페이퍼코리아 사업보고서 (2015.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1.예측정보에 대한 주의사항 당사가 본 경영진단의견서에서 미래에 발생할 것으로 예측하여 기재 또는 표시한 내용은 동 의견서 작성시점의 사건 및 재무성과에 대한 회사의 의견을 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래의 경영환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 이러한 가정들은 동 의견서 작성시점의 합리적인 근거에 기초하였지만 외부 환경, 회사 내부경영과 관련된 요인 및 기타 변수로 인하여 결과적으로 부정확한 것으로 판명될수도 있습니다. 당사는 동 의견서의 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 이러한 주의문구는 모든 예측정보에 대하여 적용되며, 동 의견서상에서 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 의견서에 기재된 예측정보는 동 의견서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트 할 책임이 없음을 유의하시기 바랍니다.2. 개요 신문용지 수요 감소 및 판가 하락 등으로 영업 및 손익 측면에서 어려움이 있었으나, 2016년 판가 정상화를 진행 중입니다. 한편, 최근 녹색 패러다임의 보편화로 시장 내 친환경 제품군이 도입됨에 따라 기 진입한 당사의 친환경 산업용지의 수요 또한 증가될 것으로 기대되며, 그에 따른 수익성 개선이 예상됩니다. 당사는 현공장부지 개발사업을 1단계와 2단계로 구분하여 진행 중입니다. 1단계 사업은 주거용지 2블럭 및 상업시설 일부에 해당하는 부지입니다. 공동주택사업의 시행은 자회사를 설립하여 추진하고 있으며, 상업용지의 매각은 당사가 직접 추진하고 있습니다.3. 재무상태 및 영업실적(1)재무상태당사의 당기(제63기 2015.12.31 현재) 재무상태를 전기(제62기 2014.12.31 현재)와 비교하면 다음과 같습니다. (단위 : 백만원)

구 분	제 63 기	제 62 기	증감액

I. 유동자산	215,714	168,340	47,375

(1)당좌자산	103,872	66,105	37,768

(2)재고자산	111,842	102,235	9,607

II. 비유동자산	338,985	336,267	2,719

(1) 유형자산	312,644	308,111	4,534

(2)무형자산	3,991	4,093	-102

(3)장기매출채권 및 기타채권	3,220	10,330	-7,109

(4)생물자산	3,437	3,396	41

(5)관계기업지분증권	1,945	2,006	-61

(6)이연법인세자산	4,446	421	4,026

(7)기타금융자산	9,302	7,910	1,391

자산총계	554,700	504,606	50,093

I. 유동부채	324,479	301,655	22,823

II. 비유동부채	112,603	41,002	71,601

부채총계	437,082	342,658	94,424

Ⅰ. 지배기업주주지분	115,736	159,893	-44,158

(1) 자본금	75,287	64,195	11,093

(2) 자본잉여금	61,300	59,283	2,017

(3) 자본조정	-2,926	-2,881	-45

(4) 기타포괄손익누계액	63,531	61,516	2,015

(5)이익잉여금	-81,456	-22,218	-59,238

Ⅱ. 비지배지분	1,882	2,055	-173

자본총계	117,618	161,949	-44,331

자본및 부채총계	554,700	504,606	50,093

1) 당기 자산은 501억이 증가하였습니다. 유동자산에서 당좌자산이 378억 증가, 재고자산이 96억 증가하였고, 비유동자산이 27억 증가하였습니다. 2) 2015년 부채비율은 372%로 전기 212% 대비, 160%가 증가하였습니다.

(2) 영업실적

당사의 당기(제63기 2015.1.1 ~ 2015.12.31) 경영성과를 전기(제62기 2014.1.1 ~ 2014.12.31) 와 비교하여 보면 다음과 같습니다. (단위: 백만원,%)

구 분	제 63기	제 62기	증감액	증감율(%)

I. 매출액	245,777	250,621	-4,845	-2

II. 매출원가	-246,970	-225,858	-21,113	-9

III. 매출총이익	-1,194	24,764	-25,957	-105

IV. 판매비와관리비	-45,211	-36,328	-8,884	-24

V. 영업이익(손실)	-46,405	-11,564	-34,841	-301

VI. 기타영업외수익	2,616	3,294	-678	-21

VII. 기타영업외비용	-14,345	-5,461	-8,884	-163

VIII.금융수익	1,409	1,265	144	11

IX. 금융원가	-17,764	-16,864	-900	-5

X. 관계기업투자이익(손실)	-61	-606	544	-90

XI. 법인세비용차감전순이익	-74,551	-29,936	-44,615	-149

XII.법인세비용(수익)	-15,272	-5,735	9,537	166

XIV.계속영업순이익(손실)	-59,279	-24,201	-35,078	-145

XV.세후영업중단순이익(손실)	0	-114	114	-

XVI.당기순이익(손실)	-59,279	-24,315	-34,964	-144

1) 당기 매출액은 신문용지 판가하락으로 전기대비 48억이 감소되었습니다.2) 당기 매출원가는 판가하락으로 인한 제조단가 상승 등 으로 211억이 증가하였고, 매출총이익은 260억 감소하였습니다. 3) 종합편성채널도입으로 신문용지 수요는 감소가 예상되지만, 당사는 메이저 신문사를 주 고객으로 갖고 있어 영향은 제한적일 것으로 예상합니다.4) 산업용지시장에서의 친환경 포장재 수요증대는 매출증가에 영향을 미칠것으로 기대됩니다.

(3) 신규사업 등의 내용 및 전망

현 공장부지의 용도변경 확정으로 공동주택용지 2블럭에 공동주택 신축사업을 추진 중이며 세부내용은 아래와 같습니다.

- 아 래 -

1) 시 공 자 : 주식회사 대우건설 2) 대지면적 : 60,793㎡(18,389평) 3) 건축규모 : 지하 2층, 지상 29층 아파트 11개동, 총 1,400세대 및 부대복리시설 4) 공사도급금액 : 212,391백만원 5) 공사예정기간 : 착공 후 28개월

1) 시 공 자 : 대림산업 주식회사, 주식회사 삼호 2) 대지면적 : 36,934㎡(11,172평) 3) 건축규모 : 지하 2층, 지상 29층 아파트 6개동, 총 854세대 및 부대시설 4) 공사도급금액 : 130,819백만원 5) 공사예정기간 : 착공 후 30개월※ 기타 참고사항은 2015년 1월 5일, 2015년 12월 28일 전자공시시스템(http://dart.fss.or.kr)에 공시 된 당사의 장래사업ㆍ경영 계획(공정공시)를 참조하시기 바랍니다.

4. 유동성 및 자금조달 과 지출1) 단기차입금

(1 ) 당기말과 전기말 현재 단기차입금의 내 역 은 다 음 과 같 습 니 다 .

(단위: 천원)

차입처	내 역	이자율(%)	제 63(당) 기	제 62(전) 기

(주)우리은행	무역금융	4.52	20,000,000	20,000,000

무역금융	6.08	1,600,000	1,600,000

운전자금	6.14	617,000	2,800,000

운전자금	7.39	-	12,000,000

운전자금	6.98	25,000,000	25,000,000

운전일반자금외	6.72~7.24	1,400,000	1,400,000

수출환어음	2.13~2.56	128,168	167,588

한국수출입은행	무역금융	5.47	3,800,000	3,800,000

포괄수출금융	Libor+4.55~6.31	3,234,400	3,219,840

수입자금	5.23	15,654,663	16,488,000

(주)국민은행	무역금융	12.07	1,888,000	2,700,000

운전자금	10.70	2,000,000	2,075,001

한국산업은행	운전자금	6.59	4,000,000	4,000,000

운전자금	6.54	8,190,000	11,700,000

운전자금	6.08	-	10,000,000

운전자금	6.28	40,000,000	40,000,000

산업운영자금대출	3.94~4.54	4,810,000	4,570,000

(주)신한은행	운전자금	10.64	3,479,000	5,000,000

무역금융	4.66	1,500,000	1,500,000

(주)하나은행	운전자금	7.01	2,255,000	3,600,000

운전자금	8.84	1,400,000	1,800,000

운전일반자금	6.42	150,000	270,000

삼성상호저축은행	일반대출	5.80	890,000	-

(주)아이비케이캐피탈 외	할인어음(*)	5.32	25,778,428	15,945,325

(주)우리은행 외	Usance L/C	LIBOR+1.20~1.30	16,293,278	23,316,819

전문건설공제조합	운영자금융자	2.90	-	73,400

(주)기업은행	구매자금외	1.30~6.20	1,034,030	2,137,524

농협은행(주)	무역금융	4.18~6.31	2,750,000	2,722,000

(주)전북은행	시설자금대출	3.80	3,000,000	-

운영자금대출	4.30~7.45	1,150,000	-

신한금융투자	운전자금	5.30	1,000,000	1,000,000

SK증권	주식담보대출	7.00	580,000	-

KDB생명	약관대출	5.15	38,000	-

한솔이엠이㈜	운전자금	5.00	6,200,000	-

(주)버추얼텍	운전자금	-	-	600,000

(주)동아일보사	운전자금	-	-	2,000,000

합 계	199,819,967	221,485,497

(*) 연결실체는 (주)아이비케이캐피탈 등 금융기관과 상업어음 할인약정을 체결하였는 바, 금융기관 등에 매각한 매출채권 중 만기가 미도래한 금액을 단기차입금으로계상하고 있습니다.

(2) 당기말과 전기말 현재 사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

종 류	발행일	만기일	연이자율(%)	제 63(당) 기	제 62(전) 기

제103회 신주인수권부사채(*)	2012-08-29	2015-08-29	2.00	-	58,331

제104회 신주인수권부사채(*)	2013-02-07	2016-02-07	2.00	403,436	416,103

제105회 전환사채(*)	2014-02-03	2017-02-03	2.00	857,811	1,769,657

합 계	1,261,247	2,244,091

유동성사채	(1,261,247)	(2,244,091)

차감 계	-	-

(*) 연결실체는 신주인수권부사채 및 전환사채의 조기상환청구권 행사기간이 발행일로부터 1년 이후부터 시작되므로 유동성사채로 분류하였습니다.

(3) 당기말과 전기말 현재 연결실체가 발행한 신주인수권부사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	발행일	만기일	행사기간	행사가격	제 63(당) 기	제 62(전) 기

제103회 신주인수권부사채	2012-08-29	2015-08-29	2012-09-29 ∼ 2015-07-29	-	-	52,304

제104회 신주인수권부사채	2013-02-07	2016-02-07	2013-03-07 ~ 2016-01-07	601원	347,300	382,000

사채상환할증금	57,413	71,796

사채할인발행차금	(136)	(2,256)

신주인수권조정	(1,141)	(29,410)

합 계	403,436	474,434

제104회 신주인수권부사채는 현금납입 및 사채대용납입으로 신주인수권의 행사가 가능하며, 신주인수권 행사일이 속한 영업연도의 직전 영업연도말에 주식으로 전환된 것으로 간주하여 당해연도의 배당금을 지급합니다. 또한 상기 신주인수권부사채를 만기까지 보유할 경우 사채의 만기일에 사채 원금의 116.53%에 해당하는 금액을 일시상환하며, 발행일로부터 1년이 경과하는 날의 이자지급기일부터 3개월마다 조기상환을 청구할 수 있습니다.

제104회 신주인수권부사채의 행사가격의 조정 요건은 다음과 같습니다.

행사가격 조정시기	조정가격

발행일로부터 3개월 이후 매 3개월마다	Min [최근일 가중산술평균주가,(1개월 가중산술평균주가+1주일 가중산술평균주가+최근일 가중산술평균주가)/3, 청약 3거래일 전 가중산술평균주가](단, 행사가액이 액면가 미만인 경우 액면가액)

당기 중 신주인수권부사채에 부여된 신주인수권의 변동 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 주)

구 분	제104회 신주인수권부사채

기초	17,850,159

행사	(8,152,565)

행사비율의 변동으로 인한 조정	(61)

단주조정	-

기말 미전환 잔여주식수	9,697,533

(4) 당기말 현재 연결실체가 발행한 전환사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	발행일	만기일	행사기간	행사가격	제 63(당) 기	제 62(전) 기

제105회 전환사채	2014-02-03	2017-02-03	2014-03-03 ~ 2017-01-03	624원	843,603	1,877,574

사채상환할증금	139,459	310,387

사채할인발행차금	(48,437)	(161,774)

전환권조정	(76,814)	(256,530)

합 계	857,811	1,769,657

전환권의 행사는 행사일이 속한 영업연도의 직전 영업연도말에 주식으로 전환된 것으로 간주하여 당해연도의 배당금을 지급합니다. 또한 상기 전환사채를 만기까지 보유할 경우 사채의 만기일에 사채 원금의 116.53%에 해당하는 금액을 일시상환하며, 발행일로부터 1년이 경과하는 날의 이자지급기일부터 3개월마다 조기상환을 청구할수 있습니다.

제105회 전환사채의 행사가격의 조정 요건은 다음과 같습니다.

행사가격 조정시기	조정가격

발행일로부터 3개월 이후 매 3개월마다	Min [최근일 가중산술평균주가,(1개월 가중산술평균주가+1주일 가중산술평균주가+최근일 가중산술평균주가)/3, 청약 3거래일 전 가중산술평균주가](단, 행사가액이 액면가 미만인 경우 액면가액)

당기 중 전환사채에 부여된 전환권의 변동 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 주)

구 분	제105회 전환사채

기초	3,009,239

발행	(1,656,961)

행사	(351)

기말 미전환 잔여주식수	1,351,927

(5) 당기말과 전기말 현재 장기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

차입처	내 역	이자율(%)	제 63(당) 기	제 62(전) 기

한국산업은행	시설자금대출	3.77~4.72	11,485,800	12,769,800

PF자금	4.00	38,100,000	-

산은캐피탈 외	자산유동화증권	-	-	4,399,885

농협은행	일반자금대출	5.43	683,250	1,229,960

전북은행	운전자금	8.65	1,000,000	500,000

시설자금	-	-	3,250,000

엠스퀘어조촌제일차유한회사	자산담보부대출	6.50	47,600,000	-

합 계	98,869,050	22,149,645

현재가치할인차금	(1,669,960)	-

유동성장기부채	(3,490,853)	(9,980,605)

차감계	93,708,237	12,169,040

(6) 당기말 현재 사채 및 장기차입금의 상환계획은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

상 환 연 도	사 채(*)	장기차입금	합 계

2016년 1월 1일 ~ 2016년 12월 31일	404,713	3,490,853	3,895,566

2017년 1월 1일 ~ 2017년 12월 31일	983,062	50,636,530	51,619,592

2018년 1월 1일 ~ 2018년 12월 31일	-	40,541,667	40,541,667

2019년 1월 1일 ~ 2019년 12월 31일	-	2,400,000	2,400,000

2020년 1월 1일 ~	-	1,800,000	1,800,000

합 계	1,387,775	98,869,050	100,256,825

(*) 2016년과 2017년에 상환되는 사채의 상환금액은 신주인수권부사채 및 전환사채의 상환으로 사채와 사채상환할증금의 명목금액의 합계입니다.

5. 부외거래회사의 2015 회계연도 연결감사보고서 "연결재무제표에 대한 주석 35.우발부채 및 약정사항" 참조6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항1) 중요한 회계정책 또는 추정에 관한 사항- 회사의 2015 회계연도 연결감사보고서 "연결재무제표에 대한 주석 2. 연결재무제표 작성기준" 참조- 회사의 2015 회계연도 연결감사보고서 "연결재무제표에 대한 주석 3. 회계정책의 변경" 참조- 회사의 2015 회계연도 연결감사보고서 "연결재무제표에 대한 주석 4. 유의적인 회계정책" 참조2) 파생상품 및 위험관리 정책에 관한 사항회사의 2015 회계연도 연결감사보고서 "연결재무제표에 대한 주석 4. 유의적인 회계정책 중 (7) 파생금융상품" 참조