신영증권 반기보고서 (2025.06)
1. 사업의 개요

가. 업계의 현황

■ 신영증권(주)(1) 산업의 특성금융시장은 자본의 수요자와 공급자를 연결시킴으로써 국가적으로는 성장 기반이 되는 산업의 발전에 이바지하고, 사회적으로는 가치있는 기업의 발굴 및 자금 유치의 역할을 수행함으로써 자원의 효율적 배분에 기여하며, 투자자에게는 각종 상품을 통한 효율적인 자산 관리의 수단을 제공합니다. 최근 금융관련 법령 및 제도 제, 개정 등을 통해 금융시장의 투명성이 제고되고 투자자 보호가 더욱 강화되는 등 시장의 성숙도가 더욱 높아지고 있습니다.아울러 금융투자산업은 금융시장을 유지, 발전시키는 동력이 되는 산업으로서 자본주의 경제체제의 근간이 되며, 자본의 원활한 흐름을 효율적으로 생성, 유지시키는데에 이바지하고 있습니다. 이러한 금융투자산업은 국가의 경제상황은 물론 정치, 사회, 문화 등 여타 변수에 많은 영향을 받을 뿐 아니라 해외의 동향에도 민감하게 반응해 다른 어느 산업보다도 큰 변동성을 지니는 산업입니다.(2) 산업의 성장성

(약정대금 규모 추이) (단위: 조원, %)

구분	FY 2022	FY 2023	FY 2024	FY 2025(E)

금액	증감률	금액	증감률	금액	증감률	금액	증감률

주식	7,679	-35.3%	10,046	+30.8%	8,854	-11.9%	8,781	-0.8%

선물	11,752	-11.5%	10,668	-9.2%	10,969	+2.8%	12,010	+9.5%

옵션	274	-4.4%	209	-23.6%	183	-12.5%	180	-1.6%

※ 기준은 약정대금규모로써 각 연도는 회계연도를 의미하며, FY 2025(E)는 반기 금액을 연환산한 추정치임.

(KOSPI 종합주가지수 추이) (단위: Pt, %)

연도	연초	연말/반기말	등락률	최고	최저

FY 2022	2,739.85	2,476.86	-9.6%	2,759.20	2,155.49

FY 2023	2,472.34	2,746.63	+11.1%	2,757.09	2,277.99

FY 2024	2,747.86	2,481.12	-9.7%	2,891.35	2,360.58

FY 2025 2Q	2,521.39	3,424.60	+35.82%	3,486.19	2,293.70

(3) 경기변동의 특성금융시장은 국내외 경제 환경에 민감하게 반응합니다. 경기 상승국면에는 기업들의 실적 개선에 따른 주가 상승, 기업들의 사업 확장을 위한 자금수요 증가 등으로 금융투자회사 또한 실적이 개선되는 경향이 있는 반면, 경기 하강 시에는 수익 창출이 둔화되는 경향이 있습니다. (4) 경쟁요소

금융투자업은 금융업권 간 겸업 허용으로 인해 은행 및 보험의 수익증권 판매 가속화되는 등 진입장벽이 낮아지고 있으며, 수수료 경쟁도 심화되고 있습니다. 또한 금융과 정보통신기술의 융합시도가 활발해짐에 따라 새롭게 시장에 진입하는 ICT, 핀테크 업체들과도 경쟁하고 있습니다. 이에 따라, 각 금융투자회사는 고객 개개인의 요구에 맞는 다양한 상품의 개발과 차별화된 금융 서비스 제공, 고객만족을 지향하는 서비스, 다양한 수익원 발굴, 신기술 접목 등을 통해 시장에서의 경쟁력 확보에 힘쓰고 있습니다.

금융투자산업의 경쟁요인으로는 금융투자상품의 거래 비용과 관련한 수수료율, 고객니즈에 맞는 다양한 상품 개발, 고객서비스의 양적/질적 수준, IT 기반의 편의성과 효율성 증대, 균형있는 비즈니스 포트폴리오 구축을 통한 수익원 다변화 및 리스크 관리 능력 등 다양한 경쟁요소가 있으며, 각 회사들은 상황과 여건에 맞추어 차별화 요소를 갖추기 위해 노력하고 있습니다.

(5) 관련법령 또는 정부의 규제 및 지원

-금융투자업 전반: 상법, 민법, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률, 금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률, 금융회사의 지배구조에 관한 법률 등, 금융투자업규정 및 동 시행세칙-과세: 소득세법, 법인세법, 농특세법, 조세특례제한법, 증권거래세법

-기타: 근로자퇴직급여보장법, 외국환거래법, 외국인투자촉진법, 주식회사 등의 외부감사에 관한 법률, 독점규제 및 공정거래에 관한 법률 등 ■ 신영자산운용㈜(1) 산업의 특성집합투자업은 다수의 자금을 모아 국내 또는 해외의 자산(채권, 주식, 부동산 등)에 투자하여 발생된 이익금을 되돌려 주는 업무로 투자자들에게 간접투자의 기회를 제 공하며, 직접투자의 위험을 낮춰주는 기능을 합니다.(2) 산업의 성장성경제규모 성장 및 선진사회로 발전되어 감에 따라 일반 투자자 투자수요 증가는 물론연금시장 내에서도 연기금 및 일반기업들의 투자수요가 늘어나는 등, 기관투자자 투자수요도 지속적으로 늘어나고 있습니다.(3) 경기변동의 특성주식시장 및 관련 시장은 국가의 경제상황은 물론 정치, 사회, 문화 등 경제 외적 변 수에도 많은 영향을 받을 뿐 아니라 국제금융시장의 동향에도 민감하게 반응합니다.(4) 경쟁요소집합투자업 관련 상품이 증가하고 다변화되었으며, 자산운용회사를 비롯해 투자자 문회사 역시 각광을 받으면서 자산운용회사의 경쟁상대는 더욱 늘어나고 있는 추세입니다.(5) 관련법령 또는 정부의 규제 및 지원자본시장과 금융투자업에 관한 법률 및 유관기관 규정

■ 신영부동산신탁㈜(1) 산업의 특성부동산신탁회사는 위탁자(부동산 소유자)로부터 소유권을 수탁 받고, 그 부동산을 유지·관리하는 행위 또는 개발 후 임대 또는 분양을 통해 수익을 올려 수익자(통상 부동산 소유자)에게 교부하는 업무를 수행합니다.(2) 산업의 성장성부동산신탁업은 건설 물량 및 분양 수요, 금리(금융비용), 건설 원자재 가격 뿐만 아니라 정부의 부동산 공급 및 규제 정책, 대출 및 세금 정책 등에 따른 부동산 경기에 영향을 받고 있습니다.

(3) 경기변동의 특성

부동산신탁 상품 중 토지신탁은 일반적으로 주택 및 건축물 분양시장의 흐름에 영향을 받는 특징이 있으나, 담보, 처분, 관리신탁 등의 비토지신탁의 경우에는 부동산 경기침체 시에도 안정적인 수요가 있습니다.

(4) 경쟁요소

부동산신탁 시장은 차입형 토지신탁 시장과 그 외 비차입형 신탁 시장으로 구분할 수 있습니다. 차입형 토지신탁은 고수익 사업이지만, 자체 자금조달 부담이 높고, 업력, 자본력, 시공사 관리 등 다양한 노하우가 필요합니다. 반면, 관리형 토지신탁 및 담보신탁 등 비차입형 신탁은 자체 자금조달 부담이 없고, 리스크가 적으나, 진입장벽이 낮아 경쟁이 심하고 수익성이 낮은 특성이 있습니다.

(5) 관련법령 또는 정부의 규제 및 지원

부동산신탁회사는 자본시장법 시행령[별표1]의 인가업무 단위4-121-1에 대하여 금융위원회의 인가를 받아 금융투자업을 영위하고 있는 금융투자업자로 자본시장법과 동법 시행령, 금융위원회의 금융투자업규정, 기타관계법규 등에 의해 신탁의 인수 및 신탁재산의 관리, 운용, 처분 등 업무절차와 방법상 제한을 받고 있습니다.

나. 회사의 현황(1) 영업개황■ 신영증권㈜

FY2025 2분기는 미국 연준이 9월 FOMC에서 기준금리를 인하하며 글로벌 긴축 완화 사이클을 공식 개시함에 따라 주식 등 위험자산 선호 심리가 강화되었고, 이는 주요국 증시 상승을 뒷받침했습니다. 그러나 7, 8월 내내 지속된 미국 행정부의 보호무역 조치와 관세 불확실성은 글로벌 교역 둔화 우려를 지속시켜 시장 변동성을 유지시키는 하방 요인으로 상존했습니다. 이번 분기 코스피 지수는 7월 상법개정과 증시부양정책으로 상승 출발하였으나, 8월 AI기술주 버블론 확산에 따른 미국 증시 급락의 영향을 받으며 일부 하락하였습니다. 이후 9월 미국 연준의 기준금리 인하 기대감으로 상승 반전하였고, 반도체 업종 중심으로 외국인과 기관의 매수세 유입이 지속됨에 따라 연일 사상 최고치를 갱신하며 2025년 9월 30일 종가 기준으로 3,424.60pt로 마감하였습니다.

당사는 장기적인 안목과 철저한 리스크 관리 원칙을 고수하여 불안정한 금융시장의 부정적 영향을 최소화하고 있습니다. 특히, 자산관리 및 우량 채권 운용 중심의 안정적인 사업구조와 가치투자를 기반으로 한 유연하고 선별적인 운용전략을 통해 지속적인 수익을 창출한 결과 제72기 2분기 당사 영업이익은 1,020억원, 영업외손익은 35억원, 세전손익은 1,055억원을 기록할 수 있었습니다.

당반기 당사 손익내역을 부분별로 살펴보면 수수료수익은 총 575억원으로 이 중 위탁수수료수익은 141억, 집합투자증권취급수수료수익 108억, 신탁보수 및 자산관리수수료, 집합투자기구성과보수 33억, IB 등 기타수수료 293억원이었습니다. 또한 증권평가및처분손익, 파생상품거래손익, 외환거래손익, 배당수익, 이자수익과 이자비용 등을 고려한 운용손익은 1,296억원이었습니다.

당사는 고객의 장기적인 관점에서 보유 자산의 효율성을 극대화하고 추가 수익 기회를 모색할 수 있는 다양한 서비스 제공에 힘쓰고 있습니다. 이러한 노력의 일환으로, 2025년 10월 1일 주식대여서비스를 개시할 예정입니다. 앞으로도 고객의 추가 수익창출 기회 확대와 종합 자산관리 역량 강화를 위해 최선을 다하겠습니다.

■ 신영자산운용㈜

2025년 글로벌 주식시장은 관세 관련 매크로 불확실성 증대로 변동성이 확대되었음에도 불구하고, 주식과 채권 모두 전반적인 회복세를 지속하였습니다. 특히 국내 주식시장의 경우 대내적인 정치적 불확실성과 대외적인 관세 등 매크로 측면에서의 불확실성이 존재했으나, 이후 불확실성 완화에 따른 우호적인 시장 환경이 조성되었고, 주요국 대비 상대적인 밸류에이션 매력에 힘입은 외국인 투자자 유입이 이어지는 등 우호적인 수급 환경에 힘입어 크게 상승하였습니다.

국내 자산운용시장의 성장세 또한 지속되었습니다. 2024년 자산운용시장은 전년 대비 12% 증가한 1,802조원을 기록하며 전반적으로 양호한 성장세를 나타냈습니다. 특히 ETF 중심의 패시브 펀드 시장 성장세가 두드러졌으며, 2025년 상반기에도 이러한 흐름이 지속되고 있습니다.

그러나 당사가 집중하고 있는 액티브 펀드 시장은 2009년 60조원을 넘어서 최고치를 기록한 이후 계속해서 위축되어 왔으며, 그 자리를 ETF가 빠르게 성장하면서 채워가고 있는 상황입니다. 2025년 상반기에도 약 4,000억원 이상의 순유출이 지속되며 국내 액티브 주식형 펀드의 점유율 하락이 계속되고 있습니다.

이러한 어려운 시장 상황에도 불구하고 당사는 고객의 자산 관리를 위한 최선의 방법을 고민하며, 일관되게 저평가된 우량 가치주 및 배당주 위주의 투자를 통해 고객들에게 최선의 결과를 돌려드리기 위한 노력을 지속해왔습니다. 양호한 시장 상황과 노력에 힘입어 지난 분기 당사의 가치주 및 배당주 펀드는 벤치마크 대비 양호한 초과 성과를 시현하였습니다. 아울러 지난해 신규 출시하였던 기업가치레벨업목표전환형 펀드는 목표 수익을 달성하여 펀드 고객께 목표 수익을 돌려드렸으며, 해당 펀드의 성공 사례를 바탕으로 K-글로벌히트목표전환형펀드를 신규 출시하였습니다. 한편 채권 부문에서는 그동안의 적극적인 MMF 성과 개선 및 자금 유치 증대 노력의 결과로 수탁고가 2조원을 돌파하는 성과를 거두었습니다.

당사는 당 반기에 주식형 3조 1,021억원, 혼합형 9,653억원, 채권형 및 MMF 2조 2,311억원, 재간접형 1,763억원 등 총 6조 5,129억원의 수익증권을 운용하여 세후 160억원의 당기순이익을 실현하였습니다. 2025년 하반기 글로벌 금융시장의 불확실성과 국내 자산운용시장의 불리한 시장환경이 예상되고 있지만, 당사는 자체적인 리서치에 기반한 핵심 역량을 한층 강화함으로써 자산운용사로서의 질적인 발전을 도모하고, 이를 통하여 지속 가능한 의미 있는 성장을 달성하는 데 목표를 두고 노력할 계획입니다. "신즉근영(信則根榮)", 즉 고객의 믿음이 번영의 근간이 된다는 신영의 경영철학을 자산운용을 통해 실천하기 위해 최선을 다하겠습니다.

■ 신영부동산신탁㈜

최근 부동산신탁업은 공사비 상승, 분양 경기 침체, 지방 미분양 물량 증가 등 부동산시장의 부정적 영향으로 인하여 수주 실적이 전반적으로 감소하였습니다. 또한 책임준공형 관리형토지신탁의 우발채무 현실화 등으로 대손충당금 설정 규모가 증가하면서일부 부동산신탁사에서는 적자가 발생하고 있습니다. 향후 부동산신탁업의 실적은 정부의 부동산 정책, PF대출금리의 방향 등에 영향을 받을 것으로 예상됩니다.

신영부동산신탁도 최근 부동산 경기 저하에 따라 수주 실적이 감소하였으나, 분양성 및 사업성이 우수한 차입형 토지신탁(정비사업 포함)의 선별적 수주와 우량 시행사 및 시공사를 통한 관리형 토지신탁의 수주 등을 중점 추진하고 있으며, 그 밖에 비토지신탁, 대리사무 등 영업전략 다변화를 통한 안정적인 수익기반 확보도 지속적으로 노력하고 있습니다. 또한 기 수주 사업장의 부실화 방지를 위하여 선제적 리스크관리를 강화하고 있습니다.

당사는 FY 2025년 2분기 (2025년 9월 30일 기준) 현재 차입형 토지신탁 443억원, 관리형 토지신탁 3.1조원, 담보신탁 22.4조원 등 총 25.9조원의 수탁고를 운영 및 관리하고 있습니다.

(2) 시장점유율

[최근 회계연도 신영증권 시장 수수료수익 점유율] (단위: 억원, %)

구분	FY 2022	FY 2023	FY 2024

시장 수익규모	118,445	121,654	130,812

당사 수익	999	1,045	1,037

당사 점유율	0.84	0.86	0.79

※ 시장 수익규모의 경우, 금감원이 제공하는 금융통계정보시스템을 참조하였음. (3) 시장의 특성

금융시장은 자본 수요자와 공급자를 연결시킴으로써 국가적으로 산업 발전에 이바지하고, 사회적으로는 가치 있는 기업의 발굴 및 자금 유치의 역할을 통해 자원의 바람직한 배분에 기여하며, 투자자에게는 각종 상품을 통한 효율적 자산 관리 수단을 제공합니다.

자본시장법 시행 이후 다양한 부수 및 겸영업무를 통해 업무영역이 확대되었으며, 최근 고객의 니즈를 선도하는 창의적인 신상품 개발 및 새로운 업무 영역 개척을 통해 수익 구조의 다변화가 이뤄짐과 동시에, 전반적인 시장 투명성 및 투자자 보호 또한 강화되고 있는 추세입니다. 이러한 일련의 과정을 통해 금융시장은 자본주의 경제의 근간이 되는 시장으로서 그 성숙도가 더욱 높아질 것으로 기대됩니다.