경남제약 — 증권신고서(지분증권) (20260521)
제출인: 경남제약

증권신고서(지분증권)
6.1
경남제약(주)

증 권 신 고 서

( 지 분 증 권 )

금융위원회 귀중
2026년 05월 21일

회 사 명 :
경남제약 주식회사

대 표 이 사 :
김 성 곤

본 점 소 재 지 :
경상남도 의령군 의령읍 구룡로4남길 79

(전 화) 02-3490-5133

(홈페이지) http://www.kyungnampharm.co.kr

작 성 책 임 자 :
(직 책) 이사 (성 명) 박 상 준

(전 화) 02-3490-5133

모집 또는 매출 증권의 종류 및 수 :
기명식 보통주 11,000,000주

모집 또는 매출총액 :
19,085,000,000
원

증권신고서 및 투자설명서 열람장소

가. 증권신고서

전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

나. 투자설명서

전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

서면문서 : 경남제약(주) → 경상남도 의령군 의령읍 구룡로4남길 79 SK증권(주) → 서울특별시 영등포구 국제금융로 8길 31

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사등의확인서명

요약정보

1. 핵심투자위험

하단의 핵심투자위험은 증권신고서 본문에 기재된 투자위험요소 중 중요한 항목만을 투자자의 이해도 제고를 위하여 간단ㆍ명료하게 요약한 것입니다. 자세한 투자위험요소는 "본문-제1부 모집 또는 매출에 관한 사항-Ⅲ. 투자위험요소"에 기재되어 있으니 참고하시기 바랍니다.

구 분
내 용

사업위험

가. 국내외 경기변동에 따른 위험

당사가 영위하고 있는 의약품 및 건강기능식품 제조ㆍ판매 사업은 국내외 거시경제의 직ㆍ간접적인 영향을 받고 있으며, 고금리, 고환율, 저성장 등에 따른 글로벌 경기침체로 인해 일반의약품ㆍ건강기능식품ㆍ일반식품 등 비처방 제품군의 소비 수요가 위축되거나 영업성과가 둔화될 수 있습니다. 2026년 04월 국제통화기금(IMF)은 '세계경제전망(World Economic Outlook)'을 발표하며, 세계 경제성장률은 2026년에는 3.1%, 2027년에는 3.2%의 성장률을 기록할 것으로 전망했습니다. 2026년 전망치는 이전 최신 전망이었던 2026년 01월 전망 3.3% 대비 0.2%p 하향하였습니다. 국제통화기금(IMF)은 중동 전쟁이 수주 이상 지속된 후 마무리되고 점진적으로 세계 경제가 회복되며 올해 중반부터 에너지 생산ㆍ수출이 정상화된다면 2026년 세계 경제가 3.1% 성장할 것으로 전망하였습니다. 그러나, 2027년까지 전쟁이 이어져 에너지 공급 차질이 장기화할 경우 올해 성장률이 2% 수준으로 하락할 수 있다고 전망하였습니다. 국제통화기금(IMF)는 중동 전쟁에 따른 원자재 시장 불안, 인플레이션 우려, 금융 여건 악화 등이 복합적으로 세계 성장률 전망의 하향 요인으로 제시하였습니다.한국은행이 2026년 2월 발표한 경제전망보고서에 따르면 국내 경제는 미국의 관세 영향 및 건설투자 회복 지연 등의 제약요인이 존재하나, 반도체 경기 개선과 세계경제의 비교적 양호한 흐름 등에 힘입어 2026년 경제성장률은 2.0% 수준을 나타낼 것으로 전망되었습니다. 소비 측면에서는 소득여건 개선 등을 바탕으로 완만한 회복세가 이어질 것으로 예상되는 반면, 건설 등 비IT 부문의 회복은 상대적으로 더딜 것으로 평가되었습니다. 또한 글로벌 경제는 AI 투자 확대와 주요국의 완화적 통화ㆍ재정정책 등에 힘입어 3% 초반의 성장세를 유지할 것으로 예상되나, 무역환경 변화에 따른 불확실성은 확대된 것으로 평가되었습니다.
상기와 같이 최근 국내외 경제는 무역협상 전개양상, 경제심리 회복속도, 글로벌 금융시장 상황과 관련하여 불확실성이 높은 상황입니다. 아울러, 미국의 관세정책, 러시아-우크라이나 전쟁, 이란-미국 전쟁 장기화 우려 및 유가 상승 등의 대외적 요인들은 글로벌 경기의 불확실성을 더욱 높일 것으로 예상됩니다. 글로벌 경기의 불확실성은 당사가 영위하는 사업에 직간접적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

나. 제약산업 및 건강기능식품 산업의 성장성 둔화 위험

국내 의약품 산업은 인구고령화, 소득수준 향상, 만성질환 증가 등의 환경 변화에 힘입어 꾸준히 성장하여 왔으며, 식품의약품안전처에 따르면 국내 의약품 시장규모는 2019년 24조3,100억원에서 2024년 31조6,965억원으로 연평균 약 5.4%의 성장세를 기록하여 왔습니다. 그러나 2010년 시행된 의약품 영업관련 규제(쌍벌제), 2012년 약가일괄인하정책 등 정부의 약가인하 정책 시행 의지가 견고함에 따라 산업 전체의 성장성이 둔화되고 있으며, 2024년 의약품 시장규모는 전년 대비 0.7% 증가에 머물러 내수 중심의 성장률은 둔화 양상을 보이고 있습니다. 또한 통계청 장래인구추계에 따르면 65세 이상 인구 비중은 2025년 20.3%로 초고령사회에 진입할 것으로 전망되어 의약품 근원 수요는 견조한 확대 추세를 지속할 것으로 예상되나, 정부의 보험약가 규제와 건강보험 재정 부담 가중에 따른 약가인하 정책 강화 가능성이 산업 성장성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

한편 한국건강기능식품협회에 따르면 국내 건강기능식품 시장규모는 2021년 5조6,902억원에서 2022년 6조1,498억원으로 확대된 이후, 코로나19 엔데믹 전환에 따른 면역력 관련 수요 감소, 경기 불황에 따른 소비 위축, 신규 사업자 진입에 따른 경쟁 심화 등의 영향으로 2023년 6조1,415억원, 2024년 6조440억원(전년 대비 -1.6%)으로 2년 연속 감소하며 정체 국면에 진입한 것으로 평가되고 있습니다. 당사는 제28기(2025년) 사업보고서 기준 일반의약품 41.85%, 일반식품 26.29%, 건강기능식품 18.64%, 의약외품 11.55% 등 비처방 제품군이 매출의 합산 98% 이상을 차지하는 반면, 전문의약품 비중은 1.83% 수준에 머무는 사업 구조를 보유하고 있어, 처방 의약품 중심의 일반 제약회사 대비 경기ㆍ소비 트렌드 변화에 따른 영향을 받을 수 있는 사업 구조에 해당하며, 당사의 매출액은 제27기 약 608억원(연결재무제표 기준)에서 제28기 약 559억원(별도재무제표 기준)으로 약 8.0% 감소한 바 있습니다. 한편, 당사의 제29기 1분기(2026년 1분기) 연결 기준 매출액은 16,129백만원으로 전기 동기(13,094백만원) 대비 약 23.2% 증가하였으나, 동 증가분에는 2026년 1월 사업다각화 목적으로 신규 편입된 종속회사(키위제1호조합 및 그 종속기업) 매출 약 655백만원(엔터테인먼트 사업부 95백만원 + 해외 사업부 560백만원)이 포함되어 있으며, 본업인 의약품 사업부 매출만을 비교할 경우 15,475백만원으로 전년 동기 대비 약 18.2% 증가한 수준입니다. 다만, 당사의 핵심 수익원 중 하나인 자하생력의 2026년 1분기 매출은 1,528백만원(월평균 약 509백만원)으로 2025년 월평균 매출(약 573백만원) 대비 약 11.1% 감소하는 등 일부 주력 제품의 매출 감소 추세는 지속되고 있어, 1분기 매출 증가의 지속 가능성에 대한 추가적인 모니터링이 필요한 상황입니다.

인구구조의 고령화에 따른 수요 기반 확대로 국내 제약산업과 건강기능식품 산업은 안정적인 성장세를 이어 나갈 수 있을 것으로 예상되나,

정부의 약가규제 정책 강화, 건강기능식품 시장의 정체 국면 지속, 신규 사업자 진입에 따른 경쟁 심화, 가격 경쟁 확대 등 비우호적 영업환경이 상존하고 있어 과거와 같은 고성장을 달성하기는 어려울 것으로 전망됩니다.
그럼에도 불구하고
향후 국내 제약산업 또는 건강기능식품 산업이 위축되거나 시장성장률이 둔화되는 경우 당사의 매출이 감소하거나 영업성과 및 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 특히 전문의약품 매출 비중이 2025년 1.83%, 2026년 1분기 1.66% 수준에 머무는 당사의 사업 구조 특성상 경기 민감도가 일반 제약회사 대비 높게 나타날 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

다. 국내 제약 산업의 높은 경쟁강도에 따른 위험

국내 제약산업은 작은 내수 규모, 제네릭ㆍ도입약 중심의 사업 구성, 영업 과당 경쟁과 유통업체 난립 등 구조적 요인이 복합적으로 작용하여 경쟁 강도가 높은 편에 해당합니다. 식품의약품안전처에 따르면 2024년 국내 의약품 시장규모는 31조6,965억원으로 미달러 환산 약 240억달러 수준이며, 이는 글로벌 1위 미국(7,978억달러), 2위 중국(1,128억달러) 등 주요국 대비 작은 규모로, 글로벌 제약사 대비 국내 제약업체의 경쟁력은 낮은 수준에 머물러 있습니다.

국내 제약사는 글로벌 제약사 제품의 도입을 통해 외형을 확장해 왔으나, 도입약 수탁 영업의 과당 경쟁으로 수수료율이 하락하면서 이익률 저하 부담이 누적되고 있으며, 2024년 의약품 생산실적 1조원 이상 3개사가 전체의 15.3%를 점유할 만큼 상위권과 하위권 간 시장지위 격차가 지속되고 있습니다.
당사가 주력하는 비타민 및 일반의약품 시장(2024년 일반의약품 생산실적 4조2,357억원, 완제의약품 중 14.9%)은 전문의약품 대비 진입장벽이 낮고 다양한 제형ㆍ채널로 세분화되어 신제품 출시 주기가 짧으며 광고ㆍ판촉 의존도가 높은 특성을 가지고 있어, 일반의약품을 영위하는 제약사의 경우 마케팅비용 등 판매비와관리비 부담이 높은 사업 환경에 해당합니다.

당사의 2025년 매출액은 559억원으로 전기 대비 8.0% 감소하였으며, 동 기간 판매비와관리비는 169억원, 이 중 광고선전비는 약 10.3억원(판매비와관리비의 약 6.11%)으로 사업구조상 판매비 부담이 지속되고 있습니다. 2025년에는 매출 감소 국면에서 광고선전비를 전기(2024년) 16.1억원에서 10.3억원으로 축소하는 비용 통제를 시행한 바 있으나, 2026년 1분기 광고선전비는 약 2.2억원으로 전년 동기(1.1억원) 대비 약 103.5% 증가하였고, 진행중인 신규 유상증자(190억원) 자금사용 계획상 마케팅비용 120억원(2026.4Q~2027.4Q)이 책정되어 있어 향후 분기별 광고선전비 부담은 다시 큰 폭으로 증가할 것으로 전망됩니다. 또한 당사는 2024년 영업손실 9.4억원, 2025년 영업손실 17.3억원으로 2개 사업연도 연속 영업손실을 시현한 바 있으며, 2026년 1분기 영업이익 3.8억원으로 흑자 전환되었으나 향후 마케팅 비용 본격 집행 시 동 흑자 전환 추세 지속 여부에 영향을 미칠 가능성이 있습니다.
당사는 '레모나' 브랜드의 시장 인지도, 아산ㆍ의령공장 KGMP 인증 자체 제조시설(아산공장: 내용고형제ㆍ내용액제, 의령공장: 원료의약품), 다변화된 유통경로, 의약사업본부와 H&B사업본부의 두 개 사업본부 운영 등을 통해 경쟁 환경에 대응하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 향후 신규 경쟁사의 진입, 경쟁사의 신규제품 출시, 광고ㆍ마케팅 강화 등에 따라 경쟁 강도가 추가로 상승할 경우 당사의 시장 점유율 하락 또는 판매비와관리비 증가로 이어져 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 제약 산업의 일반적 특성과 차별화된 사업 구조 및 시장 환경 위험

제약산업은 인간의 생명과 보건에 직결되는 의약품을 생산ㆍ판매하는 산업으로 연구개발ㆍ임상ㆍ인허가ㆍ제조ㆍ유통 전 과정이 정부의 엄격한 관리ㆍ통제하에 있는 규제 산업이며, 수요탄력성이 낮아 경기 변동에 비탄력적인 특성을 가지고 있습니다. 식품의약품안전처에 따르면 2024년 국내 의약품 생산실적 32조8,629억원 중 전문의약품(ETC)이 85.1%, 일반의약품(OTC)이 14.9%를 차지하고 있어, 일반적인 국내 제약회사는 의사 처방을 통한 전문의약품 매출이 다수를 차지하는 안정적 수요 구조를 보유하고 있는 반면, 일반의약품ㆍ건강기능식품 부문은 환자 또는 소비자가 직접 제품을 선택하는 시장 특성으로 인하여 경기ㆍ계절ㆍ소비 트렌드 변화에 따른 수요 변동성이 상대적으로 높은 시장에 해당합니다.

당사는 2025년 사업보고서 기준 매출액 559억원 중 의약사업본부 60.5%, H&B사업본부 37.9%, 기타 1.6%로 사업본부별 매출이 구성되어 있으며, 품목 기준으로는 일반의약품 41.85%, 일반식품 26.29%, 건강기능식품 18.64%, 의약외품 11.55% 순으로 비처방 제품군이 합산 98% 이상의 비중을 차지하고 있는 반면 전문의약품 비중은 1.83% 수준에 머물러, 전문의약품 매출 비중이 80% 이상에 이르는 일반 국내 제약회사와는 차별화된 사업ㆍ매출 구조를 보유하고 있습니다. 한편, 2026년 1분기 연결 기준 매출 161억원 중에서도 일반의약품 41.83%, 일반식품 23.29%, 건강기능식품 16.76%, 의약외품 12.27% 등 비처방 4개 제품군이 합산 약 94.15%의 비중을 차지하고, 전문의약품 비중은 1.66% 수준에 머물러 동일한 사업 구조가 유지되고 있습니다. 당사는 약국ㆍ도매ㆍ특판 등 전통적 의약품 채널과 대형할인점ㆍ드럭스토어ㆍ편의점ㆍ홈쇼핑ㆍ온라인 등 일반 소비재 채널이 혼재된 다변화된 유통경로를 운영하고 있으며, 아산공장(내용고형제ㆍ내용액제) 및 의령공장(원료의약품)의 KGMP 인증 자체 제조시설을 통한 자체 생산 제품과 외주가공을 통한 위탁 생산 제품이 병존하는 생산 구조를 가지고 있습니다.

이와 같은 차별화된 사업 구조는 일반적인 전문의약품 중심 제약회사 대비 경기 민감도가 높고, 소비 트렌드 변화에 따른 매출 변동성에 노출되어 있으며, 위탁 생산 제품의 이익률이 자체 생산 제품 대비 낮은 특성을 가지고 있고, 의사 처방을 통한 안정적 수요 기반이 제한적인 특성을 보유하고 있습니다.
당사는 의약사업본부와 H&B사업본부의 이원화된 사업본부 운영, 대표 브랜드 '레모나'의 라인업 확장(레모나 헬씨, 레모나 키튼, 레모나 마스크 등),
아산ㆍ의령공장 KGMP 인증 자체 제조시설과 위탁 생산의 병행 운영을 통해 사업 안정성과 수요 변화 대응력을 확보하고 있습니다.
그럼에도 불구하고 향후 경기 둔화에 따른 비처방 제품군의 수요 변동, 소비 트렌드 변화에 따른 단기 매출 변동, 위탁 생산 비중 변화에 따른 수익성 영향, 처방 기반 매출 부재에 따른 수요 안정성 제한 등으로 당사의 영업성과 및 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

마. 국내 식품 시장의 가변성 및 내수 환경 변화에 따른 위험

국내 식품 시장은 식품의약품안전처에 따르면 2024년 생산실적이 114조8,252억원으로 전년(108조4,875억원) 대비 5.8% 성장한 외형을 보유하고 있으나, 의약품 시장과 달리 식품위생법, 식품 등의 표시ㆍ광고에 관한 법률 등 별도 법령의 적용을 받고 진입장벽이 낮아 식품ㆍ외식ㆍ유통ㆍ화장품 기업이 활발하게 시장에 진입하고 있으며, 헬시플레저(Healthy-Pleasure), 웰에이징(Well-Aging), 슈거제로 등 빠르게 변화하는 소비 트렌드에 따라 제품의 수명주기가 짧고 신제품 출시가 빈번하여 단기 매출 변동성이 높은 가변적 시장 특성을 보유하고 있습니다.

한편 최근 고물가ㆍ고환율ㆍ내수 부진 등 거시경제 환경 변화에 따라 가계 소비가 위축되어, 통계청 자료에 따르면 음식료품 소매판매지수와 음식점업 생산지수는 2023년부터 감소세를 지속하고 있으며, 2024년 3분기 소매판매액지수는 1995년 통계 작성 이래 최장기간인 10분기 연속 감소세를 기록하였습니다. 당사는 2025년 매출액 559억원 중 일반식품 매출이 약 147억원(26.29%), 의약외품 매출이 약 65억원(11.55%)을 차지하고 있으며, '결콜라겐'(스틱형 콜라겐), '마시는 레모나'(상큼한 비타민 레모나) 등 일반식품군과 '레모나' 등 의약외품군 제품을 보유하고 있어 식품 시장 환경 변화에 직접적으로 노출되어 있는 사업 구조에 해당합니다.

당사의 일반식품 매출은 2024년 약 187억원에서 2025년 약 147억원으로 약 21.5% 감소하였으며, 의약외품 매출도 2024년 약 96억원에서 2025년 약 65억원으로 약 32.5% 감소하여 식품ㆍ의약외품 부문이 당사의 매출 감소를 주도한 것으로 분석됩니다. 한편, 당사의 2026년 1분기 일반식품 매출은 약 38억원(23.29%), 의약외품 매출은 약 20억원(12.27%)을 시현하여 매출 구성상 일정 비중을 유지하고 있으나, 양 부문이 연간 단위에서 추가적인 회복세를 시현할 수 있을지 여부는 내수 환경 및 소비 트렌드 변화에 따라 영향을 받을 것으로 전망됩니다. 당사는 아산공장(내용고형제ㆍ내용액제) 및 의령공장(원료의약품)의 KGMP 인증 자체 제조시설과 외주가공을 통한 위탁 생산을 병행 운영하여 수요 변화에 탄력적으로 대응하고 있으며, '레모나' 브랜드 라인업 확장을 통해 다양한 식품 카테고리로 포트폴리오를 다각화하고 있습니다.
그럼에도 불구하고 향후 가공식품 원재료 물가 상승, 내수 소비 위축 지속, 콜라겐ㆍ비타민 음료 등 기능성 음용식품 시장의 트렌드 변화, 신규 사업자 진입에 따른 시장 점유율 변동 등에 따라 당사의 일반식품 및 의약외품 부문 매출이 추가 감소하거나 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

바. 정부의 의약품 규제 관련 위험

제약산업은 인간의 생명과 보건에 관련한 제품을 생산하는 국민의 건강과 직결된 사업이기 때문에 의약품의 허가, 보험 약가 등재뿐만이 아니라 생산, 유통, 판매에 이르기까지 정부에서 매우 엄격하게 통제, 관리하고 있어 정부정책의 영향을 크게 받고 있습니다.
국내 제약사들이 리베이트에 의존하는 기존의 제네릭의약품(복제약) 위주의 영업에서 벗어나 신약개발과 해외수출에 주력하도록 유도하는 것입니다. 이러한 기조 하에 정부는 건강보험 재정건전화 및 제약산업 선진화를 위해 리베이트 쌍벌제, 일괄 약가인하 등을 시행하는 등 제약산업에 대한 규제를 강화하는 추세이며, 특히 타산업과 달리 정부가 약가를 직접적으로 통제하고 있어 정부의 약가정책이 제약산업내 개별기업의 매출 및 영업수익성에 직접적인 영향을 미치고 있습니다.
당사는 대전지방식품의약품안전청으로부터 2024년 06월 14일「약사법」제38조 및「의약품 등의 안전에 관한 규칙」제48조 제9호 위반사항에 대하여「행정절차법」제21조에 따라 행정처분을 사전 통지 받았습니다
. 제조업자 등의 준수사항 위반(기준서 미준수)에 관한 사항으로 당사의 품목 중 자하생력액을 제조하면서 자사기준서 '불만 처리 규정'에서 정한 사항을 준수하여야 하나 2022년 11월 30일 및 2023년 01월 02일자 불만사항이 발생하였음에도 불구하고 동 기준서에 따른 절차를 준수하지 않고 ERP시스템을 사용하여 불만처리 기록서를 작성한 사실이 있습니다.

이에 따라 2024년 07월 09일 대전지방식품의약품안전청으로부터 제조업자 등의 준수사항 위반으로 자하생력액 제조업무정지 1개월 15일의 행정처분 통지를 받았습니다. 당사는 상기 행정처분 외에도 2022년 이후 인후렉신캡슐(은교산) 2건, 갈로닉주, 더즌비타주, 플라젠시아주, 보감탕액ㆍ보감탕코프액 등 복수 품목에 대해 식품의약품안전청으로부터 제조업무정지ㆍ판매업무정지ㆍ광고업무정지 등의 행정처분을 받은 이력이 있습니다. 이 중 인후렉신캡슐(은교산) 2건, 보감탕액ㆍ보감탕코프액(2023.12) 등 4건은 위탁제조사(수탁자)에 대한 관리책임 위반과 관련된 처분이었으며, 당사는 위탁제조(외주가공) 비중이 2026년 1분기 연결 기준 의약품 사업부 매출의 약 31.2%(약 4,824백만원) 수준으로 일정 수준 이상의 위수탁 관리 위험에 노출되어 있습니다.
당사는 상기 관련 법규 위반에 따른 제재로 당사의 매출액 하락에 따른 수익성 악화 뿐만 아니라 브랜드 이미지 하락 등 당사에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.
이처럼 향후에도 제약 산업의 특성상 정부 규제가 이어질 것으로 예상됨에 따라 정부정책의 변화 및 방향성에 따라 당사를 비롯한 개별 기업의 성장성 및 수익성이 크게 영향을 받을 수 있으며 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

사. 핵심연구인력 유출 관련 위험

제약산업은 연구개발(R&D) 능력이 기업 경쟁력을 결정하는 핵심 요소인 산업 특성상 우수 연구인력의 보유 및 유치가 매우 중요한 산업입니다. 한국제약바이오협회에 따르면 국내 상장 제약사의 매출액 대비 평균 R&D 투자 비율은 약 8.4% 수준이며, 동종업계 내 우수 인력 유치 경쟁이 점차 심화되고 있는 추세입니다. 특히, 2026년 3월 26일 보건복지부가 의결한 「국민건강보험 약가제도 개선방안」에 따라 향후 혁신형ㆍ준혁신형 제약기업에 대한 약가 우대가 확대될 예정으로, 제약업계의 R&D 투자 및 연구인력 확보 경쟁이 더욱 심화될 것으로 예상됩니다.
당사는 아산공장과 의령공장 산하에 연구개발 담당조직을 보유하고 있으며, 연구개발 인력은 총 30명(석사 4명, 학사 외 26명) 규모로 종합제약사 대비 제한적인 수준이며
,
매출액 대비 연구개발비 비율은 2023년 2.80%(연결재무제표 기준), 2024년 3.52%(연결재무제표 기준), 2025년 3.75%(별도재무제표 기준), 2026년 1분기 2.88%(연결재무제표 기준)로 업계 평균을 하회하고 있습니다.
이는 당사가 일반의약품ㆍ의약외품ㆍ건강기능식품 중심의 사업구조를 보유하고 있기 때문이나, 그만큼 핵심 연구인력에 대한 의존도가 상대적으로 높은 구조적 특성을 가지고 있습니다. 한편, 당사의 신고서 제출일 현재 연구개발 진행 현황 및 향후계획은 총 24건으로, 이 중 출시 완료 10건(41.7%), 진행 중 11건(45.8%, 계약 진행 2건ㆍ제제연구 진행 4건ㆍ생산 진행 4건ㆍ허가 진행 1건), 제제연구 중단 또는 출시 보류 3건(12.5%)의 분포를 보이고 있어,
활발한 신제품 개발 활동에도 불구하고 일부 과제는 제제연구 단계에서 중단되는 등 신제품 개발 과정상의 불확실성이 존재합니다.
또한,
당사는 핵심 연구인력에 대한 별도 보상체계ㆍ직무발명보상규정ㆍ자체 교육 프로그램ㆍ핵심 인력용 별도 NDA 양식 등은 운영하고 있지 않아, 30명 규모의 연구개발 인력에 의해 운영되는 다수의 연구개발 파이프라인 운영 과정에서 핵심 연구인력의 유출이 발생할 경우 진행 중인 연구개발 과제의 지연, 핵심 보유기술 및 노하우 유출, 신규 제품 출시 일정 차질 등이 발생할 수 있으며, 이는 당사의 매출액, 수익성 및 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 점을 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

아. 지적재산권 침해 등 관련 위험

제약산업은 신약ㆍ개량신약 개발 시 상당한 비용과 장기간의 연구개발이 소요되고, 개발된 의약품의 상업적 성공이 보장되지 않는 산업 특성상, 연구개발 성과에 대한 특허출원ㆍ등록을 통한 지적재산권 보호가 사업의 핵심 성공요인으로 작용합니다. 또한 2015년 3월 15일 시행된 의약품 허가-특허 연계제도에 따라 의약품 허가심사 과정에서 특허권 침해 여부가 검토되며, 신약 특허권자의 판매금지신청권 행사 시 제네릭 의약품의 시장진입이 최대 9개월간 지연될 수 있습니다. 당사는 2025년 12월 31일 기준 「경구용 태반추출물의 제조방법」 등 2건의 등록 특허를 보유하고 있으며, 1985년 최초 등록한 「레모나」 등록상표를 비롯하여 신고서 제출일 현재 국내 166건ㆍ해외 22건 등 총 188건의 등록 상표권을 보유하여 분기별로 상표권 사용료를 수취하는 등 지적재산권을 활용한 수익을 창출하고 있습니다.
다만, 당사의 로열티수익은 2023년 76백만원(연결 기준), 2024년 118백만원(연결 기준)에서 2025년 61백만원(별도 기준)으로 약 48.5% 감소하였고, 2026년 1분기에는 9백만원(연결 기준)으로 전년 동기 6,373천원 대비 약 42.0% 증가하였으나, 분기당 9백만원을 연환산할 경우 약 36백만원 수준으로 2025년 연간 로열티수익 61백만원 대비 낮은 수준입니다.
당사는 2025년 11월 내부적으로 브랜드 가치 제고 및 운영 효율성 등을 고려하여 향후 신규 로열티 계약은 진행하지 않는 방향으로 검토 중이며, 이에 따라 향후 로열티수익 규모가 점진적으로 축소될 가능성이 있습니다.
또한 당사는 증권신고서 제출일 현재 라이선스아웃 및 라이선스인 계약을 보유하고 있지 않아 신약 후보물질 또는 핵심 기술의 외부 라이선싱을 통한 추가적인 수익 창출에는 한계가 있습니다
.
한편, 당사는 2026년 2월 ㈜더엔에이 등에 대해 상표법 위반 형사 고소를 제기하였고, 2026년 4월 29일에는 상표권 침해 금지 및 손해배상 청구액 218백만원 규모의 민사소송을 제기한 바 있어, 본 신고서 제출일 현재 지적재산권 관련 분쟁이 진행 중에 있습니다. 향후 당사가 보유한 지적재산권을 적절히 보호하지 못하거나 당사가 사용하는 기술과 관련한 지적재산권 분쟁이 발생할 경우, 당사의 경쟁력은 약화될 수 있으며 이는 당사의 영업 및 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

자. 연구 개발 실패에 따른 수익성 악화 위험

당사를 포함한 국내 제약업체들은 설비투자와 더불어 신약 및 개량신약을 개발하기 위한 연구개발비 투자를 확대하고 있으며, 이에 따라 매출액 대비 연구개발비용의 비중도 상승하는 추세에 있습니다. 일반적으로 신약개발에는 약 10~17년의 오랜 기간과 평균 약 22억 3,000만달러(약 3조 2,712억원, 2024년 기준)의 막대한 비용이 소요될 뿐 아니라, 임상 1상에 진입한 후보물질이 최종적으로 규제 기관의 허가를 받을 확률은 평균 7.9%에 불과한 것으로 알려져 있어, 신약 개발에 성공한다 하더라도 기투자된 금액과 시간을 상쇄할 수 있을 정도의 수익 창출이 가능할지 여부는 불확실합니다. 또한 2026년 3월 26일 보건복지부가 의결한 「국민건강보험 약가제도 개선방안」에 따라 제네릭 및 특허만료 의약품의 약가 산정률이 53.55%에서 45%로 단계적으로 인하될 예정으로, 제네릭 중심 사업구조의 수익성 저하 압력이 지속될 것으로 전망됩니다.
당사는 2023년 1,662백만원(연결재무제표 기준), 2024년 2,136백만원(연결재무제표 기준), 2025년 2,100백만원(별도재무제표 기준)의 연구개발비용을 지출하였으며, 이는 동기 매출액 대비 각각 2.80%, 3.52%, 3.75% 수준으로 한국제약바이오협회 기준 국내 상장 제약사 평균 R&D 투자 비율(약 8.4%) 대비 낮은 수준입니다
.
또한 2026년 1분기 연구개발비용은 464백만원으로 연결 매출액 16,129백만원 대비 약 2.88% 수준에 그치고 있습니다.
한편, 증권신고서 제출일 기준 당사의 연구개발 진행 현황 및 향후계획은 총 24건으로, 출시 완료 10건(41.7%), 진행 중(계약ㆍ제제연구ㆍ생산ㆍ허가) 11건(45.8%), 제제연구 중단 또는 출시 보류 3건(12.5%)의 분포를 보이고 있어,
활발한 신제품 개발 활동에도 불구하고 일부 과제는 시장성 부재ㆍ판매처 사정ㆍ수탁생산처의 경합 제품 선출시 등의 사유로 중단되거나 출시가 보류된 사례가 있습니다.
또한 당사는 증권신고서 제출일 현재 라이선스아웃 및 라이선스인 계약을 보유하고 있지 않아 자체 연구개발 자원만으로 신제품을 개발해야 하는 사업구조 특성을 보유하고 있습니다.
따라서 당사의 연구개발 계획이 실패하거나, 진행 중인 신제품의 출시 일정이 지연되거나, 출시 후 시장 수요가 당사 예상치에 미치지 못하거나, 장기적인 연구개발 전략과 사업계획에 맞는 자금운용계획을 적정하게 수립하지 못할 경우 당사의 매출액, 수익성 및 재무안정성에 부정적인 영향이 발생할 수 있다는 점을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

차. 생산설비 구축에 따른 위험

제약산업은 국민의 건강 및 생명과 관련된 산업으로 타 산업에 비해 의약품의 허가, 보험약가 등재뿐만 아니라 생산, 유통, 판매에 이르기까지 엄격한 제도적 규제를 받고 있습니다. 정부가 2008년 선진국 수준의 GMP(Good Manufacturing Practice, 의약품 제조 및 품질 관리기준) 규정을 도입한 이후 GMP, 밸리데이션 등 품질관리 규제가 단계적으로 강화되어 왔으며, 최근에는 국내 제약사들의 해외 수출 확대로 EU-GMP, cGMP 등 강화된 글로벌 GMP 기준에 맞추기 위한 기존 생산설비 개선 또는 신규 생산설비 구축 자금 조달이 늘고 있어 국내 제약회사들의 재무구조에 부담으로 작용하고 있습니다. 당사는 충청남도 아산시 신창면에 위치한 아산공장과 경상남도 의령군 의령읍에 위치한 의령공장 등 2개의 KGMP 인증 제조공장을 보유하고 있습니다.
당사는 2024년 10월 22일 납입 완료한 26회차 유상증자(총 조달금액 약 194.6억원)에서 시설자금으로 약 116.6억원(아산ㆍ의령공장 87.6억원 + 신당동 부동산 29억원), 운영자금으로 약 78억원을 사용할 계획이었으나, 본 신고서 제출일 현재 시설자금 부분의 실제 집행은 약 47.5억원(아산공장 증축 16억원 + 신당동 부동산 31억원)에 그쳤으며, 특히 아산ㆍ의령공장 시설자금의 집행률은 18.3%에 머물러 산제 스틱포장라인 자동화, 내용고형제 자동화 라인 구축 등 핵심 시설투자의 상당 부분이 본 신고서 제출일 현재까지 실행되지 않은 상태입니다
.
또한, 2025년 기준 당사 아산공장의 평균가동률은 산제 49.73%, 정제 68.58%, 캡슐제 27.11%로 전기 대비 하락한 상태이며, 일부 품목에서는 가동률 부진 추세가 지속되고 있습니다
. 한편, 당사가 금번 이사회 결의를 통해 진행 중인 신규 유상증자(약 190억원)는 시설자금 없이 전액 운영자금(마케팅비용ㆍ원부자재)으로 구성되어 있어, 26회차 유증에서 미집행된 시설자금의 향후 처리 방향과 산제ㆍ캡슐제 부문 가동률 회복 방안에 대한 회사의 구체적 계획 수립이 필요한 상황입니다.
향후 정부의 의약품 품질관리 규제가 추가로 강화되거나, 글로벌 GMP 기준이 상향됨에 따라 추가적인 시설투자 필요성이 발생할 경우 당사의 재무구조에 부담이 발생할 수 있습니다. 또한 일부 또는 전체 생산공정이 GMP에 부적합하다고 판정되거나 GMP를 갱신하지 못할 경우 일부 또는 전체 품목을 생산할 수 없게 되어 당사의 매출액 및 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수 있다는 점을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

회사위험

가. 매출액 및 영업수익성 악화 위험
당사는 의약품 및 건강기능식품 제조ㆍ판매업 등을 영위하며, 주요 제품으로 '레모나', '결콜라겐', '자하생력' 등이 있습니다. 당사의 연결 매출액은 2023년 593억원, 2024년 608억원, 2025년 559억원, 2026년 1분기 161억원을 기록했습니다. 별도 매출액 또한 유사한 흐름입니다. 주요 6대 품목 매출액은 2023년 366억원에서 2025년 317억원으로 감소세였으나, 2026년 1분기 85억원으로 회복세입니다.
비중이 가장 높은 '레모나산'은 온라인 채널 축소로 감소세였으나, 본사 직영 전환 효과로 2026년 1분기 45억원(연환산 기준 약 25.0% 증가)을 기록하며 반등했습니다. 반면 '자하생력'은 누액 이슈에 따른 신뢰도 하락 및 경쟁 심화로 2026년 1분기 15억원(연환산 기준 약 (-)11.0% 감소)에 그쳤으며, '결콜라겐' 역시 대형사 진입 및 저가 경쟁으로 2026년 1분기 8억원(연환산 기준 약 (-)22.0% 감소)으로 하락세가 지속 중입니다.
당사 영업손익은 2023년 (-)36억원, 2024년 (-)9억원, 2025년 (-)17억원으로 적자였으나, 2026년 1분기 원가율 개선으로 4억원의 영업이익을 내며 흑자 전환했습니다. 판관비는 2023년 229억원에서 2025년 169억원으로 축소되었으나, 2026년 1분기에는 ㈜아센디오의 종속기업 편입 영향으로 급여 및 지급수수료 등이 반영되어 44억원을 지출했습니다.
당사는 알피바이오, 고려제약 등 유사 규모 상장사들과의 경쟁 속에서 점유율 방어를 위한 광고선전비 및 연구개발비 투입 압박을 받고 있으며, 비용 지출 대비 매출 상승 시차가 존재하거나 단가 인하 경쟁으로 매출 정체 및 수익성 악화가 지속될 위험이 존재합니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
당사의 연결 당기순손익은 영업외 및 기타손익 항목의 변동에 따라 본원적 영업성과 대비 높은 변동성을 나타냅니다. 연결 당기순손익은 2023년 (-)222억원 기록 후, 2024년 86억원으로 흑자 전환했으나, 2025년 (-)90억원, 2026년 1분기 (-)9억원을 재차 기록하는 등 비영업적 요인에 따른 적자가 지속되고 있습니다. 영향을 미친 세부 내역을 보면, 2023년에는 이자비용, 파생상품손실과 함께 한주에이알티㈜ 관련 손상차손으로 (-)127억원의 중단영업손실이 발생했습니다. 2024년에는 이자비용 등이 계상되었으나, 한주에이알티㈜의 지분 및 경영권 양도 완료로 127억원의 중단영업이익이 반영되며 흑자 전환했습니다. 그러나 2025년에는 지분법 손상, 신당동 투자부동산 손상에 따른 매각예정자산손상차손, 매도가능증권 평가손실 등 비현금성 자산 손실이 집중되어 다시 적자 전환했습니다. 2026년 1분기에는 영업이익 4억원을 달성하며 영업손익은 흑자 전환했으나, 매도가능증권(사토시홀딩스, 한주에이알티)에서 총 (-)12억원의 증권평가손실이 발생하여 당기순손익은 (-)9억원의 적자를 지속했습니다.
당사는 보유 투자자산의 가치 하락이나 금융비용 부담 지속 시, 영업이익 달성 여부와 관계없이 당기순손실 적자 기조가 장기화될 위험이 존재합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

나. 재무안정성 관련 위험

당사의 재무안정성 현황 중 먼저 총차입금 현황을 살펴보면, 연결기준 2023년 407억원, 2024년 330억원, 2025년 330억원, 2026년 1분기말 332억원으로 나타납니다. 또한 별도기준으로는 2023년 330억원, 2024년 330억원, 2025년 330억원, 2026년 1분기말 330억원으로 변동 없이 일정하게 유지있습니다.당사의
이자보상배율의 경우, 과거 영업손실 발생으로 연결기준 2023년 3,587백만원, 2024년 943백만원, 2025년 1,732백만원의 영업손실을 기록함에 따라 이자보상배율이 각각 (-)2.2배, (-)0.5배, (-)1.6배를 기록하였습니다. 별도기준 또한 2023년 1,299백만원의 영업손실로 이자보상배율 (-)0.8배, 2024년 17백만원의 영업이익으로 이자보상배율 0.0배, 2025년 1,732백만원의 영업손실로 이자보상배율 (-)1.6배를 나타내었습니다.
2026년 1분기 현재 영업이익 흑자전환에 따라 연결 및 별도 이자보상배율이 각각 1.5배, 2.3배로 개선되었으나,
2026년 1분기 전까지는 전반적으로 이자보상배율이 1배 미만을 기록하며 금융비용 충당 능력이 취약한 모습을 보였습니다.
차입금의존도는 연결기준 2023년 24.4%, 2024년 19.8%, 2025년 21.2%, 2026년 1분기말 18.8%로 감소세를 보이고 있고 별도기준 2023년 23.4%, 2024년 19.8%, 2025년 21.2%, 2026년 1분기말 21.3%를 기록하고 있습니다. 또한 총차입금에서 현금및현금성자산을 제외한 순차입금이 반영된 순차입금의존도를 살펴보면, 연결 및 별도기준 모두 2024년 중 유상증자를 통한 현금성자산 유입으로 인해 각각 (-)10.7%의 음(-)의 순차입금의존도를 나타내었습니다. 해당 연도를 제외할 경우 연결기준 순차입금의존도는 2023년 8.8%, 2025년 17.2%, 2026년 1분기말 6.4%를 기록하였고, 별도기준은 2023년 12.7%, 2025년 17.2%, 2026년 1분기말 14.7%를 나타내고 있습니다.

당사는 연결기준 100% 미만의 부채비율(2023년 85.5%, 2024년 44.6%, 2025년 43.7%, 2026년 1분기말 40.4%)과 별도기준 부채비율(2023년 68.5%, 2024년 44.6%, 2025년 43.7%, 2026년 1분기말 43.5%)을 나타내며 전반적으로 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. 단기지급능력을 나타내는 유동비율 또한 연결기준(2023년 106.4%, 2024년 168.2%, 2025년 171.9%, 2026년 1분기말 174.6%)과 별도기준(2023년 100.8%, 2024년 168.1%, 2025년 171.9%, 2026년 1분기말 153.9%) 모두 100%를 상회하고 있습니다.

당사의 차입금 상당 부분이 유형자산 및 투자부동산으로 담보 제공되어 있어 만기 연장 가능성이 높을 것으로 판단되나,
금융시장의 예기치 못한 불확실성으로 인하여 만기 연장이 거부되거나 향후 영업환경 악화로 대규모 적자가 발생한다면 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

다 .현금흐름 관련 위험

당사의 현금및현금성자산은 2025년을 제외하고 매년 순증가를 기록하였습니다. 2023년 17,171백만원 순감소 이후 2024년 24,556백만원 순증가를 기록하였으나, 2025년에는 전반적인 유출로 인해 44,536백만원의 대규모 순감소를 기록하였습니다. 이후 2026년 1분기 기준 15,632백만원의 순증가를 기록하였습니다. 영업활동현금흐름의 경우 2024년까지는 순유입을 유지하였으나,
2025년 (-)1,682백만원으로 부(-)의 흐름으로 전환된 후 2026년 1분기 (-)2,842백만원으로 유출이 지속되고 있습니다. 이는 당기순손실이 이어지는 가운데 매출채권 및 재고자산 증가 등 운전자본 부담이 발생한 것에 기인합니다. 투자활동현금흐름은 기중 자금 집행 및 회수 타이밍에 따라 변동성을 보이고 있습니다. 2023년과 2025년에는 지분 취득 및 금융상품 자금 집행 등으로 유출을 기록한 반면, 2024년과 2026년 1분기에는 종속기업 처분 및 단기금융상품 회수 등을 통해 유입을 기록하였습니다. 재무활동현금흐름 측면에서 당사는 부족한 자금을 주로 외부 조달에 의존해 왔습니다. 2023년과 2024년에는 전환사채 발행 및 유상증자를 통해 대규모 유입을 기록하였으며, 2025년에는 차입금 및 사채 상환 등으로 순유출되었습니다. 2026년 1분기 기준으로는 단기 조달을 통해 순유입을 기록하였습니다.

당사는 적자 기조와 더불어 최근 영업활동현금흐름의 부(-)의 흐름이 지속되는 리스크를 안고 있습니다. 금번 유상증자를 통해 재무구조 개선을 도모할 예정이나, 향후 영업 실적 부진이나 운전자본 관리 미흡이 장기화될 경우 당사의 유동성에 부정적인 영향이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 매출채권 회수 지연에 따른 손익 관련 위험
당사의 연결기준 매출채권 현황을 살펴보면 2023년말 채권금액 및 대손충당비율은 약 211.8억원, 13.5%, 2024년말 약 149.3억원, 5.4%, 2025년말 약 158.7억원, 5.0% 및 2026년 1분기말 약 185.2억원, 6.8%로 나타나고 있습니다. 2023년의 경우 한주에이알티㈜(구, 엔터파트너즈) 인수에 따라 연결대상 종속기업의 채권이 포함되며 일시적으로 증가하였으나, 2024년 중 해당 지분 양도가 완료됨에 따라 구조적으로 정상화되었습니다.
당사는 대손충당금의 적정성 평가를 위해 매출채권 잔액의 연령분석, 과거 손상 경험, 고객 신용도 등을 근거로 삼고 있으나, 고객 재무상태가 악화될 경우 실제 상각금액은 예상보다 늘어날 수 있습니다.
당사는 2026년 1분기말 약 185.2억원의 채권금액 대비 약 6.8%를 대손충당금으로 설정하였으며, 2025년말 약 158.7억원의 채권금액 대비 약 5.0%, 2024년말의 경우 약 149.3억원의 채권금액 대비 약 5.4%의 대손충당금을 설정하였습니다.
당사의 연결기준 매출채권회전율은 2023년 3.7회, 2024년 3.8회, 2025년 3.8회로 개선 추세이나 업종 평균(4.8회~5.2회) 대비 소폭 낮은 수준이며,
경과기간별로는 6개월 이하의 정상 채권이 대부분을 차지하고 있습니다. 당사는 매출채권 및 대손충당금에 대한 관리를 지속하고 있으나
추가 대손 발생이 완전히 배제되는 것은 아니며, 대손금액 발생에 따라 당사의 재무 안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

마. 재고자산의 진부화에 따른 수익성 악화 위험
당사의 재고자산 구성은 상품, 제품, 재공품, 원재료 및 반품자산으로 되어있습니다. 2026년 1분기말 재고자산 총액(취득금액) 및 평가충당금은 약 147억원 및 약 3억원(평가충당금 설정비율 약 1.8%), 2025년말 약 127억원 및 약 3억원(평가충당금 설정비율 약 2.0%), 2024년말 약 127억원 및 약 4억원(평가충당금 설정비율 약 3.5%), 2023년말 약 181억원 및 약 46억원(평가충당금 설정비율 약 25.6%)으로 나타나고 있습니다. 재고자산 장부금액은 '레모나산' 등의 생산율 증대에 따른 재공품 급증 영향으로 2024년 이후 점진적으로 증가하여 2026년 1분기말에는 전년말 대비 약 16.3% 증가하였습니다. 반면 평가충당금 금액 및 설정비율은 2023년말 대규모 설정 이후 재고 건전화 과정을 거치며 전반적인 감소세를 보였습니다.
당사의 연결 기준 재고자산회전율은 2023년 3.0회, 2024년 3.6회를 기록하였으나, 2025년 3.3회에 이어 2026년 1분기말 기준 3.2회(연환산 기준)로 감소하는 둔화 추세를 보이고 있습니다. 이는 매출원가 증가 대비 재공품을 비롯한 재고자산 전체 규모가 더 크게 상승했기 때문입니다.
재고자산회전율의 하락은 보유 재고의 장기체화 및 진부화에 따른 가치 하락 위험을 의미합니다. 당사는 보유중인 재고자산을 순실현가치로 평가하여 장부금액보다 미달할 경우 재고자산평가손실 (-)을 인식하고 있습니다.
다만, 당사는 약국, 도매, 편의점 등 다각화된 유통경로를 통해 원활한 재고 소진이 가능하고 원재료 특성상 유통기한 경과로 인한 폐기율이 낮아, 보유 재고자산 대비 상대적으로 적은 규모의 손실을 인식해 왔습니다. 그럼에도 향후 재고자산 진부화 및 가치 하락이 재차 발생할 경우 재고자산 평가손실이 증가할 가능성이 있으니, 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

바. 유형자산 및 투자부동산 손상 위험
2026년 1분기말 기준 당사의 유형자산 금액은 36,058백만원(총자산 대비 20.49%), 투자부동산 금액은 36,558백만원(총자산 대비 20.77%)으로, 양 자산의 합계 금액(72,616백만원)이 자산총계에서 차지하는 비중은 41.26%에 달하여 재무 구조 내 높은 유의성을 지니고 있습니다. 당사는 토지를 제외한 유형자산 및 투자부동산에 대해 최초 인식 후 원가에서 감가상각누계액과 손상차손누계액을 차감하여 표시하고 있으며, 토지는 주기적인 재평가를 통해 공정가치로 반영하고 있습니다.

당사의 유형자산 손상차손누계액 잔액은 358백만원으로 최근 추가 인식된 손상 규모는 미미합니다.
다만, 투자부동산의 경우 2025년말 기준 순자산 장부금액이 시가총액을 초과하는 등 손상징후가 발생함에 따라 신당동 재건축 현금창출단위를 대상으로 손상검사를 수행하였으며, 이에 따라 2025년 중 관련 건설중인자산에 대해 3,105백만원의 손상차손을 인식하였습니다.

상기와 같이 특정 자산에 대한 손상 인식이 진행되었으나,
당사의 자산총계에서 유형자산 및 투자부동산이 차지하는 절대적인 비중이 큰 편입니다. 이에 따라 향후 전방 산업 악화에 따른 가동률 저하, 부동산 시장의 추가적인 침체나 변동성 확대, 혹은 다양한 외생 변수에 의해 보유 자산의 회수가능액이 하락하여 추가적인 손상차손이 발생할 경우, 당사의 재무안정성 및 수익성 측면에 부정적인 영향을 끼칠 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

사. 종속기업 및 특수관계자 거래 관련 위험
당사는 증권신고서 제출일 현재 총 8개 기업에 직ㆍ간접적인 지분을 소유하고 있으며, 지분율 및 실질 지배력에 따라 종속기업과 관계기업으로 분류하고 있습니다.
종속기업은 연결 기준 실적에 직접 반영되며, 별도재무제표상으로는 투자자산으로 인식되어 피투자회사의 실적 악화 시 자산손상차손으로 인한 당기순손실 인식 위험이 내재되어 있습니다.
당사는 2026년 1월 키위제1호조합을 편입하고, 동 조합을 통해 종합 엔터테인먼트 기업인 (주)아센디오의 지분 43.93%를 취득하여 하위 4개 법인을 포함한 종속기업들을 일괄 편입하였습니다. 이 중 (주)아센디오는 당분기(2026년 1분기) 기준 217,637천원의 당기순손실을 기록하고 있으며, 나머지 하위 법인들은 실질적인 매출이 발생하지 않고 있습니다.
이처럼 신규 편입 법인들의 사업 성과가 제한적인 상황에서 향후 경영실적 턴어라운드가 미진할 경우, 당사 연결 실적에 부담으로 작용하거나 지분 손상차손 인식 등으로 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
한편, 특수관계자인 (주)빌리언스에 대한 채권 잔액은 8,764,205천원으로 전기말과 동일하며, 이는 일반 상거래 채권이 아닌 동사 발행 전환사채(CB) 투자 잔액입니다. 전기와 당분기 중 발생한 매출 등 또한 사실상 전부 해당 CB 투자에서 발생한 이자수익입니다. 전기 중에는 (주)빌리언스 측에 17,083천원의 광고비를 지급했으나 당분기 중에는 관련 건이 없습니다. 또한 기타특수관계자인 (주)국제텍에 대한 706,118천원의 매입 거래 및 채무는 (주)아센디오 편입에 따라 기존 영업활동이 연결재무제표에 반영된 결과입니다.
당사는 상법 등 관련 법규를 적법하게 준수하고 있으나, 특수관계자 거래는 구조적으로 이해상충 가능성을 내포하고 있습니다. 상대방의 재무상태 및 사업 상황에 따라 채권 회수 지연이나 손상이 반복될 경우 당사의 경영성과 및 주식가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
아. 소송 등 우발부채 관련 위험
증권신고서 제출일 현재 당사가 원고로 계류 중인 소송은 총 12건(소송가액: 2,528,570천원)이며, 당사가 피고로 계류 중인 소송은 총 2건(소송가액: 42,000천원)입니다. 당사가 원고 및 피고로서 계류 중인 소송은 전반적인 리스크의 규모가 상당한 수준은 아닌 것으로 판단됩니다. 그러나
계류 중인 소송 사건의 결과는 증권신고서 제출일 현재 예측할 수 없으며, 향후 소송 결과에 따라 당사의 재무 상태 등에 일부 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
이외에 증권신고서 제출일 현재 당사의 토지 및 건물이 은행 차입금에 대한 담보로 제공되어 있으며, 채권최고액 43,920,000천원의 근저당권이 설정되어 있습니다. 또한, 건물 중 일부는 임대차계약과 관련하여 120,000천원의 전세권이 설정되어 있습니다. 상기 소송 및 담보 제공 등과 같은 우발채무로 인해 당사의 재무 안정성이 급격히 악화될 가능성은 높지 않은 것으로 판단됩니다. 그러나
향후 우발채무가 현실화될 경우 당사의 재무 상태 및 경영 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
자. 자본시장에서의 잦은 자금조달 관련 위험
당사는 금번 유상증자를 제외하고, 최근 5년간 자본시장에서 유상증자 2회 및 주권관련 사채 발행 3회를 통해 총 5회에 걸쳐 약 64,163백만원의 자금을 조달한 바 있습니다. 금번에도 주주배정후 실권주 일반공모를 통해 대규모 자금을 조달하고자 합니다.

당사는 사업을 영위함에 있어 필요한 자금을 자본시장으로부터 수차례에 걸쳐 조달해 왔습니다. 그럼에도 불구하고,
지속적인 영업손실 등으로 인해 당사의 재무상황은 과거 대비 다소 부담이 가중된 상태이며, 향후 신제품 출시 등에 필요한 운영자금 투입을 고려할 경우, 현재의 유동성만으로는 충분하지 않은 상황으로 판단됩니다.
따라서,
금번 유상증자 일정이 지연되거나 철회될 경우, 혹은 주가 변동으로 인해 모집 가액이 예상보다 낮아질 경우에는 향후에도 외부 자본 조달에 의존해야 할 가능성이 존재합니다. 특히 거시경제 변동성 확대로 인해 자본시장 내 조달 여건이 악화될 경우, 당사의 재무지표에 하방 압력으로 작용하여 경영 환경에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
만일
당사의 수익성과 재무안정성이 급격히 저하되어 채무불이행이나 주권매매제한 등의 상황이 발생할 경우, 주주 및 채권자에게 손실이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
차. 실적악화에 따른 투자주의 환기종목, 관리종목, 상장폐지 관련 위험
최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황으로 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 당사는 매출액 및 법인세비용차감전계속사업손실 요건, 자본잠식 요건 등을 충족하지 못할 경우 향후 관리종목으로 지정될 가능성이 있으며, 관리종목으로 지정된 다음 해에도 같은 요건을 충족하지 못할 경우 다시 상장적격성 실질심사 대상이 될 수 있으며, 심사 여부에 의거하여 상장폐지가 될 가능성이 있습니다.당사는 증권신고서 제출일 전일 기준 코스닥시장 상장규정 상 관리종목 지정 및 상장폐지요건에 해당하는 경우는 없습니다.
하지만 당사는 최근 3개년동안 수익성이 악화되는 추세입니다. 이와 같은 추세가 향후 지속될 경우 당사는 관리종목 지정 사유뿐만 아니라 형식적 상장폐지 사유에 해당될 수 있습니다.
한편
금융위원회는 2026년 2월 12일 시가총액에 따른 상장폐지 요건 강화 이외에도 동전주, 완전자본잠식 및 공시위반 관련 상장폐지 요건을 강화하거나 일부 요건을 신설하였습니다.
당사는 증권신고서 제출일 전일 기준 완전자본잠식 및 공시위반 사항은 존재하지 않으며, 증권신고서 제출일 전일 기준 주가(2,710원) 수준을 고려할 때 주가 미달에 따른 상장폐지 위험은 낮은 상태입니다. 그럼에도 불구하고
주가의 변동성으로 인해 동전주 관련 상장폐지 요건에 해당될 가능성을 배제할 순 없으니, 투자자분들께서는 유의하시기 바랍니다.
카. 최대주주 지분율 변동 및 지분 희석 관련 위험
증권신고서 제출일 현재 당사의 최대주주는 당사의 보통주 2,801,199주(지분율 17.92%)를 보유하고 있습니다. 또한 최대주주 및 특수관계인을 포함할 경우 총 4,283,205주(지분율 27.40%)를 보유하고 있습니다. 당사의 금번 유상증자로 통해 기발행주식총수 15,629,471주의 70.38%에 해당하는 11,000,000주가 추가로 상장될 예정입니다.
최대주주 및 특수관계인은 금번 유상증자 총 11,000,000주 중 3,015,752주를 배정받을 예정이며, 배정받은 주식은 최대주주 및 특수관계인 또는 최대주주 및 특수관계인이 지정하는 자를 통해 40% 이상 청약할 예정입니다. 다만, 유상증자 중 주가의 급등락이 발생될 수 있고 주가 급등락에 따른 발행가액 변동으로 실제 청약참여 금액은 자금 사정에 의해 변동될 수 있습니다. 만약, 최대주주 및 특수관계인이 40% 청약에 참여할 경우, 최대주주 및 특수관계인의 지분율은 20.61%로 하락할 것으로 예상됩니다.
한편, 증권신고서 제출일 현재 당사가 발행한 미상환 전환사채의 액면가액은 30억원이며 전환가능주식수는 총 931,853주로서, 기발행주식수 15,629,471주 대비 5.96% 수준입니다. 당사가 발행한 미상환 전환사채가 유상증자 이후 모두 전환될 경우 최대주주의 지분율은 19.92%로 하락할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.증권신고서 제출일 현재 최대주주 외 5.0% 이상 지분을 보유한 주요 주주로는 미니쉬테크놀로지㈜(지분율 18.17%)가 있으나, 최대주주 및 특수관계인이 구주주 청약 배정분에 대해 40%를 청약하고 미니쉬테크놀로지㈜가 배정분 전량을 청약하는 시나리오를 가정하더라도 단기적인 경영권 변동 위험은 낮을 것으로 분석됩니다. 다만,
최대주주의 실제 청약 규모가 예정된 40%에 미달하거나, 2대 주주인 미니쉬테크놀로지㈜가 배정물량 전량 및 실권주를 추가 인수함에 따라 지분율이 역전될 경우, 최대주주 변경에 따른 경영권 변동 위험이 존재합니다.
또한 당사는 지속적으로 자본시장에서의 자금 조달에 의존하고 있는 바, 향후
추가적인 유상증자나 주식관련사채 발행 등에 따라 최대주주 및 특수관계인의 지분율이 추가로 희석될 가능성도 존재합니다. 반대로 최대주주 및 특수관계인의 지분 희석 우려로 인해 자본시장에서의 자금 조달이 원활히 이루어지지 않는 등 어려움이 발생할 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.타. 최대주주등의 변경에 관한 경영안정성 위험
증권신고서 제출일 현재 당사의 최대주주는 보통주 2,801,199주(지분율 17.92%, 주식병합 후 기준)를 보유한 ㈜빌리언스이며, 특수관계인인 휴마시스㈜의 직접 지분을 포함한 총 지분율은 27.40%입니다. 최대주주인 ㈜빌리언스는 라텍스 고무제품 및 바이오 연구개발 외에 매니지먼트, NFT 등으로 사업을 다각화해 온 코스닥 상장사(구 ㈜블레이드엔터테인먼트)이며, 동사의 최대주주인 휴마시스㈜는 2024년 5월 주식양수도 계약을 통해 경영권을 인수하여 당사에 실질적인 지배력을 행사하고 있습니다.
당사는 복잡한 지배구조를 형성하고 있어 최대주주 및 최상위 지배주주의 경영 환경 변화, 신규 사업 추진에 따른 자금 수요 확대 등이 발생할 경우, 상위 계층의 판단에 따라 당사 지분에 대한 처분, 담보 제공 등 지분 구조 조정이 유동적으로 이루어질 수 있습니다. 또한, 상위 지배주주 등의 경영 의사결정이나 이들에게 영향력이 있는 주요주주, 임직원 및 특수관계인의 법률 위반 행위 등이 발생할 경우, 관계기업들의 예기치 못한 재무적 손실이나 지배관계 변동으로 이어질 수 있습니다. 이러한 차상위 최대주주들 간의 지배관계 변동은 결국 당사의 최대주주 변경 및 경영권 변동 위험으로 직결될 수 있습니다. 경영권이 변동될 경우 당사가 영위하는 주력 사업의 변경이나 원치 않는 사업 추가가 발생할 수 있으며, 극단적인 경우 당사 또는 상위 지배주주 등의 관리종목 지정 및 상장폐지 가능성까지 배제할 수 없습니다. 이와 같은 최대주주 및 상위 지배주주 관련 요인은 당사의 경영 전략과 영업활동 전반에 중대한 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

기타 투자위험

가. 금융감독기관의 관리감독기준 강화에 따른 위험

최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황으로 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 투자주의환기종목 지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 향후 감독기관으로부터 당사가 현재 파악하지 못한 제재가 부과될 경우 주가하락 및 유동성(환금성)제약 등으로 인해 투자금에 막대한 손실이 발생할 수 있습니다. 투자자 여러분들께서는 이 점을 반드시 유의하여 주시기 바랍니다.
또한 2025년 2월 27일, 금융감독원은 기업공개(IPO), 유상증자 주관 업무 관련하여 16개 증권사와 간담회를 갖고 주관 업무 관련 불공정거래 및 위규 행위에 대해 엄정하게 대응하겠다고 밝혔습니다. 주주권익 훼손 우려가 있는 유상증자에 대해서는 증권신고서가 주주와의 공식적 소통 창구가 될 수 있도록 심사 절차 및 기준을 정비하고 이를 공개하였습니다. 특히, △ 주주 가치 희석화, △ 일반주주 권익 훼손 우려, △ 주관사의 의무 소홀 등 7개 사유 중 하나에 해당하는 경우 '중점심사 유상증자' 대상으로 선정해 유상증자의 당위성, 의사결정 과정, 이사회 논의 내용, 주주 소통계획 등 기재 사항을 집중심사한다고 밝혔습니다. 이처럼 증권신고서 제출일 현재 중점심사 대상의 주요 심사항목에 대한 내용은 최대한 본 증권신고서에 기재하였습니다. 최근 소액주주들의 유상증자에 대한 관심도가 높아지고 있고, 이에 당사는 소액주주 및 투자자분들께 투자위험을 충분히 공시할 수 있도록 하였습니다. 또한 주주권익 훼손을 방지하기위해 본 증권신고서가 주주와의 공식적 창구가 될 수 있도록 보다 면밀하게 작성하였으며 이외에도 금번 유상증자의 당위성 및 상세한 자금사용목적에 대해서 다양한 소통을 위해 노력할 것 입니다.
나. 코스닥 상장기업 상장폐지요건 강화에 따른 위험
2026년 02월 11일, 금융위원회와 한국거래소는 이러한 상장폐지 요건 강화와 관련하여, "부실기업 신속 엄정 퇴출을 위한 상장폐지 개혁방안"을 발표하며 시기적으로 보다 앞당겨진, 강화된 방안을 발표하였습니다.
2026년 02월 ~ 2027년 06월 "상장폐지 집중관리기간"을 지정하여 한국거래소 부이사장을 단장으로 코스닥 집중관리단을 구성하여 운영한다는 방침입니다. 이에 따른 주요 내용으로는, 시가총액, 동전주, 완전자본잠식, 공시위반 등의 4대 상장폐지 요건을 강화 및 조기화한다는 것이 주요 내용입니다.
강화된 상장폐지 요건에 의하면 상장폐지 대상 상장기업에 해당하는 수치는 아니지만, 주가가 1,000원 미만 수준으로 하락하거나 시가총액이 300억원 미만을 기록할 경우 상장폐지 대상에 해당할 수 있습니다.
상기와 같이 국내 상장기업에 대한 상장폐지 요건 강화 등 금융위원회와 한국거래소, 금융감독원 등 감독 기관의 관리가 엄격해지는 추세이며, 이에 따라 당사를 포함한 국내 상장 기업들 또한 상장폐지 대상 지정 혹은 관리종목 지정에 대한 위험성이 증가하고 있습니다. 이러한 부분에 대해 투자자께서는 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

다. 대규모 신주 물량 일시 출회에 따른 주가 하락 위험
금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자의 발행예정주식수 11,000,000주는 증권신고서 제출 전일 현재, 당사의 발행주식 총수 총수 15,629,471주의 약 70.38%에 해당합니다. 따라서 신주의 추가 상장 시점에 대규모 물량 일시 출회에 따른 주가 희석화 우려로 투자자가 경제적 손실을 입을 가능성이 매우 높습니다.
또한, 추가 상장일 이전이라도 당사가 발행할 예정인 11,000,000주는 증자비율 약 70.38%에 해당되는 대규모 물량으로 인한 유통주식수 희석화 우려로 인하여 당사 주가 상승에 제약 요인으로 작용할 가능성이 매우 높습니다. 투자자 분들께서는 금번 증자가 기발행주식수 대비 약 70.38%에 이르는 대규모 증자임에 따라 상기와 같은 투자 위험에 대해 유의하시기 바랍니다.

라. 주식병합ㆍ감자 등 잦은 자본정책 변경에 따른 투자자 신뢰도 저하 위험
당사는 2001년 11월 기업공개 이후, 시장 환경 변화에 기민하게 대응하고 기업가치를 극대화하기 위해 주식병합, 자본감소 등 다각적인 자본정책을 추진해 왔습니다.당사는 경영 효율화를 위해 다양한 자본정책을 시행해 왔으나 단기간 내에 성격이 상반된 조치들이 반복되는 것은 자본정책의 일관성과 예측 가능성을 저해하는 요소로 작용할 수 있습니다. 이러한
빈번한 자본정책에 대한 결정은 당사의 경영 환경이 유동적임을 나타내는 동시에, 경영진의 전략적 판단에 대한 시장의 의구심을 자극할 위험이 있습니다. 결과적으로 이러한 '시장 신뢰의 불확실성'은 당사 주식에 대한 투자 수요를 위축시켜 장기적인 주가 형성을 방해하고, 향후 원활한 자금 조달에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 당사의 정책적 의도와 별개로, 이러한 자본정책 이력이 시장 내 평판 및 기업 가치에 부정적인 요인으로 작용할 가능성이 높으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다
.

마. 실권수수료 관련 위험

당사는 금번 유상증자를 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 진행하고 있습니다. 주주배정 청약 후에 발생할 수 있는 실권주에 대한 일반공모 청약이 미달하게 되면 발생하는 잔여주식은 전량 대표주관회사가 자기계산으로 인수하게 됩니다.
만약 일반공모 후에 청약이 미달하여 대표주관회사가 잔여주식을 인수하게 된다면 당사는 대표주관회사에 기본 수수료를 지급하는 것과는 별도로 추가적으로 대표주관회사가 인수하는 잔여주식 인수금액의 20.0%에 해당하는 금액을 실권수수료로 지급하게 됩니다.
또한 대표주관회사가 인수하는 잔여주식의 인수단가가 주주배정 및 일반공모 청약을 통해 청약자들이 배정받은 주식의 단가에 비해 낮은 결과를 초래하게 됩니다. 이에 따라 잔여주식을 인수하는 대표주관회사는 조기에 인수물량을 처분할 가능성이 매우 높습니다. 대표주관회사는 인수한 주식을 조기에 처분하게 될 가능성이 높은 바, 이는 당사 주식의 대규모 매도물량으로 인한 주가 하락에 대한 가능성으로 이어질 수 있습니다. 이것이 현실화된다면 일시적 물량출회로 인하여 주가가 하락할 수 있으며, 더불어 대표주관회사가 인수한 당사의 주식을 바로 매도하지 않고 일정기간 보유한 후에 매도한다고 하더라도 잠재적인 매도물량에 대한 부담으로 인하여 주가의 하락요인이 될 수 있습니다. 일반공모 청약의 미달로 인해 추가적인 실권수수료를 지급함으로써 조달하는 자금의 규모가 축소될 수 있다는 것과, 향후 발생할 수 있는 일시적인 물량 출회 등에 따라 나타날 수 있는 주가하락으로 손실을 볼 수도 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

바. 청약 후 추가상장일까지 환금성 제약 및 주가하락에 따른 손실위험
당사는 코스닥시장 상장법인으로써, 이번 유상증자로 발행되는 신주는 코스닥시장에 상장되어 거래될 예정이므로 유동성과 관계된 심각한 환금성 위험은 존재하지 않습니다. 그러나 유상증자 청약에 참여하여 신주를 배정받을 경우, 신주가 상장되어 매매가 가능할 때까지 납입주금에 대한 유동성의 제약이 있습니다.금번 유상증자의 자세한 일정은 본 증권신고서 상의 "제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 1. 공모개요"를 참고하시기 바랍니다.
또한 코스닥시장에 추가 상장될 때까지 유상증자로 발행되는 신주의 발행가액 수준의 주가가 유지되지 않을 수 있으며, 당사의 내적인 환경변화 또는 시장 전체의 환경 변화 등에 의한 급격한 주가 하락이 발생할 경우, 투자원금에 대한 손실이 발생할수 있습니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

사. 유상증자에 따른 주식가치 하락 및 기재정보 의존에 따른 투자위험

이 증권신고서의 효력발생은 정부가 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는것을 인정하거나 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며, 기재사항은 청약일 이전에 변경될 수 있으며, 본 건 공모주식을 청약하고자 하는 투자자들은 투자결정을 하기 전에 본 증권신고서의 다른기재 부분 뿐만 아니라 상기 투자위험요소를 주의 깊게 검토한 후 이를 고려하여 최종적인 투자판단을 해야 합니다.
당사는 상기에 기술된 투자위험요소 외에도 전반적으로 불안정한 경제상황 등에 의하여 직접적으로 또는 간접적으로 영향을 받을 수 있습니다. 당사의 재무제표는 당사의 재무상태에 영향을 미칠 수 있는 경제상황에 대한 경영자의 현재까지의 평가를 반영하고 있으나 그 실제결과는 현재시점에서의 평가와는 상당히 다를수 있는 만큼, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하여 투자에 임하시기 바랍니다.
아. 차입공매도 유상증자 참여 제한 관련 위험주권상장법인이 유상증자 계획을 공시한 이후 해당 기업의 주식을 공매도한 자는 증자참여를 제한하되, 예외적인 경우 증자참여를 허용하고 있습니다(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제180조의4).
이와 관련 유상증자 참여가 제한되는 공매도 시점과 증자참여가 허용되는 예외사유를 시행령에서 정하도록 위임하고 있습니다.시행령에 따르면, 유상증자 계획이 공시된 다음 날부터, 발행가격 산정을 위한 대상 거래기간의 마지막날(발행가격 산정 기산일)까지 공매도 한 경우 증자참여가 제한됩니다. (「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제208조의4제1항)다만, 다음의 경우 공매도를 통해 발행가격에 부당한 영향을 미쳤다고 보지 않아 증자참여가 허용됩니다(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제208조의4제2항).
자. 공시서류 정정에 따른 일정 변경 위험본 증권신고서는 공시심사 과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 경우와 감독기관의 정정명령 등에 따라 제반 일정이 지연 또는 연기될 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있습니다.
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제120조 3항에 의거하여 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 투자자에게 귀속됩니다.
차. 재무제표 작성일 이후 재무상황 변동 따른 위험

본 공시서류에 기재된 재무제표에 관한 사항과 감사인의 의견에 관한 사항은 2025년 사업보고서 재무제표 작성기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으므로 투자에 유의하시기 바랍니다.
다만, 본 공시서류에 기재된 재무제표의 작성기준일 이후 본 공시서류 제출일 사이에 발생한 것으로 증권신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익사항에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다.당사는 금번 유상증자를 진행하는 과정에서 투자 의사결정에 중대한 영향을 미칠 것으로 판단되는 변동사항을 향후에도 상세하게 반영하여 공시할 예정입니다. 그럼에도 불구하고, 당사가 중요하지 않다고 판단하여 기재 및 서술을 생략한 사항 중 당사의 기업가치에영향을 미칠 만한 사건이 없다고 단정할 수는 없어 주기적이고 면밀한 검토가 필요합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
카. 유상증자 철회에 따른 위험

금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 진행 과정에서 모집 절차의 진행에 중대한 영향을 미칠 만한 사유가 발생하여 당사 혹은 대표주관회사의 판단으로 유상증자가 철회될 수 있습니다.
유상증자 납입 전에 철회될 경우 청약으로 인한 손실은 발생하지 않으나, 철회 시점에 따라 권리락에 따른 주가하락, 신주인수권증서 매매로 인한 손실 등이 발생할 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
타. 집단 소송 제기 위험
'증권관련 집단소송법' 제12조(소송허가 요건)에 따라 50명 이상의 개인이발행주식총수의 0.01% 이상 보유할 경우 한 명 이상의 대표 당사자가 상기 50인 이상의 당사자들을 대리하여 회사가 발행한 증권의 거래과정에서발생한 피해에 대하여 소송을 제기할 수 있습니다. 증권신고서 및 투자설명서에서 기재된 잘못된 내용, 잘못된 사업보고서의 공시, 내부자거래에 의한 손해배상청구 및 회계부정으로 인한 손해배상 청구 등이 주요한 소송사유에 포함됩니다.
당사는 향후 이와 같은 집단소송의 대상이 되지 않는다고 확신할 수 없으며, 만약 당사에 대하여 집단소송이 제기될 경우 동소송에 대응하기 위해 상당한 시일이 소요될 뿐만 아니라 금전적인 비용을 지출하여 경영활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

파. 투자주의종목 지정에 관한 위험
당사는 최근 3개년 및 증권신고서 제출 전일 내 한국거래소의 시장감시위원회로부터투자주의종목에 지정된 이력이 5회 존재합니다. 시장감시위원회는 투기적이거나 불공정거래의 개연성이 있는 종목을 투자주의 종목으로 공표하여 일반 투자자들의 뇌동매매 방지 및 잠재적 불공정거래 행위자에 대한 경각심을 고취시키고 있습니다(관련근거 : 시장감시규정 제5조). 주가가 일정기간 급등하는 등 투자유의가 필요한 종목은 "투자주의종목 -> 투자경고종목 -> 투자위험종목" 단계로 시장경보종목으로 지정되며, 투자경고ㆍ위험종목 단계에서 매매거래가 정지될 수 있습니다.향후에도 시장 상황에 따라 특이할 만한 사유없이 대량의 주식 순매수/매도가 이뤄지거나, 주가 급등락이 발생하여 투자주의 종목 등으로 지정될 가능성을 배제할 수 없습니다.투자주의종목에 지정된다는 것은 투기적이거나 불공정거래의 개연성이 있는 종목이 있을 수 있다는 의미가 있습니다.
당사가 최근 3개년 사업연도 내 투자주의종목에 지정된 이력이 존재하는 만큼, 투자자께서는 당사 주가 급등락에 따른 뇌동매매에 유의하시기 바랍니다. 또한, 투자 결정 시 잠재적 불공정거래가 있을 가능성을 염두에두고 임하시기 바랍니다.

하. 개인종합자산관리계좌(ISA) 납입한도에 따른 청약제한 위험

개인종합자산관리계좌(이하 ISA 계좌)는 연간 납입가능한도 제한(연간납입한도 2,000만원, 5년간 최대 1억원까지 납입가능하며 납입한도 이월가능)이 있는 계좌입니다.
ISA계좌를 통한 신주인수권증서 보유자 청약 시, 투자자별 유상증자 배정주수에 해당하는 청약증거금 납입금액이 ISA계좌 잔여납입한도를 초과할 경우 유상청약이 제한
될 수 있으니, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
거. 기타 투자자 유의사항

당사의 대내외적 경영환경 변화에 따라 당사 실적의 급변동이 있을 경우, 투자원금에 대한 손실이 발생할 수 있으므로, 상기 투자위험요소 및 본 공시서류에 기재된 정보에만 의존하여 투자 판단을 해서는 안되며,
투자자 여러분의 독자적인 판단에 의해야 함을 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

(단위 : 원, 주)

증권의종류
증권수량
액면가액
모집(매출)가액
모집(매출)총액
모집(매출)방법

보통주
11,000,000
500
1,735
19,085,000,000
주주배정후 실권주 일반공모

인수(주선) 여부
지분증권 등 상장을 위한 공모여부

인수
아니오
해당없음
해당없음

인수(주선)인
증권의종류
인수수량
인수금액
인수대가
인수방법

대표
SK증권
보통주
11,000,000
1,735
인수수수료 : 모집총액의 1.8%실권수수료 : 잔액인수금액의 20.0%
잔액인수

청약기일
납입기일
청약공고일
배정공고일
배정기준일

2026년 08월 03일 ~ 2026년 08월 04일
2026년 08월 11일
2026년 08월 06일
2026년 08월 10일
2026년 06월 25일

청약이 금지되는 공매도 거래 기간

시작일
종료일

2026년 05월 22일
2026년 07월 29일

자금의 사용목적

구 분
금 액

운영자금
19,085,000,000

발행제비용
433,330,000

신주인수권에 관한 사항

행사대상증권
행사가격
행사기간

-
-
-

매출인에 관한 사항

보유자
회사와의관계
매출전보유증권수
매출증권수
매출후보유증권수

-
-
-
-
-

일반청약자 환매청구권

부여사유
행사가능 투자자
부여수량
행사기간
행사가격

-
-
-
-
-

【주요사항보고서】

주요사항보고서(유상증자결정)-2026.05.21

【기 타】
1) 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자의 대표주관회사는 SK증권(주)입니다.2) 금번 유상증자는 잔액인수방식에 의한 것입니다. 대표주관회사는 주주배정후 실권주 일반공모 후 최종실권주를 잔액인수하게 되며, 인수방법 및 인수대가에 대한 자세한 내용은 '제1부Ⅰ. 5. 인수 등에 관한 사항'을 참고하여 주시기 바랍니다.3) 상기 모집가액 및 발행제비용은 예정발행가액으로 산정된 것으로 향후 변경될 수 있습니다. 확정가액은 청약일 전 제3거래일에 결정될 예정입니다.4) 상기 청약기일은 구주주 청약 일정이며, 일반공모 청약은 2026년 08월 06일과2026년 08월 07일 2영업일간 입니다.5)「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제2항에 의거 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 50,000주(액면가 500원 기준)이하 이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 청약자에게 배정하지 아니할 수 있습니다.6)「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제180조의4 및 동법 시행령 제208조의4에 의거, 2026년 05월 22일부터 2026년 07월 29일까지 당사의 주식을 공매도 하거나 공매도 주문을 위탁한 자는 금번 모집에 청약할 수 없으며, 이를 위반하여 주식을 취득할 경우 동법 제429조의3제2항에 따라 과징금이 부과될 수 있습니다. 다만, 모집가액의 공정한 가격형성을 저해하지 않는 경우로서 동법 시행령 제208조의4제2항 및「금융투자업규정」제6-34조에 해당할 경우에는 예외적으로 주식 취득이 허용됩니다.7) 금융감독원에서 본 증권신고서를 심사하는 과정에서 주요사항의 변동으로 인한 기재 내용의 정정 등으로 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다.8) 증권신고서의 효력의 발생은 본 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.9) 금번 발행과 관련된 발행제비용은 당사의 자체자금으로 충당할 예정입니다.

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

당사는 2026년 05월 21일 이사회 결의를 통하여「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의6 제2항 제1호에 의거 대표주관회사인 SK증권(주)와 주주배정후 실권주를 인수하는 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 11,000,000주를 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

[공모 개요]

(단위: 원, 주)

증권의 종류
증권수량
액면가액
모집(매출)가액
모집(매출)총액
모집(매출)방법

보통주
11,000,000
500
1,735
19,085,000,000
주주배정후 실권주 일반공모

주)
1주의 모집가액 및 모집총액은 예정 발행가액 기준으로 한 예정금액이며, 확정되지 않은 금액입니다.

발행가액은「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-18조에 의거 주주배정 증자 시 가격 산정 절차 폐지 및 가격 산정의 자율화에 따라 발행가격을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장 혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (구)「유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제57조를 준용하여 아래와 같이 산정할 예정입니다.
■ 예정 발행가액 산출근거본 증권신고서의 예정발행가액은 이사회결의일 직전 거래일을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 나눈 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 하며, 호가 단위 미만은 절상합니다.▶ 예정발행가액 = [기준주가 × (1- 할인율) ] / [ 1 + ( 증자비율 × 할인율 ) ]상기 방법에 따라 산정된 예정발행가액은 참고용이며, 청약일전 3거래일에 확정발행가액을 공시할 예정입니다.

[예정 발행가액 산정표]

(기산일: 2026년 05월 20일)
(단위: 원, 주)

일자
종가(원)
거래량(주)
거래금액(원)

2026/05/20
2,710
91,109
247,455,762

2026/05/19
2,815
105,417
295,421,038

2026/05/18
2,915
144,587
421,838,401

2026/05/15
2,940
125,056
371,357,485

2026/05/14
3,075
177,450
557,903,056

2026/05/13
3,195
877,871
2,965,704,354

2026/05/12
2,990
217,020
626,180,581

2026/05/11
3,025
295,282
898,652,557

2026/05/08
3,330
240,719
830,567,587

2026/05/07
3,350
620,504
2,198,708,758

2026/05/06
3,845
-
-

2026/05/04
3,845
-
-

2026/04/30
3,845
-
-

2026/04/29
3,845
-
-

2026/04/28
3,845
-
-

2026/04/27
3,845
-
-

2026/04/24
3,845
-
-

2026/04/23
3,845
-
-

2026/04/22
3,845
-
-

2026/04/21
3,845
-
-

합 계
2,895,015
9,413,789,579

1개월 가중산술평균주가 (A)
3,251.72원

1주일 가중산술평균주가 (B)
2,942.70원

최근일 가중산술평균주가 (C)
2,716.04원

산술평균 (D) = [ (A) + (B) + (C) ] ÷ 3
2,970.15원

기준주가 (E) = MIN [ (C), (D) ]
2,716.04원

할인율 (F)
25%

증자비율 (G)
70.38%

예정 발행가액 = [ (E) × (1 - F) ÷ (1 + (G × F)) ]
1,735원

주1)
예정 발행가액은 호가 단위 미만 절상, 액면가액 이하일 경우에는 액면가액으로 합니다.

주2)
당사는 보통주 1주당 액면가 100원에서 액면가 500원으로 주식병합에 대한 효력이2026년 04월 16일 발생됨에 따라 매매거래정기가 2026년 04월 14일부터 2026년 05월 07일까지 진행되었고, 2026년 05월 07일 상장되었습니다.

■ 공모 일정 등에 관한 사항

일자
증자절차
비고

2026년 05월 21일
신주발행 이사회결의
-

2026년 05월 21일
신주발행 및 기준일 공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.kyungnampharm.co.kr)

2026년 05월 21일
증권신고서 제출
-.

2026년 06월 22일
1차 발행가액 산정
신주배정기준일 3거래일 전

2026년 06월 24일
권리락
신주배정기준일 1거래일 전

2026년 06월 25일
신주배정기준일(주주확정)
-

2026년 07월 14일~ 2026년 07월 21일
신주인수권증서 상장 및 거래
5거래일 이상 거래

2026년 07월 22일
신주인수권증서 상장폐지
구주주 청약초일 5거래일 전 폐지

2026년 07월 29일
확정 발행가액 산정
구주주 청약초일 3거래일 전

2026년 07월 30일
확정 발행가액 공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.kyungnampharm.co.kr)전자공시시스템(http://dart.fss.or.kr)

2026년 08월 03일~ 2026년 08월 04일
구주주청약 및 초과청약
-

2026년 08월 06일
일반공모 청약 공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.kyungnampharm.co.kr)SK증권 홈페이지(http://www.sks.co.kr)

2026년 08월 06일~ 2026년 08월 07일
일반공모 청약
-

2026년 08월 10일
배정 및 환불공고
SK증권 홈페이지(http://www.sks.co.kr)

2026년 08월 11일
주금납입 / 환불
-

2026년 08월 24일
신주 상장 예정일
-

주1)
본 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정요구 등 조치를 취할 수 있으며, 정정 요구 등에 따라 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 유가증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

주2)
2019년 9월 16일부터 전자증권제도가 시행됨에 따라 금번 유상증자 시 발행되는 신주인수권증서 및 신주가 전자증권으로 발행될 예정이며, 신주상장과 동시에 신주가 유통될 예정입니다.

주3)
상기 일정은 유관기관과의 협의 과정에 의하여 변경될 수 있습니다.

2. 공모방법

[공모방법 : 주주배정후 실권주 일반공모]

모집대상
주식수
비 고

구주주 청약(신주인수권증서 보유자)
11,000,000주(100.0%)
- 구주 1주당 신주 배정비율 : 1주당 0.7040881405주- 신주배정 기준일 : 2026년 06월 25일- 구주주 청약일 : 2026년 08월 03일 ~ 08월 04일 (2일간)- 보유한 신주인수권증서의 수량 한도로 청약가능(구주주에게는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율을 곱한 수량만큼의 신주인수권 증서가 배정됨)

초과 청약
-
-「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6의 제2항 제2호에 의거 초과청약- 초과청약비율 : 배정신주(신주인수권증서) 1주당 0.2주- 신주인수권증서 거래를 통해서 신주인수권증서를 매매시 보유자 기준으로 초과청약 가능- 초과 청약일 : 2026년 08월 03일 ~ 08월 04일 (2일간)

일반모집 청약(고위험고수익투자신탁등,벤처기업투자신탁 청약 포함)
-
- 구주주 및 초과청약 후 발생하는 단수주 및 실권주에 대해 배정됨- 일반공모 청약일 : 2026년 08월 06일 ~ 08월 07일 (2일간)

합 계
11,000,000주(100.0%)
-

주1)
본 건 유상증자는 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 진행되며, 구주주 청약결과 발생하는 실권주 및 단수주는 우선적으로 초과청약자에게 배정되며, 이후 실권이 발생할 경우에 대해서는 일반에게 공모합니다.

주2)
구주주의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 상기 신주배정비율을 곱하여 산정된 배정주식수로 하되, 1주 미만은 절사합니다. 단, 신주배정기준일 전 주식관련사채의 권리행사, 주식매수선택권의 권리행사, 자기주식수의 변동으로 인하여 1주당 배정주식수가 변동될 수 있습니다.

주3)

신주인수권증서 보유자는 보유한 신주인수권증서 수량의 한도로 증서청약을 할 수 있고, 동 주식수에 초과청약비율(20%)를 곱한 수량을 한도로초과청약 할 수 있습니다. 단, 1주 미만은 절사합니다.(i) 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약한도 주식수

(ii) 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량

(iii) 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 X 초과청약 비율(20%)

주4)
"고위험고수익투자신탁등" 이란「조세특례제한법」제91조의15제1항에 따른 투자신탁 등을 말합니다. 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일·설립일이 속하는 분기 또는 그 다음 분기 말일 전 영업일까지 수요예측에 참여하는 경우에는 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 및 같은 조 제5항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 고위험고수익채권의 보유비율이 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 각 목의 비율 이상이어야 합니다. 또는 법률 제19328호 조세특례제한법의 시행일 이전의 제91조의15제1항에 따른 고위험고수익투자신탁등으로서 최초 설정일·설립일이 2023년 12월 31일 이전입니다. 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일·설립일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 6개월 미만인 경우에는대통령령 제33499호 조세특례제한법 시행령 시행일 이전의 제93조제3항제1호 및 같은 조 제7항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합한 보유비율이 100분의 45 이상이고 이를 포함한 국내 채권의 보유비율이 100분의 60 이상이어야 합니다.

주5)
"벤처기업투자신탁"이란「조세특례제한법」제16조제1항제2호의 벤처기업투자신탁(대통령령 제28636호 「조세특례제한법 시행령 일부개정령」시행 이후 설정된 벤처기업투자신탁에 한한다. 이하 같다)을 말합니다. 다만 해당 벤처기업투자신탁의 최초 설정일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 1년 미만인 경우에는 같은 법 시행령 제14조제1항제3호에도 불구하고 수요예측 참여일 직전영업일의 벤처기업투자신탁 재산총액에서 같은 호 각 목에 따른 비율의 합계가 100분의 35이상이어야 합니다.

주6)
본 건 유상증자는 주권상장법인의 유상증자에 해당되므로,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제2항제3호에 의거하여, 고위험고수익투자신탁등 총 배정분은 전체 일반공모주식수의 10% 이상을 배정하고,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제2항제4호에 의거하여, 벤처기업투자신탁 총 배정분은 전체 일반공모주식수의 30% 이상을 배정하기로 합니다. 이외 일반청약자 총 배정분은 전체 일반공모주식수의 60%를 배정합니다.① 1단계: 총 청약물량이 일반공모 배정분 주식수를 초과하는 경우, 각 청약자에 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 다만, 고위험고수익투자신탁등에 대한 공모주식 10%와 벤처기업투자신탁에 대한 공모주식 30%, 개인투자자 및 기관투자자(집합투자업자포함)에 대한 공모주식 60%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 어느 한 그룹에서 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.② 2단계: 1단계 배정 후 최종 잔여주식은 최대청약자부터 순차적으로 1주씩 우선배정하되, 동순위 최대청약자가 최종 잔여주식보다 많은 경우에는 대표주관회사가 합리적으로 판단하여 배정합니다.

주7)
일반공모를 거쳐 배정 후에도 미 청약된 잔여주식에 대하여는 대표주관회사가 자기계산으로 잔액인수하기로 합니다.

주8)
단, 대표주관회사는「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제2항에 의거 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 및 일반청약자에 대하여배정하여야 할 주식이 50,000주 이하(액면가 500원 기준)이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 일반 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 및 일반청약자에게 배정하지 아니하고 대표주관회사가 자기계산으로 인수할 수 있습니다.

주9)

자본시장법 제180조의4 및 같은 법 시행령 제208조의4제1항에 따라 2026년 05월 22일부터 2026년 07월 29일까지 공매도를 하거나 공매도 주문을 위탁한 자는 금번 모집(매출)에 청약할 수 없으며, 이를 위반하여 주식을 취득할 경우 같은 법 제429조의3제2항에 따라 과징금이 부과될 수 있습니다. 다만 모집(매출)가액의 공정한 가격형성을 저해하지 않는 경우로서 같은 법 시행령 제208조의4제2항 및 금융투자업규정 제6-34조에 해당할 경우에는 예외적으로 주식 취득이 허용됩니다.※ 예외적으로 모집(매출)에 따른 주식 취득이 허용되는 경우

① 모집(매출)에 따른 주식 취득이 금지되는 공매도 거래 기간 중에 전체 공매도 주문수량보다 많은 수량의 주식을 가격경쟁에 의한 거래 방식으로 매수한 경우 (매매계약 체결일 기준으로 정규시장의 매매거래시간에 매수한 경우로 한정)

② 한국거래소의 증권시장업무규정 또는 파생상품시장업무규정에서 정한 유동성 공급 및 시장조성 목적을 위해 해당 주식을 공매도하거나 공매도 주문을 위탁한 경우

③ 동일한 법인 내에서 모집(매출)에 따른 주식 취득 참여가 금지되는 공매도 거래 기간 중 공매도를 하지 않거나 공매도 주문을 위탁하지 않은 독립거래단위*가 모집(매출)에 따른 주식을 취득하는 경우

* 금융투자업규정 제6-30조 제5항에 따라 의사결정이 독립적이고 상이한 증권계좌를 사용하는 등의 요건을 갖춘 거래단위

▶ 구주주 1주당 배정비율 산출근거

구 분
상세 내역

A. 보통주식
15,629,471주

B. 우선주식
-

C. 발행주식총수(A+B)
15,629,471주

D. 자기주식 + 자기주식신탁
6,427주

E. 자기주식을 제외한 발행주식총수 (C-D)
15,623,044주

F. 유상증자 주식수
11,000,000주

G. 증자비율 (F/C)
70.38%

H. 우리사주조합 배정
0주

I. 구주주배정 (F-H)
11,000,000주

J. 구주주 1주당 배정비율 (I/E)
0.7040881405주

주) 신주배정기준일 전 신주 발행, 주식관련사채의 권리행사, 주식매수선택권의 행사, 자기주식 및 자기주식신탁 등의 자기주식 변동 등의 과정에서 발생하는 단수주의 영향으로 인하여 1주당 배정주식수 및 증자비율이 변동될 수 있습니다.

3. 공모가격 결정방법

발행가액은「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-18조에 의거 주주배정 증자 시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가격을 자유롭게 산정할수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (구)「유가증권의 발행 및 공시등에 관한 규정」제57조의 방식을 일부 준용하여 발행가액을 산정할 예정입니다.■ 확정발행가액 산출근거1) 1차 발행가액: 신주배정기준일 전 제3거래일을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 최근일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여, 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 25%를 적용한다(단, 호가 단위 미만은 호가 단위로 절상하기로 하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 한다).▶ 1차 발행가액 = 기준주가 × (1-할인율) / ［1 + (증자비율 × 할인율)］2) 2차 발행가액: 구주주 청약일 전 제3거래일을 기산일로 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 최근일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을기준주가로 하여, 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 25%를 적용한다(단, 호가 단위 미만은 호가 단위로 절상하기로 하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 한다).▶ 2차 발행가액 = 기준주가 × (1-할인율)3) 확정 발행가액: 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액을 확정 발행가액으로 한다. 다만,「자본시장법」 제165조의6 및「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-15조의2에 의해 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 할인율 40%를 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일 전 과거 제3거래일로부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 할인율 40%를 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 한다(단, 호가 단위 미만은 호가 단위로 절상하기로 하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 한다).▶ 확정 발행가액 = MAX【MIN(1차 발행가액, 2차 발행가액), 기준주가의 60%】최종 발행가액은 구주주청약일 초일 전 제3거래일에 결정되어 금융감독원 전자공시시스템에 공시될 예정이며, 회사의 인터넷 홈페이지(http://www.kyungnampharm.co.kr)에 공고하여 개별통지에 갈음할 예정입니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

(단위 : 주, 원)

항 목
내 용

모집 또는 매출주식의 수
11,000,000주

주당 모집가액
예정가액
1,735원

확정가액
-

모집총액
예정가액
19,085,000,000원

확정가액
-

청 약 단 위

(1) “구주주”의 청약단위는 1주로 하며, 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식수에 신주배정비율(“주주 배정분”에 해당하는 주식수를 자기주식을 제외한 발행주식 총수로 나눈 비율을 말하며, 자기주식과 발행주식총수는 신주배정기준일 현재의 주식수를 말한다)을 곱하여 산정된 배정주식수(1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)로 한다. 다만, 신주배정기준일 현재 신주배정비율은 주식관련사채의 행사, 자기주식 변동 등으로 인하여 변경될 수 있습니다.(2) 일반모집의 청약단위는 최소 청약단위를 100주, 최소 청약수량을 100주로 하여, 다음과 같이 정한다. 단, 일반공모 청약자의 청약한도는 "일반공모 배정분"의 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 봅니다.

구분
청약단위

100주 이상
1,000주 이하
100주 단위

1,000주 초과
5,000주 이하
500주 단위

5,000주 초과
10,000주 이하
1,000주 단위

10,000주 초과
50,000주 이하
5,000주 단위

50,000주 초과
100,000주 이하
10,000주 단위

100,000주 초과
500,000주 이하
50,000주 단위

500,000주 초과
1,000,000주 이하
100,000주 단위

1,000,000주 초과시
5,000,000주 이하
500,000주 단위

5,000,000주 초과시
1,000,000주 단위

청약기일
구주주(신주인수권증서 보유자)
개시일
2026년 08월 03일

종료일
2026년 08월 04일

일반모집 또는 매출
개시일
2026년 08월 06일

종료일
2026년 08월 07일

청약증거금
구주주 (신주인수권증서 보유자)
청약금액의 100%

초 과 청 약
청약금액의 100%

일반모집 또는 매출
청약금액의 100%

납 입 기 일
2026년 08월 11일

배당기산일(결산일)
2026년 01월 01일

주1)
본 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정요구 등 조치를 취할 수 있으며, 정정 요구 등에 따라 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 유가증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

주2)
상기 일정은 유관기관과의 협의 과정에 의하여 변경될 수 있습니다.

나. 모집 또는 매출의 절차

(1) 공고의 일자 및 방법

구 분
공고일자
공고방법

신주 발행 및배정기준일(주주확정일) 공고
2026년 05월 21일
회사 인터넷 홈페이지(http://www.kyungnampharm.co.kr)

모집가액 확정의 공고
2026년 07월 30일
전자공시시스템(http://dart.fss.or.kr)회사 인터넷 홈페이지(http://www.kyungnampharm.co.kr)

실권주 일반공모 청약공고
2026년 08월 06일
회사 인터넷 홈페이지(http://www.kyungnampharm.co.kr)SK증권 홈페이지(http://www.sks.co.kr)

실권주 일반공모 배정공고
2026년 08월 10일
SK증권 홈페이지(http://www.sks.co.kr)

주)
일반공모 청약 결과 초과청약금 환불에 대한 통지는 대표주관회사에 게시함으로써 개별통지에 갈음합니다.

(2) 청약방법① 구주주 청약(신주인수권증서 보유자 청약) : 구주주 중 주권을 증권회사에 예탁한 주주(기존 "실질주주". 이하 "일반주주"라 합니다.)는 주권을 예탁한 증권회사의 본ㆍ지점 및 대표주관회사의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 다만, 구주주 중 명의개서대행기관 특별계좌에 주식을 가지고 있는 주주(기존 "명부주주". 이하 "특별계좌 보유자"라 합니다.)는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 대표주관회사의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 청약 시에는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입하여 청약증거금과 함께 제출하여야 합니다.

2019년 09월 16일 전자증권제도가 시행되며, 주권 상장법인의 상장주식은 전자증권 의무전환대상으로 전자증권제도 시행일에 전자증권으로 일괄전환됩니다. 전자증권제도 시행전까지 증권회사에 예탁하고 있는 실질주주 주식은 해당 증권회사 계좌에 전자증권으로 일괄 전환되며, 기존 명부주주가 보유한 주식은 명의개서대행기관이 개설하는 특별계좌에 발행되어 소유자별로 관리됩니다. 금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권제도 시행일 이후에 발행되고 상장될 예정으로 전자증권으로 발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 '실질주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 '명부주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.'특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약 참여또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다.'특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 신주인수권증서의 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 이전 없이 대표주관회사인 SK증권(주)의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」제29조(특별계좌의 개설 및 관리)① 발행인이 제25조부터 제27조까지의 규정에 따라 이미 주권등이 발행된 주식등을 전자등록하는 경우 제25조제1항에 따른 신규 전자등록의 신청을 하기 전에 제27조제1항제2호에 따른 통지를 하지 아니하거나 주권등을 제출하지 아니한 주식등의 소유자 또는 질권자를 위하여 명의개서대행회사, 그 밖에 대통령령으로 정하는 기관(이하 이 조에서 "명의개서대행회사등"이라 한다)에 기준일의 직전 영업일을 기준으로 주주명부등에 기재된 주식등의 소유자 또는 질권자를 명의자로 하는 전자등록계좌(이하 "특별계좌"라 한다)를 개설하여야 한다.② 제1항에 따라 특별계좌가 개설되는 때에 제22조제2항 또는 제23조제2항에 따라 작성되는 전자등록계좌부(이하 이 조에서 "특별계좌부"라 한다)에 전자등록된 주식등에 대해서는 제30조부터 제32조까지의 규정에 따른 전자등록을 할 수 없다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 그러하지 아니하다.1. 해당 특별계좌의 명의자가 아닌 자가 주식등이 특별계좌부에 전자등록되기 전에 이미 주식등의 소유자 또는 질권자가 된 경우에 그 자가 발행인에게 그 주식등에 관한 권리가 표시된 주권등을 제출(주권등을 제출할 수 없는 경우에는 해당 주권등에 대한 제권판결의 정본·등본을 제출하는 것을 말한다. 이하 제2호 및 제3호에서 같다)하고 그 주식등을 제30조에따라 자기 명의의 전자등록계좌로 계좌간 대체의 전자등록을 하려는 경우(해당 주식등에 질권이 설정된 경우에는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우로 한정한다)가. 해당 주식등에 설정된 질권이 말소된 경우나. 해당 주식등의 질권자가 그 주식등을 특별계좌 외의 소유자 명의의 다른 전자등록계좌로 이전하는 것에 동의한 경우2. 해당 특별계좌의 명의자인 소유자가 발행인에게 전자등록된 주식등에 관한 권리가 표시된 주권등을 제출하고 그 주식등을 제30조에 따라 특별계좌 외의 자기 명의의 다른 전자등록계좌로 이전하려는 경우(해당 주식등에 질권이 설정된 경우에는 제1호 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우로 한정한다)3. 해당 특별계좌의 명의자인 질권자가 발행인에게 주권등을 제출하고 그 주식등을 제30조에 따라 특별계좌 외의 자기 명의의 전자등록계좌로 이전하려는 경우4. 그 밖에 특별계좌에 전자등록된 주식등의 권리자의 이익을 해칠 우려가 없는 경우로서 대통령령으로 정하는 경우③ 누구든지 주식등을 특별계좌로 이전하기 위하여 제30조에 따른 계좌간 대체의 전자등록을 신청할 수 없다. 다만, 제1항에 따라 특별계좌를 개설한 발행인이 대통령령으로 정하는 사유에 따라 신청을 한 경우에는 그러하지 아니하다.④ 명의개서대행회사등이 발행인을 대행하여 제1항에 따라 특별계좌를 개설하는 경우에는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」 제3조에도 불구하고 특별계좌부에 소유자 또는질권자로 전자등록될 자의 실지명의를 확인하지 아니할 수 있다.

② 초과청약 : 신주인수권증서 청약을 한 자에 한하여 신주인수권증서 청약 한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때, 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.

a. 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약한도 주식수

b. 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량

c. 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 * 초과청약 비율(20%)

③ 일반공모 청약: 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 및 일반청약자는「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」의 규정에 의한 실명자이어야 하며, 청약사무 취급처에 실명확인증표를 제시하고 청약합니다. 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 및 일반청약자의 청약 시, 한 개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구 중 운용주체가 다른 집합투자기구를 제외한 청약자의 한 개 청약처에 대한 복수청약은 불가능합니다. 또한 고위험고수익투자신탁등은 청약 시, 청약사무 취급처에「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제18호에 따른 요건을 충족함을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다. 벤처기업투자신탁은 청약 시, 청약사무 취급처에「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제20호에 따른 요건을 충족하고, 제9조제10항에 따른 확약서 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.④ 청약은 청약주식의 단위에 따라 할 수 있으며 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 하고, 청약사무취급처는 그 차액을 납입일에 당해청약자에게 반환하며, 이때 받은 날부터의 이자는 지급하지 않습니다.⑤ 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.⑥ 청약한도a. 구주주의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율을 곱하여 산정된 신주인수권증서(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 자기주식, 자사주신탁, 주식관련사채의 권리행사 등의 변동으로 인하여 구주주의 1주당 배정 비율은 변동될 수 있습니다.b. 일반공모 청약자의 청약한도는 일반공모 총 공모주식 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 간주합니다.⑦ 기타a. 일반공모 배정을 함에 있어 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다. 단, 구주주가 신주배정비율에 따라 배정받은 주식을청약한 후 일반공모에 참여하는 경우에는 금지되는 이중청약이 있는 경우로 보지 않습니다. 단, 동일한 집합투자기구라도 운용주체(집합투자업자)가 다른 경우는 예외로합니다.b. 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다.c. 청약자는 '금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률'에 의거 실지 명의에 의해 청약해야 합니다.d.「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제180조의4 및 같은 법 시행령 제208조의4제1항에 따라 2026년 05월 22일부터 2026년 07월 29일까지 공매도를 하거나 공매도 주문을 위탁한 자는 금번 모집(매출)에 청약할 수 없으며, 이를 위반하여 주식을 취득할 경우 같은 법 제429조의3제2항에 따라 과징금이 부과될 수 있습니다. 다만 모집(매출)가액의 공정한 가격형성을 저해하지 않는 경우로서 같은 법 시행령 제208조의4제2항 및「금융투자업규정」제6-34조에 해당할 경우에는 예외적으로 주식 취득이 허용됩니다.

※ 예외적으로 모집(매출)에 따른 주식 취득이 허용되는 경우

① 모집(매출)에 따른 주식 취득이 금지되는 공매도 거래 기간 중에 전체 공매도 주문수량보다 많은 수량의 주식을 가격경쟁에 의한 거래 방식으로 매수한 경우 (매매계약 체결일 기준으로 정규시장의 매매거래시간에 매수한 경우로 한정)

② 한국거래소의 증권시장업무규정 또는 파생상품시장업무규정에서 정한 유동성 공급 및 시장조성 목적을 위해 해당 주식을 공매도하거나 공매도 주문을 위탁한 경우

③ 동일한 법인 내에서 모집(매출)에 따른 주식 취득 참여가 금지되는 공매도 거래 기간 중 공매도를 하지 않거나 공매도 주문을 위탁하지 않은 독립거래단위*가 모집(매출)에 따른 주식을 취득하는 경우

* 금융투자업규정 제6-30조 제5항에 따라 의사결정이 독립적이고 상이한 증권계좌를 사용하는 등의 요건을 갖춘 거래단위

(3) 청약취급처

청약대상자
청약취급처
청약일

구주주(신주인수권증서 보유자)
특별계좌 보유자(기존 '명부주주')
SK증권(주)의 본ㆍ지점
2026년 08월 03일~ 2026년 08월 04일

일반주주(기존 '실질주주')
1) 주주확정일 현재 당사의 주식을 예탁하고 있는 당해 증권회사 본ㆍ지점2) SK증권(주)의 본ㆍ지점, 홈페이지, HTS, MTS

일반공모청약(고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁청약 포함)
1) SK증권(주)의 본ㆍ지점, 홈페이지, HTS, MTS
2026년 08월 06일~ 2026년 08월 07일

(4) 청약결과 배정방법① 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 : '신주배정기준일' 현재 주주명부에 등재된주주(이하 "구주주"라 한다)에게 본 주식을 1주당 0.7040881405주를 곱하여 산정된 배정주식수(단, 1주 미만은 절사함)로 하고, 배정범위 내에서 청약한 수량만큼 배정합니다. 단, 신주배정기준일 전 주식관련사채의 행사, 자기주식수의 변동 등으로 인하여 1주당 배정주식수가 변동될 수 있습니다.② 초과청약 : 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 이후 발생한 실권주가 있는 경우,실권주를 구주주(신주인수권증서 보유자)가 초과청약(초과청약비율 : 배정 신주 1주당 0.2주)한 주식수에 비례하여 배정하며, 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다. (단, 초과청약 주식수가 실권주에 미달한 경우 100% 배정)(i) 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약한도 주식수(ii) 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량

(iii) 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 × 초과청약 비율(20%)

③ 일반공모 청약 :(i) 상기 구주주 청약 및 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주(이하 "일반공모 배정분"이라 한다)는 대표주관회사가 다음 각호와 같이 일반에게 공모하되, '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제2항 제3호에 따라 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10%를 배정하고, "증권 인수업무 등에 관한 규정" 제9조 제2항 제4호에 따라 벤처기업투자신탁에 공모주식의 30%를 배정합니다. 나머지 60%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자(집합투자업자 포함)에게 구분 없이 배정합니다. 다만, 어떤 그룹에 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.

(ii) 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약자의 청약주식수가 공모주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 다만, 고위험고수익투자신탁등에 대한 공모주식 10%와 벤처기업투자신탁에 공모주식의 30%와 개인투자자 및 기관투자자에 대한 공모주식 60%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 어떤 그룹에 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다. 이후 최종 잔여주식은 최고청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최고청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 대표주관회사가 합리적으로 판단하여 배정합니다.

(iii) 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약주식수가 일반공모 주식수에 미달하는 경우에는 청약주식수대로 배정하며, 배정결과 발생하는 잔여주식은 대표주관회사가 인수의무비율 100.00%에 따라 자기의 계산으로 인수합니다.

(iv) 단, "대표주관회사"는「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제2항에 의거 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁, 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이50,000주 이하(액면가 500원 기준)이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인경우에는 이를 청약자에게 배정하지 아니하고 자기 계산으로 인수할 수 있습니다.(5) 투자설명서 교부에 관한 사항-「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제124조에 의거, 본 주식의 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 당사 및 대표주관회사가 부담하며, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부받으셔야 합니다.- "본 주식”에 청약하고자 하는 투자자("자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령" 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외)는 청약 전 투자설명서를 교부받아야 합니다. 단, 투자설명서 수령거부의사표시는 서면, 전화, 전신, 팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 가능합니다.- 전자문서의 방법으로 투자설명서를 교부받고자 하는 투자자는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제124조제1항 각호의 요건을 모두 충족하여야 합니다.

① 투자설명서 교부 방법 및 일시

구분
교부방법
교부일시

구주주

청약자

1),2),3)을 병행

1) 등기우편 송부

2) "대표주관회사"의 본ㆍ지점 교부

3) "대표주관회사"의 홈페이지나 HTS, MTS에서 교부

1) 우편송부시

: 구주주청약초일인 2026년 08월 03일 전 수취 가능

2) "대표주관회사"의 본ㆍ지점

: 청약종료일(2026년 08월 04일)까지

3) "대표주관회사"의 홈페이지 또는 HTS, MTS 교부: 청약종료일(2026년 08월 04일)까지

일반

청약자

1), 2)를 병행

1) "대표주관회사"의 본ㆍ지점에서 교부

2) "대표주관회사"의 홈페이지나 HTS, MTS 에서 교부

1) "대표주관회사"의 본ㆍ지점: 청약종료일(2026년 08월 07일)까지

2) "대표주관회사"의 홈페이지 또는 HTS, MTS 교부: 청약종료일(2026년 08월 07일)까지

※ 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

② 확인절차a. 우편을 통한 투자설명서 수령시- 청약하시기 위해 지점을 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.- HTS 또는 MTS를 통한 청약을 원하시는 경우, 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.- 주주배정 유상증자 경우 유선청약이 가능합니다. 유선상으로 신분확인을 하신 후, 투자설명서 교부 확인을 해주시고 청약을 진행하여 주시기 바랍니다.b. 지점 방문을 통한 투자설명서 수령시직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.c. 홈페이지, HTS 또는 MTS를 통한 교부청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.③ 기타a. 금번 유상증자에서 당사는 본 증권신고서의 효력발생 이후 주주명부상 주주분들에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는 지점 방문을 통해 인쇄물을 받으실 수 있으며, 또한 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 대표주관회사의 홈페이지에서 다운로드 받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부 받으실 경우, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조제1항 각 호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.b. 구주주 청약 시 대표주관회사 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법 :해당 증권회사의 청약 방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.※ 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부 의사를 서면 등의 방법으로 표시하지 않을 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

※ 관련법규「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제9조 (그 밖의 용어의 정의)⑤ 이 법에서 "전문투자자"란 금융투자상품에 관한 전문성 구비 여부, 소유자산규모 등에비추어 투자에 따른 위험감수능력이 있는 투자자로서 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다. 다만, 전문투자자 중 대통령령으로 정하는 자가 일반투자자와 같은 대우를 받겠다는 의사를 금융투자업자에게 서면으로 통지하는 경우 금융투자업자는 정당한 사유가 있는 경우를 제외하고는 이에 동의하여야 하며, 금융투자업자가 동의한 경우에는해당 투자자는 일반투자자로 본다. <개정 2009. 2. 3.>

1. 국가

2. 한국은행

3. 대통령령으로 정하는 금융기관

4. 주권상장법인. 다만, 금융투자업자와 장외파생상품 거래를 하는 경우에는 전문투자자와 같은 대우를 받겠다는 의사를 금융투자업자에게 서면으로 통지하는 경우에 한한다.

5. 그 밖에 대통령령으로 정하는 자

제124조 (정당한 투자설명서의 사용)① 누구든지 증권신고의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 자(전문투자자, 그 밖에 대통령령으로 정하는 자를 제외한다)에게 제123조에 적합한 투자설명서(집합투자증권의경우 투자자가 제123조에 따른 투자설명서의 교부를 별도로 요청하지 아니하는 경우에는 제2항제3호에 따른 간이투자설명서를 말한다. 이하 이 항 및 제132조에서 같다)를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게 하거나 매도하여서는 아니 된다. 이 경우 투자설명서가 제436조에 따른 전자문서의 방법에 따르는 때에는 다음 각 호의 요건을 모두 충족하는 때에 이를 교부한 것으로 본다. <개정 2013. 5. 28.>

1. 전자문서에 의하여 투자설명서를 받는 것을 전자문서를 받을 자(이하 "전자문서수신자"라 한다)가 동의할 것

2. 전자문서수신자가 전자문서를 받을 전자전달매체의 종류와 장소를 지정할 것

3. 전자문서수신자가 그 전자문서를 받은 사실이 확인될 것

4. 전자문서의 내용이 서면에 의한 투자설명서의 내용과 동일할 것

② 누구든지 증권신고의 대상이 되는 증권의 모집 또는 매출, 그 밖의 거래를 위하여 청약의 권유 등을 하고자 하는 경우에는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방법에 따라야한다.

1. 제120조제1항에 따라 증권신고의 효력이 발생한 후 투자설명서를 사용하는 방법

2. 제120조제1항에 따라 증권신고서가 수리된 후 신고의 효력이 발생하기 전에 발행인이대통령령으로 정하는 방법에 따라 작성한 예비투자설명서(신고의 효력이 발생되지 아니한 사실을 덧붙여 적은 투자설명서를 말한다. 이하 같다)를 사용하는 방법

3. 제120조제1항에 따라 증권신고서가 수리된 후 신문ㆍ방송ㆍ잡지 등을 이용한 광고, 안내문ㆍ홍보전단 또는 전자전달매체를 통하여 발행인이 대통령령으로 정하는 방법에 따라 작성한 간이투자설명서(투자설명서에 기재하여야 할 사항 중 그 일부를 생략하거나중요한 사항만을 발췌하여 기재 또는 표시한 문서, 전자문서, 그 밖에 이에 준하는 기재 또는 표시를 말한다. 이하 같다)를 사용하는 방법

③ 집합투자증권의 경우 제2항에도 불구하고 간이투자설명서를 사용할 수 있다. 다만, 투자자가 제123조에 따른 투자설명서의 사용을 별도로 요청하는 경우에는 그러하지 아니하다. <신설 2013. 5. 28.>

④ 제1항 및 제3항에 따라 집합투자증권의 간이투자설명서를 교부하거나 사용하는 경우에는 투자자에게 제123조에 따른 투자설명서를 별도로 요청할 수 있음을 알려야 한다. <신설 2013. 5. 28.>

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제11조 (증권의 모집·매출)① 법 제9조제7항 및 제9항에 따라 50인을 산출하는 경우에는 청약의 권유를 하는 날 이전 6개월 이내에 해당 증권과 같은 종류의 증권에 대하여 모집이나 매출에 의하지 아니하고 청약의 권유를 받은 자를 합산한다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자는 합산 대상자에서 제외한다. <개정 2009. 10. 1., 2010. 12. 7., 2013. 6. 21., 2013. 8. 27., 2016. 6. 28., 2016. 7. 28.>

1. 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 전문가

가. 전문투자자

나. 삭제 <2016. 6. 28.>

다.「공인회계사법」에 따른 회계법인

라. 신용평가회사(법 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자를 말한다. 이하 같다)

마. 발행인에게 회계, 자문 등의 용역을 제공하고 있는 공인회계사ㆍ감정인ㆍ변호사ㆍ변리사ㆍ세무사 등 공인된 자격증을 가지고 있는 자

바. 그 밖에 발행인의 재무상황이나 사업내용 등을 잘 알 수 있는 전문가로서 금융위원회가 정하여 고시하는 자

2. 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 연고자

가. 발행인의 최대주주[「금융회사의 지배구조에 관한 법률」제2조제6호가목에 따른 최대주주를 말한다. 이 경우 "금융회사"는 "법인"으로 보고, "발행주식(출자지분을 포함한다. 이하 같다)"은 "발행주식"으로 본다. 이하 같다]와 발행주식 총수의 100분의 5 이상을 소유한 주주

나. 발행인의 임원(「상법」제401조의2제1항 각 호의 자를 포함한다. 이하 이 호에서 같다) 및「근로복지기본법」에 따른 우리사주조합원

다. 발행인의 계열회사와 그 임원

라. 발행인이 주권비상장법인(주권을 모집하거나 매출한 실적이 있는 법인은 제외한다)인 경우에는 그 주주

마. 외국 법령에 따라 설립된 외국 기업인 발행인이 종업원의 복지증진을 위한 주식매수제도 등에 따라 국내 계열회사의 임직원에게 해당 외국 기업의 주식을 매각하는 경우에는 그 국내 계열회사의 임직원

바. 발행인이 설립 중인 회사인 경우에는 그 발기인

사. 그 밖에 발행인의 재무상황이나 사업내용 등을 잘 알 수 있는 연고자로서 금융위원회가 정하여 고시하는 자제132조(투자설명서의 교부가 면제되는 자)법 제124조제1항 각 호 외의 부분 전단에서 "대통령령으로 정하는 자”란 다음 각 호의어느 하나에 해당하는 자를 말한다. <개정 2009. 7. 1., 2013. 6. 21., 2021. 1. 5.>

1. 제11조제1항제1호다목부터 바목까지 및 같은 항 제2호 각 목의 어느 하나에 해당하는자

1의2. 제11조제2항제2호 및 제3호에 해당하는 자

2. 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 표시한 자

3. 이미 취득한 것과 같은 집합투자증권을 계속하여 추가로 취득하려는 자. 다만, 해당 집합투자증권의 투자설명서의 내용이 직전에 교부한 투자설명서의 내용과 같은 경우만 해당한다.

(6) 주권 유통에 관한 사항- 주권유통개시(예정)일: 2026년 08월 24일(2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행됨에 따라 실물 주권의 교부 없이 각 주주의 보유 증권계좌로 상장일에 주식이 등록발행되어 입고되며, 상장일부터 유통이 가능합니다. 단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.)

(7) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항- 청약증거금은 청약금액의 100%로 하고, 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하며, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다. 일반공모 총 청약주식수(기관투자자 포함)가 일반공모주식수를 초과하여 청약증거금이 발생한 경우, 그 초과 청약증거금은 2026년 08월 11일부터 해당 청약사무 취급처에서 환불합니다.(8) 주금납입장소 : 우리은행 신사동프리미엄금융센터

다. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항(1) 신주인수권증서에 관한 사항

신주배정기준일
신주인수권증서의 매매 금융투자업자

회사명
회사고유번호

2026년 06월 25일
SK증권(주)
00131850

(1) 금번과 같이 주주배정방식의 유상증자를 실시할 때, 주주가 소유하고 있는 주식수 비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권에 대하여 당사는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165의 6조 3항 및「증권의발행및공시등에관한규정」제5-19조에 의거하여 주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.(2) 금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권제도 시행일(2019년 09월 16일) 이후에 발행되고 상장될 예정으로 전자증권으로 발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 '실질주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 '명부주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.(3) 신주인수권증서 매매의 중개를 할 증권회사는 대표주관회사인 SK증권(주)로 합니다.(4) 신주인수권증서 매매 등① 금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권제도 시행 이후에 발행되고 상장될 예정으로 실물은 발행 되지 않고 전자증권으로 등록발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 '실질주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 '명부주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.② 신주인수권증서를 매매하고자 하는 주주는 신주인수권증서를 예탁하고 있는 증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자 계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일 내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.(5) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 점포 및 SK증권(주)의 본ㆍ지점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량(초과청약이 있는 경우 초과청약 가능수량이 합산된 수량)만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.(6) 신주인수권증서의 상장당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2026년 07월 14일부터 2026년 07월 21일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2026년 07월 22일에 상장폐지될 예정입니다.「코스닥시장 상장규정」제83조(신주인수권증권 및 신주인수권증서의 신규상장)에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제85조(신주인수권증권 및 신주인수권증서의 상장폐지)에 따라 신주청약 개시일 5거래일 전에 상장폐지되어야 합니다.

※ 관련법령「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의6(주식의 발행 및 배정 등에 관한 특례)

③ 주권상장법인은 제1항제1호의 방식으로 신주를 배정하는 경우「상법」제416조제5호및 제6호에도 불구하고 주주에게 신주인수권증서를 발행하여야 한다. 이 경우 주주 등의이익 보호, 공정한 시장질서 유지의 필요성 등을 고려하여 대통령령으로 정하는 방법에 따라 신주인수권증서가 유통될 수 있도록 하여야 한다.「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의8(주식의 발행 및 배정에 관한 방법 등)

④ 법 제165조의6제3항 후단에서 "대통령령으로 정하는 방법"이란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방법을 말한다.

1. 증권시장에 상장하는 방법

2. 둘 이상의 금융투자업자(주권상장법인과 계열회사의 관계에 있지 아니한 투자매매업자 또는 투자중개업자를 말한다)를 통하여 신주인수권증서의 매매 또는 그 중개ㆍ주선이나 대리업무가 이루어지도록 하는 방법. 이 경우 매매 또는 그 중개ㆍ주선이나 대리업무에 관하여 필요한 세부사항은 금융위원회가 정하여 고시한다.

「코스닥시장 상장규정」

제83조(신주인수권증권 및 신주인수권증서의 신규상장)① 신주인수권증권 또는 신주인수권증서의 신규상장신청인은 세칙으로 정하는 신규상장신청서와 첨부서류를 거래소에 제출하여야 한다.

② 신주인수권증권을 신규상장하려면 다음 각 호의 심사요건을 모두 충족하여야 한다.

1. 신주인수권증권의 발행회사의 주식(외국주식예탁증권을 포함한다. 이하 이 장에서 같다)이 코스닥시장에 상장되어 있을 것

2. 신주인수권증권의 발행회사의 상장 주식이 상장신청일 현재 이 규정에 따른 관리종목으로 지정되지 않고, 형식적 상장폐지 사유 또는 상장적격성 실질심사에 따른 상장폐지 사유에 해당되지 않을 것

3. 신주인수권증권의 발행총수가 1만 증권 이상일 것. 이 경우 해당 증권의 목적인 신주가 액면주식인 경우에는 액면가액 5,000원을 기준으로 한다.

4. 신주인수권증권의 잔존 권리행사기간이 상장신청일 현재 1년 이상일 것

5. 신주인수권부사채권이 모집 또는 매출로 발행되었을 것. 다만, 주주에게 해당 사채권의 인수권이 주어진 경우에는 그러하지 아니하다.

③ 신주인수권증서를 신규상장하려면 다음 각 호의 심사요건을 모두 충족하여야 한다.

1. 신주인수권증서의 발행회사의 주식이 코스닥시장에 상장되어 있을 것

2. 신주인수권증서의 발행회사의 상장 주식이 상장신청일 현재 이 규정에 따른 관리종목으로 지정되지 않고, 형식적 상장폐지 사유 또는 상장적격성 실질심사에 따른 상장폐지 사유에 해당되지 않을 것

3. 신주인수권의 양도를 허용하고, 신주인수권을 갖는 모든 주주에게 신주인수권증서를 발행하였을 것

4. 신주인수권증서의 발행총수가 1만 증서 이상일 것. 이 경우 해당 증서의 목적인 신주가 액면주식인 경우에는 액면가액 5,000원을 기준으로 한다.

5. 신주인수권증서의 거래 가능 기간이 5일(매매거래일을 기준으로 한다) 이상일 것

제85조(신주인수권증권 및 신주인수권증서의 상장폐지)① 거래소는 신주인수권증권이 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 해당 신주인수권증권의 상장을 폐지한다.

1. 신주인수권증권의 목적인 주식이 관리종목으로 지정되거나, 형식적 상장폐지 사유 또는 상장적격성 실질심사에 따른 상장폐지 사유가 발생한 경우

2. 신주인수권증권의 목적인 주식에 대한 상장폐지 신청으로 해당 주식이 상장폐지되는 경우

3. 신주인수권 행사기간이 만료되거나 행사가 완료된 경우

4. 그 밖에 공익 실현과 투자자 보호를 위하여 거래소가 신주인수권증권의 상장폐지가 필요하다고 인정하는 경우

② 거래소는 신주인수권증서가 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 해당 신주인수권증서의 상장을 폐지한다.

1. 신주인수권증서의 목적인 주식이 관리종목으로 지정되거나, 형식적 상장폐지 사유 또는 상장적격성 실질심사에 따른 상장폐지 사유가 발생한 경우

2. 신주인수권증서의 목적인 주식에 대한 상장폐지 신청으로 해당 주식이 상장폐지되는 경우

3. 신주 청약 개시일의 5일(매매거래일을 기준으로 한다) 전이 된 경우. 다만, 신주인수권증서의 유통상황을 고려하여 세칙으로 정하는 경우에는 그 기간 전으로 한다.

4. 그 밖에 공익 실현과 투자자 보호를 위하여 거래소가 신주인수권증서의 상장폐지가 필요하다고 인정하는 경우

(7) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과 협의된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.① 상장방식 : 전자등록발행된 신주인수권증서 전부를 상장합니다.② 일반주주의 신주인수권증서 거래

구분
상장거래방식
계좌대체 거래방식

방법
주주의 신주인수권증서를 전자등록발행하여 상장합니다. 상장된 신주인수권증서를 장내거래를 통하여 매수하여 증권사 계좌에 보유한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다. 주주의 신주인수권증서는 전자등록발행되므로 실물 증서는 발행되지 않습니다.
신주인수권증서를 매매하고자 하는 기존 실질주주는 위탁증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

기간
2026년 07월 14일부터 2026년 07월 21일까지(5거래일간) 거래
신주배정통지일(2026년 07월 07일(예정))부터 신주인수권증서의 상장거래 마지막 날 이후제2영업일(2026년 07월 23일)까지 거래

주1)
상장거래 : 2026년 07월 14일부터 2026년 07월 21일까지 (5거래일간) 거래 가능합니다.

주2)
계좌대체거래 : 신주배정통지일(2026년 07월 07일(예정))부터 신주인수권증서의 상장거래 마지막 날 이후 제2영업일(2026년 07월 23일)까지 거래 가능합니다.

주3)
신주인수권증서는 전자등록발행되므로 실물은 발행되지 않습니다.

③ 특별계좌 소유주(기존 '명부주주')의 신주인수권증서 거래a. '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약참여 또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다.b. '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 신주인수권증서의 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 이전 없이 대표주관회사의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.라. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항(1) 본 증권신고서는 공시심사 과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자여러분께서는 투자 시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.(2)「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제120조 3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.(3) 본 증권신고서에 기재된 내용은 신고서 제출일 현재까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 따라서, 주주 및 투자자가 투자의사를 결정함에 있어 유의하여야 할 사항이 본 증권신고서상에 누락되어 있지 않습니다.(4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.(5) 본 증권신고서의 예정 모집가액은 확정되어 있는 것은 아니며, 청약일 3거래일 전에 확정 발행가액을 산정함으로써 확정될 예정입니다. 또한, 본 증권신고서의 발행예정금액은 추후 주당 발행가액이 확정되는 내용에 따라 변경될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

[인수방법: 잔액인수]

인수인
인수주식 종류 및 수
인수대가

대표주관회사
SK증권(주)
인수주식의 종류: 기명식 보통주식인수주식의 수: 최종 실권주 ×인수비율(100.00%)
인수수수료 : 모집총액의 1.8%실권수수료 : 잔액인수금액의 20.0%

주1) 최종 실권주 : 구주주청약 및 일반공모 후 발생한 배정잔여주 또는 청약미달주식주2) 모집총액 : 최종 발행가액 X 총 발행주식수주3) 상기 일반공모를 거친 후에도 미청약된 잔여주식에 대하여는 대표주관회사가 인수계약서 상 인수의무주식수를 한도로 하여 인수의무주식수만큼 자기 책임 하에 인수하기로 합니다.

II. 증권의 주요 권리내용

당사가 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자를 통해 발행할 증권은 기명식 보통주이며, 동 증권의 주요 권리내용은 다음과 같습니다.

1. 액면금액

제 7 조 (일주의 금액)
이 회사가 발행하는 주식 일주의 금액은 오백원으로 한다.

2. 주식에 관한 사항

제 5 조 (발행예정주식총수)
이 회사가 발행할 주식의 총수는 500,000,000주로 한다.

제 7 조 (일주의 금액)
이 회사가 발행하는 주식 일주의 금액은 오백원으로 한다.

제 8 조 (주식의 종류 및 주식 등의 전자등록)

회사가 발행할 주식의 종류는 기명식 보통주식과 기명식 우선주식으로 한다.

② 회사는『주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률』제2조 제1호에 따른 주식 등을발행하는 경우에는 전자등록기관의 전자등록계좌부에 주식 등을 전자등록하여야 한다. (2019.06.25개정) 다만, 회사가 법령에 따른 등록의무를 부담하지 않는 주식 등의 경우에는 그러하지 아니할 수 있다.

3. 의결권에 관한 사항

제 27 조 (주주의 의결권)
주주의 의결권은 1주마다 1개로 한다.

제 28 조 (상호 주에 대한 의결권 제한)
회사, 모회사 및 자회사 또는 자회사가 다른 회사의 발행주식총수의 10분의 1을 초과하는 주식을 가지고 있는 경우, 그 다른 회사가 가지고 있는 이 회사의 주식은 의결권이 없다.

제 29 조 (의결권의 불통일행사)

① 2 이상의 의결권을 가지고 있는 주주가 의결권의 불통일행사를 하고자 할 때에는 회일의 3일전에 회사에 대하여 서면 또는 전자문서로 그 뜻과 이유를 통지하여야 한다.

② 회사는 주주의 의결권의 불통일행사를 거부할 수 있다. 그러나 주주가 주식의 신탁을 인수하였거나 기타 타인을 위하여 주식을 가지고 있는 경우에는 그러하지 아니하다.

제 30 조 (의결권의 대리행사)

① 주주는 대리인으로 하여금 그 의결권을 행사하게 할 수 있다.

② 제1항의 대리인은 주주총회 개시 전에 그 대리권을 증명하는 서면 또는 전자문서를제출하여야 한다.

4. 신주인수권에 관한 사항

제 10 조 (신주인수권)

① 회사의 주주는 그가 소유한 주식의 수에 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 갖는다.

② 회사는 제1항의 규정에도 불구하고 다음 각 호의 경우에는 이사회 결의로 주주 이외의 자에게 신주를 배정할 수 있다.

1.『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』제165조의 6에 따라 일반공모증자 방식으로 신주를 발행하는 경우

2.『상법』제542조의 3에 따른 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우

3. 발행하는 주식총수의 100분의 20 범위 내에서 우리사주조합원에게 주식을 우선 배정하는 경우

4.『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』의 관련규정에 의하여 주식예탁증서(DR) 발행에 따라 신주를 발행하는 경우

5. 회사가 경영상 필요로 외국인투자촉진법에 의한 외국인투자를 위하여 신주를 발행하는 경우

6. 자금조달, 신기술의 도입, 재무구조개선, 시설투자 등 경영상의 목적을 위하여 국내외 금융기관, 대주주 및 일반투자자에게 신주를 발행하는 경우 (2019.06.25개정)

7. 기술도입 또는 영업상의 필요로 그 협력회사에게 신주를 발행하는 경우

8. 현물출자에 대하여 신주를 발행하는 경우

9. 외부전문용역 및 자문에 대한 보수 및 수수료의 지급을 위하여 신주를 발행하는 경우

③ 신주인수권의 포기 또는 상실에 따른 주식과 신주배정에서 발생한 단주에 대한 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.

5. 배당에 관한 사항

제 8 조 (주식의 종류 및 주식 등의 전자등록)

회사가 발행할 주식의 종류는 기명식 보통주식과 기명식 우선주식으로 한다.

② 회사는『주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률』제2조 제1호에 따른 주식 등을발행하는 경우에는 전자등록기관의 전자등록계좌부에 주식 등을 전자등록하여야 한다. (2019.06.25개정) 다만, 회사가 법령에 따른 등록의무를 부담하지 않는 주식 등의 경우에는 그러하지 아니할 수 있다.

제 13 조(신주의 동등배당)
회사가 정한 배당기준일 전에 유상증자, 무상증자 및 주식배당에 의하여 발행한 주식에 대하여는 동등배당한다.

제 54 조 (이익금의 처분)
회사는 매 사업 년도의 처분 전 이익잉여금을 다음과 같이 처분한다.

1. 이익준비금

2. 기타의 법정준비금

3. 배당금

4. 임의적립금

5. 기타의 이익잉여금처분액

제 55 조 (이익배당)

① 이익의 배당은 금전 또는 금전 외의 재산으로 할 수 있다.

② 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 수종의 주식을 발행한 때에는 주주총회의 결의로 그와 다른 종류의 주식으로도 할 수 있다.

③ 회사는 제1항의 배당을 위하여 이사회결의로 배당을 받을 주주를 확정하기 위한 기준일을 정하여야 하며, 그 경우 기준일의 2주 전에 이를 공고하여야 한다.

④ 이익배당은 주주총회의 결의로 정한다. 다만, 제52조 제6항에 따라 재무제표를 이사회가 승인하는 경우 이사회 결의로 이익배당을 정한다.

제 56 조 (중간배당)

① 회사는 7월 1일 0시 현재의 주주에게『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』제165조의12에 따라 중간배당을 할 수 있다. 중간배당은 금전으로 한다.

② 제1항의 중간배당은 이사회의 결의로 하되, 그 결의는 제1항의 기준일 이후 45일 이내에 하여야 한다.

③ 중간배당은 직전 결산기의 대차대조표상의 순 자산액에서 다음 각호의 금액을 제외한 액을 한도로 한다.

1. 직전 결산기의 자본금의 액

2. 직전 결산기까지 적립된 자본준비금과 이익준비금의 합계액

3. 직전 결산기의 정기주주총회에서 이익배당하기로 정한 금액

4. 직전 결산기까지 정관의 규정 또는 주주총회의 결의에 의하여 특정목적을 위해 적립한 임의준비금

5. 중간배당에 따라 당해 결산기에 적립하여야 할 이익준비금의 합계액

④ 제1항의 중간배당은 중간배당 기준일 전에 발행한 주식에 대하여 동등배당한다.

⑤ 중간배당을 할 때에는 제8조의 우선주식에 대하여도 보통주식과 동일한 배당률을 적용한다.

III. 투자위험요소

[투자자 유의사항]

■ 본 건 공모주식을 청약하고자 하는 투자자들은 투자결정을 하기 전에 본 공시서류의 다른 기재 부분 뿐만 아니라, 특히 아래에 기재된 「투자위험요소」를 주의 깊게 검토한 후 이를 고려하여 최종적인 투자판단을 해야 합니다.■ 당사는 본 공시서류를 통하여 청약 전에 투자자께서 숙지하셔야 하는 부분에 대하여 성실히 기재하고자 노력하고 있습니다. 다만, 당사가 현재 알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 아래 투자위험요소에 기재하지 않은 사항이라 하더라도 당사의 운영에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있다는 가능성을 배제할 수 없으므로, 투자자는 아래 투자위험요소에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안 되며, 투자자 자신의 독자적이고도 세밀한 판단에 의해야 합니다. 따라서 본 공시서류에 기재된 사항은 투자 판단 시 참고 자료로 활용하실 것을 권고 드리며, 투자자의 투자 판단에 대한 결과는 투자자 본인에게 귀속됩니다.■ 만일, 아래 기재한 투자위험요소가 실제로 발생하는 경우, 당사의 사업, 재무상태, 기타 영업활동에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있으며, 이에 따라 투자자가 금번 공모과정에서 취득하게 되는 당사 주식의 시장가격이 하락하여 투자금액의 일부 또는 전부를 잃게 될 수도 있음을 유의하시기 바랍니다.■ 2009년 02월 04일 부로 시행된 「자본시장과금융투자업에관한법률」 제124조에 의거 누구든지 증권신고의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 자 (전문투자자, 그밖에 대통령령으로 정하는 자를 제외함) 에게 적합한 투자설명서를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게 하거나 매도하여서는 안됩니다. 다만, 「자본시장과금융투자업에관한법률시행령」 제132조에 의거하여 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면으로 표시한 자는 투자설명서의 교부없이 청약이 가능합니다.■ 본 공시서류의 기재사항은 투자 결정을 위한 참고사항일 뿐이며, 투자에 대한 모든 손익 및 투자책임은 투자자 본인에게 귀속됨에 다시 한 번 유의하시기 바랍니다.

당사는 의약품 및 원료의약품의 제조 및 도ㆍ소매업과 건강기능식품 제조 및 판매업 등을 주요한 사업으로 영위하고 있습니다. 주요 품목을 시장 특성에 맞게 군별로 분류해보면 비타민군, 일반의약품군, 태반군, 건강식품군으로 구분할 수 있으며, 대표제품으로는 산제(파우더)형태의 비타민인 레모나와 인태반 드링크인 자하생력, 인후염 치료제인 미놀과 무좀약 PM 등이 있습니다.당사는 현재 11개 지점 및 도매상을 통해 전국 24,000여개 약국에 제품을 유통 및 판매하고 있으며, 편의점과 대형마트, H&B스토어까지 영역을 확대하였습니다. 또한, 온라인 마케팅의 일환으로 모바일 미디어를 통해 고객 접점 확대를 시도하고 있으며,2026년에도 지속적으로 주력 품목에 대한 마케팅 및 광고를 진행하고 있습니다.2026년 1분기말 현재 연결재무제표 기준 당사의 매출액은 161억원으로 전기 대비 약 30억원(약 23.2%) 증가하였습니다. 품목별 매출액은 일반의약품군이 약 67억원으로 전체매출 비중의 약 41.83%, 의약외품이 약 20억원으로 전체 매출 비중의 약 12.27%,일반식품군이 약 38억원으로 전체 매출 비중의 약 23.29%, 건강기능식품군이 약 27억원으로 전체 매출 비중의 약 16.76%, 전문의약품 및 원료의약품 등이 약 6억원으로전체 매출 비중의 약 3.45%를 차지하고 있습니다.당사는 기존의 주요 제품인 레모나, 자하생력 등의 판매를 지속해 나가면서 OTC(일반의약품)전문 기업이라는 이미지를 벗어나기 위하여 사업 영역을 다각화하기 위한 노력을 기울이고 있으며, 레모나 젤리, 레모나 톡톡, 레모나 키즈 등 레모나 라인업 식품이 꾸준한 성장을 보이고 있습니다. 이는 경남제약의 추가매출 상승 요인으로 작용 될 것이라 기대하고 있습니다.

당사의 주요 매출 구성은 다음과 같습니다.

[당사 주요 품목별 매출액 현황]

(K-IFRS, 연결기준)
(단위: 백만원)

사업부문
매출유형
품 목
구체적용도
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

의약품 제조 및 판매
제 품
레모나산
비타민C
4,527
28.07%
14,379
25.70%
17,899
29.44%
19,816
33.41%

결콜라겐
콜라겐
829
5.14%
4,240
7.58%
5,323
8.76%
5,975
10.08%

자하생력
자양강장
1,528
9.47%
6,875
12.29%
6,958
11.45%
7,341
12.38%

칼로
다이어트 보조
816
5.06%
3,458
6.18%
2,697
4.44%
-
-

피엠
무좀치료
499
3.09%
1,235
2.21%
1,454
2.39%
1,225
2.07%

미놀
인후염치료
312
1.93%
1,541
2.75%
1,856
3.05%
2,231
3.76%

소 계
-
8,511
52.76%
31,728
56.71%
36,187
59.53%
36,588
61.70%

기 타
-
7,619
47.24%
24,216
43.29%
24,605
40.47%
22,715
38.30%

합 계
-
16,130
100.00%
55,944
100.00%
60,792
100.00%
59,303
100.00%

(출처: 당사 정기보고서)

당사가 영위하는 의약품 제조 및 판매업은 국내 생산에 기반을 둔 내수 완제품 중심의 산업으로 국내 경기와 밀접하게 연관되어 있으며, 국내경기에 영향을 주는 글로벌 경기에도 밀접하게 관계 되어있습니다. 이에 따라 당사의 사업 운영 및 성장성은 다양한 외부 요인에 의해 영향을 받을 가능성이 있습니다. 투자자는 아래에서 설명하는 주요 투자위험 요인을 충분히 검토할 필요가 있습니다.

1. 사업위험

가. 국내외 경기변동에 따른 위험

당사가 영위하고 있는 의약품 및 건강기능식품 제조ㆍ판매 사업은 국내외 거시경제의 직ㆍ간접적인 영향을 받고 있으며, 고금리, 고환율, 저성장 등에 따른 글로벌 경기침체로 인해 일반의약품ㆍ건강기능식품ㆍ일반식품 등 비처방 제품군의 소비 수요가 위축되거나 영업성과가 둔화될 수 있습니다. 2026년 04월 국제통화기금(IMF)은 '세계경제전망(World Economic Outlook)'을 발표하며, 세계 경제성장률은 2026년에는 3.1%, 2027년에는 3.2%의 성장률을 기록할 것으로 전망했습니다. 2026년 전망치는 이전 최신 전망이었던 2026년 01월 전망 3.3% 대비 0.2%p 하향하였습니다. 국제통화기금(IMF)은 중동 전쟁이 수주 이상 지속된 후 마무리되고 점진적으로 세계 경제가 회복되며 올해 중반부터 에너지 생산ㆍ수출이 정상화된다면 2026년 세계 경제가 3.1% 성장할 것으로 전망하였습니다. 그러나, 2027년까지 전쟁이 이어져 에너지 공급 차질이 장기화할 경우 올해 성장률이 2% 수준으로 하락할 수 있다고 전망하였습니다. 국제통화기금(IMF)는 중동 전쟁에 따른 원자재 시장 불안, 인플레이션 우려, 금융 여건 악화 등이 복합적으로 세계 성장률 전망의 하향 요인으로 제시하였습니다.한국은행이 2026년 2월 발표한 경제전망보고서에 따르면 국내 경제는 미국의 관세 영향 및 건설투자 회복 지연 등의 제약요인이 존재하나, 반도체 경기 개선과 세계경제의 비교적 양호한 흐름 등에 힘입어 2026년 경제성장률은 2.0% 수준을 나타낼 것으로 전망되었습니다. 소비 측면에서는 소득여건 개선 등을 바탕으로 완만한 회복세가 이어질 것으로 예상되는 반면, 건설 등 비IT 부문의 회복은 상대적으로 더딜 것으로 평가되었습니다. 또한 글로벌 경제는 AI 투자 확대와 주요국의 완화적 통화ㆍ재정정책 등에 힘입어 3% 초반의 성장세를 유지할 것으로 예상되나, 무역환경 변화에 따른 불확실성은 확대된 것으로 평가되었습니다.
상기와 같이 최근 국내외 경제는 무역협상 전개양상, 경제심리 회복속도, 글로벌 금융시장 상황과 관련하여 불확실성이 높은 상황입니다. 아울러, 미국의 관세정책, 러시아-우크라이나 전쟁, 이란-미국 전쟁 장기화 우려 및 유가 상승 등의 대외적 요인들은 글로벌 경기의 불확실성을 더욱 높일 것으로 예상됩니다. 글로벌 경기의 불확실성은 당사가 영위하는 사업에 직간접적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

당사가 영위하고 있는 의약품 및 건강기능식품 제조ㆍ판매 사업은 국내외 거시경제의 직ㆍ간접적인 영향을 받고 있으며, 고금리, 고환율, 저성장 등에 따른 글로벌 경기침체로 인해 일반의약품ㆍ건강기능식품ㆍ일반식품 등 비처방 제품군의 소비 수요가 위축되거나 영업성과가 둔화될 수 있습니다.

(1) 글로벌 경기 동향2026년 04월 국제통화기금(IMF)은 '세계경제전망(World Economic Outlook)'을 발표하며, 세계 경제성장률은 2026년에는 3.1%, 2027년에는 3.2%의 성장률을 기록할 것으로 전망했습니다. 2026년 전망치는 이전 최신 전망이었던 2026년 01월 전망 3.3% 대비 0.2%p 하향하였습니다. 국제통화기금(IMF)은 중동 전쟁이 수주 이상 지속된 후 마무리되고 점진적으로 세계 경제가 회복되며 올해 중반부터 에너지 생산ㆍ수출이 정상화된다면 2026년 세계 경제가 3.1% 성장할 것으로 전망하였습니다. 그러나, 2027년까지 전쟁이 이어져 에너지 공급 차질이 장기화할 경우 올해 성장률이 2% 수준으로 하락할 수 있다고 전망하였습니다. 국제통화기금(IMF)는 중동 전쟁에 따른 원자재 시장 불안, 인플레이션 우려, 금융 여건 악화 등이 복합적으로 세계 성장률 전망의 하향 요인으로 제시하였습니다.보고서에 따르면, 경제 전망에 대한 위험 요인은 2026년 1월 보고서 대비 하방 압력이 심화되었다고 제시하고 있습니다. 미국의 수입 관세 부과(25%) 등 주요국의 통상 정책 변화가 실제 집행 단계에 진입함에 따라, 글로벌 공급망의 파편화가 경제 활동에 실질적인 하중을 주기 시작하였으며, AI 관련 생산성 지표가 기대치에 미치지 못할 경우 발생할 AI 재평가 리스크가 여전하며, 특히 고금리 환경에서 가계와 기업의 부채 상환 능력이 한계에 도달하면서 금융시장 내 급격한 자산 가격 조정 가능성이 상승하였습니다.한편, 중동 및 동유럽의 긴장 장기화와 더불어 주요국 내 정치적 불확실성이 새로운 변수로 부상하였으며, 이는 공급망 교란을 넘어 에너지 및 원자재 가격의 2차 충격(Secondary Shock)을 유발하여 전세계적인 인플레이션 고착화를 야기할 수 있습니다. 또한, 장기간 지속된 고금리로 인해 국가들의 이자 부담이 임계점에 도달했으며, 공공부채 관리에 실패할 경우 장기 금리 상승을 유도해 민간 투자를 위축시키는 '크라우딩 아웃(Crowding-out)' 현상이 본격화될 것으로 우려했습니다.한편 상방 요인도 존재합니다. 물가 상승세가 안정권에 접어든 일부 국가들을 중심으로 가계의 실질 소득이 회복되면서 소비가 경제 성장을 지탱할 수 있는 수준에 도달하고 있으며, AI가 단순히 기술적 기대를 넘어 제조, 물류 등 실물 부문에서 구체적인 비용 절감 및 효율성 개선 성과를 내기 시작할 경우 중장기 성장 동력이 될 수 있습니다.국제통화기금(IMF)은 물가 안정 기조를 확고히 하되, 급격한 시장 경색을 막기 위한 유연한 통화 정책 운용이 필요하며, 미래의 충격에 대비하여 재정 지출의 효율성을 높이고 부채 수준을 점진적으로 낮추는 노력이 시급함을 지적하였습니다.IMF가 2026년 04월 전망한 세계 경제성장률 전망은 다음과 같습니다.

[IMF의 주요국가별 경제성장률 전망치]

(단위: %, %p)

경제성장률
2025년
2026년(E)
2027년(E)

'26년 01월

(A)

'26년 04월

(B)

조정폭

(B-A)

'26년 01월

(C)

'26년 04월

(D)

조정폭

(D-C)

세 계
3.4
3.3
3.1
-0.2
3.2
3.2
0.0

선진국
1.9
1.8
1.8
0.0
1.7
1.7
0.0

미국
2.1
2.4
2.3
-0.1
2.0
2.1
+0.1

유로존
1.4
1.3
1.1
-0.2
1.4
1.2
-0.2

일본
1.2
0.7
0.7
0.0
0.6
0.6
0.0

신흥개도국
4.4
4.2
3.9
-0.3
4.1
4.2
+0.1

중국
5.0
4.5
4.4
-0.1
4.0
4.0
0.0

한국
1.0
1.9
1.9
0.0
2.1
2.1
0.0

(출처: IMF World Economic Outlook Update (2026.04))

최근 글로벌 경제는 중동전쟁의 확산 위험에 직면해 있습니다. 2026년 4월 국제통화기금(IMF)은 세계경제 성장률 전망치를 지난 1월 대비 하향하며, 전쟁의 여파가 세계 경제에 본격적으로 파급되고 있음을 경고했습니다. 특히 미국과 한국을 포함한 주요국들의 성장 전망이 전반적으로 위축되거나 정체되는 가운데, 에너지 가격 상승과 인플레이션 기대 심리의 재점화는 통화정책 전환(Pivot) 시점을 더욱 불투명하게 만들며 기업의 조달 환경을 악화시키고 있습니다.한편, 금융시장에서는 인공지능(AI) 기술에 대한 생산성 증가 기대와 투자가 지속되고 있으나, 이를 뒷받침할 실물 지표가 기대에 미치지 못할 경우 발생할 급격한 자산 가격 조정 리스크가 여전히 하방 압력으로 작용하고 있습니다. 특히 고금리 기조가 장기화되는 상황에서 AI 관련 기업발 금융시장 변동성은 가계 자산 훼손과 전반적인 금융 여건 악화로 전이될 가능성이 상존하고 있습니다.이와 함께, 지정학적 리스크는 1월 전망치 대비 현저히 고조되었습니다. 러시아-우크라이나 전쟁의 장기화와 더불어, 미국과 이란 간의 직접적인 갈등 및 중동전쟁의 전면화는 글로벌 공급망과 원자재 시장에 실질적인 영향을 미치고 있습니다. 특히 호르무즈 해협의 긴장은 단순한 가능성을 넘어 국제 유가 급등과 에너지 공급 차질을 유발하는 직접적인 원인이 되고 있으며, 이는 전세계적인 물가 상승 압력과 금융시장 위험회피 심리를 확산시키고 있습니다. 나아가 주요국 간 무역 긴장의 고착화와 재정적자 확대에 따른 공공부채 부담은 장기 금리에 지속적인 압박을 가하고 있습니다. 이러한 복합적인 하방 요인들은 글로벌 경기 연착륙을 저해하고 불확실성을 장기화하며, 수출 의존도가 높은 기업들의 경영 환경에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 만큼 물가 및 금융 안정성을 확보하기 위한 정책적 대응과 구조개혁의 필요성이 그 어느 때보다 강조되고 있습니다.

(2) 국내 경기 동향한국은행이 2026년 2월 발표한 경제전망보고서에 따르면 국내 경제는 미국의 관세 영향 및 건설투자 회복 지연 등의 제약요인이 존재하나, 반도체 경기 개선과 세계경제의 비교적 양호한 흐름 등에 힘입어 2026년 경제성장률은 2.0% 수준을 나타낼 것으로 전망되었습니다. 소비 측면에서는 소득여건 개선 등을 바탕으로 완만한 회복세가 이어질 것으로 예상되는 반면, 건설 등 비IT 부문의 회복은 상대적으로 더딜 것으로 평가되었습니다. 또한 글로벌 경제는 AI 투자 확대와 주요국의 완화적 통화ㆍ재정정책 등에 힘입어 3% 초반의 성장세를 유지할 것으로 예상되나, 무역환경 변화에 따른 불확실성은 확대된 것으로 평가되었습니다. 한편 소비자물가 상승률은 수요측 압력이 제한적인 가운데 일부 품목의 비용 상승 요인 등의 영향으로 2026년 약 2.2% 수준을 나타낼 것으로 전망되었습니다. 또한 향후 전망과 관련된 리스크 요인으로는 글로벌 통상환경의 불확실성, 외환ㆍ금융시장 변동성, 반도체 경기의 변동 가능성 등이 주요 위험요인으로 제시되었습니다.

[한국은행 국내 주요 거시경제지표 전망]

(단위: %)

구분
2024년
2025년
2026년(E)
2027년(E)

상반기
하반기
연간
상반기
하반기
연간

GDP
2.0
0.3
1.6
1.0
2.4
1.6
2.0
1.8

민간소비
1.1
0.7
1.9
1.3
2.3
1.3
1.8
1.8

설비투자
-3.3
-12.2
-7.5
-9.9
-0.8
2.6
1.0
1.5

지식재산생산물투자
1.7
4.5
-0.4
2.0
2.4
2.3
2.4
2.0

건설투자
1.2
1.9
3.8
2.9
3.4
3.5
3.5
2.6

재화수출
6.4
1.7
4.4
3.1
3.5
0.8
2.1
2.3

재화수입
1.3
1.7
2.5
2.1
3.4
1.5
2.5
2.6

(출처: 한국은행 경제전망보고서 (2026.02))

주) 전년동기대비

상기와 같이 최근 국내외 경제는 무역협상 전개양상, 경제심리 회복속도, 글로벌 금융시장 상황과 관련하여 불확실성이 높은 상황입니다. 아울러, 미국의 관세정책, 러시아-우크라이나 전쟁, 이란-미국 전쟁 장기화 우려 및 유가 상승 등의 대외적 요인들은 글로벌 경기의 불확실성을 더욱 높일 것으로 예상됩니다. 글로벌 경기의 불확실성은 당사가 영위하는 사업에 직간접적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

나. 제약산업 및 건강기능식품 산업의 성장성 둔화 위험

국내 의약품 산업은 인구고령화, 소득수준 향상, 만성질환 증가 등의 환경 변화에 힘입어 꾸준히 성장하여 왔으며, 식품의약품안전처에 따르면 국내 의약품 시장규모는 2019년 24조3,100억원에서 2024년 31조6,965억원으로 연평균 약 5.4%의 성장세를 기록하여 왔습니다. 그러나 2010년 시행된 의약품 영업관련 규제(쌍벌제), 2012년 약가일괄인하정책 등 정부의 약가인하 정책 시행 의지가 견고함에 따라 산업 전체의 성장성이 둔화되고 있으며, 2024년 의약품 시장규모는 전년 대비 0.7% 증가에 머물러 내수 중심의 성장률은 둔화 양상을 보이고 있습니다. 또한 통계청 장래인구추계에 따르면 65세 이상 인구 비중은 2025년 20.3%로 초고령사회에 진입할 것으로 전망되어 의약품 근원 수요는 견조한 확대 추세를 지속할 것으로 예상되나, 정부의 보험약가 규제와 건강보험 재정 부담 가중에 따른 약가인하 정책 강화 가능성이 산업 성장성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

한편 한국건강기능식품협회에 따르면 국내 건강기능식품 시장규모는 2021년 5조6,902억원에서 2022년 6조1,498억원으로 확대된 이후, 코로나19 엔데믹 전환에 따른 면역력 관련 수요 감소, 경기 불황에 따른 소비 위축, 신규 사업자 진입에 따른 경쟁 심화 등의 영향으로 2023년 6조1,415억원, 2024년 6조440억원(전년 대비 -1.6%)으로 2년 연속 감소하며 정체 국면에 진입한 것으로 평가되고 있습니다. 당사는 제28기(2025년) 사업보고서 기준 일반의약품 41.85%, 일반식품 26.29%, 건강기능식품 18.64%, 의약외품 11.55% 등 비처방 제품군이 매출의 합산 98% 이상을 차지하는 반면, 전문의약품 비중은 1.83% 수준에 머무는 사업 구조를 보유하고 있어, 처방 의약품 중심의 일반 제약회사 대비 경기ㆍ소비 트렌드 변화에 따른 영향을 받을 수 있는 사업 구조에 해당하며, 당사의 매출액은 제27기 약 608억원(연결재무제표 기준)에서 제28기 약 559억원(별도재무제표 기준)으로 약 8.0% 감소한 바 있습니다. 한편, 당사의 제29기 1분기(2026년 1분기) 연결 기준 매출액은 16,129백만원으로 전기 동기(13,094백만원) 대비 약 23.2% 증가하였으나, 동 증가분에는 2026년 1월 사업다각화 목적으로 신규 편입된 종속회사(키위제1호조합 및 그 종속기업) 매출 약 655백만원(엔터테인먼트 사업부 95백만원 + 해외 사업부 560백만원)이 포함되어 있으며, 본업인 의약품 사업부 매출만을 비교할 경우 15,475백만원으로 전년 동기 대비 약 18.2% 증가한 수준입니다. 다만, 당사의 핵심 수익원 중 하나인 자하생력의 2026년 1분기 매출은 1,528백만원(월평균 약 509백만원)으로 2025년 월평균 매출(약 573백만원) 대비 약 11.1% 감소하는 등 일부 주력 제품의 매출 감소 추세는 지속되고 있어, 1분기 매출 증가의 지속 가능성에 대한 추가적인 모니터링이 필요한 상황입니다.

인구구조의 고령화에 따른 수요 기반 확대로 국내 제약산업과 건강기능식품 산업은 안정적인 성장세를 이어 나갈 수 있을 것으로 예상되나,

정부의 약가규제 정책 강화, 건강기능식품 시장의 정체 국면 지속, 신규 사업자 진입에 따른 경쟁 심화, 가격 경쟁 확대 등 비우호적 영업환경이 상존하고 있어 과거와 같은 고성장을 달성하기는 어려울 것으로 전망됩니다.
그럼에도 불구하고
향후 국내 제약산업 또는 건강기능식품 산업이 위축되거나 시장성장률이 둔화되는 경우 당사의 매출이 감소하거나 영업성과 및 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 특히 전문의약품 매출 비중이 2025년 1.83%, 2026년 1분기 1.66% 수준에 머무는 당사의 사업 구조 특성상 경기 민감도가 일반 제약회사 대비 높게 나타날 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

국내 의약품 산업은 인구고령화, 소득수준 향상, 성인병 및 만성질환 증가 등의 환경 변화에 힘입어 꾸준히 성장하여 왔습니다. 식품의약품안전처가 2025년 6월 27일 발표한 자료에 따르면, 국내 의약품 시장규모는 2019년 24조 3,100억원에서 2024년 31조6,965억원으로 5년간 약 30.4% 확대되었으며, 연평균 약 5.4%의 성장률을 기록하였습니다.

[국내 의약품 시장규모 추이]

(단위: 조원)

구분
2019년
2020년
2021년
2022년
2023년
2024년
연평균 성장률('20~'24)

생산
22.31
24.57
25.49
28.95
30.64
32.86
7.5%

수출
6.06
9.96
11.36
10.46
9.89
12.67
6.2%

수입
8.05
8.57
11.27
11.37
10.71
11.51
7.6%

시장규모(주1)
24.31
23.17
25.39
29.86
31.46
31.70
8.1%

(출처: 식품의약품안전처 의약품 생산실적 및 수입실적 통계자료 (2025.06.27))

주1) 시장규모 = 생산 - 수출 + 수입

제약산업은 인구구조 변화와 밀접하게 연관되어 있으며, 건강 유지와 질병 치료를 목적으로 하는 제품 특성상 노령인구의 증가는 제약산업의 외형 성장과 직결됩니다. 통계청 장래인구추계(2023)에 따르면 우리나라의 65세 이상 인구 비중은 2017년 13.8%로 고령사회에 진입한 데 이어, 2023년 18.2%, 2025년 20.3%로 초고령사회에 진입할 것으로 전망되며, 2030년 25.3%, 2040년 34.3%, 2045년 37.3%에 이를 것으로 예상되어, 인구구조의 고령화에 따른 의약품 근원 수요는 견고한 확대 추세를 지속할 것으로 전망됩니다.

[연령계층별 인구 및 구성비]

(단위: 만명, %)

구분
2023년
2025년
2030년
2035년
2040년
2045년

0~14세 (만명)
571
526
416
374
388
395

15~64세 (만명)
3,657
3,591
3,417
3,188
2,903
2,665

65세 이상 (만명)
943
1,051
1,298
1,521
1,715
1,824

합계 (만명)
5,171
5,168
5,131
5,083
5,006
4,884

0~14세 비중 (%)
11.0
10.2
8.1
7.4
7.7
8.1

15~64세 비중 (%)
70.7
69.5
66.6
62.7
58.0
54.6

65세 이상 비중 (%)
18.2
20.3
25.3
29.9
34.3
37.3

(출처: 통계청 장래인구추계: 2023~2045년 (2023))

또한 건강보험심사평가원 자료에 따르면 65세 이상 노인진료비는 2018년 31조8,235억원(전체의 40.8%)에서 2022년 45조7,647억원(전체의 43.1%)으로 꾸준히 증가하고 있으며, 65세 이상 1인당 월평균 진료비는 2022년 기준 약 42만 9,585원으로 전체 평균 16만 6,073원 대비 약 2.5배 수준에 이르고 있어, 노인 인구 및 만성질환자 증가에 따른 의약품의 근원 수요 확대는 지속될 것으로 예상됩니다.

[65세 이상 노인 진료인원 및 진료비 추이]

(단위: 천명, 억원, 원, %)

구분
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

65세 이상 적용인구 (천명)
7,092
7,463
7,904
8,320
8,751

전체 적용인구 대비 비중 (%)
13.9
14.5
15.4
16.2
17.0

65세 이상 진료비 (억원)
318,235
357,925
376,135
413,829
457,647

전체 진료비 대비 비중 (%)
40.8
41.4
43.1
43.4
43.1

65세 이상 1인당 월평균 진료비 (원)
378,657
409,536
404,331
415,887
429,585

(출처: 국민건강보험, 건강보험 주요통계)

주) 1인당 월평균 진료비 = 진료비 ÷ 평균 적용인구 ÷ 해당 개월 수

다만, 국내 제약산업은 2000년대 이래 연평균 10% 내외의 성장을 기록하여 왔으나, 2010년 시행된 의약품 영업관련 규제인 '리베이트 쌍벌제'(불법 리베이트를 제공하는 자와 수수하는 자를 모두 형사처벌하는 제도), 2012년 약가일괄인하정책(특허만료 의약품의 약가를 평균 14% 인하하는 정책), 2018년 도입된 지출보고서 제도, 최근 의약품 판촉 영업을 전문으로 하는 CSO(Contract Sales Organization) 업계에 대한 규제 강화 등 정부의 약가인하 및 영업관련 규제 시행 의지가 견고함에 따라 산업 전체의 성장성이 둔화되는 추세를 보이고 있으며, 향후 현재 수준의 성장률 지속 여부는 단정하기 어려운 상황입니다. 식품의약품안전처 자료에 따르면 2024년 국내 의약품 시장규모는 31조6,965억원으로 전년 31조4,606억원 대비 0.7% 증가에 그쳐, 내수 중심의 성장률은 둔화 양상을 보이고 있습니다. 한편 2024년 국내 의약품 생산실적은 32조8,629억원으로 전년 대비 7.3% 증가하여 1998년 통계 집계 이후 역대 최고치를 기록하였으며, 이 중 완제의약품이 28조4,622억원(86.6%), 원료의약품이 4조4,007억원(13.4%)을 차지하였고, 완제의약품 중 전문의약품(ETC)이 24조2,265억원(85.1%), 일반의약품(OTC)이 4조2,357억원(14.9%)으로 구성되어, 국내 의약품 시장은 의사 처방을 통한 전문의약품 매출이 다수를 차지하는 구조에 해당합니다.

[연도별 일반/전문의약품 생산실적]

(단위: 억원, %)

연도
일반의약품 생산액
비중
전문의약품 생산액
비중
완제의약품 합계

2020년
31,779
15.1
178,457
84.9
210,229

2021년
30,692
13.7
193,759
86.3
224,451

2022년
35,848
14.0
219,864
86.0
255,712

2023년
38,554
14.3
230,153
85.7
268,707

2024년
42,357
14.9
242,265
85.1
284,622

(출처: 식품의약품안전처 의약품 생산실적 통계 (2025.06.27))

주) 완제의약품 합계 = 일반의약품 + 전문의약품 (원료의약품 제외)

위 표에서 확인할 수 있듯이, 국내 완제의약품 생산실적은 2020년 21조229억원에서 2024년 28조4,622억원 수준으로 연평균 약 7.9% 성장하여 왔으며, 일반의약품 생산실적은 2024년 4조2,357억원으로 전년 3조8,554억원 대비 9.9% 증가하여 2년 연속 성장세를 기록하였습니다. 그러나 일반의약품의 생산실적 비중은 완제의약품 중 14.9% 수준에 머물고 있고, 전체 의약품 시장 규모(31.7조원) 대비 일반의약품 시장 자체는 전문의약품 시장 대비 시장 규모가 작고 정부 정책 변화 및 소비 환경 변화에 따른 변동성이 높게 나타나는 특성을 가지고 있습니다. 국내 제약업계는 이러한 성장률 둔화 추세에 대응하기 위하여 신약개발을 위한 R&D 투자 확대, 생산 및 품질관리 경쟁력 확보를 바탕으로 한 이머징마켓 진출, 높은 치료율과 낮은 부작용을 보이는 바이오의약품 개발 등 다양한 노력을 기울이고 있으며, 식품의약품안전처 자료에 따르면 2024년 바이오의약품 생산실적은 6조3,125억원으로 전년 대비 26.4% 증가하여 처음으로 6조원대에 진입한 바 있으나, 산업 전체가 위축되거나 시장성장률이 둔화될 경우 당사의 매출에도 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다.

당사가 영위하는 또 다른 주요 산업인 건강기능식품 시장도 코로나19 팬데믹 이후 둔화 국면에 진입한 것으로 평가됩니다. 한국건강기능식품협회 '건강기능식품 시장현황 및 소비자 실태조사' 보고서에 따르면, 국내 건강기능식품 시장규모는 2021년 5조6,902억원에서 2022년 6조1,498억원으로 확대된 이후, 2023년 6조1,415억원, 2024년 6조440억원으로 2년 연속 감소하였습니다.

[국내 건강기능식품 시장규모 추이]

(단위: 억원, %)

연도
시장규모
전년 대비 증감률

2021년
56,902
-

2022년
61,498
+8.1

2023년
61,415
-0.1

2024년
60,440
-1.6

(출처: 한국건강기능식품협회 '건강기능식품 시장현황 및 소비자 실태조사' 보고서(2025.06.27))

건강기능식품 시장의 성장 둔화는 코로나19 엔데믹 전환에 따른 면역력 관련 수요 감소, 경기 불황에 따른 가계 소비 위축, 신규 사업자(식품ㆍ화장품ㆍ유통 기업)의 시장 진입에 따른 경쟁 심화, 온라인 채널 중심의 가격 경쟁 확대 등이 복합적으로 작용한 결과로 분석되고 있습니다. 다만 한국건강기능식품협회 자료에 따르면 인구 고령화 추세에 따른 장기적 수요 기반은 견조한 것으로 평가되며, 소비층 측면에서는 2022년까지 51세 이상 고연령층이 주된 소비층을 형성하였으나 최근에는 10세 이하 키즈 및 20~40대 소비 비중이 증가하는 추세를 보이고 있어, 이는 저출산 환경에서 자녀 1인에 대한 투자가 확대되는 '에잇 포켓' 현상과 MZ세대의 건강 관리 일상화 영향으로 분석됩니다. 또한 채널 측면에서는 온라인 채널 비중이 70% 수준에 이르고 있어 가격 경쟁이 심화되는 양상을 보이고 있고, 한편 건강기능식품 시장은 의약품과 달리 식품위생법ㆍ건강기능식품에 관한 법률 등 별도 법령의 적용을 받으며, 제약회사뿐 아니라 식품ㆍ화장품ㆍ유통 기업이 진입하여 경쟁하고 있어 의약품 대비 진입장벽이 낮고 시장 환경 변화에 따른 수요 변동성이 높은 특성을 가지고 있습니다.

당사는 제28기(2025년) 사업보고서 기준 매출액 559억원 중 일반의약품 41.85%, 일반식품 26.29%, 건강기능식품 18.64%, 의약외품 11.55%, 원료의약품 1.88%, 전문의약품 1.83% 순으로 매출이 구성되어 있어, 전문의약품을 제외한 비처방 제품군이 합산 약 98% 이상의 비중을 차지하는 사업 구조를 보유하고 있습니다. 일반적인 국내 제약회사의 경우 전문의약품(ETC) 매출 비중이 80% 이상을 차지하여 의사 처방을 통한 안정적 수요 기반을 확보하고 있는 반면, 당사는 환자 또는 소비자가 직접 제품을 선택하여 구매하는 일반의약품ㆍ건강기능식품 등의 비중이 높아 경기ㆍ소비 트렌드 변화에 따른 영향을 받을 수 있는 사업 구조에 해당합니다. 실제로 당사의 매출액은 제27기(2024년) 약 608억원(연결재무제표 기준, ㈜MINE ENTERTAINMENT 종속회사 존재)에서 제28기(2025년) 약 559억원(별도재무제표 기준, ㈜MINE ENTERTAINMENT 청산 종결)으로 약 8.0% 감소하였으며, 이는 일반식품 매출이 제27기 187억원에서 제28기 147억원으로 약 21.5% 감소하고, 의약외품 매출이 제27기 96억원에서 제28기 65억원으로 약 32.5% 감소한 영향이 주된 요인으로 작용한 것으로 분석되며, 건강기능식품 시장 정체 및 소비 위축이 당사의 매출에 직접적인 영향을 미치고 있는 상황입니다.
한편, 당사의 제29기 1분기(2026년 1분기) 연결 기준 매출액은 16,130백만원으로 전기 동기(13,094백만원) 대비 약 23.2% 증가하였으며, 사업부문별 매출 구성은 의약품 사업부 15,475백만원(95.94%), 엔터테인먼트 사업부 95백만원(0.59%), 해외(섬유) 사업부 560백만원(3.47%) 등으로 구성되어 있습니다. 다만, 의약품 사업부 매출 15,475백만원은 종전 사업구조 기준(별도재무제표 기준 의약품 매출과 비교 가능)이며, 엔터테인먼트 사업부 95백만원 및 해외 사업부 560백만원은 2026년 1월 사업다각화 목적으로 신규 편입된 키위제1호조합 및 그 종속기업(㈜아센디오 등 5개사)의 매출에 해당하는바, 당사 본업인 의약품 사업부 매출만을 비교할 경우 2026년 1분기 매출은 전년 동기(13,094백만원) 대비 약 18.2% 증가한 수준입니다. 다만, 1분기 의약품 사업부 매출 회복세가 연간 단위에서 지속될 수 있을지 여부는 ① 당사의 주력 제품군인 일반의약품ㆍ건강기능식품 시장 동향, ② 자하생력 등 주력 제품의 매출 변동(2026년 1분기 자하생력 매출 1,528백만원으로 2025년 월평균 매출 대비 약 11.1% 감소), ③정부 약가 인하 정책 강화 등 외부 환경 변화에 따라 영향을 받을 수 있으며, 1분기 매출 증가가 일시적 회복인지 또는 구조적 회복인지에 대한 추가 모니터링이 필요한 상황입니다.
인구구조의 고령화에 따른 안정적 수요 기반 및 낮은 경기 민감도를 바탕으로 국내 제약산업과 건강기능식품 산업은 안정적 성장세를 이어 나갈 수 있을 것으로 예상되나, 정부의 약가규제 정책 강화, 건강기능식품 시장의 정체 국면 지속, 신규 사업자 진입에 따른 경쟁 심화, 가격 경쟁 확대 등 비우호적 영업환경이 상존하고 있어 과거와 같은 고성장을 달성하기는 어려울 것으로 전망됩니다. 그럼에도 불구하고 향후 국내 제약산업 또는 건강기능식품 산업이 위축되거나 시장성장률이 둔화되는 경우 당사의 매출이 감소하거나 영업성과 및 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 특히 전문의약품 매출 비중이 2025년 1.83%, 2026년 1분기 1.66% 수준에 머무는 당사의 사업 구조 특성상 경기 민감도가 일반 제약회사 대비 높게 나타날 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

다. 국내 제약 산업의 높은 경쟁강도에 따른 위험

국내 제약산업은 작은 내수 규모, 제네릭ㆍ도입약 중심의 사업 구성, 영업 과당 경쟁과 유통업체 난립 등 구조적 요인이 복합적으로 작용하여 경쟁 강도가 높은 편에 해당합니다. 식품의약품안전처에 따르면 2024년 국내 의약품 시장규모는 31조6,965억원으로 미달러 환산 약 240억달러 수준이며, 이는 글로벌 1위 미국(7,978억달러), 2위 중국(1,128억달러) 등 주요국 대비 작은 규모로, 글로벌 제약사 대비 국내 제약업체의 경쟁력은 낮은 수준에 머물러 있습니다.

국내 제약사는 글로벌 제약사 제품의 도입을 통해 외형을 확장해 왔으나, 도입약 수탁 영업의 과당 경쟁으로 수수료율이 하락하면서 이익률 저하 부담이 누적되고 있으며, 2024년 의약품 생산실적 1조원 이상 3개사가 전체의 15.3%를 점유할 만큼 상위권과 하위권 간 시장지위 격차가 지속되고 있습니다.
당사가 주력하는 비타민 및 일반의약품 시장(2024년 일반의약품 생산실적 4조2,357억원, 완제의약품 중 14.9%)은 전문의약품 대비 진입장벽이 낮고 다양한 제형ㆍ채널로 세분화되어 신제품 출시 주기가 짧으며 광고ㆍ판촉 의존도가 높은 특성을 가지고 있어, 일반의약품을 영위하는 제약사의 경우 마케팅비용 등 판매비와관리비 부담이 높은 사업 환경에 해당합니다.

당사의 2025년 매출액은 559억원으로 전기 대비 8.0% 감소하였으며, 동 기간 판매비와관리비는 169억원, 이 중 광고선전비는 약 10.3억원(판매비와관리비의 약 6.11%)으로 사업구조상 판매비 부담이 지속되고 있습니다. 2025년에는 매출 감소 국면에서 광고선전비를 전기(2024년) 16.1억원에서 10.3억원으로 축소하는 비용 통제를 시행한 바 있으나, 2026년 1분기 광고선전비는 약 2.2억원으로 전년 동기(1.1억원) 대비 약 103.5% 증가하였고, 진행중인 신규 유상증자(190억원) 자금사용 계획상 마케팅비용 120억원(2026.4Q~2027.4Q)이 책정되어 있어 향후 분기별 광고선전비 부담은 다시 큰 폭으로 증가할 것으로 전망됩니다. 또한 당사는 2024년 영업손실 9.4억원, 2025년 영업손실 17.3억원으로 2개 사업연도 연속 영업손실을 시현한 바 있으며, 2026년 1분기 영업이익 3.8억원으로 흑자 전환되었으나 향후 마케팅 비용 본격 집행 시 동 흑자 전환 추세 지속 여부에 영향을 미칠 가능성이 있습니다.
당사는 '레모나' 브랜드의 시장 인지도, 아산ㆍ의령공장 KGMP 인증 자체 제조시설(아산공장: 내용고형제ㆍ내용액제, 의령공장: 원료의약품), 다변화된 유통경로, 의약사업본부와 H&B사업본부의 두 개 사업본부 운영 등을 통해 경쟁 환경에 대응하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 향후 신규 경쟁사의 진입, 경쟁사의 신규제품 출시, 광고ㆍ마케팅 강화 등에 따라 경쟁 강도가 추가로 상승할 경우 당사의 시장 점유율 하락 또는 판매비와관리비 증가로 이어져 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

국내 제약산업은 선진국 대비 작은 내수 규모, 신약 개발보다는 상품 판매를 통한 외형 확장, 생동시험 등 허가제도상의 허점, 제약사의 영업 과당 경쟁과 유통업체 난립 등 여러 요인이 복합적으로 작용하여 산업의 경쟁 강도가 높은 편에 해당합니다.

식품의약품안전처가 2025년 6월 27일 발표한 자료에 따르면, 2024년 국내 의약품 시장규모는 31조6,965억원으로 전년(31조4,606억원) 대비 0.7% 증가하였으며, 의약품 생산실적은 전년(30조6,396억원) 대비 7.3% 증가한 32조8,629억원으로 1998년 통계 집계 이후 역대 최고치를 기록한 바 있습니다. 동 시장규모는 미달러 환산 약 240억달러 수준으로, IQVIA가 발표한 2024년 글로벌 의약품 시장규모 1위 국가인 미국 7,978억달러, 2위 중국 1,128억달러(병원시장 한정), 3위 독일 698억달러, 4위 일본 616억달러 대비 작은 편에 해당합니다. 내수 시장규모가 큰 국가의 제약 기업들이 글로벌 제약 시장을 점유하고 있는 가운데, 규모가 상대적으로 작은 국내 제약업체들은 다국적 기업 대비 낮은 경쟁력을 보여왔습니다.

[제약산업 상위 10개 국가 시장규모 및 성장률]

(단위: 십억달러, %)

국가
2024년 시장규모
전년 대비 성장률

미국
797.8
9.7

중국(주1)
112.8
2.5

독일
69.8
7.8

일본
61.6
2.5

프랑스
49.1
5.3

이탈리아
44.4
9.0

영국
42.1
7.8

스페인
35.2
10.0

캐나다
34.1
7.8

브라질(주2)
32.9
12.0

상위 10개국 합계
1,279.9
8.3

(출처: IQVIA MIDAS, MAT December 2024 (Top 10 Pharmaceutical Markets Worldwide, 2024, 2025.05)

주1) 중국은 병원시장(hospital market)에 한함

주2) 브라질은 약국시장(pharmacy market)에 한함

작은 내수 규모와 글로벌 제약사 대비 낮은 신약 개발 경쟁력의 영향으로, 국내 제약업계는 제네릭 제품 위주의 생산 및 영업력을 통해 성장해 온 바 있습니다. 일반적으로 연매출 100억원 이상인 다국적 제약사 제품의 판권을 확보하면 매출 규모를 늘리기 수월하고 기존에 판매하던 의약품과의 시너지로 외형 확장에 유리한 효과가 있습니다. 글로벌 제약사 입장에서도 현지 영업력을 보유한 국내 제약사와의 협업은 새로운 시장을 개척하고 시장 점유율을 늘리는 데 효과적인 수단에 해당합니다. 그럼에도 불구하고 도입약 수탁 영업 중심 전략은 과당 경쟁으로 인한 수수료율 저하와 기업의 수익성 악화 문제를 안고 있으며, 도입약 유치 경쟁으로 수수료율이 과거 대비 하락하는 추세에 따라 국내 제약 업체들의 이익률은 감소할 수 있습니다.

[국내 의약품 시장규모 추이]

(단위: 조원)

구분
2020년
2021년
2022년
2023년
2024년
연평균 성장률('20~'24)

생산
24.57
25.49
28.95
30.64
32.86
7.5%

수출
9.96
11.36
10.46
9.89
12.67
6.2%

수입
8.57
11.27
11.37
10.71
11.51
7.6%

시장규모(주1)
23.17
25.39
29.86
31.46
31.70
8.1%

(출처: 식품의약품안전처, "2024년 국내 의약품 생산실적 32조원 돌파, 역대 최고" (2025.06.27 보도자료))

주1) 시장규모 = 생산 - 수출 + 수입

또한 식품의약품안전처가 2024년 12월 발간한 「2024년 식품의약품통계연보(제26호)」에 따르면 2023년 말 기준 국내 제약업계 업체 수는 의약품 제조업체 313개소, 의약품 도매상 3,809개소, 수입자 195개소로, 국내 제약 산업의 시장규모를 고려할 때 참여기업의 수는 많은 편으로 판단됩니다. 이는 공동승인 및 위탁생산 정책의 허용으로 제네릭 산업 진출이 용이하였으며, 도입의약품 판매 중심의 사업 구성으로 다수의 기업이 시장에 참여할 수 있었기 때문으로 보입니다. 한편, 식품의약품안전처 보고에 따르면 2024년 의약품 생산실적 1조원 이상 업체는 H사 등 총 3개사로, 이들의 총 생산실적은 5조408억원으로 전체 의약품 생산실적의 15.3%를 차지한 바 있습니다. 이처럼 영업력과 품목 포트폴리오를 확보하고 있는 상위권 제약회사와 제품력 및 영업력이 미흡한 하위 제약회사 간 시장지위 격차가 지속되고 있으며, 이러한 양극화 현상은 정부 규제 등 시장환경 변화에 따라 제약산업 내 설비투자와 연구개발의 중요성이 확대되면서 투자여력 여부에 따라 더욱 심화될 가능성이 존재합니다.

당사가 영위하는 비타민 및 일반의약품 시장은 전문의약품 시장 대비 규제 및 투자에 따른 진입장벽이 낮고 경쟁 강도가 더욱 치열한 시장에 해당합니다. 식품의약품안전처가 2025년 6월 27일 발표한 자료에 따르면, 2024년 일반의약품 생산실적은 전년(3조8,554억원) 대비 9.9% 증가한 4조2,357억원으로 완제의약품 생산실적 중 14.9%를 차지하고 있어, 다수의 사업자가 제한된 시장 내에서 경쟁하는 구도가 지속되고 있습니다. 이로 인해 일반의약품 사업을 영위하는 제약사의 경우 마케팅비용 등 판매비와관리비가 차지하는 비중이 높은 편에 해당합니다. 당사의 주력 제품군인 비타민C 제제 시장은 광동제약 '비타500', 일동제약 '아로나민' 시리즈, 동아제약 '박카스' 등 다수의 대형 제약사 브랜드가 경쟁하는 시장이며, 한국건강기능식품협회의 「건강기능식품 시장현황 및 소비자 실태조사」에 따르면 국내 비타민ㆍ미네랄 시장은 다양한 제형(정제, 액상, 분말, 젤리 등)과 채널(약국, 드럭스토어, 편의점, 홈쇼핑, 온라인 등)로 세분화되어 있어 신제품 출시 주기가 짧고 광고ㆍ판촉 의존도가 높은 특성을 가지고 있습니다. 당사는 약국, 도매, 특판 등 전통적 유통경로를 통한 자체 생산 제품(레모나산, 자하생력, 미놀, 피엠 등) 매출과 대형할인점ㆍ편의점ㆍ홈쇼핑ㆍ온라인을 통한 위탁생산 제품(결콜라겐, 칼로 시리즈 등) 매출이 혼재된 사업구조를 가지고 있으며, 이러한 구조는 채널별 마케팅비용ㆍ지급수수료의 지속적 발생을 수반합니다. 또한 위탁생산 제품의 경우 유행에 따른 수요 변동성이 크고 자체 생산 제품 대비 이익률이 낮은 특성을 가지고 있어, 채널 환경 및 소비 트렌드 변화 시 매출과 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다.당사는 일반의약품ㆍ건강기능식품 등을 주력으로 영위하는 사업구조의 특성상 광고선전비를 포함한 판매비와관리비 부담이 지속적으로 발생하고 있으며, 2025년 매출액은 559억원(별도재무제표 기준)으로 전기(2024년) 608억원(연결재무제표 기준) 대비 8.0% 감소한 가운데, 판매비와관리비는 169억원, 이 중 광고선전비는 약 10.3억원으로 판매비와관리비의 약 6.11%를 차지하고 있습니다. 한편, 2026년 1분기 연결 기준 매출액은 161억원으로 전년 동기(131억원) 대비 약 23.2% 증가한 가운데, 판매비와관리비는 약 43.8억원으로 전년 동기(38.3억원) 대비 약 14.5% 증가하였고, 이 중 광고선전비는 약 2.2억원으로 전년 동기(1.1억원) 대비 약 103.5% 증가하여 판매비와관리비의 약 5.10%를 차지하고 있습니다.
당사의 최근 매출액 및 판매비와관리비 추이는 다음과 같습니다.

[당사 매출액 및 판매비와관리비 추이]

(단위: 백만원, %)

구 분
2026년 1분기
2025년 1분기
2025년
2024년

매출액
16,129
13,094
55,944
60,792

매출원가
11,368
9,160
40,798
43,567

매출총이익
4,761
3,934
15,146
17,225

판매비와관리비
4,384
3,829
16,878
18,168

광고선전비
224
110
1,031
1,614

영업이익(손실)
377
106
(1,732)
(943)

매출액 대비 판관비 비율
27.18%
29.24%
30.17%
29.89%

판관비 대비 광고선전비 비율
5.10%
2.87%
6.11%
8.89%

매출액 대비 광고선전비 비율
1.39%
0.84%
1.84%
2.66%

(출처: 당사 정기보고서, 당사 정리)

주1) 2024년은 종속회사 ㈜MINE ENTERTAINMENT의 존재로 연결재무제표 기준이며, 2025년은 2025년 6월 10일 ㈜MINE ENTERTAINMENT의 청산 종결로 연결대상 종속기업이 부재하여 별도재무제표 기준입니다. 2026년 1분기는 2026년 1월 중 ㈜키위제1호조합 등 종속기업의 신규 편입으로 연결재무제표 기준으로 재작성되었으며, 비교 표시된 2025년 1분기는 종속회사 ㈜MINE ENTERTAINMENT의 존재로 연결재무제표 기준입니다.

상기 표에서 보는 바와 같이, 당사의 매출액 대비 판매비와관리비 비율은 2024년 29.89%, 2025년 30.17% 수준에서 2026년 1분기에는 27.18%로 다소 개선되는 모습을 보이고 있으나, 광고선전비는 2025년 1분기 110백만원에서 2026년 1분기 224백만원으로 약 103.5% 증가하는 등 마케팅 비용 부담이 큰 폭으로 확대되었습니다. 광고선전비 금액은 2024년 1,614백만원, 2025년 1,031백만원으로 감소 추세를 보였으나, 동 감소는 매출 감소 국면에서의 비용 통제 결과로 해석되며, 신규 유상증자 자금사용 계획상 마케팅비용 120억원(2026년 4분기 ~ 2027년 4분기)이 책정되어 있는 점을 고려할 때 향후 분기별 광고선전비 부담은 다시 큰 폭으로 증가할 것으로 전망됩니다. 또한, 당사는 2024년 영업손실 9.4억원, 2025년 영업손실 17.3억원을 시현하여 영업이익률이 마이너스(-) 구간에 머물러 있는 가운데, 2026년 1분기에는 영업이익 3.8억원으로 흑자 전환된 상태이나, 향후 마케팅 비용 확대에 따른 판관비 부담이 동 흑자 전환 추세 지속 여부에 영향을 미칠 가능성이 있습니다.

이러한 경쟁 환경에 대응하기 위하여 당사는 대표 브랜드 '레모나'를 중심으로 한국능률협회컨설팅 주관 '올해의 브랜드대상' 비타민 부문 19년 연속 1위(2024년 기준) 및 '중국 소비자가 뽑은 대한민국 올해의 브랜드 대상' 이너뷰티 부문 10년 연속 1위(2024년 기준)를 수상하며 소비자 인지도를 확보해 온 바 있으며, 2020년 5월에는 중소벤처기업부 '브랜드K'에 선정된 바 있습니다. 또한 아산공장(내용고형제ㆍ내용액제) 및 의령공장(원료의약품)의 KGMP 인증 자체 제조시설을 기반으로 생산 안정성을 확보하고 있으며, 약국ㆍ도매ㆍ특판 등 전통 채널뿐 아니라 대형할인점ㆍ드럭스토어ㆍ편의점ㆍ홈쇼핑ㆍ온라인 등 다변화된 유통경로를 운영하고 있습니다. 아울러 의약사업본부와 H&B사업본부 두 개의 사업본부 운영을 통해 일반의약품, 건강기능식품, 의약외품 등 다양한 제품군을 보유함으로써 단일 시장 의존에 따른 변동성 완화를 도모하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 향후 신규 경쟁사의 진입, 경쟁사의 신규제품 출시, 경쟁사의 광고 및 마케팅 강화 등에 따라 경쟁 강도가 추가로 상승할 경우 당사의 시장 점유율 하락 또는 판매비와관리비 증가로 이어져 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 제약 산업의 일반적 특성과 차별화된 사업 구조 및 시장 환경 위험

제약산업은 인간의 생명과 보건에 직결되는 의약품을 생산ㆍ판매하는 산업으로 연구개발ㆍ임상ㆍ인허가ㆍ제조ㆍ유통 전 과정이 정부의 엄격한 관리ㆍ통제하에 있는 규제 산업이며, 수요탄력성이 낮아 경기 변동에 비탄력적인 특성을 가지고 있습니다. 식품의약품안전처에 따르면 2024년 국내 의약품 생산실적 32조8,629억원 중 전문의약품(ETC)이 85.1%, 일반의약품(OTC)이 14.9%를 차지하고 있어, 일반적인 국내 제약회사는 의사 처방을 통한 전문의약품 매출이 다수를 차지하는 안정적 수요 구조를 보유하고 있는 반면, 일반의약품ㆍ건강기능식품 부문은 환자 또는 소비자가 직접 제품을 선택하는 시장 특성으로 인하여 경기ㆍ계절ㆍ소비 트렌드 변화에 따른 수요 변동성이 상대적으로 높은 시장에 해당합니다.

당사는 2025년 사업보고서 기준 매출액 559억원 중 의약사업본부 60.5%, H&B사업본부 37.9%, 기타 1.6%로 사업본부별 매출이 구성되어 있으며, 품목 기준으로는 일반의약품 41.85%, 일반식품 26.29%, 건강기능식품 18.64%, 의약외품 11.55% 순으로 비처방 제품군이 합산 98% 이상의 비중을 차지하고 있는 반면 전문의약품 비중은 1.83% 수준에 머물러, 전문의약품 매출 비중이 80% 이상에 이르는 일반 국내 제약회사와는 차별화된 사업ㆍ매출 구조를 보유하고 있습니다. 한편, 2026년 1분기 연결 기준 매출 161억원 중에서도 일반의약품 41.83%, 일반식품 23.29%, 건강기능식품 16.76%, 의약외품 12.27% 등 비처방 4개 제품군이 합산 약 94.15%의 비중을 차지하고, 전문의약품 비중은 1.66% 수준에 머물러 동일한 사업 구조가 유지되고 있습니다. 당사는 약국ㆍ도매ㆍ특판 등 전통적 의약품 채널과 대형할인점ㆍ드럭스토어ㆍ편의점ㆍ홈쇼핑ㆍ온라인 등 일반 소비재 채널이 혼재된 다변화된 유통경로를 운영하고 있으며, 아산공장(내용고형제ㆍ내용액제) 및 의령공장(원료의약품)의 KGMP 인증 자체 제조시설을 통한 자체 생산 제품과 외주가공을 통한 위탁 생산 제품이 병존하는 생산 구조를 가지고 있습니다.

이와 같은 차별화된 사업 구조는 일반적인 전문의약품 중심 제약회사 대비 경기 민감도가 높고, 소비 트렌드 변화에 따른 매출 변동성에 노출되어 있으며, 위탁 생산 제품의 이익률이 자체 생산 제품 대비 낮은 특성을 가지고 있고, 의사 처방을 통한 안정적 수요 기반이 제한적인 특성을 보유하고 있습니다.
당사는 의약사업본부와 H&B사업본부의 이원화된 사업본부 운영, 대표 브랜드 '레모나'의 라인업 확장(레모나 헬씨, 레모나 키튼, 레모나 마스크 등),
아산ㆍ의령공장 KGMP 인증 자체 제조시설과 위탁 생산의 병행 운영을 통해 사업 안정성과 수요 변화 대응력을 확보하고 있습니다.
그럼에도 불구하고 향후 경기 둔화에 따른 비처방 제품군의 수요 변동, 소비 트렌드 변화에 따른 단기 매출 변동, 위탁 생산 비중 변화에 따른 수익성 영향, 처방 기반 매출 부재에 따른 수요 안정성 제한 등으로 당사의 영업성과 및 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

제약산업은 정밀화학과 생명공학기술을 기반으로 인간의 생명과 직결되는 의약품을 생산ㆍ판매하는 고부가가치 산업에 해당합니다. 의약품은 연구개발에서부터 임상실험ㆍ인허가ㆍ제조ㆍ유통에 이르는 전 과정이 약사법 등 관련 법령에 따라 정부의 엄격한 관리ㆍ통제하에 있으며, 안전성과 윤리적 관점에서 다양한 제약을 받고 있어 산업 진입장벽이 높은 편에 해당합니다. 산업 경기 측면에서 제약산업은 다른 산업 대비 수요탄력성이 낮아 경기 흐름에 비탄력적인 특성을 가지고 있으며, 의사 처방을 통해 매출이 발생하는 전문의약품(ETC)의 경우 안정적 수요처를 확보하고 있어 경기 변동에 따른 영향이 일반의약품 대비 적은 편으로 알려져 있습니다.

식품의약품안전처가 2025년 6월 27일 발표한 자료에 따르면, 2024년 국내 의약품 생산실적 32조8,629억원 중 전문의약품 비중은 85.1%, 일반의약품 비중은 14.9% 수준으로, 국내 의약품 시장은 의사 처방을 통한 전문의약품 매출이 다수를 차지하는 구조에 해당합니다. 일반의약품의 경우 환자 또는 소비자가 직접 제품을 선택하여 구매하는 특성으로 인하여 경기ㆍ계절ㆍ소비 트렌드 변화에 따른 수요 변동성이 상대적으로 높은 시장 특성을 가지고 있습니다. 또한 건강기능식품 시장은 의약품과 달리 식품위생법ㆍ건강기능식품에 관한 법률 등 별도 법령의 적용을 받으며, 제약사뿐 아니라 식품ㆍ화장품ㆍ유통 기업이 진입하여 경쟁하고 있어 의약품 대비 진입장벽이 낮고 시장 환경 변화에 따른 수요 변동성이 높은 특성을 가지고 있습니다.

당사는 의약품 및 원료의약품의 제조ㆍ도소매업과 건강기능식품 제조ㆍ판매업 등을 영위하고 있으며, 의약사업본부와 H&B사업본부의 두 개 사업본부를 운영하고 있습니다. 일반적인 국내 제약회사의 경우 전문의약품(ETC) 매출 비중이 80% 이상을 차지하는 사업 구조를 보유하고 있는 반면, 당사는 일반의약품ㆍ의약외품ㆍ건강기능식품ㆍ일반식품 등 비처방 제품군 중심의 매출 구성을 보유하고 있어 일반 제약회사와는 차별화된 사업ㆍ매출 구조를 가지고 있습니다. 당사의 사업부문별 매출 비중은 다음과 같습니다.

[당사 매출구성 세부내역]

(단위: 백만원, %)

사업부문
품목
2026년 1분기 매출액
2026년 1분기 비율
2025년 매출액
2025년 비율
2024년 매출액
2024년 비율

의약품 제조 및 판매
일반의약품
6,748
41.83
23,414
41.85
22,819
37.54

의약외품
1,979
12.27
6,463
11.55
9,571
15.74

건강기능식품
2,704
16.76
10,427
18.64
9,093
14.96

원료의약품
290
1.80
1,050
1.88
1,279
2.10

전문의약품
267
1.66
1,024
1.83
1,454
2.39

일반식품
3,757
23.29
14,707
26.29
18,729
30.81

기타
68
0.42
98
0.18
173
0.28

매출조정
(-)452
(-)2.80
(-)1,700
(-)3.04
(-)3,186
(-)5.24

소계
15,360
95.23
55,483
99.18
59,932
98.58

용역
8
0.05
25
0.04
21
0.04

로열티
9
0.06
61
0.11
118
0.19

임대
98
0.61
376
0.67
721
1.19

아센디오
엔터테인먼트
95
0.59
-
-
-
-

섬유
560
3.47
-
-
-
-

계
16,130
100.00
55,944
100.00
60,792
100.00

(출처: 당사 정기보고서)

주1) 제27기는 종속회사 ㈜MINE ENTERTAINMENT의 존재로 연결재무제표 기준이며, 제28기는 2025년 6월 10일 ㈜MINE ENTERTAINMENT의 청산 종결로 연결대상 종속기업이 부재하여 별도재무제표 기준입니다. 제29기 1분기는 2026년 1월 중 ㈜키위제1호조합 등 종속기업의 신규 편입으로 연결재무제표 기준으로 재작성되었습니다.

당사의 품목별 매출 비중을 살펴보면 2025년 매출액 559억원 중 일반의약품이 41.85%로 가장 높은 비중을 차지하고 있으며, 일반식품 26.29%, 건강기능식품 18.64%, 의약외품 11.55% 순으로 일반의약품을 포함한 비처방 제품군이 합산 98% 이상의 비중을 차지하고 있는 반면, 전문의약품 비중은 1.83% 수준에 머무르는 사업 구조를 보유하고 있습니다.또한, 2026년 1분기 매출 161억원 기준으로도 일반의약품 41.83%, 일반식품 23.29%, 건강기능식품 16.76%, 의약외품 12.27% 등 비처방 4개 제품군이 합산 약 94.15%(전기 1Q에 부재하였던 키위제1호조합 등 종속기업의 엔터테인먼트ㆍ해외 사업부 매출 4.06%를 제외하면 비처방 4개 제품군 비중은 더욱 높음)의 비중을 차지하고, 전문의약품 비중은 1.66% 수준에 머무는 등 동일한 사업 구조가 유지되고 있습니다. 일반의약품군은 무좀치료제 PM시리즈, 목ㆍ구강 염증치료제 미놀에프트로키, 레모나씨플러스정, 감기약, 종합영양제 등으로 구성되어 있으며, 의약외품군은 대표 브랜드 '레모나'를 필두로 씹어먹는 레모나 헬씨, 어린이 영양제 레모나 키튼, 레모나 마스크 등으로 구성되어 있습니다. 일반식품군은 스틱형 콜라겐 '결콜라겐'과 마시는 레모나(상큼한 비타민 레모나) 등으로 구성되어 있으며, 건강기능식품군에는 다이어트 보조제 '칼로' 시리즈 등이 포함되어 있습니다. 이처럼 당사는 처방 의약품 중심의 사업 구조가 아닌 비타민ㆍ일반의약품ㆍ의약외품ㆍ건강기능식품ㆍ일반식품 등 다양한 비처방 제품군을 영위하는 컨슈머 헬스케어(consumer healthcare) 성격의 사업 구조를 보유하고 있습니다.

또한 당사가 운영하는 유통경로는 약국ㆍ도매ㆍ특판 등 전통적 의약품 채널과 대형할인점ㆍ드럭스토어ㆍ편의점ㆍ홈쇼핑ㆍ온라인 등 일반 소비재 채널이 혼재된 구조를 가지고 있으며, 의약사업본부는 '회사→약국→소비자' 및 '회사→병원→소비자' 채널과 OTC도매팀을 통한 도매 유통 채널을 병행하고 있고, H&B사업본부는 일반유통팀과 특수유통팀을 통해 '회사→할인점ㆍ백화점ㆍ마트ㆍ온라인→소비자' 채널을 운영하고 있습니다. 제품 측면에서도 아산공장(내용고형제ㆍ내용액제) 및 의령공장(원료의약품)의 KGMP 인증 시설을 통한 자체 생산 제품(레모나산, 자하생력, 미놀에프트로키, 피엠 등)과 외주가공을 통한 위탁 생산 제품(결콜라겐, 칼로 시리즈 등)이 병존하고 있습니다. 위탁 생산 제품군은 유행에 따른 수요 변동성이 큰 건강기능식품ㆍ일반식품 영역의 비중이 높아 외주가공을 통해 수요 변화에 탄력적으로 대응할 수 있는 장점을 보유하고 있는 반면, 자체 생산 제품 대비 이익률이 낮은 특성을 가지고 있어 위탁 생산 비중에 따라 당사의 수익성이 영향을 받을 수 있습니다.

이와 같은 당사의 차별화된 사업 구조는 일반적인 전문의약품 중심 제약회사와 비교하여 다음과 같은 본질적 위험 요인에 노출되어 있습니다. 첫째, 일반의약품ㆍ건강기능식품ㆍ일반식품 부문은 환자가 아닌 소비자가 직접 선택하여 구매하는 제품 특성상 경기 민감도가 높아 경기 둔화 국면에서 수요 변동성이 확대될 수 있습니다. 둘째, 신제품 트렌드, 건강 관련 이슈, 계절적 요인 등 소비 트렌드 변화에 따라 단기 매출이 변동될 수 있으며, 특히 비타민ㆍ콜라겐 등 일부 카테고리의 경우 소비자 선호 변화 속도가 빨라 매출 안정성에 영향을 미칠 수 있습니다. 셋째, 자체 생산 제품과 위탁 생산 제품의 비중 변화에 따라 영업이익률이 영향을 받을 수 있으며, 위탁 생산 비중이 확대될 경우 자체 생산 대비 낮은 이익률 구조로 인해 수익성이 약화될 수 있습니다. 넷째, 전문의약품 매출 비중이 2025년 1.83%, 2026년 1분기 1.66% 수준에 머물러 있어 의사 처방을 통한 안정적 수요 기반이 제한적이며, 일반 제약회사 대비 매출 안정성이 낮은 사업 구조에 해당합니다. 다섯째, 당사 매출의 일정 비중이 '레모나' 브랜드 라인업에 집중되어 있어 동 브랜드 관련 수요 변화 또는 소비자 인식 변화 시 매출 전체에 영향을 미칠 수 있는 단일 브랜드 의존 구조의 특성을 가지고 있습니다.

당사는 이러한 사업 구조 특성에 대응하기 위하여 의약사업본부와 H&B사업본부의 이원화된 사업본부 운영을 통해 사업부문별 매출 변동성을 분산하고 있으며, 대표 브랜드 '레모나'를 중심으로 레모나 헬씨, 레모나 키튼, 레모나 마스크, 레모나 젤리, 레모나 톡톡, 레모나 키즈 등으로 라인업을 확장하여 단일 제품 의존도를 완화하는 방향으로 사업을 전개하고 있습니다. 또한 아산공장(내용고형제ㆍ내용액제) 및 의령공장(원료의약품)의 KGMP 인증 자체 제조시설 운영과 외주가공을 통한 위탁 생산을 병행하여 수요 변화에 대한 탄력적 대응 체계를 갖추고 있으며, 약국ㆍ도매ㆍ특판 등 전통 의약품 채널과 대형할인점ㆍ드럭스토어ㆍ편의점ㆍ홈쇼핑ㆍ온라인 등 일반 소비재 채널을 병행 운영함으로써 단일 채널 의존에 따른 변동성을 완화하고 있습니다.

그럼에도 불구하고 향후 국내외 경기 둔화에 따른 비처방 제품군의 수요 위축, 건강기능식품ㆍ일반식품 시장의 소비 트렌드 변화에 따른 단기 매출 변동, 위탁 생산 비중 확대에 따른 자체 생산 대비 낮은 이익률 영향, 전문의약품 매출 비중이 낮은 사업 구조 특성상 처방 기반 안정 수요의 제한, '레모나' 등 특정 브랜드에 대한 매출 의존도 등의 요인으로 당사의 영업성과 및 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

마. 국내 식품 시장의 가변성 및 내수 환경 변화에 따른 위험

국내 식품 시장은 식품의약품안전처에 따르면 2024년 생산실적이 114조8,252억원으로 전년(108조4,875억원) 대비 5.8% 성장한 외형을 보유하고 있으나, 의약품 시장과 달리 식품위생법, 식품 등의 표시ㆍ광고에 관한 법률 등 별도 법령의 적용을 받고 진입장벽이 낮아 식품ㆍ외식ㆍ유통ㆍ화장품 기업이 활발하게 시장에 진입하고 있으며, 헬시플레저(Healthy-Pleasure), 웰에이징(Well-Aging), 슈거제로 등 빠르게 변화하는 소비 트렌드에 따라 제품의 수명주기가 짧고 신제품 출시가 빈번하여 단기 매출 변동성이 높은 가변적 시장 특성을 보유하고 있습니다.

한편 최근 고물가ㆍ고환율ㆍ내수 부진 등 거시경제 환경 변화에 따라 가계 소비가 위축되어, 통계청 자료에 따르면 음식료품 소매판매지수와 음식점업 생산지수는 2023년부터 감소세를 지속하고 있으며, 2024년 3분기 소매판매액지수는 1995년 통계 작성 이래 최장기간인 10분기 연속 감소세를 기록하였습니다. 당사는 2025년 매출액 559억원 중 일반식품 매출이 약 147억원(26.29%), 의약외품 매출이 약 65억원(11.55%)을 차지하고 있으며, '결콜라겐'(스틱형 콜라겐), '마시는 레모나'(상큼한 비타민 레모나) 등 일반식품군과 '레모나' 등 의약외품군 제품을 보유하고 있어 식품 시장 환경 변화에 직접적으로 노출되어 있는 사업 구조에 해당합니다.

당사의 일반식품 매출은 2024년 약 187억원에서 2025년 약 147억원으로 약 21.5% 감소하였으며, 의약외품 매출도 2024년 약 96억원에서 2025년 약 65억원으로 약 32.5% 감소하여 식품ㆍ의약외품 부문이 당사의 매출 감소를 주도한 것으로 분석됩니다. 한편, 당사의 2026년 1분기 일반식품 매출은 약 38억원(23.29%), 의약외품 매출은 약 20억원(12.27%)을 시현하여 매출 구성상 일정 비중을 유지하고 있으나, 양 부문이 연간 단위에서 추가적인 회복세를 시현할 수 있을지 여부는 내수 환경 및 소비 트렌드 변화에 따라 영향을 받을 것으로 전망됩니다. 당사는 아산공장(내용고형제ㆍ내용액제) 및 의령공장(원료의약품)의 KGMP 인증 자체 제조시설과 외주가공을 통한 위탁 생산을 병행 운영하여 수요 변화에 탄력적으로 대응하고 있으며, '레모나' 브랜드 라인업 확장을 통해 다양한 식품 카테고리로 포트폴리오를 다각화하고 있습니다.
그럼에도 불구하고 향후 가공식품 원재료 물가 상승, 내수 소비 위축 지속, 콜라겐ㆍ비타민 음료 등 기능성 음용식품 시장의 트렌드 변화, 신규 사업자 진입에 따른 시장 점유율 변동 등에 따라 당사의 일반식품 및 의약외품 부문 매출이 추가 감소하거나 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

국내 식품 시장은 가공식품, 축산물, 건강기능식품 등 다양한 분야로 구성되어 있는 대규모 산업 분야입니다. 식품의약품안전처와 식품안전정보원이 2025년 5월 29일 발표한 자료에 따르면, 2024년 국내 식품산업 생산실적은 114조8,252억원으로 전년 대비 5.8% 증가하였으며, 국내 총생산(GDP) 2,549조1,207억원 대비 4.5%, 제조업 총생산 684조5,992억원 대비 16.8%를 차지하는 국가 핵심 산업 중 하나에 해당합니다.

[국내 식품산업 생산실적 추이]

(단위: 조원, %)

연도
생산실적
전년 대비 증감률

2019년
81.01
+2.7

2020년
84.33
+4.1

2021년
93.16
+10.5

2022년
105.01
+12.7

2023년
108.49
+3.3

2024년
114.83
+5.8

(출처: 식품의약품안전처 식품산업 생산실적 통계 (각 연도))

주) 식품산업 = 식품제조가공업(주류ㆍ조사처리 포함) + 식품첨가물제조업 + 용기ㆍ포장 제조업 + 축산물가공업 + 식육포장처리업 + 건강기능식품제조업

식품산업 생산실적을 업종별로 살펴보면 식품 등(식품, 식품첨가물, 용기ㆍ포장 등)이 가장 큰 비중을 차지하고 있으며, 그 외 축산물, 건강기능식품 순으로 구성되어 있습니다. 가장 많이 생산된 식품 품목은 즉석섭취ㆍ편의식품류, 소스류, 빵류 등 가공식품 위주의 생산 구조를 보유하고 있습니다.

[2024년 식품산업 업종별 생산실적]

(단위: 억원, %)

업종
생산실적
비중

식품 등 (식품, 식품첨가물, 용기ㆍ포장 등)
742,920
64.7

축산물 (축산물가공업, 식육포장처리업)
377,714
32.9

건강기능식품
27,618
2.4

합계
1,148,252
100.0

(출처: 식품의약품안전처ㆍ식품안전정보원 2024년 식품산업 생산실적 (2025.05.29))

국내 식품 시장은 외형 성장세를 유지하고 있으나 다음과 같은 가변성이 높은 시장 특성을 가지고 있습니다. 첫째, 의약품 시장과 달리 식품위생법, 식품 등의 표시ㆍ광고에 관한 법률, 건강기능식품에 관한 법률 등 별도 법령의 적용을 받으며 의약품 대비 진입장벽이 낮아, 식품ㆍ외식ㆍ유통ㆍ화장품 기업뿐만 아니라 신규 사업자가 활발하게 시장에 진입하고 있어 경쟁 강도가 높은 시장 환경을 형성하고 있습니다. 둘째, 소비자가 직접 제품을 선택하여 구매하는 시장 특성상 헬시플레저(건강과 즐거움 동시 추구), 웰에이징(건강한 노화), 슈거제로(저당), 식물성 원료 기반, 고단백 등 빠르게 변화하는 소비 트렌드에 따라 제품의 수명주기가 짧고 신제품 출시가 빈번한 특성을 가지고 있습니다. 셋째, 온라인 채널 확산에 따른 가격 비교 용이성 증가, 1∼2인 가구 증가에 따른 소량 구매 경향 변화, 할인 경쟁에 따른 수익성 악화 등 채널 환경 변화도 식품 시장의 가변성을 높이는 요인에 해당합니다.

또한 최근 고물가ㆍ고환율ㆍ내수 부진 등 거시경제 환경 변화에 따라 국내 식품 시장은 외형 성장세를 보이고 있는 가운데에서도 실질 소비는 위축되는 양상을 보이고 있습니다. 통계청 자료에 따르면 음식료품 소매판매지수와 음식점업 생산지수는 2023년부터 감소세를 지속하고 있으며, 2024년 3분기 음식료품 소매판매액지수는 1995년 관련 통계 작성 이래 최장기간인 10분기 연속 감소세를 기록하여, 가공식품 시장에서도 실질 소비가 둔화되고 있는 상황에 해당합니다. 한국경제인협회가 매출액 1000대 기업을 대상으로 실시한 '2026년 기업 경영 환경 인식 조사'에서도 응답 기업의 다수가 2026년 경영 여건이 어려울 것으로 전망하였으며, 가장 큰 대내 경영 리스크 요인으로 '내수 부진 및 회복 지연'을 꼽고 있어, 내수 환경의 비우호적 상황이 단기간에 개선되기는 어려울 것으로 예상됩니다. 또한 통계청 가계금융복지조사에 따르면 중산층 가구의 가처분소득 대비 여윳돈이 감소하는 추세를 보이고 있어, 가계의 소비 여력이 축소되고 있는 상황에 해당합니다.

식품 원재료 물가 상승도 국내 식품 시장의 가변성을 높이는 요인 중 하나입니다. 식품의 주원료인 밀, 코코아, 커피, 유지류 등 국제 원재료 가격 상승과 환율 상승에 따른 수입원가 증가가 누적되어 가공식품 물가 상승 요인으로 작용하고 있으며, 한국은행 자료에 따르면 식품 원료의 원화 기준 수입물가는 환율 영향에 따라 큰 폭으로 상승한 바 있습니다. 다만 가계 소비 위축 환경에서 가격 인상에 대한 사회적 부담이 가중되고 있어 식품 기업의 가격 인상이 제한되는 상황이며, 한국경제인협회 조사에 따르면 환율 상승으로 증가한 원가를 판매 가격에 반영하지 못한 기업이 다수에 달해 식품 기업 전반의 수익성 악화 요인으로 작용하고 있습니다.

당사는 2025년 매출액 559억원 중 일반식품 매출이 약 147억원(26.29%), 의약외품 매출이 약 65억원(11.55%)을 차지하고 있으며, 주요 일반식품 제품으로는 스틱형 콜라겐 음료 '결콜라겐', 비타민 음료 '마시는 레모나'(상큼한 비타민 레모나) 등을 보유하고 있고, 의약외품군에는 대표 브랜드 '레모나'와 씹어먹는 레모나 헬씨, 어린이 영양제 레모나 키튼, 레모나 마스크 등 다양한 제품 라인업이 포함되어 있어 식품 시장 환경 변화에 직접적으로 노출되어 있는 사업 구조에 해당합니다. 당사의 일반식품 부문 매출은 2024년 약 187억원에서 2025년 약 147억원으로 약 21.5% 감소하였으며, 의약외품 부문 매출도 2024년 약 96억원에서 2025년 약 65억원으로 약 32.5% 감소하여, 두 부문이 당사 매출 감소를 주도하였습니다. 콜라겐 음료 시장의 경우 시장 진입 사업자 증가에 따른 경쟁 심화, 브랜드 선호도 변화에 따른 수요 위축이 주된 요인으로 작용하였으며, 비타민 음료 시장의 경우에도 신규 경쟁 제품 출시와 채널별 가격 경쟁 심화가 매출 감소 요인으로 작용한 것으로 분석됩니다.

한편, 당사의 2026년 1분기 일반식품 매출은 약 38억원(23.29%), 의약외품 매출은 약 20억원(12.27%)으로, 일반식품ㆍ의약외품 부문이 매출 구성상 일정 비중을 유지하고 있는 가운데에서도 2025년 대비 매출 비중이 다소 하락하는 모습을 보이고 있습니다. 1분기 매출 비중 변화가 분기별 계절적 요인에 기인한 일시적 변동인지, 시장 환경 변화에 따른 구조적 변동인지 여부는 향후 분기별 추이를 통해 확인이 필요한 상황입니다.

이와 같은 국내 식품 시장의 가변성과 내수 환경 변화는 당사의 일반식품 및 의약외품 부문 매출에 다음과 같은 본질적 위험 요인을 발생시킵니다. 첫째, 콜라겐, 비타민 음료 등 기능성 음용식품 시장은 신규 사업자 진입이 활발하고 소비 트렌드 변화 속도가 빨라 단기 매출 변동성이 높은 특성을 가지고 있습니다. 둘째, 가계 소비 여력 축소와 음식료품 소매판매 감소세 지속으로 비처방 소비재 성격의 제품군 매출이 위축될 가능성이 상존하고 있습니다. 셋째, 식품 원재료 물가 상승에 따른 원가 부담이 가중되고 있는 가운데 가격 인상 여력은 제한되어 있어 수익성 악화 요인으로 작용할 수 있습니다. 넷째, 식품 시장은 의약품 대비 진입장벽이 낮아 식품ㆍ외식ㆍ유통ㆍ화장품 기업 등 신규 사업자의 시장 진입 시 당사 제품의 매출이 빠르게 영향을 받을 수 있는 사업 환경에 해당합니다. 다섯째, 온라인 채널 확산에 따른 가격 비교 용이성 증가와 1∼2인 가구 중심의 소비 패턴 변화로 채널별 수수료 부담과 가격 경쟁 압박이 가중되고 있는 상황에 해당합니다.

당사는 이러한 사업 환경에 대응하기 위하여 아산공장(내용고형제ㆍ내용액제) 및 의령공장(원료의약품)의 KGMP 인증 자체 제조시설을 통한 자체 생산 제품과 외주가공을 통한 위탁 생산 제품을 병행하여 수요 변화에 탄력적으로 대응하고 있으며, '레모나' 브랜드를 중심으로 레모나 헬씨, 레모나 키튼, 레모나 마스크, 레모나 젤리, 레모나 톡톡, 레모나 키즈 등 라인업 확장을 통해 일반의약품에서 의약외품ㆍ건강기능식품ㆍ일반식품 영역으로 포트폴리오를 다각화하고 있고, 약국ㆍ도매ㆍ특판 등 전통 채널과 대형할인점ㆍ드럭스토어ㆍ편의점ㆍ홈쇼핑ㆍ온라인 등 일반 소비재 채널의 병행 운영을 통해 단일 채널 의존도를 완화하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 향후 가공식품 원재료 물가의 추가 상승, 국내 내수 소비 위축의 지속, 콜라겐ㆍ비타민 음료 등 기능성 음용식품 시장의 트렌드 변화, 식품 시장의 낮은 진입장벽으로 인한 신규 사업자 진입 확대, 온라인 채널 중심의 가격 경쟁 심화 등에 따라 당사의 일반식품 및 의약외품 부문 매출이 추가 감소하거나 영업성과 및 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

바. 정부의 의약품 규제 관련 위험

제약산업은 인간의 생명과 보건에 관련한 제품을 생산하는 국민의 건강과 직결된 사업이기 때문에 의약품의 허가, 보험 약가 등재뿐만이 아니라 생산, 유통, 판매에 이르기까지 정부에서 매우 엄격하게 통제, 관리하고 있어 정부정책의 영향을 크게 받고 있습니다. 국내 제약사들이 리베이트에 의존하는 기존의 제네릭의약품(복제약) 위주의 영업에서 벗어나 신약개발과 해외수출에 주력하도록 유도하는 것입니다. 이러한 기조 하에 정부는 건강보험 재정건전화 및 제약산업 선진화를 위해 리베이트 쌍벌제, 일괄 약가인하 등을 시행하는 등 제약산업에 대한 규제를 강화하는 추세이며, 특히 타산업과 달리 정부가 약가를 직접적으로 통제하고 있어 정부의 약가정책이 제약산업내 개별기업의 매출 및 영업수익성에 직접적인 영향을 미치고 있습니다.
당사는 대전지방식품의약품안전청으로부터 2024년 06월 14일「약사법」제38조 및「의약품 등의 안전에 관한 규칙」제48조 제9호 위반사항에 대하여「행정절차법」제21조에 따라 행정처분을 사전 통지 받았습니다
. 제조업자 등의 준수사항 위반(기준서 미준수)에 관한 사항으로 당사의 품목 중 자하생력액을 제조하면서 자사기준서 '불만 처리 규정'에서 정한 사항을 준수하여야 하나 2022년 11월 30일 및 2023년 01월 02일자 불만사항이 발생하였음에도 불구하고 동 기준서에 따른 절차를 준수하지 않고 ERP시스템을 사용하여 불만처리 기록서를 작성한 사실이 있습니다.

이에 따라 2024년 07월 09일 대전지방식품의약품안전청으로부터 제조업자 등의 준수사항 위반으로 자하생력액 제조업무정지 1개월 15일의 행정처분 통지를 받았습니다. 당사는 상기 행정처분 외에도 2022년 이후 인후렉신캡슐(은교산) 2건, 갈로닉주, 더즌비타주, 플라젠시아주, 보감탕액ㆍ보감탕코프액 등 복수 품목에 대해 식품의약품안전청으로부터 제조업무정지ㆍ판매업무정지ㆍ광고업무정지 등의 행정처분을 받은 이력이 있습니다. 이 중 인후렉신캡슐(은교산) 2건, 보감탕액ㆍ보감탕코프액(2023.12) 등 4건은 위탁제조사(수탁자)에 대한 관리책임 위반과 관련된 처분이었으며, 당사는 위탁제조(외주가공) 비중이 2026년 1분기 연결 기준 의약품 사업부 매출의 약 31.2%(약 4,824백만원) 수준으로 일정 수준 이상의 위수탁 관리 위험에 노출되어 있습니다.
당사는 상기 관련 법규 위반에 따른 제재로 당사의 매출액 하락에 따른 수익성 악화 뿐만 아니라 브랜드 이미지 하락 등 당사에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.
이처럼 향후에도 제약 산업의 특성상 정부 규제가 이어질 것으로 예상됨에 따라 정부정책의 변화 및 방향성에 따라 당사를 비롯한 개별 기업의 성장성 및 수익성이 크게 영향을 받을 수 있으며 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

1) 제약산업에 대한 정부 규제의 일반적 특성

제약산업은 인간의 생명과 보건에 관련한 제품을 생산하는 국민의 건강과 직결된 사업이기 때문에 의약품의 허가, 보험약가 등재뿐만 아니라 생산, 유통, 판매에 이르기까지 정부에서 엄격하게 통제ㆍ관리하고 있어 정부정책의 영향을 크게 받고 있습니다. 당사가 영위하는 제약 및 건강기능식품 사업과 관련된 국내 법률 중 당사의 사업과 밀접하게 연관된 법률로는 식품의약품안전처 및 보건복지부 소관의 「약사법」이 대표적이며, 이외 보건복지부 소관의 「국민건강보험법」, 「제약산업 육성 및 지원에 관한 특별법」, 식품의약품안전처 소관의 「의약품 등의 안전에 관한 규칙」, 「우수의약품제조관리기준(KGMP)」, 「우수의약품유통관리기준(KGSP)」 등이 있습니다.

정부는 국내 제약산업이 내수시장에 안주하여 글로벌 경쟁력을 잃을 것을 방지하고 의약품비 부담으로 인해 건강보험 재정건전성이 위협받고 있는 상황을 고려하여 2006년 '약제비 적정화방안'을 시작으로 제약산업 선진화를 추진하여 왔습니다. 주된 골자는 국내 제약사들이 리베이트에 의존하는 기존의 제네릭의약품(복제약) 위주의 영업에서 벗어나 신약개발과 해외수출에 주력하도록 유도하는 것입니다. 이러한 기조 하에 정부는 건강보험 재정건전화 및 제약산업 선진화를 위해 리베이트 쌍벌제, 일괄 약가인하 등을 시행하는 등 제약산업에 대한 규제를 강화하는 추세이며, 특히 타 산업과 달리 정부가 약가를 직접적으로 통제하고 있어 정부의 약가정책이 제약산업 내 개별기업의 매출 및 영업수익성에 직접적인 영향을 미치고 있습니다. 제약산업과 관련된 정부의 주요 정책 변화와 그에 따른 영향은 아래와 같습니다.

[정부의 주요 제약산업 규제 연혁]

시행연도
구분
주요내용
산업에 미친 영향

2000
의약분업
의사와 약사의 역할 분리
전문의약품 처방 확대, 전문의약품 중심의 시장 성장

2002
약가재평가 제도 도입
외국 7개국 약가와 비교하여 정기적 약가 조정
조정수준이 수익성에 미친 영향은 제한적

2006
약제비 적정화 방안
선별등재 시스템 전환, 제네릭 약가인하 폭 확대
가격통제 범위 확대, 보험공단의 가격 교섭력 강화

2008
GMP 규정 개선
선진국 수준 GMP 도입, 밸리데이션ㆍ변경관리 등 신설
제약기업의 설비투자 부담 증가

2009
리베이트 약가 연동제
리베이트 적발 품목 보험약가 최고 20% 인하
영업에 대한 정부규제 강화

2010
리베이트 쌍벌제 / 시장형 실거래가 상환제도
리베이트 제공자ㆍ수수자 모두 처벌
영업에 대한 정부규제 강화

2012
약가제도 개편(일괄약가인하)
계단식 약가구조 폐지, 특허만료 의약품 약가 53.55%로 일괄 조정
2012년 제약기업 수익성 큰 폭 하락

2014
국민건강보험법 개정(리베이트 투아웃제)
리베이트 관련 약제 건강보험 대상 제외
제약업계 영업방식 변화

2015
의약품 허가-특허권 연계제도 / 의약품 공급내역 보고 의무화
신약 특허권자 허락 없는 후발주자 복제약 판매 금지
신약특허권 강화, 유통 부문 정부규제 강화

2016
실거래가 약가 인하
시장 실거래가 기반 의약품 가격 인하
연간 1,368억원의 약제비 절감

2017
약사법 개정안 시행
경제적 이익 등 제공내역 지출보고서 작성ㆍ보관 의무화
리베이트에 대한 정부규제 강화

2019
사용량-약가 연동 협상제 도입
매출 증가 시 약가 인하 협상
등재 유형별 평가 방식 차등화

2020.07
제네릭 의약품 약가제도 개편
자체 생물학적동등성시험ㆍ등록 원료의약품 사용 2개 기준 요건에 따른 차등 산정
제네릭 의약품 품질 및 경쟁력 제고

2024.10
CSO 신고제 시행
영업대행사 등록ㆍ계약서 보관ㆍ재위탁 고지 의무, 약사법 제47조 제2항 개정
CSO에 대한 정부규제 강화, 컴플라이언스 부담 증가

2026.下
국민건강보험 약가제도 개선방안 시행
제네릭 및 특허만료 의약품 약가 산정률 53.55%→45% 단계적 인하(2026년 하반기 51% 1차 조정 후 2036년까지 11년에 걸쳐 단계적 조정), 자체생동 미실시ㆍDMF 미사용 약가 조정 비율 85%→80% 강화, 계단식 약가 인하 강화, 약가 유연계약제 도입
제네릭 중심 제약사 수익성 저하 예상

(출처: 보건복지부, 식품의약품안전처, 「국민건강보험 약가제도 개선방안」(2026.03.26 건정심 의결), 「제2차 국민건강보험 종합계획(2024~2028)」등을 바탕으로 당사 정리)

한편, 국내 의약품 시장규모는 정부의 지속적인 약가 통제 정책에도 불구하고 인구 고령화에 따른 의료수요 증가, 바이오의약품 시장 성장 등에 힘입어 꾸준히 성장하여 왔습니다. 식품의약품안전처에 따르면 2024년 국내 의약품 시장규모는 31조 6,965억원으로 1998년 통계 집계 이후 역대 최고치를 기록하였으며, 2019년 이후 연평균 5.45%의 성장률을 시현하였습니다.

[국내 의약품 시장규모 추이]

(단위: 억원)

구분
2019년
2020년
2021년
2022년
2023년
2024년

시장규모
243,100
231,722
253,932
298,595
314,606
316,965

전년 대비 증감률
-
(-)4.7%
9.6%
17.6%
5.4%
0.7%

주1) 시장규모 = 생산실적 + 수입실적 - 수출실적

(출처:「2024년 의약품ㆍ의약외품 생산실적」 보도자료(2025.06.27))

2) 약가인하 정책 관련 위험

정부는 연간 약제비 지출규모를 14% 이상 절감하는 내용의 신규 약가일괄인하제도를 포함한 '약가제도 개편 및 제약산업 선진화' 방안을 2012년 4월 1일부로 시행한 바 있습니다. 새로운 제도는 기존의 계단형 약가제도를 폐지하고 특허만료 오리지널 및 제네릭의 약가를 일괄 인하하는 방안으로, 특허만료 의약품에 대해 오리지널 및 제네릭의 약가를 55%로 일괄 인하하고, 특허만료 1년 이내 의약품도 53.55% 수준으로 상한가격을 일괄 인하하는 것이 주요 내용입니다.

또한 2020년 7월부터 정부는 제네릭 품목에 적용되었던 일괄약가제를 개정하여 차등식 약가제를 도입하였으며, 동일제제 제네릭 의약품에 대해 일괄적으로 약가를 산정하던 방식에서 2가지 기준 요건(자체 생물학적 동등성시험 실시, 등록된 원료의약품 사용)에 따라 차등 산정하는 방식으로 변경되었습니다.

[제네릭 의약품 약가제도 개정안 (2020년 7월 시행)]

건강보험 등재 순서
기준 요건
가격

20개 이내
2개 모두 만족
원조 의약품 가격의 53.55%

1개 만족
53.55%의 85% → 45.52%

만족 요건 없음
45.52%의 85% → 38.69%

20개 이후
-
최저가의 85%

(출처: 보건복지부)

특히, 보건복지부는 2025년 11월 28일 제22차 건강보험정책심의위원회에서 약가제도 종합 개편안을 보고한 후, 의견 수렴 절차를 거쳐 2026년 3월 26일 제6차 건강보험정책심의위원회에서 「국민건강보험 약가제도 개선방안」을 최종 심의ㆍ의결한 바 있습니다. 동 개선방안의 주요 내용은 다음과 같습니다.

첫째, 제네릭 및 특허만료 의약품의 약가 산정률을 현행 53.55%에서 45%로 인하합니다. 이는 2025년 11월 초안에서 제시된 40% 대비 5%p 상향된 수치이며, 신규 등재 의약품에 대해서는 2026년 7월부터 적용되고, 기등재 의약품에 대해서는 등재 시점에 따라 단계적으로 조정됩니다.

둘째, 기등재 의약품의 약가 조정은 2026년 하반기부터 2036년까지 약 11년에 걸쳐 단계적으로 진행됩니다. 1단계로 2012년 이전에 등재된 의약품에 대하여 2026년 하반기에 51%까지 인하한 후 매년 2%p씩 인하하여 2029년에 45%로 조정하며, 2단계로 2013년 이후 등재된 의약품에 대하여 2030년부터 2033년까지 단계적으로 45%까지 조정할 계획입니다. 다만, 안정적 수급이 필요한 약제는 인하 대상에서 제외됩니다.

셋째, 혁신형ㆍ준혁신형 제약기업에 대한 약가 우대가 시행됩니다. 연구개발 투자 비중이 높은 혁신형 기업은 일반 제약사 대비 약가 인하 속도가 늦춰져, 일반 제약사가 4년 내 45%에 도달하는 반면 혁신형ㆍ준혁신형 기업은 8년에 걸쳐 단계적으로 45%에 도달하게 됩니다.

넷째, 자체 생동성시험 미실시 또는 식약처 등록 원료의약품(DMF) 미사용에 따른 약가 조정 비율을 현행 85%에서 80%로 강화하여 제네릭 의약품의 품질관리를 강화합니다.

다섯째, 계단식 약가 인하가 강화되어 동일성분 의약품의 다품목 등재 관리 제도가 도입되며, 계단식 차등 기준점이 기존 20번째에서 13번째로 강화됩니다.

여섯째, 약가 유연계약제(이중약가제)가 2026년 2분기부터 도입되어, 신약뿐만 아니라 특허만료 기등재 오리지널, 위험분담 환급 종료 신약, 개량신약, 바이오시밀러 등도 적용 대상에 포함됩니다.

당사는 의약사업본부와 H&B사업본부의 2개 사업본부로 운영되고 있으며, 2025년 별도 기준 매출비중은 의약사업본부 60.5%, H&B사업본부 37.9%, 기타 1.6%입니다. 품목별로는 일반의약품군이 약 234억원(전체 매출 대비 41.85%), 의약외품이 약 65억원(11.55%), 일반식품군이 약 147억원(26.29%), 건강기능식품군이 약 104억원(18.64%)을 차지하고 있으며, 보험약가 인하 정책이 직접적으로 적용되는 전문의약품(약 10.2억원, 1.83%) 및 원료의약품(약 10.5억원, 1.88%) 등은 합산 약 20.7억원으로 전체 매출의 약 3.71% 수준입니다. 한편, 당사의 2026년 1분기 연결 기준 매출액은 16,129백만원으로, 사업부문별 매출 구성은 의약품 사업부 15,475백만원(95.9%), 엔터테인먼트 사업부 95백만원(0.6%), 해외(섬유) 사업부 560백만원(3.5%)이며, 의약품 사업부 매출 중 보험약가 인하 정책의 직접 적용 대상인 전문의약품(약 2.67억원, 1.66%) 및 원료의약품(약 2.90억원, 1.80%) 비중은 합산 약 3.46% 수준으로 제한적입니다.따라서 약가인하 정책으로 인한 직접적 영향은 제한적일 것으로 판단되나, 약가인하 정책의 강화는 제약산업 전반의 수익성 저하로 이어져 일반의약품 시장의 경쟁 심화를 유발할 수 있으며, 이는 당사가 영위하는 일반의약품 및 의약외품 시장의 가격 경쟁 압력으로 전이될 가능성이 있습니다.

3) 건강보험 재정수지 관련 위험

2018년 7월부터 시행된 건강보험료 부과체계 1단계 개편의 영향과 정부의 건강보험 보장성 강화 정책의 본격 시행으로 건강보험 재정수지는 2018년 (-)17,222억원, 2019년 (-)26,773억원으로 당기적자를 기록한 바 있으나, 2020년 이후에는 흑자 기조를 회복하여 5년 연속 흑자를 기록하고 있습니다. 다만, 흑자 규모는 2023년 4조 1,276억원에서 2024년 1조7,244억원, 2025년 4,996억원으로 점차 축소되는 추세를 보이고 있습니다.

[건강보험 재정수지 추이]

(단위: 억원)

구분
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년
2023년
2024년
2025년

당기수지
7,077
(-)17,222
(-)26,773
14,960
28,229
36,291
41,276
17,244
4,996

누적준비금
207,733
205,955
178,499
174,181
202,410
238,701
279,977
297,221
302,217

(출처: 국민건강보험공단 「현금흐름 기준 건강보험 재정 현황」각 연도 보도자료)

주1) 현금흐름 기준 (각 연도 12월 31일 기준)

정부가 2024년 2월 발표한 「제2차 국민건강보험 종합계획(2024~2028)」에 따르면, 건강보험 재정은 2026년부터 당기수지 적자로 전환될 것으로 전망되며, 이는 인구 고령화에 따른 의료수요 증가 및 보험급여비 지출 증가에 기인합니다. 이에 정부는 동 계획에서 건강보험료율의 법정 상한선(현행 8%) 조정을 위한 사회적 논의 추진, 피부양자 인정 범위의 점진적 축소, 의료남용 차단 등을 통한 재정 효율화 방안을 제시한 바 있습니다.

또한, 보건복지부는 2026년 2월 25일 개최된 '2026년 제4차 건강보험정책심의위원회'에서 의결된 「제2차 국민건강보험 종합계획 2026년 시행계획(안)」에서 "건강보험 당기수지 흑자폭이 감소(2025년 4,996억원) 중인 상황으로 재정 운영의 안정성 확보를 위한 국고지원 예산 확대를 추진하고, 투명성과 지속가능성 향상을 위해 올해 처음으로 5년 단위 중장기 재정전망을 추계해 공개할 계획"이라고 밝힌 바 있습니다. 정기석 국민건강보험공단 이사장은 2026년 2월 5일 정례 기자간담회에서 "2026년 당기수지 적자가 거의 확실하며, 누적 준비금이 30조원이 쌓여 있어 견디겠으나 내년이 지나면 적립금도 고갈될 수밖에 없다"고 발언한 바 있습니다.

이러한 건강보험 재정 여력 축소 추세는 향후 약가 인하 정책의 강화 압력으로 작용할 가능성이 있으며, 이에 따라 의약품비에 대한 부담 완화를 위한 일괄 약가인하 등 추가적인 정부 정책의 변화가 발생할 수 있어 당사의 성장성 및 수익성에 영향이 발생할 수 있습니다.

4) 리베이트 규제 강화 관련 위험

리베이트는 제약회사나 의약품 도매업체가 의사ㆍ약사 등 처방권자에게 판매 촉진을 목적으로 금전이나 물품ㆍ편익ㆍ노무ㆍ향응 등의 경제적 이익을 제공하는 행위를 의미합니다. 정부는 2010년 11월 28일 '리베이트 쌍벌제'를 도입하여 불법 리베이트를 제공하는 자와 수수하는 자를 모두 형사처벌하는 제도를 시행한 이래, 2014년 리베이트 투아웃제, 2017년 지출보고서 작성ㆍ보관 의무화, 2018년 9월 국민건강보험법 개정을 통한 제재처분 상향(1차 위반시 약가 최대 20% 인하, 2차 위반시 약가 최대 40% 인하, 3차 위반 시 1년 이내 급여정지 등) 등 리베이트 관련 규제를 단계적으로 강화하여 왔습니다.

특히, 2024년 10월 19일부터 약사법 제47조 제2항 개정으로 의약품 판촉 영업을 전문으로 하는 CSO(Contract Sales Organization, 영업대행사)가 리베이트 규제 대상에 명시적으로 포함되었으며, CSO 신고제가 도입되어 제약사가 판촉 영업을 위탁하는 CSO에 대한 등록ㆍ계약서 보관ㆍ재위탁 고지 의무가 강화되었습니다. 또한 CSO 종사자에게 리베이트 금지 교육이 의무화되고 미이수 시 과태료가 부과되며, 국세청ㆍ공정거래위원회 등 관계 기관의 합동 단속도 강화되어 조세포탈ㆍ부당거래 등 관련 사례가 늘어나고 있습니다.

[ 'CSO 신고제' 약사법 개정안 신설 규제]

규제 내용
상세 조항
위반 시 벌칙ㆍ과태료

의약품판촉영업자(CSO) 정의 법제화
의약품의 품목허가를 받은 자, 수입자 또는 의약품 도매상('의약품공급자')으로부터 의약품의 판매촉진 업무를 위탁받아 수행하려는 자
-

CSO에 대한 복지부ㆍ지자체 신고 의무 부여
의약품 판촉영업자는 보건복지부령으로 정하는 기준에 따라 특별자치시장ㆍ특별자치도지사ㆍ시장ㆍ군수ㆍ구청장에게 신고하여야 함
3년 이하 징역 또는 3,000만원 이하 벌금

의약품공급자(제약사ㆍ도매상 등)의 미신고 CSO 판촉업무 위탁 금지
의약품공급자는 신고하지 않은 의약품 판촉영업자에게 의약품의 판매촉진 업무를 위탁하여서는 아니 됨
3년 이하 징역 또는 3,000만원 이하 벌금

CSO 대표ㆍ종사자 등 리베이트 금지 교육의무 부여
의약품 판촉영업자는 의약품의 판매질서 등에 관한 교육을 받아야 함
100만원 이하 과태료

판촉업무 CSO 위탁, 재위탁 시 위탁계약서 작성ㆍ보관 의무 부여
의약품공급자가 의약품 판촉영업자에게 의약품 판매촉진 업무를 위탁하는 경우 위탁계약서를 작성하고 해당 위탁계약서 및 관련 근거 자료를 5년간 각각 보관하여야 함
1년 이하 징역 또는 1,000만원 이하 벌금

(출처: 제약산업정보포털)

당사의 2025년 매출은 의약사업본부(60.5%)와 H&B사업본부(37.9%)로 구성되어 있으며, 의약사업본부의 의약품은 지점ㆍ출장소 및 의약도매팀을 통해 약국ㆍ병원ㆍ도매상으로 공급되고, H&B사업본부의 일반식품ㆍ건강기능식품ㆍ의약외품은 일반유통팀ㆍ특수유통팀을 통해 할인점ㆍ백화점ㆍ마트ㆍ온라인 등 일반 소비자 채널로 공급되는 사업구조입니다. 따라서 의료기관 처방 중심의 전문의약품 판매가 주력인 종합제약사 대비 리베이트 규제로 인한 직접적 영향은 상대적으로 제한적일 수 있으나, 당사 또한 일부 전문의약품과 의약품도매상ㆍ약국 채널을 통한 판매를 영위하고 있으므로 향후 리베이트 규제 강화 및 단속 강화에 따라 영업 환경이 악화될 가능성을 배제할 수 없습니다.

한편, 당사는 신고서 제출일 현재 의약품 판촉 영업을 위탁한 CSO(영업대행사)를 별도로 운영하고 있지 않아, 2024년 10월 시행된 CSO 신고제에 따른 의약품공급자의 미신고 CSO 위탁 금지 의무, 위탁계약서 작성ㆍ보관 의무 등에 따른 직접적 컴플라이언스 부담은 제한적인 수준입니다. 의약품 지출보고서의 경우 당사는 매년 6월 전년도 일반의약품 관련 경제적 이익 제공내역(견본, 세미나 개최 등)을 건강보험심사평가원 지출보고시스템에 업로드하는 방식으로 「약사법」 제47조의2에 따른 보고 의무를 이행하고 있으며, 동 업무는 감사팀에서 진행하고 있습니다.

다만, 당사가 향후 영업ㆍ유통 채널 확대 목적으로 CSO 등 외부 영업대행조직을 활용할 경우 신고제 도입 이후 강화된 리베이트 규제, 합동 단속, 컴플라이언스 비용 증가 등의 위험에 신규로 노출될 수 있습니다. 또한, 현행 지출보고서 작성ㆍ보관 체계의 운영 과정에서 신고 지연, 기재 누락 등이 발생할 경우 「약사법」상 과태료 등의 제재가 부과될 수 있는 만큼, 당사는 관련 내부통제 절차의 지속적인 점검 및 강화가 필요한 상황입니다.

5) GMP 등 의약품 품질관리 규제 관련 위험

의약품 제조 및 품질관리기준(Good Manufacturing Practice, GMP)은 우수한 의약품을 제조하기 위하여 공장에서 원료의 구입부터 제조, 출하 등에 이르는 모든 과정에 필요한 관리기준을 규정한 것으로, 미국 FDA가 1963년 제정ㆍ공표하면서 WHO와 각국에서 GMP를 도입하기 시작하였습니다. 2008년 밸리데이션(Validation), 변경관리, 연간품질평가 등 새로운 규정들이 포함되어 선진국의 GMP와 유사한 수준으로 KGMP가 전면 개정되었으며, 2019년에는 KGMP가 EU 화이트리스트(EU와 동등한 수준의 GMP를 보유한 국가 목록)에 등재된 바 있습니다.

[정부의 의약품 품질관리 규제]

명칭
주요내용

GMP 의무화
GMP는 현대화ㆍ자동화된 제조 시설과 엄격한 공정 관리로 의약품 제조 공정상 발생할 수 있는 인위적인 착오를 없애고 오염을 최소화함으로써 안정성이 높은 고품질의 의약품을 제조하는 관리운영체계로, 2008년 신약 및 전문의약품, 2009년 일반의약품, 2010년 원료의약품에 대해 GMP 의무화

품목별 밸리데이션 의무화
밸리데이션은 특정한 공정과 방법ㆍ기계설비ㆍ시스템이 미리 설정돼 있는 판정 기준에 맞는 결과를 일관되게 도출한다는 것을 검증해 문서화하는 제도로, 2008년 1월 신약, 2008년 7월 전문의약품, 2009년 7월 일반의약품, 2010년 1월 원료의약품 및 의약외품에 대해 의무화

(출처: 보건복지부)

당사는 국제 수준의 기술과 KGMP(우수의약품제조관리기준) 인증 제조공장을 보유하고 있으며, 감독 당국에서 요구하는 각종 자격 및 인증 등의 요건을 충족하고 있습니다. 당사가 보유한 의약품 관련 인증의 종류 및 갱신 현황은 다음과 같습니다.

[당사 보유 의약품 인증 현황]

구 분
보유 인증
최근 갱신일
차기 갱신 예정일
인증 범위

KGMP(우수의약품제조관리기준)
보유
2024.09.09
2027.06.19
아산공장(내용고형제: 산제ㆍ정제ㆍ캡슐제ㆍ트로키제, 내용액제: 경구용액제), 의령공장(원료의약품)

KGSP(우수의약품유통관리기준)
보유
2005.12.21
2026.04.23
유통관리

BGMP(우수건강기능식품제조기준)
보유
2025.03.26
2028.04.07
건강기능식품 제조

(출처: 당사 제시)

한편, 당사는 2024년도 정기 약사감시 결과(관리번호: KNCP-20240722-001)에 따라 식품의약품안전처로부터 22건의 지적사항(모두 Minor 등급)을 통보받은 바 있으며, 동 지적사항은 제조설비 적격성평가, 시설관리, 자동화장치 책임자, 환경관리, 컴퓨터(보증부서)책임자, 컴퓨터시스템 밸리데이션, 시험관리, 제품품질평가, 제조공정관리, 포장공정관리, 제조위생관리, 보관관리 등 12개 대분류 영역에 걸쳐 있었습니다. 당사는 동 지적사항에 대하여 시정 및 예방조치 보고서를 통해 SOP 개정, 정기적 검증평가 절차 추가, 적격성평가 주기 설정, 위탁제조업체 평가 진행, 시험데이터 백업 및 복구 보고서 작성, 위해성평가 시행, LIMS 반영, 시험기록 재작성, 기밀도검사 기록지 보완 등 22건의 시정ㆍ예방조치를 2024년 8월부터 2026년 2월까지 모두 완료한 바 있습니다.그럼에도 불구하고 향후 제약산업의 생산, 판매, 관리 등과 관련한 정부의 규제가 강화될 경우 해당 규제에 부합하기 위한 추가적인 비용(시스템 구축, 시설투자 등)이 발생하여 당사의 재무구조에 부담이 될 수 있습니다. 또한, 일부 또는 전체의 생산 공정이 GMP에 부적합하다고 판정될 가능성이 존재하며, GMP를 갱신하지 못할 경우 일부 또는 전체의 품목을 생산할 수 없게 되어 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

6) 원료의약품 자급률 관련 공급망 위험

국내 제약산업은 원료의약품의 해외 의존도가 높은 구조적 특성을 가지고 있어, 글로벌 공급망 충격이 발생할 경우 필수의약품 공급에 차질이 발생할 위험이 있습니다. 식품의약품안전처 자료에 따르면 국내 원료의약품 자급률은 2022년 11.9%로 역대 최저치를 기록하였고, 수입액 상위 10개국 중 중국이 37.7%, 인도가 12.5%를 차지하여 특정 국가에 대한 의존도가 높은 것으로 나타났으며, 2023년 원료의약품 자급률은 25.6%로 다소 회복된 바 있습니다. 또한 2024년 기준 국내 원료의약품 생산 규모는 4조4,007억원으로 전체 의약품의 13.4%를 차지하지만, 이 중 수출용 바이오의약품(1조8,080억원)을 제외하면 실제 국내 원료의약품 생산 비중은 7.8% 수준에 그치고 있는 상황입니다.

이에 정부는 2025년 3월부터 '국산 원료의약품 사용 국가필수약 68% 약가우대 정책'을 시행한 바 있으며, 2026년 3월 26일 의결된 「국민건강보험 약가제도 개선방안」에서도 국가필수의약품 등을 대상으로 한 약가 우대를 강화하여 안정적 공급을 유도하기로 한 바 있습니다. 다만, 당사는 2025년 별도 기준 원료의약품 매출이 약 10.5억원으로 전체 매출의 1.88% 수준에 그쳐, 원료의약품 자급률 관련 공급망 위험에 대한 직접적 노출은 제한적인 수준입니다. 2026년 1분기 원료의약품 매출 또한 약 2.90억원으로 연결 매출 16,129백만원 대비 약 1.80% 수준에 머무르고 있어, 동 위험에 대한 직접적 노출은 여전히 제한적인 수준입니다.

7) 당사의 행정처분 이력 및 관련 위험

당사는 2024년 6월 14일 대전지방식품의약품안전청으로부터 「약사법」 제38조 및 「의약품 등의 안전에 관한 규칙」 제48조 제9호 위반사항에 대하여 「행정절차법」 제21조에 따라 행정처분을 사전 통지 받은 바 있습니다. 이는 당사의 품목 중 자하생력액을 제조하면서 자사기준서 '불만 처리 규정'에서 정한 사항을 준수하지 않고 ERP시스템을 사용하여 불만처리 기록서를 작성한 사실에 기인합니다. 이에 따라 당사는 2024년 7월 9일 대전지방식품의약품안전청으로부터 자하생력액 제조업무정지 1개월 15일(2024.07.19~2024.09.02)의 행정처분 통지를 받은 바 있습니다.

또한, 당사는 2024년 6월 20일 대전지방식품의약품안전청으로부터 자하생력액에 대하여 「약사법」 제31조 제9항 및 「의약품 등의 안전에 관한 규칙」 제8조 제1항에 따라 시험방법(함량시험) 변경이 발생하였음에도 불구하고 변경허가 또는 변경신고를 하지 아니한 사항에 대하여, 2024년 7월 9일 제조업무정지 1개월 15일의 행정처분을 별도로 통지받은 바 있습니다. 동 처분은 위 불만처리 규정 위반에 따른 처분과 중복된 제품(자하생력액)이기에 종합 처분된 내용입니다.

[자하생력액 행정처분 관련 영업정지 공시 내역]

[주요사항보고서(영업정지)-2024.07.10]

영업정지

1. 영업정지 분야
제조업무정지

2. 영업정지 내역
영업정지금액 (원)
7,341,242,895

최근매출총액 (원)
59,135,546,293

매출액 대비(%)
12.41

대규모법인여부
코스닥상장법인

거래소 의무공시 해당 여부
O

3. 영업정지 내용
자하생력액 제조업무정지 1개월 15일(2024.07.19~2024.09.02)

4. 영업정지사유
-「약사법」제31조제9항, 제38조, 제76조,「의약품 등의 안전에 관한 규칙」제8조제1항, 제48조제9호, 제95조 등의 위반으로 인한 행정처분

5. 향후대책
- 본 행정처분은 처분기간 동안 해당품목의 제조업무 행위를 정지하는 것으로 영업, 유통업무는 유지됩니다.- 제조정지일자 이전에 제조되어 출하된 제품에 대해서는 유통, 판매가 가능하므로 최대한 재고를 확보하여 대응할 예정입니다.- 관련 법규 및 규정을 준수하여 향후 재발 방지를 위해 최선을 다하겠습니다.

6. 영업정지영향
- 제조정지 해당품목에 대하여 제조정지일자 이전에 재고를 충분히 확보하여 피해를 최소화 할 예정입니다.- 자하생력액 제조업무정지로 인한 판매실적감소 등의 영향은 미미할 것으로 예상합니다.

7. 영업정지일자
2024년 07월 19일

8. 이사회결의일(결정일)
2024년 07월 09일

- 사외이사 참석여부
참석 (명)
-

불참 (명)
-

- 감사(감사위원) 참석여부
-

9. 기타 투자판단에 참고할 사항

1) 상기 '2. 영업정지내역'의 '최근매출총액'은 2023년 별도재무제표 기준 매출액이며, '영업정지금액'은 자하생력액 제품의 2023년 매출 금액입니다.2) 상기 '7. 영업정지일자'는 제조업무정지 시작일 입니다.3) 상기 '8. 이사회결의일(결정일)'은 대전지방식품의약품안전청으로부터 행정처분통지 공문을 수령한 날짜입니다.

(출처: 전자공시시스템 주요사항보고서(영업정지))

자하생력액 행정처분에 따른 영향과 관련하여, 당사 정기보고서에 기재된 자하생력 매출액 추이는 다음과 같습니다.

[자하생력 매출액 현황]

(단위: 백만원)

품 목
구체적용도
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

자하생력
자양강장
1,528
9.47%
6,875
12.3%
6,958
11.4%
7,341
12.4%
7,171
12.1%

(출처: 당사 정기보고서, 당사 정리)

주) : 2025년은 별도재무제표 기준, 2022년ㆍ2023년ㆍ2024년ㆍ2026년 1분기는 연결재무제표 기준입니다.

상기 연간 매출액의 처분기간 중 직접적 영향을 보다 구체적으로 파악하기 위하여 당사 내부자료 기준 자하생력 분기별 매출액 추이를 살펴보면, 자하생력 매출은 2022년 분기 평균 1,793백만원, 2023년 분기 평균 1,835백만원으로 꾸준한 증가세를 시현하였으나, 자하생력액 제조업무정지(2024.07.19~2024.09.02)가 시행된 2024년 3분기 매출액은 1,439백만원으로 직전 2개년 분기 평균(1,814백만원) 대비 약 20.7% 감소한 바 있습니다.

[자하생력 분기별 매출액 추이]

(단위: 백만원)

구 분
2026년
2025년
2024년
2023년
2022년

1분기
1,528
1,668
1,730
1,530
1,295

2분기
-
1,563
1,701
1,968
1,987

3분기
-
1,840
1,439
1,993
1,974

4분기
-
1,804
2,088
1,850
1,915

합계
1,528
6,875
6,958
7,341
7,171

분기 평균
-
1,719
1,740
1,835
1,793

(출처: 당사 제시)

주1) 2024년 3분기는 자하생력액 제조업무정지(2024.07.19~2024.09.02, 1개월 15일) 시행 기간을 포함하고 있습니다

2024년 4분기에는 매출이 2,088백만원으로 일정 수준 회복되었으나, 2024년 연간 매출액은 6,958백만원으로 2023년(7,341백만원) 대비 약 5.2%(383백만원) 감소한 바 있습니다.한편, 자하생력 매출은 2025년 연간 6,875백만원(월평균 약 573백만원)을 기록한 바 있으며, 2026년 1분기 매출은 1,528백만원(월평균 약 509백만원)으로 2025년 월평균 매출 대비 약 11.1% 감소, 2025년 1분기 매출(1,668백만원) 대비 약 8.4% 감소한 수준으로 나타나고 있습니다. 이와 같은 자하생력 매출 둔화 추세는 당사의 매출액 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 요인으로 작용할 가능성이 있으며, 본 감소 추세가 단기적 변동에 기인한 것인지 또는 구조적 요인에 의한 것인지 여부에 대해서는 향후 분기별 매출 추이를 통한 추가적인 확인이 필요한 상황입니다.다만, 본 행정처분은 제조업무정지에 한정된 처분으로 처분기간 동안에도 영업ㆍ유통업무는 유지되었으며, 제조정지일자 이전에 제조되어 출하된 제품에 대해서는 유통ㆍ판매가 가능하였기에 매출에 미친 실제 영향은 제한적이었습니다. 또한, 영업정지 관련 공시 이후 당사는 코스닥시장 상장규정 제56조 제1항 제3호 라목에 따라 주된 영업이 정지된 경우 상장적격성 실질심사 사유가 발생할 수 있는 상황이었으나, 2024년 7월 12일 한국거래소는 당사가 제출한 상장적격성 실질심사 사유발생 여부 관련 서류를 검토한 결과 주된 영업의 정지에 해당하지 않음을 확인하여 투자자보호 관련 주권매매거래정지 사유가 해소된 바 있습니다.

상기 행정처분 이외에도 당사는 2022년 이후 인후렉신캡슐(은교산), 갈로닉주(푸르설티아민염산염), 더즌비타주(히드록소코발라민), 플라젠시아주(자하거추출물), 보감탕액ㆍ보감탕코프액 등 복수 품목에 대해 식품의약품안전청으로부터 제조업무정지ㆍ판매업무정지ㆍ광고업무정지 등의 행정처분을 받은 이력이 있습니다.

[행정처분 내역]

구분
제품명
처분 사유
위반법령
처분사항
처분기간
매출영향

1
인후렉신캡슐(은교산)
위탁자의 수탁자에 대한 관리책임 규정위반
「약사법」제31조제1항 등
해당품목 제조업무정지 3개월
2022.08.30~2022.11.29
212백만원(2022.01~07)(월 평균 30백만원 매출)

2
갈로닉주(푸르설티아민염산염)
의약품공급내역 지연보고 '22년 1월~6월 기간동안 공급내역을 지연보고
「약사법」제47조의3제2항 등
해당품목 판매업무정지 1개월
2023.01.27~2023.02.26
51백만원(2022.01~12)(월 평균 4백만원 매출)

3
더즌비타주(히드록소코발라민)
'22년 7월~12월 출하시 일련번호 보고를 기한 내에 하지 않은 사실(다만 더즌비타주는 보고기한이 지난 일 부터 1개월 이내 보고)
「약사법」제47조의3제2항 등
해당품목 판매업무정지 10일
2023.07.20~2023.07.29
56백만원(2023.01~06)(월 평균 9백만원 매출)

4
플라젠시아주(자하거추출물)
'22년 7월~12월 출하시 일련번호 보고를 기한 내에 하지 않은 사실
「약사법」제47조의3제2항 등
해당품목 판매업무정지 1개월
2023.07.20~2023.08.19
230백만원(2023.01~06)(월 평균 38백만원 매출)

5
인후렉신캡슐(은교산)
제품 포장용기에 허가신고 사항 이외의 사항 기재
「약사법」제69조 등
해당품목 광고업무정지 3개월
2023.05.17~2023.08.16
167백만원(2023.01~04)(월 평균 42백만원 매출)

6
보감탕액
수탁자 관리 감독 책임 위반
「약사법」제31조제1항 등
해당품목 제조업무정지 3개월
2023.12.18~2024.03.17
390백만원(2023.01~11)(월 평균 35백만원 매출)

7
보감탕코프액

8
자하생력액
자사기준서 '불만 처리 규정' 미준수 / 변경허가 미이행
「약사법」 제31조 제9항, 제38조 등
해당품목 제조업무정지 1개월 15일
2024.07.19~2024.09.02
약 545백만원(주1)

(출처: 당사 제시)

주1) 직전 2개년 3분기 평균 1,984백만원 대비 2024년 3분기 매출 1,439백만원 비교하여 산정하였습니다.

당사는 상기 행정처분 이력에 대한 재발방지 대책으로 ① 관련 임직원 및 보고책임자 대상 교육 강화, ② 보고체계에 대한 시스템 개선, ③ 관리책임자 규정 교육 강화 및 시스템을 통한 신고ㆍ보고 내역 관리, ④ 변경허가ㆍ변경신고 관련 규정 교육 및 수시 점검 등을 실시한 바 있습니다. 또한, 자사기준서 '불만 처리 규정'을 2024년 5월 14일자로 전면 개정하고 ERP 문서에 문서번호를 추가하여 변경하였으며, 의약품 등 제조(수입)관리자 교육 수료증 및 제조 수출입업체 관리약사 연수교육 확인증을 보유하고 있습니다. 한편, 당사는 위수탁 거래 관련 관리책임 위반 행정처분이 반복적으로 발생한 점을 고려하여 「위탁제조 관리 규정」(문서번호: 2-040)을 2025년 11월 25일자로 11차 개정하고 2025년 12월 23일부로 시행한 바 있으며, 동 개정을 통해 ① 의약품 제조업체 평가표ㆍ평가 점검계획표ㆍ평가 연간 현황표ㆍ평가 계획서 등 신규 양식을 추가하고, ② 책임과 권한 부서를 품질보증팀ㆍ품질관리팀ㆍ생산관리팀ㆍ제조부서 책임임자ㆍ품질(보증)부서 책임자ㆍ수탁자로 명확히 재정의하였으며, ③ 위탁 제조 Flow Chart(2-040-A01-11) 내 부서명을 변경하는 등 위수탁 관리체계를 강화한 바 있습니다. 한편, 당사는 「수탁제조 관리 규정」(문서번호: 2-041)도 2025년 12월 12일자로 7차 개정ㆍ시행하여 수탁 거래에 대한 관리체계 또한 보완하였습니다. 또한, 2024년 9월 이후 신고서 제출일 현재까지 추가 발생한 행정처분 또는 사전통지 사례는 없는 상태입니다.다만, 당사는 2022년 8월 인후렉신캡슐(은교산) 행정처분 이후 재발방지 대책을 시행하여 왔음에도 2023년 4건, 2024년 1건의 추가 행정처분이 발생한 이력이 있어 재발방지 대책의 실효성 측면에서 한계가 있을 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 당사의 제품 등에 대해 관리책임 소홀로 인한 공급내역 지연보고, 일련번호 보고 지연, 수탁자에 대한 관리책임 위반 등이 반복적으로 발생한 이력이 있는 만큼, 향후 예기치 못한 상황에 의해 식품의약품안전처 및 관련 감독기관으로부터 추가 제재를 받을 가능성이 존재합니다. 이로 인해 당사는 추가적인 매출 손실, 브랜드 이미지 훼손, 코스닥시장 상장규정상 상장적격성 실질심사 사유 발생 등 부정적 영향을 받을 가능성이 있습니다.
또한, 당사는 자체 생산과 함께 일부 제품에 대한 외부 위탁제조(OEM)를 영위하고 있어 위수탁 거래에 따른 관리책임 위험을 보유하고 있습니다. 2026년 1분기 연결 기준 당사 매출액 16,129백만원 중 외주제조(위탁) 매출은 약 4,824백만원으로 약 29.9%를 차지하고 있으며, 의약품 사업부 매출 15,475백만원(연결) 기준으로는 약 31.2% 수준을 기록하였습니다. 자체 생산 대 위탁 생산 매출 비중으로는 2026년 1분기 기준 약 5:5 수준이며, 위탁제조 거래처 수는 약 28개 수준입니다. 이와 같이 위탁제조 비중이 상당한 사업구조 하에서 상기 행정처분 이력 7건 중 4건(인후렉신캡슐 2회, 보감탕액ㆍ보감탕코프액)이 수탁자(위탁제조사)에 대한 관리책임 위반에서 기인한 점은 당사의 위수탁 관리체계가 위험 요인임을 시사합니다. 또한, 금번 이사회 결의에 따라 진행 중인 유상증자(190억원) 자금사용계획에서도 운영자금 중 분기당 15억원의 외주가공비가 사용 예정으로 명시되어 있어, 위수탁 거래 비중은 향후에도 일정 수준 유지될 것으로 전망됩니다.
당사는 위수탁 관리체계 강화의 일환으로 2025년 11월 개정된 「위탁제조 관리 규정」(문서번호: 2-040, 11차 개정)에 따라 의약품 제조업체에 대한 정기 평가(평가표ㆍ평가 점검계획표ㆍ평가 연간 현황표ㆍ평가 계획서 양식 적용) 체계를 운영하고 있으며, 평가 결과 데이터 완전성 관리 항목을 추가하여 수탁자 관리의 객관성을 제고하였습니다. 또한 「수탁제조 관리 규정」(문서번호: 2-041, 7차 개정, 2025.12.12 시행)에 따라 당사가 수탁자 입장에서 수행하는 거래에 대해서도 관리체계를 보완하였습니다. 다만, 위 개정 규정의 시행 시점이 2025년 4분기 ~ 2026년 1분기로 비교적 최근이며, 동 규정의 운영을 통해 위수탁 거래에서의 관리책임 위반 위험이 실질적으로 어느 수준까지 완화될지 여부는 향후 일정 기간의 운영 결과를 통해 확인이 필요한 상황입니다.

8) 향후 규제 동향 및 종합 위험

향후에도 정부의 건강보험 재정 부담 완화 정책 기조와 의약품 안전관리 강화 추세에 따라 약가인하ㆍ리베이트 규제ㆍCSO 규제ㆍGMP 강화 등 제약산업에 대한 규제는 지속적으로 확대될 것으로 전망됩니다. 특히 2026년 3월 26일 보건복지부가 의결한 「국민건강보험 약가제도 개선방안」에 따라 2026년 하반기부터 제네릭 및 특허만료 의약품의 약가 산정률이 단계적으로 인하될 예정이며, 동 정책은 제네릭 의약품 비중이 높은 국내 제약사들의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 또한, 2024년 10월 시행된 CSO 신고제 등 의약품 유통ㆍ영업 관련 규제 강화 추세도 제약산업 전반의 컴플라이언스 비용 증가로 이어질 가능성이 있습니다.

다만, 당사는 일반의약품ㆍ의약외품ㆍ일반식품ㆍ건강기능식품 중심의 사업구조를 보유하고 있어 보험약가 인하 정책의 직접적 영향은 제한적일 수 있으나, 산업 전반의 수익성 저하에 따른 시장 경쟁 강도 심화 등 간접적 영향은 발생할 가능성이 있습니다. 또한 당사의 행정처분 이력 및 GMP 등 의약품 품질관리 규제 강화에 따른 추가 제재 가능성도 상존하고 있습니다.당사는 ① KGMP 인증 제조공장의 안정적 운영, ② 2024년도 정기 약사감시 지적사항 22건(모두 Minor 등급)에 대한 시정 및 예방조치 완료(2024.08~2026.02), ③ 「위탁제조 관리 규정」(2-040) 11차 개정(2025.11.25) 및 「수탁제조 관리 규정」(2-041) 7차 개정(2025.12.12)을 통한 위수탁 관리체계 강화, ④ 행정처분 재발방지 대책(관련 임직원 교육 강화ㆍ보고체계 시스템 개선ㆍ관리책임자 규정 교육 강화ㆍ변경허가 관련 수시 점검 등) 이행, ⑤ 관련 법규 및 규정 준수를 위한 내부 통제 강화 등을 통해 규제 리스크를 최소화하기 위하여 노력하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 정부의 의약품 규제 정책 변화, 약가인하 정책의 지속적 강화, 리베이트 및 CSO 규제 강화, GMP 등 품질관리 기준의 상향, 그리고 당사의 규제 준수 여부에 따른 추가적 행정처분 가능성 등은 당사의 매출액, 수익성, 브랜드 이미지, 그리고 코스닥시장 상장 적격성 등에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

사. 핵심연구인력 유출 관련 위험

제약산업은 연구개발(R&D) 능력이 기업 경쟁력을 결정하는 핵심 요소인 산업 특성상 우수 연구인력의 보유 및 유치가 매우 중요한 산업입니다. 한국제약바이오협회에 따르면 국내 상장 제약사의 매출액 대비 평균 R&D 투자 비율은 약 8.4% 수준이며, 동종업계 내 우수 인력 유치 경쟁이 점차 심화되고 있는 추세입니다. 특히, 2026년 3월 26일 보건복지부가 의결한 「국민건강보험 약가제도 개선방안」에 따라 향후 혁신형ㆍ준혁신형 제약기업에 대한 약가 우대가 확대될 예정으로, 제약업계의 R&D 투자 및 연구인력 확보 경쟁이 더욱 심화될 것으로 예상됩니다.
당사는 아산공장과 의령공장 산하에 연구개발 담당조직을 보유하고 있으며, 연구개발 인력은 총 30명(석사 4명, 학사 외 26명) 규모로 종합제약사 대비 제한적인 수준이며
,
매출액 대비 연구개발비 비율은 2023년 2.80%(연결재무제표 기준), 2024년 3.52%(연결재무제표 기준), 2025년 3.75%(별도재무제표 기준), 2026년 1분기 2.88%(연결재무제표 기준)로 업계 평균을 하회하고 있습니다.
이는 당사가 일반의약품ㆍ의약외품ㆍ건강기능식품 중심의 사업구조를 보유하고 있기 때문이나, 그만큼 핵심 연구인력에 대한 의존도가 상대적으로 높은 구조적 특성을 가지고 있습니다. 한편, 당사의 신고서 제출일 현재 연구개발 진행 현황 및 향후계획은 총 24건으로, 이 중 출시 완료 10건(41.7%), 진행 중 11건(45.8%, 계약 진행 2건ㆍ제제연구 진행 4건ㆍ생산 진행 4건ㆍ허가 진행 1건), 제제연구 중단 또는 출시 보류 3건(12.5%)의 분포를 보이고 있어,
활발한 신제품 개발 활동에도 불구하고 일부 과제는 제제연구 단계에서 중단되는 등 신제품 개발 과정상의 불확실성이 존재합니다.
또한,
당사는 핵심 연구인력에 대한 별도 보상체계ㆍ직무발명보상규정ㆍ자체 교육 프로그램ㆍ핵심 인력용 별도 NDA 양식 등은 운영하고 있지 않아, 30명 규모의 연구개발 인력에 의해 운영되는 다수의 연구개발 파이프라인 운영 과정에서 핵심 연구인력의 유출이 발생할 경우 진행 중인 연구개발 과제의 지연, 핵심 보유기술 및 노하우 유출, 신규 제품 출시 일정 차질 등이 발생할 수 있으며, 이는 당사의 매출액, 수익성 및 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 점을 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

연구개발 능력은 당사가 속한 제약산업의 특성상 매우 중요한 요소이며, 지속적인 연구개발을 위해 우수한 인재를 보유 및 유치하는 것이 회사의 성과를 결정하는 가장 중요한 요소 중 하나입니다. 이는 제약산업을 영위하고 있는 업체들에게 공통적으로 적용되는 사항으로 업계 내에서 우수한 인력 유치에 관한 경쟁은 점차 심화되고 있습니다. 또한, 주요 연구 인력의 유출이 발생할 경우 해당 연구개발 과제가 지연되거나 개발전략을 수정해야 할 가능성이 존재하며, 개발비 부담 등으로 당사의 경쟁력 및 성장 가능성이 악화될 수 있습니다. 특히, 2026년 3월 26일 보건복지부가 의결한 「국민건강보험 약가제도 개선방안」에 따라 향후 혁신형ㆍ준혁신형 제약기업에 대한 약가 우대가 강화될 예정이며, 이에 따라 제약업계의 R&D 투자 및 연구인력 확보 경쟁이 더욱 심화될 것으로 예상됩니다.

당사는 1957년 창업(합병 전 최초 설립 시점) 이래 인류의 건강이란 창업 정신을 바탕으로 지속적인 연구개발에 매진하여 왔으며, 당사의 주력 상품인 레모나는 1983년 국내 최초의 비타민C 산제 제품으로 출시되어 현재까지 국민 비타민C 대표 브랜드로 자리매김하고 있습니다. 또한 태반 사업부의 모태인 ㈜화성바이오팜을 시작으로 국내 최초 태반제제 생산기술을 도입해 20년간 지속적으로 연구개발을 해왔으며, 사업다각화를 위한 식품 및 건강기능식품 개발에도 노력을 기울이고 있습니다. 당사는 아산공장과 의령공장 산하에 연구개발 담당조직을 보유하고 있으며, 그 구성은 다음과 같습니다.

[당사 연구개발 담당조직]

공장
부서
주요업무

아산
제제연구팀
의약품 제제연구 및 관리

아산
품질관리팀, 품질보증팀
전사적 품질관리 및 영업대응 원료 관리 및 제품 시험 분석

의령
품질관리팀
원료 관리 및 제품 시험 분석

(출처: 당사 정기보고서)

당사의 증권신고서 제출일 현재 연구개발 인력 현황은 다음과 같습니다.

[당사 연구개발 인력 현황]

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)
(단위: 명)

구분
석사
학사 외
합계

아산공장
4
21
25

의령공장
-
5
5

합 계
4
26
30

(출처: 당사 제시)

당사의 증권신고서 제출일 현재 핵심 연구인력은 다음과 같습니다.

[당사 핵심 연구인력 현황]

직위
성명
담당업무
주요경력

이사
최민호
제제연구
2008.02 강원대학교 약학대학원 졸업(석사)1997.03 삼진제약 입사2019.03 광동제약 부장2022.01 경남제약 제제연구팀장

-
류인옥
품질보증ㆍ품질관리
2012.02 숙명여자대학교 약학대학원 졸업(석사)2025.04 경남제약 품질부서 책임

(출처: 당사 제시)

당사는 핵심 연구인력으로 위 2명을 명시적으로 관리하고 있습니다. 신제품 개발 책임자, 임상 책임자, 건강기능식품 개발 책임자 등 별도의 핵심 인력 구분은 운영하고 있지 아니하며, 아산공장(제제연구팀ㆍ품질보증팀ㆍ품질관리팀) 및 의령공장(품질관리팀)에 연구개발 담당조직을 두어 운영하고 있습니다. 한편, 직전 증권신고서(2024.09.06) 제출 시점에 핵심 연구인력으로 기재되었던 채민경 약사의 경우 일신상의 사유로 퇴사한 바 있으며, 그 후임으로 류인옥 약사를 핵심 연구인력으로 운영하고 있습니다.당사의 최근 3개년 연구개발 비용은 다음과 같이 점진적으로 증가하는 추세를 보이고 있습니다. 한편, 당사는 2025년 6월 10일 종속회사인 ㈜MINE ENTERTAINMENT가 청산 종결됨에 따라 연결대상 종속기업을 보유하지 않게 되어 2025년부터 연결재무제표를 작성하지 않고 별도재무제표만을 작성하였습니다. 다만, 2026년 1분기에는 ㈜키위제1호조합 등의 신규 종속회사 편입에 따라 다시 연결재무제표를 작성하고 있는 바, 본 표의 매출액 대비 비율은 2025년만 별도재무제표 기준이며 2023년ㆍ2024년ㆍ2026년 1분기는 연결재무제표 기준입니다.

[당사 최근 3개년 연구개발 비용 추이]

(단위: 천원, %)

구 분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년

인건비
315,686
1,482,461
1,314,311
1,126,034

감가상각비
665
3,745
3,949
531,304

기타
148,115
613,611
818,140
4,324

연구개발비용 계
464,466
2,099,817
2,136,400
1,661,663

연구개발비/매출액 비율
2.88%
3.75%
3.52%
2.80%

(출처: 당사 정기보고서)

주1) 2025년은 별도재무제표 기준이며, 2023년ㆍ2024년ㆍ2026년 1분기는 연결재무제표 기준입니다.

당사의 매출액 대비 연구개발비 비율은 2023년 2.80%(연결), 2024년 3.52%(연결), 2025년 3.75%(별도) 및 2026년 1분기 2.88%(연결)로 점진적으로 상승하는 추세를 보이고 있으나, 한국제약바이오협회 기준 국내 상장 제약사의 평균 매출액 대비 R&D 투자 비율(약 8.4%) 대비 낮은 수준이며, 연구개발 인력 규모도 30명으로 종합제약사 대비 제한적인 수준입니다. 이는 당사가 신약개발 중심의 종합제약사가 아닌 일반의약품ㆍ의약외품ㆍ건강기능식품 중심의 사업구조를 보유하고 있기 때문이나, 그만큼 핵심 연구인력의 의존도가 상대적으로 높은 구조적 특성을 가지고 있습니다.당사의 증권신고서 제출일 현재 연구개발 진행 현황 및 향후계획은 다음과 같습니다.

[당사 연구개발 진행 현황 및 향후계획]

구분
품목
적응증
연구시작일
진행단계

일반의약품
피록시캄겔(가칭)
근육통, 관절염
2026.02
계약 진행 중

일반의약품
아시클로버 외용제(가칭)
단순포진 바이러스 감염증
2026.02
계약 진행 중

일반의약품
나이칸정
비타민 보급
2025.12
제제연구 진행 중

일반의약품
징크셀포르테정
비타민 보급
2025.01
제제연구 진행 중

일반의약품
나이아미정
니코틴산아미드 결핍증
2025.01
생산 진행 중

일반의약품
피엠맥스네일라카
조갑진균증
2025.07
출시 완료

일반의약품
경남세티리진정
알러지, 항히스타민제
2025.09
생산 진행 중

일반의약품
경남갈근탕액
한방 감기약
2025.04
출시 완료

일반의약품
헤모퀸퓨어캡슐
철분 및 Vit E 보급
2025.04
출시 완료

일반의약품
가렌쿨캡슐
진해거담제
2025.03
생산 진행 중

일반의약품
하이플러스정
감기약
2025.03
생산 진행 중

일반의약품
세다큐업노즈연질캡슐
종합감기약
2024.11
출시 완료

일반의약품
세다큐업콜드연질캡슐
종합감기약
2024.11
출시 완료

일반의약품
세다큐업코프연질캡슐
종합감기약
2024.11
출시 완료

일반의약품
덱센펜연질캡슐
관절염 등
2024.11
출시 완료

일반의약품
파워스탑플라스타40mg
관절염, 근육통
2024.11
출시 완료

일반의약품
혈앤보맥스정
마그네슘 함유 영양제
2024.09
출시 완료

일반의약품
무빙스탑츄어블정
멀미
2024.09
허가(한국) 진행 중

일반의약품
아세트아미노펜 산제
통증 완화
2024.08
제제연구 중단

일반의약품
싹펜정 리뉴얼(신규 성분)
통증 완화
2024.06
제제연구 진행 중

일반의약품
알러나딘정120mg
알러지
2024.05
허가(한국) 출시 보류

일반의약품
알러나딘정60mg
알러지
2024.03
출시 완료

일반의약품
멀티비타민 산제(가칭)
비타민 보급
2024.01
제제연구 진행 중

일반의약품
파워비큐마그맥스정
마그네슘 공급
2024.02
허가(한국) 중단

(출처: 당사 제시)

상기 표에서 보는 바와 같이, 당사의 연구개발 과제 24건 중 출시 완료된 과제는 10건(41.7%), 진행 중인 과제는 11건(45.8%, 계약 진행 2건ㆍ제제연구 진행 4건ㆍ생산 진행 4건ㆍ허가 진행 1건), 제제연구 중단 또는 출시 보류 과제는 3건(12.5%)으로, 활발한 신제품 개발 활동에도 불구하고 일부 과제는 제제연구 단계에서 중단되거나 출시가 보류되는 등 신제품 개발 과정상의 불확실성이 존재합니다.

이러한 다수의 연구개발 파이프라인은 30명 규모의 연구개발 인력에 의해 운영되고 있어, 핵심 연구인력의 이탈 발생 시 다수 과제의 동시 차질 가능성이 존재합니다. 특히 제제연구를 담당하는 핵심 인력의 이탈은 신규 제품의 제제 설계ㆍ임상 시험ㆍ허가 절차 전반에 걸쳐 영향을 미칠 수 있으며, 품질관리 담당 핵심 인력의 이탈은 출시 완료된 다수 제품의 품질관리 체계에 영향을 미칠 수 있습니다. 한편, 신제품 개발 과제의 중단ㆍ보류 등 연구개발 자체의 실패에 따른 수익성 영향에 대해서는 본 사업위험 「자. 연구 개발 실패에 따른 수익성 악화 위험」 항목을 참조하시기 바랍니다.

당사는 일반의약품(레모나, 자하생력, 미놀, 피엠 등) 및 건강기능식품 분야에서의 제제연구ㆍ신제품 개발ㆍ품질관리 역량을 핵심 경쟁력으로 보유하고 있으며, 해당 분야의 노하우는 장기간 축적된 연구개발 경험과 핵심 인력의 전문성에 기반하고 있습니다. 따라서 핵심 연구인력의 이탈은 당사의 신규 제품 개발 일정 지연, 기존 제품의 제제개선ㆍ리뉴얼 작업 차질, 품질관리 체계의 일시적 약화 등으로 이어질 가능성이 있습니다.

당사의 핵심 연구인력 관리 현황을 살펴보면, 당사는 핵심 연구인력에 대한 별도 처우 규정 및 보상체계는 운영하고 있지 아니하며, 「발명진흥법」에 따른 직무발명보상규정 또한 별도로 등록ㆍ운영하고 있지 아니합니다. 또한, 신규 연구인력 및 임직원에 대한 정형화된 자체 교육 프로그램은 운영하고 있지 아니하며, 비밀유지계약(NDA)의 경우 입사 시 임직원 표준 NDA 양식에 따라 계약을 체결하고 있으나 핵심 인력용 별도 양식은 운영하고 있지 아니합니다. 한편, 당사는 김태성 고문, 오익상 약사, 김봉자 약사 등 동종업계 경력자 채용을 통해 외부 우수 연구인력을 영입하여 왔으며, 신고서 제출일 현재 핵심 연구인력의 평균 근속연수는 6.5년 수준입니다. 당사는 동종업계 경력자 채용을 통한 외부 우수 연구인력 영입 및 임직원 표준 NDA 체결을 통한 핵심 기술 및 영업비밀의 외부 유출 방지 등을 통해 연구개발 역량 유지 및 인력 관리를 위한 노력을 기울이고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 시장 경쟁이 심화됨에 따라 우수인력 확보가 어려워질 수 있으며, 업계 내 치열한 인력 유치 경쟁과 전문인력에 대한 높은 수요로 인해 당사의 연구개발 기술 및 노하우를 보유한 핵심 인력의 유출을 완전히 차단하지 못할 가능성이 존재합니다. 또한 당사는 종합제약사 대비 연구개발 인력 규모가 제한적이고 핵심 연구인력에 대한 의존도가 상대적으로 높은 구조적 특성을 가지고 있어, 일부 핵심 인력의 이탈 시 신제품 개발 일정 차질 등 실질적인 영향이 발생할 가능성이 있습니다. 특히 핵심 연구인력에 대한 별도 보상체계 및 직무발명보상규정 등이 운영되고 있지 아니한 점은 우수 인력의 장기 근속 유인 측면에서 한계로 작용할 가능성이 있는 만큼, 향후 관련 인사 제도의 보완이 필요할 수 있습니다.

당사는 아산공장(내용고형제ㆍ내용액제) 및 의령공장(원료의약품)의 KGMP 인증 제조공장의 안정적 운영, 임직원 표준 NDA 체결을 통한 핵심 기술 및 영업비밀의 외부 유출 방지, 김태성 고문ㆍ오익상 약사ㆍ김봉자 약사 등 동종업계 경력자 채용을 통한 외부 우수 인재 유치 등을 통해 연구개발 역량 유지를 위해 노력하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 제약산업 전반의 우수 인력 유치 경쟁 심화, 당사의 상대적으로 작은 연구개발 인력 규모, 핵심 인력 의존도 등의 구조적 요인으로 인하여 향후 핵심 연구인력의 이탈 가능성을 완전히 배제할 수는 없습니다. 핵심 연구인력의 이탈 및 핵심 보유기술 유출 등으로 당사의 연구개발 계획이 지연되거나, 신제품 개발 및 기존 제품의 제제개선 작업이 차질을 빚을 경우 당사의 매출액, 수익성 및 재무안정성에 부정적인 영향이 발생할 수 있다는 점을 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

아. 지적재산권 침해 등 관련 위험

제약산업은 신약ㆍ개량신약 개발 시 상당한 비용과 장기간의 연구개발이 소요되고, 개발된 의약품의 상업적 성공이 보장되지 않는 산업 특성상, 연구개발 성과에 대한 특허출원ㆍ등록을 통한 지적재산권 보호가 사업의 핵심 성공요인으로 작용합니다. 또한 2015년 3월 15일 시행된 의약품 허가-특허 연계제도에 따라 의약품 허가심사 과정에서 특허권 침해 여부가 검토되며, 신약 특허권자의 판매금지신청권 행사 시 제네릭 의약품의 시장진입이 최대 9개월간 지연될 수 있습니다. 당사는 2025년 12월 31일 기준 「경구용 태반추출물의 제조방법」 등 2건의 등록 특허를 보유하고 있으며, 1985년 최초 등록한 「레모나」 등록상표를 비롯하여 신고서 제출일 현재 국내 166건ㆍ해외 22건 등 총 188건의 등록 상표권을 보유하여 분기별로 상표권 사용료를 수취하는 등 지적재산권을 활용한 수익을 창출하고 있습니다.
다만, 당사의 로열티수익은 2023년 76백만원(연결 기준), 2024년 118백만원(연결 기준)에서 2025년 61백만원(별도 기준)으로 약 48.5% 감소하였고, 2026년 1분기에는 9백만원(연결 기준)으로 전년 동기 6,373천원 대비 약 42.0% 증가하였으나, 분기당 9백만원을 연환산할 경우 약 36백만원 수준으로 2025년 연간 로열티수익 61백만원 대비 낮은 수준입니다.
당사는 2025년 11월 내부적으로 브랜드 가치 제고 및 운영 효율성 등을 고려하여 향후 신규 로열티 계약은 진행하지 않는 방향으로 검토 중이며, 이에 따라 향후 로열티수익 규모가 점진적으로 축소될 가능성이 있습니다.
또한 당사는 증권신고서 제출일 현재 라이선스아웃 및 라이선스인 계약을 보유하고 있지 않아 신약 후보물질 또는 핵심 기술의 외부 라이선싱을 통한 추가적인 수익 창출에는 한계가 있습니다
.
한편, 당사는 2026년 2월 ㈜더엔에이 등에 대해 상표법 위반 형사 고소를 제기하였고, 2026년 4월 29일에는 상표권 침해 금지 및 손해배상 청구액 218백만원 규모의 민사소송을 제기한 바 있어, 본 신고서 제출일 현재 지적재산권 관련 분쟁이 진행 중에 있습니다. 향후 당사가 보유한 지적재산권을 적절히 보호하지 못하거나 당사가 사용하는 기술과 관련한 지적재산권 분쟁이 발생할 경우, 당사의 경쟁력은 약화될 수 있으며 이는 당사의 영업 및 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사가 속한 제약산업은 개발 중인 신약ㆍ개량신약의 제품화 성공 시 높은 경제적 효익의 확보가 가능하나, 개발 성공까지 상당한 비용과 많은 시간이 소요되고 성공률이 낮다는 산업 특성을 지니고 있습니다. 따라서 투입된 자본과 연구개발 노력으로 도출된 성과에 대한 특허출원 및 등록을 통해 지적재산권을 인정받아 보호하는 것이 사업의 핵심 성공요인으로 작용하며, 관련 제도를 통한 핵심기술 및 제품 등에 대한 지적재산권을 보호할 수 있는 장치 마련이 필수적입니다. 신약 또는 개량신약 개발에 성공하더라도 개발된 의약품이 우수하여 높은 상업적 성공 가능성을 보일 경우 잠재 경쟁업체들이 이에 대한 제네릭 의약품을 개발하여 그 경쟁력을 위협할 수 있는데, 특허등록을 통한 지적재산권 보호는 이러한 제네릭 의약품의 시장진입에 대한 효과적인 대비책이 될 수 있습니다.

또한, 정부는 2012년 3월 15일 한미 FTA 발효에 따라 2015년 3월 15일 「의약품 허가-특허 연계제도」를 도입한 바 있습니다. 동 제도는 의약품 허가심사 과정에서 신청 사실을 특허권자에게 통지하여 품목허가 전 특허 침해 여부를 검토하도록 하는 제도로, 관련 특허권에 대한 보호 강화를 목적으로 합니다. 이 제도는 특허권자에게는 판매금지신청권을, 제네릭 의약품 허가신청인에게는 우선판매품목허가 등 보상을 제시함으로써 특허권의 보호와 복제의약품의 시장진입 촉진을 동시에 유도하고 있습니다. 「의약품 허가-특허 연계제도」의 주요 내용 중 하나인 '제네릭 판매 금지 처분'은 오리지널 의약품의 특허권자가 특허침해소송 등을 제기하고 판매금지를 요청할 경우 식약처에서 소송기간 동안 제네릭 판매를 최대 9개월간 금지시킬 수 있는 제도이며, '우선판매품목허가'는 가장 먼저 특허 도전에 성공한 제네릭에 9개월간 독점 판매권을 부여하는 제도입니다.

당사는 증권신고서 제출일 현재 다음과 같은 등록 특허를 보유하고 있습니다.

[당사 지적재산권 보유 현황]

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)

구분
국내/외
공식ㆍ고안 명칭
등록상태
등록(출원)일자
등록ㆍ출원번호
권리권자

특허권
국내
경구용 태반추출물의 제조방법
등록
2017.03.23
10-2010-0042490
경남제약(주)

특허권
국내
코로나19 바이러스 항체 검출용측면 유동면역분석 스트립
등록
2025.02.25
10-2022-0041828
경남제약(주)

(출처: 당사 정기보고서)

또한, 당사는 1983년 국내 최초의 비타민C 산제 제품으로 출시한 「레모나」를 비롯하여 자하생력, 미놀, 피엠 등 주요 제품에 대한 상표권을 보유하고 있으며, 「레모나」는 2020년 5월 중소벤처기업부의 「브랜드K」에 선정된 바 있습니다. 당사의 증권신고서 제출일 현재 등록 상표권 보유 현황은 다음과 같습니다.

[당사 상표권 보유 현황 총괄]

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)
(단위: 건)

구분
국내
해외
합계

등록 상표권
166
22
188

(출처: 당사 제시)

당사가 보유한 상표권의 주요 등록 상표(국내ㆍ해외 대표 사례)는 다음과 같으며, 「상표법」 제83조에 따라 상표권 존속기간은 등록일로부터 10년이며 갱신등록을 통해 갱신할 수 있습니다.

[당사 주요 등록 상표권 대표 사례]

구분
국내/외
상표명
등록상태
등록일자
등록번호

상표권
국내
레모나
등록
1985.05.10
4001123610000

상표권
국내
경남제약(주) KYUNG NAMPHARM.CO.,LTD.
등록
1989.12.26
4001859970000

상표권
국내
피엠 P.M
등록
1990.03.07
4001891980000

상표권
국내
자하생력
등록
2008.12.10
4007719690000

상표권
국내
미놀
등록
2009.05.18
4007891070000

상표권
해외(일본)
レモナ (LEMONA)
등록
2020.12.18
6331632

상표권
해외(캐나다)
LEMONA
등록
2024.11.01
MA 1266655

(출처: 당사 제시)

주1) 상기 표는 증권신고서 제출일 현재 당사가 보유한 총 188건의 등록 상표권 중 주력 제품 브랜드별 대표 1건 및 해외 등록 대표 2건을 발췌 기재한 것입니다.

주2) 국내 등록 상표권 166건의 주요 브랜드별 분포는 「레모나」 관련 77건, 「경남제약」 관련 20건, 「자하생력」 관련 10건, 「피엠」 관련 3건, 「미놀」 1건 등으로 구성되어 있습니다.

주3) 해외 등록 상표권 22건은 일본, 중국, 대만, 러시아, 캐나다, 홍콩, 미국 등 7개국에 등록되어 있습니다.

한편, 당사는 보유한 상표권의 사용권리를 외부에 부여하고 이에 대한 대가를 분기별로 사용료(로열티)로 수취하고 있으며, 최근 분기 및 3개년 로열티수익 추이는 다음과 같습니다.

[당사 로열티수익 추이]

(단위: 천원)

구분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년

로열티수익
9,052
60,942
118,309
75,625

(출처: 당사 정기보고서)

주1) 2025년은 별도재무제표 기준이며, 2023년ㆍ2024년ㆍ2026년 1분기는 연결재무제표 기준입니다.

주2) 종속회사 청산에 따른 별도-연결 간 차이는 미미한 수준으로(2024년 별도재무제표 기준 124백만원, 2023년 별도재무제표 기준 81백만원), 2025년과 비교 가능성에 미치는 영향은 제한적입니다

당사의 로열티수익은 2023년 76백만원에서 2024년 118백만원으로 약 56.4% 증가한 후, 2025년에는 61백만원으로 전기 대비 약 48.5% 감소하였으며, 2026년 1분기에는 9백만원(전년 동기 6,373천원 대비 42.0% 증가)을 기록하였습니다.증권신고서 제출일 현재 계약기간이 유효한 당사 상표권 라이선스 거래의 상대방, 계약 조건 및 산정 기준은 다음과 같습니다.

[당사 상표권 라이선스 거래 현황]

거래상대방
계약기간
사용료 산정 기준

㈜더엔에이
2023.10.01~2024.12.31(계약기간 만료 시 종료 예정)- 계약불이행에 따른 소송 등 진행중
총 매출액 × 7%(VAT 포함)

㈜굿모어
2024.04.01~2027.03.31 (계약기간 만료 시 종료 예정)
공급가 기준 매출 × 7%

(출처: 당사 제시)

당사의 로열티수익 변동은 ① 2023년 대비 2024년 증가(약 56.4%)는 기존 거래처와의 계약 연장 및 2023년 하반기 이후 로열티 신규 계약 체결 증가에, ② 2024년 대비 2025년 감소(약 48.5%)는 주요 거래처와의 계약 종료 및 일부 품목의 예상 대비 매출 부진에 각각 기인합니다. 특히, 2023년 12월 ㈜더엔에이와 체결한「레모나X더엔에이 콜라보레이션 프로젝트 계약」의 계약상 판매 허가 기간이 2024년 09월 02일 자 양사간에 체결한 운영지정합의서에 따라 2024년 12월 31일자로 종료된 바 있으며, 당해 거래처에 대한 로열티 비중이 2025년 로열티 매출 중상당 부분을 차지하였던 점을 고려하면 동 계약 종료가 2025년 로열티수익 감소의 주요 요인으로 작용하였습니다.

또한, 당사는 최근 내부적으로 브랜드 가치 제고 및 운영 효율성 등을 종합 고려하여 신규 상표권 라이선스 계약을 지양하는 방향으로 검토 중이며, 현재 계약기간이 남아있는 거래처(㈜더엔에이 2026.11.30 만료, ㈜굿모어 2027.03.31 만료)를 제외하고는 당분간 신규 로열티 계약을 진행하지 않을 예정입니다. 이에 따라 ㈜더엔에이 및 ㈜굿모어와의 계약 만료 이후 당사의 로열티수익 규모는 추가로 축소될 가능성이 있으며, 이러한 로열티수익의 큰 변동성은 상표권 사용권리를 부여한 거래 상대방의 사용량 또는 매출 변동에 기인한 것으로 판단되는 만큼, 향후에도 상표권 라이선스 거래의 변동에 따라 로열티수익의 변동성이 발생할 수 있습니다. 다만, 당사의 2025년 별도 기준 매출액 55,897백만원 대비 로열티수익 61백만원의 비중은 약 0.11% 수준으로 매출 전체에서 차지하는 비중은 제한적입니다.

한편, 당사는 보유한 상표권의 침해와 관련하여 본 신고서 제출일 현재 다음과 같은 분쟁이 진행 중입니다

[당사 지적재산권 관련 분쟁]

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)

구분
사건명
관할기관
사건번호
제기일
원/피고구분
상대방
청구내용
소송가액
진행상황

형사
상표법위반
서울광진경찰서
2026-1115
2026.02.04
원고(고소인)
㈜더엔에이, 나일염
상표법 위반 고소
-
수사기관 수사 진행 중 (2026.04.16 피고소인 조사 완료)

민사
상표권 침해금지 가처분
서울중앙지방법원
2026카합20827
2026.04
원고
㈜더엔에이 외 6
상표권 침해금지 가처분 신청
-
절차 진행 중

민사
상표권 침해금지 및 손해배상
서울중앙지방법원
2026가합5768
2026.04.29
원고
㈜더엔에이ㆍ나일염ㆍ㈜이호푸드ㆍ강현대ㆍ조경민ㆍ김은혜ㆍ김익
상표권 침해 금지 및 손해배상 등 청구
218,276천원
본안소송 진행 중

(출처: 당사 제시)

위 분쟁은 당사가 2023년 12월 ㈜더엔에이와 체결한 「레모나」 브랜드 IP 사용 계약과 관련된 것으로, 당사는 동 계약 체결 후 ㈜더엔에이로부터 로열티만 수취하는 구조로 거래를 영위하였으나, 2024년 9월경 계약상 업무가 정상적으로 이행되지 않아 당사는 계약 해지를 추진한 바 있습니다. 다만, ㈜더엔에이의 반발로 인하여 당사는 2024년 12월 31일까지 판매를 허가한 후 계약을 종료하였으며, 이후 ㈜더엔에이 대표이사와 연락이 두절되었으나 2025년 12월 ㈜더엔에이가 재판매를 시작함에 따라 당사는 2026년 2월 4일 ㈜더엔에이 및 그 대표이사 나일염을 상대로 상표법 위반 형사 고소(서울광진경찰서, 사건번호: 2026-1115)를 제기한 바 있습니다. 이어 당사는 2026년 4월 ㈜더엔에이 외 6인을 상대로 상표권 침해금지 가처분 신청(서울중앙지방법원 2026카합20827) 및 손해배상 청구 본안소송(서울중앙지방법원 2026가합5768, 청구액 218백만원)을 추가 제기한 바 있습니다.

본 형사 고소건은 2026년 4월 16일 피고소인 조사가 완료된 상황으로, 2026년 5월 중 처분 결과를 기다리고 있는 상태입니다. 본 분쟁은 본 신고서 제출일 현재 수사기관 및 법원에서 진행 중이며, 분쟁 결과에 따라 회사에 미치는 영향(승소 시 손해배상 회수, 패소 시 추가 비용 발생 등)을 합리적으로 예측하기 어려운 상황입니다.

또한, 당사가 ㈜더엔에이 사례와 같이 상표권 라이선스 계약 종료 후 거래 상대방의 무단 사용으로 인한 분쟁을 경험한 점은, 향후 다른 라이선스 거래처와의 관계에서도 유사한 분쟁이 재발할 가능성을 시사합니다. 특히 당사가 향후 신규 로열티 계약을 진행하지 않는 방향으로 검토하고 있는 점을 고려하면, 기존 거래처와의 계약 만료 후 무단 사용 등에 대한 사후 모니터링 및 법적 대응 역량의 중요성이 커지고 있습니다. 당사 CS파트가 상표권 출원ㆍ등록ㆍ관리 및 침해 대응 업무를 수행하고 있으며, 신고서 제출일 현재 위 ㈜더엔에이 관련 분쟁 1건 외에 진행 중인 지적재산권 관련 분쟁은 없습니다.

한편, 당사는 증권신고서 제출일 현재 라이선스아웃(License-out) 계약 및 라이선스인(License-in) 계약을 보유하고 있지 않습니다. 라이선스 거래가 부재함에 따라 당사는 신약 후보물질 또는 핵심 기술의 외부 라이선싱을 통한 추가적인 수익 창출 기회가 제한적이며, 동시에 외부 라이선스를 통해 도입한 기술의 권리 귀속 분쟁 가능성도 낮은 수준입니다.

당사는 핵심 제조 기술 및 품질관리 노하우(자사기준서, 제조공정, 시험방법 등)를 영업비밀 형태로 관리하고 있으며, 입사 시 임직원 표준 NDA 양식에 따른 비밀유지계약 체결을 통해 영업비밀의 외부 유출을 방지하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 핵심 인력의 이직, 협력사ㆍ위수탁 거래처와의 정보 공유 과정에서의 외부 유출, 사이버 보안 위협 등에 의해 영업비밀 권리를 상실할 가능성을 완전히 배제할 수는 없습니다. 또한, 당사는 일부 제품의 위탁제조ㆍ수탁제조 거래를 영위하고 있고(2026년 1분기 연결 매출 16,129백만원 중 외주제조 매출 약 4,824백만원, 약 29.9%), 상기 ㈜더엔에이 사례와 같이 IP 라이선스 계약 종료 후 상표권 무단 사용 등 협력사ㆍ거래처와의 분쟁이 실제로 발생한 이력이 있는바, 향후에도 위수탁 협력사와의 정보 보호 의무 위반ㆍ계약 종료 후 권리 침해 등으로 인한 분쟁 가능성이 상존하고 있습니다.

한편, 당사는 일반의약품ㆍ의약외품ㆍ일반식품ㆍ건강기능식품 중심의 사업구조를 보유하고 있어 신약 개발 중심의 종합제약사 대비 의약품 허가-특허 연계제도의 직접적 영향은 제한적인 수준입니다. 다만, 당사 또한 일부 전문의약품 및 개량 일반의약품 개발 시 타사 특허권을 침해하지 않는지 사전 검토가 필요하며, 향후 당사가 개발 중인 의약품에 대해 타사가 우선판매품목허가를 획득하거나 당사 의약품이 판매금지 대상이 될 경우 당사의 신제품 출시 일정 및 매출 실현에 부정적인 영향이 발생할 가능성이 존재합니다.

당사는 보유한 지적재산권의 보호 및 외부 침해에 대한 대응을 위해 CS파트를 중심으로 특허ㆍ상표 출원 및 등록 관리, 영업비밀 보호 체계 운영 등을 실시하고 있습니다. 다만, 임직원 대상 지적재산권 교육은 2020년 내부교육 이후 별도로 시행된 바 없는 만큼, 임직원의 지적재산권 보호 인식 제고를 위한 정기적인 교육 체계의 보완이 필요한 상황입니다. 그럼에도 불구하고, 향후 당사가 보유한 특허가 무효심판 또는 특허취소심판으로 인하여 권리가 소멸되거나, 당사가 사용하는 기술이 타사의 특허를 침해한다는 주장을 받게 되어 분쟁이 발생할 경우, 분쟁 해결에 상당한 시간과 비용이 소요될 수 있습니다. 또한 영업비밀의 외부 유출, 위수탁 거래처와의 분쟁, 의약품 허가-특허 연계제도에 따른 신제품 출시 지연, 로열티수익의 변동성 확대, 상기 ㈜더엔에이 사건과 같은 진행 중인 상표권 분쟁의 결과 등 지적재산권 관련 위험 요인이 발생할 경우, 당사의 시장 경쟁력, 매출 실현, 기업 이미지 및 영업ㆍ재무 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

자. 연구 개발 실패에 따른 수익성 악화 위험

당사를 포함한 국내 제약업체들은 설비투자와 더불어 신약 및 개량신약을 개발하기 위한 연구개발비 투자를 확대하고 있으며, 이에 따라 매출액 대비 연구개발비용의 비중도 상승하는 추세에 있습니다. 일반적으로 신약개발에는 약 10~17년의 오랜 기간과 평균 약 22억 3,000만달러(약 3조 2,712억원, 2024년 기준)의 막대한 비용이 소요될 뿐 아니라, 임상 1상에 진입한 후보물질이 최종적으로 규제 기관의 허가를 받을 확률은 평균 7.9%에 불과한 것으로 알려져 있어, 신약 개발에 성공한다 하더라도 기투자된 금액과 시간을 상쇄할 수 있을 정도의 수익 창출이 가능할지 여부는 불확실합니다. 또한 2026년 3월 26일 보건복지부가 의결한 「국민건강보험 약가제도 개선방안」에 따라 제네릭 및 특허만료 의약품의 약가 산정률이 53.55%에서 45%로 단계적으로 인하될 예정으로, 제네릭 중심 사업구조의 수익성 저하 압력이 지속될 것으로 전망됩니다.
당사는 2023년 1,662백만원(연결재무제표 기준), 2024년 2,136백만원(연결재무제표 기준), 2025년 2,100백만원(별도재무제표 기준)의 연구개발비용을 지출하였으며, 이는 동기 매출액 대비 각각 2.80%, 3.52%, 3.75% 수준으로 한국제약바이오협회 기준 국내 상장 제약사 평균 R&D 투자 비율(약 8.4%) 대비 낮은 수준입니다
.
또한 2026년 1분기 연구개발비용은 464백만원으로 연결 매출액 16,129백만원 대비 약 2.88% 수준에 그치고 있습니다. 한편, 증권신고서 제출일 기준 당사의 연구개발 진행 현황 및 향후계획은 총 24건으로, 출시 완료 10건(41.7%), 진행 중(계약ㆍ제제연구ㆍ생산ㆍ허가) 11건(45.8%), 제제연구 중단 또는 출시 보류 3건(12.5%)의 분포를 보이고 있어,
활발한 신제품 개발 활동에도 불구하고 일부 과제는 시장성 부재ㆍ판매처 사정ㆍ수탁생산처의 경합 제품 선출시 등의 사유로 중단되거나 출시가 보류된 사례가 있습니다.
또한 당사는 증권신고서 제출일 현재 라이선스아웃 및 라이선스인 계약을 보유하고 있지 않아 자체 연구개발 자원만으로 신제품을 개발해야 하는 사업구조 특성을 보유하고 있습니다.
따라서 당사의 연구개발 계획이 실패하거나, 진행 중인 신제품의 출시 일정이 지연되거나, 출시 후 시장 수요가 당사 예상치에 미치지 못하거나, 장기적인 연구개발 전략과 사업계획에 맞는 자금운용계획을 적정하게 수립하지 못할 경우 당사의 매출액, 수익성 및 재무안정성에 부정적인 영향이 발생할 수 있다는 점을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

당사가 속한 국내 제약업계는 연구개발을 통한 신약 확보보다는 의약품 수요의 꾸준한 증가와 의약분업 시행 이후 전문의약품 시장의 고성장을 배경으로 제네릭 위주의 제품포트폴리오와 영업력을 통해 안정적인 성장세를 시현해 왔습니다. 다만 산업의 성장 둔화에 대비하여 대형 제약사를 중심으로 신약개발 및 해외진출을 위한 투자가 확대되고 있으며, 다국적 임상과 해외 제약사와의 제휴도 증가하고 있습니다. 또한 성장 둔화가 나타나고 있는 화학합성 의약품에 비해 시장이 확대되고 있는 바이오시밀러에 대한 연구개발도 활발히 진행되고 있습니다. 신약개발에 성공할 경우 신약 특허에 대한 보호를 바탕으로 시장에서 독점적인 지위를 구축하여 높은 매출을 향유할 수 있기 때문에, 제약사들의 R&D 투자는 앞으로도 증가 추세에 있을 것으로 예상됩니다.

또한, 2026년 3월 26일 보건복지부가 의결한 「국민건강보험 약가제도 개선방안」에 따라 제네릭 및 특허만료 의약품의 약가 산정률이 53.55%에서 45%로 단계적으로 인하될 예정이며, 혁신형ㆍ준혁신형 제약기업에 대한 약가 우대가 확대되는 등 제네릭 중심 사업구조의 수익성 저하 압력은 지속될 것으로 전망됩니다. 이에 따라 국내 제약사들은 R&D 투자를 통한 신제품ㆍ개량신약ㆍ바이오의약품 개발 등으로의 사업구조 전환 압력을 받게 될 것으로 예상됩니다.

신약개발은 일반적으로 약 10~17년의 오랜 기간이 소요될 뿐 아니라, 실제 신약 승인까지의 가능성도 매우 낮은 것으로 알려져 있습니다. 한국바이오협회 바이오경제연구센터에 따르면 글로벌 제약회사 20개사를 대상으로 한 딜로이트의 분석 결과, 2024년 1개의 신약을 개발하는 데 드는 평균 비용은 약 22억3,000만달러(약 3조2,712억원)로 전년도 21억2,000만달러 대비 1억1,000만달러 증가하였습니다. 또한 국가신약개발재단에 따르면 임상 1상에 진입한 후보물질이 최종적으로 규제 기관의 허가를 받을 확률은 평균 7.9%에 불과한 것으로 알려져 있어, 신약 개발에는 막대한 비용과 시간이 투입되는 반면 성공률은 매우 낮은 산업 특성을 가지고 있습니다. 신약 개발 단계별 성공률은 신물질신약(NME)과 개량신약(Non-NME) 사이에 차이가 있으며, 신물질신약 대비 개량신약의 임상 단계별 성공률은 비교적 높은 편입니다.

[신물질신약과 개량신약의 임상 성공률 비교]

구분
임상 1상
임상 2상
임상 3상
NDA(품목허가)

신물질신약(NME)
64.2%
28.6%
53.2%
76.5%

개량신약(Non-NME)
66.7%
45.1%
75.6%
87.7%

(출처: Clinical development success rates for investigational drugs, Nature Biotechnology, Jan 2014, Vol 32, No 1, p40~51)

당사를 포함한 국내 제약업체들은 설비투자와 더불어 신약 및 개량신약을 개발하기 위한 연구개발비 투자를 확대하고 있으며, 이에 따라 매출액 대비 연구개발비용의 비중도 상승하는 추세에 있습니다. 한국제약바이오협회에 따르면 국내 상장 제약사의 매출액 대비 평균 R&D 투자 비율은 약 8.4% 수준으로 알려져 있습니다.

당사의 최근 3개년 및 2026년 1분기 연구개발비용 추이는 다음과 같습니다. 한편, 당사는 2025년 6월 10일 종속회사인 ㈜MINE ENTERTAINMENT가 청산 종결됨에 따라 2025년부터 연결재무제표를 작성하지 않고 별도재무제표만을 작성하였으며, 2026년 1분기에는 키위제1호조합 및 그 종속기업(㈜아센디오 등 5개사)을 신규 종속기업으로 편입함에 따라 다시 연결재무제표를 작성하고 있습니다. 본 표의 매출액 대비 비율은 2025년만 별도재무제표 기준이며, 2023년ㆍ2024년ㆍ2026년 1분기는 연결재무제표 기준입니다.

[당사 최근 3개년 연구개발비용 추이]

(단위: 천원, %)

구분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년

인건비
315,686
1,482,461
1,314,311
1,126,034

감가상각비
665
3,745
3,949
531,304

기타
148,115
613,611
818,140
4,324

연구개발비용 계
464,466
2,099,817
2,136,400
1,661,663

연구개발비/매출액 비율
2.88%
3.75%
3.52%
2.80%

(출처: 당사 정기보고서)

주) 2025년은 별도재무제표 기준이며, 2023년ㆍ2024년ㆍ2026년 1분기는 연결재무제표 기준입니다.

당사의 매출액 대비 연구개발비 비율은 2023년 2.80%(연결), 2024년 3.52%(연결), 2025년 3.75%(별도) 및 2026년 1분기 2.88%(연결)로 점진적으로 상승하는 추세를 보이고 있으나, 한국제약바이오협회 기준 국내 상장 제약사의 평균 매출액 대비 R&D 투자 비율(약 8.4%) 대비 낮은 수준입니다. 이는 당사가 신약개발 중심의 종합제약사가 아닌 일반의약품ㆍ의약외품ㆍ건강기능식품 중심의 사업구조를 보유하고 있기 때문이나, 향후 정부의 약가 인하 정책 강화, 제네릭 시장의 성장, 의약 수요의 증가, 신제품 개발 압력 증대 등 여러 요인에 따라 당사는 향후 유사한 수준 또는 그보다 많은 규모의 연구개발비용을 지출할 가능성이 있으며, 이는 단기적으로 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

한편, 당사의 증권신고서 제출일 현재 연구개발 진행 현황 및 향후계획은 총 24건이며(기준일: 2026년 3월 31일, 상세 내역은 본 사업위험 「사. 핵심연구인력 유출 관련 위험」 항목 참조), 진행 단계별 분포는 다음과 같습니다.

[당사 연구개발 진행 단계별 분포]

진행 단계
건수
비중

출시 완료
10건
41.7%

계약 진행 중
2건
8.3%

제제연구 진행 중
4건
16.7%

생산 진행 중
4건
16.7%

허가 진행 중
1건
4.2%

제제연구 중단ㆍ허가 중단ㆍ출시 보류
3건
12.5%

합계
24건
100.0%

(출처: 당사 제시)

위 표에서 보는 바와 같이, 당사의 신고서 제출일 기준 연구개발 진행 현황 24건 중 약 12.5%(3건)가 제제연구ㆍ허가 단계에서 중단되거나 출시가 보류된 바 있습니다. 한편, 본 진행 현황 24건과는 별도로 2023년 2월 착수된 「셀지민플러스정」 1건은 판매처(도매)가 생산처를 변경함에 따라 당사가 제제연구 단계에서 자사 생산을 중단한 바 있어, 증권신고서 제출일 현재까지 연구개발 과제의 중단ㆍ보류 사례는 총 4건에 해당합니다. 4건의 과제별 구체적 중단ㆍ보류 사유는 다음과 같습니다.

[연구개발 중단ㆍ보류 4건의 구체적 사유]

품목
적응증
착수일
진행 단계
중단ㆍ보류 사유

아세트아미노펜 산제
통증 완화
2024.08
제제연구 중단
아세트아미노펜 산제 제형이 기존 정제 제형 대비 시장성이 부족하다고 판단되어 중단

셀지민플러스정
셀레늄ㆍ아연ㆍ비타민 보급
2023.02
제제연구 중단
판매처(도매)가 생산처를 다른 곳으로 옮기고자 함에 따라 자사 생산을 중단

알러나딘정120mg
알러지
2024.05
허가 후 출시 보류
알러나딘 60mgㆍ120mg을 고저함량으로 동시 판매할 계획이었으나, 60mg에 집중하기로 결정하여 120mg 출시 보류

파워비큐마그맥스정
마그네슘 공급
2024.02
허가 진행 중단
수탁생산처(매딕즈제약)가 동일 품목을 타 제약사에 먼저 생산ㆍ공급함에 따라 시장성 부족으로 허가 진행 중단

(출처: 당사 제시)

상기 4건의 중단ㆍ보류 사례에서 나타난 바와 같이, 당사의 연구개발 과제 중단은 ①제형 차이에 따른 시장성 부족(아세트아미노펜 산제), ②거래처(판매처ㆍ수탁생산처)의 사업 의사결정 변경(셀지민플러스정, 파워비큐마그맥스정), ③회사의 제품 포트폴리오 전략 조정(알러나딘정120mg) 등 다양한 사유로 발생하고 있습니다. 특히 ②번 사례와 같이 외부 거래처의 의사결정에 따라 당사 R&D 과제가 중단되는 경우는 당사가 통제하기 어려운 외생적 위험에 해당하며, 일부 제품의 위탁제조ㆍ수탁제조 거래를 영위하고 있는 당사의 사업구조(2026년 1분기 연결 매출 중 외주제조 매출 약 29.9%) 특성상 향후에도 유사한 중단 사례가 발생할 가능성을 배제할 수 없습니다.

이러한 신제품 개발 과제의 중단ㆍ보류는 당사가 투입한 연구개발비의 일부가 매출 실현으로 연결되지 못하는 결과를 초래하며, 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 향후 진행 중인 11건(계약 2건ㆍ제제연구 4건ㆍ생산 4건ㆍ허가 1건)의 R&D 과제 또한 임상 결과상 유효성 입증의 한계, 허가 일정 지연, 시장 환경 변화 등 예상하지 못한 사유로 출시 일정이 지연되거나 출시가 무산될 가능성을 배제할 수 없습니다.

한편, 당사는 증권신고서 제출일 현재 라이선스아웃(License-out) 계약 및 라이선스인(License-in) 계약을 보유하고 있지 않습니다. 라이선스 거래가 부재함에 따라 당사는 자체 연구개발 자원만으로 신제품을 개발해야 하며, 신약 후보물질 또는 핵심 기술의 외부 도입을 통한 R&D 효율화 또는 외부 라이선싱을 통한 추가 수익 창출 기회가 제한적인 사업구조를 보유하고 있습니다.

당사는 동종업계 경력자 영입(김태성 고문ㆍ오익상 약사ㆍ김봉자 약사 등)을 통한 외부 우수 연구인력 확보, 입사 시 임직원 표준 NDA 체결을 통한 핵심 기술 및 영업비밀의 외부 유출 방지 등을 통해 연구개발 역량 유지를 위해 노력하고 있습니다. 다만, 당사는 「사. 핵심연구인력 유출 관련 위험」 항목에서 기술한 바와 같이 핵심 연구인력에 대한 별도 보상체계, 「발명진흥법」에 따른 직무발명보상규정, 정형화된 자체 교육 프로그램 등은 현재 운영하고 있지 아니한 상황이며, 라이선스 거래도 부재한 사업구조하에서 자체 R&D 자원만으로 약가제도 개편 등 산업 환경 변화에 대응해야 하는 상황입니다. 그럼에도 불구하고, 신약 및 개량신약 개발은 임상 결과의 불확실성, 정부 규제의 변화, 경쟁 제품의 출시, 시장 수요의 변화 등 다양한 외ㆍ내부적 요인의 영향을 받는 산업이며, 신약 개발에 성공한다 하더라도 기투자된 금액과 시간을 상쇄할 수 있을 정도의 수익 창출이 가능할지 여부는 불확실합니다. 따라서 당사의 연구개발 계획이 실패하거나, 진행 중인 신제품의 출시 일정이 지연되거나, 출시 후 시장 수요가 당사 예상치에 미치지 못하거나, 장기적인 연구개발 전략과 사업계획에 맞는 자금운용계획을 적정하게 수립하지 못할 경우 당사의 매출액, 수익성 및 재무안정성에 부정적인 영향이 발생할 수 있다는 점을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

차. 생산설비 구축에 따른 위험

제약산업은 국민의 건강 및 생명과 관련된 산업으로 타 산업에 비해 의약품의 허가, 보험약가 등재뿐만 아니라 생산, 유통, 판매에 이르기까지 엄격한 제도적 규제를 받고 있습니다. 정부가 2008년 선진국 수준의 GMP(Good Manufacturing Practice, 의약품 제조 및 품질 관리기준) 규정을 도입한 이후 GMP, 밸리데이션 등 품질관리 규제가 단계적으로 강화되어 왔으며, 최근에는 국내 제약사들의 해외 수출 확대로 EU-GMP, cGMP 등 강화된 글로벌 GMP 기준에 맞추기 위한 기존 생산설비 개선 또는 신규 생산설비 구축 자금 조달이 늘고 있어 국내 제약회사들의 재무구조에 부담으로 작용하고 있습니다. 당사는 충청남도 아산시 신창면에 위치한 아산공장과 경상남도 의령군 의령읍에 위치한 의령공장 등 2개의 KGMP 인증 제조공장을 보유하고 있습니다.
당사는 2024년 10월 22일 납입 완료한 26회차 유상증자(총 조달금액 약 194.6억원)에서 시설자금으로 약 116.6억원(아산ㆍ의령공장 87.6억원 + 신당동 부동산 29억원), 운영자금으로 약 78억원을 사용할 계획이었으나, 본 신고서 제출일 현재 시설자금 부분의 실제 집행은 약 47.5억원(아산공장 증축 16억원 + 신당동 부동산 31억원)에 그쳤으며, 특히 아산ㆍ의령공장 시설자금의 집행률은 18.3%에 머물러 산제 스틱포장라인 자동화, 내용고형제 자동화 라인 구축 등 핵심 시설투자의 상당 부분이 본 신고서 제출일 현재까지 실행되지 않은 상태입니다
.
또한, 2025년 기준 당사 아산공장의 평균가동률은 산제 49.73%, 정제 68.58%, 캡슐제 27.11%로 전기 대비 하락한 상태이며, 일부 품목에서는 가동률 부진 추세가 지속되고 있습니다
. 한편, 당사가 금번 이사회 결의를 통해 진행 중인 신규 유상증자(약 190억원)는 시설자금 없이 전액 운영자금(마케팅비용ㆍ원부자재)으로 구성되어 있어, 26회차 유증에서 미집행된 시설자금의 향후 처리 방향과 산제ㆍ캡슐제 부문 가동률 회복 방안에 대한 회사의 구체적 계획 수립이 필요한 상황입니다.
향후 정부의 의약품 품질관리 규제가 추가로 강화되거나, 글로벌 GMP 기준이 상향됨에 따라 추가적인 시설투자 필요성이 발생할 경우 당사의 재무구조에 부담이 발생할 수 있습니다. 또한 일부 또는 전체 생산공정이 GMP에 부적합하다고 판정되거나 GMP를 갱신하지 못할 경우 일부 또는 전체 품목을 생산할 수 없게 되어 당사의 매출액 및 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수 있다는 점을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

제약산업은 국민의 건강과 직결된 산업으로서 생산과정에서부터 유통 및 판매, 영업에 이르기까지 정부의 엄격한 관리하에 제약사들은 사업을 영위하고 있습니다. 정부가 2008년 선진국 수준의 GMP(Good Manufacturing Practice, 의약품 제조 및 품질 관리기준) 규정을 도입함에 따라 새로운 품질 기준 충족을 위한 제약사들의 설비투자 부담이 가중되었습니다. 또한, 최근 국내 제약사들의 해외 수출이 활발해짐에 따라 강화된 GMP 또는 cGMP에서 요구하는 수준의 품질 규정에 맞추어 기존 생산설비를 개선하거나 신규 생산설비를 구축하기 위한 자금 조달이 늘고 있으며, 이는 국내 제약회사들의 재무구조에 부담으로 작용하고 있습니다.

[정부의 의약품 품질관리 규제]

명칭
주요내용

GMP 의무화
GMP는 현대화ㆍ자동화된 제조 시설과 엄격한 공정 관리로 의약품 제조 공정상 발생할 수 있는 인위적인 착오를 없애고 오염을 최소화함으로써 안정성이 높은 고품질의 의약품을 제조하는 관리운영체계로, 2008년 신약 및 전문의약품, 2009년 일반의약품, 2010년 원료의약품에 대해 GMP 의무화

품목별 밸리데이션 의무화
밸리데이션은 특정한 공정과 방법ㆍ기계설비ㆍ시스템이 미리 설정돼 있는 판정 기준에 맞는 결과를 일관되게 도출한다는 것을 검증해 문서화하는 제도로, 2008년 1월 신약, 2008년 7월 전문의약품, 2009년 7월 일반의약품, 2010년 1월 원료의약품 및 의약외품에 대해 의무화

(출처: 보건복지부)

당사는 충청남도 아산시 신창면에 위치한 아산공장과 경상남도 의령군 의령읍에 위치한 의령공장 등 2개의 KGMP 인증 제조공장을 보유하고 있으며, 아산공장에서는 산제(레모나 등), 정제, 캡슐제 등을, 의령공장에서는 자하생력(인태반 드링크) 등의 액제ㆍ원료의약품을 생산하고 있습니다. 당사는 GMP 운영 활성화 및 원가 개선 실현을 위해 직전 유상증자(23회차 주주배정 후 실권주 일반공모, 26회차 주주배정 후 실권주 일반공모) 등을 통해 조달한 자금을 활용하여 아산ㆍ의령공장의 시설투자를 지속적으로 진행하여 왔습니다.이와 관련하여, 23회차 유상증자(2022년 3월 16일 납입 완료, 조달금액 274억 3,200만원)의 경우 당초 채무상환자금 약 150억원, 운영자금 약 67억원, 시설자금 약 50억원, 기타자금(발행제비용) 약 7억 2,900만원으로 사용할 계획이었으나, 실제로는 채무상환자금 약 44억원, 시설자금 약 112억원, 운영자금 약 111억원, 기타자금 약 7억 2,900만원으로 집행된 바 있습니다. 이는 GMP 규정 준수 및 품질ㆍ생산성 향상을 위해 아산공장 토지(창고부지) 및 건물 약 19억원, 기계장치 등 설비투자 약 30억원이 추가로 시설자금에 투입된 결과이며, 채무상환을 통한 이자비용 부담 경감보다는 시설자금 사용을 통한 생산성 증대를 우선하는 경영 판단에 기인합니다.

특히, 당사는 2024년 10월 22일 납입 완료한 26회차 유상증자(총 조달금액 약 194.6억원)를 통해 조달한 자금 중 시설자금 부분(아산ㆍ의령공장 시설자금 약 87.6억원, 신당동 부동산 시설자금 약 29억원) 및 운영자금(약 78억원)으로 사용할 계획임을 직전 증권신고서(2024.09.06)에 기재한 바 있습니다. 이 중 아산ㆍ의령공장 시설자금 약 87.6억원의 세부 사용 계획은 다음과 같습니다

[26회차 유상증자 자금을 통한 아산ㆍ의령공장 시설투자 계획]

(단위: 백만원)

구분
시설명
주요 내용
사용예정금액

아산공장
제조설비
산제 스틱포장라인 자동화 구축(2라인), 내용고형제 자동화 라인 구축(1라인), 내용액제 용기변경 설비, 자동계수기, 자동캡슐충전기
1,705

제조지원설비
공조기, 집진기 등 부대시설 교체
3,770

건축
작업실 천정 판넬, 벽체 및 덕트 등 교체
1,330

시험설비
HPLC, GC, 용출기, 저울, 측정기기 등
604

연구설비
정제 코팅기ㆍ타정기, 고속 혼합기, HPLC 등 연구용 장비
590

소 계
7,999

의령공장
시험설비
DI 시설, 분광광동계, GC, 항온항습기, TOC 측정기 등
392

제조 및 지원설비
에어컴프레샤, 자동충전씰링기, 진공 건조기, 스팀보일러 등
373

소 계
765

합 계
8,764

(출처: 당사 직전 증권신고서(2024.09.06))

당사는 위 시설투자를 통해 산제 스틱포장라인 자동화 구축으로 연간 약 13억원(공수절감 약 5억원, 재료비 절감 약 8억원), 내용고형제 자동화로 연간 약 3억원 등 총 약 16억원의 원가절감을 기대하였으며, 의령공장 투자는 생산능력 개선보다는 작업환경 개선 및 자재변경 등을 통해 연간 약 16억원의 원가절감을 기대한 바 있습니다.

다만, 본 신고서 제출일 현재 26회차 유상증자 자금의 실제 집행 결과는 당초 계획 대비 큰 폭으로 미달한 상태입니다. 26회차 유상증자 자금사용 계획 대비 실제 집행 내역은 다음과 같습니다.

[26회차 유상증자 자금사용 계획 대비 실제 집행 내역]

(단위: 백만원)

구 분
신고서 기재 계획
실제 집행 금액
집행률
차이 사유

아산ㆍ의령공장 시설자금
8,764
1,604
18.3%
아산공장 증축에 한정 집행

신당동 부동산 시설자금
2,898
3,145
108.5%
부동산 시설 투자 과정 중 추가 작업 비용 증가

운영자금
7,798
7,800
100.0%
원부자재 매입 용도로 집행

합 계
19,460
12,549
64.5%
-

(출처: 당사 제시)

위 표에서 보는 바와 같이, 당사는 26회차 유상증자 조달자금 총 19,460백만원 중 12,549백만원을 사용하였으며 약 6,911백만원이 미사용 상태로 남아 있습니다. 특히 아산ㆍ의령공장 시설자금의 경우 당초 87.6억원 계획 대비 실제 집행은 16억원(아산공장 증축)에 그쳐 집행률 18.3% 수준에 머물러 있습니다. 이는 당초 계획되었던 산제 스틱포장라인 자동화, 내용고형제 자동화 라인 구축, 공조ㆍ집진기 등 부대시설 교체, 시험설비 및 연구설비 도입 등 상당 부분이 본 신고서 제출일 현재까지 실행되지 않은 상태임을 의미하며, 따라서 당초 기대했던 연간 약 32억원의 원가절감 효과(아산공장 약 16억원 + 의령공장 약 16억원) 실현 또한 제한적인 수준에 머물러 있을 것으로 판단됩니다.

당사의 2025년 기준 아산공장 가동률 및 생산실적은 다음과 같습니다.

[아산공장 가동률 현황 (2025년)]

(단위: 시간, %)

품목
가동가능시간
실제가동시간
평균가동률

산제
1,952
971
49.73%

정제
1,952
1,339
68.58%

캡슐제
1,952
529
27.11%

기타
1,952
-
0.00%

(출처: 당사 정기보고서)

[아산공장 생산실적 추이]

(단위: LOT, 백만원)

품목
2025년
2024년
2023년

LOT
금액
LOT
금액
LOT
금액

산제
367
15,177
525
22,962
457
20,577

정제
274
5,048
295
5,478
237
4,801

캡슐제
46
1,171
45
814
37
614

기타
-
50,932
-
52,448
-
56,593

합계
687
72,328
865
81,702
731
82,585

(출처: 당사 정기보고서)

위 표에서 보는 바와 같이, 당사 아산공장의 2025년 평균가동률은 산제 49.73%, 정제 68.58%, 캡슐제 27.11%로 산제ㆍ캡슐제 부문에서는 50% 이하의 낮은 가동률을 기록하고 있습니다. 또한 산제 생산실적은 2024년 22,962백만원에서 2025년 15,177백만원으로 약 33.9% 감소하였으며, 합계 생산금액 또한 2024년 81,702백만원에서 2025년 72,328백만원으로 약 11.5% 감소하였습니다. 이러한 산제 가동률 하락(2023년 62.43% → 2025년 49.73%) 및 생산실적 감소는 주력 제품인 레모나산의 판매량 둔화에 기인합니다. 구체적으로 레모나산 판매량은 2023년 약 76,837,230포에서 2025년 약 64,097,320포로 약 16.6% 감소하였으며, 당사는 향후 판매 채널 확대(온라인 판매 활성화 등)를 통해 판매량 및 생산량 회복을 추진할 계획입니다. 또한, 2026년 1분기 의약품 사업부 매출 기준 외주제조(위탁) 매출 비중이 약 31.2%로 자체 생산 외 외부 위탁 비중이 일정 수준 유지되고 있는 점, 26회차 유상증자 자금 중 아산ㆍ의령공장 시설자금 약 88억원 계획 대비 실제 집행이 16억원에 그쳐 산제 스틱포장라인 자동화 등 핵심 시설투자가 지연된 점 등도 가동률 하락 추세에 영향을 미치고 있는 것으로 분석됩니다.
이러한 가동률 하락 및 생산실적 감소는 당사의 매출 둔화와 더불어 단위당 고정비 부담 증가로 이어져, 당사가 시설투자를 통해 기대했던 원가절감 효과를 일부 상쇄할 가능성이 있습니다.

당사의 2025년 12월 31일 기준 생산설비 보유 현황은 다음과 같습니다.

[당사 생산설비 보유 현황]

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)
(단위: 백만원)

자산항목
소재지
기초장부가액
증가
감소
당기 상각
기말장부가액

건물
아산/의령
2,709
42
-
218
2,533

구축물
아산/의령
53
272
-
18
306

공구 및 비품
아산/의령
129
27
7
43
106

기계장치
아산/의령
4,990
574
336
364
4,865

차량운반구
아산/의령
1
-
-
1
-

시설장치
아산/의령
759
-
-
287
472

(출처: 당사 정기보고서)

한편, 당사는 금번 이사회 결의를 통해 약 190억원 규모의 신규 유상증자(주주배정 후 실권주 일반공모)를 진행 중에 있으며, 동 자금사용 계획은 운영자금 마케팅비용 120억원, 원부자재 매입 70억원 등 전액 운영자금으로 구성되어 있고 시설자금은 포함되어 있지 아니합니다. 따라서 26회차 유상증자에서 미집행된 시설자금 약 69.1억원의 향후 사용 계획을 제외하면, 본 신고서 제출일 현재 별도로 진행 중인 신규 시설투자 계획은 존재하지 않습니다.

[당사 유상증자 자금사용 계획 (2026.05.21 이사회 결의)]

(단위: 백만원)

구 분
세부 항목
금액
사용 기간

운영자금
마케팅비용(OTC/H&B, 홈쇼핑 포함)
12,000
2026.4Q~2027.4Q

운영자금
원ㆍ부자재 매입(분기 5억원, 아산ㆍ의령)
1,772
2026.4Q~2027.3Q

운영자금
외주비(분기 15억원, 아산ㆍ의령)
5,313
2026.4Q~2027.3Q

합 계
19,085
-

(출처: 당사 제시)

상기 자금사용 계획에서 보는 바와 같이, 신규 유상증자 자금에는 시설자금이 포함되어 있지 않고 전액 운영자금으로 구성되어 있습니다. 특히 외주비 분기당 15억원 사용 계획은 당사가 향후 위탁제조(외주가공) 비중을 일정 수준 유지할 것임을 시사하며, 이는 당사가 26회차 유증에서 계획하였던 자체 생산설비 자동화 투자가 큰 폭으로 미집행된 상황에서 자체 생산 효율화보다는 외부 위탁 활용을 통해 단기 수익성을 유지하려는 사업 운영 방향성을 보여줍니다. 다만, 위탁제조 비중 확대는 「바. 정부의 의약품 규제 관련 위험」 항목에서 기술한 바와 같이 수탁자 관리책임 위반에 따른 행정처분 위험(과거 행정처분 7건 중 4건이 수탁자 관리책임 위반 관련)에 노출되는 측면이 있으므로, 위수탁 관리 체계의 동반 강화가 필요합니다.

한편, 증권신고서 제출일 기준 당사가 검토ㆍ진행 중인 시설투자 사항은 다음과 같습니다. 첫째, 신당동 부동산 신축은 2026년 2월 5일 준공 및 사용승인이 완료되었습니다. 둘째, 향후 노후화 장비 교체 계획으로 자동계수기, 타정기, 자동선별기 등 노후 장비의 교체와 ERP 시스템 CSV(Computer System Validation) 등 시설투자를 검토하고 있습니다. 셋째, GMP 관련 시스템 업그레이드의 일환으로 시간동기화 시스템 서버를 구축하여 시설 업그레이드를 진행할 예정입니다.

당사는 ① KGMP 인증 제조공장의 안정적 운영 측면에서 품질보증팀 주관 하에 연 1회 이상의 정기 자율점검 및 필요 시 특별 자율점검을 실시하고 있으며, ② GMP 규정 준수를 위한 시설 점검 및 보수 활동의 일환으로 「시설 및 기구 관리 규정」에 따라 주요 생산기계에 대한 점검계획 및 실시기록서를 작성ㆍ관리하여 시설 점검을 계획적으로 실행하고 있습니다. ③ 한편, 26회차 유상증자 자금을 통해 일부 실행된 시설투자(아산공장 증축 약 16억원)와 노후 생산설비 교체를 통하여 생산량 증가, 품질 향상, 선별 능력 강화 및 품질 안정성ㆍ운영 효율 확보를 도모하여 왔습니다. 한편, 당사는 2024년도 정기 약사감시 결과 통보된 22건의 지적사항(모두 Minor 등급, 제조설비 적격성평가ㆍ시설관리ㆍ환경관리ㆍ컴퓨터시스템 밸리데이션ㆍ시험관리ㆍ제품품질평가ㆍ제조공정관리ㆍ포장공정관리ㆍ제조위생관리ㆍ보관관리 등 12개 영역)에 대하여 SOP 개정, 적격성평가 주기 설정, 위탁제조업체 위해성평가, 시험데이터 백업ㆍ복구 보고서 작성, LIMS 반영, 기밀도검사 기록지 보완 등 22건 모두에 대한 시정 및 예방조치를 2024년 8월부터 2026년 2월까지 완료한 바 있습니다. 그럼에도 불구하고 향후 제약산업의 생산, 판매, 관리 등과 관련한 정부의 규제가 추가로 강화될 경우 해당 규제에 부합하기 위한 추가적인 시스템 구축 및 시설투자 비용이 발생하여 당사의 재무구조에 부담이 발생할 수 있습니다.또한, 일부 또는 전체의 생산 공정이 GMP에 부적합하다고 판정될 가능성이 존재하며, GMP 갱신에 실패하거나 글로벌 GMP 기준(EU-GMP, cGMP 등) 충족을 위한 추가 시설투자가 요구될 경우 일부 또는 전체 품목을 생산할 수 없게 되거나, 시설투자 부담으로 인한 차입금 증가, 이자비용 부담 가중, 감가상각비 증가 등으로 당사의 매출액, 수익성 및 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

또한, 당사 아산공장의 산제ㆍ캡슐제 가동률이 50% 이하 수준에 머물러 있는 상황에서 추가적인 매출 감소가 발생할 경우 단위당 고정비 부담이 더욱 증가하여 당사의 영업이익률에 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다. 특히, 본 신고서 제출일 현재 진행 중인 신규 유상증자 자금사용 계획에 시설자금이 포함되어 있지 않은 점, 26회차 유상증자에서 미집행된 시설자금 약 69.1억원의 구체적 사용 계획이 본 신고서 제출일 현재까지 확정되어 있지 아니한 점 등을 종합 고려하면, 산제ㆍ캡슐제 부문의 가동률 회복 시점 및 회복 폭에 대한 불확실성이 상존하고 있습니다. 따라서 당사가 보유한 생산설비의 가동률 회복을 위한 신제품 출시 및 매출 확대가 적시에 이루어지지 못할 경우, 당사의 수익성 및 재무안정성에 부정적인 영향이 발생할 수 있다는 점을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

2. 회사위험

【투자자 유의사항】

■ 회사위험에는 당사의 주요 재무적 위험요소들이 기재되어 있습니다. 투자자 여러분들의 이해 편의를 위하여, 당사의 최근 3개년간 주요 재무사항 총괄표를 아래와 같이 요약 기재하였으니, 투자 판단에 참고하시기 바랍니다.■ 본 증권신고서에 기재된 제28기(2025년), 제27기(2024년) 및 제 26기(2023년) 재무정보는 외부감사인의 감사를 받은 재무제표를 사용하였으며, 제29기(2026년) 1분기 재무정보는검토받지 않은 재무제표를 사용하였습니다. 투자자께서는 참고하여 투자에 임하시기 바랍니다.

■ 투자자께서는 투자위험요소 각 항목을 꼼꼼하게 확인하시고 투자에 임하시길 바랍니다.

[주요 재무사항 총괄표]

(K-IFRS, 연결 및 별도기준)
(단위: 백만원)

구 분
2026년 1분기(주2)
2025년(주1)
2024년
2023년
비고

연결
별도
개별
연결
별도
연결
별도

외부감사인
삼덕회계법인
안진회계법인
안진회계법인
안진회계법인
-

외부감사인의 감사의견
-
-
적정
적정
적정
-

1. 자산총계
176,004
155,175
155,631
166,584
166,364
166,609
140,954
-

유동자산
86,615
70,859
79,455
77,825
77,703
71,198
52,774
-

비유동자산
89,389
84,316
76,176
88,759
88,661
95,411
88,180
-

2. 부채총계
50,619
47,016
47,331
51,361
51,312
76,777
57,284
-

유동부채
49,615
46,054
46,236
46,279
46,230
66,933
52,355
-

비유동부채
1,004
962
1,095
5,082
5,082
9,844
4,929
-

3. 자본총계
125,386
108,159
108,300
115,223
115,052
89,832
83,670
-

자본금
7,815
7,815
7,815
7,815
7,815
17,797
17,797
-

4. 총차입금
33,161
33,000
33,000
33,000
33,000
40,660
33,000
유동성차입금 + 비유동성차입금

5. 영업활동현금흐름
(2,842)
(871)
(1,682)
1,838
1,148
693
2,345
-

6. 투자활동현금흐름
14,146
4,782
(39,613)
536
15,505
(44,010)
(42,359)
-

7. 재무활동현금흐름
4,328
(61)
(3,241)
22,182
18,669
26,146
13,720
-

8. 기말 현금및현금성자산
21,934
10,152
6,254
50,814
50,737
25,960
15,120
-

9. 매출액
16,130
15,475
55,944
60,792
60,764
59,303
59,136
-

매출원가
11,368
10,723
40,798
43,567
43,480
40,006
40,149
-

10. 매출총이익
4,762
4,752
15,146
17,225
17,284
19,297
18,987
-

판매비및관리비
4,384
4,166
16,878
18,168
17,267
22,884
20,286
-

11. 영업이익
378
586
(1,732)
(943)
17
(3,587)
(1,299)
-

12. 당기순이익
(858)
(620)
(9,007)
8,642
6,438
(22,228)
(18,463)
-

13. 수익성

매출총이익률
29.52%
30.71%
27.07%
28.33%
28.44%
32.54%
32.11%
매출총이익 ÷ 매출액

영업이익률
2.34%
3.79%
(-)3.10%
(-)1.55%
0.03%
(-)6.05%
(-)2.20%
영업이익 ÷ 매출액

당기순이익률
(-)5.32%
(-)4.01%
(-)16.10%
14.22%
10.59%
(-)37.48%
(-)31.22%
당기순이익 ÷ 매출액

14. 안정성

유동비율
174.58%
153.86%
171.85%
168.16%
168.08%
106.37%
100.80%
유동자산 ÷ 유동부채

부채비율
40.37%
43.47%
43.70%
44.58%
44.60%
85.47%
68.46%
부채총계 ÷ 자본총계

차입금의존도
18.84%
21.27%
21.20%
19.81%
19.84%
24.40%
23.41%
총차입금 ÷ 자산총계

(출처: 당사 제시)

주1)
연결대상 종속기업을 보유하지 않아 2025년말에는 개별재무제표로 작성되었습니다.

주2)
2026년 1분기 중 연결대상 종속기업을 보유하게 되어 2026년 1분기에는 연결재무제표로 작성되었으며, 감사받지 않은 재무제표입니다.

가. 매출액 및 영업수익성 악화 위험당사는 의약품 및 건강기능식품 제조ㆍ판매업 등을 영위하며, 주요 제품으로 '레모나', '결콜라겐', '자하생력' 등이 있습니다. 당사의 연결 매출액은 2023년 593억원, 2024년 608억원, 2025년 559억원, 2026년 1분기 161억원을 기록했습니다. 별도 매출액 또한 유사한 흐름입니다. 주요 6대 품목 매출액은 2023년 366억원에서 2025년 317억원으로 감소세였으나, 2026년 1분기 85억원으로 회복세입니다.
비중이 가장 높은 '레모나산'은 온라인 채널 축소로 감소세였으나, 본사 직영 전환 효과로 2026년 1분기 45억원(연환산 기준 약 25.0% 증가)을 기록하며 반등했습니다. 반면 '자하생력'은 누액 이슈에 따른 신뢰도 하락 및 경쟁 심화로 2026년 1분기 15억원(연환산 기준 약 (-)11.0% 감소)에 그쳤으며, '결콜라겐' 역시 대형사 진입 및 저가 경쟁으로 2026년 1분기 8억원(연환산 기준 약 (-)22.0% 감소)으로 하락세가 지속 중입니다.
당사 영업손익은 2023년 (-)36억원, 2024년 (-)9억원, 2025년 (-)17억원으로 적자였으나, 2026년 1분기 원가율 개선으로 4억원의 영업이익을 내며 흑자 전환했습니다. 판관비는 2023년 229억원에서 2025년 169억원으로 축소되었으나, 2026년 1분기에는 ㈜아센디오의 종속기업 편입 영향으로 급여 및 지급수수료 등이 반영되어 44억원을 지출했습니다.
당사는 알피바이오, 고려제약 등 유사 규모 상장사들과의 경쟁 속에서 점유율 방어를 위한 광고선전비 및 연구개발비 투입 압박을 받고 있으며, 비용 지출 대비 매출 상승 시차가 존재하거나 단가 인하 경쟁으로 매출 정체 및 수익성 악화가 지속될 위험이 존재합니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.당사의 연결 당기순손익은 영업외 및 기타손익 항목의 변동에 따라 본원적 영업성과 대비 높은 변동성을 나타냅니다. 연결 당기순손익은 2023년 (-)222억원 기록 후, 2024년 86억원으로 흑자 전환했으나, 2025년 (-)90억원, 2026년 1분기 (-)9억원을 재차 기록하는 등 비영업적 요인에 따른 적자가 지속되고 있습니다. 영향을 미친 세부 내역을 보면, 2023년에는 이자비용, 파생상품손실과 함께 한주에이알티㈜ 관련 손상차손으로 (-)127억원의 중단영업손실이 발생했습니다. 2024년에는 이자비용 등이 계상되었으나, 한주에이알티㈜의 지분 및 경영권 양도 완료로 127억원의 중단영업이익이 반영되며 흑자 전환했습니다. 그러나 2025년에는 지분법 손상, 신당동 투자부동산 손상에 따른 매각예정자산손상차손, 매도가능증권 평가손실 등 비현금성 자산 손실이 집중되어 다시 적자 전환했습니다. 2026년 1분기에는 영업이익 4억원을 달성하며 영업손익은 흑자 전환했으나, 매도가능증권(사토시홀딩스, 한주에이알티)에서 총 (-)12억원의 증권평가손실이 발생하여 당기순손익은 (-)9억원의 적자를 지속했습니다.
당사는 보유 투자자산의 가치 하락이나 금융비용 부담 지속 시, 영업이익 달성 여부와 관계없이 당기순손실 적자 기조가 장기화될 위험이 존재합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[수익성 추이]

(K-IFRS, 연결 및 별도기준)
(단위: 백만원)

구분
2026년 1분기(주2)
2025년(주1)
2024년
2023년

연결
별도
개별
연결
별도
연결
별도

매출액
16,130
15,475
55,944
60,792
60,764
59,303
59,136

매출액증가율
15.33%
10.65%
(-)7.97%
2.51%
2.75%
0.51%
0.72%

매출총이익
4,762
4,753
15,146
17,225
17,284
19,298
18,987

매출총이익률
29.52%
30.71%
27.07%
28.33%
28.44%
32.54%
32.11%

매출원가
11,368
10,723
40,798
43,567
43,480
40,006
40,149

매출원가율
70.48%
69.29%
72.93%
71.67%
71.56%
67.46%
67.89%

판매비와관리비
4,384
4,166
16,878
18,168
17,267
22,884
20,286

판매비와관리비 비율
27.18%
26.92%
30.17%
29.89%
28.42%
38.59%
34.30%

영업이익
377
587
(1,732)
(943)
17
(3,587)
(1,299)

영업이익률
2.34%
3.79%
(-)3.10%
(-)1.55%
0.03%
(-)6.05%
(-)2.20%

당기순이익
(858)
(620)
(9,007)
8,642
6,438
(22,228)
(18,463)

당기순이익률
(-)5.32%
(-)4.01%
(-)16.10%
14.22%
10.59%
(-)37.48%
(-)31.22%

(출처: 당사 제시)

주1)
연결대상 종속기업을 보유하지 않아 2025년말에는 개별재무제표로 작성되었습니다.

주2)
2026년 1분기 중 연결대상 종속기업을 보유하게 되어 2026년 1분기에는 연결재무제표로 작성되었으며, 감사받지 않은 재무제표입니다.

1) 매출액

당사는 의약품 및 원료의약품의 제조 및 도ㆍ소매업과 건강기능식품 제조 및 판매업 등을 주요한 사업으로 영위하고 있습니다. 주요 품목을 시장 특성에 맞게 군별로 분류해보면 비타민군, 일반의약품군, 태반군, 건강식품군으로 구분할 수 있습니다. 당사의 주요 제품군으로는 비타민 브랜드인 '레모나', 콜라겐 브랜드인 '결콜라겐', 태반 브랜드인 '자하생력', 다이어트 보조제인 '칼로', 무좀치료제인 '피엠', 목ㆍ구강 염증치료제인 '미놀' 등을 보유하고 있습니다.당사의 연결기준 매출액은 2023년에 593억원, 2024년에 608억, 2025년에 559억원을 기록하였고, 2026년 1분기에 161억원의 매출액을 기록하였습니다. 또한 당사의 별도기준 매출액은 2023년에 591억원, 2024년에 608억, 2025년에 559억원을 기록하였고, 2026년 1분기에 155억원의 매출액을 기록하였습니다. 당사의 사업부문별 매출 상세 현황은 다음과 같습니다.

[사업부문별 매출 상세 현황]

(K-IFRS, 연결기준)
(단위: 백만원)

사업부문
품목
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

의약품 제조 및 판매
일반의약품
6,748
41.84%
23,414
41.85%
22,819
37.54%
22,706
38.29%

의약외품
1,979
12.27%
6,463
11.55%
9,571
15.74%
12,042
20.31%

건강기능식품
2,704
16.76%
10,427
18.64%
9,093
14.96%
7,622
12.85%

원료의약품
290
1.80%
1,050
1.88%
1,279
2.10%
1,500
2.53%

전문의약품
267
1.66%
1,024
1.83%
1,454
2.39%
850
1.43%

일반식품
3,757
23.29%
14,707
26.29%
18,729
30.81%
14,592
24.61%

기타
68
0.42%
98
0.18%
173
0.28%
456
0.77%

매출조정
(453)
(-)2.82%
(1,701)
(-)3.04%
(3,186)
(-)5.23%
(1,613)
(-)2.73%

소계
15,360
95.22%
55,482
99.18%
59,932
98.59%
58,155
98.06%

용역
8
0.05%
25
0.04%
21
0.03%
36
0.06%

로열티
9
0.06%
61
0.11%
118
0.19%
76
0.13%

임대
98
0.61%
376
0.67%
721
1.19%
1,036
1.75%

기타
655
4.06%
-
-
-
-
-
-

합계
16,130
100.00%
55,944
100.00%
60,792
100.00%
59,303
100.00%

(출처: 당사 제시)

당사의 주요 매출 상세 현황을 보면 의약품 제조 및 판매업에서 대부분의 매출이 발생하고 있으며, 이외의 매출은 용역매출, 로열티매출, 임대매출 등으로 구성되어 있습니다. 의약품 제조 및 판매 사업부문의 매출 추이를 살펴보면, 2023년에 582억원, 2024년에 599억원, 2025년에 555억원을 기록하였고, 2026년 1분기에 154억원의 매출액을 기록하였습니다.의약품 제조 및 판매 매출의 변동 추이를 살펴보기 위한 당사의 주요 품목별 매출 현황은 다음과 같습니다.

[당사 주요 품목별 매출액 현황]

(K-IFRS, 연결기준)
(단위: 백만원)

사업부문
매출유형
품 목
구체적용도
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

의약품 제조 및 판매
제 품
레모나산
비타민C
4,527
28.07%
14,379
25.70%
17,899
29.44%
19,816
33.41%

결콜라겐
콜라겐
829
5.14%
4,240
7.58%
5,323
8.76%
5,975
10.08%

자하생력
자양강장
1,528
9.47%
6,875
12.29%
6,958
11.45%
7,341
12.38%

칼로
다이어트 보조
816
5.06%
3,458
6.18%
2,697
4.44%
-
-

피엠
무좀치료
499
3.09%
1,235
2.21%
1,454
2.39%
1,225
2.07%

미놀
인후염치료
312
1.93%
1,541
2.75%
1,856
3.05%
2,231
3.76%

소 계
-
8,511
52.76%
31,728
56.71%
36,187
59.53%
36,588
61.70%

기 타
-
7,619
47.24%
24,216
43.29%
24,605
40.47%
22,715
38.30%

합 계
-
16,130
100.00%
55,944
100.00%
60,792
100.00%
59,303
100.00%

(출처: 당사 제시)

당사의 주요 제품군으로는 비타민 브랜드인 '레모나', 콜라겐 브랜드인 '결콜라겐', 태반 브랜드인 '자하생력', 다이어트 보조제인 '칼로', 무좀치료제인 '피엠', 목ㆍ구강 염증치료제인 '미놀' 등을 보유하고 있습니다. 주요 품목의 연도별 매출액 및 비중을 살펴보면 2023년 366억원(61.7%), 2024년 362억원(59.5%), 2025년 317억원(56.7%)을 기록하였고, 2026년 1분기에 85억원(52.8%)의 매출액을 기록하였습니다. 주요 품목의 매출액은 평균적으로 348억원을 기록하고 있으며 전체 매출의 평균 59.3%를 차지하고 있습니다.

당사 제품 중 가장 높은 매출 비중을 차지하고 있는 주요 품목은 '레모나산'으로, 연도별 매출액 및 비중을 살펴보면 2023년 198억원(33.4%), 2024년 179억원(29.4%), 2025년 144억원(25.7%)을 기록하였으며, 2026년 1분기에는 45억원(28.1%)을 차지하고 있습니다.

레모나산의 경우 2024년도까지 온라인사업 운영 규모를 단계적으로 축소함에 따라 온라인 판매 채널의 매출 감소가 지속되었습니다. 특히 기존 온라인 유통 구조 변화와 판매 채널 축소 영향으로 전반적인 시장 노출 및 판매량이 감소하며 2023년부터 2025년까지 매출 하락세가 이어졌습니다. 그러나 당사는 2025년 하반기부터 온라인 사업을 본사 직영 체계로 전환하여 직접 운영하기 시작하면서 판매 안정화가 이루어지고 있으며, 주요 온라인 채널 재정비 및 프로모션 확대를 통해 매출이 점진적인 회복세로 전환되고 있습니다. 실제로 2026년 1분기 매출액을 연환산할 경우, 과거 감소세에서 벗어나 전년 대비 약 25.0% 수준의 매출 증가를 기록할 것으로 추정됩니다. 향후 온라인 운영 효율화와 신규 판매 채널 확대 여부에 따라 추가적인 매출 성장 가능성이 있을 것으로 판단되나, 시장 경쟁 상황 및 유통 채널 정착 속도에 따라 매출 회복세가 변동될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

레모나산 다음으로 높은 비중을 차지하고 있는 주요 매출 품목은 태반 브랜드인 '자하생력'으로, 연도별 매출액 및 비중을 살펴보면 2023년 73억원(12.4%), 2024년 70억원(11.5%), 2025년 69억원(12.3%)을 기록하였으며, 2026년 1분기에는 15억원(9.5%)을 차지하고 있습니다.

자하생력의 경우 과거 발생한 일부 제품의 누액 이슈에 따른 브랜드 신뢰도 하락과 이로 인한 시장 판매 위축 영향으로 매출 감소세가 지속되었습니다. 2026년 1분기 현재에도 관련 시장의 회복이 지연되고 있는 가운데, 경쟁 제품의 진입 증가 및 건강음료 시장 내 경쟁 심화로 인해 판매 회복이 제한적인 상황입니다. 아울러 전반적인 경기 둔화와 소비심리 위축에 따른 시장 수요 감소 영향이 더해지며 기존 거래처향 판매량 역시 지속적인 감소 추세를 보이고 있습니다. 실제로 2026년 1분기 매출액을 연환산할 경우 전년 대비 약 11.0% 수준의 추가적인 매출 감소가 예상되는 등 현재까지 시장 내 뚜렷한 회복 요인이 제한적인 상황입니다. 당사는 단기적인 매출 반등보다는 브랜드 신뢰 회복 및 유통 채널 안정화에 주력할 계획이나, 시장 경쟁 심화 및 수요 둔화가 장기화될 경우 당사의 외형 성장 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

자하생력 다음으로 높은 비중을 차지하고 있는 주요 매출 품목은 콜라겐 브랜드인 '결콜라겐'으로, 연도별 매출액 및 비중을 살펴보면 2023년 60억원(10.1%), 2024년 53억원(8.8%), 2025년 42억원(7.6%)을 기록하였으며, 2026년 1분기에는 8억원(5.1%)을 차지하고 있습니다.

결콜라겐의 매출 감소는 유통 환경 변화에 대한 대응 지연과 마케팅 효율성 저하가 맞물린 결과입니다. 브랜드 초기 스타 마케팅 효과 소진 이후, 대형 제약사 및 건강기능식품 전문 브랜드들이 시장에 대거 진입하며 경쟁이 심화되었습니다. 이 과정에서 차별화된 제품 혁신과 주 소비층 타겟의 디지털 마케팅 대응이 상대적으로 약화되어 브랜드 모멘텀이 둔화되었습니다. 아울러 온라인 중심의 유통 채널 재편 과정에서 대체 브랜드들과의 치열한 저가 경쟁으로 가격 주도권이 약화되었으며, 수익성 방어를 위한 마케팅 비용 감축이 추가적인 점유율 하락으로 이어졌습니다. 실제로 2026년 1분기 매출액을 연환산할 경우 전년 대비 약 22.0% 수준의 추가적인 매출 감소가 예상되므로, 향후 실적 반등을 위해서는 디지털 마케팅 전략 재수립 및 채널별 가격 구조 최적화가 필요할 것으로 판단됩니다. 이러한 시장 경쟁 심화와 수요 둔화가 지속될 경우 당사의 성장성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 주요 품목 매출액 및 비중은 과거에 비해 점차 감소하는 추세를 보이고 있습니다. 이처럼 높은 매출 비중을 차지하는 주력 제품군의 매출 감소와 더불어, 건강기능식품 부문의 전반적인 성장 둔화 및 경쟁 심화가 당사의 수익성에 부담으로 작용하고 있습니다.과거 코로나19(COVID-19) 팬데믹 기간 동안 건강 관리 및 면역력에 대한 관심 고조로 건강기능식품 수요가 급증하였으나, 이를 기점으로 다수의 신규 경쟁사가 시장에 진입하였습니다. 결과적으로 국내외 건강기능식품 시장의 진입 장벽이 낮아지고 완제품 및 원료 시장 내 공급 과잉이 발생함에 따라 업계 전반의 경쟁이 극심해진 상황입니다. 향후 이러한 시장 내 공급 과잉 현상과 저가 경쟁이 심화되거나 당사 주력 제품의 차별화에 실패할 경우, 당사의 매출 회복 지연 및 수익성 악화로 이어질 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 주요 제품군에 대한 시장 경쟁 현황은 다음과 같습니다.

[주요 제품군 시장 경쟁 현황]

(K-IFRS, 연결기준)
(단위: 백만원)

구분
기업명
상장여부
유사성
구분

자산
매출
주요 제품군

1
경남제약
코스닥
당사
155,630
55,944
레모나, 자하생력, 미놀, 피엠, 결콜라겐 등

2
알피바이오
코스닥
제품
156,256
136,219
감기약, 비타민, 진통제, 오메가3, 루테인 등

3
고려제약
코스닥
제품
94,318
62,509
비타민/영양제, 중추신경계용제, 해열진통소염제 등

4
신신제약
코스닥
자산,제품
137,497
113,778
첩부제, 외용액제, 경구제 등

5
아이큐어
코스닥
자산,매출
90,500
83,385
소염진통제, 치매치료제 등

6
비보존제약
코스닥
매출
165,481
59,343
순환기계용약, 피부외용제, 해열진통소염제, 당뇨병치료제 등

7
조아제약
코스닥
매출
64,683
59,311
근육통치료제, 어린이 건강음료, 조혈영양제 등

8
서울제약
코스닥
매출
71,754
52,149
고지혈증치료제, 소화성궤양용제, 비만치료제 등

9
에이프로젠바이오로직스
코스피
매출
586,993
73,226
순환계용약, 중추신경계용약, 소화기관용약 등

10
씨티씨바이오
코스닥
자산
143,235
123,769
개량신약 및 제네릭 등의 인체용 의약품 및 건강기능성식품 등

11
신일제약
코스닥
자산
169,489
80,564
진통, 소염제, 각종 질환 치료제 등

12
한국파마
코스닥
자산
126,640
87,601
정신신경계, 소화기계, 순환기계, 항생항균 등

13
옵투스제약
코스닥
자산
191,057
87,161
티어린 피 점안액, 오에수 눈꺼풀클리너 등

(출처: 당사 제시 및 각 사 정기보고서)

주1)
자산 및 매출액의 경우, 2025년말 연결재무제표 기준입니다.

이처럼 당사의 주요 품목을 둘러싼 시장 내 경쟁은 갈수록 심화되고 있습니다. 실제로 당사는 알피바이오, 고려제약, 신신제약, 비보존제약 등 유사한 규모의 다수 상장 제약사들과 비타민 및 건강기능식품 시장에서 점유율 경쟁을 벌이고 있습니다. 이에 대응해 당사는 시장점유율 방어를 목적으로 광고선전비 인상이나 연구개발비 투입 등 추가적인 비용 지출을 계획 또는 집행할 수 있습니다. 그러나 이러한 비용 투입에도 불구하고, 마케팅 및 연구개발 성과가 실제 매출 상승으로 직결되기까지는 일정 기간의 시차가 존재하여 즉각적인 재무 성과로 나타나지 않을 수 있습니다. 더욱이 업계 전반의 공격적인 시장 진입과 단가 인하 경쟁으로 인해, 비용을 지속해서 지출함에도 매출 하락세가 이어질 위험이 존재합니다. 이로 인해 당사의 매출 정체 및 수익성 악화가 발생할 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2) 영업손익당사의 연결기준 영업손익을 살펴보면 2023년 영업손실 36억원, 2024년 영업손실 9억원, 2025년 영업손실 17억원을 기록하였으나, 2026년 1분기에는 4억원의 영업이익을 기록하며 흑자 전환하였습니다. 또한 당사의 별도(개별)기준 영업손익은 2023년 영업손실 13억원, 2024년 영업이익 1,700만원, 2025년 영업손실 17억원을 기록하였고, 2026년 1분기에는 6억원의 영업이익을 기록하였습니다.

해당 기간 동안 당사의 매출원가율은 약 70% 내외 수준을 유지하였습니다. 이처럼 매출원가 변동성이 제한적인 상황에서 당사의 영업손익 변동은 주로 판매비와관리비의 증감에 영향을 받았습니다. 이러한 구조 속에서 당사 영업손익에 유의미한 영향을 미친 판매비와관리비의 세부 지출 추이는 다음과 같습니다.

[판매비및관리비 추이]

(K-IFRS, 연결 및 별도기준)
(단위: 백만원)

구 분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년

연결
별도
개별
연결
별도
연결
별도

급여
2,008
1,687
7,046
7,216
7,017
7,455
6,676

퇴직급여
241
200
871
533
450
417
356

복리후생비
233
186
809
757
736
807
734

여비교통비
170
160
697
623
608
592
572

세금과공과
77
55
279
276
243
222
144

감가상각비
218
112
451
524
474
618
521

무형자산상각비
29
22
100
117
112
173
167

운반비
443
442
1,434
1,175
1,165
1,148
1,106

지급수수료
1,063
777
2,814
4,061
3,641
6,331
5,131

광고선전비
224
224
1,031
1,614
1,598
3,972
3,909

대손상각비(환입)
27
27
(7)
(70)
(85)
162
70

기타
(349)
274
1,353
1,342
1,308
987
900

합 계
4,384
4,166
16,878
18,168
17,267
22,884
20,286

(출처: 당사 정기보고서)

당사의 연결기준 판매비및관리비 지출 현황을 살펴보면 2023년에 229억원, 2024년에 182억원, 2025년에 169억원을 지출하였고, 2026년 1분기에 44억원을 지출하였습니다.당사의 연결기준 급여 지출은 2023년 75억원, 2024년 72억원, 2025년 70억원으로 점진적인 감소 추세를 보였습니다. 그러나 2026년 1분기 급여 지출은 20억원으로, 이를 연환산할 경우 전년 대비 증가하는 흐름을 나타냅니다. 이는 2026년 1월 14일 키위제1호조합 출자를 통해 ㈜아센디오의 지배력을 확보함에 따라 해당 법인이 종속기업으로 신규 편입되어, ㈜아센디오의 급여(약 3.6억원)가 당사 연결재무제표에 추가 반영된 것에 기인합니다.지급수수료는 2023년 63억원에서 2024년 41억원, 2025년 28억원으로 지속 감소하였으나, 2026년 1분기에는 11억원을 기록하였습니다. 2024년과 2025년의 감소는 해외사업 부문의 중국 플래그십 스토어(틱톡, 티몰, 징동 등) 매출 감소(2023년 약 54억원 → 2024년 약 26억원)로 인한 운영 수수료 감소(2023년 약 12억원 → 2024년 약 4억원)와 2024년 6월 자회사인 경남제약스퀘어㈜의 흡수합병에 따른 수수료 제거 효과(2023년 연결기준 약 8억원 반영)에 따른 것입니다. 반면, 2026년 1분기는 앞서 언급한 ㈜아센디오의 연결 대상 편입 영향으로 관련 수수료(약 2.9억원)가 신규 합산되며 연환산 기준 증가세를 나타냈습니다.광고선전비는 2023년 40억원에서 2024년 16억원, 2025년 10억원, 2026년 1분기 2억원으로 감소 추세가 지속되고 있습니다. 2023년에는 전속 광고모델 계약 및 프로모션 진행(약 9.5억원), 국내 프로축구 광고 후원(약 1.5억원), 신제품(리포좀C&D 등) 출시 관련 마케팅 비용(약 7.1억원) 등의 영업 활동비 지출이 집중되었습니다. 그러나 2023년 8월 전속 모델 계약 만료 이후 추가적인 전속 모델 계약을 체결하지 않았고, 전반적인 판관비 지출 관리 기조를 유지함에 따라 관련 비용이 축소되었습니다.운반비는 2023년 11억원, 2024년 12억원 수준을 유지하다가, 2025년에는 14억원으로 증가하였으며 2026년 1분기에는 4억원을 기록하였습니다. 2025년의 운반비 증가는 주력 제품인 '레모나드링크'의 매출 확대(2024년 약 17억원 → 2025년 약 31억원)에 따라 출고량 및 물류 처리량이 증가하면서 운송비, 보관비, 출고 작업비 등 전반적인 물류 비용 부담이 확대되었기 때문입니다.당사는 전사적인 판관비 통제 및 물류 효율화를 통해 수익성 개선을 도모하고 있으나, 신규 편입된 종속회사의 비용 부담이 증가하거나 유통 채널 변화에 따른 마케팅 및 물류 비용 통제가 원활하지 못할 경우 당사의 영업손익 회복이 지연될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

3) 당기순손익당사의 연결기준 당기순손익은 본원적 영업 성과 외에 지분법 자산손상, 매도가능증권 평가손익, 중단영업손익 등 다양한 영업외 항목의 변동에 따라 영업손익 대비 높은 변동성을 나타내고 있습니다. 연도별 당기순손익을 살펴보면 2023년 222억원의 당기순손실을 기록한 후, 2024년에는 86억원의 당기순이익을 기록하며 흑자 전환하였으나, 2025년 90억원의 당기순손실, 2026년 1분기 9억원의 당기순손실을 재차 기록하는 등 비영업적 요인에 따른 적자 기조가 지속되고 있습니다.당사 당기순이익에 유의미한 영향을 주요 원인은 다음과 같습니다.

[당기순손익 추이]

(K-IFRS, 연결기준)
(단위: 백만원)

사업연도
영업이익(손실)
당기순이익(손실)
주요 원인

2026년 1분기
377
(858)
영업이익 4억원증권평가손실 12억원

2025년
(1,732)
(9,007)
영업손실 17억원이자비용 11억원투자주식손상차손 16억증권평가손실 17억매각예정자산손상차손 31억

2024년
(943)
8,642
영업손실 9억원이자비용 20억원유형자산처분손실 8억원중단영업이익 127억원

2023년
(3,587)
(22,228)
영업손실 36억원이자비용 17억원파생상품손실 35억원중단영업손실 127억원

(출처: 당사 정기보고서)

2023년 (영업손실 36억원 / 당기순손실 222억원): 종속기업인 경남제약스퀘어㈜의 매출 관련 수수료 비용 증가로 영업손실 36억원이 발생하였습니다. 이와 함께 영업외비용단에서 은행차입금 이자 11.4억원, 전환사채(7CB, 8CB) 이자 4.8억원, 리스부채 이자 1,300만원을 포함한 총 17억원의 이자비용이 계상되었습니다. 또한 당사 전환사채의 공정가치 평가손실 16.4억원 및 콜옵션 전환청구ㆍ미행사분 처분손실 18.3억원 등 총 35억원의 파생상품손실이 반영되었으며, 사업다각화 목적으로 투자했던 종속기업 한주에이알티㈜(구 ㈜엔터파트너즈)의 보유 지분 및 영업권 등에 대한 손상차손이 인식되면서 중단영업손실 127억원이 추가로 합산되었습니다.2024년 (영업손실 9억원 / 당기순이익 86억원): 매출원가 상승 부담 속에서도 판매비와관리비 지출 통제 노력을 통해 영업손실 규모를 9억원으로 개선하였습니다. 이자비용의 경우 은행차입금 이자 8.9억원과 전환사채 이자 10.5억원 등 총 20억원이 지출되었으며, 연결법인인 ㈜MINE ENTERTAINMENT의 청산 절차 진행에 따라 유형자산처분손실 8억원이 일시 반영되었습니다. 그러나 종속기업인 한주에이알티㈜의 보유 지분 일부와 경영권을 유관 법인에 양도 완료함에 따라 중단영업이익 127억원이 유입되어 당기순손익은 흑자로 전환되었습니다.2025년 (영업손실 17억원 / 당기순손실 90억원): 전반적인 수익성 부진에 따른 매출액 감소로 영업손실이 17억원으로 증가하였습니다. 영업외손익 측면에서는 은행차입금 이자 6.0억원, 전환사채 이자 4.3억원 등 총 11억원의 이자비용이 집행되었습니다. 자산손상 부문에서는 빌리언스플러스에 대한 지분법 손상차손 16억원, 신당동 소재 투자부동산에 대한 손상평가 반영으로 매각예정자산손상차손 31억원이 각각 계상되었습니다. 아울러 보유 매도가능증권 중 한주에이알티 약 14억원, 사토시홀딩스 약 3억원 등 총 17억원의 증권평가손실이 더해지며 당기순손실 규모가 심화되었습니다.2026년 1분기 (영업이익 4억원 / 당기순손실 9억원): 주력 제품인 '레모나산' 등의 생산율 증대에 따른 매출원가율 하락 및 판매비와관리비 지출 효율화를 통해 영업이익 4억원을 달성하며 흑자 전환에 성공하였습니다. 다만, 당사가 보유 중인 매도가능증권 중 사토시홀딩스 약 11억원, 한주에이알티 약 1억원 등 총 12억원의 증권평가손실이 영업외비용으로 반영됨에 따라 당기순손익 측면에서는 9억원의 적자를 지속하였습니다.당사의 당기순손익은 본원적인 영업 실적뿐만 아니라, 종속기업 지분 및 경영권 매각에 따른 중단사업손익, 투자부동산 및 지분법 주식에 대한 손상차손, 보유 매도가능증권의 공정가치 평가손익 등 비영업적 요인에 의해 매 사업연도마다 큰 폭의 변동성을 보이고 있습니다. 향후 당사가 보유한 투자 자산의 추가적인 가치 하락이 발생하거나 시장 금리 변동에 따른 차입금 및 전환사채 금융비용 부담이 지속될 경우, 영업이익 달성 여부와 관계없이 당기순손실 적자 기조가 장기화될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

나. 재무안정성 관련 위험

당사의 재무안정성 현황 중 먼저 총차입금 현황을 살펴보면, 연결기준 2023년 407억원, 2024년 330억원, 2025년 330억원, 2026년 1분기말 332억원으로 나타납니다. 또한 별도기준으로는 2023년 330억원, 2024년 330억원, 2025년 330억원, 2026년 1분기말 330억원으로 변동 없이 일정하게 유지있습니다.당사의
이자보상배율의 경우, 과거 영업손실 발생으로 연결기준 2023년 3,587백만원, 2024년 943백만원, 2025년 1,732백만원의 영업손실을 기록함에 따라 이자보상배율이 각각 (-)2.2배, (-)0.5배, (-)1.6배를 기록하였습니다. 별도기준 또한 2023년 1,299백만원의 영업손실로 이자보상배율 (-)0.8배, 2024년 17백만원의 영업이익으로 이자보상배율 0.0배, 2025년 1,732백만원의 영업손실로 이자보상배율 (-)1.6배를 나타내었습니다.
2026년 1분기 현재 영업이익 흑자전환에 따라 연결 및 별도 이자보상배율이 각각 1.5배, 2.3배로 개선되었으나,
2026년 1분기 전까지는 전반적으로 이자보상배율이 1배 미만을 기록하며 금융비용 충당 능력이 취약한 모습을 보였습니다.
차입금의존도는 연결기준 2023년 24.4%, 2024년 19.8%, 2025년 21.2%, 2026년 1분기말 18.8%로 감소세를 보이고 있고 별도기준 2023년 23.4%, 2024년 19.8%, 2025년 21.2%, 2026년 1분기말 21.3%를 기록하고 있습니다. 또한 총차입금에서 현금및현금성자산을 제외한 순차입금이 반영된 순차입금의존도를 살펴보면, 연결 및 별도기준 모두 2024년 중 유상증자를 통한 현금성자산 유입으로 인해 각각 (-)10.7%의 음(-)의 순차입금의존도를 나타내었습니다. 해당 연도를 제외할 경우 연결기준 순차입금의존도는 2023년 8.8%, 2025년 17.2%, 2026년 1분기말 6.4%를 기록하였고, 별도기준은 2023년 12.7%, 2025년 17.2%, 2026년 1분기말 14.7%를 나타내고 있습니다.

당사는 연결기준 100% 미만의 부채비율(2023년 85.5%, 2024년 44.6%, 2025년 43.7%, 2026년 1분기말 40.4%)과 별도기준 부채비율(2023년 68.5%, 2024년 44.6%, 2025년 43.7%, 2026년 1분기말 43.5%)을 나타내며 전반적으로 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. 단기지급능력을 나타내는 유동비율 또한 연결기준(2023년 106.4%, 2024년 168.2%, 2025년 171.9%, 2026년 1분기말 174.6%)과 별도기준(2023년 100.8%, 2024년 168.1%, 2025년 171.9%, 2026년 1분기말 153.9%) 모두 100%를 상회하고 있습니다.

당사의 차입금 상당 부분이 유형자산 및 투자부동산으로 담보 제공되어 있어 만기 연장 가능성이 높을 것으로 판단되나,
금융시장의 예기치 못한 불확실성으로 인하여 만기 연장이 거부되거나 향후 영업환경 악화로 대규모 적자가 발생한다면 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[재무안정성 현황]

(K-IFRS, 연결 및 별도기준)
(단위: 백만원)

구분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년
비고

연결
별도
개별
연결
별도
연결
별도

자산총계
176,005
155,175
155,630
166,584
166,363
166,609
140,954
-

유동자산
86,615
70,859
79,455
77,825
77,703
71,198
52,774
-

비유동자산
89,390
84,316
76,175
88,759
88,660
95,411
88,180
-

부채총계
50,619
47,016
47,331
51,361
51,312
76,777
57,284
-

유동부채
49,615
46,054
46,236
46,279
46,230
66,933
52,355
-

비유동부채
1,004
962
1,095
5,082
5,082
9,844
4,929
-

자본총계
125,386
108,159
108,299
115,223
115,051
89,832
83,670
-

현금및현금성자산
21,934
10,152
6,254
50,814
50,737
25,960
15,120
-

총차입금
33,161
33,000
33,000
33,000
33,000
40,660
33,000
유동성차입금 + 비유동성차입금

차입금의존도
18.84%
21.27%
21.20%
19.81%
19.84%
24.40%
23.41%
-

순차입금
11,227
22,848
26,746
(17,814)
(17,737)
14,700
17,880
총차입금 - 현금및현금성자산

순차입금의존도
6.38%
14.72%
17.19%
(-)10.69%
(-)10.66%
8.82%
12.68%
-

유동비율
174.58%
153.86%
171.85%
168.16%
168.08%
106.37%
100.80%
유동자산 ÷ 유동부채

부채비율
40.37%
43.47%
43.70%
44.58%
44.60%
85.47%
68.46%
부채총계 ÷ 자본총계

(출처: 당사 제시)

당사의 재무안정성 지표 중 총차입금 현황을 살펴보면, 연결기준으로 2023년 407억원, 2024년 330억원, 2025년 330억원 및 2026년 1분기말 332억원으로 나타나며, 이는 종속기업의 차입금 유무에 따라 소폭 변동한 것입니다. 반면 별도기준 총차입금은 2023년 330억원, 2024년 330억원, 2025년 330억원 및 2026년 1분기말 330억원으로, 과거 3개년 및 당분기말 현재까지 변동 없이 일정하게 유지되고 있습니다.

[이자보상배율 분해도]

이자보상배율

(출처: 금융감독원, 증권신고서 투자위험요소 기재요령 안내('25.9.))

이자보상배율의 분해도에 따른 당사의 주요 재무제표 추이분석 내용은 다음과 같습니다.

[주요 재무지표 추이분석]

(단위: 배)

구분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년

연결
별도
개별
연결
별도
연결
별도

이자보상배율(주1)
1.53
2.34
(1.64)
(0.48)
0.01
(2.17)
(0.80)

매출액 영업이익률(주2)
2.34%
3.79%
(-)3.10%
(-)1.55%
0.03%
(-)6.05%
(-)2.20%

이자비용 부담률(주3)
1.53%
1.62%
1.89%
3.26%
3.20%
2.79%
2.76%

차입금 평균이자율(주4)
2.97%
3.04%
3.21%
6.01%
5.90%
4.07%
4.95%

차입금 의존도(주5)
18.84%
21.27%
21.20%
19.81%
19.84%
24.40%
23.41%

총자산 회전율(주6)
9.16%
9.97%
35.95%
36.49%
36.52%
35.59%
41.95%

(출처: 당사 제시)

주1)
이자보상배율 = 영업이익 / 이자비용

주2)
매출액 영업이익률 = 영업이익 / 매출액

주3)
이자비용 부담률 = 이자비용 / 매출액

주4)
차입금 평균이자율 = 이자비용 / 차입금

주5)
차입금 의존도 = 차입금 / 총자산

주6)
총자산 회전율 = 매출액 / 총자산

당사의 이자보상배율 추이를 살펴보면, 과거 영업손실 발생 등으로 인해 음(-)의 지표를 기록하는 등 이자상환능력이 취약한 모습을 보였으나, 2026년 1분기 영업이익 흑자전환에 따라 이자보상배율이 1배를 상회하며 개선되는 흐름을 나타내고 있습니다.

연결기준으로 2023년 3,587백만원, 2024년 943백만원, 2025년 1,732백만원의 영업손실이 지속되었으며, 이자비용은 2023년 1,654백만원, 2024년 1,984백만원, 2025년 1,059백만원이 발생함에 따라 이자보상배율은 2023년 (-)2.17배, 2024년 (-)0.48배, 2025년 (-)1.64배로 음(-)의 수치를 기록하였습니다. 그러나 2026년 1분기 현재 연결기준 영업이익은 377백만원으로 흑자전환하였으며, 이자비용 246백만원이 발생함에 따라 이자보상배율 1.53배를 기록하여 이자상환능력이 전반적으로 회복되었습니다.

별도기준으로는 2023년 1,299백만원의 영업손실을 기록한 후 2024년 17백만원의 영업이익을 기록하였으나, 2025년 다시 1,732백만원의 영업손실이 발생하였습니다. 이자비용은 2023년 1,633백만원, 2024년 1,946백만원, 2025년 1,059백만원이 발생하여 이에 따른 이자보상배율은 2023년 (-)0.80배, 2024년 0.01배, 2025년 (-)1.64배를 나타내었습니다. 이후 2026년 1분기 현재 별도기준 영업이익은 587백만원으로 흑자전환하였으며, 이자비용 251백만원 대비 이자보상배율 2.34배를 나타내며 재무안정성이 크게 개선되었습니다.

이자보상배율이 1배 미만일 때는 기업이 자체적인 영업활동을 통해 창출한 영업이익보다 지급해야 할 이자비용이 더 많음을 의미합니다. 즉, 당사의 이자비용이 영업이익을 상회하여 영업수익만으로는 금융비용을 온전히 충당하기 어려운 상태임을 나타냅니다. 당사의 경우 과거 영업손실 발생으로 인해 이자보상배율이 음(-)의 수치를 기록한 이력이 존재합니다. 2026년 1분기 영업이익 흑자전환을 통해 지표가 개선되었으나, 향후 전방시장 침체 및 경쟁 심화 등으로 인해 당사의 매출 증대 및 수익성 개선세가 지속되지 못할 경우, 다시금 이자보상배율이 1배 미만으로 하락하거나 음(-)의 수치를 기록할 수 있습니다. 이로 인한 현금흐름 악화는 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

차입금의존도의 경우, 연결기준으로는 2023년 24.4%, 2024년 19.8%, 2025년 21.2% 및 2026년 1분기말 18.8%를 기록하며 2023년 이후 점진적으로 감소하는 추세입니다. 반면 별도기준 차입금의존도는 2023년 23.4%, 2024년 19.8%, 2025년 21.2% 및 2026년 1분기말 21.27%를 나타내고 있으며, 이는 차입금 규모가 고정된 상태에서 자산총계의 변동에 따라 소폭 등락한 것입니다.

총차입금에서 현금 및 현금성자산을 제외한 순차입금이 반영된 순차입금의존도를 살펴보면, 2024년 중 유상증자를 통해 약 200억원의 현금성자산이 유입됨에 따라 연결 및 별도기준 모두 음(-)의 순차입금의존도를 기록하였습니다. 세부적으로 연결기준 순차입금의존도는 2023년 8.8%, 2024년 (-)10.7%, 2025년 17.2% 및 2026년 1분기말 6.4%를 기록하였습니다. 별도기준은 2023년 12.7%, 2024년 (-)10.7%, 2025년 17.2% 및 2026년 1분기말 14.7%를 나타내어, 연결기준과 동일하게 2024년 유상증자 효과 반영 후 현금성자산 소진 및 차입금 현황에 따라 변동하는 흐름을 보이고 있습니다.

당사의 현금흐름 관련 상세한 분석은 "III. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 다. 현금흐름 관련 위험"을 참고하시기 바랍니다.당사의 과거 3개년 및 2026년 1분기말 기준 차입금 상세 현황은 다음과 같습니다.

[당사 차입금 상세 현황]

(K-IFRS, 연결 및 별도기준)
(단위: 백만원)

구분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년

연결
별도
개별
연결
별도
연결
별도

단기차입금
5,161
5,000
5,000
5,000
5,000
7,715
5,000

유동성장기차입금
28,000
28,000
28,000
24,000
24,000
24,185
24,000

장기차입금
-
-
-
4,000
4,000
8,760
4,000

합계
33,161
33,000
33,000
33,000
33,000
40,660
33,000

단기차입금 비중(주1)
100.00%
100.00%
100.00%
87.88%
87.88%
78.46%
87.88%

현금및현금성자산
21,934
10,152
6,254
50,814
50,737
25,960
15,120

순차입금
11,227
22,848
26,746
(17,814)
(17,737)
14,700
17,880

자산총계
176,005
155,175
155,630
166,584
166,363
166,609
140,954

차입금의존도
18.84%
21.27%
21.20%
19.81%
19.84%
24.40%
23.41%

순차입금의존도
6.38%
14.72%
17.19%
(-)10.69%
(-)10.66%
8.82%
12.68%

(출처: 당사 제시)

주1)
1년내 만기가 도래하는 차입금을 전부 포함하였습니다.

당사의 차입금은 단기차입금, 유동성장기차입금 및 장기차입금으로 구성되어 있으며, 단기차입금의 비중은 연결기준 2023년 78.5%, 2024년 87.9%, 2025년 100% 및 2026년 1분기말 100%입니다. 별도기준으로는 2023년 87.9%, 2024년 87.9%, 2025년 100% 및 2026년 1분기말 100%를 기록하고 있습니다. 2025년 이후 당사의 차입금은 전액 단기성 차입금으로만 구성되어 있어 만기 집중에 따른 상환 압박 우려가 존재할 수 있습니다.

그러나 당분기말 현재 당사의 차입금과 관련하여 금융기관에 담보로 제공되어 있는 유형자산 및 투자부동산의 장부금액은 각각 28,271백만원 및 28,552백만원으로, 담보 제공 자산의 장부금액 합계는 총 56,823백만원에 달합니다. 이에 따른 당분기말 현재 담보설정액(채권최고액)은 약 43,920백만원 규모입니다. 이는 당사의 당분기말 현재 총차입금 규모(연결기준 332억원, 별도기준 330억원)를 충분히 상회하는 수준입니다. 따라서 당사의 자산 담보력을 바탕으로 향후 만기 도래 시 금융기관을 통한 기한 연장 가능성은 매우 높을 것으로 판단되는바, 단기 차입구조에 따른 실제 유동성 리스크 및 실질적인 상환 부담은 극히 제한적일 것으로 전망됩니다.

당사의 연결기준 단기차입금, 유동성장기차입금 및 장기차입금 상세 내역은 다음과 같습니다.

[2026년 1분기말 및 2025년말 단기차입금 현황]

(K-IFRS, 별도기준)
(단위 : 백만원)

차입금종류
차입처
이자율
2026년 1분기말
2025년말

운영자금 대출
신한은행
4.50%
5,000
5,000

운영자금 대출
(유)리엔리파트너스
-
145
-

운영자금 대출
(주)이에스에이
-
16
-

합 계
5,161
5,000

(출처: 당사 제시)

[2026년 1분기말 및 2025년말 유동성장기차입금 및 장기차입금 현황]

(K-IFRS, 별도기준)
(단위: 백만원)

차입금종류
차입처
이자율
2026년 1분기말
2025년말

시설자금 대출
신한은행
3.66%~3.84%
28,000
28,000

유동성장기부채(유동성장기차입금) 대체
(28,000)
(28,000)

합 계
-
-

(출처: 당사 제시)

당사의 2026년 1분기말 연결기준 단기차입금의 대부분은 국내 시중은행으로부터 조달한 5,000백만원으로, 이자율은 4.5%이며 운영자금 대출 목적입니다. 장기차입금은 당분기말 현재 잔액이 없으며, 1년 이내 만기가 도래하는 유동성장기차입금은 280억원으로 이자율은 3.66%~3.84% 수준이며 시설자금 대출 목적입니다.

당분기말 현재 은행 차입금에 대한 담보로 제공되어 있는 토지 및 건물 등 유형자산 및 투자부동산의 장부금액은 각각 28,271백만원 및 28,552백만원입니다. 한편, 당분기말 현재 담보로 제공된 담보설정액(채권최고액)은 약 43,920백만원이며, 투자부동산 건물 임대차계약과 관련하여 120백만원의 전세권이 설정되어 있습니다.

한편, 당사는 상기 유동성장기차입금 중 240억원을 2026년 5월 15일에 보유 중인 현금으로 전액 상환하였으며, 해당 차입금 상환에 따른 은행 담보제공 내역 및 채권최고액의 변동 사항은 없습니다. 동 차입금 상환으로 인해 당시의 보유현금이 크게 감소하였으며, 이에 따른 현금 부족으로 인해 운영자금에 소요되는 자금 확보를 위해 금번 유상증자를 진행하게 되었습니다.당사의 증권신고서 제출 전일 기준 전환사채 내역은 다음과 같습니다.

[미상환 전환사채 내역]

(단위: 원)

구분
제7회 무기명식 이권부무보증 사모 전환사채(주1)
제8회 무기명식 이권부무보증 사모 전환사채(주2)

발행일
2023년 8월 10일
2023년 9월 22일

만기일
2026년 8월 10일
2026년 9월 22일

권면가액
5,000,000,000원
5,000,000,000원

미상환잔액
500,000,000원(*)
2,500,000,000원

사채의 액면이자율
5.0%
5.0%

만기상환금액
만기 상환시 원금의 100%
만기 상환시 원금의 100%

전환비율 / 전환가격
100% / 714원/주
100% / 633원/주

전환가액 조정
사채 발행 후 매 1개월이경과한 날 전환가액 조정일
사채발행일로부터 매 7개월이경과한 날 전환가격 조정일

전환에 따라 발행할주식의 종류
경남제약 주식회사 기명식 보통주
경남제약 주식회사 기명식 보통주

전환 가능 주식 수
141,964 주
789,889 주

전환청구기간
2024.08.10 ~ 2026.08.03
2024.09.22 ~ 2026.08.22

조기상환청구권
사채발행일로부터 1년이 되는날인2024.08.10 및 이후 매 3개월에해당되는 날
사채발행일로부터 1년이 되는날인2024.09.22 및 이후 매 3개월에해당되는 날

자금조달목적
운영자금
운영자금

(출처: 당사 제시)

주1)
권면총액 50억원 중 45억원의 조기상환청구가 있었으며, 증권신고서 제출일 현재 미상환사채 잔액 5억원은 당사가 자기사채로 보유 중입니다.

주2)
권면총액 50억원 중 25억원의 조기상환청구가 있었으며, 증권신고서 제출일 현재 미상환사채 잔액 25억원은 당사가 자기사채로 보유 중입니다.

당사의 증권신고서 제출일 현재 미상환 전환사채 상세 현황을 살펴보면, 제7회 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채의 미상환잔액은 5억원, 제8회 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채의 미상환잔액은 25억원으로 나타납니다. 다만, 제7회 전환사채의 경우 권면총액 50억원 중 45억원의 조기상환청구가 있었으며, 미상환잔액인 5억원 전액은 당사가 자기사채로 취득하여 보유 중입니다. 제8회 전환사채 또한 권면총액 50억원 중 25억원의 조기상환청구가 있었으며, 미상환잔액인 25억원 전액을 당사가 자기사채로 취득하여 보유하고 있습니다. 이처럼 현재 남아있는 미상환잔액 전액은 당사가 자금을 투입하여 자기사채로 보유하고 있으므로, 향후 투자자의 전환권 행사에 따른 지분 희석 위험 및 추가적인 만기 상환 압박 등 실질적인 재무 리스크는 존재하지 않는 것으로 판단됩니다.

당사의 부채비율을 살펴보면, 연결기준으로 2023년 85.5%, 2024년 44.6%, 2025년 43.7% 및 2026년 1분기말 40.4%를 기록하고 있으며, 별도기준으로는 2023년 68.5%, 2024년 44.6%, 2025년 43.7% 및 2026년 1분기말 43.5%를 나타내어 전반적으로 100% 미만의 안정적인 수준을 유지하고 있습니다.

또한, 단기지급능력을 나타내는 유동비율의 경우 연결기준으로 2023년 106.4%, 2024년 168.2%, 2025년 171.9% 및 2026년 1분기말 174.6%를 기록하였으며, 별도기준으로는 2023년 100.8%, 2024년 168.1%, 2025년 171.9% 및 2026년 1분기말 153.9%를 나타내며 모두 100%를 상회하는 수준을 보이고 있습니다.

당사의 차입금 중 상당 부분이 유형자산 및 투자부동산으로 담보 제공되어 있어 향후 만기 도래 시 기한 연장이 가능할 것으로 판단되나, 금융시장의 예기치 못한 불확실성으로 인하여 당사의 차입금에 대한 만기 연장이 거부되거나, 영업환경 악화로 인해 대규모 적자가 발생할 경우 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

다 .현금흐름 관련 위험

당사의 현금및현금성자산은 2025년을 제외하고 매년 순증가를 기록하였습니다. 2023년 17,171백만원 순감소 이후 2024년 24,556백만원 순증가를 기록하였으나, 2025년에는 전반적인 유출로 인해 44,536백만원의 대규모 순감소를 기록하였습니다. 이후 2026년 1분기 기준 15,632백만원의 순증가를 기록하였습니다. 영업활동현금흐름의 경우 2024년까지는 순유입을 유지하였으나,
2025년 (-)1,682백만원으로 부(-)의 흐름으로 전환된 후 2026년 1분기 (-)2,842백만원으로 유출이 지속되고 있습니다. 이는 당기순손실이 이어지는 가운데 매출채권 및 재고자산 증가 등 운전자본 부담이 발생한 것에 기인합니다. 투자활동현금흐름은 기중 자금 집행 및 회수 타이밍에 따라 변동성을 보이고 있습니다. 2023년과 2025년에는 지분 취득 및 금융상품 자금 집행 등으로 유출을 기록한 반면, 2024년과 2026년 1분기에는 종속기업 처분 및 단기금융상품 회수 등을 통해 유입을 기록하였습니다. 재무활동현금흐름 측면에서 당사는 부족한 자금을 주로 외부 조달에 의존해 왔습니다. 2023년과 2024년에는 전환사채 발행 및 유상증자를 통해 대규모 유입을 기록하였으며, 2025년에는 차입금 및 사채 상환 등으로 순유출되었습니다. 2026년 1분기 기준으로는 단기 조달을 통해 순유입을 기록하였습니다.

당사는 적자 기조와 더불어 최근 영업활동현금흐름의 부(-)의 흐름이 지속되는 리스크를 안고 있습니다. 금번 유상증자를 통해 재무구조 개선을 도모할 예정이나, 향후 영업 실적 부진이나 운전자본 관리 미흡이 장기화될 경우 당사의 유동성에 부정적인 영향이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[요약 현금흐름]

(K-IFRS, 별도기준)
(단위: 백만원)

구 분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년

영업활동현금흐름
(2,842)
(1,682)
1,838
693

투자활동현금흐름
14,146
(39,613)
536
(44,010)

재무활동현금흐름
4,328
(3,241)
22,182
26,146

현금및현금성자산의순증가(감소)
15,632
(44,536)
24,556
(17,171)

기초현금및현금성자산
6,255
50,814
25,960
42,992

현금및현금성자산에 대한 환율변동효과
49
(23)
298
139

기말현금및현금성자산
21,936
6,255
50,814
25,960

(출처: 당사 정기보고서)

당사는 2025년을 제외한 2023년, 2024년 및 2026년 1분기 모두 현금및현금성자산의 순증가를 기록하였습니다. 2023년 172억원의 감소 이후 2024년 246억원의 순증가를 기록하였으나, 2025년에는 445억원의 현금및현금성자산 순감소를 기록하였습니다. 이후 2026년 1분기 기준 156억원의 현금및현금성자산 순증가를 기록하였습니다.

특히 대규모 현금및현금성자산 감소를 기록한 2025년의 경우, 재무활동현금흐름에서 32억원이 감소하고 영업활동현금흐름에서 17억원이 감소한 가운데, 투자활동현금흐름에서 396억원이 감소한 것에 기인합니다. 각 연도별 및 각 활동현금흐름별 상세 현황은 다음과 같습니다.

1) 영업활동현금흐름

[영업활동현금흐름 상세현황]

(K-IFRS, 별도기준)
(단위: 백만원)

구분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년

영업활동현금흐름
(2,842)
(1,682)
1,838
693

당기순이익(손실)
(858)
(9,007)
8,642
(22,228)

조정
1,319
9,647
(4,465)
19,268

자산ㆍ부채의 증감
(3,119)
(1,945)
(1,005)
4,817

이자수취
184
1,402
1,055
748

이자지급
(357)
(1,540)
(2,289)
(1,713)

법인세납부(환급)
(11)
(239)
(100)
(199)

(출처: 당사 정기보고서)

2026년 1분기의 경우, 2,842백만원의 영업활동현금흐름 유출을 기록하였습니다. 이는 당기순손실 858백만원이 발생한 가운데, 이자수취 184백만원 및 당기순손실 조정을 위한 가감액 1,319백만원(주요 항목: 감가상각비 488백만원, 당기손익-공정가치측정금융자산평가손실 1,162백만원 등)의 현금 가산 효과가 존재하였음에도 불구하고, 매출채권의 증가 1,124백만원, 재고자산의 증가 1,464백만원 및 매입채무의 감소 998백만원 등으로 인한 자산ㆍ부채의 변동액 3,119백만원의 유출과 이자지급 357백만원이 발생함에 따라 전반적인 음(-)의 현금흐름을 기록한 주요한 원인으로 나타났습니다.

2025년의 경우, 1,682백만원의 영업활동현금흐름 유출을 기록하였습니다. 이는 9,007백만원의 대규모 당기순손실과 매출채권의 증가 941백만원을 비롯한 자산ㆍ부채의 변동으로 인한 유출 1,945백만원, 이자지급 1,540백만원이 발생하여 현금흐름에 악영향을 미쳤기 때문입니다. 다만, 실제 현금 유출이 없는 당기순손실 조정을 위한 가감액 9,647백만원이 양(+)의 조정을 나타내며 유출 폭을 일부 상쇄하였습니다. 주요 조정 항목으로는 이자비용 1,059백만원, 감가상각비 1,549백만원, 당기손익-공정가치측정금융자산평가손실 1,735백만원 외에 투자부동산손상차손 3,105백만원 및 관계기업투자주식손상차손 1,587백만원 등이 존재하였습니다.

2024년의 경우, 1,838백만원의 영업활동현금흐름 유입을 기록하였습니다. 이는 자산ㆍ부채의 변동으로 인한 유출 1,005백만원 및 이자지급 2,289백만원이 발생하였고, 특히 실제 현금 유입이 없는 장부상 이익인 종속기업매각이익 15,065백만원이 차감 항목으로 반영됨에 따라 당기순이익 조정을 위한 가감액이 음(-)의 흐름인 -4,465백만원을 기록하였음에도 불구하고, 당기순이익 8,642백만원 및 이자수취 1,055백만원에 힘입어 전반적으로 양(+)의 현금흐름을 유지한 주요 원인으로 작용하였습니다.

2023년의 경우, 693백만원의 영업활동현금흐름 유입을 기록하였습니다. 이는 22,228백만원의 대규모 당기순손실 및 이자지급 1,713백만원이 발생하였음에도 불구하고, 실제 현금 유출이 없는 당기순손실 조정을 위한 가감액이 19,268백만원으로 크게 가산되었고, 운전자본 측면에서 매출채권의 감소 3,453백만원 및 재고자산의 감소 2,444백만원 등에 따른 자산ㆍ부채의 변동으로 4,817백만원이 증가한 것에 기인하였습니다. 주요 당기순손실 조정 항목으로는 이자비용 1,411백만원, 감가상각비 1,563백만원 및 종속기업투자손상차손 11,466백만원 등이 존재하였습니다.

2) 투자활동현금흐름

[투자활동현금흐름 상세현황]

(K-IFRS, 별도기준)
(단위: 백만원)

구분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년

투자활동현금흐름
14,146
(39,613)
536
(44,010)

단기대여금의 증가
-
-
(5,060)
(190)

단기금융상품의 취득
(23,000)
(36,000)
(2,000)
-

단기금융상품의 처분
37,390
-
-
860

당기손익-공정가치측정금융자산의 취득
-
-
-
(9,087)

유형자산의 취득
(781)
(1,251)
(1,545)
(4,121)

투자부동산의 취득
(458)
(2,372)
(4,945)
(12,702)

투자부동산의 처분
-
-
2,929
-

관계기업투자의 취득
-
-
-
(2,939)

종속기업 처분 순현금유입
-
-
7,934
-

종속기업 취득 순현금유출
-
-
-
(16,613)

기타
995
10
3,223
782

(출처: 당사 정기보고서)

당사의 투자활동현금흐름을 보면, 2023년 44,010백만원의 유출, 2024년 536백만원의 유입, 2025년 39,613백만원의 유출을 기록한 후 2026년 1분기 기준 14,146백만원의 유입으로 전환되었습니다. 각 시점별 주요 변동 원인은 다음과 같습니다.

2026년 1분기의 경우, 14,146백만원의 투자활동현금흐름 유입을 기록하였습니다. 이는 유형자산의 취득 231백만원, 투자부동산의 취득 12백만원 등의 유출이 발생하였으나, 단기금융상품의 감소(처분 및 만기회수) 14,357백만원과 단기대여금의 감소 32백만원 등이 발생함에 따라 전반적으로 대규모 유입 세를 나타냈습니다.

2025년의 경우, 39,613백만원의 투자활동현금흐름 유출을 기록하였습니다. 이는 단기금융상품의 감소 4,374백만원, 보증금의 감소 1,029백만원 등의 유입 요인이 있었으나, 단기금융상품의 증가(설정) 31,529백만원, 장기대여금의 증가 8,500백만원, 유형자산의 취득 4,500백만원 및 투자부동산의 취득 368백만원 등으로 인한 유출 폭이 이를 크게 상회한 것에 기인합니다.

2024년의 경우, 536백만원의 투자활동현금흐름 유입을 기록하였습니다. 이는 단기금융상품의 증가 14,334백만원, 장기대여금의 증가 3,000백만원, 유형자산의 취득 2,367백만원 등의 유출이 발생하였으나, 과거 2024년 5월 중 종속기업이었던 한주에이알티 처분 등이 포함된 종속기업 및 기타영업단위의 지분상실로 인한 현금유입 19,252백만원과 보증금의 감소 973백만원 등이 유입되며 전반적인 투자현금흐름 유입을 기록하였습니다.

2023년의 경우, 44,010백만원의 투자활동현금흐름 유출을 기록하였습니다. 이는 단기금융상품의 감소 4,961백만원 등의 유입에도 불구하고, 종속기업투자의 취득 23,010백만원, 투자부동산의 취득 8,753백만원, 관계기업투자의 취득 2,200백만원 및 유형자산의 취득 14,842백만원 등 대규모 지분 및 자산 취득 투자가 집중됨에 따라 현금 유출 규모가 크게 확대되었습니다.

3) 재무활동현금흐름

[재무활동현금흐름 상세현황]

(K-IFRS, 별도기준)
(단위: 백만원)

구분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년

재무활동현금흐름
4,328
(3,241)
22,182
26,146

단기차입금의 증가
-
-
7,048
500

단기차입금의 감소
-
-
(4,613)
(2,268)

장기차입금의 증가
-
-
-
6,779

장기차입금의 상환
-
-
(4,906)
(497)

전환사채의 발행
-
-
10,065
20,464

전환사채의 매각
-
-
7,144
-

전환사채의 상환
-
(3,000)
(10,000)
-

종속기업의 유상증자
-
-
-
2,184

종속기업에 대한 소유지분의 변동
4,500
-
-
-

유상증자
-
-
19,460
-

기타
(172)
(241)
(2,016)
(1,016)

(출처: 당사 정기보고서)

당사의 재무활동현금흐름을 보면, 2023년 26,146백만원의 유입, 2024년 22,182백만원의 유입을 기록하였으나, 2025년에는 3,241백만원의 유출로 전환되었으며, 이후 2026년 1분기 기준 4,328백만원의 유입을 기록하였습니다. 각 시점별 주요 변동 원인은 다음과 같습니다.

2026년 1분기의 경우, 4,328백만원의 재무활동현금흐름 유입을 기록하였습니다. 이는 리스부채의 상환 103백만원 등의 유출이 발생하였으나, 단기차입금의 증가 4,431백만원으로 인한 현금 유입이 발생함에 따라 전반적인 양(+)의 흐름을 나타냈습니다.

2025년의 경우, 3,241백만원의 재무활동현금흐름 유출을 기록하였습니다. 이는 단기차입금의 증가 5,500백만원, 주식발행초과금의 증가 348백만원 등의 유입 요인이 있었으나, 전환사채의 상환 8,500백만원 및 리스부채의 상환 589백만원 등으로 인한 유출 규모가 이를 상회한 것에 기인합니다.

2024년의 경우, 22,182백만원의 재무활동현금흐름 유입을 기록하였습니다. 이는 단기차입금의 상환 5,000백만원, 리스부채의 상환 391백만원 등의 유출이 존재하였으나, 유상증자(납입자본의 증가 및 주식발행초과금의 증가) 27,573백만원에 따른 대규모 현금 유입이 발생함에 따라 전반적으로 높은 유입 세를 유지하였습니다.

2023년의 경우, 26,146백만원의 재무활동현금흐름 유입을 기록하였습니다. 이는 리스부채의 상환 202백만원, 임대보증금의 감소 1,000백만원 등의 유출이 발생하였으나, 장기차입금의 증가 4,000백만원, 전환사채의 발행 21,293백만원, 임대보증금의 증가 2,055백만원 등이 유입되며 재무활동을 통한 외부 조달 규모가 크게 나타났습니다.

당사는 2023년 17,171백만원의 현금및현금성자산 순감소 이후, 2024년 24,556백만원의 순증가를 기록하였으나, 2025년에는 44,536백만원의 대규모 현금및현금성자산 순감소를 기록한 이력이 있습니다. 2026년 1분기 기준으로는 투자 및 재무활동을 통한 현금 유입에 힘입어 15,632백만원의 순증가를 기록하였습니다.

그러나 당기순손실의 경우 2023년 22,228백만원, 2025년 9,007백만원, 2026년 1분기 858백만원 등 만성적인 적자 기조가 지속되고 있으며, 특히 영업활동현금흐름은 2025년 (-)1,682백만원으로 부(-)의 흐름으로 전환된 이후 2026년 1분기에는 매출채권 및 재고자산의 증가 등 운전자본 부담으로 인해 (-)2,842백만원을 기록하며 유출 폭이 심화되고 있습니다.

당사의 향후 1년간 주요 자금수지를 예상함에 있어 주된 사항을 요약하면 다음과 같습니다.

[향후 1년간 주요 자금수지계획]

(단위: 천원)

구분
2026년 4분기
2027년 1분기
2027년 2분기
2027년 3분기

기초 자금
7,552,000
42,158,814
40,914,447
39,275,631

영업현금흐름
(a) 수입
매출대금
16,677,623
16,202,483
15,248,034
15,022,115

기타
115,000
115,000
115,000
115,000

계
16,792,623
16,317,483
15,363,034
15,137,115

(b) 지출
매출원가
7,500,000
7,500,000
7,500,000
7,500,000

급여
3,000,000
3,000,000
3,000,000
3,000,000

판매관리비
5,003,959
5,290,000
4,720,000
4,160,000

기타
1,080,000
1,080,000
1,080,000
1,080,000

계
16,583,959
16,870,000
16,300,000
15,740,000

영업수지(=(a)-(b))
208,664
(552,517)
(936,966)
(602,885)

투자현금흐름
(c) 수입
기타
-
10,000
-
-

계
-
10,000
-
-

(d) 지출
신제품투자
1,000,000
-
-
-

개발비
-
600,000
600,000
600,000

계
1,000,000
600,000
600,000
600,000

투자수지(=(c)-(d))
(1,000,000)
(590,000)
(600,000)
(600,000)

재무현금흐름
(e) 수입
유상증자
36,000,000
-
-
-

계
36,000,000
-
-
-

(f) 지출
이자비용
101,850
101,850
101,850
101,850

기타
500,000
-
-
-

계
601,850
101,850
101,850
101,850

재무수지(=(e)-(f))
35,398,150
(101,850)
(101,850)
(101,850)

기말 자금
42,158,814
40,914,447
39,275,631
37,970,896

(출처: 당사 제시)

[자금수지 산출 근거]

상기 자금수지계획은 당사의 미래 매출전망과 지출계획을 아래 근거에 따라 추정하여 작성하였으며, 당사의 주관적 판단을 포함하고 있는 만큼 실제 자금수지는 향후 매출 상황에 따른 현금흐름의 차이로 상이할 수 있습니다.영업현금흐름당사는 향후 영업수지 계획 수립 시 증권신고서 제출일 현재 사업계획 및 최근 실적 기준을 바탕으로 매출대금의 수금이 정상적으로 이루어질 것을 가정하였습니다. 자금 유출액 중 매출원가 및 판매관리비는 과거 원가율 추이와 최근 실적을 고려하여 매출액 대비 일정 비율로 연동되어 발생할 것으로 가정하였습니다. 아울러 급여 및 경상연구비 등 고정비 성격의 비용은 과거 추이 및 현행 집행 수준을 반영하여 매분기 고정적으로 발생할 것으로 추정하였습니다.투자현금흐름당사는 향후 투자수지 계획 수립 시 당사의 신성장동력 확보를 위한 신제품 투자 계획 및 제품 출시 전후로 지속 지출될 것으로 예상되는 개발비 집행 계획을 반영하였습니다. 그 외 투자자산으로부터 발생하는 배당수익 등의 소액 유입 외에는 유의미한 규모의 유형자산 취득ㆍ처분이나 추가적인 타법인 지분 취득 계획은 존재하지 않는 것으로 판단하고 있습니다.재무현금흐름당사는 재무수지 계획 수립 시 금번 일반공모 유상증자를 통한 공모자금 유입과 이와 관련된 발행비용 지출을 반영하였으며, 향후 주가 상황에 따른 발행가액의 변동성은 고려하지 않았습니다. 아울러 증권신고서 제출일 현재 보유 중인 기존 금융기관 차입금에 대해서는 원금 상환 없이 전액 만기 연장이 가능할 것으로 전제하였으며, 이에 따라 매분기 발생하는 보유 차입금에 대한 이자비용 지출만을 재무 계획에 반영하였습니다.

먼저 영업수지의 경우, 당사는 2026년 4분기부터 2027년 3분기까지 매출대금 유입 63,165백만원이 발생하는 가운데, 급여 12,000백만원, 경상연구비 4,320백만원, 원부재료 매입ㆍ기타 판관비 등을 포함한 영업 관련 지출로 총 65,334백만원을 집행하여, 총 4분기 누적 기준 2,169백만원의 영업수지 적자가 발생할 것으로 예상됩니다. 당사의 영업현금흐름은 기존 제품군의 매출 추이 및 신제품 출시 성과에 영향을 받는 구조로, 2026년 사업계획 기준 초기 분기(2026년 4분기) 이후 점진적으로 매출 규모가 감소하는 반면, 급여 및 경상연구비 등 고정비 성격의 지출이 지속됨에 따라 2027년 1분기부터는 분기별 영업수지 적자가 지속될 것으로 계획되어 있습니다.

다만, 상기 영업수지 전망은 당사의 내부 추정에 기반한 것으로, 실제 매출은 제약 시장의 경쟁 심화, 원부재료 가격 변동 및 신제품의 시장 안착 여부 등에 따라 계획과 상이하게 나타날 수 있습니다. 특히 당사가 추진 중인 레모나 관련 신제품의 출시ㆍ마케팅 성과가 기대 대비 충분히 발생하지 않거나, 기존 주력 제품군의 매출 감소세가 심화될 가능성도 존재합니다. 이에 따라 실제 영업수지는 당초 계획 대비 악화될 수 있으며, 예상보다 적자 규모가 확대될 가능성도 존재하오니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

투자수지의 경우, 2026년 4분기 중 레모나 관련 신제품 투자로 인한 1,000백만원의 지출이 예정되어 있으며, 이후 2027년 1분기부터 3분기까지 매분기 600백만원씩 총 1,800백만원의 개발비 지출이 계획되어 있습니다. 이에 따라 조사 대상 기간 동안 총 2,800백만원의 투자수지 순유출이 발생할 것으로 예상됩니다.

재무수지의 경우, 2026년 4분기 중 일반공모 유상증자를 통해 36,000백만원의 자금이 유입될 예정이며, 증자 관련 지출(기타 지출에 반영된 발행비용 500백만원) 및 매분기 약 102백만원씩 발생하는 기존 차입금(9,000백만원)에 대한 이자비용 지출 외에 추가적인 차입ㆍ상환 등 재무활동 현금흐름은 계획되어 있지 않습니다.

이를 종합할 경우, 당사의 기말 자금은 2026년 4분기 초 7,549백만원에서 대규모 유상증자 대금 유입에 힘입어 2026년 4분기 말 42,154백만원까지 일시적으로 크게 증가할 것으로 예상됩니다. 이후 2027년에 들어서며 영업수지 적자 및 지속적인 신제품 개발비 투자가 이어짐에 따라 자금 잔액은 점진적으로 감소하여 2027년 3분기 말 기준 37,974백만원 수준을 유지할 것으로 예상됩니다.

다만, 상기 자금수지계획은 당사의 사업계획 및 경영환경을 바탕으로 추정된 것으로, 향후 신제품 개발 일정, 시장 내 경쟁 구도 및 실제 매출 실현 여부 등에 따라 실제 자금흐름은 변동될 수 있습니다. 특히, 신제품 투자를 통한 성장 동력 확보가 예상 대비 부진하거나 본업의 적자 폭이 심화될 경우, 금번 유상증자로 확보한 현금 자산의 소진 속도가 빨라질 수 있습니다. 이 경우 자본효율성 저하 및 중장기적인 유동성 리스크로 이어질 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 금번 유상증자를 통해 조달한 자금을 시설자금 및 운영자금에 사용할 예정이며, 이를 통한 재무구조 개선도 가능할 것으로 전망됩니다. 그러나 향후 경쟁 심화에 따른 영업 실적 부진이 지속되거나 운전자본 관리 미흡 등으로 인해 영업활동현금흐름 부(-)의 상태가 장기화될 경우 당사의 유동성에 부정적 영향이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 매출채권 회수 지연에 따른 손익 관련 위험당사의 연결기준 매출채권 현황을 살펴보면 2023년말 채권금액 및 대손충당비율은 약 211.8억원, 13.5%, 2024년말 약 149.3억원, 5.4%, 2025년말 약 158.7억원, 5.0% 및 2026년 1분기말 약 185.2억원, 6.8%로 나타나고 있습니다. 2023년의 경우 한주에이알티㈜(구, 엔터파트너즈) 인수에 따라 연결대상 종속기업의 채권이 포함되며 일시적으로 증가하였으나, 2024년 중 해당 지분 양도가 완료됨에 따라 구조적으로 정상화되었습니다.
당사는 대손충당금의 적정성 평가를 위해 매출채권 잔액의 연령분석, 과거 손상 경험, 고객 신용도 등을 근거로 삼고 있으나, 고객 재무상태가 악화될 경우 실제 상각금액은 예상보다 늘어날 수 있습니다.당사는 2026년 1분기말 약 185.2억원의 채권금액 대비 약 6.8%를 대손충당금으로 설정하였으며, 2025년말 약 158.7억원의 채권금액 대비 약 5.0%, 2024년말의 경우 약 149.3억원의 채권금액 대비 약 5.4%의 대손충당금을 설정하였습니다.
당사의 연결기준 매출채권회전율은 2023년 3.7회, 2024년 3.8회, 2025년 3.8회로 개선 추세이나 업종 평균(4.8회~5.2회) 대비 소폭 낮은 수준이며, 경과기간별로는 6개월 이하의 정상 채권이 대부분을 차지하고 있습니다. 당사는 매출채권 및 대손충당금에 대한 관리를 지속하고 있으나
추가 대손 발생이 완전히 배제되는 것은 아니며, 대손금액 발생에 따라 당사의 재무 안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사의 매출채권 총액은 2023년말 약 211.8억원에서 2024년말 약 149.3억원으로 감소한 이후, 2025년말 약 158.7억원, 2026년 1분기말 약 185.2억원으로 재차 점진적인 증가세를 보이고 있습니다. 대손충당금 잔액의 경우 2023년말 약 28.6억원에서 2024년말 약 8.0억원, 2025년말 약 8.0억원 수준으로 안정화되는 추세를 보였으나, 2026년 1분기말 기준 약 12.6억원으로 전년말 대비 약 4.6억원 증가하였습니다. 이에 따른 매출채권 순장부금액(순액)은 2024년말 약 141.2억원, 2025년말 약 150.7억원, 2026년 1분기말 약 172.6억원으로 증가세를 나타내고 있습니다.

당사의 2026년 1분기말 및 최근 3개년 매출채권 관련 지표는 다음과 같습니다.

[매출채권 상세 현황]

(K-IFRS, 연결기준)
(단위: 백만원, %)

구분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년

매출채권
18,521
15,867
14,926
21,178

대손충당금
(1,259)
(796)
(803)
(2,857)

매출채권 순액
17,262
15,071
14,123
18,321

대손충당금 설정률
6.80%
5.02%
5.38%
13.49%

매출채권회전율
3.99
3.83
3.75
3.70

매출채권회수기간
91.46
95.24
97.40
98.71

자산총계 대비 매출채권 비중
9.81%
9.68%
8.48%
11.00%

(출처: 당사 제시)

주1)
매출채권 회전율 = 매출액 / [(기초매출채권+기말매출채권)/2]

주2)
2026년 1분기 매출채권회전율 및 매출액대비 매출채권 비중 계산시 매출액은 연환산하여 산정하였습니다.

당사가 영위하고 있는 의약품 제조 업종(C21. 의료용 물질 및 의약품 제조업)의 한국은행 출처에 따른 산업평균 매출채권회전율 상세내역은 다음과 같습니다.

[산업평균 매출채권 회전율]

(단위: 회)

구 분
2025년
2024년
2023년
2022년

C21. 의료용 물질 및 의약품
-
4.85
4.75
5.21

(출처: 2024년 기업경영분석, 한국은행)

당사의 연결 기준 매출채권회전율은 2023년 3.7회, 2024년 3.8회, 2025년 3.8회로 점진적인 개선 추세를 보이고 있으며, 업종분류코드상 "C21. 의료용 물질 및 의약품 제조업"의 업종 평균인 4.8회~5.2회(2022년~2024년 기준)와 비교하여 소폭 낮은 수준이나 비교적 유사한 수치를 나타내고 있습니다.이를 당사 및 업종 평균의 매출채권 회수기간(365일/회전율)으로 환산 시 업종 평균(약 75일 내외)과 당사의 회수 기조(약 95일 내외)의 실질적인 시차는 약 20일 내외에 불과합니다. 이는 국내 의약품 유통 시장의 특성상 병ㆍ의원, 약국 및 도매처별로 연장되는 통상적인 여신 회전 기간(60일~90일 내외) 거래 관행 범주 내에 부합하는 수준입니다. 당사는 주요 유통 채널과의 대금 회수 조건을 안정적으로 관리함에 따라 업종 평균 수준의 회전 속도를 유지하고 있습니다.당사의 2023년말 연결 기준 매출채권 총액이 약 211.8억원으로 일시적으로 증가하고 대손충당금 역시 약 28.6억원(설정비율 약 13.5%)으로 높게 계상되었던 원인은, 당시 한주에이알티㈜(구, 엔터파트너즈)를 인수함에 따라 연결 대상 종속기업의 채권 금액이 함께 포함되었기 때문입니다. 이후 2024년 중 한주에이알티㈜의 지분 및 경영권 양도가 완료됨에 따라 일시적으로 비대해졌던 연결 기준 매출채권 총액이 구조적으로 정상화되었으며, 채권 건전화 과정을 거치며 2024년말 이후부터 현재까지는 별다른 특이 항목 없이 안정적인 회수 흐름을 이어가고 있습니다.다만, 향후 전반적인 경기 둔화나 거래처의 재무 상태 악화로 인해 실제 채권 회수가 지연되거나 대손발생손실이 심화될 경우 당사의 현금흐름에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사의 2026년 1분기말 및 최근 3개년 매출채권 경과기간별 잔액 및 손상채권 상세내역은 다음과 같습니다.

[회수기간경과에 따른 매출채권 내역]

(K-IFRS, 연결기준)
(단위: 백만원)

구분
정상채권
연체되었으나 손상되지 않은 채권
손상채권
합계

3개월 이하
4~6개월
7~12개월
12개월초과

2026년 1분기말
16,619
462
143
2
36
1,259
18,521

2025년말
14,703
175
172
11
10
796
15,867

2024년말
13,915
174
23
10
1
803
14,926

2023년말
18,103
162
39
16
1
2,857
21,178

(출처: 당사 제시)

당사의 최근 3개년말 및 2026년 1분기말 연결 기준 매출채권의 경과기간별 잔액을 살펴보면, 6개월 이하의 정상 채권이 대부분을 차지하며 안정적인 자산 건전성을 유지하고 있습니다. 당사는 거래처별 신용도 관리 및 채권 회수 관리를 지속적으로 수행하고 있으며, 회수 가능성이 낮다고 판단되는 장기 미회수 채권에 대해서는 경과기간별로 적절한 수준의 대손충당금을 설정하여 잠재적인 손실 위험에 선제적으로 대비하고 있습니다.다만, 매출 규모 및 매출채권 잔액 변동, 매출처 구성 변화 등에 따라 매출채권회전율의 변동성이 발생할 수 있으며, 향후 전반적인 경기 둔화, 주요 거래처와의 거래관계 변동 또는 거래처의 지급능력 저하 등으로 인하여 매출채권 회수가 계획대로 이루어지지 않아 대손발생이 심화될 경우 당사의 유동성 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

마. 재고자산의 진부화에 따른 수익성 악화 위험당사의 재고자산 구성은 상품, 제품, 재공품, 원재료 및 반품자산으로 되어있습니다. 2026년 1분기말 재고자산 총액(취득금액) 및 평가충당금은 약 147억원 및 약 3억원(평가충당금 설정비율 약 1.8%), 2025년말 약 127억원 및 약 3억원(평가충당금 설정비율 약 2.0%), 2024년말 약 127억원 및 약 4억원(평가충당금 설정비율 약 3.5%), 2023년말 약 181억원 및 약 46억원(평가충당금 설정비율 약 25.6%)으로 나타나고 있습니다. 재고자산 장부금액은 '레모나산' 등의 생산율 증대에 따른 재공품 급증 영향으로 2024년 이후 점진적으로 증가하여 2026년 1분기말에는 전년말 대비 약 16.3% 증가하였습니다. 반면 평가충당금 금액 및 설정비율은 2023년말 대규모 설정 이후 재고 건전화 과정을 거치며 전반적인 감소세를 보였습니다.

당사의 연결 기준 재고자산회전율은 2023년 3.0회, 2024년 3.6회를 기록하였으나, 2025년 3.3회에 이어 2026년 1분기말 기준 3.2회(연환산 기준)로 감소하는 둔화 추세를 보이고 있습니다. 이는 매출원가 증가 대비 재공품을 비롯한 재고자산 전체 규모가 더 크게 상승했기 때문입니다. 재고자산회전율의 하락은 보유 재고의 장기체화 및 진부화에 따른 가치 하락 위험을 의미합니다. 당사는 보유중인 재고자산을 순실현가치로 평가하여 장부금액보다 미달할 경우 재고자산평가손실 (-)을 인식하고 있습니다.
다만, 당사는 약국, 도매, 편의점 등 다각화된 유통경로를 통해 원활한 재고 소진이 가능하고 원재료 특성상 유통기한 경과로 인한 폐기율이 낮아, 보유 재고자산 대비 상대적으로 적은 규모의 손실을 인식해 왔습니다. 그럼에도 향후 재고자산 진부화 및 가치 하락이 재차 발생할 경우 재고자산 평가손실이 증가할 가능성이 있으니, 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사의 재고자산은 제품, 재공품, 원재료, 상품, 반품자산으로 구성되며, 취득원가와 순실현가능가치 중 낮은 금액으로 측정하고 있습니다. 당사의 재고자산 장부금액은 2023년말 135억원, 2024년말 122억원, 2025년말 124억원이었으나, 2026년 1분기말에는 144억원으로 전년말 대비 약 16.3% 증가했습니다.연도별 취득금액 및 평가충당금 현황을 보면 2023년말 약 181억원 및 약 46억원(설정비율 25.6%), 2024년말 약 127억원 및 약 4억원(3.5%), 2025년말 약 127억원 및 약 3억원(2.0%), 2026년 1분기말 약 147억원 및 약 3억원(1.8%)을 기록했습니다. 2023년말 대규모 평가충당금을 설정한 이후 재고 건전화 과정을 거치며 충당금 설정비율은 감소세를 보이고 있으나, 2026년 1분기말 들어 '레모나산' 등의 생산율 증대에 따른 재공품 급증 영향으로 재고자산 전체 규모가 다시 증가하는 추세에 있습니다.당사의 2026년 1분기말 및 최근 3개년 재고자산 현황은 다음과 같습니다.

[재고자산 현황]

(K-IFRS, 연결기준)
(단위: 백만원. %, 회)

구분
2026년 1분기말
2025년말
2024년말
2023년말

취득금액
평가충당금
장부금액
충당비율
취득금액
평가충당금
장부금액
충당비율
취득금액
평가충당금
장부금액
충당비율
취득금액
평가충당금
장부금액
충당비율

제품
8,945
(187)
8,758
2.09%
9,065
(191)
8,874
2.11%
9,303
(174)
9,129
1.87%
13,076
(4,173)
8,903
31.91%

재공품
3,277
-
3,277
-
1,353
-
1,353
-
835
(168)
667
20.12%
1,577
(168)
1,409
10.65%

원재료
1,901
(65)
1,836
3.42%
1,662
(61)
1,601
3.67%
1,842
(85)
1,757
4.61%
2,651
(209)
2,442
7.88%

상품
103
(9)
94
8.74%
106
-
106
-
119
(12)
107
10.08%
269
(93)
176
34.57%

반품자산(주1)
459
-
459
-
468
-
468
-
554
-
554
-
547
-
547
-

합계
14,685
(261)
14,424
1.78%
12,654
(252)
12,402
1.99%
12,653
(439)
12,214
3.47%
18,120
(4,643)
13,477
25.62%

매출원가
11,368
40,798
43,567
40,006

재고자산회전율
3.15
3.29
3.57
2.97

(출처: 당사 제시)

주1)
기업회계기준서 제1115호 적용에 따라 반품권리가 부여된 제품에 대해 환불부채를 결제할 때, 고객에게서 제품을 회수할 권리가 인식되었습니다.

주2)
2026년 1분기말 재고자산회전율은 단순 연환산 기준으로 작성된 예측된 수치임에 주의하시기 바랍니다.

한편, 당사의 재고자산회전율은 최근 점진적으로 둔화되는 추세를 보이고 있습니다. 연결 기준 재고자산회전율의 경우 2023년 2.97회, 2024년 3.57회를 기록하였으나, 2025년 3.29회에 이어 2026년 1분기말 기준 3.15회로 감소하였습니다. 당사의 재고자산회전율이 이처럼 감소한 이유는 앞서 언급한 '레모나산' 등의 생산율 증대에 따라 매출원가 증가 대비 재공품을 비롯한 재고자산 전체 규모가 더 크게 상승했기 때문입니다.재고자산회전율이 하락한다는 것은 보유한 재고가 장기체화 되거나 불용재고가 되어 그 가치가 하락할 위험이 있다는 것을 의미합니다. 당사는 보유중인 재고자산을 순실현가치로 평가하여 해당 금액이 장부금액보다 미달할 경우, 재고자산평가손실 (-)을 인식하고 있습니다. 다만, 당사 제품 특성상 약국, 도매, 대형할인점, 마트, 편의점 등 다양한 유통경로를 통한 원활한 재고 소진이 가능하며, 당사 주요 제품의 원재료 특성상 유통기한 경과로 인한 폐기율이 현저히 낮기 때문에, 보유 재고자산 대비 상대적으로 적은 규모의 재고자산관련 손실을 인식하고 있습니다. 다만, 향후 재고자산 진부화 및 가치 하락이 발생할 경우 재고자산 평가손실이 증가할 가능성이 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

바. 유형자산 및 투자부동산 손상 위험
2026년 1분기말 기준 당사의 유형자산 금액은 36,058백만원(총자산 대비 20.49%), 투자부동산 금액은 36,558백만원(총자산 대비 20.77%)으로, 양 자산의 합계 금액(72,616백만원)이 자산총계에서 차지하는 비중은 41.26%에 달하여 재무 구조 내 높은 유의성을 지니고 있습니다. 당사는 토지를 제외한 유형자산 및 투자부동산에 대해 최초 인식 후 원가에서 감가상각누계액과 손상차손누계액을 차감하여 표시하고 있으며, 토지는 주기적인 재평가를 통해 공정가치로 반영하고 있습니다.

당사의 유형자산 손상차손누계액 잔액은 358백만원으로 최근 추가 인식된 손상 규모는 미미합니다.
다만, 투자부동산의 경우 2025년말 기준 순자산 장부금액이 시가총액을 초과하는 등 손상징후가 발생함에 따라 신당동 재건축 현금창출단위를 대상으로 손상검사를 수행하였으며, 이에 따라 2025년 중 관련 건설중인자산에 대해 3,105백만원의 손상차손을 인식하였습니다.

상기와 같이 특정 자산에 대한 손상 인식이 진행되었으나,
당사의 자산총계에서 유형자산 및 투자부동산이 차지하는 절대적인 비중이 큰 편입니다. 이에 따라 향후 전방 산업 악화에 따른 가동률 저하, 부동산 시장의 추가적인 침체나 변동성 확대, 혹은 다양한 외생 변수에 의해 보유 자산의 회수가능액이 하락하여 추가적인 손상차손이 발생할 경우, 당사의 재무안정성 및 수익성 측면에 부정적인 영향을 끼칠 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

[유형자산 및 투자부동산 추이]

(K-IFRS, 연결기준)
(단위: 백만원)

구분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년

금액
총자산대비 비중
금액
총자산대비 비중
금액
총자산대비 비중
금액
총자산대비 비중

유형자산
36,058
20.49%
35,068
22.53%
32,327
19.41%
46,710
28.04%

투자부동산
36,558
20.77%
35,950
23.10%
39,217
23.54%
30,957
18.58%

합계
72,616
41.26%
71,018
45.63%
71,544
42.95%
77,667
46.62%

(출처: 당사 정기보고서)

2026년 1분기말 유형자산 금액은 36,058백만원으로 총자산 대비 20.49%를 차지하고 있으며, 2025년말 유형자산 금액은 35,068백만원으로 총자산 대비 22.53%를 차지하고 있고, 2024년말 유형자산 금액은 32,327백만원으로 총자산 대비 19.41%를 차지하고 있습니다. 2023년말 유형자산 금액은 46,710백만원으로 총자산 대비 28.04%를 차지하고 있습니다.당사는 토지(공장부지)를 제외한 유형자산에 대해 최초 인식 후 원가에서 감가상각누계액과 손상차손누계액을 차감한 금액을 장부금액으로 표시하고 있습니다. 역사적원가는 자산의 취득에 직접적으로 관련된 지출을 포함합니다. 반면, 토지(공장부지)는 최초 인식 후에 재평가일의 공정가치를 장부금액으로 합니다. 토지에 대한 재평가는 보고기간말에 자산의 장부금액이 공정가치와 중요하게 차이가 나지 않도록 주기적으로 수행됩니다.

유형자산 중 토지는 감가상각을 하지 않으며, 그 외 유형자산은 자산의 취득원가에서 잔존가치를 차감한 금액에 대하여 아래에 제시된 경제적 내용연수에 걸쳐 정액법으로 상각하고 있습니다. 이는 해당 자산에 내재되어 있는 미래 경제적 효익의 예상 소비 형태를 가장 잘 반영하는 방법입니다. 유형자산을 구성하는 일부의 원가가 당해 유형자산의 전체원가와 비교하여 유의적이라면, 해당 유형자산을 감가상각할 때 그 부분은 별도로 구분하여 감가상각하고 있습니다.

유형자산의 제거로 인하여 발생하는 손익은 순매각금액과 장부금액의 차이로 결정되며, 당기손익의 유형자산처분손익으로 인식하고 있습니다.

당사의 유형자산에 적용되는 추정 경제적 내용연수는 다음과 같습니다.

[당사 추정 경제적 내용연수]

과 목
내용 년수

건물
18년~33년

구축물
7년~33년

기계장치
20년

차량운반구
4년

시설장치
5년

비품
3년~10년

투자부동산(토지제외)
30년

(출처: 당사 정기보고서)

당사는 매 보고기간말에 자산의 잔존가치와 내용연수 및 감가상각방법을 재검토하고재검토 결과 이를 변경하는 것이 적절하다고 판단되는 경우 회계추정의 변경으로 처리하고 있습니다.

당사의 2026년 1분기부터 2023년까지의 유형자산 상세현황은 다음과 같습니다.

[2026년 1분기말 유형자산 상세 현황]

(K-IFRS, 연결기준)
(단위: 백만원)

구 분
취득원가
감가상각누계액
손상차손누계액
장부금액

토지
22,215
-
-
22,215

건물
11,941
(5,629)
-
6,312

구축물
614
(313)
-
301

기계장치
9,100
(4,002)
(327)
4,771

차량운반구
532
(256)
-
276

비품
1,418
(1,302)
(7)
109

시설장치
3,789
(3,390)
-
399

건설중인자산
967
-
(21)
946

사용권자산
1,512
(780)
(3)
729

합계
52,088
(15,672)
(358)
36,058

(출처: 당사 정기보고서)

[2025년말 유형자산 상세 현황]

(K-IFRS, 연결기준)
(단위: 백만원)

구 분
취득원가
감가상각누계액
손상차손누계액
장부금액

토지
22,189
-
-
22,189

건물
11,610
(5,528)
-
6,082

구축물
614
(307)
-
307

기계장치
9,100
(3,908)
(327)
4,865

차량운반구
137
(137)
-
-

비품
1,387
(1,275)
(7)
105

시설장치
3,781
(3,309)
-
472

건설중인자산
485
-
(34)
451

사용권자산
837
(237)
(3)
597

합계
50,140
(14,701)
(371)
35,068

(출처: 당사 정기보고서)

[2024년말 유형자산 상세 현황]

(K-IFRS, 연결기준)
(단위: 백만원)

구 분
취득원가
감가상각누계액
손상차손누계액
장부금액

토지
20,049
-
-
20,049

건물
10,995
(5,080)
-
5,915

구축물
342
(289)
-
53

기계장치
8,551
(3,561)
-
4,990

차량운반구
137
(137)
-
-

비품
1,361
(1,232)
-
129

시설장치
3,781
(2,966)
-
815

건설중인자산
185
-
-
185

사용권자산
719
(528)
-
191

합계
46,120
(13,793)
-
32,327

(출처: 당사 정기보고서)

[2023년말 유형자산 상세 현황]

(K-IFRS, 연결기준)
(단위: 백만원)

구 분
취득원가
감가상각누계액
손상차손누계액
장부금액

토지
27,988
-
-
27,988

건물
12,672
(4,878)
-
7,794

구축물
342
(284)
-
58

기계장치
8,134
(3,244)
-
4,890

차량운반구
777
(395)
-
382

비품
4,332
(1,562)
(75)
2,695

시설장치
4,437
(3,267)
-
1,170

건설중인자산
888
-
-
888

사용권자산
2,716
(1,871)
-
845

합계
62,286
(15,501)
(75)
46,710

(출처: 당사 정기보고서)

당사의 유형자산 손상차손누계액의 경우, 최근 사업연도 중에는 추가로 인식한 손상차손 금액이 미미하거나 발생하지 않아 전반적인 재무제표에 미치는 영향은 중요하지 않은 수준입니다. 2026년 1분기말 기준 유형자산 전체에 대한 손상차손누계액 잔액은 358백만원이며, 주로 기계장치(327백만원) 등 일부 자산에 고착화되어 있어 단기적인 재무적 부담은 낮습니다.

그러나 향후 전방 산업의 악화, 경쟁 심화에 따른 가동률 저하, 또는 보유 자산의 진부화 등으로 인해 유형자산의 회수가능액이 장부금액에 미달할 경우 추가적인 손상 인식이 필요할 수 있습니다. 특히 건물, 시설장치, 기계장치 등 당사의 핵심 생산 인프라와 직결된 자산에서 대규모 손상차손이 발생할 경우, 이는 자산 감소와 당기순손실 확대로 이어져 당사의 재무구조와 수익성에 직접적인 악영향을 미칠 수 있는 위험이 존재하니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사의 2026년 1분기말 및 2025년말 투자부동산 상세현황은 다음과 같습니다.

[2026년 1분기말 투자부동산 상세 현황]

(K-IFRS, 연결기준)
(단위: 백만원)

구 분
취득원가
감가상각누계액
손상차손누계액
장부금액

토지
24,702
-
-
24,702

건물
4,714
(864)
-
3,850

건설중인자산
10,503
-
(3,105)
7,398

합 계
39,919
(864)
(3,105)
35,950

(출처: 당사 정기보고서)

[2025년말 투자부동산 상세 현황]

(K-IFRS, 연결기준)
(단위: 백만원)

구 분
취득원가
감가상각누계액
손상차손누계액
장부금액

토지
24,702
-
-
24,702

건물
4,714
(901)
-
3,813

건설중인자산
11,148
-
(3,105)
8,043

합 계
40,564
(901)
(3,105)
36,558

(출처: 당사 정기보고서)

[2024년말 투자부동산 상세 현황]

(K-IFRS, 연결기준)
(단위: 백만원)

구 분
취득원가
감가상각누계액
손상차손누계액
장부금액

토지
24,702
-
-
24,702

건물
4,714
(901)
-
3,813

건설중인자산
11,148
-
(3,105)
8,043

합 계
40,564
(901)
(3,105)
36,558

(출처: 당사 정기보고서)

[2023년말 투자부동산 상세 현황]

(K-IFRS, 연결기준)
(단위: 백만원)

구 분
취득원가
감가상각누계액
손상차손누계액
장부금액

토지
24,702
-
-
24,702

건물
4,714
(901)
-
3,813

건설중인자산
11,148
-
(3,105)
8,043

합 계
40,564
(901)
(3,105)
36,558

(출처: 당사 정기보고서)

2026년 1분기말 투자부동산 금액은 36,558백만원으로 자산총계의 20.77%를 차지하고 있으며, 2025년말 투자부동산 금액은 35,950백만원으로 자산총계의 23.10%를 차지하고 있고, 2024년말 투자부동산 금액은 39,217백만원으로 자산총계의 23.54%를 차지하고 있습니다. 2023년말 투자부동산 금액은 30,957백만원으로 자산총계의 18.58%를 차지하고 있습니다.

당사의 투자부동산은 토지, 건물 및 신당동 재건축 관련 건설중인자산 등으로 구성되어 있습니다. 당사는 과거 중장기적인 사업 안정성 및 자산운용의 효율성 제고 목적으로 신당동 지역 부동산 취득을 진행하였으며, 해당 자산은 투자부동산 내 건설중인자산으로 분류되어 관리되고 있습니다.

한편, 당사는 2025년말 기준 순자산 장부금액이 시가총액을 초과하는 등 손상징후가 존재함에 따라 신당동 재건축 현금창출단위를 대상으로 손상검사를 수행하였습니다. 자산의 회수가능액을 순공정가치에 의해 산정한 결과, 2025년 중 신당동 재건축 투자부동산(건설중인자산)에 대하여 3,105백만원의 손상차손을 인식하였습니다.

상기와 같이 특정 자산에 대한 손상 인식이 완료되었으나, 당사의 자산총계에서 유형자산 및 투자부동산이 차지하는 비중이 큰 편입니다. 이에 따라 향후 부동산 시장의 추가적인 침체나 변동성 확대, 또는 다양한 외부 요소에 의해 보유 투자부동산의 회수가능액이 하락하여 추가적인 손상차손이 발생할 경우, 당사의 재무안정성 및 수익성 측면에 부정적인 영향을 끼칠 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

사. 종속기업 및 특수관계자 거래 관련 위험당사는 증권신고서 제출일 현재 총 8개 기업에 직ㆍ간접적인 지분을 소유하고 있으며, 지분율 및 실질 지배력에 따라 종속기업과 관계기업으로 분류하고 있습니다.
종속기업은 연결 기준 실적에 직접 반영되며, 별도재무제표상으로는 투자자산으로 인식되어 피투자회사의 실적 악화 시 자산손상차손으로 인한 당기순손실 인식 위험이 내재되어 있습니다. 당사는 2026년 1월 키위제1호조합을 편입하고, 동 조합을 통해 종합 엔터테인먼트 기업인 (주)아센디오의 지분 43.93%를 취득하여 하위 4개 법인을 포함한 종속기업들을 일괄 편입하였습니다. 이 중 (주)아센디오는 당분기(2026년 1분기) 기준 217,637천원의 당기순손실을 기록하고 있으며, 나머지 하위 법인들은 실질적인 매출이 발생하지 않고 있습니다.
이처럼 신규 편입 법인들의 사업 성과가 제한적인 상황에서 향후 경영실적 턴어라운드가 미진할 경우, 당사 연결 실적에 부담으로 작용하거나 지분 손상차손 인식 등으로 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 한편, 특수관계자인 (주)빌리언스에 대한 채권 잔액은 8,764,205천원으로 전기말과 동일하며, 이는 일반 상거래 채권이 아닌 동사 발행 전환사채(CB) 투자 잔액입니다. 전기와 당분기 중 발생한 매출 등 또한 사실상 전부 해당 CB 투자에서 발생한 이자수익입니다. 전기 중에는 (주)빌리언스 측에 17,083천원의 광고비를 지급했으나 당분기 중에는 관련 건이 없습니다. 또한 기타특수관계자인 (주)국제텍에 대한 706,118천원의 매입 거래 및 채무는 (주)아센디오 편입에 따라 기존 영업활동이 연결재무제표에 반영된 결과입니다.
당사는 상법 등 관련 법규를 적법하게 준수하고 있으나, 특수관계자 거래는 구조적으로 이해상충 가능성을 내포하고 있습니다. 상대방의 재무상태 및 사업 상황에 따라 채권 회수 지연이나 손상이 반복될 경우 당사의 경영성과 및 주식가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

증권신고서 제출일 현재 당사는 총 8개 기업에 직ㆍ간접적인 지분을 소유하고 있으며, 지분율 및 실질 지배력 여부 등에 따라 이를 종속기업과 관계기업으로 분류하고 있습니다. 종속기업의 경우 당사의 연결재무제표에 반영되어 연결 기준 실적과 재무상태에 직접적인 영향을 미칩니다. 한편, 별도재무제표상에는 해당 지분이 투자자산으로 인식됨에 따라 피투자회사의 실적 악화 시 향후 자산손상차손으로 인한 당기순손실 인식 위험이 내재되어 있습니다.2026년 1분기말 현재 당사의 연결재무제표 작성대상에 속한 종속기업 현황은 다음과 같습니다.

[연결대상 종속회사 현황]

(단위 : %)

종속기업
소재지
결산월
지배지분율
업종

키위제1호조합(주1)
대한민국
12월
64.00
투자업

주식회사 아센디오(주2)
대한민국
12월
43.93
영화, 비디오물, 방송프로그램제작 및 배급업

솔리드원투자조합(주3)
대한민국
12월
99.00
투자업

이리스투자조합(주3)
대한민국
12월
99.00
투자업

㈜데이터솔루션(주3)
대한민국
12월
100.00
경영컨설팅

㈜에이치월드와이드(주3)
대한민국
12월
100.00
경영컨설팅

(출처: 당사 정기보고서)

주1)
2026년 1월 사업다각화 목적으로 투자하였습니다.

주2)
키위제1호조합의 종속기업입니다.

주3)
주식회사 아센디오의 종속기업입니다.

당사는 키위제1조합 지분 취득을 통해 해당 조합을 종속기업으로 편입하였으며, 이에 따라 키위제1조합의 종속기업인 주식회사 아센디오를 비롯한 하위 지배회사들이 당사의 연결대상 종속기업으로 일괄 편입되었습니다.

당사는 연결실체의 투자수익 확보를 위하여 2026년 1월 투자업을 주요 업종으로 하는 키위제1호조합 설립 당시 8,000백만원을 출자하여 64.00%의 지분을 취득하였습니다.

이후 2026년 1월 중 키위제1호조합은 연결실체의 매출 증대 및 영업이익 확보를 목적으로 유상증자를 통해 (주)아센디오의 지분 43.93%를 12,200백만원에 취득하였습니다. (주)아센디오는 영화ㆍ비디오물ㆍ방송프로그램 제작 및 배급업 등을 영위하고 있으며, 해당 지분 취득으로 인하여 발생한 영업권 6,559백만원은 당사의 종속기업인 키위제1호조합과 (주)아센디오 간의 영업 결합에 따른 미래 경제적 효익 및 시너지 효과를 바탕으로 산정되었습니다.

당사의 종속기업인 키위제1호조합이 (주)아센디오의 지분 인수를 위하여 지불한 이전대가와 취득일 현재 인수한 식별가능한 자산ㆍ부채의 공정가치 내역은 다음과 같습니다.

[(주)아센디오 인수 관련 이전대가 및 식별가능한 순자산의 공정가치]

(단위 : 천원)

구 분
금 액

이전대가

현금
12,200,000

합 계
12,200,000

취득한 자산과 인수한 부채의 계상액

현금및현금성자산(*1)
12,340,837

매출채권및수취채권
1,162,727

기타유동자산
2,669,492

당기손익-공정가치측정금융자산
4,390,122

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
450,028

관계기업투자주식
5,543

유형자산
1,014,305

무형자산
179,961

기타비유동금융자산
862,587

매입채무및기타채무
(1,030,635)

기타유동부채
(2,554,904)

기타비유동부채
(78,781)

식별가능 순자산의 공정가치
19,411,282

비지배지분
(13,770,163)

영업권
6,558,881

합 계
12,200,000

(출처: 당사 제시)

주1)
유상증자로 투입된 12,200백만원이 포함되었으며, 신주발행비 33백만원이 차감된 금액입니다.

2026년 1분기말 현재 당사의 종속기업 요약재무정보는 다음과 같습니다.

[연결대상 종속기업 요약재무정보]

(단위 : 천원)

회사명
자산
부채
매출
당기손익
총포괄손익

키위제1호조합
12,499,679
-
-
(321)
(321)

주식회사 아센디오
22,547,127
4,009,329
654,622
(217,637)
(217,637)

솔리드원투자조합
386
-
-
(132)
(132)

이리스투자조합
386
-
-
(132)
(132)

㈜데이터솔루션
199,156
-
-
2,168
2,168

㈜에이치월드와이드
198,179
-
-
2,036
2,036

(출처: 당사 정기보고서)

당사는 2026년 1월 연결실체의 투자수익 확보를 목적으로 투자업을 영위하는 키위제1호조합을 취득하였으며, 동 조합이 유상증자를 통해 (주)아센디오의 지분 43.93%를 취득함에 따라 (주)아센디오 및 그 하위 지배회사들을 종속기업으로 일괄 편입하였습니다.

키위제1호조합은 투자업을 주요 업종으로 하는 조합으로 연결실체의 투자수익 확보를 목표로 인수되었으며, 2026년 1분기말 기준 약 125억원의 자산을 보유하고 있으며 부채 및 실질적인 매출은 발생하지 않는 법인입니다.

(주)아센디오는 1977년에 설립되어 1989년 한국거래소 유가증권시장에 상장된 종합 엔터테인먼트 회사입니다. 현재 영화의 투자ㆍ제작ㆍ배급, 드라마 기획개발ㆍ제작, 공연 및 전시 등 다양한 연관 분야로 사업 영역을 확대하여 시너지를 창출하고 있습니다. 2026년 1분기말 기준 약 225억원의 자산과 약 40억원의 부채를 보유하고 있으며, 급변하는 콘텐츠 시장에 대응하여 양질의 미디어 콘텐츠 투자/제작/유통 사업을 활발히 영위하고 있습니다. 다만, (주)아센디오는 2026년 1분기말 기준 217,637천원(약 2.2억원)의 당기순손실을 기록하고 있어 향후 턴어라운드 및 영업 결합 시너지 창출 여부에 따라 당사 연결 실적에 부담으로 작용할 가능성이 존재합니다.

(주)아센디오의 하위 종속회사인 나머지 4개 법인(솔리드원투자조합, 이리스투자조합, (주)데이터솔루션, (주)메이치월드와이드)은 투자업 및 경영컨설팅 등을 목적으로 설립된 회사이나, 증권신고서 제출일 현재 실질적인 매출은 발생하지 않고 있습니다.

이와 같이 당사가 신규 편입한 종속기업 중 일부 법인의 경우 현재 사업 초기 단계이거나 실질적인 사업 성과가 제한적인 상황에 처해 있어, 향후 투자자산의 회수 가능성이 해당 법인들의 사업 진행 경과 및 재무상태 등에 직접적인 영향을 받을 수 있습니다.

특히 (주)아센디오의 경우 2026년 1분기 기준 217,637천원(약 2.2억원)의 당기순손실을 기록하고 있으며, 하위 종속회사인 나머지 4개 법인(솔리드원투자조합, 이리스투자조합, (주)데이터솔루션, (주)메이치월드와이드)은 증권신고서 제출일 현재 실질적인 매출이 발생하지 않고 있습니다. 따라서 향후 콘텐츠 시장 변화나 사업 추진 지연 등으로 인해 턴어라운드 및 영업 결합 시너지 창출이 미진할 경우, 당사 연결 실적에 부담으로 작용하거나 별도재무제표상 해당 지분에 대한 손상차손 인식 등으로 당사의 재무상태 및 경영성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

한편, 당사의 2026년 1분기말 기준 특수관계인 현황은 다음과 같습니다.

[특수관계인 현황]

구 분
회사명

유의적인 영향력을 행사하는 기업
(주)빌리언스, (주)휴마시스

종속기업(주1)
키위제1호조합, (주)아센디오, 솔리드원투자조합, 이리스투자조합, (주)데이터솔루션, (주)에이치월드와이드

관계기업
(주)빌리언스플러스

기타특수관계자
HUMASIS VINA COMPANY LIMITED, HUMASIS MINE SOLUTIONS (PVT) LTD,(주)판타지오, (주)에이노바, (주)국제텍, 임직원 등

(출처: 당사 정기보고서)

주1)
2026년 1월 사업다각화 목적으로 키위제1호조합에 투자함에 따라 종속기업으로 편입되었습니다.

당사의 연결재무제표 기준 2026년 1분기말과 2025년말 특수관계자와의 거래에서 발생한 주요 채권ㆍ채무 잔액 현황은 다음과 같습니다.

[특수관계자와의 거래에서 발생한 채권, 채무 현황]

구 분
2026년 1분기말
2025년말

채권 등
채무 등
채권 등
채무 등

유의적인 영향력을 행사하는 기업

(주)빌리언스
8,764,205
-
8,764,205
-

기타특수관계자

(주)국제텍
-
706,118
-
-

임직원
62,619
-
-
-

합 계
8,826,824
706,118
8,764,205
-

(출처: 당사 정기보고서)

유의적인 영향력을 행사하는 기업인 (주)빌리언스에 대한 채권 잔액은 8,764,205천원으로 전기말과 동일합니다. 해당 채권은 일반적인 상거래에서 발생한 채권이 아니며, (주)빌리언스가 발행한 제5차 및 제6차 전환사채(CB) 투자 잔액으로 구성되어 있습니다.

한편, 당분기 중 기타특수관계자인 (주)국제텍에 대하여 706,118천원의 채무가 발생하였습니다. 이는 당분기 중 신규 종속기업으로 편입된 (주)아센디오가 통상적인 영업 활동 과정에서 종전부터 영위하던 매입 거래 등이 연결재무제표상에 반영된 결과입니다. 당분기말 현재 계상된 임직원에 대한 채권 잔액 62,619천원 또한 (주)아센디오의 임직원에 대한 대여금 및 이에 수반하여 발생한 미수수익 잔액입니다.

당사의 연결재무제표 기준 2026년 1분기와 2025년에 특수관계자와의 거래에서 발생한 매출 및 매입 현황은 다음과 같습니다.

[특수관계자와의 거래에서 발생한 채권, 채무 현황]

구 분
당분기
전기

매출 등
매입 등
매출 등
매입 등

유의적인 영향력을 행사하는 기업

(주)빌리언스
29,096
-
362,523
17,083

휴마시스(주)
-
-
2,000
-

기타특수관계자

(주)국제텍
-
706,118
-
-

합 계
29,096
706,118
364,523
17,083

(출처: 당사 정기보고서)

당사의 연결재무제표 기준 2026년 1분기 중 특수관계자와의 거래에서 발생한 주요 손익(매출 및 매입 등) 현황은 다음과 같습니다.

유의적인 영향력을 행사하는 기업인 (주)빌리언스와의 거래에서 2026년 1분기와 2025년에 발생한 매출은 사실상 전부 (주)빌리언스가 발행한 제5차 및 제6차 전환사채(CB) 투자 분에서 발생한 이자수익입니다. 한편, 전기 중 발생한 매입 등 17,083천원은 (주)빌리언스 측에 지급한 광고비이며, 2026년 1분기 중에는 해당 광고비 지급 건이 발생하지 않았습니다.

또한, 2026년 1분기 중 기타특수관계자인 (주)국제텍에 대하여 706,118천원의 매입 거래가 신규로 발생하였습니다. 이는 당분기 중 (주)아센디오가 종속기업으로 편입되면서 영위하던 영업활동에 따른 매입이 연결재무제표상에 반영된 결과입니다.

당사는 종속기업 및 특수관계자간 거래시 상법 제542조의9(주요주주 등 이해관계자와의 거래) 및 상법시행령 35조(주요주주 등 이해관계자와의 거래)에 위배되어 집행된 이력은 존재하지 않습니다.

제542조의9(주요주주 등 이해관계자와의 거래)① 상장회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 상대방으로 하거나 그를 위하여 신용공여(금전 등 경제적 가치가 있는 재산의 대여, 채무이행의 보증, 자금 지원적 성격의 증권 매입, 그 밖에 거래상의 신용위험이 따르는 직접적ㆍ간접적 거래로서 대통령령으로 정하는 거래를 말한다. 이하 이 조에서 같다)를 하여서는 아니 된다. <개정 2011. 4. 14.>1. 주요주주 및 그의 특수관계인2. 이사(제401조의2제1항 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 포함한다. 이하 이 조에서 같다) 및 집행임원3. 감사② 제1항에도 불구하고 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 신용공여를 할 수 있다. <개정 2011. 4. 14.>1. 복리후생을 위한 이사ㆍ집행임원 또는 감사에 대한 금전대여 등으로서 대통령령으로 정하는 신용공여2. 다른 법령에서 허용하는 신용공여3. 그 밖에 상장회사의 경영건전성을 해칠 우려가 없는 금전대여 등으로서 대통령령으로 정하는 신용공여③ 자산 규모 등을 고려하여 대통령령으로 정하는 상장회사는 최대주주, 그의 특수관계인 및 그 상장회사의 특수관계인으로서 대통령령으로 정하는 자를 상대방으로 하거나 그를 위하여 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 거래(제1항에 따라 금지되는 거래는 제외한다)를 하려는 경우에는 이사회의 승인을 받아야 한다.1. 단일 거래규모가 대통령령으로 정하는 규모 이상인 거래2. 해당 사업연도 중에 특정인과의 해당 거래를 포함한 거래총액이 대통령령으로 정하는 규모 이상이 되는 경우의 해당 거래④ 제3항의 경우 상장회사는 이사회의 승인 결의 후 처음으로 소집되는 정기주주총회에 해당 거래의 목적, 상대방, 그 밖에 대통령령으로 정하는 사항을 보고하여야 한다.⑤ 제3항에도 불구하고 상장회사가 경영하는 업종에 따른 일상적인 거래로서 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 거래는 이사회의 승인을 받지 아니하고 할 수 있으며, 제2호에 해당하는 거래에 대하여는 그 거래내용을 주주총회에 보고하지 아니할 수 있다.1. 약관에 따라 정형화된 거래로서 대통령령으로 정하는 거래2. 이사회에서 승인한 거래총액의 범위 안에서 이행하는 거래 [본조신설 2009. 1. 30.]

제35조(주요주주 등 이해관계자와의 거래)① 법 제542조의9제1항 각 호 외의 부분에서 “대통령령으로 정하는 거래”란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 거래를 말한다.1. 담보를 제공하는 거래2. 어음(「전자어음의 발행 및 유통에 관한 법률」에 따른 전자어음을 포함한다)을 배서(「어음법」 제15조제1항에 따른 담보적 효력이 없는 배서는 제외한다)하는 거래3. 출자의 이행을 약정하는 거래4. 법 제542조의9제1항 각 호의 자에 대한 신용공여의 제한(금전ㆍ증권 등 경제적 가치가 있는 재산의 대여, 채무이행의 보증, 자금 지원적 성격의 증권 매입, 제1호부터 제3호까지의 어느 하나에 해당하는 거래의 제한을 말한다)을 회피할 목적으로 하는 거래로서 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제38조제1항제4호 각 목의 어느 하나에 해당하는 거래5. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제38조제1항제5호에 따른 거래② 법 제542조의9제2항제1호에서 “대통령령으로 정하는 신용공여”란 학자금, 주택자금 또는 의료비 등 복리후생을 위하여 회사가 정하는 바에 따라 3억원의 범위에서 금전을 대여하는 행위를 말한다.③ 법 제542조의9제2항제3호에서 “대통령령으로 정하는 신용공여”란 회사의 경영상 목적을 달성하기 위하여 필요한 경우로서 다음 각 호의 자를 상대로 하거나 그를 위하여 적법한 절차에 따라 이행하는 신용공여를 말한다.1. 법인인 주요주주2. 법인인 주요주주의 특수관계인 중 회사(자회사를 포함한다)의 출자지분과 해당 법인인 주요주주의 출자지분을 합한 것이 개인인 주요주주의 출자지분과 그의 특수관계인(해당 회사 및 자회사는 제외한다)의 출자지분을 합한 것보다 큰 법인3. 개인인 주요주주의 특수관계인 중 회사(자회사를 포함한다)의 출자지분과 제1호 및 제2호에 따른 법인의 출자지분을 합한 것이 개인인 주요주주의 출자지분과 그의 특수관계인(해당 회사 및 자회사는 제외한다)의 출자지분을 합한 것보다 큰 법인④ 법 제542조의9제3항 각 호 외의 부분에서 “대통령령으로 정하는 상장회사”란 최근 사업연도 말 현재의 자산총액이 2조원 이상인 상장회사를 말한다.⑤ 법 제542조의9제3항 각 호 외의 부분에서 “대통령령으로 정하는 자”란 제34조제4항의 특수관계인을 말한다.⑥ 법 제542조의9제3항제1호에서 “대통령령으로 정하는 규모”란 자산총액 또는 매출총액을 기준으로 다음 각 호의 구분에 따른 규모를 말한다.1. 제4항의 회사가 「금융위원회의 설치 등에 관한 법률」 제38조에 따른 검사 대상 기관인 경우: 해당 회사의 최근 사업연도 말 현재의 자산총액의 100분의 12. 제4항의 회사가 「금융위원회의 설치 등에 관한 법률」 제38조에 따른 검사 대상 기관이 아닌 경우: 해당 회사의 최근 사업연도 말 현재의 자산총액 또는 매출총액의 100분의 1⑦ 법 제542조의9제3항제2호에서 “대통령령으로 정하는 규모”란 다음 각 호의 구분에 따른 규모를 말한다.1. 제4항의 회사가 「금융위원회의 설치 등에 관한 법률」 제38조에 따른 검사 대상 기관인 경우: 해당 회사의 최근 사업연도 말 현재의 자산총액의 100분의 52. 제4항의 회사가 「금융위원회의 설치 등에 관한 법률」 제38조에 따른 검사 대상 기관이 아닌 경우: 해당 회사의 최근 사업연도 말 현재의 자산총액 또는 매출총액의 100분의 5⑧ 법 제542조의9제4항에서 “대통령령으로 정하는 사항”이란 다음 각 호의 사항을 말한다.1. 거래의 내용, 날짜, 기간 및 조건2. 해당 사업연도 중 거래상대방과의 거래유형별 총거래금액 및 거래잔액⑨ 법 제542조의9제5항제1호에서 “대통령령으로 정하는 거래”란 「약관의 규제에 관한 법률」 제2조제1호의 약관에 따라 이루어지는 거래를 말한다.

상기와 같이 당사는 현재의 특수관계사간 거래 내역을 감사보고서에 기재하고 있으며 적법하게 처리하고 있습니다. 당사의 특수관계자 간 거래의 경우, 해당 금액이 당사의 주요 재무 실적 및 구조에 미치는 영향은 미미한 수준입니다.

다만, 당사의 특수관계자 거래는 일반 상거래 외에도 (주)빌리언스가 발행한 제5차 및 제6차 전환사채(CB) 투자에 따른 이자수익 인식이 큰 비중을 차지하고 있으며, 당분기 중에는 (주)아센디오가 종속기업으로 편입되면서 기타특수관계자인 (주)국제텍과의 매입 거래가 신규 반영되는 등 피투자회사의 재무 상태 및 구조적 변화에 영향을 받고 있습니다.

이와 같은 특수관계자 간의 거래는 구조적으로 이해상충 가능성을 내포하고 있으며, 향후 당사와 특수관계자 간에 예상치 못한 부적절한 거래가 발생하거나 거래 상대방의 재무상태 및 사업 진행 상황에 따라 채권 회수 지연 등이 나타나는 경우 당사의 실적 및 주식가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

아. 소송 등 우발부채 관련 위험
증권신고서 제출일 현재 당사가 원고로 계류 중인 소송은 총 12건(소송가액: 2,528,570천원)이며, 당사가 피고로 계류 중인 소송은 총 2건(소송가액: 42,000천원)입니다. 당사가 원고 및 피고로서 계류 중인 소송은 전반적인 리스크의 규모가 상당한 수준은 아닌 것으로 판단됩니다. 그러나
계류 중인 소송 사건의 결과는 증권신고서 제출일 현재 예측할 수 없으며, 향후 소송 결과에 따라 당사의 재무 상태 등에 일부 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 이외에 증권신고서 제출일 현재 당사의 토지 및 건물이 은행 차입금에 대한 담보로 제공되어 있으며, 채권최고액 43,920,000천원의 근저당권이 설정되어 있습니다. 또한, 건물 중 일부는 임대차계약과 관련하여 120,000천원의 전세권이 설정되어 있습니다. 상기 소송 및 담보 제공 등과 같은 우발채무로 인해 당사의 재무 안정성이 급격히 악화될 가능성은 높지 않은 것으로 판단됩니다. 그러나
향후 우발채무가 현실화될 경우 당사의 재무 상태 및 경영 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

증권신고서 제출일 현재 당사가 원고로 계류 중인 소송은 총 12건(소송가액: 2,528,570천원)이며, 당사가 피고로 계류 중인 소송은 총 2건(소송가액: 42,000천원)입니다. 상세 내역은 다음과 같습니다.

[당사가 계류 중인 소송사건(증권신고서 제출일 기준)]

(단위: 천원)

사건명
소송의 내용
원고
피고
관할법원
소송가액
진행경과

물품대금
피고에 대한물품대금청구
경남제약㈜
OOO
서울중앙지방법원
28,407
본안소송진행중

물품대금
피고에 대한물품대금청구
경남제약㈜
OO
서울중앙지방법원
1,208
본안소송진행중

물품대금
피고에 대한물품대금청구
경남제약㈜
OOO
서울중앙지방법원
2,415
본안소송진행중

물품대금
피고에 대한물품대금청구
경남제약㈜
OOO
대전지방법원
864
본안소송진행중

물품대금
피고에 대한물품대금청구
경남제약㈜
OOO
서울중앙지방법원
2,656
본안소송진행중

물품대금
피고에 대한물품대금청구
경남제약㈜
OOO
서울중앙지방법원
1,414
본안소송진행중

물품대금
피고에 대한물품대금청구
경남제약㈜
OOO외 4명
서울중앙지방법원
2,551
본안소송진행중

물품대금
피고에 대한물품대금청구
경남제약㈜
OOO외 1명
아산시법원
18,155
본안소송진행중

물품대금
피고에 대한물품대금청구
경남제약㈜
OOO외 2명
안산지원
2,624
본안소송진행중

손해배상 등
피고들에 대한상표권 침해 금지 및손해배상 등 청구
경남제약㈜
㈜OOOO외 1OOO외 4명
서울중앙지방법원
218,276
본안소송진행중

용역비
용역비 청구
OOO
아센디오㈜
서울서부지방법원
36,000
본안소송진행중

음원폐기
음원폐기 등 청구
OOO
아센디오㈜
서울중앙지방법원
6,000
본안소송진행중

주식인도
주식인도 청구
아센디오㈜
㈜OOOO
서울중앙지방법원
2,250,000
공개매각으로 자금 회수 예상

소송가액 계
2,570,570
-

(출처: 당사 제시)

주1)
아센디오㈜는 증권신고서 제출일 현재 당사의 종속회사입니다.

당사가 원고로서 판결 및 집행을 구하는 소송들은 전반적인 리스크의 규모가 상당한 수준은 아닌 것으로 판단됩니다. 그러나 계류 중인 소송 사건의 결과는 증권신고서 제출일 현재 예측할 수 없으며, 향후 소송 결과에 따라 당사의 수익성 등에 일부 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.당사가 피고인 소송 사건들 또한 전반적인 리스크의 규모가 상당한 수준은 아닌 것으로 판단됩니다. 용역비 청구 소송의 경우 1심에서 당사 승소(기각) 후 항소심이 진행 중인 건으로 유의미한 영향은 없을 것으로 판단하며, 음원 폐기 소송의 경우 소송가액이 미미하여 그 영향 또한 낮을 것으로 판단합니다. 그러나 계류 중인 소송 사건의 결과는 증권신고서 제출일 현재 예측할 수 없으며, 향후 소송 결과에 따라 당사의 재무 상태 등에 일부 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

증권신고서 제출일 현재 당사가 금융기관과 체결하고 있는 차입약정 한도 내역은 다음과 같습니다.

[금융기관과의 차입약정한도 내역]

(증권신고서 제출일 기준)
(단위 : 천원)

금융기관
종류
약정한도
실행금액

신한은행
운영자금대출
5,000,000
5,000,000

신한은행
시설자금대출
28,000,000
28,000,000

합계
33,000,000
33,000,000

(출처: 당사 정기보고서)

증권신고서 제출일 현재 당사가 서울보증보험으로부터 제공받고 있는 지급보증 한도 내역은 다음과 같습니다.

[서울보증보험 지급보증 한도]

(증권신고서 제출일 기준))
(단위 : 천원)

제공자
내역
증권신고서 제출일

서울보증보험
공탁보증
58,300

서울보증보험
이행보증
25,000

서울보증보험
인허가보증
14,473

합계
97,773

(출처: 당사 정기보고서)

이외에 증권신고서 제출일 현재 당사의 토지 및 건물이 은행 차입금에 대한 담보로 제공되어 있으며, 채권최고액 43,920,000천원의 근저당권이 설정되어 있습니다. 또한, 건물 중 일부는 임대차계약과 관련하여 120,000천원의 전세권이 설정되어 있습니다.상기 소송 및 담보 제공 등과 같은 우발채무로 인해 당사의 재무 안정성이 급격히 악화될 가능성은 높지 않은 것으로 판단됩니다. 그러나 향후 우발채무가 현실화될 경우 당사의 재무 상태 및 경영 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

자. 자본시장에서의 잦은 자금조달 관련 위험
당사는 금번 유상증자를 제외하고, 최근 5년간 자본시장에서 유상증자 2회 및 주권관련 사채 발행 3회를 통해 총 5회에 걸쳐 약 64,163백만원의 자금을 조달한 바 있습니다. 금번에도 주주배정후 실권주 일반공모를 통해 대규모 자금을 조달하고자 합니다.

당사는 사업을 영위함에 있어 필요한 자금을 자본시장으로부터 수차례에 걸쳐 조달해 왔습니다. 그럼에도 불구하고,
지속적인 영업손실 등으로 인해 당사의 재무상황은 과거 대비 다소 부담이 가중된 상태이며, 향후 신제품 출시 등에 필요한 운영자금 투입을 고려할 경우, 현재의 유동성만으로는 충분하지 않은 상황으로 판단됩니다.

따라서,
금번 유상증자 일정이 지연되거나 철회될 경우, 혹은 주가 변동으로 인해 모집 가액이 예상보다 낮아질 경우에는 향후에도 외부 자본 조달에 의존해야 할 가능성이 존재합니다. 특히 거시경제 변동성 확대로 인해 자본시장 내 조달 여건이 악화될 경우, 당사의 재무지표에 하방 압력으로 작용하여 경영 환경에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
만일
당사의 수익성과 재무안정성이 급격히 저하되어 채무불이행이나 주권매매제한 등의 상황이 발생할 경우, 주주 및 채권자에게 손실이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 금번 유상증자를 제외하고, 최근 5년간 자본시장에서 유상증자 2회 및 주권관련 사채 발행 3회를 통해 총 5회에 걸쳐 약 64,163백만원의 자금을 조달한 바 있습니다. 금번에도 주주배정후 실권주 일반공모를 통해 대규모 자금을 조달하고자 하며, 최근 5년동안 자본시장을 통한 자금조달 내역은 다음과 같습니다.

[최근 5년간 자본시장을 통한 자금조달 내역]

(단위 : 백만원)

구 분
회차
납입일
증권신고서 등의자금사용 계획
실제 자금사용내역
비고

사용용도
조달금액
내용
금액

전환사채
제6회
2021년 12월 10일
운영자금채무상환
8,000-
운영자금채무상환
7,550450
사모

유상증자
제23회
2022년 03월 16일
운영자금채무상환시설자금기타자금
6,70315,0005,000729
운영자금채무상환시설자금기타자금
11,0754,38311,245729
공모

전환사채
제7회
2023년 08월 10일
운영자금채무상환시설자금
5,000--
운영자금채무상환시설자금
1,9871,0691,944
사모

전환사채
제8회
2023년 09월 22일
운영자금채무상환시설자금
5,000--
운영자금채무상환시설자금
4209883,592
사모

유상증자
제26회
2024년 10월 14일
운영자금시설자금
7,79811,662
운영자금시설자금미사용
7,8006,4665,194
공모

(출처: 당사 제시)

1. 2021년 제6회 사모 전환사채 - 80억원당사는 2021년 12월 10일 제6회 사모 전환사채 8,000백만원을 주식회사 메타플렉스 외 2인을 대상으로 발행하였으며, 주요 발행조건은 발행금액 8,000백만원, 표면이자율 4.0%, 만기이자율 4.0%, 전환가액 5,330원, 조기상환청구권 1년 입니다.제6회 사모 전환사채의 증권신고서 상 자금사용 계획은 운영자금 약 80억원이었으나, 실제로는 채무상환자금 약 4.5억원, 운영자금 약 75.5억원을 사용하였습니다. 차이가 발생한 주요 내역은 계획된 운영자금 중 약 4.5억원을 채무상환자금으로 전환하여 사용한 것입니다. 세부 사유를 보면, 채무상환자금으로 전용된 약 4.5억원은 이자비용 절감과 재무구조 개선을 위한 차입금 일부 상환에 사용되었습니다. 또한, 나머지 운영자금 약 75.5억원은 당초 목적에 부합하도록 안정적인 영업활동을 위한 원부자재 매입대금 용도로 집행되었습니다. 이는 기존의 운영자금 지출 계획을 유지하면서도, 일부 자금을 차입금 상환에 먼저 활용함으로써 재무건전성을 동시에 확보하고자 한 경영적 판단에 따른 것입니다.

제6회 사모 전환사채 세부 발행조건은 아래와 같습니다.

[주요사항보고서(전환사채권발행결정) - 2021.11.30]

1. 사채의 종류
회차
6
종류
무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채

2. 사채의 권면(전자등록)총액 (원)
8,000,000,000

2-1. 정관상 잔여 발행한도 (원)
121,200,000,000

2-2. (해외발행)
권면(전자등록)총액(통화단위)
-
-

기준환율등
-

발행지역
-

해외상장시 시장의 명칭
-

3. 자금조달의 목적
시설자금 (원)
-

영업양수자금 (원)
-

운영자금 (원)
8,000,000,000

채무상환자금 (원)
-

타법인 증권 취득자금 (원)
-

기타자금 (원)
-

4. 사채의 이율
표면이자율 (%)
4.00

만기이자율 (%)
4.00

5. 사채만기일
2024년 12월 10일

6. 이자지급방법
"본 사채" 발행일로부터 상환기일 전일까지 계산하여 발행일로부터 원금상환기일 전일까지 매 1개월마다 "본 사채" 해당 이자지급기일 현재의 전자등록금액에 4%의 표면이율을 적용하여 산출한 연간 이자금액의 1/12씩후급(단, 원 단위 미만 금액은 절사함)한다. 다만, 지급 기일이 은행영업일이 아닌 경우에는 그 다음 영업일에 이자를 지급하기로 하고 이 경우 지급기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다.

7. 원금상환방법
만기까지 보유하고 있는 "본 사채" 의 전자등록금액 대하여 만기일에 전자등록금액의 100%에 해당하는 금액을 일시 상환한다. 단, 상환 기일이 은행영업일이 아닌 경우에는 그 다음 영업일에 상환하되, 만기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다.

8. 사채발행방법
사모

9. 전환에 관한 사항
전환비율 (%)
100

전환가액 (원/주)
5,330

전환가액 결정방법
본 사채의 전환가액은 "증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정" 제5-22조에따라 본 사채발행을 위한 이사회 결의일 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급하여 산정한 다음 각 목의 가액 중 가장 높은 가액을 기준 주가로 하여, 기준 주가의 100%에 해당하는 가액을 전환가액으로 하되, 원 단위 미만은 절상한다. 단 전환가액이 "발행회사"의 보통주의 액면가 미만일 경우에는 "발행회사"의 보통주의 액면가를 전환가액으로 한다.

전환에 따라발행할 주식
종류
경남제약 주식회사 기명식 보통주

주식수
1,500,938

주식총수 대비비율(%)
7.49

전환청구기간
시작일
2022년 12월 10일

종료일
2024년 12월 02일

전환가액 조정에 관한 사항

가. 본 건 사채를 소유한 자가 전환권 행사청구를 하기 이전에 발행회사가직전 전환가격을 하회하는 발행가액으로 유상증자를 하는 경우에는 그 발행가액을 전환가격으로 조정하며, 직전 전환가격을 하회하는 전환가액 내지 행사가액을 가진 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행하는 경우에는 그 전환가액 내지 행사가액을 전환가격으로 조정한다. 본 사채권을 소유한 자가 전환청구를 하기 전에 발행회사가 시가를 하회하는 발행가액으로 주식배당 및 준비금의 자본전입 등을 함으로써 주식을 발행하거나 또는 시가를 하회하는 전환가격 또는 행사가격으로 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행하는 경우에는 아래와 같이 전환가액을 조정한다. 본목에따른 전환가액의 조정일은 주식배당, 준비금의 자본전입 등으로 인한 신주발행일 또는 전환사채 및 신주인수권부사채의 발행일로 한다.

조정 후 전환가액 = 조정 전 전환가액 * [{기발행주식수 + (신발행주식수 * 1주당발행가액/시가)} / (기발행주식수 +신발행주식수)]

다만, 위 산식 중 "기발행주식수"는 당해 조정사유가 발생하기 직전일 현재의 발행주식총수로 하며, 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행할 경우 "신발행주식수"는 당해 사채 발행시 전환가액으로 전부 주식으로 전환되거나 당해 사채 발행 시 행사가액으로 신주인수권이 전부 행사될 경우발행될 주식의 수로 한다. 또한, 위 산식 중 "1주당 발행가격"은 주식분할, 무상증자, 주식배당의 경우에는 영(0)으로 하고, 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행할 경우에는 당해 사채 발행 시 전환가액 또는 행사가액으로 하며, 위 산식에서 "시가"라 함은 발행가액 산정의 기준이 되는 기준주가 또는 권리락 주가(유상증자 이외의 경우에는 조정사유 발생 전일을 기산일로 하여 계산한 기준주가)로 한다.

나. 합병, 자본의 감소, 주식분할 및 병합 등에 의하여 전환가액의 조정이필요한 경우에는 당해 합병 또는 자본의 감소 직전에 전액 전환되어 주식으로 발행되었더라면 사채권자가 가질 수 있었던 주식수에 따른 가치에 상응하도록 전환가액을 조정한다. 혹은 합병, 자본의 감소, 주식분할 및 병합 등의 경우에는 각각 그 비율을 고려하여 전환가액을 조정한다. 발행회사가 이러한 조치를 하지 못함으로 인하여 사채권자가 손해를 입은 경우 발행회사는 그 손해를 배상하여야 한다. 또한, 발행회사는 사채권자의 권리에 불리한 영향을 미치게 되는 방식으로 합병, 분할 및 영업양수도 행위를 하여서는 아니 되며, 계속하여 상장을 유지할 의무를 부담한다.

다. 감자 및 주식 병합 등 주식가치 상승사유가 발생하는 경우 감자 및 주식 병합 등으로 인한 조정비율만큼 상향하여 반영하는 조건으로 전환가액을 조정한다. 단, 감자 및 주식병합 등을 위한 주주총회 결의일 전일을 기산일로 하여 "증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 "제 5-22조제1항 본문의 규정에 의하여 산정(제3호는 제외한다)한 가액(이하 "산정가액"이라 한다)이 액면가액 미만이면서 기산일 전에 전환가액을 액면가액으로 이미 조정한 경우(전환가액을 액면가액 미만으로 조정할 수 있는 경우는 제외한다)에는 조정 후 전환가액은 산정가액을 기준으로 감자 및 주식병합 등으로 인한 조정비율만큼 상향 조정한 가액 이상으로 조정한다.

라. 위 (1) 내지 (3)과는 별도로 "본 사채" 발행일로부터 매 1개월이 되는 날(매월 10일)을 전환가격 조정일로 하고, 각 전환가격 조정일 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 높은 가격이 해당 조정일 직전일 현재의 전환가격보다 낮은 경우 동 낮은 가격을 새로운 전환가격으로 한다. 단, 전환가격의 최저 조정한도는 발행회사 정관에 따라 액면금액까지로 한다(단, 조정일 전에 신주의 할인발행 등의 사유로 전환가격을 이미 조정한 경우에는 이를 감안하여 산정한다).

마. 위 (1) 내지 (4)에 의하여 조정된 전환가액이 주식의 액면가 이하일 경우에는 액면가를 전환가액으로 하며, 각 전환사채의 전환으로 인하여 발행할 주식의 발행가액의 합계액은 각 전환사채의 발행가액을 초과할 수 없다.

바. 본 호에 의한 조정 후 전환가격 중 원단위 미만은 절상한다.

시가하락에따른전환가액조정
최저 조정가액 (원)
500

최저 조정가액 근거
[당사 정관의 규정]제18조 (전환사채의 발행)⑤ 전환가액을 조정할수 있는 조건으로 발행하는 경우, 전환가액의 조정에 관한 사항은 관련법규에서 정한바에 의한다. 다만, 이사회는 사채의 액면총액이 이천억원을 초과하지 않는 범위내에서 제①항의 사유로 인하여 전환사채를 발행하는 경우에는 시가하락에 의한 조정 후 전환가액 최저한도를 주식의 액면금액 이상으로 할 수 있다.

발행당시 전환가액의70% 미만으로조정가능한 잔여발행한도 (원)
-

9-1. 옵션에 관한 사항
[조기상환청구권(Put Option)에 관한 사항]"본 사채"의 사채권자는 "본 사채"의 발행일로부터 1년이 되는 날인 2022년 12월 10일 및 이후 매 3개월에 해당되는 날(이하 "조기상환지급기일"이라 한다)에 전자등록금액에 조기상환율을 곱한 금액의 전부 또는 일부에 대하여 사채의 만기 전 조기상환을 청구할 수 있다. 사채권자는 조기상환일 60일 전부터 30일 전까지 한국예탁결제원에 조기상환 청구를 하여야 하며, 조기상환 지급일이 은행 영업일이 아닌 경우에는 그 다음 영업일에 상환하고 조기상환 지급일 이후의 이자는 계산하지 아니한다. 조기 상환일이 발행일로부터 1년 미만인 경우 각 거래단위의 전자등록금액 전액에 대해서만 조기상환을 청구할 수 있다.[매도청구권(CALL OPTION)에 관한 사항]본 사채의 발행일로부터 12개월에 해당하는 날(2022년 12월 10일)부터 발행 후 18개월이 경과한 날(2023년 06월 10일)까지 매 3개월이 되는 날(이하 '매매일' 및 '매매대금지급기일'이라 하며, 해당일이 은행영업일이 아닌 경우에는 익영업일로 한다.)마다 발행회사는 사채권자가 보유하고 있는 "본 사채" 의 일부를 발행회사 및 발행회사가 지정하는 자(이하 "매수인"이라 한다)에게 매도하여 줄 것을 사채권자에게 청구할 수 있으며, 사채권자는 발행회사의 청구에 따라 보유하고 있는 본 사채를 매수인에게 매도하여야 한다.이 외 조기상환청구권(PUT OPTION) 및 매도청구권(CALL OPTION)에 관한 세부내용은 "20.기타 투자판단에 참고할 사항"을 참고하시기 바랍니다.

10. 합병 관련 사항
-

11. 청약일
2021년 11월 30일

12. 납입일
2021년 12월 10일

13. 대표주관회사
-

14. 보증기관
-

15. 이사회결의일(결정일)
2021년 11월 30일

- 사외이사 참석여부
참석 (명)
1

불참 (명)
0

- 감사(감사위원) 참석여부
불참

16. 증권신고서 제출대상 여부
아니오

17. 제출을 면제받은 경우 그 사유
사모발행(사채 발행일로부터 1년간 전환 및 권면 분할, 병합금지)

18. 당해 사채의 해외발행과 연계된 대차거래 내역 - 목적, 주식수, 대여자 및 차입자 인적사항,예정처분시기, 대차조건(기간, 상환조건, 이율),상환방식, 당해 전환사채 발행과의 연계성, 수수료 등
해당사항없음

19. 공정거래위원회 신고대상 여부
미해당

2. 2022년 공모 유상증자 - 267억원당사는 2021년 12월 24일 이사회 결의를 통하여 공모 유상증자를 진행하였으며, 주요 발행조건은 발행금액 26,703백만원, 기명식 보통주 10,800,000주, 발행가액 2,540원 입니다.당사는 증권신고서 상 시설자금 약 50억원, 운영자금 약 67억원, 채무상환자금 약 150억원을 지출할 계획이었으나, 실제로는 채무상환자금 약 44억원, 시설자금 약 112억원, 운영자금 약 111억원을 사용하였습니다. 차이가 발생한 주요 내역은 계획된 채무상환자금 중 약 100억원을 시설자금 및 운영자금으로 각각 50억원씩 전환하여 사용한 것입니다. 세부 사유를 보면, 시설자금으로 전용된 50억원은 GMP 규정 준수 및 품질, 생산성 향상을 위해 아산공장 토지(창고부지) 및 건물에 약 19억원, 아산공장 기계장치 등 설비투자에 약 30억원, 그리고 의령공장 기계장치 확충에 약 3천만원이 각각 사용되었습니다. 이는 경영적 판단 상 채무상환을 통한 이자비용 부담 경감보다는 시설투자를 통한 생산성 증대 및 수익성 개선 효과가 더 크다고 판단하였기 때문입니다. 또한 운영자금으로 전용된 50억원은 안정적인 영업활동을 위한 원부자재 매입대금 용도로 사용되었으며, 2022년 07월부터 2023년 09월까지 총 5분기 동안 순차적으로 집행되었습니다.

유상증자의 세부 발행조건은 아래와 같습니다.

[주요사항보고서(유상증자결정) - 2022.03.03]

1. 신주의 종류와 수
보통주식 (주)
10,800,000

기타주식 (주)
-

2. 1주당 액면가액 (원)
500

3. 증자전 발행주식총수 (주)
보통주식 (주)
20,049,565

기타주식 (주)
-

4. 자금조달의 목적
시설자금 (원)
5,000,000,000

영업양수자금 (원)
-

운영자금 (원)
6,702,508,240

채무상환자금 (원)
15,000,000,000

타법인 증권취득자금 (원)
-

기타자금 (원)
729,491,760

5. 증자방식
주주배정후 실권주 일반공모

※ 기타주식에 관한 사항

정관의 근거
-

주식의 내용
-

기타
-

6. 신주 발행가액
확정발행가
보통주식 (원)
2,540

기타주식 (원)
-

예정발행가
보통주식 (원)
-
확정예정일
2022년 03월 02일

기타주식 (원)
-
확정예정일
-

7. 발행가 산정방법
24. 기타 투자판단에 참고할 사항가. 신주의 발행가액 산정방법

8. 신주배정기준일
2022년 01월 27일

9. 1주당 신주배정주식수 (주)
0.5386727642

10. 우리사주조합원 우선배정비율 (%)
-

11. 청약예정일
우리사주조합
시작일
-

종료일
-

구주주
시작일
2022년 03월 07일

종료일
2022년 03월 08일

12. 납입일
2022년 03월 16일

13. 실권주 처리계획
24. 기타 투자판단에 참고할 사항나. 신주의 배정방법

14. 신주의 배당기산일
2022년 01월 01일

15. 신주권교부예정일
-

16. 신주의 상장예정일
2022년 03월 30일

17. 대표주관회사(직접공모가 아닌 경우)
한국투자증권(주)

18. 신주인수권양도여부
예

- 신주인수권증서의 상장여부
예

- 신주인수권증서의 매매 및 매매의 중개를 담당할 금융투자업자
한국투자증권(주)

19. 이사회결의일(결정일)
2021년 12월 24일

- 사외이사 참석여부
참석 (명)
1

불참 (명)
-

- 감사(감사위원) 참석여부
참석

20. 증권신고서 제출대상 여부
예

21. 제출을 면제받은 경우 그 사유
-

22. 청약이 금지되는 공매도 거래 기간
해당여부
예

시작일
2021년 12월 25일

종료일
2022년 03월 02일

23. 공정거래위원회 신고대상 여부
미해당

3. 2023년 제7회 사모 전환사채 - 50억원당사는 2023년 8월 10일 제7회 사모 전환사채 5,000백만원을 주식회사 스페이셜인베스트먼트 외 3인을 대상으로 발행하였으며, 주요 발행조건은 발행금액 5,000백만원, 표면이자율 5.0%, 만기이자율 5.0%, 전환가액 1,609원, 리픽싱 70.0%, 조기상환청구권 1년 입니다.제7회 사모 전환사채의 증권신고서 상 자금사용 계획은 운영자금 약 50억원이었으나, 실제로는 채무상환자금 약 10억원, 시설자금 약 20억원, 운영자금 약 20억원을 사용하였습니다. 차이가 발생한 주요 내역은 계획된 운영자금 중 약 30억원을 채무상환자금(약 10억원) 및 시설자금(약 20억원)으로 전환하여 사용한 것입니다. 세부 사유를 보면, 채무상환자금으로 전용된 약 10억원은 재무구조 개선과 이자비용 절감을 위한 차입금 일부 상환에 사용되어 재무구조의 안정성을 확보하고자 하였습니다. 또한 시설자금으로 전용된 약 20억원은 GMP 규정 준수와 품질 및 생산성 향상을 위한 설비 교체 비용으로 사용되었으며, 상세 내역으로는 아산공장의 창고부지 및 건물에 약 12억원과 기계장치에 약 7억원, 의령공장의 기계장치 확충에 약 4천만원이 각각 집행되었습니다. 이는 당초 계획된 원재료 구입 및 인건비 등의 운영자금 지출보다, 차입금 상환을 통한 재무 안정성 확보 및 공장 설비 투자를 통한 수익성 개선 목적을 달성하기 위한 경영적 판단에 따른 것입니다.

제7회 사모 전환사채의 세부 발행조건은 아래와 같습니다.

[주요사항보고서(전환사채권발행결정) - 2023.08.07]

1. 사채의 종류
회차
7
종류
무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채

2. 사채의 권면(전자등록)총액 (원)
5,000,000,000

2-1. 정관상 잔여 발행한도 (원)
116,200,000,000

2-2. (해외발행)
권면(전자등록)총액(통화단위)
-
-

기준환율등
-

발행지역
-

해외상장시 시장의 명칭
-

3. 자금조달의 목적
시설자금 (원)
-

영업양수자금 (원)
-

운영자금 (원)
5,000,000,000

채무상환자금 (원)
-

타법인 증권 취득자금 (원)
-

기타자금 (원)
-

4. 사채의 이율
표면이자율 (%)
5.0

만기이자율 (%)
5.0

5. 사채만기일
2026년 08월 10일

6. 이자지급방법
본 사채의 이자는 발행일로부터 상환기일 전일까지 계산하여 발행일로부터 원금상환기일 전일까지 매 1개월마다 "본 사채" 해당 이자지급기일 현재의 전자등록금액에 제8항의 표면이율을 적용하여 산출한 연간 이자금액의 1/12씩 후급(단, 원 단위 미만 금액은 절사함)한다. 다만, 지급 기일이 은행영업일이 아닌 경우에는 그 다음 영업일에 이자를 지급하기로 하고 이 경우 지급기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다.

7. 원금상환방법
만기까지 보유하고 있는 본 사채의 원금에 대하여는 2026년 08월10일에 전자등록금액의 100.0000%에 해당하는 금액을 일시 상환하되, 원단위 미만은 절사한다. 단, 상환기일이 영업일(국내 은행들이 일상적인 업무를 영위하는 날을 말하며, 다만 일부 은행 또는 은행의 일부 점포만이 영업하는 날, 토요일, 일요일, 법정공휴일은 제외한다, 이하 같음)이 아닌 경우에는 그 다음 영업일에 상환하고 이 경우 원금 상환기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다.

8. 사채발행방법
사모

9. 전환에 관한 사항
전환비율 (%)
100

전환가액 (원/주)
1,609

전환가액 결정방법
본 사채 발행을 위한 이사회 결의일 전일로부터 소급한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가액과 최근일 가중산술평균주가 및 청약일(청약일이 없는 경우는 납입일) 3거래일 전 가중산술평균주가 중 높은 가액을 기준주가로 하여, 기준주가의 100%를 최초 전환가액으로 하되, 원 단위 미만은 상위 원 단위로 절상하며, 전환가액이 액면가액보다 낮은 경우에는 액면가액으로 한다.

전환에 따라발행할 주식
종류
경남제약 주식회사 기명식 보통주

주식수
3,107,520

주식총수 대비비율(%)
8.77

전환청구기간
시작일
2024년 08월 10일

종료일
2026년 08월 03일

전환가액 조정에 관한 사항

가. "본 사채"를 소유한 자가 전환 청구를 하기 전에 발행회사가 본 사채의 직전 전환가액을 하회하는 발행가액으로 유상증자를 하는 경우에는 그 발행가액을 전환가액으로 하고, 전환사채 또는 신주인수권부사채를 본 사채의 직전 전환가액을 하회하는 전환가액 내지 행사가액으로 발행하는 경우에는 그 전환가액 내지 행사가액을 본 사채의 새로운 전환가격으로 조정한다. 본 항에 따른 전환가격의 조정일은 유상증자는 신주의 발행일, 전환사채 및 신주인수권부사채는 사채의 발행일로 한다.나. "본 사채" 의 발행일 다음날부터 전환권 행사 전까지 발행회사가 최초 전환가격을 하회하는 발행가액으로 무상증자ㆍ주식배당ㆍ준비금의 자본전입을 함으로써 신주를 발행하거나, 기타 방법으로 주식을 발행하는 경우, 다음과 같이 전환가격을 조정하기로 한다. 본 항에 따른 전환가격의 조정일은 무상증자, 주식배당, 준비금의 자본전입 등으로 인한 신주의 발행일로 한다.

조정 후 전환가액 = 조정 전 전환가액 × [{A+(B×C/D)} / (A+B)]

A: 기발행주식수

B: 신발행주식수

C: 1주당 발행가격

D: 시가

다. 나목에 따른 조정 후 전환가격은 다음에서 정한 바에 따라 산정한다.

1) 기발행주식수는 당해 조정 사유가 발생하기 직전일 현재 발행회사의 발행주식 총수로 한다.

2) 1주당 발행가격은 주식배당ㆍ준비금의 자본전입의 경우 영(0)으로 한다.

라. 합병, 자본의 감소, 주식분할 및 병합 등에 의하여 전환가액의조정이 필요한 경우에는 당해 합병 또는 자본의 감소 직전에 전액전환되어 주식으로 발행되었더라면 사채권자가 가질 수 있었던주식수에 따른 가치에 상응하도록 전환가액을 조정한다. 혹은 합병, 자본의 감소, 주식분할 및 병합 등의 경우에는 각각 그 비율을고려하여 전환가액을 조정한다. 전환가액의 조정일은 합병, 자본의 감소, 주식분할 및 병합의 기준일로 한다.마. 감자 및 주식 병합 등 주식가치 상승사유가 발생하는 경우 감자 및 주식 병합 등으로 인한 조정비율만큼 상향하여 반영하는 조건으로 전환가액을 조정한다. 단, 감자 및 주식병합 등을 위한 주주총회 결의일 전일을 기산일로 하여 "증권의 발행 및 공시 등에관한 규정" 제 5-22조 제1항 본문의 규정에 의하여 산정(제3호는 제외한다)한 가액(이하 "산정가액" 이라 한다)이 액면가액 미만이면서 기산일 전에 전환가액을 액면가액으로 이미 조정한 경우(전환가액을 액면가액 미만으로 조정할 수 있는 경우는 제외한다)에는 조정 후 전환가액은 산정가액을 기준으로 감자 및 주식병합 등으로 인한 조정비율만큼 상향 조정한 가액 이상으로 조정한다.바. 위 가목 내지 마목과는 별도로 본 사채 발행 후 매 1개월이 경과한 날(해당일이 영업일이 아닌 경우 그 익영업일)을 전환가액 조정일로 하고, 각 전환가액 조정일 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가액과 최근일 가중산술평균주가 중 높은 가격(본 바목) 및 사목에서 "시가산정액")이 해당 조정일 직전일 현재의 전환가액보다 낮은 경우 동 낮은 가격을 새로운 전환가액으로 한다. 단, 새로운 전환가액은 액면가까지로 한다(조정일 전에 신주의 할인발행 등 또는 감자 등의사유로 전환가액을 이미 하향 또는 상향 조정한 경우에는 이를 감안하여 산정한다.).사. 위 바목에 따라 전환가액을 하향조정한 이후, 위 바목에 따라 산정한 시가산정액이 해당 조정일 직전일 현재의 전환가액보다 높은 경우, 높은 가격을 새로운 전환가액으로 한다. 단, 새로운 전환가액은 발행 당시 전환가액(조정일 전에 신주의 할인발행 등 또는 감자 등의 사유로 전환가액을 이미 하향 또는 상향 조정한 경우에는 이를 감안하여 산정한 가액) 이내로 한다.아. 본 호에 의해 조정된 전환가액이 주식의 액면가 이하일 경우에는 액면가를 전환가액으로 하며, 각 전환사채의 전환으로 인하여 발행할 주식의 발행가액의 합계액은 각 전환사채의 발행가액을 초과할 수 없다.자. 본 호에 의한 조정 후 전환가액 중 원 단위 미만은 상위 원 단위로 절상한다.

시가하락에따른전환가액조정
최저 조정가액 (원)
500

최저 조정가액 근거
[당사 정관의 규정]제18조 (전환사채의 발행)⑤ 전환가액을 조정할수 있는 조건으로 발행하는 경우, 전환가액의 조정에 관한 사항은 관련법규에서 정한바에 의한다. 다만, 이사회는 사채의 액면총액이 이천억원을 초과하지 않는 범위내에서제①항의 사유로 인하여 전환사채를 발행하는 경우에는 시가하락에 의한 조정 후 전환가액 최저한도를 주식의 액면금액 이상으로 할 수 있다.

발행당시 전환가액의70% 미만으로조정가능한 잔여발행한도 (원)
116,200,000,000

9-1. 옵션에 관한 사항
[조기상환청구권(Put Option)에 관한 사항]본 사채의 사채권자는 본 사채의 발행일로부터 1년이 되는 날(해당일이 영업일이 아닌 경우 그 익영업일을 말함) 및 그 이후 매 3개월에 해당되는 날(이하 "조기상환지급일" 이라 한다)에 조기상환을 청구한 전자등록금액에 조기상환율을 곱한 금액의 전부에 대하여 사채의 만기 전 조기상환을 청구할 수 있다. 단, 조기상환지급일이 영업일이 아닌 경우에는 그 다음 영업일에 상환하고 조기상환지급일 이후의 이자는 계산하지 아니한다.[매도청구권(Call Option)에 관한 사항]본 사채의 발행일로부터 12개월에 해당하는 날(2024년 08월 10일)부터 발행 후18개월이 경과한 날(2025년 02월 10일)까지 매3개월이 되는 날(이하 '매매일' 및 '매매대금지급기일'이라 하며, 해당일이 은행영업일이 아닌 경우에는 익영업일로 한다)마다 발행회사는 사채권자가 보유하고 있는"본 사채"의 일부를 발행회사 및발행회사가 지정하는 자(이하 "매수인" 이라 한다)에게 매도하여 줄 것을 사채권자에게 청구할 수 있으며, 사채권자는 발행회사의 청구에 따라 보유하고 있는 본 사채를 매수인에게 매도하여야 한다.- 조기상환청구권(Put Option)및 매도청구권(Call Option)에 관한세부내용은 "22. 기타 투자판단에 참고할 사항"을 참고하시기 바랍니다.

10. 합병 관련 사항
-

11. 청약일
2023년 07월 17일

12. 납입일
2023년 08월 10일

13. 납입방법
현금

14. 대표주관회사
-

15. 보증기관
-

16. 담보제공에 관한 사항
-

17. 이사회결의일(결정일)
2023년 08월 07일

- 사외이사 참석여부
참석 (명)
1

불참 (명)
-

- 감사(감사위원) 참석여부
참석

18. 증권신고서 제출대상 여부
아니오

19. 제출을 면제받은 경우 그 사유
사모 발행으로 인한 증권신고서 제출 면제(발행일로부터 1년간 행사, 분할 및 병합금지)

20. 당해 사채의 해외발행과 연계된 대차거래 내역 - 목적, 주식수, 대여자 및 차입자 인적사항,예정처분시기, 대차조건(기간, 상환조건, 이율),상환방식, 당해 전환사채 발행과의 연계성, 수수료 등
해당사항 없음

21. 공정거래위원회 신고대상 여부
미해당

4. 2023년 제8회 사모 전환사채 - 50억원당사는 2023년 9월 22일 제8회 사모 전환사채 5,000백만원을 주식회사 상상인저축은행 외 1인을 대상으로 발행하였으며, 주요 발행조건은 발행금액 5,000백만원, 표면이자율 5.0%, 만기이자율 5.0%, 전환가액 1,428원, 리픽싱 70.0%, 조기상환청구권 1년 입니다.제8회 사모 전환사채의 증권신고서 상 자금사용 계획은 운영자금 약 50억원이었으나, 실제로는 채무상환자금 약 10억원, 시설자금 약 36억원, 운영자금 약 4억원을 사용하였습니다. 차이가 발생한 주요 내역은 계획된 운영자금 중 약 46억원을 채무상환자금(약 10억원) 및 시설자금(약 36억원)으로 전환하여 사용한 것입니다. 세부 사유를 보면, 채무상환자금으로 전용된 약 10억원은 재무구조 개선과 이자비용 절감을 위한 차입금 일부 상환에 사용되었습니다. 또한 시설자금으로 전용된 약 36억원은 생산성 향상과 업무환경 개선을 위한 시설 및 설비 투자 비용으로 집행되었습니다. 이는 당초 계획된 운영자금 지출보다 차입금 상환을 통한 재무 안정성 확보 및 선제적인 시설 투자를 통한 경영 효율성 제고 목적을 달성하기 위한 경영적 판단에 따른 것입니다.

제8회 사모 전환사채의 세부 발행조건은 아래와 같습니다.

[주요사항보고서(전환사채권발행결정) - 2023.09.19]

1. 사채의 종류
회차
8
종류
무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채

2. 사채의 권면(전자등록)총액 (원)
5,000,000,000

2-1. 정관상 잔여 발행한도 (원)
111,200,000,000

2-2. (해외발행)
권면(전자등록)총액(통화단위)
-
-

기준환율등
-

발행지역
-

해외상장시 시장의 명칭
-

3. 자금조달의 목적
시설자금 (원)
-

영업양수자금 (원)
-

운영자금 (원)
5,000,000,000

채무상환자금 (원)
-

타법인 증권 취득자금 (원)
-

기타자금 (원)
-

4. 사채의 이율
표면이자율 (%)
5.0

만기이자율 (%)
5.0

5. 사채만기일
2026년 09월 22일

6. 이자지급방법
이자는 "본 사채”발행일로부터 만기일 전일까지 계산하여 발행일로부터 만기일까지 매 1개월마다 해당 이자지급기일 현재의 전자등록금액에 제8호의 표면이율을 적용하여 산출한 연간 이자금액의 1/12 씩 후급(단, 원 단위 미만 금액은 절사함)한다. 다만, 이자지급기일이 은행영업일이 아닌 경우에는 그 다음 영업일에 이자를 지급하되, 이자지급기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다.

7. 원금상환방법
만기까지 보유하고 있는 "본 사채" 의 전자등록금액에 대하여는 만기일에 전자등록금액의 100.00%에 해당되는 금액(단, 원 단위 미만 금액은 절사함)을 일시 상환한다. 단, 상환기일이 은행영업일이 아닌 경우에는 그 다음 영업일에 상환하되, 만기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다.

8. 사채발행방법
사모

9. 전환에 관한 사항
전환비율 (%)
100

전환가액 (원/주)
1,428

전환가액 결정방법
"본 사채" 의 전환가격은 "본 사채" 발행을 위한 발행회사의 이사회결의일(2023년 09월 18일) 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급하여 산정한다음 각호의 가액 중 가장 높은 가액을 기준주가로 하여, 기준주가의 100%에 해당하는 가액을 전환가격으로 하되, 원단위 미만은 절상한다. 단, 전환가격이 "발행회사"의 보통주의 액면가 미만일 경우에는 "발행회사"의 보통주의 액면가를 전환가격으로 한다.

전환에 따라발행할 주식
종류
경남제약 주식회사 기명식 보통주

주식수
3,501,400

주식총수 대비비율(%)
9.88

전환청구기간
시작일
2024년 09월 22일

종료일
2026년 08월 22일

전환가액 조정에 관한 사항

가. "본 사채" 를 소유한 자가 전환청구권 행사를 하기 전에 "발행회사"가 시가를 하회하는 발행가액으로 유상증자, 주식배당 및 준비금의 자본전입 등을 함으로써 주식을 발행하거나 또는 시가를 하회하는 전환가격 또는 행사가격으로 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행하는 경우에는 아래와 같이 전환가격을 조정한다. 단, 유ㆍ무상증자를 병행 실시하는 경우, 유상증자의 1주당 발행가액이 조정 전 전환가격을 상회하는 때에는 유상증자에 의한 신규 발행주식수는 전환가격 조정에 적용하지 아니하고 무상증자에 의한 신규 발행주식수만 적용한다.

조정후전환가격 = 조정전전환가격 × [{A+(B×C/D)} / (A+B)]

A: 기발행주식수, B: 신규 발행주식수, C: 1주당 발행가액, D: 시가

다만, 위 산식 중 "기발행주식수"는 당해 조정사유가 발생하기 직전일 현재의 발행주식 총수로 하며, 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행할 경우 "신규 발행주식수"는 당해 사채 발행시 전환가격으로 전부 주식으로 전환되거나 당해 사채 발행시 행사가격으로 신주인수권이 전부 행사될 경우 발행될 주식의 수로 한다. 또한, 위 산식 중 "1주당 발행가격"은 주식분할, 무상증자, 주식배당의 경우에는 영(0)으로 하고, 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행할 경우에는 당해 사채 발행시 전환가격 또는 행사가격으로 하며,위 산식에서 "시가"라 함은 "증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정”에서 규정하는 발행가격 산정의 기준이 되는 기준주가 또는 이론권리락주가(유상증자 이외의 경우에는 조정사유 발생 전일을 기산일로 하여 계산한 기준주가)로 한다.

나. 합병, 자본의 감소, 주식분할 및 병합 등에 의하여 전환가격의 조정이 필요한 경우에는 당해 합병 또는 자본의 감소 직전에 전환청구권이 행사되어 전액 주식으로 인수되었더라면 "본 사채"의 "사채권자"가 가질 수 있었던동일한 효과가 날 수 있도록 조정한다. 합병, 자본의 감소, 주식분할 및 병합의 사유가 중복하여 발생한 경우에는 각각 그 비율을 고려하여 전환가격을 조정한다. "발행회사"가 이러한 조치를 하지 못함으로 인하여 "본 사채"의 "사채권자"가 손해를 입은 경우 "발행회사"는 그 손해를 배상하여야 한다. 또한, "발행회사"는 "사채권자"의 권리에 불리한 영향을 미치게 되는 방식으로 합병, 분할 및 영업양수도 행위를 하여서는 아니 되며, 계속하여 상장을 유지할 의무를 부담한다.

다. 감자 및 주식 병합 등 주식가치 상승사유가 발생하는 경우 감자 및 주식병합 등으로 인한 조정비율만큼 상향하여 반영하는 조건으로 전환가격을 조정한다. 단, 감자 및 주식병합 등을 위한 주주총회 결의일 전일을 기산일로 하여 "증권의 발행 및 공시등에 관한 규정" 제 5-22조 제1항 본문의 규정에 의하여 산정(제3호는 제외한다)한 가액(이하 "산정가액"이라 한다)이 액면가액 미만이면서 기산일 전에 전환가격을 액면가액으로 이미 조정한 경우(전환가격을 액면가액 미만으로 조정할 수 있는 경우는 제외한다)에는 조정 후 전환가격은 산정가액을 기준으로 감자 및 주식병합 등으로 인한 조정비율만큼 상향 조정한 가액 이상으로 조정한다.

라. 위 가.목 내지 다.목과는 별도로 "본 사채" 발행일로부터 매 7개월이 되는 날을 전환가격 조정일로 하고, 각 전환가격 조정일 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 높은 가격이 해당 조정일 직전일 현재의 전환가격보다 낮은 경우동 낮은 가격을 새로운 전환가격으로 한다.

단, 전환가격의 최저 조정한도는 액면가액으로 한다 (단, 조정일 전에 신주의 할인발행 등 또는 감자 등의 사유로 전환가격을 이미 조정한 경우에는 이를 감안하여 산정한다).

마. 상기 라.목과는 별개로 시가가 하락하여, 전환사채 전환가격의 하향조정이 있었음에도 불구하고, 기타의 사유로 주식가치 상승사유가 발생하는 경우, 본 사채 발행일로부터 매 7개월이 되는 날을 전환가격 조정일로 하고, 각 전환가격 조정일 전일을 기산일로 하여, 그 기산일로부터 소급한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가, 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가격과 기산일 가중산술평균주가 중 높은 가격이 직전 전환가격보다 높을 경우에는 그 높은 가격을 새로운 전환가격으로 상향조정한다. 단, 전환가격을 상향조정하는 경우 조정 후 전환가격은 발행 당시의 전환가격(조정일 전에 신주의 할인발행 등 또는 감자 등의 사유로 전환가격을 이미 하향 또는 상향 조정한 경우에는 이를 감안하여 산정한 가격) 이내로 한다.

바. 위 가.목 내지 라.목에 의하여 조정된 전환가격이 주식의 액면가 이하일경우에는 액면가를 전환가격으로 하며, 각 전환사채에 부여된 전환청구권의 행사로 인하여 발행할 주식의 발행가액의 합계액은 각 전환사채의 발행가액을 초과할 수 없다.

사. 본호에 의한 조정 후 전환가격 중 원단위 미만은 절상한다.

시가하락에따른전환가액조정
최저 조정가액 (원)
500

최저 조정가액 근거
[당사 정관의 규정]제18조 (전환사채의 발행)⑤ 전환가액을 조정할수 있는 조건으로 발행하는 경우, 전환가액의 조정에 관한 사항은 관련법규에서 정한바에 의한다. 다만, 이사회는 사채의 액면총액이 이천억원을 초과하지 않는 범위내에서 제①항의 사유로 인하여 전환사채를 발행하는 경우에는 시가하락에 의한 조정 후 전환가액 최저한도를 주식의 액면금액 이상으로 할 수 있다.

발행당시 전환가액의70% 미만으로조정가능한 잔여발행한도 (원)
111,200,000,000

9-1. 옵션에 관한 사항
[조기상환청구권(Put Option)에 관한 사항]"본 사채"의 "사채권자"는 "본 사채"의 발행일로부터 1년이 되는 2024년 09월 22일 및 이후 매3개월에 해당되는 날(이하"조기상환지급기일"이라 한다)에 전자등록금액에 조기상환율을 곱한 금액의 전부(단, 원 단위 미만 금액은 절사함)에 대하여 만기 전 조기상환을 청구할 수 있다. 단, 조기상환지급기일이 은행영업일이 아닌 경우에는 그 다음 영업일에 상환하고 조기상환지급기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다.[중도상환청구권(Call Option)에 관한 사항]발행회사의 중도상환청구권 행사기간, 중도상환청구권 행사에 따른 매매완결일(단, 해당 매매완결일이 영업일이 아닌 경우에는 그 직후 영업일을 의미함, 이하 같다), 매수대금(단, 본 조 제3항 기재 중도상환청구권 취득대가와 매매완결일까지 발생하여 미지급된 표면이자는 포함하지 아니함)은 아래와 같으며, 발행회사는 각 중도상환청구권 행사기간 내에 중도상환청구권 행사의 상대방인 인수인 또는 해당 사채권자에게 중도상환청구권 행사금액을 특정하여 서면통지의 방법으로 중도상환청구권을 행사하여야 한다.다만, 위 중도상환청구권 행사 당시에 인수인이 매매목적물의 전부나 일부를 양도한 경우에는 인수인은 위 행사사실을 해당 사채권자에게 즉시 통지하여야 한다.- 조기상환청구권(Put Option)및 중도상환청구권(Call Option)에 관한 세부내용은 "22. 기타 투자판단에 참고할 사항"을 참고하시기 바랍니다.

10. 합병 관련 사항
-

11. 청약일
2023년 09월 18일

12. 납입일
2023년 09월 22일

13. 납입방법
현금

14. 대표주관회사
-

15. 보증기관
-

16. 담보제공에 관한 사항
-

17. 이사회결의일(결정일)
2023년 09월 18일

- 사외이사 참석여부
참석 (명)
1

불참 (명)
-

- 감사(감사위원) 참석여부
참석

18. 증권신고서 제출대상 여부
아니오

19. 제출을 면제받은 경우 그 사유
사모 발행으로 인한 증권신고서 제출 면제(발행일로부터 1년간 행사, 분할 및 병합금지)

20. 당해 사채의 해외발행과 연계된 대차거래 내역 - 목적, 주식수, 대여자 및 차입자 인적사항,예정처분시기, 대차조건(기간, 상환조건, 이율),상환방식, 당해 전환사채 발행과의 연계성, 수수료 등
해당사항 없음

21. 공정거래위원회 신고대상 여부
미해당

5. 2024년 공모 유상증자 - 195억원당사는 2024년 7월 5일 이사회 결의를 통하여 공모 유상증자를 진행하였으며, 주요 발행조건은 발행금액 19,460백만원, 기명식 보통주 35,000,000주, 발행가액 556원 입니다.증권신고서 상 기재된 자금사용계획은 아산 및 의령공장 시설자금 약 88억원, 신당동 부동산 시설자금 약 29억원, 운영자금 약 78억원이었으나, 실제로는 아산공장 시설자금 약 22억원, 신당동 부동산 시설자금 약 43억원, 운영자금 78억원을 사용하였습니다. 차이가 발생한 주요 내역은 계획된 아산 및 의령공장 시설자금 중 일부를 신당동 부동산 시설자금으로 전환하여 사용한 것입니다. 세부 사유를 보면, 신당동 부동산 시설 투자 과정 중 발생한 추가 작업으로 인해 관련 비용이 추가 집행되었습니다. 이에 따라 당사는 현장 상황 변화에 맞추어 신당동 부동산 시설자금으로 약 14억원을 증액 집행하였으며, 나머지 시설자금인 약 22억원은 아산공장의 증축 및 설비투자에 사용하였습니다. 한편, 운영자금 78억원은 당초 계획대로 전액 집행되었습니다.

유상증자의 세부 발행조건은 아래와 같습니다.

[주요사항보고서(유상증자결정) - 2024.10.10]

1. 신주의 종류와 수
보통주식 (주)
35,000,000

기타주식 (주)
-

2. 1주당 액면가액 (원)
100

3. 증자전 발행주식총수 (주)
보통주식 (주)
35,593,402

기타주식 (주)
-

4. 자금조달의 목적
시설자금 (원)
11,662,000,000

영업양수자금 (원)
-

운영자금 (원)
7,798,000,000

채무상환자금 (원)
-

타법인 증권취득자금 (원)
-

기타자금 (원)
-

5. 증자방식
주주배정후 실권주 일반공모

※ 기타주식에 관한 사항

정관의 근거
-

주식의 내용
-

기타
-

6. 신주 발행가액
확정발행가
보통주식 (원)
556

기타주식 (원)
-

예정발행가
보통주식 (원)
-
확정예정일
2024년 10월 08일

기타주식 (원)
-
확정예정일
-

7. 발행가 산정방법
24. 기타 투자판단에 참고할 사항가. 신주 발행가액 산정방법 참조

8. 신주배정기준일
2024년 09월 03일

9. 1주당 신주배정주식수 (주)
0.9833362435

10. 우리사주조합원 우선배정비율 (%)
-

11. 청약예정일
우리사주조합
시작일
-

종료일
-

구주주
시작일
2024년 10월 14일

종료일
2024년 10월 15일

12. 납입일
2024년 10월 22일

13. 실권주 처리계획
24. 기타 투자판단에 참고할 사항나. 청약결과 배정방법 참조

14. 신주의 배당기산일
2024년 01월 01일

15. 신주권교부예정일
-

16. 신주의 상장예정일
2024년 11월 01일

17. 대표주관회사(직접공모가 아닌 경우)
SK증권 주식회사

18. 신주인수권양도여부
예

- 신주인수권증서의 상장여부
예

- 신주인수권증서의 매매 및 매매의 중개를 담당할 금융투자업자
SK증권 주식회사

19. 이사회결의일(결정일)
2024년 07월 05일

- 사외이사 참석여부
참석 (명)
2

불참 (명)
-

- 감사(감사위원) 참석여부
참석

20. 증권신고서 제출대상 여부
예

21. 제출을 면제받은 경우 그 사유
-

22. 청약이 금지되는 공매도 거래 기간
해당여부
예

시작일
2024년 07월 06일

종료일
2024년 10월 08일

23. 공정거래위원회 신고대상 여부
미해당

상기 서술한 바와 같이, 당사는 과거 여러 차례 자본시장을 통해 공모 및 사모 자금을 조달하였으나, 실제 집행 과정에서 경영 환경 변화에 따른 전략적 판단 및 시급한 재무구조 개선 등의 사유로 최초 증권신고서 상의 자금사용 목적과 일치하지 않게 자금을 전환 집행한 사례가 다수 존재합니다.

이러한 집행에도 불구하고, 지속적인 영업손실 등으로 인해 당사의 재무상황은 과거 대비 다소 부담이 가중된 상태입니다. 이에 따라 향후 신제품 출시 등에 필요한 운영자금 투입을 고려할 경우, 현재 당사가 보유한 유동성만으로는 충분하지 않은 상황으로 판단됩니다.한편, 당사의 금번 유상증자는 상법 제418조 및 제419조에 따른 주주배정 방식으로, 기존 주주에게 보유 주식수에 비례한 신주인수권을 부여하여 신주를 우선적으로 인수할 수 있도록 하는 구조입니다. 주주가 신주인수권을 행사하지 않을 경우 상법 제 419조에 따라 실권주가 발생할 수 있습니다.

상법 관련 조문

제418조 (신주인수권의 내용 및 배정일의 지정ㆍ공고)①주주는 그가 가진 주식 수에 따라서 신주의 배정을 받을 권리가 있다.

②회사는 제1항의 규정에 불구하고 정관에 정하는 바에 따라 주주 외의 자에게 신주를 배정할 수 있다. 다만, 이 경우에는 신기술의 도입, 재무구조의 개선 등 회사의 경영상 목적을 달성하기 위하여 필요한 경우에 한한다.

③회사는 일정한 날을 정하여 그 날에 주주명부에 기재된 주주가 제1항의 권리를 가진다는 뜻과 신주인수권을 양도할 수 있을 경우에는 그 뜻을, 그 날의 2주간전에 공고하여야 한다. 그러나 그 날이 제354조제1항의 기간중인 때에는 그 기간의 초일의 2주간전에 공고하여야 한다.

④ 제2항에 따라 주주 외의 자에게 신주를 배정하는 경우 회사는 제416조제1호, 제2호, 제2호의2, 제3호 및 제4호에서 정하는 사항을 그 납입기일의 2주 전까지 주주에게 통지하거나 공고하여야 한다.

제419조(신주인수권자에 대한 최고)① 회사는 신주의 인수권을 가진 자에 대하여 그 인수권을 가지는 주식의 종류 및 수와 일정한 기일까지 주식인수의 청약을 하지 아니하면 그 권리를 잃는다는 뜻을 통지하여야 한다. 이 경우 제416조제5호 및 제6호에 규정한 사항의 정함이 있는 때에는 그 내용도 통지하여야 한다.

② 제1항의 통지는 제1항의 기일의 2주간전에 이를 하여야 한다.

③ 제1항의 통지에도 불구하고 그 기일까지 주식인수의 청약을 하지 아니한 때에는 신주의 인수권을 가진 자는 그 권리를 잃는다.

또한 당사는 주주배정 이후 발생하는 실권주에 대하여 정관상 이사회의 결의로 그 방법을 정할 수 있고 이에 당사는 불특정 다수인을 대상으로 하는 일반공모 방식으로 처리할 예정이며, 자본시장법 제165조의 6에 따라 일반공모방식으로 신주를 발행할 예정입니다.

당사 정관

제 10 조 (신주인수권)

① 회사의 주주는 그가 소유한 주식의 수에 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 갖는다.

② 회사는 제1항의 규정에도 불구하고 다음 각 호의 경우에는 이사회 결의로 주주 이외의 자에게 신주를 배정할 수 있다.

1.『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』제165조의 6에 따라 일반공모증자 방식으로 신주를 발행하는 경우

2.『상법』제542조의 3에 따른 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우

3. 발행하는 주식총수의 100분의 20 범위 내에서 우리사주조합원에게 주식을 우선 배정하는 경우

4.『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』의 관련규정에 의하여 주식예탁증서(DR) 발행에 따라 신주를 발행하는 경우

5. 회사가 경영상 필요로 외국인투자촉진법에 의한 외국인투자를 위하여 신주를 발행하는 경우

6. 자금조달, 신기술의 도입, 재무구조개선, 시설투자 등 경영상의 목적을 위하여 국내외 금융기관, 대주주 및 일반투자자에게 신주를 발행하는 경우 (2019.06.25개정)

7. 기술도입 또는 영업상의 필요로 그 협력회사에게 신주를 발행하는 경우

8. 현물출자에 대하여 신주를 발행하는 경우

9. 외부전문용역 및 자문에 대한 보수 및 수수료의 지급을 위하여 신주를 발행하는 경우

③ 신주인수권의 포기 또는 상실에 따른 주식과 신주배정에서 발생한 단주에 대한 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.

이에 따라 당사는 금번 주주배정 후 실권주 일반공모 방식의 유상증자 과정에서 구주주 배정 및 초과청약 이후 대규모 실권주가 발생할 경우, 정관상 발행 한도 내일지라도 구주주 및 소액주주의 주주가치가 희석될 위험이 있습니다. 따라서 투자자께서는 금번 증자로 인한 주주가치 희석 가능성에 대해 충분히 유의하시기 바랍니다.

금번 유상증자 일정이 지연되거나 철회될 경우, 혹은 주가 변동으로 인해 모집 가액이 예상보다 낮아질 경우에는 향후에도 외부 자본 조달에 의존해야 할 가능성이 존재합니다. 특히 거시경제 변동성 확대로 인해 자본시장 내 조달 여건이 악화될 경우, 당사의 재무지표에 하방 압력으로 작용하여 경영 환경에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 만일 당사의 수익성과 재무안정성이 급격히 저하되어 채무불이행이나 주권매매제한 등의 상황이 발생할 경우, 주주 및 채권자에게 손실이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

차. 실적악화에 따른 투자주의 환기종목, 관리종목, 상장폐지 관련 위험
최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황으로 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 당사는 매출액 및 법인세비용차감전계속사업손실 요건, 자본잠식 요건 등을 충족하지 못할 경우 향후 관리종목으로 지정될 가능성이 있으며, 관리종목으로 지정된 다음 해에도 같은 요건을 충족하지 못할 경우 다시 상장적격성 실질심사 대상이 될 수 있으며, 심사 여부에 의거하여 상장폐지가 될 가능성이 있습니다.당사는 증권신고서 제출일 전일 기준 코스닥시장 상장규정 상 관리종목 지정 및 상장폐지요건에 해당하는 경우는 없습니다.
하지만 당사는 최근 3개년동안 수익성이 악화되는 추세입니다. 이와 같은 추세가 향후 지속될 경우 당사는 관리종목 지정 사유뿐만 아니라 형식적 상장폐지 사유에 해당될 수 있습니다.
한편
금융위원회는 2026년 2월 12일 시가총액에 따른 상장폐지 요건 강화 이외에도 동전주, 완전자본잠식 및 공시위반 관련 상장폐지 요건을 강화하거나 일부 요건을 신설하였습니다.
당사는 증권신고서 제출일 전일 기준 완전자본잠식 및 공시위반 사항은 존재하지 않으며, 증권신고서 제출일 전일 기준 주가(2,710원) 수준을 고려할 때 주가 미달에 따른 상장폐지 위험은 낮은 상태입니다. 그럼에도 불구하고
주가의 변동성으로 인해 동전주 관련 상장폐지 요건에 해당될 가능성을 배제할 순 없으니, 투자자분들께서는 유의하시기 바랍니다.

2025년 1월 21일 금융위원회와 금융감독원, 한국거래소, 금융투자협회, 자본시장연구원은 'IPO 및 상장폐지 제도 개선 방안'을 발표하면서 시가총액 및 매출 관련 상장폐지 요건을 강화하였으며, 상장폐지 절차 또한 효율적으로 개정하였습니다. 기업가치 기반 투자를 활성화하고 부실 기업 퇴출을 유도해 국내 주식 시장의 질적 성장을 도모하겠다는게 제도 개선안의 목표입니다.

현행 제도의 문제점으로는 기업 회생기회 부여, 투자자 보호에 초점을 둔 제도운영으로 저성과 기업의 적절한 퇴출이 지연되고 있다는 평가 등이 거론되고 있으며, 상장회사의 수 증가율은 높지만, 이에 비해 주가의 상승률은 높지 않아 주요국 대비 '상장기업수 대비 시가총액' 수치 또한 저조한 수준을 보이고 있다고 지적하였습니다.이러한 문제를 해결하기 위한 방안으로 저성과기업의 적시 적절한 퇴출을 통한 증시 전반의 밸류업에 기여하기 위해, 상장폐지 요건은 강화하고 그 절차는 효율화 할 수 있는 세부적인 개선안이 논의되었습니다. 금융당국은 상장폐지 정량적 요건인 시가총액과 매출 기준을 실효성 있는 수준으로 강화하기로 했습니다. 연착륙을 위해 최종 목표치까지 3단계, 3년에 걸쳐 상장 유지 기준을 단계적으로 상향하기로 했습니다.

상장폐지 제도 개선 방안

상장폐지 제도 개선 방안.jpg
상장폐지 제도 개선 방안

(출처: 금융위원회, 데일리팜)

코스닥시장 상장법인의 시가총액 요건은 2026년 150억원, 2027년 200억원, 2028년 300억원으로 높아집니다. 매출 요건의 경우 시가총액 대비 적응 기간이 더 필요하다는 점에서 시행일이 1년씩 늦습니다. 상장 유지를 위한 매출 요건은 2027년 50억원, 2028년 75억원, 2029년 100억원으로 강화되었습니다. 대신 성장 잠재력은 높지만 매출이 낮은 기업을 고려하여, 코스닥 상장기업 기준 최소 시가총액 600억원을 충족하면 매출 요건을 면제하는 완충 장치도 도입됩니다.이 외에도 상장폐지의 비재무적 요건 강화 방안으로는 '감사의견 미달요건'기준의 강화를 발표했습니다. 현행 '감사의견 미달요건'의 경우 이의신청이 허용되는 형식적 상장폐지 사유로서, 이의신청시 개선기간을 부여하였습니다. 따라서 다음 혹은 다다음 사업연도 감사의견이 나올 때 까지 개선기간을 부여하는 등 다소 완화적으로 요건을 적용하였습니다.이러한 '감사의견 미달요건'의 개선사항으로, 감사의견 미달사유 발생 이후 다음 사업연도 감사의견 미달시 즉시 상장폐지 절차를 진행하게 되었습니다. 즉, 감사의견 2회 연속 미달을 '이의신청 불가 형식적 사유'로 규정하게 되었습니다.

한편 금융위원회는 2026년 2월 12일 시가총액에 따른 상장폐지 요건 강화 이외에도 동전주, 완전자본잠식 및 공시위반 관련 상장폐지 요건을 강화하거나 일부 요건을 신설하였습니다.

[4대 상장폐지 요건 강화(2026년 2월 12일)]

4대 상장폐지 요건강화.jpg
요건강화

상기 개정내용을 반영한 당사의 현황 및 위험요소는 아래와 같습니다.1. 투자주의 환기종목

[코스닥시장 상장규정 제52조(투자주의 환기종목)]

제52조(투자주의 환기종목)① 거래소는 보통주식 상장법인이 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 투자주의 환기종목으로 지정한다. <개정 2022.12.7>

1. 정기지정: 보통주식 상장법인의 영업ㆍ재무ㆍ경영 등에 관한 계량적ㆍ비계량적 변수 등을 고려하여 세칙으로 정하는 기업부실위험 선정기준에 해당하는 경우

2. 수시지정: 보통주식 상장법인이 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우

가. 외부감사법 제8조에 따른 내부회계관리제도의 운영실태에 대한 감사인의 검토ㆍ감사 결과 중요한 취약점이 발견되거나 중요한 범위제한이 있는 경우 또는 검토ㆍ감사의견이 표명되지 않은 경우

나. 제17조제1항을 위반하여 이 규정에 따른 의무보유 대상 주식등을 사실상 매각한 경우. 다만, 최대주주 변경을 수반하는 경우로 한정한다.

다. 제3자 배정 방식의 유상증자로 해당 보통주식 상장법인의 신주를 취득한 자에게 해당 취득일부터 6개월 이내에 선급금 지급, 금전의 가지급, 금전 대여, 증권(법 제4조제2항 각 호의 증권, 어음, 양도성 예금증서를 말한다)의 대여, 출자(타법인이 발행한 주식등 또는 출자증권의 취득을 말한다) 등을 한 사실이 공시 등을 통해 확인된 경우

라. 최근 사업연도의 개별재무제표 또는 연결재무제표에 대한 감사인의 감사의견이 계속기업으로서의 존속능력에 대한 불확실성에 의한 한정인 경우

마. 최대주주 변경으로 제51조제1항에 따른 의무보유가 적용되는지 여부가 확인되지 않은 경우

바. 제51조제1항에 따른 의무보유 대상자가 해당 의무보유를 이행하지 않은 경우

사. 최근 5개 사업연도에 각각 영업손실이 발생한 경우. 다만, 세칙으로 정하는 기술성장기업에는 이 목을 적용하지 않는다.

아. 최근 반기 말 현재 자본잠식률이 100분의 50 이상인 경우

자. 최근 반기 말 현재 자기자본이 10억원 미만인 경우

차. 최근 반기의 개별재무제표 또는 연결재무제표에 대한 감사인의 검토의견 또는 감사의견이 부적정, 의견거절이거나 감사범위 제한에 따른 한정인 경우

② 거래소는 보통주식 상장법인을 투자주의 환기종목으로 지정하거나 해제하는 경우 지체 없이 공시매체에 공표하여야 한다.

③ 투자주의 환기종목 지정 사유의 적용방법과 지정 및 해제 시기, 그 밖에 필요한 사항은 세칙으로 정한다.

(출처: KRX 법무포털)

[코스닥시장 상장규정시행세칙 제48조(투자주의 환기종목의 지정 및 해제 등)]

제48조(투자주의 환기종목의 지정 및 해제 등)① 규정 제52조제1항제1호에 따른 기업부실위험 선정기준은 별표 8에서 정하는 기준(이하 “기업부실위험 선정기준”이라 한다)을 말한다.② 기업부실위험 선정기준은 다음 각 호에 따라 적용한다.1. 12월 결산법인의 사업보고서 법정 제출기한까지 제출된 최근 사업연도의 감사보고서상 재무정보와 공시사항 등을 기준으로 판단할 것. 다만, 제52조제1항 각 호의 어느 하나에 해당하는 사유가 발생하여 법정 제출기한까지 사업보고서를 제출하지 못하는 경우에는 기업부실위험 선정 기준 해당 여부를 판단하는 기준일과 투자주의 환기종목 지정 및 해제 시기를 달리 정할 수 있다.2. 지정일 전일 현재 규정 제54조의 형식적 상장폐지사유(규정 제54조제1항제5호의 주식분산 미달, 규정 제54조제1항제8호의 주식양도 제한, 규정 제54조제1항제11호의 지배구조 미달 사유는 제외한다)가 발생하였거나, 규정 제56조제1항 각 호의 어느 하나에 해당하는 사실이 확인된 보통주식 상장법인에 대하여는 적용하지 않을 것 <개정 2025. 7. 9.>③ 규정 제52조제1항제2호에 따른 수시지정 사유는 다음 각 호에 따라 적용한다.1. 규정 제52조제1항제2호가목, 라목, 사목부터 차목까지의 사유: 공시규정 제6조제1항제2호마목(1)에 따라 신고된 검토ㆍ감사보고서를 기준으로 적용할 것. 이 경우 해당 신고에 대한 정정신고가 있는 때에는 정정하여 신고된 내용을 기준으로 신고일의 다음 날에 투자주의 환기종목으로 지정하거나 해제한다.2. 규정 제52조제1항제2호사목부터 자목까지의 사유: 보통주식 상장법인이 지주회사로 전환하기 위하여 분할하였으나 지주회사 전환이 완료되지 않은 경우에는 분할기일이 속하는 사업연도와 그 다음 사업연도에는 적용하지 않을 것3. 규정 제52조제1항제2호사목의 사유: 다음 각 목에 따라 적용할 것가. 규정 제3조제7항제2호에도 불구하고 규정 제3조제7항제1호의 법인을 제외한 경우에는 개별재무제표를 기준으로 할 것나. 보통주식 상장법인의 결산기 변경 등으로 사업연도가 6개월 미만인 경우 해당 사업연도에는 적용하지 않을 것④ 규정 제52조제1항제2호사목 단서에서 “세칙으로 정하는 기술성장기업”이란 우량기업부로 소속부가 변경지정되지 않은 기술성장기업을 말한다.⑤ 규정 제52조제3항에 따른 투자주의 환기종목의 지정 및 해제 시기는 별표 9에서 정한다.⑥ 제1항부터 제5항까지의 규정 외에 투자주의 환기종목의 지정과 해제 및 그 밖에 필요한 사항은 거래소가 따로 정한다.[전문개정 2022.12.9]

(출처: KRX 법무포털)

[코스닥시장 상장규정시행세칙 별표 8(기업부실위험 선정기준)]가중치

기업부실위험 선정기준

(세칙 제48조 관련)

1. 거래소는 기업부실에 유의한 영향을 미치는 아래의 기업부실위험 선정 변수, 변수별 기준치 및 변수별 가중치에 따라 코스닥시장 상장법인(기업인수목적회사를 제외한다. 이하 이 표에서 같다)의 부실 정도를 측정한다.< 기업부실위험 선정 변수, 기준치 및 가중치 >

구분

변수

기준치 주1)

가중치

재무변수

①단기차입금 의존도

-

0.569

②총자산대비영업현금흐름비율

-

-2.332

③법인세차감전계속사업이익

손실 발생

1.078

④이자보상배율

1 미만

0.426

⑤자본잠식

30% 이상

0.940

⑥매출액 규모

50억원 미만

0.415

⑦총자산회전율

-

-0.211

질적변수

⑧최대주주 변경(횟수)

3년간 2회 이상

0.282

⑨대표이사 변경(횟수)

3년간 3회 이상

0.577

⑩제3자배정 방식의 유상증자(횟수)

3년간 2회 이상

0.093

⑪제3자배정 방식의 전환사채, 신주인수권부사채, 교환사채 발행(횟수)

3년간 2회 이상

0.511

⑫불성실공시(횟수)

3년간 2회 이상

0.327

⑬최대주주등 지분율

25% 미만

0.751

⑭감사보고서 상 계속기업존속 불확실성 사유 발생 주2)

불확실성 발생

0.737

주1) 기준치는 변수별로 부실징후에 유의한 영향을 미치는지 여부를 판단하는 기준을 말하고,기준치의 변수값은 기준치를 충족하는 경우 1, 미충족하는 경우 0으로 한다. 다만, 기준치가 없는 변수의 경우에는 변수 측정치를 변수값으로 하되, 변수 측정치가 아래의 상한 또는 하한을 벗어나는 경우에는 해당 상한 또는 하한을 변수값으로 본다.

변 수

상 한

하 한

단기차입금 의존도

2.653

0.000

총자산대비영업현금흐름비율

0.318

-0.323

총자산회전율

2.808

0.000

주2) 감사의견이 적정이나, 감사보고서상 계속기업존속 불확실성이 특기사항으로 기재된 경우를 포함한다.

2. 거래소는 코스닥시장 상장법인에 대하여 변수별로 측정된 부실 정도에 따라 아래의 방법으로 부실 징후 종합 측정치를 산출하고, 종합 측정치가 종합 임계치주1)를 초과하는지 여부 등을 감안하여 투자주의 환기종목으로 지정한다.

< 부실 징후 종합 측정치 산출 방법주2) >부실점수(z) = ∑(변수별 변수값 × 변수별 가중치) - 4.494부실 징후 종합 측정치 = ez ÷ (1 + ez)

주1) 종합 임계치는 0.7로 한다.주2) e는 자연상수(자연로그의 밑값)를 말한다.

3. 거래소는 지정결과 및 기준치에 해당하는 기업부실위험 선정변수 등을 투자주의 환기종목으로 지정된 코스닥시장 상장법인에 통지한다.

(출처: KRX 법무포털)

(1) 정기지정

거래소는 보통주식 상장법인의 영업ㆍ재무ㆍ경영 등에 관한 계량적ㆍ비계량적 변수 등을 고려하여 코스닥시장 상장규정 시행세칙 [별표8]에서 정하는 기업부실위험 선정기준에 해당하는 경우 해당 주식을 투자주의 환기종목으로 지정합니다.거래소는 기업부실에 유의한 영향을 미치는 기업부실위험 선정 변수, 변수별 기준치 및 변수별 가중치에 따라 코스닥시장 상장법인의 부실 정도를 측정합니다. 이어, 거래소는 코스닥시장 상장법인에 대하여 변수별로 측정된 부실 정도에 따라 아래의 방법으로 부실 징후 종합 측정치를 산출하고, 종합 측정치가 종합 임계치(주1)를 초과하는지 여부 등을 감안하여 투자주의 환기종목으로 지정합니다.

< 부실 징후 종합 측정치 산출 방법(주2) >

부실점수(z) = ∑(변수별 변수값 × 변수별 가중치) - 4.494

부실 징후 종합 측정치 = ez ÷ (1 + ez)

(주1)
종합 임계치는 0.7로 한다.

(주2)
e는 자연상수(자연로그의 밑값)를 말한다.

기업부실위험 선정기준은 최근 사업연도의 감사보고서상 재무정보와 공시사항 등을 기준으로 판단하며, 현재 당사 현황을 검토하면 다음과 같습니다.

[기업부실위험 선정기준 변수에 대한 당사 현황 검토]

(단위 : 백만원, %)

구분
변수
기준치(주1)
가중치
당사 현황(2025년 말)
비 고

재무변수
①단기차입금 의존도
-
0.569
해당(22.7%)
K-IFRS 개별기준

②총자산대비영업현금흐름비율
-
-2.332
해당(-1.1%)
K-IFRS 개별기준

③법인세차감전계속사업이익
손실 발생
1.078
해당(-8,662백만원)
K-IFRS 개별기준

④이자보상배율
1 미만
0.426
해당(-1.64배)
K-IFRS 개별기준

⑤자본잠식
30% 이상
0.94
미해당(-)
K-IFRS 개별기준

⑥매출액 규모
50억원 미만
0.415
미해당(55,944백만원)
K-IFRS 개별기준

⑦총자산회전율
-
-0.211
해당(34.7%)
K-IFRS 개별기준

질적변수
⑧최대주주 변경(횟수)
3년간 2회 이상
0.282
해당(3년간 2회)
최근일 기준

⑨대표이사 변경(횟수)
3년간 3회 이상
0.577
미해당(3년간 1회)
최근일 기준

⑩제3자배정 방식의 유상증자(횟수)
3년간 2회 이상
0.093
미해당(3년간 1회)
최근일 기준

⑪제3자배정 방식의 전환사채, 신주인수권부사채, 교환사채 발행(횟수)
3년간 2회 이상
0.511
해당(3년간 2회)
최근일 기준

⑫불성실공시(횟수)
3년간 2회 이상
0.327
미해당
-

⑬최대주주등 지분율
25% 미만
0.751
미해당(27.40%)
최근일 기준

⑭감사보고서 상 계속기업존속 불확실성 사유 발생
불확실성 발생
0.737
미해당
-

주1)

기준치는 변수별로 부실징후에 유의한 영향을 미치는지 여부를 판단하는 기준을 말하고,기준치의 변수값은 기준치를 충족하는 경우 1, 미충족하는 경우 0으로 합니다. 다만, 기준치가 없는 변수의 경우에는 변수 측정치를 변수값으로 하되, 변수 측정치가 아래의 상한 또는 하한을 벗어나는 경우에는 해당 상한 또는 하한을 변수값으로 봅니다.

변 수

상 한

하 한

단기차입금 의존도

2.653

0.000

총자산대비영업현금흐름비율

0.318

-0.323

총자산회전율

2.808

0.000

(출처: KRX 법무포털)

당사는 아직 한국거래소의 투자주의환기종목 정기지정 사유에는 해당된 바 없습니다. 다만, 재무변수 및 질적변수 중 부실징후 기준치에 해당되는 요인이 많습니다. 이는 당사의 재무상태 및 경영상황이 투자주의환기종목 정기지정 사유에 해당될 수 있을 만큼 부실한 요소를 두루 갖추고 있다는 점을 의미합니다.

(2) 수시지정거래소는 보통주식 상장법인에 대하여 상기 코스닥시장 상장규정 제52조 제1항 제2호 가목 내지 차목에 해당될 경우 해당 주식을 투자주의 환기종목으로 수시 지정합니다. 이와 관련하여 현재 당사 현황을 검토하면 다음과 같습니다.

[수시지정 요건에 대한 당사 현황 검토]

구 분
내 용
당사 현황(2025년말)
비 고

①내부회계관리제도
외부감사법 제8조에 따른 내부회계관리제도의 운영실태에 대한 감사인의 검토ㆍ감사 결과중요한 취약점이 발견되거나 중요한 범위제한이 있는 경우 또는 검토ㆍ감사의견이 표명되지 않은 경우
미해당
-

②코스닥시장상장규정 제17조제1항 위반
이 규정에 따른 의무보유 대상 주식등을 사실상 매각한 경우. 다만, 최대주주 변경을 수반하는 경우로 한정한다.
미해당
-

③제3자배정 신주 취득자와의 단기 금전거래 등
제3자 배정 방식의 유상증자로 해당 보통주식 상장법인의 신주를 취득한 자에게 해당 취득일부터 6개월 이내에선급금 지급, 금전의 가지급, 금전 대여, 증권(법 제4조제2항 각 호의 증권, 어음, 양도성 예금증서를 말한다)의 대여,출자(타법인이 발행한 주식등 또는 출자증권의 취득을 말한다) 등을 한 사실이 공시 등을 통해 확인된 경우
미해당
-

④감사의견
최근 사업연도의 개별재무제표 또는 연결재무제표에 대한 감사인의 감사의견이계속기업으로서의 존속능력에 대한 불확실성에 의한 한정인 경우
미해당
-

⑤최대주주 변경 관련
최대주주 변경으로 제51조제1항에 따른 의무보유가 적용되는지 여부가 확인되지 않은 경우
미해당
-

제51조제1항에 따른 의무보유 대상자가 해당 의무보유를 이행하지 않은 경우
미해당
-

⑥영업손실
최근 5개 사업연도에 각각 영업손실이 발생한 경우.다만, 세칙으로 정하는 기술성장기업에는 이 목을 적용하지 않는다.
미해당
-

⑦자본잠식률
최근 반기 말 현재 자본잠식률이 100분의 50 이상인 경우
미해당
-

⑧자기자본
최근 반기 말 현재 자기자본이 10억원 미만인 경우
미해당
-

⑨검토/감사의견
최근 반기의 개별재무제표 또는 연결재무제표에 대한 감사인의 검토의견 또는 감사의견이부적정, 의견거절이거나 감사범위 제한에 따른 한정인 경우
미해당
-

(출처: KRX 법무포털)

당사는 상기 수시 지정 요건 중 현재 해당사항은 없습니다.

2. 관리종목

[코스닥시장 관리종목 지정요건 및 해당여부 검토]

구 분
관리종목 지정(코스닥 상장규정 제53조)
회사현황

사업연도
금액(백만원) / 비율(%) / 내용

(1) 매출액 미달(별도기준)

최근 사업연도 100억원 미만 (지주회사는 연결기준)- 이익미실현기업 또는 세칙으로 정하는 기술성장기업 : 신규상장일이 속한 사업연도를 포함하여 연속하는 5개 사업연도 미적용. 다만, 상장일부터 상장일이 속한 사업연도의 말일까지의 기간이 3개월 미만인 경우에는 상장일이 속하는 사업연도와 그 이후 5개 사업연도 미적용.- 세칙으로 정하는 기술성장기업 중 최근 사업연도말 현재「제약산업 육성 및 지원에 관한 특별법 제2조3호에 따른 혁신형 제약기업이 세칙으로 정하는 요건을 충족하는 경우 : 최근 사업연도 미적용- 세칙으로 정하는 방법에 따라 산정한 최근 사업연도의 일평균 시가총액이 600억원 이상인 기업 : 최근 사업연도 미적용- 단, 본 규정은 다음과 같이 적용연도별 매출액에 차이를 둠

적용기간(감사보고서 제출시점 기준)
매출액
비고

2025년 7월 10일부터 2026년 12월 31일까지
30억원
종전

2027년 1월 1일부터 2027년 12월 31일까지
50억원
-

2028년 1월 1일부터 2028년 12월 31일까지
75억원
-

2029년 1월 1일부터
100억원
-

2025년
매출액 : 55,944백만원(일평균)시가총액 : 52,478백만원(2025.01.01~2025.12.31)미해당

(2) 법인세비용차감전계속사업손실(연결기준)
최근 3사업연도중 2사업연도에 각각 10억원 이상이면서 해당 사업연도말 자기자본의 50%를 초과하는 법인세비용차감전계속사업손실(세칙으로 정하는 금액은 제외한다)이 발생하고, 최근사업연도에 법인세비용차감전계속사업손실이 발생한 경우- 이익미실현 기업은 신규 상장일이 속한 사업연도부터 해당 사업연도를 포함하여 연속하는 5개 사업연도 미적용.다만, 상장일부터 상장일이 속한 사업연도의 말일까지의 기간이 3개월 미만인 경우에는 상장일이 속하는 사업연도와 그 이후 5개 사업연도 미적용.- 세칙으로 정하는 기술성장기업은 신규 상장일이 속한 사업연도부터 해당 사업연도를 포함하여 연속하는 3개 사업연도 미적용.다만, 상장일부터 상장일이 속한 사업연도의 말일까지의 기간이 3개월 미만인 경우에는 상장일이 속하는 사업연도와 그 이후 3개 사업연도 미적용.
2025년
세전손실 : 8,662백만원자기자본 : 108,300백만원8.00%미해당

2024년
세전손실 : 3,220백만원자기자본 : 115,223백만원2.79%미해당

2023년
세전손실 : 8,592백만원자기자본 : 89,832백만원9.56%미해당

(3) 자본잠식(연결기준)
최근 사업연도말 현재 자본잠식률이 100분의 50 이상인 경우
2025년
자본금 : 7,815백만원자본총계 : 108,300백만원자본잠식률 : -미해당

(4)자기자본 미달(연결기준)
최근 사업연도말 현재 자기자본이 10억원 미만인 경우
2025년
자본총계 : 108,300백만원미해당

(5) 시가총액 미달

보통주 시가총액 300억원 미만인 상태가 연속하여 30일(해당 종목의 매매거래일을 기준으로 한다) 동안 계속되는 경우- 천재지변, 시장상황의 급격한 변동 등으로 거래소가 시장 관리를 위하여 필요하다고 인정될 경우 적용배제 가능- 단, 본 규정은 다음과 같이 적용연도별 시가총액에 차이를 둠

적용기간
시가총액
비고

2025년 07월 10일부터 2025년 12월 31일까지
40억원
종전

2026년 01월 01일부터 2026년 06월 30일까지
150억원
-

2026년 07월 01일부터 2026년 12월 31일까지
200억원
-

2027년 1월 1일부터
300억원
-

2025년
2025년(일평균)시가총액 : 52,478백만원미해당

(6) 정기보고서 미제출
사업보고서, 반기보고서 또는 분기보고서를 법정제출기한 내에 제출하지 않은 경우
현재 기준
현재 특이사항 없음

(7) 지배구조 미달
최근 사업연도 사업보고서상A)사외이사의 수가 「상법」 제542조의8의 규정에서 정하는 수에 미달하는 경우B) 「상법」 제542조의11의 규정에서 정하는 감사위원회를 구성하지 않거나 감사위원회의 구성요건을 충족하지 못하는 경우
2025년
현재 특이사항 없음

(8) 거래량 미달
분기월평균거래량이 유동주식수의 1%에 미달 다만, 다음 어느 하나에 해당하는 경우에는 이 호를 적용하지 않음.- 신규상장법인(신규상장일이 속하는 분기에 한정)- 분기의 월평균거래량 10만주 이상(액면가액 500원 기준)- 소액주주가 소유한 보통주식의 총수가 유동주식수의 100분의 20 이상이고, 해당 소액주주의 수가 300명 이상인 경우.- 「코스닥시장 업무규정」(이하 “업무규정”이라 한다) 제12조의3제1항에 따른 유동성공급계약이 체결된 경우
2025년
현재 특이사항 없음

(9) 주식분산 미달
소액주주 200인미만 or 소액주주지분 20%미만- 300인이상의 소액주주가 유동주식수의 10%이상으로서 100만주이상을 소유, 해외증권시장에 상장된 경우는 적용배제
2025년
현재 특이사항 없음

(10) 회생절차 개시신청
"채무자 회생 및 파산에 관한 법률" 제34조에 의한 회생 절차개시 신청이 있는 경우
현재 기준
해당사항 없음

(11) 파산신청
"채무자 회생 및 파산에 관한 법률" 제294조에 의한 파산신청이 있는 경우
현재 기준
해당사항 없음

(12) 기타
- 형식적 상장폐지 사유 또는 상장적격성 실질심사에 따른 상장폐지 사유가 발생한 경우- 변경ㆍ추가상장이 유예된 기간 중에「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」에 따른 재무관리기준을 위반한 경우
현재 기준
해당사항 없음

(출처: 정기보고서)

주1)
상기 도표 중 (1)매출액 미달 요건 관련하여, 별도재무제표를 기준으로 합니다. 그 외 요건은 연결재무제표를 기준으로 합니다.

주2)
(2)법인세비용차감전계속사업손실 요건 관련하여, 자기자본은 비지배지분을 제외하지 않은 금액 기준을 적용합니다.(3)자본잠식 등, (4)자기자본 미달 요건 관련하여, 자기자본은 비지배지분을 제외한 지배기업지분금액 기준을 적용합니다.

각 요건별로 당사 현황 및 발생 가능성을 살펴보면 다음과 같습니다.(1) 매출액 미달 관련 요건

[각 사업연도별 매출액 미달 기준]

적용기간(감사보고서 제출시점 기준)
매출액
비고

2025년 7월 10일부터 2026년 12월 31일까지
30억원
종전

2027년 1월 1일부터 2027년 12월 31일까지
50억원
-

2028년 1월 1일부터 2028년 12월 31일까지
75억원
-

2029년 1월 1일부터
100억원
-

주1)
최근 사업연도의 일평균 시가총액이 600억원 이상인 경우에는 적용받지 않습니다.

[당사 매출액 현황]

(K-IFRS, 개별 기준)
(단위 : 백만원)

구 분
2025년
2024년
2023년

매출액
55,944
60,764
59,136

(출처: 각 사업연도 감사보고서)

「코스닥시장 상장규정」 제53조제1항제1호에 따라 최근 사업연도의 매출액이 30억 미만일 경우 관리종목으로 지정되게 됩니다. 당사는 과거 3개년 평균 약 586억원 수준의 매출을 기록하고 있기에 매출액 미달 관련 요건에 의한 관리종목 지정 가능성은 낮습니다.

(2) 자기자본 50% 초과 법인세비용차감전 계속사업손실 관련 요건

[법인세비용차감전순손실 및 자기자본 현황]

(단위 : 백만원, %)

구 분
2025년
2024년
2023년

법인세비용차감전순손실
8,662
3,220
8,592

자기자본
108,300
115,223
89,832

법인세비용차감전순손실 / 자기자본
8.00%
2.79%
9.56%

50% 초과여부
미해당
미해당
미해당

(출처: 각 사업연도 감사보고서)

「코스닥시장 상장규정」 제53조제1항제2호에 따라 최근 3사업연도 중 2사업연도에 각각 당해 사업연도말 자기자본의 50%를 초과하는 법인세비용차감전계속사업손실이 있고 최근 사업연도에 법인세비용차감전계속사업손실이 있는 경우 관리종목으로 지정되게 됩니다. 당사는 2025년 법인세비용차감전순손실 8,662백만원을 기록하였으나, 자기자본 대비 법인세비용차감전순손실 비율은 8.0%로 50%를 초과하지 않기에 동 요건에 의한 관리종목 지정 가능성은 낮습니다.(3) 자본잠식률 50% 이상, 자기자본 10억원 미달 관련 요건

[최근 3개년 자본잠식률]

(K-IFRS, 개별 기준)
(단위: 백만원)

구 분
2025년말
2024년말
2023년말

자본금(A)
7,815
7,815
17,797

자본총계(B)
108,300
115,223
89,832

자본잠식률(1-B/A)
-
-
-

(출처: 당사 제시)

코스닥시장 상장규정 제53조 1항 4호에 따라 최근 사업연도 말을 기준으로 자본잠식률 50% 이상인 경우 관리종목으로 지정됩니다.

당사는 2025년말 기준 자본잠식이 없는 상황으로 동 요건에 해당되지 않습니다.

(4) 시가총액 미달 관련 요건

[각 사업연도별 시가총액 미달 기준]

적용기간
시가총액
비고

2025년 07월 10일부터 2025년 12월 31일까지
40억원
종전

2026년 01월 01일부터 2026년 06월 30일까지
150억원
-

2026년 07월 01일부터 2026년 12월 31일까지
200억원
-

2027년 1월 1일부터
300억원
-

당사 보통주의 시가총액이 각 사업연도별로 상기 도표상 기준 시가총액 미만인 상태로 30일간 지속될 경우 관리종목으로 지정될 수 있습니다. 현재 당사의 일평균 시가총액 수준을 보면, 2025년 일평균 523억원 수준이고 금번 유상증자 이사회결의일 직후인 2026년 5월 22일 시가총액은 약 424억원 수준입니다. 이에 증권신고서 제출일 기준 과거 1년 이상 및 직전일 시가총액은 상기 도표 미달 기준에 해당되지 않지만, 추가적인 시가총액 하락이 발생될 경우 시가총액 미달에 따른 관리종목 편입이 발생될 수 있으니 투자자분들께서는 유의하여 주시기 바랍니다.(5) 정기보고서 미제출 관련 요건

당사는 현재 정기보고서 제출 기한을 엄수하고 있으며, 동 요건에 해당되지 않도록 관리해나갈 예정입니다.(6) 지배구조 미달 관련 요건당사는 현재 지배구조 관련하여 관리종목 지정 요건에 해당되지 않습니다. 향후에도 동 요건에 해당되지 않도록 관리해나갈 예정입니다.(7) 거래량 미달, 주식분산 미달 관련 요건당사는 현재 거래량 미달 및 주식분산 미달 관련하여 관리종목 지정 요건에 해당되지 않습니다.(8) 회생절차, 파산신청, 그 외 기타 요건당사는 현재 회생절차, 파산신청 등의 사유가 발생하지 않았으므로, 현재까지는 관리종목 지정 요건에 해당되지 않습니다.3. 상장적격성실질심사 / 상장폐지

[코스닥시장상장규정 제54조(형식적상장폐지)]

제54조(형식적 상장폐지)① 거래소는 보통주식 상장법인이 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 해당 보통주식을 상장폐지한다. <개정 2022. 12. 7.>

1. 감사인 의견 미달: 최근 사업연도의 개별재무제표 또는 연결재무제표에 대한 감사인의 감사의견이 부적정, 의견거절이거나 감사범위 제한에 따른 한정인 경우. 다만, 해당 감사의견이 계속기업으로서의 존속능력에 대한 불확실성에 의한 부적정 또는 의견거절인 경우에는 사업보고서 법정 제출기한의 다음 날부터 10일 이내에 해당 사유 해소에 관하여 세칙으로 정하는 감사인의 확인서(해당 감사보고서를 작성한 감사인이 작성한 것으로 한정한다)를 제출하여 거래소가 인정하는 때에는 그 제출일이 속하는 반기를 기준으로 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우로 한다.

가. 반기 개별재무제표 또는 연결재무제표에 대한 감사인의 감사의견이 부적정, 의견거절이거나 감사범위 제한에 따른 한정인 경우

나. 반기보고서 법정 제출기한의 다음 날부터 10일 이내에 반기 감사보고서를 제출하지 않은 경우. 이 경우 종속회사가 있는 법인은 연결재무제표에 대한 감사보고서를 포함한다.

1의2. 2년 연속 감사인 의견 미달 등: 제1호에 따른 감사인 의견 미달 사유를 해소하지 못한 상태에서 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우 <신설 2025. 7. 9.>

가. 최근 사업연도의 개별재무제표 또는 연결재무제표에 대한 감사인의 감사의견이 부적정, 의견거절 또는 감사범위 제한에 따른 한정인 경우 <신설 2025. 7. 9.>

나. 최근 사업연도의 사업보고서를 법정 제출기한의 다음 날부터 10일 이내에 제출하지 않은 경우 <신설 2025. 7. 9.>

2. 최종부도 또는 은행거래 정지: 발행한 어음 또는 수표가 주거래은행에 의하여 최종부도로 결정되거나 거래은행에 의하여 거래가 정지되는 경우

3. 해산 등: 피흡수 합병 또는 파산선고 등으로 법률에 따른 해산 사유가 발생한 경우 또는 주식의 포괄적 교환 등으로 다른 법인의 완전자회사가 되는 경우

4. 거래량 미달: 거래량 미달로 제53조제1항제8호에 따라 관리종목으로 지정된 상태에서 다음 분기에도 연속하여 해당 규정에 따른 거래량 미달 상태가 계속되는 경우

5. 주식분산 미달: 주식분산 미달로 제53조제1항제9호에 따라 관리종목으로 지정된 보통주식 상장법인이 1년 이내에 해당 규정에 따른 주식분산 미달을 해소하지 않는 경우

6. 자본전액잠식: 최근 사업연도 말 현재 자본전액잠식 상태인 경우. 다만, 사업보고서의 법정 제출기한까지 자본전액잠식이 해소되었음을 증명하는 재무제표 및 이에 대한 감사인(정기재무제표에 대한 감사보고서를 작성한 감사인과 동일한 감사인으로 한정한다)의 감사보고서(감사의견이 적정인 경우로 한정한다)를 제출하는 경우는 제외한다.

7. 정기보고서 미제출: 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우

가. 사업보고서, 반기보고서 또는 분기보고서 미제출로 제53조제1항제6호에 따라 관리종목으로 지정된 상태에서 공시규정 제19조제1항에 따른 사업보고서, 반기보고서 또는 분기보고서를 법정 제출기한까지 제출하지 않은 경우

나. 최근 2년 동안 3회 이상 공시규정 제19조제1항에 따른 사업보고서, 반기보고서 또는 분기보고서를 법정 제출기한까지 제출하지 않은 경우

다. 사업보고서 미제출로 제53조제1항제6호에 따라 관리종목으로 지정된 상태에서 해당 사업보고서를 법정 제출기한의 다음 날부터 10일 이내에 제출하지 않은 경우

8. 주식의 양도제한: 주식의 양도가 제한되는 경우. 다만, 법령 또는 정관 등에 따라 주식양도가 제한되는 경우로서 그 제한이 코스닥시장의 매매거래를 해치지 않는다고 거래소가 인정하는 경우는 제외한다.

9. 이전상장: 유가증권시장에 상장하기 위하여 상장폐지를 신청하는 경우

10. 우회상장기준 위반: 우회상장과 관련하여 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우. 다만, 해당 기업결합을 취소하는 결의ㆍ결정이 있고, 그 이행이 확인된 경우는 제외한다.

가. 제35조의 우회상장 심사요건을 충족하지 못하고 합병, 주식의 포괄적 교환, 중요한 영업양수, 중요한 자산양수, 주식의 발행 등 우회상장을 완료하는 경우

나. 제36조 또는 제37조의 우회상장에 따른 의무보유를 이행하지 않고 우회상장을 완료하는 경우

11. 지배구조 미달: 다음 각 목의 어느 하나의 사유에 해당하는 경우. 다만, 해당 사유가 주주총회의 정족수 미달로 발생한 경우는 제외한다.

가. 제53조제1항제7호가목에 따라 관리종목으로 지정된 보통주식 상장법인이 다음 사업연도에도 해당 규정에서 정하는 상태에 해당되는 경우

나. 제53조제1항제7호나목에 따라 관리종목으로 지정된 보통주식 상장법인이 다음 사업연도에도 해당 규정에서 정하는 상태에 해당되는 경우

12. 시가총액 미달: 시가총액 미달로 제53조제1항제5호에 따라 관리종목으로 지정된 후 90일(해당 종목의 매매거래일을 기준으로 한다. 이하 이 호에서 같다) 동안 해당 보통주식의 시가총액이 다음 각 목의 어느 하나라도 충족하지 못하는 경우. 이 경우 제53조제1항제5호 단서를 준용한다.

가. 300억원 이상인 상태가 10일 이상 계속될 것 <개정 2025. 7. 9.>

나. 300억원 이상인 일수가 30일 이상일 것 <개정 2025. 7. 9.>

② 제1항제1호 각 목 외의 부분 단서에 따른 반기에 대하여는 반기보고서에 감사인의 감사의견이 포함되어야 한다. <개정 2022. 12. 7.>

③ 거래소는 제1항의 형식적 상장폐지 사유가 발생한 경우 다음 각 호의 사항을 해당 법인에 서면으로 통지하여야 한다. 다만, 제55조제1항에 따라 이의신청이 허용되는 상장폐지 사유가 아닌 경우에는 그러하지 아니하다.

1. 상장폐지의 사유 및 근거

2. 상장폐지에 대하여 이의신청을 할 수 있다는 뜻

3. 그 밖에 거래소가 상장폐지 및 이의신청과 관련하여 필요하다고 인정하는 사항

④ 거래소는 보통주식 상장법인의 형식적 상장폐지 등과 관련된 향후 세부절차를 시장안내 사항으로 공시하여야 한다.

⑤ 제1항부터 제4항까지의 규정 외에 형식적 상장폐지 사유의 적용 방법과 그 밖에 필요한 사항은 세칙으로 정한다.

(출처: KRX 법무포털)

[코스닥시장상장규정 제56조(상장적격성 실질심사에 따른 상장폐지)]

제56조(상장적격성 실질심사에 따른 상장폐지)① 거래소는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 사유가 발생한 보통주식 상장법인에 대하여 제57조에 따른 상장적격성 실질심사를 실시한 결과 기업의 계속성, 경영의 투명성, 그 밖에 코스닥시장의 건전성 등을 종합적으로 고려하여 상장폐지가 필요하다고 인정하는 경우에는 해당 보통주식을 상장폐지한다. 이 경우 구체적인 판단기준과 재무요건의 적용기준 등은 세칙으로 정한다.

1. 회생절차개시신청으로 제53조제1항제10호에 따라 관리종목으로 지정된 상태에서 법원의 회생절차개시신청 기각, 회생절차개시결정 취소, 회생계획 불인가, 회생절차폐지의 결정 등이 있는 경우. 다만, 간이회생절차의 경우 「채무자 회생 및 파산에 관한 법률」 제293조의5제2항제2호가목의 회생절차개시결정이 있거나 같은 조 제4항에 따라 회생절차가 속행되는 경우는 제외한다.

2. 상장 또는 상장적격성 실질심사와 관련하여 제출한 서류에 투자자 보호를 위하여 중요한 사항이 거짓으로 기재되거나 누락된 사실이 발견되는 경우

3. 형식적 상장폐지 또는 상장적격성 실질심사를 회피하기 위하여 증자, 분할 또는 사업부 매각 등을 한 것으로 인정되는 경우

4. 상당한 규모의 횡령ㆍ배임 혐의가 공시 등을 통해 확인되는 경우

5. 외부감사법 제5조제3항을 중대하게 위반한 사실 등이 확인된 경우

6. 주된 영업이 정지된 경우

7. 제54조제1항제6호 단서에 따른 감사보고서를 제출하여 같은 호 본문의 자본전액잠식에 따른 형식적 상장폐지 사유를 해소한 경우. 다만, 회생절차개시결정 법인에 대하여는 이 목을 적용하지 않는다.

8. 매출채권 이외의 채권에서 상당한 규모의 손상차손 발생이 공시 등을 통해 확인되는 경우

9. 관리종목(제53조제1항제7호부터 제9호까지의 규정에 따라 관리종목으로 지정된 경우는 제외한다)이나 투자주의 환기종목으로 지정된 보통주식 상장법인이 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우

가. 경영권 변동사실이 공시 등을 통해 확인되는 경우. 다만, 경영정상화를 위한 유상증자, 출자전환 등에 따라 신주를 발행하여 경영권 변동이 발생한 경우는 제외한다.

나. 제3자 배정 방식의 유상증자로 신주를 취득한 자에게 해당 신주의 취득일부터 6개월 이내에 선급금 지급, 금전의 가지급, 금전 대여, 증권(법 제4조제2항 각 호의 증권, 어음 또는 양도성 예금증서를 말한다)의 대여, 출자(타법인이 발행한 주식등 또는 출자증권의 취득을 말한다)에 관한 결정 등을 한 사실이 공시 등을 통해 확인되는 경우

10. 보통주식 상장법인이 「상법」 제530조의2에 따른 분할 또는 분할합병을 하는 경우로서 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우

가. 분할 또는 분할합병 이후 존속될 법인이 해당 분할 또는 분할합병 결의일 현재 존속될 예정인 영업부문에 대하여 다음의 요건 중 어느 하나라도 충족하지 못하는 경우. 다만, 지주회사 전환을 위한 분할 등 거래소가 필요하다고 인정하는 경우는 제외한다.1) 자기자본이 30억원 이상(벤처기업의 경우 15억원 이상으로 한다)일 것2) 자본잠식이 없을 것3) 제43조제1항제3호의 요건을 충족할 것. 이 경우 "이전될 영업부문"은 "존속될 영업부문"으로 본다.4) 1)부터 3)까지의 규정에 따른 재무내용 등에 대한 감사인의 검토보고서상 검토의견이 적정일 것

나. 보통주식 상장법인이 주권비상장법인 또는 코넥스시장 상장법인과 합병(「상법」 제527조의3에 따른 소규모 합병은 제외한다)한 이후 3년 이내에 분할을 위한 이사회 결의를 하는 경우로서 존속될 법인의 주된 영업이 합병 당시 주권비상장법인 또는 코넥스시장 상장법인의 영업부문이었던 경우. 다만, 합병 당시 합병에 따른 우회상장 심사를 받은 경우는 제외한다.

11. 이익미실현기업이 제53조제1항제1호가목 또는 같은 항 제2호가목에 따라 매출액 미달 또는 법인세비용차감전계속사업손실 발생으로 인한 관리종목 지정이 면제되는 기간 중에 상당한 규모의 매출액 감소가 공시 등을 통해 확인되는 경우

12. 공시규정에 따라 벌점을 부과 받는 경우로서 해당 벌점을 포함하여 최근 1년 이내의 누계벌점이 15점 이상이 되는 경우

13. 제54조제1항제1호의 감사인 의견 미달로 형식적 상장폐지 사유가 발생한 보통주식 상장법인이 제55조제1항의 이의신청 등으로 해당 감사보고서상 감사의견이 변경되거나 차기 감사보고서상 감사의견이 적정이 되어 해당 상장폐지 사유를 해소한 경우. 이 경우 제55조의2제2항에 따라 상장폐지 사유가 해소된 것으로 보는 경우를 포함한다.

14. 제52조제1항제2호라목에 따라 계속기업으로서의 존속능력에 대한 불확실성에 의한 한정으로 투자주의 환기종목으로 지정된 보통주식 상장법인이 최근 사업연도의 개별재무제표 또는 연결재무제표에 대한 감사인의 감사의견이 계속기업으로서의 존속능력에 대한 불확실성에 의한 한정인 경우

15. 매출액 미달로 제53조제1항제1호에 따라 관리종목으로 지정된 상태에서 최근 사업연도에도 매출액이 100억원 미만인 경우. 다만, 제53조제1항제1호다목에 해당하는 경우에는 이 호를 적용하지 않는다.

16. 법인세비용차감전계속사업손실이 발생하여 제53조제1항제2호에 따라 관리종목으로 지정된 상태에서 최근 사업연도에도 최근 사업연도 말 자기자본의 100분의 50을 초과하고 10억원 이상인 법인세비용차감전계속사업손실이 발생한 경우. 이 경우 법인세비용차감전계속사업손실에서 세칙으로 정하는 금액은 제외한다.

17. 자본잠식으로 제53조제1항제3호에 따라 관리종목으로 지정된 상태에서 최근 사업연도 말 현재 자본잠식률이 100분의 50 이상인 경우

18. 자기자본 미달로 제53조제1항제4호에 따라 관리종목으로 지정된 상태에서 최근 사업연도 말 현재 자기자본이 10억원 미만인 경우

19. 제1호부터 제18호까지의 상장적격성 실질심사 사유와 제54조의 형식적 상장폐지 사유에 준하는 경우로서 거래소가 투자자 보호를 위하여 상장을 폐지할 필요가 있다고 인정하는 경우

② 상장적격성 실질심사 사유의 적용 방법과 그 밖에 필요한 사항은 세칙으로 정한다.

[전문개정 2025. 7. 9.]

(출처: KRX 법무포털)

당사는 지속적인 수익성 악화 및 영업적자로 자본잠식률 및 법인세비용차감전계속사업손실 요건 관련하여 관리종목 지정 위험성이 존재하므로, 만일 향후 관리종목으로 지정될 경우 이를 기한 내에 해소하지 못한다면, 상장적격성 실질심사 및 상장폐지까지 이어질 가능성이 존재합니다. 아직 관리종목으로 지정된 상황은 아니지만 투자자 여러분들께서는 당사의 재무적 상황이 열악한 수준인 점에 대해 반드시 유념해주시기 바랍니다.

최근 2026년 2월 12일 금융위원회가 발표한 상장폐지 요건 강화 방안에 따라, 시가총액 기준 상장폐지 제도의 적용 주기가 기존 연 단위에서 반기 단위로 조정되었습니다. 이에 따라 2026년 150억원, 2026년 7월 200억원, 2027년 300억원 미만의 시가총액을 기록하는 코스닥 상장사는 상장폐지 대상으로 규정하고 있으며, 해당 기준 시가총액 미만 상태가 30일(매매거래일 기준) 이상 지속될 경우 관리종목으로 지정됩니다. 당사의 증권신고서 제출일 전일 기준 시가총액은 624억원으로 현행 상장폐지 기준을 상회하고 있으나, 향후 시가총액이 하락할 경우 강화된 상장폐지 요건에 따라 상장폐지 또는 관리종목 지정 위험이 존재합니다.

시가총액에 따른 상장폐지 요건은 아래와 같습니다.

[각 사업연도별 시가총액 미달 기준]

적용기간
시가총액
비고

2025년 7월 10일부터 2025년 12월 31일까지
40억원
종전

2026년 1월 1일부터 2026년 6월 30일까지
150억원
-

2026년 7월 1일부터 2026년 12월 31일까지
200억원
-

2027년 1월 1일부터
300억원
-

[당사 월별 평균시가총액]

(단위 : 백만원)

날짜
평균시가총액

2025년 1월
61,402

2025년 2월
52,413

2025년 3월
50,151

2025년 4월
50,899

2025년 5월
51,125

2025년 6월
51,236

2025년 7월
51,248

2025년 8월
48,920

2025년 9월
47,748

2025년 10월
47,839

2025년 11월
62,565

2025년 12월
55,168

2026년 1월
49,557

2026년 2월
52,483

2026년 3월
58,651

2026년 4월
60,408

(출처: KRX 정보데이터시스템)

당사는 증권신고서 제출일 전일 기준 완전자본잠식 및 공시위반 사항은 존재하지 않으며, 증권신고서 제출일 전일 기준 주가(2,710원) 수준을 고려할 때 주가 미달에 따른 상장폐지 위험은 낮은 상태입니다. 그럼에도 불구하고 주가의 변동성으로 인해 동전주 관련 상장폐지 요건에 해당될 가능성을 배제할 순 없으니, 투자자분들께서는 유의하시기 바랍니다.

카. 최대주주 지분율 변동 및 지분 희석 관련 위험
증권신고서 제출일 현재 당사의 최대주주는 당사의 보통주 2,801,199주(지분율 17.92%)를 보유하고 있습니다. 또한 최대주주 및 특수관계인을 포함할 경우 총 4,283,205주(지분율 27.40%)를 보유하고 있습니다. 당사의 금번 유상증자로 통해 기발행주식총수 15,629,471주의 70.38%에 해당하는 11,000,000주가 추가로 상장될 예정입니다.
최대주주 및 특수관계인은 금번 유상증자 총 11,000,000주 중 3,015,752주를 배정받을 예정이며, 배정받은 주식은 최대주주 및 특수관계인 또는 최대주주 및 특수관계인이 지정하는 자를 통해 40% 이상 청약할 예정입니다. 다만, 유상증자 중 주가의 급등락이 발생될 수 있고 주가 급등락에 따른 발행가액 변동으로 실제 청약참여 금액은 자금 사정에 의해 변동될 수 있습니다. 만약, 최대주주 및 특수관계인이 40% 청약에 참여할 경우, 최대주주 및 특수관계인의 지분율은 20.61%로 하락할 것으로 예상됩니다.
한편, 증권신고서 제출일 현재 당사가 발행한 미상환 전환사채의 액면가액은 30억원이며 전환가능주식수는 총 931,853주로서, 기발행주식수 15,629,471주 대비 5.96% 수준입니다. 당사가 발행한 미상환 전환사채가 유상증자 이후 모두 전환될 경우 최대주주의 지분율은 19.92%로 하락할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.증권신고서 제출일 현재 최대주주 외 5.0% 이상 지분을 보유한 주요 주주로는 미니쉬테크놀로지㈜(지분율 18.17%)가 있으나, 최대주주 및 특수관계인이 구주주 청약 배정분에 대해 40%를 청약하고 미니쉬테크놀로지㈜가 배정분 전량을 청약하는 시나리오를 가정하더라도 단기적인 경영권 변동 위험은 낮을 것으로 분석됩니다. 다만,
최대주주의 실제 청약 규모가 예정된 40%에 미달하거나, 2대 주주인 미니쉬테크놀로지㈜가 배정물량 전량 및 실권주를 추가 인수함에 따라 지분율이 역전될 경우, 최대주주 변경에 따른 경영권 변동 위험이 존재합니다.
또한 당사는 지속적으로 자본시장에서의 자금 조달에 의존하고 있는 바, 향후
추가적인 유상증자나 주식관련사채 발행 등에 따라 최대주주 및 특수관계인의 지분율이 추가로 희석될 가능성도 존재합니다. 반대로 최대주주 및 특수관계인의 지분 희석 우려로 인해 자본시장에서의 자금 조달이 원활히 이루어지지 않는 등 어려움이 발생할 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

증권신고서 제출일 현재 당사의 최대주주는 당사의 보통주 2,801,199주(지분율 17.92%)를 보유하고 있습니다. 또한, 최대주주 및 특수관계인을 포함할 경우 총 4,283,205주(지분율 27.40%)를 보유하고 있습니다. 이에 따른 당사의 최대주주 및 특수관계인의 주식 보유 현황은 다음과 같습니다.

[최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황]

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)
(단위: 주, %)

성 명
관 계
주식의 종류
소유주식수 및 지분율

주식수(주1)
지분율

㈜빌리언스
최대주주
보통주
2,801,199
17.92

휴마시스㈜
특수관계인
보통주
1,482,006
9.48

계
보통주
4,283,205
27.40

(출처: 당사 제시)

주1)
증권신고서 제출일 현재 주식수는 2026년 4월 16일 완료된 주식병합 후의 주식수입니다.

당사의 금번 유상증자로 인하여 기발행주식 총수 15,629,471주의 약 70.38%에 해당하는 11,000,000주가 추가로 상장됩니다. 최대주주 및 특수관계인은 금번 유상증자 총 11,000,000주 중 3,015,752주를 배정받을 예정이며, 배정받은 주식은 최대주주 및 특수관계인 또는 최대주주 및 특수관계인이 지정하는 자를 통해 40% 이상 청약할 예정입니다. 다만, 유상증자 중 주가의 급등락이 발생될 수 있고 주가 급등락에 따른 발행가액 변동으로 실제 청약참여 금액은 자금 사정에 의해 변동될 수 있습니다. 만약, 최대주주 및 특수관계인이 40% 청약에 참여할 경우, 최대주주 및 특수관계인의 지분율은 20.61%로 하락할 것으로 예상됩니다.

[최대주주 및 특수관계인의 유상증자 청약 시뮬레이션]

(단위: 주, %)

구분
증자 전
유상증자신주 배정
주식청약
유상증자 후

주식수
지분율
주식수
주식수
주식수
지분율

㈜빌리언스
2,801,199
17.92
1,972,290
788,916
3,590,115
13.48

휴마시스㈜
1,482,006
9.48
1,043,462
417,385
1,899,391
7.13

계
4,283,205
27.40
3,015,752
1,206,301
5,489,506
20.61

(출처: 당사 제시)

주1)
구주주배정비율은 보통주 1주당 0.7040881406주입니다.

주2)
증권신고서 제출일 현재 최대주주 및 특수관계인은 구주주 청약 배정분에 대해 최대주주 및 특수관계인 또는 최대주주 및 특수관계인이 지정하는 자를 통해 40% 이상 청약할 예정입니다.

한편, 증권신고서 제출일 현재 당사가 발행한 미상환 전환사채의 액면가액은 30억원이며 전환가능주식수는 총 931,853주로서, 기발행주식수 15,629,471주 대비 5.96% 수준임에 따라, 전환사채 전환권이 행사될 경우 당사의 보통주로 전환되어 당사의 지분율은 희석될 수 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 미상환 전환사채 내역은 다음과 같습니다.

[증권신고서 제출일 현재 미상환 전환사채 내역]

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 백만원, %, 주)

종류＼구분
회차
발행일
만기일
권면총액(전자등록)
전환 대상주식의 종류
전환청구가능기간
전환조건
미상환사채
비고

시작일
종료일
전환비율
전환가액
권면총액
전환가능주식수

무기명식 무보증사모사채
7
2023-08-10
2026-08-10
5,000
㈜경남제약기명식 보통주
2024-08-10
2026-08-03
100%
3,522
500
141,964
(주1)

무기명식 무보증사모사채
8
2023-09-22
2026-09-22
5,000
㈜경남제약기명식 보통주
2024-09-22
2026-08-22
100%
3,165
2,500
789,889
(주2)

합 계
-
-
-
10,000
-
-
-
-
-
3,000
931,853
-

(출처: 당사 제시)

주1)
권면총액 50억원 중 45억원의 조기상환청구가 있었으며, 증권신고서 제출일 현재 미상환사채 잔액 5억원은 당사가 자기사채로 보유 중입니다.

주2)
권면총액 50억원 중 25억원의 조기상환청구가 있었으며, 증권신고서 제출일 현재 미상환사채 잔액 25억원은 당사가 자기사채로 보유 중입니다.

금번 유상증자 이후 당사가 발행한 미상환 전환사채가 전액 전환될 것으로 가정할 경우 최대주주 지분율의 예상 변동 내역은 다음과 같습니다.

[최대주주 및 특수관계인의 유상증자 청약 시뮬레이션]

(단위 : 주, %, %p)

성 명
유상증자 전
유상증자배정물량(주1)
전환사채전환물량(주2)
유상증자 후(최대주주 40% 참여 가정)+ 전환사채 전액 전환 고려

주식수
지분율
주식수
지분율
증감율

최대주주및 특수관계인
4,283,205
27.40%
3,015,752
-
5,489,506
19.92%
(-)7.48%

당사 발행주식총수
15,629,471
100.00%
11,000,000
931,853
27,561,324
100.00%
-

(출처: 당사 제시)

주1)
구주주배정비율은 보통주 1주당 0.7040881406주입니다.

주2)
전환사채 전환물량은 증권신고서 제출일의 전환가액을 기준으로 당사의 자기사채 30억원에 대해 재매각 후 전환청구를 가정한 수량입니다.

당사가 발행한 미상환 전환사채가 유상증자 이후 모두 전환될 경우 최대주주의 지분율은 19.92%로 하락할 것으로 예상됩니다.

최대주주 및 특수관계인인 ㈜빌리언스 및 휴마시스㈜는 금번 유상증자의 구주주 청약 배정분에 대해 40% 수준으로 참여할 계획을 가지고 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 최대주주 외 5.0% 이상 지분을 보유한 주요 주주로는 미니쉬테크놀로지㈜(지분율 18.17%)가 있으나, 최대주주 및 특수관계인이 구주주 청약 배정분에 대해 40%를 청약하고 미니쉬테크놀로지㈜가 배정분 전량을 청약하는 시나리오를 가정하더라도 단기적인 경영권 변동 위험은 낮을 것으로 분석됩니다.

[당사 유상증자 전ㆍ후, 2대 주주 전액 전환 가정 시 최대주주 지분율 변동 시나리오]

(단위 : 주, %, %p)

성 명
유상증자 전
유상증자배정물량(주1)
유상증자청약물량(주2)
유상증자 후

주식수
지분율
주식수
지분율
증감율

최대주주및 특수관계인
4,283,205
27.40%
3,015,752
1,206,301
5,489,506
20.61%
(-)6.79%

미니쉬테크놀로지㈜
2,840,294
18.17%
1,999,817
1,999,817
4,840,111
18.18%
0.01%

당사 발행주식총수
15,629,471
100.00%
11,000,000
11,000,000
26,629,471
100.00%
-

(출처: 당사 제시)

주1)
구주주배정비율은 보통주 1주당 0.7040881406주입니다.

주2)
최대주주 및 특수관계인이 구주주 청약 배정분에 대해 40%를 청약하고, 미니쉬테크놀로지㈜가 배정분 전량을 청약하을 가정하였습니다.

다만, 최대주주의 실제 청약 규모가 예정된 40%에 미달하거나, 2대 주주인 미니쉬테크놀로지㈜가 배정물량 전량 및 실권주를 추가 인수함에 따라 지분율이 역전될 경우, 최대주주 변경에 따른 경영권 변동 위험이 존재합니다. 투자자께서는 자금 조달 여건 등 변수로 인한 지분 희석 및 최대주주 변경 가능성을 충분히 고려하시기 바랍니다.당사의 최대주주 및 특수관계인은 안정적인 경영권 유지를 위해 매년 주주명부를 모니터링하고, 주식대량보유상황보고서 공시에 대해서도 지속적으로 점검하는 등 경영권 방어를 위한 준비를 이어갈 계획입니다. 그러나 이러한 조치에도 불구하고 향후 적대적 M&A나 외부의 경영권 취득 시도 등에 노출될 가능성은 여전히 존재합니다. 이에 따라 최대주주 변경 가능성이 발생할 경우 경영권 안정성이 저하되거나 당사의 대외 신뢰도가 훼손되는 등 장기적인 성장과 발전에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.또한 당사는 지속적으로 자본시장에서의 자금 조달에 의존하고 있는 바, 향후 추가적인 유상증자나 주식관련사채 발행 등에 따라 최대주주 및 특수관계인의 지분율이 추가로 희석될 가능성도 존재합니다. 반대로 최대주주 및 특수관계인의 지분 희석 우려로 인해 자본시장에서의 자금 조달이 원활히 이루어지지 않는 등 어려움이 발생할 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

타. 최대주주등의 변경에 관한 경영안정성 위험
증권신고서 제출일 현재 당사의 최대주주는 보통주 2,801,199주(지분율 17.92%, 주식병합 후 기준)를 보유한 ㈜빌리언스이며, 특수관계인인 휴마시스㈜의 직접 지분을 포함한 총 지분율은 27.40%입니다. 최대주주인 ㈜빌리언스는 라텍스 고무제품 및 바이오 연구개발 외에 매니지먼트, NFT 등으로 사업을 다각화해 온 코스닥 상장사(구 ㈜블레이드엔터테인먼트)이며, 동사의 최대주주인 휴마시스㈜는 2024년 5월 주식양수도 계약을 통해 경영권을 인수하여 당사에 실질적인 지배력을 행사하고 있습니다.
당사는 복잡한 지배구조를 형성하고 있어 최대주주 및 최상위 지배주주의 경영 환경 변화, 신규 사업 추진에 따른 자금 수요 확대 등이 발생할 경우, 상위 계층의 판단에 따라 당사 지분에 대한 처분, 담보 제공 등 지분 구조 조정이 유동적으로 이루어질 수 있습니다. 또한, 상위 지배주주 등의 경영 의사결정이나 이들에게 영향력이 있는 주요주주, 임직원 및 특수관계인의 법률 위반 행위 등이 발생할 경우, 관계기업들의 예기치 못한 재무적 손실이나 지배관계 변동으로 이어질 수 있습니다. 이러한 차상위 최대주주들 간의 지배관계 변동은 결국 당사의 최대주주 변경 및 경영권 변동 위험으로 직결될 수 있습니다. 경영권이 변동될 경우 당사가 영위하는 주력 사업의 변경이나 원치 않는 사업 추가가 발생할 수 있으며, 극단적인 경우 당사 또는 상위 지배주주 등의 관리종목 지정 및 상장폐지 가능성까지 배제할 수 없습니다. 이와 같은 최대주주 및 상위 지배주주 관련 요인은 당사의 경영 전략과 영업활동 전반에 중대한 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

증권신고서 제출일 현재 당사의 최대주주는 당사의 보통주 2,801,199주(지분율 17.92%)를 보유하고 있습니다. 또한, 최대주주 및 특수관계인을 포함할 경우 총 4,283,205주(지분율 27.40%)를 보유하고 있습니다. 이에 따른 당사의 최대주주 및 특수관계인의 주식 보유 현황은 다음과 같습니다.

[최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황]

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)
(단위: 주, %)

성 명
관 계
주식의 종류
소유주식수 및 지분율

주식수(주1)
지분율

㈜빌리언스
최대주주
보통주
2,801,199
17.92

휴마시스㈜
특수관계인
보통주
1,482,006
9.48

계
보통주
4,283,205
27.40

(출처: 당사 제시)

주1)
증권신고서 제출일 현재 주식수는 2026년 4월 16일 완료된 주식병합 후의 주식수입니다.

당사의 최대주주인 ㈜빌리언스는 코스닥 상장사로서 라텍스 고무제품 생산 및 판매업 등을 영위하고 있으며, 바이오의약 및 제약 부문에서는 항암제 신약 연구개발을 위한 공동투자 연구개발을 진행하고 있습니다. 아울러 2021년에는 신규 사업으로 대체불가토큰(NFT) 사업에 진출하여 현재 NFT 플랫폼 개발 및 한국프로야구, 축구, 농구 등 국내 프로스포츠 협회와의 퍼블리시티권 계약 체결을 완료하였습니다. 또한, 2022년에는 연예 매니지먼트 사업과 디지털 콘텐츠 개발을 추진하는 등 다양한 분야로 사업 영역을 확장하고 있습니다. ㈜빌리언스의 최근 4개년 주요 재무정보는 다음과 같습니다.

[㈜빌리언스 최근 4개년 주요 재무정보(연결기준)]

(단위: 천원)

구분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년

자산총계
43,530,757
48,703,728
48,846,398
199,615,072

부채총계
22,396,630
24,185,299
26,820,502
107,149,907

자본총계
21,134,127
24,518,429
22,025,896
92,465,165

매출액
7,887,688
25,309,657
41,724,840
28,987,141

영업이익(손실)
149,179
(834,277)
(1,126,926)
(614,412)

당기순이익(손실)
(130,316)
(7,343,823)
8,608,315
(30,845,828)

총포괄손익
(3,384,302)
(7,714,094)
7,679,413
(31,542,336)

(출처: ㈜빌리언스 정기보고서)

당사의 최근 3개년 최대주주 변동내역은 다음과 같습니다.

[최대주주의 변동내역]

(단위: 주, %)

변동일
최대주주명
소유주식수
지분율
변동원인
비 고

2023년 01월 02일
㈜블레이드엔터테인먼트
8,113,915
23.21
전환청구권 행사로 인한 주식총수 변경으로 지분율 변동
특수관계인 포함

2023년 01월 03일
㈜블레이드엔터테인먼트
8,113,915
22.90
전환청구권 행사로 인한 주식총수 변경으로 지분율 변동
특수관계인 포함

2023년 01월 17일
㈜블레이드엔터테인먼트
7,061,838
19.93
특수관계인(㈜메타플렉스) 보유주식 장내 매도로 인한 주식 수 및 지분율 변동
-

2023년 11월 13일
㈜블레이드엔터테인먼트
7,061,838
19.84
전환청구권 행사로 인한 주식총수 변경으로 지분율 변동
-

2024년 06월 10일
㈜빌리언스
7,061,838
19.84
상호명 변경(㈜블레이드엔터테인먼트→㈜빌리언스)
-

2024년 10월 23일
㈜빌리언스
14,005,999
19.84
유상증자(주주배정 후 실권주 일반공모)신주 취득에 따라 기존 지분율만큼소유주식수 증가
-

2024년 11월 05일
㈜빌리언스
21,559,955
27.59
전환청구권 행사로 인한 주식총수 변경으로 지분율 변동
휴마시스㈜특수관계인 포함

(출처: 당사 정기보고서)

당사의 최대주주인 ㈜빌리언스는 기업 이미지 제고 및 사업 다각화를 위해 2024년 6월 중 ㈜블레이드엔터테인먼트에서 현재의 사명으로 변경되었습니다. 따라서 이는 단순 상호 변경에 따른 것으로 당사의 최대주주가 실질적으로 변동된 것은 아닙니다.한편, ㈜빌리언스의 최대주주는 휴마시스㈜로, 동 법인은 2024년 5월 21일 최대주주 변경을 수반하는 주식 양수도 계약을 통해 ㈜빌리언스의 최대주주가 되었습니다. 증권신고서 제출일 현재 휴마시스㈜는 ㈜빌리언스의 보통주 13,315,860주(지분율 40.05%)를 보유하고 있습니다. ㈜빌리언스의 최대주주의 최대주주 변경 현황은 다음과 같습니다.

[최대주주의 최대주주 변경 현황]

(단위: 주, %)

변동일
변경 전 최대주주명
변경 후 최대주주명
변경 후 소유주식수
변경 후 지분율
변동사항

2024년 05월 21일
(주)플레이크 및(주)메타플렉스
휴마시스㈜
13,794,387
34.80
최대주주 변경을 수반하는 주식 양수도 계약

2025년 09월 13일
휴마시스㈜
휴마시스㈜
27,363,617
33.92
주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 참여(+)

(출처: ㈜빌리언스 정기보고서)

당사의 최대주주인 ㈜빌리언스의 최대주주 등은 기존 ㈜플레이크 외 1인에서 휴마시스㈜로 변경되었습니다. 이는 2024년 5월 17일 체결된 주식양수도 계약에 따른 것으로, 2024년 5월 21일자로 변경이 완료되었음, 세부 내용은 다음과 같습니다.

[2024.05.17 최대주주 변경을 수반하는 주식양수도 계약 체결]

1. 계약 당사자
-양도인
(주)플레이크 외 1인
회사와의 관계
변경전 최대주주

-양수인
휴마시스(주)
회사와의 관계
변경후 최대주주

2. 계약 내역
양수도 주식수(주)
13,794,387

1주당 가액(원)
3,479.68

양수도 대금(원)
48,000,000,000

-양수도 대금의 지급일정 및 지급조건 등에 관한 사항
당사의 최대주주 (주)플레이크외 1인은 보유하고 있는 보통주식 13,794,387주(총발행주식수의 34.80%)를 휴마시스(주)에게 양도하는 계약을 아래와 같이 체결하였습니다.1. 계약체결일 : 2024년 05월 17일2. 총 양수도 금액 : 금 48,000,000,000원3. 총 양수도 주식수 : 13,794,387주4. 계약당사자 1) 양도인 : (주)플레이크 및 (주)메타플렉스 2) 양수인 : 휴마시스(주)5. 대금지급일정(지급조건) 1) 계약금(2024년 05월 17일) 가. (주)플레이크 : 금 5,886,364,998원 나. (주)메타플렉스 : 금 3,713,635,002원 2) 잔 금(2024년 05월 21일) 가. (주)플레이크 : 금 23,545,459,990원 나. (주)메타플렉스 : 금 14,854,540,010원6. 대상주식의 양도 - 잔금지급 시 전량(13,794,387주) 양도7. 상기와 같이 주식양수도가 완료되는 경우 휴마시스(주)가 최대주주가 됩니다.

-양수도 주식의 의무보유 여부
아니오

3. 변경예정 최대주주
휴마시스(주)

-변경 예정일자
2024-05-21

-예정 소유주식수(주)
13,794,384

-예정 소유비율(%)
38.40

4. 계약일자
2024-05-17

5. 기타 투자판단에 참고할 사항
1) 상기 대금 지급일 및 변경예정일은 진행상황에 따라 변경될 수 있습니다.2) 잔금지급 완료에 따른 최대주주변경 확정 시 관련 공시를 진행할 예정입니다.

※관련공시
-

[세부변경내역]

성명(법인명, 조합명, 기타 단체명)
관계
변경전
변경후
비고

주식수
지분율(%)
주식수
지분율(%)

(주)플레이크
변경전 최대주주의 특수관계인
8,458,208
21.34
-
-
-

(주)메타플레스
변경전 최대주주의 특수관계인
5,336,179
13.46
-
-
-

휴마시스(주)
변경예정 최대주주
-
-
13,794,387
34.80
-

[변경예정 최대주주(법인인 경우)에 관한 사항]

1. 법인명
휴마시스(주)

2. 설립연월
2000년 06월 12일

3. 국적
대한민국

4. 주소(본점소재지) [읍ㆍ면ㆍ동까지만]
경기도 안양시 동안구 호계동

5. 법인의 최대주주명
(주)아티스트외 3인

- 보유지분율(%)
13.37

6. 법인의 대표이사
김성곤

7. 주요 사업내용
체외진단 의료기기 제조

8. 주요 재무사항 등 (단위 : 백만원)

해당 사업연도
2023
결산기
12월

자산총계
347,307
자본금
12,969

부채총계
59,981
매출액
13,827

자본총계
287,327
당기순손익
-55,424

외부감사인
삼덕회계법인
휴업 여부
아니오

감사의견
적정
폐업 여부
아니오

9. 당해 상장법인과 변경예정 최대주주(법인)의 관계 등

- 변경예정 최대주주의 주요재무사항은 2023년 연결재무제표 기준입니다.

(출처: 전자공시시스템)

[2025.05.21 최대주주 변경]

1. 변경내용
변경전
최대주주등
(주)플레이크 외 1인

소유주식수(주)
13,794,387

소유비율(%)
34.80

변경후
최대주주등
휴마시스(주)

소유주식수(주)
13,794,387

소유비율(%)
34.80

2. 변경사유
최대주주 변경을 수반하는 주식양수도 계약이행

-실권주 인수로 인한 변경 여부
아니오

-양수도 주식의 의무보유 여부
아니오

3. 지분인수목적
경영참여

-인수자금 조달방법
자기자금(원)
48,000,000,000

차입금(원)
-

차입처
-

차입기간
-
~
-

담보내역
-

-인수후 임원 선ㆍ해임 계획
임시주주총회(2024.06.10)에서 임원 선임 예정 제1호 의안 : 정관 일부 변경의 건 제2호 의안 : 이사 선임의 건 2-1호 의안 사내이사 박종진 선임의 건 2-2호 의안 사내이사 남궁정 선임의 건 2-3호 의안 사내이사 심화석 선임의 건 2-4호 의안 사외이사 고찬태 선임의 건 2-5호 의안 사외이사 김범태 선임의 건 제3호 의안 : 감사 선임의 건 3-1호 의안 비상근감사 신영진 선임의 건

4. 변경일자
2024-05-21

5. 변경확인일자
2024-05-21

6. 기타 투자판단에 참고할 사항

- 상기 1.변경내용의 변경전및 변경후 소유비율(%)은 발행주식총수(39,634,922주) 기준입니다.- 상기 '4. 변경일자', "5.변경확인일자'는 잔금 지급일입니다.- 하기 휴마시스㈜의 재무사항은 2023년도 연결재무제표 기준입니다.

※ 관련공시
2024-05-17 최대주주 변경을 수반하는 주식양수도 계약 체결

[세부변경내역]

성명(법인명,조합명,기타단체명)
관계
변경전
변경후
비고

주식수(주)
지분율(%)
주식수(주)
지분율(%)

(주)플레이크
변경전 최대주주
8,458,208
21.34
-
-
-

(주)메타플렉스
변경전 최대주주의 특수관계인
5,336,179
13.46
-
-
-

휴마시스(주)
변경후 최대주주
-
-
13,794,387
34.80
-

[변경 후 최대주주(일반 법인인 경우)에 관한 사항]

1. 법인의 기본정보

법인명
국적
주소(본점소재지)[읍ㆍ면ㆍ동까지만 기재]
법인등록번호

휴마시스(주)
대한민국
경기도 안양시 동안구 호계동
110111-5503308

주요 사업내용
의료용품 및 기타 의약 관련제품 제조업

- 최대주주ㆍ대표이사ㆍ대표집행임원 현황 및 지분정보

구분
성명
소유 주식수(주)
지분율(%)

최대주주
(주)아티스트
10,375,256
8.02

대표이사
김성곤
-
-

- 최대주주ㆍ대표이사ㆍ대표집행임원의 임원 경력

성명
회사명
상장여부
상장폐지일 (상장폐지된 법인의 경우)
직위
입사연월일
퇴사연월일
비고

김성곤
㈜엔케이물산
상장(코스피)
-
대표이사
2006-12-05
2021-10-29
-

김성곤
㈜인콘
상장(코스닥)
-
사내이사
2022-03-29
-
-

김성곤
휴마시스㈜
상장(코스닥)
-
대표이사
2023-03-17
-
-

- 최대주주ㆍ대표이사ㆍ대표집행임원의 상장법인 최대주주 이력

성명
회사명
상장여부
상장폐지일 (상장폐지된 법인의 경우)
최대주주에 해당하는 기간
비고

시작일
종료일

-
-
-
-
-
-
-

2. 주요 재무사항 등 (단위 : 백만원)

해당 사업연도
2023
결산기
12월

자산총계
347,307
자본금
12,969

부채총계
59,981
매출액
13,827

자본총계
287,327
당기순손익
-55,424

외부감사인
삼덕회계법인
휴업 여부
아니오

감사의견
적정
폐업 여부
아니오

3. 당해 상장법인과의 관계

- 상장법인과 최대주주(법인)와의 관계
-

- 상장법인의 임원 등과 최대주주(법인)와의 관계
성명
최대주주(법인)와의 관계

-
-
-

4. 당해 상장법인과의 최대주주(법인)간 최근 3년 거래내역(일상적 거래 제외)

구분
거래 내역

당해년도
-

전년도
-

전전년도
-

(출처: 전자공시시스템)

당사의 최대주주인 휴마시스㈜는 2000년 6월 12일 설립되었으며, 체외진단용 의료기기 제조 및 판매 사업 등을 주요 영업목적으로 하는 의료용품 제조 및 판매 전문회사입니다. 휴마시스㈜의 최근 사업연도 개요 및 재무현황은 다음과 같습니다.

[휴마시스㈜의 개요]

명 칭
출자자수(명)
대표이사(대표조합원)
업무집행자(업무집행조합원)
최대주주(최대출자자)

성명
지분(%)
성명
지분(%)
성명
지분(%)

휴마시스㈜
55,572
박우람
-
-
-
㈜아티스트 등 3
14.84

-
-
-
-
-
-

(출처: ㈜빌리언스 정기보고서)

[휴마시스㈜의 최근사업연도 주요 재무정보]

(단위 : 백만원)

구 분
금 액

자산총계
327,031

부채총계
91,655

자본총계
235,376

매출액
30,113

영업이익
(10,553)

당기순이익
(21,730)

(출처: ㈜빌리언스 정기보고서)

주1) 2025년말 연결재무제표 기준입니다.

한편, 당사의 지분구조도는 다음과 같습니다.

[당사의 지분구조도]

경남제약_지배구조도

(출처: 당사 제공)

당사의 최대주주는 ㈜빌리언스로 당사의 지분율 17.92%를 보유하고 있습니다. 또한, 휴마시스㈜는 당사의 지분 9.48%를 직접 보유함과 동시에 ㈜빌리언스의 지분 40.05%를 보유하여 당사에 실질적인 지배력을 행사하고 있습니다.휴마시스㈜의 상위 지배구조를 살펴보면, ㈜아티스트가 휴마시스㈜의 지분 5.19%를 보유하고 있으며, ㈜미래아이앤지는 ㈜아티스트의 지분 49.92%와 ㈜판타지오의 지분 8.10%를 각각 보유하고 있습니다. 아울러 ㈜미래아이앤지는 ㈜케이바이오랩스의 지분 27.58%를 보유한 주주이며, ㈜케이바이오랩스는 ㈜인콘의 지분 34.21%를 보유하고 있습니다. ㈜인콘은 다시 휴마시스㈜의 지분 5.38%를 보유하고 있으며, ㈜케이바이오랩스 역시 휴마시스㈜의 지분 4.29%를 보유하고 있습니다. 유한회사 스텔라이노베이션투자목적회사기구는 ㈜미래아이앤지의 지분 31.40%를 보유하고 있습니다. 또한, ㈜엑스는 ㈜판타지오의 지분 26.24%를 보유하고 있으며, ㈜아티스트는 ㈜판타지오의 지분 4.09%를 보유하는 등 각 계열회사 간 상호 지분 관계를 형성하고 있습니다.한편, 당사의 차상위 법인 최대주주는 ㈜미래아이앤지이며, ㈜미래아이앤지는 2026년 03월 27일 우선협상대상자로 선정됐던 스텔라PE(이하 스텔라 PE가 업무집행조합원으로 운용하는 PEF인 (유)스텔라이노베이션투자목적회사)와 경영권 지분 매각을 위한 주식매매계약(SPA)을 체결하였습니다. (유)스텔라이노베이션투자목적회사는 계약체결과 동시에 계약금과 1차 중도금 500억원을 납입하였으며, 2차 중도금 300억원(2026년 06월 30일까지)과 잔금 400억원(2027년 03월 20일까지)은 납입할 예정입니다.

이에 따라 주식매매계약 이행에 따라 보통주 양수도가 이루어졌으며, 증권신고서 제출 전일 기준 (유)스텔라이노베이션투자목적회사는 ㈜미래아이앤지의 최대주주 지위(지분 31.4%)를 획득하면서 최대주주로 등극하였습니다.

[(주)미래아이앤지_투자판단 관련 주요경영사항]

1. 제목
최대주주 주식 및 경영권양수도 계약 체결

2. 주요내용
- 당사의 최대주주인 (주)엑스(보통주 3,411,339주) 및 (주)남산물산(보통주 3,024,671주)은 보유주식 전체를(지분율 22.28%)를 유한회사 스텔라이노베이션투자목적회사에게 양도하는 계약을 다음과 같이 체결하였습니다. 1. 계약체결일 : 2026년 3월 16일 2. 계약당사자가. 양도인 : (주)엑스 및 (주)남산물산나. 양수인 : (유)스텔라이노베이션투자목적회사 3. 계약내용가. 계약목적물 : (주)미래아이앤지 보통주 6,436,010주나. 양수도대금 :금120,000,000,000원다. 양수도대금의 지급일정 및 지급조건 1) 계약금(계약체결일) : 금10,000,000,000원 지급 2) 1차 중도금(2026.03.27) : 금40,000,000,000원 3) 2차 중도금(2026.06.30) : 금30,000,000,000원 4) 잔금(2027.03.20 이내) : 금40,000,000,000원 지급(단, 매수인의 요청시 조기지급 가능)라. 주식인도시기 : 양수인이 계약금 및 1차중도금 지급시 보통주 5,866,010주, 잔금 지급 시 보통주 570,000주를 양도인은 양수인에게 이전한다.

3. 이사회결의일(결정일) 또는 사실확인일
2026-03-16

- 사외이사 참석여부
참석(명)
-

불참(명)
-

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
-

4. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

1. 상기 일정은 진행상황에 따라 변경될수 있습니다. 2. 상기 이사회결의일(결정일) 또는 사실확인일은 계약체결일입니다. 3. 위 계약 진행상황에 따라 당사는 관련규정에 의거 공시절차를 진행할 예정입니다.

※ 관련공시
-

(출처: 전자공시시스템)

상기와 같이 당사의 차상위 최대주주의 변경이 있었지만 경영진에 대한 변동은 없는 상태이며, 증권신고서 제출 전일 기준 주요 경영진은 임기 만료일까지 책임경영을 완수할 예정이며, 2026년 1분기말 기준 주요 임원 및 직원 등의 현황은 '제2부 발행인에 관한 사항 - VII. 임원 및 직원 등에 관한 사항'을 참고하여 주시기 바랍니다.

상기 지분구조도와 같이 당사는 복잡한 지배구조를 형성하고 있습니다. 이에 따라 최대주주 및 최상위 지배주주의 경영 환경 변화, 신규 사업 추진에 따른 자금 수요 확대 등이 발생할 경우, 상위 계층의 판단에 따라 당사 지분에 대한 처분, 담보 제공 등 지분 구조 조정이 유동적으로 이루어질 수 있습니다. 또한, 상위 지배주주 등의 경영 의사결정이나 이들에게 영향력이 있는 주요주주, 임직원 및 특수관계인의 법률 위반 행위 등이 발생할 경우, 관계기업들의 예기치 못한 재무적 손실이나 지배관계 변동으로 이어질 수 있습니다.

이러한 차상위 최대주주들 간의 지배관계 변동은 결국 당사의 최대주주 변경 및 경영권 변동 위험으로 직결될 수 있습니다. 경영권이 변동될 경우 당사가 영위하는 주력 사업의 변경이나 원치 않는 사업 추가가 발생할 수 있으며, 극단적인 경우 당사 또는 상위 지배주주 등의 관리종목 지정 및 상장폐지 가능성까지 배제할 수 없습니다. 이와 같은 최대주주 및 상위 지배주주 관련 요인은 당사의 경영 전략과 영업활동 전반에 중대한 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

3. 기타위험

가. 금융감독기관의 관리감독기준 강화에 따른 위험
최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황으로 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 투자주의환기종목 지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 향후 감독기관으로부터 당사가 현재 파악하지 못한 제재가 부과될 경우 주가하락 및 유동성(환금성)제약 등으로 인해 투자금에 막대한 손실이 발생할 수 있습니다. 투자자 여러분들께서는 이 점을 반드시 유의하여 주시기 바랍니다.또한 2025년 2월 27일, 금융감독원은 기업공개(IPO), 유상증자 주관 업무 관련하여 16개 증권사와 간담회를 갖고 주관 업무 관련 불공정거래 및 위규 행위에 대해 엄정하게 대응하겠다고 밝혔습니다. 주주권익 훼손 우려가 있는 유상증자에 대해서는 증권신고서가 주주와의 공식적 소통 창구가 될 수 있도록 심사 절차 및 기준을 정비하고 이를 공개하였습니다. 특히, △ 주주 가치 희석화, △ 일반주주 권익 훼손 우려, △ 주관사의 의무 소홀 등 7개 사유 중 하나에 해당하는 경우 '중점심사 유상증자' 대상으로 선정해 유상증자의 당위성, 의사결정 과정, 이사회 논의 내용, 주주 소통계획 등 기재 사항을 집중심사한다고 밝혔습니다. 이처럼 증권신고서 제출일 현재 중점심사 대상의 주요 심사항목에 대한 내용은 최대한 본 증권신고서에 기재하였습니다. 최근 소액주주들의 유상증자에 대한 관심도가 높아지고 있고, 이에 당사는 소액주주 및 투자자분들께 투자위험을 충분히 공시할 수 있도록 하였습니다. 또한 주주권익 훼손을 방지하기위해 본 증권신고서가 주주와의 공식적 창구가 될 수 있도록 보다 면밀하게 작성하였으며 이외에도 금번 유상증자의 당위성 및 상세한 자금사용목적에 대해서 다양한 소통을 위해 노력할 것 입니다.

최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황으로 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 투자주의환기종목 지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 향후 감독기관으로부터 당사가 현재 파악하지 못한 제재가 부과될 경우 주가하락 및 유동성(환금성)제약 등으로 인해 투자금전액손실이 발생될 수 있습니다. 투자자 여러분들께서는 관련 규정을 충분히 검토하신 후 투자에 임해주시기 바랍니다. 상세 내용은 본 증권신고서 "제1부. - III.투자위험요소 - 2. 회사위험 - 카. 실적악화에 따른 투자주의 환기종목, 관리종목, 상장폐지 관련 위험" 부분을 참고하여 주시기 바랍니다.

특히, "코스닥시장 상장규정 제28조(관리종목), 코스닥시장 상장규정 제38조(상장의 폐지) 및 코스닥시장 상장규정 제38조의2(실질심사위원회의 심사 등"에 유의하시기 바랍니다. 자세한 금융관련 법규는 "국가법령정보센터(http://law.go.kr)", "금융감독원 금융법규서비스(http://fss.or.kr)", "KRX법규서비스(http://law.krx.co.kr)" 등을 참고하시기 바랍니다.

또한 2025년 2월 27일, 금융감독원은 기업공개(IPO), 유상증자 주관 업무 관련하여 16개 증권사와 간담회를 갖고 주관 업무 관련 불공정거래 및 위규 행위에 대해 엄정하게 대응하겠다고 밝혔습니다. 주주권익 훼손 우려가 있는 유상증자에 대해서는 증권신고서가 주주와의 공식적 소통 창구가 될 수 있도록 심사 절차 및 기준을 정비하고 이를 공개하였습니다. 특히, △ 주주 가치 희석화, △ 일반주주 권익 훼손 우려, △ 주관사의 의무 소홀 등 7개 사유 중 하나에 해당하는 경우 '중점심사 유상증자' 대상으로 선정해 유상증자의 당위성, 의사결정 과정, 이사회 논의 내용, 주주 소통계획 등 기재 사항을 집중심사한다고 밝혔습니다.

[중점심사 유상증자 심사절차]

중점심사 유상증자 심사절차.jpg
중점심사 유상증자 심사절차

(출처: 금융감독원)

[중점심사 유상증자 선정기준]

대분류
소분류
선정기준

주식가치 희석화 우려
① 증자비율
증자규모 및 증자비율 등 고려

② 할인율
증자규모 및 할인율 등 고려

일반주주 권익훼손 우려
③ 신사업투자 등
자금사용목적의 타법인출자 또는 신규사업 연관성 고려

④ 경영권 분쟁발생
경영권 분쟁 소송이 진행되었거나 진행중

재무위험 과다
⑤ 한계기업 등
최근 3년 연속 재무실적 부실 또는 재무구조 악화 등

주관사의 주의의무 소홀
⑥ IPO 실적 과다 추정
IPO 후 실적 괴리율 등 고려

⑦ Due Diligence 소홀
다수의 정정요구를 받은 주관사의 인수ㆍ주선 참여

(출처: 금융감독원)

주1) 주식 관련 사채(CB, BW 등) 발행 포함주2) ③, ④ 외 정성적 중점심사 유상증자 기준을 탄력적으로 운용 예정주3) 규모, 비율 등 계량기준은 비공개 운영

중점심사 유상증자 지정 사유로는 크게 6가지가 있으며, 공통 심사항목 1가지와 개별 심사항목 5가지가 존재합니다. 공통 심사항목으로는 1) 유상증자의 당위성 및 의사결정과정, 2) 이사회 논의 여부와 그 논의 내용, 3) 소액주주의 이해 고려여부, 4) 주주 보호 방안 관련 개선계획, 5) 기업실사 수행의 합리성 등이며 제출 후 일주일 내에 중점 심사항목 위주 집중심사를 진행하고, 최소 1회 이상 대면협의를 할 예정입니다.

증권신고서 제출일 현재 당사는 중점심사 대상에 지정됐는지 그 여부를 알 수 없으나, 중점심사 대상 선정을 가정한 주요 심사항목에 대한 내용은 다음과 같습니다.
1. 공통항목
가) 주주배정 유상증자 당위성당사의 금번 신주발행방식은 주주배정 후 실권주 일반공모방식이며, 신주배정 후 신주인수권증서 상장을 통한 매매, 구주주 청약 등 다단계에 걸쳐 기존 주주의 권리를 보호하고 신규 투자자의 투자기회를 보장하고 있습니다. 당사는 주주배정 후 실권주 일반공모 방식을 채택함으로써 기존 주주의 권리를 보호하는 동시에 신규 투자자들에게도 투자 기회를 제공하고자 합니다. 이를 통해 기존 주주들의 지분희석화를 최소화함과 동시에 실권주 일반공모를 통해 다양한 투자자를 확보하고 기업의 지속 가능한 성장을 위한 기반을 마련할 것입니다.

당사는 금번 매출 확대를 위한 운영자금을 사용하기 위해 유상증자 자금조달 방안 이외에 다음과 같은 조달 방안들을 고려해 보았으며, 선택되지 않은 사유는 다음과 같습니다.

① 채권 발행 및 금융권 차입을 통한 자금 조달당사는 금번 자금조달 방안을 검토하는 과정에서 사채 발행 및 금융기관 차입을 우선적으로 고려하였으나, 최근 상승한 금리수준으로 인해 이자비용이 크게 증가하여, 이로 인해 수익성 저하 및 재무안정성 훼손으로 이어질 수 있는 리스크로 판단하였습니다.또한, 차입금 의존도가 높아질 경우 유동성 리스크가 확대될 우려가 있어 대규모 차입을 통한 자금 조달은 재무적 부담을 가중시킬 가능성이 높아 장기적인 운영자금 확보 수단으로는 적합하지 않은 것으로 판단하였습니다. 이에 따라 당사는 차입 중심의 자금 조달보다는 자본성 자금 확보를 통해 이자비용 부담을 근본적으로 완화하고 재무구조를 안정화하며, 중장기적인 사업 성장 기반을 마련하는 것이 보다 합리적인 방안이라고 판단하였습니다.

추가적으로 담보 제공을 통한 차입을 고려하였으나, 2026년 1분기말 현재 당사의 차입금과 관련하여 금융기관에 담보로 제공되어 있는 유형자산 및 투자부동산의 장부금액은 각각 28,271백만원 및 28,552백만원으로, 담보 제공 자산의 장부금액 합계는 총 56,823백만원에 달하며, 담보설정액(채권최고액)은 약 43,920백만원 규모입니다.
그러나 당사는 상기 유동성장기차입금 중 240억원을 2026년 5월 15일에 보유 중인 현금으로 전액 상환하였으며, 해당 차입금 상환에 따른 은행 담보제공 내역 및 채권최고액의 변동 사항은 없습니다. 동 차입금 상환으로 인해 당시의 보유현금이 크게 감소하였으며, 이에 따른 현금 부족으로 인해 운영자금에 소요되는 자금 확보를 위해 금번 유상증자를 진행하게 되었습니다.

② 사모 주식연계채권을 통한 자금 조달당사는 자금조달 방안을 검토하는 과정에서 사모 주식연계채권(전환사채, 신주인수권부사채 등)을 통한 자금조달도 함께 고려하였습니다. 다만, 다음과 같은 리스크로 인하여 해당 방안을 제외하였습니다.

첫째, 주식연계채권은 발행 시점의 전환가액 할인 및 리픽싱(전환가액 조정) 조건 부여가 일반적이며, 이는 향후 과도한 주식가치 희석을 야기할 수 있습니다. 특히, 채권자의 전환권 행사에 따라 불확실한 시점에 대규모 물량이 시장에 나오게 되는 오버행 리스크가 상존하며, 이는 기존 주주의 권익을 침해할 우려가 있는 것으로 판단하였습니다.둘째, 주식연계채권은 전환 전까지 부채로 인식되어 추가적인 이자비용을 발생시킬 뿐만 아니라, 주가 변동에 따른 파생상품 평가손익 계상으로 당기 손익의 변동성을 확대시키는 회계적 부담이 존재합니다.셋째, 당사는 2023년 8월 제7회차, 9월에 제8회차 전환사채(각 50억, 총 100억원 규모)를 발행하였으며, 증권신고서 제출일 현재 미상환 전환사채는 8회차 25억입니다. 만기(3년)를 앞둔 현 상황에서 추가적인 주식연계채권을 발행하는 것은 재무 건전성을 다시 저해하고 시장의 신뢰를 훼손할 가능성이 높다고 판단하였습니다.

결과적으로 당사는 리픽싱 및 오버행 리스크를 수반하는 부채성 조달보다는 재무구조의 근본적인 체질 개선을 도모하고 기존 주주에게 성장의 가치를 우선 배분할 수 있는 자본성 자금 확보 방식이 주주 가치 보호 측면에서 가장 적합한 방안이라고 확신하게 되었습니다.

③ 제3자배정 유상증자를 통한 자금조달

당사는 자금조달 방안을 검토하는 과정에서 제3자배정 유상증자 방식도 함께 고려하였습니다. 다만, 제3자배정 유상증자의 경우 특정 투자자를 대상으로 한 할인 발행이 불가피하여 기존 주주의 지분 희석 및 주주가치 훼손 가능성이 존재하는 것으로 판단하였습니다. 추가적인 제3자배정 방식의 자금조달은 기존 주주 보호 및 시장 신뢰 측면에서 신중한 접근이 필요하다고 판단하였습니다

결국, 상기의 자금조달 방안 검토 과정을 거쳐 당사는 기존 주주에게 신주인수권을 우선적으로 부여하고, 실권주 발생 시 일반 투자자에게도 참여 기회를 제공할 수 있는 주주배정 후 실권주 일반공모 방식의 유상증자를 추진하는 것이 주주 권익 보호와 자금조달 안정성 확보 측면에서 가장 적절하다고 판단하여 유상증자를 통한 자금조달 결정이 이루어졌습니다.나) 이사회 논의 여부와 그 논의 내용

당사는 금번 유상증자 결정에 대해 관련 내용들이 이사회 결의 시 충분하게 논의가 되었고, 1) 자금사용목적에 맞춰진 유상증자의 배경, 2) 타 자금조달방안의 대안 및 3) 유상증자의 조건(증자비율, 할인율 등)이 구체적으로 논의 되었습니다. 그 결과 금번 유상증자는 가결되었습니다.

본 건 유상증자 결의 과정에서 이사회는 보고기간 말 현재 기준으로 보유 중인 현금성자산 및 단기금융자산의 규모, 해당 자금의 실제 활용 가능 범위, 투자 이후 유지가 필요한 최소 유동성 수준, 매출 확대에 따른 운영자금 확보 등을 종합적으로 검토하였습니다. 특히, 이사회는 보고기간 말 기준 일정 수준의 현금성자산을 보유하고 있더라도 예정된 투자 및 집행계획 등을 고려할 때 보유자금만으로는 대응에 한계가 있을 수 있다는 점을 고려하였습니다.

그 결과 이사회는 금번 유상증자가 단기적인 유동성 보강 목적이 아니라 중장기 성장기반을 확보하기 위한 필요 자금을 조달하는 성격을 가지며, 그 규모나 방식 또한 재무안정성, 주주보호 및 조달구조의 적정성 등을 종합적으로 고려한 합리적인 수준이라고 판단하였습니다.

당사는 금번 유상증자를 통해 190억원의 자금을 조달하여 운영자금으로 사용할 계획입니다. 당사는 금번 유상증자를 통하여 조달하는 자금을 해당 목적으로 사용하기 위해 최선을 다할 것이며 이외 다른 목적으로는 사용하지 않을 예정입니다. 자금 사용에 대한 구체적인 내용은 "V. 자금의 사용목적"에 상세히 기재하도록 하겠습니다.

다) 주주 권익 보호를 위한 회사정책당사는 반복되는 자금조달로 인해 주주가치 희석화 우려 및 앞으로의 회사 발전 방향 등 시장에서 제기되는 문제들에 대해 명확한 비전을 제시하여 지속적으로 주주 소통을 강화할 예정입니다. 금번 유상증자 대금을 목적에 맞게 사용하여 당사의 경쟁력을 강화할 예정이며, 이를 통해 기업 가치 상승을 유도하여 중장기적으로 주주 가치를 극대화하도록 노력할 예정입니다. 또한 금번 유상증자와 관련된 주요 일정, 세부 사항, 목적 및 필요성을 투명하게 제공할 예정입니다.

당사는 기존 주주 보호 방안, IR 활동 수행 등 주주의 신뢰 제고를 위한 일련의 정책을 마련하였으며, 주요 내용은 다음과 같습니다.

① 기존 주주 보호 방안금번 주주배정 후 실권주 일반공모 방식의 자금 조달은 발행가액 결정 시 일정 할인율을 적용하게 되어 기존 주주분들의 지분 가치가 희석될 수 있습니다. 당사는 이러한 주주권 보호를 위해 우선청약권, 자사주 매입, 배당 검토 등 다양한 방안을 함께 검토하고 있습니다.- 우선청약권 안내기존 주주들에게 우선청약권을 부여하여, 주식수에 비례하여 할인된 가격으로 신주를 매수할 수 있도록 함으로써 지분 희석을 일부 완화할 계획입니다. 남은 실권주는 일반공모를 통해 시장에 배정되어 투자자 참여를 유도하고, 이를 통해 주식의 유동성과 투자 접근성을 높일 수 있도록 할 예정입니다.

- 자사주 매입 정책필요 시 주가 안정화 및 주주가치 제고를 위해 자사주 매입 및 소각을 추진할 수 있습니다.

- 배당 정책 검토당사는 배당정책을 통해 주주가치 제고를 지속적으로 추진하고자 합니다. 과거 누적결손으로 인해 배당이 이루어지지 않았으나, 안정적인 수익 창출을 통해 조속히 배당가능 재원을 확보하고, 주주의 배당 요구를 충족할 수 있도록 할 계획입니다. 배당정책은 이익 규모, 미래 투자재원 확보, 재무구조 건전성 등을 종합적으로 고려하여 결정할 예정이며, 향후 핵심사업 경쟁력 확보와 안정적 수익 창출을 바탕으로 주주환원정책을 점진적으로 강화할 계획입니다.

② 주주 소통 강화

당사는 유상증자와 관련하여 주주서한, 회사 홈페이지, 이메일, 전화 등 다양한 커뮤니케이션 채널을 활용하여 주주와의 정보 공유를 강화하고 있습니다. 이를 통해 소액주주, 기관투자자, 외국인 투자자 등 모든 주주가 유상증자의 목적, 자금사용 계획, 향후 성장전략 등 주요 정보를 보다 용이하게 확인할 수 있도록 하고 있습니다.당사는 유상증자를 포함한 주요 경영 의사결정에 있어 주주의 권익 보호와 시장의 신뢰 확보를 최우선 가치로 삼고 있습니다. 주주의 권리를 보장하고 소통을 강화하기 위해 다양한 정책을 마련하고 있으며, 유상증자 이후에도 지속적인 소통 채널의 다각화를 통해 기업가치 제고와 주주가치 극대화를 위해 지속적으로 노력할 예정입니다.

당사는 금번 유상증자와 관련하여 주주와의 원활한 소통과 정보 제공을 위해 노력할 예정이며, 증권신고서 제출 이후 유상증자 관련 질의사항에 성실하게 답변할 예정입니다. 당사는 이러한 주주 소통 및 참여 기반을 바탕으로 주주 신뢰를 제고하고, 향후에도 주주 권익 보호를 위한 정책을 지속적으로 강화해 나갈 계획입니다.

당사는 금번 유상증자 진행에 대한 주주의 이해도를 높이기 위해 2026년 05월 26일에 개최 예정인 제29기 임시주주총회에서 주주들께 유상증자 배경 및 필요성을 설명하고, 주주들과의 질의응답을 진행할 예정입니다.

③ IR 활동 수행당사는 유상증자 이후 회사 가치를 효과적으로 전달하고 주주 신뢰를 제고하기 위하여 IR 활동을 강화할 예정입니다. 주요 활동은 (i) 일반 투자자를 대상으로 한 홈페이지 등 공식 채널을 통한 정보 제공, (ii) 주요 기관투자자 대상 IR 설명회 및 컨퍼런스콜 개최, (iii) 증권사 애널리스트와의 적극적인 소통을 통한 시장 내 정보 전달 등을 포함하고 있습니다.또한 당사는 금번 유상증자와 관련하여 소액주주를 포함한 다양한 일반 주주의 의견을 지속적으로 경청하고, 우려와 기대를 충실히 반영할 수 있도록 주주 소통 채널을 유연하게 운영할 계획입니다. 이를 통해 유상증자 절차의 투명성을 확보하고 주주의 신뢰를 제고하고자 합니다.

아울러 다양한 채널을 통해 접수된 의견을 종합하여 경영진에서 심도 있는 논의를 진행하고, 필요한 경우 관련 사항을 의사결정 과정에 반영하는 절차를 지속해 나갈 예정입니다.

라) 기업실사 합리적 수행여부

금번 일반공모 유상증자의 주관사인 SK증권(주)는 당사의 증권신고서와 관련하여 아래와 같은 주요 절차들을 통해 기업실사(Due Diligence)를 수행했습니다.

[주요 수행절차]

- 당사의 전반적인 매출현황에 대한 인터뷰

- 당사의 지배구조에 대한 인터뷰

- 별도/연결재무제표, 계정별 잔액명세서 검토

- 계정과목별 특이사항 및 주요 증감내역에 대한 인터뷰 및 검토

- 매출채권, 미수금 등 채권에 대한 손상사유 확인

- 타법인지분 및 기타투자자산 취득 경위 및 향후 계획 등에 대한 인터뷰

- 특수관계자 거래 발생 경위 등에 대한 인터뷰

2. 증자비율, 할인율 등
본 공모 유상증자의 증자비율은 70.38%이며, 할인율은 25%입니다. 최근 3개년 공모 유상증자 증자비율 및 할인율 추이를 살펴보면 본 유상증자의 방식인 주주배정후 실권주 일반공모의 경우, 평균 2023년 증자비율 40.85%, 할인율 23.09%, 2024년 증자비율 47.13%, 할인율 23.94%, 2025년 증자비율 50.20%, 할인율 27.27%입니다. 이는 본 공모 유상증자의 증자비율 및 할인율은 최근 3개년 데이터와 크게 벗어나지 않은 수치이며, 당사의 제품 시장에 대한 변동성 및 시황의 급격한 변화에 따라 매출 증대를 위한 운영자금 등을 통해 당사의 수익성 및 재무안정성 증대를 위해 종합적으로 판단한 결정입니다.

[최근 3개년 공모 유상증자 증자비율 및 할인율]

구분
2023년
2024년
2025년
3개년 평균

증자비율
할인율
증자비율
할인율
증자비율
할인율
증자비율
할인율

일반공모
18.98%
15.00%
59.34%
26.25%
51.17%
26.67%
43.16%
22.64%

주주배정
57.35%
21.25%
45.32%
17.50%
55.18%
27.50%
52.62%
22.08%

주주우선공모
76.95%
28.75%
92.26%
27.50%
100.46%
30.00%
89.89%
28.75%

주주배정 후 실권주 일반공모
40.85%
23.09%
47.13%
23.94%
50.20%
27.27%
46.06%
24.77%

평균
51.50%
22.97%
50.96%
24.12%
51.58%
24.02%
51.35%
23.70%

(출처: 전자공시시스템(DART))

주) 최초 증권신고서 제출일 기준으로 해당 사업연도 산정

3. 신사업 투자 등
금번 당사의 자금사용목적은 운영자금으로 예정되어 있으며, 신사업에 대한 투자는 증권신고서 제출일 전일 구체적으로 정해진 바 없습니다.

4. 경영권 분쟁발생
당사는 현재까지 경영권 관련 분쟁이 발생한 적이 없으며, 증권신고서 제출일 전일 기준 현재 최대주주의 지분율은 약 27.40%이나, 최대주주가 청약에 100% 참여하지 못할 경우 지분율은 희석될 예정입니다. 이와 관련하여 추후 경영권 분쟁이 발생할 수도 있는 점, 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 지분율에 대한 상세내용은 본 증권신고서 "제1부 - III.투자위험요소 - 2. 회사위험 - 카. 최대주주 지분율 변동 및 지분 희석 관련 위험" 부분에 기재되어 있습니다. 해당 부분을 참고하여 주시기 바랍니다.

5. 한계기업 등

당사의 연결기준 매출액은 2023년에 593억원, 2024년에 608억, 2025년에 559억원을 기록하였고, 2026년 1분기에 161억원의 매출액을 기록하였습니다. 당사의 주요 품목 매출액 및 비중은 과거에 비해 점차 감소하는 추세를 보이고 있습니다. 이처럼 높은 매출 비중을 차지하는 주력 제품군의 매출 감소와 더불어, 건강기능식품 부문의 전반적인 성장 둔화 및 경쟁 심화가 당사의 수익성에 부담으로 작용하고 있습니다.

당사의 연결기준 영업손익을 살펴보면 2023년 영업손실 36억원, 2024년 영업손실 9억원, 2025년 영업손실 17억원을 기록하였으나, 2026년 1분기에는 4억원의 영업이익을 기록하며 흑자 전환하였습니다. 해당 기간 동안 당사의 매출원가율은 약 70% 내외 수준을 유지하였습니다. 이처럼 매출원가 변동성이 제한적인 상황에서 당사의 영업손익 변동은 주로 판매비와관리비의 증감에 영향을 받았습니다. 당사의 수익성과 관련된 상세내용은 본 증권신고서 "제1부 - III.투자위험요소 - 2. 회사위험 - 가. 매출액 및 영업수익성 악화 위험" 부분에 기재되어 있으니, 해당 부분을 참고하여 주시기 바랍니다.

이에 따라 당사는 지속적인 영업손실과 당기순손실 발생으로 인하여 당사의 계속기업으로서의 존속능력에 유의적인 불확실성을 배제할 수 없습니다. 향후 당사가 상장적격성 실질심사 대상이 될 가능성도 존재하며, 코스닥시장에서의 주식 거래는 장기간 정지될 수 있고, 실질심사 과정에서 상장폐지까지 이어질 위험성이 존재할 수 있습니다.

6. IPO 실적 과다 추정 등
당사는 1998년에 설립되어 2001년 11월 6일 자로 코스닥시장 상장을 승인받아 매매가 개시되었습니다. 2007년 5월에 주식회사 HS바이오팜으로 상호를 변경하였고, 2010년 4월 20일 종속회사인 구)경남제약 주식회사와 합병하여 상호를 주식회사 HS바이오팜에서 경남제약 주식회사로 변경하였습니다. 상장 당시 당사는 자산가치와 수익가치를 각각 1:1.5로 가중평균한 본질가치를 공모기준가액을 결정하였습니다.

이처럼 증권신고서 제출일 현재 중점심사 대상의 주요 심사항목에 대한 내용은 최대한 본 증권신고서에 기재하였습니다. 최근 소액주주들의 유상증자에 대한 관심도가 높아지고 있고, 이에 당사는 소액주주 및 투자자분들께 투자위험을 충분히 공시할 수 있도록 하였습니다. 또한 주주권익 훼손을 방지하기 위해 본 증권신고서가 주주와의 공식적 창구가 될 수 있도록 보다 면밀하게 작성하였으며 이외에도 금번 유상증자의 당위성 및 상세한 자금사용목적에 대해서 다양한 소통을 위해 노력할 것 입니다.

나. 코스닥 상장기업 상장폐지요건 강화에 따른 위험2026년 02월 11일, 금융위원회와 한국거래소는 이러한 상장폐지 요건 강화와 관련하여, "부실기업 신속 엄정 퇴출을 위한 상장폐지 개혁방안"을 발표하며 시기적으로 보다 앞당겨진, 강화된 방안을 발표하였습니다.
2026년 02월 ~ 2027년 06월 "상장폐지 집중관리기간"을 지정하여 한국거래소 부이사장을 단장으로 코스닥 집중관리단을 구성하여 운영한다는 방침입니다. 이에 따른 주요 내용으로는, 시가총액, 동전주, 완전자본잠식, 공시위반 등의 4대 상장폐지 요건을 강화 및 조기화한다는 것이 주요 내용입니다.강화된 상장폐지 요건에 의하면 상장폐지 대상 상장기업에 해당하는 수치는 아니지만, 주가가 1,000원 미만 수준으로 하락하거나 시가총액이 300억원 미만을 기록할 경우 상장폐지 대상에 해당할 수 있습니다.
상기와 같이 국내 상장기업에 대한 상장폐지 요건 강화 등 금융위원회와 한국거래소, 금융감독원 등 감독 기관의 관리가 엄격해지는 추세이며, 이에 따라 당사를 포함한 국내 상장 기업들 또한 상장폐지 대상 지정 혹은 관리종목 지정에 대한 위험성이 증가하고 있습니다. 이러한 부분에 대해 투자자께서는 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

2026년 02월 11일, 금융위원회와 한국거래소는 이러한 상장폐지 요건 강화와 관련하여, "부실기업 신속 엄정 퇴출을 위한 상장폐지 개혁방안"을 발표하며 시기적으로 보다 앞당겨진, 강화된 방안을 발표하였습니다. 2026년 02월 ~ 2027년 06월 "상장폐지 집중관리기간"을 지정하여 한국거래소 부이사장을 단장으로 코스닥 집중관리단을 구성하여 운영한다는 방침입니다. 이에 따른 주요 내용으로는, 시가총액, 동전주, 완전자본잠식, 공시위반 등의 4대 상장폐지 요건을 강화 및 조기화한다는 것이 주요 내용입니다.

[4대 상장폐지 요건 강화(2026년 02월 11일)]

4대 상장폐지 요건 강화(26.02).jpg
4대 상장폐지 요건 강화(26.02)

1. 시가총액기존 발표된 코스닥 시가총액 상장폐지 요건 강화 안은, 기존 40억원에서 2026년 150억원, 2027년 200억원, 2028년 300억원의 순차적 상향이었습니다. 하지만 금번 발표를 통해 상기 강화된 요건의 시점을 앞당겨, 2026년 7월 200억원, 2027년 300억원으로 발표하였으며, 이를 통해 최종 코스닥 시장의 시가총액 상장폐지 요건 300억원이 기존 안과 비교해 1년 조기 시행되는 것으로 결정되었습니다.

[시가총액 상장폐지 요건 조기화]

시가총액 상장폐지 요건 조기화.jpg
시가총액 상장폐지 요건 조기화

(출처: 금융위원회 보도자료(2026.02))

또한, 일시적 주가 띄우기를 통한 상장폐지 회피를 방지할 수 있도록 세부 적용기준을 강화하였습니다. 현행의 경우 30거래일 연속 시가총액 기준 하회시 관리종목 지정, 이후 90거래일 동안 연속 10거래일 및 누적 30거래일 시가총액 기준 상회시 상장폐지되지 않았으나, 앞으로는 관리종목 지정 후 90거래일 동안 연속 45거래일 시가총액 기준을 상회하지 못하면 즉시 상장폐지됩니다.

시가총액에 따른 상장폐지 요건은 아래와 같습니다.

[각 사업연도별 시가총액 미달 기준]

적용기간
시가총액
비고

2025년 7월 10일부터 2025년 12월 31일까지
40억원
종전

2026년 1월 1일부터 2026년 6월 30일까지
150억원
-

2026년 7월 1일부터 2026년 12월 31일까지
200억원
-

2027년 1월 1일부터
300억원
-

[당사 월별 평균시가총액]

(단위 : 백만원)

날짜
평균시가총액

2025년 1월
61,402

2025년 2월
52,413

2025년 3월
50,151

2025년 4월
50,899

2025년 5월
51,125

2025년 6월
51,236

2025년 7월
51,247

2025년 8월
48,920

2025년 9월
47,748

2025년 10월
47,839

2025년 11월
62,565

2025년 12월
55,168

2026년 1월
49,556

2026년 2월
52,483

2026년 3월
58,651

2026년 4월
60,408

(출처: KRX 정보데이터시스템)

당사의 최근 분기 및 과거 1개년 동안의 월평균 시가총액을 추이 중 최저치를 보면, 2025년 09월 평균 시가총액이 약 477억원 수준으로 나타나고 있으며, 이는 상장폐지 대상 상장기업에 해당하지 않습니다. 당사의 최근 2026년 04월 평균 시가총액이 약 604억원이며, 증권신고서 제출 전 최근일(2026년 05월 20일) 기준 시가총액 약 424억원인 점을 고려하였을 때, 이후 강화되는 상장폐지 시가총액 요건 및 현재 시가총액 기준에 미달할 가능성은 낮은 상황입니다. 다만, 향후 주가 하락으로 인해 상장폐지 요건에 해당할 가능성을 배제할 수 없으며, 만약 상장폐지시 투자자분들의 원금 전액에 대한 손실이 발생될 수 있으니 이점에 유의하시기 바랍니다.금번 유상증자를 통해 상장 예정일인 2026년 8월 중 약 191억원의 자본이 확충될 예정이나, 해당 시점에 주가하락에 의해 상기 시가총액 기준을 하회한다면 관리종목 및 상장폐지가 발생될 수 있사오니 이 점에 유의하시기 바랍니다.
2. 동전주 상장폐지 요건금번 발표에서 신설된 요건중 하나는 "동전주 상장폐지 요건"입니다. 미국의 Nasdaq 시장의 "Penny Stock" 상장폐지 요건에서 착안된 요건이며, 국내 시장에도 적용하도록 하는 방안입니다. 세부 내용으로는, 2026년 07월 01일 부 주가 1,000원 미만의 동전주를 상장폐지 대상으로 지정하며, 30거래일 연속 주가가 1,000원 미만인 경우 관리종목으로 지정, 이후 90거래일 동안 45거래일 연속 주가 미달 시 최종 상장폐지가 결정되는 방식입니다. 또한, 해당 요건에 대한 우회를 방지하는 방안으로 단순 주식 액면병합을 통한 동전주 탈피의 경우에도, 병합 후 액면가 미만 주식 또한 상장폐지 대상에 해당시키는 세부 계획 또한 발표하였습니다.한편, 당사의 월별 주가추이를 보면 2026년 4월까지는 1,000원 미만에 해당되며 이는 동전주 상장폐지 요건에 해당되나, 당사는 2026년 5월 6일자로 5대1 액면병합을 진행함에 따라, 1주당 액면금액 100원의 보통주 5주를 1주당 액면금액 500원의 보통주 1주로 병합하여 주당 단가는 5배수 상승하는 효과가 존재합니다.

[당사 월별 평균주가 및 감자반영주가]

(단위 : 원)

날짜
평균주가
주식병합반영주가(주1)

2025년 1월
786
3,929

2025년 2월
671
3,354

2025년 3월
642
3,209

2025년 4월
651
3,257

2025년 5월
654
3,271

2025년 6월
656
3,278

2025년 7월
656
3,279

2025년 8월
626
3,130

2025년 9월
611
3,055

2025년 10월
612
3,061

2025년 11월
801
4,003

2025년 12월
706
3,530

2026년 1월
634
3,171

2026년 2월
672
3,358

2026년 3월
751
3,753

2026년 4월
773
3,865

(출처: KRX 정보데이터시스템)

주1) 주식병합반영주가는 평균주가에 단순 5배수를 가정한 주가입니다.

[액면병합으로 인한 주식수 변동]

(단위 : 백만원)

구분
액면병합 전
액면병합 후

발행주식총수
78,147,358주
15,629,471주

액면가
100원
500원

(출처: 당사 제시)

당사는 5:1 액면병합을 통해 보통주 5주를 1주로 무상병합하였으며, 결과적으로 액면병합 완료 후 주가는 이전의 5배가 됩니다. 이를 통해 단기적으로 동전주 상장폐지 요건에는 해당되지 않을 수 있으나, 추후 당사의 재무구조 악화, 혹은 사업의 수익성 악화 등 다양한 요인들에 의한 주가 변동성이 커질 가능성이 존재하며, 이에 따라 무상감자 완료 이후에도 동전주 상장폐지 요건에 해당하게 될 가능성이 있으므로, 투자자께서는 상장폐지에 대한 가능성을 충분히 인지하시고 투자에 임해주시기 바랍니다.

상기의 내용 외에도 완전자본잠식 요건의 경우 현행의 사업연도말 기준 뿐만 아니라 반기 기준 또한 완전자본잠식인 경우 상장폐지 요건에 해당하도록 강화하였으며, 공시위반 요건 관련하여, 최근 1년 누적 벌점 15점이 현행 상장폐지 대상 요건이었으나 10점으로 강화하는 방안 또한 추가하였습니다.상기와 같이 국내 상장기업에 대한 상장폐지 요건 강화 등 금융위원회와 한국거래소, 금융감독원 등 감독 기관의 관리가 엄격해지는 추세이며, 이에 따라 당사를 포함한 국내 상장 기업들 또한 상장폐지 대상 지정 혹은 관리종목 지정에 대한 위험성이 증가하고 있습니다. 이러한 부분에 대해 투자자께서는 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

다. 대규모 신주 물량 일시 출회에 따른 주가 하락 위험
금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자의 발행예정주식수 11,000,000주는 증권신고서 제출 전일 현재, 당사의 발행주식 총수 총수 15,629,471주의 약 70.38%에 해당합니다. 따라서 신주의 추가 상장 시점에 대규모 물량 일시 출회에 따른 주가 희석화 우려로 투자자가 경제적 손실을 입을 가능성이 매우 높습니다.
또한, 추가 상장일 이전이라도 당사가 발행할 예정인 11,000,000주는 증자비율 약 70.38%에 해당되는 대규모 물량으로 인한 유통주식수 희석화 우려로 인하여 당사 주가 상승에 제약 요인으로 작용할 가능성이 매우 높습니다. 투자자 분들께서는 금번 증자가 기발행주식수 대비 약 70.38%에 이르는 대규모 증자임에 따라 상기와 같은 투자 위험에 대해 유의하시기 바랍니다.

금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자의 발행예정주식수 11,000,000주는 증권신고서 제출 전일 현재, 당사의 발행주식총수 15,629,471주의 약 70.38%에 해당합니다. 따라서 신주의 추가 상장 시점에 대규모 물량 일시 출회에 따른 주가 희석화 우려로 투자자가 경제적 손실을 입을 가능성이 매우 높습니다.

[당사 주가 및 유상증자에 따른 발행주식수 및 가격]

(단위: 주, 원)

구 분
내 용
비 고

모집예정주식 종류
기명식 보통주
-

모집예정주식수
11,000,000주
-

현재 발행주식총수
15,629,471주
증권신고서 제출 전일 현재

증자비율
70.38%
-

(출처: 당사 제시)

금번 유상증자에 따른 모집가액은 (구)「유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 산출할 예정입니다. 그러나 주식시장의 특성상 향후 주가에대한 변동성이 있는 관계로 증자에 따른 모집가격 산정 시 결정된 1주당 모집가액보다 추가 상장 후 거래 시점의 주가가 낮아져 투자자에게 금전적 손실을 끼칠 가능성이 있습니다.

또한, 추가 상장일 이전이라도 당사가 발행할 예정인 11,000,000주는 증자비율 약 70.38%에 해당되는 대규모 물량으로 인한 유통주식수 희석화 우려로 인하여 당사 주가 상승에 제약 요인으로 작용할 가능성이 매우 높습니다. 투자자 분들께서는 금번 증자가 기발행주식수 대비 약 70.38%에 이르는 대규모 증자임에 따라 상기와 같은 투자 위험에 대해 유의하시기 바랍니다.

라. 주식병합ㆍ감자 등 잦은 자본정책 변경에 따른 투자자 신뢰도 저하 위험당사는 2001년 11월 기업공개 이후, 시장 환경 변화에 기민하게 대응하고 기업가치를 극대화하기 위해 주식병합, 자본감소 등 다각적인 자본정책을 추진해 왔습니다.당사는 경영 효율화를 위해 다양한 자본정책을 시행해 왔으나 단기간 내에 성격이 상반된 조치들이 반복되는 것은 자본정책의 일관성과 예측 가능성을 저해하는 요소로 작용할 수 있습니다. 이러한
빈번한 자본정책에 대한 결정은 당사의 경영 환경이 유동적임을 나타내는 동시에, 경영진의 전략적 판단에 대한 시장의 의구심을 자극할 위험이 있습니다. 결과적으로 이러한 '시장 신뢰의 불확실성'은 당사 주식에 대한 투자 수요를 위축시켜 장기적인 주가 형성을 방해하고, 향후 원활한 자금 조달에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 당사의 정책적 의도와 별개로, 이러한 자본정책 이력이 시장 내 평판 및 기업 가치에 부정적인 요인으로 작용할 가능성이 높으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 2001년 11월 기업공개 이후, 시장 환경 변화에 기민하게 대응하고 기업가치를 극대화하기 위해 주식병합, 자본감소 등 다각적인 자본정책을 추진해 왔습니다. 최근 3년간 시행된 일련의 조치들은 적정 유통주식수 유지와 재무구조의 근본적인 개선을 통해 경영 효율성을 제고하려는 당사의 전략적 판단에 근거하고 있습니다.

당사는 2024년 6월 28일, 누적된 결손금을 보전하고 재무구조를 개선하기 위해 기 발행주식을 5:1의 비율로 감자하였습니다. 이는 재무 건전성을 확보하여 경영 정상화의 기틀을 마련하기 위한 불가피한 선택이었으나, 주주에게는 별도의 보상 없이 보유 주식 수가 급격히 감소하는 직접적인 자산 손실을 의미합니다. 무상감자 완료를 통해 재무 수치는 개선되었으나, 시장에서는 이를 재무 상태의 불안정성을 나타내는 신호로 받아들일 수 있으며 감자 이후 주가 하락 등의 변동성이 지속될 수 있습니다. 특히 감자 실행 이후에도 경영 실적 개선이 지연되거나 가시적인 성과가 도출되지 않을 경우, 상장 유지와 관련된 불확실성이 다시 제기될 수 있습니다. 이와 관련된 세부 공시내역은 다음과 같습니다.

[감자완료(2024.06.28)]

1. 감자 완료일
2024-06-28

2. 감자 완료된 주식의 종류와 수
보통주식(주)
35,593,402

종류주식(주)
-

3. 발행주식총수의 변동
감자전
감자후

-보통주식(주)
35,593,402
35,593,402

-종류주식(주)
-
-

4. 자본금 변동(원)
17,796,701,000
3,559,340,200

5. 주당 액면가액(원)
100

6. 감자비율(%)
대주주
80

소액주주
80

7. 감자결정 이사회결의일
2024-05-21

8. 기타 투자판단에 참고할 사항
1. 상기 감자완료일은 감자등기가 완료되어 등기부등본을 수령한 날입니다.2. 금번 감자는 액면가 500원의 보통주를 액면가 100원으로 감액하여 자본금을 감소시키는 액면가 감액 무상감자로 감자 전/후 주식수의 변동은 없습니다.3. 감자기준일은 2024년 06월 25일이며, 효력발생일은 2024년 06월 26일 입니다.4. 본 감자로 인한 변경 상장예정일은 2024년 07월 19일 입니다.

※관련공시
2024-05-21 주주총회소집결의(임시주주총회)2024-05-21 감자결정2024-05-21 주권매매거래정지(자본감소)2024-05-29 주주총회소집공고2024-06-10 임시주주총회결과2024-06-19 주권매매거래정지(주식의 병합, 분할 등 전자등록 변경, 말소)

(출처: 전자공시시스템)

당사는 2026년 2월 24일, 적정 유통주식수 유지를 통한 주가안정화 및 기업가치 제고를 위해 5:1 비율의 주식병합을 단행하였습니다. 이는 주당 가격의 적정화를 통해 시장 신뢰를 회복하려는 목적이었으나, 발행주식수 감소에 따른 거래량 저하로 유동성 리스크가 발생할 수 있습니다. 또한, 병합 이후 실질적인 경영 실적 개선이 수반되지 않을 경우 높아진 주당 가격에 대한 부담으로 주가가 재차 하락하여 투자자의 실질 자산 가치가 훼손될 위험이 존재합니다. 이와 관련된 세부 공시내역은 다음과 같습니다.

[주식병합결정 2026.02.24]

1. 주식병합 내용
구분
병합전
병합후

1주당 가액 (원)
100
500

발행주식총수
보통주식(주)
78,147,358
15,629,471

종류주식(주)
-
-

2. 주식병합 일정
주주총회예정일
2026-03-26

구주권제출기간
시작일
-

종료일
-

신주의 효력발생일
2026-04-16

매매거래정지예정기간
시작일
2026-04-14

종료일
2026-05-06

명의개서정지기간
-

신주권교부예정일
-

신주권상장예정일
2026-05-07

3. 주식병합목적
적정 유통주식수 유지를 통한 주가안정화 및 기업가치 제고

4. 이사회결의일
2026-02-24

-사외이사 참석여부
참석(명)
2

불참(명)
-

-감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
참석

5. 기타 투자판단에 참고할 사항
- 본 건은 자본금이 감소되는 '감자'가 아니고, 기업가치가 유지되는 '주식병합'입니다.- 주식의 병합으로 발생하는 1주 미만의 단수주는 신주상장 초일의 종가를 기준으로 현금 지급 예정입니다.- 상기 1.주식병합 내용 중 병합 후 발행주식총수는 1주 미만의 단수주에 따라 변경될 수 있습니다.- 본 주식병합 결정은 제28기 정기주주총회 의안으로 해당 주주총회 결과에 따라 변경될 수 있습니다.- 상기 일정 및 세부내용은 관계기관과의 협의 및 처리과정에서 변경될 수 있습니다.

※관련공시
-

(출처: 전자공시시스템)

상기 기술한 바와 같이, 당사는 경영 효율화를 위해 다양한 자본정책을 시행해 왔으나 단기간 내에 성격이 상반된 조치들이 반복되는 것은 자본정책의 일관성과 예측 가능성을 저해하는 요소로 작용할 수 있습니다. 이러한 빈번한 자본정책에 대한 결정은 당사의 경영 환경이 유동적임을 나타내는 동시에, 경영진의 전략적 판단에 대한 시장의 의구심을 자극할 위험이 있습니다. 결과적으로 이러한 '시장 신뢰의 불확실성'은 당사 주식에 대한 투자 수요를 위축시켜 장기적인 주가 형성을 방해하고, 향후 원활한 자금 조달에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 당사의 정책적 의도와 별개로, 이러한 자본정책 이력이 시장 내 평판 및 기업 가치에 부정적인 요인으로 작용할 가능성이 높으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

마. 실권수수료 관련 위험

당사는 금번 유상증자를 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 진행하고 있습니다. 주주배정 청약 후에 발생할 수 있는 실권주에 대한 일반공모 청약이 미달하게 되면 발생하는 잔여주식은 전량 대표주관회사가 자기계산으로 인수하게 됩니다.
만약 일반공모 후에 청약이 미달하여 대표주관회사가 잔여주식을 인수하게 된다면 당사는 대표주관회사에 기본 수수료를 지급하는 것과는 별도로 추가적으로 대표주관회사가 인수하는 잔여주식 인수금액의 20.0%에 해당하는 금액을 실권수수료로 지급하게 됩니다.
또한 대표주관회사가 인수하는 잔여주식의 인수단가가 주주배정 및 일반공모 청약을 통해 청약자들이 배정받은 주식의 단가에 비해 낮은 결과를 초래하게 됩니다. 이에 따라 잔여주식을 인수하는 대표주관회사는 조기에 인수물량을 처분할 가능성이 매우 높습니다. 대표주관회사는 인수한 주식을 조기에 처분하게 될 가능성이 높은 바, 이는 당사 주식의 대규모 매도물량으로 인한 주가 하락에 대한 가능성으로 이어질 수 있습니다. 이것이 현실화된다면 일시적 물량출회로 인하여 주가가 하락할 수 있으며, 더불어 대표주관회사가 인수한 당사의 주식을 바로 매도하지 않고 일정기간 보유한 후에 매도한다고 하더라도 잠재적인 매도물량에 대한 부담으로 인하여 주가의 하락요인이 될 수 있습니다. 일반공모 청약의 미달로 인해 추가적인 실권수수료를 지급함으로써 조달하는 자금의 규모가 축소될 수 있다는 것과, 향후 발생할 수 있는 일시적인 물량 출회 등에 따라 나타날 수 있는 주가하락으로 손실을 볼 수도 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 금번 유상증자를 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 진행하고 있습니다. 주주배정 청약 후에 발생할 수 있는 실권주에 대한 일반공모 청약이 미달하게 되면 발생하는 잔여주식은 전량 대표주관회사가 자기계산으로 인수하게 됩니다.

만약 일반공모 후에 청약이 미달하여 대표주관회사가 잔여주식을 인수하게 된다면 당사는 대표주관회사에 기본 수수료를 지급하는 것과는 별도로 추가적으로 대표주관회사가 인수하는 잔여주식 인수금액의 20.0%에 해당하는 금액을 실권수수료로 지급하게 됩니다. 세부적으로, 금번 유상증자는 주주배정 후 실권주 일반공모 방식이며, 이러한 방식에 따라 최초 구주주 청약 진행, 일반공모 청약을 진행하게 됩니다. 이후 일반공모 청약을 진행했음에도 최초 예정한 모집주식수에 청약 주식수가 미달한 경우, 잔여 주식에 대하여 대표주관회사인 SK증권(주)이 인수를 하게 되며, 당사는 대표주관회사가 인수하게 되는 잔액인수금액의 20.0%에 해당하는 실권수수료를 대표주관회사에게 지급하게 됩니다.

또한 대표주관회사가 인수하는 잔여주식의 인수단가가 주주배정 및 일반공모 청약을 통해 청약자들이 배정받은 주식의 단가에 비해 낮은 결과를 초래하게 됩니다. 이에 따라 잔여주식을 인수하는 대표주관회사는 조기에 인수물량을 처분할 가능성이 매우 높습니다. 대표주관회사는 인수한 주식을 조기에 처분하게 될 가능성이 높은 바, 이는 당사 주식의 대규모 매도물량으로 인한 주가 하락에 대한 가능성으로 이어질 수 있습니다. 이것이 현실화된다면 일시적 물량출회로 인하여 주가가 하락할 수 있으며, 더불어 대표주관회사가 인수한 당사의 주식을 바로 매도하지 않고 일정기간 보유한 후에 매도한다고 하더라도 잠재적인 매도물량에 대한 부담으로 인하여 주가의 하락요인이 될 수 있습니다.

[대표주관회사의 인수조건]

인수인
인수주식 종류 및 수
인수대가

대표주관회사
SK증권(주)
인수주식의 종류: 기명식 보통주식인수주식의 수: 최종 실권주 ×인수비율(100.00%)
인수수수료: 모집총액의 1.8%실권수수료: 잔액인수금액 * 20.0%

일반공모 청약의 미달로 인해 추가적인 실권수수료를 지급함으로써 조달하는 자금의 규모가 축소될 수 있다는 것과, 향후 발생할 수 있는 일시적인 물량 출회 등에 따라 나타날 수 있는 주가하락으로 손실을 볼 수도 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

바. 청약 후 추가상장일까지 환금성 제약 및 주가하락에 따른 손실위험

당사는 코스닥시장 상장법인으로써, 이번 유상증자로 발행되는 신주는 코스닥시장에 상장되어 거래될 예정이므로 유동성과 관계된 심각한 환금성 위험은 존재하지 않습니다. 그러나 유상증자 청약에 참여하여 신주를 배정받을 경우, 신주가 상장되어 매매가 가능할 때까지 납입주금에 대한 유동성의 제약이 있습니다.금번 유상증자의 자세한 일정은 본 증권신고서 상의 "제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 1. 공모개요"를 참고하시기 바랍니다.
또한 코스닥시장에 추가 상장될 때까지 유상증자로 발행되는 신주의 발행가액 수준의 주가가 유지되지 않을 수 있으며, 당사의 내적인 환경변화 또는 시장 전체의 환경 변화 등에 의한 급격한 주가 하락이 발생할 경우, 투자원금에 대한 손실이 발생할수 있습니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사는 코스닥시장 상장법인으로써, 이번 유상증자로 발행되는 신주는 코스닥시장에 상장되어 거래될 예정이므로 유동성과 관계된 심각한 환금성 위험은 존재하지 않습니다. 그러나 유상증자 청약에 참여하여 신주를 배정받을 경우, 신주가 상장되어 매매가 가능할 때까지 납입주금에 대한 유동성의 제약이 있습니다.금번 유상증자의 자세한 일정은 본 증권신고서 상의 "제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 1. 공모개요"를 참고하시기 바랍니다.또한 코스닥시장에 추가 상장될 때까지 유상증자로 발행되는 신주의 발행가액 수준의 주가가 유지되지 않을 수 있으며, 당사의 내적인 환경변화 또는 시장 전체의 환경 변화 등에 의한 급격한 주가 하락이 발생할 경우, 투자원금에 대한 손실이 발생할 수있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

사. 유상증자에 따른 주식가치 하락 및 기재정보 의존에 따른 투자위험

이 증권신고서의 효력발생은 정부가 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는것을 인정하거나 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며, 기재사항은 청약일 이전에 변경될 수 있으며, 본 건 공모주식을 청약하고자 하는 투자자들은 투자결정을 하기 전에 본 증권신고서의 다른기재 부분 뿐만 아니라 상기 투자위험요소를 주의 깊게 검토한 후 이를 고려하여 최종적인 투자판단을 해야 합니다.

당사는 상기에 기술된 투자위험요소 외에도 전반적으로 불안정한 경제상황 등에 의하여 직접적으로 또는 간접적으로 영향을 받을 수 있습니다. 당사의 재무제표는 당사의 재무상태에 영향을 미칠 수 있는 경제상황에 대한 경영자의 현재까지의 평가를 반영하고 있으나 그 실제결과는 현재시점에서의 평가와는 상당히 다를수 있는 만큼, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하여 투자에 임하시기 바랍니다.

금번 유상증자 실시로 당사의 주식가치가 향후 하락할 수 있으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.이 증권신고서의 효력발생은 정부가 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는것을 인정하거나 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며, 기재사항은 청약일 이전에 변경될 수 있으며, 본 건 공모주식을 청약하고자 하는 투자자들은 투자결정을 하기 전에 본 증권신고서의 다른 기재 부분 뿐만 아니라 상기 투자위험요소를 주의 깊게 검토한 후 이를 고려하여 최종적인 투자판단을 해야 합니다.다만, 당사가 현재 알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 상기 투자위험요소에 기재하지 않은 사항이라 하더라도 당사의 운영에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있다는 가능성을 배제할 수는 없으므로, 투자자는 상기 투자위험요소에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 자신의 독자적인 판단에 의해야 합니다.당사는 상기에 기술된 투자위험요소 외에도 전반적으로 불안정한 경제상황 등에 의하여 직접적으로 또는 간접적으로 영향을 받을 수 있습니다. 당사의 재무제표는 당사의 재무상태에 영향을 미칠 수 있는 경제상황에 대한 경영자의 현재까지의 평가를 반영하고 있으나 그 실제결과는 현재시점에서의 평가와는 상당히 다를 수 있는 만큼, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하여 투자에 임하시기 바랍니다.만일 상기 투자위험요소가 실제로 발생하는 경우 당사의 사업, 재무상태, 기타 운영결과에 부정적 영향을 미칠 수 있으며, 이에 따라 투자자가 금번 공모 과정에서 취득하게 되는 당사 주식의 시장가격이 하락하여 투자금액의 일부 또는 전부를 잃게 될 수도 있습니다. 또한 금번 공모를 위한 분석 중에는 예측정보가 포함되어 있습니다. 그러나 예측정보에 대한 실제 결과는 대내외적으로 여러가지 요소들의 영향에 따라 애초에 예측했던 것과 다를 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

아. 차입공매도 유상증자 참여 제한 관련 위험

주권상장법인이 유상증자 계획을 공시한 이후 해당 기업의 주식을 공매도한 자는 증자참여를 제한하되, 예외적인 경우 증자참여를 허용하고 있습니다(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제180조의4).
이와 관련 유상증자 참여가 제한되는 공매도 시점과 증자참여가 허용되는 예외사유를 시행령에서 정하도록 위임하고 있습니다.시행령에 따르면, 유상증자 계획이 공시된 다음 날부터, 발행가격 산정을 위한 대상 거래기간의 마지막날(발행가격 산정 기산일)까지 공매도 한 경우 증자참여가 제한됩니다. (「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제208조의4제1항)다만, 다음의 경우 공매도를 통해 발행가격에 부당한 영향을 미쳤다고 보지 않아 증자참여가 허용됩니다(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제208조의4제2항).

주권상장법인이 유상증자 계획을 공시한 이후 해당 기업의 주식을 공매도 한 자는 증자 참여를 제한하되, 예외적인 경우 증자참여를 허용하고 있습니다(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제180조의4). 이와 관련 유상증자 참여가 제한되는 공매도 시점과 증자참여가 허용되는 예외사유를 시행령에서 정하도록 위임하고 있습니다.시행령에 따르면, 유상증자 계획이 공시된 다음 날부터, 발행가격 산정을 위한 대상 거래기간의 마지막날(발행가격 산정 기산일)까지 공매도 한 경우 증자참여가 제한됩니다. (「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제208조의4제1항)다만, 다음의 경우 공매도를 통해 발행가격에 부당한 영향을 미쳤다고 보지 않아 증자 참여가 허용됩니다(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제208조의4제2항).ⅰ) 마지막 공매도 이후 발행가격 산정 기산일까지 공매도 주문 수량 이상을 증권시장 정규거래시간에 매수(체결일 기준)ⅱ) 금융위원회가 정하는 기준을 충족한 독립된 거래단위를 운영하는 법인 내에서 공매도를 하지 않은 거래단위가 증자 참여ⅲ) 시장조성 또는 유동성공급을 위한 거래과정에서 공매도상기 공매도제도 개선 관련 자본시장법 시행령 개정안에 따라, 당사의 주식을 해당 기간 동안 공매도하는 투자자께서는 금번 유상증자 참여가 제한될 수 있음을 유의하시기 바랍니다. 해당 법령과 관련된 자세한 금융관련 법규는 "국가법령정보센터(http://law.go.kr)", "금융감독원 금융법규서비스(http://fss.or.kr)", "KRX법규서비스(http://law.krx.co.kr)" 등을 참고하시기 바랍니다.

자. 공시서류 정정에 따른 일정 변경 위험본 증권신고서는 공시심사 과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 경우와 감독기관의 정정명령 등에 따라 제반 일정이 지연 또는 연기될 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있습니다.「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제120조 3항에 의거하여 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 투자자에게 귀속됩니다.

본 증권신고서는 공시심사 과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 경우와 감독기관의 정정명령 등에 따라 제반 일정이 지연 또는 연기될 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있습니다.「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제120조 3항에 의거하여 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 투자자에게 귀속됩니다.금융감독원 전자공시 홈페이지(https://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서(분기 및 반기보고서 포함) 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있으니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

차. 재무제표 작성일 이후 재무상황 변동 따른 위험
본 공시서류에 기재된 재무제표에 관한 사항과 감사인의 의견에 관한 사항은 2025년 사업보고서 재무제표 작성기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으므로 투자에 유의하시기 바랍니다.
다만, 본 공시서류에 기재된 재무제표의 작성기준일 이후 본 공시서류 제출일 사이에 발생한 것으로 증권신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익사항에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다.당사는 금번 유상증자를 진행하는 과정에서 투자 의사결정에 중대한 영향을 미칠 것으로 판단되는 변동사항을 향후에도 상세하게 반영하여 공시할 예정입니다. 그럼에도 불구하고, 당사가 중요하지 않다고 판단하여 기재 및 서술을 생략한 사항 중 당사의 기업가치에영향을 미칠 만한 사건이 없다고 단정할 수는 없어 주기적이고 면밀한 검토가 필요합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

본 공시서류에 기재된 재무제표에 관한 사항과 감사인의 의견에 관한 사항은 2025년사업보고서 재무제표 작성기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으므로 투자에 유의하시기 바랍니다.다만, 본 공시서류에 기재된 재무제표의 작성기준일 이후 본 공시서류 제출일 사이에발생한 것으로 증권신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익사항에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다.당사는 금번 유상증자를 진행하는 과정에서 투자 의사결정에 중대한 영향을 미칠 것으로 판단되는 변동사항을 향후에도 상세하게 반영하여 공시할 예정입니다. 그럼에도 불구하고, 당사가 중요하지 않다고 판단하여 기재 및 서술을 생략한 사항 중 당사의 기업가치에 영향을 미칠 만한 사건이 없다고 단정할 수는 없어 주기적이고 면밀한검토가 필요합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

카. 유상증자 철회에 따른 위험
금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 진행 과정에서 모집 절차의 진행에 중대한 영향을 미칠 만한 사유가 발생하여 당사 혹은 대표주관회사의 판단으로 유상증자가 철회될 수 있습니다.
유상증자 납입 전에 철회될 경우 청약으로 인한 손실은 발생하지 않으나, 철회 시점에 따라 권리락에 따른 주가하락, 신주인수권증서 매매로 인한 손실 등이 발생할 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 진행 과정에서 모집 절차의 진행에 중대한 영향을 미칠 만한 사유가 발생하여 당사 혹은 대표주관회사의 판단으로 유상증자가 철회될 수 있습니다.유상증자 납입 전에 철회될 경우 청약으로 인한 손실은 발생하지 않으나, 철회 시점에 따라 권리락에 따른 주가하락, 신주인수권증서 매매로 인한 손실 등이 발생할 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

타. 집단 소송 제기 위험
'증권관련 집단소송법' 제12조(소송허가 요건)에 따라 50명 이상의 개인이발행주식총수의 0.01% 이상 보유할 경우 한 명 이상의 대표 당사자가 상기 50인 이상의 당사자들을 대리하여 회사가 발행한 증권의 거래과정에서발생한 피해에 대하여 소송을 제기할 수 있습니다. 증권신고서 및 투자설명서에서 기재된 잘못된 내용, 잘못된 사업보고서의 공시, 내부자거래에 의한 손해배상청구 및 회계부정으로 인한 손해배상 청구 등이 주요한 소송사유에 포함됩니다.
당사는 향후 이와 같은 집단소송의 대상이 되지 않는다고 확신할 수 없으며, 만약 당사에 대하여 집단소송이 제기될 경우 동소송에 대응하기 위해 상당한 시일이 소요될 뿐만 아니라 금전적인 비용을 지출하여 경영활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

'증권관련 집단소송법' 제12조(소송허가 요건)에 따라 50명 이상의 개인이 발행주식총수의 0.01% 이상 보유할 경우 한 명 이상의 대표 당사자가 상기 50인 이상의 당사자들을 대리하여 회사가 발행한 증권의 거래과정에서 발생한 피해에 대하여 소송을 제기할 수 있습니다. 증권신고서 및 투자설명서에서 기재된 잘못된 내용, 잘못된 사업보고서의 공시, 내부자거래에 의한 손해배상청구 및 회계부정으로 인한 손해배상 청구 등이 주요한 소송사유에 포함됩니다. 당사는 향후 이와 같은 집단소송의 대상이되지 않는다고 확신할 수 없으며, 만약 당사에 대하여 집단소송이 제기될 경우 동 소송에 대응하기 위해 상당한 시일이 소요될 뿐만 아니라 금전적인 비용을 지출하여 경영활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

파. 투자주의종목 지정에 관한 위험
당사는 최근 3개년 및 증권신고서 제출 전일 내 한국거래소의 시장감시위원회로부터투자주의종목에 지정된 이력이 5회 존재합니다. 시장감시위원회는 투기적이거나 불공정거래의 개연성이 있는 종목을 투자주의 종목으로 공표하여 일반 투자자들의 뇌동매매 방지 및 잠재적 불공정거래 행위자에 대한 경각심을 고취시키고 있습니다(관련근거 : 시장감시규정 제5조). 주가가 일정기간 급등하는 등 투자유의가 필요한 종목은 "투자주의종목 -> 투자경고종목 -> 투자위험종목" 단계로 시장경보종목으로 지정되며, 투자경고ㆍ위험종목 단계에서 매매거래가 정지될 수 있습니다.향후에도 시장 상황에 따라 특이할 만한 사유없이 대량의 주식 순매수/매도가 이뤄지거나, 주가 급등락이 발생하여 투자주의 종목 등으로 지정될 가능성을 배제할 수 없습니다.투자주의종목에 지정된다는 것은 투기적이거나 불공정거래의 개연성이 있는 종목이 있을 수 있다는 의미가 있습니다.

당사가 최근 3개년 사업연도 내 투자주의종목에 지정된 이력이 존재하는 만큼, 투자자께서는 당사 주가 급등락에 따른 뇌동매매에 유의하시기 바랍니다. 또한, 투자 결정 시 잠재적 불공정거래가 있을 가능성을 염두에두고 임하시기 바랍니다.

당사는 최근 3개년 및 증권신고서 제출 전일 내 한국거래소의 시장감시위원회로부터투자주의종목에 지정된 이력이 5회 존재합니다.시장감시위원회는 투기적이거나 불공정거래의 개연성이 있는 종목을 투자주의 종목으로 공표하여 일반 투자자들의 뇌동매매 방지 및 잠재적 불공정거래 행위자에 대한 경각심을 고취시키고 있습니다(관련근거 : 시장감시규정 제5조). 주가가 일정기간 급등하는 등 투자유의가 필요한 종목은 "투자주의종목 -> 투자경고종목 -> 투자위험종목" 단계로 시장경보종목으로 지정되며, 투자경고ㆍ위험종목 단계에서 매매거래가 정지될 수 있습니다.

[한국거래소 시장감시규정 제5조]

제5조(위원회의 예방활동) ① 시장감시위원회(이하 “위원회”라 한다)는 공정거래질서의 유지 및 투자자 보호를 위하여 회원, 주권상장법인 또는 전문투자자 등에게 불공정거래의 예방활동을 할 수 있다. <개정 2009.1.28>

② 위원회는 불공정거래의 예방을 위하여 필요하다고 인정하는 경우에는 관련 회원에게 서면(「정보통신망 이용촉진 및 정보보호 등에 관한 법률」에 따른 정보통신망을 이용한 전자문서를 포함한다. 이하 같다) 또는 전화 등에 의하여 예방조치를 요구(이하 “예방조치요구”라 한다)할 수 있다. <개정 2006.11.24, 2009.1.28>

③ 삭제<2012.3.7>

④ 위원회는 제1항 및 제2항에 따른 예방조치요구 등 불공정거래의 예방활동에 관하여 필요한 사항을 이 규정 시행세칙(이하 “세칙”이라 한다)으로 정한다. <개정 2006.11.24, 2007.7.20, 2009.1.28, 2012.3.7>

자료:
한국거래소

[시장조치 용어 설명]

구분
설명

투자주의종목
시장감시위원회 투기적이거나 불공정거래의 개연성이 있는 종목을 투자주의종목으로 공표하여 1일간 지정합니다. 이러한 조치를 통해 일반 투자자들의 뇌동매매 방지 및 잠재적 불공정거래 행위자에 대한 경각심을 고취시키고 있습니다(관련근거 : 「시장감시규정」 제5조, 제5조의2 및 시행세칙 제3조).

투자경고종목
투자경고종목이란 특정종목의 주가가 비정상적으로 급등한 경우 투자자에게 주의를 환기시키고 불공정거래를 사전에 방지하기 위하여 투자경고종목(과거 감리종목 또는 이상급등종목)으로 지정합니다. 이는 가수요를 억제하고 주가급등을 진정시키는 등 시정안장화를 위한 조치입니다.(관련근거 : 시장감시규정 제5조, 제5조의3 및 시행세칙 제3조의3)

투자위험종목
투자위험종목이란 투자경고종목 지정에도 불구하고 투기적인 가수요 및 뇌동매매가 진정되지 않고 주가가 지속적으로 상승할 경우 투자위험종목으로 지정합니다. 이는 한차원 높은 시장경보로서 투자자들은 해당종목 투자시 보다 깊은 주의가 필요합니다. (관련근거 : 시장감시규정 제5조의 3 및 시장감시규정 시행세칙 제3조의 4)

자료:
한국거래소

1) 투자주의종목

시장감시위원회의 투자주의종목 지정 요건 내역은 다음과 같습니다.

[투자주의종목 지정 요건]

요건
내용

소수지점 거래집중 종목

- 당일 종가가 3일 전날의 종가보다 15% 이상 상승(하락)- 당일을 포함한 최근 3일간 특정지점의 매수(매도) 관여율이 20% 이상 또는 상위 5개 지점의 매수(매도) 관여율이 40% 이상- 당일을 포함한 최근 3일간 최대관여지점의 매수(매도) 관여일수가 2일 이상- 당일을 포함한 최근 3일간 일평균거래량(정규시장 기준)이 3만주 이상

- 주의) 위의 요건을 모두 충족하는 경우로서 소수지점의 매수 관여율이높고 주가가 상승한 경우 또는 매도 관여율이 높고 주가가 하락한 경우 지정※ 2021년 12월 15일 이후에는 상기 요건 폐지됨

소수계좌 거래집중 종목

- 당일 종가가 3일 전날의 종가보다 15% 이상 상승(하락)- 당일을 포함한 최근 3일간 상위 10개 계좌의 매수(매도) 관여율이 40% 이상- 당일을 포함한 최근 3일간 매수(매도) 상위 10개 계좌 중 5개 이상의 계좌의 매수(매도) 관여일수가 2일 이상- 당일을 포함한 최근 3일간 일평균거래량(정규시장 기준)이 3만주 이상

- 주의) 위의 요건을 모두 충족하는 경우로서 소수계좌의 매수 관여율이높고 주가가 상승한 경우 또는 매도 관여율이 높고 주가가 하락한 경우 지정

종가급변종목

- 종가가 직전가격 대비 5% 이상 상승(하락)- 종가 거래량이 당일 전체 거래량(정규시장 기준)의 5% 이상- 당일 전체 거래량이 3만주 이상

- 주의) 위의 요건을 모두 충족하는 경우에 지정됨. 단, 종가와 직전가격과의 차이가 1원인 경우에는 지정되지 않음

상한가잔량상위종목
- 당일 장종료시 상한가 매수잔량이 10만주 이상이면서 상한가 매수잔량 상위 10개 계좌의 상한가 매수잔량 합이 전체 상한가 매수잔량의 90% 이상

단일계좌거래량상위종목
- 당일 정규시장중 특정계좌에서 순매수(순매도)한 수량이 상장주식수 대비 2% 이상이고, 당일의 종가가 전날 종가보다 5% 이상 상승(하락) 주의- 매수수량이 매도수량보다 많은 계좌가 있고 주가가 상승한 경우 또는 매도수량이 매수수량보다 많은 계좌가 있고 주가가 하락한 경우에만 지정되며, 상장지수펀드(ETF)는 지정되지 않음

15일간 상승종목의 당일 소수계좌 매수관여 과다종목
당일의 종가가 15일 전날의 종가보다 75% 이상 상승하고, 당일의 상위 20개 계좌의 매수관여율이 30% 이상

특정계좌(군) 매매관여과다 종목

- 당일 종가가 3일 전날의 종가보다 15% 이상 상승(다만, 코스피지수 또는 코스닥지수의 상승률이 3일간 8% 이상인 경우에는 주가 상승률 25% 이상으로 한다.)- 당일을 포함한 최근 3일간 특정계좌(군)의 시세영향력을 고려한 매수관여율이 5% 이상인 일수가 2일 이상- 당일을 포함한 최근 3일간 일평균거래량(정규시장 기준)이 3만주 이상

- 주의) 위의 요건을 모두 충족하는 경우에 지정됨.

풍문관여과다종목
최근 5일 동안 동일한 내용의 풍문등을 이유로 3회 이상 풍문관여종목으로 지정된 종목. 이 경우 풍문관여종목은 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 종목 중에서 시황, 공시내용, 상장법인의 대응여부 등을 고려하여 위원장이 지정한다.가. 다음의 모두에 해당하는 종목1) 당일의 인터넷포털의 증권 관련 게시판에 게시된 공정거래질서를 저해할 우려가 있는 풍문등(이하 이 호에서 “인터넷 풍문등”이라 한다)이 최근 5일 평균 대비 3배 이상 증가한 경우이거나 당일의 인터넷 풍문등의 조회수가 최근 1개월 평균 대비 3배 이상 증가한 경우2) 다음의 어느 하나에 해당할 것가) 당일의 주가가 상한가인 경우나) 당일의 주가가 최근 20일 중 최고가인 경우다) 당일의 장중 주가가 일중 최저가 대비 30% 이상 변동하고 전일 대비주가가 상승한 경우라) 당일의 거래량이 최근 5일 평균 거래량 대비 3배 이상 증가한 경우마) 주가상승이 「유가증권시장 공시규정」 제12조제2항 본문에 따른 조회공시 요구 기준 또는 「코스닥시장 공시규정」 제10조제2항 본문에따른 조회공시 요구기준에 해당하는 경우나. 인터넷 풍문등의 내용이 투자자의 투자판단에 중대한 영향을 미친다고 위원장이 인정하는 종목

스팸관여과다종목
최근 5일 중 마지막 날을 포함하여 2일 이상 스팸관여종목으로 지정된 종목. 이 경우 스팸관여종목은 다음 각 목의 모두에 해당하는 종목 중에서 시황, 공시내용 등을 고려하여 위원장이 지정한다.가.「정보통신망 이용촉진 및 정보보호 등에 관한 법률」제52조에 따른 한국인터넷진흥원에 신고된 주식 매매 관련 영리 목적 광고성 정보의 최근 3일(당일을 포함한다) 평균신고건수가 최근 5일 또는 최근 20일 평균대비 3배 이상 증가한 경우나. 이 항 제7호가목2)에 해당하는 경우

ELW 소수지점 거래집중 종목
- 당일 ELW 종가가 3일 전날의 종가보다 상승(하락)- 당일을 포함한 최근 3일간 특정지점의 매수(매도) 관여율이 70% 이상 또는 상위 5개 지점의 매수(매도) 관여율이 90% 이상- 당일을 포함한 최근 3일간 최대관여지점의 매수(매도) 관여일수가 2일이상- 당일을 포함한 최근 3일간 유동성공급호가가 제외된 일평균거래량(정규시장 기준)이 100,000증권 이상- 위의 요건을 모두 충족하는 경우로서 소수지점의 매수 관여율이 높고 가격이 상승한 경우 또는 매도 관여율이 높고 가격이 하락한 경우 지정

ELW 소수계좌 거래집중 종목
- 당일 ELW 종가가 3일 전날의 종가보다 상승(하락)- 당일을 포함한 최근 3일간 상위 10개 계좌의 매수(매도) 관여율이 90%이상- 당일을 포함한 최근 3일간 매수(매도) 상위 10개 계좌 중 5개 이상의 계좌의 매수(매도) 관여일수가 2일 이상- 당일을 포함한 최근 3일간 유동성공급호가가 제외된 일평균거래량(정규시장 기준)이 100,000증권 이상- 위의 요건을 모두 충족하는 경우로서 소수계좌의 매수 관여율이 높고 가격이 상승한 경우 또는 매도 관여율이 높고 가격이 하락한 경우 지정

(출처: 한국거래소)

당사는 최근 3개년 및 증권신고서 제출 전일 내 투자주의종목 5회에 지정된 이력은 다음과 같습니다.

[최근 3개 사업연도 투자주의종목 지정 내역]

번호
지정일자
지정내역

1
2023-01-18
[투자주의]단일계좌 거래량 상위종목

2
2023-11-03
[투자주의]스팸관여과다종목

3
2024-03-25
[투자주의]스팸관여과다종목

4
2024-05-20
[투자주의]종가급변

5
2024-11-04
[투자주의]단일계좌 거래량 상위종목

(출처: 한국거래소)

2) 투자경고종목시장감시위원회의 투자경고종목의 지정예고 요건 및 투자경고종목 지정 요건 내역은 다음과 같습니다.

[투자경고종목 지정예고 요건]

구분
요건

초단기 급등
- 당일의 종가가 3일 전날의 종가보다 100% 이상 상승한 경우(코넥스시장 적용 제외)

단기 급등
- 당일의 종가가 5일 전날의 종가보다 60% 이상 상승한 경우

중장기 급등
- 당일의 종가가 15일 전날의 종가보다 100% 이상 상승한 경우

투자주의종목반복지정
- 최근 15일중 5일 이상 투자주의종목으로 지정되고, 당일의 종가가 15일 전날의 종가보다 75% 이상 상승한 경우

단기상승& 불건전요건
- 당일의 종가가 5일 전날의 종가보다 45% 이상 상승하고 다음의 불건전요건 중 하나에 해당하는 경우- 최근 5일 중 전일대비 주가가 상승하고 특정계좌(군)이 일중 전체 최고가 매수 거래량의 10% 이상을 매수한 일수가 2일 이상- 최근 5일 중 특정계좌(군)의 시세영향력을 고려한 매수관여율이 위원장이 정하는 기준에 해당하는 일수가 2일 이상- 최근 5일 중 특정계좌(군)의 시가 또는 종가의 매수관여율이 20% 이상 일수가 2일 이상

중장기상승& 불건전요건

- 당일의 종가가 15일 전날의 종가보다 75% 이상 상승하고 다음의 불건전요건 중 하나에 해당하는 경우

- 최근 15일 중 전일대비 주가가 상승하고 특정계좌(군)이 일중 전체 최고가 매수 거래량의 10% 이상을 매수한 일수가 4일 이상- 최근 15일 중 특정계좌(군)의 시세영향력을 고려한 매수관여율이 위원장이 정하는 기준에 해당하는 일수가 4일 이상- 최근 15일간 특정계좌(군)의 시가 또는 종가의 매수관여율이 20% 이상 일수가 4일 이상

초장기상승& 불건전요건

- 당일의 종가가 1년 전날의 종가보다 200%이상 상승하고, 최근 15일 중 시세 영향력을 고려한 매수 관여율 상위 10개 계좌의 관여율이 일정수준 이상인 경우에 해당하는 일수가 4일 이상다만, 다음 ①~③어느하나에 해당하는 경우에는 제외

- 코넥스시장 상장종목- 신규상장 또는 시가기준가 종목으로 적용된 날을 포함하여 1년이 경과하지 않은 종목- 최근 30영업일 이내에 초장기상승&불건전요건으로 투자경고종목으로 지정된 종목

투자경고종목 지정해제에 따른재지정 예고
- 투자경고종목에서 지정해제된 모든 종목

(출처: 한국거래소)

[투자경고종목 지정 요건]

구분
요건

초단기급등(예고)+초단기급등
초단기 급등으로 지정예고된 종목 중 지정예고일부터 계산하여 10일째 되는 날 이내에 다음 ①~③ 요건에 모두 해당하는 종목① 당일의 종가가 3일 전날의 종가보다 100% 이상 상승② 해당일의 종가가 최근 15일(신규상장일 또는 감자후 재상장일부터 15일 미경과종목은 해당기간까지) 종가중 가장 높은 가격③ 3일 전날을 기준으로 한 해당종목의 주가상승률이 같은 기간 종합주가지수 상승률의 5배 이상

단기급등(예고)또는 중장기 급등(예고)+단기급등
단기 급등 또는 중장기 급등으로 지정예고된 종목 중 지정예고일부터 계산하여 10일째 되는 날 이내에 다음 ①~③ 요건에 모두 해당하는 종목① 당일의 종가가 5일 전날의 종가보다 60% 이상 상승② 해당일의 종가가 최근 15일 종가중 가장 높은 가격③ 5일 전날을 기준으로 한 해당종목의 주가상승률이 같은 기간 종합주가지수 상승률의 5배 이상

중장기 급등(예고)+중장기 급등
중장기 급등으로 지정예고된 종목 중 지정예고일부터 계산하여 10일째 되는 날 이내에 다음 ①~③ 요건에 모두 해당하는 종목① 당일의 종가가 15일 전날의 종가보다 100% 이상 상승② 해당일의 종가가 최근 15일 종가중 가장 높은 가격③ 15일 전날을 기준으로 한 해당종목의 주가상승률이 같은 기간 종합주가지수 상승률의 3배 이상

투자주의종목반복지정(예고)+투자주의종목반복지정
투자주의종목 반복지정으로 지정예고된 종목 중 지정예고일부터 계산하여 10일째 되는 날 이내에 다음 ①~③ 요건에 모두 해당하는 종목① 최근 15일중 5일 이상 투자주의종목으로 지정되고, 당일의 종가가 15일 전날의 종가보다 75% 이상 상승② 해당일의 종가가 최근 15일 종가중 가장 높은 가격③ 15일 전날을 기준으로 한 해당종목의 주가상승률이 같은 기간 종합주가지수 상승률의 3배 이상

단기상승&불건전요건(예고)+단기상승&불건전요건
단기상승&불건전요건으로 지정예고된 종목 중 지정예고일부터 계산하여 10일째 되는 날 이내에 다음 ①~③ 요건에 모두 해당하는 종목① 당일의 종가가 5일 전날의 종가보다 45% 이상 상승② 해당일의 종가가 최근 15일 종가 중 가장 높은 가격③ 다음의 불건전요건 중 하나에 해당하는 경우ㆍ최근 5일 중 전일대비 주가가 상승하고 동일계좌가 일중 전체 최고가 매수 거래량의 10% 이상을 매수한 일수가 2일 이상ㆍ최근 5일 중 특정계좌(군)의 시세영향력을 고려한 매수관여율이 5% 이상인 일수가 2일 이상ㆍ최근 5일간 일중 특정계좌의 매수 거래량과 매도 거래량이 98% 이상 일치하는 계좌수(거래량 5천주 이상) 비중이 전체 거래 계좌수의 5% 이상

중장기상승&불건전요건(예고)+중장기상승&불건전요건
중장기상승&불건전요건으로 지정예고된 종목 중 지정예고일부터 계산하여 10일째 되는 날 이내에 다음 ①~③ 요건에 모두 해당하는 종목① 당일의 종가가 15일 전날의 종가보다 75% 이상 상승② 해당일의 종가가 최근 15일 종가 중 가장 높은 가격③ 다음의 불건전요건 중 하나에 해당하는 경우ㆍ최근 15일 중 전일대비 주가가 상승하고 동일계좌가 일중 전체 최고가 매수 거래량의 10% 이상을 매수한 일수가 4일 이상ㆍ최근 15일 중 특정계좌(군)의 시세영향력을 고려한 매수관여율이 5% 이상인 일 수가 4일 이상ㆍ최근 15일간 일중 특정계좌의 매수 거래량과 매도 거래량이 98% 이상 일치하는 계좌수(거래량 5천주 이상) 비중이 전체 거래 계좌수의 5% 이상

초장기상승&불건전요건(예고)+초장기상승&불건전요건
초장기상승&불건전요건으로 지정예고된 종목 중 지정예고일부터 계산하여 10일째 되는 날 이내에 다음 ①~③ 요건에 모두 해당하는 종목① 당일의 종가가 1년 전날의 종가보다 200% 이상 상승② 해당일의 종가가 최근 15일 종가 중 가장 높은 가격③ 최근 15일 중 시세 영향력을 고려한 매수관여율 상위 10개 계좌의 관여율이 일정수준 이상인 경우에 해당하는 일수가 4일 이상

투자위험종목지정해제
투자위험종목에서 지정해제된 종목

투자경고종목재지정
투자경고종목 지정해제로 재지정예고된 종목 중 재지정예고일부터 계산하여 10일째 되는 날 이내에다음의 ①~③ 요건에 모두 해당하는 종목① 당일의 종가가 직전 투자경고종목 지정 전일 종가보다 높은 경우② 당일의 종가가 직전 투자경고종목 지정해제 전일 종가보다 높은 경우③ 당일의 종가가 2일 전날(해제일 이후)의 종가보다 40% 이상(코넥스시장 20% 이상) 상승한 경우

(출처: 한국거래소)

당사는 최근 3개년 및 증권신고서 제출 전일 내 투자경고종목에 5회 지정된 이력이 존재하며, 이후 위의 투자경고 지정요건에 해당되어 투자경고종목에 다시 지정될 수 있기 때문에 이 점 유의하시기 바랍니다.당사는 향후에 시장 상황에 따라 특별한 사유 없이 대량의 주식 순매수/매도가 이루어지거나, 주가 급등락이 발생하여 투자주의종목 및 투자경고종목 등으로 지정될 가능성을 배제할 수 없습니다.투자주의종목 및 투자경고종목에 지정된다는 것은 투기적이거나 불공정거래의 개연성이 있는 종목이 있을 수 있다는 의미가 있습니다. 당사가 최근 3개년 사업연도 내 투자주의종목 및 투자경고종목에 지정된 이력이 존재하는 만큼, 투자자께서는 당사 주가 급등락에 따른 뇌동매매에 유의하시기 바랍니다. 또한, 투자 결정 시 잠재적 불공정거래가 있을 가능성을 염두에 두고 임하시기 바랍니다.

당사는 증권신고서 제출일 기준 현재 투자주의종목 혹은 투자경고종목에 대한 지정 예고 사항은 존재하지 않지만, 추후 상기 기재된 바와 같은 다양한 요건들에 의거하여 투자주의종목이나 투자경고종목에 지정될 수 있는 가능성이 여전히 존재하고 있습니다.

당사가 투자주의종목에 지정될 경우에는 여러 가지 위험에 직면하게 될 위험이 존재하고 있습니다. 우선, 투자주의종목으로 지정되면 시장 내의 당사에 대한 신뢰도가 급격히 저하될 수 있으며, 이는 주가 하락으로 이어질 수 있습니다. 투자자들이 당사 재무상태나 경영 안정성 혹은 사업의 지속적인 영위 가능성 등에 대한 불확실성이 증대 될 수 있으며, 이에 따라 주식의 매도에 대한 유인이 증가할 수 있습니다. 이로 인해 유동성이 감소하고, 자본 조달에 어려움을 겪을 가능성 또한 증가할 수 있습니다. 이러한 상황이 현실화될 경우, 장기적으로 당사가 자금조달을 통한 사업영위에 부정적인 영향을 미치게 될 수 있습니다.

또한, 투자주의종목으로 지정되면 기업의 재무 건전성을 개선하기 위한 압박이 가중됩니다. 이러한 과정에서 당사가 자금을 조달하는데 필요한 비용 자체가 증가하는 등 측면에서 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다.

투자주의종목 지정은 당사의 평판에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 장기적으로 이는 고객 및 거래처와의 관계가 악화될 수 있으며, 매출 감소로 이어질 수 있습니다. 또한, 기업 내부적으로도 장기적인 성장 가능성을 저해하는 요소로 작용할 수 있습니다. 따라서 상기 서술한 바와 같이 투자주의종목 및 투자경고종목 지정은 당사에게 재무적, 수익적 측면 등 다양한 방면에서 부정적인 영향을 초래할 수 있으며, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

하. 개인종합자산관리계좌(ISA) 납입한도에 따른 청약제한 위험

개인종합자산관리계좌(이하 ISA 계좌)는 연간 납입가능한도 제한(연간납입한도 2,000만원, 5년간 최대 1억원까지 납입가능하며 납입한도 이월가능)이 있는 계좌입니다.
ISA계좌를 통한 신주인수권증서 보유자 청약 시, 투자자별 유상증자 배정주수에 해당하는 청약증거금 납입금액이 ISA계좌 잔여납입한도를 초과할 경우 유상청약이 제한
될 수 있으니, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

개인종합자산관리계좌(이하 ISA 계좌)는 연간 납입가능한도 제한(연간납입한도 2,000만원, 5년간 최대 1억원까지 납입가능하며 납입한도 이월가능)이 있는 계좌입니다. ISA계좌를 통한 신주인수권증서 보유자 청약 시, 투자자별 유상증자 배정주수에 해당하는 청약증거금 납입금액이 ISA계좌 잔여납입한도를 초과할 경우 유상청약이 제한될 수 있으니, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

거. 기타 투자자 유의사항

당사의 대내외적 경영환경 변화에 따라 당사 실적의 급변동이 있을 경우, 투자원금에 대한 손실이 발생할 수 있으므로, 상기 투자위험요소 및 본 공시서류에 기재된 정보에만 의존하여 투자 판단을 해서는 안되며,
투자자 여러분의 독자적인 판단에 의해야 함을 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

(1) 금번 유상증자 실시로 당사의 주식가치가 향후 하락할 수 있으므로 투자자 여러분들께서는 이 점을 유의하여 주시기 바랍니다.(2)「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제120조 제3항에 의거하여 본 공시서류의 효력의 발생은 공시서류의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 투자자에게 귀속됩니다.(3) 본 공시서류의 공시심사 과정에서 기재사항은 청약일 이전에 변경될 수 있고, 일부 내용은 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 시에는 본 공시서류상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있습니다.(4) 본 건 공모주식을 청약하고자 하는 투자자들은 투자결정을 하기 전에 본 공시서류의 다른 기재 부분 뿐만 아니라 상기 투자위험요소를 주의 깊게 검토한 후 이를 고려하여 최종적인 투자판단을 해야 합니다. 다만, 당사가 현재 알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 상기 투자위험요소에 기재하지 않은 사항이라 하더라도 당사의 운영에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있다는 가능성을 배제할 수는 없으므로, 투자자는 상기 투자위험요소에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 자신의 독자적인 판단에 의해야 합니다.(5) 당사는 상기에 기술된 투자위험요소 외에도 전반적으로 불안정한 경제상황 등에 의하여 직접적으로 또는 간접적으로 영향을 받을 수 있습니다. 당사의 재무제표는 당사의 재무상태에 영향을 미칠 수 있는 경제상황에 대한 경영자의 현재까지의 평가를 반영하고 있으나, 그 실제결과는 현재시점에서의 평가와는 상당히 다를 수 있는 만큼, 투자자 여러분께서는 이 점을 유의하여 투자에 임하시기 바랍니다.(6) 만일 상기 투자위험요소가 실제로 발생하는 경우 당사의 사업, 재무상태, 기타 운영결과에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있으며, 이에 따라 투자자가 금번 공모 과정에서 취득하게 되는 당사 주식의 시장가격이 하락하여 투자금액의 일부 또는 전부를 잃게 될 수도 있습니다.(7) 본건 공모를 위한 분석 중에는 예측정보가 포함되어 있습니다. 그러나 예측정보에 대한 실제 결과는 대내외적으로 여러가지 요소들의 영향에 따라 애초에 예측했던 것과 다를 수 있다는 점에 유의해야 합니다.(8) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 정기보고서(분기 및 반기보고서 포함) 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있으니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.이와 같이, 본 건 유상증자를 통해 취득한 당사의 주식 가치는 하락할 수 있으며, 본본 공시서류에서 제시된 투자위험요소 및 기타 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 투자자 여러분의 독자적인 판단에 의해야 함을 다시 한번 유의하여 주시기 바랍니다.

IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

1. 분석기관

구 분
금융투자업자(분석기관)

회사명
고유번호

대표주관회사
SK증권(주)
00131850

2. 분석의 개요

대표주관회사인 SK증권(주)(이하 "대표주관회사")는『자본시장과금융투자업에관한법률』제71조 및 동법시행령 제68조에 의거 공정한 거래질서 확립과 투자자 보호를 위해 다수인을 상대로 한 모집ㆍ매출 등에 관여하는 인수회사로서, 발행인이 제출하는 증권신고서 등에 허위의 기재나 중요한 사항의 누락을 방지하는데 필요한 적절한주의를 기울였습니다.대표주관회사는 인수 또는 모집ㆍ매출의 주선업무를 수행함에 있어 적절한 주의 의무를 다하기 위해 금융감독원이 제정한『금융투자회사의 기업실사(Due Diligence) 모범규준』(이하 '모범규준'이라 한다)의 내용을 내부 규정에 반영하여 2012년 02월 01일부터 제출되는 지분증권, 채무증권 증권신고서를 대상(자산유동화증권 등 제외)으로 기업실사를 의무적으로 수행하도록 규정하고 있습니다.본 장에 기재된 분석의견은 대표주관회사인 SK증권(주)가 기업실사 과정을 통해 발행회사인 경남제약(주)로부터 제공받은 정보 및 자료에 기초한 합리적, 주관적 판단일 뿐이므로, 이로 인해 대표주관회사가 투자자에게 본 건 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자의 투자여부에 관한 경영 및 재무상의 조언 또는 자문을 제공하는 것은 아닙니다.또한 본 평가의견에 기재된 내용 중에는 예측정보가 포함되어 있으며, 예측정보에 대한 실제 결과는 여러 가지 요소들의 영향에 따라 최초 예측치와는 다른 결과를 가져올 수 있다는 점에 유의하시기 바랍니다.

<금융투자회사의 기업실사 모범규준>제3조(적용범위 등) ①이 규준은 법 제119조제3항의 규정에 의한 증권신고서 및 법 제122조의 규정에 의한 정정신고서를 제출하는 경우에 적용하며, 영업의 실체가 있는 발행회사가 제출하는 지분증권, 채무증권 증권신고서를 대상으로 하고 자산유동화증권 등은 적용대상에서 제외된다.②이 규준은 주간회사가 업무수행 중 참고해야 할 기본적인 지침으로 발행회사의 재무 및 영업 현황, 사업 환경, 투자위험, 인수 형태 등을 감안하여 강화하거나 완화하는 등 탄력적으로 운용할 수 있다.③기업공개의 경우 기업공개 실사절차의 특성을 감안하여 이 규준의 내용중 한국거래소의 상장심사지침 등에서 의무사항으로 규정하고 있는 내용과 중복되는 부분에 대해서는 이를 생략하거나 완화할 수 있다.④채무증권의 경우 i)보증유무, 상환조건(만기, 옵션유무), 특약 등 해당 사채의 특성, ii)법 제119조제2항에서 규정하고 있는 일괄신고서에 의한 발행인지 여부, iii)발행회사가 시행령 제121조제6항의 요건을 충족하고 있는지 여부, iv)해당 사채권에 대한 신용평가등급(외부 및 내부) 등을 감안하여 합리적인 기준에 따라 이 규준을 완화할 수 있다.⑤제2항 내지 제4항에 따라 이 규준을 생략하거나 강화 또는 완화하는 경우에는 이사회나 리스크관리위원회(이하 '리스크관리위원회 등')의 의사결정을 거쳐야 한다.

분석의견의 상세한 내용은 동 증권신고서에 첨부되어 있는 기업실사 부분을 참고하시기 바랍니다.
3. 기업실사 이행상황

대표주관회사인 SK증권(주) 및 발행회사인 경남제약(주)의 주주배정 후 실권주 일반공모 증자를 위한 Due-Diligence를 실시하였으며, 동 실사 결과는 아래와 같습니다.

가. 기업실사 참여자[주관회사]

소속기관
부서
성명
직책
실사업무분장
참여기간
주요경력

SK증권(주)
ECM3부
최영진
부서장
기업실사 총괄
2026년 04월 20일 ~ 2026년 05월 21일
기업금융관련 업무 20년

SK증권(주)
ECM3부
오창화
부장
실사책임 및 검토
2026년 04월 20일 ~ 2026년 05월 21일
기업금융관련 업무 13년

SK증권(주)
ECM3부
안재혁
부장
실사책임 및 검토
2026년 04월 20일 ~ 2026년 05월 21일
기업금융관련 업무 15년

SK증권(주)
ECM3부
노진삼
과장
기업실사 및 서류작성 등
2026년 04월 20일 ~ 2026년 05월 21일
기업금융관련 업무 등 4년

SK증권(주)
ECM3부
정지우
주임
기업실사 및 서류작성 등
2026년 04월 20일 ~ 2026년 05월 21일
기업금융관련 업무 등 3년

[발행회사]

소속기관
부서
성명
직책
담당업무

경남제약(주)
지원본부
박상준
본부장/이사
기획 및 공시업무 총괄

경남제약(주)
지원본부/경영기획팀
배문환
팀장/책임
기획 및 공시업무

경남제약(주)
지원본부/경영기획팀
구자현
팀원/선임
공시업무

나. 기업실사 일정 및 실사 내용

일자
장소 및 참석인원
기업 실사 내용

2026년 04월 20일
대표주관회사 및발행회사

* 발행회사 초도 방문

- 방식별, 조건별 유상증자 Simulation

- 공시 및 언론 내용 등을 통한 발행회사 및 소속 산업 사전 조사

2026년 04월 21일~ 2026년 04월 24일
대표주관회사 및발행회사

* 세부 증자관련 사항 논의

가) 증자리스크 검토

- 발행시장 상황, 자금조달규모 적정성, 공모가액 희망 할인율,

발행회사의 자금사용계획 등 확인

나) 발행사와의 협의

- 자금수요 시기, 발행일정, 발행규모, 인수수수료 협의

2026년 04월 27일~ 2026년 04월 30일
대표주관회사 및발행회사

* 실사 사전요청자료 송부

* 공시 및 기사내용 등을 통한 발행회사 및 소속산업에 대한 사전 조사

2026년 05월 04일~ 2026년 05월 08일
대표주관회사 및발행회사

* Due-diligence checklist에 따라 투자위험요소 실사

가) 공시 및 언론 내용 등을 통한 발행회사 및 소속산업에 대한 사전 조사

나) 유상증자 세부일정협의

다) 상법 및 정관 검토

라) 이사회 부의안 및 주총 의사록 검토

마) Due-Diligence Checklist에 따라 투자위험요소 실사

- 영위사업 및 신규추진사업에 대한 세부사항 등 체크

- 주요 계약 관련 계약서 및 실제 장부 검토

- 자본금 및 주식에 관한 사항 체크

- 재무관련 위험 및 우발채무 등의 위험요소 등 체크

- 주가 희석화관련 위험 등 체크

2026년 05월 11일~ 2026년 05월 15일
대표주관회사 및발행회사

* 증자리스크 검토

가) D.D. Checklist 세부사항 체크

- 원장 및 각종 명세서 등의 실제 장부검토

- 주요 계약관련 계약서 및 소송관련 서류 등의 확인

- 각 부서 주요 담당자 인터뷰

- 소송 및 분쟁중인 사건

- 주요 관계회사의 재무현황 및 사업내용 검토

- 현금흐름 검토

나) 주요 투자위험요소 정리

다) 주요 경영진 면담

- 경영진 평판 리스크 검토

- 향후 사업추진계획 및 발행회사의 비젼 검토

- 유상증자 추진 배경과 자금사용 계획 파악

2026년 05월 18일~ 2026년 05월 21일
대표주관회사 및발행회사
- 증권신고서 작성 가이드 및 추가자료 작성

4. 기업실사 세부항목 및 점검 결과동 증권신고서에 첨부되어 있는 기업실사 보고서를 참조해 주시기 바랍니다.
5. 종합 의견가. 대표주관회사인 SK증권(주)는 경남제약(주)가 2026년 05월 21일 이사회에서 결의한 보통주식 11,000,000주에 대한 주주배정후 실권주 일반공모 증자를 잔액인수 함에 있어 다음과 같이 평가합니다.

나. 대표주관회사는 상기 실사를 통해 제공받는 자료들로부터 도출된 결과나 오류, 누락 등에 대하여 책임지지 않으며, 인간적 또는 기계적, 기타 그 외의 다른 요인에 의한 오류발생 가능성으로 인해 본 평가 내용에 대해 명시적으로 혹은 묵시적으로도 증명이나 서명 또는 보증 및 단언을 할 수 없습니다.

다. 동사의 금번 유상증자는 국내외 거시경제 변수의 변화로 투자수익에 대한 확실성이 저하될 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 상기 검토결과는 물론 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재된 동사의 회사 전반에 걸친 현황 및 재무상의 위험과 산업 및 영업상의 위험요인 등을 감안하시어 투자에 유의하시기 바랍니다. 또한, 당사가 현재알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재하지 않은 사항이라 하더라도 동사의 운영에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있다는 가능성을 배제할 수는 없으므로, 투자자께서는 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 독자적이고도 세밀한 판단에 의해 투자결정을 하시기 바랍니다.

긍정적 요인
가. 국내 의약품 산업은 인구고령화, 소득수준 향상, 만성질환 증가 등의 환경 변화에 힘입어 꾸준히 성장하여 왔으며, 식품의약품안전처에 따르면 국내 의약품 시장규모는 2019년 24조 3,100억원에서 2024년 31조 6,965억원으로 연평균 약 5.4%의 성장세를 기록하여 왔습니다. 나. 제약산업은 인간의 생명과 보건에 직결되는 의약품을 생산ㆍ판매하는 산업으로 연구개발ㆍ임상ㆍ인허가ㆍ제조ㆍ유통 전 과정이 정부의 엄격한 관리ㆍ통제하에 있는 규제 산업이며, 수요탄력성이 낮아 경기 변동에 비탄력적인 특성을 가지고 있습니다.다. 동사는 동종업계 경력자 채용을 통한 외부 우수 연구인력 영입 및 임직원 표준 NDA 체결을 통한 핵심 기술 및 영업비밀의 외부 유출 방지 등을 통해 연구개발 역량 유지 및 인력 관리를 위한 노력을 기울이고 있습니다.라. 동사는 2025년 12월 31일 기준 「경구용 태반추출물의 제조방법」 등 2건의 등록 특허를 보유하고 있으며, 1985년 최초 등록한 「레모나」 등록상표를 비롯하여 신고서 제출일 현재 국내 166건ㆍ해외 22건 등 총 188건의 등록 상표권을 보유하여 분기별로 상표권 사용료를 수취하는 등 지적재산권을 활용한 수익을 창출하고 있습니다.마. 동사 영업손익은 2023년 (-)36억원, 2024년 (-)9억원, 2025년 (-)17억원으로 적자였으나, 2026년 1분기 원가율 개선으로 4억원의 영업이익을 내며 흑자 전환했습니다.

부정적 요인
가. 2010년 시행된 의약품 영업관련 규제(쌍벌제), 2012년 약가일괄인하정책 등 정부의 약가인하 정책 시행 의지가 견고함에 따라 산업 전체의 성장성이 둔화되고 있으며, 2024년 의약품 시장규모는 전년 대비 0.7% 증가에 머물러 내수 중심의 성장률은 둔화 양상을 보이고 있습니다.나. 동사는 대전지방식품의약품안전청으로부터 2024년 06월 14일「약사법」제38조 및「의약품 등의 안전에 관한 규칙」제48조 제9호 위반사항에 대하여「행정절차법」제21조에 따라 행정처분을 사전 통지 받았습니다.다. 동사의 연결 매출액은 2023년 593억원, 2024년 608억원, 2025년 559억원, 2026년 1분기 161억원을 기록했습니다. 별도 매출액 또한 유사한 흐름입니다. 주요 6대 품목 매출액은 2023년 366억원에서 2025년 317억원으로 감소세였으나, 2026년 1분기 85억원으로 회복세입니다. 비중이 가장 높은 '레모나산'은 온라인 채널 축소로 감소세였으나, 본사 직영 전환 효과로 2026년 1분기 45억원(연환산 기준 약 25.0% 증가)을 기록하며 반등했습니다. 반면 '자하생력'은 누액 이슈에 따른 신뢰도 하락 및 경쟁 심화로 2026년 1분기 15억원(연환산 기준 약 (-)11.0% 감소)에 그쳤으며, '결콜라겐' 역시 대형사 진입 및 저가 경쟁으로 2026년 1분기 8억원(연환산 기준 약 (-)22.0% 감소)으로 하락세가 지속 중입니다.라. 동사의 차입금은 단기차입금, 유동성장기차입금 및 장기차입금으로 구성되어 있으며, 단기차입금의 비중은 연결기준 2023년 78.5%, 2024년 87.9%, 2025년 100% 및 2026년 1분기말 100%입니다. 별도기준으로는 2023년 87.9%, 2024년 87.9%, 2025년 100% 및 2026년 1분기말 100%를 기록하고 있습니다. 2025년 이후 동사의 차입금은 전액 단기성 차입금으로만 구성되어 있어 만기 집중에 따른 상환 압박 우려가 존재할 수 있습니다.마. 최대주주 및 특수관계인은 금번 유상증자 총 11,000,000주 중 3,015,752주를 배정받을 예정이며, 배정받은 주식은 최대주주 및 특수관계인 또는 최대주주 및 특수관계인이 지정하는 자를 통해 40% 이상 청약할 예정입니다. 다만, 유상증자 중 주가의 급등락이 발생될 수 있고 주가 급등락에 따른 발행가액 변동으로 실제 청약참여 금액은 자금 사정에 의해 변동될 수 있습니다. 만약, 최대주주 및 특수관계인이 40% 청약에 참여할 경우, 최대주주 및 특수관계인의 지분율은 20.61%로 하락할 것으로 예상됩니다. 한편, 증권신고서 제출일 현재 동사가 발행한 미상환 전환사채의 액면가액은 30억원이며 전환가능주식수는 총 931,853주로서, 기발행주식수 15,629,471주 대비 5.96% 수준입니다. 당사가 발행한 미상환 전환사채가 유상증자 이후 모두 전환될 경우 최대주주의 지분율은 19.92%로 하락할 수 있습니다. 한편, 최대주주의 실제 청약 규모가 예정된 40%에 미달하거나, 2대 주주인 미니쉬테크놀로지㈜가 배정물량 전량 및 실권주를 추가 인수함에 따라 지분율이 역전될 경우, 최대주주 변경에 따른 경영권 변동 위험이 존재합니다.

자금조달의 필요성
가. 동사는 금번 유상증자를 통해 조달하는 자금을 운영자금으로 활용할 계획입니다.나. 금번 유상증자를 통해 조달한 자금의 세부사용 내역은 "Ⅴ. 자금의 사용목적"을 참고하시기 바랍니다.

2026년 05월 21일

대표주관회사: SK증권 주식회사

대표이사 전우종

V. 자금의 사용목적

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달금액

(단위: 원)

구 분
금 액

모집 또는 매출총액(1)
19,085,000,000

발행제비용(2)
433,330,000

순 수 입 금 [ (1)-(2) ]
18,651,670,000

주1)
상기 금액은 예정 발행가액을 기준으로 산정한 금액으로, 모집가액 확정 시 변경될 수 있습니다.

주2)
상기 모집총액은 우선적으로 하단에 기재된 자금의 사용 목적에 따라 사용할 예정이며, 발행제비용은 당사의 자체 자금으로 사용할 예정입니다.

나. 발행제비용의 내역

(단위: 원)

구 분
금 액
계산 근거

발행분담금
3,435,300
모집총액의 0.018%(10원 미만 절사)

인수수수료
343,530,000
최종모집총액의 1.8%

상장수수료
3,400,000
250만원+100억원 초과금액의 10억원당 9만원

등기관련비용
22,000,000
증자 자본금의 0.4%(지방세법 제28조)

지방교육세
4,400,000
등록세의 20%(지방세법 제151조)

기타비용
60,000,000
투자설명서 인쇄 및 발송비 등

합 계
433,330,000
-

주1)
상기 금액은 예정 발행가액을 기준으로 산정한 금액인 바, 모집가액 확정시 변경될 수 있습니다.

주2)
상기 금액은 공모금액 및 실권규모에 따라 변경될 수 있으며, 상기 기재 금액은 청약 초과로 인하여 실권이 발생하지 않은 상황을 가정하여 산정되었습니다.

주3)
실권(미청약)주가 발생 할 경우 인수수수료와는 별도로 일반공모 후 최종적으로 발생하는 실권(미청약)주에 대해서 20%의 추가수수료를 지급할 예정입니다.

주4)
금번 발행과 관련된 발행제비용은 당사의 자체자금으로 충당할 예정입니다

2. 자금의 사용목적

가. 공모자금의 사용목적

(기준일 :
2026년 05월 21일
)
(단위 : 백만원)

시설자금
영업양수자금
운영자금
채무상환자금
타법인증권취득자금
기타
계

-
-
19,085
-
-
-
19,085

금번 유상증자로 조달된 자금은 아래와 같은 우선순위로 사용할 예정이며 상세 현황은 다음과 같습니다.
나. 공모자금의 사용순위

[금번 유상증자 자금 사용내역 우선순위]

(단위: 백만원)

구 분
세부 내역
자금 사용 시기
금 액
우선순위

운영자금
마케팅비용
2026년~2027년
12,000
1순위

원부자재/외주비
2026년~2027년
7,085
2순위

합 계
19,085
-

주1)
상기 금액은 예정 발행가액을 기준으로 산정한 금액인 바, 모집가액 확정시 변경될 수 있습니다.

주2)
상기 금액은 공모금액 및 실권규모에 따라 변경될 수 있으며, 상기 기재 금액은 청약 초과로 인하여 실권이 발생하지 않은 상황을 가정하여 산정되었습니다.

주3)
실권(미청약)주가 발생 할 경우 인수수수료와는 별도로 일반공모 후 최종적으로 발생하는 실권(미청약)주에 대해서 20%의 추가수수료를 지급할 예정입니다.

(1) 운영자금 - 마케팅비용

당사는 2025년도 매출액 감소에 따라 마케팅, 광고비용 등의 판매관리비 지출을 관리해 왔으며, 2025년 하반기부터 온라인 사업을 본사 직영 체계로 전환하여 직접 운영하기 시작하면서 채널 재정비, 프로모션 확대를 통해 매출액 증가를 도모하고 있습니다. 당사는 네이버 라이브 쇼핑, 인스타그램 바이럴 마케팅 등 큰 비용이 들지 않는 마케팅을 진행하기 시작했으나, 마케팅은 1회성만으로는 효과를 기대할 수 없고 장기적으로 꾸준히 진행했을 때 서서히 성과가 나오기 시작하며, 비용 지출이 없는 마케팅으로는 한계점이 명확하기 때문에 장기적으로 다양한 채널에 다양한 방법으로 마케팅을 할 필요가 있습니다.

당사의 주력사업인 OTC와 H&B는 소비자가 당사의 제품과 비슷한 경쟁사의 제품들과 비교하여 구매하기 때문에 노출빈도와 브랜드 인지도가 중요하며, 이를 위해 마케팅, 광고 비용을 투자해야 장기적으로 성장할 수 있습니다. 산제형 비타민 하면 레모나가 생각나는 점도 당사의 과거 TV광고를 통해 구축한 이미지이며, 레모나 외에도 당사의 다양한 제품도 레모나와 같이 소비자에게 기억되기 위해서는 마케팅, 광고에 많은 비용이 필요하나, 당사의 상황과 자금으로 계획된 마케팅비용을 집행하기에는 어려움이 있어 증자를 통한 자금조달을 통해 해결하고자 합니다.

상기 사유로 다양한 채널에 마케팅, 광고를 집행하기 위해서 당사가 계획한 자금은 총 120억원이며, 세부내용은 다음과 같습니다.

[운영자금-마케팅비용 세부 사용계획]

(단위: 백만원)

구분
세부항목
라인업
집행금액
기간 별 세부사용계획

2026.4Q
2027.1Q
2027.2Q
2027.3Q
2027.4Q

온라인/퍼포먼스
검색/쇼핑 광고(네이버,구글,쿠팡 등)
공통
1,250
250
305
280
220
195

메타/SNS 퍼포먼스(인스타,페북,틱톡 등)
공통
1,050
210
250
240
190
160

자사몰 CRM 및 리타게팅
기존
620
130
150
140
110
90

인플루언서/SNS 바이럴
공통
840
170
200
190
150
130

유튜브/블로그 콘텐츠 시딩
공통
420
80
100
90
80
70

소 계
-
4,180
840
1,005
940
750
645

홈쇼핑 편성료/수수료
홈쇼핑 편성료(TV홈쇼핑, T커머스 등)
신제품
1,140
230
280
250
200
180

홈쇼핑 판매 수수료(35%)
신제품
1,950
390
475
430
350
305

홈쇼핑 사은품/프로모션
신제품
345
70
85
80
60
50

소 계
-
3,435
690
840
760
610
535

광고매체비
디지털 매체비(유튜브, OTT 사전광고)
공통
730
140
180
160
130
120

자하생력: 디지털 매체비(유튜브,SNS 등)
기존
150
0
50
50
50
0

미놀/피엠: 라디오 광고비(지상파 메인)
기존
440
110
110
110
0
110

자하생력: 골프 인게임 광고
기존
75
0
25
25
25
0

약업매체(데일리팜,약사공론,팜뉴스 등)
공통
80
0
30
25
25
0

PPL(드라마/예능 내 제품 노출 등)
공통
415
85
100
90
80
60

소 계
-
1,890
335
495
460
310
290

광고제작비
디지털 광고 모델/소재 제작(유튜브,SNS 영상)
공통
250
50
60
60
40
40

자하생력: 콘텐츠 제작비(유튜브,SNS영상)
기존
250
0
250
0
0
0

홈쇼핑 VCR/시연영상 제작
신제품
125
25
30
25
25
20

소 계
-
625
75
340
85
65
60

프로모션/이벤트
신제품 론칭 이벤트
신제품
195
40
50
50
30
25

소비자 참여형 캠페인(공모전,UGC)
공통
385
80
90
85
70
60

시즌 기획전(연말 선물세트, 신학기 등)
공통
390
80
90
80
70
70

소 계
-
970
200
230
215
170
155

POSM/기타
POSM 제작(쇼핑백, 소분봉투, 현수막, GWP 등)
공통
160
30
40
40
25
25

신제품 론칭 리플렛/제품리스트
신제품
50
10
10
10
10
10

미놀/피엠/자하생력 판촉물(굿즈,쇼핑백,매대 등)
기존
410
60
170
60
60
60

카카오 IP 라이선스
기존
280
50
60
50
60
60

소 계
-
900
150
280
160
155
155

합 계
-
12,000
2,290
3,190
2,620
2,060
1,840

가. 온라인/퍼포먼스

- 예상 비용 : 41억8천만원

- 자금집행 사유 및 취지 : 현재 당사의 대표적인 제품인 레모나, 자하생력 등의 제품의 주요 소비자층을 젊은 층에게까지 넓히기 위해 온라인/퍼포먼스 마케팅에 41억 8천만원의 예산을 배정했습니다. 검색/쇼핑, 유튜브, SNS 등 젊은 층이 많이 이용하는 채널에 집행할 예정이며, 단순히 소비자를 넓히는 것이 아닌 신제품들이 소비자들에게 알려지지 않아 판매할 기회가 없는 상황을 방지하고자 분기당 평균 8억의 마케팅 비용을 집행하여 소비자 층을 넓히고 신제품을 알리고자 합니다.

나. 홈쇼핑 편성료/수수료

- 예상비용 : 약 34억 4천만원

- 자금집행 사유 및 취지 : 당사가 온라인 사업을 직접 운영하기 시작하며, 네이버 라이브 쇼핑을 운영하며, 경남제약 구독자 층을 넓히고 있습니다. 온라인 뿐만이 아닌 홈쇼핑까지 진출하여 프로모션 시기 조절, 시장가 관리를 하고자 하며, 이를 통해 온/오프라인 시장의 균형 잡힌 성장을 통해 기존에 운영하던 오프라인 시장도 볼륨을 키우고자 하여 약 34억 4천만원의 예산을 배정하여 분기별 평균 약 7억원의 비용을 사용하고자 합니다.

다. 광고매체비

- 예상비용 : 약 18억 9천만원

- 자금집행 사유 및 취지 : 당사의 주력사업인 OTC사업도 판매관리비 지출관리로 광고매체비가 삭감되었고, 레모나에 이은 대표제품인 자하생력도 매출액이 감소세에 있습니다. OTC는 처방약이 아닌 일반 소비자가 직접 고르는 경우가 많으며, 최근 창고형 약국의 등장으로 약사 뿐만이 아니라 소비자에게 직접적으로 제품을 알리고자 합니다. 이러한 사유로 유튜브, SNS, OTT 사전광고, 약업매체 광고 등 매체에 사용할 광고비로 약 18억 9천만원의 예산을 배정하여 분기당 평균 약 3억 8천만원의 비용을 사용하고자 합니다.

라. 광고제작비

- 예상비용 : 약 6억 3천만원

- 자금집행 사유 및 취지 : 광고를 위한 제작비용이며, 자하생력 콘텐츠 제작, 디지털 광고/모델 소재, 홈쇼핑 VCR/시연영상 제작 등에 사용될 예정으로 약 6억 3천만원의 예산을 배정하여 분기당 평균 약 1억 3천만원의 비용을 사용하고자 합니다.

마. 프로모션/이벤트

- 예상비용 : 약 9억 7천만원

- 자금집행 사유 및 취지 : 많은 회사들이 소비자 참여형 캠페인이나 신제품 론칭 이벤트를 통해 신제품, 브랜드를 홍보합니다. 당사도 신제품 론칭 이벤트나 시즌 기획전, 소비자 참여형 캠페인을 진행할 예정이며, 약 9억 7천만원의 예산을 배정하여 분기당 평균 약 1억 9천만원의 비용을 사용하고자 합니다.

바. POSM/기타

- 예상비용 : 약 9억원

- 자금집행 사유 및 취지 : 당사의 제품 판매 촉진을 위한 POSM 제작 비용입니다. 판매촉진 및 다양한 마케팅을 위해 제작할 예정이며, 품목은 쇼핑백, 현수막, 포스터, 진열대, 신제품 론칭 리플렛, 굿즈 등이며 총 예산은 약 9억원이며, 분기당 평균 약 1억 8천만원의 비용을 사용할 예정입니다.

(2) 운영자금 - 원부자재/외주비

중동 지역 위기가 심화함에 따라 대,내외 경제 환경의 불확실성이 크게 확대되고 있습니다. 이로 인하여 원부자재 가격은 지속적으로 상승하고 있으며, 원료 의약품 및 포장재 수급에 비상을 겪고 있습니다. 이에 당사는 현재 원료 확보 및 재고 확대에 총력을 기울이고 있고, 공급처를 다변화하여 수급 불안에 대응하며 리스크를 최소화하는데 집중하고 있습니다. 향후 전쟁 장기화 여부에 따라 원료 가격과 물류비 변동성이 확대될 수 있는 만큼 상황을 면밀히 점검하여 빠르게 대응 할 예정입니다.

당사는 분기당 원부자재비 약 5억원, 외주비 약 15억원을 지출하고 있습니다. 2026년 4분기부터 2027년 3분기까지 당사 주요제품의 제조 관련 원부자재 및 외주비를 4분기 동안 총 70.9억원 지출할 예정입니다.

[운영자금 - 원부자재/외주비 세부 사용계획]

(단위: 백만원)

구분
금액
사용기간

2026.4Q
2027.1Q
2027.2Q
2027.3Q

원.부자재 지급
1,772
500
500
500
272

외주비 지급
5,313
1,500
1,500
1,500
813

합 계
7,085
2,000
2,000
2,000
1,085

3. 자금의 운용계획
당사가 금번 유상증자를 통해 조달한 자금 중 일부 자금은 조달시기와 사용시기가 다소 차이가 있을 수 있습니다. 이에 조달로부터 사용시까지 미사용 자금에 대해서는 자금 사용시점 및 금리에 따라 적격금융기관의 수시입출금 예금, 정기예금 등 금융상품 또는 AA등급대(A1등급대)이상의 단기금융상품으로 운용할 예정입니다.

또한 당사는 금번 유상증자
납입예정일과 금번 자금사용목적의 최종 예상집행시기가 다소 단기간에 걸쳐 진행되는 바, 보다 철저한 유상증자 대금 관리 및 집행 통제를 실행할 예정입니다.당사는 현재 ERP시스템을 사용하여 자금관리를 하고 있으며, 자금 담당 관리부서에서 당사 장부와 은행잔액을 실시간으로 대조 확인 할 수 있는 시스템이 구축되어 있고, 자금전용, 사고발생 등에 보다 철저하게 대응할 예정입니다.또한 당사는 자금입출입 관련 자금 담당 관리부서 및 최고재무의사결정권자는 발생 사건별 현황보고 체계 및 전자결재 문서화를 통해 철저한 관리 및 내부통제가 진행될 예정이고 최고재무의사결정권자 및 최고경영자는 해당 문건을 확인 및 검토하여 승인할 예정입니다.즉, 당사의 지출규정 등 내부 규정에 따라 자금관리 및 집행이 이루어지도록 관리함으로써 내부통제시스템이 엄격하게 관리될 수 있도록 노력하고 있습니다. 상기 기재한 자금 사용 목적에 맞게 사용될 수 있도록 철저하게 관리할 계획입니다.이와 더불어 당사는 과거 유상증자 자금관리 등의 내역을 당사의 정기보고서 중 증권의 발행을 통한 자금조달에 관한 사항에 알맞게 기재한 바, 관련 공시 규정 및 내역을 철저히 준수할 예정입니다.
4. 주주 권익 보호를 위한 활동

(1) 주주배정 유상증자 당위성당사의 금번 신주발행방식은 주주배정 후 실권주 일반공모방식이며, 신주배정 후 신주인수권증서 상장을 통한 매매, 구주주 청약 등 다단계에 걸쳐 기존 주주의 권리를 보호하고 신규 투자자의 투자기회를 보장하고 있습니다. 당사는 주주배정 후 실권주 일반공모 방식을 채택함으로써 기존 주주의 권리를 보호하는 동시에 신규 투자자들에게도 투자 기회를 제공하고자 합니다. 이를 통해 기존 주주들의 지분희석화를 최소화함과 동시에 실권주 일반공모를 통해 다양한 투자자를 확보하고 기업의 지속 가능한 성장을 위한 기반을 마련할 것입니다.

당사는 금번 매출 확대를 위한 운영자금을 사용하기 위해 유상증자 자금조달 방안 이외에 다음과 같은 조달 방안들을 고려해 보았으며, 선택되지 않은 사유는 다음과 같습니다.

① 채권 발행 및 금융권 차입을 통한 자금 조달당사는 금번 자금조달 방안을 검토하는 과정에서 사채 발행 및 금융기관 차입을 우선적으로 고려하였으나, 최근 상승한 금리수준으로 인해 이자비용이 크게 증가하여, 이로 인해 수익성 저하 및 재무안정성 훼손으로 이어질 수 있는 리스크로 판단하였습니다.또한, 차입금 의존도가 높아질 경우 유동성 리스크가 확대될 우려가 있어 대규모 차입을 통한 자금 조달은 재무적 부담을 가중시킬 가능성이 높아 장기적인 운영자금 확보 수단으로는 적합하지 않은 것으로 판단하였습니다. 이에 따라 당사는 차입 중심의 자금 조달보다는 자본성 자금 확보를 통해 이자비용 부담을 근본적으로 완화하고 재무구조를 안정화하며, 중장기적인 사업 성장 기반을 마련하는 것이 보다 합리적인 방안이라고 판단하였습니다.

추가적으로 담보 제공을 통한 차입을 고려하였으나, 2026년 1분기말 현재 당사의 차입금과 관련하여 금융기관에 담보로 제공되어 있는 유형자산 및 투자부동산의 장부금액은 각각 28,271백만원 및 28,552백만원으로, 담보 제공 자산의 장부금액 합계는 총 56,823백만원에 달하며, 담보설정액(채권최고액)은 약 43,920백만원 규모입니다. 당사는 담보여력은 일부 존재하나 증권신고서 제출 기준 당사가 금번 유상증자로 190억원이 넘는 대규모 자금이 필요한 바, 당사는 담보 제공을 통한 차입 또한 선택하지 않았습니다.

② 사모 주식연계채권을 통한 자금 조달당사는 자금조달 방안을 검토하는 과정에서 사모 주식연계채권(전환사채, 신주인수권부사채 등)을 통한 자금조달도 함께 고려하였습니다. 다만, 다음과 같은 리스크로 인하여 해당 방안을 제외하였습니다.

첫째, 주식연계채권은 발행 시점의 전환가액 할인 및 리픽싱(전환가액 조정) 조건 부여가 일반적이며, 이는 향후 과도한 주식가치 희석을 야기할 수 있습니다. 특히, 채권자의 전환권 행사에 따라 불확실한 시점에 대규모 물량이 시장에 나오게 되는 오버행 리스크가 상존하며, 이는 기존 주주의 권익을 침해할 우려가 있는 것으로 판단하였습니다.둘째, 주식연계채권은 전환 전까지 부채로 인식되어 추가적인 이자비용을 발생시킬 뿐만 아니라, 주가 변동에 따른 파생상품 평가손익 계상으로 당기 손익의 변동성을 확대시키는 회계적 부담이 존재합니다.셋째, 당사는 2023년 8월 제7회차, 9월에 제8회차 전환사채(각 50억, 총 100억원 규모)를 발행하였으며, 증권신고서 제출일 현재 미상환 전환사채는 8회차 25억입니다. 만기(3년)를 앞둔 현 상황에서 추가적인 주식연계채권을 발행하는 것은 재무 건전성을 다시 저해하고 시장의 신뢰를 훼손할 가능성이 높다고 판단하였습니다.

결과적으로 당사는 리픽싱 및 오버행 리스크를 수반하는 부채성 조달보다는 재무구조의 근본적인 체질 개선을 도모하고 기존 주주에게 성장의 가치를 우선 배분할 수 있는 자본성 자금 확보 방식이 주주 가치 보호 측면에서 가장 적합한 방안이라고 확신하게 되었습니다.

③ 제3자배정 유상증자를 통한 자금조달

당사는 자금조달 방안을 검토하는 과정에서 제3자배정 유상증자 방식도 함께 고려하였습니다. 다만, 제3자배정 유상증자의 경우 특정 투자자를 대상으로 한 할인 발행이 불가피하여 기존 주주의 지분 희석 및 주주가치 훼손 가능성이 존재하는 것으로 판단하였습니다. 추가적인 제3자배정 방식의 자금조달은 기존 주주 보호 및 시장 신뢰 측면에서 신중한 접근이 필요하다고 판단하였습니다

결국, 상기의 자금조달 방안 검토 과정을 거쳐 당사는 기존 주주에게 신주인수권을 우선적으로 부여하고, 실권주 발생 시 일반 투자자에게도 참여 기회를 제공할 수 있는 주주배정 후 실권주 일반공모 방식의 유상증자를 추진하는 것이 주주 권익 보호와 자금조달 안정성 확보 측면에서 가장 적절하다고 판단하여 유상증자를 통한 자금조달 결정이 이루어졌습니다.(2) 이사회 논의 여부와 그 논의 내용

당사는 금번 유상증자 결정에 대해 관련 내용들이 이사회 결의 시 충분하게 논의가 되었고, 1) 자금사용목적에 맞춰진 유상증자의 배경, 2) 타 자금조달방안의 대안 및 3) 유상증자의 조건(증자비율, 할인율 등)이 구체적으로 논의 되었습니다. 그 결과 금번 유상증자는 가결되었습니다.

본 건 유상증자 결의 과정에서 이사회는 보고기간 말 현재 기준으로 보유 중인 현금성자산 및 단기금융자산의 규모, 해당 자금의 실제 활용 가능 범위, 투자 이후 유지가 필요한 최소 유동성 수준, 매출 확대에 따른 운영자금 확보 등을 종합적으로 검토하였습니다. 특히, 이사회는 보고기간 말 기준 일정 수준의 현금성자산을 보유하고 있더라도 예정된 투자 및 집행계획 등을 고려할 때 보유자금만으로는 대응에 한계가 있을 수 있다는 점을 고려하였습니다.

그 결과 이사회는 금번 유상증자가 단기적인 유동성 보강 목적이 아니라 중장기 성장기반을 확보하기 위한 필요 자금을 조달하는 성격을 가지며, 그 규모나 방식 또한 재무안정성, 주주보호 및 조달구조의 적정성 등을 종합적으로 고려한 합리적인 수준이라고 판단하였습니다.

당사는 금번 유상증자를 통해 190억원의 자금을 조달하여 운영자금으로 사용할 계획입니다. 당사는 금번 유상증자를 통하여 조달하는 자금을 해당 목적으로 사용하기 위해 최선을 다할 것이며 이외 다른 목적으로는 사용하지 않을 예정입니다. 자금 사용에 대한 구체적인 내용은 "V. 자금의 사용목적"에 상세히 기재하도록 하겠습니다.

(3) 주주 권익 보호를 위한 회사정책당사는 반복되는 자금조달로 인해 주주가치 희석화 우려 및 앞으로의 회사 발전 방향 등 시장에서 제기되는 문제들에 대해 명확한 비전을 제시하여 지속적으로 주주 소통을 강화할 예정입니다. 금번 유상증자 대금을 목적에 맞게 사용하여 당사의 경쟁력을 강화할 예정이며, 이를 통해 기업 가치 상승을 유도하여 중장기적으로 주주 가치를 극대화하도록 노력할 예정입니다. 또한 금번 유상증자와 관련된 주요 일정, 세부 사항, 목적 및 필요성을 투명하게 제공할 예정입니다.

당사는 기존 주주 보호 방안, IR 활동 수행 등 주주의 신뢰 제고를 위한 일련의 정책을 마련하였으며, 주요 내용은 다음과 같습니다.

① 기존 주주 보호 방안금번 주주배정 후 실권주 일반공모 방식의 자금 조달은 발행가액 결정 시 일정 할인율을 적용하게 되어 기존 주주분들의 지분 가치가 희석될 수 있습니다. 당사는 이러한 주주권 보호를 위해 우선청약권, 자사주 매입, 배당 검토 등 다양한 방안을 함께 검토하고 있습니다.- 우선청약권 안내기존 주주들에게 우선청약권을 부여하여, 주식수에 비례하여 할인된 가격으로 신주를 매수할 수 있도록 함으로써 지분 희석을 일부 완화할 계획입니다. 남은 실권주는 일반공모를 통해 시장에 배정되어 투자자 참여를 유도하고, 이를 통해 주식의 유동성과 투자 접근성을 높일 수 있도록 할 예정입니다.

- 자사주 매입 정책필요 시 주가 안정화 및 주주가치 제고를 위해 자사주 매입 및 소각을 추진할 수 있습니다.

- 배당 정책 검토당사는 배당정책을 통해 주주가치 제고를 지속적으로 추진하고자 합니다. 과거 누적결손으로 인해 배당이 이루어지지 않았으나, 안정적인 수익 창출을 통해 조속히 배당가능 재원을 확보하고, 주주의 배당 요구를 충족할 수 있도록 할 계획입니다. 배당정책은 이익 규모, 미래 투자재원 확보, 재무구조 건전성 등을 종합적으로 고려하여 결정할 예정이며, 향후 핵심사업 경쟁력 확보와 안정적 수익 창출을 바탕으로 주주환원정책을 점진적으로 강화할 계획입니다.

② 주주 소통 강화

당사는 유상증자와 관련하여 주주서한, 회사 홈페이지, 이메일, 전화 등 다양한 커뮤니케이션 채널을 활용하여 주주와의 정보 공유를 강화하고 있습니다. 이를 통해 소액주주, 기관투자자, 외국인 투자자 등 모든 주주가 유상증자의 목적, 자금사용 계획, 향후 성장전략 등 주요 정보를 보다 용이하게 확인할 수 있도록 하고 있습니다.당사는 유상증자를 포함한 주요 경영 의사결정에 있어 주주의 권익 보호와 시장의 신뢰 확보를 최우선 가치로 삼고 있습니다. 주주의 권리를 보장하고 소통을 강화하기 위해 다양한 정책을 마련하고 있으며, 유상증자 이후에도 지속적인 소통 채널의 다각화를 통해 기업가치 제고와 주주가치 극대화를 위해 지속적으로 노력할 예정입니다.

당사는 금번 유상증자와 관련하여 주주와의 원활한 소통과 정보 제공을 위해 노력할 예정이며, 증권신고서 제출 이후 유상증자 관련 질의사항에 성실하게 답변할 예정입니다. 당사는 이러한 주주 소통 및 참여 기반을 바탕으로 주주 신뢰를 제고하고, 향후에도 주주 권익 보호를 위한 정책을 지속적으로 강화해 나갈 계획입니다.

당사는 금번 유상증자 진행에 대한 주주의 이해도를 높이기 위해 2026년 05월 26일에 개최 예정인 제29기 임시주주총회에서 주주들께 유상증자 배경 및 필요성을 설명하고, 주주들과의 질의응답을 진행할 예정입니다.

③ IR 활동 수행당사는 유상증자 이후 회사 가치를 효과적으로 전달하고 주주 신뢰를 제고하기 위하여 IR 활동을 강화할 예정입니다. 주요 활동은 (i) 일반 투자자를 대상으로 한 홈페이지 등 공식 채널을 통한 정보 제공, (ii) 주요 기관투자자 대상 IR 설명회 및 컨퍼런스콜 개최, (iii) 증권사 애널리스트와의 적극적인 소통을 통한 시장 내 정보 전달 등을 포함하고 있습니다.또한 당사는 금번 유상증자와 관련하여 소액주주를 포함한 다양한 일반 주주의 의견을 지속적으로 경청하고, 우려와 기대를 충실히 반영할 수 있도록 주주 소통 채널을 유연하게 운영할 계획입니다. 이를 통해 유상증자 절차의 투명성을 확보하고 주주의 신뢰를 제고하고자 합니다.

아울러 다양한 채널을 통해 접수된 의견을 종합하여 경영진에서 심도 있는 논의를 진행하고, 필요한 경우 관련 사항을 의사결정 과정에 반영하는 절차를 지속해 나갈 예정입니다.

(4) 기업실사 합리적 수행여부

금번 일반공모 유상증자의 주관사인 SK증권(주)는 당사의 증권신고서와 관련하여 아래와 같은 주요 절차들을 통해 기업실사(Due Diligence)를 수행했습니다.

[주요 수행절차]

- 당사의 전반적인 매출현황에 대한 인터뷰

- 당사의 지배구조에 대한 인터뷰

- 별도/연결재무제표, 계정별 잔액명세서 검토

- 계정과목별 특이사항 및 주요 증감내역에 대한 인터뷰 및 검토

- 매출채권, 미수금 등 채권에 대한 손상사유 확인

- 타법인지분 및 기타투자자산 취득 경위 및 향후 계획 등에 대한 인터뷰

- 특수관계자 거래 발생 경위 등에 대한 인터뷰

당사 경영진은 유상증자의 자금조달 방식을 선택하게 된 근본적인 배경인 매출 및 수익성 저하에 대한 책임을 무겁게 인식하고 있습니다. 본 자본확충을 통해 개선된 재무건전성을 바탕으로 전사적 자원을 매출 신장과 수익성 회복에 집중하여, 계속기업으로서 지속가능한 성장을 도모할 계획입니다.

VI. 그 밖에 투자자보호를 위해 필요한 사항

해당사항 없습니다.

제2부 발행인에 관한 사항

I. 회사의 개요

1. 회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 개황
(1) 연결대상 종속회사 현황(요약)

(단위 : 사)

구분
연결대상회사수
주요종속회사수

기초
증가
감소
기말

상장
-
-
-
-
-

비상장
-
6
-
6
-

합계
-
6
-
6
-

※상세 현황은 '상세표-1. 연결대상 종속회사 현황(상세)' 참조

(2) 연결대상회사의 변동내용

구 분
자회사
사 유

신규연결
키위제1호조합
신규 출자를 통한 지배력 확보

주식회사 아센디오
키위제1호조합의 아센디오 지분취득에 따른 지배력 확보

솔리드원투자조합
키위제1호조합의 아센디오 지분취득에 따른 지배력 확보

이리스투자조합
키위제1호조합의 아센디오 지분취득에 따른 지배력 확보

㈜데이터솔루션
키위제1호조합의 아센디오 지분취득에 따른 지배력 확보

㈜에이치월드와이드
키위제1호조합의 아센디오 지분취득에 따른 지배력 확보

연결제외
-
-

-
-

(3)

중소기업 등 해당 여부

중소기업 해당 여부
해당

벤처기업 해당 여부
미해당

중견기업 해당 여부
미해당

(4) 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

주권상장(또는 등록ㆍ지정)현황
주권상장(또는 등록ㆍ지정)일자
특례상장 유형

코스닥시장 상장
2001년 11월 06일
해당사항 없음

나. 회사의 법적, 상업적 명칭- 당사의 명칭은 경남제약 주식회사라고 표기합니다. 또한 영문으로는 KYUNG NAM PHARM.CO.,LTD. 또는 KYUNGNAM PHARM으로 표기합니다.단, 약식으로 표기할 경우에는 경남제약㈜라고 표기합니다.

다. 설립일자 및 존속기간- 당사는 1998년에 설립되어 2001년 11월 06일 자로 코스닥시장 상장을 승인받아 매매가 개시되었습니다. 2007년 05월에 주식회사 HS바이오팜으로 상호를 변경하였고, 2010년 04월 20일 종속회사인 구)경남제약 주식회사와 합병하여 상호를 주식회사 HS바이오팜에서 경남제약 주식회사로 변경하였습니다.

라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소

- 주소 : 경상남도 의령군 의령읍 구룡로4남길 79

- 전화번호 : 02-3490-5133

- 홈페이지 : http://www.kyungnampharm.co.kr

마. 주요사업의 내용- 당사가 영위하고 있는 제약 산업은 인간의 생명과 직결되는 의약품을 생산, 판매하는 산업으로 정밀화학과 생명공학기술을 바탕으로 하는 자원이 부족하지만, 인적자원이 풍부한 우리나라에 적당한 고부가가치 산업으로 평가받고 있는 분야입니다.당사는 국제 수준의 기술과 KGMP인증 제조 공장을 보유하고 있으며, 전국의 다양한 유통경로를 통하여 소비자에게 우수한 제품을 제공하고 있습니다.당사는 의약품 및 원료의약품의 제조 및 도ㆍ소매업과 건강기능식품 제조 및 판매업 등을 주요한 사업으로 영위하고 있으며, 의약품과 원료의약품의 주요 매출처는 제약회사, 의약품도매상, 약국 등이며 대형할인점 및 드럭스토어, 편의점 등에는 양질의 건강식품 등을 공급하고 있습니다.당사는 현재 의약사업본부, H&B사업본부 총 2개의 사업본부로 운영되고 있으며, 각 사업부문별 주요제품과 매출비중은 다음과 같습니다.

사업부문
주요제품

2026년

매출비중

의약사업본부

레모나, 자하생력, 칼로, 미놀, 피엠

콜라겐, 유산균 등

59.1%

H&B사업본부
35.9%

기타
용역매출, 임대매출, 로열티매출 등
5.0%

상세한 내용은 동 공시서류의 'Ⅱ.사업의 내용'을 참조하시기 바랍니다.

[
회사가 영위하는 목적사업
]

목 적 사 업
비 고

1. 의약품의 제조, 매매 및 소분업

2. 원료의약품, 의약부외품, 화장품 등의 제조, 매매 및 소분업

3. 식품, 건강기능식품, 특수영양식품, 청량음료 등의 제조, 매매 및 소분업

4. 의료기기, 전자기기, 미용제품, 위생용품, 동물약품 등의 제조, 매매 및 소분업

5. 의약품, 의약외품, 건강기능식품의 전문제조업 및 수입업, 유통전문판매업

6. 방문판매업, 통신판매업, 인터넷전자상거래업

7. 무역업 및 무역대리점업(의약품, 의약부외품, 식품, 메디칼푸드, 위생용품, 동물의약품, 식품첨가물, 화장품, 의료기기, 미용기기 등)

8. 의약품, 건강기능식품, 화장품의 도매업

9. 부동산 임대업

10. 전 각호에 부대되는 일체의 사업 및 투자

11. 의약연구개발업

-

바. 향후 추진하고자 하는 사업

- 해당사항 없습니다.

2. 회사의 연혁

가. 회사의 연혁

일 자
내 용

2020.05
경남제약 레모나, 중소벤처기업부 선정 '브랜드K' 선정

2020.07
경남제약재팬 주식회사(구 : LIVEPLEX JAPAN CO., LTD) 종속회사 편입

2020.09
올해의 브랜드대상 비타민 부문 15년 연속 1위

2020.09
중국소비자가 뽑은 '대한민국 올해의 브랜드 대상' 이너뷰티부문 6년 연속 1위

2021.09
올해의 브랜드대상 비타민 부문 16년 연속 1위

2021.09
중국소비자가 뽑은 '대한민국 올해의 브랜드 대상' 이너뷰티부문 7년 연속 1위

2021.12
라이멍지아(상하이)상무유한공사 청산

2022.01
자회사 경남제약스퀘어㈜ 설립

2022.09
올해의 브랜드대상 비타민 부문 17년 연속 1위

2022.09
중국소비자가 뽑은 '대한민국 올해의 브랜드 대상' 이너뷰티부문 8년 연속 1위

2023.03
㈜엔터파트너즈 경영권 인수

2023.08
㈜KN ENTERTAINMENT 종속회사 편입

2023.09
올해의 브랜드대상 비타민 부문 18년 연속 1위

2023.09
중국소비자가 뽑은 '대한민국 올해의 브랜드 대상' 이너뷰티부문 9년 연속 1위

2024.06
경남제약스퀘어㈜ 흡수합병

2024.09
올해의 브랜드대상 비타민 부문 19년 연속 1위

2024.09
중국소비자가 뽑은 '대한민국 올해의 브랜드 대상' 이너뷰티부문 10년 연속 1위

2025.09
올해의 브랜드대상 비타민 부문 20년 연속 1위

나. 본점소재지 및 그 변경* 본점소재지 : 경상남도 의령군 의령읍 구룡로4남길 79- 공시대상 기간 동안 변동사항 없습니다.

다. 경영진 및 감사의 중요한 변동

변동일자
주총종류
선임
임기만료또는 해임

신규
재선임

2026.03.26
정기주총
사내이사 강승훈사외이사 서진영사외이사 김미진
대표이사 김성곤사내이사 신민규사내이사 남궁정감 사 추성운
대표이사 조정영사외이사 나욱진사외이사 문근모

2024.06.10
임시주총
대표이사 김성곤대표이사 조정영사내이사 신민규사내이사 남궁정사외이사 나욱진사외이사 문근모감 사 추성운
-
대표이사 홍상혁대표이사 조헌정사내이사 김병진사외이사 윤현보감 사 이호석

2024.03.28
정기주총
대표이사 조헌정
-
-

2022.03.31
정기주총
대표이사 홍상혁사내이사 이명준사외이사 윤현보감 사 이호석
사내이사 김병진
대표이사 오성원사외이사 손태복감 사 임승재

라. 최대주주의 변동

변동일
최대주주명

2019.05.22
㈜빌리언스

마. 상호의 변경
- 공시대상 기간 동안 해당사항 없습니다.

바. 회사가 화의, 회사정리절차 그 밖에 이에 준하는 절차를 밟은 적이 있거나 현재 진행중인 경우 그 내용과 결과- 공시대상 기간 동안 해당사항 없습니다.
사. 회사가 합병 등을 한 경우 그 내용- 2024년 04월 03일, 100% 지분을 소유하고 있는 경남제약스퀘어㈜와의 소규모합병을 결정하였고, 2024년 04월 05일 합병계약을 체결, 2024년 06월 11일 합병을 완료했습니다.- 합병 등의 주요일정

구분
날짜
비고

합병결정 이사회결의
2024년 04월 03일
-

합병 계약 체결일
2024년 04월 05일
-

합병반대의사표시 주주확정 기준일
2024년 04월 18일
-

합병승인 이사회결의
2024년 05월 07일
주주총회 갈음

채권자 이의제출 기간
시작일
2024년 05월 08일
-

종료일
2024년 06월 10일

합병기일
2024년 06월 11일
-

합병 종료보고 주주총회 갈음 이사회결의
2024년 06월 11일
이사회 보고

합병 등기
2024년 06월 12일
-

아. 회사의 업종 또는 주된 사업의 변화- 공시대상 기간 동안 해당사항 없습니다.

자. 그 밖에 경영활동과 관련된 중요한 사항의 발생 내용

일 자
내 용

2021.09.23
오성원 대표이사 선임(대표이사 변경 : 배건우→오성원)

2021.12.10
제6회차 전환사채 발행

2021.12.24
주주배정 유상증자 결의

2021.12.28
자회사 라이멍지아(상하이)상무유한공사 청산 완료

2022.01.07
경남제약스퀘어 설립 출자

2022.03.16
주주배정 유상증자 완료

2022.03.31
홍상혁 대표이사 선임(대표이사 변경 : 오성원→홍상혁)

2023.01.06
㈜블레이드엔터테인먼트 6회차 전환사채 취득

2023.03.15
㈜엔터파트너즈 보통주 양도를 통한 경영권 이전(최대주주 변경 : 강정훈→경남제약㈜)

2023.03.24
제3자배정 유상증자를 통한 ㈜엔터파트너즈 신주 취득

2023.08.10
제7회차 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채 발행(발행금액 50억원)

2023.09.22
제8회차 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채 발행(발행금액 50억원)

2023.12.08
㈜블레이드엔터테인먼트 5회차 전환사채 취득

2023.12.30
제3자배정 유상증자를 통한 ㈜엔터파트너즈 신주 취득

2024.03.28
조헌정 각자 대표이사 선임(대표이사 변경 : 홍상혁→홍상혁, 조헌정)

2024.04.03
경남제약스퀘어㈜와 합병 결의

2024.04.12
한주에이알티㈜(구 ㈜엔터파트너즈) 주식 및 경영권 양수도 계약 체결

2024.05.21
결손금 보전을 위한 액면가 감액 무상감자 결의

2024.06.10
김성곤, 조정영 각자 대표이사 선임(대표이사 변경 : 홍상혁, 조헌정→김성곤, 조정영)

2024.06.12
경남제약스퀘어㈜와 합병 완료

2024.06.28
액면가 감액 무상감자 완료

2024.07.05
주주배정 유상증자 결의

2024.07.09
자하생력액 제조업무정지 1개월 15일 처분

2024.10.23
주주배정 유상증자 완료

2024.11.05
자기 전환사채 매도(제7회차 전환사채)

2026.03.26
조정영 대표이사 사임(대표이사 변경 : 김성곤, 조정영→김성곤)

3. 자본금 변동사항

가. 자본금 변동추이

(단위 : 원, 주)

종류
구분
제29기 1분기(2026.03.31)
제28기(2025년 말)
제27기(2024년 말)
제26기(2023년 말)
제25기(2022년 말)

보통주
발행주식총수
78,147,358
78,147,358
78,147,358
35,593,402
33,479,758

액면금액
100
100
100
500
500

자본금
7,814,735,800
7,814,735,800
7,814,735,800
17,796,701,000
16,739,879,000

우선주
발행주식총수
-
-
-
-
-

액면금액
-
-
-
-
-

자본금
-
-
-
-
-

기타
발행주식총수
-
-
-
-
-

액면금액
-
-
-
-
-

자본금
-
-
-
-
-

합계
자본금
7,814,735,800
7,814,735,800
7,814,735,800
17,796,701,000
16,739,879,000

주1) 2024년 06월 10일 개최된 제27기 임시주주총회에서 액면가 감액 무상감자가 가결되어 액면가가 500원에서 100원으로 감액되었습니다.

4. 주식의 총수 등

가. 주식의 총수 현황

(기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 주, %)

구 분
주식의 종류
비고

보통주
우선주
합계

Ⅰ. 발행할 주식의 총수
500,000,000
-
500,000,000
(주1)

Ⅱ. 현재까지 발행한 주식의 총수
118,301,415
609,437
118,910,852
-

Ⅲ. 현재까지 감소한 주식의 총수
40,154,057
609,437
40,763,494
-

1. 감자
40,154,057
1
40,154,058
-

2. 이익소각
-
-
-
-

3. 상환주식의 상환
-
-
-
-

4. 기타
-
609,436
609,436
우선주의 보통주 전환

Ⅳ. 발행주식의 총수 (Ⅱ-Ⅲ)
78,147,358
-
78,147,358
-

Ⅴ. 자기주식수
287
-
287
-

Ⅵ. 유통주식수 (Ⅳ-Ⅴ)
78,147,071
-
78,147,071
-

Ⅶ. 자기주식 보유비율
0.00
-
0.00
-

주1) 정관 제5조(발행예정주식총수)에 의거 당사가 발행할 주식의 총수(보통주+우선주)는 500,000,000주이며, 우선주의 발행 가능 한도 주식수는 20,000,000주입니다.

나. 자기주식 취득 및 처분 현황

(기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 주)

취득방법
주식의 종류
기초수량
변동 수량
기말수량
비고

취득(+)
처분(-)
소각(-)

배당가능이익범위이내취득
직접취득
장내직접 취득
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

장외직접 취득
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

공개매수
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

소계(a)
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

신탁계약에 의한취득
수탁자 보유물량
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

현물보유물량
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

소계(b)
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

기타 취득(c)
보통주
287
-
-
-
287
-

우선주
-
-
-
-
-
-

총 계(a+b+c)
보통주
287
-
-
-
287
-

우선주
-
-
-
-
-
-

다. 종류 주식의 현황- 해당사항 없습니다.

5. 정관에 관한 사항

당사는 기업공시서식 작성기준에 따라 분기보고서의 정관에 관한 사항 기재를 생략합니다.(반기ㆍ사업보고서에 기재 예정)

II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

당사는 의약품 및 원료의약품의 제조 및 도ㆍ소매업과 건강기능식품 제조 및 판매업 등을 주요한 사업으로 영위하고 있습니다. 주요 품목을 시장 특성에 맞게 군별로 분류해보면 비타민군, 일반의약품군, 태반군, 건강식품군으로 구분할 수 있으며, 대표제품으로는 산제(파우더)형태의 비타민인 레모나와 인태반 드링크인 자하생력, 인후염 치료제인 미놀과 무좀약 PM 등이 있습니다.당사는 현재 11개 지점 및 도매상을 통해 전국 24,000여개 약국에 제품을 유통 및 판매하고 있으며, 편의점과 대형마트, H&B스토어까지 영역을 확대하였습니다. 또한, 온라인 마케팅의 일환으로 모바일 미디어를 통해 고객 접점 확대를 시도하고 있으며,2026년에도 지속적으로 주력 품목에 대한 마케팅 및 광고를 진행하고 있습니다.2026년 1분기말 현재 연결재무제표 기준 당사의 매출액은 161억원으로 전기 대비 약 30억원(약 23.2%) 증가하였습니다. 품목별 매출액은 일반의약품군이 약 67억원으로 전체매출 비중의 약 41.83%, 의약외품이 약 20억원으로 전체 매출 비중의 약 12.27%,일반식품군이 약 38억원으로 전체 매출 비중의 약 23.29%, 건강기능식품군이 약 27억원으로 전체 매출 비중의 약 16.76%, 전문의약품 및 원료의약품 등이 약 6억원으로전체 매출 비중의 약 3.45%를 차지하고 있습니다.당사는 기존의 주요 제품인 레모나, 자하생력 등의 판매를 지속해 나가면서 OTC(일반의약품)전문 기업이라는 이미지를 벗어나기 위하여 사업 영역을 다각화하기 위한 노력을 기울이고 있으며, 레모나 젤리, 레모나 톡톡, 레모나 키즈 등 레모나 라인업 식품이 꾸준한 성장을 보이고 있습니다. 이는 경남제약의 추가매출 상승 요인으로 작용 될 것이라 기대하고 있습니다.사업의 개요에 포함되지 않은 내용 등은 "∥. 사업의 내용" 의 "2. 주요 제품 및 서비스" 부터 "7. 기타 참고사항" 까지 상세히 기재되어 있으니 이를 참고하여 주시기 바랍니다.

2. 주요 제품 및 서비스

가. 주요제품 등의 현황

(단위 : 백만원)

구분
사업부문
매출유형
품 목(주1)
구체적용도
매출액
비율

경남제약㈜
의약품 제조 및 판매
제 품
레모나산
비타민C
4,527
28.1%

결콜라겐
콜라겐
829
5.1%

자하생력
자양강장
1,528
9.5%

칼로
다이어트 보조
816
5.1%

피엠
무좀치료
499
3.1%

미놀
인후염치료
312
2.0%

소 계
-
8,512
52.8%

기 타
-
7,618
47.2%

합 계
-
16,130
100.0%

주1) 전체 제품 매출액에서 주요 품목을 제외한 나머지는 기타품목입니다.

3. 원재료 및 생산설비

가. 주요 원재료 등의 현황

(단위 : 백만원)

구분
매입유형
품목
구체적용도
매입액
비율

의약품제조(아산공장)
원재료
아스코르브산
경남비타민씨
97
4.79%

제피아스코르빈산
레모나
188
9.34%

유당수화물
레모나
97
4.81%

백당
자하생력
6
0.29%

기 타(주1)
1,629
80.76%

합 계
2,017
100.00%

주1) 전체 제품 매출액에서 주요 품목을 제외한 나머지는 기타 품목입니다.

나. 주요 원재료 등의 가격변동추이

(단위 : 백만원)

사업소
품목
제29기 1분기
제28기
제27기

경남제약㈜
디-만니톨
4,343
4,136
4,487

압축성형백당
9,000
13,200
9,000

제피아스코르빈산
6,279
6,696
6,815

아스코르브산
9,667
11,346
10,434

다. 생산능력 및 생산능력의 산출근거
(1) 생산능력

(단위 : 개, 백만원)

사업부문
품 목
사업소
제29기 1분기
제28기
제27기

Lot
금액
Lot
금액
Lot
금액

의약품제 조
산제
아산공장
177
7,301
732
30,272
738
32,278

정제
89
1,599
366
6,743
369
6,853

캡슐제
38
763
159
4,036
160
2,891

기타
59
-
244
-
246
-

합 계
363
9,663
1,501
41,052
1,513
42,022

(2) 생산능력의 산출근거① 산출방법 등- 산출기준(1일 : 8시간)- 산출방법(설비능력 * 연 작업일수)② 평균가동시간- 월 평균 가동일 수 : 20일- 제29기 1분기 : 59일- 제29기 1분기 가동가능시간 : 472시간(59일 * 8시간)

③ 일 생산량- 산제 : 3Lot

- 정제 : 1.5Lot- 캡슐제 : 0.65Lot- 기타 : 1Lot

라. 생산실적 및 가동률

(1) 생산실적

(단위 : 개, 백만원)

사업부문
품 목
사업소
제29기 1분기
제28기
제27기

Lot
금액
Lot
금액
Lot
금액

의약품제 조
산제
아산공장
110
4,537
367
15,177
525
22,962

정제
49
886
274
5,048
295
5,478

캡슐제
6
119
46
1,171
45
814

기타
-
14,309
-
50,932
-
52,448

합 계
165
19,851
687
72,328
865
81,702

(2) 당기 가동률

(단위 : 시간)

품목
가동가능시간
실제가동시간
평균가동률

산제
472
293
62.15%

정제
472
261
55.37%

캡슐제
472
74
15.65%

기타
472
-
0.00%

마. 생산설비의 현황 등

(1) 생산설비의 현황

[자산항목 : 건물]

(단위 : 백만원)

사업소
소유형태
소재지
구분
기초장부가액
증감
당기상각
기말장부가액

증가
감소

공장
자가
아산/의령
건물
2,533
-
-
48
2,485

[자산항목 : 구축물]

(단위 : 백만원)

사업소
소유형태
소재지
구분
기초장부가액
증감
당기상각
기말장부가액

증가
감소

공장
자가
아산/의령
구축물
306
-
-
5
301

[자산항목 : 공구 및 비품]

(단위 : 백만원)

사업소
소유형태
소재지
구분
기초장부가액
증감
당기상각
기말장부가액

증가
감소

공장
자가
아산/의령
공구및 비품
106
-
-
10
96

[자산항목 : 기계장치]

(단위 : 백만원)

사업소
소유형태
소재지
구분
기초장부가액
증감
당기상각
기말장부가액

증가
감소

공장
자가
아산/의령
기계
4,865
-
-
94
4,771

[자산항목 : 차량운반구]

(단위 : 백만원)

사업소
소유형태
소재지
구분
기초장부가액
증감
당기상각
기말장부가액

증가
감소

공장
자가
아산/의령
차량
-
73
-
2
71

[자산항목 : 시설장치]

(단위 : 백만원)

사업소
소유형태
소재지
구분
기초장부가액
증감
당기상각
기말장부가액

증가
감소

공장
자가
아산/의령
시설장치
472
8

81
399

(2) 설비의 신설, 매입계획 등① 진행중인 투자- 해당사항 없습니다.

바. 영업설비 등의 현황당사는 전국의 1만여개 약국의 직거래를 위해 서울ㆍ수도권 지역을 담당하는 4개 지점과 지방 7개 지점 및 사무소(부산, 대구, 광주, 대전, 경남, 전주, 강원)를 설치하여 운영하고 있으며 각 지점별 영업사원의 인원은 평균 4~9명으로 유지하고 있습니다.

(1) 영업용 설비 현황① 서울사무소

(단위 : 백만원)

사업소
소유형태
소재지
구분
기초장부가액
증감
당기상각
기말장부가액

증가
감소

서울
자가
서울
건물
3,548
305
-
95
3,758

② 영업지점

(단위 : ㎡, 명)

구분
소재지
토 지
건 물
합 계
종업원수
비고

지점
서울
-
474.28
474.28
14
임차

인천
-
66.73
66.73
5
임차

경기
-
171.52
171.52
7
임차

부산
-
124.39
124.39
6
임차

대구
-
132.23
132.23
5
임차

광주
-
115.7
115.7
5
임차

대전
-
109.09
109.09
7
임차

경남
-
99.17
99.17
3
임차

전주
-
49.59
49.59
2
임차

강원
-
70.74
70.74
3
임차

합 계
-
1,413.44
1,413.44
57
-

③ 해외- 해당사항 없습니다.④ 신규 지점 등의 설치 계획- 해당사항 없습니다.(2) 기타 영업용 설비- 해당사항 없습니다.(3) 설비의 신설ㆍ매입 계획 등① 진행중인 투자- 해당사항 없습니다.

4. 매출 및 수주상황

가. 주요제품 등의 매출현황

(단위 : 백만원, %)

사업부문
품목
제29기 1분기
제28기

매출액
비율
매출액
비율

의약품 제조 및 판매
일반의약품
6,748
41.83%
23,414
41.85%

의약외품
1,979
12.27%
6,463
11.55%

건강기능식품
2,704
16.76%
10,427
18.64%

원료의약품
290
1.80%
1,050
1.88%

전문의약품
267
1.66%
1,024
1.83%

일반식품
3,757
23.29%
14,707
26.29%

기타
68
0.42%
98
0.18%

매출조정
-452
-2.80%
-1,700
-3.04%

소계
15,360
95.23%
55,483
99.18%

용역
8
0.05%
25
0.04%

로열티
9
0.06%
61
0.11%

임대
98
0.61%
376
0.67%

기타(아센디오)
655
4.06%
-
-

계
16,130
100.00
55,944
100.00%

- 일반의약품군은 무좀치료제인 PM시리즈, 목ㆍ구강 염증치료제인 미놀에프트로키,레모나씨플러스정, 감기약, 종합영양제 등으로 구성되어 있으며, 전체 매출 비중의 약 41.83%를 차지하는 67억원의 매출을 달성하였습니다.
- 의약외품군은 대표 브랜드인 레모나를 필두로 씹어먹는 레모나 헬씨, 어린이 영양제인 레모나 키튼, 레모나 마스크 등으로 구성되어 있으며, 매출은 약 20억원으로 전체 매출의 약 12.27%를 차지하였습니다.
- 일반식품군은 간편하게 섭취 가능한 스틱형 콜라겐인 결콜라겐과 마시는 레모나인상큼한 비타민 레모나 등으로 구성되어 있으며, 전체 매출 비중의 약 23.29%를 차지하는 약 38억의 매출을 달성하였습니다.
- 건강기능식품군의 매출은 약 27억원으로 전체 매출의 약 16.76% 비중을 차지하였습니다.

나. 매출형태별 실적

(단위 : 백만원, %)

구 분
제29기 1분기
제28기

매출액
비율
매출액
비 율

내수
제품매출
15,360
95.2%
55,009
98.3%

기타매출
770
4.8%
894
1.6%

소 계
16,130
100.0%
55,903
99.9%

수출
제품매출
-
0.0%
42
0.1%

기타매출
-
0.0%
-
0.0%

소 계
-
0.0%
42
0.1%

합 계
16,130
100.0%
55,944
100.0%

다. 판매경로 및 방법(1) 판매조직① 내수 판매조직

구분
팀명
판매경로
비고

의약사업본부
지점 및 출장소
회사→약국→소비자회사→병원→소비자
-

의약도매팀
회사→도매상→ 약국→소비자
-

H&B사업본부
일반유통팀특수유통팀
회사→할인점,백화점,마트,온라인→소비자
-

② 수출 판매조직

구분
팀명
구분
판매경로

H&B사업본부
해외사업팀
수출
직접수출
회사→현지의약품 수입상→거래처

간접수출
회사→중개업자(기업)→해외거래처

(2) 판매방법 및 조건

구 분
판 매 방 법
판 매 조 건

내수판매
- 영업부 직원이 약국과 병, 의원을직접 방문하여 판매- 도매상을 통하여 국공립 종합병원에 입찰하여 판매
- 현금 및 외상판매- 외상판매된 제품의 대금은 대부분 판매 후 1~6개월에 걸쳐 회수되며, 현금,어음 및 카드로 결제되고 있습니다.

직수출
- 외국에 있는 Buyer(직접주문자)를통한 수출(자가상표부착방식)
- T/T(전신환 송금)

간접수출
- 국내 무역상사나 수출대행기업을 통한 해외수출
- 구매확인서

(3) 판매전략- 브랜드 인지도 강화전략 : 브랜드 인지도를 높이기 위하여 캐릭터 협업을 진행하고있으며, 연령별 선호를 따른 카카오, 포켓몬 캐릭터 등을 활용하여 소비자들의 관심을 가질 수 있도록 제공하고 제약전문지 지면광고, 온라인 제휴, 기부금 제공 마케팅등 다양한 활동을 하고 있습니다.- 영업력 강화전략 : 영업 활동 지원을 위하여 판촉물 제작, 심포지엄, 좌담회 등을 시행하고 이를 영상화하여 배포, 공유함으로써 효율적인 영업을 할수 있도록 지원, 지속적인 신제품 출시로 영업 활성화를 하고 있습니다. 또한 영업력 강화를 위하여 다양한 제품 규격과 소분 판매가 가능한 제형 검토, 신제품 출시 시 영업사원 제품교육,분기별 목표달성 인센티브 제공 등 다양한 전략을 실행 중 입니다.

5. 위험관리 및 파생거래

가. 위험관리

금융상품과 관련하여 당사는 신용위험, 유동성위험 및 시장위험에 노출되어 있습니다. 본 주석은 당사가 노출되어 있는 위의 위험에 대한 정보와 당사의 위험관리 목표,정책, 위험평가 및 관리절차, 그리고 자본관리에 대해 공시하고 있습니다. 추가적인 계량적 정보에 대해서는 본 연결재무제표 전반에 걸쳐서 공시되어 있습니다.

(1) 위험관리 체계당사의 위험관리 체계를 구축하고 감독할 책임은 이사회에 있습니다. 이사회는 당사의 위험관리 정책을 개발하고 감독하고 있습니다.

당사의 위험관리 정책은 당사가 직면한 위험을 식별 및 분석하고, 적절한 위험 한계치 및 통제를 설정하고, 위험이 한계치를 넘지 않도록 하기 위해 수립되었습니다. 위험관리정책과 시스템은 시장상황과 회사의 활동의 변경을 반영하기 위해 정기적으로검토되고 있습니다. 당사는 훈련 및 관리기준, 절차를 통해 모든 종업원들이 자신의 역할과 의무를 이해할 수 있는 엄격하고 구조적인 통제환경을 구축하는 것을 목표로하고 있습니다.

당사의 경영진은 회사의 위험관리 정책 및 절차의 준수 여부를 어떻게 관리하는지 감독하고, 당사의 위험관리체계가 적절한지 검토합니다. 내부감사는 경영진의 감독기능을 보조하여, 위험관리 통제 및 절차에 대한 정기 및 특별 검토를 수행합니다.

(2) 신용위험당사는 금융상품의 당사자 중 일방이 의무를 이행하지 않아 상대방에게 재무손실을 입힐 신용위험에 노출되어 있습니다. 당사는 신용위험을 관리하기 위하여 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하고 있으며, 금융자산의 신용보강을 위한 정책과 절차를 마련하여 운영하고 있습니다.

당사는 신규거래처와 계약시 공개된 재무정보와 신용평가기관에 제공된 정보 등을 이용하여 거래처의 신용도를 평가하고, 이를 근거로 신용거래한도를 결정하고 있으 며 담보 또는 지급보증을 제공받고 있습니다. 또한 당사는 주기적으로 거래처의 신용도를 재평가하여 신용거래한도를 재검토하고 담보수준을 재조정하고 있으며, 회수가지연되는 금융자산에 대하여는 정기적으로 회수지연 현황 및 회수대책을 보고하고 있으며 지연사유에 따라 적절한 조치를 취하고 있습니다.

당사는 금융자산의 손상과 관련하여 기대신용손실모형에 따라 금융자산의 최초 인식시점 이후의 신용위험의 변동을 반영하기 위해 매 보고기간 말 기대신용손실과 그 변동을 회계처리 하고 있습니다.당사의 금융자산 장부금액은 신용위험에 대한 최대노출정도를 표시하고 있습니다.

(3) 유동성위험유동성위험은 당사가 유동성 부족으로 인해 금융부채에 대한 지급 의무를 이행하지 못하거나, 정상적인 영업을 위한 자금조달이 불가능한 경우 발생할 위험을 의미합니다.당사는 월, 분기, 연 단위 자금수지계획을 수립함으로써 영업활동, 투자활동, 재무활동에서의 자금수지를 미리 예측하고 있으며, 이를 통해 필요한 유동성 규모를 사전에확보하고 유지하여 향후에 발생할 수 있는 유동성위험을 사전에 관리하고 있습니다.

당분기말과 전기말 현재 비파생금융부채의 잔존계약만기에 따른 만기분석은 다음과 같습니다.

① 당분기말

(단위: 천원)

구 분
장부금액
계약상현금흐름
1년 미만
1년 초과5년 미만

매입채무및기타채무
10,004,839
10,004,839
10,003,839
1,000

리스부채
734,524
854,504
397,558
456,946

전환사채
2,345,750
2,531,250
2,531,250
-

차입금
33,160,700
33,985,108
33,985,109
-

임대보증금
386,000
386,000
386,000
-

합계
46,631,813
47,761,701
47,303,756
457,946

② 전기말

(단위: 천원)

구 분
장부금액
계약상현금흐름
1년 미만
1년 초과5년 미만

매입채무및기타채무
7,897,265
7,897,265
7,896,265
1,000

리스부채
611,326
666,943
258,323
408,620

전환사채
2,270,471
2,531,250
2,531,250
-

차입금
33,000,000
33,824,408
33,824,408
-

임대보증금
383,000
383,000
383,000
-

합계
44,162,062
45,302,866
44,893,246
409,620

상기 만기분석은 금융부채의 할인하지 않은 현금흐름을 기초로 당사가 지급하여야 하는 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었으며 원금 및 이자의 현금흐름을 포함하고 있습니다. 한편, 전환사채의 만기는 조기상환청구 최초 가능일로 가정하였습니다.(4) 시장위험시장위험이란 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험을 의미합니다. 시장가격 관리의 목적은 수익은 최적화하는 반면 수용가능한 한계 이내로 시장위험 노출을 관리 및 통제하는 것입니다.

① 환위험당사는 기능통화인 원화 이외의 통화(외화)로 결제되는 판매 및 구매 등에 대해 환위험에 노출되어 있습니다. 이러한 거래들이 표시되는 주요 통화는 USD, CHF, JPY, CNH, HKD 등 입니다.

당분기말 현재 각 외화에 대한 기능통화인 원화 환율의 10% 변동시 환율변동이 법인세비용차감전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
10% 상승시
10% 하락시

USD
70,499
(70,499)

CHF
70
(70)

JPY
25,364
(25,364)

CNH
5,421
(5,421)

HKD
7
(7)

합 계
101,361
(101,361)

② 이자율위험1) 당분기말과 전기말 현재 이자율 변동 위험에 노출된 변동금리부 금융부채는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

단기차입금
5,000,000
5,000,000

유동성장기차입금
28,000,000
28,000,000

합 계
33,000,000
33,000,000

2) 변동이자율 금융상품의 현금흐름 민감도 분석당분기 중 이자율이 100베이시스포인트 변동한다면, 당사의 당분기 손익은 증가 또는 감소하였을 것입니다. 이 분석은 환율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하였습니다. 구체적인 손익의 변동금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말

100bp 상승시
100bp 하락시

이자비용
330,000
(330,000)

(5) 자본위험당사의 자본위험관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다. 당사는 부채비율 및 순차입부채비율에 기초하여 자본을 관리하고 있습니다.

당사의 당분기말과 전기말 현재 부채비율 및 순차입부채비율은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

부채 (A)
50,618,836
47,330,632

자본 (B)
125,385,745
108,299,758

현금및현금성자산 (C)
21,933,993
6,254,383

총차입부채 (D)
35,506,450
35,270,471

부채비율 (A/B)
40.37%
43.70%

순차입부채비율 ((D-C)/B)(*1)
10.82%
26.79%

나. 파생상품 등에 관한 사항

(1) 당분기말 현재 연결실체가 보유하고 있거나, 발행하고 있는 파생상품의 내역은 다음과 같습니다.

파생상품 종류
계약내용

전환권
사채를 주식으로 전환할 수 있는 권리를 제공

조기상환청구권
사채를 만기 이전 조기상환을 청구할 수 있는 권리 제공

매도청구권
사채를 만기 이전 상환할 수 있는 권리

(2) 당분기말과 전기말 현재 파생상품의 세부내역은 다음과 같습니다.① 당분기말

(단위: 천원)

구 분
금융상품
계약일
만기일
파생상품자산
파생상품부채

유동
비유동
유동
비유동

제8회 무기명식 무보증 사모전환사채
전환권 및조기상환청구권,매도청구권
2023-09-22
2026-09-22
-
-
298,332
-

② 전기말

(단위: 천원)

구 분
금융상품
계약일
만기일
파생상품자산
파생상품부채

유동
비유동
유동
비유동

제8회 무기명식 무보증 사모전환사채
전환권 및조기상환청구권매도청구권
2023-09-22
2026-09-22
-
-
298,332
-

(3) 당분기와 전분기 중 파생상품에서 발생한 손익은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

분기손익

파생상품평가이익(손실)
-
38,042

6. 주요계약 및 연구개발활동

가. 경영상의 주요계약 등
(1)

타법인 주식 및 출자증권 양도

1. 발행회사
회사명
주식회사 엔터파트너즈(Enterpartners CO., LTD.)

국적
대한민국
대표자
홍상혁

자본금(원)
5,773,310,000
회사와 관계
최대주주

발행주식총수(주)
11,950,864
주요사업
플라스틱 제품제조업

2. 양도내역
양도주식수(주)
3,774,465

양도금액(원)(A)
23,000,000,000

총자산(원)(B)
166,609,183,296

총자산대비(%)(A/B)
13.80

자기자본(원)(C)
89,832,324,827

자기자본대비(%)(A/C)
25.60

3. 양도후 소유주식수 및 지분비율
소유주식수(주)
1,116,071

지분비율(%)
9.34

4. 양도목적
운영자금 확보

5. 양도예정일자
2024년 05월 22일

6. 거래상대방
회사명(성명)
주식회사 알에프텍 외 2

자본금(원)
16,044,629,500

주요사업
무선통신 응용장치 제조 및 판매

본점소재지(주소)
경기도 용인시 처인구 원삼면 죽양대로 1763번길 60

회사와의 관계
-

7. 거래대금지급
(1) (주)알에프텍① 지급형태 : 현금② 매매대금 : 22,100,000,000원③ 계약금 : 5,000,000,000원(2024.04.12 수령완료)- 지급시기 : 계약체결일인 2024년 04월 12일에 계약금 5,000,000,000원을 매도인에게 지급, 매도인 입금 내역 확인 후 2024년 04월 15일 대상주식 500,000주 양도④ 잔금 : 17,100,000,000원(2024.05.22 수령완료)- 지급시기 : 본 계약에 따른 경영권 양수도를 위한 대상회사의 임시주주총회 개최예정일인 2024년 05월 24일의 2영업일 전인 2024년 05월 22일에 잔금 17,100,000,000원을 매도인에게 지급, 매도인 입금 내역 확인 후 대금에 상응하는 주식 3,110,743주 양도(2) (주)바이오나노테크놀로지① 지급형태 : 현금② 매매대금 : 500,000,000원(2024.04.12 수령완료)- 지급시기 : 계약체결일인 2024년 04월 12일에 매매대금 500,000,000원을 매도인에게 지급, 매도인 입금 내역 확인 후 2024년 04월 15일 대금에 상응하는 주식 90,957주 양도(3) 이경숙① 지급형태 : 현금② 매매대금 : 400,000,000원(2024.04.12 수령완료)- 지급시기 : 계약체결일인 2024년 04월 12일에 매매대금 400,000,000원을 매도인에게 지급, 매도인 입금 내역 확인 후 2024년 04월 15일 대금에 상응하는 주식 72,765주 양도

8. 외부평가에 관한 사항
외부평가 여부
예

- 근거 및 사유
근거 :「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제161조 및 동법 시행령 제171조사유 : 양도 대상 주식의 양도가액의 적정성 여부를 판단하기 위한 참고 자료를 제시하고, 위 근거 규정에 따라 금융위원회에 제출하는 주요사항보고서의 작성 및 첨부서류로 사용하기 위함

외부평가기관의 명칭
진산회계법인

외부평가 기간
2024년 04월 05일 ~ 2024년 04월 12일

외부평가 의견
본 평가인의 검토 결과 양도대상자산의 1주당 기준주가는 4,285원으로 경영권 프리미엄을 적용한 1주당 주식가액은 최소 3,961원에서 최고 11,981원의 범위로 산정되었습니다. 따라서, 평가기준일 현재귀사의 양수인1 및 양수인2, 양수인3에 대한 양도가액인 1주당 10,000원 및 5,497원은 과거 상장법인 경영권 프리미엄 거래사례 등을 고려할 때, 중요성의 관점에서 부적정하다고 판단할만한 근거가 발견되지 아니하였습니다.

9. 이사회결의일(결정일)
2024년 04월 12일

- 사외이사참석여부
참석(명)
1

불참(명)
-

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
참석

10. 공정거래위원회 신고대상 여부
미해당

11. 풋옵션 등 계약 체결여부
아니오

- 계약내용
-

12. 향후 회사구조개편에 관한 계획

본 보고서 제출일 현재 향후 회사구조개편에 관하여 확정된 사항은 없습니다.13. 기타 투자판단과 관련한 중요사항(1) 상기 1. 발행회사의 자본금 및 발행주식 총수는 본 보고서 제출일 현재 기준으로 작성하였습니다.(2) 상기 2. 양도내역의 총자산 및 자기자본은 당사 2023년 말 연결재무제표 기준으로작성하였습니다.(3) 상기 5. 양도예정일자는 잔금지급기한으로, 주식양수도 및 매매대금 지급절차가 완료되는 거래종결일이며, 당사자간 합의로 변경될 수 있습니다.(4) 본 계약에 따른 일정 등은 당사자간 또는 관계기관과의 협의 및 승인 과정에서 변경될 수 있으며 기타 세부사항은 대표이사에게 위임하였습니다.
(2) 자기 전환사채 매도 결정

1. 사채의 종류
회차
7
종류
무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채

2. 사채발행일자
2023년 08월 10일

3. 사채발행방법
사모

4. 사채만기일
2026년 08월 10일

5. 사채의 권면(전자등록) 총액(원)
5,000,000,000

6. 매도 대상 사채의 만기전 취득내역
매도 대상 사채의 권면(전자등록)금액(원)
4,200,000,000

취득금액(원)
4,200,000,000

취득 경위
1. 취득일자 : 2024년 05월 17일2. 취득사유 : 사채권자와 협의에 따른 만기전 사채 조기취득

7. 매도 결정일
2024년 11월 05일

8. 매도금액
금액(원)
5,144,244,030

산정 근거
매수자와의 협의에 의한 결정

9. 매도대금 수령(예정)일
2024년 11월 05일

10. 매도 목적
운영자금

11. 전환에 관한 사항
전환비율(%)
100

보고일 현재 전환가액(원/주)
556

전환에 따라발행할 주식
종류
경남제약(주) 기명식 보통주

주식수
7,553,956

주식총수 대비비율(%)
9.67

전환청구기간
시작일
2024년 08월 10일

종료일
2026년 08월 03일

12. 공정거래위원회 신고대상 여부
미해당

13. 기타 투자판단에 참고할 사항

- 본 공시는 회사가 2024년 05월 17일 만기 전 취득한 제7회차 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채를 재 매각 하는 건 입니다.- 상기 11. 전환에 관한 사항 중 주식총수 대비 비율(%)은 매도 결정일 현재 의결권 있는 발행주식 총수에서 상기 11. 전환에 관한 사항의 전환에 따라 발행할 주식을 포함하여 비율을 계산하였으며, 전환가액은 2024년 10월 23일 유상증자에 따라 조정된 전환가액입니다.

(3) 라이센스아웃(License-out) 계약- 당사는 공시서류 작성기준일 현재 라이센스아웃 계약 내용이 없습니다.
(4) 라이센스인(License-in) 계약- 당사는 공시서류 작성기준일 현재 라이센스인 계약 내용이 없습니다.
나. 연구개발활동
(1) 연구개발활동의 개요
경남제약㈜는 인류의 건강이란 창업 정신을 바탕으로 고객 만족을 넘어 고객 감동을실현하기 위해 늘 연구에 연구를 거듭하고 있으며, 당사의 주력 상품인 레모나는 1983년 국내 최초의 비타민C 산제 제품으로 출시되어 지금까지 국민 비타민C 대표 브랜드로 자리매김하고 있습니다. 또한 태반 사업부의 모태인 ㈜화성바이오팜을 시작으로 국내 태반 시장의 개척자로서 그 이름을 널리 알리고, 국내 최초 태반제제 생산기술을 도입해 20년 간 지속적으로 연구개발을 해왔으며, 나아가 사업다각화를 위한 식품 및 건강기능식품 개발에 노력을 기울이고 있습니다.
(2) 연구개발 조직 개요
당사는 아산공장,
의령공장 산하에 연구개발 담당조직을 보유하고 있으며 그 현황은 다음과 같습니다.

① 연구개발 담당조직 및 인력현황

공장
부서
주요업무

아산
제제연구팀
의약품 제제연구 및 관리

품질관리팀, 품질보증팀
전사적 품질관리 및 영업대응원료 관리 및제품 시험 분석

의령
품질관리팀
원료 관리 및 제품 시험 분석

② 연구개발 인력 현황

구분
석사
학사 외
합계

아산공장
4
21
25

의령공장
-
6
6

계
4
27
31

③ 핵심 연구인력

직위
성명
담당업무
주요경력

이사
최민호
제제연구

2008.02 강원대학교 약학대학원 졸업(석사)

1997.03 삼진제약 입사

2019.03 광동제약 부장

2022.01 경남제약 제제연구팀장

-
류인옥
품질보증,관리
2012.02 숙명여자대학교 약학대학원 졸업(석사)2025.04 경남제약 품질부서 책임

④ 조직도

경남제약(주)_연구개발_조직도_20260331

(3) 연구개발비용
- 당사의 최근 3년간 연구개발비용은 다음과 같습니다.(연결/별도재무제표 기준)

(단위 : 천원)

과 목
제29기 1분기
제28기
제27기
비 고

원 재 료 비
-
-
-
-

인 건 비
315,686
1,482,461
1,314,311
-

감 가 상 각 비
665
3,745
3,949
-

위 탁 용 역 비
-
-
-
-

기 타
148,115
613,611
818,140
-

연구개발비용 계
464,466
2,099,817
2,136,400
-

회계처리
판매비와 관리비
-
-
-
-

제조경비
464,466
2,099,817
2,136,400
-

개발비(무형자산)
-
-
-
-

연구개발비 / 매출액 비율[연구개발비용계÷당기매출액×100]
2.88%
-
3.51%
연결재무제표 매출액 기준

3.00%
3.75%
3.52%
별도재무제표 매출액 기준

(4) 연구개발 실적

① 연구개발 진행 현황 및 향후계획

구분
품목
적응증
연구시작일
제출일 현재 진행단계
비고

일반의약품
피록시캄겔(가칭)
근육통, 관절염
2026.02
계약진행
진행중
-

일반의약품
아시클로버 외용제(가칭)
단순포진 바이러스 감염증
2026.02
계약진행
진행중
-

일반의약품
나이칸정
비타민보급
2025.12
제제연구
진행중
-

일반의약품
징크셀포르테정
비타민 보급
2025.10
제제연구
진행중
-

일반의약품
나이아미정
니코틴산아미드 결핍증
2025.10
생산
진행중
-

일반의약품
피엠맥스네일라카
조갑진균증
2025.07
출시
완료
-

일반의약품
경남세티리진정
알러지, 항히스타민제
2025.09
생산
진행중
-

일반의약품
경남갈근탕액
한방 감기약
2025.04
출시
완료
-

일반의약품
헤모퀸퓨어캡슐
철분 및 Vit E 보급
2025.04
출시
완료
-

일반의약품
가렌쿨캡슐
진해거담제
2025.03
생산
진행중
-

일반의약품
하이플러스정
감기약
2025.03
생산
진행중
-

일반의약품
세다큐업노즈연질캡슐
종합감기약
2024.11
출시
완료
-

일반의약품
세다큐업콜드연질캡슐
종합감기약
2024.11
출시
완료
-

일반의약품
세다큐업코프연질캡슐
종합감기약
2024.11
출시
완료
-

일반의약품
덱센펜연질캡슐
관절염등
2024.11
출시
완료
-

일반의약품
파워스탑플라스타40mg
관절염, 근육통
2024.11
출시
완료
-

일반의약품
혈앤보맥스정
마그네슘 함유 영양제
2024.09
출시
완료
-

일반의약품
무빙스탑츄어블정
멀미
2024.09
허가(한국)
진행중
-

일반의약품
아세트아미노펜 산제
통증 완화
2024.08
제제연구
중단
-

일반의약품
싹펜정 리뉴얼(신규 성분)
통증 완화
2024.06
제제연구
진행중
-

일반의약품
알러나딘정120mg
알러지
2024.05
허가(한국)
출시보류
-

일반의약품
알러나딘정60mg
알러지
2024.03
출시
완료
-

일반의약품
멀티비타민 산제(가칭)
비타민 보급
2024.01
제제연구
진행중
-

일반의약품
파워비큐마그맥스정
마그네슘 공급
2024.02
허가(한국)
중단
-

1) 피록시캄겔(가칭)

구분
일반의약품

적응증
퇴행성관절염, 어깨관절주위염, 근육통 등

작용기전
COX효소의 활성을 차단하여 통증을 줄여줌

제품의 특성
걸제로 피부를 통해 환부에 직접 침투하여 효능

진행경과
위수탁 계약 진행

향후계획
제품발매예정

경쟁제품
트라스트겔

관련논문 등
-

시장규모
외용제(겔, 크림, 롤온제) 약 40~50억

공동개발
-

2) 아시클로버 외용제(가칭)

구분
일반의약품

적응증
단순포진 바이러스 감염증

작용기전
바이러스 복제를 통한 증식 억제

제품의 특성
번들거림이 적고 흡수가 빠름

진행경과
위수탁 계약 진행

향후계획
제품발매예정

경쟁제품
녹십자아시클로버크림, 태극아시클로버크림

관련논문 등
-

시장규모
내복제(전문약) 약 110~120억, 외용제(일반) 약 30억~40억

공동개발
-

3) 나이칸정

구분
일반의약품

적응증
비타민 B6의 보급

작용기전
비타민 B6, B3의 보급

제품의 특성
기존 미로틱정 대비 1정 복용으로 복용편의성 높임

진행경과
제제검토

향후계획
제품발매예정

경쟁제품
미로틱필름코팅정

관련논문 등
-

시장규모
-

공동개발
-

4) 징크셀포르테정

구분
일반의약품

적응증
아연 및 비타민 E의 보급

작용기전
항산화 미네랄(셀레늄, 아연) 보급

제품의 특성
자사 제품 징크셀플러스캡슐의 업그레이드

진행경과
제제검토

향후계획
제품발매예정

경쟁제품
-

관련논문 등
-

시장규모
-

공동개발
-

5) 나이아미정

구분
일반의약품

적응증
니코틴산아미드 결핍의 치료

작용기전
고함량 비타민 B3의 공급

제품의 특성
암환자의 항암 보조요법

진행경과
생산 진행 중

향후계획
제품발매예정

경쟁제품
아멉다정

관련논문 등
-

시장규모
-

공동개발
-

6) 피엠맥스네일라카

구분
일반의약품

적응증
조갑진균증

작용기전
테르비나핀성분의 손발톱 무좀 살균 효과

제품의 특성
초기 4주 1일 1회, 이후 일주일에 1회 사용으로 사용이 편리함

진행경과
출시완료

향후계획
제품발매예정

경쟁제품
무조날 맥스(한미)

관련논문 등
-

시장규모
네일라카 전체 597억, OTC 네일라카 254억 규모

공동개발
제뉴원사이언스 합동 개발

7) 경남제티리진정

구분
일반의약품

적응증
비염, 결막염, 두드러기 등

작용기전
2세대 항히스타민제제

제품의 특성
30정 PTP포장으로 환자 니즈 반영 및 편리성 확대

진행경과
제품 생산 중

향후계획
제품발매예정

경쟁제품
지르텍정, 알지싹연질캡슐, 알러팜정

관련논문 등
-

시장규모
약 236억원(지르텍 비중 70%)

공동개발
-

8) 경남갈근탕액

구분
일반의약품

적응증
감기, 코감기, 두통, 어깨결림, 근육통, 손과 어깨통증

작용기전
한방 갈근탕 처방

제품의 특성
갈근탕 처방의 종합 감기약

진행경과
출시완료

향후계획
제품발매예정

경쟁제품
정우갈근탕엑스과립, 경방갈근탕액 등

관련논문 등
-

시장규모
-

공동개발
-

9) 헤모퀸퓨어캡슐

구분
일반의약품

적응증
철결핍성 빈혈 치료 및 vit E보급

작용기전
폴리사카리드철착염 및 토코페롤을 함유한 영양제

제품의 특성
철분 및 vit E를 함께 보급

진행경과
출시완료

향후계획
제품발매예정

경쟁제품
자사 헤모퀸골드캡슐 대체

관련논문 등
-

시장규모
-

공동개발
-

10) 가렌쿨캡슐

구분
일반의약품

적응증
급만성 호흡기 질환에서의 점액용해 및 거담

작용기전
객담의 점도를 낮춰 유동성 증가시켜 배출

제품의 특성
약가 없이 약국에서 구매가능한 소포장 일반의약품

진행경과
생산 진행 중

향후계획
제품발매예정

경쟁제품
엘도스캡슐, 엘도틴캡슐

관련논문 등
-

시장규모
743억원(2022년 기준, 아이큐비아)

공동개발
-

11) 하이플러스정

구분
일반의약품

적응증
감기로 인한 통증, 두통, 근육통 등

작용기전
해열진통제

제품의 특성
AAP+푸르설티아민

진행경과
출시완료

향후계획
제품발매예정

경쟁제품
아렉스알파정, 스파맥정 외

관련논문 등
-

시장규모
해열 진통제 시장 약 1,100억원

공동개발
-

12) 세다큐업노즈연질캡슐

구분
일반의약품

적응증
감기의 제증상

작용기전
종합감기약

제품의 특성
AAP+슈도에페드린, 메틸에페드린등 함유(코감기)

진행경과
출시 완료

향후계획
제품발매예정

경쟁제품
콜드펜노즈연질캡슐, 화이투벤플러스노즈연질캡슐 외

관련논문 등
-

시장규모
감기약 전체 국내 규모 약 1조 9천억

공동개발
-

13) 세다큐업콜드연질캡슐

구분
일반의약품

적응증
감기의 제증상

작용기전
종합감기약

제품의 특성
AAP+구아이페네신, 슈도에페드린등 함유(해열, 거담 등 효능)

진행경과
출시 완료

향후계획
제품발매예정

경쟁제품
팜플루콜드연질캡슐, 이참에콜드연질캡슐 등

관련논문 등
-

시장규모
감기약 전체 국내 규모 약 1조 9천억

공동개발
-

14) 세다큐업코프연질캡슐

구분
일반의약품

적응증
감기의 제증상

작용기전
종합감기약

제품의 특성
AAP+노스카핀등함유(진해, 거담 효능)

진행경과
출시 완료

향후계획
제품발매예정

경쟁제품
코리투살에스코프연질캡슐, 캐롤비에프연질캡슐 등

관련논문 등
-

시장규모
감기약 전체 국내 규모 약 1조 9천억

공동개발
-

15) 덱센펜연질캡슐

구분
일반의약품

적응증
류마티스관절염, 외상후 통증성 부기, 염증

작용기전
발열, 염증, 통증을 일으키는 COX-1, COX2 억제

제품의 특성
덱시부프로펜 단일제로 비스테로이드성 소염진통제

진행경과
출시 완료

향후계획
제품발매예정

경쟁제품
이지펜연질캡슐, 캐롤디연질캡슐 외

관련논문 등
-

시장규모
덱시부프로펜 단일제 시장 약 200억원

공동개발
-

16) 파워스탑플라스타40mg

구분
일반의약품

적응증
관절염, 근육통, 외상후의 종창 등

작용기전
발열, 염증, 통증을 일으키는 COX-1, COX2 억제

제품의 특성
비스테로이드성 소염진통제 첩부제

진행경과
5매, 10매 출시완료

향후계획
5매 출시완료, 10매 출시완료

경쟁제품
제놀파워풀플라스타 등

관련논문 등
-

시장규모
국내 전체 시장규모 약 4,000억원

공동개발
-

17) 혈앤보맥스정

구분
일반의약품

적응증
마그네슘 영양제

작용기전
마그네슘 영양제

제품의 특성
고함량 마그네슘 정제

진행경과
출시완료

향후계획
제품발매예정

경쟁제품
혈앤보 알파연질캡슐 리뉴얼

관련논문 등
-

시장규모
-

공동개발
-

18) 무빙스탑츄어블정

구분
일반의약품

적응증
멀미

작용기전
부교감신경억제+진정효과

제품의 특성
지속시간이 길고, 구토반사 중추 억제를 통해 멀미에 효과

진행경과
허가완료

향후계획
제품발매예정

경쟁제품
보미롱산, 파인탈에프츄어블정, 보나링 츄어블정

관련논문 등
-

시장규모
2022년 약 58억원, 2023년 약 77억원

공동개발
-

19) 아세트아미노펜 산제

구분
일반의약품

적응증
통증완화

작용기전
통증을 일으키는 프로스타글란딘의 생성에 관여하는 효소 COX의 경로 억제

제품의특성
물 없이 간편히 복용, 산제형으로 빠르게 흡수되어 빠른 효과

진행경과
제제 검토

향후계획
제품발매예정

경쟁제품
타이레놀산

관련논문 등
-

시장규모
아세트아미노펜 단일 경구제 약 1,000억원

공동개발
-

20) 싹펜정 리뉴얼(신규 성분)

구분
일반의약품

적응증
통증완화

작용기전
아세트아미노펜의 진통 효과 + 비타민C 함유 진통제

제품의특성
아세트아미노펜

진행경과
제제 검토

향후계획
제품발매예정

경쟁제품
이지엔6연질캡슐, 타이레놀

관련논문 등
-

시장규모
아세트아미노펜 단일제 약 500억 이상

공동개발
-

21) 알러나딘정120mg

구분
일반의약품

적응증
알레르기 증상 완화

작용기전
히스타민 H1 수용체를 선택적으로 억제

제품의 특성
3세대 항히스타민제, 졸음부작용 적고 효과적

진행경과
보류

향후계획
제품발매예정

경쟁제품
알레그라정120mg, 펙소나딘정120mg

관련논문 등
-

시장규모
국내 항히스타민제 시장 약 1,700억원

공동개발
-

22) 알러나딘정60mg

구분
일반의약품

적응증
알레르기 증상 완화

작용기전
히스타민 H1 수용체를 선택적으로 억제

제품의 특성
3세대 항히스타민제, 졸음부작용 적고 효과적

진행경과
허가(한국)

향후계획
제품발매예정

경쟁제품
알레그라정120mg, 펙소나딘정120mg

관련논문 등
-

시장규모
국내 항히스타민제 시장 약 1,700억원

공동개발
-

23) 멀티비타민 산제(가칭)

구분
일반의약품

적응증
비타민A, B, D, E 보급

작용기전
산제형 멀티비타민

제품의 특성
산제형 멀티비타민으로 흡수가 빠르고 복용이 간편함

진행경과
제제 연구

향후계획
자사 레모나의 라인업 확장

경쟁제품
-

관련논문 등
-

시장규모
-

공동개발
-

24) 파워비큐마그맥스정

구분
일반의약품

적응증
마그네슘 결핍, 비타민 B군 보급

작용기전
비타민 B1, B2, B6보급, 마그네슘 결핍의 근육경련

제품의 특성
고함량 마그네슘제제 + 비타민B군 + 메코발라민, 시아노코발라민 등의 조합

진행경과
허가 완료 후 중단

향후계획
기존 자사 혈앤보알파를 리뉴얼하여 판매

경쟁제품
센비큐엠정(보령), 투엑스비엠큐(제일) 등

관련논문 등
-

시장규모
-

공동개발
-

② 연구개발 완료 실적

구분
품목
적응증
개발완료일
현재 현황
비고

일반의약품
레모나씨플러스정
비타민 보급
2015년 08월
한국 판매중
-

일반의약품
경남생맥산액
자양강장
2018년 04월
-
-

일반의약품
경남경옥고
자양강장
2018년 12월
한국 판매중
-

일반의약품
파워스탑스키니플라스타(케토프로펜)
소염,진통
2018년 12월
한국 판매중
-

일반의약품
인터큐텐연질캡슐
비타민 보급
2019년 01월
한국 판매중
-

일반의약품
파워비큐정
비타민 보급
2019년 01월
-
-

일반의약품
리놀리놀에스트로키(플루르비프로펜)
인후염
2020년 01월
한국 판매중
-

일반의약품
파워비큐액
비타민 보급
2020년 05월
한국 판매중
-

일반의약품
레모나일공일사정
비타민 보급
2020년 10월
한국 판매중
-

일반의약품
링거라이트액
전해질보급
2020년 12월
한국 판매중
-

일반의약품
바로큐이브연질캡슐
해열,소염,진통
2021년 05월
한국 판매중
-

일반의약품
치큐어캡슐
치질, 정맥순환
2021년 08월
한국 판매중
-

일반의약품
파워포션액(L-아스파르트산-L-아르기닌수화물)
정신적, 신체적 기능무력
2022년 06월
한국 판매중
-

일반의약품
마가렉스정
지사제
2022년 08월
한국 판매중
-

일반의약품
콘디에스정
콘드로이틴, 비타민 복합제
2022년 12월
한국 판매중
-

일반의약품
징크플러스셀캡슐
미네랄, 비타민 보급
2022년 08월
한국 판매중
-

일반의약품
헤모퀸골드엠프리미엄캡슐
철분, 비타민 보급
2022년 09월
한국 판매중
-

일반의약품
파워비큐액티브정
비타민 보급
2023년 08월
한국 판매중
-

일반의약품
파워포션스피드액
마그네슘, 비타민 보급
2022년 08월
미출시
-

일반의약품
판테뉴크림(D-판테놀)
습진등 상처치료제
2023년 08월
한국 판매중
-

일반의약품
속펜하겐정
소화성 궤양 증상 개선
2023년 11월
한국 판매중
-

일반의약품
미놀노즈에스점비액(나잘스프레이)
코감기, 비염, 부비동염 치료
2023년 12월
한국 판매중
-

일반의약품
진통제(싹펜정 제제개선)
진통제
2024년 02월
진행중단
-

일반의약품
리놀에스트로키(허니&자몽맛)
인후염
2024년 04월
한국 판매중
-

일반의약품
트라부틴정200mg
위장운동 조절(소화)
2024년 06월
한국 판매중
완료

일반의약품
파워비큐콘티뉴800정
콘드로이틴, 비타민 보급
2024년 05월
한국 판매중
완료

일반의약품
파워비큐마그맥스정
마그네슘 공급
2024년 08월
허가(한국)
중단

일반의약품
다푸러펜정
근육통(신경통, 요통등)
2024년 08월
한국 판매중
-

일반의약품
알러나딘정60mg
알러지
2024년 11월
한국 판매중
-

일반의약품
경남티어앤톡모이스쳐점안액1.0%
안구건조(인공눈물)
2024년 10월
한국 판매중
-

일반의약품
파워리버350연질캡슐
간질환, 간경변 보조치료
2025년 04월
한국 판매중
-

일반의약품
하이플러스정
감기약
2025년 10월
판매중
-

일반의약품
파워스탑플라스타
파스제
2025년 12월
판매중
-

일반의약품
헤모퀸퓨어캡슐
철분, 비타민 보급
2026년 01월
판매중
-

일반의약품
혈앤보맥스정
비타민 보급
2026년 01월
판매중
-

일반의약품
경남갈근탕액
한방감기약
2026년 02월
판매중
-

일반의약품
피엠맥스네일라카
손발톱무좀
2026년 02월
판매중
-

의약외품
레모나비비정
비타민 보급
2020년 02월
-
-

식품
살려조
숙취해소
2020년 05월
-
-

식품
레모나 구미 비타민
영양공급
2021년 07월
한국 판매중
-

식품
결콜라겐&뮤신
피부영양
2021년 12월
-
-

식품
맛있는 비타민 레모나산
비타민 보급
2023년 08월
한국 판매중
-

식품
레모나 쮸잉
비타민 함유 간식
2024년 02월
한국 판매중
-

식품
레모나 쮸어블
비타민 함유 간식
2024년 05월
한국 판매중
-

건강기능식품
결프로틴
영양공급
2021년 04월
한국 판매중
-

건강기능식품
피부비타민레모나핑크 히알루론산정
피부개선
2021년 06월
한국 판매중
-

건강기능식품
칼로-슬림다운
체지방 감소
2024년 02월
한국 판매중
-

건강기능식품
이가센파워
치아건강
2024년 02월
한국 판매중
-

③ 완료의약품 개발- 당사는 자하거가수분해물, 자하거엑스, 자하거추출물 등 원료의약품을 개발하여 공급하고 있습니다.④ 개발성공신약 보유현황- 해당사항 없습니다.

7. 기타 참고사항

가. 지적재산권 현황

규격종류
국내/외
공식/고안명칭
등록상태
등록(출원)일자
등록/출원번호
권리권자

특허권
국내
경구용 태반추출물의 제조방법
등록
2017.03.23
10-2010-0042490
경남제약㈜

특허권
국내
코로나 19 바이러스 항체 검출용측면유동면역분석 스트립
등록
2025.02.25
10-2022-0041828
경남제약㈜

나. 업계의 현황

(1) 산업의 특성

제약산업은 신약개발을 위한 연구에서부터 원료 및 완제의약품의 생산과 판매 등 모든 과정을 포괄하는 첨단 부가가치 산업으로 기술 집약도가 높고 신제품 개발 여부에따라 엄청난 부가가치를 창출할 수 있는 미래 성장산업으로 분류되고 있습니다.우리나라 제약 업계는 연구개발 능력 및 투자가 선진국에 비해 낮은 수준으로 특허가만료되는 제품에 대한 제네릭의약품 개발에 집중하고 있어서 타 산업에 비해 제품의 품질 경쟁이 아닌 마케팅 경쟁이 치열한 편입니다. 기존 제약사들의 핵심경쟁요소가 마케팅이었다면 앞으로는 신약 R&D역량과 우수 의약품의 품목 경쟁력, 글로벌 시장경쟁력이 중요한 핵심 경쟁요소로 빠르게 부상할 것으로 전망됩니다.반면 의약품은 연구개발에서부터 임상 실험ㆍ인허가ㆍ제조ㆍ유통 등의 모든 과정이엄격히 관리ㆍ통제되고 있으며 안전성뿐만 아니라 윤리적 관점까지 많은 제약을 받고 있습니다.더불어 인간의 생명과 보건에 관련된 제품을 생산하기 때문에 대내외적인 규제 및 정책 변화에 따라 산업에 미치는 영향이 큰 편이라고 할 수 있으며, 최근의 의약분업을 비롯하여 건강보험 재정적자를 축소하기 위한 실거래가 상환제, 약가인하, 대체조제 인센티브제 등과 같은 정부정책은 시장의 사업환경과 영업구조의 변화를 이끌어 내고 있습니다.

(2) 산업의 성장성2024년 국내 제약시장 규모는 약 31.70조원으로 2023년(약 31.46조원) 대비 0.76% 증가하였습니다. 또한 2024년 의약품 국내 생산실적은 32.86조원으로 2023년(약 30.64조원) 대비 7.25% 증가하였으며 완제의약품이 28.46조원, 원료의약품은 4.4조원 생산되었습니다. 수출액은 12.67조원으로 2023년(9.89조원)에 비해 28.22% 증가하였으며, 수입액은 11.51조원으로 2023년(10.71조원) 대비 7.49% 증가하였습니다. 2015년부터 2024년까지의 10년간 제약시장의 연평균 성장률은 국내 시장규모 5.71%, 생산액 7.62%, 수출액 15.99%, 수입액 8.33%의 지속적인 성장률을 보여주고 있습니다.(출처 : 식품의약품안전처 2024 식품의약품 산업동향통계)경제수준 향상에 따른 의료 서비스 기대치 상승, 이에 부응하는 의약품 연구개발 활성화 등은 국내 제약산업의 계속적인 성장을 기대하게 하는 중요한 요소로 자리잡고 있습니다. 최근의 제약산업은 치료의 개념에서 관리의 개념으로 변모하며 앞으로도 제약산업의 지속적인 성장이 예상됩니다.
(3) 경기변동의 특성제약산업은 생명을 구하고 질병을 치료하는 특성상 경기변동에 영향을 잘 받지 않는 비탄력적인 산업으로 분류할 수 있습니다. 하지만, 의사들의 처방을 받고 복용할 수 있는 전문의약품에 비해, 환자 스스로가 선택하고 용량이나 용법을 지킬 수 있는 일반의약품(약국용제품)은 경기 및 계절 영향에 의해 매출이 변화되는 것으로 나타나고 있습니다.전문의약품은 제품 특성상 치료용이라는 점과 안정적인 수요처를 확보하고 있어 경기변동에 따른 영향이 일반의약품보다 적은 편입니다. 또한, 질병의 원인과 환자 개개인의 특성이 다양한 만큼 의약품의 생산도 다품종 소량생산 체제로 시장이 세분화되어 있으나, 우리나라 제약 환경 및 규제 여건상 일반의약품 제품화에는 한계가 있어서 제약회사 간 경쟁이 치열합니다.
(4) 경쟁요소다국적 기업의 국내 시장진출, 선진국과의 FTA협정으로 현재 제약업에 종사하고 있는 약 500여 개 국내업체들은 해외 오리지널 제품과 경쟁하고 있으며, 대부분의 국내제약사는 GMP(우수약품제조 및 품질기준) 등 기반시설 확충 및 정비라는 현실에 직면해 있습니다. 그래서 자금여력이 충분한 대형제약사는 중장기 사업역량 강화를 위해 시설확충과 R&D 강화, 중소업체들은 현실적인 사업역량을 높이기 위해 Co-marketing과 M&A를 통해 규모의 경제 진입을 준비하고 있고, 제약산업의 변화와 더불어 사업경쟁력을 갖추기 위한 노력을 더하고 있습니다.

(5) 관련 법령 또는 정부의 규제 등제약산업은 국민의 생명과 안전에 직결되어 있어 보건복지부 및 식품의약품안전청의각종 예규, 관계법령에 의한 정부의 직, 간접적인 규제가 타 산업에 비해 엄격한 편입니다. 하지만 정부는 규제 외에 제약산업을 미래형 고부가가치 산업으로 육성 발전시키기 위해 국책사업 등 직, 간접적인 연구개발 지원과 기반 조성에 힘을 쏟고 있습니다.

구 분
내 용
비 고

관계법령
약사법, 마약류관리법국민건강보험법의약품 등 안전에 관한 규칙우수의약품제조관리기준(KGMP)우수의약품유통관리기준(KGSP)우수의약품안전성시험관리기준(KGLP)우수의약품임상시험관리기준(KGCP)우수원료의약품관리기준(BGMP)
-

규제내용
상한가(보험약가)실거래가 상환제도약가재평가제제조물책임법(P/L)의약품 선별등재제도(PLS)
-

지원내용
제약산업선진화지원신약개발 자금지원기술인력지원

다. 회사의 현황

(1) 영업개황 및 사업부문의 구분
① 영업개황(연결재무제표)

(단위 : 백만원)

구 분
제29기(당) 1분기(2026.01.01~ 2026.03.31)
제28기(전) 1분기(2025.01.01~ 2025.03.31)
증감비율

매출액
16,130
13,094
23.2%

영업이익(손실)
377
106
256.8%

당기순이익(손실)
(858)
(1,568)
45.2%

※ 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 의하여 작성된 연결재무제표입니다.주1) 2026년 01월 14일 키위제1호조합에 출자하여 지배력을 확보함에 따라 당분기 부터 연결재무제표로 작성하였습니다.

- 연결재무제표 기준 1분기 매출액은 161억원으로 전기 대비 약 30억원(약 23.2%) 증가하였습니다. 온라인 사업 매출 활성으로 인하여 매출액 및 영업이익이 증가하였고,전기 중 종속기업인 ㈜MINE ENTERTAINMET을 청산함에 따라 당기순손실이 45.2% 감소하였습니다.

② 공시대상 사업부문의 구분

당사는 의약품 제조 및 판매의 단일사업부문으로 해당 내용의 기재를 생략합니다.

(2) 시장점유율
당사의 대표제품인 레모나는 산제(파우더) 형태의 비타민으로 건강기능식품 및 식품류와는 다르게 일반의약품으로 분류됩니다. 국내 비타민 전체시장 및 산제 비타민 시장에서 당사의 대표제품인 레모나의 시장 점유율은 아래와 같습니다.

(단위 : 백만원)

연도
2019년
2020년
2021년
2022년

비타민 전체 시장
276,358
291,055
277,582
273,614

비타민 산제(파우더형)
6,491
6,139
6,112
4,096

레모나
6,043
6,031
3,955
3,995

점유율(산제/전체)
2.2%
2.1%
1.4%
1.5%

점유율(레모나/산제)
98%
98%
99%
98%

출처 : 2023 IMS DATA주1) 비타민 전체 시장은 산제류 뿐만 아니라 모든 제형 포함주2) 해당 데이터는 의약품 유통 시장 데이터로 건강기능식품 및 식품류는 포함하지 않음

(3) 시장의 특성

당사의 주요 품목을 시장 특성에 맞게 군별로 분류해보면 비타민군, 일반의약품군, 태반군, 건강식품군으로 구분할 수 있습니다. 비타민군에는 자사의 대표 브랜드로 40여년 간 소비자의 사랑을 받아 온 레모나(산제)를 중심으로 경남비타민C정, 레모비타, 레모나드링크 등과 같은 제품이 있습니다. 최근 일반소비자의 인식이 비타민은 약이라는 인식보다 건강식품(건강보조제)이라는 방향으로 인식이 전환되는 과정에 있습니다.이에 따라 일반의약품, 의약외품의 형태로 약국 위주로 판매되는 전통적인 비타민 시장과 당국의 규제를 상대적으로 덜 받는 건강식품(건강보조제) 시장으로 구분되고 있습니다. 건강식품(건강보조제)에 대한 시장규모는 정확하게 파악되지 않고 있으나최근에 빠른 속도로 성장하고 있는 헬스케어 시장의 성장률과 비슷한 성장세를 보일 것으로 판단됩니다.

당사는 전통적 비타민 시장을 중심으로 하는 유통채널을 기본으로 하여 그 규모가 날로 커지고 있는 건강식품(건강보조제) 시장에서의 점유율 확대를 위해 비타민 제품에 대한 품목 다양화 및 제형의 다변화 등을 통해 건강식품(건강보조제) 시장을 공략하고 있습니다.

태반군에는 전문의약품인 '플라젠시아-갱년기 장애개선 주사제'와 인태반 드링크 '자하생력' 등과 한방 원료 등이 있습니다. 당사는 인태반 원료 의약품의 연구, 개발, 생산 분야에서 독보적인 위치를 지닌 회사입니다. 일반 의약품군에는 소비자에게 널리 알려져 있는 인후염 치료제 미놀과 무좀약 PM 등이 있으며 건강 식품군 등 다양한품목을 보유하고 있습니다.

(4) 신규사업 등의 내용 및 전망

당사는 현재 약국 유통용 품목으로 비타민군, 일반의약품군, 자양강장제군, 건강식품군을 보유하고 있으며, 11개 지점 및 도매상을 통해 전국 24,000여개 약국에 제품을 유통 및 판매하고 있으며, 편의점과 대형마트, H&B스토어까지 영역을 확대하였습니다.또한, 온라인 마케팅의 일환으로 모바일 미디어를 통해 고객 접점 확대를 시도하고 있으며, 2026년에도 지속적으로 주력 품목에 대한 마케팅 및 광고를 진행하고 있습니다.

당사는 기존의 주요 제품인 레모나, 자하생력 등의 판매를 지속해 나가면서 OTC(일반의약품)전문 기업이라는 이미지를 벗어나기 위하여 사업 영역을 다각화하기 위한 노력을 기울이고 있으며, 레모나 젤리, 레모나 톡톡, 레모나 키즈 등 레모나 라인업 식품이 꾸준한 성장을 보이고 있습니다. 이는 경남제약의 추가매출 상승 요인으로 작용 될 것이라 기대하고 있습니다.

(5) 조직도

조직도(26.03.31)

III. 재무에 관한 사항

1. 요약재무정보

가. 요약연결재무정보
경남제약 주식회사와 그 종속기업

(단위 : 원)

구분
제29기(당)1분기말
제28기(전)기말
제27기(전전)기말

2026.03.31
2025.12.31
2024.12.31

[유동자산]
86,615,096,974
79,454,666,282
77,824,770,835

* 현금및현금성자산
21,933,992,966
6,254,383,438
50,814,179,813

* 단기금융상품
22,114,351,275
36,150,000,000
-

* 매출채권및기타채권
17,740,730,324
15,161,747,926
14,186,670,817

* 재고자산
14,423,975,979
12,402,048,887
12,214,775,194

* 기타금융자산
8,735,108,947
8,735,108,945
-

* 기타유동자산
1,619,335,583
514,567,496
421,174,711

* 파생상품자산
-
-
14,160,980

* 당기법인세자산
47,601,900
236,809,590
173,809,320

[비유동자산]
89,389,484,184
76,175,723,153
88,759,106,330

* 매출채권및기타채권
510,430,161
145,460,237
151,169,581

* 투자부동산
36,557,626,854
35,949,802,624
39,217,355,654

* 기타금융자산
8,177,353,974
4,299,455,796
14,076,255,136

* 기타비유동자산
400,000,000
-
-

* 유형자산
36,058,258,330
35,068,472,967
32,327,298,843

* 무형자산
7,110,042,304
210,052,492
368,381,256

* 장기금융상품
100,000,000
-
150,000,000

* 관계기업투자
475,772,561
502,479,037
2,333,618,200

* 이연법인세자산
-
-
135,027,660

자 산 총 계
176,004,581,158
155,630,389,435
166,583,877,165

[유동부채]
49,614,674,292
46,235,923,932
46,279,000,276

[비유동부채]
1,004,161,452
1,094,707,616
5,081,765,018

부 채 총 계
50,618,835,744
47,330,631,548
51,360,765,294

[자본금]
7,814,735,800
7,814,735,800
7,814,735,800

[자본잉여금]
129,071,927,684
129,071,927,684
143,303,970,004

[기타자본]
-1,469,925,040
-1,469,925,040
-1,469,925,040

[기타포괄손익누계액]
3,040,965,928
3,040,965,928
2,144,098,762

[이익잉여금(결손금)]
-30,524,732,916
-30,157,946,485
-36,569,767,655

[비지배지분]
17,452,773,958
-
-

자 본 총 계
125,385,745,414
108,299,757,887
115,223,111,871

2026.01.01~2026.03.31
2025.01.01~2025.12.31
2024.01.01~2024.12.31

* 매출액
16,129,517,799
55,944,199,110
60,792,073,200

* 영업이익(손실)
377,275,368
-1,731,949,461
-942,820,720

* 당기순이익(손실)
-858,349,417
-9,006,666,812
8,642,493,242

* 지배기업지분순이익(손실)
-704,618,683
-9,006,666,812
10,076,354,386

* 비지배기업지분순이익(손실)
-153,730,734
-
-1,433,861,144

* 주당손익(손실)
-9
-115
232

* 연결에 포함된 회사수
6
-
1

주1) 2025년 06월 10일 종속회사인 ㈜MINE ENTERTAINMENT가 청산되어 연결대상 종속기업을 보유하지 않아 전기(제28기)는 개별재무제표로 작성되었으며, 전전기(제27기)는 연결재무제표로 작성되었습니다.주2) 2026년 01월 14일 키위제1호조합에 출자하여 지배력을 확보함에 따라 당분기 부터 연결재무제표로 작성하였습니다.

나. 요약별도재무정보
경남제약 주식회사

(단위 : 원)

구분
제29기(당)1분기말
제28기(전)기말
제27기(전전)기말

2026.03.31
2025.12.31
2024.12.31

[유동자산]
70,858,585,430
79,454,666,283
77,702,604,181

* 현금및현금성자산
10,151,816,479
6,254,383,438
50,736,985,626

* 단기금융상품
22,114,351,275
36,150,000,000
-

* 매출채권및기타채권
16,572,909,045
15,161,747,926
14,171,918,925

* 재고자산
12,739,052,227
12,402,048,888
12,214,775,194

* 기타금융자산
8,735,108,945
8,735,108,945
-

* 기타유동자산
512,846,699
514,567,496
390,954,136

* 파생상품자산
-
-
14,160,980

* 당기법인세자산
32,500,760
236,809,590
173,809,320

[비유동자산]
84,316,353,498
76,335,209,653
88,660,894,558

* 매출채권및기타채권
276,145,121
145,460,237
141,813,687

* 투자부동산
36,557,626,854
35,949,802,624
39,217,355,654

* 기타금융자산
3,137,204,778
4,299,455,796
14,076,255,136

* 기타비유동자산
-
-
-

* 유형자산
35,305,538,048
35,068,472,967
32,327,298,843

* 무형자산
377,873,160
210,052,492
355,676,275

* 장기금융자산

150,000,000

* 종속기업투자
8,000,000,000

* 관계기업투자
661,965,537
661,965,537
2,249,100,000

* 이연법인세자산

143,394,963

자 산 총 계
155,174,938,928
155,789,875,936
166,363,498,739

[유동부채]
46,053,601,871
46,235,923,932
46,230,220,906

[비유동부채]
962,200,858
1,112,251,131
5,081,765,018

부 채 총 계
47,015,802,729
47,348,175,063
51,311,985,924

[자본금]
7,814,735,800
7,814,735,800
7,814,735,800

[자본잉여금]
128,376,442,644
128,376,442,644
142,608,484,964

[기타자본]
-1,469,925,040
-1,469,925,040
-1,469,925,040

[기타포괄손익누계액]
3,054,272,072
3,054,272,072
3,054,272,072

[이익잉여금(결손금)]
-29,616,389,277
-29,333,824,603
-36,956,054,981

자 본 총 계
108,159,136,199
108,441,700,873
115,051,512,815

종속ㆍ관계ㆍ공동기업 투자주식의 평가방법
종속기업 : 원가법
종속기업 : 원가법
종속기업 : 원가법

2026.01.01~2026.03.31
2025.01.01~2025.12.31
2024.01.01~2024.12.31

* 매출액
15,475,195,924
55,944,199,110
60,764,136,022

* 영업이익(손실)
586,640,365
-1,731,949,461
16,842,443

* 당기순이익(손실)
-620,396,926
-9,006,666,812
6,437,597,004

* 주당손익(손실)
-8
-115
148

주1) 2025년 06월 10일 종속회사인 ㈜MINE ENTERTAINMENT가 청산되어 연결대상 종속기업을 보유하지 않아 전기(제28기)는 개별재무제표로 작성되었으며, 전전기(제27기)는 연결재무제표로 작성되었습니다.

2. 연결재무제표

2-1. 연결 재무상태표

연결 재무상태표

제 29 기 1분기말 2026.03.31 현재

제 28 기말 2025.12.31 현재

(단위 : 원)

제 29 기 1분기말
제 28 기말

자산

유동자산
86,615,096,974
79,454,666,282

현금및현금성자산
21,933,992,966
6,254,383,438

단기금융상품
22,114,351,275
36,150,000,000

매출채권 및 기타채권
17,740,730,324
15,161,747,926

재고자산
14,423,975,979
12,402,048,887

기타금융자산
8,735,108,947
8,735,108,945

기타유동자산
1,619,335,583
514,567,496

당기법인세자산
47,601,900
236,809,590

비유동자산
89,389,484,184
76,175,723,153

매출채권및기타채권
510,430,161
145,460,237

투자부동산
36,557,626,854
35,949,802,624

기타비유동금융자산
8,177,353,974
4,299,455,796

기타비유동자산
400,000,000

유형자산
36,058,258,330
35,068,472,967

무형자산
7,110,042,304
210,052,492

장기금융상품
100,000,000

관계기업투자
475,772,561
502,479,037

자산총계
176,004,581,158
155,630,389,435

부채

유동부채
49,614,674,292
46,235,923,932

매입채무 및 기타유동채무
10,003,838,693
7,896,265,108

유동성장기차입금
28,000,000,000
28,000,000,000

단기차입금
5,160,700,000
5,000,000,000

전환사채
2,345,749,675
2,270,470,844

파생상품부채
298,331,713
298,331,713

기타 유동부채
2,001,683,439
1,049,215,052

충당부채
1,804,370,772
1,721,641,215

비유동부채
1,004,161,452
1,094,707,616

비유동 매입채무 및 기타채무
1,000,000
1,000,000

순확정급여부채
194,291,483
244,794,808

기타장기종업원급여
108,133,971
110,691,427

기타 비유동 부채
381,650,265
382,698,597

이연법인세부채
319,085,733
355,522,784

부채총계
50,618,835,744
47,330,631,548

자본

지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본
107,932,971,456
108,299,757,887

자본금
7,814,735,800
7,814,735,800

자본잉여금
129,071,927,684
129,071,927,684

기타자본구성요소
(1,469,925,040)
(1,469,925,040)

기타포괄손익누계액
3,040,965,928
3,040,965,928

이익잉여금(결손금)
(30,524,732,916)
(30,157,946,485)

비지배지분
17,452,773,958

자본총계
125,385,745,414
108,299,757,887

부채와자본총계
176,004,581,158
155,630,389,435

2-2. 연결 포괄손익계산서

연결 포괄손익계산서

제 29 기 1분기 2026.01.01 부터 2026.03.31 까지

제 28 기 1분기 2025.01.01 부터 2025.03.31 까지

(단위 : 원)

제 29 기 1분기
제 28 기 1분기

3개월
누적
3개월
누적

매출
16,129,517,799
16,129,517,799
13,094,128,058
13,094,128,058

매출원가
11,367,859,787
11,367,859,787
9,159,660,549
9,159,660,549

매출총이익
4,761,658,012
4,761,658,012
3,934,467,509
3,934,467,509

판매비와관리비
4,384,382,644
4,384,382,644
3,828,743,048
3,828,743,048

영업이익(손실)
377,275,368
377,275,368
105,724,461
105,724,461

기타수익
28,436,068
28,436,068
31,446,392
31,446,392

기타비용
156,738,124
156,738,124
72,195,141
72,195,141

금융수익
337,574,331
337,574,331
771,657,034
771,657,034

금융비용
1,415,605,765
1,415,605,765
2,229,473,359
2,229,473,359

지분법손익
(32,249,474)
(32,249,474)
(128,811,607)
(128,811,607)

법인세비용차감전순이익(손실)
(861,307,596)
(861,307,596)
(1,521,652,220)
(1,521,652,220)

법인세비용(수익)
(2,958,179)
(2,958,179)
45,975,729
45,975,729

계속영업이익(손실)
(858,349,417)
(858,349,417)
(1,567,627,949)
(1,567,627,949)

당기순이익(손실)
(858,349,417)
(858,349,417)
(1,567,627,949)
(1,567,627,949)

기타포괄손익
337,832,252
337,832,252
(165,207,878)
(165,207,878)

후속적으로 당기손익으로 재분류될 수 있는 항목

해외사업환산손익

10,621,308
10,621,308

후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 항목

확정급여제도의재측정요소
337,832,252
337,832,252
(175,829,186)
(175,829,186)

총포괄손익의 귀속
(520,517,165)
(520,517,165)
(1,732,835,827)
(1,732,835,827)

당기순이익(손실)의 귀속

지배기업의 소유주지분
(704,618,683)
(704,618,683)
(1,567,627,949)
(1,567,627,949)

비지배지분순이익
(153,730,734)
(153,730,734)

총 포괄손익의 귀속

지배기업의 소유주지분
(366,786,431)
(366,786,431)
(1,732,835,827)
(1,732,835,827)

비지배지분
(153,730,734)
(153,730,734)

주당손익

기본주당이익(손실) (단위 : 원)
(9)
(9)
(20)
(20)

희석주당이익(손실) (단위 : 원)
(9)
(9)
(21)
(21)

2-3. 연결 자본변동표

연결 자본변동표

제 29 기 1분기 2026.01.01 부터 2026.03.31 까지

제 28 기 1분기 2025.01.01 부터 2025.03.31 까지

(단위 : 원)

자본

지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분
비지배지분
자본 합계

자본금
자본잉여금
기타자본구성요소
기타포괄손익누계액
이익잉여금
지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분 합계

2025.01.01 (기초자본)
7,814,735,800
143,303,970,004
(1,469,925,040)
2,144,098,762
(36,569,767,655)
115,223,111,871

115,223,111,871

당기순이익(손실)

(1,567,627,949)
(1,567,627,949)

(1,567,627,949)

확정급여제도의 재측정손익(세후기타포괄손익)

(175,829,186)
(175,829,186)

(175,829,186)

해외사업환산손익

10,621,308

10,621,308

10,621,308

감자차익의 이익잉여금 전입

(14,232,042,320)

14,232,042,320

연결실체 내 자본거래 및 비지배분

연결범위의 변동

2025.03.31 (기말자본)
7,814,735,800
129,071,927,684
(1,469,925,040)
2,154,720,070
(24,081,182,470)
113,490,276,044

113,490,276,044

2026.01.01 (기초자본)
7,814,735,800
129,071,927,684
(1,469,925,040)
3,040,965,928
(30,157,946,485)
108,299,757,887

108,299,757,887

당기순이익(손실)

(704,618,683)
(704,618,683)
(153,730,734)
(858,349,417)

확정급여제도의 재측정손익(세후기타포괄손익)

337,832,252
337,832,252

337,832,252

해외사업환산손익

감자차익의 이익잉여금 전입

연결실체 내 자본거래 및 비지배분

(663,657,944)
(663,657,944)

연결범위의 변동

18,270,162,636
18,270,162,636

2026.03.31 (기말자본)
7,814,735,800
129,071,927,684
(1,469,925,040)
3,040,965,928
(30,524,732,916)
107,932,971,456
17,452,773,958
125,385,745,414

2-4. 연결 현금흐름표

연결 현금흐름표

제 29 기 1분기 2026.01.01 부터 2026.03.31 까지

제 28 기 1분기 2025.01.01 부터 2025.03.31 까지

(단위 : 원)

제 29 기 1분기
제 28 기 1분기

영업활동현금흐름
(2,842,377,566)
(2,185,716,091)

당기순이익(손실)
(858,349,417)
(1,567,627,949)

조정
1,319,113,608
2,329,880,774

영업자산부채의 변동
(3,118,745,853)
(3,034,442,403)

이자수취
183,747,330
349,237,809

이자지급
(357,170,084)
(222,927,193)

법인세납부(환급)
(10,973,150)
(39,837,129)

투자활동현금흐름
14,146,424,455
(1,169,078,827)

단기대여금의 감소
887,536,990

유형자산의 처분
132,423,403
5,000,000

보증금의 감소
33,129,000

단기금융상품의 증가
(23,000,000,000)

단기금융상품의 감소
37,389,568,837

유형자산의 취득
(781,246,310)
(239,833,100)

무형자산의 취득
(1,177,100)
(5,584,893)

보증금의 증가
(129,587,000)

무형자산의 처분

20,000,000

장기금융상품의 취득
(100,000,000)

투자부동산의 취득
(457,951,903)
(948,660,834)

사업결합으로 인한 현금 유입액
173,728,538

재무활동현금흐름
4,328,038,480
(3,058,588,127)

전환사채의 상환

(3,000,000,000)

종속기업에 대한 소유지분의 변동
4,500,000,000

신주발행비 지급
(32,891,920)

리스부채의 상환
(142,069,600)
(58,588,127)

임대보증금의 증가
3,000,000

현금및현금성자산의 증가(감소)
15,632,085,369
(6,413,383,045)

기초현금및현금성자산
6,254,383,438
50,814,179,813

현금및현금성자산에 대한 환율변동효과
47,524,159
10,482,106

기말현금및현금성자산
21,933,992,966
44,411,278,874

3. 연결재무제표 주석

제29(당)기 1분기 2026년 03월 31일 현재

제28(전)기 2025년 12월 31일 현재

경남제약 주식회사와 그 종속기업

1. 연결대상기업의 개요

(1) 지배기업의 개요경남제약 주식회사(이하 "지배기업"이라 함)는 1993년 11월에 주식회사 베스트전자로 설립되어 2000년 5월에 주식회사 테코스로 상호를 변경하였으며, 2007년 5월에 주식회사 HS바이오팜으로 상호를 변경하였습니다. 2001년 11월 6일자로 한국증권업협회의 코스닥시장에 주식을 등록하였습니다. 2007년 8월 PCB(인쇄회로기판)사업부문을 물적분할하였으며, 전자제품 제조 및 판매업의 사업목적에서 의약품제조업, 화장품, 화공약품, 농축산약품, 식품, 건강식품, 건강기능식품 등의 제조 및 판매업으로 사업목적을 변경하였습니다.지배기업은 2010년 2월 10일자 이사회결의에 의하여 2010년 4월 20일을 합병기일로 하여 종속회사인 구. 경남제약 주식회사와 합병하였으며, 상호를 주식회사 HS바이오팜에서 경남제약 주식회사로 변경하였습니다. 또한, 지배기업은 2011년 8월 1일자 이사회결의에 의하여 2011년 10월 20일을 합병기일로 하여 종속회사인 주식회사 화성바이오팜과 합병하였습니다. 이후, 2024년 4월 3일자 이사회 결의에 의하여 2024년 6월 11일을 합병기일로 하여 종속회사인 경남제약스퀘어 주식회사와 합병하였습니다.

당분기말 현재 지배기업의 주요주주에 관한 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 주, %)

구 분
당분기말

소유주식수
지분율

주식회사 빌리언스
14,005,999
17.92

휴마시스 주식회사
7,553,956
9.67

미니쉬테크놀로지㈜
14,201,470
18.17

손효준
1,210,697
1.55

허재석
1,033,700
1.32

마일스톤KN펀드
993,826
1.27

기타(소액주주)
39,147,710
50.10

합 계
78,147,358
100.00

(2) 종속기업의 개요

① 당분기말 현재 연결재무제표 작성대상에 속한 종속기업의 현황은 다음과 같습니다.

종속기업
소재지
결산월
업종
지배지분율(%)

키위제1호조합(*1)
대한민국
12월
투자업
64.00%

주식회사 아센디오(*2)
대한민국
12월
영화, 비디오물, 방송프로그램 제작 및 배급업
43.93%

솔리드원투자조합(*3)
대한민국
12월
투자업
99.00%

이리스투자조합(*3)
대한민국
12월
투자업
99.00%

㈜데이터솔루션(*3)
대한민국
12월
경영컨설팅
100.00%

㈜에이치월드와이드(*3)
대한민국
12월
경영컨설팅
100.00%

(*1) 2026년 1월 사업다각화 목적으로 투자하였습니다.(*2) 키위제1호조합의 종속기업입니다.(*3) 주식회사 아센디오의 종속기업입니다.② 당분기말과 전기말 현재 종속기업의 요약재무정보1) 당분기말

(단위: 천원)

회사명
자산
부채
매출
당기손익
총포괄손익

키위제1호조합
12,499,679
-
-
(321)
(321)

주식회사 아센디오
22,547,127
4,009,329
654,622
(217,637)
(217,637)

솔리드원투자조합
386
-
-
(132)
(132)

이리스투자조합
386
-
-
(132)
(132)

㈜데이터솔루션
199,156
-
-
2,168
2,168

㈜에이치월드와이드
198,179
-
-
2,036
2,036

2) 전기말 종속기업은 없습니다.

2. 재무제표 작성기준연결실체의 요약분기연결재무제표는 한국채택국제회계기준에 따라 작성되는 요약연결중간재무제표입니다. 동 재무제표는 기업회계기준서 제1034호 '중간재무보고'에 따라 작성되었으며, 연차연결재무제표에서 요구되는 정보에 비하여 적은 정보를 포함하고 있습니다. 선별적 주석에는 직전 연차보고기간말 후 발생한 연결실체의 재무상태와 경영성과의 변동을 이해하는데 유의적인 거래나 사건에 대한 설명을 포함하고 있습니다.
3. 중요한 회계정책2026년 1월 1일부터 시행되는 회계기준이 있으나, 그 기준들은 회사의 재무제표에 중요한 영향을 미치지 않으며, 이를 제외하고는 중간재무제표의 작성에 적용된 유의적 회계정책은 2025년 12월 31일로 종료하는 회계연도에 대한 연차재무제표 작성시 채택한 회계정책과 동일합니다.

4. 현금및현금성자산
(1) 당분기말과 전기말 현재 현금및현금성자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

현금
4,330
2,241

보통예금
21,929,663
6,252,142

합 계
21,933,993
6,254,383

(2) 당분기말과 전기말 현재 사용이 제한된 현금성자산은 없습니다.

5. 매출채권및기타채권
(1) 당분기말과 전기말 현재 매출채권및기타채권의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

채권액
대손충당금
장부금액
채권액
대손충당금
장부금액

매출채권
18,520,721
(1,259,461)
17,261,260
15,867,319
(795,930)
15,071,389

단기대여금
4,179,847
(4,179,847)
-
163,786
(163,786)
-

미수금
585,514
(246,841)
338,673
32,937
(11,340)
21,597

미수수익
553,467
(412,669)
140,798
126,418
(57,656)
68,762

유동 소계
23,839,549
(6,098,818)
17,740,731
16,190,460
(1,028,712)
15,161,748

보증금
510,430
-
510,430
145,460
-
145,460

비유동 소계
510,430
-
510,430
145,460
-
145,460

합 계
24,349,979
(6,098,818)
18,251,161
16,335,920
(1,028,712)
15,307,208

(2) 당분기말과 전기말 현재 회수기간경과에 따른 매출채권및기타채권의 내역은 다음과 같습니다.① 당분기말

(단위: 천원)

구분
정상채권
연체되었으나 손상되지 않은 채권
손상채권
합계

3개월 이하
4~6개월
7~12개월
12개월초과

매출채권
16,618,350
461,941
143,199
1,620
36,150
1,259,461
18,520,721

단기대여금
-
-
-
-
-
4,179,847
4,179,847

미수금
331,582
-
-
7,050
41
246,841
585,514

미수수익
34,507
-
-
-
106,291
412,669
553,467

유동 소계
16,984,439
461,941
143,199
8,670
142,482
6,098,818
23,839,549

보증금
510,430
-
-
-
-
-
510,430

비유동 소계
510,430
-
-
-
-
-
510,430

합 계
17,494,869
461,941
143,199
8,670
142,482
6,098,818
24,349,979

② 전기말

(단위: 천원)

구분
정상채권
연체되었으나 손상되지 않은 채권
손상채권
합계

3개월 이하
4~6개월
7~12개월
12개월초과

매출채권
14,703,313
175,242
172,001
10,852
9,981
795,930
15,867,319

단기대여금
-
-
-
-
-
163,786
163,786

미수금
21,597
-
-
-
-
11,340
32,937

미수수익
68,762
-
-
-
-
57,656
126,418

유동 소계
14,793,672
175,242
172,001
10,852
9,981
1,028,712
16,190,460

보증금
145,460
-
-
-
-
-
145,460

비유동 소계
145,460
-
-
-
-
-
145,460

합 계
14,939,132
175,242
172,001
10,852
9,981
1,028,712
16,335,920

(3) 당분기와 전분기 중 현재 대손충당금의 변동내역은 다음과 같습니다.① 당분기

(단위: 천원)

구 분
기초
설정
환입/제각
환율변동
연결범위변동
당분기말

매출채권
795,930
27,215
(144)
-
436,460
1,259,461

단기대여금
163,786
-
-
-
4,016,061
4,179,847

미수금
11,340
-
-
-
235,501
246,841

미수수익
57,656
-
-
-
355,013
412,669

합 계
1,028,712
27,215
(144)
-
5,043,035
6,098,818

② 전분기

(단위: 천원)

구 분
기초
설정
환입/제각
환율변동
전분기말

매출채권
802,548
(51,384)
-
-
751,164

단기대여금
163,786
-
-
-
163,786

미수금
11,340
-
-
-
11,340

미수수익
57,656
-
-
-
57,656

합 계
1,035,330
(51,384)
-
-
983,946

6. 재고자산
(1) 당분기말과 전기말 현재 재고자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

취득금액
평가충당금
장부금액
취득금액
평가충당금
장부금액

제품
8,945,217
(187,163)
8,758,054
9,064,814
(190,916)
8,873,898

재공품
3,276,760
-
3,276,760
1,353,081
-
1,353,081

원재료
1,900,858
(64,577)
1,836,281
1,662,474
(61,482)
1,600,992

상품
102,626
(8,820)
93,806
106,468
(17)
106,451

반품자산(*1)
459,075
-
459,075
467,627
-
467,627

합계
14,684,536
(260,560)
14,423,976
12,654,464
(252,415)
12,402,049

(*1) 기업회계기준서 제1115호 적용에 따라 반품권리가 부여된 제품에 대해 환불부채를 결제할 때, 고객에게서 제품을 회수할 권리가 인식되었습니다.(2) 당분기와 전분기 중 재고자산의 평가 및 폐기와 관련하여 분기손익으로 인식한 금액은 다음과 같습니다.

(단위:천원)

구 분
당분기
전분기

매출원가:

재고자산평가손실(환입)
8,145
71,488

재고자산폐기손실
202,436
178,240

합 계
210,581
249,728

7. 기타자산
당분기말과 전기말 현재 기타자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

유동
비유동
합계
유동
비유동
합계

선급금
2,550,465
-
2,550,465
695,880
-
695,880

선급금대손충당금
(1,058,101)
-
(1,058,101)
(329,007)
-
(329,007)

선급비용
126,942
-
126,942
147,694
-
147,694

선급부가세
30
-
30
-
-
-

장기선급금
-
2,049,160
2,049,160
-
-
-

장기선급금대손충당금
-
(1,649,160)
(1,649,160)
-
-
-

합계
1,619,336
400,000
2,019,336
514,567
-
514,567

8. 금융상품

(1) 금융상품의 범주별 분류당분기말과 전기말 현재 범주별 금융상품의 장부금액은 다음과 같습니다.① 당분기말

(단위:천원)

구 분
당기손익-공정가치측정금융자산
기타포괄손익-공정가치측정금융자산
상각후원가측정금융자산
당기손익-공정가치측정금융부채
상각후원가측정금융부채
합 계

금융자산

현금및현금성자산
-
-
21,933,993
-
-
21,933,993

단기금융상품
22,114,351
-
-
-
-
22,114,351

매출채권및기타채권
-
-
18,251,160
-
-
18,251,160

기타금융자산
16,262,435
450,028
200,000
-
-
16,912,463

장기금융상품
-
-
100,000
-
-
100,000

합 계
38,376,786
450,028
40,485,153
-
-
79,311,967

금융부채

매입채무및기타채무
-
-
-
-
10,004,839
10,004,839

단기차입금
-
-
-
-
5,160,700
5,160,700

유동성장기차입금
-
-
-
-
28,000,000
28,000,000

전환사채
-
-
-
-
2,345,750
2,345,750

파생상품부채
-
-
-
298,332
-
298,332

기타부채
-
-
-
-
1,120,524
1,120,524

합 계
-
-
-
298,332
46,631,813
46,930,145

② 전기말

(단위:천원)

구 분
당기손익-공정가치측정금융자산
상각후원가측정금융자산
당기손익-공정가치측정금융부채
상각후원가측정금융부채
합 계

금융자산

현금및현금성자산
-
6,254,383
-
-
6,254,383

장기금융상품
-
36,150,000
-
-
36,150,000

매출채권및기타채권
-
15,307,208
-
-
15,307,208

기타금융자산
13,034,565
-
-
-
13,034,565

합 계
13,034,565
57,711,591
-
-
70,746,156

금융부채

매입채무및기타채무
-
-
-
7,897,265
7,897,265

단기차입금
-
-
-
5,000,000
5,000,000

유동성장기차입금
-
-
-
28,000,000
28,000,000

전환사채
-
-
-
2,270,471
2,270,471

파생상품부채
-
-
298,332
-
298,332

기타부채
-
-
-
994,326
994,326

합 계
-
-
298,332
44,162,062
44,460,394

(2) 당분기와 전분기의 금융상품 범주별 손익은 다음과 같습니다.

① 당분기

(단위:천원)

구 분
당기손익-공정가치측정금융자산
상각후원가측정금융자산
당기손익-공정가치측정금융부채
상각후원가측정금융부채
합 계

당기손익

이자수익
-
157,450
-
-
157,450

배당금수익
6,860
-
-
-
6,860

외환차익
-
10,700
-
-
10,700

외화환산이익
-
47,524
-
-
47,524

리스조정이익
-
-
-
688
688

이자비용
-
-
-
(250,995)
(250,995)

외환차손
-
(83)
-
-
(83)

당기손익-공정가치측정금융자산평가이익
114,351
-
-
-
114,351

당기손익-공정가치측정금융자산평가손실
(1,162,473)
-
-
-
(1,162,473)

대손상각비
-
(27,071)
-
-
(27,071)

리스조정손실
-
-
-
(2,056)
(2,056)

합 계
(1,041,262)
188,520
-
(252,363)
(1,105,105)

② 전분기

(단위:천원)

구 분
당기손익-공정가치측정금융자산
상각후원가측정금융자산
당기손익-공정가치측정금융부채
상각후원가측정금융부채
합 계

당기손익

이자수익
-
431,852
-
-
431,852

외화환산이익
-
12,222
-
-
12,222

사채상환이익
-
-
-
289,500
289,500

파생상품평가이익
-
-
38,042
-
38,042

이자비용
-
-
-
(467,483)
(467,483)

외환차손
-
(4,122)
-
-
(4,122)

외화환산손실
-
(4,508)
-
-
(4,508)

당기손익-공정가치측정금융자산평가손실
(1,753,361)
-
-
-
(1,753,361)

대손상각비
-
51,384
-
-
51,384

합 계
(1,753,361)
486,828
38,042
(177,983)
(1,406,474)

(3) 공정가치

① 공정가치 서열체계아래 표에서는 공정가치로 인식되는 금융상품을 공정가치 측정방법별로 분석하였습니다. 공정가치에는 다음의 수준이 있습니다.

구 분
투입변수의 유의성

수준 1
동일한 자산이나 부채에 대한 활성시장에서 공시된 가격(조정되지 않은)을 사용하여 도출되는 공정가치입니다.

수준 2
수준 1 에 해당되는 공시된 가격을 제외한, 자산이나 부채에 대하여 직접적으로(가격) 또는 간접적으로(가격으로부터 도출)관측가능한 투입변수를 사용하여 도출되는 공정가치입니다.

수준 3
자산이나 부채에 대하여 관측가능한 시장정보에 근거하지 않은 투입변수 (관측불가능한 변수)를 사용하는 평가기법으로부터 도출되는 공정가치입니다.

당분기말과 전기말 현재 공정가치로 측정되는 금융상품의 각 종류별로 공정가치 수준별 측정치는 다음과 같습니다.

1) 당분기말

(단위: 천원)

구 분
수준 1
수준 2
수준 3
합 계

금융자산:

단기금융상품
-
22,114,351
-
22,114,351

기타금융자산
2,647,205
-
13,575,258
16,222,463

금융부채:

파생상품부채
-
-
298,332
298,332

2) 전기말

(단위: 천원)

구 분
수준 1
수준 2
수준 3
합 계

금융자산:

기타금융자산
3,809,456
-
8,735,109
12,544,565

금융부채:

파생상품부채
-
-
298,332
298,332

② 당분기와 전분기의 공정가치 서열체계 수준 3으로 측정된 금융상품의 변동내역은다음과 같습니다.

1) 당분기

(단위: 천원)

구 분
기초
취득
평가
전환(처분)
기타
연결범위변동
당분기말

금융자산 :

기타금융자산
8,735,109
-
-
-
-
4,840,149
13,575,258

금융부채 :

파생상품부채
298,332
-
-
-
-
-
298,332

2) 전분기

(단위: 천원)

구 분
기초
취득
평가
전환(처분)
기타(*1)
전분기말

금융자산 :

파생상품자산
14,161
-
-
-
(14,161)
-

기타금융자산
8,042,160
-
(251,319)
-
-
7,790,841

금융부채 :

파생상품부채
1,364,061
-
(927,259)
-
-
436,802

(*1) 전환사채의 상환으로 인한 변동이 포함되어 있습니다.

③ 공정가치로 후속측정하는 것이 원칙인 금융자산이나 금융부채 중 공정가치를 신뢰성 있게 측정할 수 없어 공정가치 정보를 공시하지 않은 금융자산과 금융부채의 내역 및 관련 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
내역
당분기말
전기말

당기손익-공정가치측정금융자산
비상장주식
490,000
490,000

(4) 당분기말 현재 사용이 제한된 금융상품의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말
사용제한내역

정기예금
100,000
150,000
질권설정

국내상장주식
1,865,955
2,921,063
보호예수

합 계
1,965,955
3,071,063

9. 공정가치측정금융자산

(1) 당분기말 및 전기말 현재 공정가치측정금융자산의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

당기손익-공정가치측정금융자산

국내 상장주식
2,647,205
3,809,456

국내 비상장주식
3,170,938
490,000

전환사채
10,444,292
8,735,109

MMF
22,114,351
-

소 계
38,376,786
13,034,565

기타포괄손익-공정가치측정금융자산

국내 비상장주식
450,028
-

소 계
450,028
-

합 계
38,826,814
13,034,565

10. 관계기업투자

당분기말 및 전기말 현재 관계기업투자의 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
회사명
소재지
당분기말
전기말

지분율(%)
장부금액
지분율(%)
장부금액

관계기업
(주)빌리언스플러스
대한민국
30.00%
475,587
30.00%
502,479

관계기업
(주)에이노바
대한민국
43.75%
186
-
-

합 계

475,773

502,479

11. 유형자산

(1) 당분기와 전분기 중 유형자산의 변동내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

기초
35,081,354
32,327,299

취득
788,485
752,295

처분
(158,070)
(8,992)

감가상각비
(450,816)
(347,586)

기타(*)
(217,000)
-

연결범위변동
1,014,305
-

분기말(*2)
36,058,258
32,723,016

(*1) 무형자산으로 대체된 금액 등으로 구성되어 있습니다.(*2) 당분기말 현재 토지 및 건물이 은행차입금에 대한 담보로 제공되어 있습니다.(주석 16 참조)

12. 투자부동산

(1) 당분기와 전분기 중 투자부동산의 변동내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

기초
35,949,803
39,217,356

취득
644,565
994,129

처분
(36,741)
-

감가상각비
-
(44,049)

분기말(*1)
36,557,627
40,167,436

(*1) 당분기말 현재 토지 및 건물이 은행차입금에 대한 담보로 제공되어 있습니다.(주석 16 참조)(2) 당분기 및 전분기 중 투자부동산과 관련하여 손익으로 인식한 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

임대수익
97,978
92,034

임대원가(*1)
76,905
24,664

(*1) 임대원가는 투자부동산 감가상각비와 지급수수료 등으로 구성되어 있습니다.

13. 무형자산(1) 당분기와 전분기 중 무형자산의 변동내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

기초
197,172
368,381

취득
6,560,059
5,585

상각
(44,150)
(38,493)

기타(*1)
217,000
(112)

연결범위변동
179,961
-

분기말
7,110,042
335,361

(*1) 유형자산에서 대체된 금액 등으로 구성되어 있습니다.

14. 리스

(1) 당분기와 전분기 현재 사용권자산의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

기초
596,906
190,680

취득
7,239
512,462

처분
(14,016)
-

감가상각비
(146,848)
(60,962)

연결범위변동
285,474
-

분기말(*1)
728,755
642,180

(*1) 사용권자산은 재무상태표상 유형자산에 포함되어 있습니다.(2) 당분기말 및 전기말 현재 리스부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당분기말(*1)
전기말(*1)

할인전 리스부채
740,901
666,943

할인후 리스부채
734,524
611,326

유동
352,874
228,627

비유동
381,650
382,699

(*1) 리스부채는 재무상태표상 기타부채에 포함되어 있습니다.

15. 매입채무및기타채무
당분기말과 전기말 현재 매입채무및기타채무의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

유 동
비유동
합 계
유 동
비유동
합 계

매입채무
4,628,280
-
4,628,280
5,626,467
-
5,626,467

미지급금
2,778,135
-
2,778,135
1,534,682
-
1,534,682

미지급비용
2,597,424
-
2,597,424
735,116
-
735,116

수입보증금
-
1,000
1,000
-
1,000
1,000

합 계
10,003,839
1,000
10,004,839
7,896,265
1,000
7,897,265

16. 차입부채

(1) 당분기말 및 전기말 현재 단기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

차입금종류
차입처
이자율
당분기말
전기말

운영자금 대출
신한은행
4.50%
5,000,000
5,000,000

운영자금 대출
(유)리엔리파트너스
-
145,000
-

운영자금 대출
(주)이에스에이
-
15,700
-

합 계

5,160,700
5,000,000

(2) 당분기말 및 전기말 현재 장기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

차입금종류
차입처
이자율
당분기말(*1)
전기말

시설자금 대출
신한은행
3.66%~3.84%
28,000,000
28,000,000

유동성장기차입금 대체
(28,000,000)
(28,000,000)

합 계
-
-

(*1) 당분기말 현재 은행차입금에 대한 담보로 유형자산 및 투자부동산이 제공되었습니다. 당분기말 현재 담보로 제공된 담보설정액(채권최고액)은 43,920,000천원입니다.(주석11 참조)

(3) 당분기말과 전기말 현재 장기차입금의 상환일정은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

1년이내
28,000,000
28,000,000

1년초과 2년이내
-
-

합 계
28,000,000
28,000,000

(4) 전환사채

당분기말 현재 연결실체의 전환사채 발행조건은 다음과 같습니다.

구분
제7회 무기명식 이권부 무보증사모 전환사채(*2)
제8회 무기명식 이권부 무보증사모 전환사채(*3)

발행일
2023년 08월 10일
2023년 09월 22일

만기일
2026년 08월 10일
2026년 09월 22일

권면가액
5,000,000천원
5,000,000천원

사채의 액면이자율
5%
5%

만기상환금액
만기 상환시 원금의 100%
만기 상환시 원금의 100%

전환비율 / 전환가격(*1)
100% / 714원/주
100% / 633원/주

전환에 따라 발행할주식의 종류
경남제약 주식회사 기명식 보통주
경남제약 주식회사 기명식 보통주

전환청구기간
2024.08.10 ~ 2026.08.03
2024.09.22 ~ 2026.08.22

조기상환청구권
사채발행일로부터 1년이 되는날인 2024.08.10 및 이후 매 3개월에 해당되는 날
사채발행일로부터 1년이 되는날인 2024.09.22 및 이후 매 3개월에 해당되는 날

자금조달목적
운영자금
운영자금

발행대상자
스페이셜인베스트먼트㈜ 외 3
주식회사 상상인저축은행 외 1

(*1) 전환가격은 유상증자, 주식배당, 준비금의 자본전입, 시가를 하회하는 유상증자 등 기업가치가 희석화되는 경우 소정의 산식에 따라 조정됩니다.(*2) 전기 중 500백만원의 전환사채를 상환하여 미상환된 전환사채는 없습니다.(*3) 전기 중 2,500백만원의 전환사채를 상환하여 미상환된 전환사채는 2,500백만원입니다.

17. 기타부채
당분기말과 전기말 현재 기타부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

유동
비유동
합 계
유동
비유동
합 계

선수금
923,559
-
923,559
1,332
-
1,332

계약부채
321,681
-
321,681
368,981
-
368,981

예수금
17,570
-
17,570
67,275
-
67,275

리스부채
352,874
381,650
734,524
228,627
382,699
611,326

임대보증금
386,000
-
386,000
383,000
-
383,000

합 계
2,001,684
381,650
2,383,334
1,049,215
382,699
1,431,914

18. 충당부채
당분기와 전분기 중 충당부채의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

환불부채(*1)
환불부채(*1)

기초
1,721,641
1,987,456

설정(환입)
25,080
(52,556)

연결범위변동
57,650
-

분기말
1,804,371
1,934,900

(*1) 연결실체는 기업회계기준서 제1115호에 따라 환불로 인하여 감소될 것으로 예상되는 매출에 대해 환불부채를 인식하였습니다.

19. 종업원급여

(1) 당분기말과 전기말 중 확정급여채무 평가에 사용된 주요 보험수리적 가정은 다음과같습니다.

구분
당분기말
전기말

할인율
4.71%~5.41%
4.20%

미래임금상승률
2.66%~5.00%
2.62%

(2) 당분기말과 전기말 현재 순확정급여부채(자산) 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

확정급여채무 현재가치
8,383,887
8,313,925

사외적립자산 공정가치(*1)
(8,189,596)
(8,069,130)

순확정급여부채(자산) 금액
194,291
244,795

(*1) 사외적립자산 공정가치에는 국민연금전환금 1,445천원이 포함되어 있습니다.

(3) 당분기와 전분기 중 순확정급여부채(자산)의 변동내역은 다음과 같습니다.① 당분기

(단위: 천원)

구 분
확정급여채무
사외적립자산
합계

기초
8,313,925
(8,069,130)
244,795

당기근무원가
291,509
-
291,509

이자비용(이자수익)
83,616
(84,910)
(1,294)

소계
8,689,050
(8,154,040)
535,010

사용자기여금
-
(9,000)
(9,000)

퇴직금의 지급
(436,011)
382,799
(53,212)

확정급여제도의 재측정요소
재무적가정의 변동
(251,249)
-
(251,249)

가정과 실제의 차이
(91,059)
-
(91,059)

사외적립자산의 재측정요소
-
37,955
37,955

소계
(342,308)
37,955
(304,353)

연결범위변동
473,156
(447,310)
25,846

분기말
8,383,887
(8,189,596)
194,291

② 전분기

(단위: 천원)

구 분
확정급여채무
사외적립자산
합계

기초
8,871,867
(8,236,640)
635,227

당기근무원가
292,647
-
292,647

이자비용(이자수익)
83,001
(80,361)
2,640

소계
9,247,515
(8,317,001)
930,514

퇴직금의 지급
(220,314)
179,158
(41,156)

확정급여제도의 재측정요소
재무적가정의 변동
151,106
-
151,106

가정과 실제의 차이
20,596
-
20,596

사외적립자산의 재측정요소
-
23,446
23,446

소계
171,702
23,446
195,148

국민연금전환금
-
(1,445)
(1,445)

분기말
9,198,903
(8,115,842)
1,083,061

(4) 당분기말 및 전기말 현재 사외적립자산의 공정가치 구성요소는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

예금상품
8,189,596
8,069,131

(5) 당분기와 전기 중 기타장기종업원급여의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

기초
110,691
247,114

설정(환입)
(2,557)
43,376

기말
108,134
290,490

20. 파생상품(1) 당분기말 현재 연결실체가 보유하고 있거나, 발행하고 있는 파생상품의 내역은 다음과 같습니다.

파생상품 종류
계약내용

전환권
사채를 주식으로 전환할 수 있는 권리를 제공

조기상환청구권
사채를 만기 이전 조기상환을 청구할 수 있는 권리 제공

매도청구권
사채를 만기 이전 상환할 수 있는 권리

(2) 당분기말과 전기말 현재 파생상품의 세부내역은 다음과 같습니다.① 당분기말

(단위: 천원)

구 분
금융상품
계약일
만기일
파생상품자산
파생상품부채

유동
비유동
유동
비유동

제8회 무기명식 무보증 사모전환사채
전환권 및조기상환청구권,매도청구권
2023-09-22
2026-09-22
-
-
298,332
-

② 전기말

(단위: 천원)

구 분
금융상품
계약일
만기일
파생상품자산
파생상품부채

유동
비유동
유동
비유동

제8회 무기명식 무보증 사모전환사채
전환권 및조기상환청구권매도청구권
2023-09-22
2026-09-22
-
-
298,332
-

(3) 당분기와 전분기 중 파생상품에서 발생한 손익은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

분기손익

파생상품평가이익(손실)
-
38,042

21. 자본금
(1) 당분기말과 전기말 현재 자본금의 구성내역은 다음과 같습니다.

(주식수: 주, 단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

발행주식수
78,147,358
78,147,358

자본금
7,814,736
7,814,736

(2) 당분기와 전분기 중 발행주식수 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 주)

구 분
당분기
전분기

기초 발행주식수
78,147,358
78,147,358

분기말 발행주식수
78,147,358
78,147,358

22. 자본잉여금
당분기말과 전기말 현재 자본잉여금의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

주식발행초과금
127,804,725
127,804,725

기타자본잉여금
1,267,203
1,267,203

합 계
129,071,928
129,071,928

23. 기타자본구성요소
(1) 당분기말과 전기말 현재 기타자본구성요소의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

자본조정:

자기주식
(1,081)
(1,081)

자기주식처분손실
(1,468,844)
(1,468,844)

합 계
(1,469,925)
(1,469,925)

기타포괄손익누계액:

재평가잉여금
3,054,272
3,054,272

지분법자본변동
(13,306)
(13,306)

합 계
3,040,966
3,040,966

(2) 자기주식자사주식의 가격안정과 주식배당 및 무상증자시 발행한 단주의 처리를 위하여 기명식 보통주식을 시가로 취득하고 있으며, 향후 시장상황에 따라 처분할 예정입니다. 당분기 및 전분기 중 자기주식의 변동내역은 없으며, 당분기말 현재 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
주식수
금 액

자기주식
287주
1,081

24. 이익잉여금(결손금)당분기말과 전기말 현재 이익잉여금(결손금)의 세부내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

미처분이익잉여금(미처리결손금)
(30,524,733)
(30,157,946)

25. 주당손익

기본주당손익은 보통주에 귀속되는 당분기순손익을 당분기의 가중평균유통주식수로 나누어 산출하며, 그 내역은 다음과 같습니다. 한편, 당분기 및 전분기에는 희석효과가 없으므로 희석주당손익은 기본주당손익과 동일합니다.

당분기와 전분기의 기본주당이익(손실)은 다음과 같습니다.

(단위: 주, 원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

지배주주지분 당기순이익(손실)
(704,618,683)
(704,618,683)
(1,567,627,949)
(1,567,627,949)

지배주주지분 계속영업순이익(손실)
(704,618,683)
(704,618,683)
-
-

지배주주지분 중단영업순이익(손실)
-
-
-
-

가중평균유통보통주식수
78,147,071
78,147,071
78,147,071
78,147,071

기본주당순이익(손실)
(9)
(9)
(20)
(20)

희석주당순이익(손실)
(9)
(9)
(18)
(18)

26. 매출

(1) 당분기와 전분기 매출액의 상세 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

한 시점에 인식하는 수익

재화의 판매
15,919,967
15,919,967
12,987,822
12,987,822

영화매출
91,230
91,230
-
-

부가매출
3,221
3,221
-
-

소 계
16,014,418
16,014,418
12,987,822
12,987,822

기간에 걸쳐 인식하는 수익

용역의 제공
7,900
7,900
7,900
7,900

임대수익
97,978
97,978
92,033
92,034

로열티수익
9,052
9,052
6,373
6,372

제작매출
170
170
-
-

소 계
115,100
115,100
106,306
106,306

합 계
16,129,518
16,129,518
13,094,128
13,094,128

(2) 연결실체의 사업부문 및 주요업무 유형은 다음과 같습니다.

구 분
주요업무

의약품 사업부
의약품 사업부문
의약품, 건강기능식품 등 제조 및 판매

엔터테인먼트 사업부
드라마, 공연, 전시사업부문
드라마/영화/콘텐츠 제작/공영전시 등

섬유 사업부
유통사업부문
아바야 유통 사업

(2) 당분기 및 전분기의 영업부문별 매출에 대한 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

의약품 사업부
15,474,896
13,094,128

엔터테인먼트 사업부
94,621
-

섬유 사업부
560,001
-

합 계
16,129,518
13,094,128

27. 판매비와관리비

당분기와 전분기 중 판매비와관리비의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

급여
2,007,860
2,007,860
1,800,956
1,800,956

퇴직급여
240,723
240,723
123,855
123,855

복리후생비
233,114
233,114
196,738
196,738

여비교통비
169,910
169,910
159,828
159,828

세금과공과
77,309
77,309
91,991
91,991

감가상각비
217,783
217,783
113,938
113,938

무형자산상각비
28,602
28,602
26,621
26,621

운반비
443,043
443,043
265,926
265,926

지급수수료
1,063,125
1,063,125
700,581
700,581

광고선전비
223,768
223,768
109,963
109,963

대손상각비(환입)
27,071
27,071
(51,384)
(51,384)

기타
(347,925)
(347,925)
289,730
289,730

합 계
4,384,383
4,384,383
3,828,743
3,828,743

28. 기타수익 및 기타비용
(1) 당분기와 전분기 중 기타수익의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

유형자산처분이익
98
98
-
-

무형자산처분이익
-
-
20,000
20,000

잡이익
25,880
25,880
11,446
11,446

수입임대료
2,458
2,458
-
-

합 계
28,436
28,436
31,446
31,446

(2) 당분기와 전분기 중 기타비용의 내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

유형자산처분손실
11,630
11,630
3,992
3,992

무형자산처분손실
-
-
-

기부금
131,492
131,492
778
778

잡손실
13,616
13,616
67,425
67,425

합 계
156,738
156,738
72,195
72,195

29. 금융수익 및 금융비용

(1) 당분기와 전분기 중 금융수익의 내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

이자수익
157,450
157,450
431,893
431,893

배당금수익
6,860
6,860
-

외환차익
10,701
10,701
-

외화환산이익
47,524
47,524
12,222
12,222

당기손익-공정가치측정금융자산 평가이익
114,351
114,351
-

파생상품평가이익
-
-
38,042
38,042

사채상환이익
-
-
289,500
289,500

리스조정이익
688
688
-

합 계
337,574
337,574
771,657
771,657

(2) 당분기와 전분기 중 금융비용의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

이자비용
250,995
250,995
467,483
467,483

외환차손
82
82
4,121
4,121

외화환산손실
-
-
4,508
4,508

당기손익-공정가치측정금융자산 평가손실
-
-
1,753,361
1,753,361

당기손익-공정가치측정금융자산 처분손실
1,162,473
1,162,473
-

리스조정손실
2,056
2,056
-

합 계
1,415,606
1,415,606
2,229,473
2,229,473

30. 비용의 성격별 분류

당분기와 전분기 중 비용의 성격별 분류는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

재고자산의 변동
(1,455,781)
(1,455,781)
(981,731)
(981,731)

원재료의 매입액 등
3,690,772
3,690,772
1,863,277
1,863,277

종업원급여
3,007,311
3,007,311
3,136,476
3,136,476

퇴직급여
289,996
289,996
295,287
295,287

복리후생비
392,959
392,959
353,243
353,243

감가상각비
450,151
450,151
391,635
391,635

무형자산상각비
44,150
44,150
38,493
38,493

운반비
458,282
458,282
279,344
279,344

연구개발비
464,466
464,466
153,816
153,816

지급수수료
1,266,402
1,266,402
932,014
932,014

외주가공비
6,732,778
6,732,778
5,743,160
5,743,160

기타
410,756
410,756
783,390
783,390

합 계
15,752,242
15,752,242
12,988,404
12,988,404

31. 법인세비용
법인세비용은 법인세부담액에서 전분기 법인세와 관련되어 당분기에 인식한 조정사항,일시적 차이의 발생과 소멸로 인한 이연법인세변동액 및 당분기손익 이외로 인식되는 항목과 관련된 법인세비용 등을 조정하여 산출하였습니다.

32. 위험관리금융상품과 관련하여 연결실체는 신용위험, 유동성위험 및 시장위험에 노출되어 있습니다. 본 주석은 연결실체가 노출되어 있는 위의 위험에 대한 정보와 연결실체의 위험관리 목표,정책, 위험평가 및 관리절차, 그리고 자본관리에 대해 공시하고 있습니다. 추가적인 계량적 정보에 대해서는 본 연결재무제표 전반에 걸쳐서 공시되어 있습니다.

(1) 위험관리 체계연결실체의 위험관리 체계를 구축하고 감독할 책임은 이사회에 있습니다. 이사회는 연결실체의 위험관리 정책을 개발하고 감독하고 있습니다.

연결실체의 위험관리 정책은 연결실체가 직면한 위험을 식별 및 분석하고, 적절한 위험 한계치 및 통제를 설정하고, 위험이 한계치를 넘지 않도록 하기 위해 수립되었습니다. 위험관리정책과 시스템은 시장상황과 회사의 활동의 변경을 반영하기 위해 정기적으로 검토되고 있습니다. 연결실체는 훈련 및 관리기준, 절차를 통해 모든 종업원들이 자신의 역할과 의무를 이해할 수 있는 엄격하고 구조적인 통제환경을 구축하는 것을 목표로 하고 있습니다.

연결실체의 경영진은 회사의 위험관리 정책 및 절차의 준수 여부를 어떻게 관리하는지 감독하고, 연결실체의 위험관리체계가 적절한지 검토합니다. 내부감사는 경영진의 감독기능을 보조하여, 위험관리 통제 및 절차에 대한 정기 및 특별 검토를 수행합니다.

(2) 신용위험연결실체는 금융상품의 연결실체자 중 일방이 의무를 이행하지 않아 상대방에게 재무손실을 입힐 신용위험에 노출되어 있습니다. 연결실체는 신용위험을 관리하기 위하여 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하고 있으며, 금융자산의 신용보강을 위한 정책과 절차를 마련하여 운영하고 있습니다.

연결실체는 신규거래처와 계약시 공개된 재무정보와 신용평가기관에 제공된 정보 등을 이용하여 거래처의 신용도를 평가하고, 이를 근거로 신용거래한도를 결정하고 있으며 담보 또는 지급보증을 제공받고 있습니다. 또한 연결실체는 주기적으로 거래처의 신용도를 재평가하여 신용거래한도를 재검토하고 담보수준을 재조정하고 있으며,회수가 지연되는 금융자산에 대하여는 정기적으로 회수지연 현황 및 회수대책을 보고하고 있으며 지연사유에 따라 적절한 조치를 취하고 있습니다.

연결실체는 금융자산의 손상과 관련하여 기대신용손실모형에 따라 금융자산의 최초 인식시점 이후의 신용위험의 변동을 반영하기 위해 매 보고기간 말 기대신용손실과 그 변동을 회계처리 하고 있습니다.연결실체의 금융자산 장부금액은 신용위험에 대한 최대노출정도를 표시하고 있습니다.

(3) 유동성위험유동성위험은 연결실체가 유동성 부족으로 인해 금융부채에 대한 지급 의무를 이행하지 못하거나, 정상적인 영업을 위한 자금조달이 불가능한 경우 발생할 위험을 의미합니다.연결실체는 월, 분기, 연 단위 자금수지계획을 수립함으로써 영업활동, 투자활동, 재무활동에서의 자금수지를 미리 예측하고 있으며, 이를 통해 필요한 유동성 규모를 사전에 확보하고 유지하여 향후에 발생할 수 있는 유동성위험을 사전에 관리하고 있습니다.

당분기말과 전기말 현재 비파생금융부채의 잔존계약만기에 따른 만기분석은 다음과 같습니다.

① 당분기말

(단위: 천원)

구 분
장부금액
계약상현금흐름
1년 미만
1년 초과5년 미만

매입채무및기타채무
10,004,839
10,004,839
10,003,839
1,000

리스부채
734,524
854,504
397,558
456,946

전환사채
2,345,750
2,531,250
2,531,250
-

차입금
33,160,700
33,985,108
33,985,109
-

임대보증금
386,000
386,000
386,000
-

합계
46,631,813
47,761,701
47,303,756
457,946

② 전기말

(단위: 천원)

구 분
장부금액
계약상현금흐름
1년 미만
1년 초과5년 미만

매입채무및기타채무
7,897,265
7,897,265
7,896,265
1,000

리스부채
611,326
666,943
258,323
408,620

전환사채
2,270,471
2,531,250
2,531,250
-

차입금
33,000,000
33,824,408
33,824,408
-

임대보증금
383,000
383,000
383,000
-

합계
44,162,062
45,302,866
44,893,246
409,620

상기 만기분석은 금융부채의 할인하지 않은 현금흐름을 기초로 연결실체가 지급하여야 하는 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었으며 원금 및 이자의 현금흐름을 포함하고 있습니다. 한편, 전환사채의 만기는 조기상환청구 최초 가능일로 가정하였습니다.

(4) 시장위험시장위험이란 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험을 의미합니다. 시장가격 관리의 목적은 수익은 최적화하는 반면 수용가능한 한계 이내로 시장위험 노출을 관리 및 통제하는 것입니다.

① 위험연결실체는 기능통화인 원화 이외의 통화(외화)로 결제되는 판매 및 구매 등에 대해 환위험에 노출되어 있습니다. 이러한 거래들이 표시되는 주요 통화는 USD, CHF, JPY, CNH, HKD 등 입니다.

당분기말 현재 각 외화에 대한 기능통화인 원화 환율의 10% 변동시 환율변동이 법인세비용차감전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
10% 상승시
10% 하락시

USD
70,499
(70,499)

CHF
70
(70)

JPY
25,364
(25,364)

CNH
5,421
(5,421)

HKD
7
(7)

합 계
101,361
(101,361)

② 이자율위험1) 당분기말과 전기말 현재 이자율 변동 위험에 노출된 변동금리부 금융부채는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

단기차입금
5,000,000
5,000,000

유동성장기차입금
28,000,000
28,000,000

합 계
33,000,000
33,000,000

2) 변동이자율 금융상품의 현금흐름 민감도 분석당분기 중 이자율이 100베이시스포인트 변동한다면, 연결실체의 당분기 손익은 증가 또는 감소하였을 것입니다. 이 분석은 환율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하였습니다. 구체적인 손익의 변동금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말

100bp 상승시
100bp 하락시

이자비용
330,000
(330,000)

(5) 자본위험연결실체의 자본위험관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해연결실체자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다. 연결실체는 부채비율 및 순차입부채비율에 기초하여 자본을 관리하고 있습니다.

연결실체의 당분기말과 전기말 현재 부채비율 및 순차입부채비율은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

부채 (A)
50,618,836
47,330,632

자본 (B)
125,385,745
108,299,758

현금및현금성자산 (C)
21,933,993
6,254,383

총차입부채 (D)
35,506,450
35,270,471

부채비율 (A/B)
40.37%
43.70%

순차입부채비율 ((D-C)/B)
10.82%
26.79%

33. 우발채무와 약정사항

(1) 당분기말 현재 현재 금융기관과의 차입약정한도 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

금융기관
종류
약정한도
실행금액

신한은행
일반자금대출
5,000,000
5,000,000

신한은행
일반자금대출
28,000,000
28,000,000

합계
33,000,000
33,000,000

(2) 당분기말과 전기말 현재 서울보증보험으로부터 제공받고 있는 지급보증 한도는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

제공자
내역
당분기말
전기말

서울보증보험
공탁보증
58,300
58,300

서울보증보험
이행보증
25,000
15,000

서울보증보험
인허가보증
14,473
14,473

합계
97,773
87,773

(3) 당분기말 현재 연결실체가 계류중인 중요한 소송사건 내역은 다음과 같으며, 현재 이러한 소송사건의 최종 승패는 예측할 수 없습니다.

(단위 : 천원)

원고
피고
내용
소송가액

김보영(*)
지배회사
용역비 청구
36,000

이영대
지배회사
음원폐기등 청구
6,000

지배회사
주식회사 퀀텀포트
주식인도청구
2,250,000

(*) 1심 승소하였습니다.

(4) 당분기말 현재 연결실체는 장기미회수상태인 어음 38매에 대하여 제권판결절차를 진행 중에 있습니다.

34. 특수관계자거래

(1) 당분기말 현재 연결실체의 특수관계자의 내역은 다음과 같습니다.

구 분
회사명

유의적인 영향력을 행사하는 기업
(주)빌리언스, (주)휴마시스

관계기업
㈜빌리언스플러스

기타특수관계자
HUMASIS VINA COMPANY LIMITED, HUMASIS MINE SOLUTIONS (PVT) LTD,㈜판타지오, ㈜에이노바, ㈜국제텍, 임직원 등

(2) 당분기말과 전기말 현재 특수관계자와의 거래에서 발생한 채권, 채무는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

채권 등
채무 등
채권 등
채무 등

유의적인 영향력을 행사하는 기업

(주)빌리언스
8,764,205
-
8,764,205
-

기타특수관계자

(주)국제텍
-
706,118
-
-

임직원
62,619
-
-
-

합 계
8,826,824
706,118
8,764,205
-

(3) 당분기와 전분기 중 특수관계자와의 거래에서 발생한 매출, 매입은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

매출 등
매입 등
대여/상환
회수/차입
매출 등
매입 등
대여/상환
회수/차입

유의적인 영향력을 행사하는 기업

(주)빌리언스
29,096
-
-
-
88,911
5,000
-
-

기타특수관계자

(주)국제텍
-
706,118
-
-
-
-
-

합 계
29,096
706,118
-
-
88,911
5,000
-
-

(4) 특수관계자에 대한 대여거래내역당분기와 전분기의 특수관계자에 대한 대여거래내역은 다음과 같습니다.

(단위:천원)

특수관계자명
계정과목
기초
증가
감소
기말

임직원
단기대여금
333,504
-
(277,537)
55,967

손실충당금
(55,967)
-
-
(55,967)

미수수익
6,022
631
-
6,653

손실충당금
-
-
-
-

합 계
283,559
631
(277,537)
6,653

(5) 주요경영진에 대한 보상당분기와 전분기의 주요경영진에 대한 보상내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

종업원급여
296,340
242,477

주식보상비용
(663,658)
-

퇴직급여
117,072
107,240

합 계
(250,246)
349,717

35. 현금흐름표

(1) 당분기와 전분기 중 영업에서 창출된 현금흐름의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

분기순이익(손실)

(858,349)

(1,567,628)

조정

1,319,113

2,329,881

퇴직급여
289,996

295,287

감가상각비
487,557

391,635

무형자산상각비
44,150

38,493

대손상각비(환입)
27,071

(51,384)

이자비용
250,995

467,483

주식보상비용
(663,658)

-

기타장기종업원급여
(2,557)

43,376

외화환산손실
-

4,508

법인세비용(수익)
(2,958)

45,976

이자수익
(157,448)

(431,893)

무형자산처분이익
-

(20,000)

당기손익-공정가치측정금융자산평가이익
(114,351)

-

당기손익-공정가치측정금융자산평가손실
1,162,473

1,753,361

외화환산이익
(47,524)

(12,221)

유형자산처분이익
(98)

-

유형자산처분손실
11,630

3,990

사채상환이익
-

(289,500)

파생상품평가이익
-

(38,042)

지분법손익
32,249

128,812

리스조정이익
(688)

리스조정손실
2,053

경상연구개발비
290

잡이익
(69)

영업활동으로 인한 자산/부채의 변동

(3,118,746)

(3,034,443)

매출채권의 감소(증가)
(1,123,811)

558,969

기타채권의 감소(증가)
(32,197)

(133,189)

기타유동자산의 감소(증가)
(245,102)

86,230

재고자산의 감소(증가)
(1,464,334)

(981,731)

매입채무의 증가(감소)
(998,187)

(1,235,338)

기타채무의 증가(감소)
103,359

(941,295)

기타유동부채의 증가(감소)
672,711

(294,377)

충당부채의 증가(감소)
32,762

(52,556)

확정급여채무의 지급
(436,011)

(220,314)

사외적립자산의 감소(증가)
373,799

179,158

당기법인세부채의 증가(감소)
(1,735)

-

영업에서 창출된 현금흐름

(2,657,982)

(2,272,190)

36. 주식기준보상제도(1) 종속회사인 (주)아센디오가 부여한 주식매수선택권에 대한 내역은 다음과 같습니다.ㆍ 주식선택권으로 발행한 주식의 종류: (주)아센디오의 기명식 보통주식ㆍ 부여방법: 신주발행ㆍ 가득조건 및 행사가능시점- 행사가능기간 : 2년 경과 시점부터 5년 이내(2) 보고기간종료일 현재 유효한 주식선택권의 부여 수량 현황은 다음과 같습니다.

부여일
주당행사가격(원)
연결범위변동
증가
감소
기말수량

2024.03.13
13,798
230,000
-
(130,000)
100,000

(3) 연결실체는 부여된 주식결제형 주식선택권의 보상원가를 이항모형을 이용한 공정가액접근법을 적용하여 산정하였으며, 보상원가를 산정하기 위한 제반 가정 및 변수는 다음과 같습니다.

구 분
금액

부여일의 공정가치
6,160

부여일의 가중평균 주가
12,990

주가변동성(*1)
71.87%

배당수익률
0.00%

무위험수익률(*2)
3.28%

(*1) 주가변동성은 최근 3년의 주간 주가변동성을 사용하였습니다.(*2) 무위험수익율은 기대행사기간과 가장 유사한 만기의 국공채유통수익률입니다.

(4) 당분기 중 비용으로 인식한 주식기준보상은 (-)663,658천원입니다.

37. 사업결합(1) 키위제1호조합 출자2026년 1월 지배기업은 키위제1호조합 설립시 지분 64%를 8,000백만원에 취득하였습니다. 키위제1호조합은 투자업을 주요 업종으로 하는 조합으로 연결실체의 투자수익의 확보를 목표로 인수하였습니니다.(2) (주)아센디오 주식의 매수1) 2026년 1월 지배기업의 종속기업인 키위제1호조합은 (주)아센디오의 지분 43.93%를 유상증자를 통하여 12,200백만원에 취득하였습니다. (주)아센디오는 영화, 비디오물, 방송프로그램 제작 및 배급업 등을 영위하는 법인으로 연결실체의 매출증대 및 영업이익의 확보를 목표로 인수하였습니다.2) 인수에서 발생한 6,559백만원의 영업권은 지배기업의 종속기업인 키위제1호조합이 (주)아센디오의 영업을 결합하여 발생하는 효과에 따른 것입니다.3) 인식된 영업권은 세무상 손금으로 인정되지 않습니다.4) 종속기업인 키위제1호조합이 (주)아센디오의 인수를 위하여 지불한 이전대가와 취득일의 인수한 자산, 부채의 가액의 공정가치는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
금 액

이전대가

현금
12,200,000

합 계
12,200,000

취득한 자산과 인수한 부채의 계상액

현금및현금성자산(*1)
12,340,837

매출채권및수취채권
1,162,727

기타유동자산
2,669,492

당기손익-공정가치측정금융자산
4,390,122

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
450,028

관계기업투자주식
5,543

유형자산
1,014,305

무형자산
179,961

기타비유동금융자산
862,587

매입채무및기타채무
(1,030,635)

기타유동부채
(2,554,904)

기타비유동부채
(78,781)

식별가능 순자산의 공정가치
19,411,282

비지배지분
(13,770,163)

영업권
6,558,881

합 계
12,200,000

(*1) 유상증자로 투입된 12,200백만원이 포함되었으며, 신주발행비 33백만원이 차감된 금액입니다.

5) 매출채권및수취채권의 공정가치는 1,163백만원이며, 이 중 매출채권의 공정가치는 1,093백만원입니다. 취득일의 매출채권및수취채권의 약정상 총액은 1,163백만원입니다.

4. 재무제표

4-1. 재무상태표

재무상태표

제 29 기 1분기말 2026.03.31 현재

제 28 기말 2025.12.31 현재

(단위 : 원)

제 29 기 1분기말
제 28 기말

자산

유동자산
70,858,585,430
79,454,666,283

현금및현금성자산
10,151,816,479
6,254,383,438

단기금융상품
22,114,351,275
36,150,000,000

매출채권 및 기타채권
16,572,909,045
15,161,747,926

재고자산
12,739,052,227
12,402,048,888

기타금융자산
8,735,108,945
8,735,108,945

기타유동자산
512,846,699
514,567,496

당기법인세자산
32,500,760
236,809,590

비유동자산
84,316,353,498
76,335,209,653

매출채권및기타채권
276,145,121
145,460,237

투자부동산
36,557,626,854
35,949,802,624

기타금융자산
3,137,204,778
4,299,455,796

유형자산
35,305,538,048
35,068,472,967

무형자산
377,873,160
210,052,492

종속기업투자주식
8,000,000,000

관계기업투자주식
661,965,537
661,965,537

자산총계
155,174,938,928
155,789,875,936

부채

유동부채
46,053,601,871
46,235,923,932

매입채무 및 기타유동채무
6,942,472,004
7,896,265,108

유동성장기차입금
28,000,000,000
28,000,000,000

단기차입금
5,000,000,000
5,000,000,000

전환사채
2,345,749,675
2,270,470,844

파생상품부채
298,331,713
298,331,713

기타 유동부채
1,721,197,831
1,049,215,052

충당부채
1,745,850,648
1,721,641,215

비유동부채
962,200,858
1,112,251,131

매입채무및기타채무
1,000,000
1,000,000

순확정급여부채
177,139,241
244,794,808

기타장기종업원급여
108,133,971
110,691,427

기타 비유동 부채
336,340,219
382,698,597

이연법인세부채
339,587,427
373,066,299

부채총계
47,015,802,729
47,348,175,063

자본

자본금
7,814,735,800
7,814,735,800

자본잉여금
128,376,442,644
128,376,442,644

자본조정
(1,469,925,040)
(1,469,925,040)

기타포괄손익누계액
3,054,272,072
3,054,272,072

이익잉여금(결손금)
(29,616,389,277)
(29,333,824,603)

자본총계
108,159,136,199
108,441,700,873

자본과부채총계
155,174,938,928
155,789,875,936

4-2. 포괄손익계산서

포괄손익계산서

제 29 기 1분기 2026.01.01 부터 2026.03.31 까지

제 28 기 1분기 2025.01.01 부터 2025.03.31 까지

(단위 : 원)

제 29 기 1분기
제 28 기 1분기

3개월
누적
3개월
누적

매출
15,475,195,924
15,475,195,924
13,094,128,058
13,094,128,058

매출원가
10,722,630,631
10,722,630,631
9,159,660,549
9,159,660,549

매출총이익
4,752,565,293
4,752,565,293
3,934,467,509
3,934,467,509

판매비와관리비
4,165,924,928
4,165,924,928
3,804,759,902
3,804,759,902

영업이익(손실)
586,640,365
586,640,365
129,707,607
129,707,607

기타수익
23,878,143
23,878,143
31,406,626
31,406,626

기타비용
142,552,910
142,552,910
72,195,141
72,195,141

금융수익
320,074,767
320,074,767
771,615,952
771,615,952

금융비용
1,408,437,291
1,408,437,291
2,229,473,359
2,229,473,359

법인세비용차감전순이익(손실)
(620,396,926)
(620,396,926)
(1,368,938,315)
(1,368,938,315)

법인세비용(수익)

49,132,146
49,132,146

당기순이익(손실)
(620,396,926)
(620,396,926)
(1,418,070,461)
(1,418,070,461)

기타포괄손익
337,832,252
337,832,252
(175,829,186)
(175,829,186)

후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 항목

확정급여제도의재측정요소
337,832,252
337,832,252
(175,829,186)
(175,829,186)

포괄손익
(282,564,674)
(282,564,674)
(1,593,899,647)
(1,593,899,647)

주당손익

기본주당이익(손실) (단위 : 원)
(8)
(8)
(18)
(18)

희석주당이익(손실) (단위 : 원)
(8)
(8)
(18)
(18)

4-3. 자본변동표

자본변동표

제 29 기 1분기 2026.01.01 부터 2026.03.31 까지

제 28 기 1분기 2025.01.01 부터 2025.03.31 까지

(단위 : 원)

자본

자본금
자본잉여금
기타자본구성요소
기타포괄손익누계액
이익잉여금
자본 합계

2025.01.01 (기초자본)
7,814,735,800
142,608,484,964
(1,469,925,040)
3,054,272,072
(36,956,054,981)
115,051,512,815

당기순이익(손실)

(1,418,070,461)
(1,418,070,461)

확정급여제도의재측정요소

(175,829,186)
(175,829,186)

감자차익의 이익잉여금 전입

(14,232,042,320)

14,232,042,320

2025.03.31 (기말자본)
7,814,735,800
128,376,442,644
(1,469,925,040)
3,054,272,072
(24,317,912,308)
113,457,613,168

2026.01.01 (기초자본)
7,814,735,800
128,376,442,644
(1,469,925,040)
3,054,272,072
(29,333,824,603)
108,441,700,873

당기순이익(손실)

(620,396,926)
(620,396,926)

확정급여제도의재측정요소

337,832,252
337,832,252

감자차익의 이익잉여금 전입

2026.03.31 (기말자본)
7,814,735,800
128,376,442,644
(1,469,925,040)
3,054,272,072
(29,616,389,277)
108,159,136,199

4-4. 현금흐름표

현금흐름표

제 29 기 1분기 2026.01.01 부터 2026.03.31 까지

제 28 기 1분기 2025.01.01 부터 2025.03.31 까지

(단위 : 원)

제 29 기 1분기
제 28 기 1분기

영업활동현금흐름
(871,174,225)
(2,116,051,273)

당기순이익(손실)
(620,396,926)
(1,418,070,461)

조정
1,799,435,636
2,203,217,673

영업자산부채의 변동
(1,856,040,917)
(2,989,531,551)

이자수취
173,587,654
349,237,809

이자지급
(356,786,522)
(222,927,193)

법인세납부(환급)
(10,973,150)
(37,977,550)

투자활동현금흐름
4,781,927,687
(1,168,029,834)

유형자산의 처분

5,000,000

단기금융상품의 증가
(23,000,000,000)

단기금융상품의 감소
37,150,000,000

유형자산의 취득
(779,356,310)
(239,833,100)

무형자산의 처분

20,000,000

무형자산의 취득
(1,177,100)
(4,535,900)

보증금의 증가
(129,587,000)

종속기업투자의 취득
(8,000,000,000)

투자부동산의 취득
(457,951,903)
(948,660,834)

재무활동현금흐름
(60,844,580)
(3,058,588,127)

전환사채의 상환

(3,000,000,000)

리스부채의 상환
(63,844,580)
(58,588,127)

임대보증금의 증가
3,000,000

현금및현금성자산의 증가(감소)
3,849,908,882
(6,342,669,234)

기초현금및현금성자산
6,254,383,438
50,736,985,626

현금및현금성자산에 대한 환율변동효과
47,524,159
7,713,341

기말현금및현금성자산
10,151,816,479
44,402,029,733

5. 재무제표 주석

제29(당)기 1분기 2026년 03월 31일 현재

제28(전)기 2025년 12월 31일 현재

경남제약 주식회사

1. 일반사항

(1) 회사의 개요경남제약 주식회사(이하 "당사" 라 함)는 1993년 11월에 주식회사 베스트전자로 설립되어 2000년 5월에 주식회사 테코스로 상호를 변경하였으며, 2007년 5월에 주식회사 HS바이오팜으로 상호를 변경하였습니다. 2001년 11월 6일자로 한국증권업협회의 코스닥시장에 주식을 등록하였습니다. 2007년 8월 PCB(인쇄회로기판)사업부문을 물적분할하였으며, 전자제품 제조 및 판매업의 사업목적에서 의약품제조업, 화장품, 화공약품, 농축산약품, 식품, 건강식품, 건강기능식품 등의 제조 및 판매업으로 사업목적을 변경하였습니다.당사는 2010년 2월 10일자 이사회결의에 의하여 2010년 4월 20일을 합병기일로 하여 종속회사인 구. 경남제약 주식회사와 합병하였으며, 상호를 주식회사 HS바이오팜에서 경남제약 주식회사로 변경하였습니다. 또한, 당사는 2011년 8월 1일자 이사회결의에 의하여 2011년 10월 20일을 합병기일로 하여 종속회사인 주식회사 화성바이오팜과 합병하였습니다. 이후, 2024년 4월 3일자 이사회 결의에 의하여 2024년 6월 11일을 합병기일로 하여 종속회사인 경남제약스퀘어 주식회사와 합병하였습니다.

당분기말 현재 당사의 주요주주에 관한 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 주, %)

구 분
당분기말

소유주식수
지분율

주식회사 빌리언스
14,005,999
17.92

휴마시스 주식회사
7,553,956
9.67

미니쉬테크놀로지㈜
14,201,470
18.17

손효준
1,210,697
1.55

허재석
1,033,700
1.32

마일스톤KN펀드
993,826
1.27

기타(소액주주)
39,147,710
50.10

합 계
78,147,358
100.00

2. 재무제표 작성기준당사의 분기재무제표는 한국채택국제회계기준에 따라 작성되는 요약중간재무제표입니다. 동 재무제표는 기업회계기준서 제1034호 '중간재무보고'에 따라 작성되었으며, 연차재무제표에서 요구되는 정보에 비하여 적은 정보를 포함하고 있습니다. 선별적 주석에는 직전 연차보고기간말 후 발생한 당사의 재무상태와 경영성과의 변동을 이해하는데 유의적인 거래나 사건에 대한 설명을 포함하고 있습니다.
3. 중요한 회계정책2026년 1월 1일부터 시행되는 회계기준이 있으나, 그 기준들은 회사의 재무제표에 중요한 영향을 미치지 않으며, 이를 제외하고는 중간재무제표의 작성에 적용된 유의적 회계정책은 2025년 12월 31일로 종료하는 회계연도에 대한 연차재무제표 작성시채택한 회계정책과 동일합니다.

4. 현금및현금성자산
(1) 당분기말과 전기말 현재 현금및현금성자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

현금
3,330
2,241

보통예금
10,148,486
6,252,142

합 계
10,151,816
6,254,383

(2) 당분기말과 전기말 현재 사용이 제한된 현금성자산은 없습니다.

5. 매출채권및기타채권
(1) 당분기말과 전기말 현재 매출채권및기타채권의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

채권액
대손충당금
장부금액
채권액
대손충당금
장부금액

매출채권
17,065,727
(823,001)
16,242,726
15,867,319
(795,930)
15,071,389

단기대여금
163,786
(163,786)
-
163,786
(163,786)
-

미수금
307,027
(11,340)
295,687
32,937
(11,340)
21,597

미수수익
92,152
(57,656)
34,496
126,418
(57,656)
68,762

유동 소계
17,628,692
(1,055,783)
16,572,909
16,190,460
(1,028,712)
15,161,748

보증금
276,145
-
276,145
145,460
-
145,460

비유동 소계
276,145
-
276,145
145,460
-
145,460

합 계
17,904,837
(1,055,783)
16,849,054
16,335,920
(1,028,712)
15,307,208

(2) 당분기말과 전기말 현재 회수기간경과에 따른 매출채권및기타채권의 내역은 다음과 같습니다.① 당분기말

(단위: 천원)

구분
정상채권
연체되었으나 손상되지 않은 채권
손상채권
합계

3개월 이하
4~6개월
7~12개월
12개월초과

매출채권
15,960,197
261,941
13,818
1,620
5,150
823,001
17,065,727

단기대여금
-
-
-
-
-
163,786
163,786

미수금
295,687
-
-
-
-
11,340
307,027

미수수익
34,496
-
-
-
-
57,656
92,152

유동 소계
16,290,380
261,941
13,818
1,620
5,150
1,055,783
17,628,692

보증금
276,145
-
-
-
-
-
276,145

비유동 소계
276,145
-
-
-
-
-
276,145

합 계
16,566,525
261,941
13,818
1,620
5,150
1,055,783
17,904,837

② 전기말

(단위: 천원)

구분
정상채권
연체되었으나 손상되지 않은 채권
손상채권
합계

3개월 이하
4~6개월
7~12개월
12개월초과

매출채권
14,703,313
175,242
172,001
10,852
9,981
795,930
15,867,319

단기대여금
-
-
-
-
-
163,786
163,786

미수금
21,597
-
-
-
-
11,340
32,937

미수수익
68,762
-
-
-
-
57,656
126,418

유동 소계
14,793,672
175,242
172,001
10,852
9,981
1,028,712
16,190,460

보증금
145,460
-
-
-
-
-
145,460

비유동 소계
145,460
-
-
-
-
-
145,460

합 계
14,939,132
175,242
172,001
10,852
9,981
1,028,712
16,335,920

(3) 당분기와 전분기 중 현재 대손충당금의 변동내역은 다음과 같습니다.① 당분기

(단위: 천원)

구 분
기초
설정
환입/제각
환율변동
당분기말

매출채권
795,930
27,214
(143)
-
823,001

단기대여금
163,786
-
-
-
163,786

미수금
11,340
-
-
-
11,340

미수수익
57,656
-
-
-
57,656

보증금
-
-
-
-
-

합 계
1,028,712
27,214
(143)
-
1,055,783

② 전분기

(단위: 천원)

구 분
기초
설정
환입/제각
환율변동
전분기말

매출채권
3,474,506
(51,384)
-
(6,362)
3,416,760

단기대여금
407,271
-
-
-
407,271

미수금
11,340
-
-
-
11,340

미수수익
63,272
-
-
-
63,272

보증금
-
-
-
-
-

합 계
3,956,389
(51,384)
-
(6,362)
3,898,643

6. 재고자산(1) 당분기말과 전기말 현재 재고자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

취득금액
평가충당금
장부금액
취득금액
평가충당금
장부금액

제품
8,945,217
(187,163)
8,758,054
9,064,814
(190,916)
8,873,898

재공품
1,591,836
-
1,591,836
1,353,081
-
1,353,081

원재료
1,900,858
(64,577)
1,836,281
1,662,474
(61,482)
1,600,992

상품
102,626
(8,820)
93,806
106,468
(17)
106,451

반품자산(*1)
459,075
-
459,075
467,627
-
467,627

합계
12,999,612
(260,560)
12,739,052
12,654,464
(252,415)
12,402,049

(*1) 기업회계기준서 제1115호 적용에 따라 반품권리가 부여된 제품에 대해 환불부채를 결제할 때, 고객에게서 제품을 회수할 권리가 인식되었습니다.

(2) 당분기와 전분기 중 재고자산의 평가 및 폐기와 관련하여 분기손익으로 인식한 금액은 다음과 같습니다.

(단위:천원)

구 분
당분기
전분기

매출원가:

재고자산평가손실(환입)
8,145
71,488

재고자산폐기손실
202,436
178,240

합 계
210,581
249,728

7. 기타자산
당분기말과 전기말 현재 기타자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

선급금
723,489
695,880

선급금대손충당금
(329,007)
(329,007)

선급비용
118,365
147,694

합계
512,847
514,567

8. 금융상품

(1) 금융상품의 범주별 분류당분기말과 전기말 현재 범주별 금융상품의 장부금액은 다음과 같습니다.① 당분기말

(단위:천원)

구 분
당기손익-공정가치측정금융자산
상각후원가측정금융자산
당기손익-공정가치측정금융부채
상각후원가측정금융부채
합 계

금융자산

현금및현금성자산
-
10,151,816
-
-
10,151,816

단기금융상품
22,114,351
-
-
-
22,114,351

매출채권및기타채권
-
16,849,054
-
-
16,849,054

기타금융자산
11,872,314
-
-
-
11,872,314

합 계
33,986,665
27,000,870
-
-
60,987,535

금융부채

매입채무및기타채무
-
-
-
6,943,472
6,943,472

단기차입금
-
-
-
5,000,000
5,000,000

유동성장기차입금
-
-
-
28,000,000
28,000,000

전환사채
-
-
-
2,345,750
2,345,750

파생상품부채
-
-
298,332
-
298,332

기타부채
-
-
-
940,500
940,500

합 계
-
-
298,332
43,229,722
43,528,054

② 전기말

(단위:천원)

구 분
당기손익-공정가치측정금융자산
상각후원가측정금융자산
당기손익-공정가치측정금융부채
상각후원가측정금융부채
합 계

금융자산

현금및현금성자산
-
6,254,383
-
-
6,254,383

장기금융상품
-
36,150,000
-
-
36,150,000

매출채권및기타채권
-
15,307,208
-
-
15,307,208

기타금융자산
13,034,565
-
-
-
13,034,565

합 계
13,034,565
57,711,591
-
-
70,746,156

금융부채

매입채무및기타채무
-
-
-
7,897,265
7,897,265

단기차입금
-
-
-
5,000,000
5,000,000

유동성장기차입금
-
-
-
28,000,000
28,000,000

전환사채
-
-
-
2,270,471
2,270,471

파생상품부채
-
-
298,332
-
298,332

기타부채
-
-
-
994,326
994,326

합 계
-
-
298,332
44,162,062
44,460,394

(2) 당분기와 전분기의 금융상품 범주별 손익은 다음과 같습니다.

① 당분기

(단위:천원)

구 분
당기손익-공정가치측정금융자산
상각후원가측정금융자산
당기손익-공정가치측정금융부채
상각후원가측정금융부채
합 계

당기손익

이자수익
-
140,639
-
-
140,639

배당금수익
6,860
-
-
-
6,860

외환차익
-
10,700
-
-
10,700

외화환산이익
-
47,524
-
-
47,524

이자비용
-
-
-
(246,186)
(246,186)

당기손익-공정가치측정금융자산평가이익
114,351
-
-
-
114,351

당기손익-공정가치측정금융자산평가손실
(1,162,251)
-
-
-
(1,162,251)

대손상각비
-
(27,071)
-
-
(27,071)

합 계
(1,041,040)
171,792
-
(246,186)
(1,115,434)

② 전분기

(단위:천원)

구 분
당기손익-공정가치측정금융자산
상각후원가측정금융자산
당기손익-공정가치측정금융부채
상각후원가측정금융부채
합 계

당기손익

이자수익
-
431,852
-
-
431,852

외환차익
-
-
-
-
-

외화환산이익
-
12,222
-
-
12,222

사채상환이익
-
-
-
289,500
289,500

파생상품평가이익
-
-
38,042
-
38,042

이자비용
-
-
-
(467,483)
(467,483)

외환차손
-
(4,122)
-
-
(4,122)

외화환산손실
-
(4,508)
-
-
(4,508)

당기손익-공정가치측정금융자산평가손실
(1,753,361)
-
-
-
(1,753,361)

대손상각비
-
51,384
-
-
51,384

합 계
(1,753,361)
486,828
38,042
(177,983)
(1,406,474)

(3) 공정가치

① 공정가치 서열체계아래 표에서는 공정가치로 인식되는 금융상품을 공정가치 측정방법별로 분석하였습니다. 공정가치에는 다음의 수준이 있습니다.

구 분
투입변수의 유의성

수준 1
동일한 자산이나 부채에 대한 활성시장에서 공시된 가격(조정되지 않은)을 사용하여 도출되는 공정가치입니다.

수준 2
수준 1 에 해당되는 공시된 가격을 제외한, 자산이나 부채에 대하여 직접적으로(가격) 또는 간접적으로(가격으로부터 도출)관측가능한 투입변수를 사용하여 도출되는 공정가치입니다.

수준 3
자산이나 부채에 대하여 관측가능한 시장정보에 근거하지 않은 투입변수 (관측불가능한 변수)를 사용하는 평가기법으로부터 도출되는 공정가치입니다.

당분기말과 전기말 현재 공정가치로 측정되는 금융상품의 각 종류별로 공정가치 수준별 측정치는 다음과 같습니다.

1) 당분기말

(단위: 천원)

구 분
수준 1
수준 2
수준 3
합 계

금융자산:

단기금융상품
-
22,114,351
-
22,114,351

기타금융자산
2,647,205
-
8,735,109
11,382,314

금융부채:

파생상품부채
-
-
298,332
298,332

2) 전기말

(단위: 천원)

구 분
수준 1
수준 2
수준 3
합 계

금융자산:

기타금융자산
3,809,456
-
8,735,109
12,544,565

금융부채:

파생상품부채
-
-
298,332
298,332

② 당분기와 전분기의 공정가치 서열체계 수준 3으로 측정된 금융상품의 변동내역은 다음과 같습니다.

1) 당분기

(단위: 천원)

구 분
기초
취득
평가
전환(처분)
기타
당분기말

금융자산 :

기타금융자산
8,735,109
-
-
-
-
8,735,109

금융부채 :

파생상품부채
298,332
-
-
-
-
298,332

2) 전분기

(단위: 천원)

구 분
기초
취득
평가
전환(처분)
기타(*1)
전분기말

금융자산 :

파생상품자산
14,161
-
-
-
(14,161)
-

기타금융자산
8,042,160
-
(251,319)
-
-
7,790,841

금융부채 :

파생상품부채
1,364,061
-
(927,259)
-
-
436,802

(*1) 전환사채의 상환으로 인한 변동이 포함되어 있습니다.

③ 공정가치로 후속측정하는 것이 원칙인 금융자산이나 금융부채 중 공정가치를 신뢰성 있게 측정할 수 없어 공정가치 정보를 공시하지 않은 금융자산과 금융부채의 내역 및 관련 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
내역
당분기말
전기말

당기손익-공정가치측정금융자산
비상장주식
490,000
490,000

(4) 당분기말 현재 사용이 제한된 금융상품의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말
사용제한내역

정기예금
-
150,000
질권설정

국내상장주식
1,865,955
2,921,063
보호예수

합 계
1,865,955
3,071,063

9. 공정가치측정금융자산

(1) 당분기말 및 전기말 현재 공정가치측정금융자산의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

당기손익-공정가치측정금융자산

국내상장주식
2,647,205
3,809,456

국내비상장주식
490,000
490,000

전환사채
8,735,109
8,735,109

합 계
11,872,314
13,034,565

10. 종속기업투자 및 관계기업투자

(1) 당분기말 및 전기말 현재 종속기업 및 관계기업투자의 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
회사명
소재지
당분기말
전기말

지분율(%)
장부금액
지분율(%)
장부금액

종속기업
키위제1호조합(*1)
한국
64.00%
8,000,000
-
-

소계

8,000,000

-

관계기업
(주)빌리언스플러스
대한민국
30.00%
661,966
30.00%
661,966

합계

8,661,966

661,966

(*1) 2026년 1월 사업다각화 목적으로 투자하였습니다. 피투자자에 대한 지배력 요건을 충족하여 종속기업에 포함하였습니다.

11. 유형자산

(1) 당분기와 전분기 중 유형자산의 변동내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

기초
35,081,354
32,327,299

취득
786,595
752,295

처분
97
(8,992)

감가상각비
(345,508)
(347,586)

기타(*)
(217,000)
-

분기말(*2)
35,305,538
32,723,016

(*1) 무형자산으로 대체된 금액 등으로 구성되어 있습니다.(*2) 당분기말 현재 토지 및 건물이 은행차입금에 대한 담보로 제공되어 있습니다.(주석 16 참조)

12. 투자부동산

(1) 당분기와 전분기 중 투자부동산의 변동내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

기초
35,949,803
39,217,356

취득
644,565
994,129

처분
(36,741)
-

감가상각비
-
(44,049)

분기말(*1)
36,557,627
40,167,436

(*1) 당분기말 현재 토지 및 건물이 은행차입금에 대한 담보로 제공되어 있습니다.(주석 16 참조)(2) 당분기 및 전분기 중 투자부동산과 관련하여 손익으로 인식한 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

임대수익
98,278
92,034

임대원가(*1)
76,905
24,664

(*1) 임대원가는 투자부동산 감가상각비와 지급수수료 등으로 구성되어 있습니다.

13. 무형자산(1) 당분기와 전분기 중 무형자산의 변동내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

기초
197,172
355,676

취득
1,177
4,536

상각
(37,476)
(37,444)

기타(*1)
217,000
-

분기말
377,873
322,768

(*1) 유형자산에서 대체된 금액 등으로 구성되어 있습니다.

14. 리스

(1) 당분기와 전분기 현재 사용권자산의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

기초
596,906
190,680

취득
7,239
512,462

처분
97
-

감가상각비
(66,897)
(60,962)

분기말(*1)
537,345
642,180

(*1) 사용권자산은 재무상태표상 유형자산에 포함되어 있습니다.

(2) 당분기말 및 전기말 현재 리스부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당분기말(*1)
전기말(*1)

할인전 리스부채
601,666
666,943

할인후 리스부채
554,500
611,326

유동
218,160
228,627

비유동
336,340
382,699

(*1) 리스부채는 재무상태표상 기타부채에 포함되어 있습니다.

15. 매입채무및기타채무
당분기말과 전기말 현재 매입채무및기타채무의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

유 동
비유동
합 계
유 동
비유동
합 계

매입채무
4,628,280
-
4,628,280
5,626,467
-
5,626,467

미지급금
1,655,436
-
1,655,436
1,534,682
-
1,534,682

미지급비용
658,756
-
658,756
735,116
-
735,116

수입보증금
-
1,000
1,000
-
1,000
1,000

합 계
6,942,472
1,000
6,943,472
7,896,265
1,000
7,897,265

16. 차입부채

(1) 당분기말 및 전기말 현재 단기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

차입금종류
차입처
이자율
당분기말
전기말

운영자금 대출
신한은행
4.50%
5,000,000
5,000,000

(2) 당분기말 및 전기말 현재 장기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

차입금종류
차입처
이자율
당분기말(*1)
전기말

시설자금 대출
신한은행
3.66%~3.84%
28,000,000
28,000,000

유동성장기차입금 대체
(28,000,000)
(28,000,000)

합 계
-
-

(*1) 당분기말 현재 은행차입금에 대한 담보로 유형자산 및 투자부동산이 제공되었습니다. 당분기말 현재 담보로 제공된 담보설정액(채권최고액)은 43,920,000천원입니다.(주석11 참조)

(3) 당분기말과 전기말 현재 장기차입금의 상환일정은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

1년이내
28,000,000
28,000,000

1년초과 2년이내
-
-

합 계
28,000,000
28,000,000

(4) 전환사채

당분기말 현재 당사의 전환사채 발행조건은 다음과 같습니다.

구분
제7회 무기명식 이권부 무보증사모 전환사채(*2)
제8회 무기명식 이권부 무보증사모 전환사채(*3)

발행일
2023년 08월 10일
2023년 09월 22일

만기일
2026년 08월 10일
2026년 09월 22일

권면가액
5,000,000천원
5,000,000천원

사채의 액면이자율
5%
5%

만기상환금액
만기 상환시 원금의 100%
만기 상환시 원금의 100%

전환비율 / 전환가격(*1)
100% / 714원/주
100% / 633원/주

전환에 따라 발행할주식의 종류
경남제약 주식회사 기명식 보통주
경남제약 주식회사 기명식 보통주

전환청구기간
2024.08.10 ~ 2026.08.03
2024.09.22 ~ 2026.08.22

조기상환청구권
사채발행일로부터 1년이 되는날인 2024.08.10 및 이후 매 3개월에 해당되는 날
사채발행일로부터 1년이 되는날인 2024.09.22 및 이후 매 3개월에 해당되는 날

자금조달목적
운영자금
운영자금

발행대상자
스페이셜인베스트먼트㈜ 외 3
주식회사 상상인저축은행 외 1

(*1) 전환가격은 유상증자, 주식배당, 준비금의 자본전입, 시가를 하회하는 유상증자 등 기업가치가 희석화되는 경우 소정의 산식에 따라 조정됩니다.(*2) 전기 중 500백만원의 전환사채를 상환하여 미상환된 전환사채는 없습니다.(*3) 전기 중 2,500백만원의 전환사채를 상환하여 미상환된 전환사채는 2,500백만원입니다.

17. 기타부채
당분기말과 전기말 현재 기타부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

유동
비유동
합 계
유동
비유동
합 계

선수금
786,942
-
786,942
1,332
-
1,332

계약부채
321,681
-
321,681
368,981
-
368,981

예수금
8,415
-
8,415
67,275
-
67,275

리스부채
218,160
336,340
554,500
228,627
382,699
611,326

임대보증금
386,000
-
386,000
383,000
-
383,000

합 계
1,721,198
336,340
2,057,538
1,049,215
382,699
1,431,914

18. 충당부채
당분기와 전분기 중 충당부채의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

환불부채(*1)
환불부채(*1)

기초
1,721,641
1,987,456

설정(환입)
24,210
(52,556)

분기말
1,745,851
1,934,900

(*1) 당사는 기업회계기준서 제1115호에 따라 환불로 인하여 감소될 것으로 예상되는매출에 대해 환불부채를 인식하였습니다.

19. 종업원급여

(1) 당분기말과 전기말 중 확정급여채무 평가에 사용된 주요 보험수리적 가정은 다음과같습니다.

구분
당분기말
전기말

할인율
4.71%
4.20%

미래임금상승률
2.66%
2.62%

(2) 당분기말과 전기말 현재 순확정급여부채(자산) 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

확정급여채무 현재가치
8,046,062
8,313,925

사외적립자산 공정가치(*1)
(7,868,923)
(8,069,130)

순확정급여부채(자산) 금액
177,139
244,795

(*1) 사외적립자산 공정가치에는 국민연금전환금 1,445천원이 포함되어 있습니다.

(3) 당분기와 전분기 중 순확정급여부채(자산)의 변동내역은 다음과 같습니다.① 당분기

(단위: 천원)

구 분
확정급여채무
사외적립자산
합계

기초
8,313,925
(8,069,130)
244,795

당기근무원가
250,665
-
250,665

이자비용(이자수익)
83,616
(84,910)
(1,294)

소계
8,648,206
(8,154,040)
494,166

퇴직금의 지급
(259,836)
247,162
(12,674)

확정급여제도의 재측정요소
재무적가정의 변동
(251,249)
-
(251,249)

가정과 실제의 차이
(91,059)
-
(91,059)

사외적립자산의 재측정요소
-
37,955
37,955

소계
(342,308)
37,955
(304,353)

분기말
8,046,062
(7,868,923)
177,139

② 전분기

(단위: 천원)

구 분
확정급여채무
사외적립자산
합계

기초
8,871,867
(8,236,640)
635,227

당기근무원가
292,647
-
292,647

이자비용(이자수익)
83,001
(80,361)
2,640

소계
9,247,515
(8,317,001)
930,514

퇴직금의 지급
(220,314)
179,158
(41,156)

확정급여제도의 재측정요소
재무적가정의 변동
151,106
-
151,106

가정과 실제의 차이
20,596
-
20,596

사외적립자산의 재측정요소
-
23,446
23,446

소계
171,702
23,446
195,148

국민연금전환금
-
(1,445)
(1,445)

분기말
9,198,903
(8,115,842)
1,083,061

(4) 당분기말 및 전기말 현재 사외적립자산의 공정가치 구성요소는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

예금상품
7,868,923
8,069,131

(5) 당분기와 전기 중 기타장기종업원급여의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

기초
110,691
247,114

설정(환입)
(2,557)
43,376

기말
108,134
290,490

20. 파생상품(1) 당분기말 현재 당사가 보유하고 있거나, 발행하고 있는 파생상품의 내역은 다음과 같습니다.

파생상품 종류
계약내용

전환권
사채를 주식으로 전환할 수 있는 권리를 제공

조기상환청구권
사채를 만기 이전 조기상환을 청구할 수 있는 권리 제공

매도청구권
사채를 만기 이전 상환할 수 있는 권리

(2) 당분기말과 전기말 현재 파생상품의 세부내역은 다음과 같습니다.① 당분기말

(단위: 천원)

구 분
금융상품
계약일
만기일
파생상품자산
파생상품부채

유동
비유동
유동
비유동

제8회 무기명식 무보증 사모전환사채
전환권 및조기상환청구권,매도청구권
2023-09-22
2026-09-22
-
-
298,332
-

② 전기말

(단위: 천원)

구 분
금융상품
계약일
만기일
파생상품자산
파생상품부채

유동
비유동
유동
비유동

제8회 무기명식 무보증 사모전환사채
전환권 및조기상환청구권매도청구권
2023-09-22
2026-09-22
-
-
298,332
-

(3) 당분기와 전분기 중 파생상품에서 발생한 손익은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

분기손익

파생상품평가이익(손실)
-
38,042

21. 자본금
(1) 당분기말과 전기말 현재 자본금의 구성내역은 다음과 같습니다.

(주식수: 주, 단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

발행주식수
78,147,358
78,147,358

자본금
7,814,736
7,814,736

(2) 당분기와 전분기 중 발행주식수 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 주)

구 분
당분기
전분기

기초 발행주식수
78,147,358
78,147,358

분기말 발행주식수
78,147,358
78,147,358

22. 자본잉여금
당분기말과 전기말 현재 자본잉여금의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

주식발행초과금
127,804,725
127,804,725

기타자본잉여금
571,718
571,718

합 계
128,376,443
128,376,443

23. 기타자본구성요소
(1) 당분기말과 전기말 현재 기타자본구성요소의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

자본조정:

자기주식
(1,081)
(1,081)

자기주식처분손실
(1,468,844)
(1,468,844)

합 계
(1,469,925)
(1,469,925)

기타포괄손익누계액:

재평가잉여금
3,054,272
3,054,272

합 계
3,054,272
3,054,272

(2) 자기주식자사주식의 가격안정과 주식배당 및 무상증자시 발행한 단주의 처리를 위하여 기명식 보통주식을 시가로 취득하고 있으며, 향후 시장상황에 따라 처분할 예정입니다. 당분기 및 전분기 중 자기주식의 변동내역은 없으며, 당분기말 현재 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
주식수
금 액

자기주식
287주
1,081

24. 이익잉여금(결손금)당분기말과 전기말 현재 이익잉여금(결손금)의 세부내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

미처분이익잉여금(미처리결손금)
(29,616,389)
(29,333,825)

25. 주당손익

기본주당손익은 보통주에 귀속되는 당분기순손익을 당분기의 가중평균유통주식수로 나누어 산출하며, 그 내역은 다음과 같습니다. 한편, 당분기 및 전분기에는 희석효과가 없으므로 희석주당손익은 기본주당손익과 동일합니다.

당분기와 전분기의 기본주당이익(손실)은 다음과 같습니다.

(단위: 주, 원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

보통주분기순이익(손실)
(620,396,926)
(620,396,926)
(1,418,070,461)
(1,418,070,461)

가중평균유통보통주식수
78,147,071
78,147,071
78,147,071
78,147,071

기본주당순이익(손실)
(8)
(8)
(18)
(18)

희석주당순이익(손실)
(8)
(8)
(18)
(18)

26. 매출

(1) 당분기와 전분기 매출액의 상세 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

한 시점에 인식하는 수익

재화의 판매
15,359,967
15,359,967
12,987,822
12,987,822

기간에 걸쳐 인식하는 수익

용역의 제공
7,900
7,900
7,900
7,900

임대수익
98,278
98,278
92,033
92,034

로열티수익
9,051
9,051
6,373
6,372

합 계
15,475,196
15,475,196
13,094,128
13,094,128

27. 판매비와관리비

당분기와 전분기 중 판매비와관리비의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

급여
1,686,949
1,686,949
1,800,956
1,800,956

퇴직급여
199,879
199,879
123,855
123,855

복리후생비
186,059
186,059
196,738
196,738

여비교통비
160,072
160,072
159,828
159,828

세금과공과
54,570
54,570
91,990
91,990

감가상각비
112,475
112,475
113,938
113,938

무형자산상각비
21,928
21,928
25,572
25,572

운반비
442,207
442,207
265,925
265,925

지급수수료
777,340
777,340
677,648
677,648

광고선전비
223,768
223,768
109,963
109,963

대손상각비(환입)
27,071
27,071
(51,384)
(51,384)

기타
273,607
273,607
289,731
289,731

합 계
4,165,925
4,165,925
3,804,760
3,804,760

28. 기타수익 및 기타비용
(1) 당분기와 전분기 중 기타수익의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

유형자산처분이익
98
98
-
-

무형자산처분이익
-
-
20,000
20,000

잡이익
23,780
23,780
11,407
11,407

합 계
23,878
23,878
31,407
31,407

(2) 당분기와 전분기 중 기타비용의 내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

유형자산처분손실
-
-
3,991
3,991

기부금
131,492
131,492
778
778

잡손실
11,061
11,061
67,426
67,426

합 계
142,553
142,553
72,195
72,195

29. 금융수익 및 금융비용

(1) 당분기와 전분기 중 금융수익의 내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

이자수익
140,639
140,639
431,852
431,852

배당금수익
6,860
6,860
-
-

외환차익
10,701
10,701
-
-

외화환산이익
47,524
47,524
12,221
12,221

당기손익-공정가치측정금융자산 평가이익
114,351
114,351
-
-

파생상품평가이익
-
-
38,043
38,043

사채상환이익
-
-
289,500
289,500

합 계
320,075
320,075
771,616
771,616

(2) 당분기와 전분기 중 금융비용의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

이자비용
246,186
246,186
467,482
467,482

외환차손
-
-
4,122
4,122

외화환산손실
-
-
4,508
4,508

당기손익-공정가치측정금융자산 평가손실
1,162,251
1,162,251
1,753,361
1,753,361

리스조정손실
-
-
-

합 계
1,408,437
1,408,437
2,229,473
2,229,473

30. 비용의 성격별 분류

당분기와 전분기 중 비용의 성격별 분류는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

재고자산의 변동
(337,003)
(337,003)
(981,731)
(981,731)

원재료의 매입액 등
2,016,592
2,016,592
1,863,277
1,863,277

종업원급여
3,002,087
3,002,087
3,136,476
3,136,476

퇴직급여
249,441
249,441
295,370
295,370

복리후생비
345,903
345,903
353,243
353,243

감가상각비
345,508
345,508
391,635
391,635

무형자산상각비
37,476
37,476
37,444
37,444

운반비
457,445
457,445
279,344
279,344

연구개발비
147,825
147,825
153,816
153,816

지급수수료
980,687
980,687
909,081
909,081

외주가공비
6,732,778
6,732,778
5,743,160
5,743,160

기타
909,817
909,817
783,305
783,305

합 계
14,888,556
14,888,556
12,964,420
12,964,420

31. 법인세비용
법인세비용은 법인세부담액에서 전분기 법인세와 관련되어 당분기에 인식한 조정사항,일시적 차이의 발생과 소멸로 인한 이연법인세변동액 및 당분기손익 이외로 인식되는 항목과 관련된 법인세비용 등을 조정하여 산출하였습니다.

32. 위험관리금융상품과 관련하여 당사는 신용위험, 유동성위험 및 시장위험에 노출되어 있습니다. 본 주석은 당사가 노출되어 있는 위의 위험에 대한 정보와 당사의 위험관리 목표,정책, 위험평가 및 관리절차, 그리고 자본관리에 대해 공시하고 있습니다. 추가적인 계량적 정보에 대해서는 본 연결재무제표 전반에 걸쳐서 공시되어 있습니다.

(1) 위험관리 체계당사의 위험관리 체계를 구축하고 감독할 책임은 이사회에 있습니다. 이사회는 당사의 위험관리 정책을 개발하고 감독하고 있습니다.

당사의 위험관리 정책은 당사가 직면한 위험을 식별 및 분석하고, 적절한 위험 한계치 및 통제를 설정하고, 위험이 한계치를 넘지 않도록 하기 위해 수립되었습니다. 위험관리정책과 시스템은 시장상황과 회사의 활동의 변경을 반영하기 위해 정기적으로검토되고 있습니다. 당사는 훈련 및 관리기준, 절차를 통해 모든 종업원들이 자신의 역할과 의무를 이해할 수 있는 엄격하고 구조적인 통제환경을 구축하는 것을 목표로하고 있습니다.

당사의 경영진은 회사의 위험관리 정책 및 절차의 준수 여부를 어떻게 관리하는지 감독하고, 당사의 위험관리체계가 적절한지 검토합니다. 내부감사는 경영진의 감독기능을 보조하여, 위험관리 통제 및 절차에 대한 정기 및 특별 검토를 수행합니다.

(2) 신용위험당사는 금융상품의 당사자 중 일방이 의무를 이행하지 않아 상대방에게 재무손실을 입힐 신용위험에 노출되어 있습니다. 당사는 신용위험을 관리하기 위하여 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하고 있으며, 금융자산의 신용보강을 위한 정책과 절차를 마련하여 운영하고 있습니다.

당사는 신규거래처와 계약시 공개된 재무정보와 신용평가기관에 제공된 정보 등을 이용하여 거래처의 신용도를 평가하고, 이를 근거로 신용거래한도를 결정하고 있으 며 담보 또는 지급보증을 제공받고 있습니다. 또한 당사는 주기적으로 거래처의 신용도를 재평가하여 신용거래한도를 재검토하고 담보수준을 재조정하고 있으며, 회수가지연되는 금융자산에 대하여는 정기적으로 회수지연 현황 및 회수대책을 보고하고 있으며 지연사유에 따라 적절한 조치를 취하고 있습니다.

당사는 금융자산의 손상과 관련하여 기대신용손실모형에 따라 금융자산의 최초 인식시점 이후의 신용위험의 변동을 반영하기 위해 매 보고기간 말 기대신용손실과 그 변동을 회계처리 하고 있습니다.당사의 금융자산 장부금액은 신용위험에 대한 최대노출정도를 표시하고 있습니다.

(3) 유동성위험유동성위험은 당사가 유동성 부족으로 인해 금융부채에 대한 지급 의무를 이행하지 못하거나, 정상적인 영업을 위한 자금조달이 불가능한 경우 발생할 위험을 의미합니다.당사는 월, 분기, 연 단위 자금수지계획을 수립함으로써 영업활동, 투자활동, 재무활동에서의 자금수지를 미리 예측하고 있으며, 이를 통해 필요한 유동성 규모를 사전에확보하고 유지하여 향후에 발생할 수 있는 유동성위험을 사전에 관리하고 있습니다.

당분기말과 전기말 현재 비파생금융부채의 잔존계약만기에 따른 만기분석은 다음과 같습니다.

① 당분기말

(단위: 천원)

구 분
장부금액
계약상현금흐름
1년 미만
1년 초과5년 미만

매입채무및기타채무
6,943,472
6,943,472
6,942,472
1,000

리스부채
554,500
601,666
244,838
356,828

전환사채
2,345,750
2,531,250
2,531,250
-

차입금
33,000,000
33,504,039
33,504,040
-

임대보증금
386,000
386,000
386,000
-

합계
43,229,722
43,966,427
43,608,600
357,828

② 전기말

(단위: 천원)

구 분
장부금액
계약상현금흐름
1년 미만
1년 초과5년 미만

매입채무및기타채무
7,897,265
7,897,265
7,896,265
1,000

리스부채
611,326
666,943
258,323
408,620

전환사채
2,270,471
2,531,250
2,531,250
-

차입금
33,000,000
33,824,408
33,824,408
-

임대보증금
383,000
383,000
383,000
-

합계
44,162,062
45,302,866
44,893,246
409,620

상기 만기분석은 금융부채의 할인하지 않은 현금흐름을 기초로 당사가 지급하여야 하는 가장 빠른 만기일에 근거하여 작성되었으며 원금 및 이자의 현금흐름을 포함하고 있습니다. 한편, 전환사채의 만기는 조기상환청구 최초 가능일로 가정하였습니다.

(4) 시장위험시장위험이란 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험을 의미합니다. 시장가격 관리의 목적은 수익은 최적화하는 반면 수용가능한 한계 이내로 시장위험 노출을 관리 및 통제하는 것입니다.

① 환위험당사는 기능통화인 원화 이외의 통화(외화)로 결제되는 판매 및 구매 등에 대해 환위험에 노출되어 있습니다. 이러한 거래들이 표시되는 주요 통화는 USD, CHF, JPY, CNH, HKD 등 입니다.

당분기말 현재 각 외화에 대한 기능통화인 원화 환율의 10% 변동시 환율변동이 법인세비용차감전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
10% 상승시
10% 하락시

USD
70,499
(70,499)

CHF
70
(70)

JPY
25,364
(25,364)

CNH
5,421
(5,421)

HKD
7
(7)

합 계
101,361
(101,361)

② 이자율위험1) 당분기말과 전기말 현재 이자율 변동 위험에 노출된 변동금리부 금융부채는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

단기차입금
5,000,000
5,000,000

유동성장기차입금
28,000,000
28,000,000

합 계
33,000,000
33,000,000

2) 변동이자율 금융상품의 현금흐름 민감도 분석당분기 중 이자율이 100베이시스포인트 변동한다면, 당사의 당분기 손익은 증가 또는 감소하였을 것입니다. 이 분석은 환율과 같은 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하였습니다. 구체적인 손익의 변동금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말

100bp 상승시
100bp 하락시

이자비용
330,000
(330,000)

(5) 자본위험당사의 자본위험관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다. 당사는 부채비율 및 순차입부채비율에 기초하여 자본을 관리하고 있습니다.

당사의 당분기말과 전기말 현재 부채비율 및 순차입부채비율은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

부채 (A)
47,015,803
47,348,175

자본 (B)
108,159,136
108,441,701

현금및현금성자산 (C)
10,151,816
6,254,383

총차입부채 (D)
35,345,750
35,270,471

부채비율 (A/B)
43.47%
43.66%

순차입부채비율 ((D-C)/B)(*1)
23.29%
26.76%

33. 우발채무와 약정사항

(1) 당분기말 현재 현재 금융기관과의 차입약정한도 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

금융기관
종류
약정한도
실행금액

신한은행
일반자금대출
5,000,000
5,000,000

신한은행
일반자금대출
28,000,000
28,000,000

합계
33,000,000
33,000,000

(2) 당분기말과 전기말 현재 서울보증보험으로부터 제공받고 있는 지급보증 한도는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

제공자
내역
당분기말
전기말

서울보증보험
공탁보증
58,300
58,300

서울보증보험
이행보증
25,000
15,000

서울보증보험
인허가보증
14,473
14,473

합계
97,773
87,773

(3) 당분기말 현재 당사가 피고로 계류중인 소송사건은 없습니다.

34. 특수관계자거래

(1) 당분기말 현재 당사의 특수관계자의 내역은 다음과 같습니다.

구 분
회사명

유의적인 영향력을 행사하는 기업
(주)빌리언스, (주)휴마시스

종속기업
키위제1호조합, ㈜아센디오, 솔리드원투자조합, 이리스투자조합, ㈜데이터솔루션, ㈜에이치월드와이드

관계기업
(주)빌리언스플러스

기타특수관계자
HUMASIS VINA COMPANY LIMITED, HUMASIS MINE SOLUTIONS (PVT) LTD,㈜판타지오, (주)에이노바, (주)국제텍, 임직원 등

(2) 당분기말과 전기말 현재 특수관계자와의 거래에서 발생한 채권, 채무는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

채권 등
채무 등
채권 등
채무 등

유의적인 영향력을 행사하는 기업

(주)빌리언스
8,764,205
-
8,764,205
-

(3) 당분기와 전분기 중 특수관계자와의 거래에서 발생한 매출, 매입은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

매출 등
매입 등
대여/상환
회수/차입
매출 등
매입 등
대여/상환
회수/차입

유의적인 영향력을 행사하는 기업

(주)빌리언스
29,096
-
-
-
88,911
5,000
-
-

종속기업

키위제1호조합
300
-
-
-
-
-
-

합 계
29,396
-
-
-
88,911
5,000
-
-

(4) 주요경영진에 대한 보상당분기와 전분기의 주요경영진에 대한 보상내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

종업원급여
202,402
242,477

퇴직급여
117,072
107,240

합 계
319,474
349,717

35. 현금흐름표

(1) 당분기와 전분기 중 영업에서 창출된 현금흐름의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

분기순이익(손실)

(620,397)

(1,418,070)

조정

1,799,436

2,203,217

법인세비용
-

49,131

이자비용
246,186

467,483

외화환산손실
-

4,508

당기손익-공정가치측정금융자산평가손실
1,162,251

1,753,361

퇴직급여
249,152

295,287

감가상각비
382,249

391,635

무형자산상각비
37,476

37,444

대손상각비
27,071

(51,384)

유형자산처분손실
-

3,992

경상연구개발비
290

-

기타장기종업원급여
(2,557)

43,376

이자수익
(140,639)

(431,852)

외화환산이익
(47,524)

(12,222)

당기손익-공정가치측정금융자산평가이익
(114,351)

-

파생상품평가이익(당분기)
-

(38,042)

사채상환이익
-

(289,500)

유형자산처분이익
(98)

-

무형자산처분이익
-

(20,000)

잡이익
(70)

-

영업활동으로 인한 자산/부채의 변동

(1,856,041)

(2,989,531)

매출채권의 감소(증가)
(1,198,409)

558,969

기타채권의 감소(증가)
(58,808)

(133,189)

기타유동자산의 감소(증가)
1,721

84,692

재고자산의 감소(증가)
(345,556)

(981,731)

매입채무의 증가(감소)
(998,187)

(1,235,338)

기타채무의 증가(감소)
43,660

(938,148)

기타유동부채의 증가(감소)
679,450

(251,074)

충당부채의 증가(감소)
32,762

(52,556)

확정급여채무의 지급
(259,836)

(220,314)

사외적립자산의 감소(증가)
247,162

179,158

영업에서 창출된 현금흐름

(677,002)

(2,204,384)

6. 배당에 관한 사항

1. 회사의 배당정책에 관한 사항

가. 배당 목표 결정시 사용하는 재무지표 및 산출방법
회사의 배당정책은 적정한 이익분배를 통한 기업가치 극대화를 목표로 하고 있으며, 주주들의 배당에 대한 기대에 부응할 수 있는 안정된 배당정책을 유지하기 위하여 최선을 다하고 있습니다. 매 사업연도 종료 후 상법상 배당가능이익과 주식의 시장가치및 동종 업체의 배당규모, 당사 Cash-flow 상황 등을 종합적으로 고려하여 적정한 배당을 진행할 계획입니다.

나. 향후 배당 수준의 방향성
당사는 현재 결손금 누적으로 인하여 배당을 지급하고 있지 않지만 향후 이익 발생으로 인한 결손금 해소 및 이익잉여금 적립 시 구체적 배당계획을 수립, 진행할 예정입니다.

다. 배당 제한 관련 정책

해당사항 없습니다.

2. 배당관련 예측가능성 제공에 관한 사항

가. 정관상 배당절차 개선방안 이행 가부

구분
결산배당
분기ㆍ중간배당

정관상 배당액 결정 기관
주주총회
이사회

정관상 배당기준일을 배당액 결정 이후로 정할 수 있는지 여부
O
X

배당절차 개선방안 이행 관련 향후 계획
-
미정

나. 배당액 확정일 및 배당기준일 지정 현황

구분
결산월
배당여부
배당액확정일
배당기준일
배당 예측가능성제공여부
비고

결산배당
2025년 12월
X
-
-
X
-

결산배당
2024년 12월
X
-
-
X
-

결산배당
2023년 12월
X
-
-
X
-

3. 기타 참고사항(배당 관련 정관의 내용 등)

당사는 배당에 관하여 아래와 같이 정관 내에서 규정하고 있습니다.

제 55 조 (이익배당)① 이익의 배당은 금전 또는 금전 외의 재산으로 할 수 있다.

② 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 수종의 주식을 발행한 때에는 주주총회의 결의로 그와 다른 종류의 주식으로도 할 수 있다.

③ 회사는 제1항의 배당을위하여 이사회결의로 배당을 받을 주주를 확정하기 위한 기준일을 정하여야 하며, 그 경우 기준일의 2주 전에 이를 공고하여야 한다.

④ 이익배당은 주주총회의 결의로 정한다. 다만, 제52조 제6항에 따라 재무제표를 이사회가 승인하는 경우 이사회 결의로 이익배당을 정한다.

제 56 조 (중간배당)① 회사는 7월 1일 0시 현재의 주주에게『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』제165조의12에 따라 중간배당을 할 수 있다. 중간배당은 금전으로 한다.

② 제1항의 중간배당은 이사회의 결의로 하되, 그 결의는 제1항의 기준일 이후 45일 이내에 하여야 한다.

③ 중간배당은 직전 결산기의 대차대조표상의 순 자산액에서 다음 각호의 금액을 제외한액을 한도로 한다.

1. 직전 결산기의 자본금의 액

2. 직전 결산기까지 적립된 자본준비금과 이익준비금의 합계액

3. 직전 결산기의 정기주주총회에서 이익배당하기로 정한 금액

4. 직전 결산기까지 정관의 규정 또는 주주총회의 결의에 의하여 특정목적을 위해 적립한 임의준비금

5. 중간배당에 따라 당해 결산기에 적립하여야 할 이익준비금의 합계액

④ 제1항의 중간배당은 중간배당 기준일 전에 발행한 주식에 대하여 동등배당한다.

⑤ 중간배당을 할 때에는 제8조의 우선주식에 대하여도 보통주식과 동일한 배당률을 적용한다.

4. 주요배당지표

구 분
주식의 종류
당기
전기
전전기

제29기 1분기
제28기
제27기

주당액면가액(원)
100
100
100

(연결)당기순이익(백만원)
-858
-9,007
8,642

(별도)당기순이익(백만원)
-620
-
6,438

(연결)주당순이익(원)
-9
-115
232

현금배당금총액(백만원)
-
-
-

주식배당금총액(백만원)
-
-
-

(연결)현금배당성향(%)
-
-
-

현금배당수익률(%)
보통주
-
-
-

우선주
-
-
-

주식배당수익률(%)
보통주
-
-
-

우선주
-
-
-

주당 현금배당금(원)
보통주
-
-
-

우선주
-
-
-

주당 주식배당(주)
보통주
-
-
-

우선주
-
-
-

주1) 2024년 06월 10일 개최된 제27기 임시주주총회에서 액면가감액 무상감자가 가결되어 액면가가 500원에서 100원으로 감액되었습니다.주2) 2025년 06월 10일 종속회사인 ㈜MINE ENTERTAINMENT가 청산되어 연결대상 종속기업을 보유하지 않아 전기(제28기)는 개별재무제표로 작성되었습니다.주3) 2026년 01월 14일 키위제1호조합에 출자하여 지배력을 확보함에 따라 당분기 부터 연결재무제표로 작성하였습니다.

5. 과거 배당 이력

(단위: 회, %)

연속 배당횟수
평균 배당수익률

분기(중간)배당
결산배당
최근 3년간
최근 5년간

-
-
-
-

7. 증권의 발행을 통한 자금조달에 관한 사항

7-1. 증권의 발행을 통한 자금조달 실적

[지분증권의 발행 등과 관련된 사항]

가. 증자(감자)현황

(기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 원, 주)

주식발행(감소)일자
발행(감소)형태
발행(감소)한 주식의 내용

종류
수량
주당액면가액
주당발행(감소)가액
비고

2024.06.26
무상감자
보통주
-
500
-
액면가 감액 무상감자500원→100원

2024.10.23
유상증자(일반공모)
보통주
35,000,000
100
556
주주배정 후 실권주 일반공모

2024.11.05
전환권행사
보통주
7,553,956
100
556
제7회CB 전환

나. 미상환 전환사채 발행 현황

(기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 원, 주)

종류＼구분
회차
발행일
만기일
권면(전자등록)총액
전환대상주식의 종류
전환청구가능기간
전환조건
미상환사채
비고

전환비율(%)
전환가액
권면(전자등록)총액
전환가능주식수

무기명식 이권부 무보증사모 전환사채
8
2023.09.22
2026.09.22
5,000,000,000
기명식 보통주
2024년 09월 22일~ 2026년 08월 22일
100
633
2,500,000,000
3,949,447
(주1)

합 계
-
-
-
5,000,000,000
-
-
-
-
2,500,000,000
3,947,447
-

주1) 2025.01.22 중도상환청구권 행사로 2,500,000,000원을 조기취득하였으며, 보고서 작성 기준일 현재 회사가 보유하고 있습니다.

다. 미상환 신주인수권부사채 등 발행 현황- 공시대상 기간 동안 해당사항 없습니다.

라. 미상환 전환형 조건부자본증권 등 발행현황
- 공시대상 기간 동안 해당사항 없습니다.

마. 채무증권 발행 실적

[채무증권의 발행 등과 관련된 사항]

(기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 백만원, %)

발행회사
증권종류
발행방법
발행일자
권면(전자등록)총액
이자율
평가등급(평가기관)
만기일
상환여부
주관회사

-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합 계
-
-
-
-
-
-
-
-
-

바. 기업어음증권 미상환 잔액

(기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과30일이하
30일초과90일이하
90일초과180일이하
180일초과1년이하
1년초과2년이하
2년초과3년이하
3년 초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사. 단기사채 미상환 잔액

(기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과30일이하
30일초과90일이하
90일초과180일이하
180일초과1년이하
합 계
발행 한도
잔여 한도

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

아. 회사채 미상환 잔액

(기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과2년이하
2년초과3년이하
3년초과4년이하
4년초과5년이하
5년초과10년이하
10년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
2,500
-
-
-
-
-
-
-

합계
2,500
-
-
-
-
-
-
-

자. 신종자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과5년이하
5년초과10년이하
10년초과15년이하
15년초과20년이하
20년초과30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

차. 조건부자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과2년이하
2년초과3년이하
3년초과4년이하
4년초과5년이하
5년초과10년이하
10년초과20년이하
20년초과30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

7-2. 증권의 발행을 통해 조달된 자금의 사용실적

가. 공모자금의 사용내역

(기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 백만원)

구 분
회차
납입일
증권신고서 등의자금사용 계획
실제 자금사용내역
금액차이발생사유
용도차이발생사유

사용용도
조달금액
사용내용
사용금액

유상증자(주주배정 후 실권주 일반공모)
26
2024.10.22
시설자금 : 8,764(아산,의령)시설자금 : 2,898(신당동 부동산)운영자금: 7,798
19,460
시설자금 : 2,190(아산공장 증축, 설비투자)시설자금 : 4,276(신당동 부동산 시설자금)운영자금 : 7,800(원부자재 매입)
14,266
주1)
주1)

주1) 26회차의 증권신고서 상 기재된 자금사용계획은 아산,의령공장 시설자금 약 88억원, 신당동 부동산 시설자금 약 29억원, 운영자금 약 78억원이었으나, 실제 자금 사용내역은 아산공장 증축 및 설비투자로 약 22억원, 신당동 부동산 시설자금 약 43억원, 운영자금 78억원으로 사용되었습니다. 차이발생 사유로는 신당동 부동산 시설 투자 과정 중 발생한 추가 작업으로 인해 비용이 추가 발생하였습니다.

나. 사모자금의 사용내역

(기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 백만원)

구 분
회차
납입일
주요사항보고서의자금사용 계획
실제 자금사용내역
금액차이발생사유
용도차이발생사유

사용용도
조달금액
사용내용
사용금액

-
-
-
-
-
-
-
-
-

다. 미사용자금의 운용내역

(기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 백만원)

종류
운용상품명
운용금액
계약기간
실투자기간

원금
평가금액

예ㆍ적금
보통예금
5,194
5,194
-
-

계
5,194
5,194
-

8. 기타 재무에 관한 사항

가. 합병, 분할, 자산양수도, 영업양수도에 관한 사항

(1) 자산양수도(주식 및 경영권 양수도 계약)당사는 운영자금 확보를 위해 2024년 04월 12일 ㈜알에프텍 외 2인과 주식 및 경영권양수도 계약을 체결하여 2024년 05월 22일 당사가 보유중인 한주에이알티㈜(구 ㈜엔터파트너즈)주식 4,890,536주 중 3,774,465주를 ㈜알에프텍 외 2인에게 양도했습니다.1. 시기 및 대상회사(거래상대방)(1) (주)알에프텍① 지급형태 : 현금② 매매대금 : 22,100,000,000원③ 계약금 : 5,000,000,000원(2024.04.12 수령완료)- 지급시기 : 계약체결일인 2024년 04월 12일에 계약금 5,000,000,000원을 매도인에게 지급, 매도인 입금 내역 확인 후 2024년 04월 15일 대상주식 500,000주 양도④ 잔금 : 17,100,000,000원(2024.05.22 수령완료)- 지급시기 : 본 계약에 따른 경영권 양수도를 위한 대상회사의 임시주주총회 개최예정일인 2024년 05월 24일의 2영업일 전인 2024년 05월 22일에 잔금 17,100,000,000원을 매도인에게 지급, 매도인 입금 내역 확인 후 대금에 상응하는 주식 3,110,743주 양도(2) (주)바이오나노테크놀로지① 지급형태 : 현금② 매매대금 : 500,000,000원(2024.04.12 수령완료)- 지급시기 : 계약체결일인 2024년 04월 12일에 매매대금 500,000,000원을 매도인에게 지급, 매도인 입금 내역 확인 후 2024년 04월 15일 대금에 상응하는 주식 90,957주양도(3) 이경숙① 지급형태 : 현금② 매매대금 : 400,000,000원(2024.04.12 수령완료)- 지급시기 : 계약체결일인 2024년 04월 12일에 매매대금 400,000,000원을 매도인에게 지급, 매도인 입금 내역 확인 후 2024년 04월 15일 대금에 상응하는 주식 72,765주양도2. 주요 내용 및 재무제표에 미치는 영향

당사는 2024년(제27기) 종속기업인 한주에이알티 주식회사(구, (주)엔터파트너즈)에 대하여 보유지분 일부와 경영권을 양도함에 따라 지배력을 상실하였습니다. 이에 따라 비교표시된 포괄손익계산서는 계속영업으로부터 분리된 중단영업을 보여주기 위해 재작성되었습니다.

(1) 제27기와 제26기 중 중단영업손익의 내역은 다음과 같습니다.

(단위:천원)

구분
제27기
제26기

매출액
5,608,205
9,141,779

매출원가
5,091,219
7,335,353

매출총이익
516,986
1,806,426

판매비와관리비
3,045,079
4,964,644

영업손실
(2,528,093)
(3,158,218)

영업외손익
187,953
(9,308,827)

세전손실
(2,340,140)
(12,467,045)

법인세비용
1,439
190,757

당기순손실
(2,341,579)
(12,657,802)

중단영업매각이익
15,066,307
-

중단영업이익(손실)
12,724,728
(12,657,802)

(2) 제27기와 제26기 중 중단영업과 관련된 현금흐름의 내역은 다음과 같습니다.

(단위:천원)

구분
제27기
제26기

영업활동 현금흐름
1,121,359
482,644

투자활동 현금흐름
(7,644,256)
(3,806,976)

재무활동 현금흐름
6,895,068
13,855,390

순현금흐름
372,171
10,531,058

(3) 지배력을 상실한 날(간주처분일 : 2024년 6월 30일)에 종속기업 처분 관련 회계처리 내용은 다음과 같습니다.

(단위:천원)

구분
금액

1. 처분대가의 공정가치

현금및현금성자산
19,099,532

당기손익-공정가치측정금융자산
4,910,708

합 계
24,010,240

2. 처분한 순자산 장부금액

유동자산
25,763,046

비유동자산
17,986,077

유동부채
23,765,534

비유동부채
304,447

비지배지분
10,735,209

합 계
8,943,933

3. 중단영업매각이익
15,066,307

3. 관련 공시서류 제출일자주요사항보고서(타법인 주식 및 출자증권 양도결정) : 2024년 04월 15일합병 등 종료보고서(자산양수도) : 2024년 05월 22일

(2) 합병당사는 2024년 04월 03일 경영효율성 증대 및 사업경쟁력 강화를 통한 주주가치 제고를 위해 종속기업 경남제약스퀘어 주식회사를 흡수합병하기로 결의하였고, 2024년 04월 05일 합병 계약을 체결했습니다. 본 합병은 상법 제527조에 따른 소규모합병절차로 진행되었으며, 2024년 06월 12일 모든 합병절차가 종료되었습니다. 본 합병에대한 주요내용은 다음과 같습니다.① 시기 및 대상회사1) 대상회사

1. 합병방법
경남제약(주)가 경남제약스퀘어(주)를 흡수합병- 존속회사 : 경남제약(주)- 소멸회사 : 경남제약스퀘어(주)

- 합병형태
소규모합병

2. 합병목적
경영효율성 증대 및 사업경쟁력 강화를 통한 주주가치 제고

3. 합병의 중요영향 및 효과
(1) 회사의 경영에 미치는 효과본 보고서 제출일 현재 경남제약(주)는 경남제약스퀘어(주)의 지분을 100% 소유하고 있으며, 본 합병 완료시 경남제약(주)는 존속회사로 계속 남아있게 되며, 피합병회사 경남제약스퀘어(주)는 소멸됩니다.본 합병으로 발생하는 신주는 없으며, 본 합병 완료 후 경남제약(주)의 최대주주 소유주식 및 지분율 변동은 없습니다.(2) 회사의 재무 및 영업에 미치는 영향본 합병을 통해 경영효율성을 제고하고, 이를 바탕으로 비용 절감 및 사업경쟁력을 강화할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

4. 합병비율
경남제약(주) : 경남제약스퀘어(주) = 1.0000000:0.0000000

5. 합병비율 산출근거
합병회사 경남제약(주)는 피합병회사 경남제약스퀘어(주)의 주식 100%를 소유하고 있으며, 합병시 합병회사는 피합병회사 주식에 대해 신주를 발행하지 않으므로 합병비율을 1.0000000:0.0000000으로 산출하였습니다.

6. 합병상대회사
회사명
경남제약스퀘어 주식회사

주요사업
소프트웨어 개발공급 및 서비스업 등

회사와의 관계
자회사

최근 사업연도재무내용(원)
자산총계
750,329,455
자본금
500,000,000

부채총계
319,560,454
매출액
226,355,762

자본총계
430,769,001
당기순이익
-1,660,289,082

2) 합병일정

구 분
일 자

이사회 결의일
2024년 04월 03일

합병계약일
2024년 04월 05일

주주확정기준일
2024년 04월 18일

주주명부폐쇄기간
시작일
-

종료일
-

소규모 합병 공고
2024년 04월 19일

합병반대의사통지 접수기간
시작일
2024년 04월 19일

종료일
2024년 05월 03일

합병승인 이사회, 주주총회(주1)
2024년 05월 07일

주식매수청구권행사기간
시작일
-

종료일
-

구주권제출기간
시작일
-

종료일
-

매매거래 정지 예정기간
시작일
-

종료일
-

채권자 이의 제출기간
시작일
2024년 05월 08일

종료일
2024년 06월 10일

합병기일
2024년 06월 11일

합병종료 이사회결의(주2)
2024년 06월 11일

합병등기일자
2024년 06월 12일

주1) 본 합병은 상법 527조의3에 의한 소규모합병방식으로 진행되므로 경남제약 주식회사의 주주들에게 주식매수청구권이 인정되지 않으며 합병에 대한 주주총회의 승인은 이사회 승인으로 갈음합니다.주2) 합병 종료보고 총회는 상법 제526조 제3항에 의거 이사회 결의에 따라 공고 절차로 갈음하며, 공고는 경남제약 주식회사 홈페이지 공고(www.kyungnampharm.co.kr)에 공고합니다.

② 주요 내용 및 재무제표에 미치는 영향

동 합병거래는 동일지배 하의 합병으로 지배기업의 연결재무제표상 계상된 종속기업의 자산, 부채를 장부금액으로 인식하였습니다. 또한, 이전대가와 인수한 순자산 장부금액과의 차이는 기타자본잉여금으로 인식하였습니다.

(단위 : 천원)

구분
금액

1. 이전대가

종속기업투자주식
345,961

2. 식별가능한 취득자산과 인수부채

현금및현금성자산
92,047

매출채권
912

재고자산
107,214

기타유동자산
47,407

자산총계
247,580

기타채무
96,983

확정급여채무
11,745

부채총계
108,728

순자산
138,852

3. 자본잉여금
(207,109)

③ 관련 공시서류 제출일자주요사항보고서(회사합병결정) : 2024년 04월 03일기타경영사항(자율공시)(소규모합병 승인 이사회결의(주주총회 갈음) 결과보고): 2024년 05월 07일합병 등 종료보고서(합병) : 2024년 06월 12일

나. 대손충당금 설정현황
(1) 최근 3사업연도의 계정과목별 대손충당금 설정내역

(단위 : 천원)

구 분
계정과목
채권금액
대손충당금
대손충당금설정률

제29기 1분기
외상매출금
16,241,762
1,259,461
7.8%

단기대여금
4,179,847
4,179,847
100.0%

미수금
585,514
246,841
42.2%

미수수익
553,467
412,669
74.6%

선급금
2,550,465
1,058,101
41.5%

보증금
30,600
-
0.0%

합 계
24,141,654
7,156,919
29.6%

제28기
외상매출금
15,867,319
795,930
5.0%

단기대여금
163,786
163,786
100.0%

미수금
32,937
11,340
34.4%

미수수익
126,418
57,656
45.6%

선급금
695,881
329,007
47.3%

보증금
30,600
-
0.0%

합 계
16,916,941
1,357,720
8.0%

제27기
외상매출금
14,926,239
802,548
5.4%

단기대여금
163,786
163,786
100.0%

미수금
32,432
11,340
35.0%

미수수익
99,543
57,656
57.9%

선급금
625,043
329,007
52.6%

보증금
151,170
-
0.0%

합 계
15,998,214
1,364,338
8.5%

(2) 최근 3사업연도의 대손충당금 변동현황

(단위 : 원)

구 분
제29기 1분기
제28기
제27기

1. 기초 대손충당금 잔액합계
1,357,719,626
1,364,337,882
11,137,221,505

2. 순대손처리액(①-②±③)
-
-
9,523,075,437

① 대손처리액(상각채권액)
-
-
-

② 상각채권회수액
-
-
(700,000,000)

③ 기타증감액
-
-
(8,823,075,437)

3. 대손상각비 계상(환입)액
5,799,199,624
(6,618,256)
(249,808,186)

4. 합병 대손충당금 증가액
-
-
-

5. 기말 대손충당금 잔액합계
7,156,919,250
1,357,719,626
1,364,337,882

(3) 매출채권관련 대손충당금 설정방침

① 대손충당금 설정방침당사는 재무상태표일 현재 매출채권잔액에 대하여 개별분석 및 집합평가를 토대로 예상되는 대손추정액을 대손충당금으로 설정하고 있습니다.② 개별분석를 통하여 매출채권 및 기타채권의 대손충당금을 설정하는 기준은 다음과 같습니다.- 파산선고, 부도, 사업의 폐지, 채무자의 사망, 실종 등으로 인해 채권의 회수불능이 객관적으로 입증된 경우- 법원의 화의인가 등으로 채권의 일부가 탕감된 경우- 회수불능채권 중 3년이 경과한 채권- 소송에 패소하였거나 법적 청구권이 소멸한 경우- 외부 채권회수 전문기관이 회수가 불가능하다고 통지한 경우- 담보설정 부실채권, 보험Cover 채권은 담보물을 처분하거나 보험사로부터 보험금을 수령한 경우

- 회수에 따른 비용이 채권금액을 초과하는 경우- 채권회수에 대한 분쟁이 3년 이상 지속된 경우- 매출채권회수기간이 24개월 이상인 경우③ 집합평가는 매출채권이 발생한 시점부터 전이율을 조사하여 대손충당금을 설정하고 있습니다.전이율이란, 매출채권 발생일로부터의 연령이 1개월에서 2개월로 전이될 확률, 2개월에서 3개월로 전이될 확률 등 매출채권의 발생일로부터의 연령이 0개월에서 24개월까지 전이될 확률을 의미합니다.당사는 각 연령의 매출채권이 최종적으로 24개월 이상 회수되지 않을 확률에 해당하는 금액을 계산하여 이를 충당금으로 인식합니다.

(4) 당분기말 현재 매출채권및기타채권 현황

(단위 : 천원)

구분
당분기말

채권액
대손충당금
장부금액

매출채권
18,520,721
(1,259,461)
17,261,260

단기대여금
4,179,847
(4,179,847)
-

미수금
585,514
(246,841)
338,673

미수수익
553,467
(412,669)
140,798

유동 소계
23,839,549
(6,098,818)
17,740,731

보증금
510,430
-
510,430

비유동 소계
510,430
-
510,430

합 계
24,349,979
(6,098,818)
18,251,161

(5) 당분기말 현재 회수기간경과에 따른 매출채권및기타채권 현황

(단위 : 천원)

구분
정상채권
연체되었으나 손상되지 않은 채권
손상채권
합계

3개월 이하
4~6개월
7~12개월
12개월초과

매출채권
16,618,350
461,941
143,199
1,620
36,150
1,259,461
18,520,721

단기대여금
-
-
-
-
-
4,179,847
4,179,847

미수금
331,582
-
-
7,050
41
246,841
585,514

미수수익
34,507
-
-
-
106,291
412,669
553,467

유동 소계
16,984,439
461,941
143,199
8,670
142,482
6,098,818
23,839,549

보증금
510,430
-
-
-
-
-
510,430

비유동 소계
510,430
-
-
-
-
-
510,430

합 계
17,494,869
461,941
143,199
8,670
142,482
6,098,818
24,349,979

(6) 당분기 중 대손충당금 변동내역

(단위 : 천원)

구 분
기초
설정
환입/제각
연결범위변동
당기말

매출채권
795,930
27,215
(144)
436,460
1,259,461

단기대여금
163,786
-
-
4,016,061
4,179,847

미수금
11,340
-
-
235,501
246,841

미수수익
57,656
-
-
355,013
412,669

합 계
1,028,712
27,215
(144)
5,043,035
6,098,818

다. 재고자산 현황 등
(1) 최근 3사업연도의 재고자산의 사업부문별 보유현황

(단위 : 백만원)

사업부문
계정과목
제29기1분기
제28기
제27기
비고

총괄
상품
94
106
107
-

제품
8,758
8,874
9,129
-

재공품
3,277
1,353
668
-

원재료
1,836
1,601
1,757
-

미착품
-
-
-
-

반품자산
459
468
554
-

합 계
14,424
12,402
12,215
-

총자산대비 재고자산 구성비율(%)
8.20%
7.97%
7.33%
-

[재고자산합계÷기말자산총계×100]

재고자산회전율(회수)
3.39
3.31
3.39
-

[연환산 매출원가÷{(기초재고+기말재고)÷2}]

(2) 재고자산 실질조사는 재고자산 관리 책임자 및 외부감사법인(안진회계법인) 회계사 입회하에 실시하고 있습니다. 기준일과 실조사일(2026.01.02. 재고자산 실사 완료)사이에 발생된 수불내역과 입출고증 및 매입매출세금계산서와 같은 증빙을 확인하여조사일의 수량 차이를 대사하고 있습니다.

라. 수주계약 현황- 공시대상 기간 동안 해당사항 없습니다.

마. 공정가치 평가내역

(1) 금융상품의 범주별 분류당분기말과 전기말 현재 범주별 금융상품의 장부금액은 다음과 같습니다.① 당분기말

(단위:천원)

구 분
당기손익-공정가치측정금융자산
기타포괄손익-공정가치측정금융자산
상각후원가측정금융자산
당기손익-공정가치측정금융부채
상각후원가측정금융부채
합 계

금융자산

현금및현금성자산
-
-
21,933,993
-
-
21,933,993

단기금융상품
22,114,351
-
-
-
-
22,114,351

매출채권및기타채권
-
-
18,251,160
-
-
18,251,160

기타금융자산
16,262,435
450,028
200,000
-
-
16,912,463

장기금융상품
-
-
100,000
-
-
100,000

합 계
38,376,786
450,028
40,485,153
-
-
79,311,967

금융부채

매입채무및기타채무
-
-
-
-
10,004,839
10,004,839

단기차입금
-
-
-
-
5,160,700
5,160,700

유동성장기차입금
-
-
-
-
28,000,000
28,000,000

전환사채
-
-
-
-
2,345,750
2,345,750

파생상품부채
-
-
-
298,332
-
298,332

기타부채
-
-
-
-
1,120,524
1,120,524

합 계
-
-
-
298,332
46,631,813
46,930,145

② 전기말

(단위:천원)

구 분
당기손익-공정가치측정금융자산
상각후원가측정금융자산
당기손익-공정가치측정금융부채
상각후원가측정금융부채
합 계

금융자산

현금및현금성자산
-
6,254,383
-
-
6,254,383

장기금융상품
-
36,150,000
-
-
36,150,000

매출채권및기타채권
-
15,307,208
-
-
15,307,208

기타금융자산
13,034,565
-
-
-
13,034,565

합 계
13,034,565
57,711,591
-
-
70,746,156

금융부채

매입채무및기타채무
-
-
-
7,897,265
7,897,265

단기차입금
-
-
-
5,000,000
5,000,000

유동성장기차입금
-
-
-
28,000,000
28,000,000

전환사채
-
-
-
2,270,471
2,270,471

파생상품부채
-
-
298,332
-
298,332

기타부채
-
-
-
994,326
994,326

합 계
-
-
298,332
44,162,062
44,460,394

(2) 당분기와 전분기의 금융상품 범주별 손익은 다음과 같습니다.

① 당분기

(단위:천원)

구 분
당기손익-공정가치측정금융자산
상각후원가측정금융자산
당기손익-공정가치측정금융부채
상각후원가측정금융부채
합 계

당기손익

이자수익
-
157,450
-
-
157,450

배당금수익
6,860
-
-
-
6,860

외환차익
-
10,700
-
-
10,700

외화환산이익
-
47,524
-
-
47,524

리스조정이익
-
-
-
688
688

이자비용
-
-
-
(250,995)
(250,995)

외환차손
-
(83)
-
-
(83)

당기손익-공정가치측정금융자산평가이익
114,351
-
-
-
114,351

당기손익-공정가치측정금융자산평가손실
(1,162,473)
-
-
-
(1,162,473)

대손상각비
-
(27,071)
-
-
(27,071)

리스조정손실
-
-
-
(2,056)
(2,056)

합 계
(1,041,262)
188,520
-
(252,363)
(1,105,105)

② 전분기

(단위:천원)

구 분
당기손익-공정가치측정금융자산
상각후원가측정금융자산
당기손익-공정가치측정금융부채
상각후원가측정금융부채
합 계

당기손익

이자수익
-
431,852
-
-
431,852

외화환산이익
-
12,222
-
-
12,222

사채상환이익
-
-
-
289,500
289,500

파생상품평가이익
-
-
38,042
-
38,042

이자비용
-
-
-
(467,483)
(467,483)

외환차손
-
(4,122)
-
-
(4,122)

외화환산손실
-
(4,508)
-
-
(4,508)

당기손익-공정가치측정금융자산평가손실
(1,753,361)
-
-
-
(1,753,361)

대손상각비
-
51,384
-
-
51,384

합 계
(1,753,361)
486,828
38,042
(177,983)
(1,406,474)

(3) 공정가치

① 공정가치 서열체계아래 표에서는 공정가치로 인식되는 금융상품을 공정가치 측정방법별로 분석하였습니다. 공정가치에는 다음의 수준이 있습니다.

구 분
투입변수의 유의성

수준 1
동일한 자산이나 부채에 대한 활성시장에서 공시된 가격(조정되지 않은)을 사용하여 도출되는 공정가치입니다.

수준 2
수준 1 에 해당되는 공시된 가격을 제외한, 자산이나 부채에 대하여 직접적으로(가격) 또는 간접적으로(가격으로부터 도출)관측가능한 투입변수를 사용하여 도출되는 공정가치입니다.

수준 3
자산이나 부채에 대하여 관측가능한 시장정보에 근거하지 않은 투입변수 (관측불가능한 변수)를 사용하는 평가기법으로부터 도출되는 공정가치입니다.

당분기말과 전기말 현재 공정가치로 측정되는 금융상품의 각 종류별로 공정가치 수준별 측정치는 다음과 같습니다.

1) 당분기말

(단위: 천원)

구 분
수준 1
수준 2
수준 3
합 계

금융자산:

단기금융상품
-
22,114,351
-
22,114,351

기타금융자산
2,647,205
-
13,575,258
16,222,463

금융부채:

파생상품부채
-
-
298,332
298,332

2) 전기말

(단위: 천원)

구 분
수준 1
수준 2
수준 3
합 계

금융자산:

기타금융자산
3,809,456
-
8,735,109
12,544,565

금융부채:

파생상품부채
-
-
298,332
298,332

② 당분기와 전분기의 공정가치 서열체계 수준 3으로 측정된 금융상품의 변동내역은 다음과 같습니다.

1) 당분기

(단위: 천원)

구 분
기초
취득
평가
전환(처분)
기타
연결범위변동
당분기말

금융자산 :

기타금융자산
8,735,109
-
-
-
-
4,840,149
13,575,258

금융부채 :

파생상품부채
298,332
-
-
-
-
-
298,332

2) 전분기

(단위: 천원)

구 분
기초
취득
평가
전환(처분)
기타(*1)
전분기말

금융자산 :

파생상품자산
14,161
-
-
-
(14,161)
-

기타금융자산
8,042,160
-
(251,319)
-
-
7,790,841

금융부채 :

파생상품부채
1,364,061
-
(927,259)
-
-
436,802

(*1) 전환사채의 상환으로 인한 변동이 포함되어 있습니다.

③ 공정가치로 후속측정하는 것이 원칙인 금융자산이나 금융부채 중 공정가치를 신뢰성 있게 측정할 수 없어 공정가치 정보를 공시하지 않은 금융자산과 금융부채의 내역 및 관련 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
내역
당분기말
전기말

당기손익-공정가치측정금융자산
비상장주식
490,000
490,000

(4) 당분기말 현재 사용이 제한된 금융상품의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말
사용제한내역

정기예금
100,000
150,000
질권설정

국내상장주식
1,865,955
2,921,063
보호예수

합 계
1,965,955
3,071,063

IV. 회계감사인의 감사의견 등

1. 외부감사에 관한 사항

가. 회계감사인의 명칭 및 감사의견

사업연도
구분
감사인
감사의견
의견변형사유
계속기업 관련중요한 불확실성
강조사항
핵심감사사항

제29기 1분기(당기)
감사보고서
삼덕회계법인
-
-
-
-
-

연결감사보고서
삼덕회계법인
-
-
-
-
-

제28기(당기)
감사보고서
안진회계법인
적정의견
해당사항없음
해당사항없음
해당사항없음
매출수익인식의 적정성

연결감사보고서
안진회계법인
-
-
-
-
-

제27기(전기)
감사보고서
안진회계법인
적정의견
해당사항없음
해당사항없음
해당사항없음
매출수익인식의 적정성

연결감사보고서
안진회계법인
적정의견
해당사항없음
해당사항없음
해당사항없음
매출수익인식의 적정성

나. 감사용역 체결현황

(단위 : 백만원, 시간)

사업연도
감사인
내 용
감사계약내역
실제수행내역

보수
시간
보수
시간

제29기 1분기(당기)
삼덕회계법인
반기검토, 중간감사, 기말감사, 내부회계관리제도 감사
240
1,600
-
-

제28기(전기)
안진회계법인
반기검토, 중간감사, 기말감사, 내부회계관리제도 감사
330
2,400
330
2,534

제27기(전전기)
안진회계법인
반기검토, 중간감사, 기말감사, 내부회계관리제도 감사
340
2,290
340
2,585

다. 회계감사인과의 비감사용역 계약체결 현황

사업연도
계약체결일
용역내용
용역수행기간
용역보수
비고

제29기 1분기(당기)
-
-
-
-
-

제28기(전기)
-
-
-
-
-

제27기(전전기)
2024.07
자하생력군 매출액 현황 확인(2023년~2024년 1분기)
2024.07.12~07.31
5
-

라. 회계감사인의 변경당사는 지정감사인이었던 안진회계법인과의 계약이 2025년 말 기간만료로 종료됨에 따라 2025년 12월 15일,「주식회사 등의 외부감사에 관한 법률」제11조 1항의 6에 따라 금융감독원으로부터 2개년 사업연도(2026.01.01~2027.12.31)에 대한 감사인으로 삼덕회계법인을 지정 받았습니다. 이에 따라 당기부터 당사 회계감사인은 안진회계법인에서 삼덕회계법인으로 변경되었습니다.

마. 회계감사인의 네트워크 회계법인과의 비감사용역 계약체결 현황

사업연도
네트워크회계법인명
계약체결일
용역내용
용역수행기간
용역보수
비고

제29기 1분기(당기)
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-

제28기(전기)
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-

제27기(전전기)
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-

바. 재무제표 중 이해관계자의 판단에 상당한 영향을 미칠 수 있는 사항에 대해 내부감사기구가 회계감사인과 논의한 결과

구분
일자
참석자
방식
주요 논의 내용

1
2026년 03월 13일
감사 1인업무수행이사 1인
서면보고
외부감사 결과 보고

2. 내부통제에 관한 사항

가. 경영진의 내부회계 관리제도 효과성 평가 결과

사업연도
구분
운영실태 보고서보고일자
평가 결론
중요한취약점
시정조치계획 등

제29기 1분기(당기)
내부회계관리제도
-
-
-
-

연결내부회계관리제도
-
-
-
-

제28기(전기)
내부회계관리제도
2026년 03월 13일
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항 없음
해당사항 없음

연결내부회계관리제도
-
-
-
-

제27기(전전기)
내부회계관리제도
2025년 03월 06일
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항 없음
해당사항 없음

연결내부회계관리제도
-
-
-
-

나. 감사(위원회)의 내부회계관리제도 효과성 평가 결과

사업연도
구분
평가보고서보고일자
평가 결론
중요한취약점
시정조치계획 등

제29기 1분기(당기)
내부회계관리제도
-
-
-
-

연결내부회계관리제도
-
-
-
-

제28기(전기)
내부회계관리제도
2026년 03월 13일
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항 없음
해당사항 없음

연결내부회계관리제도
-
-
-
-

제27기(전전기)
내부회계관리제도
2025년 03월 06일
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항 없음
해당사항 없음

연결내부회계관리제도
-
-
-
-

다. 감사인의 내부회계관리제도 감사의견(검토결론)

사업연도
구분
감사인
유형(감사/검토)
감사의견 또는검토결론
지적사항
회사의대응조치

제29기 1분기(당기)
내부회계관리제도
삼덕회계법인
-
-
-
-

연결내부회계관리제도
-
-
-
-
-

제28기(전기)
내부회계관리제도
안진회계법인
감사
적정의견
해당사항 없음
해당사항 없음

연결내부회계관리제도
-
-
-
-
-

제27기(전전기)
내부회계관리제도
안진회계법인
감사
적정의견
해당사항 없음
해당사항 없음

연결내부회계관리제도
-
-
-
-
-

라. 내부회계관리
ㆍ운영조직 인력 및 공인회계사 보유현황

소속기관또는 부서
총 원
내부회계담당인력의 공인회계사 자격증보유비율
내부회계담당인력의평균경력월수

내부회계담당인력수(A)
공인회계사자격증소지자수(B)
비율(B/A*100)

감사
1
1
-
-
21

이사회
6
1
-
-
123

회계처리부서
2
2
-
-
183

전산운영부서
2
2
-
-
171

자금운영부서
2
1
-
-
92

감사팀
4
2
-
-
148

기타관련부서
1
1
-
-
269

마. 회계담당자의 경력 및 교육실적

직책(직위)
성명
회계담당자등록여부
경력(단위:년, 개월)
교육실적(단위:시간)

근무연수
회계관련경력
당기
누적

이사
박상준
부
1년 9개월
22년 3개월
-
-

선임
한승희
부
1년 7개월
7년 11개월
-
77

V. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항

1. 이사회에 관한 사항

가. 이사회 구성 개요보고서 작성 기준일 현재 당사의 업무집행기관으로 이사회가 구성되어 있으며 당사의 이사회는 4명의 사내이사, 2명의 사외이사로 구성되어 있습니다. 각 이사의 주요 이력 및 인적사항은 "VIII. 임원 및 직원 등에 관한 사항"의 "1) 임원의 현황"을 참조하시기 바랍니다.(1) 이사회의 권한 내용

당사는 상법 제393조 제1항 및 제2항 등을 근거로 이사회운영규정을 작성해 제3조(권한)에서 이사회의 권한을 명시하고 있으며 그 주요 내용은 다음과 같습니다.

① 이사회는 법령 또는 정관에 정하여진 사항, 주주총회로부터 위임 받은 사항, 회사경영의 기본방침 및 업무집행에 관한 중요사항을 의결한다.

② 이사회는 이사회 의장 및 대표이사를 선임하며, 이사 및 경영진의 직무집행을 감독한다.

(2) 이사회 의장의 대표이사 겸직여부 및 이사회 의장 선임사유당사는 당사 정관 제39조, 이사회운영규정 제5조 3항에 의거하여 2026년 03월 26일 이사회를 개최하여 김성곤 대표이사를 이사회 의장으로 선임하였고, 보고서 기준일 현재 김성곤 대표이사가 이사회 의장을 겸직하고 있습니다.

(3) 사외이사 및 그 변동현황

(단위 : 명)

이사의 수
사외이사 수
사외이사 변동현황

선임
해임
중도퇴임

6
2
2
-
2

나. 이사회 중요 의결 사항 등

회 차
개최일자
의 안 내 용
가결여부
사내이사
사외이사

김성곤(출석률:100%)
조정영(출석률:100%)
신민규(출석률:100%)
남궁정(출석률:85.7%)
강승훈(출석률:100%)
나욱진(출석률:100%)
문근모(출석률:100%)
서진영(출석률:100%)
김미진(출석률:100%)

찬반여부

제29기-01
2026.01.13
제1호 의안 : 타법인 전환사채 계약 내용 변경 승인의 건제2호 의안 : 투자조합 출자의 건
가결
찬성
찬성
찬성
불참
-
찬성
찬성
-
-

제29기-02
2026.02.20
제1호 의안 : 제28기(2025년) 결산재무제표 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성
찬성
-
-

제29기-03
2026.02.24
제1호 의안 : 제28기 정기주주총회 소집 및 의안 확정의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성
찬성
-
-

제29기-04
2026.02.27
제1호 의안 : 제28기(2025년) 내부회계관리제도 운영실태보고및 평가의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

찬성
찬성
-
-

제29기-05
2026.03.11
제1호 의안 : 제28기 정기주주총회 의안 변경의 건제2호 의안 : 전자투표 채택의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

찬성
찬성
-
-

제29기-06
2026.03.19
제1호 의안 : 타법인 주권 관련 사채 매각의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

찬성
찬성
-
-

제29기-07
2026.03.26
제1호 의안 : 대표이사 선임의 건
가결
찬성
-
찬성
찬성
찬성
-
-
찬성
찬성

주1) 조정영 사내이사, 나욱진 사외이사, 문근모 사외이사는 2026년 03월 26일 사임하였습니다.주2) 강승훈 사내이사. 서진영 사외이사, 김미진 사외이사는 2026년 03월 26일 제28기 정기주주총회에서 선임되었습니다.

다. 이사의 독립성당사의 이사회는 총 6인의 이사 중 2인을 사외이사로 구성하고 있습니다.이사 선임은 상법 등 관련 법령상의 절차를 준수하여 선출되고 있으며 이사 선출에 대하여 특별히 정하고 있는 독립성 기준은 없습니다. 사외이사 선임은 관련 법령에서정한 사외이사 자격기준을 충족한 후보자 중에서 이사회의 추천으로 주주총회에서 선임하고 있습니다.(1) 이사의 임기, 연임여부 및 연임횟수, 선임배경, 추천인, 이사로서의 활동분야, 회사와의 거래, 최대주주 또는 주요주주와의 관계 등

이사명
임기
연임여부(횟수)
선임배경
추천인
활동분야
회사와의거래
최대주주 또는주요주주와의 관계
비고

김성곤
2026.03.26~ 2029.03.26
재선임(연임 1회)
이사회추천
이사회
경영총괄
-
계열회사 임원
-

신민규
2026.03.26~ 2029.03.26
재선임(연임 1회)
사내이사
-
계열회사 임원
-

남궁정
2026.03.26~ 2029.03.26
재선임(연임 1회)
사내이사
-
계열회사 임원
-

강승훈
2026.03.26~ 2029.03.26
신규선임
사내이사
-
계열회사 임원
-

서진영
2026.03.26~ 2029.03.26
신규선임
사외이사
-
-
-

김미진
2026.03.26~ 2029.03.26
신규선임
사외이사
-
-
-

라. 사외이사에 관한 내용

성명
주요경력
최대주주등과의이해관계
추천인

결격요건

여부

비고

서진영
前) 서울대학교 기초교육원 강의교수前) 미국 University of North Carolina(아시아 태평양 연구소) 연구위원前) 미국 Duke University(Middle East & Asian Studies) 강의교수現) 한국체육대학교 강사現) 우석대학교 교수
해당 없음
이사회
해당 없음
2026년 03월 26일정기주주총회에서 신규선임

김미진
前) ㈜인천공항운영서비스前) ㈜Lovetravel前) ㈜세라젬C&S前) ㈜위베네베네
해당 없음
이사회
해당 없음
2026년 03월 26일정기주주총회에서 신규선임

(1) 사외이사의 업무지원 조직 현황

부서(팀)명
직원수(명)
직위(근속연수)
주요 활동내역

경영기획팀
2
책임(7년1개월)선임(2년7개월)
주주총회, 이사회 등 경영전반에 관한사외이사 직무수행 지원

(2) 사외이사 교육 미실시내역

사외이사 교육 실시여부
사외이사 교육 미실시 사유

미실시
해당 분야에 대한 전문성을 충분히 갖추고 있음

2. 감사제도에 관한 사항

가. 감사위원회(감사) 설치여부, 구성방법 등
당사는 현재 감사위원회를 별도로 설치하고 있지 않으며, 주주총회 결의에 의하여 선임된 감사 1명(추성운)이 감사업무를 수행하고 있습니다.

나. 감사의 인적사항
감사의 세부 인적사항에 대해서는 "Ⅷ. 임원 및 직원 등에 관한 사항"의 "(1) 임원의 현황"을 참조하시기 바랍니다.

성명
임기
연임여부(횟수)
추천인
경력
최대주주와의관계
결격요건여부

추성운
2026.03.26~ 2029.03.26
재선임(연임 1회)
이사회
現) 그레이스힐 공동대표
-
해당 없음

다. 감사의 독립성
감사는 당사 정관에 의거하여 독립성을 가지고 회사 및 이사회의 업무를 감사를 해야할 직무와 의무를 가지고 있습니다. 그리고 필요한 때에는 영업에 관한 사항을 언제든지 요구할 수 있고, 그 내용을 확인하기 위해서 회사의 업무와 재산상태를 언제든지 조사할 수 있습니다.

정관 제48조 (감사의 직무와 의무)

①감사는 회사의 회계와 업무를 감사한다.

②감사는 회의의 목적사항과 소집의 이유를 기재한 서면을 이사에게 제출하여 임시주주총회의 소집을 청구할 수 있다.

③감사는 그 직무를 수행하기 위하여 필요한 때에는 자회사에 대하여 영업의 보고를 요구할 수 있다. 이 경우 자회사가 지체 없이 보고를 하지 아니할 때 또는 그 보고의 내용을 확인할 필요가 있는 때에는 자회사의 업무와 재산상태를 조사할 수 있다.

④감사에 대해서는 정관 제37조1의 제3항 및 제37조의 2의 규정을 준용한다.

라. 감사의 주요 활동내역

회 차
개최일자
의 안 내 용
가결여부
감사

추성운(출석률 : 100%)

참석여부

제29기-01
2026.01.13
제1호 의안 : 타법인 전환사채 계약 내용 변경 승인의 건제2호 의안 : 투자조합 출자의 건
가결
찬성

제29기-02
2026.02.20
제1호 의안 : 제28기(2025년) 결산재무제표 승인의 건
가결
찬성

제29기-03
2026.02.24
제1호 의안 : 제28기 정기주주총회 소집 및 의안 확정의 건
가결
찬성

제29기-04
2026.02.27
제1호 의안 : 제28기(2025년) 내부회계관리제도 운영실태보고및 평가의 건
가결
찬성

제29기-05
2026.03.11
제1호 의안 : 제28기 정기주주총회 의안 변경의 건제2호 의안 : 전자투표 채택의 건
가결
찬성

제29기-06
2026.03.19
제1호 의안 : 타법인 주권 관련 사채 매각의 건
가결
찬성

제29기-07
2026.03.26
제1호 의안 : 대표이사 선임의 건
가결
찬성

마. 감사 교육실시 현황

교육일자
교육실시주체
주요 교육내용

2025년 10월 13일
코스닥협회
사외이사 및 감사 등을 위한 자본시장 전문 연수

바. 감사 지원조직 현황

부서(팀)명
직원수(명)
직위(근속연수)
주요 활동내역

감사팀
3
책임(15년), 선임(3년 7개월, 1년 7개월)
회사 경영활동에 대한 감사업무 지원

경영기획팀
2
책임(7년1개월), 선임(2년 7개월)
주주총회, 이사회 등 경영전반에 관한 감사업무 지원

사. 준법지원인 지원조직 현황
- 당사는 최근사업년도말 자산총액이 5천억원 미만이므로 준법지원인 및 그 조직을 두고 있지 않습니다.

3. 주주총회 등에 관한 사항

가. 투표제도 현황

(기준일 :
2026년 03월 31일
)

투표제도 종류
집중투표제
서면투표제
전자투표제

도입여부
배제
미도입
도입

실시여부
-
-
제28기 정기주주총회

나. 소수주주권의 행사여부- 공시대상 기간 동안 해당사항 없습니다.
다. 의결권 현황

(기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 주)

구 분
주식의 종류
주식수
비고

발행주식총수(A)
보통주
78,147,358
-

우선주
-
-

의결권없는 주식수(B)
보통주
287
자기주식

우선주
-
-

정관에 의하여 의결권 행사가 배제된 주식수(C)
보통주
-
-

우선주
-
-

기타 법률에 의하여의결권 행사가 제한된 주식수(D)
보통주
-
-

우선주
-
-

의결권이 부활된 주식수(E)
보통주
-
-

우선주
-
-

의결권을 행사할 수 있는 주식수(F = A - B - C - D + E)
보통주
78,147,071
-

우선주
-
-

라. 주식사무

정관에 규정된신주인수권의 내용

① 회사의 주주는 그가 소유한 주식의 수에 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 갖는다.

② 회사는 제1항의 규정에도 불구하고 다음 각 호의 경우에는 이사회결의로 주주 이외의 자에게 신주를 배정할 수 있다.

1.『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』제165조의 6에 따라 일반공모증자 방식으로 신주를 발행하는 경우

2.『상법』제542조의 3에 따른 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우

3. 발행하는 주식총수의 100분의 20 범위 내에서 우리사주조합원에게 주식을 우선 배정하는 경우

4.『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』의 관련규정에 의하여 주식예탁증서(DR) 발행에 따라 신주를 발행하는 경우

5. 회사가 경영상 필요로 외국인투자촉진법에 의한 외국인투자를 위하여 신주를 발행하는 경우

6. 자금조달, 신기술의 도입, 재무구조개선, 시설투자 등 경영상의 목적을 위하여 국내외 금융기관, 대주주 및 일반투자자에게 신주를 발행하는 경우 (2019.06.25. 개정)

7. 기술도입 또는 영업상의 필요로 그 협력회사에게 신주를 발행하는경우

8. 현물출자에 대하여 신주를 발행하는 경우

9. 외부전문용역 및 자문에 대한 보수 및 수수료의 지급을 위하여 신주를 발행하는 경우

③ 신주인수권의 포기 또는 상실에 따른 주식과 신주배정에서 발생한단주에 대한 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.

결 산 일
12월 31일
정기주주총회
회사는 매 결산기마다 정기주주총회를 소집하여야 하고, 필요에 따라 임시주주총회를 소집한다.

주주명부폐쇄시기
매년 1월 1일~15일
기 준 일
12월 31일

명의개서대리인
한국예탁결제원(02-3774-3000)

주주에 대한 특전
-
공고방법
회사 인터넷 홈페이지(www.kyungnampharm.co.kr) 또는 전산장애 등 부득한 경우: 한국경제신문

마. 주주총회 의사록 요약

주총일자
안 건
결 의 내 용
주요 논의내용
비 고

제28기정기주주총회(2026.03.26)
제1호 의안 : 제28기(2025.01.01~2025.12.31) 재무제표 승인의 건제2호 의안 : 정관 일부 변경의 건(액면가100원→500원)제3호 의안 : 이사 선임의 건- 제3-1호 의안 : 사내이사 김성곤 선임의 건(재선임)- 제3-2호 의안 : 사내이사 신민규 선임의 건(재선임)- 제3-3호 의안 : 사내이사 남궁정 선임의 건(재선임)- 제3-4호 의안 : 사내이사 강승훈 선임의 건(신규선임)- 제3-5호 의안 : 사외이사 서진영 선임의 건(신규선임)- 제3-6호 의안 : 사외이사 김미진 선임의 건(신규선임)제4호 의안 : 감사 추성운 선임의 건(재선임)제5호 의안 : 이사 보수한도 승인의 건제6호 의안 : 감사 보수한도 승인의 건
제1호 의안 : 원안대로 가결제2호 의안 : 원안대로 가결제3호 의안 :- 제3-1호 의안 : 원안대로 가결- 제3-2호 의안 : 원안대로 가결- 제3-3호 의안 : 원안대로 가결- 제3-4호 의안 : 원안대로 가결- 제3-5호 의안 : 원안대로 가결- 제3-6호 의안 : 원안대로 가결제4호 의안 : 원안대로 가결제5호 의안 : 원안대로 가결제6호 의안 : 원안대로 가결
- 주주제안 : 없음- 결의과정 중 질의응답 등 : 회사 영업 현황 및 부의안건에 대한 질의 응답- 주주총회 진행과정에서 안건 내용이 일부 수정된 사항 : 없음
-

제27기정기주주총회(2025.03.20)

제1호 의안 : 제27기(2024.01.01~2024.12.31) 재무제표 승인의 건

제2호 의안 : 이사 보수한도 승인의 건

제3호 의안 : 감사 보수한도 승인의 건

제1호 의안 : 원안대로 가결제2호 의안 : 원안대로 가결제3호 의안 : 원안대로 가결
- 주주제안 : 없음- 결의과정 중 질의응답 등 : 회사 영업 현황에 대한 질의 응답- 주주총회 진행과정에서 안건 내용이 일부 수정된 사항 : 없음
-

제27기임시주주총회(2024.06.10)
제1호 의안 : 정관 일부 변경의 건제2호 의안 : 자본금 감소의 건제3호 의안 : 이사 선임의 건- 제3-1호 의안 : 사내이사 김성곤 선임의 건(신규선임)- 제3-2호 의안 : 사내이사 조정영 선임의 건(신규선임)- 제3-3호 의안 : 사내이사 신민규 선임의 건(신규선임)- 제3-4호 의안 : 사내이사 남궁정 선임의 건(신규선임)- 제3-5호 의안 : 사외이사 나욱진 선임의 건(신규선임)- 제3-6호 의안 : 사외이사 문근모 선임의 건(신규선임)제4호 의안 : 감사 추성운 선임의 건
제1호 의안 : 원안대로 가결제2호 의안 : 원안대로 가결제3호 의안 :- 제3-1호 의안 : 원안대로 가결- 제3-2호 의안 : 원안대로 가결- 제3-3호 의안 : 원안대로 가결- 제3-4호 의안 : 원안대로 가결- 제3-5호 의안 : 원안대로 가결- 제3-6호 의안 : 원안대로 가결제4호 의안 : 원안대로 가결
- 주주제안 : 없음- 결의과정 중 질의응답 등 : 없음- 주주총회 진행과정에서 안건 내용이 일부 수정된 사항 : 없음
-

제26기정기주주총회(2024.03.28)

제1호 의안 : 제26기(2023.01.01~2023.12.31) 재무제표 승인의 건제2호 의안 : 사내이사 선임의 건- 제2-1호 : 사내이사 조헌정 선임의 건제3호 의안 : 이사 보수한도 승인의 건

제4호 의안 : 감사 보수한도 승인의 건

제1호 의안: 원안대로 가결제2호 의안:- 제2-1호: 원안대로 가결제3호 의안: 원안대로 가결제4호 의안: 원안대로 가결
- 주주제안 : 없음- 결의과정 중 질의응답 등 : 없음- 주주총회 진행과정에서 안건 내용이 일부 수정된 사항 : 없음
-

바.주주총회 의결 내용 요약

주총정보
안 건
결의구분
가결여부
의결권있는발행주식 총수(A)
(A)중의결권 행사주식수
찬성주식수
찬성주식비율(%)
반대 기권 등주식수
반대기권 등주식비율(%)

제28기정기주주총회(2026.03.26)
제1호 의안 : 제28기(2025.01.01~2025.12.31) 재무제표승인의 건
보통결의
가결
78,147,358
35,993,813
35,912,305
99.8%
81,508
0.2%

제2호 의안 : 정관 일부 변경의 건(액면가100원→500원)
특별결의
가결
78,147,358
35,993,813
35,898,710
99.7%
95,103
0.3%

제3-1호 의안 : 사내이사 김성곤 선임의 건(재선임)
보통결의
가결
78,147,358
35,993,813
35,844,763
99.6%
149,050
0.4%

제3-2호 의안 : 사내이사 신민규 선임의 건(재선임)
보통결의
가결
78,147,358
35,993,813
35,844,763
99.6%
149,050
0.4%

제3-3호 의안 : 사내이사 남궁정 선임의 건(재선임)
보통결의
가결
78,147,358
35,993,813
35,844,763
99.6%
149,050
0.4%

제3-4호 의안 : 사내이사 강승훈 선임의 건(신규선임)
보통결의
가결
78,147,358
35,993,813
35,855,736
99.6%
138,077
0.4%

제3-5호 의안 : 사외이사 서진영 선임의 건(신규선임)
보통결의
가결
78,147,358
35,993,813
35,855,188
99.6%
138,625
0.4%

제3-6호 의안 : 사외이사 김미진 선임의 건(신규선임)
보통결의
가결
78,147,358
35,993,813
35,855,188
99.6%
138,625
0.4%

제4호 의안 : 감사 추성운 선임의 건(재선임)
보통결의
가결
78,147,358
4,921,212
4,767,162
96.9%
154,050
3.1%

제5호 의안 : 이사 보수한도 승인의 건
보통결의
가결
78,147,358
35,993,813
35,823,781
99.5%
170,032
0.5%

제6호 의안 : 감사 보수한도 승인의 건
보통결의
가결
78,147,358
35,993,813
35,823,785
99.5%
170,028
0.5%

제27기정기주주총회(2025.03.20)
제1호 의안 : 제27기(2024.01.01~2024.12.31) 재무제표승인의 건
보통결의
가결
78,147,358
21,586,700
21,586,700
100.0%
-
-

제2호 의안 : 이사 보수한도 승인의 건
보통결의
가결
78,147,358
21,586,700
21,586,700
100.0%
-
-

제3호 의안 : 감사 보수한도 승인의 건
보통결의
가결
78,147,358
21,586,700
21,586,700
100.0%
-
-

제27기임시주주총회(2024.06.10)
제1호 의안 : 정관 일부 변경의 건
특별결의
가결
35,593,402
13,207,691
12,520,450
94.8%
687,241
5.2%

제2호 의안 : 자본금 감소의 건
보통결의
가결
35,593,115
13,207,691
12,503,239
94.7%
704,452
5.3%

제3-1호 의안 : 사내이사 김성곤 선임의 건(신규선임)
보통결의
가결
35,593,115
13,207,691
12,562,233
95.1%
645,458
4.9%

제3-2호 의안 : 사내이사 조정영 선임의 건(신규선임)
보통결의
가결
35,593,115
13,207,691
12,562,233
95.1%
645,458
4.9%

제3-3호 의안 : 사내이사 신민규 선임의 건(신규선임)
보통결의
가결
35,593,115
13,207,691
12,557,833
95.1%
649,858
4.9%

제3-4호 의안 : 사내이사 남궁정 선임의 건(신규선임)
보통결의
가결
35,593,115
13,207,691
12,557,833
95.1%
649,858
4.9%

제3-5호 의안 : 사외이사 나욱진 선임의 건(신규선임)
보통결의
가결
35,593,115
13,207,691
12,557,475
95.1%
650,216
4.9%

제3-6호 의안 : 사외이사 문근모 선임의 건(신규선임)
보통결의
가결
35,593,115
13,207,691
12,557,475
95.1%
650,216
4.9%

제4호 의안 : 감사 추성운 선임의 건
보통결의
가결
35,593,115
7,213,646
6,581,159
91.2%
632,487
8.8%

제26기정기주주총회(2024.03.28)
제1호 의안 : 제26기(2023.01.01~2023.12.31) 재무제표승인의 건
보통결의
가결
34,593,402
8,972,199
8,972,199
100.0%
-
-

제2-1호 : 사내이사 조헌정 선임의 건
보통결의
가결
34,593,402
8,972,199
8,972,199
100.0%
-
-

제3호 의안 : 이사 보수한도 승인의 건
보통결의
가결
34,593,402
8,972,199
8,972,199
100.0%
-
-

제4호 의안 : 감사 보수한도 승인의 건
보통결의
가결
34,593,402
8,972,199
8,972,199
100.0%
-
-

VI. 주주에 관한 사항

가. 최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

(기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의종류
소유주식수 및 지분율
비고

기 초
기 말

주식수
지분율
주식수
지분율

㈜빌리언스
본인
보통주
14,005,999
17.92
14,005,999
17.92
-

휴마시스㈜
계열회사
보통주
7,553,956
9.67
7,553,956
9.67
-

계
보통주
21,559,955
27.59
21,559,955
27.59
-

-
-
-
-
-
-

나. 최대주주의 주요경력 및 개요

(1) 최대주주(법인 또는 단체)의 기본정보

명 칭
출자자수(명)
대표이사(대표조합원)
업무집행자(업무집행조합원)
최대주주(최대출자자)

성명
지분(%)
성명
지분(%)
성명
지분(%)

㈜빌리언스
12,705
박종진
-
-
-
휴마시스㈜ 외1
35.77

-
-
-
-
-
-

(2) 법인 또는 단체의 대표이사, 업무집행자, 최대주주의 변동내역

변동일
대표이사(대표조합원)
업무집행자(업무집행조합원)
최대주주(최대출자자)

성명
지분(%)
성명
지분(%)
성명
지분(%)

2024년 02월 02일
홍상혁심화석(주1)
4.48
-
-
㈜플레이크(주1)
24.66

2024년 05월 02일
홍상혁심화석(주2)
3.88
-
-
㈜플레이크(주2)㈜메타플렉스(주2)
34.80

2024년 05월 21일
홍상혁심화석(주3)
3.78
-
-
휴마시스㈜(주3)
33.92

2024년 06월 10일
박종진(주4)심화석
3.78
-
-
휴마시스㈜
33.92

2024년 07월 30일
박종진심화석(주5)
1.93
-
-
휴마시스㈜㈜인콘
35.77

2025년 09월 13일
박종진심화석(주6)
0.97
-
-
휴마시스㈜㈜인콘
35.77

2026년 03월 31일
박종진(주7)
-
-
-
휴마시스㈜㈜인콘
35.77

주1) 전환사채 전환청구로 인하여 총 발행주식 수 변경에 따른 지분율 변동주2) ㈜메타플렉스의 전환사채 전환권행사로 인하여 특수관계자 추가 및 발행주식 수 변경으로 ㈜플레이크가 21.34%, ㈜메타플렉스가 13.46%로 지분율 변동주3) 최대주주변경 및 전환권행사로 인한 발행주식 수 변경에 따른 지분율 변동주4) 홍상혁 대표이사 사임, 박종진 대표이사 선임주5) 2024.07.30 심화석 대표이사 지분 일부를
최대주주의 특수관계인인 ㈜인콘에 양도

주6) 유상증자로 인하여 총 발행주식 수 변경에 따른 지분율 변동주7) 심화석 대표이사 사임

(3) 최대주주(법인 또는 단체)의 최근 결산기 재무현황

(단위 : 백만원)

구 분

법인 또는 단체의 명칭
㈜빌리언스

자산총계
48,704

부채총계
24,185

자본총계
24,518

매출액
25,310

영업이익
-834

당기순이익
-7,344

주1) 2025년 연결재무제표 금액입니다.(4) 사업현황 등 회사 경영 안정성에 영향을 미칠 수 있는 주요 내용

- ㈜빌리언스는 코스닥 상장사로, 라텍스 고무제품 생산 및 판매업 등을 영위하고 있으며, 바이오의약/제약 부문으로 항암제 신약 연구개발을 위한 공동투자 연구개발을 하고 있습니다. 2021년에는 신규사업으로 대체불가토큰(NFT) 사업에 진출하였으며, 현재 NFT플랫폼 개발 및 한국프로야구, 축구, 농구 등 국내 프로스포츠 협회와 퍼블리시티권 계약을 체결하였습니다. 2022년에는 연예 매니지먼트 사업과 디지털 컨텐츠 개발을 추진하고 있으며 다양한 분야로 사업을 확장하고 있습니다.

다. 최대주주의 최대주주(법인 또는 단체)의 개요

(1) 최대주주의 최대주주(법인 또는 단체)의 기본정보

명 칭
출자자수(명)
대표이사(대표조합원)
업무집행자(업무집행조합원)
최대주주(최대출자자)

성명
지분(%)
성명
지분(%)
성명
지분(%)

휴마시스㈜
49,458
박우람
-
-
-
㈜아티스트 외 3
14.84

-
-
-
-
-
-

(2) 최대주주의 최대주주(법인 또는 단체)의 최근 결산기 재무현황

(단위 : 백만원)

구 분

법인 또는 단체의 명칭
휴마시스㈜

자산총계
327,031

부채총계
91,655

자본총계
235,376

매출액
30,113

영업이익
-10,553

당기순이익
-21,730

주1) 2025년 연결재무제표 금액입니다.

2. 최대주주 변동내역

(기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 주, %)

변동일
최대주주명
소유주식수
지분율
변동원인
비 고

2024년 06월 10일
㈜빌리언스
7,061,838
19.84
상호명 변경(㈜블레이드엔터테인먼트→㈜빌리언스)
-

2024년 10월 23일
㈜빌리언스
14,005,999
19.84
유상증자(주주배정 후 실권주 일반공모)신주 취득에 따라 기존 지분율만큼소유주식수 증가
-

2024년 11월 05일
㈜빌리언스
21,559,955
27.59
전환청구권 행사로 인한 주식총수 변경으로 지분율 변동
휴마시스㈜특수관계인 포함

3. 주식 소유현황

(기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 주)

구분
주주명
소유주식수
지분율(%)
비고

5% 이상 주주
㈜빌리언스
14,005,999
17.92
최대주주

휴마시스㈜
7,553,956
9.67
최대주주의특수관계인

미니쉬테크놀로지㈜
14,201,470
18.17
-

우리사주조합
-
-
-

4. 소액주주 현황

(기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 주)

구 분
주주
소유주식
비 고

소액주주수
전체주주수
비율(%)
소액주식수
총발행주식수
비율(%)

소액주주
25,922
25,928
99.98
39,147,710
78,147,358
50.09
-

5. 주가 및 주식거래 실적

(기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 주, 원)

종 류
2026년 3월
2026년 2월
2026년 1월
2025년 12월
2025년 11월
2025년 10월

보통주
평균주가
751
672
634
706
801
612

최고가
965
845
691
739
908
871

최저가
623
611
603
672
699
564

월간거래량
92,498,335
74,839,491
10,921,284
11,352,883
198,167,620
96,713,717

최고거래량
36,098,940
41,184,663
2,003,523
1,075,226
42,248,077
55,328,768

최저거래량
514,157
292,841
313,783
284,331
787,699
78,593

VII. 임원 및 직원 등에 관한 사항

1. 임원 및 직원 등의 현황

(1) 임원 현황

(기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 주)

성명
성별
출생년월
직위
등기임원여부
상근여부
담당업무
주요경력
소유주식수
최대주주와의관계
재직기간
임기만료일

의결권있는 주식
의결권없는 주식

김성곤
남
1971.12
대표이사
사내이사
상근
경영총괄
前) ㈜엔케이물산 대표이사前) ㈜인콘 사내이사前) 휴마시스㈜ 대표이사現) 경남제약 ㈜ 대표이사
-
-
계열회사 임원
2024.06.10~ 현재
2029.03.26

신민규
남
1991.12
사내이사
사내이사
상근
사내이사
前) PUSH&PULL 대표前) 휴마시스㈜ 사내이사現) ㈜판타지오 사내이사現) ㈜네오임플란트 사내이사現) ㈜아센디오 대표이사
-
-
계열회사 임원
2024.06.10~ 현재
2029.03.26

남궁정
남
1990.02
사내이사
사내이사
상근
사내이사
現) ㈜브알라 이사前) ㈜미래아이앤지 이사前) ㈜판타지오 이사現) ㈜아센디오 사내이사
-
-
계열회사 임원
2024.06.10~ 현재
2029.03.26

강승훈
남
1972.10
사내이사
사내이사
상근
사내이사

前) ㈜미래아이앤지 이사

現) ㈜판타지오 감사

-
-
계열회사 임원
2026.03.26~ 현재
2029.03.26

서진영
여
1972.02
사외이사
사외이사
비상근
사외이사
前) 서울대학교 기초교육원 강의교수前) 미국 University of North Carolina(아시아 태평양 연구소) 연구위원前) 미국 Duke University(Middle East & Asian Studies) 강의교수現) 한국체육대학교 강사現) 우석대학교 교수
-
-
-
2026.03.26~ 현재
2029.03.26

김미진
여
1990.02
사외이사
사외이사
비상근
사외이사
前) ㈜인천공항운영서비스前) ㈜Lovetravel前) ㈜세라젬C&S前) ㈜위베네베네
-
-
-
2026.03.26~ 현재
2029.03.26

추성운
남
1970.03
감사
감사
상근
감사
現) 그레이스힐 공동대표
-
-
-
2024.06.10~ 현재
2029.03.26

(2) 직원 등 현황

(기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 백만원)

직원
소속 외근로자
비고

사업부문
성별
직 원 수
평 균근속연수
연간급여총 액
1인평균급여액
남
여
계

기간의 정함이없는 근로자
기간제근로자
합 계

전체
(단시간근로자)
전체
(단시간근로자)

관리
남
29
-
13
-
42
2년 8개월
551
13
-
-
-
-

관리
여
19
-
1
2
22
2년 8개월
184
8
-

영업
남
59
-
1
-
60
6년 9개월
869
14
-

영업
여
-
-
-
-
-
-
-
-
-

생산
남
54
-
6
-
60
12년 0개월
739
12
-

생산
여
55
-
1
-
56
15년 3개월
601
11
-

합 계
216
-
22
2
240
8년 11개월
2,944
12
-

(3) 육아지원제도 사용 현황

(기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 명, %)

구분
당기(29기 1분기)
전기(28기)
전전기(27기)

육아휴직 사용자수(남)
0
3
1

육아휴직 사용자수(여)
3
4
4

육아휴직 사용자수(전체)
3
7
5

육아휴직 사용률(남)
0%
33%
0%

육아휴직 사용률(여)
67%
75%
75%

육아휴직 사용률(전체)
67%
60%
60%

육아휴직 복귀 후 12개월 이상 근속자(남)
0
1
1

육아휴직 복귀 후 12개월 이상 근속자(여)
1
1
0

육아휴직 복귀 후 12개월 이상 근속자(전체)
1
2
1

육아기 단축근무제 사용자 수
0
1
1

배우자 출산휴가 사용자 수
2
3
4

※ 육아휴직 사용률 계산법 : 당해 출산 이후 1년 이내에 육아휴직을 사용한 근로자/당해 출생일로부터 1년 이내의 자녀가 있는 근로자

(4) 유연근무제도 사용 현황

(기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 명)

구분
당기(29기 1분기)
전기(28기)
전전기(27기)

유연근무제 활용 여부
O
O
O

시차출퇴근제 사용자 수
0
0
2

선택근무제 사용자 수
-
-
-

원격근무제(재택근무 포함) 사용자 수
2
2
-

(5) 미등기임원 보수 현황

(기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 백만원)

구 분
인원수
연간급여 총액
1인평균 급여액
비고

미등기임원
8
143
18
-

2. 임원의 보수 등

- 당사는 기업공시서식 작성기준에 따라 분기보고서의 본 항목을 기재하지 않습니다.

VIII. 계열회사 등에 관한 사항

(1) 계열회사 현황(요약)

당사는 기업공시서식 작성기준에 따라 분기보고서의 계열회사 현황 기재를 생략합니다.(반기ㆍ사업보고서에 기재 예정)

(2) 타법인출자 현황(요약)
당사는 기업공시서식 작성기준에 따라 분기보고서의 타법인출자 현황 기재를 생략합니다.(반기ㆍ사업보고서에 기재 예정)

IX. 대주주 등과의 거래내용

1. 대주주등에 대한 신용공여- 보고서 작성기준일 현재 해당사항 없습니다.
2. 대주주와의 자산양수도 등- 보고서 작성기준일 현재 해당사항 없습니다.
3. 대주주와의 영업거래
- 당기 중 회사와 대주주와의 영업으로 인한 거래내용 및 금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

대주주명
거래종류
거래내용
계약기간
당기 중 거래금액(2026.01.01~ 2026.03.31)

수익
비용

㈜빌리언스
기타매출
마스크 공급 및 위탁판매
2020.07.01~ 2030.06.30
-
-

제품매출
제품판매
-
-
-

기타매입
광고비
-
-
-

합 계
-
-

X. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항

1. 공시내용 진행 및 변경사항

- 해당사항 없습니다.

2. 우발부채 등에 관한 사항

(1) 우발채무와 약정사항

① 당분기말 현재 현재 금융기관과의 차입약정한도 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

금융기관
종류
약정한도
실행금액

신한은행
일반자금대출
5,000,000
5,000,000

신한은행
일반자금대출
28,000,000
28,000,000

합계
33,000,000
33,000,000

② 당분기말과 전기말 현재 서울보증보험으로부터 제공받고 있는 지급보증 한도는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

제공자
내역
당기말
전기말

서울보증보험
공탁보증
58,300
58,300

서울보증보험
이행보증
25,000
15,000

서울보증보험
인허가보증
14,473
14,473

합계
97,773
87,773

(2) 중요한 소송사건

당사는 물품대금 청구 등 11건(소송가액 2,400백만원)의 소송을 제기하여 진행중에 있습니다.

(3) 견질 또는 담보용 어음ㆍ수표 현황

(기준일 : 2026년 03월 31일)
(단위 : 매, 백만원)

제 출 처
매 수
금 액
비 고

은 행
-
-
-

금융기관(은행제외)
-
-
-

법 인
-
-
-

기타(개인)
-
-
-

(4) 채무보증 현황

- 해당사항 없습니다.

3. 제재 등과 관련된 사항

가. 제재현황

일자
제재기관
대상자
처벌 또는 조치내용
사유 및 근거법령
재발방지를 위한회사의 대책

2024.07.09
대전지방식품의약품안전청
당사
- 자하생력액 제조업무정지 1개월 15일(2024.07.19~2024.09.02)
-「약사법」제31조제9항, 제38조, 제76조,「의약품 등의 안전에 관한 규칙」제8조제1항, 제48조제9호, 제95조 등의 위반으로 인한 행정처분
- 관련 법규 및 규정 준수

나. 단기매매차익 발생 및 환수현황
- 공시대상 기간동안 해당사항 없습니다.

4. 작성기준일 이후 발생한 주요사항 등 기타사항

가. 작성기준일 이후 발생한 주요사항(1) 주식병합2026년 03월 26일 개최된 제28기 정기주주총회에서 액면가 변경에 대한 정관변경이 가결됨에 따라 주식병합이 진행되었고 2026년 04월 16일 효력이 발생하여 2026년 05월 07일 변경상장 완료되었습니다.

나. 중소기업 검토표

2025년 중소기업검토표_1

2025년 중소기업검토표_2

다. 합병등의 사후정보(1) 자산양수도(주식 및 경영권 양수도 계약)당사는 운영자금 확보를 위해 2024년 04월 12일 ㈜알에프텍 외 2인과 주식 및 경영권양수도 계약을 체결하여 2024년 05월 22일 당사가 보유중인 한주에이알티㈜(구 ㈜엔터파트너즈)주식 4,890,536주 중 3,774,465주를 ㈜알에프텍 외 2인에게 양도했으며, 주요 내용은 다음과 같습니다.① 주식 및 경영권 양수도 계약 내용

구분
내용

발행회사

회사명
주식회사 엔터파트너즈

대표자
홍상혁

발행주식총수
11,950,864주

양도내역

양도주식수
3,774,465주(31.58%)

양도금액
23,000,000,000원

양도목적
운영자금 확보

거래상대방
주식회사 알에프텍 외 2인

② 진행경과 및 일정

구분
일자

외부평가기간
2024년 04월 05일 ~ 2024년 04월 12일

이사회결의일
2024년 04월 12일

자산양수도 계약 체결일
2024년 04월 12일

계약금 지급일
2024년 04월 12일

주요사항보고서 제출일
2024년 04월 15일

계약 변경 이사회결의일
2024년 05월 22일

자산양수도 계약 변경 합의서 체결일
2024년 05월 22일

주요사항보고서 정정 제출일
2024년 05월 22일

자산양도 완료일
2024년 05월 22일

③ 합병 등 전ㆍ후의 재무사항 비교표1) 합병 전ㆍ후의 재무상태표

(단위 : 백만원)

과목
자산 양수도 전
증가(감소)
자산 양수도 후

유동자산
65,427
8,529
73,956

비유동자산
94,179
(12,436)
81,744

자산총계
159,606
(3,906)
155,700

유동부채
62,881
(9,884)
52,997

비유동부채
9,761
(2,111)
7,650

부채총계
72,642
(11,995)
60,647

자본금
17,797
-
17,797

자본잉여금
105,744
-
105,744

이익잉여금
(46,522)
17,310
(29,213)

기타자본구성요소
724
-
724

비지배지분
9,221
(9,221)
-

자본총계
86,964
8,089
95,053

자본 및 부채 총계
159,606
(3,906)
155,700

주1) 상기 자산 양수도 전 요약재무정보는 2024년 1분기 연결재무제표 기준입니다.주2) 상기 자산 양수도 후 요약재무정보는 본 자산 양수도와 관련된 증감액만 단순 가감한 것으로 실제 재무정보와 차이가 발생할 수 있습니다.주3) 상기 자산 양도 후 (주)엔터파트너즈는 연결대상 종속회사에서 제외됩니다.

(기준재무제표 :
연결
)

(외부평가법인 :
진산회계법인
)

(단위 : 백만원)

대상회사
추정대상
계정과목
예측치
실적치
예측치 달성여부
괴리율

경남제약㈜
2024년
매출액
-
-
-
-

영업이익
-
-
-
-

당기순이익
-
-
-
-

2025년
매출액
-
-
-
-

영업이익
-
-
-
-

당기순이익
-
-
-
-

2026년
매출액
-
-
-
-

영업이익
-
-
-
-

당기순이익
-
-
-
-

주1) 중요한 유형자산 처분시 매출액 등의 예측치를 산출하지 않아 전후의 재무사항비교표는 기재하지 않았습니다.(2) 합병당사는 2024년 04월 03일 경영효율성 증대 및 사업경쟁력 강화를 통한 주주가치 제고를 위해 종속기업 경남제약스퀘어 주식회사를 흡수합병하기로 결의하였고, 2024년 04월 05일 합병 계약을 체결했습니다. 본 합병은 상법 제527조에 따른 소규모합병절차로 진행됬으며, 2024년 06월 12일 모든 합병절차가 종료되었습니다. 본 합병에 대한 주요내용은 다음과 같습니다.① 개요

1. 합병방법
경남제약(주)가 경남제약스퀘어(주)를 흡수합병- 존속회사 : 경남제약(주)- 소멸회사 : 경남제약스퀘어(주)

- 합병형태
소규모합병

2. 합병목적
경영효율성 증대 및 사업경쟁력 강화를 통한 주주가치 제고

3. 합병의 중요영향 및 효과
(1) 회사의 경영에 미치는 효과본 보고서 제출일 현재 경남제약(주)는 경남제약스퀘어(주)의 지분을 100% 소유하고 있으며, 본 합병 완료시 경남제약(주)는 존속회사로 계속 남아있게 되며, 피합병회사 경남제약스퀘어(주)는 소멸됩니다.본 합병으로 발생하는 신주는 없으며, 본 합병 완료 후 경남제약(주)의 최대주주 소유주식 및 지분율 변동은 없습니다.(2) 회사의 재무 및 영업에 미치는 영향본 합병을 통해 경영효율성을 제고하고, 이를 바탕으로 비용 절감 및 사업경쟁력을 강화할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

4. 합병비율
경남제약(주) : 경남제약스퀘어(주) = 1.0000000:0.0000000

5. 합병비율 산출근거
합병회사 경남제약(주)는 피합병회사 경남제약스퀘어(주)의 주식 100%를 소유하고 있으며, 합병시 합병회사는 피합병회사 주식에 대해 신주를 발행하지 않으므로 합병비율을 1.0000000:0.0000000으로 산출하였습니다.

6. 합병상대회사
회사명
경남제약스퀘어 주식회사

주요사업
소프트웨어 개발공급 및 서비스업 등

회사와의 관계
자회사

최근 사업연도재무내용(원)
자산총계
750,329,455
자본금
500,000,000

부채총계
319,560,454
매출액
226,355,762

자본총계
430,769,001
당기순이익
-1,660,289,082

② 합병일정

구 분
일 자

이사회 결의일
2024년 04월 03일

합병계약일
2024년 04월 05일

주주확정기준일
2024년 04월 18일

주주명부폐쇄기간
시작일
-

종료일
-

소규모 합병 공고
2024년 04월 19일

합병반대의사통지 접수기간
시작일
2024년 04월 19일

종료일
2024년 05월 03일

합병승인 이사회, 주주총회(주1)
2024년 05월 07일

주식매수청구권행사기간
시작일
-

종료일
-

구주권제출기간
시작일
-

종료일
-

매매거래 정지 예정기간
시작일
-

종료일
-

채권자 이의 제출기간
시작일
2024년 05월 08일

종료일
2024년 06월 10일

합병기일
2024년 06월 11일

합병종료 이사회결의(주2)
2024년 06월 11일

합병등기일자
2024년 06월 12일

주1) 본 합병은 상법 527조의3에 의한 소규모합병방식으로 진행되므로 경남제약 주식회사의 주주들에게 주식매수청구권이 인정되지 않으며 합병에 대한 주주총회의 승인은 이사회 승인으로 갈음합니다.주2) 합병 종료보고 총회는 상법 제526조 제3항에 의거 이사회 결의에 따라 공고 절차로 갈음하며, 공고는 경남제약 주식회사 홈페이지 공고(www.kyungnampharm.co.kr)에 공고합니다.③ 합병 전ㆍ후의 요약재무정보

(단위 : 백만원)

구분
합병 전
합병 후

경남제약 주식회사(합병법인)
경남제약스퀘어 주식회사(피합병법인)
경남제약 주식회사

유동자산
50,520
344
50,823

비유동자산
87,764
67
84,827

자산총계
138,284
411
135,651

유동부채
50,036
165
50,161

비유동부채
4,889
17
4,906

부채총계
54,925
182
55,066

자본금
17,797
500
17,797

자본잉여금
106,226
2,500
106,226

이익잉여금(결손금)
(42,248)
(2,772)
(45,022)

기타자본구성요소
(1,470)
-
(1,470)

기타포괄손익누계액
3,054
-
3,054

자본총계
83,359
228
80,584

자본 및 부채 총계
138,284
411
135,651

주1) 상기 요약재무정보는 보고서 제출일 현재 이용 가능한 최근 재무상태표인 2024년 03월 31일 별도 재무상태표를 기준으로 작성한 것으로, 실제 합병기일(2024년 06월 11일) 기준으로 작성될 재무상태표와는 차이가 발생할 수 있습니다.주2) 상기 요약 재무정보는 외부감사인의 감사를 받지 않은 재무정보이므로, 향후 외부감사인의 감사 결과 등에 따라 변경될 수 있습니다.

④ 합병 등 전후의 재무사항 비교표* 합병 등(합병, 중요한 영업ㆍ자산양수도, 주식의 포괄적교환ㆍ이전, 분할)

(기준재무제표 :
연결
)

(외부평가법인 :
-
)

(단위 : 백만원)

대상회사
추정대상
계정과목
예측치
실적치
예측치 달성여부
괴리율

경남제약㈜
2024년
매출액
-
-
-
-

영업이익
-
-
-
-

당기순이익
-
-
-
-

2025년
매출액
-
-
-
-

영업이익
-
-
-
-

당기순이익
-
-
-
-

2026년
매출액
-
-
-
-

영업이익
-
-
-
-

당기순이익
-
-
-
-

주1) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5 제7항 제2호 나목 단서에 의하여 다른 회사의 발행주식 총수를 소유하고 있는 회사가 그다른 회사를 합병하면서 신주를 발행하지 않는 경우에는 합병가액의 적정성에 대한 외부평가기관의 평가를 받을 의무가 없는 바, 본 합병은 이에 해당하므로 위 규정에 따라 외부평가기관의 평가를 거치지 않아 매출액 등 재무사항 기재는 생략합니다.

XI. 상세표

1. 연결대상 종속회사 현황(상세)

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(단위 : 백만원)

상호
설립일
주소
주요사업
최근사업연도말자산총액
지배관계 근거
주요종속회사 여부

키위제1호조합
2026년 01월 14일
서울특별시 강남구 언주로 702, 5층(논현동)
투자업
-
기업의결권 과반수 소유(회계기준서 제1110호)
미해당

주식회사 아센디오
1974년 04월 21일
서울특별시 강남구 언주로 729, 8층(논현동, 마스터스빌딩)
영화, 비디오물, 방송프로그램제작 및 배급업
10,908
종속회사를 통한 간접지배(회계기준서 제1110호)
미해당

솔리드원투자조합
2025년 04월 17일
서울특별시 강남구 언주로134길 6, 7층 에이109호
투자업
1
종속회사를 통한 간접지배(회계기준서 제1110호)
미해당

이리스투자조합
2025년 04월 17일
서울특별시 강남구 언주로134길 6, 7층 에이108호
투자업
1
종속회사를 통한 간접지배(회계기준서 제1110호)
미해당

㈜데이터솔루션
2025년 04월 17일
서울특별시 강남구 언주로729, 7층
경영컨설팅
197
종속회사를 통한 간접지배(회계기준서 제1110호)
미해당

㈜에이치월드와이드
2025년 04월 17일
서울특별시 강남구 언주로134길 6, 7층 에이110호
경영컨설팅
196
종속회사를 통한 간접지배(회계기준서 제1110호)
미해당

주1) 키위제1호조합은 2026년 01월 14일 설립된 조합으로 최근사업연도말 자산총액은 기재하지 않았습니다.

2. 계열회사 현황(상세)

당사는 기업공시서식 작성기준에 따라 분기보고서의 계열회사 현황 기재를 생략합니다.

3. 타법인출자 현황(상세)

당사는 기업공시서식 작성기준에 따라 분기보고서의 계열회사 현황 기재를 생략합니다.

【 전문가의 확인 】

1. 전문가의 확인

- 해당사항 없습니다.

2. 전문가와의 이해관계

- 해당사항 없습니다.