태원물산 사업보고서 (2017.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상·예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개요 당사의 자동차부품사업부문의 매출은 당사의 주요 매출처인 한국GM의 대내외적 환경변화에 따른 생산 및 판매량 감소로 인하여 전년 대비 54.6억원(21.9%) 감소하였으며, 석고사업부문 역시 대체석고의 사용증가에 따라 당사 인산정제석고의 출하량이 감소하여 전년 대비 매출이 14.4억원(20.8%) 감소하였습니다.

이에 따라 당사의 매출은 전년 대비 69.0억원(21.7%) 감소한 249억원을 기록하였으며, 매출감소에 따라 영업이익과 당기순이익은 전년 대비 82.5%, 42.2% 감소한 259백만원과 826백만원을 각각 기록하였습니다.

석고사업부문의 인산정제석고 및 플라스터는 건설업황에 직간접적으로 영향을 받는산업으로 건설경기에 따라 석고사업부분의 매출이 변동되며, 특히 시멘트의 응결지연제로 첨가되는 인산정제석고는 국내 시멘트사의 석고수요에 따라 공급하고 있으나 대체석고 등의 수급상황 및 가격 등에 따라 공급량이 변동됩니다. 국내시멘트 수요는 공급이 수요를초과하는 상황으로 시멘트산업은 제조원가 절감을 통한 원가경쟁력이 주된 경쟁요소로 작용되어 대체석고 등의 시장확대에 따라 당사의 인산정제석고의 수요 감소가 이어지고 있으며 시장점유율 역시 낮은 편입니다. 당사 석고사업부문의 주원료인 원료석고는 울산공장과 인접한 산업체에 서로 상이한 품위로 쌓여있으나 오랜 기간 한정된 고품위의 원료석고를 중점적으로 사용함에 따라 당사의 석고제품생산을 위한 적합한 품위의 원료석고 수급에 많은 어려움을 겪고 있습니다. 또한, 원료석고의 공급처 변화로 인하여 지역환경문제 해결 등을 위한 공급처의 석고처리계획 수립에 따라 공급량 감소에 따른 원료석고 수급에 영향을 받을 수 있습니다. 자동차부품사업부문은 시장경기에 크게 영향을 받는 완성차 업체 판매에 따라 직접적으로 영향을 받고 있으며, 수주 및 주요 매출에 대한 완성차 업체의 의존도가 높습니다. IBK 투자증권에 따르면 당사의 제품이 주로 납품되는 한국GM은 2017년 완성차 생산량은 52만대로 전년대비 10.4% 감소하였으며 이는 최대생산량을 기록했던 2011년 81만대 대비 36% 감소한 생산량으로 매년 감소세를 보이고 있습니다. 또한, CKD 생산량 역시 2017년 54만대로 전년대비 19% 감소하였으며 , 이는 최대생산량을 기록했던 2012년 128만대 대비 58%감소하였고 CKD 생산량 역시 최고점 이후 매년 감소세를 보이고 있습니다. 한국GM은 지난 2월 13일 보도를 통하여 올해 5월 말까지 가동률이 낮은 군산공장의 차량 생산을 중단하고 공장을 폐쇄하기로 결정하였으며, GM은 전 세계적으로 부진한 실적을 기록한 사업장에 대해 적극적으로 사업 구조를 개편해 왔고 현재 한국GM을 위한 해결책 마련에 집중하고 있다고 밝혔습니다. 그러나 GM은 2017년 유럽 오펠을 매각하고, 호주(2013년), 러시아(2014년), 남아공 및 인도(2017년) 등에서 연달아 철수함에 따라 GM이 '선택과 집중' 전략에 대한 언론 보도가 있습니다. 또한, 2017년 당사 총매출 대비 한국GM 군산공장의 매출비중은 2.0%로 한국GM의 군산공장 폐쇄에 따른 매출 감소가 불가피합니다. 지난 3월 1일 금융위훤회와 산업은행의 자료를 인용한 언론보도에 따르면 한국GM은 지난해 당기 순손실은 9,000억원을 기록하였으며 2014년부터 지난 4년간 약 3조원의 손실을 기록하였다고 보도하였으며, 지난해 3,4분기 기준으로 자본잠식 상태에 들어섰고 매출추정치는 금융위기 직후인 2009년 9조5천억원 이후 가장 작은 규모인10조7천억을 추정하였습니다. 이에 따라 한국GM은 정부에 지원을 요청하였으며, 구조조정, 비용절감, 전년보다 이른 임단협 등을 시행하고 있습니다. 2017년의 자동차사업부문의 매출액 중 한국GM의 직접 매출비중은 75.3%로 향후 한국GM의 신차배정 여부 및 정부의 실사에 따른 정부의 지원방향에 따라 당사의 매출 및 손익구조의 큰 변동이 우려됩니다. 따라서, 당사는 매출처 다변화, 전기자동차용 부품개발 및 신규사업 등이 요구됩니다.

3.경영성과 당사의 지난 3사업년도의 영업실적에 관한 자료는 다음과 같습니다. (단위: 천원)

구분	영업실적	증가율(%)

2017년	2016년	2015년	2017년	2016년

Ⅰ.매출액	24,900,924	31,807,061	30,490,729	-21.7%	4.30%

Ⅱ.매출원가	22,859,750	28,656,870	28,585,188	-20.2%	0.20%

Ⅲ.매출총이익	2,041,174	3,150,190	1,905,540	-35.2%	65.30%

Ⅳ.판매비와관리비	1,782,168	1,669,972	1,662,072	6.7%	0.40%

Ⅴ.영업이익(손실)	259,005	1,480,218	243,467	-82.5%	507.90%

Ⅵ.금융수익	324,026	298,953	313,997	8.4%	-4.70%

Ⅶ.금융비용	45,249	71,787	80,617	-37.0%	-10.90%

Ⅷ.기타이익	550,146	207,180	345,530	165.5%	89.10%

Ⅸ.기타손실	54,364	103,232	9,641	-47.3%	189.10%

Ⅹ.법인세비용차감전순이익(손실)	1,033,565	1,811,332	812,736	-	-

XI.법인세비용	206,837	380,805	136,635	-	-

XⅡ.당기순이익(손실)	826,727	1,430,527	676,101	-42.2%	111.50%

XV.주당이익(원)	112	195	92	-	-

당사의 자동차부품사업부문의 매출은 당사의 주요 매출처인 한국GM의 생산 및 판매량 감소에 따라 당사의 자동차부품 매출 감소로 인하여 전년 대비 54.6억원(21.9%) 감소하였으며, 석고사업부문 역시 대체석고의 사용증가에 따라 당사 인산정제석고의 출하량이 감소하여 전년 대비 매출이 14.4억원(20.8%) 감소하였습니다. 매출 감소에 따라 매출총이익은 감소하였으며 퇴직급여, 급여, 운반비 등의 판매비와관리비가 증가하여 따라 영업이익은 전년대비 1,221백만원(82.5%) 감소한 259백만원을 기록하였습니다. 이자수익 증가로 인한 금융수익은 전년대비 8.4% 증가하였고 장기차입금 상환에 따라 이자비용은 전년대비 37%감소하였습니다. 매도가능금융자산처분이익에 따라 기타이익 전년 165.5% 증가하였으며, 전년대비 기타손실이 47.3%감소하였습니다. 이에 따라 당기순이익은 전년 대비 42.2% 감소한 826백만원을 기록하였습니다.

4.재무상태 당기의 당좌비율 및 유동비율은 전기대비 매입채무(유동부채) 등의 감소로 인하여 증가하였으며, 부채비율 역시 매입채무(유동부채) 등의 감소에 따라 부채총계가 감소하여 전년대비 감소하였습니다. 차입의존도는 인천공장 증개축 및 생산라인 투자에 따른 장기차임금 일부상환으로 인하여 소폭 감소였으며, 현금및현금성자산 등의 감소에 따라 자기자본 비율은 소폭 증가하였습니다.

항목	2017비율	2016비율	계산식

당좌비율	373.1%	277.6%	((유동자산-재고자산)/유동부채)

유동비율	396.8%	297.3%	(유동자산/유동부채)

부채비율	26.2%	37.7%	(부채총계/자본총계)

차입의존도	2.8%	4.7%	(장기차입금+단기차입금+사채) / 자산총계

자기자본비율	79.2%	72.6%	(자본총계/자산총계)

5.자금조달과 운영 (1) 당기에 자금조달과 상환내역은 다음과 같습니다. (단위:천원)

차입종류	전기말잔액	당기차입	당기상환	당기말잔액	이율

회사채	-	-	-	-	-

상환우선주	-	-	-	-	-

단기차입금	-	-	-	-	-

장기차입금	2,097,270	-	932,120	1,165,150	2.63 %

합 계	2,097,270	-	932,120	1,165,150	-

- 당기중 회사채, 상환 우선주, 단기차입금, 장기차입금 등의 신규 자금조달 사항이 없습니다.(2) 장기차입금 상환(예정)일정

(단위 : 천원)

상환연도	2018년	2019년	합계

상환(예정)금액	932,120	233,030	1,165,150

합 계	932,120	233,030	1,165,150

6.그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 1)당사의 석고사업부문은 제품의 제조공정중 소성과정에서 소성연료인 재생유 등을 사용함에 따라, 당사는 「저탄소 녹색성장 기본법」및 「온실가스·에너지 관리업체 지정·관리지침」에 의거 산업·발전 부문 관리업체로 지정되었습니다. 또한, 대기환경보전법에 따라 당사는 TMS(실시간측정전송)를 설치 운영하고 있습니다. 2) 본 보고서 제출일 현재 당사는 관련법령 및 지침을 준수하고 있으며, 에너지 사용 및 이산화탄소 배출량 저감을 위한 노력을 경주하고 있습니다.

3) 당사의 석고사업부문의 주요제품인 시멘트용 인산정제석고 및 건축자재는 시멘트사 및 건축자재 생산사의 생산과 밀접한 관계로 성수기와 비수기가 뚜렷하게 구분되는 계절성이 큰 상품이며, 주된 수요처가 건설경기와 밀접한 관계로 주된 두 제품 모두 건설경기의 변화에 민감하게 반응합니다. 또한, 시멘트에 첨가되는 인산정제석고는 국내 시멘트사의 인산정제석고 수요에 따라 공급하고 있으나 대체석고인 탈황, 중화, 수입석고 등의 수급상황에 따라 근본적인 공급구도에 영향을 받을 수 있으며, 기타 건설자재 관련 석고제품은 환경에 적합하고 질적 향상에 앞설 수 있는 제품들의 경쟁이 더욱 치열해지고 있는 실정에서 석고제품의 보다 더 차별화 된 경쟁력이 필요시 되고 있습니다. 당사 석고사업부문의 주원료인 원료석고는 울산공장과 인접한 산업체에 서로 상이한 품위로 쌓여있으나 오랜 기간 한정된 고품위의 원료석고를 중점적으로 사용함에 따라 당사의 석고제품생산을 위한 적합한 품위의 원료석고 수급에 많은 어려움을 겪고 있습니다. 또한, 원료석고의 공급처 변화로 인하여 지역환경문제 해결 등을 위한 공급처의 석고처리계획 수립에 따라 공급량 감소에 따른 원료석고 수급에 영향을 받을 수 있습니다. 이에 따라 당사는 서로 상이한 품위의 원료석고를 선별하여 제조공정 및 원부자재 개선 등을 통해 사용업체의 요구에 적합하고 안정적인 품위의 제품을 공급하기 위해 주력하고 있으며, 당사는 이를 통해 자원재활용과 환경개선에 지대한 역할을 담당하고 있습니다.

4) 당사의 자동차부품사업은 시장경기에 크게 영향을 받는 완성차 업체 판매에 따라 직접적으로 영향을 받고 있으며, 수주 및 주요 매출에 대한 완성업체의 의존도가 높은 산업입니다. 특히, 시장 경기변동에 영향을 많이 받는 산업으로 환율과 경제성장률 등에 따라 매출의 영향이 매우 크며, 관련부품업계는 원가절감, 생산력 향상, 신기술 개발, 신규시장 개척 등 경쟁력 확보가 매우 중요한 사업입니다. 따라서 기술개발능력, 품질, 납기, 가격 등의 측면에서 완성차 메이커의 요구수준을 충족시키면서 완성차 메이커와 긴밀한 유대관계를 형성, 유지 발전시킬 수 있는 능력이 사업안정에 있어 중요하며 제품력, 생산성, 가격경쟁력 역시 중요한 요소로서 시장경쟁력을 강화하고 비용절감 및 수익성을 확보하는 결정적인 영향을 미치는 변수입니다. 2017년의 자동차사업부문의 매출액 중 한국GM의 직접 매출비중은 75.3%로 향후 한국GM의 신차배정 여부 및 정부의 실사에 따른 정부의 지원방향에 따라 당사의 매출 및 손익구조의 큰 변동이 우려됩니다. 이에 따라 한국GM의 매출비중이 높은 당사는 매출처 다변화, 전기차 부품개발 및 신규사업등이 요구됩니다. 자동차부품부문의 워터펌프 및 기타 자동차부품은 전량 한국GM에 납품되며 산업용 기계장비업체인 두산인프라코에도 워터펌프를 납품하고 있습니다.