보해양조 사업보고서 (2018.12)
정 정 신 고 (보고)

2019년 08월 22일

1. 정정대상 공시서류 : 제 67기 사업보고서

2. 정정대상 공시서류의 최초제출일 : 2019년 03월 29일

3. 정정사항

항 목	정정사유	정 정 전	정 정 후

IV. 이사의 경영진단 및 분석의견	기재보완	정정전 주1)	정정후 주1)

정정전 주1)

1. 예측정보에 대한 주의사항

당사가 동 이사의 경영진단 의견서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다.

또한, 이러한 가정들은 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.

당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 동 이사의 경영진단 의견서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 의견서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개요

세계경제가 비교적 안정세를 보이는 가운데 국내 경제 성장률은 2018년 기준2% 후반대로 이에 미치지 못하고 있습니다. 하지만 국내 재정정책이 확장적으로 운영되며 수출과 소비 중심의 성장세가 전년도에 이어 지속될 것으로 예측됩니다. 특히, 민간소비는 임금 소득 개선과 정부정책 등에 힘입어 완만한 증가세를 보이며, 주류업계 전반에도 주류 소비 패턴의 다변화 양상 또한 지속될 것으로 예상됩니다.

하지만 지역 경기의 회복세가 불확실하고, 정부 및 지자체의 주류에 대한 사회적 규제가 강화되면서 민간소비의 상승세와 다르게 지역 주류 산업의 성장은 제한될 것으로 보입니다.

보해는 지난 몇 년간 대내ㆍ외적인 어려움 속에서도 경영효율화를 위한 관리비용 절감과 효율적 비용 집행을 통해 내부 시스템 정비하고, 경영투명성 제고ㆍ재무구조 개선에 따른 유동성 확보 등 각고의 노력을 기울였습니다. 이러한 쇄신적인 기업문화를 바탕으로 더욱 신뢰받는 기업으로 거듭나기 위해 지속적인 성장을 추구하고 재무구조를 개선하여 미래 성장기반을 마련하는데 최선을 다 할 것입니다.

보해는 모든 임직원이 함께 호흡하며, 솔선수범하여 항상 최고의 제품, 최고의 품질로 주주들과 소비자를 최우선으로 생각하며, 탄탄한 수익구조로 주주 여러분의 이익극대화와 소비자에게 만족을 최우선으로 하는 세계 최고의 주류회사로 성장해 나가겠습니다.

3. 재무상태 및 영업실적

회사의 연결재무제표 기준 재무상태 및 영업실적은 아래와 같습니다.

가. 경영성과(연결기준) (단위: 천원)

구 분	제67기	제66기	증 감	증감율

[매출액]	82,004,392	99,566,414	(17,562,022)	(17.64%)

[매출원가]	59,165,761	63,689,925	(4,524,164)	(7.10%)

[매출총이익]	22,838,631	35,876,489	(13,037,858)	(36.34%)

[판매비와관리비]	33,822,635	33,800,891	21,744	0.06%

[영업이익(손실)]	(10,984,004)	2,075,598	(13,059,602)	(629.20%)

ㆍ기타영업수익	1,462,007	1,964,117	(502,110)	(25.56%)

ㆍ기타영업비용	11,406,811	1,039,615	10,367,196	997.21%

ㆍ금융수익	900,497	57,491	843,006	1,466.33%

ㆍ금융원가	3,068,316	2,198,015	870,301	39.59%

[법인세비용차감전순이익(손실)]	(23,096,627)	859,576	(23,956,203)	(2,786.98%)

[법인세비용]	4,776,673	(9,872,329)	14,649,002	148.38%

[당기순이익(손실)]	(27,873,300)	10,731,905	(38,605,205)	(359.72%)

[지배기업주주지분 이익(손실)]	(27,871,371)	10,758,640	(38,630,011)	(359.06%)

[비지배지분 이익(손실)]	(1,929)	(26,735)	24,806	92.78%

회사의 매출구성은 소주 및 과실주의 주류 매출이 약 726억원으로 약 88%이며, 식음료 매출이 약 89억원으로 약 11%, 기타매출이 약 5억원으로 1%의 매출로 이루어지고 있습니다.

매출액은 전기대비 약 176억원이 감소하였습니다. 회사는 2018년 소비자 주류 트렌드의 다양화 된 욕구 충족을 위해 제품 다변화를 시도하였으나, 경쟁사들과의 치열한 경쟁으로 기대 이하의 매출로 이어졌으며, 이러한 매출저조를 극복하고자 경영효율화를 통한 불필요한 관리비용의 절감 및 마케팅비용의 효율적인 집행을 위해 최선을 다하고 있습니다.

회사는 어려운 환경 속에서 본연의 제품력을 기반으로 한 소비자전략으로 좋은 술을 알리는 활동과 지역 밀착 마케팅으로 제품력 경쟁우위의 포지션과 지역 대표기업으로써 입지를 강화하기 위한 최선의 노력으로 2019년에는 회사의 경영성과가 더욱더 개선될 것으로 전망하고 있습니다.

나. 재무상태(연결) (단위: 천원)

구 분	제67기	제66기	증감	증감율

[유동자산]	75,276,710	66,091,559	9,185,151	13.90%

[비유동자산]	125,180,539	151,731,805	(26,551,266)	(17.50%)

자산총계	200,457,249	217,823,364	(17,366,115)	(7.97%)

[유동부채]	74,996,478	84,050,452	(9,053,974)	(10.77%)

[비유동부채]	56,073,147	34,175,085	21,898,062	64.08%

부채총계	131,069,625	118,225,537	12,844,088	10.86%

[지배기업지분]	69,387,624	99,649,675	(30,262,051)	(30.37%)

[자본금]	48,298,028	48,298,028	-	0.00%

[주식발행초과금]	22,909,752	22,909,752	-	0.00%

[이익잉여금]	(28,979,354)	(830,018)	(28,149,336)	(3,391.41%)

[기타자본항목]	27,159,198	29,271,913	(2,112,715)	(7.22%)

[비지배지분]	-	(51,848)	51,848	100.00%

자본총계	69,387,624	99,597,827	(30,210,203)	(30.33%)

부채와자본총계	200,457,249	217,823,364	(17,366,115)	(7.97%)

자기자본비율	34.61%	45.72%	(11.11%)	-

부채비율	188.89%	118.70%	70.19%	-

당사의 총자산은 전년대비 7.97% 감소한 2,004억원, 총부채는 10.86% 증가한 1,310억원, 총자본은 30.33% 감소한 약 694억원입니다.

유동자산의 증가는 시장경기 침체에 따른 원활한 채권회수의 어려움으로 매출채권 증가에 의한 것이며, 비유동자산의 감소는 유형자산 중 시장수요가 급격하게 하락된 제품군과 관련한 구축물 및 기계장치에 대한 손상차손 인식과 감가상각누계액의 증가에 따라 전체 자산총액이 감소하였습니다.

유동부채의 감소는 유동성전환사채의 상환에 따른 감소와 미지급금의 감소이며, 비유동부채의 증가는 제55회 전환사채 발행으로 인한 것입니다.

자본은 전년 대비 당기순이익 감소로 인한 이익잉여금 감소하였습니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출

주류제조업의 특성상 주세법에 근거를 두고 주류의 제조 및 판매에 관한 정부의 통제가 타업종에 비해 엄격하게 이루어지고 있으며, 회사 매출금은 대부분 현금으로 결제가 이루어지고 있습니다. 회사의 차입금은 장단기로 조달하고 있으며, 단기차입금은 회사의 운영자금조달을 주요 목적으로 하고 있으며 1년씩 연장하는 방법으로 운영하고 있습니다. 장기차입금은 생산성 향상을 위한 신규공장 및 설비 투자를 목적으로 조달하였습니다.

가. 유동비율(연결)

(단위: 천원)

구 분	제67기	제66기	증 감

유동자산	75,276,710	66,091,559	9,185,151

유동부채	74,996,478	84,050,452	(9,053,974)

유동비율	100.37%	78.63%	21.74%

나. 당기말과 전기말 현재 장·단기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	차입처	이자율( % )	당기말	전기말

단기차입금	신한은행	3.89~3.94	6,000,000	3,291,333

광주은행	4.15	1,000,000	1,000,000

한국산업은행	2.70~3.71	7,950,000	7,950,000

농협은행	4.26	2,400,000	2,400,000

KEB하나은행	3.78~4.15	2,001,000	7,000,000

KB은행	3.96	3,000,000	1,000,000

수출입은행	3.70	1,300,000	1,300,000

단기차입금 소계	23,651,000	23,941,333

장기차입금	한국산업은행	2.99~3.30	37,383,190	30,466,560

신한은행	1.75~4.03	2,905,650	4,387,450

농협은행	2.00	2,500,000	3,000,000

장기차입금 소계	42,788,840	37,854,010

차감 : 유동성대체	(11,615,920)	(5,065,170)

유동성대체 후 장기차입금	31,172,920	32,788,840

차입금 합계	66,439,840	61,795,343

다. 연결회사가 발행한 전환사채의 내역은 다음과 같습니다.- 제55회

구 분	내 용

사채의 종류	제55회 CB - 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채

사채 액면총액	금 이백육십억원(\26,000,000,000)

발 행 일	2018.04.27

만 기 일	2023.04.27

액면이자율	0.00%(만기보장수익률은 연복리 0%)

사채상환방법	만기일시상환

만기상환금액	만기상환시 원금의 100%

행사가격	842원(행사가격 조정조건 있음)

전환권 행사기간	사채 발행후 1년이 경과한 날로부터 원금상환기일 전 1개월이 되는 날까지

발행자의 매수청구권	2019년 4월 27일부터 2020년 4월 27일까지 매3개월의 27일

조기상환청구권	사채 발행 후 2년이 경과한 날, 그 후 매년 3개월이 되는 날

발행시 전환권대가	1,281,737천원

라. 회사의 영업이익 및 영업활동 현금흐름 상황 (단위: 천원)

구 분	제67기	제66기	증 감

영업이익(손실)	(10,984,004)	2,075,598	(13,059,602)

영업활동 현금흐름	(2,050,115)	667,537	(2,717,652)

투자활동 현금흐름	(13,502,118)	(11,161,236)	(2,340,882)

재무활동 현금흐름	24,121,804	10,133,093	13,988,711

기말의 현금	9,156,117	582,222	8,573,895

당사 영업활동 현금흐름은 주요 요인인 당기순손실 반영 및 퇴직자 퇴직급여지급에 따른 약 21억원이 감소하였으며, 투자활동 현금흐름은 관계사 대여금 및 유형자산 취득, 장기금융상품의 증가 등으로 약 135억원이 감소하였으나, 제55회 전환사채 발행으로 재무활동 현금흐름이 약 241억원 증가하였습니다. 전기 대비 전체 현금은 약 86억원이 증가하였습니다.

5. 부외거래와 관련된 사항

부외거래와 관련된 사항은 본문 "XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항"을 참고하시기 바랍니다.

6. 그 밖의 투자의사결정에 필요한 사항

가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항

중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 본문 “Ⅲ. 재무에 관한 사항”을 참고하시기 바랍니다.

나. 법규상 규제 및 환경에 관한 사항

법규상 규제 및 환경에 관한 사항은 본문 “Ⅱ. 사업의 내용”을 참고하시기 바랍니다.

정정후 주1)

1. 예측정보에 대한 주의사항

당사가 동 이사의 경영진단 의견서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다.

또한, 이러한 가정들은 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.

당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로, 동 이사의 경영진단 의견서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 의견서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개요

지난 해는 세계 경기의 불확실성과 국내경기 침체에 따른 국내소비 부진이 장기화되는 모습을 보이고 있습니다. 당사는 지난 몇 년간 대내ㆍ외적인 어려움 속에서도 경영효율화를 위한 관리비용 절감과 효율적 비용 집행을 통해 내부 시스템 정비하고, 경영투명성 제고ㆍ재무구조 개선에 따른 유동성 확보 등 각고의 노력을 기울였으나, 2018년은 매출액의 급격한 감소로 인하여 영업손실이 발생하고 말았습니다.

매출액은 전년대비 176억원이 감소하였으며, 영업이익은 2017년 약 20억원 이익에서 2018년 110억원 손실로 전환되었습니다. 이는 주류매출액의 감소와 주력지역에서 타사와의 경쟁심화에 따른 판매관리비 증가가 원인으로 보여집니다. 당기순이익은 2017년 107억원 이익에서 2018년 279억원으로 손실 전환되었습니다. 이는 기타영업비용부분에 시장성이 떨어진 제품군을 생산하는 설비(캔라인, 소다라인, 파우치라인)와 관련된 구축물과 기계장치에 대한 유형자산의 손상 107억원이 인식된 게 주된 원인입니다.

2018년 보해의 전반적인 성과는 주류시장의 변화와 경쟁업체의 공격적인 영업활동으로 인해 실적은 부진했습니다. 하지만, 2019년도에는 더욱 경쟁력있는 기업으로 거듭나기 위해 지속적인 성장을 추구하고 영업환경의 변화에 적응하여 미래 성장기반을 마련하는데 최선을 다 할 것입니다.

3. 재무상태 및 영업실적

회사의 연결재무제표 기준 재무상태 및 영업실적은 아래와 같습니다.

가. 경영성과(연결기준) (단 위 : 천원)

구 분	제67기	제66기	증 감	증감율

[매출액]	82,004,392	99,566,414	(17,562,022)	(17.64%)

[매출원가]	59,165,761	63,689,925	(4,524,164)	(7.10%)

[매출총이익]	22,838,631	35,876,489	(13,037,858)	(36.34%)

[판매비와관리비]	33,822,635	33,800,891	21,744	0.06%

[영업이익(손실)]	(10,984,004)	2,075,598	(13,059,602)	(629.20%)

ㆍ기타영업수익	1,462,007	1,964,117	(502,110)	(25.56%)

ㆍ기타영업비용	11,406,811	1,039,615	10,367,196	997.21%

ㆍ금융수익	900,497	57,491	843,006	1,466.33%

ㆍ금융원가	3,068,316	2,198,015	870,301	39.59%

[법인세비용차감전순이익(손실)]	(23,096,627)	859,576	(23,956,203)	(2,786.98%)

[법인세비용]	4,776,673	(9,872,329)	14,649,002	148.38%

[당기순이익(손실)]	(27,873,300)	10,731,905	(38,605,205)	(359.72%)

[지배기업주주지분 이익(손실)]	(27,871,371)	10,758,640	(38,630,011)	(359.06%)

[비지배지분 이익(손실)]	(1,929)	(26,735)	24,806	92.78%

① 매출액 변동요인 : 당사의 주요 매출액의 약 50%를 차지하는 소주는 전기대비 약 167억원 감소한 400억원, 과실주 중 매취는 약 3억원 증가한 약 44억원, 복분자는 약 13억 감소한 약 245억원, 과실주 기타 약 3억원, 막걸리 '순희'를 포함한 기타 주종은 전기대비 약 5억원 감소한 33억원의 매출을 달성하였습니다. 또한 식음료와 상품(매실열매 등 포함)은 약 8억원이 증가한 약 95억원의 매출로 전년대비 약 174억원 감소한 약 820억원의 매출액을 달성하였습니다. 각 제품군 별로 살펴보면 다음과 같습니다.

- 소주제품 : 소주의 매출액 변동은 주력 제품인 잎새주 360ml 병 제품의 매출하락에 기인한 것으로, 이는 기업에 대한 악성루머(매각설 등) 및 소주업계간의 과당 마케팅경쟁으로 인한 소비자의 충성도 저하가 시장점유율의 하락으로 연결되었으며, 2018년 전라도 정도천년 기념주인 '천년애'의 출시로 영업활동력의 분산도 한 요인이라고 판단됩니다. 아울러 회사의 주력시장인 호남지역의 지속적인 경기침체 및 인구수의 점진적인 감소도 매출감소의 요인으로 분석됩니다.

- 과실주제품 : 과실주 중 복분자는 갑작스런 농가의 수확량 부족으로 인한 4~6월 제품 공급이 원활하지 못한 점으로 판단되며, 매취순 매출 감소는 전반적인 매실주 시장 하락세와 더불어 과일소주의 등장으로 과실맛 주류에 대한 선택폭이 넓어지고, 수입 와인량이 증가하면서 매실주를 비롯한 전통 과실주의 시장영역이 줄고 있어, 매출 반등보다는 꾸준한 40억 시장 유지를 목표로 하고 있습니다. 이러한 시장상황에도 불구, 2018년 4분기에 15년 숙성 매취순을 런칭 후, 고연산 숙성 매실주를 취급할만한 업소를 세밀하게 타겟팅하여 입점률을 높힘으로써 전년 대비 약 5.5% 매실주 매출 증가를 이끌어냈습니다.

- 식음료 : 식음료 매출액 증가는 당사 상품 중 전체 매출의 약 57%(50억원)가 매원디럭스로 대표되는 고농축과일원액 음료로 구성되어 있으며, 암웨이, SFC바이오 등 대형 거래처로 납품되는 OEM, ODM 상품이 약 33%(28억)로 구성되어 있습니다. 2018년 식음료군의 주된 매출 상승 원인은 신규 제품인 보해맛술의 매출과 함께 전년대비 다양한 OEM, ODM 상품의 개발 및 납품으로 파악됩니다.

② 기타영업비용 : 전기대비 약 103억원 증가하였습니다. 이의 주된 증가원인은 유형자산에 대한 손상차손의 인식으로 상단에서 언급한 바와 같이 시장수요가 급격하게 하락된 제품군을 생산하는 설비(캔라인, 파우치라인, 소다라인)와 관련된 구축물 및 기계장치에 대하여 인식한 손상차손은 약 107억원 입니다. 동 손상차손의 경우 시장판매능력 회복 및 관련설비 처분 시 손상차손 환입(차후년도의 영업외수익) 등을 인식할 예정이나 관련제품의 시장성을 고려하면 그 가능성은 낮을 것으로 예상되고 있습니다.

③ 금융수익 및 금융원가 : 금융수익은 기타의특수관계법인인 보해매실농원과 관련된 대여금 및 전환사채로 인하여 수취한 이자가 주된 요인이며 금융원가는 당해년도에 55회 전화사채 발행으로 인한 추가 사채이자 증가액이 발생하였으며, 전비대비 장기차입금의 증가에 따라 지급이자가 전체적으로 약 8.7억원이 증가하였습니다.

나. 부문별 매출 현황(단위 : 천원,%)

구분	매출유형	품 목	주요상표 등	2018년	2017년

매출액	비율	매출액	비율

단
일
사
업
부	제품	소 주	잎 새 주	40,061,002	48.90%	56,805,839	57.05%

과실주	보해복분자, 매취순	29,280,271	35.70%	30,619,436	30.75%

기 타	복받은부라더 외	3,297,812	4.00%	3,669,442	3.69%

소 계	72,639,085	88.60%	91,094,717	91.49%

매실음료	매원외	8,845,347	10.80%	8,018,700	8.05%

기타	매실열매 등	매실열매	912,383	1.10%	1,623,615	1.63%

내부거래 및 연결조정	-392,422	-0.50%	-1,170,618	-1.18%

총 계	82,004,393	100.00%	99,566,414	100.00%

회사는 주류와 식품의 제조 및 판매를 주 업종으로 하는 단일 사업부로 구성되어 있습니다. 매출구성은 소주와 과실주 및 기타주류를 포함한 주류 전체의 매출이 약 726억원으로 약 88%이며, 식음료 매출이 약 89억원으로 약 11%, 기타매출이 약 5억원으로 1%의 매출로 이루어지고 있습니다. 직전 사업년도와 비교하면 소주의 비율은 감소 하였으며 과실주의 비율은 증가하였습니다. 이는 소주의 전반적인 감소로 인하여 비롯된 현상이며, 소주의 매출이 향후에도 비슷한 수준을 유지할 경우 각 제품군의 비율은 올해 사업년도와 비슷할 것으로 전망됩니다.

각 품목별 분석은 상기 '3.의 가. 에서 언급된 매출액 변동요인' 및 본문 'Ⅱ. 사업의 내용'을 참고하시기 바랍니다.

다. 재무상태(연결) (단 위 : 천원)

구 분	제67기	제66기	증감	증감율

[유동자산]	75,276,710	66,091,559	9,185,151	13.90%

[비유동자산]	125,180,539	151,731,805	(26,551,266)	(17.50%)

자산총계	200,457,249	217,823,364	(17,366,115)	(7.97%)

[유동부채]	74,996,478	84,050,452	(9,053,974)	(10.77%)

[비유동부채]	56,073,147	34,175,085	21,898,062	64.08%

부채총계	131,069,625	118,225,537	12,844,088	10.86%

[지배기업지분]	69,387,624	99,649,675	(30,262,051)	(30.37%)

[자본금]	48,298,028	48,298,028	0	0.00%

[주식발행초과금]	22,909,752	22,909,752	0	0.00%

[이익잉여금]	(28,979,354)	(830,018)	(28,149,336)	(3,391.41%)

[기타자본항목]	27,159,198	29,271,913	(2,112,715)	(7.22%)

[비지배지분]	0	(51,848)	51,848	100.00%

자본총계	69,387,624	99,597,827	(30,210,203)	(30.33%)

부채와자본총계	200,457,249	217,823,364	(17,366,115)	(7.97%)

자기자본비율	34.61%	45.72%	(11.11%)

부채비율	188.89%	118.70%	70.19%

당사의 총자산은 전년대비 7.97% 감소한 2,004억원, 총부채는 10.86% 증가한 1,310억원, 총자본은 30.33% 감소한 약 694억원입니다.

유동자산의 증가는 시장경기 침체에 따른 원활한 채권회수의 어려움으로 매출채권 증가에 의한 것이며, 비유동자산의 감소는 유형자산 중 시장수요가 급격하게 하락된 제품군과 관련한 구축물 및 기계장치에 대한 손상차손 인식과 감가상각누계액의 증가에 따라 전체 자산총액이 감소하였습니다.

유동부채의 감소는 유동성전환사채의 상환에 따른 감소와 미지급금의 감소이며, 비유동부채의 증가는 제55회 전환사채 발행으로 인한 것이며 동 전환사채는 2019년 2분기부터 주식전환이 가능 한 바, 전환시점부터는 부채의 총계는 감소할 것으로 예상하고 있습니다.

자본의 감소는 전년 대비 당기순이익 감소로 인한 이익잉여금 감소가 주된 원인이며 상기에서 언급한 전환사채가 전환되는 2019년 2분기 부터는 보통주자본금의 증가로 전체 자본의 총계는 증가할 것으로 예상됩니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출

주류제조업의 특성상 주세법에 근거를 두고 주류의 제조 및 판매에 관한 정부의 통제가 타업종에 비해 엄격하게 이루어지고 있으며, 회사 매출금은 대부분 현금으로 결제가 이루어지고 있습니다. 회사의 차입금은 장단기로 조달하고 있으며, 단기차입금은 회사의 운영자금조달을 주요 목적으로 하고 있으며 1년씩 연장하는 방법으로 운영하고 있습니다. 장기차입금은 생산성 향상을 위한 신규공장 및 설비 투자를 목적으로 조달하였습니다.

가. 현금성 자산 및 금융자산 (단위: 천원)

구 분	제67기	제66기	증 감

증감액	증감율

현금및현금성자산	9,156,117	582,222	8,573,895	1,472.62%

기타
금융
자산	장기금융상품	3,030,097	2,764,609	265,488	9.60%

단기금융상품	1,504,703	387,506	1,117,197	288.30%

미수수익	184,576	93,690	90,886	97.01%

보증금	797,201	1,857,557	-1,060,356	-57.08%

소 계	5,516,577	5,103,362	413,215	8.10%

합 계	14,672,694	5,685,584	8,987,110	158.07%

연결회사의 당기말 현금 및 현금성자산은 약 92억원으로 전기대비 약 86억원 증가는 저축보험 예금 등에 가입한 것에 기인한 것이며, 기타금융자산은 약 55억원으로 전기대비 4억원 증가 하였습니다. 이는 기존에 가입된 상품의 만기일 도래로 인한 재약정과 예금성금융상품 가입으로 인한 이자 수취 등 자금의 효율적 운용의 일환으로 진행하였습니다.

나. 회사의 영업이익 및 현금흐름 상황 (단 위 : 천원)

구 분	제67기	제66기	증 감

영업이익(손실)	(10,984,004)	2,075,598	(13,059,602)

영업활동 현금흐름	(2,050,115)	667,537	(2,717,652)

투자활동 현금흐름	(13,502,118)	(11,161,236)	(2,340,882)

재무활동 현금흐름	24,121,804	10,133,093	13,988,711

기말의 현금	9,156,117	582,222	8,573,895

당사 영업활동 현금흐름은 주요 요인인 당기순손실 반영 및 퇴직자 퇴직급여지급에 따른 약 21억원이 감소하였으며, 투자활동 현금흐름은 관계사 대여금 및 유형자산 취득, 장기금융상품의 증가 등으로 약 135억원이 감소하였으나, 제55회 전환사채 발행으로 재무활동 현금흐름이 약 241억원 증가하였습니다. 전기 대비 전체 현금은 약 86억원이 증가하였습니다.

다. 유동비율(연결) (단 위 : 천원)

구 분	제67기	제66기	증 감

유동자산	75,276,710	66,091,559	9,185,151

유동부채	74,996,478	84,050,452	(9,053,974)

유동비율	100.37%	78.63%	21.74%

* 유동비율의 증가는 상기 ‘4. 가. 현금성 자산 및 금융자산의 변동 사유’와 같습니다.

라. 차입금 구성 및 금융비용 내역 (단위 : 천원)

구 분	제67기	제66기	비 고

단기차입금	23,651,000	23,941,333

장기차입금	42,788,840	37,854,010

사채	24,900,227	13,718,591

차입금 합계	91,340,067	75,513,934

유동자산	75,276,710	66,091,559

유동부채	74,996,478	84,050,452

유동비율	100.37%	78.63%	유동자산/유동부채

부채총계	131,069,625	118,225,537

자본총계	69,387,624	99,597,827

부채비율	188.89%	118.70%	부채총계/자본총계

자산총계	200,457,249	217,823,364

차입금의존도	45.57%	34.67%	차입금/총자산

영업이익	-10,984,004	2,075,598

이자비용	3,068,316	2,198,015

영업이익대비 이자보상배율	-3.58	0.94	영업이익/이자비용

연결회사의 2018년 12월말 현재 차입금은 약 913억원으로 전년대비 약 158억원(17.3%) 증가하였습니다. 장기차입금의 약 49억원 증가는 유동성 대체로 인한 유동부채로의 유입액이 전년대비 약 65억 증가 하였습니다. 사채는 유동성전환사채 124억의 만기 상환과 제55회 전환사채 260억원 발행 등으로 약 112억원이 증가하였습니다. 자본총계의 감소는 전년도와 비교하여 납입자본금의 변동은 없으나 당기순이익의 감소로 인한 이익잉여금의 감소가 약 294억원이며, 비상장주식의 평가로 인한 기타자본구성요소가 약 5억원 감소하였습니다. 이로 인하여 부채비율이 전녀대비 증가하였으나 2019년 사업년도에 제55회 전환사채의 자본금 전환이 예상되는 바, 부채비율이 개선 될 것으로 전망됩니다.

또한 영업이익의 감소와 이자비용의 증가로 이자보상배율이 감소하였으나, 향후 지속적인 매출증대를 위한 노력과 관리비용 절감정책으로 영업이익의 증가를 위해 노력할 것이며, 제54회의 전환사채의 만기일이 당 사업년도에 도래(2018.08.13)한 관계로 향후 지급할 이자비용이 감소할 것으로 예상되어, 이자보상배율 역시 개선 될 것으로 판단됩니다.

마. 당기말과 전기말 현재 장단기차입금의 내역은 다음과 같습니다. (단 위 : 천원)

구 분	차입처	이자율( % )	당기말	전기말

단기차입금	신한은행	3.89~3.94	6,000,000	3,291,333

광주은행	4.15	1,000,000	1,000,000

한국산업은행	2.70~3.71	7,950,000	7,950,000

농협은행	4.26	2,400,000	2,400,000

KEB하나은행	3.78~4.15	2,001,000	7,000,000

KB은행	3.96	3,000,000	1,000,000

수출입은행	3.70	1,300,000	1,300,000

단기차입금 소계	23,651,000	23,941,333

장기차입금	한국산업은행	2.99~3.30	37,383,190	30,466,560

신한은행	1.75~4.03	2,905,650	4,387,450

농협은행	2.00	2,500,000	3,000,000

장기차입금 소계	42,788,840	37,854,010

차감 : 유동성대체	(11,615,920)	(5,065,170)

유동성대체 후 장기차입금	31,172,920	32,788,840

차입금 합계	66,439,840	61,795,343

바. 자금조달

- 사채로 인한 자금조달 내역은 아래와 같습니다. (단위 : 천원)

구분	납입일	조달내역	비고

금액	액면이자율

회사채	사모 전환사채	2018.04.27	26,000,000	0.00%	운영자금

- 전환사채(제55회)의 세부내역

구 분	내 용

사채의 종류	제55회 CB - 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채

사채 액면총액	금 이백육십억원(\26,000,000,000)

발 행 일	2018.04.27

만 기 일	2023.04.27

액면이자율	0.00%(만기보장수익률은 연복리 0%)

사채상환방법	만기일시상환

만기상환금액	만기상환시 원금의 100%

행사가격	842원(행사가격 조정조건 있음)

전환권 행사기간	사채 발행후 1년이 경과한 날로부터 원금상환기일 전 1개월이 되는 날까지

발행자의 매수청구권	2019년 4월 27일부터 2020년 4월 27일까지 매3개월에 해당하는 날

조기상환청구권	2020년 4월 27일 및 이후 매 3개월에 해당하는 날

발행시 전환권대가	1,281,737천원

* 차기 사업년도에는 상기 사채의 자본금 전환으로 인하여 자본구조가 개선될 것으로 전망됩니다.

사. 유동성 위험 및 관리방안

회사의 기말 현재 차입금의 장단기 구분내역은 아래와 같으며 1년 이내 만기도래하는 차입금은 전체 차입금 947억원 중 38.86%인 약 368억원 입니다. (단위 : 천원)

구분	1년 이하	1년~2년 이하	2년~5년 이하	5년 초과	합 계

단기차입금(이자포함)	24,041,036	-	-	-	24,041,036

장기차입금(이자포함)	12,763,874	12,520,047	16,637,065	3,855,966	45,776,952

전환사채	-	24,900,227	-	-	24,900,227

합 계	36,804,910	37,420,274	16,637,065	3,855,966	94,718,215

회사는 미사용 차입금한도를 적정수준으로 유지하고, 영업자금 수요를 충족시키기 위해 차입금한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링 하고 있습니다.

또한 지속적인 매출액 증대 및 관리비용 절감을 위한 정책을 추진하고 매출채권회수 정책을 강화하여 적시에 현금을 수취하는 등 유동성확보를 위한 일련의 노력을 경주하여 적정한 운영자금을 확보하여 자금의 차입은 줄이고 그와 관련된 이자비용도 줄일 수 있도록 노력할 예정입니다.

5. 부외거래와 관련된 사항

부외거래와 관련된 사항은 본문 "XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항"을 참고하시기 바랍니다.

6. 그 밖의 투자의사결정에 필요한 사항

가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항

중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항은 본문 “Ⅲ. 재무에 관한 사항”을 참고하시기 바랍니다.

나. 법규상 규제 및 환경에 관한 사항

법규상 규제 및 환경에 관한 사항은 본문 “Ⅱ. 사업의 내용”을 참고하시기 바랍니다.