신영증권 반기보고서 (2024.06)
1. 사업의 개요

가. 회사의 현황(1) 영업개황■ 신영증권㈜

FY2024 2분기에는 미국, ECB를 중심으로 글로벌 금리인하 사이클을 본격화하여 긴축기조가 완화되는 모습을 보였으나, 이스라엘/하마스 전쟁의 장기화, 일본 금리인상으로 인한 앤 캐리 트레이드 청산, 미국의 대선을 앞둔 정치적 긴장감 고조 등으로 국내외 금융시장에서 불확실성 및 변동성 확대 요인이 상존하였습니다. 이번 분기 코스피 지수는 밸류업 프로그램에 대한 기대감으로 상승하며 시작하였으나, 2024년 8월 5일 미국 경기지표 부진에 대한 우려와 앤 캐리 트레이드 청산으로 2,441.55pt까지 하락하며, 미국의 9월 기준금리 인하에도 2024년 9월 30일 종가 기준으로 2,593.27pt로 마감하였습니다.

당사는 불안정한 금융시장에서 보수적인 리스크 관리를 통하여 부정적인 영향을 최소화하고 안정적이면서 지속적인 수익창출을 목표로 하고 있습니다. 다각화된 수익구조와 유연한 운용전략, 선별적인 투자를 바탕으로 제71기 2분기 당사 영업이익은 979억원, 영업외 손이익은 42억원, 세전손익은 1,021억원을 기록할 수 있었습니다.

당반기 당사 손익내역을 부분별로 살펴보면 수수료수익은 총 557억원으로 이 중 위탁수수료수익은 92억, 집합투자증권취급수수료수익 93억, 신탁보수 및 자산관리수수료, 집합투자기구성과보수 29억, IB 등 기타수수료 343억원었습니다. 또한 증권평가및처분손익, 파생상품거래손익, 외환거래손익, 배당수익, 이자수익과 이자비용 등을 고려한 운용손익은 1,253억원이었습니다.

당사는 급변하는 금융 환경 속에서도 견실한 기업 가치를 유지하며, 지속가능한 경영활동을 통해 고객과 사회의 가치를 증대시키고자 노력하고 있습니다. 2024년 8월에는 지난해 출시한 통합자산관리 플랫폼 '스마트리핏 2.0'을 개편하여 고객의 자산관리 및 자산승계 편의를 극대화하였습니다. AI 기반 종목 추천 서비스를 추가하여 고객 자산관리에 필요한 특화 솔루션 기능을 강화하고, 서비스 대상을 개인고객 뿐 아니라 법인고객까지 확대한 것과 같이 끊임없이 고객의 만족을 위해 다양한 서비스를 제공해 나가고자 합니다. 당사는 꾸준한 혁신을 통해 자산관리 명가로서의 입지를 굳혀 나가고, 선제적 시장 대응 능력을 통해 안정적인 수익창출을 이어갈 수 있도록 최선의 노력을 다할 것입니다.

■ 신영자산운용㈜

국내 자산운용 시장은 글로벌 자산시장의 전반적인 회복세가 지속되는 가운데 회복세를 보이고 있습니다. 자산운용사들의 전체 운용자산도 2022년의 정체상태에서 벗어나 2023년부터 다시 증가세가 이어지고 있습니다. 그러나 당사가 주력하고 있는 국내공모 액티브주식형펀드 시장은 2009년 60조원을 넘어서 최고를 기록한 이후 계속해서 위축되어 왔고 그 자리를 ETF가 빠르게 성장하면서 채워왔습니다. 그 결과 국내공모 액티브 주식형펀드는 2024년 9월말 순자산 기준으로 ETF를 포함한 전체 국내공모 주식형펀드 64.8조원 중에서 25.8%인 16.7조원을 차지하는데 그치고 있습니다.

글로벌 주식시장의 상승세는 이번 분기에도 대체로 이어졌습니다만 변동성이 높아지면서 국가별로는 등락이 엇갈리고 있습니다. 미국의 기대보다 좋지 않았던 고용시장 지표가 경기에 대한 우려를 높였지만 기준금리 인하가 시작되면서 미국 주식시장은 다시 강세를 이어갔습니다. 반면 한국은 반도체가 주도했던 수출 회복세가 흔들리고 있고 내수는 여전히 부진한 상황이 주식시장에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 코스피는 하락세를 보이면서 분기말에는 2,600선을 하회하고 있는 상황입니다.

당사는 고객의 자산 관리를 위한 최선의 방법을 고민하며 일관되게 저평가된 우량 가치주 및 배당주 위주의 투자를 통해 고객들에게 최선의 결과를 돌려 드리기 위한 노력을 하고 있습니다. 지난 분기에 주식시장이 불안한 양상을 보이는 가운데 가치주, 배당주들은 상대적으로 방어적인 모습을 보였습니다. 전체적으로 작년에 이어서 펀드들의 성과 개선 흐름은 이어지고 있습니다.

당사는 당기 중 주식형 2조6,310억원, 혼합형 8,124억원, 채권형 및 MMF 6,098억원, 재간접형 및 부동산형 1,206억원 등 총 4조1,738억원의 수익증권과 일임자산 166억원을 운용하고 있습니다.

■ 신영부동산신탁㈜

최근 부동산신탁업은 공사비 상승, 분양 경기 침체, 지방 미분양 물량 증가 등 부동산시장의 부정적 영향으로 인하여 수주 실적이 전반적으로 감소하였으며, 특히 관리형 토지신탁의 수주 실적이 크게 감소하였습니다. 또한 책임준공형 관리형토지신탁의 우발채무 현실화 등으로 대손충당금 설정 규모가 증가하면서 일부 부동산신탁사에서는 적자가 발생하고 있습니다. 향후 부동산신탁업의 실적은 PF대출금리의 방향, 금융당국의 부동산 PF 정상화 방안 추진 결과 등에 영향을 받을 것으로 예상됩니다.

신영부동산신탁도 최근 부동산 경기 저하에 따라 수주 실적이 감소하고 있으나, 분양성 및 사업성이 우수한 차입형 토지신탁(정비사업 포함)의 선별적 수주와 우량 시행사 및 시공사를 통한 관리형 토지신탁의 수주 등을 중점 추진하고 있으며, 그 밖에 비토지신탁, 대리사무 등 영업전략 다변화를 통한 안정적인 수익기반 확보도 지속적으로 노력하고 있습니다. 또한 기 수주 사업장의 부실화 방지를 위하여 선제적 리스크관리를 강화하고 있습니다.

FY 2024년 2분기 (2024년 9월 30일 기준) 주요 수익구성(기누계)을 구체적으로 살펴보면, 총 영업수익은 204.8억원으로 이 중 신탁보수 등 수수료수익이 172.3억원입니다. 영업비용은 129.7억원으로 집계되었으며, 이에 영업외수익을 포함한 총 세전이익은 75.5억원입니다.

(2) 시장점유율

[최근 회계연도 신영증권 시장 수수료수익 점유율] (단위: 억원, %)

구분	FY 2021	FY 2022	FY 2023

시장 수익규모	162,128	118,445	121,654

당사 수익	1,396	999	1,045

당사 점유율	0.86%	0.84	0.85

※ 시장 수익규모의 경우, 금감원이 제공하는 금융통계정보시스템을 참조하였음. (3) 시장의 특성

금융시장은 자본 수요자와 공급자를 연결시킴으로써 국가적으로 산업 발전에 이바지하고, 사회적으로는 가치 있는 기업의 발굴 및 자금 유치의 역할을 통해 자원의 바람직한 배분에 기여하며, 투자자에게는 각종 상품을 통한 효율적 자산 관리 수단을 제공합니다.

자본시장법 시행 이후 다양한 부수 및 겸영업무를 통해 업무영역이 확대되었으며, 최근 고객의 니즈를 선도하는 창의적인 신상품 개발 및 새로운 업무 영역 개척을 통해 수익 구조의 다변화가 이뤄짐과 동시에, 전반적인 시장 투명성 및 투자자 보호 또한 강화되고 있는 추세입니다. 이러한 일련의 과정을 통해 금융시장은 자본주의 경제의 근간이 되는 시장으로서 그 성숙도가 더욱 높아질 것으로 기대됩니다.(4) 신규사업 등의 내용 및 전망 신영증권은 제71기 1분기에는 고객에게 자산관리와 자산승계의 종합적인 서비스를 제공하기 위해 가업승계 자문 및 법인 설립 수행 자문 서비스에 대해 신규 부수업무 보고를 진행했습니다. 나. 업계의 현황

■ 신영증권(주)(1) 산업의 특성금융시장은 자본의 수요자와 공급자를 연결시킴으로써 국가적으로는 성장 기반이 되는 산업의 발전에 이바지하고, 사회적으로는 가치있는 기업의 발굴 및 자금 유치의 역할을 수행함으로써 자원의 효율적 배분에 기여하며, 투자자에게는 각종 상품을 통한 효율적인 자산 관리의 수단을 제공합니다. 최근 금융관련 법령 및 제도 제, 개정 등을 통해 금융시장의 투명성이 제고되고 투자자 보호가 더욱 강화되는 등 시장의 성숙도가 더욱 높아지고 있습니다.아울러 금융투자산업은 금융시장을 유지, 발전시키는 동력이 되는 산업으로서 자본주의 경제체제의 근간이 되며, 자본의 원활한 흐름을 효율적으로 생성, 유지시키는데에 이바지하고 있습니다. 이러한 금융투자산업은 국가의 경제상황은 물론 정치, 사회, 문화 등 여타 변수에 많은 영향을 받을 뿐 아니라 해외의 동향에도 민감하게 반응해다른 어느 산업보다도 큰 변동성을 지니는 산업입니다.(2) 산업의 성장성

(약정대금 규모 추이) (단위: 조원, %)

구분	FY 2021	FY 2022	FY 2023	FY 2024(E)

금액	증감률	금액	증감률	금액	증감률	금액	증감률

주식	11,866	-12.5%	7,679	-35.3%	10,046	+30.8%	9,545	-4.99%

선물	13,277	+0.8%	11,752	-11.5%	10,668	-9.2%	12,678	+18.83%

옵션	287	-21.4%	274	-4.4%	209	-23.6%	201	-4.13%

※ 기준은 약정대금규모로써 각 연도는 회계연도를 의미하며, FY2024은 연환산 추정치

(KOSPI 종합주가지수 추이) (단위: Pt, %)

연도	연초	연말/반기말	등락률	최고	최저

FY 2021	3,087.40	2,757.65	-10.7%	3,305.21	2,614.49

FY 2022	2,739.85	2,476.86	-9.6%	2,759.20	2,155.49

FY 2023	2,472.34	2,746.63	+11.1%	2,757.09	2,277.99

FY 2024 2Q	2,747.86	2,593.27	-5.63%	2,891.35	2,441.55

(3) 경기변동의 특성금융시장은 국내외 경제 환경에 민감하게 반응합니다. 경기 상승국면에는 기업들의 실적 개선에 따른 주가 상승, 기업들의 사업 확장을 위한 자금수요 증가 등으로 금융투자회사 또한 실적이 개선되는 경향이 있는 반면, 경기 하강 시에는 수익 창출이 둔화되는 경향이 있습니다. (4) 경쟁요소

금융투자업은 금융업권 간 겸업 허용으로 인해 은행 및 보험의 수익증권 판매 가속화되는 등 진입장벽이 낮아지고 있으며, 수수료 경쟁도 심화되고 있습니다. 또한 금융과 정보통신기술의 융합시도가 활발해짐에 따라 새롭게 시장에 진입하는 ICT, 핀테크 업체들과도 경쟁하고 있습니다. 이에 따라, 각 금융투자회사는 고객 개개인의 요구에 맞는 다양한 상품의 개발과 차별화된 금융 서비스 제공, 고객만족을 지향하는 서비스, 다양한 수익원 발굴, 신기술 접목 등을 통해 시장에서의 경쟁력 확보에 힘쓰고 있습니다.

금융투자산업의 경쟁요인으로는 금융투자상품의 거래 비용과 관련한 수수료율, 고객니즈에 맞는 다양한 상품 개발, 고객서비스의 양적/질적 수준, IT 기반의 편의성과 효율성 증대, 균형있는 비즈니스 포트폴리오 구축을 통한 수익원 다변화 및 리스크 관리 능력 등 다양한 경쟁요소가 있으며, 각 회사들은 상황과 여건에 맞추어 차별화 요소를 갖추기 위해 노력하고 있습니다.

(5) 관련법령 또는 정부의 규제 및 지원

-금융투자업 전반: 상법, 민법, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률, 금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률, 금융회사의 지배구조에 관한 법률 등, 금융투자업규정 및 동 시행세칙-과세: 소득세법, 법인세법, 농특세법, 조세특례제한법, 증권거래세법

-기타: 근로자퇴직급여보장법, 외국환거래법, 외국인투자촉진법, 주식회사 등의 외부감사에 관한 법률, 독점규제 및 공정거래에 관한 법률 등 ■ 신영자산운용㈜(1) 산업의 특성집합투자업은 다수의 자금을 모아 국내 또는 해외의 자산(채권, 주식, 부동산 등)에 투자하여 발생된 이익금을 되돌려 주는 업무로 투자자들에게 간접투자의 기회를 제 공하며, 직접투자의 위험을 낮춰주는 기능을 합니다.(2) 산업의 성장성경제규모 성장 및 선진사회로 발전되어 감에 따라 일반 투자자 투자수요 증가는 물론연금시장 내에서도 연기금 및 일반기업들의 투자수요가 늘어나는 등, 기관투자자 투자수요도 지속적으로 늘어나고 있습니다.(3) 경기변동의 특성주식시장 및 관련 시장은 국가의 경제상황은 물론 정치, 사회, 문화 등 경제 외적 변 수에도 많은 영향을 받을 뿐 아니라 국제금융시장의 동향에도 민감하게 반응합니다.(4) 경쟁요소집합투자업 관련 상품이 증가하고 다변화되었으며, 자산운용회사를 비롯해 투자자 문회사 역시 각광을 받으면서 자산운용회사의 경쟁상대는 더욱 늘어나고 있는 추세입니다.(5) 관련법령 또는 정부의 규제 및 지원자본시장과 금융투자업에 관한 법률 및 유관기관 규정

■ 신영부동산신탁㈜(1) 산업의 특성부동산신탁회사는 위탁자(부동산 소유자)로부터 소유권을 수탁 받고, 그 부동산을 유지·관리하는 행위 또는 개발 후 임대 또는 분양을 통해 수익을 올려 수익자(통상 부동산 소유자)에게 교부하는 업무를 수행합니다.(2) 산업의 성장성부동산신탁업은 건설 물량 및 분양 수요, 금리(금융비용), 건설 원자재 가격 뿐만 아니라 정부의 부동산 공급 및 규제 정책, 대출 및 세금 정책 등에 따른 부동산 경기에 영향을 받고 있습니다.

(3) 경기변동의 특성

부동산신탁 상품 중 토지신탁은 일반적으로 주택 및 건축물 분양시장의 흐름에 영향을 받는 특징이 있으나, 담보, 처분, 관리신탁 등의 비토지신탁의 경우에는 부동산 경기침체 시에도 안정적인 수요가 있습니다.

(4) 경쟁요소

부동산신탁 시장은 차입형 토지신탁 시장과 그 외 비차입형 신탁 시장으로 구분할 수 있습니다. 차입형 토지신탁은 고수익 사업이지만, 자체 자금조달 부담이 높고, 업력, 자본력, 시공사 관리 등 다양한 노하우가 필요합니다. 반면, 관리형 토지신탁 및 담보신탁 등 비차입형 신탁은 자체 자금조달 부담이 없고, 리스크가 적으나, 진입장벽이 낮아 경쟁이 심하고 수익성이 낮은 특성이 있습니다.

(5) 관련법령 또는 정부의 규제 및 지원

부동산신탁회사는 자본시장법 시행령[별표1]의 인가업무 단위4-121-1에 대하여 금융위원회의 인가를 받아 금융투자업을 영위하고 있는 금융투자업자로 자본시장법과 동법 시행령, 금융위원회의 금융투자업규정, 기타관계법규 등에 의해 신탁의 인수 및 신탁재산의 관리, 운용, 처분 등 업무절차와 방법상 제한을 받고 있습니다.