POSCO홀딩스 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의 사항 회사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상·예측한 활동, 사건 또는 현상은, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 회사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 동 사업보고서 상에, 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에서 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 가. 재무상태 연결회사의 2018년 말 총자산은 전년대비 1.0% 감소한 78조 2,483억원 을 기록하였습니다. 세부적으로 살펴보면, 재고자산, 기타금융자산의 증가에도 불구하고 유형자산, 영업권 및 기타무형자산 등의 감소로 비유동자산이 전년대비 6.9% 감소하였습니다. 자본은 신종자본증권 감소 등으로 전년대비 1.5% 감소한 46조 7,596억원입니다. 부 채는 차입금 감소 영향 등으로 722억원 감소하 였 고, 부채비율은 0.8%p 증가한 67.3%입니다.

나. 영업성과 20 18년은 철강부문 실적 개선으로 영업이익이 전년대비 9,208억원 증가한 5조 5,426억원을 기록하였습니다.

구 분	제 51기	제 50기	증감

EBIT (억원)	41,013	42,913	(1,900)

EBITDA (억원)	88,102	79,193	8,909

영업이익 (억원)	55,426	46,218	9,208

감가상각비 (억원)	32,676	32,974	(298)

ROE(%)	4.0%	6.3%	(2.3%p)

* EBIT : 법인세 차감전 순이익 + 순금융비용 3. 경영성과 2018년 연결실체의 경영성과는 [Ⅱ.사업의 내용 1.사업의 개요 가.사업부문별 요약 재무현황, 나.사업부문별 현황 및 영업개황, 그리고 부속명세서 중 제51기 영업보고서의 2.영업의 경과 및 성과 가.영업의 개황]을 참조하시기 바랍니다.

4. 영업실적 연결실체의 지난 2사업년도 영업실적에 관한 자료는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	제 51기	제 50기	증 감	증감율(%)

매출액	64,977,777	60,655,100	4,322,677	7.1%

매출원가	57,005,396	52,299,189	4,706,207	9.0%

매출총이익	7,972,381	8,355,911	(383,530)	(4.6%)

판매비와관리비	2,429,781	3,734,077	(1,304,296)	(34.9%)

영업이익	5,542,600	4,621,834	920,766	19.9%

기타영업외수익	541,848	451,224	90,624	20.1%

기타영업외비용	2,095,815	792,295	1,303,520	164.5%

지분법손익	112,635	10,540	102,095	968.6%

금융수익	1,705,970	2,372,667	(666,697)	(28.1%)

금융비용	2,244,416	2,484,277	(239,861)	(9.7%)

법인세비용차감전순이익	3,562,821	4,179,692	(616,871)	(14.8%)

법인세비용	1,670,757	1,206,223	464,534	38.5%

당기순이익	1,892,064	2,973,469	(1,081,405)	(36.4%)

매출액은 철강부문 판매단가 상승 및 Trading 판매 증가로 4조 3, 227억원 증가한 64조 9,778억원을 기록하였고, 영업이익은 철강 및 비철강부문의 실적 개선 영향으로 9,208억원 증가한 5조 5,426억원을 기록하였습니다. 유무형자산 손상 증가 등으로 영업외손실은 1조 5,376억원 증가한 1조 9,798억원이 발생하였습니다.'18년도 영업외손익은 기타영업외손실 1조 5,540억 원, 지분법이익 1,126억원, 금융손실 5,384억원이 발생하였고, 법인세 비용을 차감한 당기순이익은 1조 8,921억원입니다. ■ 부문별 영업실적

(단위 : 백만원, %)

구분	부문	제 51기	제 50기	증감

금액	비중	금액	비중	금액	(%)

매출	철강부문	50,421,222	49.3%	47,611,378	50.1%	2,809,844	5.9%

무역부문	38,318,855	37.5%	34,878,203	36.7%	3,440,652	9.9%

건설부문	7,320,734	7.2%	7,285,530	7.7%	35,204	0.5%

기타부문	6,197,817	6.1%	5,284,593	5.6%	913,224	17.3%

내부거래제거	(37,280,851)	-	(34,404,604)	-	(2,876,247)	-

연결매출액	64,977,777	-	60,655,100	-	4,322,677	-

영업이익	철강부문	4,512,603	79.8%	3,604,576	76.7%	908,027	25.2%

무역부문	491,080	8.7%	422,960	9.0%	68,120	16.1%

건설부문	326,039	5.8%	289,028	6.2%	37,011	12.8%

기타부문	322,536	5.7%	380,692	8.1%	(58,156)	(15.3%)

내부거래제거	(109,658)	-	(75,422)	-	(34,236)	-

연결영업이익	5,542,600	-	4,621,834	-	920,766	-

철강부문 매출액은 전기 대비 2조 8,098억원 증가한 50조 4,212억원을 달성하였고, 영업이익은 전기 대비 9,080억원 증가한 4조 5,126억원을 기록하였습니다. 회사별 주요 증감내역은 다음과 같습니다. 포스코는 제품 생산량 및 판매량 증가와 판매가격 상승으로 영업이익이 전기 대비 9,069억원 증가한 3조8,094억원을 기록하였습니다 . 해 외철강법인은 글로벌 철강 판매가격 상승에 따라 높은 이익 수준을 지속하며 영업이익이 전기 대비 2억원 증가한 4,896억원을 창출하였습니다. 이 중, PT.Krakatau Posco는 가동률 상승, 슬라브 및 후판의 판매가격 상승, 고수익성 후판 판매 확대로 영업이익이 전기 대비 1,862억원 증가해, '14년 가동 이후 최대인 2,003억원을 창출하였습니다. 장가항포항불수강은 시황부진에 따른 밀마진 하락으로 영업이익이 전기 대비 1,162억원 감 소하여 128억원을 기록한 반면, 마하라쉬트라는 내수시황 호조로 최대 생산 및 판매를 달성하여 영업이익이 전기 대비 198억원 증가한 1,203억원 으로 '15년 가동 이후 최대의 실적을 창출하였습니다. 무역부문 매출액은 전기 대비 3조 4,407억원 증가한 38조 3,189억원을 달성하였고, 영업이익은 전기 대비 681억원 증가한 4,911억원을 기록하였습니다. 무역부문의 주요법인인 포스코대우는 ' 17년 3월 포스코P 사업부문 흡수합병 이후 철강 무역부문 시너지 효과 창출 및 식량화학 부문 호조로 트레이딩 이익이 증가하 여 영업이익이 전기대비 325억원 증가한 3,853억원을 기록하였습니다. 건설부문 매출액은 전기 대비 352억원 증가한 7조 3,207억원을 달성하였고, 영업이익은 전기 대비 370억원 증가한 3,260억원을 기록하였습니다. 건설부문의 주요법인 인 포스코건설의 영업이익은 전기 대비 569억원 증가한 3,409억원을 기록하였습니다. 이는 정부의 부동산 안정화 대책 및 SOC 예산 감소 등으로 국내 건설경기의 저성장 기조가 이어졌음에도 주택 건축 사업 중심으로 수익성을 향상시킨 결과입니다. 기타부문 매출액은 전기 대비 9,132억원 증가한 6조 1,978억원을 달성하였고, 영업이익은 전기 대비 582억원 감소한 3,225억원을 기록하였습니다. 이는 포스코에너지가 매출액 증가에도 불구하고 LNG 등 연료단가 상승으로 발전사업 이익이 감소하였고, 연료전지 부문의 손상도 추가로 발생하면서 영업이익이 전기 대비 1,174억원 감소한 영향이 가장 크며, 포스코에너지의 당기 영업이익은 235억원이 었습니다. 이 외 포스코켐텍의 영업이익은 전기 대비 12억원 증가한 1,018억원, 포스코ICT의 영업이익은 전기 대비 166억원 감소한 400억원을 기록하였습니다. 5. 재무상태

연결실체의 지난 2사업연도의 재무상태는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원, %)

구 분	제 51기	제 50기	증 감	증감율

[유동자산]	33,651,002	31,127,418	2,523,584	8.1%

ㆍ현금및현금성자산	2,643,865	2,612,530	31,335	1.2%

ㆍ기타금융자산	8,081,096	7,045,880	1,035,216	14.7%

ㆍ기타채권	1,385,629	1,636,006	(250,377)	(15.3%)

ㆍ매출채권	9,282,609	8,950,548	332,061	3.7%

ㆍ재고자산	11,499,928	9,950,955	1,548,973	15.6%

ㆍ기타	757,875	931,499	(173,624)	(18.6%)

[비유동자산]	44,597,263	47,897,541	(3,300,278)	(6.9%)

ㆍ기타금융자산	1,647,898	1,911,684	(263,786)	(13.8%)

ㆍ기타채권	863,240	879,176	(15,936)	(1.8%)

ㆍ지분법적용투자주식	3,650,003	3,557,932	92,071	2.6%

ㆍ유형자산	30,018,273	31,883,535	(1,865,262)	(5.9%)

ㆍ영업권 및 기타무형자산	5,170,825	5,952,269	(781,444)	(13.1%)

ㆍ기타	3,247,024	3,712,945	(465,921)	(12.5%)

자산총계	78,248,265	79,024,959	(776,694)	(1.0%)

[유동부채]	18,937,985	18,946,016	(8,031)	0.0%

ㆍ단기차입금	10,289,619	11,274,516	(984,897)	(8.7%)

[비유동부채]	12,550,729	12,614,934	(64,205)	(0.5%)

ㆍ장기차입금	9,919,651	9,789,141	130,510	1.3%

부채총계	31,488,714	31,560,950	(72,236)	(0.2%)

[자본금]	482,403	482,403	0	0.0%

자본총계	46,759,551	47,464,009	(704,458)	(1.5%)

부채와자본총계	78,248,265	79,024,959	(776,694)	(1.0%)

자기자본비율	59.8%	60.1%	-0.3%	-

부채비율	67.3%	66.5%	0.8%	-

재고자산회전율	6.1회	5.5회	0.6회	-

*상기 재무제표는 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 작성되었습니다.

2018년말 현재 총자산은 78조 2,483억원으로 전년대비 7,767억원 감소하였습니다.

유동자산은 기타금융자산, 재고자산의 증가 등으로 2조 5,236억원 증가한 33조 6,510억원입니다. 비유동자산은 전년대비 3조 3,003억원이 감소한 44조 5,973억원이며, SNG 등 유형자산과 영업권 손상 발생으로 유무형자산 손상차손 14,434억원인식 및 감가상각 등으로 감소하였습니다.

※ SNG 손상 인식 관련 상세내역

당기 중 당사는 장기간 시운전 상태인 합성천연가스(SNG) 설비에 대한 경제성 평가를 수행하였으며, LNG가격 하락, 석탄가격 상승 및 추가 투자의 필요성을 고려할 때 지속적인 수익 창출 가능성은 높지 않다고 판단하였습니다. 이에 따라 당사는 합성천연가스(SNG) 설비의 가동중단을 결정하고 개별자산에 대한 회수가능액을 추정하여 손상평가를 수행하였습니다. 다만, 전체 설비중 당사가 재사용 가능하다고 판단한 설비 167,054백만원은 손상평가 대상에서 제외하였습니다.

합성천연가스(SNG) 설비는 주로 기계장치로 구성되어 있습니다. 매각 가능성이 낮은 불용자산의회수가능액은 스크랩 가격에서 처분부대원가를 차감하여 산정하였으며, 매각 가능성이 높은 범용자산의 회수가능액은 원가접근법을 사용하여 측정한 공정가치에서 처분부대원가를 차감하여 산정하였습니다. 범용자산의 공정가치는 동일 설비를 재조달하기 위해 소요될 것으로 추정되는 원가에 자산의 진부화를 고려하여

추정한 경과 내용연수에 해당하는 감가를 반영하여 측정하였으며, 재조달에 소요되는 원가는 유사설비가 존재하지 않는 특성을 고려하여 합성천연가스(SNG)설비 취득에 직접 소요된 과거원가에 물가지수를 반영한 직접법 방식으로 산정하였습니다.

공정가치 측정치는 추정 내용연수, 물가지수 등의 관측 가능하지 않은 투입변수를 고려하여 공정가치서열체계 수준3에 해당하는 것으로 분류하였습니다. 합성천연가스(SNG) 공장에 대한 손상평가 결과 회수가능액이 장부금액에 중요하게 미달하여 809,737백만원의 손상차손을 인식하였습니다.

6. 유동성, 중요한 자금조달 및 자금의 지출 가. 유동성에 관한 사항 연결회사는 당기말 107,250억원의 유동자금을 보유하고 있습니다. 상기 유동자금은 ⅰ) 현금 및 현금성자산, ⅱ) 기타금융자산을 모두 포함한 금액이며 전기말 유동자금 96,584억원 대비 10,666억원 증가하였습니다. 당기말 장기차입금은 99,197억원으로 전기말 대비 1,305억원 감소하였습니다.

당기말과 전기말 연결실체의 현금 및 현금성자산의 세부내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	제 51기	제 50기

현금	1,668	1,896

보통예금 및 당좌예금	1,471,891	1,259,813

정기예금	538,130	360,985

기타현금성자산	632,176	989,836

합 계	2,643,865	2,612,530

당기말과 전기말 연결실체의 기타금융자산(유동)내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	제 51기	제 50기

파생상품자산	47,288	63,912

채무증권	2,987	-

단기매매금융자산	-	1,970

매도가능금융증권(채권)	-	136,141

만기보유금융자산	-	421

예금상품 (주1,2)	1,931,518	1,297,769

단기금융상품 (주2)	6,099,303	5,545,667

합 계	8,081,096	7,045,880

주1) 당기말과 전기말 현재 각각 5,715백만원과 10,080백만원의 예금이 정부수탁과제와 관련하여 용도가 제한되어 있습니다.주2) 당기말과 전기말 현재 금융약정 및 담보제공 등과 관련하여 각각 73,935백만원과 78,477백만원의 금융상품이 사용이 제한되어 있습니다. 당기말과 전기말 현재 연결실체의 장기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	차입처	차입일/발행일	만기일	이자율(%)	제 51기	제 50기

장기차입금	한국수출입은행 외	2001년 9월~2018년 12월	2020년 3월~2037년 3월	0.2~8.8	4,499,199	4,839,199

차감: 현재가치할인차금	(30,526)	(36,459)

사채	한국산업은행 외	2010년 10월~2018년 11월	2020년 4월~2025년 7월	1.9~5.3	5,469,580	4,999,575

차감: 사채할인발행차금	(18,602)	(13,174)

합 계	9,919,651	9,789,141

나. 자금조달에 관한 사항 2018년말 기준 최근 3년간 사채발행 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분	법인명	유 형	통화	차입기간	금리	금액

2018년	(주)포스코	회사채(사모)	USD	2018.8~2023.8	4%	559,050

(주)포스코	회사채(공모)	KRW	2018.7~2021.7	2.34%	150,000

(주)포스코	회사채(공모)	KRW	2018.7~2023.7	2.60%	350,000

(주)포스코건설	회사채(공모)	KRW	2018.5~2021.5	4.21%	180,000

(주)포스코건설	회사채(공모)	KRW	2018.9~2020.9	2.84%	60,000

포스코기술투자(주)	회사채(사모)	KRW	2018.3~2019.9	3.50%	24,000

포스코기술투자(주)	회사채(사모)	KRW	2018.3~2019.9	3.50%	16,000

포스코기술투자(주)	회사채(사모)	KRW	2018.7~2020.7	3.70%	24,000

포스코기술투자(주)	회사채(사모)	KRW	2018.7~2020.7	3.70%	10,000

포스코기술투자(주)	회사채(사모)	KRW	2018.9~2020.9	3.55%	12,000

(주)포스코켐텍	회사채(사모)	KRW	2018.11~2021.11	2.74%	50

(주)포스코대우	회사채(공모)	KRW	2018.3~2021.3	2.67%	130,000

(주)포스코대우	회사채(공모)	KRW	2018.3~2023.3	3.08%	70,000

(주)포스코대우	회사채(공모)	KRW	2018.9~2021.9	2.22%	70,000

(주)포스코대우	회사채(공모)	KRW	2018.9~2023.9	2.53%	80,000

(주)포스코대우	회사채(사모)	USD	2018.10~2021.10	3M US$ Libor+0.90%	223,620

2017년	(주)포스코건설	회사채(공모)	KRW	2017.11~2019.11	3.92%	130,000

포스코기술투자(주)	회사채(사모)	USD	2017.6~2020.6	3M US$ Libor+0.95%	32,142

포스코기술투자(주)	회사채(사모)	KRW	2017.8~2019.2	3.30%	10,000

포스코기술투자(주)	회사채(사모)	KRW	2017.8~2019.5	3.40%	15,000

포스코기술투자(주)	회사채(사모)	KRW	2017.8~2019.2	3.30%	10,000

포스코기술투자(주)	회사채(사모)	KRW	2017.9~2019.3	3.30%	10,000

포스코기술투자(주)	회사채(사모)	KRW	2017.9~2019.9	3.65%	24,000

포스코기술투자(주)	회사채(사모)	KRW	2017.9~2019.3	3.30%	10,000

포스코에너지㈜	회사채(사모)	KRW	2017.4~2022.4	3.30%	10,000

포스코에너지㈜	회사채(사모)	KRW	2017.4~2020.4	2.90%	80,000

포스코에너지㈜	회사채(사모)	KRW	2017.9~2020.9	2.98%	130,000

(주)포스코대우	회사채(공모)	KRW	2017.7~2020.7	2.26%	130,000

(주)포스코대우	회사채(공모)	KRW	2017.7~2022.7	2.69%	70,000

(주)포스코대우	회사채(사모)	SGD	2017.10~2019.10	3M SGD SOR+0.85%	136,107

2016년	(주)포스코	회사채(공모)	KRW	2016.5~2019.5	1.76%	350,000

(주)포스코	회사채(공모)	KRW	2016.5~2021.5	1.88%	150,000

포스코기술투자(주)	회사채(사모)	KRW	2016.3~2017.9	3.65%	10,000

포스코기술투자(주)	회사채(사모)	KRW	2016.3~2017.9	3.70%	30,000

포스코기술투자(주)	회사채(사모)	KRW	2016.11~2018.5	3.60%	40,000

(주)포스코대우	회사채(공모)	KRW	2016.7~2019.7	2.02%	150,000

(주)포스코피앤에스	회사채(사모)	KRW	2016.7~2019.7	2.53%	30,000

연결실체의 최근 신용 평가에 관한 사항은 다음과 같습니다.

회사는 보고서 제출일 현재 국제 신용평가기관인 S BBB+(Positive), Moody's로부터 Baa1(Stable)의 신용등급을 받고 있습니다. 2018년 6월, Moody's는 회사의 신용등급을 Baa2에서 Baa1으로 상향하였고, S 신용등급 전망을 BBB+(Stable)에서 BBB+(Positive)로 상향하였습니다. 2018년 6월 국내 신용평가기관인 한국신용평가, 한국기업평가, NICE신용평가는 회사의 신용등급 전망을 AA+(Stable)에서 AA+(Positive)로 상향하였습니다. 포스코의 회사채 발행시 회사의 신용등급 상세내역은 [Ⅰ.회사의개요 1.회사의개요 아.신용평가에 관한 사항]을 참조하시기 바랍니다. [종속회사] ■ 포스코대우의 최근 신용평가에 관한 사항은 다음과 같습니다.

평가일	평가대상유가증권 등	평가대상 유가증권의 신용등급	평가회사(신용평가등급범위)	평가구분

2018.09.11	제19-1회 무보증사채	AA-(Stable)	한국기업평가(AAA~D)	본평가(정정)

2018.09.07	제19-2회 무보증사채	AA-(Stable)	NICE신용평가(AAA~D)	본평가(정정)

2018.09.06	제19-1, 19-2회 무보증사채	AA-(Stable)	한국신용평가(AAA~D)	본평가(정정)

2018.09.05	제19-1회 무보증사채	AA-(Stable)	한국기업평가(AAA~D)	본평가

2018.09.03	제19-1, 19-2회 무보증사채	AA-(Stable)	한국신용평가(AAA~D)	본평가

2018.08.31	제19-2회 무보증사채	AA-(Stable)	NICE신용평가(AAA~D)	본평가

2018.05.25	기업신용평가	AA-(Stable)	NICE신용평가(AAA~D)	정기평가

2018.05.25	제10-2, 13, 14, 16-1, 16-2,18-2회 무보증사채	AA-(Stable)	NICE신용평가(AAA~D)	정기평가

2018.05.14	제13, 14, 16-1, 16-2, 18-1, 18-2, 10-2회 무보증회사채	AA-(Stable)	한국신용평가(AAA~D)	정기평가

2018.05.04	제18-1회 무보증사채	AA-(Stable)	한국기업평가(AAA~D)	정기평가

2018.02.28	제18-1회 무보증사채	AA-(Stable)	한국기업평가(AAA~D)	본평가(정정)

2018.02.23	제18-2회 무보증사채	AA-(Stable)	NICE신용평가(AAA~D)	본평가(정정)

2018.02.14	제18-2회 무보증사채	AA-(Stable)	NICE신용평가(AAA~D)	본평가(정정)

2018.02.14	제18-1, 18-2회 무보증사채	AA-(Stable)	한국신용평가(AAA~D)	본평가(정정)

2018.02.09	제 18-1회 무보증사채	AA-(Stable)	한국기업평가(AAA~D)	본평가(정정)

2018.02.06	제8-2회 무보증사채	AA-(Stable)	한국기업평가(AAA~D)	수시평가

2017.07.19	제16-1, 16-2회 무보증회사채	AA-(Stable)	한국신용평가 (AAA~D)	본평가(정정)

2017.07.11	제16-1, 16-2회 무보증회사채	AA-(Stable)	NICE신용평가 (AAA~D)	본평가(정정)

2017.07.06	제16-1, 16-2회 무보증회사채	AA-(Stable)	한국신용평가 (AAA~D)	본평가

2017.07.03	제16-1, 16-2회 무보증회사채	AA-(Stable)	NICE신용평가(AAA~D)	본평가

2017.06.30	제 8-2회 무보증회사채	A+(Positive)	한국기업평가(AAA~D)	정기평가

2017.06.21	제 8-2, 10-1, 10-2, 13, 14회 무보증회사채	AA-(Stable)	한국신용평가(AAA~D)	정기평가

2017.04.17	제 8-2, 10-1, 10-2, 13, 14회 무보증회사채	AA-(Stable)	NICE신용평가(AAA~D)	정기평가

2017.03.15	제14회 무보증회사채	AA-(Stable)	한국신용평가(AAA~D)	수시평가(정정)

2017.03.09	제14회 무보증회사채	AA-(Stable)	한국신용평가(AAA~D)	수시평가

2017.03.03	제14회 무보증회사채	A+(Positive)	NICE신용평가(AAA~D)	수시평가

2016.11.09	제7, 8-2, 10-1, 10-2, 13회 무보증회사채	AA-(Stable)	한국신용평가 (AAA~D)	수시평가

2016.07.04	제13회 무보증회사채	AA-(Stable)	한국신용평가 (AAA~D)	본평가

2016.07.01	제13회 무보증회사채	A+(Positive)	NICE신용평가 (AAA~D)	본평가

2016.06.29	제7, 8-2, 10-1, 10-2회 무보증회사채	AA-(Stable)	한국신용평가 (AAA~D)	정기평가

2016.06.28	제8-2, 10-1, 10-2회 무보증회사채	A+(Positive)	NICE신용평가 (AAA~D)	정기평가

2016.06.28	제7, 8-2회 무보증회사채	A+(Stable)	한국기업평가 (AAA~D)	정기평가

주1) 제14회 회사채는 ㈜포스코피앤에스로부터 분할된 사업부문이 2017년 3월 1일을 합병기일로 당사에 흡수합병되는 과정에서 이관받은 것으로 기존 ㈜포스코피앤에스의 제1회 무보증사채에 해당합니다.

■ 포스코건설의 최근 신용평가에 관한 사항은 다음과 같습니다.

평가일	평가대상유가증권 등	평가대상 유가증권의
신용등급	평가회사(신용평가등급범위)	평가구분

2018.09.05	회사채	A	NICE신용평가	본평가

2018.09.05	기업어음 (CP)	A2	NICE신용평가	정기평가

2018.09.05	회사채	A	한국신용평가	본평가

2018.09.05	기업어음 (CP)	A2	한국신용평가	정기평가

2018.09.05	회사채	A	한국기업평가	본평가

2018.09.05	기업어음 (CP)	A2	한국기업평가	정기평가

2018.04.18	회사채	A	NICE신용평가	본평가

2018.04.18	기업어음 (CP)	A2	NICE신용평가	본평가

2018.04.17	회사채	A	한국신용평가	본평가

2018.04.17	기업어음 (CP)	A2	한국신용평가	본평가

2018.04.17	회사채	A	한국기업평가	본평가

2018.04.17	기업어음 (CP)	A2	한국기업평가	본평가

2017.10.24	회사채	A	NICE신용평가	본평가

2017.10.24	기업어음 (CP)	A2	NICE신용평가	정기평가

2017.10.24	회사채	A	한국신용평가	본평가

2017.10.24	기업어음 (CP)	A2	한국신용평가	정기평가

2017.10.24	회사채	A	한국기업평가	본평가

2017.10.24	기업어음 (CP)	A2	한국기업평가	정기평가

2017.06.29	회사채	A	한국신용평가	정기평가

2017.06.29	기업어음 (CP)	A2	한국신용평가	본평가

2017.06.27	회사채	A	NICE신용평가	정기평가

2017.06.27	기업어음 (CP)	A2	NICE신용평가	본평가

2017.06.26	회사채	A	한국기업평가	정기평가

2017.06.26	기업어음 (CP)	A2	한국기업평가	본평가

2017.02.02	회사채	A+	한국기업평가	수시평가

2017.02.02	회사채	A+	NICE신용평가	수시평가

2016.12.23	기업어음(CP)	A2+	한국신용평가	정기평가

2016.12.23	회사채	A+	한국신용평가	수시평가

2016.12.22	기업어음(CP)	A2+	한국기업평가	정기평가

2016.12.22	회사채	A+	한국기업평가	수시평가

2016.12.16	기업어음(CP)	A2+	NICE신용평가	정기평가

2016.12.16	회사채	A+	NICE신용평가	수시평가

2016.09.20	회사채	Ba1	Moody's (Aaa~C)	수시평가

2016.06.24	회사채	BBB-	S (AAA~D)	수시평가

2016.06.23	회사채	Baa3	Moody's (Aaa~C)	수시평가

2016.06.09	기업어음(CP)	A2+	한국신용평가	본평가

2016.06.09	회사채	A+	한국신용평가	정기평가

2016.05.11	기업어음(CP)	A2+	NICE신용평가	본평가

2016.05.11	회사채	A+	NICE신용평가	정기평가

2016.05.10	회사채	A+	한국기업평가	정기평가

2016.05.10	기업어음(CP)	A2+	한국기업평가	본평가

2016.04.16	회사채	Baa3	Moody's (Aaa~C)	수시평가

■ 포스코아이씨티의 최근 신용평가에 관한 사항은 다음과 같습니다.

평가일	평가대상
유가증권 등	평가대상 유가증권의
신용등급	평가회사
(신용평가등급범위)	평가구분

'18.12.28	기업어음	A2+	한국신용평가	정기평가

'18.12.04	기업어음	A2+	NICE신용평가	정기평가

'18. 6.19	기업어음	A2+	한국신용평가	본평가

'18. 6.28	기업어음	A2+	NICE신용평가	본평가

'17.12.29	기업어음	A2+	한국신용평가	정기평가

'17.12.29	기업어음	A2+	NICE신용평가	정기평가

'17. 6.27	기업어음	A2+	한국신용평가	본평가

'17. 6.30	기업어음	A2+	NICE신용평가	본평가

'16.12.21	기업어음	A2+	한국기업평가	정기평가

'16.12.28	기업어음	A2+	NICE신용평가	정기평가

'16. 7.28	기업어음	A2+	한국기업평가	본평가

'16. 7. 6	기업어음	A2+	NICE신용평가	본평가

■ 포스코에너지의 최근 신용평가에 관한 사항은 다음과 같습니다.

평가일	평가대상유가증권 등	평가대상 유가증권의신용등급	평가회사(신용평가등급범위)	평가구분

2018.06.25	회사채	AA-(안정적)	한국기업평가(주) (AAA～D)	정기평가

2018.06.26	회사채	AA-(안정적)	NICE신용평가(주) (AAA～D)	정기평가

2018.06.15	회사채	AA-(안정적)	한국신용평가(주) (AAA～D)	정기평가

2018.06.22	기업어음	A1	한국기업평가(주) (A1 ~ D)	정기평가

2018.06.26	기업어음	A1	NICE신용평가(주) (AAA～D)	정기평가

2018.06.15	기업어음	A1	한국신용평가(주) (AAA～D)	정기평가

2017.06.21	회사채	AA-(안정적)	한국기업평가(주) (AAA～D)	정기평가

2017.06.23	회사채	AA-(안정적)	NICE신용평가(주) (AAA～D)	정기평가

2017.06.26	회사채	AA-(안정적)	한국신용평가(주) (AAA～D)	정기평가

2017.06.21	기업어음	A1	한국기업평가(주) (A1 ~ D)	본평가

2017.06.23	기업어음	A1	NICE신용평가(주) (AAA～D)	본평가

2017.06.26	기업어음	A1	한국신용평가(주) (AAA～D)	본평가

2017.12.22	기업어음	A1	한국기업평가(주) (A1 ~ D)	정기평가

2017.12.27	기업어음	A1	NICE신용평가(주) (AAA～D)	정기평가

2017.12.28	기업어음	A1	한국신용평가(주) (AAA～D)	정기평가

2016.05.23	회사채	AA(안정적)	한국기업평가(주) (AAA～D)	정기평가

2016.05.31	회사채	AA(부정적)	NICE신용평가(주) (AAA～D)	정기평가

2016.06.30	회사채	AA(부정적)	한국신용평가(주) (AAA～D)	정기평가

2016.12.21	회사채	AA(부정적)	한국기업평가(주) (AAA～D)	수시평가

2016.12.23	회사채	AA-(안정적)	NICE신용평가(주) (AAA～D)	수시평가

2016.12.23	회사채	AA-(안정적)	한국신용평가(주) (AAA～D)	수시평가

2016.05.23	기업어음	A1	한국기업평가(주) (A1 ~ D)	본평가

2016.05.31	기업어음	A1	NICE신용평가(주) (A1 ~ D)	본평가

2016.06.30	기업어음	A1	한국신용평가(주) (AAA～D)	본평가

2016.12.21	기업어음	A1	한국기업평가(주) (A1 ~ D)	정기평가

2016.12.23	기업어음	A1	NICE신용평가(주) (AAA～D)	정기평가

2016.12.23	기업어음	A1	한국신용평가(주) (AAA～D)	정기평가

■ 포스코엠텍의 최근 신용평가에 관한 사항은 다음과 같습니다.

평가일	평가대상 유가증권 등	평가대상 유가증권의 신용등급	평가회사 (신용평가등급범위)	평가구분

2018.8.29	기업신용평가	A	이크레더블 (AAA ∼ D)	하반기평가

2018.6.28	기업신용평가	A	이크레더블 (AAA ∼ D)	정기평가

2017.8.30	기업신용평가	A-	이크레더블 (AAA ∼ D)	하반기평가

2017.6.15	기업신용평가	A-	이크레더블 (AAA ∼ D)	정기평가

2016.9.6	기업신용평가	A-	이크레더블 (AAA ∼ D)	하반기평가

2016.5.24	기업신용평가	BBB+	이크레더블 (AAA ∼ D)	정기평가

■ 포스코켐텍의 최근 신용평가에 관한 사항은 다음과 같습니다.

평가일	평가대상유가증권 등	평가대상 유가증권의신용등급	평가회사(신용평가등급범위)	평가구분

2018. 11. 23	무보증사채	AA-	NICE신용평가	본평가

2018. 11. 12	무보증사채	AA-	한국신용평가	본평가

2018. 5. 15	무보증사채	AA-	NICE신용평가	정기평가

2018. 5. 10	무보증사채	AA-	한국신용평가	정기평가

2017. 4. 27	무보증사채	AA-	NICE신용평가	정기평가

2017. 6. 29	무보증사채	AA-	한국신용평가	정기평가

2016. 6. 1	무보증사채	AA-	NICE신용평가	정기평가

2016. 6. 9	무보증사채	AA-	한국신용평가	정기평가

■ 포스코기술투자의 최근 신용평가에 관한 사항은 다음과 같습니다.

평가일	평가대상 유가증권 등	평가대상 유가증권의 신용등급	평가회사(신용평가등급범위)	평가구분

2018.06.28	회사채	A-	한국신용평가 (AAA~D)	정기평가

2018.03.07	회사채	A-	한국신용평가 (AAA~D)	본평가

2018.12.27	전자단기사채	A2-	한국신용평가 (A1~D)	정기평가

2018.12.27	기업어음	A2-	한국신용평가 (A1~D)	정기평가

2018.06.28	전자단기사채	A2-	한국신용평가 (A1~D)	본평가

2018.06.28	기업어음	A2-	한국신용평가 (A1~D)	본평가

2018.12.21	전자단기사채	A2-	한국기업평가 (A1~D)	정기평가

2018.12.21	기업어음	A2-	한국기업평가 (A1~D)	정기평가

2018.06.26	전자단기사채	A2-	한국기업평가 (A1~D)	본평가

2018.06.26	기업어음	A2-	한국기업평가 (A1~D)	본평가

2017.12.14	전자단기사채	A2-	한국기업평가 (A1~D)	정기평가

2017.12.14	기업어음	A2-	한국기업평가 (A1~D)	정기평가

2017.06.15	전자단기사채	A2-	한국기업평가 (A1~D)	본평가

2017.06.15	기업어음	A2-	한국기업평가 (A1~D)	본평가

2017.12.26	전자단기사채	A2-	한국신용평가 (A1~D)	정기평가

2017.12.26	기업어음	A2-	한국신용평가 (A1~D)	정기평가

2017.06.26	전자단기사채	A2-	한국신용평가 (A1~D)	본평가

2017.06.26	기업어음	A2-	한국신용평가 (A1~D)	본평가

2016.12.16	전자단기사채	A2-	한국기업평가 (A1~D)	정기평가

2016.12.16	기업어음	A2-	한국기업평가 (A1~D)	정기평가

2016.10.31	전자단기사채	A2-	한국신용평가 (A1~D)	정기평가

2016.10.31	기업어음	A2-	한국신용평가 (A1~D)	정기평가

2016.06.23	전자단기사채	A2-	한국기업평가 (A1~D)	본평가

2016.06.23	기업어음(CP)	A2-	한국기업평가 (A1~D)	본평가

2016.06.29	전자단기사채	A2-	한국신용평가 (A1~D)	본평가

2016.06.29	기업어음(CP)	A2-	한국신용평가 (A1~D)	본평가

다. 자금지출에 관한 사항 연결실체의 영업이익대비 영업활동으로 인한 현금흐름의 비율은 최근 2년 평균 113%입니다. 2018년 영업이익 증가 등으로 영업활동으로 인한 현금흐름이 증가하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	제 51기	제 50기	증 감

영업이익	5,542,600	4,621,834	920,766

영업활동으로 인한 현금흐름	5,869,725	5,607,310	262,415

연결실체의 투자비 및 차입금 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	제 51기	제 50기	증 감

유형자산취득	2,135,550	2,287,580	(152,030)

사채 및 장기차입금의 상환	3,136,308	3,136,016	292

7. 위험 요인 철강부문의 위험요인입니다.

2019년 세계 경제 성장률은 선진국과 신흥국의 동반 경기 하락으로 전년대비 소폭 하락한 3.0% 수준에 머물 것으로 전망됩니다. 특히, 미국과 중국의 헤게모니 싸움에서 촉발된 글로벌 무역전쟁은 올해 더욱 확산될 우려가 있고, 세계 금융시장은 중국의 경제성장 둔화와 신흥국 부채부담 가중 등으로 불확실성이 높아질 것으로 예상됩니다.

국내 경제도 투자 위축과 대외환경 악화에 따른 수출 둔화로 2.6% 수준의 성장에 그칠 전망이며, 철강 가격도 주요 수요산업인 자동차, 건설 산업의 부진 지속 등으로 작년 말을 기점으로 이미 하락세로 전환되었습니다. 트레이딩, 건설, 에너지 등 그룹사들의 사업 전망 또한 그리 밝지 못해 포스코를 둘러싼 경영환경은 녹록치 않을 것으로 보입니다.

무역부문의 위험 요인입니다. 무역을 주업으로 영위하는 종합상사의 특성상 국제 환율, 원자재 가격 등의 국제 경제 지표의 변동 및 세계 경기흐름은 큰 영업 변수입니다. 또한 미국의 기준금리 인상,선진국 중심의 보호무역주의 지속, 중국의 불안한 경제상황과 신흥국 디폴트 우려 등으로 경제의 하방리스크가 상존할 것으로 전망됩니다. 건설부문의 위험요인입니다.2019년 국내 건설시장은 입주물량 증가와 부동산 규제 강화, 대출규제 확대, 금리인상 기조 등으로 민간 주택시장의 불확실성이 더욱 높아질 것으로 전망되고 있으며, 정부의 SOC 예산은 감소로 공공부문의 수주 감소가 지속 될 것으로 보여집니다. 해외 건설시장은 2016년 중반부터 시작된 경기확장세가 이어지겠으나, 무역긴장 고조, 신흥국 경제 불안정 가능성 등으로 저성장이 전망되고 있습니다. 그러나, 유가상승 등으로 중동발주 상황은 개선되고 있으나, 중국, 인도 및 터키 등 후발업체의 부상으로 수주경쟁이 한층 더 치열해질 전망입니다. 8. 부외부채 우발채무와 그 밖의 상세 내역은 [ XI. .그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 2. 우발채무 등]을 참조하시기 바랍니다.

9. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 주식회사 포스코와 그 종속기업(이하 "연결실체")은 주식회사 등의 외부감사에관한법률 제5조 1항 1호에서 규정하고 있는 국제회계기준위원회의 국제회계기준을 채택하여 정한 회계처리 기준인 한국채택국제회계기준에 따라 연결재무제표를 작성하였습니다. 당사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 Ⅲ. 재무에 관한 사항의 3.연결재무제표 주석 및 5.재무제표 주석을 참조하시기 바랍니다. 나. 환경 등에 관한 사항 2013년 6월 강릉시에 위치한 당사의 마그네슘 제련공장 인근 토지가 오염되어 신고가 접수되었고, 강릉시로부터 토양정밀조사 및 지하수 오염방지 명령을 받았습니다. 회사는 2014년에 최초로 오염된 토지를 복구하기 위한 추정비용의 현재가치 89,433백만원을 충당부채로 인식하였습니다. 이후 회사는 토양세척, 지하수 처리, 지중정화설비를 단계적으로 가동하는 등 오염된 환경을 복구하기 위한 관련비용을 지출하고 있으며, 복구충당부채의 2018년말 잔액은 29,703백만원입니다

다. 법규상의 규제에 관한 사항 당사의 사업과 관련된 법규상 주요 규제내용은 [XI. 그밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 3. 제재현황 등 그 밖의 사항]을 참조하시기 바랍니다. 라 . 파생상품 및 위험관리 정책에 관한 사항 당기말 현재 연결실체가 보유하고 있는 파생상품 및 위험관리 정책은 [Ⅱ.사업 의 내용 7.시장위험과 위험관리 및 8.파생상품 거래현황]을 참조하시기 바랍니다. 10. 2019년 포스코 경영목표

금년 세계 경제 성장률은 선진국과 신흥국의 동반 경기 하락으로 전년대비 소폭 하락한 3.0% 수준에 머물 것으로 전망됩니다. 특히, 미국과 중국의 헤게모니 싸움에서 촉발된 글로벌 무역전쟁은 올해 더욱 확산될 우려가 있고, 세계 금융시장은 중국의 경제성장 둔화와 신흥국 부채부담 가중 등으로 불확실성이 높아질 것으로 예상됩니다.

국내 경제도 투자 위축과 대외환경 악화에 따른 수출 둔화로 2.6% 수준의 성장에 그칠 전망이며, 철강 가격도 주요 수요산업인 자동차, 건설 산업의 부진 지속 등으로 작년 말을 기점으로 이미 하락세로 전환되었습니다. 트레이딩, 건설, 에너지 등 그룹사들의 사업 전망 또한 그리 밝지 못해 포스코를 둘러싼 경영환경은 녹록치 않을 것으로 보입니다. 어려운 경영여건이지만, 2019년 경영목표를 달성하고, 장기 안정적 성장 기반을 구축하기 위해 Business, Society, People의 3대 영역에 걸쳐 다음과 같은 경영활동을 중점적으로 추진해 나가고자 합니다.

우선 Business 영역 중 철강사업은 수요 정체와 가격하락 기조에 대응하기 위해 WTP(World Top Premium Product) 등 고부가가치 제품 판매를 확대하는 한편, 실질적인 원가절감 활동을 통해 수익성을 제고해 나가겠습니다. 마케팅을 중심으로 품질, 기술, 생산 등 관련 조직간의 협업을 통해 고객이 원하는 제품을 원하는 시점에 공급하고, 고객요청에는 Real Time으로 대응하겠습니다. 또한, 철강 R 체제를 개방 적·시장지향적으로 전환하여 미래 시장선도가 가능한 신제품 개발에 역량을 집중하고자 합니다. 차별화된 원가 경쟁력 확보를 위해 ‘CI(Cost Innovation) 2020’을 통한 전사적인 원가절감 활동을 추진하고, 스마트· 친환경 기술을 적용한 조업 프로세스 개선으로 친환경·고효율 생산체제를 지속 구축해 나가겠습니다. 생산현장에서는안전이 회사가 추구하는 최고의 가치라는 사실을 명심하고, 전 임직원이 안전활동을 강화하여 안전해서 행복한 삶의 터전을 만들어 가겠습니다. 국제 금융시장 및 교역 환경변화에 더욱 취약한 해외 철강사업은 생산성과 품질을 포항, 광양소와 대등한 수준으로 향상시키고, 현지 통상 협력, 운전자본 감축, 외환리스크 축소를 통해 리스크에 선제적으로 대응하겠습니다.

비철강사업은 사업재배치를 마무리하고 각 사별 사업모델 개혁과 특화사업을 집중 육성함으로써 그룹의 수익성 제고에 기여하겠습니다. 트레이딩 사업은 철강 신시장 개척을 강화하며, LNG 트레이딩 역량을 확보하고, 식량사업을 본격 추진함과 동시에 그룹 인프라 사업전개에 있어서 디벨로퍼 역할을 제고하겠습니다. E 사업은 Smart Construction을 활용해 원가경쟁력을 높이는 한편, O 새로운 수익원으로 자리매김 할 수 있도록 역량을 결집하겠으며, 에너지 사업은 LNG 직도입 등 구매전략을 고도화하여 발전 사업의 수익성을 향상시키겠습니다. 신성장 사업은 미래사업 발굴 활성화를 위해 신사업 추진체계를 확립하고, 이차전지소재 사업의 성장 속도를 더욱 높여 나가겠습니다. 올해는 100년 기업 포스코를 뒷받침할 신사업 Domain을 선정하고, 다양한 사업 발굴 채널 운영과 산·학·연(産學硏) 협력 등을 통해 유망사업을 발굴하여 추진하겠습니다. 그룹의 신성장 핵심 사업으로 육성중인 이차전지소재 사업은 조속한 시일 내에 Global Top Player로 도약할 수 있도록 설비투자,R, 제품개발, 고객 다양화에 총력을 기울일 계획입니다.

다음으로 Society 영역에서는 새롭게 출범한 기업시민실을 중심으로 기존의 사회공헌 활동들을 재정립하고, 특화된 분야에서 주도적 사회공헌 활동을 추진하여 이를 포스코 고유의 브랜드로 만들겠습니다. 이와 더불어 사회적 니즈에 부합하는 새로운 공헌 활동을 추진함으로써 사회적 가치와 경제적 가치가 선순환되는 사회공헌 체제를 구축하고자 합니다.

마지막으로 People 영역은 본업에 몰입하는 신뢰와 창의의 일터를 구현하기 위해 인사, 조직, 문화를 끊임없이 혁신해 나가겠습니다. 먼저 임직원 모두가 기업시민 인재상에 부합되도록 노력하겠습니다. 주인의식을 가지고 실천하며, 배려와 존중의 마인드로 솔선하는 창의적인 인재로 성장할 수 있도록 관련 제도를 개선하겠습니다. 뿐만아니라, 우리의 경쟁력이 현장에 있다는 점을 명심하고, 실질(實質), 실행(實行), 실리(實利)의 행동강령에 맞게 일하는 방식을 혁신해 나가고자 합니다.

2019년은 포스코가 국가와 사회를 위해 능동적으로 할 수 있는 역할을 찾아 실천하면서 한 단계 더 높은 꿈과 원대한 목표를 향해 나아가는 100년 기업의 디딤돌이 되는 해라고 할 수 있습니다. 어려운 여건 속에서도 포스코의 모든 임직원은 원대한 뜻을 이루기 위해 온갖 난관을 극복해 나가는 승풍파랑(乘風破浪)의 정신으로 올 한해 힘차게 나아가겠습니다. 저희 포스코 임직원은 주주와 고객 여러분의 변치 않는 성원과 관심에 부응하고자 최선의 노력을 다하고 있습니다. 금년에도 'With POSCO, We're the POSCO' Vision 달성을 향해 매진하도록 하겠습니다.