 금전명작', '매일 궁', '매일 맘마' 등의 조제분유 수출에 대한 결과로 2015년 12월 국내 유업계 중 최초로 '5천만불 수출의 탑'을 수상하는 등 해외 시장 공략에 있어서 가시적인 성과를 나타내고 있습니다. 또한 '고품질 한국산 분유'로 호평 받으며 2016년 12월에는 전 세계적으로 권위 있는 중국 육아업계의 '2016 스타브랜드 대상' 에서 '아시아모유연구상'을 수상하기도 하였습니다.

국내 시장에서는 2016년 9월, 모유와 아기똥 분석으로 축적된 연구결과를 제품설계에 반영하여 내수 주요 제품들을 엄마에 한층 더 가깝게 업그레이드 하였습니다. 같은 해 12월에는 1만원 대 시장 제품인 '앱솔루트 본' 제품을 리뉴얼 출시하여 합리적인 소비를 중시하는 엄마들의 선택권을 넓혔습니다. 2017년 9월에는 편의성을 중시하는 트렌드에 대응하기 위해 명작 액상분유를 PET용기로 리뉴얼 출시하였습니다.

분유는 기술력이 대단히 중요한 사업영역으로, 그 기술력의 대표적인 척도 중 하나는 '얼마나 많은 종류의 특수분유를 생산해 낼 수 있는가' 입니다. 매일유업은 국내에서는 유일하게 선천성대사이상질환자용 특수분유를 1999년 이래 지속 공급해오고 있으며, 2017년 11월 2종의 특수분유 추가 출시로, 2019년 3월 말 기준 국내업계 중 최다인 총 18품목의 특수분유를 운영하고 있습니다.

2) 시유부문[ 산업의 특성 ]

우유 산업은 집유선 확보, 판매 네트워크, 브랜드 인지도 등이 높은 진입장벽으로 작용하여 신규 업체의 시장진입이 매우 어려운 산업 중 하나입니다. 또한 제품 특성상 보존 기간이 짧아 내수 중심의 시장을 형성하고 있습니다.

전형적인 내수산업인 우유 산업은 유대인상에 따른 가격인상, 경기변동 등에 의해 일시적으로 소비자 이탈/유입이 발생하나, 기본적인 식품으로서 반복/지속적인 음용 행태를 나타내고, 제품종류별로 가격대 범위가 넓어 변동폭은 크지 않습니다.

[ 산업의 성장성 ]

국내 출산율 감소로 우유의 주 음용자인 어린이와 청소년의 수가 감소함에 따라 1인당 우유소비량은 점차 줄어드는 추세이나 프리미엄급 제품 판매 증가, 그리고 B2B시장에서의 우유 사용 증가로 향후 전체 시장은 일정하게 그 규모를 유지할 것으로 전망 됩니다.

[ 경기변동의 특성, 계절성 ]

원유 생산과 제품 판매의 계절성이 정반대로 나타나는 산업으로 하절기는 원유가 부족하고 동절기는 원유가 남는 원유 수급의 불균형을 보입니다. 이에 탄력적인 프로모션 실시 등으로 원유 수급의 불균형을 맞추기 위해 노력하고 있습니다.

[ 국내외 시장여건 ]

최근 1년(2018년 4월~ 2019년 3월)간 흰 우유 시장(백색우유, 유기농)은 리테일 기준 1조 4,512억원 규모로 전년대비 금액 기준2.9% 증가, 물량 기준 0.4% 감소하였습니다. (근거자료 : 2019년 3월 말 Nielsen RI)

전형적인 내수산업인 우유 산업은 유대인상에 따른 가격인상, 경기변동 등에 의해 일시적으로 소비자 이탈/유입이 발생하나, 기본적인 식품으로서 반복/지속적인 음용 행태를 나타내고, 제품종류별로 가격대 범위가 넓어 변동폭은 크지 않습니다.한편, 저지방우유 카테고리는 전체 백색우유에서 차지하는 비율이 금액기준 약 17.6%로, 저지방 우유의 판매액 규모는 전년대비 0.4%, 물량은 0.1% 감소 하였습니다.

백색우유 시장의 전체 판매채널 중 대형마트(할인점)는 27.8% 비율로 가장 높으며 전년대비 판매액 기준3.3% 성장, 개인 대형수퍼의 비율은 24.5%로서 전년대비 판매액 기준 1.9% 성장하였습니다. 편의점의 판매액 비율은 11.3%이나 소비자 간편 구매 생활패턴으로 이용 확대에 따라 전년대비 판매액 기준 15.2% 증가하며 지속 성장세를 보이고 있습니다. (근거자료 : 2019년 3월 말 Nielsen RI)

한편 국내 유기농 우유시장은 2008년 약 50억 원 규모였으나, 2019년에는 약 1,000억원 대 시장으로 성장할 것으로 예측하고 있습니다. 2012년 이후 유기농우유 제품의 유통점 매출은 일반우유와 같이 큰 성장을 보이지는 않으나 소비자의 건강에 관한 관심 증대, 유기농 원유를 활용한 다양한 카테고리(멸균우유, 가공유 등) 확대, B2B제품(빵, 아이스크림 등)과 친환경매장의 매출 성장 및 유기농 원유를 공급하는 목장을 가진 경쟁사의 등장으로 전체 유기농 우유 시장은 꾸준히 증가하고 있는 상황입니다. (근거자료 : 2019년 3월 말 Nielsen RI)

[ 영업현황 및 경쟁우위 ]

매일유업은 백색우유 시장 내 상위 3개업체 중 하나로 회사 및 브랜드의 인지도가 높습니다. 변화하는 백색우유 시장에서의 경쟁력을 확보하기 위해 브랜드 육성에 힘쓰고 있으며 특히 지속적으로 성장하는 프리미엄(저온살균, 유기농, 락토프리)과 저지방 시장을 선도하고 있습니다.

매일유업은 국내 우유시장의 전문성과 혁신을 위하여 2018년 3월 매일우유 후레쉬팩을 출시 하였습니다. 후레쉬팩은 ESL을 통한 원유의 신선함을 넘어 보관의 신선함까지 지킬 수 있도록 설계 되었습니다. 개봉 후 냉장보관 시 후레쉬캡으로 잠그면 냉장고의 김치와 반찬냄새 등 외부공기 유입이 철저하게 차단 할 수 있어 마지막 한 방울까지 신선하게 마실 수 있습니다. 더해서 저지방우유 시장의 선도자로서 글로벌 트렌드와 소비자 니즈에 맞춰, 2017년 9월에 국내 최초의 지방함량 0%(무지방) 멸균우유 신제품을 출시함으로써 지방 함량을 2%, 1%, 0%로 다양하게 차별화한 살균/멸균 저지방 우유 라인을 모두 갖추게 되었습니다. 매일유업의 저지방 시장점유율은 20.2%로 저지방 시장 기준 2위입니다.

매일유업은 유당불내증 때문에 우유를 마시면 배가 아픈 소비자들을 위해 우유 속 유당을 제거한 락토프리우유에 대해서도 지속적인 투자를 하고 있습니다.

'소화가 잘되는 우유'는 매일유업 만의 LF(락토프리)공법을 통해 미세한 필터로 배 아픔의 원인인 유당만을 제거하여 달지 않고 우유 본연의 고소한 맛과 영양을 그대로 살린 것이 특징으로서, 락토프리우유 시장을 선도하고 있습니다.

국내에서 락토프리우유 시장 규모는 전체 흰우유 시장의 1.9%에 불과하지만, 전년대비 55% 이상 성장하였으며 향후 그 비중이 전체 우유 시장의 5% 이상으로 성장할 것으로 기대하고 있습니다. 매일유업에서는 2016년 상반기에 소화가 잘되는 우유의 디자인을 리뉴얼하면서 상온보관 가능한 190ml 멸균 신제품을 출시하고 온라인을 비롯한 다양한 채널로 판매를 확대해가고 있습니다. (근거자료 : 2019년 3월 말 Nielsen RI)

매일유업에서는 락토프리우유를 더 많은 소비자들에게 알리기 위한 다양한 활동을 하고 있는데, 그 중 폴바셋과 같은 커피전문점과의 코-프로모션(co-promotion)을 강화하여 소비자들이 라떼 류의 커피를 주문할 때에 일반 우유 대신 '소화가 잘되는 우유' 를 선택할 수 있도록 차별화된 메뉴를 개발하여 좋은 반응을 얻고 있습니다.

2017년의 광고/PPL 및 대규모의 소비자 체험단 모집에 이어서 2018년에도 소비자 체험 및 브랜드 인지도를 높이기 위해 지속적인 투자와 함께 타겟 마케팅을 전개할 것입니다. 매일유업의 백색우유 시장 내 유기농 제품은 여러 신규 업체의 진입에도 불구하고, 시장점유율 82%로 1위를 견고히 지키고 있습니다. 그리고 성장하고 있는 저온살균 시장에 진입하기 위해 2013년 10월 저온살균우유를 신규로 출시했고, 저온살균시장 내 점유율 11%에 도달하였으며 지속적으로 성장 중 입니다. 자사는 저온살균우유의 성공적인 시장 안착으로 유기농 우유와 더불어 프리미엄 우유시장을 선도할 예정입니다. (근거자료 : 2019년 3월 말 Nielsen RI)

3) 발효유부문[ 산업의 특성 ]

미생물인 유산균을 기반으로 한 발효유 산업은 식품의 위해 요소관리 등 안정적인 품질관리가 중요하고 동시에 이에 대한 지속적인 연구개발과 기술개발이 필요한 산업인 반면, 유제품 중 단위당 부가가치가 높은 산업군으로 우수한 수익성을 기대할 수 있습니다. 가격적인 특성으로는 유가공 제품 중 용량 당 단위가격이 비교적 고가에 속하며 경기변동에 따른 일부 소비자 이탈/유입이 발생하나, 건강식품으로서 반복적이고 지속적인 음용 행태를 나타내며, 제품종류별로 가격대 범위가 넓어 변동폭은 크지 않습니다.

[ 산업의 성장성 ]

2013년 10월 발효유의 당 함량 문제가 이슈화 되면서 구매량/빈도에 모두 영향을 받아 발효유 전 카테고리에 전반적인 침체가 이어져오다, 호상 플레인 요거트를 중심으로 성장세로 전환되었습니다. 이후 호상 시장은 꾸준하게 성장세를 유지하고 있으며 특히 드링킹 카테고리에서 다양한 신제품이 출시되며 큰 폭으로 성장하여 발효유 전체 시장의 성장을 견인하고 있습니다. 최근에는 간편하게 음용 가능한 제품들이 발효유 카테고리에서 성장하는 추세를 보이고 있습니다.

[ 경기변동의 특성, 계절성 ]

발효유의 소비는 유가공품 중 치즈류를 제외하고 경기변동(소득수준의 변동)의 영향을 가장 크게 받는 경향이 있는데, 이는 발효유의 경우 기호품적인 성격이 강해 소득 수준 하락 시 소비자들의 지출 감소 폭이 크기 때문입니다.

또한 기본적으로 발효유 시장은 혹서/혹한기는 비수기로 분류되고, 성수기 진입시점은 매년 봄~여름 전까지의 계절적 특성이 있지만, 최성수기와 최비수기의 판매량 차이가 최대 30% 내외로 타 식품 카테고리에 비해 비교적 안정적인 계절지수를 보이고 있습니다.

[ 국내외 시장여건 ]

국내 발효유 시장은 2019년 1분기 약 2500억원 규모로 성장하여 전년동기대비 4.3% 증가하였습니다. 물량 기준으로는 1.8% 증가하여 현재 약 5만톤 규모 입니다. 2019년 1분기 호상시장은 전년동기대비 판매액 기준 10.1%, 물량 기준 5.7% 성장한 반면, 드링킹은 가장 높은 비중을 차지하는 PS-bottle 소용량 시장(150mL 이하)이 전년동기대비 판매금액은 0.6%, 물량은 0.5% 감소하였고, 중용량 시장(151mL 이상 ~ 499mL 이하)은 전년동기대비 판매액 1.5%, 물량 4.0% 감소를 보였으며, 대용량 시장(500mL이상)은 전년동기대비 각 18.1%, 16.7% 감소하였습니다. 전체 드링킹 시장규모는 판매액 기준 2.0%, 물량으로는 2.5% 감소하였습니다. 한편, 액상 발효유는 전년동기대비 판매액 기준 8.6% 성장하였고 물량은 6.3% 성장하였습니다. (근거자료 : 2019년 3월 말 기준 Nielsen RI / 배달시장 제외 실적)

[ 영업현황 및 경쟁우위 ]

발효유 사업은 건강식품으로서 성장지속성과 안정성을 내포하고 있는 만큼, 모든 유가공업체에서 발효유 사업에 참여하여 시판시장 기준 약 30개 업체가 치열한 경쟁을 전개하고 있습니다. 이러한 치열한 시장에서 핵심 성공요인은 차별화된 신제품 개발 및 브랜드력의 육성, 적정수준의 판촉지원과 품질관리, 소매점에서의 취급율의 확보입니다. 당사는 매일 바이오 브랜드로 발효유의 기본이 되는 플레인부터 출발하여 브랜드를 육성하고 있으며, 고객 니즈에 부합하도록 제품 포트폴리오를 확대하며 시장을 견인하고 있습니다. 이에 2016년 드링킹 카테고리로 라인을 확장하여, 기존의 드링킹 발효유와 차별화된 용량과 유산균으로 시장을 선도하고 있으며, 2017년에는 기능성분을 추가한 화이버 라인을 출시하여 소용량 시장을 확대하였습니다. 한편 액상 카테고리에서는 2018년에 빨대를 부착한 엔요 100mL를 출시하며 액상 시장의 성장을 견인하였습니다.

4) 음료 및 기타부문- 치즈 부문[ 산업의 특성 ]

국내 치즈 시장은 일반적으로 할인점 등 소매 매장에서 완제품으로 판매되는 B2C 시장과 피자업체, 패스트푸드 업체, 베이커리 업체 등에 원료치즈를 공급하는 B2B 시장으로 크게 나뉩니다. 또한 치즈는 우유를 직접 숙성하여 만든 자연치즈 시장과 이 자연치즈를 취식하기 편하게 2차 가공하여 만든 가공치즈 시장으로 분류할 수 있습니다.

낙농 산업이 발달되고 치즈가 보편적인 일반 식문화인 유럽 등의 국가에서는 우유를 직접 발효, 숙성시킨 자연치즈 산업이 발달되어 있지만 20세기에 치즈문화를 받아들인 동북아시아 등 신흥 치즈 소비국가들에서는 2차 가공된 슬라이스 치즈 등의 가공치즈 시장이 주류를 이루고 있습니다.

치즈 산업은 가공치즈의 경우 원료치즈의 구매처 확보 및 수입 네트워크, 원료 관리의 노하우 등이 필요하며 자연치즈의 경우 원유에서부터 응유, 숙성, 살균 등 제조공정과 관리에 있어 상당 수준의 기술력과 관리능력이 필요한 사업으로 신규 업체의 시장 진입이 매우 어려운 산업 중 하나입니다.

그러나 FTA등을 통해 수입치즈 제품들이 국내에 다수 판매되고 있으며, 이로 인해 소비자들의 다양한 치즈에 대한 소비가 증가하고 있는 추세입니다.

[ 산업의 성장성 ]

치즈 시장은 한국인의 식생활이 서구화 되면서 꾸준히 성장해 오고 있습니다. 최근 발표된 통계청에 따르면 국내 치즈 소비량은 2013년 10.8만톤을 소비해 사상 처음으로 10만톤을 넘어선 이후 2014년 11.8만톤, 2015년 13.3만톤, 2016년 14.7만톤, 2017년 15.9만톤에 이어 2018년 16만톤을 소비해 역대 최대 소비량 경신을 이어가고 있습니다. 최근에는 소비자들의 선호도가 가공치즈에서 자연치즈로 바뀌어 가고 있으며 꾸준히 성장할 것으로 전망하고 있습니다.

[ 경기변동의 특성, 계절성 ]

일반적으로 식품가공업은 타 산업대비 낮은 경기민감도를 가지고 있으나, 이 중 치즈산업은 타 유제품군 보다 비교적 높은 경기 민감도를 가지고 있습니다. 또한 경기 변동에 따른 국제 치즈 가격과 환율에 영향을 일부 받을 수 있습니다. 가정 내 활용과 연계 제품 취식 빈도가 높아지는 하절기와 동절기에 일부 물량이 증가하는 경향이 있습니다.

[ 국내외 시장여건 ]

한국의 1인당 연간 치즈 소비량은 3.1kg 로 프랑스의 17kg에 훨씬 못 미치는 성장 초기단계라고 할 수 있습니다. 그러나 낙농진흥회 자료에 따르면 이 수치는 10년 전에 비해 2배 가량 증가한 수치로 국내 치즈시장의 성장세는 타 유가공 산업 대비 높은 상황입니다.

국내 치즈 시장은 약 1조 300억원으로 원료치즈를 공급하는 B2B 원료치즈 시장이 약 7,000억원, 완제품을 제조, 유통하는 B2C 소매치즈 시장이 약 3,300억원 수준으로 추산되고 있습니다. B2C 소매시장의 경우 전년 대비 시장규모가 소폭 감소하였으나, 스낵치즈, 자연치즈 카테고리는 타 카테고리 대비 높은 성장을 보이고 있습니다. (근거자료 : 2019년 3월 말 Nielsen RI)

[ 영업현황 및 경쟁우위 ]

상하치즈는 전문 치즈 브랜드답게 국내 유일의 체다, 고다, 모짜렐라, 까망베르의 세계 4대 슬라이스류 뿐 아니라, 진한 맛과 두툼한 두께의 '더블업 체다 슬라이스', 소아과 전문의가 영양 설계한 국내 최초 '유기농 아이치즈', 국내 최초 짜먹는 타입의 치즈인 '짜먹는 까망베르', 치즈 두 장으로 일일 칼슘 권장량을 섭취 할 수 있는 '뼈로가는 칼슘치즈', 이지팩 타입의 어린이 영양간식 맛있는 '비타치즈' 등 다양한 제품군이 있습니다. 2018년 상반기에는 온 가족이 더 쉽고 가깝게 즐겨먹는 스낵치즈 상하치즈 미니를 출시하였습니다.

신선한 국산원유로 만든 상하치즈 후레쉬 모짜렐라, 까망베르, 브리, 리코타치즈 제품의 판매가 지속적으로 확대되며 국내 치즈 시장의 식문화 트렌드를 선도하고 있습니다.

더불어 당사는 고창군 상하면에 국내 최대 자연치즈 공장을 보유, 독자적인 기술과 엄격한 공정을 통하여, 까망베르, 브리, 후레쉬모짜렐라, 리코타치즈 등 기술 집약적인 정통 자연치즈를 운영하여, 자연치즈 시장을 선도하고, 국산 자연치즈의 자존심을 지키고 있습니다.

또한, 매일유업 상하치즈는 식탁에서 만날 수 있는 다양한 치즈 활용 요리법을 지속적으로 전파하면서 국내 식문화의 선진화 및 글로벌화에 기여하고 있습니다.

- 가공유 부문[ 산업의 특성 ]

전통적으로 가공유 제품은 식사 대용 또는 기분 전환 시 음용하는 제품으로 중/고등학생, 대학생과 같은 학생이 주요 고객이며, 국내 시장의 경우 20~30대 직장인들의 식사대용식으로도 확대되고 있는 시장입니다. 주요 구매 요인은 맛이지만 최근 CVS 내 경쟁이 치열해짐에 따라 판촉 프로모션의 영향을 많이 받고 있는 제품군입니다.

가공유는 플레이버, 용기, 용량 별로 시장을 구분할 수 있는데 전통적인 바나나, 초콜릿, 딸기, 커피맛이 시장의 대부분을 형성하고 있습니다.

[ 산업의 성장성 ]

최근 PB중심의 제품이 지속 출시되고 있으며, 다양한 맛과 용기타입의 신제품이 출시되어 경쟁이 더욱 치열해지고 있습니다.

[ 경기변동의 특성, 계절성 ]

계절 및 날씨 영향이 높은 카테고리이며, 하절기 매출이 높고 주 음용 소비자가 학생인 관계로 학기 영향이 높아 (3~7월, 9~10월 성수기) 월별 매출 추이 변화가 뚜렷합니다.

[ 국내 외 시장여건 ]

가공유 시장 규모는 최근 1년(2018년 4월 ~ 2019년 3월)간 약 6,770억 원으로 전년대비 1% 증가 수준으로 시장규모 유지하고 있습니다. 플레이버별로는 바나나가 35%로 가장 큰 시장이며, 초콜릿 29%, 커피 15%, 딸기 15%, 기타 6%로 구성되어 있습니다.

용기의 경우, PE (PET)40%, 카톤 40%가 메인 용기로 운영되고 있습니다.

PE (PET) 타입 중에서 용량 별 중요도는 201-250ml(96%), 251-360ml(2%) 입니다. 카톤타입 중에서 용량 별 중요도는 200ml(26%), 250mL(10%), 300mL(51%), 500mL(10%) 입니다.

가공유 시장의 경우, 소비자들에게 기호식품으로 여겨져 경기변동의 영향을 받기도 하지만 편의점의 경우 판매채널의 약 64%를 차지하는 수준입니다. (근거자료 : 2019년3월 말 Nielsen RI)

[ 영업현황 및 경쟁우위 ]

가공유 사업은 영양과 기호를 동시에 제공해주는 식품으로서 성장성과 수익성을 내포하고 있으며 특히 수익성이 높아 모든 유가공 업체에서 치열한 경쟁을 벌이고 있습니다.

기존 가공유 시장은 빙그레 '바나나 맛 우유'와 서울우유 200mL 커피우유(카톤, 포일백)가 주를 이루었으나 자사 '우유속에 시리즈' 300ml 이외에 500ml, 250ml, 125ml 등 다양한 용량의 제품이 출시되며 전체 시장에서 확대 지속성장하고 있습니다. 더해서 유업체의 NB제품 외 다양한 PB제품 출시도 성장을 가속시키고 있습니다.

이에 자사는 적극적인 제품경쟁력 강화를 통하여 성장하는 시장에 대응하고 있습니다. 우유속에 신제품 출시, 바나나는 원래 하얗다 멸균 신제품 출시(2017년 8월)로 불경기 속에서 소비자들이 믿고 선택할 수 있는 제품군의 확대를 진행하고 있습니다. 특히 신제품 멸균 바나나는 원래 하얗다는 맛과 용량에 대해 소비자에게 좋은 반응을 얻으며 높은 성장세를 보이고 있습니다.

- 커피 부문[ 산업의 특성 ]

RTD(주1)커피 산업 중 컵커피 시장의 경우 우유가 들어간 라떼 커피 중심으로 형성되며 유업체가 리드해오고 있는 시장입니다. 최근에는 커피 수요가 증가함에 따라 원두, 로스팅, 추출 기술 등이 고급화되고 많은 음용량을 충족시켜주는 대용량 형태의 다양한 제품들이 출시되고 있습니다. 최근에는 OEM 업체를 통해 기존 유업체 뿐만 아니라 다양한 브랜드들이 시장에 새롭게 진출하며 양적 경쟁과 함께 기술력에 기반한 품질 경쟁이 더욱 강해져 가고 있는 시장입니다.

(주1) RTD (Ready to Drink): 바로 마실 수 있도록 포장되어 있는 음료

[ 산업의 성장성 ]

RTD 커피 부문은 트렌드에 따라 빠르게 움직이는 시장으로 캔, 컵, NB 캔(주2), 병 등 다양한 패키지 타입으로 나눠져 있습니다. 최근에는 NB 캔과 당사가 집중하고 있는 컵 시장 등이 성장하고 있으며 전체 시장은 지속적으로 성장하고 있습니다. 컵커피시장은 편의점 집중도가 높은 시장이며, 편의점을 중심으로 시장이 형성되어 있습니다.

(주2) NB캔 (New Bottle): 기존의 캔보다 용량이 증가되고 뚜겅이 있는 캔

[ 경기 변동의 특성, 계절성 ]

커피 산업은 경기 변동 폭의 큰 영향력을 받지 않고, 꾸준히 성장세를 이어왔습니다. 다만 소비자들의 소득 수준 하락 시 CVS 등의 행사 영향 폭이 커지는 등 지출 금액 범위에 다소 영향을 받습니다. 계절성 측면에서 당사가 주력하고 있는 RTD 컵커피의 경우 통상적으로 동절기 매출보다는 하절기 매출이 크게 나타나는 경향이 있습니다.

[ 국내외 시장여건 ]RTD 커피 시장 규모는 최근 1년 (2018년 4월 ~ 2019년 3월) 약 1.3조 규모로 전년대비 3 % 성장했고, 당사가 집중하고자 하는 컵커피 시장은 약 4,606억원으로 (RTD 커피 시장 내 약 34%) 가장 많은 비중을 차지하고 있습니다. 일인당 전체 커피 음용량이 증가 됨에 따라 커피는 일상화, 보편화 되고 있으며 RTD 커피는 편의성에 맞는 음용상황에 따라 내가 원하는 맛을 선택하는 것으로 보여집니다. 향후에도 기호식품으로의 '맛'과 다양한 형태의 '편의성'이 RTD 커피 시장의 주 구매 요인이 될 것으로 보입니다. (근거자료 : 2019년 3월말 Nielsen RI)

[ 영업현황 및 경쟁우위 ]

당사의 대표 컵커피 브랜드 '카페라떼'는 2017년 9월, 출시 20주년을 맞이하여 경쟁력 강화를 위해 '마이카페라떼'로 브랜드 리뉴얼을 진행했습니다. 2018년에도 치열한 경쟁상황에 적극적으로 대응하고 동시에 국내 최초의 컵커피 브랜드 위상을 새롭게 확대하기 위해 노력하고 있습니다.

국내 No.1 MS(Market Share) 컵커피 '바리스타룰스'는 까다로운 커피 룰을 지킨 맛있는 커피음료로, 2007년 브랜드 런칭 이후 지속 성장하여 컵커피 시장 내 MS 36%를 달성하고 있습니다. 특히 2016년 6월과 2017년 3월 출시한 대용량 컵커피(300mL이상) 4종이 대용량 RTD 컵커피 내 압도적인 MS 1위를 차지하며 브랜드 성장에 기여하고 있습니다. 바리스타룰스는 2017년과 2018년에도 TV CF 광고 집행과 지속적인 프로모션 활동을 진행하였으며 2019년도에도 다양한 채널을 베이스로 커뮤니케이션 활동을 이어나가며 바리스타룰스 브랜드의 고객선호도를 강화, 매출 성장에 기여하고 있습니다.(근거자료 : 2019년 3월말 Nielsen RI)

- 주스 부문[ 산업의 특성 및 성장성 ]

최근 주스 산업은 소비 침체 등의 영향으로 규모가 계속 줄어들고 있으나, 착즙주스 시장의 경우 기존 일반주스보다 과즙이 풍부하며 제조과정에서 열처리를 거치지 않아 영양소 파괴가 상대적으로 적은 장점을 바탕으로 꾸준하게 성장하고 있습니다.

[ 경기변동의 특성, 계절성 ]

주스 산업은 경기변동에 크게 영향을 받지 않으나, 소비자들의 소득 수준 하락 시 지출 감소 폭에 영향을 받습니다. 또한 동절기 매출보다는 하절기 매출이 크게 나타나는 경향이 있습니다.

[ 국내 외 시장여건 ]

주스 시장은 지속 감소세를 보이고 있으며, 장기적으로도 역성장할 것으로 예상됩니다. 약 300억원 규모의 시장을 형성하고 있는 착즙주스 시장은 프리미엄 주스 시장을 선도하며 성장할 것으로 전망하였으나, 그 성장세는 높지 않으며 다양한 신제품들이 출시되면서 경쟁이 심화되고 있습니다. 소비 트렌드 또한 고가격의 프리미엄 음료와 PB상품 등의 저가품목 소비 확대로 소비 양극화가 진행되고 있습니다.

[ 영업현황 및 경쟁우위 ]

다양한 과일과 야채를 함께 담아, 기존 과일주스와 차별화한 썬업 과일 야채샐러드는 주 판매채널인 편의점에서 성장세를 높여가고 있으며, 용량과 패키지를 다양화한 신제품 출시를 통해 소비자 선택의 폭을 넓혀가고 있습니다.

썬업 브랜드는 지속적인 리뉴얼 및 투자를 통해 점유율 증대 및 국내 과일야채 주스 시장을 선도하는 대표 브랜드로 육성할 계획입니다.

또한 프리미엄 착즙주스 플로리다 내추럴 주스도 지속적으로 시장을 확대하기 위해 다양한 활동을 실행할 계획입니다.

2. 주요 제품가. 주요 제품 등의 현황

(기준일 : 2019년 03월 31일 ) (단위 : 천원, %)

사업부문	매출유형	품 목	구체적용도	주요상품 등	제3기 1분기 매출액	비율

유제품 외	제품	유가공	식용	매일우유, 퓨어, 까페라떼 등	268,249,605	79.49%

기타	식용	페레로, 플로리다 등	69,221,847	20.51%

총 계	-	-	337,471,452	100.00%

나. 주요 제품 등의 가격변동추이

(기준일 : 2019년 03월 31일 ) (단위 : 원/EA)

품 목	2019년 1분기	2018년	2017년

시유(매일우유 1000ML)	1,634	1,655	1,661

조제분유(앱솔루트명작 3단계 800G)	15,926	15,396	16,612

커피음료(카페라떼-컵)	733	733	655

발효유(바이오거트 100g)	302	308	378

* 산출기준 - 품목별 가격은 출고가를 기준으로 한 연간 단순평균가격이며, 산출대상은 매출액 비율별 대표상품을 기재하였습니다. 다. 시장점유율 추이 (판매액 기준)

제 품	2019년 1분기	2018년	2017년	비 고

백색시유	12.2%	11.8%	12.6%	-

가공유	13.7%	13.5%	14.2%	-

발효유	10.2%	10.3%	10.1%	-

음료/기타(커피)	17.0%	16.6%	17.1%	-

* 백색시유, 가공유, 발효유, 음료/기타(커피)는 닐슨 RI 기준 자료 입니다.* 음료/기타(커피) 부문은 전체 RTD 커피시장 내 자사 커피의 M/S 입니다.

3. 주요 원재료에 관한 사항가. 주요 원재료 등의 현황

(기준일 : 2019년 03월 31일 ) (단위 : 천원, %)

사업부문	매입유형	품 목	구체적용도	제3기 1분기 매입액	비율

유제품 부문 외	상 품	치즈 외	유제품 제조 외	40,295,025	19.30%

원 재 료	원유 외	101,088,179	48.41%

일반부재료	식물성유지 외	37,151,430	17.79%

포장부재료	멸균팩 외	30,298,138	14.51%

계	208,832,772	100.00%

나. 주요 원재료 등의 가격변동추이 당사는 원재료 중 가장 큰 비중을 차지하는 원유를 국내산지 직접조달(농가) 및 낙농진흥회를 통한 구매로 조달하고 있습니다. 주요 원재료인 원유에 대한 가격변동추이는 다음과 같습니다.

(단위 : 원/liter)

품 목	2019년	2018년	2017년

원유	1,171.13	1,176.68	1,148.37

(1) 산출기준- 단순가중평균에 의해 작성된 금액임 (집유비, 검사비, 물류비 포함)(2) 주요가격변동 요인- 계절적 요인과 유지방 함량 및 위생등급별 가격차등, 유류대 및 물류비 인상 등에 의한 변동 4. 생산 및 설비에 관한 사항 가. 생산실적 및 가동률 (1) 생산실적

(단위 : 천EA)

사업부문	품 목	생산공장	제3기 1분기

낙농 제조업	유가공 액상	평택공장/광주공장/경산공장/청양공장/상하공장/영동공장	376,504

유가공 기타	평택공장/아산공장/상하공장	88,356

합 계	464,860

* 상기 생산실적은 전품목을 기재하지 아니하고, 공장별 주요품목에 대한 생산실적을 기재하였습니다. (상기 실적은 2019년 1월 1일 ~ 3월 31일까지의 생산량 입니다.) (2) 당해 사업연도의 가동률

(단위 : 천EA, % )

품 목	제3기 1분기생산가능량	제3기 1분기실제생산량	평균가동률

유가공 액상	734,400	376,504	51%

유가공 기타	256,320	88,356	34%

합 계	990,720	464,860	47%

* 상기 가동률은 2019년 1월 1일 ~ 3월 31일까지의 평균가동률 입니다. 나. 생산설비의 현황 등

(기준일 : 2019년 3월 31일 ) (단위 : 천원)

사업소	소유형태	소재지	구분	기초장부가액	증감	상각	장부가액	비고

증가	감소

총괄	자가보유	서울시 종로구 종로1길 50 외	토지	39,919,243	-	-	-	39,919,243	-

건물	71,504,404	1,220,947	-	(799,705)	71,925,646	-

구축물	9,085,755	-	-	(178,904)	8,906,850	-

기계장치	83,878,935	5,348,168	(6,531,665)	(4,384,562)	78,310,876	-

차량운반구	22,056	-	(2)	(1,879)	20,175	-

공기구비품	11,382,443	825,882	(22,085)	(1,277,624)	10,908,616	-

건설중인자산	10,512,144	7,485,128	(3,564,252)	-	14,433,020	-

기타유형자산	360,861	2,113	(3,437,251)	-	(3,074,278)	-

합 계	226,665,841	14,882,237	(13,555,255)	(6,642,674)	221,350,148	-

5. 매출에 관한 사항 가. 매출실적(단위 : 천원)

사업부문	매출유형	품 목	제 3기 1분기

총괄	제품 외	유제품외	수 출	12,938,313

내 수	324,533,139

합 계	337,471,452

합 계	수 출	12,938,313

내 수	324,533,139

합 계	337,471,452

나. 판매경로 및 판매방법 등 (1) 판매경로

부 문	구 분	판 매 경 로

유가공 사업	대리점	공장 ⇒ 대리점 ⇒ 거래처

직판	공장 ⇒ 거래처

수출	무역업체 ⇒ 도매상 ⇒ 거래처 혹은 직거래

DS	공장 ⇒ DS대리점 ⇒ 가정배달

(2) 판매방법 및 조건

구 분	거래유형

시판	대리점 납품

직거래	공장 직배송

(3) 판매전략1. 경영 목표를 지향하는 영업활동 가. 매출 및 이익목표 초과달성 나. 주력 전략 품목이 우선하는 판매활동 다. 현장 중심의 강력한 실행력 중심의 영업조직 운영2. 합리적인 대리점 육성 지원 가. 합리적인 규모의 대리점 육성 나. 적극적인 개척 지원 다. 시스템 중심의 대리점 운영3. 적극적인 유통채널전략 가. 철저한 자가 진단 체계 구축 나. 유통별 자사 점유율 향상 다. 내부 조율을 통한 업무협조 체제 정비4. 공격적인 거래선 개척 가. 거래선 조사, 개척, 납품, 결산 시스템의 안정적인 운영 나. 공격적이고 지속적인 개척활동

6. 수주현황 - 해당사항 없음. 7. 시장위험과 위험관리

가. 재무위험관리요소

회사는 여러 활동으로 인하여 시장위험(외환위험, 가격위험, 이자율위험), 신용위험 및 유동성 위험과 같은 다양한 금융 위험에 노출되어 있습니다. 회사는 이러한 위험요소들을 관리하기 위하여 각각의 위험요인에 대해 면밀하게 모니터링하고 대응하는 위험관리 정책 및 프로그램을 운용하고 있습니다.

재무위험관리의 대상이 되는 회사의 금융자산은 현금 및 현금성자산, 단기금융상품, 매출채권 및 기타채권, 매도가능금융자산 등으로 구성되어 있으며 금융부채는 매입채무 및 기타채무, 차입금, 사채 등으로 구성되어 있습니다.

중간재무제표는 연차 재무제표에서 요구되는 모든 재무위험관리와 공시사항을 포함하지 않으므로 본 1분기보고서에는 기재하지 않았습니다.

나. 자본위험관리요소

회사의 자본관리목적은 건전한 자본구조를 유지하는 데 있습니다. 회사는 자본관리지표로 부채비율을 이용하고 있습니다.

이 비율은 총부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있으며 총부채 및 총자본은 재무제표의 공시된 숫자로 계산합니다.

보고기간 종료일 현재 연결회사의 부채비율은 다음과 같습니다.(연결 기준) (단위:천원)

구 분	당분기말	전기말

부채	314,893,383	268,755,707

자본	357,573,579	346,960,344

부채비율	88%	77%

8. 경영상의 주요 계약

관련회사	계약일자	내용

Blue Diamond Growers	2014년 11월	Blue Diamond 브랜드 사용 라이센스 계약 체결

Citrus World, Inc	2012년 6월	Florida's Natural 라이센스 계약 체결

Hershey	2011년 11월	Chocolate Drink 제품에 Hershey 브랜드 사용

MCC FOOD PRODUCTS CO., LTD	2010년 1월	MCC 기술 사용 라이센스계약체결

Valio	1997년 01월	유산균(LGG) 사용 등에 관한 건

매일홀딩스(주)	2017년 5월	경영자문계약 체결

매일홀딩스(주)	2017년 5월	상표권사용계약 체결

SMBC은행, BNP파리바은행	2018년	선물환 매입계약

9. 연구개발활동 가. 연구개발활동의 개요 (1) 연구개발 담당조직 당사는 끊임없는 연구 개발과 소비자가 필요로 하는 신제품을 개발하고 있습니다. 최첨단 연구시설과 우수한 인재를 확보하고 있는 매일유업(주) MIC(Maeil Inovation Center)는 제품을 비롯한 유아식, 음료, 발효유, 유지식품, 프로바이오틱 균주 개발, 준의약식품, 환자식 등을 개발하고 있습니다. 제품별 각 특성에 맞는 과학연구와 바이오테크놀러지로 접근하여 유아에서 청장년, 노년층에 이르기까지 누구나 건강해 질 수 있는 전생애 건강시스템을 위한 연구 개발을 지속적으로 실시하고 있습니다.

조직	담당 부문	인원

MIC	MIC소장	연구소 총괄	1명(박사1)

피부생명과학연구소	피부생명과학기술 연구	2명(석사1,학사1)

사코페니아연구소	사코페니아 연구	2명(박사1, 석사1)

유산균연구소	유산균 연구	1명(석사1)

포장연구팀	포장 개발 및 연구	5명(석사1, 학사4)

외식메뉴연구팀	외식메뉴 연구	4명(석사1, 학사3)

연구지원팀	지원 총괄	6명(석사4, 학사1, 전문학사1)

식품안전연구센터	우유연구팀	우유, 가공유 연구	5명(석사5)

커피연구팀	커피 관련 제품 연구	3명(석사3)

발효유연구팀	발효유 및 발효유 관련 식품 연구	5명(석사4, 학사1)

치즈연구팀	치즈 관련 제품 연구	5명(박사1, 석사2, 학사2)

음료연구팀	음료 연구	9명(석사8, 학사1)

유지연구팀	유지 연구	4명(석사4)

유음료연구센터	영양과학연구센터장	영양과학연구센터 총괄	1명(박사1)

모유연구팀	모유 연구	9명(석사9)

유아식연구팀	유아식 연구	4명(석사3, 학사1)

HEALTH	성인영양식 연구	5명(석사5)

총 계	71명(박사4, 석사52, 학사14, 전문학사1)

* 위 연구개발조직은 매일유업(주) 연구소에 관련된 사항입니다.

(2) 연구개발비용(단위 : 천원)

과 목	제3기 1분기	제2기	제1기	비 고

원 재 료 비	-	-	-	-

인 건 비	1,417,781	6,058,092	3,716,405	-

감 가 상 각 비	306,736	1,341,587	-	-

기 타	1,118,903	5,652,350	5,405,061	-

연구개발비용 계	2,536,684	11,710,442	9,121,466	-

(정부보조금)	-	-	-	-

회계처리	판매비와 관리비	2,536,684	11,710,442	9,121,466	-

제조경비	-	-	-	-

개발비(무형자산)	-	-	-	-

연구개발비 / 매출액 비율[연구개발비용계÷당기매출액×100]	0.75%	0.90%	0.90%	-

나. 연구개발 실적 * 최근 3사업연도의 제품개발 실적

연도	제품명

2019년 1분기	상하목장 슬로우버터
상하목장 유기농 저지방 멸균우유 200ML
상하목장 유기농 우유 엣지팩 900ML
더블업 모짜렐라 슬라이스
우유속에 신규플레이버
짜지않고 고소한 치즈
바리스타룰스 코스타리카 블랙TPA 330ML

2018년	셀렉스 멀티비타민/프로틴바/코어프로틴TETRA EDGE 백색시유매일바이오 화이버썬업 과일야채샐러드 그린상하치즈 MINI (포션치즈)매일바이오 드링킹 사과HMR 카레 3종베이비워터상하목장 마이리틀 유기농 요거트앱솔루트 산양분유

2017년	체다슬라이스 더블업바이오드링킹 블루베리,라즈베리매일 바이오 백도 로어슈거매일 바이오 85G 백도,청포도헤이 미스터 브라운맘마밀 요미요미 유기농주스썬업 브이플랜(TPA330)바리스타룰스 신제품(바닐라, 모카)중국 수출용 앱솔루트 아동 분유바나나는 원래 하얗다멸균 무지방 0% 200ML 출시상하목장 SLOW 케피어
유기농 GRASS-FED 슬라이스

10. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 상표 관리 정책 - 당사는 고객이 선망하는 최고의 제품, 디자인을 목표로 고객의 니즈 반영을 위해 소비자 조사 및 디자인개발을 하고 있습니다. 나. 지적재산 권 보유현황 상표 : 국내등록248건/해외등록211건 특허 : 34건 실용신안 : 0건 디자인 : 국내등록 19건 / 해외등록 7건

저작권 : 국내 4건 / 해외 1건

다. 법률/규정 등에 의한 규제사항 - 당사는 식품위생, 축산물위생관리, 공정거래법 및 환경안전 규정상의 규제 및 지원을 받고 있습니다.

[ 외 식 사 업 부 문 : 엠즈 씨드]

[ 산업의 특성(커피) ]

커피소비가 또 하나의 문화로 자리 잡으면서 전세계 커피산업은 지속적으로 고도의 성장을 하고 있습니다.

국내 커피 소비량은 전세계 커피시장의 성장에 힘입어 꾸준히 증가하고 있으며, 거대해지는 시장 규모에 따라 소비자들 또한 점차 다양화 되어 가고 있습니다.

2017년을 기준으로 국내 커피시장은 11조 7천억 규모로 성장하였으며, 대한민국 국민 1인당 연간 512잔의 커피를 마시는 것으로 조사되었습니다.

특히, 커피전문점 시장은 개별 브랜드 형태의 매장의 비중이 증가하는 등 점차 선진국형으로 변모하면서 획일화된 커피 브랜드가 아닌 다양한 형태의 커피 소비 현황을 나타내고 있습니다. 이에 따라 커피전문점 브랜드들은 핸드드립 스페셜티 시장으로 지속적으로 확대를 시도하며 변화를 극복하려는 노력을 기울이고 있는 상황입니다

[ 국내외 시장여건(커피) ]

국내 커피 전문점 시장은 18년 약 5.1조 규모로 스타벅스를 비롯한 국내외 프랜차이즈 브랜드 확대 영향으로 지속 성장세를 보이고 있으며 전체 카페 음료 시장을 이끌고 있습니다, 특히 블루보틀과 같은 해외 유명 스페셜티 카페브랜드의 런칭 등 다양한 브랜드의 도입과 스페셜티 커피 시장의 확대가 지속되고 있는 반면, 최저임금 상승, 임대료 및 물가 상승의 영향으로 높은 폐업률을 기록 하는 등 기회와 위기가 동시에 존재하는 시장입니다 또한 최근 티 전문점이 지속적인 성장세를 보이고 있는 반면, 주스 전문점은 역성장 하는 등 고객 트랜드가 변모하는 등, 커피전문점을 중심으로 트랜드에 따라 빠르게 변화하는 특징을 보이고 있습니다.(참조 :Nielsen 2019 트랜드 보고서)

[ 산업의 특성(외식) ]

국내 외식산업은 소득수준 향상과 더불어 여성의 사회 진출 증가, 여가활동 증대, 외식에 대한 소비패턴 변화 등 경제 사회 문화적 변화와 함께 양적 질적으로 성장하였습니다. 또한 국내 산업 중 도소매업 다음으로 고용흡수력이 높고, 농업 및 식품가공업, 유통산업, 관광산업 등 전,후방산업과 밀접한 연관관계를 가져 국민경제적,산업적으로 매우 중요한 산업이라 할 수 있습니다.

외식산업 매출액은 최근 10년간 지속 성장하여 2016년 119조(연평균 8%↑), 사업체수는 68만개(연평균 2%↑), 종사자 수는 199만명까지 증가(연평균 3%↑)하는 등 산업 규모가 지속적으로 성장한 것으로 나타납니다. (참조: 2018년도 통계청자료(2016기준))

국내 외식 시장은 출산율 감소 및 1인 가구 비중의 증가로 HMR 시장이 강세하고 있으며, 소비 심리의 하락세로 외식 빈도가 다소 감소하고 있는 추세입니다. (월 기준 '16年 15회, '17年 14.8회, '18年 13.9회) '18년 기준 외식 산업 규모는 약 130조원으로 급변하는 외식 환경과 브랜드의 홍수 속에서 외식업계 내에서 차별화 활동에 주력하고 있습니다. (참조 : 한국 농수산식품 유통공사)

이러한 외식산업은 일반 소비 트렌드 및 라이프 스타일의 변화에 따라 외식 업종 및 업태의 다양화와 세분화/전문화, 그리고 외식 소비 트렌드의 지속적인 변화가 연계되어 나타나고 있습니다.

최근 주목할 만한 외식 트렌드로는 가심비(가격대비 마음의 만족을 따지는 소비패턴), Big Blur(빅블러: 온오프 서비스 융합), 반외식의 확산(혼밥, 간편식의 발달, 세트메뉴, 요리상품의 포장과 배달) 등이 있으며 이에 따라, 비주얼 등 차별화된 매력을 가진 식당의 강세, 1인 고객을 위한 메뉴 및 외식 배달 서비스가 고급화되는 등의 외식 소비 트렌드가 최근 특징으로 나타나고 있습니다.

[ 국내외 시장여건(외식) ]

라이프 스타일의 변화, 외식 소비 니즈의 다양화, 외식 시장의 선진화로 외식시장은 계속 성장하고 있는 추세입니다. 한국표준산업분류 상 국내 이탈리아 레스토랑은 서양식 음식점업으로 구분되며, 2015년 규모는 4조 3,513억원으로 나타납니다. 2010~2015년 연평균 사업체 성장률은 7%의 성장률을 보이고 있습니다. (참조: 2018년 통계청 자료, 농수산부 2017년도 식품산업 주요통계)

빠른 트렌드 변화에 따라 각 점포의 차별화가 점점 중요해지고 있으며 반(半)외식의 확산 등 트렌드에 적합하게 성장하기 위하여 ‘더 키친 살바토레’ 는 피자 메뉴를 중심으로 캐주얼한 컨셉을 강조한 '피자 살바토레 쿠오모(Pizza Salvatore Cuomo)'브랜드를 새롭게 런칭하는 등 양적, 질적 성장을 지속 준비하고 있습니다.

[ 영업의 개황 ]

엠즈씨드(주)는 프리미엄 커피전문점 Paul Bassett 을 대표 브랜드로 한 신설법인으로 2013년 6월 3일 매일유업에서 분사하며 출발했습니다. 업종 전문화를 통한 핵심역량 강화 및 경영 효율성을 제고하고, 성장 가능성이 높은 사업을 독립체화함으로써 브랜드 가치에 더욱 집중화된 사업의 역량을 강화하고자 하는 것이 주 목적입니다. 분사 이후 2014년에 23개, 2015년에 30개, 2016년 15개, 2017년에 17개, 2018년에는 12개를 지속적으로 오픈하여 2018년 기준으로 총 매장 수는 102개 입니다. 브랜드 인지도와 고객접점을 강화 하고자 노력 중으로, 다양한 음료 및 베이커리 카테고리의 신메뉴를 출시하며 이익창출을 위해 노력하고 있습니다. 또한 플래그쉽 매장 한남 커피스테이션을 오픈 등 다양한 매장을 통해 Paul Bassett 브랜드의 확대를 추진하고 있으며, 중장기 사업계획을 통해 브랜드의 성장계획과 비전을 제시하였습니다.

특히 2019년에는 Paul Basset은 음료, 베이커리, MD 상품 등 전 카테고리의 경쟁력을 강화하고 전략적인 신 메뉴 출시를 통해 커피 전문성을 강조하고, 매장별 수익성을 높이기 위한 노력을 전개할 예정이며, B2B 유통 강화를 통한 판매채널 다양화, 온라인과 모바일 주문 등 다양한 연령층의 고객 접점 확대를 계획하고 있습니다.

엠즈씨드(주)는 또한, 2018년 3월 엠즈푸드(주) 와의 법인 합병을 통하여 정통 이탈리안레스토랑 브랜드인 ‘더 키친 살바토레’의 통합 운영을 시작하였습니다. '더 키친 살바토레’ 는 스타 셰프이자 레스토랑 프로듀서인 ‘살바토레 쿠오모(Salvatore Cuomo)’의 지휘 아래 최고의 스텝이 선보이는 정통 나폴리 요리를 만날 수 있는 이탈리안 레스토랑으로 수년간의 경력을 지닌 식재료 전문 어드바이저들이 국내는 물론 이탈리아 현지에서 엄선한 식재료와 전문 트레이닝을 받은 셰프들을 통해 최상의 퀄리티의 요리를 즐길 수 있습니다.

나폴리 피자협회의 VERA PIZZA 국내 최초, 세계 300번째 인증, 주한 이탈리아 상공회의소의 OSPITALITA ITALIANA 인증, 이탈리아 최고의 와인 가이드인 Gambero Rosso가 인정한 한국 최고의 레스토랑 Top 3로 선정되며 정통 나폴리 요리를 선보이는 전 세계 대표 이탈리안 레스토랑으로 자리매김 하였습니다.

2009년 국내 런칭 이래 ‘더 키친 살바토레 쿠오모’(압구정점), ‘더 키친 살바토레앤 바’(광화문점) 등 2018년 기준으로 총 매장 수는 10개 입니다.

엠즈씨드(주)에서는 프리미엄 브랜드인 “Paul Bassett”, “더 키친 살바토레”의 통합 운영을 통하여 규모의 경제를 통한 시너지 창출 및 기업가치 극대화를 추진하고자 합니다

[ 외 식 사 업 부 문 : 크 리스탈제이드코리아]

[ 산업의 특성 ]

전반적인 외식업의 특성과 같이 경기에 직접적인 영향을 받는 사업군이지만, 상대적으로 적은 투자비와 인력 운용 등의 탄력적 대응이 가능한 업종이기도 합니다. 레스토랑으로 시장에 Branding을 한 후, 만두류 등의 완제품을 출시하여 수익원을 다각화 할 수 있습니다. 유통, 제조 등의 연관 업종으로서의 확장성이 큰 사업입니다

[ 국내외 시장여건 ]

2016년 통계청 기준 국내 중식 시장 규모는 약 4조 4,813억이며 전체 외식시장의 약 3.8%를 차지하고 있습니다. 연 평균 매출 성장율을 (11%) 감안하였을 때, 2018년 중식 매출규모는 약 5조 5,521억으로 추정됩니다. 이 중, 기업형 중식 규모도 2,000억원을 넘어 2007년 이후 매해 10% 전후의 성장성을 보이고 있는데, CJ N-CITY의 '몽중헌', ‘차이나팩토리’ 대만 수입브랜드 '딘타이펑', 한화리조트의 ‘도원, 티원’, 신라호텔의 ‘팔선’, 아워홈의 ‘케세이호’, ‘싱카이’ 그리고 당사 '크리스탈제이드' 등이 중식 레스토랑 분야를 리드하고 있습니다. 백화점과 2014년에는 미국계 중식 프렌차이즈 그룹 P.F.Chang, 판다 익스프레스 등이 국내 진출을 시작하여서 다양한 운영방식과 중식메뉴를 시도하고 있습니다. (외식연감 2015 참조)

[ 영업의 개황 ]

크리스탈제이드는 싱가폴에서 시작된 아시아 최고급 중식 브랜드로서 주요 20여 개도시에 100여 개 매장을 운영하는 글로벌 외식 브랜드입니다.

싱가폴, 홍콩, 중국 등에서 파견된 현지 수석 주방장들이 딤섬과 BBQ, 수제면, 요리 등을 본토 그대로의 맛으로 선보이고 있습니다.

한국 크리스탈제이드는 소롱포를 비롯한 정통 상해식 특선요리를 선보이는 '상하이 딜라이트', 상해식 고급 요리와 정통 방식으로 뽑아낸 수제면의 ‘팰리스’, 홍콩식 딤섬과 바비큐요리 및 다양한 해산물 요리를 선보이는 정통 광둥식 캐주얼 '레스토랑', 양쯔강 이남 지역의 특색 있는 요리를 선보이는 ‘찌앙난’, 한국에서

최초로 선보이는 딤섬/만두 Take out 전문점 '딤섬' 등의 다양한 컨셉 아래 국내 주요 백화점을 비롯한 서울/경기/영남권에서 14개 점포를 운영하고 있습니다. [ 유 통 및 서 비 스 부 문 : 레 뱅 드 매 일 ]

[ 산업의 특성 ]

와인은 1990년대 중반 이후 지속적으로 유입되고 다양한 음식문화와 매너 및 각종 부재료들을 수반하는 특성을 가지고 있으며 완제품을 해외에서 수입해야 하기 때문에 상품선택, 해외운송, 검역, 수입통관, 보관 및 판매까지 여러 기능들의 노하우를 필요로 합니다.

또한 와인은 필수소비재가 아닌 기호식품이기 때문에 경제성장률, 구매자들의 소득변화에 따라 소비 패턴과 소비량이 상당히 유동적으로 변화하는 특성을 가지고 있습니다.

[ 국내외 시장여건 ]

국내의 와인 소비시장은 1990년대 후반부터 2018년 현재까지 2번의 불황과 2번의 호황을 경험하여 왔습니다.

1997년 외환위기로 인해 -70% 이상의 수입감소로 와인 시장이 크게 위축되었고, 2000년대 초반 ‘보졸레 누보’의 인기와 2004년 한국-칠레 FTA에 따른 칠레 와인의 급성장으로 인해 1차 와인 호황을 맞아 지속적인 성장을 경험합니다. 이 시기에 상당수의 와인 애호가, 와인 동호회, 와인바가 생겨났습니다.

2차 와인 호황은 2006년부터로 볼 수 있는데 이는 '신의 물방울’이라는 만화의 영향이 컸습니다.

신의 물방울은 와인을 잘 모르는 사람들이 와인에 대한 관심을 갖도록 와인 소비시장의 저변 확대 및 와인 애호가들의 수준을 고급화 시켰으며 이러한 영향력은 1차 와인호황과는 비교 할 수 없을 정도로 강력했습니다. 신의 물방울이 출간 되고 다음해인 2006년과 2007년에는 수입물량이 17%, 43% 증가 했으며 수입액 기준으로는 2007년 70%로 급성장 하여 최초로 1억 달러를 넘게 됩니다.

하지만 2007년말 미국발 글로벌 경제 위기(미국 써브 프라임 모기지 부실)로 인해 한국 와인시장의 성장에 급제동이 걸려 수입량 성장률이 -62%로 급감해 1997년 수준으로 하락합니다.

2014년에는 2013년의 성장세를 이어서 10% 대의 성장률을 보였으며 이태리, 남아프리카 공화국, 아르헨티나, 독일의 와인이 수입액 기준 20% 이상의 증가를 보이고 있습니다.

특히 남아공 와인과 아르헨티나 와인은 수입액 기준 50%, 27% 성장세가 돋보입니다.

[ 영업의 개황 ]

2001년 12월 3일에 설립하였으며, 2014년에 매일와인판매법인 합병으로 소매법인7개 운영과 소매법인 1개, 직영샵 1개를 신규 설립하였고, 2015년에는 매출부진 매장 3개를 폐업하고 신규로 소매법인 6개를 설립하였습니다. 2016년에는 안정적인 재고관리와 매출 상승으로 당기순이익 흑자를 달성하였습니다.

2017년도에 아카데미듀뱅 인수로 직영샵이 추가되었고, 2018년에 매출 200억원을 달성하였습니다. 이에 레뱅드매일은 다양한 고객 니즈에 부합하는 신제품 발굴, 대형 유통망과 도소매 판매망의 균형 잡힌 성장, 2018년 5개의 신규 브랜드 도입(현재 총 47개 브랜드)과 더불어, 영업조직 강화를 통해 다소 과열된 와인시장에서 두 자릿수 성장을 달성하였습니다. 2018년 하반기 신규런칭 브랜드 풀뽀로꼬, 꽁까도르, 도멘바로나크 등 2019년 1분기 시장 내 성공적으로 안착하였으며, 2019년 기준 전년 1분기 대비 매출 14%신장, 경상이익 59%신장 하였습니다. 2019년에도 성장 속도를 더욱 가속화 할 계획입니다.

[ 유 통 및 서 비 스 부 문 : 엠 즈 푸 드 시 스 템]

[산업의 특성]

식자재 유통업의 1위 업체 시스코는 1) 물류 중심의 인프라 기반 확보 2) M 통한 규모의 경제 실현 3) 원스톱 서비스를 기반으로 미국 내 17% 이상의 시장점유율을 차지하고 있습니다. 반면 일본은 외식이나 급식업을 시작으로 후방 통합을 통해 성장한 시닥스 등이 대표적입니다. 현재 한국은 미국 대비해 초기 단계이고 시장 성숙도가 높을 수록 인프라 구축과 M 등을 통한 미국식 자체 성장 모델이 주를 이룰 것으로 전망합니다

[국내외 시장여건]

한국의 식자재 유통시장은 약 136조원으로 추정하며, 이 중 B2B 식자재 시장은 약 48조원으로 추정 됩니다. 18년 주요 상위 업체의 합산 매출액은 12조원 수준 이었습니다. 이러한 기업형 식자재 유통 업체의 점유율은 점진적으로 상승할 것으로 예상 됩니다. 기업형 식자재 유통 업체의 점유율 확대 요인으로는 1) 외식 시장의 프랜차이즈 비중 확대 2) 규모의 경제에 기반한 가격 경쟁력 강화 3) 센트럴키친 등을 통한 일정한 품질의 대량 생산 4) 위생에 대한 고객 니즈 확산 5) IT 및 모바일 서비스를 기반으로 한 편의성 확대에 기인한다고 할 수 있습니다.

[영업의 개황]

2006년 매일유업 외식 사업의 구매 및 물류를 운영했던 경험을 기반으로 엠즈푸드시스템 주식회사는 2013년 1월 신설 설립되었습니다. 모회사인 매일유업의 유제품 및 음료베이스, 아이스크림 믹스 등의 제품뿐만 아니라 다양한 업체의 식품 및 비식품 전반을 모두 취급하고 있습니다.

2018년 2,500여개의 납품처에 공급 중이고, 2020년 10,000여개의 납품처에 공급을 계획하고 있습니다. 설립 첫 해 61억원 매출에서 18년 588억원의 매출을 달성하였고, 19년 700억원의 매출을 목표로 하고 있습니다. 현재 주요 고객 채널은 카페, 베이커리, 디저트, QSR, 레스토랑 입니다. 다양한 온도대의 10,000여 SKU를 취급하고 있으며, 고객의 주문부터 납품까지 모든 상황을 모니터링 할 수 있도록 정보 시스템이 구축하고 있습니다. 특히 핵심 경쟁력인 다품종 소량 취급을 위하여 물류 현장에서 WMS는 물론 DPC, DAS, DPS, PDA등의 기본적인 도구와 함께 Tablet, Action CAM등을 활용하여 작업의 정확도 및 속도를 개선하고 있습니다. 그리고 운송 관리를 위하여 자체 개발한 TMS 및 SK T-MAP API를 활용 중이며, 운송 결과 분석을 위한BI 및 차량의 온도 모니터링을 위한 Beacon을 도입하여 사용 중입니다.

[ 유 통 및 서 비 스 부 문 : 상 하 농 어 촌 테 마 공 원]

[ 산업의 특성 ]

최근 웰빙 문화의 영향으로 식품 안전성, 원산지에 대한 관심이 지속적으로 증대되고있습니다. 이런 사회적 분위기에 부합한 상하농원은 제품 및 브랜드에 대한 소비자 인지도를 높이는 역할 뿐 아니라 특히 성장하는 아이들에게 도시에서 접하기 어려운 특별한 경험을 제공함으로써 소비자 기반을 확고히 하고 올바른 음식 문화 확대에 의의가 있습니다.

1차 산업(농축산업)를 기반으로 2차 산업(가공, 판매)과 3차 산업(관광, 유통, 웨딩)의융합을 통해 1차 산업에 높은 부가가치를 더하는 6차 산업 모델은 농가에게 소득 기반을 확보해 농업 안정성을 제고하고 소비자에게는 친환경/유기농 농산물을 안전하고 편리하게 이용하는 기회를 제공하면서 놀이, 휴양, 웨딩으로 까지 확대될 수 있어 향후 6차 산업 모델은 지속적으로 발전할 것으로 예상됩니다.

[ 국내외 시장여건 ]

국내에는 다양한 테마공원이 조성되어 운영 중이나 친환경 유기농을 테마로 다양한 체험 기회를 제공하고 또한 지역 농업의 발전을 도모하여 지역민의 소득증대 및 성장하는 아이들에게 먹거리 교육의 장을 제공할 수 있는 테마공원은 많지 않습니다. 전북 고창지역은 유네스코 생물권보전지역으로 지정될 만큼 우수한 자연환경과 이를 기반으로 한 유기 축산농업이 이미 확고히 자리잡고 있어 향후 유기 축산과 연계한 유기 농업의 중심이 될 수 있는 발전 가능성이 큰 지역이며 행정과 지역주민들의 지원하에 운영되는 친환경 유기농 테마공원으로 독보적인 위치를 차지할 것입니다.

[ 영업의 개황 ]

상하농어촌테마공원(유)은 고창군과 민간합작으로 상하농원 프로젝트를 진행하여 농축산체험학습장인 상하농원을 운영하고 있습니다. 4개의 공방에서 직접 생산하는 제품과 고창지역의 친환경/유기농 농축수산물을 엄격한 기준을 통해 농가에게 공급 받아 판매하고 있습니다.

2017년 약56억, 2018년 약 117억의 매출을 달성하였습니다. 또, 2017년에는 12.5만명의 고객이 상하농원을 방문했고, 2018년에는 15만명의 고객이 상하농원을 방문하였습니다. 꾸준한 고객 증가세를 기반으로 상하농원은 고창 지역의 랜드마크를 넘어 전라도 관광의 한 축으로 자리잡기 위하여 전사적인 역량을 집중하고 있습니다. 2018년 7월 개관한 파머스빌리지는 총 41실의 숙박, 웨딩, 비즈니스 세미나, 연회 등을 즐길 수 있는 호텔 사업모델로서 농원의 가치를 온전하게 체험하고 이를 통해 온라인 구매로까지 연결될 수 있는 비즈니스 모델을 제공하고 있습니다.

2019년 B2B 고객 확보 및 온라인 고객을 위한 다양한 농원 공방 신제품을 준비하여 농원의 수익성 개선을 목표로 하고 있습니다.