삼성전자 사업보고서 (2015.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 본 자료는 미래에 대한 '예측정보'를 포함하고 있습니다.이는 과거가 아닌 미래의 사건과 관계된 것으로 회사의 향후 예상되는 경영현황 및 재무실적을 의미하고, 표현상으로는 '예상', '전망', '계획', '기대' 등과 같은 단어를 포함합니다.'예측정보'는 그 성격상 불확실한 사건들을 언급하는데, 회사의 향후 경영현황 및 재무실적에 긍정적 또는 부정적으로 영향을 미칠 수 있는 불확실성에는 다음과 같은 것들이 포함됩니다.·환율, 이자율 등의 변동을 포함한 국내ㆍ외 금융 시장의 동향·사업의 처분, 매수 등을 포함한 회사의 전략적인 의사결정·CE, IM, 반도체, DP등 회사가 영위하는 주요사업 분야의 예상치 못한 급격한 여건변화 ·기타 경영현황 및 재무실적에 영향을 미칠 수 있는 국내·외적 변화이러한 불확실성으로 인해 회사의 실제 미래실적은 '예측정보'에 명시적 또는 묵시적으로 포함된 내용과 중대한 차이가 있을 수 있음을 양지하시기 바랍니다.당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.

2 . 개요

2015년 세계경제는 미국의 통화정책 변화, 이머징마켓 증시 및 환율 변동성 확대, 국제유가 급락 등 경제적 불확실성이 상존한 가운데, 국내도 가계부채증가, 조선ㆍ철강업계 구조조정 등 어려운 상황이 지속되었습니다.

그러나, 당사는 2015년 스마트폰의 시장 성장 둔화, 주요제품 경쟁심화 속에서도 주주 여러분의 성원과 전 임직원의 노력으로 연결기준 매출 201조원, 영업이익 26조원, 별도기준 매출 135조원, 당기순이익 12조원의 매출과 수익을 달성하였습니다.

재무적인 측면에서는 연결기준 부채비율 35.3%, 자기자본비율 73.9%, ROE 11.0%이며, 별도 기준으로는 부채비율 23.9%, 자기자본비율 80.7%, ROE 9.1% 등 견실한 재무구조를 지속 유지하였으며, 브랜드 가치는 2015년 453억불로 전년수준을 유지하며 세계 전체 기업중 7위(2015년 10월 인터브랜드 발표기준)를 유지하였습니다.

사업측면에서는 핵심기술 및 디자인 역량을 바탕으로 세계 최고 성능ㆍ최대 용량의 서버용 DRAM 모듈 양산, UHD TV 및 Curved TV 등 프리미엄 TV시장을 선도하며 시장지배력 및 업계리더십을 더욱 공고히 하였습니다.

2016년은 미국의 달러화 강세, 유로존 경기 침체, 중국의 성장둔화, 유가 급락에 따른 신흥국 금융 리스크 등 세계 경제의 불확실성이 더욱 커질 것으로 전망되는 가운데, 우리회사 주력제품 시장도 성장이 둔화되고, 경쟁도 치열해질 것으로 보입니다.

당사는 급변하는 경영환경과 어려운 대내외 여건 속에서도 기존 사업의 기술 경쟁력을 강화하고, 신수종 사업의 발굴을 통한 미래기회 선점에 총력을 기울이겠습니다.

3. 재무상태 및 영업실적(연결기준) 가. 재무상태

(단위 : 백만원)

구 분	제47기	제46기	증 감	증감율

자산총계	242,179,521	230,422,958	11,756,563	5.1%

유동자산	124,814,725	115,146,026	9,668,699	8.4%

- 현금및현금성자산	22,636,744	16,840,766	5,795,978	34.4%

- 단기금융상품	44,228,800	41,689,776	2,539,024	6.1%

- 단기매도가능금융자산	4,627,530	3,286,798	1,340,732	40.8%

- 매출채권	25,168,026	24,694,610	473,416	1.9%

- 재고자산	18,811,794	17,317,504	1,494,290	8.6%

- 기타유동자산	9,341,831	11,316,572	△1,974,741	△17.4%

비유동자산	117,364,796	115,276,932	2,087,864	1.8%

- 장기매도가능금융자산	8,332,480	12,667,509	△4,335,029	△34.2%

- 관계기업및공동기업투자	5,276,348	5,232,461	43,887	0.8%

- 유형자산	86,477,110	80,872,950	5,604,160	6.9%

- 무형자산	5,396,311	4,785,473	610,838	12.8%

- 기타비유동자산	11,882,547	11,718,539	164,008	1.4%

부채총계	63,119,716	62,334,770	784,946	1.3%

유동부채	50,502,909	52,013,913	△1,511,004	△2.9%

비유동부채	12,616,807	10,320,857	2,295,950	22.2%

자본총계	179,059,805	168,088,188	10,971,617	6.5%

부채와 자본총계	242,179,521	230,422,958	11,756,563	5.1%

자기자본비율	73.9%	72.9%	1.0%	-

부채비율	35.3%	37.1%	△1.8%	-

재고자산회전율	6.8회	7.0회	△0.2회	-

※ 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 작성되었습니다. [△는 부(-)의 수치임]

- 제47기 당사 자산은 전기 대비 11조 7,566억(5.1%) 증가한 242조 1,795억입니다. 자산의 주요 증가 원인은 대규모 시설투자에 따른 유형자산 증가 5.6조 및 현금및현금성자산 증가 5.8조 등 입니다 .

- 부채는 전기대비 7,849억(1.3%) 증가한 63조 1,197억으로, 유동부채가 1조 5,110억(2.9%) 감소하였고 비유동부 채가 2조 2,960억(22.2%) 증가하였습니다. - 자본은 전기대비 10조 9,716억(6.5%) 증가한 179조 598억으로, 2015년 당기순이익 19조 601억 등 이익잉여금이 15조 6,024억 증가하였습니다. - 재무비율 측면에서 자기자본비율이 전년대비 1.0% 증가한 73.9%, 부채비율이 전기대비 1.8% 감소한 35.3%로 세계 초우량기업수준의 재무구조를 지속적으로 유지하였습니다.

나. 영업실적(단위 : 백만원)

구 분	제47기	제46기	증 감	증감율

매출액	200,653,482	206,205,987	△ 5,552,505	△ 2.7%

매출원가	123,482,118	128,278,800	△ 4,796,682	△ 3.7%

매출총이익	77,171,364	77,927,187	△ 755,823	△ 1.0%

판매비와관리비	50,757,922	52,902,116	△ 2,144,194	△ 4.1%

영업이익	26,413,442	25,025,071	1,388,371	5.5%

기타수익	1,685,947	3,801,357	△ 2,115,410	△ 55.6%

기타비용	3,723,434	2,259,737	1,463,697	64.8%

지분법이익	1,101,932	342,516	759,416	221.7%

금융수익	10,514,879	8,259,829	2,255,050	27.3%

금융비용	10,031,771	7,294,002	2,737,769	37.5%

법인세비용차감전순이익	25,960,995	27,875,034	△ 1,914,039	△ 6.9%

법인세비용	6,900,851	4,480,676	2,420,175	54.0%

당기순이익	19,060,144	23,394,358	△ 4,334,214	△ 18.5%

※ 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 작성되었습니다. [△는 부(-)의 수치임]

- 제47기 당사는 메모리 등 반도체 판매 증가에도 불구 하고, 주력 제품인 스마트폰 시장의 경 쟁 악화로 전기대비 2.7% 감소한 매출액 201조원을 기록하였습니다. - 영업이익은 전기대비 5.5% 증가한 26조 4,134억, 법인세비용차감전순이익은 전기대비 6.9% 감소한 25조 9,610억, 당기순이익은 전기대비 18.5% 감소한 19조 601억을 기록하였습니다.

■ 부문별 영업실적 분석[단위 : 백만원]

구분	부문	사업부문	제47기	제46기	증감율

금액	비중	금액	비중	금액	(%)

매출	CE	46,895,411	23.4%	50,183,135	24.3%	△ 3,287,724	△ 6.6%

IM	103,554,255	51.6%	111,764,544	54.2%	△ 8,210,289	△ 7.3%

DS	반도체	47,586,752	23.7%	39,729,902	19.3%	7,856,850	19.8%

DP	27,486,861	13.7%	25,727,169	12.5%	1,759,692	6.8%

계	75,026,114	37.4%	65,789,806	31.9%	9,236,308	14.0%

전사 매출	200,653,482	100.0%	206,205,987	100.0%	△ 5,552,505	△ 2.7%

영업이익	CE	1,254,187	4.7%	1,184,325	4.7%	69,862	5.9%

IM	10,142,022	38.4%	14,562,885	58.2%	△ 4,420,863	△ 30.4%

DS	반도체	12,787,297	48.4%	8,776,442	35.1%	4,010,855	45.7%

DP	2,295,367	8.7%	660,181	2.6%	1,635,186	247.7%

계	14,887,262	56.4%	9,430,915	37.7%	5,456,347	57.9%

전사 영업이익	26,413,442	100.0%	25,025,071	100.0%	1,388,371	5.5%

[△는 부(-)의 수치임]

(CE 사업부문) - CE 사업부문의 제47기 매출은 46조 8,954억으로 전년대비 6.6% 감소하였고, 영업이익은 연결기준 1조 2,542억으로 전년대비 699억이 증가하였습니다.

- CE 사업부문은 실물 경제의 침체와 선진시장 수요 둔화 영향에도 시장을 선도하는 프리미엄 기술력을 바탕으로 초고화질 SUHD TV, 냉장고 등 전략제품들을 중심으 로 성장을 지속하고 있습니다.

평판 TV는 확고한 기술과 디자인을 통한 경쟁력 우위를 바탕으로 2006년 이후 2015년까지 10년 동안 세계시장에서 전체 TV, FPTV, LCD TV 모두 1위에 오르 는 Triple Crown을 지속하고 있으며, 경쟁사와의 격차를 더욱 확대하여 절대 강자 로서의 위상을 확보하고 있습니다.

2016년에도 당사만의 고유 디자인을 바탕으로 프리미엄 시장을 주도하며 업계 리더십을 지속 유지해 나갈 것입니다.

(IM 사업부문) - IM 사업부문의 제47기 매출은 103조 5,543억으로 전년대비 7.3% 감소하였고, 영업이익은 10조 1,420억으로 전년대비 30.4% 감소하 는 등 매출 및 수익성이 악화되었습니다. - IM 사업부문은 주력 사업인 스마트폰이 시장 성장 둔화와 업체간 경쟁심화 등으로 시장점유율 및 실적이 전년 대비 하락하였습니다.

당사는 하반기 출시한 프리미엄 모델 Note와 보급형 갤럭시 A 등 다양한 라인업으 로 적극 대응하고 있습니다.

2016년 당사는 Flexible Display와 같은 새로운 폼팩터 및 차별화된 디자인으로 Premium 시장 리더십을 더욱 확고히 하고, 다양한 라인업을 통해 보급형 시장의 지배력도 지속적으로 강화해 나가겠습니다. 또한 Gear S2, VR과 같은 고객 Needs 에 맞춘 웨어러블 제품 등 새로운 카테고리로 고객의 다양한 요구에 적극 대응하고 Mobile Payment, B2B 등 신 성장 동력에 대한 투자를 지속하고 업계 최고의 R 역량을 바탕으로 고객에게 새로운 가치를 끊임없이 제공하 는 시장 리더로서의 위상을 더욱 높여가겠습니다.

(반도체 사업부문)

- 반도체 사업부문의 제47기 매출은 전년대비 19.8% 증가한 47조 5,868억이고, 영업이익은 전년대비 45.7% 증가한 12조 7,873억입니다 . - 반도체 사업부문은 메모리 시장의 안정된 수요를 바탕으로 원가 경쟁력 제고 및 고부가 제품 판매 확대를 통해 경쟁사 대비 한층 차별화된 경영 실적을 달성하였으 며, 기술 리더십 강화에 역점을 두어 선행 기술투자를 확대하였습니다.

- DRAM은 전반적인 공급 초과가 지속되는 가운데, 모바일 분야는 신제품 수요 영향 으로 수급이 소폭 개선되나 PC 等의 응용처는 지속적인 수요약세가 예상됩니다. 다만, 타 업체의 고성능 고용량 제품 개발이 지연되고 있어 당사로 수요가 집중되 는 현상이 가중되고 있습니다. NAND는 신규 스마트폰의 NAND 탑재 증가와 서버 향 SSD 채용 확대 등으로 수요가 증가하나, 경쟁사의 공정 미세화에 따른 Chip 공 급량 증가도 동시에 예상됩니다.

현재 당사는 개발 경쟁력 측면에서 경쟁사 대비 1年 이상 우위를 점하고 있으며 프리미엄 제품 출시를 통해 시장 리더십을 더욱 강화하고 있습니다. DRAM은 20나노 차별화 제품 추가 개발 및 10나노급 DRAM 개발에 박차를 가하는 등 DRAM 시장의 절대적 위상을 이어 나가고 있습니다. NAND의 경우 Planar 타입과 Vertical 타입을 동시에 개발/양산하여 고객이 원하는 모든 제품에 적기 대응하고 있습니다. 특히, 경쟁사 대비 앞선 기술력을 확보한 Vertical NAND는 3세대 48단 적층제품을 본격 양산하였고 고성능 SSD에 탑재하여 프리미엄 시장에 적극 진입 중에 있으며, 원가 경쟁력 극대화를 위해 완성도 높은 3bit 제품 비중을 지속 확대 해 나가고 있습니다.

2016년에도 서버 및 중저가 모바일 시장이 성장할 것으로 예상됨에 따라, 당사는 선단공정을 기반으로 한 차별화 제품 확대 및 다양한 제품 라인업을 이용한 응용처 별 최적 대응을 통해 메모리 1위 업체로서 시장을 선도해 나갈 것입니다.

- System LSI의 경우, 경쟁사 대비 14나노 공정 경쟁력 조기 확보를 통해 대형 거래선 공급 재개에 성공하여, 전년 대비 실적이 큰 폭으로 개선되었습니다. 2016년에는 스마트폰, 태블릿 등 모바일 제품 시장의 성장 둔화가 예상되나, IoT, 웨어러블, 헬스케어 등 신규시장 형성으로 전체 수요는 지속될 것으로 전망됩니다.

SOC 제품은 AP, 모뎀 등 단일 기능 제품 수요가 감소하는 반면, 중저가 스마트폰 및 태블릿 시장 확대로 인해 모든 기능을 한번에 제공하는 통합칩에 대한 수요가 점차 증가하고 있습니다. 이에 당사는 선단 공정 조기 개발 및 차별화 기술 적용 제품의 先 출시로 성장을 이어 나갈 것입니다. AP칩은 경쟁사보다 앞서 선단공정 을 도입하여 14나노 중심으로 공급 중이며 28나노 중심 AP 모뎀 통합칩 공급으로 중저가 시장에 대응하고 있습니다. LSI 제품은 이미지 센서, 디스플레이용 IC의 수요 지속으로 안정적인 수요를 확보 하고 있습니다. 또한 스마트폰의 배터리 사용 시간 향상을 위한 전력 관리칩의 수요는 지속 증가하고 있습니다. 2016년에는 웨어러블 디바이스 시장의 성장으로 바이오향 제품의 사업을 본격화할 예정입니다.

파 운드리 사업의 경우도 경쟁사比 앞선 선단공정 기술력을 바탕으로 대형 Fabless 업체와 협력하는 등 향후 시장 주도를 위해 역량을 집중하고 있습니다.

( DP 사업부문)

- DP 사 업부문의 제47기 매출은 27조 4,869억으로 전년대비 6.8% 증가하였으며 영업이익은 전년대비 247.7% 증 가한 2조 2,954억 입니다. - DP 사 업부문은 LCD 사업의 앞선 기술력을 바탕으로 시장을 선도해 왔으며, 초대형 TV Full 라인업 구축 및 UHD/Curved 등 프리미엄 TV 판매 확대 등을 통하여 사업 경쟁력을 공고히 하였습니다. OLED사업은 프리미엄 스마트폰의 적기 출시와 중저가 제품 및 거래선 기반 확대를 통하여 수익성 제고를 위해 노력하였습니다.

세계 디스플레이 시장의 저성장 기조가 점차 고착화되고 있으며 그동안 시장 성장 을 주도해온 스마트폰의 성장세는 둔화될 것으로 전망되고 있습니다. 또한 정부의 지원을 앞세운 중국업체들의 거센 추격으로 글로벌 경쟁이 심화되고 있는 상황입 니다. 2016년 당사는 차별화된 기술을 바탕으로 대형 LCD 제품 경쟁력 강화를 추진하고 원가개선 및 재고 건정성 확보에 최선을 다하겠습니다. 또한 중소형 OLED의 제품 군을 다변화하고 고객기반을 지속적으로 확대하는 한편, 투명/Head Mount/Auto motive 등 신규 어플리케이션의 개발을 강화하여 신성장 동력을 확보할 수 있도록 준비하겠습니다.

다. 신규사업해당사항 없음

라. 조직개편 당사는 2009년 12월 조직개편을 통해 2개 부문 체제(DMC, DS)에서 7개 독립사업부체제로 재편되었고, 지역총괄은 아프리카총괄이 신설되어 기존 9개 지역총괄에서 10개 지역총괄로 확대되었습니다. 또한, 2010년 4월 삼성디지털이미징과의 합병으로 디지털이미징사업부가 추가되어,기존 7개 사업부에서 8개 사업부로 변경되었으며, 2010년 12월 반도체 해외부문은법인체제에서 지역총괄체제로 변경되었습니다. 2011년 7월 부품사업의 시너지를 강화하기 위하여 DS사업총괄을 신설하였고,2011년 12월 조직개편을 통해 DMC부문을 신설함으로써 2개(DMC, DS) 부문 체제로 재편하였습니다. 2012년 4월 삼성엘이디 주식회사 흡수합병으로 LED사업부를 신설하였습니다. 2012년 5월 DS부문 산하 일본 지역총괄을 신설하였습니다. 2012년 12월 조직개편을 통해 CE사업부문과 IM사업부문을 각각 부문으로 승격하고, IT솔루션사업부를 프린팅솔루션과 컴퓨터로 분 리하여 프린팅솔루션 사업부는 CE부문 소속으로 변경하였으며, 컴퓨터 사업은 IM부문의 무선사업부로통합하였습니다. 또한 의료기기사업팀은 CE부문 소속의 사업부로 승격되었습니다. 또 한 , 20 13년 12월 디지털이미징사업부를 무선사업부 산하로 통합하여 이미징사업팀으로 재편하였으며 , 2015년 12월 LED사업부를 LED사업팀으로 조직개편 하 였습니다 .

(세부 조직개편은 Ⅰ. 회사의 개요의 2. 회사의 연혁 참조)

마. 환율변동 영향

당사는 영업활동으로 인하여 미화(USD) 등 환율 위험에 노출되어 있으며 환율의 불확실성은 미래의 영업 거래, 자산과 부채에 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 당사는 외화수지上 수출이 수입보다 많아 원화가 강세일 경우 원화 현금흐름에 부정적인 영향이 있을 수 있습니다. 이에 당사는 외화 수입ㆍ지출 매칭을 통하여 환위험 리스크 발생 규모를 축소하는데 주력하며, 파생상품을 활용한 환 헷지는 하지 않는 것을 원칙으로 하고 있습니다.

특히 원/달러 환율의 하락과 세계 각국의 초저금리 탈피 정책 등 거시 경제적 요인은 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

바. 자산 감액손실 인식 당사는 매년 영업권의 손상여부를 검토하고 있으며, 현금창출단위의 회수가능가액은사용가치 계산에 근거하여 결정되었습니다. 사용가치의 계산은 경영진이 승인한 향후 5년치의 재무예산에 근거하여 세전현금흐름추정치를 사용하였습니다. 동 기간을 초과하는 기간에 대한 영구 현금흐름의 산출은 일정 성장률의 가정(단, 산업평균성장률을 초과하지 않음)이 사용되었습니다. ※ 자산 감액손 실의 상세 내용은 Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3.연결재무제표 주석을 참고하십시오.

4. 유동성 및 자금조달과 지출

당사 는 당기말 71조 4,931억원의 유동자금을 보유하고 있습니다. 상기 유동자금은 ⅰ)현금및 현금등가물, ⅱ)단기금융상품, ⅲ)단기매도가능증권을 모두 포함한 금액이며 전기말 유동자금 61조 8,173억원 대비 9조 6,758억원 증가하였습니다.

당기말 당사 단기차입금(유동성대체 포함)은 11조 3,770억원으로, 전기말 9조 8,080억원 대비 1조 5,690억 원 증가하였고, 당기말 장기차입금은 1조 4,970억원으로 전기말 1조 4,576억원 대비 394억원 증가했습니다.

당기말 당사 Net Cash(유동자금-차입 금)는 58조 6,191억으로, 전기말 50조 5,517억대비 8조 674억 증가했습니다.

당사의 유동 성은 국제신용평가사 Moody's 유동성 평가지표 기준으로 상당히 양호함을 확인할 수 있습니다. Moody's가 사용하는 주요 유동성 지표인 Cash Coverage(유동자금/차입금)는 최상위등급인 Aaa에 해당하는 유동성 비율을 보이고 있습니다.

구 분	제47기	제46기	비 고

Cash Coverage(유동자금/차입금)	555%	549%	Moody's 기준 Aaa : >100%

5. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 - 당사 의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 Ⅲ. 재무에 관한 사항의 6. 기타 재무에 관한 사항중 재무정보 이용상 유의점 항목을 참조하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항 - 환경관련 제재사항이나 행정조치 등 에 관한 사 항은 XI. 그밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항중 5. 제재현황 등 그 밖의 사항을 참조하시기 바랍니다.- 당기중 주요 핵심인력 이동사항 등 유의한 종업원 관련 변동사항은 없습니다.

다. 법규상의 규제에 관한 사항 - 당사의 사업과 관련된 법규상 주요 규제내용은 XI. 그밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항중 5. 제재현황 등 그 밖의 사항을 참조하시기 바랍니다. 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항

- 환율 변동 리스크 관리를 위하여 해외법인은 장부 통화가 아닌 외화 포지션에 대하여 통화선도(Currency For ward) 상품을 매매하여 헷지합니다. 해외법인은 위험회피 목적으로 1년 미만 만기 통화선도를 은행을 통하여 매수 또는 매도합니다.