대한해운 사업보고서 (2015.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 사업보고서에 미래에 발생할 것으로 예측한 정보는 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대한 당사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 회사 내 외부의 다양한 요인들에 대한 가정에 기초하고 있으며 이러한 가정들은 실제 결과와 일치하지 않을 수도 있습니다. 따라서 작성시점 이후에 발생하는 불확실성을 반영하기 위한 정정보고서를 공시할 의무는 없으며, 동 사업보고서에 기재된 예측정보는 책임소재에 대한 법적인 증거자료로 사용될 수 없습니다. 2. 시황개요

건화물 운임시황의 지표인 BDI 지수는 761포인트라는 다소 낮은 수치로 2015년을 시작하였으며, 중국의 경기 둔화로 철광석 및 석탄 수요의 감소, 계절적 비수기로 인한 미국의 곡물 수출량 감소 등으로 인해 수요 시장의 부진이 이어지면서 전체적인 하락을 보였습니다.

또한 중국의 석탄, 철광석 수입 감소에 따른 중국 철제 수출감소, 브라질산 철광석 운송 수요 부진 등이 하락세를 이끌었고 전기까지의 인도된 신조선의 증가는 시황 상승의 부정적인 요인으로 작용하였으며, 2014년 하반기로부터 이어진 급격한 유가하락이라는 외부 요인은 해상 운임을 계속하여 하락시키는 큰 원인이 되어 시황은 약세를 지속하였습니다.

이러한 하락세 속에 2분기 건화물선 운임지수는 596포인트라는 낮은 수치로 분기를 시작하였으며 기존 4월부터 6월까지인 남미 곡물 출하 기간으로 인해 2분기 상승추이를 보였던 시황도 작황 부진으로 지연되었고, 중국의 지속적인 경기 둔화로 철광석 및 석탄 수요의 감소 등으로 전반적인 수요 시장의 부진이 이어졌습니다. 그러나, 남미곡물 출하가 6월부터 활발히 이루어졌고, 유가가 상승함에 따라 운임 수준도 소폭 상승하여 2분기 말 BDI 지수 800포인트의 상승한 수치로 마감하였습니다.

2015년 하반기가 시작되면서 예년에 비해 지연되었던 남미 곡물량 증가 및 대서양 수역에서의 수요 증가로 인해 3분기 중 시황의 상승이 이루어졌습니다. 또한 2분기부터 상승한 유가에 따라 운임 수준도 소폭 상승하여 2015년 3분기 말 BDI 지수 900포인트라는 전분기 대비 상승한 수치로 분기를 마감하였습니다.

2015년 4분기에는 신조 선박의 발주 감소에도 불구하고 선박 공급은 2.8% 증가한 과잉 상태가 지속 되었으며, 중국의 경기침체 및 연간 지속된 저유가 시장은 원자재 가격의 하락으로 이어져 시황은 약세를 면치 못하였습니다. 작은 변동에도 시황이 급변하는 등 대형선을 중심으로 변동성이 큰 시장이 지속되었고, 특히 등락을 거듭하던 유가가 4분기 들어 지속적인 하향세를 보이며, BDI는 478포인트라는 저조한 수치로 분기를 마감하였습니다.

3. 재무상태 및 영업실적 가. 요약재무상태표- 당사의 당기말 재무상태는 다음과 같습니다.

구 분	제 49(당) 기	제 48(전) 기	변동

자산

[비유동자산]	1,350,142,419	1,128,605,025	221,537,394

투자자산	4,579,460	4,416,231	163,229

유형자산	1,319,782,195	1,089,583,486	230,198,709

무형자산	3,307,615	4,579,124	(1,271,509)

기타비유동자산	22,473,149	30,026,184	(7,553,035)

[유동자산]	167,780,735	172,088,695	(4,307,960)

당좌자산	131,067,000	143,164,099	(12,097,099)

재고자산	36,713,735	28,924,596	7,789,139

자산총계	1,517,923,154	1,300,693,720	217,229,434

자본

[자본금]	122,132,520	122,080,540	51,980

[자본잉여금]	36,889,746	36,943,064	(53,318)

[기타자본]	293,503,626	262,443,214	31,060,412

[이익잉여금]	110,647,330	71,722,888	38,924,442

비지배지분	6,185,936	5,689,849	496,087

자본총계	569,359,158	498,879,555	70,479,603

부채

[비유동부채]	709,643,011	537,509,901	172,133,110

[유동부채]	238,920,985	264,304,264	(25,383,279)

부채총계	948,563,996	801,814,165	146,749,831

부채와자본총계	1,517,923,154	1,300,693,720	271,229,434

자산의 주요 변동 사항은 다음과 같습니다.1) 비유동자산의 증가 선박 도입 및 건설중 선박의 증가로 인해 유형자산이 증가하였습니다. 2) 유동자산의 감소 ABS상환에 따른 신탁계좌미수금이 감소하였습니다. 자본의 주요 변동 사항은 다음과 같습니다.1) 자본금의 증가 회생채권의 출자전환으로 인해 자본금이 증가하였습니다. 2) 이익잉여금의 증가 당기에 395억원의 당기순이익이 발생하여 이익잉여금이 증가하였습니다.부채의 주요 변동 사항은 다음과 같습니다.1) 차입금의 감소 당기중 선박도입에 따른 선박금융차입금이 증가하였습니다.

나. 영업실 적(연결기준)

(단위 : 천원)

구 분	제 49(당) 기	제 48(전) 기	변동

매출액	531,692,718	580,301,616	(48,608,898)

영업손익	86,010,598	98,283,001	(12,272,403)

당기순손익	39,529,064	71,887,341	(32,358,277)

기타포괄손익	31,246,276	17,367,910	13,878,366

총포괄손익	70,775,340	89,255,251	(18,479,911)

당사는 해운경기의 장기침체에 따른 어려운 경영환경을 극복하기 위해 부정기 사업을 축소하고 포스코, 한국가스공사, 한국전력공사 등과의 장기운송계약이 체결되어 있는 전용선 사업 위주로 사업구조를 조정하여 부정기 시장의 불확실성에 따른 위험을 최소화하여 매출액은 5,317억원, 영업이익은 860억원을 실현하였습니다.현재 포스코등 장기운송계약에 이용되는 선박은 17척 입니다 .다. 시황전망 2016년 상반기에는 상대적으로 2015년 4분기 대비 점진적인 상승이 예상되어집니다. 2015년 4분기 말의 전반적인 시장은 3분기 대서양 수역을 중심으로 한 시황상승을 겪은 이후 4분기내내 둔화되는 모습을 보였으나, 대서양 및 미국 걸프지역에서의 일부 화물이 출현하면서 수요증가를 보이고 있기 때문입니다.통상적으로 1분기에 시황이 낮은 모습을 보이긴 하나, 전년 4분기 해운사상 최저의 시황을 겪은 후 시장의 반등과 4분기 말 확정된 미연준 금리 인상으로 원자재 가격 안정화, 유가의 등락폭 감소 등은 2016년 1분기 전기대비 상대적인 시장 상승을 가져올 수 있는 요인으로 보입니다.2016년 물동량 증가율은 전년대비 2% 내외에 그치는 반면 선복량은 2013~2014년 발주된 숫자를 감안하면 4% 이상 증가하여 여전히 공급증가율이 수요증가율을 상회할 것으로 전망됩니다. 또한, 전년부터 지속된 저유가는 저운임 시장을 지속시켜 시황 상승을 저해하는 주요원인이 될 것으로 전망됩니다. 새로운 중국의 경기 부양책, 남미곡물 물동량 증가, 유가 상승 전환, 지속적인 폐선 및 신조발주 감소 등으로 시장의 회복이 기대되나 주요 화물의 물동량 정체로 전년과 비슷한 수준의 시장이 유지될 것으로 전망됩니다. 결론적으로 2016년에는 상대적인 소폭의 시장 상승이 예상되나, 신규 화물 및 계절적 화물의 출현 가능성이 적어 변동성이 적은 시장이 형성될 것으로 전망됩니다. 라. 당기 진출한 신규사업의 내용 및 전망당기 중 신규사업 진출에 대해서는 동 사업보고서 'Ⅱ 사업의 내용 > 9. 그 외 현재 추진중인 사업' 에서 설명하고 있습니다.

마. 대한해운 조직개편

당사는 영업력을 강화하기 위하여 2015년 1월 1일자로 조직 개편을 단행하였습니다. 전용선사업부 산하에 LNG팀을 신설하였으며, 부정기선사업부 산하의 부정기선 1팀, 부정기선 2팀을 대형선팀, 수프라막스팀, 신규영업개발팀으로 재편하였습니다.

LNG(액화천연가스)운반선과 탱커(LPG-액화석유가스-등)운반선 영업의 전문성을 제고하기 위하여 LNG팀을 신설하였으며, 대형선팀과 수프라막스팀, 그리고 신규영업개발팀을 통하여 부정기선영업을 강화하였습니다.

- 대한해운 조직도 (2015년 12월 31일 현재)

4. 유동성 및 자금조달과 지출 X. 이해관계자와의 거래내용의 자금대여내역과 자금차입내역에서 설명하고 있습니다.