SK하이닉스 사업보고서 (2017.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

예측정보에 대한 주의사항

본 사업보고서의 '이사의 경영진단 및 분석의견' 은 당사의 사업 및 재무현황과 2017년도 영업실적에 대한 투자자의 전반적인 이해를 돕고자 하기와 같은 내용으로 구성하였으며, 본 '이사의 경영진단 및 분석의견' 항목에 포함된 모든 재무제표 및 관련된 분석 의견은 연결 기준으로 작성되었으니 참고하시기 바랍니다.

1. 2017년 영업실적2. 재무상태3. 자회사 분사

4. 유동성 관리정책 및 현황5. 기타 투자자 참고사항

본 자료는 미래에 대한 예측정보를 포함하고 있습니다. 예측정보는 과거가 아닌 미래사건과 관계된 회사의 믿음·기대에 대한 진술이며, 향후 예상되는 회사의 경영현황 및 재무실적과 관련된 정보를 의미합니다. 그러한 예측정보는 위험과 불확실성, 그리고 회사의 실제 실적과 예측진술에 기재되거나 암시된 미래실적 간의 중대한 차이를 초래하는 다른 요인들을 내포하고 있습니다.

회사는 본 자료에 포함된 정보의 정확성과 완벽성에 대해서 암묵적으로든 또는 명시적으로든 보장할 수 없으며, 본 자료에 서술된 내용은 과거 또는 미래에 대한 약속이나 진술로 간주될 수 없습니다. 예측정보는 회사의 현재 계획, 추정 및 전망, 그리고 회사가 미래에 처하게 될 정치·경제적 환경에 근거하고 있으므로, 이용자들은 이러한 예측진술을 적정수준 이상으로 신뢰하여서는 안됩니다.

예측정보는 작성일 현재 시점에 기초하여 작성된 것이며, 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.

개요

2017년 세계경제는 지정학적 불안감이 고조되고 그간 지속되던 저금리 시대가 마무리되면서 불확실성이 지속되었습니다. IT 업계는 인공지능, 사물인터넷 그리고 자율주행차 등 소위 제4차 산업혁명으로 대변되는 급격한 패러다임의 변화를 경험하였습니다.

이러한 IT산업 패러다임 변화와 함께 메모리 산업은 2017년 한 해 전례 없는 성장을 기록하였으며, 당사는 급증하는 서버와 모바일 메모리 수요에 적극 대응하여 연결 기준 매출 30.1조원, 영업이익 13.7조원으로 사상 최고의 경영실적을 달성하였습니다.

전기 대비 매출은 75%, 영업이익은 319% 성장하였으며, 2015년부터 2017년 기간 매출은 연평균 27%, 영업이익은 60% 성장을 기록하였습니다.

2017년 한해 견조한 영업실적이 이어짐에 따라 연말 기준 보유현금은 8조 5,547억원으로 전기 4조 1,357억원 대비 약 4조 4,190억원이 증가한 반면, 차입금은 4조 1,713억원으로 전기 4조 3,360억원 대비 소폭 감소하였습니다. 이에 따라 순현금 수준은 4조 3,834억원으로 개선되었습니다.

[당사 보유현금 및 차입금 변동내역]

(단위 : 백만원)	제70기	제69기	제68기

보유현금	8,554,654	4,135,679	4,791,273

차입금	4,171,270	4,335,978	3,818,595

순현금(순부채)	4,383,384	(200,299)	972,678

급증하는 IT 수요의 성장에 대응하기 위해 2017년 당사는 중국 우시 공장 확장과 청주 M15 신규 공장 착공을 발표하였으며, 해당 건설 관련 투자를 포함하여 입고 기준으로 총 10.3조원 규모의 투자를 집행하였습니다. 투자 규모는 작년에 비해 큰 폭으로 증가하였으나, 최근 3년간 매출 대비 투자 비중은 일정한 수준을 유지하고 있습니다.

이러한 투자의 증가에도 불구하고, 과거 대비 차세대 제품의 연구개발에 소요되는 기간과 생산 공정의 난이도 또한 크게 증가함에 따라 업계의 공급 증가가 제한되고 있습니다. 향후 4차 산업혁명의 본격화에 따라 증가할 것으로 예상되고 있는 메모리 수요를 감안할 때 향후 공급물량 증가를 위한 지속적인 투자가 필요할 것으로 예상됩니다.

영업실적[연결 기준 요약 손익계산서]

과목	제70기	제69기	증감

I. 매출액	30,109,434	17,197,975	+12,911,459

II. 매출원가	12,701,843	10,787,139	+1,914,704

III. 매출총이익(손실)	17,407,591	6,410,836	+10,996,755

IV. 판매비와관리비	3,686,265	3,134,090	+552,175

V. 영업이익(손실)	13,721,326	3,276,746	+10,444,580

VI. 순영업외비용	281,760	60,292	+221,468

VII. 법인세차감전순이익(손실)	13,439,566	3,216,454	+10,223,112

VIII. 법인세비용(이익)	2,797,347	255,971	+2,541,376

IX. 당기순이익(손실)	10,642,219	2,960,483	+7,681,736

매출

2017년 당사의 매출은 30조 1,094억원으로 IT 수요 호조에 따른 평균판매단가 상승과 판매 수량 증가 영향으로 전기 17조 1,980억원 대비 75% 증가하였습니다. 제품군별로는 전체 매출 중 DRAM과 NAND가 각기 76%와 22% 비중을 차지하였으며, 그 외 기타 매출은 약 2%를 차지하였습니다.

영업이익

DRAM은 고부가가치 DRAM 공급 증가, NAND는 3D 제품과 고부가가치 솔루션 제품 판매 비중 확대를 통해 수익성 개선을 위한 기반을 마련하여 연결 기준 영업이익 13조 7,213억원을 달성하였습니다. 2017년 매출원가는 2016년 대비 18% 증가하였으며, 성격별로는 총제조비용 기준으로 인건비와 제조경비가 각기 37%와 30% 증가하였습니다. 2017년 판매비와관리비는 2016년 대비 18% 증가하였으며, 성격별로는 경상개발비, 인건비와 무형자산상각비가 각기 13%, 26%, 23% 증가하였습니다.

2017년 판매비와관리비는 경상개발비 1조 9,754억원, 인건비 5,958억원, 무형자산상각비 3,485억원 등으로 구성되며, 총 판매비와관리비 중 차지하는 비중은 경상개발비 54%, 인건비 16%, 무형자산상각비 10% 입니다.

R 비용

당사의 신규 제품 개발 프로젝트는 1)검토 및 기획단계와 2)제품 설계 및 양산화 단계로 구분될 수 있습니다. 당사는 새로운 제품 개발 시 '검토 및 기획 단계' 에서 발생한 지출은 경상개발비로 인식하여 당기 비용으로 반영하고 있으며, 이후 '제품 설계 및 양산화 단계' 에서 발생한 지출은 무형자산으로 인식하여 일정한 기간 동안 상각하는 방식으로 비용을 인식하고 있습니다.

2017년 한해 제품 개발 활동 관련하여 발생한 비용 중 '검토 및 기획 단계’에서 발생한 개발활동 관련 비용은 총 1조 9,754억원으로 당기 경상개발비로 비용을 인식하였습니다. 그 외 ‘제품 설계 및 양산화 단계’에 기준을 충족하는 총 5,116억원은 무형자산(개발비)으로 자산 인식을 하였습니다. 당사는 급변하는 시장 상황에서 지속적인 기술 경쟁력 강화에 주력하고 있으며, 향후 메모리 산업의 신규 제품 개발 난이도 증가 등을 감안할 때 향후 연구개발 관련 비용 및 투자는 증가할 것으로 예상됩니다.

기타 비용

2017년 당사 순영업외비용은 연간 지속된 원화 강세에 따른 환율 관련 순손실 발생 등을 반영하여 연결 기준 2,818억원을 기록하였습니다.

재무상태[연결 기준 요약 재무제표]

구 분	제70기	제69기	제68기

I. 유동자산	17,310,444	9,838,982	9,760,030

ㆍ현금및현금성자산	2,949,991	613,786	1,175,719

ㆍ단기금융상품	5,604,663	3,521,893	3,615,554

ㆍ매출채권	5,552,795	3,251,652	2,628,448

ㆍ기타수취채권	37,613	25,611	61,613

ㆍ재고자산	2,640,439	2,026,198	1,923,376

ㆍ기타유동자산 등	524,943	399,842	355,320

II. 비유동자산	28,108,020	22,377,044	19,917,876

ㆍ관계기업 및 공동기업투자	359,864	131,016	122,609

ㆍ매도가능금융자산	43,226	147,779	131,354

ㆍ유형자산	24,062,601	18,777,402	16,966,252

ㆍ무형자산	2,247,290	1,915,591	1,704,896

ㆍ기타비유동자산	1,395,039	1,405,256	992,765

자 산 총 계	45,418,464	32,216,026	29,677,906

I. 유동부채	8,116,133	4,160,849	4,840,698

II. 비유동부채	3,481,412	4,031,647	3,449,505

부 채 총 계	11,597,545	8,192,496	8,290,203

I. 자본금	3,657,652	3,657,652	3,657,652

II. 자본잉여금	4,143,736	4,143,736	4,143,736

III. 기타자본	-771,100	-771,913	-771,913

IV. 기타포괄손익누계액	-502,264	-79,103	-1,600

V. 이익잉여금	27,287,256	17,066,583	14,358,988

VI. 비지배지분	5,639	6,575	840

자 본 총 계	33,820,919	24,023,530	21,387,703

부 채 와 자 본 총 계	45,418,464	32,216,026	29,677,906

자산

2017년말 자산 총액은 45조 4,185억원으로 전기말 32조 2,160억원 대비하여 13조 2,024억원이 증가하였습니다. 2017년 한해 영업실적 호조를 반영하여 현금성및현금성자산과 단기금융상품, 매출채권 등을 포함한 유동자산은 전기말 대비 7조 4,715억원이 증가한 17조 3,104조원을 기록하였으며, 지속적인 성장을 위한 투자 집행으로 유형자산은 전기말 대비 5조 2,852억원이 증가한 24조 626억원을 기록하였습니다. 해당 유형자산 증가를 포함한 총 비유동자산은 전기말 대비 5조 7,310억원 증가한 28조 1,080억원을 기록하였습니다.

부채

2017년말 기준 부채 총액은 11조 5,975억원으로, 영업실적 호조에 따른 납부해야할 법인세의 인식 증가와 투자 집행 관련한 미지급금 증가 영향으로 전기말 8조 1,925억원 대비 3조 4,050억원이 증가하였습니다.

자본

2017년말 자본 총액은 33조 8,209억원으로, 순이익 발생에 따른 이익잉여금 반영 등으로 전기말 24조 235억원 대비 9조 7,974억원이 증가하였습니다.

자회사 분사

당사는 시스템반도체 사업역량 강화와 다양한 시스템반도체 분야로 사업 확대를 목적으로 2017년 5월에 자회사 ‘SK하이닉스 시스템아이씨’를 별도법인으로 설립하였으며, 7월에 유/무형 자산, 재고자산 등의 영업양도와 운영자금을 포함한 총 3,433억원을 출자하여 본격적인 파운드리 전문회사 독립 운영체제를 마련하였습니다.

당사의 파운드리 사업은 충청북도 청주시에 위치한 200mm 웨이퍼 공장에서 디스플레이 구동칩(DDI), 전력용 반도체(PMIC) 등을 양산하고 있습니다. 파운드리 사업은 다품종 소량생산에 적합한 구조로 소품종 대량생산의 메모리 사업과는 특성이 달라 사업의 지속적인 성장을 위해 그간 독자적인 경영체제로의 전환을 검토하여 왔습니다. 이번 파운드리 사업의 분사를 토대로 하여 향후 동 사업의 경쟁력과 수익성 강화를 추진할 계획입니다.

유동성 관리

당사는 영업활동을 통해 창출된 현금흐름이 현금 유동성 확보의 원천입니다. 또한, 반도체 시장과 금융시장의 향후 전망, 예상되는 당사의 재무상황을 지속적으로 모니터링 하고 있으며, 필요 시 직·간접 금융시장 활용을 통해 필요한 추가 유동성을 확보하고 있습니다.

현금흐름[연결 기준 현금흐름표]

(단위: 백만원)	제70기	제69기

Ⅰ. 영업활동현금흐름	14,690,614	5,548,922

Ⅱ. 투자활동현금흐름	(11,919,162)	(6,230,451)

Ⅲ. 재무활동현금흐름	(351,906)	116,876

Ⅳ. 현금및현금성자산의 환율변동효과	(83,341)	2,720

Ⅴ. 현금및현금성자산의 순증감	2,336,205	(561,933)

Ⅵ. 기초 현금및현금성자산	613,786	1,175,719

Ⅶ. 기말 현금및현금성자산	2,949,991	613,786

2017년은 신규 공장 건설 등 투자 집행이 늘면서 투자활동 현금지출이 증가하였으나, 2016년 하반기 이후 이어지고 있는 우호적인 업황과 이에 따른 DRAM 및 NAND 제품의 판가 상승 등에 힘입어 영업현금 창출이 전기 대비 큰 폭으로 개선되었습니다. 이에 따라 영업현금흐름에서 투자현금흐름을 차감한 잉여현금흐름과 유동성 수준이 전기 대비 증가하였습니다.

당기 중 발생한 투자활동 현금흐름은 전기 6조 2,305억원 대비 5조 6,887억원 증가한 11조 9,192억원이었으며, 견조한 메모리 수요 증가에 대한 대응과 당사의 중장기 사업 경쟁력 강화를 목적으로 신규 공장 건설을 진행함에 따라 건설 관련 투자가 늘어난 점과, 그 외 장비 및 설비 관련 투자 및 R 등 핵심역량 강화를 위한 투자, 그리고 단기금융상품 가입액의 증가 등이 주요한 투자활동 현금지출의 증가 요인입니다.

앞서 언급된 우시 공장 확장과 청주 M15 신규 공장 건설을 2018년말까지 완료하는 것을 목표로 하고 있어 2018년의 경우 해당 건설 투자를 포함한 총 투자규모와 투자활동 현금지출이 2017년 대비 증가할 것으로 예상되고 있습니다. 이러한 투자 규모 및 집행시기는 시장 상황에 따라 탄력적으로 조정할 예정입니다. 그 외 추가로 투자활동 현금지출에 영향을 미칠 수 있는 요인으로는 도시바 반도체 사업에 대한 지분투자 건이 있습니다. 해당 투자 거래의 종결 등은 정부기관의 심의를 포함하여 계약 상 선행조건 충족 여부에 따라 변경될 수 있습니다.

재무활동 현금흐름은 현금 유입 측면에서 약 7,823억원 수준의 자금조달이 진행되었으며, 유출 측면에서 만기가 도래한 회사채의 상환을 포함하여 총 7,106억원의 차입금 상환과 배당금 4,236억원(한 주당 600원) 지급을 진행하여 2017년 한해 약 3,519억원의 순유출을 기록하였습니다.

유동성 관리

2017년 한해 견조한 영업실적이 이어짐에 따라 당기말 현재 회사가 보유 중인 현금 및 현금성 자산 합계* 는 8조 5,547억원으로 전기말 4조 1,357억원 대비 4조 4,190억원 증가하였으며, 재무 건전성을 나타내는 주요 지표인 순현금 수준은 4조 3,834억원으로 전기 2,003억원 순부채 대비 개선되었습니다.

※ 현금 및 현금성 자산 합계 = 현금및현금성자산 + 단기금융상품 [순현금(부채) 변동내역]

(단위: 백만원)	제70기	제69기

현금및현금성자산	2,949,991	613,786

단기금융상품	5,604,663	3,521,893

현금및현금성자산 합계	8,554,654	4,135,679

차입금(유동)	773,780	704,860

차입금(비유동)	3,397,490	3,631,118

차입금 합계	4,171,270	4,335,978

순현금(순부채)	4,383,384	(200,299)

개별 기업의 단기적인 유동성의 건전성 수준을 가늠해 볼 수 있는 대표적인 재무비율은 유동비율과 당좌비율이 있으며, 2017년말 기준 당사의 해당 재무비율 현황은 하기와 같습니다.

[당사 유동성 비율 추이]

(단위 : 백만원)	제70기	제69기	제68기

유동비율(= ① / ②)	2.1배	2.4배	2.0배

①유동자산	17,310,444	9,838,982	9,760,030

②유동부채	8,116,133	4,160,849	4,840,698

당좌비율(= (① + ②) / ③)	1.7배	1.8배	1.5배

①현금 및 현금성 자산 총액*	8,554,654	4,135,679	4,791,273

②매출채권	5,552,795	3,251,652	2,628,448

③유동부채	8,116,133	4,160,849	4,840,698

※ 현금 및 현금성 자산 총액 = 현금및현금성자산 + 단기금융상품

최근 3년간 당사의 당좌비율은 1.5 ~ 1.7배 수준으로 안정적인 유동성 수준을 유지하고 있으며, 회사의 우수한 대외 신인도에 기반한 외부자금 조달능력 등을 감안할 때 향후 1년 기간내 회사의 유동성 위험이 발생할 가능성은 낮을 것으로 판단하고 있습니다.

[당사 대외 신용등급 현황]

제70기말	제69기말

국내	NICE신용평가 : AA-
한국기업평가 : AA-
한국신용평가 : AA-	NICE신용평가 : AA-
한국기업평가 : AA-
한국신용평가 : AA-

해외	Moody’s : Baa3
S : BBB-	Moody’s : Ba1
S : BB+

당사는 금융상품의 안정성과 수익성을 고려하여 우량 은행의 1년 이내 정기예금 및 시장거래가 용이한 최우수 신용등급(A1)의 기업어음 등에 가용자금을 분산투자하고 있습니다. 2017년말 기준 회사와 종속기업이 보유하고 있는 전체 현금 및 현금성 자산 중 만기 3개월 이내의 현금 및 현금성 자산은 2조 9,500억원, 만기 1년 이내의 단기금융상품은 5조 6,047억원이며, 사용이 제한되어 있는 금융상품은 중소기업 지원을 위한 은행예금 2,280억원 등 총 2,348억원입니다.

(연결 재무제표 주석 '7. 사용제한 금융상품' 참조)

차입금 현황(1) 차입금 잔액의 변동

(단위 : 백만원)	제70기	제69기	증감*

금융기관차입금	2,557,988	2,419,492	138,496

회사채	1,536,993	1,856,117	-319,124

금융리스차입금	76,289	60,307	15,982

기타	-	62	-62

계	4,171,270	4,335,978	-164,708

가중평균차입이자율	2.79%	2.81%

※ 차입금의 증감에는 외화차입금에 대한 외화환산손익이 포함되어 있습니다.

당사는 2017년 중 주요 금융기관으로부터 7,823억원을 신규로 조달하였으며, 회사채 및 금융기관차입금의 만기도래로 7,106억원을 상환하였습니다. 또한 원화 강세 지속으로 전기말 대비 당기말 원달러 환율이 하락함에 따라 외화 차입금의 원화 환산가액이 감소하여 총 차입금 잔액이 2,381억원 감소하는 긍정적인 효과가 발생하였습니다. 이에, 2017년말 당사의 연결 기준 차입금 잔액은 전기말 4조 3,360억원 대비 약 1,647억원 감소하였습니다.

조달비용 측면에서는 과거 상대적으로 높은 금리에 조달한 차입금의 만기 상환과 2017년 하반기까지 국내 금융시장에 저금리 기조가 이어진 가운데 상대적으로 낮은 금리에 자금조달을 진행함에 따라 2017년 평균 차입금리가 전년 대비 소폭 감소하였습니다.

(2) 만기도래 현황

당사는 전체 차입금의 만기 분산을 통해 특정 기간에 차입금 상환이 집중될 수 있는 위험을 관리하고 있습니다. 당기말 현재 잔존 차입금의 각 사업연도별 만기 도래금액은 최대 약 1조원 수준이며, 당사의 차입금 만기도래 세부 현황은 하기와 같습니다.

(단위 : 백만원)	2018년	2019년	2020년	2021년	2022년 이후

금융기관차입금	546,144	626,769	737,661	518,084	129,331

회사채	219,765	448,919	309,157	329,554	229,598

금융리스차입금	8,132	8,434	8,747	9,072	41,904

계	774,040	1,084,122	1,055,565	856,710	400,832

만기비중	19%	26%	25%	20%	10%

(3) 조달자금과 관련된 이행조건 여부

당사가 발행한 공모 사채에는 투자자 보호를 위한 재무비율 유지, 담보권 설정제한, 자산처분액 제한 등의 의무조건이 부과되어 있으며, 당사는 이와 같은 의무조건을 준수하고 있습니다.

운용리스

당사는 일부 기계장치를 장부상 차입금으로 인식되지 않은 운용리스계약을 통해 사용하고 있으며, 기간별 리스료 지급계획은 하기와 같습니다.

(단위 : 백만원)	1년 이내	1년 초과	합계

리스료 지급액	164,349	194,161	358,510

그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항환율 변동위험 관리

당사의 기능 통화는 원화인 반면 매출은 대부분이 외화로 구성되어 있어 원화의 환율 변동이 실적 변동에 직접적인 영향을 미치고 있습니다. 이에 따라, 당사는 환위험 관리의 주요 대상을 매출로 판단하고 있습니다. 지출 측면에서는 비용과 시설투자의 적지 않은 비중이 외화로 구성되어 있어 환율 변동에 따라 발생할 수 있는 매출에 대한 부정적인 영향을 상쇄하는 효과가 있습니다. 또한, 전체 차입금 중 외화 차입금의 비중을 일정 수준으로 유지함에 따라 매출 측면에서 발생할 수 있는 환율 변동 위험을 일부 상쇄하고 있습니다.

당기말 재무제표 기준으로 USD 대비 원화 환율이 10% 변동되는 경우 약 6,900억원 규모의 법인세비용 차감전 순이익 변동이 발생할 것으로 추정됩니다.

당사는 수입과 지출의 현금흐름간 상쇄와 화폐성 자산 및 부채의 활용 등 내부 환위험 관리 시행정책에 기반하여 환율 위험을 지속적으로 관리하고 있으나, 매출의 외화 비중이 비용 및 시설투자의 외화 비중을 상회함에 따라 향후에도 지속적으로 환율 변동이 실적에 큰 영향을 미칠 것으로 판단하고 있습니다.