DL 사업보고서 (2015.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 본 이사의 경영진단 의견서에서 미래에 발생할 것으로 예상 ㆍ예측한 내용은 동 의견서 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는 예측정보에서 기재한 예상치와 실제결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며, 이에 한하지 않습니다.

당사는 동 의견서의 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정의견서를 공시할 의무는 없습니다.

결론적으로, 동 의견서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 의견서에 기재된 예측정보는 동 의견서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 수정 및 갱신할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다.

2. 개요 2015년은 미국 경제의 완전 고용에 가까운 실업률과 같은 청신호에도 불구하고 중국경제의 경착륙에 대한 우려와 신흥국의 부진으로 인해 세계 경기 침제가 지속적으로 이어졌습니다. 중국 및 신흥국에 대한 수출의존도가 높은 국내 경제는 메르스 사태 등으로 야기된 내수 부진이 겹쳐 경제성장률이 연초 전망 보다 낮은 2.6%에 머물렀습니다. 특히 유가 하락에 따른 중동 공사 발주량이 급감하여 국내 건설사의 수주실적이 부진하였으나 석유화학사업은 원료가 하락으로 인해 이익률이 개선되었습니다.당사는 정부의 부동산 부양 정책에 힘입은 주택 경기 호조로 건축/주택사업만 8조 대의 신규 수주를 이뤄냈고 토목사업은 싱가포르 항만 공사 및 브루나이 교량 공사 등 해외시장 개척이 성과로 나타났으며, 국내 최대 규모의 화공 프로젝트를 수주한 플랜트사업과 더불어 어려운 경제 환경 속에서도 성장 기반을 확보하고 있습니다. 수익성측면에서도 플랜트 해외 사업 안정화와 건축의 원가율 개선으로 전년 대비 건설부문 원가율은 큰 폭으로 개선되었고 석유화학부문의 스프레드 확대로 이익이 약 2배로 성장하여 당사는 2014년 적자에서 2015년 흑자로 전환되었습니다.2016년은 불안한 경제상황이 완만한 회복세를 보일 것이라고 각종 경제기구들이 전망하고 있지만 중국 경기 둔화가 지속되고 미국의 금리 인상이 단행되면서 신흥국들의 외환위기가 고조되는 등 경기 하방리스크가 상존하고 있습니다. 정부의 부동산 정책도 규제 완화에서 강화로 전환되면서 2015년과 같은 신규 분양시장의 호황은 기대하기 어려운 실정입니다. SOC 예산은 철도, 도로에 신규 사업이 일부 예정되어 있을뿐 전체적인 규모는 축소될 것으로 보입니다. 이러한 시장 위협 속에서도 이란 Sanction 해제 후 하반기부터 발주가 시작될 것이고, 국내 공공공사의 입낙찰제도가 개선되어 수익성 제고가 기대되는 측면도 있습니다.당사는 이러한 시장 환경 변화를 사업별로 사전 Monitoring하고 선제적인 대응체제를 확립하는 것을 우선으로 2016년을 계획하고 있습니다. 건축/주택 사업은 시장의 추이를 미리 점검, 탄력적으로 수주하여 무분별한 수주로 인한 부실화를 사전 예방할예정이고 수주 확대로 늘어난 현장에 대한 집행관리를 강화할 것입니다. 토목사업은 원가혁신활동을 강화하여 수익률을 제고하고 해외현장 증가에 대한 업무프로세스 개선 및 역량확보를 통한 사업관리 내실화를 중점적으로 추진할 예정입니다. 플랜트 해외사업도 잔여 프로젝트의 공기를 준수하고 계약 관리를 강화하여 추가적인 손실을 방지하는 등의 사업 정상화에 주력하겠습니다. 석유화학부문은 신규제품개발과 신규용도의 지속적인 발굴로 유럽 등 고 수익 시장에 판매를 확대함으로써 시장 변동성의 영향을 최소화 할 계획입니다.또한 발전사업 진출, 뉴스테이 사업 진출 등을 통해 디벨로퍼 사업의 기반을 마련한 성과를 토 대로 모든 사업부문 간 유기적 협업 체계를 발전시켜 기획부터 운영까지 총괄하는 리드 디벨로퍼 프로젝트를 발굴하는 것을 목표로 전사의 인적 역량과 네트워크를 집중 하고자 합니다 .

3. 재무상태 및 영업실적 가. 연결재무상태표

(단위 : 백만원)

구 분	제 69기	제 68기	제 67기

[유동자산]	7,177,289	6,423,126	6,933,025

1. 현금및현금성자산	2,167,920	1,372,464	1,562,914

2. 단기금융상품	40,894	40,250	46,200

3. 매출채권및기타채권	2,367,749	2,172,090	2,354,237

4. 미청구공사	1,214,351	1,353,529	1,356,671

5. 재고자산	829,386	933,605	1,036,184

6. 매각예정비유동자산	-	-	38,780

7. 매도가능금융자산	10	2	-

8. 파생상품자산	1,889	4,327	24,339

9. 당기법인세자산	6,100	3,887	8,981

10. 기타유동자산	548,990	542,972	504,719

[비유동자산]	4,887,605	4,173,593	3,850,022

1. 장기금융상품	1,978	912	16,696

2. 장기매출채권및기타채권	844,415	1,189,350	954,133

3. 관계기업및공동기업주식	931,713	836,002	727,809

4. 매도가능금융자산	324,362	291,982	270,493

5. 유형자산	1,831,590	1,341,688	1,402,234

6. 투자부동산	741,835	241,623	238,730

7. 무형자산	65,803	77,823	80,639

8. 파생상품자산	-	851	4,931

9. 이연법인세자산	145,863	192,452	146,728

10. 기타비유동자산	46	910	7,629

자산총계	12,064,894	10,596,719	10,783,047

[유동부채]	5,107,285	4,300,520	4,460,408

[비유동부채]	2,151,840	1,830,944	1,452,304

부채총계	7,259,125	6,131,464	5,912,712

[지배기업의 소유주지분]	4,344,789	4,228,130	4,714,058

[비지배지분]	460,980	237,125	156,277

자본총계	4,805,769	4,465,255	4,870,335

연결에 포함된 회사수	16	14	11

나. 연결손익계산서 및 연결포괄손익계산서

(단위 : 백만원)

구 분	제 69기	제 68기	제 67기

[매출액]	9,513,673	9,294,734	9,846,917

[영업이익]	271,768	(270,236)	39,658

[당기순이익]	216,969	(440,509)	(10,332)

지배지분순익	206,768	(453,995)	(24,837)

비지배지분순이익	10,201	13,486	14,505

[보통주 기본주당순이익(원)]	5,352	(11,766)	(648)

[우선주 기본주당순이익(원)]	5,402	(11,716)	(598)

[기타포괄손익]	(87,558)	(28,273)	(19,897)

[총포괄손익]	129,411	(468,782)	(30,229)

지배주주지분포괄손익	120,916	(481,108)	(44,110)

비지배주주지분포괄손익	8,495	12,326	13,881

다. 현황● 대림산업(주) 1) 건설사업부문

2015년은 글로벌 저성장 기조와 더불어 유례없는 저유가로 인한 중동 지역의 발주물량 감소 등으로 국내 건설업계로서는 힘든 한 해였습니다. 우리 회사 역시 일부 해외현장의 원가 상승을 막지 못하는 등 플랜트 사업의 흑자전환에 실패하는 어려움을 겪었습니다. 대내적 환경 역시 기업 경기 위축 및 메르스 파동 등으로 인한 소비 부진등 여러 악재가 있었습니다.그러나 이러한 어려운 환경 속에서도, 플랜트사업은 국내에서 사상 최대 규모의 화공프로젝트를 수주하였으며, 중동 이외의 지역을 공략하기 위한 해외사업 다변화 전략이 가시적인 성과를 나타내기 시작하였습니다. 토목사업은 싱가포르 항만 공사 및 브루나이템부롱 프로젝트 수주 등 해외 시장에서 좋은 실적을 거두었습니다. 건축사업은 원가경쟁력과 차별화된 기술력을 바탕으로 수주, 매출, 영업이익 등 주요 재무 지표에서 모두 목표를 초과 달성하였습니다.2016년은 글로벌 저성장 기조 지속, 미국의 추가 금리 인상, 유럽 은행 發 금융위기 가능성, 국내 주택경기 위축 우려 등 시장 변동성이 더욱 커질 것으로 전망됩니다.이러한 외부 여건하에서 당사는 올해의 경영 목표를 달성하고 지속적 성장 기반을 구축하기 위해 전력을 기울이겠습니다. 이를 위해, 당사는 주요 사업의 리스크 관리에 주력하고 플랜트 사업 정상화를 마무리 하겠습니다. 또한, 기획부터 운영까지 총괄하는 리드 디벨로퍼 프로젝트를 발굴하여 주요사업분야에서의 리드 디벨로퍼로 도약하겠으며, 신시장에 대한 효과적인 공략을 통해 새로운 성장동력을 확보하겠습니다.

2) 석유화학사업부문

2015년은 저유가가 유지됨에 따라 판매가 하락되고 내수 및 중국 경기 침체에 따른 판매 감소로 범용제품은 저조한 수익을 보였으나, 스페셜티 제품의 지속적인 수요증가로 인해 전년대비 양호한 수익성을 보였습니다. 2016년에도 저유가 기조 유지 및 중국 경기 침체가 지속될 것으로 예상되나 스페셜티 제품의 수요 증가가 지속적으로 유지될 것으로 전망됩니다. 이에 당사는 고부가 제품인 폴리부텐 공장을 증설하고 메탈로센 폴리에틸렌 위주의 판매 확대를 지속적으로 추진하도록 하겠습니다. 또한, 기존사업의 경쟁력 극대화를 위해 혁신활동을 통한 원가 절감 및 품질 개선활동을 지속적으로 수행하며, 미래성장동력 확보를 위해 신규 및 해외사업 개척을 통하여 지속적인 수익창출을 위해 노력하겠습니다.

● 대림자동차공업(주)

1) 자동차부품사업부문 2015년은 전년대비 3.76%의 매출신장을 보였으며, 2016년은 원가절감을 통한 수주경쟁력 향상에 사업부의 역량을 집중하고 거래선 다변화를 위한 신규업체들을 발굴하여 매출편중의 사업 Risk를 개선하고 지속적인 성장을 할 수 있도록 노력 하겠습니다.

2) 이륜차사업부문

2015년 국내시장은 Global 제품도입의 증가로 국내 이륜차 경쟁구도가 심화되어 시장상황이 악화되었고 국외는 유럽시장의 제품수출이 정체되었습니다. 2016년은 수요정체인 내수시장의 품질 Level-Up을 통한 제품차별화로 시장점유율을 회복하고, 수출은 수출전략기종으로 개발한 "Global 기종"을 투입하여 유럽 및 남미지역 판매확대에 주력, 매출성장을 통한 이륜차사업가치 향상에 노력 하겠습니다.

● 대림씨엔에스(주)

콘크리트 사업부문은 고수익 제품 판매, 생산성 향상, 제조원가 절감 등 전략 실행 성과와 분양 물량 증가, 저유가, 원자재 가격 하락 등 외부 요인에 힘입어 매출액은 전기 대비 118.6%, 영업이익은 175.8%가 증가되는 성과를 달성하였습니다. 2016년에는 주택 건설 경기 전망이 상고하저의 흐름이 예상되며 연간 시장 수요는 전년 대비 소폭 감소하거나 현상유지가 될 것으로 예상되나, 당사는 양호한 경영실적이 지속될 것으로 전망하고 있습니다.

스틸 사업부문은 강교 시장의 정체가 지속되는 가운데 원가절감 및 생산성 향상을 지속적으로 추진하였으며 신규 사업으로 화공 플랜트 사업을 선정하여 기존 군산공장내 추가 설비투자, 인력충원, 조직정비를 단행하여 영업/생산 활동을 활발히 진행하여 매출액은 전기 대비 109%, 영업이익은 110.7% 증가되는 성과를 이루었습니다. 2016년에는 대형 강교의 발주가 줄어들어 전체적인 시장 규모는 전년 대비 소폭 감소가 예상되며, 업체간 수주 경쟁이 심화될 전망되고 있으나, 당사는 기존 강교 사업의 수익성을 높이고 신규 진입한 화공장치 사업의 기술력을 향상시켜 사업 수익성 제고를 통하여 경영 목표를 달성하기 위해 노력하고 있습니다.

● 대림에너지(주) 2015년은 국내 전력시장의 전력수요 증가 둔화 및 신규발전설비 공급 증가의 영향으로 인한 국내 LNG 복합화력 투자자산에서의 수익성 감소가 있었으나, 호주 석탄화력 투자자산에서의 수익성이 증가하고 있으며, Infraco 풍력사업 인수계약 체결, IDBInfrastructure Fund 와 JV를 설립하는 등 사업의 경쟁력 및 성장성을 확보하였습니다. 2016년은 국내 및 해외 투자자산 관리 및 신규 신재생에너지 투자를 통한 사업역량 강화 등 지속적인 성장을 위해 노력하고 있습니다. ● 오라관광(주) 2015년 은 메르스 영향으로 인한 해외여행객 감소로 인한 매출감소가 있었으나, HIEX 을지호텔 오픈 및 호텔 리노베이션 공사를 통한 경쟁호텔들과의 경쟁력을 갖추었습 니다. 또한, 전사적 마케팅/영업 전략 재정립을 통한 기존사업의 매출 극대화와 인접사업 확대를 통해 매출 향상에 노력하고 있습니다. 2016년은 호텔 리노베이션공사의 완료 및 재그호텔의 오픈, 센트럴시티 호텔의 위탁운영 등 사업확대를 통해 매출 증가를 보일 것이며, 반면 골프부문에서는 지속적인 경 쟁력 심화 및 개별소비세 부활로 인해 전년도와 비슷한 실적을 보일 것으로 예 상 됩니다. 라. 주요 성과지표 1) 안정성

구 분	산 식	비 율

제 69기	제 68기	제67기

유동비율	유동자산 / 유동부채	140.53%	149.36%	155.43%

부채비율	부채총계 / 자기자본	151.05%	137.31%	121.40%

순차입금비율	(차입금-현금성자산) / 자기자본	16.37%	11.93%	5.77%

※ 현금성자산은 연결재무상태표상의 현금 및 현금성자산입니다.2) 수익성

구 분	산 식	비 율

제 69기	제 68기	제67기

매출액 영업이익율	영업이익 / 매출액	2.86%	-2.91%	0.40%

매출액 순이익율	당기순이익 / 매출액	2.28%	-4.74%	-0.10%

총자산 순이익율	당기순이익 / 총자산	1.91%	-4.12%	-0.09%

자기자본 순이익율	당기순이익 / 자기자본	4.68%	-9.44%	-0.21%

※ 자산과 자본은 기초, 기말의 평균으로 계산하였습니다.3) 성장성 및 활동성

구 분	산 식	비 율

제 69기	제 68기	제67기

매출액 증가율	당기매출액 / 전기매출액 - 1	2.36%	-5.61%	-3.96%

영업이익 증가율	당기영업이익 / 전기영업이익 - 1	흑자전환	적자전환	-91.84%

당기순이익 증가율	당기순이익 / 전기순이익 - 1	흑자전환	-4163.36%	적자전환

총자산 증가율	당기말총자산 / 전기말총자산 - 1	13.85%	-1.73%	-2.03%

마. 자산손상(단위 : 백만원)

구 분	제 69기	제68기	제67기	비고

매도가능금융자산	9,200	30,674	14,988

관계기업주식	18,466	-	-

골프회원권	40	-	-

개발비	5,720	1,148	609

영업권	4,518	4,888	4,707

※ 투자주식 공정가치 하락 등으로 인한 손상입니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출 ● 대림산업(주) 가. 자금조달 요약표

(단위 : 백만원)

조 달 원 천	기초잔액	신규조달	상환등감소	기말잔액	비 고

은 행	750,100	1,065,093	958,900	856,293	-

증권회사	200,000	-	-	200,000	-

기타금융기관	44,953	92,953	65,255	72,651	-

회사채 (공모)	550,000	235,000	150,000	635,000	-

회사채 (사모)	180,000	195,000	-	375,000	-

총 계	1,725,053	1,588,046	1,174,155	2,138,944	-

※ 자금조달 요약표는 별도재무제표 기 준이며 자금조달 원금 기준으로 작성 (미상각 사채할인발행차금 제외) 나. 유동성에 관한 사항 당사는 지속적인 유동성 확보에 주력하고 있으며 2015년 당기말 현재 현금성 자산(단기금융상품 포함)은 전년대비 46.6% 증가한 1조 8,614억원을 보유하고 있습니다. 순차입금은 현금성자산 증가에 따라 2014년말 대비 1,785억 감소한 2,756억원을 기록하였으며, 동종 업계 내 순차입금 비율은 가장 양호한 수준에 있습니다. 다. 자금운용현황 등 당사는 내부적으로 원가율 개선, 관리비 절감, 선별적 수주 등을 통하여 현금흐름 개선에 지속적으로 노력하고 있습니다.2016년에도 글로벌 경기 침체와 유가하락, 환율 불안 등 대내외적 경제 불확실성이 높을것으로 예상되어 유동성 위험에 선제적으로 대비할 계획입니다.

● 대림자 동차공업(주)

가. 자금조달 요약표(단위 : 백만원)

조 달 원 천	기초잔액	신규조달	상환등감소	기말잔액	비 고

은 행	12,168	61,813	12,076	61,905	-

총 계	12,168	61,813	12,076	61,905	-

※ 별도재무제표 기준이며 자금조달 원금으로 작성 나. 유동성에 관한 사항 당사의 부채비율은 2015 년말 현재 64 . 3% 로 전 년 말 43. 1% 대비하여 21.2% 증가 되었습니다. 자동차부품 사업부 신규 투자로 인해 차입금은 전년대비 498억 증가한 619억이며 당사는 매출증가 및 영업이익 증대 노력으로 유동성을 지속적으로 개선하여나가고 있습니다. 다. 자금운용현황 등 회사는 유동성 위험에 선제적으로 대비하여 내부적으로 긴축예산 편성 및 원가 절감등 현금흐름 개선에 지속적으로 힘쓰고 있습니다. 2016년에는 신규투자 증가로 전년대비 차입금은 다소 증가할 것으로 전망됩니다 . ● 대림씨엔에스(주) 가. 자금조달 요약표

(단위 : 백만원)

조 달 원 천	기초잔액	신규조달	상환등 감소	기말잔액	비 고

은 행	68,167	15,630	40,462	43,335	-

총 계	68,167	15,630	40,462	43,335	-

※ 별도재무제표 기준이며 자금조달 원금 기준으로 작성 나. 유동성에 관한 사항

당사는 영업이익 증가와 적정 운전자본 관리를 통해 2015년 현금성자산이 2014년 대비 87억원 증가한 98억원을 보유하는 등 전반적으로 원활한 유동성 흐름을 유지할수 있었습니다. 2016년에도 지속적인 영업이익 증가로 부채비율은 40%, 유동비율은155%로 양호한 유동성이 지속될 것으로 전망하고 있습니다. 다. 자금운용현황 등

회사는 내부적으로 고수익 제품판매 및 생산성향상, 원가절감 등을 통해 현금흐름 개선에 지속적으로 노력하고 있습니다. 2016년에는 신규 진입한 화공플랜트 사업의 투자가 확대되지만, 파일사업의 매출 및 영업이익이 지속적으로 증가되어 이를 상회한 현금흐름이 창출될 것으로 전망되고 있습니다.

● 대림에너지(주) 가. 자금조달 요약표

(단위 : 백만원)

조 달 원 천	기초잔액	신규조달	상환등감소	기말잔액	비 고

유 상 증 자 (사모)	-	50,000	-	50,000	-

총 계	-	50,000	-	50,000	-

※ 별도재무제표 기준이며 자금조달 원금 기준으로 작성 나. 유동성에 관한 사항 당사는 국내 및 해외 신규투자 재원조달을 위하여 2015년 신규로 500억원의 사채를 발행하였고, 이로 인해 당사의 부채 비율은 2015년말 현재 18.61%로 전년말 대비 0.37% 증가하였습니다. 2016년에는 매출증가 및 영업이익 증대 노력을 통하여 유동성을 지속적으로 개선해 나갈 것입니다. 다. 자금운용현황 등 회사는 유동성 위험에 선제적으로 대비하여 내부적으로 긴축예산 편성 등 현금흐름 개선에 지속적으로 힘쓰고 있습니다. 2016년에는 신규투자 증가로 전년대비 차입금은 다소 증가할 것으로 전망됩니다.

● 오라관광(주) 가. 자금조달 요약표

(단위 : 백만원)

조 달 원 천	기초잔액	신규조달	상환등감소	기말잔액	비 고

은 행	2,604	5,000	88	7,516	-

총 계	2,604	5,000	88	7,516	-

※ 별도재무제표 기준이며 자금조달 원금 기준으로 작성 나. 유동성에 관한 사항 당사는 2015년 리노베이션 공사등 시설투자에 대한 자금 집행으로, 현금성자산은 전년대비 66.16% 감소한 125억을 보유하고 있습니다 . 또한 매출 및 영업이익 증대에 따라 안정적인 유동성을 지속적으로 유지해나가고 있습니다. 다. 자금운용현황 등 당사는 유동성 위험에 선제적으로 대비하여 내부적으로 긴축예산 편성 및 원가 절감등 적극적인 노력을 추진하고 있습니다. 중국인 관광객이 확대되고 일본인 관광객 및국내 관광객은 전년대비 약보합 수준으로 영업현금흐름도 전년수준으로 예상되나, 경쟁회사 증가 및 경제 대내외적 불확실성이 높을 것으로 예상되며 이는 회사 경영에위험요소가 될 수 있다고 사료됩니다. 5. 부외거래 당사는 민간건축사업 관련 시행자의 PF 대출에 대해 지급보증 및 채무인수 등의 신용보증을 제공하고 있습니다. 이와 관련된 현황에 대하여는 'XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 - 2. 우발채무 등 - 다. 채무보증 및 채무인수약정 현황'을 참조하여 주시기 바랍니다. 6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 파생상품 현황당사는 외화표시 자산 및 부채에 대하여 투기적 외환거래 금지를 원칙으로 환율 변동에 따른 리스크를 최소화 하기 위하여 환리스크 관리 규정을 제정하여 운용하고 있습니다. 또한 환리스크 관리 규정에 따라 금융기관을 상대방으로 통화 및 금리 관련 파생상품 계약을 체결 하고 있습니다. 보다 자세한 내용은 'Ⅱ.사업의 내용 - 7. 시장위험과 위험관리, 8. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황'을 참고하여 주시기 바랍니다. 나. 중요한 회계정책의 변경 및 회계추정 ※ 세부 내용은 첨부된 연결감사보고서의 "주석 2. 재무제표 작성기준 및 유의적 회계정책" 에서 설명하고 있습니다.