신세계 사업보고서 (2024.12)
5. 위험관리 및 파생거래

가. 위험관리(1) 자본위험관리

연결실체는 부채와 자본 잔액의 최적화를 통하여 주주이익을 극대화시키는 동시에 계속기업으로서 지속될 수 있도록 자본을 관리하고 있습니다. 연결실체의 전반적인 전략은 전기와 변동이 없습니다.

연결실체는 부채비율 및 순차입금비율에 기초하여 자본을 관리하고 있습니다. 당기말 및 전기말 현재 연결실체의 부채비율 및 순차입금비율은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	당기말	전기말

부채총계(A)	8,697,076	8,411,995

자본총계(B)	6,374,698	6,339,989

현금및현금성자산(C)	582,471	802,459

차입금(D)	4,360,065	4,082,828

부채비율(A ÷ B)	136.43%	132.68%

순차입금비율((D - C) ÷ B)	59.26%	51.74%

(2) 금융자산, 금융부채 및 자본의 각 범주별로 채택한 주요 회계정책 및 방법(인식기준과 측정기준, 그리고 수익과 비용 인식기준을 포함)은 주석 2에 상세히 공시되어있습니다.

(3) 금융위험관리1) 시장위험관리가. 외화위험

연결실체는 외화로 표시된 거래를 수행하고 있으므로 환율변동으로 인한 위험에 노출되어 있습니다. 환율변동으로 인한 위험의 노출정도는 파생상품계약을 활용하여 승인된 정책에서 정하는 한도 내에서 관리하고 있습니다.

당기말 및 전기말 현재 연결실체가 보유하고 있는 외화표시 화폐성자산 및 화폐성부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	자산	부채

당기말	전기말	당기말	전기말

USD	79,566	169,457	378,555	384,729

EUR	2,963	2,069	41,981	42,867

기타통화	3,770	1,056	4,422	1,984

합 계	86,299	172,582	424,958	429,580

ㄱ. 외화민감도 분석

연결실체는 주로 USD, EUR의 통화 대비 원화의 가치 변동 위험에 노출되어 있습니다. 당기말 및 전기말 현재 상기 자산, 부채에 적용되는 환율이 10% 변동시 법인세비용차감전 순손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	USD 통화 효과	EUR 통화 효과	기타 통화 효과

당기말	전기말	당기말	전기말	당기말	전기말

10% 상승시 손익변동	671	10,874	(3,902)	(4,080)	(65)	(77)

10% 하락시 손익변동	(671)	(10,874)	3,902	4,080	65	77

상기 민감도 분석은 보고기간종료일 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성 자산 및 부채만을 대상으로 하였으며, 당기말 및 전기말 현재 통화스왑을 통하여 환율이 고정된 화폐성 자산 및 부채는 제외하였습니다.

ㄴ. 외화위험회피

당기말 및 전기말 현재 연결실체는 외화사채의 원금 및 이자 등의 환율변동으로 인한미래현금흐름의 변동위험을 회피하기 위하여 통화스왑계약을 체결하였으며, 통화스왑계약의 공정가치로 평가한 금액은 금융손익으로 처리하였습니다(주석 33, 34 참조).

나. 이자율위험

연결실체의 이자율위험은 대부분 단기차입금 및 장기차입금에서 비롯됩니다. 변동이자율로 발행된 차입금으로 인하여 연결실체는 현금흐름 이자율위험에 노출되어 있으며 동 이자율위험의 일부는 변동이자부 현금성자산으로부터의 이자율위험과 상쇄됩니다. 또한 고정이자율로 발행된 차입금으로 인하여 연결실체는 공정가액 이자율위험에 노출되어 있습니다.

연결실체는 이자율에 대한 노출에 대해 다각적인 분석을 실시하고 있습니다. 재융자, 기존 차입금의 갱신, 대체적인 융자 및 위험회피 등을 고려한 다양한 시나리오를 시뮬레이션하고 있습니다. 이러한 시나리오를 바탕으로 연결실체는 정의된 이자율 변동에 따른 손익 효과를 계산하고 있습니다. 각각의 시뮬레이션에 있어 동일한 이자율변동이 모든 통화의 경우에 대하여 적용됩니다. 이러한 시나리오들은 주요 이자부 포지션을 나타내는 부채에 대해서만 적용됩니다.

당기말 및 전기말 현재 이자율이 0.5% 변동 시 변동이자부 차입금에 대해 이자율 변동이 법인세비용차감전 순손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	당기말	전기말

0.5% 상승시	0.5% 하락시	0.5% 상승시	0.5% 하락시

손익변동	(269)	269	(1,242)	1,242

다. 가격위험

연결실체는 전략적 목적 등으로 상장 및 비상장주식(기타포괄손익-공정가치측정 금융자산 및 당기손익-공정가치측정 금융자산)에 투자하고 있습니다. 연결실체는 이를 위하여 직접적 또는 간접적 투자수단을 이용하고 있으며 당기말 및 전기말 현재 출자지분의 시장가치는 각각 518,439백만원 및 402,703백만원입니다(주석 7, 8 참조). 또한 연결실체가 보유하고 있는 상장주식은 공개시장에서 거래되고 있으며 KOSPI , NASDAQ 주가지수에 속해 있습니다. 당기말 및 전기말 현재 상장주식의 주가가 10% 변동할 경우 당기와 전기 세전 당기손익의 변동은 각각 154백만원 및 276백만원이며, 기타포괄손익의 변동은 각각 47,429백만원 및 37,285백만원입니다.

2) 신용위험관리

신용위험은 통상적인 거래 및 투자활동에서 발생하며 고객 또는 거래상대방이 계약조건상 의무사항을 지키지 못하였을 때 발생합니다. 연결실체는 신용위험을 관리하기 위하여 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하고 있으며 주기적으로 거래처의 신용도를 재평가하여 신용거래 한도를 재검토하고 담보수준을 재조정하고 있습니다. 연결실체의 금융자산 중 임차보증금을 제외한 금융자산은 장부금액이 신용위험에 대한 최대 노출정도를 가장 잘 나타냅니다(주석 6 참조). 당기말 임차보증금 장부금액 653,632백만원은 임차보증금 992,988백만원에서 현재가치할인차금 339,356백만원을 차감한 금액입니다(주석 9 참조).

3) 유동성위험관리

유동성위험관리에 대한 궁극적인 책임은 연결실체의 단기 및 중장기 자금조달과 유동성관리규정을 적절하게 관리하기 위한 기본정책을 수립하는 이사회에 있습니다. 연결실체는 충분한 적립금과 차입한도를 유지하고 예측현금흐름과 실제 현금흐름을 계속하여 관찰하고 금융자산과 금융부채의 만기구조를 대응시키면서 유동성위험을 관리하고 있습니다.

연결실체는 다수의 금융기관과 공급자금융약정을 체결하였으며, 공급자금융약정은 2025년 12월 31일까지 유효합니다(주석 44 참조). 공급자금융약정을 체결한 금융기관은 양호한 재무 상태를 유지하고 있으며, 연결실체는 해당 금융기관에 대한 유의적인 유동성 위험 집중이 없습니다. 다음 표는 연결실체의 비파생금융부채에 대한 계약상 잔존만기를 상세하게 나타내고있습니다. 해당 표는 금융부채의 할인되지 않은 현금흐름을 기초로 연결실체가 지급하여야 하는 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었습니다. 계약상 만기는 연결실체가 지급을 요구받을 수 있는 가장 빠른 날에 근거한 것입니다. 해당 표는 원금 및 이자의 현금흐름을 모두 포함하고 있습니다. 한편, 단기차입금 중 Banker's Usance 관련 현금흐름은 동 차입금의 성격상 수시로 잔액이 변동되므로 이자현금흐름은 포함되지 아니하였습니다.

(당기말)

(단위: 백만원)

구 분	1년 미만	1년에서 5년 이하	5년 초과	합 계

매입채무및기타채무	1,458,752	-	-	1,458,752

차입금	2,205,851	2,296,716	-	4,502,567

기타금융부채(주1,2)	351,869	134,240	12,601	498,710

리스부채	81,529	218,454	1,008,054	1,308,037

합 계	4,098,001	2,649,410	1,020,655	7,768,066

(주1) 연결실체는 분할회사인 주식회사 이마트의 2011년 5월 1일 현재(분할기준일) 존재하였던 채무 중 잔여 채무에 대하여 연대하여 변제할 책임이 있습니다.

(주2) 연결실체는 분할회사인 주식회사 신세계몰의 2018년 12월 27일 현재(분할기준일) 존재하였던 채무 중 잔여 채무에 대하여 연대하여 변제할 책임이 있습니다. 한편, 주식회사 신세계몰은 2019년 중 에스에스지닷컴에 흡수합병되었습니다.

(전기말)

(단위: 백만원)

구 분	1년 미만	1년에서 5년 이하	5년 초과	합 계

매입채무및기타채무	1,442,850	-	-	1,442,850

차입금	2,273,030	1,952,373	-	4,225,403

기타금융부채(주1,2)	369,269	88,836	34,662	492,767

리스부채	70,424	214,566	1,025,567	1,310,557

합 계	4,155,573	2,255,775	1,060,229	7,471,577

(주1) 연결실체는 분할회사인 주식회사 이마트의 2011년 5월 1일 현재(분할기준일) 존재하였던 채무 중 잔여 채무에 대하여 연대하여 변제할 책임이 있습니다.

(주2) 연결실체는 분할회사인 주식회사 신세계몰의 2018년 12월 27일 현재(분할기준일) 존재하였던 채무 중 잔여 채무에 대하여 연대하여 변제할 책임이 있습니다. 한편, 주식회사 신세계몰은 2019년 중 에스에스지닷컴에 흡수합병되었습니다.

다음 표는 당기말 및 전기말 현재 연결실체의 파생금융상품의 계약상 만기에 기초한 유동성 분석내역을 상세하게 나타내고 있습니다. 차액결제되는 파생금융상품의 경우 할인되지 않은 계약상 순현금유입 및 순현금유출에 기초하였으며, 총액결제되는 파생상품의 경우 할인되지 않은 총현금유입 및 총현금유출에 기초하여 작성되었습니다. 수취금액이나 지급금액이 확정되지 않은 경우에는 수익률곡선에 기초한 추정이자율을 사용하였습니다.

(당기말)

(단위: 백만원)

구 분	1년 미만	1년에서 5년 이하	5년 초과	합 계

총액결제

통화스왑 - 총유출	(228,872)	(33,308)	-	(262,180)

통화스왑 - 총유입	274,622	35,894	-	310,516

합 계	45,750	2,586	-	48,336

(전기말)

(단위: 백만원)

구 분	1년 미만	1년에서 5년 이하	5년 초과	합 계

총액결제

통화스왑 - 총유출	(87,703)	(226,610)	-	(314,313)

통화스왑 - 총유입	100,220	236,172	-	336,392

합 계	12,517	9,562	-	22,079

나. 파생상품

(1) 당기말 및 전기말 현재 파생상품과 관련된 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	당기말	전기말

유동	비유동	유동	비유동

파생상품자산

위험회피회계로 지정되지 않은 매매목적 파생상품

통화선도	127	-	-	-

통화스왑	43,971	3,143	9,080	11,759

합 계	44,098	3,143	9,080	11,759

파생상품부채

위험회피회계로 지정되지 않은 매매목적 파생상품

통화선도	9	-	-	-

통화스왑	-	-	399	-

주주간약정	-	37,130	-	-

합 계	9	37,130	399	-

(2) 통화선도계약의 세부내용은 다음과 같습니다.

연결실체는 당기 중 일부 외화통화의 환율변동위험과 관련하여 통화선도계약(만기 6개월 이내)을 체결하였으며, 통화선도계약의 자산 및 부채는 연결재무상태표상 파생상품자산(부채)로 표시되어 있습니다. 연결실체는 통화선도계약과 관련하여 현금흐름위험회피회계를 적용하고 있지 않습니다.

당기말 및 전기말 현재 결제되지 않은 매매목적통화선도계약의 구체적인 내용은 다음과 같습니다.

(외화단위: USD천, 원화단위: 백만원)

계약처	계약실행일	계약종료일	매입금액(외화)	매도금액(원화)	계약환율	당기말	전기말

매매목적:

국민은행	2024.12.20	2025.01.02	USD 2,000	2,901	1,450.40	39	-

국민은행	2024.12.23	2025.01.02	USD 2,000	2,899	1,449.40	41	-

국민은행	2024.12.24	2025.01.02	USD 2,000	2,907	1,453.70	33	-

국민은행	2024.12.26	2025.01.02	USD 2,000	2,926	1,463.00	14	-

국민은행	2024.12.27	2025.01.02	USD 2,000	2,949	1,474.25	(9)	-

합 계	118	-

(3) 통화스왑계약의 세부내용은 다음과 같습니다.

연결실체는 외화차입금 및 외화사채의 환율변동 및 이자율변동에 따른 현금흐름 변동위험을 회피하기 위한 목적으로 통화스왑거래를 이용하고 있으며, 통화스왑계약의 자산과 부채는 연결재무상태표상 파생상품자산(부채)로 표시되어 있습니다. 연결실체는 통화스왑계약과 관련하여 현금흐름위험회피회계를 적용하고 있지 않습니다.

당기말 및 전기말 현재 결제되지 않은 매매목적통화스왑의 계약금액과 잔존기간에 대한 세부내역은 다음과 같습니다.

(외화단위: USD천, 원화단위: 백만원)

계약처	계약실행일	계약종료일	외화금액	계약금액	수취이자율(%)	지급이자율(%)	당기말	전기말

매매목적:

DBS	2022.03.28	2025.03.28	USD 150,000	183,750	SOFR CRS+1.32	3.29	37,647	11,478

크레디아그리콜	2021.02.10	2024.02.14	USD 30,000	33,420	LIBOR 3M+0.90	1.6	-	5,397

2021.03.29	2024.03.28	USD 20,000	22,280	LIBOR 3M+0.90	1.35	-	3,683

2023.04.11	2024.04.11	USD 18,500	24,272	3M SOFR+0.84	3.85	-	(399)

2024.02.14	2027.02.12	USD 25,000	33,325	3M SOFR + 1.05	3.73	3,142	-

신한은행	2023.06.23	2025.06.23	USD 33,000	42,154	3M SOFR + 0.90	3.8	6,324	281

합 계	47,113	20,440

(4) 주주간약정의 세부내용은 다음과 같습니다.

연결실체는 에스에스지닷컴의 주주간계약으로 파생상품부채가 발생하였고 관련한 주주간계약 내용은 다음과 같습니다(주석 44 참조).

(단위: 백만원)

옵션형태	주식수	계약내용	당기말	전기말

파생상품부채:

주주간 약정	1,316,492주	기초자산의 처분가액이 계약금액보다 높은 경우 투자자가 대주주(신세계, 이마트)에 차액을 지급하고 처분가액이 계약금액보다 낮은 경우 대주주가 투자자에게 차액을 지급하여 정산	37,130	-