고려산업 사업보고서 (2018.12)
II. 사업의 내용

1.사업의 개요당사는 배합사료부문, 기타사업부문(식육사업,임대사업 및 연결대상종속회사)을 영위하고 있습니다. 1) 사업부문별 재무현황 (단위 : 백만원)

구 분	사료부문	기타부문	계

총부문수익	150,309	8,121	158,430

금융수익	2,136	44	2,180

금융비용	2,079	415	2,494

감가상각비	1,740	579	2,319

보고부문 영업이익	4,120	1,690	5,810

보고부문 자산	185,307	28,316	213,623

보고부문 부채	112,737	8,496	121,233

※ 연결실적 기준임. 2) 사업부문별 현황가) 배합사료부문(산업의 특성)배합사료 제품은 원료의 반입-저장-분쇄-배합 또는 가공-포장-출하라는 비교적 단순한 공정에 의해 생산되고 있으나 원료저장을 위한 사이로, 분쇄기, 배합기 및 포장기계 등 대규모시설이 소요되는 장치 산업이며 원재료 비중이 높아 생산액에 대한 부가가치비중이 낮은 특성이 있습니다.한편 축산물 생산을 위한 기초재 내지는 중간재로서 배합사료 수요는 축산물소비 수준과 가축 사육 두수와 밀접한 관련이 있으며, 축산물 소비는 국민소득수준, 식생활 양식, 경기의 호 ·불황, 축산물가격, 배합사료가격, 축산물 수입정책 등 정부의 축산정책에 따라 영향을 많이 받게됩니다. 또한 배합사료는 일반적으로 변질우려가 크고 운송비용 비중이 높아 전형적인 내수산업이며 사료의 주원료가 되는 옥수수, 소맥 등을 거의 대부분 수입에 의존하고 있어 원재료의 수입의존도가 매우 높은 특성이 있습니다.

(산업의 성장성)산업이 성장할수록 국민소득의 증가에 따른 식습관의 변화에 의한 육류 소비의 증가로 지속적인 성장이 예상됩니다.

(경기변동의 특성)경제가 성장할수록 육류소비의 증대예상으로 배합사료의 수요가 증가하지만 반대로 경기하강의 시점에는 가계소비의 위축으로 인한 매출의 축소가 예상됩니다.(국내시장여건)배합사료의 경쟁력을 결정하는 주요 요소는 품질, 가격, 서비스 능력등을 들수 있는데 종전에는 가격할인, 외상기간 연장, 판매장려금 지급 등 가격위주의 판매경쟁을 벌여왔으나, 최근에는 품질 및 사육기술 지도 및 축산정보 제공, 축산물 판매경로 보장 등의 서비스 경쟁으로 전환되는 추세입니다.

2000년이후 돈열확산과 조류인플루엔자 등의 가축 질병으로 인하여 배합사료 생산량은 생산증가가 둔화되었으나, 이후 내수경기 회복에 따라 생산이 꾸준히 증가하고 있습니다 . 2014년에는 구제역 확산에 따른 양돈부문의 생산 감소로 전년대비 1.3% 전체생산 감소를 나타내었으며, 2015년에는 양계 및 양돈부문의 생산증가에 힘입어 전년대비 2.2% 생산이 증가하였고, 2016년에는 양계 및 양돈부분 생산 증가로 전년대비 1.4% 생산 증가를 하였으나, 2017년에는 조류인플루엔자 확산에 따라 양계부분 생산량감소영향으로 전년대비 2.4% 생산감소 하였습니다. 2018년에는 작년 조류인플루엔자 영향으로 감소했던 양계부문과 양돈부문의 생산이 증가를 하였습니다.

※ 최근 5년간 배합사료 생산현황

연 도	배합사료 생산량	전년대비 증가율

2014년2015년2016년2017년2018년	18,698천톤19,101천톤19,381천톤18,911천톤19,838천톤	△1.3% 2.2%1.4%△2.4%4.9%

현재 전국배합사료업체는 50여개사로 90여개 공장을 운영하고 있으며, 이중 농협은사료가격조절 등의 목적으로 20여개의 공장을 운영하고 있으며, 농협의 사료시장 점유율은 약 30% 정도입니다.

한편, 농협 및 상위 10개사의 배합사료 생산실적이 배합사료시장의 70%에 이르는수준을 보임으로써 업계의 양극화 현상이 두드러지고 있습니다.

※ 2018년 생산실적 (단위:천톤,%)

업 체 명	2018년	2017년	2016년

생산량	비율	생산량	비율	생산량	비율

농 협	6,077	30.6	5,814	30.7	5,913	30.5

고 려 산 업	383	1.9	357	1.9	340	1.8

기 타	13,379	67.5	12,737	67.4	13,128	67.7

합 계	19,839	100.0	18,908	100.0	19,381	100.0

(사단법인 한국사료협회 월별 배합사료 생산실적서 참고)

(회사의 경쟁우위 요소)

국내 배합 사료업계 최초로 PC(Program Controller)와 COMPUTER의 결합에 의한최첨단의 컴퓨터식 전자동 공정제어 시스템을 도입함으로써 제품의 표준화와 균일화를 달성하여, 배합사료의 생명이라 할 수 있는 최적 배합비율의 고효율 배합사료를 생산하고 있습니다. 또한 부산, 대구 양대공장의 실험실에서는 최신의 실험설비를 갖추어 원료 및 제품의 성분 분석에 완벽을 기하고 있으며, 고품질의 신제품 개발, 농장자동화, 사양관리 등 전부문에 걸친 선진기술 이전을 통하여 경쟁력을 확보해 나가고 있습니다.

나) 기타사업부문(산업의 특성 및 시장의 여건)최근 배합사료 업체들은 사료의 생산, 판매뿐 아니라, 유관사업과의 수직 계열화를 통해 시장을 확대해 가고 있는 추세이며, 당사도 주생산품인 배합사료의 안정적인 판로확보와 함께 축산물 유통 노하우 축적을 위해 기타사업부문(식육사업)을 영위하고 있습니다.

(산업의 성장성)산업이 성장할수록 국민소득의 증가에 따른 식습관의 변화로 육류 소비의 증가가 예상됩니다.(경기변동의 특성)경제가 성장할수록 육류소비의 증대가 예상되지만 반대로 경기하강의 시점에는 가계소비의 위축으로 인한 매출의 축소가 예상됩니다.(회사의 경쟁우위 요소)국내사료업계내 고품질의 사료를 축산가에 공급하고 있으며, 축산농가와 인간적인 유대관계 및 양질의 사양기술 지도를 통한 영업기반 구축으로 영남지역의 가축용 배합사료 전문회사로 높은 신뢰도를 형성하고 있습니다.3) 신규사업 등의 내용 및 전망보고서 제출일 현재 이사회 결의를 거친 신규사업의 진행계획은 없습니다.

2. 주요 제품, 서비스 등회사는 가축용 배합사료를 생산, 판매하고 있으며 배합사료의 안정적인 판로확보를 위하여 기타사업부문에 식육사업을 영위하고 있습니다. 또한 당사 소유의 빌딩으로 임대업을 영위하고 있으며, 그 외 종속기업에선 농산물수탁판매, 보조사료제조 및 농축산업등을 영위하고 있습니다. 각 부문별 매출액 및 총 매출액에서 차지하는 비율은 다음과 같습니다.

사 업 부 문	매출액(백만원)	비 율

배합사료부문	제 품	135,732	85.7%

상 품	14,577	9.2%

기타사업부문	임 대 외	8,121	5.1%

계	158,430	100.0%

※ 연결실적 기준임. 당사의 2018년 매출액은 전년동기대비 △ 161억원 감소(△9.2%)하였는데, 이는 당기 '기준서 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익' 적용에 따라 전년동기 대비 식육사업에서 △ 297억원 매출감소에 기인합니다. 자세한 내용은 연결주석37번을 참고 바랍니다. 배 합사료부 문에서는 전년동기대비 128억원(9.3%)의 매출증가 ('18년 당기 1,503억원, '17년 전기 1,375억원 )를 하 였 는데, 이는 전년동기 대비 33,448톤 판매물량 증가(8.9%)에 기인합니다. 3. 주요 원재료에 관한 사항당사는 미국(PAN OCEAN(AMERICA),INC), 브라질(Cargill Agricola S.A)등으로부터 옥수수, 대두박 등 제품생산에 필요한 원재료를 수입하고 있습니다. 당사와 거래하고 있는 주요 곡물 공급업체의 거래비율은 30%를 상회하는 것으로 추정됩니다.주요 원재료의 가격변동추이는 다음과 같습니다.

품 목	제 63 기 연간	제 62 기 연간	제 61 기 연간

도입 옥수수	$213.33/톤	$187.65/톤	$191.53/톤

도입 대두박	$463.06/톤	$374.75/톤	$372.18/톤

도입 소 맥	$224.27/톤	$194.08/톤	$192.77/톤

도입 DDGS	$230.98/톤	$179.00/톤	$209.97/톤

유 지	\723.21/kg	\837.76/kg	\770/kg

※ 고려산업(주) 기준임.평균시세는 품목별 총 매입액에서 총 매입수량으로 나누어서 구한 값입니다.

4. 생산 및 설비에 관한 사항 가. 생산능력 및 생산능력의 산출근거 (1)생산능력 (단위:톤)

사업부문	품 목	사 업 소	제63기	제62기	제61기

사 료	배합사료	부산공장	297,000	297,000	297,000

대구공장	360,000	360,000	360,000

창녕공장	225,000	-	-

합 계	882,000	657,000	657,000

※ 고려산업(주) 기준임. ※ 창녕공장은 2018년8월에 인수함. (2) 생산능력의 산출근거1) 산출방법 등① 산출기준○ 최대생산능력 : 2,940톤/(1일생산능력) X 25일(월) X 12월(년) = 연간최대 생산능력○ 표준생산능력 : 1,447톤/(1일생산능력) X 25일(월) X 12월(년) = 연간표준 생산능력② 산출방법

구 분	1일생산능력(톤)	일기준	연기준	생산능력값(톤)

부산공장	990	25일	12개월	297,000

대구공장	1,200	25일	12개월	360,000

창녕공장	750	25일	12개월	225,000

합계	2,940	25일	12개월	882,000

※ 고려산업(주) 기준임. 2) 평균가동시간

구 분	1일평균가동시간	일기준(25일)	연기준(300일)

부산공장	8.2	205시간	2,460시간

대구공장	22.0	550시간	6,600시간

창녕공장	9.5	237.5시간	2,850시간

평균값	13.2	330.8시간	3,970시간

※ 고려산업(주) 기준임.

나. 생산실적 및 가동률 (1) 생산실적 (단위:톤)

사업부문	품 목	사업소	제63기	제62기	제61기

사 료	배합사료	부산공장	128,041	122,607	133,600

대구공장	233,115	234,013	205,901

창녕공장	21,529	-	-

합계	382,685	356,619	339,501

※ 고려산업(주) 기준임. (2) 당해 사업연도의 가동률 (단위: 시간,%)

사업부문	사 업 소	당기 가동가능시간	당기 실제가동시간	평균가동률

사 료	부산공장	2,460시간	2,573시간	104.6%

대구공장	6,600시간	6,300시간	95.5%

창녕공장	2,850시간	2,610시간	91.6%

합 계	11,910시간	11,483시간	96.4%

※ 고려산업(주) 기준임 다. 생산설비의 현황 등 당사는 부산,대구,창녕 사업장에 배합사료 생산설비를 각각 보유하고 있습니다. 운송비부담이 높은 사료업계의 특수성을 감안하여 부산, 대구, 창녕에 자체 생산설비를 보유함으로써 제품제조원가 및 운송비 절감 등을 통해 제품 경쟁력을 확보할 수 있는것으로 판단됩니다. ※ 고려산업(주) 기준임.

라. 설비의 현황(당 기)

(단위 : 천원)

구 분	토 지	건 물	구축물	기계장치	차량운반구	기타유형자산	건설중인자산	합 계

취득원가	37,823,888	12,414,968	3,782,911	20,687,801	1,337,317	5,361,404	20,895	81,429,184

감가상각누계액	-	(2,432,449)	(1,597,065)	(10,993,039)	(912,454)	(3,105,059)	-	(19,040,066)

손상차손누계액	(1,064,912)	-	-	-	-	-	-	(1,064,912)

장부금액	36,758,976	9,982,519	2,185,846	9,694,762	424,863	2,256,345	20,895	61,324,206

※ 연결기준임 (고려산업(주) 포함 6개 연결종속기준) 주1) 상기 유형자산 중 토지, 건물, 기계장치는 연결실체의 장ㆍ단기차입금에 대한 담보로 제공되고 있습니다 .(전 기)

(단위 : 천원)

구 분	토 지	건 물	구축물	기계장치	차량운반구	기타의유형자산	건설중인자산	합 계

취득원가	33,151,035	9,007,431	2,607,561	16,681,828	1,314,623	4,326,486	20,461	67,109,425

감가상각누계액	-	(2,125,339)	(1,530,867)	(9,942,501)	(746,743)	(2,810,735)	-	(17,156,185)

손상차손누계액	-	-	-	-	-	-	-	-

장부금액	33,151,035	6,882,092	1,076,694	6,739,327	567,880	1,515,751	20,461	49,953,240

※ 연결기준임 (고려산업(주) 포함 6개 연결종속기준)

마. 설비의 변동내역(당 기)

(단위 : 천원)

구 분	토 지	건 물	구축물	기계장치	차량운반구	기타유형자산	건설중인자산	합 계

기초금액	33,151,035	6,882,092	1,076,694	6,739,327	567,880	1,515,751	20,461	49,953,240

취득액	4,672,853	3,377,175	1,175,350	4,115,922	55,755	1,220,752	-	14,617,807

처분	-	-	-	(5,611)	(3)	(24,228)	-	(29,842)

감가상각비	-	(305,103)	(66,198)	(1,175,444)	(201,738)	(456,082)	-	(2,204,565)

건설중인자산 대체	-	-	-	-	-	-	-	-

손상차손	(1,064,912)	-	-	-	-	-	-	(1,064,912)

기타	-	28,355	-	20,568	2,969	152	434	52,478

기말금액	36,758,976	9,982,519	2,185,846	9,694,762	424,863	2,256,345	20,895	61,324,206

※ 연결기준임 (고려산업(주) 포함 6개 연결종속기준)

(전 기)

(단위 : 천원)

구 분	토 지	건 물	구축물	기계장치	차량운반구	기타유형자산	건설중인자산	합 계

기초금액	32,322,625	2,825,517	418,586	6,896,142	449,343	1,536,923	3,184,377	47,633,513

취득액	-	843,661	259,600	2,519,542	152,952	377,665	253	4,153,673

처분	-	-	-	-	(13,364)	(29,569)	-	(42,933)

감가상각비	-	(266,635)	(94,853)	(857,573)	(207,551)	(380,947)	-	(1,807,559)

건설중인자산 대체	549,988	637,650	493,361	508,915	-	-	(2,208,950)	(19,036)

투자부동산 대체	278,422	1,424,064	-	-	-	-	(747,177)	955,309

무형자산 대체	-	-	-	-	-	-	(204,240)	(204,240)

기타	-	1,417,835	-	(2,327,699)	186,500	11,679	(3,802)	(715,487)

기말금액	33,151,035	6,882,092	1,076,694	6,739,327	567,880	1,515,751	20,461	49,953,240

※ 연결기준임 (고려산업(주) 포함 6개 연결종속기준)상기 유형자산 중 토지, 건물, 기계장치는 연결실체의 장ㆍ단기차입금에 대한 담보로제공되고 있습니다

5. 매출에 관한 사항 1) 매출실적 당사의 매출은 배합사료부문, 식육사업부문, 기타부문으로 구분됩니다. 배합사료부문의 매출은 양계용, 양돈용, 축우용 배합사료가 주를 이루고 있으며, 이들은 각각 전체 매출액 대비 20%대, 30%대, 40%대를 유지하고 있습니다. 기타매출은 식육사업,임대 및 연결대상 종속회사에 의한 것입니다. 당사의 매출은 전액 내수시장에서의 매출이며, 매출의 세부내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

사업부문	매출유형	품 목	제 63 기	제 62 기	제 61 기

배합사료부문	제품	양계용 배합사료	31,563	24,229	28,818

양돈용 배합사료	39,231	39,032	50,812

축우용 배합사료	63,873	61,056	54,410

제품상품	기 타 배합사료	15,642	13,223	7,198

식육사업부문 (주1)	상품	생 돈	-	29,707	23,371

기 타	기타매출	임 대 외	8,121	7,277	7,671

합 계	158,430	174,524	172,280

※ 연결기준으로 작성되었습니다.(주 1) 당기 '기준서 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익' 적용에 따라 전년동기 대비 식육사업에서 △ 297억원 매출감소하였 습니다. 자세한 내용은 연결주석37번을 참고 바랍니다.※ 상기 제62기(전기)및 제61기(전전기) 매출은 종전 기준서인 K-IFRS 1039호/1018호에 따라 작성되었습니다.

2) 판매방법 및 조건당사 배합사료의 판매는 거래선별 계약조건에 의한 현금 및 외상판매와 회전일 관리를 통하여 대금 회수를 하고 있으며, 판매수수료·장려금은 판매량 및 회전일에 따른지급조건대로 지급하고 있습니다.

3)판매경로 (1)판매조직(2)판매경로

4) 판매전략

당사는 부산과 대구공장의 실험실에 실험설비를 갖추고 원료 및 제품의 성분분석등 실험을 통해 품질개선 및 신제품을 개발하고 있습니다. 1996년 네델란드 HENDRIX사로부터 선진기술을 이전 받아 배합사료의 제조, 영양, 마케팅 전부문의 기술 선진 화를 이루었으며, 이를 응용하여 고품질의 제품을 공급하고 있습니다. 또한 제품의 안정적 제조 및 판매를 위하여 ISO 9000수준의 조직적이고 체계적인 품질관리 기준을 제정하였으며, HACCP 인증으로 위생관리체계 적용에 의한 우수상품을 생산, 리콜 및 추적관리체계 확보에 따른 소비자들에게 투명성 및 신뢰성을확보하고 있습니다.당사는 사양기술 지도, 축산정보 제공 및 육가공업체와의 계약을 통한 축산물 판매경로 보장, 질병진단 및 각종 수의진단 서비스, 수질검사, 약제선택 조언 등 각종 분석 서비스 제공하며, 사양관리용 소프트웨어를 통한 과학적인 사양관리 지도 등의지원 시스템 제공하여 경쟁력 강화하고 있습니다.당사는 소품종 다량 생산체제에서 사양과 농장의 특성에 맞는 다품종 소량 생산체제로 판매환경이 변화함에 따라 사전주문에 의한 생산계획의 수립 및 3개 공장, 6개 영업소의 물류거점을 통한 신선한 사료의 적기 수송에 중점을 두어 판매환경의 변화에 적극적으로 대응하고 있습니다.

6. 시장위험과 위험관리회사는 여러 활동으로 인하여 시장위험 (공정가치 또는 미래현금흐름의 변동위험, 이자율위험 및 가격위험), 신용위험 및 유동성 위험과 같은 다양한 금융 위험에 노출되어 있습니다. 연결실체의 전반적인 위험관리는 연결실체의 재무성과에 잠재적으로 불리할 수 있는 효과를 최소화하는데 중점을 두고 있습니다.

위험관리는 이사회에서 승인한 정책에 따라 연결실체의 자금부서에 의해 이루어지고있습니다. 연결실체의 자금부서는 영업부서들과 긴밀히 협력하여 재무위험을 식별, 평가 및 회피하고 있습니다. 이사회는 이자율위험, 신용위험, 파생금융상품과 비파생금융상품의 이용 및 유동성을 초과하는 투자와 같은 특정 분야에 관한 정책 뿐 아니라, 전반적인 위험관리에 대한 정책을 제공합니다.

1) 시장위험(가) 외환위험

연결실체의 외환위험은 주로 인식된 자산과 부채의 환율변동과 관련하여 발생하고 있습니다. 연결실체의 영업거래 상 외환위험에 대한 회피가 필요하다고 판단되는 경우 통화선도 거래 등을 통해 외환위험을 관리하고 있습니다. 외환위험은 미래예상거래 및 인식된 자산 ㆍ부채가 기능통화 외의 통화로 표시될 때 발생하고 있습니다.

보고기간종료일 현재 연결실체가 보유하고 있는 외화표시 화폐성자산 및 화폐성부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(원화단위 : 천원)

구 분	당 기	전 기

자 산	부 채	자 산	부 채

USD	1,203,696	18,266,431	2,318,340	13,708,315

한편, 보고기간종료일 현재 외화에 대한 원화환율 10% 변동시 환율변동이 법인세비용반영전 손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(원화단위 : 천원)

구 분	당 기	전 기

10%상승시	10%하락시	10%상승시	10%하락시

USD	(1,706,274)	1,706,274	(1,138,997)	1,138,997

(나) 가격위험연결실체는 지분상품에서 발생하는 가격변동위험에 노출되어 있습니다. 지분상품은 매매목적이 아닌 전략적 목적으로 보유하고 있으며, 연결실체는 해당 투자자산을 활발하게 매매하고 있지는 않습니다. 주가가 5% 상승/하락하는 경우 기타포괄-공정가치측정금융자산의 공정가치변동으로 기타포괄손익은 145,062천원 증가/감소(전기말: 74,936천원 증가/감소)할 것입니다.

(다) 현금흐름 및 공정가치 이자율 위험연결실체의 경우, 이자부 자산이 중요하지 않기 때문에 연결실체의 수익 및 영업현금흐름은 시장이자율로부터 실질적으로 독립적입니다.

2) 이자율 위험연결실체의 이자율 위험은 대부분 차입금에서 비롯됩니다. 변동이자율로 발행된 차입금으로 인하여 연결실체는 현금흐름 이자율 위험에 노출되어 있습니다. 연결실체는 이자율 위험에 대해 다양한 방법의 분석을 수행하고 있습니다. 연결실체는 이자율변동 위험을 최소화하기 위해 재융자, 기존 차입금의 갱신, 대체적인 융자 및 위험회피 등 다양한 방법을 검토하여 연결실체 입장에서 가장 유리한 자금조달 방안에 대한의사결정을 수행하고 있습니다.

보고기간종료일 현재, 다른 변수가 일정하고 변동금리 조건 차입금에 대한 이자율이1% 상승 또는 하락할 경우, 증가 또는 감소한 변동금리 조건 차입금에 대한 이자비용으로 인하여 당 회계기간에 대한 법인세비용반영전 손익은 당기 464,613천원(전기: 480,573천원)만큼 감소 또는 증가하였을 것입니다.

3) 신용위험신용위험은 전사 차원에서 관리되고 있습니다. 신용위험은 보유하고 있는 수취채권 및 확정계약을 포함한 거래처에 대한 신용위험 뿐만 아니라 현금및현금성자산, 은행 및 금융기관 예치금으로부터 발생하고 있습니다. 은행 및 금융기관의 경우, 독립적인신용등급기관으로부터의 신용등급이 최소 A이상인 경우에 한하여 거래를 하고있습니다. 일반거래처의 경우 고객의 재무상태, 과거 경험 등 기타 요소들을 고려하여 신용을 평가하게 됩니다. 연결실체는 거래상대방에 대한 개별적인 위험 한도 관리정책은 보유하고 있지 않습니다.

4) 유동성 위험유동성 위험 관리는 충분한 현금 및 시장성 있는 유가증권의 유지, 적절하게 약정된 신용한도금액으로부터의 자금 여력 및 시장포지션을 결제할 수 있는 능력 등을 포함하고 있습니다. 활발한 영업활동을 통해 연결실체 자금팀은 신용한도 내에서 자금여력을 탄력적으로 유지하고 있습니다.

연결실체의 금융부채를 보고기간종료일로부터 계약 만기일까지의 잔여기간에 따라 만기별로 구분한 내역은 다음과 같습니다. 아래 표에 표시된 현금흐름은 할인하지 아니한 금액입니다. 만기가 12개월 이내에 도래하는 잔액은 할인의 효과가 중요하지 아니하므로 장부금액과 동일합니다. 차입금에는 원금과 미래에 예상되는 이자금액이포함된 금액입니다.

(당 기)

(단위 : 천원)

구 분	1년 미만	1년에서 2년이하	2년에서 5년이하	5년초과

차입금	83,522,857	4,486,665	9,251,143	-

매입채무및기타채무	16,145,131	-	712,000	-

(전 기)

(단위 : 천원)

구 분	1년 미만	1년에서 2년이하	2년에서 5년이하	5년초과

차입금	65,273,813	2,535,105	728,131	-

매입채무및기타채무	13,312,334	-	679,000	-

(2) 자본 위험 관리연결실체의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다. 자본구조를 유지 또는 조정하기 위하여 연결실체는 주주에게 지급되는 배당을 조정하고, 주주에게 자본금을 반환하며, 부채감소를 위한 신주 발행 및 자산 매각 등을 실시하고 있습니다. 산업내의 타사와 마찬가지로 연결실체는 자본조달비율에 기초하여 자본을 관리하고 있습니다. 자본조달비율은 순차입금을 총자본으로 나누어 산출하고 있습니다. 순차입금은 차입금총계(연결재무상태표에 표시된 것)에서 현금및현금성자산과 단기금융상품을 차감한 금액이며 총자본은 연결재무상태표의 '자본'에 순차입금을 가산한 금액입니다.

보고기간종료일 현재 자본조달비율은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당 기	전 기

차입금총계 (주석 18)	93,501,321	66,582,623

차감 : 현금및현금성자산과 단기금융상품	18,118,716	16,240,747

순차입금	75,382,605	50,341,876

자본총계	92,389,590	88,758,115

총자본	167,772,195	139,099,991

자본조달비율	44.93%	36.19%

(3) 공정가치 추정1) 상각후원가로 계상되는 금융상품의 공정가치경영진은 연결재무제표에 상각후원가로 인식되는 금융자산 및 금융부채의 장부가액은 공정가치와 유사하다고 판단하고 있습니다.

공정가치로 후속측정하는 것이 원칙인 금융자산이나 금융부채 중 공정가치를 신뢰성있게 측정할 수 없어 공정가치 정보를 공시하지 않은 금융자산과 금융부채의 내역 및관련 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

내 역	당 기	전 기

출자금 외 (주1)	21,500	21,500

(주1) 공정가치 측정에 필요한 신뢰성 있는 재무정보를 입수하기 어렵거나 입수하였더라도 공정가치측정치의 범위가 유의적이고 다양한 추정치의 발생확률을 신뢰성 있게 평가할 수 없기 때문에 원가로 측정하였습니다.

2) 공정가치측정에 적용된 평가기법과 가정

금융자산 및 금융부채의 공정가치는 다음과 같이 결정합니다.

파생상품이 아닌 금융상품의 경우 활성시장에서 공시되는 가격이 있다면 해당 금융상품의 공정가치는 공시가격으로 측정합니다. 측정대상 금융상품과 동일한 금융상품에 대하여 활성시장에서 공시되는 가격이 없다면 평가기법을 사용하여 공정가치를 측정합니다. 평가기법에는 유사한 금융상품에 대하여 활성시장에서 공시되는 가격 또는 관측 가능한 현행시장거래에서의 가격을 참고하거나 현금흐름할인방법 등 일반적으로 인정된 가격결정모형의 사용을 포함합니다.

파생상품의 경우 활성시장에서 공시되는 가격이 있다면 해당 파생상품의 공정가치는공시가격으로 측정합니다. 측정대상 파생상품과 동일한 파생상품에 대하여 활성시장에서 공시되는 가격이 없다면 평가기법을 사용하여 공정가치를 측정합니다. 평가기법을 사용하여 파생상품의 공정가치를 측정하는 경우, 선도계약이나 스왑 등 옵션이 아닌 파생상품은 파생상품의 잔여 기간에 대하여 적용가능한 수익률곡선에 기초한 현금흐름할인방법으로 공정가치를 측정하며, 옵션인 파생상품은 Black-Sholes 모형등 옵션가격결정모형을 사용하여 공정가치를 측정합니다.

3) 연결재무상태표에 인식된 자산 및 부채의 공정가치 측정다음은 최초 인식후 공정가치로 측정되는 금융상품을 공정가치가 시장에서 관측가능한 정도에 따라 수준 1에서 수준 3으로 분류하여 분석한 것입니다.

- 수준 1 : 공정가치 측정치는 동일한 자산이나 부채에 대한 활성시장에서 공시된 가격(조정되지 않은)을 사용하여 도출되는 공정가치입니다.

- 수준 2 : 공정가치 측정치는 수준 1에 해당되는 공시된 가격을 제외한, 자산이나 부채에 대하여 직접적으로(가격) 또는 간접적으로(가격으로부터 도출) 관측가능한 투입변수를 사용하여 도출되는 공정가치입니다.

- 수준 3 : 공정가치 측정치는 자산이나 부채에 대하여 관측가능한 시장정보에 근거하지 않은 투입변수(관측불가능한 변수)를 사용하는 평가기법으로부터 도출되는 공정가치입니다.

다음 표는 최초 인식후 공정가치로 측정되는 금융상품을 공정가치가 시장에서 관측가능한 정도에 따라 수준 1에서 수준 3으로 분류하여 분석한 것입니다.

(당 기)

(단위 : 천원)

구 분	수준 1	수준 2	수준 3	합 계

비유동금융자산:

장기금융상품	-	1,561,915	-	1,561,915

기타포괄손익-공정가치측정금융자산(상장주식)	1,075,732	-	-	1,075,732

기타포괄손익-공정가치측정금융자산(비상장주식)	-	-	1,825,503	1,825,503

금융자산 합계	1,075,732	1,561,915	1,825,503	4,463,150

당기 중 수준 1과 수준 2 간의 대체는 없습니다.

(전 기)

(단위 : 천원)

구 분	수준 1	수준 2	수준 3	합 계

매도가능금융자산 :

시장성지분증권	1,498,714	-	-	1,498,714

금융자산합계	1,498,714	-	-	1,498,714

보고기간종료일 현재 공정가치 수준 3으로 분류된 금융상품의 공정가치 측정시 사용된 평가기법 및 유의적이지만 관측가능하지 않은 투입변수는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	공정가치	가치평가방법	투입변수	유의적이지만 관측가능하지 않은 투입변수	공정가치측정과 유의적이지만 관측가능하지 않은 투입변수간 상호관계

기타포괄손익-공정가치측정금융자산(비상장주식)	1,825,503	현금흐름할인모형	할인율,영구성장률	향후 추정현금흐름	추정된 공정가치는 다음에 따라 증가(감소) 됩니다.- 예상 성장률이 높아지는(낮아지 는) 경우- EBITDA가 높아지는(낮아지는) 경우- 가중평균자본비용이 낮아지는( 높아지는) 경우

(4) 범주별 금융상품보고기간종료일 현재 금융상품의 분류 내역은 다음과 같습니다.

1) 금융자산 (단위 : 천원) 구 분 당기손익-공정가치측정금융자산 기타포괄손익-공정가치측정금융자산 상각후원가측정금융자산 합계 현금및현금성자산 18,018,716 - - 18,018,716 매출채권및기타채권 71,272,547 - - 71,272,547 장기매출채권및기타채권 1,063,958 - - 1,063,958 유동금융자산 100,000 - - 100,000 비유동금융자산 212,675 2,922,735 1,561,915 4,697,325 합 계 90,667,896 2,922,735 1,561,915 95,152,546 2) 금융부채 (단위 : 천원) 구 분 당기손익-공정가치측정금융부채 상각후원가측정금융부채 합 계 단기차입금 - 72,921,821 72,921,821 유동성장기부채 - 8,011,180 8,011,180 장기차입금 - 12,568,320 12,568,320 매입채무및기타채무 - 16,847,131 16,847,131 기타비유동채무 - 10,000 10,000 합 계 - 110,358,452 110,358,452 (2) 전기 1) 금융자산 (단위 : 천원) 구 분 대여금 및수취채권 당기손익인식금융자산 매도가능금융자산 만기보유금융자산 합 계 현금및현금성자산 16,040,747 - - - 16,040,747 매출채권및기타채권 63,064,966 - - - 63,064,966 대출채권 1,287,000 - - - 1,287,000 장기매출채권및기타채권 1,126,785 - - - 1,126,785 유동금융자산 200,000 - - - 200,000 비유동금융자산 825,453 - 2,907,084 575,665 4,308,202 합 계 82,544,951 - 2,907,084 575,665 86,027,700 2) 금융부채 (단위 : 천원) 구 분 당기손익인식금융부채 기타금융부채 합 계 단기차입금 - 59,391,773 59,391,773 유동성장기부채 - 4,116,510 4,116,510 장기차입금 - 3,074,340 3,074,340 매입채무및기타채무 - 13,981,334 13,981,334 기타비유동채무 - 10,000 10,000 합 계 - 80,573,957 80,573,957 ※ 상기 제62기(전기) 연결재무상태표에 인식된 자산 및 부채의 공정가치 측정은 종전 기준서인 K-IFRS 1039호에 따라 작성되었습니다. 7. 연구개발활동 1) 연구개발활동의 개요당사는 시장 변화 요구에 부응하는 신제품 개발을 추진하고 선진기술 도입에 따른 시장개척 및 원료의 적정가격 평가 및 품질평가에 따른 원료 사용량 예측으로 원가 절감 효과를 도모하고 있습니다. 2) 연구개발 담당조직회사는 연구개발 업무를 담당하는 기술연구소를 부산공장에 두고 운영하고 있습니다 3) 연구개발 비용회사의 최근 3년간 연구개발 비용은 다음과 같습니다. (단위 : 백만원) 과 목 제63기 제62기 제61기 비 고 인 건 비 280 290 340 감 가 상 각 비 31 20 3 위 탁 용 역 비 - - - 기 타 23 22 26 연구개발비용 계 334 332 369 (정 부 보 조 금) - - - 회계처리 판매비와 관리비 - - - 제조경비 334 332 369 개발비(무형자산) - - - 연구개발비 / 매출액 비율[연구개발비용계÷당기매출액×100] 0.2% 0.2% 0.2% *정부보조금(국고보조금)을 차감하기 전의 연구개발비용 지출총액을 기준으로 산정 4) 연구개발 활동 및 실적 (1) 연구개발 활동 가) 원료 가격 폭등에 따른 품질 안정추구 및 저원가 사료개발 중 나) 선진 기술 도입을 통한 시장 변화에 능동적 대처 다) 항생제(항균제) 및 콕시듐제 대체 물질 평가 및 도입 라) 신규 원료 도입을 위한 원료 평가 및 도입 마) 품질관리 시스템 개발 및 유지 바) 산란계 사료 급이량 개선을 위한 사료 입자도 및 흐름성 탐구 사) 현장의 축우 TMR 영양성분 평가 - 농축사료 개발(2) 연구개발 실적 가) 양계 : ① 수탉 종계 신제품 개발 및 출시 ② 특정지역 적용 산란계 신제품 출시 ③ 간기능 개선 시산기 산란계 신제품 출시 ④ 육성·산란 메추리 사료 신제품 출시 ⑤ 환우 및 노계 난각 개선 전용 신제품 출시 ⑥ 양계 ODM 신규 제품 생산 ⑦ 육계 및 종계사료 OEM 신규 제품 생산 나) 양돈 : ① 자돈사료 신제품 개발 및 출시 ② 양돈 제품 성분 함량 업그레이드 ③ 양돈 가공 사료 신제품 출시 ④ 흑돼지 관련 사료 신제품 출시 ⑤ 자돈 사료 사료 신제품 출시 ⑥ 자돈 및 육성구간 액상 전용 사료 신제품 출시 다) 축우 : ① 번식우 신제품 출시 ② 어린 오리 신제품 출시 ③ 낙농 신제품 개발 및 출시 예정 ④ 육성기 섬유질 배합사료 신제품 개발 및 출시 예정 ⑤ 육성기 섬유질 배합사료 신제품 출시 ⑥ 특정 지역 단체 비육후기 신제품 출시 ⑦ 자가 배합 베이스 사료 신제품 출시 ⑧ 입식송아지 사료 신제품 출시 ⑨ 송아지 연변 개선을 위한 설계 변경 및 사양시험 ⑪ 축우 발효 베이스 제품 OEM 생산 ⑫ 육우 전용 사료 신제품 출시 ⑬ 섬유질 보강 TMR 신제품 출시 ⑭ 농가자가배합사료 원료 신제품 출시(3) 품질관리 시스템 개발 가) 지속적인 NIR update로 현장 품질 관리 강화 나) 물리적 품질 관리 Manual 작성 및 현장 적용(4) 연구결과 및 기대효과 가) 시장 변화 요구에 부응하는 신제품 개발을 통하여 이익 창출 나) 선진기술 도입에 따른 시장 개척 다) 신규 원료 및 기존 사용 원료의 재평가에 따른 원가 절감 라) 품질 관리 체계의 개발과 확립을 통한 품질 규격화에 주력 마) NIR을 통한 정확한 제품 평가로 원가절감과 고품질화를 유도