LS네트웍스 사업보고서 (2023.12)
5. 위험관리 및 파생거래

가. 시장위험과 위험관리(1) 자본위험관리

연결회사는 부채와 자본 잔액의 최적화를 통하여 주주이익을 극대화시키는 동시에 계속기업으로서 지속될 수 있도록 자본을 관리하고 있습니다. 연결회사의 전반적인 전략은 전기와 변동이 없습니다.연결회사는 자본관리지표로 부채비율과 순차입금비율을 이용하고 있습니다. 부채비율은 총부채를 총자본으로 나누어 산출하며, 순차입금비율은 순차입금을 자본으로 나누어 산출하고 있습니다.당기말 및 전기말 현재 부채비율과 순차입금비율은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	당기말	전기말

총부채(A)	745,212	748,566

총자본(B)	564,008	551,876

현금및현금성자산(C)	19,190	22,616

차입금총계(D)	497,043	505,935

부채비율(A / B)	132.13%	135.6%

순차입금비율 ((D-C) / B)	84.72%	87.6%

(2) 금융위험관리연결기업은 금융상품과 관련하여 시장위험(외환위험, 이자율위험, 가격위험), 신용위험, 유동성위험과 같은 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 연결기업의 위험관리는 연결기업의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 연결기업이 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 연결기업은 환위험과 같은 특정위험을 회피하기 위하여 파생금융상품을 이용하고 있습니 다. 연결기업의 전반적인 금융위험 관리 전략은 전기와 동일합니다.1) 외환위험연결기업은 외화로 표시된 거래를 하고 있기 때문에 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 이로 인해 환율변동위험에 노출되는 환포지션의 주요 통화로는 USD, EUR, RUB, PKR 등이 있습니다.

(단위: 천원)

구 분	당기말	전기말

자산	부채	자산	부채

USD	7,773,972	(15,423,496)	6,105,254	(25,030,042)

EUR	1,283,931	(4,146,638)	-	(5,507,107)

JPY	416,799	-	5,873	(495)

RUB	53,984	-	28,823	-

PKR	50,956	-	62,329	(2,774)

원화환산 계	9,579,642	(19,570,134)	6,202,279	(30,540,418)

연결회사는 내부적으로 원화 환율 변동에 대한 환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 당기말 및 전기말 현재 각 외화에 대한 기능통화의 환율 10% 변동시 환율변동이 세전손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당기	전기

10% 상승시	10% 하락시	10% 상승시	10% 하락시

USD	(764,952)	764,952	(1,892,479)	1,892,479

EUR	(286,271)	286,271	(550,711)	550,711

JPY	41,680	(41,680)	538	(538)

RUB	5,398	(5,398)	2,882	(2,882)

PKR	5,096	(5,096)	5,956	(5,956)

합 계	(999,049)	999,049	(2,433,814)	2,433,814

한편, 연결기업은 외화채무 지급액과 외화채권 회수액의 환위험을 회피하기 위하여 통화파생상품계약을 체결하는 정책을 가지고 있습니다.

2) 이자율위험연결회사의 이자율위험은 시장이자율의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치가 변동할 위험입니다. 연결회사는 변동이자부 차입금과 관련된 시장이자율의 변동위험에노출되어있습니다. 이에 따라, 연결회사의 경영진은 이자율 현황을 주기적으로 검토하여 고정이자율차입금과 변동이자율차입금의 적절한 균형을 유지하고 있습니다. 연결회사는 고정이자율로 자금을 차입하거나 이자율스왑계약을 통해 이자율위험을 회피하고 있으며, 기타장기금융자산 중 채무증권의 보유금액이 미미하여 유의적인 이자율 위험에 노출되어있지 아니합니다. 그러나, 연결회사는 정기적으로 이자율위험에 대한 평가를 수행하며 최적의 위험 회피전략이 적용되도록 하고 있습니다.

3) 가격위험당기말 현재 가격변동위험에 노출되어 있는 비파생금융상품은 존재하지 않습니다.4) 신용위험신용위험은 계약상대방이 계약상의 의무를 이행하지 않아 연결회사에 재무손실을 미칠 위험을 의미합니다. 연결회사는 거래처의 재무상태, 과거 경험 및 기타 요소들을 평가하여 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하는 정책을 운영하고 있습니다. 당기말 현재 연결회사의 신용위험에 대한 최대노출정도는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	최대노출금액

지급보증(*)	4,770,780

(*) 타인의 여신에 대해 금융기관에 제공한 지급보증의 한도액 입니다.신용위험에 노출된 금융자산 중 상기 금융보증계약을 제외한 나머지 금융자산은 장부금액이 신용위험에 대한 최대 노출정도를 가장 잘 나타내는 경우에 해당하여 상기 공시에서 제외하고 있습니다.

5) 유동성위험(1) 위험관리연결회사는 미사용 차입금 한도를 적정 수준으로 유지하고, 영업 자금 수요를 충족시키기위해 차입금 한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하고 있습니다.

(2) 만기분석

유동성위험 분석에서는 다음의 금융부채를 계약상 만기별로 구분하였습니다.

(당기말) (단위: 천원)

구 분	1년이내	1년초과~5년이내	합계(*1)

사채	76,264,901	30,562,500	106,827,401

차입금	424,203,180	4,668,275	428,871,455

매입채무	23,933,553	-	23,933,553

기타지급채무	71,705,155	25,503,974	97,209,129

파생상품부채	10,129,088	-	10,129,088

리스부채	5,743,818	5,896,670	11,640,488

지급보증(*2)	4,770,780	-	4,770,780

합 계	616,750,475	66,631,419	683,381,894

(*1) 상기 만기 분석은 할인하지 않은 현금흐름을 기초로 연결회사가 지급해야 하는 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었으며, 원금 및 이자의 현금흐름을 포함하고 있습니다.(*2) 타인의 여신에 대해 금융기관에 제공한 지급보증의 한도액으로, 피보증인의 보증금액 전액을 청구한다면 기업이 계약상 지급하여야 할 최대 금액입니다.

(전기말) (단위: 천원)

구 분	1년이내	1년초과~5년이내	5년초과	합계(*1)

사채	47,297,163	50,885,000	-	98,182,163

차입금	37,298,157	402,923,905	-	440,222,062

매입채무	21,741,689	-	-	21,741,689

기타지급채무	97,705,806	11,651,158	850,000	110,206,964

파생상품부채	24,118	-	-	24,118

리스부채	6,132,899	9,084,963	-	15,217,862

지급보증(*2)	4,689,010	-	-	4,689,010

합 계	214,888,842	474,545,026	850,000	690,283,868

(*1) 상기 만기 분석은 할인하지 않은 현금흐름을 기초로 연결회사가 지급해야 하는 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었으며, 원금 및 이자의 현금흐름을 포함하고 있습니다.(*2) 타인의 여신에 대해 금융기관에 제공한 지급보증의 한도액으로, 피보증인의 보증금액 전액을 청구한다면 기업이 계약상 지급하여야 할 최대 금액입니다.

나. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황당기말 현재 USD/EUR/CNY 통화에 대하여 환 헷지목적으로 선물환 거래를 체결하고 있으며, 미결제된 통화선도계약 및 옵션, 교환권 보유현황은 아래와 같습니다. ㅇ 통화선도계약현황

(단위: 백만원)

명칭	계약체결목적	계약내용	계약금액	대금수수방법	계약상대방	계약일자	손익현황(당기)	비고

선물환	환 헷지	환율변동 리스크 대비 선물환 체결	EUR 126,335.00	EUR 매입 KRW 지급	국민은행	2023-09-11	(1)

선물환	환 헷지	환율변동 리스크 대비 선물환 체결	EUR 274,585.85	EUR 매입 KRW 지급	국민은행	2023-10-13	(0)

선물환	환 헷지	환율변동 리스크 대비 선물환 체결	EUR 302,682.83	EUR 매입 KRW 지급	국민은행	2023-11-01	(4)

선물환	환 헷지	환율변동 리스크 대비 선물환 체결	EUR 272,655.76	EUR 매입 KRW 지급	국민은행	2023-12-08	2

선물환	환 헷지	환율변동 리스크 대비 선물환 체결	EUR 129,920.64	EUR 매입 KRW 지급	국민은행	2023-12-08	1

선물환	환 헷지	환율변동 리스크 대비 선물환 체결	EUR 245,125.24	EUR 매입 KRW 지급	국민은행	2023-12-08	1

ㅇ 옵션 및 교환권관련 계약 현황(단위: 백만원)

명칭	계약체결목적	계약내용	계약금액	대금수수방법	계약상대방	계약일자	손익현황(누적)	비고

콜옵션	콜옵션 매수	㈜신영이앤피로부터의 콜옵션 양수	16,000	KRW 지급	㈜신영이앤피	2020-07-31	(7,256)	※ 최초 취득시점부터 당기말까지의 손상 누적액임

교환권	교환사채 교환	교환사채 교환권청구	6,051	KRW 지급	엔에이치헤지자산운용	2023-09-22	1,749	주1)

풋옵션	풋옵션	교환사채 조기상환청구	2,173	KRW 지급	엔에이치헤지자산운용	2023-09-22	주1)

※ 상기 교환권 및 풋옵션은 교환사채 발행과 관련하여 발생한 교환권 및 조기상환 청구권을 내재파생상품으로 보아 주계약인 사채권과 분리하여 별도로 계상하였습니다. 또한 교환사채의 발행조건 관련 주요사항은 아래 '주1)'과 같습니다. 상기 계약금액에 관한 평가값은 개별 주가 변동성을 고려하여 재평가하였습니다. 또한 해당 손익현황은 교환권 및 풋옵션에 대한 평가이익을 합산하여 기재하였습니다. ※ 상기 연결회사는 2020년 7월 31일 주식회사 신영포르투의 주식 51%를 약정된 가격에 매수할 수 있는 권리(이하 '콜옵션')를 실제 콜옵션 권리 소유자인 ㈜신영이앤피에16,000,000천원을 지급하고 양도받았습니다. 해당 콜옵션의 행사가능 개시시점은 주식발행일(2018년 11월)로부터 48개월 후인 2022년 11월 이후이며 행사가능 종료시점은 2027년 5월까지 입니다. 회사는 해당 콜옵션을 보유하고 있으나 주주간 약정에 의해 단독으로 의사결정기구에서 관련활동을 지시하는 현재의 능력이 없어 지배력을 행사할 수 없다고 판단하였습니다. 주1) 교환사채의 발행조건 주요사항

구 분	내 역

1. 사채의 종류	제71회 무기명식 무보증 사모교환사채

2. 사채의 권면총액	25,679,900,658원

3. 사채의 이율	표면이자율	0%

만기이자율	0%

4. 만기일	2026년 9월 22일

5. 원금상환방법	1) 만기상환 : 만기까지 조기상환되지 않거나 교환권을 행사하지 않은 사채원리금에 대해 만기일시상환

2) 조기상환 : 사채권자의 조기상환권(Put Option) 있음

6. 교환에 관한 사항	교환비율	100%

교환가액	4,827원 / 주

교환대상	주식회사 LS네트웍스 기명식 보통주(자기주식)

교환청구기간	2023년 10월 22일 ~ 2026년 8월 22일

교환가액 조정사항	유상증자, 주식배당, 무상증자 등 발행회사가 시가를 하회하는 발행가액으로 유상증자, 주식배당, 무상증자를 함으로써 신주를 발행하거나 신주인수권 또는 신주전환권이 부착된 증권을 발행하는 등의 교환가액 조정사유 발생시 사채조건에서 정한 바에 따라 교환가액 조정

7. 투자자의 조기상환권(Put Option)	사채권자는 발행일로부터 2년이 되는 날(2025년 9월 22일) 및 이 후 매 3개월에 해당되는 날에 본 사채의 전부 또는 일부에 대하여 만기 전 조기상환 청구를 할 수 있음

→ (주)베스트토요타> 가. 시장위험과 위험관리(1) 자본위험관리자본관리의 주 목적은 당사의 영업활동을 유지하고 주주가치를 극대화하기 위하여 높은 신용등급과 건전한 자본비율을 유지하기 위한 것입니다. 당사의 자본관리는 건전한 자본구조의 유지를 위해 부채비율, 순차입금비율 등의 재무비율을 매월 모니터링하여 필요한 경우 적절한 재무구조개선방안을 실행하고 있습니다.

당사의 부채비율은 총부채에서 총자본을 나눈 금액으로 산출하고 있으며, 순차입금은 차입금과 사채를 합한 금액에서 현금및현금성자산을 차감하여 산정하고 있습니 다.

(단위: 백만원)

구 분	당기말	전기말

총부채(A)	24,514	12,934

총자본(B)	51,445	43,794

현금및현금성자산(C)	9,343	1,749

차입금총계(D)	-	-

부채비율(A / B)	47.65%	29.53%

순차입금비율 ((D-C) / B)	-(*)	-(*)

* 순차입금이 부(-)의 금액이므로 비율을 산정하지 않았습니다.

(2) 금융위험관리당사 금융부채는 매입채무및기타지급채무 등으로 구성되어 있으며, 이러한 금융부채는 영업활동을 위한 자금을 조달하기 위해 발생하였습니다. 한편, 당사의 영업활동에서 발생하는 매출채권, 현금과 같은 다양한 금융자산을 보유하고 있습니다.당사의 금융상품에서 발생할 수 있는 주된 위험은 시장위험, 신용위험 및 유동성위험이며 당사의 경영자는 각 위험별 관리절차를 검토하고정책에 부합하는지 지속적으로 검토하고 있습니다.1) 외환위험당기말 현재 당사는 외환위험에 관련하여 해당사항이 없습니다. 2) 이자율위험이자율위험은 시장이자율의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치 및 현금흐름이 변동할 위험입니다. 당사는 당기말 현재 변동이자율이 적용되는 차입금이 없으며, 이자율변동이 금융부채의 공정가치 및 현금흐름에 미치는 영향은 중요하지 아니합니다.3) 가격위험당기말 현재 가격변동위험에 노출되어 있는 비파생금융상품은 존재하지 않습니다.4) 신용위험신용위험은 당사의 통상적인 거래 및 투자활동에서 발생하며 고객 또는 거래상대방이 계약조건상 의무사항을 지키지 못하였을 때 발생합니다. 이러한 신용위험을 관리하기 위하여 고객과 거래상대방의 재무상태와 과거 경험 및 기타 요소들을 고려하여 주기적으로 재무신용도를 평가하고 있으며, 고객과 거래상대방 각각에 대한 신용한도를 설정, 관리하고 있습니다.

당사는 신용거래를 희망하는 모든 거래상대방에 대하여 신용검증절차의 수행을 원칙으로 하여 신용상태가 건전한 거래상대방과의 거래만을 수행하고 있습니다. 또한, 대손위험에 대한 노출정도가 중요하지 않은 수준으로 유지될 수 있도록 매출채권 잔액에 대한 지속적인 관리업무를 수행하고 있습니다. 당기말 및 전기말 현재 당사의 대손위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구 분	당기말	전기말

매출채권	2,038,384,092	1,339,066,712

기타수취채권(유동)	1,115,704,421	980,704,019

기타수취채권(비유동)	1,609,845,762	2,860,679,280

합 계	4,763,934,275	5,180,450,011

현금및현금성자산, 장단기금융기관예치금 및 보증금 등으로 구성된 기타금융자산으로부터 발생하는 신용위험은 거래상대방의 부도 등으로 인하여 발생합니다. 이러한 경우 당사의 신용위험에 대한 최대노출정도는 해당 금융상품 장부금액과 동일한 금액이 될 것입니다. 한편, 현금성자산 및 장단기예치금을 금융기관에 예치하고 있으며, 신용등급이 우수한 금융기관과 거래하고 있으므로 금융기관으로부터의 신용위험은제한적입니다.

5) 유동성위험

유동성위험은 만기까지 모든 금융계약상의 약정사항들을 이행할 수 있도록 자금을 조달하지 못할 위험입니다. 당사는 특유의 유동성 전략 및 계획을 통하여 자금부족에따른 위험을 관리하고 있으며, 동 방법은 금융자산 및 금융부채의 만기와 영업현금흐름의 추정치를 고려하고 있습니다. 경영진은 영업활동현금흐름과 금융자산의 현금유입으로 금융부채를 상환가능하다고 판단하고 있습니다.

당기말 현재 당사의 금융부채(할인되지 않은 계약상의 명목금액)의 잔존계약만기에 따른 만기분석은 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구 분	1년 이내	1년~5년	합계

리스부채	2,357,999,783	7,034,919,461	9,392,919,244

매입채무	6,314,915,488	-	6,314,915,488

기타지급채무	3,272,598,795	-	3,272,598,795

합 계	11,945,514,066	7,034,919,461	18,980,433,527

나. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황당기말 현재 당사는 파생상품 등 관련하여 해당사항이 없습니다.