SH에너지화학 사업보고서 (2025.12)
7. 기타 참고사항

가. 사업부문별 사업의 현황1) 합성수지등제조 사업부문

가) EPS 공장

합성수지를 제조하는 업체로 대표적인 생산품으로는 EPS레진이 있으며, 이는 스치로폴의 원료로 현재 건물 단열재 및 완충 포장재로 주로 쓰여지고 농수산물 상자와 토목공사용으로 연약지반 대책공법에도 사용되며 그 용도는 지속 개발, 확대 중에 있습니다.국내 동종업체로는 당사를 비롯해 총 5개사(㈜LG화학, HDC현대EP㈜ 등)가 있으며, 생산품목(레진)은 중간원료로 사용되어지고 수요에 비해 공급업체 수가 비교적 많습니다.

최근 업계는 건설경기 하락 및 저품질, 저가의 수입제품의 확대 등으로 국내 범용제품의 수요가 감소하는 추세에 있는 반면에 정부의 '건축물의 에너지절약설계기준' 및 '건축물의 피난, 방화구조 등의 기준에 관한 규칙', '건축법', 건축자재등 품질인정 및 관리기준'에 따라 고기능 단열 및 화재기준에 충족한 제품 수요가 높아지고 있습니다.

이에 당사 및 국내업체들은 범용이 아닌 고부가가치, 고기능, 에너지 및 화재기준에 충족한 제품 개발을 통한 차별화된 제품 생산 및 신기술 능력의 확보를 위해 노력하고 있습니다.

업계 트렌드에 맞춰 당사는 오랜 연구개발 끝에 준불연 제품(DUOPOL)과 고단열 제품(ZEROPOL)의 개발에 성공하여 2019년 하반기와 2021년 상반기에 각각 상업생산을 시작하였고, DUOPOL은 유기단열재 최초 준불연 EPS심재로 건축물 외벽 복합 마감재료의 실물모형시험 (KS F 8414)과 건축용 샌드위치패널 구조에 대한 화재 연소 방법(KS F ISO 13784-1)을 통과하였습니다. 또한 제조사와 공동으로 샌드위치패널 공법 특허와 디자인 특허를 취득하여 당사 제품을 통한 수요확대에도 노력하고 있습니다.

나) ANYBES 공장

화장품 원료를 제조하는 업체로 대표적인 생산품으로는 Nylon-12 Fine Powder가 있으며, 이는 화장품의 조성물(filler)로 사용되어 파우더, 파운데이션을 포함한 메이크업 제품에 사용되며, 일부 산업용도 등으로 지속 개발, 확대 중에 있습니다.

현재 분체제품 중 Nylon-12 Fine Powder는 여타 유사한 용도를 갖는 화장품 조성물과 비교하여 피부촉감이 우수하며, 피부모공을 폐색하지 않는 특성이 있어 다른 조성물에 비해 고품질, 고가입니다.

2) 자원개발 사업부문

미국 내 천연가스 개발사업에 참여하기 위하여 2008년 3월 20일 현지법인인 SH Energy USA, Inc.를 설립하였습니다.

2009년 6월, 미국 금융위기로 인한 가스가격 폭락으로 SH Energy USA, Inc.는 보유하고 있는 3,007.92 Acres의 광권(생산정 포함)을 Source Rock Energy of Arkansas, LLC가 보유하고 있는 미개발광권 5,202.24 Acres로 Swap하는 계약을 체결하였습니다.

해당 광권 중 보유 광권의 재평가 작업을 통해 선별한 3,114 net Acres의 광권에 대해서는 2011년 말 광권 리스 기간이 만료되어 이 중 총 2,626.19 net Acres 에 해당하는 광권의 갱신 및 등기를 완료하습니다.

2016년 초부터 광권 리스 만료일(5년)이 도래하여 순차적으로 광권 갱신 작업을 진행하여 2016년말 총 2,025.74 net acres에 해당하는 광권의 갱신 등기를 완료하고 작업을 마무리하였습니다.

2019년 초부터 광권 리스 만료일(3년)이 도래하여 순차적으로 광권 갱신 작업을 진행하여 2019년말 총 2,004.58 net acres에 해당하는 광권의 갱신을 완료하였으며, 산업통상자원부에 보고했습니다.2022년 초부터 광권 리스 만료일(3년)이 도래하여 순차적으로 광권 갱신 작업을 진행하여 2022년말 총 1,079.59 net acres에 해당하는 광권의 갱신을 완료하였으며, 산업통상자원부에 보고했습니다.

2025년 초부터 광권 리스 만료일(3년)이 도래하여 순차적으로 광권 갱신 작업을 진행하여 2025년 총 1,000.19 net acres에 해당하는 광권의 갱신을 완료하였으며, 산업통산자원부에 보고했습니다.

이 밖에 SH Energy USA, Inc.는 178.85 net acres의 생산정(권리) 및 기타 광권 리스 등을 보유하고 있습니다.

3) 경영컨설팅 사업부문

자산운용업에 참여하기 위하여 2010.01월 부동산전문 자산운용사인 주식회사 알에이케이자산운용의 지분을 취득하였습니다. 2010.09월 금융투자업 인가를 취득하여 부동산펀드를 운용해 왔으나, 이후 2015.10월 자산운용사 설립이 인가제에서 등록제로 변경되고 최소자본금 규정도 완화됨에 따라 중소형 자산운용사의 설립이 급증하여 시장에서의 경쟁이 심화되고 국내 부동산 시장이 대형 운용사 위주로 펀드 설정이 진행됨에 따라 새로운 사업모델의 발굴이 필요하게 되었습니다.

이에, 상대적으로 경험과 강점이 있는 해외 부동산을 중심으로 새로운 수익모델 발굴에 주력하기 위해 2019.12월 금융투자업 인가를 반납하고 투자 및 경영컨설팅 등으로 사업목적을 변경하고, 사명을 주식회사 리얼티어드바이저스코리아로 변경하였습니다.

나. 사업부문별 시장여건 및 영업의 개황 등1) 합성수지등제조 사업부문가) EPS공장

국내 건설경기 위축, 환율 및 원재료 가격의 변동성 심화, 저가·저품질 수입품의 증가, 대체재의 시장확대 등의 요인으로 범용제품 수요가 감소하였지만, 시장에서 요구하는 준불연 제품(DUOPOL) 및 고단열 제품(ZEROPOL)의 출시와 품질개선을 위한 지속적인 연구개발 노력에 힘입어 국내 EPS시장에서 높은 점유율을 유지하고 있고 수출시장 다변화를 통한 수출확대를 꾀하고 있습니다. 또한, 100% 자체기술을 보유하고 있어 용도 변경에 유연하게 대처할 수 있으며, 이를 기반으로 신제품 개발 및 제조기술의 해외이전도 가능합니다.

(1) 시장점유율(단위 : %)

사업부문	제68기	제67기	제66기

합성수지등제조_EPS	17.9	22.6	20.2

산정기준은 국내판매량이며, 자체 조사에 의한 추정치입니다.

나) ANYBES공장

국내에서 유일하게 Nylon-12 Fine Powder를 제조하여 국내시장 및 해외시장에 공급하고 있으며 최상의 품질로 평가 받고 있습니다.

화장품 원료인 Nylon-12 Fine Powder는 다른 공산품과 달리 인체에 직접적인 관련이 있는 제품으로 국내 및 해외 시장에서 고객의 요구 조건 뿐만 아니라 자체 엄격한 품질 관리 기준을 적용, 제조하고 있으며 고부가가치 산업에 해당됩니다.

K-뷰티 영향 등으로 ANYBES 제품의 국내 및 해외시장 판매가 증가하고 있으며, 향후에도 점진적인 매출 성장이 지속될 것으로 예상됩니다.

2) 자원개발 사업부문가) 개발대상지역▷ 광구 개요

미국 Arkansas주 및 Oklahoma주에 걸쳐있는 Arkoma Basin은 Oklahoma주의 Caney Shale과 Arkansas주의 Fayetteville Shale로 구성되어 있으며 Fayetteville Shale의 크기는 50×100 miles로 추정되는데 이러한 Shale층은 Texas주의 Fort Worth Basin 의 Barnett Shale과 동시대인 약 250만년 전 고생대 석탄기의 Missippian geologic age에 생성된 동일한 종류의 퇴적암 층으로 Barnett Shale은 1999년부터, Fayetteville Shale은 2004년부터 유전 및 가스 개발 사업이 시작되었습니다.Fayetteville Shale은 남미 대륙판과 북미 대륙판이 충동될 시기에 얕은 해저 층이 융기 되어 생성된 분지로 Texas주에서 Oklahoma주를 거처 Arkansas주에 이르는 Ouachita 산맥이 형성될 시기에 생성되었고, 미세한 모래 성분이 가미된 유기질이 풍부한 퇴적암(혈암: Shale) 층입니다. 당사의 사업지는 Arkansas주에 있는 Fayetteville Shale층으로 사업광구의 위치 및 크기는 아래와 같습니다.

- Fayetteville Shale과 Barnett Shale 비교>

구 분	Fayetteville Shale	Barnett Shale

심도(feet)	1,200 ~ 5,000	5,500 ~9,500

지층두께(feet)	150 ~ 300	200 ~ 650

시추정바닥온도(℉)	120 ~ 140	180 ~ 220

TOC(%)	4.6	4.5

Ro(%)	2.0 ~ 4.0	1.0 ~ 1.8

Total Porosity(%)	7.16	4.0 ~ 5.0

Gas Filled Porosity(%)	4.37	2.5

Gas Saturation(%)	62	60

Permeability(단위)	0.32	0.15 ~ 2.5

Gas Content(scf/ton)	99.4	190

Reservoir Pressure(PSIA)	1,500 ~ 2,000	2,500 ~ 4,000

Estimated Gas in Place(bcf/section)	68	120

개발시기	2004	1999

▷ 광구명 : B-43

▷ 위 치① Pope County : 본 광권은 Fayetteville층의 상단부까지 해저 약 -7,000에서 -9,000 feet의 깊이로 Arkoma Basin의 깊은 하층부에 township 7N-18W 및 7N-19W에 걸쳐 분포하고 있습니다. 본 지역 내에는 A frontal Quachita fault가 본 광권 7N-18W와 7N-19W의 남쪽을 통해 동서로 향하고 있습니다.

② Conway County : 본 광권은 township 7N-15W 및 7N-17W에 걸쳐 Arkoma Basin의 깊은 하층부에 분포하고 있습니다. Fayetteville shale층 상단부까지의 평균 깊이는 해저 약 -5,000에서 -8,000 feet 정도이며, A frontal Quachita fault가 6N-14W, 6N-15W, 6N-16W 및 6N-17W을 통해 남쪽까지 동서로 향하고 있습니다.

▷ 크기

① Pope County : T7N_19W_S3 외 187.96 Acres

② Conway County : T7N_17W_S33 외 991.08 Acres

나) 현재까지 진행사항

일 자	내 용

2021.01	광권의 평가를 Hughett Engineering 에 의뢰하고 재평가 의견을 받음.
2020년 가스가격하락 등 외부환경을 반영하여 보수적 관점에서 재평가를 실시한 후, 이에 따라 하락한 당사의 광권 가치에 해당하는 $298,256의 Impairment Loss를 처리하고 이를 재무제표에 반영함.
2019년말에 광권 갱신 완료하여 산업통상자원부에 변경 보고 완료함.

2022.01	광권의 평가를 Hughett Engineering 에 의뢰하고 재평가 의견을 받음.

2023.01	광권의 평가를 Hughett Engineering 에 의뢰하고 재평가 의견을 받음당사의 미연장 광권 가치에 해당하는 $565,423의 Impairment Loss를 처리하고 재무제표에 반영함2022년말에 광권 갱신 완료하여 산업통상자원부에 변경 보고 완료함.

2024.01	광권의 평가를 Hughett Engineering 에 의뢰하고 재평가 의견을 받음.

2025.01	광권의 평가를 Hughett Engineering 에 의뢰하고 재평가 의견을 받음.
당사의 광권 가치에 해당하는 $241,000의 Impairment Loss를 처리하고 재무제표에 반영함

2026.01	광권의 평가를 Hughett Engineering 에 의뢰하고 재평가 의견을 받음.
당사의 광권 가치에 해당하는 $147,000의 Impairment Loss를 처리하고 재무제표에 반영함
2025년말에 광권 갱신 완료하여 산업통상자원부에 변경 보고 완료함.

다) 판매현황

구분	판매실적(USD)	비고

2021.01.01~2024.12.31	105,144.99	-

2025.01.01~2025.12.31	14,776.36

상기 수치는 로얄티 등을 공제한 후 순수하게 당사의 가스 판매수익으로 계상되는 금액입니다.

라) 향후 추진계획

당사는 최근 천연가스 시장의 변동성 및 에너지, 환경 정책 변화 등을 다각적으로 고려하여 유동적인 운영 전략을 추진할 계획입니다. 생산 최적화, 비용 절감, 시장 대응력 강화, ESG 정책 등을 핵심 방향으로 설정하고 있으며, 장기적으로는 리스크 관리를 강화하고 환경정책 등 변화하는 시장 환경에 탄력적으로 대응하는 전략을 유지할 것입니다.

3) 경영컨설팅 사업부문

고금리 장기화 및 원화가치 하락 등으로 인한 해외 대체투자 자산의 변동성이 부각되어 실질적인 투자 수요보다는 기 투자 자산의 리스크 관리와 시장 관망세가 장기간 유지될 것으로 예상됩니다.

금감원의 해외 대체투자 가이드라인 강화 계획에 따라 현지 실사에 대한 중요성이 부각되면서 중장기적으로는 자본시장이 안정되면 신규 해외 대체투자 자산에 대한 현지 실사 등 해외 부동산 서비스 수요는 회복될 것으로 기대되나, 사업환경의 정상화 시점까지 신규투자처 발굴 및 실사업무 등에 대한 수요는 적을 것으로 예상됩니다. 국내기업의 미국 투자 계획이 진행되면, 이와 더불어 현지 컨설팅 업무 등 기회를 모색하고자 합니다.

다. 사업부문별 요약 재무현황1) 부문별 순매출액 및 영업이익

(단위 : 백만원)

제68기	합성수지등 제조	자원개발	경영컨설팅	연결조정	조정후 금액

총매출액	111,119	21	8	(12,521)	98,627

순매출액	98,598	21	8	-	98,627

영업손실	(12,092)	(20)	(147)	9	(12,250)

(단위 : 백만원)

제67기	합성수지등 제조	자원개발	경영컨설팅	연결조정	조정후 금액

총매출액	132,302	12	5	(6,272)	126,047

순매출액	126,030	12	5	-	126,047

영업손실	(9,463)	(32)	(199)	-	(9,694)

(단위 : 백만원)

제66기	합성수지등 제조	자원개발	경영컨설팅	연결조정	조정후 금액

총매출액	148,066	10	4	(14,042)	134,038

순매출액	134,024	10	4	-	134,038

영업손실	(3,881)	(39)	(196)	-	(4,116)

2) 부문별 자산 및 부채(단위 : 백만원)

구분	제68기	제67기	제66기

자산	부채	자산	부채	자산	부채

합성수지등 제조	97,320	32,124	105,646	30,402	115,702	30,574

자원개발	731	-	892	-	1,109	-

경영컨설팅	3,769	3	3,838	19	3,982	87

합 계	101,820	32,127	110,376	30,421	120,793	30,661