삼성전자 사업보고서 (2016.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 본 자료는 미래에 대한 '예측정보'를 포함하고 있습니다.이는 과거가 아닌 미래의 사건과 관계된 것으로 회사의 향후 예상되는 경영현황 및 재무실적을 의미하고, 표현상으로는 '예상', '전망', '계획', '기대' 등과 같은 단어를 포함합니다. '예측정보'는 그 성격상 불확실한 사건들을 언급하는데, 회사의 향후 경영현황 및 재무실적에 긍정적 또는 부정적으로 영향을 미칠 수 있는 불확실성에는 다음과 같은 것들이 포함됩니다.·환율, 이자율 등의 변동을 포함한 국내ㆍ외 금융 시장의 동향·사업의 처분, 매수 등을 포함한 회사의 전략적인 의사결정·CE, IM, 반도체, DP등 회사가 영위하는 주요사업 분야의 예상치 못한 급격한 여건변화 ·기타 경영현황 및 재무실적에 영향을 미칠 수 있는 국내·외적 변화 이러한 불확실성으로 인해 회사의 실제 미래실적은 '예측정보'에 명시적 또는 묵시적으로 포함된 내용과 중대한 차이가 있을 수 있음을 양지하시기 바랍니다.당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.

2 . 개요

2016년 세계경제는 저성장 기조가 지속되는 가운데 영국의 EU탈퇴 결정, 미국 금리인상 등의 이슈들로 불확실성이 증대되었으며, 국내경제도 소비둔화, 수출부진 등어려운 상황이 지속되었습니다.

그러나, 당사는 주요제품의 경쟁심화 속에서도 주주 여러분의 성원과 전 임직원의 노력으로 2016년 연결기준 매출 202조원, 영업이익 29조원, 별도(본사)기준 매출 134조원, 영업이익 14조원의 견조한 실적을 달성하였습니다. 재무적인 측면에서는 연결기준 부채비율 35.9%, 자기자본비율 73.6%, ROE 12.2%,별도(본사)기준으로는 부채비율 27.1%, 자기자본비율 78.7%, ROE 8.5% 등 견실한재무구조를 지속 유지하였으며, 2016년 브랜드 가치는 14% 증가한 518억불로 3년 연속 세계 전 체 기업 중 7위('16년 10월 인터브랜드 발표 기준)를 차지하였습니다.

사업 측면에서는 .핵심기술 역량을 바탕으로 세계 최초 10나노급 DRAM 제품을 출시하였으며, 차별화된 화질 및 디자인 경쟁력을 바탕으로 한 SUHD TV 및 Curved TV의 판매 확대로 시장지배력 및 업계리더십을 더욱 공고히 하였습니다.

2017년은 미국의 신 행정부 출범에 따른 보호무역주의 강화, 미국 금리인상 지속, 브렉시트 협상에 따른 EU 결속력 약화 등 세계 경제의 불확실성이 더욱 커질 것으로 전망되는 가운데, 당사의 주력제품은 경쟁이 더욱 심화되고, 경쟁업체의 과감한 투자와 기술추격은 당사에 위협이 될 것으로 보입니다.

당사는 급변하는 경영환경과 어려운 대내외 여건 속에서도 기존 사업의 기술 경쟁력을 강화하고, 전략적 M 및 R 통해 신수종 사업의 발굴 및 육성으로 미래기회 선점에 총력을 기울이겠습니다.

3. 재무상태 및 영업실적(연결기준) 가. 재무상태

(단위 : 백만원)

구 분	제48기	제47기	증 감	증감율

자산총계	262,174,324	242,179,521	19,994,803	8.3%

유동자산	141,429,704	124,814,725	16,614,979	13.3%

- 현금및현금성자산	32,111,442	22,636,744	9,474,698	41.9%

- 단기금융상품	52,432,411	44,228,800	8,203,611	18.5%

- 단기매도가능금융자산	3,638,460	4,627,530	△989,070	△21.4%

- 매출채권	24,279,211	25,168,026	△888,815	△3.5%

- 재고자산	18,353,503	18,811,794	△458,291	△2.4%

- 기타유동자산	10,614,677	9,341,831	1,272,846	13.6%

비유동자산	120,744,620	117,364,796	3,379,824	2.9%

- 장기매도가능금융자산	6,804,276	8,332,480	△1,528,204	△18.3%

- 관계기업및공동기업투자	5,837,884	5,276,348	561,536	10.6%

- 유형자산	91,473,041	86,477,110	4,995,931	5.8%

- 무형자산	5,344,020	5,396,311	△52,291	△1.0%

- 기타비유동자산	11,285,399	11,882,547	△597,148	△5.0%

부채총계	69,211,291	63,119,716	6,091,575	9.7%

유동부채	54,704,095	50,502,909	4,201,186	8.3%

비유동부채	14,507,196	12,616,807	1,890,389	15.0%

자본총계	192,963,033	179,059,805	13,903,228	7.8%

부채와 자본총계	262,174,324	242,179,521	19,994,803	8.3%

자기자본비율	73.6%	73.9%	△0.3%	-

부채비율	35.9%	35.3%	0.6%	-

재고자산회전율	6.5회	6.8회	△0.3회	-

※ 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 작성되었습니다. [△는 부(-)의 값임]

- 제48기 당사 자산은 전기 대비 19조 9,948억(8.3%) 증가한 262조 1,743억입니다. 자산의 주요 증가 원인은 대규모 시설투자에 따른 유형자산 증가 5.0조 및 현금및현금성자산 증가 9.5조 등 입니다 .

- 부채는 전기대비 6조 916억(9.7%) 증가한 69조 2,113억으로, 유동부채가 4조 2,012억(8.3%) 증가하였고 비유동부 채가 1조 8,904억(15.0%) 증가하였습니다. - 자본은 전기대비 13조 9,032억(7.8%) 증가한 192조 9,630억으로, 2016년 당기순이익 22조 7,261억 등 이익잉여금이 7조 9,543억 증가하였습니다. - 재무비율 측면에서 자기자본비율이 전년대비 0.3% 감소한 73.6%, 부채비율이 전기대비 0.6% 증가한 35.9%로 세계 초우량기업수준의 재무구조를 지속적으로 유지하였습니다.

나. 영업실적(단위 : 백만원)

구 분	제47기	제46기	증 감	증감율

매출액	201,866,745	200,653,482	1,213,263	0.6%

매출원가	120,277,715	123,482,118	△3,204,403	△2.6%

매출총이익	81,589,030	77,171,364	4,417,666	5.7%

판매비와관리비	52,348,358	50,757,922	1,590,436	3.1%

영업이익	29,240,672	26,413,442	2,827,230	10.7%

기타수익	3,238,261	1,685,947	1,552,314	92.1%

기타비용	2,463,814	3,723,434	△1,259,620	△33.8%

지분법이익	19,501	1,101,932	△1,082,431	△98.2%

금융수익	11,385,645	10,514,879	870,766	8.3%

금융비용	10,706,613	10,031,771	674,842	6.7%

법인세비용차감전순이익	30,713,652	25,960,995	4,752,657	18.3%

법인세비용	7,987,560	6,900,851	1,086,709	15.7%

당기순이익	22,726,092	19,060,144	3,665,948	19.2%

※ 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 작성되었습니다. [△는 부(-)의 값임]

- 제48기 당사는 갤럭시 노트7 단 종에도 불구 하고, 메모리 등 반도체 판매 증가 로 전기대비 0.6% 증가한 매출액 202조원을 기록하였습니다. - 영업이익은 전기대비 10.7% 증가한 29조 2,407억, 법인세비용차감전순이익은 전기대비 18.3% 증가한 30조 7,137억, 당기순이익은 전기대비 19.2% 증가한 22조 7,261억을 기록하였습니다.

■ 부문별 영업실적 분석[단위 : 백만원]

구분	부문	사업부문	제48기	제47기	증감율

금액	비중	금액	비중	금액	(%)

매출	CE	47,045,423	23.3%	46,895,411	23.4%	150,012	0.3%

IM	100,302,112	49.7%	103,554,255	51.6%	△3,252,143	△3.1%

DS	반도체	51,157,002	25.3%	47,586,752	23.7%	3,570,250	7.5%

DP	26,928,644	13.3%	27,486,861	13.7%	△558,217	△2.0%

계	78,148,203	38.7%	75,026,114	37.4%	3,122,089	4.2%

전사 매출	201,866,745	100.0%	200,653,482	100.0%	1,213,263	0.6%

영업이익	CE	2,638,002	9.0%	1,254,187	4.7%	1,383,815	110.3%

IM	10,807,569	37.0%	10,142,022	38.4%	665,547	6.6%

DS	반도체	13,595,004	46.5%	12,787,297	48.4%	807,707	6.3%

DP	2,226,626	7.6%	2,295,367	8.7%	△68,741	△3.0%

계	15,850,986	54.2%	14,887,262	56.4%	963,724	6.5%

전사 영업이익	29,240,672	100.0%	26,413,442	100.0%	2,827,230	10.7%

[△는 부(-)의 값임]

(CE 사업부문) - CE 사업부문의 제48기 매출은 47조 454억으로 전년대비 0.3% 증가하였고, 영업이익은 연결기준 2조 6,380억으로 전년대비 1조 3,838억이 증가하였습니다.

- CE 사업부문은 시장을 선도하는 Premium 기술력을 바탕으로 한 초고화질 SUHD TV, Family Hub 냉장고, 액티브/애드워시 세탁기, 무풍에어컨 등 전략제품들을 중 심으로 성장을 지속하고 있습니다.

TV는 확고한 기술과 디자인을 통한 경쟁력 우위를 바탕으로 2006년 이후 2016년 까지 11년 동안 세계시장에서 점유율 1위를 지속하고 있으며, 경쟁사와의 격차를 더욱 확대하여 절대 강자로서의 위상을 확보하고 있습니다.

2017년 도에도 당사 고유의 퀀텀닷 기술을 적용하여 궁극의 화질을 제공하는 QLED TV 등의 제품들을 통해 Premium 시장을 주도하며 업계 리더십을 유지하 겠습니다.

(IM 사업부문) - IM 사업부문의 제48기 매출은 100조 3,021억으로 전년대비 3.1% 감소하였으나, 영업이익은 10조 8,076억으로 전년대비 6.6% 증가하 였습니다. - IM 사업부문은 상반기 출시한 플래그십 제품인 갤럭시 S7의 글로벌 판매가 확대된 가운데, 보급형 갤럭시 A, J 시리즈가 시장의 호응을 얻었으나, 하반기 출시한 플래그십 모델 갤럭시 노트7의 품질이슈로 인한 판매중단 등 뼈아픈 경험을 하였 습니다. 2017년 당사는 고유의 Form Factor 및 독창적 디자인/UX로 Premium 시장 리더 십을 강화하고, 차별화된 라인업을 통해 보급형 시장의 지배력도 지속적으로 강화 해 나가겠습니다. 또한 Gear S3, VR과 같은 고객 Needs에 맞춘 웨어러블 제품과 단말 사용성 및 편의성을 더욱 높여주는 Accessory 제품으로 고객의 다양한 요구 에 적극 대응하겠습니다.

그리고 제품과 더불어 당사 고유의 차별화를 위한 Samsung Pay와 같은 Mobile Payment, Cloud, Intelligence서비스와 Mobile B2B 등 신성장 동력에 대한 투자 를 지속하고 업계 최고의 R 역량을 바탕으로 고객에게 새로운 가치를 끊임없이 제공하는 글로벌 리더로서의 위상을 더욱 높여가겠습니다. 아울러 혁신은 지속 추 구하되, 고객 안전을 최우선적으로 고려하여 다중 안전설계, 철저한 사전 검증, 전 담조직 신설 등을 통해 품질이슈가 재발되지 않도록 할 것이며, 시장과 고객의 신뢰를 더욱 높이기 위한 노력을 경주하겠습니다.

(반도체 사업부문)

- 반도체 사업부문의 제48기 매출은 전년대비 7.5% 증가한 51조 1,570억이고, 영업이익은 전년대비 6.3% 증가한 13조 5,950억입니다 . - 메모리 사업의 경우 모바일/서버 등 주요 응용처의 안정된 수요를 바탕으로 공정기 술 차별화 및 원가절감, 고부가 제품 판매 확대를 통해 역대 최고의 경영 실적을 달 성하였으며, 차세대 기술 리더십 확보에 역점을 두어 선행 기술투자를 지속하였습 니다.

- DRAM은 공급초과 상황에서 모바일 분야의 신제품 관련 수요 증가 및 타 공급업체 의 고성능, 고품질 제품 개발지연 등의 영향으로 차츰 공급부족 상황으로 전환되었 습니다. 이러한 공급부족 현상은 당분간 계속되어 당사로 수요가 집중되는 현상이 지속될 전망입니다. 당사는 2016년 4분기 10나노급 DRAM을 세계 최초로 출시하 였으며, 개발 경쟁력 측면에서 경쟁사 대비 1年 이상 우위를 점하고 있습니다. 더불어 10나노급 차별화 제품 추가 개발 및 차세대 DRAM 개발에 박차를 가하는 등 DRAM 시장의 절대적 위상을 이어 나가기 위한 노력을 지속하고 있습니다.

NAND는 신규 스마트폰의 NAND 탑재량 증가와 서버향 SSD 채용 확대 등으로 수 요가 증가하나, 공급 업계의 추가공정 미세화 한계 및 경쟁사의 Vertical NAND 적 용이 지연되면서 Chip 공급부족이 예상됩니다. 당사는 Plannar 타입과 Vertical 타 입을 동시에 양산하여 고객이 원하는 모든 제품에 적기 대응하고 있습니다. 특히, 경쟁사 대비 앞선 기술력을 확보한 Vertical NAND는 3세대 적층제품을 본격 양산 하고 고성능 SSD에 탑재하여 Premium 시장에 적극 진입중에 있으며, 원가 경쟁 력 극대화를 위해 완성도 높은 3bit MLC 제품 비중을 지속 확대하고 있습니다..

2017년 은 메모리 반도체 시장의 성장이 지속될 것으로 예상됨에 따라, 당사는 선단공정을 기반으로 한 차별화된 제품 확대 및 다양한 제품 라인업을 이용한 응용 처별 최적 대응을 통해 메모리 1위 업체로서 시장을 선도해 나갈 것입니다.

- System LSI의 경우 모바일 제품을 중심으로 성장 하였으나, 2017년에는 스마트폰 태블릿 등 모바일 제품 시장 성장 둔화가 전망됩니다. 다만, IoT, 웨어러블, 전장 사업, 헬스케어 등 신규 시장 형성으로 전체 수요는 유지될 것으로 전망됩니다.

또한 모바일 제품 차별화를 원하는 기업들의 고화소, 고품질 및 차별화된 이미지 센서의 수요가 증가하고 있습니다. 당사는 듀얼 픽셀 등의 기술을 바탕으로 모바일 기기 CIS 시장을 선도하고 있습니다.

파 운드리 사업의 경우도 경쟁사比 앞선 공정 및 제조 기술력을 바탕으로 업계를 선 도하고 있으며, Fabless 고객의 위탁생산 수요가 지속 증가하고 있습니다.

( DP 사업부문)

- DP 사 업부문의 제48기 매출은 26조 9,286억으로 전년대비 2.0% 감소하였으며 영업이익은 전년대비 3.0% 감소한 2조 2,266억 입니다. - DP 사 업부문은 OLED 사업의 지속적인 수율 향상 및 원가절감, 거래선과의 협업 체계 강화를 통하여 사업경쟁력을 견고히 하기 위해 노력하였습니다. 모바일 디스 플레이 시장에서는 주요 스마트폰 고객사들의 제품 차별화 Needs로 OLED 패널 채용이 지속적으로 증가할 것으로 전망되고 있습니다. 또한 스마트폰 패널의 고해 상도화 및 사이즈 대형화 추세 및 Flexible 제품군 수요확대도 계속될 것으로 보입 니다. 당사는 중소형 OLED의 제품군을 다변화하고 고객기반을 지속적으로 확대 하는 한편, Flexible 제품 공급을 확대해 나가겠습니다.

2017년에는 사물인터넷, 인공지능, 전장 등 IT 업계의 패러다임 변화에 기민하게 대응하여 차세대 성장사업에서의 리더십 확보를 위해 전략적 투자와 신기술 개발 을 적극 추진하겠습니다. 이 와 더불어 모든 부문에서 시스템과 업무방식을 점검하여 철저한 위기관리 체계 를 갖추겠습니다. 2017년에도 정치적, 경제적 불확실성은 지속되겠지만 끊임없는 기술 혁신과 사업 고도화로 경쟁사와 격차를 확대하고, 시장과 고객에 대한 깊이 있는 연구로 새로운 가치를 창출하여 위기를 기회로 활용하는 기틀을 구축해 나가 겠습니다.

다. 신규사업해당사항 없음

라. 조직개편 당사는 2009년 12월 조직개편을 통해 2개 부문 체제(DMC, DS)에서 7개 독립사업부체제로 재편되었고, 지역총괄은 아프리카총괄이 신설되어 기존 9개 지역총괄에서 10개 지역총괄로 확대되었습니다. 또한, 2010년 4월 삼성디지털이미징과의 합병으로 디지털이미징사업부가 추가되어,기존 7개 사업부에서 8개 사업부로 변경되었으며, 2010년 12월 반도체 해외부문은법인체제에서 지역총괄체제로 변경되었습니다. 2011년 7월 부품사업의 시너지를 강화하기 위하여 DS사업총괄을 신설하였고,2011년 12월 조직개편을 통해 DMC부문을 신설함으로써 2개(DMC, DS) 부문 체제로 재편하였습니다. 2012년 4월 삼성엘이디 주식회사 흡수합병으로 LED사업부를 신설하였습니다. 2012년 5월 DS부문 산하 일본 지역총괄을 신설하였습니다. 2012년 12월 조직개편을 통해 CE사업부문과 IM사업부문을 각각 부문으로 승격하고, IT솔루션사업부를 프린팅솔루션과 컴퓨터로 분 리하여 프린팅솔루션 사업부는 CE부문 소속으로 변경하였으며, 컴퓨터 사업은 IM부문의 무선사업부로통합하였습니다. 또한 의료기기사업팀은 CE부문 소속의 사업부로 승격되었습니다. 또 한 , 20 13년 12월 디지털이미징사업부를 무선사업부 산하로 통합하여 이미징사업팀으로 재편하였으며 , 2015년 12월 LED사업부를 LED사업팀으로 조직개편 하 였습니다 .

(세부 조직개편은 Ⅰ. 회사의 개요의 2. 회사의 연혁 참조)

마. 환율변동 영향

당사는 영업활동으로 인하여 미화(USD) 등 환율 위험에 노출되어 있으며 환율의 불확실성은 미래의 영업 거래, 자산과 부채에 영향을 미칠 수 있습니다. 특히, 당사는 외화수지上 수출이 수입보다 많아 원화가 강세일 경우 원화 현금흐름에 부정적인 영향이 있을 수 있습니다. 이에 당사는 외화 수입ㆍ지출 매칭을 통하여 환위험 리스크 발생 규모를 축소하는데 주력하며, 파생상품을 활용한 환 헷지는 하지 않는 것을 원칙으로 하고 있습니다.

특히 원/달러 환율의 하락과 세계 각국의 초저금리 탈피 정책 등 거시 경제적 요인은 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

바. 자산 감액손실 인식 당사는 매년 영업권의 손상여부를 검토하고 있으며, 현금창출단위의 회수가능가액은사용가치 계산에 근거하여 결정되었습니다. 사용가치의 계산은 경영진이 승인한 향후 5년치의 재무예산에 근거하여 세전현금흐름추정치를 사용하였습니다. 동 기간을 초과하는 기간에 대한 영구 현금흐름의 산출은 일정 성장률의 가정(단, 산업평균성장률을 초과하지 않음)이 사용되었습니다. ※ 자산 감액손 실의 상세 내용은 Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3.연결재무제표 주석을 참고하십시오.

4. 유동성 및 자금조달과 지출

당사 는 당기말 88조 1,823억원의 유동자금을 보유하고 있습니다. 상기 유동자금은 ⅰ)현금및 현금등가물, ⅱ)단기금융상품, ⅲ)단기매도가능증권을 모두 포함한 금액이며 전기말 유동자금 71조 4,931억원 대비 16조 6,892억원 증가하였습니다.

당기말 당사 단기차입금(유동성대체 포함 )은 13조 9,796억원으로, 전기말 11조 3,7 70억원 대비 2조 6,026억 원 증가하였고, 당기말 장기차입금은 1조 3,028억원으로 전기말 1조 4,970억원 대비 1,942억원 감소했습니다.

당기말 당사 Net Cash(유동자금-차입 금)는 72조 8,999억으로, 전기말 58조 6,191억대비 14조 2,808억 증가했습니다.

당사의 유동 성은 국제신용평가사 Moody's 유동성 평가지표 기준으로 상당히 양호함을 확인할 수 있습니다. Moody's가 사용하는 주요 유동성 지표인 Cash Coverage(유동자금/차입금)는 최상위등급인 Aaa에 해당하는 유동성 비율을 보이고 있습니다.

구 분	제48기	제47기	비 고

Cash Coverage(유동자금/차입금)	577%	555%	Moody's 기준 Aaa : >100%

5. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 - 당사 의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 Ⅲ. 재무에 관한 사항의 6. 기타 재무에 관한 사항중 재무정보 이용상 유의점 항목을 참조하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항 - 환경관련 제재사항이나 행정조치 등 에 관한 사 항은 XI. 그밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항중 5. 제재현황 등 그 밖의 사항을 참조하시기 바랍니다.- 당기중 주요 핵심인력 이동사항 등 유의한 종업원 관련 변동사항은 없습니다.

다. 법규상의 규제에 관한 사항 - 당사의 사업과 관련된 법규상 주요 규제내용은 XI. 그밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항중 5. 제재현황 등 그 밖의 사항을 참조하시기 바랍니다. 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항

- 환율 변동 리스크 관리를 위하여 해외법인은 장부 통화가 아닌 외화 포지션에 대하여 통화선도(Currency For ward) 상품을 매매하여 헷지합니다. 해외법인은 위험회피 목적으로 1년 미만 만기 통화선도를 은행을 통하여 매수 또는 매도합니다.