현대해상 사업보고서 (2016.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사는 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 제 63기는 불안정한 국내외 금융환경과 국내 경제성장률 저하, 그리고 치열한 영업경쟁에도 불구하고 원수보험료 매출은 전년대비 3.8% 증가한 12조 5,828억원(별도)을 달성하였습니다. 당기순이익은 3,997억원을 시현하였으며, 이는 자동차 및 일반 보험 손해율 하락 등으로 인해 합산비율이 전년대비 1.4%p 하락한 103.7%를 기록한 것에 기인합니다. 제 64기 사업계획은 2017.2.20 공시한 바와 같이 매출 12조 8,540억원, 당기순이익 4,050억원(별도)이며, 계획한 목표를 달성할 수 있도록 노력하겠습니다. 3. 재무상태 및 영업실적[ 요약연결재무정보 ] (단위 : 천원)

구 분	제 63기	제 62 기	제 61 기

(2016년 12월말)	(2015년 12월말)	(2014년 12월말)

현금및현금성자산	947,508,015	1,059,347,999	906,240,613

금융자산	28,401,538,916	24,793,451,321	20,949,685,473

관계기업투자주식	667,758	17,960,090	18,242,731

유형자산	713,916,668	610,261,579	627,811,121

투자부동산	739,227,000	705,762,670	631,872,987

기타자산	3,041,364,946	3,277,885,388	3,431,506,623

특별계정자산	3,213,167,568	2,316,695,140	2,045,043,190

자산총계	37,057,390,872	32,781,364,187	28,610,402,738

보험계약부채	28,666,507,883	25,889,541,782	22,884,072,605

금융부채	1,496,382,498	1,306,634,862	769,125,815

당기법인세부채	2,337,896	1,584,145	5,036,786

이연법인세부채	283,771,261	235,839,005	179,738,677

순확정급여부채	14,276,672	27,218,182	5,656,705

충당부채	3,662,774	8,121,898	3,594,237

기타부채	336,649,486	287,296,240	259,674,556

특별계정부채	3,405,634,909	2,522,433,990	2,131,181,896

부채총계	34,209,223,378	30,278,670,104	26,238,081,276

지배기업소유지분	2,848,167,494	2,502,694,083	2,372,321,462

자본금	44,700,000	44,700,000	44,700,000

연결자본잉여금	114,222,845	114,222,800	114,894,870

연결자본조정	- 37,499,247	-37,499,246	-21,547,001

연결이익잉여금	2,476,772,665	2,123,870,956	1,975,047,594

연결기타포괄손익누계액	249,971,230	257,399,573	259,226,000

비지배지분	-	-	-

자본총계	2,848,167,494	2,502,694,083	2,372,321,462

(2016.1.1~2016.12.31)	(2015.1.1~2015.12.31)	(2014.1.1~2014.12.31)

보험료수익	12,643,124,185	12,475,084,155	11,725,301,994

영업이익	543,851,618	330,966,052	330,201,229

연결당기순이익	409,855,187	212,316,242	234,949,480

지배회사지분순이익	409,855,187	212,316,242	234,963,103

기본주당순이익(원)	5,140	2,654	2,922

연결에 포함된 회사수	15개사	18개사	12개사

※ 한국채택국제회계기준 작성기준에 따라 작성되었습니다.

상기와 같이 연결회사 재무실적은 대부분 지배회사로부터 발생하고 있습니다. 따라서 연결실체는 실적은 주로 지배회사의 실적과 연동되고 있으며, 지배회사 및 주요종속회사의 재무상태 및 영업실적은 다음과 같습니다.[지배회사 : 현대해상화재보험(주)] (단위 : 백만원, %, %p)

구 분	2016	2015

증가율

원수보험료 (매출)	일 반	1,078,911	3.7	1,039,956

장기	신계약	112,690	-32.5	167,058

계 속	8,191,275	1.3	8,087,135

장기계	8,303,964	0.6	8,254,193

자 동 차	3,145,158	15.4	2,726,579

소 계	12,528,034	4.2	12,020,729

일 시 납	54,730	-44.5	98,643

총 계	12,582,763	3.8	12,119,372

손해율	일반	경과보험료	455,029	-3.0	469,184

발생손해액	296,890	-12.8	340,605

손해율	65.2	-7.3	72.6

장기	경과보험료	8,060,878	-0.2	8,076,161

발생손해액	6,986,302	-0.5	7,024,519

손해율	86.7	-0.3	87.0

자동차	경과보험료	2,739,451	12.7	2,430,229

발생손해액	2,242,154	2.9	2,178,946

손해율	81.8	-7.8	89.7

합계	경과보험료	11,255,358	2.5	10,975,573

발생손해액	9,525,347	-0.2	9,544,070

손해율	84.6	-2.3	87.0

사업비	일반관리비	899,262	19.9	750,311

영업사업비	1,338,955	3.2	1,297,714

기타사업비	-89,921	-58,898

순사업비	2,148,296	8.0	1,989,127

사업비율	19.1	1.0	18.1

보험영업이익	-418,285	-557,624

합산비율	103.7	-1.4	105.1

투자영업	투자영업이익	960,044	12.7	852,085

투자이익율	3.50	-0.11	3.60

영업외ㆍ특별손익	-28,853	-10,538

세 전 이 익	512,907	80.6	283,924

당기순이익	399,708	96.6	203,309

R O E	16.7	7.7	8.9

총 자 산	36,652,236	13.5	32,291,611

운 용 자 산	29,642,667	13.0	26,228,639

자 본 총 계	2,758,116	13.3	2,434,663

종목별로 살펴보면, 일반보험 원수보험료는 전년 대비 3.7% 증가해 안정적인 추세를 유지하고 있습니다. 특히 자동차보험은 15.4%의 양호한 증가세를 기록하였습니다. 이는 주로 2015년 6월 30일부로 자회사 하이카다이렉트손해보험의 영업을 전부 양수한 데에 기인하며, 이를 제외시 자동차보험 매출증가율은 5.5%로 업계 평균을 하회한 수준입니다. 장기보험은 월납환산 신계약 기준으로 전년동기 대비 17.9% 감소한 월평균 90억원을 기록하며 둔화세가 지속되고 있습니다. 저성장 국면에 본격적으로 진입함에 따라 수익성이 높은 장기보험 인보험 매출은 월평균 64억원으로 전년동기 대비 3.5% 감소하였으나, 저축성보험 감소에 따라 인보험 구성비는 2013년 51.3%에서 2014년 56.5%, 2015년 60.5%, 2016년 71.1%로 꾸준히 확대되고 있습니다.

손해율은 84.6%로 전년 대비 2.3%p 하락했습니다. 일반보험은 비수익 보종의 U/W 강화 등을 통한 손해율 하락 및 총량추산 감소 효과에 따라 7.3%p 하락한 65.2%를 기록하였고, 자동차보험 손해율은 대당 경과보험료 증가, U/W 강화 및 표준약관 개정(렌트비 경감, 경미사고 보상 기준 신설 등), 제도개선 시행효과 등의 영향으로 전년 대비 7.8%p 하락한 81.8%를 기록하였습니다. 장기보험 손해율은 위험손해율 하락 등에 따라 전년 대비 0.3%p 하락했는데, 이는 주로 실손의료비 담보 손해율 상승세의 안정화 등에 기인합니다.

투자영업 부문에서는 운용자산 중 국내 이자부자산 구성비가 약 66% 수준이며, 위험자산에 대해서는 보수적으로 접근하여 리스크 관리에 중점을 둔 투자전략을 유지하고 있습니다. 하지만 미국 금리 인상 단행 등으로 국내외 금융 시장의 불확실성이 확대되고, 저성장 기조가 장기화됨에 따라, 투자이익률 제고를 위한 자산 포트폴리오 다변화를 진행중에 있습니다. 2016년 12월말 운용자산은 전기말 대비 3조 4,140억원 증가한 29조 6,427억원이고, 투자영업이익은 전년동기 대비 12.7% 증가한 9,600억원을 기록했습니다. 투자이익률은 저금리 투자 환경의 장기화로 인해 0.11%p 하락한 3.50%를 기록하였으나, 종속회사 현대재산보험(중국)유한공사의 항소심 승소에 따른 일회성 이익으로 인한 관계ㆍ종속기업투자주식손상차손 환 입분을 제외할 경우 투자이익률 하락폭은 확대된 것으로 보입니다.

이와 같은 손해율 개선 및 일회성 요인으로 인해 당기순이익은 전년동기 대비 96.6% 증가한 3,997억원, ROE는 16.7%를 기록했습니다. 자본총계는 순이익 증가를 통한 이익잉여금 확대에 따라 전기말 대비 13.3% 증가한 2조 7,581억원을 기록하였고, 지급여력비율은 신용위험 신뢰수준 상향 등 자본적정성 제도 강화 및 금리 변동으로 인한 기타포괄손익누계액 중 평가손익 감소에 따라 전기말 대비 12.9%p 하락한 158.3%를 보였습니다. 당사는 공시대상기간 중 신규사업 진출, 사업중단 또는 조직 변경 등의 경영합리화 관 련 해당 사항이 없습니다.

[주요종속회사 : 현대재산보험(중국) 유한공사] (단위 : 천元, %, %p)

구분	CY2016	CY2015

증가율

수입보험료	226,362	-15.2	266,984

원수보험료	110,799	-12.6	126,811

일반	89,696	-5.4	94,812

자동차	21,103	-34.1	31,999

수재보험료	115,563	-17.6	140,173

손해율	일반	경과보험료	58,781	48.3	39,626

발생손해액	26,161	-53.5	56,292

(손해율)	44.5	-97.6	142.1

자동차	경과보험료	21,328	11.4	19,153

발생손해액	15,550	1.7	15,290

(손해율)	72.9	-6.9	79.8

합계	경과보험료	80,109	36.3	58,779

발생손해액	41,711	-41.7	71,582

(손해율)	52.1	-69.7	121.8

사업비	지급경비	-192,035	-154.8	350,589

수입경비	41,110	27.1	32,345

순사업비 계	-233,145	-173.3	318,245

사업비율	-291.0	-832.5	541.4

보험영업이익	271,542	-331,048

투자영업이익	14,009	1.8	13,758

영업외손익	6,237	-54.5	13,710

당기순이익	291,788	-303,580

총자산	975,480	-46.9	1,836,313

운용자산	474,745	61.8	293,364

자본총계	455,617	178.1	163,829

원수보험료는 전년대비 12.6% 하락한 111백만元을 달성하였고 수재보험료는 전년대비 17.6% 하락하여 전체 수입보험료 매출은 전년대비 15.2% 감소한 226백만元을 기록하였습니다. 전체 손해율은 전년대비 69.7%p 하락한 52.1%를 기록하였고, 사업비율도 2016년 9월 소송승소 결과 반영에 따라 전년대비 832.5%p 하락한 -291.0%를 기록했습니다. 당기순이익은 손해율 감소 및 소송승소 영향으로 흑자전환 하였습니다.

[주요종속회사 : 현대C(주)] (단위 : 백만원, %)

구분	2016	2015

증가율

1. 매출액	138,717	-4.5	145,304

빌딩관리수입	25,309	-17.0	30,484

외주관리수입	58,926	4.5	56,414

인쇄관리수입	1,349	-83.7	8,294

인력관리수입	3,201	4.8	3,055

콜센터사업수입	32,523	5.7	30,781

자산관리수입	1,129	-36.3	1,772

교육사업수입	16,280	12.2	14,504

2. 매출원가	130,769	-5.7	138,644

3. 매출총이익	7,948	19.3	6,660

4. 판매비와관리비	3,661	9.2	3,352

5. 영업이익	4,287	29.6	3,308

6. 영업외수익	1,528	-46.0	2,829

7. 영업외비용	222	-56.7	513

8.법인세비용차감전순이익	5,593	-0.6	5,624

9.법인세비용	1,243	10.9	1,121

10. 당기순이익	4,350	-3.4	4,503

자산총계	86,622	7.6	80,538

부채총계	19,402	4.0	18,664

자본총계	67,220	8.6	61,904

매출액은 전년 대비 66억원, 4.5% 감소한 1,387억을 기록하였습니다. 이는 실비성 비용 매출(134억)을 제외한 수치로 포함시 매출액은 전년 대비 4.7% 증가한 수준입니다. 영업이익은 전년 대비 29.6% 증가한 43억을 시현하였고, 영업이익률은 3.1%로 전년 대비 0.8%p 개선되었습니다. 다만, 당기순이익은 전년 대비 3.4% 감소하였는 데, 하이카다이렉트 후순위채 상환이자 등 영업외손익이 10억 감소한 데에 주로 기인합니다. 재무적으로는 자산 및 자본총계가 지속적으로 증가하여 안정적인 재무구조를 유지하고 있습니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출

보험회사의 유동성은 유동성비율로 측정합니다. 직전 1년간의 지급보험금 및 장기저축성환급금을 평균하여 3개월 지급보험금을 추산하고, 잔존만기 3개월 미만의 유동성 자산을 산출하여 그 비율로 표시합니다. 당사는 제59기부터 유동성비율 관리방안을 수립하여 관리 중입니다. 제63기 유동성비율은 분류목적 변경에 따른 유동성 자산의 감소로 인해 직전 사업년도 대비 하락하였으나, 현재의 유동성 비율은 고객의 인출요구에 대한 지급능력에 전혀 문제가 없다고 보여집니다. 이와 관련한 유동성리스크 관리사항은 6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항의 '파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항'을 참고하시기 바랍니다. 가. 유동성 비율 (단위 : 백만원, %)

구 분	제63기	제62기	제61기

유동성자산(A)	1,776,349	2,586,519	2,297,791

평균지급보험금(B)	1,399,287	1,380,341	1,225,100

비율(A/B)	126.9	187.4	187.6

* 별도기준 나. 현금수지차비율 제63기 현금수지차비율은 전년대비 1.9%p 하락하였습니다. 이는 현금수지차는 1.6% 감소한 반면, 보유보험료는 3.2% 증가한 데 기인합니다. 순보험금 및 사업비 증가로 인해 보험영업수지차가 다소 축소되었으나, 투자영업수지차는 전년 대비 7.3% 증가하여 전체적인 회사 재무안정성 및 현금유동성에 아무런 문제가 없다고 판단됩니다. (단위 : 백만원, %)

구 분	제63기	제62기	제61기

현금수지차(A)	4,369,524	4,442,300	4,351,422

보유보험료(B)	11,413,631	11,062,584	10,291,724

비율(A/B)	38.3	40.2	42.3

* 별도기준

다. 수입보험료당사 자금운용 원천인 수입보험료 3개년 현황은 아래와 같습니다. (단위 : 백만원)

구 분	제63기	제62기	제61기

일 반	1,226,570	1,213,029	1,146,643

장 기	8,358,694	8,352,836	7,961,773

자동차	3,020,371	2,611,341	2,139,819

계	12,605,635	12,177,206	11,248,235

* 별도기준 5. 부외거래 [해당사항 없음] 6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항- 환경 및 종업원 등에 관한 사항 당사는 금융기관으로서 환경과 관련하여 직접적으로 영향을 받는 사업은 없으며, 종업업과 관련한 중요한 변동사항도 없습니다.- 법규상의 규제에 관한 사항 자본건전성과 소비자보호 강화를 위한 감독규정의 제개정은 지속적으로 이루어 지고 있으나 경영에 영향을 줄 수 있는 특별한 규제로 예정된 것은 없습니다.- 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항

(1). 파생상품 투자에 관한 사항○ 파생상품 투자 개요

- 파생상품거래는 지급수단이나 증권 등 기타 거래될 수 있는 상품을 장래의 일정한 시기에 미래에 정한 가격으로 수수할 것을 약정하는 거래를 의미함

- 당사는 파생상품거래를 헤지목적과 매매목적으로 구분하여 거래 및 관리하고 있음

- 헤지목적 파생상품은 외화표시자산의 환리스크를 헤지하기 위한 목적으로 환관련 파생상품(CRS, FX Swap 등)을 거래하고 있음

- 매매목적 파생상품은 주가 등 기초변수의 변동에 따른 차익을 얻을 목적으로 주가연계옵션 등을 거래하고 있음

○ 파생상품 투자현황

- 사업보고서 "Ⅱ. 사업의 내용 3. 파생상품 및 풋백옵션 거래 현황(연결기준)" 참조

○ 파생상품 가치산정방식

- 파생상품의 가치산정은 공신력 있는 평가기관(한국자산평가, KIS채권평가 등)에 의뢰하여 평가하고 있음

(2) 자산의 가격변동위험, 이자율변동위험 등에 관한 위험관리정책

1) 리스크관리 정책에 관한 사항

○ 리스크기반의 경영전략 수립을 통해 경영목표와 연계한 리스크관리

○ 경영전략 및 경영목표와 연계하여 리스크 한도 설정 및 관리

○ 리스크와 수익의 균형을 고려한 리스크관리

○ 전사적인 리스크관리를 위하여 통합리스크 차원에서의 관리

○ 리스크관리 조직과 보고체계는 독립성을 유지하고 견제와 균형에 입각하여 운영

2) 리스크관리 조직에 관한 사항

○ 위험관리위원회 : 이사회내 소위원회로 모든 리스크관리 정책의 심의 및 의결을 위한 리스크관리 최고의사결정기구

○ 위험관리운영위원회 : 위험관리위원회에서 정한 사항에 대한 세부방침 수립을 위한 임원진으로 구성된 위험관리위원회 산하 조직

○ 리스크관리전담부서 : 위험관리위원회 및 위험관리운영위원회를 보좌하고 모든 리스크관리 관련 제반 업무를 수행하는 실무담당 조직

○ 리스크관리담당부서 : 위험관리위원회 및 위험관리운영위원회 승인사항에 대한 실행 조직

(3) 유형별 리스크관리에 관한 사항

○ 보험리스크는 예정 위험률 수준을 초과하는 보험금의 지급 또는 지급준비금이 보험금을

충당하지 못함에 따라 발생 가능한 손실을 의미하여, 당사는 보험리스크 관리를 위해 다음의 업무를 수행함

- 보험리스크 한도 설정·관리 및 리스크량 측정·관리

- 보험신상품 판매전 예상손익 분석

- 정기적인 손해율 관리 및 위험률차손익 분석

- 보험리스크를 감안한 보험상품 포트폴리오 계획 수립 및 점검

- 재보험 보유, 출재 계획 수립 및 점검

- 정기적인 지급준비금 평가 및 점검

- 이상 재해 등에 따른 위기상황 분석 및 대책 수립 등

○ 금리리스크는 이자율의 변동 및 자산·부채의 만기구조 차이로 인하여 발생 가능한 손실을 의미하며, 당사는 금리리스크 관리를 위해 다음의 업무를 수행함

- 금리리스크 한도 설정·관리 및 리스크량 측정·관리

- 보험상품 포트폴리오 및 자산운용 정책 수립시 ALM관점 반영

- 금융시장 환경변화에 따른 위기상황 분석 및 대책수립 등

○ 신용리스크는 거래상대방의 계약불이행으로 인하여 보유 자산 및 계약에서 발생 가능한 손실을 의미하며, 당사는 신용리스크 관리를 위해 다음의 업무를 수행함

- 신용리스크 한도 설정·관리 및 리스크량 측정·관리

- 거래상대방에 대한 신용정보 관리와 통계자료의 축적 및 정보관리

- 예상·미예상 손실을 활용한 분석 및 대책 수립

- 부실채권 발생에 따른 대응조치 및 조기정리 방안 수립과 실행

- 금융시장 환경변화에 따른 위기상황 분석 및 대책수립 등

○ 시장리스크는 시장가격(금리, 주가, 환율 등)의 변동에 따라 보유자산에서 발생 가능한 손실을 의미하며, 당사는 시장리스크 관리를 위해 다음의 업무를 수행함

- 시장리스크 한도 설정·관리 및 리스크량 측정·관리

- 정기적인 시가에 의한 손익평가 및 투자한도(운용한도) 관리

- 거래 적정성 및 가격적정성에 대한 평가

- 금융시장 환경변화에 따른 위기상황 분석 및 대책수립 등

○ 유동성리스크는 자금의 운용과 조달 기간 및 금액의 일시적 불일치에 따른 자금 부족으로 인하여 발생 가능한 손실을 의미하며, 당사는 유동성리스크 관리를 위해 다음의 업무를 수행함

- 유동성리스크 한도 설정·관리 및 리스크량 측정·관리

- 유동성 확보를 위한 자금조달 및 운용계획 수립

- 자산·부채의 현금흐름을 감안한 유동성 분석 및 점검

- 금융시장 환경변화에 따른 위기상황 분석 및 대책수립 등

○ 운영리스크는 부적절하거나 잘못된 내부의 절차, 인력, 시스템 및 외부의 사건으로 인해 발생 가능한 손실을 의미하며, 당사는 운영리스크 관리를 위해 다음의 업무를 수행함

- 경영전략 수립 시 조직목표, 문화, 가치, 금융환경의 변화 및 실행가능성 등을 다각적인 방면에서 충분히 검토

- 내부통제 기준 마련 및 점검

- 분쟁, 소송, 고객민원 등으로 발생가능한 회사의 이미지에 대한 평가를 점검하고 대응방안을 수립하는 절차 마련

- 운영리스크를 계량화하기 위해 발생유형, 빈도, 파급효과 등에 대한 분석기법마련 등

- 자본적정성 지표 보험회사의 자본적정성 지표는 지급여력비율을 사용합니다. 지급여력비율은 보험계약자에 대한 채무를 안정적으로 확보하기 위해 보험종목, 자산별 위험도에 따라 보유하여야 할 기준(지급여력기준)에 대한 순자산(지급여력)을 비율로 표시하는 것으로 100% 이상인 경우 보험금 지급에 문제가 없다고 판단할 수 있으며, 150% 이상인 경우 우수한 지급여력을 보유하고 있다고 판단할 수 있습니다. 직전 3 사업연도간 당사의 지급여력비율 추이는 아래와 같습니다. (단위 : 백만원, %)

구분	제63기	제62기	제61기

지급여력(A)	3,378,458	3,071,461	2,544,020

지급여력기준(B)	2,134,319	1,794,630	1,435,627

지급여력비율(A/B)	158.3	171.1	177.2

* 제63기 이후 : K-IFRS 연결/RBC기준 지급여력비율 당사는 직전 3년간 150% 이상의 우수한 지급여력비율을 유지 중이며, 이는 원수보험료 매출, 운용자산 증가 및 RBC 제도 강화에 따라 지급여력기준이 높아졌음에도 꾸준한 이익 실현으로 순자산이 증가하였기 때문입니다. 향후에도 지속적으로 일정 규모 이상의 이익을 시현할 가능성이 높으므로 지급여력비율 역시 150% 이상의 안정적 수준을 유지할 것으로 예상합니다.