현대건설 분기보고서 (2026.03)
5. 위험관리 및 파생거래

가. 자본위험관리 연결회사의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다. 자본구조의 유지 또는 조정을 위하여 연결회사는 배당을 조정하거나, 주주에게 자본금을 반환하며, 부채감소를 위한 신주 발행 및 자산 매각 등을 실시할 수 있습니다.연결회사의 자본구조는 차입금에서 현금및현금성자산을 차감한 순부채와 자본으로 구성되어 있으며, 연결회사의 전반적인 자본위험 관리 정책은 전기와 동일합니다. 한편, 당분기말 및 전기말 현재 회사가 자본으로 관리하고 있는 항목의 내역은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	당분기말	전기말

차입금 총계	4,152,684	3,851,010

차감: 현금및현금성자산	(3,337,166)	(4,812,659)

순차입금	815,518	(961,649)

부채 총계	17,377,275	17,678,843

자본 총계	11,028,599	10,112,865

자본총계 대비 순차입금 비율	7.4%	-9.5%

자본총계 대비 부채총계 비율	157.6%	174.8%

나. 금융위험관리 연결회사는 금융상품과 관련하여 시장위험(외환위험, 이자율위험, 가격위험), 신용위험, 유동성위험과 같은 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 연결회사의 위험관리는 연결회사의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 연결회사가 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것을 목적으로 하고 있습니다. 연결회사의 전반적인 금융위험 관리 전략은 전기와 동일합니다.1) 신용위험 ① 신용위험 관리정책연결회사는 신용위험을 관리하기 위하여 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하고 있으며, 금융자산의 신용보강을 위한 정책과 절차를 마련하여 운영하고 있습니다. 연결회사는 신규 거래처와 계약시 공개된 재무정보와 신용평가기관에 의하여 제공된 정보 등을 이용하여 거래처의 신용도를 평가하고 이를 근거로 신용거래한도를 결정하고 있으며, 담보 또는 지급보증 등을 제공받고 있습니다. 연결회사는 주기적으로 거래처의 신용도를 재평가하여 신용거래한도를 재검토하고 담보수준을 재조정하고 있으며, 회수가 지연되는 금융자산에 대하여는 분기 단위로 회수지연 현황 및 회수대책이 보고되고 있으며 지연사유에 따라 적절한 조치를 취하고 있습니다.연결회사는 ㈜KEB하나은행 등의 금융기관에 현금및현금성자산 및 장단기금융상품등을 예치하고 있으며, 신용등급이 우수한 금융기관과 거래하고 있으므로 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다.② 신용위험의 최대노출금액당분기말 현재 연결회사가 보유하고 있는 금융상품의 신용위험 최대노출금액은 다음과 같습니다

(단위:백만원)

구 분	연결재무상태표	장부금액	최대노출금액

대여금 및 수취채권	현금및현금성자산	3,337,166	3,337,166

단기금융상품	393,437	393,437

매출채권	7,663,601	7,663,601

기타채권	2,667,737	2,667,737

장기금융상품	220	220

장기미수채권	399,427	399,427

장기성기타채권	1,383,715	1,383,715

상각후원가측정금융자산	상각후원가측정금융자산(유동)	1,986	1,986

상각후원가측정금융자산(비유동)	34,821	34,821

당기손익-공정가치측정금융자산	당기손익-공정가치측정금융자산	335,875	335,875

단기금융상품	120,947	120,947

금융보증금액	기타금융부채	124,795	19,609,536

합 계	16,463,727	35,948,468

2) 유동성위험연결회사는 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고 현금유출예산과 실제 현금유출액을 지속적으로 분석ㆍ검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응시키고 있습니다. 연결회사의 경영진은 영업활동현금흐름과 금융자산의 현금유입으로 금융부채를 상환가능하다고 판단하고 있습니다. 한편, 연결회사는 일시적으로 발생할 수 있는 유동성위험을 관리하기 위하여 주거래은행과 당좌차월약정을 체결하고 있습니다.한편, 당분기말 현재 금융부채의 잔존 계약만기에 따른 만기분석은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	명목현금흐름

1년 이내	1년초과~5년이내	5년 초과	합 계

매입채무	3,714,521	-	-	3,714,521

기타채무	3,006,714	349,386	3,671	3,359,771

차입금및사채	2,516,413	1,735,464	98,057	4,349,934

파생상품부채	10,734	-	-	10,734

리스부채	12,233,108	7,287,286	89,143	19,609,537

금융보증계약	62,384	8,808	15,437	86,629

※ 상기 만기분석은 금융부채의 할인하지 않은 현금흐름을 기초로 연결회사가 지급하여야 하는 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었습니다.

3) 시장위험 ① 환위험연결회사는 주로 USD, KWD, AED, QAR, SGD 등에 주로 노출되어 있습니다. 아래의 표는 각 외화에 대한 원화 환율의 10% 변동 시 민감도를 나타내고 있습니다. 10%는 주요 경영진에게 내부적으로 환위험 보고 시 적용하는 민감도 비율로 환율의 합리적 변동위험에 대한 경영진의 평가를 나타냅니다.민감도분석은 결제되지 않은 외화표시 화폐성항목만을 포함하며, 회계기간 말에 환율이 10% 변동할 경우를 가정하여 외화환산을 조정합니다. 양수(+)는 외화 대비 원화환율이 10% 인상될 경우로 인한 손익과 기타자본항목의 증가를 나타냅니다. 외화대비 원화환율이 10% 인하될 경우에는 손익과 기타자본항목에 반대의 방향으로 동일한 금액만큼 영향을 미치게 되어, 아래의 잔액은 음수(-)가 될 것입니다.당분기말 현재 각 외화에 대한 기능통화의 환율 10% 변동시 환율변동이 순자산(법인세효과 차감전)에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구분	10% 상승시	10% 하락시

USD	184,975	(184,975)

KWD	254	(254)

AED	10	(10)

QAR	-	-

SGD	(4,120)	4,120

기 타	(19,510)	19,510

② 이자율위험연결회사는 고정이자율과 변동이자율로 자금을 차입하고 있으며 보유하고 있는 변동이자율부 금융상품의 이자율 변동으로 인하여 이자율 위험에 노출되어 있습니다. 이자율위험을 관리하기 위해 주로 미래 현금흐름 변동위험을 회피하기 위하여 고정금리차입을 원칙으로 하고 있으나, 경우에 따라 변동이자율 차입금을 사용하고 있습니다. 한편, 당분기말 현재 각 변동이자율 차입금에 대한 이자율이 1% 변동시 이자율 변동이 법인세비용차감전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	1% 상승시	1% 하락시

단기차입금	(13,106)	13,106

유동성장기차입금	(1,000)	1,000

장기차입금	(307)	307

③ 가격위험연결회사는 공정가치측정금융자산 중 시장성 있는 지분증권을 보유하고 있지 않아 시장가격의 변동으로인한 가격위험에 노출되어 있지 않습니다.

다. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황 1) 현대건설 ① 당사는 2024년 6월 28일 메인스트림제이십차 주식회사와 힐스테이트호매실뉴스테이위탁관리부동산투자회사 보통주 1,460,427주를 계약금액 89,400백만원에 매각하는 동시에 메인스트림제이십차 주식회사가 해당 주식 처분 시 처분가액과 계약금액의 차액을 정산하는 주가수익스왑(Price Return Swap) 약정을 체결하였습니다.

구분	내용

최초계약일	2024-06-28

기본정산일	2027-06-28

계약금액	89,400백만원

기초자산	힐스테이트호매실뉴스테이위탁관리부동산투자회사보통주 1,460,427주 및 신탁수익권

정산방법	투자자가 기초자산을 처분하는 경우처분가액과 계약금액의 차액을 정산하여 상호간에 수수하는 형태

② 당사는 2024년 11월 28일 메인스트림제이십오차 주식회사와 힐스테이트봉담대한제6호뉴스테이위탁관리부동산투자회사 보통주 2,227,200주를 계약금액 120,000백만원에 매각하는 동시에 메인스트림제이십오차 주식회사가 해당 주식 처분 시 처분가액과 계약금액의 차액을 정산하는 주가수익스왑(Price Return Swap) 약정을 체결하였습니다.

구분	내용

최초계약일	2024-11-28

기본정산일	2029-11-28

계약금액	120,000백만원

기초자산	힐스테이트봉담대한제6호뉴스테이위탁관리부동산투자회사보통주 2,227,200주 및 신탁수익권

정산방법	투자자가 기초자산을 처분하는 경우처분가액과 계약금액의 차액을 정산하여 상호간에 수수하는 형태

③ 당사는 2025년 10월 30일 신한은행 등 6개 금융기관과 파나마 메트로 3호선 매출채권 1,194백만USD 에 대한 이자율 스왑(Interest Rate Swap, IRS) 약정을 체결하였습니다.

구분	내용

최초계약일	2025-10-30

기본정산일	2028-11-30

계약금액	825백만미불

기초자산	파나마 메트로 3호선 매출채권

정산방법	약정된 정산 주기마다 고정금리 지급액과 변동금리 차액을 정산하여상호간에 수수하는 형태

※ 당사는 상기 계약의 평가에 따라 파생상품평가이익 5,637백만원을 금융수익으로 계상하였으며 당분기말 현재 파생상품자산 9,736백만원 및 파생상품부채 9,159백만원을 인식하였습니다.

2) 현대엔지니어링 ① 파생상품 계약현황가) 거래 목적외환리스크 회피를 통한 고정된 원화 공사매출수익 확보 목적입니다.(통화선도)나) 위험의 본질 및 원천 그리고 이에 대한 대응책

공사대금 수금통화 대비 하도대금 지급통화 환율의 상대적 상승 위험이 발생합니다.

공사대금 수금통화와 하도대금 지급통화의 상대적 대비 환율을 고정시키기 위해 공사대금 수금통화를 일정액의 하도대금 지급통화로 교환하는 통화선도 매매계약을 체결합니다.

다) 계약내용상세외화거래에 대한 환율변동위험을 회피하기 위하여 JPMC와 1건의 통화선도 계약을 체결하고 있습니다. 체결내역은 아래와 같습니다.

(외화단위 : 1,000 JPY, 1,000 USD / 원화단위 : 백만원)

거래처	매입통화	매입금액	선물환율	매도통화	매도금액	계약건수

JPMC	JPY	1,612,500	144.91	USD	11,128	1

라) 평가내역(단위 : 백만원)

구분	평가액	평가손익

자산	부채	이익	손실	소계

매매목적	통화선도	-	1,574	-	404	(404)

② 풋백옵션 계약현황사업>가) 거래목적현대엔지니어링은 Grupa Azoty Polyolefins에 대한 보유주식의 공정가치 변동 위험을 회피하기위하여 Grupa Azoty Polyolefins의 최대주주인 Grupa Azoty 및 Grupa Azoty Zaklady Chemiczne Police에 매도할 수 있는 옵션과 Grupa Azoty 및 Grupa Azoty Zaklady Chemiczne Police가 해당 주식을 회사로부터 매수할 수 있는 옵션 약정을 체결하고 있습니다. 당분기말 현재 공정가치 위험회피가 적용된 파생상품의 평가내역은 아래와 같습니다.[약정 개요]

구 분	내 용

계약(상품)의 명칭	주주협약(풋옵션 및 콜옵션)

거래상대방	Grupa Azoty 및 Grupa Azoty Zaklady Chemiczne Police

계약일	2020-05-31

만기일	풋옵션 : 없음. 단, 풋옵션 행사 통지 후 3개월 내 행사 필요

콜옵션 : 준공일 또는 2025년 1월 1일 중 선도래일로부터 10년이 경과한 시점

계약체결목적	Grupa Azoty Polyolefins 주주 간 권리의무 관계 규정

옵션의 내용	풋옵션 : 당사는 거래 상대방에게 당사가 보유한 Grupa Azoty Polyolefins보유지분 중 89%에 해당하는 주식을 최초 취득가격에 매도할 수 있음

콜옵션 : 거래 상대방은 당사에게 당사가 보유한 Grupa Azoty Polyolefins보유지분 중 95.9%에 해당하는 주식을 최초 취득가격에 매수청구할 수 있음

조건	풋옵션 : 의무보호예수 종료일 또는 2027년 1월 1일 중 후 도래일 이후풋옵션 행사 가능. 풋옵션 행사 시 해당 주식수에 해당하는 반대옵션 소멸

콜옵션 : 준공일 또는 2025년 1월 1일 중 선도래일 이후 콜옵션 행사 가능.콜옵션 행사 시 해당 주식수에 해당하는 반대옵션 소멸

옵션계약 부담금액	당사의 Grupa Azoty Polyolefins 출자총액 : USD 73,000,000

[파생상품의 평가내역]

구분	평가	평가손익

자산	부채	이익	손실	합계

매매목적	58,450	-	-	-	-

사업>

구 분	내 용	비 고

계약(상품)의 명칭	주주협약(재무출자자의 콜옵션)	-

거래상대방	맥쿼리한국인프라투융자회사, KIAMCO 동북선 도시철도 사모특별자산투자신탁의 신탁업자, IBK 동북선 도시철도 전문투자형 사모특별자산투자신탁의 신탁업자	이하 재무출자자

계약일	2020-02-17	-

만기일	운영개시일로부터 5년 3개월째 되는 날	-

계약체결목적	동북선도시철도 사업의 출자자 간 권리의무 관계 규정	-

옵션의 내용	재무출자자는 건설출자자의 동북선도시철도 주식회사 보유주식 전부를 매수할 수 있는 권리 보유	건설출자자:당사 外 5개사

조건	운영개시일로부터 3년이 경과한 날, 4년 경과한 날 또는 5년 경과한 날 중 어느날을 기준으로 직전 1년 간 실시협약 수입 대비 실적사업수입 비율을 고려한 매매가격으로 건설출자자 대상회사 보유주식을 매수할 수 있음	-

옵션계약 부담금액	당사 출자금 총액 : 15,096,580,000원	-