유수홀딩스 사업보고서 (2016.12)
II. 사업의 내용

결론적으로, 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. ■ (주)싸 이버로지텍

1. 경영진단의 개요

회사의 경영에 대한 전반적인 사항을 파악하기 위하여 장부와 관계서류를 열람하고 재무제표 및 부속명세서에 대하여도 면밀히 검토하였습니다. 경영활동에 중대한 영향을 미칠 수 있는 사항에 대하여는 그 내용을 면밀히 검토하는 등 적정한 방법으로 회사경영에 대한 내용을 진단하였습니다.

2. 영업실적에 대한 의견가. 시장상황

(1) 영업에 영향을 미치는 외부 시장 상황

가트너는 2017년 Global IT 시장 규모를 전년대비 2.7% 성장한 약 3조 5천억불 수준으로 발표했습니다. 특히 2017년에는 Cloud, Blockchain, Digital Business, AI와 같은 주요 기술들의 통합이 이루어지고 자동화, 최적화 분야 등이 향후 IT 시장 성장의 모멘텀으로 작용할 것으로 전망했습니다.

이러한 전망은 불확실성과 New Normal의 전 세계 거시적 시장 환경 하에서도 IT 기술과 전통적인 제조, 유통 산업이 융합된 플랫폼 기반의 Digital Transformation(기업이 디지털 역량을 활용해 외부 환경에서 획기적인 변화를 추진하는 지속적인 프로세스 )이라는 새로운 패러다임의 등장을 예고하고 있습니다.

해운항만물류 SW 시장은 외부시장 상황의 변동에 부분적으로 영향을 받고 있습니다. 당사의 영업실적은 국내외 해운시황, 환경 및 보안규제와 같은 물류시장 변화, 경쟁업체의 기술력 강화, 산업전반에 걸친 기술적 변화 등과 같은 외부적 요인에 의해 변동될 수 있습니다.

항만관련 SW 시장은 한 국가의 개발계획과 연동되어 장기적인 마스터플랜에 의해 진행되는 경우가 많습니다. 따라서 일반기업이나 해운물류 IT시장에 비해 경기의 변동에 따른 시장민감도는 높지 않은 편입니다.

(2) 시장의 특성

SCM SW 시장은 모바일과 클라우드 기술활용도가 높아지고 있습니다. 많은 3PL 업체와 운송사들이 영업프로세스 개선과 고객 서비스 강화를 위해 모바일과 클라우드 기술에 많은 투자를 집행해왔습니다. 또한, 점점 넓어지는 모바일 컴퓨팅 환경과 복잡해지는 SCM의 요구에 대한 기업들의 대응이 필요할 것으로 예상되며 운송업체들과의 연계 강화를 위해 SaaS형 TMS, GTM(Global Trade Management) 시장이 성장할 전망입니다.

해운 SW 시장은 다른 시장에 비해 업무 표준화 수준이 낮으나 최근 글로벌 해운선사들의 많은 M 따라 글로벌 표준화에 대한 관심 역시 증가하는 추세입니다. 대형 선사의 경우 지역 별로 다른 시스템을 사용하기도 하였으나 각 지역 오피스에서 본사에 필요한 데이터만 개별로 송수신하기 때문에, 전사 차원의 운영 효율성 향상을 위한 글로벌 통합 관리가 필요해지는 추세입니다.

항만 SW 시장은 아시아와 아프리카, 라틴아메리카 등 신흥 지역 중심의 항만 Terminal 시장이 확대되고 있습니다. 동아시아는 중국을 중심으로 컨테이너 물동량이 지속적으로 증가하며 남부, 중동, 남부아시아 모두 선진국 대비 높은 성장률을 바탕으로 성장이 예상됩니다. 또한 아시아 대부분과 라틴 아메리카, 남부 아시아 등의 항만의 높은 설비 가동률이 예상되며 지속적으로 항만의 확장, 신설이 요구되고 있습니다. 유럽과 미국은 설비 가동률은 높지 않지만 주요 항만에서의 대형 선박 처리를 위한 항만 자동화 중심의 투자 활성화가 예상됩니다.

(3) 서비스 공급 능력의 추이 및 특성

당사의 인력은 진행중인 프로젝트에 안정적인 서비스 제공과 솔루션 중심 사업을 위한 개발 및 사업수행의 성공적인 완료를 목표로 운영되고 있습니다.

또한 해외시장 확대와 안정적인 해외프로젝트 진행을 위해 지속적인 해외영업 전문인력 확보와 해외 Agent 발굴에 힘쓰고 있습니다. 현재 미국, 중국, 스페인에 설립된 현지법인을 기반으로 각 지역별 신규고객을 발굴하고 기존고객 대상 높은 서비스 품질을 제공하고 있습니다.

(4) 가격변동의 추세 및 원인

당사가 공급하는 솔루션은 무형의 서비스 형태이므로 고객이 요구하는 서비스 수준에 따라 가격이 정해집니다. 또한 비슷한 솔루션을 공급하는 경쟁사의 가격, 고객의 지불능력을 고려한 당사의 지역별/고객별 전략에 의해 가격이 변동되기도 합니다. 예를 들어, 터미널 운영 시스템의 경우 최근 증가하고 있는 자동화 터미널에 도입되는 운영시스템은 기존 재래식 터미널에 비해 기술적 난이도가 높고 충분한 터미널 생산성을 보장할 수 있는 경쟁제품의 수가 많지 않기 때문에 기존 터미널 운영시스템에 비해 가격이 높게 형성되어 있습니다. 또한 해당 산업분야에서 축적된 업무노하우가 쌓일수록 고객에 대한 이해도가 증가하여 최적화된 어플리케이션 맵의 구성/구현 능력이 증가하게 됩니다. 당사는 해운항만물류 분야에서 쌓인 충분한 경험과 지식을 바탕으로 동일 가격수준의 세계 유수의 경쟁사의 제품과 비교하여도 손색없는 솔루션을 시장에 공급하고 있습니다.

(5) 매출원가의 구성 및 변동성 분석

당사의 매출원가는 대부분 인건비로 구성됩니다. 인건비는 인력의 기술등급에 따라 투입기간과 투입인원수에 따라 달라집니다. 기술등급에 따른 기술인력의 노임단가는 한국SW협회에서 매년 공표하는 SW기술자 노임단가를 기준으로 하고 있습니다.

(6) 시장변동에 대처하는 회사의 전략

당사는 통제하기 어려운 외부시장 상황 변동에 대처하기 위하여 제품을 고도화하고 다양한 제품개발로 솔루션 포트폴리오를 구성하고 있습니다. OPUS 솔루션의 고도화와 함께 핵심경쟁력을 선정하여 패키지화를 추진하고, 품질혁신을 위해 우수인력을 양성하고 관련 요소기술을 적극 도입하고 있습니다. 이처럼 과거보다 타겟 고객층을 다양화함으로써 일부 고객에 대한 의존도를 줄이고 시장상황에 따른 영업실적 변동성을 줄이고자 노력하고 있습니다.

나. 사업의 포트폴리오

(1) 계속사업 영위를 위한 사업 포트폴리오 구성

싸이버로지텍은 2000년 설립 후 10여년에 걸쳐 설립 당시 시스템 유지·보수에 집중돼 있었던 사업영역을 해운·항만·물류 비즈니스 솔루션 사업을 핵심으로 꾸준히 넓혀오고 있습니다.

구체적으로, 현재 그룹 계열사 위주, 국내 회사 위주, 시스템 구축 및 유지보수 위주로 치우쳐 있는 매출구조를 개선, 그룹사 외 타사 매출, 해외 매출, 솔루션 판매 매출의 비중을 확대할 계획입니다. 또한, 미래 성장동력으로 육성할 신규사업을 지속 발굴 중에 있습니다.

(2) 사업구조 매출 비중 및 실적 추세

싸이버로지텍은 설립 첫해인 2000년 매출 141억 원으로 시작, 2016년 매출액 1,101억 원(해외법인 매출 제외)을 달성하였습니다. 회사 설립 이후 2009년까지 꾸준한 매출 성장을 지속해오다가 수익구조 개선을 위한 비관련 사업, SI 및 공공사업 철수로 매출이 다소 부진한 시기도 있었지만, 2000년부터 2016년까지 매출액 기준 연평균 약15%의 견실한 성장률을 보이고 있습니다.

고객별 매출 구성 추이를 보았을 때 국내와 EUSU그룹사에 대한 매출 의존도는 낮은 편이며, 향후 안정·지속적인 성장을 위해 제품 품질, 서비스 개선과 함께 새로운 수익 사업 발굴을 위해 노력하고 있습니다.

3. 재무상태에 대한 의견가. 유의적인 회계정책

당사의 재무제표 작성에 적용된 유의한 회계정책은 아래 기술되어 있으며, 당기 및 비교 표시된 전기의 재무제표는 동일한 회계정책을 적용하여 작성 되었습니다.

(1) 수익인식

당사는 제품 및 상품 매출에 대하여 재화의 소유에 따른 위험과 효익의 대부분이 이전된 시점에 수익으로 인식하고 있습니다. 용역제공거래에 대하여는 진행기준에 의하여 수익을 인식하고 있으며, 진행률은 총예정원가에 대한 실제누적발생원가의 비율에 따라 산정하고 있습니다. 기타의 수익에 대해서는 수익가득과정이 완료되고 수익금액을 신뢰성 있게 측정할 수 있으며 경제적 효익의 유입가능성이 매우 높을 경우에 인식하고 있습니다.

나. 경영성과(단위: 천원)

과 목	제 17(당) 기
(2016년)	제 16(전) 기
(2015년)

수익(매출액)	110.064.389	117,341,058

영업비용	84,840,143	65,090,173

영업이익(손실)	25,224,246	52,250,885

순금융수익(원가)	2,430,393	5,960,596

기타영업외손익	(1,983,713)	(511,870)

법인세차감전이익(손실)	25,670,926	57,699,612

법인세비용(수익)	12,297,593	13,833,440

당기순이익(손실)	13,373,333	43,866,172

기타포괄손익	69,069	(711,625)

법인세차감후기타포괄이익(손실)	69,069	(711,625)

총포괄이익(손실)	13,442,402	43,154,547

다. 재무상태(단위: 천원)

과 목	제 17(당) 기
(2016년 12월 31일)	제 16(전) 기
(2015년 12월 31일)

유동자산	68,877,181	94,943,841

비유동자산	57,886,799	17,825,133

자산총계	126,763,980	112,768,974

유동부채	19,964,088	17,200,418

비유동부채	7,456,026	7,667,092

(부채총계)	27,420,114	24,867,510

자본금	2,000,000	2,000,000

이익잉여금	100,665,318	89,291,985

기타자본	(3,321,452)	(3,390,522)

(자본총계)	99,343,866	87,901,464

부채와자본총계	126,763,980	112,768,974

라. 세제 및 세제혜택 등에 관한 사항

당사는 자산, 부채의 장부가액과 세무가액의 차이에 따른 일시적 차이에 대하여 이연법인세 자산과 이연법인세 부채를 인식하고 있습니다. 이연법인세는 재무제표상 자산과 부채의 장부금액과 과세소득 산출 시 사용되는 세무기준액과의 차이를 바탕으로 인식되며, 자산부채법에 의하여 인식하고 있습니다. 이연법인세부채는 모든 가산할 일시적차이에 대하여 인식하며, 이연법인세자산은 차감할 일시적차이가 사용될 수 있는 과세소득의 발생가능성이 높은 경우에, 모든 차감할 일시적차이에 대하여 인식합니다. 그러나, 일시적차이가 영업권을 최초로 인식하는 경우나 자산ㆍ부채가 최초로 인식되는 거래가 사업결합 거래가 아니고, 거래 당시의 회계이익 또는 과세소득에 영향을 미치지 아니하는 거래의 경우 이연법인세를 인식하지 않고 있습니다.

관계기업 및 공동기업 투자지분에 관한 가산할 일시적차이에 대해서는 당사가 일시적차이의 소멸시점을 통제할 수 있으며, 예측가능한 미래에 일시적차이가 소멸하지 않을 가능성이 높은 경우를 제외하고는 모두 이연법인세부채를 인식하고 있습니다. 또한, 차감할 일시적차이로 인하여 발생하는 이연법인세자산은 일시적차이가 예측가능한 미래에 소멸 가능할 가능성이 높고, 일시적차이가 사용될 수 있는 과세소득이 발생할 가능성이 높은 경우에 인식하고 있습니다.

이연법인세자산의 장부금액은 매 보고기간 말에 검토하고, 이연법인세자산으로 인한해택이 사용되기에 충분한 과세소득이 발생할 가능성이 더 이상 높지 않은 경우 이연법인세자산의 장부금액을 감소시키고 있습니다.

이연법인세자산과 부채는 보고기간 말에 제정 되었거나 실질적으로 제정된 세법에 근거하여 당해 자산이 실현되거나 부채가 지급될 회계기간에 적용될 것으로 기대되는 세율을 사용하여 측정하고 있습니다. 이연법인세자산과 이연법인세부채를 측정할 때에는 보고기간 말 현재 당사가 관련 자산과 부채의 장부금액을 회수하거나 결제할 것으로 예상되는 방식에 따라 법인세효과를 반영하였습니다.

이연법인세자산과 부채는 동일 과세당국이 부과하는 법인세이고, 당사가 인식된 금액을 상계할 수 있는 법적 권한을 가지고 있으며 당기 법인세부채와 자산을 순액으로결제할 의도가 있는 경우에만 상계하고 있습니다.

배당금 지급에 따라 추가적으로 발생하는 법인세비용이 있다면 배당금 지급과 관련한부채가 인식되는 시점에 인식하고 있습니다.

4. 유동성 및 자금조달 관련 의견

가. 소요자금 조달방법 및 장단기 차입금 현황

2016년 현재 당사는 예금 등 자체자금으로 충분한 유동성을 확보하고 있어 차입금 없이도 외부사업을 영위하는데 필요한 자금을 조달하고 있습니다.

나. 투자활동을 위한 현금유입 및 향후 계획

2016년말 현금 및 현금성자산 총액은 약 266억원으로 양호한 유동성을 유지하고 있으며 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

과 목	제 17(당) 기
(2016년 12월 31일)	제 16(전) 기
(2015년 12월 31일)

현금	2,366	1,748

단자예금	26,635,691	50,174,645

합계	26,638,057	50,176,393

5. 부외거래와 관련된 사항가. 담보제공자산 및 지급보증내역

(1) 당기말 현재 해외프로젝트 관련 계약이행/입찰보증 등과 관련하여 금융기관 등으로부터 USD 7,440,265.00 한도로 보증을 제공받고 있으며, 이와 관련하여 금융상품을담보로 제공하고 있습니다.(2) 당기말 현재 당사가 제공하고 있는 지급보증은 다음과 같습니다.

(2016. 12. 31 기준, 단위: 백만원)

채무보증
받은자	채권자	채무금액	채무보증금액	채무보증기간

CyberLogitec America, Inc.	KEB HANA BANK Bahrain Branch	3,626	3,626	1년
(2016-12-08~2017-12-08)

계	3,626	3,626	-

※ 적용 환율: 2016년 12월 31일 서울외국환중개 고시 환율

■ (주) 유수로지스틱스1. 경영진단의 개요

회사의 경영에 대한 전반적인 사항을 파악하기 위하여 장부와 관계서류를 열람하고 재무제표 및 부속명세서에 대하여도 면밀히 검토하였습니다. 경영활동에 중대한 영향을 미칠 수 있는 사항에 대하여는 그 내용을 면밀히 검토하는 등 적정한 방법으로 회사경영에 대한 내용을 진단하였습니다.

2. 영업실적에 대한 의견가. 시장상황

(1) 영업에 영향을 미치는 외부 시장 상황

최근 세계 물류시장은 한진해운 파산으로 인해 일시적인 공급량 축소 및 항공/해상 운임 동반 상승의 이끄는 듯 보였으나, 계속되는 대형선박의 발주로 인한 공급량 확대, 미국 트럼프 대통령의 보호무역주의 등으로 인한 세계 경기 둔화, 알리바바에서 선복 예약 및 판매 플랫폼 개시 등 국제 물류 시장의 출혈 경쟁 가속화가 지속되고 있습니다.

또한 여러 가지 급격한 산업환경 변화에 따라 새로운 양상에 직면하고 있는데, 우선 세계 경제 성장의 가장 큰 축이라 할 수 있는 중국의 산업구조가 제조/수출 중심에서 서비스/내수 중심으로 변화하는 동시에, 중국 수출입 물동량 증가세가 큰 폭으로 감소하였으며, 이에 따라 중국에 원자재 및 1차부품을 공급하는 중동 자원부국 및 기타 남미/동남아 신흥국들의 환율/구매력 하락으로 이어지고 있어 이들 국가로 유입되는 수입 물동량 감소세 역시 불가피할 것으로 전망됩니다. 뿐만 아니라 장기 경기침체를 겪고 있는 미국/유럽의 현황과 리쇼어링/니어쇼어링 등의 생산시설 이전 현상 역시 미구주 및 아시아 국가 간 교역량 증가세에 위협요인이 되고 있습니다. 한편, 중국의 생산거점 역할 대체 가능성을 무기로 베트남, 인도네시아, 미얀마, 캄보디아 등 동남아의 생산기지 역할이 확대되고 있고, 내수/서비스업 중심의 경제부양을 추진 중인 중국 내 내수 물류와 유통 및 해외직구 수요가 증대되고 있어, 전체적인 Global Value Chain의 변화가 예상됩니다.

이에 당사는 2021년 연매출 1조원 달성을 위해 중국 및 동서남 아시아 지역을 중심으로 전략 사업을 위한 사업 인프라 정비와 확장 및 대형 고객 개발을 적극 추진 중에 있으며, 이에 대한 일환으로 2016년 하반기 말레이시아 합작법인의 영업을 개시하고 물류센터를 오픈하여 사업 규모를 확장하고 있습니다.

또한 중국 지역을 중심으로 유통/물류 결합 사업 모델 개발의 일환으로 2016년 4분기에 신규 합작법인을 설립하여 11월부터 본격적인 운영을 개시하였으며, 2017년 4월 창고배송 시스템 업그레이드 개발 완료 및 적용을 통해 합작법인의 거점과 배송 네트워크를 활용한 사업 확장을 본격적으로 실행하기 위해 총력을 다하고 있습니다

(2) 서비스 공급 능력의 추이 및 특성

해당사항 없음(3) 가격변동의 추세 및 원인

당사의 공급가격은 모두 선사와 트럭업체 그리고 창고업체로부터 구득하는 요율을 기반으로 한 원가에 당사의 수수료를 더하여 결정됩니다. 대부분의 가격은 선사의 운임 변동에 민감하며 선사의 요율 인상에 따라 당사의 수익도 올라가게 됩니다.

(4) 매출원가의 구성 및 변동성 분석

당사의 매출원가는 대부분 선사로부터 받은 Buying 운임으로 구성됩니다. 당사와 같은 운송주선업자는 운임의 상승기조와 하락 시장에서 발생하는 Rate 적용 시간 GAP에서의 수익을 창출합니다. 그러므로 유가하락에 따른 시장의 신호와 선사간의 원가 경쟁에서 유발되는 Rate 경쟁 상황 모두 당사의 기회요인이 됩니다. 그러한 시장의 Rate 추세에 대한 정확하고 발 빠른 분석 예측을 통해 회사의 수익을 창출하는 것입니다

3. 재무상태에 대한 의견가. 유의적인 회계정책

당사의 재무제표 작성에 적용된 유의한 회계정책은 아래 기술되어 있으며, 당기 및 비교 표시된 전기의 재무제표는 동일한 회계정책을 적용하여 작성 되었습니다.

(1) 수익인식

당사는 제품 및 상품 매출에 대하여 재화의 소유에 따른 위험과 효익의 대부분이 이전된 시점에 수익으로 인식하고 있습니다. 용역제공거래에 대하여는 진행기준에 의하여 수익을 인식하고 있으며, 진행률은 총예정원가에 대한 실제누적발생원가의 비율에 따라 산정하고 있습니다. 기타의 수익에 대해서는 수익가득과정이 완료되고 수익금액을 신뢰성 있게 측정할 수 있으며 경제적 효익의 유입가능성이 매우 높을 경우에 인식하고 있습니다.

나. 경영성과(단위: 천원)

과 목	제 9(당) 기
(2016년)	제 8(전) 기
(2015년)

수익(매출액)	288,060,050	341,599,577

매출원가	248,363,365	298,322,121

매출총이익	39,696,684	43,277,456

판매비와관리비	47,479,299	35,754,029

영업이익	(7,782,615)	7,523,427

순금융수익(원가)	1,067,813	594,638

기타영업외손익	3,385,783	51,624

법인세차감전이익(손실)	(3,329,019)	8,169,690

법인세비용(수익)	1,035,557	3,039,050

당기순이익(손실)	(4,364,576)	5,130,640

기타포괄손익	(30,643)	182,949

법인세차감후기타포괄이익(손실)	(30,643)	182,949

총포괄이익(손실)	(4,395,219)	5,313,589

당사는 해외법인 포함 연결결산 기준 당기 누계 매출 2,881억원, 영업손실 79억원을 기록 하였습니다.

전기 대비 매출은 16% 감소하였는데, 이는 해상 포워딩 시장의 운임 하락(전년 대비 10%)과 해상 물동량 감소(전년 대비 11%) 및 한진해운 법정관리 영향으로 구주와 미주 내륙운송 매출 감소(구주 Carrier Haulage 42% 감소, 미주 Domestic 운송 29% 감소)에 기인합니다.

또한, 매출은 감소한 반면 부실채권에 대한 대손 처리에 따른 대손상각비 63억원(유럽법인 한진해운 채권 40억원, 상해법인 JA Solar 13억원 등) 및 급여 등 판매관리비의 증가로 영업손실 79억원을 기록하였습니다.

당사의 주요 사업은 해상운송주선업과 항공운송주선업, Trucking, 창고보관업등의 Contract Logistics 사업이며, 전체 실적 중 해상운송주선업이 46%, 항공운송주선업이 16%, 그리고 창고, 내륙운송 등의 Contract Logistics가 38%(유럽 Carrier Haulage, 미주 Domestic 운송 포함)를 차지합니다.

다. 재무상태(단위: 천원)

과 목	제 9(당) 기
(2016년 12월 31일)	제 8(전) 기
(2015년 12월 31일)

유동자산	80,187,856	84,814,730

비유동자산	19,730,418	9,437,623

자산총계	99,918,274	94,252,353

유동부채	54,297,010	47,945,182

비유동부채	7,282,149	3,236,042

(부채총계)	61,579,159	51,181,224

자본금	13,997,665	13,997,665

자본잉여금	9,513,858	9,513,858

이익잉여금	11,916,631	16,791,689

기타자본	1,014,460	1,092,104

비지배주주지분	1,896,501	1,675,813

(자본총계)	38,339,115	43,071,129

부채와자본총계	99,918,274	94,252,353

라. 세제 및 세제혜택 등에 관한 사항

당사는 자산, 부채의 장부가액과 세무가액의 차이에 따른 일시적 차이에 대하여 이연법인세 자산과 이연법인세 부채를 인식하고 있습니다. 이연법인세는 재무제표상 자산과 부채의 장부금액과 과세소득 산출 시 사용되는 세무기준액과의 차이를 바탕으로 인식되며, 자산부채법에 의하여 인식하고 있습니다. 이연법인세부채는 모든 가산할 일시적 차이에 대하여 인식하며, 이연법인세자산은 차감할 일시적 차이가 사용될 수 있는 과세소득의 발생가능성이 높은 경우에, 모든 차감할 일시적 차이에 대하여 인식합니다. 그러나, 일시적 차이가 영업권을 최초로 인식하는 경우나 자산ㆍ부채가 최초로 인식되는 거래가 사업결합 거래가 아니고, 거래 당시의 회계이익 또는 과세소득에 영향을 미치지 아니하는 거래의 경우 이연법인세를 인식하지 않고 있습니다.

관계기업 및 공동기업 투자지분에 관한 가산할 일시적 차이에 대해서는 당사가 일시적 차이의 소멸시점을 통제할 수 있으며, 예측 가능한 미래에 일시적 차이가 소멸하지 않을 가능성이 높은 경우를 제외하고는 모두 이연법인세 부채를 인식하고 있습니다. 또한, 차감할 일시적 차이로 인하여 발생하는 이연법인세 자산은 일시적 차이가 예측가능한 미래에 소멸 가능할 가능성이 높고, 일시적 차이가 사용될 수 있는 과세소득이 발생할 가능성이 높은 경우에 인식하고 있습니다.

이연법인세 자산의 장부금액은 매 보고기간 말에 검토하고, 이연법인세 자산으로 인한 혜택이 사용되기에 충분한 과세소득이 발생할 가능성이 더 이상 높지 않은 경우 이연법인세 자산의 장부금액을 감소시키고 있습니다.

이연법인세 자산과 부채는 보고기간 말에 제정 되었거나 실질적으로 제정된 세법에 근거하여 당해 자산이 실현되거나 부채가 지급될 회계기간에 적용될 것으로 기대되는 세율을 사용하여 측정하고 있습니다. 이연법인세 자산과 이연법인세 부채를 측정할 때에는 보고기간 말 현재 당사가 관련 자산과 부채의 장부금액을 회수하거나 결제할 것으로 예상되는 방식에 따라 법인세효과를 반영하였습니다.

이연법인세 자산과 부채는 동일 과세당국이 부과하는 법인세이고, 당사가 인식된 금액을 상계할 수 있는 법적 권한을 가지고 있으며 당기 법인세부채와 자산을 순액으로결제할 의도가 있는 경우에만 상계하고 있습니다.

배당금 지급에 따라 추가적으로 발생하는 법인세비용이 있다면 배당금 지급과 관련한부채가 인식되는 시점에 인식하고 있습니다.

4. 유동성 및 자금조달 관련 의견

가. 소요자금 조달방법 및 장단기 차입금 현황

2016년말 당사의 단기차입금은121억, 장기차입금은35억으로 그 상세 현황은 다음과 같습니다.

(단위:천원)

구분	차입처	차입일	만기일	금액	이자율

단기차입금	㈜싸이버로지텍	2016-09-20	2017-09-20	12,085,000	연 4.6%

장기차입금	유수홀딩스	2016-08-16	2019-08-16	3,500,000	연 4.6%

합계	15,585,000

나. 투자활동을 위한 현금유입 및 향후 계획

당사는 2021년 연매출 1조원 달성을 위한 발판으로 중국 및 동서남아 지역 중심 전략사업에 대한 지속적인 투자를 진행하고 있으며, 이를 위해 유수홀딩스로부터 2017년 3월과 4월에 걸쳐 총 70억원의 추가 차입을 할 예정입니다. 또한, 2017년 3월 산업은행으로부터 미래성장산업 및 유망업종 지원 펀드로 30억원을 지원받을 예정입니다.

5. 부외거래와 관련된 사항

당기말 현재 당사가 지급보증은 아래와 같습니다.

(단위: 백만원)

채무보증 받은자	채권자	채무보증 내용	채무 보증금액

Eusu Logistics India Private Limited	우리은행
인도 첸나이 지점	ESL 명의 예금담보를 통한 Standby LC 발행건으로 인도법인 운영자금 대출 목적	459

계	459

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항

당사의 회계정책은 당기에 시행되는 기업회계기준서 일부 개정사항을 제외하고는 전기와 동일하게 적용되었으며,개정에 따른 당사에 미치는 영향은 없습니다.

나. 파생상품 및 위험관리정책

당사의 파생상품은 없으며, 위험관리정책은 Ⅱ.사업의 내용 중 ‘6. 시장의 위험과

위험관리’ 부분을 참조하시기 바랍니다.

■ (주) 유수에스엠1. 경영진단의 개요

회사의 경영에 대한 전반적인 사항을 파악하기 위하여 장부와 관계서류를 열람하고 재무제표 및 부속명세서에 대하여도 면밀히 검토하였습니다. 경영활동에 중대한 영향을 미칠 수 있는 사항에 대하여는 그 내용을 면밀히 검토하는 등 적정한 방법으로 회사경영에 대한 내용을 진단하였습니다.

2. 영업실적에 대한 의견가. 시장상황

(1) 영업에 영향을 미치는 외부 시장 상황

당사의 주요 사업인 선박관리 / 신조감리 사업은 해운 및 조선 시황에 밀접하게 연결되어 있습니다. 장기간 지속되어온 해운경기 침체에 따른 선주사들의 구조조정 및 비용절감에 대한 니즈가 절실해 지고 있고, 국내 대형선사인 한진해운의 파산에 따른 해운산업 전 분야에 미치는 파장은 예측하기 힘들 만큼 클 것으로 예상되어 작년에 이어 올해에도 여전히 개선이 어려울 것으로 전망되고 있으며, 조선 산업 또한 극심한 정체를 보이고 있어 신조선 시장은 올해에도 수주가 감소할 것으로 전망되고 있습니다. 그러나, 전략적 고객과의 파트너십 강화를 통한 관리선대 확장과 함께 정부의 선박관리 산업육성 정책에 따라, 정부, 협회 그리고 민간기업이 공동으로 해외 시장 진출을 위해 해외 로드쇼, 벤치마킹 및 세일즈 콜 수행을 지속적으로 추진하여 해외시장 개척에 매진하고 있고, 정부 주도의 관공선 조기 발주 및 초대형 선박 건조 선박금융 지원 등 다양한 조선/해운 구조조정 대책이 검토되고 있는 만큼 새로운 수익 창출을 위한 기회를 확보할 수 있는 환경이 함께 조성되고 있습니다.

(2) 시장의 특성

국내 선박관리 시장은 선주사의 In house 조직으로 구성되거나 또는 자회사 형태로 구성된 관계사 시장(Captive Market)으로 대부분 구성되어 있으며, 그 외 일부 비관계사 시장(Non Captive Market)으로 구분할 수 있습니다. 또한 선원만을 공급하는 선원관리 시장이 있으며, 선원 및 선박관리를 동시에 수행 하는 종합 선박관리 시장으로 구분할수 있습니다. 관계사 시장에서는 실질 경쟁이 거의 존재하지 않는다고 볼 수 있습니다. 이는 In house 조직이나 선주사의 자회사의 태생적인 이유로 다른 선박관리기업들이 관계사 시장으로의 진입 장벽이 다소 높기 때문입니다.

한편, 비경쟁적인 관계사 시장과는 달리 비관계사 시장에서는 자유 경쟁이 이루어지고 있으며 매우 치열합니다.

특히, 해운경기 침체가 지속됨에 따라 선주사들의 비용절감에 대한 니즈가 절실하여 선주사들의 구조조정이 잇따르고, 이에 따른 합병 및 분사가 지속적으로 이루어지고 있고, 뿐만 아니라 국외 대형선박관리사의 국내 시장 진출 및 국내SM사 구조 조정으로 국내 선박관리 산업내의 경쟁이 심화되고 있습니다.

(3) 서비스 공급 능력의 추이 및 특성

당사의 인력은 관리하고 있는 선박의 안전운항 및 경제적 운항 서비스 제공을 목표로운영 되고 있습니다. 또한 축척된 해기 노하우를 바탕으로 타겟 시장에서의 시장점유율 확대, 신규 시장 진입 및 신사업 추진 등을 위해 지속적으로 전문인력 확보 및 육성에 힘쓰고 있습니다. 특히 회사의 지속성장 가능한 모멘트 개발 측면에서 국책연구과제 입찰에 주도적으로 참여하여 신사업 파이프라인 구축 체계를 더욱 공고히 유지해 나아가고 있습니다.

(4) 가격변동의 추세 및 원인

당사가 공급하는 서비스는 주로 무형의 서비스 형태로 고객이 요구하는 서비스 수준에 따라 가격이 정해집니다. 또한 비슷한 서비스를 공급하는 경쟁사의 가격, 고객의 지불 능력을 고려한 당사의 고객별 전략에 의해 가격이 변동되기도 합니다.

(5) 매출원가의 구성 및 변동성 분석

당사의 매출원가는 해당 용역사업 수행 인원에 대한 인건비가 대부분을 차지하고 있으며, 당사 주요 수입원인 선박관리 및 신조감리에 투입되는 인건비는 관리/감독 선박수에 비례하여 발생되고 있습니다.

(6) 시장변동에 대처하는 회사의 전략

당사는 시장의 변동에 대처하기 위해 현재 해운 산업에 치중되어 있는 사업포트폴리

오를 보다 안정적으로 구성하기 위해 신사업 추진에 역점을 두고 있으며, 또한 일부

선주사에 편중되어 있는 고객을 다변화 하기 위해 국내 타 선주사 및 해외 선주사를

대상으로 꾸준한 영업 활동을 전개하고 있습니다.

나. 사업의 포트폴리오

(1) 계속사업 영위를 위한 사업 포트폴리오 구성

유수에스엠은 2006년 설립 후 10년에 걸쳐 설립 당시 선박관리, 신조감리에 집중되어 있었던 사업영역을 선박안전점검, 기자재판매, 마리나 사업 및 인력아웃소싱 등에이르기 까지 꾸준히 넓혀 오고 있습니다. 또한 해운산업에 치중된 사업포트폴리오를 벗어나 안정적인 사업 포트폴리오를 구축하기 위해 2020 중장기 경영전략을 수립하여 기존 사업영역 간의 비중 조정과 동시에 신 성장 동력 육성을 목표로 전략을 수행하고 있습니다

(2) 사업구조 매출 비중 및 실적 추세

유수에스엠은 설립 이듬해인 2007년 매출 27억 원에서, 2016년 240억 원을 달성하였으며, 회사 설립 이후 2013년 까지 꾸준히 매출 성장을 이어왔습니다. 비록 최근 3년간 장기간 지속된 해운경기 침체와 함께 2016년 한진해운 사태에 따라 일부 침체를 기록했습니다. 2007년 부터 2016년 까지 매출액 기준 연평균 27.5%의 높은 성장률을 보이고 있습니다. 고객별 매출 구성 추이를 보았을 때, 특정고객에 대한 매출 의존도가 다소 높은 편이나, 꾸준히 고객 다변화를 위해 노력한 결과 및 2016년 한진해운 사태에 따라 특정고객 의존도에 있어 조정이 되었으며, 지속적으로 고객 다변화 및 사업포트폴리오 안정화에 노력을 할 예정입니다.

3. 재무상태에 대한 의견가. 중요한 회계정책

당사의 재무제표는 '주식회사의 외부감사에 관한 법률'에 따라 제정된 한국채택국제회계기준에 따라 작성되었으며, 재무제표는 공정가치로 평가된 금융상품 등을 제외하고는 역사적 원가를 기준으로 작성되었습니다.

당사의 지배기업인 ㈜유수홀딩스가 한국채택국제회계기준을 적용하여 재무제표를 작성하고 있는 바, 주주 전부의 동의 하에 당사 및 종속기업에 대한 연결재무제표는 작성되지 않았습니다.

나. 경영성과(단위: 천원)

과 목	제 10(당)기
(2015년)	제9(전)기
(2014년)

매출액	24,060,689	23,577,268

매출원가	(18,816,036)	(16,288,299)

매출총이익	5,244,653	7.288,969

판매비와관리비	(6,257,454)	(4,042,571)

영업이익	(1,012,801)	3,246,397

영업외수익(비용)

금융수익	123,493	217,936

금융원가	(119,148)	(102,718)

기타영업외손익	704,783	(290,509)

법인세비용차감전순이익	(303,673)	3,071,106

법인세비용	80,614	(603,461)

당기순이익	(223,059)	2,467,644

기타포괄이익(손실)	(186,405)	(423,009)

총포괄손익	(409,464)	2,044,636

금년도 매출액 경우 IT 인력도급사업 신규 진출 및 관공선 신조감리 증가로 전년 대 비 약 2% 증가하였습니다. 그러나, 당사 주요 매출처인 한진해운 법정관리에 따른 여파로 관리선박 감소에 따른 매출 감소가 있었으며, 한진해운 회생채권에 대한 대손충당금 약 12억원이 반영됨에 따라 영업이익은 전년 대비 큰 폭으로 감소하였습니다. 해운경기 침제 지속 및 해운/조선산업 구조조정으로 선박관리시장 또한 동반 침체 되어 있으며, 특히 한진해운 사태로 인해 국내해운, 물류 및 연관 사업분야에 심각한파급효과가 향후 예상되고 있습니다. 금년도 당사는 한진해운 관리선박 감소에 따른 손실을 최소화 하기 위해 조직개편 및 인력 조정 등을 통하여 내부원가 최소화에 주력하였으며, 매출처 다변화, 관공선 신조감리 수주 및 신규 사업 추진 등을 통해 현재 위기상황을 극복하고자 최선에 노력을 다하고 있습니다.

다. 재무상태(단위: 천원)

과 목	제11(당)기
(2016년 12월 31일)	제10(전)기
(2015년 12월 31일)

유동자산	21,128,393	19,080,325

비유동자산	5,069,374	5,211,107

자산총계	26,197,767	24,291,432

유동부채	16,338,686	7,748,090

비유동부채	745,146	5,519,944

부채총계	17,083,833	13,268,034

자본금	3,000,000	3,000,000

이익잉여금	6,113,934	8,023,398

자본총계	9,133,934	11,023,398

부채와자본총계	26,197,767	24,291,432

금년도 당사 재무상태의 주요 변동내역은 다음과 같습니다.

- 금년도 부채비율은 187% 로 전년 120% 대비 67%P 증가 하였습니다.

주요 증가사유는 마리나 수입보증금 26억원에 대해 유동성대체가 있었으며, 선주 사 운항경비 (선원임금성비용 포함) 예수금이 전년 기말시점 대비 일시적으로 증가한 데 기인한 것입니다. 이는, 단순히 관리사와 선주사간 정산/보상시점 차이에 따른 것으로 부채 비율의 증가가 실질적으로 당사의 재무안정성에 미치는 효과는 미미합니다.

- 비유동부채는 전년 대비 48억원 감소하였으며, 주요사유는 선주 계약 종료에 따 른 입거수리 장기선수금 16억원 환입 및 마리나 수입보증금 32억원 감소에 기인합니다. (마리나 수입보증금 경우 6억원 조기 상환, 26억원은 유동성 대체함)

4. 유동성 및 자금조달 관련 의견

가. 소요자금 조달방법 및 장단기 차입금 현황

당기말 기준 당사는 현금성자산, 단기금융자산 등 자체자금으로 충분한 유동성을 확보하고 있어 차입금 없이도 외부사업을 영위하는데 필요한 자금을 조달하고 있습니다.

나. 투자활동을 위한 현금유입 및 향후 계획

당기말 기준 단기금융자산 및 현금 및 현금성자산 총액은 161억원으로 양호한 유동성을 유지하고 있으며 그 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

과 목	제11(당)기
(2016년12월 31일)	제10(전)기
(2015년 12월 31일)

현금 및 현금성자산	12,636,611	4,829,804

단기금융자산 (주1)	3,500,000	6,900,000

합계	16,136,611	11,729,804

주1. 단기금융자산은 전부 정기예금 상품으로 구성되어 있습니다.

5. 부외거래와 관련된 사항

당기말 현재 당사가 제공하고 있는 담보 및 지급보증 사항은 없습니다.

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항

당사의 회계정책은 당기에 시행되는 기업회계기준서 일부 개정사항을 제외하고는 전기와 동일하게 적용되었으며, 개정에 따른 당사에 미치는 영향은 없습니다.

나. 파생상품 및 위험관리정책

당사의 파생상품은 없으며, 위험관리정책은 Ⅱ.사업의 내용 중 ‘시장 위험과 위험

관리’ 부분을 참조하시기 바랍니다.

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