동아쏘시오홀딩스 사업보고서 (2015.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측 정보에 대한 주의 사항 당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로 동 사업보고서 상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 당사는 2011년부터 한국채택국제회계기준(K-IFRS)을 도입하였습니다. 이에 따라,당기말 연결대상에 포함되는 종속회사는 동아제약(주), 에스티팜(주), (주)수석, (주)수석농산, 용마로지스(주), DA인포메이션(주), (주)인더스파크, 철근종합건설(주)와 동천수(주) 등 9개사입니다.

연결실체는 전략적인 영업단위인 5개의 보고부문을 가지고 있습니다. 전략적 영업단위들은 서로 다른 생산품과 용역을 제공하며 각 영업 단위별로 요구되는 기술과 마케팅 전략이 다르므로 분리되어 운영되고 있습니다. 최고영업의사결정자는 각 전략적인 영업단위들에 대한 내부 보고자료를 최소한 분기단위로 검토하고 있습니다.

① 지주사: 지주회사 및 경영컨설팅 서비스업

② 제약: 의약품과 의약부외품 등의 제조 및 판매업, 서비스업

③ 물류: 화물, 택배, 자동차운송 알선주선업, 운수창고업 및 임대업

④ 포장용기: 유리, 유리제품 제조 및 판매업

⑤ 기타: IT Solution, 농산물 생산 및 판매, 부동산개발사업 등연결실체의 당기 보고부문에 대한 요약 정보는 아래와 같습니다.

(단위:천원)

구분	지주사	제약	물류	포장용기	기타	내부거래 제거	총계

부문수익	47,702,514	501,627,030	149,207,282	79,677,467	52,541,511	(126,021,284)	704,734,520

보고부문 영업이익	(8,485,734)	78,083,522	6,669,079	5,695,678	(1,601,499)	(16,001,609)	64,359,437

법인세차감전 부문수익	24,880,694	79,170,408	6,784,056	6,556,657	(1,769,137)	(21,543,587)	94,079,091

보고부문 자산총액	747,738,321	407,008,893	128,036,560	139,992,686	119,686,829	(318,945,199)	1,223,518,090

보고부문 부채총액	215,493,236	217,516,109	54,723,433	67,968,862	102,433,282	(37,258,367)	620,876,555

3. 재무상태 및 영업실적가. 연결 재무제표를 기준으로 작성한 지난 2개사업연도 재무상태는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

과 목	제 68 기	제 67 기	증감액	증감율

[유동자산]	373,047	355,838	17,209	4.84%

현금및현금성자산	119,993	134,821	-14,828	-11.00%

매출채권	83,344	85,598	-2,254	-2.63%

재고자산	154,737	122,792	31,945	26.02%

기타	14,974	12,628	2,346	18.58%

[비유동자산]	850,471	725,232	125,239	17.27%

유형자산	440,835	428,784	12,051	2.81%

무형자산	22,532	13,902	8,630	62.08%

투자부동산	8,855	8,526	329	3.86%

지분법적용투자주식	330,151	248,989	81,162	32.60%

기타	48,098	25,031	23,067	92.15%

자산총계	1,223,518	1,081,070	142,448	13.18%

[유동부채]	535,527	428,534	106,993	24.97%

[비유동부채]	85,350	118,057	-32,707	-27.70%

부채총계	620,877	546,591	74,285	13.59%

자본총계	602,642	534,479	68,163	12.75%

부채와 자본총계	1,223,518	1,081,070	142,448	13.18%

자기자본비율	49.25%	49.44%	-0.18%p	-

부채비율	103.03%	102.27%	0.76%p	-

유동비율	69.66%	83.04%	-13.38%p	-

차입금비율	71.31%	78.65%	-7.33%

순차입금비율	51.40%	53.42%	-2.02%

재고자산회전율	3.30회	3.81회	-0.51회	-

당사 및 그 종속회사의 2014년 말 자산총계는 전기 대비 4.84% 증가한 1조 2,235억원입니다. 이 중 지분법적용투자주식은 전기 대비 32.6% 증가한 3,302억원 입니다. 당사는 공정거래법 상 행위제한 요건 해소를 위해 동아ST(주) 주식을 장외거래 등을통해 17.88%에서 23.21%로 올렸습니다. 이로써 상장회사인 자회사 지분 20%미만 보유 제한 요건을 해소했으며, 지분법적용투자주식의 증가에 기여하였습니다. 현재, 당사 및 그 종속회사의 부채 총계는 전기 대비 13.59% 증가한 6,209억원입니다. 자본 총계 역시 전기 대비 12.75% 증가한 6,026억원을 기록하였습니다. 부채비율은 전기와 비슷한 103.03%이며, 유동비율은 유동부채가 24.97% 증가하여 전기 대비 13.38%p 감소한 69.66%를 기록하였습니다. 당기말 현재 당사 및 그 종속회사의 차입금비율(차입금/총자본)은 전기대비 7.33%p감소한 71.31%이고 순차입금비율([차입금-현금]/총자본)은 전기대비 2.02%p 감소한 51.40%로서 비교적 안정적인 재무구조를 가지고 있습니다. 나. 연결재무제표를 기준으로 작성한 지난 2개 사업연도 영업실적은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

과 목	제 68 기	제 67 기	증감액	증감율

매 출 액	704,735	630,625	74,109	11.75%

매 출 원 가	457,321	439,087	18,234	4.15%

매 출 총 이 익	247,414	191,539	55,875	29.17%

판매비와일반관리비	145,929	135,799	10,130	7.46%

경상연구개발비	37,125	34,912	2,213	6.34%

영 업 이 익	64,359	20,827	43,532	209.02%

법인세비용차감전순이익	94,079	25,294	68,786	271.95%

당 기 순 이 익	66,615	6,485	60,130	927.16%

총 포 괄 이 익	57,106	5,770	51,336	889.70%

당사 및 그 종속회사의 매출액은 7,047억원으로 전년 대비 11.8% 증가하였습니다.연결 영업이익 역시 209.0% 증가한 644억원을 기록하였습니다. 자회사들의 고른 매출 성장 및 비용의 효율적 집행이 매출 성장과 영업이익 증가의 주된 요인이었습니다. 각 부문별 상세 내용은 아래와 같습니다. ① 지주사업부문 자회사 관리 및 경영관리 서비스업을 주 사업으로 영위하고 있으며, 배당수익과 용역수익이 주 수입원입니다. 금년도 매출액은 전년 대비 32.3% 감소한 489억원을 기록하였으며, 이는 주요 종속회사의 신규 투자로 배당금 수취액이 감소했기 때문입니다.② 제약사업부문 제약 사업부문 종속회사는 일반의약품과 박카스사업을 맡고 있는 동아제약과 원료의약품사업을 담당하는 에스티팜이 있습니다. 동아제약의 지난해 매출액은 3,636억원으로 전년 대비 4.3% 증가하였으며, 박카스 마케팅 강화 및 신규 브랜드 인수가 매출 성장을 이끌었습니다. 에스티팜은 전년 대비 43.1% 성장한 1,381억원의 매출을 기록하였습니다. 에스티팜은 우수한 품질 시스템을 기반으로 글로벌 제약사에게 API 공급을 지속적으로 확대하고 있습니다. ③ 물류사업부문 용마로지스는 2015년 1,492억원의 매출을 기록하여 전년 대비 10.1% 증가하였습니다. 또한 국토교통부에서 주관하는 [제23회 물류의 날] 행사에서 우수물류창고업체로 선정되는 등 의미있는 성과를 거두었습니다. ④ 포장용기사업부문 수석은 2015년 797억원의 매출을 기록하여 전년 대비 8.4% 증가하였습니다. PET병 등 신사업 진출을 통한 경쟁력 강화와 국내 생수시장의 수요 증가가 향후 포장용기사업의 성장 전망을 밝게 하고 있습니다. 4. 유동성 및 자금조달과 지출-당기와 전기의 현금흐름의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분	제68기	제67기

기초 현금및현금성자산	134,821	198,183

영업활동으로 인한 현금흐름	80,937	(7,916)

투자활동으로 인한 현금흐름	(106,924)	(116,500)

재무활동으로 인한 현금흐름	11,104	61,140

외화표시 현금의 환율변동효과	55	(87)

기말 현금및현금성자산	119,993	134,821

- 당기 중 신규로 발행하거나 상환된 차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분	이자율(%)	액면금액	장부금액	만기

신규 발행:

단기차입금	2.74~3.52	141,748,105	141,748,105	2016년

장기차입금	1.75~3.26	35,940,000	35,940,000	2017년~2023년

합계	177,688,105	177,688,105

상환:

단기차입금	3.02~3.93	62,172,859	62,172,859	2015년

유동성장기차입금	1.50~3.25	47,913,190	47,913,190	2015년

유동성사채	3.67	3,500,000	3,500,000	2015년

장기차입금	2.61	8,019,500	8,019,500	2016년(대환)

합계	121,605,549	121,605,549

전환:

유동성전환상환우선주	1.00	25,863,603	25,863,603	2019년

분할로 인한 변동:

단기차입금	3.52	20,000,000	20,000,000	2015년

연결범위변동:

유동성전환사채	8.00	4,532,812	4,532,812	2015년

- 당기말 현재 차입금의 상환일정은 다음과 같습니다

(단위: 천원)

구분	합계	1년 미만	1년 초과 2년이하	2년 초과 3년 이하	3년 초과

단기차입금	315,951,301	315,951,301	-	-	-

유동성장기차입금	47,510,150	47,510,150	-	-	-

유동성전환상환우선주	26,586,190	26,586,190	-	-	-

장기차입금	39,722,610	-	5,860,980	13,410,980	20,450,650

합계	429,770,251	390,047,641	5,860,980	13,410,980	20,450,650

5. 부외거래가. 연결실체는 분할신설회사인 동아에스티(주)의 분할기준일인 2013년 3월 1일 기준의 채무금액과 지급보증액에 대하여 연대보증의무를 지고 있습니다. 또한 분할신설회사인 디엠비(주)의 분할기준일인 2015년 4월 1일 기준의 채무금액과 지급보증액에 대하여도 연대보증의무를 지고 있습니다. 나. 연결실체는 종속기업인 (주)인더스파크가 미래에셋증권(주)의 특수목적 기업인 엠에스당진제일차(주) 및 당진인더스파크제일차(주)와 체결한 300억원 및 62.5억원 한도의 대출약정과 관련하여 대출원리금 상환부족액에 대한 자금보충약정을 관계기업인 동아에스티(주)와 공동으로 제공하고 있습니다. 또한, 연결실체는 (주)인더스파크가 당진인더스파크제일차(주)와 체결한 62.5억원 한도의 대출약정에 대한 자금보충약정을 추가로 체결하였습니다. 한편, 동 약정과 관련하여 엠에스당진제일차(주) 및 당진인더스파크제일차(주)에 각각 백지어음 1매를 견질로 제공하고 있습니다. 다. 지배기업은 우리사주조합제도의 원활한 운영을 위하여 우리사주조합과 한국증권금융(주)가 체결한 차입금 약정과 관련하여 동아제약(주)와 78억원의 연대보증을 제공하고 있습니다 . 라. 2012년 12월 18일 대법원은 전원합의체 판결선고(대법원 선고 2012다 89399 및 대법원 선고 2012다 96463)로 정기적ㆍ일률적ㆍ고정적으로 지급되는 정기상여금 등이 통상임금에 포함된다고 판시한 바 있습니다. 이로 인하여 소멸시효가 완료되지 않은 기간의 임금에 대하여 종업원들이 통상임금에 정기상여 등을 추가하였을 경우의 금액을 추가로 청구할 가능성이 있습니다. 그러나 종속기업인 용마로지스(주)는 이로 인한 자원이 유출될 가능성은 높지 않다고 판단하고 있습니다.

마. 당기말 현재 연결실체의 금융기관과의 주요 약정사항은 다음과 같습니다.

(외화단위: USD, 원화단위: 천원)

약정내용	금융기관명	한도

구매론 및 구매카드	(주)한국스탠다드차타드은행 등	18,000,000

일반자금대출 등	(주)국민은행 등	40,700,000

외상매출채권담보대출	KEB하나은행(구, (주)하나은행) 등	6,330,000

수입L/C지급 등	(주)신한은행 등	USD 6,900,000

전자어음발행한도	(주)신한은행	3,000,000

파생상품거래한도	(주)한국씨티은행	USD 750,000

바. 당기말 현재 연결실체가 타인으로부터 제공받은 지급보증의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

제공자	내용	금 액

서울보증보험(주)	물류대행서비스 계약이행보증 등	1,543,395

규사채취 이행보증 등	1,189,746

인허가보증 등	2,255,767

도시가스가스사용료 납부보증 등	87,950

한전임시전력 사용계약 등	8,640

분양이행보증 등	62,030,125

KEB하나은행 (구, 한국외환은행)	대기오염개선기금대출	175,500

건설공제조합	계약보증 등	7,989,370

합계	75,280,493

사. 당기말 현재 종속기업인 에스티팜(주)는 통상임금에 대한 판결의 결과, 정기상여를 통상임금에서 제외하였던 과거의 합의가 법률상 무효화 됨에 따라 에스티팜(주)는소멸시효가 완료되지 않은 기간의 임금에 대하여 종업원들이 통상임금에 상여를 추가하였을 경우의 금액을 청구할 것으로 예상하고 있습니다. 이와 같은 청구가 발생할경우 에스티팜(주)가 부담해야 할 것으로 추정되는 금액은 당기와 전기 각각 2,682,910천원 및 2,421,618천원이며, 당기 급여에 추가로 반영된 금액은 261,292천원입니다. 한편 향후 노사 합의에 따라 추정금액은 변경될 수 있습니다.

아. 연결실체는 차입금을 담보하기 위하여 대출금운영계좌 및 분양수입금계좌에 각각 예치되었거나 예치될 예금채권을 엠에스당진제일차(주)를 1순위 근질권자(채권최고액 : 대출약정금의 130%)로 하는 예금 근질권 설정 계약을 체결하였습니다. 또한, 종속기업인 (주)인더스파크의 주주들이 보유하고 있는 (주)인더스파크의 발행 주식에대하여 엠에스당진제일차(주)를 1순위 근질권자(채권최고액 : 대출약정금의 130%)로 하는 주식근질권 설정 계약을 체결하였습니다. 자. 대출 및 사업약정서상 연결실체에게 채무불이행 사유가 발생하거나 기타 본건 사업의 정상적인 진행이 불가능하다고 합리적으로 판단되는 경우, 엠에스당진제일차 (주)는 연결실체에게 사업시행권의 강제이전을 통지하고, 이 경우 연결실체는 사업시행권을 포함하여 본건 사업과 관련된 모든 권리 및 권한 등을 포기하기로 약정하고 있습니다. 차. 지배기업은 종속기업인 (주)인더스파크의 산업단지 분양을 위한 분양보증서 발급을 위하여 보증사인 서울보증보험(주)에 종속기업인 (주)수석과 공동으로 연대보증을 제공하였으며 지배기업과 (주)수석이 제공한 연대보증의 한도는 각각 504억원 및616억원입니다.카. 연결실체는 발행한 당좌어음 2매를 분실하였으며 제권판결을 받을 예정입니다. 타. 연결실체는 종속기업인 (주)철근종합건설 인수와 관련 (주)철근종합건설이 공사 진행중인 시화 MTV광역교통개선대책 해안로 확장공사와 부곡지구 하수관거 정비공사에 대하여 공사 종료 후 별도 정산하여 지급하기로 하였습니다.파. 연결실체는 매도가능금융자산으로 계상하고 있는 주성엔지니어링(주) 지분증권50,000주에 대하여 미래에셋증권(주)와 주식 대여 계약을 체결하고 있으며, 당기말 현 재 대여하고 있는 주식은 없습니다. 7. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항가. 관계법령 또는 정부의 규제 등 제약업은 인간의 생명과 건강에 직접 영향을 미치는 의약품의 생산과 판매를 주사업목적으로 함으로 제품의 생산, 품질관리, 유통판매 등의 전과정에 있어 타산업에 비해 많은 규제와 제약(약사법, KGSP, KGMP, KGLP, BGMP등)이 있습니다. 정부는 약제비 절감정책에 따라 지속적으로 약가재평가를 실시하고 있으며, 유통문란 품목 약가인하제도(리베이트 약가인하 연동제)를 도입, 제약산업에 대한 규제를 강화해 왔습니다. 또한 정부는 '시장형 실거래가 상환제도', '리베이트 쌍벌제', '기등재의약품 약가 일괄인하' 등의 약가규제 정책을 시행하고 있습니다.나. 지적재산권에 관한 사항 당사는 "동아" 브랜드의 소유주로서 브랜드의 가치제고 및 육성, 보호 활동을 종합적으로 수행해 나가고 있으며, "동아" 브랜드를 사용하는 회사와 상호간에 브랜드 사용계약을 체결하여 사용상의 의무를 명확히 함과 아울러 상표권 사용료를 수취하고 있습니다. 다. 바이오시밀러사업 진행 당사는 일본 메이지세이카파마와 함께 바이오시밀러 사업을 진행하고 있습니다. 이를 위해 2012년 9월 인천경제자유구역 송도지구에 바이오시밀러 공장을 착공하였으며 현재 시제품 생산을 위한 Validation을 진행 중에 있습니다. 또한 제67기 정기 주주총회(2015.03.20)을 통하여 바이오시밀러사업부문의 물적분할 승인을 받아 2015년 4월 1일부로 분할하였습니다. 당사는 바이오시밀러 사업이 미래 성장동력이 될 수 있도록 최선을 다하겠습니다.라. 지주회사 전환 당사는 2014년 10월 공정거래위원회로부터 지주회사 승인을 받음으로써 각 사업부문의 전문화를 통하여 사업역량을 강화하였으며, 자원의 효율적인 배분을 통하여 성장발판을 마련하였습니다. 끊임없는 경영혁신과 책임경영체제를 확립을 통하여 동아쏘시오그룹의 지속적인 성장을 이룩하도록 하겠습니다또한 각 사업부문의 전문화를 통하여 핵심사업에의 집중투자를 용이하게 하고, 독립적인 경영 및 객관적인 성과평가를 가능하게 함으로써 책임 경영체제를 확립하여 궁극적으로 기업가치와 주주의 가치를 제고하겠습니다.