신세계 사업보고서 (2015.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 회사가 동 사업보고서에서 경영성과에 대한 분석과 미래에 발생할 것으로 예상한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성 시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다.또한 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.회사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로 동 사업보고서 상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개 요 [ 지배회사의 내용 ]

장기 저성장, 가계부채 증가, 메르스 사태로 인한 소비심리 위축 등 유통업을 포함한 모든 산업 분야에서 큰 어려움을 겪은 가운데, 신세계 또한 총 매출 3조 9,744억으로 전년대비 1.7% 역신장 하였으며 영업이익 또한 1,846억으로 전년대비 54억 감소하였습니다.

하지만, 이러한 어려운 환경 속에서도 재무구조·영업환경 개선 활동을 통해 견실한 경영기반을 조성해 나가는 한편, 신세계 미래성장을 위한 시내 면세점 사업권의 획득과 올해 오픈하게 되는 6개의 대형 프로젝트를 차질 없이 준비한 의미 깊은 한 해 였습니다.

현재 백화점 업계는 지속되는 경기침체, 경쟁 심화로 ‘업의 위기’ 상황에 놓여 있지만, 지금의 위기를 기로 삼아 공격적인 사업 전개로 2016년을 ‘새로운 신세계의 원년’으로 만들어 나갈 것입니다.

이를 위해 우선, 올해 오픈하게 되는 6개 신규 프로젝트의 성공을 위해 회사의 모든 역량을 집중할 것 입니다. 2016년 2월 센트럴시티와 공동으로 복합개발을 완료 한 강남점은 국내 최고의 하이엔드 백화점’으로 대한민국 No.1 백화점으로 한 단계 더 도약할 것이며. 부산 센텀시티점은 B부지’ Fashion Lifestyle 쇼핑몰’ 오픈과 함께 부산상권 1번점의 입지를 더욱 견고히 할 것 입니다. 연말에는 대구·경북상권에 지역의 랜드마크가 될 KTX 동대구역을 복합개발한 도심형 쇼핑센터’ 대구점을 출점하는 등 신세계의 '압도적 상권1번점’위상을 더욱 공고히 해 나가겠습니다.

그룹 핵심 사업인 하남 복합 쇼핑몰에는 2016년 9월 '앵커 테넌트 백화점’형태로 출점하여, 'MD·마케팅·서비스 등’쇼핑몰과의 시너지 제고를 통해 유통 트렌드를 리딩해 나갈 것이며, 지방 중소도시 상권인 김해에는 쇼핑몰과 백화점의 장점을 결합한 하이브리드형 新 백화점 모델을 개발하여 조기에 이익이 창출 될 수 있는 수익형 비즈니스를 완성해 나갈 것입니다.

아울러, 5월에는 본점 시내면세점의 성공적 오픈과 함께 기존 백화점의 컴팩트한

리뉴얼 추진으로 신세계 타운 구축을 위한 기반을 다져나가고, 향후 'SC· 메사’전문관 개발을 통한 마스터 플랜 추진으로 신세계 flagship 스토어로 도약해 나가겠습니다.

이 같은 대형 프로젝트를 성공적으로 추진하기 위해 새로운 상품과 새로운 경험을 제공할 수 있는 ‘신세계만의 컨텐츠’를 개발해 프로젝트의 완성도를 제고해 나갈 것이며, 투자 최적화·오퍼레이션 비용의 근본적 구조 개선과 면밀한 자금 운영으로 견실한 경영구조를 확보해 나가겠습니다.

[ 주요 종속회사의 내용 ] ■ 의류제조/판매 및 수출입사업 : (주 ) 신세계 인터내셔날 작년 한해는 정부의 공격적인 재정, 금융 정책에도 불구하고 가계 부채 및 주거비부담이 늘어나고 수출이 3년 만에 감소하는 등 우리 경제를 활성화 시키 기에는 다소 역부족인 한 해가 아니었나 싶습니다. 더욱이 '메르스 사태'라는 경제외적 충격이 겹치면서 가계의 소비심리는 더욱 위축되고 그 피해는 고스란히 패션유통업계 전반에 큰 영향을 끼쳐 당사 역시 매우 어려운 시간을 보냈습니다. 그 러나 이런 어려운 경영환경 속에서도 당사 임직원은 'Up Ten! Down Ten!'이라는 구체적인 실천목표로 매출 상승과 경비 절감을 위해 모두가 일치단결하여 실행하였음은 물론 판매력 향상과 영업력 강화의 질적 내실화를 위해 현장 중심의 총력영업 비상경영체제를 운영하였습니다. 이러한 노력으로 당사 매출액은 별도 기준 8천 8백억을 넘어섰고, 연결 기준으로는 창사이래 처음으로 1조원을 돌파하며 최고의 매출실적을 기록한 기념비적인 한 해였습니다.2016년도 어려운 경영환경이 지속될 것으로 예상되지만, 당사는 '이익률 개선'과 '적자 브랜드의 흑자 전환'을 통해 사업의 효율성을 제고하고, 미래성장을 위한 신규 사업의 지속적인 성장 및 안정화에 힘을 쏟을 것입니다. 또한 비전 2023 달성을 위해 조직문화를 혁신하여 장기적으로 회사가 발전할 수 있는 원동력이 되도록 할 것입니다.

■ 부동산 및 여객터미널사업 : (주)센트럴시티

2015년 불안정한 부동산시장과 장기화되고 있는 경기침체 속에서도 센트럴시티는 꾸준한 영업성장과 압도적 우위의 입지요건을 내세워 총매출 1,247억원과 영업이익 612억원(영업이익률 49%)을 달성했습니다. 이는 2014년에 비해 총매출은 0.4% 증가하였으며, 영업이익은 3.3% 감소한 실적입니다.

여객터미널 사업부문에 있어서도 현재 대중교통 이용률을 높이기 위한 정부의 시책과 더불어, 지방 노선의 추가 확보 및 왕복 발권 시스템의 도입이 완료된다면 터미널운영에 대한 운영수입 또한 꾸준한 증가추세를 이어 갈것으로 예상됩니다.

■ 관광호텔사업 : 센트럴관광개발 (주) 2015년 센트럴관광개발(주)은 지속된 내수 경기 침체와 일본엔저 및 중국경제 악화에 따른 관광객 감소로 인해 매출액 699억, 영업이익 102억을 달성하였습니다. 이는 각각 전년대비 9.1%, 22.9%가 감소한 수치입니다. 2016년은 내수 경기 회복세가 둔화되는 가운데, 기존 기업 및 일본,중국 관광객을 대체할 시장의 지속적인 발굴 노력을 통한 수익 극대화 및 성장에 집중할 것입니다.

3. 재무상태 및 영업실적 등 회사의 연결재무제표 기준 재무상태 및 영업실적은 아래와 같습니다. 가. 재무상태

(단위 : 백만원)

구 분	제 59 기	제 58 기	증감	증감율

[유동자산]	588,737	802,332	▲213,595	▲26.6%

[비유동자산]	7,329,431	7,129,114	110,317	1.5%

자산총계	7,918,168	7,931,446	▲13,278	▲0.2%

[유동부채]	1,906,777	1,616,383	290,394	18.0%

[비유동부채]	1,950,498	2,746,001	▲795,503	▲29.0%

부채총계	3,857,275	4,362,384	▲505,109	▲11.6%

[지배기업의 소유지분]	3,023,300	2,615,736	407,564	15.6%

·자본금	49,226	49,226	-	0.0%

·기타불입자본	396,381	397,054	▲673	▲0.2%

·신종자본증권	317,310	-	-	-

·이익잉여금	1,898,900	1,517,657	381,243	25.1%

·기타자본항목	361,483	651,799	▲290,316	▲44.5%

[비지배지분]	1,037,593	953,326	84,267	8.8%

자본총계	4,060,893	3,569,062	491,831	13.8%

부채와자본총계	7,918,168	7,931,446	▲13,278	▲0.2%

자기자본비율	51.3%	44.9%	6.2%	-

부채비율	95.0%	122.2%	▲27.2%	-

회사의 재무상태는 총자산 7조9,182억원, 총부채 3조8,573억원, 총자본 4조609억원으로전년대비 증감율은 각각 ▲0.2%, ▲11.6%, 13.8%입니다. 자산, 부채, 자본 변동 주요 원인은 본점, 강남점, 센텀시티점 등 기존점 리뉴얼 및 대구점, 김해점 등 다양한 분야에서 대규모 신규투자가 발생하 고 있기 때문입니다. 재무비율 측면에서는 자기자본비율이 전년대비 6.2% P 증가한 51.3%, 부채비율이 전년대비 27.2% P 감소한 95.0%를 보이고 있습니다.

나. 영업실적(단위 : 백만원)

구 분	제 59 기	제 58 기	증감	증감율

[매출액]	2,563,985	2,492,307	71,678	2.9%

[매출원가]	929,380	894,262	35,118	3.9%

[매출총이익]	1,634,605	1,598,045	36,560	2.3%

·판매비와관리비	1,372,471	1,324,599	47,872	3.6%

[영업이익]	262,134	273,447	▲11,313	▲4.1%

·기타수익	343,063	52,493	290,570	553.5%

·기타비용	23,621	39,552	▲15,931	▲40.3%

·지분법이익	28,915	25,731	3,184	12.4%

·금융수익	61,962	27,577	34,385	124.7%

·금융비용	89,078	89,701	▲623	▲0.7%

[법인세비용차감전순이익]	583,375	249,994	333,381	133.4%

·법인세비용	150,193	63,937	86,256	134.9%

[당기순이익]	433,182	186,057	247,125	132.8%

글로벌 경기침체에 따른 소비심리 악화 및 소매업 전체에 대한 부진속에 회사는 전년 동기 대비 매출액 은 2.9% 신장한 2조5,640억원, 영업이익은 4.1% 감소한 2,621억원 을 달 성 하였습니다.

※ 연결 매출액의 사업부문별 증감내역(단위 : 백만원)

구 분	회사명	제 59 기	제 58 기	증감	증감율

매출액	매출액

백화점사업	(주)신세계	1,486,299	1,502,206	▲5,907	▲1.1%

의류제조/판매 및 수출입업	(주)신세계인터내셔날	884,541	846,193	38,348	4.5%

부동산,여객터미널업	(주)센트럴시티	124,673	124,229	444	0.4%

관광호텔업	센트럴관광개발(주)	69,940	76,900	▲6,960	▲9.1%

기타부문 및 내부거래제거	▲1,468	▲57,221	55,753	▲97.4%

합 계	2,563,985	2,492,307	71,678	2.9%

다. 향후전망 백화점은 규모와 최적의 입지, 최신의 시설을 바탕으로 한 고급화, 대형화, 복합화 전략이 본격적인 효과를 나타내고 있으며 의정부점의 안정화와 더불어 지역 내 최고 실적을 보이는 강남점, 경기점으로 인해 보다 안정적인 성장세를 보이고 있습니다. 현재 백화점 업계는 성숙기에 접어들었으며 많은 중소업체들의 시장이탈과 함께 대형 백화점들에 의한 시장재편이 이루어졌습니다. 이러한 성숙기 시장에 대비한 고객관리의 지속적인 강화 및 새로운 형태의 복합쇼핑몰 개발이라는 백화점 내부의 체질개선 노력을 바탕으로 경기회복 추세속에 가계 소비여력 개선, 외국인 관광객 증가와명품 구매 일상화로 인한 명품 판매 증가라는 외부요인 호조로 백화점 업계의 매출은지속적인 성장을 보일 것으로 예상됩니다.이러한 성장세는 앞으로도 가치소비 트렌드 확산 및 내부 경쟁력 강화, 온라인 부문 투자 확대 등을 통해 유지될 것으로 보여 성숙기인 해외 백화점과 달리 성장기 업태로 전환하는 모습을 보일 것으로 예상됩니다.이에 회사는 향후 매장 환경, 상품, 서비스 등 전 분야를 한층 업그레이드하면서 신세계만의 노하우와 브랜드 파워를 향상 시킴과 동시에 경북상권의 대구점, 김해점에 대한 준비도 차질 없이 진행할 예정입니다. (주)신세계인터내셔날은 미래성장을 위하여 신규사업을 지속적으로 개발할 것 입니다. SPA형 브랜드의 육성을 위하여 각 부문의 전문가를 확보하여 TF를 구성하여 운영하고, 스포츠 액세서리 등 Non-Apparel부문까지도 사업영역을 확대할 수 있는 신규브랜드의 Searching 및 도입을 적극적으로 추진해 나갈 예정입니다. 이를 통해 사업 경쟁력을 강화하고, 비용절감 활동과 이익율 제고 등 수익성 확대를 위한 노력을 지속적으로 추진할 예정입니다.

(주)센트럴시티는 강남 최적의 상권에 위치한 복합 유통 문화단지로 One-Stop Facility 기능을 보유하고 있으며, 현재 복합 쇼핑몰의 선도적인 위치를 차지하고 있습니다. 그러나 여타 복합쇼핑몰과 달리 센트럴시티는 분양을 배제하고 철저하게 직영과 임대만을 고수 하여 고급 몰이라는 고유컨셉과 아이덴티티를 유지하고 있으며, 고급 이미지에 걸맞게 신세계 백화점과 JW 메리어트호텔이 입점해있어 몰 시너지를 이끌어 내고 있습니다. 이에 회사는 난립한 경쟁 쇼핑몰과의 차별성을 유지하면서 선진화된 MD운영을 통하여 고급의 이미지를 업그레이드 하면서 국내 최고의 복합쇼핑몰의 위치를 공고히 할것입니다. 센트럴관광개발 (주) 은 서울에서 특1급 호텔 1개관을 운영하고 있습니다. 주력사업인호텔사업 외에도 연회장 및 레스토랑을 운영하고 있습니다.

서울특별시 서초구에 위치한 JW 메리어트호텔은 우수한 브랜드 인지도를 가지고 있으며 서울 도심 오피스 밀집 지역에 위치하여 비즈니스 고객의 유치에 유리한 영업환경을 확보하고 있습니다. 향후에는 사업 다각화를 통해 사업안정성을 유지해나갈 예정입니다.

향후 각 사업 부문의 치열한 경쟁, 경기 침체, 다양한 유통채널, 관련 법규 규제, 내국인의 해외 쇼핑 증가 또는 외국인의 국내 쇼핑 감소 등 대내외적인 환경 변화 등은 각 사업부문 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 4. 유동성 및 자금조달과 지출 연결회사의 유동성 내역은 다음과 같습니다. ※ 현금 및 단기차입금 현황 (단위:백만) 구 분 제 59 기 제 58 기 증 감 현금성 자산(①) 45,288 70,065 ▲24,777 단기차입금(②) 520,993 498,232 ▲22,761 비중(①/②)*100 8.69% 14.06% ▲5.37%P - 현금성 자산 : 재무상태표상 현금및현금성자산 + 기타단기금융자산 ※ 유동비율 (단위:백만) 구 분 제 59 기 제 58 기 증 감 유동자산(①) 588,737 802,332 ▲213,595 유동부채(②) 1,906,777 1,616,383 290,394 유동비율(①/②) 30.88% 49.64% ▲18.76% - 유동비율 : 유동자산/유동부채*100 매출금은 현금 및 신용카드로 결제되어 대부분 일주일 이내에 현금화되고 있습니다. 회사는 차입금의 일정부분을 전자단기사채, CP(기업어음) 등 단기자금으로 조달하고 있으며 입금된 매출금을 통하여 단기차입금을 일별로 상환하고, 매입채무 결제시 다시 매출금과 단기차입을 통하여 소요자금을 충당하는 형태를 반복적으로 운영하고 있습니다. ※ 차입금 및 사채 내역 (단위: 백만원) 구 분 당기말 전기말 유동 비유동 유동 비유동 단기차입금 341,027 - 328,294 - 장기차입금 20,000 533,440 20,000 1,040,000 사채 159,966 863,935 149,938 898,633 합 계 520,993 1,397,375 498,232 1,938,633 ※단기차입금 내역 (단위: 백만원) 구 분 차입처 당기말이자율(%) 당기말 전기말 당좌차월 KB국민은행 외 2,78~3.89 3,388 1,579 전자단기사채 동부증권 외 1.64~1.71 117,300 - 기업어음 우리은행 외 1.88~2.43 118,500 216,400 일반대출 우리은행 외 2.46~8.74 33,778 34,616 Bankers Usance KEB하나은행 외 LIBOR(6개월)+0.35 68,061 75,699 합 계 341,027 328,294 ※장기차입금 내역 (단위: 백만원) 구 분 차입처 당기말이자율(%) 당기말 전기말 신디케이티드론(주1) KDB산업은행 외 - - 1,000,000 KDB산업은행 외(주2) CD(91일)+0.51 400,000 - 외화장기차입금 신한은행(주3) LIBOR(3개월)+1.00 23,440 - 시설자금대출 도쿄미쓰비시은행 2.08 80,000 - NH농협은행 2.66 10,000 - 기업어음 KEB하나은행(주2) CD(91일)+0.42~0.70 40,000 60,000 합 계 553,440 1,060,000 차감: 유동성 대체액 (20,000) (20,000) 장기차입금 장부금액 533,440 1,040,000 (주1) KDB산업은행과의 장기차입금 약정에 따라 종속기업인 센트럴시티의 지분에 대하여 처분 및 제3자에의 담보제공 등이 제한되어 있습니다. (주2) 변동금리와 고정금리를 교환하는 이자율스왑을 통하여 차입금에서 발생하는 이자율 변동위험을 회피하고 있습니다. (주3) 지급하는 이자 및 원금에 대한 환율 및 금리를 고정시키는 통화스왑을 통해 차입금에서 발생하는 현금흐름 변동위험을 회피하고 있습니다. ※사채 세부 내역 (단위: 백만원) 구 분 발행일 만기일 당기말이자율(%) 당기말 전기말 이자지급방법 126-1회 무보증사채 2012.04.12 2015.04.12 - - 150,000 3개월 후급 126-2회 무보증사채 2012.04.12 2017.04.12 3.92 150,000 150,000 3개월 후급 127회 무보증사채 2012.08.27 2017.08.27 3.18 200,000 200,000 3개월 후급 128회 무보증사채 2013.01.28 2018.01.28 3.09 300,000 300,000 3개월 후급 1-1회 무보증사채 2013.04.26 2018.06.21 3.04 60,000 60,000 3개월 후급 1-2회 무보증사채 2013.04.26 2016.04.26 2.95 160,000 160,000 3개월 후급 제54회 무보증사채 2014.02.26 2017.02.26 4.06 30,000 30,000 3개월 후급 외화사모사채 2015.02.06 2018.02.06 LIBOR(3개월)+1.15 35,160 - 3개월 후급 2회 무보증사채 2015.04.15 2020.04.15 2.06 90,000 - 3개월 후급 액면금액 합계 1,025,160 1,050,000 차감: 사채할인발행차금 (1,259) (1,429) 사채 장부금액 합계 1,023,901 1,048,571 유동성 대체액: (159,966) (149,938) 유동성사채 160,000 150,000 유동성사채할인발행차금 (34) (62) 비유동성사채 장부금액 863,935 898,633 (5) 당기말 현재 장기차입금 및 사채의 연도별 상환계획은 다음과 같습니다. ※장기차입금 및 사채의 상환계획 (단위: 백만원) 연 도 장기차입금 사채(액면금액) 2017.1.1~2017.12.31 30,000 380,000 2018.1.1~2018.12.31 503,440 395,160 2019.1.1 이후 - 90,000 합 계 533,440 865,160 ※ 연결기준 회사 영업이익 및 영업활동 현금흐름 현황 (단위:억원) 구 분 제 59 기 제 58 기 영업이익 2,621 2,734 영업활동으로 인한 현금흐름 2,786 3,787 5. 부외거래 부외거래는 본문 'XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항'을 참고하시기 바랍니다. 6. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 본문 'Ⅲ. 재무에 관한 사항'을 참고하시기 바랍니다. 7. 법규상 규제 및 환경에 관한 사항 법규상 규제 및 환경에 관한 사항은 본문 'Ⅱ. 사업의 내용'을 참고하시기 바랍니다.