기아 반기보고서 (2023.06)
5. 위험관리 및 파생거래

가. 시장위험과 위험관리

연결실체는 신용위험, 유동성위험 및 시장위험(환위험과 이자율위험으로 구분)에 노출되어 있습니다. 이러한 위험요소들을 관리하기 위하여 연결실체는 각각 위험들에 대해 지속적인 모니터링과 예측을 실시하고 그에 대응하는 위험관리 정책을 실시하고 있습니다.(1) 신용위험신용위험이란 고객이나 거래상대방이 금융상품에 대한 계약상의 의무를 이행하지 않아 연결실체가 재무손실을 입을 위험을 의미합니다.

연결실체는 채무자의 채무불이행으로 인한 위험을 통제하기 위해 상대방의 신용도를감안하여 충분한 담보를 확보한 후 거래를 실시하고 있습니다. 거래 상대방에 대한 신용도 측정은 외부의 독립적인 신용평가기관으로부터 제공 받은 신용등급을 기준으로 하되, 자료의 획득이 불가능한 경우에는 거래 당사자와의 사이에서 획득된 거래 정보를 사용하여 신용도를 측정하여 거래에 수반되는 신용 위험 회피에 활용하고 있으며 거래처의 신용도 측정은 지속적으로 실시하고 있습니다.

(2) 유동성위험유동성위험이란 연결실체가 금융부채에 관련된 의무를 충족하는데 어려움을 겪게 될위험을 의미합니다. 연결실체는 주기적인 현금흐름 점검 및 예측을 통하여 유동성위험을 관리하고 있으며, 예기치 못한 상황의 발생에 따른 단기적인 금융부채 및 지급 의무를 대비하기 위하여 일정수준의 당좌예금 등을 보유하고 있습니다.(3) 시장위험시장위험이란 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험을 의미합니다. 시장가격 관리의 목적은 수익은 최적화하는 반면 수용가능한 한계 이내로 시장위험 노출을 관리 및 통제하는 것입니다.

① 환위험연결실체는 글로벌 영업활동을 수행함에 따라 달러화 및 유로화를 포함한 다양한 통화의 환율변동 위험에 노출되어 있습니다. 연결실체는 환율변동으로 인한 경영실적 변동 및 재무위험 최소화를 위하여 주요통화에 대한 환노출 규모를 주기적으로 측정및 평가하고 이를 바탕으로 세부지침을 수립하여 환위험을 관리하고 있습니다.[주요위험]- 환율 변동에 따른 미래 외화 매출액의 원화 표시금액 변동 위험- 환율 변동에 따른 외화 표시 자산 및 부채의 원화 표시금액 변동 위험- 영업활동과 관련된 매출채권 회수 및 지급채무 결제시점까지의 환율변동 위험[전략]- 연결실체는 외화자금 유입과 유출의 환종, 규모, 만기를 일치시킴으로써 환노출규 모를 최소화하는 것을 기본 원칙으로 하고 있습니다.- 주요 영업활동과 관련하여 발생하는 매출채권 및 지급채무 등의 경우 할인(NEGO) 등의 무역금융 상품을 활용하여 환노출 기간을 축소하고 있습니다.- 최대 12개월 이내 발생할 것으로 예상되는 미래 현금흐름에 대해 통화선도, 통화옵 션 등의 파생상품을 활용하여 환율변동 위험을 회피하고 있습니다.- 12개월을 초과하는 외화차입금의 경우 통화스왑 등의 파생상품을 활용하여 만기일 까지의 환율변동 위험을 회피하고 있습니다.- 연결실체의 파생상품 계약은 내부 환위험관리 규정 및 절차에 따라 검토 후 시행되 고 있으며, 투기목적의 거래는 엄격히 제한하고 있습니다.

② 이자율위험연결실체는 시장이자율의 변동으로 인한 금융상품의 공정가치 및 미래 현금흐름 변동위험에 노출되어 있습니다. 이자율 변동으로 인한 불확실성 및 순이자비용 최소화를 위하여 시장이자율 변동추이 및 예측자료들을 모니터링하고 이를 바탕으로 적절한 금융상품을 운용하고 있습니다.

[주요위험]- 시장 이자율 변동에 따른 예금 등 금융상품에 대한 순이자비용 변동 위험- 시장 이자율 변동에 따른 변동금리 차입금의 미래현금흐름 변동 위험- 시장 이자율 변동에 따른 매출채권 할인 이자율 변동 위험

[전략]- 연결실체는 고정금리 및 변동금리 차입금의 균형 잡힌 포트폴리오를 보유함으로써 이자율위험을 관리하고 있으며, 이자율스왑 및 통화스왑 등의 파생상품을 활용하여 이자율 변동으로 인한 현금흐름 변동위험을 회피하고 있습니다.- 파생상품 계약의 시행은 장기차입금 및 회사채에 대한 위험회피수단으로 한정하여 위험회피대상과 만기, 규모, 이자지급일 등 주요조건을 일치시키고 만기까지 보유하 는 것을 원칙으로 하고 있습니다.

③ 원재료 가격위험연결실체는 원재료 구매 가격 변동성의 영향을 받습니다. 영업부문의 영업활동은 원재료의 지속적인 구매를 통한 제조를 필요로 하므로 연결실체는 예상 원재료 구매량에 따라 동 가격변동에 노출되어 있습니다. 원재료 가격 변동으로 인한 불확실성 및 매출원가최소화를 위하여 원재료 가격 변동추이 및 예측자료들을 모니터링하고 이를바탕으로 적절한 금융상품을 운용하고 있습니다.[주요위험]- 시장가격 변동에 따른 원재료 등 재고자산에 대한 구입가격 변동 위험- 시장가격 변동에 따른 매출원가의 미래현금흐름 변동 위험

[전략]- 연결실체는 원재료 매입분 중 일부 예상거래에 대해 원재료 스왑 등의 파생상품을 활용하여 가격 변동으로 인한 현금흐름 변동위험을 회피하고 있습니다.- 파생상품 계약의 시행은 특정 원재료에 대한 위험회피수단으로 한정하여 위험회피대상과 주요조건을 일치시키고 만기까지 보유하는 것을 원칙으로 하고 있습니다.

(4) 자본관리연결실체의 자본관리 목적은 건전한 재무구조를 유지하는 데 있습니다. 이를 위해 연결실체는 부채비율을 자본관리지표로 활용하고 있습니다. 부채비율은 총부채를 총자본으로 나누어 계산하고 있습니다.

당반기말과 전기말 현재 연결실체의 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	제 80(당) 기 반기말	제 79(전) 기말

총부채	35,459,513	34,367,884

총자본	42,937,497	39,343,081

부채비율(%)	82.6	87.4

나. 금융상품 위험(1) 신용위험① 신용위험에 대한 노출

금융자산의 장부금액은 신용위험에 대한 최대 노출정도를 나타냅니다. 당반기말과 전기말 현재 연결실체의 신용위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	제 80(당) 기 반기말	제 79(전) 기말

현금및현금성자산(*)	14,652,593	11,553,972

단기금융상품	1,564,721	2,054,064

기타유동금융자산	4,602,592	6,054,334

매출채권	2,715,394	2,237,444

미수금	2,631,027	2,529,634

장기금융상품	283,328	290,062

기타비유동금융자산	1,178,633	1,108,752

장기성매출채권	3,667	3,478

합 계	27,631,955	25,831,740

(*) 연결실체의 보유현금은 제외하였습니다.

당반기말과 전기말 현재 당사가 제공한 지급보증의 신용위험에 대한 최대 노출정도는 각각 550,406백만원 및 687,398백만원입니다.

② 매출채권의 연령분석 당반기말과 전기말 현재 매출채권의 연령별 내역은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	제 80(당) 기 반기말	제 79(전) 기말

연체되지 않은 채권	2,524,187	2,127,216

만기 경과 후 3개월 이하	114,048	49,588

만기 경과 후 4~6개월	17,866	16,579

만기 경과 후 7~12개월	21,583	36,592

만기 경과 후 12개월 초과	135,000	104,588

합 계	2,812,684	2,334,563

당반기 및 전기 중 매출채권에 대한 대손충당금의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	제 80(당) 기 반기	제 79(전) 기

기초 잔액	93,641	92,859

채권 제각	(6,127)	(873)

대손상각비	5,714	1,494

기타	394	161

기말 잔액	93,622	93,641

(2) 유동성위험① 당반기말 현재 금융부채(이자포함)의 만기분석은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	1년 이내	1 ~ 5년 이내	5년 초과	합 계

무이자부 부채 :

매입채무	10,531,300	-	-	10,531,300

미지급금	2,773,734	-	-	2,773,734

미지급비용	2,267,128	-	-	2,267,128

기타유동부채	109,063	-	-	109,063

기타비유동부채	-	752,413	-	752,413

이자부 부채 :

사채(유동성 포함)	725,520	2,691,132	-	3,416,652

차입금(유동성 포함)	1,485,750	678,088	-	2,163,838

리스부채(유동성 포함)	60,542	153,115	145,058	358,715

금융보증금액 :	65,640	449,320	35,446	550,406

합 계	18,018,677	4,724,068	180,504	22,923,249

② 전기말 현재 금융부채(이자포함)의 만기분석은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	1년 이내	1 ~ 5년 이내	5년 초과	합 계

무이자부 부채 :

매입채무	9,703,269	-	-	9,703,269

미지급금	2,933,983	-	-	2,933,983

미지급비용	2,053,371	-	-	2,053,371

기타유동부채	79,286	-	-	79,286

기타비유동부채	-	756,507	-	756,507

이자부 부채 :

사채(유동성 포함)	1,322,655	3,232,582	50,169	4,605,406

차입금(유동성 포함)	2,291,222	994,800	-	3,286,022

리스부채(유동성 포함)	57,840	113,156	147,522	318,518

금융보증금액 :	285,147	384,509	17,742	687,398

합 계	18,726,773	5,481,554	215,433	24,423,760

상기 만기분석은 금융부채의 할인하지 않은 현금흐름을 기초로 연결실체가 지급하여야 하는 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었습니다.

(3) 환위험당반기말과 전기말 현재 원화대비의 USD, EUR 환율이 변동하였다면, 연결실체의 자본과 손익은 증가(감소)하였을 것입니다. 환율이 10% 상승 또는 하락 시 당반기말 과 전기말 현재의 연결실체의 내부거래 제거 후 외화표시 금융자산 및 금융부채에 대한 외화환산이 법인세비용차감전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다. 다만, 동 효과에는 이자율 변동으로 인한 효과는 반영되지 않은 것입니다.

(단위:백만원)

통 화	제 80(당) 기 반기	제 79(전) 기

10% 상승시	10% 하락시	10% 상승시	10% 하락시

USD	(60,911)	60,911	(191,410)	191,410

EUR	(50,543)	50,543	(62,234)	62,234

(4) 이자율위험

당반기말과 전기말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 이자율이 100bp 변동시 이자율 변동 위험에 노출되어 있는 금융상품 및 변동금리부 차입금으로 발생하는 연간 이자수익과 이자비용에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위:백만원)

구 분	제 80(당) 기 반기	제 79(전) 기

100bp 상승시	100bp 하락시	100bp 상승시	100bp 하락시

이자수익	96,206	(96,206)	116,621	(116,621)

이자비용	4,700	(4,700)	6,575	(6,575)

다. 파생상품 및 위험회피

보고서 작성 기준일과 전기말 현재 연결실체가 위험회피목적으로 보유하고 있는 파생상품의 내역은 다음과 같습니다.

(외화단위:천USD, 원화단위:백만원, 원자재단위:oz)

구 분	거래목적	종류	계약금액(계약수량)	공정가치

제80(당)기반기말	제79(전)기말	제80(당)기반기말	제79(전)기말

통화스왑	환율 및 이자율변동위험 헤지	현금흐름위험회피	USD 950,000	USD 1,636,000	149,319	160,969

통화옵션	외화순노출 헤지	현금흐름위험회피	USD 955,000	-	5,902	-

이자율스왑	이자율 변동위험 헤지	현금흐름위험회피	200,000	500,000	9,019	13,583

원자재스왑(팔라듐)	원자재가격 변동위험 헤지	현금흐름위험회피	22,512 oz	33,792 oz	(13,637)	(11,828)

원자재스왑(백금)	원자재가격 변동위험 헤지	현금흐름위험회피	6,432 oz	8,358 oz	204	1,676

원자재스왑(로듐)	원자재가격 변동위험 헤지	현금흐름위험회피	2,064 oz	2,064 oz	(13,914)	(5,214)

총수익스왑	보유주식 매도목적	매매목적	59,937	59,937	(19,801)	(23,547)

* 보유주식 매도목적 총수익스왑은 현대제철 주식 1,189,229주를 매도하기위해 체결한 TRS(Total Return Swap) 거래 (2023년 2월 3일 계약 연장)

[신용파생상품 계약 명세]

구 분	내 용

신용파생상품의 명칭	장외파생금융상품(총수익스왑)

보장매수자(protection buyer)	NH투자증권

보장매도자(protection seller)	기아

계약일	2023.02.03

만기일	2024.02.05

계약금액	59,937백만원

기초자산(준거자산)	현대제철 보통주

계약체결목적	현대제철과 현대하이스코 합병으로 발생한 순환출자 해소건에 대한 만기 연장

계약내용	현대제철 보통주 1,189,229주 총수익스왑

수수료	거래비용 : 명목잔액의 5.39%

정산(결제)방법	만기정산 : 잔존수량×(만기정산가격-기준가격)중도정산 : 중도정산합의수량×(중도정산가격－기준가격)

계약당사자 또는 기초자산 발행회사와의 특수 관계 여부	기초자산 발행회사(현대제철)의 특수관계- 동일기업집단(현대차그룹)

담보 제공여부	없음

중개금융회사	없음

기타 투자자에게 알릴 중요한 특약사항	- 의결권 행사불가 - 배당금 없음

＊공정가액 평가 방법은 거래소에서의 거래가격에 따라 산정됨 (2023년 6월말 기준 △19,801백만원)

[현대카드 주주간 계약서 관련] 2021년 8월 기아, 현대자동차, 현대커머셜(이하, 지배주주) 및 투자자 2개사(이하 투자자) 및 현대카드(이하, 회사)는 주주간 계약을 통해 투자자가 현대카드 지분(32,093,056, 19.99%)을 인수하는 계약을 체결하였습니다. 주주간 계약에 따라 지배주주가 중대한 계약위반시 투자자는 지배주주에게 풋옵션을 행사하여 투자자 보유 지분을 매각할 수 있으며, 반대로 투자자가 중대한 계약위반시 지배주주는 투자자에게 콜옵션을 행사하여 투자자 지분을 매수할 수 있습니다. 옵션의 행사가격은 현대카드 지분의 공정가치입니다.