두산 분기보고서 (2024.03)
5. 위험관리 및 파생거래

가. 주요 시장위험 내용 당사는 외화표시 자산 및 부채의 환율변동에 의한 리스크를 최소화하여 재무구조의 건전성 및 예측 가능 경영을 통한 경영의 안정성 실현을 목표로 환리스크 관리에 만전을 기하고 있습니다. 특히 당사는 해외 매출에 의한 외화 수금이 원재료 수입에 의한 외화 지출보다 많은 현금흐름 구조를 가지고 있으므로 환율하락에 따른 환차손이 환리스크 관리의 주 대상입니다. 나. 위험관리정책

(1) 위험관리방식

당사는 보다 체계적이고 효율적인 환리스크 관리를 위하여 환위험 관리규정에 따른 외환 운용, 정기적인 환위험 관리위원회 개최, 환리스크 관리를 위한 별도의 전담 인원을 배정하여 운영하고 있습니다. 이러한 체계적인 조직 운영 및 관련 규정에 따라, 그룹차원에서도 환리스크 점검 및 개선활동을 수시로 진행하며 환리스크 관리에 만전을 기하고 있습니다.(2) 위험관리조직(위험관리규정) 당사는 환위험 관리규정을 제정, 명문화하여 엄격히 시행하고 있으며 그 주요 내용은 ① 외환거래는 실 수요와 공급에 의한 원인거래를 원칙으로 하며 투기적 거래를 제도적으로 금지하고 ② 환위험 관리의 기본 정책은 회사 내부적으로 Natural Hedge 후 Net Exposure에 대해 금융기관과 파생금융상품을 통해 환위험을 최소화하며 ③ 회사의 환위험 관리는 주관부서에서 집중하여 관리하며, 주관부서는 환포지션을 파악하여 환위험관리위원회가 설정한 지침에 따라 Hedge를 시행하고 있습니다.

다. 재무위험관리

연결기업의 재무위험관리는 시장위험, 신용위험 및 유동성위험과 같은 다양한 재무위험하에서도 안정적이고 지속적인 경영성과를 창출할 수 있도록 재무구조를 개선하고 자금운영의 효율성을 제고하는데 있습니다.

재무위험 관리활동은 주로 자금부서에서 주관하고 있으며 관련부서와의 긴밀한 협조하에 재무위험 관리정책을 수립하여 재무위험의 식별, 평가, 헷지 등의 활동을 수행하고 있으며, 정기적인 모니터링을 통해 발생할 수 있는 재무위험의 영향을 최소화하는 데 주력하고 있습니다.

(1) 시장위험

1) 외환위험연결기업은 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 다양한 통화로부터의 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 연결기업의 외환위험관리의 목표는 환율변동으로 인한 불확실성과 손익변동을 최소화하는데 있습니다. 연결기업의 외환위험관리는 환위험관리규정에 의해서 이루어지고 있으며, 투기적 목적의 외환관리는 엄격히 금지하고 있습니다.

연결기업은 우선적으로 수출과 수입통화 대응을 통한 Natural Hedge로 환율변동 노출금액을 상쇄하여 외환위험을 축소하고, 잔여 환율변동 노출금액에 대해서는 환위험관리규정에 따라 선물환 등 파생 상품을 이용하여 환율변동위험을 관리하고 있습니다.

당분기말과 전기말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채의 원화환산 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분	당분기말	전기말

USD	EUR	JPY	GBP	기타	합계	USD	EUR	JPY	GBP	기타	합계

외화 금융자산	2,202,793	193,420	8,121	102,107	796,347	3,302,788	1,880,416	179,289	14,146	98,280	621,522	2,793,653

외화 금융부채	(1,817,387)	(317,129)	(81,981)	(22,073)	(564,582)	(2,803,152)	(1,524,580)	(300,820)	(103,010)	(25,852)	(529,167)	(2,483,429)

차감 계	385,406	(123,709)	(73,860)	80,034	231,765	499,636	355,836	(121,531)	(88,864)	72,428	92,355	310,224

당분기말과 전기말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 각 외화에 대한 기능통화의 환율이 10% 변동시 연결기업의 세전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분	당분기	전기

10% 환율 인상시	10% 환율 인하시	10% 환율 인상시	10% 환율 인하시

세전순이익	49,964	(49,964)	31,022	(31,022)

상기 민감도 분석은 보고기간 말 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채를 대상으로 하였습니다.

2) 이자율위험

이자율위험은 미래 시장이자율 변동에 따라 예금 또는 차입금 등에서 발생하는 이자수익 및 이자비용이 변동될 위험으로서 이는 주로 변동금리부 조건의 차입금과 예금에서 발생하고 있습니다. 연결기업의 이자율위험 관리의 목표는 이자율변동으로 인한 불확실성과 금융비용을 최소화하는데 있습니다.

이를 위해 내부 유보자금을 활용한 외부차입 최소화, 고금리 차입금 감축, 장ㆍ단기 차입구조 개선, 고정 대 변동금리 조건의 차입금 적정비율 유지 및 정기적인 국내ㆍ외 금리동향 모니터링을 통해 대응방안을 수립하여 선제적으로 이자율위험을 관리하고 있습니다.

당분기말과 전기말 현재 이자율 변동위험에 노출된 변동금리부 금융자산 및 부채는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분	당분기말	전기말

금융자산	400,065	669,574

금융부채	(2,488,848)	(2,859,818)

차감 계	(2,088,783)	(2,190,244)

당분기말과 전기말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 변동금리부 금융자산 및 부채의 이자율이 100bp 변동시 연결기업의 세전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분	당분기	전기

100bp 상승시	100bp 하락시	100bp 상승시	100bp 하락시

세전순이익	(20,888)	20,888	(21,902)	21,902

3) 가격위험연결기업은 상장지분상품과 관련하여 시장가격의 변동로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 가격변동위험에 노출되어 있으며, 연결기업의 경영진은상장지분상품의 가격변동위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 또한 포트폴리오 내중요한 투자자산은 개별적으로 관리되며 모든 취득 및 매각 결정에는 이사회의 승인이 필요합니다. (2) 신용위험

당분기말 현재 연결기업의 금융자산 중 매출채권 및 기타채권의 명목가액에 대한 연령분석은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

계정과목	개별적으로평가하는채권	금융자산의 집합으로 평가하는 채권	합계

만기 미도래	0~3개월	3개월~6개월	6개월~1년	1년 초과

매출채권	608,955	1,029,002	251,353	31,681	40,957	70,123	2,032,071

대여금 및 미수금	1,325,620	123,359	9,666	261	3	53	1,458,962

미수수익	47,601	376	-	-	-	-	47,977

소계	1,982,176	1,152,737	261,019	31,942	40,960	70,176	3,539,010

당분기말 현재 상기 기타채권에 대해 설정한 대손충당금은 744,931백만원(전기말 : 744,638백만원) 입니다.

(3) 유동성위험

당분기말과 전기말 현재 파생금융상품을 제외한 주요 금융부채의 명목가액에 대한 연도별 상환계획은 다음과 같습니다.

1) 당분기말(단위 : 백만원)

과목	장부금액	계약상 원금

합계	0~1년	1년~2년	2년~5년	5년 초과

비파생금융부채 원금	12,447,370	12,431,584	7,799,264	1,446,312	2,076,131	1,109,878

비파생금융부채 이자	-	674,894	288,226	122,446	242,351	21,871

파생금융부채	153,217	92,378	66,264	28,777	(4,270)	1,607

지급보증계약(주1)	-	737,725	737,725	-	-	-

합계	12,600,587	13,936,581	8,891,479	1,597,535	2,314,212	1,133,356

(주1) 지급보증계약은 피보증인의 청구에 의해 지급하여야 할 최대금액으로 표시하였습니다.

2) 전기말(단위 : 백만원)

과목	장부금액	계약상 원금

합계	0~1년	1년~2년	2년~5년	5년 초과

비파생금융부채 원금	12,027,137	12,107,329	8,048,486	1,315,512	1,560,142	1,183,189

비파생금융부채 이자	-	671,217	287,540	118,806	243,000	21,871

파생금융부채	105,619	90,327	64,213	28,777	(4,270)	1,607

지급보증계약(주1)	-	871,514	871,514	-	-	-

합계	12,132,756	13,740,387	9,271,753	1,463,095	1,798,872	1,206,667

(주1) 지급보증계약은 피보증인의 청구에 의해 지급하여야 할 최대금액으로 표시하였습니다.

상기 금융부채의 잔여만기 구간별 금액은 할인하지 않은 계약상 원금으로 연결재무상태표상 금융부채의 장부금액과 차이가 있으며, 미래에 지급할 금융부채이자가 포함되어 있습니다.

(4) 자본위험

당분기말과 전기말 현재 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분	당분기말	전기말

부채총계	17,836,446	16,017,537

자본총계	11,538,087	10,297,816

부채비율	154.59%	155.54%

5-2. 파생상품 현황가. 파생상품 개요

연결기업의 주요 파생상품 및 위험회피회계처리의 내용은 다음과 같습니다.

구분	종류	내용

통화선도	현금흐름위험회피	외화 예상 현금흐름의 환율변동에 따른 현금흐름 변동 위험을 회피하기 위하여통화선도를 위험회피수단으로 지정

공정가치위험회피	외화도급계약 중 확정계약의 요건을 충족하는 계약에 대해 환율변동위험을 회피하기 위하여통화선도계약을 체결하고 위험회피수단으로 지정

매매목적	미래 현금흐름 변동위험을 회피하기 위하여 통화선도계약을 체결하였으나위험회피회계를 적용하지 않은 계약

이자율스왑	현금흐름위험회피	금리변동으로 인한 현금흐름 변동위험을 회피하기 위하여미래 이자지급일에 고정금리를 지급하고 변동금리를 수취하는 계약을 위험회피수단으로 지정

매매목적	미래 이자율 변동위험을 회피하기 위하여 이자율 스왑계약을 체결하였으나 위험회피 회계를 적용하지 않은 계약

통화스왑	매매목적	환율변동으로 인한 현금흐름 변동위험을 회피하기 위하여 미래 이자지급일 및 원금지급일에고정금리를 원화로 지급하고 고정금리를 외화로 수취하는 계약을 체결하였으나위험회피회계를 적용하지 않은 계약

현금흐름위험회피	미래 현금흐름 변동위험을 회피하기 위하여 통화스왑계약을 체결

기타	매매목적	공정가치의 변동을 당기손익으로 인식

나. 파생상품 평가내역(연결기준)

당분기말과 전기말 현재 파생상품의 평가내역은 다음과 같습니다.

1) 당분기말(외화단위: 천, 원화단위: 백만원)

구분	매입	매도	파생상품평가자산(부채)	파생상품평가손익	기타포괄손익누계액(주1)	확정계약자산(부채)(주2)

통화	금액	통화	금액

통화선도	KRW	2,733,105	USD	2,133,242	(135,320)	(102,728)	(4,910)	91,607

KRW	189,958	EUR	134,670	(5,470)	(1,417)	(2,952)	757

KRW	145,060	JPY	14,554,620	10,074	1,622	920	(5,852)

KRW	121,035	기타 외화 통화	(4,783)	(3,883)	(1,076)	1,142

USD	791,370	KRW	1,022,311	31,591	24,198	15,964	(8,583)

EUR	379,110	KRW	545,339	5,578	194	4,749	(239)

JPY	27,071,784	KRW	272,565	(23,667)	(2,689)	(14,617)	427

기타 외화 통화	KRW	86,219	2,694	951	2,585	(49)

기타 외화 통화	기타 외화 통화	(3,912)	-	219	-

통화스왑	16,848	16,187	177	-

이자율스왑	(20)	438	110	-

기타(주3)	(9,572)	-	-	-

합 계	(115,959)	(67,127)	1,169	79,210

(주1) 현금흐름위험회피 파생상품평가손익으로 법인세효과 반영전 금액입니다.(주2) 공정가치위험회피회계 적용에 따라 당기 매출액에서 조정한 금액을 고려하여 확정계약자산 88,453백만원 및 확정 계약부채 9,243 백만원을 계상하 고 있습니다. (주3) 소시어스 웰투시인베스트먼트 제2호 기업재무안정사모투자합자회사가 발행한 후순위출자지분의 공정가치 변동에 따라 정산된 금액을 수수하는 장외파생상품계약의 공정가치 평가손익입니다.

2) 전기말(외화단위: 천, 원화단위: 백만원)

구분	매입	매도	파생상품평가자산(부채)	파생상품평가손익	기타포괄손익누계액(주1)	확정계약자산(부채)(주2)

통화	금액	통화	금액

통화선도	KRW	2,664,301	USD	2,118,389	(36,647)	(15,279)	5,475	43,276

KRW	203,110	EUR	144,558	(2,762)	(1,957)	(1,602)	625

KRW	157,907	JPY	15,871,930	6,879	3,041	(1,300)	(8,294)

KRW	129,703	기타 외화 통화	(5,100)	(6,232)	(562)	368

USD	892,550	KRW	1,137,891	(878)	782	542	2,107

EUR	393,798	KRW	564,972	(2,595)	2,653	(3,398)	(424)

JPY	28,771,532	KRW	291,788	(17,795)	(6,171)	(10,722)	518

기타 외화 통화	KRW	69,264	1,389	1,716	1,247	(9)

기타 외화 통화	기타 외화 통화	(734)	396	1,183	-

통화스왑	1,136	3,525	211	-

이자율스왑	(504)	(555)	57	-

기타(주3,4)	(9,572)	(9,572)	-	-

합 계	(67,183)	(27,653)	(8,869)	38,167

(주1) 현금흐름위험회피 파생상품평가손익으로 법인세효과 반영전 금액입니다.(주2) 공정가치위험회피회계 적용에 따라 당기 매출액에서 조정한 금액을 고려하여 확정계약자산 63,276백만원 및 확정 계약부채 25,109 백만원을 계상하 고 있습니다. (주3) 당기 중 종속기업인 두산에너빌리티㈜의 두산밥캣㈜ 주식의 주가 변동에 따른 차익을 교환하는 Price Return Swap 계약이 청산되었습니다. (주4) 소시어스 웰투시인베스트먼트 제2호 기업재무안정사모투자합자회사가 발행한 후순위출자지분의 공정가치 변동에 따라 정산된 금액을 수수하는 장외파생상품계약의 공정가치 평가손익입니다.