두산 분기보고서 (2026.03)
5. 위험관리 및 파생거래

가. 주요 시장위험 내용 당사는 외화표시 자산 및 부채의 환율변동에 의한 리스크를 최소화하여 재무구조의 건전성 및 예측 가능 경영을 통한 경영의 안정성 실현을 목표로 환리스크 관리에 만전을 기하고 있습니다. 특히 당사는 해외 매출에 의한 외화 수금이 원재료 수입에 의한 외화 지출보다 많은 현금흐름 구조를 가지고 있으므로 환율하락에 따른 환차손이 환리스크 관리의 주 대상입니다. 나. 위험관리정책

(1) 위험관리방식

당사는 보다 체계적이고 효율적인 환리스크 관리를 위하여 환위험 관리규정에 따른 외환 운용, 정기적인 환위험 관리위원회 개최, 환리스크 관리를 위한 별도의 전담 인원을 배정하여 운영하고 있습니다. 이러한 체계적인 조직 운영 및 관련 규정에 따라, 그룹차원에서도 환리스크 점검 및 개선활동을 수시로 진행하며 환리스크 관리에 만전을 기하고 있습니다.(2) 위험관리조직(위험관리규정) 당사는 환위험 관리규정을 제정, 명문화하여 엄격히 시행하고 있으며 그 주요 내용은 ① 외환거래는 실 수요와 공급에 의한 원인거래를 원칙으로 하며 투기적 거래를 제도적으로 금지하고 ② 환위험 관리의 기본 정책은 회사 내부적으로 Natural Hedge 후 Net Exposure에 대해 금융기관과 파생금융상품을 통해 환위험을 최소화하며 ③ 회사의 환위험 관리는 주관부서에서 집중하여 관리하며, 주관부서는 환포지션을 파악하여 환위험관리위원회가 설정한 지침에 따라 Hedge를 시행하고 있습니다.

다. 재무위험관리

연결기업의 재무위험관리는 시장위험, 신용위험 및 유동성위험과 같은 다양한 재무위험하에서도 안정적이고 지속적인 경영성과를 창출할 수 있도록 재무구조를 개선하고 자금운영의 효율성을 제고하는데 있습니다.

재무위험 관리활동은 주로 자금부서에서 주관하고 있으며 관련부서와의 긴밀한 협조하에 재무위험 관리정책을 수립하여 재무위험의 식별, 평가, 헷지 등의 활동을 수행하고 있으며, 정기적인 모니터링을 통해 발생할 수 있는 재무위험의 영향을 최소화하는 데 주력하고 있습니다.

(1) 시장위험

1) 외환위험연결기업은 국제적으로 영업활동을 영위하고 있어 다양한 통화로부터의 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 연결기업의 외환위험관리의 목표는 환율변동으로 인한 불확실성과 손익변동을 최소화하는데 있습니다. 연결기업의 외환위험관리는 환위험관리규정에 의해서 이루어지고 있으며, 투기적 목적의 외환관리는 엄격히 금지하고 있습니다.

연결기업은 우선적으로 수출과 수입통화 대응을 통한 Natural Hedge로 환율변동 노출금액을 상쇄하여 외환위험을 축소하고, 잔여 환율변동 노출금액에 대해서는 환위험관리규정에 따라 선물환 등 파생상품을 이용하여 환율변동위험을 관리하고 있습니다.

당분기말과 전기말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채의 원화환산 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분	당분기말	전기말

USD	EUR	JPY	GBP	기타	합계	USD	EUR	JPY	GBP	기타	합계

외화 금융자산	2,517,685	306,626	7,438	124,694	426,395	3,382,838	2,552,452	577,714	5,345	99,368	365,205	3,600,084

외화 금융부채	(2,384,423)	(288,904)	(77,132)	(40,307)	(602,907)	(3,393,673)	(2,350,336)	(356,205)	(112,337)	(38,818)	(806,484)	(3,664,180)

차감 계	133,262	17,722	(69,694)	84,387	(176,512)	(10,835)	202,116	221,509	(106,992)	60,550	(441,279)	(64,096)

당분기말과 전기말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 각 외화에 대한 기능통화의 환율이 10% 변동시 연결기업의 세전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분	당분기	전기

10% 환율 인상시	10% 환율 인하시	10% 환율 인상시	10% 환율 인하시

세전순이익	(1,084)	1,084	(6,410)	6,410

상기 민감도 분석은 보고기간 말 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채를 대상으로 하였습니다.

2) 이자율위험

이자율위험은 미래 시장이자율 변동에 따라 예금 또는 차입금 등에서 발생하는 이자수익 및 이자비용이 변동될 위험으로서 이는 주로 변동금리부 조건의 차입금과 예금에서 발생하고 있습니다. 연결기업의 이자율위험 관리의 목표는 이자율변동으로 인한 불확실성과 금융비용을 최소화하는데 있습니다.

이를 위해 내부 유보자금을 활용한 외부차입 최소화, 고금리 차입금 감축, 장ㆍ단기 차입구조 개선, 고정 대 변동금리 조건의 차입금 적정비율 유지 및 정기적인 국내ㆍ외 금리동향 모니터링을 통해 대응방안을 수립하여 선제적으로 이자율위험을 관리하고 있습니다.

당분기말과 전기말 현재 이자율 변동위험에 노출된 변동금리부 금융자산 및 부채는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분	당분기말	전기말

금융자산	1,132,348	1,253,634

금융부채	(4,114,005)	(3,671,855)

차감 계	(2,981,657)	(2,418,221)

당분기말과 전기말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 변동금리부 금융자산 및 부채의 이자율이 100bp 변동시 연결기업의 세전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분	당분기	전기

100bp 상승시	100bp 하락시	100bp 상승시	100bp 하락시

법인세비용차감전순이익	(29,817)	29,817	(24,182)	24,182

3) 가격위험연결기업은 상장지분상품과 관련하여 시장가격의 변동로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 가격변동위험에 노출되어 있으며, 연결기업의 경영진은상장지분상품의 가격변동위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 또한 포트폴리오 내중요한 투자자산은 개별적으로 관리되며 모든 취득 및 매각 결정에는 이사회의 승인이 필요합니다.(2) 신용위험

당분기말 현재 연결기업의 금융자산 중 매출채권 및 기타채권에 대한 연령분석은 다음과 같습니다.

(1) 당분기말(단위 : 백만원)

계정과목	개별적으로평가하는기타채권	금융자산의 집합으로 평가하는 채권	합계

만기미도래	3개월 이하	3개월 초과~ 6개월 이하	6개월 초과~ 1년 이하	1년 초과

매출채권	891,167	1,405,079	203,925	63,652	65,187	47,058	2,676,068

대여금 및 미수금	1,351,488	55,953	4,739	540	480	55	1,413,255

미수수익	54,970	353	18	-	-	-	55,341

합계	2,297,625	1,461,385	208,682	64,192	65,667	47,113	4,144,664

(2) 전기말(단위 : 백만원)

계정과목	개별적으로평가하는기타채권	금융자산의 집합으로 평가하는 채권	합계

만기미도래	3개월 이하	3개월 초과~ 6개월 이하	6개월 초과~ 1년 이하	1년 초과

매출채권	803,007	1,276,791	187,925	45,954	51,907	45,282	2,410,866

대여금 및 미수금	1,451,627	44,623	4,605	939	139	46	1,501,979

미수수익	75,416	574	36	-	-	-	76,026

합계	2,330,050	1,321,988	192,566	46,893	52,046	45,328	3,988,871

당분기말 현재 상기 기타채권에 대해 설정한 대손충당금은 675,042백만원(전기말: 674,353백만원)입니다.

(3) 유동성위험

당분기말과 전기말 현재 주요 금융부채의 명목가액에 대한 연도별 상환계획은 다음과 같습니다.

1) 당분기말(단위 : 백만원)

과목	장부금액	계약상 원금

합계	0~1년	1년~2년	2년~5년	5년 초과

비파생금융부채 원금	15,983,658	16,160,644	11,955,310	1,212,567	2,421,154	571,612

비파생금융부채 이자	-	542,573	330,888	116,085	89,427	6,173

파생금융부채	319,890	224,312	95,422	73,577	55,292	21

지급보증계약(주1)	-	1,486,440	939,874	-	92,456	454,110

합계	16,303,548	18,413,969	13,321,494	1,402,229	2,658,329	1,031,916

(주1) 지급보증계약은 피보증인의 청구에 의해 지급하여야 할 최대금액으로 표시하였습니다(주석 29 참조).2) 전기말

(단위 : 백만원)

과목	장부금액	계약상 원금

합계	0~1년	1년~2년	2년~5년	5년 초과

비파생금융부채 원금	15,548,406	15,690,185	10,860,205	1,936,907	2,234,012	659,061

비파생금융부채 이자	-	519,391	282,761	122,822	104,637	9,171

파생금융부채	200,853	219,192	79,452	72,010	67,709	21

지급보증계약(주1)	-	1,525,581	992,986	-	87,660	444,935

합계	15,749,259	17,954,349	12,215,404	2,131,739	2,494,018	1,113,188

(주1) 지급보증계약은 피보증인의 청구에 의해 지급하여야 할 최대금액으로 표시하였습니다(주석 29 참조).

상기 금융부채의 잔여만기 구간별 금액은 할인하지 않은 계약상 원금으로 연결재무상태표상 금융부채의 장부금액과 차이가 있으며, 미래에 지급할 금융부채이자가 포함되어 있습니다.

(4) 자본위험

당분기말과 전기말 현재 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분	당분기말	전기말

부채총계	21,450,022	20,693,467

자본총계	13,317,377	12,234,321

부채비율	161.07%	169.14%

5-2. 파생상품 현황가. 파생상품 개요

연결기업의 주요 파생상품 및 위험회피회계처리의 내용은 다음과 같습니다.

구분	종류	개요

통화선도	현금흐름위험회피	외화 예상 현금흐름의 환율변동에 따른 현금흐름 변동 위험을 회피하기 위하여 통화선도를 위험회피수단으로 지정

공정가치위험회피	외화도급계약 중 확정계약의 요건을 충족하는 계약에 대해 환율변동위험을 회피

매매목적	미래 현금흐름 변동위험을 회피하기 위하여 통화선도계약을 체결하였으나 위험회피회계를 적용하지 않은 계약

이자율스왑	현금흐름위험회피	금리변동으로 인한 현금흐름 변동위험을 회피하기 위하여 미래 이자지급일에 고정금리를 지급하고 변동금리를 수취하는 계약을 위험회피수단으로 지정

매매목적	미래 이자율 변동위험을 회피하기 위하여 이자율 스왑계약을 체결하였으나, 위험회피 회계를 적용하지 않은 계약

통화스왑	현금흐름위험회피	환율변동으로 인한 현금흐름 변동위험을 회피하기 위하여 미래 이자지급일 및 원금지급일에 고정금리를 원화로 지급하고 고정금리를 외화로 수취하는 계약

풋옵션	매매목적	공정가치의 변동을 당기손익으로 인식

기타

나. 파생상품 평가내역(연결기준)

당분기말과 전기말 현재 파생상품의 평가내역은 다음과 같습니다.

1) 당분기말(외화단위: 천, 원화단위: 백만원)

구분	매입	매도	파생상품평가자산(부채)	파생상품평가손익	기타포괄손익누계액(주1)	확정계약자산(부채)(주2)

통화	금액	통화	금액

통화선도	KRW	5,514,666	USD	3,886,900	(292,156)	(194,598)	(34,963)	222,066

KRW	3,331,589	EUR	1,924,540	(31,876)	(43,908)	(24,784)	8,842

KRW	272,639	JPY	28,049,730	2,477	(877)	(1,986)	(3,193)

KRW	293,156	기타 외화 통화	(21,084)	(8,196)	(5,119)	13,124

USD	1,223,997	KRW	1,756,570	73,554	29,040	49,948	(24,167)

EUR	636,800	KRW	1,066,528	40,230	(921)	69,668	(5)

JPY	63,123,670	KRW	617,296	(5,423)	(705)	3,755	85

기타 외화 통화	KRW	576,667	24,744	1,568	23,055	(54)

GBP 등	EUR 등	412	(8)	3,150	-

통화스왑	6,773	-	(322)	-

이자율스왑	9,790	5,586	1,105	-

풋옵션(주3)	(11,931)	-	-	-

기타(주4)	92,292	(75,935)	-	-

기타(주5)	(36,983)	12,417	-	-

합 계	(149,181)	(276,537)	83,507	216,698

(주1) 현금흐름위험회피 파생상품평가손익으로 법인세효과 반영전 금액입니다.(주2) 공정가치위험회피회계 적용에 따라 당기 매출액에서 조정한 금액을 고려하여 확정계약자산 222,541백만원 및 확정계약부채 5,843백만원 계상하고 있습니다.(주3) 두산건설 주식 매각과 관련하여 더제니스홀딩스가 보유한 두산건설의 주식 매각가치가 일정 수준에 미달하는 경우, 동 미달액을 지배기업이 보전하는 조건의 손실보전 계약을 체결하였습니다. (주4) 소시어스 웰투시인베스트먼트 제2호 기업재무안정사모투자합자회사가 발행한 후순위출자지분에 대한 장외파생상품계약의 공정가치 평가손익입니다.(주5) 종속기업인 두산로보틱스㈜ 주식 매매 및 이와 관련한 주가수익스왑(Price Return Swap, 장외파생상품거래) 계약을 체결하였습니다.

2) 전기말(외화단위: 천, 원화단위: 백만원)

구분	매입	매도	파생상품평가자산(부채)	파생상품평가손익	기타포괄손익누계액(주1)	확정계약자산(부채)(주2)

통화	금액	통화	금액

통화선도	KRW	3,552,529	USD	2,563,950	(86,123)	(62,544)	5,346	115,313

KRW	3,055,048	EUR	1,765,390	17,261	31,169	(13,886)	(46,639)

KRW	194,424	JPY	19,787,290	10,097	2,283	3,787	(7,028)

KRW	246,833	기타 외화 통화	(10,180)	(7,566)	(1,910)	10,559

USD	1,159,010	KRW	1,659,202	(10,596)	7,747	(11,788)	3,289

EUR	501,890	KRW	824,505	24,204	(459)	47,828	359

JPY	56,710,350	KRW	557,337	(24,443)	(6,795)	(13,574)	296

기타 외화 통화	KRW	277,153	7,113	210	6,982	19

기타 외화 통화	기타 외화 통화	8,205	48	5,112	-

통화스왑	2,233	-	(937)	-

이자율스왑	1,314	(288)	(1,553)	-

풋옵션(주3)	(209)	(209)	-	-

기타(주4)	168,488	162,278	-	-

기타(주5)	(49,661)	(49,661)	-	-

합 계	57,703	76,213	25,407	76,168

(주1) 현금흐름위험회피 파생상품평가손익으로 법인세효과 반영전 금액입니다.(주2) 공정가치위험회피회계 적용에 따라 당기 매출액에서 조정한 금액을 고려하여 확정계약자산 128,509백만원 및 확정계약부채 52,341백만원을 계상하고 있습니다.(주3) 두산건설 주식 매각과 관련하여 더제니스홀딩스가 보유한 두산건설의 주식 매각가치가 일정 수준에 미달하는 경우, 동 미달액을 지배기업이 보전하는 조건의 손실보전 계약을 체결하였습니다. (주4) 소시어스 웰투시인베스트먼트 제2호 기업재무안정사모투자합자회사가 발행한 후순위출자지분에 대한 장외파생상품계약의 공정가치 평가손익입니다.(주5) 종속기업인 두산로보틱스㈜ 주식 매매 및 이와 관련한 주가수익스왑(Price Return Swap, 장외파생상품거래) 계약을 체결하였습니다.