동아쏘시오홀딩스 사업보고서 (2017.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측 정보에 대한 주의 사항 당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다. 결론적으로 동 사업보고서 상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 당사는 2011년부터 한국채택국제회계기준(K-IFRS)을 도입하였습니다. 이에 따라,당기말 연결대상에 포함되는 종속회사는 동아제약(주), (주)수석, (주)수석농산, 용마로지스(주), DA인포메이션(주), (주)인더스파크, (주)철근종합건설, 동천수(주), 동아메디케어(주), (주)참메드와 CHAMMED(TIANJIN) COMMERCIAL., LTD. 등 11개사입니다.

연결실체는 전략적인 영업단위인 5개의 보고부문을 가지고 있습니다. 전략적 영업단위들은 서로 다른 생산품과 용역을 제공하며 각 영업 단위별로 요구되는 기술과 마케팅 전략이 다르므로 분리되어 운영되고 있습니다. 최고영업의사결정자는 각 전략적인 영업단위들에 대한 내부 보고자료를 최소한 분기단위로 검토하고 있습니다.

연결실체의 보고부문은 아래와 같습니다.

① 지주사: 지주회사 및 경영컨설팅 서비스업

② 제약: 의약품과 의약부외품 등의 제조 및 판매업, 서비스업

③ 물류: 화물, 택배, 자동차운송 알선주선업, 운수창고업 및 임대업

④ 포장용기: 유리, 유리제품 제조 및 판매업

⑤ 기타: IT Solution, 농산물 생산 및 판매, 부동산개발사업 등연결실체의 당기 보고부문에 대한 요약 정보는 아래와 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	지주사	제 약	물 류	포장용기	기 타	내부거래 제거	총 계

부문수익	77,950,469	391,776,231	186,472,254	94,502,241	69,953,716	(130,390,329)	690,264,582

보고부문 영업이익	24,581,582	49,222,023	8,106,481	3,907,083	2,666,943	(35,109,694)	53,374,418

법인세차감전 부문수익	26,346,892	45,646,568	7,098,410	2,936,284	266,312	(35,158,658)	47,135,808

보고부문 자산총액	937,247,245	198,377,822	132,571,006	158,868,696	112,525,353	(80,144,845)	1,459,445,277

보고부문 부채총액	262,797,932	89,604,682	41,091,272	82,249,420	77,011,113	(7,557,594)	545,196,825

3. 재무상태 및 영업실적 가. 연결 재무제표를 기준으로 작성한 지난 2개사업연도 재무상태는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

과 목	제 70 기	제 69 기	증감액	증감율

[유동자산]	353,920	302,526	51,394	16.99%

현금및현금성자산	179,488	95,936	83,552	87.09%

매출채권	82,561	110,877	-28,316	-25.54%

재고자산	77,261	85,589	-8,328	-9.73%

기타	14,610	10,124	4,486	44.31%

[비유동자산]	1,105,525	1,099,689	5,836	0.53%

유형자산	338,803	355,187	-16,384	-4.61%

무형자산	26,455	18,361	8,094	44.08%

투자부동산	20,080	8,345	11,735	140.62%

지분법적용투자주식	679,404	674,508	4,896	0.73%

기타	40,783	43,288	-2,505	-5.79%

자산총계	1,459,445	1,402,216	57,229	4.08%

[유동부채]	322,965	444,037	-121,072	-27.27%

[비유동부채]	222,232	82,321	139,911	169.96%

부채총계	545,197	526,358	18,839	3.58%

자본총계	914,248	875,857	38,391	4.38%

부채와 자본총계	1,459,445	1,402,216	57,229	4.08%

자기자본비율	62.64%	62.46%	-	0.18%p

부채비율	59.63%	60.10%	-	-0.47%p

유동비율	109.58%	68.13%	-	41.45%p

차입금비율	43.59%	41.25%	-	2.34%p

순차입금비율	23.96%	30.30%	-	-6.34%p

재고자산회전율	5.46회	3.69회	1.77회	-

당사 및 그 종속회사의 2017년 말 자산총계는 전기 대비 4.08% 증가한 1조 4,594억원입니다. 이 중 지분법적용투자주식은 전기 대비 0.73%% 증가한 6,794억원 입니다. 현재, 당사 및 그 종속회사의 부채 총계는 전기 대비 3.58% 증가한 5,452억원입니다. 자본총계는 전기 대비 4.38% 증가한 9,142억원을 기록하였습니다. 부채비율은 0.47%p 감소한 59.63%이며, 유동비율은 유동부채가 27.27% 감소하여 전기 대비 41.45%p 증가한 109.58%를 기록하였습니다. 당기말 현재 당사 및 그 종속회사의 차입금비율(차입금/총자본)은 전기대비 2.34%p증가한 43.59%이고 순차입금비율([차입금-현금]/총자본)은 전기대비 6.34%p 감소한 23.96%로서 안정적인 재무구조를 가지고 있습니다. 나. 연결재무제표를 기준으로 작성한 지난 2개 사업연도 영업실적은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

과 목	제 70 기	제 69 기	증감액	증감율

영 업 수 익	690,265	726,166	-35,901	-4.94%

영 업 비 용	636,890	650,167	-13,277	-2.04%

기타판매비와일반관리비	97,801	101,402	-3,601	-3.55%

경상연구개발비	17,590	28,672	-11,082	-38.65%

영 업 이 익	53,374	75,999	-22,625	-29.77%

법인세비용차감전순이익	47,136	197,767	-150,631	-76.17%

당 기 순 이 익	32,543	175,690	-143,147	-81.48%

총 포 괄 이 익	33,063	176,249	-143,186	-81.24%

당사 및 그 종속회사의 매출액은 6,903억원으로 전년 대비 4.94% 감소하였습니다.연결 영업이익 역시 29.77% 감소한 534억원을 기록하였습니다. 이는 에스티팜의 IPO에 따른 연결범위 변동효과일 뿐 주요 종속회사 대부분 양호한 실적을 거두었습니다. ① 지주사업부문 자회사 관리 및 경영관리 서비스업을 주 사업으로 영위하고 있으며, 배당금수익과 용역수익, 기술수출수익이 주 수입원입니다. 당기 영업수익은 전기 대비 49.6% 증가한 827억원을 기록하였습니다. 이는 주요 자회사들의 양호한 영업실적으로 배당금수익이 증가하고, MerTK Up-front Fee 분할인식에 따른 기술수출 수익이 증가했기때문입니다.② 제약사업부문 제약사업부문는 일반의약품과 박카스사업을 담당하고 있는 동아제약이 있습니다. 동아제약의 당기 매출액은 3,918억원으로 전기 대비 2% 증가하였으며, 전체적인 일반의약품 시장의 침체에도 불구하고 편의점 및 대형할인매장에서 유통되는 박카스F가 성장을 주도하였습니다.③ 물류사업부문 물류서비스를 주된 사업으로 하는 용마로지스는 당기 1,865억원의 매출을 기록하여전기 대비 7% 성장하였습니다. 이는 고객별 맞춤 서비스 제공, 신규고객 수주가 지속적인 성장의 주된 요인이었습니다. ④ 포장용기사업부문 유리병, 병뚜껑 및 PET병 사업을 주된 사업으로 하는 수석은 당기 945억원의 매출을 기록하여 전기 대비 3% 증가하였으며, 사업영역 확장을 통해 성장을 이끌었습니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출 가. 당기와 전기의 현금흐름의 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분	제 70 기	제 69 기

기초 현금및현금성자산	95,936	119,993

영업활동으로 인한 현금흐름	84,457	30,476

투자활동으로 인한 현금흐름	(26,332)	(66,932)

재무활동으로 인한 현금흐름	27,298	12,481

외화표시 현금의 환율변동효과	(1,870)	(81)

기말 현금및현금성자산	179,488	95,936

나. 당기 중 신규로 발행하거나 상환된 차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	이자율(%)	액면금액	장부금액	만 기

신규 발행:

단기차입금	1.43~2.92	31,890,000	31,890,000	2018년

장기차입금	2.04~3.26	15,200,000	15,200,000	2019~2024년

신주인수권부사채	-	100,000,000	96,986,183	2022년

합 계	147,090,000	144,076,183

상환:

단기차입금	2.15~4.89	95,647,943	95,647,943	2017년

유동성장기차입금	2.15~2.9	5,591,507	5,591,507	2017년

장기차입금	1.75~2.91	8,000,000	8,000,000	2018~2019년

합 계	109,239,450	109,239,450

전환:

신주인수권부사채	-	30,845	30,845

다. 당기말 현재 신규 발행한 신주인수권부사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당기말

신주인수권부사채	99,964,042

사채상환할증금	10,485,828

사채할인발행차금	(1,830,355)

신주인수권조정	(11,633,332)

합 계	96,986,183

2017년 3월 16일을 납입일로 하여 100,000,000천원의 신주인수권부사채를 발행하였으며, 그 상세조건은 다음과 같습니다.

구 분	내 용

종 류	무기명식 이권부 무보증 공모 분리형 신주인수권부사채

만 기	2022년 03월 16일

이자율	액면이자율 0%, 보장수익률 2%

원금상환방법	만기일에 사채 원금의 110.4896%에 해당하는 금액을 일시상환

행사청구기간	2017년 4월 16일부터 2022년 2월 16일까지

행사가액	128,500원

행사가능주식수	775,910주

조기상환청구권(Put Option)	사채권자는 발행일로부터 3년이 경과하는 날의 이자지급기일에 사채원금의 106.1678%에 해당하는 가액으로 조기상환을 청구할 수 있음

발행회사의 의무	재무비율 유지 : 연결재무상태표 기준 부채비율 250% 이하담보권 설정제한 : 자기자본의 250%자산매각 한도 : 자산총계의 50%

주) 신주인수권부사채의 행사가액은 최초 주당 128,500원이며, 사채권자가 신주인수권 행사청구를 하기 전에 조정전의 행사가액을 하회하는 발행가액으로 유상증자, 주식배당, 준비금의 자본전입 등으로 주식을 발행하거나 신주인수권 또는 신주인수권이나 신주전환권이 부착된 회사채의 발행 등으로 신주인수권을 부여하는 유가증권을 발행하여 그 행사가격 조정에 관한 사항이 발생하는 경우 또는 보통주의 시가하락에 따라 행사가액이 조정될 수 있습니다.

- 사채관리계약 주요내용

(이행현황기준일 : 2017년 12월 31일 )

재무비율 유지현황	계약내용	부채비율 250% 이하

이행현황	41.29%

담보권설정 제한현황	계약내용	자기자본의 250% 이하

이행현황	7.58%

자산처분 제한현황	계약내용	자산총계 50% 미만

이행현황	0.02%

지배구조변경 제한현황	계약내용	-

이행현황	-

이행상황보고서 제출현황	이행현황	2017년 9월 6일

라. 당기 중 신주인수권부사채의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분	당기초	발 행	상 각	신주인수권행사	당기말

신주인수권부사채	-	100,000,000	-	(35,958)	99,964,042

사채상환할증금	-	10,489,600	-	(3,772)	10,485,828

사채할인발행차금	-	(2,152,183)	321,133	696	(1,830,355)

신주인수권조정	-	(13,678,800)	2,041,050	4,417	(11,633,332)

합 계	-	94,658,617	2,362,183	(34,617)	96,986,183

마. 당기말 현재 차입금의 상환일정은 다음과 같습니다

(단위: 천원)

구분	차입금액	1년 미만	2년 이하	3년 이하	3년 초과

단기차입금	221,185,760	221,185,760	-	-	-

유동성장기차입금	5,851,506	5,851,506	-	-	-

장기차입금	74,483,650	-	11,331,650	42,188,000	20,964,000

신주인수권부사채(*)	96,986,183	-	-	96,986,183	-

합계	398,507,099	227,037,266	11,331,650	139,174,183	20,964,000

5. 부외거래 가. 지배기업은 동아에스티(주)의 분할기준일인 2013년 3월 1일 기준의 채무금액과 지급보증액에 대하여 연대보증의무를 지고 있습니다. 또한 디엠바이오(주)의 분할기준일인 2015년 4월 1일 기준의 채무금액과 지급보증액에 대하여도 연대보증의무를 지고 있습니다.나. 지배기업은 종속기업인 (주)인더스파크가 미래에셋증권(주)의 특수목적 기업인 엠에스당진제일차(주)와 체결한 380억원 한도의 대출약정과 관련하여 대출원리금 상환부족액에 대한 자금보충약정을 관계기업인 동아에스티(주)와 공동으로 제공하고 있습니다. 당기말 현재 동 차입금의 미상환잔액은 340억원입니다. 한편, 동 약정과 관련하여 엠에스당진제일차(주) 및 당진인더스파크제일차(주)에 각각 백지어음 1매씩을 견질로 제공하고 있습니다.

다. 당기말 현재 지배기업은 우리사주조합제도의 원활한 운영을 위하여 우리사주조합과 한국증권금융(주)가 체결한 차입금 약정과 관련하여 동아제약(주)와 5억원의 연대보증을 제공하고 있으며, 지배기업의 금융기관예치금 0.7억원에 한국증권금융(주)의 근질권이 설정되어 있습니다.

라. 2012년 12월 18일 대법원은 전원합의체 판결선고(대법원 선고 2012다 89399 및 대법원 선고 2012다 96463)로 정기적ㆍ일률적ㆍ고정적으로 지급되는 정기상여금 등이 통상임금에 포함된다고 판시한 바 있습니다. 이로 인하여 소멸시효가 완료되지 않은 기간의 임금에 대하여 종업원들이 통상임금에 정기상여 등을 추가하였을 경우의 금액을 추가로 청구할 가능성이 있습니다. 그러나 종속기업인 용마로지스(주)는 이로 인한 자원이 유출될 가능성은 높지 않다고 판단하고 있습니다.

마. 당기말 현재 연결실체의 금융기관과의 주요 약정사항은 다음과 같습니다.

(외화단위:USD, 원화단위:천원)

약정내용	금융기관명	한 도

구매론 및 구매카드	(주)한국스탠다드차타드은행 등	21,000,000

일반자금대출 등	(주)국민은행 등	72,745,157

외상매출채권담보대출	KEB하나은행 등	1,300,000

수입L/C지급 등	(주)신한은행 등	USD 3,900,000

전자어음발행한도	(주)신한은행	20,000,000

바. 당기말 현재 연결실체가 타인으로부터 제공받은 지급보증의 내역은 다음과 같습니다.

(단위:천원)

제공자	내 용	금 액

서울보증보험(주)	물류대행서비스 계약이행보증 등	2,154,162

산지전용에 따른 원상복구비용	2,189,110

인허가보증 등	964,260

한전임시전력 사용계약 등	3,240

분양이행보증 등	64,736

건설공제조합	계약보증 등	3,286,386

합 계	8,661,894

사. 연결실체는 차입금을 담보하기 위하여 대출금운영계좌 및 분양수입금계좌에 각각 예치되었거나 예치될 예금채권을 엠에스당진제일차(주)를 1순위 근질권자(채권최고액 : 대출약정금의 130%)로 하는 예금 근질권 설정 계약을 체결하였습니다. 또한, 종속기업인 (주)인더스파크의 주주들이 보유하고 있는 (주)인더스파크의 발행 주식에대하여 엠에스당진제일차(주)를 1순위 근질권자(채권최고액: 대출약정금의 130%)로하는 주식근질권 설정 계약을 체결하였습니다.

아. 대출 및 사업약정서상 연결실체에게 채무불이행 사유가 발생하거나 기타 본건 사업의 정상적인 진행이 불가능하다고 합리적으로 판단되는 경우, 엠에스당진제일차 (주)는 연결실체에게 사업시행권의 강제이전을 통지하고, 이 경우 연결실체는 사업시행권을 포함하여 본건 사업과 관련된 모든 권리 및 권한 등을 포기하기로 약정하고 있습니다.자. 지배기업은 발행한 당좌어음 2매를 분실하였으며 제권판결을 받을 예정입니다.

차. 당기말 현재 연결실체의 계류중인 소송사건 중 중요한 내역은 다음과 같습니다.

(단위:천원)

계류법원	원 고	피 고	사건내용	소송가액	진행상황

서울중앙지방법원	(주)제일이에스티	용마로지스(주)	채무부존재확인	172,777	1심 진행중

서울중앙지방법원	(주)제일이에스티	용마로지스(주)	부당이득금	402,310	1심 진행중

서울중앙지방법원	용마로지스(주)	(주)제일이에스티(주)제일산업기계현대글로비스(주)	운송대금 등 청구의 소	320,808	1심 진행중

서울중앙지법2017가단5188836	㈜엘앤파트너스	동아쏘시오홀딩스(주)	제약 가그린 옥외광고 관련	40,700	1심 진행중

서울중앙지법2017가단5201067	㈜엘앤파트너스	동아제약 주식회사 외1	제약 가그린 옥외광고 관련	42,735	1심 진행중

당기말 현재 연결실체는 상기 소송의 승패에 대해서 전망을 예측할 수 없으며, 상기의 소송결과가 연결실체의 재무상태에 중요한 영향을 미치지 아니할 것으로 판단하고 있습니다.

카. 당기 중 지배기업의 전현직 임원이 약사법 위반 등의 혐의로 기소되어 재판에 계류 중에 있습니다. 지배기업은 이러한 사항이 당기말 현재의 재무제표에 미치는 영향이 중요하지 않을 것으로 예상하고 있습니다.

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

가. 관계법령 또는 정부의 규제 등 제약업은 인간의 생명과 건강에 직접 영향을 미치는 의약품의 생산과 판매를 주사업목적으로 함으로 제품의 생산, 품질관리, 유통판매 등의 전과정에 있어 타산업에 비해 많은 규제와 제약(약사법, KGSP, KGMP, KGLP, BGMP등)이 있습니다. 정부는 약제비 절감정책에 따라 지속적으로 약가재평가를 실시하고 있으며, 유통문란 품목 약가인하제도(리베이트 약가인하 연동제)를 도입, 제약산업에 대한 규제를 강화해 왔습니다. 또한 정부는 '시장형 실거래가 상환제도', '리베이트 쌍벌제', '기등재의약품 약가 일괄인하' 등의 약가규제 정책을 시행하고 있습니다.나. 지적재산권에 관한 사항 당사는 "동아" 브랜드의 소유주로서 브랜드의 가치제고 및 육성, 보호 활동을 종합적으로 수행해 나가고 있으며, "동아" 브랜드를 사용하는 회사와 상호간에 브랜드 사용계약을 체결하여 사용상의 의무를 명확히 함과 아울러 상표권 사용료를 수취하고 있습니다. 다. 바이오시밀러사업 진행 당사는 일본 메이지세이카파마와 함께 바이오시밀러 사업을 진행하고 있습니다. 이를 위해 2012년 9월 인천경제자유구역 송도지구에 바이오시밀러 공장을 착공하였으며 현재 시제품 생산을 위한 Validation을 진행 중에 있습니다. 또한 제67기 정기 주주총회(2015.03.20)을 통하여 바이오시밀러사업부문의 물적분할 승인을 받아 2015년 4월 1일부로 분할하였습니다. 당사는 바이오시밀러 사업이 미래 성장동력이 될 수 있도록 최선을 다하겠습니다.라. 지주회사 전환 당사는 2014년 10월 공정거래위원회로부터 지주회사 승인을 받음으로써 각 사업부문의 전문화를 통하여 사업역량을 강화하였으며, 자원의 효율적인 배분을 통하여 성장발판을 마련하였습니다. 끊임없는 경영혁신과 책임경영체제를 확립을 통하여 동아쏘시오그룹의 지속적인 성장을 이룩하도록 하겠습니다또한 각 사업부문의 전문화를 통하여 핵심사업에의 집중투자를 용이하게 하고, 독립적인 경영 및 객관적인 성과평가를 가능하게 함으로써 책임 경영체제를 확립하여 궁극적으로 기업가치와 주주의 가치를 제고하겠습니다.마. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항- 자세한 사항은 본 보고서 "Ⅲ. 재무에 관한 사항 3. 연결 주석 44. 위험관리" 항목을 참조하시기 바랍니다. 7. 주요 자회사의 이사의 경영진단 및 분석의견- 동아에스티(주)와 에스티팜(주)은 당 지주회사의 주요자회사로서 지분법평가손익이 당사의 실적에 반영되고 있습니다. 각 사의 이사의 경영진단 및 분석의견은 전자공시시스템(http://dart.fss.or.kr)에 공시된 동아에스티(주) 제5기 사업보고서, 에스티팜(주) 제10기 사업보고서 'V. 이사의 경영진단 및 분석의견'을 참고하시기 바랍니다.