페이퍼코리아 사업보고서 (2021.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

가. 예측정보에 대한 주의사항당사가 본 경영진단의견서에서 미래에 발생할 것으로 예측하여 기재 또는 표시한 내용은 동 의견서 작성시점의 사건 및 재무성과에 대한 회사의 의견을 반영한 것입니다.동 예측정보는 미래의 경영환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 이러한 가정들은 동 의견서 작성시점의 합리적인 근거에 기초하였지만 외부 환경, 회사 내부경영과 관련된 요인 및 기타 변수로 인하여 결과적으로 부정확한 것으로 판명될수도 있습니다.당사는 동 의견서의 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.결론적으로, 이러한 주의문구는 모든 예측정보에 대하여 적용되며, 동 의견서상에서 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다.동 의견서에 기재된 예측정보는 동 의견서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트 할 책임이 없음을 유의하시기 바랍니다.

나. 개요 당사는 계열사인 나투라페이퍼(주)로부터 신문용지를 공급받아 판매하고 있으며, 신문용지 시장의 수급구조가 다소 안정되어 실적 또한 안정적인 추세를 유지할 것으로 예상됩니다. 또한 전라북도 군산시 비응도동 소재 산업용지 제조 설비의 효율성 제고 및 수출비중 확대 등을 통하여 제지부문 수익성 개선을 기대합니다. 한편 당사는 전라북도 군산시 조촌동 소재 공장부지 개발사업을 1단계와 2단계로 구분하여 진행 중입니다. 공동주택사업의 시행은 종속회사를 설립하여 진행 중이며, 주거용지 외 기타용지 등의 매각은 당사가 진행할 예정입니다.

다. 재무상태 및 영업실적(1) 재무상태당사의 당기(제69기 2021.12.31. 현재) 재무상태를 전기(제68기 2020.12.31. 현재)와 비교하면 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	제 69 기	제 68 기	증감액

I. 유동자산	241,095	248,973	-7,878

(1) 당좌자산	105,732	89,310	16,422

(2) 재고자산	135,363	159,663	-24,300

II. 비유동자산	256,072	259,927	-3,855

(1) 유형자산	239,436	238,636	800

(2) 무형자산	746	888	-142

(3) 투자부동산	3,479	3,546	-67

(4) 생물자산	43	237	-194

(5) 이연법인세자산	7,783	13,667	-5,884

(6) 기타금융자산	875	613	262

(7) 기타비유동자산	3,710	2,341	1,369

자산총계	497,168	508,900	-11,732

I. 유동부채	195,690	291,388	-95,698

II. 비유동부채	256,097	189,462	66,635

부채총계	451,787	480,849	-29,062

Ⅰ. 지배기업주주지분	45,377	28,048	17,329

(1) 자본금	20,450	18,751	1,699

(2) 자본잉여금	118,371	112,106	6,265

(3) 자본조정	-1,087	-1,087	0

(4) 기타포괄손익누계액	19,825	19,513	312

(5) 이익잉여금	-112,181	-121,235	9,054

Ⅱ. 비지배지분	4	2	2

자본총계	45,381	28,051	17,330

부채 및 자본총계	497,168	508,900	-11,732

(주1) 당기 자산은 117억이 감소하였습니다. 유동자산에서 당좌자산이 164억 증가, 재고자산이 243억 감소하였고, 비유동자산이 38억 감소하였습니다.(주2) 2021년 부채비율은 996%로 전기 1,714% 대비, 718%p가 감소하였습니다.

(2) 영업실적

당사의 당기(제69기 2021.1.1. ~ 2021.12.31.) 경영성과를 전기(제68기 2020.1.1. ~ 2020.12.31.) 와 비교하여 보면 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원, %)

구 분	제 69 기	제 68 기	증감액	증감율(%)

I. 매출액	435,283	484,064	-48,781	-10.08

II. 매출원가	372,394	419,930	-47,536	-11.32

III. 매출총이익(손실)	62,889	64,135	-1,246	-1.94

IV. 판매비와관리비	31,429	29,523	1,906	6.46

V. 영업이익	31,460	34,611	-3,151	-9.10

VI. 기타수익	10,277	7,972	2,305	28.91

VII. 기타비용	4,634	3,171	1,463	46.14

VIII.금융수익	8,117	392	7,725	1,970.66

IX. 금융원가	26,127	37,695	-11,568	-30.69

X. 법인세비용차감전순이익	13,916	2,111	11,805	559.21

XI. 법인세비용	9,846	1,869	7,977	426.81

XII. 당기순이익	9,246	242	9,004	3,720.66

(주1) 당기 매출액은 전기대비 488억원이 감소, 당기 매출원가는 전기대비 475억 감소하였습니다. 이는 완성기준으로 매출을 인식하는 A3 블럭 공동주택 신축사업이 전기에 완료된 것에 기인합니다.(주2) 산업용지시장에서의 친환경 포장재 수요증대와 신공장의 공정효율 제고로 매출 및 수익성 개선이 기대됩니다.

(3) 신규사업 등의 내용 및 전망해당사항 없음.

라. 유동성 및 자금조달 과 지출 (1) 당기말과 전기말 현재 단기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

차입처	내 역	이자율(%)	제 69(당)기	제 68(전)기

수출입은행	수입자금	5.85	-	6,852,155

포괄수출금융	5.09	1,840,000	1,900,000

우리은행	무역금융	3.77	2,000,000	2,414,700

운전일반자금외	10.12	-	476,000

신한은행	무역금융	5.07	975,000	1,088,000

산업은행	운전자금	2.97	-	4,173,536

산업운전자금대출	3.24~3.79	-	3,300,000

하나은행	일반대출	4.80	1,890,000	1,950,000

삼호저축은행	일반대출	6.00~9.00	390,000	550,000

농협	무역금융	3.70~10.63	1,350,000	2,070,000

우리은행 외	할인어음(*)	5.30~6.37	3,474,717	3,293,317

Usance L/C	LIBOR+1.2~1.3	17,528,085	16,832,180

합 계	29,447,802	44,899,888

(*) 연결회사는 (주)아이비케이캐피탈 등과 매출채권을 양도하고 현금을 수령하는 팩토링 약정을 체결하였으며, 양도한 매출채권 중 만기가 미도래한 금액을 단기차입금으로 계상하고 있습니다.

(2) 당기말과 전기말 현재 사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

종류	발행일	만기일	연이자율(%)	제 69(당)기	제 68(전)기

제106회 신주인수권 부사채(*1)	2016-01-21	2021-01-21	1.00	-	24,976

제109회 전환사채(*2)	2019-02-19	2024-02-19	4.60	12,075,442	11,059,162

제110회 전환사채(*2)	2020-08-20	2023-08-20	3.00	13,782,187	17,234,720

합계	25,857,629	28,318,858

유동성대체액	(25,857,629)	(28,318,858)

차감계	-	-

(*1) 2021년 01월 21일자로 제106회 신주인수권부사채의 만기가 도래하여 전액 상환하였습니다.(*2) 연결회사가 발행한 전환사채의 조기상환청구권 행사기간이 보고기간 종료일로부터 1년 이내에 시작되므로 유동성사채로 분류하였습니다.

(3) 당기말과 전기말 현재 연결회사가 발행한 신주인수권부사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	발행일	만기일	행사기간	행사가격	제 69(당)기	제 68(전)기

제106회 신주인수권 부사채	2016-01-21	2021-01-21	2016-02-21 ~2020-12-21	11,655원	-	21,453

사채상환할증금	-	3,543

사채할인발행차금	-	(1)

신주인수권조정	-	(19)

합 계	-	24,976

(*) 2021년 01월 21일자로 제106회 신주인수권부사채의 만기가 도래하여 전액 상환하였습니다.

(4) 당기말과 전기말 현재 연결회사가 발행한 전환사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	발행일	만기일	행사기간	행사가격	제 69(당)기	제 68(전)기

제109회 전환사채	2019-02-19	2024-02-19	2020-02-19 ~ 2024-01-29	1,926원	14,000,000	14,500,000

제110회 전환사채	2020-08-20	2023-08-20	2021-08-20 ~ 2023-07-20	1,620원	14,650,000	20,000,000

사채상환할증금	3,674,372	4,360,251

사채할인발행차금	(153,738)	(305,124)

전환권조정	(6,313,005)	(10,261,244)

합 계	25,857,629	28,293,883

연결회사가 발행한 전환사채는 사채대용납입으로 전환권의 행사가 가능합니다. 또한, 상기 전환사채를 만기까지 보유할 경우 사채의 만기일에 사채 원금의 114.2209%(제109회), 111.4911%(제110회)에 해당하는 금액을 일시상환하며, 발행일로부터 1.5년이되는 날부터 매 3개월에 해당되는 날에 본 사채의 권면금액에 조기상환수익률을가산한 금액의 전부 또는 일부에 대하여 만기 전 조기상환을 청구할 수 있습니다.상기 전환사채의 행사가격의 조정 요건은 다음과 같습니다.

행사가격 조정시기	조정가격

발행일로부터 1.5년 이후 매 3개월마다	Min [최근일 가중산술평균주가,(1개월 가중산술평균주가+1주일 가중산술평균주가+최근일 가중산술평균주가)/3, 청약 3거래일 전 가중산술평균주가] (단, 전환가액이 액면가 미만인 경우 액면가액)

한편, 당기 중 전환사채에 부여된 전환권의 변동 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 주)

구 분	제109회 전환사채	제110회 전환사채

기초	7,528,556	11,730,205

행사	(259,605)	(3,137,827)

전환가액 조정	-	450,831

기말 미전환 잔여주식수	7,268,951	9,043,209

(5) 당기말과 전기말 현재 장기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

차입처	내 역	이자율(%)	제 69(당)기	제 68(전)기

(주)전주페이퍼(*1)	일반자금대출	3.67	-	19,600,000

유앤아이대부(유)(*1)	일반자금대출	5.18~5.80	29,600,000	10,000,000

한국투자증권(주)	운영자금	5.20	30,000,000	30,000,000

유앤아이대부(유)	담보대출 외	4.89~7.94	116,000,000	95,000,000

유암코PF-7차	운전자금	7.00	19,800,000	19,800,000

(주)IBK캐피탈 외	자산유동화차입금	5.00~6.00	26,000,000	38,000,000

한국산업은행	담보대출	3.25	15,000,000	15,000,000

유앤아이대부(유)(*2)	담보대출	4.25	-	15,000,000

우리금융캐피탈(주)(*2)	담보대출	4.25	15,000,000	-

(주)에스비아이저축은행	담보대출	4.25~6.00	10,000,000	10,000,000

베베덕제일차(주)(*3)	일반자금대출	4.00~5.00	32,000,000	-

새마을금고중앙회 외 15	PF대출	3.90	31,500,000	39,000,000

삼성생명보험(주)	PF대출	3.45	-	23,500,000

케이비캐피탈(주)	PF대출	4.15	-	7,500,000

소 계	324,900,000	322,400,000

차감: 현재가치할인차금	(1,123,048)	(500,348)

합 계	323,776,952	321,899,652

유동성장기차입금	(87,691,508)	(151,600,000)

차감계	236,085,444	170,299,652

(*1) 당기 중 (주)전주페이퍼의 차입금이 유앤아이대부(유)로 양도되었습니다.(*2) 당기 중 유앤아이대부(유) 차입금이 우리금융캐피탈(주)로 양도되었습니다.

(*3) 베베덕제일차(주)는 연결회사의 차입금 조달을 위한 특수목적회사이며, 대주단은 구미강동새마을금고 외 12개 기관입니다.

한편, (주)IBK캐피탈 외 3개사에 대한 자산유동화차입금은 향후 신문용지를 판매시 보유하게 되는 장래의 매출채권에 대한 권리 등을 금융기관에 신탁하는 방식으로 상환하는 차입금으로 그 대상채권과 기간은 다음과 같습니다.

대상채권	신탁기간

국내 매출채권(조선일보,동아일보)	2020. 04. 21.(신탁개시일) ~ 2023. 04. 21.(신탁종료일)유동화채권의 원리금이 신탁종료일전 상환시 즉시 신탁종료신탁종료일까지 원리금 미상환시 자동연장

또한, 연결회사는 (주)IBK캐피탈 외 3개사의 대주단에게 대출원리금채무를 담보하기 위하여 아젤리아제일차유한회사가 보유하는 신탁계약에 따른 1종 수익권에 대하여 130%의 근질권을 설정하였습니다.

(6) 당기말 현재 사채 및 장기차입금의 상환일정은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

상 환 일 정	사채(*)	장기차입금	합계

2022년 01월 01일 ~ 2022년 12월 31일	32,324,372	88,200,000	120,524,372

2023년 01월 01일 ~ 2023년 12월 31일	-	236,700,000	236,700,000

합 계	32,324,372	324,900,000	357,224,372

(*) 사채의 상환금액은 액면가액에 상환할증금이 포함된 금액입니다.

마. 부외거래 회사의 제69기(2021 회계연도) 연결감사보고서상 "연결재무제표에 대한 주석 34. 우발부채 및 약정사항"을 참조해주시기 바랍니다.

바. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항(1) 중요한 회계정책 또는 추정에 관한 사항- 회사의 제69기(2021 회계연도) 연결감사보고서상 "연결재무제표에 대한 주석 2. 재무제표 작성기준", "연결재무제표에 대한 주석 3. 중요한 회계추정 및 가정"을 참조해주시기 바랍니다.(2) 환경 및 종업원 등에 관한 사항- 환경 관련 제재사항이나 행정조치 등에 관한 사항은 'XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항'의 '3. 제재 등과 관련한 사항'을 참조하시기 바랍니다.- 당기 중 주요 핵심인력 이동사항 등 종업원 관련 변동사항은 없습니다.(3) 법규상의 규제에 관한 사항- 회사의 사업과 관련된 법규상 주요 규제내용은 없습니다.(4) 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항- 회사의 제69기(2021 회계연도) 연결감사보고서상 "연결재무제표에 대한 주석 2. 재무제표 작성기준 중 2.5 파생상품"을 참조해주시기 바랍니다.