LS네트웍스 사업보고서 (2017.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 LS네트웍스와 그 종속기업의 경영진단 및 분석의견은 연결 재무제표와 한국채택국제회계기준(K-IFRS)을 바탕으로 작성하였습니다. 본 자료는 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수 있습니다. 또한, 이러한 가정 등에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. LS네트웍스와 그 종속기업은 동 예측정보 작성시점이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 참고로 LS네트웍스의 종속기업 정보가 LS네트웍스의 재무정보에 미치는 영향이 미비하여 본 정보상에는 기재를 최소화 하였습니다. 결론적으로, 본 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 본 사업보고서에 기재된 예측정보는 본 사업보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 지난 2017년 한 해를 뒤돌아 보면 국내 경제는 대외적으로 많은 어려움이 있던 한해였습니다. 밖으로는 미국의 금리인상 및 보호무역주의 강화, 북핵 위협 등의 대외적 불안요인과 함께, 안으로는 가계부채 증가, 저성장 등으로 소비심리 침체가 지속되면서 영업환경이 어느 해 보다도 힘든 한 해 였습니다. 이러한 열악한 경영환경 속에서도 우리 LS네트웍스와 종속기업은 수익구조 개선을 위해 각고의 노력을 기울였습니다. 어패럴 사업은 브랜드 광고를 통해 브랜드 Identity를 새롭게 정리하였고, 제품개선 및 매장정비를 통해 사업기반을 새롭게 구축하는데 모든 역량을 집중하였습니다. 아울러 생산일정 단축 등 SCM 프로세스를 변화시켜 보다 경쟁력 있는 제품을 생산하도록 하였고, 이를 통해 재고자산이 건전화를 도모하였습니다. 한편, 유통사업 자회사는 구조조정을 통해 사업구조를 개선하여 수익을 창출할 수 있는 기반을 조성하였으며, 특히, 베스트토요타는 강화된 판매, 서비스 역량 및 하이브리드 차량의 소비자인식 개선에 따른 판매호조로 사업개시후 최고의 성과를 실현하였습니다. 그 결과 2017년 별도기준 영업이익 및 당기순이익이 모두 흑자전환된 98억원과 83억원을 실현하였고, 연결기준으로도 영업이익 28억원, 당기순이익 206억원을 달성하는 등 의미있는 영업성과를 이루어 내었습니다. 자산규모는 연결기준 1조 2,735억원으로 전년대비 소폭 증가하였고, 재무상태도 부채비율이 별도 및 연결기준 모두 각각 9%p 및 5%p 개선된 119%와 104%를 보이면서 비교적 건실한 재무건정성을 유지하였습니다. 앞으로도 우리 LS네트웍스와 종속기업은 회사가 보다 성장하기 위한 많은 과제가 남아있는 상황을 직시하여 2018년도에도 기업경쟁력 강화와 수익성 중심의 사업구조 구축을 위해 최선을 다하도록 하겠습니다. 3. 영업실적 및 재무상태 가. 영업현황 및 연결영업실적 요약 2017년도 LS네트웍스와 그 종속기업이 영위하는 사업의 시장환경을 요약하면, 국내 산업별 취약 업종의 강도 높은 구조조정 및 가계부채 증가, 국내 인구구조의 급격한 노령화로 인하여 저성장 구조의 고착화 되면서, 관련 시장의 소비심리가 급격히 침체되었습니다. 이로 인해 LS네트웍스와 그 종속기업의 2017년 연결기준 매출액도 전년대 비 9.0% 감소한 4,434억 원 을 보였습니다. 그 럼 에 도 불구하고, LS네트웍스와 그 종속기업은 선제적인 사업구조 재편 및 구조조정을 통해 적자사업을 과감하게 폐지 또는 축소하고, 고정비를 지속적으로 절감하는 한편, 비수익성 부동산 등의 매각을 통해 현금를 조기에 확보함으로써 전 사업부분에 대한 수익성 확대 및 재무구조 개선 활동에 집중하였습니다. 그 결과 연결기준 영업이익과 당기순이익이 전년대비 모두 흑자전환된 28억원과 206억원의 이익을 실현하였습니다. ● 요약 연결 손익계산서 (단위 : 억원 , %)

과 목	2017년	2016년	증감액	증감율

1. 매출액	4,434	4,870	(436)	(9.0)

2. 매출원가	3,018	3,433	(415)	(12.1)

3. 매출총이익	1,416	1,437	(21)	(1.5)

4. 판매비와관리비	1,388	2,019	(631)	(31.3)

5. 영업이익	28	(582)	610	흑자전환

6. 기타수익	204	170	34	20.0

7. 기타비용	100	342	(242)	(70.8)

8. 금융수익	11	7	4	57.1

9. 금융원가	181	177	4	2.3

10. 지분법이익	372	3	369	12,300.0

11. 지분법손실	3	95	(92)	(96.8)

12. 법인세비용차감전순이익	331	(1,016)	1,347	흑자전환

13. 법인세비용(수익)	125	(206)	331	(160.7)

14. 계속영업이익	206	(810)	1,016	흑자전환

15. 중단영업이익	-	(61)	61	-

16. 당기순이익	206	(871)	1,077	흑자전환

※ 주요 영업실적 GAP 분석 요약 1) 매출액이 전년대비 9% 감소한 주요원인은 수익성위주 사업재편에 따른 상사사업의 축소에 기인함.2) 판매비와관리비가 전년대비 31.3% 감소한 주요원인은 '16년 하반기 진행된 대규모 사업구조 및 인력구조조정의 영향임.3) 기타비용이 전년대비 70.8% 감소한 주요원인은 상사사업관련 대손상각비 등이 감소하였기 때문임.4) 지분법이익이 전년대비 대폭 증가된 원인은 G PEF(이베스트투자증권)의 순이익 확대되었기 때문임.5) 2018년 1분기중 기사화 된 당사의 주력사업중 하나인 LS용산타워 임대사업과 관련하여 입주사인 삼일회계법인이 2018년 7월중 아모레퍼시픽 신사옥으로 이전함에 따라 예상되는 공실은 LS그룹 지주사 및 계열사 등의 입주와 영업활동 강화를 통한 신규 임대인을 신속히 유치하여 관련 공실율을 최소화 할 계획임. 6) 기타 세부내용은 ' 본 사업보고서의 III. 재무에 관한사항 > 3.연결재무제표 주석' 을 참조 하시기 바람. ※ 사업부문별 영업실적 분석

(단위 : 억원, %)

구 분	품 목	2017년	2016년	증감액	증감율

매출액	브랜드	신발, 의류, 용품 외	2,154	2,483	(329)	(13.3)

유 통	유통 및 글로벌 상사 등	1,963	2,082	(119)	(5.7)

임 대	사무실 임대 등	361	322	39	12.1

공 통	수입수수료 외 기타	74	32	42	131.3

연결조정	-	(118)	(49)	(69)	(140.8)

소 계	4,434	4,870	(436)	(9.0)

영업이익	브랜드	신발, 의류, 용품 외	(90)	(323)	233	72.1

유 통	유통 및 글로벌 상사 등	29	(232)	261	112.5

임 대	사무실 임대 등	148	108	40	37.0

공 통	수입수수료 외 기타	(69)	(72)	3	4.2

연결조정	-	9	(64)	73	114.1

소 계	27	(583)	610	104.6

○ 브랜드사업 부문 - 국내 가계부채의 증가 및 저성장 기조 고착화 등으로 소비심리 침체가 장기화 되면서 기존 구매고객의 상품수요가 축소되었고, 이로 인해 패션시장내 관련업체간 경쟁 심화 및 할인정책 확대 등에 기인하여 LS네트웍스와 그 종속기업이 영위하는 PROSPECS 및 Mont-bell 브랜드 중심의 브랜드사업 매출액이 전년대비 13.3% 감소하였습니다. 그럼에도 불구하고, LS네트웍스와 종속기업은 선제적인 사업구조조정 및 고정비를 지속적으로 절감하는 한편, 유통채널 다변화 및 마케팅비용의 효율적 집행을 통해 수익개선활동을 집중한 결과 영업이익은 전년대비 72.1% 개선된 영업실적을 보였습니다. ○ 유통사업 부문 - LS네트웍스 및 그 종속기업이 영위하는 유통사업중 토요타 및 렉서스 자동차 판매와 수리서비스 판매량이 전년대비 21% 신장되었음에도 불구하고, 러시아 및 중앙아시아 인프라구축 관련 사업에 집중하던 상사사업이 러시아 생산 이슈 등으로 인해 전년대비 약50% 축소되면서 유통사업 매출액이 전년대비 5.7% 감소하였습니다. 그러나, 영업이익은 상사관련 대손상각비가 전년대비 대폭감소하고, 장기 미수채권등이 일부 회수되면서 상사사업의 영업적자가 축소되고, 앞서 말씀드린 토요타 자동차 딜러사업의 판매호조에 힙입어 영업이익이 확대되면서 2017년 연결영업이익은 전년대비 112.5% 개선(흑자전환)된 성과를 이룩하였습니다. ○ 임대사업 부문 - 임 대사업은 LS네트웍스 및 그 종속기업의 중요한 Cash Cow 역활을 하는 주력사업으로써 2017년도 중 임대 자회사간의 임대보증금 및 임대료 비중의 조정계약과 신규고객 유치 등을 통한 임대영업 활성화 노력에 기인하여 연결 매출액이 전년대비 12.1% 증가하였으며, 영업이익도 지속적인 임대서비스 비용 절감 등의 노력에 힘입어 전년대비 37.0% 개선된 실적을 보였습니다.

※ 기타 사업부문별 영업실적 등의 세부내용은 ' 본 사업보고서의 II. 사업의 내용> 1. 사업의 개요 > 나. 사업부문별 요약 재무현황 ' 을 참조 하시기 바람.

나 . 연결 재 무상태 2017년도말 현재 LS네트웍스와 그 종속기업의 자산총계는 1조 2,735억원으로 전년대비 소폭 증가하였으며, 부채총계는 6,506억원으로 전년대비 1.2% 감 소하였습니다. 자본총계는 전년대비 3.3% 증가된 6,229억원을 보였고, 부채비율은 118.5%로 전년대비 9.3%p 개선된 동종업종 대비 비교적 안정적인 재무구조를 보였습니다. ● 요약 연결재무상태표 (단위 : 억원, %)

과 목	2017년	2016년	증감액	증감율

Ⅰ. 유동자산	2,618	2,447	171	7.0

Ⅱ. 비유동자산	10,117	10,166	(49)	(0.5)

자산총계	12,735	12,613	122	1.0

Ⅰ. 유동부채	5,189	3,266	1,923	58.9

Ⅱ. 비유동부채	1,317	3,318	(2,001)	(60.3)

부채총계	6,506	6,584	(78)	(1.2)

Ⅰ. 자본금	3,941	3,941	0	0.0

Ⅱ. 기타불입자본	(256)	(256)	0	0.0

Ⅲ. 기타자본구성요소	15	12	3	25.0

Ⅳ. 이익잉여금	2,529	2,332	197	8.4

자본총계	6,229	6,029	200	3.3

※ 주요 재무실적 GAP 분석 요약 1) 자산 및 부채총계는 전년대비 큰 변화가 없으며, 부채비율이 개선된 이유는 비수익성 부동산 매각을 통해 유입된 자금을 차입금 상환 등에 사용되고, 각 회사별 영업실적 개선에 따른 순이익 증가함에 기인함.2) 기타 세부내용은 ' 본 사업보고서의 III. 재무에 관한 사항 > 3. 연결재무제표 주석' 을 참조 하시기 바람. 다. 신규사업진출 및 중단사업에 관한 사항 LS네트웍스와 종속기업의 신규사업진출과 관련한 결정사항은 없습니다. 중단사업과 관련하여 2016년 10월 4일 이사회를 통해 자회사 스케쳐스코리아의 지분 전량을 매각(2016년말)하였으며, 이와 관련한 재무적 영향은 본 사업보고서의 Ⅲ. 재무에 관한 사항 > 3. 연결재무제표 주석 > '33.중단영업 ' 부분을 참조하시기 바랍니다. 라. 경영합리화 실행 및 환율변동, 조직변경과 관련된 사항 LS네트웍스와 그 종속기업의 경영합리화 실행과 관련하여 중대한 영향을 미치는 사항은 없다고 판단되며, 환율변동과 관련하여 LS네트웍스와 그 종속기업은 이자율위험과 외화위험 등을 별도로 관리할 목적으로 통화선도, 이자율스왑 등 다수의 파생상품계약을 체결 및 운영하고 있습니다. 이와 관련한 세부내용은 본 사업보고서의 Ⅲ. 재무에 관한 사항 > 3. 연결재무제표 주석 > '38.4.1.외환위험 ' 부분을 참조하시기 바랍니다. 그외 중요한 조직개편은 없습니다. 4 . 유동성 및 자금조달과 지출

가. 회사의 현금흐름 변동 및 유동성 관련 내역 20 17년 LS네트웍스와 그 종속기업의 영업활동으로 인한 현금흐름은 188억원이 유입되었으며, 전년대비 429억원의 개선효과가 있었습니다. 주 원인은 각 사별 수익개선의 노력에 따른 영업이익 확대되었기 때문입니다. 투자활동으로 인한 현금흐름은 전년대비 1,171억원이 감소한 357억원이 유입되었으며, 주 원인은 2017년대비 2016년도중 비수익성 부동산의 매각에 따른 현금유입이 많았기 때문입니다. 마지막으로 재무활동으로 인한 현금흐름은 333억원이 유출되었는데 이는 2017년중 비수익성 부동산 매각 및 영업현금 개선에 따른 현금흐름이 좋아져 기존 차입금을 상환한데 기인합니다. 따라서 2017년 LS네트웍스와 그 종속기업의 현금은 212억원이 증가하였습 니 다 . LS네트웍스와 그 종속회사의 유동성위험은 만기까지 모든 금융계약상의 약정사항들을 이행할 수 있도록 자금을 조달하지 못할 위험입니다. 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고 현금유출예산과 실제현금유출액을 지속적으로 분석 검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응시키고 있습니다. LS네트웍스와 그 종속회사는 영업활동 현금흐름과 금융자산의 현금유입으로 금융부채를 상환가능하다고 판단하고 있습니다. ● 요약 연결현금흐름표 (단위 : 억원)

과 목	2017년	2016년	증감액

Ⅰ. 영업활동으로 인한 현금흐름	188	(241)	429

Ⅱ. 투자활동으로 인한 현금흐름	357	1,528	(1,171)

Ⅲ. 재무활동으로 인한 현금흐름	(333)	(1,176)	843

Ⅳ . 현금의 증가(감소)	212	111	101

※ 자금조달과 관련한 세부내용 기 타 현금흐름과 관련한 세부내용은 ' 본 사업보고서의 III. 재무에 관한사항 > 2. 연결재무제표 및 3.연결재무제표 주석' 을 참조 하시기 바랍니다.

나. 자금조달에 관한 내역 2017년 LS네트웍스와 그 종속기업의 자금조달과 관련된 원천별 조달규모, 자금조달비용, 조건, 만기도래 현황 등의 세부내용은 본 사업보고서의 Ⅱ. 재무에 관한 사항 > 3. 연결재무제표 주석 > '18. 단기차입금', '19. 장기차입금 및 사채' 를 참조하시기 바라며, 조달자금 중 재무비율 준수, 조건 등의 상세내역 또한 본 사업보고서의 Ⅱ. 재무에 관한 사항 > 6. 기타 재무에 관한 사항 > 마. 채무증권 발행내역 등을 참고하시기 바랍니다. 5 . 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 LS네트웍스와 그 종속기업의 연결재무제표는 '주식회사의 외부감사에 관한 법률'에 따라 제정된 한국채택국제회계기준에 따라 작성되었습니다. 기타 세부내용은 본 사업보고서 > III. 재무에 관한사항을 참고하시기 바랍니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항2017년 중 주요 핵심인력 이동사항 등 유의할 만한 종업원 변동사항은 없습니다.다. 법규상의 규제에 관한 사항법규상 주요 규제내용은 본 사업보고서 ⅩI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 > 제재현황 등을 참조하시기 바랍니다.라 . 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 LS네트웍스와 그 종속기업은 외환위험과 이자율위험 및 상품가격위험을 회피하기 위하여 통화선도계약이나 이자율스왑, 상품선도계약과 같은 파생상품을 이용하고 있으며, 이러한 파생상품은 계약체결일에 공정가치로 최초 인식하고 이후 후속적으로 공정가치로 재측정하고 있습니다. 파생상품은 공정가치가 양수이면 금융자산으로 계상되고 공정가치가 음수이면 금융부채로 계 상됩니다. 이와 관련한 세부사항은 ' 본 사업보고서의 III. 재무에 관한사항 > 3.연결재무제표 주석' 을 참조하시기 바랍니다.