POSCO홀딩스 사업보고서 (2017.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의 사항 회사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상·예측한 활동, 사건 또는 현상은, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 회사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 동 사업보고서 상에, 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에서 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 가. 재무상태 연결회사의 '17년 말 총자산은 전년대비 0.9% 감소한 79조 250억원 을 기록하였습니다. 세부적으로 살펴보면, 기타금융자산의 증가에도 불구하고 비유동 기타금융자산, 지분법적용투자주식 등의 감소로 비유동자산이 전년대비 5.1% 감소하였습니다. 자본은 이익잉여금 증가 등으로 전년대비 3.5% 증가한 47조 4,640억원입니다. 부 채는 장기차입금 감소 영향 등으로 2조 3,637억원 감소하 였 고, 부채비율은 7.5%감소한 66.5%입니다.

나. 영업성과 '17년은 철강부문 실적 개선으로 영업이익이 전년대비 1조 7,775억원 증가한 4조 6,218억원을 기록하였습니다.

구 분	제 50기	제 49기	증감

EBIT (억원)	42,913	22,151	20,762

EBITDA (억원)	79,193	60,582	18,611

영업이익 (억원)	46,218	28,443	17,775

감가상각비 (억원)	32,974	32,138	836

ROE(%)	6.3%	2.3%	4.0%

* EBIT : 법인세 차감전 순이익 + 순금융비용 3. 경영성과 2017년 연결실체의 경영성과는 [Ⅱ.사업의 내용 1.사업의 개요 가. 사업부문별 요약 재무현황, 나.사업부문별 현황 및 영업개황, 그리고 부속명세서 중 제50기 영업보고서의 2.영업의 경과 및 성과 가.영업의 개황]을 참조하시기 바랍니다.

4. 영업실적 연결실체의 지난 2사업년도 영업실적에 관한 자료는 다음과 같습니다. (단위: 백만원, %)

구 분	제 50기	제 49기	증 감	증감율(%)

매출액	60,655,100	53,083,513	7,571,587	14.3%

매출원가	52,299,189	46,393,962	5,905,227	12.7%

매출총이익	8,355,911	6,689,551	1,666,360	24.9%

판매비와관리비	3,734,077	3,845,226	(111,149)	(2.9%)

영업이익	4,621,834	2,844,325	1,777,509	62.5%

기타영업외수익	451,223	215,136	236,087	109.7%

기타영업 외 비용	792,295	755,720	36,575	4.8%

지분법이익(손실)	10,540	(88,677)	99,217	111.9%

금융수익	2,372,667	2,231,980	140,687	6.3%

금융비용	2,484,277	3,014,190	(529,913)	(17.6%)

법인세비용차감전순이익	4,179,692	1,432,854	2,746,838	191.7%

법인세비용	1,206,223	384,685	821,538	213.6%

당기순이익	2,973,469	1,048,169	1,925,300	183.7%

매출액은 철강부문 판매단가 상승 및 Trading 판매증가로 75,716억원 증가한 606,551억원을 기록하였고, 영업이익은 철강 및 비철강 부문의 실적 개선 영향으로 17,775억원 증가한 46,218억원을 기록하였습니다. 유무형자산 손상감소 및 외환손실 감소 등으로 영업외손실은 전년도 14,115억원에서 9,694억원 감소한 4,421억원이 발생하였습니다. '17년도 영업외손익은 기타영업외손실 3,411억 원 . 지분법이익 105억원. 금융손실 1,116억원이 발생하였고, 법인세 비용을 차감한 당기 순이익은 29,735억원 입니다. ■ 부문별 영업실적 (단위: 백만원, %)

구분	부문	제 50기	제 49기	증감

금액	비중	금액	비중	금액	(%)

매출	철강부문	47,611,378	50.1%	42,906,170	52.4%	4,705,208	11.0%

무역부문	34,878,203	36.7%	26,420,104	32.3%	8,458,099	32.0%

건설부문	7,285,530	7.7%	7,482,051	9.1%	(196,521)	(2.6%)

기타부문	5,284,593	5.5%	5,076,878	6.2%	207,715	4.1%

내부거래제거	(34,404,604)	-	(28,801,690)	-	(5,602,914)	-

연결매출액	60,655,100	-	53,083,513	-	7,571,587	-

영업이익	철강부문	3,604,576	76.7%	2,927,029	99.6%	677,547	23.1%

무역부문	422,960	9.0%	361,043	12.3%	61,917	17.1%

건설부문	289,028	6.2%	(625,531)	(21.3%)	914,559	(146.2%)

기타부문	380,692	8.1%	277,415	9.4%	103,277	37.2%

내부거래제거	(75,422)	-	(95,631)	-	20,209	-

연결영업이익	4,621,834	-	2,844,325	-	1,777,509	-

철강부문 영업이익은 전년대비 6,775억원 증가한 3조 6,046억원을 기록하였습니다. 회사별 주요 증감내역은 다음과 같습니다. 포스코는 고수익 WP제품 및 내수판매 확대에 따른 밀마진 개선으로 영업이익이 전년대비 2,672억원 증가한 2조 9,025억원을 기록하였습니다. 해외철강법인은 판매량 증가, 판매가격 상승에 따라 최대 이익 수준을 달성하며 영업이익이 전년대비 3,525억원 증가한 4,894억원을 창출하였습니다. 이 중, PT.KP는 슬라브 및 후판의 판매가격 상승, 고수익성 후판 내수판매 확대로 가동 후 최초로 흑자를 달성하며 영업이익이 전년대비 861억원 증가한 141억원을 창출하였으며, 장가항은 니켈 가격 급등으로 판매가격이 상승하며 영업이익이 전년대비 216억원 증가한 1,290억원을 기록하며 '06년 이후 최대의 실적을 기록하였습니다. 또한, 마하라쉬트라는 수출 및 내수시황 호조로 영업이익이 전년대비 645억원 증가한 1,005억원으로 '15년 가동 이후 최대의 실적을 창출하였습니다. 무역부문 영업이익은 전년대비 619억원 증가한 4,230억원을 기록하였습니다. 이는 '17년 3월 포스코대우와 포스코P 합병에 따른 무역부문 시너지 효과와 함께 철강판매 증가로 인한 트레이딩 이익이 증가하였기 때문입니다. 무역부문의 주요법인 포스코대우는 트레이딩, 자원개발 등 사업분야에서 영업이익이 전년대비 387억원 증가한 1,124억원을 기록하였습니다.건설부문 영업이익은 전년대비 9,146억원 증가한 2,890억원을 기록하였습니다. 이는 포스코건설의 해외프로젝트 이익이 증가했기 때문이며 대표적인 사항은 다음과 같습니다. 포스코건설은 '16년 브라질CSP 프로젝트에서 4,219억원, 사우디아람코 프로젝트에서 993억원의 손실을 각각 인식하였으나, '17년 해당 프로젝트에서 799억원, 55억원의 이익을 각각 인식함에 따라 각 프로젝트별 5,018억원, 1,048억원의 영업이익 개선효과가 있었습니다. 이에 따라, 건설부문의 주요법인인 포스코건설의 영업이익은 전년비 8,976억원 증가한 3,028억원을 기록하였습니다.기타부문 영업이익은 전년대비 1,033억원 증가한 3,807억원을 기록하였습니다. 이는 대부분 전력가격 상승 및 연료전지 부문 비용감소에 따라 포스코에너지가 영업이익을 746억원 증가한 1,409억원을 창출하였기 때문입니다. 이 외 포스코켐텍의 영업이익은 전년대비 219억원 증가한 1,007억원, 포스코ICT의 영업이익은 전년대비 61억원 증가한 566억원을 기록하였습니다. 5. 재무상태 연결실체의 지난 2사업연도의 재무상태는 다음과 같습니다. (단위: 백만원, %)

구 분	제 50기	제 49기	증 감	증감율

[유동자산]	31,127,418	29,303,835	1,823,583	6.2%

ㆍ현금및현금성자산	2,612,530	2,447,619	164,911	6.7%

ㆍ기타금융자산	7,045,880	5,224,911	1,820,969	34.9%

ㆍ기타채권	1,636,006	1,539,742	96,264	6.3%

ㆍ매출채권	8,950,548	9,786,927	(836,379)	-8.5%

ㆍ재고자산	9,950,955	9,051,721	899,234	9.9%

ㆍ기타	931,499	1,252,915	(321,416)	(25.7%)

[비유동자산]	47,897,541	50,459,160	(2,561,619)	(5.1%)

ㆍ기타금융자산	1,911,684	2,657,692	(746,008)	(28.1%)

ㆍ기타채권	879,176	762,912	116,264	15.2%

ㆍ지분법적용투자주식	3,557,932	3,882,389	(324,457)	(8.4%)

ㆍ유형자산	31,883,535	33,770,339	(1,886,804)	(5.6%)

ㆍ영업권 및 기타무형자산	5,952,269	6,088,729	(136,460)	(2.2%)

ㆍ기타	3,712,945	3,297,099	415,846	12.6%

자산총계	79,024,959	79,762,995	(738,036)	(0.9%)

[유동부채]	18,946,016	18,915,397	30,619	0.2%

[비유동부채]	12,614,934	15,009,204	(2,394,270)	(16.0%)

ㆍ 장기차입금	9,789,141	12,510,191	(2,721,050)	(21.80%)

부채총계	31,560,950	33,924,601	(2,363,651)	(7.00%)

[자본금]	482,403	482,403	-	-

자본총계	47,464,009	45,838,394	1,625,615	3.50%

부채와자본총계	79,024,959	79,762,995	(738,036)	(0.9%)

자기자본비율	60.1%	57.5%	2.6%	-

부채비율	66.5%	74.0%	(7.5%)	-

재고자산회전율	5.5회	5.4회	0.1회	-

*상기 재무제표는 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 작성되었습니다. 2017년말 현재 총자산은 790,250억원으로 전년대비 7,380억원 감소하였습니다. 유동자산은 매출채권 감소에도 불구하고 기타금융자산, 재고자산의 증가 등으로 18,236억원 증가한 311,274억원이며, 비유동자산은 유형자산과 기타금융자산의 감소 등으로 전년대비 25,616억원이 감소한 478,975억원입니다. 부채는 차입금의 감소 등으로 전년대비 23,636억원 감소한 315,609억원입니다. 자본은 적립금 감소에도 불구하고 이익잉여금의 증가 등으로 전년대비 16,256억원 증가한 474,640억원입니다.

6. 유동성, 중요한 자금조달 및 자금의 지출 가. 유동성에 관한 사항 연결회사는 당기말 96,584억원의 유동자금을 보유하고 있습니다. 상기 유동자금은 ⅰ) 현금 및 현금성자산, ⅱ) 기타금융자산을 모두 포함한 금액이며 전기말 유동자금 76,725억원 대비 19,859억원 증가하였습니다. 당기말 장기차입금은 97,891억원으로 전기말 대비 27,211억원 감소하였습니다.

당기말과 전기말 연결실체의 현금 및 현금성자산의 세부내역은 다음과 같습니다. (단위:백만원)

구 분	제 50기	제 49기

현금	1,896	11,960

보통예금 및 당좌예금	1,259,813	1,312,426

정기예금	360,985	254,888

기타현금성자산	989,836	868,345

합 계	2,612,530	2,447,619

당기말과 전기말 연결실체의 기타금융자산(유동)내역은 다음과 같습니다. (단위: 백만원)

구 분	제 50기	제 49기

단기파생상품자산	63,912	49,281

단기매매금융자산	1,970	-

매도가능증권(채권)	136,141	2,952

만기보유증권	421	422

단기금융상품 (주1,2)	6,843,436	5,172,256

합 계	7,045,880	5,224,911

주1) 당기말과 전기말 현재 각각 10,080백만원과 6,813백만원의 예금이 정부수탁과제와 관련하여 용도가 제한되어 있습니다.주2) 당기말과 전기말 현재 금융약정 및 담보제공 등과 관련하여 각각 78,477백만원과 82,008백만원의 금융상품이 사용이 제한되어 있습니다. 당기말과 전기말 현재 연결실체의 장기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	차입처	차입일/발행일	만기일	이자율(%)	제 50기	제 49기

장기차입금	한국수출입은행 외	2001년 9월~2017년 12월	2019년 3월~2037년 3월	0.5~8.4	4,839,199	6,420,612

차감: 현재가치할인차금	(36,459)	(55,799)

사채	한국산업은행 외	2009년 8월~2017년 11월	2019년 2월~2025년 7월	1.8~6.3	4,999,575	6,163,896

차감: 사채할인발행차금	(13,174)	(18,518)

합 계	9,789,141	12,510,191

나. 자금조달에 관한 사항 2017년말 최근 2년간 사채발행 현황은 다음과 같습니다. (단위 : 백만원)

구분	법인명	유 형	통화	차입기간	금리	금액

2017년	(주)포스코대우	회사채(공모)	KRW	2017.7~2020.7	2.26%	130,000

(주)포스코대우	회사채(공모)	KRW	2017.7~2022.7	2.69%	70,000

(주)포스코건설	회사채(공모)	KRW	2017.11~2019.11	3.92%	130,000

포스코기술투자(주)	회사채(사모)	USD	2017.6~2020.6	3M US$ Libor + 0.95%	32,142

포스코기술투자(주)	회사채(사모)	KRW	2017.8~2019.2	3.30%	10,000

포스코기술투자(주)	회사채(사모)	KRW	2017.8~2019.5	3.40%	15,000

포스코기술투자(주)	회사채(사모)	KRW	2017.8~2019.2	3.30%	10,000

포스코기술투자(주)	회사채(사모)	KRW	2017.9~2019.3	3.30%	10,000

포스코기술투자(주)	회사채(사모)	KRW	2017.9~2019.9	3.65%	24,000

포스코기술투자(주)	회사채(사모)	KRW	2017.9~2019.3	3.30%	10,000

포스코에너지㈜	회사채(사모)	KRW	2017.4~2022.4	3.30%	10,000

포스코에너지㈜	회사채(사모)	KRW	2017.4~2020.4	2.90%	80,000

포스코에너지㈜	회사채(사모)	KRW	2017.9~2020.9	2.98%	130,000

(주)포스코대우	회사채(사모)	SGD	2017.10~2019.10	3M SGD SOR + 0.85%	136,107

2016년	(주)포스코	회사채(공모)	KRW	2016.5~2019.5	1.76%	350,000

(주)포스코	회사채(공모)	KRW	2016.5~2021.5	1.88%	150,000

포스코기술투자(주)	회사채(사모)	KRW	2016.3~2017.9	3.65%	10,000

포스코기술투자(주)	회사채(사모)	KRW	2016.3~2017.9	3.70%	30,000

포스코기술투자(주)	회사채(사모)	KRW	2016.11~2018.5	3.60%	40,000

(주)포스코대우	회사채(공모)	KRW	2016.7~2019.7	2.02%	150,000

(주)포스코피앤에스	회사채(사모)	KRW	2016.7~2019.7	2.53%	30,000

※신종자본증권에 대한 상세내역은 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 > 2. 우발채무 등 > 마. 후순위 신종자본증권을 참조하시기 바랍니다. 연결실체의 최근 신용 평가에 관한 사항은 다음과 같습니다.

회사는 보고서 제출일 현재 국제 신용평가기관인 S BBB+(Stable), Moody's로부터 Baa2(Positive)의 신용등급을 받고 있습니다. S 2017년 2월 회사의 전망을 BBB+(Negative)에서 BBB+(Stable)로 상향하였으며, Moody's는 2017년 10월 회사의 전망을 Baa2(Stable)에서 Baa2(Positive)로 상향하였습니다. 회사는 보고서 제출일 현재 국내 신용평가기관(한국신용평가, 한국기업평가, NICE신용평가)으로부터 AA+(Stable)의 신용등급을 받고 있습니다.

포스코의 회사채 발행시 회사의 신용등급 상세내역은 [Ⅰ.회사의개요 1.회사의개요 아.신용평가에 관한 사항]을 참조하시기 바랍니다. [종속회사] ■ 포스코대우의 최근 신용평가에 관한 사항은 다음과 같습니다.

평가일	평가대상유가증권 등	평가대상 유가증권의
신용등급	평가회사(신용평가등급범위)	평가구분

2017.03.03	제14회 무보증회사채	A+(Positive)	NICE신용평가 (AAA~D)	수시평가

2017.03.09	제14회 무보증회사채	AA-(Stable)	한국신용평가 (AAA~D)	수시평가

2017.03.15	제14회 무보증회사채	AA-(Stable)	한국신용평가 (AAA~D)	수시평가(정정)

2017.04.17	제 8-2, 10-1, 10-2, 13, 14회 무보증회사채	AA-(Stable)	NICE신용평가 (AAA~D)	정기평가

2017.06.21	제 8-2, 10-1, 10-2, 13, 14회 무보증회사채	AA-(Stable)	한국신용평가 (AAA~D)	정기평가

2017.06.30	제 8-2회 무보증회사채	A+(Positive)	한국기업평가 (AAA~D)	정기평가

2017.07.03	제16-1, 16-2회무보증회사채	AA-(Stable)	NICE신용평가 (AAA~D)	본평가

2017.07.06	제16-1, 16-2회무보증회사채	AA-(Stable)	한국신용평가 (AAA~D)	본평가

2017.07.11	제16-1, 16-2회무보증회사채	AA-(Stable)	NICE신용평가 (AAA~D)	본평가(정정)

2017.07.19	제16-1, 16-2회무보증회사채	AA-(Stable)	한국신용평가 (AAA~D)	본평가(정정)

주1) 제14회 회사채는 ㈜포스코피앤에스로부터 분할된 사업부문이 2017년 3월 1일을 합병기일로 당사에 흡수합병되는 과정에서 이관받은 것으로 기존 ㈜포스코피앤에스의 제1회 무보증사채에 해당합니다. ■ 포스코건설의 최근 신용평가에 관한 사항은 다음과 같습니다.

평가일	평가대상유가증권 등	평가대상 유가증권의신용등급	평가회사(신용평가등급범위)	평가구분

2017.10.24	회사채	A	NICE신용평가	본평가

2017.10.24	기업어음 (CP)	A2	NICE신용평가	정기평가

2017.10.24	회사채	A	한국신용평가	본평가

2017.10.24	기업어음 (CP)	A2	한국신용평가	정기평가

2017.10.24	회사채	A	한국기업평가	본평가

2017.10.24	기업어음 (CP)	A2	한국기업평가	정기평가

2017.06.29	회사채	A	한국신용평가	정기평가

2017.06.29	기업어음 (CP)	A2	한국신용평가	본평가

2017.06.27	회사채	A	NICE신용평가	정기평가

2017.06.27	기업어음 (CP)	A2	NICE신용평가	본평가

2017.06.26	회사채	A	한국기업평가	정기평가

2017.06.26	기업어음 (CP)	A2	한국기업평가	본평가

2017.02.02	회사채	A+	한국기업평가	수시평가

2017.02.02	회사채	A+	NICE신용평가	수시평가

■ 포스코아이씨티의 최근 신용평가에 관한 사항은 다음과 같습니다.

평가일	평가대상
유가증권 등	평가대상 유가증권의
신용등급	평가회사
(신용평가등급범위)	평가구분

'17.12.29	기업어음	A2+	한국신용평가	정기평가

'17.12.29	기업어음	A2+	NICE신용평가	정기평가

'17. 6.27	기업어음	A2+	한국신용평가	본평가

'17. 6.30	기업어음	A2+	NICE신용평가	본평가

■ 포스코에너지의 최근 신용평가에 관한 사항은 다음과 같습니다.

평가일	평가대상유가증권 등	평가대상 유가증권의신용등급	평가회사(신용평가등급범위)	평가구분

2017.06.21	회사채	AA-(안정적)	한국기업평가(주)	정기평가

2017.06.23	회사채	AA-(안정적)	NICE신용평가(주)	정기평가

2017.06.26	회사채	AA-(안정적)	한국신용평가(주)	정기평가

2017.06.21	기업어음	A1	한국기업평가(주)	본평가

2017.06.23	기업어음	A1	NICE신용평가(주)	본평가

2017.06.26	기업어음	A1	한국신용평가(주)	본평가

2017.12.22	기업어음	A1	한국기업평가(주)	정기평가

2017.12.27	기업어음	A1	NICE신용평가(주)	정기평가

2017.12.28	기업어음	A1	한국신용평가(주)	정기평가

■ 포스코엠텍의 최근 신용평가에 관한 사항은 다음과 같습니다.

평가일	평가대상 유가증권 등	평가대상 유가증권의 신용등급	평가회사 (신용평가등급범위)	평가구분

2017.8.30	기업신용평가	A-	이크레더블	하반기평가

2017.6.15	기업신용평가	A-	이크레더블	정기평가

■ 포스코켐텍의 최근 신용평가에 관한 사항은 다음과 같습니다.

평가일	평가대상 유가증권 등	평가대상 유가증권의 신용등급	평가회사 (신용평가등급범위)	평가구분

2017.06.29	무보증사채	AA-	한국신용평가	정기평가

2017.04.27	무보증사채	AA-	NICE신용평가	정기평가

■ 포스코기술투자의 최근 신용평가에 관한 사항은 다음과 같습니다.

평가일	평가대상 유가증권 등	평가대상 유가증권의 신용등급	평가회사(신용평가등급범위)	평가구분

2017.12.14	전자단기사채	A2-	한국기업평가 (A1~D)	정기평가

2017.12.14	기업어음	A2-	한국기업평가 (A1~D)	정기평가

2017.06.15	전자단기사채	A2-	한국기업평가 (A1~D)	본평가

2017.06.15	기업어음	A2-	한국기업평가 (A1~D)	본평가

2017.12.26	전자단기사채	A2-	한국신용평가 (A1~D)	정기평가

2017.12.26	기업어음	A2-	한국신용평가 (A1~D)	정기평가

2017.06.26	전자단기사채	A2-	한국신용평가 (A1~D)	본평가

2017.06.26	기업어음	A2-	한국신용평가 (A1~D)	본평가

2016.12.16	전자단기사채	A2-	한국기업평가 (A1~D)	정기평가

2016.12.16	기업어음	A2-	한국기업평가 (A1~D)	정기평가

2016.10.31	전자단기사채	A2-	한국신용평가 (A1~D)	정기평가

2016.10.31	기업어음	A2-	한국신용평가 (A1~D)	정기평가

2016.06.23	전자단기사채	A2-	한국기업평가 (A1~D)	본평가

2016.06.23	기업어음(CP)	A2-	한국기업평가 (A1~D)	본평가

2016.06.29	전자단기사채	A2-	한국신용평가 (A1~D)	본평가

2016.06.29	기업어음(CP)	A2-	한국신용평가 (A1~D)	본평가

2015.12.31	전자단기사채	A2-	한국기업평가 (A1~D)	정기평가

2015.12.31	기업어음(CP)	A2-	한국기업평가 (A1~D)	정기평가

2015.12.30	전자단기사채	A2-	한국신용평가 (A1~D)	정기평가

2015.12.30	기업어음(CP)	A2-	한국신용평가 (A1~D)	정기평가

2015.05.27	전자단기사채	A2-	한국기업평가 (A1~D)	본평가

2015.05.27	기업어음(CP)	A2-	한국기업평가 (A1~D)	본평가

2015.05.27	회사채(1회)	A-	한국기업평가 (AAA~D)	정기평가

2015.05.26	전자단기사채	A2-	한국신용평가 (A1~D)	본평가

2015.05.26	기업어음(CP)	A2-	한국신용평가 (A1~D)	본평가

2015.05.26	회사채(1회)	A-	한국신용평가 (AAA~D)	정기평가

다. 자금지출에 관한 사항 연결실체의 영업이익대비 영업활동으로 인한 현금흐름의 비율은 최근 2년 평균 146%입니다. 2017년 영업이익 증가 등으로 영업활동으로 인한 현금흐름이 증가하였습니다. (단위: 백만원)

구 분	제 50기	제 49기	증 감

영업이익	4,621,834	2,844,325	1,777,509

영업활동으로 인한 현금흐름	5,607,310	5,269,418	337,892

연결실체의 투자비 및 차입금 내역은 다음과 같습니다. (단위: 백만원)

구 분	제 50기	제 49기	증 감

유형자산취득	2,287,580	2,324,112	(36,532)

사채 및 장기차입금의 상환	3,136,016	4,274,895	(1,138,879)

7. 위험 요인 철강부문의 위험요인입니다.

2018년도 세계경제는 작년과 유사한 3.7% 수준의 성장이 전망됩니다. 그러나 선진국의 양적 완화 축소와 급속한 금 리 인상으로 인해 신흥국의 경제 성장세가 위축될 리스크가 상존하고 있고, 북핵 리스크와 미중 통상마찰도 불안감을 증폭시키고 있어 많은 불확실성 요인들이 잠재되어 있습니다.

국내 경제는 작년에 이어 3%대 성장을 목표로 하고 있지만 철강산업의 대표적인 수요산업인 자동차, 조선, 건설 산업의 침체가 지속되어 포스코를 둘러싼 경영환경은 녹록지 않을 전망입니다.

특히, 달러화 및 전세계 주요 통화에 대한 원화 가치 하락은 외화 부채에 대한 원리금 상환 부담 증가, 원자재 및 운송 비용 증가 등으로 회사의 실적에 악영향을 줄 가능성이 높습니다. 회사는 철광석, 석탄을 포함한 거의 모든 원재료를 해외에서 수입하고 있습니다. 따라서, 원재료 가격 변동은 회사의 수익성을 불안정하게 하는 요인으로 작용할 수 있습니다. 회사는 생산 과정에서 발생하는 이산화탄소 이외 유해 물질 처리와 관련 환경 규제의 영향권에 있으며, FINEX와 같은 새로운 철강 제조 기술의 개발이 회사의 성장에 중요한 역할을 할 것으로 예상되는 바, 관련된 지적 재산권을 보호하지 못할 경우 회사의 경쟁력에 부정적인 영향을 줄 가능성이 있습니다.

무역부문의 위험 요인입니다. 무역을 주업으로 영위하는 종합상사의 특성상 국제 환율, 원자재 가격 등의 국제 경제 지표의 변동 및 세계 경기흐름은 큰 영업 변수입니다. 또한 미국의 기준금리 인상, 선진국 중심의 보호무역주의 대두, 중국의 불안한 경제상황과 신흥국 디폴트 우려 등으로 경제의 하방리스크가 상존할 것으로 전망됩니다. 건설부문의 위험요인입니다.2018년 국내 건설시장은 입주물량 증가와 부동산 규제 강화, 대출규제 확대 등으로 민간 주택시장의 불확실성이 더욱 높아질 것으로 전망되고 있으며, 정부의 SOC 예산은 19조원으로 전년비 14% 감소되어 공공부문의 수주 감소가 본격화 될 것으로 보여집니다. 해외 건설시장은 1)글로벌 경기의 완연한 회복 진행, 2) 유가의 점진적 상승에 따른 중동 시장의 발주 물량 증가 등이 예상되지만, GCC 주요국의 재정 적자 지속, 중동지역 정세 불안 등 위협요소는 계속 존재하고 있습니다. 8. 부외부채 우발채무와 그 밖의 상세 내역은 [ XI. .그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 2. 우발채무 등]을 참조하시기 바랍니다.

9. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 주식회사 포스코와 그 종속기업(이하 "연결실체")은 주식회사의외부감사에관한법률 제13조 1항 1호에서규정하고 있는 국제회계기준위원회의 국제회계기준을 채택하여 정한 회계처리 기준인 한국채택국제회계기준에 따라 연결재무제표를 작성하였습니다. 당사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3.연결재무제표 주석 및 5.재무제표 주석을 참조하시기 바랍니다. 나. 환경 등에 관한 사항 2013년 6월 강릉시에 위치한 당사의 마그네슘 제련공장 인근 토지가 오염되어 신고가 접수되었고,

강릉시로부터 토양정밀조사 및 지하수 오염방지 명령을 받았습니다. 회사는 2014년에 최초로 오염된 토지를 복구하기 위한 추정비용의 현재가치 89,433백만원을 충당부채로 인식하였습니다. 이후 회사는 토양세척, 지하수 처리, 지중정화설비를 단계적으로 가동하는 등 오염된 토양을 복구하기 위해 최선을 다해 노력하고 있습니다. 이에 따라, 회사는 마그네슘 제련 공장 인근 토지 등 오염된 토지를 복구하기 위한 관련비용을 지출하고 있으며, 복구충당부채의 2017년말 잔액은 29,471백만원입니다.

다. 법규상의 규제에 관한 사항 당사의 사업과 관련된 법규상 주요 규제내용은 [XI. 그밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 3. 제재현황 등 그 밖의 사항]을 참조하시기 바랍니다. 라 . 파생상품 및 위험관리 정책에 관한 사항 당기말 현재 연결실체가 보유하고 있는 파생상품 및 위험관리 정책은 [Ⅱ.사업 의 내용 7.시장위험과 위험관리 및 8.파생상품 거래현황]을 참조하시기 바랍니다. 10. 2018년 포스코 경영목표

금년도 세계경제는 작년과 유사한 3.7% 수준의 성장이 전망됩니다. 그러나 선진국의 양적 완화 축소와 급속한 금리 인상으로 인해 신흥국의 경제 성장세가 위축될 리스크가 상존하고 있고, 북핵 리스크와 미·중 통상마찰도 불안감을 증폭시키고 있어 많은 불확실성 요인들이 잠재되어 있습니다. 국내 경제는 작년에 이어 3%대 성장을 목표로 하고 있지만 철강산업의 대표적인 수요산업인 자동차, 조선, 건설 산업의침체가 지속되어 포스코를 둘러싼 경영환경은 녹록지 않을 전망입니다. 쉽지 않은 경영여건이지만, 2018년 목표하는 바를 완수하고 새로운 도약을 하기 위해 다음과 같은 경영활동을 추진하겠습니다.

첫째, 철강사업은 생산체계의 고효율화와 지속적인 제품 고급화를 통해서 World Top 시장지위를 더욱 강건화 하겠습니다. 생산현장은 Smart Factory 확산을 통해 핵심공정을 효율화하고, 설비와 품질관리를더욱 고도화하여 친환경 고효율의 미래형 제철소를 구현하도록 하겠습니다. 또한 고유기술에 기반한 WP Plus 제품의 지속적인 개발과 판매 확대로 수익성을 향상시키고, 고급 강건재 등 제품 다변화 노력과 솔루션 마케팅 강화를 통해 내수시장의 입지도 공고히 하겠습니다. 나아가 기가스틸, 고망간강 등 차세대 제품개발과 시장확대를 통해 끊임 없이 고수익 제품군의 저변을 확대해 나가겠습니다. 해외 철강사업은 로컬밀과의 협력 강화와 현지 소재 소싱 확대를 통해 현지완결형 생산판매체제를 구축하여 경쟁력을 더욱 강화하겠습니다.

둘째, 그룹사업은 고수익 핵심사업 중심으로 재편하고, 스마트 기술을 접목하여 차별화된 융복합 사업을창출해 나가겠습니다. 상시적인 사업조정 노력을 통해서 자원과 역량을 핵심 사업분야에 집중하고 고수익 사업구조로 탈바꿈하는 노력을 지속하겠습니다. 이를 위해 건설사업은 FEED 역량을 강화하고 에너지사업은 발전소 효율을 증대하는 등 사업별 핵심역량을 글로벌 수준으로 끌어 올리도록 하겠습니다. 나아가 그룹사간 전통적인 사업 협력을 뛰어넘어 건설, 에너지, 제조 부문의 본업 전문성에 PosFrame 기반의 스마트 솔루션을 더하여 새로운 경쟁력을 창출할 수 있는 사업모델을 만들어 나가겠습니다.

셋째, 그룹의 새로운 미래를 향해 도약할 수 있는 사업 발굴을 강화하고, 에너지저장소재 신규사업은 안정적인 성장 체제를 마련해 나가겠습니다. 미래성장위원회 등 그룹사간 협의를 통해 그룹의 차세대 성장사업 발굴을 강화하고, Open Collaboration을 통해 사업추진의 유연성을 높여나가도록 하겠습니다. 리튬 사업은 저원가 제조기술을 지속 개발함과 동시에 안정적 원료기반을 확보하고, 이차전지 소재사업은 전기차용 고용량 제품 판매 확대를 위해 국내외 생산기반을 확충하겠습니다.

마지막으로 창의문화에 기반한 일하는 방식을 정착시키고, 산업 생태계 내 관련 기업들과의 동반성장을 강화하도록 하겠습니다. 앞에서의 주요 과제들을 성공적으로 수행하기 위해서 참신하고 창의적인 IP 프로젝트 발굴과 일하는 방식의 끊임없는 개선 등 포스코 고유의 창의혁신 문화를 정착시켜 나가겠습니다.포스코의 지속 성장을 위해서는 산업 생태계 내 회사들과 함께 경쟁력을 강화해 나가야 합니다. 협력기업에게 제공하는 기술 지원과 컨설팅 활동을 확대하고 스마트 팩토리 구축을 지원하는 등의 노력을 통하여 협력기업의 경쟁력 제고와 성장 또한 뒷받침해 나가도록 하겠습니다.

2018년은 그 어떤 해보다 포스코에게 의미가 있는 한 해라고 할 수 있습니다. 지난 50년의 역사를 발판삼아, 새로운 50년을 맞이하는 원년이기 때문입니다. 포스코가 지난 반세기 흔들림없이 세계 최고의 철강기업을 향해 전진해 왔다면 금년부터는 100년 기업을 향한 새로운 도약에 매진하겠습니다. 어려운 여건 속에서도 포스코 그룹의 모든 임직원은 새로운 창업 세대라는 자부심과 사명감을 갖고, 멀리보고 밝게 생각하는 시원유명(視遠惟明)의 자세로 올 한해 더욱 정진하여 2018년 경영목표인 연결매출액 61.9조원별도 29조원)을 달성하도록 노력하겠습니다.