진흥기업 사업보고서 (2019.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항회사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상·예측한 활동, 사건 또는 현상은, 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.회사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 동 사업보고서 상에, 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에서 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.2. 개요우리 진흥기업은 1959년 9월 3일 설립되어 오랜기간 동안 토목분야에서 오랜 경험과 축적된 기술력으로 도로, 교량, 철도, 항만 등 사회간접 시설 확충에 큰 역할을 담당하였으며, 69년 남산 외인아파트를 시작으로 강남 및 수도권 아파트 문화를 선도, 우리나라 주거문화를 한 단계 발전시키는데 공헌해 왔습니다. 또한 70~80년대 중동 붐을 선도하며 해외시장에서 대한민국의 위상을 높이고, 국가경제 발전에도 일익을 담당해 왔습니다.이후, 2002년부터 호황을 누리기 시작한 주택시장에 초점을 맞춰 '진흥 더블파크' 브랜드를 성공적으로 런칭하여 공격적인 주택수주로 제2의 도약을 하였고, 2008년 효성그룹에 인수되며 보다 안정적인 성장을 할 수 있는 발판을 마련하게 되었으나, 08년 이후 지속된 아파트 부동산 시장의 침체로 인해 2009년에 이어 2010년에도부진사업장 등에 대한 자산건전성 제고를 위한 대손충당금 설정 등으로 대규모 적자구조를 지속하게 되었습니다.이후 국내 건설경기의 장기적인 침체등 회사 경영상의 어려움으로 2011년 2월 10일 채권은행 협약에 의한 자율워크아웃을 신청하여 2011년 5월 채권단과 경영정상화 이행약정(사적워크아웃) 체결을 하였습니다. 그리고 2014년 12월 워크아웃 기간을 2016년까지 2년 연장하였으며, 대주주 및 채권단으로부터 1,200억원의 출자전환 및 유상증자를 통하여 당사의 재무구조를 개선하였으며, 이후 2016년 12월 워크아웃 기간을 2018년까지 재연장과 더불어 2017년 3월 채권단과 대주주의 자본감소 및 유상증자(출자전환)를 통하여 유동성 확보 및 재무구조 개선을 재실시하였으며, 2017년 6월, 2018년 11월에도 채권단 및 대주주를 대상으로 주채무전환금액에 대하여 출자전환 및 유상증자를 실시하였습니다.2018년 국내경기는 미중무역전쟁으로 인한 세계적 수요둔화, 국내 부동산 가격 급등 및 정부의 부동산 규제대책 발표, 최저임금 인상으로 인한 고용 등의 경제지표 부진, 자동차 및 반도체 등 주력산업의 경기하강국면 진입 등으로 인하여 당초 예상보다 낮은 2.7%의 경제 성장률을 기록하였으며, 이런 상황에서 우리 진흥기업은 각고의 노력의 결과 당사는 2018년 12월 17일 진흥기업(주) 제7차 채권금융기관협의회에서 진흥기업(주)에 대한 외부전문기관의 실사 결과 채권금융기관의 공동관리절차종료 이후에도 안정적인 영업상황이 지속될 것으로 예상됨에 따라, '채권금융기관 공동관리절차종료의 건'을 가결하였으며, 2019년 1월 1일 0시부로 채권금융기관공동관리절차를 종료하였습니다.한편, 동 일자로 채권금융기관협의회의 결의에 따라 당사는 채권금융기관협의회와 기존 채무에 대하여 2021년 12월 31일까지 원금상환 유예 등 변경 약정을 체결하였습니다. - 수주전략 2020년 민간부문 수주는 제안형 기획으로 분양성 양호지역을 집중공략 하고, 적극적인 고객맞춤형 서비스 제공으로 사업기회를 선점하는 한편, 역세권 청년주택 등의 안정적인 기성불 사업 및 민간 지주 사업 발굴하겠습니다. 더하여 정비사업은 중/소규모 재건축사업에 영업역량을 집중하여 시공권 확보에 노력하는 한편, 철저한 사업관리를 통하여 수주 및 사업일정에 차질이 발생하지 않도록 관리토록 하겠습니다.또한, 공공부문은 2020년 국내 공공건설시장은 SOC 투자 확대, 예비 타당성조사 면제 사업 발표 등으로 우호적 사업 환경이 예상되지만, 국내 경기 위축, 부동산 규제 강화 등의 영향으로 시장의 축소가 예상됩니다. 이에 당사는 수익성과 수주 가능성을 고려하여 입찰에 선별 참여하되, 정밀한 예가 예측으로 수주확율을 제고토록 하겠습니다.

아울러 현장관리에서는 현장개설 이전부터 준공 때까지 현장의 Risk관리와 원가절감, 기술지원을 위해 품질점검 7단계를 시행/강화토록 노력하겠으며, 공사진행 단계별 품질확보 및 하자방지계획 수립/실행으로 하자 발생 요인을 사전 차단하겠습니다.이런 각고 의 노력을 통한 수익성 제고로 2017년부터 이어온 3년 연속 흑자 기조를 계속적으로 이어가도록 최선을 다하겠 습니다. 3. 재무상태 및 영업실적(1) 재무상태 - 재무상태표

(단위 : 백만원)

구 분	제61기(2019년 12월말)	제60기(2018년 12월말)	제59기(2017년 12월말)

[유동자산]	218,282	286,361	210,501

[비유동자산]	107,529	79,881	103,101

자산총계	325,811	366,242	313,602

[유동부채]	148,572	228,546	186,525

[비유동부채]	79,828	58,892	51,203

부채총계	228,400	287,438	237,728

[자본금]	73,312	73,312	73,253

[자본잉여금]	-	95	61,398

[기타자본]	(62)	(62)	(62)

[기타포괄손익누계액]	6,347	6,404	11,236

[이익잉여금(결손금)]	17,814	(945)	(69,951)

자본총계	97,411	78,804	75,874

자본비율(%)	133%	107%	104%

부채비율(%)	234%	365%	313%

(1) 자산자산총계는 2019년 말 현재 3,258억원으로 전년대비 404억원이 감소하였으며, 유동자산은 2,183억원으로 전년대비 681억 감소, 비유동자산은 1,075억원으로 전년대비 276억원 증가하였습니다.유동자산 감소의 주요 요인은 현금 및 현금성자산의 감소(-120억원)와 함께 기타 유동금융자산의 감소(-458억원)가 주요 요인이며, 이는 현금 및 현금성자산과 더불어 기타 금융자산 등을 통하여 매입채무(외상매입금/지급어음) 등을 상환하는데 사용되었습니다.비유동자산의 증가는 재건축 정비사업과 관련한 대여금 지급에 따른 장기대여금 증가 152억원 및 보증금 증가 55억원, 장기미수금 증가 26억원 등의 발생로 인한 기타 비유동금융자산의 증가가 주요 요인입니다.(2) 부채부채총계는 2019년 말 현재 2,284억원으로 전년대비 590억원이 감소하였으며, 유동부채는 1,486억원으로 전년대비 799억 감소, 비유동부채는 798억원으로 전년대비 209억원 증가하였습니다.유동부채의 감소는 외상매입금 및 지급어음의 상환에 따른 매입채무 감소 1,020억원가 주요 요인이며, 이는 회사의 재무건전성 강화를 위하여 보유예금 등을 통하여 외상매입금 및 지급어음 결제일을 단축하여 부채비율을 축소하고자 함입니다.다만, 진행사업 현장의 소송 및 보상비 등과 관련한 기타충당부채 설정 등의 사유로 인하여 충당부채가 242억원 증가하여 비유동부채는 다소 증가하였습니다.(3) 자본회사는 2017년 2월 미착공 PF 사업장 공매에 따른 대손영향으로 완전자본잠식(-13%)되어, 감자('17.03.09) 및 2회의 증자('17.03.10, '17.06.14)를 통하여 자본잠식을 해소하였으며, 2017년 말 자본비율은 104%로 자본잠식에서 탈피하였습니다.이후 2018년 11월에는 채권단 및 대주주를 대상으로한 출자전환(0.8억원) 및 유상증자(0.8억원)를 진행하였으며, 더하여 당기순이익 실현 등에 따라 자본의 증가로 자본비율은 전년도 보다 3% 상승한 107%를 기록하였습니다.이후 2019년은 203억원의 당기순이익을 달성하였으며, 이는 2008년 이후 9년 만에 흑자를 달성한 2017년에 이어 3년 연속 흑자를 기록한 것입니다.이런 효과로 인하여 전년도까지의 누적된 미처리결손금 9억원은 모두 처리하여 현재 178억원의 이익잉여금을 달성하였으며, 이로 인하여 자본비율은 전년대비 26% 증가하여 133%의 자본비율을 기록중입니다. (2) 영업실적- 손익계산서

(단위 : 백만원)

구 분	제61기(2019.01.01~2019.12.31)	제60기(2018.01.01~2018.12.31)	제59기(2017.01.01~2017.12.31)

매출액	546,534	671,155	573,310

매출원가	501,838	615,955	515,264

매출총이익	44,696	55,200	58,046

매출총이익율	8.2%	8.2%	10.1%

판매비와관리비	16,656	20,149	16,435

영업이익(손실)	28,040	35,051	41,611

기타수익	7,005	1,698	1,973

영업이익율	5.1%	5.2%	7.3%

기타비용	10,606	30,605	20,672

금융수익	624	574	236

금융비용	714	664	1,316

법인세비용차감전순이익(손실)	24,349	6,053	21,832

당기순이익(손실)	20,338	6,053	21,832

당기순이익율	3.7%	0.9%	3.8%

2019년 매출감소는 대규모 진행현장의 준공과 일부 현장의 착공지연 등으로 전년대비 1,247억원 감소한 5,465억원의 매출을 기록하였으며, 이에 따른 영향으로 인하여 매출총이익도 감소하여 전년대비 105억원 감소한 447억원의 매출총이익을 기록하였습니다.영업이익은 매출감소에 따른 매출총이익의 감소 효과로 인하여 전년대비 70억원 감소한 280억원을 기록하였습니다.판매비와 관리비 지출 측면에서 전년대비 인건비 증가(8억원), 하자보수비 증가(64억원), 광고선전비 증가(16억원) 등의 요인에도 불구하고, 공사미수금에 대한 대손환입(54억원) 효과 등으로 인하여 영업이익 감소폭을 일부 만회 할 수 있었습니다. 기타수익에서는 회현역 복합시설에 대한 금융보증수익 등과 더불어 소송판결금에 대한 잡이익 설정(26억원) 및 보유 매도가능증권의 유상감자에 따른 수익(12억원), 기타 이자수익, 배당금수익 등이 발생하여 영업외수익으로 반영되었으며, 기타비용으로는 대손반영에 따른 기타의 대손상각비 26억원, 금융보증이자 23억원, 어음할인료의 잡손실 46억원 등으로 인하여 106억원의 기타비용이 발생하였습니다.기타의 대손상각비에 있어서는 2018년 및 그 이전과 같은 대규모 대손반영은 없었으며, 금융수익과 비용측면에는 전년과 비교하여 큰 폭의 변동은 없었습니다. 회사는 향후에도 대규모 대손반영 등의 비용은 발생되지 않도록 철저한 노력을 기울일 것입니다.상기 기타수익/비용 및 금융수익/비용의 설정으로 인하여 당기순이익은 법인세비용 40억원을 제외한 203억원의 당기순이익을 달성하였으며, 이는 지난 2017년에 이어 3년 연속 흑자 기록한 것입니다. - 사업부문별 매출현황

(단위 : 백만원)

2019년

구분	관급토목	관급건축	민간건축	합계

매출액	103,957	43,573	399,004	546,534

매출비율	19.0%	8.0%	73.0%	100.0%

매출원가	104,032	43,165	354,642	501,839

매출총이익(손실)	(75)	409	44,362	44,696

매출총이익률	-0.1%	0.9%	11.1%	8.2%

관급토목 사업부문은 일부 현장의 안전성 확보를 위한 설계변경 등으로 원가율이 상승하여 매출이익이 감소하였으며, 관급건축 및 민간건축 사업부문은 신규 수주 부진 에 따른 매출 감소와 더불어 착공지연 등의 사유로 인하여 매출이 감소하였습니다. 4. 유동성 및 자금의 조달 등(1) 유동성 현황

(단위 : 백만원)

구 분	제61기	제60기	증 감

금 액	비 율

현금 및 현금성자산	591	12,556	(11,965)	-95%

유동자산	218,281	286,361	(68,080)	-24%

유동부채	148,572	228,546	(79,974)	-35%

유동비율	147%	125%	22%	18%

(2) 현금흐름(단위 : 백만원)

구 분	제61기	제60기

기초 현금 및 현금성자산	12,556	46,978

영업활동으로 인한 현금흐름	(43,915)	24,271

투자활동으로 인한 현금흐름	33,748	(58,527)

재무활동으로 인한 현금흐름	(1,798)	(166)

기말 현금 및 현금성자산	591	12,556

당사의 현금 및 현금성자산은 영업활동을 통하여 439억원 유출(당기순이익 203억원 유입, 충당금전입 및 법인세비용 등의 비현금성 비용/수익 유입 199억원, 매입채무 상환 등의 영업활동 자산부채 증감으로 841억원 유출), 투자활동을 통한 337억원 유입(당기손익인식금융자산 유입 483억원, 대여금 증가 64억원 유출, 보증금 증가 55억원 유출, 금융상품 증가 25억원 유출, 유/무형자산 증가 2억원 유출 등), 재무활동을 통한 18억원(차입금 상환 4억원 유출, 리스부채 감소 14억원 유출 등)이 유출되어 2019년 말 현재 6억원의 현금 및 현금성자산을 보유하고 있습니다.상기 현금 및 현금성자산의 주요 감소는 요인은 매입채무(외상매입금 상환 및 지급어음)의 결제 등에 사용되었습니다.(3) 자금조달(차입금내역)- 당기말 및 전기말 현재 차입금의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분	당기말	전기말

유동성차입금:

단기차입금	11,693,690	11,693,690

유동성장기차입금	5,694,738	777,877

소계	17,388,428	12,471,567

비유동성차입금:

장기차입금	5,957,920	11,232,069

합계	23,346,348	23,703,636

2019년말 당사 차입금은 2018년 대비 4억원 감소한 233억원이며, 주요 감소 요인은주택도시보증공사로부터 차입한 융자금에 대하여 일부 상환(2억원) 등에 사용한 것이 주요 요인입니다.- 당기말 및 전기말 현재 단기차입금의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

차입종류	차입처	만기일	이자율(%)	당기말	전기말

담보대출	건설공제조합	2020.06.18	1.43	11,693,690	11,693,690

- 당기말 및 전기말 현재 장기차입금의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

종류	차입처	만기일	이자율(%)	당기말	전기말

일반차입금	주택도시보증공사	2026.04.26	1.00	1,376,666	1,573,333

하나은행	2021.12.31	4.00	1,478,460	1,478,460

서울상호저축은행	2021.12.31	4.00	1,444,000	1,444,000

DB저축은행	2021.12.31	4.00	156,422	156,422

진흥저축은행	2021.12.31	4.00	855,093	855,093

경기저축은행	2021.12.31	4.00	768,888	768,888

(주)상상인저축은행	2021.12.31	4.00	471,867	471,867

모아저축은행	2021.12.31	4.00	145,165	145,165

한국저축은행	2021.12.31	4.00	303,798	303,798

솔로몬저축은행	2021.12.31	4.00	1,091,311	1,091,311

(주)애큐온저축은행	2020.12.28	4.00	606,872	606,872

신라저축은행	2021.12.31	4.00	282,616	282,616

더블유상호저축은행	2021.12.31	4.00	344,049	344,049

대신저축은행	2021.12.31	4.00	140,840	140,840

더케이저축은행	2021.12.31	4.00	730,418	730,418

아주저축은행	2021.12.31	4.00	246,547	246,547

대전상호저축은행	2021.12.31	4.00	140,038	140,038

한울저축은행	2021.12.31	4.00	271,583	271,583

영남저축은행	2021.12.31	4.00	152,833	152,833

솔브레인저축은행	2021.12.31	4.00	117,542	117,542

우리종합금융	2021.12.31	4.00	170,023	170,023

한울저축은행	2021.12.31	4.00	2,862	2,862

해솔저축은행	2021.12.31	4.00	3,294	3,294

화인제삼차유동화전문	2021.12.31	4.00	510,061	717,386

소계	11,811,248	12,215,240

차감:유동성장기차입금	(5,717,394)	(803,539)

차감:현재가치할인차금	(135,934)	(179,632)

합계	5,957,920	11,232,069

(4) 자본조달비율당사는 자본조달비율에 기초하여 자본을 관리하고 있으며, 당기말 및 전기말 현재 자본조달비율은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당기말	전기말

총차입금	23,346,348	23,703,636

차감: 현금및현금성자산	(591,364)	(12,555,530)

순차입금(A)	22,754,984	11,148,106

자본총계(B)	97,411,290	78,804,146

총자본(A+B)	120,166,274	89,952,252

자본조달비율 (A/(A+B))	18.94%	12.39%

5. 기타- 채권금융기관 공동 관리절차 종료

회사는 2008년 하반기 이후 국내 부동산시장의 경기 침체 영향으로 인한 공사미수금의 증가 및 프로젝트파이낸싱 대출에 대한 지급보증에 의한 유동성 위기에 직면하여 2011년 2월 10일자로 워크아웃(경영정상화)을 신청하였으며, 채권금융기관협의회는2011년 2월 24일자로 회사에 대한 워크아웃 개시를 결정하였습니다. 이에 따라 2011년 5월 19일자로 회사의 채권금융기관협의회는 상환청구유예를 포함한 채무조정 및 신규자금지원 등을 결의하였습니다.또한, 기업재무개선의 효율적 실행을 위해 채권금융기관협의회를 통해 2014년 12월 24일(2016년 12월 31일) 및 2016년 12월 21일(2018년 12월 31일)에 채권금융기관 공동 관리절차를 연장이 가결 되었으며, 2018년 12월 17일 진흥기업(주) 제7차 채권금융기관협의회에서 '채권금융기관 공동관리절차종료의 건'이 가결됨에 따라, 2019년 1월 1일 0시부로 채권금융기관공동관리절차가 종료 됩니다.

한편, 동 일자 채권금융기관협의회의 결의에 따라 회사는 채권금융기관협의회와 기존 채무에 대하여 2021년 12월 31일까지 원금상환 유예등 변경 약정을 체결하였으며, 그 주요 내용은 다음과 같습니다.(1) 기존 금융채권 원금의 상환청구 유예 -일반여신 및 한도성여신 : 2020년 12월 30일(2020년 12월 31일 기준 금융채권 원금 잔액의 50% 상환 후 1년 연장, 이후 개별협의를 통 해 상환여부 결정)

(2) 적용금리(보증료율, 수수료 등 포함)

대상기간	적용금리	보증료	원금(한도)의 처리

2019.1.1~2020.12.30	산출금리	4.0% 상한	산출보증료율	0.8% 상한	채권행사 유예

2020.12.31	결의일 기준잔액(한도) 50% 상환(감액)

2021.1.1~2021.12.31	5.0%상한	1.2% 상한	개별협의 불가 시 2021년 말에결의일 기준 잔액(한도)50% 상환(감면)

2022.1.1 ~	개별기관 산출 금리(보증료율)	2021년 말에 미상환(감액)시

(3) 재조정의 효력발생 2019년 1월 1일부터 채권의 금융조건 재조정의 효력이 발생하는 것으로 한다.

6. 보고기간 후 사건 송림1,2동구역 주택재개발정비사업조합이 시공사인 회사로 하여금 "사업비 대여 및 이자지급보증 등의 협조에 응하지 않았다“는 사유 등으로 일방적인 공사도급계약 해지를 2020년 3월 4일자로 통보 하였습니다. 이에, 회사는 계약상대방인 "송림1,2동구역 주택재개발정비사업조합"이 일방적으로 시공사 계약해지를 통보 한 바, 시공권 유지를 위하여 "계약해지 효력정지 및 시공사 선정 입찰절차 금지 가처분 소송" 및 "시공자 지위확인 등 청구의 소" 등의 소송을 제기하여 시공권을 유지할 계획입니다. 7. 부외거래우발채무에 관한 현황에 대하여는 'XI.그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항'을 참조하여 주시기 바랍니다.8. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항(1) 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항회사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항, 5. 재무제표 주석, 2. 중요한 회계정책'을 참조하시기 바랍니다.

(2) 법규상의 규제에 관한 사항

회사의 법규상의 규제에 관한 사항은 사업보고서 'XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항, 8. 제재현황 등 그 밖의 사항'을 참조하시기 바랍니다.(3) 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항

회사의 파생상품 및 위험관리정책에 관한사항은 'Ⅱ.사업의내용, 마.시장위험과 위험관리'을 참조하시기 바랍니다.