신영증권 사업보고서 (2024.12)
1. 사업의 개요

가. 회사의 현황(1) 영업개황■ 신영증권㈜

이번 2024 회계연도는 미국 대선 결과에 따른 관세인상 및 통상압력 우려, 미국 연준의 기준금리 인하 속도 조절, 대내 정치적 불확실성 확대 등으로 국내외 금융시장의 변동성이 지속되던 한 해였습니다. 기술주 중심 투자심리 회복과 밸류업 프로그램에 대한 기대감 확대 영향으로 종합주가지수가 2,891.35pt까지 상승하기도 하였으나, 글로벌 경기 둔화 우려 및 미국발 관세 리스크 확대 등으로 인해 사업연도 말 종합주가지수는 기초대비 약 9.7% 하락한 2,481.12pt로 마감하였습니다.

당사는 변동성이 큰 금융시장 속에서도 지속 가능한 성장을 위해 변화와 혁신을 추구하고 있습니다. 다변화된 수익 기반을 통해 안정적으로 수익을 창출하고, 철저한 리스크 관리를 통해 손실 가능성을 최소화한 결과 제71기 세전손익은 1,521억원을 기록하였습니다.

2024 회계연도 당사 손익내역을 부분별로 살펴보면 수수료수익은 총 1,037억원으로이 중 위탁수수료수익은 170억, 집합투자증권취급수수료수익 179억, 신탁보수 및 자산관리수수료, 집합투자기구성과보수 66억, 그 외 기타수수료 622억원이었습니다. 또한 증권평가및처분손익, 파생상품거래손익, 외환거래손익, 배당수익, 이자수익과 이자비용 등을 고려한 운용손익은 2,081억원을 기록하였습니다.

제 72 기에도 국내외 경제의 불확실성과 금융시장 변동성이 지속될 것으로 예상됩니다. 당사는 이러한 전망 속에서도 단기적인 이익에 연연하지 않고 철저한 리스크 관리와 내실을 추구하는 경영을 통하여 더 나은 성과를 거둘 수 있도록 하겠습니다. 또한, 미래성장동력 확보를 위한 신규 비즈니스 발굴에 힘쓰고, 소비자 보호 체계를 더욱 강화해 고객이 안심하고 거래할 수 있는 환경을 조성하여 이해관계자들로부터 인정받고 신뢰받을 수 있도록 노력하겠습니다.

■ 신영자산운용㈜

2024년 국내 자산운용 시장은 글로벌 자산 시장이 지속적인 성장세를 보임에 따라 전년 대비 성장을 더욱 가속화하는 양상을 보였습니다. 자산운용사들의 전체 운용자산은 2021년에 순자산 기준으로 1,400조 원을 넘은 이후 2022년에는 정체 상태를 보이다 2023년, 2024년 연이은 성장으로 2024년 연말 기준 약 1,800조 원에 이르렀습니다. 다만 국내 주식시장은 타 국가 주요 지수 대비 다소 부진하였습니다. 당사가 주력하고 있는 국내 공모 액티브 주식형 펀드 시장은 2009년 60조 원을 넘어서 최고를 기록한 이후 계속해서 위축되어 왔고 그 자리를 ETF가 빠르게 성장하면서 채워왔습니다. 그 결과 국내 공모 액티브 주식형 펀드는 2025년 3월 말 순자산 기준으로 ETF를 포함한 전체 국내 공모 주식형 펀드 119.8조 원 중에서 26.8%인 35.1조 원을 차지하는데 그치고 있습니다.

국내 주식시장은 2024년 상반기 전 세계적인 금리 인하 기대와 반도체 업황 회복에 대한 기대감으로 상승세를 보였으나, 하반기에는 미국 금리 인하 지연 우려와 국내 내수 부진 등으로 인해 상승세가 일부로 제한되었습니다. 미국 연방준비제도의 금리정책과 중국의 경기 부양책이 국내 증시에 주요 변수로서 작용하였으며, 4분기에는 국내 정치적 불확실성이 급격히 높아짐에 따라 내수 경기가 타격을 입는 등 수출 업종 대비 내수 관련 업종은 상대적으로 더욱 부진한 흐름을 보였습니다. 다만 2025년 연초 이후 회기 말까지 국내 주식시장은 재차 상승세를 보였습니다. 특히 AI 수요 증가 전망에 힘입어 반도체 중심 대형주가 강세를 보이며 코스피가 일시적으로 2,700선을 회복했으나, 미국의 대외 정책 불확실성과 내수 부진 우려가 시장의 상단을 제한하는 요인으로 작용했습니다.

지난 수년간 큰 폭의 등락을 거듭하는 험난한 주식시장 속에서도 당사는 고객의 자산 관리를 위한 최선의 방법을 고민하며 일관되게 저평가된 우량 가치주 및 배당주 위주의 투자를 통해 고객들에게 최선의 결과를 돌려드리기 위한 노력을 해왔습니다. 지난 회기에는 국내 주식시장의 부진 속에서도 당사 배당 주식형 펀드들의 시장 대비 성과가 상대적으로 양호하였고 아직 충분하지는 않지만 그동안의 부진을 계속해서 만회해 나갈 수 있었습니다. 또한 당사는 주식 운용 및 리서치 프로세스 및 역량 강화에 발맞추어 두 가지 주식형 펀드를 출시하였습니다. 신규출시한 기업가치레벨업목표전환형 펀드는 만성적인 코리아 디스카운트 해소를 위한 정부 차원의 밸류업 정책 수혜주를 선별하여 투자하는 것을 목표로 하며, 밸류그로스그로스집중투자 펀드는 기업의 현재 이익 및 자산 가치 대비 저평가 된 종목뿐만 아닌 미래의 혁신 성장 가치 대비 저평가된 종목을 아울러 투자하는 것을 목표로 하는 주식형 펀드입니다. 당해 두 펀드는 지난 회기 내 시장 대비 안정적으로 초과 성과를 기록하였습니다.

한편으로 당사는 운용자산 군 측면에서 주식 이외의 자산 군에 대해서도 포트폴리오를 강화해 나가는 일련의 노력을 지속해 왔습니다. 첫째로 단기금융투자 유형에 있어 회기 말 순자산 기준 2조 482억 원을 기록하여 회기 초 484억원 대비 약 4,128% 성장하였으며 혼합형 및 채권 유형에 있어서도 순자산 247억 원 순증을 기록하였습니다. 다음으로 2023년 말 종합운용사 인가 이후 부동산형 펀드 라인업 확충의 일환으로 리츠와 공모주에 주로 투자하는 전략의 리츠공모주 목표전환형 재간접형 펀드를 출시하였고, 지역·자산별로 분산된 장기 연금 투자형 포트폴리오 성격에 걸맞은 디딤자산배분 펀드 등을 추가로 출시하는 등 운용 전략의 폭을 넓힌 회기였습니다.

지난 회기에 주식형 2조 3,612억 원, 혼합형 8,738억 원, 채권형 및 MMF 2조 1,326억 원, 재간접형 1,346억 원 등 총 5조 5,219억 원의 수익증권과 일임자산 165억 원을 운용하여 세후 57억 원의 당기순이익을 실현하였습니다.

2024년 글로벌 주식시장은 기술주 강세와 금리 인하 기대감으로 상당한 회복세를 기록했지만 2025년 들어 녹록지 않은 환경에 직면해 있습니다. 미국 무역 정책의 불확실성과 미중 갈등의 여파로 글로벌 제조업과 무역지표가 둔화되고 있으며, 기업의 투자 심리가 위축되고 있습니다. 이에 따라 미국, 유럽, 중국 등 주요국의 성장률 전망 또한 최근 하방 압력을 받고 있습니다. 인플레이션은 서비스 부문에서 다소 안정세를 보이고 있지만, 관세로 인한 상품 가격 상승 압력이 커지면서 미국 연방준비제도의 금리 인하 시기가 지연되고 인하 폭이 축소될 가능성이 제기되고 있습니다. 한편 지정학적 리스크도 지속되고 있습니다. 러시아-우크라이나 전쟁은 장기 교착 상태에 있으며, 중동 분쟁 역시 장기화 양상을 보이고 있습니다. 또한 인도-파키스탄, 중국-대만 등에서 지정학적 긴장감 높아지고 있는 상황입니다. 글로벌 주식시장은 인플레이션, 지정학적 긴장, 미중 무역 갈등으로 대표되는 관세전쟁 등 구조적 불확실성이 상존하는 도전적인 환경에 놓여 있습니다.

이러한 불확실성 높은 상황에서는 고객의 자산을 운용하는 자산운용사들의 역할이 한층 더 중요합니다. 하지만 여전히 많은 투자자들은 자산운용사들을 믿지 못하고 직접 투자나 ETF, ELS 등의 투자를 선택하고 있어 자산운용사들의 가장 큰 당면 과제는 어떻게 투자자들의 신뢰를 회복하는가 하는 것입니다. 결국 중요한 것은 펀드의 운용성과이며 펀드의 운용성과는 자산운용사의 운용역량에 달려 있습니다. 이는 자산운용사가 고객이 이해하고 공감할 수 있는 투자기준을 가지고 투자대상을 면밀히 분석하고 판단하여 일관성 있는 투자를 수행할 수 있는 역량을 가지고 있는가의 문제로 귀결됩니다.

신영자산운용은 1996년 설립 이래로 “신즉근영(信則根榮)”, 즉 고객의 믿음이 번영의 근간이 된다는 신영의 경영철학을 자산운용을 통해 실천하기 위해 노력해 왔습니다. 그 결과 지금까지 고객과 함께 성장하며 많은 것을 이루어 왔지만 여기에 안주하지는 않을 것입니다. 앞으로 당사는 지금까지 쌓아온 자체적인 리서치에 기반한 핵심 역량을 한층 강화함으로써 자산운용사로서의 질적인 발전을 통하여 지속 가능한 의미 있는 성장을 달성하는 데 목표를 두고자 합니다. 즉, 고객이 충분히 당사의 투자를 이해하고 믿고 맡길 수 있는 최고 수준의 운용역량을 가진 자산운용사가 되고자 합니다. 당사 모든 임직원들은 자산운용사는 오직 고객의 수익을 위해 존재하며 고객의 믿음이 없이는 존재할 수 없다는 점을 깊이 새기고 최선의 노력을 다할 것을 약속드립니다.

■ 신영부동산신탁㈜

최근 부동산신탁업은 공사비 상승, 분양 경기 침체, 지방 미분양 물량 증가 등 부동산시장의 부정적 영향으로 인하여 수주 실적이 전반적으로 감소하였으며, 특히 관리형 토지신탁의 수주 실적이 크게 감소하였습니다. 또한 책임준공형 관리형토지신탁의 우발채무 현실화 등으로 대손충당금 설정 규모가 증가하면서 일부 부동산신탁사에서는 적자가 발생하고 있습니다. 향후 부동산신탁업의 실적은 PF대출금리의 방향, 금융당국의 부동산 PF 정상화 방안 추진 결과 등에 영향을 받을 것으로 예상됩니다.

신영부동산신탁도 최근 부동산 경기 저하에 따라 수주 실적이 감소하고 있으나, 분양성 및 사업성이 우수한 차입형 토지신탁(정비사업 포함)의 선별적 수주와 우량 시행사 및 시공사를 통한 관리형 토지신탁의 수주 등을 중점 추진하고 있으며, 그 밖에 비토지신탁, 대리사무 등 영업전략 다변화를 통한 안정적인 수익기반 확보도 지속적으로 노력하고 있습니다. 또한 기 수주 사업장의 부실화 방지를 위하여 선제적 리스크관리를 강화하고 있습니다.

FY 2024년 4분기 (2025년 3월 31일 기준) 주요 수익구성(기누계)을 구체적으로 살펴보면, 총 영업수익은 380.9억원으로 이 중 신탁보수 등 수수료수익이 314.8억원입니다. 영업비용은 285.2억원으로 집계되었으며, 이에 영업외수익을 포함한 총 세전이익은 97.1억원입니다.

(2) 시장점유율

[최근 회계연도 신영증권 시장 수수료수익 점유율] (단위: 억원,%)

구분	FY 2022	FY 2023	FY 2024

시장 수익규모	118,445	121,654	129,946

당사 수익	999	1,045	1,037

당사 점유율	0.84	0.86	0.80

※ 시장수익규모의 경우, 금감원이 제공하는 금융통계정보시스템을 참조하였음 (FY2024 연환산) (3) 시장의 특성

금융시장은 자본 수요자와 공급자를 연결시킴으로써 국가적으로 산업 발전에 이바지하고, 사회적으로는 가치 있는 기업의 발굴 및 자금 유치의 역할을 통해 자원의 바람직한 배분에 기여하며, 투자자에게는 각종 상품을 통한 효율적 자산 관리 수단을 제공합니다.

자본시장법 시행 이후 다양한 부수 및 겸영업무를 통해 업무영역이 확대되었으며, 최근 고객의 니즈를 선도하는 창의적인 신상품 개발 및 새로운 업무 영역 개척을 통해 수익 구조의 다변화가 이뤄짐과 동시에, 전반적인 시장 투명성 및 투자자 보호 또한 강화되고 있는 추세입니다. 이러한 일련의 과정을 통해 금융시장은 자본주의 경제의 근간이 되는 시장으로서 그 성숙도가 더욱 높아질 것으로 기대됩니다.(4) 신규사업 등의 내용 및 전망"해당사항 없음"

나. 업계의 현황

■ 신영증권(주)(1) 산업의 특성금융시장은 자본의 수요자와 공급자를 연결시킴으로써 국가적으로는 성장 기반이 되는 산업의 발전에 이바지하고, 사회적으로는 가치있는 기업의 발굴 및 자금 유치의 역할을 수행함으로써 자원의 효율적 배분에 기여하며, 투자자에게는 각종 상품을 통한 효율적인 자산 관리의 수단을 제공합니다. 최근 금융관련 법령 및 제도 제, 개정 등을 통해 금융시장의 투명성이 제고되고 투자자 보호가 더욱 강화되는 등 시장의 성숙도가 더욱 높아지고 있습니다.아울러 금융투자산업은 금융시장을 유지, 발전시키는 동력이 되는 산업으로서 자본주의 경제체제의 근간이 되며, 자본의 원활한 흐름을 효율적으로 생성, 유지시키는데에 이바지하고 있습니다. 이러한 금융투자산업은 국가의 경제상황은 물론 정치, 사회, 문화 등 여타 변수에 많은 영향을 받을 뿐 아니라 해외의 동향에도 민감하게 반응해다른 어느 산업보다도 큰 변동성을 지니는 산업입니다.(2) 산업의 성장성

(약정대금 규모 추이) (단위: 조원, %)

구분	FY 2021	FY 2022	FY 2023	FY 2024

금액	증감률	금액	증감률	금액	증감률	금액	증감률

주식	11,866	-12.5%	7,679	-35.3%	10,046	+30.8%	8,854	-11.9%

선물	13,277	+0.8%	11,752	-11.5%	10,668	-9.2%	10,969	+2.8%

옵션	287	-21.4%	274	-4.4%	209	-23.6%	183	-12.5%

(KOSPI 종합주가지수 추이) (단위: Pt, %)

연도	연초	연말/분기말	등락률	최고	최저

FY 2021	3,087.40	2,757.65	-10.7%	3,305.21	2,614.49

FY 2022	2,739.85	2,476.86	-9.6%	2,759.20	2,155.49

FY 2023	2,472.34	2,746.63	+11.1%	2,757.09	2,277.99

FY 2024	2,747.86	2,481.12	-9.7%	2,891.35	2,360.58

(3) 경기변동의 특성금융시장은 국내외 경제 환경에 민감하게 반응합니다. 경기 상승국면에는 기업들의 실적 개선에 따른 주가 상승, 기업들의 사업 확장을 위한 자금수요 증가 등으로 금융투자회사 또한 실적이 개선되는 경향이 있는 반면, 경기 하강 시에는 수익 창출이 둔화되는 경향이 있습니다.(4) 경쟁요소

금융투자업은 금융업권 간 겸업 허용으로 인해 은행 및 보험의 수익증권 판매 가속화되는 등 진입장벽이 낮아지고 있으며, 수수료 경쟁도 심화되고 있습니다. 또한 금융과 정보통신기술의 융합시도가 활발해짐에 따라 새롭게 시장에 진입하는 ICT, 핀테크 업체들과도 경쟁하고 있습니다. 이에 따라, 각 금융투자회사는 고객 개개인의 요구에 맞는 다양한 상품의 개발과 차별화된 금융 서비스 제공, 고객만족을 지향하는 서비스, 다양한 수익원 발굴, 신기술 접목 등을 통해 시장에서의 경쟁력 확보에 힘쓰고 있습니다.

금융투자산업의 경쟁요인으로는 금융투자상품의 거래 비용과 관련한 수수료율, 고객 니즈에 맞는 다양한 상품 개발, 고객서비스의 양적/질적 수준, IT 기반의 편의성과 효율성 증대, 균형있는 비즈니스 포트폴리오 구축을 통한 수익원 다변화 및 리스크 관리 능력 등 다양한 경쟁요소가 있으며, 각 회사들은 상황과 여건에 맞추어 차별화 요소를 갖추기 위해 노력하고 있습니다.

(5) 관련법령 또는 정부의 규제 및 지원

-금융투자업 전반: 상법, 민법, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률, 금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률, 금융회사의 지배구조에 관한 법률 등, 금융투자업규정 및 동 시행세칙-과세: 소득세법, 법인세법, 농특세법, 조세특례제한법, 증권거래세법

-기타: 근로자퇴직급여보장법, 외국환거래법, 외국인투자촉진법, 주식회사 등의 외부감사에 관한 법률, 독점규제 및 공정거래에 관한 법률 등 ■ 신영자산운용㈜(1) 산업의 특성집합투자업은 다수의 자금을 모아 국내 또는 해외의 자산(채권, 주식, 부동산 등)에 투자하여 발생된 이익금을 되돌려 주는 업무로 투자자들에게 간접투자의 기회를 제 공하며, 직접투자의 위험을 낮춰주는 기능을 합니다.(2) 산업의 성장성경제규모 성장 및 선진사회로 발전되어 감에 따라 일반 투자자 투자수요 증가는 물론 연금시장 내에서도 연기금 및 일반기업들의 투자수요가 늘어나는 등, 기관투자자 투자수요도 지속적으로 늘어나고 있습니다.(3) 경기변동의 특성주식시장 및 관련 시장은 국가의 경제상황은 물론 정치, 사회, 문화 등 경제 외적 변 수에도 많은 영향을 받을 뿐 아니라 국제금융시장의 동향에도 민감하게 반응합니다.(4) 경쟁요소집합투자업 관련 상품이 증가하고 다변화되었으며, 자산운용회사를 비롯해 투자자 문회사 역시 각광을 받으면서 자산운용회사의 경쟁상대는 더욱 늘어나고 있는 추세입니다.(5) 관련법령 또는 정부의 규제 및 지원자본시장과 금융투자업에 관한 법률 및 유관기관 규정

■ 신영부동산신탁㈜(1) 산업의 특성부동산신탁회사는 위탁자(부동산 소유자)로부터 소유권을 수탁 받고, 그 부동산을 유지·관리하는 행위 또는 개발 후 임대 또는 분양을 통해 수익을 올려 수익자(통상 부동산 소유자)에게 교부하는 업무를 수행합니다.(2) 산업의 성장성부동산신탁업은 건설 물량 및 분양 수요, 금리(금융비용), 건설 원자재 가격 뿐만 아니라 정부의 부동산 공급 및 규제 정책, 대출 및 세금 정책 등에 따른 부동산 경기에 영향을 받고 있습니다. (3) 경기변동의 특성부동산신탁 상품 중 토지신탁은 일반적으로 주택 및 건축물 분양시장의 흐름에 영향을 받는 특징이 있으나, 담보, 처분, 관리신탁 등의 비토지신탁의 경우에는 부동산 경기침체 시에도 안정적인 수요가 있습니다.(4) 경쟁요소부동산신탁 시장은 차입형 토지신탁 시장과 그 외 비차입형 신탁 시장으로 구분할 수있습니다. 차입형 토지신탁은 고수익 사업이지만, 자체 자금조달 부담이 높고, 업력, 자본력, 시공사 관리 등 다양한 노하우가 필요합니다. 반면, 관리형 토지신탁 및 담보신탁 등 비차입형 신탁은 자체 자금조달 부담이 없고, 리스크가 적으나, 진입장벽이 낮아 경쟁이 심하고 수익성이 낮은 특성이 있습니다.(5) 관련법령 또는 정부의 규제 및 지원부동산신탁회사는 자본시장법 시행령[별표1]의 인가업무 단위4-121-1에 대하여 금융위원회의 인가를 받아 금융투자업을 영위하고 있는 금융투자업자로 자본시장법과 동법 시행령, 금융위원회의 금융투자업규정, 기타관계법규 등에 의해 신탁의 인수 및신탁재산의 관리, 운용, 처분 등 업무절차와 방법상 제한을 받고 있습니다.