빙그레 분기보고서 (2017.03)
II. 사업의 내용

1. 사업의 개요 공시대상 사업부문은 유가공 단일 부문으로 구성되어 있으며, 온도대별로 냉장품목군과 냉동 및 기타품목군으로 이루어져 있습니다. 지배회사의 내용 : 주식회사 빙그레 가. 산업의 특 성 식품산업은 대외부문의 여건변화 즉 국제 농수축산물의 작황, 환율변동, 고유가, 관세정책, 식품위생 규제 등에 의해 일부 영향을 받을 수 있으나 경제의 기반이 되는 각종 유관산업에 미치는 커다란 파급효과로 인해 다른 제조업에 비해 경기변동에 비탄력적입니다. 건강과 삶의 질에 대한 관심이 높아지면서 국민의 건강 증진 및 안정성을 확보한 고품질의 식품공급이 요구되고 있 으며, 유기농 제품 등 건강지향 기능성 식품을 중심으로 고부가가치 제품에 대한 구매비중이 꾸준히 증가하고 있습니다. 유가공 산업은 계절적으로 수급상의 차이가 발생하고 있으며, 특히 아이스크림 부문의 매출은 계절적 수요 편차가 심한 편입니다. 그러나 최근 생활 Pattern의 변화, 제품개발 기술의 향상 등으로 성,비수기 차가 축소되는 추이를 보이고 있습니다.

나. 국내외 시장여건 당사의 주된 목표 시장은 어린이 및 Teen-age이지만, 기능성 제품 등의 수요 확산과 더불어 수요층의 다계층화 추세에 있습니다. 우유 및 발효유 부문은 건강식품 인식으로 안정적인 수요를 가지고 있으며, 계절적 수요 및 경쟁구도 또한 안정적입니다. 특히 발효유 부문은 외국기술 제휴에 의한 도입제품으로 80~90년대 이래 꾸준한 성장을 하고 있어 앞으로도 제품 다양화, 시장세분화의 충분한 여지가 있다고 보고 있으며, 국민의 건강의식 고조로 기능성 제품개발의 다양성이 추구되고 있습니다.또한 브랜드에 대한 충성도가 높은 식품 산업의 특성상 경쟁 심화 정도에 따라 브랜드 인지도 제고와 판매망 구축이 영업성과에 직접적 영향을 미치고 있습니다.아이스크림 시장의 경우 당사를 포함하여 롯데제과, 롯데푸드, 해태제과 등 4개사가 경쟁하고 있으며, 우유시장은 당사 외에 서울우유, 매일유업, 남양유업 등의 주요 회사가 시장을 점유하고 있습니다. 주요 경쟁회사별 시장점유율은 공인된 자료가 없어 기재를 생략합니다. 다. 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁상의 강점과 단점 유가공 산업 특히 아이스크림은 계절적 수요 편차가 심하여, 하절기의 제품 재고와 생산 CAPA 확보, 판촉지원이 신제품 개발과 더불어 경쟁 성패의 주요인이며, 당사는고품질 정책 및 고객 서비스의 지속적인 신뢰 확보 노력으로 수익성 개선을 실현하고있습니다. □ 냉장품목군 당사의 냉장품목군의 대표브랜드로는 단지형 용기로 유명한 국내 No.1 Brand인 '바나나맛우유'와 1983년 프랑스 소디마社와의 기술 제휴로 생산을 시작한 떠먹는 요구르트의 대명사인 대한민국 1등 유산균 발효유 '요플레', 엄선된 원두와 함께 프렌치 로스팅으로 향이 풍부한 프리미엄 커피음료 브랜드인 '아카페라', 천연 과일의 맛을 살린 프리미엄 냉장주스인 '따옴' 등이 있습니다.2016년 3월에는 '바나나맛우유'를 모티브로 한 옐로우 카페를 동대문에 오픈하였으며, 2017년 4월 옐로우 카페 제주점을 오픈하여 소비자들이 바나나맛우유와의 다양한 경험을 쌓을 수 있는 체험형 테마카페를 선보이고 있습니다.대한민국 1등 발효유 브랜드인 '요플레'는 제품 Full-line 전략 하에 대표 과일 요거트 '오리지널'을 선두로일반 요거트 제품 대비 3배에 달하는 1A등급 우유를 그리스 정통 방식 그대로 발효한국내 최초, 국내 유일 100% Strained 리얼 그릭요거트 '요파' 등 체계적인 소비자 조사를 통해 사회적 트렌드와 다양한 소비자 니즈를 확인하고 이에 따라 진화된 신제품을 선보이는 노력을 지속하고 있습니다. 2008년 국내 커피 시장에 진출한 '아카페라'는 깊고 풍부해진 커피를 만들기 위해 브라질 세하도 지역의 최고등급 NY2 원두 등 세계 각지의 고급 원두와 이에 맞는 최적의 추출방식을 사용하여 맛을 구현한 제품으로 PET 커피 시장에서 입지를 구축하며 좋은 반응을 얻고 있습니다. 또한, 2012년 출시한 프리미엄 냉장주스 '따옴'은 자연에서 갓 따옴이라는 컨셉처럼 합성첨가물을 전혀 넣지 않고 원료 자체의 맛과 영양을 살린 제품으로 꾸준한 신장세를 보이고 있습니다. □ 냉동 및 기타품목군 다수의 Leading Brand를 보유한 당사의 냉동 및 기타품목군 대표 브랜드로는 프리미엄 아이스크림 '끌레도르', 국내 최초로 원유를 사용한 '투게더'를 비롯해 펜슬바 타입 제품인 '더위사냥', 유산균이 살아있는 프로즌 요거트 제품인 '요맘때', 바타입 제품의 '메로나' 등이 있습니다.투게더는 메가브랜드 중심의 광고/유통정책을 통해 브랜드 가치향상 및 매출수익 성장을 이뤄내고 있습니다. 또한 100% 국내산 3배 농축우유를 사용해 더욱 진하고 풍부한 맛을 구현한 소용량 '투게더 시그니처 싱글컵'을 출시하는 등 1인 가구 증가와 디저트 트렌드에 대응하기 위한 노력을 꾸준히 지속하고 있습니다. 프리미엄 아이스크림 '끌레도르'는 제품 컨셉의 고급스러움과 제품력을 꾸준히 향상시키고 있으며, 최근 트렌드를 반영한 콘과 파인트를 출시하여 프리미엄 시장을 리딩하고자 지속적인 노력을 기울이고 있습니다. 또한 2016년 11월 세계 1위 아이스크림 기업인 유니레버와의 파트너십을 통해 매그넘 6종 제품 판매를 시작으로 당사 끌레도르 브랜드와 함께 국내 프리미엄 아이스크림 시장에서 확고한 우위를 확보하고 있습니다. 이 뿐 아니라 당사는 해외의 우수한 브랜드를 국내에 소개하는 활동을 지속 전개하고있습니다. 그 성과로 미국의 유명 프리미엄 초콜릿 브랜드인 '하와이안 호스트'와 공급 계약을 맺고 국내 초콜릿 시장에 진출하였으며, 글로벌 네트워크를 활용한 새로운가치를 지속적으로 창출하고 있습니다. 지난 30년간 사랑받은 스낵 대표 브랜드 '꽃게랑'은 2015년 10월 불짬뽕맛, 2016년 9월 고추냉이맛 출시를 통하여 브랜드에 지속적으로 새로움을 부여하고 있습니다. SNS와 언론 보도를 통한 자발적 입소문의 효과로 꽃게랑 브랜드의 성과는 지속적으로 개선되고 있습니다.

종속회사의 내용 : BC F Shanghai Co., Ltd. 가. 국내외 시장여건 당사는 2014년 8월 중국 현지 내 식품의 수입, 수출, 유통 등을 위해 현지법인 BC F Shanghai Co., Ltd.(빙그레 지분 100%)를 설립하였습니다. 중국의 식품시장은 매년 고신장하고 있으며 소득수준이 증가함에 따라 안전한 고품질 제품을 찾는 수요가 증가하고 있습니다. 중국은 최대 식품 수입국가로 세계 각국의 유수한 식품회사들이 각 식품군에서 경쟁하고 있습니다. 특히 식품 안전이 강조되는 유음료류와 고품질제품을 선호하는 빙과류 시장의 성장잠재력은 크다 할 수 있습니다.

나. 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁상의 강점과 단점 중국 현지법인에서 운영하는 제품군들은 한국에서 높은 수준의 브랜드력을 갖추고 있는 제품으로 법인 진출 전인 2012년 부터 Weibo 등 온라인 마케팅을 전개하며 소비자들과의 Communication을 통해 좋은 반응을 얻고 있습니다. 중국에서의 시장 경쟁은 심화되고 있지만, 빙그레는 소비자 마케팅을 통해 브랜드 중심의 경쟁우위를 확보하려 하고 있습니다. 또한 2014년 하반기 런칭한 바나나맛우유 오리지널 제품(일명 단지우유)은 상해와 북경의 주요 편의점에 입점되어 있으며 점차 유통망을 확대하고 있어 성장세가 지속될 것으로 예상합니다. . 종속회사의 내용 : BC F Brasil Ltda. 브라질은 한국과 반대 계절성을 가지고 있어 국내 겨울에 여유있는 아이스크림 설비를 활용할 수 있으며, 소비성향이 높고 디저트 문화가 발달된 나라로 성장잠재력을 가지고 있습니다. 또한 브라질의 인기를 바탕으로 파라과이, 칠레 등 인근 남미국가에서 성장 가능성이 있을 것으로 예상합니다. 종속회사의 내 용 : BC F USA Corp. 당사는 2016년 7월 미국 현지 내 식품의 수입, 수출, 유통 등을 위해 현지법인 BC F USA Corp.(빙그레 지분 100%)를 설립하였습니다. 미국 아이스크림 시장은 세계 최대 규모이며 Hispanic과 Asian의 인구 유입 증가로 다양한 제품에 대한 소비자의 Needs가 증가하고 있는 시장으로, 당사의 메로나, 붕어싸만코 등 특색 있고 다양한 제품의 시장 확대가 기대되고 있습니다.

2. 주요 제품 등 가. 주요 제품에 관한 내용

(단위: 백만원)

구분	매출유형	품 목	구체적용도	주요상표등	매출액(비율)

냉장 품목군	제품및상품	우유 및유음료 외	식품	바나나맛우유,요플레 등	113,207(64.77%)

냉동 및 기타품목군	아이스크림기 타	식품	투게더 등	61,573(35.23%)

나. 주요제품의 가격변동추이 (단위 : 원)

품 목	제52기 1분기	제51기	제50기

바나나맛우유	688	688	688

요플레	459	459	459

아카페라	854	854	854

따옴	950	950	950

투게더클래식	3,380	3,380	3,120

* 산출기준 : 공장도가격 기준

3. 주요 원재료 주원료인 우유(원유)는 국내산지 직접조달 및 낙농진흥회를 통한 구매로 조달하고 있고, 원료유(분유, 생크림 등)는 국내 생산과 해외 수입을 통해 안정적인 조달을 하고 있습니다. 원재료 중 가장 큰 비중을 차지하는 원유에 대한 매입액 및 단가 추이는다음과 같습니다.

(단위 : 단가 : 원/kg, 매입액 : 백만원)

품 목	구분	제52기 1분기	제51기	제50기	주요매입처

원유	단가	1,059	1,060	1,058	낙농진흥회,목장

매입액	40,535	165,520	175,503

* 단가산출기준 : 누계평균 단가적용(총 입고금액/입고수량)

4. 생산 및 설비 가. 생산능력, 생산실적, 가동률 □ 생산능력

(단위 : 톤)

구분	품 목	사업소	제52기 1분기	제51기	제50기

냉장품목군	우유 및유음료 외	도농,김해,광주,논산	84,737	343,300	383,523

냉동 및기타품목군	아이스크림기 타	44,157	178,481	204,478

합 계	128,894	521,781	588,001

* 산출기준 - 유 음 료 : 일생산능력(16Hr)(톤/일)×26일/월× 3 개월- 아이스크림 : 일생산능력(19Hr)(톤/일)×21일/월× 3 개월 - 기 타 : 일생산능력(19Hr)(톤/일)×21일/월× 3 개월 * 제51기 에 운휴설비 제외 등 실생산설비 기준으로 산출기준 조정

□ 생산실적(단위 : 톤)

구분	품 목	사업소	제52기 1분기	제51기	제50기

냉장품목군	우유 및유음료 외	도농,김해,광주,논산	45,204	200,639	192,786

냉동 및기타품목군	아이스크림기 타	도농,김해,광주,논산	11,513	66,240	73,869

합 계	56,717	266,879	266,655

□ 가동률 (단위 : 톤)

사업소	1분기 생산능력	1분기 생산실적	평균가동률

도농공장	61,187	32,162	52.6%

김해공장	39,633	14,609	36.9%

광주공장	12,294	3,847	31.3%

논산공장	15,781	6,098	38.6%

합 계	128,894	56,717	44.0%

나. 설비에 관한 사항 생산공장은 경기 남양주(도농공장), 경남 김해(김해공장), 경기 광주(광주공장), 충남논산(논산공장)에 위치해 있습니다. 주요 자산항목의 본 보고서 작성 대상기간 중 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

자산항목	소재지	기초장부가액	당기증감	당기상각	기말장부가액	비고

증가	감소

토지	도농, 김해,광주, 논산,본사	42,837	0	0	0	42,837	-

건물	40,807	1,697	0	367	42,137	-

구축물	4,738	0	0	133	4,605	-

기계장치	101,835	2,484	0	3,771	100,548	-

차량운반구	1,880	14	0	222	1,672	-

공구비품	19,842	1,224	0	1,673	19,393	-

건설중인자산	14,434	3,022	4,267	0	13,189	-

* 주요 자산항목에 대한 객관적인 시가판단이 어려워 기재를 생략합니다.

5. 매출 가. 공시대상기간 중 매출실적

(단위 : 백만원)

회사명	구분	매출유형	품 목	제52기 1분기	제51기	제50기

주식회사 빙그레	냉장품목군	제품및상품	우유 및유음료 외	내 수	107,381	473,412	444,850

수 출	4,775	19,865	15,213

합 계	112,156	493,277	460,063

냉동 및 기타품목군	아이스크림기 타	내 수	54,742	283,713	310,059

수 출	6,161	27,150	25,316

합 계	60,903	310,863	335,375

합 계	내 수	162,123	757,125	754,909

수 출	10,936	47,015	40,529

합 계	173,059	804,140	795,438

* BC F Shanghai Co., Ltd.의 매출실적은 당분기 4,507백만원을 달성하였으며, 2016년 22,243백만원, 2015년 8,816백만원을 실현하였습니다.* BC F Brasil Ltda. 및 BC F USA Corp.의 매출실적은 금액이 작아 기재를 생략합니다. 나. 제품 또는 서비스의 판매경로와 방법, 전략 등 □ 판매경로

□ 판매방법 : 대리점, 회사에서 운영하는 영업소 를 통한 판매 등이 90%를 차지하며, 기타 특수거래처를 통해 판매 대금회수는 현금 및 전자어음 등으로 이루어짐 □ 판매전략 : 품목 대형화 및 집중화, 직거래 영업 활성화, 영업력 강화

6. 연구개발활동 가. 연구개발조직나. 연구개발비용

(단위 : 백만원)

과 목	제52기 1분기	제51기	제50기	비 고

연구개발비용 계	2,427	9,588	10,417	-

연구개발비 / 매출액 비율[연구개발비용계÷당기매출액×100]	1.39%	1.19%	1.31%	-

다. 연구개발 실적

구 분	연구결과	반영제품명

음료	과즙100% 냉장유통 주스	따옴 오렌지 / 사과 / 자몽 / 포도 주스

유제품	스트로우로 음용시 살아있는 과육을 그대로 느낄 수 있도록 한 새로운 타입의 컵 드링크요거트	요플레 오프룻 딸기 / 포도/ 블루베리 / 복숭아

유제품	국내 최초 정통 Straining 공법을 사용하여 3배의 우유가 YOPA 한컵에 들어간 Stirred 타입의 농후발효유	요플레 YOPA! 플레인 / 딸기 / 블루베리 / 베이직

아이스크림	우유 아이스크림과 딸기, 바나나, 초코 아이스크림이 각각 어울린 카톤 제품	투게더 밀크 / 밀크,/ 밀크

유제품	300ml 용량의 농후발효유로써 식사 대용이 가능하고 Take out이 간편한 카톤 드링킹 요거트 제품	요플레 데일리 드링킹 요거트 플레인/딸기/망고

아이스크림	1~2인 가구의 증가에 따라 대용량 투게더 제품을 소용량화한 제품으로 투게더의 맛의 특성을 잘 살린 바닐라,녹차,씨솔트 카라멜 3종 신제품	투게더 시그니처 바닐라/그린티라떼/씨솔트 카라멜

유제품	소비자의 건강을 위해 Protect BL-04 프로바이오틱스를 사용한 프리미엄 농후발효유	요플레 닥터캡슐 프로텍트요플레 닥터캡슐 프로텍트 아로니아

유제품	현대인의 single life를 반영한 제품으로 휴대와 취식이 용이한 FOTB 타입의 요구르트	요플레 포미 복숭아/플레인/블루베리

유제품	쥬시쿨에 젤리를 접목한 파우치 제품으로 재미와 편의성을 지닌 유산균음료	쥬시쿨 워터젤리 파인/자두/ 청포도

스낵	해물맛과 매운맛이 어우러진 국내 최초 매운 '짬뽕맛'과 알싸한 '고추냉이맛' 2가지 맛으로 이루어진 귀여운 꽃게 모양 스낵	꽃게랑 불짬뽕 / WASABI

아이스크림	풍부한 밀크 믹스와 진한 녹차 믹스가 조화된 프리미엄 와플콘	끌레도르 와플콘 밀크

아이스크림	녹차와 요거트가 어울린 프로즌 요거트 녹차콘 제품	요맘때콘 요거그린

유제품	기존 아카페라 대비 카페인50%, 백설탕50%로 낮추어 최신 커피 트렌드에 맞춘 대용량 커피제품	아카페라 사이즈업아메리카노/카페라떼

유제품	바나나맛우유 테마카페인 "옐로우카페" 브랜드를 활용한 새로운 맛의 가공유	옐로우카페 소금라떼/ 바나나티라미수

유제품	가나산 코코아빈을 사용한 초콜릿 원료를 사용하여 깊고 진한 맛을 구현한 초콜릿 유음료	드링킹카카오 6 드링킹카카오 7

아이스크림	얼음을 미세하게 갈아 입안에서 부드럽게 퍼지게 하고상부의 아이스크림을 꽃모양으로 구현한 딸기맛의 빙수 제품	꽃보다 빙수 딸기

아이스크림	진한 초콜릿 아이스크림에 초코브라우니 케이크와 초콜릿 시럽이 조화를 이룬 미니컵	끌레도르 초코브라우니컵

아이스크림	전통소재를 활용한 제품으로 자색고구마 믹스에 고구마다이스가 첨가되어 원물감을 충분히 느낄 수 있는 고급 바제품	비비빅 더프라임

스낵	고성장 카테고리에 기존 브랜드를 사용하여 인지도 확대를 추진한 젤리	요맘때 젤리 복숭아 / 딸기 붕어싸만코 젤리

7. 시장위험과 위험관리 가. 위험의 내용 및 위험 관리방식 (1) 시장위험시장위험이란 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험을 의미합니다. 시장가격 관리의 목적은 수익은 최적화하는 반면 수용가능한 한계 이내로 시장위험 노출을 관리 및 통제하는 것입니다. ① 환위험연결기업은 내부적으로 원화 환율 변동에 대한 환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 한편, 당기말 현재 기능 통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채의 금액을 고려할 때 환율변동으로 인한 영향은 중요하지 아니합니다.② 이자율위험연결기업은 시장이자율의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치 또는 미래현금흐름이 변동할 위험을 정기적으로 측정하여 고정이자율차입금과 변동이자율차입금의 적절한 균형을 유지하고 있습니다. 한편, 당기말 현재 연결기업의 이자부 부채의 규모를 고려할 때 이자율변동이 금융부채의 공정가치 또는 미래현금흐름에 미치는 영향은 중요하지아니합니다.③ 기타 시장가격 위험연결기업은 매도가능지분상품 중 상장지분상품과 관련하여 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험을 관리하고 있습니다.

(2) 신용위험신용위험이란 고객이나 거래상대방이 금융상품에 대한 계약상의 의무를 이행하지 않아 연결기업이 재무손실을 입을 위험을 의미합니다. 연결기업은 신용위험을 관리하기 위하여 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하고 있으며, 금융자산의 신용보강을 위한 정책과 절차를 마련하여 운영하고 있습니다. 연결기업은 신규 거래처와 계약시 공개된 재무정보와 신용평가기관에 의하여 제공된 정보 등을 이용하여 거래처의 신용도를 평가하고 이를 근거로 신용거래한도를 결정하고 있으며, 담보 또는 지급보증을 제공받고 있습니다. 또한, 연결기업은 주기적으로 거래처의 신용도를 재평가하여 신용거래한도를 재검토하고 담보수준을 재조정하고 있으며, 회수가 지연되는 금융자산에 대하여는 분기 단위로 회수지연현황 및 회수대책을 보고하고 있으며, 지연사유에 따라 적절한 조치를 취하고 있습니다.

(3) 유동성위험유동성위험이란 연결기업이 금융부채에 관련된 의무를 충족하는 데 어려움을 겪게 될 위험을 의미합니다. 연결기업은 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고, 현금유출예산과 실제 현금유출액을 지속적으로 분석ㆍ검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응시키고 있습니다. 또한, 연결기업의 경영진은 영업활동현금흐름과 금융자산의 현금유입으로 금융부채를 상환가능하다고 판단하고 있습니다.(4) 자본관리연결기업의 자본관리는 건전한 자본구조의 유지를 통한 주주이익 극대화를 목적으로하고 있으며, 자본관리의 일환으로 안정적인 배당과 자사주 이익소각을 시행하고 있습니다. 연결기업의 자본구조는 차입금에서 현금및현금성자산 등을 차감한 순부채와자본으로 구성됩니다.

나. 위험관리 일반적 전략 및 담당조직 연결기업의 위험관리는 연결기업의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 연결기업이 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 연결기업은 전사적인 수준의 위험관리 정책 및 절차를 마련하여 운영하고 있으며, 연결기업의 관리부문에서 위험관리에 대한 총괄책임을 담당하고 있습니다.연결기업의 관리부문은 각각의 위험 요인을 최소화 하기 위해 연결기업의 영업과 관련한 금융위험의 감시 및 관리 등 지속적인 모니터링을 시행하고 있으며, 유관부서들과의 긴밀한 협력을 통해 이러한 위험을 식별, 감소, 제거 및 회피하고 있습니다.연결기업의 시장위험과 위험관리에 관한 자세한 사항은 본 보고서 의 'III. 재무에 관한사항 - 3. 연결재무제표 주석 - 29. 재무위험관리의 목적 및 정책 및 5. 재무제표 주석 - 30. 재무위험관리의 목적 및 정책' 부분을 참조바랍니다.

8. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 □ 관계법령 또는 정부의 규제 등 식품위생, 축산물가공처리, 환경안전 및 공정거래법 규정상의 규제 및 지원을 받고 있습니다.