대한제당 사업보고서 (2019.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 본 경영진단의견서에서 미래에 발생할 것으로 예측하여 기재 또는 표시한 내용은 동 의견서 작성시점의 사건 및 재무성과에 대한 회사의 의견을 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래의 경영환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 이러한 가정들은 동 의견서 작성시점의 합리적인 근거에 기초하였지만 외부환경, 회사 내부경영과 관련된 요인 및 기타 변수로 인하여 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 동 의견서의 예측정보는 그 성격상 불확실한 사건들을 언급하고 있으며이로 인한 당사의 실제 미래실적은 예측정보에 명시적 또는 묵시적으로 포함된 내용과 중대한 차이가 있을 수 있음을 양지하시어 투자 판단에 유의하시기 바랍니다.결론적으로, 이러한 주의문구는 모든 예측정보에 대하여 적용되며, 동 의견서상에서 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 의견서에 기재된 예측정보는 동 의견서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무가 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개 요 2019년은 미국과 중국의 무역분쟁으로 인한 글로벌 수요둔화, 국내 최저임금 인상으로 인한 국내 고용 등 경제지표의 부진으로 대내외 위험 요인이 지속되었던 한 해 였습니다. 이러한 어려운 경영여건과 대외변수 속에서도 당사는 변화된 경영환경을 면밀히 분석하고 선제적으로 대응하여 순이익을 개선하였습니다. 어려운 대내외 환경 속에서 당사는 좋은 성과 달성을 위해 적극적인 노력을 하였습니다. 이에 2019년 연결기준 매출액은 1조 2,044억원을 시현하였고, 순이익은 전기대비 46억원 증가한 144억원을 달성하였습니다. 재무적인 측면 역시 연결기준 부채비율은 146%로 안정적인 재무상태를 보이고 있습니다.2019년 당사는 전사적인 원가절감과 인적, 물적 자원의 재배치 그리고 바이오 사업 부문의 선제적인 구조조정으로 회사의 질적 성장을 이루기 위해 최선의 노력을 기울 였습니다. 2020년에는 실적이 악화된 사료사업 부문의 흑자 전환을 위한 강도 높은 쇄신 활동 진행을 필두로 전반적인 비수익 사업 부문의 수익성 회복을 경영의 최우선 과제로 두고 있습니다.2020년 역시 코로나19로 인한 국내외 산업 전반에 걸쳐 힘든 상황이 예상되지만, 당사는 비상 경영 시스템 가동을 통한 전 사업부문에 걸쳐 중장기 경영 전략 실행을 가속화하고, 차세대 주력 사업의 개발과 육성을 위한 현금 유동성 확보에도 최선을 다하겠습니다. 3. 재무상태 및 영업실적(연결기준) 가. 재무상태표(연결)

(단위 : 천원)

구분	제64기	제63기	증감	증감율 (%)

자산총계	1,143,146,276	1,135,447,475	7,698,801	0.68%

I. 유동자산	522,436,777	506,542,160	15,894,617	3.14%

II. 비유동자산	620,709,499	628,905,315	-8,195,816	-1.30%

부채총계	678,824,911	683,477,042	-4,652,131	-0.68%

I. 유동부채	404,250,673	389,406,718	14,843,955	3.81%

II. 비유동부채	274,574,238	294,070,324	-19,496,086	-6.63%

자본총계	464,321,365	451,970,433	12,350,932	2.73%

자본금	24,044,835	24,044,835	0	0.00%

자본잉여금	11,055,195	11,055,195	0	0.00%

기타자본항목	69,786,192	67,242,212	2,543,980	3.78%

기타포괄손익누계액	111,441,310	111,209,397	231,913	0.21%

이익잉여금	247,845,383	237,919,639	9,925,744	4.17%

비지배지분	148,450	499,155	-350,705	-70.26%

※ 상기 연결재무상태표는 한국채택국제회계기준에 따라 작성되었습니다.- 연결실체의 2019년말 자산총계는 전기대비 77억원(0.68%) 증가한 1조 1,143억원으로 현금성자산 증가로 인한 것입니다.- 연결실체의 2019년말 부채총계는 전기대비 47억원(0.68%) 감소한 6,788억원입니다. 연결실체는 당기에 회사채 및 장기차입금 등 일부 금액의 상환기일이 1년 미만으로 도래함에 따라 비유동부채가 유동부채로 대체되었습니다.- 연결실체의 2019년말 자본총계는 전기대비 124억원(2.73%) 증가한 4,643억원입니다. 나. 영 업실적(연결)

(단위 : 천원)

구분	제64기	제63기	증감	증감율 (%)

I. 매출액	1,204,394,671	1,208,366,654	-3,971,983	-0.33%

II. 매출원가	1,073,614,732	1,070,280,171	3,334,561	0.31%

III. 매출총이익	130,779,939	138,086,483	-7,306,544	-5.29%

IV. 영업이익	29,481,279	32,729,828	-3,248,549	-9.93%

V. 법인세비용차감전순이익	17,743,075	16,930,039	813,036	4.80%

VI. 당기순이익	14,430,621	9,753,277	4,677,344	47.96%

VII. 총포괄손익	15,064,632	4,083,740	10,980,892	268.89%

※ 상기 연결포괄손익계산서는 한국채택국제회계기준에 따라 작성되었습니다.- 2019년은 대외적으로 미국, 중국간 무역분쟁 및 브렉시트로 인한 유럽의 불안정 등에 따른 글로벌 경기 둔화, 유가 및 환율 변동성 확대, 대내적으로는 최저임금 인상에 따른 원가상승으로 어려운 영업 환경이 지속되었습니다.이러한 환경 속에서도 당사는 당기순이익이 전년대비 48% 증가한 144억원을 달성하였습니다. 2020년에는 사료사업부문의 흑자 전환을 목표로 강도 높은 쇄신 활동을 경영의 최우선 과제로 두고 있습니다. 단순히 매출 증대가 아닌, 수익성 증대에 초점을 맞춰 미래 기업 가치를 높일 수 있는 사업 포트폴리오를 구축해 흔들림 없이 추진해 나가겠습니다. 다. 영업현황(1) 식품부문2019년은 대외적으로 미중 무역 분쟁, 브렉시트로 인한 유럽의 불안정 및 미국, 이란간 대립 등에 따른 글로벌 경기 둔화, 유가 및 환율 변동성 확대, 대내적으로는 경기둔화 지속, 최저임금 인상에 따른 원가상승으로 어려운 영업 환경이 지속되었습니다. 이러한 대내외적인 악조건에도 당사는 내부역량 강화를 통한 리스크 관리, 경쟁력 있는 원재료 확보, 품질관리 및 비용절감을 통하여 생산경쟁력을 향상시켰으며, 내수시장의 안정적 판매기반 확보, 신규 거래선 개발 및 수출시장의 다변화를 도모하였습니다.2020년에도 미중 무역분쟁 장기화 가능성과 중동 및 북한의 지정학적 리스크, 신종 코로나 바이러스 확산 등 국내외적으로 경기 불확실성이 크게 확대될 것으로 예상되고, 내부적으로도 최저임금 인상, 경기둔화 지속, 소비위축 및 경쟁심화로 어려운 사업환경이 전망되고 있습니다. 제당산업은 생활필수품이라는 산업의 특성상 경기변동에 크게 영향을 받지 않지만 원료(원당)를 전량 수입에 의존하고 있어 주요 원재료 생산국의 기상이변에 의한 작황과 환율의 급변동에 따른 가격 변동이 심하여 원료수급에 있어 많은 어려움이 발생되고 있습니다. 당사는 수익성 중심의 질적 성장을 위해 내부 프로세스 개선, 인적 및 물적 자원의 경쟁력 강화를 도모하겠습니다.또한 기존 사업 부문을 철저하게 점검, 분석하여 예측 가능한 시스템 경영을 통한 낭비 요소를 제거하고 신제품 개발 등 신성장 동력을 모색하여 매출 증대 및 수익성 제고에 더욱 주력하겠습니다.(2) 사료부문미중 무역 분쟁의 여파로 사료곡물을 비롯한 국제교역물품의 수급과 가격체계가 불안정한 상황이 지속되고 있습니다. 사료 원료가 되는 옥수수, 소맥, 대두박 등을 수입에 의존하는 사료산업은 힘든 경영 여건 아래 놓여 있으며, 이로 인한 국내 사료산업의 침체기간이 장기화 될 것으로 예상하고 있습니다. 또한 최근까지도 지속되고 있는 아프리카돼지열병(ASF)를 비롯하여 구제역, 조류인플루엔자(AI) 등의 가축 전염병 발생에 대한 불안감도 계속되어 향후 전망도 불투명한 상황입니다.국제곡물시세는 원료의 수출국인 미국, 중국, 호주 등 일부 특정국가에 한정되기 때문에 이들 국가의 공급량 및 정책에 따라서 원료의 가격 및 수급에 상당한 영향을 미치고 있습니다. 주요 곡물 생산국의 생산량 증가 및 재고율 상승으로 인해 안정세를 찾아가고 있었으나, 최근 기후변화의 여파 및 금융시장의 불안정에 따른 원달러 환율의 변동성, 미중 무역 분쟁에 따른 곡물 트레이딩 패턴 변화 등으로 불안정한 모습이 지속되고 있습니다.당사는 40년 이상의 사료제조 노하우와 네덜란드, 프랑스 등 축산선진국과의 기술제휴를 통해 고품질의 사료를 생산, 공급하고자 기술력을 발전시켜 왔습니다. 또한 안전한 축산물 생산을 위한 기반을 마련하고자 농림축산식품부 HACCP 인증을 획득하고 관리해 오면서, 지속적인 시설투자와 시스템 향상에 많은 노력을 기울이고 있습니다.당사는 이를 기반으로 안전한 축산물을 생산하기 위한 사료생산 기반 마련 및 축산농가의 수익증대를 위한 신개념 제품, 고객 맞춤형 사료개발 등과 같은 활발한 제품 개발에 주력하고 있으며, 농가별 사양관리 프로그램 지도, 축산시설 설계지원 및 방역 등 다양한 고객서비스 활동을 통해 고객과 함께 발전할 수 있도록 노력하겠습니다.(3) 축산유통부문2019년도 글로벌 축산물 시장은 아프리카돼지열병(ASF) 이슈로 인해 수요, 공급의 불확실성이 크게 대두되었으며, 현재도 유럽 및 국내의 아프리카돼지열병 확산 여부는 축산물 시장에 지속적인 위협 요인으로 작용하고 있습니다.당사는 세계 유수의 축산기업들과의 파트너십을 바탕으로 수입육 시장을 선도하고 있으며, 특히 글로벌 축산기업인 칠레 아그로수퍼사와 함께 개발한 돈육 브랜드 '슈퍼포크'는 소비자들에게 큰 호응을 받고 있습니다. 또한 소비자 트렌드에 맞춘 냉장육 공급확대로 고급육 시장에서도 입지를 확대해 나가고 있습니다.최근 전세계적인 화두로 떠오른 신종 코로나 바이러스는 사람과 물류의 이동을 제한하면서 공급불안, 소비침체 등 경제활동을 크게 위축시킬 것으로 전망되며 2020년 역시 예측하기 어려운 경영환경이 지속될 것으로 예상됩니다.하지만 당사는 소비자 트렌드에 맞춘 육류소비 증가에 대응하여 실수요처 개발, 공급선 다변화 등 적극적으로 영업활동에 주력하겠습니다. 또한 원가 경쟁력 강화 및 품질혁신으로 경쟁력 제고에 최선을 다하겠습니다. 라. 재무비율(연결)

구 분	제64기	제63기	증감

유동비율	유동자산/유동부채	129%	130%	-1%

부채비율	부채총계/자본총계	146%	151%	-5%

자기자본순이익률	당기순이익/자기자본	3.11%	2.16%	0.95%

※ 연결실체 부채비율은 전기대비 5% 감소한 146%로서, 안정적인 재무구조를 보이고 있습니다.※ 연결실체 자기자본순이익률은 전기대비 0.95% 증가한 3.11% 입니다. 당사는 2020년 사료사업부문의 흑자 전환 목표를 달성하여 자기자본순이익률을 개선하겠습니다.

마. 환율변동 영향(연결)당사는 환율변동에 따른 원자재의 가격변동 위험과 원재료 수입시 발생되는 외화금융부채의 환율변동 위험을 내포하고 있습니다.당사는 외화표시 자산 및 부채의 환율변동에 의한 리스크를 최소화하여 재무구조의 건전성 및 예측가능 경영을 통한 경영의 안정성 실현을 목표로 외환관리위원회를 운영하여 환리스크관리에 만전을 기하고 있습니다.당사는 내부적으로 원화 환율 변동에 대한 환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 2019년 12월 31일 현재 각 외화에 대한 기능통화의 환율 10% 변동시 환율변동이 당기손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다. (단위:천원)

구 분	당기	전기

10% 상승시	10% 하락시	10% 상승시	10% 하락시

USD	(12,592,759)	12,592,759	(14,189,405)	14,189,405

JPY	9,061,154	(9,061,154)	4,906,636	(4,906,636)

HKD	1,796,472	(1,796,472)	1,651,561	(1,651,561)

EUR	(132,303)	132,303	(58,544)	58,544

CNH	5,536,187	(5,536,187)	8,965,378	(8,965,378)

※ 상기 민감도 분석은 보고기간종료일 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성 자산 및 부채를 대상으로 하였습니다.

4. 유동성 및 자금조달(연결) 가. 유동성 연결실체는 2019년 영업활동으로 85억원, 투자활동으로 182억원 유입되었으며, 재무활동으로 76억원 유출되었습니다. 현금및현금성자산의 환율변동효과 등을 감안하면 기말 현재 현금및현금성 자산은 1,007억원을 보유하고 있습니다. (단위 : 천원)

구 분	제64기	제63기

I. 영업활동으로 인한 현금흐름	8,509,710	12,613,990

II. 투자활동으로 인한 현금흐름	18,197,983	(18,005,279)

III. 재무활동으로 인한 현금흐름	(7,639,154)	(22,994,918)

IV. 현금및현금성자산의 순증가	19,068,539	(28,386,207)

V. 기초 현금및현금성자산	81,064,049	109,438,992

VI. 현금및현금성자산의 환율변동효과	567,586	11,264

VII. 기말 현금및현금성자산	100,700,174	81,064,049

나. 자금조달 (1) 차입금 및 사채 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	제 64(당) 기	제 63(전) 기

유동	비유동	유동	비유동

단기차입금	112,460,157	-	137,139,088	-

장기차입금	11,876,600	90,544,150	78,047,600	44,245,750

사채	100,000,000	117,890,000	-	175,905,000

합 계	224,336,757	208,434,150	215,186,688	220,150,750

(2) 단기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

종 류	차 입 처	이자율(%)	제 64(당) 기	제 63(전) 기

일반자금대출 등	농협은행 등	2.80 ~ 5.61	33,028,000	55,524,000

외화일반자금대출 등	우리은행 등	2.64 ~ 2.82	79,200,247	81,392,367

LIBOR+1.50	231,910	222,721

합 계	112,460,157	137,139,088

(3) 장기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

종 류	차 입 처	연이자율(%)	만기일	상환방법	제 64(당) 기	제 63(전) 기

중장기대	하나은행	3.10	2019.03.21	일시상환	-	20,000,000

중장기대	하나은행	CD(3M)+1.55	2022.03.21	일시상환	20,000,000	-

중장기대(*)	우리은행	CD(3M)+1.97	2019.04.08	일시상환	-	10,000,000

중장기대(*)	국민은행	MOR(3M)+1.19	2020.03.27	일시상환	10,000,000	10,000,000

중장기대	산업은행	2.95	2019.05.02	일시상환	-	25,000,000

중장기대	산업은행	2.95	2022.05.02	일시상환	25,000,000	-

축발대	하나은행	3.00	2019.12.28	일시상환	-	8,850,000

중장기대(*)	신한은행	CD(3M)+1.66	2021.04.03	일시상환	20,000,000	20,000,000

중장기대(*)	SC은행	CD(3M)+1.40	2021.04.18	일시상환	10,000,000	10,000,000

축발대	농협	2.31	2021.06.27	일시상환	2,280,000	2,965,000

외화일반자금대출	신한은행	2.28	2019.06.14	일시상환	-	11,181,000

시설대	하나은행	3.62	2019.03.25	일시상환	-	1,500,000

일반대	신한은행	3.30	2019.03.25	분할상환	-	1,100,000

시설대	중소기업은행	1.50	2021.03.15	분할상환	20,750	37,350

일반대	신한은행	3.67	2019.04.27	일시상환	-	400,000

일반대	신한은행	3.77	2021.11.29	일시상환	1,260,000	1,260,000

시설대	하나은행	3.24	2020.03.25	일시상환	1,500,000	-

일반대	신한은행	3.66	2020.07.01	일시상환	360,000	-

일반대	하나은행	3.72	2022.03.13	일시상환	2,000,000	-

시설대	하나은행	2.90	2022.07.02	일시상환	10,000,000	-

합 계	102,420,750	122,293,350

차 감: 유동성장기부채	(11,876,600)	(78,047,600)

차감계	90,544,150	44,245,750

(*) Ⅲ.재무에 관한 사항 중 3.연결재무제표 주석 35 에서 설명하고 있는 바와 같이 연결실체는 변동 금리 차입금의 이자율 위험을 회피하기 위하여 이자율 스왑계약을 체결하고 있습니다.

(4) 사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

종 류	인수기관	연이자율(%)	발행일자	만기일	제 64(당) 기	제 63(전) 기

제116-2회 무보증사채	케이프투자증권,IBK투자증권,이트레이드증권	3.13	2015.01.22	2020.01.22	30,000,000	30,000,000

제122회 공모사채	신한금융투자 등	2.21	2019.05.03	2022.05.03	40,000,000	-

제117-2회 공모사채	신한금융투자,케이프투자증권	3.03	2015.08.27	2020.08.27	20,000,000	20,000,000

외화표시사모사채(FRN)(*)	신한금융투자	LIBOR(3M)+1.20	2016.12.19	2021.12.20	23,156,000	22,362,000

외화표시사모사채(FRN)(*)	KEB하나은행	LIBOR(3M)+1.00	2018.04.18	2021.04.18	34,734,000	33,543,000

제119회 공모사채	IBK투자증권,신한금융투자	3.06	2017.05.12	2020.05.12	50,000,000	50,000,000

제121회 사모사채	SK투자증권	3.21	2018.07.12	2021.07.12	20,000,000	20,000,000

합 계	217,890,000	175,905,000

차 감: 유동성장기부채	(100,000,000)	-

차감계	117,890,000	175,905,000

(*) Ⅲ.재무에 관한 사항 중 3.연결재무제표 주석 35 에서 설명하고 있는 바와 같이 연결실체는 외화표시사모사채의 환율변동 위험과 이자율 위험을 회피하기 위하여 통화 및 이자율 스왑계약을 체결하고 있습니다.

(6) 당기말 현재 차입금 및 사채의 연도별 상환계획은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	차입금	사채	합 계

2020년	124,336,757	100,000,000	224,336,757

2021년	33,544,150	77,890,000	111,434,150

2022년	57,000,000	40,000,000	97,000,000

합 계	214,880,907	217,890,000	432,770,907

5. 기타 참고사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 당사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 'Ⅲ.재무에 관한 사항 중 3.연결재무제표 주석과 5.재무제표 주석'을 참조하시기 바랍니다. 나. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 사업보고서 본문 'Ⅱ.사업의 내용 중 7.시장위험과 위험관리 및 8.파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황'을 참조하시기 바랍니다.