기아 사업보고서 (2025.12)
5. 위험관리 및 파생거래

가. 시장위험과 위험관리

연결실체는 신용위험, 유동성위험 및 시장위험(환위험과 이자율위험으로 구분)에 노출되어 있습니다. 이러한 위험요소들을 관리하기 위하여 연결실체는 각각의 위험들에 대해 지속적인 모니터링과 예측을 실시하고 그에 대응하는 위험관리 정책을 실시하고 있습니다.

(1) 신용위험

신용위험이란 고객이나 거래상대방이 금융상품에 대한 계약상의 의무를 이행하지 않아 연결실체가 재무손실을 입을 위험을 의미합니다.

연결실체는 채무자의 채무불이행으로 인한 위험을 통제하기 위해 상대방의 신용도를감안하여 충분한 담보를 확보한 후 거래를 실시하고 있습니다. 거래 상대방에 대한 신용도 측정은 외부의 독립적인 신용평가기관으로부터 제공받은 신용등급을 기준으로 하되, 자료의 획득이 불가능한 경우에는 거래 당사자와의 사이에서 획득된 거래 정보를 사용하여 신용도를 측정하여 거래에 수반되는 신용위험 회피에 활용하고 있으며 거래처의 신용도 측정은 지속적으로 실시하고 있습니다.

(2) 유동성위험 유동성위험이란 연결실체가 금융부채에 관련된 의무를 충족하는데 어려움을 겪게 될위험을 의미합니다. 연결실체는 주기적인 현금흐름 점검 및 예측을 통하여 유동성위험을 관리하고 있으며, 예기치 못한 상황의 발생에 따른 단기적인 금융부채 및 지급 의무를 대비하기 위하여 일정수준의 당좌예금 등을 보유하고 있습니다.(3) 시장위험 시장위험이란 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험을 의미합니다. 시장가격 관리의 목적은 수익은 최적화하는 반면 수용가능한 한계 이내로 시장위험 노출을 관리 및 통제하는 것입니다.

① 환위험 연결실체는 글로벌 영업활동을 수행함에 따라 달러화 및 유로화를 포함한 다양한 통화의 환율변동 위험에 노출되어 있습니다. 연결실체는 환율변동으로 인한 경영실적 변동 및 재무위험 최소화를 위하여 주요통화에 대한 환노출 규모를 주기적으로 측정및 평가하고 이를 바탕으로 세부지침을 수립하여 환위험을 관리하고 있습니다.

[주요위험]

- 환율 변동에 따른 미래 외화 매출액의 원화 표시금액 변동 위험

- 환율 변동에 따른 외화 표시 자산 및 부채의 원화 표시금액 변동 위험

- 영업활동과 관련된 매출채권 회수 및 지급채무 결제시점까지의 환율변동 위험

[전략]

- 연결실체는 외화자금 유입과 유출의 환종, 규모, 만기를 일치시킴으로써 환노출규 모를 최소화하는 것을 기본 원칙으로 하고 있습니다.

- 주요 영업활동과 관련하여 발생하는 매출채권 및 지급채무 등의 경우, 할인(NEGO)등의 무역금융 상품을 활용하여 환노출 기간을 축소하고 있습니다.

- 최대 12개월 이내 발생할 것으로 예상되는 미래 현금흐름에 대해 통화선도, 통화옵션 등의 파생상품을 활용하여 환율변동 위험을 회피하고 있습니다.

- 12개월을 초과하는 외화차입금의 경우 통화스왑 등의 파생상품을 활용하여 만기일까지의 환율변동 위험을 회피하고 있습니다.

- 연결실체의 파생상품 계약은 내부 환위험관리 규정 및 절차에 따라 검토 후 시행되고 있으며, 투기목적의 거래는 엄격히 제한하고 있습니다.

② 이자율위험 연결실체는 시장이자율의 변동으로 인한 금융상품의 공정가치 및 미래 현금흐름 변동위험에 노출되어 있습니다. 이자율 변동으로 인한 불확실성 및 순이자비용 최소화를 위하여 시장이자율 변동추이 및 예측자료들을 모니터링하고 이를 바탕으로 적절한 금융상품을 운용하고 있습니다.

[주요위험]

- 시장이자율 변동에 따른 예금 등 금융상품에 대한 순이자비용 변동 위험

- 시장이자율 변동에 따른 변동금리 차입금의 미래현금흐름 변동 위험

- 시장이자율 변동에 따른 매출채권 할인 이자율 변동 위험

[전략]

- 연결실체는 고정금리 및 변동금리 차입금의 균형 잡힌 포트폴리오를 보유함으로써이자율위험을 관리하고 있으며, 이자율스왑 및 통화스왑 등의 파생상품을 활용하여 이자율 변동으로 인한 현금흐름 변동위험을 회피하고 있습니다.

- 파생상품 계약의 시행은 장기차입금 및 회사채에 대한 위험회피수단으로 한정하여위험회피대상과 만기, 규모, 이자지급일 등 주요조건을 일치시키고 만기까지 보유하 는 것을 원칙으로 하고 있습니다.

(4) 자본관리 연결실체의 자본관리 목적은 건전한 재무구조를 유지하는 데 있습니다. 이를 위해 연결실체는 부채비율을 자본관리지표로 활용하고 있습니다. 부채비율은 총부채를 총자본으로 나누어 계산하고 있습니다.

당기말과 전기말 현재 연결실체의 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	제 82(당) 기말	제 81(전) 기말

총부채	37,788,591	36,915,565

총자본	61,190,464	55,840,309

부채비율	61.76%	66.10%

나. 금융상품 위험(1) 신용위험① 신용위험에 대한 노출

연결재무제표에 기록된 금융자산의 장부금액은 손상차손 차감 후 금액으로 지급보증내역을 제외한 회사의 신용위험 최대노출액을 나타내고 있습니다.

당기말과 전기말 현재 연결실체가 제공한 지급보증의 신용위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	제 82(당) 기말	제 81(전) 기말

금융보증금액	607,845	705,332

(2) 유동성위험

유동성위험이란 연결실체가 금융부채에 관련된 의무를 충족하는데 어려움을 겪게 될위험을 의미합니다. 연결실체는 주기적인 현금흐름 점검 및 예측을 통하여 유동성위험을 관리하고 있으며, 예기치 못한 상황의 발생에 따른 단기적인 금융부채 및 지급 의무를 대비하기 위하여 일정수준의 당좌예금 등을 보유하고 있습니다.

① 당기말 현재 금융부채(이자포함)의 연도별 상환계획은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	1년 이내	1 ~ 5년 이내	5년 초과	합 계

매입채무 및 기타채무	18,624,199	812,577	-	19,436,776

사채(유동성 포함)	1,196,490	996,317	-	2,192,807

차입금(유동성 포함)	224,199	-	-	224,199

리스부채(유동성 포함)	70,478	225,052	152,376	447,906

금융보증금액	284,163	233,426	90,256	607,845

합 계	20,399,529	2,267,372	242,632	22,909,533

② 전기말 현재 금융부채(이자포함)의 연도별 상환계획은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	1년 이내	1 ~ 5년 이내	5년 초과	합 계

매입채무 및 기타채무	16,818,707	778,261	-	17,596,968

사채(유동성 포함)	697,317	2,239,731	-	2,937,048

차입금(유동성 포함)	439,483	-	-	439,483

금융리스부채	84,202	202,821	138,768	425,791

금융보증금액	355,150	257,719	92,463	705,332

합 계	18,394,859	3,478,532	231,231	22,104,622

상기 만기분석은 금융부채의 할인하지 않은 현금흐름을 기초로 연결실체가 지급하여야 하는 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었습니다.

또한 연결실체는 몇몇 주요 공급자들과 공급자금융약정을 체결하였습니다. 동 약정에 참여하는 것은 연결실체의 공급자들의 재량에 따라 결정됩니다. 공급자금융약정에 참여하는 공급자는 연결실체에 대한 채권을 금융제공자로부터 조기에 지급받을 수 있으며, 공급자가 조기 지급을 선택한 경우 공급자는 연결실체가 아닌 금융제공자에 수수료를 지급합니다.

금융제공자가 공급자에게 채권 대금을 지급하기 위해서는 연결실체가 물품을 수령하거나 공급받고, 관련 대금 청구서를 승인해야 하며, 금융제공자는 대금 지급기일 이전에 공급자에게 대금을 지급 할 수 있습니다.

모든 경우에 있어 연결실체는 아래에서 설명한 원래의 대금 지급기일에 맞추어 금융제공자에게 대금을 지급함으로써 해당 채무를 결제합니다. 공급자와의 대금 지급조건은 공급자금융약정 체결로 인해 재협상되지 않으며, 연결실체는 금융제공자에게 어떠한 담보를 제공하지 않습니다.

공급자금융약정에 따른 모든 금융부채는 연결재무상태표의 매입채무 및 단기차입금에 포함됩니다.

당기말 현재 공급자금융약정과 관련된 금융부채의 장부금액과 재무상태표에 표시되는 항목은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	장부금액

제 82(당) 기말

공급자금융약정에 해당하는 금융부채의 장부금액

매입채무	2,902,046

단기차입금	44,796

공급자가 금융제공자에게서 이미 금액을 받은 부분에 해당하는 장부금액

매입채무	160,279

단기차입금	44,796

연결실체의 공급자금융약정에 해당하는 금융부채와 비교 가능한, 공급자금융약정에 해당하지 않는 매입채무의 지급기일 범위는 다음과 같습니다.

재무상태표 항목	지급기일 범위

공급자금융약정에 해당하는 금융부채	30일 ~ 185일

공급자금융약정에 해당하지 않는 비교가능한 금융부채	5일 ~ 90일

공급자금융약정의 일부인 매입채무 장부금액의 유의적인 비현금변동은 없습니다.

(3) 환위험 당기말과 전기말 현재 원화대비의 USD, EUR 환율이 변동하였다면, 연결실체의 자본과 손익은 증가(감소)하였을 것입니다. 환율이 10% 상승 또는 하락 시 당기말 과 전기말 현재의 연결실체의 내부거래 제거 후 외화표시 금융자산 및 금융부채에 대한 외화환산이 법인세비용차감전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다. 다만, 동 효과에는 이자율 변동으로 인한 효과가 반영되지 아니하였습니다.

(단위: 백만원)

통 화	제 82(당) 기	제 81(전) 기

10% 상승시	10% 하락시	10% 상승시	10% 하락시

USD	(174,948)	174,948	(132,843)	132,843

EUR	34,878	(34,878)	32,558	(32,558)

(4) 이자율위험

당기말과 전기말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 이자율이 100bp 변동시 이자율 변동 위험에 노출되어 있는 금융상품 및 변동금리부 차입금으로 발생하는 연간 이자수익과 이자비용에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분	제 82(당) 기	제 81(전) 기

100bp 상승시	100bp 하락시	100bp 상승시	100bp 하락시

이자수익	53,143	(53,143)	75,928	(75,928)

이자비용	-	-	2,000	(2,000)

다. 파생상품 및 위험회피

보고서 작성 기준일과 전기말 현재 연결실체가 위험회피목적으로 보유하고 있는 파생상품의 내역은 다음과 같습니다.

(외화단위:천USD, 원화단위:백만원)

구 분	거래목적	종류	계약금액(계약수량)	공정가치

제82(당)기말	제81(전)기말	제82(당)기말	제81(전)기말

통화스왑	환율 및 이자율변동위험 헤지	현금흐름위험회피	USD 400,000	USD 400,000	122,378	124,112

이자율스왑	이자율 변동위험 헤지	현금흐름위험회피	-	200,000	-	1,492

총수익스왑	보유주식 매도목적	매매목적	59,937	59,937	(23,012)	(34,904)

* 보유주식 매도목적 총수익스왑은 현대제철 주식 1,189,229주를 매도하기위해 체결한 TRS(Total Return Swap) 거래 (2026년 2월 5일 계약 연장)

[신용파생상품 계약 명세]

구 분	내 용

신용파생상품의 명칭	장외파생금융상품(총수익스왑)

보장매수자(protection buyer)	한국투자증권

보장매도자(protection seller)	기아

계약일	2026.02.05

만기일	2027.02.05

계약금액	59,937백만원

기초자산(준거자산)	현대제철 보통주

계약체결목적	현대제철과 현대하이스코 합병으로 발생한 순환출자 해소건에 대한 거래상대방 변경 및 신규 계약 체결

계약내용	현대제철 보통주 1,189,229주 총수익스왑

수수료	거래비용 : 명목잔액의 3.35%

정산(결제)방법	만기정산 : 잔존수량×(만기정산가격-기준가격)중도정산 : 중도정산합의수량×(중도정산가격－기준가격)

계약당사자 또는 기초자산 발행회사와의 특수 관계 여부	기초자산 발행회사(현대제철)의 특수관계- 동일기업집단(현대차그룹)

담보 제공여부	없음

중개금융회사	없음

기타 투자자에게 알릴 중요한 특약사항	- 의결권 행사불가 - 배당금 없음

＊공정가액 평가 방법은 거래소에서의 거래가격에 따라 산정됨 (2025년 12월말 기준 △23,012백만원)

[현대카드 주주간 계약서 관련] 2021년 8월 기아, 현대자동차, 현대커머셜(이하, 지배주주) 및 투자자 2개사(이하 투자자) 및 현대카드(이하, 회사)는 주주간 계약을 통해 투자자가 현대카드 지분(32,093,056, 19.99%)을 인수하는 계약을 체결하였습니다. 주주간 계약에 따라 지배주주가 중대한 계약위반시 투자자는 지배주주에게 풋옵션을 행사하여 투자자 보유 지분을 매각할 수 있으며, 반대로 투자자가 중대한 계약위반시 지배주주는 투자자에게 콜옵션을 행사하여 투자자 지분을 매수할 수 있습니다. 옵션의 행사가격은 현대카드 지분의 공정가치입니다.