두산 사업보고서 (2015.12)
V. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항

당사가 동 사업보고서에서 미래에 발생할 것으로 예상ㆍ예측한 활동, 사건 또는 현상은 당해 공시서류 작성시점의 사건 및 재무성과에 대하여 회사의 견해를 반영한 것입니다. 동 예측정보는 미래 사업환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 동 가정들은 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 또한, 이러한 가정들에는예측정보에서 기재한 예상치와 실제 결과 간에 중요한 차이를 초래할 수 있는 위험, 불확실성 및 기타 요인을 포함하고 있습니다. 이러한 중요한 차이를 초래할 수 있는 요인에는 회사 내부경영과 관련된 요인과 외부환경에 관한 요인이 포함되어 있으며,이에 한하지 않습니다. 당사는 동 예측정보 작성시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할의무는 없습니다. 결론적으로, 동 사업보고서상에 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동보고서에 기재된 예측정보는 동 보고서 작성시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 예정이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개 요 (주)두산 '15년도 ㈜두산은 중국시장 침체 및 글로벌 경기 둔화 지속으로 불확실성이 높은 대외환경에도 불구하고 지속 가능한 이익을 창출하였으며, 미래성장동력 사업인 연료전지의 수익 창출, 시내면세점 사업의 특허권 획득 등 중장기 경쟁력 강화를 위한 노력을 지속하였습니다. 전자BG는 전자제품의 회로형성에 필수적 소재인 동박적층판과 차세대 디스플레이로 각광받고 있는OLED재료를 생산하는 전자소재전문 기업으로서, 국내시장에서의 경쟁 우위 확보 및 해외수출 증대를 통하여 지속적인 성장을 하고 있습니다. 모트롤BG는 국내 유압부품 선두업체로서 생산능력 확보, 공급 납기 단축, 제조 공정 차별화 및 선진화를 통한 선진 품질의 제공, 고객 근접지원 확대 등 영업 활동 정착에 차별화 된 경쟁력을 확보하여 안정적 성장과 지속적인 시장확대를 추진하고 있습니다. 산업차량 BG는 국내 지게차 M/S 1위 업체로서 제품의 Full line-up 구축, 강력한 Dealer ship 체제, 신속한 서비스 제공 등으로 시장에서 우위를 유지하고 있습니다. 해외 시장에서는 전세계 385개의 Dealer network를 구축하였으며 Major급 및 Local 전시회 참여 등 적극적인 마케팅 활동을 통해 선진국 시장에서의 시장 점유율 확대 및 주요 신흥 시장에서의 대형 고객 판매 증대로 지속적인 매출 성장을 이루어 왔습니다.

정보통신 BU는 그룹 계열사를 대상으로 IT컨설팅, 시스템 통합, 애플리케이션 및 IT인프라 Cloud 서비스를 통해 지속적인 성장을 이루어왔습니다. '15년에는 생산성 및효율성 향상, 지속 성장 기반 구축을 위하여 정보통신 경쟁력 강화 방안을 추진하였으며, 그룹의 중장기 ICT 사업, 일하는 방식의 변화와 혁신 등 계열사의 핵심과제 지원과 함께, 계열사 글로벌 통합 운영 체계 구축을 통하여 글로벌 IT서비스 수준을 강화하였습니다.

또한 '14년 인수한 퓨얼셀 BG는 국내 연료전지 기술개발에 매진하고 UTC의 연료전지 원천기술을 확보한 Clear Edge Power를 인수하여 국내 및 세계 최고 수준의 연료전지 기술을 확보하고 있으며, 국내 외 연료전지 시장의 창출을 위하여 다방면의 노력을 기울이고 있습니다. 그 리고 정부차원에서 공공건물 신재생에너지 설치의무화, RPS 제도 등을 통해 적극적으로 신재생에너지 시장 성장을 지원하고 있으며, 일본의원전사고로 국내외의 원자력발전소 건설에 대한 부정적 인식과 전력사용량증가로 인한 전력 Needs 증가 등 연료전지 시장 성장의 제반 연건들이 긍정적인 상황으로 향후 본격적인 시장 성장이 예상되고 있습니다. (주)두산은 '16년에도 세계 경기둔화가 경제에 미칠 영향에 대비하여 성장의 기반을 견고히 하기 위한 노력을 계속할 것이며, 각 사업에서 Value Chain의 근원적 경쟁력을 강화하고 사업환경과 기술변화에 대해 선제적으로 대응할 것입니다. 더불어 효율적이고 적극적인 업무추진으로 강력한 ‘Team Doosan’을 구축하여 시장을 선도하고 이를 성과로 연결시켜 지속적으로 가치를 높여나갈 것입니다. 두산중공업, 두산인프라코어, 두산엔진, 두산건설 【 두 산중공업】

지난 해 세계 경제가 어려운 가운데서도 핵심 시장인 인도와 베트남에서 대형프로젝트를 수주한 데 이어 터키, 남아프리카 등 신규 시장에도 진출하는 등 괄목할 만한 성과를 거두었습니다. 특히 강릉안인 및 고성하이화력 등 1000MW급 USC 석탄화력발전소 주기기를 수주한 데 이어 인도 1000MW 시장에도 첫 진출하는 쾌거를 거두었습니다. 이러한 성과로 2015년 수주 실적은 약 8.6조원으로 3년 연속성장하며 재도약의 발판을 마련했습니다.

세계 경제는 2020년까지 3% 대의 저성장 기조가 이어지며 경기 침체가 장기화 될 것으로 전망됩니다. 또한 저유가와 미국의 금리인상으로 인해 글로벌 경기 리스크는 증가 및 수요부진으로 인한 글로벌 기업들 간 경쟁은 더욱 치열해 질 것으로 보입니다. 올해 발전 시장을 보면, 석탄화력은 인도와 동아시아를 중심으로 신규 발주가 지속될것으로 예상되며 가스발전도 미국, 중동 및 Non-OECD, 아시아 등을 중심으로 성장세를 지속할 것으로 보입니다. 원자력은 국내에서는 신규 원전 건설 계획이 확정된 가운데 영국에서도 2030년까지 16GW 정도의 발주가 이어질 것으로 예상됩니다. Water 시장은 오일, 원자재 가격 하락에 따라 해수담수화 시장의 성장세는 둔화될 전망이나 환경 규제 및 물 부족에 대한 대안으로 고도 수처리 시장은 지속적으로 성장할 것으로 예상됩니다.

이러한 경영환경 하에 당사는 다음의 세 가지 사항을 중점적으로 추진하겠습니다.

첫째, 무엇보다도 수주 Momentum 을 지속적으로 강화해 나가겠습니다. 지난 해 수주 실적 성장의 여세를 이어 올해 수주목표를 반드시 달성하겠습니다. 이를 위해서는지속적으로 근원적 경쟁력 강화와 새로운 성장 Momentum 확보에 주력하는 한편 지역/제품별 수주 전략을 고도화 할 것입니다. 특히, BG별 전략 상품의 수주를 확대하고, 베트남, 인도 등 주요 시장에서 차별화한 영업 활동을 강화하겠습니다.

둘째, 신성장동력 발굴 및 신시장 진출 확대를 적극 추진할 방침입니다. 중기적으로 가스발전의 확대에 대비하여 가스터빈 및 연관 사업 역량 확보에도 총력을 기울일 것입니다. 또한 신재생 에너지 등 다양한 발전원의 확대에 따라 ESS(Energy Storage System) 및 VPP(Virtual Power Plant)등의 신사업을 발굴하고 확대하겠습니다. 수주 안정화를 뒷받침할 수 있는 LTS(Long Term Service) 등 발전 Aftermarket 사업 강화도 적극 추진할 계획입니다. 기존 사업의 경우 발전사업 부문은 지난 해 시장다각화의 토대를 마련한 만큼 올해는 동아시아와 사하라 이남 아프리카 지역에서 발전 사업을 본격 확대할 계획이며, Water는 사업 기회가 포착되고 있는 이란 등에서 해수담수화 및 수처리 신시장 진출을 지속적으로 모색할 것입니다. 이 밖에도 원전 폐기물 및 해체사업 준비, 환경설비 사업도 차질 없이 추진할 것입니다.

셋째, 근원적 경쟁력 강화 및 Digital Innovation을 통한 수익성 강화에 만전을 기하겠습니다. 수주 지역과 연계한 Global Sourcing 활동으로 원가 경쟁력을 확보하는 동시에 기술, 품질, 납기 경쟁력 향상을 통한 수익성 제고를 더욱 도모해 나가겠습니다. 특히 최근 다양한 산업 분야에서 ICT와의 융합이 가속화 되고 있어 발전, Water 사업에서도 ICT(Information Communications Technology), Software 경쟁력 확보는 필수적인 사항입니다. 생산성 향상과 원가절감을 위한 Digital Factory 구축 계획을 올해부터 단계적으로 추진해 나가겠습니다.

당사는 지난 3년간 수주실적이 지속적으로 성장하고 있으며 올해부터는 매출과 영업이익 등 모든 지표가 성장세로 전환하는 Turning Point가 될 것으로 전망하고 있습니다. 특히 올해는 신규 원전 프로젝트도 예정되어 있고 전년도에 이월된 프로젝트도 많아 수주 여건이 더욱 좋습니다. 최근 국내 건설, 중공업계가 과거 저가 수주로 전반적으로 어려운 가운데서도 당사는 홀로 안정적인 영업이익을 달성하고 있다는 점도 향후 전망을 밝게 하고 있습니다. 전 임직원들은 올해 경영목표 달성과 주주가치 제고를 위해 최선을 다할 것입니다.

【 두산인프라코어】 2015년 건설기계 시장은 북미 및 유럽 지역에서 전년 대비 소폭 성장하였으나, 중국시장 침체 장기화와 아시아, CIS, 남미 등 주요 신흥시장 위축으로 인해 전 세계 기준전년대비 큰 폭으로 역성장하였습니다. 당사 건설기계 부문 중 Compact (소형) 사업은 북미 시장에서의 확고한 리더십 기반으로 사상 최대 실적을 기록하였으나, 신흥 및 중국 시장의 급격한 하락 및 중국 판매 채널 구조 조정에 따른 판매 실적 저조로 전년 대비 매출이 감소하였습니다.

2015년 건설기계 부문은 급격한 시장 하락 기조 하에서 수익 창출 극대화를 위해 고정비 개선, 재료비 절감 등 비용 구조 개선 활동을 강도 높게 실시하였으며, 이로 인해 미래 수익성 개선을 위한 기반을 확보하였습니다. 뿐만 아니라, 선진시장에서는 Compact (소형) 사업의 판매 증가를 통해 매출 및 영업이익이 증가하였습니다. 또한, 배기규제에 대응하며 경쟁력 있는 신제품 (예, 중국 C-Model, 한국 Tier 4 Final)을 계획대로 개발 / 출시하고, 상시적 품질 혁신 활동 등을 통해 고객 인지품질을 성공적으로 개선하는 한편, 아프리카, 아시아, CIS/Russia, Latin America 등 신흥 주요 시장에서 신규 딜러를 확보, 기존 딜러 성과 관리 및 육성하고, 중국 대리상 정상화 및 구조조정을 지속적으로 진행함으로써 채널 경쟁력을 한 단계 제고하였습니다. 더불어, 두산CARE 등과 같은 차별화된 고객 서비스의 제공 및 핵심 부품의 전방배치를 통한 부품 공급률 개선 등 장비 가동률을 극대화하여 고객 감동을 제공할 수 있도록 만전을 기하고 있습니다.

2016년 건설기계 시장은 북미, 유럽 중심으로 건설경기 회복이 예상되나, 중국은 전반적인 경제 회복의 지연 및 공급 과잉에 따른 물량 조정이 예상되고, 신흥 시장 역시중국의 투자 둔화 및 원자재 가격 약세, 신흥국 환율 절하, 저유가 등으로 회복세 부진이 예상되는 등 전체적으로는 2015년 대비 역성장이 예상됩니다. 건설기계 부문은이러한 시장 Downturn 하에서도 성과 창출을 극대화 하기 위해 수익원 다변화를 적극 추진하고, 수익성 극대화를 위한 사업 구조 전환을 지속할 계획입니다. 또한, 고객과의 접점 강화를 통해 중대형 굴삭기와 휠로더의 판매를 확대하는 한편, 북미지역에서는 Compact (소형) 사업 리더십을 유지함과 동시에 Heavy 사업의 확고한위치를 달성키 위한 노력을 경주할 것입니다. 또한 부품 공급개선, Aftermarket 사업다각화,서비스 마케팅 강화 등을 통해 Aftermarket 매출을 확대하여 안정적 수익원으로서의전사 기여도를 제고하고자 합니다.

이와 더불어 향후 시장 회복기에서의 대응력 제고를 위한 제품 및 기술, 품질, 채널, 서비스 등 사업의 근원적 경쟁력을 지속 강화해 나갈 예정입니다

2015년은 세계 경기 침체의 지속과 더불어 급격한 유가 하락으로 인해 공작기계 주력 시장인 Oil Gas 시장 침체, 엔저 장기화에 따른 가격 경쟁 심화 등으로 인해 당사 또한 전년비 매출이 감소하게 되었습니다. 하지만 하이엔드 등 전략 제품 경쟁력 강화, 수요산업별 Target Marketing 확대, 지역별 영업 Network 역량 제고 등을 지속적으로 추진하여 중장기적인 경쟁력 강화를 추진하였으며, 유럽 EMO2015, 중국 CIMT 등 국제 대형 전시회 참가를 통해 Global Top Leader로서의 당사의 Positioning은 굳건히 강화하고 있습니다. 이와 더불어 초고속 고정밀 5축 가공기(FM200/5ax)를 통해 국내 공작기계 업체 최초로 세계 3대 디자인 상인 Red dot Design Award 본상을 2년 연속 수상하게 되었으며, 2015년 대한민국 올해의 10대 기술상에도 선정되어 대내외적인 위상을 드높였습니다.

2016년 시장 또한 당분간 침체가 예상되는 어려운 시장 환경 속에서도 지역별 Promotion 활동 강화, 대형 프로젝트 수주 및 미국 시장 내대형 딜러 Network를 통해 시장 대비 초고 성장하는 목표를 달성하고자 합니다. 미국 IMTS2016, 한국 SIMTOS2016 전시회 참여를 통해 당사의 신제품 홍보 및 Brand 인지도 제고 활동을 지속적으로 추진할 예정입니다. 특히 당사의 강점인 Base Product에 대한 차세대 모델 출시를 통해 시장 내 경쟁력을 지속 강화해 나갈 예정입니다.

중장기적으로 시장환경 변화와 고객 대응력 강화를 위해 지속적인 제품/기술 경쟁력확보와 더불어 고객접점 대응력 및 내부역량 강화에 집중할 것입니다. 제품 이원화 전략 가속화를 추진할 예정이며, Base Product에 대한 선제적 경쟁력 강화와 아울러하이엔드 제품군은 선도업체와의 기술격차 축소를 중점적으로 추진할 예정입니다. 또한 Global 딜러 운영 체계 및 Customer Support 역량 강화를 통한 고객 접점에서의 영업/서비스 전략을 확대할 것입니다. 이를 위한 전 구성원의 역량을 집중하여, 공작기계BG의 중장기 Vision인 Global Top 3를 달성하고자 합니다.

2015년은 Global 경기 침체 및 엔화 및 유로화 약세 등 대외 환경이 지속 악화된 가운데, 중국 중저가 엔진의 용도별 시장 유입, 세계 엔진 제조사간 경쟁 심화, 건설기계와 발전기 등 전통적 수익원의 시장 악화로 두산인프라코어부문 엔진BG 매출 역시 전년 대비 감소세를 기록하였습니다.

엔진BG는 위와 같이 악화된 환경 속에서도, 선택과 집중의 원칙과 대내외적 Resource의 효율적 운영을 통해, 선진 배기규제를 만족시키고 성능이 향상된 건설장비, 차량, 발전기 및 선박용 엔진을 개발하고 있을 뿐만 아니라 제품 라인업을 확장하기 위한 연구와 투자를 지속하고 있습니다. 따라서, 전세계적으로 배기 규제의 수준이 한층 강화될 것으로 예상되는 2019년 전후를 목표로 각 주요시장의 규제를 만족하는 신제품 엔진이 연이어 출시될 것입니다.

또한, 해외 완성차 제작 업체 및 엔진 메이커들과의 전략적 제휴를 포함하는 신성장 동력 발굴 활동도 적극적으로 추진하고 있어 이를 통한 엔진BG의 미래 성장동력 발굴에 보다 가시적인 성과가 도출될 것으로 기대됩니다. 이러한 노력의 결과 중 하나로, 2015년 세계적 High End급 지게차 생산 업체인 KION社와 중장기 개발 공급 계약을 체결하는 쾌거를 이룬 바 있습니다. 이러한 계약을 통해, '17~'28년 약 6만대의 가시적 매출확보는 물론, 당사의 신제품인 소형엔진의 우수성을 확인, 전세계유수의 OEM 메이커에 공급할 수 있는 계기를 마련했다고 할 수 있습니다.

2016년에는 2015년 활동을 통해 기 확보한 북미, 유럽 지역 14개 신규 Distributor를통해 소형 엔진의 선진 시장 OEM 판매 확대가 더욱 탄력을 받을 것이며, 관계사인 Bobcat으로의 매출 확대, 차세대 전차용 엔진의 매출 본격화로 전년 대비 10% 이상 매출 성장이 무난할 것으로 예상합니다. 이와 병행하여 혁신적인 원가 구조 개선과 비효율 개선, 운영 최적화 등 Operational Excellence 활동을 강도 높게 전개할 예정으로, 이는 확대된 매출과 더불어 수익의 극대화 및 중장기 선 순환 구조 달성으로 이어질 것입니다.

【 두산엔진】 글로벌 경기부진과 세계 조선시장의 침체가 장기화되면서, 두산엔진부문도 2015년을 포함한 지난 3년간 저조한 실적을 기록했습니다. 하지만 선박엔진시장의 규모가 과거에 비해 40여 퍼센트 축소되었음에도 불구하고 2014년보다 수주물량을 확대시킨 것은 각 조직별 역량을 결집하고 협업하여, 우리 두산엔진 중심의 경쟁 프레임을 구축하여 고객들에게 초점을 맞춘 결과라고 판단됩니다.

한편, 두산엔진부문은 지난 수년간 외부환경에 의존하지 않고도 이익을 실현하고, 지속 가능한 경영기반을 확보하기 위해 많은 노력을 했습니다. 그 결과가 올해부터 구체적으로 나타날 것으로 예상되며, 아래 세 가지 사항을 중점적으로 추진하도록 하겠습니다.

첫째, 올해를 손익 Turn-around의 원년으로 삼겠습니다. 두산엔진부문은 지난해 인력, 자산 및 사업 Portfolio 조정을 통해 외형감소에도 이익 실현이 가능한 수준까지 고정비를 절감하였습니다. 지속적인 원가절감과 혁신활동을 통해 2016년 이후에도 흑자기조가 이어지도록 하겠습니다.

둘째, SCR과 원전EDG 등 비선박엔진 사업을 강화하여 안정적인 수주물량을 확보토록 하겠습니다. 독자기술로 개발한 저온SCR 사업은 IMO-Tier3 규제가 올해부터 적용됨에 따라 시장이 급속히 확대될 전망입니다. 이에 두산엔진부문은 경쟁력 우위를 확대시키고 마케팅 기반을 보다 확고히 하여 시장을 선점해 나갈 계획입니다. 또한 원전부품 사업을 강화하고 선박엔진 부품의 stock 운영을 효율화하여 매출기반을 다양화하겠습니다.

셋째, 인력 축소와 실적부진으로 위축된 내부조직이 보다 역동적이고, 합리적인 조직으로 거듭 날수 있도록 만들겠습니다.

올 한해 전 임직원의 합심으로 지속 가능한 경영기반과 근원적 경쟁력을 확보하여 현재의 시장 침체를 극복하기 위해 최선을 다하겠습니다.

【 두산건설】 2015년 국내 건설시장은 저금리 기조와 제도 변화에 따른 일시적인 부동산 호황으로급성장하였으나, 향후 주택 시장의 성장 둔화로 예년 수준으로 회귀할 것으로 전망하고 있습니다. 이에 따라 대부분의 건설사들은 Risk management를 중점적으로 추진하고 있는 상황입니다. 두산건설부문은 지속 가능한 안정적인 재무구조를 구축하기 위해 2010년 계열사(두산메카텍)와 합병을 통해 기존 시공중심 사업에 플랜트 화공기자재제작 사업을 추가하였으며, 2013년 4월에는 두산중공업으로부터 HRSG 사업을 양수하여 사업 포트폴리오를 강화해 나아가는 한편, 단기 유동성 이슈를 해소하고현금 창출과 금융비용 저감을 위한 신사업 및 분양사업의 확대를 모색하고 있습니다.

따라서, 단기적으로 Risk 관리 강화, 수익성 개선활동 지속, 역량/경영 인프라 극대화를 통해 어려운 경영 여건 극복을 위한 내실화에 집중하는 동시에, 중장기 성장을 위한 신성장 동력 발굴 및 육성을 적극적으로 추진하여 내실있는 성장을 실현해 나아갈계획입니다.

두산건설부문은 Global Plant Equipment Services Provider로 성장하기 위한 기반을 다지기 위해, 분양사업 내실화, 사업 포트폴리오 고도화, 기반 사업 경쟁력 강화에 역점을 두고자 합니다.

먼저, 분양사업 내실화를 위해 재무적 안정성을 유지할 수 있는 적정 규모의 분양형주택사업 추진하고, 확보된 프로젝트들의 사업성 개선하는 등 Risk를 저감하기 위한 노력들을 통해 안정적인 건축사업의 성과를 창출하고자 합니다.

또한, 사업 포트폴리오를 고도화 하기 위해 기 보유하고 있는 인프라 관련 사업 추진 역량을 활용하여 철도운영 및 연료전지 민자발전 사업 등 분야에서 신규 수익원을 발굴하고 수익 모델을 다각화 할 계획이며, 기반 사업인 민자 SOC 사업과 도급 사업의경쟁력을 강화하기 위해 저Risk 사업 중심의 건축, 토목 도급 사업 지속 추진해 나아갈 계획입니다.

기타 사업 【전투용 차량 제조업 등 (두산 DST)】 두산DST는 기동무기 및 대공, 유도무기 체계 분야에서 한국을 대표하는 방위산업 기업으로서, K-21 보병전투장갑차, 천무, 비호복합, 관성항법장치 등 첨단 미래무기 체계 개발 및 생산을 하고 있습니다. 회사는 120밀리 자주박격포 및 차륜형 대공포, 광섬유 레이저 사업권을 획득하여 개발 중에 있으며, 향후 회사의 주력사업이 될 천무, 천궁, 신형화생방차량 등 주요 양산사업을 진행하는 등 안정적이고 지속적인 성장을 위해 노력하고 있습니다. 【 광고대행업 등 (오리 콤, 한 컴)】

2015년 광고시장은 메르스 사태 등으로 인한 내수 경기 침체에도 기저효과 등에 따른 지상파 광고의성장, CATV 시청률 상승에 따른 광고 단가 상승, 온라인 시장의 지속 성장 등 전년대비 성장세를 이루었습니다.오리콤은 이러한 매체환경의 변화 등 광고시장의 변화에 대응하고 경쟁력을 강화하기 위하여 종합 컨텐츠그룹化 전략을 수립하고 그에 따라 Creative 경쟁력 강화, 광고부문과 매거진 부문의 Co-work 활성화, 한컴 인수 시너지 극대화 등을 추진하고 있습니다.

2016년 광고시장은 대형 스포츠 이벤트가 있고 지상파 광고 총량제 시행에 따른 효과, CATV 광고단가 상승 효과 등으로 성장이 예상되나 본격적인 경기회복이 수반되지 못하고 있어 제한적인 상승에 그칠 것으로 예상됩니다.

【부동산 임대업 등 (두산 타워)】 두산타워(주)는 향후 안정적인 성장 및 수익성 확보를 위하여, 2014년 하반기 중 자사 보유 쇼핑몰 'doota'에 대한 전면 리뉴얼을 진행 하였으며, MERS 및 내수경기 침체에도 불구하고 2015년 매출 701억, 영업이익 279억을 달성하였습니다. 지속적인 경기침체 및 동일 상권내 경쟁심화 등 경영환경의 불확실성이 증가할 것으로 예상되고 있지만, 합리적인 가격으로 소비자 구매욕구를 충족하고, 고객의 라이프 스타일과 Need를 반영하는 진화된 패션전문 쇼핑몰로서의 역량을 강화할 것입니다. 뿐만 아니라 '15년말 두타 면세점 유치를 통해 향후 임대수익이 증가할뿐 아니라, 두타 쇼핑몰과 면세점 간의 Synergy를 기대하고 있어, 명실상부한 우량기업으로 발전해 나갈 것입니다. 【동물용 사료 및 조제식품 제조업 등 (두산생물자원) 】 두산생물자원(주)의 주 업종인 배합사료 제조업은 생산재 산업으로서 축산업자를 주요고객으로 하고 있으며 인맥에 의해 연결되어 있어 신규시장 확보가 매우 어려운 특성이 있으며, 제공되는 서비스의 양과 질에 따른 품질판매의 특성이 뚜렷합니다. '15년 두산생물자원은 91,378 백만원의 매출을 기록하여, 안정적인 업을 영위하고 있습니다. 3. 재무상태 및 영업실적

가. 재무상태 (연결)

(단위 : 백만원)

구 분	제79기	제78기	증 감	증감율

[유동자산]	12,323,752	12,276,983	46,769	0.38%

ㆍ현금및현금성자산	2,332,606	1,691,010	641,596	37.94%

ㆍ단기금융상품	478,965	608,132	(129,167)	(-)21.24%

ㆍ매출채권	2,835,428	2,814,780	20,648	0.73%

ㆍ재고자산	2,752,318	2,849,180	(96,862)	(-)3.40%

ㆍ미청구공사	1,966,148	2,100,023	(133,875)	(-)6.37%

ㆍ기타 유동자산	1,958,287	2,213,858	(255,571)	(-)11.54%

[비유동자산]	19,232,559	19,092,317	140,242	0.73%

ㆍ지분법적용투자주식	74,116	235,262	(161,146)	(-)68.50%

ㆍ유형자산	8,796,055	8,583,527	212,528	2.48%

ㆍ무형자산	7,025,341	7,173,410	(148,069)	(-)2.06%

ㆍ투자부동산	333,241	479,455	(146,214)	(-)30.50%

ㆍ이연법인세자산	797,993	959,323	(161,330)	(-)16.82%

ㆍ기타 비유동자산	2,205,812	1,661,340	544,472	32.77%

자산총계	31,556,310	31,369,300	187,010	0.60%

[유동부채]	14,279,682	12,648,269	1,631,413	12.90%

[비유동부채]	8,883,103	9,818,690	(935,587)	(-)9.53%

부채총계	23,162,785	22,466,959	695,826	3.10%

[자본금]	134,838	134,838	-	0.00%

[자본잉여금]	838,904	945,533	(106,629)	(-)11.28%

[기타자본항목]	(522,422)	(463,418)	(59,004)	12.73%

[기타포괄손익누계액]	768,665	456,221	312,444	68.49%

[이익잉여금]	1,357,017	1,816,234	(459,217)	(-)25.28%

[비지배주주지분]	5,816,524	6,012,932	(196,408)	(-)3.27%

자본총계	8,393,526	8,902,341	(508,815)	(-)5.72%

부채와자본총계	31,556,310	31,369,300	187,010	0.60%

부채비율	275.96%	252.37%	23.59%p

- 제79기 당사의 자산은 전기대비 1,870억(0.60%) 증가한 31조 5,563억입니다. 현 금및현금성자산(단기금융상품 포함)은 5,124 억 증가하였으나 매출 감소에 따라 매출 채권(미청구공사 포함)은 1,132 억 감소하였습니다.- 부채는 전기대비 6,958억(3.10%) 증가한 23조 1,628억입니다. 차입금은 1조 1,234억 증가하였으나 매입채무는 4,060억 감소하였습니다. - 자본은 전기대비 5,088억(5.72%) 감소한 8조 3,935억입니다. 연결기업은 당기 중 종속기업의 유상증자로 9,167억의 자본이 증가하였으나, 2015년 당기순손실 1조 7,008억으로 인해 자본이 감소하였습니다.- 연결기업의 부채비율은 차입금의 증가 및 자본 감소로 인해 전기대비 23.59 %p 증가한 275.96%를 기록하였습니다. 나. 영업실적(연결)

(단위 : 백만원)

구 분	제79기	제78기	증 감	증감율

매출액	18,960,372	20,312,360	(1,351,988)	(-)6.66%

매출원가	15,968,106	16,938,861	(970,755)	(-)5.73%

매출총이익	2,992,267	3,373,499	(381,232)	(-)11.3%

판매비와관리비	2,727,684	2,375,561	352,123	14.82%

영업이익	264,583	997,938	(733,355)	(-)73.49%

금융수익	1,272,397	955,541	316,856	33.16%

금융비용	2,056,539	1,867,177	189,362	10.14%

기타영업외수익	124,321	159,589	(35,268)	(-)22.1%

기타영업외비용	973,227	305,313	667,914	218.76%

지분법적용투자손실	(77,689)	(77,984)	295	0.38%

법인세비용차감전순이익(손실)	(1,446,154)	(137,407)	(1,308,747)	적자 지속

법인세비용(수익)	229,513	(95,110)	324,623	(-)341.31%

계속영업이익(손실)	(1,675,667)	(42,297)	(1,633,370)	적자 지속

중단영업이익	(25,143)	75,546	(100,689)	적자 전환

당기연결순이익	(1,700,810)	33,249	(1,734,059)	적자 전환

- 연결기업의 매출액은 저가수주 지양에 따른 수주 금액 감소로 전기대비 1조 3,520억(6.66%) 감소한 18조 9,604억을 기록하였습니다. - 영업이익은 매출 감소와 퇴직급여 및 대손상각비 각각 1,715억, 2,080억의 증가로 전기 대비 7,334억(73.49%) 감소한 2,646억을 달성하였으며, 기타영업외비용은 유무형손상차손 3,134억 및 기타의대손상각비 2,217억 등의 증가로 전기 대비 6,679억(218.76%) 증가하였습니다. [사업부문별 영업실적]

(단위 : 백만원)

사업부문	회사명	매출	영업이익

79기	78기	증감	79기	78기	증감

(2015년)	(2014년)	(2015년)	(2014년)

전자BG	㈜두산, Doosan Shanghai Chemical Materials Co., Ltd., Doosan Electro-Materials Singapore Pte. Ltd., Doosan (Hong Kong) Ltd., Doosan Electro-Materials (Shen Zhen) Ltd., Doosan Electro-Materials (Changshu) Co., Ltd., Doosan Electro-Materials America, LLC, Doosan Electro-Materials Luxembourg Sarl, Circuit Foil Luxembourg Sarl, Circuit Foil Asia Pacific (Zhangjiagang), Circuit Foil Asia Pacific (Hong Kong) Ltd., Circuit Foil Trading Inc.	937,942	791,221	146,721	60,946	37,381	23,565

모트롤BG	㈜두산, Doosan Mottrol (Jiangyin) Co., Ltd.	299,116	356,058	(56,942)	1007	(340)	1,347

산업차량BG	㈜두산, Doosan Industrial Vehicle America Corp., Doosan Industrial Vehicle U.K. Ltd., Doosan Industrial Vehicle Europe N.A., Doosan Logistics Europe GmbH, Doosan Industrial Vehicle Yantai Co., Ltd., Genesis Forklift Trucks Ltd., Rushlift Holdings Ltd., Doosan Materials Handling UK Ltd., Rushlift Ltd.	919,964	860,191	59,773	54,008	43,801	10,207

정보BU	㈜두산, Doosan Information and Communications America, LLC, Doosan Information and Communications China Co., Ltd., Doosan Information and Communications Europe Ltd.	257,726	238,740	18,986	35,452	27,524	7,928

기타	㈜두산, 두산디에스티㈜ 등	1,442,462	1,245,473	196,989	171,881	194,339	(22,458)

두산중공업	두산중공업㈜와 그 종속기업	7,110,014	7,879,315	(769,301)	259,317	322,628	(63,311)

두산인프라코어	두산인프라코어㈜와 그 종속기업	9,718,254	10,598,897	(880,643)	27,441	452,994	(425,553)

두산건설	두산엔진㈜와 그 종속기업	1,820,561	2,230,594	(410,033)	(166,913)	132,836	(299,749)

두산엔진	두산건설㈜와 그 종속기업	704,089	897,208	(193,119)	(63,754)	(39,596)	(24,158)

소 계	23,210,128	25,097,697	(1,887,569)	379,385	1,171,567	(792,182)

연결조정	(4,249,756)	(4,785,337)	535,581	(114,802)	(173,629)	58,827

합계	18,960,372	20,312,360	(1,351,988)	264,583	997,938	(733,355)

※ 개별 사업부문별 영업실적 : 총매출액을 기준으로 작성하였습니다. (주)두산 【전자BG】 전자BG는 동박(Copper Foil), 유리섬유(Glass Fabric), 에폭시 수지 등을 원료로 하여 동박적층판을 생산하는 업체로서 국내 전자산업의 성장과 해외 직수출 증대를 통하여 성장하고 있습니다. 【모트롤BG】유압기기 사업은 건설 경기 침체, 굴삭기 완성업체의 품질 보증기간 확대 및 원가절감 요구 등의 압박이 심화되고 지속적인 엔저 현상으로 일본 유압부품 가격 경쟁력이강화됨에 따라 지속적인 원가절감 활동, 품질 강화를 위한 품질 조직 재정립, 신제품 기술개발을 위한 R 강화 등을 시행하여 경쟁력 강화에 매진하고 있습니다. 또한 중국법인은 현지 생산 확대를 위해 중국 Local Maker 대상으로 기술 교류회, 근접지원 강화 등 Sales Promotion을 지속적으로 시행하고 있으며 지속적인 품질 향상을 위한 활동으로 중국시장에서 입지를 확대할 계획입니다.

방산사업은 국방중기계획에 따라 사업 수행 중이며 북한의 비대칭 위협에 대비한 유도무기 사업관련 품목에 대해서는 당사의 독점적 지위를 확보할 수 있도록 적극적으로 개발에 참여하고 수주 활동에 최선의 노력을 다하고 있습니다. 【산업차량BG】 산 업차량 BG의 '1 5년 내수시장은 경기가 다소 Slow하여 전년과 비슷한 수준이며, 해외시장은 저유가로 인한 경기위축으로 동유럽 및 중동 시장은 감소하였으나 선진시장(북미 및 서유럽)은 양적완화 기대 및 경기호조 등으로 성장세를 보였습니다. 당사는 안정된 품질을 바탕으로 선진시장에서의 두산 BRAND 홍보 활동 및 Sales Network 관리 강화 등을 통해 입지를 높이는 한편 신흥 시장에 대한 Marketing Support강화, Key Dealer 에 대한 역량 강화 활동 추진 및 Tier-4 신기종 판매, 전동 신기종 개발 등을 통하여 매출 성장을 이루었습니다. 【정보통신BU】 정보통신 BU는 그룹 계열사를 대상으로 IT컨설팅, 시스템 통합, 애플리케이션 및 IT인프라 Cloud 서비스를 통해 지속적인 성장을 이루어 왔습니다. ‘15년에는 생산성 및 효율성 향상, 지속 성장 기반 구축을 위하여 경쟁력 강화 방안을 추진하였으며, 그룹의 중장기 ICT 사업, 일하는 방식의 변화와 혁신 등 계열사 핵심과제 지원과 함께, 글로벌 통합 운영 체계 구축을 통하여 글로벌 IT서비스 수준을 강화하였습니다. 두산중공업, 두산인프라코어, 두산엔진, 두산건설 【두산중공업】 - 두산중공업 및 그 종속기업의 제79기 총매출액은 7,110,014 백만원, 영업이익은259,317 백만원으로서 제78기 총매출액 7,879,315백만원, 영업이익 322,628 백만원 대비 각각 769,301백만원(9.76%), 63,311백만원(19.62%) 감소하였습니다. - 두산중공업의 발전부문 은 VinhTan4 PJT, Song Hau1 PJT 등의 매출 증가에도 불구하고 신보령 1,2호기 및 새만금집단에너지시설 등의 공사진행이 거의 완료됨에 따라 매출 및 영업이익이 감소하였습니다.

석탄화력 발전 시장의 주요한 기회는 인도, 동남아 등 경제 성장에 연계된 전력 수요가 필요한 개발도상국에 있을 것으로 전망됩니다. 그러나 제21차 유엔기후변화협약 당사국 총회에서 채택된 파리 협정에 따라 개발도상국에게도 온실가스 감축 책임이 부여됨에 따라, 각 국 정부는 발전설비 공급자에게 향후 석탄 연소에 따르는 환경 문제를 해결하기 위한 Solution의 도입을 요구할 것입니다. 이러한 환경 변화에 따라 향후 석탄화력 발전 시장은 온실가스를 최소화시켜 나가는 방향으로 나아갈 것으로 전망됩니다.

향후 석탄화력 발전소는 더 적은 양의 이산화탄소를 발생시키는 USC(Ultra Super Critical, 초초임계압)와 HSC(Hyper Super Critical) 같은 고효율 발전 기술이 적용될 것 입니다. 또한 이산화탄소를 적게 발생시키는 기술에서 더 나아가 이산화탄소를 포집하고 이를 저장하는 CCS(Carbon Capture Storage) 기술에 대해서도 향후 시장에서 적용되어질 가능성이 있습니다. 이산화탄소 뿐만 아니라 황산화물(SOx)과 질소산화물(NOx), 미세먼지(PM) 등에 대한 규제도 강화되는 추세이며, 이에 따라 환경 오염물질 배출 감축 Solution에 대한 시장의 요구 역시 증대되고 있습니다.

다가오는 시장의 변화 속에, 당사는 온실가스 최소화를 위한 Solution으로 고효율 USC 석탄화력 발전을 가지고 있으며, 이후의 기술인 HSC에 대해서도 지속 개발 중 입니다. 황산화물(Sox)과 질소산화물(NOx), 미세먼지 등의 유해물질을 저감시키는 AQCS(Air Quality Control System)에 대한 원천기술을 보유하고 있으며, CCS의 시장 기회를 확보하기 위한 활동도 추진하고 있습니다. 당사는 이러한 기술을 바탕으로 미래 발전시장의 요구조건에 부응하는 기술 경쟁력을 강화하여 석탄화력 발전 시장에서의 기회를 확대해 나갈 것입니다.

석탄화력 시장은 인도, 동남아, 이집트 지역 중심으로 향후 5년간 총 153GW 규모로 발주가 지속될 전망이며, 발주처의 고효율/대용량 선호 니즈가 지속될 것으로 보입니다. 당사는 이러한 시장 환경에 맞추어 '15년 강릉안인 및 고성그린 발전소의 착수지시서를 발급 받았으며, 신서천 터빈 공급계약을 체결하고, 삼척 포스파워의 우선협상대상자로 선정되는 등 국내 1000MW USC 실적을 다수 확보하였습니다. 동시에 과거 Gheco / Cirebon 실적 및 '15년 베트남 Song Hau 1 발전 프로젝트, Nam Dinh 1 터빈 공급 프로젝트 등 실적을 기반으로 동남아, 인도 등 660~800MW (50Hz) 해외석탄화력 시장의 점유율을 확대해 나갈 계획입니다.

복합화력 시장은 Shale Gas Boom에 의해 미주, 중동, 유럽 중심으로 시장이 형성되어 향후 5년간 총 169GW 규모의 발주가 지속될 전망입니다. 당사는 MHPS와의 협력을 통해 국내뿐만 아니라 중동 CCPP 시장 및 북미 GT 서비스 시장으로 가스터빈 사업을 확대하고, EPC사와의 협력 다변화로 CCPP용 중소형 증기터빈 수주 기회 확대를 병행해 나갈 계획입니다.

그 외, 미주 및 유럽 중심으로 환경 규제 및 정부 세금지원 강화에 따른 CSP(Concentrated Solar Power)/WTE/Bio-mass 등 Renewable 수요가 지속적으로 증대해 향후 5년간 총 450GW 규모로 발주될 전망 입니다. 당사는 Doosan Skoda Power와 협력을 통해 WTE/Bio-mass Solution을 다변화하여 발주처의 다양한 발주 조건에 대응하고, '14년 초도 수주한 CSP의 Repeat order 창출을 통해 시장 점유율을 확대해 나가고 있습니다.

발전 서비스 시장은, 전세계적으로 노후 설비 증대에 따른 수요가 증가하여 연 평균 47.7조원 규모의 시장이 전망됩니다. 특히, 부품 개보수, 성능개선 공사뿐만 아니라, Add-on 및 Uprating 등 Gas 관련 서비스 사업 기회가 확대될 것으로 보입니다. 당사는 기존의 국내, 인도, 중동 중심의 서비스 영업 채널을 북미 지역까지 확대/강화하고 대형 R, Add-on 및 Uprating 등 고부가가치 사업으로 다각화를 추진하여 지속적으로 서비스 사업을 확대해 나갈 계획입니다.

마지막으로 원자력 사업은 2016년에는 국내/외 신규원전 건설기조는 유지되나 글로벌 경기침체에 따라 일부국가에서 발주 지연이 우려되며 수주를 위한 국가 및 업체별경쟁도 더욱 심화될 것으로 예상합니다. 이에 당사는 기존 신규원전 건설 외 사용후핵연료 Cask 및 원전해체 시장 진입을 위한 기술개발을 추진하여 새로운 사업을 발굴하고 I Digital Upgrade 사업 진출 및 서비스 사업 확대를 통한 새로운 성장동력을 찾고자 합니다. 내부적으로는 기술/제조경쟁력 향상을 위한 기술개발 및 Digital Factory를 추진하고품질 체계를 더욱 강화하여 근원적 경쟁력을 확보하기 위한 노력을 지속할 예정입니다.

- Water 부문은 Yanbu ph.3 등 대형 Water Project의 매출이 감소하였고 원가율이 상승하여 적 자폭이 상승하였습니다. 2016년 Water 부문은 기존 사업인 해수 담수화 시장 내 Market Leadership을 유지 하며 시장 내 입지를 공고히 다지는 동시에 수처리 및 플랜트 운영/유지보수(O) 사업 확대를 통한 사업 다변화를 본격적으로 추진할 예정입니다. 해수 담수화 플랜트시장은 주력 시장인 중동지역 내 Market Presence를 활용한 적극적인 수주 활동과 지속적인 기술 개발을 통해 시장을 선도해 나갈 것이며, 인도, 칠레 시장을 중심으로 해수 담수화 플랜트 시장 다변화를 가속화해 나갈 것입니다. 자회사인 미국 Doosan Hydro Technology 및 영국 Doosan Enpure Ltd. 사와의 협업 및 자체 기술 확보를 통해 수처리 시장 확대를 지속적으로 추진해 나 갈 예정이며, 안정적인 수입원을 확보 할 수 있는 플랜트 운영 및 유지보수(O) 시장에도 지속적으로 참여할 예정입니다. - 주단부문의 당기 매출은 전기대비 감소하였으나, 영업이익은 개선되었습니다. 이는 Global 경기침체에 따른수주가격인하에도 불구하고 원가절감 등 근원적 경쟁력확보 활동으로 인한 것입니다. 2016년 주단부문은 관련 산업인 조선, 해양 부분이 다소 감소세가 전망되나, 발전, 자동차철강 시장의 완만한 회복세를 바탕으로 매출 성장을 전망합니다. 특히 고효율 발전 소재 및 풍력발전 소재, 고사양 금형소재, 고강도 해양플랜트 소재 등 고부가가치 신제품 포트폴리오 확대와, 해외 마케팅 역량강화를 통한 신규 고객 확보와 접근 가능 시장 확대 추진으로 수주 물량 증대 및 수익성을 확대하고, QCD(품질,원가,납기) 경쟁력 확보 활동을 통하여 전 세계 주단 업계 선도 주자의 지위를 확고히 할 것입니다.

- 건설부문의 당기 매출 및 영업이익은 전기 대비 감소하였습니다. 이는 건 설경기 침체를 반영하여 미회수 매출채권에 대한 추가 대손충당금을 반영하였기 때문입니다. 2016년 건설 부문은 Risk 관리 및 수익성 극대화를 통해 수행 중인 프로젝트를 성공적으로 완수하고, 국내외 플랜트, 토목, 건축 공사 등 신규 사업 진출을 통해 사업 포트폴리오를 개선하여 안정적인 사업 추진 및 사업 영역을 정착 시킬 계획입니다. 【두산인프라코어】

- 두산인프라코어 및 종속기업의 당기 총매출은 9조 7,183억원으로 전년 대비 8.31% 감 소하였습니다. 영업이익은 전년대비 93.94% 감소 한 274억 원 이며, 당기순손실은 8,595억원입니다. 이는 구조조정 등으로 인한 판관비 증가로 인한 것입니다.

2016년 건설기계 시장은 북미, 유럽 중심으로 건설경기 회복이 예상되나, 중국은 전반적인 경제 회복의 지연 및 공급 과잉에 따른 물량 조정이 예상되고, 신흥 시장 역시중국의 투자 둔화 및 원자재 가격 약세, 신흥국 환율 절하, 저유가 등으로 회복세 부진이 예상되는 등 전체적으로는 2015년 대비 역 성장이 예상됩니다. 두산인프라코어 건설기계 부문은 이러한 시장 Downturn 하에서도 성과 창출을 극대화 하기 위해 수익원 다변화를 적극 추진하고, 수익성 극대화를 위한 사업 구조 전환을 지속할 계획입니다. 2016년 공작기계시장 또한 당분간 침체가 예상되는 어려운 시장 환경 속에서도 지역별 Promotion 활동 강화, 대형 프로젝트 수주 및 미국 시장 내대형 딜러 Network를 통해 시장 대비 초고 성장하는 목표를 달성하고자 합니다. 미국 IMTS2016, 한국 SIMTOS2016 전시회 참여를 통해 당사의 신제품 홍보 및 Brand 인지도 제고 활동을 지속적으로 추진할 예정입니다. 특히 당사의 강점인 Base Product에 대한 차세대 모델 출시를 통해 시장 내 경쟁력을 지속 강화해 나갈 예정입니다. (본 내용은 '15년 12월 31일 기준이며 '16년 3월 현재 공작기계 사업부 사업 양도 절차를 진행중임을 감안하여 주시기 바랍니다.)

2016년 엔진부문은 2015년 활동을 통해 기 확보한 북미, 유럽 지역 14개 신규 Distributor를 통해 소형 엔진의 선진 시장 OEM 판매 확대가 더욱 탄력을 받을 것이며, 관계사인 Bobcat으로의 매출 확대, 차세대 전차용 엔진의 매출 본격화로 전년 대비 10% 이상 매출 성장이 무난할 것으로 예상합니다. 이와 병행하여 혁신적인 원가 구조 개선과 비효율 개선, 운영 최적화 등 Operational Excellence 활동을 강도 높게 전개할 예정으로, 이는 확대된 매출과 더불어 수익의 극대화 및 중장기 선순환 구조 달성으로 이어질 것입니다.

【두산엔진】 - 두산엔진 및 종속기업의 매출액은 전년대비 1,931억원(21.5%) 감소한 7,041억원으로 이는선박엔진 출하량 감소에 기인합니다. 매출 감소 등에 따라 영업손실은 전기 대비 242억원 증가한 638억원을 기록하였습니다. 2016년에는 조선시장의 점진적인 회복은 전망되고 있지만 물량확보를 위한 치열한 경쟁은 여전히 지속될 것으로 예상되고 있습니다. 두산엔진부문은 지난 수년간 외부환경에 의존하지 않고도 이익을 실현하고, 지속 가능한 경영기반을 확보하기 위해 많은 노력을 했습니다. 지난해 인력, 자산 및 사업 Portfolio 조정을 통해 외형감소에도 이익 실현이 가능한 수준까지 고정비를 절감하였으며, 지속적인 원가절감과 혁신활동을 통해 2016년 이후에도 흑자기조가 이어지도록 하겠습니다. 경쟁력 우위를 확대시키고 마케팅 기반을 보다 확고히 하여 시장을 선점해 나갈 계획입니다. 또한 원전부품 사업을 강화하고 선박엔진 부품의 stock 운영을 효율화하여 매출기반을 다양화하겠습니다. 【두산건설】 - 두산건설 및 종속기업의 매출액은 과거 건축(주택)에 대한 보수적인 수주 정책과 사업부문 조정 등으로 전년대비 18.38% 감소한 1조 8,206억원을 기록하였습니다. 영업이익은 건설현장 감소, 도급 증액계약 지연, 대손상각비, 사업부문조정 등으로 일회성 비용이 반영되어 전년도 대비 225.65% 감소한 1,669억 손실을 기록하였습니다. 두산건설부문은 국내 시장의 성장 둔화와 중장기 경쟁력 요소들의 변화에 대응하기 위해 기반 사업인 건축과 토목 사업의 내실화를 지속 추진하는 한편, 사업 다각화, 추가 성장동력 확보 등의 신규사업 확장에 대한 많은 관심과 노력을 통해 회사의 지속 가능한 성장을 견인해나갈 계획입니다.

기타 사업 【전투용 차량 제조업 등 (두산디에스티(주))】 2015년은 정부의 방산 비리 수사.감사 확대, 국내 방산업체 간 M 이로 인한 시장 재편, 정부 세수 부족에 따른 국방예산 삭감 압박 등 경영환경의 불확실성이 증가한 한 해였습니다. 회사는 이처럼 어려운 경영여건 속에서도 2015년 재무 및 사업 측면에서 괄목할 만한 성과를 창출하였습니다. 재무 측면에서는 매출과 영업이익이 전년대비 각각 776억, 183억 증가한 6,932억, 409억을 달성하였고, 신용등급 A+ 확보, 무차입 경영 지속 등 업계 최고 수준의 수익성과 재무 건전성을 확보하였습니다. 사업 측면에서는 차륜형대공포, 발사대 및 레이저분야의 신규개발과제를 수주하는 등 미래성장동력 확보를 위한 기반을 다졌습니다. 해외시장 개척에도 주목할만한 성과가 있었습니다. 회사가 자체 개발한 차륜형장갑차를 베트남에 성공적으로 수출하였으며, 후속 사업 수주도 박차를 가하고 있습니다. 또한 중동과 동남아, 인도 등 Target 국가에 대한 수출시장 개척을 지속 추진하였습니다. 개발 및 생산 중인 사업도 안정적으로 관리하고 있습니다. 차륜형대공포, 120밀리자주박격포, 차량형화생방정찰차 개발을 차질 없이 진행 중에 있으며,천무, 비호복합 초도 양산도 성공적으로 완수하여, 제품의 성능과 품질, 원가 경쟁력을 지속적으로 개선하고 있습니다. 【광고대행업 등 (오리콤, 한컴)】 '15년도 광고부문의 매출액은 Creative 경쟁력 강화에 따른 한화그룹, 슈퍼셀, 캐논, 파리바게뜨 등의 신규 광고주 영입 효과로 전년대비 7.8% 성장한 55,735백만원을 기록하였습니다. 또한 2015년 8월 주요종속회사로 편입된 한컴은 '15년 8월 이후 29,838백만원의 매출을 기록하였습니다. 2015년 잡지광고시장은 민간소비 감소와 경기부진의 여파로 패션,뷰티 광고주들이 광고마케팅 비용을 축소하여 작년에 이어 소폭의 역 성장이 지속되었습니다. 이러한 시장 환경의 영향으로 당사의 매거진 부문의 '15년도 매출액 또한 전년대비 5.0% 감소한 40,688백만원을 기록하였습니다 . 【부동산 임대업 등 (두산타워(주))】 '2014년 제4기 리뉴얼을 이후 고객 만족도 증대와 편안한 쇼핑공간의 제공을 위해 노력하였으며, 타 쇼핑몰과 차별화된 모습으로 쇼핑몰간의 경쟁력 강화와 이를 통한 수익성 증대를 위해 노력하고 있습니다. 이로 인해 2015년에는 계속되는 국내외 경기 침체 및 MERS에도 불구하고, 매출 701억, 영업이익 279억이라는 성과를 거두게 되었습니다. 매출은 전년대비 약 6.4%p 증가하였으며, 영업이익은 전년대비 약 13.3% 증가하였습니다. 【동물용 사료 및 조제식품 제조업 등 (두산생물자원(주))】 '가축질병(AI, 구제역 등)에 따른 대형거래처 이탈 등의 영향으로 매출액은 전년대비 17.2%(190억원) 감소한 914억원이며, 영업이익은 경쟁 심화 등의 영향으로 판매가격이 하락하여 전년대비 5억 감소한 4억 입니다. 자산은 전년대비 2.2%(19억) 감소한 835억, 부채는 8.2%(47억원) 감소한 474억원, 자본은 10.5%(29억원) 증가한 301억원입니다. 두산생물자원의 '15년 축종별 매출액은 양계 268억원(29.3%), 양돈 302억원(33%), 축우 327억원(35.8%), 양견 17억원(1.9%)입니다. 다. 신규사업 (1) 시내 면세점 사업 [신규사업의 내용](주)두산은 2015. 11. 14 경쟁입찰을 통하여 서울시내 면세점 사업권을 획득하였으며, 동대문 두산타워에 2016년 5월을 오픈 예정일로 하여 오픈을 준비중입니다. 당사가 신규 진출하는 면세사업은 국가로부터 사업권을 취득하여, 외국 방문객 및 내국인 해외출국자를 대상으로 해외 유명 브랜드 상품 및 국내 상품을 면세로 판매하는 사업입니다. 시내 면세점은 외국인 방문객 증가에 따른 지속성장이 예상되는 사업으로서, 당사는지속 성장 가능한 사업의 확보를 통한 기업가치 증대 및 동대문 대표기업으로서 지역발전에 기여하고자 하는 목적으로 시내 면세점 특허를 신청하게 되었습니다. [신규사업의 전망] 외국인 방문객의 증가로 지속 성장이 예상되는 면세점 사업을 추진함으로써, (주)두산의 기업가치 제고 및 수익성 증대를 통해 궁극적으로 회사의 재무에 긍정적 영향을 줄 것으로 예상됩니다. 또한 현재 두산타워(주)를 중심으로 운영되고 있는 유통사업의 시너지 효과 및 성장 확대가 예상되며, 동대문 지역발전 기여를 통해 동대문 대표 기업으로서의 지위를 확고히 할 것으로 기대하고 있습니다. (2) 두산엔진 당기말 현재 당사의 두산엔진부문은 해양플랜트기자재사업 및 환경오염방지시설업을 신규사업으로 추진하고 있습니다. 라. 조직개편 두산중공업은 2013년 4월 5일자로 기존 Power BG와 해외종속기업 Doosan Power Systems S.A.을 보일러 BG와 T/G BG로 재편하고, 국내외 마케팅과 영업조직의 전문성을 강화하는 것을 골자로 하는 조직개편을 단행하였습니다. 자세한 사항은동 보고서 II. 사업의 내용을 참고하시기 바랍니다. 마. 환율변동영향 환율변동영향은 동 보고서 Ⅱ. 사업의 내용 6. 재무위험관리 항목을 참조하시기 바랍니다.

4. 유동성 및 자금조달과 지출 가. 유 동성 현황

(단위 : 백만원)

구분	당기말	전기말	증감

현금 및 현금성자산	2,332,606	1,691,010	641,596

단기금융상품	478,965	608,132	(129,167)

장기금융상품	77,694	84,826	(7,132)

합계	2,889,265	2,383,968	505,297

당기말 현재 연결기업은 전기말 대비 현금 및 현금성 자산이 6,416억원 증가하였으며, 장단기금융상품은 전기말 대비 1,363 억원 감소하였습니다. 당기말 현재 연결기업은 2조 8,893억원의 유동자금을 확보하고 있습니다. 상기 유동자금은 현금 및 현금등가물과 장단기 금융상품을 포함한 금액으로 전기말 대비 5,053억원 증가하였습니다.

나. 공시대상기간동안 조달한 자금의 원천별 조달규모 및 자금조달조건

보고기간말 현재 연결기업이 조달한 자금의 각 항목별 내역은 아래와 같습니다.(1) 단기차입금

(단위 : 백만원)

구분	회사명	차입처	연이자율(%)	당기말	전기말

원화차입금	두산	산업은행 외	2.74~5.11	490,656	302,407

두산중공업	산업은행 외	2.64~3.92	1,191,089	459,675

두산인프라코어	수출입은행 외	2.32~5.99	545,901	388,500

두산건설	우리은행 외	1.40~11.74	583,298	568,560

두산엔진	우리은행 외	3.52~4.05	50,000	-

소계	2,860,944	1,719,142

외화차입금	두산	수출입은행 외	0.74~4.51	146,054	100,131

두산중공업	산업은행 외	0.40~11.7	827,038	709,050

두산인프라코어	산업은행 외	0.72~9.25	722,765	765,309

두산건설	산업은행 외	Libor+0.80~4.50	39,868	61,222

두산엔진	KEB하나은행 외	1.36~5.80	20,107	18,449

소계	1,755,832	1,654,161

합계	4,616,776	3,373,303

상기 단기차입금 중 당기말 105,442백만원(전기말 : 40,472백만원)은 금융상품의 제거요건을 충족하지 못하는 매출채권의 양도거래에서 발생한 차입금으로 양도한 매출채권이 해당 차입금에 대해 담보로 제공되어 있습니다(주석 32-(3) 참조).

(2) 사채(단위 : 백만원)

사채종류	연이자율(%)	당기말	전기말

공모사채	3.77~8.15	2,892,788	3,465,110

사모사채	3.90~8.50	390,000	430,000

교환사채	1.50	115,656	155,522

전환사채	3.20~4.00	311,112	200,000

외화표시사채	2.13~7.49	585,999	29,678

합계	4,295,555	4,280,310

차감 : 교환권조정	(2,471)	(10,369)

차감 : 전환권조정	(28,370)	(22,531)

가산 : 사채상환할증금	54,439	49,305

차감 : 사채할인발행차금	(22,409)	(33,960)

차감 : 유동성 대체	(1,499,290)	(844,014)

차가감 계(비유동성)	2,797,454	3,418,741

상기의 교환사채 및 전환사채의 발행조건은 다음과 같습니다.

구분	교환사채	84회 전환사채	85회 전환사채

발행일(만기일)	2011.6.14 (2016.6.14)	2014.9.4 (2017.9.4)	2015.06.11 (2018.06.11)

액면이자율	1.50%	4.00%	3.20%

보장수익율	4.50%(원금의 116.72%)	7.5%(원금의 111.6534%)	6.50%(원금의 110.8345%)

행사기간	2011.6.15~2016.5.14	발행일 이후 1개월부터 상환기일 1개월 전까지	발행일 이후 1개월부터 상환기일 1개월 전까지

행사가격	53,480원/주	8,190원/주	6,000원/주

발행가액	220,000백만원	190,798백만원	143,560백만원

조기상환권	발행일로부터 3년 이후시점부터 행사가능	발행일로부터 1.5년 경과 및 2.5년이 되는 날	발행일로부터 2년 경과 및 2.5년이 되는 날

행사가격조정	무상증자, 주식배당 등으로 인해 조정사유가 발생하는 경우 행사가격 조정가능	유상증자, 주식배당 등으로 인해 조정사유가 발생하는 경우 행사가격 조정가능	유상증자, 주식배당 등으로 인해 조정사유가 발생하는 경우 행사가격 조정가능

대상주식	두산건설 보통주	두산건설 보통주	두산건설 보통주

(3) 장기차입금(단위 : 백만원)

구분	회사명	차입처	연이자율(%)	당기말	전기말

원화차입금	두산	산업은행 외	2.50~5.63	296,635	317,787

두산중공업	수출입은행 외	3.20~5.57	787,801	901,058

두산인프라코어	산업은행 외	3.90~4.98	300,667	672,000

두산건설	국민은행 외	2.50~6.46	102,412	171,656

두산엔진	산업은행 외	MOR+2.00~4.42	75,000	95,000

소계	1,562,515	2,157,501

외화차입금	두산	수출입은행 외	1.01~Libor+2.10	256,500	154,742

두산중공업	산업은행 외	2.33~Libor+6.00	414,211	493,540

두산인프라코어	수출입은행 외	0.00~8.00	2,548,131	2,233,480

두산엔진	중국건설은행	-	-	1,591

소계	3,218,842	2,883,353

합계	4,781,357	5,040,854

차감 : 현재가치할인차금	(32,790)	(33,799)

차감 : 유동성 대체	(1,033,279)	(1,067,495)

차감 계(비유동성)	3,715,288	3,939,560

(4) 유동화채무연결실체는 장래에 회수할 공사대금 등을 유동화회사에 양도하였으며, 유동화회사는양수자산을 근거로 ABS증권을 발행하여 자산유동화를 실시하였습니다.

(단위 : 백만원)

구분	회사명	차입처	연이자율(%)	당기말	전기말

유동화채무	두산중공업	산업은행 외	3.89	165,000	-

두산건설	우리은행 외	6.49~8.59	383,600	444,050

합계	548,600	444,050

차감 : 현재가치할인차금	(4,148)	(4,024)

차감 : 유동성 대체	(394,044)	(397,348)

차감 계(비유동성)	150,408	42,678

다. 금융부채의 만기별 상환금액 도래현황

보고기간말 현재 파생금융상품을 제외한 주요 금융부채의 명목가액에 대한 연도별 상환계획은 다음과 같습니다.

1) 당기말(단위 : 백만원)

과목	장부금액	계약상 원금

합계	0~1년	1년~2년	2년~5년	5년 초과

금융부채	18,397,848	18,447,939	11,347,582	2,625,728	2,623,055	1,851,574

금융부채 이자	-	955,989	377,693	207,287	337,429	33,580

합계	18,397,848	19,403,928	11,725,275	2,833,015	2,960,484	1,885,154

2) 전기말(단위 : 백만원)

과목	장부금액	계약상 원금

합계	0~1년	1년~2년	2년~5년	5년 초과

금융부채	17,581,429	17,697,492	9,793,400	3,097,743	3,025,557	1,780,792

금융부채 이자	-	1,216,125	491,408	257,430	355,944	111,343

합계	17,581,429	18,913,617	10,284,808	3,355,173	3,381,501	1,892,135

상기 금융부채의 잔여만기 구간별 금액은 할인하지 않은 계약상 원금으로 연결재무상태표상 금융부채의 장부금액과 차이가 있으며, 미래에 지급할 금융부채이자가 포함되어 있습니다.

5. 부외거래 연결회 사의 부외거래에 관한 사항은 사업보고서 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위한 사항을 참조하시기 바랍니다. 6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 (1) 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항 - Ⅲ. 재무에 관한 사항 중 연결재무제표주석 상 2. 재무제표 작성기준 및 유의적 회계정책에 관한 항목을 참조하시기 바랍니다. (2) 환경 및 종업원 등에 관한 사항 - 환경관련 사항은 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위한 사항의 7.녹색경영 관련 항목 등을 참조하시기 바랍니다. - 종업원 등에 관한 사항 : 동 보고서 VIII. 임원 및 직원의 현황 중 1. 임원 및 직원 의 현황 등을 참고하시기 바랍니다.(3) 법규상의 규제에 관한 사항 - Ⅱ. 사업의 내용의 각 사업부별 기재 내역 및 XI. 그 밖에 투자자 보호를 위한 사항의 8.제재현황 항목 등을 참조하시기 바랍니다. (4) 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 - Ⅱ. 사업의 내용의 6. 시장위험과 위험관리 및 7. 파생상품 현황 항목 등을 참조 하시기 바랍니다.