삼양홀딩스 사업보고서 (2023.12)
IV. 이사의 경영진단 및 분석의견

1. 예측정보에 대한 주의사항 당사가 본 경영진단의견서에서 미래에 발생할 것으로 예측하여 기재 또는 표시한 내용은 동 의견서 작성 시점의 사건 및 재무성과에 대한 회사의 의견을 반영한 것입니다.동 예측정보는 미래의 경영환경과 관련된 다양한 가정에 기초하고 있으며, 이러한 가정들은 동 의견서 작성 시점의 합리적인 근거에 기초하였지만 외부 환경, 회사 내부경영과 관련된 요인 및 기타 변수로 인하여 결과적으로 부정확한 것으로 판명될 수도 있습니다. 당사는 동 의견서의 예측정보 작성 시점 이후에 발생하는 위험 또는 불확실성을 반영하기 위하여 예측정보에 기재한 사항을 수정하는 정정보고서를 공시할 의무는 없습니다.결론적으로, 이러한 주의 문구는 모든 예측정보에 대하여 적용되며, 동 의견서 상에서 회사가 예상한 결과 또는 사항이 실현되거나 회사가 당초에 예상한 영향이 발생한다는 확신을 제공할 수 없습니다. 동 의견서에 기재된 예측정보는 동 의견서 작성 시점을 기준으로 작성한 것이며, 회사가 이러한 위험요인이나 예측정보를 업데이트할 책임이 없음을 유의하시기 바랍니다. 2. 개요 당사는 삼양그룹의 지주회사로서 지주사업과 투자 및 임대사업 및 의약사업을 영위하는 사업지주회사입니다. 당사 및 종속회사가 영위하고 있는 사업은 식품부문, 화학부문, 기타부문으로 구분하고 있습니다. 식품부문은 대부분의 원료를 해외에서 수입하여 가공 후 판매하기 때문에 국제곡물가의 영향을 많이 받고 있습니다. 화학부문은유가에 의한 영향보다는 전방산업의 경기에 영향을 더 많이 받습니다.2023년 연결기준 매출액은 3조 2,109억원으로 전기 대비 1,059억원이 감소하였고, 당기순이익은 2,270억원으로 전기대비 1,212억원이 증가하였습니다.연결기준 부채비율은 84%로 전기대비 4%p 증가하였습니다. 삼양그룹은 '스페셜티'와 '글로벌'을 중심으로 사업 포트폴리오의 전환을 추진하고 있습니다. 이를 위해 스페셜티 사업 추진을 위한 실행력을 더욱 높이고, 첨단 소재와 Health Wellness, 친환경 분야에서 새로운 사업 기회 창출을 위해 노력하고 있습니다.하지만, 과도한 투자로 재무안정성이 약화되는 것을 방지하기 위해 영업현금흐름 범위 내에서 투자를 진행하고, 회사채 조달을 통하여 현금 유동성을 확보하고 있습니다.연결기업은 환율 변동에 따른 영향을 축소하기 위하여 대금 회수 및 지급과 관련하여노출된 환위험의 40 ~ 70%에 대해 통화선도거래계약을 체결하고 있습니다. 장기부채에 대해서는 금융부채 이자율 변동 위험을 축소하기 위하여 원칙적으로 고정금리를 사용하고 있습니다. 또한 유동성 위험을 축소하기 위하여 현금성자산을 확보하고 금융부채의 만기를 장기 차입 위주로 분산하여 관리하고 있습니다. 3. 재무상태 및 영업실적 (연결기준)가. 재무상태

(단위 : 백만원)

구분	제73기	제72기	증감	증감율

자산총계	5,136,660	4,547,781	588,879	12.95%

[유동자산]	1,891,863	1,747,899	143,964	8.24%

[비유동자산]	3,244,797	2,799,882	444,915	15.89%

부채총계	2,340,124	2,024,270	315,854	15.60%

[유동부채]	1,362,419	754,977	607,442	80.46%

[비유동부채]	977,705	1,269,293	(291,588)	-22.97%

자본총계	2,796,536	2,523,511	273,025	10.82%

[자본금]	44,342	44,342	-	-

[자본잉여금]	341,516	330,531	10,985	3.32%

[기타포괄손익누계액]	123,764	77,527	46,237	59.64%

[이익잉여금]	1,494,832	1,351,231	143,601	10.63%

[기타자본항목]	(11,724)	(11,700)	(24)	0.21%

[비지배지분]	803,806	731,580	72,226	9.87%

※ 상기 요약연결재무상태표는 한국채택국제회계기준에 따라 작성되었습니다.

※ 상기 재무 정보는 2024년 3월 22일 개최 예정인 정기주주총회의 안건으로 상정된내용을 바탕으로 작성하였으며, 해당 안건이 부결되거나 수정이 발생할 경우 정정보고서를 통하여 그 내용 및 사유 등을 반영할 예정입니다.연결실체의 2023년말 자산총계는 5조 1,367억원으로, 전기 대비 5,889억원이 증가하였습니다. 연결실체의 2023년말 부채총계는 전기대비 3,158억원이 증가한 2조 3,401억원입니다. 타법인증권취득자금 및 현금유동성 확보를 위한 회사채 조달이 주요 증가 사유입니다.연결실체의 2023년말 자본총계는 전기대비 2,730억원이 증가한 2조 7,965억원입니다. 2023년 당기순이익 2,270억원을 포함하여 총포괄손익은 2,999억원이 발생하였고, 연차배당금으로 378억원 감소, 자기지분매입의무변동 등으로 109억원이 증가였습니다.

나. 영업실적(단위 : 백만원)

구 분	제73기	제72기	증감	증감율

매출액	3,210,853	3,316,778	(105,925)	-3.19%

매출원가	2,682,163	2,773,466	(91,303)	-3.29%

매출총이익	528,690	543,312	(14,622)	-2.69%

영업이익	94,803	132,324	(37,521)	-28.36%

법인세비용차감전순이익(손실)	266,533	126,664	139,869	110.43%

당기순이익(손실)	227,014	105,849	121,165	114.47%

기타포괄손익	72,896	(696)	73,592	-10,573.56%

총포괄손익	299,910	105,153	194,757	185.21%

※ 상기 요약 연결손익계산서는 한국채택국제회계기준에 따라 작성 되었습니다.

※ 상기 재무 정보는 2024년 3월 22일 개최 예정인 정기주주총회의 안건으로 상정된내용을 바탕으로 작성하였으며, 해당 안건이 부결되거나 수정이 발생할 경우 정정 보고서를 통하여 그 내용 및 사유 등을 반영할 예정입니다.

2023년 연결기준 매출액은 3조 2,109억원으로 전기 대비 1,059억원이 감소하였습니다.2023년 연결기준 세전이익은 2,665억원으로 전기 대비 1,399억원이 증가하였습니다. 2023년 연결기준 당기순이익은 2,270억원으로 전기대비 1,212억원이 증가하였습니다.

◎ 부문별 영업실적 분석(단위 : 백만원)

구 분	제 73 기 2023년	제 72 기 2022년	증감	증감율

매출액	화학	1,475,926	1,701,503	(225,577)	-13.26%

식품	1,597,922	1,493,814	104,108	6.97%

기타	310,298	291,219	19,079	6.55%

연결조정	(173,293)	(169,758)	(3,535)	2.08%

합계	3,210,853	3,316,778	(105,925)	-3.19%

세전이익	화학	52,455	87,077	(34,622)	-39.76%

식품	56,828	5,534	51,294	926.89%

기타	180,050	52,581	127,469	242.42%

연결조정	(27,944)	(35,837)	7,893	-22.02%

합계	261,389	109,355	152,034	139.03%

※ 상기 재무 정보는 2024년 3월 22일 개최 예정인 정기주주총회의 안건으로 상정된내용을 바탕으로 작성하였으며, 해당 안건이 부결되거나 수정이 발생할 경우 정정보고서를 통하여 그 내용 및 사유 등을 반영할 예정입니다.※ 세전이익은 부문에 배분되지 않은 금융손익 및 지분법관련손익이 제외된 금액입니다. 화학부문은 BPA 수익성 감소에 따라 손익이 감소하였습니다. 식품부문은 곡물가격의 하락 안정화로 인해 손익이 개선되었습니다. 기타부문은 의약ㆍ바이오 부문의 매출 증가 및 토지매각 대금 잔금 회수 등 비경상이익 증가로 손익이 증가하였습니다.

연결실체가 영위하는 주요 사업 부문별 영업현황은 다음과 같습니다.(화학부문)화학부문의 2023년 매출은 1조 4,759억원으로 전기 대비 2,256억원이 감소하였고, 세전이익은 연결기준 525억원으로 전기 대비 346억원이 감소하였습니다. 화학부문은 폴리카보네이트 기반 엔지니어링플라스틱, PET용기, 이온교환수지, 퍼스널케어용 폴리머를 주력 제품으로 하고 있습니다.

화학부문은 반도체 , 배터리 등과 같은 첨단소재 및 친환경 소재의 사업화 기회를 지속적으로 탐색 중이며 , 글로벌 시장 저변 확대를 적극 추진했습니다 .엔지니어링 플라스틱 사업은 북미와 유럽 시장을 타겟으로 반도체 , 배터리 /에너지용어플리케이션 개발을 지속 추진하고 있습니다 . 또한 바이오매스 소재인 이소소르비드를 활용해 다양한 친환경 제품 상업화를 진행하고 있으며 , 폐어망 나일론을 활용한친환경 자동차부품을 개발했습니다 . 앞으로 제품 탄소관리시스템 및 전과정평가 (LCA) 시스템 구축을 통해 친환경 제품 개발을 확대 전개해 나갈 예정입니다 .워터 솔루션 사업은 국내외 원자력과 반도체용 제품의 스펙인 (Spec-in) 및 수주를 통해 매출을 확대하고 흑자 전환을 실현했으며 , 기존 이온교환수지 외 RO, EDI 등 수처리 기자재를 런칭해 시장 저변을 확대했습니다 .

또한 , 해외 M 통해 미국 계면활성제 소재 회사인 '버든트 스페셜티 솔루션즈 (Verdant Specialty Solutioins)'를 인수해 스페셜티 소재의 글로벌 진출 계기를 마련했습니다 . 버든트 스페셜티 솔루션즈는 전 세계 1,000여개의 고객을 보유한 퍼스널케어 사업 주력 기업으로 , KCI와의 시너지 창출을 통해 스페셜티 소재의 글로벌 매출 비중 확대를 추진할 계획입니다 .엔씨켐은 반도체용 차세대 포토레지스터 폴리머를 상업화하고 국내 및 일본업체에 판매를 시작했습니다 .

(식품부문)식품부문의 2023년 매출은 1조 5,979억원으로 전기 대비 1,041억원이 증가하였고,세전이익은 연결기준 568억원으로 전기 대비 513억원이 증가하였습니다.식품 소재 사업은 제로 칼로리 대체 감미료의 핵심 소재인 '알룰로스 '와 프리바이오틱스 소재인 '난소화성말토덱스트린 ', '프락토올리고당 '을 중심으로 해외 판촉을 확대하고 있으며 , 글로벌 식품업체와 파트너십을 구축하는 등 글로벌 사업 경쟁력을 지속 강화하고 있습니다 .식자재유통 사업은 냉동생지 판매 확대를 통해 수익성을 제고했으며 , 온라인 판매 역량 강화를 위해 온라인 자사몰인 '서브큐몰 '을 오픈해 충성 고객을 확보해 나가고 있습니다 .B2C분야에서는 음료형 숙취해소 제품 '상쾌환 부스터 '를 출시해 제품 포트폴리오 및시장 점유율을 확대했고 , 알룰로스 , 스테비아 등 프리미엄 스위트너 제품 라인업을 강화해 기능성 당류 선도 업체로서 지위를 공고히 했습니다 .(기타 부문) 의약ㆍ바이오를 중심으로 한 기타부문의 2023년 매출은 3,103억원으로 전기 대비 191억원 증가하였고, 세전이익은 1,801억원으로 전기 대비 1,275억원 증가하였습니다. 기타부문의 세전이익에는 부천 토지 매각 대금 회수로 인해 1,455억원이 반영되어 있습니다.의약ㆍ바이오 부문은 국내외 생산 경쟁력을 강화하고 글로벌 시장 확대에 주력했습니다 .

의료기기 사업은 글로벌 생산 거점인 헝가리 법인의 운영 안정화로 생분해성 봉합사의 생산을 본격화해 글로벌 시장 리더십을 강화했습니다 . 미용성형 사업에서는 미용성형용 실 '크로키 '의 해외 판매를 증대했으며 , 필러 '라풀렌 '은 인도네시아 품목허가를 획득하고 , 중국의 의료기기 및 에스테틱 전문기업과 수출 파트너십을 계약하는 등글로벌 시장을 적극 확대하고 있습니다 .

의약 사업은 내수 항암제 '제넥솔 ', '페메드 S'의 지위 공고화로 업계 1위의 위상을 견고히 지키고 있으며 , 대전 의약공장의 항암주사 신공장의 조기 안정화 , 글로벌 GMP 인증 추진을 통해 CDMO 역량을 강화하고 있습니다 .

신약 사업은 인체 내 다양한 조직으로 전달 가능한 독자적 mRNA 전달체 기술을 확보했으며 , LG화학과의 비독점 기술 이전 계약을 체결한 데 이어 글로벌 제약사들과의 협력을 시작함으로써 본격적인 글로벌 시장 진입에 나섰습니다 .

다. 재무비율

구 분	산식	제 73 기	제 72 기	증감

유동비율	유동자산/유동부채	139%	232%	-93%p

부채비율	부채총계/자본총계	84%	80%	4%p

자기자본순이익률	당기순이익/자기자본	8%	4%	4%p

유동비율은 139%로 전기 대비 93%p가 감소하였습니다.부채비율은 전기대비 4%p가 증가한 84%로 양호한 재무비율을 유지하고 있습니다.

라. 신규사업- 해당사항 없음마. 조직개편

- 해당사항 없음 바. 환율변동 영향

연결기업은 각 개별기업의 기능통화 외의 통화로 표시되는 판매, 구매 및 차입 등에 대해 환위험에 노출되어 있습니다. 이러한 거래들이 표시되는 주된 통화는 USD, EUR, JPY 등입니다. 연결기업은 향후 대금 회수 및 지급과 관련하여 노출된 환위험의 40 ~ 70%를 회피하기 위하여 통화선도거래계약을 체결하고 있습니다.

보고기간종료일 현재 다른 변수가 모두 동일하다고 가정할 경우, 각 외화에 대한 기능통화의 환율 10% 변동시 당기손익(법인세효과 반영 전)에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분	제 73기	제 72기

10% 상승시	10% 하락시	10% 상승시	10% 하락시

USD	(28,520)	28,520	(22,059)	22,059

EUR	1,234	(1,234)	2,567	(2,567)

JPY	1,378	(1,378)	2,081	(2,081)

CNY	37	(37)	59	(59)

HUF	4	(4)	13	(13)

총노출손익	(25,867)	25,867	(17,339)	17,339

선물환 계약의 효과	16,983	(16,983)	13,758	(13,758)

순노출손익	(8,884)	8,884	(3,581)	3,581

사. 자산 감액손실 인식연결기업은 매년 유무형자산의 손상여부를 검토하고 있으며, 현금창출단위의 회수가능가액은 순공정가치와 사용가치 계산에 근거하여 결정되었습니다. 사용가치의 계산은 경영진이 승인한 향후 5년치의 재무예산에 근거하여 현금흐름추정치를 사용하였습니다. 동 기간을 초과하는 기간에 대한 영구 현금흐름의 산출은 무성장을 가정하였습니다.부문별 자산손상 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분	제 73 기	제 72 기	제 71 기

화 학	-	4,003	6,710

식 품	-	-	-

기 타	-	-	-

합 계	-	4,003	6,710

4. 유동성 및 자금조달과 지출 가. 유동성유동성 위험을 축소하기 위하여 현금성자산을 확보하고 금융부채의 만기를 장기 차입 위주로 분산하여 관리하고 있습니다.연결실체는 당기말 9,606억원의 유동자금을 보유하고 있습니다.상기 유동자금은 ⅰ)현금및현금성자산 ⅱ)기타유동금융자산(정기예금 등)을모두 포함한 금액이며 전기말 유동자금 7,897억원 대비 1,709억원 증가하였습니다.

(단위 : 백만원)

구분	제 73기	제 72기	증감

현금및현금성자산	246,818	231,375	15,443

기타유동금융자산	713,817	558,364	155,453

합 계	960,635	789,739	170,896

당기말 연결실체의 차입금(사채 포함)은 1조 5,915억원으로, 전기말 1조 3,624억원 대비 2,291억원 증가하였습니다.

(단위 : 백만원)

구분	제 73기	제 72기	증감

단기차입금	387,224	276,814	110,410

장기차입금(유동성대체포함)	241,652	312,848	(71,196)

사채(유동성대체포함)	962,635	772,753	189,882

합 계	1,591,511	1,362,415	229,096

당기말 연결실체의 Net Cash(유동자금-차입금)는 -6,309억원으로, 전기말 -5,727억원대비 582억원이 감소하였습니다.

(단위 : 백만원)

구분	제 73기	제 72기	증감

1. 유동자금	960,635	789,739	170,896

2. 차입금	1,591,511	1,362,415	229,096

Net Cash(1-2)	(630,876)	(572,676)	(58,200)

나. 자금 조달

금융부채 이자율 변동 위험을 축소하기 위하여 장기부채에 대해서는 원칙적으로 고정금리를 사용하고 있습니다.(1) 보고기간종료일 현재 단기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

차입처	내역	이자율(%)	당기말	전기말

(주)국민은행 외	수입금융	5.68 ~ 5.92	198,452	192,231

Woori Bank HongKong Branch	브릿지론	TERM SOFR 1M + 1.55	103,152	-

IPFS Corporation	Insurance financing	7.00	479	-

한국산업은행 외	시설자금	5.17 ~ 5.46	7,500	6,500

한국산업은행	3M CD + 0.77	50,000	50,000

Shinhan BankEurope GmbH	일반자금	3M Euribor + 1.2	3,852	3,378

한국수출입은행	4.15	1,000	-

(주)우리은행 외	4.13 ~ 5.72	20,500	18,800

Raiffeisen Bank	매출채권담보대출(L/C Nego 등)	-	-	4,543

(주)우리은행 외	-	2,289	1,362

합계	387,224	276,814

(2) 보고기간종료일 현재 장기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

차입처	내역	만기일	이자율(%)	당기말	전기말

한국산업은행	일반자금	2027-03-07	3.11	81,250	100,000

(주)신한은행	-	-	-	35,000

(주)신한은행	2024-05-27	3M Euribor + 0.9	7,133	6,756

한국수출입은행	-	-	-	6,000

(주)국민은행	2024-03-15	5.84	100	3,300

(주)우리은행	2025-03-15	4.97	1,000	1,333

Woori Bank London Branch	시설자금	2025-02-07	TERM SOFR 3M + 1.2	32,235	31,683

2027-09-17	6M Euribor + 1.32	15,978	15,133

(주)우리은행	-	-	-	1,000

한국산업은행	2024-01-18	4.88 ~ 5.34	500	2,500

2024-02-20	5.46	900	-

2026-12-21	3.82	2,450	1,200

2027-04-02	4.58 ~ 4.67	2,800	6,750

2028-03-20	4.36 ~ 4.88	3,187	3,937

2029-03-17	4.96 ~ 5.48	8,750	10,000

2026-07-26	2.24 ~ 2.37	20,400	20,400

2024-12-29	환경안전투자 + 0.62	50,000	50,000

Shinhan Bank Singapore Branch	2027-02-12	TERM SOFR + 0.26	14,784	17,856

Ascentium Capital LLC	IT network equipmentfinancing	2026-10-31	5.53	185	-

합계	241,652	312,848

유동성대체	(98,105)	(75,132)

장부금액	143,547	237,716

(3) 보고기간종료일 현재 사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

발행회사	종류	만기일	이자율(%)	당기말	전기말

(주)삼양홀딩스	제92회 공모사채	2024-05-28	1.98	110,000	110,000

제93-1회 공모사채	2025-11-28	4.25	50,000	-

제93-2회 공모사채	2026-11-27	4.30	140,000	-

(주)삼양사	제3-1회 공모사채	2024-01-18	2.28	150,000	150,000

제3-2회 공모사채	2026-01-18	2.59	100,000	100,000

제4-1회 공모사채	2025-03-03	1.56	80,000	80,000

제4-2회 공모사채	2027-03-03	1.87	60,000	60,000

제5-1회 공모사채	2027-02-22	3.26	120,000	120,000

제5-2회 공모사채	2029-02-22	3.53	60,000	60,000

(주)삼양패키징	제2회 공모사채	2024-09-06	2.35	94,000	94,000

사채할인발행차금	(1,365)	(1,247)

합계	962,635	772,753

유동성대체	(353,896)	-

장부금액	608,739	772,753

5. 부외거래부외거래는 분문 'XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 2. 우발부채 등에 관한 사항' 을 참조하시기 바랍니다.

6. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항 가. 중요한 회계정책 및 추정에 관한 사항공시대상기간 중 신규로 채택ㆍ변경한 회계정책 또는 회계추정사항은 없습니다. 나. 환경 및 종업원 등에 관한 사항 환경관련 제재사항이나 행정조치 등에 관한 사항은 'Ⅱ. 사업의 내용' 중 '7. 기타 참고사항'을 참조하시기 바랍니다.당기 중 주요 핵심인력 이동사항 등 유의한 종업원 관련 변동사항은 없습니다. 다. 법규상 규제에 관한 사항 당사의 사업과 관련된 법규상 주요 규제내용은 'XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 중 3. 제재현황 등 그 밖의 사항'을 참조하시기 바랍니다. 라. 파생상품 및 위험관리정책에 관한 사항 사업보고서 본문 'Ⅱ. 사업의 내용 5. 위험관리 및 파생거래'를 참조하시기 바랍니다.