이수화학 사업보고서 (2015.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측 정보에 대한 주의 사항

당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상, 예측한 활동, 사건 또는 현상은, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.당사는 환율, 이자율 등의 변동을 포함한 국내외 금융시장 동향, 투자 등의 회사의 전략적인 의사결정, 회사가 영위하는 주요사업분야의 예상치 못한 급격한 여건 변화(유가 및 제품별 수급상황) 및 이 밖에도 기타 경영현황 및 재무실적 등에 영향을 미칠 수 있는 국내외적 변화 및 리스크 등의 불확실성에 노출이 되어 있습니다.

따라서, 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개요

회사의 경영에 대한 전반적인 사항을 파악하기 위하여 장부와 관계서류를 열람하고 재무제표 및 분석명세서에 대하여도 면밀히 검토하였습니다. 경영활동에 중대한 영향을 미칠 수 있는 사항에 대하여는 그 내용을 면밀히 검토하는 등 적정한 방법으로 회사 경영에 대한 내용을 진단하였습니다.

연결실체는 주력사업인 석유화학사업부문을 필두로 건설사업부문과 의약사업부문을 영위하고 있습니다. 이사의 경영진단 및 분석의견에서는 회사의 주된 사업부문인 석유화학사업부문과 건설사업부문, 의약사업부문 위주로 기술하였습니다. ① 석유화학사업부문 석유화학사업부문은 국제유가와 환율에 큰 영향을 받는 사업입니다. 또한 시장의 수요와 공급, 수요의 계절적 변동 및 매출계약의 조건 등에 의해 영업실적이 영향을 받습니다. 2015년 하반기부터 LAB의 글로벌 수급상황은 점진적으로 개선되는 흐름을 보이고 있습니다. 올해 태국 LABIX의 LAB 신규 10만톤이 2016년 시장에 나올 것으로 예상되지만, 그 이외에 신규 증설 계획이 없어 수급상황은 지속적으로 개선될 것으로 전망됩니다. 환율 측면은 미국의 경기회복에 따른 금리인상 이슈 및 신흥국 경제 불확실성에 따른 안전자산 선호심리가 강해져 원/달러 환율은 작년대비 높은 흐름을 보일 것으로 예상되어 당사에 유리할 것으로 전망됩니다. 향후 2014년 하반기부터 급락한 유가의 영향으로 매출액은 감소할 수 있지만, 유가의 변동성이 급격하지 않다면 수익성은 개선 될 것으로 예상됩니다. 당사는 과거보다 우호적인 시장상황을 적극 활용하여 수익극대화를 위해 노력할 것이며, 또한 주력사업 경쟁력강화, 원가 절감 노력, 신성장동력 발굴 등 장기 성장을 지속하기 위해 노력하겠습니다.

② 건설사업부문 건설사업부문은 토목공사, 플랜트공사, 건물 및 아파트 신축공사 등의 건설업을 영위하고 있습니다. 건설업은 주택, 산업시설의 구축에서 국토개발 및 국제개발사업에 이르기까지 사업의 범위가 광범위하며, 자체사업외에는 전량 수주에 의존하는 특징을 가지고 있습니다. 2015년 건설사업부문은 목표금액 5,000억원을 초과달성하여 한국토지주택공사 및 조달청 등의 사업을 신규수주하였고 2016년에도 꾸준한 수주금액을 유지할 수 있도록 노력하고 있습니다. ③ 의약사업부문국내 최초 항체치료제 클로티냅 개발에 성공하여 2007년 7월 최초 매출 발생시켰으며 우수한 연구인력과 기술력을 바탕으로 바이오의약품 중 급성장하고 있는 항체치료제 사업분야에서 타 업체와 격차를 더욱 벌려나가고 있습니다. 2010년도에는 두번째 출시한 애브서틴?(고셔병 치료제)의 임상을 진행하였으며, 2011년에는 임상을 순조로이 진행 후 2012년에는 품목허가를 취득하였고 , 2013년부터 매출 발생이 실현 되었습니다. 또한, 2013년 말 품목허가를 신청한 세번째 출시한 파바갈(파브리병 치료제)의 품목허가를 2014년 1월에 취득하여 2014년 하반기부터 매출발생이 실현 되고 있습니다. 출시된 세 개의 제품을 통해 수익성의 확보와 함께 경쟁 기반 강화에 더욱 매진할 것으로 보입니다. 지난 해에 이어 본격적인 항체치료제 시장에서 원가 경쟁력을 갖추어 시장에서의 확실한 경쟁 우위 확보를 다지고 기존 판매 제품인 클로티냅의 매출 안정 뿐만 아니라 애브서틴(고셔병 치료제) 및 파바갈(파브리병)의 성공적 출시와 국내시장에 안정적인 정착을 이끌어 매출증대에 매진할 것이며, 계속적으로 매출 증대가 이루어질 수 있도록 노력 할 것입니다. 이를 통해 회사의 궁극적인 목표인 신약개발과 희귀질환치료제의 선두회사로 자리매김을 통해 세계적인 제약사로 한 단계 발전 할 수 있도록 노력할 것입니다.

3. 재무상태 및 영업실적

가. 재무상태 및 영업실적연결실체의 지난 3개 사업연도의 재무상태는 다음과 같습니다. (단위 : 백만원)

구분	재무상태

2015년도	2014년도	2013년도

Ⅰ.유 동 자 산	533,187	571,907	669,710

Ⅱ.비 유 동 자 산	495,372	521,871	621,547

자 산 총 계	1,028,559	1,093,778	1,291,256

Ⅰ.유 동 부 채	483,590	480,847	536,399

Ⅱ.비 유 동 부 채	194,155	239,164	351,195

부 채 총 계	677,745	720,011	887,594

I.지배기업의 소유주지분	296,083	334,102	391,360

II. 비지배주주지분	54,731	39,665	12,302

자 본 총 계	350,814	373,767	403,662

부 채 와 자 본 총 계	1,028,559	1,093,778	1,291,256

연결실체의 지난 3개 사업연도의 영업실적은 다음과 같습니다. (단위 : 백만원)

구분	영업실적

2015년도	2014년도	2013년도

I. 매출액	1,471,229	1,851,576	2,072,702

II. 매출원가	1,391,376	1,812,735	1,983,172

III. 매출총이익	79,853	38,840	89,530

IV. 영업손익	54	-35,724	-92

V. 법인세비용차감전순이익	-42,559	-90,347	-58,647

법인세비용	12,059	-3,921	1,807

VI. 당기순이익	-54,617	-86,426	-60,454

VII. 당기 총포괄손익	-49,010	-80,878	-57,891

연결매출액의 사업부문별 내역은 다음과 같습니다. (단위 : 백만원)

구분	2015년도	2014년도	2013년도

석유화학사업부문	1,049,267	1,502,375	1,810,709

건설사업부문	410,491	342,104	253,829

의약사업부문	11,471	7,097	8,164

계	1,471,229	1,851,576	2,072,702

나. 사업 부문별 사업의 내용 및 주요 요인 등 ① 석유화학사업부문석유화학사업부문은 2014년 유가하락에 따른 판가하락으로 인한 손실이 2015년 상반기까지 이어져 실적저하가 지속되어 , 2015년 별도기준 매출액 1조 301억원, 영업이익 31억원, 당기순이익 -132억원을 기록하였습 니다. 그러나 알킬벤젠 수출의 경우 다국적 기업과의 물량확보를 위한 전략을 통해 Global Supplier Position을 확고히 유지하고 있습니다. 이외에도 수출시장 확대를 위해 지사의 영업력을 활용하여 중남미, 유럽, 동남아지역 고객과의 네트워킹을 강화시켜 나가고 있으며, 중남미 콜롬비아의 경우 2015년2월 SMI (Supplier's Managed Inventory) System 도입을 통해 활발한 판매가 진행 중으로 시장 점유율50% 이상 달성을 목표하고 있습니다. 성장전략 측면에서는 이수화학의 미래 먹거리인 Specialty Chemical 분야에서 유망한 아이템들을 선정하였고, 일부는 사업화를 준비 중에 있습니다. ② 건설사업부문건설사업부문은 2015년 한국주택공사가 발주한 대구 테크노폴리스 아파트 건설공사(사업금액 694억원)를 필두로 화성 동탄(사업금액 836억원) , 경남혁신도시(사업금액 479억원), 하남 미사(사업금액 627억원) 등의 아파트 건설공사를 신규수주하였고, 이 외에도 평택 청북 택지개발지구(사업금액 880억원) 개발신탁사업 및 다수의 플랜트 사업의 신규수주를 달성하였습니다. 2014년 착공된 "브라운스톤 범어" 등의 자체 주택사업의 성공적인 분양 및 2015년 수주받은 공사의 안정적인 진행으로 2016년 건설사업부문의 실적개선이 전망됩니다. ③ 의약사업부문 2015년도 매출액은 114.7억원, 영업손실 50.9억원, 당기순손실은 97.7억원을 시현하였습니다. 클로티냅의 매출은 해외주요 매출처의 시장경쟁속에서도 해외매출의 증가로 전기대비 773백만원이 증가하였고, 애브서틴의 제품매출액은 국내뿐만 아니라 해외 수출이 시작됨에 따라서 전기대비 2,300백만원이 증가하였으며, 파바갈의 국내 온기매출이 달성된 년도로 전기대비 2,123백만원이 증가하였습니다. 따라서, 전기대비 기타매출등을 포함한 전체매출은 4,374백만원이 증가하였습니다. 당사의 매출총이익에서는 판매단가나 매출단가가 큰 변동이 발생하지 않아서 당사의 이익율의 큰 변화를 가져오지 않고 안정적인 구조를 가져오고 있다고 봅니다.

4. 신규사업 진행현황 당해년도에는 해당 사항이 없습니다. 전망에 대하여는 Ⅱ. 사업의 내용 중에 있는 아. 신규사업의 내용을 참조하여 주시기 바랍니다. 신규사업이 구체화되거나 의사결정이 될 경우 별도로 공시하도록 하겠습니다. 5. 자산손상 또는 감액손실2015년 연결실체는 아래와 같이 자산손상 또는 감액손실을 반영하였습니다. (단위 : 백만원)

구분	회사	내용	금액

건설사업부문	이수건설	매도가능금융자산 손상차손	2,335

채권. 대여금 등 자산에 대한 대손충당금 설정으로 인한 손상 및 감액 손실 내역은 III. 재무에 관한 사항 내용 중에 있는 6. 기타 재무에 관한사항 1. 대손충당금 설정현황을 참조하여 주시기 바랍니다. 6. 환율영향당사는 영업활동으로 인하여 미화(USD) 등 환율 위험에 노출되어 있으며 환율의 불확실성은 미래의 영업 거래, 자산과 부채에 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 당사는 외화수지상 수출이 수입보다 많아 원화가 강세를 시현할 경우 원화 현금흐름에 부정적인 영향이 있을 수 있습니다. 이에 당사는 외화 수입·지출 매칭을 통하여 환위험 리스크 발생 규모를 축소하는데 주력하며, 파생상품을 활용한 환 헷지는 하지 않는 것을 원칙으로 하고 있습니다. 특히 원/달러 환율의 하락과 세계 각국의 초저금리 탈피 정책 등 거시 경제적 요인은 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사는 환율영향의 위험을 분석하고 있으며, 이에 따른 위험을 줄이고저 일정부분 매매목적 통화선도거래를 하고 있습니다. 이에 대한 내용은 II. 사업의 내용 중 7. 시장위험과 위험관리 8. 파생상품거래현황에 보다 자세히 기재되어 있습니다.

7. 유동성 및 자금조달과 지출

가. 유동성 현황 및 변동 2015년 연결실체는 적정 운영자금은 유지하면서 이자비용은 최소화 할 수 있는 차입금 규모를 목표로 차입금 감소를 시행하였고 그 결과 2015년말 현재 전년대비 25,111백만원 감소한 36,438백만원의 현금성 자산을 보유하고 있으며 기타 유동금융자산의 보유액은 전년대비 26,040백만원 증가한 30,697백만원 입니다. 영업활동을 통한 현금의 증가액은 56,542백만원으로 차입금 상환 등 재무활동을 통한 현금의 감소가 64,687억원에 이르렀음에도 양호한 현금 흐름을 기록하였습니다. 의약사업부문은 2015년 8월 유상증자(주주배정)를 통해서 320억원의 자금을 조달하였습니다. 최근3사업연도 현금 현황과 최근2사업연도 현금흐름은 아래와 같습니다. (단위 : 천원)

구분	2015년도	2014년도	전년대비증감율

보유현금	721,902	499,072	44.6%

은행예금	36,020,501	61,300,737	-41.2%

정부보조금	-304,500	-251,208	21.2%

합 계	36,437,903	61,548,601	-40.8%

(단위 : 천원)

구분	2015년도	2014년도

기초의 현금	61,548,601	153,878,514

영업활동으로 인한 현금흐름	56,542,110	(7,936,329)

투자활동으로 인한 현금흐름	(16,993,893)	211,688

재무활동으로 인한 현금흐름	(64,687,030)	(84,532,251)

현금및현금성자산에 대한 환율변동효과	28,116	(73,021)

기말의 현금	36,437,903	61,548,601

나. 차입금 내역(1) 보고기간 종료일 현재 연결회사 단기차입금, 장기차입금, 유동성장기부채의 내역은 다음과 같습니다. (단위 : 천원)

구 분	당기말	전기말

단기차입금	118,670,977	104,180,391

- 단기차입금	118,670,977	104,180,391

유동성장기부채	171,427,688	230,701,306

- 유동성장기차입금	110,464,843	167,013,850

- 유동성사채	58,112,278	53,166,667

- 유동성신주인수권부사채	2,850,567	10,520,789

장기차입부채	160,888,608	209,080,870

- 장기차입금	129,068,309	160,508,483

- 사채	31,820,299	48,572,387

합 계	450,987,273	543,962,567

상세 내역은 『Ⅲ. 재무에관한 사항 3, 연결 감사보고서 주석』을 참조하시기 바랍니다.

(2) 보고기간 종료일 현재 연결회사의 장기차입금 등의 연도별 상환계획은 다음과 같습니다. (단위 : 천원)

일 자	차입금	사채	합 계

2016년	229,135,821	60,962,844	290,098,665

2017년	96,006,453	17,442,013	113,448,466

2018년 이후	33,061,856	14,378,286	47,440,142

합 계	358,204,130	92,783,143	450,987,273

8. 부외거래 『 XI.그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 2. 우발채무』를 참조하시기 바랍니다.

9. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 Ⅲ. 재무에 관한 사항에 있는 연결 및 별도재무제표의 재무정보 이용상의 유의점을 참조하시기 바랍니다. 나. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항Ⅱ. 사업의 내용 중 7.시장위험과 위험관리 8. 파생상품거래현황 부분을 참조하시기 바랍니다.