이수화학 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측 정보에 대한 주의 사항

(주)이수화학과 그 종속기업의 경영진단 및 분석의견은 연결 재무제표와 한국채택국제회계기준(K-IFRS)을 바탕으로 작성하였습니다. 당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상, 예측한 활동, 사건 또는 현상은, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 환율, 이자율 등의 변동을 포함한 국내외 금융시장 동향, 투자 등의 회사의 전략적인 의사결정, 회사가 영위하는 주요사업분야의 예상치 못한 급격한 여건 변화(유가 및 제품별 수급상황) 및 이 밖에도 기타 경영현황 및 재무실적 등에 영향을 미칠 수 있는 국내외적 변화 및 리스크 등의 불확실성에 노출이 되어 있습니다. 따라서, 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개요

2018년은 고착화된 저성장 및 저소비 기조와 미중 무역분쟁 발발에 따른 대외환경 변화로 이수화학에게는 아쉬움이 남는 한 해였지만, 신규 아이템 NOM 및 NDM의 상업화 공정을 착공하며 신규사업의 성과가 가시화 되었고, 중국 스마트팜 사업도 본격적으로 시작하는 등 미래를 위한 성장 발판을 마련한 시기였습니다.연결실체는 주력사업인 석유화학사업부문을 필두로 건설사업부문과 의약사업부문을 영위하고 있습니다. 석유화학사업부문은 주제품 LAB(Linear Alkyl Benzene, 연성알킬벤젠)의 수급상황 개선에 따라 2016년 이후 시황 호조를 이어왔습니다. 건설사업부문은 진행사업장 감소로 매출이 감소되어 수익성이 하락했습니다. 의약사업부문은 선진시장 진출을 위한 연구개발비가 증가해 순손실이 증가했습니다. 연결기준 2018년 매출액 1조 5,313억원, 영업이익 65억원, 당기순손실 16억원을 기록했습니다. 매출액은 석유화학사업부문의 판가 상승과 정밀화학제품의 판매량 확대로 전년대비 2% 증가했지만, 영업이익은 전년대비 79% 감소하고 당기순손실이 늘어났습니다. 창립50주년을 맞는 2019년에도 유가, 환율, 주요 원자재의 가격 변동성 확대와 주력제품 경쟁 심화가 전망되지만 발상의 전환을 통해 100년을 넘어 영속기업으로 나아가고자 합니다. NOM 및 NDM에 그치지 않고 신제품 사업 추진을 지속해 정밀화학제품의 비중을 높여 수익성을 개선하겠습니다. 건설사업부문의 신규수주를 확대하고 수주사업장의 적정원가를 확보하겠습니다. 바이오제약, 스마트팜 외에도 신성장동력 개발로 기업가치를 제고하겠습니다. 끊임없는 원가경쟁력 강화로 수익성을 개선하고 안전문화 수준을 향상시키고자 합니다.

3. 재무상태 및 영업실적 가. 요약 재무상태표(연결) (단위 : 백만원,%)

구 분	2018년	2017년	증감	증감비율

자 산	935,655	999,536	-63,881	-6%

[유동자산]	465,347	492,032	-26,685	-5%

[비유동자산]	470,308	507,504	-37,196	-7%

부 채	533,232	655,384	-122,152	-19%

[유동부채]	415,030	587,607	-172,577	-29%

[비유동부채]	118,203	67,778	50,425	74%

자 본	402,422	344,152	58,270	17%

[납입자본]	76,390	76,390	0	0%

[이익잉여금]	60,478	84,616	-24,137	-29%

[기타자본]	265,554	183,146	82,408	45%

부채비율	132.5%	190.4%	-58%	-30%

당사의 자산은 9,357억원으로 전년대비 639억원 감소했습니다. 그 중 유동자산에서 267억원, 비유동자산에서 372억원 감소했습니다. 유동자산의 감소는 매출증가로 인한 매출채권 증가에도 차입금 상환으로 인한 현금의 감소가 주요 원인이며, 비유동자산의 감소는 장기대여금 해소 및 투자부동산 매각이 주요 원인입니다. 당사의 부채는 5,332억원으로 전년대비 1,222억원 감소했습니다. 그 중 유동부채에서 1,726억원 감소했고, 비유동부채에서 504억원 증가했습니다. 유동부채는 단기차입금 상환 및 유동성장기부채 상환 및 장기전환이 주요 원인이며, 비유동부채의 증가는 기존 차입금의 장기전환이 주요 원인입니다. 당사의 자본은 4,024억원으로 전년대비 583억원 증가했습니다. 2018년 8월 16일 당사가 발행한 신종자본증권(제54회 무기명식 이권부 무보증 후순위 사모전환사채)이 주요 원인입니다. 나. 영업실적(연결) (단위 : 백만원,%)

구 분	2018년	2017년	증감	증감비율

매출액	1,531,336	1,507,752	23,584	2%

매출총이익	86,374	107,733	-21,359	-20%

판매관리비	79,923	76,607	3,315	4%

영업이익	6,451	31,126	-24,675	-79%

당기순이익	-1,611	-927	-684	적자확대

당사의 매출액은 석유화학사업부문의 유가상승으로 인한 판가상승과 정밀화학제품의 판매량 증가로 전년대비 2% 증가한 1조5,313억원을 기록했습니다. 건설사업부문 및 의약사업부문의 매출액이 감소하며 고정비 부담으로 매출총이익은 전년대비 20% 감소한 864억원을 기록했고, 판매관리비는 석유화학사업부문의 유가상승으로 인한 지급수수료 증가로 전년대비 4% 증가한 799억원을 기록했습니다. 영업이익의 감소는 건설사업부문 및 의약사업부문의 매출감소가 주요 원인이며 금융비용 등의 반영으로 당기순이익은 적자확대되었습니다. 다. 사업부문별 영업실적 (단위 : 백만원,%)

구분	사업부문	2018년	2017년	증감	증감비율

매출액	석유화학	1,222,689	1,056,321	166,368	16%

건설	291,901	431,972	-140,071	-32%

의약	16,746	19,459	-2,713	-14%

계	1,531,336	1,507,752	23,584	2%

영업이익	석유화학	25,481	21,529	3,952	18%

건설	(6,677)	17,557	-24,234	적자전환

의약	(12,352)	(7,960)	-4,392	적자확대

계	6,451	31,126	-24,675	-79%

당기순이익	석유화학	30,008	3,828	26,180	684%

건설	(18,851)	3,887	-22,738	적자전환

의약	(12,768)	(8,642)	-4,126	적자확대

계	(1,611)	(927)	-684	적자확대

석유화학사업부문의 매출액, 영업이익, 당기순이익은 전년대비 각각 16%, 18%, 684% 증가했습니다. 2018년 1분기에서 3분기까지 이어진 유가의 상승으로 석유화학사업부문에서 판매하는 전반적인 제품의 단가가 상승했고, 산업 전반에 걸쳐 활용도가 높은 용제인 IPA(Iso Propyl Alcohol)등 정밀화학제품의 판매량이 증가해 매출액이 증가했습니다. 영업이익은 주제품인 세탁세제용 계면활성제의 원재료인 LAB(Linear Alkyl Benzene)의 시황 호조 지속 및 IPA의 원가경쟁력 강화로 인한 수익성 개선으로 전년대비 증가했습니다. 당기순이익 증가의 주요 요인은 유형자산처분이익으로 2018년 285억원을 기록했습니다. 2019년에도 LAB의 시황은 신규증설 계획이 없어 점진적 개선을 전망하고, 정밀화학제품도 당사의 아세톤 원재료의 IPA가 타사의 프로필렌 원재료의 IPA 대비 우월한 원가경쟁력을 유지할 것으로 전망합니다. 다만 미중무역분쟁 등 중국발 수요의 약세, 유가와 환율의 변동은 당사의 수익성에 변동요인이 될 수 있습니다.건설사업부문의 매출액은 전년대비 32% 감소했고, 영업이익 및 당기순이익은 적자전환했습니다. 2018년 건축사업의 신규수주 감소로 전년대비 매출액이 623억원 감소했고, 진행사업장 축소로 주택사업의 매출액은 861억원 감소했습니다. 반면 플랜트사업은 수주 증가로 매출액이 118억원 증가했습니다. 건설사업부문의 매출액이 감소하면서 고정비 부담으로 인해 수익성이 하락해 영업이익은 적자전환했고, 이자비용 등의 반영으로 당기순이익도 적자전환했습니다. 과거 수주를 완료한 주택 사업장들이 2019년 이후 본격적인 착공에 들어가면서 2019년 건설사업부문의 매출액이 전년대비 증가하면 수익성 개선이 가능할 것으로 전망합니다. 의약사업부문의 매출액은 전년대비 14% 감소했고, 영업이익 및 당기순이익은 적자폭이 확대되었습니다. 고셔병치료제 애브서틴의 매출액이 전년대비 46억원 감소했고, 파브리병치료제 파바갈 및 항혈전제 클로티냅의 매출액은 전년대비 각각 10억원, 3억원 증가했습니다. 2019년에도 연구개발비의 지출은 지속될 것으로 전망하나, 주요제품의 수출지역 확대 및 시장점유율 상승으로 인한 매출 확대가 기대됩니다. 라. 신규사업 진행현황 ① 폴리머첨가제 당사는 현재의 LAB위주의 석유화학사업구조에서 미래의 고부가가치제품 중심 정밀화학 전문으로 전환하기 위해 신제품의 연구개발과 사업화를 추진하고 있습니다. 2018년 고부가가치 폴리머첨가제인 NOM(Normal Octyl Mercaptan)과 NDM(Normal Dodecyl Mercaptan)의 기술개발을 완료해 현재 연산 5,000MT 규모의 생산시설을 건설 중에 있습니다. 총 예상 투자금액은 약 300억원이며, 2020년 상업생산 개시를 목표로 진행 중입니다. ② 스마트팜당사는 신성장동력 확보의 일환으로 중국 신장성에 스마트팜 설계, 시공, 생산, 유통의 전 밸류체인 구축을 위한 사업을 시작했고, 2018년 4월 중국 현지업체와 조인트벤처 설립계약을 했습니다. 2018년 8월 중국정부의 부지사용 승인을 받아 11월 스마트팜 온실이 착공했습니다. 총 예상 투자금액은 약 150억원이며, 2019년 준공 후 토마토, 파프리카 등 과채류 생산 및 유통을 시작할 예정입니다. ※ 신 규사업 진행현황에 관련된 보다 자세한 내용은 사업보고서 「II.사업의 내용 아. 신규사업의 내용 」 을 참고하시기 바랍니다. 마. 환율변동 영향 당사는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 영업활동으로 인한 미국 달러화, 유로화 등의 환율 위험에 노출되어 있습니다. 환율의 불확실성은 미래의 영업거래, 자산과 부채에 영향을 미칠 수 있습니다. 특히 외화수지 상 수출이 수입보다 많아 원화가 강세를 시현할 경우 현금흐름에 부정적인 영향이 있을 수 있습니다. 당사는 환율 영향의 위험을 분석하고 있고, 이에 따른 위험을 줄이고자 매매목적 통화선도거래를 하고 있습니다.당기말과 전기말 현재 당사가 보유하고 있는 외화표시 화폐성 자산 및 부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(원화단위 : 천원)

구 분	당기말	전기말

외화종류	외화금액	원화환산액	외화종류	외화금액	원화환산액

자산:

현금및현금성자산	USD	8,683,512.00	9,709,035	USD	45,796,001.69	49,065,836

EUR	675,151.00	863,626	EUR	3,262,468.14	4,173,512

매출채권	USD	95,977,935.97	107,312,930	USD	71,990,368.67	77,130,481

EUR	4,880,366.31	6,242,769	EUR	2,815,126.44	3,601,250

기타채권	USD	112,500.00	125,786	USD	7,062,500.00	7,566,763

EUR	8,520.53	10,900	-	-	-

자산합계	124,265,046	141,537,842

부채:

매입채무	USD	1,745,461.87	1,951,601	USD	10,195,632.43	10,923,601

기타채무	USD	2,208.00	2,469	USD	1,316,261.79	1,410,243

단기차입금	-	USD	4,000,000.00	4,285,600

부채합계	-	1,954,070	16,619,444

당사는 내부적으로 원화 환율 변동에 대한 환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 보고기간종료일 현재 각 외화에 대한 기능통화의 환율 10% 변동시 환율변동이 법인세비용차감전순손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당 기	전 기

10% 상승시	10% 하락시	10% 상승시	10% 하락시

USD	11,519,368	(11,519,368)	11,714,364	(11,714,364)

EUR	711,729	(711,729)	777,476	(777,476)

상기 민감도 분석은 보고기간말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채를 대상으로 하였습니다. 바. 자산손상 또는 감액손실 채권. 대여금 등 자산에 대한 대손충당금 설정으로 인한 손상 및 감액 손실 내역은 III. 재무에 관한 사항 내용 중에 있는 6. 기타 재무에 관한사항 1. 대손충당금 설정현황을 참조하여 주시기 바랍니다. 4 . 유동성 및 자금조달과 지출

가. 유동성 현황 및 변동 당사는 유동성 위험을 관리하기 위해 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고 자금수지 계획 및 실적을 지속적으로 분석 검토하고 있습니다. 당사는 유동성 위험에 대비해 자금조달이 가능한 한도를 금융기관으로부터 확보하고 있습니다. 2018년 연결실체의 유동성 현황은 다음과 같습니다. (단위:백만원,%)

구 분	2018년	2017년	증감액

현금 및 현금성자산	48,312	88,551	-40,239

(단위:백만원,%)

구 분	2018년	2017년	증감액

영업활동 현금흐름	-39,082	10,201	-49,283

투자활동 현금흐름	85,264	-46,216	131,480

재무활동 현금흐름	-86,713	41,944	-128,657

환율변동효과	-2	-1,745	1,743

연결범위변동 및 합병승계	293	0	293

현금의 증가 감소	-40,239	4,184	-44,423

석유화학사업부문은 유가 상승에 따른 매출증가로 운전자본이 증가하였습니다. 건설사업부문 및 의약사업부문은 매출액 감소에 따른 현금유입이 전년대비 감소하여 2018년 연결기업의 영업현금흐름은 저조하였습니다. 반면, 유형자산 처분 및 장기채권 회수를 통해 대규모 투자활동 현금유입이 발생했으며, 여유자금으로 차입금을 상환하였습니다. 2019년은 건설 및 의약사업부문의 매출액 증가와 석유화학사업부문의 안정적인 수익창출로 영업현금흐름 개선이 기대됩니다.

나. 차입금 내역 (1) 보고기간 종료일 현재 연결회사 단기차입금, 장기차입금, 유동성장기부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당기말	전기말

단기차입금	224,793,020	336,160,600

- 단기차입금	210,193,020	305,660,600

- 사채	14,600,000	30,500,000

유동성장기부채	42,589,319	112,571,099

- 유동성장기차입금	22,689,319	67,934,977

- 유동성사채	19,900,000	43,603,606

- 유동성신주인수권부사채	-	1,032,516

장기차입부채	75,818,977	20,474,963

- 장기차입금(현재가치할인차금 포함)	27,818,977	20,474,963

- 사채(사채할인차금 포함)	48,000,000	-

합 계	343,201,316	469,206,662

2108년 (주)이수화학은 신종자본증권(영구전환사채)를 발행하여, 자본으로 인식하고 한도성 차입금을 상환하여 차입금규모를 축소했습니다. 해당 자금은 신규사업 투자를 위한 자금으로 사업 진행일정에 맞춰 한도성 차입을 일으켜 투입할 예정입니다. 그리고 이수건설(주)는 유상증자를 실시하여 유입된 자금으로 차입금을 상환하였습니다. 연결회사는 전년대비 약 1,260억원의 차입금을 상환하여 재무구조가 더욱 안정화 되었습니다. 상세한 조달 조건 등은 『Ⅲ. 재무에관한 사항 3, 연결 감사보고서 주석』을 참조하시기 바랍니다. (2) 보고기간 종료일 현재 연결회사의 장기차입금 등의 연도별 만기도래 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

일 자	차입금	사채	합 계

2019년	232,882,339	34,500,000	267,382,338

2020년	23,038,377	38,000,000	61,038,377

2021년 이후	4,780,600	10,000,000	14,780,600

합 계	260,701,316	82,500,000	343,201,316

연결기업은 차입금 만기도래시점 자금현황 및 전망에 따라 상환 또는 기간연장을 진행하여 안정적으로 관리해 나갈 계획입니다.

8. 부외거래 『 XI.그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 3. 우발채무』를 참조하시기 바랍니다.

9. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항1) 유형자산 토지에 대해 기업회계기준서 제 1016호 '유형자산' 에 따라 종전의 원가법에서, 재평가법을 적용하는 것으로 회계정책을 변경하였습니다.

2) 2018년1월1일을 최초적용일로 하여 기준서 제1109호 및 기준서 제1115호를 적용하였으며, 해당 기준서의 경과규정에 따라 전기 재무제표는 일부 위험회피회계관련 사항을 제외하고는 재작성되지 않았습니다. 재작성되지 않은 개정된 기준서의 소급적용 효과는 2018년1월 1일 기타 자본항목에 반영되었습니다. 회계정책 변경에 따른 효과 및 자세한 사항은 『 III. 재무에 관한사항의 연결 및 별도주석 또는 6. 기타 재무에 관한 사항』 을 참조하여 주시기 바랍니다.

나. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 『 Ⅱ. 사업의 내용 중 7.시장위험과 위험관리 8. 파생상품거래현황 』 부분을 참조하여 주시기 바랍니다.