세아베스틸지주 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항본 자료는 주식회사세아베스틸(이하 "회사")의 재정상황, 운영 ·영업성과 및 회사 경영진의 계획 및 목표와 관련된 예측진술을 포함하고 있습니다. 예측진술은 역사적 사실이 아닌 회사의 믿음, 기대에 대한 진술을 의미합니다. 그러한 예측진술은 위험과 불확실성, 그리고 회사의 실제 실적과 예측진술에 기재되거나 암시된 미래실적 간의 중대한 차이를 초래하는 다른 요인들을 내포하고 있습니다.예측진술은 회사의 현재 계획과 미래의 추정 및 전망, 그리고 회사가 처하게 되는 다양한 외부환경에 근거하고 있으므로, 회사는 본 자료에 포함된 정보의 정확성과 완벽성에 대해서 암묵적으로든 또는 명시적으로든 보장할 수 없습니다. 예측진술은 작성일 현재 시점에 기초하여 작성된 것이며, 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 2. 개 요연결 기준 2018년 회사의 특수강제품 판매량은 전년대비 약 2.4% 감소한 264만톤을기록했습니다. 연간 매출액은 32,781억원, 영업이익 559억원 당기순이익 248억원을달성하여 전년대비 저조한 경영실적을 보였습니다.

2018년 세아베스틸은 수요산업의 침체 지속과 수입품 및 경쟁사와의 치열한 판매 경쟁 속에서 공격적인 영업 전략으로 대응하였지만 별도기준 제품 판매량은 전년대비 감소하였습니다. 주요 원부자재인 철스크랩 및 전극봉 가격이 급등했지만, 수요산업의 침체로 시장에 제대로 반영되지 못하였습니다. 또한 자동차 판매 감소로 인해 관련 소재의 판매가 감소되고 판매믹스가 악화되면서 이익부문에서 마이너스 성장을 기록했습니다. 하지만, 회사가 총력을 기울이고 있는 수출 부문은 글로벌 통상 이슈에도 불구하고 전년대비 약 28% 증가한 461천톤을 기록했습니다.

2019년 특수강 봉강시장은 자동차, 건설중장비 산업의 둔화로 전년대비 1.6% 수준의 미미한 성장에 그칠 것으로 예측됩니다. 여기에 글로벌 보호무역 확대, 중국 경기둔화로 인한 수입품 증가, 고급 합금강 시장에 대한 경쟁사의 공격적인 시장진입, 전극봉 가격의 고공행진 등 대외 경영환경은 녹록지 않을 것으로 보입니다. 하지만, 회사는 특수강 업계에서 수십 년간 쌓아온 기술력과 글로벌 최고 수준의 원가 경쟁력을바탕으로 위기를 극복해 나갈 것입니다. 나아가 전사적으로 패러다임 혁신을 적극 추진하여 미래경쟁력을 강화, 지속 가능한 성장을 이뤄내겠습니다.

3. 재무상태 및 영업실적 가. 재무상태 분석 (연결기준)

(단위 : 백만원)

구 분	제64기(2018년 12월말)	제63기(2017년 12월말)	증감	증감율(%)

[유동자산]	1,380,930	1,225,697	155,233	12.66

ㆍ현금및현금성자산	71,741	12,337	59,403	481.49

ㆍ매출채권및기타채권	400,390	399,038	1,352	0.34

ㆍ기타 금융자산	8,755	15,187	-6,432	-42.35

ㆍ재고자산	897,289	793,921	103,368	13.02

ㆍ기타	2,755	5,213	-2,458	-47.16

[비유동자산]	2,337,964	2,365,288	-27,324	-1.16

ㆍ투자자산	55,855	56,120	-265	-0.47

ㆍ유형자산	2,224,188	2,255,361	-31,173	-1.38

ㆍ무형자산	12,951	13,975	-1,023	-7.32

ㆍ기타	44,969	39,831	5,137	12.90

자산총계	3,718,894	3,590,985	127,909	3.56

[유동부채]	981,775	634,039	347,736	54.84

[비유동부채]	742,120	853,775	-111,655	-13.08

부채총계	1,723,895	1,487,814	236,081	15.87

[지배기업소유주지분]	1,859,648	1,836,313	23,335	1.27

ㆍ자본금	219,311	219,311	0	0.00

ㆍ기타불입자본	398,425	359,141	39,284	10.94

ㆍ기타자본구성요소	-3,268	5,942	-9,210	-155.01

ㆍ이익잉여금	1,245,180	1,251,919	-6,739	-0.54

[비지배지분]	135,351	266,858	-131,506	-49.28

자본총계	1,994,999	2,103,170	-108,172	-5.14

부채 및 자본총계	3,718,894	3,590,985	127,909	3.56

자기자본비율(%)	53.64	58.57	-4.93	-8.42

부채비율(%)	86.41	70.74	-15.67	-22.15

- 당사의 2018년 연결 기준 자산총액은 3 조7,189억원 으로 전기대비 약 1,279억원 증가 하였습니다.

- 자산증가의 주요 원인은 종속기업투자 금액이 전년대비 약 1,077억원 증가한 부분입니다. 세부적인 내용은 ‘18년 3월 당사의 자회사인 세아창원특수강의 지분을 보유하고 있는 재무적투자자에게 Call 행사를 통한 추가 취득으로 취득주식은 4,494,381주(전체 주식의 약 12.5%)입니다.

- 그 외는 재고자산의 증가분 약 1,034억원, 회사의 수출확대 정책에 따라 매출채권증가분 약 21억과 현금성자산 약 59억원 이 자산증가의 주요한 원인입니다.

- 부채는 1조7,239억원 으로, 차입금 증가분은 약 1,202억원으로 차입금 증가의 주요 원인은 운전자본 상승과 세아창원특수강의 추가적 지분취득입니다.

- 또한, 통상임금 관련한 소송이 진행중이므로 (1심 승소, 2심 패소) 일시적으로 충당부채인식하면서 제63기에 존재하지 않았던 비용이 약 321억원이 포함되었습니다.

- 따라서 자본의 큰 변화가 없는 상황에서 자산은 증가하면서 자기자본비율은 소폭 감소한 53.64% 를 기록하였으며, 부채비율은 차입금과 기타금융부채의 증가분에 따라 증가한 86.41% 입니다.

나. 손익계산서 분석(연결기준)

(단위 : 백만원)

구 분	제64기(2018년 12월말)	제63기(2017년 12월말)	증감	증감율(%)

[매출액]	3,278,056	3,055,345	222,712	7.29

[매출원가]	3,087,956	2,736,768	351,189	12.83

[매출총이익]	190,100	318,577	-128,477	-40.33

판매비와관리비	134,238	130,053	4,185	3.22

[ 영업이익]	55,862	188,524	-132,662	-70.37

[법인세비용차감전순이익]	29,530	173,331	-143,801	-82.96

[법인세비용]	4,720	36,181	-31,461	-86.95

[당기순이익]	24,810	137,150	-112,340	-81.91

[기타포괄손익]	-5,328	258	-5,585	-2,167.69

[총포괄이익]	19,482	137,408	-117,925	-85.82

[주당이익]	-	-	-	-

보통주 기본주당이익	590	3,560	2970	-83.43

보통주 희석주당이익	590	3,560	2970	-83.43

(1) 매출액 - 2018년은 자동차, 건설 등 전방 수요산업의 침체 및 성장둔화와 미국으로부터 발발한 세계 보호무역주의 확산의 영향으로 매출량은 전년 대비 감소하였으나, 주요 원자재인 철스크랩 가격 상승에 따른 제품 판매 가격 인상과 수출 최대 판매 실적 달성을 기록하여 매출액은 전년 대비 소폭 상승하였습니다. 연결 기준으로 회사의 매출량은 약 2.4% 감소한 264만톤, 매출액은 약 7.3% 증가한 3조2,781억원입니다.

(2) 영업이익 - 회사는 주요 수요산업의 어려움이 지속되는 상황에서도 품질 개선으로 핵심 역량을 강화하고, 수출 확대와 수익성 증대를 위해 노력했습니다. 매출액은 전년 대비 7.3% 증가했음에도 불구하고, 철스크랩, 전극봉 등 원부자재 가격급등에도 자동차 등 전방 산업의 부진으로 가격 상승폭을 판매 가격에 온전히 반영하지 못하였고, 더불어 상여금 통상임금, 탄소배출권 등 일회성 비용이 발생하면서 영업이익이 70% 하락하는 아쉬운 경영실적을 거두게 되었습니다. 연결 기준으로 회사의 영업이익은 559억원 을 기록했습니다. 다. 제65기 연간 경영계획

2018년 세아베스틸의 특수강 제품 판매량은 전년 대비 약 3% 감소한 208만톤을 기록하였습니다. 별도 기준 연간 매출액은 2조424억원, 영업이익 131억원, 당기순이익172억원을 달성하여 전년 대비 매출액은 6.0% 증가하였으나 영업이익은 원부자재 가격 급등과 통상임금 등의 일회성 비용 증가 영향으로 90% 하락하였습니다. 연결 기준 연간 매출액은 3조 2,781억원, 영업이익 559억원, 당기순이익은 248억원을 기록하여 매출액은 2년 연속 3조원을 돌파하였습니다.

2018년 제품 판매량은 자동차 등 전방 산업의 수요 감소와 캡티브 마켓을 확보한 경쟁사의 특수강 판매 확대 영향으로 내수 판매가 감소하였습니다. 그러나, 회사가 총력을 기울이고 있는 수출에서는 약 46만톤을 판매하여 전년 대비 28% 성장하는 성과를 거두었습니다. 글로벌 고객사와의 전략적 파트너십 구성, 전략 거점 성장과 신규 고객사 발굴 등을 통한 지속 성장을 목표하고 있습니다.

2019년 국내 특수강 봉강시장은 2.9% 수준의 성장을 전망합니다. 그러나 국내외 환경변화에 따라 전망 대비 하락할 가능성이 상존하며, 경쟁사의 특수강 판매 확대에 따른 경쟁심화가 예상되어 당사의 내수 판매, 특히 자동차향 판매량 하락이 전망됩니다. 이에 대응하여 당사는 고청정 베어링강 시장 확대, 조선분야 건조량 증가에 따른 수주 확보, 에너지산업향 제품 판매 확대 등 타 산업으로의 적극적인 진출을 통해 이를 만회할 것이며, 작년 급등한 원부재료 가격이 최근 안정화 추세를 보임에 따라 당사의 원가 경쟁력 강화를 통한 수익성 개선을 목표하고 있습니다.

자회사 세아창원특수강은 2018년 매출 1조2,293억원, 영업이익 379억원을 기록하여 세아그룹에 편입된 이후 2년 연속 매출액 1조원 돌파 등 꾸준한 성장세를 보이고 있습니다. 다만 2019년 미·중 무역 분쟁 등 세계 보호무역주의 강화, 주요 수요산업 침체, 원자재/유가/금리 변동성 심화 등 불안 요소에 의한 저속 성장이 예상되나, 고객 및 수익성 중심 경영 체제 구축, 신설비 및 합리화 투자성과 극대화를 통한 성장 기반을 강화하고 지속적인 혁신을 통해 매출과 영업이익 규모를 확대해 나갈 계획입니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출가. 유동성위험

유동성위험이란 당사가 금융부채와 관련된 의무를 충족하는 데 어려움을 겪게 될 위험을 의미합니다. 당사의 유동성 관리방법은 재무적으로 어려운 상황에서도 받아들일 수 없는 손실이 발생할 위험없이 만기일에 부채를 상환할 수 있는 충분한 유동성을 유지하도록 하는 것입니다.

당사의 영업활동 및 차입금 또는 자금조달로부터의 현금흐름은 당사가 투자지출 등에 필요한 현금소요량을 충족합니다. 또한, 당사가 자금을 영업활동을 통해서 창출하지 못하는 상황에 처하는 경우에는 외부차입 및 사채발행 등을 통한 자금조달을 할 수 있습니다. 한편, 당사는 여러 은행과 차입 한도약정을 체결하고 있습니다. 당사의 당기말과 전기말 현재 총자본순차입금비율 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당기말	전기말

차입금	644,676,602,814	524,396,142,220

전환우선주부채	0	0

차입금 총계	644,676,602,814	524,396,142,220

차감 :

현금및현금성자산	12,117,423,231	3,648,293,236

순차입금	632,559,179,583	520,747,848,984

자본총계	1,679,349,826,515	1,696,637,586,579

총자본순차입금비율	37.67%	30.69%

나. 자금조달 - 당사의 이자지급성 부채는 장/단기차입금, 유동성장기부채 및 사채 등으로 구성되어 있으며, '18년말 기준 6,447억원으로 '17년말 기준 5,244억원으로 전년 대비 약 23% 증가하였습니다(1) 당기말과 전기말 현재 차입금의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	당기말	전기말

유 동	비유동	유 동	비유동

단기차입금	241,503,970	-	55,000,000	-

장기차입금	25,000,000	108,543,000	130,000,000	70,000,000

사채	119,934,609	149,695,024	-	269,396,142

합 계	386,438,579	258,238,024	185,000,000	339,396,142

(2) 당기말과 전기말 현재 단기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	차입처	당기말	당기말	전기말

이자율(%)

운영자금	한국산업은행(주1)	2.57 ~ 2.69	76,900,000	13,500,000

미쯔비시 동경 UFJ은행	2.00 ~ 2.22	42,000,000	21,500,000

미쓰이스미토모은행	3M Libor + 0.8	22,362,000	-

한국수출입은행	2.25	30,000,000	-

시설자금	우리은행	2.72	20,000,000	20,000,000

신한은행	2.69	50,000,000	-

매출채권의 양도(주2)	신한은행(주2)	3M Libor + 0.5	241,970	-

합 계	241,503,970	55,000,000

(주1)	당사는 상기의 차입금과 관련하여 당기말 현재 토지 및 건물의 일부를 담보로 제공하고 있습니다

(주2)	당기 중 매출채권을 할인하면서 당사가 소구의무를 부담함에 따라 담보부 차입으로 회계처리한 금액 241,970천원이 포함되어 있습니다.

(3) 당기말과 전기말 현재 장기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	차입처	만기일	당기말	당기말	전기말

이자율(%)

일반자금대출	신한은행	-	-	-	21,500,000

인수자금	한국수출입은행	2022-02-28	2.8	70,000,000	-

산업시설자금대출	한국산업은행(주1)	-	-	-	-

미쯔비시 동경 UFJ은행	2021-06-07	2.55	30,000,000	20,000,000

운전자금	KEB하나은행	2020-04-27	3M Libor + 1.3	33,543,000	-

합계	133,543,000	-

차감: 유동성장기부채	-25,000,000	55,000,000

장기차입금	108,543,000

(주1)	당사는 상기의 차입금과 관련하여 당기말 현재 토지 및 건물의 일부를 담보로 제공하고 있습니다

(4) 당기말과 전기말 현재 사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분	발행일	만기일	당기말	당기말	전기말	이자지급방법

이자율(%)

제72-2회 무보증사채	2014-10-14	2019-10-14	3.29	120,000,000	120,000,000	3개월 후급

제73-1회 무보증사채	2017-07-14	2020-07-14	2.44	110,000,000	110,000,000	3개월 후급

제73-2회 무보증사채	2017-07-14	2022-07-14	3.11	40,000,000	40,000,000	3개월 후급

액면가액 합계	270,000,000	270,000,000	-

(사채할인발행차금)	-370,367	-603,858	-

차감: 유동성사채	-120,000,000	-	-

(유동성사채할인발행차금)	65,391	-	-

비유동성사채 장부가액	149,695,024	269,396,142	-

한편 상기 제72-2회, 제73-1회 및 제73-2회 무보증사채와 관련하여 당사는 약정에 따라 사채의 원리금 지급의무이행이 완료될 때까지 부채비율을 500% 이하로 유지하여야 하며 자기자본 500%로 담보권 설정이 제한되어 있습니다

5. 부외거래 - 해당사항 없음6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 - 당사의 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 Ⅲ. 재무에 관한 사항 중 5. 재무제표 주석의 2. 재무제표 작성기준 및 유의적 회계정책을 참조하시기 바랍 니다.

나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항 - 해당사항 없음

다. 법규상의 규제에 관한 사항- 당사의 사업과 관련된 법규상 주요 규제내용은 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항중 7. 제재현황 등 그 밖의 사항을 참조하시기 바랍니다. 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 - 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항은 II. 사업의 내용 중 8.시장위험과 위험관리과 9. 파생상품 참조하시기 바랍니다.