SK하이닉스 사업보고서 (2018.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

예측정보에 대한 주의사항

본 사업보고서의 '이사의 경영진단 및 분석의견' 은 당사의 사업 및 재무현황과 2018년도 영업실적에 대한 투자자의 전반적인 이해를 돕고자 하기와 같은 내용으로 구성하였으며, 본 '이사의 경영진단 및 분석의견' 항목에 포함된 모든 재무제표 및 관련된 분석 의견은 연결 기준으로 작성되었으니 참고하시기 바랍니다.

1. 2018년 영업실적 2. 재무상태

3. 유동성 관리정책 및 현황4. 기타 투자자 참고사항

본 자료는 미래에 대한 예측정보를 포함하고 있습니다. 예측정보는 과거가 아닌 미래사건과 관계된 회사의 믿음·기대에 대한 진술이며, 향후 예상되는 회사의 경영현황 및 재무실적과 관련된 정보를 의미합니다. 그러한 예측정보는 위험과 불확실성, 그리고 회사의 실제 실적과 예측진술에 기재되거나 암시된 미래실적 간의 중대한 차이를 초래하는 다른 요인들을 내포하고 있습니다.

회사는 본 자료에 포함된 정보의 정확성과 완벽성에 대해서 암묵적으로든 또는 명시적으로든 보장할 수 없으며, 본 자료에 서술된 내용은 과거 또는 미래에 대한 약속이나 진술로 간주될 수 없습니다. 예측정보는 회사의 현재 계획, 추정 및 전망, 그리고 회사가 미래에 처하게 될 정치·경제적 환경에 근거하고 있으므로, 이용자들은 이러한 예측진술을 적정수준 이상으로 신뢰하여서는 안됩니다.

예측정보는 작성일 현재 시점에 기초하여 작성된 것이며, 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.

개요 2018년은 미중 무역분쟁과 금리인상, 신흥국 경기하강 등의 영향으로 세계경제의 불확실성이 높아진 한 해였습니다. 그럼에도 불구하고, IT업계에서는 인공지능, 데이터센터 등 미래 산업에 대한 투자가 빠르게 진행되었습니다.이러한 IT업계의 투자로 인해 메모리 산업은 2018년에도 가파르게 성장하였으며, 당사는 급증하는 수요에 적극 대응함으로써 연결 기준 매출 40.4조원, 영업이익 20.8조원의 역대 최대 연간 실적을 달성하였습니다.

매출 및 영업이익(률).jpg 매출 및 영업이익(률)

전기 대비 매출은 34%, 영업이익은 52% 성장하였으며, 2016년부터 2018년 기간 매출은 연평균 53%, 영업이익은 152% 성장을 기록하였습니다.2018년 견조한 영업실적에도 불구하고, 수요 증가 대응을 위한 투자 증가로, 연말 기준 보유현금은 8조 3,694억억원으로 전기 8조 5,547억원 대비 약 1,853억원 소폭 감소하였습니다. 반면, 차입금은 5조 2,819억원으로 전기 대비 1조 1,107억원 증가하여, 순현금 수준은 3조 874억원으로 감소하였습니다.

[당사 보유현금 및 차입금 변동내역]

(단위 : 백만원)	제71기	제70기	제69기

보유현금	8,369,350	8,554,654	4,135,679

차입금	5,281,937	4,171,270	4,335,978

순현금(순부채)	3,087,413	4,383,384	(200,299)

급증하는 IT 수요의 성장에 대응하기 위해 2018년 10월 M15 준공과 12월 신규 공장 M16 착공을 발표하였으며, 해당 건설 관련 투자를 포함하여 입 고기준으로 '18년 총 17조원 규모의 투자를 집행하였습니다. 투자 규모는 작년에 비해 큰 폭으로 증가하였으나, 이는 수요를 충족시키기 위한 장치투자와 미래 성장기반을 확보하기 위한 건설 및 인프라 투자가 증가했기 때문입니다.

매출액 및 투자액.jpg 매출액 및 투자액

이러한 투자의 증가에도 불구하고, 차세대 제품의 연구개발에 소요되는 기간과 생산 공정의 난이도가 과거 대비 크게 증가함에 따라 메모리 공급 확대는 제한적인 상황입니다. 반면, 메모리 수요는 인공지능, 가상현실 등으로 대표되는 4차 산업혁명의 본격화로 지속 확대가 예상되고 있습니다. 이에, 공급물량 확대를 위한 일정 규모 이상의 메모리 투자는 지속 필요할 것으로 예상됩니다. 영업실적[요약 손익계산서]

(단위: 백만원)

과 목	제71기(당기)	제70기(전기)	증감

I. 매출액	40,445,066	30,109,434	10,335,632

II. 매출원가	15,180,838	12,701,843	2,478,995

III. 매출총이익	25,264,228	17,407,591	7,856,637

IV. 판매비와관리비	4,420,478	3,686,265	734,213

V. 영업이익	20,843,750	13,721,326	7,122,424

VI. 순영업외비용(이익)	(497,280)	281,760	(779,040)

VII. 법인세차감전순이익	21,341,030	13,439,566	7,901,464

VIII. 법인세비용	5,801,046	2,797,347	3,003,699

IX. 당기순이익	15,539,984	10,642,219	4,897,765

매출 2018년 당사의 매출은 40조 4,451억원으로 IT 수요 호조에 따른 DRAM의 평균판매단가 상승과 메모리 제품의 판매 수량 증가 영향으로 전기 30조 1,094억원 대비 34% 증가하였습니다.제품군별로는 전체 매출 중 DRAM과 NAND가 각기 80%와 18% 비중을 차지하였으며, 그 외 기타 매출은 약 2%를 차지하였습니다.

영업이익 DRAM은 고부가가치 서버향 공급 증가, NAND는 3D 제품과 고부가가치 솔루션 제품 판매 비중 확대를 통해 연결기준 영업이익 20조 8,438억원을 달성하였습니다.2018년 매출원가는 2017년 대비 20% 증가하였으며, 성격별로는 총제조비용 기준으로 재료비와 감가상각비가 각기 32%, 28% 증가하였습니다.2018년 판매비와관리비는 경상개발비 2조 2,840억원, 인건비 5,972억원, 무형자산상각비 4,424억원 등으로 구성되며, 총 판매관리비와관리비 중 차지하는 비중은 경상개발비 52%, 인건비 14%, 무형자산상각비 10% 입니다. 연구개발 비용 당사의 신규 제품 개발 프로젝트는 1)검토 및 기획단계와 2)제품 설계 및 양산화 단계로 구분될 수 있습니다. 당사는 새로운 제품 개발 시 '검토 및 기획 단계'에서 발생한 지출은 경상개발비로 인식하여 당기 비용으로 반영하고 있으며, 이후 '제품 설계 및 양산화 단계'에서 발생한 지출은 무형자산으로 인식하여 일정한 기간 동안 상각하는 방식으로 비용을 인식하고 있습니다.2018년 한해 제품 개발 활동 관련하여 발생한 비용 중 '검토 및 기획 단계’에서 발생한 개발활동 관련 비용은 총 2조 2,840억원으로 당기 경상개발비로 비용을 인식하였습니다. 그 외 '제품 설계 및 양산화 단계'에 기준을 충족하는 총 6,110억원은 무형자산(개발비)으로 자산 인식을 하였습니다.당사는 급변하는 시장 상황에서 지속적인 기술 경쟁력 강화에 주력하고 있으며, 향후 메모리 산업의 신규 제품 개발 난이도 증가 등을 감안할 때 향후 연구개발 관련 비용 및 투자는 증가할 것으로 예상됩니다.

기타 손익 2018년 당사 순영업외수익은 환율 관련 순이익 발생 등을 반영하여 연결 기준 4,973억원을 기록하였습니다.

재무상태 [요약 대차대조표]

(단위: 백만원)

구 분	제71기	제70기	제69기

I. 유동자산	19,894,146	17,310,444	9,838,982

ㆍ현금및현금성자산	2,349,319	2,949,991	613,786

ㆍ단기금융상품	523,579	4,674,862	1,816,721

ㆍ단기투자자산	5,496,452	929,801	1,705,172

ㆍ매출채권	6,319,994	5,552,795	3,251,652

ㆍ기타수취채권	18,392	37,613	25,611

ㆍ재고자산	4,422,733	2,640,439	2,026,198

ㆍ기타유동자산	763,677	524,943	399,842

II. 비유동자산	43,764,189	28,108,020	22,377,044

ㆍ관계기업 및 공동기업투자	562,194	359,864	131,016

ㆍ장기투자자산	4,325,550	43,226	147,779

ㆍ유형자산	34,952,617	24,062,601	18,777,402

ㆍ무형자산	2,678,770	2,247,290	1,915,591

ㆍ기타비유동자산	1,245,058	1,395,039	1,405,256

자 산 총 계	63,658,335	45,418,464	32,216,026

I. 유동부채	13,031,852	8,116,133	4,160,849

II. 비유동부채	3,774,152	3,481,412	4,031,647

부 채 총 계	16,806,004	11,597,545	8,192,496

I. 자본금	3,657,652	3,657,652	3,657,652

II. 자본잉여금	4,143,736	4,143,736	4,143,736

III. 기타자본	(2,506,451)	(771,100)	(771,913)

IV. 기타포괄손익누계액	(482,819)	(502,264)	(79,103)

V. 이익잉여금	42,033,601	27,287,256	17,066,583

VI. 비지배지분	6,612	5,639	6,575

자 본 총 계	46,852,331	33,820,919	24,023,530

부 채 와 자 본 총 계	63,658,335	45,418,464	32,216,026

자산 2018년말 자산 총액은 63조 6,583억원으로 전기말 45조 4,185억원 대비하여 18조 2,399억원 증가하였습니다.2018년 한해 영업실적 호조를 반영하여 현금성및현금성자산과 단기금융상품, 단기투자자산, 매출채권 등을 포함한 유동자산은 전기말 대비 2조 5,837억원이 증가한 19조 8,941억원을 기록하였으며, 지속적인 성장을 위한 투자 집행으로 유형자산은 전기말 대비 10조 8,900억원이 증가한 34조 9,526억원을 기록하였습니다. 해당 유형자산 증가를 포함한 총 비유동자산은 전기말 대비 15조 6,562억원 증가한 43조 7,642억원을 기록하였습니다.

부채 2018년말 부채 총액은 16조 8,060억원으로, 영업실적 호조에 따른 납부해야할 법인세의 인식 증가와 투자 집행 관련한 미지급금 증가 영향으로 전기말 11조 5,975억원 대비 5조 2,085억원이 증가하였습니다.

자본 2018년말 자본 총액은 46조 8,523억원으로 순이익 발생에 따른 이익잉여금 반영 등으로 2017년말 33조 8,209억원 대비 13조 314억원 증가하였습니다.

유동성 관리

당사의 현금 유동성 확보의 원천은 영업활동을 통해 창출된 현금입니다. 당사는 반도체 시장과 금융시장의 향후 전망, 재무상황을 지속적으로 모니터링 하고 있으며, 필요 시 직·간접 금융시장 활용하여 적정 수준의 추가 유동성을 확보하고 있습니다.

현금흐름[연결 기준 현금흐름표]

(단위: 백만원)	제71기	제70기

Ⅰ. 영업활동현금흐름	22,227,199	14,690,614

Ⅱ. 투자활동현금흐름	(21,428,749)	(11,919,162)

Ⅲ. 재무활동현금흐름	(1,395,317)	(351,906)

Ⅳ. 현금및현금성자산의 환율변동효과	(3,805)	(83,341)

Ⅴ. 현금및현금성자산의 순증감	(600,672)	2,336,205

Ⅵ. 기초 현금및현금성자산	2,949,991	613,786

Ⅶ. 기말 현금및현금성자산	2,349,319	2,949,991

2018년은 우호적인 업황에 따른 DRAM 제품의 판가 상승과 메모리 판매량 증가에 힘입어 영업현금 창출이 전기 대비 증가하였습니다. 그러나, 미래 수요에 대비한 공장 건설 투자 집행도 함께 늘면서 투자활동에 따른 현금지출 또한 큰 폭으로 확대되어, 영업현금흐름에서 투자현금흐름을 차감한 잉여현금흐름과 유동성 수준은 전기 대비 감소한 모습을 나타내고 있습니다.

당기 중 발생한 투자활동 현금흐름은 전기 11조 9,192억원 대비 9조 5,096억원 증가한 21조 4,287억원입니다. 동 증가는 견조한 메모리 수요 증가에 대응하고, 당사의 중장기 사업 경쟁력을 강화하기 위한 M15 신규 공장 건설과 기타 장비 및 설비 관련 투자, R 등 핵심역량 강화를 위한 투자 증가에 주로 기인합니다. 한편, 당사는 2018년말에 M16 신규 공장의 기공식을 개최하였습니다. 동 공장의 건설이 2019년 본격화될 것으로 예상됨에 따라, 2019년도에도 투자활동 현금흐름에 주된 영향을 끼칠 것으로 전망됩니다. 단, 이러한 투자 규모 및 집행시기는 시장 상황에 따라 탄력적으로 조정할 예정입니다.

재무활동 현금흐름은 현금 유입 측면에서 약 3조 1,257억원 수준의 자금조달이 진행되었으며, 유출 측면에서 만기가 도래한 회사채의 상환을 포함하여 총 2조 785억원의 차입금 상환과 배당금 7,060억 원 ( 한 주 당 1,000원) 지 급을 진행하여 201 8년 한해 약 1조 3,953억원의 순유출을 기록하였습니다.

유동성 관리

2018년 한해 견조한 영업실적이 이어짐에 따라 당기말 현재 회사가 보유 중인 현금 및 현금성 자산 합계* 는 8조 3,694억원으로 전기말 8조 5,547억원과 유사한 수준을 유지하였습니다. 단, 순현금은 3조 874억원으로 전기 4조 3,834억원 대비 감소하 였으며, 이는 위에 기 언급한 미래 수요 확대에 대비한 투자 증가에 주로 기인합니다.※ 현금 및 현금성 자산 합계 = 현금및현금성자산 + 단기금융상품 + 단기투자자산

[순현금(부채) 변동내역]

(단위: 백만원)	제71기	제70기

현금및현금성자산	2,349,319	2,949,991

단기금융상품 및 단기투자자산	6,020,031	5,604,663

현금및현금성자산 합계	8,369,350	8,554,654

차입금(유동)	1,614,303	773,780

차입금(비유동)	3,667,634	3,397,490

차입금 합계	5,281,937	4,171,270

순현금(순부채)	3,087,413	4,383,384

개별 기업의 단기적인 유동성의 건전성 수준을 가늠해 볼 수 있는 대표적인 재무비율은 유동비율과 당좌비율이 있으며, 2018년말 기준 당사의 해당 재무비율 현황은 하기와 같습니다.[당사 유동성 비율 추이]

(단위 : 백만원)	제71기	제70기	제69기

유동비율(= ① / ②)	1.5배	2.1배	2.4배

①유동자산	19,894,146	17,310,444	9,838,982

②유동부채	13,031,852	8,116,133	4,160,849

당좌비율(= (① + ②) / ③)	1.1배	1.7배	1.8배

①현금 및 현금성 자산 총액*	8,369,350	8,554,654	4,135,679

②매출채권	6,319,994	5,552,795	3,251,652

③유동부채	13,031,852	8,116,133	4,160,849

※ 현금 및 현금성 자산 총액 = 현금및현금성자산 + 단기금융상품

최근 3년간 당사의 유동비율은 1.5 ~ 2.4배, 당좌비율은 1.1 ~ 1.8배로 적정 수준의 유동성을 유지하고 있으며, 회사의 우수한 대외 신인도에 기반한 외부자금 조달능력 등을 감안할 때 향후 1년 기간내 회사의 유동성 위험이 발생할 가능성은 낮을 것으로 판단하고 있습니다.

[당사 대외 신용등급 현황]

구분	제71기말	제70기말

국내	NICE신용평가 : AA한국기업평가 : AA한국신용평가 : AA	NICE신용평가 : AA-
한국기업평가 : AA-
한국신용평가 : AA-

해외	Moody's : Baa2S : BBB-	Moody's : Baa3
S : BBB-

당사는 여유있는 유동성이 확보될 수 있도록 적절한 만기나 충분한 유동성을 제공해주는 이자부 당좌예금, 정기예금, 수시입출금식 예금 등의 금융상품을 선택하여 잉여자금을 투자하고 있습니다. 2018년말 기준 회사와 종속기업이 보유하고 있는 전체 현금 및 현금성 자산 중 만기 3개월 이내의 현금 및 현금성 자산은 2조 3,493억원, 만기 1년 이내의 단기금융상품과 단기투자자산은 각각 5,236억원, 5조 4,965억원이며, 사용이 제한되어 있는 금융상품은 중소기업 지원을 위한 은행예금 2,275억원 등 총 2,339억원입니다. (연결 재무제표 주석 '7. 사용제한 금융상품' 참조)

차입금 현황(1) 차입금 잔액의 변동

(단위 : 백만원)	제71기	제70기	증감*

금융기관차입금	3,257,861	2,557,988	699,873

회 사 채	1,955,918	1,536,993	418,925

금융리스차입금	68,158	76,289	-8,131

기 타	-	-	-

계	5,281,937	4,171,270	1,110,667

가중평균차입이자율	2.97%	2.79%	-

※ 차입금의 증감에는 외화차입금에 대한 외화환산손익이 포함되어 있습니다.당사는 2018년 중 주요 금융기관으로부터 2조 4,677억원을 신규로 조달하였으며, 회사채 및 금융기관차입금의 만기도래로 2조 1,075억원을 상환하였습니다.

2018년말 당사의 연결 기준 차입금 잔액은 전기말 4조 1,713억원 대비 약 1조 1,107억원 증가하였습니다.

(2) 만기도래 현황당사는 전체 차입금의 만기 분산을 통해 특정 기간에 차입금 상환이 집중될 수 있는 위험을 관리하고 있습니다. 당기말 현재 잔존 차입금의 각 사업연도별 만기 도래금액은 최대 약 1조원 수준이며, 당사의 차입금 만기도래 세부 현황은 하기와 같습니다.

(단위 : 백만원)	2019년	2020년	2021년	2022년	2023년 이후

금융기관차입금	1,156,019	596,958	1,370,657	133,649	577

회 사 채	448,658	308,897	329,294	149,383	719,685

금융리스차입금	8,434	8,747	9,072	9,343	32,561

계	1,613,112	914,602	1,709,024	292,376	752,823

만 기 비 중	31%	17%	32%	6%	14%

(3) 조달자금과 관련된 이행조건 여부

당사가 발행한 공모 사채에는 투자자 보호를 위한 재무비율 유지, 담보권 설정제한, 자산처분액 제한 등의 의무조건이 부과되어 있으며, 당사는 이와 같은 의무조건을 준수하고 있습니다.

운용리스

당사는 일부 기계장치를 장부상 차입금으로 인식되지 않은 운용리스계약을 통해 사용하고 있으며, 기간별 리스료 지급계획은 하기와 같습니다.

(단위 : 백만원)	1년 이내	1년 초과	합계

리스료 지급액	156,126	157,322	313,448

그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 환율변동위험당사의 기능통화 및 표시통화는 '원화'이나, 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 외환위험, 특히 주로 달러화, 유로화 및 엔화와 관련된 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 외환위험은 미래예상거래, 인식된 자산과 부채 및 해외사업장에 대한 순투자가 기능통화 외의 통화로 표시될 때 발생합니다. 한편, 비용과 시설투자의 적지 않은 비중이 외화로 구성되어 있어 환율 변동에 따라 발생할 수 있는 매출에 대한 부정적인 영향을 상쇄하는 효과가 있습니다. 또한, 전체 차입금 중 외화 차입금의 비중을 일정 수준으로 유지함에 따라 매출 측면에서 발생할 수 있는 환율 변동 위험을 일부 상쇄하고 있습니다.당기말 기준으로 USD 대비 원화 환율이 10% 변동되는 경우 약 4,456억원 규모의 법인세비용차감전순이익 변동이 발생할 것으로 추정됩니다. 당사는 수입과 지출의 현금흐름간 상쇄와 화폐성 자산 및 부채의 활용 등 내부 환위험 관리 시행정책에 기반하여 환율 위험을 지속적으로 관리하고 있으나, 매출의 외화 비중이 비용 및 시설투자의 외화 비중을 상회함에 따라 향후에도 지속적으로 환율 변동이 실적에 큰 영향을 미칠 것으로 판단하고 있습니다.