한화솔루션 — [기재정정]증권신고서(지분증권) (20260514)
제출인: 한화솔루션

증권신고서(지분증권)
6.1
한화솔루션(주)

정 정 신 고 (보고)

2026년 05월 14일

1. 정정대상 공시서류 :
증권신고서(지분증권)

2. 정정대상 공시서류의 최초제출일 :
2026년 03월 26일

[증권신고서 제출 및 정정 연혁]

제출일자
문서명
비고

2026년 03월 26일
증권신고서(지분증권)
최초 제출

2026년 04월 17일
[기재정정]증권신고서(지분증권)

정정제출 요구에 따른 정정(
파란색)

2026년 05월 14일
[기재정정]증권신고서(지분증권)

정정제출 요구에 따른 정정(
초록색)

3. 정정사항

항 목
정정요구ㆍ명령관련 여부
정정사유
정 정 전
정 정 후

※ 본 '[기재정정]증권신고서'는 2026년 1분기 분기보고서 제출 및 금융감독원의 증권신고서 정정요구에 따른 기재내용 추가/수정사항 및 자진 정정사항을 반영하였으며, 정정 및 추가 기재된 사항은 '
굵은 초록색
'을 사용하여 기재하였으니 참고하시기 바랍니다.※ 단순 오탈자/오기재 수정, 띄어쓰기 등 단순 수정의 경우 정오표를 별도로 기재하지 않았습니다.※ [요약정보 - 1. 핵심투자위험] 및 [요약정보 -2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항]의 정정사항은 본문에 정정사항을 반영하였으며, 별도로 정오표를 작성하지 아니하오니 참고하여 주시기 바랍니다.

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반 사항
아니오
자진 정정
(주1) 정정 전
(주1) 정정 후

III. 투자위험요소

전문
아니오
2026년 1분기 분기보고서제출에 따른 정정
(주2) 정정 전
(주2) 정정 후

1. 사업위험

가. 국제유가 및 환율변동에 따른 석유화학 업황의 위험
예
보완 기재
(주3) 정정 전
(주3) 정정 후

나. 에틸렌 스프레드와 관련한 위험
예
보완 기재
(주4) 정정 전
(주4) 정정 후

다. 대중국 수출 감소에 따른 위험
아니오
자진 정정
(주5) 정정 전
(주5) 정정 후

마. 정부정책 및 규제 위험
예
보완 기재
(주6) 정정 전
(주6) 정정 후

바. 글로벌 경기침체에 따른 석유화학 업황의 위험
아니오
자진 정정 및2026년 1분기 분기보고서제출에 따른 정정
(주7) 정정 전
(주7) 정정 후

아. 태양광 산업 관련 위험
아니오
2026년 1분기 분기보고서제출에 따른 정정
(주8) 정정 전
(주8) 정정 후

자. 국가별 지원 및 파리기후협약 등 정책에 따른 위험
아니오
자진 정정
(주9) 정정 전
(주9) 정정 후

카. 가공소재산업 관련 전방산업 위험
아니오
2026년 1분기 분기보고서제출에 따른 정정
(주10) 정정 전
(주10) 정정 후

타. 전자소재산업 관련 전방산업 위험
아니오
2026년 1분기 분기보고서제출에 따른 정정
(주11) 정정 전
(주11) 정정 후

파. 부동산 개발업 관련 위험
아니오
2026년 1분기 분기보고서제출에 따른 정정
(주12) 정정 전
(주12) 정정 후

2. 회사위험

가. 수익성 변동 관련 위험
예
보완 기재
(주13) 정정 전
(주13) 정정 후

나. 재무안정성 저하 및 현금흐름 변동 관련 위험
예
보완 기재
(주14) 정정 전
(주14) 정정 후

다. 한화그룹 소속 계열회사로서의 공정거래법 및 각종 규제사항 관련 위험
아니오
자진 정정
(주15) 정정 전
(주15) 정정 후

라. 유형자산 관련 위험
아니오
2026년 1분기 분기보고서제출에 따른 정정
(주16) 정정 전
(주16) 정정 후

마. 영업권 등 무형자산 손상차손 발생 관련 위험
아니오
2026년 1분기 분기보고서제출에 따른 정정
(주17) 정정 전
(주17) 정정 후

바. 운전자본 변동 관련 위험
아니오
2026년 1분기 분기보고서제출에 따른 정정
(주18) 정정 전
(주18) 정정 후

사. 특수관계자 거래 관련 위험
아니오
2026년 1분기 분기보고서제출에 따른 정정
(주19) 정정 전
(주19) 정정 후

아. 차입약정 및 환 관련 위험
예
보완 기재
(주20) 정정 전
(주20) 정정 후

자. 우발채무 및 소송사건 관련 위험
예
보완 기재
(주21) 정정 전
(주21) 정정 후

카. 해외 대규모 투자 - 미국 조지아주 태양광 설비 증설 관련 위험
예
보완 기재
(주22) 정정 전
(주22) 정정 후

타. 주요 사업부문 분할 등 지배구조개편 관련 위험
예
보완 기재
(주23) 정정 전
(주23) 정정 후

3. 기타위험

가. 최대주주의 청약 참여율에 따른 지분율 변동 위험
아니오
자진 정정
(주24) 정정 전
(주24) 정정 후

다. 증자방식, 청약절차에 대한 주의 및 주가하락 위험
아니오
자진 정정
(주25) 정정 전
(주25) 정정 후

파. 유상증자 규모 축소에 따른 제재사항 발생 가능 위험
예
보완 기재
(주26) 정정 전
(주26) 정정 후

IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)
예
보완 기재
(주27) 정정 전
(주27) 정정 후

V. 자금의 사용목적

2. 자금의 사용목적

나. 자금의 세부 사용 내역
예
보완 기재
(주28) 정정 전
(주28) 정정 후

라. 유상증자 추진 배경
예
보완 기재
(주29) 정정 전
(주29) 정정 후

마. 주주 권익 보호를 위한 사항
아니오
자진 정정
(주30) 정정 전
(주30) 정정 후

제2부 발행인에 관한 사항

제2부 발행인에 관한 사항은 2026년 1분기 분기보고서 제출에 따라 기존 2025년말 기준에서 2026년 1분기말 기준으로 일괄 정정 되었으며 일부 사항은 본 증권신고서 제출일 전영업일 기준으로 반영하였습니다. 정정 내용은 본문을 참고하여 주시기 바라며, 정정 관련 별도 색깔 표시를 생략하였으니 참고하시기 바랍니다.

(주1) 정정 전

1. 공모개요

당사는 이사회 결의를 통하여「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 2항 1호에 의거 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주)(이하 "공동대표주관회사"라 합니다.)와 주주배정후 실권주를 인수하는 계약을

체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주
56,000,000주를 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

■ 모집(매출) 정보

(단위 : 원, 주)

주식의 종류
주식의 수
액면가액
모집(매출)가액
모집총액
모집(매출)방법

기명식 보통주
56,000,000
5,000
32,400
1,814,400,000,000
주주배정 후 실권주 일반공모

주1) 이사회 결의일 : 2026년 04월 17일 (최초 이사회 결의일 : 2026년 03월 26일)
주2) 1주의 모집가액 및 모집총액은 예정 발행가액 기준으로 한 예정금액이며, 확정되지 않은 금액입니다.

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조 (유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정 증자시 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할 수 있으나, 「(舊)유가증권 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 산정할 예정입니다.
■ 예정 발행가액의 산출근거본 증권신고서의 예정발행가액은
이사회결의일 전일(2026년 04월 16일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 나눈 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가, 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 20%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(예정발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

기준주가(
43,088원) X 【 1 - 할인율(20%) 】

▶ 예정발행가액(
32,400원)

=
----------------------------------------

1 + 【증자비율(
32.10%) X 할인율(20%)】

[예정발행가액 산정표 (
2026.03.17 ~ 2026.04.16)] (단위 : 원, 주)

일자
종 가
거래량
거래대금

2026-03-17
49,450
8,084,402
406,750,233,300

2026-03-18
50,800
2,912,289
147,410,826,150

2026-03-19
49,750
2,024,335
101,651,254,075

2026-03-20
51,700
14,424,069
781,163,012,050

2026-03-23
46,500
4,901,673
239,578,790,200

2026-03-24
45,000
3,567,974
161,474,363,450

2026-03-25
45,000
1,949,485
88,466,153,550

2026-03-26
36,800
10,598,663
409,964,012,700

2026-03-27
35,650
5,559,359
191,764,588,100

2026-03-30
36,600
6,364,860
227,507,290,125

2026-03-31
37,150
7,126,070
267,713,047,375

2026-04-01
37,550
3,965,005
148,117,528,675

2026-04-02
35,600
3,508,052
127,828,447,625

2026-04-03
39,050
10,292,583
408,383,479,350

2026-04-06
38,150
3,012,859
115,487,489,850

2026-04-07
37,150
1,846,968
69,988,919,725

2026-04-08
40,300
3,960,120
156,812,802,700

2026-04-09
40,050
1,936,277
77,142,975,275

2026-04-10
40,950
2,502,151
102,466,000,250

2026-04-13
39,450
1,318,358
52,370,177,600

2026-04-14
42,150
5,548,993
231,910,058,300

2026-04-15
42,400
2,152,026
91,846,533,125

2026-04-16
44,300
3,027,233
133,936,100,550

1개월 가중산술평균주가(A)
42,861

1주일 가중산술평균주가 (B)
42,102

기산일 종가 (C)
44,300

A,B,C의 산술평균 (D)
43,088
(A+B+C)/3

기준주가[Min(C,D)]
43,088
(C와 D중 낮은가액)

할인율
20%

증자비율
32.10%

예정발행가액
32,400
[기준주가 × (1-할인율)]/ [1 + (증자비율 × 할인율 )](단, 호가단위 미만은 절상하며,액면가 미만인 경우에는 액면가로 합니다.)

■ 공모일정 등에 관한 사항당사는 2026년 03월 26일 최초 이사회
및 2026년 04월 17일 이사회를 통해 유상증자를 결의하였으며, 세부 일정은 다음과 같습니다.

[주요일정]

날짜
업 무 내 용
비고

2026년 03월 26일
이사회 결의
-

2026년 03월 26일
증권신고서(예비투자설명서) 제출
-

2026년 03월 26일
신주발행공고 및 신주배정기준일공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)

2026년 04월 17일
이사회 결의
-

2026년 04월 17일
정정증권신고서(예비투자설명서) 제출
-

2026년 05월 11일
1차 발행가액 확정
신주배정기준일 3거래일전

2026년 05월 13일
권리락
-

2026년 05월 14일
신주배정기준일(주주확정)
-

2026년 05월 28일
신주배정 통지
-

2026년 06월 05일
신주인수권증서 상장일
5거래일 이상 동안 거래(26.06.05~26.06.11)

2026년 06월 12일
신주인수권증서 상장폐지
구주주 청약초일 5거래일 전에상장폐지되어 있어야함

2026년 06월 17일
확정 발행가액 산정
구주주 청약초일 3거래일 전

2026년 06월 18일
확정 발행가액 확정 공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)

2026년 06월 22일
우리사주조합 청약
-

2026년 06월 22일~2026년 06월 23일
구주주 청약
-

2026년 06월 24일
일반공모청약 공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)케이비증권(주) 홈페이지(http://www.kbsec.co.kr)NH투자증권(주) 홈페이지(http://www.nhsec.com)한국투자증권(주) 홈페이지(https://securities.koreainvestment.com)대신증권(주) 홈페이지(https://www.daishin.com)

2026년 06월 25일~2026년 06월 26일
일반공모청약
-

2026년 06월 30일
주금납입/환불/배정공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)케이비증권(주) 홈페이지(http://www.kbsec.co.kr)NH투자증권(주) 홈페이지(http://www.nhsec.com)한국투자증권(주) 홈페이지(https://securities.koreainvestment.com)대신증권(주) 홈페이지(https://www.daishin.com)

2026년 07월 10일
신주상장 예정일
-

주1) 본 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정요구 등 조치를 취할 수 있으며, 정정 요구 등에 따라 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 유가증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

주2) 상기 일정은 유관기관과의 협의 과정에 의하여 변경될 수 있습니다.

2. 공모방법

[공모방법 : 주주배정후 실권주 일반공모]

모집대상
주식수 (비중)
비 고

우리사주조합 청약

11,200,000주 (20.0%)

- 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의7제1항제2호 및 「근로복지기본법」 제38조제1항에 따른 배정- 우리사주조합 청약일 : 2026년 06월 22일(1일간)

구주주(신주인수권증서 보유자)청약

44,800,000주 (80.0%)

- 구주 1주당 신주 배정비율 : 1주당
0.2604656144주
- 신주배정 기준일 : 2026년 05월 14일- 구주주 청약일 : 2026년 06월 22일 ~ 23일 (2일간)- 보유한 신주인수권증서의 수량 한도로 청약가능(구주주에게는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율을 곱한 수량만큼의 신주인수권 증서가 배정됨)

초과 청약
-
- 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의6의 제2항 제2호에 의거 초과청약- 초과청약비율 : 배정신주(신주인수권증서) 1주당 0.2주- 신주인수권증서 거래를 통해서 신주인수권증서를 매매 시 보유자 기준으로 초과청약 가능

일반모집 청약(고위험고수익투자신탁등청약 포함)
-
- 구주주 및 초과청약 후 발생하는 단수주 및 실권주에 대해 배정됨- 일반공모 청약일 : 2026년 06월 25일 ~ 06월 26일 (2일간)

합 계

56,000,000주 (100.0%)

-

주1)
본 건 유상증자는 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 진행되며, 우리사주조합 및 구주주 청약결과 발생하는 실권주 및 단수주는 우선적으로 초과청약자에게 배정되며, 이후 실권이 발생할 경우에 대해서는 일반에게 공모합니다.

주2)

총 발행예정주식(
56,000,000주)의 20%에 해당하는
11,200,000주는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의7(우리사주조합원에 대한 주식의 배정 등에 관한 특례) 제1항 제2호 및 「근로복지기본법」 제38조 제1항에 의거 우리사주조합에 우선배정합니다. 단, 1주 미만은 절사합니다.

주3)

금번 유상증자는 당사의 정관 제8조의 2에 따라, 보통주 및 우선주 주주에게 배정되며, 배정되는 주식의 종류는 보통주입니다. 구주주의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식수(보통주+우선주 합계)에 1주당 신주배정비율인
0.2604656144주를 곱하여 산정된 배정주식수로 하되, 1주 미만은 절사합니다. 단, 신주배정기준일 전 자기주식의 변동으로 인하여 1주당 배정비율이 변경될 수 있습니다.

주4)
신주인수권증서 보유자는 보유한 신주인수권증서 수량의 한도로 증서청약을 할 수 있고, 동 주식수에 초과청약비율(20.0%)를 곱한 수량을 한도로 초과청약할 수 있습니다. 단, 1주 미만은 절사합니다.① 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약한도 주식수② 신주인수권증서 청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량③ 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 X 초과청약 비율(20.0%)

주5)
우리사주조합, 구주주 청약(초과청약 포함) 결과 발생한 미청약주식은 다음 각항과 같이 일반에게 공모하되,「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제2항제3호에 따라 고위험고수익투자신탁등에 일반공모 배정분의 5%를 배정하며, 나머지 95%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자에게 구분 없이 배정합니다.다만, 한 그룹만 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.① 1단계: 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약자의 청약주식수가 공모주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다.② 2단계: 이후 최종 잔여주식은 최고청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최대청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 공동대표주관회사가 합리적으로 판단하여 배정합니다.

주6)
일반공모를 거쳐 배정 후에도 미 청약된 잔여주식에 대하여는 "공동대표주관회사" 각자의 인수한도 의무주식수를 한도로 하여 개별인수 의무주식수만큼 자기계산으로 잔액인수하기로 합니다

주7)
단, "공동대표주관회사"는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제2항제5호에 의거 고위험고수익투자신탁 및 개인청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 5,000주(액면가 5,000원 기준) 이하이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 일반청약자에게 배정하지 아니하고 "공동대표주관회사"가 인수비율에 따라 자기 계산으로 인수할 수 있습니다.

※ 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의7(우리사주조합원에 대한 주식의 배정 등에 관한 특례)① 대통령령으로 정하는 주권상장법인 또는 주권을 대통령령으로 정하는 증권시장에 상장하려는 법인(이하 이 조에서 "해당 법인"이라 한다)이 주식을 모집하거나 매출하는 경우 「상법」 제418조에도 불구하고 해당 법인의 우리사주조합원(「근로복지기본법」에 따른 우리사주조합원을 말한다. 이하 같다)에 대하여 모집하거나 매출하는 주식총수의 100분의 20을 배정하여야 한다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 그러하지 아니하다. <개정 2010.6.8., 2013.4.5., 2013.5.28.>

1. 「외국인투자 촉진법」에 따른 외국인투자기업 중 대통령령으로 정하는 법인이 주식을 발행하는 경우

2. 그 밖에 해당 법인이 우리사주조합원에 대하여 우선배정을 하기 어려운 경우로서 대통령령으로 정하는 경우

② 우리사주조합원이 소유하는 주식수가 신규로 발행되는 주식과 이미 발행된 주식의 총수의 100분의 20을 초과하는 경우에는 제1항을 적용하지 아니한다.

③ 제165조의6제1항제1호의 방식으로 신주를 발행하는 경우 제1항에 따른 우리사주조합원에 대한 배정분에 대하여는 「상법」 제419조제1항부터 제3항까지의 규정을 적용하지 아니한다. <신설 2013.5.28.>

④ 금융위원회는 제1항에 따른 우리사주조합원에 대한 주식의 배정과 그 주식의 처분 등에 필요한 기준을 정하여 고시할 수 있다. <개정 2013.5.28.>

[본조신설 2009.2.3.][제목개정 2013.4.5.]

※ 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의9(우리사주조합원에 대한 주식의 배정 등에 관한 특례의 예외 등)

① 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에서 "대통령령으로 정하는 주권상장법인"이란 한국거래소가 법 제4조제2항 각 호의 증권의 매매를 위하여 개설한 증권시장으로서 금융위원회가 정하여 고시하는 증권시장(이하 "유가증권시장"이라 한다)에 주권이 상장된 법인을 말한다. <신설 2013. 8. 27.>

② 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에서 "대통령령으로 정하는 증권시장"이란 유가증권시장을 말한다. <신설 2013. 8. 27.>

③ 법 제165조의7제1항제2호에서 "대통령령으로 정하는 경우"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우를 말한다. <개정 2010. 12. 7., 2013. 8. 27.>

1. 주권상장법인(유가증권시장에 주권이 상장된 법인을 말한다)이 주식을 모집 또는 매출하는 경우 우리사주조합원(「근로복지기본법」에 따른 우리사주조합의 조합원을 말한다. 이하 이 조에서 같다)의 청약액과 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에 따라 청약 직전 12개월간 취득한 해당 법인 주식의 취득가액(취득가액이 액면액에 미달하는 경우에는 액면액을 말한다. 이하 이 조에서 같다)을 합산한 금액이 그 법인으로부터 청약 직전 12개월간 지급받은 급여총액(소득세과세대상이 되는 급여액을 말한다)을 초과하는 경우

2. 다음 각 목의 요건을 모두 충족하는 경우

가. 주식의 모집ㆍ매출 규모 및 우리사주조합원의 주금납입능력, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 사유에 비추어 주식총수의 100분의 20까지 우리사주조합원이 청약하기 어려운 경우일 것

나. 「근로복지기본법」에 따른 우리사주조합이 우리사주조합원총회의 의결에 따라 가목의 비율 미만으로 모집하거나 매출하는 주식을 배정받기를 원한다는 의사를 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에 따른 법인에게 서면으로 표시할 것

다. 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에 따른 법인이 이 호 나목에 따라 표시된 배정비율에 따라 주식을 배정하는 데 서면으로 동의할 것

④ 법 제165조의7제2항에 따른 우리사주조합원의 소유주식수는 법 제119조제1항에 따라 증권의 모집 또는 매출에 관한 신고서를 금융위원회에 제출한 날(법 제119조제2항 전단에 따른 일괄신고서를 제출하여 증권의 모집 또는 매출에 관한 신고서를 제출하지 아니하는 경우에는 주주총회 또는 이사회의 결의가 있은 날)의 직전일의 주주명부상 우리사주조합의 대표자 명의로 명의개서된 주식에 따라 산정한다. 다만, 「근로복지기본법」 제43조제1항에 따른 수탁기관(이하 이 항에서 "수탁기관"이라 한다)을 통해서 전자등록(「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제2호에 따른 전자등록을 말한다. 이하 같다)된 주식의 경우에는 같은 법 제22조제2항에 따른 고객계좌부에 따라 산정하고, 수탁기관이 예탁결제원에 예탁한 주식의 경우에는 법 제310조제1항에 따른 투자자계좌부에 따라 산정한다. <개정 2010. 12. 7., 2013. 8. 27., 2019. 6. 25.>

[본조신설 2009. 2. 3.][제목개정 2013. 7. 5.]

▶ 구주주 1주당 배정비율 산출근거

A. 보통주식
171,892,536주

B. 우선주식
2,575,349주

C. 발행주식총수 (A + B)
174,467,885주

D. 자기주식
2,468,214주

E. 자기주식을 제외한 발행주식총수 (C - D)
171,999,671주

F. 유상증자 주식수
56,000,000주

G. 증자비율 (F / C)
32.10%

H. 우리사주조합 배정
11,200,000주

I. 구주주 배정 (F - H)
44,800,000주

J. 구주주 1주당 배정비율 (I / E)
0.2604656144

3. 공모가격 결정방법

「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-18조에 의거 주주배정 증자 시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가액을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 「(舊)유가증권의 발행 및 공시등에 관한 규정」제57조에 의거하여 아래와 같이 산정합니다.① 예정발행가액 : 예정발행가액은
이사회결의일 전일(2026년 04월 16일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 나눈 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가, 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 20%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(예정발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 예정발행가액 = [기준주가 × (1-할인율)] / [1+(증자비율 × 할인율)]

② 1차 발행가액 : 1차 발행가액은 신주배정기준일(2026년 05월 14일) 전 제3거래일(2026년 05월 11일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 1차 기준주가로 하며 할인율 20%를 적용, 증자비율은 유상증자 주식수/발행주식총수로 계산하여 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액(5,000원) 이하인 경우 액면가액으로 합니다.

* 1차 발행가액 = [1차 기준주가 x (1-할인율)] / [1 + (증자비율 x 할인율)]

③ 2차 발행가액 : 2차 발행가액은 구주주 청약일(2026년 06월 22일) 전 제3거래일(2026년 6월 17일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 2차 기준주가로 하여 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 20%를 적용합니다. 단, 호가 단위 미만은 호가 단위로 절상하며, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액(5,000원) 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 2차 발행가액 = 2차 기준주가 x (1-할인율)

④ 확정 발행가액 : 확정 발행가액은 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액으로 합니다. 다만 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-15조의 2에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 하여 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 합니다. 단, 호가 단위 미만은 호가단위로 절상하며, 확정 발행가액이 액면가액(5,000원) 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 확정 발행가액 = Max{Min[1차 발행가액, 2차 발행가액], 기준주가의 60%}※ 일반공모 발행가액은 구주주 청약시에 적용된 확정 발행가액을 동일하게 적용합니다.■
유상증자 발행 조건 결정 배경
당사는 본 유상증자 규모를 산정함에 있어 자금의 사용목적 뿐만 아니라 증자비율을 함께 고려하여 검토를 진행하였습니다. 이를 바탕으로 이사회에서는 본 건 유상증자 규모의 적정성에 대한 논의를 진행하였습니다.

당사의 금번 유상증자는 차입금 상환을 통해 재무구조를 선제적으로 개선하고 미래 성장투자 재원을 확보하는 한편, 중장기 Capital Allocation 전략을 기반으로 신재생에너지 등 핵심 성장사업 투자를 지속하여 중장기 사업 경쟁력과 이익창출 기반을 강화하고자 결정하였습니다. 증자비율은 기업의 필요 자금 규모와 주주가치 보호의 균형을 고려하여 다양한 비율로 결정될 수 있으나, 증자비율이 과도하게 높을 경우 과도한 주주가치 희석 및 주가 하락을 초래할 수 있어 적정한 수준에서 결정하는 것이 중요합니다. 할인율의 경우 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정에 의거 주주배정후실권주일반공모 유상증자의 경우 40% 이내에서 결정할 수 있으며, 기존주주들의 지분 희석 정도를 감안하여 적정한 할인율에 대한 검토 및 결정이 필요합니다.

[2023년 이후 상장사의 대규모(5,000억원 이상) 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 사례]

(단위 : 억원)

회사명
이사회 결의일
납입일

증자규모

(최초 신고)

할인율
최초 자금의 사용목적
채무상환자금 비율

자금사용목적

(최초 신고)

증자비율
구주주청약률

채무상환자금
영업양수자금
시설자금
운영자금
타법인증권취득자금
기타

SKC
2026/2/26
2026/5/22
10,006
20%
4,110
0
0
0
5,896
0
41.1%
채무상환자금/타법인증권취득자금
31.0%
-

한온시스템
2025/9/23
2025/12/30
9,000
15%
8,000
0
488
512
0
0
88.9%
시설자금/운영자금/채무상환자금
51.2%
96.0%

포스코퓨처엠
2025/5/13
2025/7/29
11,001
20%
0
0
1,810
2,884
6,307
0
-
시설자금/운영자금/타법인증권취득자금
14.8%
97.7%

한화에어로스페이스
2025/3/20
2025/6/12
36,000
15%
0
0
12,001
0
24,000
0
-
시설자금/타법인증권취득자금
13.1%
99.6%

삼성SDI
2025/3/14
2025/6/5
20,001
15%
0
0
4,541
0
15,460
0
-
시설자금/타법인증권취득자금
17.2%
102.0%

LG디스플레이
2023/12/18
2024/3/14
13,579
20%
3,936
0
4,159
5,483
0
0
29.0%
시설자금/운영자금/채무상환자금
39.7%
106.3%

한화오션
2023/8/23
2023/11/16
20,000
30%
0
0
8,500
4,500
7,000
0
-
시설자금/운영자금/타법인증권취득자금
41.3%
106.9%

SK이노베이션
2023/6/23
2023/9/19
11,777
20%
3,500
0
4,185
0
4,092
0
29.7%
시설자금/채무상환자금/타법인증권취득자금
8.9%
87.7%

CJ CGV
2023/6/20
2023/9/14
5,700
25%
3,800
0
1,000
900
0
0
66.7%
시설자금/운영자금/채무상환자금
156.5%
89.4%

평균
20.0%

28.4%
-
41.5%
98.2%

자료: 금융감독원 전자공시시스템주1) 회사명은 유상증자 진행 당시 회사명 기재

주2) 시가총액 대비 증자비율 : 증자규모/이사회결의 전일 종가 기준 시가총액

주3) 한화에어로스페이스의 경우 최초 이사회결의(2025/03/20) 이후 별도 이사회결의(2025/04/08)를 통해 증자규모를 기존 3.6조원에서 2.3조원으로 정정

주4) SKC의 경우 청약 진행 이전으로 구주주청약률을 공란으로 기재

2023년 이후 유가증권시장 상장사의 5,000억원 이상 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 사례를 분석한 결과, 평균 증자비율은
41.5%, 평균 할인율은 약 20% 수준으로 나타났습니다. 금번 유상증자의 증자비율은
32.10%로 상기 사례 대비 낮은 수준을 나타내고 있어 주주가치 희석을 최소화하면서도 필요한 자금을 효율적으로 조달할 수 있는 적정 규모로 판단하였습니다. 또한 통상 증자비율이 30%를 상회하는 경우 청약 흥행을 고려하여 20% 이상의 할인율이 적용되는 점을 감안할 때, 본 건 역시 주주 희석을 최소화하는 범위 내에서 주가 변동성에도 불구하고 원활한 청약이 가능하도록 20% 수준의 할인율이 적정한 것으로 판단하였습니다.당사의 이사회는 자금의 사용 목적과 상기 대규모 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 사례를 기반으로 논의를 진행하여, 기존 주주의 권익 침해를 최소화하고 주주가치를 제고할 수 있는 적정한 발행조건을 검토하였으며, 이를 바탕으로 금번 유상증자의 할인율을 20%, 증자비율
32.10%로 결정하였습니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

(단위 : 주, 원)

항 목
내 용

모집 또는 매출주식의 수
56,000,000

주당 모집가액또는 매출가액
예정가액
32,400

확정가액
-

모집총액 또는매출총액
예정가액
1,814,400,000,000

확정가액
-

청 약 단 위

(1) 우리사주조합 : 우리사주조합원의 청약단위는 1주로 하며, 우리사주조합원의 청약한도는 우리사주조합에 배정된 주식수로 한다.(2) 구주주(신주인수권증서 보유자) : 구주주의 청약단위는 1주로 하며, 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인
0.2604656144주를 곱하여 산정된 신주인수권증서(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 자기주식 및 자사주신탁 등의 자기주식 변동으로 인하여 구주주의 1주당 배정 비율은 변동될 수 있습니다. (단, 1주 미만은 절사한다).(3) 일반공모 : 일반청약자의 청약단위는 최소 청약단위 1주이며, 일반청약자의 청약한도는 "일반공모 배정분"의 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 봅니다.

구분
청약단위

1주 이상
10주 이하
1주 단위

10주 초과
100주 이하
10주 단위

100주 초과
500주 이하
50주 단위

500주 초과
1,000주 이하
100주 단위

1,000주 초과
5,000주 이하
500주 단위

5,000주 초과
10,000주 이하
1,000주 단위

10,000주 초과
50,000주 이하
5,000주 단위

50,000주 초과
100,000주 이하
10,000주 단위

100,000주 초과
500,000주 이하
50,000주 단위

500,000주 초과
1,000,000주 이하
100,000주 단위

1,000,000주 초과
5,000,000주 이하
500,000주 단위

5,000,000주 초과
10,000,000주 이하
1,000,000주 단위

10,000,000주 초과시
5,000,000주 단위

청약기일
우리사주조합
개시일
2026년 06월 22일

종료일
2026년 06월 22일

구주주(신주인수권증서 보유자)
개시일
2026년 06월 22일

종료일
2026년 06월 23일

일반모집 또는 매출
개시일
2026년 06월 25일

종료일
2026년 06월 26일

청약증거금
우리사주조합
청약금액의 100%

구주주(신주인수권증서 보유자)
청약금액의 100%

초 과 청 약
청약금액의 100%

일반모집 또는 매출
청약금액의 100%

납 입 기 일 / 환 불 일
2026년 06월 30일

배당기산일(결산일)
2026년 01월 01일

주1) 본 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정 요구 등 조치를 취할 수 있으며, 정정 요구 등에 따라 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

주2) 상기 일정은 유관기관과의 협의 과정에 의하여 변경될 수 있습니다.

나. 모집 또는 매출의 절차(1) 공고의 일자 및 방법

구 분
일 자
공고방법

신주발행(신주배정기준일)의 공고
2026년 03월 26일
당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)

모집가액 확정의 공고
2026년 06월 18일
당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)

실권주 일반공모 청약공고
2026년 06월 24일
당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)케이비증권(주) 홈페이지(http://www.kbsec.co.kr)NH투자증권(주) 홈페이지(http://www.nhsec.com)한국투자증권(주) 홈페이지(https://securities.koreainvestment.com)대신증권(주) 홈페이지(https://www.daishin.com)

실권주 일반공모 배정공고
2026년 06월 30일
당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)케이비증권(주) 홈페이지(http://www.kbsec.co.kr)NH투자증권(주) 홈페이지(http://www.nhsec.com)한국투자증권(주) 홈페이지(https://securities.koreainvestment.com)대신증권(주) 홈페이지(https://www.daishin.com)

주) 청약결과 초과청약금 환불에 대한 통지는 공동대표주관회사의 홈페이지에 게시함으로써 개별통지에 갈음합니다.

(2) 청약방법① 우리사주조합의 청약은 우리사주조합장 명의로 “공동대표주관회사” 한국투자증권 주식회사의 본·지점에서 일괄 청약합니다.② 구주주 청약(신주인수권증서 보유자 청약) : 구주주 중 주권을 증권회사에 예탁한 일반주주(기존 ‘실질주주’)는 주권을 예탁한 증권회사의 본ㆍ지점 및 “공동대표주관회사”의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 다만, 구주주 중 명의개서대행기관 특별계좌에 주식을 가지고 있는 특별계좌 보유자(기존 ‘명부주주’)는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 “공동대표주관회사”의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있다. 청약 시에는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입하여 청약증거금과 함께 제출하여야 합니다.

2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행되어, 주권 상장법인의 상장주식은 전자증권 의무전환대상으로 전자증권제도 시행일에 전자증권으로 일괄 전환되었습니다. 전자증권제도 시행전까지 증권회사에 예탁하고 있는 실질주주 주식은 해당 증권회사 계좌에 전자증권으로 일괄 전환되었으며, 기존 명부주주가 보유한 주식은 명의개서대행기관이 개설하는 특별계좌에 발행되어 소유자별로 관리됩니다.금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권으로 발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 "실질주주" 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 "명부주주" 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다."특별계좌 보유자(기존 "명부주주")"는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약 참여 또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다."특별계좌 보유자(기존 "명부주주")"는 신주인수권증서의 "일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)"로 이전 없이 "공동대표주관회사"의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 명의개서대행기관 내 "특별계좌"에서 "일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)"로 신주인수권증서를 이전 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」제29조(특별계좌의 개설 및 관리)① 발행인이 제25조부터 제27조까지의 규정에 따라 이미 주권등이 발행된 주식등을 전자등록하는 경우 제25조제1항에 따른 신규 전자등록의 신청을 하기 전에 제27조제1항제2호에 따른 통지를 하지 아니하거나 주권등을 제출하지 아니한 주식등의 소유자 또는 질권자를 위하여 명의개서대행회사, 그 밖에 대통령령으로 정하는 기관(이하 이 조에서 "명의개서대행회사등"이라 한다)에 기준일의 직전 영업일을 기준으로 주주명부등에 기재된 주식등의 소유자 또는 질권자를 명의자로 하는 전자등록계좌(이하 "특별계좌"라 한다)를 개설하여야 한다.② 제1항에 따라 특별계좌가 개설되는 때에 제22조제2항 또는 제23조제2항에 따라 작성되는 전자등록계좌부(이하 이 조에서 "특별계좌부"라 한다)에 전자등록된 주식등에 대해서는 제30조부터 제32조까지의 규정에 따른 전자등록을 할 수 없다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 그러하지 아니하다.1. 해당 특별계좌의 명의자가 아닌 자가 주식등이 특별계좌부에 전자등록되기 전에 이미 주식등의 소유자 또는 질권자가 된 경우에 그 자가 발행인에게 그 주식등에 관한 권리가 표시된 주권등을 제출(주권등을 제출할 수 없는 경우에는 해당 주권등에 대한 제권판결의 정본·등본을 제출하는 것을 말한다. 이하 제2호 및 제3호에서 같다)하고 그 주식등을 제30조에따라 자기 명의의 전자등록계좌로 계좌간 대체의 전자등록을 하려는 경우(해당 주식등에 질권이 설정된 경우에는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우로 한정한다)가. 해당 주식등에 설정된 질권이 말소된 경우나. 해당 주식등의 질권자가 그 주식등을 특별계좌 외의 소유자 명의의 다른 전자등록계좌로 이전하는 것에 동의한 경우2. 해당 특별계좌의 명의자인 소유자가 발행인에게 전자등록된 주식등에 관한 권리가 표시된 주권등을 제출하고 그 주식등을 제30조에 따라 특별계좌 외의 자기 명의의 다른 전자등록계좌로 이전하려는 경우(해당 주식등에 질권이 설정된 경우에는 제1호 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우로 한정한다)3. 해당 특별계좌의 명의자인 질권자가 발행인에게 주권등을 제출하고 그 주식등을 제30조에 따라 특별계좌 외의 자기 명의의 전자등록계좌로 이전하려는 경우4. 그 밖에 특별계좌에 전자등록된 주식등의 권리자의 이익을 해칠 우려가 없는 경우로서 대통령령으로 정하는 경우③ 누구든지 주식등을 특별계좌로 이전하기 위하여 제30조에 따른 계좌간 대체의 전자등록을 신청할 수 없다. 다만, 제1항에 따라 특별계좌를 개설한 발행인이 대통령령으로 정하는 사유에 따라 신청을 한 경우에는 그러하지 아니하다.④ 명의개서대행회사등이 발행인을 대행하여 제1항에 따라 특별계좌를 개설하는 경우에는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」 제3조에도 불구하고 특별계좌부에 소유자 또는질권자로 전자등록될 자의 실지명의를 확인하지 아니할 수 있다.

③ 초과청약 : 신주인수권증서 청약을 한 자에 한하여 신주인수권증서 청약 한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때, 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.④ 일반청약자는 “금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률”의 규정에 의한 실명자이어야 하며, 청약사무 취급처에 실명확인증표, 소정의 청약서, 청약증거금을 제시하고 청약합니다. 일반청약자의 청약 시, 각 청약처별로 다중청약은 가능하나, 한 개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구 중 운용주체가 다른 집합투자기구를 제외한 청약자의 한 개 청약처에 대한 복수청약은 불가능합니다. 고위험고수익투자신탁등은 청약 시, 청약사무 취급처에 ‘증권의 인수업무 등에 관한규정’ 제2조 제18호에 따른 요건을 충족함을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.⑤ 청약은 청약주식의 단위에 따라 될 수 있으며 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 하고 청약사무 취급처는 그 차액을 납입일까지 당해 청약자에게 반환하며, 이때 받은 날부터의 이자는 지급하지 않습니다.⑥ 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제 9조 제 5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제 132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.⑦ 청약한도a. 우리사주조합원의 청약단위는 1주로 하며, 우리사주조합원의 청약한도는 우리사주조합에 배정된 주식수로 합니다.b. “구주주”의 청약단위는 1주로 하며, 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인
0.2604656144주를 곱하여 산정된 신주인수권증서(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 자기주식 및 자사주신탁 등의 자기주식 변동으로 인하여 구주주의 1주당 배정 비율은 변동될 수 있습니다. (단, 1주 미만은 절사한다).c. 일반공모 청약자의 청약한도는 "일반공모 배정분"의 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 봅니다.

⑧ 기타

a. 일반공모 배정을 함에 있어 이중청약이 있는 경우에는 그 전부를 청약으로 보지 않습니다. 단, 동일한 집합투자기구라도 운용주체(집합투자업자)가 다른 경우는 예외로 합니다.

b. 1계좌당 청약(배정)한도를 초과하는 청약 부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다.

c. 청약자는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」에 의거 실명에 의해 청약해야 합니다.

d. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제180조의4 및 같은 법 시행령 제208조의4제1항에 따라 2026년 03월 27일부터 2026년 06월 17일까지 공매도를 하거나 공매도 주문을 위탁한 자는 금번 모집(매출)에 청약할 수 없으며, 이를 위반하여 주식을 취득할 경우 같은 법 제429조의3제2항에 따라 과징금이 부과될 수 있습니다. 다만 모집(매출)가액의 공정한 가격형성을 저해하지 않는 경우로서 같은 법 시행령 제208조의4제2항 및 「금융투자업규정」제6-34조에 해당할 경우에는 예외적으로 주식 취득이 허용됩니다.

※ 예외적으로 모집(매출)에 따른 주식 취득이 허용되는 경우① 모집(매출)에 따른 주식 취득이 금지되는 공매도 거래 기간 중에 전체 공매도 주문수량보다 많은 수량의 주식을 가격경쟁에 의한 거래 방식으로 매수한 경우 (매매계약 체결일 기준으로 정규시장의 매매거래시간에 매수한 경우로 한정)② 한국거래소의 증권시장업무규정 또는 파생상품시장업무규정에서 정한 유동성 공급 및 시장조성 목적을 위해 해당 주식을 공매도하거나 공매도 주문을 위탁한 경우③ 동일한 법인 내에서 모집(매출)에 따른 주식 취득 참여가 금지되는 공매도 거래 기간 중 공매도를 하지 않거나 공매도 주문을 위탁하지 않은 독립거래단위(*)가 모집(매출)에 따른 주식을 취득하는 경우(*)「금융투자업규정」제6-30조제5항에 따라 의사결정이 독립적이고 상이한 증권계좌를 사용하는 등의 요건을 갖춘 거래단위

(3) 청약취급처

청약대상자
청약취급처
청약일

우리사주조합
"공동대표주관회사" 중 한국투자증권(주)의 본ㆍ지점
2026년 06월 22일

구주주(신주인수권증서 보유자)
특별계좌 보유자(기존 '명부주주')
"공동대표주관회사"의 본ㆍ지점
2026년 06월 22일~2026년 06월 23일

일반주주(기존 '실질주주')
1) 주주확정일 현재 한화솔루션(주)의 주식을 예탁하고 있는 해당 증권회사 본ㆍ지점2) "공동대표주관회사"의 본ㆍ지점

일반공모청약(고위험고수익투자신탁등 청약 포함)
"공동대표주관회사"의 본ㆍ지점
2026년 06월 25일~2026년 06월 26일

※ 청약취급처에 따라 청약창구 및 방법(본ㆍ지점 외 홈페이지, HTS, MTS, ARS 등), 규정이 상이하오니 해당 증권사에 청약전 확인하여 주시기 바랍니다.

(4) 청약결과 배정방법

① 우리사주조합: 총 발행주식의 20.0%인
11,200,000주는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의7에 따라 우리사주조합에게 우선 배정합니다.② 구주주 청약: 신주배정기준일(2026년 05월 14일) 18시 현재 주주명부에 등재된 주주(이하 “구주주”라 한다)에게 본 주식을 1주당

0.2604656144주를 곱하여 산정된 배정주식수(단, 1주 미만은 절사함)를 구주주의 배정범위로 하고, 배정범위 내에서 청약한 수량만큼 배정합니다. 단, 신주배정기준일 전 자기주식 및 자기주식신탁 등의 자기주식 변동으로 인하여 1주당 배정주식수가 변동될 수 있습니다.③ 초과청약에 대한 배정: 우리사주조합 및 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 이후 발생한 실권주가 있는 경우, 실권주를 구주주(신주인수권증서 보유자)가 초과청약(초과청약비율 : 배정 신주 1주당 0.2주)한 주식수에 비례하여 배정하며(단, 초과청약 주식수가 실권주에 미달한 경우 100% 배정), 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다.

(i) 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약 한도주식수

(ii) 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한신주인수권증서의 수량

(iii) 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 X 초과청약 비율(20%)

④ 일반공모 청약 : 상기 우리사주조합, 구주주청약 및 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주는 “공동대표주관회사”가 다음 각호와 같이 일반에게 공모하되, ‘증권 인수업무 등에 관한 규정’ 제9조 제2항 제3호에 따라 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 5%를 배정하며, 나머지 95%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자에게 구분 없이 배정합니다. 고위험고수익투자신탁등에 대한 공모주식 5%와 개인투자자 및 기관투자자에 대한 공모주식 95%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 한 그룹만 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.(i) 일반공모에 관한 배정수량 계산시에는 “공동대표주관회사”의 “청약물량”(“공동대표주관회사”의 각 청약처에서 일반공모 방식으로 접수를 받은 청약주식수를 의미하며, “공동대표주관회사”에 대하여 개별적으로 산정한 청약주식수를 말한다)에 대해서는 “공동대표주관회사”의 “총청약물량”(“공동대표주관회사”가 일반공모 방식으로 접수를 받은 “청약물량”의 합을 말한다)을 “일반공모 배정분” 주식수로 나눈 통합청약경쟁률에 따라 “공동대표주관회사”의 각 청약자에 배정하는 방식(이하 “통합배정”이라 한다)으로 합니다.(ii) 일반공모에 관한 배정시 “공동대표주관회사”의 “총청약물량”이 “일반공모 배정분” 주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 이후 최종 잔여주식은 최대청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최대청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 “공동대표주관회사”가 무작위 추첨방식을 통하여 배정합니다.(iii) “공동대표주관회사”의 “총청약물량”이 “일반공모 배정분” 주식수에 미달하는 경우, “공동대표주관회사”는 “개별인수 의무주식수”를 각각 자기의 계산으로 인수합니다. 제2조 제4항에 따라 “청약미달회사”(“청약물량”이 “인수한도 의무주식수”보다 적은 회사를 말한다)의 “개별인수 의무주식수”는 “일반공모 배정분”에서 제2조 제4항에 따라 “공동대표주관회사”의 인수비율로 나누어 산정하며, “청약미달회사”의 인수책임을 면하게 된 주식수는 “청약초과회사”(“청약물량”이 “인수한도 의무주식수”를 초과하는 회사를 말한다)의 “초과청약물량”(“청약물량”에서 “인수한도 의무주식수”를 차감한 주식수를 의미하되, 0 이상으로 한다)을 “청약미달회사”에게 배분하여 산정합니다.(iv) 단, “공동대표주관회사”는 '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제2항에 의거 고위험고수익투자신탁등 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 5,000주(액면가 5,000원 기준) 이하 이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 일반청약자에게 배정하지 아니하고 자기의 계산으로 인수할 수 있습니다.(5) 투자설명서 교부에 관한 사항-「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제124조에 의거, 본 주식의 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 한화솔루션(주) 및 "공동대표주관회사"가 부담하며, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부 받으셔야 합니다.- 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외)께서는 청약하시기 전 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.- 투자설명서 수령거부 의사 표시는 서면, 전화·전신·팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신으로만 하여야 합니다.

① 투자설명서 교부 방법 및 일시

구분
교부방법
교부일시

우리사주조합청약자
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제132조에 의해 투자설명서 교부 면제됨
해당사항 없음

구주주청약자

1),2),3)을 병행

1)우편 송부

2) "공동대표주관회사" 본ㆍ지점에서 교부

3) "공동대표주관회사" 홈페이지나 HTS/MTS에서 교부

1) 우편송부시 : 구주주청약 초일(2026년 06월 22일) 전 수취 가능

2) "공동대표주관회사" 본ㆍ지점: 구주주 청약 종료일(2026년 06월 23일)까지

3) "공동대표주관회사" 홈페이지 또는 HTS/MTS 교부: 구주주 청약 종료일(2026년 06월 23일)까지

일반 청약자(고위험고수익투자신탁청약 포함)

1),2)를 병행

1) "공동대표주관회사"의 본ㆍ지점에서 교부

2) "공동대표주관회사"의 홈페이지나 HTS/MTS에서 교부

1) "공동대표주관회사"의 본ㆍ지점 :

일반공모 청약 종료일(2026년 06월 26일)까지

2) "공동대표주관회사"의 홈페이지 또는 HTS/MTS 교부 : 일반공모 청약 종료일(2026년 06월 26일)까지

※ 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

② 확인절차a. 우편을 통한 투자설명서 수령시- 청약하시기 위해 지점을 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.- HTS/MTS를 통한 청약을 원하시는 경우, 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.- 주주배정 유상증자의 경우 유선청약이 가능합니다. 유선상으로 신분확인을 하신 후, 투자설명서 교부 확인을 해주시고 청약을 진행하여 주시기 바랍니다.b. 지점 방문을 통한 투자설명서 수령시직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.c. 홈페이지 또는 HTS/MTS를 통한 교부청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

③ 기타a. 금번 유상증자의 경우, 본 증권신고서의 효력발생 이후 주주명부상 주주분들에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는 지점방문을 통해 인쇄물을 받으실 수 있으며, 또한 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주)의 홈페이지에서 다운로드 받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부받으실 경우, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조 제1항 각호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.b. 구주주 청약시 공동대표주관회사인 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주) 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법- 해당 증권회사의 청약방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.※ 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면 등의 방법으로 표시하지 않을 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

※ 관련법규「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제9조 (그 밖의 용어의 정의)⑤ 이 법에서 "전문투자자"란 금융투자상품에 관한 전문성 구비 여부, 소유자산규모 등에 비추어 투자에 따른 위험감수능력이 있는 투자자로서 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다. 다만, 전문투자자 중 대통령령으로 정하는 자가 일반투자자와 같은 대우를 받겠다는 의사를 금융투자업자에게 서면으로 통지하는 경우 금융투자업자는 정당한 사유가 있는 경우를 제외하고는 이에 동의하여야 하며, 금융투자업자가 동의한 경우에는 해당 투자자는 일반투자자로 본다. <개정 2009.2.3>1. 국가2. 한국은행3. 대통령령으로 정하는 금융기관4. 주권상장법인. 다만, 금융투자업자와 장외파생상품 거래를 하는 경우에는 전문투자자와 같은 대우를 받겠다는 의사를 금융투자업자에게 서면으로 통지하는 경우에 한한다.5. 그 밖에 대통령령으로 정하는 자제124조 (정당한 투자설명서의 사용) ① 누구든지 증권신고의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 자(전문투자자, 그 밖에 대통령령으로 정하는 자를 제외한다)에게 제123조에 적합한 투자설명서(집합투자증권의 경우 투자자가 제123조에 따른 투자설명서의 교부를 별도로 요청하지 아니하는 경우에는 제2항제3호에 따른 간이투자설명서를 말한다. 이하 이 항 및 제132조에서 같다)를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게 하거나 매도하여서는 아니 된다. 이 경우 투자설명서가 제436조에 따른 전자문서의 방법에 따르는 때에는 다음 각 호의 요건을 모두 충족하는 때에 이를 교부한 것으로 본다.<개정 2013.5.28>1. 전자문서에 의하여 투자설명서를 받는 것을 전자문서를 받을 자(이하 "전자문서수신자"라 한다)가 동의할 것2. 전자문서수신자가 전자문서를 받을 전자전달매체의 종류와 장소를 지정할 것3. 전자문서수신자가 그 전자문서를 받은 사실이 확인될 것4. 전자문서의 내용이 서면에 의한 투자설명서의 내용과 동일할 것「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제11조 (증권의 모집·매출)① 법 제9조제7항 및 제9항에 따라 50인을 산출하는 경우에는 청약의 권유를 하는 날 이전 6개월 이내에 해당 증권과 같은 종류의 증권에 대하여 모집이나 매출에 의하지 아니하고 청약의 권유를 받은 자를 합산한다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자는 합산 대상자에서 제외한다. <개정 2009.10.1., 2010.12.7., 2013.6.21., 2013.8.27., 2016.6.28., 2016.7.28.>1. 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 전문가가. 전문투자자나. 삭제 <2016.6.28.>다. 「공인회계사법」에 따른 회계법인라. 신용평가회사(법 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자를 말한다. 이하 같다)마. 발행인에게 회계, 자문 등의 용역을 제공하고 있는 공인회계사·감정인·변호사·변리사·세무사 등 공인된 자격증을 가지고 있는 자바. 그 밖에 발행인의 재무상황이나 사업내용 등을 잘 알 수 있는 전문가로서 금융위원회가 정하여 고시하는 자2. 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 연고자가. 발행인의 최대주주[「금융회사의 지배구조에 관한 법률」 제2조제6호가목에 따른 최대주주를 말한다. 이 경우 "금융회사"는 "법인"으로 보고, "발행주식(출자지분을 포함한다. 이하 같다)"은 "발행주식"으로 본다. 이하 같다]와 발행주식 총수의 100분의 5 이상을 소유한 주주나. 발행인의 임원(「상법」 제401조의2제1항 각 호의 자를 포함한다. 이하 이 호에서 같다) 및 「근로복지기본법」에 따른 우리사주조합원다. 발행인의 계열회사와 그 임원라. 발행인이 주권비상장법인(주권을 모집하거나 매출한 실적이 있는 법인은 제외한다)인 경우에는 그 주주마. 외국 법령에 따라 설립된 외국 기업인 발행인이 종업원의 복지증진을 위한 주식매수제도 등에 따라 국내 계열회사의 임직원에게 해당 외국 기업의 주식을 매각하는 경우에는 그 국내 계열회사의 임직원바. 발행인이 설립 중인 회사인 경우에는 그 발기인사. 그 밖에 발행인의 재무상황이나 사업내용 등을 잘 알 수 있는 연고자로서 금융위원회가 정하여 고시하는 자제132조 (투자설명서의 교부가 면제되는 자) 법 제124조제1항 각 호 외의 부분 전단에서 "대통령령으로 정하는 자"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다. <개정 2009. 7. 1., 2013. 6. 21., 2021. 1. 5.>1. 제11조제1항제1호다목부터 바목까지 및 같은 항 제2호 각 목의 어느 하나에 해당하는 자1의2. 제11조제2항제2호 및 제3호에 해당하는 자2. 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 표시한 자3. 이미 취득한 것과 같은 집합투자증권을 계속하여 추가로 취득하려는 자. 다만, 해당 집합투자증권의 투자설명서의 내용이 직전에 교부한 투자설명서의 내용과 같은 경우만 해당한다.

(6) 주권교부에 관한 사항- 주권유통개시(예정)일: 2026년 07월 10일(2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행됨에 따라 실물 주권의 교부 없이 각 주주의 보유 증권계좌로 상장일에 주식이 등록발행되어 입고되며, 상장일부터 유통이 가능합니다. 단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.)(7) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항청약증거금은 청약금액의 100%로 하고, 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하며, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다.(8) 주금납입장소 : 우리은행 한화기업영업지원팀
다. 신주인수권증서에 관한 사항

신주배정기준일
신주인수권증서의 매매 금융투자업자

회사명
회사고유번호

2026년 05월 14일
케이비증권(주)
00164876

2026년 05월 14일
NH투자증권(주)
00120182

2026년 05월 14일
한국투자증권(주)
00160144

2026년 05월 14일
대신증권(주)
00110893

(1) 금번과 같이 주주배정방식의 유상증자를 실시할 때, 주주가 소유하고 있는 주식수 비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권에 대하여 당사는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165의6조3항 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-19조에 의거하여 주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.(2) 금번 유상증자 시 신주인수권증서는 전자증권제도가 시행됨에 따라 별도의 실물 증서를 발행하지 않습니다. 개별 주주의 계좌에 입고되어 있는 주식(기존의 "실질주주"가 보유한 주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존의 "명부주주"가 보유한 주식)에 대해 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.(3) 신주인수권증서 매매의 중개를 할 증권회사는 공동대표주관회사인 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주)로 합니다.(4) 신주인수권증서 매매 등신주인수권증서를 매매하고자 하는 주주는 신주인수권증서를 예탁하고 있는 증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자 계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 투자자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일 내에 청약하지 않을 경우 그 권리와 효력을 상실합니다.(5) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 점포 및 공동대표주관회사인 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주)의 본점 및 지점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량(초과청약이 있는 경우 초과청약 가능수량이 합산된 수량)만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.(6) 신주인수권증서의 상장당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2026년 06월 05일부터 2026년 06월 11일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2026년 06월 12일에 상장폐지될 예정입니다. (「유가증권시장 상장규정」 제150조 "신규상장"에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제152조 "신주인수권증서의 상장폐지기준"에 따라 주주청약 개시일 5거래일전에 상장폐지되어야 함)(7) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과의 협의를 통해 확인된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.① 상장방식 : 전자등록발행된 신주인수권증서 전부를 상장합니다.② 일반주주의 신주인수권증서 거래

구분
상장거래방식
계좌대체 거래방식

방법
주주의 신주인수권증서를 전자등록발행하여 상장합니다. 상장된 신주인수권증서를 장내거래를 통하여 매수하여 증권사 계좌에 보유한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다. 주주의 신주인수권증서는 전자등록발행되므로 실물 증서는 발행되지 않습니다.
신주인수권증서를 매매하고자 하는 기존 실질주주는 위탁증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

기간
2026년 06월 05일부터 2026년 06월 11일까지(5거래일간) 거래
신주배정통지일(2026년 05월 28일(예정))부터 신주인수권증서의 상장거래 마지막 날 이후 제2영업일(2026년 06월 15일)까지 거래

주1)
상장거래 : 2026년 06월 05일부터 2026년 06월 11일까지(5거래일간) 거래 가능합니다.

주2)
계좌대체거래 : 신주배정통지일인 2026년 05월 28일(예정)부터 2026년 06월 15일까지 거래 가능합니다.-> 신주인수권증서 상장거래의 마지막 결제일인 2026년 06월 15일까지 계좌대체(장외거래) 가능하며, 동 일자 이후부터는 신주인수권증서의 청약권리 명세를 확정하므로 신주인수권증서의 계좌대체(장외거래)가 제한됩니다.

주3)
신주인수권증서는 전자등록발행되므로 실물은 발행되지 않습니다.

③ 특별계좌 소유주(기존 '명부주주')의 신주인수권증서 거래a. '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약 참여 또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다.b. ''특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 신주인수권증서의 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 이전 없이 공동대표주관회사인 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주)의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 신주배정기준일 이전 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 주식 대체를 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.
라. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항(1) 본 증권신고서는 공시심사과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자 여러분께서는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.(2) 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제120조 제3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.(3) 본 증권신고서에 기재된 내용은 증권신고서 제출일 전일까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 따라서, 주주 및 투자자가 투자의사를 결정함에 있어 유의하여야 할 사항이 본 증권신고서상에 누락되어 있지 않습니다.(4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.(5) 본 증권신고서의 예정 모집가액은 확정되어 있는 것은 아니며, 청약일 3거래일 전에 확정 발행가액을 산정함으로써 확정될 예정입니다. 또한, 본 증권신고서의 발행예정금액은 추후 주당 발행가액이 확정되는 내용에 따라 변경될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

[공모방법 : 잔액인수]

인수인
인수주식 종류 및 수
인수대가

공동대표주관회사
NH투자증권(주)
인수주식의 종류 : 기명식 보통주식인수주식의 수 : 인수한도 의무주식수 X 28%
인수수수료 : 모집총액의 0.40% 中 28.0%

공동대표주관회사
케이비증권(주)
인수주식의 종류 : 기명식 보통주식인수주식의 수 : 인수한도 의무주식수 X 24%
인수수수료 : 모집총액의 0.40% 中 24.0%

공동대표주관회사
한국투자증권(주)
인수주식의 종류 : 기명식 보통주식인수주식의 수 : 인수한도 의무주식수 X 24%
인수수수료 : 모집총액의 0.40% 中 24.0%

공동대표주관회사
대신증권(주)
인수주식의 종류 : 기명식 보통주식인수주식의 수 : 인수한도 의무주식수 X 24%
인수수수료 : 모집총액의 0.40% 中 24.0%

주1) 최종 실권주 : 우리사주조합, 구주주청약 및 일반공모 후 발생한 배정잔여주 또는 청약미달주식주2) 모집총액 : 최종 발행가액 × 총 발행주식수주3) 인수한도 의무주식수는 일반공모 실시 전 수량 기준이며, 실제 인수인별 잔액인수 수량은 인수인별로 집계된 일반공모 청약 수량에 따라 변동될 수 있습니다. 일반공모를 거쳐 배정 후에도 미 청약된 잔여주식 또는 청약 미달주식에 대하여는 공동대표주관회사가 자기계산으로 잔액인수하기로 합니다.주4) 공동대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제2항제7호에 의거 고위험고수익투자신탁등 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 5,000주(액면가 5,000원 기준) 이하이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 고위험고수익투자신탁등 및 일반청약자에게 배정하지 아니하고 자기계산으로 인수할 수 있습니다.주5) 기타 인수에 관한 자세한 사항은 본 증권신고서의 첨부 서류로 공시된 잔액인수계약서를 참조하시기 바랍니다.

(주1) 정정 후

1. 공모개요

당사는 이사회 결의를 통하여「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 2항 1호에 의거 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주)(이하 "공동대표주관회사"라 합니다.)와 주주배정후 실권주를 인수하는 계약을

체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주
56,000,000주
를 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

■ 모집(매출) 정보

(단위 : 원, 주)

주식의 종류
주식의 수
액면가액
모집(매출)가액
모집총액
모집(매출)방법

기명식 보통주
56,000,000
5,000
32,400
1,814,400,000,000
주주배정 후 실권주 일반공모

주1) 이사회 결의일 : 2026년 04월 17일
및 2026년 05월 14일
(최초 이사회 결의일 : 2026년 03월 26일)
주2) 1주의 모집가액 및 모집총액은 예정 발행가액 기준으로 한 예정금액이며, 확정되지 않은 금액입니다.
예정 발행가액은 2026년 04월 17일 이사회결의일을 기준으로 당시 시점의 유상증자비율(32.10%)을 고려하여 산정하였습니다.

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조 (유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정 증자시 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할 수 있으나, 「(舊)유가증권 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 산정할 예정입니다.
■ 예정 발행가액의 산출근거
본 증권신고서의 예정발행가액은
이사회결의일 전일(2026년 04월 16일)
을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 나눈 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가, 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 20%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(예정발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.
참고로 예정발행가액은 2026년 04월 17일 이사회결의일을 기준으로 당시 시점의 유상증자비율(32.10%)을 고려하여 산정하였습니다.

기준주가(
43,088원) X 【 1 - 할인율(20%) 】

▶ 예정발행가액(
32,400원)

=
----------------------------------------

1 + 【증자비율(
32.10%) X 할인율(20%)】

[예정발행가액 산정표 (
2026.03.17 ~ 2026.04.16)] (단위 : 원, 주)

일자
종 가
거래량
거래대금

2026-03-17
49,450
8,084,402
406,750,233,300

2026-03-18
50,800
2,912,289
147,410,826,150

2026-03-19
49,750
2,024,335
101,651,254,075

2026-03-20
51,700
14,424,069
781,163,012,050

2026-03-23
46,500
4,901,673
239,578,790,200

2026-03-24
45,000
3,567,974
161,474,363,450

2026-03-25
45,000
1,949,485
88,466,153,550

2026-03-26
36,800
10,598,663
409,964,012,700

2026-03-27
35,650
5,559,359
191,764,588,100

2026-03-30
36,600
6,364,860
227,507,290,125

2026-03-31
37,150
7,126,070
267,713,047,375

2026-04-01
37,550
3,965,005
148,117,528,675

2026-04-02
35,600
3,508,052
127,828,447,625

2026-04-03
39,050
10,292,583
408,383,479,350

2026-04-06
38,150
3,012,859
115,487,489,850

2026-04-07
37,150
1,846,968
69,988,919,725

2026-04-08
40,300
3,960,120
156,812,802,700

2026-04-09
40,050
1,936,277
77,142,975,275

2026-04-10
40,950
2,502,151
102,466,000,250

2026-04-13
39,450
1,318,358
52,370,177,600

2026-04-14
42,150
5,548,993
231,910,058,300

2026-04-15
42,400
2,152,026
91,846,533,125

2026-04-16
44,300
3,027,233
133,936,100,550

1개월 가중산술평균주가(A)
42,861

1주일 가중산술평균주가 (B)
42,102

기산일 종가 (C)
44,300

A,B,C의 산술평균 (D)
43,088
(A+B+C)/3

기준주가[Min(C,D)]
43,088
(C와 D중 낮은가액)

할인율
20%

증자비율
32.10%

예정발행가액
32,400
[기준주가 × (1-할인율)]/ [1 + (증자비율 × 할인율 )](단, 호가단위 미만은 절상하며,액면가 미만인 경우에는 액면가로 합니다.)

■ 공모일정 등에 관한 사항당사는 2026년 03월 26일 최초 이사회
,
2026년 04월 17일
및 2026년 05월 14일
이사회를 통해 유상증자를 결의하였으며, 세부 일정은 다음과 같습니다.

[주요일정]

날짜
업 무 내 용
비고

2026년 03월 26일
이사회 결의
-

2026년 03월 26일
증권신고서(예비투자설명서) 제출
-

2026년 03월 26일
신주발행공고 및 신주배정기준일공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)

2026년 04월 17일
이사회 결의
-

2026년 04월 17일
정정증권신고서(정정예비투자설명서) 제출
-

2026년 04월 17일
정정신주발행공고 및정정신주배정기준일공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)

2026년 05월 14일
이사회 결의
-

2026년 05월 14일
정정증권신고서(정정예비투자설명서) 제출
-

2026년 05월 14일
정정신주발행공고 및정정신주배정기준일공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)

2026년 06월 01일
1차 발행가액 확정
신주배정기준일 3거래일전

2026년 06월 04일
권리락
-

2026년 06월 05일
신주배정기준일(주주확정)
-

2026년 06월 18일
신주배정 통지
-

2026년 06월 25일
신주인수권증서 상장일

5거래일 이상 동안 거래(26.06.
25
~26.
07.01
)

2026년 07월 02일
신주인수권증서 상장폐지
구주주 청약초일 5거래일 전에상장폐지되어 있어야함

2026년 07월 07일
확정 발행가액 산정
구주주 청약초일 3거래일 전

2026년 07월 08일
확정 발행가액 확정 공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)

2026년 07월 10일
우리사주조합 청약
-

2026년 07월 10일~2026년 07월 13일
구주주 청약
-

2026년 07월 14일
일반공모청약 공고
당사 인터넷 홈페이지 (http://www.hanwhasolutions.com)케이비증권(주) 홈페이지(http://www.kbsec.co.kr)NH투자증권(주) 홈페이지(http://www.nhsec.com)한국투자증권(주) 홈페이지(https://securities.koreainvestment.com)대신증권(주) 홈페이지(https://www.daishin.com)

2026년 07월 15일~

2026년 07월 16일

일반공모청약
-

2026년 07월 21일
주금납입/환불/배정공고
당사 인터넷 홈페이지 (http://www.hanwhasolutions.com)케이비증권(주) 홈페이지(http://www.kbsec.co.kr)NH투자증권(주) 홈페이지(http://www.nhsec.com)한국투자증권(주) 홈페이지(https://securities.koreainvestment.com)대신증권(주) 홈페이지(https://www.daishin.com)

2026년 07월 31일
신주상장 예정일
-

2. 공모방법

[공모방법 : 주주배정후 실권주 일반공모]

모집대상
주식수 (비중)
비 고

우리사주조합 청약

11,200,000주 (20.0%)

- 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의7제1항제2호 및 「근로복지기본법」 제38조제1항에 따른 배정- 우리사주조합 청약일 : 2026년
07월 10일(1일간)

구주주(신주인수권증서 보유자)청약

44,800,000주 (80.0%)

- 구주 1주당 신주 배정비율 : 1주당
0.2604656144주
-
신주배정 기준일 : 2026년
06월 05일
- 구주주 청약일 : 2026년
07월 10일
~
13일
(2일간)- 보유한 신주인수권증서의 수량 한도로 청약가능(구주주에게는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율을 곱한 수량만큼의 신주인수권 증서가 배정됨)

초과 청약
-
- 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의6의 제2항 제2호에 의거 초과청약- 초과청약비율 : 배정신주(신주인수권증서) 1주당 0.2주- 신주인수권증서 거래를 통해서 신주인수권증서를 매매 시 보유자 기준으로 초과청약 가능

일반모집 청약(고위험고수익투자신탁등청약 포함)
-

- 구주주 및 초과청약 후 발생하는 단수주 및 실권주에 대해 배정됨- 일반공모 청약일 : 2026년
07월 15일 ~
07월 16일 (2일간)

합 계

56,000,000주 (100.0%)

-

주1)
본 건 유상증자는 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 진행되며, 우리사주조합 및 구주주 청약결과 발생하는 실권주 및 단수주는 우선적으로 초과청약자에게 배정되며, 이후 실권이 발생할 경우에 대해서는 일반에게 공모합니다.

주2)

총 발행예정주식(
56,000,000주)의 20%에 해당하는
11,200,000주는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의7(우리사주조합원에 대한 주식의 배정 등에 관한 특례) 제1항 제2호 및 「근로복지기본법」 제38조 제1항에 의거 우리사주조합에 우선배정합니다. 단, 1주 미만은 절사합니다.

주3)

금번 유상증자는 당사의 정관 제8조의 2에 따라, 보통주 및 우선주 주주에게 배정되며, 배정되는 주식의 종류는 보통주입니다. 구주주의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식수(보통주+우선주 합계)에 1주당 신주배정비율인
0.2604656144주를 곱하여 산정된 배정주식수로 하되, 1주 미만은 절사합니다. 단, 신주배정기준일 전 자기주식의 변동으로 인하여 1주당 배정비율이 변경될 수 있습니다.

주4)
신주인수권증서 보유자는 보유한 신주인수권증서 수량의 한도로 증서청약을 할 수 있고, 동 주식수에 초과청약비율(20.0%)를 곱한 수량을 한도로 초과청약할 수 있습니다. 단, 1주 미만은 절사합니다.① 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약한도 주식수② 신주인수권증서 청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량③ 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 X 초과청약 비율(20.0%)

주5)
우리사주조합, 구주주 청약(초과청약 포함) 결과 발생한 미청약주식은 다음 각항과 같이 일반에게 공모하되,「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제2항제3호에 따라 고위험고수익투자신탁등에 일반공모 배정분의 5%를 배정하며, 나머지 95%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자에게 구분 없이 배정합니다.다만, 한 그룹만 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.① 1단계: 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약자의 청약주식수가 공모주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다.② 2단계: 이후 최종 잔여주식은 최고청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최대청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 공동대표주관회사가 합리적으로 판단하여 배정합니다.

주6)
일반공모를 거쳐 배정 후에도 미 청약된 잔여주식에 대하여는 "공동대표주관회사" 각자의 인수한도 의무주식수를 한도로 하여 개별인수 의무주식수만큼 자기계산으로 잔액인수하기로 합니다

주7)
단, "공동대표주관회사"는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제2항제5호에 의거 고위험고수익투자신탁 및 개인청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 5,000주(액면가 5,000원 기준) 이하이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 일반청약자에게 배정하지 아니하고 "공동대표주관회사"가 인수비율에 따라 자기 계산으로 인수할 수 있습니다.

※ 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의7(우리사주조합원에 대한 주식의 배정 등에 관한 특례)① 대통령령으로 정하는 주권상장법인 또는 주권을 대통령령으로 정하는 증권시장에 상장하려는 법인(이하 이 조에서 "해당 법인"이라 한다)이 주식을 모집하거나 매출하는 경우 「상법」 제418조에도 불구하고 해당 법인의 우리사주조합원(「근로복지기본법」에 따른 우리사주조합원을 말한다. 이하 같다)에 대하여 모집하거나 매출하는 주식총수의 100분의 20을 배정하여야 한다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 그러하지 아니하다. <개정 2010.6.8., 2013.4.5., 2013.5.28.>

1. 「외국인투자 촉진법」에 따른 외국인투자기업 중 대통령령으로 정하는 법인이 주식을 발행하는 경우

2. 그 밖에 해당 법인이 우리사주조합원에 대하여 우선배정을 하기 어려운 경우로서 대통령령으로 정하는 경우

② 우리사주조합원이 소유하는 주식수가 신규로 발행되는 주식과 이미 발행된 주식의 총수의 100분의 20을 초과하는 경우에는 제1항을 적용하지 아니한다.

③ 제165조의6제1항제1호의 방식으로 신주를 발행하는 경우 제1항에 따른 우리사주조합원에 대한 배정분에 대하여는 「상법」 제419조제1항부터 제3항까지의 규정을 적용하지 아니한다. <신설 2013.5.28.>

④ 금융위원회는 제1항에 따른 우리사주조합원에 대한 주식의 배정과 그 주식의 처분 등에 필요한 기준을 정하여 고시할 수 있다. <개정 2013.5.28.>

[본조신설 2009.2.3.][제목개정 2013.4.5.]

※ 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의9(우리사주조합원에 대한 주식의 배정 등에 관한 특례의 예외 등)

① 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에서 "대통령령으로 정하는 주권상장법인"이란 한국거래소가 법 제4조제2항 각 호의 증권의 매매를 위하여 개설한 증권시장으로서 금융위원회가 정하여 고시하는 증권시장(이하 "유가증권시장"이라 한다)에 주권이 상장된 법인을 말한다. <신설 2013. 8. 27.>

② 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에서 "대통령령으로 정하는 증권시장"이란 유가증권시장을 말한다. <신설 2013. 8. 27.>

③ 법 제165조의7제1항제2호에서 "대통령령으로 정하는 경우"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우를 말한다. <개정 2010. 12. 7., 2013. 8. 27.>

1. 주권상장법인(유가증권시장에 주권이 상장된 법인을 말한다)이 주식을 모집 또는 매출하는 경우 우리사주조합원(「근로복지기본법」에 따른 우리사주조합의 조합원을 말한다. 이하 이 조에서 같다)의 청약액과 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에 따라 청약 직전 12개월간 취득한 해당 법인 주식의 취득가액(취득가액이 액면액에 미달하는 경우에는 액면액을 말한다. 이하 이 조에서 같다)을 합산한 금액이 그 법인으로부터 청약 직전 12개월간 지급받은 급여총액(소득세과세대상이 되는 급여액을 말한다)을 초과하는 경우

2. 다음 각 목의 요건을 모두 충족하는 경우

가. 주식의 모집ㆍ매출 규모 및 우리사주조합원의 주금납입능력, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 사유에 비추어 주식총수의 100분의 20까지 우리사주조합원이 청약하기 어려운 경우일 것

나. 「근로복지기본법」에 따른 우리사주조합이 우리사주조합원총회의 의결에 따라 가목의 비율 미만으로 모집하거나 매출하는 주식을 배정받기를 원한다는 의사를 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에 따른 법인에게 서면으로 표시할 것

다. 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에 따른 법인이 이 호 나목에 따라 표시된 배정비율에 따라 주식을 배정하는 데 서면으로 동의할 것

④ 법 제165조의7제2항에 따른 우리사주조합원의 소유주식수는 법 제119조제1항에 따라 증권의 모집 또는 매출에 관한 신고서를 금융위원회에 제출한 날(법 제119조제2항 전단에 따른 일괄신고서를 제출하여 증권의 모집 또는 매출에 관한 신고서를 제출하지 아니하는 경우에는 주주총회 또는 이사회의 결의가 있은 날)의 직전일의 주주명부상 우리사주조합의 대표자 명의로 명의개서된 주식에 따라 산정한다. 다만, 「근로복지기본법」 제43조제1항에 따른 수탁기관(이하 이 항에서 "수탁기관"이라 한다)을 통해서 전자등록(「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제2호에 따른 전자등록을 말한다. 이하 같다)된 주식의 경우에는 같은 법 제22조제2항에 따른 고객계좌부에 따라 산정하고, 수탁기관이 예탁결제원에 예탁한 주식의 경우에는 법 제310조제1항에 따른 투자자계좌부에 따라 산정한다. <개정 2010. 12. 7., 2013. 8. 27., 2019. 6. 25.>

[본조신설 2009. 2. 3.][제목개정 2013. 7. 5.]

▶ 구주주 1주당 배정비율 산출근거

A. 보통주식
171,892,536주

B. 우선주식
2,575,349주

C. 발행주식총수 (A + B)
174,467,885주

D. 자기주식
2,468,214주

E. 자기주식을 제외한 발행주식총수 (C - D)
171,999,671주

F. 유상증자 주식수
56,000,000주

G. 증자비율 (F / C)
32.10%

H. 우리사주조합 배정
11,200,000주

I. 구주주 배정 (F - H)
44,800,000주

J. 구주주 1주당 배정비율 (I / E)
0.2604656144

3. 공모가격 결정방법

「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-18조에 의거 주주배정 증자 시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가액을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 「(舊)유가증권의 발행 및 공시등에 관한 규정」제57조에 의거하여 아래와 같이 산정합니다.① 예정발행가액 : 예정발행가액은
이사회결의일 전일(2026년 04월 16일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 나눈 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가, 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 20%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(예정발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 예정발행가액 = [기준주가 × (1-할인율)] / [1+(증자비율 × 할인율)]

② 1차 발행가액 : 1차 발행가액은 신주배정기준일(2026년
06월 05일) 전 제3거래일(2026년
06월 01일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 1차 기준주가로 하며 할인율 20%를 적용, 증자비율은 유상증자 주식수/발행주식총수로 계산하여 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액(5,000원) 이하인 경우 액면가액으로 합니다.

* 1차 발행가액 = [1차 기준주가 x (1-할인율)] / [1 + (증자비율 x 할인율)]

③ 2차 발행가액 : 2차 발행가액은 구주주 청약일(2026년
07월 10일) 전 제3거래일(2026년
07월 07일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 2차 기준주가로 하여 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 20%를 적용합니다. 단, 호가 단위 미만은 호가 단위로 절상하며, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액(5,000원) 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 2차 발행가액 = 2차 기준주가 x (1-할인율)

④ 확정 발행가액 : 확정 발행가액은 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액으로 합니다. 다만 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-15조의 2에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 하여 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 합니다. 단, 호가 단위 미만은 호가단위로 절상하며, 확정 발행가액이 액면가액(5,000원) 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 확정 발행가액 = Max{Min[1차 발행가액, 2차 발행가액], 기준주가의 60%}※ 일반공모 발행가액은 구주주 청약시에 적용된 확정 발행가액을 동일하게 적용합니다.■
유상증자 발행 조건 결정 배경
당사는 본 유상증자 규모를 산정함에 있어 자금의 사용목적 뿐만 아니라 증자비율을 함께 고려하여 검토를 진행하였습니다. 이를 바탕으로 이사회에서는 본 건 유상증자 규모의 적정성에 대한 논의를 진행하였습니다.

당사의 금번 유상증자는 차입금 상환을 통해 재무구조를 선제적으로 개선하고 미래 성장투자 재원을 확보하는 한편, 중장기 Capital Allocation 전략을 기반으로 신재생에너지 등 핵심 성장사업 투자를 지속하여 중장기 사업 경쟁력과 이익창출 기반을 강화하고자 결정하였습니다. 증자비율은 기업의 필요 자금 규모와 주주가치 보호의 균형을 고려하여 다양한 비율로 결정될 수 있으나, 증자비율이 과도하게 높을 경우 과도한 주주가치 희석 및 주가 하락을 초래할 수 있어 적정한 수준에서 결정하는 것이 중요합니다. 할인율의 경우 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정에 의거 주주배정후실권주일반공모 유상증자의 경우 40% 이내에서 결정할 수 있으며, 기존주주들의 지분 희석 정도를 감안하여 적정한 할인율에 대한 검토 및 결정이 필요합니다.

[2023년 이후 상장사의 대규모(5,000억원 이상) 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 사례]

(단위 : 억원)

회사명
이사회 결의일
납입일

증자규모

(최초 신고)

할인율
최초 자금의 사용목적
채무상환자금 비율

자금사용목적

(최초 신고)

증자비율
구주주청약률

채무상환자금
영업양수자금
시설자금
운영자금
타법인증권취득자금
기타

SKC
2026/2/26
2026/5/22
10,006
20%
4,110
0
0
0
5,896
0
41.1%
채무상환자금/타법인증권취득자금
31.0%
-

한온시스템
2025/9/23
2025/12/30
9,000
15%
8,000
0
488
512
0
0
88.9%
시설자금/운영자금/채무상환자금
51.2%
96.0%

포스코퓨처엠
2025/5/13
2025/7/29
11,001
20%
0
0
1,810
2,884
6,307
0
-
시설자금/운영자금/타법인증권취득자금
14.8%
97.7%

한화에어로스페이스
2025/3/20
2025/6/12
36,000
15%
0
0
12,001
0
24,000
0
-
시설자금/타법인증권취득자금
13.1%
99.6%

삼성SDI
2025/3/14
2025/6/5
20,001
15%
0
0
4,541
0
15,460
0
-
시설자금/타법인증권취득자금
17.2%
102.0%

LG디스플레이
2023/12/18
2024/3/14
13,579
20%
3,936
0
4,159
5,483
0
0
29.0%
시설자금/운영자금/채무상환자금
39.7%
106.3%

한화오션
2023/8/23
2023/11/16
20,000
30%
0
0
8,500
4,500
7,000
0
-
시설자금/운영자금/타법인증권취득자금
41.3%
106.9%

SK이노베이션
2023/6/23
2023/9/19
11,777
20%
3,500
0
4,185
0
4,092
0
29.7%
시설자금/채무상환자금/타법인증권취득자금
8.9%
87.7%

CJ CGV
2023/6/20
2023/9/14
5,700
25%
3,800
0
1,000
900
0
0
66.7%
시설자금/운영자금/채무상환자금
156.5%
89.4%

평균
20.0%

28.4%
-
41.5%
98.2%

자료: 금융감독원 전자공시시스템주1) 회사명은 유상증자 진행 당시 회사명 기재

주2) 시가총액 대비 증자비율 : 증자규모/이사회결의 전일 종가 기준 시가총액

주3) 한화에어로스페이스의 경우 최초 이사회결의(2025/03/20) 이후 별도 이사회결의(2025/04/08)를 통해 증자규모를 기존 3.6조원에서 2.3조원으로 정정

주4) SKC의 경우 청약 진행 이전으로 구주주청약률을 공란으로 기재

2023년 이후 유가증권시장 상장사의 5,000억원 이상 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 사례를 분석한 결과, 평균 증자비율은
41.5%, 평균 할인율은 약 20% 수준으로 나타났습니다. 금번 유상증자의 증자비율은
32.10%로 상기 사례 대비 낮은 수준을 나타내고 있어 주주가치 희석을 최소화하면서도 필요한 자금을 효율적으로 조달할 수 있는 적정 규모로 판단하였습니다. 또한 통상 증자비율이 30%를 상회하는 경우 청약 흥행을 고려하여 20% 이상의 할인율이 적용되는 점을 감안할 때, 본 건 역시 주주 희석을 최소화하는 범위 내에서 주가 변동성에도 불구하고 원활한 청약이 가능하도록 20% 수준의 할인율이 적정한 것으로 판단하였습니다.당사의 이사회는 자금의 사용 목적과 상기 대규모 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 사례를 기반으로 논의를 진행하여, 기존 주주의 권익 침해를 최소화하고 주주가치를 제고할 수 있는 적정한 발행조건을 검토하였으며, 이를 바탕으로 금번 유상증자의 할인율을 20%, 증자비율
32.10%로 결정하였습니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

(단위 : 주, 원)

항 목
내 용

모집 또는 매출주식의 수
56,000,000

주당 모집가액또는 매출가액
예정가액
32,400

확정가액
-

모집총액 또는매출총액
예정가액
1,814,400,000,000

확정가액
-

청 약 단 위

(1) 우리사주조합 : 우리사주조합원의 청약단위는 1주로 하며, 우리사주조합원의 청약한도는 우리사주조합에 배정된 주식수로 한다.(2) 구주주(신주인수권증서 보유자) : 구주주의 청약단위는 1주로 하며, 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인
0.2604656144주를 곱하여 산정된 신주인수권증서(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 자기주식 및 자사주신탁 등의 자기주식 변동으로 인하여 구주주의 1주당 배정 비율은 변동될 수 있습니다. (단, 1주 미만은 절사한다).(3) 일반공모 : 일반청약자의 청약단위는 최소 청약단위 1주이며, 일반청약자의 청약한도는 "일반공모 배정분"의 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 봅니다.

구분
청약단위

1주 이상
10주 이하
1주 단위

10주 초과
100주 이하
10주 단위

100주 초과
500주 이하
50주 단위

500주 초과
1,000주 이하
100주 단위

1,000주 초과
5,000주 이하
500주 단위

5,000주 초과
10,000주 이하
1,000주 단위

10,000주 초과
50,000주 이하
5,000주 단위

50,000주 초과
100,000주 이하
10,000주 단위

100,000주 초과
500,000주 이하
50,000주 단위

500,000주 초과
1,000,000주 이하
100,000주 단위

1,000,000주 초과
5,000,000주 이하
500,000주 단위

5,000,000주 초과
10,000,000주 이하
1,000,000주 단위

10,000,000주 초과시
5,000,000주 단위

청약기일
우리사주조합
개시일

2026년 07월 10일

종료일

2026년 07월 10일

구주주(신주인수권증서 보유자)
개시일

2026년 07월 10일

종료일

2026년 07월 13일

일반모집 또는 매출
개시일

2026년 07월 15일

종료일

2026년 07월 16일

청약증거금
우리사주조합
청약금액의 100%

구주주(신주인수권증서 보유자)
청약금액의 100%

초 과 청 약
청약금액의 100%

일반모집 또는 매출
청약금액의 100%

납 입 기 일 / 환 불 일

2026년 07월 21일

배당기산일(결산일)
2026년 01월 01일

주1) 본 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정 요구 등 조치를 취할 수 있으며, 정정 요구 등에 따라 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

주2) 상기 일정은 유관기관과의 협의 과정에 의하여 변경될 수 있습니다.

나. 모집 또는 매출의 절차(1) 공고의 일자 및 방법

구 분
일 자
공고방법

신주발행(신주배정기준일)의 공고
2026년 03월 26일
당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)

신주발행(신주배정기준일)의 정정공고

2026년
04월 17일

당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)

신주발행(신주배정기준일)의 정정공고

2026년
05월 14일

당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)

모집가액 확정의 공고

2026년
07월 08일

당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)

실권주 일반공모 청약공고

2026년
07월 14일

당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)케이비증권(주) 홈페이지(http://www.kbsec.co.kr)NH투자증권(주) 홈페이지(http://www.nhsec.com)한국투자증권(주) 홈페이지(https://securities.koreainvestment.com)대신증권(주) 홈페이지(https://www.daishin.com)

실권주 일반공모 배정공고

2026년
07월 21일

당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)케이비증권(주) 홈페이지(http://www.kbsec.co.kr)NH투자증권(주) 홈페이지(http://www.nhsec.com)한국투자증권(주) 홈페이지(https://securities.koreainvestment.com)대신증권(주) 홈페이지(https://www.daishin.com)

주) 청약결과 초과청약금 환불에 대한 통지는 공동대표주관회사의 홈페이지에 게시함으로써 개별통지에 갈음합니다.

(2) 청약방법① 우리사주조합의 청약은 우리사주조합장 명의로 “공동대표주관회사” 한국투자증권 주식회사의 본·지점에서 일괄 청약합니다.② 구주주 청약(신주인수권증서 보유자 청약) : 구주주 중 주권을 증권회사에 예탁한 일반주주(기존 ‘실질주주’)는 주권을 예탁한 증권회사의 본ㆍ지점 및 “공동대표주관회사”의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 다만, 구주주 중 명의개서대행기관 특별계좌에 주식을 가지고 있는 특별계좌 보유자(기존 ‘명부주주’)는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 “공동대표주관회사”의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있다. 청약 시에는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입하여 청약증거금과 함께 제출하여야 합니다.

2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행되어, 주권 상장법인의 상장주식은 전자증권 의무전환대상으로 전자증권제도 시행일에 전자증권으로 일괄 전환되었습니다. 전자증권제도 시행전까지 증권회사에 예탁하고 있는 실질주주 주식은 해당 증권회사 계좌에 전자증권으로 일괄 전환되었으며, 기존 명부주주가 보유한 주식은 명의개서대행기관이 개설하는 특별계좌에 발행되어 소유자별로 관리됩니다.금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권으로 발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 "실질주주" 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 "명부주주" 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다."특별계좌 보유자(기존 "명부주주")"는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약 참여 또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다."특별계좌 보유자(기존 "명부주주")"는 신주인수권증서의 "일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)"로 이전 없이 "공동대표주관회사"의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 명의개서대행기관 내 "특별계좌"에서 "일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)"로 신주인수권증서를 이전 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」제29조(특별계좌의 개설 및 관리)① 발행인이 제25조부터 제27조까지의 규정에 따라 이미 주권등이 발행된 주식등을 전자등록하는 경우 제25조제1항에 따른 신규 전자등록의 신청을 하기 전에 제27조제1항제2호에 따른 통지를 하지 아니하거나 주권등을 제출하지 아니한 주식등의 소유자 또는 질권자를 위하여 명의개서대행회사, 그 밖에 대통령령으로 정하는 기관(이하 이 조에서 "명의개서대행회사등"이라 한다)에 기준일의 직전 영업일을 기준으로 주주명부등에 기재된 주식등의 소유자 또는 질권자를 명의자로 하는 전자등록계좌(이하 "특별계좌"라 한다)를 개설하여야 한다.② 제1항에 따라 특별계좌가 개설되는 때에 제22조제2항 또는 제23조제2항에 따라 작성되는 전자등록계좌부(이하 이 조에서 "특별계좌부"라 한다)에 전자등록된 주식등에 대해서는 제30조부터 제32조까지의 규정에 따른 전자등록을 할 수 없다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 그러하지 아니하다.1. 해당 특별계좌의 명의자가 아닌 자가 주식등이 특별계좌부에 전자등록되기 전에 이미 주식등의 소유자 또는 질권자가 된 경우에 그 자가 발행인에게 그 주식등에 관한 권리가 표시된 주권등을 제출(주권등을 제출할 수 없는 경우에는 해당 주권등에 대한 제권판결의 정본·등본을 제출하는 것을 말한다. 이하 제2호 및 제3호에서 같다)하고 그 주식등을 제30조에따라 자기 명의의 전자등록계좌로 계좌간 대체의 전자등록을 하려는 경우(해당 주식등에 질권이 설정된 경우에는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우로 한정한다)가. 해당 주식등에 설정된 질권이 말소된 경우나. 해당 주식등의 질권자가 그 주식등을 특별계좌 외의 소유자 명의의 다른 전자등록계좌로 이전하는 것에 동의한 경우2. 해당 특별계좌의 명의자인 소유자가 발행인에게 전자등록된 주식등에 관한 권리가 표시된 주권등을 제출하고 그 주식등을 제30조에 따라 특별계좌 외의 자기 명의의 다른 전자등록계좌로 이전하려는 경우(해당 주식등에 질권이 설정된 경우에는 제1호 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우로 한정한다)3. 해당 특별계좌의 명의자인 질권자가 발행인에게 주권등을 제출하고 그 주식등을 제30조에 따라 특별계좌 외의 자기 명의의 전자등록계좌로 이전하려는 경우4. 그 밖에 특별계좌에 전자등록된 주식등의 권리자의 이익을 해칠 우려가 없는 경우로서 대통령령으로 정하는 경우③ 누구든지 주식등을 특별계좌로 이전하기 위하여 제30조에 따른 계좌간 대체의 전자등록을 신청할 수 없다. 다만, 제1항에 따라 특별계좌를 개설한 발행인이 대통령령으로 정하는 사유에 따라 신청을 한 경우에는 그러하지 아니하다.④ 명의개서대행회사등이 발행인을 대행하여 제1항에 따라 특별계좌를 개설하는 경우에는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」 제3조에도 불구하고 특별계좌부에 소유자 또는질권자로 전자등록될 자의 실지명의를 확인하지 아니할 수 있다.

③ 초과청약 : 신주인수권증서 청약을 한 자에 한하여 신주인수권증서 청약 한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때, 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.④ 일반청약자는 “금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률”의 규정에 의한 실명자이어야 하며, 청약사무 취급처에 실명확인증표, 소정의 청약서, 청약증거금을 제시하고 청약합니다. 일반청약자의 청약 시, 각 청약처별로 다중청약은 가능하나, 한 개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구 중 운용주체가 다른 집합투자기구를 제외한 청약자의 한 개 청약처에 대한 복수청약은 불가능합니다. 고위험고수익투자신탁등은 청약 시, 청약사무 취급처에 ‘증권의 인수업무 등에 관한규정’ 제2조 제18호에 따른 요건을 충족함을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.⑤ 청약은 청약주식의 단위에 따라 될 수 있으며 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 하고 청약사무 취급처는 그 차액을 납입일까지 당해 청약자에게 반환하며, 이때 받은 날부터의 이자는 지급하지 않습니다.⑥ 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제 9조 제 5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제 132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.⑦ 청약한도a. 우리사주조합원의 청약단위는 1주로 하며, 우리사주조합원의 청약한도는 우리사주조합에 배정된 주식수로 합니다.b. “구주주”의 청약단위는 1주로 하며, 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인
0.2604656144주를 곱하여 산정된 신주인수권증서(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 자기주식 및 자사주신탁 등의 자기주식 변동으로 인하여 구주주의 1주당 배정 비율은 변동될 수 있습니다. (단, 1주 미만은 절사한다).c. 일반공모 청약자의 청약한도는 "일반공모 배정분"의 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 봅니다.

⑧ 기타

a. 일반공모 배정을 함에 있어 이중청약이 있는 경우에는 그 전부를 청약으로 보지 않습니다. 단, 동일한 집합투자기구라도 운용주체(집합투자업자)가 다른 경우는 예외로 합니다.

b. 1계좌당 청약(배정)한도를 초과하는 청약 부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다.

c. 청약자는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」에 의거 실명에 의해 청약해야 합니다.

d. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제180조의4 및 같은 법 시행령 제208조의4제1항에 따라 2026년 03월 27일부터
2026년
07월 07일까지 공매도를 하거나 공매도 주문을 위탁한 자는 금번 모집(매출)에 청약할 수 없으며, 이를 위반하여 주식을 취득할 경우 같은 법 제429조의3제2항에 따라 과징금이 부과될 수 있습니다. 다만 모집(매출)가액의 공정한 가격형성을 저해하지 않는 경우로서 같은 법 시행령 제208조의4제2항 및 「금융투자업규정」제6-34조에 해당할 경우에는 예외적으로 주식 취득이 허용됩니다.

※ 예외적으로 모집(매출)에 따른 주식 취득이 허용되는 경우① 모집(매출)에 따른 주식 취득이 금지되는 공매도 거래 기간 중에 전체 공매도 주문수량보다 많은 수량의 주식을 가격경쟁에 의한 거래 방식으로 매수한 경우 (매매계약 체결일 기준으로 정규시장의 매매거래시간에 매수한 경우로 한정)② 한국거래소의 증권시장업무규정 또는 파생상품시장업무규정에서 정한 유동성 공급 및 시장조성 목적을 위해 해당 주식을 공매도하거나 공매도 주문을 위탁한 경우③ 동일한 법인 내에서 모집(매출)에 따른 주식 취득 참여가 금지되는 공매도 거래 기간 중 공매도를 하지 않거나 공매도 주문을 위탁하지 않은 독립거래단위(*)가 모집(매출)에 따른 주식을 취득하는 경우(*)「금융투자업규정」제6-30조제5항에 따라 의사결정이 독립적이고 상이한 증권계좌를 사용하는 등의 요건을 갖춘 거래단위

(3) 청약취급처

청약대상자
청약취급처
청약일

우리사주조합
"공동대표주관회사" 중 한국투자증권(주)의 본ㆍ지점

2026년
07월 10일

구주주(신주인수권증서 보유자)
특별계좌 보유자(기존 '명부주주')
"공동대표주관회사"의 본ㆍ지점

2026년
07월 10일~2026년
07월 13일

일반주주(기존 '실질주주')
1) 주주확정일 현재 한화솔루션(주)의 주식을 예탁하고 있는 해당 증권회사 본ㆍ지점2) "공동대표주관회사"의 본ㆍ지점

일반공모청약(고위험고수익투자신탁등 청약 포함)
"공동대표주관회사"의 본ㆍ지점

2026년
07월 15일~2026년
07월 16일

※ 청약취급처에 따라 청약창구 및 방법(본ㆍ지점 외 홈페이지, HTS, MTS, ARS 등), 규정이 상이하오니 해당 증권사에 청약전 확인하여 주시기 바랍니다.

(4) 청약결과 배정방법

① 우리사주조합: 총 발행주식의 20.0%인
11,200,000주
는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의7에 따라 우리사주조합에게 우선 배정합니다.

② 구주주 청약: 신주배정기준일(2026년
06월 05일
) 18시 현재 주주명부에 등재된 주주(이하 “구주주”라 한다)에게 본 주식을 1주당

0.2604656144주를 곱하여 산정된 배정주식수(단, 1주 미만은 절사함)를 구주주의 배정범위로 하고, 배정범위 내에서 청약한 수량만큼 배정합니다. 단, 신주배정기준일 전 자기주식 및 자기주식신탁 등의 자기주식 변동으로 인하여 1주당 배정주식수가 변동될 수 있습니다.③ 초과청약에 대한 배정: 우리사주조합 및 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 이후 발생한 실권주가 있는 경우, 실권주를 구주주(신주인수권증서 보유자)가 초과청약(초과청약비율 : 배정 신주 1주당 0.2주)한 주식수에 비례하여 배정하며(단, 초과청약 주식수가 실권주에 미달한 경우 100% 배정), 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다.

(i) 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약 한도주식수

(ii) 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한신주인수권증서의 수량

(iii) 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 X 초과청약 비율(20%)

④ 일반공모 청약 : 상기 우리사주조합, 구주주청약 및 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주는 “공동대표주관회사”가 다음 각호와 같이 일반에게 공모하되, ‘증권 인수업무 등에 관한 규정’ 제9조 제2항 제3호에 따라 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 5%를 배정하며, 나머지 95%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자에게 구분 없이 배정합니다. 고위험고수익투자신탁등에 대한 공모주식 5%와 개인투자자 및 기관투자자에 대한 공모주식 95%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 한 그룹만 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.(i) 일반공모에 관한 배정수량 계산시에는 “공동대표주관회사”의 “청약물량”(“공동대표주관회사”의 각 청약처에서 일반공모 방식으로 접수를 받은 청약주식수를 의미하며, “공동대표주관회사”에 대하여 개별적으로 산정한 청약주식수를 말한다)에 대해서는 “공동대표주관회사”의 “총청약물량”(“공동대표주관회사”가 일반공모 방식으로 접수를 받은 “청약물량”의 합을 말한다)을 “일반공모 배정분” 주식수로 나눈 통합청약경쟁률에 따라 “공동대표주관회사”의 각 청약자에 배정하는 방식(이하 “통합배정”이라 한다)으로 합니다.(ii) 일반공모에 관한 배정시 “공동대표주관회사”의 “총청약물량”이 “일반공모 배정분” 주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 이후 최종 잔여주식은 최대청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최대청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 “공동대표주관회사”가 무작위 추첨방식을 통하여 배정합니다.(iii) “공동대표주관회사”의 “총청약물량”이 “일반공모 배정분” 주식수에 미달하는 경우, “공동대표주관회사”는 “개별인수 의무주식수”를 각각 자기의 계산으로 인수합니다. 제2조 제4항에 따라 “청약미달회사”(“청약물량”이 “인수한도 의무주식수”보다 적은 회사를 말한다)의 “개별인수 의무주식수”는 “일반공모 배정분”에서 제2조 제4항에 따라 “공동대표주관회사”의 인수비율로 나누어 산정하며, “청약미달회사”의 인수책임을 면하게 된 주식수는 “청약초과회사”(“청약물량”이 “인수한도 의무주식수”를 초과하는 회사를 말한다)의 “초과청약물량”(“청약물량”에서 “인수한도 의무주식수”를 차감한 주식수를 의미하되, 0 이상으로 한다)을 “청약미달회사”에게 배분하여 산정합니다. (iv) 단, “공동대표주관회사”는 '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제2항에 의거 고위험고수익투자신탁등 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 5,000주(액면가 5,000원 기준) 이하 이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 일반청약자에게 배정하지 아니하고 자기의 계산으로 인수할 수 있습니다.(5) 투자설명서 교부에 관한 사항-「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제124조에 의거, 본 주식의 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 한화솔루션(주) 및 "공동대표주관회사"가 부담하며, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부 받으셔야 합니다.- 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외)께서는 청약하시기 전 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.- 투자설명서 수령거부 의사 표시는 서면, 전화·전신·팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신으로만 하여야 합니다.

① 투자설명서 교부 방법 및 일시

구분
교부방법
교부일시

우리사주조합청약자
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제132조에 의해 투자설명서 교부 면제됨
해당사항 없음

구주주청약자

1),2),3)을 병행

1)우편 송부

2) "공동대표주관회사" 본ㆍ지점에서 교부

3) "공동대표주관회사" 홈페이지나 HTS/MTS에서 교부

1) 우편송부시 : 구주주청약 초일(2026년
07월 10일) 전 수취 가능

2) "공동대표주관회사" 본ㆍ지점: 구주주 청약 종료일(2026년
07월 13일)까지

3) "공동대표주관회사" 홈페이지 또는 HTS/MTS 교부: 구주주 청약 종료일(2026년
07월 13일)까지

일반 청약자(고위험고수익투자신탁청약 포함)

1),2)를 병행

1) "공동대표주관회사"의 본ㆍ지점에서 교부

2) "공동대표주관회사"의 홈페이지나 HTS/MTS에서 교부

1) "공동대표주관회사"의 본ㆍ지점 :

일반공모 청약 종료일(2026년
07월 16일)까지

2) "공동대표주관회사"의 홈페이지 또는 HTS/MTS 교부 : 일반공모 청약 종료일(2026년
07월 16일)까지

※ 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

② 확인절차a. 우편을 통한 투자설명서 수령시- 청약하시기 위해 지점을 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.- HTS/MTS를 통한 청약을 원하시는 경우, 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.- 주주배정 유상증자의 경우 유선청약이 가능합니다. 유선상으로 신분확인을 하신 후, 투자설명서 교부 확인을 해주시고 청약을 진행하여 주시기 바랍니다.b. 지점 방문을 통한 투자설명서 수령시직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.c. 홈페이지 또는 HTS/MTS를 통한 교부청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

③ 기타a. 금번 유상증자의 경우, 본 증권신고서의 효력발생 이후 주주명부상 주주분들에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는 지점방문을 통해 인쇄물을 받으실 수 있으며, 또한 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주)의 홈페이지에서 다운로드 받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부받으실 경우, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조 제1항 각호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.b. 구주주 청약시 공동대표주관회사인 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주) 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법- 해당 증권회사의 청약방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.※ 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면 등의 방법으로 표시하지 않을 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

※ 관련법규「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제9조 (그 밖의 용어의 정의)⑤ 이 법에서 "전문투자자"란 금융투자상품에 관한 전문성 구비 여부, 소유자산규모 등에 비추어 투자에 따른 위험감수능력이 있는 투자자로서 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다. 다만, 전문투자자 중 대통령령으로 정하는 자가 일반투자자와 같은 대우를 받겠다는 의사를 금융투자업자에게 서면으로 통지하는 경우 금융투자업자는 정당한 사유가 있는 경우를 제외하고는 이에 동의하여야 하며, 금융투자업자가 동의한 경우에는 해당 투자자는 일반투자자로 본다. <개정 2009.2.3>1. 국가2. 한국은행3. 대통령령으로 정하는 금융기관4. 주권상장법인. 다만, 금융투자업자와 장외파생상품 거래를 하는 경우에는 전문투자자와 같은 대우를 받겠다는 의사를 금융투자업자에게 서면으로 통지하는 경우에 한한다.5. 그 밖에 대통령령으로 정하는 자제124조 (정당한 투자설명서의 사용) ① 누구든지 증권신고의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 자(전문투자자, 그 밖에 대통령령으로 정하는 자를 제외한다)에게 제123조에 적합한 투자설명서(집합투자증권의 경우 투자자가 제123조에 따른 투자설명서의 교부를 별도로 요청하지 아니하는 경우에는 제2항제3호에 따른 간이투자설명서를 말한다. 이하 이 항 및 제132조에서 같다)를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게 하거나 매도하여서는 아니 된다. 이 경우 투자설명서가 제436조에 따른 전자문서의 방법에 따르는 때에는 다음 각 호의 요건을 모두 충족하는 때에 이를 교부한 것으로 본다.<개정 2013.5.28>1. 전자문서에 의하여 투자설명서를 받는 것을 전자문서를 받을 자(이하 "전자문서수신자"라 한다)가 동의할 것2. 전자문서수신자가 전자문서를 받을 전자전달매체의 종류와 장소를 지정할 것3. 전자문서수신자가 그 전자문서를 받은 사실이 확인될 것4. 전자문서의 내용이 서면에 의한 투자설명서의 내용과 동일할 것「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제11조 (증권의 모집·매출)① 법 제9조제7항 및 제9항에 따라 50인을 산출하는 경우에는 청약의 권유를 하는 날 이전 6개월 이내에 해당 증권과 같은 종류의 증권에 대하여 모집이나 매출에 의하지 아니하고 청약의 권유를 받은 자를 합산한다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자는 합산 대상자에서 제외한다. <개정 2009.10.1., 2010.12.7., 2013.6.21., 2013.8.27., 2016.6.28., 2016.7.28.>1. 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 전문가가. 전문투자자나. 삭제 <2016.6.28.>다. 「공인회계사법」에 따른 회계법인라. 신용평가회사(법 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자를 말한다. 이하 같다)마. 발행인에게 회계, 자문 등의 용역을 제공하고 있는 공인회계사·감정인·변호사·변리사·세무사 등 공인된 자격증을 가지고 있는 자바. 그 밖에 발행인의 재무상황이나 사업내용 등을 잘 알 수 있는 전문가로서 금융위원회가 정하여 고시하는 자2. 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 연고자가. 발행인의 최대주주[「금융회사의 지배구조에 관한 법률」 제2조제6호가목에 따른 최대주주를 말한다. 이 경우 "금융회사"는 "법인"으로 보고, "발행주식(출자지분을 포함한다. 이하 같다)"은 "발행주식"으로 본다. 이하 같다]와 발행주식 총수의 100분의 5 이상을 소유한 주주나. 발행인의 임원(「상법」 제401조의2제1항 각 호의 자를 포함한다. 이하 이 호에서 같다) 및 「근로복지기본법」에 따른 우리사주조합원다. 발행인의 계열회사와 그 임원라. 발행인이 주권비상장법인(주권을 모집하거나 매출한 실적이 있는 법인은 제외한다)인 경우에는 그 주주마. 외국 법령에 따라 설립된 외국 기업인 발행인이 종업원의 복지증진을 위한 주식매수제도 등에 따라 국내 계열회사의 임직원에게 해당 외국 기업의 주식을 매각하는 경우에는 그 국내 계열회사의 임직원바. 발행인이 설립 중인 회사인 경우에는 그 발기인사. 그 밖에 발행인의 재무상황이나 사업내용 등을 잘 알 수 있는 연고자로서 금융위원회가 정하여 고시하는 자제132조 (투자설명서의 교부가 면제되는 자) 법 제124조제1항 각 호 외의 부분 전단에서 "대통령령으로 정하는 자"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다. <개정 2009. 7. 1., 2013. 6. 21., 2021. 1. 5.>1. 제11조제1항제1호다목부터 바목까지 및 같은 항 제2호 각 목의 어느 하나에 해당하는 자1의2. 제11조제2항제2호 및 제3호에 해당하는 자2. 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 표시한 자3. 이미 취득한 것과 같은 집합투자증권을 계속하여 추가로 취득하려는 자. 다만, 해당 집합투자증권의 투자설명서의 내용이 직전에 교부한 투자설명서의 내용과 같은 경우만 해당한다.

(6) 주권교부에 관한 사항- 주권유통개시(예정)일: 2026년
07월 31일(2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행됨에 따라 실물 주권의 교부 없이 각 주주의 보유 증권계좌로 상장일에 주식이 등록발행되어 입고되며, 상장일부터 유통이 가능합니다. 단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.)(7) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항청약증거금은 청약금액의 100%로 하고, 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하며, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다.(8) 주금납입장소 : 우리은행 한화기업영업지원팀
다. 신주인수권증서에 관한 사항

신주배정기준일
신주인수권증서의 매매 금융투자업자

회사명
회사고유번호

2026년
06월 05일

케이비증권(주)
00164876

2026년
06월 05일

NH투자증권(주)
00120182

2026년
06월 05일

한국투자증권(주)
00160144

2026년
06월 05일

대신증권(주)
00110893

(1) 금번과 같이 주주배정방식의 유상증자를 실시할 때, 주주가 소유하고 있는 주식수 비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권에 대하여 당사는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165의6조3항 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-19조에 의거하여 주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.(2) 금번 유상증자 시 신주인수권증서는 전자증권제도가 시행됨에 따라 별도의 실물 증서를 발행하지 않습니다. 개별 주주의 계좌에 입고되어 있는 주식(기존의 "실질주주"가 보유한 주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존의 "명부주주"가 보유한 주식)에 대해 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.(3) 신주인수권증서 매매의 중개를 할 증권회사는 공동대표주관회사인 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주)로 합니다.(4) 신주인수권증서 매매 등신주인수권증서를 매매하고자 하는 주주는 신주인수권증서를 예탁하고 있는 증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자 계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 투자자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일 내에 청약하지 않을 경우 그 권리와 효력을 상실합니다.(5) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 점포 및 공동대표주관회사인 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주)의 본점 및 지점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량(초과청약이 있는 경우 초과청약 가능수량이 합산된 수량)만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.(6) 신주인수권증서의 상장
당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2026년 06월
25일부터 2026년
07월 01일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2026년
07월 02일에 상장폐지될 예정입니다. (「유가증권시장 상장규정」 제150조 "신규상장"에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제152조 "신주인수권증서의 상장폐지기준"에 따라 주주청약 개시일 5거래일전에 상장폐지되어야 함)(7) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과의 협의를 통해 확인된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.① 상장방식 : 전자등록발행된 신주인수권증서 전부를 상장합니다.② 일반주주의 신주인수권증서 거래

구분
상장거래방식
계좌대체 거래방식

방법
주주의 신주인수권증서를 전자등록발행하여 상장합니다. 상장된 신주인수권증서를 장내거래를 통하여 매수하여 증권사 계좌에 보유한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다. 주주의 신주인수권증서는 전자등록발행되므로 실물 증서는 발행되지 않습니다.
신주인수권증서를 매매하고자 하는 기존 실질주주는 위탁증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

기간

2026년 06월
25일부터 2026년
07월 01일까지(5거래일간) 거래

신주배정통지일(2026년
06월 18일(예정))부터 신주인수권증서의 상장거래 마지막 날 이후 제2영업일(2026년
07월 03일)까지 거래

주1)

상장거래 : 2026년 06월
25일부터 2026년
07월 01일까지(5거래일간) 거래 가능합니다.

주2)

계좌대체거래 : 신주배정통지일인 2026년
06월 18일(예정)부터 2026년
07월 03일까지 거래 가능합니다.-> 신주인수권증서 상장거래의 마지막 결제일인 2026년
07월 03일까지 계좌대체(장외거래) 가능하며, 동 일자 이후부터는 신주인수권증서의 청약권리 명세를 확정하므로 신주인수권증서의 계좌대체(장외거래)가 제한됩니다.

주3)
신주인수권증서는 전자등록발행되므로 실물은 발행되지 않습니다.

③ 특별계좌 소유주(기존 '명부주주')의 신주인수권증서 거래a. '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약 참여 또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다.b. ''특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 신주인수권증서의 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 이전 없이 공동대표주관회사인 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주)의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 신주배정기준일 이전 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 주식 대체를 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.
라. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항(1) 본 증권신고서는 공시심사과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자 여러분께서는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.(2) 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제120조 제3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.(3) 본 증권신고서에 기재된 내용은 증권신고서 제출일 전일까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 따라서, 주주 및 투자자가 투자의사를 결정함에 있어 유의하여야 할 사항이 본 증권신고서상에 누락되어 있지 않습니다.(4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.(5) 본 증권신고서의 예정 모집가액은 확정되어 있는 것은 아니며, 청약일 3거래일 전에 확정 발행가액을 산정함으로써 확정될 예정입니다. 또한, 본 증권신고서의 발행예정금액은 추후 주당 발행가액이 확정되는 내용에 따라 변경될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

[공모방법 : 잔액인수]

인수인
인수주식 종류 및 수
인수대가

공동대표주관회사
NH투자증권(주)
인수주식의 종류 : 기명식 보통주식인수주식의 수 : 인수한도 의무주식수 X 28%
인수수수료 : 모집총액의 0.40% 中 28.0%

공동대표주관회사
케이비증권(주)
인수주식의 종류 : 기명식 보통주식인수주식의 수 : 인수한도 의무주식수 X 24%
인수수수료 : 모집총액의 0.40% 中 24.0%

공동대표주관회사
한국투자증권(주)
인수주식의 종류 : 기명식 보통주식인수주식의 수 : 인수한도 의무주식수 X 24%
인수수수료 : 모집총액의 0.40% 中 24.0%

공동대표주관회사
대신증권(주)
인수주식의 종류 : 기명식 보통주식인수주식의 수 : 인수한도 의무주식수 X 24%
인수수수료 : 모집총액의 0.40% 中 24.0%

주1) 최종 실권주 : 우리사주조합, 구주주청약 및 일반공모 후 발생한 배정잔여주 또는 청약미달주식주2) 모집총액 : 최종 발행가액 × 총 발행주식수주3) 인수한도 의무주식수는 일반공모 실시 전 수량 기준이며, 실제 인수인별 잔액인수 수량은 인수인별로 집계된 일반공모 청약 수량에 따라 변동될 수 있습니다. 일반공모를 거쳐 배정 후에도 미 청약된 잔여주식 또는 청약 미달주식에 대하여는 공동대표주관회사가 자기계산으로 잔액인수하기로 합니다.주4) 공동대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제2항제7호에 의거 고위험고수익투자신탁등 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 5,000주(액면가 5,000원 기준) 이하이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 고위험고수익투자신탁등 및 일반청약자에게 배정하지 아니하고 자기계산으로 인수할 수 있습니다.주5) 기타 인수에 관한 자세한 사항은 본 증권신고서의 첨부 서류로 공시된 잔액인수계약서를 참조하시기 바랍니다.

(주2) 정정 전

1. 사업위험

당사와 종속기업은 연결실체를 사업부문별로 사업의 특성에 따라 기초소재부문, 가공소재부문, 신재생에너지부문 및 기타부문으로 구분하고 있습니다. 연결실체의 사업위험은 아래의 부문별 기준에 따라 구분하여 작성되었습니다.

[2025년 연결실체의 사업부문별 주요 회사 및 매출비중]

사업부문
영위사업
관련회사
매출비중

기초소재
석유화학산업(LDPE, PVC 등 석유화학제품)
한화솔루션(주) 케미칼 부문,Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd. 등
32.13%

가공소재
경량복합소재(자동차부품 등),태양광소재 등의플라스틱 가공사업
한화첨단소재(주),Hanwha Advanced Materials Beijing Co., Ltd. 등
8.44%

신재생에너지
태양광 산업(셀, 모듈 등)
한화솔루션(주) 큐셀 부문,Hanwha Q CELLS Co., Ltd,Hanwha Q CELLS GmbH 등
54.34%

기타
부동산 개발사업 등
한화이센셜(주),(주)한화도시개발 등
5.09%

(출처 : 당사 2025년 사업보고서)

주) 연결조정 전(조정 -18,817억원) 총액기준

당사 및 연결대상 종속회사로 이루어진 연결 실체의 최근 3개년도의 사업부문별 재무현황은 다음과 같습니다. 당사는 당사와 종속회사 및 각 사업부문별 위험요소를 구분하여 기재하오니 투자자 여러분께서는 다음의 위험요소를 충분히 숙지하시어 투자에 임해주시기 바랍니다. 단, 사업의 구분에 따른 기재에도 불구하고 일부 내용에서는 복합적인 사업의 위험요소가 함께 기재될 수 있습니다.

[당사 사업부문 현황]

(단위 : 억원)

구 분
2025년
2024년

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

매출액
48,884
12,834
82,683
7,747
(18,817)
133,331
50,957
12,300
75,720
7,841
(22,878)
123,940

영업이익
(2,191)
47
(1,490)
(158)
144
(3,648)
(1,211)
225
(1,258)
632
(1,390)
(3,002)

자산
69,267
21,863
265,439
81,097
(106,226)
331,440
72,921
21,832
237,350
76,574
(108,309)
300,368

부채
29,756
8,696
121,158
77,930
(17,950)
219,590
23,685
8,877
100,932
77,924
(17,118)
194,300

구 분
2023년

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

매출액
53,867
11,796
91,571
5,037
(31,486)
130,785

영업이익
596
585
1,842
(723)
3,492
5,792

자산
60,040
21,618
215,383
84,032
(133,169)
247,904

부채
18,123
5,241
75,823
82,620
(26,705)
155,102

(출처 : 당사 2025년 사업보고서, 연결기준)

주1) 투자부동산 회계정책 변경효과를 반영하여 2023년 부문정보를 재작성하였습니다.

주2) 현금 및 차입금은 영업부문별 구분이 제한되어 '기타'로 분류하였습니다.

[기초소재 부문]

[용어설명]

용어
설명

에틸렌(Ethylene)
무색의 기체로 PE, PVC, SM 등 에틸렌 계열 제품의 원료로서 석유화학산업의 대표적인 기초원료

프로필렌(Propylene)
무색의 기체로 PP, AN 등 프로필렌 계열 제품의 원료로서 에틸렌과 함께 석유화학산업의 대표적인 기초원료

NCC(Naphtha cracking center)
원유 증류로 생산된 나프타를 800도로 열분해하여 석유화학의 기초원료를 생산하는 설비

CTO(Coal to Olefin)
석탄을 가스화해서 합성가스를 생성한 후 메탄올로 전환하고 메탄올에서 올레핀을 생산 및 제조하는 과정

ECC(Ethane Cracking Center)
천연가스를 NGL(Natural Gas Liquid)상태로 변환 후 공정을 거쳐 에탄과 프로판 등을 분리한 뒤 그 중 에탄가스를 이용하여 석유화학제품을 생산하는 공정

나프타(Naphtha)
중질 가솔린이라고도 하며, 원유를 증류할 때 생성. 납사라고 표기하기도 함

BTX(Benzene,Toluene, Xylene)
벤젠(Benzene), 톨루엔(Toluene), 자일렌(Xylene)의 약칭으로 석유화학제품임

부타디엔(Butadiene)
상온에서 독특한 냄새가 있는 무색의 기체로 SBR, BR 등 합성고무의 원료

LDPE(Low Density Polyethylene)
가공성, 광학성이 우수하고 부드러우면서도 내충격 강도가 탁월해 농업용/공업용 필름, 코팅, 사출, 발포 등다양한 분야의 원료로 사용됨

LLDPE(Linear Low Density Polyethylene)
강도와 가공성 및 광학성, 환경응력이 우수해 각종 산업용 포장재, 식품 포장재, 타포린 코팅 등의 원료로 사용됨

HDPE(High Density Polyethylene)
반투명의 고체로 강도는 우수하나 유연성·가공성이 떨어지며, 주로 일회용 쇼핑백, 각종 용기, 파이프 등의 원료

PP(Polypropylene)
프로필렌을 원료로 하여 생성되며, 섬유, 의류, 완구 등의 제품 생산의 원료

PE(Polyethylene)
에틸렌의 중합으로 생기는 사슬 모양의 고분자 화합물임. 중합법에 따라 여러 가지가 생성되는데, 밀도에 따라 저밀도 폴리에틸렌과 고밀도 폴리에틸렌으로 구별됨

PVC(Polyvinyl chloride)
전기절연성이 양호한 무취의 분말로, 각종 파이프, 농업용 필름 등의 원료로 염화비닐수지라고도 함

EVA(Ethylene Vinyl Acetate)
투명성, 유연성, 저취온성 등이 우수해 신발용 소재, 농업용 필름에서부터 라미네이팅 필름, 태양전지 시트 소재 등으로 사용됨

W&C(Wire & Cable Compound)
전기적 특성, 기계적 물성, 가공성이 뛰어난 고기능성 제품으로 전력, 통신케이블 절연 및 피복에 사용됨

CA(Chlor Alkali)
'염소' 와 '가성소다'로 대표되는 무기화학 제품을 의미하며, 제지, 섬유, 세제, 금속, 전기 등 광범위한 산업분야에서 다양하게 활용되고 있음

당사는 여천NCC에서 태양광 사업 부문에 이르기까지 석유화학사업 및 태양광사업의 Value Chain을 구축하고 있으며, 각 사별 세부 내역은 다음과 같으니 투자위험 검토 시 참고하여 주시기 바랍니다.

[연결실체의 석유화학/태양광사업 Value Chain]

product value chain_1.jpg
product value chain_1

주) 괄호 안은 당사와의 지분관계

당사가 사업을 영위중인 기초소재 부문은 LDPE, 가성소다, PVC 제품 등을 생산ㆍ판매하고 있으며 기초소재 부문의 매출 및 주요 제품의 가격 변동은 다음과 같습니다.

[기초소재 부문 매출 현황]

(단위 : 억원)

부문
회사명
용도
품목
2025년
2024년
2023년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

기초소재
한화솔루션(주) 케미칼 부문Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd. 등
화학물질 및 제품 등
LDPE, 가성소다, PVC 등
48,884
32.13%
50,957
34.71%
53,867
33.20%

(출처 : 당사 2025년 사업보고서, 연결기준)

주1) 상기 비율은 연결재무제표기준 연결조정 전 전체 매출액에서 기초소재 부문 매출액이 차지하는 비율입니다.

주2) 중단영업효과를 반영하여 2023년 부문정보를 재작성하였습니다.

[기초소재 부문의 주요 제품 가격 변동]

부문
회사명
품 목
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년
비고

기초소재
한화솔루션(주)케미칼부문
LDPE(천원/톤)
1,479
1,491
1,296
1,672
1,627
국제가격의 평균가격으로산출

PVC(천원/톤)
998
1,052
1,059
1,374
1,565

가성소다(USD/톤)
415
403
397
635
404

(출처 : 당사 2025년 사업보고서 및 각 사업년도 사업보고서, 연결기준)

(주2) 정정 후

1. 사업위험

당사와 종속기업은 연결실체를 사업부문별로 사업의 특성에 따라 기초소재부문, 가공소재부문, 신재생에너지부문 및 기타부문으로 구분하고 있습니다. 연결실체의 사업위험은 아래의 부문별 기준에 따라 구분하여 작성되었습니다.

[2026년 1분기 연결실체의 사업부문별 주요 회사 및 매출비중]

사업부문
영위사업
관련회사
매출비중

기초소재
석유화학산업(LDPE, PVC 등 석유화학제품)
한화솔루션(주) 케미칼 부문,Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd. 등
32.46%

가공소재
경량복합소재(자동차부품 등),태양광소재 등의플라스틱 가공사업
한화첨단소재(주),Hanwha Advanced Materials Beijing Co., Ltd. 등
7.69%

신재생에너지
태양광 산업(셀, 모듈 등)
한화솔루션(주) 큐셀 부문,Hanwha Q CELLS Co., Ltd,Hanwha Q CELLS GmbH 등
56.58%

기타
부동산 개발사업 등
한화이센셜(주),(주)한화도시개발 등
3.27%

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서)

주) 연결조정 전(조정 -7,245억원) 총액기준

당사 및 연결대상 종속회사로 이루어진 연결 실체의 최근 3개년도의 사업부문별 재무현황은 다음과 같습니다. 당사는 당사와 종속회사 및 각 사업부문별 위험요소를 구분하여 기재하오니 투자자 여러분께서는 다음의 위험요소를 충분히 숙지하시어 투자에 임해주시기 바랍니다. 단, 사업의 구분에 따른 기재에도 불구하고 일부 내용에서는 복합적인 사업의 위험요소가 함께 기재될 수 있습니다.

[당사 사업부문 현황]

(단위 : 억원)

구 분
2026년 1분기
2025년

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

매출액
14,952
3,541
26,064
1,508
(7,245)
38,820
48,884
12,834
82,683
7,747
(18,817)
133,331

영업이익
443
171
308
(133)
137
926
(2,191)
47
(1,490)
(158)
144
(3,648)

자산
68,892
22,918
288,442
75,316
(106,265)
349,303
69,267
21,863
265,439
81,097
(106,226)
331,440

부채
28,062
9,710
133,299
78,634
(20,379)
229,326
29,756
8,696
121,158
77,930
(17,950)
219,590

구 분
2024년
2023년

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

매출액
50,957
12,300
75,720
7,841
(22,878)
123,940
53,867
11,796
91,571
5,037
(31,486)
130,785

영업이익
(1,211)
225
(1,258)
632
(1,390)
(3,002)
596
585
1,842
(723)
3,492
5,792

자산
72,921
21,832
237,350
76,574
(108,309)
300,368
60,040
21,618
215,383
84,032
(133,169)
247,904

부채
23,685
8,877
100,932
77,924
(17,118)
194,300
18,123
5,241
75,823
82,620
(26,705)
155,102

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

주1) 현금 및 차입금은 영업부문별 구분이 제한되어 '기타'로 분류하였습니다.

[기초소재 부문]

[용어설명]

용어
설명

에틸렌(Ethylene)
무색의 기체로 PE, PVC, SM 등 에틸렌 계열 제품의 원료로서 석유화학산업의 대표적인 기초원료

프로필렌(Propylene)
무색의 기체로 PP, AN 등 프로필렌 계열 제품의 원료로서 에틸렌과 함께 석유화학산업의 대표적인 기초원료

NCC(Naphtha cracking center)
원유 증류로 생산된 나프타를 800도로 열분해하여 석유화학의 기초원료를 생산하는 설비

CTO(Coal to Olefin)
석탄을 가스화해서 합성가스를 생성한 후 메탄올로 전환하고 메탄올에서 올레핀을 생산 및 제조하는 과정

ECC(Ethane Cracking Center)
천연가스를 NGL(Natural Gas Liquid)상태로 변환 후 공정을 거쳐 에탄과 프로판 등을 분리한 뒤 그 중 에탄가스를 이용하여 석유화학제품을 생산하는 공정

나프타(Naphtha)
중질 가솔린이라고도 하며, 원유를 증류할 때 생성. 납사라고 표기하기도 함

BTX(Benzene,Toluene, Xylene)
벤젠(Benzene), 톨루엔(Toluene), 자일렌(Xylene)의 약칭으로 석유화학제품임

부타디엔(Butadiene)
상온에서 독특한 냄새가 있는 무색의 기체로 SBR, BR 등 합성고무의 원료

LDPE(Low Density Polyethylene)
가공성, 광학성이 우수하고 부드러우면서도 내충격 강도가 탁월해 농업용/공업용 필름, 코팅, 사출, 발포 등다양한 분야의 원료로 사용됨

LLDPE(Linear Low Density Polyethylene)
강도와 가공성 및 광학성, 환경응력이 우수해 각종 산업용 포장재, 식품 포장재, 타포린 코팅 등의 원료로 사용됨

HDPE(High Density Polyethylene)
반투명의 고체로 강도는 우수하나 유연성·가공성이 떨어지며, 주로 일회용 쇼핑백, 각종 용기, 파이프 등의 원료

PP(Polypropylene)
프로필렌을 원료로 하여 생성되며, 섬유, 의류, 완구 등의 제품 생산의 원료

PE(Polyethylene)
에틸렌의 중합으로 생기는 사슬 모양의 고분자 화합물임. 중합법에 따라 여러 가지가 생성되는데, 밀도에 따라 저밀도 폴리에틸렌과 고밀도 폴리에틸렌으로 구별됨

PVC(Polyvinyl chloride)
전기절연성이 양호한 무취의 분말로, 각종 파이프, 농업용 필름 등의 원료로 염화비닐수지라고도 함

EVA(Ethylene Vinyl Acetate)
투명성, 유연성, 저취온성 등이 우수해 신발용 소재, 농업용 필름에서부터 라미네이팅 필름, 태양전지 시트 소재 등으로 사용됨

W&C(Wire & Cable Compound)
전기적 특성, 기계적 물성, 가공성이 뛰어난 고기능성 제품으로 전력, 통신케이블 절연 및 피복에 사용됨

CA(Chlor Alkali)
'염소' 와 '가성소다'로 대표되는 무기화학 제품을 의미하며, 제지, 섬유, 세제, 금속, 전기 등 광범위한 산업분야에서 다양하게 활용되고 있음

당사는 여천NCC에서 태양광 사업 부문에 이르기까지 석유화학사업 및 태양광사업의 Value Chain을 구축하고 있으며, 각 사별 세부 내역은 다음과 같으니 투자위험 검토 시 참고하여 주시기 바랍니다.

주) 괄호 안은 당사와의 지분관계

당사가 사업을 영위중인 기초소재 부문은 LDPE, 가성소다, PVC 제품 등을 생산ㆍ판매하고 있으며 기초소재 부문의 매출 및 주요 제품의 가격 변동은 다음과 같습니다.

[기초소재 부문 매출 현황]

(단위 : 억원)

부문
회사명
용도
품목
2026년 1분기
2025년
2024년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

기초소재
한화솔루션(주) 케미칼 부문 Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd. 등
화학물질 및 제품 등
LDPE, 가성소다, PVC 등
14,952
32.46%
48,884
32.13%
50,957
34.71%

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서, 연결기준)

주1) 상기 비율은 연결재무제표기준 연결조정 전 전체 매출액에서 기초소재 부문 매출액이 차지하는 비율입니다.

[기초소재 부문의 주요 제품 가격 변동]

부문
회사명
품 목
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년
비고

기초소재
한화솔루션(주)케미칼부문
LDPE(천원/톤)
1,512
1,479
1,491
1,296
1,672
국제가격의 평균가격으로산출

PVC(천원/톤)
1,133
998
1,052
1,059
1,374

가성소다(USD/톤)
371
415
403
397
635

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업년도 사업보고서, 연결기준)

product value chain_1.jpg
product value chain_1

(주3) 정정 전

(전략)

이러한 석유화학산업의 기초 원재료는 나프타(납사, Naphtha)이며 분해설비(NCC, Naphtha Cracking Center)에 투입하여 에틸렌, 프로필렌 등 기초 유분을 생산하고, 이후 추가 공정을 통하여 LDPE/LLDPE(EVA 포함), HDPE, PP 등의 합성수지 제품이 생산됩니다. 나프타는 국내 정유업체나 해외에서 수입을 통해 조달하고 있어 수급 및 가격, 원유의 가격, 환율 등에 따라 구매가격의 변동이 발생할 수 있습니다. 특히 유가의 움직임에 따라 직접적인 영향을 받습니다. 2026년 2월 말 미국과 이스라엘의 이란 공습 이후 중동 지역의 지정학적 긴장이 확대되고 이란이 호르무즈 해협 봉쇄 가능성을 시사하면서 글로벌 에너지 공급망 불안이 확대되었습니다. 이러한 영향으로 국제유가와 납사 가격이 상승하고 원/달러 환율 또한 변동성이 확대되는 모습을 보였습니다. 실제로 납사 가격은 2026년 2월 말 배럴당 약 68.9달러 수준에서 3월 초 약 86.1달러 수준까지 상승하는 모습을 보였습니다. 또한 국내 석유화학 산업은 납사를 중동 등 해외에서 상당 부분 조달하고 있어 중동 지역의 지정학적 리스크가 확대될 경우 납사 수급 차질이나 가격 변동성이 확대될 가능성이 있으며, 이와 같은 원료 조달 환경 변화는 NCC 설비의 가동률 및 원재료 공급 여건에도 영향을 미칠 수 있습니다.

당사의 경우 나프타를 고온에서 열분해하여 생산되는 에틸렌 및 프로필렌을 여천NCC 등 매입처로부터 매입하고 있습니다. 최근 호르무즈 해협 봉쇄로 인해 여천NCC의 나프타 조달에 차질이 발생하였으며, 이에 따라 여천NCC는 일부 고객사를 대상으로 2026년 3월 4일부로 불가항력(Force Majeure)을 선언하고 크래커 가동률을 약 65% 수준(여천NCC 1, 2공장 각각)으로 하향 조정한 바 있습니다. 다만, 여천NCC는 3월~4월 기간 중 기존 보유 재고를 활용하여 가동률을 최대한 유지하고 있으며, 사태 장기화에 대비하여 유럽, 미국, 인도 등 중동 외 지역으로 나프타 구매처를 다변화하고, 국제시장의 현물(Spot) 물량 확보 등을 통해 가동 안정성을 유지하고자 노력하고 있습니다. 따라서 원유 및 나프타 가격 변동이나 NCC 설비의 원료 조달 및 가동 상황 변화가 발생할 경우 당사가 매입하는 주요 원재료의 가격이나 공급 조건에도 영향을 미칠 수 있습니다. 당사는 원유 또는 나프타를 직접 매입하고 있지는 않으나, 에틸렌 및 프로필렌의 원재료가 원유 및 나프타인 점을 고려할 때 원유와 나프타 가격 변동은 당사의 주요 원재료 가격에도 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 원유와 나프타 가격 변동은 당사 수익성에 간접적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 원유와 나프타 가격 변동 추이에 대해 지속적으로 모니터링하시기 바랍니다. 원유, 나프타 등 주요 원자재 가격 동향은 아래와 같습니다.

[연간 원유/나프타 가격 동향]

(단위 : USD/bbl)

구분
WTI
Brent
Dubai
Naphtha

2018
64.90
71.69
69.66
67.28

2019
57.04
64.16
63.53
56.95

2020
39.34
43.21
42.29
40.56

2021
68.08
70.92
69.38
70.80

2022
94.33
99.04
96.41
82.97

2023
77.60
82.17
82.10
69.09

2024
75.76
79.86
79.58
72.27

2025
64.73
68.19
69.36
64.32

(출처 : 한국석유공사 Petronet)

주) 연도별 일평균가격

다음은 당사의 주요 원재료에 관한 사항 및 에틸렌 및 프로필렌 가격 변동에 관한 사항입니다.

[당사의 주요 원재료에 관한 사항]

원재료명
가격변동추이
주요 매입처
주요 매입처와회사의특수관계 여부
공급시장 독과점 정도 및 공급의 안정성관련 특이사항

2025년
2024년
2023년
2022년

에 틸 렌(USD/톤)
812
878
852
1,017
여천NCC
합작회사
공급업체 국내 2개사(YNCC, SK),해외 4~5개사(Sumitomo 등 매년 상이)

프로필렌(USD/톤)
793
858
828
995
여천NCC
합작회사
공급업체 2개사 (YNCC, 대한유화)

(출처 : 당사 2025년 사업보고서)

[에틸렌 가격변동 추이]

(단위 : $/Ton)

에틸렌 가격변동 추이

(출처 : Cischem, 하나증권(2026.03))

[프로필렌 가격변동 추이]

(단위 : $/Ton)

프로필렌 가격변동 추이

(출처 : Cischem, 하나증권(2026.03))

(중략)

한편 2025년에 접어들어서는 러시아산 에너지에 대한 제재 지속 및 계절적 수요 요인 등으로 국제유가가 일시적으로 반등하는 모습이 나타나기도 하였으나, 글로벌 경기 둔화 우려가 지속되는 가운데 미국을 포함한 비OPEC+ 산유국의 생산 증가 기조가 이어지면서 유가 상승폭은 전반적으로 제한되었습니다. 또한 미국의 에너지 정책 기조 변화와 주요국 간 무역정책 관련 불확실성 등이 수요 둔화 우려로 이어지면서 국제유가는 점진적인 조정 국면을 보였습니다. 그러나 2026년 들어 미국과 이란 간 군사적 충돌이 발생하며 중동 지역의 지정학적 긴장이 급격히 확대되었습니다. 특히 이란이 호르무즈 해협을 봉쇄하고 중동 주요 에너지 시설에 대한 공격이 이어지면서 글로벌 원유 공급망 차질 우려가 부각되었습니다. 호르무즈 해협은 전 세계 원유 해상 운송량의 약 20%가 통과하는 핵심 해상 운송 경로로, 봉쇄 장기화 우려가 확산되면서 국제유가는 급등세를 나타냈습니다. 이러한 영향으로 국제유가는 WTI 기준 2026년 2월 말 배럴당 60달러 중후반 수준에서 3월 중 100달러에 근접하는 수준까지 상승하는 등 단기간 내 큰 폭의 상승세를 보였습니다. 또한 국제에너지기구(IEA) 회원국들이 약 4억 배럴 규모의 전략 비축유 방출을 결정하는 등 시장 안정 조치가 발표되었으나, 중동 지역의 공급 차질 우려가 지속되면서 국제유가는 높은 수준에서 변동성이 확대되는 모습을 보이고 있습니다.

이와 같이 국제유가는 OPEC 및 주요 산유국의 생산 정책, 중동 지역의 지정학적 리스크, 글로벌 경기 상황 등에 영향을 받고 있습니다. 최근 러시아-우크라이나 전쟁이 장기화되는 가운데 이스라엘과 하마스 간 분쟁 및 미국과 이란 간 군사적 긴장 등 중동 지역을 둘러싼 지정학적 불확실성이 확대되면서 국제 에너지 시장의 변동성이 확대되고 있습니다. 또한 중동 지역의 군사적 충돌 가능성과 주요 해상 운송 경로를 둘러싼 긴장 등으로 향후 국제유가의 변동성이 확대될 가능성이 있습니다. 더불어 향후 국제정세 변화, 산유국의 생산 정책 변화 또는 글로벌 수급 여건 변동 등에 따라 국제유가가 상승할 경우 당사가 영위하고 있는 석유화학 산업은 원재료 가격 상승 등으로 인하여 수익성이 악화될 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

[국제유가 추이]

(단위 : $/bbl)

국제유가 추이

(출처 : NYMEX(뉴욕상업거래소) 기준 WTI, 네이버금융)

(중략)
2026년 들어서는 한ㆍ미 기준금리 역전 지속과 글로벌 금융시장 변동성 확대에 더해 미국과 이란 간 군사적 충돌 등 중동 지역의 지정학적 긴장 확대로 안전자산 선호 심리가 강화되면서 원/달러 환율 상승 압력이 확대되고 있습니다. 특히 중동 지역 군사 충돌과 원유 공급 차질 우려로 국제 금융시장의 불확실성이 확대되면서 글로벌 달러화 강세가 나타났으며, 이에 따라 원/달러 환율은 종가 기준 1,500원을 상회하는 등 높은 수준에서 변동성을 보이고 있습니다. 증권신고서 제출 전일 현재 원/달러 환율은 약 1,500원 내외 수준에서 등락을 보이고 있습니다.

2026년 원/달러 환율은 한ㆍ미 금리차 지속, 주요국 통화정책 차별화 심화, 중국 경기 둔화, 글로벌 부채 증가 및 지정학적 리스크 등 다양한 요인의 영향을 받아 높은 변동성을 보일 가능성이 있습니다. 또한 러시아-우크라이나 전쟁의 장기화와 더불어 미국과 이란 간 군사적 충돌 등 중동 지역의 지정학적 긴장이 확대되거나 미·중 등 주요국의 보호무역 정책 강화, 국내 정치ㆍ경제 불확실성 등이 확대될 경우 원/달러 환율 상승 압력이 더욱 커질 가능성이 있습니다. 이러한 환율 변동성 확대는 당사의 수익성 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

[원/달러 환율 추이]

(단위 : 원/달러)

환율 추이_1.jpg
환율 추이

(출처 : 서울외국환중개)

(주3) 정정 후

이러한 석유화학산업의 기초 원재료는 나프타(납사, Naphtha)이며 분해설비(NCC, Naphtha Cracking Center)에 투입하여 에틸렌, 프로필렌 등 기초 유분을 생산하고, 이후 추가 공정을 통하여 LDPE/LLDPE(EVA 포함), HDPE, PP 등의 합성수지 제품이 생산됩니다. 나프타는 국내 정유업체나 해외에서 수입을 통해 조달하고 있어 수급 및 가격, 원유의 가격, 환율 등에 따라 구매가격의 변동이 발생할 수 있습니다. 특히 유가의 움직임에 따라 직접적인 영향을 받습니다. 2026년 2월 말 미국과 이스라엘의 이란 공습 이후 중동 지역의 지정학적 긴장이 확대되고 이란이 호르무즈 해협 봉쇄 가능성을 시사하면서 글로벌 에너지 공급망 불안이 확대되었습니다. 이러한 영향으로 국제유가와 납사 가격이 상승하고 원/달러 환율 또한 변동성이 확대되는 모습을 보였습니다. 실제로 납사 가격은 2026년 2월 말 배럴당 약 68.9달러 수준에서 3월 초 약 86.1달러 수준까지 상승하
였으며, 이후 꾸준히 상승세를 보이며 5월 초 약 108.7달러 수준을 보였고
,
신고서 제출 전일 현재 약 101.0달러 수준을 보이고 있습니다.
또한 국내 석유화학 산업은 납사를 중동 등 해외에서 상당 부분 조달하고 있어 중동 지역의 지정학적 리스크가 확대될 경우 납사 수급 차질이나 가격 변동성이 확대될 가능성이 있으며, 이와 같은 원료 조달 환경 변화는 NCC 설비의 가동률 및 원재료 공급 여건에도 영향을 미칠 수 있습니다. 당사의 경우 나프타를 고온에서 열분해하여 생산되는 에틸렌 및 프로필렌을 여천NCC 등 매입처로부터 매입하고 있습니다.

당사는 여천NCC로부터 에틸렌 및 프로필렌 등 기초유분과 일부 유틸리티를 공급받고 있으며, 이 중 에틸렌은 전체 변동원가의 40% 이상을 차지하는 주요 원료입니다. 당사의 매출은 2025년 별도 재무제표 기준으로, 여수공장 3.3조원, 울산공장이 1조원을 기록하여, 대부분의 매출은 여수공장에서 발생하고 있습니다. 여수공장은 주 원료 에틸렌 110만 톤 전량 및 프로필렌, 기타 유틸리티 등을 여천NCC로부터 공급받고 있어, 여천NCC의 불가항력 상황은 당사 주요 공정 가동 및 제품 생산ㆍ 판매에 직접적인 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.
최근 호르무즈 해협 봉쇄로 인해 여천NCC의 나프타 조달에 차질이 발생하였으며, 이에 따라 여천NCC는 일부 고객사를 대상으로 2026년 3월 4일부로 불가항력(Force Majeure)을 선언하고 크래커 가동률을 약 65% 수준(여천NCC 1, 2공장 각각)으로 하향 조정한 바 있습니다.
여천NCC의 불가항력 상황에 따라 당사로 원재료(에틸렌, 프로필렌 등 기초 유분) 수급에 차질이 생길 경우, 가동률 저하에 따른 매출 감소 및 이에 따른 손익이 악화될 수 있으므로 투자자들께서는 이 점에 유의하여 주시기 바랍니다.
다만, 여천NCC는 3월~4월 기간 중 기존 보유 재고를 활용하여 가동률을 최대한 유지하고 있으며, 사태 장기화에 대비하여 유럽, 미국, 인도 등 중동 외 지역으로 나프타 구매처를 다변화하고, 국제시장의 현물(Spot) 물량 확보 등을 통해 가동 안정성을 유지하고자 노력하고 있습니다.
여천NCC의 불가항력 선언 초기인 2026년 3월 당사 역시 납기 지연 가능성 등 불가항력에 준하는 상황 발생 가능성에 대해 언급한 바 있으나, 이후 중국산 에틸렌 등 대체 원료를 신속히 확보하여 현재는 주요 공정을 정상적으로 운영 중입니다. 실제로 2026년 4~5월 기간 중 6만 톤 이상의 에틸렌을 수입하여 안정적인 가동을 유지하고 있으며, 여천NCC 또한 정부의 납사 보조금 정책 등에 따라 가동률이 점진적으로 회복되고 있으며, 호르무즈 해협 봉쇄 이전 기준 약 65% 수준의 가동률을 유지할 것으로 예상됩니다(2026년 1월 약 93%, 3월 약 55%, 4월 약 55~60%, 5~6월 약 65%). 즉, 증권신고서 제출 전일 기준으로는 정부의 지원과 당사의 대체 원료선 확보로 당사의 생산 및 납기에는 중대한 차질이 발생하지 않고 있습니다. 다만, 현재는 생산 및 납기에 중대한 차질이 발생하지 않고 있으나, 향후 지정학적 리스크 장기화 또는 원재료 수급 환경 변화 시에는 원재료 가격 변동 및 외부 환경 변화에 따른 리스크가 여전히 존재할 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

앞서 언급한 바와 같이
원유 및 나프타 가격 변동이나 NCC 설비의 원료 조달 및 가동 상황 변화가 발생할 경우 당사가 매입하는 주요 원재료의 가격이나 공급 조건에도 영향을 미칠 수 있습니다. 당사는 원유 또는 나프타를 직접 매입하고 있지는 않으나, 에틸렌 및 프로필렌의 원재료가 원유 및 나프타인 점을 고려할 때 원유와 나프타 가격 변동은 당사의 주요 원재료 가격에도 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 원유와 나프타 가격 변동은 당사 수익성에 간접적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 원유와 나프타 가격 변동 추이에 대해 지속적으로 모니터링하시기 바랍니다.

다만, 향후 호르무즈 해협 봉쇄 등 지정학적 리스크 등으로 인해 중동 원료 수급 차질이 장기화될 경우, 중동 의존도가 높은 여천NCC의 가동이 다시 제한될 가능성이 있으며, 이에 따라 당사의 원료 조달 비용 상승 또는 추가적인 감산 가능성도 배제할 수 없습니다. 특히 여천NCC의 원재료 수급이 확정되지 않은 2026년 7월 이후에는 원료 조달 비용 상승 또는 추가적인 감산 가능성 및 이에 따른 불가항력 선언 가능성도 존재할 수 있습니다. 실제로 호르무즈 해협 봉쇄 초기 당사는 일부 고객사에 납기 지연 및 불가항력 발생 가능성을 공지한 바 있으며, 일부 고객사를 대상으로 당사 제품(EDC, Ethylene Dichloride)에 대해 불가항력 선언(Force Majeure)을 진행하기도 하였으나, 현재는 해당 제품을 정상 공급 중입니다.또한 지정학적 리스크 해소 이후에도 여천NCC를 포함한 석유화학 업계의 사업재편 등에 따라 장기적이고 근본적인 가동 조정(가동 정지 포함) 가능성이 존재할 수 있습니다. 이 경우 당사 여수공장은 원재료 및 유틸리티 수급에 차질이 발생할 가능성이 있으며, 대체 조달처를 확보하더라도 기존에 여천NCC를 통해 공급받던 원재료 공급 안정성의 이점을 상실할 수 있습니다. 투자자들께서는 이러한 여천NCC의 불가항력 선언 및 향후 사업재편 등에 따라 당사 케미칼 부문의 원재료 확보 리스크가 확대될 수 있으며, 이에 따른 감산 및 매출 감소 가능성이 있는 점에도 유의하시기 바랍니다.
원유, 나프타 등 주요 원자재 가격 동향은 아래와 같습니다.

[연간 원유/나프타 가격 동향]

(단위 : USD/bbl)

구분
WTI
Brent
Dubai
Naphtha

2018
64.90
71.69
69.66
67.28

2019
57.04
64.16
63.53
56.95

2020
39.34
43.21
42.29
40.56

2021
68.08
70.92
69.38
70.80

2022
94.33
99.04
96.41
82.97

2023
77.60
82.17
82.10
69.09

2024
75.76
79.86
79.58
72.27

2025
64.73
68.19
69.36
64.32

(출처 : 한국석유공사 Petronet)

주) 연도별 일평균가격

다음은 당사의 주요 원재료에 관한 사항 및 에틸렌 및 프로필렌 가격 변동에 관한 사항입니다.

[당사의 주요 원재료에 관한 사항]

원재료명
가격변동추이
주요 매입처
주요 매입처와회사의특수관계 여부
공급시장 독과점 정도 및 공급의 안정성관련 특이사항

2026년 1분기
2025년
2024년
2023년

에 틸 렌(USD/톤)
885
812
878
852
여천NCC
합작회사
공급업체 국내 2개사(YNCC, SK),해외 4~5개사(Sumitomo 등 매년 상이)

프로필렌(USD/톤)
762
793
858
828
여천NCC
합작회사
공급업체 2개사 (YNCC, 대한유화)

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서)

[에틸렌 가격변동 추이]

(단위 : $/Ton)

에틸렌 가격변동 추이.jpg
에틸렌 가격변동 추이

(출처 : Cischem, 하나증권(2026.
05))

[프로필렌 가격변동 추이]

(단위 : $/Ton)

프로필렌 가격변동 추이.jpg
프로필렌 가격변동 추이

(출처 : Cischem, 하나증권(2026.
05))

(중략)

한편 2025년에 접어들어서는 러시아산 에너지에 대한 제재 지속 및 계절적 수요 요인 등으로 국제유가가 일시적으로 반등하는 모습이 나타나기도 하였으나, 글로벌 경기 둔화 우려가 지속되는 가운데 미국을 포함한 비OPEC+ 산유국의 생산 증가 기조가 이어지면서 유가 상승폭은 전반적으로 제한되었습니다. 또한 미국의 에너지 정책 기조 변화와 주요국 간 무역정책 관련 불확실성 등이 수요 둔화 우려로 이어지면서 국제유가는 점진적인 조정 국면을 보였습니다. 그러나 2026년 들어 미국과 이란 간 군사적 충돌이 발생하며 중동 지역의 지정학적 긴장이 급격히 확대되었습니다. 특히 이란이 호르무즈 해협을 봉쇄하고 중동 주요 에너지 시설에 대한 공격이 이어지면서 글로벌 원유 공급망 차질 우려가 부각되었습니다. 호르무즈 해협은 전 세계 원유 해상 운송량의 약 20%가 통과하는 핵심 해상 운송 경로로, 봉쇄 장기화 우려가 확산되면서 국제유가는 급등세를 나타냈습니다. 이러한 영향으로 국제유가는 WTI 기준 2026년 2월 말 배럴당 60달러 중후반 수준에서 3월 중 100달러에 근접하는 수준까지 상승하
며 5월 초까지 100달러 내외로 등락을 반복하는 등 단기간 내 큰 폭의 상승세를 보였습니다. 또한 국제에너지기구(IEA) 회원국들이 약 4억 배럴 규모의 전략 비축유 방출을 결정하는 등 시장 안정 조치가 발표되었으나, 중동 지역의 공급 차질 우려가 지속되면서 국제유가는 높은 수준에서 변동성이 확대되는 모습을 보이고 있습니다.이와 같이 국제유가는 OPEC 및 주요 산유국의 생산 정책, 중동 지역의 지정학적 리스크, 글로벌 경기 상황 등에 영향을 받고 있습니다. 최근 러시아-우크라이나 전쟁이 장기화되는 가운데 이스라엘과 하마스 간 분쟁 및 미국과 이란 간 군사적 긴장 등 중동 지역을 둘러싼 지정학적 불확실성이 확대되면서 국제 에너지 시장의 변동성이 확대되고 있습니다. 또한 중동 지역의 군사적 충돌 가능성과 주요 해상 운송 경로를 둘러싼 긴장 등으로 향후 국제유가의 변동성이 확대될 가능성이 있습니다. 더불어 향후 국제정세 변화, 산유국의 생산 정책 변화 또는 글로벌 수급 여건 변동 등에 따라 국제유가가 상승할 경우 당사가 영위하고 있는 석유화학 산업은 원재료 가격 상승 등으로 인하여 수익성이 악화될 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

[국제유가 추이]

(단위 : $/bbl)

국제 유가 추이.jpg
국제 유가 추이

(출처 : NYMEX(뉴욕상업거래소) 기준 WTI, 네이버금융)

(중략)

2026년 들어서는 한ㆍ미 기준금리 역전 지속과 글로벌 금융시장 변동성 확대에 더해 미국과 이란 간 군사적 충돌 등 중동 지역의 지정학적 긴장 확대로 안전자산 선호 심리가 강화되면서 원/달러 환율 상승 압력이 확대되고 있습니다. 특히 중동 지역 군사 충돌과 원유 공급 차질 우려로 국제 금융시장의 불확실성이 확대되면서 글로벌 달러화 강세가 나타났으며, 이에 따라 원/달러 환율은 종가 기준 1,500원을 상회하는 등 높은 수준에서
변동성을 보였습니다. 다만 2026년 4월 이후에는 글로벌 달러화 강세가 일부 완화되고 반도체 중심 수출 개선 및 국내 증시 수급 개선 등의 영향으로 원/달러 환율이 일부 하락하였으며, 증권신고서 제출 전일 현재 1,400원 후반대 수준에서 등락을 보이고 있습니다.
2026년 원/달러 환율은 한ㆍ미 금리차 지속, 주요국 통화정책 차별화 심화, 중국 경기 둔화, 글로벌 부채 증가 및 지정학적 리스크 등 다양한 요인의 영향을 받아 높은 변동성을 보일 가능성이 있습니다. 또한 러시아-우크라이나 전쟁의 장기화와 더불어 미국과 이란 간 군사적 충돌 등 중동 지역의 지정학적 긴장이 확대되거나 미·중 등 주요국의 보호무역 정책 강화, 국내 정치ㆍ경제 불확실성 등이 확대될 경우 원/달러 환율 상승 압력이 더욱 커질 가능성이 있습니다. 이러한 환율 변동성 확대는 당사의 수익성 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

[원/달러 환율 추이]

(단위 : 원/달러)

환율 추이.jpg
환율 추이

(출처 : 서울외국환중개)

(주4) 정정 전

석유화학 산업의 주요 원재료인 에틸렌과 프로필렌은 나프타로부터 추출됨에 따라 에틸렌 가격은 나프타 가격에 따라 변동하는 추세를 나타내고 있습니다. 에틸렌은 다양한 소비재에 쓰이는 폴리염화비닐(PVC), 세제의 원료인 계면활성제, 에탄올 등을 만드는 기초 원료입니다. 쓰임새가 다양해 '화학의 쌀'로도 불리는 에틸렌은 화학업체들의 주요 수익원이며, 화학업체들은 석유에서 추출되는 나프타를 사들여 자체 보유한 나프타분해센터(NCC)를 통해 에틸렌을 만들어냅니다. 나프타 단가가 하락하는 경우 에틸렌 가격에서 원료인 나프타의 가격을 차감한 금액인 '에틸렌 스프레드'의 확대에 영향을 미치며,
에틸렌 가격 변동은 일정한 시차를 두고 폴리에틸렌(PE), 폴리염화비닐(PVC) 등 주요 다운스트림 제품 가격에 반영되는 구조를 가지고 있습니다. 이에 따라 에틸렌 가격 상승, 즉 스프레드 확대는 밸류체인 내 주요 다운스트림 제품의 가격 상승에 영향을 미치며, 수요 증가 또는 공급 감소가 수반되는 경우 밸류체인상 다운스트림으로 갈수록 가격 전가 및 마진이 확대되는 구조를 나타냅니다. 에틸렌 스프레드는 이러한 수급 상황이 반영된 결과로서 밸류체인 전반의 수익성 변화를 설명하는 주요 지표로 활용됩니다. 즉, 에틸렌 스프레드가 확대될 경우 제품 가격 상승폭이 원재료 가격 상승폭을 상회하게 되어 단위당 마진이 개선되며, 이에 따라 당사의 주요 다운스트림 제품인 PE, PVC 등의 매출총이익률이 상승하는 구조입니다. 반대로 동 스프레드가 감소한다는 것은 원료와 가공품의 가격 차가 감소하여 기업이 누릴 수 있는 마진이 축소된다는 의미이므로, 에틸렌과 나프타 등 주요 원재료 가격에 대한 지속적인 모니터링이 필요합니다. 또한 장치산업인 석유화학 산업의 특성상 고정비 비중이 높은 구조를 가지고 있어, 스프레드 확대 시 매출 증가에 따른 영업이익 개선 폭이 상대적으로 더 크게 나타나는 영업 레버리지 효과가 발생합니다. 이에 따라 에틸렌 스프레드 상승은 당사 케미칼 부문의 수익성 개선을 설명하는 주요 지표로 활용될 수 있습니다. 에틸렌 스프레드의 추이는 아래의 그래프와 같습니다.

(중략)

이와 같이 글로벌 경기 불확실성 확대와 석유화학 제품 수요 성장 둔화가 이어지는 가운데, 최근까지 진행된 대규모 설비 증설의 영향으로 기초유분 시장의 수급 여건은 단기간 내 크게 개선되기 어려울 것으로 전망됩니다. 또한 국제유가 및 나프타 가격 변동성 확대와 같은 외부 요인이 원가 구조에 영향을 미칠 가능성도 존재하는 만큼, 에틸렌 가격 및 스프레드는 당분간 낮은 수준에서 변동성을 보일 가능성이 있습니다. 이에 따라 향후 석유화학 제품 수요 회복 여부와 글로벌 수급 변화, 원재료 가격 동향 등에 대한 지속적인 모니터링이 필요한 것으로 판단됩니다.

[글로벌 에틸렌 수급전망]

(단위: 백만톤)

글로벌 에틸렌 수급전망_1.jpg
글로벌 에틸렌 수급전망

(출처 : 한국기업평가(2025.12))

(후략)

(주4) 정정 후

석유화학 산업의 주요 원재료인 에틸렌과 프로필렌은 나프타로부터 추출됨에 따라 에틸렌 가격은 나프타 가격에 따라 변동하는 추세를 나타내고 있습니다. 에틸렌은 다양한 소비재에 쓰이는 폴리염화비닐(PVC), 세제의 원료인 계면활성제, 에탄올 등을 만드는 기초 원료입니다. 쓰임새가 다양해 '화학의 쌀'로도 불리는 에틸렌은 화학업체들의 주요 수익원이며, 화학업체들은 석유에서 추출되는 나프타를 사들여 자체 보유한 나프타분해센터(NCC)를 통해 에틸렌을 만들어냅니다. 나프타 단가가 하락하는 경우 에틸렌 가격에서 원료인 나프타의 가격을 차감한 금액인 '에틸렌 스프레드'의 확대에 영향을 미치며,
에틸렌 가격 변동은 일정한 시차를 두고 폴리에틸렌(PE), 폴리염화비닐(PVC) 등 주요 다운스트림 제품 가격에 반영되는 구조를 가지고 있습니다. 이에 따라 에틸렌 가격 상승, 즉 스프레드 확대는 밸류체인 내 주요 다운스트림 제품의 가격 상승에 영향을 미치며, 수요 증가 또는 공급 감소가 수반되는 경우 밸류체인상 다운스트림으로 갈수록 가격 전가 및 마진이 확대되는 구조를 나타냅니다. 에틸렌 스프레드는 이러한 수급 상황이 반영된 결과로서 밸류체인 전반의 수익성 변화를 설명하는 주요 지표로 활용됩니다. 즉, 에틸렌 스프레드가 확대될 경우 제품 가격 상승폭이 원재료 가격 상승폭을 상회하게 되어 단위당 마진이 개선되며, 이에 따라 당사의 주요 다운스트림 제품인 PE, PVC 등의 매출총이익률이 상승하는 구조입니다.
특히 호르무즈 해협 봉쇄 등 지정학적 이슈로 인해 공급이 제한될 수 있는 기초유분인 에틸렌은 생활 필수재 생산에 사용되는 주요 원료로서, 단기적인 공급 차질 발생 시 제품 가격 및 스프레드가 상승하는 경향이 존재할 수 있습니다. 일반적으로 생활 필수재 관련 다운스트림 제품은 일정 수준의 수요가 유지되는 특성이 있으며, 공급 축소 국면에서는 다운스트림 제조사들이 원료 확보를 우선시함에 따라 수급이 일시적으로 타이트해질 수 있습니다. 이에 따라 일부 제품의 경우 제품 가격 상승 및 프리미엄 확대를 통해 스프레드가 개선될 가능성이 존재할 수 있습니다.
반대로 동 스프레드가 감소한다는 것은 원료와 가공품의 가격 차가 감소하여 기업이 누릴 수 있는 마진이 축소된다는 의미이므로, 에틸렌과 나프타 등 주요 원재료 가격에 대한 지속적인 모니터링이 필요합니다. 또한 장치산업인 석유화학 산업의 특성상 고정비 비중이 높은 구조를 가지고 있어, 스프레드 확대 시 매출 증가에 따른 영업이익 개선 폭이 상대적으로 더 크게 나타나는 영업 레버리지 효과가 발생합니다. 이에 따라 에틸렌 스프레드 상승은 당사 케미칼 부문의 수익성 개선을 설명하는 주요 지표로 활용될 수 있습니다.

그러나, 이러한 시장 환경 변화가 당사의 실적 개선으로 직접 연결된다고 단정하기는 어려우며, 실제 손익 영향은 원재료 조달 가능 여부, 가동률 변동, 고객사의 구매 전략, 글로벌 수요 상황, 제품별 가격 전가 수준 등 다양한 변수에 따라 달라질 수 있습니다. 특히 호르무즈 해협 봉쇄가 장기화될 경우, 원재료 조달 차질로 인한 생산 감소 및 감산 손실이 발생할 가능성이 있으며, 고객사의 수요 위축 또는 구매 관망세 확대로 판매 물량 감소가 동반될 가능성도 존재할 수 있습니다.

또한 봉쇄 종료 이후에는 공급 불안 완화에 따라 제품 가격이 조정될 수 있으며, 봉쇄 기간 중 상대적으로 높은 원가로 확보한 원재료가 단기적으로 수익성 부담 요인으로 작용할 가능성도 있습니다. 이에 따라 봉쇄 기간 중 나타난 스프레드 개선 효과 및 수익성이 이후에도 지속된다고 보기 어려우며, 시장 상황 변화에 따라 빠르게 축소될 가능성이 존재합니다. 특히 원유 및 에너지 가격 상승이 장기화될 경우, 글로벌 인플레이션 심화 및 실물경제 둔화로 이어져 최종 소비가 위축될 가능성 또한 존재할 수 있습니다. 이 경우 석유화학 제품 가격 및 스프레드가 전반적으로 약세를 보일 수 있으며, 이는 당사 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이에 투자자께서는 지정학적 리스크, 원재료 조달 환경, 글로벌 경기 변동, 수요 변화 등에 따라 석유화학 제품의 가격 및 스프레드 변동성이 확대될 수 있고, 이는 당사 케미칼 부문 손익 변동 위험으로 작용할 수 있는 점에 유의하시기 바랍니다.

(중략)

이와 같이 글로벌 경기 불확실성 확대와 석유화학 제품 수요 성장 둔화가 이어지는 가운데, 최근까지 진행된 대규모 설비 증설의 영향으로 기초유분 시장의 수급 여건은 단기간 내 크게 개선되기 어려울 것으로 전망됩니다. 또한 국제유가 및 나프타 가격 변동성 확대와 같은 외부 요인이 원가 구조에 영향을 미칠 가능성도 존재하는 만큼, 에틸렌 가격 및 스프레드는 당분간 낮은 수준에서 변동성을 보일 가능성이 있습니다. 이에 따라 향후 석유화학 제품 수요 회복 여부와 글로벌 수급 변화, 원재료 가격 동향 등에 대한 지속적인 모니터링이 필요한 것으로 판단됩니다.

[글로벌 에틸렌 수급전망]

(단위: 백만톤)

글로벌 에틸렌 수급전망.jpg
글로벌 에틸렌 수급전망

(출처 : 한국기업평가(
2026.03))

(후략)
(주5) 정정 전(전략)

[국내 석유화학제품의 중국 수출동향]

(단위: 백만 달러)

구분
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년
2020년
2019년
2018년
2017년
2016년

총수출액(A)
53,639
59,582
64,225
72,761
66,012
43,449
50,102
57,812
50,480
41,248

중국수출액(B)
16,592
20,951
23,215
27,396
25,636
17,606
21,082
24,475
22,357
18,258

비중(B/A)
30.9%
35.2%
36.1%
37.7%
38.8%
40.5%
42.1%
42.3%
44.3%
44.3%

(출처 : 산업통계분석시스템)

[국내 석유화학 수출호조 국가]

(단위: 백만달러, %)

국가
2025년
2024년
2023년
2022년

수출액
증가율
비중
수출액
증가율
비중
수출액
증가율
비중
수출액
증가율
비중

중국
16,592
-20.8%
30.9%
20,951
-9.8%
35.2%
23,215
-15.3%
36.1%
27,396
6.9%
37.7%

미국
3,692
-29.6%
6.9%
5,245
-11.2%
8.8%
5,907
-2.9%
9.2%
6,087
44.0%
8.4%

인도
2,707
-24.1%
5.0%
3,567
1.5%
6.0%
3,514
8.9%
5.5%
3,225
-4.1%
4.4%

베트남
2,513
-21.4%
4.7%
3,198
15.9%
5.4%
2,759
-22.1%
4.3%
3,542
6.3%
4.9%

일본
2,108
-17.1%
3.9%
2,543
6.9%
4.3%
2,378
-32.4%
3.7%
3,520
22.5%
4.8%

터키
1,823
-20.6%
3.4%
2,295
-4.4%
3.9%
2,401
6.9%
3.7%
2,245
-1.5%
3.1%

전세계
53,639
-10.0%
100.0%
59,582
-7.2%
100.0%
64,225
-11.7%
100.0%
72,761
10.2%
100.0%

(출처 : 산업통계분석시스템)

석유화학제품 수출 중 중국 비중은 2022년 37.7% 수준에서 2023년 36.1%, 2024년 35.2%, 2025년 30.9% 수준까지 지속해서 하락하고 있습니다. 그러나 여전히 석유화학제품의 높은 중국 수출 의존도가 지속됨에 따라, 국내 석유화학산업의 실적은 중국 단일 국가의 경제 여건, 정책 및 제품 수급상황에 많은 영향을 받고 있습니다. 최근 들어 경제성장 둔화와 자급률 상승으로 중국의 석유화학 수입 수요 증가세가 낮아지면서, 국내 석유화학제품의 대중국 수출물량 또한 점진적 감소세를 보이고 있습니다. 우리나라 석유화학제품의 대중국 수출액은 2013년 234.9억달러를 기록한 후 사드 등의 영향 등으로 감소하였으며, 2017년 이후 일시적인 회복세를 보였으나 2019년부터 재차 감소하는 모습을 보이는 등 이전과 같은 성장은 어려울 전망입니다. 2021년 및 2022년에는 개선된 글로벌 경기에 따른 수요 증가로 인해 절대적인 중국 수출액이 전년 대비 증가를 기록했습니다. 하지만, 이후 글로벌 증설의 영향으로 석유화학 수출 시장 악화가 발생하며 2023년 전년 동기 대비 -15.2% 감소한 232.2억달러를 기록하였고, 2024년 역시 중국의 내수 경기 부진 지속, 석유화학 제품 자급률 상승 등의 영향으로 전년 대비 -9.7% 감소한 209.5억달러를 기록하였습니다. 2025년 또한 중국의 경제성장 둔화와 함께 대규모 석유화학 설비 증설에 따른 자급률 상승이 지속되면서 중국의 석유화학 제품 수입 수요 증가세가 제한되는 모습을 보였고, 이에 따라 중국 수출액은 2024년 대비 -20.8% 감소한 165.9억달러를 기록하였습니다.한편, IMF 및 OECD에 따르면 2021년 중국의 경제성장률은, 다른 국가보다 빠르게 경제를 재개할 수 있게 한 강력한 공중보건 대응과 수요에 대한 정책지원을 통해 빠르게 생산량을 회복한 결과 코로나19로 부진했던 2020년 2.3%의 경제성장률과 달리, 2021년에는 경제성장률이 8.1%로 나타났습니다. 2022년은 범세계적인 코로나19 재확산, 대규모 이동제한 조치, 부동산 산업 위축 및 전력난 등의 영향으로 경제 회복세가 다소 둔화되어 3.0%의 경제성장률을 기록하였습니다. 이후 2023년에는 엔데믹 전환에 따른 리오프닝 효과로 경제활동이 정상화되면서 경제성장률이 5.2%로 회복되었으며, 2024년에도 양호한 성장세를 바탕으로 5.0% 성장하였습니다. 2025년 역시 IMF 및 OECD 모두 중국의 경제성장률이 약 5.0% 수준을 유지할 것으로 전망하고 있습니다. 다만 2026년 경제성장률은 IMF 4.5%, OECD 4.4%로, 2027년에는 각각 4.0%, 4.3% 수준으로 점진적인 둔화가 예상되고 있습니다. 이는 중국 경제가 서비스업 등 내수 부문을 중심으로 성장세를 이어갈 것으로 전망되나, 과거 대비 성장 속도는 점차 완만해질 것으로 예상되기 때문입니다. 이에 따라 중국의 석유화학제품 수입 수요 또한 과거 대비 둔화될 가능성이 있으며, 에틸렌의 대중국 수출 물량 및 이에 따른 국내 석유화학 산업의 수익성에 대해서는 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

향후 IMF, OECD의 전망과 같이 중국 경제성장률의 회복이 다소 지연될 가능성이 있으며, 또한 최근 중국 석유화학 산업의 자급률 상승 추세 등을 고려했을 때 에틸렌의 대중국수출물량 및 이에 따른 국내 석유화학산업의 수익성은 지속적인 모니터링이 필요해보입니다.

[중국 경제성장률 전망]

(단위 : %)

전망기관
전망시점
2027(E)
2026(E)
2025(E)
2024
2023

IMF
2026.01
4.0
4.5
5.0
5.0
5.2

OECD
2025.12
4.3
4.4
5.0
5.0
5.2

(출처 : IMF World Economic Outlook(2026.01), OECD Interim Economic Outlook (2025.12)

주) 경제성장률은 전년동기대비 기준

(후략)
(주5) 정정 후

(전략)

[국내 석유화학제품의 중국 수출동향]

(단위: 백만 달러)

구분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년
2020년
2019년
2018년
2017년
2016년

총수출액(A)
13,853
53,639
59,582
64,225
72,761
66,012
43,449
50,102
57,812
50,480
41,248

중국수출액(B)
5,225
16,592
20,951
23,215
27,396
25,636
17,606
21,082
24,475
22,357
18,258

비중(B/A)
37.7%
30.9%
35.2%
36.1%
37.7%
38.8%
40.5%
42.1%
42.3%
44.3%
44.3%

(출처 : 산업통계분석시스템)

[국내 석유화학 수출호조 국가]

(단위: 백만달러, %)

국가
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년

수출액
증가율
비중
수출액
증가율
비중
수출액
증가율
비중
수출액
증가율
비중
수출액
증가율
비중

중국
5,225
5.2%
37.7%
16,592
-20.8%
30.9%
20,951
-9.8%
35.2%
23,215
-15.3%
36.1%
27,396
6.9%
37.7%

미국
956
-21.8%
6.9%
3,692
-29.6%
6.9%
5,245
-11.2%
8.8%
5,907
-2.9%
9.2%
6,087
44.0%
8.4%

인도
910
17.1%
6.6%
2,707
-24.1%
5.0%
3,567
1.5%
6.0%
3,514
8.9%
5.5%
3,225
-4.1%
4.4%

베트남
724
-0.2%
5.2%
2,513
-21.4%
4.7%
3,198
15.9%
5.4%
2,759
-22.1%
4.3%
3,542
6.3%
4.9%

일본
682
14.2%
4.9%
2,108
-17.1%
3.9%
2,543
6.9%
4.3%
2,378
-32.4%
3.7%
3,520
22.5%
4.8%

터키
705
14.6%
5.1%
1,823
-20.6%
3.4%
2,295
-4.4%
3.9%
2,401
6.9%
3.7%
2,245
-1.5%
3.1%

전세계
13,853
0.6%
100.0%
53,639
-10.0%
100.0%
59,582
-7.2%
100.0%
64,225
-11.7%
100.0%
72,761
10.2%
100.0%

(출처 : 산업통계분석시스템)
주) 2026년 1분기의 경우 전년 동기대비 증가율

석유화학제품 수출 중 중국 비중은 2022년 37.7% 수준에서 2023년 36.1%, 2024년 35.2%, 2025년 30.9% 수준까지 지속해서 하락하고 있
으나, 2026년 1분기 37.7% 수준을 보이는 등 여전히 석유화학제품의 높은 중국 수출 의존도가 지속됨에 따라, 국내 석유화학산업의 실적은 중국 단일 국가의 경제 여건, 정책 및 제품 수급상황에 많은 영향을 받고 있습니다. 최근 들어 경제성장 둔화와 자급률 상승으로 중국의 석유화학 수입 수요 증가세가 낮아지면서, 국내 석유화학제품의 대중국 수출물량 또한 점진적 감소세를 보이고 있습니다. 우리나라 석유화학제품의 대중국 수출액은 2013년 234.9억달러를 기록한 후 사드 등의 영향 등으로 감소하였으며, 2017년 이후 일시적인 회복세를 보였으나 2019년부터 재차 감소하는 모습을 보이는 등 이전과 같은 성장은 어려울 전망입니다. 2021년 및 2022년에는 개선된 글로벌 경기에 따른 수요 증가로 인해 절대적인 중국 수출액이 전년 대비 증가를 기록했습니다. 하지만, 이후 글로벌 증설의 영향으로 석유화학 수출 시장 악화가 발생하며 2023년 전년 동기 대비 -15.2% 감소한 232.2억달러를 기록하였고, 2024년 역시 중국의 내수 경기 부진 지속, 석유화학 제품 자급률 상승 등의 영향으로 전년 대비 -9.7% 감소한 209.5억달러를 기록하였습니다. 2025년 또한 중국의 경제성장 둔화와 함께 대규모 석유화학 설비 증설에 따른 자급률 상승이 지속되면서 중국의 석유화학 제품 수입 수요 증가세가 제한되는 모습을 보였고, 이에 따라 중국 수출액은 2024년 대비 -20.8% 감소한 165.9억달러를 기록하였습니다.
2026년 1분기의 경우 세계 경기 회복세 및 춘절 연휴를 앞두고 중국 수출액은 전년 동기 대비 5.2% 증가한 52.3억달러를 기록하였습니다.한편, IMF 및 OECD에 따르면 2021년 중국의 경제성장률은, 다른 국가보다 빠르게 경제를 재개할 수 있게 한 강력한 공중보건 대응과 수요에 대한 정책지원을 통해 빠르게 생산량을 회복한 결과 코로나19로 부진했던 2020년 2.3%의 경제성장률과 달리, 2021년에는 경제성장률이 8.1%로 나타났습니다. 2022년은 범세계적인 코로나19 재확산, 대규모 이동제한 조치, 부동산 산업 위축 및 전력난 등의 영향으로 경제 회복세가 다소 둔화되어 3.0%의 경제성장률을 기록하였습니다. 이후 2023년에는 엔데믹 전환에 따른 리오프닝 효과로 경제활동이 정상화되면서 경제성장률이 5.2%로 회복되었으며, 2024년에도 양호한 성장세를 바탕으로 5.0% 성장하였습니다. 2025년 역시 IMF 및 OECD 모두 중국의 경제성장률이 약 5.0% 수준을 유지할 것으로 전망하고 있습니다. 다만 2026년 경제성장률은 IMF
4.4%, OECD 4.4%로, 2027년에는 각각 4.0%, 4.3% 수준으로 점진적인 둔화가 예상되고 있습니다. 이는 중국 경제가 서비스업 등 내수 부문을 중심으로 성장세를 이어갈 것으로 전망되나, 과거 대비 성장 속도는 점차 완만해질 것으로 예상되기 때문입니다. 이에 따라 중국의 석유화학제품 수입 수요 또한 과거 대비 둔화될 가능성이 있으며, 에틸렌의 대중국 수출 물량 및 이에 따른 국내 석유화학 산업의 수익성에 대해서는 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

향후 IMF, OECD의 전망과 같이 중국 경제성장률의 회복이 다소 지연될 가능성이 있으며, 또한 최근 중국 석유화학 산업의 자급률 상승 추세 등을 고려했을 때 에틸렌의 대중국수출물량 및 이에 따른 국내 석유화학산업의 수익성은 지속적인 모니터링이 필요해보입니다.

[중국 경제성장률 전망]

(단위 : %)

전망기관
전망시점
2027(E)
2026(E)
2025(E)
2024
2023

IMF

2026.
04

4.0
4.4
5.0
5.0
5.2

OECD
2026.03
4.3
4.4
5.0
5.0
5.2

(출처 : IMF World Economic Outlook(2026.
04), OECD Interim Economic Outlook (
2026.03)

주) 경제성장률은 전년동기대비 기준

(후략)

(주6) 정정 전

(전략)

노동조합법 2조 및 3조 개정안은 근로자 및 단체교섭 주체의 범위를 확대하고, 사용자 개념을 실질적 지배력 기준으로 판단하도록 규정하고 있습니다. 동 법률은 노조 활동과 관련한 손해배상 청구 범위를 제한하고 노동쟁의의 범위를 확장하는 내용을 포함하고 있습니다. 다만, 증권신고서 제출 전일 현재 노동조합법 2조 및 3조 개정안은 유예기간에 있고, 시행까지 시차가 존재하기 때문에 해당 개정안이 석유화학업계에 미치는 영향을 합리적으로 예측하기 어렵습니다. 투자자께서는 향후 동 법률의 입법 진행 상황 및 세부 제도화 과정의 변동 가능성에 유의하시기 바랍니다.

(중략)

또한 본 사업재편은 크래커 설비와 다운스트림 사업의 합리화를 주요 내용으로 하고 있으며, 이에 따라 여천NCC 1기(3공장)는 2026년 3월부터 가동을 중단하고, 여천NCC 2기(2공장)는 2026년 12월 통합법인 출범 이후 추가적인 합리화를 추진할 예정입니다.
크래커 합리화를 통해 에틸렌 생산능력을 총 350만톤에서 210만톤으로 140만톤 감축하고, 다운스트림 합리화를 통해 기초유분 밸런스 및 경쟁력 기반 포트폴리오를 최적화하며, 고부가 LDPE 및 HMA용 POE 제품 개발을 통해 고부가 스페셜티 사업 구조로 전환할 예정입니다.
이에 따라 중/단기적으로는 설비 운영 효율성 제고 및 통합 생산운영체계 구축을 통해 사업 경쟁력을 강화하고, 장기적으로는 고부가 제품 중심의 사업 포트폴리오 전환을 통해 수익성 개선을 도모할 계획입니다.

또한 사업재편계획(안)에 따르면, 공장 가동정지 및 고수익 공장 가동률 상승 등 최적화 운영을 통해 지속적인 수익 창출이 가능한 사업 구조로 전환하고, 시설 통합 운영을 통한 비용 절감을 포함할 경우 약 3,000억원 수준의 통합 시너지 효과가 예상됩니다.

사업재편계획(안)에 따르면, 단기적으로는 4사 대상 사업손익 합계의 적자가 예상되나, 사업재편 완료 후 공급량 감소 및 수급 정상화에 따라 순차적으로 동 사업손익의 흑자 전환이 예상됩니다.
다만, 본 사업재편계획(안)은 정부 및 유관기관 협의와 참여 주주사 간 논의 과정에서 세부 구조 및 주요 조건이 변경될 수 있으며, 향후 구체적인 사업 구조 및 투자ㆍ재무 관련 사항은 별도 이사회 승인 등을 통해 확정될 예정입니다. 이와 관련된 공시 내용은 아래와 같습니다

(후략)
(주6) 정정 후
(전략)

노동조합법 2조 및 3조 개정안은 근로자 및 단체교섭 주체의 범위를 확대하고, 사용자 개념을 실질적 지배력 기준으로 판단하도록 규정하고 있습니다. 동 법률은 노조 활동과 관련한 손해배상 청구 범위를 제한하고 노동쟁의의 범위를 확장하는 내용을 포함하고 있습니다.
2025년 09월 09일 공포된
노동조합법 2조 및 3조 개정안은
6개월이 경과된 2026년 03월 10일부터 시행되었으며, 현재 시점에서 향후
해당 개정안이 석유화학업계에 미치는 영향을 합리적으로 예측하기 어렵습니다. 투자자께서는 향후 동 법률의 입법 진행 상황 및 세부 제도화 과정의 변동 가능성에 유의하시기 바랍니다.

(중략)

또한 본 사업재편은 크래커 설비와 다운스트림 사업의 합리화를 주요 내용으로 하고 있으며, 이에 따라 여천NCC 1기(3공장)는 2026년 3월부터 가동을 중단하고, 여천NCC 2기(2공장)는 2026년 12월 통합법인 출범 이후 추가적인 합리화를 추진할 예정입니다.
크래커 합리화를 통해 에틸렌 생산능력을 총 350만톤에서 210만톤으로 140만톤 감축하고, 다운스트림 합리화를 통해 기초유분 밸런스 및 경쟁력 기반 포트폴리오를 최적화하며, 고부가 LDPE 및 HMA용 POE 제품 개발을 통해 고부가 스페셜티 사업 구조로 전환할 예정입니다.
고부가 LDPE는 화학첨가제 및 미세 오염물(마이크로미터 단위 품질 제어)을 최소화시켜 의료용 용기 및 반도체ㆍ이차전지용 필름에 적용되는 특수 소재 제품이며, HMA(Hot Melt Adhesive)용 POE는 열안정성ㆍ내후성을 높이고 유해물질 최소화시켜 의료ㆍ위생ㆍ식품ㆍ산업용 포장ㆍ접착 소재에 적용되는 고기능 제품입니다. 2029년까지 연구 개발 및 제품 시험ㆍ인증을 추진하고, 2031년까지 생산공정 운전 조건 최적화 및 양산 체계 구축을 진행하여, 2032년부터는 상업화 완료 및 매출 발생이 예상됩니다.

이에 따라 중/단기적으로는 설비 운영 효율성 제고 및 통합 생산운영체계 구축을 통해 사업 경쟁력을 강화하고, 장기적으로는 고부가 제품 중심의 사업 포트폴리오 전환을 통해 수익성 개선을 도모할 계획입니다.
또한 사업재편계획(안)에 따르면, 공장 가동정지 및 고수익 공장 가동률 상승 등 최적화 운영을 통해 지속적인 수익 창출이 가능한 사업 구조로 전환하고, 시설 통합 운영을 통한 비용 절감을 포함할 경우 약 3,000억원 수준의 통합 시너지 효과가 예상됩니다.
해당 통합 시너지 효과는 사업재편계획서 제출을 위해 외부자문사인 PwC에서 검토하여 산출한 결과로, 한화(PEㆍ석유수지)ㆍ롯데(기초소재)ㆍ대림(PE)ㆍ여천NCC(전체) 등 4사 대상 사업을 통합한 기준으로 산출된 수치입니다. 또한 통합 시너지는 2026년부터 2031년까지를 대상으로 전망된 것으로, 변동비 절감 효과 연간 약 2,800억원과 고정비 절감 효과 연간 약 200억원을 합산하여 연간 총 3,000억원 수준으로 추정되었습니다. 변동비 절감 효과는 각 사 단위 공정별 공헌이익을 도출하고, 통합 운영 전환 및 여천NCC 2, 3공장 가동 중단을 반영하여 물질수지 기반으로 공정 가동률 최적화 및 원단위 효율성 개선 등을 통해 공헌이익이 제고되는 효과를 반영한 것입니다.(물질수지: 석유화학 공정 특성 상 내부 자가소비가 많으며, 단위공정간 원료ㆍ중간제품ㆍ제품의 공급ㆍ수요 흐름을 산정) 고정비 절감 효과는 통합 운영에 따른 구매물류 및 생산공무 마케팅, R&D 등 영역별 시너지 항목을 도출하여, 적용 가능한 시너지 항목을 선별 후 채택한 고정비 절감 금액을 도출한 것입니다. 여천NCC 2ㆍ3공장 가동중단에 따라 Upstream인 여천NCC 1공장과 롯데케미칼 NCC의 가동율은 증가하게 되며(약 70% → 100% 수준), 생산 효율성 및 에너지 원단위가 개선되어, 원료인 납사를 열분해하여 다양한 기초유분을 생산하는 NCC 공정 특성 상 개선 효과는 극대화될 것으로 예상됩니다. NCC 연속 공정 특성 상 다양한 유분이 병산되는 구조에서 기초유분 처리를 위해 적자 다운스트림 공정도 불가피하게 가동하였으나, 다운스트림 통합 운영으로 공헌이익 손실 공정은 가동률을 최소화시키는 등 포트폴리오를 최적화하여 공헌이익 극대화할 예정입니다. 통합시너지가 반영된 통합법인 향후 재무 성과로, 2027년에는 통합시너지 효과 3,126억원을 포함하여 영업이익 1,782억원이 예상되고, 2028년에는 중국 증설 진행 및 수요 완화 전망으로 영업이익 -1,156억원이 예상됩니다(통합시너지 3,102억원 포함). 2029년은 중국의 대규모 증설이 완료되는 시점으로 영업이익 3,050억원이 예상됩니다(통합 시너지 3,007억원 포함). 통합 시너지 효과 및 통합법인 매출/이익 예상은 자문사인 PwC에서 에너지 화학 전문 정보지 자료(Platts 등)에 기반하여 분석ㆍ전망한 결과입니다. (현재 산업은행 채권단 실사 진행 중이며, 통합 최적 운영에 따른 추가 시너지에 대해서도 검토 중에 있습니다)

한편, 당사는 최근 석유화학 시황 악화에 따른 여천NCC의 재무건전성 저하에 대응하기 위해 2025년 3월 공동 주주사인 DL케미칼과 각각 1,000억원씩 총 2,000억원의 유상증자를 실시하였습니다. 또한 기존 주주대여금 3,000억원, 즉 주주사별 1,500억원에 대해서는 2025년 11월 출자전환을 완료한 바 있습니다. 이에 현재까지 여천NCC로 총 5,000억원 수준의 자금지원이 이루어졌으며, 주주사 지분율에 따라 각 2,500억원씩 부담하였습니다.

또한 여천NCC의 차입금과 관련하여, 현재 여천NCC는 2026년 4월 3일 제1차 구조혁신 지원 자율협의회 결의에 따라 정부 당국의 지원으로 은행 차입금의 경우, 만기 연장이 가능한 상황입니다. 다만 회사채 등 시장성 차입금의 경우 만기 도래 시 여천NCC가 자체적으로 해결(자체 현금으로 만기 상환하거나 자체 신용으로 차환)하거나, 공동 주주사(당사, DL케미칼)의 지원(주주사의 신용보강을 통한 여천NCC 차입 지원 또는 직접 자금 지원)이 필요한 상황입니다.

현재 여천NCC의 시장성 차입금은 총 5,450억원으로, 2026년 만기 4,150억원과 2027년 만기 1,300억원으로 구성되어 있습니다. 이 중 2026년 만기 도래분 4,150억원은 회사채 3,150억원과 매출채권 유동화 대출 1,000억원으로 구성되어 있으며, 2026년 3월 만기도래 회사채 2,100억원은 공동 주주사의 신용보강을 기반으로 한 여천NCC의 유동화 대출을 통해 2026년 3월 9일 조달하여 대환을 완료하였습니다.

또한 2026년 만기도래 잔여 회사채 1,050억원(6월 만기 350억원, 10월 만기 700억원) 역시 기존과 동일한 방식으로 공동 주주사의 신용보강을 통한 여천NCC의 대환 대출을 순차적으로 추진하고 있습니다. 아울러 2026년 만기도래 매출채권 유동화 대출 1,000억원과 2027년 만기도래 회사채 1,300억원에 대해서도 필요 시 공동 주주사의 신용보강을 바탕으로 여천NCC의 대환 대출을 추진할 계획입니다.

다만, 여천NCC의 시장성 차입금 5,450억원에 대해 공동주주사의 신용보강을 통한 대환대출이 지연되거나 불가할 경우, 공동주주사가 지분율(각 50%)에 따라 동 차입금을 부담하여야 할 것으로 판단되며, 이 경우 당사는 2,725억원에 대한 차입금 승계에 자금투입 등을 통한 상환 등 추가적인 자금 부담이 예상됩니다. 투자자들께서는 이러한 당사의 여천NCC 관련 자금 유출 리스크에 유의하여 주시기 바랍니다.

아울러 현재 진행 중인 사업재편과 관련하여도 상기 시장성 차입금에 대해서는 주주사가 통합법인 출범 전에 책임(차입금 승계 또는 상환)을 져야 하는 구조로, 상기 시장성 차입금 5,450억원에 대해서는 주주사가 지분율(각 50%)에 따라 부담해야 할 것으로 판단됩니다. 이에 당사가 부담하는 부분은 당사 지분율(50%)에 따라 2,725억원 수준으로 예상됩니다. 시장성 차입금 승계에 대한 주주사 부담을 제외하고는 현재까지 추가 직접 자금 투입은 논의된 바 없습니다. 다만, 사업재편 과정에서 대내외적 영향으로 불가피하게 주주사의 추가자금 투입과 통합관련 비용(법무검토와 가치평가 등을 위한 용역비, 통합운영을 위한 시설비용 등)이 발생할 수 있는 점, 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

사업재편계획(안)에 따르면, 단기적으로는 4사 대상 사업손익 합계의 적자가 예상되나, 사업재편 완료 후 공급량 감소 및 수급 정상화에 따라 순차적으로 동 사업손익의 흑자 전환이 예상됩니다.
다만, 상기 통합 시너지 효과는 사업재편계획서 제출을 위해 외부자문사(PwC)가 검토한 가정 및 전제 조건을 기반으로 산출된 추정치로, 실제 통합 실행 과정 및 향후 경영환경 변화에 따라 실현 규모와 시점은 달라질 수 있습니다. 또한 통합 시너지 효과는 통합을 위한 실사 결과와 변동비 절감 및 고정비 절감 활동 결과에 따라 변동 가능성이 높습니다. 특히 본 시너지 추정은 한화ㆍ롯데ㆍ대림ㆍ여천NCC 4사 대상 사업의 통합 운영, 일부 공정 가동 중단, 생산 최적화, 물류 및 구매 효율화 등이 계획대로 이행된다는 가정을 전제로 하고 있어, 향후 사업재편 구조, 통합 범위, 이해관계자 협의 결과 등에 따라 변동 가능성이 존재할 수 있습니다.

또한 사업재편 추진 과정에서 관계사 간 협의 지연, 정부 인허가 및 승인 절차, 공정거래 관련 검토, 노사 협의, 거래처 대응, 자금조달 환경 변화 등 다양한 대내외 변수로 인해 통합 시점이 지연되거나 통합 조건이 변경될 가능성이 있으며, 이 경우 예상된 시너지 규모가 감소하거나 실현 시기가 늦춰질 수 있습니다.

아울러 시너지 효과 산정에는 향후 석유화학 업황, 원재료 가격, 환율, 글로벌 공급ㆍ수요 환경, 가동률 수준 및 다운스트림 수요 회복 여부 등에 대한 일정 수준의 전망과 가정이 반영되어 있습니다. 그러나 석유화학 산업은 글로벌 경기, 유가 및 에너지 가격, 중국 증설 및 가동률, 지정학적 리스크 등에 따라 수급 및 스프레드 변동성이 크게 나타날 수 있는 산업 특성이 있으며, 실제 시장 환경은 전망과 상이하게 전개될 가능성이 존재할 수 있습니다.

특히 최근과 같은 지정학적 리스크 확대, 원유 및 에너지 가격 급등, 글로벌 경기 둔화 또는 소비 위축 발생 시에는 제품 수요 감소, 가동률 하락, 스프레드 축소 등이 발생할 수 있으며, 이에 따라 통합 운영에 따른 효율화 효과가 예상 대비 제한적으로 나타날 가능성도 존재할 수 있습니다. 반대로 원재료 가격 하락 또는 공급 과잉 심화 시에도 제품 가격 약세 및 수익성 저하가 발생할 수 있어, 특정 시장 상황만을 전제로 시너지 효과가 지속된다고 단정하기 어렵습니다.

또한 공정 통합 및 가동 최적화 과정에서는 생산 차질, 추가 투자 발생, 유지보수 비용 증가, 고객사 공급 안정성 이슈 등이 발생할 가능성이 있으며, 실제 운영 과정에서 예상하지 못한 비용 또는 비효율이 발생할 수 있습니다. 일부 시너지 항목의 경우 관계사 간 계약 구조, 공급 조건, 물류 운영 방식, 세부 실행 계획 등에 따라 실제 반영 범위가 조정될 가능성도 존재하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

따라서 상기 통합 시너지 효과는 현재 시점의 제한된 정보 및 가정을 기반으로 한 초기 검토 결과로서, 향후 시장 상황 및 사업재편 진행 경과에 따라 상당한 불확실성과 하향 변동성이 존재할 수 있습니다. 투자자께서는 사업재편 추진 과정 및 석유화학 업황 변화에 따라 실제 시너지 실현 규모 및 시점이 축소되고 지연될 수 있는 점에 유의하시기 바랍니다. 다만, 본 사업재편계획(안)은 정부 및 유관기관 협의와 참여 주주사 간 논의 과정에서 세부 구조 및 주요 조건이 변경될 수 있으며, 향후 구체적인 사업 구조 및 투자ㆍ재무 관련 사항은 별도 이사회 승인 등을 통해 확정될 예정입니다. 이와 관련된 공시 내용은 아래와 같습니다.

(후략)

(주7) 정정 전

(전략)

① 국내 경기 동향

한국은행이 2026년 2월 발표한 경제전망보고서에 따르면 국내 경제는 미국의 관세 영향 및 건설투자 회복 지연 등의 제약요인이 존재하나, 반도체 경기 개선과 세계경제의 비교적 양호한 흐름 등에 힘입어 2026년 경제성장률은 2.0% 수준을 나타낼 것으로 전망되었습니다. 소비 측면에서는 소득여건 개선 등을 바탕으로 완만한 회복세가 이어질 것으로 예상되는 반면, 건설 등 비IT 부문의 회복은 상대적으로 더딜 것으로 평가되었습니다. 또한 글로벌 경제는 AI 투자 확대와 주요국의 완화적 통화ㆍ재정정책 등에 힘입어 3% 초반의 성장세를 유지할 것으로 예상되나, 무역환경 변화에 따른 불확실성은 확대된 것으로 평가되었습니다. 한편 소비자물가 상승률은 수요측 압력이 제한적인 가운데 일부 품목의 비용 상승 요인 등의 영향으로 2026년 약 2.2% 수준을 나타낼 것으로 전망되었습니다. 또한 향후 전망과 관련된 리스크 요인으로는 글로벌 통상환경의 불확실성, 외환ㆍ금융시장 변동성, 반도체 경기의 변동 가능성 등이 주요 위험요인으로 제시되었습니다.

[한국은행 국내 주요 거시경제지표 전망]

(단위: %)

구분
2024년
2025년
2026년(E)
2027년(E)

상반기
하반기
연간
상반기
하반기
연간

GDP
2.0
0.3
1.6
1.0
2.4
1.6
2.0
1.8

민간소비
1.1
0.7
1.9
1.3
2.3
1.3
1.8
1.8

설비투자
-3.3
-12.2
-7.5
-9.9
-0.8
2.6
1.0
1.5

지식재산생산물투자
1.7
4.5
-0.4
2.0
2.4
2.3
2.4
2.0

건설투자
1.2
1.9
3.8
2.9
3.4
3.5
3.5
2.6

재화수출
6.4
1.7
4.4
3.1
3.5
0.8
2.1
2.3

재화수입
1.3
1.7
2.5
2.1
3.4
1.5
2.5
2.6

(출처 : 한국은행 경제전망보고서 (2026.02))

주) 전년동기대비

한편, 석유화학 산업부문의 전방산업은 전자, 자동차, 섬유, 건설 등 광범위하게 전 산업 부문에 분포하여 있어 단일 사업 부문을 영위하는 산업 부문에 비해 경기 변동에 따른 충격은 다소 분산될 수 있습니다. 다만 글로벌 통상환경의 불확실성 지속, 중국 등 주요 석유화학 수요국의 성장세 둔화 가능성, 건설 등 일부 비IT 부문의 회복 지연 등은 석유화학 제품 수요에 영향을 미칠 수 있으며, 이에 따라 당사가 영위하고 있는 석유화학 부문의 매출 및 수익성에도 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 또한 대외 교역 환경 변화와 외환·금융시장 변동성 확대 등 거시경제 여건의 변화 역시 산업 수요 및 제품 가격 변동성에 영향을 미칠 수 있어 국내외 경기 동향에 대한 지속적인 모니터링이 필요합니다.

② 글로벌 경기 동향

당사가 영위하는 석유화학 산업은 2000년대 이후 국내 경제 성장에 힘입은 대규모 설비투자로 생산이 국내수요를 상회하는 공급과잉 산업으로 변모함으로써 수출이 내수를 앞질러 가기 시작하였고, 최근에 이르러서는 대부분의 매출이 수출을 통해 발생하는 수출의존산업이 되었습니다. 태양광 산업 또한 해외 태양광 시장이 국내 시장 대비 절대적으로 큰 규모를 형성하고 있기에 수출이 매출의 큰 비중을 차지하고 있습니다. 이에 따라 석유화학 및 태양광 산업은 국내뿐 아니라 글로벌 경기에 더 밀접하게 연동되며, 당사의 경우에도 2025년 기준 수출이 매출에서 차지하는 비중이 기초소재 부문 57.6%, 태양광 부문 79.4%로 절대적인 수준에서 높다고 볼 수 있어 세계경기 의존도가 높다고 할 수 있습니다. 이러한 영향으로 글로벌 주요 국가의 경기상황에 따라 당사의 업황이 결정된다고 볼 수 있습니다.

[내수/수출 매출 내역]

(단위 : 백만원)

사업부문
해당 회사
품목
2025년
2024년
2023년

기초소재
한화솔루션(주)케미칼부문
PE, CA, PVC 등
수출
2,374,394
2,436,366
2,559,858

내수
1,746,640
1,862,987
1,878,856

합계
4,121,034
4,299,353
4,438,714

신재생에너지
한화솔루션(주)큐셀부문
셀/모듈 태양광 제품 등
수출
967,902
1,235,134
2,169,470

내수
251,538
296,563
373,708

합계
1,219,440
1,531,697
2,543,178

(출처 : 당사 2025년 사업보고서)

2026년 1월 IMF가 발표한 '세계경제전망' 보고서에 따르면 IMF는 2025년 세계경제 성장률을 3.3%로 전망했으며 이는 지난 10월 전망보다 0.1%p 상향 조정된 수치입니다. 한편, 2026년 세계경제 성장률을 3.3%로 전망했으며 이는 지난 10월 전망보다 0.2%p 상향 조정된 수치입니다. 권역별로 살펴보면 미국, 유로존 등 선진국 그룹의 2025년 성장률은 지난 10월 전망보다 0.1%p 상향된 1.7%이며 2026년 성장률은 지난 10월 전망보다 0.2%p 상향된 1.8%입니다. 신흥개발도상국의 경우, 2025년과 2026년 성장률 모두 지난 10월 전망 대비 0.2%p 상향된 4.4%, 4.2%로 발표하였습니다. IMF는 세계경제의 위험이 여전히 하방 요인으로 기울어져 있다고 진단하면서, 주요 하방 요인으로 소수의 AI·첨단기술 기업에 대한 투자집중, 여전히 높은 무역 불확실성 및 지정학적 긴장, 주요국의 높은 부채 수준 등을 제시하였습니다. 특히, AI의 생산성·수익성에 대한 기대가 약화될 경우 급격한 자산가격 조정이 발생하면서 금융리스크가 전이·확대될 우려가 있다고 경고하였습니다. 다만 무역긴장이 지속적으로 완화되고 각국이 AI 도입을 통해 중기 생산성이 향상될 경우 세계경제의 상방 요인으로 작용할 수 있다고 언급하였습니다.

[IMF의 주요국가별 경제성장률 전망치]

(단위 : %, %pt)

경제성장률
2024년
2025년(E)
2026년(E)

25년 10월

(A)

26년 01월

(B)

조정폭

(B-A)

25년 10월

(C)

26년 01월

(D)

조정폭

(D-C)

세 계
3.3
3.2
3.3
0.1
3.1
3.3
0.2

선진국
1.8
1.6
1.7
0.1
1.6
1.8
0.2

미국
2.8
2.0
2.1
0.1
2.1
2.4
0.3

유로존
0.9
1.2
1.4
0.2
1.1
1.3
0.2

일본
-0.2
1.1
1.1
0.0
0.6
0.7
0.1

신흥개도국
4.3
4.2
4.4
0.2
4.0
4.2
0.2

중국
5.0
4.8
5.0
0.2
4.2
4.5
0.3

한국
2.0
0.9
1.0
0.1
1.8
1.9
0.1

(자료: IMF World Economic Outlook Update (2026.01))

당사가 영위하는 석유화학산업은 실물 경제와 밀접한 관련이 있어 경기 변동에 따라 직접적인 영향을 받고 있습니다. 이에, 상기 부정적인 요인의 영향으로 국내외 경제의 침체가 심화되거나 회복이 지연될 경우에는 당사의 매출 및 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 당사 사업의 높은 경기 민감성과 경제의 하방리스크 요인을 충분히 숙지하시어 투자에 임해주시기 바랍니다.

(주7) 정정 후

(전략)

① 국내 경기 동향

한국은행이 2026년 2월 발표한 경제전망보고서에 따르면 국내 경제는 미국의 관세 영향 및 건설투자 회복 지연 등의 제약요인이 존재하나, 반도체 경기 개선과 세계경제의 비교적 양호한 흐름 등에 힘입어 2026년 경제성장률은 2.0% 수준을 나타낼 것으로 전망되었습니다. 소비 측면에서는 소득여건 개선 등을 바탕으로 완만한 회복세가 이어질 것으로 예상되는 반면, 건설 등 비IT 부문의 회복은 상대적으로 더딜 것으로 평가되었습니다. 또한 글로벌 경제는 AI 투자 확대와 주요국의 완화적 통화ㆍ재정정책 등에 힘입어 3% 초반의 성장세를 유지할 것으로 예상되나, 무역환경 변화에 따른 불확실성은 확대된 것으로 평가되었습니다. 한편 소비자물가 상승률은 수요측 압력이 제한적인 가운데 일부 품목의 비용 상승 요인 등의 영향으로 2026년 약 2.2% 수준을 나타낼 것으로 전망되었습니다. 또한 향후 전망과 관련된 리스크 요인으로는 글로벌 통상환경의 불확실성, 외환ㆍ금융시장 변동성, 반도체 경기의 변동 가능성 등이 주요 위험요인으로 제시되었습니다.

[한국은행 국내 주요 거시경제지표 전망]

(단위: %)

구분
2024년
2025년
2026년(E)
2027년(E)

상반기
하반기
연간
상반기
하반기
연간

GDP
2.0
0.3
1.6
1.0
2.4
1.6
2.0
1.8

민간소비
1.1
0.7
1.9
1.3
2.3
1.3
1.8
1.8

설비투자
-3.3
-12.2
-7.5
-9.9
-0.8
2.6
1.0
1.5

지식재산생산물투자
1.7
4.5
-0.4
2.0
2.4
2.3
2.4
2.0

건설투자
1.2
1.9
3.8
2.9
3.4
3.5
3.5
2.6

재화수출
6.4
1.7
4.4
3.1
3.5
0.8
2.1
2.3

재화수입
1.3
1.7
2.5
2.1
3.4
1.5
2.5
2.6

(출처 : 한국은행 경제전망보고서 (2026.02))

주) 전년동기대비

한편, 석유화학 산업부문의 전방산업은 전자, 자동차, 섬유, 건설 등 광범위하게 전 산업 부문에 분포하여 있어 단일 사업 부문을 영위하는 산업 부문에 비해 경기 변동에 따른 충격은 다소 분산될 수 있습니다. 다만 글로벌 통상환경의 불확실성 지속, 중국 등 주요 석유화학 수요국의 성장세 둔화 가능성, 건설 등 일부 비IT 부문의 회복 지연 등은 석유화학 제품 수요에 영향을 미칠 수 있으며, 이에 따라 당사가 영위하고 있는 석유화학 부문의 매출 및 수익성에도 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 또한 대외 교역 환경 변화와 외환·금융시장 변동성 확대 등 거시경제 여건의 변화 역시 산업 수요 및 제품 가격 변동성에 영향을 미칠 수 있어 국내외 경기 동향에 대한 지속적인 모니터링이 필요합니다.

② 글로벌 경기 동향

당사가 영위하는 석유화학 산업은 2000년대 이후 국내 경제 성장에 힘입은 대규모 설비투자로 생산이 국내수요를 상회하는 공급과잉 산업으로 변모함으로써 수출이 내수를 앞질러 가기 시작하였고, 최근에 이르러서는 대부분의 매출이 수출을 통해 발생하는 수출의존산업이 되었습니다. 태양광 산업 또한 해외 태양광 시장이 국내 시장 대비 절대적으로 큰 규모를 형성하고 있기에 수출이 매출의 큰 비중을 차지하고 있습니다. 이에 따라 석유화학 및 태양광 산업은 국내뿐 아니라 글로벌 경기에 더 밀접하게 연동되며,
당사의 경우에도 수출이 매출에서 차지하는 비중이 2026년 1분기 기준 기초소재 부문 63.3%, 태양광 부문 77.8%로 절대적인 수준에서 높다고 볼 수 있어 세계경기 의존도가 높다고 할 수 있습니다. 이러한 영향으로 글로벌 주요 국가의 경기상황에 따라 당사의 업황이 결정된다고 볼 수 있습니다.

[내수/수출 매출 내역]

(단위 : 백만원)

사업부문
해당 회사
품목
2026년 1분기
2025년
2024년

기초소재
한화솔루션(주)케미칼부문
PE, CA, PVC 등
수출
772,180
2,374,394
2,436,366

내수
448,247
1,746,640
1,862,987

합계
1,220,427
4,121,034
4,299,353

신재생에너지
한화솔루션(주)큐셀부문
셀/모듈 태양광 제품 등
수출
368,908
967,902
1,235,134

내수
105,147
251,538
296,563

합계
474,054
1,219,440
1,531,697

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서)

2026년
4월 IMF가 발표한 '세계경제전망' 보고서에 따르면 IMF는
2026년 세계경제 성장률을
3.1%로 전망했으며 이는 지난
1월 전망보다
0.2%p하향 조정된 수치입니다. 한편,
2027년 세계경제 성장률을
3.2%로 전망했으며 이는 지난
1월 전망
과 동일한 수치입니다. 권역별로 살펴보면 미국, 유로존 등 선진국 그룹의
2026년 성장률은 지난
1월 전망과 동일한 1.8%이며
2027년 성장률은 지난
1월 전망과 동일한 1.7%입니다. 신흥개발도상국의 경우,
2026년 성장률은 지난 1월 전망 대비 0.3% 하향된 3.9%이며, 2027년 성장률은 지난 1월 전망 대비 0.1% 상향된 4.2%입니다. IMF는 세계경제의 위험이 여전히 하방 요인으로 기울어져 있다고 진단하면서, 주요 하방 요인으로 소수의 AI·첨단기술 기업에 대한 투자집중, 여전히 높은 무역 불확실성 및 지정학적 긴장, 주요국의 높은 부채 수준 등을 제시하였습니다. 특히, AI의 생산성·수익성에 대한 기대가 약화될 경우 급격한 자산가격 조정이 발생하면서 금융리스크가 전이·확대될 우려가 있다고 경고하였습니다. 다만 무역긴장이 지속적으로 완화되고 각국이 AI 도입을 통해 중기 생산성이 향상될 경우 세계경제의 상방 요인으로 작용할 수 있다고 언급하였습니다.

[IMF의 주요국가별 경제성장률 전망치]

(단위 : %, %pt)

경제성장률
2025년
2026년(E)
2027년(E)

26년 01월

(A)

26년 04월

(B)

조정폭

(B-A)

26년 01월

(C)

26년 04월

(D)

조정폭

(D-C)

세 계
3.4
3.3
3.1
-0.2
3.2
3.2
0.0

선진국
1.9
1.8
1.8
0.0
1.7
1.7
0.0

미국
2.1
2.4
2.3
-0.1
2.0
2.1
0.1

유로존
1.4
1.3
1.1
-0.2
1.4
1.2
-0.2

일본
1.2
0.7
0.7
0.0
0.6
0.6
0.0

신흥개도국
4.4
4.2
3.9
-0.3
4.1
4.2
0.1

중국
5.0
4.5
4.4
-0.1
4.0
4.0
0.0

한국
1.0
1.9
1.9
0.0
2.1
2.1
0.0

(자료: IMF World Economic Outlook Update (2026.
04))

당사가 영위하는 석유화학산업은 실물 경제와 밀접한 관련이 있어 경기 변동에 따라 직접적인 영향을 받고 있습니다. 이에, 상기 부정적인 요인의 영향으로 국내외 경제의 침체가 심화되거나 회복이 지연될 경우에는 당사의 매출 및 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 당사 사업의 높은 경기 민감성과 경제의 하방리스크 요인을 충분히 숙지하시어 투자에 임해주시기 바랍니다.

(주8) 정정 전

[신재생에너지 부문 매출 현황]

(단위 : 억원)

부문
회사명
용도
품목
2025년
2024년
2023년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

신재생에너지
한화솔루션(주) 큐셀 부문,Hanwha Q CELLS Co., Ltd, Hanwha Q CELLS GmbH 등
태양광 제품 등
셀, 모듈 등
82,683
54.34%
75,720
51.57%
91,571
56.43%

(출처 : 당사 2025년 사업보고서 및 각 사업년도 사업보고서, 연결기준)

주1) 상기 비율은 연결재무제표기준 연결조정 전 전체 매출액에서 신재생에너지 부문 매출액이 차지하는 비율입니다.

주2) 중단영업효과를 반영하여 2023년 부문정보를 재작성하였습니다.

당사 신재생에너지 부문 매출은 주로 태양광 발전에 사용되는 셀 및 모듈의 해외판매에서 발생합니다. 신재생에너지 부문 매출액은 2022년 10조 3,728억원으로 총매출액에서의 비율은 56.2%를 차지하였습니다. 2023년은 중국발 과잉공급 및 태양광 제품 판가 하락 등으로 인해 전년 대비 약 -11.7% 감소한 9조 1,571억원의 매출액을 기록하였으며, 총매출액 대비 비중은 56.4%로 전년과 유사한 수준을 기록하였습니다. 2024년 역시 글로벌 태양광 산업의 공급과잉과 판가 하락 등 업황 부진이 지속되며 매출액은 전년 대비 -17.3% 감소한 7조 5,720억원을 기록하였고, 총매출액 대비 비중은 51.5%로 감소하였습니다. 2025년의 경우 북미를 중심으로 한 태양광 설치 수요 확대와 판매량 증가 등의 영향으로 매출액은 8조 2,683억원을 기록하며 전년 대비 9.2% 증가하였으며, 총매출액 대비 비중은 53.43%로 증가하였습니다. 다만 글로벌 태양광 시장의 공급과잉 영향으로 제품 판가 하락 압력은 지속되고 있어 향후 수익성은 시장 수급 및 주요 국가의 정책 환경 등에 영향을 받을 가능성이 있습니다.

(중략)

[신재생에너지부문 연구개발 실적]

[2025년]- n-type 실리콘 태양전지 셀&모듈의 성능 및 품질 향상- 차세대 페로브스카이트-실리콘 탠덤 셀(Perovskite-Silicon Tandem cell) 및 모듈 기술 개발 : 상용 웨이퍼 사이즈 기준 셀 공정 / 모듈화 / 제품 성능 개선 기술 개발 : 모듈 디자인 최적화, 양산 공정 개발 및 신뢰성 향상 : 탠덤 파일럿 설비 시험 생산 운영- 차세대 시스템 컴포넌트 및 마이크로인버터 체계 개발- 태양광 모듈 설치 발전소 자체 설계 소프트웨어 개발 및 개선- M10 wafer를 이용한 주택/산업/발전용 신규 디자인 모듈 성능 및 품질 개선- US향 차세대 ESS / Micro inverter 개발 : 제품 성능 검증, 인증 시험, 초도 샘플 검증 및 양산 라인 설치[2024년]- n-type 실리콘 태양전지 셀&모듈의 성능 및 품질 향상- 차세대 페로브스카이트-실리콘 탠덤 셀(Perovskite-Silicon Tandem cell) 및 모듈 기술 개발 : 상용 웨이퍼 사이즈 기준 셀 공정 및 모듈화 기술 개발 : 모듈 디자인 최적화, 양산 공정 개발 : 탠덤 파일럿 설비 구축- US향 AC 모듈 제품 개발- US향 ESS 제품 개발- 스틸 프레임 모듈 제품 개발- Bifacial 모듈 설치 발전소 자체 설계 소프트웨어 개발- M10 wafer를 이용한 주택/산업/발전용 신규 디자인 모듈 성능 및 품질 개선- 미국 IRA 세제혜택 극대화 및 가상발전소(VPP) 시장 진입을 위한 마이크로인버터, 에너지저장장치(ESS) 등 미국향 교류(AC) 시스템 핵심 제품 개발 및 소프트웨어 플랫폼 개발 진행- 하드웨어 제품 미국 생산을 위한 품질, CS, 양산 지원 수행- 미국 전력용 시장(Utility Scale) 태양광 발전소 제어/감시 수행 소프트웨어 개발 - 전력용, 상업용, 주택용 전력 거래 시장 진입을 위한 입찰 최적화(Bid Optimizer), 수익 모델링(Revenue Modeling) 소프트웨어 기능 개발- 인공지능 및 데이터사이언스 기술 고도화를 통한 소프트웨어 예측 및 최적화 역량 제고 추진[2023년]

- n-type 실리콘 태양전지 셀&모듈의 성능 및 품질 향상

- 차세대 페로브스카이트-실리콘 탠덤 셀(Perovskite-Silicon Tandem cell) 및 모듈 기술 개발

: 상용 웨이퍼 사이즈 기준 셀 공정 및 모듈화 기술 개발

: 모듈 디자인 최적화, 양산 공정 개발

- US향 AC 모듈 제품 개발

- 스틸 프레임 모듈 제품 개발

- 경량 Bifacial 모듈 제품 개발

- M10 wafer를 이용한 주택/산업/발전용 신규 디자인 모듈 성능 및 품질 개선

(출처 : 당사 2025년 사업보고서)

(후략)

(주8) 정정 후

[신재생에너지 부문 매출 현황]

(단위 : 억원)

부문
회사명
용도
품목
2026년 1분기
2025년
2024년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

신재생에너지
한화솔루션(주) 큐셀 부문,Hanwha Q CELLS Co., Ltd, Hanwha Q CELLS GmbH 등
태양광 제품 등
셀, 모듈 등
26,064
56.58%
82,683
54.34%
75,720
51.57%

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서, 연결기준)

주1) 상기 비율은 연결재무제표기준 연결조정 전 전체 매출액에서 신재생에너지 부문 매출액이 차지하는 비율입니다.

당사 신재생에너지 부문 매출은 주로 태양광 발전에 사용되는 셀 및 모듈의 해외판매에서 발생합니다. 신재생에너지 부문 매출액은 2022년 10조 3,728억원으로 총매출액에서의 비율은 56.2%를 차지하였습니다. 2023년은 중국발 과잉공급 및 태양광 제품 판가 하락 등으로 인해 전년 대비 약 -11.7% 감소한 9조 1,571억원의 매출액을 기록하였으며, 총매출액 대비 비중은 56.4%로 전년과 유사한 수준을 기록하였습니다. 2024년 역시 글로벌 태양광 산업의 공급과잉과 판가 하락 등 업황 부진이 지속되며 매출액은 전년 대비 -17.3% 감소한 7조 5,720억원을 기록하였고, 총매출액 대비 비중은 51.5%로 감소하였습니다.

2025년의 경우 북미를 중심으로 한 태양광 설치 수요 확대와 판매량 증가 등의 영향으로 매출액은 8조 2,683억원을 기록하며 전년 대비 9.2% 증가하였으며, 총매출액 대비 비중은 53.43%로 증가하였습니다.
2026년 1분기의 경우 매출액은 2조 6,064억원을 기록하며 전년 동기 2조 843억원 대비 25.0% 증가하였으며, 총매출액 대비 비중은 56.58%로 증가하였습니다. 다만 글로벌 태양광 시장의 공급과잉 영향으로 제품 판가 하락 압력은 지속되고 있어 향후 수익성은 시장 수급 및 주요 국가의 정책 환경 등에 영향을 받을 가능성이 있습니다.

(중략)

[신재생에너지부문 연구개발 실적]

[2026년 1분기]- n-type 실리콘 태양전지 셀&모듈의 성능 및 품질 향상- 차세대 페로브스카이트-실리콘 탠덤 셀(Perovskite-Silicon Tandem cell) 및 모듈 기술 개발 : 상용 웨이퍼 사이즈 기준 셀 공정 / 모듈화 / 제품 성능 개선 기술 개발 : 모듈 디자인 최적화, 양산 공정 개발 및 신뢰성 향상 : 탠덤 파일럿 설비 시험 생산 운영- 차세대 시스템 컴포넌트 및 마이크로인버터 체계 개발- 태양광 모듈 설치 발전소 자체 설계 소프트웨어 신규버전 개발- M10/G12 wafer를 이용한 주택/산업/발전용 신규 디자인 모듈 성능 및 품질 개선- US향 차세대 ESS / Micro inverter 개발 및 검증 : 제품 성능 검증, 인증 시험, 초도 샘플 검증, 및 양산 라인 설치[2025년]- n-type 실리콘 태양전지 셀&모듈의 성능 및 품질 향상- 차세대 페로브스카이트-실리콘 탠덤 셀(Perovskite-Silicon Tandem cell) 및 모듈 기술 개발 : 상용 웨이퍼 사이즈 기준 셀 공정 / 모듈화 / 제품 성능 개선 기술 개발 : 모듈 디자인 최적화, 양산 공정 개발 및 신뢰성 향상 : 탠덤 파일럿 설비 시험 생산 운영- 차세대 시스템 컴포넌트 및 마이크로인버터 체계 개발- 태양광 모듈 설치 발전소 자체 설계 소프트웨어 개발 및 개선- M10 wafer를 이용한 주택/산업/발전용 신규 디자인 모듈 성능 및 품질 개선- US향 차세대 ESS / Micro inverter 개발 : 제품 성능 검증, 인증 시험, 초도 샘플 검증 및 양산 라인 설치[2024년]- n-type 실리콘 태양전지 셀&모듈의 성능 및 품질 향상- 차세대 페로브스카이트-실리콘 탠덤 셀(Perovskite-Silicon Tandem cell) 및 모듈 기술 개발 : 상용 웨이퍼 사이즈 기준 셀 공정 및 모듈화 기술 개발 : 모듈 디자인 최적화, 양산 공정 개발 : 탠덤 파일럿 설비 구축- US향 AC 모듈 제품 개발- US향 ESS 제품 개발- 스틸 프레임 모듈 제품 개발- Bifacial 모듈 설치 발전소 자체 설계 소프트웨어 개발- M10 wafer를 이용한 주택/산업/발전용 신규 디자인 모듈 성능 및 품질 개선- 미국 IRA 세제혜택 극대화 및 가상발전소(VPP) 시장 진입을 위한 마이크로인버터, 에너지저장장치(ESS) 등 미국향 교류(AC) 시스템 핵심 제품 개발 및 소프트웨어 플랫폼 개발 진행- 하드웨어 제품 미국 생산을 위한 품질, CS, 양산 지원 수행- 미국 전력용 시장(Utility Scale) 태양광 발전소 제어/감시 수행 소프트웨어 개발 - 전력용, 상업용, 주택용 전력 거래 시장 진입을 위한 입찰 최적화(Bid Optimizer), 수익 모델링(Revenue Modeling) 소프트웨어 기능 개발- 인공지능 및 데이터사이언스 기술 고도화를 통한 소프트웨어 예측 및 최적화 역량 제고 추진[2023년]

- n-type 실리콘 태양전지 셀&모듈의 성능 및 품질 향상

- 차세대 페로브스카이트-실리콘 탠덤 셀(Perovskite-Silicon Tandem cell) 및 모듈 기술 개발

: 상용 웨이퍼 사이즈 기준 셀 공정 및 모듈화 기술 개발

: 모듈 디자인 최적화, 양산 공정 개발

- US향 AC 모듈 제품 개발

- 스틸 프레임 모듈 제품 개발

- 경량 Bifacial 모듈 제품 개발

- M10 wafer를 이용한 주택/산업/발전용 신규 디자인 모듈 성능 및 품질 개선

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서 및 2025년 사업보고서)

(후략)

(주9) 정정 전

(전략)

한편 연도별로 살펴보면 2013년 이후 중국의 태양광 발전 설비는 정책 지원과 대규모 발전 단지 건설을 기반으로 지속적인 확대 추세를 보여 왔습니다. 특히 분산형 태양광 보급 정책과 사막 지역 대형 태양광 발전 프로젝트가 병행 추진되면서 태양광 발전은 중국 재생에너지 확대 정책의 핵심 축으로 자리하고 있습니다. 이에 따라 중국은 글로벌 친환경 발전 산업에서 중요한 시장으로 부상하였으며, 최근에도 산업 구조 고도화와 기업 경쟁력 강화를 위한 정책이 지속 추진되고 있어 향후에도 글로벌 태양광 산업에서 중국 시장의 영향력은 높은 수준을 유지할 것으로 전망됩니다.

[중국 태양광 정책 변화]

구분
주요 내용
비고

2014.11
에너지발전전략 행동계획(2014~2020)
국무원 발표(신재생에너지 확대 정책)

2016.10
2017년 계통연계형 태양광발전 보조금 인하
국가발전개혁위원회 발표

2018.05
2018년 태양광발전 관련 통지(개편) 발표
국가에너지관리국 발표

2018.11
2020년 말 설치 누계 목표 상향(210GW→250~270GW)
에너지부 발표

2019.05
Grid Parity Project 및 수정된 중앙정부 보조금 정책 발표
국가에너지관리국 발표

2019.11
재생에너지(태양광/풍력) 보조금 삭감(2019년 83억 위안→2020년 57억 위안)
국가에너지관리국 발표

2020.03
태양광 발전 보조금 삭감(2019년 30억 위안→ 2020년 15억 위안)
국가에너지관리국 발표

2020.11
2021년 태양광 발전 보조금 33억 8,000만 위안 책정
재무부 발표

2020.12
NEA, 2021년 태양광+풍력 120GW 설치 목표 발표
국가에너지관리국 발표

2021.03
전체 에너지 소비 중 비화석에너지 비중을 2025년 20%까지 확대 목표 발표
국무원 발표

2022.05
2030년까지 풍력, 태양광 발전 설치 용량 12억 kwh이상 목표 발표
국가에너지관리국 발표

2024.07
태양광 공급과잉 해소/산업구조 재편 10개 핵심 분야 관리대책 공표
국무원/에너지부 발표

2025.01
분산형 태양광 정책 대폭 개정, 농민ㆍ지역 특화 보조금 확대, 설치 승인 과정 합리화
국가발전개혁위 발표

2025.03
친환경 모듈·녹색인증 기준 강화, 친환경 모듈 인증시 추가 보조금/금융 우대
국가환경관리국 발표

2025.10
현지 R&D 보조금, 외국산 모듈/핵심부품 사용 제한 정책, 중국 내 생산설비 투자 계획
국가에너지관리국 발표

(출처 : 한국기업평가 및 업계자료 취합)

(후략)

(주9) 정정 후
(전략)

한편 연도별로 살펴보면 2013년 이후 중국의 태양광 발전 설비는 정책 지원과 대규모 발전 단지 건설을 기반으로 지속적인 확대 추세를 보여 왔습니다. 특히 분산형 태양광 보급 정책과 사막 지역 대형 태양광 발전 프로젝트가 병행 추진되면서 태양광 발전은 중국 재생에너지 확대 정책의 핵심 축으로 자리하고 있습니다. 이에 따라 중국은 글로벌 친환경 발전 산업에서 중요한 시장으로 부상하였으며,
2026년 4월 태양광 제품에 대한 보조금 제도를 폐지하였으나 ESS 및 전력망 연계 프로젝트 위주로 지원을 강화하는 등 최근에도 산업 구조 고도화와 기업 경쟁력 강화를 위한 정책이 지속 추진되고 있어 향후에도 글로벌 태양광 산업에서 중국 시장의 영향력은 높은 수준을 유지할 것으로 전망됩니다.

[중국 태양광 정책 변화]

구분
주요 내용
비고

2014.11
에너지발전전략 행동계획(2014~2020)
국무원 발표(신재생에너지 확대 정책)

2016.10
2017년 계통연계형 태양광발전 보조금 인하
국가발전개혁위원회 발표

2018.05
2018년 태양광발전 관련 통지(개편) 발표
국가에너지관리국 발표

2018.11
2020년 말 설치 누계 목표 상향(210GW→250~270GW)
에너지부 발표

2019.05
Grid Parity Project 및 수정된 중앙정부 보조금 정책 발표
국가에너지관리국 발표

2019.11
재생에너지(태양광/풍력) 보조금 삭감(2019년 83억 위안→2020년 57억 위안)
국가에너지관리국 발표

2020.03
태양광 발전 보조금 삭감(2019년 30억 위안→ 2020년 15억 위안)
국가에너지관리국 발표

2020.11
2021년 태양광 발전 보조금 33억 8,000만 위안 책정
재무부 발표

2020.12
NEA, 2021년 태양광+풍력 120GW 설치 목표 발표
국가에너지관리국 발표

2021.03
전체 에너지 소비 중 비화석에너지 비중을 2025년 20%까지 확대 목표 발표
국무원 발표

2022.05
2030년까지 풍력, 태양광 발전 설치 용량 12억 kwh이상 목표 발표
국가에너지관리국 발표

2024.07
태양광 공급과잉 해소/산업구조 재편 10개 핵심 분야 관리대책 공표
국무원/에너지부 발표

2025.01
분산형 태양광 정책 대폭 개정, 농민ㆍ지역 특화 보조금 확대, 설치 승인 과정 합리화
국가발전개혁위 발표

2025.03
친환경 모듈·녹색인증 기준 강화, 친환경 모듈 인증시 추가 보조금/금융 우대
국가환경관리국 발표

2025.10
현지 R&D 보조금, 외국산 모듈/핵심부품 사용 제한 정책, 중국 내 생산설비 투자 계획
국가에너지관리국 발표

2026.04
태양광 제품에 대한 수출증치세 환급 전면 폐지ESSㆍ전력망 연계 프로젝트 위주 지원 강화
재무부/국가세무총국 발표

(출처 : 한국기업평가 및 업계자료 취합)

(후략)

(주10) 정정 전

[가공소재 부문 매출 현황]

(단위 : 억원)

부문
회사명
용도
품목
2025년
2024년
2023년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

가공소재
한화첨단소재 주식회사,Hanwha Advanced Materials Beijing Co., Ltd. 등
플라스틱제품 등
자동차 부품,태양광소재,산업용 소재 등
12,834
8.44%
12,300
8.38%
11,796
7.27%

(출처 : 당사 2025년 사업보고서)

주1) 상기 비율은 연결재무제표기준 전체 매출액에서 가공소재 부문 매출액이 차지하는 비율입니다.

주2) 중단영업효과를 반영하여 2023년 부문정보를 재작성하였습니다.

당사의 가공소재 부문 매출액은 2025년 연결 기준 1조 2,834억을 기록하며 당사 총 매출의 8.44%를 차지하였습니다.(중략)

[가공소재 부문 시장점유율 추이]

제품명
2025년
2024년
2023년

GMT
63%(세계1위)
63%(세계1위)
70%(세계1위)

(출처 : 당사 2025년 사업보고서)

주) 상기 내용은 당사 추정치입니다.

한편, 당사의 가공소재부문(한화첨단소재(주))는 세종특별자치시에서 연구소를 운영 중에 있습니다. 구체적인 당사 가공소재 부분의 연구개발 조직 및 주요 연구개발 실적은 아래와 같습니다.

[가공소재 부문 연구개발 조직 및 주요 연구개발 실적]

해당회사
구분
내용

한화첨단소재(주)
연구개발 담당 조직

[세종연구소]

- 전기차 Battery Pack용 소재 및 부품 개발

- 자동차용 구조재 및 내/외장재 관련 소재 및 부품 개발

주요 연구 실적

[2025년]- 전기차 Battery Pack용 소재 및 부품 개발 중- 자동차용 구조재 관련 부품 개발 중- 자동차 내/외장재 소재 및 Application 개발 중[2024년]

- 고강도/고성능 전기차용 소재 및 Application 개발 중- 항공/방산/우주용 열가소성 복합소재 개발 중

- 미래모빌리티(UAM, Drone 등)용 Application 개발 중- 산업용 Flexible Composite 소재 개발 중

[2023년]- 고강도/고성능 전기차용 소재 및 Application 개발- 미래모빌리티(UAM, Drone 등)용 소재 및 Application 개발- 항공/우주용 복합소재 및 Application 개발

(출처 : 당사 2025년 사업보고서)

(후략)

(주10) 정정 후

[가공소재 부문 매출 현황]

(단위 : 억원)

부문
회사명
용도
품목
2026년 1분기
2025년
2024년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

가공소재
한화첨단소재 주식회사,Hanwha Advanced Materials Beijing Co., Ltd. 등
플라스틱제품 등
자동차 부품,태양광소재,산업용 소재 등
3,541
7.69%
12,834
8.44%
12,300
8.38%

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서)

주1) 상기 비율은 연결재무제표기준 전체 매출액에서 가공소재 부문 매출액이 차지하는 비율입니다.

당사의 가공소재 부문 매출액은 2025년 연결 기준 1조 2,834억을 기록하며 당사 총 매출의 8.44%를 차지하였고,
2026년 1분기 연결 기준 3,541억을 기록하며 당사 총 매출의 7.69%를 차지하였습니다.
(중략)

[가공소재 부문 시장점유율 추이]

제품명
2026년 1분기
2025년
2024년

GMT
63%(세계1위)
63%(세계1위)
63%(세계1위)

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서)

주) 상기 내용은 당사 추정치입니다.

한편, 당사의 가공소재부문(한화첨단소재(주))는 세종특별자치시에서 연구소를 운영 중에 있습니다. 구체적인 당사 가공소재 부분의 연구개발 조직 및 주요 연구개발 실적은 아래와 같습니다.

[가공소재 부문 연구개발 조직 및 주요 연구개발 실적]

해당회사
구분
내용

한화첨단소재(주)
연구개발 담당 조직

[세종연구소]

- 전기차 Battery Pack용 소재 및 부품 개발

- 자동차용 구조재 및 내/외장재 관련 소재 및 부품 개발

주요 연구 실적

[2026년 1분기]- 전기차 Battery Pack용 소재 및 부품 개발 중- 자동차용 구조재 관련 부품 개발 중- 자동차 내/외장재 소재 및 Application 개발 중[2025년]- 전기차 Battery Pack용 소재 및 부품 개발 중- 자동차용 구조재 관련 부품 개발 중- 자동차 내/외장재 소재 및 Application 개발 중[2024년]

- 고강도/고성능 전기차용 소재 및 Application 개발 중- 항공/방산/우주용 열가소성 복합소재 개발 중

- 미래모빌리티(UAM, Drone 등)용 Application 개발 중- 산업용 Flexible Composite 소재 개발 중

[2023년]- 고강도/고성능 전기차용 소재 및 Application 개발- 미래모빌리티(UAM, Drone 등)용 소재 및 Application 개발- 항공/우주용 복합소재 및 Application 개발

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서 및 2025년 사업보고서)

(후략)

(주11) 정정 전

(전략)

한화이센셜(주)는 플라스틱 가공을 통한 회로소재와, 전주도금을 통한 OLED Display용 부품을 생산하고 있습니다. 회로소재 및 OLED Display용 부품인 FMM(Fine Metal Mask)의 경우 스마트폰, 태블릿PC 등 정밀 전자제품의 핵심 부품소재로 사용되고 있으며, 전방산업인 IT/전자기기 업황에 따라 실적 변동성이 확대되는 구조적인 특성을 가지고 있습니다. 당사 전자소재 사업 시장점유율 현황은 다음과 같습니다.

[전자소재 부문 시장점유율 추이]

제품명
2025년
2024년
2023년

회로소재
58%(국내 1위)
59%(국내1위)
47%(국내2위)

디스플레이소재
0%
0%
0%

(출처 : 당사 2025년 사업보고서)

주1) 상기 내용은 당사 추정치입니다.

주2) 디스플레이소재 FMM은 현재 D社(日) 독점 중입니다.

(후략)
(주11) 정정 후
(전략)

한화이센셜(주)는 플라스틱 가공을 통한 회로소재와, 전주도금을 통한 OLED Display용 부품을 생산하고 있습니다. 회로소재 및 OLED Display용 부품인 FMM(Fine Metal Mask)의 경우 스마트폰, 태블릿PC 등 정밀 전자제품의 핵심 부품소재로 사용되고 있으며, 전방산업인 IT/전자기기 업황에 따라 실적 변동성이 확대되는 구조적인 특성을 가지고 있습니다. 당사 전자소재 사업 시장점유율 현황은 다음과 같습니다.

[전자소재 부문 시장점유율 추이]

제품명
2026년 1분기
2025년
2024년

회로소재
60%(국내 1위)
58%(국내 1위)
59%(국내1위)

디스플레이소재
0%
0%
0%

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서)

주1) 상기 내용은 당사 추정치입니다.

주2) 디스플레이소재 FMM은 현재 D社(日) 독점 중입니다.

(후략)

(주12) 정정 전

당사 부동산개발 사업 부문 중 자본금 내 손실은 사업 진행이 되어 부동산 경기 침체를 겪은 아산테크노밸리 및 서산테크노밸리가 해당이 됩니다. 당사 부동산개발부문의 수익구조는 산업단지를 조성하여 분양에 의한 수익발생 구조이며, 진행률에 의한 수익 인식으로 사업 초기에는 토지비, 공사비 및 금융비용 등으로 마이너스 손익이나사업 중반으로 갈수록 손익은 기존 마이너스 손익을 만회하고 당기순이익이 발생하게 되는 구조입니다. 하지만 아산테크노밸리 및 서산테크노밸리는 분양 지연에 따른 금융비 등 증가 및 할인 분양 정책으로 사업손실이 발생하게 되었습니다. 한편 당사의 부동산개발부문의 매출 및 손익의 추이는 다음과 같습니다.

[부동산 개발부문 매출 및 손익 추이]

(단위 : 백만원)

구 분
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년

매출액
238,922
420,161
118,679
44,361
17,681

영업이익
17,999
92,050
-3,637
-1,964
-10,545

당기순이익
5,676
100,433
-4,764
-3,918
-9,017

(출처 : 당사 내부자료, 별도 회사 합계)

(후략)

(주12) 정정 후

당사 부동산개발 사업 부문 중 자본금 내 손실은 사업 진행이 되어 부동산 경기 침체를 겪은 아산테크노밸리 및 서산테크노밸리가 해당이 됩니다. 당사 부동산개발부문의 수익구조는 산업단지를 조성하여 분양에 의한 수익발생 구조이며, 진행률에 의한 수익 인식으로 사업 초기에는 토지비, 공사비 및 금융비용 등으로 마이너스 손익이나사업 중반으로 갈수록 손익은 기존 마이너스 손익을 만회하고 당기순이익이 발생하게 되는 구조입니다. 하지만 아산테크노밸리 및 서산테크노밸리는 분양 지연에 따른 금융비 등 증가 및 할인 분양 정책으로 사업손실이 발생하게 되었습니다. 한편 당사의 부동산개발부문의 매출 및 손익의 추이는 다음과 같습니다.

[부동산 개발부문 매출 및 손익 추이]

(단위 : 백만원)

구 분
2026년 1분기
2025년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년

매출액
24,613
21,440
238,922
420,161
118,679
44,361

영업이익
-4,385
-506
17,999
92,050
-3,637
-1,964

당기순이익
-6,497
-7,015
5,676
100,433
-4,764
-3,918

(출처 : 당사 내부자료, 별도 회사 합계)

(후략)

(주13) 정정 전

[수익성 변동 관련 위험]

가.
당사의 2025년 연결 기준 매출액은 13조 3,331억원으로 2024년 대비 7.6% 증가하였으며, 연결 기준 영업이익은 -3,648억원으로 전년 대비 적자 폭이 소폭 증가하였습니다. 연결 누적 기준 당기순손익은 -6,153억원으로 전년 -1조 3,690억원 대비 적자 폭이 크게 감소하였습니다. 이는 전년도에 반영된 태양광 및 화학 사업 관련 자산 손상차손 규모가 축소된 가운데 북미 지역을 중심으로 태양광 발전자산 매각 및 EPC 사업 등 발전사업 매출 확대와 미국 인플레이션 감축법(IRA)에 따른 첨단제조생산세액공제(AMPC) 반영 효과 등이 일부 반영된 데 따른 것입니다.
당기순손익 측면에서는, 2024년 여천NCC 등 지분법손실 증가에 따라 지분법손익이 -3,267억원을 기록하고, 큐셀 중국 지분법 중단과 관련한 -2,597억원의 중단영업손실이 반영된 반면, 2025년에는 한화임팩트 등 관계기업의 실적 개선에 따라 지분법손익이 +345억원으로 흑자 전환되었으며, 중단영업손익은 -22억원을 기록하였습니다. 이자비용 등 금융비용은 2024년 5,484억원에서 2025년 5,394억원으로 유사한 수준을 유지하였습니다. 이에 따라 전년 대비 당기순손실 규모가 크게 감소하였습니다. 한편, 당사는 2025년 하반기 미국 세관국경보호국(CBP)의 공급망 검증 강화 과정에서 한국 및 말레이시아에서 생산된 일부 태양광 셀의 미국 통관이 일시적으로 지연된 바 있습니다. 이로 인해 2025년 7월부터 10월까지 미국향 셀 공급에 일부 차질이 발생하였으며, 미국 조지아주 카터스빌 및 달튼 모듈 공장의 가동률에 일시적인 영향이 있었습니다. 다만, 2025년 11월 이후 통관이 정상화되어 증권신고서 제출 전일 현재 추가적인 통관 지연 없이 수입이 이루어지고 있습니다. 향후 미국을 포함한 주요 국가의 공급망 규제 강화 또는 유사한 통관 지연이 재차 발생할 경우 당사의 미국향 판매 일정, 생산계획 및 수익성에 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하실 필요가 있습니다.

당사와 종속기업은 연결실체를 사업부문별로 사업의 특성에 따라 기초소재부문, 가공소재부문, 신재생에너지부문 및 기타부문으로 구분하고 있으며, 2025년 기준 연결 실체의 사업부문별 주요 회사 및 매출 비중은 다음과 같습니다.

[2025년 연결 실체의 사업부문별 주요 회사 및 매출 비중]

(단위 : 억원)

부문
회사명
용도
품목
2025년
2024년
2023년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

기초소재
한화솔루션(주) 케미칼 부문 Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd. 등
화학물질 및 제품 등
LDPE, 가성소다, PVC 등
48,884
32.13%
50,957
34.71%
53,867
33.20%

가공소재
한화첨단소재 주식회사,Hanwha Advanced Materials Beijing Co., Ltd. 등
플라스틱제품 등
자동차 부품,태양광소재,산업용 소재 등
12,834
8.44%
12,300
8.38%
11,796
7.27%

신재생에너지
한화솔루션(주) 큐셀 부문,Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp., Hanwha Q CELLS GmbH 등
태양광 제품 등
셀, 모듈 등
82,683
54.34%
75,720
51.57%
91,571
56.43%

기타
한화이센셜(주),(주)한화도시개발 등
-
-
7,747
5.09%
7,841
5.34%
5,037
3.10%

연결 조정
(18,817)
-
(22,878)
-
(31,486)
-

합계
133,331
100.00%
123,940
100.00%
130,785
100.00%

※ 중단영업효과를 반영하여 2023년 부문정보를 재작성하였습니다.

(출처 : 당사 2025년 사업보고서)

기초소재부문에는 한화솔루션(주) 케미칼 부문, Hanwha Chemical (Ningbo) Co. Ltd. 등이 속해 있으며 2025년 연결기준 매출비중은 약 32.13%를 차지하고 있습니다. 또한 한화솔루션(주) 큐셀 부문, Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp. 등이 속해있는 신재생에너지부문의 매출비중이 약 54.34%, 한화첨단소재(주) 등이 속해 있는 가공소재부문의 매출비중은 약 8.44%에 해당합니다. 리테일부문의 경우, 2023년 3월 1일을 분할기일로 하여 한화갤러리아(주)로 인적분할되었으며, 인적분할 효과를 반영하여 부문별 매출액은 포함하지 않았습니다. 리테일 부문 분할이 완료되었기 때문에 분할신설법인 한화갤러리아로 인한 리스크는 존재하지 않습니다. 한편, 한화이센셜(주), (주)한화도시개발 등이 속해있는 기타부문의 매출비중은 약 5.09%를 차지하고 있습니다.

(중략)

다음은 당사의 연결기준 매출 및 수익성 추이입니다.

[당사의 매출 및 수익성]

(단위 : 백만원)

구분
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년

매출액
13,333,055
12,394,024
13,078,536
12,932,160
10,217,083

영업이익
-364,759
-300,238
579,237
922,544
703,515

당기순이익
-615,282
-1,368,980
-88,223
439,647
616,328

영업이익률
-
적자전환
4.43%
7.13%
6.89%

당기순이익률
-
-
적자전환
3.40%
6.03%

(출처 : 당사 2025년 사업보고서, 각 사업연도 사업보고서 등, 연결기준)

(중략)

또한, 연결재무제표 주석으로 기재한 A
사는
당사 미국 주택용 태양광 발전자산 매각 사업과 관련한 주요 거래처로, 당사가 Enfin을 통해 개발·보유한 주택용 태양광 발전자산을 매입하는 투자회사입니다. 동 사에 대한 매출은 2024년 1,999억원에서 2025년 1조 5,748억원으로 크게 증가하였으며, 이에 따라 당기 중 특정 고객에 대한 매출 비중이 높게 나타났습니다. 이는 미국 주택용 태양광 발전자산 매각 사업(TPO, Third-Party Ownership)이 초기 단계에 있어 일부 고객 중심으로 매출이 집중된 데 따른 것입니다. TPO 사업은 고객이 설비를 직접 투자·보유하지 않고 제3자가 설치·소유·운영하며 사용료를 수취하는 구조로, 당사는 주택용 태양광 설비를 설치·운영하고 관련 발전자산을 매각하는 사업을 영위하고 있습니다. 또한 당사는 신규 고객 확보를 지속적으로 추진하고 있으며, 향후 다양한 투자자 및 오프테이커(off-taker)를 고객군으로 확보함으로써 고객 기반을 확대하고 특정 고객에 대한 매출 편중 리스크를 점진적으로 완화해 나갈 계획입니다.당기순손익 측면에서는, 2024년 여천NCC 등 지분법손실 증가에 따라 지분법손익이 -3,267억원을 기록하고, 큐셀 중국 지분법 중단과 관련한 -2,597억원의 중단영업손실이 반영된 반면, 2025년에는 한화임팩트 등 관계기업의 실적 개선에 따라 지분법손익이 +345억원으로 흑자 전환되었으며, 중단영업손익은 -22억원을 기록하였습니다. 이자비용 등 금융비용은 2024년 5,484억원에서 2025년 5,394억원으로 유사한 수준을 유지하였습니다. 이에 따라 전년 대비 당기순손실 규모가 크게 감소하였습니다.

한편, 당사는 2025년 하반기 미국 세관국경보호국(CBP)의 공급망 검증 강화 과정에서 한국 및 말레이시아에서 생산된 일부 태양광 셀의 미국 통관이 일시적으로 지연된 바 있습니다. 해당 통관 지연은 회사의 관련 법규 위반에 기인한 것이 아닌 것으로 확인되었으며, 미국 내 태양광 공급망 전반에 대한 원산지 확인 및 생산 이력 점검을 강화하는 과정에서 일시적으로 발생되었습니다. 당사는 미국으로 수출하는 모듈 제조와 관련하여 비신장(非新疆)산 원자재 사용을 원칙으로 공급망을 운영하여 왔으며, UFLPA를 포함한 미국의 관련 규정을 준수하기 위해 지속적으로 노력하여 왔습니다.

(중략)

당사의 손익 내역을 사업부문별로 나누어 살펴보면 아래 표와 같습니다.

(단위 : 억원)

구 분
2025년
2024년

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

매출액(A)
48,884
12,834
82,683
7,747
(18,817)
133,331
50,957
12,300
75,720
7,841
(22,878)
123,940

부문간 내부매출액(B)
2,643
1,725
14,302
147
(18,817)
-
2,785
1,924
18,062
107
(22,878)
-

외부매출액(A-B)
46,241
11,109
68,381
7,600
-
133,331
48,172
10,376
57,658
7,734
-
123,940

구 분
2023년

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

매출액(A)
53,867
11,796
91,571
5,037
(31,486)
130,785

부문간 내부매출액(B)
2,893
1,907
26,316
370
(31,486)
-

외부매출액(A-B)
50,974
9,889
65,255
4,667
-
130,785

구 분
2025년
2024년

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

영업이익(A)
(2,191)
47
(1,490)
(158)
144
(3,648)
(1,211)
225
(1,258)
632
(1,390)
(3,002)

연결조정(B)
(300)
15
533
(104)
(144)
-
(2)
10
(1,317)
(81)
1,390
-

연결조정 후 영업이익(A+B)
(2,491)
62
(957)
(262)
-
(3,648)
(1,213)
235
(2,575)
551
-
(3,002)

구 분
2023년

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

영업이익(A)
596
585
1,842
(723)
3,492
5,792

연결조정(B)
11
58
3,556
(133)
(3,492)
-

연결조정 후 영업이익(A+B)
607
643
5,398
(856)
-
5,792

주) 괄호 표시된 숫자는 부(-)의 수치.(출처 : 당사 2025년 사업보고서)

2025년 누적 연결기준 신재생에너지 부문의 매출액은 내부매출액 제거한 외부매출액 기준 6조 8,381억원으로 전년 동기 대비 18.6% 증가하였으며, 누적 연결기준 영업이익 또한 연결조정 후 영업이익 기준 -957억원으로 2024년 -2,575억원 대비 크게 개선되었습니다. 이는 북미 지역을 중심으로 태양광 발전자산 매각 및 EPC 사업 등 발전사업 매출이 확대되고 미국 인플레이션 감축법(IRA)에 따른 첨단제조생산세액공제(AMPC) 반영 효과 등이 나타난 데 따른 것입니다. 가공소재 부문은 자동차 산업에 사용되는 경량복합소재 및 완성차 시장 등 전방산업 경기의 영향을 받는 특징을 가지고 있습니다. 2025년 가공소재 부문의 연결기준 외부매출액은 1조 1,109억원으로 전년 동기 대비 7.1% 증가하였으나, 연결조정 후 영업이익은 62억원으로 전년 동기 235억원 대비 감소하였습니다. 이는 경량복합소재의 양호한 수익성에도 불구하고 태양광 소재 수요 부진 및 원재료 가격 부담 등의 영향으로 전반적인 수익성이 둔화된 데 따른 것입니다. 기초소재 부문의 경우 PVC 및 가성소다 시황 약세가 지속되며 2025년 연결기준 외부매출액은 4조 6,241억원으로 2024년 대비 4.0% 감소하였으며, 중국을 중심으로 한 글로벌 석유화학 설비 증설에 따른 공급과잉과 수요 회복 지연, 해상운임 상승 등 비용 부담이 지속되면서 연결조정 후 영업이익 -2,491억원을 기록하며 2024년 -1,213억원 대비 적자폭이 확대되었습니다. 2025년 사업부 전체 외부매출액은 13조 3,331억원으로 전년 동기 대비 7.6% 증가하였으며, 연결조정 후 영업이익은 -3,648억원으로 2024년 -3,002억원 대비 감소하였습니다.당사의 당기순이익에 영향을 미치는 주요 요인 중 하나는 지분법손익입니다. 당사는 2025년 연결기준 총 45개의 관계기업 및 공동기업을 보유하고 있으며, 해당 투자에 대하여 지분법을 적용하여 손익을 인식하고 있습니다. 2025년 및 2024년 연결기준 당사의 관계기업등투자자산 현황과 관계기업 및 공동기업 투자에 대한 지분법 평가 내역은 다음과 같습니다.
[2025년 및 2024년 관계기업등투자자산의 현황]

(단위: 백만원)

기 업
소재국
2025년말
2024년말

지분율
장부금액
지분율
장부금액

관계기업

㈜한화이글스
대한민국
40.00%
-
40.00%
-

한화임팩트 주식회사
대한민국
47.93%
3,254,795
47.93%
2,702,949

한화호텔앤드리조트㈜
대한민국
49.65%
586,859
49.65%
473,833

㈜스마일벤처스 (주1, 2, 3)
대한민국
-
-
17.69%
-

한화커넥트㈜
대한민국
48.32%
189,532
48.32%
170,680

주식회사 다나그린 (주1, 4)
대한민국
3.53%
761
3.73%
829

㈜한주 (주1)
대한민국
7.45%
31,213
7.45%
26,344

㈜에이치투 (주1, 2, 4)
대한민국
11.29%
6,064
11.51%
6,339

이글스에너지 주식회사
대한민국
49.09%
3,947
49.09%
4,106

REC Silicon ASA (주5)
노르웨이
-
-
21.33%
30,824

Ampcera Inc (주1)
미국
9.64%
10,651
9.64%
11,153

Finless Foods Inc. (주1)
미국
14.70%
-
14.70%
-

GRANSOLAR ATOTONILCO, S.A. DE C.V.
멕시코
20.00%
-
20.00%
-

GRANSOLAR OCOTLAN, S.A. DE C.V.
멕시코
20.00%
-
20.00%
-

International Polymers Company
사우디아라비아
25.00%
151,700
25.00%
149,594

Simply Foods Inc. (주1, 7)
미국
-
-
18.85%
-

Sunergetic Alkmaar B.V (주5)
네덜란드
-
-
20.00%
-

Sunergetic Zaandam B.V (주5)
네덜란드
-
-
20.00%
-

Q.ENEST Holdings CO.,Ltd. (주2)
일본
24.01%
35,625
24.01%
37,973

174 Power Global Retail Corporation (주1, 2, 5)
미국
-
-
15.00%
19,597

BPQC HOLDCO PARENT LLC
미국
49.00%
-
49.00%
-

Ideal-Qcells, LLC (주7)
미국
-
-
49.00%
-

HANWHA GLOBAL AMERICAS CORP. (주6)
미국
40.00%
-
-
-

HQC Rock River Solar Holdings LLC (주11)
미국
50.00%
988
-
-

Garnet Solar Power Generation Station 1, LLC (주11)
미국
50.00%
-
-
-

기타
-
-
-
-
-

공동기업

여천NCC㈜
대한민국
50.00%
424,334
50.00%
351,763

고북주민태양광발전 주식회사 (주8)
대한민국
90.00%
2,003
90.00%
2,001

㈜울산복합도시개발 (주9)
대한민국
45.00%
-
45.00%
-

Premium Hirafu Properties TMK
일본
50.00%
24,934
50.00%
25,615

알이100솔라팩토리1호 주식회사 (주8)
대한민국
40.00%
-
40.00%
-

H Properties TMK
일본
49.99%
32,326
49.99%
34,024

에이치헤리티지㈜
대한민국
50.00%
-
50.00%
-

Hanwha Futureproof Corp (주5)
미국
-
-
50.00%
635,426

한화 벤처캐피탈 일반 사모증권투자신탁 2호 (주10)
대한민국
75.00%
12,171
75.00%
10,788

Bioluminescence Ventures Fund I, L.P. (주7)
미국
-
-
50.00%
42,236

CONIGLIO TAX EQUITY PARTNERSHIP, LLC (주12)
미국
67.20%
93,275
67.20%
148,825

Gulf Advanced Cables Insulation Company
사우디아라비아
50.00%
-
50.00%
-

HSP TW TE, LLC (주5)
미국
-
-
50.00%
331

JV Cooke Solar, LLC (주12)
미국
33.66%
17,025
33.66%
17,442

Lakeshore East Retail LLC (주5)
미국
-
-
50.00%
745

Parcel O LLC (주5)
미국
-
-
50.00%
27,030

Hanwha Offshore North America LLC
미국
50.00%
-
50.00%
-

BPQC AcquisitionCo II LLC (주6)
미국
49.00%
2,172
-
-

Hanwha Renewables, LLC (주5, 6)
미국
-
-
-
-

Hanwha Defense & Energy Corp (주6)
미국
25.00%
157,009
-
-

합 계

5,037,384

4,930,447

(주1)
연결실체가 이사회 선임 권한 등을 보유하고 있어 유의적인 영향력을 보유하고 있다고 판단, 관계기업으로 분류하였습니다.

(주2)
의결권부 우선주를 고려한 유효지분율을 표시하였습니다.

(주3)
연결실체는 2025년 3월 7일 ㈜스마일벤처스 파산폐지 공고를 통해 ㈜스마일벤처스 투자주식을 청산하였습니다.

(주4)
연결실체는 당기에 관계기업의 유상증자에 참여하지 않음에 따라 지분율이 감소하였습니다.

(주5)
당기 중 처분되었습니다.

(주6)
당기 중 신규 설립/인수하였습니다.

(주7)
당기 중 청산되었습니다.

(주8)
주주간 협약에 의해 연결실체와 다른 주주가 동등하게 이사회 선임 권한을 보유하고 공동으로 주요 의사결정을 행사하므로 공동기업으로 분류하였습니다.

(주9)
이사 전원 참석 및 전원 찬성으로 이사회 의결을 하도록 되어있어 공동기업으로 분류하였습니다.

(주10)
투자계약 상 회사는 수익자 전원의 동의에 의해 집합투자업자를 해임할 수 있는 권한이 있고, 집합투자업자의 투자 성과에 노출된 정도가 낮으므로 공동기업으로 분류하였습니다.

(주11)
당기 중 지분 일부처분에 따라 종속기업에서 관계기업으로 분류되었습니다.

(주12)
파트너쉽 계약상 연결실체가 다른 주주와 공동으로 경영상 주요 의사 결정을 행사하므로 공동기업으로 분류하였습니다.

(출처 : 당사 2025년 사업보고서)

(중략)

한편, 당사 신재생에너지 부문에서 태양광 모듈을 생산하는 한국 공장의 평균 가동률은 2024년 33%, 2025년 20%를 기록하며 지속적으로 하락하였습니다. 2024년에는 미국 중심의 생산 체제 전환이 본격화됨에 따라 미국 조지아주 카터스빌 공장 증설 등 생산 거점의 전략적 이동이 진행되었으며, 한국 내 태양광 수요 부진과 신재생에너지 관련 예산 축소에 따른 국내 시장 침체, 글로벌 고금리 기조 지속에 따른 유럽 주택용 태양광 수요 감소 등의 영향으로 가동률이 하락하였습니다.
또한 2025년에는 중국발 공급과잉 및 가격 경쟁 심화로 원가 경쟁력이 저하된 가운데, 음성공장 등 국내 일부 공장의 생산 라인을 중단하거나 폐쇄함에 따라 가동률이 추가적으로 하락하였습니다. 아울러 2025년 상반기 중 한국 내 셀 품질 이슈로 수율 저하가 발생함에 따라 기대 생산량 대비 실제 생산량이 감소하는 생산성 저하 이슈가 발생하였으며, 모듈 공정부터 셀 공정에 이르는 다양한 변수에 대한 단계별 점검이 이루어졌습니다. 이후 모듈의 열처리 공정, 셀의 Gas 및 Chemical 관리 등 변수를 하나씩 점검하면서 현재는 품질이 안정화된 상황입니다.

당사의 매출액 및 영업이익은 각 사업부문에서 증감 추세가 다르게 나타나고 있으나 당사의 2025년 매출액의 약 86.5%를 차지하는 기초소재부문 및 태양광부문의 실적에 큰 영향을 받으며, 한화임팩트(주) 및 여천NCC(주)의 실적 변동성에 따라 지분법손익이 변동함으로써 당사의 순이익 역시 변동할 수 있습니다. 또한, 글로벌 원부자재 가격 변동성, 글로벌 주요 시장의 수요 침체 등으로 당사의 매출 및 수익성에 예상치 못한 변동이 발생할 수 있습니다. 향후 이와 같이 수익 성장세의 지속 가능 여부에 대한 투자자들의 주의가 필요하며 기타 해외 관계사 등의 영업동향 및 거시경제요소 등에 대해 투자자들의 지속적인 모니터링이 필요합니다.

(주13) 정정 후

[수익성 변동 관련 위험]

가.

당사의 2026년 1분기 연결 기준 매출액은 3조 8,820억원으로 전년 동기 대비 25.4% 증가하였으며, 영업이익은 926억원으로 205.5% 증가하였습니다. 반면, 당기순손익은 -382억원으로 전년 동기 대비 적자 폭이 80억원 확대되었습니다. 이는 영업손익 개선에도 불구하고 관계기업 실적 감소에 따른 지분법손익 축소 및 이자비용 증가 등 금융손익 악화의 영향에 기인한 것입니다. 당기순손익 측면에서는 전년 동기 대비 영업손익이 623억원 증가하였으나, 지분법손익이 한화임팩트 등 관계기업의 실적 감소에 따라 전년 동기 1,346억원에서 2026년 1분기 632억원으로 714억원 감소하였습니다. 금융손익은 전년 동기 대비 240억원 감소하였으며, 이 중 이자비용 등 금융비용은 전년 동기 1,367억원에서 2026년 1분기 1,503억원으로 소폭 상승함에 따라 전년 대비 당기순손실은 80억원 증가하였습니다.
한편, 당사는 2025년 하반기 미국 세관국경보호국(CBP)의 공급망 검증 강화 과정에서 한국 및 말레이시아에서 생산된 일부 태양광 셀의 미국 통관이 일시적으로 지연된 바 있습니다. 이로 인해 2025년 7월부터 10월까지 미국향 셀 공급에 일부 차질이 발생하였으며, 미국 조지아주 카터스빌 및 달튼 모듈 공장의 가동률에 일시적인 영향이 있었습니다. 다만, 2025년 11월 이후 통관이 정상화되어 증권신고서 제출 전일 현재 추가적인 통관 지연 없이 수입이 이루어지고 있습니다. 향후 미국을 포함한 주요 국가의 공급망 규제 강화 또는 유사한 통관 지연이 재차 발생할 경우 당사의 미국향 판매 일정, 생산계획 및 수익성에 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하실 필요가 있습니다.

당사와 종속기업은 연결실체를 사업부문별로 사업의 특성에 따라 기초소재부문, 가공소재부문, 신재생에너지부문 및 기타부문으로 구분하고 있으며,
2026년 1분기 기준 연결 실체의 사업부문별 주요 회사 및 매출 비중은 다음과 같습니다.

[2026년 1분기 연결 실체의 사업부문별 주요 회사 및 매출 비중]

(단위 : 억원)

부문
회사명
용도
품목
2026년 1분기
2025년
2024년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

기초소재
한화솔루션(주) 케미칼 부문 Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd. 등
화학물질 및 제품 등
LDPE, 가성소다, PVC 등
14,952
32.46%
48,884
32.13%
50,957
34.71%

가공소재
한화첨단소재 주식회사, Hanwha Advanced Materials Georgia Inc. 등
플라스틱제품 등
자동차 부품,태양광소재,산업용 소재 등
3,541
7.69%
12,834
8.44%
12,300
8.38%

신재생에너지
한화솔루션(주) 큐셀 부문, Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp., Hanwha Q CELLS GmbH 등
태양광 제품 등
셀, 모듈 등
26,064
56.58%
82,683
54.34%
75,720
51.57%

기타
한화이센셜 주식회사, (주)한화도시개발 등
-
-
1,508
3.27%
7,747
5.09%
7,841
5.34%

연결 조정
(7,245)
-
(18,817)
-
(22,878)
-

합계
38,820
100.00%
133,331
100.00%
123,940
100.00%

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서)

기초소재부문에는 한화솔루션(주) 케미칼 부문, Hanwha Chemical (Ningbo) Co. Ltd. 등이 속해 있으며
2026년 1분기
연결기준 매출비중은 약
32.46
%를 차지하고 있습니다. 또한 한화솔루션(주) 큐셀 부문, Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp. 등이 속해있는 신재생에너지부문의 매출비중이 약
56.58
%, 한화첨단소재(주) 등이 속해 있는 가공소재부문의 매출비중은 약
7.69
%에 해당합니다. 리테일부문의 경우, 2023년 3월 1일을 분할기일로 하여 한화갤러리아(주)로 인적분할되었으며, 인적분할 효과를 반영하여 부문별 매출액은 포함하지 않았습니다. 리테일 부문 분할이 완료되었기 때문에 분할신설법인 한화갤러리아로 인한 리스크는 존재하지 않습니다. 한편, 한화이센셜(주), (주)한화도시개발 등이 속해있는 기타부문의 매출비중은 약
3.27
%를 차지하고 있습니다.

(중략)

다음은 당사의 연결기준 매출 및 수익성 추이입니다.

[당사의 매출 및 수익성]

(단위 : 백만원)

구분
2026년 1분기
2025년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년

매출액
3,881,952
3,094,476
13,333,055
12,394,024
13,078,536
12,932,160

영업이익
92,610
30,314
-364,759
-300,238
579,237
922,544

당기순이익
-38,198
-30,195
-615,282
-1,368,980
-88,223
439,647

영업이익률
2.39%
0.98%
-
적자전환
4.43%
7.13%

당기순이익률
-
-
-
-
적자전환
3.40%

(출처 :
당사 2026년 1분기 분기보고서, 각 사업연도 사업보고서 등, 연결기준)

(중략)

당기순손익 측면에서는, 2024년 여천NCC 등 지분법손실 증가에 따라 지분법손익이 -3,267억원을 기록하고, 큐셀 중국 지분법 중단과 관련한 -2,597억원의 중단영업손실이 반영된 반면, 2025년에는 한화임팩트 등 관계기업의 실적 개선에 따라 지분법손익이 +345억원으로 흑자 전환되었으며, 중단영업손익은 -22억원을 기록하였습니다. 이자비용 등 금융비용은 2024년 5,484억원에서 2025년 5,394억원으로 유사한 수준을 유지하였습니다. 이에 따라 전년 대비 당기순손실 규모가 크게 감소하였습니다.

연결재무제표 주석으로 기재한 A사는 당사 미국 주택용 태양광 발전자산 매각 사업과 관련한 주요 거래처로, 당사가 Enfin을 통해 개발·보유한 주택용 태양광 발전자산을 매입하는 투자회사입니다. 동 사에 대한 매출은 2024년 1,999억원에서 2025년 1조 5,748억원으로 크게 증가하였으며, 이에 따라 당기 중 특정 고객에 대한 매출 비중이 높게 나타났습니다. 이는 미국 주택용 태양광 발전자산 매각 사업(TPO, Third-Party Ownership)이 초기 단계에 있어 일부 고객 중심으로 매출이 집중된 데 따른 것입니다. TPO 사업은 고객이 설비를 직접 투자·보유하지 않고 제3자가 설치·소유·운영하며 사용료를 수취하는 구조로, 당사는 주택용 태양광 설비를 설치·운영하고 관련 발전자산을 매각하는 사업을 영위하고 있습니다. 또한 당사는 신규 고객 확보를 지속적으로 추진하고 있으며, 향후 다양한 투자자 및 오프테이커(off-taker)를 고객군으로 확보함으로써 고객 기반을 확대하고 특정 고객에 대한 매출 편중 리스크를 점진적으로 완화해 나갈 계획입니다.

당사의 2026년 1분기 연결 기준 매출액은 3조 8,820억원으로 전년 동기 대비 25.4% 증가하였으며, 영업이익은 926억원으로 205.5% 증가하였습니다. 반면, 당기순손익은 -382억원으로 전년 동기 대비 적자 폭이 80억원 확대되었습니다. 이는 영업손익 개선에도 불구하고 관계기업 실적 감소에 따른 지분법손익 축소 및 이자비용 증가 등 금융손익 악화의 영향에 기인한 것입니다.

당기순손익 측면에서는 전년 동기 대비 영업손익이 623억원 증가하였으나, 지분법손익이 한화임팩트 등 관계기업의 실적 감소에 따라 전년 동기 1,346억원에서 2026년 1분기 632억원으로 714억원 감소하였습니다. 금융손익은 전년 동기 대비 240억원 감소하였으며, 이 중 이자비용 등 금융비용은 전년 동기 1,367억원에서 2026년 1분기 1,503억원으로 소폭 상승함에 따라 전년 대비 당기순손실은 80억원 증가하였습니다.

한편, 당사는 2025년 하반기 미국 세관국경보호국(CBP)의 공급망 검증 강화 과정에서 한국 및 말레이시아에서 생산된 일부 태양광 셀의 미국 통관이 일시적으로 지연된 바 있습니다. 해당 통관 지연은 회사의 관련 법규 위반에 기인한 것이 아닌 것으로 확인되었으며, 미국 내 태양광 공급망 전반에 대한 원산지 확인 및 생산 이력 점검을 강화하는 과정에서 일시적으로 발생되었습니다. 당사는 미국으로 수출하는 모듈 제조와 관련하여 비신장(非新疆)산 원자재 사용을 원칙으로 공급망을 운영하여 왔으며, UFLPA를 포함한 미국의 관련 규정을 준수하기 위해 지속적으로 노력하여 왔습니다.

(중략)

당사의 손익 내역을 사업부문별로 나누어 살펴보면 아래 표와 같습니다.

(단위 : 억원)

구 분
2026년 1분기
2025년 1분기

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

매출액(A)
14,952
3,541
26,064
1,508
(7,245)
38,820
11,467
3,228
20,843
1,510
(6,103)
30,945

부문간 내부매출액(B)
1,551
685
4,955
54
(7,245)
-
731
490
4,851
31
(6,103)
-

외부매출액(A-B)
13,401
2,856
21,109
1,454
-
38,820
10,736
2,738
15,992
1,479
-
30,945

구 분
2025년
2024년

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

매출액(A)
48,884
12,834
82,683
7,747
(18,817)
133,331
50,957
12,300
75,720
7,841
(22,878)
123,940

부문간 내부매출액(B)
2,643
1,725
14,302
147
(18,817)
-
2,785
1,924
18,062
107
(22,878)
-

외부매출액(A-B)
46,241
11,109
68,381
7,600
-
133,331
48,172
10,376
57,658
7,734
-
123,940

구 분
2026년 1분기
2025년 1분기

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

영업이익(A)
443
171
308
(133)
137
926
(737)
(11)
1,611
(110)
(450)
303

연결조정(B)
(102)
(49)
314
(26)
(137)
-
(175)
(7)
(249)
(19)
450
-

연결조정 후 영업이익(A+B)
341
122
622
(159)
-
926
(912)
(18)
1,362
(129)
-
303

구 분
2025년
2024년

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

영업이익(A)
(2,191)
47
(1,490)
(158)
144
(3,648)
(1,211)
225
(1,258)
632
(1,390)
(3,002)

연결조정(B)
(300)
15
533
(104)
(144)
-
(2)
10
(1,317)
(81)
1,390
-

연결조정 후 영업이익(A+B)
(2,491)
62
(957)
(262)
-
(3,648)
(1,213)
235
(2,575)
551
-
(3,002)

주) 괄호 표시된 숫자는 부(-)의 수치.(출처 :
당사 2026년 1분기 분기보고서)

2025년 누적 연결기준 신재생에너지 부문의 매출액은 내부매출액 제거한 외부매출액 기준 6조 8,381억원으로 전년 동기 대비 18.6% 증가하였으며, 누적 연결기준 영업이익 또한 연결조정 후 영업이익 기준 -957억원으로 2024년 -2,575억원 대비 크게 개선되었습니다. 이는 북미 지역을 중심으로 태양광 발전자산 매각 및 EPC 사업 등 발전사업 매출이 확대되고 미국 인플레이션 감축법(IRA)에 따른 첨단제조생산세액공제(AMPC) 반영 효과 등이 나타난 데 따른 것입니다. 가공소재 부문은 자동차 산업에 사용되는 경량복합소재 및 완성차 시장 등 전방산업 경기의 영향을 받는 특징을 가지고 있습니다. 2025년 가공소재 부문의 연결기준 외부매출액은 1조 1,109억원으로 전년 동기 대비 7.1% 증가하였으나, 연결조정 후 영업이익은 62억원으로 전년 동기 235억원 대비 감소하였습니다. 이는 경량복합소재의 양호한 수익성에도 불구하고 태양광 소재 수요 부진 및 원재료 가격 부담 등의 영향으로 전반적인 수익성이 둔화된 데 따른 것입니다. 기초소재 부문의 경우 PVC 및 가성소다 시황 약세가 지속되며 2025년 연결기준 외부매출액은 4조 6,241억원으로 2024년 대비 4.0% 감소하였으며, 중국을 중심으로 한 글로벌 석유화학 설비 증설에 따른 공급과잉과 수요 회복 지연, 해상운임 상승 등 비용 부담이 지속되면서 연결조정 후 영업이익 -2,491억원을 기록하며 2024년 -1,213억원 대비 적자폭이 확대되었습니다. 2025년 사업부 전체 외부매출액은 13조 3,331억원으로 전년 동기 대비 7.6% 증가하였으며, 연결조정 후 영업이익은 -3,648억원으로 2024년 -3,002억원 대비 감소하였습니다.

2026년 1분기 매출액은 3조 8,820억원으로 전년 동기 대비 25.4% 증가하였으며, 신재생에너지(2조 1,109억원, +32.0%), 기초소재(1조 3,401억원, +24.8%), 가공소재(2,856억원, +4.3%) 등 전 부문의 매출이 증가하였습니다. 영업이익은 926억원으로 전년 동기 대비 205.6% 증가하였습니다. 신재생에너지 부문은 AMPC 증가에도 불구하고 미국 주택용 에너지사업 물량 감소 및 희망퇴직 등 일회성 비용 반영으로 영업이익이 전년 동기 대비 감소하였습니다. 반면 기초소재 부문은 지정학적 리스크에 따른 마진 스프레드 확대, 전력직접구매를 통한 원가 절감, 해외사업장 흑자전환, 전기화에 따른 Wire & Cable(전선용 수지) 수요 확대 등의 영향으로 연결조정 후 영업이익이 흑자전환하였으며, 가공소재 부문 또한 태양광소재 시황 개선 및 경량복합소재 수출 호조에 힘입어 연결조정 후 영업이익이 흑자전환하였습니다.

당사의 당기순이익에 영향을 미치는 주요 요인 중 하나는 지분법손익입니다. 당사는
2026년 1분기
연결기준 총
32
개의 관계기업 및 공동기업을 보유하고 있으며, 해당 투자에 대하여 지분법을 적용하여 손익을 인식하고 있습니다.
2026년 1분기 및 2025년
연결기준 당사의 관계기업등투자자산 현황과 관계기업 및 공동기업 투자에 대한 지분법 평가 내역은 다음과 같습니다.

[
2026년 1분기 및 2025년
관계기업등투자자산의 현황]

(단위: 백만원)

기 업
소재국
2026년 1분기말
2025년말

지분율
장부금액
지분율
장부금액

관계기업

㈜한화이글스
대한민국
40.00%
4,130
40.00%
-

한화임팩트 주식회사
대한민국
47.93%
3,594,751
47.93%
3,254,795

한화호텔앤드리조트㈜
대한민국
49.65%
560,001
49.65%
586,859

한화커넥트㈜
대한민국
48.32%
191,977
48.32%
189,532

주식회사 다나그린 (주1)
대한민국
3.53%
733
3.53%
761

㈜한주 (주1)
대한민국
7.45%
31,704
7.45%
31,213

㈜에이치투 (주1, 2)
대한민국
11.29%
5,724
11.29%
6,064

이글스에너지 주식회사
대한민국
49.09%
3,578
49.09%
3,947

Ampcera Inc (주1)
미국
9.64%
11,234
9.64%
10,651

Finless Foods Inc. (주1)
미국
1.50%
-
1.50%
-

GRANSOLAR ATOTONILCO, S.A. DE C.V.
멕시코
20.00%
-
20.00%
-

GRANSOLAR OCOTLAN, S.A. DE C.V.
멕시코
20.00%
-
20.00%
-

International Polymers Company
사우디아라비아
25.00%
159,260
25.00%
151,700

Q.ENEST Holdings CO.,Ltd. (주2)
일본
24.01%
45,750
24.01%
35,625

BPQC HOLDCO PARENT LLC (주3)
미국
49.00%
3,246
49.00%
2,172

HANWHA GLOBAL AMERICAS CORP.
미국
40.00%
-
40.00%
-

HQC Rock River Solar Holdings LLC
미국
50.00%
1,000
50.00%
988

Garnet Solar Power Generation Station 1, LLC
미국
50.00%
-
50.00%
-

Pennavel SAS (주4)
프랑스
33.33%
11,332
-
-

기타
-
-
-
-
-

공동기업

여천NCC㈜
대한민국
50.00%
398,038
50.00%
424,334

고북주민태양광발전 주식회사 (주5)
대한민국
90.00%
2,010
90.00%
2,003

㈜울산복합도시개발 (주6)
대한민국
45.00%
-
45.00%
-

Premium Hirafu Properties TMK
일본
50.00%
25,678
50.00%
24,934

알이100솔라팩토리1호 주식회사 (주5)
대한민국
40.00%
-
40.00%
-

H Properties TMK
일본
49.99%
33,878
49.99%
32,326

에이치헤리티지㈜
대한민국
50.00%
-
50.00%
-

한화 벤처캐피탈 일반 사모증권투자신탁 2호 (주7, 8)
대한민국
75.00%
12,803
75.00%
12,171

CONIGLIO TAX EQUITY PARTNERSHIP, LLC (주9)
미국
67.20%
97,719
67.20%
93,275

Gulf Advanced Cables Insulation Company
사우디아라비아
50.00%
-
50.00%
-

JV Cooke Solar, LLC (주9)
미국
33.66%
17,957
33.66%
17,025

Hanwha Offshore North America LLC
미국
50.00%
-
50.00%
-

Hanwha Defense & Energy Corp (주5)
미국
25.00%
168,079
25.00%
157,009

합 계

5,380,582

5,037,384

(주1)
연결실체가 이사회 선임 권한 등을 보유하고 있어 유의적인 영향력을 보유하고 있다고 판단, 관계기업으로 분류하였습니다.

(주2)
의결권부 우선주를 고려한 유효지분율을 표시하였습니다.

(주3)
연결실체는 당분기에 BPQC HOLDCO PARENT LLC에 4,135백만원을 출자하였습니다.

(주4)
당분기 중 신규 인수하였습니다.

(주5)
주주간 협약에 의해 연결실체와 다른 주주가 동등하게 이사회 선임 권한을 보유하고 공동으로 주요 의사결정을행사하므로 공동기업으로 분류하였습니다.

(주6)
이사 전원 참석 및 전원 찬성으로 이사회 의결을 하도록 되어있어 공동기업으로 분류하였습니다.

(주7)
투자계약 상 회사는 수익자 전원의 동의에 의해 집합투자업자를 해임할 수 있는 권한이 있고, 집합투자업자의 투자 성과에 노출된 정도가 낮으므로 공동기업으로 분류하였습니다.

(주8)
연결실체는 당분기에 한화 벤처캐피탈 일반 사모증권투자신탁 2호에 307백만원을 출자하였습니다.

(주9)
파트너쉽 계약상 연결실체가 다른 주주와 공동으로 경영상 주요 의사 결정을 행사하므로 공동기업으로 분류하였습니다.

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서)

(중략)

한편, 당사 신재생에너지 부문에서 태양광 모듈을 생산하는 한국 공장의 평균 가동률은 2024년 33%, 2025년 20%를 기록하며 지속적으로 하락하였습니다. 2024년에는 미국 중심의 생산 체제 전환이 본격화됨에 따라 미국 조지아주 카터스빌 공장 증설 등 생산 거점의 전략적 이동이 진행되었으며, 한국 내 태양광 수요 부진과 신재생에너지 관련 예산 축소에 따른 국내 시장 침체, 글로벌 고금리 기조 지속에 따른 유럽 주택용 태양광 수요 감소 등의 영향으로 가동률이 하락하였습니다. 또한 2025년에는 중국발 공급과잉 및 가격 경쟁 심화로 원가 경쟁력이 저하된 가운데, 음성공장 등 국내 일부 공장의 생산 라인을 중단하거나 폐쇄함에 따라 가동률이 추가적으로 하락하였습니다. 아울러 2025년 상반기 중 한국 내 셀 품질 이슈로 수율 저하가 발생함에 따라 기대 생산량 대비 실제 생산량이 감소하는 생산성 저하 이슈가 발생하였으며, 모듈 공정부터 셀 공정에 이르는 다양한 변수에 대한 단계별 점검이 이루어졌습니다.
셀 품질 이슈 관련하여 2025년 상반기 당사는 셀 제조원가 절감 및 공정 최적화를 목적으로 셀 후면 전극(Rear Busbar)에 사용되는 Silver Paste의 Ag 함유량 조정 및 모듈 공정 내 Tabbing Recipe 최적화를 추진하였습니다. 기존에는 셀 공정에서 전면 전극(Front Busbar)에 Ag 함유량 90% 이상의 Paste를, 후면 전극에는 Ag 함유량 60% 수준의 Paste를 사용하고 있었습니다.

이에 당사는 제조원가 절감을 위해 후면 전극용 Paste의 Ag 함유량을 조정하는 방안을 검토하는 한편, 모듈 공정 내 Tabbing Recipe 조정을 병행하여 한국 공장 샘플 제작 후 미국 모듈 공장에서 샘플 테스트를 진행하였습니다. 테스트 과정에서는 Solderability 확보를 위한 공정 조건 및 Recipe 최적화를 수행하였으며, 테스트 결과 기존 사양 대비 Solderability에 유의미한 차이가 없는 것으로 평가되었습니다. 이에 후면 전극용 Paste의 Ag 함유량을 최적화시켜 양산 적용을 추진하였으며, 한국 공장에서 생산된 셀은 미국 공장으로 출하되어 모듈 생산에 투입되었습니다.

이후 미국 모듈 공장에서 해당 사양의 셀이 장기간 양산 물량으로 투입되는 과정에서 일부 모듈 장비 간 공정 편차(Process Variation)에 따라 Tabbing 공정 내 Soldering 불량이 증가하는 현상이 발생하였습니다.

셀 품질 이슈 발생에 따라 미국 공장으로 출하된 일부 셀 물량 약 450MW에 대해 품질 점검(Quality Block) 및 투입 중단 조치를 시행하였습니다. 결과적으로 셀 품질 이슈로 2025년 3분기 중 정상가동 대비 모듈 450MW의 생산감소 효과가 발생했고, 이로 인해 모듈 기준 $31.5M AMPC 금액 감소 등 영업이익 감소가 발생하였습니다. 2025년 2분기 실적 발표 당시 셀 품질 이슈로 인한 출하량 감소(450MW) 예상을 시장에 공지한 바 있습니다. 이후 당사는 품질 안정성 확보를 위해 기존 Ag 함유량으로 긴급 전환하였고, 미국 공장 및 한국 공장 간 합동 개선 활동을 진행하였으며, Wire 조성 변경, Solder 두께 조정 및 공정 조건 최적화 등을 통해 생산 안정화 작업을 수행하였습니다. 그 결과 미국 모듈 공장은 2025년말 이후 현재까지 정상 생산 체제로 운영되고 있습니다.

향후에도 원재료 사양 변경, 공정 조건 변화 또는 생산라인 간 공정 편차 등에 따라 유사한 품질 이슈가 발생할 가능성이 있으며, 이 경우 생산성 저하, 추가 비용 발생 및 공급 일정 지연 등이 발생할 수 있습니다. 그러나 당사는 지속적인 공정 모니터링 및 품질 관리 강화를 통해 관련 리스크를 최소화할 계획이며, 향후 유사 사례 재발 방지를 위해 한국 셀 공장과 미국 모듈 공장 간 변경점(Change Point) 관리 절차를 강화하였습니다. 또한 PCRB(Process Change Review Board) 강화를 통해 주요 공정, 원재료 및 Recipe 변경 사항 발생 시 사전 협의 체계를 운영하고 있으며, Small Trial Run, Large Trial Run 및 Pre-Mass Production 등 단계별 검증 절차를 통해 양산 적용 전 품질 검증을 수행하도록 관리 체계를 고도화 하였습니다.

(참고) 셀, 모듈 공정 설명

1. 태양전지 공정

① 태양전지 제작 공정의 마지막 단계에서는 전ㆍ후면 전극에 Metal Paste를 인쇄하여 태양전지 내에서 생성된 전자ㆍ정공(Electron-Hole Pair)을 수집하기 위한 전극(Electrode)을 형성합니다.

② 일반적으로 Metal Paste는 인쇄성(Printability), 전도도(Conductivity) 및 공정 안정성 등을 고려하여 Silver(Ag) 성분이 사용됩니다.

③ 이 중 전면 전극(Front Busbar)은 태양전지 효율에 직접적인 영향을 미치며, 후면 전극(Rear Busbar)은 모듈 공정에서의 Solderability 및 전기적 연결 안정성에 영향을 미칩니다.

[태양전지 공정]

[태양전지 공정]

(자료 : 당사 제시)

2. 태양광 모듈 제조 공정

① 모듈 제조 공정에서는 초기 공정인 Tabbing 공정을 통해 셀과 셀을 Wire로 연결하며, 해당 공정은 모듈 라인의 생산성과 품질에 중요한 영향을 미치는 주요 공정 중 하나입니다.

② Wire는 셀과의 Soldering을 위해 Copper(Cu) 선 외부에 Solder(SnPb 합금) 층이 코팅된 구조로 구성되어 있습니다.

③ Tabber 설비는 전면 전극에는 IR(Infrared) 램프를 이용하여 열을 가하고, 후면 전극에는 Heating Plate를 통해 열을 전달하여 전·후면을 동시에 Soldering하는 방식으로 운영됩니다.

[셀 직렬 연결 및 배치 공정]

셀 공정.jpg
셀 연결 및 배치 공정

(자료 : 당사 제시)

당사의 매출액 및 영업이익은 각 사업부문에서 증감 추세가 다르게 나타나고 있으나 당사의
2026년 1분기
매출액의 약
89.0
%를 차지하는 기초소재부문 및 태양광부문의 실적에 큰 영향을 받으며, 한화임팩트(주) 및 여천NCC(주)의 실적 변동성에 따라 지분법손익이 변동함으로써 당사의 순이익 역시 변동할 수 있습니다. 또한, 글로벌 원부자재 가격 변동성, 글로벌 주요 시장의 수요 침체 등으로 당사의 매출 및 수익성에 예상치 못한 변동이 발생할 수 있습니다. 향후 이와 같이 수익 성장세의 지속 가능 여부에 대한 투자자들의 주의가 필요하며 기타 해외 관계사 등의 영업동향 및 거시경제요소 등에 대해 투자자들의 지속적인 모니터링이 필요합니다.

(주14) 정정 전

[재무안정성 저하 및 현금흐름 변동 관련 위험]

나.
당사의 2025년 연결기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각 196.32% 및 45.19%로 2024년말 대비 부채비율은 약 13.14%p. 증가하였고, 차입금의존도는 2.84%p. 증가하였습니다. 이는 수익성 회복이 지연되는 가운데 미국 조지아주 태양광 설비 증설 등 미래 성장을 위한 대규모 투자 지속의 영향입니다.

당사의 2025년 연결기준 차입금 중 2026년 이내 만기가 도래하여 상환하여야 할 차입금(이자 포함)은 7조 8,518억원이며, 2026년 이후 만기가 도래하여 상환하여야 할 차입금(이자 포함)은 총 8조 3,932억원입니다.
이와 관련하여 2026년에 만기 도래하는 차입금 중 해외 차입금은 만기 시점의 시장 상황, 자금 여건 및 금융시장 환경 등을 종합적으로 고려하여 만기연장 또는 상환 여부를 검토할 예정입니다. 국내 차입금의 경우 금번 유상증자를 통해 조달한 자금으로 일부를 상환하고 그 외 차입금은 당시의 자금 상황 및 차환 여건 등을 고려하여 상환 또는 차환 여부를 검토하여 대응할 예정입니다
.
당사의 연결기준 유동비율은 2023년 112%, 2024년 93%, 2025년 99%로, 2024년 이후 100% 미만을 지속하고 있으며, 별도기준 유동비율은 2023년 61%, 2024년 45%, 2025년 53%로 연결기준 대비 낮은 수준입니다. 이는 미국 태양광 생산설비(카터스빌·달튼 공장 등) 투자 확대에 따른 유동성 차입금 증가(기존 비유동성 차입금의 유동성 차입금 대체)로 인한 유동부채의 증가 속도가 유동자산의 증가 속도를 상회한 데 주로 기인합니다.

당사는 다각화된 사업포트폴리오를 보유하고 있으나, 최근 업황 둔화 및 주요 사업 부문의 수익성 저하 등의 영향으로 영업현금흐름 창출이 제한적인 수준을 보이고 있으며, 차입금 규모 또한 높은 수준을 유지하고 있습니다.

다만 당사는 보유 유동성자산, 추가 담보 여력 및 관계기업 투자지분 보유 현황등을 종합적으로 고려하여 유동성 및 재무안정성을 관리하고 있으며, 금번 유상증자를 통해 재무구조 개선과 함께 시설투자 재원을 확보하여 안정적인 사업운영 및 중장기 성장 기반 마련을 추진하고 있습니다. 그러나 향후 업황 악화, 원재료 가격 상승, 차환 여건 악화 또는 관계기업 실적 변동 등으로 인해 영업현금흐름이 추가로 저하될 경우 차입금 증가 및 재무안정성 저하로 이어질 수 있으며, 예상치 못한 상황 발생 시 당사의 채무상환능력이 약화될 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

당사의 2025년 연결기준 총 차입금은 14조 9,773억원으로 2024년말 12조 7,219억원 대비 2조 2,554억원 가량 증가하였습니다. 당사의 부채비율 및 차입금의존도 등의 재무안정성 지표들의 추이는 아래와 같습니다.

[연결 기준 부채비율 및 차입금의존도 추이]

(단위 : 백만원)

구 분
2025년말
2024년말
2023년말
2022년말
2021년말

자산총계
33,144,011
30,036,831
24,790,424
24,079,987
20,007,628

현금및현금성자산
2,470,461
2,184,381
1,958,055
2,616,168
1,567,163

부채총계
21,958,972
19,429,975
15,510,187
13,979,614
11,806,381

차입금
14,977,341
12,721,936
9,349,944
7,208,173
5,874,827

유동성차입금
7,125,323
6,299,067
3,788,198
3,002,811
2,611,134

비유동성차입금
7,852,018
6,422,869
5,561,746
4,205,363
3,263,693

순차입금
12,506,880
10,537,555
7,391,889
4,592,005
4,307,664

자본총계
11,185,039
10,606,856
9,280,237
10,100,373
8,201,247

부채비율
196.32%
183.18%
167.13%
138.41%
143.96%

차입금의존도
45.19%
42.35%
37.72%
29.93%
29.36%

유동성차입금 CCR
34.67%
34.68%
51.69%
87.12%
60.02%

주1) 차입금의존도 : 총차입금/자산총계주2) 유동성차입금 CCR(Cash Cover Ratio): 현금 및 현금성자산 / 유동성차입금주3) 투자부동산과 유형자산의 회계정책 변경으로 2023년 부문정보를 재작성하였으며, 2023년~2025년에는 회계정책 변경 효과가 반영되어 있습니다.

(출처 : 당사 2025년 사업보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

[별도 기준 부채비율 및 차입금의존도 추이]

(단위 : 백만원)

구 분
2025년말
2024년말
2023년말
2022년말
2021년말

자산총계
19,609,395
19,347,503
17,440,776
19,069,348
15,310,060

현금및현금성자산
732,685
80,917
98,394
666,450
700,831

부채총계
9,278,802
9,007,837
8,621,175
9,136,824
7,467,425

차입금
6,265,106
6,550,169
6,221,903
5,298,827
4,175,522

유동성차입금
4,069,724
4,165,962
3,115,752
2,179,078
1,535,304

비유동성차입금
2,195,382
2,384,207
3,106,151
3,119,749
2,640,218

순차입금
5,532,421
6,469,252
6,123,509
4,632,377
3,474,691

자본총계
10,330,593
10,339,666
8,819,601
9,932,524
7,842,634

부채비율
89.82%
87.12%
97.75%
91.99%
95.22%

차입금의존도
31.95%
33.86%
35.67%
27.79%
27.27%

유동성차입금 CCR
18.00%
1.94%
3.16%
30.58%
45.65%

주1) 차입금의존도 : 총차입금/자산총계주2) 유동성차입금 CCR(Cash Cover Ratio): 현금 및 현금성자산 / 유동성차입금주3) 투자부동산과 유형자산의 회계정책 변경으로 2023년 부문정보를 재작성하였으며, 2023년~2025년에는 회계정책 변경 효과가 반영되어 있습니다.

(출처 : 당사 2025년 사업보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 별도기준)

2025년 연결기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각 196.32% 및 45.19%로 2024년말 대비 부채비율은 약 13.14%p. 증가하였고, 차입금의존도는 2.84%p. 증가하였습니다. 이는 수익성 회복이 지연되는 가운데 미국 조지아주 태양광 설비 증설 등 미래 성장을 위한 대규모 투자 지속의 영향입니다. 그러나 당사는 2025년 美 IRA 혜택 등 순차적으로 대규모 투자가 수익창출 동력으로 작용하여 손익이 개선되고, 대규모 투자가 본격적으로 결실을 맺으며 영업현금흐름 증가와 재무구조 개선이 이루어질 것으로 전망하고 있습니다. 또한, 2024년 4분기중 울산 무거동 사택 부지(거래규모 약 1,602억원), 한화저축은행 지분 매각(매각가 약 1,785억원) 등 재무구조 개선 계획을 실행한 바 있으며, 향후에도 필요 시 이와 같은 지속적인 자산유동화 계획 실행을 통해 차입금 부담 완화를 추진할 예정입니다.2024년 별도기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각 87.12% 및 33.86%로, 2023년말 97.75% 및 35.67% 대비 개선되었습니다. 이는 2024년 6월말 토지(유형자산) 및 투자부동산 일부 재평가(별도 기준 자본 약 0.6조원 증가), 2024년 9월말 투자주식 회계처리 정책 변경(원가법 → 지분법, 별도 기준 자본 약 1.4조원 증가), 2024년 8월 신종자본증권 7,000억원 발행에 따른 자본 확충 및 2024년 12월말 한화글로벌에셋㈜ 흡수합병 등의 영향에 기인합니다. 2025년 별도기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각 89.82% 및 31.95%로, 2024년말 대비 일부 변동은 있으나 전반적으로 유사한 수준을 유지하였습니다.

다음은 당사의 2025년 연결기준 차입금 구성내역 및 2025년 연결기준 비파생금융부채의 만기 도래 현황입니다.

[2025년 연결기준 당사 차입금의 구성내역]

(단위: 백만원)

구 분
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년

유동성
비유동성
유동성
비유동성
유동성
비유동성
유동성
비유동성
유동성
비유동성

금융기관차입금
6,320,150
5,675,639
5,109,900
4,231,450
2,947,052
3,174,280
2,443,018
2,158,055
2,003,958
1,615,033

사채
805,173
2,176,379
1,189,167
2,191,419
841,147
2,387,466
559,793
2,047,307
607,176
1,648,659

합 계
7,125,323
7,852,018
6,299,067
6,422,869
3,788,198
5,561,746
3,002,811
4,205,363
2,611,134
3,263,693

(출처 : 당사 2025년 사업보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

(중략)

다음은 당사의 연결 및 별도기준 주요 현금흐름 추이입니다.

[최근 연결 재무제표 기준 주요 현금흐름]

(단위:백만원)

구 분
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년

영업활동으로 인한 현금흐름
-655,006
638,486
517,954
115,717
990,891

투자활동으로 인한 현금흐름
-1,748,552
-3,287,401
-2,799,147
-1,476,580
-1,654,952

유형자산의 순취득
-1,971,801
-3,343,874
-2,349,158
-889,373
-779,557

재무활동으로 인한 현금흐름
2,714,190
2,675,936
1,608,711
2,322,306
1,076,305

현금및현금성자산의 증감
310,632
27,021
-672,482
961,443
412,243

(출처 : 당사 2025년 사업보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

[최근 별도 재무제표 기준 주요 현금흐름]

(단위:백만원)

구 분
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년

영업활동으로 인한 현금흐름
468,495
837,295
677,168
-1,651
629,440

투자활동으로 인한 현금흐름
910,822
-1,317,532
-1,786,594
-846,605
-2,081,705

유형자산의 순취득
-295,110
-791,418
-686,613
-613,401
-439,027

재무활동으로 인한 현금흐름
-727,101
462,691
541,482
813,897
1,784,599

현금및현금성자산의 증감
652,216
-17,546
-567,944
-34,359
332,334

(출처 : 당사 2025년 사업보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 별도기준)

[연결 재무제표 기준 유동비율]

(단위:억원, %)

구 분
2023년
2024년
2025년

유동자산
97,974
108,826
126,367

비유동자산
149,931
191,542
205,073

자산총계
247,904
300,368
331,440

유동부채
87,341
117,076
127,359

비유동부채
67,761
77,224
92,231

부채총계
155,102
194,300
219,590

유동비율(%)
112.20%
93.00%
99.20%

(출처 : 당사 2025년 사업보고서, 연결기준)

[별도 재무제표 기준 유동비율]

(단위:억원, %)

구 분
2023년
2024년
2025년

유동자산
30,165
26,807
33,692

비유동자산
144,243
166,668
162,402

자산총계
174,408
193,475
196,094

유동부채
49,281
59,202
63,905

비유동부채
36,931
30,877
28,883

부채총계
86,212
90,078
92,788

유동비율(%)
61.20%
45.30%
52.70%

(출처 : 당사 2025년 사업보고서, 별도기준)

당사의 연결기준 유동비율은 2023년 112%, 2024년 93%, 2025년 99%로, 2024년 이후 100% 미만을 지속하고 있으며, 별도기준 유동비율은 2023년 61%, 2024년 45%, 2025년 53%로 연결기준 대비 낮은 수준입니다. 이는 미국 태양광 생산설비(카터스빌·달튼 공장 등) 투자 확대에 따른 유동성 차입금 증가(기존 비유동성 차입금의 유동성 차입금 대체)로 인한 유동부채의 증가 속도가 유동자산의 증가 속도를 상회한 데 주로 기인합니다. 2025년말 기준 연결 유동부채(12조 7,359억원) 중 단기차입금은 7조 1,253억원에 달하는 반면, 유동자산 12조 6,367억원 중 현금 및 현금성자산은 2조 4,705억원에 불과하고 재고자산이 5조 6,799억원으로 가장 큰 비중을 차지하고 있어 자산의 질적 측면에서도 유동성 여력이 제한적인 상황입니다. 별도기준 유동비율의 경우 종속기업/관계기업에 대한 투자가 비유동자산으로 분류되는 반면, 관련 차입금의 일부가 유동부채로 계상되어 유동비율이 산출되는 점이 고려할 점입니다.

금번 유상증자 및 자구안 추진 효과가 반영될 경우, 연결기준 유동비율은 2025년 99%에서 2026년 약 117%로 약 18%p 개선되어 100%를 상회할 것으로 전망되며, 별도기준 유동비율 역시 53%에서 약 76%로 약 23%p 개선될 것으로 추정됩니다. 이는 유상증자를 통한 현금유입 1조 8,000억원과 자구안을 통한 6,000억원, 유동성 부채 1조 7,000억원 감소(연결기준), 유동성 부채 약 9,500억원 감소(별도기준)에 기인합니다.

다만, 만기도래 비유동성 차입금에 대한 연장이 금융시장 환경 변화 등을 고려, 유동성 차입금으로 연장 시, 유동부채가 추가로 증가할 가능성이 있으며, 거시경제 환경 변화 및 산업 업황 악화에 따라 AMPC 조기 유동화 규모 축소, 비핵심 자산 매각 지연 등으로 유동비율 개선 효과가 당초 예상에 미치지 못할 수 있습니다. 투자자께서는 당사의 유동성 현황, 대응 방안의 실행 가능성 및 거시경제 환경 변화에 따른 재무 변동 가능성 등을 종합적으로 고려하여 투자에 임하시기 바랍니다.

[2026년 자금수지 계획]

(단위:억원)

기초현금
EBITDA
기타경상수지
투자수지
자산매각
유상증자
추가자구안
차입금 증감
기말현금

26,658
16,480
-1,413
-12,666
3,466
18,144
6,000
-21,032
35,637

(출처 : 당사 제시)주) 기초현금은 2025년말 실제 잔액 기준이며, 기말현금은 2026년 예상 자금수지 계획을 반영한 추정치입니다.

당사 2026년 예상 EBITDA은 16,480억원이며 이자수지 등 기타의 경상수지는 -1,413억원입니다. 또한 CAPEX 12,000억원을 포함한 투자수지는 12,666억원이며, 재무구조개선을 목적으로 한 자산매각 계획은 3,466억원입니다. 당사가 추진하는 유상증자 대금 18,144억원과 추가 자구안 6,000억원 (자산매각 3,000억원과 자본성조달 3,000억원)으로 연간 차입금 감소는 21,032억원입니다. 전년말 현금잔액은 26,658억원이었고, 상기의 자금수지 합계는 8,979억원이며, 2026년말 현금 잔액은 35,637억원으로 예상됩니다
.
이를 바탕으로 유동비율의 개선을 추진할 계획입니다. 다만, 산업의 업황 및 거시경제 요인에 따라 유동성 확보가 지연되거나 확보 규모가 축소될 위험이 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[연결 재무제표 기준 이자보상배율]

(단위:억원, %)

구 분
2023년
2024년
2025년

영업이익
5,792
-3,002
-3,648

이자비용
4,114
5,484
5,394

이자보상비율(영업이익/이자비용)
1.4
-
-

(출처 : 당사 2025년 사업보고서, 연결기준)

[별도 재무제표 기준 이자보상배율]

(단위:억원, %)

구 분
2023년
2024년
2025년

영업이익
583
-1,165
-4,140

이자비용
2,707
3,251
2,803

이자보상비율(영업이익/이자비용)
0.2
-
-

(출처 : 당사 2025년 사업보고서, 별도기준)

당사의 연결 기준 이자보상배율은 2023년 약 1.4배에서 2024년 및 2025년에는 영업적자를 기록함에 따라 이자보상배율이 음(-)의 수치를 기록하였습니다. 별도 기준으로는 2023년 영업이익 583억으로 약 0.2배 수준을 기록하였습니다. 2024년 및 2025년에는 영업적자 전환에 따라 이자보상배율이 음(-)의 수치를 기록하였습니다.

이자보상배율 악화의 주된 원인은 연결 기준으로는 글로벌 태양광 모듈 공급과잉에 따른 ASP(평균판매가격) 하락 및 미국 내 생산공장 가동 초기 단계에서의 고정비 부담 확대로 신재생에너지 부문의 수익성이 크게 악화된 데 있으며, 별도 기준으로는 석유화학 제품 Spread 축소에 따른 케미칼 부문 수익성 저하 및 종속기업으로부터의 배당수익 감소가 주된 요인입니다.

이에 대한 대응 방안으로, 당사는 2026년부터 DCA(Domestic Contents Adder) 모듈 양산 본격화, AMPC(Advanced Manufacturing Production Credit) 수취 확대(2026년 약 0.9조원 → 2029년 약 1.4조원), 케미칼 부문 시황 반등 및 전력직거래 도입에 따른 원가 절감(CA 사업 연간 약 500~800억원) 등을 통해 연결 기준 영업이익을 2026년 8,829억원으로 흑자 전환하고, 이후 2028년 2조 5,887억원, 2029년 3조 4,377억원으로 지속 확대할 계획입니다. 이에 따라 이자보상배율은 2026년 이후 1배 이상으로 정상화되고, 2028년 이후에는 영업이익이 이자비용을 크게 상회하는 수준으로 개선될 것으로 추정됩니다.다만, 산업의 업황 및 거시경제요소 등에 따라 당사의 수익성 회복이 지연되어 이자보상배율이 악화될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 2026년부터 2030년 사업부별 매출, 영업이익 추정 내역은 아래와 같습니다. 이를 바탕으로 당사의 수익성 개선 및 현금흐름 개선에 따라 재무실적이 개선될 것으로 전망하고 있습니다. 다만, 이는 당사 추정치로 당사의 사업계획 및 거시경제 변수 등 대내외적 불확실성에 따라 변동될 수 있으니, 이 점 유의하시기 바랍니다.

[당사 중장기 손익 추정 내역]

(단위: 억원)

구분
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

한화솔루션
매출
206,206
222,339
266,606
296,407
329,613

영업이익
8,829
13,527
25,887
34,377
28,902

(출처 : 당사 제시)

당사의 신재생에너지 부문은 큐셀을 중심으로 운영되고 있습니다. 이 중 큐셀 부문은 ES(Energy Solutions) 사업부, EPC(Engineering Procurement Construction) 사업부, 공통(한국사업담당 및 유럽사업담당)으로 구성되어 있으며, 태양광 모듈 판매, 분산에너지 솔루션, 금융솔루션, 대형 태양광 및 ES S 발전소 EPC 사업, 프로젝트 개발 및 매각 사업 등을 영위하고 있습니다. 주 요 사업 내용 및 2026년부터 2030년까지의 사업별 주요 추정 근거는 아래와 같습니다.

[신재생에너지 사업부별 사업 설명]

사업부
세부 구분
주요 내용

ES (Energy Solutions)사업부
모듈
주택용, 상업용 모듈 판매 사업

System
MLPE(Module Level Power Electronics) AC모듈, Microinverter 판매 사업

DES(Distributed Energy Solutions)
분산에너지 솔루션, 금융솔루션(Loan, TPO; Third party ownership) 사업

EPC (Engineering Procurement Construction) 사업부
EPC
대형 태양광 모듈 및 ESS 발전소 Engineering·Procurement·Construction (설계·조달·공사) 사업 (투입되는 자사 모듈 관련 손익 포함)

개발 / Tracker
모듈 및 ESS 사업권 개발 및 매각, 솔라트래커 제조·판매 등

한국사업담당
모듈
국내 CFP2, CFP4 등급(Carbon Foot Print) 모듈 판매 사업

유럽사업담당
모듈
유럽 내 주택용, 상업용 모듈 판매 사업

공통
모듈
태양광 모듈 단순 판매 포함

자료 : 당사 제시

[신재생에너지 사업부별 연도별 주요 추정 근거]

연도
구분
주요 추정 근거

2026
Module

- 동남아 AD/CVD 4개국 최종 판결로 미국산 모듈의 가치 증가 예상

- 인도/인니/라오스산 제품에 대한 CVD 예비판정으로 큐셀에 우호적인 시장 환경 형성 예상

- CTV공장 하반기 셀 가동 시작으로 AMPC 증가 및 미국산 부품 비율 증가로 모듈 판매가격 상승 예상

DES

- 25년 하반기 OBBBA 법안 발표 후 가격 구조 개선을 통한 TPO 규모 확대

- DCA(Domestic Contents Adder) 모듈 양산 개시에 따른 PJT 매각 개시

- 신규 New Homes 사업 개시에 따른 신규 주택 시장 타겟 사업 확장

EPC
- EPC PJT 실행 확대를 통한 매출 증대

AMPC
- 약 $675M (26년 하반기 미국 조지아 카터스빌 공장 (솔라허브) 셀 가동 시작으로 AMPC 증가)

2027
Module
- 미국 조지아 카터스빌 공장 (솔라허브)産 DCA(Domestic Content Adder) 모듈 생산 본격화로 인한생산량 증가 및 원가 안정화

DES
- TPO 사업 채널 다변화로 수익성 개선 및 규모 확대

EPC
- EPC 수주 확대 및 DCA 모듈 적용으로 인한 손익 증대

AMPC
- 약 $879M

2028
Module
- 말레이시아 공장 TOPCon모듈 셀 증설에 따라, TOPCon 제품 양산 본격화되며 이에 따른 원가 감소 효과 예상

DES
- TPO 사업 채널 다변화로 수익성 개선 및 규모 확대

EPC
- EPC 수행량 증가 및 TOPCon 모듈 투입 통한 EPC 손익 증대

AMPC
- 약 $929M

2029
Module

- 미국 조지아 카터스빌 공장 (솔라허브) 공장 G12 TOPCon 생산 및 판매량 증가로 인한 Spread 개선(ASP 증가, 원가 감소)

- Tandem 생산 및 판매량 증가에 따른 Spread 개선 (ASP증가, 원가 감소)

DES
- TPO 사업 채널 다변화로 수익성 개선 및 규모 확대

EPC
- 미국 조지아 카터스빌 공장 (솔라허브) G12 TOPCon 생산 및 파이프라인 기반 EPC 사업 성장 예상

AMPC
- 약 $1,100M

2030
Module
- ITC(투자세액공제) 혜택 종료로 인한 모듈 ASP 하락

DES
- TPO 사업 채널 다변화로 수익성 개선 및 규모 확대

AMPC
- 약 $827M

자료 : 당사 제시

신재생에너지 사업부 외 당사는 케미칼, 첨단소재 및 기타 사업부문으로 구성되어 있습니다. 이 중 케미칼 사업부문은 PO(Poly Olefin), PVC, CA(Chlor-Alkali), FM 및 중국 PVC 법인을 중심으로 운영되고 있으며, 주요 원재료의 조달 경쟁력, 밸류체인 통합에 따른 원가 절감 및 제품 포트폴리오 차별화를 기반으로 사업을 영위하고 있습니다. 주요 사업 내용 및 2026년부터 2030년까지의 사업별 주요 추정 근거는 아래와 같습니다.

[케미칼 사업부별 사업 설명]

사업부
주요 사업 내용

PO (Poly Olefin)
- 주 원료인 에틸렌을 중합하여 폴리에틸렌 제품 생산. LD, LLD, HD, EVA, 전선수지(W&C), 석유수지 등 생산. 에틸렌 원가가 제조 변동비의 90% 이상을 차지하며, 에틸렌 원가 경쟁력 및 제품 특화 차별화가 수익성의 핵심

PVC
- CA 생산 염소를 업스트림으로 하여 염소와 에틸렌을 반응시켜 생산. 범용 S-PVC 외 PSR, CP, CPVC 등 특화 PVC 생산 및 가소제 생산

CA
- 소금물 전기분해를 통해 가성소다와 염소를 약 1:1로 병산하는 사업. PVC, TDI, ECH 및 외부 염소 공급을 포함한 염소 밸류체인 운영

FM
- 주요 생산품은 TDI. 폴리우레탄 원료로 사용되며, 침대 매트리스 등 연질 폴리우레탄 용도 중심. 내부 염소 및 합성가스 연계에 따른 원가 경쟁력 확보

중국 PVC
- 중국 닝보 지역 PVC 생산공장. Wanhua로부터 무수염산 조달 후 EDC~VCM~PVC 생산. 중국 내 에틸렌법 PVC 프리미엄 보유

자료 : 당사 제시

[케미칼 사업부별 연도별 주요 추정 근거]

연도
사업부
주요 추정 근거

2026
PO
- 코팅용 차별화 제품 중심 포트폴리오 전환 성과 가시화, 중국 증치세 환급 폐지에 따른 EVA 가격 반등, 호르무즈 봉쇄에 따른 에틸렌 가격 상승으로 Spread 개선

PVC
- 중국 과다경쟁 규제 및 증치세 환급 폐지로 국제가 상승, 에틸렌 수급 제한에 따른 시황 반등

CA
- 전력직거래 도입에 따른 전기 원가 절감(연 500~800억원 수준)

FM
- 톨루엔 수급 제한 및 글로벌 제조사 가격 인상에 따른 가격 반등

중국 PVC
- 감가상각 종료에 따른 고정비 감소, 중국 정책 수혜에 따른 수익성 개선

2027
PO
- S-Oil 샤힌 프로젝트 가동에 따른 공급 과잉 심화 예상, 선제적 감산 및 울산 에틸렌 공급 증가에 따른 원가 경쟁력 강화

PVC
- 중국 카바이드 PVC 환경 규제 및 노후설비 폐쇄에 따른 공급과잉 완화

CA
- 인도네시아 알루미나 신규 수요에 따른 가성소다 가격 상승

FM
- 증설 제한 및 수요 증가에 따른 시황 우상향

중국 PVC
-카바이드 PVC 제한 수혜 본격화

2028
PO
- 동북아 에틸렌 Capa 증가 둔화 및 국내 산업 재편 효과 본격화, 전선수지 수요 확대

PVC
- EDC~VCM~PVC 증설 투자, 연말 상업생산 개시

CA
- 2차전지 산업 회복에 따른 가성소다 수요 증가 및 PVC Spread 개선 효과

FM
- 합성가스 외부 판매 본격화 및 LNG 직도입에 따른 원가 경쟁력 강화

중국 PVC
- 안정적 저가 원료 조달 지속

2029
PO
- LD 및 EVA 시황이 실적 견인, 태양광 시트용 수요 확대

PVC
- 증설분(30만톤) 가동 및 인도 PVC 수요 증가로 실적 Jump-up

CA
- 양극재 전구체 증설 완료 및 PVC 안정화에 따른 염소 밸류체인 안정화

FM
- 견조한 실적 개선 지속

중국 PVC
- 안정 가동 및 내수 프리미엄 확대

2030
PO
- 전선수지 Capa 10만톤 → 15만톤 확대

PVC
- 견조한 수요 기반 Spread 점진 개선

CA
- 가성소다 Recycle 상업화에 따른 영업이익 증가

FM
- XDI Capa 증설 및 특화 제품 경쟁력 강화

중국 PVC
- 추가 증설 미반영, 안정 가동 및 현금흐름 확보

자료 : 당사 제시

당사의 첨단소재 사업부는 경량소재 및 태양광 소재 사업으로 구성되어 있습니다. 경량소재 사업은 자동차 및 산업용 복합소재 부품 공급을 중심으로 운영되고 있으며, 태양광 소재 사업은 태양광 모듈용 Encapsulant 및 백시트의 공급·판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 주요 사업 내용 및 2026년부터 2030년까지의 사업별 주요 추정 근거는 아래와 같습니다.

[첨단소재 사업부별 사업 설명]

사업부
주요 사업 내용

경량소재
- 본사 복합소재 및 R&D(설계/개발)를 바탕으로 국내외 제조설비를 활용하여 국내 소재 글로벌 자동차 업체 및 글로벌 OEM향 부품, 비자동차(산업용) 소재 공급 및 판매

태양광 소재
- 국내 R&D 및 미국 제조설비를 바탕으로 Qcells 및 비Qcells향 Encapsulant / 백시트 공급 및 판매

(출처 : 당사 제시)

[첨단소재 사업부별 연도별 주요 추정 근거]

연도
사업부
주요 추정 근거

2026
경량소재
- 글로벌 자동차 업체 생산 감소 예상되나, 북미·유럽 OEM향 물량 본격 양산 매출 및 국내 소재 글로벌 자동차 업체 해외 공장 신차 부품 매출 반영

태양광 소재
- Qcells 가동 증대에 따른 안정적 공급, 글로벌 자동차 업체 미국 DCA 프리미엄 판매 및 수율 개선·생산성 확대로수익 극대화

2027
경량소재
- 글로벌 자동차 업체 向 2.5만대 판매 가정, 국내 소재 글로벌 자동차 업체 신규사업 및 글로벌 OEM향 전기차용 부품(P/Cover, Frunk 등) 매출 확대 반영

태양광 소재
- 고객사(미국 글로벌 태양광 업체 외) 증설 및 수요 증대에 맞추어 단계적 Capa. Up, 확보된 원가경쟁력 기반안정적 수익 실현

2028
경량소재
- 글로벌 자동차 업체 向 2.5만대 지속 판매 가정, 국내 소재 글로벌 자동차 업체 해외공장 신차 양산에 따른 매출 반영, RV 신규 용도 매출 확대 반영

태양광 소재
- 고객사 증설 및 수요 증대에 따른 단계적 Capa. Up 지속, 안정적 수익 실현

2029
경량소재
- 글로벌 자동차 업체 向 2.5만대 지속 판매 가정, 국내 소재 글로벌 자동차 업체 해외공장 신차 본격 양산 및국내 소재 글로벌 자동차 업체 신규사업 매출 확대

태양광 소재
- 고부가가치 제품 매출 확대 및 품질 신뢰성 기반 안정적 판매량 유지

2030
경량소재
- 국내 소재 글로벌 자동차 업체 해외공장 신차 본격 양산 및 국내 신규사업 매출 확대 지속

태양광 소재
- 고부가가치 제품 중심 안정적 판매량 유지

(출처 : 당사 제시)

당사의 2025년 현금및현금성자산은 연결기준 3,106억원 증가하였고, 별도기준 6,522억원 증가하였습니다. 이러한 현금및현금성자산의 증가의 원인은 차입금 증가에 따른 재무활동현금흐름 증가에 기인합니다. 향후 신재생에너지 사업의 외형 확장 및 수익성 흑자 전환이 예상되며 이에 당사의 현금흐름 개선에 도움이 될 것으로 예상됩니다.
(중략)

['타인에대한채무보증결정'(2026.01.22)]

타인에 대한 채무보증 결정

1. 채무자
Hanwha Q CELLS USA Inc.

- 회사와의 관계
자회사

2. 채권자
Kookmin Bank, New York Branch

3. 채무(차입)금액(원)
747,295,774,400

4. 채무보증내역
채무보증금액(원)
896,754,929,280

자기자본(원)
10,606,856,154,462

자기자본대비(%)
8.45

대규모법인여부
해당

채무보증기간
시작일
2026-02-15

종료일
2029-02-15

5. 채무보증 총 잔액(원)
7,821,067,842,951

6. 이사회결의일(결정일)
2026-01-22

- 사외이사 참석여부
참석(명)
5

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
-

7. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

- 본 공시는 당사의 해외 자회사인 Hanwha Q CELLS USA Inc의 Taxable VRDBs(Variable Rate Demand Bonds) Financing을 위하여 제공 예정인 국민은행 뉴욕지점 Direct Pay Letter of Credit에 대한 채무보증의 건입니다.- 상기 ' 4. 채무보증내역'의 채무보증기간은 예상일정으로 차입실행시 시작되며, 종료일은 차입 상환 후 지급보증 해제일입니다.- 상기 4. 채무보증내역의 자기자본은 최근 사업연도(2024년)말 연결재무제표 기준 자기자본 금액입니다.- 상기 3. 채무금액과 4. 채무보증금액, 5. 채무보증 총잔액의 금액은 2026년 1월 22일 기준 [1 USD = 1,472.80 KRW]을 적용하였으며 향후 변동될 수 있습니다.- 하기 채무자(Hanwha Q CELLS USA Inc)의 요약 재무상황의 자산총계, 부채총계, 자본금, 자본총계는 각 사업연도 기말환율을 적용하였으며, 매출액 및 당기순이익은 각 사업연도의 평균환율을 적용하였습니다.

※ 관련공시
-

【채무자의 요약 재무상황】

(단위 : 백만원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익

당해 연도
5,415,584
3,882,110
1,533,474
0
1,960,724
191,918

전년도
2,674,895
1,511,244
1,163,651
0
1,143,118
170,975

전전년도
792,923
569,284
792,923
0
1,188,007
51,643

[채무자별 채무보증 잔액]

채무자
관계
채무보증잔액(원)
채무보증기간
비고

Hanwha International LLC
계열회사
11,782,400,000
2025.03.28 ~ 2026.03.27
-

Hanwha International LLC
계열회사
14,728,000,000
2025.03.03 ~ 2026.03.03
-

Hanwha Cimarron LLC
자회사
44,184,000,000
2025.04.21 ~ 2026.04.21
-

Hanwha Cimarron LLC
자회사
8,836,800,000
2025.10.29 ~ 2026.10.28
-

REC Silicon ASA
계열회사
88,368,000,000
2023.04.03 ~ 2026.04.03
-

REC Silicon ASA
계열회사
44,184,000,000
2023.04.03 ~ 2026.04.03
-

REC Silicon ASA
계열회사
29,456,000,000
2023.04.03 ~ 2026.04.03
-

REC Silicon Inc
계열회사
44,184,000,000
2025.06.14 ~ 2026.06.14
-

REC Silicon Inc
계열회사
29,456,000,000
2025.08.16 ~ 2026.08.16
-

REC Silicon Inc
계열회사
73,640,000,000
2023.07.20 ~ 2026.07.13
-

REC Silicon Inc
계열회사
73,640,000,000
2023.07.20 ~ 2026.07.13
-

REC Silicon Inc
계열회사
58,912,000,000
2023.09.15 ~ 2026.09.15
-

Hanwha Futureproof Corp
계열회사
75,112,800,000
2025.04.30 ~ 2028.04.30
-

Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.
자회사
589,120,000,000
2023.07.27 ~ 2026.07.27
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
29,456,000,000
2025.05.09 ~ 2026.05.08
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
73,640,000,000
2025.08.05 ~ 2026.08.05
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
29,456,000,000
2025.08.22 ~ 2026.08.21
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
147,280,000,000
2025.03.14 ~ 2026.03.14
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
265,104,000,000
2025.11.06 ~ 2026.02.06
-

HQC MAYWOOD LLC
자회사
320,523,785
2014.03.14 ~ 2026.05.30
-

HQC MAYWOOD LLC
자회사
60,102,685
2014.06.05 ~ 2026.05.30
-

Kalaeloa Renewable Energy Park
자회사
5,499,121,862
2014.08.15 ~ 2028.12.30
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
29,456,000,000
2025.08.22 ~ 2026.08.21
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
44,184,000,000
2025.04.18 ~ 2026.04.17
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
66,276,000,000
2025.11.04 ~ 2026.11.04
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
176,736,000,000
2023.05.25 ~ 2026.05.25
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
156,485,000,000
2023.06.30 ~ 2028.06.30
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
441,840,000,000
2023.08.17 ~ 2026.08.17
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
736,400,000,000
2024.02.16 ~ 2026.02.16
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
147,280,000,000
2024.11.15 ~ 2027.11.15
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
106,041,600,000
2025.11.25 ~ 2026.11.25
-

Hanwha Q CELLS Georgia Inc.
자회사
2,135,560,000,000
2024.12.19 ~ 2031.01.15
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
290,044,240,000
2012.11.16 ~ 2031.12.01
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
132,552,000,000
2024.11.29 ~ 2026.11.30
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
120,769,600,000
2025.09.07 ~ 2026.09.06
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
63,330,400,000
2025.10.19 ~ 2026.10.19
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
43,022,250,000
2025.11.07 ~ 2026.11.07
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
34,417,800,000
2025.02.28 ~ 2026.02.27
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
29,255,130,000
2025.02.28 ~ 2026.02.27
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
86,044,500,000
2024.04.03 ~ 2026.04.02
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
34,417,800,000
2024.07.02 ~ 2026.04.02
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
103,253,400,000
2025.06.16 ~ 2026.06.16
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
25,124,994,000
2025.08.21 ~ 2026.08.21
-

Garnet Solar Power Generation 1, LLC
자회사
9,928,533,619
2025.02.27 ~ 2026.02.27
-

Q Energy Solutions SE
자회사
369,991,350,000
2022.02.28 ~ 2028.08.28
-

Q Energy Solutions SE
자회사
86,044,500,000
2025.03.28 ~ 2026.03.27
-

Q Energy Solutions SE
자회사
370,166,000,000
2024.08.06 ~ 2027.09.05
-

Q Energy Solutions SE
자회사
51,626,700,000
2025.11.19 ~ 2026.11.19
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
21,355,600,000
2025.03.14 ~ 2026.03.13
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
51,626,700,000
2025.12.01 ~ 2026.11.30
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
86,044,500,000
2024.05.04 ~ 2025.05.04
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
24,952,905,000
2023.09.01 ~ 2026.09.01
-

HHR Development B GK
계열회사
10,420,592,000
2024.03.19 ~ 2025.03.19
-

※ 관련 공시법규
자본시장법

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

한편, 당사 및 연결실체 등과 관련된 주요 투자 현황은 다음과 같으며, 추가 검토사업에 대한 투자는 신축적으로 대응하는 등 사업계획 내 예측되는 현금흐름 이내의 범위로 그 규모를 제한하여 재무구조 안정성을 유지하는 방향으로 투자 지출을 실행할 계획을 갖고 있습니다. 그러나, 예기치 못한 투자 건의 발생 또는 예상 투자금액을 초과하는 투자가 일어나 투자활동으로 인한 현금흐름이 예상보다 증대되거나 현재 견조한 영업으로 인한 현금흐름이 향후 예상보다 축소될 경우, 당사의 재무안정성은 저하될 가능성이 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바라며, 다음은 당사 및 연결실체 등과 관련된 2025년 연결기준 주요 설비 투자 현황입니다.

[당사 및 연결실체 등과 관련된 주요 설비 투자 현황]

(단위 : 억원)

사업부문
해당회사
투자명
투자목적
내용
기간
예상투자금액
지출금액

신재생에너지
한화솔루션(주)큐셀 부문
TOPCon Pilot Line 구축
셀 신 기술(TOPCon process) 적용을 위한 Pilot Line 구축
Pilot Line 구축
21.04월~26.07월
788.0
748.9

TOPCon line 증설 (JC2 4,6,7 line)
셀 신 기술(TOPCon process) 구축
신규 라인 증설
22.06월~25.12월
2,269.6
2,074.9

진천 모듈 대형화 wafer size 적용
대형 wafer(M6&M10) size 생산을 통한 시장 대응
생산 라인 개조
21.04월~25.12월
827.4
726.1

Tandem mass production pilot
신 기술 (Tandem process) 구축
신규 라인 증설
23.04월~27.12월
1,875.1
1,332.7

가공소재
한화첨단소재(주)
경량복합소재 공정적용
경량복합소재 생산성 향상, 노후 부품 교체
생산 라인 개조
25.01월~25.12월
125.1
128.6

태양광소재 공정적용
태양광소재 생산성 향상, 노후 부품 교체
생산 라인 개조
25.01월~25.12월
16.6
16.5

기타
한화이센셜(주)
디스플레이용 부품신규사업
OLED 증착용 부품 상업화를 위한 생산 Line 구축
신규 사업장 구축
22.08월~26.10월
1,917.8
1,801.3

(출처 : 당사 2025년 사업보고서)

(후략)
(주14) 정정 후

[재무안정성 저하 및 현금흐름 변동 관련 위험]

나.
당사의
2026년 1분기말
연결기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각
191.14% 및 44.88%
로
2025년말
대비 부채비율은 약
5.18%p. 감소
하였고, 차입금의존도는
0.31%p. 감소
하였습니다.
이는 차입금 증가 등의 영향으로 부채가 증가하였으나,큐셀 미국 달튼 법인의RCPS발행과 해외사업환산손익 증가에 따른 자본의 증가폭이 이를 상회한데 기인합니다.
당사의 연결기준 유동비율은 2023년 112%, 2024년 93%, 2025년 99%
및 2026년 1분기 93%로,
2024년 이후 100% 미만을 지속하고 있으며, 별도기준 유동비율은 2023년 61%, 2024년 45%, 2025년 53%
및 2026년 1분기 48%
로 연결기준 대비 낮은 수준입니다. 이는 미국 태양광 생산설비(카터스빌·달튼 공장 등) 투자 확대에 따른 유동성 차입금 증가(기존 비유동성 차입금의 유동성 차입금 대체)로 인한 유동부채의 증가 속도가 유동자산의 증가 속도를 상회한 데 주로 기인합니다.

당사는 다각화된 사업포트폴리오를 보유하고 있으나, 최근 업황 둔화 및 주요 사업 부문의 수익성 저하 등의 영향으로 영업현금흐름 창출이 제한적인 수준을 보이고 있으며, 차입금 규모 또한 높은 수준을 유지하고 있습니다.

다만 당사는 보유 유동성자산, 추가 담보 여력 및 관계기업 투자지분 보유 현황등을 종합적으로 고려하여 유동성 및 재무안정성을 관리하고 있으며, 금번 유상증자를 통해 재무구조 개선과 함께 시설투자 재원을 확보하여 안정적인 사업운영 및 중장기 성장 기반 마련을 추진하고 있습니다. 그러나 향후 업황 악화, 원재료 가격 상승, 차환 여건 악화 또는 관계기업 실적 변동 등으로 인해 영업현금흐름이 추가로 저하될 경우 차입금 증가 및 재무안정성 저하로 이어질 수 있으며, 예상치 못한 상황 발생 시 당사의 채무상환능력이 약화될 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

당사의
2026년 1분기말 연결기준 총 차입금은
15조 6,777억원으로
2025년말 14조 9,773억원 대비
7,004억원

가량 증가하였습니다. 당사의 부채비율 및 차입금의존도 등의 재무안정성 지표들의 추이는 아래와 같습니다.

[연결 기준 부채비율 및 차입금의존도 추이]

(단위 : 백만원)

구 분
2026년 1분기말
2025년말
2024년말
2023년말
2022년말

자산총계
34,930,282
33,144,011
30,036,831
24,790,424
24,079,987

현금및현금성자산
2,322,673
2,470,461
2,184,381
1,958,055
2,616,168

부채총계
22,932,550
21,958,972
19,429,975
15,510,187
13,979,614

차입금
15,677,673
14,977,341
12,721,936
9,349,944
7,208,173

유동성차입금
8,664,315
7,125,323
6,299,067
3,788,198
3,002,811

비유동성차입금
7,013,358
7,852,018
6,422,869
5,561,746
4,205,363

순차입금
13,355,000
12,506,880
10,537,555
7,391,889
4,592,005

자본총계
11,997,732
11,185,039
10,606,856
9,280,237
10,100,373

부채비율
191.14%
196.32%
183.18%
167.13%
138.41%

차입금의존도
44.88%
45.19%
42.35%
37.72%
29.93%

유동성차입금 CCR
26.81%
34.67%
34.68%
51.69%
87.12%

주1) 차입금의존도 : 총차입금/자산총계주2) 유동성차입금 CCR(Cash Cover Ratio): 현금 및 현금성자산 / 유동성차입금
주3) 2024년 투자부동산 및 유형자산의 후속측정, 지분법 평가에 대한 회계정책을 변경하여 비교표시되는2023년, 2022년 재무제표를 재작성하였으며, 2022년~2026년 1분기에는 회계정책 변경 효과가 반영되어 있습니다.

(출처 :
당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

[별도 기준 부채비율 및 차입금의존도 추이]

(단위 : 백만원)

구 분
2026년 1분기말
2025년말
2024년말
2023년말
2022년말

자산총계
19,952,506
19,609,395
19,347,503
17,440,776
19,069,348

현금및현금성자산
565,480
732,685
80,917
98,394
666,450

부채총계
9,465,994
9,278,802
9,007,837
8,621,175
9,136,824

차입금
6,526,075
6,265,106
6,550,169
6,221,903
5,298,827

유동성차입금
4,971,184
4,069,724
4,165,962
3,115,752
2,179,078

비유동성차입금
1,554,891
2,195,382
2,384,207
3,106,151
3,119,749

순차입금
5,960,595
5,532,421
6,469,252
6,123,509
4,632,377

자본총계
10,486,512
10,330,593
10,339,666
8,819,601
9,932,524

부채비율
90.27%
89.82%
87.12%
97.75%
91.99%

차입금의존도
32.71%
31.95%
33.86%
35.67%
27.79%

유동성차입금 CCR
11.38%
18.00%
1.94%
3.16%
30.58%

주1) 차입금의존도 : 총차입금/자산총계주2) 유동성차입금 CCR(Cash Cover Ratio): 현금 및 현금성자산 / 유동성차입금
주3) 2024년 투자부동산 및 유형자산의 후속측정, 지분법 평가에 대한 회계정책을 변경하여 비교표시되는2023년, 2022년 재무제표를 재작성하였으며, 2022년~2026년 1분기에는 회계정책 변경 효과가 반영되어 있습니다.

(출처 :
당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 별도기준)

2025년 연결기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각 196.32% 및 45.19%로 2024년말 대비 부채비율은 약 13.14%p. 증가하였고, 차입금의존도는 2.84%p. 증가하였습니다. 이는 수익성 회복이 지연되는 가운데 미국 조지아주 태양광 설비 증설 등 미래 성장을 위한 대규모 투자 지속의 영향입니다. 그러나 당사는 2025년 美 IRA 혜택 등 순차적으로 대규모 투자가 수익창출 동력으로 작용하여 손익이 개선되고, 대규모 투자가 본격적으로 결실을 맺으며 영업현금흐름 증가와 재무구조 개선이 이루어질 것으로 전망하고 있습니다. 또한, 2024년 4분기중 울산 무거동 사택 부지(거래규모 약 1,602억원), 한화저축은행 지분 매각(매각가 약 1,785억원) 등 재무구조 개선 계획을 실행한 바 있으며, 향후에도 필요 시 이와 같은 지속적인 자산유동화 계획 실행을 통해 차입금 부담 완화를 추진할 예정입니다.

2026년 1분기말 연결기준 부채비율 및 차입금의존도는 191.14% 및 44.88%로 2025년말 대비 부채비율은 약 5.18%p. 감소하였고, 차입금의존도는 0.31%p. 감소하였습니다. 이는 차입금 증가 등의 영향으로 부채가 증가하였으나, 큐셀 미국 달튼 법인의 RCPS 발행과 해외사업환산손익 증가에 따른 자본의 증가폭이 이를 상회한 데 기인합니다.
2024년 별도기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각 87.12% 및 33.86%로, 2023년말 97.75% 및 35.67% 대비 개선되었습니다. 이는 2024년 6월말 토지(유형자산) 및 투자부동산 일부 재평가(별도 기준 자본 약 0.6조원 증가), 2024년 9월말 투자주식 회계처리 정책 변경(원가법 → 지분법, 별도 기준 자본 약 1.4조원 증가), 2024년 8월 신종자본증권 7,000억원 발행에 따른 자본 확충 및 2024년 12월말 한화글로벌에셋㈜ 흡수합병 등의 영향에 기인합니다. 2025년 별도기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각 89.82% 및 31.95%로,
이는 차입금 감소에도 불구하고, 매입채무 증가에 따른 부채의 증가폭이 이를 상회하여 2024년말 대비 부채 총계가 증가한 영향입니다. 2026년 1분기말 별도기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각 90.27% 및 32.71%로, 2025년말 대비 부채비율은 0.45%p. 상승하였고, 차입금의존도는 0.76%p. 상승하였습니다. 이는 지분법 적용 관계기업투자주식 평가에 따른 기타포괄손익 증가 등의 영향으로 자본이 증가하였으나, 차입금 증가에 따른 부채의 증가폭이 이를 상회한 데 기인합니다.

다음은 당사의
2026년 1분기
연결기준 차입금 구성내역 및 2025년 연결기준 비파생금융부채의

만기 도래 현황입니다.

[
2026년 1분기 연결기준 당사 차입금의 구성내역]

(단위: 백만원)

구 분
2026년 1분기말
2025년
2024년
2023년
2022년

유동성
비유동성
유동성
비유동성
유동성
비유동성
유동성
비유동성
유동성
비유동성

금융기관차입금
7,759,553
5,158,422
6,320,150
5,675,639
5,109,900
4,231,450
2,947,052
3,174,280
2,443,018
2,158,055

사채
904,762
1,854,936
805,173
2,176,379
1,189,167
2,191,419
841,147
2,387,466
559,793
2,047,307

합 계
8,664,315
7,013,358
7,125,323
7,852,018
6,299,067
6,422,869
3,788,198
5,561,746
3,002,811
4,205,363

(출처 :
당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

[2025년 연결기준 비파생금융부채의 만기 도래 현황]

(단위: 백만원)

구 분
1년 이내
1년 ~ 5년
5년 이후
합 계

차입금
7,851,777
7,412,727
980,442
16,244,946

매입채무 및 기타채무
3,278,089
63,567
0
3,341,656

기타금융부채, 미할인현금흐름
986,368
352,594
149,104
1,488,066

합 계
12,116,234
7,828,888
1,129,546
21,074,668

(출처 : 당사 2025년 사업보고서, 연결기준)주1) 차입금의 경우 할인되지 않은 명목 현금기준 만기별 예상 현금흐름(이자포함)

(중략)

다음은 당사의 연결 및 별도기준 주요 현금흐름 추이입니다.

[최근 연결 재무제표 기준 주요 현금흐름]

(단위:백만원)

구 분
2026년 1분기
2025년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년

영업활동으로 인한 현금흐름
-363,669
-173,204
-655,006
638,486
517,954
115,717

투자활동으로 인한 현금흐름
-203,337
-880,415
-1,748,552
-3,287,401
-2,799,147
-1,476,580

유형자산의 순취득
-182,682
-606,614
-1,971,801
-3,343,874
-2,349,158
-889,373

재무활동으로 인한 현금흐름
344,847
801,218
2,714,190
2,675,936
1,608,711
2,322,306

현금및현금성자산의 증감
-222,159
-252,401
310,632
27,021
-672,482
961,443

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서
및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

[최근 별도 재무제표 기준 주요 현금흐름]

(단위:백만원)

구 분
2026년 1분기
2025년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년

영업활동으로 인한 현금흐름
-281,989
7,059
468,495
837,295
677,168
-1,651

투자활동으로 인한 현금흐름
10,032
-240,791
910,822
-1,317,532
-1,786,594
-846,605

유형자산의 순취득
-51,008
-103,423
-295,110
-791,418
-686,613
-613,401

재무활동으로 인한 현금흐름
101,142
302,103
-727,101
462,691
541,482
813,897

현금및현금성자산의 증감
-170,815
68,371
652,216
-17,546
-567,944
-34,359

(출처 :
당사 2026년 1분기 분기보고서
및 각 사업연도 사업보고서, 별도기준)

[연결 재무제표 기준 유동비율]

(단위: 억원, %)

구 분
2023년
2024년
2025년
2026년 1분기

유동자산
97,974
108,826
126,367
134,592

비유동자산
149,930
191,542
205,073
214,711

자산총계
247,904
300,368
331,440
349,303

유동부채
87,341
117,076
127,359
144,277

비유동부채
67,761
77,224
92,231
85,049

부채총계
155,102
194,300
219,590
229,326

유동비율(%)
112.17%
92.95%
99.22%
93.29%

(출처 :
당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

[별도 재무제표 기준 유동비율]

(단위: 억원, %)

구 분
2023년
2024년
2025년
2026년 1분기

유동자산
30,165
26,807
33,692
34,300

비유동자산
144,243
166,668
162,402
165,225

자산총계
174,408
193,475
196,094
199,525

유동부채
49,281
59,202
63,905
71,880

비유동부채
36,931
30,876
28,883
22,780

부채총계
86,212
90,078
92,788
94,660

유동비율(%)
61.21%
45.28%
52.72%
47.72%

(출처 :
당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 별도기준)

당사의 연결기준 유동비율은 2023년 112%, 2024년 93%, 2025년 99% 및
2026년 1분기 93%로, 2024년 이후 100% 미만을 지속하고 있으며, 별도기준 유동비율은 2023년 61%, 2024년 45%, 2025년 53%
및 2026년 1분기 48%로 연결기준 대비 낮은 수준입니다. 이는 미국 태양광 생산설비(카터스빌·달튼 공장 등) 투자 확대에 따른 유동성 차입금 증가(기존 비유동성 차입금의 유동성 차입금 대체)로 인한 유동부채의 증가 속도가 유동자산의 증가 속도를 상회한 데 주로 기인합니다. 2025년말 기준 연결 유동부채(12조 7,359억원) 중 단기차입금은 7조 1,253억원에 달하는 반면, 유동자산 12조 6,367억원 중 현금 및 현금성자산은 2조 4,705억원에 불과하고 재고자산이 5조 6,799억원으로 가장 큰 비중을 차지하고 있어 자산의 질적 측면에서도 유동성 여력이 제한적인 상황입니다.
또한 2026년 1분기말 기준 역시 연결 유동부채(14조 4,277억원) 중 단기차입금은 8조 6,643억원에 달하며, 유동자산 13조 4,592억원 중 현금 및 현금성자산은 2조 3,227억원에 불과하고 재고자산이 6조 208억원으로 큰 비중을 차지하고 있습니다. 별도기준 유동비율의 경우 종속기업/관계기업에 대한 투자가 비유동자산으로 분류되는 반면, 관련 차입금의 일부가 유동부채로 계상되어 유동비율이 산출되는 점이 고려할 점입니다.

[2025년 실적 및 2026년 추정 재무상태표]

(단위 : 억원)

구분
별도
연결

2025년
증감
2026년
2025년
증감
2026년

유동자산
33,692
+11,091
44,783
126,367
+9,585
135,953

현금및현금성자산
8,286
+8,979
17,265
26,658
+8,979
35,637

매출채권및기타채권
10,345
+3,555
13,900
27,256
+8,586
35,842

기타유동자산
2,838
-
2,838
15,654
-
15,654

재고자산
12,223
-1,443
10,780
56,799
-7,980
48,819

비유동자산
162,402
-4,399
158,003
205,073
-6,234
198,839

자산총계
196,094
+6,692
202,786
331,440
+3,352
334,792

유동부채
63,905
+3,181
67,086
127,359
+6,405
133,764

매입채무및기타채무
19,637
-2,225
17,412
31,652
-766
30,886

차입금
40,697
+5,436
46,133
71,253
+7,201
78,454

기타 유동부채
3,571
-
3,571
24,453
-
24,453

비유동부채
28,883
-11,908
16,975
92,231
-27,580
64,651

비유동차입금
21,954
-8,908
13,046
78,520
-28,233
50,287

부채총계
92,788
-8,728
84,060
219,590
-21,175
198,415

자본총계
103,306
+15,419
118,725
111,850
+24,527
136,377

부채비율
90%
-19%p
71%
196%
-51%p
145%

유동비율
53%
+14%p
67%
99%
+3%p
102%

(출처 : 당사 제시)

당사는 2026년 유동비율이 별도 기준 67% (2025년 53% 대비 +14%p), 연결 기준 102% (2025년 99% 대비 +3%p)로 개선될 것으로 추정하고 있으며, 이는 아래와 같은 구체적인 재무 항목 변동을 반영한 결과입니다.

먼저, 유동자산은 별도 기준 33,692억원에서 44,783억원으로 +11,091억원 증가, 연결 기준 126,367억원에서 135,953억원으로 +9,585억원 증가하는 것으로 반영하였습니다. 주요 증가 요인은 현금 및 현금성자산의 확대(+8,979억원 별도/연결)에 주로 기인하며, 이는 유상증자로 인한 시설투자 목적 자금 유입 약 9,077억원이 반영되었으며, 미래 성장 투자 예정 자금으로서 2026년말에는 현금성자산으로 유보하는 것으로 가정하였습니다.

운전자본 항목의 변동 측면에서는 전년 동기 대비 4분기 매출이 37,570억원에서 60,510억원으로 증가할 것으로 추정되어 매출채권은 별도 +3,555억원, 연결 +8,586억원 증가 예상되나, 재고자산은 미국 카터스빌 정상 가동에 따른 재고 소진으로 별도 -1,443억원(12,223억원 → 10,780억원), 연결 -7,980억원(56,799억원 → 48,819억원) 감소하는 것으로 가정하였습니다. 매입채무는 별도 -2,225억원, 연결 -766억원 감소하는 것으로 반영하였습니다.

유동부채는 별도 기준 63,905억원에서 67,086억원으로 +3,181억원 증가, 연결 기준 127,359억원에서 133,764억원으로 +6,405억원 증가하는 것으로 추정하였습니다. 유상증자 대금을 활용한 차입금 상환 -9,067억원(별도/연결), 비업무용 자산인 관계사 지분 매각을 통한 차입금 상환 -3,000억원(별도/연결) 및 해외사 자본성 조달을 통한 차입금 상환 -3,000억원(연결) 등의 감소 요인이 반영된 반면, 운전자본 관련 유동 차입금 증가 (+4,337억원 별도, +1,372억원 연결) 등이 일부 상쇄 요인으로 반영되었습니다.

또한, 기존 장기 차입금 중 1년 이내 만기 도래분에 대해 비유동부채에서 유동부채로의 대체(별도 +11,908억원, 연결 +22,089억원)가 반영되어 유동부채 증가 요인으로 작용하였습니다. 이 중 DOE론(약 22,000억원)의 경우 2026년 7월 시점 이후부터 재무비율 미준수에 따른 웨이버가 필요한 상황으로 예상되어 비유동부채에서 유동부채로 전액 재분류하였습니다.

이에 따라, 비유동부채는 별도 기준 28,883억원에서 16,975억원으로 -11,908억원 감소, 연결 기준 92,231억원에서 64,651억원으로 -27,580억원 감소하는 것으로 반영되었습니다.

그 결과, 별도 기준 유동비율은 67% 수준으로 개선되고, 연결 기준의 경우 자회사 포함 현금성 자산 확대 및 자본 증가 효과로 102% 수준으로 100%를 상회하는 것으로 추정되나, 유상증자 실행 시기, 투자 집행 규모, 차입금 상환 및 조달 계획, 영업현금흐름(EBITDA 16,480억원 및 기타 OCF 반영)의 실현 등에 따라 변동 가능성이 존재할 수 있습니다. 투자자께서는 상기 위험 요인에 대해 유의하여 주시기 바랍니다.

상기 유동비율 추정은 주요 가정(유상증자 실행, 차입금 상환 계획, 영업현금흐름 창출, 투자 집행 시기 등)이 계획대로 이행되는 것을 전제로 하고 있으나, 다음과 같은 하방 위험이 존재할 수 있습니다.

첫째, 유상증자 지연 또는 미실행 시 약 1.8조원 규모의 현금 유입이 제한될 수 있으며, 이 경우 약 0.9조원의 차입금 상환이 이루어지지 못하여 순차입금 규모가 유지 또는 확대될 가능성이 있습니다. 이에 따라 유동자산 증가 폭 축소 및 유동부채 감소 효과가 제한되어 유동비율이 별도 기준 67%, 연결 기준 102% 대비 유의미하게 하락할 가능성이 있습니다.

둘째, 영업현금흐름이 당초 가정(EBITDA 16,480억원 및 기타 OCF 반영) 대비 저조할 경우, 운전자본 부담 증가 및 단기 차입으로 인해 유동부채가 증가하여 유동비율이 하락할 위험이 있습니다.

상기와 같은 상황이 복합적으로 발생할 경우, 연결 기준 유동비율이 100%를 하회하거나 별도 기준 유동비율이 예상 대비 하락할 가능성이 존재할 수 있습니다. 투자자께서는 상기 위험에 대해 유의하여 주시기 바랍니다.

[2026년 자금수지 계획]

(단위:억원)

기초현금
EBITDA
기타경상수지
투자수지
자산매각
유상증자
추가자구안
차입금 증감
기말현금

26,658
16,480
-1,413
-12,666
3,466
18,144
6,000
-21,032
35,637

(출처 : 당사 제시)주) 기초현금은 2025년말 실제 잔액 기준이며, 기말현금은 2026년 예상 자금수지 계획을 반영한 추정치입니다.

당사 2026년 예상 EBITDA은 16,480억원이며 이자수지 등 기타의 경상수지는 -1,413억원입니다. 또한 CAPEX 12,000억원을 포함한 투자수지는 12,666억원이며, 재무구조개선을 목적으로 한 자산매각 계획은 3,466억원입니다. 당사가 추진하는 유상증자 대금 18,144억원과 추가 자구안 6,000억원 (자산매각 3,000억원과 자본성조달 3,000억원)으로 연간 차입금 감소는 21,032억원입니다. 전년말 현금잔액은 26,658억원이었고, 상기의 자금수지 합계는 8,979억원이며, 2026년말 현금 잔액은 35,637억원으로 예상됩니다
.
이를 바탕으로 유동비율의 개선을 추진할 계획입니다. 다만, 산업의 업황 및 거시경제 요인에 따라 유동성 확보가 지연되거나 확보 규모가 축소될 위험이 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
당사의 2026년 EBITDA는 현재 사업계획 및 가정을 기반으로 산정되었으나, 실제 사업 진행 과정에서 계획 대비 미달될 가능성이 있습니다. 세부 내용은 다음과 같습니다.

첫째, 카터스빌 공장의 유틸리티 공급 일정은 계획 대비 차질 없이 준비 중이나, 만약 유틸리티 공급 일정이 지연될 경우 셀 양산 일정이 순연될 수 있으며, 이에 따라 Domestic Content Bonus Credit 모듈 생산 차질에 따른 수익성 영향이 발생할 수 있습니다. 당사는 미국산 셀이 포함된 Domestic Content Bonus Credit 모듈의 양산 시점을 2026년 3Q로 계획하고 있으나, 만약 일정이 1개월 지연될 경우 일부 물량은 Domestic Content Bonus Credit 미국산 셀 기반 모듈 대신 Non-Domestic Content Bonus Credit 셀 기반 모듈로 대체 생산이 필요할 것으로 예상됩니다. 또한, 현재 당사는 미국산 Domestic Content Bonus Credit 셀 및 모듈 양산을 준비 중에 있으나, 한국산 셀 투입이 필요한 경우에는 제품 변경 영향으로 공헌이익이 감소할 것으로 추정됩니다. 예를 들어, 미국산 셀 양산 일정이 1개월 지연 될 경우, Domestic Content Bonus Credit 모듈 생산 차질에 따른 AMPC 약 $25M 감소 등 수익 하락이 발생할 수 있습니다. 다만 상기 영향은 유틸리티 공급 지연 등 주요 외생 변수 발생을 가정한 보수적 시나리오 기반 추정치이며, 현재 카터스빌 셀 공장 가동 및 유틸리티 공급 관련 준비는 계획 일정에 따라 정상적으로 진행되고 있습니다.

둘째, 글로벌 지정학적 리스크 확대 및 유가 상승 등의 영향으로 모듈 주요 원재료 및 물류비 변동 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 Backsheet 및 Encapsulation 소재에 사용되는 Resin 원재료 가격 상승에 따라 하반기 모듈 원가 상승 영향이 발생할 수 있습니다. 시장조사기관 ICIS 고시가격 기준 Resin 가격은 2026년 1월 약 $1,100/ton 수준에서 2026년 4월 약 $1,900/ton 수준까지 상승하였으며(약 73% 상승), 이후 2026년 4월 말부터 약 $1,660/ton 수준에서 변동 중에 있습니다. 이에 따라 주요 소재 가격 상승 영향으로 모듈 원가 상승 가능성이 존재할 수 있습니다. 당사 추정 기준 예상 원가 상승 영향은 총 약 +0.32ct/W 수준입니다. 다만 당사는 주요 원재료 구매 단가 협상 및 공급선 운영 최적화와 더불어, 시장 상황을 고려한 판매가격 반영 등을 통해 원가 상승에 따른 손익 영향 최소화를 추진하고 있습니다.

셋째, 외부 변수에 민감한 EPC 원가 요소는 주요 자재(철강 구조물, 모듈, 전기자재 및 Balance of Plant 장비 등), 물류비(해상 및 내륙 운송비, 유류 할증료), 일부 시공비 및 인건비 등으로 구성되어 있습니다. 특히 유가 변동은 물류비 및 연료 기반 시공 활동에 영향을 미칠 수 있으며, 관세 및 정책 변화는 특정 수입 자재 가격 및 조달 일정에 영향을 미칠 수 있습니다. 외부 변수 변동에 따른 민감도 분석 결과, 최근 유가 변동에 따른 영향은 전체 공사 인건비 및 연료 관련 비용의 약 0.3~0.4% 수준(유가 약 $2/gal 상승 가정 시)으로 분석되며, 이 경우 EPC 프로젝트의 비용이 약 $10M 증가하여 손익 하락 요인으로 작용할 수 있습니다. 한편 당사가 수행 중인 EPC 프로젝트는 계약 구조 및 조달 전략을 통해 외부 변수 영향을 일부 완화할 수 있는 구조를 가지고 있습니다. 당사의 일부 계약에는 철강 가격 지수, 운송비 또는 규제 변경 등에 대한 비용 조정 메커니즘이 포함되어 있습니다. 또한 주요 자재에 대해서는 프로젝트 초기 단계에서 선구매 또는 가격 확정 전략을 적용함으로써 이후 시장 가격 변동에 대한 노출을 최소화하고 있습니다. 예를 들어, 최근 Utility-scale 프로젝트의 경우 철강 자재 조달을 착공 이전 단계에서 대부분 완료함으로써 이후 시장 가격 변동 영향을 최소화하여 관리한 사례가 있습니다. 또한 프로젝트별로 적용 Vendor, 하도급 구조, 계약 조건 및 수행 단계가 상이하기 때문에, 특정 외부 변수가 전체 프로젝트에 일률적으로 영향을 주는 구조는 아닙니다.

상기 자금수지 계획의 세부 내역은 아래 표를 참고하시기 바랍니다.

[향후 1년 간 자금수지 계획 상세]

(단위:억원)

활동
수입/지출
계정
2026년

1분기
2분기
3분기
4분기
누계

영업현금흐름
수입(a)
매출대금
38,334
46,491
51,131
59,145
195,101

기타
570
5,695
4,316
2,856
13,437

계
38,904
52,186
55,447
62,001
208,538

지출(b)
원재료구입/외주가공비
-34,740
-36,131
-41,159
-44,267
-156,296

급여
-4,245
-4,412
-4,271
-4,745
-17,673

외주용역비
-898
-999
-1,017
-981
-3,896

물류비
-678
-852
-981
-974
-3,485

경상연구비
-87
-83
-85
-88
-343

판매관리비 기타
-1,292
-1,385
-2,016
-1,953
-6,647

기타
-262
-41
-463
291
-475

계
-42,202
-43,902
-49,991
-52,718
-188,814

영업수지(= (a) + (b))
-3,298
8,284
5,455
9,283
19,724

투자현금흐름
수입(c)
자산매각
-
1,606
4,860
-
6,466

기타
-
-
-
-
-

계
-
1,606
4,860
-
6,466

지출(d)
해외투자
-2,057
-3,155
-2,040
-1,527
-8,780

국내투자
-241
-970
-897
-1,778
-3,886

계
-2,298
-4,125
-2,937
-3,306
-12,666

투자수지 (= (c) + (d))
-2,298
-2,519
1,923
-3,306
-6,200

재무현금흐름
수입(e)
유상증자
-
-
18,144
-
18,144

기타
4,000
3,000
-
-
7,000

계
4,000
3,000
18,144
-
25,144

지출(f)
차입금상환
2,079
-4,422
-8,455
-10,233
-21,032

이자수지
-1,997
-1,828
-1,655
-1,470
-6,951

CB/BW 상환
-
-
-
-
-

기타
-368
-706
-327
-305
-1,707

계
-287
-6,956
-10,437
-12,009
-29,689

재무수지 (= (e) + (f))
3,713
-3,956
7,707
-12,009
-4,545

자금과부족
-1,883
1,809
15,085
-6,032
8,979

기초자금
26,658
24,775
26,584
41,669
26,658

기말자금
24,775
26,584
41,669
35,637
35,637

(출처 : 당사 제시)

신용평가사에서 EBITDA는 현금흐름분석의 핵심 지표로 활용되며, 실무상 영업이익에 감가상각비를 더한 형태로 산정하여 평가에 반영되고 있습니다. 이에 따라 당사의 2026년 예상 EBITDA 16,480억원은 예상 영업이익 약 8,829억원 및 감가상각비 약 7,651억원으로 구성하였습니다. EBITDA의 구성요소를 감안할 때, 경기 침체, 원자재 가격 상승 또는 판매 제품의 수요 위축, 호르무즈 사태 장기화 등 외부 요인과 미국 카터스빌 셀 공정 정상화가 지연 되는 등의 내부 요인에 의해 당사가 계획한 영업이익이 계획 대비 하회할 경우 예상 EBITDA 16,480억원에 미달할 가능성이 존재할 수 있습니다. 또한 EBITDA가 예상치에 미달할 경우, 이는 재무지표 악화로 이어질 수 있습니다. 투자자께서는 이러한 EBITDA 변동에 따른 당사 재무지표 악화 가능성에 유의하시기 바랍니다.

아울러 2026년 예상 EBITDA와 순차입금 감소분을 감안하더라도, 2026년말 예상 순차입금/EBITDA 지표는 약 5.9배(순차입금 96,879억원, EBITDA 16,480억원)에 불과하여, 여전히 신용평가사에서 제시한 순차입금/EBITDA 3.5배 조건을 충족하지 못하는 상황입니다. 이러한 상황이 지속되는 경우 신용등급은 현재 AA-에서 하락할 수 있습니다.

이에 따라 신용등급 유지 관련 재무약정을 보유한 사채 또는 차입금이 존재할 경우, 기한이익상실이 발생할 수 있습니다. 특히 EBITDA 미달 및 차입금 상환규모 축소 등으로 2026년말 예상 순차입금/EBITDA 지표가 계획한 5.9배보다 더욱 악화될 것으로 예상되는 경우, 신용등급 하락으로 인해 조달 금리 상승 및 금융비용 부담 가중이 발생할 수 있습니다. 또한 당사의 차입금 관련 재무약정 중 부채비율이나 순차입금/EBITDA 유지 조항이 포함되어 있을 경우, 이를 위배하게 되면 채권자의 요구에 의해 기한이익상실이 발생할 수 있습니다. 관련 내용은 회사위험 아. 차입약정 및 환 관련 위험 부분의 내용을 참조하여 주시기 바랍니다.

아울러 2026년 차입 상환 계획하고 있는 약 21,032억원의 경우, 최초 자구안인 진해, 울주 부지 매각 약 3천억원과 영업현금흐름 창출을 통한 상환, 유상증자 약 9천억원(채무상환 목적) 및 추가 자구안 6천억원(지분매각 3천억원, 자본성 조달 3천억원) 실행을 통해 확보한 약 18,533억원을 포함하여 산정되었습니다. 즉, 유상증자 대금 중 직접적인 채무상환분(2026년 하반기 예정) 외에도 기존 보유하고 있는 현금 및 2026년 영업활동을 통해 창출되는 현금흐름 중 일부를 추가적으로 사용하여 2026년 상반기 중 상환하는 금액이 포함되어 있습니다. 다만 당사가 계획한 자산 매각이 지연되거나, 현재 진행 중인 유상증자의 납입 일정 지연 또는 최종 납입 규모의 축소 등의 사유로 현재 계획하고 있는 차입금 상환 금액이 21,032억원에 미달할 가능성이 있습니다. 투자자께서는 상기와 같이 당사의 EBITDA 변동에 따른 재무지표 악화 리스크와 신용등급 하락 리스크 및 그에 따른 차입금 기한이익상실 등에 따른 유동성 리스크에 유의하시기 바랍니다.

상기 자금수지계획 관련 손익 사항과 관련하여 당사의 2026년 1분기 연결기준 영업이익은 926억원으로 전년 동기 대비 흑자 전환하였으나, 영업활동현금흐름 및 영업수지는 여전히 부진한 수준을 나타내었습니다. 이는 사업 경쟁력 저하에 기인한 것이라기보다는, 대규모 수주 물량 대응 및 향후 매출 확대를 위한 운전자본 증가 과정에서 발생한 수익 인식과 실제 현금 유입 간 시차(Time-lag)에 주로 기인합니다.

특히 2025년 하반기 이후 매출채권 및 재고자산 증가로 운전자본 부담이 확대되었습니다. 태양광 개발자산 매각 일정이 일부 지연됨에 따라 관련 매출채권 회수가 이연되었으며, 미국 정부의 위구르 강제노동 금지법(UFLPA)에 따른 통관 조사 강화 및 장기화 영향으로 셀·모듈 재고가 예상 대비 증가하였습니다. 또한 통관 제한 해제 이후 생산 정상화 과정에서 생산량이 확대되면서 재고자산 규모가 추가적으로 증가하였습니다. 이에 따라 재고자산은 2025년 6월 약 5조원 수준에서 2026년 3월 약 6조원 수준으로 증가하였으며, 재고 보관 및 물류 관련 비용 부담 또한 확대되었습니다. 아울러 미국 생산 확대에 따라 AMPC 관련 수익 인식 규모는 증가하였으나, 해당 금액은 회계상 이익으로 반영되는 시점과 실제 현금화 시점 간 차이가 존재하여 단기적으로 영업손익과 영업현금흐름 간 괴리가 발생하였습니다.

다만 회사는 2026년 2분기 이후 영업수지 및 현금흐름이 점진적으로 개선될 것으로 전망하고 있습니다. 이는 2026년 1분기 발생한 매출에 대한 대금 회수 및 신재생에너지 발전소 EPC 사업 관련 미청구공사 관련 채권 회수가 2분기에 집중될 것으로 예상되기 때문입니다. 이에 따라 2026년 2분기 매출대금 수입 규모는 전분기 대비 증가한 약 4조 6,500억원 수준을 기록할 것으로 전망하고 있습니다.

또한 미국 내 제품 수요 확대 및 기존 수주 물량 소진이 진행됨에 따라 재고자산 회전율이 개선되고 있으며, 이에 따른 물류비 및 고정비 부담 역시 점진적으로 완화될 것으로 예상됩니다. 아울러 발전소 개발자산 매각 및 EPC 공사 관련 미수채권 회수도 본격화될 예정입니다. 특히 Domestic Content Bonus Credit 요건을 충족하는 모듈 양산 개시에 따라 개발 프로젝트 매각 및 관련 대금 회수가 진행될 예정이며, 일부 프로젝트 관련 매각대금 및 공사채권 회수 또한 순차적으로 이루어질 것으로 전망됩니다.

참고로 Domestic Content Bonus Credit은 세액공제 가산 혜택을 의미하며, 미국 IRA 법안에서 태양광, 풍력, 에너지 저장 장치(ESS) 등의 프로젝트를 진행할 때 미국산 철강과 제조품을 일정 비율 이상 사용하면 10% 포인트의 추가 세액공제(Bonus Credit)를 받을 수 있는 제도입니다. 즉, 미국산 부품을 40% 이상 사용 시 ITC(Investment Tax Credit, 투자세액공제) 제도 관련 추가 공제를 10% 더 받을 수 있기 때문에 Domestic Content Bonus Credit이 적용되는 모듈의 제품 가격이 Domestic Content Bonus Credit이 적용되지 않는 모듈 제품에 비하여 높은 수준을 형성하게 됩니다. 그렇기 때문에 당사가 Domestic Content Bonus Credit 적용 모듈을 제조·판매하게 되면 손익이 개선되는 효과를 누릴 수 있습니다. ITC는 IRA와 직접적으로 연결되는 개념으로, 기업이 재생에너지 설비(태양광, 풍력, ESS 등)에 투자할 때 투자 금액의 일정 비율을 법인세에서 경감해주는 제도입니다.

시장환경 측면에서는 미국의 동남아시아 4개국산 태양광 제품에 대한 반덤핑·상계관세(AD/CVD) 최종 판정 이후 중국 기업의 우회 수출 물량이 감소할 가능성이 있으며, 이에 따라 미국 현지 생산 기반을 보유한 당사 제품의 가격 경쟁력이 상대적으로 개선될 가능성이 있습니다. 이에 따라 향후 모듈 평균판매단가(ASP)의 점진적 회복 가능성이 존재할 수 있습니다.

또한 미국 정책 인센티브 관련 현금 유입도 향후 영업현금흐름 개선 요인으로 작용할 전망입니다. 회사는 2025년 및 2026년 발생 AMPC 세액공제에 대한 조기 매각을 추진 중이며, 일부 금액은 2026년 중 현금 유입이 예상됩니다. 아울러 CHIPS Act 관련 투자세액공제(48D)에 대한 Direct Pay 신청 역시 진행 중으로, 향후 승인 여부 및 지급 일정에 따라 현금 유입이 발생할 수 있습니다.

CHIPS Act(CHIPS and Science Act, 미국 반도체 및 과학법)은 2022년 8월 미국 바이든 정부가 통과시킨 법안으로, 보조금 제공을 통해 중국을 견제하고 미국 내 제조 공급망을 구축하려는 목적을 가지고 있습니다. 원래는 반도체 공장 건설을 지원하기 위한 법안이지만, 반도체 및 반도체 제조장비 시설 투자에 대해 25%의 투자세액 공제를 제공합니다. 최근 미국 재무부 및 국세청에서 미국 내 태양광 잉곳과 웨이퍼 제조가 반도체 웨이퍼에 포함된다고 밝힘에 따라 수혜를 받을 수 있을 것으로 판단하고 있습니다.

이와 함께 산업단지 개발사업 준공에 따른 잔금 회수 및 국내 태양광 프로젝트 관련 채권 회수 또한 예정되어 있으며, 케미칼 부문의 경우 북미 및 아시아 지역 수요 회복, 주요 제품 스프레드 개선 및 에너지 비용 절감 효과 등에 힘입어 수익성이 점진적으로 회복될 것으로 기대하고 있습니다.

다만 상기 전망은 미국 정책 변화, 태양광 업황, 금리 수준, 고객사의 투자 집행 일정, 프로젝트 매각 시점, 재고 소진 속도 및 AMPC 조기 유동화 실행 여부 등에 영향을 받을 수 있으며, 실제 영업현금흐름 개선 시기 및 규모는 당초 예상과 달라질 가능성이 있습니다. 특히 재고자산 회전 지연, 채권 회수 지연 또는 시장가격 하락 등이 발생할 경우 운전자본 부담이 추가 확대될 가능성도 존재할 수 있습니다. 따라서 투자자께서는 당사의 영업실적 개선에도 불구하고 실제 현금흐름 회복에는 일정한 시차 및 불확실성이 존재한다는 점, 그리고 대내외 사업 환경이 당사의 전망과 다르게 전개될 경우 당사가 계획한 손익을 달성하지 못할 수 있는 점 등 손익 변동성 리스크에 유의하여 주시기 바랍니다.

[연결 재무제표 기준 이자보상배율]

(단위:억원, %)

구 분
2023년
2024년
2025년
2025년 1분기
2026년 1분기

영업이익
5,792
-3,002
-3,648
303
926

이자비용
4,114
5,484
5,394
1,367
1,503

이자보상비율(영업이익/이자비용)
1.4
-
-
0.2
0.6

(출처 :
당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

[별도 재무제표 기준 이자보상배율]

(단위:억원, %)

구 분
2023년
2024년
2025년
2025년 1분기
2026년 1분기

영업이익
583
-1,165
-4,140
-1,051
-498

이자비용
2,707
3,251
2,803
728
644

이자보상비율(영업이익/이자비용)
0.2
-
-
-
-

(출처 :
당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 별도기준)

당사의 연결 기준 이자보상배율은 2023년 약 1.4배에서 2024년 및 2025년에는 영업적자를 기록함에 따라 이자보상배율이 음(-)의 수치를 기록하였습니다.
2026년 1분기 기준 당사의 연결 기준 이자보상배율은 0.6배입니다. 별도 기준으로는 2023년 영업이익 583억으로 약 0.2배 수준을 기록하였습니다.
2024년, 2025년 및 2026년 1분기에는 영업적자 전환에 따라 이자보상배율이 음(-)의 수치를 기록하였습니다.

이자보상배율 악화의 주된 원인은 연결 기준으로는 글로벌 태양광 모듈 공급과잉에 따른 ASP(평균판매가격) 하락 및 미국 내 생산공장 가동 초기 단계에서의 고정비 부담 확대로 신재생에너지 부문의 수익성이 크게 악화된 데 있으며, 별도 기준으로는 석유화학 제품 Spread 축소에 따른 케미칼 부문 수익성 저하 및 종속기업으로부터의 배당수익 감소가 주된 요인입니다.

이에 대한 대응 방안으로, 당사는 2026년부터 DCA(Domestic Contents Adder) 모듈 양산 본격화, AMPC(Advanced Manufacturing Production Credit) 수취 확대(2026년 약 0.9조원 → 2029년 약 1.4조원), 케미칼 부문 시황 반등 및 전력직거래 도입에 따른 원가 절감(CA 사업 연간 약 500~800억원) 등을 통해 연결 기준 영업이익을 2026년 8,829억원으로 흑자 전환하고, 이후 2028년 2조 5,887억원, 2029년 3조 4,377억원으로 지속 확대할 계획입니다. 이에 따라 이자보상배율은 2026년 이후 1배 이상으로 정상화되고, 2028년 이후에는 영업이익이 이자비용을 크게 상회하는 수준으로 개선될 것으로 추정됩니다.다만, 산업의 업황 및 거시경제요소 등에 따라 당사의 수익성 회복이 지연되어 이자보상배율이 악화될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 2026년부터 2030년 사업부별 매출, 영업이익 추정 내역은 아래와 같습니다. 이를 바탕으로 당사의 수익성 개선 및 현금흐름 개선에 따라 재무실적이 개선될 것으로 전망하고 있습니다. 다만, 이는 당사 추정치로 당사의 사업계획 및 거시경제 변수 등 대내외적 불확실성에 따라 변동될 수 있으니, 이 점 유의하시기 바랍니다.

한편, 2030년에는 매출 증가에도 불구하고, 신재생에너지 사업의 수익성 감소 영향으로 인해 영업이익은 2029년 대비 감소할 것으로 예상됩니다. 2029년 대비 2030년 영업이익 감소는 신재생에너지 사업에서의 영업이익 8,220억 감소에 기인합니다. 신재생에너지 영업이익 감소의 주요 사유는 ① IRA Section 45X(AMPC) 세액공제의 단계적 축소에 따른 이익 규모 축소 영향 약 3,500억원과 ② ITC(Investment tax credit) 일몰 등에 따른 모듈 ASP 하락으로 매출원가율 증가 등이며, 이러한 두 가지 요인이 매출 규모 확대에 따른 이익 개선 효과를 초과하기 때문에 신재생에너지 사업의 영업이익 감소가 예상됩니다.

첫째, IRA Section 45X(AMPC) 세액공제의 단계적 축소(Phase-down 75% 적용)에 따라 이익 규모가 감소할 것으로 예상됩니다. 당사는 2030년에도 2029년과 유사한 수준의 생 산량 및 출하량을 유지할 것으로 계획하고 있으며, 2030년 미국산 모듈 생산량 은 약 10. 5GW이며, 웨이퍼 생산량은 전년과 동일합니다. 다만 미국 IRA(인플레이션 감축법) 상 첨단 제조 생산 세액공제(AMPC, Advanced Manufacturing Production Credit)는 2030년부터 단계적 축소 구간에 진입함에 따라, 생산량 유지에도 불구하고 영업이익 감소 영향이 발생할 것으로 예상됩니다. 미국 IRA 가이드라인에 따라 Section 45X 세액공제는 2030년부터 기존 공제 금액의 75% 수준만 적용됩니다.

둘째, 모듈 ASP 하락에 따른 매출원가율 증가가 예상됩니다. 2030년 매출 증가는 EPC 수행 규모 확대 및 TPO 채널 성장 등 사업 규모 확대에 기인합니다. 그러나 동시에 ITC(투자세액공제) 혜택 종료라는 제도적 변화로 인해 모듈 판매가격(ASP)이 하락하면서, 매출 증가에도 불구하고 수익성은 일부 감소할 것으로 예상됩니다. 현행 ITC 제도상 2026년 7월 4일까지 착공 인정(Physical Work Test) 요건을 충족한 프로젝트는 최대 4년간의 Safe Harbor가 인정됩니다. 이에 따라 ITC 혜택 극대화를 위해 Safe Harbor 규정을 활용한 조기 착공 수요가 2028~2029년에 집중될 것으로 예상되며, 해당 기한 종료 이후인 2030년에는 EPC 프로젝트 수요 및 수익성이 일부 감소할 것으로 반영하였습니다. 또한, 과거 공급망 경색 및 정책 영향 등에 기반하여 형성되었던 ITC 및 Domestic Content Bonus Credit 관련 프리미엄 역시 2030년에는 축소될 것으로 전망됨에 따라, 당사 모듈 ASP는 2029년 대비 하락하는 것으로 반영하였습니다.

이를 종합하면, 2030년 신재생에너지 사업의 매출은 EPC 수행 규모 확대 및 TPO 채널 성장 등에 따라 전년 대비 견조한 성장세를 지속할 것으로 예상됩니다. 다만 미국 내 AMPC 단계적 축소(Phase-down) 및 ITC 종료에 따른 모듈 ASP 하락 영향이 복합적으로 반영되면서, 사업 규모 확대에 따른 이익 개선 효과를 상회하는 수준의 영업이익 감소가 발생할 것으로 전망하였습니다. 신재생에너지 외 기초소재 및 가공소재 사업은 안정적 성장을 유지할 것으로 예상되며 기타 특이 사항은 없습니다.

[당사 연도별 손익 추정 내역]

(단위: 억원)

구분
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

매출
206,206
222,339
266,606
296,407
329,613

신재생에너지
122,065
134,949
171,462
195,092
214,906

케미칼
56,424
57,935
59,796
65,946
69,768

기타
27,717
29,455
35,348
35,369
44,939

영업이익
8,829
13,527
25,887
34,377
28,902

신재생에너지
5,892
8,797
18,404
25,321
17,100

케미칼
1,043
1,978
3,691
4,721
5,892

기타
1,894
2,752
3,792
4,335
5,910

(출처 : 당사 제시)

[당사 신재생에너지 부문 손익 주요 추정 근거]

연도
구분
주요 추정 근거

2026년
Module

1) 동남아 4개국 AD/CVD 최종 판결로 미국산 모듈의 가치 증가 예상

2) 인도/인니/라오스산 제품에 대한 AD/CVD 예비판정으로 큐셀에 우호적인 시장 환경 형성 예상

3) 카터스빌 공장 하반기 셀 가동 시작으로 AMPC 증가 및 미국산 부품 비율 증가로 모듈 판매가격 상승 예상

DES

4) 2025년 하반기 OBBBA 법안 발표 후 가격 구조 개선을 통한 TPO 규모 확대

5) Commercial & Community 개발사업 확대 및 Domestic Content Bonus Credit 모듈 적용에 따른 경쟁력 강화 예상

6) 신규 New Homes 사업 개시에 따른 신규 주택 시장 타겟 사업 확장

EPC
7) EPC 프로젝트 실행 확대를 통한 매출 증대

AMPC
8) 약 $675M (2026년 하반기 미국 조지아 카터스빌 공장(솔라허브) 셀 가동 시작으로 AMPC 증가)

2027년
Module
9) 미국 조지아 카터스빌 공장(솔라허브)産 Domestic Content Bonus Credit 모듈 생산 본격화로 인한 생산량 증가 및 원가 안정화

DES
10) TPO 사업 채널 다변화로 수익성 개선 및 규모 확대

EPC
11) EPC 수주 확대 및 Domestic Content Bonus Credit 모듈 적용으로 인한 손익 증대

AMPC
12) 약 $879M

2028년
Module
13) 말레이시아 공장 TOPCon 모듈 셀 증설에 따라 TOPCon 제품 양산 본격화되며 이에 따른 원가 감소 효과 예상

DES
14) TPO 사업 채널 다변화로 수익성 개선 및 규모 확대

EPC
15) EPC 수행량 증가 및 TOPCon 모듈 투입 통한 EPC 손익 증대

AMPC
16) 약 $929M

2029년
Module
17) 미국 조지아 카터스빌 공장(솔라허브) 공장 G12 TOPCon 생산 및 판매량 증가로 인한 Spread 개선 (ASP 증가, 원가 감소)18) Tandem 생산 및 판매량 증가에 따른 Spread 개선 (ASP 증가, 원가 감소)

DES
19) TPO 사업 채널 다변화로 수익성 개선 및 규모 확대

EPC
20) 미국 조지아 카터스빌 공장(솔라허브) G12 TOPCon 생산 및 파이프라인 기반 EPC 사업 성장 예상

AMPC
21) 약 $1,100M

2030년
Module
22) ITC(투자세액공제) 혜택 종료로 인한 모듈 ASP 하락

DES
23) TPO 사업 채널 다변화로 수익성 개선 및 규모 확대

AMPC
24) 약 $827M

(출처 : 당사 제시)

1) 동남아 4개국 AD/CVD 최종 판결로 미국산 모듈의 가치 증가 예상

- 2024년 4월 미국 내 주요 태양광 생산 업체들의 청원을 통해 동남아시아 4개국에서 생산된 셀 및 모듈에 대한 (Cambodia, Malaysia, Thailand, Vietnam, 아래 CMTV) AD/CVD 조사가 시작되었습니다. 이는 조사 기간 및 조사 개시 직전 1년 동안 해당 국가에서 생산된 셀 및 모듈이 덤핑 또는 불공정 보조금을 통해 미국 산업에 피해를 입혔는지를 조사하는 절차입니다.

- 2024년 10월 CVD 예비 판정 결과가 발표되었고, 발표 결과 Cambodia 8.25%, Malaysia 3.47%, Thailand 0.14%, Vietnam 0.81% 등 관세율이 최초 예상했던 것보다 낮게 부과되었습니다. 이에 따라 최초 조사 개시 이후 지속 하락하는 추세를 보이던 동남아시아 4개국으로부터의 모듈 수입량이 낮은 CVD 예비 판정 관세를 부과 받은 국가들의 경우 일시적으로 증가하는 추세를 보였습니다.

- 그러나 2025년 6월, 약 1년간의 면밀한 조사를 통해 국제무역위원회(ITC)가 미국 내 산업 피해를 최종 판정함에 따라 CMTV 4개국 수출 제품에 대해 국가별 최소 37.5%에서 최대 352.1%에 달하는 고율의 관세가 확정되었습니다.

[Solar III CVD 예비 판정 요율 요약 (2025년 04월 25일)]

Infolink, Solar III CVD 예비 판정 요율 요약

(출처 : Infolink)

- AD와 CVD 모두 예비 판정 대비 월등히 높은 세율이 부과되었으며, 이로 인한 수입 원가 급등은 해당 4개국 제품의 가격 경쟁력을 악화시켰습니다. 판결 이후 확인된 수입량 급감은 이러한 조치의 실질적인 효과를 입증하고 있습니다.

[Solar III AD/CVD 대상국 월별 수입량]

(단위: Watts)

US ITC, Solar III AD/CVD 대상국 월별 수입량

(출처 : US ITC, 2026년 5월)

- 당사 또한 말레이시아에서 셀 공장을 운영하며 조사 대상에 포함되었으나, 최종 판결 결과 조사 대상 업체 중 최저 수준인 AD 0% , CVD 14. 64% 요율을 확정 받았습니다.- 이러한 환경 변화와 관련하여 시장 정보지 PV InfoLink는 미국 내 수요의 큰 변화 없이 외부 수입 가격 상승이 지속될 경우, 2025년 미국산 셀 공급 부 족 현상이 발생할 수 있다고 전망한 바 있습니다. 또한 당시 미래에셋증권에서 발표한「글로벌 태양광 - 태양광 AD/CVD 플레이북」에서는 모듈 수입량 감소 및 관세 부과에 따른 비용 증가로 미국 내 모듈 가격이 반등할 것으로 예상한다고 분석하였습니다. - 특히 동 보고서에서는 AD/CVD 관세 비용이 모듈 가격에 전가될 경우 기존 20ct/W 중반 수준이었던 미국 모듈 가격이 연말 기준 약 5~7ct/W 상승하여 약 30~32ct/W 수준에 이를 가능성이 있다고 전망하였습니다.- 당사는 이러한 시장 분석 및 전망을 기반으로 당사는 2026년 모듈 판가가 2025년 대비 상승할 것으로 예상하고 있습니다.2) 인도/인니/라오스산 제품에 대한 AD/CVD 예비판정으로 큐셀에 우호적인 시장 환경 형성 예상

- CMTV AD/CVD 규제를 우회하기 위해 주요 제조사들은 라오스, 인도네시아 등으로 생산 거점을 옮겼고, 인도 또한 자국의 설치 능력 및 낮은 제조원가를 기반으로 빠르게 생산 능력을 확대해왔습니다. 실제로 2025년 중반부터 이들 국가로부터의 수입량이 일시적으로 급증하는 양상이 확인되었습니다.

- 그러나 미국 통상 당국은 2025년 8월 이들 국가에 대해서도 즉각적인 조사를 개시하였고, 2026년 2월 CVD 예비 판정, 2026년 4월 AD 예비판정 결과가 발표되었습니다. 연달아 발표된 예비 판정 결과로 국가별 최대 관세율은 인 도 248. 91% , 인도네시아 178. 47% , 라오스 103. 13% 가 발표되며 모든 국가에 대해 100% 이상의 높은 관세가 부과될 것으로 예상되는 상황입니다. 이미 심사 개시가 발표된 2025년 말부터는 해당 국가들로부터 수입량이 크게 줄어드는 추세를 확인할 수 있습니다.

- CMTV AD/CVD 영향에 따라, 2026년 상반기 미국 시장 내 모듈 가격이 2025년 대비 상승하였으며, 인도/인니/라오스산에 대한 AD/CVD 최종 판결 확정에 따라 2026년 하반기에도 모듈 가격은 2025년 대비 상승 기조를 유지할 것으로 예상하고 있습니다.

[Solar IV AD/CVD 대상국 월별 수입량]

(단위: Watts)

US ITC, Solar IV AD/CVD 대상국 월별 수입량

(출처 : US ITC, 2026년 5월)

[Solar IV AD/CVD 예비 판정 요율 요약]

국가
회사
CVD (%)
AD (%)
Total (%)

인도네시아
PT Blue Sky Solar Indonesia
143.30%
35.17%
178.47%

PT REC Solar Energy Indonesia
85.99%
35.17%
121.16%

All Others
104.38%
35.17%
139.55%

라오스
Solarspace Technology Sole CO LTD
80.67%
22.46%
103.13%

Vietnam Sunergy Joint Stock Company
80.67%
22.46%
103.13%

All Others
80.67%
22.46%
103.13%

인도
Mundra Solar Energy Limited
125.87%
123.04%
248.91%

Mundra Solar PV Limited
125.87%
123.04%
248.91%

All Others
125.87%
123.04%
248.91%

(출처 : 당사 제시)

- 당사 말레이시아 공장은 경쟁사 대비 낮은 관세율을 부과 받았고, 한국 공장의 경우 AD/CVD 관세가 없기 때문에 미국에서 사용하는 셀을 안정적으로 수급할 수 있습니다. 또한, 같은 기간 동안 트럼프 2기 행정부의 IEEPA (International Emergency Economic Powers Act) 및 상호 관세 부과 환경에서도 한국(15%)과 말레이시아(19%)가 경쟁국 대비 유리한 세율 구간을 적용 받으며 상대적인 비용 우위를 점하고 있습니다.

- 또한, 당사는 올해 카터스빌 공장에서 잉곳부터 모듈까지의 Full value chain을 구축하여 이러한 통상 규제의 리스크에서 자유로운 미국산 제품을 공급할 예정이며, 이는 AMPC 수혜를 통한 비용 절감과 미국 내 차별적인 지위를 유지하는 영업 환경을 구축하는 동력이 될 것입니다.

- 2026년 1분기 ASP는 전분기 대비 상승한 가격으로 판매되었으며 4월 역시 동일한 추세입니다.

- 다만, AD/CVD 최종 발표 관세가 예비 판정보다 낮게 결정되거나 미국 시장 내 수요 둔화에 따른 모듈 공급 과잉이 발생할 경우 ASP 하락 가능성을 배제할 수 없습니다.

3) 카터스빌 공장 하반기 셀 가동 시작으로 AMPC 증가 및 미국산 부품 비율 증가로 모듈 판매가격 상승 예상

- Domestic Content Bonus Credit 은 프로젝트 IRR 개선에 기여하는 추가 세액공제이며, 2026년 7월까지 PWT(Physical Work Test)를 충족하거나 2027년 내 상업 운전 예정인 프로젝트의 경우 약 50~55% 수준의 Domestic Content 요건 충족이 요구됩니다. Utility 및 Community Solar Segment에서는 인버터의 미국산 비중 확대가 현실적으로 제한적인 만큼, PV Module 및 Racking 중심으로 Domestic Content 요건을 충족하는 것이 핵심 전략으로 작용하고 있습니다.

Utility-scale 프로젝트의 시스템 비용 (EPC 전체 공사비용) 은 약 $1.0~1.3/W 수준이며, Domestic Content Bonus Credit (추가 10% ITC)를 적용할 경우 약 $0.10~0.13/W 수준의 추가 가치가 발생하여 프로젝트 수익성이 직접적으로 개선됩니다. 2024년~2030년 Utility-scale 프로젝트의 시스템 비용은 Wood Mackenzie에서 발표한 Utility System Cost 전망(하기 표)을 참조할 수 있습니다.

[Utility System Cost 추정]

Utility System Cost 추정

(출처 : Wood Mackenzie, 2025년 8월)

- 이러한 수익성 개선은 개발사 입장에서 Domestic Content를 충족하는 주요 부품(PV Module, Racking 등)에 대해 일정 수준의 프리미엄 가격을 수용할 수 있는 여지를 제공합니다. 또한 당사는 Domestic Content Bonus Credit 충족 모듈 뿐만 아니라 한국 및 말레이시아 셀이 적용된 Non-Domestic Content Bonus Credit 모듈을 혼합 공급함으로써, 프로젝트 단위에서 Domestic Content Bonus Credit 요건을 유지하면서도 경쟁사 대비 상대적으로 높은 ASP를 유지할 수 있 는 구조를 보유하고 있습니다.

- Wood Mackenzie 분석에 따르면, ITC 및 Domestic Content Bonus Credit이 적용되지 않는 최저 비용 장비를 사용할 경우 시스템 비용은 약 24% 낮아질 수 있으나, ITC(30%)와 Domestic Content Bonus Credit (10%)를 모두 확보할 경우 총 40% 수준의 세액공제를 적용 받을 수 있어, 해당 비용 차이를 상당 부분 상쇄할 수 있습니다. 결과적으로 Domestic Content를 충족하는 주요 부품에 대한 경제적 가치가 확대되는 구조입니다. 이에 따라 시장에서는 Domestic Content Bonus Credit 요건 충족이 가능한 모듈 공급사에 일정 수준의 프리미엄을 지불하고 있으며, 이러한 세액공제 구조는 공급망 내 주요 부품 업체들의 ASP 프리미엄 형성에 중요한 요인으로 작용하고 있습니다.

- Wood Mackenzie에서 발표한 Utility System Cost는 ITC가 적용되는 장비를 사용할 경우 약 $1.18/W이나 ITC 30% 세액공제를 반영할 경우 $0.82/W이며, 이는 ITC가 적용되지 않는 최저 비용 장비를 사용하는 경우($0.90/W) 대비 상대적으로 시스템 Cost가 낮아지게 됩니다.

[
Utility System Cost 추정]

Utility System Cost 추정 by Wood Mackenzie

(자료 : Wood Mackenzie, 2025년 8월)

- 하기 표의 Segment별 Domestic Content 충족 비율표와 같이 Domestic Content의 가장 높은 비중은 미국산 셀이며, 카터스빌 공장에서 생산되는 셀의 가치가 높은 이유입니다.

[Segment별 Domestic Content 충족 비율표]

구분
Utility & Community segment
Roof-top Segment

Tracker
Fixed tilt
MLPE
String

Non US Wafer
USWafer
Non US Wafer
USWafer
Non US Wafer
USWafer
Non US Wafer
USWafer

Total
100.0%
100.0%
100.0%
100.0%
100.0%
100.0%
100.0%
100.0%

Total (w/o US Cells)
62.0%
48.4%
46.8%
33.4%
68.9%
56.1%
61.5%
47.9%

PV Module
65.8%
73.4%
92.5%
94.7%
55.6%
63.9%
69.2%
75.9%

Cells
38.0%
51.6%
53.2%
66.6%
31.1%
43.9%
38.5%
52.1%

Frame/Backrail
6.0%
4.7%
8.5%
6.1%
4.9%
4.0%
6.1%
4.8%

Front Glass
6.0%
4.7%
8.4%
6.1%
4.9%
4.0%
6.1%
4.7%

Encapsulant
3.8%
3.0%
5.4%
3.8%
3.1%
2.5%
3.9%
3.0%

Backsheet
3.8%
3.0%
5.4%
3.8%
3.1%
2.5%
3.9%
3.0%

Backglass

Junction Box
1.0%
0.8%
1.4%
1.0%
0.8%
0.6%
1.0%
0.8%

Edge Seals
0.3%
0.2%
0.4%
0.3%
0.2%
0.2%
0.3%
0.2%

Pottants
0.3%
0.2%
0.4%
0.3%
0.2%
0.2%
0.3%
0.2%

Bus Ribbons
1.5%
1.2%
2.1%
1.5%
1.2%
1.0%
1.5%
1.2%

Bypass Diodes
0.4%
0.3%
0.6%
0.4%
0.3%
0.3%
0.4%
0.3%

Module Production
4.7%
3.7%
6.7%
4.8%
5.8%
4.7%
7.2%
5.6%

Inverter
5.5%
4.1%
7.5%
5.3%
24.8%
20.1%
6.3%
5.0%

Printed Circuit Board Assemblies (DC-DC)
2.4%
1.7%
3.1%
2.2%
7.8%
6.4%
1.6%
1.3%

Printed Circuit
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
11.8%
9.5%
2.4%
1.9%

BoardAssemblies(DC-AC)

Electrical Parts
0.8%
0.6%
1.1%
0.8%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%

Thermal Management
0.5%
0.4%
0.7%
0.5%
0.0%
0.0%
0.5%
0.4%

System

Enclosure & Skids
0.6%
0.5%
0.9%
0.6%
4.3%
3.5%
1.3%
1.0%

Inverter Production
1.2%
0.9%
1.7%
1.2%
0.9%
0.7%
0.5%
0.4%

PV Tracker or Non-Steel, Roof Racking
28.7%
22.5%
0.0%
0.0%
19.6%
16.0%
24.5%
19.1%

Torque tube
11.0%
8.6%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%

Structural Fasteners
0.4%
0.3%
0.0%
0.0%
3.5%
2.9%
4.4%
3.4%

Drive System
1.9%
1.5%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%

Dampers
0.5%
0.4%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%

Actuator
2.8%
2.2%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%

Controller
0.7%
0.6%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%

Rails
2.0%
1.6%
0.0%
0.0%
15.0%
12.2%
18.7%
14.6%

Tracker/RackingProduction
9.4%
7.3%
0.0%
0.0%
1.1%
0.9%
1.4%
1.1%

(출처 : 미국 IRS, 2025년 5월)

- 카터스빌 공장의 유틸리티 공급 일정은 계획 대비 차질 없이 준비 중이나, 만약 유틸리티 공급 일정이 지연될 경우 셀 양산 일정이 순연될 수 있으며, 일정 지연 시 Domestic Content Bonus Credit 모듈 생산 차질에 따른 AMPC 수익 하락 등이 발생할 수 있습니다.

[AMPC 중장기 (2026년~2032년) 추정 규모]

(단위: 백만불)

구분

2026년
2027년
2028년
2029년
2030년
2031년
2032년
합계

태양광 밸류체인 (웨이퍼, 셀, 모듈)
610
825
867
1,023
769
515
256
4,865

그 외 (마이크로인버터, 토크튜브)
65
54
62
77
58
48
25
389

합 계
675
879
929
1,100
827
563
281
5,254

(출처 : 당사 제시)

주1) 2030년 이후 단계적 보조금 축소 적용 (2030년 75%, 2031년 50%, 2032년 25%, 2033년 0%)주2) 마이크로인버터: 태양광 패널 한 장마다 각각 설치되는 초소형 인버터로 패널에서 생산된 직류(DC) 전기를 가정에서 사용하는 교류(AC) 전기로 변환

주3) 토크튜브: 주로 태양광 트래커 (추적 장치) 시스템에서 사용되는 핵심 구조물로, 모터와 연결되어 있어 태양의 위치에 따라 튜브가 회전하면서 패널의 각도를 조절

[연도별 AMPC 대상 추정 물량]

(단위:GWdc)

구분
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년
2031년
2032년

추정
추정
추정
추정
추정
추정
추정

모듈
7.5
7.9
10
10.5
10.5
10.5
10.5

셀
0.8
3
1.8
3.2
3.2
3.2
3.2

웨이퍼
1.1
3
1.8
3.2
3.2
3.2
3.2

(출처 : 당사 제시)

4) 2025년 하반기 OBBBA (One Big Beautiful Bill Act) 발표 후 가격 구조 개선을 통한 TPO 규모 확대

- OBBBA 이후 세액공제의 구조가 소비자(Section 25D) 중심에서 금융사(Section 48E) 중심으로 이동하면서 시장 수요 또한 함께 변화하고 있습니다. 과거에는 Section 25D를 통해 소비자가 직접 세액공제를 적용 받으며 Cash 및 Loan 기반 설치가 시장을 주도하였으나, 2025년 말 해당 제도가 종료됨에 따라 소비자 직접 구매 방식의 경제성이 상대적으로 악화되었습니다.

- 2026년 이후에는 TPO 구조가 주택용 태양광 시장에서 연방 세액공제 혜택을 활용할 수 있는 주요 방식으로 변화하고 있으며, Lease 및 PPA 구조에서는 태양광 시스템을 소유하는 사업자가 Section 48E 세액공제를 적용 받을 수 있습니다.

- 이에 따라 OBBBA 이후 Cash/Loan 기반 직접 구매 시장의 상대적인 경쟁력은 낮아지는 반면, Safe Harbor를 확보한 TPO 사업자는 Section 48E ITC를 지속 적용 받을 수 있어 Lease/PPA 중심의 TPO 시장 확대가 2027년까지 지속될 것으로 전망됩니다. Wood Mackenzie의 시장 전망(하기 표)에 따르면 TPO 시장 비중은 2025년 48% 수준에서 2027년 73%까지 확대될 것으로 전망되고 있습니다.

- 한편, 미국 금리인하의 기대감과 ITC 혜택을 위한 2027년 12월 31일까지 Placed in Service(PIS) 기준이 2028년부터 적용되지 않으면서 2028년 이후 TPO 비중은 2027년 대비 소폭 감소할 것으로 예상되나, 전체 주택용 시장은 견고하게 성장할 것으로 예상됩니다. 이에 당사는 TPO 시장에서 M/ S를 지속 확 대해 나갈 계획이며, Cash/ Loan 시장에서도 시장 규모 재성장 시점에 맞추어 금융상품을 다양화 해 나갈 계획입니다

[Residential segment installation]

Residential segment installation

(출처 : Wood Mackenzie, 2025년 4월)

- 다만, 시장 전망 대비 TPO시장의 성장세가 낮아지는 경우 당사 TPO시장의 채널 확대 및 TPO자산 매각이 계획 대비 미달할 가능성이 존재하며, 영업이익 하락 가능성을 배제할 수 없습니다.

5) Domestic Content Bonus Credit 모듈 양산 개시에 따른 프로젝트 매각 개시

- Commercial & Community Industry (CCI)는 상업용 건물, 산업 시설, 커뮤니티 기반 프로젝트(학교, 병원, 지방자치단체 등)에 적용되는 태양광 및 에너지 저장 시장이며, PPA 및 구독형 기반 분산형 에너지 모델로 성장 중입니다. 당사는 주택용/유틸리티용 시장과 함께 CCI 시장에서 개발자산 인수/추가개발/매각 사업을 확대해 나가고 있습니다.

- 현재 당사의 CCI Development & Engineering(DE) 사업은 기 개발 프로젝트의 매각 및 신규 프로젝트 인수 절차를 지속 진행 중입니다. 2026년 기준 매각 완료, 매각 예정(LOI 체결 완료 포함) 및 인수 마무리 단계의 프로젝트를 포함하여 총 30여개의 프로젝트의 파이프라인을 보유하고 있습니다.

- 당사는 기 개발된 프로젝트의 매각 및 운영을 통해 지속적인 매출 및 수익 창출 기반을 확보하고 있으며, 향후에도 프로젝트 인수·개발·매각을 지속 확대하여 관련 사업 경쟁력 및 수익성 확보를 추진할 계획입니다.

- 특히 당사가 미국에서 생산한 모듈을 적용할 경우 ITC(30%)와 Domestic Content Bonus Credit (10%)를 모두 확보할 수 있으며, 총 40% 수준의 세액공제가 적용 받을 수 있어 당사 개발자산의 경쟁력이 강화될 것으로 예상하고 있습니다.

- 2026년에도 지속적인 개발사업 매각을 계획 중이나, 고객사의 Due Diligence (매수 전 실사 절차) 지연, 고객사의 매수 지연 등으로 일부 매각이 계획 대비 지연될 경우 영업이익 실현이 2027년으로 순연될 가능성이 있습니다.

6) New Homes 사업 개시에 따른 신규 주택 시장 타겟 사업 확장

- 캘리포니아주의 'Title 24 Energy Code (California Building Standards Code, Title 24, Part 6)’는 건물의 에너지 소비 절감 및 온실가스 배출 최소화를 목적으로 하는 건축 에너지 규정으로, 2019년 개정을 통해 신규 주택에 대한 태양광 설치 요건을 포함하였으며, 2020년부터 시행되고 있습니다.

- 동 규정에 따라 캘리포니아주 내 신축 단독주택 및 3층 이하 다세대 주택에는 태양광 설비 설치가 의무화되어 있습니다.

- 이에 당사는 2026년 “Qcells New Homes” 사업 모델을 런칭하며 신규 시장에 진출하였으며, 안정적인 주택용 태양광 수요에 대응하고 있습니다. 또한 미국 주택 건설사(New Home Builder)와의 협력을 통해 신축 주택 건설 단계에서 태양광 모듈, 인버터 및 ESS(Battery) 등 자사 제품과 Lease 및 PPA 기반 금융 솔루션을 통합 제공하는 주택용 Energy Solutions 사업을 확대하고 있습니다.

- New Homes은 건설사가 초기 단계에서 태양광을 포함시켜 분양가에 반영하거나, 금융상품을 패키지로 제공하는 경우가 많으며, Cash/Loan 또는 당사 EnFin TPO와 연계되는 Lease가 옵션으로 자리잡고 있습니다.

- 다만, 신규 New Homes 사업 개시 후, 계획 대비 건설사와의 Partnership 구축 지연, 미국 신규 건설 주택 물량 감소가 있을 경우 손익 하락 가능성을 배제할 수 없습니다.

7) EPC 프로젝트 수행 확대를 통한 매출 증대

- 유틸리티 시장에서 당사는 단순 모듈 판매에서 ‘모듈 공급(판매)과 EPC 프로젝트 수행’을 동시에 진행하는 사업 구조를 확대해 왔으며, 다년간 EPC 수행 역량 확대 및 인력 충원을 진행해 왔습니다. 이를 통해 EPC 수행은 2026년 4.2GW로 증대해 나가고 있습니다.

- 이는 단순한 물량 확대를 넘어 지역적 다변화와 프로젝트 포트폴리오의 질적 성장을 동반한 확대입니다. 지역별로는 애리조나(AZ), 텍사스(TX), 콜로라도(CO) 등을 중심으로 수행되었던 2025년과 달리, 2026년에는 미주리(MO ), 일 리노이(IL), 펜실베이니아(PA), 워싱턴(WA) 등 총 17개 주에 걸쳐 프로젝트가 전개되며, 지역적 편중 없이 균형 잡힌 수행 기반을 구축하고 있습니다.

- 또한, 당사는 단발성 거래 관계가 아닌, 검증된 시공 역량을 기반으로 주요 Developer 및 IPP社와의 장기적 파트너십을 바탕으로 한 수주 구조를 확대해 나가고 있습니다.

- 나아가 당사는 주요 고객사와의 관계를 일회성 프로젝트 단위에서 중장기 협력 체계로 전환하기 위해, 복수 프로젝트를 포괄하는 장기기본계약(Framework Agreement, 복수 프로젝트에 걸쳐 거래 조건·협력 범위 등을 사전에 합의하는 포괄적 계약) 체결을 적극 추진하고 있습니다. 이를 통해 수주 예측 가능성을 제고하고 안정적인 EPC 파이프라인을 확보함으로써, 사업 규모 확대와 수익성 개선을 동시에 추진할 계획입니다. 이와 동시에 자체 시공(Self-Perform) 역량 확대 전략을 통해 EPC BOS 마진 추가 확보를 추진하고 있습니다.

- 다만, 다수의 EPC 프로젝트 수행에 따라, 특정 프로젝트별 공사 지연 가능성, 예상하지 못한 추가 비용 발생 리스크가 있으며, 반면 공사 고정비 절감, 예비비 사용 최소화를 통해 추가 마진 확대 가능성도 있습니다.

8) AMPC 약 $675M (2026년 하반기 미국 조지아 카터스빌 공장 (솔라허브) 셀 가동 시작으로 AMPC 증가)

- 2026년 AMPC는 총 $675M 수준으로 예상되며, 분기별로는 1Q $143M, 2Q $156M, 3Q $160M, 4Q $216M 수준입니다.

- 2026년부터 카터스빌 공장의 잉곳/웨이퍼 및 셀 생산이 본격 가동됨에 따라 AMPC 인식 규모가 증가할 것으로 예상됩니다. 2025년까지는 한국 및 말레이시아 공장산 셀을 미국 모듈 공장에 투입함에 따라 모듈 AMPC만 인식하였으나, 2026년부터는 셀 및 웨이퍼 AMPC가 추가로 반영되면서 전체 AMPC 규모가 증가할 것으로 예상됩니다. 또한 2025년 셀 통관 지연 이슈가 2026년부터 정상화됨에 따라 미국 공장 정상 가동에 따른 모듈 AMPC 증가 효과도 반영될 예정입니다.

9) 미국 조지아 카터스빌 공장 (솔라허브)産 Domestic Content Bonus Credit 모듈 생산 본격화로 인한 생산량 증가 및 원가 안정화- 카터스빌 G12 PERC 생산 안정화에 따라 카터스빌 공장 모듈 생산량은 2026년 대비 약 900MW 증가하며, 생산 안정화 및 물량 증대에 따라 단위당 가공비 또한 감소할 것으로 예측하고 있습니다. 10) TPO 사업 채널 다변화로 수익성 개선 및 규모 확대

- 미국 캘리포니아주 의존도를 점진적으로 축소하고, 동부 및 중서부 등 추가 지역으로 영업 coverage를 확대할 계획입니다. 내부 플랫폼은 H/W (제품), Installation (설치 시공), Financing (자금 조달)을 통합 제공할 수 있는 차별화된 역량을 기반으로 안정성을 제고하고, 외부 Partner Installer 네트워크 확대와 병행하여 지역별 pipeline을 다변화할 예정입니다.

- 다만, 계획 대비 당사 TPO시장의 채널 확대 및 TPO자산 매각이 미달할 가능성이 존재하며, 이 경우 영업이익 일부 하락 가능성을 배제할 수 없습니다.

11) EPC 수주 확대 및 Domestic Content Bonus Credit 모듈 적용으로 인한 손익 증대

- 2027년 총 프로젝트 규모는 5.7GW 수준으로 EPC 수주 및 수행 물량 확대가 예상됩니다. 이는 ① 2025~2026년 체결된 신규 EPCA 물량의 본격적인 시공 단계 진입, ② 주요 고객사와의 Framework 기반 수주 성과 가시화에 기반한 것입니다.

- Domestic Content Bonus Credit 확보를 위한 고객사(Developer/IPP)의 Domestic Content Bonus Credit 모듈 선호 현상이 강화되고 있으며, 당사는 안정적인 Domestic Content Bonus Credit 모듈 공급 및 '모듈 제조-EPC 시공'의 수직계열화를 통해 모듈 ASP 프리미엄 확보를 점진적으로 확대해 나갈 계획입니다.

- 다만, 2027년에는 수행 프로젝트 수가 지속 확대됨에 따라 프로젝트 관리 복잡성이 증가하며, 이에 수반되는 리스크 요인이 존재할 수 있습니다. 2026년 현재 계획 중인 일부 EPC 프로젝트의 수주가 확정되지 않을 경우 2027년 해당 프로젝트의 수주 여부는 고객사의 최종 투자 결정 일정 및 인허가 진행 현황 등과 연동되어 있으며, 당사는 고객사와의 지속적인 협의를 통해 수주 확정을 위한 노력을 이어가고 있습니다.

12) AMPC 약 $879M

- 2027년 AMPC는 총 $879M 수준으로 예상되며, 분기별로는 1Q $231M, 2Q $225M, 3Q $197M, 4Q $226M 수준입니다.

- 특히 2026년 하반기 가동을 시작한 셀 생산라인이 2027년에는 전면 가동됨에 따라 셀 및 웨이퍼 AMPC 인식 규모가 증가할 것으로 예상됩니다.

13) 말레이시아 공장 TOPCon모듈 셀 증설에 따라, TOPCon 제품 양산 본격화되며 이에 따른 원가 감소 효과 예상

- 말레이시아공장 TOPCon 셀 4.8GW 증설 라인이 2027년 4Q 가동 예정으로, 2028년 말레이시아 공장의 셀 원가는 감소할 예정입니다. 2026년 대비 생산량은 60% 수준 증가할 예정이며 가공비는 40% 이상 감소, 웨이퍼 비용도 약 10% 이상 감소할 것으로 전망하고 있습니다.

- N-Type 웨이퍼의 가격 경쟁력이 P-Type 대비 우수하며, TOPCon 셀의 출력 또한 PERC 대비 우위에 있기에, G12 TOPCon 전환에 따른 말레이시아 공장의 원가 경쟁력이 개선될 예정입니다.

- P-Type의 일반적 웨이퍼 두께는 140~150um 수준으로, 130um 두께를 사용하는 N-Type 대비 출편수가 적어 가격이 더 높게 형성되어 있습니다. N-Type은 2024~2025년 중국 제조사들의 대거 증설에 따라 공급량도 충분한 반면,P-type은 수요 감소에 따라 점차 가동률 감소로 공급량이 감소하며 2024년부터 가격 역전이 일어났습니다. 이에 태양광 주요 정보지 PV InfoLink는 2025년 5월을 마지막으로 P-Type 웨이퍼 가격 고시를 중단한 바 있습니다(2025년 4월 30일 고시가: M10 P-Type 150um 0.16$/pc, M10 N-Type 130um 0.13$/pc)

- 한편, IFRS 18호 개정 기준이 2027년부터 적용됨에 따라 불용자산 감액 비용은 매출원가 가산으로 인식됩니다. 달튼 공장 및 말레이시아 공장 라인 전환에 따른 구형 제조설비는 불용 처리 가능성이 있으며 해당 사항은 중장기 손익 계획에 기 반영하였습니다.

14) TPO 사업 채널 다변화로 수익성 개선 및 규모 확대

- Nationwide coverage를 기반으로, 외부 Partner Installer와 내부 플랫폼을 병행 활용하는 B2B2C 구조를 정착시킬 계획입니다. 이를 통해 단일 채널 의존도를 낮추고, 일정 수준의 운영 Controllability를 유지하면서도 top-tier installer 및 Builder 채널을 통한 volume 확대를 동시에 추진할 계획입니다. 누적된 채널 운영 역량을 기반으로 사업의 안정성과 확장성을 함께 확보하는 단계입니다.

- 다만, 당사 TPO시장의 채널 확대 및 top-tier installer와 Builder를 통한 volume 확대가 계획 대비 미달할 가능성이 존재하며, 이 경우 영업이익 일부 하락 가능성을 배제할 수 없습니다.

15) EPC 수행량 증가 및 TOPCon 모듈 투입 통한 EPC 손익 증대

- 2028년 프로젝트 규모는 7.0GW로 확대될 것으로 전망되며, 이는 2026~2027년 중 집중적으로 추진한 주요 고객사(A社, D社, E社 등) 대상 파이프라인 수주 성과가 2028년 실행 물량으로 반영될 예정입니다.

- 또한 당사 공장에서 생산하는 모듈 물량을 EPC 사업에 연계 적용하는 수직계열화 전략 확대에 따라, 2028년 EPC 모듈 투입량 및 BOS 수행 물량 증가가 예상됩니다. 자사 모듈 제품의 안정적인 공급 및 수익성 확보와 함께, EPC 자체 시공 역량(Self-Perform) 확대를 통한 EPC 경쟁력 강화가 예상됩니다. 당사는 모듈의 단순 외부 판매 대비 부가가치 극대화 및 자체 시공 역량 강화를 통해, 2028년 목표 물량을 안정적으로 수행할 수 있는 기반 구축을 추진하고 있습니다.

- 또한, 2028년 고출력 TOPCon모듈 적용 확대를 통해 BOS Cost절감을 통한 EPC공사원가 감소 및 EPC손익 증대가 예상됩니다.

- 다만, 다수의 EPC 프로젝트 수행에 따라, 특정 프로젝트별 공사 지연 가능성, 예상하지 못한 추가 비용 발생 리스크가 있으며, 이 경우 영업이익 일부 하락 가능성을 배제할 수 없습니다.

16) AMPC 약 $929M

- 2028년 AMPC는 총 $929M 수준으로 예상되며, 분기별로는 1Q $234M, 2Q $236M, 3Q $227M, 4Q $232M 수준입니다.

- 2028년에는 카터스빌 공장 내 모듈, 셀, 웨이퍼 라인의 PERC→TOPCon 전환 개조가 진행됨에 따라 셀 및 웨이퍼에 해당하는 AMPC 규모는 일부 감소할 것으로 예상됩니다.

17) 미국 조지아 카터스빌 공장 (솔라허브 G12 TOPCon 생산 및 판매량 증가로 인한 Spread 개선 (ASP 증가, 원가 감소)

- 2028년 카터스빌 공장 기술 전환 투자 시 기존 PERC 제품 대비 TOPCon 제품의 출력이 약 7% 상승할 것으로 예상됩니다..

- 이에 따라 생산 안정화 이후 기준, 카터스빌 공장 생산능력은 TOPCon 전환 시 연간 100MW 이상 증가할 것으로 예상됩니다. 또한 생산량 증가 및 생산성 개선에 따라 가공비 약 3% 감소 등 단위 제조원가가 개선될 전망입니다.

- 다만, TOPCon 생산 시점 지연, 예상 대비 출력 저하 등이 발생할 경우, 생산량 증대에 따른 원가절감 및 AMPC 추가 확보가 늦어 질 수 있고, 계획 대비 영업이익 하락 가능성을 배제할 수 없습니다.

18) Tandem 생산 및 판매량 증가에 따른 Spread 개선 (ASP증가, 원가 감소)

- 2029년 기준 Tandem 제품은 TOPCon 제품 대비 약 20% 이상 수준의 출력 차이가 발생할 것으로 전망됩니다. 또한 이러한 출력 격차는 기술 고도화에 따라 점진적으로 확대되어 2035년에는 30% 이상 수준까지 확대될 것으로 예상됩니다.

- 모듈 출력은 태양광 발전소 구축 시 필요한 총 설비 규모와 직결되는 핵심 변수로, 동일한 발전 용량(MW)을 확보하기 위해 필요한 모듈 수를 결정짓는 중요한 요소입니다. 예를 들어 100MW 규모 발전소 구축 시 TOPCon 모듈은 약 14만 장이 필요한 반면, Tandem 모듈은 약 11만 장 수준으로 구축이 가능하여 Tandem 모듈 적용 시, 약 20~25% 수준의 모듈 수 절감 효과가 예상됩니다.

- 이와 같은 모듈 수 감소는 단순 자재 절감을 넘어 발전소 건설 전반의 비용 구조 개선으로 이어질 수 있습니다. 설치 모듈 수 감소에 따라 구조물(Rack, Tracker) 및 케이블 등 전기 자재 사용량이 감소하며, 동일 용량 기준 필요한 부지 면적 축소에 따른 토지 비용 절감과 함께 시공 작업량 감소에 따른 인건비 절감 효과도 기대됩니다. 결과적으로 이는 EPC(설계·조달·시공) 전반에 걸친 시스템 비용 절감 효과로 연결될 것으로 예상됩니다.

- 다만, Tandem 상용화 일정이 지연될 경우 제품 출시 시점이 늦어지면서 초기 매출 및 수익 실현 시점 또한 지연될 수 있으며, 시장 선점 효과 약화에 따라 경쟁 환경 측면에서도 불리한 영향이 발생할 가능성이 있습니다. 이에 따라 전반적인 수익성 및 투자 효율이 저하될 가능성이 있습니다.

19) TPO 사업 채널 다변화로 수익성 개선 및 규모 확대

- 지역별 가격 정책 및 채널별 운영 모델을 고도화하여, ASP 하락 등 시장 환경 변화에도 안정적인 volume 확보와 수익성 방어를 추진할 계획입니다. 외부 Partner Installer, Axia, New Homes 등 태양광 TPO 사업에서 고객을 확보하는 경로(Origin)를 다양하게 확대할 계획입니다. 이를 통해 전체 계약 물량(설치 규모)를 확대하고, 미국 캘리포니아주 외 지역 비중을 지속 제고할 예정입니다.

- 다만, 캘리포니아주 외 지역 비중이 계획 대비 증가하지 않을 가능성이 존재하며, 이 경우 영업이익 일부 하락 가능성을 배제할 수 없습니다.

20) 미국 조지아 카터스빌 공장 (솔라허브) G12 TOPCon 생산 및 파이프라인 기반 EPC 사업 성장 예상

- 2030년 ITC 세제 혜택 종료 이전 착공 및 준공을 추진하려는 대형 Utility 프로젝트 수요가 2028~2029년에 집중될 것으로 예상됩니다. 이에 따라 시장 전반의 수요 확대가 예상되는 가운데, 당사는 2025년부터 구축해온 주요 고객사 대상 파이프라인 및 자체 시공(Self-Perform) 역량을 기반으로 Utility 시장 수요에 적극 대응할 계획이며, 총 수행 규모는 7.5GW로 확대될 계획입니다.

- 다만, 다수의 EPC 프로젝트 수행에 따라, 특정 프로젝트별 공사 지연 가능성, 예상하지 못한 추가 비용 발생 리스크가 있으며, 이 경우 영업이익 일부 하락 가능성을 배제할 수 없습니다.

21) AMPC 약 $1,100M

- 2029년 AMPC는 총 $1,100M 수준으로 예상되며, 분기별로는 1Q $286M, 2Q $263M, 3Q $264M, 4Q $286M 수준입니다.

22) ITC(투자세액공제) 혜택 종료로 인한 모듈 ASP 하락- 현재 기준으로 ITC 혜택 유지를 위해서는 프로젝트가 2027년 12월 31일까 지 Placed in Service(PIS) 되거나, 2026년 7월 4일까지 착공 인정 요건을 충족해야 합니다. 2026년 7월 4일까지 착공 인정을 받은 프로젝트는 이후 최대 4년간 Safe Harbor가 인정되며, 해당 기간 내 Placed in Service가 완료될 경우 기존 Rule 기준의 48E Clean Electricity Investment Credit 및 Domestic Content Bonus Credit을 수령할 수 있습니다. 이러한 ITC 효과는 2030년 중반까지 예상되며, 30년 하반기부터는 ITC 및 Domestic Content Bonus Credit 효과 종료에 따라 모듈 ASP가 하락할 것으로 전망됩니다.

- 조지아 달튼 공장 모듈의 경우 2030년에는 2029년 대비 ASP가 약 10% 수준 하락될 것으로 예상되며, Domestic Content Bonus Credit 모듈인 카터스빌 공장 모듈의 경우에는 2029년까지 적용되는 프리미엄이 2030년부터 없어지면서 ASP 하락폭이 달튼 공장 모듈 대비 더 클 것으로 예상됩니다. 해당 ASP 하락 예상은 2030년 신재생에너지 영업이익 계획에 기 반영하였습니다.

23) TPO 사업 채널 다변화로 수익성 개선 및 규모 확대

- 당사 TPO 사업은 미국 주택용 태양광 시장의 지역별 수요 변화 및 사업 환경 변화에 대응하여 사업 지역 및 판매 채널 다변화를 추진하고 있습니다.

- 단순 모듈 판매에 그치지 않고 이를 EnFin TPO까지 연계하는 구조를 통해 Value Chain 확대를 추진하고 있습니다. 당사는 이를 바탕으로 미국 주택용 시장 내 사업 규모 확대 및 수익성 개선을 지속 추진할 예정입니다.

- 다만, 시장 전망 대비 TPO시장의 성장세가 낮아지는 경우 당사 TPO시장의 채널 확대 및 TPO자산 매각이 계획 대비 미달할 가능성이 존재하며, 영업이익 일부 하락 가능성을 배제할 수 없습니다.

24) AMPC 약 $827M

- 2030년 AMPC는 총 $827M 수준으로 예상되며, 분기별로는 1Q $215M, 2Q $198M, 3Q $199M, 4Q $215M 수준입니다.

- 생산량은 2029년 대비 유사한 수준으로 계획하고 있으나, 2030년 이후 Section 45X AMPC 단계적 축소 (75% 적용)에 따라 전체 AMPC 인식 금액은 감소할 것으로 예상됩니다.

연도
구분
주요 추정 근거

2026
PO
1) 중국 증설 현금 폐지에 따른 EVA 가격 반등, 차별화 제품 중심 포트폴리오 전환 성과 가시화

PVC
2) 중국 과당경쟁 규제 및 증설 현금 폐지로 판가 상승

CA
3) 공급 증대에 따른 전해조~Vinyl 밸류체인 및 염소유도체 전 제품 일시적 시황 변동4) 전력직거래 도입에 따른 전기 원가 절감

FM
5) 톨루엔 수급 제한 및 글로벌 제조사 가격 인상에 따른 가격 반등

중국PVC
6) 감가상각 종료에 따른 고정비 감소

2027
PO
7) S-OIL 샤힌 프로젝트 가동 관련 선제적 감산/가동정지 및 원가 경쟁력 강화

PVC
8) 중국 카바이드 PVC 환경 규제 및 노후설비 폐쇄에 따른 공급과잉 완화9) 인도 중심 개발도상국의 인프라 투자 확대 및 중동 분쟁의 재건 수요 본격화 전망

CA
10) 인도네시아 알루미나 신규 수요에 따른 가성소다 가격 상승

FM
11) TDI 증설 제한 및 수요 증가에 따른 시황 호전

중국PVC
12) 카바이드 PVC 제한 수혜 본격화

2028
PO
13) 동북아 에틸렌 Capa 증가 둔화 및 국내 산업 재편 효과 본격화, 전선수지 수요 확대

PVC
14) EDC~VCM~PVC 증설 투자, 연말 상업생산 개시로 매출/수익성 증대

CA
15) 2차전지 산업 회복에 따른 가성소다 수요 증가

FM
16) 글로벌 수요 회복 및 TDI 공급 제한 지속에 따른 시황 우상향 기대

중국PVC
17) 안정적 저가 원료 조달 지속으로 원가 경쟁력 강화

2029
PO
18) LD 및 EVA 시황이 실적 견인, 태양광 시트용 EVA 수요 확대

PVC
19) PVC 증설분(30만톤) 가동 및 인도 PVC 수요 증가로 실적 개선

CA
20) 국내 주요 2차전지 소재 업체(양극재, 전구체) 증설 완료로 가성소다 수요 증가 및 염소 밸류체인 안정화

FM
21) 광학소재 및 Specialty Isocyanate 확대를 통한 체질 개선 지속

중국PVC
22) 안정 가동 및 내수 프리미엄 확대

2030
PO
23) 전선수지 Capa 10만톤 → 15만톤 확대 증설로 초고압 전선 시장 점유율 증대

PVC
24) 견조한 수요 기반 스프레드 점진 개선

CA
25) 가성소다 Recycle 상업화에 따른 영업이익 증가

FM
26) XDI Capa 증설 및 특화 제품 경쟁력 강화

중국PVC
27) 안정 가동 및 현금흐름 확보

1) 중국 증치세 환급 폐지에 따른 EVA 가격 반등, 차별화 제품 중심 포트폴리오 전환 성과 가시화

- 글로벌 EVA 시장은 최근 수년간 중국 중심의 대규모 증설과 태양광 업황 둔화가 동시에 발생하며 공급과잉 국면이 지속되어 왔습니다. 특히 중국 업체들은 정부 지원과 저가 원료 기반의 가격 경쟁력을 바탕으로 공격적인 증설을 지속해왔으며, 이에 따라 동북아 EVA 스프레드는 역사적 저점 수준까지 하락한 바 있습니다. 그러나 최근 중국 정부는 공급과잉 산업에 대한 구조조정 필요성을 지속적으로 언급하고 있으며, 반내권 정책·에너지 소비 규제·증치세 환급 축소 등 과당 경쟁 완화를 위한 정책 기조를 강화하는 움직임을 보이고 있습니다.

- 이러한 배경 하 중국 정부는 과도한 저가경쟁 억제 및 미-중 무역 마찰(반보조금) 대응 차원에서 2026.4.1부터 수출 증치세(중국의 부가가치세 제도로, 제품이 생산·유통되는 각 단계에서 발생한 “부가가치”에 대해 부과되는 세금) 환급 폐지 조치를 발표했습니다. 총 271개 품목 중, 태양광 모듈/셀이 포함되어 태양광 모듈/셀에 사용되는 EVA 제품 역시 정책의 파급효과를 볼 전망입니다. 이는 하나증권의 2026.2.6일 기업분석 레포트에서도 중국의 증치세 환급 폐지로 당사의 영업이익 개선 가능성이 높다고 분석하고 있습니다.

- 글로벌 태양광 설치량은 단기 조정에도 불구하고 중장기적으로는 AI 데이터센터 확대에 따른 전력 수요 증가, 전력망 투자 확대, 에너지 안보 강화 등과 맞물려 구조적 성장 흐름을 지속할 것으로 전망되고 있습니다. 이에 따라 태양광 봉지재용 EVA 수요 역시 중장기적으로는 견조한 성장세를 유지할 가능성이 높습니다. 이러한 배경 하 중국의 보조금 축소는 EVA의 가격 상승을 견인하여EVA 스프레드를 $430에서 $490로, +$60 개선 전망하고 있습니다.

[글로벌 태양광 모듈 설치 전망]

글로벌 태양광 모듈 설치 전망

(출처 : CPIA)

- 또한, 당사는 시장 환경 변화에 대응하여 범용 LD 및 일반 EVA 중심 구조에서 벗어나 코팅용 EVA, 초고함량 EVA, EnBA, XLPE Base Resin 등 차별화 제품 중심으로 포트폴리오를 지속 전환하고 있습니다.

- 울산 사업장을 중심으로 초고함량 EVA, Anti-PID EVA, EnBA 등 Specialty 제품 비중을 확대하고 있으며, 장기적으로는 전선수지 Capa 확대 및 XLPE Base Resin 품질 고도화를 통해 글로벌 전력 인프라 시장 대응 역량을 강화할 계획입니다. 이는 단순한 시황 회복 의존 구조가 아니라, 범용 제품 비중 축소 및 Specialty 제품 중심 체질 전환을 통해 불황기에도 안정적 수익성을 확보하기 위한 전략적 방향입니다. 이에 따라 톤당 수익성 개선 $28 수준 예상되어 영업이익 200억원 개선 예상됩니다.

- 다만, EVA는 범용 Grade와 태양광용 고함량 EVA 간 수익성 차이가 큰 제품입니다. 당사는 고함량 EVA, Anti-PID EVA 등 차별화 제품 비중 확대를 추진 중이나, 해당 시장은 고객 인증과 장기 품질 신뢰성이 중요한 산업 특성을 가지고 있습니다. 특히 태양광용 EVA는 모듈의 장기 발전 효율 및 내구성과 직접 연결되기 때문에, 신규 고객 승인에는 통상 6개월~2년 수준의 테스트 및 인증 기간이 소요될 수 있습니다. 만약 신규 고객 확보 또는 품질 인증이 계획 대비 1년 이상 지연될 경우, 증설 또는 전환된 고부가 물량 일부가 범용 시장으로 재유입될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 수요 구조 측면에서도 리스크가 존재할 수 있습니다. 최근 태양광 산업은 고효율 셀 전환, 모듈 박형화, 봉지재 사용량 절감 등 기술 변화가 동시에 진행되고 있습니다. 특히 일부 중국 업체들은 EVA 사용량을 줄이거나 POE 비중을 확대하는 방향을 검토 중이며, 향후 POE 및 Hybrid 소재 적용 비율이 예상보다 빠르게 확대될 경우 EVA 수요 증가율은 기존 전망 대비 둔화될 가능성이 있습니다. 예를 들어 태양광용 봉지재 내 EVA 비중이 예상 대비 5~10%p 하락할 경우, 글로벌 EVA 수요 증가율은 연간 1~2%p 낮아질 수 있습니다.2) 중국 과당경쟁 규제 및 증치세 환급 폐지로 국제가 상승

- 글로벌 PVC 시장은 최근 수년간 중국 중심의 대규모 증설과 부동산 경기 침체 영향으로 장기 공급과잉 국면이 지속되어 왔습니다. 특히 중국 업체들은 정부 지원, 저가 석탄 기반 카바이드 공정, 공격적 수출 전략을 바탕으로 글로벌 시장 점유율을 확대해왔으며, 이에 따라 동북아 PVC 시황은 역사적 저점 수준까지 하락한 바 있습니다. 그러나 최근 중국 정부는 공급과잉 산업에 대한 구조조정 필요성을 지속적으로 강조하고 있으며, 반내권 정책, 에너지 소비 규제, 환경 규제 강화, 증치세 환급 축소 등 과당 경쟁 완화를 위한 정책 기조를 강화하는 움직임을 보이고 있습니다.

- 특히 PVC 산업은 중국 정부가 직접 언급하는 대표적인 공급과잉 산업 중 하나로 평가되며, 노후 카바이드 설비 폐쇄 및 에너지 효율 규제 강화 가능성이 지속 제기되고 있습니다. 최근 중국 지방정부들은 에너지 다소비 산업에 대한 규제 강도를 높이고 있으며, 이에 따라 상대적으로 전력 소비가 높은 카바이드 PVC 설비들의 가동 부담은 점진적으로 확대될 가능성이 있습니다. 이는 단순 가격 반등이 아닌 중국發 저가 수출 압력 완화로 이어질 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 수요 측면에서는 인도·동남아·중동 중심의 인프라 투자 확대가 중장기 수요 회복의 핵심 변수로 작용할 전망입니다. 인도는 도시화 및 상하수도·전력·주택 인프라 투자 확대에 따라 PVC 수요가 구조적으로 증가할 가능성이 높으며, 여전히 대규모 순수입 시장 구조를 유지할 것으로 전망되고 있습니다. 또한 중동 지역은 지정학적 분쟁 이후 재건 수요가 본격화될 경우 건자재·배관용 PVC 수요 확대 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 당사는 범용 PVC 중심 구조에서 벗어나, PSR(Paste Resin, 인조가죽·장갑·벽지 등에 사용되는 고부가 페이스트용 PVC), TP(Terpolymer,

잉크, 접착제의 원료로 쓰이는 접착성이 강한 고기능성 소재), CPVC(Chlorinated PVC, 고내열·고내식 특성을 갖는 고기능 배관 소재) 등 차별화 제품 비중 확대를 추진하고 있으며, 지역별 판매 전략 고도화를 통해 프리미엄 시장 중심의 사업 구조를 강화하고 있습니다. 특히 CPVC 및 특화 PVC 제품은 범용 제품 대비 고객 인증 및 품질 요구 수준이 높아 신규 진입 장벽이 존재하며, 단순 시황 변동 대비 상대적으로 안정적인 마진 확보가 가능한 시장으로 평가됩니다.

- 따라서 중국 공급 규제 강화, 증치세 환급 축소, 인도 중심 수요 확대 등이 복합적으로 작용하며 PVC 시황은 점진적인 회복 국면에 진입할 것으로 예상됩니다.

[중국 카바이드 PVC Cash cost 및 마진]

중국 카바이드 PVC Cash cost 및 마진

(출처 : Chemical Market Analytics by OPIS)

- 다만 위 그래프에서 나타난 바와 같이, 중국 PVC 생산의 70% 이상을 차지하는 카바이드 PVC 역시 호르무즈 봉쇄에 따른 공급 충격으로 PVC 가격 상승하여, 2026년 2분기부터 카바이드 PVC 업체의 마진이 개선되며, 경쟁 정도에 따라 마진 축소 및 PVC 가격 인하의 가능성도 있을 수 있습니다. 현재 중국 PVC 가동률은 카바이드 PVC 업체 중심으로 약 76%를 보이나, 위 마진 개선으로 가동률 80% 초과로 증가할 경우 호르무즈 봉쇄로 인한 공급충격 직후 급등한 PVC 가격은 빠르게 하락할 가능성이 있으며, 이 경우 원료인 에틸렌의 역 래깅 효과로 인해 영업이익 급감이 우려 됩니다.3) 공급 충격에 따른 전해조~Vinyl 밸류체인 및 염소유도체 전 제품 일시적 시황 변동- 최근 중동 지역 지정학 리스크 확대와 호르무즈 해협 봉쇄 가능성은 글로벌 에너지 및 화학 공급망 전반에 중대한 변동성을 유발하고 있습니다. 특히 CA, 즉 가성소다와 염소를 생산(병산, 연산품)하는 전해조 사업과 염소의 Outlet이 되는 Vinyl Chain 등 ‘염소유도체’ 제품은 전력·원료·물류비의 유가 연동 비중이 모두 높으며, 가성소다 등은 유독 액상 형태의 제형을 띄고 있어, 공급 충격 발생 시 가격 변동성이 크게 나타나는 대표적인 제품군으로 평가됩니다.

[당사 CA 밸류체인]

CA 밸류체인

(출처 : 당사 제시)

- 최근 수년간 글로벌 CA 산업은 공급과잉과 저율가동이 지속되며 수익성이 크게 악화되어 왔습니다. 특히 중국 및 동남아 중심 신규 CA 증설이 지속되는 가운데, 이차전지 프로젝트 지연과 건설 경기 둔화가 겹치며 가성소다 가격은 장기 약세를 보여왔습니다. 그 결과 현재 시장은 이미 상당수 업체들이 손익 악화로 저율가동 상태에 진입한 상황이며, 일부 설비는 구조조정 가능성까지 제기되고 있습니다. 이러한 상황에서 중동發 원유, 납사 및 에틸렌 등 기초유분의 공급 충격은 CA 산업에 일시적 마진 확대의 기회를 제공하고 있습니다. 가성소다와 병산되는 염소는 유독 가스 제품으로 그 자체의 저장 및 유통이 제한되며, 생산즉시 안정적인 유도체 원료로 투입하고 있습니다. 글로벌 CA 업체의 50% 는 염소를 EDC~VCM~PVC로 이어지는 Vinyl chain에 투입하고 있으며, 10% 정도는 폴리우레탄 계열인 TDI와 MDI로, 7% 정도는 에폭시 계열인 ECH로 투입 중입니다. 해당 제품은 염소와 더불어 에틸렌, 프로필렌, 톨루엔 등 납사 (Naphtha)를 기반으로 한 기초유분을 원료로 하는데, 호르무즈 봉쇄로 해당 기초유분 원료 수급 차질 생기며, 일시적으로 염소의 처리에 문제가 발생하여 CA 가동률 감소 및 제품 가격이 급등한 상황입니다.

- 시장에서는 이를 일시적인 공급 충격으로 인한 손익 개선으로 보면서도, 기존 마진 스퀴즈 상태의 글로벌 제조사의 적정 마진 확보 기회로 보는 시각이 존재할 수 있습니다.

[중동 사태 이후의 ECU(가성소다+염소유도체 제품의 염소) 마진]

중동 사태 이후의 ECU 마진

(출처 : 2026 Oil Price Information Service, LLC.)

- 가성소다는 알루미나·반도체·이차전지·펄프·섬유 등 다양한 산업에서 필수적으로 사용되는 기초 화학소재로, 공급 감소 시에도 수요 탄력성이 상대적으로 낮은 특성을 보이고 있습니다. 특히 인도네시아 중심의 알루미나 프로젝트 확대와 글로벌 이차전지 소재 산업 성장 가능성은 중장기적으로 가성소다 수요를 지지하는 핵심 요인으로 작용할 전망입니다.

- 또한 Vinyl Chain은 에틸렌·염소·전력비·물류비 영향을 동시에 받는 구조로, 공급 차질 발생 시 EDC, VCM, PVC가격이 동반 상승하는 경향이 존재할 수 있습니다. 최근 수년간 공급과잉 심화로 극단적으로 축소된 Vinyl 스프레드 역시 공급 충격 발생 시 정상화 가능성이 높아질 것으로 전망됩니다.

- 당사는 전해조~EDC~VCM~PVC로 이어지는 Vinyl Chain 통합 구조를 보유하고 있으며, 또한 특정 제품군의 단독 시황이 아닌 염소 밸류체인 전반(PVC, TDI, ECH)의 동시 개선 효과를 흡수할 수 있다는 강점을 보유하고 있습니다. 특히 가성소다, EDC, PVC 등 주요 제품 간 운영 최적화 및 판매 전략 연계가 가능하다는 점에서 외부 환경 변화 대응력 측면에서도 경쟁 우위를 확보하고 있습니다.

- 다만 CA(Chlor-Alkali) 사업의 구조적 리스크는 가성소다와 염소유도체 실적이 대체로 반대 방향으로 움직이는 특성이 존재한다는 점입니다. 가성소다 가격은 GDP 성장률, 이차전지ㆍ알루미나
ㆍ
화학
ㆍ
섬유
ㆍ
펄프 등 전방 산업 수요에 따라 상승하더라도, PVC 등 염소유도체 수요가 부진할 경우 전해조 가동률을 충분히 높이기 어렵습니다. 이 경우 가성소다 가격 상승에도 불구하고 염소 처리 부담이 확대되며, 실제 손익 개선 폭은 제한될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 아울러 중동 리스크가 완화되는 시점에는 제품 가격이 원료 재고보다 빠르게 하락하는 역래깅(Reverse Lagging) 현상이 발생할 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 공급 충격 국면에서 고가 원료 및 고가 재고를 확보한 이후 지정학적 리스크가 완화될 경우, 판매가격은 빠르게 하락하는 반면 투입 원가는 높은 수준에 유지되며 재고평가손실 또는 급격한 마진 축소가 발생할 수 있습니다.

[봉쇄에 따른 손익 시나리오]

구분
공급 충격
단기 봉쇄 유지 시
봉쇄 종료 시

원료가(국제가)
상승
상승
하락

투입가(전월지표)
유지(래깅)
상승
상승(역래깅)

판매가(전월/당월 혼재)
상승
상승
하락

감산 손실
일부 실현
일부 실현
일부 실현

손익
증가
유지/증가
하락

(출처 : 당사 제시)

4) 전력직거래 도입에 따른 전기 원가 절감

- CA 사업은 대표적인 전력 다소비 산업으로, 전기요금 변동이 손익에 직접적인 영향을 미치는 사업 구조를 가지고 있습니다. 특히 최근 수년간 한국전력의 누적 적자 해소 과정에서 산업용 전기요금이 급격히 상승하였으며, 이는 국내 화학 업체들의 제조원가 부담 확대의 핵심 요인 중 하나로 작용해왔습니다. 최근 4년간 산업용 전기요금은 약 87% 상승하였으며, 당사 역시 연간 수천억원 규모의 추가 원가 부담이 발생하였습니다.

- 전력직거래란 한국전력공사(이하 “한전”)를 통하지 않고, 전력거래소로부터 직접 구매하는 방식을 뜻하며, 쉽게 비유하여 설명하면 소매를 거치지 않고 도매에서 직접 구매하는 것과 같습니다. 본 전력직거래제는 2001년 전기사업법 개정으로 마련되고 2003년부터 시행된 제도이나, 필요성이 크게 대두되지 않아 전례가 없었으나, 한전 요금 상승에 따라 필요성이 대두되어 2025년 4월, 일부 규칙이 개정된 전력직거래제 시행안이 당시 산업통상자원부(현 산업통상부)의 승인을 받음에 따라 실질적인 활용이 가능해졌습니다.

[국내 전력거래 시장 밸류체인 및 직접거래]

국내 전력거래 시장 밸류체인 및 직접거래

(출처 : 당사 제시)

- 전력직거래제도는 전력거래소와 계약하고, 전력망 사용계약은 한전과 별도 체결하여 시행이 되며, 신청자격은 수전용량 기준 30MW 이상 변압기 단위이며, 의무사용기간은 기존 1년에서 2025년 규칙 개정으로 3년으로 연장되었습니다. 당사는 2025년 5월 신청 이후, 전력계량기 교체 등의 투자 및 계약 절차를 진행하여 2025년 11월 29일부터 전력직거래제를 도입하였습니다.

- 전력직거래 도입은 단순한 비용 절감 이상의 의미를 가지며 향후 한전의 산업용 전기요금 변동성 확대 국면에서도 안정적인 조달 구조를 확보할 수 있다는 점에서 전략적 의미가 매우 큽니다. 특히 CA 사업은 전해조 가동 특성상 전력비 비중이 높기 때문에, 전기요금 변동은 가성소다·염소·EDC·VCM·PVC 등 Vinyl Chain 전체의 수익성에 직접적인 영향을 미칩니다.

- 전력직거래제 도입 전 CA공정을 포함한 당사 연간 전기요금은 약 7천억원 수준이었으나, 전력직거래제를 도입을 통해 한전 전기요금 183원/kWh(산업용 (을) 고압B 선택Ⅲ 요금 연간 평균 기준) 대비 23~36원/kWh 저렴한 수준의 요금(SMP; System Marginal Price 105~118원/kWh, 부대비용 포함 전력직거래제 요금 147~160원/kWh 기준)으로 연간 500~800억원 절감이 예상됩니다.

- 다만 SMP가 예상 대비 높은 수준에서 장기간 유지될 경우 절감 효과가 축소될 가능성이 존재할 수 있습니다. 또한 제도 변경 과정에서 송배전망 이용료 인상, 추가 정산비용 부과 등 정책 변화가 발생할 경우 연간 절감 규모 역시 변동될 수 있습니다.

5) 톨루엔 수급 제한 및 글로벌 제조사 가격 인상에 따른 가격 반등

- 호르무즈 해협 봉쇄 영향으로 크래커의 톨루엔 생산량 감축에 따른 수급 제한 발생과 글로벌 Major 폴리우레탄 업체인 Wanhua(중국), Covestro(중국), BASF(한국)의 2026년 1분기 계획된 정기보수로, 2026년 상반기 TDI 공급제한 요인이 집중되며 수급이 타이트해졌으며, Wanhua 및 BASF의 시장 리더십 활용을 통한 가격 인상으로 TDI 국제가(CFR China) 2025년 4분기 $1,681 대비 2026년 1분기 $1,981로 +18% 증가하였으며, 미국/이란 전쟁이 이어지며 2분기 가격도 $2,500 수준 전망됩니다. 이에 따라 TDI~톨루엔 스프레드는 2025년 4분기 $1,024 대비 2026년 1분기 $1,167로 개선되었으며, 2분기는 $1,450으로 스프레드 확대 전망됩니다.

- 상반기에 집중된 정기보수 및 미국/이란 전쟁 불확실성이 해소되는 하반기는 TDI 가격도 일정 부분 하향 안정화 예상됩니다. 따라서, 2026년 평균 TDI~톨루엔 스프레드는 $1,195 예상되며, 2025년 평균 $987 대비 +$208로, 400억원의 영업이익이 개선이 예상됩니다.

[TDI 국제가 및 스프레드(TDI~톨루엔)]

TDI 국제가 및 스프레드

(자료 : Dow Jones, Chemical Market Analytics 5월 전망 기준 및 시장 전망 자료 활용)

- 다만, 중국 업체들이 시장점유율 확대를 우선시하며 가격 인상에 동참하지 않거나, Wanhua 등 주요 대형 업체가 고가 유지보다 판매 물량 확대 전략을 선택할 경우, 최근의 가격 반등은 단기적인 수급 이벤트에 그칠 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 TDI는 글로벌 공급 구조가 제한된 소수 업체 중심으로 형성되어 있어, 주요 업체의 가동 정책 및 가격 전략 변화에 따라 시황 변동성이 크게 확대될 수 있는 특성을 보이고 있습니다.

- 또한 톨루엔 수급 제한은 TDI 사업 측면에서 양면적인 영향을 동시에 내포하고 있습니다. 톨루엔 가격 상승은 TDI 판가 인상 명분을 강화시키는 요인으로 작용할 수 있으나, 실제 제품가격 전가 시점이 지연될 경우 원재료 부담이 먼저 확대되며 오히려 스프레드가 축소될 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 하반기 글로벌 정기보수 종료 이후 공급이 정상화되는 시점에도 톨루엔 가격이 높은 수준을 유지할 경우, 제품 가격은 하락하는 반면 원가는 높은 수준에 머무르는 역래깅(Reverse Lagging) 구간이 발생할 가능성이 있습니다.

6) 감가상각 종료에 따른 고정비 감소

- 닝보 법인은 2011년 3월 상업 가동 개시 이후 적용되어 온 주요 기계장치 기준 15년 감가상각 기간이 2026년 2월 종료됨에 따라, 2026년 3월부터 약 $1.3백만(약 18억원)/월 수준의 구조적인 고정비 절감 효과가 발생하고 있습니다. 이에 따라 2027년 이후에는 연간 약 $15백만(약 220억원) 수준의 손익 개선 효과가 기대되며, 중장기적으로 안정적인 영업이익 및 현금창출 기반 확보가 가능할 것으로 판단하고 있습니다.

- 특히 감가상각 종료 효과는 단순 회계상 비용 감소를 넘어, 동일 가동률 기준 손익분기점(BEP) 하락 및 현금창출력 개선 측면에서 긍정적인 의미를 보유하고 있습니다. 이는 시황 변동성이 확대되는 국면에서도 상대적으로 안정적인 수익성 확보에 기여할 수 있을 것으로 전망됩니다.

- 특히 닝보 법인은 에틸렌법(Ethylene Route) 기반 PVC 생산체계를 보유하고 있어, 중국 내 다수의 카바이드법(Carbide Route) PVC 대비 품질 안정성 및 고부가 제품 대응 측면에서 경쟁우위를 확보하고 있습니다. 향후에도 당사는 이러한 제품 경쟁력을 기반으로 고부가 시장 중심의 판매 전략을 강화함으로써, 시황 변동성 확대 국면에서도 안정적인 수익성과 현금창출력을 지속 확보해 나갈 계획입니다.

7) S-OIL 샤힌 프로젝트 가동 관련 선제적 감산/가동정지 및 원가 경쟁력 강화

- S-OIL의 샤힌(Shaheen) 프로젝트는 울산 온산단지에 건설 중인 대형 석유화학 프로젝트로, 에틸렌 생산능력 1,800KTA, LLDPE 생산능력 880KTA, HDPE 생산능력 440KTA 규모로, 2026년 기계적 준공 및 시운전을 통해 2027년부터 본격적으로 상업생산 예정입니다.

따라서, 샤힌 프로젝트 가동 후 국내 에틸렌 생산능력은 14,812KTA로 샤힌 프로젝트 이전 13,012KTA 대비 14% 증가하며, 국내 LLDPE 생산능력은 3,838KTA로 샤힌 프로젝트 이전 2,958KTA 대비 30% 증가하며 공급과잉을 더욱 심화시킬 것으로 전망됩니다.

[한국화학산업협회 2025년 석유화학편람 중 계통도 일부 발췌]

석유화학제품 계통도

(출처 : 한국화학산업협회)

- 따라서, 당사는 기존 운영하고 있던 LLDPE 3개 라인(LP-1 163KTA, LP-2 112KTA, LP-3 150KTA, 총 425KTA) 중 LP-3 라인을 선제적으로 2025년 7월부로 합리화 (가동정지) 하고, 남은 2개 라인에서 제품 포트폴리오 최적화 및 특화차별화 제품 비중을 높여 경쟁력을 강화하고 있습니다.

- 또한, 당사는 샤힌 프로젝트에서 미생산하는 LDPE 제품을 3개 라인(LD-1 204KTA, LD-2 133KTA, 울산 PE 120KTA) 생산을 통해 LLDPE 대비 고 수익성을 확보하고 있습니다. 특히 코팅제품은 중국 자급률이 50% 미만으로 고 수익성이 확보되며, 전선제품은 당사 Specialty 제품인 W&C제품의 Base Resin으로 사용됩니다. CMA 5월 전망 기준, ’27년 에틸렌 ~ LDPE Spread는 $514/톤으로 ’26년($321/톤) 대비 +$193/톤 확대 예상됩니다.

- 추가로 샤힌 프로젝트에서 추가로 생산되는 에틸렌(총 1,800KTA 중 S-OIL 자소 제외 500KTA) 공급 과잉 상황을 기회로 활용하여 당사 울산 PE 사업의 원료 공급처를 다변화시키고, 원가 경쟁력을 강화시켜 나가고 있습니다. 상기 효과를 바탕으로, ’27년 PO사업 영업이익 100억원 개선 효과 예상됩니다.

- 다만, 샤힌 프로젝트는 에틸렌 조달 안정성 측면에서는 기회 요인으로 작용할 수 있으나, 동시에 국내외 다운스트림 공급과잉을 심화시킬 수 있는 잠재적 리스크 역시 내포하고 있습니다. 특히 신규 설비는 초기 가동률 확보 및 시장 점유율 확대를 위해 공격적인 판매 전략을 추진할 가능성이 높으며, 이 경우 범용 PE 시장 중심으로 가격 경쟁 심화 및 기존 업체들의 판매가격 하락 압력이 확대될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 당사의 선제적 감산 및 LP-3 라인 가동 정지, 사업 합리화 전략이 실질적인 손익 방어 효과로 이어지기 위해서는 잔여 생산라인의 고부가 제품 전환이 계획대로 안정적으로 진행되는 것이 중요합니다. 그러나 Specialty 제품은 고객 인증, 장기 품질 평가, 공급 안정성 검증 등의 절차가 수반되는 만큼, 신규 고객 확보 또는 품질 안정화가 예상 대비 지연될 경우 감산에 따른 고정비 부담 및 판매량 감소 효과가 우선 반영되고, 고부가 제품 전환에 따른 수익성 개선 효과는 후행적으로 나타날 가능성이 존재할 수 있습니다.

8) 중국 카바이드 PVC 환경 규제 및 노후설비 폐쇄에 따른 공급과잉 완화\

- 중국 시장조사기관 롱종에 따르면, 2025년 기준 중국의 PVC 생산능력은 약 2,932만톤 수준이며, 이 중 무수은(Non-Mercury) 촉매를 사용하는 생산설비는 약 1,027만톤으로 전체의 약 35% 수준에 불과한 것으로 파악됩니다. 이는 여전히 상당수 중국 카바이드 PVC 설비가 수은 기반 촉매에 의존하고 있음을 의미하며, 향후 환경 규제 강화 과정에서 구조조정 가능성이 존재함을 시사합니다.

- 중국 정부는 카바이드 PVC 산업의 무수은화(Non-Mercury Catalyst Conversion)를 핵심 정책 과제로 추진하고 있으며, 이는 단순 환경 규제를 넘어 공급과잉 산업 구조조정 및 친환경 전환 정책과 연계되어 진행되고 있습니다. 다수의 정책 문건은 수은 오염 저감과 PVC 산업의 그린 트랜스포메이션(Green Transformation, 친환경 산업 전환)을 핵심 목표로 제시하고 있으며, 국제 환경 규범 대응 및 중국 정부의 탄소·환경 정책 강화 기조를 반영하고 있습니다.

- 실제로 중국 정부는 지난 10여 년간 카바이드 PVC 산업의 무수은화를 가속하기 위해 지속적이고 일관된 정책 기조를 유지해오고 있습니다. 2010년 공업정보화부의 「카바이드 PVC 업종 수은 오염 종합 방지·통제 방안」을 시작으로, 환경보호부·국가발전개혁위원회(NDRC)·공업정보화부 등이 수은 촉매 사용 제한, 무수은 촉매 기술 개발, 노후 설비 구조조정, 친환경 설비 전환 등을 지속적으로 추진해왔습니다. 특히 2013년 「산업 구조조정 지도 목록」에서는 고수은 촉매 기반 PVC 공정을 사실상 퇴출 대상 공정으로 명시하였으며, 이후에도 무수은 촉매 기술 보급 및 적용 확대 정책이 지속 강화되고 있습니다.

- 중국의 무수은 촉매 전환 정책이 의미하는 핵심은, 기존 카바이드 PVC 설비의 단순 촉매 교체 수준이 아니라 사실상 대규모 설비 개조 및 신규 투자 수준의 CAPEX가 요구된다는 점입니다. 무수은 촉매 적용을 위해서는 반응 공정, 열효율, 부산물 처리, 환경 안전 기준 등 설비 전반의 최적화가 필요하며, 이에 따라 상당한 규모의 일회성 투자 부담이 발생할 것으로 예상됩니다. 특히 자금력이 부족한 중소형·고원가 설비들은 이러한 설비 개조를 수행하기 어려워 시장에서 퇴출될 가능성이 높습니다. 결과적으로 중국 정부의 카바이드 PVC 무수은화 정책이 강화될수록 노후·비효율 설비 중심의 구조조정이 가속화되며, 글로벌 PVC 공급과잉 압력 완화 및 수급 개선 요인으로 작용할 가능성이 존재할 수 있습니다. 이러한 배경을 통해 CMA에서는 ’27년 PVC 국제가를 ’26년 $857/톤에서 +$41/톤 상향한 $898/톤으로 상승 전망하였습니다. 이에 따라 원가 상승 부담 및 PVC~VCM 스프레드의 축소 전망에도 당사 영업이익은 약800억원 수준 유지 전망합니다.

- 다만 중국 카바이드 PVC 구조조정은 정책 방향성 자체는 명확하나, 실제 설비 폐쇄 속도는 지방정부의 고용·세수·금융 안정성 문제와 밀접하게 연결되어 있어 예상 대비 지연될 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 PVC 설비가 지역 경제 및 지방 국유기업과 연계된 경우, 지방정부가 환경 규제를 탄력적으로 적용하거나 보조금·전력요금 지원 등을 통해 설비 가동을 유지시킬 가능성도 배제할 수 없습니다.

- 또한 무수은 촉매 전환 자체 역시 단기적으로는 노후 설비 퇴출을 유도하는 요인으로 작용할 수 있으나, 반대로 대형 업체들이 자본력을 기반으로 설비 개조를 완료할 경우 친환경 인증과 원가 경쟁력을 동시에 확보한 신규 저가 공급자로 재편될 가능성도 존재할 수 있습니다. 이 경우 시장은 단순 공급 축소가 아닌, 경쟁력 있는 대형 카바이드 PVC 업체 중심의 산업 재편 구조로 전환될 가능성이 있습니다.

- 아울러 중국 PVC 업체들이 부진한 내수 수요를 수출 확대를 통해 대응할 경우, 단기적으로 글로벌 시장 가격 압박은 지속될 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 인도·동남아 등 주요 수입 시장에서 저가 중국산 물량이 공격적으로 유입될 경우, 당사의 PVC 가격 회복 및 수출 마진 개선 속도 역시 제한될 가능성이 있습니다.

9) 인도 중심 개발도상국의 인프라 투자확대 및 중동 분쟁의 재건 수요 본격화 전망

- 2024년 기준 인도의 GDP 성장률은 약 6.7% 수준으로, 글로벌 평균(약 3.2%) 및 중국(약 5.0%)을 상회하는 높은 성장세를 기록하고 있습니다. 또한 IMF를 비롯한 주요 글로벌 기관들은 향후에도 인도 경제가 연평균 5~7% 이상의 견조한 성장세를 지속할 것으로 전망하고 있으며, 이는 중국·브라질 등 주요 신흥국 및 ASEAN 주요 국가 평균을 상회하는 수준으로 평가됩니다. 이러한 성장률은 인도의 높은 내수 성장 잠재력과 구조적인 경제 확장 가능성을 반영하고 있습니다.

- 인도는 약 14억명 규모의 인구와 높은 경제활동인구 비중을 기반으로, 소비시장 확대와 지속적인 자본투자가 동시에 가능한 국가로 평가되고 있습니다. 특히 경제활동인구는 이미 6억명을 상회하고 있으며, 향후에도 지속 증가하여 2060년대 초반에는 약 17억명 수준까지 확대될 것으로 전망되고 있습니다. 이러한 인구 구조를 기반으로 인도 경제는 장기적으로 글로벌 제조·소비 중심지로 부상할 가능성이 높으며, 일부 글로벌 기관들은 2030년대 후반 인도가 중국을 넘어 세계 2위 수준의 경제 규모를 형성할 가능성도 제시하고 있습니다.

- 인도의 대규모 인프라 투자는 2021년 모디 총리가 발표한 ‘가티 샥티(Gati Shakti) 국가 마스터 플랜’을 중심으로 추진되고 있습니다. 해당 계획은 철도·항만· 도로·물류·에너지 등 인프라 프로젝트를 16개 정부 부처 간 통합 관리함으로써 행정 비효율을 최소화하고 프로젝트 추진 속도를 높이기 위한 국가 차원의 전략입니다. 인도 정부는 이를 통해 제조업 경쟁력 강화 및 물류 효율 개선을 추진하고 있으며, 장기적으로는 2040년 약 20조 달러 규모 경제 달성을 목표로 하고 있습니다. 이러한 인프라 확대 정책은 PVC, CA, 전선, 건자재 등 석유화학 제품 수요 증가로 연결될 가능성이 높습니다.

[인도(Indian Subcontinent)의 PVC 수요 성장률]

인도의 PVC 수요 성장률

(출처 : Dow Jones, CMA 2026 World analysis Vinyls report)

[인도 국가 마스터 플랜 주요 내용]

인도 국가 마스터 플랜

(출처 : 미래에셋증권)

[중동 피해 규모 개관 및 공정별 정리]

중동 피해 규모 개관 및 공정별 정리

(출처 : 메리츠증권)

- 다만 인도 성장에 대한 과도한 낙관론 역시 경계할 필요가 있습니다. 실제 성장률이 기준 시나리오인 연 5~7% 범위의 하단 수준에 머물거나 글로벌 평균 수준인 3%대로 둔화될 경우 인프라 투자 집행 속도 역시 낮아질 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 PVC 수요는 배관·건자재·전선 피복 등 건설 및 인프라 투자와 밀접하게 연동되는 구조인 만큼, 인도 GDP 성장률이 기준 전망 대비 1~2%p 하락할 경우 PVC 수요 증가율 역시 예상 대비 20~30% 수준 둔화될 가능성이 있습니다.

- 또한 인도 정부의 ‘가티 샥티 국가 마스터 플랜’ 프로젝트 집행률이 계획 대비 70~80% 수준에 머물 경우 PVC 수요 반영 시점은 당초 예상 대비 1~2년 이상 지연될 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 도로·철도·상하수도·전력망 등 주요 인프라 프로젝트는 발표 시점과 실제 착공·시공 시점 간 시차가 큰 특성을 보이고 있으며, PVC 수요 역시 실제 시공 단계에서 본격 발생하는 구조로 이에 따라 당사가 기대하는 판매량 증가 및 판가 개선 효과 또한 후행적으로 반영될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 중동 재건 수요 역시 중장기적으로는 의미 있는 기회 요인으로 평가되나, 실제 손익 반영 시점에는 상당한 불확실성이 존재할 수 있습니다. 현재 기준으로 중동 지역 내 9개국, 40개 이상의 주요 에너지 자산이 심각한 피해를 입은 것으로 평가되고 있으며, 걸프 지역 에너지 인프라 재건 비용 역시 최소 250억 달러 이상으로 추정되고 있습니다. 다만 초기 재건 단계에서는 원유·가스 설비, 발전소, 송전망, 항만 등 핵심 에너지·산업 인프라 복구가 우선될 가능성이 높으며, PVC가 본격적으로 사용되는 배관·건축·생활 인프라 수요는 통상 6~18개월 후행할 가능성이 존재할 수 있습니다. 따라서 실제 재건 프로젝트 집행률이 예상 대비 낮거나 발주가 1년 이상 지연될 경우 PVC 수요 증가 효과 역시 상당 부분 후행적으로 반영될 가능성이 있습니다.

- 특히 재건 자금 조달 구조가 국제기구·국가 재정·민간 투자 등으로 분산되어 있는 경우 프로젝트별 승인 및 발주 일정 지연 가능성이 높으며, 이에 따라 당사가 기대하는 PVC 판매 증가 효과 역시 2027년이 아닌 2028년 이후로 이연될 가능성도 존재할 수 있습니다.

10) 인도네시아 알루미나 신규 수요에 따른 가성소다 가격 상승

- 알루미늄은 타 금속 대비 경량 특성과 높은 강도, 우수한 전도성을 동시에 보유하고 있어, 전동화(Electrification), 전력 인프라 확대, 재생에너지 설비 증가 등 글로벌 에너지 전환 흐름 속 핵심 소재로 주목받고 있습니다. 특히 전기차, 송배전망, 태양광·풍력 설비 등 전력 사용량 증가와 직결되는 산업 전반에서 수요 확대가 예상되고 있으며, 이에 따라 알루미늄 수요 역시 중장기적으로 구조적 성장세를 지속할 가능성이 높습니다.

- 알루미늄 생산 과정은 원광인 보크사이트(Bauxite)를 채굴한 이후, 정련 과정을 거쳐 알루미나(Alumina)를 생산하고, 이후 알루미나를 제련하여 최종적으로 알루미늄을 생산하는 구조로 이루어져 있습니다. 이 과정에서 가성소다는 보크사이트로부터 알루미나를 추출하는 핵심 공정에 사용되며, 알루미나 제련소(Alumina Refinery)가 대표적인 가성소다 수요처로 분류됩니다. 일반적으로 알루미나 1톤 생산 시 약 0.1톤 수준의 가성소다가 사용되는 것으로 알려져 있습니다.

- 따라서 알루미늄 수요 증가는 곧 알루미나 생산 확대 및 가성소다 수요 증가로 연결되는 구조를 보이고 있습니다. 실제 현재 전 세계 가성소다 수요의 약 20% 이상이 알루미나 생산 용도로 사용되고 있으며, 이는 단일 수요처 기준 가장 높은 비중을 차지하는 핵심 수요군으로 평가됩니다. 이에 따라 글로벌 알루미늄 산업 성장과 신규 알루미나 프로젝트 확대는 중장기적인 가성소다 수급 개선 요인으로 작용할 가능성이 높습니다.

- 특히 인도네시아는 알루미나 생산의 핵심 원료인 보크사이트의 주요 매장국 중 하나로, 전 세계 기준 상위권 수준의 보크사이트 매장량을 보유하고 있습니다. 최근 인도네시아 정부는 원광 수출 제한 및 자국 내 부가가치 산업 육성 정책을 강화하고 있으며, 이에 따라 현지 내 알루미나 정련 및 알루미늄 제련 프로젝트가 확대되는 추세입니다. 이는 중장기적으로 동남아 지역 내 가성소다 수요 증가 요인으로 작용할 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 인도네시아 정부는 자국 광물 자원을 활용한 고부가 산업 육성 정책을 적극 추진하고 있으며, 이를 위해 주요 핵심 광물에 대한 원광 수출 제한 정책을 지속 강화하고 있습니다. 알루미나의 핵심 원재료인 보크사이트(Bauxite) 역시 2023년 6월부터 수출이 공식 금지되었으며, 이는 단순 원광 수출 중심 구조에서 벗어나 자국 내 정련·제련 산업을 육성하기 위한 전략적 정책으로 평가됩니다.

- 인도네시아 정부는 이러한 정책을 통해 알루미나 정련소(Alumina Refinery) 및 알루미늄 제련소(Aluminum Smelter)에 대한 현지 투자를 유도하고 있으며, Downstream 산업 육성, 고용 창출, 외화 수입 확대 및 산업 경쟁력 강화를 동시에 추진하고 있습니다. 특히 글로벌 에너지 전환 및 전기차 시장 확대에 따라 알루미늄 수요 증가가 예상되는 가운데, 인도네시아는 자국 내 알루미늄 밸류체인 구축을 국가 전략 산업으로 육성하는 방향성을 명확히 하고 있습니다.

- 이러한 정책 기조에 따라 현재 인도네시아 내에서는 다수의 알루미나 신·증설 프로젝트가 추진되고 있으며, 이에 따라 향후 3년간 인도네시아의 가성소다 수요는 알루미나 생산 용도에서만 약 95만톤 규모의 신규 수요가 발생할 것으로 전망되고 있습니다. 이는 신규 알루미나 정련설비 가동 확대에 따른 구조적인 수요 증가로 평가됩니다.

- 특히 해당 물량은 현재 동북아시아 가성소다 수출 물량 약 540만톤 기준 약 17% 수준에 해당하는 규모로, 단일 지역 신규 수요 증가분으로는 상당히 의미 있는 수준입니다. 이에 따라 인도네시아 중심의 알루미나 프로젝트 확대는 중장기적으로 동북아 가성소다 수급 개선 및 수출가격 상승을 견인하는 주요 요인으로 작용할 가능성이 높습니다.

[전세계 보크사이트 매장량 현황]

전세계 보크사이트 매장량 현황

(출처 : U.S. Geological Survey)

- 다만, 알루미나 프로젝트는 대규모 설비투자 산업 특성상 착공, 시운전 및 Ramp-up 과정에서 일정 지연 가능성이 있을 수 있으며, 실제 프로젝트 일정이 당초 계획 대비 6~12개월 지연될 경우 신규 가성소다 수요 반영 시점 역시 후행적으로 이연될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 또한 알루미나 1톤 생산 시 약 0.1톤 수준의 가성소다가 사용되는 구조인 만큼, 실제 알루미나 신·증설 규모 및 초기 가동률이 계획 대비 낮은 약 70% 수준에 머물 경우, 당초 예상된 약 95만톤 규모의 신규 가성소다 수요 역시 실질적으로는 약 65~70만톤 수준에 그칠 가능성이 존재할 수 있습니다. 이 경우 동북아 가성소다 수출시장 흡수 효과 역시 예상 대비 낮아지며, 수급 개선에 따른 가격 상승 압력 또한 제한될 가능성이 존재할 수 있습니다.

[인도네시아 알루미나 신증설에 따른 가성소다 수요 전망]

가성소다 수요 전망

(출처 : 당사 인도네시아 시장 조사 및 고객사 면담)

- 가격 측면에서도 리스크 요인이 존재할 수 있습니다. 알루미나 수요 증가가 가성소다 판가 상승으로 온전히 연결되기 위해서는 중국 및 동남아 지역 CA(Chlor-Alkali) 설비의 추가 가동 확대가 일정 수준 제한되어야 합니다. 그러나 가성소다 가격 상승 시 중국 및 동남아 CA 업체들이 수익성 개선에 대응하여 가동률을 추가 확대할 경우, 역내 공급 증가분이 신규 수요 상당 부분을 흡수할 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 최근 중국 및 동남아 지역은 저율가동 상태의 설비 여력이 상당 부분 존재하는 것으로 평가되고 있어, 가격 반등 시 공급 회복 속도 역시 예상 대비 빠르게 나타날 가능성을 배제할 수 없습니다.

- 또한 CA 산업은 가성소다와 염소가 동시에 생산되는 구조적 특성을 보유하고 있어, 단순 가성소다 수요 증가만으로 전해조 가동률이 무제한 확대되기 어려운 한계 역시 존재할 수 있습니다. PVC·EDC 등 염소유도체 수요가 동반 개선되지 않을 경우, 염소 처리 부담이 확대되며 일부 지역에서는 가성소다 가격 상승에도 불구하고 실제 공급 확대가 제한될 가능성도 존재할 수 있습니다.

11) TDI 증설 제한 및 수요 증가에 따른 시황 우상향

- Debottlenecking 방식을 통한 제조사들의 소규모 증산 가능성은 있으나, 2026년 이후로 현재 증설 계획이 확정된 곳은 없으며, 중국 내 신증설 검토 관련 언론에 공개 사항으로 Hualu Hengsheng 300KTA(2024년 12월), Jiangsu Shenhong 150KTA(2026년 4월)이 있습니다. 다만, Hualu Hengsheng의 경우 2024년 환경영향평가 완료 후 증설 관련 추가로 확인된 사항 없으며, Jiangsu Shenhong의 경우 투자의향서를 공개한 정도로 투자가 확정된 사항은 없습니다.

- 2026년 1월에 발간한 글로벌 정보지 Dow Jones CMA에 따르면 TDI 전 세계 수요는 2030년 까지 매년 약 3.3%씩 꾸준히 성장할 것으로 전망하고 있습니다. TDI의 주요 용도는 가구/매트리스, 자동차, 건축용 페인트이며, 중국/ 인도/동남아시아 중심의 도시화에 따른 수요 증가, 차량 연비향상을 위한 무게 감소를 위해 강하면서도 무게가 가벼운 TDI 폼 수요확대를 전망하고 있습니다.

중국 중심의 공급 증가로 2025년 TDI 가격이 최저점이었으나, 향후 신증설은 정체된 가운데, 수요 증가에 따라 가동률 상승 전망으로 TDI 가격은 전 세계 모든 권역에서 가격 상승으로 수익 확대가 전망됩니다. 따라서 당사 FM 사업은 ‘27년 영업이익 120억원을 달성 가능할 것으로 예상합니다.

[TDI 생산능력 및 가동율 전망]

TDI 생산능력 및 가동율 전망

(자료 : CMA 2026.1Q)

[TDI 용도별 수요 전망]

TDI 용도별 수요 전망

(자료 : CMA 2026.1Q)

- 다만 TDI 시장은 구조적으로 수요 증가율 대비 공급 증가 영향에 매우 민감한 특성을 보유하고 있어, 중국 중심의 신규 증설 물량이 단기간 내 시장에 유입될 경우 수급 균형은 빠르게 악화될 가능성이 존재할 수 있습니다. 예를 들어 중국 신규 설비 약 300~450KTA 규모가 시장에 진입할 경우, 이는 글로벌 기준 약 1~1.5년치 수요 증가분을 선반영하는 수준으로 평가될 수 있으며, 이 경우 TDI 가격 상승 폭은 제한되고 TDI~톨루엔 스프레드 역시 기준 전망 대비 낮은 수준에서 형성될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 또한 TDI 수요는 가구·매트리스·자동차·건축용 코팅재 등 전형적인 경기 민감 산업과 밀접하게 연동되는 구조를 보이고 있습니다. 이에 따라 글로벌 금리 인하 시점 지연, 중국 및 유럽 부동산 경기 회복 부진, 소비 경기 둔화 등이 장기화될 경우, 현재 가정하고 있는 연평균 약 3% 수준의 수요 성장률 역시 예상 대비 크게 둔화될 가능성이 존재할 수 있습니다. 이 경우 신규 수요 증가분이 기존 유휴설비 및 저율가동 설비 흡수 수준에 머무를 가능성이 높으며, 가격 상승 압력 및 시황 개선 속도 역시 예상 대비 제한될 가능성이 있습니다.

12) 카바이드 PVC 제한 수혜 본격화

- 중국 PVC 신규 증설은 2025년을 기점으로 사실상 정점을 통과한 것으로 판단되고 있으며, 향후에는 공급 부담 완화 여부가 노후 설비 구조조정 및 정책 집행 강도에 의해 결정될 가능성이 높습니다. 특히 중국 정부는 공급과잉 산업 구조조정을 위한 정책 수단으로 환경 규제 및 세제 개편을 병행 추진하고 있으며, 중국 재정부 및 국가세무총국은 2026년 1월 발표를 통해 PVC 제품에 적용되던 수출 증치세 환급(13%)을 폐지 대상 품목으로 지정하였습니다.

- 증치세 환급은 중국 업체들이 수출 시 생산 과정에서 납부한 부가가치세(VAT)의 일부를 환급받는 제도로, 기존 중국 PVC 업체들의 저가 수출 경쟁력을 뒷받침해온 핵심 정책 중 하나였습니다. 특히 원료부터 일괄 통합(Integration) 구조를 갖춘 카바이드 공법 PVC 업체들은 수출 비중이 높은 구조를 보이고 있어, 환급 폐지 시 최대 13% 수준의 세금 부담 증가가 발생할 가능성이 존재할 수 있습니다. 국제가 정보지 기관인S&P Global / Platts에서도 “중국의 PVC 수출 증치세 환급 폐지가 수출비용을 높여 FOB China PVC 가격에는 상승 압력으로 작용할 수 있다”고 평가하였습니다. 이에 따라 미환급분 일부가 수출가격에 전가되며 국제 PVC 가격 상승 요인으로 작용할 가능성이 있으며, 중장기적으로는 중국 내 저효율·노후 카바이드 PVC 설비 구조조정 및 감산·퇴출을 가속화하는 정책 수단으로 작용할 가능성이 존재할 수 있습니다. 공급 과잉 완화 및 국제가 상승 영향으로 인해 영업이익 약 120억원 달성 가능할 것으로 예상됩니다.

- 다만 본 전망은 중국 정부의 환경 규제 강화 및 카바이드 PVC 무수은화(Non-Mercury Catalyst Conversion) 정책이 실제 노후 설비 폐쇄와 공급 축소로 이어진다는 전제를 기반으로 하고 있습니다. 현재 중국 PVC 생산능력 약 2,932만톤 중 무수은 촉매 적용 설비는 약 1,027만톤 수준으로 전체의 약 35%에 불과한 것으로 파악되고 있습니다. 이는 한편으로는 향후 구조조정 여지가 상당함을 의미하나, 다른 한편으로는 정책 집행 과정에서 상당한 시간과 투자 부담이 수반될 수 있음을 시사합니다. 특히 무수은화 전환 기한 연장, 지방정부별 유예 조치 확대 등이 발생할 경우 실제 공급 축소 효과는 당초 예상 대비 2~3년 이상 지연될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 또한 무수은화 정책이 반드시 공급 감소로만 연결되는 것은 아니라는 점 역시 주요 리스크 요인입니다. 대형 카바이드 PVC 업체들이 자본력을 기반으로 설비 개조 및 친환경 인증 확보를 완료할 경우, 기존 중소형 설비 퇴출 이후 오히려 경쟁력 있는 대형 업체 중심으로 시장 지배력이 강화될 가능성이 존재할 수 있습니다. 이 경우 단기적으로는 공급 축소 효과가 발생하더라도, 중장기적으로는 원가 경쟁력을 확보한 대형 업체들이 가동률을 재차 확대하며 글로벌 시장 가격 경쟁을 주도할 가능성도 존재할 수 있습니다.

- 정량적으로 볼 때, 현재 약 70% 중후반 수준으로 추정되는 중국 PVC 가동률이 규제 영향으로 추가 하락할 경우 공급 축소 효과가 나타날 가능성이 존재할 수 있습니다. 반대로 PVC 가격 반등으로 인해 중국 업체들의 가동률이 다시 80% 이상 수준으로 회복될 경우, 연간 수백만톤 규모의 추가 공급이 시장에 유입될 가능성 역시 배제할 수 없습니다. 이 경우 중국발 수출 압력이 재차 확대되며 아시아 PVC 가격 및 스프레드는 다시 하락 압력을 받을 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 특히 카바이드 PVC는 석탄 기반 원가 구조를 보유하고 있다는 점에서, 에틸렌 기반 PVC 대비 차별화된 원가 경쟁력을 갖고 있습니다. 따라서 호르무즈 해협 봉쇄 등 지정학적 리스크로 글로벌 에틸렌 가격이 급등할 경우, 에틸렌 기반 PVC 업체들은 원가 부담 확대 영향을 받는 반면, 카바이드 PVC 업체들은 상대적으로 원가 부담이 제한된 상태에서 제품 가격 상승 수혜를 동시에 누릴 가능성이 존재할 수 있습니다. 이 경우 환경 규제 및 구조조정에 따른 공급 축소 효과보다 원가 구조 차이에 따른 경쟁 심화 영향이 더 크게 작용할 가능성도 존재할 수 있습니다.

[동북아 기준, 에틸렌 PVC와 카바이드 PVC의 원가 구조 비교 (2025)]

원가 구조 비교

(출처 : Dow Jones, CMA 2026 World analysis Vinyls report)

- 종합적으로 볼 때, 중국 카바이드 PVC 규제 강화에 따른 수혜 규모는 중국 정부의 실제 규제 집행 강도, 무수은화 전환 속도 및 설비 폐쇄 진행 수준에 크게 좌우될 것으로 판단됩니다. 만약 중국 PVC 가동률이 다시 높은 수준으로 회복되고, 무수은화 규제 집행이 예상 대비 지연될 경우, 당초 기대했던 중국발 공급 축소 효과 및 PVC 손익 개선 폭은 상당 부분 제한될 가능성이 존재할 수 있습니다.

13) 동북아 에틸렌 Capa 증가 둔화 및 국내 산업 재편 효과 본격화, 전선수지 수요 확대- CMA에 따르면 동북아 에틸렌 Capa는 2026년 636만톤, 2027년 1,030만톤 대규모의 증설이 이루어지고 난 후 2028년 560만톤, 2029년 290만톤 등으로 Capa 증가가 둔화되는 것으로 전망하고 있습니다. 이에 따라 동북아 에틸렌 설비 가동률은 2028년 76%를 저점으로 2029년부터 반등하여 2032년 81%수준까지 회복할 것으로 예상됩니다.

[중장기 동북아 C2 수급]

중장기 동북아 C2 수급

(출처 : CMA 2025 Fall Edition)

- 또한 중국발 공급 과잉과 불황에 대응하여 국내 석유화학 산업이 대산 산단을 필두로 범용 설비 가동 중단 및 고부가·친환경 포트폴리오 전환 등 구조조정을 본격화하고 있습니다.

- 롯데케미칼과 HD현대오일뱅크의 대산 1호 프로젝트 승인을 시작으로 정부는 2.1조 원 이상의 금융·세제 지원을 통해 여수·울산 등 전 산업단지의 사업재편을 추진 중입니다. 이는 국내 전체 NCC 용량 1470만t 중 18~25%에 해당하는 270만~370만t을 기업들이 자율 감축하게 되며 이러한 국내 수급 리밸런싱에 따라 2028년 부터는 본격적인 업황 개선이 예상됩니다.

- 글로벌 전력망 시장은 AI 데이터센터 증설, 전기차 보급 확대에 따른 전력 수요 증가와 신재생 에너지 산업 확대, 글로벌 노후 전력망 교체 수요 등을 기반으로 급속히 성장하고 있습니다. 특히 슈퍼그리드 확대와 송전 효율 증가 니즈 확대로 고압·초고압 전선 시장의 구조적 성장이 지속될 것으로 전망됩니다. 이중 HVDC 및 해저케이블 분야는 글로벌 전력망 고도화의 핵심 인프라로 부각되고 있으며, 전력망 업계 선진 시장인 유럽을 중심으로 중장기 수요 확대가 이어질 것으로 기대됩니다.

- (재생에너지용 송배전망 시장 중장기 전망) 지난 10년 이상 폭발적으로 증가했던 재생에너지 발전 분야 투자 대비, 저조한 송배전망 투자로 재생에너지 프로젝트 대기열 Backlog 증가함에 따라, 전력망 병목이 심화되고 있습니다. 동시에 AI와 데이터센터의 확산 가속화로 신규 전력망 수요 역시 보다 가파르게 증가할 것으로 예상되면서, XLPE, 반도전과 같은 후방산업까지 낙수효과가 이어지며, 솔루션 W&C사업은 견조한 중장기 성장 가능성이 높은 상황입니다.

[재생에너지 투자 중 발전 및 송배전망 글로벌 투자 금액]

재생에너지 투자 중 발전 및 송배전망 글로벌 투자 금액

(출처 : IEA "World Energy Investment 2023)

[2024년 글로벌 재생에너지 프로젝트 대기열 현황]

2024년 글로벌 재생에너지 프로젝트 대기열 현황

(출처 : IEA "Renewable 2024, 2024.09.27 기준)

- (노후화 전선 교체 및 신규 수요) 선진국 기준 20년 초과 케이블 50%이상 차지하고 있으며, 신규 전선의 경우 높은 스펙의 전선 구축 니즈 증가로 345kV 이상의 초고압 전선, HVDC 및 해저케이블과 같은 High-End 케이블 시장이 급속 성장 중입니다. (전선 시장 규모 성장: 2023년 1,903억 달러 → 2029년 2,662억 달러, CAGR 5.8%)

- (해저케이블 성장) AI 확산에 의한 데이터센터 폭발적 증가, 전기차 확대 등으로 전력 수요가 급속히 증가하고 있으며, 이를 감당하기 위한 대책으로 해상 풍력 발전이 부상 중입니다 세계 해상 풍력 누적 설치 용량은 2022년 63GW → 2032년 477GW로 늘어날 전망이며, 해저케이블 시장은 2023년 158억 달러 → 2032년 265억 달러(CAGR 5.9%) 성장 예측합니다.

(AI 산업 성장과 전력 수요 증가) 인공지능(AI) 기술의 비약적 발전 및 확산은 전 세계적으로 전력 수요의 폭발적 증가를 견인하고 있으며, 전력공급 능력이 AI 혁신의 속도와 성패를 가늠하는 핵심 요소로 부상하고 있습니다. 글로벌 데이터센터 전력 수요는 향후 5~10년 내 두 배 이상 증가할 것으로 전망되며, 이로 인해 전체 전력 공급 중 AI 관련 인프라가 차지하는 비중이 급상승 중입니다. (전 세계 데이터센터의 전력소비량 ’22년 1% (460TWh) → 2030년 2~3%로 급증 전망, 출처: IEA)

[지역별 데이터센터 전력 소비 및 1인당 데이터센터 전력 소비 전망]

데이터센터 전력 소비

(출처 : IEA)

- 이러한 우호적인 시장 환경에 대응하여 글로벌 공급사들의 증설 투자 역시 확대되고 있으며, 특히 중국 주요 석유화학사 및 컴파운드 업체들의 잇따른 시장 진출과 생산능력 확대에 따라 범용 제품 중심 시장에서는 경쟁 심화가 예상됩니다. 반면 초고압 전선, 해저케이블 및 HVDC용 전선 등 고부가 제품은 높은 기술력과 품질 안정성이 요구되며, 장기 신뢰성 확보를 위해 IEC, CIGRE 등 국제 규격 기반의 2년 이상의 인증 시험을 거쳐야 하는 높은 진입장벽이 존재할 수 있습니다. 이에 따라 글로벌 Top Tier 공급사들은 메이저 전선사와의 인적·기술적 협업을 기반으로 인증 범위를 지속 확대하며 시장 지배력을 강화하고 있습니다.

- 2026년 유럽 거점 운영 본격화를 시작으로, 현지 전문 인력을 중심으로 KAM(Key Account Manager) 조직을 운영하여 고객 밀착형 영업 체계를 강화하고 있습니다. 또한 초고압 AC 케이블용 XLPE, HVDC용 고내열·고신뢰성 소재, 해저케이블용 장수명 소재 등 고부가 제품 개발 및 인증 확보를 적극 추진하며, 메이저 전선사와의 공동 기술 협력을 확대하고 있습니다. 이를 기반으로 고부가 제품 판매 비중 확대와 고객 포트폴리오 고도화를 본격화할 계획입니다.

14) EDC~VCM~PVC 증설투자

및 연말 상업생산 개시로 매출/수익성 증대

- 당사는 중장기적으로 EDC(Ethylene Dichloride) 수출 판매 불확실성이 확대될 가능성에 대응하여, Downstream 제품인 PVC 중심의 사업 구조 전환을 추진하고 있습니다. 특히 EDC 단순 외부 판매 구조는 글로벌 공급과잉 및 가격 변동성에 직접 노출되는 한계가 존재하는 반면, PVC는 건설·인프라·배관·전선 등 실수요 기반 산업과 연계되어 상대적으로 견조한 수요 기반을 보유하고 있다는 점에서, 당사는 EDC~VCM(Vinyl Chloride Monomer)~PVC로 이어지는 Vinyl Chain 증설 및 통합 운영 전략을 추진 중입니다.

현재 아시아 EDC 시장은 동남아ㆍ인도ㆍ중동 지역 사업자들의 연이은 신·증설과 더불어, 원가 경쟁력을 갖춘 미국산 EDC 유입 확대 영향으로 구조적인 공급과잉 부담이 지속되고 있습니다. 반면 수요 증가 폭은 제한적인 수준에 머물 것으로 전망되고 있어, 향후 아시아 사업자 간 수출 경쟁은 더욱 심화될 가능성이 존재할 수 있습니다. 이에 따라 단순 EDC 판매 중심 사업 구조는 중장기적으로 수익성 변동성이 확대될 가능성이 높다고 판단됩니다.

[글로벌 수급 전망]

(단위: 천톤/년)

구분
’25년
’26년
’27년
’28년
’29년

한국/중국/일본
수출
520
550
550
550
550

수입
335
425
495
495
495

밸런스
185
125
55
55
55

대만
수출
15
-
-
-
-

수입
220
270
270
320
320

밸런스
△205
△270
△270
△320
△320

태국/인니
수출
320
320
820
820
820

수입
530
560
560
560
560

밸런스
△210
△240
260
260
260

미국/브라질
수출
970
1,090
1,090
1,090
1,090

수입
200
300
300
300
300

밸런스
770
790
790
790
790

중동/이집트
수출
365
500
500
500
935

인도/파키스탄
수입
1,115
1,035
735
735
735

밸런스
△750
△535
△235
△235
200

독일/프랑스
수출
290
385
385
385
385

수입
80
-
-
-
-

밸런스
210
385
385
385
385

수출 합계
2,480
2,845
3,345
3,345
3,780

수입 합계
2,480
2,590
2,360
2,410
2,410

밸런스 (수출-수입)
-
255
985
935
1,370

(출처 : CMA '26년 시장보고서 및 한화솔루션 MI)

- 반면 PVC 시장은 단기적으로 일부 공급 증가 부담이 존재하나, 중장기적으로는 제한적인 신규 증설과 구조적인 수요 증가에 기반하여 상대적으로 견조한 시황 흐름을 유지할 가능성이 존재할 수 있습니다. 공급 측면에서 2027년 이후 예정된 글로벌 PVC 신규 증설 규모는 약 270만톤 수준으로, 글로벌 총 공급능력 대비 제한적인 수준으로 평가되고 있습니다. 또한 중국 정부의 자국 산업 보호 및 내수 중심 성장 정책, 환경 규제 강화, 무수은화 정책 등에 따른 카바이드 PVC 구조조정 가능성 역시 중장기 공급 부담 완화 요인으로 작용할 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 수요 측면에서는 인도가 글로벌 PVC 핵심 성장 시장으로 부상하고 있습니다. 인도는 점진적인 자급률 상승에도 불구하고, 정부 주도의 대도시화 프로젝트, 상하수도·전력·주택 인프라 투자 확대 등에 힘입어 견조한 수요 성장세를 지속할 것으로 전망되고 있습니다. 이에 따라 향후에도 구조적인 순수입국 지위를 유지할 가능성이 높으며, 동남아·중동 등 개발도상국 중심의 인프라 투자 확대 및 중동 재건 수요 역시 중장기적인 PVC 수요 증가 요인으로 작용할 가능성이 존재할 수 있습니다.

[글로벌 PVC 수급 전망]

(단위: 천톤/년, %)

글로벌 PVC 수급 전망

(출처 : CMA '26년 시장보고서 및 한화솔루션 MI)

- 다만 EDC~VCM~PVC 증설 프로젝트는 수천억원 규모의 대규모 CAPEX가 수반되는 투자로, 실제 시황 회복 속도 및 판매 안정성에 따라 투자비 회수 기간 변동 가능성이 존재할 수 있습니다. 인도 수요 증가율이 당초 예상 수준 대비 둔화되거나, 중국산 저가 물량이 다시 수출시장 중심으로 확대되는 등 판매 부진 또는 공급 과잉 지속 시 글로벌 시황 회복 지연되며, 기존 EDC 공급과잉 리스크가 그대로 PVC 판매 리스크로 이전될 가능성 역시 존재할 수 있습니다.

15) 2차전지 산업 회복에 따른 가성소다 수요 증가

-

가성소다는 2차전지 산업의 핵심 소재이며, 밸류체인 전반에 걸쳐 사용됩니다. 배터리는 크게 삼원계(NCM ㆍ 니켈ㆍ코발트ㆍ망간), LFP 2가지로 구분되는데, 가성소다는 주로 삼원계 배터리 제조 공정에서 사용됩니다. 밸류체인 단계별로 살펴보자면, 원자재 확보 및 제련 단계에서는 주요 금속의 황산화물 제조 및 수산화리튬 제조 용도로 활용되고, 핵심소재인 전구체 제조 시 사용되며, 폐배터리의 재활용 시에도 투입됩니다.

[배터리 산업 밸류체인]

배터리 산업 밸류체인

(출처: 삼성KPMG 경제연구원)

- 국내의 경우 여전히 삼원계 배터리 중심으로 2차전지 소재 산업 생태계가 구축되어 있으며, 최근 2차전지 캐즘 및 중국산 저가 제품과의 경쟁 심화로 일부 신증설 프로젝트 일정이 지연되고 있는 상황입니다. 다만, 글로벌 전기차 및 ESS 시장의 회복과 함께 2028~2029년 이후 2차전지 산업의 본격적인 성장 및 개화 국면 진입이 예상됩니다.

- 또한, 미국 IRA 수정법안(2025.7.4) 발표 및 공급망 규제 강화에 따라 미국 내 배터리 소재 공급망의 탈중국 니즈가 확대되고 있으며, 이에 따른 국내 배터리 소재 업계의 반사 수혜가 기대됩니다. 특히 IRA 규정상 배터리 소재 내 PFE(Prohibited Foreign Entity) 비중이 연도별 기준치를 초과할 경우 세액공제 적용이 제한되며, 규제는 단계적으로 강화될 예정입니다. 이에 따라 PFE 소재 비중은 2026년 40% 이하, 2030년 15% 이하까지 축소가 요구되고 있습니다.

여기서 PFE(Prohibited Foreign Entity)란, 중국·러시아·이란·북한 등 특정 국가 정부가 직접 또는 간접적으로 실질 지배하거나, 50% 이상 지분을 보유한 기업·기관을 의미하며, 미국은 배터리 공급망 내 해당 국가 의존도를 단계적으로 축소하는 정책을 추진 중입니다.

- 상기와 같은 산업 및 정책 환경 변화에 따라, 2028~2029년에는 EcoPro, POSCO Group, LS Group 등 국내 주요 그룹사를 중심으로 추진 중인 2차전지 소재 신증설 프로젝트가 순차적으로 완료되고 본격 가동될 것으로 예상됩니다. 이에 따라 국내 2차전지 소재向 신규 수요 역시 빠르게 확대될 전망이며, 국내 가성소다 수요는 2025년 119천톤 수준에서 점진적으로 증가하여 2028년 327천톤, 2029년에는 383천톤 규모까지 확대될 것으로 전망됩니다.

[국내 2차전지向 가성소다 수요 전망]

국내 2차전지向 가성소다 수요 전망

(출처 : 국내 2차전지 업체 공시/보도자료)

- 국내 수급 상황은 당사를 제외하고는 2차전지向 가성소다 신규 수요에 대응할 수 있는 공급 여력이 제한적이며, 이에 따라 당사는 2차전지向 수요를 상당부분 선점하여 가성소다 내수 판매 수량 확대 및 수익성 확보를 추진할 예정입니다.

- 다만, 속도 측면에서 EV 캐즘, 완성차 업체의 전동화 속도 조절, LFP 배터리 비중 확대가 지속될 경우 가성소다 수요 회복 속도는 예상보다 느릴 수 있습니다.

[글로벌 배터리 수요 내 삼원계 비율]

글로벌 배터리 수요 내 삼원계 비율

(출처 : BNEF)

- 상기 표와 같이, 최근 상업용 EV 및 ESS를 중심으로 LFP 배터리로의 전환이 가속화되고 있으며, 이 점은 가성소다 수요 회복 속도에 부정적 영향으로 작용합니다.- 또한 미국 IRA 및 PFE 규제는 한국 소재 업체에 기회이지만, 동시에 고객사 투자 일정이 정책 변화에 민감해지는 리스크도 존재할 수 있습니다. PFE 소재 비중 제한이 2026년 40% 이하, 2030년 15% 이하로 강화되는 방향은 탈중국 소재 수요를 유도하지만, 세부 규정 변경 또는 완성차 업체의 투자 보류가 발생할 경우 국내 전구체 증설 가동 시점이 1~2년 지연될 가능성이 있습니다.

- 정량적으로 보면 국내 전구체 및 양극재 증설 프로젝트의 초기 가동률이 60~70% 수준에 머무를 경우, 가성소다 국내 수요도 계획 대비 30~40% 감소한 증가율을 보일 수 있으며, 이 경우 당사는 현행과 같이 수출을 통해 잉여 물량을 소화해야 하며, 역내 국제가에 일부 하방압력으로 작용할 수 있습니다.16) 글로벌 수요 회복 및 TDI 공급 제한 지속에 따른 시황 우상향 기대(12번 동일)

- Debottlenecking을 통한 기존 설비의 소규모 증산 가능성은 일부 존재하나, 현재 기준 2026년 이후 신규 TDI 증설 계획이 확정된 사례는 제한적인 상황입니다. 중국 내 공개된 신증설 검토 사례로는 Hualu Hengsheng 300KTA(2024.12), Jiangsu Shenhong 150KTA(2026.4) 등이 있으나, Hualu Hengsheng의 경우 환경영향평가 완료 이후 추가 투자 진행사항이 확인되지 않고 있으며, Jiangsu Shenhong 역시 투자의향서 수준의 공개에 그쳐 아직 최종 투자 확정 단계는 아닌 것으로 파악됩니다.

- 2026년 1월 발간된 글로벌 시장조사기관 Dow Jones 산하 Chemical Market Analytics(CMA)에 따르면, 글로벌 TDI 수요는 2030년까지 연평균 약 3.3% 수준의 안정적인 성장세를 지속할 것으로 전망됩니다. TDI는 주로 가구·매트리스용 연질 폼, 자동차 내장재, 건축용 페인트 등에 사용되며, 중국·인도·동남아시아 중심의 도시화 및 생활수준 향상에 따른 수요 확대가 예상됩니다. 또한 자동차 경량화 및 연비 개선 요구 강화에 따라, 강도와 경량 특성을 동시에 확보할 수 있는 TDI 기반 폼 수요 역시 지속 증가할 것으로 전망하고 있습니다.

- 한편, 최근 수년간 중국 중심의 공급 확대 영향으로 ’25년 TDI 가격은 저점 수준까지 하락하였으나, 향후 대규모 신규 증설 계획이 제한적인 가운데 글로벌 수요는 꾸준히 증가할 것으로 예상됨에 따라, 전반적인 가동률 상승 및 수급 개선이 전망됩니다. 이에 따라 글로벌 주요 권역에서 TDI 가격 회복 및 수익성 개선 가능성이 높을 것으로 판단합니다.

- 또한, TDI의 원료 중 하나인 합성가스는 당사가 Integration하여 생산하고 있는 원료로, 합성가스 제조에 필요한 LNG 조달 관련하여 그룹의 인프라 활용 통해 원가 우위를 점하고 있습니다. 2028년은 해당 합성가스의 외부 매출도 본격화 되는 시기로, 이를 포함한 당사 FM 사업은 ‘28년 400억 수준의 영업이익을 달성 가능할 것으로 예상합니다.

- 다만, 주요 원재료인 톨루엔·암모니아 가격 상승 가능성과 향후 가동률 회복에 따른 신규 투자 재개 가능성 등은 중장기 리스크 요인으로 지속 모니터링할 계획입니다. 17) 닝보법인 안정적 저가 원료 조달 지속으로 원가 경쟁력 강화

- 닝보 법인은 중국 저장성 닝보 Daxie 공업원구 내 위치하고 있으며, 에틸렌(화타이社 관로 공급) 및 무수염산(완화케미칼 공급)을 안정적으로 조달할 수 있는 입지적 강점을 기반으로 운영 경쟁력을 확보하고 있습니다. 또한 본사와의 EDC·VCM 연계 운영 체계를 통해 단순 PVC 생산법인을 넘어선 통합 밸류체인 기반 사업 구조를 구축하고 있으며, 무수염산ㆍEDCㆍVCMㆍPVC로 이어지는 연계 운영을 통해 가동률 조정, 원료 스왑, 가공무역 활용, 에틸렌 저장설비 운영 등 다양한 운영 옵션을 보유하고 있습니다.

- 특히 중국 내 에틸렌·VCM 수급 상황 변화 시, 본사와 닝보 법인 간 원료 및 제품 운영 최적화가 가능하여, 외부 시황 변동성에 대한 대응력과 운영 유연성을 동시에 확보하고 있는 상황입니다.

- 특히 2025년도에는 원료 경쟁력 확보를 최우선 과제로 추진하여, 무수염화수소 단가 인하 특별계약 체결 및 에틸렌 구매원가 절감 활동을 통해 구조적인 원가 경쟁력을 확보하였으며, 이를 기반으로 흑자전환 기반을 구축하였습니다.

- 무수염화수소 단가 인하는 완화케미칼社와의 협상을 통해 기존 대비 약 45% 수준 할인 단가 적용에 합의하였으며, 2025년 7월부터 특가 계약을 적용 중입니다. 동 계약을 통해 약 +$17백만 수준의 누적 손익 개선 효과가 기대되며, 연간 기준으로는 2025년 대비 약 +$4.7백만 수준의 원가 절감 효과가 예상됩니다. 이는 중국 내 PVC 업황 둔화에도 불구하고 원가 경쟁력을 유지할 수 있는 핵심 기반으로 작용할 전망입니다.

- 주 원료인 에틸렌의 경우, 기존 수입산 중심의 에틸렌 구매 구조에서 벗어나, 가격 경쟁력이 우수한 화타이社 관로 에틸렌 조달 비중을 확대하고, 동시에 화타이社 및 기존 수입 공급선과의 단가 인하 협상을 병행 추진함으로써 원가 경쟁력을 강화하였습니다. 기존 수입산 에틸렌 구매 Formula 대비 톤당 약 $28 수준의 원가 경쟁력 개선 효과를 확보하였습니다.

- 이를 통해 연간 기준 약 +$2.0백만 수준의 손익 개선 효과가 기대되며, 향후 중국 내 에틸렌 시황 변동에도 상대적으로 안정적인 원가 구조를 유지할 수 있을 것으로 판단합니다.

- 2026년에는 에틸렌 구매단가에 대해 추가적으로 톤당 $20 이상 수준의 단가 인하 협상을 추진할 계획이며, ’27년에는 무수염산 단가에 대해서도 추가 가격 조정을 검토하고 있습니다. 다만, 중동 리스크 확대에 따른 국제 원료 가격 변동성 심화, 중국 내수 경기 회복 지연, PVC 업황 둔화 장기화 등 대외 변수들이 지속될 경우, 향후 원료 공급사와의 추가 단가 협상 과정에서 협상력이 일부 제한될 가능성도 존재할 수 있습니다. 이에 따라 당사는 원가 절감 활동과 병행하여, 가동률 운영 최적화, 원료 다변화, 본사 연계 트레이딩 및 운영 시너지 확대 등을 통해 중장기 경쟁력을 지속 강화해 나갈 계획입니다.

- 다만, 중동 리스크 확대에 따른 국제 원료 가격 변동성 심화, 중국 내수 경기 회복 지연, PVC 업황 둔화 장기화 등 대외 변수들이 지속될 경우, 향후 원료 공급사와의 추가 단가 협상 과정에서 협상력이 일부 제한될 가능성도 존재할 수 있습니다.18) LD 및 EVA 시황이 실적 견인, 태양광 시트용 EVA 수요 확대

- 글로벌 시장조사기관 Chemical Market Analytics(CMA) 전망에 따르면, 글로벌 PE(Polyethylene) 시장은 2027~2030년 기간 동안 대규모 신증설 물량 부담과 미국/이란 전쟁 등 지정학적 리스크에 따른 글로벌 경기 둔화 가능성이 동시에 작용하면서, 전반적인 공급 과잉 국면이 지속될 것으로 전망됩니다. 이에 따라 글로벌 PE 가동률 역시 75~78% 수준의 낮은 구간에서 장기간 정체될 것으로 예상되고 있습니다.

- 그러나 LDPE의 경우 상대적으로 제한적인 증설 규모와 차별화된 수요 구조를 바탕으로 타 제품군(HDPE 및 LLDPE) 대비 양호한 수급 상황이 유지될 것으로 예상됩니다. CMA는 LDPE 가동률이 2028년 약 80% 수준에서 저점을 형성한 이후, 2029년부터는 점진적인 반등 국면에 진입할 것으로 전망하고 있습니다.

- 이는 2028년 이후 글로벌 LDPE 신규 증설 계획이 제한적인 가운데, 식품·산업용 포장재, 전선 피복재, 코팅용 소재 등 고기능·고부가 중심 수요는 견조하게 유지될 것으로 예상되기 때문입니다. 특히 LDPE는 공정 특성상 신규 진입장벽이 상대적으로 높고, 범용 PE 대비 고객 인증 및 품질 안정성 요구 수준이 높아 공급 증가 속도가 제한적이라는 특징이 있습니다. 이에 따라 중장기적으로 시장 내 공급 타이트 상황이 지속될 가능성이 높으며, 2029년 이후에는 글로벌 LDPE 시황이 점진적인 강세 국면으로 전환될 것으로 전망됩니다.

- 당사의 주요 판매 제품인 코팅용 LDPE 역시 이러한 시장 환경 변화의 수혜가 기대됩니다. 코팅용 LDPE는 식음료 포장재·산업용 포장·액체 포장재 등 안정적인 전방 수요처를 기반으로 하고 있으며, 고품질·고신뢰성 제품에 대한 고객 요구가 높아 상대적으로 가격 경쟁 강도가 낮은 제품군입니다. 이에 따라 향후 글로벌 LDPE 수급 개선 및 가격 회복 국면 진입 시, 당사 코팅용 LD 판매량 확대 및 수익성 개선 가능성 역시 높을 것으로 전망하고 있습니다.

[LDPE Capa 및 수요 증감]

(단위: 백만톤/년)

LDPE Capa 및 수요 증감

(출처 : CMA Forecast spring edition 2026)

- IHS 등 주요 시장조사기관 전망에 따르면, 글로벌 EVA 시장은 2026년까지는 공급 과잉 지속 및 태양광 업황 둔화 영향으로 전반적인 수익성 하방 압력이 확대될 것으로 예상됩니다. 특히 중국 중심의 대규모 EVA 증설 물량이 시장에 반영된 가운데, 글로벌 태양광 설치 증가세 둔화 및 일부 지역의 공급망 조정 영향이 겹치면서 단기적으로는 경쟁 심화 및 스프레드 약세가 지속될 가능성이 높은 상황입니다.

- 다만, 2027년 이후에는 중국·유럽·미국 등 주요 태양광 선진 시장의 재생에너지 투자 확대와 함께, 중동·아프리카·동남아 등 신흥 시장 중심의 태양광 설치 수요가 본격적으로 증가할 것으로 전망됩니다. 특히 미국 IRA 정책, 유럽 탄소중립 정책 강화, 중동 지역의 대규모 태양광 프로젝트 확대 등이 글로벌 태양광용 EVA 수요 증가를 견인할 것으로 예상됩니다. 이에 따라 EVA 시장은 태양광용 EVA를 중심으로 점진적인 수급 개선 국면에 진입할 것으로 전망되고 있습니다.

- 특히 2028년 이후에는 글로벌 EVA 신규 증설 계획이 제한적인 가운데, 태양광용 고함량 EVA 중심의 수요 성장이 지속될 것으로 예상됨에 따라, 공급 증가 속도 대비 수요 증가 속도가 더욱 빠르게 확대될 가능성이 높습니다. 또한 태양광용 EVA는 일반 범용 EVA 대비 품질 인증 및 고객 승인 요건이 까다롭고, 장기 공급 안정성이 중요하여 신규 공급 진입이 제한적이라는 특징이 있습니다.

[2023~2032 글로벌 EVA 수급]

(단위: kta)

eva 수급.jpg
eva 수급

(출처 : IHS '25 / PV Infolink '25 / CPIA '26, HSC 자체조사)

- 이에 따라 2029년 이후 글로벌 EVA 시장은 수급 개선에 따른 단가 및 스프레드 회복이 본격화될 것으로 전망되며, 태양광용 EVA 비중 확대 및 고부가 제품 중심 판매 전략을 추진 중인 업체들의 수익성 개선 가능성 역시 높을 것으로 판단됩니다.

[글로벌 태양광 모듈 설치 전망]

글로벌 태양광 모듈 설치 전망.jpg
글로벌 태양광 모듈 설치 전망

(출처 : CPIA)

- 특히 태양광 설치량은 2026년까지의 단기 조정에도 불구하고 중장기적으로는 AI 데이터센터 확대에 따른 전력 수요 증가, 전력망 투자 확대, 에너지 안보 강화 등과 맞물려 구조적 성장 흐름을 지속할 것으로 전망되고 있습니다. 이에 따라 태양광 봉지재용 EVA 수요 역시 중장기적으로는 견조한 성장세를 유지할 가능성이 높습니다.

[EVA 용도별 수요전망]

(단위: kta)

EVA 용도별 수요전망

(출처 : IHS’25, PV Infolink '25, CPIA HSC 자체조사)

-
다만, 태양광용 EVA 수요가 글로벌 태양광 설치량 증가 속도와 동일한 수준으로 확대되지 않을 가능성 역시 존재함. 가장 큰 리스크 요인은 태양광 모듈의 고효율화에 따른 시트 박막화(Thin-film trend) 및 모듈 효율 상승으로, 동일한 발전 용량(GW) 기준 EVA 사용량이 지속 감소하고 있다는 점 입니다. 즉, 태양광 설치량 자체는 증가하더라도, 단위 발전용량당 EVA 투입량은 점진적으로 축소되는 구조적 변화가 나타나고 있습니다.

-
또한 최근 N-type, TOPCon, HJT 및 유리-유리(Glass-to-Glass) 모듈 비중 확대와 함께, 기존 EVA를 대체할 수 있는 POE(Polyolefin Elastomer), EPE(EVA-POE-EVA) 등 차세대 봉지재 적용이 확대되고 있는 점 역시 중장기 리스크 요인으로 판단됨. 해당 소재들은 수분 차단성, PID(전위유도열화) 저항성, 내구성 측면에서 상대적으로 우수한 특성을 보유하고 있어, 고효율·장수명 모듈 중심으로 적용 확대 가능성이 존재할 수 있습니다. 이에 따라 일부 고사양 태양광 모듈 시장에서는 EVA 점유율 하락 가능성이 제기되고 있습니다.

-
한편, 차세대 태양전지 기술로 주목받는 페로브스카이트 및 탠덤셀(Tandem Cell)의 경우 단기적인 시장 영향은 제한적일 것으로 예상되나, 중장기적으로는 보다 높은 수준의 수분 차단성·내구성·신뢰성을 요구할 가능성이 높음. 이에 따라 기존 EVA 중심의 봉지재 구조보다는 고기능성 봉지재 수요가 확대될 가능성이 있으며, 향후 기술 변화 방향에 따라 EVA 시장에 일부 부정적 영향 요인으로 작용할 가능성도 존재할 수 있습니다.

19) PVC 증설분(30만톤) 가동 및 인도 PVC 수요 증가로 실적 개선

- Chemical Market Analytics(CMA) 및 인도 정부 전망에 따르면, 인도 PVC 시장은 중장기적으로 인도 경제성장률(GDP 성장률)과 연동된 구조적인 성장세를 지속할 것으로 예상되며, 연평균 약 5~7% 수준의 안정적인 수요 성장이 가능할 것으로 전망됨. 특히 인도의 1인당 PVC 소비량은 현재 약 3~4kg/인 수준으로, 중국(약 15kg/인) 및 주요 선진국(약 20kg/인 수준) 대비 현저히 낮은 단계에 머물러 있어, 향후 경제 성장 및 인프라 확충 과정에서 추가적인 수요 확대 여력이 매우 큰 시장으로 평가되고 있습니다.

[인도(Indian Subcontinent)의 PVC 수요 성장률]

(단위: kta)

pvc 수요 성장률

(출처 : Dow Jones, CMA 2026 World analysis Vinyls repor)

- 특히 인도 정부의 대규모 인프라 투자 정책과 도시화 확대 기조에 따라, 상·하수도 보급 확대, 농업용 관개시설 구축, 전력·통신 인프라 확충, 주택 공급 확대 등 PVC 수요 기반 산업이 지속 성장할 것으로 전망됨. PVC는 배관·창호·전선관·건축자재 등 인프라 및 건설 분야에서 필수 소재로 활용되는 만큼, 인도의 산업화 및 도시화 진전에 따라 구조적인 수요 확대 가능성이 높은 상황임. 이에 따라 인도 PVC 시장은 중장기적으로 글로벌 주요 성장 시장 중 하나로 자리매김할 것으로 예상됩니다.

- 한편, 인도 내 PVC 자급률 제고를 위해 Reliance Industries(2027년 +1,200천톤/년), Adani Group(2027년 +1,000천톤/년) 등 주요 기업들의 대규모 신증설 계획이 추진되고 있음. 다만, 인도의 PVC 수요 성장 속도가 공급 증가 속도를 지속 상회할 것으로 예상되는 가운데, 원료·인프라·사업화 기간 등을 고려할 경우 단기간 내 구조적인 공급 부족이 완전히 해소되기는 어려울 것으로 판단됨. 이에 따라 중장기적으로도 인도의 PVC 수입 수요는 지속 유지될 가능성이 높은 상황입니다.

- 또한, 인도 정부 주도의 인프라 투자 확대뿐 아니라 민간 중심의 산업단지·주택·재생에너지·스마트시티 프로젝트 확대 역시 PVC 수요 증가 요인으로 작용할 것으로 전망됨. 이에 따라 인도 PVC 시장은 단순 경기 민감형 시장이 아닌, 구조적인 산업 성장 및 도시화 기반의 지속 성장 시장으로 평가되며, 글로벌 PVC 업체들의 핵심 전략 시장으로서 중요성이 더욱 확대될 것으로 예상됩니다.

[CMA/인도 수출입통계, 인도 PVC 수급 전망('24~'28년)]

(단위: 천톤/년)

구분
'24년
'25년
'26년
'27년
'28년

계
증감
계
증감
계
증감
계
증감

생산능력
1,560
1,560
-
1,560
-
2,760
1,200
3,760
1,000

공급
생산
1,345
1,380
35
1,380
-
2,430
1,050
3,310
880

수입
3,184
3,140
△44
3,600
460
2,900
△700
2,350
△550

수요
4,365
4,670
305
4,974
304
5,297
323
5,641
344

(출처 : 당사 제시)

- 다만, 인도는 글로벌 PVC 수요 성장의 핵심 시장으로 평가받고 있으나, 동시에 자국 석유화학 산업 보호를 위한 통상 규제 강화 가능성 역시 지속 제기되고 있습니다. 특히 인도 정부는 최근 BIS(Bureau of Indian Standards) 인증 확대, 반덤핑 관세(Anti-dumping Duty), 세이프가드(Safeguard) 조치 등 비관세 장벽 및 수입 규제 정책을 점진적으로 강화하는 방향성을 보이고 있습니다. 이에 따라 향후 인도 정부가 PVC 제품에 대한 품질 인증 기준 강화, 통관 절차 강화 또는 추가적인 수입 규제를 시행할 경우, 인도 내 PVC 수요 증가에도 불구하고 외국산 PVC의 시장 접근성은 일부 제한될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 또한 중국 내 부동산 경기 둔화 및 내수 부진이 장기화될 경우, 중국 PVC 업체들은 가동률 유지 및 현금흐름 확보를 위해 수출 비중을 더욱 확대할 가능성이 높습니다. 특히 중국산 PVC 수출 가격이 경쟁국 대비 톤당 약 $30~50 낮은 수준에서 지속 형성될 경우, 인도 및 동남아 시장 내 가격 경쟁 심화 가능성이 존재할 수 있습니다. 이 경우 글로벌 PVC 수요 증가 및 판매량 확대 자체는 가능하더라도, 시장 내 공급 경쟁 심화로 인해 기대 수준의 판가 프리미엄 확보는 제한될 가능성이 있습니다. 특히 범용 제품 중심 시장에서는 가격 경쟁 압력이 더욱 확대될 가능성이 높다고 판단됩니다.

20) 국내 주요 2차전지 소재 업체(양극재 전구체) 증설 완료로 가성소다 수요 증가 및 염소 밸류체인 안정화

- 가성소다는 2차전지 산업의 핵심 소재이며, 밸류체인 전반에 걸쳐 사용됩니다. 배터리는 크게 삼원계(NCM - 니켈·코발트·망간), LFP 2가지로 구분되는데, 가성소다는 주로 삼원계 배터리 제조 공정에서 사용됩니다. 밸류체인 단계별로 살펴보자면, 원자재 확보 및 제련 단계에서는 주요 금속의 황산화물 제조 및 수산화리튬 제조 용도로 활용되고, 핵심소재인 전구체 제조 시 사용되며, 폐배터리의 재활용 시에도 투입됩니다.

[배터리 산업 밸류체인]

배터리 산업 밸류체인

(출처 : 삼정KPMG 경제연구원)

- 국내의 경우 여전히 삼원계 배터리 중심으로 2차전지 소재 산업 생태계가 구축되어 있으며, 최근 2차전지 캐즘 및 중국산 저가 제품과의 경쟁 심화로 일부 신증설 프로젝트 일정이 지연되고 있는 상황입니다. 다만, 글로벌 전기차 및 ESS 시장의 회복과 함께 2028~2029년 이후 2차전지 산업의 본격적인 성장 및 개화 국면 진입이 예상됩니다.

- 또한, 미국 IRA 수정법안(2025.7.4) 발표 및 공급망 규제 규정 도입으로 미국의 배터리 소재 탈 중국 니즈가 높아지면서 이에 따른 한국산 배터리 소재 업계의 반사 수혜가 기대됩니다. 특히 IRA 규정상 배터리 소재 내 PFE(Prohibited Foreign Entity) 비중이 연도별 기준치를 초과할 경우 세액공제 적용이 제한되며, 규제는 단계적으로 강화될 예정입니다. 이에 따라 PFE 소재 비중은 2026년 40% 이하, 2030년 15% 이하까지 축소가 요구되고 있습니다.

여기서 PFE(Prohibited Foreign Entity)란, 중국·러시아·이란·북한 등 특정 국가 정부가 직접 또는 간접적으로 실질 지배하거나, 50% 이상 지분을 보유한 기업·기관을 의미하며, 미국은 배터리 공급망 내 해당 국가 의존도를 단계적으로 축소하는 정책을 추진 중입니다.

- 상기와 같은 산업 및 정책 환경 변화에 따라, 2028~2029년에는 EcoPro, POSCO Group, LS Group 등 국내 주요 그룹사를 중심으로 추진 중인 2차전지 소재 신증설 프로젝트가 순차적으로 완료되고 본격 가동될 것으로 예상됩니다. 이에 따라 국내 2차전지 소재向 신규 수요 역시 빠르게 확대될 전망이며, 국내 가성소다 수요는 2025년 119천톤 수준에서 점진적으로 증가하여 2028년 327천톤, 2029년에는 383천톤 규모까지 확대될 것으로 전망됩니다.

[국내 2차전지向 가성소다 수요 전망]

(단위: kDMT/y)

국내 2차전지向 가성소다 수요 전망

(출처 : 국내 2차전지 업체 공시/보도자료)

- 국내 수급 상황은 당사를 제외하고는 2차전지向 가성소다 신규 수요에 대응할 수 있는 공급 여력이 제한적이며, 이에 따라 당사는 2차전지向 수요를 상당부분 선점하여 가성소다 내수 판매 수량 확대 및 수익성 확보를 추진할 예정입니다.

- 다만, 속도 측면에서 EV 캐즘, 완성차 업체의 전동화 속도 조절, LFP 배터리 비중 확대가 지속될 경우 가성소다 수요 회복 속도는 예상보다 느릴 수 있습니다.

[글로벌 배터리 수요 내 삼원계 비율]

글로벌 배터리 수요 내 삼원계 비율

(출처 : BNEF)

- 상기 표와 같이, 최근 상업용 EV 및 ESS를 중심으로 LFP 배터리로의 전환이 가속화되고 있으며, 이 점은 가성소다 수요 회복 속도에 부정적 영향으로 작용합니다.

- 또한 미국 IRA 및 PFE 규제는 한국 소재 업체에 기회이지만, 동시에 고객사 투자 일정이 정책 변화에 민감해지는 리스크도 존재할 수 있습니다. PFE 소재 비중 제한이 '26년 40% 이하, 2030년 15% 이하로 강화되는 방향은 탈중국 소재 수요를 유도하지만, 세부 규정 변경 또는 완성차 업체의 투자 보류가 발생할 경우 국내 전구체 증설 가동 시점이 1~2년 지연될 가능성이 있습니다.- 정량적으로 보면 국내 전구체 및 양극재 증설 프로젝트의 초기 가동률이 60~70% 수준에 머무를 경우, 가성소다 국내 수요도 계획 대비 30~40% 감소한 증가율을 보일 수 있으며, 이 경우 당사는 현행과 같이 수출을 통해 잉여 물량을 소화해야 하며, 역내 국제가에 일부 하방압력으로 작용할 수 있습니다.

21) 광학소재 및 Specialty Isocyanate 확대를 통한 체질 개선 지속

- 당사는 광학소재의 원료로 사용되는 XDI를 자체 기술개발하여 2020년 상업화에 성공하였으며, XDI는 투명성 및 고굴절 특성이 우수하여 기존 렌즈 대비 약 30% 얇고 선명한 고급 광학렌즈의 핵심 원료로 사용되며, 잉크·코팅·접착제 등 고급 정밀화학제품 원료로도 활용됩니다.

- 그리고 범용 Isocyanate(MDI, TDI) 대비 Specialty Isocyanate는 내열성, 내황변성, 고투명성, 내화학성이 우수하여 고기능성 도료, 잉크, 코팅, 접착제, 탄성체, 광학 소재 등 고부가 비폼 제품군에 사용되며, 범용 대비 가격 2~6배 수준의 고부가 제품입니다.

- 당사는 XDI 기반 TPU·우레탄계 도료·포장재용 잉크(그라비아 잉크)·우레탄계 접착제 등 고성장성 PU 어플리케이션 시장을 타겟으로 Specialty Isocyanate 용도 확대를 추진 중이며, TDI 사업 운영 및 XDI 개발을 통해 내재화한 Isocyanate 합성 기술과 석유수지, DEHCH 개발을 통해 확보한 수첨 기술을 기반으로 신규 Specialty Isocyanate 개발을 추진하고 있습니다. 중국 업체들도 지속적인 신증설 및 Specialty 사업확대를 추진하는 만큼 당사는 광학·CASE 중심의 고기능 용도 최적화 및 특화 Grade 개발을 통한 사업 차별화를 강화할 계획입니다.

- 따라서, 견조한 TDI-톨루엔 스프레드 지속 및 Specialty Isocyanate 용도 확대 등을 통해 500억원의 영업이익이 예상됩니다.

[Isocyanate 시장 수요 성장 전망]

Isocyanate 시장 수요 성장 전망

(출처 : 일본 후지경제 2025년 폴리우레탄 보고서)

- 다만, XDI 및 고기능 Isocyanate 제품은 고객별 맞춤형 품질 요구사항이 높으며, 광학·반도체 소재용 제품은 장기 신뢰성 검증이 필수적입니다. 신규 고객 승인에는 통상 1~3년 수준의 테스트 및 인증 기간이 소요될 가능성이 존재하며, 일부 고객사의 인증 지연 또는 품질 이슈 발생 시 상업 판매 시점은 예상 대비 상당 기간 지연될 수 있습니다.

- 또한 광학소재 시장은 최종적으로 스마트폰·카메라·AR/VR·자동차 전장 등 IT 및 소비재 산업과 연결되어 있습니다. 최근 글로벌 IT Set 수요 둔화 및 소비경기 약세가 장기화될 경우, 고부가 광학소재 수요 증가 속도 역시 예상 대비 둔화될 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 중국 스마트폰 시장 및 글로벌 소비재 업황 부진이 지속될 경우, 초기 판매량 확대 속도는 제한될 가능성이 있습니다.

- 경쟁 측면에서도 리스크가 존재할 수 있습니다. 일본 및 일부 글로벌 화학업체들은 이미 Specialty Isocyanate 시장에서 장기간 고객 네트워크와 기술력을 확보하고 있으며, 최근 중국 업체들 역시 고부가 시장 진입을 확대하고 있습니다. 특히 중국 업체들이 가격 경쟁 중심 전략으로 진입할 경우, 초기 프리미엄 확보 폭은 예상 대비 제한될 가능성이 존재할 수 있습니다.

22) 중국 PVC 안정 가동 및 내수 프리미엄 확대

- PVC 산업의 역사적 손익분기점(Break-even) 스프레드가 일반적으로 약 $300/톤 수준으로 평가되는 점을 감안할 때, 닝보 법인은 최근 수년간 지속 추진한 원가 절감 및 운영 효율화 활동을 통해 2026년 기준 손익분기점 스프레드 수준을 약 $200/톤 중반 수준까지 낮춘 것으로 판단하고 있습니다.

- 특히 무수염산 단가 인하, 에틸렌 구매원가 절감, 본사 연계 EDC·VCM 운영 최적화, 가공무역 및 원료 스왑 활용 등 체질 개선 활동을 통해 구조적인 원가 경쟁력을 확보하였으며, 이를 기반으로 시황 회복 시 높은 이익 레버리지 효과가 가능할 것으로 기대됩니다. 이에 따라 중장기적으로 글로벌 PVC 스프레드가 정상 수준인 $300/톤 이상으로 회복될 경우, 닝보 법인의 수익성 개선 폭 역시 빠르게 확대될 가능성이 높다고 판단하고 있습니다.

- 다만, 최근 중국 부동산 경기 둔화 장기화 및 지방정부 재정 악화 영향으로 건설·인프라 중심의 PVC 수요 회복 속도는 당초 예상 대비 지연될 가능성이 존재할 수 있습니다. 중국 부동산 산업은 PVC 수요의 핵심 전방 산업 중 하나이나, 최근 신규 착공 및 준공 면적은 과거 대비 크게 감소한 수준이며, 부동산 개발업체들의 유동성 문제 역시 지속되고 있습니다. 또한 지방정부 재정 부담 확대에 따라 인프라 투자 집행 속도 역시 제한될 가능성이 존재할 수 있습니다. 이에 따라 중국 내수 PVC 가격은 수출 패리티 수준에서 크게 벗어나지 못할 가능성이 있으며, 기대했던 내수 프리미엄 확대 효과 역시 제한될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 또한 중국 PVC 업체들은 낮은 수익성 환경에서도 현금흐름 확보 및 고정비 부담 완화를 위해 높은 가동률을 유지할 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 중국 내수 부진이 장기화될 경우, 초과 생산 물량은 수출 시장으로 전환될 가능성이 높으며, 이는 인도·동남아·중동 등 주요 수출 시장 내 가격 경쟁 심화로 이어질 가능성이 있습니다. 이 경우 글로벌 PVC 시황 회복 속도가 둔화될 뿐 아니라, 수출 시장 중심의 판가 경쟁 역시 확대될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 한편, 최근 중국 정부는 탄소중립 및 에너지 효율 개선 기조에 따라 환경·에너지 규제를 강화하는 방향으로 정책을 운영하고 있으나, 동시에 경기 둔화 대응을 위한 건설·제조업 경기부양 정책 역시 병행 추진하고 있습니다. 이에 따라 향후 경기부양 목적의 건설 투자 확대 및 제조업 지원 정책이 공급 확대와 동시에 진행될 경우, 시장에서 기대하는 공급 조절 효과는 상당 부분 희석될 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 일부 지방정부 차원의 생산 유지 유도 정책이 병행될 경우, 공급 과잉 완화 속도는 예상 대비 지연될 가능성이 있습니다.

- 정량적으로는 중국 내수 프리미엄이 당초 예상 대비 톤당 약 $30~50 낮은 수준에서 형성되고, 동시에 중국 PVC 가동률이 약 70% 수준까지 하락할 경우, 고정비 부담 확대 영향으로 중국 PVC 업체들의 영업이익은 기준 시나리오 대비 약 30~40% 수준 축소될 가능성이 존재할 수 있습니다. 또한 중국 업체들의 수출 확대 과정에서 추가적인 가격 할인 경쟁이 발생할 경우, 글로벌 시장 내 판가 하방 압력 역시 추가 확대될 가능성이 존재할 수 있습니다.

23) 전선수지 Capa 10만톤→15만톤 확대

- 글로벌 XLPE 시장은 중장기적으로 공급 확대에도 불구하고 수급 구조가 이원화될 것으로 예상됩니다. MV급 범용 시장은 중동 및 중국 중심 증설 영향으로 공급 과잉 및 가격 하락 압력이 지속되는 반면, 초고압·해저·HVDC 등 High-End 시장은 높은 기술 장벽과 제한된 공급 기반으로 구조적 수급 타이트가 지속될 전망입니다.

- 이러한 시장 구조 변화에 대응하여 당사는 XLPE 50kTA 증설을 통해 2030년 기준 총 15만톤 규모의 생산능력을 확보할 예정이며, 이를 기반으로 글로벌 Top Tier 수준의 생산 역량과 시장 영향력을 구축할 계획입니다. 해당 증설은 기존 운영 노하우와 최신 공정 기술을 접목한 고도화 설비 중심으로 추진되며, 고부가 중심 포트폴리오로의 전환을 가속화할 예정입니다. 이에 따라 2031년 기준 전체 생산능력의 약 27%를 High-End 제품으로 전환하여 수익성 중심 구조로의 체질 개선을 추진할 예정입니다.

[중장기 판애 계획]

(단위: KTA)

중장기 판매 계획.jpg
중장기 판매 계획

(출처 : 당사 제시)

- 당사는 TRM(Target Revenue Management) 및 PRM(Product Revenue Management) 전략을 기반으로 고부가 제품 중심의 사업 구조 전환을 추진하고 있으며, 이를 투자 계획과 직접 연계하여 2030년까지 고부가 포트폴리오 체계를 확립할 계획입니다.

- 특히 HVDC 시장은 유럽 중심의 전력망 투자 확대와 국내 프로젝트 증가로 성장성이 강화되고 있으며, 장거리·대용량 송전의 핵심 인프라로 자리잡고 있습니다. 당사는 HVDC용 XLPE를 중심으로 고난도 기술 확보를 위한 R&D 및 인증 투자를 확대하고 있으며, 국내 주요 전선사와의 공동 개발 및 인증 협업을 통해 조기 상업화 기반을 구축하고 있습니다.

- 이를 통해 HVDC 제품군의 시장 진입을 가속화하고 점유율을 단계적으로 확대함으로써 고부가 제품 중심 매출 구조를 강화할 계획이며, 궁극적으로 수익성 중심 체제로 전환하여 중장기 영업이익 개선을 가속화할 방침입니다.

- 범용 PE의 수익성 답보에도 불구, 전선수지 증설로 기존 대비 약 200억원 증가 한 1,200억원의 영업이익이 예상됩니다. 이는 연중 증설로, 증설 효과가 전체 반영되지 않았으며, 일부 Pre-marketing을 고려한 효과로, 2031년부 전선수지의 수익성은 더욱 확대될 전망입니다.

- 다만, 최근 글로벌 전력 인프라 시장은 구조적 성장성이 높게 평가되고 있으나, 실제 프로젝트 집행은 금리·재정·정책 변수에 영향을 크게 받는 특성이 존재할 수 있습니다. 특히 해상풍력·HVDC 프로젝트는 대규모 자본집약 산업인 만큼, 글로벌 경기 둔화 및 고금리 장기화 시 투자 집행 속도는 예상 대비 크게 둔화될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 경쟁 측면에서도 리스크가 존재할 수 있습니다. 최근 글로벌 화학업체 및 중국 업체들 역시 XLPE 및 전선수지 시장 확대를 추진 중이며, 향후 공급 증가 속도가 예상보다 빨라질 경우 Specialty 프리미엄 확보 폭은 제한될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 정량적으로 보면 전선수지 증설분 중 약 30~40% 수준이 초기 인증 지연으로 범용 시장에 판매될 경우, 기대했던 Specialty 프리미엄 효과는 기준 시나리오 대비 약 20~30% 축소될 가능성이 존재할 수 있습니다. 또한 해상풍력 및 HVDC 프로젝트 집행 지연이 1년 이상 장기화될 경우, 전선수지 판매 확대 시점 역시 상당 부분 후행적으로 반영될 가능성이 존재할 수 있습니다.

24) 견조한 수요 기반 PVC 스프레드 점진 개선

- CMA에 따르면 PVC 중장기 글로벌 수급 전망은 견조한 수요를 바탕으로 개발도상국 중심 수요 증가로 2029년 이후 가동률이 80% 이상 회복되어 스프레드는 중장기적으로 점진적 개선으로 전망하고 있습니다.

- 코로나 특수 시기를 제외한 과거 10년(2016~2025년) 평균 스프레드 $367/톤, PVC호황이였던 2019년 스프레드 $454/톤을 기반으로 2027~2028년은 2023~2025년 기확정된 신증설분으로 가동률 상승에도 불구 일부 스프레드 개선에 제한이 있을 것으로 추정되나, 가동률이 80%이상 회복으로 추정되는 2029년 부터는 $430~$450/톤까지 스프레드가 점진적으로 개선되는 것으로 전망하고 있습니다.

[글로벌 PVC 수급 전망(2020~2032)]

글로벌 PVC 수급 전망

(출처 : CMA)

- 다만, 2030년 글로벌 PVC 수급이 균형에 근접하더라도, 실질 가동률이 낮은 유휴설비와 중국의 수출 대기 물량이 존재하는 한 가격 상단은 제한될 가능성이 큽니다. PVC 시장은 신규 수요가 발생하면 가격이 즉시 상승하기보다, 먼저 저율가동 설비의 재가동과 재고 출회가 선행되는 경향이 있습니다. 따라서 인도·동남아 수요가 예상대로 증가하더라도 중국 및 기타 아시아 설비의 가동률이 3~5%p만 상승해도 수급 개선 효과가 상당 부분 희석될 수 있습니다.

- 또한 PVC는 건설·토목·주택 경기와 밀접하게 연결된 제품이므로, 금리 하락이나 인프라 투자 확대가 실제 착공과 자재 투입으로 이어지기까지 시간차가 존재할 수 있습니다. 특히 신흥국의 인프라 예산은 환율, 정부 재정, 원자재 가격, 선거 일정 등에 따라 집행률이 크게 달라질 수 있습니다. 만약 주요 신흥국의 인프라 프로젝트 집행률이 계획 대비 70~80% 수준에 머물 경우, PVC 수요 증가분은 발표된 투자 규모 대비 20~30% 낮게 반영될 수 있으며, 스프레드 회복 시점도 1년 이상 지연될 가능성이 있습니다.

25) 가성소다 리사이클 상업화

- 당사는 가성소다 사업 경험 및 자체 R&D 역량을 바탕으로 이차전지 전구체 공정의 부산물인 망초(황산나트륨)를 가성소다와 황산으로 분리할 수 있는 전기분해공법을 개발 중에 있으며, 이 사업으로 당사 가성소다 핵심 수요처인 이차전지 업체의 망초 리스크 해소를 통한 사업 협력 강화를 기대하고 있습니다.

- 이차전지 전구체 생산 시 발생하는 염폐수에는 망초가 포함되어 있으며, 일정농도 이상의 망초염이 포함된 염폐수를 해양 방류할 경우 해수 농도 변화로 인한 어류의 폐사 등 심각한 환경 영향을 초래하게 됩니다. 이에 따라, 우리나라를 포함한 각 국은 염폐수의 해양방류를 엄격히 규제하고 있는 추세입니다.

[국내외 염폐수 관련 규제 요약]

규제 요약.jpg
국내외 염폐수 관련 규제 요약

(출처 : 각 국 환경 규제, 당사 기후부/지자체/업체 인터뷰 결과 요약)

- 이차전지 업체는 현재 염폐수 처리의 대안으로 폐수를 정제, 건조하여 고체 망초 형태로 세제, 섬유, 유리, 세제산업 등의 수요처에 판매하고 있으나, 해당 산업의 성숙에 따른 망초 시장 수요 정체로 망초 판매 난이도 증가, 망초 저가 판매로 인한 손실 등 운영리스크가 발생하고 있는 상황입니다. 향후 이차전지 산업의 성장에 따라 망초 발생량 또한 비례하여 증가할 것으로 예상되는 가운데, 배출규제 강화 및 망초 시장 정체 상황의 지속은 이차전지 업체의 가동률에도 영향을 미칠 가능성이 있습니다.

[글로벌 이차전지 부생망초 발생량 대비 시장판매 예상량]

글로벌 이차전지 부생망초 발생량 대비 시장판매 예상량

(자료: 가성소다 및 배터리 수요 기반 추정 (CMA ’26년 시장보고서 및 한화솔루션 MI)

- 본 사업의 지연 시 망초 리스크 미해소로 인해 이차전지 업체의 가동률이 감소할 가능성이 있으며, 이에 따라 당사의 이차전지 업체 대상 가성소다 판매량 또한 감소할 수 있습니다. 당사는 신뢰성 있는 기술선 및 외부 연구기관과의 협업을 통해 개발 중인 기술의 완성도를 제고하고 있으며, 적시에 망초 처리 솔루션을 제공하여 당사 가성소다 사업의 이익 증대 및 이차전지 산업의 안정성 증대에 기여할 예정입니다.

- 따라서, 가성소다 Recycle 상업화에 따른 이차전지 제조사 Lock-in 효과 포함하여, 가성소다 내수 판매량 증가로, 영업이익은 600억원 증가할 전망입니다.

- 다만 Recycle 사업은 단순 제품 판매가 아닌 회수·정제·재공급이 동시에 이루어지는 구조이기 때문에, 초기 사업 안정화 과정에서 예상보다 높은 운영 리스크가 발생할 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 또한 Recycle 사업은 물류·회수 네트워크 구축이 핵심인 사업 구조를 가지고 있습니다. 폐액 회수 물량이 일정 수준 이상 확보되지 않을 경우 규모의 경제 확보가 어려워질 수 있으며, 회수·운송 비용 부담 역시 예상 대비 확대될 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 지역별 물류비 상승 또는 폐기물 규제 강화 시 예상했던 경쟁력 확보가 제한될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 원가 측면에서도 리스크가 존재할 수 있습니다. 망초 염폐수를 가성소다와 황산 분리를 위해서는 일반 가성소다와 염소를 생산하는 전해조 대비 더 큰 전력이 소모됩니다. AI 확대와 전기화 영향으로 향후 전기요금이 상승할 가능성이 높다고 볼 때, 원가 상승 리스크가 있을 수 있으며, 전기요금이 MW당, 30~50달러 상승할 경우 가성소다 Recycle 사업 손익 기여 효과는 기준 시나리오 대비 약 30~40% 축소될 가능성이 존재할 수 있습니다. 26) XDI Capa 증설 및 특화 제품 경쟁력 강화

- 당사는 2020년 세계 두 번째로 XDI 상업생산에 성공하여 일본 공급사가 독점하던 고부가가치 화학소재의 국산화를 달성하였습니다. 이후 렌즈용 판매 확대 외 CASE 용도 특화 Grade 개발 및 판매 확대를 통해 사업 기반을 강화하고 있습니다.

- XDI는 투명성 및 고굴절 특성이 우수하여 기존 렌즈 대비 약 30% 얇고 선명한 고급 광학렌즈의 핵심 원료로 기존 렌즈 소재(PC, PMMA) 대비 굴절률·반응성·투명성 등 물성이 우수하여 5% 이상의 고성장 시장을 형성하고 있습니다. 그리고 높은 투명성 및 접착성으로 CASE(Coatings: 코팅재, Adhesives: 접착제, Sealants: 실란트, Elastomers: 엘라스토머) 용도 역시 연평균 약 3.9% 수준의 안정적인 시장 성장이 전망되는 고부가 Specialty 소재입니다.

- 당사는 이러한 XDI 사업 확장 전략 및 판매 기반 확대를 바탕으로 Specialty 시장 중심 경쟁력 강화를 위해 2030년 XDI 1.8천톤 증설을 목표하고 있으며, 공급 안정성 확보 및 특화 Grade 확대를 통해 광학·CASE 중심의 고부가 사업 경쟁력을 지속 강화해 나갈 계획입니다.

[CASE용도 XDI 수요 성장 전망]

CASE용도 XDI 수요 성장 전망

(출처 : 일본 후지경제 2025년 폴리우레탄 보고서)

- 다만, XDI 및 고기능 Isocyanate 제품은 고객별 맞춤형 품질 요구사항이 높으며, 광학·반도체 소재용 제품은 장기 신뢰성 검증이 필수적입니다. 신규 고객 승인에는 통상 1~3년 수준의 테스트 및 인증 기간이 소요될 가능성이 존재하며, 일부 고객사의 인증 지연 또는 품질 이슈 발생 시 상업 판매 시점은 예상 대비 상당 기간 지연될 수 있습니다.

- 또한 광학소재 시장은 최종적으로 스마트폰·카메라·AR/VR·자동차 전장 등 IT 및 소비재 산업과 연결되어 있습니다. 최근 글로벌 IT Set 수요 둔화 및 소비경기 약세가 장기화될 경우, 고부가 광학소재 수요 증가 속도 역시 예상 대비 둔화될 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 중국 스마트폰 시장 및 글로벌 소비재 업황 부진이 지속될 경우, 초기 판매량 확대 속도는 제한될 가능성이 있습니다.

- 경쟁 측면에서도 리스크가 존재할 수 있습니다. 일본 및 일부 글로벌 화학업체들은 이미 Specialty Isocyanate 시장에서 장기간 고객 네트워크와 기술력을 확보하고 있으며, 최근 중국 업체들 역시 고부가 시장 진입을 확대하고 있습니다. 특히 중국 업체들이 가격 경쟁 중심 전략으로 진입할 경우, 초기 프리미엄 확보 폭은 예상 대비 제한될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 정량적으로 보면 신규 Specialty 제품 판매량이 계획 대비 약 20~30% 낮게 형성되고, 프리미엄이 예상 대비 10~15% 축소될 경우 FM 사업 체질 개선 효과는 기준 시나리오 대비 약 30~40% 축소될 가능성이 존재할 수 있습니다. 또한 고객 인증 확보가 1년 이상 지연될 경우, 범용 TDI 의존도 축소 시점 역시 상당 기간 후행적으로 반영될 가능성이 존재할 수 있습니다.

27) 중국 PVC 안정 가동 및 현금흐름 확보

- PVC 산업의 역사적 손익분기점(Break-even) 스프레드가 일반적으로 약 $300/톤 수준으로 평가되는 점을 감안할 때, 닝보 법인은 최근 수년간 지속 추진한 원가 절감 및 운영 효율화 활동을 통해 2026년 기준 손익분기점 스프레드 수준을 약 $200/톤 중반 수준까지 낮춘 것으로 판단하고 있습니다.

- 특히 무수염산 단가 인하, 에틸렌 구매원가 절감, 본사 연계 EDC·VCM 운영 최적화, 가공무역 및 원료 스왑 활용 등 체질 개선 활동을 통해 구조적인 원가 경쟁력을 확보하였으며, 이를 기반으로 시황 회복 시 높은 이익 레버리지 효과가 가능할 것으로 기대됩니다. 이에 따라 중장기적으로 글로벌 PVC 스프레드가 정상 수준인 $300/톤 이상으로 회복될 경우, 닝보 법인의 수익성 개선 폭 역시 빠르게 확대될 가능성이 높다고 판단하고 있습니다.

- 다만, 최근 중국 부동산 경기 둔화 장기화 및 지방정부 재정 악화 영향으로 건설·인프라 중심의 PVC 수요 회복 속도는 당초 예상 대비 지연될 가능성이 존재할 수 있습니다. 중국 부동산 산업은 PVC 수요의 핵심 전방 산업 중 하나이나, 최근 신규 착공 및 준공 면적은 과거 대비 크게 감소한 수준이며, 부동산 개발업체들의 유동성 문제 역시 지속되고 있습니다. 또한 지방정부 재정 부담 확대에 따라 인프라 투자 집행 속도 역시 제한될 가능성이 존재할 수 있습니다. 이에 따라 중국 내수 PVC 가격은 수출 패리티 수준에서 크게 벗어나지 못할 가능성이 있으며, 기대했던 내수 프리미엄 확대 효과 역시 제한될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 또한 중국 PVC 업체들은 낮은 수익성 환경에서도 현금흐름 확보 및 고정비 부담 완화를 위해 높은 가동률을 유지할 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 중국 내수 부진이 장기화될 경우, 초과 생산 물량은 수출 시장으로 전환될 가능성이 높으며, 이는 인도·동남아·중동 등 주요 수출 시장 내 가격 경쟁 심화로 이어질 가능성이 있습니다. 이 경우 글로벌 PVC 시황 회복 속도가 둔화될 뿐 아니라, 수출 시장 중심의 판가 경쟁 역시 확대될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 한편, 최근 중국 정부는 탄소중립 및 에너지 효율 개선 기조에 따라 환경·에너지 규제를 강화하는 방향으로 정책을 운영하고 있으나, 동시에 경기 둔화 대응을 위한 건설·제조업 경기부양 정책 역시 병행 추진하고 있습니다. 이에 따라 향후 경기부양 목적의 건설 투자 확대 및 제조업 지원 정책이 공급 확대와 동시에 진행될 경우, 시장에서 기대하는 공급 조절 효과는 상당 부분 희석될 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 일부 지방정부 차원의 생산 유지 유도 정책이 병행될 경우, 공급 과잉 완화 속도는 예상 대비 지연될 가능성이 있습니다.

- 정량적으로는 중국 내수 프리미엄이 당초 예상 대비 톤당 약 $30~50 낮은 수준에서 형성되고, 동시에 중국 PVC 가동률이 약 70% 수준까지 하락할 경우, 고정비 부담 확대 영향으로 중국 PVC 업체들의 영업이익은 기준 시나리오 대비 약 30~40% 수준 축소될 가능성이 존재할 수 있습니다. 또한 중국 업체들의 수출 확대 과정에서 추가적인 가격 할인 경쟁이 발생할 경우, 글로벌 시장 내 판가 하방 압력 역시 추가 확대될 가능성이 존재할 수 있습니다.

[첨단소재 부문 손익 주요 추정 근거]

연도
구분
주요 추정 근거

2026년
경량소재
1) 국내외 자동차 수주물량 양산(기존 국내 자동차 글로벌 생산량 약 800만대(전년비 +20만대), 신규 전기차 자동차 부품 1.8만대) 및 해외 공장 신차 부품 매출 반영

태양광
2) 큐셀 가동 증대에 따른 안정적 공급, 미국 현지 공급업체 가치증가 및 수율 개선·생산성 확대로 수익 극대화

2027년
경량소재
3) 기존 국내 자동차 글로벌 생산량 증가(860만대, 전년비 +60만대), 신규 전기차 자동차 부품 2.5만대 판매가정 및 신규사업, 해외 자동차向 전기차용 부품(P/Cover, Frunk 등) 매출 확대 반영

태양광
4) 고객사(미국 글로벌 태양광 업체 외) 증설 및 수요 증대에 맞추어 단계적 Capa Up 확보된 원가경쟁 기반 안정적 수익 실현

2028년
경량소재
5) 기존 국내 자동차 글로벌 생산량 증가(900만대, 전년비 +40만대), 신규 전기차 자동차 부품 2.5만대 판매가정 유지 및 해외공장 신차 양산에 따른 매출 반영, RV 신규 차종 매출 확대 반영

태양광
6) 고객사 증설 및 수요 증대에 따른 단계적 Capa Up 지속으로 안정적 수익 실현

2029년
경량소재
7) 기존 국내 자동차 해외공장 신차 양산 등으로 글로벌 생산량 증가(950만대, 전년비 +50만대), 신규 전기차 자동차 부품 2.5만대 판매가정 유지 및 신규사업 매출 확대 반영

태양광
8) 고부가가치 제품 매출 확대 및 품질 신뢰성 기반 안정적 판매량 유지

2030년
경량소재
9) 기존 국내 자동차 해외공장 신차 양산 확대로 생산량 증가(1,000만대, 전년비 +50만대), 신규 전기차 자동차 부품 2.5만대 판매가정 유지 및 신규사업 매출 확대 지속

태양광
10) 고부가가치 제품 중심 안정적 판매량 유지

(출처 : 당사 제시)

1) 국내외 자동차사 수주물량 양산(국내 자동차사 글로벌 생산량 약 800만대(전년비 +20만대), 신규 전기차 자동차사 부품 1.8만대) 및 해외 공장 신차 부품 매출 반영

- 당사 경량복합소재 사업은 경량화 소재 및 강화플라스틱 기반의 자동차 부품을 생산하고 있습니다. 이에 따라 국내외 완성차 업체(OEM)의 수주 현황과 글로벌 자동차 생산 실적이 매출 성장의 핵심 동력입니다. 자동차 부품 산업은 모델당 양산 사이클이 5~7년에 달하는 산업입니다. 따라서 초기 수주 확보 시, 해당 모델의 단종 시까지 중장기 적이고 안정적인 매출 구조를 유지할 수 있습니다. 이에 따라 26년은 국내외 자동차사向 신규수주 확보 물량의 양산이 시작되어 매출 비중이 확대될 전망입니다. 기존 국내외 양산 물량은 안정적으로 유지되는 한편 미국 공장의 전기차 신차 부품 등 해외 공장 중심의 신규 차종 매출이 추가로 반영될 예정입니다. 또한 비자동차(캠핑카용 RV 판넬 등) 판매 증가가 수익성 개선에 기여할 것으로 예상됩니다. 이러한 전략을 통해 매출이익은 2,285억원을 달성할 것으로 예상되나, 고객사 상황 및 신규 수주 물량 변동성 등을 약 10% 판매 하향 가정 시 22억원 수준의 손익 악화 요인이 존재할 수 있습니다.

2)

큐셀 가동 증대에 따른 안정적 공급, 미국 현지 공급업체 가치증가 및 수율 개선ㆍ생산성 확대로 수익 극대화

- 당사 태양광소재 사업은 Encapsulant(이하 Encap.)와 백시트를 생산하여 북미를 중심으로 판매를 하고 있습니다. Encap.은 태양전지 모듈의 Glass/Cell/백시트의 접착 및 Cell 보호 용도로 사용되며 백시트는 태양전지 모듈 배면에 부착되어 다양한 외부 환경(수분, 충격, UV)으로 부터 Cell 및 모듈을 보호하는 시트로 사용됩니다. 미국 태양광 설치 수요가 Utility 중심으로 높은 수준을 지속하는 가운데, 큐셀의 가동률 증대로 안정적 공급 체계를 구축하였습니다. 향후 HAGA 법인 중심의 Encap. 수급 최적화와 글로벌 탈중국화 기조, 인공지능(AI) 등에 따른 전력 수요 급증이 맞물리며 시장 지배력 강화 및 수익성 개선의 전기가 마련될 것으로 보입니다. Encap. 제품은 연간 72,000km(약 8.0GW) 판매, 백시트 제품은 연간 20,600km 판매로 416억원 수준의 매출이익 달성이 예상됩니다.

[미국 태양광 모듈 설치 시장규모]

미국 태양광 모듈 설치 시장규모

(출처 : Solar Energy Industries Association)

[태양광 모듈 구성]

태양광 모듈 구성.jpg
태양광 모듈 구성

(출처 :당사 제시)

3) 기존 국내 자동차사 글로벌 생산량 증가(860만대 전년비 +60만대), 신규 전기차 자동차사 부품 2.5만대 판매가정 및 신규사업, 해외 자동차사 向 전기차용 부품(P/Cover, Frunk 등) 매출 확대 반영

- 기존 양산 공급중인 국내 자동차사 생산증가(약 860만대, 글로벌 전체 생산기준)와 신규 전기차 자동차사 부품 2.5만대 판매 수준을 유지하며 견조한 매출을 유지할 전망입니다. 동시에 전기차용 부품 (Protective Cover, Frunk 등) 중심의 신규 매출이 확대되며 해외 자동차사 向 사업 비중이 점진적으로 증가할 것으로 예상됩니다. 또한 ’27년 4분기부터 국내 신규사업인 인발성형 공정이 양산에 진입하면서 추가적인 매출 성장 동력이 확보될 전망입니다. 한편 주요 원재료인 PP(Polypropylene) 가격 상승이 예상되나, 고객사 向 판가 연동 및 제품 믹스 개선 등을 통해 수익성은 유지할 것으로 전망됩니다. 이러한 전략을 통해 매출이익은 2,398억원 달성 예상되나, 고객사 상황 및 신규 수주 물량 변동성 등을 15% 수준 가정 시 약 157억원 수준의 손익 악화 요인이 존재할 수 있습니다.

[PP 국제가 예측 자료]

PP 국제가 예측

(출처 : Platt's Long-term Outlook)

4) 고객사 증설 및 수요 증대에 맞추어 단계적 Capa. Up 확보된 원가경쟁력 기반 안정적 수익 실현

- 큐셀 중심의 안정적 공급망을 기반으로 비큐셀 물량 확대를 추진할 예정으로 특히 미국 고객사의 증설 일정에 맞추어 개발 및 수주 활동을 단계적으로 전개하여 중장기 물량 기반을 집중 강화할 계획입니다. 동시에 고객사 수요 증가에 대응한 단계적 Capa. 증설을 통해 공급 안정성을 확보하고, 생산 대응력을 제고할 예정입니다. (Encap. 판매 약 10.4GW) 이러한 전략을 통해 매출이익은 910억원을 달성할 것으로 예상됩니다. 5) 기존 국내 자동차사 글로벌 생산량 증가(900만대, 전년비 +40만대), 신규 전기차 자동차사 부품 2.5만대 판매가정 유지 및 해외공장 신차 양산에 따른 매출 반영, RV 신규 용도 매출 확대 반영- 기존 양산 공급중인 국내 자동차사 생산증가(약 900만대, 글로벌 전체 생산기준)와 신규 전기차 자동차사 부품 2.5만대 판매 수준을 유지하며 견조한 매출을 유지할 전망입니다. 동시에 글로벌 자동차 생산량이 증가하여 신규 매출이 추가적으로 반영될 예정입니다. 글로벌 자동차 업체 양산 물량 외에도 비자동차(캠핑카용 RV 판넬 등) 신규 Application 확대를 통한 신규 시장에 대한 매출 성장과 함께, 국내 소재의 해외 직수출 및 인발성형 등에서 매출 확대를 견인할 것으로 예상됩니다. 이러한 영향으로 매출이익은 2,801억원을 달성할 것으로 예상되나, 고객사 상황 및 신규 수주 물량 변동성 등을 20%로 가정 시 약 466억원 수준의 손익 악화 요인이 존재할 수 있습니다.

[자동차 생산량 예측 자료]

자동차 생산량 예측 자료

(출처 : S&P Global Mobility)

6) 고객사 증설 및 수요 증대에 따른 단계적 Capa Up 지속, 안정적 수익 실현
- 고객사 증설 및 글로벌 태양광 수요 증가에 대응하여 단계적인 Capa. 확대를 지속하며 안정적인 공급 체계를 유지하고 확대하여 나갈 것으로 전망됩니다. 기존 확보된 고객사 向 안정적 매출 구조를 기반으로, Encap 제품은 연간 89,400km (약 9.9GW) 수준, 백시트는 32,600km 수준의 판매가 전망되며, 이를 기반으로 매출 확대 기조는 지속될 계획입니다. 또한 비가교 POE, 저투습 백시트 등 신규 고부가가치 제품의 양산의 확대가 기대되며 이러한 영향으로 매출이익은 1,020억원을 달성할 것으로 예상됩니다. 다만 미국 내 친환경 에너지 정책 및 시장 변화로 인한 판가와 수요 변동 리스크는 일부 존재하여 이를 약 10% 수준으로 가정 시 약 102억원의 손익 악화 요인이 발생할 수 있습니다.
7)
기존 국내 자동차사 해외공장 신차 양산 등으로 글로벌 생산량 증가(950만대, 전년비 +50만대), 신규 전기차 자동차사 부품 2.5만대 판매가정 유지 및 신규사업 매출 확대 반영

- 기존 양산 공급중인 국내 소재 글로벌 자동차사 생산증가(약 950만대, 글로벌 전체 생산기준)와 픽업트럭 등 신차가 양산 단계에 진입하며 해외 공장 중심의 매출 확대가 예상됩니다. 또한 신규 전기차 자동차사 부품은 2.5만대 판매 수준을 유지하며 견조한 매출을 지속 유지할 전망입니다. 추가로 국내 신규사업인 BPC(Battery Pack upper Case, 전기차 배터리 보호) 및 인발성형 등 적용 범위 확대를 통해 추가적인 성장 동력이 확보될 전망입니다. 이러한 영향으로 매출이익은 3,437억원을 달성할 것으로 예상되나, 고객사 상황 및 신규 수주 물량 변동성 등을 25%로 가정 시 약 779억원 수준의 손익 악화 요인이 존재할 수 있습니다.

8) 고부가가치 제품 매출 확대 및 품질 신뢰성 기반 안정적 판매량 유지

-

고부가가치 제품 중심의 포트폴리오 확대와 품질 신뢰성 기반의 공급 역량을 바탕으로 판매량 성장이 지속될 전망입니다. Encap 및 백시트 제품은 기존 고객 기반의 안정적 수요 유지와 시장 확대를 통하여, 각각 연간 93,300km(약 10.4GW) 및 32,600km 수준의 판매가 예상됩니다. 이러한 영향으로 매출이익은 1,024억을 달성할 것으로 예상됩니다. 다만 미국 내 친환경 에너지 정책 및 시장 변화로 인한 판가와 수요 변동 리스크는 일부 존재하여 이를 약 10% 수준으로 가정 시 약 102억원의 손익 악화 요인이 발생할 수 있습니다.

[EVA 국제가 예측 자료]

EVA 국제가 예측 자료

(출처 : Platt's Long-term Outlook)

9) 기존 국내 자동차사 해외공장 신차 양산 확대로 생산량 증가(1,000만대, 전년비 +50만대), 신규 전기차 자동차사 부품 2.5만대 판매가정 유지 및 신규사업 매출 확대 지속- 기존 국내 자동차사 글로벌 생산량 증가(약 1,000만대, 글로벌 전체 생산기준)와 해외공장 신차의 양산 확대로 안정적인 성장 흐름을 이어갈 전망입니다. 또한 국내 신규사업인 인발성형 및 BPC 등 제품군 확대와 비자동차(캠핑카용 RV 판넬 등) 매출 증가가 추가적인 성장 동력으로 기여할 것으로 예상됩니다. 이러한 영향으로 매출이익은 3,938억을 달성할 것으로 예상되나, 고객사 상황 및 신규 수주 물량 변동성 등을 30%로 가정 시 약 1,123억원 수준의 손익 악화 요인이 존재할 수 있습니다.10) 고부가가치 제품 중심 안정적 판매량 유지- 고부가가치 제품 중심의 안정적인 판매 구조를 기반으로 Encap. 제품은 연간 93,300km(약 10.4GW), 백시트는 연간 33,400km 수준의 판매가 예상됩니다. 또한 고부가가치 제품의 확대와 품질 신뢰성 기반의 제조 기술력, 현지 생산 기반을 활용한 공급 경쟁력을 바탕으로 안정적인 수익 구조를 유지 및 확대할 것으로 전망되어 매출이익은 997억원을 달성할 것으로 예상됩니다. 다만 미국 내 친환경 에너지 정책 및 시장 변화로 인한 판가와 수요 변동 리스크는 일부 존재하여 이를 약 10% 수준으로 가정 시 약 100억원의 손익 악화 요인이 존재할 수 있습니다.

당사의 2025년 현금및현금성자산은 연결기준 3,106억원 증가하였고, 별도기준 6,522억원 증가하였습니다. 이러한 현금및현금성자산의 증가의 원인은 차입금 증가에 따른 재무활동현금흐름 증가에 기인합니다.
당사의 2026년 1분기 연결기준 현금및현금성자산은 2조 3,227억원으로 2025년말 2조 4,705억원 대비 약 1,478억원 감소하였으며, 2026년 1분기 별도기준은 현금및현금성자산은 5,655억원으로 2025년말 7,327억원 대비 약 1,672억원 감소하였습니다. 그러나 당사는 향후 꾸준한
신재생에너지 사업의 외형 확장 및 수익성 흑자 전환이 예상되며 이에 당사의 현금흐름 개선에 도움이 될 것으로 예상됩니다.(중략)

['타인에대한채무보증결정'(2026.01.22)]

타인에 대한 채무보증 결정

1. 채무자
Hanwha Q CELLS USA Inc.

- 회사와의 관계
자회사

2. 채권자
Kookmin Bank, New York Branch

3. 채무(차입)금액(원)
747,295,774,400

4. 채무보증내역
채무보증금액(원)
896,754,929,280

자기자본(원)
10,606,856,154,462

자기자본대비(%)
8.45

대규모법인여부
해당

채무보증기간
시작일
2026-02-15

종료일
2029-02-15

5. 채무보증 총 잔액(원)
7,821,067,842,951

6. 이사회결의일(결정일)
2026-01-22

- 사외이사 참석여부
참석(명)
5

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
-

7. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

- 본 공시는 당사의 해외 자회사인 Hanwha Q CELLS USA Inc의 Taxable VRDBs(Variable Rate Demand Bonds) Financing을 위하여 제공 예정인 국민은행 뉴욕지점 Direct Pay Letter of Credit에 대한 채무보증의 건입니다.- 상기 ' 4. 채무보증내역'의 채무보증기간은 예상일정으로 차입실행시 시작되며, 종료일은 차입 상환 후 지급보증 해제일입니다.- 상기 4. 채무보증내역의 자기자본은 최근 사업연도(2024년)말 연결재무제표 기준 자기자본 금액입니다.- 상기 3. 채무금액과 4. 채무보증금액, 5. 채무보증 총잔액의 금액은 2026년 1월 22일 기준 [1 USD = 1,472.80 KRW]을 적용하였으며 향후 변동될 수 있습니다.- 하기 채무자(Hanwha Q CELLS USA Inc)의 요약 재무상황의 자산총계, 부채총계, 자본금, 자본총계는 각 사업연도 기말환율을 적용하였으며, 매출액 및 당기순이익은 각 사업연도의 평균환율을 적용하였습니다.

※ 관련공시
-

【채무자의 요약 재무상황】

(단위 : 백만원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익

당해 연도
5,415,584
3,882,110
1,533,474
0
1,960,724
191,918

전년도
2,674,895
1,511,244
1,163,651
0
1,143,118
170,975

전전년도
792,923
569,284
792,923
0
1,188,007
51,643

[채무자별 채무보증 잔액]

채무자
관계
채무보증잔액(원)
채무보증기간
비고

Hanwha International LLC
계열회사
11,782,400,000
2025.03.28 ~ 2026.03.27
-

Hanwha International LLC
계열회사
14,728,000,000
2025.03.03 ~ 2026.03.03
-

Hanwha Cimarron LLC
자회사
44,184,000,000
2025.04.21 ~ 2026.04.21
-

Hanwha Cimarron LLC
자회사
8,836,800,000
2025.10.29 ~ 2026.10.28
-

REC Silicon ASA
계열회사
88,368,000,000
2023.04.03 ~ 2026.04.03
-

REC Silicon ASA
계열회사
44,184,000,000
2023.04.03 ~ 2026.04.03
-

REC Silicon ASA
계열회사
29,456,000,000
2023.04.03 ~ 2026.04.03
-

REC Silicon Inc
계열회사
44,184,000,000
2025.06.14 ~ 2026.06.14
-

REC Silicon Inc
계열회사
29,456,000,000
2025.08.16 ~ 2026.08.16
-

REC Silicon Inc
계열회사
73,640,000,000
2023.07.20 ~ 2026.07.13
-

REC Silicon Inc
계열회사
73,640,000,000
2023.07.20 ~ 2026.07.13
-

REC Silicon Inc
계열회사
58,912,000,000
2023.09.15 ~ 2026.09.15
-

Hanwha Futureproof Corp
계열회사
75,112,800,000
2025.04.30 ~ 2028.04.30
-

Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.
자회사
589,120,000,000
2023.07.27 ~ 2026.07.27
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
29,456,000,000
2025.05.09 ~ 2026.05.08
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
73,640,000,000
2025.08.05 ~ 2026.08.05
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
29,456,000,000
2025.08.22 ~ 2026.08.21
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
147,280,000,000
2025.03.14 ~ 2026.03.14
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
265,104,000,000
2025.11.06 ~ 2026.02.06
-

HQC MAYWOOD LLC
자회사
320,523,785
2014.03.14 ~ 2026.05.30
-

HQC MAYWOOD LLC
자회사
60,102,685
2014.06.05 ~ 2026.05.30
-

Kalaeloa Renewable Energy Park
자회사
5,499,121,862
2014.08.15 ~ 2028.12.30
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
29,456,000,000
2025.08.22 ~ 2026.08.21
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
44,184,000,000
2025.04.18 ~ 2026.04.17
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
66,276,000,000
2025.11.04 ~ 2026.11.04
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
176,736,000,000
2023.05.25 ~ 2026.05.25
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
156,485,000,000
2023.06.30 ~ 2028.06.30
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
441,840,000,000
2023.08.17 ~ 2026.08.17
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
736,400,000,000
2024.02.16 ~ 2026.02.16
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
147,280,000,000
2024.11.15 ~ 2027.11.15
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
106,041,600,000
2025.11.25 ~ 2026.11.25
-

Hanwha Q CELLS Georgia Inc.
자회사
2,135,560,000,000
2024.12.19 ~ 2031.01.15
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
290,044,240,000
2012.11.16 ~ 2031.12.01
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
132,552,000,000
2024.11.29 ~ 2026.11.30
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
120,769,600,000
2025.09.07 ~ 2026.09.06
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
63,330,400,000
2025.10.19 ~ 2026.10.19
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
43,022,250,000
2025.11.07 ~ 2026.11.07
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
34,417,800,000
2025.02.28 ~ 2026.02.27
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
29,255,130,000
2025.02.28 ~ 2026.02.27
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
86,044,500,000
2024.04.03 ~ 2026.04.02
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
34,417,800,000
2024.07.02 ~ 2026.04.02
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
103,253,400,000
2025.06.16 ~ 2026.06.16
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
25,124,994,000
2025.08.21 ~ 2026.08.21
-

Garnet Solar Power Generation 1, LLC
자회사
9,928,533,619
2025.02.27 ~ 2026.02.27
-

Q Energy Solutions SE
자회사
369,991,350,000
2022.02.28 ~ 2028.08.28
-

Q Energy Solutions SE
자회사
86,044,500,000
2025.03.28 ~ 2026.03.27
-

Q Energy Solutions SE
자회사
370,166,000,000
2024.08.06 ~ 2027.09.05
-

Q Energy Solutions SE
자회사
51,626,700,000
2025.11.19 ~ 2026.11.19
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
21,355,600,000
2025.03.14 ~ 2026.03.13
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
51,626,700,000
2025.12.01 ~ 2026.11.30
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
86,044,500,000
2024.05.04 ~ 2025.05.04
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
24,952,905,000
2023.09.01 ~ 2026.09.01
-

HHR Development B GK
계열회사
10,420,592,000
2024.03.19 ~ 2025.03.19
-

※ 관련 공시법규
자본시장법

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

당사는 2026년 04월 28일 이사회 결의를 통해 당사의 자회사인 Hanwha Q Cells Americas Holdings Corp.에 대한 채무보증을 결정하였으며, 동일일에 관련 공시를 진행하였습니다. 해당 채무보증은 당사의 자회사인 Hanwha Q Cells Americas Holdings Corp.의 외화표시보증부채권(그린본드, 발행금액 $3.5억) 발행과 관련하여 채권자들에게 제공된 보증(Deed of Guarantee)에 대한 지급보증의 건입니다.

채무보증 대상 회사인 Hanwha Q Cells Americas Holdings Corp.의 채무불이행이 발생할 가능성을 배제할 수 없으며, 본 채무보증 결정으로 당사의 재무부담이 가중될 수 있는 점을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 아울러 상기 채무보증금액 및 채무보증 총잔액은 2026년 04월 28일 기준 환율(1 USD = 1,473.10 KRW)을 적용한 금액으로 향후 환율 변동에 따라 변동될 수 있으며, 자세한 사항은 아래 공시 내용을 참고하시기 바랍니다.

['타인에대한채무보증결정'(2026.04.28)]

타인에 대한 채무보증 결정

1. 채무자
Hanwha Q Cells Americas Holdings Corp.

- 회사와의 관계
계열회사

2. 채권자
한국수출입은행

3. 채무(차입)금액(원)
515,585,000,000

4. 채무보증내역
채무보증금액(원)
515,585,000,000

자기자본(원)
11,185,039,320,664

자기자본대비(%)
4.61

대규모법인여부
해당

채무보증기간
시작일
2026-05-22

종료일
2029-05-22

5. 채무보증 총 잔액(원)
9,156,125,556,900

6. 이사회결의일(결정일)
2026-04-28

- 사외이사 참석여부
참석(명)
4

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
-

7. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

- 본 공시는 당사의 자회사인 Hanwha Q Cells Americas Holdings Corp.의 외화표시보증부채권(그린본드) (발행금액 : U$3.5억) 발행을 위하여 채권자들에게 제공된 보증(Deed of Guarantee)에 대한 지급보증의 건입니다. - 상기 4. 채무보증내역의 채무보증기간은 예상일정으로 차입실행 시 시작되며, 종료일은 차입 상환 후 지급보증 해제일입니다. - 상기 4. 채무보증내역의 자기자본은 최근 사업연도(2025년)말 연결재무제표 기준 자기자본 금액입니다. - 상기 3. 채무금액, 4. 채무보증금액과 5. 채무보증 총잔액의 금액은 2026년 4월 28일 기준 [1 USD = 1,473.10 KRW]을 적용하였으며 향후 변동될 수 있습니다. - 공시일 기준 하기 채무자(Hanwha Q Cells Americas Holdings Corp.)의 '25년도 감사보고서는 발행 이전으로, 요약 재무상황의 당해연도 금액은 '24년, 전년도 금액은 '23년, 전전년도 금액은 '22년 연결 기준 금액입니다. 요약 재무상황의 자산총계, 부채총계, 자본금, 자본총계는 각 사업연도 기말환율을 적용하였으며, 매출액 및 당기순이익은 각 사업연도 평균환율을 적용하였습니다.

※ 관련공시
-

【채무자의 요약 재무상황】

(단위 : 백만원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익

당해 연도
9,484,153
7,305,222
2,178,931
1,641,342
5,087,749
323,063

전년도
5,640,137
4,224,858
1,415,279
1,246,281
4,469,445
270,784

전전년도
3,086,360
2,255,774
830,586
924,570
3,506,876
178,704

[채무자별 채무보증 잔액]

채무자
관계
채무보증잔액(원)
채무보증기간
비고

Hanwha Cimarron LLC
자회사
13,257,900,000
2025.10.29 ~ 2026.10.28
-

Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.
자회사
589,240,000,000
2023.07.27 ~ 2026.07.27
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
29,462,000,000
2025.05.09 ~ 2026.05.08
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
73,655,000,000
2025.08.05 ~ 2026.08.05
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
29,462,000,000
2025.08.22 ~ 2026.08.21
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
147,310,000,000
2026.03.12 ~ 2027.03.12
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
265,158,000,000
2026.04.06 ~ 2026.05.31
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
22,096,500,000
2025.05.10 ~ 2026.05.10
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
22,096,500,000
2025.05.10 ~ 2026.05.10
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
29,462,000,000
2025.08.22 ~ 2026.08.21
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
44,193,000,000
2026.04.17 ~ 2027.04.16
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
66,289,500,000
2025.11.04 ~ 2026.11.04
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
176,772,000,000
2023.05.25 ~ 2026.05.25
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
169,038,225,000
2023.06.30 ~ 2028.06.30
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
538,163,203,700
2023.08.17 ~ 2026.08.17
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
896,938,181,800
2026.02.15 ~ 2029.02.15
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
147,310,000,000
2024.11.15 ~ 2027.11.15
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
147,310,000,000
2024.11.15 ~ 2027.11.15
-

Hanwha Q CELLS Georgia Inc.
자회사
2,135,995,000,000
2024.12.19 ~ 2031.01.15
-

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
자회사
297,041,900,000
2012.11.16 ~ 2031.12.01
-

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
자회사
132,579,000,000
2024.11.29 ~ 2026.11.30
-

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
자회사
206,234,000,000
2025.09.07 ~ 2026.09.06
-

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
자회사
40,510,250,000
2025.11.29 ~ 2026.11.29
-

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
자회사
73,655,000,000
2025.10.19 ~ 2026.10.19
-

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
자회사
147,310,000,000
2026.01.23 ~ 2027.01.23
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
43,171,000,000
2025.11.07 ~ 2026.11.07
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
17,268,400,000
2023.09.01 ~ 2026.09.01
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
41,444,160,000
2026.02.27 ~ 2027.02.26
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
35,227,536,000
2026.02.27 ~ 2027.02.26
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
120,878,800,000
2026.04.02 ~ 2027.04.02
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
138,147,200,000
2025.08.21 ~ 2026.08.21
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
103,610,400,000
2025.06.16 ~ 2026.06.16
-

Q Energy Solutions SE
자회사
297,016,480,000
2022.02.28 ~ 2028.02.28
-

Q Energy Solutions SE
자회사
86,342,000,000
2026.03.27 ~ 2027.03.26
-

Q Energy Solutions SE
자회사
391,912,936,800
2024.08.06 ~ 2027.09.05
-

Q Energy Solutions SE
자회사
51,805,200,000
2025.11.19 ~ 2026.11.19
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
30,047,016,000
2026.03.12 ~ 2027.03.12
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
51,805,200,000
2025.12.01 ~ 2026.11.30
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
181,318,200,000
2025.12.01 ~ 2026.11.30
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
34,536,800,000
2023.09.01 ~ 2026.09.01
-

Kalaeloa Renewable Energy Park, LLC
자회사
5,124,914,900
2024.12.31 ~ 2028.12.30
-

Garnet Solar Power Generation 1, LLC
자회사
9,930,167,100
2026.02.27 ~ 2027.02.27
-

REC Silicon ASA
계열회사
141,417,600,000
2026.03.30 ~ 2027.03.30
-

REC Silicon ASA
계열회사
53,031,600,000
2026.03.30 ~ 2027.03.30
-

REC Silicon Inc.
계열회사
44,193,000,000
2025.06.14 ~ 2026.06.14
-

REC Silicon Inc.
계열회사
29,462,000,000
2025.08.16 ~ 2026.08.16
-

REC Silicon Inc.
계열회사
73,655,000,000
2023.07.20 ~ 2026.07.13
-

REC Silicon Inc.
계열회사
73,655,000,000
2023.07.20 ~ 2026.07.13
-

REC Silicon Inc.
계열회사
58,924,000,000
2023.09.15 ~ 2026.09.15
-

Hanwha Futureproof Corp.
계열회사
589,240,000,000
2025.04.30 ~ 2028.04.30
-

HHR Development B GK
계열회사
12,421,785,600
2026.03.19 ~ 2027.03.19
-

※ 관련 공시법규
자본시장법

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

한편, 당사 및 연결실체 등과 관련된 주요 투자 현황은 다음과 같으며, 추가 검토사업에 대한 투자는 신축적으로 대응하는 등 사업계획 내 예측되는 현금흐름 이내의 범위로 그 규모를 제한하여 재무구조 안정성을 유지하는 방향으로 투자 지출을 실행할 계획을 갖고 있습니다. 그러나, 예기치 못한 투자 건의 발생 또는 예상 투자금액을 초과하는 투자가 일어나 투자활동으로 인한 현금흐름이 예상보다 증대되거나 현재 견조한 영업으로 인한 현금흐름이 향후 예상보다 축소될 경우, 당사의 재무안정성은 저하될 가능성이 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바라며, 다음은 당사 및 연결실체 등과 관련된
2026년 1분기 연결기준 주요 설비 투자 현황입니다.

[당사 및 연결실체 등과 관련된 주요 설비 투자 현황]

(단위 : 억원)

사업부문
해당회사
투자명
투자목적
내용
기간
예상투자금액
지출금액

신재생에너지
한화솔루션(주)큐셀 부문
TOPCon line 증설 (JC2 4,6,7 line)
셀 신 기술(TOPCon process) 구축
신규 라인 증설
22.06월~26.07월
2,269.6
2,075.9

Dual print 설치
셀 효율 증가 및 재료비 절감
신규 공정 추가
23.07월~26.07월
350.6
316.7

폐수처리시설 설치
셀 생산 capa. 증대 및 TOPCon 전환 대비
기타
25.01월~27.03월
200.0
72.8

Tandem mass production pilot
신 기술 (Tandem process) 구축
신규 라인 증설
23.04월~27.12월
1,875.1
1,388.9

가공소재
한화첨단소재(주)
경량복합소재 공정적용
경량복합소재 생산성 향상, 노후 부품 교체
생산 라인 개조
26.01월~26.12월
97.4
70.8

태양광소재 공정적용
태양광소재 생산성 향상, 노후 부품 교체
생산 라인 개조
26.01월~26.12월
2.1
7.3

기타
한화이센셜(주)
디스플레이용 부품신규사업
OLED 증착용 부품 상업화를 위한 생산 Line 구축
신규 사업장 구축
22.08월~26.12월
1,914.65
1,846.09

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서)

(후략)

(주15) 정정 전

[한화그룹 소속 계열회사로서의 공정거래법 및 각종 규제사항 관련 위험]

다. 당사는 상호출자 및 채무보증제한 기업집단 중 한화그룹에 속하며,
한화그룹은 2025년 5월 공정거래위원회가 발표한 일반기업 기준 대규모 기업집단에서 7위에 해당됩니다. 한편, 2025년 05월 금융감독원에서 발표한 2025년도 주채무계열 선정 결과에 따르면 한화그룹은 2025년도 주채무계열로 선정되었습니다.
대규모 기업집단에 대한 규제에 따라 계열사간 채무보증 및 상호출자가 제한되며, 대규모 내부거래에 대해서는 이사회의결이 요구되는 등 기업활동에 다소 제한이 있을 수 있습니다. 당사는 한화그룹 소속 계열회사로서 공정거래법 및 각종 규제사항 등에 제한을 받을 수 있는바, 투자자께서는 투자 시 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 한화그룹 기업집단의 핵심 계열회사로서 한화그룹은

2025년 5월 공정거래위원회가 발표한 일반기업 기준 대규모 기업집단에서 7위에 해당됩니다. 2025년말 기준 한화그룹은 당사를 포함한 국내 119개, 해외 861개 계열회사가 소속되어 있습니다. 그 상세현황은 본 증권신고서 제2부 발행인에 관한 사항의 'XII. 상세표 - 2. 계열회사 현황(상세)'을 참조하시기 바랍니다.(후략)
(주15) 정정 후

[한화그룹 소속 계열회사로서의 공정거래법 및 각종 규제사항 관련 위험]

다. 당사는 상호출자 및 채무보증제한 기업집단 중 한화그룹에 속하며,
한화그룹은
2026년
5월 공정거래위원회가 발표한 일반기업 기준 대규모 기업집단에서
5위
에 해당됩니다. 한편, 2025년 05월 금융감독원에서 발표한 2025년도 주채무계열 선정 결과에 따르면 한화그룹은 2025년도 주채무계열로 선정되었습니다.
대규모 기업집단에 대한 규제에 따라 계열사간 채무보증 및 상호출자가 제한되며, 대규모 내부거래에 대해서는 이사회의결이 요구되는 등 기업활동에 다소 제한이 있을 수 있습니다. 당사는 한화그룹 소속 계열회사로서 공정거래법 및 각종 규제사항 등에 제한을 받을 수 있는바, 투자자께서는 투자 시 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 한화그룹 기업집단의 핵심 계열회사로서 한화그룹은

2026년
5월 공정거래위원회가 발표한 일반기업 기준 대규모 기업집단에서
5위
에 해당됩니다.
당사의 경우 방위산업과 조선 부문의 성장으로 인하여 2025년 7위에서 2단계 상승하였습니다.
2025년말 기준 한화그룹은 당사를 포함한 국내 119개, 해외 861개 계열회사가 소속되어 있습니다. 그 상세현황은 본 증권신고서 제2부 발행인에 관한 사항의 'XII. 상세표 - 2. 계열회사 현황(상세)'을 참조하시기 바랍니다.

(후략)

(주16) 정정 전

[유형자산 관련 위험]

라. 당사
영위 산업 특성상 총자산에서 유형자산이 차지하는 비중이 큰 편입니다.
당사의
2025년 연결 재무제표 기준 유형자산 금액은 11조 1,818억원 규모로 총자산 33조 1,440억원의 약 33.7%에 이르고 있습니다. 감가상각비는 대규모의 고정비용을 발생시키므로 영업레버리지가 크게 나타나는 바 매출규모 축소 시 수익성이 크게 악화
될 수 있습니다.
한편
당사는 매 보고기간 말 유형자산의 손상징후를 검토하여 손상차손을 인식하고 있습니다.
향후 업황 악화 등으로, 당사가 영위하는 사업부문 중 추가적인 유형자산 손상차손이 발생할 가능성이 발생할 경우에 대해 유의
하여 주시기 바랍니다.

당사가 영위하는 주요 산업 부문인 석유화학산업 및 태양광산업은 사업초기 대규모 투하자본이 소요되는 산업 특성상 총자산에서 유형자산이 차지하는 비중이 비교적 큰 편입니다. 당사의 2025년 연결 재무제표 기준 유형자산 금액은 11조 1,818억원 규모로 총자산 33조 1,440억원의 약 33.7%에 이르고 있습니다.

[유형자산 계정별 내역]

(단위 : 백만원)

구 분
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년

토 지
1,854,996
1,812,215
963,729
1,745,623
1,589,590

건 물
2,034,966
1,768,013
1,273,474
1,289,662
1,257,012

구축물
399,827
319,249
301,327
294,365
290,660

기계장치
3,769,921
3,233,232
2,753,985
2,836,283
2,774,344

차량운반구
2,113
2,928
5,032
4,171
5,507

공구기구비품
144,380
131,645
95,761
147,929
115,224

기타유형자산
20,834
15,416
11,561
11,984
447

건설중인자산
2,954,628
3,443,860
1,644,735
545,834
418,512

미착기계
149
406
180
3,599
302

합 계
11,181,814
10,726,964
7,049,783
6,879,452
6,451,599

(출처 : 당사 2025년 사업보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

석유화학산업 및 태양광산업은 장치산업으로서 유형자산에 대한 투자규모가 커 감가상각비 비중이 높은 특성을 보입니다. 당사의 2022년 및 2023년 유형자산 감가상각비는 각각 5,705억원, 5,572억원을 기록하였으며, 2024년 및 2025년에는 각각 5,763억원, 6,494억원을 기록하였습니다. 이처럼 연간 5,000억원을 상회하는 규모의 비용이 지속적으로 인식되고 있습니다. 이는 태양광 사업 부문의 생산설비 확충 및 미국 태양광 생산거점 구축 등 신재생에너지 사업 관련 설비투자 확대와 더불어, 화학 부문 설비투자 및 관련 자산 증가 등에 따른 영향에 기인합니다. 유형자산 감가상각비는 현금흐름에는 영향을 주지 않지만 매년 대규모의 회계적 고정비용을 발생시킵니다. 따라서 고정비용에 의한 영업레버리지가 크게 나타나는 바 예기치 못한 환경의 변화로 인해 매출 규모가 축소될 경우 당사의 수익성이 급격히 악화될 수 있습니다.

[유형자산 감가상각비 추이]

(단위 : 백만원)

구 분
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년

유형자산 감가상각비
649,430
576,339
557,159
570,483
560,469

(출처 : 당사 2025년 사업보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

(후략)
(주16) 정정 후

[유형자산 관련 위험]

라. 당사
영위 산업 특성상 총자산에서 유형자산이 차지하는 비중이 큰 편입니다.
당사의
2026년 1분기
연결 재무제표 기준 유형자산 금액은 11조
4,386억원
규모로 총자산
34조 9,303억원
의 약
32.7
%에 이르고 있습니다. 감가상각비는 대규모의 고정비용을 발생시키므로 영업레버리지가 크게 나타나는 바 매출규모 축소 시 수익성이 크게 악화
될 수 있습니다.
한편
당사는 매 보고기간 말 유형자산의 손상징후를 검토하여 손상차손을 인식하고 있습니다.
향후 업황 악화 등으로, 당사가 영위하는 사업부문 중 추가적인 유형자산 손상차손이 발생할 가능성이 발생할 경우에 대해 유의
하여 주시기 바랍니다.

당사가 영위하는 주요 산업 부문인 석유화학산업 및 태양광산업은 사업초기 대규모 투하자본이 소요되는 산업 특성상 총자산에서 유형자산이 차지하는 비중이 비교적 큰 편입니다. 당사의
2026년 1분기 연결 재무제표 기준 유형자산 금액은 11조
4,386억원 규모로 총자산
34조 9,303억원의 약
32.7%에 이르고 있습니다.

[유형자산 계정별 내역]

(단위 : 백만원)

구 분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년

토 지
1,860,952
1,854,996
1,812,215
963,729
1,745,623
1,589,590

건 물
2,853,929
2,034,966
1,768,013
1,273,474
1,289,662
1,257,012

구축물
399,429
399,827
319,249
301,327
294,365
290,660

기계장치
4,030,335
3,769,921
3,233,232
2,753,985
2,836,283
2,774,344

차량운반구
1,839
2,113
2,928
5,032
4,171
5,507

공구기구비품
168,320
144,380
131,645
95,761
147,929
115,224

기타유형자산
27,781
20,834
15,416
11,561
11,984
447

건설중인자산
2,095,864
2,954,628
3,443,860
1,644,735
545,834
418,512

미착기계
167
149
406
180
3,599
302

합 계
11,438,616
11,181,814
10,726,964
7,049,783
6,879,452
6,451,599

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서
및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

석유화학산업 및 태양광산업은 장치산업으로서 유형자산에 대한 투자규모가 커 감가상각비 비중이 높은 특성을 보입니다. 당사의 2022년 및 2023년 유형자산 감가상각비는 각각 5,705억원, 5,572억원을 기록하였으며, 2024년 및 2025년에는 각각 5,763억원, 6,494억원을 기록하였
고, 2026년 1분기에는 1,815억원을 기록하였습니다. 이처럼 연간 5,000억원을 상회하는 규모의 비용이 지속적으로 인식되고 있습니다. 이는 태양광 사업 부문의 생산설비 확충 및 미국 태양광 생산거점 구축 등 신재생에너지 사업 관련 설비투자 확대와 더불어, 화학 부문 설비투자 및 관련 자산 증가 등에 따른 영향에 기인합니다. 유형자산 감가상각비는 현금흐름에는 영향을 주지 않지만 매년 대규모의 회계적 고정비용을 발생시킵니다. 따라서 고정비용에 의한 영업레버리지가 크게 나타나는 바 예기치 못한 환경의 변화로 인해 매출 규모가 축소될 경우 당사의 수익성이 급격히 악화될 수 있습니다.

[유형자산 감가상각비 추이]

(단위 : 백만원)

구 분
2026년 1분기
2025년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년

유형자산 감가상각비
181,475
159,681
649,430
576,339
557,159
570,483

(출처 :
당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

(후략)

(주17) 정정 전

[영업권 등 무형자산 손상차손 발생 관련 위험]

마.
당사는 2025년 연결기준 1조 8,464억원의 무형자산을 인식하고 있으며, 이 중 영업권이 1조 2,985억원으로 70.3%를 차지하며 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다.
영업권은
매년 그리고 손상을 시사하는 징후가 있을 때마다 손상검사를 수행하여 필요 시 손상차손을 인식하고 있습니다. 당사는 최선의 합리적인 추정치로 영업권을 평가하지만, 이러한 추정이 미래의 수익성을 보장하는 것은 아닙니다. 또한 추정에는 미래 상황에 대한 불확실성이 내포되어 있으므로 향후 예기치 못한 변수에 의해 변동할 가능성이 있으며, 손상차손이 발생 시 당사의 수익성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

당사는 2025년 연결기준 1조 8,464억원의 무형자산을 인식하고 있으며, 이 중 영업권 1조 2,985억원(70.3%), 개발비 1,909억원(10.3%), 산업재산권 405억원(2.2%)이 주요 구성을 이루고 있습니다. 영업권은 이전대가, 피취득자에 대한 비지배지분의 금액과 취득자가 이전에 보유하고 있던 피취득자에 대한 지분의 취득일의 공정가치 합계액이 취득한 식별 가능한 순자산을 초과하는 금액으로 측정되며, 영업권을 제외한 무형자산은 역사적 원가로 최초 인식됩니다. 무형자산은 원가에서 상각누계액과 손상차손누계액을 차감한금액으로 표시하고 있습니다. 영업권, 회원권 등 일부 무형자산은 이용 가능 기간에 대하여 예측 가능한 제한이 없으므로 내용연수가 한정되지 않아 상각하지 않고 매해 손상차손 인식여부를 검토하며, 한정된 내용연수를 가지는 무형자산은 추정 내용연수 동안 정액법으로 상각하고 있습니다. 다음은 당사의 연결기준 무형자산 구성내역입니다.

[연결기준 무형자산 구성내역]

(단위 : 백만원)

구분
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년

영업권
1,298,525
1,203,778
1,233,636
1,208,386
1,163,423

산업재산권
40,515
49,811
75,626
48,488
12,284

개발비
190,865
130,203
58,509
11,933
26,256

회원권
11,546
11,806
12,864
16,943
37,270

탐사권/개발권
-

-
146
104

배출권
-

-
-
77

기타무형자산
304,969
360,145
391,940
358,543
341,153

합 계
1,846,420
1,755,743
1,772,576
1,644,438
1,580,567

(출처 : 당사 2025년 사업보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

당사는 2010년 8월 태양광사업 본격적 진출을 위하여 중국 태양광기업 Solarfun Power Holdings Co., Ltd. (현재 Hanwha SolarOne Co.,Ltd.)의 경영권을 포함한 지분 49.9%를, 2012년 8월에는 독일의 태양광기업 Q CELLS의 경영권을 자산양수도방식을 통하여 인수하였습니다. 그 결과, 취득시점 기준으로 영업권을 약 2,600억원 계상하였고, 2013년 말 기준 사용가치 기준으로 회수가능가액을 평가한 결과 약 2,107억원수준으로 평가되어 동 금액을 해외기업의 영업권으로 계상하였습니다. 본 영업권은 환율변동효과 및 영업권 손상차손 인식 등으로 인하여 매년 지속적으로 영업권 계상 금액이 조정되었으며, 또한 2019년 한화큐셀앤드첨단소재㈜ 등을 합병하면서 추가적으로 인식한 영업권 182억원 등이 반영되었습니다. 당사는 2021년 10월 28일자로, 유럽 신재생 에너지 개발 사업 확장을 목적으로 프랑스에 소재한 RES Mediterranee의 지분 100%를 취득하여 해당 피투자회사와 그 종속회사 126개사를 취득하였습니다. 이에 따라 영업권 8,020억원을 인식하였으며 이는 2021년에 반영되었습니다. 또한 당사는 2021년 10월 1일자로, 투자가치 극대화를 목적으로 한화호텔앤드리조트㈜, ㈜한화건설, 한화테크엠㈜가 보유한 ㈜한화저축은행 잔여 지분을 취득하였으며, 이에 따라 ㈜한화저축은행은 지분법에서 연결대상 종속회사로 편입되었습니다. 이에 따라 인식한 영업권은 192억원이며 이는 2021년에 반영되었습니다. 한편, 2024년 11월 14일자로 당사는 ㈜한화저축은행 지분 전량을 한화생명보험㈜에 매각함에 따라, 해당 법인은 2024년 중 연결재무제표에서 제외되었습니다. 당사의 2025년 연결기준 영업권은 1조 2,985억원으로, 2022년 이후 유사한 수준을 유지하고 있습니다. 영업권으로 계상된 금액은 평가 시점에서 과거의 실적과 시장 개발에 대한 기대 수준에 근거한 미래 가정치를 기준으로 추정한 금액이므로 동금액의 회수 가능성이 확실하다고 볼 수는 없으며, 급격한 영업 악화, 환경 변화 등의극단적인 상황 발생 시에는 회수되지 않을 수도 있습니다. 또한, 향후 실적 및 환경 변화에 따라 손상차손 인식 등으로 영업권 계상 금액이 변동될 수도 있음을 주지하시기 바랍니다.

[연간기준 영업권의 변동 내역]

(단위 : 백만원)

구 분
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년

기초금액
1,203,778
1,233,636
1,208,386
1,163,423
293,080

인적분할
-
-
-
-
-

연결범위변동
0
(18,466)
12,799
67,679
876,924

취득
903
0
-
-
-

대체
0
0
-
(628)
-

처분
(556)
0
-
(5,096)
-

상각
0
0
-
-
-

손상
(13,215)
(93,257)
-
(25,475)
(9,802)

환율변동효과
107,615
90,683
52,527
8,484
8,383

기타
0
(8,818)
(40,076)
-
(5,162)

기말금액
1,298,525
1,203,778
1,233,636
1,208,386
1,163,423

주) 괄호 표시된 숫자는 부(-)의 수치(출처 : 당사 2025년 사업보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

(후략)
(주17) 정정 후

[영업권 등 무형자산 손상차손 발생 관련 위험]

마.
당사는
2026년 1분기
연결기준 1조
8,833억원
의 무형자산을 인식하고 있으며, 이 중 영업권이 1조
3,277억원
으로
70.5%
를 차지하며 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다.
영업권은
매년 그리고 손상을 시사하는 징후가 있을 때마다 손상검사를 수행하여 필요 시 손상차손을 인식하고 있습니다. 당사는 최선의 합리적인 추정치로 영업권을 평가하지만, 이러한 추정이 미래의 수익성을 보장하는 것은 아닙니다. 또한 추정에는 미래 상황에 대한 불확실성이 내포되어 있으므로 향후 예기치 못한 변수에 의해 변동할 가능성이 있으며, 손상차손이 발생 시 당사의 수익성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

당사는
2026년 1분기 연결기준 1조
8,833억원의 무형자산을 인식하고 있으며, 이 중 영업권 1조
3,277억원(70.5%), 개발비
2,075억원(11.0%), 산업재산권
406억원(2.2%)이 주요 구성을 이루고 있습니다. 영업권은 이전대가, 피취득자에 대한 비지배지분의 금액과 취득자가 이전에 보유하고 있던 피취득자에 대한 지분의 취득일의 공정가치 합계액이 취득한 식별 가능한 순자산을 초과하는 금액으로 측정되며, 영업권을 제외한 무형자산은 역사적 원가로 최초 인식됩니다. 무형자산은 원가에서 상각누계액과 손상차손누계액을 차감한금액으로 표시하고 있습니다. 영업권, 회원권 등 일부 무형자산은 이용 가능 기간에 대하여 예측 가능한 제한이 없으므로 내용연수가 한정되지 않아 상각하지 않고 매해 손상차손 인식여부를 검토하며, 한정된 내용연수를 가지는 무형자산은 추정 내용연수 동안 정액법으로 상각하고 있습니다. 다음은 당사의 연결기준 무형자산 구성내역입니다.

[연결기준 무형자산 구성내역]

(단위 : 백만원)

구분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년

영업권
1,327,735
1,298,525
1,203,778
1,233,636
1,208,386
1,163,423

산업재산권
40,551
40,515
49,811
75,626
48,488
12,284

개발비
207,488
190,865
130,203
58,509
11,933
26,256

회원권
11,505
11,546
11,806
12,864
16,943
37,270

탐사권/개발권
-
-

-
146
104

배출권
-
-

-
-
77

기타무형자산
295,994
304,969
360,145
391,940
358,543
341,153

합 계
1,883,273
1,846,420
1,755,743
1,772,576
1,644,438
1,580,567

(출처 : 당사
2026년 1분기 분기보고서
및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

당사는 2010년 8월 태양광사업 본격적 진출을 위하여 중국 태양광기업 Solarfun Power Holdings Co., Ltd. (현재 Hanwha SolarOne Co.,Ltd.)의 경영권을 포함한 지분 49.9%를, 2012년 8월에는 독일의 태양광기업 Q CELLS의 경영권을 자산양수도방식을 통하여 인수하였습니다. 그 결과, 취득시점 기준으로 영업권을 약 2,600억원 계상하였고, 2013년 말 기준 사용가치 기준으로 회수가능가액을 평가한 결과 약 2,107억원수준으로 평가되어 동 금액을 해외기업의 영업권으로 계상하였습니다. 본 영업권은 환율변동효과 및 영업권 손상차손 인식 등으로 인하여 매년 지속적으로 영업권 계상 금액이 조정되었으며, 또한 2019년 한화큐셀앤드첨단소재㈜ 등을 합병하면서 추가적으로 인식한 영업권 182억원 등이 반영되었습니다. 당사는 2021년 10월 28일자로, 유럽 신재생 에너지 개발 사업 확장을 목적으로 프랑스에 소재한 RES Mediterranee의 지분 100%를 취득하여 해당 피투자회사와 그 종속회사 126개사를 취득하였습니다. 이에 따라 영업권 8,020억원을 인식하였으며 이는 2021년에 반영되었습니다. 또한 당사는 2021년 10월 1일자로, 투자가치 극대화를 목적으로 한화호텔앤드리조트㈜, ㈜한화건설, 한화테크엠㈜가 보유한 ㈜한화저축은행 잔여 지분을 취득하였으며, 이에 따라 ㈜한화저축은행은 지분법에서 연결대상 종속회사로 편입되었습니다. 이에 따라 인식한 영업권은 192억원이며 이는 2021년에 반영되었습니다. 한편, 2024년 11월 14일자로 당사는 ㈜한화저축은행 지분 전량을 한화생명보험㈜에 매각함에 따라, 해당 법인은 2024년 중 연결재무제표에서 제외되었습니다. 당사의
2026년 1분기 연결기준 영업권은 1조
3,277억원으로, 2022년 이후 유사한 수준을 유지하고 있습니다. 영업권으로 계상된 금액은 평가 시점에서 과거의 실적과 시장 개발에 대한 기대 수준에 근거한 미래 가정치를 기준으로 추정한 금액이므로 동금액의 회수 가능성이 확실하다고 볼 수는 없으며, 급격한 영업 악화, 환경 변화 등의극단적인 상황 발생 시에는 회수되지 않을 수도 있습니다. 또한, 향후 실적 및 환경 변화에 따라 손상차손 인식 등으로 영업권 계상 금액이 변동될 수도 있음을 주지하시기 바랍니다.

[
2026년 1분기 및 연간기준 영업권의 변동 내역]

(단위 : 백만원)

구 분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년

기초금액
1,298,525
1,203,778
1,233,636
1,208,386
1,163,423
293,080

인적분할
-
-
-
-
-
-

연결범위변동
-
0
(18,466)
12,799
67,679
876,924

취득
0
903
0
-
-
-

대체
0
0
0
-
(628)
-

처분
0
(556)
0
-
(5,096)
-

상각
0
0
0
-
-
-

손상
-
(13,215)
(93,257)
-
(25,475)
(9,802)

환율변동효과
29,210
107,615
90,683
52,527
8,484
8,383

기타
0
0
(8,818)
(40,076)
-
(5,162)

기말금액
1,327,735
1,298,525
1,203,778
1,233,636
1,208,386
1,163,423

주) 괄호 표시된 숫자는 부(-)의 수치(출처 : 당사
2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

영업권은 연결회사의 경영진이 영업권을 관리하는 단위인 영업부문 별로(현금창출단위 또는 현금창출단위집단임) 연간기준 다음과 같이 배분되었습니다. 2025년말 기준전체 영업권 중 태양광 부문 영업권이 약 1조 2,115억원으로 99.3%를 차지하고 있습니다.

[연간기준 영업권 계상금액]

(단위 : 백만원)

구 분
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년

큐셀부문
213,786
215,084
287,934
306,895
246,929

Hanwha AZDEL, Inc.
30,743
31,495
27,625
27,152
25,399

FM사업부
-
-
-
-
-

한화이센셜(주)(구, (주)더블유오에스
44,357
44,357
44,357
44,357
44,357

Q Energy Mediterranee
997,725
910,206
844,420
800,856
794,489

기 타
11,914
2,636
29,300
29,126
52,248

합 계
1,298,525
1,203,778
1,233,636
1,208,386
1,163,423

주) 2021년 FM사업부의 영업권은 기타 항목에 포함(출처 : 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

(후략)

(주18) 정정 전

[운전자본 변동 관련 위험]

바. 2025년 연결기준 당사의 운전자본은 4조 5,144억원 규모입니다. 2025년 연결기준 당사의 매출채권 회수기간은 약 52.68일 가량이며 유동성매출채권은 1조 5,433억원을 보유하고 있습니다. 재고자산의 경우 총 5조 6,799억원 중 제품 1조 1,085억원 및 재공품 2조 9,156억원으로, 전체 재고자산의 약 70.8% 가량을 구성하고 있습니다.

재고자산 증가는 주로 신재생에너지 부문 신규 프로젝트 투자 확대 및 생산 거점 가동 확대에 기인합니다. 2024년에는 미국 신규 개발 자산 관련 프로젝트 투자 및 개발비 투입에 따른 미청구공사 증가 4,474억원, 미국 조지아 공장의 생산 개시 및 확대에 따른 원재료 매입 및 재공품 증가 1,451억원, 유럽 큐에너지의 매각 전 프로젝트에 대한 기자재 및 개발비 투입에 따른 미청구공사 증가 2,634억원 등이 반영되었습니다. 또한 2025년에는 미국 EPC 법인 Hanwha Q CELLS USA Corp. 및 유럽 큐에너지의 신규 프로젝트 투자 및 개발비 투입에 따른 미청구공사 증가 4,274억원, 큐셀 미국 공장의 공정 가동을 위한 원재료 구매 확대에 따른 재고 증가 3,943억원, 큐셀 한국공장의 제조원가 상승 및 판매량 감소에 따른 재고 증가 2,211억원 등이 재고자산 증가의 주요 요인으로 작용하였습니다.
향후 유가 및 원재료 가격 상승세가 안정화되어 생산단가가 하락하고 선적 여건이 개선될 경우 재고자산 증가폭은 둔화될 것으로 기대됩니다. 다만, 당사에 불리한 대외 환경이 지속되어 재고자산 규모가 지속적으로 확대될 경우 재고 부담이 증가하여 당사의 영업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
또한 당사는 전반적으로 안정적인 운전자본 관리를 수행하고 있는 것으로 판단됩니다. 그러나

향후 사업부문 구조조정 및 산업 시황 변화에 따라 재고자산 보유 규모가 변동될 가능성이 있으며, 이는 당사 및 연결종속회사의 자금 부담으로 작용할 수 있습니다. 아울러 재고자산 보유 규모 증가 시 회전율 저하 및 평가손실 확대 가능성이 존재하며, 재고자산 관련 비용 증가 및 손실 인식이 발생할 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
따라서 투자자께서는 이러한 사항을 유의하시기 바랍니다.

2025년 연결기준 당사의 운전자본(유동매출채권+재고자산-유동매입채무)은 4조 5,144억원 규모로 2024년말 3조 9,522억원 대비 14.2% 증가하였습니다. 2025년 연결기준 당사의 매출채권 회수기간은 약 52.68일 가량이며 유동성매출채권은 1조 5,433억원을 보유하고 있습니다. 재고자산의 경우 총 5조 6,799억원 중 제품 1조 1,085억원 및 재공품 2조 9,156억원으로, 전체 재고자산의 약 70.8% 가량을 구성하고 있습니다.

재고자산 증가는 주로 신재생에너지 부문 신규 프로젝트 투자 확대 및 생산 거점 가동 확대에 기인합니다. 2024년에는 미국 신규 개발 자산 관련 프로젝트 투자 및 개발비 투입에 따른 미청구공사 증가 4,474억원, 미국 조지아 공장의 생산 개시 및 확대에 따른 원재료 매입 및 재공품 증가 1,451억원, 유럽 큐에너지의 매각 전 프로젝트에 대한 기자재 및 개발비 투입에 따른 미청구공사 증가 2,634억원 등이 반영되었습니다. 또한 2025년에는 미국 EPC 법인 Hanwha Q CELLS USA Corp. 및 유럽 큐에너지의 신규 프로젝트 투자 및 개발비 투입에 따른 미청구공사 증가 4,274억원, 큐셀 미국 공장의 공정 가동을 위한 원재료 구매 확대에 따른 재고 증가 3,943억원, 큐셀 한국공장의 제조원가 상승 및 판매량 감소에 따른 재고 증가 2,211억원 등이 재고자산 증가의 주요 요인으로 작용하였습니다. 향후 유가 및 원재료 가격 상승이 안정화되어 생산단가가 하락하고 선적 등이 개선될 경우 재고자산의 증가폭은 감소할 수 있을 것으로 기대되나 향후 당사에게 불리한 대외 환경이 지속되어 재고자산의 규모가 지속적으로 증가할 경우 이러한 재고자산 부담은 당사의 영업에 부정적인 영향을 가져올 수 있습니다.

[최근 연결기준 주요 운전자본 변동]

(단위 : 백만원)

구분
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년

유동성매출채권
1,543,337
2,304,990
2,023,089
2,055,459
1,542,519

재고자산
5,679,939
4,257,548
3,447,481
3,060,108
2,231,502

유동성매입채무
2,708,869
2,610,338
1,837,117
1,831,922
1,808,983

매출액
13,333,055
12,394,024
13,078,536
13,653,948
10,725,192

운전자본
4,514,407
3,952,200
3,633,453
3,283,645
1,965,038

매출채권 회전율(회)
6.93
5.73
6.41
7.59
7.21

매출채권회수기간(일)
52.68
63.73
56.91
48.09
50.64

주) 2021년~2022년 매출액은 중단영업 효과가 반영되지 않은 각 사업연도 사업보고서 기준입니다.

(출처 : 당사 2025년 사업보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

당사는 매출채권을 정상 채권과 연체 중이나 회수 가능성이 높은 미손상채권, 회수 가능성이 낮은 손상채권으로 구분하고 있습니다. 손상채권은 대부분의 금액에 대해 대손충당금을 설정하여 대손 처리하였기 때문에 장부에 손실이 반영되어 있지만, 정상 및 미손상채권에 대하여는 향후 회수 불능의 위험도 내포되어 있음을 고려하여야 합니다.

당사는 2019년 1월 1일부터 K-IFRS 제1109호 적용에 따라 매출채권 및 기타채권에 대한 손상평가 모형을 변경하였습니다. K-IFRS 제1109호에서는 기대신용손실모형에 따라 금융자산의 최초인식 시점 이후의 신용위험의 변동을 반영하기 위해 보고기간 말 기대신용손실과 그 변동을 회계처리하고 있습니다. 즉, 신용손실을 인식하기 전에 반드시 신용사건이 발생해야 하는 것은 아닙니다. 2025년말 연결기준 동 평가모형에 따른 당사의 매출채권, 대출채권 및 기타채권 손실충당금 변동내역은 다음과 같습니다.
특히 손상채권에 대한 충당금 약 2,180억원에는 Hanwha Q CELLS Co., Ltd.의 중국 태양광 관련 법인에 대한 10년 이상 장기 연체 채권과 관련하여 회수 가능성 감소를 반영한 약 1,130억원, Hanwha Q CELLS GmbH의 가정용 태양광 모듈 관련 할부판매 채권 매각 이전 대손 선반영액 약 197억원 및 신재생에너지 사업 관련 미회수 채권 등에 대한 약 320억원, 당사 별도 기준 인사이트 부문의 국내 태양광 발전소 PF 관련 준공금 인출 선행조건 미충족에 따른 약 131억원 및 큐셀 부문의 태양광 모듈 판매 관련 채권에 대한 약 402억원의 대손충당금 등이 포함되어 있습니다. 이와 같이 과거 장기 연체 채권, 미회수 채권 및 특정 프로젝트 관련 채권에 대한 충당금이 반영됨에 따라, 손상채권에 대한 충당금은 전체 충당금 중 약 75.3%의 높은 비중을 차지하고 있는 점 투자자께서는 참고하시기 바랍니다.

[매출채권, 대출채권 및 기타채권의 손실충당금 변동내역]

(기준일 : 2025년 12월 31일)
(단위: 백만원)

구 분
비손상채권
손상채권
합 계

기초
(21,927)
(187,786)
(209,713)

제각
1,047
18,510
19,557

대손상각비 및 채권 증감에 따른 변동
(50,548)
(25,140)
(75,688)

연결범위변동
60
62
122

환율변동효과
(90)
(23,694)
(23,784)

기말(주1, 2)
(71,458)
(218,048)
(289,506)

주1) 2025년말 비손상 매출채권및기타채권의 손실충당금은 기업회계기준서 제1109호의 실무적간편법에 따라 전체기간 기대신용손실로 측정하였습니다.주2) 2025년말 금융업 부문은 기업회계기준서 제1109호 '금융상품'에 따라 미래전망정보에 근거하여 대출채권및기타채권의 기대신용손실을 평가하였습니다. 손상 방식은 신용위험의 유의적인 증가 여부에 따라 결정됩니다.(출처: 당사 2025년 사업보고서)

한편, 당사의 2025년 연결기준 재무상태표 상의 선급금에는 1,300억원의 대손충당금이 설정되어 있습니다.
다만, 이는 일회성 성격의 대손처리에 따른 사항입니다. 2025년 연결기준 선급금의 약 22.7%에 해당하는 동 대손충당금은 Hanwha Q CELLS Co., Ltd. 법인이 보유한 장기 연체 선급금과 관련된 것입니다. 해당 선급금은 공급계약 및 구매금액의 일부로서 2008년까지 부족한 원재료 확보를 위하여 선지급된 금액이나, 2008년 이후 태양광 모듈 가격의 급락에 따라 공급자의 파산 및 계약불이행 등으로 발생한 부실분을 손실 처리한 것입니다. 2012년 이후에는 장기구매계약을 체결하지 않고 있어 향후 이와 같은 대규모 손실 발생 가능성은 제한적이나, 현재 지급된 선급금의 손실 가능성은 상존하고 있으며, 이미 손실 처리된 선급금의 회수 가능성은 낮은 편입니다.
한편, 매출채권 및 미수금의 경우 대손충당금 설정률에 큰 폭의 변화는 없었으나, 당기 Hanwha Q CELLS GmbH 법인 채권 중 신재생에너지 사업 관련 할부판매 채권에 대한 대손이 비경상적으로 발생함에 따라 대손충당금 설정률이 증가하였습니다.

[최근 3개년 연결 기준 대손충당금 설정 현황]

(단위 : 백만원)

구분
계정과목
채권 총액
손실충당금
손실충당금설정률

2025년
대여금
252,337
22,180
8.8%

매출채권
1,940,115
237,087
12.2%

미수금(주1)
1,096,226
999
0.1%

선급금
572,503
130,040
22.7%

미수수익
25,688
4,132
16.1%

대출채권
437,919
51,420
11.7%

합계
4,324,788
445,858
10.3%

2024년
대여금
238,832
13,750
5.8%

매출채권
2,566,285
196,768
7.7%

미수금(주1)
501,654
810
0.2%

선급금
321,004
127,822
39.8%

미수수익
14,597
3,291
22.5%

대출채권
247,831
12,135
4.9%

합계
3,890,203
354,576
9.1%

2023년
대여금
110,398
15,244
13.8%

매출채권
2,537,152
174,825
6.9%

미수금(주1)
463,043
1,371
0.3%

선급금
318,083
115,428
36.3%

미수수익
8,906
3,389
38.1%

대출채권
1,092,003
42,668
3.9%

합계
4,529,585
352,925
7.8%

주1) 금융업 미수금이 포함된 금액입니다.(출처: 당사 2025년 사업보고서)

2025년 연결기준 미수금은 1조 962억원 규모로 채권총액에 약 25.3%를 차지하고 있습니다. 2008년 11월 당사를 포함한 한화컨소시엄은 대우조선해양㈜의 지분인수를 위한 양해각서를 한국산업은행과 체결하였으며, 이행보증금 3,150억원을 납부하였습니다. 한화컨소시엄은 2009년 1월 한국산업은행으로부터 '양해각서 해제 및 이행보증금 몰취 통보 통지를 수령하였고, 당사는 당사 부담분인 1,903억원을 미수금으로 계상하였으며 전액에 대하여 대손충당금을 설정하고 있었습니다. 당사는 2009년 6월부터 이행보증금 반환 조정, 민사소송 절차를 밟고 있으나 원고인 당사 패소 판결을 받았습니다. 이에 2012년 7월 대법원에 상고하였으며, 그 결과 2016년 07월 14일 대법원은 원고 패소 판결한 원심을 파기하여 서울고등법원으로 환송한다는 내용의 판결을 선고하였습니다. 동 소송과 관련하여 2018년 1월 11일 서울고등법원은 원고인 연결실체 승소 판결하였으며, 이행보증금 및 기간경과이자에 대하여 1,179억원을 반환하도록 판결을 선고하였습니다. 이에 따라 2018년 연결기준 미수금은 1,177억원 규모로 크게 줄었습니다.

당사는 매출채권 등의 대손충당금을 설정함에 있어서 최초 인식 후 금융상품의 신용위험이 유의적으로 증가한 경우 또는 금융자산의 취득 시 신용이 손상되어 있는 경우에 전체기간 기대신용손실에 해당하는 금액으로 손실충당금을 측정합니다. 한편 최초 인식 이후 금융상품의 신용위험이 유의적으로 증가하지 아니한 경우(취득 시 신용이 손상되어 있는 금융자산은 제외) 당사는 12개월 기대신용손실에 해당하는 금액으로 금융상품의 손실충당금을 측정합니다. 그러나, 현시점에서 손상되지 아니하였다고 평가되는 정상 채권 중에서도 장래의 급격한 환경 악화 등은 감안되지 않았으므로장래에 대손처리가 될 수도 있는 위험을 감안하시기 바랍니다. 손상채권은 대부분의 금액에 대해 대손충당금을 설정하여 대손 처리하였기 때문에 장부에 손실이 반영되어 있지만, 정상 및 미손상채권에 대하여는 향후 회수 불능의 위험도 내포되어 있음을 고려하여야 합니다.

[연결 기준 재고자산회전율 및 보유기간 추이]

(단위 : 백만원)

구분
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년

매출원가(누적)
11,845,133
11,008,169
10,913,241
10,852,573
8,529,012

기말 재고자산
5,679,939
4,257,548
3,447,481
3,060,108
2,231,502

평균 재고자산
4,968,744
3,852,515
3,253,795
2,645,805
1,831,545

재고자산회전율
2.38
2.86
3.35
4.10
4.66

재고자산보유기간
153.11
127.74
108.83
88.99
78.38

주) 2021년~2022년 매출원가는 중단영업 효과가 반영되지 않은 각 사업연도 사업보고서 기준입니다.

(출처 : 당사 2025년 사업보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

[최근 연결 기준 재고자산 현황]

(단위: 백만원)

구 분
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년

취득원가
평가충당금
장부금액
취득원가
평가충당금
장부금액
취득원가
평가충당금
장부금액
취득원가
평가충당금
장부금액
취득원가
평가충당금
장부금액

상품
120,405
(19,598)
100,807
242,227
(23,356)
218,871
260,946
(25,722)
235,224
287,574
(7,229)
280,345
298,204
(3,007)
295,197

제품
1,176,441
(67,960)
1,108,481
774,939
(44,788)
730,151
1,027,919
(31,559)
996,360
1,455,459
(35,374)
1,420,085
769,652
(20,265)
749,387

반제품
350,018
(16,805)
333,213
70,378
(1,910)
68,468
90,671
(6,991)
83,679
83,219
(823)
82,395
66,009
(9,407)
56,603

재공품
3,020,794
(105,203)
2,915,591
2,467,099
0
2,467,099
1,477,600
-
1,477,600
585,559
-
585,559
271,274
-
271,274

원재료
915,985
(15,968)
900,017
515,767
(19,755)
496,012
392,233
(13,188)
379,045
443,207
(8,757)
434,449
425,477
(13,463)
412,014

저장품
165,644
(10,367)
155,277
132,195
0
132,195
109,266
-
109,266
94,209
-
94,209
75,920
-
75,920

미착품
166,553
0
166,553
144,752
0
144,752
166,307
-
166,307
163,066
-
163,066
371,107
-
371,107

합 계
5,915,840
(235,901)
5,679,939
4,347,357
(89,809)
4,257,548
3,524,942
(77,461)
3,447,481
3,112,292
(52,184)
3,060,108
2,277,644
(46,142)
2,231,502

주) 괄호 표시된 숫자는 부(-)의 수치(출처 : 당사 2025년 사업보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

재고자산회전율 추이를 살펴보면 2021년 4.66회에서 2024년 2.86회로 점진적으로 하락하는 모습을 보였으며, 이에 따라 재고자산보유기간은 지속적으로 증가하는 추세를 나타내고 있습니다. 이러한 흐름은 2025년에도 이어져 연결기준 평균재고자산은 4조 9,687억원 수준을 기록하였고, 재고자산회전율은 2.38회, 재고자산보유기간은 153.11일 수준으로 나타났습니다. 이는 신재생에너지 부문의 전방수요 증가에 대비한 재고자산 증가와 기초소재/가공소재 부문의 전방수요 감소 등에 기인합니다
.
미국 및 유럽 신규 프로젝트 관련 미청구공사 증가, 미국 공장 가동을 위한 원재료 구매 확대, 한국 공장의 제조원가 상승 및 판매량 감소에 따른 재고 증가 등이 재고자산 회전율 하락에 영향을 미쳤습니다.
재고자산 회전율이 감소함에 따라 재고자산 보유기간이 늘어나고 있는 추세이므로 투자자께서는 이에 대한 지속적인 모니터링이 필요합니다.또한 당사는 재고자산의 평가에 있어서는 시가가 취득원가보다 하락하는 경우 저가법을 사용하여 재고자산을 평가하고 있으며, 2025년 연결기준 재고자산의 평가 결과 취득원가 5조 9,158억원의 3.99%에 해당하는 2,359억원을 평가충당금으로 계상하였습니다. 전기 대비 평가충당금의 증감과 관련한 손익은 당기 매출원가에 포함되는 바, 이와 같이 제품 등의 시가가 하락하는 경우 평가손실이 발생하며 이를 매출원가에 반영하므로 손익에 악영향을 줄 수 있음을 투자자께서는 감안하여 주시기 바랍니다.(후략)
(주18) 정정 후

[운전자본 변동 관련 위험]

바.
2026년 1분기 연결기준 당사의 운전자본(유동매출채권+재고자산-유동매입채무)은 5조 1,900억원 규모로 2025년말 4조 5,144억원 대비 15.0% 증가하였습니다. 2026년 1분기 연결기준 당사의 매출채권 회수기간은 약 40.86일 가량이며 유동성매출채권은 1조 9,328억원을 보유하고 있습니다. 재고자산의 경우 총 6조 208억원 중 제품 1조 1,994억원 및 재공품 3조 2,685억원으로, 전체 재고자산의 약 74.2% 가량을 구성하고 있습니다. 2026년 1분기에는 미국 EPC법인 및 유럽 큐에너지의 신규 프로젝트 투자 및 개발비 투입에 따른 미성공사 증가 1,839억원, 큐셀 미국 법인의 통관 지연 해소 후 물량 보유 증가로 인한 재고 증가 755억원, 잉곳 및 웨이퍼 양산 시작으로 인한 반제품 증가 791억원, 기초소재 부문의 중동전쟁 영향으로 고객사의 제품 확보 수요가 증가하며 제품 재고가 844억원 감소한 점등이 주요 요인입니다.

다만,
향후 유가 및 원재료 가격 상승세가 안정화되어 생산단가가 하락하고 선적 여건이 개선될 경우 재고자산 증가폭은 둔화될 것으로 기대됩니다. 반면, 당사에 불리한 대외 환경이 지속되어 재고자산 규모가 지속적으로 확대될 경우 재고 부담이 증가하여 당사의 영업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
또한 당사는 전반적으로 안정적인 운전자본 관리를 수행하고 있는 것으로 판단됩니다. 그러나

향후 사업부문 구조조정 및 산업 시황 변화에 따라 재고자산 보유 규모가 변동될 가능성이 있으며, 이는 당사 및 연결종속회사의 자금 부담으로 작용할 수 있습니다. 아울러 재고자산 보유 규모 증가 시 회전율 저하 및 평가손실 확대 가능성이 존재하며, 재고자산 관련 비용 증가 및 손실 인식이 발생할 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
따라서 투자자께서는 이러한 사항을 유의하시기 바랍니다.

2025년 연결기준 당사의 운전자본(유동매출채권+재고자산-유동매입채무)은 4조 5,144억원 규모로 2024년말 3조 9,522억원 대비 14.2% 증가하였습니다. 2025년 연결기준 당사의 매출채권 회수기간은 약 52.68일 가량이며 유동성매출채권은 1조 5,433억원을 보유하고 있습니다. 재고자산의 경우 총 5조 6,799억원 중 제품 1조 1,085억원 및 재공품 2조 9,156억원으로, 전체 재고자산의 약 70.8% 가량을 구성하고 있습니다.
재고자산 증가는 주로 신재생에너지 부문 신규 프로젝트 투자 확대 및 생산 거점 가동 확대에 기인합니다. 2024년에는 미국 신규 개발 자산 관련 프로젝트 투자 및 개발비 투입에 따른 미청구공사 증가 4,474억원, 미국 조지아 공장의 생산 개시 및 확대에 따른 원재료 매입 및 재공품 증가 1,451억원, 유럽 큐에너지의 매각 전 프로젝트에 대한 기자재 및 개발비 투입에 따른 미청구공사 증가 2,634억원 등이 반영되었습니다. 또한 2025년에는 미국 EPC 법인 Hanwha Q CELLS USA Corp. 및 유럽 큐에너지의 신규 프로젝트 투자 및 개발비 투입에 따른 미청구공사 증가 4,274억원, 큐셀 미국 공장의 공정 가동을 위한 원재료 구매 확대에 따른 재고 증가 3,943억원, 큐셀 한국공장의 제조원가 상승 및 판매량 감소에 따른 재고 증가 2,211억원 등이 재고자산 증가의 주요 요인으로 작용하였습니다.
2026년 1분기 연결기준 당사의 운전자본(유동매출채권+재고자산-유동매입채무)은 5조 1,900억원 규모로 2025년말 4조 5,144억원 대비 15.0% 증가하였습니다. 2026년 1분기 연결기준 당사의 매출채권 회수기간은 약 40.86일 가량이며 유동성매출채권은 1조 9,328억원을 보유하고 있습니다. 재고자산의 경우 총 6조 208억원 중 제품 1조 1,994억원 및 재공품 3조 2,685억원으로, 전체 재고자산의 약 74.2% 가량을 구성하고 있습니다. 2026년 1분기에는 미국 EPC법인 및 유럽 큐에너지의 신규 프로젝트 투자 및 개발비 투입에 따른 미성공사 증가 1,839억원, 큐셀 미국 법인의 통관 지연 해소 후 물량 보유 증가로 인한 재고 증가 755억원, 잉곳 및 웨이퍼 양산 시작으로 인한 반제품 증가 791억원, 기초소재 부문의 중동전쟁 영향으로 고객사의 제품 확보 수요가 증가하며 제품 재고가844억원 감소한 점등이 주요 요인입니다.다만, 향후 유가 및 원재료 가격 상승이 안정화되어 생산단가가 하락하고 선적 등이 개선될 경우 재고자산의 증가폭은 감소할 수 있을 것으로 기대되나 향후 당사에게 불리한 대외 환경이 지속되어 재고자산의 규모가 지속적으로 증가할 경우 이러한 재고자산 부담은 당사의 영업에 부정적인 영향을 가져올 수 있습니다.

[최근 연결기준 주요 운전자본 변동]

(단위 : 백만원)

구분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년

유동성매출채권
1,932,801
1,543,337
2,304,990
2,023,089
2,055,459

재고자산
6,020,754
5,679,939
4,257,548
3,447,481
3,060,108

유동성매입채무
2,763,522
2,708,869
2,610,338
1,837,117
1,831,922

매출액
3,881,952
13,333,055
12,394,024
13,078,536
13,653,948

운전자본
5,190,033
4,514,407
3,952,200
3,633,453
3,283,645

매출채권 회전율(회)
8.93
6.93
5.73
6.41
7.59

매출채권회수기간(일)
40.86
52.68
63.73
56.91
48.09

주1) 2022년 매출액은 중단영업 효과가 반영되지 않은 각 사업연도 사업보고서 기준입니다.

주2) 2026년 1분기 매출채권 회전율의 경우 연환산 매출액 기준으로 계산하였습니다.

(출처 : 당사
2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

당사는 매출채권을 정상 채권과 연체 중이나 회수 가능성이 높은 미손상채권, 회수 가능성이 낮은 손상채권으로 구분하고 있습니다. 손상채권은 대부분의 금액에 대해 대손충당금을 설정하여 대손 처리하였기 때문에 장부에 손실이 반영되어 있지만, 정상 및 미손상채권에 대하여는 향후 회수 불능의 위험도 내포되어 있음을 고려하여야 합니다.

당사는 2019년 1월 1일부터 K-IFRS 제1109호 적용에 따라 매출채권 및 기타채권에 대한 손상평가 모형을 변경하였습니다. K-IFRS 제1109호에서는 기대신용손실모형에 따라 금융자산의 최초인식 시점 이후의 신용위험의 변동을 반영하기 위해 보고기간 말 기대신용손실과 그 변동을 회계처리하고 있습니다. 즉, 신용손실을 인식하기 전에 반드시 신용사건이 발생해야 하는 것은 아닙니다.
2026년 1분기말 연결기준 동 평가모형에 따른 당사의 매출채권, 대출채권 및 기타채권 손실충당금 변동내역은 다음과 같습니다.
비손상채권에 대한 충당금 약 821억원에는 당사 별도 기준 인사이트 부문의 국내 태양광 발전소 PF 관련 준공금 인출 선행조건 미충족에 따른 약 131억원, Enfin Corp.의 태양광 할부금융 사업 관련 대출채권에 대한 충당금 약 630억원 등이 포함되어 있습니다. 손상채권에 대한 충당금 약 2,313억원에는 Hanwha Q CELLS Co., Ltd.의 중국 태양광 관련 법인에 대한 10년 이상 장기 연체 채권과 관련하여 회수 가능성 감소를 반영한 약 1,207억원, Hanwha Q CELLS GmbH의 신재생에너지 사업 관련 미회수 채권 등에 대한 약 549억원, 당사 별도 기준 큐셀 부문의 태양광 모듈 판매 관련 채권에 대한 약 405억원의 대손충당금 등이 포함되어 있습니다. 이와 같이 과거 장기 연체 채권 및 미회수 채권에 대한 충당금이 반영됨에 따라, 손상채권에 대한 충당금은 전체 충당금 중 약 73.8%의 높은 비중을 차지하고 있는 점을 투자자께서는참고하시기 바랍니다.

[매출채권, 대출채권 및 기타채권의 손실충당금 변동내역]

(기준일 : 2026년 03월 31일)
(단위: 백만원)

구 분
비손상채권
손상채권
합 계

기초
(71,458)
(218,048)
(289,506)

제각
29
1,105
1,134

대손상각비 및 채권 증감에 따른 변동
(7,293)
(4,513)
(11,806)

환율변동효과
(3,381)
(9,893)
(13,274)

분기말(주1, 2)
(82,103)
(231,349)
(313,452)

주1) 2026년 1분기말 비손상 매출채권및기타채권의 손실충당금은 기업회계기준서 제1109호의실무적간편법 및 개별법에 따라 전체기간 기대신용손실로 측정하였습니다.주2) 2026년 1분기말 금융업 부문은 기업회계기준서 제1109호 '금융상품'에 따라 미래전망정보에 근거하여 대출채권및기타채권의 기대신용손실을 평가하였습니다. 손상 방식은 신용위험의 유의적인 증가 여부에 따라 결정됩니다.(출처: 당사 2026년 1분기 분기보고서)

한편, 당사의 2026년
1분기말
연결기준 재무상태표 상의 선급금에는
1,487억원의
대손충당금이 설정되어 있습니다.
해당 선급금 대손충당금 중 1,389억원은 Hanwha Q CELLS Co., Ltd. 법인이 보유한 장기 연체 선급금과 관련된 것입니다. 해당 선급금은 공급계약 및 구매금액의 일부로서 2008년 이전부족한 원재료 확보를 위하여 선지급된 금액이나, 2008년 이후 태양광 모듈 가격의 급락에 따라 공급자의 파산 및 계약불이행 등으로 발생한 부실분에 대해손실 처리한 것입니다.
2012년 이후에는 장기구매계약을 체결하지 않고 있어 향후 이와 같은 대규모 손실 발생 가능성은 제한적이나, 현재 지급된 선급금의 손실 가능성은 상존하고 있으며, 이미 손실 처리된 선급금의 회수 가능성은 낮은 편입니다.
한편, 매출채권 및

미수금의 대손충당금
설정률은
2025년 Hanwha Q CELLS GmbH 법인 채권 중 신재생에너지 사업 관련 할부판매 채권에 대한

비경상적 대손 발생으로 상승하였으며, 2026년 1분기 현재 전기말 대비 큰 변화는 없습니다.

[최근 3개년 연결 기준 대손충당금 설정 현황]

(단위 : 백만원)

구분
계정과목
채권 총액
손실충당금
손실충당금설정률

2026년 1분기
대여금
301,512
22,417
7.4%

매출채권
2,346,916
246,238
10.5%

미수금(주1)
1,282,923
4,207
0.3%

선급금
583,962
148,652
25.5%

미수수익
38,216
4,431
11.6%

대출채권
462,957
63,007
13.6%

합 계
5,016,486
488,952
9.7%

2025년
대여금
252,337
22,180
8.8%

매출채권
1,940,115
237,087
12.2%

미수금(주1)
1,096,226
999
0.1%

선급금
572,503
130,040
22.7%

미수수익
25,688
4,132
16.1%

대출채권
437,919
51,420
11.7%

합 계
4,324,788
445,858
10.3%

2024년
대여금
238,832
13,750
5.8%

매출채권
2,566,285
196,768
7.7%

미수금(주1)
501,654
810
0.2%

선급금
321,004
127,822
39.8%

미수수익
14,597
3,291
22.5%

대출채권
247,831
12,135
4.9%

합 계
3,890,203
354,576
9.1%

주1) 금융업 미수금이 포함된 금액입니다.(출처: 당사 2026년 1분기 분기보고서)

2026년 1분기 연결기준 미수금은
1조 2,829억원 규모로 채권총액에 약
25.6%
를 차지하고 있습니다. 2008년 11월 당사를 포함한 한화컨소시엄은 대우조선해양㈜의 지분인수를 위한 양해각서를 한국산업은행과 체결하였으며, 이행보증금 3,150억원을 납부하였습니다. 한화컨소시엄은 2009년 1월 한국산업은행으로부터 '양해각서 해제 및 이행보증금 몰취 통보 통지를 수령하였고, 당사는 당사 부담분인 1,903억원을 미수금으로 계상하였으며 전액에 대하여 대손충당금을 설정하고 있었습니다. 당사는 2009년 6월부터 이행보증금 반환 조정, 민사소송 절차를 밟고 있으나 원고인 당사 패소 판결을 받았습니다. 이에 2012년 7월 대법원에 상고하였으며, 그 결과 2016년 07월 14일 대법원은 원고 패소 판결한 원심을 파기하여 서울고등법원으로 환송한다는 내용의 판결을 선고하였습니다. 동 소송과 관련하여 2018년 1월 11일 서울고등법원은 원고인 연결실체 승소 판결하였으며, 이행보증금 및 기간경과이자에 대하여 1,179억원을 반환하도록 판결을 선고하였습니다. 이에 따라 2018년 연결기준 미수금은 1,177억원 규모로 크게 줄었습니다.당사는 매출채권 등의 대손충당금을 설정함에 있어서 최초 인식 후 금융상품의 신용위험이 유의적으로 증가한 경우 또는 금융자산의 취득 시 신용이 손상되어 있는 경우에 전체기간 기대신용손실에 해당하는 금액으로 손실충당금을 측정합니다. 한편 최초 인식 이후 금융상품의 신용위험이 유의적으로 증가하지 아니한 경우(취득 시 신용이 손상되어 있는 금융자산은 제외) 당사는 12개월 기대신용손실에 해당하는 금액으로 금융상품의 손실충당금을 측정합니다. 그러나, 현시점에서 손상되지 아니하였다고 평가되는 정상 채권 중에서도 장래의 급격한 환경 악화 등은 감안되지 않았으므로장래에 대손처리가 될 수도 있는 위험을 감안하시기 바랍니다. 손상채권은 대부분의 금액에 대해 대손충당금을 설정하여 대손 처리하였기 때문에 장부에 손실이 반영되어 있지만, 정상 및 미손상채권에 대하여는 향후 회수 불능의 위험도 내포되어 있음을 고려하여야 합니다.

[연결 기준 재고자산회전율 및 보유기간 추이]

(단위 : 백만원)

구분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년

매출원가(누적)
3,334,025
11,845,133
11,008,169
10,913,241
10,852,573

기말 재고자산
6,020,754
5,679,939
4,257,548
3,447,481
3,060,108

평균 재고자산
5,850,347
4,968,744
3,852,515
3,253,795
2,645,805

재고자산회전율
2.28
2.38
2.86
3.35
4.10

재고자산보유기간
160.12
153.11
127.74
108.83
88.99

주1) 2022년 매출원가는 중단영업 효과가 반영되지 않은 각 사업연도 사업보고서 기준입니다.

주2) 2026년 1분기 재고자산 회전율의 경우 연환산 매출원가 기준으로 계산하였습니다.

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서
및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

[최근 연결 기준 재고자산 현황]

(단위: 백만원)

구 분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년

취득원가
평가충당금
장부금액
취득원가
평가충당금
장부금액
취득원가
평가충당금
장부금액
취득원가
평가충당금
장부금액
취득원가
평가충당금
장부금액

상품
110,277
(19,656)
90,621
120,405
(19,598)
100,807
242,227
(23,356)
218,871
260,946
(25,722)
235,224
287,574
(7,229)
280,345

제품
1,238,485
(39,108)
1,199,377
1,176,441
(67,960)
1,108,481
774,939
(44,788)
730,151
1,027,919
(31,559)
996,360
1,455,459
(35,374)
1,420,085

반제품
286,472
(12,478)
273,994
350,018
(16,805)
333,213
70,378
(1,910)
68,468
90,671
(6,991)
83,679
83,219
(823)
82,395

재공품
3,353,477
(85,013)
3,268,464
3,020,794
(105,203)
2,915,591
2,467,099
0
2,467,099
1,477,600
-
1,477,600
585,559
-
585,559

원재료
880,087
(15,294)
864,793
915,985
(15,968)
900,017
515,767
(19,755)
496,012
392,233
(13,188)
379,045
443,207
(8,757)
434,449

저장품
166,061
(4,192)
161,869
165,644
(10,367)
155,277
132,195
0
132,195
109,266
-
109,266
94,209
-
94,209

미착품
161,636
-
161,636
166,553
0
166,553
144,752
0
144,752
166,307
-
166,307
163,066
-
163,066

합 계
6,196,495
(175,741)
6,020,754
5,915,840
(235,901)
5,679,939
4,347,357
(89,809)
4,257,548
3,524,942
(77,461)
3,447,481
3,112,292
(52,184)
3,060,108

주) 괄호 표시된 숫자는 부(-)의 수치(출처 :
당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

재고자산회전율 추이를 살펴보면 2021년 4.66회에서 2024년 2.86회로 점진적으로 하락하는 모습을 보였으며, 이에 따라 재고자산보유기간은 지속적으로 증가하는 추세를 나타내고 있습니다. 이러한 흐름은 2025년에도 이어져 연결기준 평균재고자산은 4조 9,687억원 수준을 기록하였고, 재고자산회전율은 2.38회, 재고자산보유기간은 153.11일 수준으로 나타났습니다.
2026년 1분기 연결기준 평균재고자산은 5조 8,503억원을 기록하였으며, 재고자산회전율은 2.28회, 재고자산보유기간은 160.12일 수준입니다.
이는 신재생에너지 부문의 전방수요 증가에 대비한 재고자산 증가와 기초소재/가공소재 부문의 전방수요 감소 등에 기인합니다
.
미국 및 유럽 신규 프로젝트 관련 미청구공사 증가, 미국 공장 가동을 위한 원재료 구매 확대, 한국 공장의 제조원가 상승 및 판매량 감소에 따른 재고 증가 등이 재고자산 회전율 하락에 영향을 미쳤습니다.
재고자산 회전율이 감소함에 따라 재고자산 보유기간이 늘어나고 있는 추세이므로 투자자께서는 이에 대한 지속적인 모니터링이 필요합니다.또한 당사는 재고자산의 평가에 있어서는 시가가 취득원가보다 하락하는 경우 저가법을 사용하여 재고자산을 평가하고 있으며,
2026년 1분기
연결기준 재고자산의 평가 결과 취득원가

6조 1,965억원
의
2.84%
에 해당하는
1,757억원
을 평가충당금으로 계상하였습니다. 전기 대비 평가충당금의 증감과 관련한 손익은 당기 매출원가에 포함되는 바, 이와 같이 제품 등의 시가가 하락하는 경우 평가손실이 발생하며 이를 매출원가에 반영하므로 손익에 악영향을 줄 수 있음을 투자자께서는 감안하여 주시기 바랍니다.(후략)
(주19) 정정 전

[특수관계자 거래 관련 위험]

사.
당사는 태양광 부문 종속기업을 통해 대한민국, 말레이시아, 중국에서 생산된 제품을 유럽과 북미 등지의 해외 영업 네트워크를 통해 전세계로 판매
하고 있으며,
태양광 부문 판매회사로의 매출이 특수관계자 거래의 가장 큰 비중
을 차지하고 있습니다. 2025년 별도기준 당사의 특수관계자와의 매출 거래는 1조 7,633억원으로, 별도기준 매출액 5조 7,395억원의 30.7%를 차지하고 있습니다. 2024년에는 특수관계자와의 매출이 2조 1,564억원으로, 별도기준 매출액 6조 1,820억원의 34.9%를 기록하였습니다. 이에 따라 2025년 특수관계자 매출 비중은 전년 대비 소폭 하락한 수준을 나타내고 있습니다.
당사는 태양광 부문 특수관계자와의 거래 비중이 높으며, 여천NCC(주)로부터의 매입 비중도 높은 상황
입니다.
당사의 특수관계자와의 매입 거래는 2025년 별도기준 2조 6,019억원이며, 공동 투자기업인 여천NCC(주)로부터의 원재료 매입 등이 1조 4,830억원으로 57.0% 수준의 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다. 이에 따라 당사는 여천NCC(주)로부터 에틸렌 등 주요 원재료를 공급받고 있으며, 여천NCC(주)의 구조조정에 따라 감산이 진행될 경우 시장 내 에틸렌 공급 감소로 에틸렌 가격 상승 및 스프레드 확대가 발생할 수 있습니다. 이 경우 당사가 여천NCC(주)로부터 매입하는 원재료 가격 상승에 따라 단기적으로는 원가 상승 요인이 발생할 수 있습니다.
따라서 특수관계자의 업황 또는 경영실적에 따라 당사의 수익성이 변동될 위험
이 있으며,
공정거래법 등 특수관계자 거래를 규제하는 법률 등이 강화될 경우 당사의 매출 규모 등에 부정적인 영향이 발생할 가능성이 있음을 투자자께서는 유의
하시기 바랍니다.

(전략)

당사의 2025년말 별도기준 종속기업, 관계기업 및 공동기업 투자자산은 10조 6,332억원으로, 별도기준 자산총계 19조 6,094억원의 약 54.2%를 차지하고 있습니다. 종속기업 중에서는 태양광 관련 종속기업인 Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.의 장부가액이 2조 4,422억원으로 약 23.0%의 비중을 차지하고 있으며, 관계기업 중에서는 한화임팩트(주)의 장부가액이 3조 2,548억원으로 약 30.6%를 차지하여 가장 높은 비중을 보이고 있습니다.

[별도기준 종속기업, 관계기업 및 공동기업 등의 현황]

(단위: 백만원)

기 업
소재국
2025년말
2024년말

지분율
장부금액
지분율
장부금액

종속기업

㈜한화도시개발(주1)
대한민국
100.00%
56,875
100.00%
98,375

한화컴파운드㈜
대한민국
100.00%
80,851
100.00%
80,851

한화케미칼오버시즈홀딩스 주식회사
대한민국
100.00%
95,014
100.00%
95,014

에이치씨씨홀딩스 주식회사
대한민국
51.00%
133,645
51.00%
133,645

한화이센셜 주식회사
대한민국
100.00%
335,593
100.00%
335,593

㈜경기용인테크노밸리
대한민국
75.00%
6,149
75.00%
6,149

㈜김해테크노밸리(주2)
대한민국
80.00%
800
80.00%
2,455

㈜에이치테크노밸리
대한민국
80.00%
3,536
80.00%
3,536

㈜제이용인테크노밸리
대한민국
70.00%
3,012
70.00%
3,012

㈜서오창테크노밸리
대한민국
73.00%
-
73.00%
-

㈜안성테크노밸리
대한민국
75.00%
-
75.00%
-

㈜에이치테크노로지스틱스
대한민국
100.00%
200
100.00%
200

㈜에이치밸리
대한민국
51.00%
1,122
51.00%
1,122

㈜안성테크노로지스틱스
대한민국
100.00%
30,816
100.00%
30,816

한화엔엑스엠디 주식회사(주3)
대한민국
100.00%
44,951
100.00%
73,236

한화첨단소재 주식회사
대한민국
52.76%
400,383
52.76%
400,383

하동햇빛나눔태양광발전㈜
대한민국
100.00%
400
100.00%
400

케이에스피1호 주식회사(주4)
대한민국
100.00%
536
100.00%
336

케이에스피2호 주식회사
대한민국
100.00%
68
100.00%
68

케이에스피3호 주식회사
대한민국
100.00%
59
100.00%
59

케이에스피4호 주식회사
대한민국
100.00%
61
100.00%
61

인사이트홀딩스 주식회사
대한민국
100.00%
1,000
100.00%
1,000

㈜알이씨데이터센터(주5)
대한민국
100.00%
8,600
100.00%
960

에이치앤지케미칼 주식회사(주6)
대한민국
51.00%
146,533
51.00%
120,360

㈜제삼용인테크노밸리
대한민국
75.00%
3,750
75.00%
3,750

영암큐파워솔라팜1호㈜
대한민국
100.00%
1,269
100.00%
1,269

고흥큐파워솔라팜1호(주7)
대한민국
-
-
100.00%
467

한화인베스트먼트㈜(주8)
대한민국
100.00%
4,000
-
-

하이패스태양광㈜
대한민국
100.00%
27,717
100.00%
27,717

Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.(주9)
미국
100.00%
2,442,183
100.00%
2,153,626

Hanwha Holdings(USA), Inc.(주10, 11)
미국
-
-
17.86%
35,966

한화화학(상해)유한공사
중국
100.00%
3,210
100.00%
3,210

HHR Development B GK(주12)
일본
100.00%
3,999
100.00%
3,025

HANWHA CHEMICAL INDIA PRIVATE LIMITED
인도
99.99%
169
99.99%
169

Hanwha Chemical Malaysia Sdn. Bhd.
말레이시아
100.00%
3,315
100.00%
3,315

Hanwha Chemical (Thailand) Co., Ltd.(주13)
태국
99.99%
22,990
99.99%
24,908

Hanwha Cable Solutions S.r.l.(주14)
이탈리아
100.00%
7,908
-
-

Hanwha International Corp.(주15)
미국
-
-
100.00%
55,314

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.(주16)
영국
100.00%
540,006
100.00%
430,355

HAMC Holdings Corp.(주17, 18)
미국
76.19%
900
100.00%
71,883

HANWHA SOLUTIONS USA HOLDINGS CORPORATION
미국
100.00%
219,553
100.00%
219,553

Q Energy Solutions SE(주19)
독일
73.27%
1,320,314
100.00%
1,706,946

Hanwha Solutions Insight Holdings Corporation(주20)
미국
100.00%
60,999
100.00%
58,850

Hanwha Cimarron Europe GmBH
독일
100.00%
-
100.00%
-

Hanwha Solutions Japan G.K.
일본
100.00%
55,508
100.00%
55,508

H-SUMMIT(주21)
일본
100.00%
8,358
100.00%
4,606

관계기업(주22)

㈜한화이글스
대한민국
40.00%
-
40.00%
-

한화임팩트 주식회사
대한민국
47.93%
3,254,795
47.93%
2,702,949

한화호텔앤드리조트㈜
대한민국
49.65%
586,859
49.65%
473,833

㈜스마일벤처스(주23)
대한민국
-
-
17.69%
-

한화커넥트㈜
대한민국
48.32%
189,532
48.32%
170,680

주식회사 다나그린(주24, 25)
대한민국
3.53%
761
3.73%
829

㈜한주(주24)
대한민국
7.45%
31,213
7.45%
26,344

㈜에이치투(주24, 26, 27)
대한민국
11.29%
6,064
11.51%
6,339

이글스에너지 주식회사
대한민국
49.09%
3,947
49.09%
4,106

REC Silicon ASA(주28)
노르웨이
-
-
21.33%
30,824

공동기업(주22)

여천NCC㈜(주29)
대한민국
50.00%
424,334
50.00%
351,763

고북주민태양광발전 주식회사(주30)
대한민국
90.00%
2,003
90.00%
2,001

㈜울산복합도시개발(주31)
대한민국
45.00%
-
45.00%
-

Premium Hirafu Properties TMK
일본
24.95%
12,827
24.95%
13,167

알이100솔라팩토리1호㈜(주30)
대한민국
40.00%
-
40.00%
-

H Properties TMK
일본
49.99%
32,326
49.99%
34,024

에이치헤리티지㈜
대한민국
50.00%
-
50.00%
-

Hanwha Futureproof Corp(주32)
미국
-
-
50.00%
714,834

한화 벤처캐피탈 일반 사모증권투자신탁 2호(주33)
대한민국
75.00%
12,171
75.00%
10,788

합 계

10,633,184

10,790,549

(주1)
회사는 당기에 ㈜한화도시개발로부터 41,500백만원의 출자금을 회수하였습니다.

(주2)
회사는 당기에 ㈜김해테크노밸리로부터 1,655백만원의 출자금을 회수하였습니다.

(주3)
회사는 당기에 한화엔엑스엠디 주식회사 투자주식에 대해서 28,285백만원의 손상차손을 인식하였습니다.

(주4)
회사는 당기에 케이에스피1호 주식회사에 200백만원을 출자하였습니다.

(주5)
회사는 당기에 ㈜알이씨데이터센터에 7,640백만원을 출자하였습니다.

(주6)
회사는 당기에 에이치앤지케미칼 주식회사에 26,173백만원을 출자하였습니다.

(주7)
회사는 당기에 고흥큐파워솔라팜1호 주식회사 청산으로 인해 투자주식을 처분하였습니다.

(주8)
회사는 당기에 한화인베스트먼트㈜를 1,665백만원에 인수하고 2,335백만원을 출자하였습니다.

(주9)
회사는 당기에 Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.에 288,557백만원을 출자하였습니다.

(주10)
회사의 지분율이 50%미만이지만, 회사의 종속법인인 Hanwha International Corp.을 통한 간접지배(43.66%)를 고려하여 종속기업투자주식으로 분류하였습니다.

(주11)
회사는 당기에 Hanwha Holdings (USA) Inc.투자주식을 Hanwha Holdings (USA) Inc.에 전량 매각하였습니다.

(주12)
회사는 당기에 HHR Development B GK에 974백만원을 출자하였습니다.

(주13)
회사는 당기에 Hanwha Chemical (Thailand) Co., Ltd.로부터 1,918백만원의 출자금을 회수하였습니다.

(주14)
회사는 당기에 Hanwha Cable Solutions S.r.l.에 7,908백만원을 출자하였습니다.

(주15)
회사는 당기에 Hanwha International Corp. 투자주식을 Hanwha Machinery Corporation에 전량 매각하였습니다.

(주16)
회사는 당기에 Hanwha Q CELLS Co., Ltd.에 157,534백만원을 출자하고, 47,883백만원의 출자금을 회수하였습니다.

(주17)
회사는 당기에 HAMC Holdings Corp.의 유상증자에 참여하지 않음에 따라 지분율이 감소하였습니다.

(주18)
회사는 당기에 HAMC Holdings Corp. 투자주식에 대해서 70,983백만원 손상을 인식하였습니다.

(주19)
회사는 당기에 Q Energy Solutions SE 일부주식(장부가액 386,632백만원)을 매각하였습니다.

(주20)
회사는 당기에 Hanwha Solutions Insight Holdings Corporation 투자주식에 대해서 2,149백만원을 출자하였습니다.

(주21)
회사는 당기에 H-SUMMIT에 3,752백만원 출자하였습니다.

(주22)
회사는 관계기업 및 공동기업 투자주식에 대하여 지분법으로 처리하고 있습니다.

(주23)
회사는 2025년 3월 7일 ㈜스마일벤처스 파산폐지 공고를 통해 ㈜스마일벤처스 투자주식을 청산하였습니다.

(주24)
회사가 이사회 선임 권한 등을 보유하고 있어 유의적인 영향력을 보유하고 있다고판단, 관계기업으로 분류하였습니다.

(주25)
회사는 당기에 주식회사 다나그린의 유상증자에 참여하지 않음에 따라 지분율이 감소하였습니다.

(주26)
회사는 당기에 (주)에이치투의 유상증자에 참여하지 않음에 따라 지분율이 감소하였습니다.

(주27)
의결권부 우선주를 고려한 유효지분율을 표시하였습니다.

(주28)
회사는 당기에 REC Silicon ASA 주식을 Anchor AS에 전량 매각하였습니다.

(주29)
회사는 당기에 여천NCC㈜에 250,000백만원을 출자하였습니다.

(주30)
주주간 협약에 의해 회사와 다른 주주가 동등하게 이사회 선임 권한을 보유하고 공동으로 주요 의사결정을 행사하므로 공동기업으로 분류하였습니다.

(주31)
이사 전원 참석 및 전원 찬성으로 이사회 의결을 하도록 되어있어 공동기업으로 분류하였습니다.

(주32)
회사는 당기에 Hanwha Futureproof Corp 주식을 Hanwha Defense & Energy Corp 에 전량 매각하였습니다.

(주33)
투자계약 상 회사는 수익자 전원의 동의에 의해서만 집합투자업자를 해임할 수 있는 권한이 있고, 집합투자업자의 투자 성과에 노출된 정도가 낮으므로 공동기업으로 분류하였습니다.

2025년 별도기준 당사의 특수관계자와의 매출 거래는 1조 7,633억원으로, 별도기준 매출액 5조 7,395억원의 30.7%를 차지하고 있습니다. 2024년에는 특수관계자와의 매출이 2조 1,564억원으로, 별도기준 매출액 6조 1,820억원의 34.9%를 기록하였습니다. 이에 따라 2025년 특수관계자 매출 비중은 전년 대비 소폭 하락한 수준을 나타내고 있습니다. 다음은 2025년 별도기준 당사의 특수관계자와의 매출 및 매입 등 거래내역입니다.

[2025년 별도기준 특수관계자 매출, 매입등 거래내역]

(단위 : 백만원)

특수관계자거래

매출 등
고정자산 매각
매입 등
고정자산 취득
배당금 수취
배당금 지급
특수관계자거래에 대한 기술

전체 특수관계자
특수관계자
지배기업
㈜한화
70,142
0
182,729
30,779

18,951
당기 중 ㈜한화에게 배당금 18,951백만원을 지급하였습니다.

종속기업
Hanwha Q CELLS Gmbh
5,265
0
57,051
30,316

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
53,472
0
270,072
0

Hanwha Q CELLS USA, INC.
637,080
0
0
0

한화컴파운드㈜
66,365
0
7,492
0

한화화학(상해)유한공사
50,202
0
3,356
56
18,523

당기 중 한화화학(상해)유한공사부터 배당금 18,523백만원을 기타매출로 인식하였습니다.

Hanwha Q Cells Georgia, Inc
432,223
0
0
0

한화케미칼오버시즈홀딩스 주식회사

한화글로벌에셋 주식회사

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.

기타종속기업
97,733
0
82,246
4,516
18,545

상기 외 종속기업인 한화케미칼오버시즈홀딩스 주식회사로부터 배당금 13,000백만원을 기타매출로 인식하였습니다.상기 외 종속기업인 ㈜김해테크노밸리로부터 배당금 5,545백만원을 기타매출로 인식하였습니다.

공동기업 및 관계기업
여천NCC㈜
26,677
0
1,482,994
0

H Properties TMK

에이치헤리티지 주식회사

한화임팩트 주식회사
8,786
0
42,654
0

한화커넥트㈜

㈜한주
0
0
60,799
0
842

당기 중 ㈜한주로부터의 배당금은 842백만원입니다.

기타공동기업 및 관계기업
16,553
0
18,021
0
7,008

상기 외 공동기업인 H Properties TMK로부터의 배당금은 6,703백만원입니다.상기 외 공동기업인 한화 벤처캐피탈 일반 사모증권투자신탁 2호로부터의 배당금은 305백만원입니다.

대규모기업집단계열회사 등
한화에너지㈜
976
10,651
261,103
6

한화시스템㈜
12,631
3,224
39,372
6,140

Hanwha Europe GmbH
170,232
0
264
0

Hanwha Japan CO.,LTD.
58,436
0
71,214
201

㈜한화비앤비

기타대규모기업집단계열회사 등
56,551
28,441
22,488
1,446

전체 특수관계자 합계
1,763,324
42,316
2,601,855
73,460

(출처: 당사 2025년 사업보고서, 별도 기준)

(중략)

[2025년 태양광 관련 특수관계자 매출, 매입 현황]

(단위: 백만원)

회사명
매출 등
매입 등

Hanwha Q CELLS Gmbh
5,265
57,051

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
53,472
270,072

Hanwha Q CELLS USA, INC.
637,080
0

Hanwha Q Cells Georgia, Inc
432,223
0

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.
-
-

합계
1,128,040
327,123

(출처 : 당사 2025년 사업보고서, 별도기준)

2025년 별도기준 당사의 특수관계자 매출액 1조 7,633억원 중 태양광 해외법인 관련 매출액은 총 1조 1,280억원으로 64.0%의 비중을 차지하고 있으며, 미국의 Hanwha Q CELLS USA, INC.에 대한 매출이 6,371억원, Hanwha Q Cells Georgia, Inc.에 대한 매출이 4,322억원 등을 기록하였습니다. 당사는 태양광 사업 영위 과정에서 미국, 독일, 중국 등 현지 판매법인으로의 매출 증가에 따라 2023년까지 특수관계자 매출이 확대되는 모습을 보였으나, 2024년 및 2025년에는 중국을 중심으로 한 공급과잉에 따른 모듈 가격 하락과 글로벌 수요 증가율 둔화 등의 영향으로 매출이 감소하는 모습을 보였습니다.

특수관계자와의 매입 거래는 2025년 별도기준 2조 6,019억원이며, 공동 투자기업인 여천NCC(주)로부터의 원재료 매입 등이 1조 4,830억원으로 57.0% 수준의 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다. 이에 따라 당사는 여천NCC(주)로부터 에틸렌 등 주요 원재료를 공급받고 있으며, 여천NCC(주)의 구조조정에 따라 감산이 진행될 경우 시장 내 에틸렌 공급 감소로 에틸렌 가격 상승 및 스프레드 확대가 발생할 수 있습니다. 이 경우 당사가 여천NCC(주)로부터 매입하는 원재료 가격 상승에 따라 단기적으로는 원가 상승 요인이 발생할 수 있습니다. 다만 일반적으로 에틸렌 가격 상승은 다운스트림 제품 가격에도 영향을 미치며, 특히 현재와 같은 공급 과잉 국면에서는 감산 및 설비 폐쇄 등 공급 조정을 통해 스프레드 정상화 및 제품 수익성 회복이 이루어질 수 있습니다. 또한 당사 케미칼 부문의 주요 생산 제품은 생활 필수 소재 중심으로 구성되어 있어 시장 수급 상황에 따라 일정 수준의 가격 전가가 가능할 수 있으므로, 원재료 가격 상승이 반드시 수익성 악화로 직결되는 것은 아닙니다. 한편, 당사 PO 사업의 경우 제품 1톤을 만들기 위해 에틸렌이 0.9톤이 필요하나, 잔존 사업인 화성사업의 경우에는 소금과 에틸렌이 주 원료이며 제품 1톤당 에틸렌이 차지하는 비중이 약 50% 수준으로, 에틸렌 감산이 되더라도 그 영향이 상대적으로 적습니다. 또한 여수산단 내 타 유화사(LG화학, 롯데케미칼 등)와 연결된 배관을 설치하여 상황에 따라 산단 내 에틸렌을 확보할 수 있는 구조로 대비해두었습니다. 아울러 국내 석유화학 산업 전반의 구조조정은 동북아 역내 공급 과잉 완화에 영향을 미칠 수 있어, 당사 케미칼 부문의 제품 가격, 가동률 및 마진 수준은 구조조정의 진행 속도 및 글로벌 수요 회복 여부에 따라 변동될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 당사는 여천NCC(주)와 2027년말까지 장기 계약을 체결하여 당사 에틸렌 필요량의 대부분을 공급받을 예정이며, 증권신고서 제출일 현재 여천NCC(주)의 장기판매계약 현황은 다음과 같습니다.

[여천NCC 장기판매계약]

(단위 : 톤/년)

제품명
계약자
계약 기간
계약 물량
비 고

에틸렌
DL케미칼
2025.01 ~ 2027.12
500,000
-

폴리미래
2025.01 ~ 2027.12
-
-

한화솔루션
2025.01 ~ 2027.12
800,000
-

프로필렌
DL케미칼
2025.01 ~ 2027.12
300,000
-

폴리미래
2025.01 ~ 2027.12
-
-

한화솔루션
2025.01 ~ 2027.12
150,000
-

이소부텐
DL케미칼
2025.01 ~ 2027.12
150,000
-

(출처 : 당사 제시)

2025년 별도기준 당사의 특수관계자 채권은 1조 487억원이며, 매출채권 5,946억원(56.7%), 대여금 1,114억원(10.6%) 및 기타채권 3,427억원(32.7%)으로 구성되어 있습니다. 매출채권 5,946억원 중 Hanwha Q CELLS USA, INC. 관련 법인에 대한 매출채권이 3,663억원, Hanwha Q Cells Georgia, Inc. 관련 법인에 대한 매출채권이 1,174억원으로, 해당 법인들에 대한 매출채권이 대부분을 차지하고 있습니다.

[2025년 특수관계자와의 채권채무 내역]

(단위 : 백만원)

매출채권
대여금
기타채권
매입채무
기타채무
특수관계자거래의 채권 잔액에 대하여 설정된 대손충당금
특수관계자거래의 채권,채무의 조건에 대한 설명

전체 특수관계자
지배기업
㈜한화
3,899
0
37,331
38
1,429

종속기업
㈜에이치테크노밸리
3
60,992
104
0
50

㈜제이용인테크노밸리
1,784
30,275
0
0
50

Hanwha Q Cells Georgia, Inc
117,431
0
81,446
0
1,124

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
18,424
0
17,830
112,346
3

다자간 상계를 통해 정산된 금액은 당기말 채권·채무잔액에서 제외하였습니다.

Hanwha Q CELLS USA, INC.
366,340
0
18,183
0
4

다자간 상계를 통해 정산된 금액은 당기말 채권·채무잔액에서 제외하였습니다.

기타종속기업
23,026
2,805
46,112
29,709
18,966

공동기업 및 관계기업
여천NCC㈜
1,780
0
97
256,485
8,795

㈜울산복합도시개발
12,080
272
0
0
0

Gulf Advanced Cables Insulation Company
0
16,216
447
0
0
16,663

H Properties TMK

기타공동기업 및 관계기업
2,682
818
21,200
7,737
3,941

대규모기업집단
한화생명보험㈜
0
0
114,103
0
7,254

한화에너지㈜
87
0
2
22,147
8,229

Hanwha Europe GmbH
41,935
0
0
0
3

기타대규모기업집단계열회사 등
5,108
0
5,864
3,377
45,330

전체 특수관계자 합계
594,579
111,378
342,719
431,839
95,178

(출처: 당사 2025년 사업보고서, 별도 기준)

연결 기준의 대여금은 주로 해외 사업 추진 (사우디 프로젝트, 산업단지 개발, 태양광 사업 등)과 관련하여 발생하였는데, 2025년 별도기준으로 1,114억원 수준을 기록하였습니다. 또한 향후 해외 신규사업 및 산업단지 개발 시 특수관계자간 대여금 금액이 증가할 가능성이 존재합니다. 특히, 해외 종속회사가 신규 사업 추진에 따른 자금 조달이 필요하나 신용 수준이 부족하여 긴급한 자금 투입이 필요할 경우 대여가 이루어질 수 있으며, 이 경우 당사의 현금이 감소하여 유동성 위험이 증대될 수 있고 대여금이 회수가 지연될 수도 있음을 유념하시기 바랍니다.

[2025년 별도기준 특수관계자 자금거래 내역]

(단위 : 백만원)

기초잔액
증가
감소
기타(대여금 이자로 인한 미수수익 증가액 등을 포함)
기말잔액

전체 특수관계자
특수관계자
종속기업
㈜서오창테크노밸리
0

㈜안성테크노밸리
0

㈜제이용인테크노밸리
50,481
0
(20,000)
(206)
30,275

㈜에이치테크노밸리
53,375
7,500
0
117
60,992

케이에스피1호 주식회사
1,496
0
0
93
1,589

케이에스피2호 주식회사
379
0
0
24
403

케이에스피3호 주식회사
342
0
0
22
364

케이에스피4호 주식회사
422
0
0
27
449

Hanwha Cable Solutions S.r.l
0
305
(305)
0
0

공동기업
Gulf Advanced Cables Insulation Company
16,216
0
0
0
16,216

㈜울산복합도시개발
32,025
8,200
(40,000)
47
272

알이100솔라팩토리1호㈜
818
0
0
0
818

여천NCC㈜
0
150,000
(150,000)
0
0

관계기업
Crystal Solar Inc.
0

전체 특수관계자 합계
155,554
166,005
(210,305)
124
111,378

(출처: 당사 2025년 사업보고서, 별도기준)

(후략)
(주19) 정정 후

[특수관계자 거래 관련 위험]

사.
당사는 태양광 부문 종속기업을 통해 대한민국, 말레이시아, 중국에서 생산된 제품을 유럽과 북미 등지의 해외 영업 네트워크를 통해 전세계로 판매
하고 있으며,
태양광 부문 판매회사로의 매출이 특수관계자 거래의 가장 큰 비중
을 차지하고 있습니다.
2026년 1분기
별도기준 당사의 특수관계자와의 매출 거래는
5,931억원
으로, 별도기준 매출액
1조 7,580억원
의

33.7%
를 차지하고 있습니다.
2025년 1분기
에는 특수관계자와의 매출이
5,380억원
으로, 별도기준 매출액
1조 3,965억원
의
38.5%
를 기록하였습니다. 이에 따라
2026년 1분기
특수관계자 매출 비중은 전년 대비 소폭 하락한 수준을 나타내고 있습니다.
당사는 태양광 부문 특수관계자와의 거래 비중이 높으며, 여천NCC(주)로부터의 매입 비중도 높은 상황
입니다.
당사의 특수관계자와의 매입 거래는
2026년 1분기
별도기준
6,571억원
이며, 공동 투자기업인 여천NCC(주)로부터의 원재료 매입 등이
3,242억원
으로
49.3%
수준의 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다. 이에 따라 당사는 여천NCC(주)로부터 에틸렌 등 주요 원재료를 공급받고 있으며, 여천NCC(주)의 구조조정에 따라 감산이 진행될 경우 시장 내 에틸렌 공급 감소로 에틸렌 가격 상승 및 스프레드 확대가 발생할 수 있습니다. 이 경우 당사가 여천NCC(주)로부터 매입하는 원재료 가격 상승에 따라 단기적으로는 원가 상승 요인이 발생할 수 있습니다.
따라서 특수관계자의 업황 또는 경영실적에 따라 당사의 수익성이 변동될 위험
이 있으며,
공정거래법 등 특수관계자 거래를 규제하는 법률 등이 강화될 경우 당사의 매출 규모 등에 부정적인 영향이 발생할 가능성이 있음을 투자자께서는 유의
하시기 바랍니다.

(전략)

당사의
2026년 1분기말
별도기준 종속기업, 관계기업 및 공동기업 투자자산은 10조
9,334억원
으로, 별도기준 자산총계 19조
9,525억원
의 약
54.8%
를 차지하고 있습니다. 종속기업 중에서는 태양광 관련 종속기업인 Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.의 장부가액이 2조 4,422억원으로 약
22.3%
의 비중을 차지하고 있으며, 관계기업 중에서는 한화임팩트(주)의 장부가액이 3조
5,948억원
으로 약
32.9%
를 차지하여 가장 높은 비중을 보이고 있습니다.

[별도기준 종속기업, 관계기업 및 공동기업 등의 현황]

(단위: 백만원)

기 업
소재국
2026년 1분기말
2025년말

지분율
장부금액
지분율
장부금액

종속기업

㈜한화도시개발
대한민국
100.00%
56,875
100.00%
56,875

한화컴파운드㈜
대한민국
100.00%
80,851
100.00%
80,851

한화케미칼오버시즈홀딩스 주식회사
대한민국
100.00%
95,014
100.00%
95,014

에이치씨씨홀딩스 주식회사
대한민국
51.00%
133,645
51.00%
133,645

한화이센셜 주식회사
대한민국
100.00%
335,593
100.00%
335,593

㈜경기용인테크노밸리
대한민국
75.00%
6,149
75.00%
6,149

㈜김해테크노밸리
대한민국
80.00%
800
80.00%
800

㈜에이치테크노밸리
대한민국
80.00%
3,536
80.00%
3,536

㈜제이용인테크노밸리
대한민국
70.00%
3,012
70.00%
3,012

㈜서오창테크노밸리
대한민국
73.00%
-
73.00%
-

㈜안성테크노밸리
대한민국
75.00%
-
75.00%
-

㈜에이치테크노로지스틱스
대한민국
100.00%
200
100.00%
200

㈜에이치밸리
대한민국
51.00%
1,122
51.00%
1,122

㈜안성테크노로지스틱스
대한민국
100.00%
30,816
100.00%
30,816

한화엔엑스엠디 주식회사
대한민국
100.00%
44,951
100.00%
44,951

한화첨단소재 주식회사
대한민국
52.76%
400,383
52.76%
400,383

하동햇빛나눔태양광발전㈜
대한민국
100.00%
400
100.00%
400

케이에스피1호 주식회사
대한민국
100.00%
536
100.00%
536

케이에스피2호 주식회사
대한민국
100.00%
68
100.00%
68

케이에스피3호 주식회사
대한민국
100.00%
59
100.00%
59

케이에스피4호 주식회사
대한민국
100.00%
61
100.00%
61

인사이트홀딩스 주식회사
대한민국
100.00%
1,000
100.00%
1,000

㈜알이씨데이터센터
대한민국
100.00%
8,600
100.00%
8,600

에이치앤지케미칼 주식회사
대한민국
51.00%
146,533
51.00%
146,533

㈜제삼용인테크노밸리
대한민국
75.00%
3,750
75.00%
3,750

영암큐파워솔라팜1호㈜
대한민국
100.00%
1,269
100.00%
1,269

한화인베스트먼트㈜
대한민국
100.00%
4,000
100.00%
4,000

하이패스태양광㈜
대한민국
100.00%
27,717
100.00%
27,717

Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.
미국
100.00%
2,442,183
100.00%
2,442,183

한화화학(상해)유한공사
중국
100.00%
3,210
100.00%
3,210

HHR Development B GK
일본
100.00%
3,999
100.00%
3,999

HANWHA CHEMICAL INDIA PRIVATE LIMITED
인도
99.99%
169
99.99%
169

Hanwha Chemical Malaysia Sdn. Bhd.
말레이시아
100.00%
3,315
100.00%
3,315

Hanwha Chemical (Thailand) Co., Ltd.
태국
99.99%
22,990
99.99%
22,990

Hanwha Cable Solutions S.r.l.
이탈리아
100.00%
7,908
100.00%
7,908

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.
영국
100.00%
540,006
100.00%
540,006

HAMC Holdings Corp.
미국
76.19%
900
76.19%
900

HANWHA SOLUTIONS USA HOLDINGS CORPORATION
미국
100.00%
219,553
100.00%
219,553

Q Energy Solutions SE
독일
73.27%
1,320,314
73.27%
1,320,314

Hanwha Solutions Insight Holdings Corporation(주1)
미국
100.00%
65,494
100.00%
60,999

Hanwha Cimarron Europe GmBH
독일
100.00%
-
100.00%
-

Hanwha Solutions Japan G.K.
일본
100.00%
55,508
100.00%
55,508

H-SUMMIT
일본
100.00%
8,358
100.00%
8,358

관계기업(주2)

㈜한화이글스
대한민국
40.00%
4,130
40.00%
-

한화임팩트 주식회사
대한민국
47.93%
3,594,751
47.93%
3,254,795

한화호텔앤드리조트㈜
대한민국
49.65%
560,001
49.65%
586,859

한화커넥트㈜
대한민국
48.32%
191,977
48.32%
189,532

주식회사 다나그린(주3)
대한민국
3.53%
733
3.53%
761

㈜한주(주3)
대한민국
7.45%
31,704
7.45%
31,213

㈜에이치투(주3, 4)
대한민국
11.29%
5,724
11.29%
6,064

이글스에너지 주식회사
대한민국
49.09%
3,578
49.09%
3,947

공동기업(주2)

여천NCC㈜
대한민국
50.00%
398,038
50.00%
424,334

고북주민태양광발전 주식회사(주5)
대한민국
90.00%
2,009
90.00%
2,003

㈜울산복합도시개발(주6)
대한민국
45.00%
-
45.00%
-

Premium Hirafu Properties TMK
일본
24.95%
13,198
24.95%
12,827

알이100솔라팩토리1호㈜(주5)
대한민국
40.00%
-
40.00%
-

H Properties TMK
일본
49.99%
33,878
49.99%
32,326

에이치헤리티지㈜
대한민국
50.00%
-
50.00%
-

한화 벤처캐피탈 일반 사모증권투자신탁 2호(주7, 8)
대한민국
75.00%
12,803
75.00%
12,171

합 계

10,933,371

10,633,184

(주1)
회사는 당분기에 Hanwha Solutions Insight Holdings Corporation에 4,495백만원을 출자하였습니다.

(주2)
회사는 관계기업 및 공동기업 투자주식에 대하여 지분법으로 처리하고 있습니다.

(주3)
회사가 이사회 선임 권한 등을 보유하고 있어 유의적인 영향력을 보유하고 있다고 판단, 관계기업으로 분류하였습니다.

(주4)
의결권부 우선주를 고려한 유효지분율을 표시하였습니다.

(주5)
주주간 협약에 의해 회사와 다른 주주가 동등하게 이사회 선임 권한을 보유하고 공동으로 주요 의사결정을 행사하므로 공동기업으로 분류하였습니다.

(주6)
이사 전원 참석 및 전원 찬성으로 이사회 의결을 하도록 되어있어 공동기업으로 분류하였습니다.

(주7)
투자계약상 회사는 수익자 전원의 동의에 의해서만 집합투자업자를 해임할 수 있는 권한이 있고, 집합투자업자의 투자 성과에 노출된 정도가 낮으므로 공동기업으로 분류하였습니다.

(주8)
회사는 당분기에 한화 벤처캐피탈 일반 사모증권투자신탁 2호에 307백만원을 출자하였습니다.

(출처: 당사 2026년 1분기 분기보고서, 별도 기준)

2026년 1분기 별도기준 당사의 특수관계자와의 매출 거래는
5,931억원으로, 별도기준 매출액
1조 7,580억원의

33.7%를 차지하고 있습니다.
2025년 1분기에는 특수관계자와의 매출이
5,380억원으로, 별도기준 매출액
1조 3,965억원의
38.5%를 기록하였습니다. 이에 따라
2026년 1분기 특수관계자 매출 비중은 전년 대비 소폭 하락한 수준을 나타내고 있습니다. 다음은
2026년 1분기 별도기준 당사의 특수관계자와의 매출 및 매입 등 거래내역입니다.

[2026년 1분기 별도기준 특수관계자 매출, 매입등 거래내역]

(단위 : 백만원)

특수관계자거래

매출 등
고정자산 매각
매입 등
고정자산 취득
배당금 수취
특수관계자거래에 대한 기술

전체 특수관계자
특수관계자
지배기업
㈜한화
23,702

5,615
0

종속기업
에이치앤지케미칼 주식회사
20

89,529
0

Hanwha Q CELLS Gmbh
852

26,959
0

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
24,047

72,425
0

Hanwha Q CELLS USA, INC.
245,599

0
0

한화화학(상해)유한공사
25,528

960
0
6,387
한화화학(상해)유한공사로부터 배당금 6,723백만원을 기타매출로 인식하였습니다.

Hanwha Q Cells Georgia, Inc
133,530

0
0

기타종속기업
50,697

17,280
67
9,650
하이패스태양광㈜으로부터 배당금 8,600백만원을 기타매출로 인식하였습니다.Hanwha Chemical (Thailand) Co., Ltd.로부터 배당금 1,050백만원을 기타매출로 인식하였습니다.

공동기업 및 관계기업
여천NCC㈜
5,045

324,200
0

한화임팩트 주식회사
1,815

11,877
0

㈜한주
0

15,086
0
1,685
㈜한주로부터의 배당금은 1,685백만원입니다.

기타공동기업 및 관계기업
2,517

5,649
0
2,194
이글스에너지 주식회사로부터의 배당금은 295백만원입니다.한화커넥트㈜로부터의 배당금은 1,899백만원입니다.

대규모기업집단계열회사 등
한화에너지㈜
377

53,963
7

Hanwha Europe GmbH
38,095

107
0

Hanwha Japan CO.,LTD.
12,264

22,945
680

기타대규모기업집단계열회사 등
29,019

10,519
907

전체 특수관계자 합계
593,107

657,114
1,661

(출처: 당사 2026년 1분기 분기보고서, 별도 기준)

(중략)

[2026년 1분기
태양광 관련 특수관계자 매출, 매입 현황]

(단위: 백만원)

회사명
매출 등
매입 등

Hanwha Q CELLS Gmbh
852
26,959

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
26,959
72,425

Hanwha Q CELLS USA, INC.
245,599
0

Hanwha Q Cells Georgia, Inc
133,530
0

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.
-
-

합계
406,940
99,384

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서
, 별도기준)

2026년 1분기
별도기준 당사의 특수관계자 매출액
5,931억원
중 태양광 해외법인 관련 매출액은 총
4,069억원
으로
68.6%
의 비중을 차지하고 있으며, 미국의 Hanwha Q CELLS USA, INC.에 대한 매출이
2,456억원
, Hanwha Q Cells Georgia, Inc.에 대한 매출이
1,335억원 등을 기록하였습니다. 당사는 태양광 사업 영위 과정에서 미국, 독일, 중국 등 현지 판매법인으로의 매출 증가에 따라 2023년까지 특수관계자 매출이 확대되는 모습을 보였으나, 2024년 및 2025년에는 중국을 중심으로 한 공급과잉에 따른 모듈 가격 하락과 글로벌 수요 증가율 둔화 등의 영향으로 매출이 감소하는 모습을 보였습니다.

특수관계자와의 매입 거래는
2026년 1분기
별도기준
6,571억원
이며, 공동 투자기업인 여천NCC(주)로부터의 원재료 매입 등이
3,242억원
으로
49.3%
수준의 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다. 이에 따라 당사는 여천NCC(주)로부터 에틸렌 등 주요 원재료를 공급받고 있으며, 여천NCC(주)의 구조조정에 따라 감산이 진행될 경우 시장 내 에틸렌 공급 감소로 에틸렌 가격 상승 및 스프레드 확대가 발생할 수 있습니다. 이 경우 당사가 여천NCC(주)로부터 매입하는 원재료 가격 상승에 따라 단기적으로는 원가 상승 요인이 발생할 수 있습니다. 다만 일반적으로 에틸렌 가격 상승은 다운스트림 제품 가격에도 영향을 미치며, 특히 현재와 같은 공급 과잉 국면에서는 감산 및 설비 폐쇄 등 공급 조정을 통해 스프레드 정상화 및 제품 수익성 회복이 이루어질 수 있습니다. 또한 당사 케미칼 부문의 주요 생산 제품은 생활 필수 소재 중심으로 구성되어 있어 시장 수급 상황에 따라 일정 수준의 가격 전가가 가능할 수 있으므로, 원재료 가격 상승이 반드시 수익성 악화로 직결되는 것은 아닙니다. 한편, 당사 PO 사업의 경우 제품 1톤을 만들기 위해 에틸렌이 0.9톤이 필요하나, 잔존 사업인 화성사업의 경우에는 소금과 에틸렌이 주 원료이며 제품 1톤당 에틸렌이 차지하는 비중이 약 50% 수준으로, 에틸렌 감산이 되더라도 그 영향이 상대적으로 적습니다. 또한 여수산단 내 타 유화사(LG화학, 롯데케미칼 등)와 연결된 배관을 설치하여 상황에 따라 산단 내 에틸렌을 확보할 수 있는 구조로 대비해두었습니다. 아울러 국내 석유화학 산업 전반의 구조조정은 동북아 역내 공급 과잉 완화에 영향을 미칠 수 있어, 당사 케미칼 부문의 제품 가격, 가동률 및 마진 수준은 구조조정의 진행 속도 및 글로벌 수요 회복 여부에 따라 변동될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 당사는 여천NCC(주)와 2027년말까지 장기 계약을 체결하여 당사 에틸렌 필요량의 대부분을 공급받을 예정이며, 증권신고서 제출일 현재 여천NCC(주)의 장기판매계약 현황은 다음과 같습니다.

[여천NCC 장기판매계약]

(단위 : 톤/년)

제품명
계약자
계약 기간
계약 물량
비 고

에틸렌
DL케미칼
2025.01 ~ 2027.12
500,000
-

폴리미래
2025.01 ~ 2027.12
-
-

한화솔루션
2025.01 ~ 2027.12
800,000
-

프로필렌
DL케미칼
2025.01 ~ 2027.12
300,000
-

폴리미래
2025.01 ~ 2027.12
-
-

한화솔루션
2025.01 ~ 2027.12
150,000
-

이소부텐
DL케미칼
2025.01 ~ 2027.12
150,000
-

(출처 : 당사 제시)

2026년 1분기
별도기준 당사의 특수관계자 채권은 1조
4,161억원
이며, 매출채권
9,284억원(65.6%)
, 대여금
1,115억원(7.9%)
및 기타채권
3,762억원(26.6%)
으로 구성되어 있습니다. 매출채권
9,284억원
중 Hanwha Q CELLS USA, INC. 관련 법인에 대한 매출채권이
5,536억원
, Hanwha Q Cells Georgia, Inc. 관련 법인에 대한 매출채권이
2,317억원으로, 해당 법인들에 대한 매출채권이 대부분을 차지하고 있습니다.

[2026년 1분기 특수관계자와의 채권채무 내역]

(단위 : 백만원)

매출채권
대여금
기타채권
매입채무
기타채무
특수관계자거래의 채권 잔액에 대하여 설정된 대손충당금
특수관계자거래의 채권,채무의 조건에 대한 설명

전체 특수관계자
지배기업
㈜한화
3,822
0
27,349
441
2,297

종속기업
㈜에이치테크노밸리
1,513
60,975
0
0
50

에이치앤지케미칼 주식회사
0
0
11
31,720
578

㈜제이용인테크노밸리

Hanwha Q Cells Georgia, Inc
231,736
0
83,871
0
6,844

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
15,199
0
18,882
178,701
105

Hanwha Q CELLS USA, INC.
553,609
0
37,990
0
245

기타종속기업
51,028
33,101
70,106
666
25,992

공동기업 및 관계기업
여천NCC㈜
6,791
0
110
95,297
8,867

㈜울산복합도시개발
14,238
387
0
0
0

Gulf Advanced Cables Insulation Company
0
16,216
447
0
0
16,663
Gulf Advanced Cables Insulation Company에 지급한 대여금 등에 대하여 당분기말 현재 전액 손실충당금이 설정되어 있습니다.

기타공동기업 및 관계기업
2,599
818
17,504
7,344
3,729

대규모기업집단
한화생명보험㈜
0
0
113,524
0
6,771

한화에너지㈜
79
0
4
14,854
1,242

Hanwha Europe GmbH
41,872
0
0
38
0

기타대규모기업집단계열회사 등
5,927
0
6,433
4,305
40,062

전체 특수관계자 합계
928,413
111,497
376,231
333,366
96,782

(출처: 당사 2026년 1분기 분기보고서, 별도 기준)

연결 기준의 대여금은 주로 해외 사업 추진 (사우디 프로젝트, 산업단지 개발, 태양광 사업 등)과 관련하여 발생하였는데,
2026년 1분기 별도기준으로 1,114억원 수준을 기록하였습니다. 또한 향후 해외 신규사업 및 산업단지 개발 시 특수관계자간 대여금 금액이 증가할 가능성이 존재합니다. 특히, 해외 종속회사가 신규 사업 추진에 따른 자금 조달이 필요하나 신용 수준이 부족하여 긴급한 자금 투입이 필요할 경우 대여가 이루어질 수 있으며, 이 경우 당사의 현금이 감소하여 유동성 위험이 증대될 수 있고 대여금이 회수가 지연될 수도 있음을 유념하시기 바랍니다.

[2026년 1분기 별도기준 특수관계자 자금거래 내역]

(단위 : 백만원)

기초잔액
증가
기타(대여금 이자로 인한 미수수익 증가액 등을 포함)
기말잔액

전체 특수관계자
특수관계자
종속기업
㈜제이용인테크노밸리
30,275

(7)
30,268

㈜에이치테크노밸리
60,992

(17)
60,975

케이에스피1호 주식회사
1,589

17
1,606

케이에스피2호 주식회사
403

4
407

케이에스피3호 주식회사
364

3
367

케이에스피4호 주식회사
449

4
453

공동기업
Gulf Advanced Cables Insulation Company
16,216

0
16,216

㈜울산복합도시개발
272

115
387

알이100솔라팩토리1호㈜
818

0
818

전체 특수관계자 합계
111,378

119
111,497

(출처: 당사 2026년 1분기 분기보고서, 별도기준)

(후략)
(주20) 정정 전

[차입약정 및 환 관련 위험]

아.
2025년 연결기준 당사 및 연결종속회사가 금융기관과 약정한 총 원화 차입한도는 약 4조 8,746억원이며, 2025년 연결재무상태표 기준 금융기관차입금은 11조 9,958억원(원화차입금 5조 1,033억원, 외화차입금 6조 8,925억원, 회사채 미포함)이 반영되어 있습니다. 당사 및 연결 종속회사는 환위험에 대한 노출을 감소시키기 위해 2025년 연결기준 1,621억원의 파생상품자산 및 1,458억원의 파생상품부채를 보유하고 있습니다.
환율 변동에 따라 손익 악화 등이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2025년 연결기준 당사 및 연결종속회사가 금융기관과 약정한 총 원화 차입한도는 약 4조 8,746억원이며, 2025년 연결재무상태표 기준 금융기관차입금은 11조 9,958억원(원화차입금 5조 1,033억원, 외화차입금 6조 8,925억원, 회사채 미포함)이 반영되어 있습니다. 또한 당사는 유형자산 중 일부를 해당 채권최고액에 대한 담보로 제공하고 있습니다. 향후 약정한도까지 차입금이 단기간 내 증가할 수도 있음을 유의하여 주시기 바랍니다. 상세내역은 아래와 같습니다.

[2025년 금융기관 차입약정 한도]

(원화단위: 백만원, 외화단위 : USD, EUR, CNY, MYR, CHF, THB, CZK, MXN)

구 분
한도금액[원화]
한도금액[USD]
한도금액[EUR]
한도금액[CNY]
한도금액[MYR]
한도금액[CHF]
한도금액[THB]
한도금액[CZK]
한도금액[MXN]

당좌차월
14,000
-
-
-
-
-
30,000,000
121,205,062
-

수입관련 Usance
-
370,300,000
50,000,000
-
-
-
-
-
-

수출관련 D/A,D/P,Local 및무역어음 등
-
33,000,000
-
-
-
-
40,000,000
-
-

기타차입한도
4,860,585
5,085,376,449
941,466,400
800,000,000
706,996,077
200,000,000
70,000,000
-
89,939,827

합계(주1)
4,874,585
5,488,676,449
991,466,400
800,000,000
706,996,077
200,000,000
140,000,000
121,205,062
89,939,827

주1) 한도가 설정되지 않은 사채, 비소구조건 팩토링 약정, 계약이행보증 성격 등의 금액은 제외하였습니다.(출처: 당사 2025년 사업보고서, 연결기준)

[당사 차입금 내역]

(단위: 백만원)

구분
계정과목
비금융업
금융업
합계

유동성
금융기관차입금
6,241,230
78,920
6,320,150

사채
805,173
-
805,173

합 계
7,046,403
78,920
7,125,323

비유동성
금융기관차입금
5,329,092
346,547
5,675,639

사채
2,176,379
-
2,176,379

합 계
7,505,471
346,547
7,852,018

(출처 : 당사 2025년 사업보고서, 연결기준)

[금융기관차입금 상세 내역]

(단위: 백만원)

구 분
차입처
이자율(%)
2025년말
2024년말

비금융업:

원화차입금
한국산업은행 외
1.30~6.47
5,103,298
4,499,289

외화차입금
한국산업은행 외(주1)
1.22~6.12
6,467,026
4,736,886

금융업:

외화차입금
Banco Santander 외
5.96~6.98
425,465
105,175

소 계
11,995,789
9,341,350

차 감: 유동항목
(6,320,150)
(5,109,900)

합 계
5,675,639
4,231,450

주) 외화차입금 중 Q ENERGY Solutions SE의 K-SURE ECA Loan(당기말 장부가액 215백만 EUR)은 연결기준 Net Debt/EBITDA 5배 이하 조건 미준수에 따라 유동부채로 분류되었습니다. 회사는 해당 차입금에 대해 대주로부터 Waiver를 수령하여 기한의이익을 유지 중이며, 해당 차입금 커버넌트 조항 위배가 타 사채 및 차입금기한의 이익 상실에 미치는 영향은 없습니다.

(출처 : 당사 2025년 사업보고서, 연결기준)

한편, 2025년 연결기준 차입금 등과 관련하여 당사가 금융기관에 담보로 제공한 자산은 약 9조 2,829억원에 해당하니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[2025년 당사의 담보제공자산의 내역]

(단위 : 백만원)

Wellsfargo 등
Banco Santander 등
한국산업은행 등
기업은행 등
HB 저축은행 등
Department of Energy

부채나 우발부채에 대한 담보로 제공된 금융자산
0
408,167
28,467
96,000
12,304
365,964

재고자산
0
0
0
569,608
0
372,616

유형자산
0
0
2,425,265
0
0
3,274,251

종속기업투자주식 등
62,705
0
0
1,000,474
0
667,124

(출처: 당사 2025년 사업보고서, 연결기준)

당사의 2025년말 사업보고서 상 기재된 기한의 이익 유지 조건에 대한 사항은 아래와 같습니다.

기한의 이익 유지 조건에 대한 공시

(단위 : 백만원)

구분
내용
약정 금액
비고

신용등급 유지
신용등급 A+ 이상 유지
550,000
-

신용등급 A0 이상 유지
779,342
-

신용등급 A- 이상 유지
2,080,605
-

특정 신용등급 단계 이상 하락 시
302,858
-

재무비율 유지
부채비율 일정 % 이상 유지
968,793
-

Net Debt/EBITDA 일정 배수 이상 유지
2,805,465
- 해당금액 중 2,080,605백만에 대해서는 Net Debt/EBITDA일정 배수 이상 유지 약정이 2026년 6월 30일부터 적용 될 예정임

보증 및 담보제공비율 일정 % 이하
724,860
-

(출처 : 2025년 연결재무제표 주석, 기한의 이익 유지 조건에 관한 사항 참조)

증권신고서 제출 전일 기준, 재무약정 조항 위반 건은 해외법인 차입금인 K-SURE ECA Loan, 1건이 있었으나, 해당 건은 채권자와의 협의를 통해 웨이버를 완료하였으며, 이를 제외한 기타 차입금에 대해서는 재무약정 조항 위반 사항이 없습니다.특히 재무비율 유지, Net Debt/EBITDA 일정 배수 이상 유지와 관련 차입금은 아래와 같습니다.1) K-SURE ECA Loan (EUR 430M)증권신고서 제출 전일 기준, 재무약정 조항 위반 건은 해외법인 차입금인 K-SURE ECA Loan 1건이 있었으나, 해당 건은 채권자와의 협의를 통해 웨이버를 완료하였습니다. 동 차입금은 웨이버 여부와 상관 없이 해당 재무약정 조항 위반으로 유동부채로 분류되어 있습니다.단, 동 차입금은 분할 상환 진행 중에 있으며, 현재 기준 잔액은 EUR 172M입니다. 분할상환 스케줄은 매년 2월과 8월 각 EUR 43M 상환, 연간 EUR 86M 상환 중입니다. 이에 동 차입금은 '28년 2월에 최종 상환 예정입니다.2) DOE Loan (USD 1,450M)DOE Loan의 경우 일정 수준의 Net Debt/EBITDA 배수 유지 약정이 포함되어 있어, 향후 해당 약정을 충족하지 못하는 경우 회계기준상 유동부채로 분류될 가능성이 있습니다. U$ 14.5억불 (약 2.2조원)의 동 차입금이 유동부채로 재분류시 예상되는 2026년말 연결기준 유동비율은 97.6%이고, 회사는 유동비율 개선을 위해 약 3천억원의 단기차입금을 장기차입금으로 차환하여 100.2%로 안정적인 비율로 상향 가능합니다.그러나, 동 차입금은 미국 정부의 에너지 안보 및 현지 태양광 제조기반 육성을 위한 정책성 지원 대출의 성격을 가지는 자금으로, 당사의 미국 태양광 공장 투자 및 운영을 지원하기 위해 제공된 장기 차입금입니다. 이에 따라 회사는 단순한 재무지표의 일시적 미충족만으로 즉시 조기상환 또는 기한의 이익 상실이 현실화될 가능성은 제한적이라고 판단하고 있습니다.또한 회사는 해당 재무약정의 준수 여부를 지속적으로 모니터링하고 있으며, 관련 기관과의 협의를 통해 차입금의 안정적인 유지 및 상환 일정 관리에 만전을 기하고 있습니다. 따라서 증권신고서 제출 전일 동 차입금이 단기 내 유동부채로 재분류될 가능성은 제한적인 것으로 판단됩니다.이 외 사채에 대한 기한의 이익 유지 조건에 관한 사항은 아래와 같습니다.

사채에 대한 세부 정보 공시

(단위 : 백만원)

발행회사
차입금, 만기
차입금, 이자율
차입금, 기준이자율
차입금, 기준이자율 조정
명목금액
차감 : 사채할인발행차금
차감 : 유동성대체
비유동성 사채
약정에 대한 설명
재무비율 유지 조건
기타 주요약정 조건
신용등급 유지 조건

차입금명칭
비금융업

260-3회 공모사채
한화솔루션㈜
2026.10.24
0.0228

60,000

(*) 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

269-2회 공모사채
한화솔루션㈜
0
0.0000

0

275-2회(녹) 공모사채
한화솔루션㈜
2026.06.17
0.0206

30,000

(*) 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

276회 그린 FRN 사모사채
한화솔루션㈜
2026.10.07

3M EL
0.0120
168,572

279-1회(녹) 공모사채
한화솔루션㈜
0
0.0000

0

279-2회 공모사채
한화솔루션㈜
2027.01.22
0.0303

105,000

(*) 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

280회 FRN 사모사채
한화솔루션㈜
0
0.0000

0

281회 FRN 사모사채
한화솔루션㈜
0
0.0000

0

282회 FRN 사모사채
한화솔루션㈜
0
0.0000

0

283회 사모사채
한화솔루션㈜
0
0.0000

0

284회 사모사채
한화솔루션㈜
0
0.0000

0

285-2회 공모사채
한화솔루션㈜
0
0.0000

0

286-1회 공모사채
한화솔루션㈜
0
0.0000

0

286-2회 공모사채
한화솔루션㈜
2026.02.13
0.0421

160,000

(*) 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

287-1회 공모사채
한화솔루션㈜
0
0.0000

0

287-2회 공모사채
한화솔루션㈜
2026.06.12
0.0443

140,000

(*) 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

287-3회 공모사채
한화솔루션㈜
2028.06.13
0.0460

60,000

(*) 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

288회 사모사채
한화솔루션㈜
2026.06.30
0.0498

40,000

신용등급 A0 이상 유지

289회 사모사채
한화솔루션㈜
2026.08.10
0.0467

50,000

290-1회 공모사채
한화솔루션㈜
2026.01.16
0.0400

155,000

(*) 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

290-2회 공모사채
한화솔루션㈜
2027.01.15
0.0407

155,000

(*) 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

290-3회 공모사채
한화솔루션㈜
2029.01.16
0.0454

40,000

(*) 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

291회 사모사채
한화솔루션㈜
2028.01.16

Compounded SOFR
0.0100
100,443

292-1회 공모사채
한화솔루션㈜
2027.02.19
0.0336

150,000

(*) 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

292-2회 공모사채
한화솔루션㈜
2028.02.21
0.0355

50,000

(*) 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

293회 사모사채
한화솔루션㈜
2028.04.28

Compounded SOFR
0.0115
71,745

294회 사모사채
한화솔루션㈜
2028.05.04

Compounded SOFR
0.0162
114,792

295회 사모사채
한화솔루션㈜
2028.05.15

3M Term SOFR
0.0125
71,745

296회 사모사채
한화솔루션㈜
2028.10.13

Compounded SOFR
0.0110
143,490

연결기준 부채비율 300% 이하 유지

297회 사모사채
한화솔루션㈜
2028.10.17

Compounded SOFR
0.0105
71,745

사모사채 1
HHR Development B GK
2026.12.31
0.0370

1,964

글로벌 그린본드
Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.
2028.07.27
0.0500

547,155

부채비율 200% 이하

신용등급 A 이상 유지

VRDBs
Hanwha Q CELLS USA, INC.
2027.11.13

3M Term SOFR
0.0150
143,490

부채비율 200% 이하
Lender에게 사전 통지하지 않은 2조원(단건) 이상의 차입 금지

스위스프랑 그린본드
Q Energy Solutions SE
2027.08.05
0.0149

362,137

부채비율 250% 이하

신용등급 A 이상 유지

금융업

ABS 사채
EnFin Corp.
0
0.0000

0

차입금명칭 합계

2,992,278
(10,726)
(805,173)
2,176,379

(출처 : 2025년 연결재무제표 주석, 기한의 이익 유지 조건에 관한 사항 참조)

(중략)

당사 및 연결 종속회사는 환위험에 대한 노출을 감소시키기 위해 2025년 연결기준 1,621억원의 파생상품자산 및 1,458억원의 파생상품부채를 보유하고 있습니다. 환율 변화에 따라 손익의 영향이 발생하고 있으며, 2025년 연결기준 외화관련 순손익은 약 665억원 손실을 기록하였으며, 이는 전년 대비 적자전환한 수치입니다. 파생상품이 환 위험을 완벽히 제거할 수 없으며, 환율 변동에 따라 손익 악화 등이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[연결 재무제표 기준 파생상품 자산, 부채 규모]

(단위 : 백만원)

구 분
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년

장부금액
공정가치
장부금액
공정가치
장부금액
공정가치
장부금액
공정가치
장부금액
공정가치

파생상품자산
162,051
162,051
151,078
151,078
76,311
76,311
166,859
166,859
34,519
34,519

파생상품부채
145,773
145,773
88,377
88,377
93,196
93,196
128,774
128,774
5,282
5,282

(출처 : 당사 2025년 사업보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

[파생상품 자산 부채의 상세 구성 내역]

2025년
(단위 : 백만원)

파생상품 목적의 지정
파생상품 목적의 지정 합계

매매 목적
주주간 옵션 약정
현금흐름위험회피

파생상품 유형
파생상품 유형 합계
파생상품 유형
파생상품 유형

통화선도
스왑계약
통화옵션
기타파생상품
기타파생상품
스왑계약

통화스왑
이자율스왑
이자율스왑

파생상품자산
19,431
38,474
1,182
139
98,869
158,095
0
3,956
162,051

파생상품 금융부채
11,337
881
2,049
710
0
14,977
126,799
3,997
145,773

위험회피수단이 포함된 재무상태표 항목에 대한 기술

전력선도거래 파생상품에 대한 공정가치입니다.

연결실체가 보유한 주식 매각시 투자자와 체결된 주주간 옵션 약정에 대한 공정가치입니다.

2024년
(단위 : 백만원)

파생상품 목적의 지정
파생상품 목적의 지정 합계

매매 목적
주주간 옵션 약정
현금흐름위험회피

파생상품 유형
파생상품 유형 합계
파생상품 유형
파생상품 유형

통화선도
스왑계약
통화옵션
기타파생상품
기타파생상품
스왑계약

통화스왑
이자율스왑
이자율스왑

파생상품자산
26,182
58,097
0

58,184
142,463
0
8,615
151,078

파생상품 금융부채
32,294
3,795
1,756

447
38,292
48,242
1,843
88,377

위험회피수단이 포함된 재무상태표 항목에 대한 기술

전력선도거래 파생상품에 대한 공정가치입니다.

연결실체가 보유한 주식 매각시 투자자와 체결된 주주간 옵션 약정에 대한 공정가치입니다.

(출처 : 당사 2025년 사업보고서, 연결기준)

(후략)
(주20) 정정 후

[차입약정 및 환 관련 위험]

아.
2026년 1분기
연결기준 당사 및 연결종속회사가 금융기관과 약정한 총 원화 차입한도는 약 4조
2,536억원
이며,
2026년 1분기
연결재무상태표 기준 금융기관차입금은
12조 9,180억원
(원화차입금 5조
619
억원, 외화차입금
7조 8,557억원, 매출채권 유동화 관련 차입금 약 3억원,
회사채 미포함)이 반영되어 있습니다. 당사 및 연결 종속회사는 환위험에 대한 노출을 감소시키기 위해
2026년 1분기
연결기준
2,198억원
의 파생상품자산 및
1,814억원
의 파생상품부채를 보유하고 있습니다.
환율 변동에 따라 손익 악화 등이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2026년 1분기
연결기준 당사 및 연결종속회사가 금융기관과 약정한 총 원화 차입한도는 약 4조
2,536억원
이며,
2026년 1분기
연결재무상태표 기준 금융기관차입금은
12조 9,180억원
(원화차입금 5조
619
억원, 외화차입금
7조 8,557억원, 매출채권 유동화 관련 차입금 약 3억원,
회사채 미포함)이 반영되어 있습니다. 또한 당사는 유형자산 중 일부를 해당 채권최고액에 대한 담보로 제공하고 있습니다. 향후 약정한도까지 차입금이 단기간 내 증가할 수도 있음을 유의하여 주시기 바랍니다. 상세내역은 아래와 같습니다.

[2026년 1분기 금융기관 차입약정 한도]

(원화단위: 백만원, 외화단위 : USD, EUR, CNY, MYR, CHF, THB, CZK, MXN)

한도금액
한도금액 [USD, 일]
한도금액 [EUR, 일]
한도금액 [CNY, 일]
한도금액 [MYR, 일]
한도금액 [CHF, 일]
한도금액 [THB, 일]
한도금액 [CZK, 일]
한도금액 [MXN, 일]

약정의 유형
당좌차월
14,000
0
0
0
0
0
30,000,000
122,607,659
0

수입관련 Usance
0
300,300,000
50,000,000
0
0
0
0
0
0

수출관련 D/A,D/P,Local 및 무역어음 등
0
33,000,000
0
0
0
0
40,000,000
0
0

기타
4,239,625
4,817,752,449
777,175,000
800,000,000
712,508,453
200,000,000
70,000,000
0
588,009,927

약정의 유형 합계
4,253,625
5,151,052,449
827,175,000
800,000,000
712,508,453
200,000,000
140,000,000
122,607,659
588,009,927

주) 한도가 설정되지 않은 사채, 비소구조건 팩토링 약정, 계약이행보증 성격 등의 금액은 제외하였습니다.(출처: 당사 2026년 1분기 분기보고서, 연결기준)

[당사 차입금 내역]

(단위: 백만원)

구분
계정과목
비금융업
금융업
합계

유동성
금융기관차입금
7,676,316
83,237
7,759,553

사채
904,762
0
904,762

합 계
8,581,078
83,237
8,664,315

비유동성
금융기관차입금
4,800,384
358,038
5,158,422

사채
1,854,936
0
1,854,936

합 계
6,655,320
358,038
7,013,358

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서, 연결기준)

[금융기관차입금 상세 내역]

(단위: 백만원)

구 분
차입처
이자율(%)
2026년 1분기말
2025년말

비금융업:

원화차입금
한국산업은행 외
1.22~6.47
5,061,900
5,103,298

외화차입금
한국산업은행 외 (주1)
1.53~5.82
7,414,447
6,467,026

매출채권 유동화 관련 차입금
메인에이알솔루션
-
353
-

금융업:

외화차입금
Banco Santander 외
5.32~6.33
441,275
425,465

소 계
12,917,975
11,995,789

차 감: 유동항목
(7,759,553)
(6,320,150)

합 계
5,158,422
5,675,639

(주1) 외화차입금 중 Q ENERGY Solutions SE의 K-SURE ECA Loan(당분기말 장부가액 EUR 172백만)은 연결기준 Net Debt/EBITDA 5배 이하 조건 미준수에 따라 유동부채로 분류되었습니다. 회사는 해당 차입금에 대해 대주로부터 Waiver를 수령하여 기한의 이익을 유지 중이며, 해당차입금 커버넌트 조항 위배가 타 사채 및 차입금기한의 이익 상실에 미치는 영향은 없습니다.

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서, 연결기준)

한편,
2026년 1분기 연결기준 차입금 등과 관련하여 당사가 금융기관에 담보로 제공한 자산은 약 9조
2,218억원에 해당하니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[2026년 1분기 당사의 담보제공자산의 내역]

(단위 : 백만원)

Wellsfargo 등
Banco Santander 등
한국산업은행 등
기업은행 등
HB 저축은행 등
Department of Energy

부채나 우발부채에 대한 담보로 제공된 금융자산
376,324
418,850
4,723
17,271
63,672
1,343,990

재고자산
0
0
0
693,976
0
450,824

유형자산
0
0
2,377,937
0
0
3,377,281

종속기업투자주식 등
0
0
0
7,483
0
89,424

(출처: 당사 2026년 1분기 분기보고서, 연결기준)

당사의
2026년 1분기말 기준
기한의 이익 유지 조건에 대한 사항은 아래와 같습니다.

[차입금 관련]

1) 일정 신용등급 유지

(단위 : 백만원)

구분
내용
약정 금액

신용등급 유지
신용등급 A+ 이상 유지
550,000

신용등급 A0 이상 유지
355,055

신용등급 A- 이상 유지
2,194,430

특정 신용등급 단계 이상 하락 시
310,006

(출처: 당사 2026년 1분기 보고서)

2) 일정 재무비율 유지

(단위 : 백만원)

내용
약정 금액

별도 부채비율 200% 이하 유지 (주1)
1,355,401

연결 부채비율 250% 이하 유지
298,140

연결기준 Net Debt/EBITDA 일정 배수 이하 유지 (주2)
2,492,570

연결기준 보증 및 담보제공 비율 일정 % 이하 유지
298,140

(출처: 당사 2026년 1분기 보고서)(주1) 해당금액 중 Hanwha Q CELLS USA, INC.의 차입금 잔액 1,210,720백만원은 Lender에게 사전 통지하지 않은 별도기준 2,000,000백만원(누적) 이상의 차입금지의 기타 주요 약정이 있습니다.(주2) 해당금액 중 2,194,430백만원에 대해서는 Net Debt/EBITDA 일정 배수 이하 유지 약정이 2026년 6월 30일부터 적용됩니다.

상기 내용 관련 차입항목별 약정 상세 내역은 하기 표 참고하시기 바랍니다.

[차입항목별 약정 상세 내역]

(단위 : 백만원)

차입 항목
구 분
약정 내용
약정 금액

신한은행BLCP
신용등급 A+이상 유지
신용등급 A+ 시 조건 재협의, A0시 약정 해지
520,000

중국공상은행 시설대
신용등급 A+이상 유지
-
30,000

중국농업은행 일반대
신용등급 A0 이상 유지
-
46,915

중국농업은행 시설대
신용등급 A0 이상 유지
-
10,000

Surety Bond
특정 신용등급 단계 이상 하락 시
現 신용등급 대비 3단계 하락 시
260,006

미즈호은행 미확약부 한도대
특정 신용등급 단계 이상 하락 시
現 신용등급 대비 2단계 하락 시
50,000

K-SURE ECA Loan
신용등급 A0 이상 유지
-
298,140

부채비율 일정 % 이상 유지
연결 부채비율 250% 이하

Net Debt/EBITDA일정 배수 이상 유지
연결 Net Debt/EBITDA 5 이하 유지

보증 및 담보제공비율 일정 % 이하
연결 담보+보증 자기자본 3배 이하

DOE Loan
신용등급 A- 이상 유지
-
2,194,430

Net Debt/EBITDA일정 배수 이상 유지
연결기준 Net Debt/EBITDA 단계적 유지

VRDBs (*)
부채비율 일정 % 이상 유지
별도 부채비율 200% 이하
1,210,720

산업은행 시설대
부채비율 일정 % 이상 유지
별도 부채비율 200% 이하
144,681

(출처: 당사 제시)

(*) Hanwha Q CELLS USA, INC의 VRDBs는 Lender에게 사전 통지하지 않은 별도 기준 2,000,000백만원(누적) 이상의 차입 금지의 기타 주요 약정이 있습니다.

주1) 해외 차입금의 경우, '26.03.31 환율 적용 (USD 1,513.40 / EUR 1,733.37)주2) 당사는 중국공상은행 차입약정과 관련하여 2026년 5월 4일자로 약정 연장을 체결하였으며, 기존 대비 차입 조건이 일부 완화되었습니다.(신용등급 유지 조건: A+ 이상 → A0 이상으로 완화)

상기 금융기관 및 정부기관으로부터의 각 차입금 계약 조건에는 각 기한이익 유지를 위한 재무약정 조항이 있습니다. 증권신고서 제출일 전일 기준으로 상기 차입금의 재무약정 준수 요건 중 연결 부채비율 250% 이하, 별도 부채비율 200% 이하, 신용등급 A+ 이상 유지 등은 모두 준수하고 있으며, 2026년 반기말에도 동 재무약정 조항들은 준수할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다. 단, 예상치 못한 급격한 경영환경 악화 등으로 인한 재무지표 악화 시 당사가 재무약정을 준수할 수 있을 것으로 예상한 차입금에 대해서도 기한이익 상실이 발생할 가능성은 배제할 수 없으므로 투자자들께서는 기한이익 상실로 인한 자금유출 리스크에 유의하여 주시기 바랍니다.

한편 해외법인이 차입한 차입금 중 K-SURE(무역보험공사) ECA Loan의 NetDebt/EBITDA 일정 배수 이상 유지 재무약정의 경우, 증권신고서 제출일 전일 기준으로는 미준수 사항에 대하여 Waiver (웨이버, 면제)를 받아 기한이익을 유지하고 있습니다. 그러나 2026년 반기말에는 Net Debt/EBITDA 일정 배수 이상 유지 재무약정 기준을 준수하기 어려울 것으로 예상되는 상황입니다. 또한, DOE Loan의 NetDebt/EBITDA 일정 배수 이상 유지 관련 재무약정의 경우도 2026년 반기말 기준의 준수가 어려울 것으로 예상되는 상황입니다. 이에 따라 당사는 채권자와의 협의를 통해 각 차입금 약정상의 기한이익유지를 위한 시한 내에 Waiver를 추진하고 있습니다. 단, 만약 해당 기한 내에 Waiver를 받지 못할 경우 해당 차입금의 기한이익이 상실될 수 있으며, 이러한 기한이익 상실은 교차 기한이익상실 조항이 있는 타 차입금에 대하여 추가적인 기한이익 상실을 발생시킬 가능성도 있습니다. 통상적인 회사채 및 해외법인의 현지금융 차입 계약의 경우, 교차 기한이익상실 조항이 관례적으로 포함되어 있으며, 이러한 조항을 포함하고 있는 당사의 차입금 총액은 약 4.7조원 수준입니다. 다만, 그간의 당사의 차입금 운영 경험 상 기한이익상실 요건의 재무약정 조항 위배가 발생하더라도 해당 상황의 발생 사유와 치유 방안 계획 등을 채권자와 협의하는 과정을 통해 Waiver를 받아왔다는 점과 당사의 실적 개선 및 구체적인 재무개선계획을 고려할 때, 이러한 기한이익상실 요건 발생이 당사의 즉각적인 위험으로 현실화될 가능성은 높지 않은 상황으로 판단하고 있습니다.

ECA Loan의 경우, 2023년말 기준 최초 동 조항 위배에 대하여 Waiver를 받은 이후 매 반기별로 채권자와의 협의를 통해 지속적으로 Waiver를 받아왔으며, DOE Loan은 미국 정부가 미국내 신재생에너지사업 투자 유치를 위한 지원 성격의 자금이라는 점 등을 고려할 때, 당사는 상기 두 차입금에 대한 재무약정 위배가 기한이익상실로 바로 연결될 가능성은 그리 높지 않을 것으로 판단하고 있습니다.

1)
무역보험공사

ECA Loan (EUR
172M)

당사는 한국무역보험공사(K-Sure)가 ECA(Export Credit Agency)로서 원리금의 95%를 부보하는 조건의 차입금을 2022년 2월 25일 최초 약정하여, 430백만 유로를 인출한 바 있으며, 현재 잔액은 172백만 유로입니다. 본 차입금의 대주단(차주사)은 총 6곳으로, "Banco Santander S.A.", "Citibank, N.A., Hong Kong Branch", "Credit Agricole Corporate and Investment Bank", "JP Morgan SE", "Societe Generale", "CaixaBank, S.A."입니다. 차입 기간은 2년 거치 후 5년 분할 상환의 총 7년이며, 6개월마다(매년 2월 및 8월, 연 2회)원금의 10%인 43백만 유로를 상환하는 균등 분할상환(10회) 조건입니다.당사는 2023년 하반기부터 케미칼 부문 시황 부진 및 태양광 모듈 공급 과잉에 따른 신재생에너지 부문 수익성 하락, 그리고 미국 신규 공장 투자로 인한 차입금 증가 등으로 인해 2023년 12월말과 2024년 6월말, 2024년 12월말, 2025년 6월말 기준, 재무약정 조항인 Net Debt/EBITDA 요건을 준수하지 못하였습니다. 그러나 한국무역보험공사 및 대주단에 당사의 재무약정 미준수 사유 및 사업 계획을 공유하고 긴밀히 소통하며 4차례 모두 Waiver를 받아 왔으며, 증권신고서 제출 전일 기준, 당사는 기한이익을 유지하고 있습니다. '25년말 기준 Net Debt/EBITDA 요건 미준수에 대한 ECA인 한국무역보험공사의 Waiver는 완료되었으며, 당사는 이를 바탕으로 대주단의 Waiver를 위한 절차를 진행 중에 있습니다.

ECA Loan 재무약정 조항은 매년 반기말 및 연말 기준으로 연 2회 테스트를 시행하고 있으며, 테스트 시점의 순차입금과 직전 12개월간 EBITDA 수치를 기반으로 준수 여부를 검증하게 됩니다. ECA Loan 계약상 반기 기준 재무제표는 매 반기말로부터 90일 이내, 연말 기준 재무제표는 매 연말로부터 180일 이내 Compliance Certificate과 함께 제출하도록 되어 있으며, 2025년말 재무제표의 제출 시한은 2026년 6월 29일이고, Waiver (웨이버, 조건 면제)의 시한은 재무제표의 제출 시한인 2026년 6월 29일부터 10영업일입니다.

한편 해당 차입금은 웨이버 여부와 상관 없이 유동부채로 반영되어 있습니다.

2) DOE Loan (USD 1,450M)

회사는 미국 에너지부(DOE)에서 원리금의 100%에 대하여 보증을 제공하는 차입금 (이하 DOE Loan) 미화 1,450백만 달러를 2024년 12월 약정하여, 2025년 5월과 10월의 총 2회에 걸쳐 전액 인출한 바 있습니다. 해당 차입금의 만기는 2031년 1월입니다. 본 차입금의 대주는 Federal Financing Bank이며, 차입 기간은 약정일로부터 약 2년 거치 후, 5년 분할 상환의 총 7년입니다. DOE Loan의 주요 재무약정 내용은 연결 재무제표 기준 순차입금(NetDebt) 대비 EBITDA 비율을 아래 테스트 시점별로 단계적으로 유지하는 것입니다. 동 테스트는 해당 테스트 시점 직전 12개월의 실적을 기준으로 이루어집니다. 2026년 7월 첫 번째 테스트가 이루어지며 준수 요건은 6.5배 이하 유지입니다. 이후2027년 테스트 시점의 준수 요건은 5.0배 이하 유지이며, 이후부터 만기까지의 테스트 시점 준수 요건은 4.0배 이하 유지입니다. 해당 차입금은 상기 재무약정처럼 2026년 7월을 시작으로 테스트 시점의 순차입금과 직전 12개월 간의 EBITDA 수치를 기반으로 재무약정 준수 여부를 검증하도록 되어 있습니다. DOE Loan 계약상 매 분기말 기준 재무제표를 분기말로부터 45일 내 Compliance Certificate과 함께 제출하도록 되어 있어, 2026년 6월말(2분기말) 재무제표의 제출 시한은 2026년 8월 14일입니다. 제출 시한 이전까지 Waiver(웨이버, 조건 면제)를받지 못할 경우 기한이익 상실이 발생할 수 있습니다. 당사는 2026년 6월말 재무제표 기준 DOE Loan 재무약정인 순차입금(Net Debt) 대비 EBITDA 비율 요건을 준수하지 못할 가능성이 있으며, 이에 2026년 1분기 재무제표 작성(잠정 실적)이 완료된 4월말부터 DOE 측과 Waiver에대하여 협의를 시작하였습니다. 당사는 재무약정 미준수 원인에 대해 최근의 해외투자 확대에 따른 차입금 증가와 공장 가동 지연 등으로 인한 신재생에너지부문 수익성 하락 및 케미칼부문 시황 부진 지속에 따른 EBITDA 감소를 설명하고, 2026년말까지 재무약정 위배가 치유될 수 있는 방안에 대해당사의 재무개선 계획(유상증자, 자본성 조달, 자산매각에 의한 현금 유동성 확보, 2026년 영업이익 개선, 장기차입에 의한 차입금 만기 상환 등)을 구체적으로 제시하였으며, DOE 측의 요청 사항을 성실히 이행할 계획입니다. 한편 향후 재무약정사항 테스트 시점에 해당 지표를 충족하지 못할 경우, K-IFRS 제1001호에 근거하여 해당 차입금은 유동부채로 재분류되어야 합니다. 이 경우, 회사의 유동성 지표는 추가적으로 저하되어 2026년말 연결기준 유동비율은 약 102% 수준으로 예상되며, 당사는 유동비율 개선을 위해 일부 단기차입금을 장기차입금으로 차환하는 방안을 고려하고 있습니다.단, 이러한 차환은 당사의 신용도, 금융시장환경 등에 크게 의존하는 사항으로서 회사의 의사만으로 실행이 보장되는 것은 아닐 수 있습니다. 이에 투자자들께서는 당사의 유동비율 추가 악화 위험에 유의하여 주시기 바랍니다.[회사채 관련]2026년 1분기말 기준 공모/사모사채의 주요 기한의 이익 유지 조건은 아래 표와 같습니다.

[2026년 1분기말 기준 공모/사모사채의 주요 기한의 이익 유지 조건]

(단위 : 백만원)

구분
재무비율 유지 조건
기타 주요약정 조건
금액

공모사채 (표준사채관리계약 준수)
별도 부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한
790,000

288회차 사모사채
-
신용등급 A0 이상 유지
40,000

296회차 사모사채 (FRN)
연결 부채비율 300% 이하
-
151,340

Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp. 글로벌그린본드
연결 부채비율 200% 이하
신용등급 A0 이상 유지
605,360

Q Energy Solutions SE 스위스프랑 그린본드
연결 부채비율 250% 이하
신용등급 A0 이상 유지
378,326

(출처: 당사 제시, 2026년 1분기말 기준)주1) 상기 사채는 사채할인발행차금 제외, 발행가액 기준으로 작성 주2) 해외에서 발행한 사채의 경우, '26.03.31 환율 적용 (USD 1,513.40 / EUR 1,733.37)

당사가 체결한 사채의 경우에는 일정 수준의 재무비율(부채비율 등)을 유지하여야 하는 재무약정이 포함되어 있으며, 해당 약정 중 일부는 연결 부채비율이 200%를 초과할 경우 약정 위반으로 간주되는 조건을 포함하고 있습니다. 자세한 내용은 아래와 같습니다.

[2026년 1분기말 기준 재무약정 보유 사채]

(단위 : 백만원)

구분
발행회사
차입금 만기
금액
재무약정

260-3회 공모사채
한화솔루션㈜
2026-10-24
60,000
별도 부채비율 300% 이하

275-2회(녹) 공모사채
한화솔루션㈜
2026-06-17
30,000

279-2회 공모사채
한화솔루션㈜
2027-01-22
105,000

287-2회 공모사채
한화솔루션㈜
2026-06-12
140,000

287-3회 공모사채
한화솔루션㈜
2028-06-13
60,000

290-2회 공모사채
한화솔루션㈜
2027-01-15
155,000

290-3회 공모사채
한화솔루션㈜
2029-01-16
40,000

292-1회 공모사채
한화솔루션㈜
2027-02-19
150,000

292-2회 공모사채
한화솔루션㈜
2028-02-21
50,000

288회 사모사채
한화솔루션㈜
2026-06-30
40,000
신용등급 A0 이상 유지

296회 사모사채
한화솔루션㈜
2028-10-13
151,340
연결 부채비율 300% 이하 유지

글로벌 그린본드
Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.
2028-07-27
605,360
연결 부채비율 200% 이하, 신용등급 A0 이상 유지

스위스프랑 그린본드
Q Energy Solutions SE
2027-08-05
378,326
연결 부채비율 250% 이하, 신용등급 A0 이상 유지

(출처: 당사 제시, 2026년 1분기말 기준)주1) 상기 사채는 사채할인발행차금 제외, 발행가액 기준으로 작성 주2) 해외에서 발행한 사채의 경우, '26.03.31 환율 적용 (USD 1,513.40 / EUR 1,733.37)

당사가 계획하고 있는 사업 추정과 관련하여 예상된 영업이익이 실현되지 않거나, 예정된 자본확충(유상증자 등)이 계획대로 완료되지 않을 경우 부채비율이 200%를 초과하여 재무약정 위반이 발생할 가능성이 있습니다. 또한 투자 확대, 추가 차입, 환율 변동 등 외부 요인 역시 부채비율 상승 요인으로 작용할 수 있습니다. 재무 약정 위반이 발생할 경우, 해당 차입금에 대해 즉시 상환 의무가 발생할 수 있습니다. 그 결과 차입금 상환에 따라 당사의 단기 유동성에 부담이 발생할 수 있고, 경우에 따라서는 이러한 유동성 위험 확대에 따라 정상적인 경영활동에 제약이 발생할 가능성도 존재할 수 있습니다. 아울러 사채 관련 기한의 이익 상실이 발생할 경우 당사가 보유한 사채에 대한 추가 기한의 이익 상실이 발생할 수 있습니다.

특히 당사의 연결 기준 부채비율은 2025년말 기준 196% 수준, 2026년 1분기 기준 191% 수준으로 상기 재무약정 기준 (연결 부채비율 200% 초과 제한)에 근접한 수준으로 볼 수 있습니다. 이에 따라 향후 경영환경 변화, 실적 변동 또는 재무구조 변화 시, 해당 약정을 충족하지 못할 가능성도 존재합니다. 이에 투자자들께서는 당사의 부채비율 관련 재무약정 준수 (연결 부채비율 200% 초과 제한) 리스크에 유의하시기 바랍니다.

(중략)

당사 및 연결 종속회사는 환위험에 대한 노출을 감소시키기 위해
2026년 1분기
연결기준
2,198억원
의 파생상품자산 및
1,814억원
의 파생상품부채를 보유하고 있습니다. 환율 변화에 따라 손익의 영향이 발생하고 있으며, 2025년 연결기준 외화관련 순손익은 약 665억원 손실을 기록하였으며, 이는 전년 대비 적자전환한 수치입니다. 파생상품이 환 위험을 완벽히 제거할 수 없으며, 환율 변동에 따라 손익 악화 등이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[연결 재무제표 기준 파생상품 자산, 부채 규모]

(단위 : 백만원)

구 분
2026년 1분기말
2025년
2024년
2023년
2022년

장부금액
공정가치
장부금액
공정가치
장부금액
공정가치
장부금액
공정가치
장부금액
공정가치

파생상품자산
219,834
219,834
162,051
162,051
151,078
151,078
76,311
76,311
166,859
166,859

파생상품부채
181,410
181,410
145,773
145,773
88,377
88,377
93,196
93,196
128,774
128,774

(출처 :
당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

[파생상품 자산 부채의 상세 구성 내역]

2026년 1분기말
(단위 : 백만원)

파생상품 목적의 지정
파생상품 목적의 지정 합계

매매 목적
주주간 옵션 약정
위험회피

파생상품 유형
파생상품 유형 합계
파생상품 유형
파생상품 유형 합계
파생상품 유형
파생상품 유형 합계

통화선도
스왑계약
통화옵션
기타파생상품
기타파생상품
통화선도
스왑계약

통화스왑
이자율스왑
이자율스왑

파생상품자산
18,281
86,899
316
0
104,278
209,774
0
0
0
10,060
10,060
219,834

파생상품 금융부채
35,629
0
1,359
11,205
0
48,193
126,799
126,799
3,846
2,572
6,418
181,410

위험회피수단이 포함된 재무상태표 항목에 대한 기술

전력선도거래 파생상품에 대한 공정가치입니다.

연결실체가 보유한 주식 매각시 투자자와 체결된 주주간 옵션 약정과 PRS계약에 대한 공정가치입니다.

2025년말
(단위 : 백만원)

파생상품 목적의 지정
파생상품 목적의 지정 합계

매매 목적
주주간 옵션 약정
위험회피

파생상품 유형
파생상품 유형 합계
파생상품 유형
파생상품 유형 합계
파생상품 유형
파생상품 유형 합계

통화선도
스왑계약
통화옵션
기타파생상품
기타파생상품
통화선도
스왑계약

통화스왑
이자율스왑
이자율스왑

파생상품자산
19,431
38,474
1,182
139
98,869
158,095
0
0

3,956
3,956
162,051

파생상품 금융부채
11,337
881
2,049
710
0
14,977
126,799
126,799

3,997
3,997
145,773

위험회피수단이 포함된 재무상태표 항목에 대한 기술

전력선도거래 파생상품에 대한 공정가치입니다.

연결실체가 보유한 주식 매각시 투자자와 체결된 주주간 옵션 약정과 PRS계약에 대한 공정가치입니다.

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서, 연결기준)

(후략)

(주21) 정정 전

[우발채무 및 소송사건 관련 위험]

자. 증권신고서 제출일 전일

연결기준 당사가 원고로서 계류 중인 중요한 소송사건은 34건으로 소송금액은 약 201억원이며, 피고로서 계류 중인 중요한 소송사건은 75건으로 약 1,148억원 수준입니다.

또한, 당사는 당사의 원활한 사업수행 및 수익성 확보를 목적으로 아래 해외 현지법인의 차입금에 대해
92,108억원 (USD 4,932,675천불,
MYR 797,000천링기트, JPY 1,344,000천엔, EUR 713,800천유로, CHF 208,904천프랑) 상당의 지급보증을 제공하고 있습니다.

상기 지급보증 대상 채무의 대부분은 연결 대상 종속회사의 차입금으로서 당사의 연결 기준 총차입금에 포함되어 있습니다. 그러나,

당사 부담
우발부채 및 채무보증이 현실화될 경우 재무구조에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다. 또한,
제재 등으로 인하여 과징금 또는 벌금 부과 등이 집행될 가능성
이 있습니다. 더불어,
향후 예측하지 못한 상황으로 인해 피소, 정책당국의 제재를 받을 가능성 또한 존재
합니다. 이로 인해

당사의 영업활동이 제약되거나 추가적인 현금유출로 인해 손익에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다. 따라서, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

1. 중요한 소송사건

증권신고서 제출일 전일
연결기준 당사가 원고로서 계류 중인 중요한 소송사건은 34건으로 소송금액은 약 201억원이며, 피고로서 계류 중인 중요한 소송사건은 75건으로 약 1,148억원 수준입니다.
현 시점에서는 계류 중인 소송사건의 결과는 예측하기 어려우나, 당사의 경영진은 소송 결과가 회사의 재무상태에 중요한 영향을 미치지 아니할 것으로 판단하고 있습니다.
당사가 피고로서 계류 중인 소송가액은 아래와 같습니다.

[당사가 피고로 계류 중인 중요한 소송사건에 대한 공시(연결 기준)]

(기준일 : 2026년 04월 16일)
(단위 : 백만원)

법인
피고 소송건수
피고 소송가액

한화솔루션 별도
6
5,340

Hanwha Q CELLS Gmbh(*)
57
92,167

서오창테크노밸리
1
50

시마론
1
16,788

HQCAH(Enfin)
10
465

합계
75
114,810

자료 : 당사 제시주) * AAA Backsheet 관련 소송가액 약 50백만 유로 포함

(중략)

2. 채무보증 현황

증권신고서 제출일 전일 현재 당사는 당사의 원활한 사업수행 및 수익성 확보를 목적으로 아래 해외 현지법인의 차입금에 대해
92,108억원 (USD 4,932,675천불, MYR 797,000천링기트, JPY 1,344,000천엔, EUR 713,800천유로, CHF 208,904천프랑) 상당의 지급보증을 제공하고 있습니다.
상기 지급보증 대상 채무의 대부분은 연결 대상 종속회사의 차입금으로서 당사의 연결 기준 총차입금에 포함되어 있습니다. 다만, 일부 금융기관의 경우 채무보증금액을 해당 채무 원금의 120% 수준으로 설정하고 있으며, 일부는 연결 대상 종속회사가 아닌 법인에 대한 지급보증이 포함되어 있어 지급보증 금액과 연결 기준 총차입금 간에는 일부 차이가 발생하고 있습니다. 증권신고서 제출일 전일기준 자세한 지급보증 내역에 관한 사항은 [제2부 발행인에 관한 사항 - IX. 대주주 등과의 거래내용 - 1. 대주주 등에 대한 신용공여등 - 다. 채무보증내역] 및 [제2부 발행인에 관한 사항 - X. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 - 2. 우발부채 등에 관한 사항 - 다. 채무보증 현황]을 참조하여주시기 바랍니다.

(중략)

지분매각 시 당사와 투자자간에 체결된 주주간 계약에 포함된 주요 약정사항(당사의 의무를 발생시킬 수 있는 투자자의 주요 권리)은 다음과 같습니다.

약정의 유형

주주간 계약 1

투자자의 공동매도권
투자자의 동반매각권
투자자의 매수청구권(패널티 풋옵션)
대주주의 콜옵션

매각자(대주주)
한화솔루션
한화솔루션
한화솔루션
한화솔루션

매각지분
에이치씨씨홀딩스 주식회사 (49%)
에이치씨씨홀딩스 주식회사 (49%)
에이치씨씨홀딩스 주식회사 (49%)
에이치씨씨홀딩스 주식회사 (49%)

투자자
헤겔 유한회사
헤겔 유한회사
헤겔 유한회사
헤겔 유한회사

약정에 대한 설명
대주주가 보유주식을 제3자에게 매각하는 경우, 투자자는 대주주에게대주주 매각 주식과 동일한 가격과 조건으로 공동매각(Tag-along)할 것을 요구할 수 있음
정해진 기간(2028년 4월 8일) 내 IPO 실패혹은 주식 전부가 제3자에게 매각되지 못하는 경우, 투자자는 보유주식 전부와 대주주 보유주식을 함께 동반매각 가능하며, 투자자는 투자금액의 최저수익률까지 매각대금을 우선적으로 분배받을 수 있음
대주주가 투자자와 약정한 특정 의무 조항을 고의적으로 위반하고 일정 기간 내 치유되지 않는 경우,투자자는 대주주에게 보유주식 일부 또는 전부에 대하여 매수청구권(Put Option)을 행사할 수 있음
투자자가 대주주에게 동반매각통지를 했거나, 동반매각권 행사에 따라 매수예정자와 주식매매계약을 체결했지만 그 계약이 중단·철회·포기되는 경우, 대주주는 투자자가 보유한 주식을 매수할 수 있는 콜옵션을 행사할 수 있음

투자자의 공동매도권은 당사가 보유한 에이치씨씨홀딩스 주식회사 발행주식을 제3자에게 매각하는 경우 투자자가 당사의 매각 주식과 동일한 조건으로 제3자에게 공동매각할 것을 요구할 수 있는 권리로서 당사는 투자자의 주식이 함께 매각되도록 해야 할 의무가 있으나, 현재 이로 인하여 실제 당사에 현금유출이 발생할 가능성은 낮은 수준으로 예상됩니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.투자자의 동반매각권 행사시 당사는 에이치씨씨홀딩스 주식회사 발행 주식을 투자자와 함께 매각할 의무를 부담하고, 매각대금 합계 중 투자자의 최저수익률이 확보될 수 있는 금액을 투자자에게 우선적으로 분배하고 남은 금액을 수령하게 되지만, 현재 이로 인하여 실제 당사에 추가적인 현금유출이 발생할 가능성은 낮은 수준으로 예상됩니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.투자자의 풋옵션은 당사가 투자자와 약정한 특정 의무 조항을 고의적으로 이행하지 않는 경우에 발생하는데, 당사는 2028년 4월 8일까지 IPO 완료를 위해 최선의 노력을 다할 의무가 있으나 이러한 노력에도 불구하고 IPO가 이루어지지 아니하였다는 사정만으로 의무 위반이 인정되는 것은 아닙니다. 즉, 당사의 고의적인 의무 불이행이 있는 경우가 아닌 한 투자자의 풋옵션 행사로 인하여 당사에 현금유출이 발생할 우려는 없습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.투자자가 보유한 에이치씨씨홀딩스 주식회사의 지분은 전환우선주식으로 참가적, 누적적 우선배당권이 있으나, 상환권은 없습니다.

(중략)

지분매각 시 최대주주인 지배기업과 투자자간에 체결된 주주간 계약에 포함된 주요 약정사항(회사의 의무를 발생시킬 수 있는 투자자의 주요 권리)는 다음과 같습니다.

약정의 유형

주주간 계약 2

투자자의 공동매도권
투자자의 동반매각권

투자자의 매수청구권

(패널티 풋옵션)

대주주의 콜옵션

매각자(대주주)
한화솔루션
한화솔루션
한화솔루션
한화솔루션

매각지분
한화첨단소재 주식회사 및 에이치에이엠홀딩스 주식회사 (39.7%)
한화첨단소재 주식회사 및 에이치에이엠홀딩스 주식회사 (39.7%)
한화첨단소재 주식회사 및 에이치에이엠홀딩스 주식회사 (39.7%)
한화첨단소재 주식회사 및 에이치에이엠홀딩스 주식회사 (39.7%)

투자자
만다린홀딩스 및 BCC Mandarin Investments, L.P.
만다린홀딩스 및 BCC Mandarin Investments, L.P.
만다린홀딩스 및 BCC Mandarin Investments, L.P.
만다린홀딩스 및 BCC Mandarin Investments, L.P.

약정에 대한 설명
대주주가 보유주식을 제3자에게 매각하는 경우, 투자자는 대주주에게 대주주 매각 주식과 동일한 가격과 조건으로 공동매각(Tag-along)할 것을 요구할 수 있음
정해진 기간(2027년 12월 29일) 내 IPO 실패 혹은 주식 전부가 제3자에게 매각되지 못하는 경우 등 사유가 있는 경우, 투자자는 보유주식 전부와 대주주 보유주식을 함께 동반매각 가능하며, 투자자는 투자금액의 최저수익률까지 매각대금을 우선적으로 분배받을 수 있음
대주주가 투자자와 약정한 특정 의무 조항을 고의적으로 위반하고 일정 기간 내 치유되지 않는 경우, 투자자는 대주주에게보유주식 일부 또는 전부에 대하여 매수청구권(Put Option)을 행사할 수 있음
투자자가 대주주에게 동반매각통지를 했거나, 동반매각권 행사에 따라 매수예정자와 주식매매계약을 체결했지만 그 계약이 중단·철회·포기되는 경우, 대주주는 투자자가 보유한 주식을 매수할 수 있는 콜옵션을 행사할 수 있음

투자자의 공동매도권은 당사가 보유한 한화첨단소재 주식회사 발행주식을 제3자에게 매각하는 경우 투자자가 당사의 매각 주식과 동일한 조건으로 제3자에게 공동매각할 것을 요구할 수 있는 권리로서 당사는 투자자의 주식이 함께 매각되도록 해야 할 의무가 있지만, 현재 이로 인하여 실제 당사에 현금유출이 발생할 가능성은 낮은 수준으로 예상됩니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.투자자의 동반매각권 행사시 당사는 한화첨단소재 주식회사 발행주식을 투자자와 함께 매각할 의무를 부담하고, 매각대금 합계 중 투자자의 최저수익률이 확보될 수 있는 금액을 투자자에게 우선적으로 배분하고 남은 금액을 수령하게 되지만, 현재 이로 인하여 실제 당사에 추가적인 현금유출이 발생할 가능성은 낮은 수준으로 예상됩니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.투자자의 풋옵션은 당사가 투자자와 약정한 특정 의무 조항을 고의적으로 이행하지 않는 경우에 발생하는데, 당사는 2027년 12월 29일까지 IPO 완료를 위해 최선의 노력을 다할 의무가 있으나 이러한 노력에도 불구하고 IPO가 이루어지지 아니하였다는 사정만으로 의무 위반이 인정되는 것은 아닙니다. 즉, 당사의 고의적인 의무 불이행이 있는 경우가 아닌 한 투자자의 풋옵션 행사로 인하여 당사에 현금유출이 발생할 우려는 없습니다.한편, 투자자가 보유한 한화첨단소재 주식회사의 지분은 전환우선주식으로 참가적, 누적적 우선배당권이 있으나, 상환권은 없습니다.

(중략)

5. 기타 참고 사항

[한화NxMD 중소기업 기술침해 관련 피고소 사건]

당사는 2021년 방열사업 진출을 위해 해당 사업을 영위하는 회사(이하 "대상회사") 인수를 추진한 바 있습니다. 인수를 위해 대상회사의 실사를 진행하였으나, 양사의 인수 가격에 대한 의견 차이로 2021년 8월 협상이 결렬되었고, 협상 결렬 직후 당사는 모든 실사자료를 폐기하였습니다.

2021년 9월 당사는 베이퍼챔버의 자체개발을 위해 당사의 NxMD 사업실 내 TFT를 신설하고 제품개발에 착수하였으며, 2022년 8월 당사는 해당 사업부를 신설법인인 NxMD로 이관하였습니다. NxMD는 약 2년간 자체 인력과 비용을 투자하고 다수의 시행착오를 거친 결과, 대상회사와 전혀 다른 기술 및 공정을 통해 VC 양산에 성공하였습니다.

2023년 9월 대상회사는 중소기업기술분쟁조정위원회에 NxMD가 인수실사를 빙자하여 취득한 영업비밀을 이용해 동종의 신규사업을 전개하였다고 주장하며 분쟁조정을 신청하였습니다. 담당 분쟁조정부는 대상회사의 기술검증 및 현장실사 요청을 수용하지 않고, 추가 증거조사나 의견청취, 검증절차 없이 2회 기일 만에 별도의 조정안 제시 없이 2024년 2월 28일 조정사건 종료를 통지하였습니다.

2024년 10월 대상회사는 영업비밀 침해를 이유로 당사 및 NxMD를 충남경찰청 산업기술안보수사대에 고소하여, 현재 수사 진행 중 입니다. 당사 및 NxMD는 수사에 적극적으로 협조하고 있고, 증권신고서 제출 전일 현재 수사 결과를 기다리는 중입니다.

(주21) 정정 후

[우발채무 및 소송사건 관련 위험]

자. 증권신고서 제출일 전일

연결기준 당사가 원고로서 계류 중인 중요한 소송사건은
14건
으로 소송금액은 약 201억원이며, 피고로서 계류 중인 중요한 소송사건은
90건
으로 약
1,654억원
수준입니다.

또한, 당사는 당사의 원활한 사업수행 및 수익성 확보를 목적으로 아래 해외 현지법인의 차입금에 대해
92,316억원
(USD
4,902,674천불
,
MYR 797,000천링기트, JPY 1,344,000천엔, EUR 713,800천유로, CHF 208,904천프랑) 상당의 지급보증을 제공하고 있습니다.
상기 지급보증 대상 채무의 대부분은 연결 대상 종속회사의 차입금으로서 당사의 연결 기준 총차입금에 포함되어 있습니다. 그러나,

당사 부담
우발부채 및 채무보증이 현실화될 경우 재무구조에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다. 또한,
제재 등으로 인하여 과징금 또는 벌금 부과 등이 집행될 가능성
이 있습니다. 더불어,
향후 예측하지 못한 상황으로 인해 피소, 정책당국의 제재를 받을 가능성 또한 존재
합니다. 이로 인해

당사의 영업활동이 제약되거나 추가적인 현금유출로 인해 손익에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다. 따라서, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

1. 중요한 소송사건

증권신고서 제출일 전일
연결기준 당사가 원고로서 계류 중인 중요한 소송사건은
14건
으로 소송금액은 약 201억원이며, 피고로서 계류 중인 중요한 소송사건은
90건
으로 약
1,654억원
수준입니다.
현 시점에서는 계류 중인 소송사건의 결과는 예측하기 어려우나, 당사의 경영진은 소송 결과가 회사의 재무상태에 중요한 영향을 미치지 아니할 것으로 판단하고 있습니다.
당사가 피고로서 계류 중인 소송가액은 아래와 같습니다.

[당사가 피고로 계류 중인 중요한 소송사건에 대한 공시(연결 기준)]

(기준일 : 2026년
05월 13일)

(단위 : 백만원)

법인
피고 소송건수
피고 소송가액

한화솔루션 별도
8
5,371

Hanwha Q CELLS Gmbh(*)
58
93,070

서오창테크노밸리
1
50

시마론
1
17,707

HQCAH(Enfin)
22
49,256

합계
90
165,454

자료 : 당사 제시주) * AAA Backsheet 관련 소송가액 약 50백만 유로 포함

참고로 AAA Backsheet는 태양광 모듈에 들어가는 보호막의 종류로서 2010년부터 2012년까지 오스트리아 업체로부터 공급받은 부품입니다. 2012년 한화그룹이 독일 회사인 Q CELLS SE를 자산양수도 형식으로 인수하였고 인수 전부터 Q CELLS SE는 해당 부품이 들어간 태양광 모듈 제품을 유럽 및 호주 등지에서 판매해 왔습니다.한편, 2019년 회사는 해당 AAA Backsheet가 뒷면 균열 등의 결함 양상이 있다는 것을 발견하였으며 비가 오는 등의 특정 상황에서는 해당 균열이 감전 등의 사고를 유발할 수 있다는 내부 검토 의견에 따라 이를 관계 당국에 신고하였습니다. 관련하여 현재 진행 중인 소송의 청구 금액은 최대 50백만 유로 수준이나, 향후 소송 진행 경과에 따라 축소될 것으로 판단하고 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2. 채무보증 현황

증권신고서 제출일 전일 현재 당사는 당사의 원활한 사업수행 및 수익성 확보를 목적으로 아래 해외 현지법인의 차입금에 대해
92,316억원
(USD
4,902,674천불
, MYR 797,000천링기트, JPY 1,344,000천엔, EUR 713,800천유로, CHF 208,904천프랑) 상당의 지급보증을 제공하고 있습니다.
상기 지급보증 대상 채무의 대부분은 연결 대상 종속회사의 차입금으로서 당사의 연결 기준 총차입금에 포함되어 있습니다. 다만, 일부 금융기관의 경우 채무보증금액을 해당 채무 원금의 120% 수준으로 설정하고 있으며, 일부는 연결 대상 종속회사가 아닌 법인에 대한 지급보증이 포함되어 있어 지급보증 금액과 연결 기준 총차입금 간에는 일부 차이가 발생하고 있습니다. 증권신고서 제출일 전일기준 자세한 지급보증 내역에 관한 사항은 [제2부 발행인에 관한 사항 - IX. 대주주 등과의 거래내용 - 1. 대주주 등에 대한 신용공여등 - 다. 채무보증내역] 및 [제2부 발행인에 관한 사항 - X. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 - 2. 우발부채 등에 관한 사항 - 다. 채무보증 현황]을 참조하여주시기 바랍니다.

3. 그 밖의 우발채무 등

증권신고서 제출일 전일 기준 자세한 금융기관 차입약정, 주식 매매계약서상의 약정사항, 임직원을 위한 지급보증 내역에 관한 사항은 [제2부 발행인에 관한 사항 - X. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 - 2. 우발부채 등에 관한 사항 - 마. 그 밖의 우발채무 등]을 참조하여주시기 바랍니다.

이와 관련하여 회사가 종속회사의 지분을 매각하면서 체결한 주주간계약의 상세내용 및 그에 따른 영향은 다음과 같습니다.

[지분매각 시 최대주주인 지배기업과 투자자간에 체결된 주주간 계약에 포함된 주요 약정사항_1]당사는 2022년 4월 8일 종속기업인 에이치씨씨홀딩스 주식회사에 대한 보유주식(전환우선주식 49%)을 헤겔 유한회사(이하 '투자자')에 6,762억원에 매각하였습니다. (2022년 3월, '타법인 주식 및 출자증권 처분결정' 공시 참조) - 투자자의 공동매도권(Tag-along Right) - 최대주주 우선매수제안권(Right of First Offer) - 투자자의 동반매각권(Co-sale Right)

- 일정 조건에 의한 최대주주의 콜옵션 - 일정 조건에 의한 투자자의 페널티풋옵션지분매각 시 당사와 투자자간에 체결된 주주간 계약에 포함된 주요 약정사항(당사의 의무를 발생시킬 수 있는 투자자의 주요 권리)은 다음과 같습니다.

약정의 유형

주주간 계약 1

투자자의 공동매도권
투자자의 동반매각권
투자자의 매수청구권 (패널티 풋옵션)
대주주의 콜옵션

매각자(대주주)
한화솔루션
한화솔루션
한화솔루션
한화솔루션

매각지분
에이치씨씨홀딩스 주식회사 (49%)
에이치씨씨홀딩스 주식회사 (49%)
에이치씨씨홀딩스 주식회사 (49%)
에이치씨씨홀딩스 주식회사 (49%)

투자자
헤겔 유한회사
헤겔 유한회사
헤겔 유한회사
헤겔 유한회사

약정에 대한 설명
대주주가 보유주식을 제3자에게 매각하는 경우, 투자자는 대주주에게대주주 매각 주식과 동일한 가격과 조건으로 공동매각(Tag-along)할 것을 요구할 수 있음
정해진 기간(2028년 4월 8일) 내 IPO 실패혹은 주식 전부가 제3자에게 매각되지 못하는 경우, 투자자는 보유주식 전부와 대주주 보유주식을 함께 동반매각 가능하며, 투자자는 투자금액의 최저수익률까지 매각대금을 우선적으로 분배받을 수 있음
대주주가 투자자와 약정한 특정 의무 조항을 고의적으로 위반하고 일정 기간 내 치유되지 않는 경우,투자자는 대주주에게 보유주식 일부 또는 전부에 대하여 매수청구권(Put Option)을 행사할 수 있음
투자자가 대주주에게 동반매각통지를 했거나, 동반매각권 행사에 따라 매수예정자와 주식매매계약을 체결했지만 그 계약이 중단·철회·포기되는 경우, 대주주는 투자자가 보유한 주식을 매수할 수 있는 콜옵션을 행사할 수 있음

투자자의 공동매도권은 당사가 보유한 에이치씨씨홀딩스 주식회사 발행주식을 제3자에게 매각하는 경우 투자자가 당사의 매각 주식과 동일한 조건으로 제3자에게 공동매각할 것을 요구할 수 있는 권리로서
당사는 투자자의 주식이 함께 매각되도록 할 의무를 부담하며, 공동매각이 이루어지는 경우 매각 구조, 시기 및 조건이 투자자의 의사에 영향을 받을 수 있습니다. 이로 인하여 당사가 독자적으로 계획할 수 있는 지분 보유 또는 처분 전략의 실행이 제한될 수 있으며, 거래 조건이 당사에 불리하게 형성될 가능성 또한 존재할 수 있습니다.
투자자의 동반매각권 행사시 당사는 에이치씨씨홀딩스 주식회사 발행 주식을 투자자와 함께 매각할 의무를 부담하고, 매각대금 합계 중 투자자의 최저수익률이 확보될 수 있는 금액을 투자자에게 우선적으로 분배하고 남은 금액을 수령하게
됩니다.

이러한 구조로 인하여 매각이 이루어질 경우 투자자의 최저수익률 확보가 우선됨에 따라 당사가 실현할 수 있는 경제적 이익이 제한되거나 감소할 수 있으며, 매각 시점 및 조건 또한 투자자의 투자금 회수 필요성 등에 따라 영향을 받을 수 있습니다.

투자자의 풋옵션은 당사가 투자자와 약정한 특정 의무 조항을 고의적으로 위반하는 경우 행사될 수 있으며, 특정 의무 조항에는 IPO 완료를 위하여 "최선의 노력"을 다할 의무가 포함됩니다. 다만 "최선의 노력"의 구체적인 내용, 요구되는 수준 및 판단 기준은 계약상 명확히 규정되어 있지 아니하여 그 이행 여부에 관한 해석상 불확실성이 존재하며, IPO 추진의 적정성 및 충분성에 관하여 당사와 투자자 간 인식 차이가 발생할 가능성이 있습니다. 이로 인해 IPO가 기한 내 이루어지지 아니한 경우뿐만 아니라, 투자자가 당사의 IPO 추진 과정상 최선의 노력을 다하지 않았다고 주장하는 경우에도 풋옵션 의무가 발생하는 의무 위반이 있었는지 여부를 둘러싼 분쟁이 발생할 수 있습니다. 이러한 분쟁 결과에 따라 투자자의 풋옵션 행사가 정당할 경우 당사는 투자자 보유 주식을 매수하여야 할 의무를 부담하게 되며, 이 경우 투자자의 일정 수준의 수익률을 반영한 매수대금 지급으로 인하여 당사에 동 규모의 현금 유출이 발생할 가능성을 배제할 수 없습니다.

투자자가 보유한 에이치씨씨홀딩스 주식회사의 지분은 전환우선주식으로 참가적, 누적적 우선배당권이 있으나, 상환권은 없습니다.[지분매각 시 최대주주인 지배기업과 투자자간에 체결된 주주간 계약에 포함된 주요 약정사항_2]당사는 2022년 12월 29일 종속기업인 한화첨단소재 주식회사 및 에이치에이엠홀딩스 주식회사에 대한 보유주식 (전환우선주식 39.7%)을 주식회사 만다린홀딩스와 BCC Mandarin Investments, L.P.(이하 '투자자')에 약 6,800억원에 매각하였습니다. (2022년 12월 '타법인주식 및 출자증권 처분결정' 공시 참조) 주식매매계약은 투자자에 대한 신주인수권 부여를 포함하고 있으며, 신주인수권 부여에 따른 투자자의 최종 투자지분율은 47.24%입니다. 2023년 12월 1일 한화첨단소재 주식회사와 에이치에이엠홀딩스 주식회사는 합병하였습니다(합병존속: 한화첨단소재 주식회사, 합병소멸: 에이치에이엠홀딩스 주식회사). 한화첨단소재 주식회사의 지분매각시 최대주주인 당사와 투자자간에 체결된 주주간 계약은 다음의 주요 약정사항을 포함하고 있습니다. - 투자자의 공동매도권(Tag-along Right) - 최대주주 우선매수권(Right of First Refusal) - 투자자의 동반매각권(Co-sale Right) - 일정 조건에 의한 최대주주의 콜옵션 - 일정 조건에 의한 투자자의 페널티풋옵션지분매각 시 최대주주인 지배기업과 투자자간에 체결된 주주간 계약에 포함된 주요 약정사항(회사의 의무를 발생시킬 수 있는 투자자의 주요 권리)는 다음과 같습니다.

약정의 유형

주주간 계약 2

투자자의 공동매도권
투자자의 동반매각권

투자자의 매수청구권

(패널티 풋옵션)

대주주의 콜옵션

매각자(대주주)
한화솔루션
한화솔루션
한화솔루션
한화솔루션

매각지분
한화첨단소재 주식회사 및 에이치에이엠홀딩스 주식회사 (39.7%)
한화첨단소재 주식회사 및 에이치에이엠홀딩스 주식회사 (39.7%)
한화첨단소재 주식회사 및 에이치에이엠홀딩스 주식회사 (39.7%)
한화첨단소재 주식회사 및 에이치에이엠홀딩스 주식회사 (39.7%)

투자자
만다린홀딩스 및 BCC Mandarin Investments, L.P.
만다린홀딩스 및 BCC Mandarin Investments, L.P.
만다린홀딩스 및 BCC Mandarin Investments, L.P.
만다린홀딩스 및 BCC Mandarin Investments, L.P.

약정에 대한 설명
대주주가 보유주식을 제3자에게 매각하는 경우, 투자자는 대주주에게 대주주 매각 주식과 동일한 가격과 조건으로 공동매각(Tag-along)할 것을 요구할 수 있음
정해진 기간(2027년 12월 29일) 내 IPO 실패 혹은 주식 전부가 제3자에게 매각되지 못하는 경우 등 사유가 있는 경우, 투자자는 보유주식 전부와 대주주 보유주식을 함께 동반매각 가능하며, 투자자는 투자금액의 최저수익률까지 매각대금을 우선적으로 분배받을 수 있음
대주주가 투자자와 약정한 특정 의무 조항을 고의적으로 위반하고 일정 기간 내 치유되지 않는 경우, 투자자는 대주주에게보유주식 일부 또는 전부에 대하여 매수청구권(Put Option)을 행사할 수 있음
투자자가 대주주에게 동반매각통지를 했거나, 동반매각권 행사에 따라 매수예정자와 주식매매계약을 체결했지만 그 계약이 중단·철회·포기되는 경우, 대주주는 투자자가 보유한 주식을 매수할 수 있는 콜옵션을 행사할 수 있음

투자자의 공동매도권은 당사가 보유한 한화첨단소재 주식회사 발행주식을 제3자에게 매각하는 경우 투자자가 당사의 매각 주식과 동일한 조건으로 제3자에게 공동매각할 것을 요구할 수 있는 권리로서,
당사는 투자자의 주식이 함께 매각되도록 할 의무를 부담하며, 공동매각이 이루어지는 경우 매각 구조, 시기 및 조건이 투자자의 의사에 영향을 받을 수 있습니다. 이로 인하여 당사가 독자적으로 계획할 수 있는 지분 보유 또는 처분 전략의 실행이 제한될 수 있으며, 거래 조건이 당사에 불리하게 형성될 가능성 또한 존재할 수 있습니다.투자자의 동반매각권 행사시 당사는 한화첨단소재 주식회사 발행주식을 투자자와 함께 매각할 의무를 부담하고, 매각대금 합계 중 투자자의 최저수익률이 확보될 수 있는 금액을 투자자에게 우선적으로 배분하고 남은 금액을 수령하게
됩니다. 이러한 구조로 인하여 매각이 이루어질 경우 투자자의 최저수익률 확보가 우선됨에 따라 당사가 실현할 수 있는 경제적 이익이 제한되거나 감소할 수 있으며, 매각 시점 및 조건 또한 투자자의 투자금 회수 필요성 등에 따라 영향을 받을 수 있습니다.

투자자의 풋옵션은 당사가 투자자와 약정한 특정 의무 조항을 고의적으로 위반하는 경우 행사될 수 있으며, 특정 의무 조항에는 IPO 완료를 위하여 "최선의 노력"을 다할 의무가 포함됩니다. 다만 "최선의 노력"의 구체적인 내용, 요구되는 수준 및 판단 기준은 계약상 명확히 규정되어 있지 아니하여 그 이행 여부에 관한 해석상 불확실성이 존재하며, IPO 추진의 적정성 및 충분성에 관하여 당사와 투자자 간 인식 차이가 발생할 가능성이 있습니다. 이로 인해 IPO가 기한 내 이루어지지 아니한 경우뿐만 아니라, 투자자가 당사의 IPO 추진 과정상 최선의 노력을 다하지 않았다고 주장하는 경우에도 풋옵션 의무가 발생하는 의무 위반이 있었는지 여부를 둘러싼 분쟁이 발생할 수 있습니다. 이러한 분쟁 결과에 따라 투자자의 풋옵션 행사가 정당할 경우 당사는 투자자 보유 주식을 매수하여야 할 의무를 부담하게 되며, 이 경우 투자자의 일정 수준의 수익률을 반영한 매수대금 지급으로 인하여 당사에 동 규모의 현금 유출이 발생할 가능성을 배제할 수 없습니다.

한편, 투자자가 보유한 한화첨단소재 주식회사의 지분은 전환우선주식으로 참가적, 누적적 우선배당권이 있으나, 상환권은 없습니다.(중략)

5. 기타 참고 사항

[한화NxMD 중소기업 기술침해 관련 피고소 사건]

당사는 2021년 방열사업 진출을 위해 해당 사업을 영위하는 회사(이하 "대상회사") 인수를 추진한 바 있습니다. 인수를 위해 대상회사의 실사를 진행하였으나, 양사의 인수 가격에 대한 의견 차이로 2021년 8월 협상이 결렬되었고, 협상 결렬 직후 당사는 모든 실사자료를 폐기하였습니다.

2021년 9월 당사는 베이퍼챔버의 자체개발을 위해 당사의 NxMD 사업실 내 TFT를 신설하고 제품개발에 착수하였으며, 2022년 8월 당사는 해당 사업부를 신설법인인 NxMD로 이관하였습니다. NxMD는 약 2년간 자체 인력과 비용을 투자하고 다수의 시행착오를 거친 결과, 대상회사와 전혀 다른 기술 및 공정을 통해 VC 양산에 성공하였습니다.

2023년 9월 대상회사는 중소기업기술분쟁조정위원회에 NxMD가 인수실사를 빙자하여 취득한 영업비밀을 이용해 동종의 신규사업을 전개하였다고 주장하며 분쟁조정을 신청하였습니다. 담당 분쟁조정부는 대상회사의 기술검증 및 현장실사 요청을 수용하지 않고, 추가 증거조사나 의견청취, 검증절차 없이 2회 기일 만에 별도의 조정안 제시 없이 2024년 2월 28일 조정사건 종료를 통지하였습니다.

2024년 10월 대상회사는 영업비밀 침해를 이유로 당사 및 NxMD를 충남경찰청 산업기술안보수사대에 고소하여, 현재 수사 진행 중 입니다. 당사 및 NxMD는 수사에 적극적으로 협조하고 있고, 증권신고서 제출 전일 현재 수사 결과를 기다리는 중입니다.
6. 공정거래위원회 담합 조사 관련 제재 위험

공정거래위원회는 2026년 5월 14일부터 당사에 대하여 PVC, 가소제 등 화학물질에 대한 가격인상 담합 혐의 등에 대한 조사를 진행하고 있습니다. 조사대상 기간은 2019년 1월부터 2026년 5월 현재까지이나, 조사 과정에서 조사대상 기간은 확대될 수 있으며, 언론 보도에 따르면 조사대상 업체는 당사를 포함하여 ㈜LG화학, 애경케미칼㈜, OCI㈜ 등 4개사입니다. 조사 결과 담합 혐의가 인정되는 업체에 대해서는 공정거래위원회로부터 과징금 부과, 조달청 등으로부터 입찰 참가 제한 등 제재 조치를 받을 수 있으며, 관여 임직원에게는 형벌이 부과될 수 있습니다. 다만, 공정거래위원회의 조사 초기 단계인 현재로서는 조사 결과 및 과징금의 규모나 입찰 참가 제한의 조건, 형벌 부과 가능성 등 구체적인 영향까지는 예상하기가 어렵습니다.

당사는 공정거래위원회의 조사에 최대한 협조하고, 과징금 부과 수위 및 입찰 참가 자격 제한 영향을 최소화하기 위하여 노력할 예정이며, 추후 유의미한 진행상황이나 조사 결과가 나오는 경우 공시 등을 통하여 별도로 안내드리겠습니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(주22) 정정 전

(전략)

본 투자로 인해 당사는 미국 IRA(Inflation Reduction Act) 법안에 따른 AMPC(Advanced Manufacturing Production Credit) 혜택을 누리고 있으며, 2023년부터 2025년까지 3개년간 실제 수혜받은 금액은 약 1.3조원입니다. AMPC는 미국 현지에서 태양광 제품을 생산 및 판매할 때 단위당 일정 금액을 세액공제(Tax Credit) 형태로 돌려주는 제도입니다. 태양광 Value Chain별로 공제 금액이 상이하며, 모듈에 대해서는 7cent/W, 셀에 대해서는 4cent/W, 웨이퍼에 대해서는 $12/m2 (약 5cent/W 수준)의 Tax Credit이 제공됩니다. 당사는 웨이퍼ㆍ셀ㆍ모듈까지 수직계열화를 통해 각 공정별 세액공제 혜택을 중복적으로 적용받는 구조입니다. AMPC 금액은 기본적으로 미국 내 생산 및 판매량(W)에 단위당 공제액($)을 곱하여 산출되며, 구체적으로는 모듈 생산량 × $0.07, 셀 생산량 × $0.04, 웨이퍼 생산량 × 약 $0.047을 합산하는 방식으로 계산됩니다. 이에 2026년부터 2032년까지 발생할 것으로 추정하고 있는 금액은 약 5,264백만불이며, 환율 1,400원을 적용할 경우 약 7조원 이상 수준입니다.

[2023~2025년 AMPC 수혜 실적]

(단위: 억원)

구분
2023년
2024년
2025년
합계

금 액
2,096
5,551
5,360
13,007

(출처 : 당사 제시)

[2026~2032년 AMPC 수혜 추정 실적]

(단위: 백만불)

구분
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년
2031년
2032년
합계

금 액
675
879
929
1,100
827
563
281
5,254

(출처 : 당사 제시)주1) 재무제표에 반영되는 원화 금액은 향후 환율에 따라 변동될 예정입니다.주2) 상기 내역은 추정 실적으로 대내외적 변수에 따라 변경될 수 있습니다.주3) IRA 법안에 따라 연도별 적용 비율이 상이하며, 2029년까지는 100% 적용되나 2030년부터는 단계적으로 축소될 예정입니다. (축소 근거: 2030년 75%, 2031년 50%, 2032년 25%, 2033년 제도 종료)

[AMPC 세액공제 단가 현황]

항목
세액공제 단가
비고

웨이퍼
$12 / m²
와트(W) 환산 시 약 4.69센트/W 내외

태양광 셀
4센트 / W ($0.04/W)
-

태양광 모듈
7센트 / W ($0.07/W)
-

(출처 : 당사 제시)

(후략)
(주22) 정정 후
(전략)

본 투자로 인해 당사는 미국 IRA(Inflation Reduction Act) 법안에 따른 AMPC(Advanced Manufacturing Production Credit) 혜택을 누리고 있으며, 2023년부터 2025년까지 3개년간 실제 수혜받은 금액은 약 1.3조원입니다. AMPC는 미국 현지에서 태양광 제품을 생산 및 판매할 때 단위당 일정 금액을 세액공제(Tax Credit) 형태로 돌려주는 제도입니다. 태양광 Value Chain별로 공제 금액이 상이하며, 모듈에 대해서는 7cent/W, 셀에 대해서는 4cent/W, 웨이퍼에 대해서는 $12/m2 (약 5cent/W 수준)의 Tax Credit이 제공됩니다. 당사는 웨이퍼ㆍ셀ㆍ모듈까지 수직계열화를 통해 각 공정별 세액공제 혜택을 중복적으로 적용받는 구조입니다. AMPC 금액은 기본적으로 미국 내 생산 및 판매량(W)에 단위당 공제액($)을 곱하여 산출되며, 구체적으로는 모듈 생산량 × $0.07, 셀 생산량 × $0.04, 웨이퍼 생산량 × 약 $0.047을 합산하는 방식으로 계산됩니다. 이에 2026년부터 2032년까지 발생할 것으로 추정하고 있는 금액은 약 5,254백만불이며, 환율 1,400원을 적용할 경우 약 7조원 이상 수준입니다.

2023년부터 2025년까지의 AMPC 수혜 실적 및 2026년부터 2032년까지의 AMPC 수혜 추정 규모는 아래와 같으며, 태양광 밸류체인(웨이퍼, 셀, 모듈)이 AMPC 금액의 대부분을 차지합니다. 태양광 밸류체인(웨이퍼, 셀, 모듈)의 경우 AMPC 대상 물량은 하기에 기재된 바와 같으며, 각 연도별 웨이퍼ㆍ셀ㆍ 모듈 물량에 세액공제 단가를 적용하여 상기 추정 금액을 산출하였습니다. 다만, 2030년 이후에는 단계적으로 보조금이 축소됨에 따라 2030년 75%, 2031년 50%, 2032년 25% 가 적용되는 점 참고 부탁 드립니다.

[2023~2025년 AMPC 수혜 실적]

(단위: 억원)

구분

2023년
2024년
2025년
합계

금 액
2,096
5,551
5,360
13,007

(출처 : 당사 제시)

[AMPC 중장기 (2026년~2032년) 추정 규모]

(단위: 백만불)

구분

2026년
2027년
2028년
2029년
2030년
2031년
2032년
합계

태양광 밸류체인 (웨이퍼, 셀, 모듈)
610
825
867
1,023
769
515
256
4,865

그 외 (마이크로인버터, 토크튜브)
65
54
62
77
58
48
25
389

합 계
675
879
929
1,100
827
563
281
5,254

(출처 : 당사 제시)

주1) 2030년 이후 단계적 보조금 축소 적용 (2030년 75%, 2031년 50%, 2032년 25%, 2033년 0%)주2) 마이크로인버터: 태양광 패널 한 장마다 각각 설치되는 초소형 인버터로 패널에서 생산된 직류(DC) 전기를 가정에서 사용하는 교류(AC) 전기로 변환

주3) 토크튜브: 주로 태양광 트래커 (추적 장치) 시스템에서 사용되는 핵심 구조물로, 모터와 연결되어 있어 태양의 위치에 따라 튜브가 회전하면서 패널의 각도를 조절

[연도별 AMPC 대상 추정 물량 ]

(단위: GWdc)

구분
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년
2031년
2032년

추정
추정
추정
추정
추정
추정
추정

모듈
7.5
7.9
10
10.5
10.5
10.5
10.5

셀
0.8
3
1.8
3.2
3.2
3.2
3.2

웨이퍼
1.1
3
1.8
3.2
3.2
3.2
3.2

[AMPC 세액공제 단가 현황]

항목
세액공제 단가
비고

모듈
7센트 / W ($0.07/Wdc)
-

셀
4센트 / W ($0.04/Wdc)
-

웨이퍼
$12 / m²
와트(W) 환산 시 약 5센트/Wdc 내외($0.05/Wdc)

(출처 : 당사 제시)

(후략)

(주23) 정정 전

(전략)

한화첨단소재는 2022년 물적분할 당시 향후 5년 이내 기업공개(IPO)를 추진하는 것을 목표로 계획된 바 있습니다. 다만 최근 자본시장 간담회 등을 통해 중복상장 규제 강화 및 관련 제도 변화 방향성이 제시됨에 따라, 당초 IPO를 중심으로 검토되던 투자자 주주간계약 관련 해소 방안에 대해서는 IPO 외 다양한 대안을 함께 검토할 필요성을 인식하고 있습니다. 현재 관련 주주간계약의 실질 만기는 2028년 말로 약 2년의 기간이 남아 있는 상황이며, 당사는 해당 기간을 충분히 활용하여 향후 상장규정 및 자본시장법 개정 내용과 자본시장 환경 변화를 종합적으로 검토한 후 이를 반영할 계획입니다.
아울러 IPO 추진 여부와 별도로 외부 매각을 포함한 다양한 방안을 검토하고 있으며, 투자자와의 협상을 통해 최적의 해결방안을 도출할 예정입니다. 한편 외부 매각과 관련하여 제3자뿐만 아니라 시너지 창출이 가능한 계열사군까지 매각 상대방을 확대하여 검토할 예정이며, 향후 시장 상황 및 거래 여건 등을 종합적으로 고려하여 당시 시점에서 가장 적합한 방안을 선택할 계획입니다.

(후략)
(주23) 정정 후
(전략)

한화첨단소재는 2022년 물적분할 당시 향후 5년 이내 기업공개(IPO)를 추진하는 것을 목표로 계획된 바 있습니다. 다만 최근 자본시장 간담회 등을 통해 중복상장 규제 강화 및 관련 제도 변화 방향성이 제시됨에 따라,

당초 예상과 달리 IPO 추진 여건이 제약될 가능성이 있으며, 이에 따라 IPO의 추진 시기, 방식 또는 실행 가능성 전반에 불확실성이 존재할 수 있습니다. 특히 향후 상장규정 및 자본시장법 개정 내용, 감독 정책 방향 및 시장 환경 변화 등에 따라 IPO 추진이 지연되거나 사실상 실행이 어려워질 가능성도 존재할 수 있습니다.

이와 같은 환경 변화로 인해 당초 IPO를 중심으로 검토되던 투자자 주주간계약 관련 해소 방안은 IPO 외 다양한 대안을 병행하여 검토할 필요성이 존재하며, 현재 관련 주주간계약의 실질 만기(2028년 말)까지 약 2년의 기간이 남아 있음에도 불구하고, 해당 기간 내에 IPO 또는 대체 방안을 원활히 실행할 수 있을지 여부는 불확실한 상황입니다. 또한 검토 과정에서 투자자와 당사 간 이해관계가 상충될 가능성이 있으며, 이에 따라 협상 지연 또는 거래 조건 등에 대한 이견이 발생할 수 있습니다.

아울러 당사는 IPO 추진 여부와 별도로 외부 매각을 포함한 다양한 방안을 검토하고 있으나, 외부 매각은 거래 상대방의 존재 여부, 시장 상황, 협상력의 차이 등에 따라 성사 여부 및 거래 조건이 크게 좌우될 수 있습니다. 특히 투자자의 투자금 회수 필요성 및 수익률 확보 요구가 반영되는 구조상, 당사가 기대하는 수준의 가격 또는 조건으로 거래가 이루어지지 않을 가능성이 있으며, 경우에 따라서는 당사에 불리한 조건으로 거래가 성사되거나 거래 자체가 지연 또는 무산될 가능성도 존재할 수 있습니다.

또한 외부 매각과 관련하여 제3자뿐만 아니라 시너지 창출이 가능한 계열사군까지 매각 상대방을 확대하여 검토할 예정이나, 이 역시 실제 거래로 이어질 수 있을지 여부는 불확실하며, 외부 매각과 달리 공정거래법 등 내부거래 관련 규제로 인하여 거래 상대방 선정 과정 및 조건 협의 과정에서 추가적인 협상 지연 또는 이해관계 충돌이 발생할 가능성이 있습니다.
(후략)

(주24) 정정 전

(전략)

[청약참가에 따른 최대주주 및 특수관계인 주식수 및 지분율 변동 예상]

(기준일 :
2026년 04월 16일
)
(단위 : 주, %)

주주명
증권신고서 제출일 전일
증자 후

최대주주 100% 청약 참여 시
최대주주 120% 청약 참여/배정 시

주식수(주)
지분율
주식수(주)
지분율
주식수(주)
지분율

(주)한화
62,420,460
36.31%
78,845,996
34.60%
82,131,103
36.04%

북일학원
260,362
0.15%
260,362
0.11%
260,362
0.11%

김동관
81,400
0.05%
81,400
0.04%
81,400
0.04%

남정운
22,926
0.01%
22,926
0.01%
22,926
0.01%

박승덕
27,149
0.02%
27,149
0.01%
27,149
0.01%

장재수
2,000
0.00%
2,000
0.00%
2,000
0.00%

이아영
2,000
0.00%
2,000
0.00%
2,000
0.00%

송광호
2,000
0.00%
2,000
0.00%
2,000
0.00%

배성호
2,000
0.00%
2,000
0.00%
2,000
0.00%

합계
62,820,297
36.55%
79,245,833
34.77%
82,530,940
36.21%

발행주식총수
171,892,536
100.0%
227,892,536
100.0%
227,892,536
100.0%

주1) 상기 주식수 및 지분율은 보통주 기준입니다.주2) 최대주주인 (주)한화에 대해서는
100% 청약 참여 및 120% 청약 참여(초과청약 포함)를 각각 가정하였습니다.주3) 이외 특수관계인의 참여 여부 및 참여율은 확정된 바 없어 금번 증자에 참여하지 않는 것으로 가정하였습니다자료 : 당사 제시

(주24) 정정 후
(전략)

[청약참가에 따른 최대주주 및 특수관계인 주식수 및 지분율 변동 예상]

(기준일 :

2026년
05월 13일

)
(단위 : 주, %)

주주명
증권신고서 제출일 전일
증자 후

최대주주 100% 청약 참여 시
최대주주 120% 청약 참여/배정 시

주식수(주)
지분율
주식수(주)
지분율
주식수(주)
지분율

(주)한화
62,420,460
36.31%
78,845,996
34.60%
82,131,103
36.04%

북일학원
260,362
0.15%
260,362
0.11%
260,362
0.11%

김동관
81,400
0.05%
81,400
0.04%
81,400
0.04%

남정운
22,926
0.01%
22,926
0.01%
22,926
0.01%

박승덕
27,149
0.02%
27,149
0.01%
27,149
0.01%

장재수
2,000
0.00%
2,000
0.00%
2,000
0.00%

이아영
2,000
0.00%
2,000
0.00%
2,000
0.00%

송광호
2,000
0.00%
2,000
0.00%
2,000
0.00%

배성호
2,000
0.00%
2,000
0.00%
2,000
0.00%

합계
62,820,297
36.55%
79,245,833
34.77%
82,530,940
36.21%

발행주식총수
171,892,536
100.0%
227,892,536
100.0%
227,892,536
100.0%

주1) 상기 주식수 및 지분율은 보통주 기준입니다.주2) 최대주주인 (주)한화에 대해서는
100% 청약 참여 및 120% 청약 참여(초과청약 포함)를 각각 가정하였습니다.주3) 이외 특수관계인의 참여 여부 및 참여율은 확정된 바 없어 금번 증자에 참여하지 않는 것으로 가정하였습니다자료 : 당사 제시

(주25) 정정 전

(전략)

또한 금번 유상증자로 인해 추가 발행되는 주식은 우선 배정된 우리사주조합 청약분(20.0%)을 제외한 물량은 보호예수되지 않는 관계로, 일시적인 물량 출회에 따른 주가하락의 가능성이 있습니다. 금번 유상증자에 따른 주권의 상장일은 2026년 07월 10일로 예정되어 있습니다. 금번 유상증자에 따른 모집예정주식
56,000,000주
가 향후 유가증권시장에 추가 상장될 경우 유통주식수의 증가로 인하여 주가희석화 위험이 발생할 수 있습니다.

(후략)
(주25) 정정 후
(전략)

또한 금번 유상증자로 인해 추가 발행되는 주식은 우선 배정된 우리사주조합 청약분(20.0%)을 제외한 물량은 보호예수되지 않는 관계로, 일시적인 물량 출회에 따른 주가하락의 가능성이 있습니다. 금번 유상증자에 따른 주권의 상장일은 2026년 07월
31일
로 예정되어 있습니다. 금번 유상증자에 따른 모집예정주식
56,000,000주
가 향후 유가증권시장에 추가 상장될 경우 유통주식수의 증가로 인하여 주가희석화 위험이 발생할 수 있습니다.

(후략)

(주26) 정정 전

[유상증자 규모 축소에 따른 제재사항 발생 가능위험]

파. 2026년 04월 17일 이사회결의를 통해 당사는 금번 유상증자 발행금액을 2조 3,976억원에서 1조 8,144억원으로 변경하였으며, 이에 증자 주식 수는 기존 72,000,000주에서 56,000,000주로 약 22.2% 감소하였습니다. 유가증권시장 공시규정 제 31조에 따르면 증자에 관한 공시내용 중 주주배정비율, 발행주식수 또는 발행금액의 100분의 20 이상을 변경 시 공시변경 사항으로 판단하여 불성실공시법인으로 지정될 가능성이 존재합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 한편, 유가증권시장 공시규정 제34조의 규정에 따라 당사는 불성실공시법인 지정예고 내용에 대하여 이의를 신청할 수 있고, 지정예고 후 유가증권시장 상장공시위원회의 심의를 거쳐 불성실공시법인지정 여부, 부과벌점 및 공시위반제재금의 부과 여부가 결정됩니다. 당사는 추후 불성실공시법인 지정 예고 여부 등 그 구체적인 결과가 확정되는 대로 재공시할 예정이오니 투자자 여러분께서는 참고하시기 바랍니다

2026년 04월 17일 이사회결의를 통해 당사는 금번 유상증자 발행금액을 2조 3,976억원에서 1조 8,144억원으로 변경하였으며, 이에 증자 주식 수는 기존 72,000,000주에서 56,000,000주로 약 22.2% 감소하였습니다. 유가증권시장 공시규정 제 31조에 따르면 증자에 관한 공시내용 중 주주배정비율, 발행주식수 또는 발행금액의 100분의 20 이상을 변경 시 공시변경 사항으로 판단하여 불성실공시법인으로 지정될 가능성이 존재합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

※ 관련법규<유가증권시장 공시규정>

제7조(주요경영사항)① 유가증권시장주권상장법인은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 때에는 그 사실 또는 결정(이사회의 결의 또는 대표이사 그 밖에 사실상의 권한이 있는 임원·주요주주 등의 결정을 말하며, 이 경우 이사회의 결의는 「상법」 제393조의2에 따른 이사회내 위원회의 결의를 포함한다. 이하 같다) 내용을 그 사유 발생일 당일에 거래소에 신고하여야 한다. 다만, 제1호다목, 제2호중 가목(7)·나목(4)·다목(4)·라목(4), 제3호중 가목(1)과 나목(5)에 해당하는 경우에는 사유 발생일 다음 날까지 거래소에 신고하여야 한다. <개정 2009.4.15, 2009.7.1, 2009.12.18, 2010.4.21, 2011.6.15, 2011.11.4, 2012.4.18, 2013.2.22, 2013.9.11, 2015.4.29, 2015.7.22, 2015.12.30, 2016.12.28, 2018.12.19, 2021.11.24, 2022.12.7, 2024.11.13>

(전략)

2. 해당 유가증권시장주권상장법인의 재무구조에 변경을 초래하는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 사실 또는 결정이 있은 때

가. 해당 유가증권시장주권상장법인이 발행하는 증권에 관한 다음의 어느 하나에 해당하는 사실 또는 결정이 있은 때

(1) 증자 또는 감자에 관한 결정이 있은 때

(이하 생략)

제31조(공시변경)거래소는 유가증권시장주권상장법인이 다음 각 호의 어느 하나에 해당된 때에는 공시변경으로 본다. <개정 2012.4.18, 2013.2.22, 2015.7.22, 2016.12.28, 2024.11.13>

(전략)

2. 제7조제1항제2호가목(1) 또는 제8조의2제1항제3호에 따른 증자에 관한 공시내용 중 주주배정비율, 발행주식수 또는 발행금액의 100분의 20 이상을 변경하여 공시한 때

(이하 생략)

한편, 유가증권시장 공시규정 제34조의 규정에 따라 당사는 불성실공시법인 지정예고 내용에 대하여 이의를 신청할 수 있고, 지정예고 후 유가증권시장 상장공시위원회의 심의를 거쳐 불성실공시법인지정 여부, 부과벌점 및 공시위반제재금의 부과 여부가 결정됩니다. 당사는 추후 불성실공시법인 지정 예고 여부 등 그 구체적인 결과가 확정되는 대로 재공시할 예정이오니 투자자 여러분께서는 참고하시기 바랍니다.

※ 관련법규<유가증권시장 공시규정>

제34조(불성실공시법인 지정예고에 대한 이의신청)① 제33조제2항의 규정에 의하여 불성실공시법인 지정예고를 통보받은 당해 법인이 그 지정예고 내용에 대하여 이의가 있는 때에는 그 통보받은 날부터 7일 이내에 거래소에 이의를 신청할 수 있다. <개정 2013.2.22>

② 거래소는 특별한 사유가 없는 한 제1항의 이의신청기간종료일부터 10일이내에 제89조에 따른 유가증권시장상장·공시위원회(이하 “위원회”라 한다)의 심의를 거쳐 심의일부터 3일이내에 해당 유가증권시장 주권상장법인에 대한 불성실공시법인지정 여부, 부과벌점, 제35조의2에 따른 공시위반제재금의 부과 여부 및 제38조의2에 따른 공시책임자·공시담당자의 교체요구 여부 등을 결정하여야 한다. 다만, 위반의 내용 등을 감안하여 위원회의 심의가 필요하지 않다고 인정하는 경우에는 위원회의 심의를 거치지 아니할 수 있다. <개정 2009.1.28, 2010.6.23, 2015.7.22>

③ 삭제<2009.1.28>

④ 제33조제2항에 따라 불성실공시법인 지정예고를 통보받은 유가증권시장주권상장법인은 제2항에 따른 위원회에 출석하여 해당 사안의 경위 등에 대하여 진술할 수 있다. <신설 2005.12.23, 2009.1.28>

⑤유가증권시장주권상장법인은 제2항에 따른 결정에 대하여는 다시 이의를 신청할 수 없다. <개정 2005.12.23, 2009.1.28>

⑥제1항의 규정에 의한 이의신청과 관련하여 필요한 사항은 세칙으로 정한다.

(주26) 정정 후

[유상증자 규모 축소에 따른 제재사항 발생 가능위험]

파. 2026년 04월 17일 이사회결의를 통해 당사는 금번 유상증자 발행금액을 2조 3,976억원에서 1조 8,144억원으로 변경하였으며, 이에 증자 주식 수는 기존 72,000,000주에서 56,000,000주로 약 22.2% 감소하였습니다. 유가증권시장 공시규정 제 31조에 따르면 증자에 관한 공시내용 중 주주배정비율, 발행주식수 또는 발행금액의 100분의 20 이상을 변경 시 공시변경 사항으로 판단하여 불성실공시법인으로 지정될
수 있으며, 2026년 04월 17일 한국거래소는 유상증자결정('26.03.26) 내용 중 발행주식수 및 발행금액의 20% 이상 변경('26.04.17) 사유로 불성실공시법인 지정 예고를 하였습니다. 당사는 이와 관련하여 한국거래소에 경위서를 공식 제출하였습니다. 불성실공시법인 지정 여부가 확정되기 전까지 당사는 한국거래소 측 요청자료 대응 등을 충실히 진행할 예정입니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 한편, 유가증권시장 공시규정 제34조의 규정에 따라 당사는 불성실공시법인 지정예고 내용에 대하여 이의를 신청할 수 있고, 지정예고 후 유가증권시장 상장공시위원회의 심의를 거쳐 불성실공시법인지정 여부, 부과벌점 및 공시위반제재금의 부과 여부가 결정됩니다. 당사는 추후 불성실공시법인 지정 예고 여부 등 그 구체적인 결과가 확정되는 대로 재공시할 예정이오니 투자자 여러분께서는 참고하시기 바랍니다

2026년 04월 17일 이사회결의를 통해 당사는 금번 유상증자 발행금액을 2조 3,976억원에서 1조 8,144억원으로 변경하였으며, 이에 증자 주식 수는 기존 72,000,000주에서 56,000,000주로 약 22.2% 감소하였습니다. 유가증권시장 공시규정 제 31조에 따르면 증자에 관한 공시내용 중 주주배정비율, 발행주식수 또는 발행금액의 100분의 20 이상을 변경 시 공시변경 사항으로 판단하여 불성실공시법인으로 지정될
수 있으며, 2026년 04월 17일 한국거래소는 유상증자결정('26.03.26) 내용 중 발행주식수 및 발행금액의 20% 이상 변경('26.04.17) 사유로 불성실공시법인 지정 예고를 하였습니다. 당사는 이와 관련하여 금번 유상증자 규모 축소가 주주 및 투자자 등의 의견을 적극 수용하여 주주들의 부담을 완화하는 한편 당사에 필수 불가결한 당초 자금조달 계획을 완료하기 위한 불가피한 결정이었으며, 실제 축소된 규모는 추가적인 자구계획을 통해 자금을 확보할 예정이어서 중장기 사업 지속가능성 확보라는 본건 유상증자의 본질적인 목적에는 변경되는 것이 없고, 유상증자 규모의 축소는 기존 주주의 지분 희석을 완화하여 개정 상법상 주주 충실의무의 취지에 오히려 부합하는 것으로서, 투자자 보호에 부합하는 변경이라는 점을 포함한 경위서를 공식 제출하였습니다. 불성실공시법인 지정 여부가 확정되기 전까지 당사는 한국거래소 측 요청자료 대응 등을 충실히 진행할 예정입니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[불성실공시법인지정예고 (2026.04.17)]

1. 회사명
한화솔루션(주)

2. 불성실공시 유형
공시변경

3. 불성실공시 내용
유상증자결정('26.03.26) 내용 중 발행주식수 및 발행금액의 20% 이상 변경('26.04.17)

4. 예고일자
2026-04-17

5. 최근 1년간 부과누계벌점
0

6. 근거
유가증권시장 공시규정 제33조

7. 공시위반관리종목 여부
미해당

8. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
- 유가증권시장 공시규정 제34조에 따라 당해 법인은 상기 예고 내용에 대하여 이의를 신청(‘26.04.28 限)할 수 있고,- 추후 불성실공시법인 지정여부 등 그 구체적인 결과가 확정되는 대로 재공시하겠음* 부과벌점이 10점 이상이 되는 경우에는 지정일 당일 1일간 매매거래정지됨

※관련공시
2026-03-26 유상증자결정2026-04-17 유상증자결정

자료 : 금융감독원 전자공시시스템

※ 관련법규<유가증권시장 공시규정>

제7조(주요경영사항)① 유가증권시장주권상장법인은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 때에는 그 사실 또는 결정(이사회의 결의 또는 대표이사 그 밖에 사실상의 권한이 있는 임원·주요주주 등의 결정을 말하며, 이 경우 이사회의 결의는 「상법」 제393조의2에 따른 이사회내 위원회의 결의를 포함한다. 이하 같다) 내용을 그 사유 발생일 당일에 거래소에 신고하여야 한다. 다만, 제1호다목, 제2호중 가목(7)·나목(4)·다목(4)·라목(4), 제3호중 가목(1)과 나목(5)에 해당하는 경우에는 사유 발생일 다음 날까지 거래소에 신고하여야 한다. <개정 2009.4.15, 2009.7.1, 2009.12.18, 2010.4.21, 2011.6.15, 2011.11.4, 2012.4.18, 2013.2.22, 2013.9.11, 2015.4.29, 2015.7.22, 2015.12.30, 2016.12.28, 2018.12.19, 2021.11.24, 2022.12.7, 2024.11.13>

(전략)

2. 해당 유가증권시장주권상장법인의 재무구조에 변경을 초래하는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 사실 또는 결정이 있은 때

가. 해당 유가증권시장주권상장법인이 발행하는 증권에 관한 다음의 어느 하나에 해당하는 사실 또는 결정이 있은 때

(1) 증자 또는 감자에 관한 결정이 있은 때

(이하 생략)

제31조(공시변경)거래소는 유가증권시장주권상장법인이 다음 각 호의 어느 하나에 해당된 때에는 공시변경으로 본다. <개정 2012.4.18, 2013.2.22, 2015.7.22, 2016.12.28, 2024.11.13>

(전략)

2. 제7조제1항제2호가목(1) 또는 제8조의2제1항제3호에 따른 증자에 관한 공시내용 중 주주배정비율, 발행주식수 또는 발행금액의 100분의 20 이상을 변경하여 공시한 때

(이하 생략)

한편, 유가증권시장 공시규정 제34조의 규정에 따라 당사는 불성실공시법인 지정예고 내용에 대하여 이의를 신청할 수 있고, 지정예고 후 유가증권시장 상장공시위원회의 심의를 거쳐 불성실공시법인지정 여부, 부과벌점 및 공시위반제재금의 부과 여부가 결정됩니다.
향후 불성실공시법인 지정으로 벌점이 부과되고 해당 벌점 부과일로부터 과거 1년 이내의 누계 벌점이 15점 이상이 되는 경우 유가증권시장상장규정 제47조 제1항 제12호에 의한 관리종목 지정 기준에 해당될 수 있으나, 당사는 기존에 부과된 벌점이 존재하지 않아 관련 위험이 제한적일 것으로 판단됩니다. 당사는 추후 불성실공시법인 지정 예고 여부 등 그 구체적인 결과가 확정되는 대로 재공시할 예정이오니 투자자 여러분께서는 참고하시기 바랍니다.

※ 관련법규<유가증권시장 공시규정>

제34조(불성실공시법인 지정예고에 대한 이의신청)① 제33조제2항의 규정에 의하여 불성실공시법인 지정예고를 통보받은 당해 법인이 그 지정예고 내용에 대하여 이의가 있는 때에는 그 통보받은 날부터 7일 이내에 거래소에 이의를 신청할 수 있다. <개정 2013.2.22>

② 거래소는 특별한 사유가 없는 한 제1항의 이의신청기간종료일부터 10일이내에 제89조에 따른 유가증권시장상장·공시위원회(이하 “위원회”라 한다)의 심의를 거쳐 심의일부터 3일이내에 해당 유가증권시장 주권상장법인에 대한 불성실공시법인지정 여부, 부과벌점, 제35조의2에 따른 공시위반제재금의 부과 여부 및 제38조의2에 따른 공시책임자·공시담당자의 교체요구 여부 등을 결정하여야 한다. 다만, 위반의 내용 등을 감안하여 위원회의 심의가 필요하지 않다고 인정하는 경우에는 위원회의 심의를 거치지 아니할 수 있다. <개정 2009.1.28, 2010.6.23, 2015.7.22>

③ 삭제<2009.1.28>

④ 제33조제2항에 따라 불성실공시법인 지정예고를 통보받은 유가증권시장주권상장법인은 제2항에 따른 위원회에 출석하여 해당 사안의 경위 등에 대하여 진술할 수 있다. <신설 2005.12.23, 2009.1.28>

⑤유가증권시장주권상장법인은 제2항에 따른 결정에 대하여는 다시 이의를 신청할 수 없다. <개정 2005.12.23, 2009.1.28>

⑥제1항의 규정에 의한 이의신청과 관련하여 필요한 사항은 세칙으로 정한다.
<유가증권시장 상장규정>
제47조(관리종목지정)① 거래소는 보통주권 상장법인이 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 해당 보통주권을 관리종목으로 지정한다.
(중략)
12. 공시의무 위반: 공시규정에 따라 벌점을 부과 받는 경우로서 해당 벌점을 포함하여 과거 1년 이내의 누계벌점이 15점 이상이 되는 경우

(주27) 정정 전

(전략)3. 기업실사 일정 및 주요 내용

일자
기업 실사 내용

2026년 02월 23일
* 발행회사 방문- 자금조달 금액 등 발행회사 의견 청취- 공시 및 뉴스 내용 등을 통한 발행회사 및 소속산업 사전 조사- 주요 사항 및 일정 체크- 유상증자 상세 일정 등 업무 협의- 실사 사전 요청자료 송부

2026년 02월 24일~2026년 03월 03일
* 발행회사 및 해당 산업 조사- 실사 사전 요청 자료 목록 및 Check List 제공- 공시 및 뉴스 내용 등을 통한 발행회사 및 산업 이해- 관련 Q&A 등* 유상증자 리스크검토- 발행시장 상황, 자금조달규모 적정성, 공모가액 희망 할인율

2026년 03월 04일~2026년 03월 16일
* 현장 방문을 통한 실사* Due-diligence checklist에 따라 투자위험요소 실사1) 사업위험관련 실사- 영위중인 사업 및 신규 사업에 대한 세부사항 등 체크2) 회사위험관련 실사- 재무관련 위험 및 우발채무 등의 위험요소 등 체크3) 기타위험관련 실사* 투자위험요소 세부사항 체크- 원장 및 각종 명세서 등의 실제 장부검토- 주요 계약관련 계약서 및 소송관련 서류 등의 확인- 각 부서 주요 담당자 인터뷰* 주요 경영진 면담- 경영진 평판 리스크 검토- 향후 사업추진계획 및 발행회사의 비젼 검토- 책임자 인터뷰를 통한 자금사용목적 확인

2026년 03월 17일~2026년 03월 25일
* 실사 추가 자료 요청* 증권신고서 작성 및 조언* 이사회의사록 검토/인수계약서 체결* 실사이행보고서 및 증권신고서 작성 / 검토

2026년 03월 26일~2026년 04월 16일
* 유상증자 공시 이후 시장 반응 모니터링 및 추가 실사* 유상증자 규모 축소(2조 3,976억원 → 1조 8,144억원) 관련 검토* 추가 자구안(0.6조원) 관련 검토* 정정 증권신고서 관련 투자위험요소 보완 사항 검토* 자금 사용목적 변경 관련 적정성 검토* 정정 기업실사보고서 작성 및 검토

4. 기업실사 참여자
[공동대표주관회사]

소속기관
부서
성명
직책
실사업무분장
참여기간
주요경력

케이비증권(주)
기업금융1부
박병옥
이사
기업실사 총괄

2026년 02월 23일 ~ 2026년
04월 16일

기업금융업무 등 22년

케이비증권(주)
기업금융1부
김지훈
부장
기업실사 책임

2026년 02월 23일 ~ 2026년
04월 16일

기업금융업무 등 18년

케이비증권(주)
기업금융1부
황준석
대리
기업실사 실무

2026년 02월 23일 ~ 2026년
04월 16일

기업금융업무 4년

케이비증권(주)
기업금융1부
이선영
주임
기업실사 실무

2026년 02월 23일 ~ 2026년
04월 16일

기업금융업무 3년

엔에이치투자증권(주)
Heavy Industry부
김민규
이사
기업실사 총괄

2026년 02월 23일 ~ 2026년
04월 16일

기업금융업무 19년

엔에이치투자증권(주)
Heavy Industry부
박승수
부장
기업실사 책임

2026년 02월 23일 ~ 2026년
04월 16일

회계감사 4년기업금융업무 14년

엔에이치투자증권(주)
Heavy Industry부
조주형
과장
기업실사 책임

2026년 02월 23일 ~ 2026년
04월 16일

기업금융업무 6년

엔에이치투자증권(주)
Heavy Industry부
박대범
주임
기업실사 실무

2026년 02월 23일 ~ 2026년
04월 16일

기업금융업무 3년

한국투자증권(주)
기업금융4부
김관호
이사
기업실사 총괄

2026년 02월 23일 ~ 2026년
04월 16일

기업금융업무 21년

한국투자증권(주)
기업금융4부
신운섭
부장
기업실사 책임

2026년 02월 23일 ~ 2026년
04월 16일

기업금융업무 17년

한국투자증권(주)
기업금융4부
유준상
대리
기업실사 책임

2026년 02월 23일 ~ 2026년
04월 16일

기업금융업무 6년

한국투자증권(주)
기업금융4부
김채겸
대리
기업실사 실무

2026년 02월 23일 ~ 2026년
04월 16일

기업금융업무 6년

한국투자증권(주)
기업금융4부
김대유
주임
기업실사 실무

2026년 02월 23일 ~ 2026년
04월 16일

기업금융업무 3년

대신증권(주)
기업금융1부문
박영우
본부장
기업실사 총괄

2026년 02월 23일 ~ 2026년
04월 16일

기업금융업무 19년

대신증권(주)
기업금융1부문
안정식
수석
기업실사 책임

2026년 02월 23일 ~ 2026년
04월 16일

기업금융업무 13년

대신증권(주)
기업금융1부문
한백희
책임
기업실사 책임

2026년 02월 23일 ~ 2026년
04월 16일

기업금융업무 8년

대신증권(주)
기업금융1부문
김찬규
책임
기업실사 책임

2026년 02월 23일 ~ 2026년
04월 16일

기업금융업무 8년

대신증권(주)
기업금융1부문
조태희
책임
기업실사 실무

2026년 02월 23일 ~ 2026년
04월 16일

기업금융업무 7년

(중략)

6. 종합 의견공동대표주관회사인 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주)는 한화솔루션(주)가 2026년
04월 17일 이사회에서 결의한 기명식 보통주식
56,000,000주에 대한 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자를 잔액인수 함에 있어 다음과 같이 의견을 제시합니다.

한편, 동사는 2026년 04월 17일 이사회 결의를 통해 유상증자 규모를 기존 2조 3,976억원에서 1조 8,144억원으로 축소하고, 이에 따라 채무상환자금을 기존 1조 4,899억원에서 9,067억원으로 변경하였으며, 축소된 규모(약 0.6조원)를 보완하기 위한 추가 자구안(자산매각 3,000억원, 자본성 조달 3,000억원)을 연내 병행 추진할 계획입니다.가. 동사는 한화그룹에 속한 계열회사로, 한화그룹은 2025년 5월 공정거래위원회가 발표한 일반기업 기준 대규모 기업집단에서 7위에 해당됩니다. 2025년말 기준 한화그룹은 동사를 포함한 국내 119개, 해외 861개 계열회사가 소속되어 있습니다.동사 및 동사의 종속기업은 사업부문별 특성에 따라 기초소재부문(케미칼 부문, Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd. 등), 신재생에너지부문(큐셀 부문, Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp. 등), 가공소재 부문(한화첨단소재(주) 등), 기타 부문(한화이센셜(주)(구, (주)더블유오에스), (주)한화도시개발 등)으로 구성되어 있습니다.나. 증권신고서 제출일 현재 동사의 최대주주는
(주)한화(보통주 지분율 36.31%)입니다. (주)한화(영문명 HANWHA CORPORATION) 는 1952년 10월 28일 설립되었으며, 서울특별시 중구 청계천로 86에 본사를 두고 있습니다. (주)한화의 사업은 별도 기준으로 글로벌부문(산업용 화약, CHEMICAL사업 및 산업재 무역업 등), 건설부문(건설업 등)으로 이루어져 있고, 연결 기준으로는 화약제조업, 도소매업, 화학제조업, 조선업, 건설업, 레저/서비스업, 태양광사업, 금융업, 그리고 기타부문으로 이루어져 있습니다.최근 3년간 동사의 최대주주가 변경된 적은 없으며, 최대주주의 지분율이 실질적 경영권을 확보하기에 충분하여, 향후 지배구조로 인해 경영권이 불안정해질 수 있는 요소는 보고서 제출일 현재 없는 것으로 판단됩니다.다. 동사의 연결기준 유동비율은 2023년 112.17%에서 2024년 92.95%로 하락한 뒤 2025년 99.22%로 상승하였습니다. 유동비율이 100% 미만이라는 것은 1년 이내에 현금화할 수 있는 유동자산보다 1년 이내에 갚아야 할 유동부채가 더 많아 단기적인 유동성 부족 및 재무 건전성 훼손 위험에 노출되어 있음을 의미합니다. 현재 동사 자산 구조가 유동성 자산보다는 대규모 유형자산 설비 투자에 기인하는 특성이 있어 실적이 부진할 경우 전사적인 유동성 위험으로 전이될 가능성이 상존합니다.동사는 2022년 이후 석유화학 업황 둔화 및 태양광 설비 투자의 본격화에 따른 현금 유출로 유동비율이 하락한 바 있으며, 이후 미국 내 대규모 시설투자(CAPEX) 지속과 투자 재원 마련을 위한 유동성 차입금 확대는 동사 유동성에 부정적으로 작용하였습니다. 미국 솔라허브 본격 가동에 따른 실적 턴어라운드 등은 동사 부채구조 개선 및 유동성 지표 반등에 기여할 수 있으나, 단기 채무 상환 능력을 의미하는 유동비율이 100% 미만이라는 점은 여전히 유동성 관리에 주의가 필요함을 시사합니다.

라. 동사와 종속기업은 연결실체를 사업부문별로 사업의 특성에 따라 기초소재부문, 가공소재부문, 신재생에너지부문 및 기타부문으로 구분하고 있으며, 2025년 기준 연결 실체의 사업부문별 주요 회사 및 매출 비중은 다음과 같습니다.

[2025년 연결 실체의 사업부문별 주요 회사 및 매출 비중]

(단위 : 억원)

부문
회사명
용도
품목
2025년
2024년
2023년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

기초소재
한화솔루션(주) 케미칼 부문 Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd. 등
화학물질 및 제품 등
LDPE, 가성소다, PVC 등
48,884
32.13%
50,957
34.71%
53,867
33.20%

가공소재
한화첨단소재 주식회사,Hanwha Advanced Materials Beijing Co., Ltd. 등
플라스틱제품 등
자동차 부품,태양광소재,산업용 소재 등
12,834
8.44%
12,300
8.38%
11,796
7.27%

신재생에너지
한화솔루션(주) 큐셀 부문,Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp., Hanwha Q CELLS GmbH 등
태양광 제품 등
셀, 모듈 등
82,683
54.34%
75,720
51.57%
91,571
56.43%

기타
한화이센셜(주),(주)한화도시개발 등
-
-
7,747
5.09%
7,841
5.34%
5,037
3.10%

연결 조정
(18,817)
-
(22,878)
-
(31,486)
-

합계
133,331
100.00%
123,940
100.00%
130,785
100.00%

※ 중단영업효과를 반영하여 2023년 부문정보를 재작성하였습니다.

(출처 : 동사 2025년 사업보고서)

기초소재부문에는 한화솔루션(주) 케미칼 부문, Hanwha Chemical (Ningbo) Co. Ltd. 등이 속해 있으며 2025년 연결기준 매출비중은 약 32.13%를 차지하고 있습니다. 또한 한화솔루션(주) 큐셀 부문, Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp. 등이 속해있는 신재생에너지부문의 매출비중이 약 54.34%, 한화첨단소재(주) 등이 속해 있는 가공소재부문의 매출비중은 약 8.44%에 해당합니다. 리테일부문의 경우, 2023년 3월 1일을 분할기일로 하여 한화갤러리아(주)로 인적분할되었으며, 인적분할 효과를 반영하여 부문별 매출액은 포함하지 않았습니다. 리테일 부문 분할이 완료되었기 때문에 분할신설법인 한화갤러리아로 인한 리스크는 존재하지 않습니다. 한편, 한화이센셜(주), (주)한화도시개발 등이 속해있는 기타부문의 매출비중은 약 5.09%를 차지하고 있습니다.

동사의 기초소재부문은 석유화학 사업을 영위하고 있으며, 연결실체 중 한화솔루션(주)의 케미칼부문에서 주로 수행하고 있습니다. 동사의 신재생에너지부문은 태양광 사업을 영위하며, 연결실체 중 한화솔루션(주)의 태양광부문 등에서 사업을 수행하고있습니다. 동사의 가공소재부문은 자동차부품 등의 복합소재, 태양광소재 등 플라스틱 가공 사업을 영위하고 있으며, 연결실체 중 한화첨단소재(주) 등에서 영위하고 있습니다. 동사는 2022년 9월 23일 이사회결의에서 경량복합소재 사업부문 및 태양광소재 사업부문을 분할하여 한화첨단소재 주식회사를 설립하되, 분할회사는 존속하여 분할대상 사업부문을 제외한 나머지 사업부문을 영위하며 분할신설회사 발행주식의 총수를 취득하는 단순ㆍ물적분할의 방법으로 분할하기로 결의하였습니다.
경량복합소재 사업부는 글로벌 자동차 제조업체를 주요 고객으로 하는 공급 구조를 바탕으로 안정적인 매출과 수익을 창출하고 있으며, 물적분할 이후에도 연결 자회사인 한화첨단소재를 통해 동사의 연결 실적에 지속적으로 반영되고 있습니다. 이에 따라 동 사업은 연결 매출 및 손익 창출에 기여할 뿐 아니라, 자동차용 소재의 지속적인 양산 공급을 통해 실적 변동성을 완화하고 동사의 수익 기반을 보완하는 역할을 하고 있습니다. 또한 북미·유럽·중국 등 글로벌 생산거점과 고객 대응 체계를 기반으로 자동차 경량화 및 전동화 수요 확대에 대응하고 있어, 현재까지도 동사 사업 포트폴리오 및 중장기 수익성 측면에서 중요한 비중을 차지하고 있습니다.
물적분할과 관련한 자세한 사항은 [III. 투자위험요소 - 2. 회사위험 -
타-1]을 참고하시기 바랍니다.마지막으로 동사의 기타부문에는 전자소재 사업을 영위하는 한화이센셜(주)와 부동산 개발 사업 등을 영위하는 (주)한화도시개발 등이 포함되어 있습니다. 동사는 전자소재 사업부문을 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스)에 양도하고 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스)의 신주를 취득하는 현물출자 유상증자를 2023년 5월 31일에 실시 하였습니다. 전자소재 사업부문의 양도로 동사의 사업 포트폴리오, 수익성 등에 부정적 영향을 미칠 수 있으며, 관련된 자세한 내용은 [III. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 타-3]을 참고하시기 바랍니다. 한편, 동사의 부동산 개발 사업은 (주)한화도시개발에서 수행하고 있습니다. (주)한화도시개발은 (주)서산테크노밸리, (주)아산테크노밸리 등의 자회사를 통해 부동산 개발 사업을 수행하고 있습니다. 동사는 동사의 100% 자회사인 (주)한화도시개발을 2021년 04월 01일을 분할합병기일로 하여, 울주부동산 관련 사업부문을 제외한 나머지 사업부문을 인적 분할하여 흡수합병하고, (주)한화도시개발은 울주부동산 관련 사업부문을 영위하는 회사로 존속하여 부동산 개발사업을 영위하고 있습니다. (주)한화도시개발 또한 동사의 100% 자회사였으므로 합병이 동사의 연결기준 실적에 유의적 영향은 크게 미치지 않을 것으로 판단됩니다.

다음은 동사의 연결기준 매출 및 수익성 추이입니다.

[동사의 매출 및 수익성]

(단위 : 백만원)

구분
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년

매출액
13,333,055
12,394,024
13,078,536
12,932,160
10,217,083

영업이익
-364,759
-300,238
579,237
922,544
703,515

당기순이익
-615,282
-1,368,980
-88,223
439,647
616,328

영업이익률
-
적자전환
4.43%
7.13%
6.89%

당기순이익률
-
-
적자전환
3.40%
6.03%

(출처 : 동사 2025년 사업보고서, 각 사업연도 사업보고서 등, 연결기준)

(중략)

동사의 2024년 연결기준 매출액은 12조 3,940억원으로 전년 동기 13조 785억원 대비 5.2% 감소하였습니다. 2024년 연결 누적 기준 영업이익은 -3,002억원으로 전년 5,792억원 대비 적자 전환하였으며, 연결 누적 기준 당기순이익 또한 -1조 3,690억원으로 전년 -882억원 대비 적자폭이 크게 확대되었습니다. 이는 기초소재 부문에서 중국 경기 둔화에 따른 수요 약화와 글로벌 설비 증설에 따른 공급과잉 누적 등으로 석유화학 제품의 수급 여건이 악화되고, 해상운임 상승 등 비용 부담이 확대되면서 사업 부진이 지속된 데 따른 것입니다. 또한 신재생에너지 부문에서도 중국발 공급과잉에 따른 태양광 모듈 판가 하락과 판매량 감소가 나타났으며, 미국 시장 내 모듈 가격 회복이 지연된 영향이 반영되었습니다. 특히 글로벌 태양광 시장에서 중국 업체들의 대규모 공급 확대에 따른 가격 경쟁 심화로 모듈 가격 약세가 지속되면서 태양광 사업 부문의 수익성이 저하되었습니다.
아울러 2024년부터 동사의 해외 종속회사인 Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp. 산하 EPC 법인 Hanwha Q CELLS USA Corp.의 프로젝트 매출이 본격적으로 발생하며 공사매출원가가 인식되었습니다. 이로 인해 2024년 공사매출원가는 2023년 대비 약 1조 3,000억원 증가하였습니다.

2025년 연결 기준 매출액은 13조 3,331억원으로 2024년 대비 7.6% 증가하였으며, 연결 기준 영업이익은 -3,648억원으로 전년 대비 적자 폭이 소폭 증가하였습니다. 연결 누적 기준 당기순손익은 -6,153억원으로 전년 -1조 3,690억원 대비 적자 폭이 크게 감소하였습니다. 이는 전년도에 반영된 태양광 및 화학 사업 관련 자산 손상차손 규모가 축소된 가운데 북미 지역을 중심으로 태양광 발전자산 매각 및 EPC 사업 등 발전사업 매출 확대와 미국 인플레이션 감축법(IRA)에 따른 첨단제조생산세액공제(AMPC) 반영 효과 등이 일부 반영된 데 따른 것입니다.

(중략)

동사 손익 내역을 사업부문별로 나누어 살펴보면 아래 표와 같습니다.

(단위 : 억원)

구 분
2025년
2024년

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

매출액(A)
48,884
12,834
82,683
7,747
(18,817)
133,331
50,957
12,300
75,720
7,841
(22,878)
123,940

부문간 내부매출액(B)
2,643
1,725
14,302
147
(18,817)
-
2,785
1,924
18,062
107
(22,878)
-

외부매출액(A-B)
46,241
11,109
68,381
7,600
-
133,331
48,172
10,376
57,658
7,734
-
123,940

구 분
2023년

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

매출액(A)
53,867
11,796
91,571
5,037
(31,486)
130,785

부문간 내부매출액(B)
2,893
1,907
26,316
370
(31,486)
-

외부매출액(A-B)
50,974
9,889
65,255
4,667
-
130,785

구 분
2025년
2024년

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

영업이익(A)
(2,191)
47
(1,490)
(158)
144
(3,648)
(1,211)
225
(1,258)
632
(1,390)
(3,002)

연결조정(B)
(300)
15
533
(104)
(144)
-
(2)
10
(1,317)
(81)
1,390
-

연결조정 후 영업이익(A+B)
(2,491)
62
(957)
(262)
-
(3,648)
(1,213)
235
(2,575)
551
-
(3,002)

구 분
2023년

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

영업이익(A)
596
585
1,842
(723)
3,492
5,792

연결조정(B)
11
58
3,556
(133)
(3,492)
-

연결조정 후 영업이익(A+B)
607
643
5,398
(856)
-
5,792

주) 괄호 표시된 숫자는 부(-)의 수치.(출처 : 동사 2025년 사업보고서)

2025년 누적 연결기준 신재생에너지 부문의 매출액은 내부매출액 제거한 외부매출액 기준 6조 8,381억원으로 전년 동기 대비 18.6% 증가하였으며, 누적 연결기준 영업이익 또한 연결조정 후 영업이익 기준 -957억원으로 2024년 -2,575억원 대비 크게 개선되었습니다. 이는 북미 지역을 중심으로 태양광 발전자산 매각 및 EPC 사업 등 발전사업 매출이 확대되고 미국 인플레이션 감축법(IRA)에 따른 첨단제조생산세액공제(AMPC) 반영 효과 등이 나타난 데 따른 것입니다. 가공소재 부문은 자동차 산업에 사용되는 경량복합소재 및 완성차 시장 등 전방산업 경기의 영향을 받는 특징을 가지고 있습니다. 2025년 가공소재 부문의 연결기준 외부매출액은 1조 1,109억원으로 전년 동기 대비 7.1% 증가하였으나, 연결조정 후 영업이익은 62억원으로 전년 동기 235억원 대비 감소하였습니다. 이는 경량복합소재의 양호한 수익성에도 불구하고 태양광 소재 수요 부진 및 원재료 가격 부담 등의 영향으로 전반적인 수익성이 둔화된 데 따른 것입니다. 기초소재 부문의 경우 PVC 및 가성소다 시황 약세가 지속되며 2025년 연결기준 외부매출액은 4조 6,241억원으로 2024년 대비 4.0% 감소하였으며, 중국을 중심으로 한 글로벌 석유화학 설비 증설에 따른 공급과잉과 수요 회복 지연, 해상운임 상승 등 비용 부담이 지속되면서 연결조정 후 영업이익 -2,491억원을 기록하며 2024년 -1,213억원 대비 적자폭이 확대되었습니다. 2025년 사업부 전체 외부매출액은 13조 3,331억원으로 전년 동기 대비 7.6% 증가하였으며, 연결조정 후 영업이익은 -3,648억원으로 2024년 -3,002억원 대비 감소하였습니다.(중략)

바. 동사의 2025년 연결기준 총 차입금은 14조 9,773억원으로 2024년말 12조 7,219억원 대비 2조 2,554억원 가량 증가하였습니다. 동사의 부채비율 및 차입금의존도 등의 재무안정성 지표들의 추이는 아래와 같습니다.

[연결 기준 부채비율 및 차입금의존도 추이]

(단위 : 백만원)

구 분
2025년말
2024년말
2023년말
2022년말
2021년말

자산총계
33,144,011
30,036,831
24,790,424
24,079,987
20,007,628

현금및현금성자산
2,470,461
2,184,381
1,958,055
2,616,168
1,567,163

부채총계
21,958,972
19,429,975
15,510,187
13,979,614
11,806,381

차입금
14,977,341
12,721,936
9,349,944
7,208,173
5,874,827

유동성차입금
7,125,323
6,299,067
3,788,198
3,002,811
2,611,134

비유동성차입금
7,852,018
6,422,869
5,561,746
4,205,363
3,263,693

순차입금
12,506,880
10,537,555
7,391,889
4,592,005
4,307,664

자본총계
11,185,039
10,606,856
9,280,237
10,100,373
8,201,247

부채비율
196.32%
183.18%
167.13%
138.41%
143.96%

차입금의존도
45.19%
42.35%
37.72%
29.93%
29.36%

유동성차입금 CCR
34.67%
34.68%
51.69%
87.12%
60.02%

주1) 차입금의존도 : 총차입금/자산총계주2) 유동성차입금 CCR(Cash Cover Ratio): 현금 및 현금성자산 / 유동성차입금주3) 투자부동산과 유형자산의 회계정책 변경으로 2023년 부문정보를 재작성하였으며, 2023년~2025년에는 회계정책 변경 효과가 반영되어 있습니다.

(출처 : 동사 2025년 사업보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

[별도 기준 부채비율 및 차입금의존도 추이]

(단위 : 백만원)

구 분
2025년말
2024년말
2023년말
2022년말
2021년말

자산총계
19,609,395
19,347,503
17,440,776
19,069,348
15,310,060

현금및현금성자산
732,685
80,917
98,394
666,450
700,831

부채총계
9,278,802
9,007,837
8,621,175
9,136,824
7,467,425

차입금
6,265,106
6,550,169
6,221,903
5,298,827
4,175,522

유동성차입금
4,069,724
4,165,962
3,115,752
2,179,078
1,535,304

비유동성차입금
2,195,382
2,384,207
3,106,151
3,119,749
2,640,218

순차입금
5,532,421
6,469,252
6,123,509
4,632,377
3,474,691

자본총계
10,330,593
10,339,666
8,819,601
9,932,524
7,842,634

부채비율
89.82%
87.12%
97.75%
91.99%
95.22%

차입금의존도
31.95%
33.86%
35.67%
27.79%
27.27%

유동성차입금 CCR
18.00%
1.94%
3.16%
30.58%
45.65%

주1) 차입금의존도 : 총차입금/자산총계주2) 유동성차입금 CCR(Cash Cover Ratio): 현금 및 현금성자산 / 유동성차입금주3) 투자부동산과 유형자산의 회계정책 변경으로 2023년 부문정보를 재작성하였으며, 2023년~2025년에는 회계정책 변경 효과가 반영되어 있습니다.

(출처 : 동사 2025년 사업보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 별도기준)

2025년 연결기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각 196.32% 및 45.19%로 2024년말 대비 부채비율은 약 13.14%p. 증가하였고, 차입금의존도는 2.84%p. 증가하였습니다. 이는 수익성 회복이 지연되는 가운데 미국 조지아주 태양광 설비 증설 등 미래 성장을 위한 대규모 투자 지속의 영향입니다. 그러나 동사는 2025년 美 IRA 혜택 등 순차적으로 대규모 투자가 수익창출 동력으로 작용하여 손익이 개선되고, 대규모 투자가 본격적으로 결실을 맺으며 영업현금흐름 증가와 재무구조 개선이 이루어질 것으로 전망하고 있습니다. 또한, 2024년 4분기중 울산 무거동 사택 부지(거래규모 약 1,602억원), 한화저축은행 지분 매각(매각가 약 1,785억원) 등 재무구조 개선 계획을 실행한 바 있으며, 향후에도 필요 시 이와 같은 지속적인 자산유동화 계획 실행을 통해 차입금 부담 완화를 추진할 예정입니다.2024년 별도기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각 87.12% 및 33.86%로, 2023년말 97.75% 및 35.67% 대비 개선되었습니다. 이는 2024년 6월말 토지(유형자산) 및 투자부동산 일부 재평가(별도 기준 자본 약 0.6조원 증가), 2024년 9월말 투자주식 회계처리 정책 변경(원가법 → 지분법, 별도 기준 자본 약 1.4조원 증가), 2024년 8월 신종자본증권 7,000억원 발행에 따른 자본 확충 및 2024년 12월말 한화글로벌에셋㈜ 흡수합병 등의 영향에 기인합니다. 2025년 별도기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각 89.82% 및 31.95%로, 2024년말 대비 일부 변동은 있으나 전반적으로 유사한 수준을 유지하였습니다.다음은 동사의 2025년 연결기준 차입금 구성내역 및 2025년 연결기준 비파생금융부채의 만기 도래 현황입니다.

[2025년 연결기준 동사 차입금의 구성내역]

(단위: 백만원)

구 분
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년

유동성
비유동성
유동성
비유동성
유동성
비유동성
유동성
비유동성
유동성
비유동성

금융기관차입금
6,320,150
5,675,639
5,109,900
4,231,450
2,947,052
3,174,280
2,443,018
2,158,055
2,003,958
1,615,033

사채
805,173
2,176,379
1,189,167
2,191,419
841,147
2,387,466
559,793
2,047,307
607,176
1,648,659

합 계
7,125,323
7,852,018
6,299,067
6,422,869
3,788,198
5,561,746
3,002,811
4,205,363
2,611,134
3,263,693

(중략)

2026.
04. 17.

공동대표주관회사 케이비증권 주식회사

대표이사 강 진 두

공동대표주관회사 NH투자증권 주식회사

대표이사 윤 병 운

공동대표주관회사 한국투자증권 주식회사

대표이사 김 성 환

공동대표주관회사 대신증권 주식회사

대표이사 진 승 욱

(주27) 정정 후
(전략)
3. 기업실사 일정 및 주요 내용

일자
기업 실사 내용

2026년 02월 23일
* 발행회사 방문- 자금조달 금액 등 발행회사 의견 청취- 공시 및 뉴스 내용 등을 통한 발행회사 및 소속산업 사전 조사- 주요 사항 및 일정 체크- 유상증자 상세 일정 등 업무 협의- 실사 사전 요청자료 송부

2026년 02월 24일~2026년 03월 03일
* 발행회사 및 해당 산업 조사- 실사 사전 요청 자료 목록 및 Check List 제공- 공시 및 뉴스 내용 등을 통한 발행회사 및 산업 이해- 관련 Q&A 등* 유상증자 리스크검토- 발행시장 상황, 자금조달규모 적정성, 공모가액 희망 할인율

2026년 03월 04일~2026년 03월 16일
* 현장 방문을 통한 실사* Due-diligence checklist에 따라 투자위험요소 실사1) 사업위험관련 실사- 영위중인 사업 및 신규 사업에 대한 세부사항 등 체크2) 회사위험관련 실사- 재무관련 위험 및 우발채무 등의 위험요소 등 체크3) 기타위험관련 실사* 투자위험요소 세부사항 체크- 원장 및 각종 명세서 등의 실제 장부검토- 주요 계약관련 계약서 및 소송관련 서류 등의 확인- 각 부서 주요 담당자 인터뷰* 주요 경영진 면담- 경영진 평판 리스크 검토- 향후 사업추진계획 및 발행회사의 비젼 검토- 책임자 인터뷰를 통한 자금사용목적 확인

2026년 03월 17일~2026년 03월 25일
* 실사 추가 자료 요청* 증권신고서 작성 및 조언* 이사회의사록 검토/인수계약서 체결* 실사이행보고서 및 증권신고서 작성 / 검토

2026년 03월 26일~2026년 04월 16일
* 유상증자 공시 이후 시장 반응 모니터링 및 추가 실사* 유상증자 규모 축소(2조 3,976억원 → 1조 8,144억원) 관련 검토* 추가 자구안(0.6조원) 관련 검토* 정정 증권신고서 관련 투자위험요소 보완 사항 검토* 자금 사용목적 변경 관련 적정성 검토* 정정 기업실사보고서 작성 및 검토

2026년 4월 17일~2026년 5월 13일
* 2026년 1분기보고서 제출 * 사업위험 및 회사위험 세부사항 검토 및 질의 응답* 정정 증권신고서 작성 가이드 및 추가자료 작성* 정정 실사보고서 작성 및 검토

4. 기업실사 참여자
[공동대표주관회사]

소속기관
부서
성명
직책
실사업무분장
참여기간
주요경력

케이비증권(주)
기업금융1부
박병옥
이사
기업실사 총괄

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 등 22년

케이비증권(주)
기업금융1부
김지훈
부장
기업실사 책임

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 등 18년

케이비증권(주)
기업금융1부
황준석
대리
기업실사 실무

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 4년

케이비증권(주)
기업금융1부
이선영
주임
기업실사 실무

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 3년

엔에이치투자증권(주)
Heavy Industry부
김민규
이사
기업실사 총괄

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 19년

엔에이치투자증권(주)
Heavy Industry부
박승수
부장
기업실사 책임

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

회계감사 4년기업금융업무 14년

엔에이치투자증권(주)
Heavy Industry부
조주형
과장
기업실사 책임

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 6년

엔에이치투자증권(주)
Heavy Industry부
박대범
주임
기업실사 실무

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 3년

한국투자증권(주)
기업금융4부
김관호
이사
기업실사 총괄

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 21년

한국투자증권(주)
기업금융4부
신운섭
부장
기업실사 책임

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 17년

한국투자증권(주)
기업금융4부
유준상
대리
기업실사 책임

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 6년

한국투자증권(주)
기업금융4부
김채겸
대리
기업실사 실무

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 6년

한국투자증권(주)
기업금융4부
김대유
주임
기업실사 실무

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 3년

대신증권(주)
기업금융1부문
박영우
본부장
기업실사 총괄

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 19년

대신증권(주)
기업금융1부문
안정식
수석
기업실사 책임

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 13년

대신증권(주)
기업금융1부문
한백희
책임
기업실사 책임

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 8년

대신증권(주)
기업금융1부문
김찬규
책임
기업실사 책임

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 8년

대신증권(주)
기업금융1부문
조태희
책임
기업실사 실무

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 7년

(중략)

6. 종합 의견공동대표주관회사인 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주)는 한화솔루션(주)가 2026년
05월 14일

이사회에서 결의한 기명식 보통주식
56,000,000주
에 대한 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자를 잔액인수 함에 있어 다음과 같이 의견을 제시합니다.

한편, 동사는 2026년 04월 17일 이사회 결의를 통해 유상증자 규모를 기존 2조 3,976억원에서 1조 8,144억원으로 축소하고, 이에 따라 채무상환자금을 기존 1조 4,899억원에서 9,067억원으로 변경하였으며, 축소된 규모(약 0.6조원)를 보완하기 위한 추가 자구안(자산매각 3,000억원, 자본성 조달 3,000억원)을 연내 병행 추진할 계획입니다.

가. 동사는 한화그룹에 속한 계열회사로, 한화그룹은
2026년
5월 공정거래위원회가 발표한 일반기업 기준 대규모 기업집단에서
5위
에 해당됩니다. 2025년말 기준 한화그룹은 동사를 포함한 국내 119개, 해외 861개 계열회사가 소속되어 있습니다. 동사 및 동사의 종속기업은 사업부문별 특성에 따라 기초소재부문(케미칼 부문, Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd. 등), 신재생에너지부문(큐셀 부문, Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp. 등), 가공소재 부문(한화첨단소재(주) 등), 기타 부문(한화이센셜(주)(구, (주)더블유오에스), (주)한화도시개발 등)으로 구성되어 있습니다.나. 증권신고서 제출일 현재 동사의 최대주주는

(주)한화(보통주 지분율 36.31%)입니다. (주)한화(영문명 HANWHA CORPORATION) 는 1952년 10월 28일 설립되었으며, 서울특별시 중구 청계천로 86에 본사를 두고 있습니다. (주)한화의 사업은 별도 기준으로 글로벌부문(산업용 화약, CHEMICAL사업 및 산업재 무역업 등), 건설부문(건설업 등)으로 이루어져 있고, 연결 기준으로는 화약제조업, 도소매업, 화학제조업, 조선업, 건설업, 레저/서비스업, 태양광사업, 금융업, 그리고 기타부문으로 이루어져 있습니다.최근 3년간 동사의 최대주주가 변경된 적은 없으며, 최대주주의 지분율이 실질적 경영권을 확보하기에 충분하여, 향후 지배구조로 인해 경영권이 불안정해질 수 있는 요소는 보고서 제출일 현재 없는 것으로 판단됩니다.다.
동사의 연결기준 유동비율은 2023년 112%, 2024년 93%, 2025년 99% 및 2026년 1분기 93%로, 2024년 이후 100% 미만을 지속하고 있으며, 별도기준 유동비율은 2023년 61%, 2024년 45%, 2025년 53% 및 2026년 1분기 48%로 연결기준 대비 낮은 수준입니다. 이는 미국 태양광 생산설비(카터스빌·달튼 공장 등) 투자 확대에 따른 유동성 차입금 증가(기존 비유동성 차입금의 유동성 차입금 대체)로 인한 유동부채의 증가 속도가 유동자산의 증가 속도를 상회한 데 주로 기인합니다.
동사는 2022년 이후 석유화학 업황 둔화 및 태양광 설비 투자의 본격화에 따른 현금 유출로 유동비율이 하락한 바 있으며, 이후 미국 내 대규모 시설투자(CAPEX) 지속과 투자 재원 마련을 위한 유동성 차입금 확대는 동사 유동성에 부정적으로 작용하였습니다. 미국 솔라허브 본격 가동에 따른 실적 턴어라운드 등은 동사 부채구조 개선 및 유동성 지표 반등에 기여할 수 있으나, 단기 채무 상환 능력을 의미하는 유동비율이 100% 미만이라는 점은 여전히 유동성 관리에 주의가 필요함을 시사합니다.

라. 동사와 종속기업은 연결실체를 사업부문별로 사업의 특성에 따라 기초소재부문, 가공소재부문, 신재생에너지부문 및 기타부문으로 구분하고 있으며,
2026년 1분기 기준 연결 실체의 사업부문별 주요 회사 및 매출 비중은 다음과 같습니다.

[
2026년 1분기
동사 사업부문별 매출액 현황 - 연결기준]

(단위 : 억원)

부문
회사명
용도
품목
2026년 1분기
2025년
2024년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

기초소재
한화솔루션(주) 케미칼 부문 Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd. 등
화학물질 및 제품 등
LDPE, 가성소다, PVC 등
14,952
32.46%
48,884
32.13%
50,957
34.71%

가공소재
한화첨단소재 주식회사, Hanwha Advanced Materials Georgia Inc. 등
플라스틱제품 등
자동차 부품,태양광소재,산업용 소재 등
3,541
7.69%
12,834
8.44%
12,300
8.38%

신재생에너지
한화솔루션(주) 큐셀 부문, Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp., Hanwha Q CELLS GmbH 등
태양광 제품 등
셀, 모듈 등
26,064
56.58%
82,683
54.34%
75,720
51.57%

기타
한화이센셜 주식회사, (주)한화도시개발 등
-
-
1,508
3.27%
7,747
5.09%
7,841
5.34%

연결 조정
(7,245)
-
(18,817)
-
(22,878)
-

합계
38,820
100.00%
133,331
100.00%
123,940
100.00%

자료 : 동사 2026년 1분기 보고서

동사의 2026년 1분기 연결 기준 매출액은 3조 8,820억원으로 전년 동기 대비 25.4% 증가하였으며, 영업이익은 926억원으로 205.5% 증가하였습니다. 반면, 당기순손익은 -382억원으로 전년 동기 대비 적자 폭이 80억원 확대되었습니다. 이는 영업손익 개선에도 불구하고 관계기업 실적 감소에 따른 지분법손익 축소 및 이자비용 증가 등 금융손익 악화의 영향에 기인한 것입니다.

동사의 기초소재부문은 석유화학 사업을 영위하고 있으며, 연결실체 중 한화솔루션(주)의 케미칼부문에서 주로 수행하고 있습니다. 동사의 신재생에너지부문은 태양광 사업을 영위하며, 연결실체 중 한화솔루션(주)의 태양광부문 등에서 사업을 수행하고있습니다. 동사의 가공소재부문은 자동차부품 등의 복합소재, 태양광소재 등 플라스틱 가공 사업을 영위하고 있으며, 연결실체 중 한화첨단소재(주) 등에서 영위하고 있습니다. 동사는 2022년 9월 23일 이사회결의에서 경량복합소재 사업부문 및 태양광소재 사업부문을 분할하여 한화첨단소재 주식회사를 설립하되, 분할회사는 존속하여 분할대상 사업부문을 제외한 나머지 사업부문을 영위하며 분할신설회사 발행주식의 총수를 취득하는 단순ㆍ물적분할의 방법으로 분할하기로 결의하였습니다.
경량복합소재 사업부는 글로벌 자동차 제조업체를 주요 고객으로 하는 공급 구조를 바탕으로 안정적인 매출과 수익을 창출하고 있으며, 물적분할 이후에도 연결 자회사인 한화첨단소재를 통해 동사의 연결 실적에 지속적으로 반영되고 있습니다. 이에 따라 동 사업은 연결 매출 및 손익 창출에 기여할 뿐 아니라, 자동차용 소재의 지속적인 양산 공급을 통해 실적 변동성을 완화하고 동사의 수익 기반을 보완하는 역할을 하고 있습니다. 또한 북미·유럽·중국 등 글로벌 생산거점과 고객 대응 체계를 기반으로 자동차 경량화 및 전동화 수요 확대에 대응하고 있어, 현재까지도 동사 사업 포트폴리오 및 중장기 수익성 측면에서 중요한 비중을 차지하고 있습니다.
물적분할과 관련한 자세한 사항은 [III. 투자위험요소 - 2. 회사위험 -
타-1]을 참고하시기 바랍니다.마지막으로 동사의 기타부문에는 전자소재 사업을 영위하는 한화이센셜(주)와 부동산 개발 사업 등을 영위하는 (주)한화도시개발 등이 포함되어 있습니다. 동사는 전자소재 사업부문을 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스)에 양도하고 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스)의 신주를 취득하는 현물출자 유상증자를 2023년 5월 31일에 실시 하였습니다. 전자소재 사업부문의 양도로 동사의 사업 포트폴리오, 수익성 등에 부정적 영향을 미칠 수 있으며, 관련된 자세한 내용은 [III. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 타-3]을 참고하시기 바랍니다. 한편, 동사의 부동산 개발 사업은 (주)한화도시개발에서 수행하고 있습니다. (주)한화도시개발은 (주)서산테크노밸리, (주)아산테크노밸리 등의 자회사를 통해 부동산 개발 사업을 수행하고 있습니다. 동사는 동사의 100% 자회사인 (주)한화도시개발을 2021년 04월 01일을 분할합병기일로 하여, 울주부동산 관련 사업부문을 제외한 나머지 사업부문을 인적 분할하여 흡수합병하고, (주)한화도시개발은 울주부동산 관련 사업부문을 영위하는 회사로 존속하여 부동산 개발사업을 영위하고 있습니다. (주)한화도시개발 또한 동사의 100% 자회사였으므로 합병이 동사의 연결기준 실적에 유의적 영향은 크게 미치지 않을 것으로 판단됩니다. 다음은 동사의 연결기준 매출 및 수익성 추이입니다.

[동사의 매출 및 수익성]

(단위 : 백만원)

구분
2026년 1분기
2025년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년

매출액
3,881,952
3,094,476
13,333,055
12,394,024
13,078,536
12,932,160

영업이익
92,610
30,314
-364,759
-300,238
579,237
922,544

당기순이익
-38,198
-30,195
-615,282
-1,368,980
-88,223
439,647

영업이익률
2.39%
0.98%
-
적자전환
4.43%
7.13%

당기순이익률
-
-
-
-
적자전환
3.40%

자료 : 동사 2026년 1분기 보고서, 각 사업연도 사업보고서

(중략)동사의 2024년 연결기준 매출액은 12조 3,940억원으로 전년 동기 13조 785억원 대비 5.2% 감소하였습니다. 2024년 연결 누적 기준 영업이익은 -3,002억원으로 전년 5,792억원 대비 적자 전환하였으며, 연결 누적 기준 당기순이익 또한 -1조 3,690억원으로 전년 -882억원 대비 적자폭이 크게 확대되었습니다. 이는 기초소재 부문에서 중국 경기 둔화에 따른 수요 약화와 글로벌 설비 증설에 따른 공급과잉 누적 등으로 석유화학 제품의 수급 여건이 악화되고, 해상운임 상승 등 비용 부담이 확대되면서 사업 부진이 지속된 데 따른 것입니다. 또한 신재생에너지 부문에서도 중국발 공급과잉에 따른 태양광 모듈 판가 하락과 판매량 감소가 나타났으며, 미국 시장 내 모듈 가격 회복이 지연된 영향이 반영되었습니다. 특히 글로벌 태양광 시장에서 중국 업체들의 대규모 공급 확대에 따른 가격 경쟁 심화로 모듈 가격 약세가 지속되면서 태양광 사업 부문의 수익성이 저하되었습니다.

아울러 2024년부터 동사의 해외 종속회사인 Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp. 산하 EPC 법인 Hanwha Q CELLS USA Corp.의 프로젝트 매출이 본격적으로 발생하며 공사매출원가가 인식되었습니다. 이로 인해 2024년 공사매출원가는 2023년 대비 약 1조 3,000억원 증가하였습니다.

2025년 연결 기준 매출액은 13조 3,331억원으로 2024년 대비 7.6% 증가하였으며, 연결 기준 영업이익은 -3,648억원으로 전년 대비 적자 폭이 소폭 증가하였습니다. 연결 누적 기준 당기순손익은 -6,153억원으로 전년 -1조 3,690억원 대비 적자 폭이 크게 감소하였습니다. 이는 전년도에 반영된 태양광 및 화학 사업 관련 자산 손상차손 규모가 축소된 가운데 북미 지역을 중심으로 태양광 발전자산 매각 및 EPC 사업 등 발전사업 매출 확대와 미국 인플레이션 감축법(IRA)에 따른 첨단제조생산세액공제(AMPC) 반영 효과 등이 일부 반영된 데 따른 것입니다.

동사의 2026년 1분기 연결 기준 매출액은 3조 8,820억원으로 전년 동기 대비 25.4% 증가하였으며, 영업이익은 926억원으로 205.5% 증가하였습니다. 반면, 당기순손익은 -382억원으로 전년 동기 대비 적자 폭이 80억원 확대되었습니다. 이는 영업손익 개선에도 불구하고 관계기업 실적 감소에 따른 지분법손익 축소 및 이자비용 증가 등 금융손익 악화의 영향에 기인한 것입니다.

동사 손익 내역을 사업부문별로 나누어 살펴보면 아래 표와 같습니다.

(단위 : 억원)

구 분
2026년 1분기
2025년 1분기

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

매출액(A)
14,952
3,541
26,064
1,508
(7,245)
38,820
11,467
3,228
20,843
1,510
(6,103)
30,945

부문간 내부매출액(B)
1,551
685
4,955
54
(7,245)
-
731
490
4,851
31
(6,103)
-

외부매출액(A-B)
13,401
2,856
21,109
1,454
-
38,820
10,736
2,738
15,992
1,479
-
30,945

구 분
2025년
2024년

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

매출액(A)
48,884
12,834
82,683
7,747
(18,817)
133,331
50,957
12,300
75,720
7,841
(22,878)
123,940

부문간 내부매출액(B)
2,643
1,725
14,302
147
(18,817)
-
2,785
1,924
18,062
107
(22,878)
-

외부매출액(A-B)
46,241
11,109
68,381
7,600
-
133,331
48,172
10,376
57,658
7,734
-
123,940

구 분
2026년 1분기
2025년 1분기

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

영업이익(A)
443
171
308
(133)
137
926
(737)
(11)
1,611
(110)
(450)
303

연결조정(B)
(102)
(49)
314
(26)
(137)
-
(175)
(7)
(249)
(19)
450
-

연결조정 후 영업이익(A+B)
341
122
622
(159)
-
926
(912)
(18)
1,362
(129)
-
303

구 분
2025년
2024년

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

영업이익(A)
(2,191)
47
(1,490)
(158)
144
(3,648)
(1,211)
225
(1,258)
632
(1,390)
(3,002)

연결조정(B)
(300)
15
533
(104)
(144)
-
(2)
10
(1,317)
(81)
1,390
-

연결조정 후 영업이익(A+B)
(2,491)
62
(957)
(262)
-
(3,648)
(1,213)
235
(2,575)
551
-
(3,002)

자료 :
동사 2026년 1분기 보고서주1) 괄호 표시된 숫자는 부(-)의 수치.

2025년 누적 연결기준 신재생에너지 부문의 매출액은 내부매출액 제거한 외부매출액 기준 6조 8,381억원으로 전년 동기 대비 18.6% 증가하였으며, 누적 연결기준 영업이익 또한 연결조정 후 영업이익 기준 -957억원으로 2024년 -2,575억원 대비 크게 개선되었습니다. 이는 북미 지역을 중심으로 태양광 발전자산 매각 및 EPC 사업 등 발전사업 매출이 확대되고 미국 인플레이션 감축법(IRA)에 따른 첨단제조생산세액공제(AMPC) 반영 효과 등이 나타난 데 따른 것입니다. 가공소재 부문은 자동차 산업에 사용되는 경량복합소재 및 완성차 시장 등 전방산업 경기의 영향을 받는 특징을 가지고 있습니다. 2025년 가공소재 부문의 연결기준 외부매출액은 1조 1,109억원으로 전년 동기 대비 7.1% 증가하였으나, 연결조정 후 영업이익은 62억원으로 전년 동기 235억원 대비 감소하였습니다. 이는 경량복합소재의 양호한 수익성에도 불구하고 태양광 소재 수요 부진 및 원재료 가격 부담 등의 영향으로 전반적인 수익성이 둔화된 데 따른 것입니다. 기초소재 부문의 경우 PVC 및 가성소다 시황 약세가 지속되며 2025년 연결기준 외부매출액은 4조 6,241억원으로 2024년 대비 4.0% 감소하였으며, 중국을 중심으로 한 글로벌 석유화학 설비 증설에 따른 공급과잉과 수요 회복 지연, 해상운임 상승 등 비용 부담이 지속되면서 연결조정 후 영업이익 -2,491억원을 기록하며 2024년 -1,213억원 대비 적자폭이 확대되었습니다. 2025년 사업부 전체 외부매출액은 13조 3,331억원으로 전년 동기 대비 7.6% 증가하였으며, 연결조정 후 영업이익은 -3,648억원으로 2024년 -3,002억원 대비 감소하였습니다.
2026년 1분기 매출액은 3조 8,820억원으로 전년 동기 대비 25.4% 증가하였으며, 신재생에너지(2조 1,109억원, +32.0%), 기초소재(1조 3,401억원, +24.8%), 가공소재(2,856억원, +4.3%) 등 전 부문의 매출이 증가하였습니다. 영업이익은 926억원으로 전년 동기 대비 205.6% 증가하였습니다. 신재생에너지 부문은 AMPC 증가에도 불구하고 미국 주택용 에너지사업 물량 감소 및 희망퇴직 등 일회성 비용 반영으로 영업이익이 전년 동기 대비 감소하였습니다. 반면 기초소재 부문은 지정학적 리스크에 따른 마진 스프레드 확대, 전력직접구매를 통한 원가 절감, 해외사업장 흑자전환, 전기화에 따른 Wire & Cable(전선용 수지) 수요 확대 등의 영향으로 연결조정 후 영업이익이 흑자전환하였으며, 가공소재 부문 또한 태양광소재 시황 개선 및 경량복합소재 수출 호조에 힘입어 연결조정 후 영업이익이 흑자전환하였습니다.

(중략)

바. 동사의
2026년 1분기말
연결기준 총 차입금은
15조 6,777억원
으로
2025년말 14조 9,773억원
대비
7,004억원

가량 증가하였습니다. 동사의 부채비율 및 차입금의존도 등의 재무안정성 지표들의 추이는 아래와 같습니다.

[연결 기준 부채비율 및 차입금의존도 추이]

(단위 : 백만원)

구 분
2026년 1분기말
2025년말
2024년말
2023년말
2022년말

자산총계
34,930,282
33,144,011
30,036,831
24,790,424
24,079,987

현금및현금성자산
2,322,673
2,470,461
2,184,381
1,958,055
2,616,168

부채총계
22,932,550
21,958,972
19,429,975
15,510,187
13,979,614

차입금
15,677,673
14,977,341
12,721,936
9,349,944
7,208,173

유동성차입금
8,664,315
7,125,323
6,299,067
3,788,198
3,002,811

비유동성차입금
7,013,358
7,852,018
6,422,869
5,561,746
4,205,363

순차입금
13,355,000
12,506,880
10,537,555
7,391,889
4,592,005

자본총계
11,997,732
11,185,039
10,606,856
9,280,237
10,100,373

부채비율
191.14%
196.32%
183.18%
167.13%
138.41%

차입금의존도
44.88%
45.19%
42.35%
37.72%
29.93%

유동성차입금 CCR
26.81%
34.67%
34.68%
51.69%
87.12%

주1) 차입금의존도 : 총차입금/자산총계주2) 유동성차입금 CCR(Cash Cover Ratio): 현금 및 현금성자산 / 유동성차입금주3) 투자부동산과 유형자산의 회계정책 변경으로 2023년 부문정보를 재작성하였으며, 2023년~
2026년 1분기에는 회계정책 변경 효과가 반영되어 있습니다.

자료 :
동사 2026년 1분기 보고서 및 각 사업연도 사업보고서

[별도 기준 부채비율 및 차입금의존도 추이]

(단위 : 백만원)

구 분
2026년 1분기말
2025년말
2024년말
2023년말
2022년말

자산총계
19,952,506
19,609,395
19,347,503
17,440,776
19,069,348

현금및현금성자산
565,480
732,685
80,917
98,394
666,450

부채총계
9,465,994
9,278,802
9,007,837
8,621,175
9,136,824

차입금
6,526,075
6,265,106
6,550,169
6,221,903
5,298,827

유동성차입금
4,971,184
4,069,724
4,165,962
3,115,752
2,179,078

비유동성차입금
1,554,891
2,195,382
2,384,207
3,106,151
3,119,749

순차입금
5,960,595
5,532,421
6,469,252
6,123,509
4,632,377

자본총계
10,486,512
10,330,593
10,339,666
8,819,601
9,932,524

부채비율
90.27%
89.82%
87.12%
97.75%
91.99%

차입금의존도
32.71%
31.95%
33.86%
35.67%
27.79%

유동성차입금 CCR
11.38%
18.00%
1.94%
3.16%
30.58%

주1) 차입금의존도 : 총차입금/자산총계주2) 유동성차입금 CCR(Cash Cover Ratio): 현금 및 현금성자산 / 유동성차입금주3) 투자부동산과 유형자산의 회계정책 변경으로 2023년 부문정보를 재작성하였으며, 2023년~
2026년 1분기
에는 회계정책 변경 효과가 반영되어 있습니다.

자료 :
동사 2026년 1분기 보고서 및 각 사업연도 사업보고서

2025년 연결기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각 196.32% 및 45.19%로 2024년말 대비 부채비율은 약 13.14%p. 증가하였고, 차입금의존도는 2.84%p. 증가하였습니다. 이는 수익성 회복이 지연되는 가운데 미국 조지아주 태양광 설비 증설 등 미래 성장을 위한 대규모 투자 지속의 영향입니다. 그러나 동사는 2025년 美 IRA 혜택 등 순차적으로 대규모 투자가 수익창출 동력으로 작용하여 손익이 개선되고, 대규모 투자가 본격적으로 결실을 맺으며 영업현금흐름 증가와 재무구조 개선이 이루어질 것으로 전망하고 있습니다. 또한, 2024년 4분기중 울산 무거동 사택 부지(거래규모 약 1,602억원), 한화저축은행 지분 매각(매각가 약 1,785억원) 등 재무구조 개선 계획을 실행한 바 있으며, 향후에도 필요 시 이와 같은 지속적인 자산유동화 계획 실행을 통해 차입금 부담 완화를 추진할 예정입니다.
2026년 1분기말 연결기준 부채비율 및 차입금의존도는 191.14% 및 44.88%로 2025년말 대비 부채비율은 약 5.18%p. 감소하였고, 차입금의존도는 0.31%p. 감소하였습니다. 이는 차입금 증가 등의 영향으로 부채가 증가하였으나, 큐셀 미국 달튼 법인의 RCPS 발행과 해외사업환산손익 증가에 따른 자본의 증가폭이 이를 상회한 데 기인합니다.
2024년 별도기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각 87.12% 및 33.86%로, 2023년말 97.75% 및 35.67% 대비 개선되었습니다. 이는 2024년 6월말 토지(유형자산) 및 투자부동산 일부 재평가(별도 기준 자본 약 0.6조원 증가), 2024년 9월말 투자주식 회계처리 정책 변경(원가법 → 지분법, 별도 기준 자본 약 1.4조원 증가), 2024년 8월 신종자본증권 7,000억원 발행에 따른 자본 확충 및 2024년 12월말 한화글로벌에셋㈜ 흡수합병 등의 영향에 기인합니다. 2025년 별도기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각 89.82% 및 31.95%로, 2024년말 대비 일부 변동은 있으나 전반적으로 유사한 수준을 유지하였습니다.
2026년 1분기말 별도기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각 90.27% 및 32.71%로, 2025년말 대비 부채비율은 0.45%p. 상승하였고, 차입금의존도는 0.76%p. 상승하였습니다.이는 지분법 적용 관계기업투자주식 평가에 따른 기타포괄손익 증가 등의 영향으로 자본이 증가하였으나, 차입금 증가에 따른 부채의 증가폭이 이를 상회한 데 기인합니다.
다음은 동사의
2026년 1분기
연결기준 차입금 구성내역 및 2025년 연결기준 비파생금융부채의 만기 도래 현황입니다.

[
2026년 1분기 연결기준 동사 차입금의 구성내역]

(단위: 백만원)

구 분
2026년 1분기말
2025년
2024년
2023년
2022년

유동성
비유동성
유동성
비유동성
유동성
비유동성
유동성
비유동성
유동성
비유동성

금융기관차입금
7,759,553
5,158,422
6,320,150
5,675,639
5,109,900
4,231,450
2,947,052
3,174,280
2,443,018
2,158,055

사채
904,762
1,854,936
805,173
2,176,379
1,189,167
2,191,419
841,147
2,387,466
559,793
2,047,307

합 계
8,664,315
7,013,358
7,125,323
7,852,018
6,299,067
6,422,869
3,788,198
5,561,746
3,002,811
4,205,363

자료 :
동사 2026년 1분기 보고서 및 각 사업연도 사업보고서

(중략)

2026.
05. 14.

공동대표주관회사 케이비증권 주식회사

대표이사 강 진 두

공동대표주관회사 NH투자증권 주식회사

대표이사 윤 병 운

공동대표주관회사 한국투자증권 주식회사

대표이사 김 성 환

공동대표주관회사 대신증권 주식회사

대표이사 진 승 욱

(주28) 정정 전
나. 자금의 세부 사용 내역

(전략)

우선, 2026년에는 연결 부채비율을 150% 이내 수준으로 관리하고, 순차입금을 약 9.7조원 수준으로 축소할 예정입니다. 장기적으로는 금번 유상증자를 통해 확보된 자본을 기반으로 2030년까지 연결 부채비율을 110% 이내 수준, 순차입금을 약 7조원 수준으로 관리하는 등 재무건전성을 지속적으로 강화할 계획입니다. (당사의 중장기 손익 추정 내역 및 추정 근거는 아래 참고자료를 참조하시기 바랍니다.)

[참고자료]

[당사 중장기 손익 추정 내역]

(단위: 억원)

구분
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

한화솔루션
매출
206,206
222,339
266,606
296,407
329,613

영업이익
8,829
13,527
25,887
34,377
28,902

자료 : 당사 제시

당사의 신재생에너지 부문은 큐셀을 중심으로 운영되고 있습니다. 이 중 큐셀 부문은 ES(Energy Solutions) 사업부, EPC(Engineering Procurement Construction) 사업부, 공통(한국사업담당 및 유럽사업담당)으로 구성되어 있으며, 태양광 모듈 판매, 분산에너지 솔루션, 금융솔루션, 대형 태양광 및 ES S 발전소 EPC 사업, 프로젝트 개발 및 매각 사업 등을 영위하고 있습니다. 주 요 사업 내용 및 2026년부터 2030년까지의 사업별 주요 추정 근거는 아래와 같습니다.

[신재생에너지 사업부별 사업 설명]

사업부
세부 구분
주요 내용

ES (Energy Solutions)사업부
모듈
주택용, 상업용 모듈 판매 사업

System
MLPE(Module Level Power Electronics) AC모듈, Microinverter 판매 사업

DES(Distributed Energy Solutions)
분산에너지 솔루션, 금융솔루션(Loan, TPO; Third party ownership) 사업

EPC (Engineering Procurement Construction) 사업부
EPC
대형 태양광 모듈 및 ESS 발전소 Engineering·Procurement·Construction (설계·조달·공사) 사업 (투입되는 자사 모듈 관련 손익 포함)

개발 / Tracker
모듈 및 ESS 사업권 개발 및 매각, 솔라트래커 제조·판매 등

한국사업담당
모듈
국내 CFP2, CFP4 등급(Carbon Foot Print) 모듈 판매 사업

유럽사업담당
모듈
유럽 내 주택용, 상업용 모듈 판매 사업

공통
모듈
태양광 모듈 단순 판매 포함

자료 : 당사 제시

[신재생에너지 사업부별 연도별 주요 추정 근거]

연도
구분
주요 추정 근거

2026
Module

- 동남아 AD/CVD 4개국 최종 판결로 미국산 모듈의 가치 증가 예상

- 인도/인니/라오스산 제품에 대한 CVD 예비판정으로 큐셀에 우호적인 시장 환경 형성 예상

- CTV공장 하반기 셀 가동 시작으로 AMPC 증가 및 미국산 부품 비율 증가로 모듈 판매가격 상승 예상

DES

- 25년 하반기 OBBBA 법안 발표 후 가격 구조 개선을 통한 TPO 규모 확대

- DCA(Domestic Contents Adder) 모듈 양산 개시에 따른 PJT 매각 개시

- 신규 New Homes 사업 개시에 따른 신규 주택 시장 타겟 사업 확장

EPC
- EPC PJT 실행 확대를 통한 매출 증대

AMPC
- 약 $675M (26년 하반기 미국 조지아 카터스빌 공장 (솔라허브) 셀 가동 시작으로 AMPC 증가)

2027
Module
- 미국 조지아 카터스빌 공장 (솔라허브)産 DCA(Domestic Content Adder) 모듈 생산 본격화로 인한생산량 증가 및 원가 안정화

DES
- TPO 사업 채널 다변화로 수익성 개선 및 규모 확대

EPC
- EPC 수주 확대 및 DCA 모듈 적용으로 인한 손익 증대

AMPC
- 약 $879M

2028
Module
- 말레이시아 공장 TOPCon모듈 셀 증설에 따라, TOPCon 제품 양산 본격화되며 이에 따른 원가 감소 효과 예상

DES
- TPO 사업 채널 다변화로 수익성 개선 및 규모 확대

EPC
- EPC 수행량 증가 및 TOPCon 모듈 투입 통한 EPC 손익 증대

AMPC
- 약 $929M

2029
Module

- 미국 조지아 카터스빌 공장 (솔라허브) 공장 G12 TOPCon 생산 및 판매량 증가로 인한 Spread 개선(ASP 증가, 원가 감소)

- Tandem 생산 및 판매량 증가에 따른 Spread 개선 (ASP증가, 원가 감소)

DES
- TPO 사업 채널 다변화로 수익성 개선 및 규모 확대

EPC
- 미국 조지아 카터스빌 공장 (솔라허브) G12 TOPCon 생산 및 파이프라인 기반 EPC 사업 성장 예상

AMPC
- 약 $1,100M

2030
Module
- ITC(투자세액공제) 혜택 종료로 인한 모듈 ASP 하락

DES
- TPO 사업 채널 다변화로 수익성 개선 및 규모 확대

AMPC
- 약 $827M

자료 : 당사 제시

신재생에너지 사업부 외 당사는 케미칼, 첨단소재 및 기타 사업부문으로 구성되어 있습니다. 이 중 케미칼 사업부문은 PO(Poly Olefin), PVC, CA(Chlor-Alkali), FM 및 중국 PVC 법인을 중심으로 운영되고 있으며, 주요 원재료의 조달 경쟁력, 밸류체인 통합에 따른 원가 절감 및 제품 포트폴리오 차별화를 기반으로 사업을 영위하고 있습니다. 주요 사업 내용 및 2026년부터 2030년까지의 사업별 주요 추정 근거는 아래와 같습니다.

[케미칼 사업부별 사업 설명]

사업부
주요 사업 내용

PO (Poly Olefin)
- 주 원료인 에틸렌을 중합하여 폴리에틸렌 제품 생산. LD, LLD, HD, EVA, 전선수지(W&C), 석유수지 등 생산. 에틸렌 원가가 제조 변동비의 90% 이상을 차지하며, 에틸렌 원가 경쟁력 및 제품 특화 차별화가 수익성의 핵심

PVC
- CA 생산 염소를 업스트림으로 하여 염소와 에틸렌을 반응시켜 생산. 범용 S-PVC 외 PSR, CP, CPVC 등 특화 PVC 생산 및 가소제 생산

CA
- 소금물 전기분해를 통해 가성소다와 염소를 약 1:1로 병산하는 사업. PVC, TDI, ECH 및 외부 염소 공급을 포함한 염소 밸류체인 운영

FM
- 주요 생산품은 TDI. 폴리우레탄 원료로 사용되며, 침대 매트리스 등 연질 폴리우레탄 용도 중심. 내부 염소 및 합성가스 연계에 따른 원가 경쟁력 확보

중국 PVC
- 중국 닝보 지역 PVC 생산공장. Wanhua로부터 무수염산 조달 후 EDC~VCM~PVC 생산. 중국 내 에틸렌법 PVC 프리미엄 보유

자료 : 당사 제시

[케미칼 사업부별 연도별 주요 추정 근거]

연도
사업부
주요 추정 근거

2026
PO
- 코팅용 차별화 제품 중심 포트폴리오 전환 성과 가시화, 중국 증치세 환급 폐지에 따른 EVA 가격 반등, 호르무즈 봉쇄에 따른 에틸렌 가격 상승으로 Spread 개선

PVC
- 중국 과다경쟁 규제 및 증치세 환급 폐지로 국제가 상승, 에틸렌 수급 제한에 따른 시황 반등

CA
- 전력직거래 도입에 따른 전기 원가 절감(연 500~800억원 수준)

FM
- 톨루엔 수급 제한 및 글로벌 제조사 가격 인상에 따른 가격 반등

중국 PVC
- 감가상각 종료에 따른 고정비 감소, 중국 정책 수혜에 따른 수익성 개선

2027
PO
- S-Oil 샤힌 프로젝트 가동에 따른 공급 과잉 심화 예상, 선제적 감산 및 울산 에틸렌 공급 증가에 따른 원가 경쟁력 강화

PVC
- 중국 카바이드 PVC 환경 규제 및 노후설비 폐쇄에 따른 공급과잉 완화

CA
- 인도네시아 알루미나 신규 수요에 따른 가성소다 가격 상승

FM
- 증설 제한 및 수요 증가에 따른 시황 우상향

중국 PVC
-카바이드 PVC 제한 수혜 본격화

2028
PO
- 동북아 에틸렌 Capa 증가 둔화 및 국내 산업 재편 효과 본격화, 전선수지 수요 확대

PVC
- EDC~VCM~PVC 증설 투자, 연말 상업생산 개시

CA
- 2차전지 산업 회복에 따른 가성소다 수요 증가 및 PVC Spread 개선 효과

FM
- 합성가스 외부 판매 본격화 및 LNG 직도입에 따른 원가 경쟁력 강화

중국 PVC
- 안정적 저가 원료 조달 지속

2029
PO
- LD 및 EVA 시황이 실적 견인, 태양광 시트용 수요 확대

PVC
- 증설분(30만톤) 가동 및 인도 PVC 수요 증가로 실적 Jump-up

CA
- 양극재 전구체 증설 완료 및 PVC 안정화에 따른 염소 밸류체인 안정화

FM
- 견조한 실적 개선 지속

중국 PVC
- 안정 가동 및 내수 프리미엄 확대

2030
PO
- 전선수지 Capa 10만톤 → 15만톤 확대

PVC
- 견조한 수요 기반 Spread 점진 개선

CA
- 가성소다 Recycle 상업화에 따른 영업이익 증가

FM
- XDI Capa 증설 및 특화 제품 경쟁력 강화

중국 PVC
- 추가 증설 미반영, 안정 가동 및 현금흐름 확보

자료 : 당사 제시

당사의 첨단소재 사업부는 경량소재 및 태양광 소재 사업으로 구성되어 있습니다. 경량소재 사업은 자동차 및 산업용 복합소재 부품 공급을 중심으로 운영되고 있으며, 태양광 소재 사업은 태양광 모듈용 Encapsulant 및 백시트의 공급·판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 주요 사업 내용 및 2026년부터 2030년까지의 사업별 주요 추정 근거는 아래와 같습니다.

[첨단소재 사업부별 사업 설명]

사업부
주요 사업 내용

경량소재
- 본사 복합소재 및 R&D(설계/개발)를 바탕으로 국내외 제조설비를 활용하여 국내 소재 글로벌 자동차 업체 및 글로벌 OEM향 부품, 비자동차(산업용) 소재 공급 및 판매

태양광 소재
- 국내 R&D 및 미국 제조설비를 바탕으로 Qcells 및 비Qcells향 Encapsulant / 백시트 공급 및 판매

(출처 : 당사 제시)

(전략)

이에 따라 판매 단위 당 효율성 증가로 출력 개선에 따른 판가 상승에 기인하여연간 약 1,130억원 수준의 추가 수익성 개선 효과가 기대됩니다.

다. 한국공장 TOPCon 투자
[투자개요]

당사는 향후 Perovskite-Tandem 양산 투자 계획에 따라 하부셀(Bottom Cel l) 공급을 위한 한국공장 TOPCon 라인 전환 및 구축 투자를 추진할 계획입니 다. 금번 투자는 차세대 고효율 태양광 제품 양산을 위한 핵심 생산기반을 선제적으로 확보하기 위한 것으로, 기존 연구개발 및 파일럿 검증 단계를 넘어 본격적인 양산 단계로의 전환을 대비한 신규 시설투자입니다.

특히 금번 유상증자를 통해 조달한 자금을 재원으로 총 4,120억원 규모의 투자를 2026년부터 2028년까지 단계적으로 집행하여, 한국공장 내 대면적(M10/G12) TOPCon 생산 체계를 구축할 계획입니다. 이를 통해 단기적으로는 고효율 N-type 제품 생산 확대 및 미국 모듈 공장과의 생산 최적화를 추진하고, 중장기적으로는 향후 Perovskite-Tandem 양산에 필요한 하부셀 공급 기반을 선제적으로 확보할 예정입니다.

(중략)

본 투자를 통해 기존 PERC 대비 고효율·고출력 제품 생산이 가능해짐에 따라 미국 모듈 공장으로 상기 한국 공장에서 생산한 TOPCon 셀을 투입하여 생산량 증가(+600MW)를 통한 AMPC 효과가 연간 약 620억원 증가할 것으로 기대하고 있습니다. 또한 기존 PERC 제품 대비 TOPCon 제품은 출력 향상 및 제품 경쟁력 강화가 가능하여 판매단가(ASP)가 상승에 따른 수익성 개선이 전망됩니다.

[신기술(Perovskite-Tandem) 개발 관련 투자 현황]

가. 연구개발 조직 현황

현재 독일 탈하임 및 판교를 중심으로 약 400명 이상의 전문 R&D 인력이 탠덤 개발을 진행 중이며, 이와 함께 탠덤 상업화를 위한 별도 사업기획 조직과 파일럿 라인 및 양산 준비를 위한 전담 조직이 병행하여 운영되고 있습니다.
(후략)
(주28) 정정 후

나. 자금의 세부 사용 내역

(전략)

우선, 2026년에는 연결 부채비율을 150% 이내 수준으로 관리하고, 순차입금을 약 9.7조원 수준으로 축소할 예정입니다. 장기적으로는 금번 유상증자를 통해 확보된 자본을 기반으로 2030년까지 연결 부채비율을 110% 이내 수준, 순차입금을 약 7조원 수준으로 관리하는 등 재무건전성을 지속적으로 강화할 계획입니다.
(삭제)

(전략)

이에 따라 판매 단위 당 효율성 증가로 출력 개선에 따른 판가 상승에 기인하여연간 약 1,130억원 수준의 추가 수익성 개선 효과가 기대됩니다.

[향후 신기술을 적용한 제품 상용화가 지연될 위험]1. Tandem 양산 지연 시 영행

1) Tandem 상용화 성패의 중요한 영향 및 상용화 위험 요소 정리

Tandem 상용화가 지연될 수 있는 위험 요소는 기술 개발, 양산 검증, 원가 경쟁력, 고객사 인증 및 시장 환경 등 다양한 측면에서 발생할 수 있습니다.가장 주요한 위험 요소 중 하나는 성능 및 신뢰성 확보 지연입니다. Tandem 제품은 기존 기술 대비 새로운 구조 및 소재가 적용되는 만큼, 목표 효율 달성뿐만 아니라 장기 신뢰성, 열화 특성 및 품질 안정성 등에 대한 충분한 검증이 필요합니다.또한 양산성 및 수율 확보 과정에서도 지연 가능성이 존재합니다. 연구개발 단계에서 확보된 성능이 실제 대면적 양산 공정에서도 안정적으로 재현 되어야 하며, 현재 한국 공장에서 진행 중인 파일럿 운영 과정에서 공정 균일도, 품질 편차, 수율 및 장비 생산성 등에 대한 추가 개선이 필요한 경우에는 양산 전환 시점이 지연될 수도 있습니다.

아울러 고객사 인증 및 시장 수용성 확보 지연 가능성도 존재합니다. 고객사는 신규 기술 도입 시 효율 뿐만 아니라 신뢰성, 공급 안정성, 기존 시스템과의 호환성 및 장기 경제성 등을 종합적으로 검토하고 있습니다. 이에 따라 고객사 평가, 인증, 파일럿 적용 및 실증 레퍼런스 확보 과정이 예상보다 장기간 소요될 경우 본격적인 상용화 일정이 지연될 가능성이 존재합니다.

당사는 이러한 리스크를 최소화하기 위해 한국 및 독일 연구소를 중심으로 성능 및 신뢰성 검증을 지속 수행하고 있으며, 한국 공장의 파일럿 운영을 통해 양산성 및 수율 안정화를 검증하고 있습니다. 또한 고객사 인증, 실증 레퍼런스 확보 및 투자 타당성 검토 등을 병행 추진함으로써 상용화 관련 불확실성을 단계적으로 관리하고 있습니다.

2) Tandem 상용화 지연 시 매출 및 영업이익 영향

2029년 상용화 계획이 지연될 경우 제품 출시 시점이 늦어지면서 초기 매출 및 수익 실현 시점 또한 지연될 수 있으며, 시장 선점 효과 약화에 따라 경쟁 환경 측면에서도 불리한 영향이 발생할 가능성이 있습니다. 이에 따라 전반적인 수익성 및 투자 효율이 저하될 것으로 예상됩니다. 만약 상용화 일정이 1개월

지연될 경우 그에 따른 EBITDA는 기존 계획 대비 약 -$9M(약 -130억원) 수준의 차질이 발생할 수도 있습니다.

다. 한국공장 TOPCon 투자

[투자개요]

당사는 향후 Perovskite-Tandem 양산 투자 계획에 따라 하부셀(Bottom Cel l) 공급을 위한 한국공장 TOPCon 라인 전환 및 구축 투자를 추진할 계획입니 다. 금번 투자는 차세대 고효율 태양광 제품 양산을 위한 핵심 생산기반을 선제적으로 확보하기 위한 것으로, 기존 연구개발 및 파일럿 검증 단계를 넘어 본격적인 양산 단계로의 전환을 대비한 신규 시설투자입니다.

특히 금번 유상증자를 통해 조달한 자금을 재원으로 총 4,120억원 규모의 투자를 2026년부터 2028년까지 단계적으로 집행하여, 한국공장 내 대면적(M10/G12) TOPCon 생산 체계를 구축할 계획입니다. 이를 통해 단기적으로는 고효율 N-type 제품 생산 확대 및 미국 모듈 공장과의 생산 최적화를 추진하고, 중장기적으로는 향후 Perovskite-Tandem 양산에 필요한 하부셀 공급 기반을 선제적으로 확보할 예정입니다.

(중략)

본 투자를 통해 기존 PERC 대비 고효율·고출력 제품 생산이 가능해짐에 따라 미국 모듈 공장으로 상기 한국 공장에서 생산한 TOPCon 셀을 투입하여 생산량 증가(+600MW)를 통한 AMPC 효과가 연간 약 620억원 증가할 것으로 기대하고 있습니다. 또한 기존 PERC 제품 대비 TOPCon 제품은 출력 향상 및 제품 경쟁력 강화가 가능하여 판매단가(ASP)가 상승에 따른 수익성 개선이 전망됩니다.

[TOPCon 양산 지연 시 영향]

2027년부터 2030년까지의 누적 EBITDA는 약 $248M(약 3,650억원, AMPC 포함) 수준으로 전망됩니다. 다만, 해당 계획이 지연될 경우 제품 출시 시점이 후행 되면서 초기 매출 및 수익 인식 시점 또한 지연될 수 있으며, 시장 선점 효과 약화에 따라 경쟁 환경 측면에서도 불리한 영향이 발생할 가능성이 있습니다. 이에 따라 전반적인 수익성 및 투자 효율 저하가 발생할 수 있으며, 만약 상용화 일정이 1개월 지연될 경우 그 에 따른 EBITDA는 기존 계획 대비 약 -$10M(약 -146억원, AMPC 포함) 수준의 차질이 발생할 수도 있습니다.

[신기술(Perovskite-Tandem) 개발 관련 투자 현황]

가. 연구개발 조직 현황

현재 독일 탈하임 및 판교를 중심으로 약 400명 이상의 전문 R&D 인력이 탠덤 개발을 진행 중이며, 이와 함께 탠덤 상업화를 위한 별도 사업기획 조직과 파일럿 라인 및 양산 준비를 위한 전담 조직이 병행하여 운영되고 있습니다.
(후략)

(주29) 정정 전

라. 유상증자 추진 배경

(중략)

1. 비핵심 자산 매각 관련
이러한 상황에서 여러가지 대내외 조건 상 실행에 있어 거래 조건 (거래 상대방, 매각 가격, 법적인 제한, 사업관련 조건의 변경 등) 상 어려움이 있었던 자구안 검토 속도를 가속화할 계획이며, 일부 비영업용 자산에 대해서는 2026년 내 매각을 완료하여 증자규모 축소 조정을 보완하겠습니다.
당사는 다각도로 신중한 검토를 거쳐 아래와 같이 자산매각을 추진할 예정입니다. 당사는 한화임팩트 지분 매각을 추진 검토하고, 한화호텔앤드리조트 지분유동화를 검토할 예정입니다. 자세한 사항은 아래의 자산매각검토 내역을 참조하여 주시기 바랍니다.

[유상증자 추진 전 주요 자산 매각 검토 내역]

(단위 : 억원)

검토 대상 자산

당사 보유

지분율

금액
매각 검토 (제한 요인) 및 현황

한화임팩트
47.9%
32,548
- 경영권이 없는 지분의 제3자 매각이므로 투자자 Exit 방안 보장에 대한 제약 존재로 매각 검토 어려웠음- '26년 2월 이후 석유화학 구조개편 본격 진행과 임팩트 자산 가치 증가로 매각 추진 검토

한화호텔앤드리조트
49.7%
5,869
- 업종 고려 시 매수주체가 제한적이고, '24년까지 지속적인 적자로 순자산 이상의 평가액 인정이 어려웠고, 경영권이 없는 지분의 제3자 매각은 투자자 Exit 방안 보장(중복 상장 에 대한 제한 등)에 한계가 존재하였음- 구조화 상품 활용한 유동화 검토 예정

한화커넥트
48.3% 주1)
1,895

- 사업 업종 특성과 30.1% 수준의 제3자 지분 고려 시, 계열사 외 외부 매각 진행 어려운 것으로 판단

- 계열사 매각의 경우에도 사업 연관성이나 거래 조건의 적정성 등의 제약으로 검토 중단

한화이센셜
100.0%
2,982

- 매각 검토하였으나, 가치평가에 반영될 중요 사업 진행 후 적정가치 산정 가능한 것으로 판단하여 잠정 중단

- 적정가치 검토 가능한 2027년 이후 사업성 및 매각 가능성 재검토 예정

Q.ENEST 주2)
24.0%
356
- 매각 검토했으나 평가금액 산정 이슈 (사업 경제성 모델링 어려움) 검토 중단

한화첨단소재
52.8%
4,218 주3)

- 약 47% 지분 PEF에 매각을 통한 유동화 실행하였음

- EVA 제품의 태양광 사업 연관성 등을 고려하여 핵심가치 사업으로 보유 판단

W&C 사업부
-
1,461 주4)
- 석유화학 Specialty (전선용 수지) 로서의 사업성 고려하여 핵심가치 사업으로 보유 판단

Flexrack 주5)
80.1%
541
- 미국 태양광 EPC 사업에서 가치 창출과 시너지 낼 수 있는 핵심가치 사업으로 보유 판단

H&G케미칼
51.0%
1,465
- 석유화학 Specialty 로서의 사업성과 EVA 제품의 태양광 사업 연관성 등을 고려하여 핵심가치 사업으로 보유 판단

기타
-
1,200
- 시장성 있는 자산 대상 없음

합계
52,535
-

자료 : 당사 제시

주1) 그 외 H&R 18.9%, 제3자 등 32.8%

주2) Q.ENEST : 일본 내 전력 판매 및 에너지 서비스 브랜드주3) 한화첨단소재 연결기준 순자산 장부가액 7,995억에 지분율(52.8%) 적용

주4) W&C 부문 순자산 장부가액주5) Flexrack : 북미 시장 중심 운영하는 태양광 마운팅 (설치대) 및 트래커 전문 브랜드

2. 자본성 조달 관련
한편 자본성 조달과 관련해서는 당사는 유상증자를 추진하기에 앞서 당사가 실현 가능한 최대치 수준의 자본성 조달을 진행하였습니다. 그 결과 당사 신용도 고려 시, 이미 과도한 수준의 자본성 조달을 진행한 상황입니다.
아래와 같이 기존에 말씀드린 본사 기준 신종자본증권 7,000억원 외에 해외법인이 추진한 자본성 조달은 총 4건 15,500억 수준으로 총 22,500억 수준의 자본성 조달을 추진 하였고, 그 결과 동 자본성 조달과 관련하여 상당한 수준의 자본 비용 부담이 지속되고 있었습니다.

[기추진 자본성 조달 내역]

(단위 : 억원)

연도
주요 사항
금액

2024년
신종자본증권 (본사)
7,000

2025년
신종자본대출(Hanwha Q CELLS America Holdings Corp.)
4,500

PRS (Q Energy)
5,000

RCPS (美 Enfin)
2,000

2026년
RCPS (美 Dalton 법인)
4,000

합계
22,500

자료 : 당사 제시

당사는 2026년 연간 실적 개선에 대한 기대를 바탕으로 최근 투자자들의 크레딧 재평가가 이루어짐에 따라, 추가 자본 조달이 가능한 여건이 조성된 것으로 판단하고 있습니다.이에 따라 당사는 주주가치 보호를 위한 유상증자 규모 축소에 대응하여 약 3,000억 원 규모의 자본성 조달을 병행 추진하고, 이를 기존 차입금 상환 재원으로 활용할 계획입니다. 당사는 자본성 조달 방식을 다각도로 검토하여 최적의 실행방안으로 해외법인을 활용한 자본성 조달을 연내에 완료하고자 합니다.결과적으로 당사는 자산 매각 및 자본성 조달 등 추가 자구안을 추진함으로써, 유상증자 규모 조정에 따른 자금 공백을 보완할 계획입니다. 다시 한번 당사는 최근의 대내외 환경을 엄중히 인식하고 있으며, 주주가치 제고를 위해 지속적으로 최선을 다하겠습니다.

(중략)

이에 당사는 재무구조 개선과 투자 재원 확보를 위해
적시에 적정 규모를 조달할 수 있는 방안으로서 '주주배정 후 실권주 일반공모' 방식의 유상증자가 가장 적합한 자금조달 수단이라고 판단하였습니다.

금번 약 1.8조원 규모의 유상증자 및 자구안 이행 시 한국기업평가의 신용등급하락 Trigger인 순차입금/EBITDA는 2025년말 30.1배에서 2026년말 5.9배(E), 2028년말 2.8배(E)로 3.5배를 하회할 것으로 전망됩니다. NICE신용평가의 신용등급 하락 Trigger인 총차입금/EBITDA는 2025년말 36.5배에서 2026년말 8.0배(E), 2028년말 3.8배(E)로 4.5배를 하회할 것으로 전망되며, 순차입금의존도는 2025년말 38.1%에서 2026년말 28.9%(E), 2028년말 26.6%(E)로 30%를 하회할 것으로 전망됨에 따라 현 신용등급 유지가 가능할 전망입니다.

2026년 유상증자 후에도 아래 표와 같이 한국기업평가 및 NICE신용평가의 신용등급 하향 Trigger에 해당하는 상황이 완전히 해소되지는 않으나, 양 신용평가사의 당사 유상증자 관련 코멘트에 따르면 공통적으로 금번 유상증자를 통해 단기적인 재무부담이 완화될 것으로 전망하는 동시에 손익 회복 추이를 지속적으로 모니터링하겠다고 언급하였습니다.

이에 당사는 금번 유상증자를 추진하는 가운데, 2026년 점진적인 수익성 개선을 바탕으로 신용등급 방어를 추진할 계획입니다. 더불어 금번 유상증자와 동시에 추가 자구안의 검토 및 실행을 통하여 지속적인 재무구조 개선을 추진할 계획입니다.

[신용등급 하향 Trigger 추이]

구분
신용등급 하락 Trigger
2023년
2024년
2025년
2026년(E)
2.4조원 유상증자 가정 시
1.8조원 유상증자 및 자구안 이행 시

2026년(E)
2028년(E)
2026년(E)
2028년(E)

한국기업평가
순차입금 / EBITDA ＞ 3.5배
해당(5.9배)
해당(25.4배)
해당(30.1배)
해당(7.3배)
해당(개선)(5.9배)
現 신용등급 유지 가능(2.8배)
해당(개선)(5.9배)
現 신용등급 유지 가능(2.8배)

NICE신용평가
총차입금 / EBITDA(배) > 4.5배
해당(7.6배)
해당(31.0배)
해당(36.5배)
해당(9.0배)
해당(개선)(8.1배)
現 신용등급 유지 가능(3.8배)
해당(개선)(8.0배)
現 신용등급 유지 가능(3.8배)

순차입금의존도(%) > 30%
해당(30.0%)
해당(35.2%)
해당(38.1%)
해당(36.6%)
미해당(28.7%)
現 신용등급 유지 가능(26.5%)
미해당(28.9%)
現 신용등급 유지 가능(26.6%)

자료 : 당사 제시

2026년 정기 신용평가는 상반기 내 1회, 하반기 내 1회로 총 2회 예정되어 있습니다.당사의 신용등급 전망과 관련하여 신용평가사들의 주요 모니터링 요인은 차입금 규모 축소와 수익성 개선입니다. 신용평가사들은 차입금 규모 축소를 위한 방안으로 유상증자와 함께 자산 매각 등의 추가적인 자구안에 따른 재무구조 개선을 언급하였습니다.한국기업평가는 유상증자 계획의 원활한 이행 여부, 계열사 지분 및 유휴자산 등에 대한 추가 자구계획, 신재생에너지 부문의 실적 개선 추이, 케미칼 부문 구조 변화를 주요 모니터링 요인으로 언급하였습니다. 아울러 한국기업평가는 금번 유상증자를 통한 자본확충 및 채무상환으로 부채비율 및 차입금의존도가 개선되며 단기적인 재무부담이 완화될 것으로 예상하였습니다. 그러나, 유상증자에도 불구하고, 단기적으로 하향변동요인 순차입금/EBITDA 3.5배를 상회할 것으로 추정하였으며, 신용도 하방 압력 완화를 위해서는 이익창출력 회복이 필요하다고 언급하였습니다. NICE신용평가 또한 금번 유상증자를 통한 자본확충으로 재무부담이 완화될 것으로 전망하였습니다. 그러나 부진한 이익창출력을 감안할 때, 채무상환능력 개선은 제한적일 것으로 전망했으며, 미국 태양광 일관생산설비의 상업가동 시점 및 가동 이후 수익성에 대한 추가적인 확인이 필요하다고 언급했습니다.당사는 금번 유상증자 금액 축소가 발생하더라도 대안(추가 자본성 조달 3,000억원 및 자산매각 3,000억원)을 통한 기보유 채무상환을 진행할 예정으로, 2026년말 예상 순차입금 규모는 유사한 수준이 될 것으로 예상됩니다. 아울러 당사는 금번 증자 자금을 통해 ① Tandem 상용화를 위한 파일럿 검증 및 양산 전환 기반 확보, ② TOPCon 기반 고효율 제품 경쟁력 강화 및 수익성 개선, ③ 차세대 고효율 기술 포트폴리오 고도화 및 미래 응용 분야 확장 기반을 마련하여 Perovskite-Tandem 상용화를 달성할 예정입니다. TOPCon 셀 생산 라인 구축을 통해 수익성이 개선될 것으로 예상됩니다. 당사의 현재 사업 계획상 금번 유상증자를 통한 차입금 상환 및 수익성 개선에 따라, 신용등급 방어를 위한 주요 재무지표 달성이 가능할 것으로 전망됩니다.
(중략)

② 이사회 구성원의 결정 과정

당사 이사회는 금번 유상증자와 관련하여 2026년 2월부터 3월까지 약 1개월에 걸쳐 사전 설명, 이사회 및 주주총회 절차를 순차적으로 진행하였으며, 각 단계별로 안건에 대한 충분한 검토와 논의를 거쳐 최종 의사결정을 수행하였습니다.

[본 유상증자 관련 동사 이사회 안건
, 참석자 및 검토 내역]

구분
개최 일자
안건
참석자
주요 내용

1차 사전설명회
2026.02.19
정관 변경 (발행주식총수 변경)관련 사전 보고
사외이사 박지형, 서정호,장재수, 이아영
정관 (발행예정주식 총수 변경) 변경 사유 및 당사 사업환경, 재무현황 등을 바탕으로 진행한 유상증자 검토 현황에 대한 사전 설명 진행 (이메일 발송 / 유선)

이사회
2026.02.23
주주총회 소집결의
이사 전원
주주총회 결의 및 사전 설명 (발행예정주식 총수 변경 사유 및 유상증자 검토 현황)에 대한 의견 청취

2차 사전설명회
2026.03.20
유상증자 관련 사전 보고
사외이사 장재수, 이아영,사외이사 후보 송광호, 배성호
유상증자 개요, 배경, 자금의 사용목적, 기대효과 등 상세 설명 및 사외이사 의견 반영하여 수립한 주주환원/소통 계획 공유 (화상회의)

주주총회
2026.03.24
정관 변경의 건
대표이사 남정운,사외이사 이아영
발행주식총수 확대 (3억주 → 5억주)

이사회
2026.03.26
유상증자 승인의 건
이사 전원
상기 의사결정 과정을 기반으로 하는 유상증자 결의

3차 사전설명회
2026.04.14
유상증자 발행조건 변경 관련 사전 설명
사외이사 전원
유상증자 진행경과, 발행조건 변경 필요성, 자금 사용목적 변경, 추가 자구계획을 통한 자금조달 방안, 증자 규모 축소가 주주에게 미치는 긍정적 영향, 향후 주주소통 계획 등에 대한 설명 진행 및 의견 청취, 질의 응답

4차 사전설명회
2026.04.16
유상증자 발행조건 변경 관련 보완 설명
사외이사 전원
3차 사전설명회에서 보완요청한 사항에 대한 설명 진행 및 의견 청취, 질의 응답

이사회
2026.04.17.
유상증자 발행조건 변경승인의 건
이사 전원
4차 사전설명회에서 보완요청한 사항에 대한 설명 진행 및 의견 청취, 유상증자 발행조건 변경 결의

자료 : 당사 제시

(중략)

유상증자 추진 사실 및 경과는 이사회 결의 직후 공시되는 증권신고서에 상세하게 기재하여 주주를 포함한 모든 투자자들이 동등한 기회를 부여받아 투자판단을 하도록 하는 것이 타당하다고 판단하였으며, 당사는 사전 설명회 및 이사회 과정에서 논의된 주주가치 보호 요구를 반영하여 증권신고서 공시 이후 주주들에게 유상증자의 필요성과 당위성 등 관련 정보를 충실하게 설명하는 주주소통 방안을 중점적으로 준비하였습니다. 또한, 발행주식총수 상향에도 불구하고 당사는 유상증자 후 중장기 Capital Allocation 전략에 따라 현재 본 건 유상증자가 완료된 이후 2030년까지 추가 고려 중인 유상증자 계획은 없습니다.

(중략)

본 이사회를 위해 각 이사들에게 정관에 따른 7일전 소집통지를 하였으며,
2026년 3월 20일 개최된 2차 사전설명회에서는
당사의 이사 외에 2026년 3월 24일 정기주주총회에서 선임 예정인 이사 후보 2인도 참석하여
유상증자 개요, 추진 배경, 자금의 사용목적 및 기대효과 등에 대해 보다 구체적인 설명이 이루어졌으며, 대표주관사인 NH투자증권 및 외부 법률전문가인 법무법인 율촌이 참석하여 이사회 의사결정에 필요한 전문적인 정보
및 본건 유상증자가 이사의 선관주의의무 및 충실의무를 준수한 것이라는 법률의견서를 제공하였습니다. 이와 함께 발행 조건과 관련하여 외부 전문가의 자문 의견이 공유되었고, 증자비율 및 할인율 산정
방식이 주주이익 보호의 관점에서 타당한지에
대한 검토가 병행되었으며, 특히 유가증권시장 상장법인의 최근 대규모 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 사례를 참고하여 본 건 발행 조건이 시장 관행에 부합하는 수준임을
확인하였고, 주주소통 방안 및 주주환원 정책 등 주주이익 보호 필요성 및 주주가치 제고 방안에 대한 충분한 논의를 진행하였습니다. 2차 사전설명회에는 2026년 3월 24일 정기주주총회에서 선임 예정인 이사 후보 2인이 참석하여 유상증자에 관한 설명을 청취하고 논의를 진행함으로써 정기주주총회에서 선임된 후 이틀만에 유상증자 이사회에 참석하여 부실한 의사결정을 하지 않도록 충분히 배려하였으며, 이러한 이사 후보의 사전설명회 참여가 적법하고 이사의 충실의무에 부합하다는 법무법인의 의견을 확인한 바 있습니다.

2026년 3월 24일 개최된 정기주주총회에서는 정관 변경(발행주식총수 3억주 → 5억주)이 안건으로 상정되어 원안대로 승인되었으며, 이를 통해 금번 유상증자 추진을 위한 법적 기반이 마련되었습니다. 2026년 3월 26일 당사는 이사회를 소집하여 이사회 규정에 따라 선임된 의장의 주재 하에 회의를 개최하고, 상기 절차를 통해 검토된 사항을 기반으로 금번 유상증자 승인의 건을 결의하였습니다. 동 이사회에서는 유상증자의 배경과 필요성, 발행 조건의 적정성을 확인하기 위하여 당사의 재무현황 및 유가증권시장 내 유사 사례 등에 대한 검토가 이루어졌으며, 그 합리성을 확인하였습니다.

또한 당사는 이사회 개최 이전에 이사들에게 설명자료를 제공하고 사전보고 및 질의응답 절차를 운영함으로써 각 이사가 안건에 대해 충분히 검토할 수 있도록 하였으며, 사안의 중요성에 따라 법무법인 및 증권사 등 외부 전문가의 의견을 사전에 요청하여 이사회에 제공하였습니다. 이와 같이 당사는 사전설명회 2회, 이사회 2회, 주주총회 1회 등 총 5단계의 절차를 통해 유상증자 관련 주요 사항을 검토하고 최종 결의를 진행하였습니다.

그럼에도 불구하고, 유상증자 공시 이후 주가 하락, 유상증자의 규모나 당사의 자구노력 부족에 대한 주주 및 언론 등의 지적과 고언을 깊이 받아들여 당사는 주주가치 제고를 최우선 원칙으로 하여 유상증자 규모를 2조 4천억원에서 1조8천억원으로 축소하고, 비핵심사업 매각 및 자본성 자금조달 등 추가적인 자구계획 병행 추진을 통해 유상증자 규모 축소에 대응하는 방안을 적극적으로 검토하였습니다.

2026년 4월 14일 및 4월 16일 사외이사 전원이 참석한 3차 사전설명회 및 4차 사전설명회에서 유상증자 규모의 축소 및 이에 따른 자금 사용목적의 변경, 추가적인 자구계획의 내용을 설명하고, 유상증자 규모 축소에 따른 재무적 영향과 각 주주에게 미치는 영향, 추가적인 주주소통 계획, 신용평가사 및 금융권 소통 계획과 향후 일정 등을 충분히 협의하여 유상증자 규모를 축소하여 기한 내에 유상증자를 완료하는 것이 회사의 이익과 주주가치 제고에 부합하는 최선의 방안임을 확인하였습니다. 동 사전설명회에는 대표주관사인 NH투자증권 및 외부 법률전문가인 법무법인 율촌이 참석하여 이사회 의사결정에 필요한 전문적인 정보 및 유상증자 규모 축소가 이사의 선관주의의무 및 충실의무를 준수한 것이라는 법률의견서를 제공하였습니다. 이어 2026.4.17. 개최된 이사회에서는 회의일 7일 전에 소집통지를 받은 재직이사 전원이 출석하여 만장일치로 유상증자 규모를 축소하는 발행조건 변경을 승인하였습니다.

(후략)
(주29) 정정 후
라. 유상증자 추진 배경

(중략)

1. 비핵심 자산 매각 관련이러한 상황에서 여러가지 대내외 조건 상 실행에 있어 거래 조건 (거래 상대방, 매각 가격, 법적인 제한, 사업관련 조건의 변경 등) 상 어려움이 있었던 자구안 검토 속도를 가속화할 계획이며, 일부 비영업용 자산에 대해서는 2026년 내 매각을 완료하여 증자규모 축소 조정을 보완하겠습니다.

당사는 다각도로 신중한 검토를 거쳐 아래와 같이 자산매각을 추진할 예정입니다.
당사는 한화임팩트 지분 매각을 우선 추진하고 있으며, 한화호텔앤드리조트 지분 유동화도 검토하여 2026년 3분기 내에 약 3천억원 수준의 자산 매각 또는 유동화를 완료하는 것을 목표로 진행하고 있습니다. 당사는 한화임팩트 지분 매각과 관련하여 제3자 매각을 추진하고자 자문사 선정을 완료하고 매각 의향서 배포를 준비 중이며, 동시에 적정가격 산정을 위해 외부평가기관을 선정하여 가치평가 작업을 진행 중입니다. 또한 한화호텔앤드리조트 지분의 경우, 구조화 금융 방식을 활용한 지분 유동화 등을 검토하고 있습니다. 이를 위해 복수의 증권사로부터 유동화 방안 제안서를 수령하여 검토 중이나, 현재까지 적정 구조와 조건을 확정하지 못하여 추가 검토를 진행할 예정입니다.

다만, 상기 지분 매각 또는 유동화 거래의 특성상 현 시점에서 두 건 거래의 성사 가능성을 예단할 수는 없으나, 당사는 거래 가격의 적정성, 매각 실행의 적시성, 관련 법령 및 규제 준수 필요성, 거래 상대방의 의향 등을 종합적으로 고려하여 거래 성사 가능성이 높은 건부터 우선적으로 추진하고 있으며, 본 건 지분 매각 또는 유동화 실행을 통해 최소 3천억원 수준의 자구계획을 완료할 예정입니다.추가로 당사는 금번 유상증자와 관련된 3천억 수준의 자산 매각 외에도 지속적으로 비핵심, 비영업용 자산 매각 등의 자구안을 추진하여 재무구조를 개선해 나갈 예정입니다. 다만 상기 자산 매각과 관련하여 여러가지 대내외 변수(거래 상대방, 매각 가격, 법적 제한, 사업 조건 변경 등)로 인해 매각이 지연되거나 무산되어 동 금액만큼의 유동성 확보가 지연되거나 무산될 수 있는 점 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다. 다만, 최초 자구안 3천억은 당사의 울주 부지, 진해 부지 매각과 관련된 사항으로 상기 지분 매각 3천억과는 별개로 추진되는 사항입니다. 동 최초 자구안 3천억과 관련해서는 아래 장표 (자산유동화 (0.3조) 부분) 를 참조하여주시기 바랍니다.

[최초 자구안 (유상증자 후 중장기 Capital Allocation 전략)]

최초 자구안.jpg
최초 자구안

자료 : 당사 제시

[유상증자 추진 전 주요 자산 매각 검토 내역]

(단위 : 억원)

검토 대상 자산

당사 보유

지분율

금액

(26년 1분기말)

매각 검토 (제한 요인) 및 현황

한화임팩트
47.9%
35,948
- 경영권이 없는 지분의 제3자 매각이므로 투자자 Exit 방안 보장에 대한 제약 존재로 매각 검토 어려웠음- '26년 2월 이후 석유화학 구조개편 본격 진행과 임팩트 자산 가치 증가로 매각 추진 검토

한화호텔앤드리조트
49.7%
5,600
- 업종 고려 시 매수주체가 제한적이고, '24년까지 지속적인 적자로 순자산 이상의 평가액 인정이 어려웠고, 경영권이 없는 지분의 제3자 매각은 투자자 Exit 방안 보장(중복 상장 에 대한 제한 등)에 한계가 존재하였음- 구조화 상품 활용한 유동화 검토 예정

한화커넥트
48.3% 주1)
1,920

- 사업 업종 특성과 30.1% 수준의 제3자 지분 고려 시, 계열사 외 외부 매각 진행 어려운 것으로 판단

- 계열사 매각의 경우에도 사업 연관성이나 거래 조건의 적정성 등의 제약으로 검토 중단

한화이센셜
100.0%
3,356

- 매각 검토하였으나, 가치평가에 반영될 중요 사업 진행 후 적정가치 산정 가능한 것으로 판단하여 잠정 중단

- 적정가치 검토 가능한 2027년 이후 사업성 및 매각 가능성 재검토 예정

Q.ENEST 주2)
24.0%
458

- 매각 검토했으나 평가금액 산정 이슈 (사업 경제성 모델링 어려움) 검토 중단

한화첨단소재
52.8%
4,003

- 약 47% 지분 PEF에 매각을 통한 유동화 실행하였음

- EVA 제품의 태양광 사업 연관성 등을 고려하여 핵심가치 사업으로 보유 판단

W&C 사업부
-
1,446주3)
- 석유화학 Specialty (전선용 수지) 로서의 사업성 고려하여 핵심가치 사업으로 보유 판단

Flexrack
주4)

80.1%
604 주5)

- 미국 태양광 EPC 사업에서 가치 창출과 시너지 낼 수 있는 핵심가치 사업으로 보유 판단

H&G케미칼
51.0%
1,465

- 석유화학 Specialty 로서의 사업성과 EVA 제품의 태양광 사업 연관성 등을 고려하여 핵심가치 사업으로 보유 판단

기타
-
1,200
- 시장성 있는 자산 대상 없음

합계
56,000
-

자료 : 당사 제시

주1) 그 외 H&R 18.9%, 제3자 등 32.8%

주2) Q.ENEST : 일본 내 전력 판매 및 에너지 서비스 브랜드 주3)
W&C 부문의 경우 투자주식이 아닌 사업부로, 순자산가액으로 기재. 내부 조정에 따라 일부 변동 가능

주4)

Flexrack : 북미 시장 중심 운영하는 태양광 마운팅 (설치대) 및 트래커 전문 브랜드주5)
Hanwha Q CELLS USA Corp.에서 보유하고 있는 투자주식

상기 표('유상증자 추진 전 주요자산 매각 검토 내역')의 검토는 당사의 비영업용ㆍ비핵심 자산을 대상으로 한 지분 매각 검토 내역입니다. 상기 표의 검토 대상에 포함되지 않은 별도 기준 관계사 지분은 당사의 영업용, 핵심사업 관련 종속회사 지분으로, 별도의 매각 검토를 진행하지 않았습니다.

또한 기타유동자산 약 1.2조원은 선급금 4,000억원(케미칼, 신재생에너지 부문 제품 생산 관련 원자재 구매 물대), 선급공사원가 1,450억원 및 계약자산 6,500억원(신재생 발전소 EPC 사업 관련 미투입 기자재, 미청구공사 금액 등)으로 대부분 영업활동과 직결된 항목입니다. 이는 향후 당사의 매출 창출을 위해 투입된 요소로서 단기간 내 영업활동을 통해 현금화되는 자산입니다. 즉, 기타유동자산은 유동화 대상에 적절하지 않다고 판단하여 매각 검토 리스트에서 제외하였습니다.

투자부동산 약 1,603억원의 경우, 경기도 가평 인재경영원 관련 토지ㆍ건물 약 381억원, 케미칼 여수 공장 사택 관련 토지ㆍ건물 약 894억원, 기타 부동산 약 62억원 등으로 구성되어 있습니다. 동 자산은 회사 운영을 위해 현재 사용 중인 자산의 특성상 매각이 어렵고, 유효한 매수자를 찾기 어려운 상황 등을 고려하여 검토 대상에서 제외하였습니다.

추가로 당사는 2023년부터 美 IRA Tax Credit과 관련하여 재무구조 개선을 목적으로 AMPC 유동화를 진행해 왔습니다. 연도별 AMPC 유동화 금액 및 시점은 하기 표를 참고하시기 바랍니다.

[AMPC 유동화실적]

(단위 : 백만불)

AMPC 발생 연도
2023년
2024년
2025년

AMPC 유동화 시점
2024년 4월 유동화 완료
2024년 9월 유동화 완료
- 2025년 12월, $123.4M 유동화 완료- 2026년 4월, $130.0M 유동화 완료- 잔여 금액 $120.3M은 2분기 내 유동화 완료 예정

AMPC 발생 연도
$160.5M
$397.7M
$373.7M

자료 : 당사 제시

2025년은 OBBBA 법안의 불확실성에 따른 AMPC 유동화 시장 수요 위축 등으로 인해 AMPC 물량의 매각이 지연되었습니다. 그러나 2025년 4분기 이후 FEOC (Foreign Entity of Concern) 기준 등의 확립 및 시행으로 일부 불확실성이 해소되며 시장 수요가 상당 수준 회복되었고, 세관 이슈 또한 해소됨에 따라 ‘25년 기 발생한 AMPC는 $3.7억 중 $2.5억은 매각이 완료되었으며, 잔여 $1.2억 역시 2분기내 완료를 목표로 매각 협상이 진행 중입니다.

현재 2025년 중 발생한 AMPC 잔여분 $120.3백만불은 2026년 2분기 내 유동화 시장에서 매각이 완료될 예정입니다. 그러나 현재 진행 중인 $120.3백만불 AMPC 유동화 건의 경우, AMPC 유동화 시장의 변동성을 고려할 시 매각이 지연되어 당사의 유동성 확보가 늦어질 수 있습니다. 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2026년 발생분에 대해서도 유동화를 추진할 예정이나, 구체적인 유동화 시기 및 규모는 아직 정해지지 않았습니다. 특히 향후 미국 관세 정책 등 대외 변수로 인해 현지 수요가 위축될 경우, AMPC 유동화가 다시 지연될 가능성이 있으니 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(참고) IRA Tax Credit(IRA 세액공제)은 미국 바이든 정부가 2022년 제정한 인플레이션 감축법(Inflation Reduction Act)의 핵심 제도로, 미국 내 청정에너지 산업을 육성하고 탄소 배출 감축을 위해 기업과 개인에게 제공하는 세제 혜택입니다. 주요 세액공제 항목 중 AMPC(Advanced Manufacturing Production Credit)는 첨단제조생산 세액공제를 의미하며, 인플레이션 감축법의 여러 조항 중 Section 45X에 해당합니다. 이는 기업들이 미국 현지에서 청정에너지 관련 제품을 생산 및 판매할 때 미국 정부가 세액공제 형태로 지원하는 제도입니다. 특히 태양광, 풍력, 배터리 셀 및 모듈, 핵심 광물을 생산하는 기업을 대상으로 제공되고 있습니다.

(참고) OBBBA 법안은 'One Big Beautiful Bill Act'의 약자로, 2025년 7월 4일 도널드 트럼프 대통령이 서명하여 발효된 미국 2기 트럼프 행정부의 핵심 예산 및 세제 법안입니다. 이 법안은 바이든 행정부의 인플레이션 감축법(IRA) 혜택을 대폭 축소하거나 조기 종료하는 동시에 전통산업(화석연료) 지지 및 보편적 감세를 목적으로 합니다. 가장 큰 특징은 기존 IRA의 세제 혜택 일정을 앞당겨 종료시키는 것으로, 전기차 세액공제는 조기 종료되었습니다. 다만, AMPC(첨단제조생산세액공제)는 유지되나, FEOC(해외 우려집단)에 대한 규정이 더욱 강화되어 중국 등 특정 국가와 연계된 기업은 혜택을 받기 어려워졌습니다. FEOC는 Foreign Entity of Concern의 약자로, 미국 정부가 IRA(인플레이션 감축법)나 CHIPS 법(반도체법) 등을 통해 보조금을 지급할 때 미국의 안보를 위협하거나 적대적인 국가의 영향력 아래 있는 기업은 제외하겠다는 목적으로 만든 규정입니다. 미국 에너지부(DOE)는 중국, 러시아, 북한, 이란 등의 국가 정부가 소유·통제하거나 이들의 지시를 받는 기업을 FEOC로 규정하고 있습니다.
2. 자본성 조달 관련한편 자본성 조달과 관련해서는 당사는 유상증자를 추진하기에 앞서 당사가 실현 가능한 최대치 수준의 자본성 조달을 진행하였습니다. 그 결과 당사 신용도 고려 시, 이미 과도한 수준의 자본성 조달을 진행한 상황입니다. 아래와 같이 기존에 말씀드린 본사 기준 신종자본증권 7,000억원 외에 해외법인이 추진한 자본성 조달은 총 4건 15,500억 수준으로 총 22,500억 수준의 자본성 조달을 추진 하였고, 그 결과 동 자본성 조달과 관련하여 상당한 수준의 자본 비용 부담이 지속되고 있었습니다.

[기추진 자본성 조달 내역]

(단위 : 억원)

연도
주요 사항
금액

2024년
신종자본증권 (본사)
7,000

2025년
신종자본대출 (Hanwha Q CELLS America Holdings Corp.)
4,500

PRS (Q Energy)
5,000

RCPS (美 Enfin)
2,000

2026년
RCPS (美 Dalton 법인)
4,000

합계
22,500

자료 : 당사 제시

당사는 2026년 연간 실적 개선에 대한 기대를 바탕으로 최근 투자자들의 크레딧 재평가가 이루어짐에 따라, 추가 자본 조달이 가능한 여건이 조성된 것으로 판단하고 있습니다.
당사는 주주가치 보호를 위한 유상증자 규모 축소에 대응하여 약 3,000억원 규모의 자본성 조달을 병행 추진할 계획입니다. 당사의 큐셀부문 해외법인인 Hanwha QCELLS USA Corp.(신재생에너지 발전소 관련 EPC 수행 법인)가 2026년 6월 납입을 목표로 약 3,000억원 수준의 자본성 조달을 추진하고, 이를 기존 차입금 상환 재원으로 활용할 예정입니다. 현재 당사는 복수의 증권사를 주관사로 하여 RCPS(상환전환우선주) 형태의 자본성 조달을 검토 중에 있습니다. 결과적으로 이를 통해 동 법인 및 당사 연결재무제표에 자본 확충이 가능할 것으로 예상됩니다. 다만, 동 자본성 조달과 관련하여 발행이 지연되거나 무산되어 동 금액만큼의 유동성 확보가 지연되거나 무산될 수 있는 점 투자자들께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

당사는 자산 매각 및 자본성 조달 등 추가 자구안을 추진함으로써, 유상증자 규모 조정에 따른 자금 공백을 보완할 계획입니다. 다시 한번 당사는 최근의 대내외 환경을 엄중히 인식하고 있으며, 주주가치 제고를 위해 지속적으로 최선을 다하겠습니다.

(중략)

이에 당사는 재무구조 개선과 투자 재원 확보를 위해
적시에 적정 규모를 조달할 수 있는
방안으로서 '주주배정 후 실권주 일반공모' 방식의 유상증자가 가장 적합한 자금조달 수단이라고 판단하였습니다.

금번 약 1.8조원 규모의 유상증자 및 자구안 이행 시 한국기업평가의 신용등급하락 Trigger인 순차입금/EBITDA는 2025년말 30.1배에서 2026년말 5.9배(E), 2028년말 2.8배(E)로 3.5배를 하회할 것으로 전망됩니다. NICE신용평가의 신용등급 하락 Trigger인 총차입금/EBITDA는 2025년말 36.5배에서 2026년말 8.0배(E), 2028년말 3.8배(E)로 4.5배를 하회할 것으로 전망되며, 순차입금의존도는 2025년말 38.1%에서 2026년말 28.9%(E), 2028년말 26.6%(E)로 30%를 하회할 것으로 전망됨에 따라 현 신용등급 유지가 가능할 전망입니다.

다만, 증권신고서 제출 전일 현재 당사의 신용등급 및 등급전망은 2024년 이후 2년 연속 AA-(등급전망 부정적)을 유지하고 있습니다. (부정적 : 향후 1~2년 내 신용등급의 하향 가능성이 있음을 의미)

당사는 현재 각 신용평가사의 기준에 따른 당사 신용등급(AA-/Negative) 관련 재무비율 기준을 충족하지 못하고 있어, 재무구조 개선이 이루어지지 않을 경우 신용등급 하락 가능성이 높아진 상황입니다.

또한 2026년 유상증자 후에도 아래 표와 같이 한국기업평가 및 NICE신용평가의 신용등급 하향 Trigger 범위를 완전히 벗어나는 것은 아니므로 2026년 내 신용등급 하향 가능성이 존재할 수 있습니다. 투자자들께서는 당사의 신용등급이 하락할 수 있는 점과 신용등급 하락에 따라 금융비용 상승 및 차입규모 축소 등 금융 시장에서의 당사 경쟁력 하락과 관련된 리스크에 유의하여 주시기 바랍니다.

[신용등급 하향 Trigger 추이]

구분
신용등급 하락 Trigger
2023년
2024년
2025년
2026년(E)
2.4조원 유상증자 가정 시
1.8조원 유상증자 및 자구안 이행 시

2026년(E)
2028년(E)
2026년(E)
2028년(E)

한국기업평가
순차입금 / EBITDA ＞ 3.5배
해당(5.9배)
해당(25.4배)
해당 (30.1배)
해당 (7.3배)
해당(개선) (5.9배)
現 신용등급 유지 가능(2.8배)
해당(개선) (5.9배)
現 신용등급 유지 가능(2.8배)

NICE신용평가
총차입금 / EBITDA(배) > 4.5배
해당(7.6배)
해당(31.0배)
해당 (36.5배)
해당 (9.0배)
해당(개선) (8.1배)
現 신용등급 유지 가능(3.8배)
해당(개선) (8.0배)
現 신용등급 유지 가능(3.8배)

순차입금의존도(%) > 30%
해당(30.0%)
해당(35.2%)
해당(38.1%)
해당 (36.6%)
미해당 (28.7%)
現 신용등급 유지 가능(26.5%)
미해당 (28.9%)
現 신용등급 유지 가능(26.6%)

자료 : 당사 제시

다만, 당사에 적용되는 신용평가기관의 신용평가방법론에 따르면 기업 평가 시 신용등급 하향 트리거(예시: 순차입금/EBITDA 등)만을 고려하는 것이 아니라, 사업 및 재무 영역에 걸친 다양한 항목을 종합적으로 평가합니다. 예를 들어 사업 영역의 경우 기업규모, 사업 다각화, 경쟁지위 등을 평가하며, 재무 영역의 경우 재무정책, 재무적 융통성 등 단순 재무지표 외 항목들을 종합적으로 고려하여 신용평가를 진행합니다. 그러나 투자자들께서는 현재 당사의 신용등급 전망이 '부정적'이며, 유상증자 이후에도 신용등급 하향 트리거 범위를 벗어나지 못할 것으로 예상되는 점 등을 고려할 때 신용등급 하락 가능성이 있을 수 있는 점에 유의하시기 바랍니다.

현재 당사의 회사채 신용등급(장기 신용등급)은 AA-(등급전망 부정적)입니다. 일반적으로 AA-급은 투자적격 신용등급 중 우량 신용등급(AAA~AA)의 마지막 단계로 여겨집니다. 당사의 신용등급이 AA-에서 A+ 이하로 하락할 경우, A+급부터는 투자적격 신용등급 중 비우량 신용등급(A~BBB)으로 분류되므로, 낮아진 신용도로 인해 회사채 발행이나 금융기관 차입 시 조달 규모가 축소되고 부담하여야 하는 금리 수준도 상승할 수 있습니다.

조달 규모 축소와 관련하여 기존 차입금 상환 또는 차환 부담이 발생할 수 있고, 금리 수준 상승으로 인해 예상되는 추가 금융비용은 연간 약 750억원 이상 수준
으로
예상됩니다. (총차입금 15조 수준에 AA-급과 A+급 급간 스프레드 차이 약 50bp 적용) 즉, 가산금리(Spread) 인상은 이자 비용의 상승을 유발하여 수익 구조를 악화시킵니다. 이로 인해 재무 건전성이 추가 악화되는 악순환이 발생할 수 있습니다.
다만, 투자자들께서는 상기 신용등급 하락에 따른 차입규모 축소와 금리 부담 증가는 현재 시점에서 정확한 추정이 불가하여 금리 부담은 일종의 가정을 적용하여 당사의 예상으로 기재하였고, 차입 규모 축소는 건별로 만기 도래 시기에 결정되는 부분으로 정확한 수치 제공이 어려운 점
을
유의하여 참조하여 주시기 바랍니다.그 외 신용등급 하락으로 인해 당사가 직면할 수 있는 추가적인 위험은 아래와 같습니다.

신용등급 하락은 금융기관의 내부 심사 결과에 부정적인 영향을 미쳐, 기존 여신 한도의 축소나 회수로 이어질 가능성이 높습니다. 특히, 차입금 만기 연장 시 상환 압박이나 추가 담보 요구가 수반될 수 있으며, 이는 기업의 실질적인 유동성 대응 역량을 저하시키는 요인으로 작용할 수 있습니다. 뿐만 아니라, 신용도 저하는 향후 장기ㆍ저리의 정책 자금이나 시장 자금 조달 가능 규모를 축소시켜, 유동성 제약을 발생시킵니다. 또한 매출 증가에 수반되는 운전자금 및 무역금융 한도도 축소될 수 있어 매출 성장을 위한 운전자금 확보가 어려울 수 있습니다.

추가로 신용등급은 기업의 대외 신뢰도를 측정하는 지표로, 등급 하락 시 공공 및 민간 프로젝트 입찰에서 경쟁력이 저하되는 등 영업 기회가 축소될 수 있고, 거래처와의 거래 조건 악화 (결제 조건 변경 등) 등 사업 전반에 악영향이 예상됩니다.

당사의 유상증자 발표 이후, 한국기업평가와 NICE신용평가 양 신용평가사는 신용등급 하락 압력을 해소하기 위해 현재 진행 중인 유상증자의 완료와 함께 사업 실적 회복 및 추가 자구안(자산 매각 3,000억원, 자본성 조달 3,000억원)의 이행 필요성을 강조하였습니다. 이에 양 신용평가사는 향후 당사의 손익 개선 추이를 지속적으로 모니터링하고, 자구안의 구체화 여부 및 자금조달 실행 경과를 면밀히 확인할 필요가 있다고 언급하였습니다.

당사는 신용평가사들이 제시한 핵심 모니터링 요인인 차입금 규모 축소, 수익성 개선 및 추가 자구안의 차질 없는 실행을 위해 전사적인 노력을 기울일 예정입니다. 그러나 금번 유상증자 지연이 장기화되거나, 자산 매각 등 추가 자구안 실행이 지연되고, 주요 사업부 시장 전망 변화 등에 따라 계획된 사업 손익을 달성하지 못하여 손익 개선이 지연되는 등의 변수가 발생할 경우 주요 재무지표 개선 속도가 예상보다 더딜 수 있으며, 이에 따라 당사의 신용등급이 하락할 가능성이 존재할 수 있습니다.

특히 현재 진행 중인 본 건 유상증자의 납입 일정이 지연되거나 발행 금액이 대규모로 축소될 경우 신용등급 하향 가능성은 더욱 커질 수 있습니다. 투자자들께서는 당사의 유상증자 진행 및 자구안 실행과 관련된 신용등급 하락 위험에 유의하시고, 이에 따른 차입 규모 축소 및 차입금리 상승으로 인한 당사의 자금 부담 증가 가능성에 주의하시기 바랍니다.

(중략)

② 이사회 구성원의 결정 과정

당사 이사회는 금번 유상증자와 관련하여 2026년 2월부터 3월까지 약 1개월에 걸쳐 사전 설명, 이사회 및 주주총회 절차를 순차적으로 진행하였으며, 각 단계별로 안건에 대한 충분한 검토와 논의를 거쳐 최종 의사결정을 수행하였습니다.

[본 유상증자 관련 동사 이사회 안건
, 참석자 및 검토 내역]

구분
개최 일자
안건
참석자
주요 내용

1차 사전설명회
2026.02.19
정관 변경 (발행주식총수 변경) 관련 사전 보고

사외이사 박지형, 서정호, 장재수, 이아영

정관 (발행예정주식 총수 변경) 변경 사유 및 당사 사업환경, 재무현황 등을 바탕으로 진행한 유상증자 검토 현황에 대한 사전 설명 진행 (이메일 발송 / 유선)

이사회
2026.02.23
주주총회 소집결의
이사 전원
주주총회 결의 및 사전 설명 (발행예정주식 총수 변경 사유 및 유상증자 검토 현황)에 대한 의견 청취

2차 사전설명회
2026.03.20
유상증자 관련 사전 보고
사외이사 장재수, 이아영, 사외이사 후보 송광호, 배성호
유상증자 개요, 배경, 자금의 사용목적, 기대효과 등 상세 설명 및 사외이사 의견 반영하여 수립한 주주환원/소통 계획 공유 (화상회의)

주주총회
2026.03.24
정관 변경의 건
대표이사 남정운, 사외이사 이아영
발행주식총수 확대 (3억주 → 5억주)

이사회
2026.03.26
유상증자 승인의 건
이사 전원
상기 의사결정 과정을 기반으로 하는 유상증자 결의

3차 사전설명회
2026.04.14
유상증자 발행조건 변경 관련 사전 설명
사외이사 전원
유상증자 진행경과, 발행조건 변경 필요성, 자금 사용목적 변경, 추가 자구계획을 통한 자금조달 방안, 증자 규모 축소가 주주에게 미치는 긍정적 영향, 향후 주주소통 계획 등에 대한 설명 진행 및 의견 청취, 질의 응답

4차 사전설명회
2026.04.16
유상증자 발행조건 변경 관련 보완 설명
사외이사 전원
3차 사전설명회에서 보완요청한 사항에 대한 설명 진행 및 의견 청취, 질의 응답

이사회
2026.04.17.
유상증자 발행조건 변경 승인의 건
이사 전원
4차 사전설명회에서 보완요청한 사항에 대한 설명 진행 및 의견 청취, 유상증자 발행조건 변경 결의

5차 사전설명회
2026.05.08

유상증자 일정 변경 승인의 건

사외이사 전원
2차 정정명령에 따른 증권신고서 보완 및 일정 변경에 대한 설명 진행 및 의견 청취,질의 응답

이사회
2026.05.14

유상증자 일정

변경 승인의 건

이사 전원
5차 사전설명회에서 질의한 사항에 대한 설명 진행 및 의견 청취, 유상증자 일정 변경 결의

자료 : 당사 제시

(중략)

본 이사회를 위해 각 이사들에게 정관에 따른 7일전 소집통지를 하였으며,

2026년 3월 20일 개최된 2차 사전설명회에서는
당사의 이사 외에 2026년 3월 24일 정기주주총회에서 선임 예정인 이사 후보 2인도 참석하여

유상증자 개요, 추진 배경, 자금의 사용목적 및 기대효과 등에 대해 보다 구체적인 설명이 이루어졌으며, 대표주관사인 NH투자증권 및 외부 법률전문가인 법무법인 율촌이 참석하여 이사회 의사결정에 필요한 전문적인 정보
및 본건 유상증자가 이사의 선관주의의무 및 충실의무를 준수한 것이라는 법률의견서를
제공하였습니다.
상기 법률의견서에는 차입금 상환을 통한 재무구조 개선 및 태양광 산업 경쟁력 강화를 위한 신규 투자 재원 확보를 위한 유상증자 목적의 정당성이 인정되고, 차입이나 제3자배정 유상증자와 같은 대안적 자금조달 방안보다 주주배정 후 실권주 일반공모 방식이 주주들에게 불리하다고 보기 어렵다는 점에서 경영상 필요성이 인정되며, 신주 발행규모나 발행가액 및 할인율이 거래 사례에 비추어 경제적 합리성이 있고, 유상증자를 위해 예정하고 있는 절차가 상법 등 관련 법령을 준수하고 있어 절차적 적법성을 갖추고 있으며, 중장기적인 주가회복 가능성 및 주주환원 정책과 적극적인 주주소통 방안 등 주주이익 보호를 위한 조치검토를 진행하여 이사의 선관주의의무 및 충실의무를 준수하였다는 법률전문가로서의 의견이 제시되었습니다. 당사 역시 당사의 중장기 지속가능성 확보와 재무구조 정상화 및 신용등급 유지를 위해 선제적인 자본확충을 추진할 필요가 있으며, 주요 비핵심 자산매각 및 자본성 조달이 완료된 상황에서 주주배정 유상증자가 필요하고, 증자를 통한 중장기 재무건전성 강화와 성장 동력 및 경쟁력 확보와 주주환원 확대가 가능하며, 증자 발표 직후 예정된 다양한 주주소통 계획을 준비하였다는 점 등을 고려할 때 법률의견서와 같이 본건 유상증자가 이사의 선관주의 및 충실의무를 준수한 것으로 판단하였으며, 이러한 점을 각 이사들에게 충실히 설명하였습니다.
이와 함께 발행 조건과 관련하여 외부 전문가의 자문 의견이 공유되었고, 증자비율 및 할인율 산정
방식이 주주이익 보호의 관점에서 타당한지에
대한 검토가 병행되었으며, 특히 유가증권시장 상장법인의 최근 대규모 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 사례를 참고하여 본 건 발행 조건이 시장 관행에 부합하는 수준임을
확인하였고, 주주소통 방안 및 주주환원 정책 등 주주이익 보호 필요성 및 주주가치 제고 방안에 대한 충분한 논의를 진행하였습니다. 2차 사전설명회에는 2026년 3월 24일 정기주주총회에서 선임 예정인 이사 후보 2인이 참석하여 유상증자에 관한 설명을 청취하고 논의를 진행함으로써 정기주주총회에서 선임된 후 이틀만에 유상증자 이사회에 참석하여 부실한 의사결정을 하지 않도록 충분히 배려하였으며, 이러한 이사 후보의 사전설명회 참여가 적법하고 이사의 충실의무에 부합하다는 법무법인의 의견을 확인한 바 있습니다.
상기 정기주주총회에서 새로 선임된 사외이사 2인의 경우, 이사 선임 이전에 후보자의 자격으로 사전설명회에 참석하여 본건 유상증자에 관한 설명을 청취하고 관련 자료를 검토하였는데, 사외이사 후보자가 선임 전에 사전설명회에 참석하는 것이 법령상 금지되지 아니하고, 실무적으로도 옵저버(observer)와 같이 이사가 아닌 자가 이사회에 참석하는 많은 사례가 있는바 이는 이사회 운영의 자율성 범위 내에 속하는 적법한 행위로 평가되며, 이사회 결의 자체는 정식 이사 선임 이후 2026년 3월 26일 이사회에서 이루어진 것이므로 사외이사 후보자의 사전설명회 참석으로 인하여 본건 유상증자 관련 이사회 승인 절차상 하자가 있다고 보기 어렵고, 오히려 이사 후보자가 선임 이전에 비밀유지서약 하에 본건 유상증자에 관한 정보를 충분히 제공받고 검토할 기회를 가졌다는 점은 신임 이사가 이사회에서 본건 유상증자에 대한 충실한 의사결정을 할 수 있는 사전적 준비조치로 평가될 수 있다는 점에서 오히려 충실한 이사회 심의와 합리적 경영판단의 기반을 마련하는 조치라고 볼 수 있으며, 이사 후보 2인은 2차설명회 당시 당사 발행 주식을 보유하고 있지 아니하였으므로 이사 후보에 대한 본건 유상증자 관련 정보제공이 법령 위반에 해당하지 아니하고 유상증자 공시 이전에 당사 발행 주식 거래를 한 바 없어 불공정거래행위에도 해당하지 않는다는 것이 법무법인의 의견입니다.

2026년 3월 24일 개최된 정기주주총회에서는 정관 변경(발행주식총수 3억주 → 5억주)이 안건으로 상정되어 원안대로
승인되었습니다. 2026년 3월 26일 당사는 이사회를 소집하여 이사회 규정에 따라 선임된 의장의 주재 하에 회의를 개최하고, 상기 절차를 통해 검토된 사항을 기반으로 금번 유상증자 승인의 건을 결의하였습니다. 동 이사회에서는 유상증자의 배경과 필요성, 발행 조건의 적정성을 확인하기 위하여 당사의 재무현황 및 유가증권시장 내 유사 사례 등에 대한 검토가 이루어졌으며, 그 합리성을 확인하였습니다.

또한 당사는 이사회 개최 이전에 이사들에게 설명자료를 제공하고 사전보고 및 질의응답 절차를 운영함으로써 각 이사가 안건에 대해 충분히 검토할 수 있도록 하였으며, 사안의 중요성에 따라 법무법인 및 증권사 등 외부 전문가의 의견을 사전에 요청하여 이사회에 제공하였습니다. 이와 같이 당사는 사전설명회 2회, 이사회 2회, 주주총회 1회 등 총 5단계의 절차를 통해 유상증자 관련 주요 사항을 검토하고 최종 결의를 진행하였습니다.

그럼에도 불구하고, 유상증자 공시 이후 주가 하락, 유상증자의 규모나 당사의 자구노력 부족에 대한 주주 및 언론 등의 지적과 고언을 깊이 받아들여 당사는 주주가치 제고를 최우선 원칙으로 하여 유상증자 규모를 2조 4천억원에서 1조8천억원으로 축소하고, 비핵심사업 매각 및 자본성 자금조달 등 추가적인 자구계획 병행 추진을 통해 유상증자 규모 축소에 대응하는 방안을 적극적으로 검토하였습니다.

2026년 4월 14일 및 4월 16일 사외이사 전원이 참석한 3차 사전설명회 및 4차 사전설명회에서 유상증자 규모의 축소 및 이에 따른 자금 사용목적의 변경, 추가적인 자구계획의 내용을 설명하고, 유상증자 규모 축소에 따른 재무적 영향과 각 주주에게 미치는 영향, 추가적인 주주소통 계획, 신용평가사 및 금융권 소통 계획과 향후 일정 등을 충분히 협의하여 유상증자 규모를 축소하여 기한 내에 유상증자를 완료하는 것이 회사의 이익과 주주가치 제고에 부합하는 최선의 방안임을 확인하였습니다. 동 사전설명회에는 대표주관사인 NH투자증권 및 외부 법률전문가인 법무법인 율촌이 참석하여 이사회 의사결정에 필요한 전문적인 정보 및 유상증자 규모

축소는 기존 주주의 지분 희석 정도가 완화되고, 추가적인 자구계획 실행을 통해 축소된 규모로도 재무구조 개선 및 신규 투자 목적의 달성이 가능하며, 유상증자 일정 지연 가능성을 최소화하고 주주들의 유상증자에 대한 의견을 반영하는 등 총주주의 이익 보호 관점에서 긍정적으로 평가될 수 있다는 점에서

이사의 선관주의의무 및 충실의무를 준수한 것이라는 법률의견서를 제공하였습니다.
당사 역시 주주와 시장의 비판을 겸허히 수용하여 추가 자구계획을 통하여 유상증자 규모를 축소함으로써 유상증자의 목적을 달성함과 동시에 주주가치를 제고할 수 있을 것으로 판단하였습니다
.
이어 2026년 4월 17일 개최된 이사회에서는 회의일 7일 전에 소집통지를 받은 재직이사 전원이 출석하여 만장일치로 유상증자 규모를 축소하는 발행조건 변경을 승인하였습니다.

2026년 5월 8일 사외이사 전원이 참석한 사전설명회에서 증권신고서 2차 정정명령의 주요 내용과 향후 일정 변경에 대해 설명하고, 이에 따른 회사 영향과 증권신고서 정정 방향 및 적정한 일정 계획을 협의하였습니다. 2026년 5월 14일 개최된 이사회에서는 회의일 8일 전 소집통보를 받은 재직이사 전원이 출석하여 만장일치로 유상증자 변경 일정을 승인하였습니다.

(후략)

(주30) 정정 전

마. 주주 권익 보호를 위한 사항

[주주 소통 강화]

당사는 금번 유상증자를 추진함에 있어 주주와의 신뢰 구축 및 시장과의 소통 강화를 최우선 과제로 삼고 있으며, 적극적인 IR 활동을 통해 유상증자의 배경, 목적, 조달금액 사용 계획, 기대효과 및 중장기 전략 등을 시장에 충실히 설명할 계획입니다. 컨퍼런스콜과 1:1 미팅 등을 통해 주주 및 기관투자자와의 소통을 강화하고, Q&A 세션을 통해 시장의 우려에 적극적으로 대응할 예정입니다.

당사는 2026년 3월 26일 유상증자 설명회를 개최하여 투자자 및 Analyst 등을 대상으로 유상증자의 배경, 개요, 조달금액 사용 예정 내역, 기대효과 및 중장기 전략 등에 대하여 상세히
설명된 자료를 게재하였습니다.
이후 Q&A 세션을 통해 시장에서 제기되는 주요 질의 및 우려 사항에 대해 적극적으로 소통할 계획이며, Analyst 리포트 발간을 촉진함으로써 유상증자 관련 정보가 시장 전반에 신속하고 정확하게 전달될 수 있도록 할 예정입니다.

당사는
2026년 03월 26일 소액주주와의 소통 강화를 위하여 유상증자 설명회 이후 소액주주 질의응답 및 청약 참여 방법 등을 포함한 FAQ 자료를 홈페이지에 게시
하였습니다. 또한, 03월 26일 유상증자 발표 이후 기관투자자, 개인주주 및 애널리스트를 대상으로 웹캐스팅 및 컨퍼런스콜을 통해 기업설명회를 개최하였습니다. 이를 통해 유상증자 절차 및 참여 방법에 대한 이해도를 높이고, 투자 판단에 필요한 정보를 명확히 제공하고자
노력하였습니다. 또한
2026년 04월 03일 개인투자자 대상 간담회를 진행하여 유상증자
의 필요성, 개요, 자금사용목적, 향후 로드맵 등을 발표하여 투자자와의 소통을 확대하
고자 노력하였습니다. 한편, 전담 콜센터를 운영하여 소액주주의 유선 문의에 신속하게 대응함으로써 개별 주주의 문의사항에 대한 접근성을 제고하고 권리 행사에 필요한 지원을
제공하고 있습니다.

당사는 기관투자자와의 소통 강화를 위하여 1:1 미팅 및 컨퍼런스콜을 활용하여 주요 기관투자자에게 유상증자의 목적과 필요성 등에 대해 상세히 설명할 예정입니다. 필요 시 다수의 기관투자자를 대상으로 설명회를 개최하고 Q&A를 통해 유상증자 배경, 향후 사업 계획 및 중장기 전략 등에 대하여 적극적으로 소통함으로써 투자자의 이해를 제고할 계획입니다.

[당사 유상증자 관련 주요
IR 진행내역]

구분
계획일시
대상
목적

기업설명회(컨콜 및 오디오 웹캐스팅)
2026.03.26(16시 30분)
국내외 투자자 및 애널리스트
이사회 결의 직후, 유상증자 개요ㆍ일정ㆍ자금사용ㆍ기대효과 및 중장기 전략 설명

국내 DR
2026.03.30 ~ 04.01
국내 주요 기관
유상증자 실시 목적 및 향후 계획 중심 상세 안내(한국투자증권(주) 주관)

개인투자자 대상 간담회
2026.04.03 (16시)
개인투자자
소액주주 포함 일반투자자 대상 유상증자 목적·청약절차 안내(한국투자증권(주) 주관)

해외 DR (Asia)
2026.04.06 ~ 04.10
주요 해외 투자기관(싱가포르, 홍콩)
동사 이해도 및 투자 관심도가 높은 해외 기관 대상 참여 유도(한국투자증권(주) 주관)

소액주주 FAQ 게시
2026.03.26 이후
소액주주 및 일반투자자
자금사용계획, 참여절차 안내 등 FAQ 자료 동사 홈페이지 게시

전담 콜센터 운영
상시
소액주주 및 일반투자자
유상증자 목적 및 청약 절차 등 제반 문의 대응

자료 : 당사 제시

주) 상기 일정은 계획안으로 추후 제반 상황에 따라 변동 가능합니다.

이후 당사는 주주보호를 위해 국내외 기관투자자 및 개인투자자를 대상으로 적극적인 주주 대상 소통을 진행하고 있습니다. 당사는 개인주주 보호 노력 및 주가 방어 차원에서 국내외 기관 DR을 진행하였으며, 2026년 03월 30일부터 04월 01일까지는 국내 DR을, 2026년 04월 06일부터 10일까지는 해외 DR을 진행하였습니다. 또한 개인주주 간담회를 진행하여 기관 투자자 뿐만 아니라 개인주주 대상 소통을 위해 적극적으로 노력하고 있으며, 증권사 PB 대상 설명회 진행, SNS/유튜브 인터뷰, IR 문의 대응 등을 통해 개인주주에게 충분한 정보를 제공하기 위해 노력 예정입니다. 주주보호 및 소통 노력으로 유상증자 발표 이후 주가는 점진적으로 회복 추세를 보이고 있습니다. 또한 당사의 경영진, 사외이사 및 주요 임원들의 자율적 자사주 매입 참여와 최대주주인 (주)한화의 유상증자 참여 결의 등 책임 경영을 위한 노력을 지속하고 있습니다.
당사는 금번 유상증자와 관련하여 전체 투자자(기관, 외국인, 개인 등)와의 소통을 강화하기 위해 여러 방식으로 노력을 기울이고 있으며, 주주 소통을 강화하기 위하여 추진할 사항들은 하기와 같습니다.

2026년 04월 14일에는 당사의 최대주주인 (주)한화 경영진이 그룹 차원에서 당사의 유상증자를 포함한 한화그룹 전반 관련 애널리스트 대상 간담회를 실시하였으며, 이를 기반으로 2026년 04월 21일에는 한화솔루션 애널리스트를 대상으로 당사 유상증자 관련 상세 설명을 추가로 진행할 예정입니다.또한 2026년 04월 28일 1분기 실적 발표 이후에는 기관투자자, 개인주주 및 애널리스트를 대상으로 기업설명회를 개최할 예정이며, 본 설명회는 웹캐스팅 및 컨퍼런스콜을 통해 진행될 예정입니다. 1분기 실적을 토대로 중장기 사업전망과 관련한 애널리스트 대상 Q&A를 함께 진행하여 시장과의 소통을 강화할 예정입니다.

주요 기관투자자 및 증권사 PB를 대상으로 한 국내 DR 및 NDR은 2026년 04월 29일부터 30일까지 대면, 그룹 방식으로 진행할 예정이며, 금번 유상증자 개요, 자금사용목적 및 향후 로드맵에 대해 설명하고 투자자 의견을 청취할 예정입니다. 또한 2026년 05월 12일부터 13일까지는 뉴욕에서 한화그룹 Corporate Day를 진행할 예정으로, 해외 주요 기관투자자를 대상으로 IR을 실시하여 주요 경영현황 및 중장기 사업별 전략을 설명할 예정입니다.

이와 함께 2026년 05월 27일부터 28일까지는 UBS 주관 하에 홍콩에서 대면,그룹 방식으로 해외 주요 기관투자자 대상 IR을 진행하여 금번 유상증자 개요, 자금사용목적 및 주요 경영현황에 대해 설명하고 투자자 의견을 청취할 예정입니다. 또한 2026년 05월 29일에는 국내에서 한화그룹 Corporate Day를 진행하여 국내 주요 기관투자자를 대상으로 당사의 주요 경영현황 및 중장기 사업별 주요 전략을 설명드릴 예정입니다.

[당사 유상증자 관련 기관투자자 대상 소통 계획]

일시
지역
방식
개요
비고

2026.04.14
국내
대면
㈜한화 애널리스트 대상 간담회 진행

- 한화그룹 전반 관련 설명 진행

- 한화솔루션 유상증자 관련 상세 설명 진행

2026.04.21
국내
대면
한화솔루션 애널리스트 대상 간담회 진행

2026.04.28
-

웹캐스팅

컨퍼런스콜

기관/개인주주 대상 1분기 실적발표 후 기업설명회

- 2026년 1분기 실적 발표

- 실적, 중장기 사업전망 관련 애널리스트 대상 Q&A 진행

2026.04.29 ~ 04.30
국내
대면, 그룹
실적발표 후 주요 기관투자자&PB 대상 Q&A 진행

- 2026년 1분기 실적 관련 설명 진행

- 유상증자 필요성, 개요, 자금사용목적, 향후 로드맵 발표

- 펀드매니저 대상 Q&A 진행

2026.05.08
국내
대면
국민연금 대상 Q&A진행, 유상증자 내용과자금의 목적 등 설명
- 1분기 실적 분석과 실적 전망 전달, Q&A 진행

2026.05.12 ~ 05.13
뉴욕
대면, 그룹

한화그룹 Corporate Day (한국투자증권 주관)

해외 주요 기관투자자 대상 IR 진행

- 한화그룹 Corporate Day

- 주요 경영현황 및 중장기 사업별 주요 전략 설명, Q&A 진행

2026.05.27 ~ 05.28
홍콩
대면, 그룹
해외 주요 기관투자자 대상 IR 진행 (UBS 주관)

- 2026년 1분기 실적 관련 설명 진행

- 유상증자 필요성, 개요, 자금사용목적, 향후 로드맵 발표

- 펀드매니저 대상 Q&A 진행

2026.05.29
국내
대면, 그룹

한화그룹 Corporate Day (한화투자증권 주관)

국내 주요 기관투자자 대상 IR 진행

- 한화그룹 Corporate Day

- 주요 경영현황 및 중장기 사업별 주요 전략 설명, Q&A 진행

자료 : 당사 제시

주) 상기 일정은 계획안으로 추후 제반 상황에 따라 변동 가능합니다.

당사는 추가적으로 이메일 문의 대응, 경제 유튜브 채널 인터뷰, 애널리스트 리포트 발간 및 대표주관사 PB센터 안내 등 다양한 창구를 활용하여 개인주주를 지원할 예정으로, 예정 일시 및 방안은 하기와 같습니다.

[당사 유상증자 관련 개인주주 대상 소통 계획]

계획일시
방식
개요
목적

2026년 4월 말 ~ 청약기간
E-MAIL
개인주주 문의사항을 이메일로 대응

- ARS로 이메일 주소 안내 후, 접수된 문의사항에 대해 이메일 답변 제공

- 유상증자 필요성 및 프로세스 등 전반적인 사항에 대한 안내

2026년 4월 말~ 5월 중
인터뷰
경제 유튜브 채널 인터뷰 진행

- 태양광 전지 산업 및 회사의 현황, 전망을 알기 쉽게 설명하여 시청자 이해도 제고

- 본건 유상증자 관련 주요 주주들의 우려사항에 대하여 유상증자 필요성을 포함해

좀 더 정확하고 객관적으로 주주들에게 설명

2026년 4월 말~ 청약기간
애널리스트 리포트
애널리스트 리포트 발간

- 개인주주 대상 산업 및 회사의 현황, 전망에 대한 이해도 제고

- 회사 및 본건 증자에 대해 알기 쉽게 객관적인 정보를 습득할 수 있도록 애널리스트 리포트 발간

2026년 6월 초~ 청약기간
증권사 PB센터 안내

대표주관사 PB센터를 통한

개인주주 질의사항 응대 및 지원

- 유상증자 FAQ 안내

- 개인주주 대상 청약 절차 관련 정보 제공

자료 : 당사 제시

주) 상기 일정은 계획안으로 추후 제반 상황에 따라 변동 가능합니다.

(주30) 정정 후

마. 주주 권익 보호를 위한 사항

[주주 소통 강화]

당사는 금번 유상증자를 추진함에 있어 주주와의 신뢰 구축 및 시장과의 소통 강화를 최우선 과제로 삼고 있으며, 적극적인 IR 활동을 통해 유상증자의 배경, 목적, 조달금액 사용 계획, 기대효과 및 중장기 전략 등을 시장에 충실히 설명할 계획입니다. 컨퍼런스콜과 1:1 미팅 등을 통해 주주 및 기관투자자와의 소통을 강화하고, Q&A 세션을 통해 시장의 우려에 적극적으로 대응할 예정입니다.

당사는 2026년 3월 26일 유상증자 설명회를 개최하여 투자자 및 Analyst 등을 대상으로 유상증자의 배경, 개요, 조달금액 사용 예정 내역, 기대효과 및 중장기 전략 등에 대하여 상세히
설명된 자료를 게재하였습니다.

이후 Q&A 세션을 통해 시장에서 제기되는 주요 질의 및 우려 사항에 대해 적극적으로 소통할 계획이며, Analyst 리포트 발간을 촉진함으로써 유상증자 관련 정보가 시장 전반에 신속하고 정확하게 전달될 수 있도록 할 예정입니다.

당사는
2026년 03월 26일 소액주주와의 소통 강화를 위하여 유상증자 설명회 이후 소액주주 질의응답 및 청약 참여 방법 등을 포함한 FAQ 자료를 홈페이지에 게시
하였습니다. 또한, 03월 26일 유상증자 발표 이후 기관투자자, 개인주주 및 애널리스트를 대상으로 웹캐스팅 및 컨퍼런스콜을 통해 기업설명회를 개최하였습니다. 이를 통해 유상증자 절차 및 참여 방법에 대한 이해도를 높이고, 투자 판단에 필요한 정보를 명확히 제공하고자
노력하였습니다. 또한
2026년 04월 03일 개인투자자 대상 간담회를 진행하여 유상증자
의 필요성, 개요, 자금사용목적, 향후 로드맵 등을 발표하여 투자자와의 소통을 확대하
고자 노력하였습니다. 한편, 전담 콜센터를 운영하여 소액주주의 유선 문의에 신속하게 대응함으로써 개별 주주의 문의사항에 대한 접근성을 제고하고 권리 행사에 필요한 지원을
제공하고 있습니다.

당사는 금번 유상증자와 관련하여 주주 및 투자자와의 원활한 소통을 위하여 다양한 채널을 통해 의견을 청취하고 있으며, 이해관계자들의 궁금증 해소 및 신뢰 제고를 위해 적극적으로 대응하고 있습니다.특히, 유상증자 발표 이후 당사 IR팀 및 관련 부서는 IR 대표전화 (070-4193-4130)로 주주 대응 전용 이메일을 (hcc.ir@hanwha.com) 안내하여 주주 대응 전용 이메일 계정을 통해 접수된 투자자 문의에 대해 성실하게 답변을 제공하였습니다. 보고기간 중 총 29건의 문의가 접수되었으며, 주요 문의 사항은 다음과 같습니다.[소액주주 주요 문의 사항]- 유상증자 결정의 진위 여부 확인- 유상증자로 인한 기존 주주 피해 가능성 및 보상 여부 관련 문의- 유상증자 절차 및 일정 등 전반적인 진행 과정에 대한 일반적인 질문- 유상증자 결정에 대한 불만 및 이에 대한 철회 요구 또는 반대 의견- 유상증자 발표에 대한 문제 제기 및 주주총회에서 사전 언급이 없었던 점에 대한 문의- 사외이사의 유상증자 관련 입장 및 논의 여부에 대한 질문- 우선주 주주의 유상증자 참여 방법에 대한 문의- 2026년 1분기 실적 관련 질의- 주주명부 열람ㆍ등사 청구 절차 관련 문의당사는 상기와 같은 다양한 의견과 문의 사항에 대하여 유상증자의 목적, 필요성 및 기대 효과, 자금 조달 이후의 투자 계획과 중장기 성장 전략 등을 중심으로 상세히 설명드렸으며, 투자자들의 우려 사항에 대해서도 충분히 경청하고 이를 해소하기 위해 노력하였습니다.향후에도 당사는 IR 대표전화 (070-4193-4130) 및 주주 대응 전용 이메일을 (hcc.ir@hanwha.com) 포함한 다양한 커뮤니케이션 채널을 통해 투자자와의 지속적인 소통을 강화하고, 주주가치 제고 및 시장 신뢰 확보를 위해 적극적으로 노력할 계획입니다.[당사 IR 연락 정보]E-mail: hcc.ir@hanwha.com대표전화: 070-4193-4130

당사는 기관투자자와의 소통 강화를 위하여 1:1 미팅 및 컨퍼런스콜을 활용하여 주요 기관투자자에게 유상증자의 목적과 필요성 등에 대해 상세히 설명할 예정입니다. 필요 시 다수의 기관투자자를 대상으로 설명회를 개최하고 Q&A를 통해 유상증자 배경, 향후 사업 계획 및 중장기 전략 등에 대하여 적극적으로 소통함으로써 투자자의 이해를 제고할 계획입니다.

[당사 유상증자 관련 주요
IR 진행내역]

구분
계획일시
대상
목적

기업설명회 (컨콜 및 오디오 웹캐스팅)
2026.03.26 (16시 30분)
국내외 투자자 및 애널리스트
이사회 결의 직후, 유상증자 개요ㆍ일정ㆍ자금사용ㆍ기대효과 및 중장기 전략 설명

국내 DR
2026.03.30 ~ 04.01
국내 주요 기관
유상증자 실시 목적 및 향후 계획 중심 상세 안내(한국투자증권(주) 주관)

개인투자자 대상 간담회
2026.04.03 (16시)
개인투자자
소액주주 포함 일반투자자 대상 유상증자 목적·청약절차 안내(한국투자증권(주) 주관)

해외 DR (Asia)
2026.04.06 ~ 04.10
주요 해외 투자기관 (싱가포르, 홍콩)
동사 이해도 및 투자 관심도가 높은 해외 기관 대상 참여 유도(한국투자증권(주) 주관)

소액주주 FAQ 게시
2026.03.26 이후
소액주주 및 일반투자자
자금사용계획, 참여절차 안내 등 FAQ 자료 동사 홈페이지 게시

전담 콜센터 운영
상시
소액주주 및 일반투자자
유상증자 목적 및 청약 절차 등 제반 문의 대응

자료 : 당사 제시

주) 상기 일정은 계획안으로 추후 제반 상황에 따라 변동 가능합니다.

이후 당사는 주주보호를 위해 국내외 기관투자자 및 개인투자자를 대상으로 적극적인 주주 대상 소통을 진행하고 있습니다. 당사는 개인주주 보호 노력 및 주가 방어 차원에서 국내외 기관 DR을 진행하였으며, 2026년 03월 30일부터 04월 01일까지는 국내 DR을, 2026년 04월 06일부터 10일까지는 해외 DR을 진행하였습니다. 또한 개인주주 간담회를 진행하여 기관 투자자 뿐만 아니라 개인주주 대상 소통을 위해 적극적으로 노력하고 있으며, 증권사 PB 대상 설명회 진행, SNS/유튜브 인터뷰, IR 문의 대응 등을 통해 개인주주에게 충분한 정보를 제공하기 위해 노력 예정입니다. 주주보호 및 소통 노력으로 유상증자 발표 이후 주가는 점진적으로 회복 추세를 보이고 있습니다. 또한 당사의 경영진, 사외이사 및 주요 임원들의 자율적 자사주 매입 참여와 최대주주인 (주)한화의 유상증자 참여 결의 등 책임 경영을 위한 노력을 지속하고 있습니다.
당사는 금번 유상증자와 관련하여 전체 투자자(기관
, 외국인, 개인 등)와의 소통을 강화하기 위해 여러 방식으로 노력을 기울이고 있으며, 주주 소통을 강화하기 위하여 추진할 사항들은 하기와 같습니다.

2026년 04월 14일에는 당사의 최대주주인 (주)한화 경영진이 그룹 차원에서 당사의 유상증자를 포함한 한화그룹 전반 관련 애널리스트 대상 간담회를 실시하였으며, 이를 기반으로 2026년 04월 21일에는 한화솔루션 애널리스트를 대상으로 당사 유상증자 관련 상세 설명을 추가로
진행하였습니다.또한 2026년 04월 28일 1분기 실적 발표 이후에는 기관투자자, 개인주주 및 애널리스트를 대상으로 기업설명회를
개최하였으며, 본 설명회는 웹캐스팅 및 컨퍼런스콜을 통해
진행되었습니다. 1분기 실적을 토대로 중장기 사업전망과 관련한 애널리스트 대상 Q&A를 함께
진행하였습니다.

주요 기관투자자 및 증권사 PB를 대상으로 한 국내 DR 및 NDR은 2026년 04월 29일부터 30일까지 대면, 그룹 방식으로
진행하였으며, 금번 유상증자 개요, 자금사용목적 및 향후 로드맵에 대해 설명하고 투자자 의견을 청취할 예정입니다. 또한 2026년 05월 12일부터 13일까지는 뉴욕에서 한화그룹 Corporate Day를
진행하여, 해외 주요 기관투자자를 대상으로 IR을 실시하여 주요 경영현황 및 중장기 사업별 전략을
설명하였습니다.

이와 함께 2026년 05월 27일부터 28일까지는 UBS 주관 하에 홍콩에서 대면,그룹 방식으로 해외 주요 기관투자자 대상 IR을 진행하여 금번 유상증자 개요, 자금사용목적 및 주요 경영현황에 대해 설명하고 투자자 의견을 청취할 예정입니다. 또한 2026년 05월 29일에는 국내에서 한화그룹 Corporate Day를 진행하여 국내 주요 기관투자자를 대상으로 당사의 주요 경영현황 및 중장기 사업별 주요 전략을 설명드릴 예정입니다.

[당사 유상증자 관련 기관투자자 대상 소통 계획]

일시
지역
방식
개요
비고

2026.04.14
국내
대면
㈜한화 애널리스트 대상 간담회 진행

- 한화그룹 전반 관련 설명 진행

- 한화솔루션 유상증자 관련 상세 설명 진행

2026.04.21
국내
대면
한화솔루션 애널리스트 대상 간담회 진행

2026.04.28
-

웹캐스팅

컨퍼런스콜

기관/개인주주 대상 1분기 실적발표 후 기업설명회

- 2026년 1분기 실적 발표

- 실적, 중장기 사업전망 관련 애널리스트 대상 Q&A 진행

2026.04.29 ~ 04.30
국내
대면, 그룹
실적발표 후 주요 기관투자자&PB 대상 Q&A 진행

- 2026년 1분기 실적 관련 설명 진행

- 유상증자 필요성, 개요, 자금사용목적, 향후 로드맵 발표

- 펀드매니저 대상 Q&A 진행

2026.05.08
국내
대면
국민연금 대상 Q&A진행, 유상증자 내용과 자금의 목적 등 설명
- 1분기 실적 분석과 실적 전망 전달, Q&A 진행

2026.05.12 ~ 05.13
뉴욕
대면, 그룹

한화그룹 Corporate Day (한국투자증권 주관)

해외 주요 기관투자자 대상 IR 진행

- 한화그룹 Corporate Day

- 주요 경영현황 및 중장기 사업별 주요 전략 설명, Q&A 진행

2026.05.27 ~ 05.28
홍콩
대면, 그룹
해외 주요 기관투자자 대상 IR 진행 (UBS 주관)

- 2026년 1분기 실적 관련 설명 진행

- 유상증자 필요성, 개요, 자금사용목적, 향후 로드맵 발표

- 펀드매니저 대상 Q&A 진행

2026.05.29
국내
대면, 그룹

한화그룹 Corporate Day (한화투자증권 주관)

국내 주요 기관투자자 대상 IR 진행

- 한화그룹 Corporate Day

- 주요 경영현황 및 중장기 사업별 주요 전략 설명, Q&A 진행

자료 : 당사 제시

주) 상기 일정은 계획안으로 추후 제반 상황에 따라 변동 가능합니다.

당사는 추가적으로 이메일 문의 대응, 애널리스트 리포트 발간 및 대표주관사 PB센터 안내 등 다양한 창구를 활용하여 개인주주를 지원할 예정으로, 예정 일시 및 방안은 하기와 같습니다.

[당사 유상증자 관련 개인주주 대상 소통 계획]

계획일시
방식
개요
목적

2026년 4월 말 ~ 청약기간
E-MAIL
개인주주 문의사항을 이메일로 대응

- ARS로 이메일 주소 안내 후, 접수된 문의사항에 대해 이메일 답변 제공

- 유상증자 필요성 및 프로세스 등 전반적인 사항에 대한 안내

2026년 4월 말~ 청약기간
애널리스트 리포트
애널리스트 리포트 발간

- 개인주주 대상 산업 및 회사의 현황, 전망에 대한 이해도 제고

- 회사 및 본건 증자에 대해 알기 쉽게 객관적인 정보를 습득할 수 있도록 애널리스트 리포트 발간

2026년 6월 초~ 청약기간
증권사 PB센터 안내

대표주관사 PB센터를 통한

개인주주 질의사항 응대 및 지원

- 유상증자 FAQ 안내

- 개인주주 대상 청약 절차 관련 정보 제공

자료 : 당사 제시

주) 상기 일정은 계획안으로 추후 제반 상황에 따라 변동 가능합니다.

【 대표이사 등의 확인 】

한화솔루션_대표이사확인서명_260514

증 권 신 고 서

( 지 분 증 권 )

[증권신고서 제출 및 정정 연혁]

제출일자
문서명
비고

2026년 03월 26일
증권신고서(지분증권)
최초 제출

2026년 04월 17일
[기재정정]증권신고서(지분증권)

정정제출 요구에 따른 정정(
파란색
)

2026년 05월 14일
[기재정정]증권신고서(지분증권)

정정제출 요구에 따른 정정(
초록색
)

금융위원회 귀중
2026년 03월 26일

회 사 명 :
한화솔루션 주식회사

대 표 이 사 :
남정운

본 점 소 재 지 :
서울특별시 중구 청계천로 86

(전 화) 02-729-2700

(홈페이지) www.hanwhasolutions.com/

작 성 책 임 자 :

(직 책) 재무실장 (성 명)
이재빈

(전 화)
070-4193-4130

모집 또는 매출 증권의 종류 및 수 :

기명식 보통주
56,000,000주

모집 또는 매출총액 :
1,814,400,000,000
원

증권신고서 및 투자설명서 열람장소

가. 증권신고서

전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

나. 투자설명서

전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

서면문서 : 한화솔루션(주) → 서울특별시 중구 청계천로 86 케이비증권(주) → 서울특별시 영등포구 여의나루로 50 NH투자증권(주) → 서울특별시 영등포구 여의대로 108 한국투자증권(주) → 서울특별시 영등포구 의사당대로 88 대신증권(주) → 서울특별시 중구 삼일대로 343

【 대표이사 등의 확인 】

증권신고서_대표이사등의확인서명_260326

요약정보

1. 핵심투자위험

하단의 핵심투자위험은 증권신고서 본문에 기재된 투자위험요소 중 중요한 항목만을 투자자의 이해도 제고를 위하여 간단ㆍ명료하게 요약한 것입니다. 자세한 투자위험요소는 "본문-제1부 모집 또는 매출에 관한 사항-Ⅲ. 투자위험요소"에 기재되어 있으니 참고하시기 바랍니다.

구 분
내 용

사업위험

[국제유가 및 환율변동에 따른 석유화학 업황의 위험]
가.

석유화학산업은

매출원가 중 원재료 가격이 차지하는 비중이 높고 대부분을 해외에서 수입하는 산업의 특성상 원재료 가격 및 환율변동에 따라 수익성에 영향
을 받습니다.
향후 국제유가가 국제정세 불안 등의 요인으로 상승하거나 환율의 급격한 상승으로 원재료 가격이 상승할 경우 수익성이 악화
될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
[에틸렌 스프레드와 관련한 위험]
나. 석유화학산업은 에틸렌 스프레드에 따라 수익성이 결정되는 특성을 지니고 있습니다. 신규 생산시설의 가동 시점과
글로벌 에틸렌 수요의 추이에 따라 공급과잉 및 스프레드 축소가 발생할 가능성을 배제할 수 없으며, 이는 석유화학업체 수익성 저하로 이어질 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.[대중국 수출 감소에 따른 위험]
다. 석유화학제품의 높은 중국 의존도로
중국의 경기 부진으로 인해 수요가 감소하거나 자국 내 공급 확대 및 유가의 변동성에 따라 당사의 가격 경쟁력이 떨어질 경우 수익성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다.
또한, 향후 중동 기업의 아시아향 석유화학제품 수출 확대나 미국의 중국향 석유화학제품 수출 증가는 중국 수출 비중이 높은 국내 석유화학업체에는 위협요소
가 될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
[ECC(Ethane Cracking Center) 증설로 인한 경쟁 심화 위험]
라. 중동 및 북미 지역의 에탄크래커(Ethane Cracker)는 국내 석유화학업체의 납사크래커(Naphtha Cracker) 대비 가격 경쟁력을 확보하고 있습니다.
미국에서는 2019년까지 대규모 ECC플랜트 발주가

이어졌으며, 이후 관련 설비들이 순차적으로 완공 및 가동되면서 북미 지역의 에틸렌 생산능력이 확대되고 있습니다.

이에

따라

북미지역의 석유화학산업의 원가경쟁력이 향상될 경우 국내 석유화학업체의 수익성에 부정적인 영향
을 미칠 가능성이 존재합니다.
[정부정책 및 규제 위험]
마. 석유화학산업은 위험물안전관리법, 환경관련법 등의 법령에 영향을 받으며,

특히 '화학물질의 등록 및 평가 등에 관한 법'과 '화학물질관리법'에 의한 규제를 받고
있습니다. 또한,
당사는 온실가스 배출권의 할당 및 거래에 관한 법률 제8조 제1항에 따른 할당대상업체에 해당
합니다. 당사가
환경관련 규정을 준수하지 않거나 적절히 대응을 못할 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향
을 미칠 가능성이 존재합니다. 한편,
안전사고로부터 노동자 보호를 강화하고자 2022년 01월 27일자로 중대재해처벌법이 시행
된 바 있습니다. 당사는 화재·폭발·독성물질 누출사고와 같은 대형사고를 예방하기 위해 다각도로 노력을 기울이고 있으나,
이와 같은 노력에도 불구하고 예기치 못한 산업재해가 발생할 수 있으며, 이는 당사의 평판에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이 점 유의하여주시기 바랍니다.[글로벌 경기침체에 따른 석유화학 업황의 위험]
바. 석유화학 산업은 다양한 산업에 광범위하게 사용되는 기초소재산업으로서,

국내외 경기 변동에 따른 직접적인 영향을 받습니다.
국내외
경제의 침체가 심화되거나 회복이 지연될 경우에는 당사 매출 및 수익에 부정적인 영향
을 미칠 수 있으니 투자자께서는 당사 사업의 높은 경기 민감성과 경제의 하방리스크 요인을 충분히 숙지하시어 투자에 임해주시기 바랍니다.
[계약체결 관련 위험]
사. 당사는 영위 사업의 효율 및 안정성을 위하여
기술 및 영업 관련, 원료 장기 공급 등 다양한 계약을 체결
하고 있습니다. 당사는 원재료 공급 안정성 확보를 위해 제휴 관계를 유지하고 관련 위험에 대응하고 있으나,
향후 예상하지 못한 사유로 해당 전략적 제휴가 종료되거나 공급이 중단될 경우 원재료 조달에 차질이 발생할 수 있으며, 이는 당사의 생산 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성
이 있습니다. 투자자께서는 투자 시 이 점을 유의하시기 바랍니다.
[태양광 산업 관련 위험]
아. 태양광 산업은 과거와 비교해 기존 에너지원 대비 경제성 및 경쟁력이 개선되고 있으며, 파리 기후 협약 등 기후 및 환경에 대한 친환경 에너지 육성 정책에 힘입어 중장기적으로 지속 성장이 예상됩니다. 다만,
태양광 산업에 대한 국가별 지원은 정책 변경에 따라 축소될 수 있으며, 이 같은 요인에 따라 성장이 둔화될 가능성이 존재
합니다. 이는 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.
[국가별 지원 및 파리기후협약 등 정책에 따른 위험]
자.

태양광 산업은 정부 차원의 지원과 정책 등이 뒷받침되지 않으면 스스로 성장하기 어려운 한계가 있으며

향후 지원정책이 중단될 경우 태양광 설치 수요 급감으로 이어져 2차 구조조정이 발생할 수 있습니다.

또한 파리 기후협약은 국제법적 구속력이 없어 각 당사국들의 이행결과에 따라 태양광 산업의 성장에 미치는 영향이 달라질 수 있다는 점을 투자자께서는 참고하시기 바랍니다.
[대외적 무역갈등 이슈에 따른 위험]
차. 당사의 매출은 대외적인 요소에 많은 영향을 받으며,
보호무역주의 강화에 따른 세계교역 신장세 약화, 미국, 인도 등의 반덤핑 관세 이슈 등과 같은 대외적 이슈는 당사의 매출에 영향
을 줄 수 있습니다. 또한,
각국의 대외무역정책에 따른 당국의 정책대응도 당사의 매출에 영향
을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
[가공소재산업 관련 전방산업 위험]
카.
당사 가공소재 부문의 소재사업은 자동차 및 태양광 관련 소재가 주요 제품으로, 관련 전방 산업의 업황과 높은 상관관계를 갖습니다.

따라서 당사 가공소재 부문의 수익성은 관련 전방 산업의 업황에 따라 영향을 받습니다.

가공소재 부문의 관련 산업의 업황이 부진할 경우, 당사 매출이 줄어들 위험이 있으니 투자자께서는 이 점 고려하시기 바랍니다.[전자소재산업 관련 전방산업 위험]
타. 당사 기타 부문의
전자소재사업은 회로소재와 전자소재가 주 제품으로 관련 전방 산업인 스마트폰 산업 업황과 높은 상관관계를 갖습니다. 전자소재 부문의 관련 전방 산업의 업황이 부진할 경우, 당사 매출이 줄어들 위험
이 있으니 투자자께서는 이 점 고려하시기 바랍니다.
[부동산 개발업 관련 위험]
파. (주)한화도시개발이 영위하는
부동산 개발사업은 경기변동 및 정부정책 변화에 따라 변동성이 크며
분양률 및 인근 산업단지 공급여부 등으로부터 많은 영향을 받습니다.
또한, 당사는 2021년 4월 1일을 합병기일로 (주)한화도시개발을 분할합병하는 작업을 완료하였습니다. 해당 내용은 본 신고서 [lll.투자위험요소 - 2.회사위험 - 타-2. 리테일 및 기타 사업부문 주요경영사항 관련 위험]에 상세히 서술하였으니 투자시 참고하여 주시기 바랍니다.

회사위험

[수익성 변동 관련 위험]
가.
당사의
2026년 1분기
연결 기준 매출액은
3조 8,820억원
으로
전년 동기 3조 945억원 대비 25.4% 증가
하였으며, 연결 기준 영업이익은
926억원
으로
전년 동기 대비 205.5% 증가
하였습니다. 연결 누적 기준 당기순손익은
-382억원
으로
전년 동기 -302억원 대비 적자 폭이 소폭 증가
하였습니다.
당기순손익 측면에서는 전년 동기 대비 영업손익이 +623억원 증가하였으나, 지분법손익이 한화임팩트 등 관계기업의 실적 감소에 따라 전년 동기 1,346억원에서 2026년 1분기 632억원으로 -714억원 감소, 기타손익은 큐셀미국 EnFin법인의 지분투자 평가손실 감소효과 등을 사유로 588억 증가 하였습니다. 금융손익은 전년 동기 대비 -240억원 감소 하였으며, 이 중 이자비용 등 금융비용은 전년 동기 1,367억원에서 2026년 1분기 1,503억원으로 소폭 상승하였습니다.

이에 따라 전년 대비 당기순손실은 80억원 증가 하였습니다
.

한편, 당사는 2025년 하반기 미국 세관국경보호국(CBP)의 공급망 검증 강화 과정에서 한국 및 말레이시아에서 생산된 일부 태양광 셀의 미국 통관이 일시적으로 지연된 바 있습니다. 이로 인해 2025년 7월부터 10월까지 미국향 셀 공급에 일부 차질이 발생하였으며, 미국 조지아주 카터스빌 및 달튼 모듈 공장의 가동률에 일시적인 영향이 있었습니다. 다만, 2025년 11월 이후 통관이 정상화되어 증권신고서 제출 전일 현재 추가적인 통관 지연 없이 수입이 이루어지고 있습니다. 향후 미국을 포함한 주요 국가의 공급망 규제 강화 또는 유사한 통관 지연이 재차 발생할 경우 당사의 미국향 판매 일정, 생산계획 및 수익성에 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하실 필요가 있습니다.
[재무안정성 저하 및 현금흐름 변동 관련 위험]
나.

당사의 2026년 1분기 연결 기준 매출액은 3조 8,820억원으로 전년 동기 대비 25.4% 증가하였으며, 영업이익은 926억원으로 205.5% 증가하였습니다. 반면, 당기순손익은 -382억원으로 전년 동기 대비 적자 폭이 80억원 확대되었습니다. 이는 영업손익 개선에도 불구하고 관계기업 실적 감소에 따른 지분법손익 축소 및 이자비용 증가 등 금융손익 악화의 영향에 기인한 것입니다. 당기순손익 측면에서는 전년 동기 대비 영업손익이 623억원 증가하였으나, 지분법손익이 한화임팩트 등 관계기업의 실적 감소에 따라 전년 동기 1,346억원에서 2026년 1분기 632억원으로 714억원 감소하였습니다. 금융손익은 전년 동기 대비 240억원 감소하였으며, 이 중 이자비용 등 금융비용은 전년 동기 1,367억원에서 2026년 1분기 1,503억원으로 소폭 상승함에 따라 전년 대비 당기순손실은 80억원 증가하였습니다.
한편, 당사는 2025년 하반기 미국 세관국경보호국(CBP)의 공급망 검증 강화 과정에서 한국 및 말레이시아에서 생산된 일부 태양광 셀의 미국 통관이 일시적으로 지연된 바 있습니다. 이로 인해 2025년 7월부터 10월까지 미국향 셀 공급에 일부 차질이 발생하였으며, 미국 조지아주 카터스빌 및 달튼 모듈 공장의 가동률에 일시적인 영향이 있었습니다. 다만, 2025년 11월 이후 통관이 정상화되어 증권신고서 제출 전일 현재 추가적인 통관 지연 없이 수입이 이루어지고 있습니다. 향후 미국을 포함한 주요 국가의 공급망 규제 강화 또는 유사한 통관 지연이 재차 발생할 경우 당사의 미국향 판매 일정, 생산계획 및 수익성에 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하실 필요가 있습니다.
[한화그룹 소속 계열회사로서의 공정거래법 및 각종 규제사항 관련 위험]
다. 당사는 상호출자 및 채무보증제한 기업집단 중 한화그룹에 속하며,
한화그룹은
2026년
5월 공정거래위원회가 발표한 일반기업 기준 대규모 기업집단에서
5위
에 해당됩니다. 한편, 2025년 05월 금융감독원에서 발표한 2025년도 주채무계열 선정 결과에 따르면 한화그룹은 2025년도 주채무계열로 선정되었습니다.
대규모 기업집단에 대한 규제에 따라 계열사간 채무보증 및 상호출자가 제한되며, 대규모 내부거래에 대해서는 이사회의결이 요구되는 등 기업활동에 다소 제한이 있을 수 있습니다. 당사는 한화그룹 소속 계열회사로서 공정거래법 및 각종 규제사항 등에 제한을 받을 수 있는바, 투자자께서는 투자 시 이 점 유의하시기 바랍니다.
[유형자산 관련 위험]
라. 당사
영위 산업 특성상 총자산에서 유형자산이 차지하는 비중이 큰 편입니다.
당사의
2026년 1분기
연결 재무제표 기준 유형자산 금액은 11조
4,386억원
규모로 총자산
34조 9,303억원
의 약
32.7
%에 이르고 있습니다. 감가상각비는 대규모의 고정비용을 발생시키므로 영업레버리지가 크게 나타나는 바 매출규모 축소 시 수익성이 크게 악화
될 수 있습니다.
한편
당사는 매 보고기간 말 유형자산의 손상징후를 검토하여 손상차손을 인식하고 있습니다.
향후 업황 악화 등으로, 당사가 영위하는 사업부문 중 추가적인 유형자산 손상차손이 발생할 가능성이 발생할 경우에 대해 유의
하여 주시기 바랍니다.
[영업권 등 무형자산 손상차손 발생 관련 위험]
마.
당사는
2026년 1분기
연결기준 1조
8,833억원
의 무형자산을 인식하고 있으며, 이 중 영업권이 1조
3,277억원
으로
70.5%
를 차지하며 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다.
영업권은
매년 그리고 손상을 시사하는 징후가 있을 때마다 손상검사를 수행하여 필요 시 손상차손을 인식하고 있습니다. 당사는 최선의 합리적인 추정치로 영업권을 평가하지만, 이러한 추정이 미래의 수익성을 보장하는 것은 아닙니다. 또한 추정에는 미래 상황에 대한 불확실성이 내포되어 있으므로 향후 예기치 못한 변수에 의해 변동할 가능성이 있으며, 손상차손이 발생 시 당사의 수익성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
[운전자본 변동 관련 위험]
바.
2026년 1분기 연결기준 당사의 운전자본(유동매출채권+재고자산-유동매입채무)은 5조 1,900억원 규모로 2025년말 4조 5,144억원 대비 15.0% 증가하였습니다. 2026년 1분기 연결기준 당사의 매출채권 회수기간은 약 40.86일 가량이며 유동성매출채권은 1조 9,328억원을 보유하고 있습니다. 재고자산의 경우 총 6조 208억원 중 제품 1조 1,994억원 및 재공품 3조 2,685억원으로, 전체 재고자산의 약 74.2% 가량을 구성하고 있습니다. 2026년 1분기에는 미국 EPC법인 및 유럽 큐에너지의 신규 프로젝트 투자 및 개발비 투입에 따른 미성공사 증가 1,839억원, 큐셀 미국 법인의 통관 지연 해소 후 물량 보유 증가로 인한 재고 증가 755억원, 잉곳 및 웨이퍼 양산 시작으로 인한 반제품 증가 791억원, 기초소재 부문의 중동전쟁 영향으로 고객사의 제품 확보 수요가 증가하며 제품 재고가 844억원 감소한 점등이 주요 요인입니다.

다만,
향후 유가 및 원재료 가격 상승세가 안정화되어 생산단가가 하락하고 선적 여건이 개선될 경우 재고자산 증가폭은 둔화될 것으로 기대됩니다. 반면, 당사에 불리한 대외 환경이 지속되어 재고자산 규모가 지속적으로 확대될 경우 재고 부담이 증가하여 당사의 영업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
또한 당사는 전반적으로 안정적인 운전자본 관리를 수행하고 있는 것으로 판단됩니다. 그러나

향후 사업부문 구조조정 및 산업 시황 변화에 따라 재고자산 보유 규모가 변동될 가능성이 있으며, 이는 당사 및 연결종속회사의 자금 부담으로 작용할 수 있습니다. 아울러 재고자산 보유 규모 증가 시 회전율 저하 및 평가손실 확대 가능성이 존재하며, 재고자산 관련 비용 증가 및 손실 인식이 발생할 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
따라서 투자자께서는 이러한 사항을 유의하시기 바랍니다.
[특수관계자 거래 관련 위험]
사.
당사는 태양광 부문 종속기업을 통해 대한민국, 말레이시아, 중국에서 생산된 제품을 유럽과 북미 등지의 해외 영업 네트워크를 통해 전세계로 판매
하고 있으며,
태양광 부문 판매회사로의 매출이 특수관계자 거래의 가장 큰 비중
을 차지하고 있습니다.
2026년 1분기
별도기준 당사의 특수관계자와의 매출 거래는
5,931억원
으로, 별도기준 매출액
1조 7,580억원
의

33.7%
를 차지하고 있습니다.
2025년 1분기
에는 특수관계자와의 매출이
5,380억원
으로, 별도기준 매출액
1조 3,965억원
의
38.5%
를 기록하였습니다. 이에 따라
2026년 1분기
특수관계자 매출 비중은 전년 대비 소폭 하락한 수준을 나타내고 있습니다.
당사는 태양광 부문 특수관계자와의 거래 비중이 높으며, 여천NCC(주)로부터의 매입 비중도 높은 상황
입니다.
당사의 특수관계자와의 매입 거래는
2026년 1분기
별도기준
6,571억원
이며, 공동 투자기업인 여천NCC(주)로부터의 원재료 매입 등이
3,242억원
으로
49.3%
수준의 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다. 이에 따라 당사는 여천NCC(주)로부터 에틸렌 등 주요 원재료를 공급받고 있으며, 여천NCC(주)의 구조조정에 따라 감산이 진행될 경우 시장 내 에틸렌 공급 감소로 에틸렌 가격 상승 및 스프레드 확대가 발생할 수 있습니다. 이 경우 당사가 여천NCC(주)로부터 매입하는 원재료 가격 상승에 따라 단기적으로는 원가 상승 요인이 발생할 수 있습니다.
따라서 특수관계자의 업황 또는 경영실적에 따라 당사의 수익성이 변동될 위험
이 있으며,
공정거래법 등 특수관계자 거래를 규제하는 법률 등이 강화될 경우 당사의 매출 규모 등에 부정적인 영향이 발생할 가능성이 있음을 투자자께서는 유의
하시기 바랍니다.
[차입약정 및 환 관련 위험]
아.
2026년 1분기
연결기준 당사 및 연결종속회사가 금융기관과 약정한 총 원화 차입한도는 약 4조
2,536억원
이며,
2026년 1분기
연결재무상태표 기준 금융기관차입금은
12조 9,180억원
(원화차입금 5조
619
억원, 외화차입금
7조 8,557억원, 매출채권 유동화 관련 차입금 약 3억원,
회사채 미포함)이 반영되어 있습니다. 당사 및 연결 종속회사는 환위험에 대한 노출을 감소시키기 위해
2026년 1분기
연결기준
2,198억원
의 파생상품자산 및
1,814억원
의 파생상품부채를 보유하고 있습니다.
환율 변동에 따라 손익 악화 등이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
[우발채무 및 소송사건 관련 위험]
자. 증권신고서 제출일 전일

연결기준 당사가 원고로서 계류 중인 중요한 소송사건은
14건
으로 소송금액은 약 201억원이며, 피고로서 계류 중인 중요한 소송사건은
90건
으로 약
1,654억원
수준입니다.

또한, 당사는 당사의 원활한 사업수행 및 수익성 확보를 목적으로 아래 해외 현지법인의 차입금에 대해
92,316억원
(USD
4,902,674천불
,
MYR 797,000천링기트, JPY 1,344,000천엔, EUR 713,800천유로, CHF 208,904천프랑) 상당의 지급보증을 제공하고 있습니다.
상기 지급보증 대상 채무의 대부분은 연결 대상 종속회사의 차입금으로서 당사의 연결 기준 총차입금에 포함되어 있습니다. 그러나,

당사 부담
우발부채 및 채무보증이 현실화될 경우 재무구조에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다. 또한,
제재 등으로 인하여 과징금 또는 벌금 부과 등이 집행될 가능성
이 있습니다. 더불어,
향후 예측하지 못한 상황으로 인해 피소, 정책당국의 제재를 받을 가능성 또한 존재
합니다. 이로 인해

당사의 영업활동이 제약되거나 추가적인 현금유출로 인해 손익에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다. 따라서, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다
[유가증권불성실공시법인지정 관련 위험]
차.
당사는 단일판매·공급계약 체결 정정사실이 발생(2019년 3월 15일)했음에도 불구하고 이를 지연공시(2021년 12월 31일)하였습니다. 유가증권시장공시규정 제33조에 따라 당사는 2022년 1월 4일 한국거래소로부터 유가증권시장불성실공시법인 지정예고를 받았으며, 당사는 이에

이의를 신청하였으나,
최종적으로 불성실공시법인으로 지정되었습니다. 불성실공시법인 지정 시 벌점이 부과되고 해당 벌점 부과일로부터 과거 1년 이내의 누계벌점이 15점 이상이 되는 경우 관리종목 지정기준에 해당될 수 있음에 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[해외 대규모 투자 - 미국 조지아주 태양광 설비 증설 관련 위험]
카. 2023년 01월 11일, 당사는
미국 조지아주 Solar Hub 생산단지(카터스빌 공장) 관련 약 3.2조원 규모의 태양광 설비 증설을 발표했습니다.
추가된 설비 증설 규모는 모듈 관련 설비 5.3GW 및 잉곳/웨이퍼/셀 관련 설비 3.3GW입니다. 이는 기존 달튼 공장 모듈(1.7GW) 설비 및 2023년 상반기 중 완공된 모듈(1.4GW) 설비 증설 발표 이후 추가 발표였으며, 본 투자를 통해 미국 조지아주 달튼 공장 모듈 2GW 증설, 카터스빌 공장 태양광 설비 잉곳/웨이퍼/셀/모듈 각 3.3GW 규모의 신규 투자를 계획하였습니다. 당사는 상기 투자와 관련하여 충분한 수익성 검토, 관련 정책에 대한 검토 및 투자를 위한 조달 계획 검토를 심도있게 진행하였습니다.
그러나, 경쟁 심화, 교역 관계 변동, 정책의 변동, 예상 투자 규모 대비 높은 투자 규모 집행 필요 가능성, 조달의 어려움 등의 이유로 당사의 예상과는 다른 투자 수익률을 기록할 가능성이 존재합니다.
또한 추후 태양광 산업의 시장 환경 및 관련 법ㆍ제도의 변화 등 당사가 통제할 수 없는 외생적 변수로 인해 미국 조지아주 Solar Hub의 투자 결과가 기존 당사의 예상을 하회할 경우 당사의 수익성 및 재무건전성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.
이에 본건 투자 이후 당사의 향후 실적, 영업환경 변화, 대외 환경의 변화 및 재무안정성 지표의 변동 여부에 대한 지속적인 모니터링이 필요합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.[주요 사업부문 분할 등 지배구조개편 관련 위험]
타.

당사는 석유화학사업, 태양광사업, 플라스틱 제품 제조업, 부동산업 등 다양한 사업을 영위하고 있으며, 합병, 분할 등 지배구조 개편 및 지배구조 체제 변경을 통하여 경영 효율, 기업가치 제고 등을 증대하기 위해 지속적으로 노력하고 있습니다.
실제로 당사는 2022년 12월 1일을 분할기일로 하여 경량복합소재, 태양광소재 사업부문을 물적분할하여, 분할신설법인 한화첨단소재를 설립하였으며, 백화점 사업 및 도·소매업을 영위하는 리테일 사업부문을 2023년 3월 1일을 분할기일로 하여 단순 ·인적분할의 방식으로 한화갤러리아 주식회사를 설립하였습니다. 이후 당사는 2023년 04월 27일 이사회 결의를 통해 자회사인 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스)에게 전자소재 사업부문의 전문성 및 경영 효율성 강화를 목적으로 당사의 전자소재 사업부문을 양도할 것을 결정하였습니다. 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스)는 2023년 5월 31일 당사의 전자소재 사업부문을 양수하고, 양수가액 상당의 신주를 발행하는 방식의 현물출자 방식으로 증자를 진행하였으며, 2024년 7월 (주)한화로부터 태양광 장비사업을 양수하였습니다. 상기 당사의 지배구조 개편에 관한 자세한 사항은 본 투자위험요소 내 타-1, 타-2, 타-3, 타-4에 자세히 기술해놓았으니 해당 부분을 참고하시기 바랍니다.
현 시점에서 이러한 기업구조 개편이 향후 당사의 경영에 어떠한 영향을 미칠 지 예단하기 어려우며, 향후 지속적인 지배구조 개편으로 인한 당사의 사업 포트폴리오 변동이 발생할 수 있음을 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.[경영효율성과 시너지증대를 위한 M&A 추진 및 지분투자 관련 위험]
파. 당사는 M&A 추진 및 지분 투자를 이어나가고 있습니다. 당사는
2020년 한화큐셀앤드첨단소재 주식회사를 흡수합병
하였습니다.
또한 2021년 (주)한화갤러리아를 흡수합병하고 (주)한화도시개발을 분할합병하는 작업을

완료하였습니다.
더불어 2021년 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스) 100% 지분 인수를 완료하였습니다.
그리고
2021년 10월 RES프랑스 100% 지분 인수 완료 후 지분 100%를 당사 자회사인 큐에너지솔루션(구, 한화EU에너지솔루션)에 현물출자하여 큐에너지솔루션(구, 한화EU에너지솔루션)이 발행하는 신주 1,000만주를 취득하였습니다. 또한 2024년 당사는 시너지 극대화를 위해 한화글로벌에셋(주)를 흡수합병 하였습니다. 이러한 M&A 추진 및 지분투자등의 기대효과가 예상에 미치지 못할 경우 당사의 재무안정성에 부정적인 영향
을 미칠 수도 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
[태양광 사업 부문 M&A 및 수직계열화 관련 위험]
하.
당사는 태양광 사업 부문을 영위 중인 종속기업에 대한 M&A 및 수직계열화를 통해 한화솔루션(주)을 출범
하였습니다. 한편 2018년부터 폴리실리콘 사업 실적 악화로
2020년 태양광 산업의 원료부문인 폴리실리콘 사업을 철수하였으나 2021년 REC Silicon ASA의 지분취득을 통해 태양광 산업의 원료부문의 포트폴리오를 다시 추가
하였고 2021년에는 RES프랑스 지분 100%를 인수후 2022년 큐에너지솔루션(구, 한화EU에너지솔루션)에 RES프랑스 지분 100%를 현물출자하여 큐에너지솔루션(구, 한화EU에너지솔루션)이 발행하는 신주 1,000만주를 인수하였습니다. 한편,
당사는 미국 법인의 운영 효율화를 위해 미국 법인 지배 구조를 개편하였습니다. 태양광 모듈 사업의 미국 법인과 미국 판매법인, 한화글로벌에셋 등 계열회사에 대한 유상감자 및 현물출자를 통해 지배구조를 일원화하였으며

2024년 12월에는 자회사 한화글로벌에셋 흡수합병을 완료하였습니다.
한편, 당사가 2020년 태양광 산업의 밸류체인 중 일부인 폴리실리콘 사업을 철수한 것처럼
예상치 못한 변수로 태양광 부문 사업환경의 변화가 있을 수 있으며, 사업구조 재편 및 수직계열화 효과가 미비할 시 계열회사 전반의 재무구조가 악화될 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

기타 투자위험

[최대주주의 청약 참여율에 따른 지분율 변동 위험]
가.
증권신고서 제출 전영업일 기준 당사 보통주의 최대주주는 (주)한화(36.31%)로, 최대주주 및 기타 특수관계인의 지분율은 36.55%입니다.
금번 유상증자에 있어서
최대주주인 (주)한화는

배정비율에 따라 21,118,546주를 배정받게 될 예정으로, 증권신고서 제출일 현재 (주)한화는 이사회 결의를 통해 금번 유상증자에 25,342,255주(배정주식수의 120%)를 청약할 계획임을 공시하였습니다. 이와 관련하여 자세한 내용은 (주)한화에서 2026년 04월 08일에 공시한 '특수관계인에대한출자' 공시를 참고하여 주시기 바랍니다.

다만, 당사는 2026년 04월 17일 이사회결의를 통해 본 건 유상증자의 발행주식 수를 72,000,000주에서 56,000,000주로 변경하였으며, 이에 (주)한화에 대한 배정 예정 주식수는
21,118,546주
에서
16,425,536주로
변경되었습니다.

한편, 최대주주 및 특수관계인의 유상증자 참여수준에 따라 최대주주 및 특수관계인의 지분율이 변동될 수 있습니다.[환금 제한 및 원금 손실 가능성]
나. 금번 유상증자
청약에 참여하여 신주를 배정받을 경우 신주의 추가상장일까지 환금성에 제약이 있으며, 청약 후 추가상장일 사이에 주가가 하락할 경우 원금에 대한 손해가 발생할 가능성
이 있습니다.
[증자방식, 청약절차에 대한 주의 및 주가하락 위험]
다. 당사는 금번 유상증자로 인해
기발행주식총수 174,467,885주(보통주 171,892,536주, 우선주 2,575,349주)의 약
32.10%
에 해당하는 보통주
56,000,000주
가 추가로 발행 및 상장될 예정입니다. 동 유상증자는 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 진행되며 초과청약이 가능하므로 증자방식 및 청약절차에 대하여 정확히 이해하고 투자에 임하시기 바라며, 금번 유상증자로 인해 증가되는 주식의 물량 출회 및 주가희석화에 따른 주가하락의 가능성
이 있습니다.
또한 일반공모를 거쳐 배정 후에도 청약이 미달될 경우 공동대표주관회사가 실권주를 인수하며, 실권수수료는 없습니다. 공동대표주관회사는 실권주 인수 시에 인수수수료(총 발행금액의 0.40%)를 감안하여 인수한 실권주를 공모가보다 낮은 가격으로 매각할 가능성
이 있습니다. 이로 인해

당사의 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성
이 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.
[주가하락에 따른 발행금액 감소 위험]
라.
주식시장의 급격한 상황 악화로 인하여 회사의 금번 유상증자 발행가액이 하락할 경우 당사가 계획했던 자금운용계획 등에 차질
이 빚어질 수 있으며, 이러할 경우
당사의 재무적 안정성은 부정적인 영향
을 받을 수 있습니다.
[금융감독기관의 규제 강화에 따른 위험]
마. 최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황으로 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 향후 감독기관으로부터 당사가 현재 파악하지 못한 제재가 부과될 경우 주가하락 및 유동성(환금성) 제약 등으로 인해 투자금에 막대한 손실이 발생할 수 있으니 투자자들께서는 관련 규정을 충분히 검토하신 후 투자에 임해주시기 바랍니다.
[분석정보의 한계 및 투자판단 관련 위험]
바.금번 유상증자를 통해 취득한 당사의 주식가치가 하락할 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력발생은 정부가 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는것을 인정하거나 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며, 기재사항은 청약일 이전에 변경될 수 있습니다. 또한 금번 공모를 위한 분석 중에는 예측정보가 포함되어 있습니다.
투자자께서는 상기 투자위험요소에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안 되며, 다양한 방면에서 신중한 검토를 병행하여 독자적으로 판단하시기 바랍니다.[경영환경변화 등에 따른 위험]
사. 대내외적 경영환경 변화에 따라

당사 실적의 급변동이 있을 경우 투자원금에 대한 손실이 발생할 수 있으므로
,
상기 투자위험요소 및 본 증권신고서에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 투자자 여러분이 독자적으로 결정해야 함을 유의하시기 바랍니다.
[증권신고서 정정에 따른 일정 변경 가능성]
아. 본 증권신고서는 공시심사 과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있습니다.
[집단 소송이 제기될 위험]
자. 당사가 잘못된 정보를 제공하거나 부실감사 등으로 주주들에게 손해를 끼칠 시 일부 주주들로부터 집단 소송이 제기될 위험이 있음을 유의하시기 바랍니다.
[유상증자 철회에 따른 위험]
차. 유상증자 진행 중에 모집 절차의 진행에 중대한 영향을 미칠만한 사유가 발생하여 당사 혹은 공동대표주관회사의 판단으로 유상증자가 철회될 수 있습니다. 유상증자 납입 전에 철회될 경우 청약으로 인한 손실은 발생하지 않으나,
철회시점에 따라 권리락에 따른 주가하락, 신주인수권증서 매매로 인한 손실 등이 발생할 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.[차입공매도 유상증자 참여 제한 관련 위험]
카. 금융위원회의 공매도 제도개선 관련 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」일부개정에 따라,
주권상장법인이 유상증자 계획을 공시한 이후 발행가격 산정을 위한 대상 거래기간의 마지막날(발행가격 산정 기산일)까지, 해당 기업의 주식을 공매도 한 자는 증자참여를 제한하되, 예외적인 경우에만 증자참여가 허용
됩니다(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제180조의4)
[개인종합자산관리계좌(ISA) 납입한도에 따른 청약제한 위험]
타. 개인종합자산관리계좌(이하 ISA 계좌)는 연간 납입가능한도 제한(연간납입한도 2,000만원, 5년간 최대 1억원까지 납입가능하며 납입한도 이월가능)이 있는 계좌입니다.
ISA계좌를 통한 신주인수권증서 보유자 청약시, 투자자별 유상증자 배정주수에 해당하는 청약증거금 납입금액이 ISA계좌 잔여납입한도를 초과할 경우 유상청약이 제한
될 수 있으니, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[유상증자 규모 축소에 따른 제재사항 발생 가능위험]

파. 2026년 04월 17일 이사회결의를 통해 당사는 금번 유상증자 발행금액을 2조 3,976억원에서 1조 8,144억원으로 변경하였으며, 이에 증자 주식 수는 기존 72,000,000주에서 56,000,000주로 약 22.2% 감소하였습니다. 유가증권시장 공시규정 제 31조에 따르면 증자에 관한 공시내용 중 주주배정비율, 발행주식수 또는 발행금액의 100분의 20 이상을 변경 시 공시변경 사항으로 판단하여 불성실공시법인으로 지정될
수 있으며, 2026년 04월 17일 한국거래소는 유상증자결정('26.03.26) 내용 중 발행주식수 및 발행금액의 20% 이상 변경('26.04.17) 사유로 불성실공시법인 지정 예고를 하였습니다. 당사는 이와 관련하여 한국거래소에 경위서를 공식 제출하였습니다. 불성실공시법인 지정 여부가 확정되기 전까지 당사는 한국거래소 측 요청자료 대응 등을 충실히 진행할 예정입니다
. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 한편, 유가증권시장 공시규정 제34조의 규정에 따라 당사는 불성실공시법인 지정예고 내용에 대하여 이의를 신청할 수 있고, 지정예고 후 유가증권시장 상장공시위원회의 심의를 거쳐 불성실공시법인지정 여부, 부과벌점 및 공시위반제재금의 부과 여부가 결정됩니다. 당사는 추후 불성실공시법인 지정 예고 여부 등 그 구체적인 결과가 확정되는 대로 재공시할 예정이오니 투자자 여러분께서는 참고하시기 바랍니다

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

(단위 : 원, 주)

증권의종류
증권수량
액면가액
모집(매출)가액
모집(매출)총액
모집(매출)방법

보통주
56,000,000
5,000
32,400
1,814,400,000,000
주주배정후 실권주 일반공모

인수(주선) 여부
지분증권 등 상장을 위한 공모여부

인수
아니오
해당없음
해당없음

인수(주선)인
증권의종류
인수수량
인수금액
인수대가
인수방법

대표
NH투자증권
보통주
15,680,000
508,032,000,000
인수수수료 : 모집총액의 0.40% 中 28%
잔액인수

대표
케이비증권
보통주
13,440,000
435,456,000,000
인수수수료 : 모집총액의 0.40% 中 24%
잔액인수

대표
한국투자증권
보통주
13,440,000
435,456,000,000
인수수수료 : 모집총액의 0.40% 中 24%
잔액인수

대표
대신증권
보통주
13,440,000
435,456,000,000
인수수수료 : 모집총액의 0.40% 中 24%
잔액인수

청약기일
납입기일
청약공고일
배정공고일
배정기준일

2026년 07월 10일 ~ 2026년 07월 13일
2026년 07월 21일
2026년 07월 14일
2026년 07월 21일
2026년 06월 05일

청약이 금지되는 공매도 거래 기간

시작일
종료일

2026년 03월 27일
2026년 07월 07일

자금의 사용목적

구 분
금 액

채무상환자금
906,700,000,000

시설자금
907,700,000,000

발행제비용
9,809,202,000

신주인수권에 관한 사항

행사대상증권
행사가격
행사기간

-
-
-

매출인에 관한 사항

보유자
회사와의관계
매출전보유증권수
매출증권수
매출후보유증권수

-
-
-
-
-

일반청약자 환매청구권

부여사유
행사가능 투자자
부여수량
행사기간
행사가격

-
-
-
-
-

【주요사항보고서】

[정정] 주요사항보고서(유상증자결정)-2026.05.14

【기 타】

1) 금번 한화솔루션(주)의 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자의 공동대표주관회사는 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주) 입니다.2) 금번 유상증자는 잔액인수방식에 의한 것입니다. 공동대표주관회사는 주주배정 후 실권주 일반공모 후 최종실권주를 잔액 인수하게 되며, 인수방법 및 인수대가에 대한 자세한 내용은 '제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 5. 인수 등에 관한 사항'을 참고하여 주시기 바랍니다.3) 상기 모집가액 및 발행제비용은 예정가액으로 산정된 것으로 향후 변경될 수 있습니다. 확정가액은 구주주 청약일 전 제3거래일(2026년
07월 07일
)에 결정될 예정입니다.4) 상기 청약기일은 구주주 청약 일정이며, 우리사주조합 청약은 2026년
07월 10일
1일간, 일반공모 청약은 2026년
07월 15일
과 2026년
07월 16일
2일간입니다. 일반공모 청약 공고는 2026년
07월 14일
에 당사 및 공동대표주관회사의

인터넷 홈페이지를 통해 게시될 예정입니다.5) 일반공모 청약은 공동대표주관회사인 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주)의 본·지점, 홈페이지 및 HTS, MTS에서 가능합니다. 단, 공동대표주관회사는「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제2항제7호에 의거 고위험고수익투자신탁 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 총 5,000주 이하(액면가 5,000원 기준)이거나, 배정할 주식의 공모금액이 총 1억원 이하인 경우에는 일반공모 청약을 진행하지 아니하고 공동대표주관회사가 자기계산으로 인수할 수 있습니다. 6) 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제180조의4 및 동법 시행령 제208조의4제1항에 의거, 2026년 03월 27일부터 2026년
07월 07일
까지 당사의 주식을 공매도 하거나 공매도 주문을 위탁한 자는 금번 모집(매출)에 청약할 수 없으며, 이를 위반하여 주식을 취득할 경우 동법 제429조의3제2항에 따라 과징금이 부과될 수 있습니다. 다만, 모집(매출)가액의 공정한 가격형성을 저해하지 않는 경우로서 동법 시행령 제208조의4제2항 및 「금융투자업규정」 제6-34조에 해당할 경우에는 예외적으로 주식 취득이 허용됩니다.7) 금융감독원에서 본 증권신고서를 심사하는 과정에서 정정명령 조치를 취할 수 있으며, 정정 명령 등에 따라 본 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다.8) 증권신고서의 효력의 발생은 본 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.9) 발행제비용은 당사 보유자금으로 지급할 예정입니다.

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

당사는 이사회 결의를 통하여「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 2항 1호에 의거 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주)(이하 "공동대표주관회사"라 합니다.)와 주주배정후 실권주를 인수하는 계약을

체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주
56,000,000주
를 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

■ 모집(매출) 정보

(단위 : 원, 주)

주식의 종류
주식의 수
액면가액
모집(매출)가액
모집총액
모집(매출)방법

기명식 보통주
56,000,000
5,000
32,400
1,814,400,000,000
주주배정 후 실권주 일반공모

주1) 이사회 결의일 : 2026년 04월 17일
및 2026년 05월 14일
(최초 이사회 결의일 : 2026년 03월 26일)
주2) 1주의 모집가액 및 모집총액은 예정 발행가액 기준으로 한 예정금액이며, 확정되지 않은 금액입니다.
예정 발행가액은 2026년 04월 17일 이사회결의일을 기준으로 당시 시점의 유상증자비율(32.10%)을 고려하여 산정하였습니다.

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조 (유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정 증자시 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할 수 있으나, 「(舊)유가증권 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 산정할 예정입니다.
■ 예정 발행가액의 산출근거본 증권신고서의 예정발행가액은
이사회결의일 전일(2026년 04월 16일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 나눈 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가, 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 20%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(예정발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.
참고로 예정발행가액은 2026년 04월 17일 이사회결의일을 기준으로 당시 시점의 유상증자비율(32.10%)을 고려하여 산정하였습니다.

기준주가(
43,088원) X 【 1 - 할인율(20%) 】

▶ 예정발행가액(
32,400원)

=
----------------------------------------

1 + 【증자비율(
32.10%) X 할인율(20%)】

[예정발행가액 산정표 (
2026.03.17 ~ 2026.04.16)] (단위 : 원, 주)

일자
종 가
거래량
거래대금

2026-03-17
49,450
8,084,402
406,750,233,300

2026-03-18
50,800
2,912,289
147,410,826,150

2026-03-19
49,750
2,024,335
101,651,254,075

2026-03-20
51,700
14,424,069
781,163,012,050

2026-03-23
46,500
4,901,673
239,578,790,200

2026-03-24
45,000
3,567,974
161,474,363,450

2026-03-25
45,000
1,949,485
88,466,153,550

2026-03-26
36,800
10,598,663
409,964,012,700

2026-03-27
35,650
5,559,359
191,764,588,100

2026-03-30
36,600
6,364,860
227,507,290,125

2026-03-31
37,150
7,126,070
267,713,047,375

2026-04-01
37,550
3,965,005
148,117,528,675

2026-04-02
35,600
3,508,052
127,828,447,625

2026-04-03
39,050
10,292,583
408,383,479,350

2026-04-06
38,150
3,012,859
115,487,489,850

2026-04-07
37,150
1,846,968
69,988,919,725

2026-04-08
40,300
3,960,120
156,812,802,700

2026-04-09
40,050
1,936,277
77,142,975,275

2026-04-10
40,950
2,502,151
102,466,000,250

2026-04-13
39,450
1,318,358
52,370,177,600

2026-04-14
42,150
5,548,993
231,910,058,300

2026-04-15
42,400
2,152,026
91,846,533,125

2026-04-16
44,300
3,027,233
133,936,100,550

1개월 가중산술평균주가(A)
42,861

1주일 가중산술평균주가 (B)
42,102

기산일 종가 (C)
44,300

A,B,C의 산술평균 (D)
43,088
(A+B+C)/3

기준주가[Min(C,D)]
43,088
(C와 D중 낮은가액)

할인율
20%

증자비율
32.10%

예정발행가액
32,400
[기준주가 × (1-할인율)]/ [1 + (증자비율 × 할인율 )](단, 호가단위 미만은 절상하며,액면가 미만인 경우에는 액면가로 합니다.)

■ 공모일정 등에 관한 사항당사는 2026년 03월 26일 최초 이사회
,
2026년 04월 17일
및 2026년 05월 14일
이사회를 통해 유상증자를 결의하였으며, 세부 일정은 다음과 같습니다.

[주요일정]

날짜
업 무 내 용
비고

2026년 03월 26일
이사회 결의
-

2026년 03월 26일
증권신고서(예비투자설명서) 제출
-

2026년 03월 26일
신주발행공고 및 신주배정기준일공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)

2026년 04월 17일
이사회 결의
-

2026년 04월 17일
정정증권신고서(정정예비투자설명서) 제출
-

2026년 04월 17일
정정신주발행공고 및정정신주배정기준일공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)

2026년 05월 14일
이사회 결의
-

2026년 05월 14일
정정증권신고서(정정예비투자설명서) 제출
-

2026년 05월 14일
정정신주발행공고 및정정신주배정기준일공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)

2026년 06월 01일
1차 발행가액 확정
신주배정기준일 3거래일전

2026년 06월 04일
권리락
-

2026년 06월 05일
신주배정기준일(주주확정)
-

2026년 06월 18일
신주배정 통지
-

2026년 06월 25일
신주인수권증서 상장일

5거래일 이상 동안 거래(26.06.
25~26.
07.01)

2026년 07월 02일
신주인수권증서 상장폐지
구주주 청약초일 5거래일 전에상장폐지되어 있어야함

2026년 07월 07일
확정 발행가액 산정
구주주 청약초일 3거래일 전

2026년 07월 08일
확정 발행가액 확정 공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)

2026년 07월 10일
우리사주조합 청약
-

2026년 07월 10일~2026년 07월 13일
구주주 청약
-

2026년 07월 14일
일반공모청약 공고
당사 인터넷 홈페이지 (http://www.hanwhasolutions.com)케이비증권(주) 홈페이지(http://www.kbsec.co.kr)NH투자증권(주) 홈페이지(http://www.nhsec.com)한국투자증권(주) 홈페이지(https://securities.koreainvestment.com)대신증권(주) 홈페이지(https://www.daishin.com)

2026년 07월 15일~
2026년 07월 16일

일반공모청약
-

2026년 07월 21일
주금납입/환불/배정공고
당사 인터넷 홈페이지 (http://www.hanwhasolutions.com)케이비증권(주) 홈페이지(http://www.kbsec.co.kr)NH투자증권(주) 홈페이지(http://www.nhsec.com)한국투자증권(주) 홈페이지(https://securities.koreainvestment.com)대신증권(주) 홈페이지(https://www.daishin.com)

2026년 07월 31일
신주상장 예정일
-

주1) 본 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정요구 등 조치를 취할 수 있으며, 정정 요구 등에 따라 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 유가증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

주2) 상기 일정은 유관기관과의 협의 과정에 의하여 변경될 수 있습니다.

2. 공모방법

[공모방법 : 주주배정후 실권주 일반공모]

모집대상
주식수 (비중)
비 고

우리사주조합 청약

11,200,000주 (20.0%)

- 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의7제1항제2호 및 「근로복지기본법」 제38조제1항에 따른 배정- 우리사주조합 청약일 : 2026년
07월 10일(1일간)

구주주(신주인수권증서 보유자)청약

44,800,000주 (80.0%)

- 구주 1주당 신주 배정비율 : 1주당
0.2604656144주
-
신주배정 기준일 : 2026년
06월 05일
- 구주주 청약일 : 2026년
07월 10일
~
13일
(2일간)- 보유한 신주인수권증서의 수량 한도로 청약가능(구주주에게는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율을 곱한 수량만큼의 신주인수권 증서가 배정됨)

초과 청약
-
- 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의6의 제2항 제2호에 의거 초과청약- 초과청약비율 : 배정신주(신주인수권증서) 1주당 0.2주- 신주인수권증서 거래를 통해서 신주인수권증서를 매매 시 보유자 기준으로 초과청약 가능

일반모집 청약(고위험고수익투자신탁등청약 포함)
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- 구주주 및 초과청약 후 발생하는 단수주 및 실권주에 대해 배정됨- 일반공모 청약일 : 2026년
07월 15일 ~
07월 16일 (2일간)

합 계

56,000,000주 (100.0%)

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주1)
본 건 유상증자는 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 진행되며, 우리사주조합 및 구주주 청약결과 발생하는 실권주 및 단수주는 우선적으로 초과청약자에게 배정되며, 이후 실권이 발생할 경우에 대해서는 일반에게 공모합니다.

주2)

총 발행예정주식(
56,000,000주)의 20%에 해당하는
11,200,000주는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의7(우리사주조합원에 대한 주식의 배정 등에 관한 특례) 제1항 제2호 및 「근로복지기본법」 제38조 제1항에 의거 우리사주조합에 우선배정합니다. 단, 1주 미만은 절사합니다.

주3)

금번 유상증자는 당사의 정관 제8조의 2에 따라, 보통주 및 우선주 주주에게 배정되며, 배정되는 주식의 종류는 보통주입니다. 구주주의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식수(보통주+우선주 합계)에 1주당 신주배정비율인
0.2604656144주를 곱하여 산정된 배정주식수로 하되, 1주 미만은 절사합니다. 단, 신주배정기준일 전 자기주식의 변동으로 인하여 1주당 배정비율이 변경될 수 있습니다.

주4)
신주인수권증서 보유자는 보유한 신주인수권증서 수량의 한도로 증서청약을 할 수 있고, 동 주식수에 초과청약비율(20.0%)를 곱한 수량을 한도로 초과청약할 수 있습니다. 단, 1주 미만은 절사합니다.① 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약한도 주식수② 신주인수권증서 청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량③ 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 X 초과청약 비율(20.0%)

주5)
우리사주조합, 구주주 청약(초과청약 포함) 결과 발생한 미청약주식은 다음 각항과 같이 일반에게 공모하되,「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제2항제3호에 따라 고위험고수익투자신탁등에 일반공모 배정분의 5%를 배정하며, 나머지 95%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자에게 구분 없이 배정합니다.다만, 한 그룹만 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.① 1단계: 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약자의 청약주식수가 공모주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다.② 2단계: 이후 최종 잔여주식은 최고청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최대청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 공동대표주관회사가 합리적으로 판단하여 배정합니다.

주6)
일반공모를 거쳐 배정 후에도 미 청약된 잔여주식에 대하여는 "공동대표주관회사" 각자의 인수한도 의무주식수를 한도로 하여 개별인수 의무주식수만큼 자기계산으로 잔액인수하기로 합니다

주7)
단, "공동대표주관회사"는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제2항제5호에 의거 고위험고수익투자신탁 및 개인청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 5,000주(액면가 5,000원 기준) 이하이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 일반청약자에게 배정하지 아니하고 "공동대표주관회사"가 인수비율에 따라 자기 계산으로 인수할 수 있습니다.

※ 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의7(우리사주조합원에 대한 주식의 배정 등에 관한 특례)① 대통령령으로 정하는 주권상장법인 또는 주권을 대통령령으로 정하는 증권시장에 상장하려는 법인(이하 이 조에서 "해당 법인"이라 한다)이 주식을 모집하거나 매출하는 경우 「상법」 제418조에도 불구하고 해당 법인의 우리사주조합원(「근로복지기본법」에 따른 우리사주조합원을 말한다. 이하 같다)에 대하여 모집하거나 매출하는 주식총수의 100분의 20을 배정하여야 한다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 그러하지 아니하다. <개정 2010.6.8., 2013.4.5., 2013.5.28.>

1. 「외국인투자 촉진법」에 따른 외국인투자기업 중 대통령령으로 정하는 법인이 주식을 발행하는 경우

2. 그 밖에 해당 법인이 우리사주조합원에 대하여 우선배정을 하기 어려운 경우로서 대통령령으로 정하는 경우

② 우리사주조합원이 소유하는 주식수가 신규로 발행되는 주식과 이미 발행된 주식의 총수의 100분의 20을 초과하는 경우에는 제1항을 적용하지 아니한다.

③ 제165조의6제1항제1호의 방식으로 신주를 발행하는 경우 제1항에 따른 우리사주조합원에 대한 배정분에 대하여는 「상법」 제419조제1항부터 제3항까지의 규정을 적용하지 아니한다. <신설 2013.5.28.>

④ 금융위원회는 제1항에 따른 우리사주조합원에 대한 주식의 배정과 그 주식의 처분 등에 필요한 기준을 정하여 고시할 수 있다. <개정 2013.5.28.>

[본조신설 2009.2.3.][제목개정 2013.4.5.]

※ 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의9(우리사주조합원에 대한 주식의 배정 등에 관한 특례의 예외 등)

① 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에서 "대통령령으로 정하는 주권상장법인"이란 한국거래소가 법 제4조제2항 각 호의 증권의 매매를 위하여 개설한 증권시장으로서 금융위원회가 정하여 고시하는 증권시장(이하 "유가증권시장"이라 한다)에 주권이 상장된 법인을 말한다. <신설 2013. 8. 27.>

② 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에서 "대통령령으로 정하는 증권시장"이란 유가증권시장을 말한다. <신설 2013. 8. 27.>

③ 법 제165조의7제1항제2호에서 "대통령령으로 정하는 경우"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우를 말한다. <개정 2010. 12. 7., 2013. 8. 27.>

1. 주권상장법인(유가증권시장에 주권이 상장된 법인을 말한다)이 주식을 모집 또는 매출하는 경우 우리사주조합원(「근로복지기본법」에 따른 우리사주조합의 조합원을 말한다. 이하 이 조에서 같다)의 청약액과 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에 따라 청약 직전 12개월간 취득한 해당 법인 주식의 취득가액(취득가액이 액면액에 미달하는 경우에는 액면액을 말한다. 이하 이 조에서 같다)을 합산한 금액이 그 법인으로부터 청약 직전 12개월간 지급받은 급여총액(소득세과세대상이 되는 급여액을 말한다)을 초과하는 경우

2. 다음 각 목의 요건을 모두 충족하는 경우

가. 주식의 모집ㆍ매출 규모 및 우리사주조합원의 주금납입능력, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 사유에 비추어 주식총수의 100분의 20까지 우리사주조합원이 청약하기 어려운 경우일 것

나. 「근로복지기본법」에 따른 우리사주조합이 우리사주조합원총회의 의결에 따라 가목의 비율 미만으로 모집하거나 매출하는 주식을 배정받기를 원한다는 의사를 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에 따른 법인에게 서면으로 표시할 것

다. 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에 따른 법인이 이 호 나목에 따라 표시된 배정비율에 따라 주식을 배정하는 데 서면으로 동의할 것

④ 법 제165조의7제2항에 따른 우리사주조합원의 소유주식수는 법 제119조제1항에 따라 증권의 모집 또는 매출에 관한 신고서를 금융위원회에 제출한 날(법 제119조제2항 전단에 따른 일괄신고서를 제출하여 증권의 모집 또는 매출에 관한 신고서를 제출하지 아니하는 경우에는 주주총회 또는 이사회의 결의가 있은 날)의 직전일의 주주명부상 우리사주조합의 대표자 명의로 명의개서된 주식에 따라 산정한다. 다만, 「근로복지기본법」 제43조제1항에 따른 수탁기관(이하 이 항에서 "수탁기관"이라 한다)을 통해서 전자등록(「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제2호에 따른 전자등록을 말한다. 이하 같다)된 주식의 경우에는 같은 법 제22조제2항에 따른 고객계좌부에 따라 산정하고, 수탁기관이 예탁결제원에 예탁한 주식의 경우에는 법 제310조제1항에 따른 투자자계좌부에 따라 산정한다. <개정 2010. 12. 7., 2013. 8. 27., 2019. 6. 25.>

[본조신설 2009. 2. 3.][제목개정 2013. 7. 5.]

▶ 구주주 1주당 배정비율 산출근거

A. 보통주식
171,892,536주

B. 우선주식
2,575,349주

C. 발행주식총수 (A + B)
174,467,885주

D. 자기주식
2,468,214주

E. 자기주식을 제외한 발행주식총수 (C - D)
171,999,671주

F. 유상증자 주식수
56,000,000주

G. 증자비율 (F / C)
32.10%

H. 우리사주조합 배정
11,200,000주

I. 구주주 배정 (F - H)
44,800,000주

J. 구주주 1주당 배정비율 (I / E)
0.2604656144

3. 공모가격 결정방법

「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-18조에 의거 주주배정 증자 시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가액을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 「(舊)유가증권의 발행 및 공시등에 관한 규정」제57조에 의거하여 아래와 같이 산정합니다.① 예정발행가액 : 예정발행가액은
이사회결의일 전일(2026년 04월 16일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 나눈 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가, 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 20%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(예정발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 예정발행가액 = [기준주가 × (1-할인율)] / [1+(증자비율 × 할인율)]

② 1차 발행가액 : 1차 발행가액은 신주배정기준일(2026년
06월 05일) 전 제3거래일(2026년
06월 01일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 1차 기준주가로 하며 할인율 20%를 적용, 증자비율은 유상증자 주식수/발행주식총수로 계산하여 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액(5,000원) 이하인 경우 액면가액으로 합니다.

* 1차 발행가액 = [1차 기준주가 x (1-할인율)] / [1 + (증자비율 x 할인율)]

③ 2차 발행가액 : 2차 발행가액은 구주주 청약일(2026년
07월 10일) 전 제3거래일(2026년
07월 07일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 2차 기준주가로 하여 아래의 산식에 따라 결정하며 할인율은 20%를 적용합니다. 단, 호가 단위 미만은 호가 단위로 절상하며, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액(5,000원) 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 2차 발행가액 = 2차 기준주가 x (1-할인율)

④ 확정 발행가액 : 확정 발행가액은 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액으로 합니다. 다만 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-15조의 2에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 하여 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 합니다. 단, 호가 단위 미만은 호가단위로 절상하며, 확정 발행가액이 액면가액(5,000원) 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 확정 발행가액 = Max{Min[1차 발행가액, 2차 발행가액], 기준주가의 60%}※ 일반공모 발행가액은 구주주 청약시에 적용된 확정 발행가액을 동일하게 적용합니다.■
유상증자 발행 조건 결정 배경
당사는 본 유상증자 규모를 산정함에 있어 자금의 사용목적 뿐만 아니라 증자비율을 함께 고려하여 검토를 진행하였습니다. 이를 바탕으로 이사회에서는 본 건 유상증자 규모의 적정성에 대한 논의를 진행하였습니다.

당사의 금번 유상증자는 차입금 상환을 통해 재무구조를 선제적으로 개선하고 미래 성장투자 재원을 확보하는 한편, 중장기 Capital Allocation 전략을 기반으로 신재생에너지 등 핵심 성장사업 투자를 지속하여 중장기 사업 경쟁력과 이익창출 기반을 강화하고자 결정하였습니다. 증자비율은 기업의 필요 자금 규모와 주주가치 보호의 균형을 고려하여 다양한 비율로 결정될 수 있으나, 증자비율이 과도하게 높을 경우 과도한 주주가치 희석 및 주가 하락을 초래할 수 있어 적정한 수준에서 결정하는 것이 중요합니다. 할인율의 경우 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정에 의거 주주배정후실권주일반공모 유상증자의 경우 40% 이내에서 결정할 수 있으며, 기존주주들의 지분 희석 정도를 감안하여 적정한 할인율에 대한 검토 및 결정이 필요합니다.

[2023년 이후 상장사의 대규모(5,000억원 이상) 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 사례]

(단위 : 억원)

회사명
이사회 결의일
납입일

증자규모

(최초 신고)

할인율
최초 자금의 사용목적
채무상환자금 비율

자금사용목적

(최초 신고)

증자비율
구주주청약률

채무상환자금
영업양수자금
시설자금
운영자금
타법인증권취득자금
기타

SKC
2026/2/26
2026/5/22
10,006
20%
4,110
0
0
0
5,896
0
41.1%
채무상환자금/타법인증권취득자금
31.0%
-

한온시스템
2025/9/23
2025/12/30
9,000
15%
8,000
0
488
512
0
0
88.9%
시설자금/운영자금/채무상환자금
51.2%
96.0%

포스코퓨처엠
2025/5/13
2025/7/29
11,001
20%
0
0
1,810
2,884
6,307
0
-
시설자금/운영자금/타법인증권취득자금
14.8%
97.7%

한화에어로스페이스
2025/3/20
2025/6/12
36,000
15%
0
0
12,001
0
24,000
0
-
시설자금/타법인증권취득자금
13.1%
99.6%

삼성SDI
2025/3/14
2025/6/5
20,001
15%
0
0
4,541
0
15,460
0
-
시설자금/타법인증권취득자금
17.2%
102.0%

LG디스플레이
2023/12/18
2024/3/14
13,579
20%
3,936
0
4,159
5,483
0
0
29.0%
시설자금/운영자금/채무상환자금
39.7%
106.3%

한화오션
2023/8/23
2023/11/16
20,000
30%
0
0
8,500
4,500
7,000
0
-
시설자금/운영자금/타법인증권취득자금
41.3%
106.9%

SK이노베이션
2023/6/23
2023/9/19
11,777
20%
3,500
0
4,185
0
4,092
0
29.7%
시설자금/채무상환자금/타법인증권취득자금
8.9%
87.7%

CJ CGV
2023/6/20
2023/9/14
5,700
25%
3,800
0
1,000
900
0
0
66.7%
시설자금/운영자금/채무상환자금
156.5%
89.4%

평균
20.0%

28.4%
-
41.5%
98.2%

자료: 금융감독원 전자공시시스템주1) 회사명은 유상증자 진행 당시 회사명 기재

주2) 시가총액 대비 증자비율 : 증자규모/이사회결의 전일 종가 기준 시가총액

주3) 한화에어로스페이스의 경우 최초 이사회결의(2025/03/20) 이후 별도 이사회결의(2025/04/08)를 통해 증자규모를 기존 3.6조원에서 2.3조원으로 정정

주4) SKC의 경우 청약 진행 이전으로 구주주청약률을 공란으로 기재

2023년 이후 유가증권시장 상장사의 5,000억원 이상 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 사례를 분석한 결과, 평균 증자비율은
41.5%, 평균 할인율은 약 20% 수준으로 나타났습니다. 금번 유상증자의 증자비율은
32.10%로 상기 사례 대비 낮은 수준을 나타내고 있어 주주가치 희석을 최소화하면서도 필요한 자금을 효율적으로 조달할 수 있는 적정 규모로 판단하였습니다. 또한 통상 증자비율이 30%를 상회하는 경우 청약 흥행을 고려하여 20% 이상의 할인율이 적용되는 점을 감안할 때, 본 건 역시 주주 희석을 최소화하는 범위 내에서 주가 변동성에도 불구하고 원활한 청약이 가능하도록 20% 수준의 할인율이 적정한 것으로 판단하였습니다.당사의 이사회는 자금의 사용 목적과 상기 대규모 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 사례를 기반으로 논의를 진행하여, 기존 주주의 권익 침해를 최소화하고 주주가치를 제고할 수 있는 적정한 발행조건을 검토하였으며, 이를 바탕으로 금번 유상증자의 할인율을 20%, 증자비율
32.10%로 결정하였습니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

(단위 : 주, 원)

항 목
내 용

모집 또는 매출주식의 수
56,000,000

주당 모집가액또는 매출가액
예정가액
32,400

확정가액
-

모집총액 또는매출총액
예정가액
1,814,400,000,000

확정가액
-

청 약 단 위

(1) 우리사주조합 : 우리사주조합원의 청약단위는 1주로 하며, 우리사주조합원의 청약한도는 우리사주조합에 배정된 주식수로 한다.(2) 구주주(신주인수권증서 보유자) : 구주주의 청약단위는 1주로 하며, 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인
0.2604656144주를 곱하여 산정된 신주인수권증서(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 자기주식 및 자사주신탁 등의 자기주식 변동으로 인하여 구주주의 1주당 배정 비율은 변동될 수 있습니다. (단, 1주 미만은 절사한다).(3) 일반공모 : 일반청약자의 청약단위는 최소 청약단위 1주이며, 일반청약자의 청약한도는 "일반공모 배정분"의 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 봅니다.

구분
청약단위

1주 이상
10주 이하
1주 단위

10주 초과
100주 이하
10주 단위

100주 초과
500주 이하
50주 단위

500주 초과
1,000주 이하
100주 단위

1,000주 초과
5,000주 이하
500주 단위

5,000주 초과
10,000주 이하
1,000주 단위

10,000주 초과
50,000주 이하
5,000주 단위

50,000주 초과
100,000주 이하
10,000주 단위

100,000주 초과
500,000주 이하
50,000주 단위

500,000주 초과
1,000,000주 이하
100,000주 단위

1,000,000주 초과
5,000,000주 이하
500,000주 단위

5,000,000주 초과
10,000,000주 이하
1,000,000주 단위

10,000,000주 초과시
5,000,000주 단위

청약기일
우리사주조합
개시일

2026년 07월 10일

종료일

2026년 07월 10일

구주주(신주인수권증서 보유자)
개시일

2026년 07월 10일

종료일

2026년 07월 13일

일반모집 또는 매출
개시일

2026년 07월 15일

종료일

2026년 07월 16일

청약증거금
우리사주조합
청약금액의 100%

구주주(신주인수권증서 보유자)
청약금액의 100%

초 과 청 약
청약금액의 100%

일반모집 또는 매출
청약금액의 100%

납 입 기 일 / 환 불 일

2026년 07월 21일

배당기산일(결산일)
2026년 01월 01일

주1) 본 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정 요구 등 조치를 취할 수 있으며, 정정 요구 등에 따라 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

주2) 상기 일정은 유관기관과의 협의 과정에 의하여 변경될 수 있습니다.

나. 모집 또는 매출의 절차(1) 공고의 일자 및 방법

구 분
일 자
공고방법

신주발행(신주배정기준일)의 공고
2026년 03월 26일
당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)

신주발행(신주배정기준일)의 정정공고

2026년
04월 17일

당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)

신주발행(신주배정기준일)의 정정공고

2026년
05월 14일

당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)

모집가액 확정의 공고

2026년
07월 08일

당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)

실권주 일반공모 청약공고

2026년
07월 14일

당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)케이비증권(주) 홈페이지(http://www.kbsec.co.kr)NH투자증권(주) 홈페이지(http://www.nhsec.com)한국투자증권(주) 홈페이지(https://securities.koreainvestment.com)대신증권(주) 홈페이지(https://www.daishin.com)

실권주 일반공모 배정공고

2026년
07월 21일

당사 인터넷 홈페이지(http://www.hanwhasolutions.com)케이비증권(주) 홈페이지(http://www.kbsec.co.kr)NH투자증권(주) 홈페이지(http://www.nhsec.com)한국투자증권(주) 홈페이지(https://securities.koreainvestment.com)대신증권(주) 홈페이지(https://www.daishin.com)

주) 청약결과 초과청약금 환불에 대한 통지는 공동대표주관회사의 홈페이지에 게시함으로써 개별통지에 갈음합니다.

(2) 청약방법① 우리사주조합의 청약은 우리사주조합장 명의로 “공동대표주관회사” 한국투자증권 주식회사의 본·지점에서 일괄 청약합니다.② 구주주 청약(신주인수권증서 보유자 청약) : 구주주 중 주권을 증권회사에 예탁한 일반주주(기존 ‘실질주주’)는 주권을 예탁한 증권회사의 본ㆍ지점 및 “공동대표주관회사”의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 다만, 구주주 중 명의개서대행기관 특별계좌에 주식을 가지고 있는 특별계좌 보유자(기존 ‘명부주주’)는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 “공동대표주관회사”의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있다. 청약 시에는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입하여 청약증거금과 함께 제출하여야 합니다.

2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행되어, 주권 상장법인의 상장주식은 전자증권 의무전환대상으로 전자증권제도 시행일에 전자증권으로 일괄 전환되었습니다. 전자증권제도 시행전까지 증권회사에 예탁하고 있는 실질주주 주식은 해당 증권회사 계좌에 전자증권으로 일괄 전환되었으며, 기존 명부주주가 보유한 주식은 명의개서대행기관이 개설하는 특별계좌에 발행되어 소유자별로 관리됩니다.금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권으로 발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 "실질주주" 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 "명부주주" 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다."특별계좌 보유자(기존 "명부주주")"는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약 참여 또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다."특별계좌 보유자(기존 "명부주주")"는 신주인수권증서의 "일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)"로 이전 없이 "공동대표주관회사"의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 명의개서대행기관 내 "특별계좌"에서 "일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)"로 신주인수권증서를 이전 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」제29조(특별계좌의 개설 및 관리)① 발행인이 제25조부터 제27조까지의 규정에 따라 이미 주권등이 발행된 주식등을 전자등록하는 경우 제25조제1항에 따른 신규 전자등록의 신청을 하기 전에 제27조제1항제2호에 따른 통지를 하지 아니하거나 주권등을 제출하지 아니한 주식등의 소유자 또는 질권자를 위하여 명의개서대행회사, 그 밖에 대통령령으로 정하는 기관(이하 이 조에서 "명의개서대행회사등"이라 한다)에 기준일의 직전 영업일을 기준으로 주주명부등에 기재된 주식등의 소유자 또는 질권자를 명의자로 하는 전자등록계좌(이하 "특별계좌"라 한다)를 개설하여야 한다.② 제1항에 따라 특별계좌가 개설되는 때에 제22조제2항 또는 제23조제2항에 따라 작성되는 전자등록계좌부(이하 이 조에서 "특별계좌부"라 한다)에 전자등록된 주식등에 대해서는 제30조부터 제32조까지의 규정에 따른 전자등록을 할 수 없다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 그러하지 아니하다.1. 해당 특별계좌의 명의자가 아닌 자가 주식등이 특별계좌부에 전자등록되기 전에 이미 주식등의 소유자 또는 질권자가 된 경우에 그 자가 발행인에게 그 주식등에 관한 권리가 표시된 주권등을 제출(주권등을 제출할 수 없는 경우에는 해당 주권등에 대한 제권판결의 정본·등본을 제출하는 것을 말한다. 이하 제2호 및 제3호에서 같다)하고 그 주식등을 제30조에따라 자기 명의의 전자등록계좌로 계좌간 대체의 전자등록을 하려는 경우(해당 주식등에 질권이 설정된 경우에는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우로 한정한다)가. 해당 주식등에 설정된 질권이 말소된 경우나. 해당 주식등의 질권자가 그 주식등을 특별계좌 외의 소유자 명의의 다른 전자등록계좌로 이전하는 것에 동의한 경우2. 해당 특별계좌의 명의자인 소유자가 발행인에게 전자등록된 주식등에 관한 권리가 표시된 주권등을 제출하고 그 주식등을 제30조에 따라 특별계좌 외의 자기 명의의 다른 전자등록계좌로 이전하려는 경우(해당 주식등에 질권이 설정된 경우에는 제1호 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우로 한정한다)3. 해당 특별계좌의 명의자인 질권자가 발행인에게 주권등을 제출하고 그 주식등을 제30조에 따라 특별계좌 외의 자기 명의의 전자등록계좌로 이전하려는 경우4. 그 밖에 특별계좌에 전자등록된 주식등의 권리자의 이익을 해칠 우려가 없는 경우로서 대통령령으로 정하는 경우③ 누구든지 주식등을 특별계좌로 이전하기 위하여 제30조에 따른 계좌간 대체의 전자등록을 신청할 수 없다. 다만, 제1항에 따라 특별계좌를 개설한 발행인이 대통령령으로 정하는 사유에 따라 신청을 한 경우에는 그러하지 아니하다.④ 명의개서대행회사등이 발행인을 대행하여 제1항에 따라 특별계좌를 개설하는 경우에는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」 제3조에도 불구하고 특별계좌부에 소유자 또는질권자로 전자등록될 자의 실지명의를 확인하지 아니할 수 있다.

③ 초과청약 : 신주인수권증서 청약을 한 자에 한하여 신주인수권증서 청약 한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때, 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.④ 일반청약자는 “금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률”의 규정에 의한 실명자이어야 하며, 청약사무 취급처에 실명확인증표, 소정의 청약서, 청약증거금을 제시하고 청약합니다. 일반청약자의 청약 시, 각 청약처별로 다중청약은 가능하나, 한 개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구 중 운용주체가 다른 집합투자기구를 제외한 청약자의 한 개 청약처에 대한 복수청약은 불가능합니다. 고위험고수익투자신탁등은 청약 시, 청약사무 취급처에 ‘증권의 인수업무 등에 관한규정’ 제2조 제18호에 따른 요건을 충족함을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.⑤ 청약은 청약주식의 단위에 따라 될 수 있으며 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 하고 청약사무 취급처는 그 차액을 납입일까지 당해 청약자에게 반환하며, 이때 받은 날부터의 이자는 지급하지 않습니다.⑥ 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제 9조 제 5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제 132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.⑦ 청약한도a. 우리사주조합원의 청약단위는 1주로 하며, 우리사주조합원의 청약한도는 우리사주조합에 배정된 주식수로 합니다.b. “구주주”의 청약단위는 1주로 하며, 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인
0.2604656144주를 곱하여 산정된 신주인수권증서(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 자기주식 및 자사주신탁 등의 자기주식 변동으로 인하여 구주주의 1주당 배정 비율은 변동될 수 있습니다. (단, 1주 미만은 절사한다).c. 일반공모 청약자의 청약한도는 "일반공모 배정분"의 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 봅니다.

⑧ 기타

a. 일반공모 배정을 함에 있어 이중청약이 있는 경우에는 그 전부를 청약으로 보지 않습니다. 단, 동일한 집합투자기구라도 운용주체(집합투자업자)가 다른 경우는 예외로 합니다.

b. 1계좌당 청약(배정)한도를 초과하는 청약 부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다.

c. 청약자는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」에 의거 실명에 의해 청약해야 합니다.

d. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제180조의4 및 같은 법 시행령 제208조의4제1항에 따라 2026년 03월 27일부터
2026년
07월 07일까지 공매도를 하거나 공매도 주문을 위탁한 자는 금번 모집(매출)에 청약할 수 없으며, 이를 위반하여 주식을 취득할 경우 같은 법 제429조의3제2항에 따라 과징금이 부과될 수 있습니다. 다만 모집(매출)가액의 공정한 가격형성을 저해하지 않는 경우로서 같은 법 시행령 제208조의4제2항 및 「금융투자업규정」제6-34조에 해당할 경우에는 예외적으로 주식 취득이 허용됩니다.

※ 예외적으로 모집(매출)에 따른 주식 취득이 허용되는 경우① 모집(매출)에 따른 주식 취득이 금지되는 공매도 거래 기간 중에 전체 공매도 주문수량보다 많은 수량의 주식을 가격경쟁에 의한 거래 방식으로 매수한 경우 (매매계약 체결일 기준으로 정규시장의 매매거래시간에 매수한 경우로 한정)② 한국거래소의 증권시장업무규정 또는 파생상품시장업무규정에서 정한 유동성 공급 및 시장조성 목적을 위해 해당 주식을 공매도하거나 공매도 주문을 위탁한 경우③ 동일한 법인 내에서 모집(매출)에 따른 주식 취득 참여가 금지되는 공매도 거래 기간 중 공매도를 하지 않거나 공매도 주문을 위탁하지 않은 독립거래단위(*)가 모집(매출)에 따른 주식을 취득하는 경우(*)「금융투자업규정」제6-30조제5항에 따라 의사결정이 독립적이고 상이한 증권계좌를 사용하는 등의 요건을 갖춘 거래단위

(3) 청약취급처

청약대상자
청약취급처
청약일

우리사주조합
"공동대표주관회사" 중 한국투자증권(주)의 본ㆍ지점

2026년
07월 10일

구주주(신주인수권증서 보유자)
특별계좌 보유자(기존 '명부주주')
"공동대표주관회사"의 본ㆍ지점

2026년
07월 10일~2026년
07월 13일

일반주주(기존 '실질주주')
1) 주주확정일 현재 한화솔루션(주)의 주식을 예탁하고 있는 해당 증권회사 본ㆍ지점2) "공동대표주관회사"의 본ㆍ지점

일반공모청약(고위험고수익투자신탁등 청약 포함)
"공동대표주관회사"의 본ㆍ지점

2026년
07월 15일~2026년
07월 16일

※ 청약취급처에 따라 청약창구 및 방법(본ㆍ지점 외 홈페이지, HTS, MTS, ARS 등), 규정이 상이하오니 해당 증권사에 청약전 확인하여 주시기 바랍니다.

(4) 청약결과 배정방법

① 우리사주조합: 총 발행주식의 20.0%인
11,200,000주
는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의7에 따라 우리사주조합에게 우선 배정합니다.

② 구주주 청약: 신주배정기준일(2026년
06월 05일
) 18시 현재 주주명부에 등재된 주주(이하 “구주주”라 한다)에게 본 주식을 1주당

0.2604656144주를 곱하여 산정된 배정주식수(단, 1주 미만은 절사함)를 구주주의 배정범위로 하고, 배정범위 내에서 청약한 수량만큼 배정합니다. 단, 신주배정기준일 전 자기주식 및 자기주식신탁 등의 자기주식 변동으로 인하여 1주당 배정주식수가 변동될 수 있습니다.③ 초과청약에 대한 배정: 우리사주조합 및 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 이후 발생한 실권주가 있는 경우, 실권주를 구주주(신주인수권증서 보유자)가 초과청약(초과청약비율 : 배정 신주 1주당 0.2주)한 주식수에 비례하여 배정하며(단, 초과청약 주식수가 실권주에 미달한 경우 100% 배정), 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다.

(i) 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약 한도주식수

(ii) 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한신주인수권증서의 수량

(iii) 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 X 초과청약 비율(20%)

④ 일반공모 청약 : 상기 우리사주조합, 구주주청약 및 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주는 “공동대표주관회사”가 다음 각호와 같이 일반에게 공모하되, ‘증권 인수업무 등에 관한 규정’ 제9조 제2항 제3호에 따라 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 5%를 배정하며, 나머지 95%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자에게 구분 없이 배정합니다. 고위험고수익투자신탁등에 대한 공모주식 5%와 개인투자자 및 기관투자자에 대한 공모주식 95%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 한 그룹만 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.(i) 일반공모에 관한 배정수량 계산시에는 “공동대표주관회사”의 “청약물량”(“공동대표주관회사”의 각 청약처에서 일반공모 방식으로 접수를 받은 청약주식수를 의미하며, “공동대표주관회사”에 대하여 개별적으로 산정한 청약주식수를 말한다)에 대해서는 “공동대표주관회사”의 “총청약물량”(“공동대표주관회사”가 일반공모 방식으로 접수를 받은 “청약물량”의 합을 말한다)을 “일반공모 배정분” 주식수로 나눈 통합청약경쟁률에 따라 “공동대표주관회사”의 각 청약자에 배정하는 방식(이하 “통합배정”이라 한다)으로 합니다.(ii) 일반공모에 관한 배정시 “공동대표주관회사”의 “총청약물량”이 “일반공모 배정분” 주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 이후 최종 잔여주식은 최대청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최대청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 “공동대표주관회사”가 무작위 추첨방식을 통하여 배정합니다.(iii) “공동대표주관회사”의 “총청약물량”이 “일반공모 배정분” 주식수에 미달하는 경우, “공동대표주관회사”는 “개별인수 의무주식수”를 각각 자기의 계산으로 인수합니다. 제2조 제4항에 따라 “청약미달회사”(“청약물량”이 “인수한도 의무주식수”보다 적은 회사를 말한다)의 “개별인수 의무주식수”는 “일반공모 배정분”에서 제2조 제4항에 따라 “공동대표주관회사”의 인수비율로 나누어 산정하며, “청약미달회사”의 인수책임을 면하게 된 주식수는 “청약초과회사”(“청약물량”이 “인수한도 의무주식수”를 초과하는 회사를 말한다)의 “초과청약물량”(“청약물량”에서 “인수한도 의무주식수”를 차감한 주식수를 의미하되, 0 이상으로 한다)을 “청약미달회사”에게 배분하여 산정합니다. (iv) 단, “공동대표주관회사”는 '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제2항에 의거 고위험고수익투자신탁등 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 5,000주(액면가 5,000원 기준) 이하 이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 일반청약자에게 배정하지 아니하고 자기의 계산으로 인수할 수 있습니다.(5) 투자설명서 교부에 관한 사항-「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제124조에 의거, 본 주식의 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 한화솔루션(주) 및 "공동대표주관회사"가 부담하며, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부 받으셔야 합니다.- 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외)께서는 청약하시기 전 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.- 투자설명서 수령거부 의사 표시는 서면, 전화·전신·팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신으로만 하여야 합니다.

① 투자설명서 교부 방법 및 일시

구분
교부방법
교부일시

우리사주조합청약자
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제132조에 의해 투자설명서 교부 면제됨
해당사항 없음

구주주청약자

1),2),3)을 병행

1)우편 송부

2) "공동대표주관회사" 본ㆍ지점에서 교부

3) "공동대표주관회사" 홈페이지나 HTS/MTS에서 교부

1) 우편송부시 : 구주주청약 초일(2026년
07월 10일) 전 수취 가능

2) "공동대표주관회사" 본ㆍ지점: 구주주 청약 종료일(2026년
07월 13일)까지

3) "공동대표주관회사" 홈페이지 또는 HTS/MTS 교부: 구주주 청약 종료일(2026년
07월 13일)까지

일반 청약자(고위험고수익투자신탁청약 포함)

1),2)를 병행

1) "공동대표주관회사"의 본ㆍ지점에서 교부

2) "공동대표주관회사"의 홈페이지나 HTS/MTS에서 교부

1) "공동대표주관회사"의 본ㆍ지점 :

일반공모 청약 종료일(2026년
07월 16일)까지

2) "공동대표주관회사"의 홈페이지 또는 HTS/MTS 교부 : 일반공모 청약 종료일(2026년
07월 16일)까지

※ 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

② 확인절차a. 우편을 통한 투자설명서 수령시- 청약하시기 위해 지점을 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.- HTS/MTS를 통한 청약을 원하시는 경우, 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.- 주주배정 유상증자의 경우 유선청약이 가능합니다. 유선상으로 신분확인을 하신 후, 투자설명서 교부 확인을 해주시고 청약을 진행하여 주시기 바랍니다.b. 지점 방문을 통한 투자설명서 수령시직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.c. 홈페이지 또는 HTS/MTS를 통한 교부청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

③ 기타a. 금번 유상증자의 경우, 본 증권신고서의 효력발생 이후 주주명부상 주주분들에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는 지점방문을 통해 인쇄물을 받으실 수 있으며, 또한 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주)의 홈페이지에서 다운로드 받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부받으실 경우, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조 제1항 각호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.b. 구주주 청약시 공동대표주관회사인 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주) 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법- 해당 증권회사의 청약방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.※ 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면 등의 방법으로 표시하지 않을 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

※ 관련법규「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제9조 (그 밖의 용어의 정의)⑤ 이 법에서 "전문투자자"란 금융투자상품에 관한 전문성 구비 여부, 소유자산규모 등에 비추어 투자에 따른 위험감수능력이 있는 투자자로서 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다. 다만, 전문투자자 중 대통령령으로 정하는 자가 일반투자자와 같은 대우를 받겠다는 의사를 금융투자업자에게 서면으로 통지하는 경우 금융투자업자는 정당한 사유가 있는 경우를 제외하고는 이에 동의하여야 하며, 금융투자업자가 동의한 경우에는 해당 투자자는 일반투자자로 본다. <개정 2009.2.3>1. 국가2. 한국은행3. 대통령령으로 정하는 금융기관4. 주권상장법인. 다만, 금융투자업자와 장외파생상품 거래를 하는 경우에는 전문투자자와 같은 대우를 받겠다는 의사를 금융투자업자에게 서면으로 통지하는 경우에 한한다.5. 그 밖에 대통령령으로 정하는 자제124조 (정당한 투자설명서의 사용) ① 누구든지 증권신고의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 자(전문투자자, 그 밖에 대통령령으로 정하는 자를 제외한다)에게 제123조에 적합한 투자설명서(집합투자증권의 경우 투자자가 제123조에 따른 투자설명서의 교부를 별도로 요청하지 아니하는 경우에는 제2항제3호에 따른 간이투자설명서를 말한다. 이하 이 항 및 제132조에서 같다)를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게 하거나 매도하여서는 아니 된다. 이 경우 투자설명서가 제436조에 따른 전자문서의 방법에 따르는 때에는 다음 각 호의 요건을 모두 충족하는 때에 이를 교부한 것으로 본다.<개정 2013.5.28>1. 전자문서에 의하여 투자설명서를 받는 것을 전자문서를 받을 자(이하 "전자문서수신자"라 한다)가 동의할 것2. 전자문서수신자가 전자문서를 받을 전자전달매체의 종류와 장소를 지정할 것3. 전자문서수신자가 그 전자문서를 받은 사실이 확인될 것4. 전자문서의 내용이 서면에 의한 투자설명서의 내용과 동일할 것「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제11조 (증권의 모집·매출)① 법 제9조제7항 및 제9항에 따라 50인을 산출하는 경우에는 청약의 권유를 하는 날 이전 6개월 이내에 해당 증권과 같은 종류의 증권에 대하여 모집이나 매출에 의하지 아니하고 청약의 권유를 받은 자를 합산한다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자는 합산 대상자에서 제외한다. <개정 2009.10.1., 2010.12.7., 2013.6.21., 2013.8.27., 2016.6.28., 2016.7.28.>1. 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 전문가가. 전문투자자나. 삭제 <2016.6.28.>다. 「공인회계사법」에 따른 회계법인라. 신용평가회사(법 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자를 말한다. 이하 같다)마. 발행인에게 회계, 자문 등의 용역을 제공하고 있는 공인회계사·감정인·변호사·변리사·세무사 등 공인된 자격증을 가지고 있는 자바. 그 밖에 발행인의 재무상황이나 사업내용 등을 잘 알 수 있는 전문가로서 금융위원회가 정하여 고시하는 자2. 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 연고자가. 발행인의 최대주주[「금융회사의 지배구조에 관한 법률」 제2조제6호가목에 따른 최대주주를 말한다. 이 경우 "금융회사"는 "법인"으로 보고, "발행주식(출자지분을 포함한다. 이하 같다)"은 "발행주식"으로 본다. 이하 같다]와 발행주식 총수의 100분의 5 이상을 소유한 주주나. 발행인의 임원(「상법」 제401조의2제1항 각 호의 자를 포함한다. 이하 이 호에서 같다) 및 「근로복지기본법」에 따른 우리사주조합원다. 발행인의 계열회사와 그 임원라. 발행인이 주권비상장법인(주권을 모집하거나 매출한 실적이 있는 법인은 제외한다)인 경우에는 그 주주마. 외국 법령에 따라 설립된 외국 기업인 발행인이 종업원의 복지증진을 위한 주식매수제도 등에 따라 국내 계열회사의 임직원에게 해당 외국 기업의 주식을 매각하는 경우에는 그 국내 계열회사의 임직원바. 발행인이 설립 중인 회사인 경우에는 그 발기인사. 그 밖에 발행인의 재무상황이나 사업내용 등을 잘 알 수 있는 연고자로서 금융위원회가 정하여 고시하는 자제132조 (투자설명서의 교부가 면제되는 자) 법 제124조제1항 각 호 외의 부분 전단에서 "대통령령으로 정하는 자"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다. <개정 2009. 7. 1., 2013. 6. 21., 2021. 1. 5.>1. 제11조제1항제1호다목부터 바목까지 및 같은 항 제2호 각 목의 어느 하나에 해당하는 자1의2. 제11조제2항제2호 및 제3호에 해당하는 자2. 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 표시한 자3. 이미 취득한 것과 같은 집합투자증권을 계속하여 추가로 취득하려는 자. 다만, 해당 집합투자증권의 투자설명서의 내용이 직전에 교부한 투자설명서의 내용과 같은 경우만 해당한다.

(6) 주권교부에 관한 사항- 주권유통개시(예정)일: 2026년
07월 31일(2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행됨에 따라 실물 주권의 교부 없이 각 주주의 보유 증권계좌로 상장일에 주식이 등록발행되어 입고되며, 상장일부터 유통이 가능합니다. 단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.)(7) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항청약증거금은 청약금액의 100%로 하고, 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하며, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다.(8) 주금납입장소 : 우리은행 한화기업영업지원팀
다. 신주인수권증서에 관한 사항

신주배정기준일
신주인수권증서의 매매 금융투자업자

회사명
회사고유번호

2026년
06월 05일

케이비증권(주)
00164876

2026년
06월 05일

NH투자증권(주)
00120182

2026년
06월 05일

한국투자증권(주)
00160144

2026년
06월 05일

대신증권(주)
00110893

(1) 금번과 같이 주주배정방식의 유상증자를 실시할 때, 주주가 소유하고 있는 주식수 비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권에 대하여 당사는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165의6조3항 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-19조에 의거하여 주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.(2) 금번 유상증자 시 신주인수권증서는 전자증권제도가 시행됨에 따라 별도의 실물 증서를 발행하지 않습니다. 개별 주주의 계좌에 입고되어 있는 주식(기존의 "실질주주"가 보유한 주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존의 "명부주주"가 보유한 주식)에 대해 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.(3) 신주인수권증서 매매의 중개를 할 증권회사는 공동대표주관회사인 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주)로 합니다.(4) 신주인수권증서 매매 등신주인수권증서를 매매하고자 하는 주주는 신주인수권증서를 예탁하고 있는 증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자 계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 투자자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일 내에 청약하지 않을 경우 그 권리와 효력을 상실합니다.(5) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 점포 및 공동대표주관회사인 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주)의 본점 및 지점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량(초과청약이 있는 경우 초과청약 가능수량이 합산된 수량)만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.(6) 신주인수권증서의 상장
당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은 2026년 06월
25일부터 2026년
07월 01일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는 2026년
07월 02일에 상장폐지될 예정입니다. (「유가증권시장 상장규정」 제150조 "신규상장"에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제152조 "신주인수권증서의 상장폐지기준"에 따라 주주청약 개시일 5거래일전에 상장폐지되어야 함)(7) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과의 협의를 통해 확인된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.① 상장방식 : 전자등록발행된 신주인수권증서 전부를 상장합니다.② 일반주주의 신주인수권증서 거래

구분
상장거래방식
계좌대체 거래방식

방법
주주의 신주인수권증서를 전자등록발행하여 상장합니다. 상장된 신주인수권증서를 장내거래를 통하여 매수하여 증권사 계좌에 보유한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다. 주주의 신주인수권증서는 전자등록발행되므로 실물 증서는 발행되지 않습니다.
신주인수권증서를 매매하고자 하는 기존 실질주주는 위탁증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

기간

2026년 06월
25일부터 2026년
07월 01일까지(5거래일간) 거래

신주배정통지일(2026년
06월 18일(예정))부터 신주인수권증서의 상장거래 마지막 날 이후 제2영업일(2026년
07월 03일)까지 거래

주1)

상장거래 : 2026년 06월
25일부터 2026년
07월 01일까지(5거래일간) 거래 가능합니다.

주2)

계좌대체거래 : 신주배정통지일인 2026년
06월 18일(예정)부터 2026년
07월 03일까지 거래 가능합니다.-> 신주인수권증서 상장거래의 마지막 결제일인 2026년
07월 03일까지 계좌대체(장외거래) 가능하며, 동 일자 이후부터는 신주인수권증서의 청약권리 명세를 확정하므로 신주인수권증서의 계좌대체(장외거래)가 제한됩니다.

주3)
신주인수권증서는 전자등록발행되므로 실물은 발행되지 않습니다.

③ 특별계좌 소유주(기존 '명부주주')의 신주인수권증서 거래a. '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약 참여 또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다.b. ''특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 신주인수권증서의 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 이전 없이 공동대표주관회사인 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주)의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 신주배정기준일 이전 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 주식 대체를 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.
라. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항(1) 본 증권신고서는 공시심사과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자 여러분께서는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.(2) 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제120조 제3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.(3) 본 증권신고서에 기재된 내용은 증권신고서 제출일 전일까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 따라서, 주주 및 투자자가 투자의사를 결정함에 있어 유의하여야 할 사항이 본 증권신고서상에 누락되어 있지 않습니다.(4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.(5) 본 증권신고서의 예정 모집가액은 확정되어 있는 것은 아니며, 청약일 3거래일 전에 확정 발행가액을 산정함으로써 확정될 예정입니다. 또한, 본 증권신고서의 발행예정금액은 추후 주당 발행가액이 확정되는 내용에 따라 변경될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

[공모방법 : 잔액인수]

인수인
인수주식 종류 및 수
인수대가

공동대표주관회사
NH투자증권(주)
인수주식의 종류 : 기명식 보통주식인수주식의 수 : 인수한도 의무주식수 X 28%
인수수수료 : 모집총액의 0.40% 中 28.0%

공동대표주관회사
케이비증권(주)
인수주식의 종류 : 기명식 보통주식인수주식의 수 : 인수한도 의무주식수 X 24%
인수수수료 : 모집총액의 0.40% 中 24.0%

공동대표주관회사
한국투자증권(주)
인수주식의 종류 : 기명식 보통주식인수주식의 수 : 인수한도 의무주식수 X 24%
인수수수료 : 모집총액의 0.40% 中 24.0%

공동대표주관회사
대신증권(주)
인수주식의 종류 : 기명식 보통주식인수주식의 수 : 인수한도 의무주식수 X 24%
인수수수료 : 모집총액의 0.40% 中 24.0%

주1) 최종 실권주 : 우리사주조합, 구주주청약 및 일반공모 후 발생한 배정잔여주 또는 청약미달주식주2) 모집총액 : 최종 발행가액 × 총 발행주식수주3) 인수한도 의무주식수는 일반공모 실시 전 수량 기준이며, 실제 인수인별 잔액인수 수량은 인수인별로 집계된 일반공모 청약 수량에 따라 변동될 수 있습니다. 일반공모를 거쳐 배정 후에도 미 청약된 잔여주식 또는 청약 미달주식에 대하여는 공동대표주관회사가 자기계산으로 잔액인수하기로 합니다.주4) 공동대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제2항제7호에 의거 고위험고수익투자신탁등 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 5,000주(액면가 5,000원 기준) 이하이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 고위험고수익투자신탁등 및 일반청약자에게 배정하지 아니하고 자기계산으로 인수할 수 있습니다.주5) 기타 인수에 관한 자세한 사항은 본 증권신고서의 첨부 서류로 공시된 잔액인수계약서를 참조하시기 바랍니다.

II. 증권의 주요 권리내용

1. 액면금액

※당사의 정관(이하 동일)

제6조(1주의 금액)

회사가 발행하는 주식 1주의 금액은 5,000원으로 한다.

2. 주식의 발행 및 배정에 관한 사항

제 5 조(발행예정주식의 총수) 회사가 발행할 주식의 총수는 500,000,000주로 한다.제 7 조(설립 시에 발행하는 주식의 총수) 회사가 설립 시에 발행하는 주식의 총수는

5,666,000주로 한다.

제 8 조(주식의 종류)

① 회사가 발행할 주식의 종류는 기명식 보통주식과 기명식 종류주식으로 한다.

② 회사가 발행하는 종류주식은 이익의 배당, 잔여재산의 분배, 주주총회에서의 의결권의 행사, 상환 및 전환 등에 관하여 내용이 다른 종류의 주식으로 한다.

제 8 조의 2(이익배당우선주식)

① 회사는 이사회 결의로 발행주식총수의 2분의 1 범위 내에서 참가적 이익배당우선주식 또는 비참가적 이익배당우선주식, 누적적 이익배당우선주식 또는 비누적적 이익배당우선주식을 독립적으로 또는 여러 형태로 조합하여 발행할 수 있다.

② 이익배당우선주식에 대하여는 액면금액을 기준으로 하여 배당률, 이자율, 시장 상황 기타 이익배당우선주식의 발행에 관련된 제반 사정을 고려하여 이익배당우선주식 발행 시에 이사회가 정한 우선배당률에 따른 금액을 현금 또는 현물로 우선배당을 한다.

③ 회사가 유상증자 또는 무상증자를 실시하는 경우 이익배당우선주식에 대한 신주의 배정은 유상증자의 경우에는 이사회 결의에 따라 그와 같은 종류의 주식 또는 그와 다른 종류의 주식으로 할 수 있으며 무상증자의 경우에는 그와 같은 종류의 주식으로 한다.

④ 회사는 이익배당우선주식의 발행 시 이사회 결의로 존속기간을 정할 수 있으며, 동 기간 만료와 동시에 보통주식으로 전환된다. 그러나 위 기간 중 소정의 배당을 하지 못한 경우에는 소정의 배당을 완료할 때까지 그 기간을 연장하는 것으로 이사회 결의로 정할 수 있다.

제 8 조의 3(의결권배제주식)

① 회사는 이사회 결의로 발행주식총수의 2분의1 범위 내에서 관련 법령상 허용되는 한도까지 의결권이 배제되는 주식을 발행할 수 있다.

② 이익배당우선주식을 제1항의 의결권이 배제되는 주식으로 발행하는 경우, 이사회는 동 이익배당우선주식에 대하여 소정의 배당을 하지 아니한다는 결의가 있는 경우 그 결의가 있는 총회의 다음 총회부터 그 우선적 배당을 한다는 결의가 있는 총회의 종료 시까지 의결권이 있는 것으로 정할 수 있다.

제 8 조의 4(전환주식)

① 회사는 이사회의 결의로 발행주식총수의 2분의 1 범위 내에서 전환주식을 발행할 수 있다.

② 전환으로 인하여 발행할 주식의 총 발행가액은 전환 전의 주식의 총 발행가액으로 한다.

③ 전환주식은 이사회의 결의에 따라 존속기간 만료와 동시에 전환되는 전환주식, 회사의 선택으로 전환할 수 있는 전환주식, 주주의 청구에 따라 전환하는 전환주식 및 이들의 전부 또는 일부를 혼합한 전환주식으로 발행할 수 있다.

④ 전환주식은 다음 각 호의 사유가 발생한 경우 회사의 선택에 따라 전환할 수 있는 것으로 발행할 수 있다.

1. 회사의 재무적 상황의 개선을 위하여 필요한 경우

2. 회사의 경영상 필요, 기타 전환주식의 발행에 관련된 제반 사정을 고려하여 발행 시 이사회가 정한 사유

⑤ 전환주식은 전환주식의 발행에 관련된 제반 사정을 고려하여 발행 시 이사회가 정한 사유에 의거 주주가 회사에 대하여 전환을 청구할 수 있는 것으로 발행할 수 있다.

⑥ 전환으로 인하여 발행할 주식은 전환주식 발행 시 이사회 결의로 정한 보통주식 또는 종류주식으로 한다.

⑦ 전환으로 인하여 발행할 주식의 수는 전환주식 발행 시 이사회 결의로 정한다.

⑧ 전환주식의 전환 또는 전환청구를 할 수 있는 기간은 30년 이내의 범위에서 전환주식 발행 시 이사회 결의로 정한다.

⑨ (삭 제 2025.3.25)

제 8 조의 5(상환주식)

① 회사는 이사회의 결의로 발행주식총수의 2분의1 범위 내에서 주주의 상환청구 또는 회사의 선택에 따라 상환할 수 있는 상환주식을 발행할 수 있다.

② 상환주식의 상환가액은 발행가액 및 이에 가산금액을 더한 금액(가산금액이 있는 경우에 한함)으로 하며, 가산금액은 배당률, 이자율, 시장상황, 기타 상환주식의 발행에 관련된 제반 사정을 참작하여 발행 시 이사회 결의로 정한다. 다만, 상환가액을 조정할 수 있는 상환주식을 발행하는 경우에는 발행 시 이사회에서 상환가액을 조정할 수 있다는 내용, 조정사유, 조정의 기준일 및 방법을 정하여야 한다.

③ 상환주식의 상환기간은 배당률, 이자율, 시장상황, 기타 상환주식의 발행에 관련된 제반 사정을 고려하여 30년 이내의 범위에서 발행 시 이사회 결의로 정한다.

④ 회사의 선택으로 상환하는 경우 상환주식을 일시에 또는 분할하여 상환할 수 있다. 단, 분할상환하는 경우에는 회사가 추첨 또는 안분 비례의 방법에 의하여 상환할 주식을 정할 수 있으며, 안분비례시 발생하는 단주는 이를 상환하지 아니한다.

⑤ 회사의 선택으로 상환하는 경우 회사는 상환대상인 주식의 취득일 2주일 전에 그 사실을 그 주식의 주주 및 주주명부에 기재된 권리자에게 통지 또는 공고하여야 한다.

⑥ 주주의 상환청구로 상환하는 경우 주주는 상환주식 전부를 일시에 또는 분할하여 상환해 줄 것을 청구할 수 있으며, 이 경우 해당 주주는 2주일 이상의 기간을 정하여 상환할 뜻과 상환대상 주식을 회사에 통지하여야 한다. 다만, 회사는 상환청구 당시에 배당가능이익으로 상환주식 전부를 일시에 상환하기 충분하지 않을 경우 회사가 추첨 또는 안분비례의 방법에 의하여 상환할 주식을 정할 수 있으며 안분비례시 발생하는 단주는 이를 상환하지 아니한다.

⑦ 회사는 제8조의 4에 의한 전환주식을 회사의 선택에 의하여 상환할 수 있는 상환주식으로 발행하는 경우 주주의 전환권 행사와 회사의 선택에 의한 상환 사이에 우선순위를 주식 발행 시 이사회 결의로 정할 수 있다.

⑧ 회사는 주식의 취득의 대가로 현금 외의 유가증권(다른 종류의 주식은 제외한다)이나 그 밖의 자산을 교부할 수 있다.

⑨ 상환주식에 대하여는 유상증자, 주식배당 또는 무상증자를 실시하는 경우에도 신주를 배정 또는 배당하지 아니하는 것으로 상환주식 발행 시 이사회 결의로 정할 수 있다.

제 8 조의 6(무의결권 추가배당주식)

① 회사는 이사회 결의로 발행주식총수의 5분의 1 범위 내에서 무의결권 추가배당 주식을 발행할 수 있다.

② 무의결권 추가배당주식에 대한 배당은 비참가적, 비누적적이며 현금배당에 있어서만 보통주식보다 액면금액을 기준으로 연 1%를 추가배당한다. 다만, 주식 배당이 있을 경우에는 이를 적용하지 않는다.

③ 무의결권 추가배당주식의 우선기간은 무기한으로 한다.

④ 무의결권 추가배당주식에 대하여 소정의 배당이 이루어지지 않는 경우에는 무의결권 추가배당주식의 의결권이 부활한다.

제 9 조(주식 및 신주인수권증서에 표시되어야 할 권리의 전자등록) 회사는 주권 및 신

주인수권증서를 발행하는 대신 전자등록기관의 전자등록계좌부에 주식 및 신주인수권증서에 표시되어야 할 권리를 전자등록한다.

제 10 조(주식의 발행 및 배정)

① 회사가 이사회의 결의로 신주를 발행하는 경우 다음 각 호의 방식에 의한다.

1. 주주에게 그가 가진 주식 수에 따라서 신주를 배정하기 위하여 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 방식

2. 발행주식 총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 신기술의 도입, 재무구조의 개선 등 회사의 경영상 목적을 달성하기 위하여 필요한 경우 제1호 외의 방법으로 특정한 자(회사의 주주를 포함한다)에게 신주를 배정하기 위하여 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 방식

3. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위 내에서 제1호 외의 방법으로 불특정 다수인(회사의 주주를 포함한다)에게 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하고 이에 따라 청약을 한 자에 대하여 신주를 배정하는 방식

② 제1항 제3호의 방식으로 신주를 배정하는 경우에는 이사회의 결의로 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방식으로 신주를 배정하여야 한다.

1. 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 자의 유형을 분류하지 아니하고 불특정 다수의 청약자에게 신주를 배정하는 방식

2. 관계 법령에 따라 우리사주조합원에 대하여 신주를 배정하고 청약되지 아니한 주식까지 포함하여 불특정 다수인에게 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 방식

3. 주주에 대하여 우선적으로 신주인수의 청약을 할 수 있는 기회를 부여하고 청약되지 아니한 주식이 있는 경우 이를 불특정 다수인에게 신주를 배정받을 기회를 부여하는 방식

4. 투자매매업자 또는 투자중개업자가 인수인 또는 주선인으로서 마련한 수요예측 등 관계 법규에서 정하는 합리적인 기준에 따라 특정한 유형의 자에게 신주인수의 청약을 할 수 있는 기회를 부여하는 방식

③ 제1항 제2호 및 제3호에 따라 신주를 배정하는 경우 상법 제416조 제1호, 제2호, 제2호의2, 제3호 및 제4호에서 정하는 사항을 그 납입기일의 2주 전까지 주주에게 통지하거나 공고하여야 한다. 다만, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의9에 따라 주요사항보고서를 금융위원회 및 거래소에 공시함으로써 그 통지 및 공고를 갈음할 수 있다.

④ 제1항 각 호의 어느 하나의 방식에 의해 신주를 발행할 경우에는 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다.

⑤ 회사는 신주를 배정하는 경우 그 기일까지 신주인수의 청약을 하지 아니하거나 그 가액을 납입하지 아니한 주식이 발생하는 경우에 그 처리방법은 발행가액의 적정성 등 관련 법령에서 정하는 바에 따라 이사회 결의로 정한다.

⑥ 회사는 신주를 배정하면서 발생하는 단주에 대한 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.

⑦ 회사는 제1항 제1호에 따라 신주를 배정하는 경우에는 주주에게 신주인수권증서를 발행하여야 한다.

제 11 조(명의개서대리인)

① 회사는 주식의 명의개서대리인을 둔다.

② 명의개서대리인 및 그 사무취급장소와 대행업무의 범위는 이사회의 결의로 정하고 이를 공고한다.

③ 회사의 주주명부 또는 그 복본을 명의개서대리인의 사무취급장소에 비치하고 주식의 전자등록, 주주명부의 관리, 기타 주식에 관한 사무는 명의개서대리인으로 하여금 취급케 한다.

④ 제3항의 취급사무에 관한 절차는 명의개서대리인이 정한 관련 업무규정에 따른다.

3. 의결권에 관한 사항

제 23 조(주주의 의결권) 주주의 의결권은 1주마다 1개로 한다.

제 24 조(상호주에 대한 의결권 제한) 회사, 모회사 및 자회사 또는 자회사가 다른 회사의 발행주식총수의 10분의 1을 초과하는 주식을 가지고 있는 경우 그 다른 회사가 가지고 있는 회사의 주식은 의결권이 없다.

제 25 조(의결권의 불통일행사)

① 2이상의 의결권을 가지고 있는 주주가 의결권의 불통일행사를 하고자 할 때

에는 회일의 3일전에 회사에 대하여 서면으로 그 뜻과 이유를 통지하여야 한다.

② 회사는 주주의 의결권의 불통일행사를 거부할 수 있다. 그러나 주주가 주식의 신탁을 인수하였거나 기타 타인을 위하여 주식을 가지고 있는 경우에는 그러하지 아니하다.

제 26 조(의결권의 대리행사)

① 주주는 대리인으로 하여금 그 의결권을 행사하게 할 수 있다.

② 제1항의 대리인은 주주총회 개시 전에 그 대리권을 증명하는 서면 또는 전자문서를 제출하여야 한다.

제 27 조(주주총회의 결의방법) 주주총회의 결의는 법령에 다른 정함이 있는 경우를 제외하고는 출석한 주주의 의결권의 과반수로 하되 발행주식총수의 4분의 1이상의 수로 하여야 한다.

4. 배당에 관한 사항

제 8 조의 2(이익배당우선주식)

① 회사는 이사회 결의로 발행주식총수의 2분의 1 범위 내에서 참가적 이익배당우선주식 또는 비참가적 이익배당우선주식, 누적적 이익배당우선주식 또는 비누적적 이익배당우선주식을 독립적으로 또는 여러 형태로 조합하여 발행할 수 있다.

② 이익배당우선주식에 대하여는 액면금액을 기준으로 하여 배당률, 이자율, 시장 상황 기타 이익배당우선주식의 발행에 관련된 제반 사정을 고려하여 이익배당우선주식 발행 시에 이사회가 정한 우선배당률에 따른 금액을 현금 또는 현물로 우선배당을 한다.

③ 회사가 유상증자 또는 무상증자를 실시하는 경우 이익배당우선주식에 대한 신주의 배정은 유상증자의 경우에는 이사회 결의에 따라 그와 같은 종류의 주식 또는 그와 다른 종류의 주식으로 할 수 있으며 무상증자의 경우에는 그와 같은 종류의 주식으로 한다.

④ 회사는 이익배당우선주식의 발행 시 이사회 결의로 존속기간을 정할 수 있으며, 동 기간 만료와 동시에 보통주식으로 전환된다. 그러나 위 기간 중 소정의 배당을 하지 못한 경우에는 소정의 배당을 완료할 때까지 그 기간을 연장하는 것으로 이사회 결의로 정할 수 있다.제 10 조의 4(동등배당) 회사는 배당 기준일 현재 발행(전환된 경우를 포함한다)된 동종 주식에 대하여 발행일에 관계 없이 모두 동등하게 배당한다.

제 44 조(이익금의 처분) 회사는 매 사업년도의 처분전이익잉여금을 다음과 같이

처분한다.

1. 이익준비금

2. 기타의 법정적립금3. 배당금

4. 임의적립금

5. 기타의 이익잉여금처분액

제 44 조의 2 (삭 제 2012.3.23)

제 45 조(이익배당)

① 이익의 배당은 금전과 주식 및 기타의 재산으로 할 수 있다.

② 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 수종의 주식을 발행한 때에는 주주총회의 결의로 그와 다른 종류의 주식으로도 할 수 있다.

① 회사는 이사회결의로 제1항의 배당을 받을 주주를 확정하기 위한 기준일을 정할 수 있으며, 기준일을 정한 경우 그 기준일의 2주 전에 이를 공고하여야 한다.

제 46 조(배당금지급청구권의 소멸시효)

① 배당금의 지급청구권은 5년간 이를 행사하지 아니하면 소멸시효가 완성한다.

② 제1항의 시효의 완성으로 인한 배당금은 회사에 귀속한다.

III. 투자위험요소

1. 사업위험

당사와 종속기업은 연결실체를 사업부문별로 사업의 특성에 따라 기초소재부문, 가공소재부문, 신재생에너지부문 및 기타부문으로 구분하고 있습니다. 연결실체의 사업위험은 아래의 부문별 기준에 따라 구분하여 작성되었습니다.

[2026년 1분기 연결실체의 사업부문별 주요 회사 및 매출비중]

사업부문
영위사업
관련회사
매출비중

기초소재
석유화학산업(LDPE, PVC 등 석유화학제품)
한화솔루션(주) 케미칼 부문,Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd. 등
32.46%

가공소재
경량복합소재(자동차부품 등),태양광소재 등의플라스틱 가공사업
한화첨단소재(주),Hanwha Advanced Materials Beijing Co., Ltd. 등
7.69%

신재생에너지
태양광 산업(셀, 모듈 등)
한화솔루션(주) 큐셀 부문,Hanwha Q CELLS Co., Ltd,Hanwha Q CELLS GmbH 등
56.58%

기타
부동산 개발사업 등
한화이센셜(주),(주)한화도시개발 등
3.27%

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서)

주) 연결조정 전(조정 -7,245억원) 총액기준

당사 및 연결대상 종속회사로 이루어진 연결 실체의 최근 3개년도의 사업부문별 재무현황은 다음과 같습니다. 당사는 당사와 종속회사 및 각 사업부문별 위험요소를 구분하여 기재하오니 투자자 여러분께서는 다음의 위험요소를 충분히 숙지하시어 투자에 임해주시기 바랍니다. 단, 사업의 구분에 따른 기재에도 불구하고 일부 내용에서는 복합적인 사업의 위험요소가 함께 기재될 수 있습니다.

[당사 사업부문 현황]

(단위 : 억원)

구 분
2026년 1분기
2025년

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

매출액
14,952
3,541
26,064
1,508
(7,245)
38,820
48,884
12,834
82,683
7,747
(18,817)
133,331

영업이익
443
171
308
(133)
137
926
(2,191)
47
(1,490)
(158)
144
(3,648)

자산
68,892
22,918
288,442
75,316
(106,265)
349,303
69,267
21,863
265,439
81,097
(106,226)
331,440

부채
28,062
9,710
133,299
78,634
(20,379)
229,326
29,756
8,696
121,158
77,930
(17,950)
219,590

구 분
2024년
2023년

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

매출액
50,957
12,300
75,720
7,841
(22,878)
123,940
53,867
11,796
91,571
5,037
(31,486)
130,785

영업이익
(1,211)
225
(1,258)
632
(1,390)
(3,002)
596
585
1,842
(723)
3,492
5,792

자산
72,921
21,832
237,350
76,574
(108,309)
300,368
60,040
21,618
215,383
84,032
(133,169)
247,904

부채
23,685
8,877
100,932
77,924
(17,118)
194,300
18,123
5,241
75,823
82,620
(26,705)
155,102

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

주1) 현금 및 차입금은 영업부문별 구분이 제한되어 '기타'로 분류하였습니다.

[기초소재 부문]

[용어설명]

용어
설명

에틸렌(Ethylene)
무색의 기체로 PE, PVC, SM 등 에틸렌 계열 제품의 원료로서 석유화학산업의 대표적인 기초원료

프로필렌(Propylene)
무색의 기체로 PP, AN 등 프로필렌 계열 제품의 원료로서 에틸렌과 함께 석유화학산업의 대표적인 기초원료

NCC(Naphtha cracking center)
원유 증류로 생산된 나프타를 800도로 열분해하여 석유화학의 기초원료를 생산하는 설비

CTO(Coal to Olefin)
석탄을 가스화해서 합성가스를 생성한 후 메탄올로 전환하고 메탄올에서 올레핀을 생산 및 제조하는 과정

ECC(Ethane Cracking Center)
천연가스를 NGL(Natural Gas Liquid)상태로 변환 후 공정을 거쳐 에탄과 프로판 등을 분리한 뒤 그 중 에탄가스를 이용하여 석유화학제품을 생산하는 공정

나프타(Naphtha)
중질 가솔린이라고도 하며, 원유를 증류할 때 생성. 납사라고 표기하기도 함

BTX(Benzene,Toluene, Xylene)
벤젠(Benzene), 톨루엔(Toluene), 자일렌(Xylene)의 약칭으로 석유화학제품임

부타디엔(Butadiene)
상온에서 독특한 냄새가 있는 무색의 기체로 SBR, BR 등 합성고무의 원료

LDPE(Low Density Polyethylene)
가공성, 광학성이 우수하고 부드러우면서도 내충격 강도가 탁월해 농업용/공업용 필름, 코팅, 사출, 발포 등다양한 분야의 원료로 사용됨

LLDPE(Linear Low Density Polyethylene)
강도와 가공성 및 광학성, 환경응력이 우수해 각종 산업용 포장재, 식품 포장재, 타포린 코팅 등의 원료로 사용됨

HDPE(High Density Polyethylene)
반투명의 고체로 강도는 우수하나 유연성·가공성이 떨어지며, 주로 일회용 쇼핑백, 각종 용기, 파이프 등의 원료

PP(Polypropylene)
프로필렌을 원료로 하여 생성되며, 섬유, 의류, 완구 등의 제품 생산의 원료

PE(Polyethylene)
에틸렌의 중합으로 생기는 사슬 모양의 고분자 화합물임. 중합법에 따라 여러 가지가 생성되는데, 밀도에 따라 저밀도 폴리에틸렌과 고밀도 폴리에틸렌으로 구별됨

PVC(Polyvinyl chloride)
전기절연성이 양호한 무취의 분말로, 각종 파이프, 농업용 필름 등의 원료로 염화비닐수지라고도 함

EVA(Ethylene Vinyl Acetate)
투명성, 유연성, 저취온성 등이 우수해 신발용 소재, 농업용 필름에서부터 라미네이팅 필름, 태양전지 시트 소재 등으로 사용됨

W&C(Wire & Cable Compound)
전기적 특성, 기계적 물성, 가공성이 뛰어난 고기능성 제품으로 전력, 통신케이블 절연 및 피복에 사용됨

CA(Chlor Alkali)
'염소' 와 '가성소다'로 대표되는 무기화학 제품을 의미하며, 제지, 섬유, 세제, 금속, 전기 등 광범위한 산업분야에서 다양하게 활용되고 있음

당사는 여천NCC에서 태양광 사업 부문에 이르기까지 석유화학사업 및 태양광사업의 Value Chain을 구축하고 있으며, 각 사별 세부 내역은 다음과 같으니 투자위험 검토 시 참고하여 주시기 바랍니다.

[연결실체의 석유화학/태양광사업 Value Chain]

product value chain_1.jpg
product value chain_1

주) 괄호 안은 당사와의 지분관계

당사가 사업을 영위중인 기초소재 부문은 LDPE, 가성소다, PVC 제품 등을 생산ㆍ판매하고 있으며 기초소재 부문의 매출 및 주요 제품의 가격 변동은 다음과 같습니다.

[기초소재 부문 매출 현황]

(단위 : 억원)

부문
회사명
용도
품목
2026년 1분기
2025년
2024년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

기초소재
한화솔루션(주) 케미칼 부문 Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd. 등
화학물질 및 제품 등
LDPE, 가성소다, PVC 등
14,952
32.46%
48,884
32.13%
50,957
34.71%

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서, 연결기준)

주1) 상기 비율은 연결재무제표기준 연결조정 전 전체 매출액에서 기초소재 부문 매출액이 차지하는 비율입니다.

[기초소재 부문의 주요 제품 가격 변동]

부문
회사명
품 목
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년
비고

기초소재
한화솔루션(주)케미칼부문
LDPE(천원/톤)
1,512
1,479
1,491
1,296
1,672
국제가격의 평균가격으로산출

PVC(천원/톤)
1,133
998
1,052
1,059
1,374

가성소다(USD/톤)
371
415
403
397
635

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업년도 사업보고서, 연결기준)

[국제유가 및 환율변동에 따른 석유화학 업황의 위험]

가.

석유화학산업은
매출원가 중 원재료 가격이 차지하는 비중이 높고 대부분을 해외에서 수입하는 산업의 특성상 원재료 가격 및 환율변동에 따라 수익성에 영향
을 받습니다.
향후 국제유가가 국제정세 불안 등의 요인으로 상승하거나 환율의 급격한 상승으로 원재료 가격이 상승할 경우 수익성이 악화
될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

석유화학산업은 나프타(Naphtha) 등 석유제품이나 천연가스를 원료로 하여 에틸렌, 프로필렌 등의 올레핀과 벤젠, 자일렌 등 방향족 제품과 이들 기초유분을 원료로 합성수지(플라스틱), 합성섬유(폴리에스터, 나일론) 원료, 합성고무 및 각종 기초 화학제품을 생산하는 기초소재 산업입니다. 석유화학 사업을 영위하는 기업은
비용에서 원재료와 소모품 사용액이 차지하는 비중이 높아
원재료의 가격이 수익성에 미치는 영향이 높습니다.

2025년 누적기준 당사가 생산 및 판매하는 동종 제품을 생산 판매하고 있는 주요 3개 기업과 당사의 원재료와 소모품 사용액이 전체 비용에서 차지하는 비율은 평균 60.3% 수준입니다.

특히 석유화학 부문의 비중이 높은 기업일 수록 이러한 경향을 보이고 있습니다.

[원재료와 소모품 사용액 비중]

(단위 : 백만원, %)

기업명
원재료와 소모품의 사용액
비용
사용액 비율

한화솔루션
5,912,794

13,697,814

43.2%

LG화학
22,614,363
46,398,078
48.7%

롯데케미칼
13,823,193

19,426,121

71.2%

대한유화
2,568,313

3,295,153

77.9%

(출처 : 각 기업 2025년 사업보고서, 연결기준)

주1) 상기 석유화학기업은 당사와 유사하게 에틸렌 및 프로필렌을 가공하여 제품을 생산 및 판매하는 주요 4개사로 선정

주2) 비용은 매출원가와 판매관리비의 합

주3) 롯데케미칼은 원재료와 소모품의 사용액이 아닌 재고자산 매입액을 공시함에 따라, 재고자산 매입액으로 비율 산출

[석유화학제품 제조과정]

석유화학제품 제조과정.jpg
석유화학제품 제조과정

(출처 : 한국석유화학협회)

[석유화학산업의 정의]

석유화학 정의.jpg
석유화학 정의

(출처 : 한국석유화학협회)

이러한 석유화학산업의 기초 원재료는 나프타(납사, Naphtha)이며 분해설비(NCC, Naphtha Cracking Center)에 투입하여 에틸렌, 프로필렌 등 기초 유분을 생산하고, 이후 추가 공정을 통하여 LDPE/LLDPE(EVA 포함), HDPE, PP 등의 합성수지 제품이 생산됩니다. 나프타는 국내 정유업체나 해외에서 수입을 통해 조달하고 있어 수급 및 가격, 원유의 가격, 환율 등에 따라 구매가격의 변동이 발생할 수 있습니다. 특히 유가의 움직임에 따라 직접적인 영향을 받습니다. 2026년 2월 말 미국과 이스라엘의 이란 공습 이후 중동 지역의 지정학적 긴장이 확대되고 이란이 호르무즈 해협 봉쇄 가능성을 시사하면서 글로벌 에너지 공급망 불안이 확대되었습니다. 이러한 영향으로 국제유가와 납사 가격이 상승하고 원/달러 환율 또한 변동성이 확대되는 모습을 보였습니다. 실제로 납사 가격은 2026년 2월 말 배럴당 약 68.9달러 수준에서 3월 초 약 86.1달러 수준까지 상승하
였으며, 이후 꾸준히 상승세를 보이며 5월 초 약 108.7달러 수준을 보였고,
신고서 제출 전일 현재 약 101.0달러 수준을 보이고 있습니다. 또한 국내 석유화학 산업은 납사를 중동 등 해외에서 상당 부분 조달하고 있어 중동 지역의 지정학적 리스크가 확대될 경우 납사 수급 차질이나 가격 변동성이 확대될 가능성이 있으며, 이와 같은 원료 조달 환경 변화는 NCC 설비의 가동률 및 원재료 공급 여건에도 영향을 미칠 수 있습니다. 당사의 경우 나프타를 고온에서 열분해하여 생산되는 에틸렌 및 프로필렌을 여천NCC 등 매입처로부터 매입하고 있습니다.
당사는 여천NCC로부터 에틸렌 및 프로필렌 등 기초유분과 일부 유틸리티를 공급받고 있으며, 이 중 에틸렌은 전체 변동원가의 40% 이상을 차지하는 주요 원료입니다. 당사의 매출은 2025년 별도 재무제표 기준으로, 여수공장 3.3조원, 울산공장이 1조원을 기록하여, 대부분의 매출은 여수공장에서 발생하고 있습니다. 여수공장은 주 원료 에틸렌 110만 톤 전량 및 프로필렌, 기타 유틸리티 등을 여천NCC로부터 공급받고 있어, 여천NCC의 불가항력 상황은 당사 주요 공정 가동 및 제품 생산ㆍ 판매에 직접적인 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.
최근 호르무즈 해협 봉쇄로 인해 여천NCC의 나프타 조달에 차질이 발생하였으며, 이에 따라 여천NCC는 일부 고객사를 대상으로 2026년 3월 4일부로 불가항력(Force Majeure)을 선언하고 크래커 가동률을 약 65% 수준(여천NCC 1, 2공장 각각)으로 하향 조정한 바 있습니다.
여천NCC의 불가항력 상황에 따라 당사로 원재료(에틸렌, 프로필렌 등 기초 유분) 수급에 차질이 생길 경우, 가동률 저하에 따른 매출 감소 및 이에 따른 손익이 악화될 수 있으므로 투자자들께서는 이 점에 유의하여 주시기 바랍니다.
다만, 여천NCC는 3월~4월 기간 중 기존 보유 재고를 활용하여 가동률을 최대한 유지하고 있으며, 사태 장기화에 대비하여 유럽, 미국, 인도 등 중동 외 지역으로 나프타 구매처를 다변화하고, 국제시장의 현물(Spot) 물량 확보 등을 통해 가동 안정성을 유지하고자 노력하고 있습니다.
여천NCC의 불가항력 선언 초기인 2026년 3월 당사 역시 납기 지연 가능성 등 불가항력에 준하는 상황 발생 가능성에 대해 언급한 바 있으나, 이후 중국산 에틸렌 등 대체 원료를 신속히 확보하여 현재는 주요 공정을 정상적으로 운영 중입니다. 실제로 2026년 4~5월 기간 중 6만 톤 이상의 에틸렌을 수입하여 안정적인 가동을 유지하고 있으며, 여천NCC 또한 정부의 납사 보조금 정책 등에 따라 가동률이 점진적으로 회복되고 있으며, 호르무즈 해협 봉쇄 이전 기준 약 65% 수준의 가동률을 유지할 것으로 예상됩니다(2026년 1월 약 93%, 3월 약 55%, 4월 약 55~60%, 5~6월 약 65%). 즉, 증권신고서 제출 전일 기준으로는 정부의 지원과 당사의 대체 원료선 확보로 당사의 생산 및 납기에는 중대한 차질이 발생하지 않고 있습니다. 다만, 현재는 생산 및 납기에 중대한 차질이 발생하지 않고 있으나, 향후 지정학적 리스크 장기화 또는 원재료 수급 환경 변화 시에는 원재료 가격 변동 및 외부 환경 변화에 따른 리스크가 여전히 존재할 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

앞서 언급한 바와 같이
원유 및 나프타 가격 변동이나 NCC 설비의 원료 조달 및 가동 상황 변화가 발생할 경우 당사가 매입하는 주요 원재료의 가격이나 공급 조건에도 영향을 미칠 수 있습니다. 당사는 원유 또는 나프타를 직접 매입하고 있지는 않으나, 에틸렌 및 프로필렌의 원재료가 원유 및 나프타인 점을 고려할 때 원유와 나프타 가격 변동은 당사의 주요 원재료 가격에도 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 원유와 나프타 가격 변동은 당사 수익성에 간접적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 원유와 나프타 가격 변동 추이에 대해 지속적으로 모니터링하시기 바랍니다.

다만, 향후 호르무즈 해협 봉쇄 등 지정학적 리스크 등으로 인해 중동 원료 수급 차질이 장기화될 경우, 중동 의존도가 높은 여천NCC의 가동이 다시 제한될 가능성이 있으며, 이에 따라 당사의 원료 조달 비용 상승 또는 추가적인 감산 가능성도 배제할 수 없습니다. 특히 여천NCC의 원재료 수급이 확정되지 않은 2026년 7월 이후에는 원료 조달 비용 상승 또는 추가적인 감산 가능성 및 이에 따른 불가항력 선언 가능성도 존재할 수 있습니다. 실제로 호르무즈 해협 봉쇄 초기 당사는 일부 고객사에 납기 지연 및 불가항력 발생 가능성을 공지한 바 있으며, 일부 고객사를 대상으로 당사 제품(EDC, Ethylene Dichloride)에 대해 불가항력 선언(Force Majeure)을 진행하기도 하였으나, 현재는 해당 제품을 정상 공급 중입니다.또한 지정학적 리스크 해소 이후에도 여천NCC를 포함한 석유화학 업계의 사업재편 등에 따라 장기적이고 근본적인 가동 조정(가동 정지 포함) 가능성이 존재할 수 있습니다. 이 경우 당사 여수공장은 원재료 및 유틸리티 수급에 차질이 발생할 가능성이 있으며, 대체 조달처를 확보하더라도 기존에 여천NCC를 통해 공급받던 원재료 공급 안정성의 이점을 상실할 수 있습니다. 투자자들께서는 이러한 여천NCC의 불가항력 선언 및 향후 사업재편 등에 따라 당사 케미칼 부문의 원재료 확보 리스크가 확대될 수 있으며, 이에 따른 감산 및 매출 감소 가능성이 있는 점에도 유의하시기 바랍니다.
원유, 나프타 등 주요 원자재 가격 동향은 아래와 같습니다.

[연간 원유/나프타 가격 동향]

(단위 : USD/bbl)

구분
WTI
Brent
Dubai
Naphtha

2018
64.90
71.69
69.66
67.28

2019
57.04
64.16
63.53
56.95

2020
39.34
43.21
42.29
40.56

2021
68.08
70.92
69.38
70.80

2022
94.33
99.04
96.41
82.97

2023
77.60
82.17
82.10
69.09

2024
75.76
79.86
79.58
72.27

2025
64.73
68.19
69.36
64.32

(출처 : 한국석유공사 Petronet)

주) 연도별 일평균가격

다음은 당사의 주요 원재료에 관한 사항 및 에틸렌 및 프로필렌 가격 변동에 관한 사항입니다.

[당사의 주요 원재료에 관한 사항]

원재료명
가격변동추이
주요 매입처
주요 매입처와회사의특수관계 여부
공급시장 독과점 정도 및 공급의 안정성관련 특이사항

2026년 1분기
2025년
2024년
2023년

에 틸 렌(USD/톤)
885
812
878
852
여천NCC
합작회사
공급업체 국내 2개사(YNCC, SK),해외 4~5개사(Sumitomo 등 매년 상이)

프로필렌(USD/톤)
762
793
858
828
여천NCC
합작회사
공급업체 2개사 (YNCC, 대한유화)

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서)

[에틸렌 가격변동 추이]

(단위 : $/Ton)

에틸렌 가격변동 추이.jpg
에틸렌 가격변동 추이

(출처 : Cischem, 하나증권(2026.
05))

[프로필렌 가격변동 추이]

(단위 : $/Ton)

프로필렌 가격변동 추이.jpg
프로필렌 가격변동 추이

(출처 : Cischem, 하나증권(2026.
05))

2017년 OPEC과 비OPEC의 감산 합의가 시행된 가운데 감산 참여국들이 합의를 충실하게 이행하면서 공급과잉이 해소될 것이라는 기대감이 3월 초까지 유가를 지지하며 배럴당 50달러를 상회했습니다. 실제로 1월 OPEC 산유량은 전월 대비 89만 b/d 감소하면서 감산 이행률이 무려 93%에 육박(과거 감산 합의 당시 OPEC의 감산 이행률은 60% 수준)했습니다. 그러나 계절적 요인으로 인해 미국 원유 재고가 사상 최대치를 경신하고, 사우디 에너지장관이 OPEC의 감산 이행으로 인해 미국 셰일오일의 생산량이 증가할 것에 대한 경계심을 내비치며 3월 초부터 유가는 하락세로 반전,배럴당 50달러를 하회했습니다. 이후 유가는 리비아에서 발생한 예상치 못한 공급 차질, 셰일오일 생산량 증가 등 연이어 발생하는 호재와 악재에 배럴당 50달러 전후로 등락을 거듭하다가 상반기 말 배럴당 42달러까지 하락했습니다. 하반기에 들어서는 IEA, OPEC 등 주요 에너지 기관들의 수요 전망치 상향 조정, 사우디 왕세자와 푸틴 러시아 대통령의 감산 합의 연장 지지 발언, 이라크 정부군과 쿠르드 자치정부의 충돌 등의 지정학적 리스크 부각, 미국 석유제품(휘발유, 증류유) 재고 감소세 지속 등에 힘입어 2017년 연초 이후 박스권인 55달러 선을 상향 돌파하고 연말에는 60달러를 넘어섰습니다.2018년 1월 중에는 중동 정치상황에 대한 불안과 OPEC 및 러시아의 감산합의에 따른 원유재고 감소 등으로 브렌트유 기준 배럴당 70달러 선을 넘어서 2014년 12월 이후 3년여 만에 최고 수준을 보였으며, 브렌트유 기준 국제유가는 2018년 1월 평균 69.08달러/배럴을 기록하였습니다. 이후 금융시장 변동성 확대에 따른 위험자산 투자분위기 위축, 원유 생산 및 재고 증가 등의 영향으로 2018년 2월 평균 브렌트유는 65.73달러/배럴로 소폭 하락하였습니다. 일시적인 조정 이후 OPEC 회원국들의 감산 이행률 지속 상승 및 글로벌 경기호조에 따른 원유 수요 강세에 따라 주춤했던 유가는 다시 반등하였습니다. 5월 초 트럼프 대통령이 OPEC 내 3위 원유 생산국인 이란과의 핵협상 파기를 선언함에 따라, 공급 차원에서 우려가 확산되며 유가 상승 추세는 지속되며 브렌트유 기준 79.8달러/배럴 수준까지 상승하였으나 5월말 사우디 및 러시아의 증산 가능성 제기로 인해 조정을 받으며, 6월 중순에는 브렌트유 기준 73달러 수준까지 하락하였습니다. 2018년 6월에는 시장 예상치에 못 미치는 OPEC의 증산규모, 미국의 전세계에 대한 이란산 원유 수입 중단 요청, 리비아 내전에 따른 생산차질로 인해 공급측 가격 인상 압력이 강화됨에 따라 단기 급등하며, 브렌트유 기준 배럴당 79달러 수준을 기록하였습니다. 2018년 7월에는 리비아의 원유 생산 및 수출재개에 따라 공급 부족이 해결되며 안정화되는 추세를 보였습니다. 하지만 2018년 9월 미국의 이란 경제 제재 우려와 OPEC+(OPEC과 감산에 참여하는 러시아를 포함한 Non-OPEC 11개국) 국가들의 증산 할당량 합의 실패로 유가가 상승하며 브렌트유는 배럴당 80달러 수준까지 상승, 회복하는 모습을 보였으나 2018년 4분기 이란 제재를 앞둔 OPEC의 공급 확대 결정에도 예상과 달리 미국의 이란 제재가 완화되며 2019년 국제유가는 공급 과잉 우려, 미중 무역분쟁 장기화에 따른 투자 및 교역 부진과 주요 소비국인 중국의 성장세 둔화 등에 따라 수요 위축에 대한 위기감으로 국제유가는 급격한 하락 추세를 보였습니다.2019년에 들어서는 사우디아라비아를 비롯한 OPEC 내 주요 산유국의 수출량 감소 및 미국의 기대치보다 낮은 원유 재고량 등으로 인해 유가가 70달러 수준까지 상승하였으나, 4월 이후 심화된 미국과 중국의 무역분쟁 이슈와 세계 경제의 둔화 우려에 따른 수요 감소 우려로 국제유가는 다시 60달러 전후 수준으로 하락하는 모습을 보였습니다. 한편 2019년 9월 14일 사우디아라비아 아람코사의 석유시설 Abqaiq 석유처리 시설과 Khurais 유전에 대한 드론 공습으로 사우디에 570만 b/d 규모의 생산 차질이 발생하였으며, 생산 차질 물량은 사우디아라비아 원유 생산량(980b/d, 2019년 8월 기준)의 58% 이상, 전세계 석유 공급의 5% 이상을 차지하는 수준이었습니다. 이 사건으로 유가는 급등하는 추세를 보였으나, 사우디아라비아 에너지부 장관이 향후 2주 이내에 피해시설이 완전히 복구될 것으로 밝히며 유가는 회귀하는 양상을 보였습니다. 또한, 2019년 11월 초 사우디아라비아의 국영석유기업인 Saudi Aramco가 상장계획을 발표하여 중동 산유국의 원유 공시가격인 OSP(Official Selling Price)가 상승했으며, Saudi Aramco가 사우디 타다울 증권거래소에서 거래되기까지 Aramco의 상장에 대한 기대감으로 유가가 상승하여 2019년 12월 13일 WTI는 60달러/배럴을 돌파하기도 했습니다. 여기에 더해, 2019년 12월 중 미국과 중국의 무역갈등 해소 공식 합의가 발표된 이후 글로벌 경기 회복 기대감으로 유가는 점진적인 상승세를 보였습니다.2020년 초 급성 호흡기 질환인 코로나바이러스(코로나19)가 전 세계로 확산되면서 여행업, 항공업 위축 등으로 원유 수요가 감소할 것이라는 전망과 함께 유가는 점진적으로 하락하는 모습을 보였습니다. 또한, 국제에너지기구(IEA)에서 발표한 2020년상반기 평균 원유 수급 예상 수치가 일 100만 배럴 가량 초과 공급으로 시장에 알려지면서 2020년 2월 WTI는 40달러 후반까지 하락했습니다. 2020년 3월 사우디아라비아의 원유 증산, OSP인하 선언으로 원유 공급 과잉에 대한 우려가 대두됐고 그에 따라 원유가격이 급락하는 양상을 보이면서 WTI 가격은 3월말 장중 20달러 선이 무너지기도 하였습니다. 이후 코로나바이러스(코로나19) 사태 심화에 따른 원유 수요 감소와 원유 재고 포화로 저장공간 확보에 대한 우려가 나타나면서 2020년 4월 20일기준 5월 인도분 WTI 선물은 $-37.63/배럴의 비정상적인 가격을 기록하였습니다. 2020년 4월, OPEC+가 극적으로 6월까지의 감산에 합의하고 각 국의 경제부양정책 실시에 따른 경제 회복 기대감으로 국제유가는 반등하기 시작하였으며, 2020년 8월 WTI유 기준 42.61달러/배럴까지 상승하였습니다.

2021년 3월 OPEC+의 감산 강화와 미국 한파 영향으로 WTI 기준 유가는 $60/배럴을 기록했으며 4월부터 7월 초에는 WTI 기준 유가가 $70/배럴 수준까지 회복했습니다. 2021년 9월까지 델타 변이 바이러스 확산에 따른 수요 둔화 우려, 중국의 제조업 관련 경기 지표 악화, 달러화 강세 등의 약세가 시현되었으나 여전히 수요가 공급을 상회하는 등 변동성이 확대되며 $60~70/배럴 수준에서 등락을 반복했습니다. 이후 코로나19 확산이 둔화된 10월 말 WTI 기준 유가가 $80/배럴 수준을 상회하자, 물가상승을 우려한 미국의 OPEC+에 대한 증산 요청과 전략비축유 방출 검토를 시작과 함께 $70/배럴 수준으로 하향 조정되었습니다.

2022년 2월 발발한 러시아-우크라이나 분쟁에 따른 원자재값 상승 우려로 WTI 기준유가는 3월 7일 장중 최고 $130/배럴을 돌파하며 폭등하였습니다. 이후 다시 소폭 하락하였으나 재차 상승하며 2022년 6월 8일 기준 배럴당 122.1달러를 기록하였습니다. 이후 다시 하락 국면으로 접어들었고, 2022년 12월 러시아산 원유 가격상한제 및 지속되는 글로벌 경제지표 둔화 등의 영향으로 WTI의 가격은 70달러대 수준으로 하락하였습니다. 2023년 4월에 OPEC+는 2022년 10월에 이어서 2023년 5월부터 하루 약 116만 배럴을 추가로 더 감산하기로 결정하였고, 추가 감산 소식이 발표되자 국제유가는 하루만에 7~8% 상승하여 WTI는 배럴당 81.1달러까지 상승한 바 있습니다. 2023년 7월 이후 사우디, 러시아 등 감산규모 확대, 여름철 수요증가 기대감, 원유재고 감소세등 수급 타이트로 유가 상승세가 지속되면서 2023년 9월 WTI는 80달러 후반대로 급등하였습니다.

하지만 이후 고금리 장기화 및 경기둔화 우려, 중동 분쟁에 따른 공급차질 우려 완화,미국 원유재고 증가 등으로 유가가 하락세를 보이며 2024년 1월 WTI는 70달러 수준까지 하락하였습니다. 2024년 3월, 이란과 이스라엘의 중동 지정학적 리스크 발생에따라 유가가 급등하기 시작하였고 연준의 기준금리 인하 기대감에 따라 달러 약세가 예상되며 유가 상승세가 지속되었습니다. 또한 OPEC+의 감산 정책 유지 등의 영향으로 유가는 급등하여 2024년 4월 기준 WTI는 84.4달러를 기록하였습니다. 다만 중동 지정학적 리스크 관련하여 양국의 갈등이 확전으로 치닫지 않고 장기화되는 상황에서 미 바이든 정부가 유가 안정을 위해 비축 휘발유를 방출하겠다는 계획을 발표하는 한편, 9월 OPEC이 글로벌 원유 수요 전망치를 하향 전망함에 따라 국제유가는 급격한 하락세를 보였습니다. 그러나 10월 중순 이스라엘과 이란의 전면전 우려로 WTI는 약 77달러 수준까지 상승하였으나 이내 확전 관련 우려가 진정된 결과 다시 하향 추세로 돌아서 2024년말까지 WTI 기준 배럴당 70달러 선을 유지하였습니다.

한편 2025년에 접어들어서는 러시아산 에너지에 대한 제재 지속 및 계절적 수요 요인 등으로 국제유가가 일시적으로 반등하는 모습이 나타나기도 하였으나, 글로벌 경기 둔화 우려가 지속되는 가운데 미국을 포함한 비OPEC+ 산유국의 생산 증가 기조가 이어지면서 유가 상승폭은 전반적으로 제한되었습니다. 또한 미국의 에너지 정책 기조 변화와 주요국 간 무역정책 관련 불확실성 등이 수요 둔화 우려로 이어지면서 국제유가는 점진적인 조정 국면을 보였습니다. 그러나 2026년 들어 미국과 이란 간 군사적 충돌이 발생하며 중동 지역의 지정학적 긴장이 급격히 확대되었습니다. 특히 이란이 호르무즈 해협을 봉쇄하고 중동 주요 에너지 시설에 대한 공격이 이어지면서 글로벌 원유 공급망 차질 우려가 부각되었습니다. 호르무즈 해협은 전 세계 원유 해상 운송량의 약 20%가 통과하는 핵심 해상 운송 경로로, 봉쇄 장기화 우려가 확산되면서 국제유가는 급등세를 나타냈습니다. 이러한 영향으로 국제유가는 WTI 기준 2026년 2월 말 배럴당 60달러 중후반 수준에서 3월 중 100달러에 근접하는 수준까지 상승하
며 5월 초까지 100달러 내외로 등락을 반복하는 등 단기간 내 큰 폭의 상승세를 보였습니다. 또한 국제에너지기구(IEA) 회원국들이 약 4억 배럴 규모의 전략 비축유 방출을 결정하는 등 시장 안정 조치가 발표되었으나, 중동 지역의 공급 차질 우려가 지속되면서 국제유가는 높은 수준에서 변동성이 확대되는 모습을 보이고 있습니다.이와 같이 국제유가는 OPEC 및 주요 산유국의 생산 정책, 중동 지역의 지정학적 리스크, 글로벌 경기 상황 등에 영향을 받고 있습니다. 최근 러시아-우크라이나 전쟁이 장기화되는 가운데 이스라엘과 하마스 간 분쟁 및 미국과 이란 간 군사적 긴장 등 중동 지역을 둘러싼 지정학적 불확실성이 확대되면서 국제 에너지 시장의 변동성이 확대되고 있습니다. 또한 중동 지역의 군사적 충돌 가능성과 주요 해상 운송 경로를 둘러싼 긴장 등으로 향후 국제유가의 변동성이 확대될 가능성이 있습니다. 더불어 향후 국제정세 변화, 산유국의 생산 정책 변화 또는 글로벌 수급 여건 변동 등에 따라 국제유가가 상승할 경우 당사가 영위하고 있는 석유화학 산업은 원재료 가격 상승 등으로 인하여 수익성이 악화될 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

[국제유가 추이]

(단위 : $/bbl)

국제 유가 추이.jpg
국제 유가 추이

(출처 : NYMEX(뉴욕상업거래소) 기준 WTI, 네이버금융)

한편, 석유화학 산업은 수출 비중이 높은 산업으로 환율 변동이 수익성에 중요한 영향을 미칩니다. 일반적으로 환율 상승은 원재료 수입가격 상승 등을 통해 비용 부담을 증가시킬 수 있으나, 수출 비중이 높은 국내 석유화학 산업의 특성상 제품의 가격 경쟁력이 강화되는 측면도 존재합니다. 국내 석유화학 기업들의 수출 비중은 통상적으로 50~80% 수준을 차지하고 있으며, 주요 제품 가격과 원재료 가격이 달러화 기준으로 형성되는 구조를 보이고 있어 환율과 영업이익 간에는 일정 수준의 상관관계가 나타나는 경향이 있습니다. 다만 최근에는 한ㆍ미 금리차 확대, 국내외 정치ㆍ경제 불확실성, 주요국 통화 정책 변화 등으로 원/달러 환율이 높은 수준을 보이는 가운데, 중국 등을 중심으로 한 글로벌 석유화학 설비 증설에 따른 제품 스프레드 축소와 업황 둔화 등이 나타나면서 환율 상승이 수익성 개선으로 이어지는 효과는 과거 대비 다소 제한적인 모습을 보이고 있습니다.

[환율과 정유/화학 영업이익 추이]

환율과 정유화학 영업이익 추이.jpg
환율과 정유화학 영업이익 추이

출처: 연합인포맥스, 금융감독원 전자공시시스템, 서울외국환중개

주) 해당 기간 평균 원/달러 환율

주2) 화학은 한화솔루션, 금호석유화학, 롯데케미칼, 정유는 SK이노베이션, S-OIL, GS칼텍스

주3) 3사 평균 영업이익, 별도기준

주4) GS칼텍스의 경우 2025년 영업이익은 단순 연율화 기준

2020년에 들어 코로나19 감염증이 미국 및 유럽까지 확산됨에 따라 프랑스, 스페인 등 유럽 주요국 및 미국이 국가비상사태 및 이동 제한 조치를 발표하여 글로벌 경기 하락 우려가 가시화되었으며, 당초 예상했던 바와 달리 유럽중앙은행(ECB)이 기준금리를 동결함에 따라 달러 자산 선호심리가 강화되었습니다. 또한, 코로나19 감염증이 아시아뿐만 아니라 유럽 주요국 및 미국에 빠르게 확산됨에 따라 글로벌 경제가당초 예상보다 더욱 악화될 것이라는 우려로 인해 미국은 기준금리를 1.00~1.25%로 0.50%p.인하하였으며, 12일 후인 3월 15일 0.00~0.25%로 1.00%p. 추가 인하하였습니다. 이에 따라 3월 16일 한국 또한 기준금리를 기존 1.25%에서 0.75%로 0.50%p. 전격 인하하였고, 코로나19로 인한 수출급감과 미국, 중국 등 주요국 성장률 추락 등으로 인한 경제 타격이 예상보다 심각하다는 판단으로 인해 종전 기준 금리인 0.75%에서 0.25%p. 내린 0.50%로 인하 발표하였습니다. 이로써 그동안 지속되어왔던 한-미간 금리역전이 해소되었음에도 불구, 코로나19 사태로 인한 안전자산 선호심리로 인해 환율의 상승세는 지속되어 3월 25일 원/달러 환율은 1,266.50원을 기록하였습니다. 다만 한국과 미국간의 600억달러 규모의 통화스와프 체결에 힘입어 국내 달러 유동성 우려는 일부 해소되었으며, 이후 미국 경기 회복 둔화 우려에 따른 약달러 현상, 주요국 경기 부양책 및 통화완화 정책에 따른 안전자산 선호심리 약화, 위안화 강세에 따른 원화 동반 강세 등으로 인해 환율은 지속적으로 하락하는 모습을 보였습니다. 그 결과 원/달러 환율은 2020년말 1,088.00원까지 하락한 바 있습니다.2021년초에는 장기 금리가 기대 인플레이션 상승 및 미국 경제의 회복 기대감을 반영해 상승하기 시작했고, 외국인의 국내 주식 순매도, 개인 투자자들의 해외투자 확대가 달러 수요를 이끌어 원달러 환율은 일정 부분 반등하는 모습을 보였습니다. 5월말 들어 위안화 강세 랠리에 연동한 원화 강세 압력까지 더해지며 원달러 환율은 하락하였으나, 6월 FOMC 이후 미국에서의 테이퍼링 이슈가 제기됨에 따라 재차 상승하였습니다. 이후 영국 등 유럽에서 신종 코로나바이러스 감염증 재확산에 따라 봉쇄조치가 이루어진데다, 미·중 간 신냉전시대에 대한 우려감으로 원달러 환율 상승 압력이 커진 결과 2021년 12월 기준 1,190원대를 기록하였습니다.하지만, 2022년 미국이 41년 만에 최고치인 인플레이션을 잡기 위해 급격하게 기준금리를 높이며 달러 가치가 치솟는 현상이 발생하였습니다. 특히 2022년 9월에 들어서 원/달러 환율은 글로벌 달러 강세에 따른 수급 쏠림 현상, 위안화 약세 등에 따라 급등하여 13년여만에 가장 높은 수준인 1,400원을 상회하는 수치를 기록하였습니다.그러나 2022년 10월 이후부터는 미국의 금리인상 속도 조절 가능성에 달러인덱스 핵심통화 중 하나인 유로화와 일본 엔화가 강세를 보이면서 달러인덱스는 안정을 찾기 시작했습니다. 이와 함께 중국발 리오프닝 기대감 속에 위안화가 강세를 보이며 2023년 2월 달러당 1,200원대까지 하락하였습니다. 하지만 2023년 상반기 미 연준의 추가 긴축이 우려되고 한국의 대중 수출과 반도체 수출이 크게 감소하며 무역수지 적자가 심화됨에 따라 원화 가치가 하락하였고 이에 따라 원/달러 환율은 반등하기 시작하여 2023년 10월 달러당 1,350원대까지 상승하였습니다. 그러나 11월, 12월 FOMC가 비둘기파적으로 해석되며 미국 금리 인하 기대가 고조되었고, 달러 약세로 전환하며 2023년 12월 원/달러 환율은 1,290 ~ 1,320원 수준을 보였습니다.2024년에는 연준의 금리 인하 기대감이 확대되었음에도 금리인하 시기가 지연되고,미국 경제지표가 견조한 수준을 지속하며 중동 지정학적 리스크 발생에 따른 안전자산 선호현상 등으로 인해 원/달러 환율 상승세가 지속되었고 2024년 4월에는 1,400원까지 상승하는 등 달러화가 강세를 보였습니다. 이후 미국의 물가지표, 고용지표 등 주요 경제 지표가 주춤하기 시작하였고, 글로벌 통화정책 전환 등으로 인해 원/달러 환율에 하방압력이 작용하며 2024년 9월말 1,300원 초반대까지 하락하였으나, 10월 미국 경제지표가 타 국가 대비 견조한 수치를 기록한 가운데 향후 연준 통화정책 불확실성 및 중동 지정학적 리스크로 안전자산 선호 심리가 강화된 결과 원/달러 환율은 재차 상승세를 기록하여 1,300원 후반 수준까지 상승하였습니다. 이후 11월 미 대선에서 도널드 트럼프 전 대통령의 당선이 확정되며, 당선인의 공약인 대규모 세금 감면 및 경기 부양책 지탱을 위한 대규모 국채 발행 진행될 경우 미국 국채금리 상승에 따른 달러 상승 압력이 높아질 것으로 예상됨에 따라 원/달러 환율은 1,400원을 돌파하였습니다. 추가적으로 12월 비상계엄 사태 이후 원/달러 환율이 약 2주간 약 30원 이상 급등하였으며 사태가 안정화되며 불확실성이 일부 해소되었지만 정치적 불안 요소는 지속적으로 환율에 직접적인 영향을 미치고 있습니다. 더불어 12월 FOMC에서 연준은 매파적 인하를 단행하며 2025년 금리인하 속도 조절을 시사한 바, 당일 원/달러 환율은 전일 대비 10원 이상 급등하였으며 환율의 상승 압력 확대 요인으로 작용했습니다.

2025년 원/달러 환율은 1,300원대 중반에서 1,400원대 후반까지 큰 폭의 등락을 반복하며 높은 변동성을 보였으며, 연평균 환율은 1,422.16원으로 집계되어 역대 최고 수준을 기록하였습니다. 2025년 초에는 한ㆍ미 기준금리 격차 확대와 글로벌 달러 강세 등의 영향으로 환율이 높은 수준을 유지하였으며, 이후 미국 통화정책 완화 기대 및 일부 대외 불확실성 완화 등의 영향으로 2분기 중 일시적으로 1,300원대 중반 수준까지 하락하기도 하였습니다. 그러나 이후 글로벌 금융시장 변동성 확대와 해외 투자 확대에 따른 달러 수요 증가 등의 영향으로 환율이 다시 상승하면서 연말까지 높은 수준을 유지하였습니다. 특히 2025년 하반기에는 대외 불확실성 확대와 글로벌 금융시장 변동성 등으로 환율 상승 압력이 확대되며 변동성이 더욱 커지는 모습을 보였습니다. 2025년 12월에는 원/달러 환율이 일시적으로 1,480원을 상회하는 등 급등하는 모습을 보였으나, 외환당국의 강도 높은 구두개입과 국민연금의 전략적 환헤지 재개 등으로 환율 상승세가 일부 완화되기도 하였습니다. 이후 환율은 등락을 반복하는 가운데 연말까지 높은 수준을 유지하였으며, 2025년 12월 말 기준 원/달러 환율은 1,439.0원으로 마감하였습니다.2026년 들어서는 한ㆍ미 기준금리 역전 지속과 글로벌 금융시장 변동성 확대에 더해 미국과 이란 간 군사적 충돌 등 중동 지역의 지정학적 긴장 확대로 안전자산 선호 심리가 강화되면서 원/달러 환율 상승 압력이 확대되고 있습니다. 특히 중동 지역 군사 충돌과 원유 공급 차질 우려로 국제 금융시장의 불확실성이 확대되면서 글로벌 달러화 강세가 나타났으며, 이에 따라 원/달러 환율은 종가 기준 1,500원을 상회하는 등 높은 수준에서
변동성을 보였습니다. 다만 2026년 4월 이후에는 글로벌 달러화 강세가 일부 완화되고 반도체 중심 수출 개선 및 국내 증시 수급 개선 등의 영향으로 원/달러 환율이 일부 하락하였으며, 증권신고서 제출 전일 현재 1,400원 후반대 수준에서 등락을 보이고 있습니다.2026년 원/달러 환율은 한ㆍ미 금리차 지속, 주요국 통화정책 차별화 심화, 중국 경기 둔화, 글로벌 부채 증가 및 지정학적 리스크 등 다양한 요인의 영향을 받아 높은 변동성을 보일 가능성이 있습니다. 또한 러시아-우크라이나 전쟁의 장기화와 더불어 미국과 이란 간 군사적 충돌 등 중동 지역의 지정학적 긴장이 확대되거나 미·중 등 주요국의 보호무역 정책 강화, 국내 정치ㆍ경제 불확실성 등이 확대될 경우 원/달러 환율 상승 압력이 더욱 커질 가능성이 있습니다. 이러한 환율 변동성 확대는 당사의 수익성 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

[원/달러 환율 추이]

(단위 : 원/달러)

환율 추이.jpg
환율 추이

(출처 : 서울외국환중개)

[에틸렌 스프레드와 관련한 위험]

나. 석유화학산업은 에틸렌 스프레드에 따라 수익성이 결정되는 특성을 지니고 있습니다. 신규 생산시설의 가동 시점과
글로벌 에틸렌 수요의 추이에 따라 공급과잉 및스프레드 축소가 발생할 가능성을 배제할 수 없으며, 이는 석유화학업체 수익성 저하로 이어질 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

석유화학 산업의 주요 원재료인 에틸렌과 프로필렌은 나프타로부터 추출됨에 따라 에틸렌 가격은 나프타 가격에 따라 변동하는 추세를 나타내고 있습니다. 에틸렌은 다양한 소비재에 쓰이는 폴리염화비닐(PVC), 세제의 원료인 계면활성제, 에탄올 등을 만드는 기초 원료입니다. 쓰임새가 다양해 '화학의 쌀'로도 불리는 에틸렌은 화학업체들의 주요 수익원이며, 화학업체들은 석유에서 추출되는 나프타를 사들여 자체 보유한 나프타분해센터(NCC)를 통해 에틸렌을 만들어냅니다. 나프타 단가가 하락하는 경우 에틸렌 가격에서 원료인 나프타의 가격을 차감한 금액인 '에틸렌 스프레드'의 확대에 영향을 미치며,
에틸렌 가격 변동은 일정한 시차를 두고 폴리에틸렌(PE), 폴리염화비닐(PVC) 등 주요 다운스트림 제품 가격에 반영되는 구조를 가지고 있습니다. 이에 따라 에틸렌 가격 상승, 즉 스프레드 확대는 밸류체인 내 주요 다운스트림 제품의 가격 상승에 영향을 미치며, 수요 증가 또는 공급 감소가 수반되는 경우 밸류체인상 다운스트림으로 갈수록 가격 전가 및 마진이 확대되는 구조를 나타냅니다. 에틸렌 스프레드는 이러한 수급 상황이 반영된 결과로서 밸류체인 전반의 수익성 변화를 설명하는 주요 지표로 활용됩니다. 즉, 에틸렌 스프레드가 확대될 경우 제품 가격 상승폭이 원재료 가격 상승폭을 상회하게 되어 단위당 마진이 개선되며, 이에 따라 당사의 주요 다운스트림 제품인 PE, PVC 등의 매출총이익률이 상승하는 구조입니다.
특히 호르무즈 해협 봉쇄 등 지정학적 이슈로 인해 공급이 제한될 수 있는 기초유분인 에틸렌은 생활 필수재 생산에 사용되는 주요 원료로서, 단기적인 공급 차질 발생 시 제품 가격 및 스프레드가 상승하는 경향이 존재할 수 있습니다. 일반적으로 생활 필수재 관련 다운스트림 제품은 일정 수준의 수요가 유지되는 특성이 있으며, 공급 축소 국면에서는 다운스트림 제조사들이 원료 확보를 우선시함에 따라 수급이 일시적으로 타이트해질 수 있습니다. 이에 따라 일부 제품의 경우 제품 가격 상승 및 프리미엄 확대를 통해 스프레드가 개선될 가능성이 존재할 수 있습니다.
반대로 동 스프레드가 감소한다는 것은 원료와 가공품의 가격 차가 감소하여 기업이 누릴 수 있는 마진이 축소된다는 의미이므로, 에틸렌과 나프타 등 주요 원재료 가격에 대한 지속적인 모니터링이 필요합니다. 또한 장치산업인 석유화학 산업의 특성상 고정비 비중이 높은 구조를 가지고 있어, 스프레드 확대 시 매출 증가에 따른 영업이익 개선 폭이 상대적으로 더 크게 나타나는 영업 레버리지 효과가 발생합니다. 이에 따라 에틸렌 스프레드 상승은 당사 케미칼 부문의 수익성 개선을 설명하는 주요 지표로 활용될 수 있습니다.

그러나, 이러한 시장 환경 변화가 당사의 실적 개선으로 직접 연결된다고 단정하기는 어려우며, 실제 손익 영향은 원재료 조달 가능 여부, 가동률 변동, 고객사의 구매 전략, 글로벌 수요 상황, 제품별 가격 전가 수준 등 다양한 변수에 따라 달라질 수 있습니다. 특히 호르무즈 해협 봉쇄가 장기화될 경우, 원재료 조달 차질로 인한 생산 감소 및 감산 손실이 발생할 가능성이 있으며, 고객사의 수요 위축 또는 구매 관망세 확대로 판매 물량 감소가 동반될 가능성도 존재할 수 있습니다.

또한 봉쇄 종료 이후에는 공급 불안 완화에 따라 제품 가격이 조정될 수 있으며, 봉쇄 기간 중 상대적으로 높은 원가로 확보한 원재료가 단기적으로 수익성 부담 요인으로 작용할 가능성도 있습니다. 이에 따라 봉쇄 기간 중 나타난 스프레드 개선 효과 및 수익성이 이후에도 지속된다고 보기 어려우며, 시장 상황 변화에 따라 빠르게 축소될 가능성이 존재합니다. 특히 원유 및 에너지 가격 상승이 장기화될 경우, 글로벌 인플레이션 심화 및 실물경제 둔화로 이어져 최종 소비가 위축될 가능성 또한 존재할 수 있습니다. 이 경우 석유화학 제품 가격 및 스프레드가 전반적으로 약세를 보일 수 있으며, 이는 당사 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이에 투자자께서는 지정학적 리스크, 원재료 조달 환경, 글로벌 경기 변동, 수요 변화 등에 따라 석유화학 제품의 가격 및 스프레드 변동성이 확대될 수 있고, 이는 당사 케미칼 부문 손익 변동 위험으로 작용할 수 있는 점에 유의하시기 바랍니다.

[주요 석유화학 제품 스프레드 추이]

(단위 : $/톤)

주요 석유화학 제품 스프레드 추이.jpg
주요 석유화학 제품 스프레드 추이

(출처 : Cischem, 한국신용평가(2026.03))

주1) 나프타 대비 1 month lagging 기준

에틸렌 스프레드는 2016년 ~ 2017년에 400 ~ 800달러에서 가격 변동폭이 나타났습니다. 2018년 들어 10월까지의 에틸렌 누적 평균 마진은 톤당 577달러로 전년 동기와 유사한 수준이었으나 분기별로는 1분기 660달러/톤에서 3분기 566달러/톤으로 하락하며 상고하저 양상을 나타내었습니다. 일본 정기보수, 대만의 공급차질 등으로 상반기 마진이 견조하였지만, 하반기에는 북미 ECC 증설 영향에 따른 가동률 저하와 미-중 무역전쟁으로 인한 수요 위축 등으로 마진이 하락하면서, 4분기에는 400달러 수준까지 하락하였습니다. 2019년에는 미국과 아시아 중심의 대규모 공급확대, 미ㆍ중 무역분쟁 등 글로벌 경기둔화에 따른 석유화학제품 수요둔화 등으로 인해 에틸렌 가격이 하락하면서 스프레드가 축소되었습니다.한편, 2020년 1월초 코로나19사태의 여파로 전 세계적 수요가 감소하는 가운데 '셰일가스'를 원료로 하는 값싼 미국산 에틸렌까지 공급되면서 에틸렌스프레드는 131달러/톤을 기록했습니다. 이는 2019년 4분기 평균인 172달러/톤 대비로도 24% 낮은 수치로, 일반적인 손익분기점인 250달러/톤을 크게 하회하였습니다.2020년 4월 평균 에틸렌스프레드는 225.9달러/톤을 기록하며 저점대비 회복세를 보였습니다. 이후 코로나19 사태가 진정된 중국 중심의 석유화학제품 및 코로나19 관련 위생재와 포장재 등의 수요증가와 나프타분해설비(NCC) 가동 차질로 인한 공급부족으로 인해 2020년 하반기 에틸렌스프레드는 지속적으로 증가하였습니다.2021년은 LG화학, GS칼텍스 신규 NCC증설로 경쟁이 심화된 가운데 중국의 전력공급 부족에 따른 수요 부진 영향으로 스프레드는 지속적으로 감소하여 2021년 12월 200달러대에서 등락을 오가는 수치를 기록하였습니다. 2022년은 글로벌 경기 침체로 에틸렌 가격이 나프타 대비 급락하면서 스프레드는 8월 한때 80달러대까지 감소하였으나, 이후 9월 접어들면서 한국업체를 중심으로 생산 중단이 이어진 결과 반등하여 2022년 4분기 중 160달러대에서 등락을 보였습니다. 그러나 지속된 업황 악화로 2023년 1월, 에틸렌 가격이 52주 최저가를 기록하였고 그에 따라 스프레드도 급격히 하락하였습니다. 2023년 2분기에는 중동과 미국 NCC 기업들이 시설 보수에 돌입하면서 에틸렌 공급이 단기적으로 감소하고, 에틸렌으로 플라스틱 중간원료를 생산하는 다운스트림 기업이 재고 확보에 나서면서 에틸렌 시세가 회복되었으나, 이후 중국 리오프닝 모멘텀 둔화로 업황 하락 반전하며 에틸렌-납사 스프레드는 2023년 12월 160달러/톤 수준을 나타냈습니다.

2024년의 경우 상반기에는 중국을 중심으로 한 대규모 석유화학 설비 증설과 글로벌 수요 부진 등의 영향으로 에틸렌 스프레드가 축소되는 모습을 보였습니다. 이후 하반기에는 국제유가 하락과 일부 설비 가동 조정 등의 영향으로 스프레드가 소폭 회복되는 흐름을 나타냈습니다.

2025년 상반기 에틸렌 스프레드는 글로벌 석유화학 업황 둔화에도 불구하고 국제유가 변동과 일부 설비 가동 조정 등의 영향으로 약 200달러/톤 내외 수준을 중심으로 등락하는 모습을 보였습니다. 이후 하반기에는 중국을 중심으로 한 신규 석유화학 설비 가동과 글로벌 수요 회복 지연 등으로 공급 부담이 확대되면서 스프레드가 점진적으로 축소되는 흐름을 나타냈습니다. 이에 따라 하반기 에틸렌 스프레드는 약 150~170달러/톤 수준까지 하락하는 모습을 보이며 전반적으로 약세 흐름을 나타냈습니다.

2026년 들어서도 글로벌 경기 둔화에 따른 석유화학 제품 수요 성장세 약화와 신규 설비 가동에 따른 공급 부담 등의 영향으로 에틸렌을 포함한 주요 기초유분 제품의 스프레드는 여전히 낮은 수준에서 등락하는 모습을 보이고 있습니다. 특히 최근 석유화학 업황은 수요 회복 지연과 공급 부담이 동시에 작용하면서 주요 기초유분 제품의스프레드가 손익분기점 수준 부근 또는 그 이하에서 변동하는 등 전반적으로 약세 흐름이 지속되고 있습니다. 한편 최근 미국과 이란 간 군사적 충돌 등 중동 지역의 지정학적 긴장이 확대되면서 국제유가와 나프타 가격 변동성이 확대되고 있으며, 이는 NCC 원가 상승을 통해 에틸렌 및 프로필렌 등 기초유분 가격과 스프레드에도 단기적인 변동 요인으로 작용할 가능성이 있습니다.

이와 같이 글로벌 경기 불확실성 확대와 석유화학 제품 수요 성장 둔화가 이어지는 가운데, 최근까지 진행된 대규모 설비 증설의 영향으로 기초유분 시장의 수급 여건은 단기간 내 크게 개선되기 어려울 것으로 전망됩니다. 또한 국제유가 및 나프타 가격 변동성 확대와 같은 외부 요인이 원가 구조에 영향을 미칠 가능성도 존재하는 만큼, 에틸렌 가격 및 스프레드는 당분간 낮은 수준에서 변동성을 보일 가능성이 있습니다. 이에 따라 향후 석유화학 제품 수요 회복 여부와 글로벌 수급 변화, 원재료 가격 동향 등에 대한 지속적인 모니터링이 필요한 것으로 판단됩니다.

[글로벌 에틸렌 수급전망]

(단위: 백만톤)

글로벌 에틸렌 수급전망.jpg
글로벌 에틸렌 수급전망

(출처 : 한국기업평가(
2026.03))

국내 시장의 경우 2018년 들어 GS칼텍스, 현대오일뱅크, S-oil 등의 정유사들이 에틸렌 생산능력 확보를 위한 투자계획을 발표하였습니다. 이로써 기존에 석유화학사업을 영위하고 있는 SK이노베이션 계열의 SK지오센트릭(舊 SK종합화학)과 더불어 모든 메이저 정유사들이 에틸렌 생산능력을 보유하게 되었으며, 2020년부터 2022년까지 국내 에틸렌 공급물량이 연평균 1,100만톤을 상회하며 크게 증가하였습니다.구체적으로, 현대오일뱅크는 2018년 5월에 롯데케미칼과 2021년말 상업가동을 목표로 총 2조 7천억원 규모의 석유화학 신사업 공동추진 계획을 발표하였으며, 2022년 10월까지 예정된 2조 7천억원을 넘어서는 3조원 이상을 투자하여 설비를 완공하였습니다. 이에 연간 85만톤의 에틸렌을 생산할 수 있는 능력을 갖춘 설비를 운용중에 있습니다. 2018년 2월 GS칼텍스는 여수공장 인근에 2조 6천억원 규모의 올레핀 생산시설(MFC)을 건설해 2022년말 기준 에틸렌 연간 80만톤의 생산능력을 보유하고 있습니다. S-oil의 경우 2021년 상반기부터 울산공장에 이른바 '샤힌 프로젝트'로명명된 증설 계획에 대한 기본설계에 착수한 뒤 2026년을 목표로 공사를 완료할 계획이며, 2023년 3월 착공식을 앞두고 2023년 1월부터 온산국가산업단지 안에 위치한 '샤힌 프로젝트' 예정 용지에 대한 평탄화 작업 등을 시작했습니다. '샤힌 프로젝트'는 나프타와 부생가스를 원료로 연간 180만t 규모의 에틸렌 등을 생산하는 스팀크래커 구축 등이 핵심입니다. 스팀크래커는 원유 정제 과정에서 생산되는 나프타와 부생가스를 원료로 투입해 에틸렌 및 기타 석유화학 원재료를 생산하는 설비로 NCC(나프타분해시설)의 일종입니다.

[산업단지별 에틸렌 생산능력 현황]

(단위: 만톤)

산업단지별 에틸렌 생산능력 현황.jpg
산업단지별 에틸렌 생산능력 현황

(출처 : 한국기업평가(2025.12))

한편, 중국은 글로벌 석유화학 수요의 상당 부분을 차지하는 주요 시장으로, 최근 중국 내 대규모 석유화학 설비 증설이 지속되면서 역내 생산능력이 빠르게 확대되고 있습니다. 실제로 2026년부터 2028년 사이 글로벌 에틸렌 설비 폐쇄 규모가 약 1천만톤 수준으로 추정되는 반면, 중국을 중심으로 약 3천만톤 규모의 신규 설비 증설이 진행될 것으로 전망되는 등 공급 확대 압력이 지속되고 있습니다.

이러한 설비 증설은 중국 내 석유화학 제품 자급률 상승으로 이어질 가능성이 있으며, 이에 따라 중국의 에틸렌 및 관련 제품 수입 수요가 점진적으로 감소할 가능성도 제기되고 있습니다. 또한 최근 글로벌 석유화학 시장은 중국을 중심으로 한 신규 설비 가동과 수요 성장 둔화가 동시에 나타나면서 에틸렌 등 주요 기초유분 제품의 스프레드가 손익분기점 수준 이하에서 등락하는 등 업황 부진이 지속되고 있습니다.

이처럼 지정학적 리스크 및 경기 침체 우려에 따른 변동성, 그리고 주요 산유국 원유 생산 경쟁 심화 관련 불확실성이 상존하고 있는 상황에서, 글로벌 경기 둔화 및 수요 둔화가 회복되지 않은 채, 북미 및 중국발 대규모 증설에 기인한 에틸렌 공급과잉 및 국내 정유사를 중심으로 한 에틸렌 생산시설 투자로 에틸렌 스프레드 축소가 지속될 경우, 당사의 수익성에 악영향을 미칠 수 있으므로 지속적인 모니터링이 필요합니다. 투자자께서는 이 점 참고하시기 바랍니다.
[대중국 수출 감소에 따른 위험]

다. 석유화학제품의 높은 중국 의존도로
중국의 경기 부진으로 인해 수요가 감소하거나 자국 내 공급 확대 및 유가의 변동성에 따라 당사의 가격 경쟁력이 떨어질 경우 수익성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다.
또한, 향후 중동 기업의 아시아향 석유화학제품 수출 확대나 미국의 중국향 석유화학제품 수출 증가는 중국 수출 비중이 높은 국내 석유화학업체에는 위협요소
가 될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

석유화학산업은 전자, 자동차, 섬유, 건설 등 전방산업에 기초소재를 공급하는 산업으로 이들 경기변동에 따라 수요의 변동 폭이 결정되며, 수출시장의 경우 중국지역, 서구 및 미주지역의 시장경기가 수출시장의 주요 수요 변동요인으로 작용합니다. 국내 석유화학산업은 투자 자유화 조치가 실시된 1990년 직후, 협소한 내수 시장에서 과다한 업체들이 참여하여 공급과잉이 심각해지면서 과당경쟁으로 어려움을 겪었습니다. 그러나 1992년 한·중 수교 후 국내 석유화학 기업들은 대중 수출의 빠른 확대를 통해 주력 수출산업으로 전환하면서 새로운 활로를 찾게 되었습니다. 한국은 세계최대의 석유화학 수입시장인 중국과의 지리적 근접성을 바탕으로 수입수요 변화에 민첩하고 탄력적으로 대응할 수 있어, 중국 시장 점유율 1위 수출국의 위상을 확보하였습니다.중국은 세계 최대 규모의 수입시장이고, 한국에 지리적으로 근접해 있으며, 석유화학제품의 특성(운송 곤란)상 세계시장이 대륙별로 블록화되어 있는 데다, 글로벌 공급과잉이 심화되는 가운데 중국을 대체할 만한 거대시장이 부재하다는 점 등의 요인에 기인하여 국내 석유화학제품의 중국 수출의존도는 높은 편입니다. 석유화학제품의 중국 의존도가 높아짐에 따라, 중국 단일 국가의 경제 여건, 정책 및 제품 수급 상황에 의한 수출 영향력이 증가하고 있습니다. 중장기적으로 중국의 자급률 진전과 중동, 미국 등 공급증가에 따른 경쟁 심화로 대중국 수출이 둔화되는 추세를 나타내고 있기는 하나, 국내 석유화학 산업은 계속해서 중국의 시장변화 및 무역정책에 민감하게영향을 받고 있습니다.

[국내 석유화학제품의 중국 수출동향]

(단위: 백만 달러)

구분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년
2020년
2019년
2018년
2017년
2016년

총수출액(A)
13,853
53,639
59,582
64,225
72,761
66,012
43,449
50,102
57,812
50,480
41,248

중국수출액(B)
5,225
16,592
20,951
23,215
27,396
25,636
17,606
21,082
24,475
22,357
18,258

비중(B/A)
37.7%
30.9%
35.2%
36.1%
37.7%
38.8%
40.5%
42.1%
42.3%
44.3%
44.3%

(출처 : 산업통계분석시스템)

[국내 석유화학 수출호조 국가]

(단위: 백만달러, %)

국가
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년

수출액
증가율
비중
수출액
증가율
비중
수출액
증가율
비중
수출액
증가율
비중
수출액
증가율
비중

중국
5,225
5.2%
37.7%
16,592
-20.8%
30.9%
20,951
-9.8%
35.2%
23,215
-15.3%
36.1%
27,396
6.9%
37.7%

미국
956
-21.8%
6.9%
3,692
-29.6%
6.9%
5,245
-11.2%
8.8%
5,907
-2.9%
9.2%
6,087
44.0%
8.4%

인도
910
17.1%
6.6%
2,707
-24.1%
5.0%
3,567
1.5%
6.0%
3,514
8.9%
5.5%
3,225
-4.1%
4.4%

베트남
724
-0.2%
5.2%
2,513
-21.4%
4.7%
3,198
15.9%
5.4%
2,759
-22.1%
4.3%
3,542
6.3%
4.9%

일본
682
14.2%
4.9%
2,108
-17.1%
3.9%
2,543
6.9%
4.3%
2,378
-32.4%
3.7%
3,520
22.5%
4.8%

터키
705
14.6%
5.1%
1,823
-20.6%
3.4%
2,295
-4.4%
3.9%
2,401
6.9%
3.7%
2,245
-1.5%
3.1%

전세계
13,853
0.6%
100.0%
53,639
-10.0%
100.0%
59,582
-7.2%
100.0%
64,225
-11.7%
100.0%
72,761
10.2%
100.0%

(출처 : 산업통계분석시스템)
주) 2026년 1분기의 경우 전년 동기대비 증가율

석유화학제품 수출 중 중국 비중은 2022년 37.7% 수준에서 2023년 36.1%, 2024년 35.2%, 2025년 30.9% 수준까지 지속해서 하락하고 있
으나, 2026년 1분기 37.7% 수준을 보이는 등 여전히 석유화학제품의 높은 중국 수출 의존도가 지속됨에 따라, 국내 석유화학산업의 실적은 중국 단일 국가의 경제 여건, 정책 및 제품 수급상황에 많은 영향을 받고 있습니다. 최근 들어 경제성장 둔화와 자급률 상승으로 중국의 석유화학 수입 수요 증가세가 낮아지면서, 국내 석유화학제품의 대중국 수출물량 또한 점진적 감소세를 보이고 있습니다. 우리나라 석유화학제품의 대중국 수출액은 2013년 234.9억달러를 기록한 후 사드 등의 영향 등으로 감소하였으며, 2017년 이후 일시적인 회복세를 보였으나 2019년부터 재차 감소하는 모습을 보이는 등 이전과 같은 성장은 어려울 전망입니다. 2021년 및 2022년에는 개선된 글로벌 경기에 따른 수요 증가로 인해 절대적인 중국 수출액이 전년 대비 증가를 기록했습니다. 하지만, 이후 글로벌 증설의 영향으로 석유화학 수출 시장 악화가 발생하며 2023년 전년 동기 대비 -15.2% 감소한 232.2억달러를 기록하였고, 2024년 역시 중국의 내수 경기 부진 지속, 석유화학 제품 자급률 상승 등의 영향으로 전년 대비 -9.7% 감소한 209.5억달러를 기록하였습니다. 2025년 또한 중국의 경제성장 둔화와 함께 대규모 석유화학 설비 증설에 따른 자급률 상승이 지속되면서 중국의 석유화학 제품 수입 수요 증가세가 제한되는 모습을 보였고, 이에 따라 중국 수출액은 2024년 대비 -20.8% 감소한 165.9억달러를 기록하였습니다.
2026년 1분기의 경우 세계 경기 회복세 및 춘절 연휴를 앞두고 중국 수출액은 전년 동기 대비 5.2% 증가한 52.3억달러를 기록하였습니다.한편, IMF 및 OECD에 따르면 2021년 중국의 경제성장률은, 다른 국가보다 빠르게 경제를 재개할 수 있게 한 강력한 공중보건 대응과 수요에 대한 정책지원을 통해 빠르게 생산량을 회복한 결과 코로나19로 부진했던 2020년 2.3%의 경제성장률과 달리, 2021년에는 경제성장률이 8.1%로 나타났습니다. 2022년은 범세계적인 코로나19 재확산, 대규모 이동제한 조치, 부동산 산업 위축 및 전력난 등의 영향으로 경제 회복세가 다소 둔화되어 3.0%의 경제성장률을 기록하였습니다. 이후 2023년에는 엔데믹 전환에 따른 리오프닝 효과로 경제활동이 정상화되면서 경제성장률이 5.2%로 회복되었으며, 2024년에도 양호한 성장세를 바탕으로 5.0% 성장하였습니다. 2025년 역시 IMF 및 OECD 모두 중국의 경제성장률이 약 5.0% 수준을 유지할 것으로 전망하고 있습니다. 다만 2026년 경제성장률은 IMF
4.4%, OECD 4.4%로, 2027년에는 각각 4.0%, 4.3% 수준으로 점진적인 둔화가 예상되고 있습니다. 이는 중국 경제가 서비스업 등 내수 부문을 중심으로 성장세를 이어갈 것으로 전망되나, 과거 대비 성장 속도는 점차 완만해질 것으로 예상되기 때문입니다. 이에 따라 중국의 석유화학제품 수입 수요 또한 과거 대비 둔화될 가능성이 있으며, 에틸렌의 대중국 수출 물량 및 이에 따른 국내 석유화학 산업의 수익성에 대해서는 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

향후 IMF, OECD의 전망과 같이 중국 경제성장률의 회복이 다소 지연될 가능성이 있으며, 또한 최근 중국 석유화학 산업의 자급률 상승 추세 등을 고려했을 때 에틸렌의 대중국수출물량 및 이에 따른 국내 석유화학산업의 수익성은 지속적인 모니터링이 필요해보입니다.

[중국 경제성장률 전망]

(단위 : %)

전망기관
전망시점
2027(E)
2026(E)
2025(E)
2024
2023

IMF

2026.
04

4.0
4.4
5.0
5.0
5.2

OECD
2026.03
4.3
4.4
5.0
5.0
5.2

(출처 : IMF World Economic Outlook(2026.
04), OECD Interim Economic Outlook (
2026.03)

주) 경제성장률은 전년동기대비 기준

또한 석유화학 제품의 주요 수입국인 중국은 대규모 설비 투자와 지속적인 증설을 통해 생산능력이 빠르게 확대되고 있습니다. 이에 따라 중국의 석유화학 제품 자급률이 지속적으로 상승하여 대부분 제품의 자급률이 60%를 상회하고 일부 제품은 이미 90%를 넘어서고 있으며, 2025년 기준 주요 기초유분 및 중간원료의 자급률이 100%를 상회할 것으로 예상됩니다. 이러한 가운데 역내 공급 능력이 확대되면서 글로벌 석유화학 시장의 공급 부담이 심화되고 있으며, 향후 중국의 경기 회복으로 수요가 증가하더라도 국내 기업의 실적 개선 폭은 과거 대비 제한적일 가능성이 있습니다.

[중국 석유화학 제품별 자급율]

중국 석유화학 제품별 자급률.jpg
중국 석유화학 제품별 자급률

(출처: 메리츠증권(2025.12))

한편, 중동의 석유화학 기업들은 에탄가스 원료의 가격경쟁력을 바탕으로 2000년대 이후 2010년대 중반까지 에탄 크래커(ECC) 중심으로 석유화학 생산능력을 크게 확대해 왔습니다. 또한 최근 사우디아라비아는 '비전 2030' 정책 아래 원유 및 범용 석유화학제품 중심의 수출 구조에서 벗어나 정유·석유화학 통합단지 구축과 고부가가치 화학제품 생산 확대를 추진하고 있습니다. 사우디는 원유 및 가스 원료를 현지에서 안정적으로 조달할 수 있어 가격경쟁력 측면에서 우위를 보유하고 있으며, 이러한 강점을 바탕으로 아시아 시장 공략을 강화하고 있다는 점에서 중국 수출 비중이 높은 국내 석유화학 업체에는 경쟁요인으로 작용할 수 있습니다. 또한 향후 미ㆍ중 무역갈등이 완화될 경우 미국의 에탄 기반 석유화학 제품의 중국 수출 확대 가능성 역시 국내 석유화학 업체에는 경쟁요인이 될 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

[ECC(Ethane Cracking Center) 증설로 인한 경쟁 심화 위험]

라. 중동 및 북미 지역의 에탄크래커(Ethane Cracker)는 국내 석유화학업체의 납사크래커(Naphtha Cracker) 대비 가격 경쟁력을 확보하고 있습니다.

미국에서는 2019년까지 대규모 ECC플랜트 발주가

이어졌으며, 이후 관련 설비들이 순차적으로 완공 및 가동되면서 북미 지역의 에틸렌 생산능력이 확대되고 있습니다.

이에

따라
북미지역의 석유화학산업의 원가경쟁력이 향상될 경우 국내 석유화학업체의 수익성에 부정적인 영향
을 미칠 가능성이 존재합니다.

1800년대에 발견된 셰일가스는 1990년 말부터 새로운 천연가스 개발 기술이 적용되면서 저가로 대량생산하는 것이 가능해져 주목받기 시작했으며, 미국에서 본격적인 셰일가스 생산이 시작된 2006년 이후부터 생산량이 급증하고 있습니다. 셰일가스는 진흙이 쌓여 만들어진 퇴적암층인 셰일층에 존재하는 천연가스로서 전통적인 천연가스보다 매장량이 많고 가채연수는 53년으로 석유의 가채연수인 50년보다 긴 시간 동안 채굴이 가능할 것으로 추산되고 있습니다. 기존의 가스가 중동 및 러시아 등에 주로 매장되어 있는 것과 달리 셰일가스는 전 세계 30여 개국 이상에 분포되어 있으며 주로 에너지 수요가 높은 중국, 미국에 집중 매장되어 있어, 세계 에너지 기업들이 앞다투어 셰일가스 사업에 참여하고 있습니다.

[ NCC (Naphtha Cracking Center)와 ECC (Ethane Cracking Center)의 비교 ]

NCC
나프타크래커(Naphtha Cracker)를 통해 나프타에 열을 가해서 탄화수소로 분해한 후, 급랭→압축→냉동→분리 과정을 거쳐 석유화학제품을 생산하는 공정.

ECC
채굴된 천연가스를 에탄과 프로판 등으로 분리한 후, 이 중 에탄가스를 이용하여 석유화학제품을 생산하는 공정. 일부 중동지역을 제외하면 천연가스 가격이 나프타 가격보다 높아서 경쟁력을 확보하지 못하였으나, 최근 셰일가스의 가격 하락으로 인해서 ECC 설비의 가격 경쟁력이 향상되었음.

셰일가스 개발 본격화 등에 따른 중동 및 북미 지역의 에탄크래커(Ethane Cracker)는 국내 석유화학 업체의 나프타크래커(Naphtha Cracker) 대비 가격 경쟁력을 확보하고 있어, 국내 석유화학산업에 부담으로 작용하고 있습니다. 국내 석유화학 생산설비는 대부분 나프타를 원료로 하는 나프타크래커로 구성되어 있으나, 산유국은 저가의 천연가스를 원료로 하는 에탄크래커의 설비 비중이 높은 편입니다.

[화석연료별 매장량 및 가채연수]

구분
석유
석탄
천연가스

가채매장확인량
16,966억배럴
10,350억톤
193.5조㎥

가채연수
50년
118년
53년

(출처 : 한국에너지공단, Statistical Review of World Energy 2018)

셰일가스 혁명으로 미국 석유화학산업은 셰일가스의 증산에 따라 에탄(ethane) 및 LPG의 생산량이 증가하고 있으며, 이 때문에 대규모 가스기반 플랜트 건설계획이 잇달아 발표되고 있습니다. 셰일가스 개발 붐으로 미국 석유화학산업에서는 NCC의 통합 또는 축소가 시작되었으며, 미국은 셰일가스 생산 급증으로 원가경쟁력을 보유하게 됨에 따라 최근 나프타 기반 생산설비를 셰일가스 기반 에틸렌 생산설비로 전환·재가동 중에 있습니다. 국내 기업으로는 롯데케미칼이 미국 법인인 LC USA를 통해 미 루이지애나주 레이크찰스 지역에 총 31억여 달러(약 3조6800억원)를 투자, 연산 에틸렌 100만 톤 및 에틸렌 글리콜 70만 톤 규모의 석유 화학 단지를 운영하고 있습니다. 해당 석유 화학 단지는 미국 셰일가스 기반의 에탄을 활용한 '에탄크래커(ECC)' 설비를 통해 에틸렌을 생산하고 있습니다.

[북미 지역 ECC 신증설 계획]

북미 ecc신증설.jpg
북미 지역 ECC 신증설 계획

(출처 : S&P Global Platts, 한국수출입은행 해외경제연구소(18.07.25 재인용))

이에 따라 미국에서는 2019년까지 대규모 ECC 플랜트 발주가 이루어졌으며, 이후 관련 설비들이 순차적으로 완공 및 가동되면서 북미 지역의 에틸렌 생산능력이 확대되고 있습니다. 이러한 ECC 설비 증설로 에틸렌 계열 제품의 공급 물량이 증가하고 있으며, 셰일가스 기반 에탄을 원료로 하는 생산구조를 바탕으로 북미 석유화학 산업의 원가 경쟁력은 지속적으로 유지될 것으로 판단됩니다.

셰일가스 혁명에 의해 초래된 미국의 저렴한 에틸렌계 유도품 수출은 중장기적으로 국내 석유화학산업에 큰 위협요인이 될 것으로 전망 됩니다. 화학제품을 생산하는 주요 원재료는 가스, 석탄, 납사이며, 국내 기업이 주로 사용하는 납사의 상대적 원가경쟁력이 셰일가스보다 열위하기 때문입니다. 미국 셰일 및 수송 인프라의 지속적인 개발이 진행되거나, 중국 화학산업의 주요 원재료인 석탄의 가격 인하 및 규제 완화가 이루어질 경우 국내 석유화학업체의 수익성이 감소할 수 있습니다.이처럼 북미 ECC 물량이 시장에 출하됨에 따라 에틸렌 계열 제품의 공급과잉이 심화되고 있습니다. 글로벌 에틸렌 신증설 규모는 중장기적으로 점차 둔화될 것으로 예상되나, 기존 발주된 설비의 완공 및 가동이 이어질 것으로 예상되는 점을 감안할 때 당분간 수요 대비 생산 초과 수준은 높은 상태가 지속될 것으로 전망됩니다. 이는 석유화학 제품 가격 및 스프레드에 하방 압력으로 작용할 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

[글로벌 에틸렌 수급추이 및 전망]

(단위: 백만톤, %)

글로벌 에틸렌 수급추이 및 전망.jpg
글로벌 에틸렌 수급추이 및 전망

(출처 : 한국무역협회, 한국신용평가(2025.12))

또한, 미국 이외에 중국은 자국의 풍부한 석탄자원을 활용해 에너지 자급을 위한 석탄크래커(CTO, Coal to Olefins) 증설에 나서고 있습니다. 유가가 배럴당 90달러 이상일 경우 석탄크래커는 납사크래커 대비 10% 이상 원가 경쟁력을 가질 수 있어 유가가 급등하여 석탄크래커의 경제성이 확보될 경우 당사 석유화학산업의 위험요소로작용할 수 있습니다. 상기와 같은 사항들은 국내 석유화학산업의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[정부정책 및 규제 위험]

마. 석유화학산업은 위험물안전관리법, 환경관련법 등의 법령에 영향을 받으며,

특히 '화학물질의 등록 및 평가 등에 관한 법'과 '화학물질관리법'에 의한 규제를 받고
있습니다. 또한,
당사는 온실가스 배출권의 할당 및 거래에 관한 법률 제8조 제1항에 따른 할당대상업체에 해당
합니다. 당사가
환경관련 규정을 준수하지 않거나 적절히 대응을 못할 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향
을 미칠 가능성이 존재합니다. 한편,

안전사고로부터 노동자 보호를 강화하고자 2022년 01월 27일자로 중대재해처벌법이 시행
된 바 있습니다. 당사는 화재·폭발·독성물질 누출사고와 같은 대형사고를 예방하기 위해 다각도로 노력을 기울이고 있으나,
이와 같은 노력에도 불구하고 예기치 못한 산업재해가 발생할 수 있으며, 이는 당사의 평판에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이 점 유의하여주시기 바랍니다.

석유화학산업은 위험 물질을 취급하며 제조 공정이 고온, 고압 하에 운영되고 있어 화재 및 폭발 등의 안전사고와 환경오염 위험에 노출되어 있습니다. 한편, 당사의 원료 부문은 다양한 종류의 가스 및 기타 배출물 및 폐기물을 배출하고 있으며 이러한 물질의 사용, 저장, 방출, 처리, 폐기와 관련되어 국내 환경법규와 당사가 사업을 영위하고 있는 관할권 내 다양한 환경법규의 적용을 받고 있습니다. 당사는 생산시설 내 환경영향에 대한 조사 및 복원 조치의 대상이며 정부 또는 민간 소송인이 소를 제기하는 경우 환경피해책임, 제3자 손해배상책임, 인적손해배상책임 등 관련 책임을 부담할 수 있습니다. 당사의 통상적 영업수행과정에서 제3자 소유 또는 제3자 운영 하에 있는 생산시설 내 유해폐기물이 발생할 수 있으며 이들 유해폐기물을 제3자 소유 또는 제3자 운영 하에 있는 폐기장에서 폐기 또는 처리할 수 있습니다. 상기 생산시설 또는 폐기장에서 오염이 발생하는 경우, 해당 생산시설 또는 폐기장의 조사 및 복원 비용, 관련환경 피해책임, 민형사상 벌금 등에 대해 당사 또한 책임을 부담해야 할 수도 있습니다. 또한, 당사는 국내는 물론 당사가 생산시설을 운영하고 있는 기타 관할권 내 당사 생산시설로 인해 주민 및 직원들에게 발생할 수 있는 질환 및 안전 위험 방지 조치와 관련된 다양한 안전보건 관련 규정을 준수할 의무를 가집니다.당사의 주요 사업영역인 화학 원료 부문은 위험물안전관리법, 환경 관련법 등의 법령에 의해 규제를 받아 왔으나, 2015년 1월부터 제정 및 개정된 화학물질 등록 및 평가에 관한 법률(이하 '화평법')과 화학물질관리법(이하 '화관법')의 시행으로 보다 강화된 규제 아래에 놓여 있습니다. 이러한 규제의 강화는 산업 내 진입장벽을 높이는 요인으로 작용하는 반면, 관련 규제 준수를 위한 생산원가를 상승시키고, 사고 발생 시 우발비용을 증가시키는 원인으로 작용하고 있습니다. 현재 시행 중인 화학산업 내 주요 법안 및 내용은 아래와 같습니다.

[환경관련 법안 주요 내용과 당사의 대응 방안]

법령
주요 내용
당사영향
대응계획

화학물질관리법(시행일:2015.01.01)
ㅇ 유해화학물질 취급시설 보유업체는 장외영향평가서, 안전진단검사 결 과보고서, 위해관리계획서 제출ㅇ 유해화학물질 취급시설 기준강화, 도급신고 및 도급인 관리감독 의무 확대ㅇ 화학사고 발생, 보호구 미착용 등 1 6개 항목 위반시 영업정지 또는 영 업정지 처분에 갈음한 과징금 부과 ㅇ 화학사고 발생 시 초기 대응체계를 강화하고 즉시 관계기관에 신고
ㅇ 협력업체 근로자 보호구 미 착용 등 유해화학물질 취급기준 미준수 시 당사 과징금 부과 (매출액 5% ÷18 0일 * 영업정지일수) - 협력업체 교육, 관리강화 및 표지판 등 일부시설 개선 필요 ㅇ 취급시설기준(384건)에 따른 시설 개선 위한 투자비 발생 (5년 유예)
ㅇ 업종단체 또는 경제단체를 통한 규 제 완화 건의ㅇ 화학물질 관리법 당사 중장기 대응 전략 수립 - 화관법 전사 TF 구성 (사업장 중점 개선 사항 도출 및 개선방안 수립)- 유해화학물질 취급시설 5개년 개선 계획 수립 (개선일정, 투자비 등)

화학물질 등록 및 평가에 관한 법률(시행일:2015.01.01)
ㅇ 제조, 수입, 판매자는 화학물질의 용도 및 양 등을 매년 보고ㅇ 신규화학물질 및 연간 1톤 이상 등 록대상 기존화학물질 제조, 수입하 는 자는 유해성, 위해성 정보 등에 관한 자료를 사전 등록ㅇ 정보제공 : 화학물질 제조, 수입자 와 사용자, 판매자 간에는 상호 정 보제공 제품 내 함유된 유해화학물질별로 총량 1톤 초과 시 신고

ㅇ 화학물질정보의 체계적 관리 필요

- 공급업체/하위사용자 정보, 용도

정보, 제조, 수입, 판매량

ㅇ 신규화학물질 제조, 수입 시 등록

으로 인한 비용 및 기간 소요로

신규 사업 어려움

ㅇ 화학물질 등록에 따른 비용 부담

ㅇ 화학물질관리 시스템 활용&보고

- 화학물질 정보의 주기적 Up-date

- 화학물질관리 시스템 편의성 보완

ㅇ 물질별 등록 대응 전략 수립

- 신규 화학물질의 국/내외 규제

사전 검토 시스템 운용

- 신규 사업 검토시 물질등록 사항

사전 검토

ㅇ 업종단체 또는 경제단체를 통한

규제 완화 건의(등록대상물질

최소화)

환경오염피해배상책임 및 구제에 관한 법률(시행일:2016.01.01)
ㅇ 환경오염 유출사고시 과실여부를 떠나 기업이 우선 책임피해구제를 위한 환경보험가입 의무화

ㅇ 환경오염피해 발생시 배상책임

ㅇ 환경책임보험 의무가입에 따른

보험료 발생

ㅇ 환경안전관계법령 및 운영기준

미준수에 따라 배상책임이 발생할

수 있으므로 시설의 적법한 운영에

대한 증빙자료 유지 필요

ㅇ 업종단체 또는 경제단체를 통한

규제완화 건의(배상책임시설,

보험의무가입시설 범위의 축소)

ㅇ 배출기준 등 관계법령 준수를 위한

측정주기 및 사내 관리기준 보완

자원순환사회전환 촉진법
ㅇ 자원순환 목표 설정하고, 미달시 부 담금 부과ㅇ 폐기물처분부담금 추가로 신설
ㅇ 자원순환 목표관리제 미이행 시 부 과금 발생 우려 ㅇ 소각·매립 처분부담금에 따른 폐 기물 처리 비용 상승
ㅇ 목표관리제 및 소각·매립 처분부 담금 부과 최소화를 위한 규제 완화ㅇ 업종단체 또는 경제단체를 통한 규 제완화 건의ㅇ 폐기물 처리현황 파악 및 소각, 매 립 폐기물의 재활용 방안 강구

환경시설통합관리법
ㅇ 오염물질 배출시설의 허가관리 방 식을 근본적으로 개선하고자 최상 가용기법 적용으로 과학적인 관리 체계를 도입
ㅇ 통합법과 기존의 다른 개별법률(대 기법, 수질법 등)과의 중복규제 가능ㅇ 최상가용기법 적용 시 신규 투자비 발생 가능 ㅇ 최상가용기법(BAT) 기준서 작성 시 당사 의견 반영 필요
ㅇ 업종단체 또는 경제단체를 통한 규 제완화 건의ㅇ 석유화학업종 BAT 기술전문가그룹 참여

온실가스 배출권의 할당 및 거래에 관한 법률(시행일:2013.03.23)
ㅇ 정부는 국가온실가스 감축목표 달 성을 위해 계획기간별 업체별 온실 가스 배출량을 할당ㅇ 할당대상업체는 자발적감축, 배출 권 거래 및 상쇄 등을 통해 목표달성※ 미달성 시 최대 100천원/톤CO2e 과 태료 부과
ㅇ 2차 계획기간 이후 배출권 유상할당 (2차 97%, 3차 90%이하 무상할당) - 석유화학 업종은 민감업종으로 지 속적으로 100% 무상할당 예상 * 민감업종 : 무역집약도 30%, 생산비 용발생도 30% 이상 등
ㅇ 업체별 목표 할당 시 당사 신증설 계획 100% 반영 유도 ㅇ 배출권 거래 대비 중장기 대응전략 검토 중 (팀별 R&R 등) ㅇ 에너지 합리화 및 온실가스 배출 감 축계획 수립 및 추진

(출처: 국가법령정보센터, 당사 내부자료)

'화평법'은 화학물질을 제조ㆍ수입하기 전에 환경부에 등록하고 화학물질의 유해성과 위해성을 평가하며 유해화학물질의 사용을 줄이거나 대체할 수 있는 기술 등을 개발하는 내용을 담고 있으며, '화관법'은 유해화학물질관리 책임자와 점검원을 두고 화학물질 관리와 배출량 조사, 화학사고에 대한 대응을 주 내용으로 하고 있습니다. '화평법'과 '화관법'은 환경 규제를 강화하는 성격을 가지고 있으며, 이에 대응하는 과정에서 관리비 증가, 투자 감소, 과징금 부담 등의 가능성이 존재합니다. 특히, '화평법'은 2013년 5월 22일 신규 제정되었으며, 2015년 01월 01일부터 시행된 '화평법'과 '화관법'에 관한 자세한 내역은 아래와 같습니다.

[화학물질의 등록 및 평가 등에 관한 법률] ('화평법') (시행일: 2015. 01. 01)

(1) 개정이유EU에서 화학물질과 화학물질이 함유된 제품으로부터 국민의 건강을 보호하고 자국 산업의 경쟁력을 높이기 위하여 화학물질의 등록ㆍ평가제도(REACH: Registration, Evaluation, Authorisation and Restriction of Chemicals)를 도입하고 일본 등 주요 교역국에서도 화학물질 관리를 강화하고 있는 추세에 대응하기 위하여, 일정한 화학물질을 제조ㆍ수입하려는 자는 제조ㆍ수입 전에 환경부장관에게 등록하도록 하고, 환경부장관은 화학물질의 유해성과 위해성을 평가하여 해당 화학물질을 유독물, 허가물질, 제한물질ㆍ금지물질 등으로 지정할 수 있도록 하는 등 화학물질의 유해성 및 위해성의 체계적인 관리 체계를 마련하고 위해우려제품의 안전관리체계를 마련함으로써 화학물질과 화학물질을 함유한 제품으로 인한 피해를 사전에 예방하고 국민건강 및 환경을 보호하려는 것임

(2) 주요내용가. 신규화학물질 또는 연간 1톤 이상 기존화학물질을 제조ㆍ수입ㆍ판매하는 사업자는 환경부령으로 정하는 바에 따라 화학물질의 용도 및 그 양 등을 매년 보고하도록 함(안 제8조)나. 기존화학물질에 대하여 평가위원회의 심의를 거쳐 등록대상기존화학물질로 지정ㆍ고시하도록 함(안 제9조)다. 등록대상기존화학물질을 연간 1톤 이상 제조ㆍ수입하려는 자 또는 신규화학물질을 제조ㆍ수입하려는 자는 제조 또는 수입 전에 미리 등록하도록 함(안 제10조)라. 화학물질을 연간 100톤 이상 제조ㆍ수입하려는 자는 등록신청을 할 때 위해성에 관한 자료를 제출하도록 하되, 법 시행 후 5년 뒤에는 연간 10톤 이상 제조ㆍ수입하려는 자로 확대될 수 있도록 단계적으로 적용하도록 함(안 제14조제1항제7호ㆍ제24조제1항제1호, 부칙 제1조 단서)마. 등록한 화학물질에 대하여 유해성심사를 하도록 하고, 유해성이 있는 화학물질에 대해서는 유독물로 지정ㆍ고시하도록 함(안 제18조 및 제20조)바. 위해성이 있다고 우려되는 화학물질을 허가물질로 지정하여 고시할 수 있도록 함(안 제25조)사. 위해성이 있다고 인정되는 화학물질을 제한물질 또는 금지물질로 지정하여 고시하도록 함(안 제 27조)아. 화학물질의 양도자는 양수자에게 해당 화학물질의 등록번호, 명칭, 유해성 및 위해성에 관한 정보 등을 제공하고, 화학물질의 하위사용자 및 판매자와 제조ㆍ수입자는 보고ㆍ등록 등을 이행하기 위하여 요청하는 해당 화학물질의 정보를 서로 제공하도록 함(안 제29조 및 제30조)자. 위해우려제품의 신고, 위해성평가, 안전ㆍ표시기준, 판매 금지 등 위해우려제품의 관리에 관한 사항을 규정함(안 제32조부터 제38조까지)

(3) 개정 (2019.01.01 시행)가. 위해우려제품의 관리 이관(현행 제2조제16호, 제33조, 제34조, 제36조 및 제37조 삭제) 위해우려제품을 포함한 생활화학제품의 관리가 「생활화학제품 및 살생물제 안전관리에 관한 법률」로 이관됨에 따라 위해우려제품의 위해성평가, 안전기준 및 표시기준, 위해우려제품에 함유된 화학물질의 정보 제공 등에 관한 규정을 삭제함.나. 화학물질의 등록 및 신고(제10조)1) 신규화학물질을 제조 또는 수입하려는 자는 환경부장관에게 등록하도록 하던 것을 앞으로는 연간 100킬로그램 이상 제조 또는 수입하려는 경우에만 등록하도록 하고, 100킬로그램 미만인 경우에는 환경부장관에게 신고하도록 함.2) 등록유예기간 이내에 등록을 하지 아니하고 기존화학물질을 제조 또는 수입하려는 자는 화학물질의 명칭, 연간 제조량 또는 수입량의 톤수 범위 등을 환경부장관에게 신고하도록 함.다. 제품에 함유된 중점관리물질의 신고(제32조)제품 1개당 개별 중점관리물질의 함유량이 0.1중량퍼센트를 초과하고 제품 전체에 함유된 중점관리물질의 물질별 총량이 연간 1톤을 초과하는 경우에는 제품에 함유된 중점관리물질의 명칭, 함량 및 유해성 정보 등을 환경부장관에게 신고하도록 함.

(출처: 법제처)

[화학물질관리법] ("화관법") (시행일: 2015. 01. 01)

(1) 개정이유최근 잇따라 발생한 화학사고로 인해 현행 '유해화학물질 관리법'으로는 화학물질 관리 및 화학사고 대응에 한계가 있다는 지적이 제기되고 국민들의 불안감이 가중되고 있는바, 화학물질에 대한 통계조사 및 정보체계를 구축하여 국민의 알권리를 보장하고, 유해화학물질 취급기준 구체화, 화학사고 장외영향평가제도 및 영업허가제 신설 등을 통해 유해화학물질 예방관리체계를 강화하며, 화학사고 발생 시 즉시 신고의무를 부여하고, 현장조정관 파견 및 특별관리지역 지정 등을 통해 화학사고의 신속한 대응체계를 마련하는 한편, 제명 '유해화학물질 관리법'을 '화학물질관리법'으로 변경하여 화학물질의 체계적인 관리와 화학사고의 예방을 통해 화학물질의 위험으로부터 국민 건강 및 환경을 보호하는 법률로서의 위상을 정립하려는 것임.

(2) 주요내용가. 법률의 제명을 「화학물질관리법」으로 변경함나. 법 목적 및 정의 규정을 보완하여 화학물질 관리 및 화학사고 대응에 관한 법체계를 정립함다. 화학물질의 조사를 확대ㆍ개편하고 조사결과의 정보공개절차를 마련함라. 유해화학물질 취급자의 개인보호장구 착용 및 진열ㆍ보관량 제한의 근거를 마련함마. 화학사고 장외영향평가 제도를 도입하고 취급시설의 검사를 실시하여 개선할 수 있도록 함바. 유해화학물질의 영업을 구분하고 화학사고 장외영향평가, 설치검사 등의 검토를 거쳐 허가하도록 함사. 유해화학물질의 취급을 도급할 경우 신고하도록 하고, 사업장 규모에 따라 유해화학물질관리자를 선임하여 안전교육을 받도록 함아. 유해화학물질 취급중단 사업장에 대한 관리를 강화하도록 함자. 사고대비물질 위해관리계획 제도를 개편하고 그 내용을 고지하도록 함차. 화학사고 발생 시 초기 대응체계를 강화하고 즉시 관계기관에 신고하도록 함카. 화학사고 현장에 현장수습조정관을 파견하고 특별관리지역 지정 및 전담기관 설치근거를 마련함타. 법규위반 사업장에 대한 제재수단을 강화함

(출처: 법제처)

상기법 사항의 위반 시 영업정지 및 과징금 등의 처분을 받을 수 있으며 화학물질을 등록하고 정해진 유독물질 취급기준 등에 따라 취급하여야 합니다. 현재 당사는 화학물질 52종을 등록하였고, 연간 100킬로그램 이상 제조 및 수입하는 화학물질에 대해서는 2030년까지 단계적으로 등록 예정입니다. 향후 당사의 사업장에서 유해물질 관련 화학사고가 발생한다면, 사안에 따라 영업정지 혹은 화관법 제36조에 따라 해당 사업장 매출액(처분일이 속한 연도의 직전 3개 사업연도의 연평균매출액)의 5% 이하를 과징금으로 부여받을 수 있습니다.다음은 당사가 최근 5년 이내에 상기 화평법 및 화관법을 위반하여 처분받은 제재에 관한 사항입니다.

[화평법 및 화관법 관련 제재현황]

해당회사
일자
조치기관
조치대상자
처벌 또는조치내용
사유 및근거법령
처벌 또는 조치에 대한회사의 이행현황
재발방지를 위한 대책

한화솔루션(주) 케미칼부문
2024. 7. 31
영산강유역환경청
회사
과태료480만원
-사유 : 화학물질 확인 미이행-근거 법령 : 화학물질관리법 제9조 제1항
-과태료 납부(480만원 사전납부)-지적사항에 대한 개선조치 완료
시정조치 및 관리 강화

2025.09.15
영산강유역환경청
회사
경고
-사유 : 개인보호장구 미착용- 근거 법령 : 화학물질관리법 제14조 제1항
-지적사항에 대한 개선조치 완료
시정조치 및 관리 강화

(출처 : 당사 각 사업년도 보고서)

한편 2009년 11월 19일, 정부는 2020년까지 평상시 사업 수준에서 온실가스 배출을 전국적으로 30% 감소하는 것을 중기 목표로 발표했으며, 저탄소녹색성장기본법에 따라 온실가스 다량 배출 사업장은 온실가스 배출량을 각각 정부에 보고하도록 하고, 배출목표를 부과하였습니다. 이에 따라 당사는 온실가스 배출 목표의 적용을 받고, 당사의 온실가스배출량(정부가 공개 할 수 있음)을 매년 3월 말까지 보고해왔습니다.저탄소녹색성장기본법 에 관한 자세한 내역은 아래와 같습니다.

[저탄소녹색성장기본법] (시행일: 2010. 4. 14.)

(1) 개정이유다수 부처에서 개별 법률을 통하여 부분적으로 실시하고 있는 기후변화와 지구온난화, 신ㆍ재생에너지 및 지속가능발전 대책 등을 유기적으로 연계ㆍ통합하여 추진함으로써 경제와 환경의 조화 속에서 녹색기술과 녹색산업의 창출, 녹색건축물 및 녹색생활의 정착 등 저탄소 녹색성장을 효율적ㆍ체계적으로 추진하기 위하여 녹색성장국가전략을 수립ㆍ심의하는 녹색성장위원회의 설립 등 추진체계를 구축하고 저탄소 녹색성장을 위한 각종 제도적 장치를 마련하려는 것임.

(2) 주요내용가. 정부는 저탄소 녹색성장을 위한 정책목표ㆍ추진전략ㆍ중점추진과제 등을 포함한 녹색성장국가전략을 대통령 소속으로 설치되는 녹색성장위원회 등의 심의를 거쳐 수립ㆍ시행하도록 함(법 제9조).나. 정부는 녹색경제ㆍ녹색산업의 창출, 녹색경제ㆍ녹색산업으로의 단계적 전환 촉진 등을 위하여 녹색경제ㆍ녹색산업의 육성ㆍ지원 시책을 마련하도록 함(법 제22조 및 제23조).다. 녹색산업과 관련된 기술개발 및 사업을 활성화하기 위하여 녹색산업 등에 자산을 투자하여 그 수익을 투자자에게 배분하는 것을 목적으로 하는 녹색산업투자회사를 설립할 수 있도록 함(법 제29조).라. 정부는 온실가스를 획기적으로 감축하기 위하여 온실가스 배출 중장기 감축목표 설정 및 부문별ㆍ단계별 대책, 에너지 수요관리 및 안정적 확보대책 등을 포함한 ‘기후변화대응 기본계획’과 ‘에너지기본계획’을 수립ㆍ시행하도록 함(법 제40조 및 제41조).마. 정부는 온실가스 감축, 에너지 절약과 에너지 이용효율 향상 및 신ㆍ재생에너지 보급 확대를 위하여 중장기 및 단계별 목표를 설정하고, 일정수준 이상의 온실가스 다배출업체 및 에너지 다소비업체로 하여금 매년 온실가스 배출량 및 에너지 사용량을 정부에 보고하도록 하며, 정부는 온실가스 종합정보관리체계를 구축ㆍ운영하도록 함(법 제42조, 제44조 및 제45조).바. 정부는 시장기능을 활용하여 효율적으로 국가의 온실가스 감축목표를 달성하기 위하여 온실가스 배출권을 거래하는 제도를 운영하되, 배출허용량의 할당방법, 등록ㆍ관리방법 및 거래소 설치ㆍ운영 등은 따로 법률로 정하도록 함(법 제46조).사. 정부는 건강하고 쾌적한 환경과 사회ㆍ경제개발이 조화를 이루는 녹색국토를 조성하고, 저탄소 교통체계를 구축하며, 녹색성장을 위한 생산ㆍ소비 문화를 확산시키고 녹색생활 실천을 위한 교육ㆍ홍보 등을 강화함으로써 지속가능발전을 실현할 수 있도록 함(법 제51조, 제53조, 제57조 및 제59조).

(출처: 법제처)

한편 2022. 03. 25 시행된 기후위기 대응을 위한 탄소중립ㆍ녹색성장 기본법(이하 '탄소중립기본법')은 2050년 탄소중립을 국가 비전으로 명시하고 및 중장기 국가 온실가스 감축 목표 설정하고 있습니다. 2030년까지 기업들은 2018년 대비 온실가스 배출량 40% 감축 목표 이행 필요가 있습니다. 탄소중립기본법에 관한 자세한 내역은 아래와 같습니다.

[탄소중립기본법] (시행일: 2022. 3. 25.)

(1) 개정이유최근의 급격한 기후변화는 홍수, 가뭄, 한파, 산불 등의 자연재난과 화재, 감염병 등 사회재난, 일자리 감소 등 경제침체를 비롯한 전방위적인 기후위기로 표출되면서 그 강도와 빈도가 지속적으로 증가하는 경향을 보이고 있음.이에 대응하기 위해 2015년 파리에서 채택된 「파리협정」에 따라 당사국 모두는 자발적으로 온실가스 감축목표를 수립하고 이를 이행할 의무를 지님. EU, 미국, 영국, 일본 등 세계 각국은 2050년까지 온실가스 순배출량을 영(零)으로 하는 탄소중립을 앞다투어 선언하고 이를 이행하기 위한 새로운 경제체제 구축 등을 적극 모색하고 있으며, 우리 정부도 기후위기의 심각성에 대한 인식을 바탕으로 이러한 국제사회의 흐름에 발맞추어 2020년 7월 그린뉴딜 정책을 발표하고, 같은 해 10월 2050년 탄소중립 목표를 선언하였음.「저탄소 녹색성장 기본법」을 중심으로 한 현행 법ㆍ제도상 기후위기 대응 체계는 최초로 국가 온실가스 감축목표를 설정하고, 국가 전체 온실가스 배출량의 약 70퍼센트를 포괄하는 온실가스 배출권거래제 출범의 기반을 다지는 등 그간 우리나라 기후변화 대응 정책을 이끌어 왔으며 지난 2019년 우리나라 국가 온실가스 배출량을 최초로 감소세로 돌아서도록 하는 데 기여하였으나, 탄소중립 사회로의 이행을 위한 온실가스 감축과 기후위기에 대한 적응, 이행과정에서의 일자리 감소나 지역경제ㆍ취약계층 피해 최소화와 함께, 경제와 환경이 조화를 이루는 녹색성장 추진까지를 아우르는 통합적인 고려가 불충분하고 법률적 기반에 한계가 있다는 지적이 있음.이에 법 제정을 통하여 중장기 온실가스 감축목표 설정과 이를 달성하기 위한 국가기본계획의 수립ㆍ시행, 이행현황의 점검 등을 포함하는 기후위기 대응 체계를 정비하고, 기후변화영향평가 및 탄소흡수원의 확충 등 온실가스 감축시책과 국가ㆍ지자체ㆍ공공기관의 기후위기 적응대책 수립ㆍ시행, 정의로운전환 특별지구의 지정 등 정의로운 전환시책, 녹색기술ㆍ녹색산업 육성ㆍ지원 등 녹색성장 시책을 포괄하는 정책수단과 이를 뒷받침할 기후대응기금 신설을 규정함으로써 탄소중립 사회로의 이행과 녹색성장의 추진을 위한 제도와 기반을 마련하려는 것임.

(2) 주요내용가. 이 법은 기후위기의 심각한 영향을 예방하기 위하여 온실가스 감축 및 기후위기 적응대책을 강화하고 탄소중립 사회로의 이행 과정에서 발생할 수 있는 경제적ㆍ환경적ㆍ사회적 불평등을 해소하며 녹색기술과 녹색산업의 육성ㆍ촉진ㆍ활성화를 통해 경제와 환경의 조화로운 발전을 도모함으로써, 현재 세대와 미래 세대의 삶의 질을 높이고 생태계와 기후체계를 보호하며 국제사회의 지속가능발전에 이바지하는 것을 목적으로 함(제1조).나. 정부는 2050년까지 탄소중립을 목표로 하여 탄소중립 사회로 이행하고 환경과 경제의 조화로운 발전을 도모하는 것을 국가비전으로 하며, 이를 실현하기 위한 국가전략을 수립하여야 함(제7조).다. 정부는 국가비전을 달성하기 위한 중장기감축목표를 설정하고, 그 이행현황을 매년 점검하며, 중앙행정기관ㆍ지방자치단체ㆍ공공기관은 부진ㆍ개선사항을 해당 기관의 정책 등에 의무적으로 반영하도록 함(제8조 및 제9조).라. 정부는 국가비전 및 중장기감축목표를 달성하기 위해 20년을 계획기간으로 하는 국가 탄소중립 녹색성장 기본계획을 5년마다 수립ㆍ시행하도록 하고, 시ㆍ도지사와 시장ㆍ군수ㆍ구청장은 국가기본계획과 관할 구역의 지역적 특성 등을 고려하여 10년을 계획기간으로 하는 시ㆍ도 탄소중립 녹색성장 기본계획 및 시ㆍ군ㆍ구 탄소중립 녹색성장 기본계획을 5년마다 수립ㆍ시행하도록 함(제10조부터 제12조까지).마. 정부의 탄소중립 사회로의 이행과 녹색성장의 추진을 위한 주요 정책ㆍ계획과 그 시행에 관한 사항을 심의ㆍ의결하기 위하여 대통령 소속으로 2050 탄소중립녹색성장위원회를 두도록 하고, 지방자치단체별로는 2050 지방탄소중립녹색성장위원회를 둘 수 있도록 함(제15조 및 제22조).바. 정부는 기후변화영향평가, 온실가스감축인지 예산제도, 배출권거래제, 목표관리제, 탄소중립 도시, 지역 에너지 전환 지원, 녹색건축물, 녹색교통, 탄소흡수원 확충, 탄소포집ㆍ이용ㆍ저장기술, 국제 감축사업, 온실가스 종합정보관리체계 구축 등 온실가스 감축을 위한 제도ㆍ시책을 시행하도록 함(제23조부터 제36조까지).사. 정부ㆍ지방자치단체 및 기후위기 영향에 취약한 시설을 보유ㆍ관리하는 공공기관은 기후위기적응대책을 5년마다 수립ㆍ시행하도록 하고, 이외에도 기후위기 감시ㆍ예측, 지역 기후위기 대응사업, 기후위기 대응을 위한 물 관리, 녹색국토의 관리, 농림수산 전환 촉진, 국가 기후위기 적응센터 지정 등 기후위기 적응을 위한 제도ㆍ시책을 시행하도록 함(제37조부터 제46조까지).아. 정부는 기후위기 사회안전망을 마련하고, 정의로운전환 특별지구를 지정하며, 사업전환 지원, 자산손실 위험 최소화, 국민 참여 보장, 협동조합 활성화, 정의로운전환 지원센터 설립 등 정의로운전환을 위한 제도ㆍ시책을 시행하도록 함(제47조부터 제53조까지).자. 정부는 녹색경제ㆍ녹색산업을 육성ㆍ지원하고, 녹색경영, 녹색기술 연구개발ㆍ사업화, 기후위기 대응을 위한 조세ㆍ금융, 녹색기술ㆍ녹색산업에 대한 지원ㆍ특례, 표준화ㆍ인증, 집적지ㆍ단지조성, 일자리창출, 정보통신 기술ㆍ서비스 시책, 순환경제 활성화 등 녹색성장을 위한 제도ㆍ시책을 시행하도록 함(제54조부터 제64조까지).차. 지방자치단체의 탄소중립 사회 이행과 녹색성장 추진을 위한 탄소중립 지방정부 실천연대의 구성ㆍ운영, 녹색제품 등 생산ㆍ소비 문화의 확산, 녹색생활 운동 지원 및 교육ㆍ홍보, 탄소중립 지원센터 설립 등 탄소중립 사회 이행과 녹색성장이 사회 전반에 확산되도록 하기 위한 제도ㆍ시책을 시행하도록 함(제65조부터 제68조까지).카. 정부는 기후위기에 효과적으로 대응하고 탄소중립 사회 이행과 녹색성장을 촉진하는 데 필요한 재원 확보를 위해 기후대응기금을 설치하고 기획재정부장관이 이를 운용ㆍ관리하도록 함(제69조부터 제74조까지).

(출처: 법제처)

이에 당사는 기후위기의 심각성을 인식하고 국제사회의 노력에 적극 동참하기 위하여 탄소중립기본법 시행에 앞서 2050 탄소중립을 선언하며 이를 달성하기 위해 노력하고 있습니다. 탄소중립의 체계적 이행을 준비하여 추진해 나가고 있으며, 이를 위해 친환경 생산 구조로의 전환을 추구하고 있습니다. 한화솔루션은 2050년 Net Zero 달성을 위해 온실가스 배출량을 2018년 대비 2030년까지 35%, 2050년까지 100% 감축을 목표로 설정하였습니다. 이를 위해 재생에너지로의 전환을 추진하는 K-RE100에 참여하고, 수소 기반 연료 전환 및 CCUS 기술개발을 적극적으로 추진하는 등 전사적인 노력을 다하고 있으며, 2024년 기준 탄소배출량은 2018년 대비 약 11% 감소한 약 250만tCO2eq를 기록하였습니다.

[2050 Net Zero Roadmap]

net zero roadmap.jpg
net zero roadmap

(출처 : 당사 제시)

[2050 탄소중립 이행 전략]

2050 탄소중립 이행 전략.jpg
2050 탄소중립 이행 전략

(출처 : 당사 제시)

[2050 Net Zero 달성률(2024)]

2025 net zero 달성률.jpg
2025 net zero 달성률

(출처 : 당사 지속가능경영보고서)

이와 같은 당사의 저감활동 노력에도 불구하고, 예상하지 못한 설비 오작동 등의 발생으로 탄소 및 온실가스 배출량이 증가할 경우 당국으로부터의 제재 등을 부여받아 당사의 수익성 및 평판에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자 여러분께서는 유의하여 주시기 바랍니다.한편, 당사는 온실가스 배출권거래제에 대응하기 위하여 NGMS(국가 온실가스 종합 관리시스템)에 전사 온실가스 명세서를 제출하고 관련 정보를 등록하고 있습니다. 당사의 온실가스 배출량 및 에너지 사용량은 아래와 같습니다.

[한화솔루션(주) 연간 온실가스 배출량 및 에너지 사용량]

연도
연간 온실가스배출량(tCO2e)
연간 에너지사용량(TJ)

2024년
2,500,618
48,751

2023년
2,486,566
48,414

2022년
2,523,378
48,737

2021년
2,557,067
49,970

2020년
2,400,441
46,949

(출처 : 당사 지속가능경영보고서)

주) 상기 배출량은 온실가스 배출권거래제 인증량 기준입니다.

상기와 같은 환경관련 규제는 당사의 생산원가를 증가시키고 사고 발생시 우발비용을 증가시킬 가능성이 있습니다. 따라서 당사가 환경관련 규정을 준수하지 않거나 이에 적절히 대응을 하지 못할 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.한편, 석유화학산업은 화학품 제조 및 공급원료와 화학제품의 저장 및 운반과 관련하여 화재, 폭발 및 기타 사고가 발생할 수 있는 위험에 노출되어 있습니다. 이와 같은 위험은 신체적상해, 인명 손실, 자산 및 기기에 대한 심각한 피해 및 파손과 환경 훼손을 일으킬 수 있으며, 공장의 가동 등을 중단시킬 경우 상당한 복원비용 부담을 가져와 매출 및 이익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 당사의 관계기업인 여천NCC에서 2022년 02월 11일 오전 여수 공장 제3사업장에서 폭발사고가 발생한 바 있습니다. 동 사건으로 8명의 사상자가 발생했으며, 해당 사업장은 영업정지 처분을 받았습니다. 이후 전남경찰청 강력범죄수사대는 업무상 과실치사상 등 혐의로 불구속 입건한 원하청 업체 관계자 총 8명을 검찰에 송치하였으며, 중대재해처벌법과 관련하여 광주지방고용노동청은 여천NCC의 공동대표이사 2인을 법 위반 혐의로 광주지검 순천지청에 불구속 송치하였습니다. 이처럼 석유화학산업은 사업의 위험도가 높으며, 이러한 화학 시설물 사고가 향후에도 발생할 가능성이 존재합니다.안전사고로부터 노동자 보호를 강화하고자 2022년 01월 27일자로 중대재해처벌법이 시행된 바 있습니다. 중대재해처벌법이란 인명 피해를 주는 산업재해가 발생했을 경우 사업주에 대한 형사처벌을 강화하는 내용을 핵심으로 한 법안으로, 사업주·경영책임자의 위험방지의무를 부과하고, 사업주·경영책임자가 의무를 위반해 사망·중대재해에 이르게 한 때 사업주 및 경영책임자를 형사처벌하고 해당 법인에 벌금을 부과하는 등 처벌수위를 명시하고 있습니다. 동 법에 따르면 안전사고로 노동자가 사망할 경우 사업주 또는 경영책임자에게 1년 이상의 징역이나 10억 원 이하의 벌금을, 법인에는 50억 원 이하의 벌금을 부과할 수 있으며, 노동자가 다치거나 질병에 걸릴 경우에는 7년 이하 징역 또는 1억 원 이하의 벌금에 처해집니다.

당사는 2026년 2월 26일 중대재해 발생 관련 공시를 진행하였으며, 관련 사항에 대하여 관할 고용노동지청에 신고를 완료하였습니다. 이후 별도의 추가 통지는 이루어지지 않았으며, 관련 절차는 종결되었습니다.

[중대재해 발생]

1. 중대재해내용
발생 장소
울산공장 품질보증팀 사무실

발생 재해 내용
사무실 내근 중 쓰러져 의식불명 상태로 응급 이송하였으나 뇌출혈 진단 후 치료 중 사망

사망자 수
1

부상자 수
0

2. 중대재해 발생일자
2026-02-26

3. 고용노동부 보고일자
2026-02-26

4. 조치사항 및 향후대책
고용노동부에서 상세 원인 파악 중

5. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
-

※ 관련공시
-

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

당사는 무사고·무재해 사업장 달성을 위하여 사외전문가가 포함된 안전보건경영위원회 발족, 안전관리 전산시스템 구축 등 안전예방시스템을 고도화하는 한편, 캠페인과 교육을 통해 안전문화 조성에 힘쓰고 있습니다. 안전보건경영위원회는 사내위원으로 대표이사, 생산안전총괄, 사업장장 등 주요 임원을 포함하고 있으며, 사외 전문위원으로는 업계 내 권위를 인정받고 있는 김치년, 권혁면, 이우범 교수를 위촉하여 보다 객관적이고 실효성 있는 안전보건경영 활동을 전개하고 있습니다. 또한 안전보건계획 수립 및 주요 의사결정 사항에 대해 매년 이사회에 보고하고 승인을 받음으로써 안전보건에 대한 거버넌스를 강화하였습니다.또한, 당사는 인적 요인으로 발생할 수 있는 안전사고 예방을 위해 현장 직원들이 준수해야 할 작업 수칙인 '세이프티 골든 룰(Safety Golden Rules)'을 새롭게 제정하여 본사, 사업장 및 협력사 등 기업의 가치사슬 전반에 걸쳐 안전보건 관리 역량 및 안전문화 의식 수준 향상을 도모하고 있습니다.

[Safety Golden Rules]

1. 작업허가서 발행 및 안전조치 확인 후 작업을 실시한다2. 출입지역 및 작업의 종류에 적합한 안전보호구를 착용한다3. 위험한 상태를 감지하면, 누구든지 작업을 중지시킨다4. 화기작업 시 작업장의 인화물을 제거하고, 주기적으로 가스농도를 측정한다5. 밀폐공간 출입 시 주기적으로 산소/가스농도를 측정한다6. 동력기계 정비 전, 동력을 차단한다7. 작업 전, 유해위험물질을 차단하고 식별표시를 한다8. 고소작업 시 안전대를 착용하고 안전 고리를 체결한다

(출처 : 당사 제시)

이 외에도 당사는 안전한 사업장 구축을 위해 사업장 안전사고 예방 캠페인, 안전문화 캠페인, 시스템 기반 안전환경 관리체계 구축, TDI 사업장, '피뢰시스템 인증서' 취득 등 다양한 안전 사업장 구현을 위한 활동을 추진하고 있습니다. 이와 관련한 더 자세한 내용은 당사 홈페이지에 게시된 지속가능경영보고서를 참조하여주시기 바랍니다.당사는 화재·폭발·독성물질 누출사고와 같은 대형사고를 예방하기 위해 다각도로 노력을 기울이고 있으나, 이와 같은 노력에도 불구하고 예기치 못한 산업재해가 발생할 수 있으며, 이는 당사의 평판에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이 점 유의하여주시기 바랍니다.2025년 8월 20일 정부는 '산업경쟁력강화 관계장관회의'를 통해 위기에 직면한 석유화학 산업의 자발적 사업재편 추진 의지를 확인하고 석유화학 산업 구조개편 방향을 제시하였습니다. 정부는 '선(先) 자구책, 후(後) 지원'을 기본 방침으로 기업과 대주주의 강력한 자구 노력이 전제될 경우 모든 가용 정책 수단을 활용해 지원하겠다는 입장을 밝혔습니다. 정부가 제시한 석유화학 산업 구조개편의 주요 방향은 ① 과잉 설비 감축과 스페셜티(고부가가치) 제품 중심으로의 사업구조 전환, ② 재무건전성 확보, ③ 지역경제 및 고용 영향 최소화이며, 업계의 선제적인 자구 노력이 확인될 경우 정부 차원의 지원을 병행하겠다는 점을 강조하였습니다. 특히 나프타분해시설(NCC) 생산능력을 약 25%(약 370만톤) 감축하는 방안을 추진하고 있으며 대규모 구조조정을 위한 설비 통폐합 등을 검토하고 있습니다.

석유화학 산업 구조조정& 채권은행 공동 협약 내용

구분
내용

구조개편 3대 방향

- 과잉 설비 감축 및 고부가 스페셜티 제품으로의 전환

- 재무 건전성 확보

- 지역경제·고용 영향 최소화

정부지원 3대 원칙

- 3개 석유화학 산업단지를 대상으로 구조개편 동시 추진(여수, 대산, 울산)

- 충분한 자구노력 및 타당성 있는 사업재편계획 마련

- 정부의 종합지원 패키지 마련

업계 사업재편계획

- 270~370만톤 규모의 나프타분해시설(NCC) 감축

- 고부가·친환경 제품으로의 전환

- 지역경제 및 국민경제 영향 최소화

- 설비 감축·고부가 전환·재무구조 개선 등을 포함하는 사업재편 계획 연말 제출

정부 지원 패키지

- 금융, 세제, R&D, 규제 완화 등

(향후 업계에서 제출하는 사업재편계획에 대한 타당성 및 기업들의 자구노력을 종합적으로 검토한 후 이에 필요한 지원패키지 마련 예정)

산업위기 선제 대응지역

- 지역경제 및 고용 충격 완화를 위해 지난5월 여수시 지정

- 서산시 추가 지정 검토 중

채권은행 공동협약

- 금융지원 신청 시 기존 여신 유지 원칙

- 구체적 내용 및 수준은 기업 사업재편계획 마련 과정 협의에 따라 결정

출처 : 산업통상자원부 보도참고자료('25.8.20), 보도 기사 등

한편, 이와 같은 사업 재편 및 효율화 과정에서, 2025년 8월 24일 국회 본회의를 통과한 노동조합법 2조 및 3조 개정안(노란봉투법)이 영향을 미칠 가능성이 존재합니다. 노동조합법 2조 및 3조 개정안은 회사의 사업경영상의 결정이 근로조건에 영향을 주는 경우 노동쟁의 행위가 가능해지기 때문입니다. 2025년 8월 24일 국회 본 회의를 통과한 노동조합법 2 및 3조 개정안에 대한 내용은 아래와 같습니다.

구분
내용

사용자 범위 확대
노동조합법 제2조에 나오는 ‘사용자’에 대한 정의 확대

쟁의 대상 확대
근로조건의 결정과 근로조건에 영향을 미치는 사업경영상의 결정

손해배상 청구 제한
노동자에 대한 손해배상 청구 제한

노동조합법 2조 및 3조 개정안은 근로자 및 단체교섭 주체의 범위를 확대하고, 사용자 개념을 실질적 지배력 기준으로 판단하도록 규정하고 있습니다. 동 법률은 노조 활동과 관련한 손해배상 청구 범위를 제한하고 노동쟁의의 범위를 확장하는 내용을 포함하고 있습니다.
2025년 09월 09일 공포된 노동조합법 2조 및 3조 개정안은
6개월이 경과된 2026년 03월 10일부터 시행되었으며, 현재 시점에서 향후 해당 개정안이 석유화학업계에 미치는 영향을 합리적으로 예측하기 어렵습니다. 투자자께서는 향후 동 법률의 입법 진행 상황 및 세부 제도화 과정의 변동 가능성에 유의하시기 바랍니다. 추가적으로 석유화학 산업의 사업재편과 고부가가치ㆍ친환경 중심 구조 전환을 위한 제도적 기반 마련을 위해 「석유화학산업의 경쟁력 강화 및 지원에 관한 특별법」(이하 "석유화학특별법")이 제정되어 2025년 12월 2일 국회 본회의를 통과하였으며, 이후 2025년 12월 30일 공포되었습니다. 본 특별법은 설비 통폐합 등 사업재편 과정에서 필요한 세제ㆍ재정ㆍ금융 지원의 근거를 마련하고 각종 인허가 절차의 통합·간소화 등 규제 특례를 부여하며 고부가·친환경 전환을 위한 연구개발(R&D) 지원과 공정거래법 적용 특례 등을 통해 석유화학 산업의 신속한 사업재편과 경쟁력 강화를 지원하는 것을 주요 내용으로 하고 있습니다. 향후 동 특별법의 시행 및 후속 제도 정비에 따라 국내 석유화학 산업의 구조개편과 기업들의 사업 효율성 제고가 추진될 것으로 기대되나 실제 지원 범위와 추진 속도는 향후 정책 집행 과정에 따라 달라질 수 있어 이에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.한편 2025년 12월 19일 당사를 포함한 여수ㆍ대산ㆍ울산 등 국내 주요 석유화학 산업단지 소재 기업 16개사는 정부가 제시한 석유화학 산업 구조개편 로드맵에 따라 NCC 생산능력 감축을 핵심으로 하는 사업재편 계획을 산업통상자원부에 제출하였습니다. 이를 계기로 국내 석유화학 산업의 구조개편 논의는 점차 구체화되고 있으며 일부 사업재편 프로젝트를 중심으로 실행 단계에 진입하고 있습니다. 특히 충남 대산 산업단지의 경우 롯데케미칼과 HD현대케미칼이 추진한 사업재편안이 정부 심사를 거쳐 2026년 2월 석유화학 산업 구조개편 '1호 프로젝트'로 최종 승인되었으며 중복 설비 조정과 범용 다운스트림 설비 효율화 등을 통한 생산 구조 개선이 추진되고 있습니다.

현재 석유화학 산업은 중국발 대규모 증설에 따른 글로벌 공급 과잉으로 인해 범용 제품 시장 중심으로 수급 악화가 지속되고 있는 상황입니다. 중국은 공격적인 증설을 지속하고 있으며, 에틸렌 생산능력은 2020년 3,100만톤에서 2025년 5,800만톤, 2030년 7,900만톤까지 확대될 것으로 예상되는 반면, 한국은 2025년 기준 약 1,300만톤 수준입니다(Platt’s, 2025년 11월 기준). 이에 따라 현재 공급 과잉 구조는 2028년~2029년까지 지속될 것으로 예상되며, 국내 NCC 업체의 가동률은 2020년 약 100% 수준에서 2025년 80% 미만 수준까지 하락하였습니다. 국내 석유화학 산업(NCC)은 고비용 및 수출 중심(50% 이상 수출) 구조로 수익성이 악화된 반면, 중국은 저가 원료와 거대 내수 시장을 기반으로 시장 지배력을 확대하고 있습니다. 또한 여천NCC(주)의 경우 2022년부터 2025년까지 평균 약 2,500억원 수준의 영업적자가 지속됨에 따라 재무건전성이 악화된 상황입니다.

여수 산업단지를 포함한 국내 석유화학 산업은 2021년 이후 중국을 중심으로 한 설비 증설 확대에 따라 글로벌 공급과잉이 구조화되면서 에틸렌, 프로필렌 등 기초유분 및 범용 제품의 수급 불균형이 상시화되는 환경에 직면하고 있습니다. 국내 NCC 산업은 원료 및 에너지 비용 부담, 설비 규모, 규제 강화, 자본조달 부담, 수출 중심 판매 구조 등의 요인으로 구조적인 수익성 저하에 직면하고 있습니다.
이로 인해 정부 주도의 설비 감축 및 고부가 전환 중심의 시장 기반 구조 재편이 진행 중이며, 기초유분(NCC) 생산능력 감축 및 친환경·차별화 제품군으로의 전환을 목표로 산업은행 등 주요 금융기관의 자금 지원책을 구조조정 이행과 연계함으로써 기업의 자구 노력을 뒷받침하고 신속한 산업 재편을 추진하고 있습니다. 당사는 이에 사업재편에 참여하여 정부 주도의 구조조정 및 금융 지원 혜택을 극대화하고, 통합법인의 재무건전성을 제고할 예정입니다.

여수 산업단지에서는 당사를 포함한 롯데케미칼(주), DL케미칼(주), 여천NCC(주) 등 주요 기업들이 참여하는 사업재편계획(안)이 산업통상자원부에 제출되었으며, 당사는 2026년 3월 20일 롯데케미칼(주), DL케미칼(주), 여천NCC(주)와 공동으로 사업재편계획 승인 심사를 신청하였습니다. 본 사업재편은 석유화학 밸류체인 전반에 걸친 사업 효율성 제고를 목적으로, 업스트림(NCC)과 다운스트림(석유화학 제품) 사업을 통합하고 생산 및 운영 구조를 합리적으로 조정하는 구조 재편을 주요 내용으로 하고 있습니다.

구체적으로 본 사업재편은 납사 크래커(NCC) 설비의 합리화를 중심으로, 당사의 여수 폴리에틸렌(PE) 및 석유수지 사업을 여천NCC(주)에 현물출자하고, 롯데케미칼 여수 기초화학사업 및 DL케미칼의 폴리에틸렌(PE) 사업 등을 통합하여, 기존 당사와 DL케미칼(주)가 공동으로 운영 중인 여천NCC(주)를 향후 롯데케미칼(주)를 포함한 3개사가 공동으로 운영하는 구조로 재편하는 방안을 포함하고 있습니다.
여수산단 사업재편은 석유화학 제품 과잉공급 해소를 위한 여수지역 내 NCC 및 범용 제품 설비·사업을 통합하는 것으로, 여천NCC(주), 당사의 여수 PE 및 석유수지 사업, 롯데케미칼(주)의 여수 NCC 및 다운스트림 사업, DL케미칼(주)의 여수 PE 사업을 통합하여 생산량 감축 및 상호 보완을 통한 신설 통합법인의 경쟁력을 제고할 예정입니다
.

[여수 산업단지 사업재편계획(안)]

여수 석유화학 산업 구조개편.jpg
여수 석유화학 산업 구조개편

자료 : 산업통상부

또한 본 사업재편은 크래커 설비와 다운스트림 사업의 합리화를 주요 내용으로 하고 있으며, 이에 따라 여천NCC 1기(3공장)는 2026년 3월부터 가동을 중단하고, 여천NCC 2기(2공장)는 2026년 12월 통합법인 출범 이후 추가적인 합리화를 추진할 예정입니다.
크래커 합리화를 통해 에틸렌 생산능력을 총 350만톤에서 210만톤으로 140만톤 감축하고, 다운스트림 합리화를 통해 기초유분 밸런스 및 경쟁력 기반 포트폴리오를 최적화하며, 고부가 LDPE 및 HMA용 POE 제품 개발을 통해 고부가 스페셜티 사업 구조로 전환할 예정입니다.
고부가 LDPE는 화학첨가제 및 미세 오염물(마이크로미터 단위 품질 제어)을 최소화시켜 의료용 용기 및 반도체ㆍ이차전지용 필름에 적용되는 특수 소재 제품이며, HMA(Hot Melt Adhesive)용 POE는 열안정성ㆍ내후성을 높이고 유해물질 최소화시켜 의료ㆍ위생ㆍ식품ㆍ산업용 포장ㆍ접착 소재에 적용되는 고기능 제품입니다. 2029년까지 연구 개발 및 제품 시험ㆍ인증을 추진하고, 2031년까지 생산공정 운전 조건 최적화 및 양산 체계 구축을 진행하여, 2032년부터는 상업화 완료 및 매출 발생이 예상됩니다.

이에 따라 중/단기적으로는 설비 운영 효율성 제고 및 통합 생산운영체계 구축을 통해 사업 경쟁력을 강화하고, 장기적으로는 고부가 제품 중심의 사업 포트폴리오 전환을 통해 수익성 개선을 도모할 계획입니다.
또한 사업재편계획(안)에 따르면, 공장 가동정지 및 고수익 공장 가동률 상승 등 최적화 운영을 통해 지속적인 수익 창출이 가능한 사업 구조로 전환하고, 시설 통합 운영을 통한 비용 절감을 포함할 경우 약 3,000억원 수준의 통합 시너지 효과가 예상됩니다.
해당 통합 시너지 효과는 사업재편계획서 제출을 위해 외부자문사인 PwC에서 검토하여 산출한 결과로, 한화(PEㆍ석유수지)ㆍ롯데(기초소재)ㆍ대림(PE)ㆍ여천NCC(전체) 등 4사 대상 사업을 통합한 기준으로 산출된 수치입니다. 또한 통합 시너지는 2026년부터 2031년까지를 대상으로 전망된 것으로, 변동비 절감 효과 연간 약 2,800억원과 고정비 절감 효과 연간 약 200억원을 합산하여 연간 총 3,000억원 수준으로 추정되었습니다. 변동비 절감 효과는 각 사 단위 공정별 공헌이익을 도출하고, 통합 운영 전환 및 여천NCC 2, 3공장 가동 중단을 반영하여 물질수지 기반으로 공정 가동률 최적화 및 원단위 효율성 개선 등을 통해 공헌이익이 제고되는 효과를 반영한 것입니다.(물질수지: 석유화학 공정 특성 상 내부 자가소비가 많으며, 단위공정간 원료ㆍ중간제품ㆍ제품의 공급ㆍ수요 흐름을 산정) 고정비 절감 효과는 통합 운영에 따른 구매물류 및 생산공무 마케팅, R&D 등 영역별 시너지 항목을 도출하여, 적용 가능한 시너지 항목을 선별 후 채택한 고정비 절감 금액을 도출한 것입니다. 여천NCC 2ㆍ3공장 가동중단에 따라 Upstream인 여천NCC 1공장과 롯데케미칼 NCC의 가동율은 증가하게 되며(약 70% → 100% 수준), 생산 효율성 및 에너지 원단위가 개선되어, 원료인 납사를 열분해하여 다양한 기초유분을 생산하는 NCC 공정 특성 상 개선 효과는 극대화될 것으로 예상됩니다. NCC 연속 공정 특성 상 다양한 유분이 병산되는 구조에서 기초유분 처리를 위해 적자 다운스트림 공정도 불가피하게 가동하였으나, 다운스트림 통합 운영으로 공헌이익 손실 공정은 가동률을 최소화시키는 등 포트폴리오를 최적화하여 공헌이익 극대화할 예정입니다. 통합시너지가 반영된 통합법인 향후 재무 성과로, 2027년에는 통합시너지 효과 3,126억원을 포함하여 영업이익 1,782억원이 예상되고, 2028년에는 중국 증설 진행 및 수요 완화 전망으로 영업이익 -1,156억원이 예상됩니다(통합시너지 3,102억원 포함). 2029년은 중국의 대규모 증설이 완료되는 시점으로 영업이익 3,050억원이 예상됩니다(통합 시너지 3,007억원 포함). 통합 시너지 효과 및 통합법인 매출/이익 예상은 자문사인 PwC에서 에너지 화학 전문 정보지 자료(Platts 등)에 기반하여 분석ㆍ전망한 결과입니다. (현재 산업은행 채권단 실사 진행 중이며, 통합 최적 운영에 따른 추가 시너지에 대해서도 검토 중에 있습니다)

한편, 당사는 최근 석유화학 시황 악화에 따른 여천NCC의 재무건전성 저하에 대응하기 위해 2025년 3월 공동 주주사인 DL케미칼과 각각 1,000억원씩 총 2,000억원의 유상증자를 실시하였습니다. 또한 기존 주주대여금 3,000억원, 즉 주주사별 1,500억원에 대해서는 2025년 11월 출자전환을 완료한 바 있습니다. 이에 현재까지 여천NCC로 총 5,000억원 수준의 자금지원이 이루어졌으며, 주주사 지분율에 따라 각 2,500억원씩 부담하였습니다.

또한 여천NCC의 차입금과 관련하여, 현재 여천NCC는 2026년 4월 3일 제1차 구조혁신 지원 자율협의회 결의에 따라 정부 당국의 지원으로 은행 차입금의 경우, 만기 연장이 가능한 상황입니다. 다만 회사채 등 시장성 차입금의 경우 만기 도래 시 여천NCC가 자체적으로 해결(자체 현금으로 만기 상환하거나 자체 신용으로 차환)하거나, 공동 주주사(당사, DL케미칼)의 지원(주주사의 신용보강을 통한 여천NCC 차입 지원 또는 직접 자금 지원)이 필요한 상황입니다.

현재 여천NCC의 시장성 차입금은 총 5,450억원으로, 2026년 만기 4,150억원과 2027년 만기 1,300억원으로 구성되어 있습니다. 이 중 2026년 만기 도래분 4,150억원은 회사채 3,150억원과 매출채권 유동화 대출 1,000억원으로 구성되어 있으며, 2026년 3월 만기도래 회사채 2,100억원은 공동 주주사의 신용보강을 기반으로 한 여천NCC의 유동화 대출을 통해 2026년 3월 9일 조달하여 대환을 완료하였습니다.

또한 2026년 만기도래 잔여 회사채 1,050억원(6월 만기 350억원, 10월 만기 700억원) 역시 기존과 동일한 방식으로 공동 주주사의 신용보강을 통한 여천NCC의 대환 대출을 순차적으로 추진하고 있습니다. 아울러 2026년 만기도래 매출채권 유동화 대출 1,000억원과 2027년 만기도래 회사채 1,300억원에 대해서도 필요 시 공동 주주사의 신용보강을 바탕으로 여천NCC의 대환 대출을 추진할 계획입니다.

다만, 여천NCC의 시장성 차입금 5,450억원에 대해 공동주주사의 신용보강을 통한 대환대출이 지연되거나 불가할 경우, 공동주주사가 지분율(각 50%)에 따라 동 차입금을 부담하여야 할 것으로 판단되며, 이 경우 당사는 2,725억원에 대한 차입금 승계에 자금투입 등을 통한 상환 등 추가적인 자금 부담이 예상됩니다. 투자자들께서는 이러한 당사의 여천NCC 관련 자금 유출 리스크에 유의하여 주시기 바랍니다.

아울러 현재 진행 중인 사업재편과 관련하여도 상기 시장성 차입금에 대해서는 주주사가 통합법인 출범 전에 책임(차입금 승계 또는 상환)을 져야 하는 구조로, 상기 시장성 차입금 5,450억원에 대해서는 주주사가 지분율(각 50%)에 따라 부담해야 할 것으로 판단됩니다. 이에 당사가 부담하는 부분은 당사 지분율(50%)에 따라 2,725억원 수준으로 예상됩니다. 시장성 차입금 승계에 대한 주주사 부담을 제외하고는 현재까지 추가 직접 자금 투입은 논의된 바 없습니다. 다만, 사업재편 과정에서 대내외적 영향으로 불가피하게 주주사의 추가자금 투입과 통합관련 비용(법무검토와 가치평가 등을 위한 용역비, 통합운영을 위한 시설비용 등)이 발생할 수 있는 점, 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

사업재편계획(안)에 따르면, 단기적으로는 4사 대상 사업손익 합계의 적자가 예상되나, 사업재편 완료 후 공급량 감소 및 수급 정상화에 따라 순차적으로 동 사업손익의 흑자 전환이 예상됩니다.
다만, 상기 통합 시너지 효과는 사업재편계획서 제출을 위해 외부자문사(PwC)가 검토한 가정 및 전제 조건을 기반으로 산출된 추정치로, 실제 통합 실행 과정 및 향후 경영환경 변화에 따라 실현 규모와 시점은 달라질 수 있습니다. 또한 통합 시너지 효과는 통합을 위한 실사 결과와 변동비 절감 및 고정비 절감 활동 결과에 따라 변동 가능성이 높습니다. 특히 본 시너지 추정은 한화ㆍ롯데ㆍ대림ㆍ여천NCC 4사 대상 사업의 통합 운영, 일부 공정 가동 중단, 생산 최적화, 물류 및 구매 효율화 등이 계획대로 이행된다는 가정을 전제로 하고 있어, 향후 사업재편 구조, 통합 범위, 이해관계자 협의 결과 등에 따라 변동 가능성이 존재할 수 있습니다.

또한 사업재편 추진 과정에서 관계사 간 협의 지연, 정부 인허가 및 승인 절차, 공정거래 관련 검토, 노사 협의, 거래처 대응, 자금조달 환경 변화 등 다양한 대내외 변수로 인해 통합 시점이 지연되거나 통합 조건이 변경될 가능성이 있으며, 이 경우 예상된 시너지 규모가 감소하거나 실현 시기가 늦춰질 수 있습니다.

아울러 시너지 효과 산정에는 향후 석유화학 업황, 원재료 가격, 환율, 글로벌 공급ㆍ수요 환경, 가동률 수준 및 다운스트림 수요 회복 여부 등에 대한 일정 수준의 전망과 가정이 반영되어 있습니다. 그러나 석유화학 산업은 글로벌 경기, 유가 및 에너지 가격, 중국 증설 및 가동률, 지정학적 리스크 등에 따라 수급 및 스프레드 변동성이 크게 나타날 수 있는 산업 특성이 있으며, 실제 시장 환경은 전망과 상이하게 전개될 가능성이 존재할 수 있습니다.

특히 최근과 같은 지정학적 리스크 확대, 원유 및 에너지 가격 급등, 글로벌 경기 둔화 또는 소비 위축 발생 시에는 제품 수요 감소, 가동률 하락, 스프레드 축소 등이 발생할 수 있으며, 이에 따라 통합 운영에 따른 효율화 효과가 예상 대비 제한적으로 나타날 가능성도 존재할 수 있습니다. 반대로 원재료 가격 하락 또는 공급 과잉 심화 시에도 제품 가격 약세 및 수익성 저하가 발생할 수 있어, 특정 시장 상황만을 전제로 시너지 효과가 지속된다고 단정하기 어렵습니다.

또한 공정 통합 및 가동 최적화 과정에서는 생산 차질, 추가 투자 발생, 유지보수 비용 증가, 고객사 공급 안정성 이슈 등이 발생할 가능성이 있으며, 실제 운영 과정에서 예상하지 못한 비용 또는 비효율이 발생할 수 있습니다. 일부 시너지 항목의 경우 관계사 간 계약 구조, 공급 조건, 물류 운영 방식, 세부 실행 계획 등에 따라 실제 반영 범위가 조정될 가능성도 존재하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

따라서 상기 통합 시너지 효과는 현재 시점의 제한된 정보 및 가정을 기반으로 한 초기 검토 결과로서, 향후 시장 상황 및 사업재편 진행 경과에 따라 상당한 불확실성과 하향 변동성이 존재할 수 있습니다. 투자자께서는 사업재편 추진 과정 및 석유화학 업황 변화에 따라 실제 시너지 실현 규모 및 시점이 축소되고 지연될 수 있는 점에 유의하시기 바랍니다.
다만, 본 사업재편계획(안)은 정부 및 유관기관 협의와 참여 주주사 간 논의 과정에서 세부 구조 및 주요 조건이 변경될 수 있으며, 향후 구체적인 사업 구조 및 투자ㆍ재무 관련 사항은 별도 이사회 승인 등을 통해 확정될 예정입니다. 이와 관련된 공시 내용은 아래와 같습니다.

['투자판단 관련 주요경영사항'(2026.03.20)]

1. 제목
기업활력 제고를 위한 특별법에 따른 공동사업재편계획 승인 심사 신청

2. 주요내용
당사는 『기업활력 제고를 위한 특별법』에 따른 석유화학 산업 경쟁력 제고 정책에 부응하고, 국내 석유화학 산업의 구조적 공급과잉 해소 및 경쟁력 강화를 위한 산업 구조개편에 참여하기 위하여, 2026년 3월 20일 산업통상부에 롯데케미칼㈜, DL케미칼㈜, 여천NCC㈜와 공동으로 사업재편계획 승인 심사를 신청하였습니다.사업재편계획(안)은 국내 석유화학 산업의 구조적 과잉 문제로 지적되어 온 납사 크래커(NCC) 설비의 합리화를 위해, 당사 여수 PE 및 석유수지사업을 여천NCC(주)에 현물출자한 뒤, 한화솔루션(주)와 DL케미칼(주)가 공동으로 운영 중인 여천NCC(주)를 향후 한화솔루션(주)를 포함한 3개사가 공동으로 운영하는 구조를 계획하고 있습니다.본 사업재편을 통해 당사의 고부가 제품 사업 포트폴리오의 전환을 가속화하고, 여수 산업단지 내 석유화학 제품 생산체계를 통합함으로써 설비 운영 효율성이 제고되어 수익성 개선에 기여할 것으로 기대됩니다.

3. 이사회결의일(결정일) 또는 사실확인일
2026-03-20

- 사외이사 참석여부
참석(명)
5

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
-

4. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

- 상기 사업재편계획은 각 정부기관의 심사 절차가 진행중인 사안으로 기관 별 심사결과 등에 따라 승인 여부, 추진 일정, 재무적 영향, 정부의 지원사항 등이 달라질 수 있습니다. 당사는 승인 결과를 포함한 주요 사항이 확정되는 즉시, 관련 규정에 따라 추가 공시를 통해 안내드릴 예정입니다.

※ 관련공시
-

(출처 : 금융감독원 전자공시시스템)

이와 같은 산업 구조 특성상 당사가 영위하는 석유화학 산업은 정부의 정책 및 규제 변화에 영향을 받을 가능성이 있습니다. 투자자께서는 향후 석유화학 산업과 관련된 정부 정책 및 산업 구조개편 진행 상황을 지속적으로 모니터링하시기 바랍니다.

[글로벌 경기침체에 따른 석유화학 업황의 위험]

바. 석유화학 산업은 다양한 산업에 광범위하게 사용되는 기초소재산업으로서,
국내외 경기 변동에 따른 직접적인 영향을 받습니다.
국내외
경제의 침체가 심화되거나 회복이 지연될 경우에는 당사 매출 및 수익에 부정적인 영향
을 미칠 수 있으니 투자자께서는 당사 사업의 높은 경기 민감성과 경제의 하방리스크 요인을 충분히 숙지하시어 투자에 임해주시기 바랍니다.

당사의 석유화학산업은 석유제품(Naphtha 등) 또는 천연가스를 원료로 합성수지(플라스틱), 합성섬유(Polyester, Nylon) 원료, 합성고무 및 각종 기초 화학제품을 생산하는 산업입니다. 이는 각종 생활용품에서 전기ㆍ전자, 컴퓨터, 자동차, 건설 등에 이르기까지 우리 생활에서 광범위하게 사용되고 있으며 경기에 민감한 특성이 있어, 국내외 경기 변동에 따라 매출이 직접적인 영향을 받을 수 있습니다.

[석유화학산업의 개요]

석유화학산업 개요

(출처 : 석유화학협회)

① 국내 경기 동향

한국은행이 2026년 2월 발표한 경제전망보고서에 따르면 국내 경제는 미국의 관세 영향 및 건설투자 회복 지연 등의 제약요인이 존재하나, 반도체 경기 개선과 세계경제의 비교적 양호한 흐름 등에 힘입어 2026년 경제성장률은 2.0% 수준을 나타낼 것으로 전망되었습니다. 소비 측면에서는 소득여건 개선 등을 바탕으로 완만한 회복세가 이어질 것으로 예상되는 반면, 건설 등 비IT 부문의 회복은 상대적으로 더딜 것으로 평가되었습니다. 또한 글로벌 경제는 AI 투자 확대와 주요국의 완화적 통화ㆍ재정정책 등에 힘입어 3% 초반의 성장세를 유지할 것으로 예상되나, 무역환경 변화에 따른 불확실성은 확대된 것으로 평가되었습니다. 한편 소비자물가 상승률은 수요측 압력이 제한적인 가운데 일부 품목의 비용 상승 요인 등의 영향으로 2026년 약 2.2% 수준을 나타낼 것으로 전망되었습니다. 또한 향후 전망과 관련된 리스크 요인으로는 글로벌 통상환경의 불확실성, 외환ㆍ금융시장 변동성, 반도체 경기의 변동 가능성 등이 주요 위험요인으로 제시되었습니다.

[한국은행 국내 주요 거시경제지표 전망]

(단위: %)

구분
2024년
2025년
2026년(E)
2027년(E)

상반기
하반기
연간
상반기
하반기
연간

GDP
2.0
0.3
1.6
1.0
2.4
1.6
2.0
1.8

민간소비
1.1
0.7
1.9
1.3
2.3
1.3
1.8
1.8

설비투자
-3.3
-12.2
-7.5
-9.9
-0.8
2.6
1.0
1.5

지식재산생산물투자
1.7
4.5
-0.4
2.0
2.4
2.3
2.4
2.0

건설투자
1.2
1.9
3.8
2.9
3.4
3.5
3.5
2.6

재화수출
6.4
1.7
4.4
3.1
3.5
0.8
2.1
2.3

재화수입
1.3
1.7
2.5
2.1
3.4
1.5
2.5
2.6

(출처 : 한국은행 경제전망보고서 (2026.02))

주) 전년동기대비

한편, 석유화학 산업부문의 전방산업은 전자, 자동차, 섬유, 건설 등 광범위하게 전 산업 부문에 분포하여 있어 단일 사업 부문을 영위하는 산업 부문에 비해 경기 변동에 따른 충격은 다소 분산될 수 있습니다. 다만 글로벌 통상환경의 불확실성 지속, 중국 등 주요 석유화학 수요국의 성장세 둔화 가능성, 건설 등 일부 비IT 부문의 회복 지연 등은 석유화학 제품 수요에 영향을 미칠 수 있으며, 이에 따라 당사가 영위하고 있는 석유화학 부문의 매출 및 수익성에도 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 또한 대외 교역 환경 변화와 외환·금융시장 변동성 확대 등 거시경제 여건의 변화 역시 산업 수요 및 제품 가격 변동성에 영향을 미칠 수 있어 국내외 경기 동향에 대한 지속적인 모니터링이 필요합니다.

② 글로벌 경기 동향

당사가 영위하는 석유화학 산업은 2000년대 이후 국내 경제 성장에 힘입은 대규모 설비투자로 생산이 국내수요를 상회하는 공급과잉 산업으로 변모함으로써 수출이 내수를 앞질러 가기 시작하였고, 최근에 이르러서는 대부분의 매출이 수출을 통해 발생하는 수출의존산업이 되었습니다. 태양광 산업 또한 해외 태양광 시장이 국내 시장 대비 절대적으로 큰 규모를 형성하고 있기에 수출이 매출의 큰 비중을 차지하고 있습니다. 이에 따라 석유화학 및 태양광 산업은 국내뿐 아니라 글로벌 경기에 더 밀접하게 연동되며,
당사의 경우에도 수출이 매출에서 차지하는 비중이 2026년 1분기 기준 기초소재 부문 63.3%, 태양광 부문 77.8%로 절대적인 수준에서 높다고 볼 수 있어 세계경기 의존도가 높다고 할 수 있습니다. 이러한 영향으로 글로벌 주요 국가의 경기상황에 따라 당사의 업황이 결정된다고 볼 수 있습니다.

[내수/수출 매출 내역]

(단위 : 백만원)

사업부문
해당 회사
품목
2026년 1분기
2025년
2024년

기초소재
한화솔루션(주)케미칼부문
PE, CA, PVC 등
수출
772,180
2,374,394
2,436,366

내수
448,247
1,746,640
1,862,987

합계
1,220,427
4,121,034
4,299,353

신재생에너지
한화솔루션(주)큐셀부문
셀/모듈 태양광 제품 등
수출
368,908
967,902
1,235,134

내수
105,147
251,538
296,563

합계
474,054
1,219,440
1,531,697

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서)

2026년
4월 IMF가 발표한 '세계경제전망' 보고서에 따르면 IMF는
2026년 세계경제 성장률을
3.1%로 전망했으며 이는 지난
1월 전망보다
0.2%p하향 조정된 수치입니다. 한편,
2027년 세계경제 성장률을
3.2%로 전망했으며 이는 지난
1월 전망
과 동일한 수치입니다. 권역별로 살펴보면 미국, 유로존 등 선진국 그룹의
2026년 성장률은 지난
1월 전망과 동일한 1.8%이며
2027년 성장률은 지난
1월 전망과 동일한 1.7%입니다. 신흥개발도상국의 경우,
2026년 성장률은 지난 1월 전망 대비 0.3% 하향된 3.9%이며, 2027년 성장률은 지난 1월 전망 대비 0.1% 상향된 4.2%입니다. IMF는 세계경제의 위험이 여전히 하방 요인으로 기울어져 있다고 진단하면서, 주요 하방 요인으로 소수의 AI·첨단기술 기업에 대한 투자집중, 여전히 높은 무역 불확실성 및 지정학적 긴장, 주요국의 높은 부채 수준 등을 제시하였습니다. 특히, AI의 생산성·수익성에 대한 기대가 약화될 경우 급격한 자산가격 조정이 발생하면서 금융리스크가 전이·확대될 우려가 있다고 경고하였습니다. 다만 무역긴장이 지속적으로 완화되고 각국이 AI 도입을 통해 중기 생산성이 향상될 경우 세계경제의 상방 요인으로 작용할 수 있다고 언급하였습니다.

[IMF의 주요국가별 경제성장률 전망치]

(단위 : %, %pt)

경제성장률
2025년
2026년(E)
2027년(E)

26년 01월

(A)

26년 04월

(B)

조정폭

(B-A)

26년 01월

(C)

26년 04월

(D)

조정폭

(D-C)

세 계
3.4
3.3
3.1
-0.2
3.2
3.2
0.0

선진국
1.9
1.8
1.8
0.0
1.7
1.7
0.0

미국
2.1
2.4
2.3
-0.1
2.0
2.1
0.1

유로존
1.4
1.3
1.1
-0.2
1.4
1.2
-0.2

일본
1.2
0.7
0.7
0.0
0.6
0.6
0.0

신흥개도국
4.4
4.2
3.9
-0.3
4.1
4.2
0.1

중국
5.0
4.5
4.4
-0.1
4.0
4.0
0.0

한국
1.0
1.9
1.9
0.0
2.1
2.1
0.0

(자료: IMF World Economic Outlook Update (2026.
04))

당사가 영위하는 석유화학산업은 실물 경제와 밀접한 관련이 있어 경기 변동에 따라 직접적인 영향을 받고 있습니다. 이에, 상기 부정적인 요인의 영향으로 국내외 경제의 침체가 심화되거나 회복이 지연될 경우에는 당사의 매출 및 수익에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 당사 사업의 높은 경기 민감성과 경제의 하방리스크 요인을 충분히 숙지하시어 투자에 임해주시기 바랍니다.

[계약체결 관련 위험]

사. 당사는 영위 사업의 효율 및 안정성을 위하여
기술 및 영업 관련, 원료 장기 공급 등 다양한 계약을 체결
하고 있습니다. 당사는 원재료 공급 안정성 확보를 위해 제휴 관계를 유지하고 관련 위험에 대응하고 있으나,
향후 예상하지 못한 사유로 해당 전략적 제휴가 종료되거나 공급이 중단될 경우 원재료 조달에 차질이 발생할 수 있으며, 이는 당사의 생산 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성
이 있습니다. 투자자께서는 투자 시 이 점을 유의하시기 바랍니다.

당사는 영위 사업의 기술 제휴 및 영업 등을 위하여 다양한 제휴계약을 체결하고 있으며, 주요 제휴계약 및 위험 수준은 다음과 같습니다.

[당사의 제휴계약 및 계약 중단 시 예상 영향]

구 분
제휴계약(제휴업체)
당사의 영향

기술제휴
메탈로센 폴리에틸렌 기술도입(Univation)
'14. 3월 기술 도입 후, 당사 상업생산중

촉매 계약(Univation, Basell 등)

- 각 주요 촉매 제조업체와 장기 공급 계약 체결 상태임

- 일방적인 파기 불가인 계약 조건에 따라 실질적인 공급 불가 가능성 희박하며, 혹시 장기공급 계약이 파기되더라도 Spot 구매가 가능함

- 촉매 공급사 측의 불가항력의 상황으로 촉매 공급이 불가할 경우, 생산의 주를 담당하는 LLDPE 제품은 대체 촉매를 사용 가능하며, HDPE의 경우 일부 대체 불가한 촉매는 LLDPE로 전환 생산하나,그럼에도 촉매 공급이 지속적으로 불가할 시 제조에 불리한 영향을 미칠 수 있으며, 제품 공급이 어려워질 시 당사의 영업에 영향이 있을수 있음

영업 차원제휴관계
M/B(Master batch)OEM 제휴(조양)

- 당사 제품을 주 원료로 하여 각종 제품생산 시 필요한 첨가제를 생산 당사에 판매 중임.

- 조양과의 제휴관계가 종료 되더라도, 타사의 Compound 설비를 이용할 수 있는 상황임. 따라서 영업적 영향 미미 할 것으로 예상

(출처 : 당사 내부자료)

당사는 여천NCC와 2027년말까지 장기 계약을 체결하여 당사 에틸렌 필요량의 대부분을 공급 받을 예정이며, 증권신고서 제출일 현재 여천NCC의 장기판매계약 현황은 다음과 같습니다.

[여천NCC 장기판매계약]

(단위 : 톤/년)

제품명
계약자
계약 기간
계약 물량
비 고

에틸렌
DL케미칼
2025.01 ~ 2027.12
500,000
-

폴리미래
2025.01 ~ 2027.12
-
-

한화솔루션
2025.01 ~ 2027.12
800,000
-

프로필렌
DL케미칼
2025.01 ~ 2027.12
300,000
-

폴리미래
2025.01 ~ 2027.12
-
-

한화솔루션
2025.01 ~ 2027.12
150,000
-

이소부텐
DL케미칼
2025.01 ~ 2027.12
150,000
-

(출처 : 당사 제시)

당사는 1999년 대림산업과 함께 각사 나프타분해시설(NCC / Naphtha Cracking Center)을 통합하여 합작투자회사인 여천NCC를 설립하였습니다. 여천NCC는 에틸렌 생산 기준 국내 3위에 달하는 NCC 업체로 에틸렌을 비롯하여 프로필렌, 벤젠, 톨루엔, 자일렌, 스티렌모노머, 부타디엔 등 각종 석유화학산업의 기초원료를 생산하여 국내외 시장에 공급하고 있습니다. 여천NCC의 생산능력 및 생산실적은 다음과 같습니다.

[여천NCC 생산능력]

(단위 : 톤)

사업부문
품 목
사업소
2025년
2024년
2023년

올레핀
에틸렌
여수
2,285,000
2,285,000
2,285,000

프로필렌
1,289,000
1,289,000
1,289,000

부타디엔
378,000
378,000
378,000

MTBE
170,000
170,000
170,000

이소프렌
38,000
38,000
38,000

소 계
4,160,000
4,160,000
4,160,000

방향족
벤젠
여수
457,000
457,000
457,000

톨루엔
282,00
282,000
282,000

자이렌
204,000
204,000
204,000

SM
351,000
351,000
351,000

소 계
1,294,000
1,294,000
1,294,000

기 타
부텐-1
여수
65,000
65,000
65,000

이소부텐
60,000
60,000
60,000

이소부탄
10,000
10,000
10,000

소 계
135,000
135,000
135,000

5,589,000
5,589,000
5,589,000

합 계
5,589,000
5,589,000
5,589,000

(출처 : 여천NCC 2025년 사업보고서)

주) 산출기준 : 여천NCC 내부기준 생산능력

[여천NCC 생산실적]

(단위 : 톤, 백만원)

부문
품 목
2025년
2024년
2023년

수량
금액
수량
금액
수량
금액

올레핀
에틸렌
1,750,157
2,147,772
1,879,955
2,410,363
1,717,154
2,107,516

프로필렌
1,115,843
1,283,109
1,203,181
1,500,178
1,090,049
1,265,397

부타디엔
254,707
329,794
298,139
408,078
264,228
340,247

MTBE
95,726
80,053
81,532
79,860
77,672
78,169

이소프렌
32,959
63,502
36,841
83,409
21,007
47,038

소 계
3,249,392
3,904,231
3,499,649
4,481,889
3,170,110
3,838,367

방향족
BTX
594,843
697,816
638,380
793,741
597,813
710,280

SM
290,805
474,000
333,638
533,966
243,032
394,779

소 계
885,648
1,171,816
972,018
1,327,707
840,845
1,105,059

기타
스팀/전기 등
-
704,456
-
805,130
-
780,683

합 계
-
5,780,502
-
6,614,726
-
5,724,109

(출처 : 여천NCC 2025년 사업보고서)

[여천NCC 가동률]

사업소(사업부문)
평균가동률(주1)
비고

여수 1공장
NCC#1
92.84%
-

BTX#1
71.39%
-

BD#1
77.64%
-

여수 2공장
NCC#2
84.29%
정기보수 '25.2.10 ~ '25.4.4

BTX#2
64.24%
정기보수 '25.2.6 ~ '25.4.4

BD#2
70.86%
정기보수 '25.2.10 ~ '25.4.3

여수 3공장
NCC#3
87.30%
'25.8.8 이후 가동정지기간 제외

BTX#3
82.09%
-

여수 4공장
SM
94.97%
정기보수 '25.10.18 ~ '25.12.1

MTBE
80.23%
-

C5
102.54%
-

(출처 : 여천NCC 2025년 사업보고서)

주) 평균가동률 = 실적 투입량 / (계획가동일수 X 일일 계획투입량)

당사는 관계사인 여천NCC로부터 에틸렌을 안정적으로 공급받고 있으나, 미국, 중국, 중동 등 경쟁국들에서는 에틸렌 생산비용 절감을 통하여 에틸렌 구매가격을 낮춰오고 있습니다.이에 따라 해당 지역 내 석유화학업체들의 에틸렌 구매 가격이 지속적으로 하락할 경우 경쟁국들의 가격경쟁력이 높아져 당사의 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 최근 경쟁국들의 에틸렌 생산설비 증가 및 원재료 다변화에 따른 에틸렌 가격 하락이 제품가격 경쟁 심화로 이어질 가능성이 있습니다. 당사는 여천NCC로부터 공급이 원활하지 않을 경우를 대비하여 비상시 다각적인 원재료 공급처를 마련하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 당사 석유화학사업의 대부분 원재료를 여천NCC 단일 공급처에 의존하고 있는 바, 원재료 공급의 차질 가능성을 완전히 배제할 수는 없습니다. 이외에도, 당사의 해외법인인 한화케미칼닝보(HNC)는 에틸렌과 무수염산을 활용해 PVC를 만드는 공정을 적용하였으며, 무수염산은 인근에 위치한 중국 업체인 완화(Wanhua)사와 전략적 제휴를 맺어 장기 공급 받고 있습니다.상기와 같이 당사는 원재료 공급 안정성 확보를 위해 제휴 관계를 유지하고 관련 위험에 대응하고 있으나, 향후 예상하지 못한 사유로 해당 전략적 제휴가 종료되거나 공급이 중단될 경우 원재료 조달에 차질이 발생할 수 있으며, 이는 당사의 생산 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 따라서 투자자께서는 투자 시 이 점을 유의하시기 바랍니다.

[신재생에너지 부문]

[용어의 정의]

폴리실리콘(Polysilicon)
태양전지의 원재료로 빛에너지를 전기에너지로 전환시키는 역할을 하는 작은 실리콘 결정체들로 이루어진 물질

잉곳(Ingot)
폴리실리콘을 녹여 원기둥 모양의 결정으로 만든 것

웨이퍼(Wafer)
반도체를 만드는 토대가 되는 얇은 판으로, 잉곳을 얇게 절단해 만든 것

셀(Cell) - 태양전지
태양광 에너지를 직접 전기로 변화시키는 반도체소자실리콘의 단결정, 다결정 또는 비정질을 소재로 하는 여러가지 구성의 태양전지가 개발되고 있음단결정: 실리콘 원자의 배열이 규칙적이고 배열 방향이 일정하여 전자의 흐름에 방해가 없어 변환효율이 높음다결정: 생산 공정이 간단하고 가격이 상대적으로 저렴하나, 원자의 배열이 균일하지 않아서 변환효율이 낮음

모듈(Module)
태양전지 셀들을 배열하여 제조하는 사각형 모양의 집광판(Panel)으로 태양전지에서 생산되는 전기는 전부 모듈로 모이게 됨

그로워(Grower)
잉곳 성장기

쿼츠(Quartz)
그로워 내 폴리실리콘을 담는 도가니

핫존(Hot zone)
잉곳 그로워에 들어가는 고순도 흑연부품으로 쿼츠를 가열하는 장치

N-Type / P-Type
반도체 웨이퍼에 소자를 형성하기 위해 웨이퍼에 특정한 불순물을 주입함으로써 특정한 영역을 형성하는데, 이 불순물의 종류에 따라 결정질 실리콘은 N-Type, 비결정질 실리콘은 P-Type으로 구분됨

그리드패리티(Grid Parity)
태양광으로 전기를 생산하는 단가와 화석연료를 사용하는 기존 화력 발전 단가가 동일해지는 균형점

신재생에너지 의무할당제(RPS:Renewable Portfolio Standard)
일정 규모 이상의 발전사업자에게 총발전량에서 일정비율을 신재생에너지로 공급하도록 의무화하는 제도

태양광발전설비 투자세액 공제제도(ITC : solar Investment Tax Credit)
미국에서 태양광발전설비를 설치해 자가발전에 사용하는 가정용이나 일반용 투자세액을 공제해주는 제도

태양광 발전차액지원제도(FIT: Feed in Tariff)
신재생에너지 투자 경제성 확보를 위해 신재생에너지 발전에 의하여 공급한 전기의 전력거래 가격이 지식경제부 장관이 고시한 기준가격보다 낮은 경우, 기준가격과 전력거래와의 차액(발전차액)을 지원해주는 제도. 발전차액 지원제도는 정부가 일정기간 동안 정해진 가격으로 전력을 매입하여 수익을 보장하기 때문에 투자의 안전성을 높이고 중ㆍ소규모의 발전이 가능하게 하는 역할을 함

에너지균등화비용(LCOE:Levelized Cost of Energy)
발전설비의 총투자비용 ÷ 총발전량태양광의 전력 생산에 연료가 필요하지 않기 때문에 단순히 건설 비용만 고려하는 것이 아닌 발전소 건설 비용, 일사량, 설치ㆍ유지 비용 등을 감안한 신재생에너지 발전의 전력 생산 원가 개념

상계관세
수출국이 수출품에 장려금이나 보조금을 지급하는 경우 수입국이 이에 의한 경쟁력을 상쇄시키기 위하여 부과하는 누진관세

페로브스카이트
값싼 유/무기 소재로 제조되며, 결정구조 상 불순물 등 필요 소재가 제거되고 제조공정도 간단한 차세대 태양광 기술

페로브탠덤
상용화된 실리콘 태양전지에 페로브스카이트(Perovskite) 태양전지를 더하는기술

분산형 전원
전력 수요자 인근지역에 설치 가능한 소규모 발전설비를 이용하여 수요자에게 필요한 전력을 전량 공급하거나 이미 사용 중인 중앙 집중식 전력 공급 체계의 단점을 보완하기 위한 용도로 적용 가능한 발전원

[태양광 산업 관련 위험]

아. 태양광 산업은 과거와 비교해 기존 에너지원 대비 경제성 및 경쟁력이 개선되고 있으며, 파리 기후 협약 등 기후 및 환경에 대한 친환경 에너지 육성 정책에 힘입어 중장기적으로 지속 성장이 예상됩니다. 다만,

태양광 산업에 대한 국가별 지원은 정책 변경에 따라 축소될 수 있으며, 이 같은 요인에 따라 성장이 둔화될 가능성이 존재
합니다. 이는 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

[신재생에너지 부문 매출 현황]

(단위 : 억원)

부문
회사명
용도
품목
2026년 1분기
2025년
2024년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

신재생에너지
한화솔루션(주) 큐셀 부문,Hanwha Q CELLS Co., Ltd, Hanwha Q CELLS GmbH 등
태양광 제품 등
셀, 모듈 등
26,064
56.58%
82,683
54.34%
75,720
51.57%

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서, 연결기준)

주1) 상기 비율은 연결재무제표기준 연결조정 전 전체 매출액에서 신재생에너지 부문 매출액이 차지하는 비율입니다.

당사 신재생에너지 부문 매출은 주로 태양광 발전에 사용되는 셀 및 모듈의 해외판매에서 발생합니다. 신재생에너지 부문 매출액은 2022년 10조 3,728억원으로 총매출액에서의 비율은 56.2%를 차지하였습니다. 2023년은 중국발 과잉공급 및 태양광 제품 판가 하락 등으로 인해 전년 대비 약 -11.7% 감소한 9조 1,571억원의 매출액을 기록하였으며, 총매출액 대비 비중은 56.4%로 전년과 유사한 수준을 기록하였습니다. 2024년 역시 글로벌 태양광 산업의 공급과잉과 판가 하락 등 업황 부진이 지속되며 매출액은 전년 대비 -17.3% 감소한 7조 5,720억원을 기록하였고, 총매출액 대비 비중은 51.5%로 감소하였습니다.

2025년의 경우 북미를 중심으로 한 태양광 설치 수요 확대와 판매량 증가 등의 영향으로 매출액은 8조 2,683억원을 기록하며 전년 대비 9.2% 증가하였으며, 총매출액 대비 비중은 53.43%로 증가하였습니다.
2026년 1분기의 경우 매출액은 2조 6,064억원을 기록하며 전년 동기 2조 843억원 대비 25.0% 증가하였으며, 총매출액 대비 비중은 56.58%로 증가하였습니다. 다만 글로벌 태양광 시장의 공급과잉 영향으로 제품 판가 하락 압력은 지속되고 있어 향후 수익성은 시장 수급 및 주요 국가의 정책 환경 등에 영향을 받을 가능성이 있습니다.

태양광 산업은 국가의 보급정책 등에 의한 정부 주도형 산업으로서 다양한 제품 및 연관 산업으로 이루어진 종합 산업의 특성을 가지고 있습니다. 폴리실리콘을 비롯하여 잉곳과 웨이퍼, 셀, 모듈 등 Value Chain으로 구성되어 여러 산업의 복합적인 성격이 혼재되어 있는 특징을 지니고 있으며 대규모 자본투자가 요구되는 자본집약적 산업으로서 규모의 경제에 의한 원가경쟁력 및 집적도와 효율을 높이는 기술경쟁력이 요구됩니다.

[태양광 산업 구조도]

태양광 산업 구조도_정정예비투자설명서.jpg
태양광 산업 구조도_증권신고서

(출처 : 한국태양광산업협회)

태양광 산업은 전 세계적인 환경문제, 기후변화협약, 미래에너지원의 다원화, 21세기 새로운 패러다임의 변화 및 인간의 삶의 질 향상에 직결되는 이슈로 새로운 저탄소사회구현을 위한 신성장동력 녹색성장산업의 선두주자로 각광 받고 있습니다.태양광시장의 밸류체인(Value Chain)은 폴리실리콘 → 잉곳/웨이퍼 → 태양전지(셀) → 모듈 → 시스템으로 구분할 수 있습니다. 상부체인으로 갈수록 기술집약적 장치산업의 특성을 보이며, 진입장벽이 높고, 경쟁강도가 상대적으로 낮은 모습을 보이고 있습니다. 반면에 하부체인으로 갈수록 노동집약형 산업으로 진입장벽이 낮고, 경쟁강도가 높은 특징을 가지고 있습니다.

[글로벌 태양광산업 성장 cycle]

글로벌 태양광산업 성장 cycle.jpg
글로벌 태양광산업 성장 cycle

(출처 : 수출입은행, 삼성증권(2022.10))

2010년 이전 태양광 산업은 유럽 중심의 성장 사이클이었습니다. 독일, 이탈리아 및 스페인이 유럽 태양광 시장 성장을 주도 했으며, 발전차액지원제도(FIT) 및 의무 구매제도 등 강력한 정부 지원 정책들이 시장 성장의 원동력이었습니다. 이후 2010~2018년에는 유로존 위기로 인한 유럽 시장 수요 위축이 나타난 가운데 업체 간 공격적인 증설 경쟁으로 공급과잉에 빠진 시기였습니다. 2011~2012년까지 한국/중국에서만 200여개 업체, 유럽 25개 및 미국 15개업체가 구조조정을 경험했습니다. 이에 따라 비용구조 개선에 따른 가격 경쟁이 지속되었습니다.2018년 이후 지금까진 이전 성장 사이클에서 살아남은 업체 위주로 공격적인 증설을지속하며 산업 내 진입장벽을 높여가고 있습니다. 그리고 태양광 전지의 효율 개선 노력이 이어지며, 주도 제품이 2~3년에 한 번씩 바뀌고 있습니다. 시장 내 주도 제품이 빠른 속도로 변화하고 있는만큼, 적절한 수준의 연구 및 개발 활동이 이루어지지 못할 경우 시장 내 주도 제품 경쟁에서 탈락할 가능성이 높아지며, 이는 당사의 매출 및 수익성에 직접적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다. 이에 당사는 지속적 연구 개발 투자를 통한 주도 제품 개발에 주력하고 있습니다. 다음은 당사의 신재생에너지부문의 주요 연구개발 실적입니다.

[신재생에너지부문 연구개발 실적]

[2026년 1분기]- n-type 실리콘 태양전지 셀&모듈의 성능 및 품질 향상- 차세대 페로브스카이트-실리콘 탠덤 셀(Perovskite-Silicon Tandem cell) 및 모듈 기술 개발 : 상용 웨이퍼 사이즈 기준 셀 공정 / 모듈화 / 제품 성능 개선 기술 개발 : 모듈 디자인 최적화, 양산 공정 개발 및 신뢰성 향상 : 탠덤 파일럿 설비 시험 생산 운영- 차세대 시스템 컴포넌트 및 마이크로인버터 체계 개발- 태양광 모듈 설치 발전소 자체 설계 소프트웨어 신규버전 개발- M10/G12 wafer를 이용한 주택/산업/발전용 신규 디자인 모듈 성능 및 품질 개선- US향 차세대 ESS / Micro inverter 개발 및 검증 : 제품 성능 검증, 인증 시험, 초도 샘플 검증, 및 양산 라인 설치[2025년]- n-type 실리콘 태양전지 셀&모듈의 성능 및 품질 향상- 차세대 페로브스카이트-실리콘 탠덤 셀(Perovskite-Silicon Tandem cell) 및 모듈 기술 개발 : 상용 웨이퍼 사이즈 기준 셀 공정 / 모듈화 / 제품 성능 개선 기술 개발 : 모듈 디자인 최적화, 양산 공정 개발 및 신뢰성 향상 : 탠덤 파일럿 설비 시험 생산 운영- 차세대 시스템 컴포넌트 및 마이크로인버터 체계 개발- 태양광 모듈 설치 발전소 자체 설계 소프트웨어 개발 및 개선- M10 wafer를 이용한 주택/산업/발전용 신규 디자인 모듈 성능 및 품질 개선- US향 차세대 ESS / Micro inverter 개발 : 제품 성능 검증, 인증 시험, 초도 샘플 검증 및 양산 라인 설치[2024년]- n-type 실리콘 태양전지 셀&모듈의 성능 및 품질 향상- 차세대 페로브스카이트-실리콘 탠덤 셀(Perovskite-Silicon Tandem cell) 및 모듈 기술 개발 : 상용 웨이퍼 사이즈 기준 셀 공정 및 모듈화 기술 개발 : 모듈 디자인 최적화, 양산 공정 개발 : 탠덤 파일럿 설비 구축- US향 AC 모듈 제품 개발- US향 ESS 제품 개발- 스틸 프레임 모듈 제품 개발- Bifacial 모듈 설치 발전소 자체 설계 소프트웨어 개발- M10 wafer를 이용한 주택/산업/발전용 신규 디자인 모듈 성능 및 품질 개선- 미국 IRA 세제혜택 극대화 및 가상발전소(VPP) 시장 진입을 위한 마이크로인버터, 에너지저장장치(ESS) 등 미국향 교류(AC) 시스템 핵심 제품 개발 및 소프트웨어 플랫폼 개발 진행- 하드웨어 제품 미국 생산을 위한 품질, CS, 양산 지원 수행- 미국 전력용 시장(Utility Scale) 태양광 발전소 제어/감시 수행 소프트웨어 개발 - 전력용, 상업용, 주택용 전력 거래 시장 진입을 위한 입찰 최적화(Bid Optimizer), 수익 모델링(Revenue Modeling) 소프트웨어 기능 개발- 인공지능 및 데이터사이언스 기술 고도화를 통한 소프트웨어 예측 및 최적화 역량 제고 추진[2023년]

- n-type 실리콘 태양전지 셀&모듈의 성능 및 품질 향상

- 차세대 페로브스카이트-실리콘 탠덤 셀(Perovskite-Silicon Tandem cell) 및 모듈 기술 개발

: 상용 웨이퍼 사이즈 기준 셀 공정 및 모듈화 기술 개발

: 모듈 디자인 최적화, 양산 공정 개발

- US향 AC 모듈 제품 개발

- 스틸 프레임 모듈 제품 개발

- 경량 Bifacial 모듈 제품 개발

- M10 wafer를 이용한 주택/산업/발전용 신규 디자인 모듈 성능 및 품질 개선

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서 및 2025년 사업보고서)

또한 배터리 시장 확대로 ESS 결합 등 분산 전원 수요도 창출되기 시작했습니다. 향후에는 태양광 패널, ESS 및 가상발전소(Virtual Power Plant; VPP) 분산전원이 보편화될 것으로 예상 됩니다. 가상발전소는 분산 전원이 늘어날수록 과거 중앙집중형 전력망 대비 전체 전력 수요를 파악하기 어렵기 때문에 재생에너지 발전설비와 ESS를 클라우드 기반 소프트웨어로 통합한 뒤 하나의 발전소처럼 관리하는 역할을 담당합니다. 이로 인해 최근 가상발전소 사업 관련 진출이 활발해지고 있으며, 당사도 GELI라는 미국 에너지 소프트웨어 업체를 인수한 바 있습니다.한국수출입은행 「2025년 하반기 태양광 산업 동향」 보고서에 따르면 2025년 글로벌 태양광 설치량은 중국과 미국을 중심으로 한 주요 시장의 수요 확대에 힘입어 전년 대비 16.9% 증가한 694GW 수준으로 예상됩니다. 인도, 중동 및 아프리카 등 신흥국에서도 태양광 보급이 확대되면서 글로벌 태양광 시장 규모는 지속적으로 증가하는 추세입니다. 다만 중국 태양광 수요가 정점을 지나 점차 둔화될 것으로 예상됨에 따라 글로벌 태양광 설치량은 2026년 약 700GW, 2030년 780GW 수준으로 증가하며 성장세는 점진적으로 둔화될 전망입니다. 한편 국내 시장의 경우 신정부의 정책 지원 등에 힘입어 태양광 보급이 확대되며 시장 활성화가 예상됩니다.

[글로벌 태양광 설치량 현황 및 전망]

(단위 : GW)

글로벌 태양광 설치량 현황 및 전망

(출처: BNEF, 한국수출입은행 2025년 하반기 태양광산업 동향 보고서 (2025.11))

① 중국 태양광 시장 전망

2017년 53GW가 설치되면서 세계 태양광 수요의 53%를 차지하는 가장 큰 에너지 수요국인 중국은 과열된 태양광시장의 속도조절을 위해 발전소 건설 요건을 강화하고 보조금을 축소하는 등 정부의 지원제도를 변경하였습니다. 2017년까지 지속해왔던 중국 정부의 태양광 산업 양적 확대를 위한 지원 정책은 2018년에 들어서며 질적 성장을 위한 정책으로 변화되었습니다. 2018년 5월 31일, 태양광 발전 관련 통지(개편)를 통해 성장보다는 내실을 다지기 위한 정책을 발표하였으며, 이는 중국이 13차 5개년 계획을 통해 목표했던 110GW를 초과한 130GW의 설비용량을 2017년 말 이미 구축함에 따른 속도 조절을 위한 것으로 예상됩니다. 2018년 5월 발표된 태양광 발전 통지(개편)의 주요 내용은 아래와 같습니다.

[2018.05 태양광 발전 관련 통지(개편) 주요 내용]

주요내용

태양광 발전통지(개편)
i. 신규 태양광 발전에 대한 보조금 중단, 2018년도 태양광 설치 목표 미제시

ii. 2018년 신규 분산형 발전 설치 한도 10GW로 제한

iii. 신규 태양발전소의 발전차액지원금(FIT) 일괄 인하(0.05위안/kWh)

iv. 경쟁 입찰 도입. 단, 입찰로 결정된 가격이 FIT 보조금 단가보다 낮아야 함.

(출처 : 한국기업평가(2018.11.15), 업계 자료 취합)

이에 따라 당시 중국의 수요 증가량을 50~55GW로 전망하던 기관들은 30~35GW로 전망치를 낮추며 태양광 발전시장의 공급과잉 문제가 한층 심화될 것을 우려하였습니다. 2018년 11월에 들어서며 중국 정부가 2020년말까지 태양광 설치 목표를 210GW에서 250~270GW로 상향조정했고, 2022년까지 태양광 보조금 지급을 지속하기로하여 수요감소에 대한 우려를 완화시켰습니다. 실제로 2018년 4분기에 Top runner 프로그램(중국 정부가 저효율 모듈을 시장에서 퇴출시키기 위해 고출력, 고효율 태양광모듈 제품에 대한 우대 지원 정책을 펴는 것)의 주도로 10GW 가량이 설치되며 예상보다는 양호한 44GW를 기록하게 되었습니다. 다만, 2019년 5월, 중국 정부가 30억위안의 태양광 보조금을 하반기에 집행하기로 결정하고, 중앙 정부의 보조금 지원을 받지 않는 Grid Parity 프로젝트도 약 15GW 시행하기로 결정하였으나, 2019년 11월 들어서 재생에너지(태양광/풍력 포함) 보조금을 83억위안에서 57억위안으로 삭감하고, 2020년에도 태양광 보조금을 삭감하는 모습을 보였습니다. 그러
나, 중국 정부는 2021년 태양광 사업에 대한 총 보조금을 전년보다 대폭 증가한 33억 8000만 위안(약 5억1500만 달러)으로 책정하며 전국적인 태양광 에너지 생성 및 보급을 지원하는 모습을 보이고 있습니다. 한편, 중국 태양광산업협회 부이사장(Wang Bohua)의 예측에 따르면, 14차 5개년 경제계획 기간 (2021~2025 년) 중국 연간 태양광 발전설비 설치량은 70~90GW, 2025 년까지 총 350~450GW 추가 설치할 것으로 전망되며 이는 2015 년 말 누적 발전설비 (43.5GW)의 8 배 , 13 차 5 개년 규획 기간의 목표치 (240GW) 의 약 2 배의 규모로 향후 5 년간 연평균 21% 의 성장을 기대하였습니다.또한, 2022년 6월 중국 국가발전개혁위원회(NDRC)와 국가에너지국(NEA) 등 9개의 부처가 공동으로 기존 14차 5개년 경제계획을 구체화한 재생에너지 개발 중기 종합계획인 '14.5 재생에너지 성장 계획'을 발표하였습니다. 해당 계획에 따라 중국 정책 당국은 2025년까지 재생에너지 소비량 10억toe을 달성하고, 1차에너지 소비량 신규 증가분의 50% 이상을 신재생 에너지로 채울 계획입니다. 또한, 2025년까지 재생에너지 연간 발전량을 약 3,300TWh으로 증대하고, 풍력 및 태양광에너지의 발전량을 기존의 2배로 각각 증대하였습니다.

[중국 재생에너지 14.5계획 주요 정책목표(2021년~2025년)]

재생에너지 14.5계획에서 주요 정책목표(2021년~2025년).jpg
재생에너지 14.5계획 주요 정책목표(2021년~2025년)

(출처 : NDRC(2022.06), 에너지경제연구원 '세계 에너지시장 인사이트'(2022.07))

[중국 및 주요국 태양광 설치량 현황]

(단위 : GW)

국가
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030

중국
338
409
338
332
324
324
330

북미
51
54
62
61
32
36
40

인도
33
39
44
46
45
52
60

유럽
81
79
82
81
79
81
81

중동 및 북아프리카
8.5
16
19
20
22
22
20

남미
26
21
20
20
20
20
20

(출처: BNEF, 한국수출입은행 2025년 하반기 태양광산업 동향 보고서 (2025.11))

중국 태양광 시장의 성장세에도 불구하고 최근 태양광 관련 제조기업들은 외형성장과 수익성 유지에 어려움을 겪고 있습니다. 2020년대 이후 지속된 중국발 공급과잉으로 인해 과도한 판가하락과 재고 적체가 발생하였고, 이에 LONGi, Tongwei 등 주요 중국의 주요 태양광 업체들은 2024년 상반기 전년 동기 대비 매출 역성장 및 영업손실을 기록한 바 있습니다. 중국 당국은 위와 같은 중국 태양광 시장 내 공급과잉 현상을 제한하기 위해 적극적인 시장 개입 조치를 취하고 있으며, 중국산업정보기술부(MIIT)는 2024년 7월 태양광 제조라인 운영 및 신규투자 가이드라인을 제시하여 신규 생산라인 투자 기준을 강화하고 생산용량 확장을 억제하는 정책 방향을 제시한 바 있습니다다만, 중국 태양광 시장의 높은 설치 수요에도 불구하고 최근 태양광 제조기업들은 외형 성장 대비 수익성 확보에 어려움을 겪고 있는 상황입니다. 2020년대 이후 지속된 중국발 공급과잉으로 태양전지 및 모듈 가격이 크게 하락하였으며, 글로벌 모듈 생산능력은 약 1,400GW 수준으로 추정되어 2025년 예상 수요(약 695GW)를 크게 상회하는 공급 과잉 구조가 지속되고 있습니다. 또한 중국 태양광 산업에서는 폴리실리콘 등 상류 소재 부문을 중심으로 생산능력 확대가 이어지면서 재고 누적 및 가격 하락 압력이 지속되고 있는 것으로 나타났습니다. 이러한 영향으로 Tongwei, TCL, Trina, Jinko, JA Solar, LONGi 등 주요 중국 태양광 기업들은 2025년 상반기에도 대규모 영업적자를 기록한 바 있습니다. 또한 중국 정부 역시 산업 내 과잉 공급 문제를 인식하고 생산 조정 및 산업 구조개편 필요성을 제기하는 등 공급과잉 완화를 위한 정책적 대응을 모색하고 있는 상황입니다.

[2025년 상반기 주요 태양광 기업 영업이익 현황]

(단위: 백만 달러)

2025년 상반기 주요 태양광 기업 영업이익 현황

(출처: BNEF, 한국수출입은행 2025년 하반기 태양광산업 동향 보고서 (2025.11))

상기와 같은 중국 태양광 산업 환경 변화로 인해 향후 중국 태양광 시장의 수급 및 산업 환경에 대한 불확실성이 지속될 가능성이 있습니다.

② 미국 태양광 시장 전망

미국 태양광 시장의 입지는 글로벌 여타 산업에서 가지는 시장점유율을 감안했을 때 상대적으로 크지 않은 수준입니다. 2010년 미국 태양광 수요는 1GW 수준으로, 이는 글로벌 수요(18GW) 대비 5%에 불과 하였습니다. 이후 2016년까지 미국의 시장점유율을 19%까지 급등하기도 했는데, 이는 당시 2010년대 초중반에 집중되었던 정부의 태양광 지원 정책에 기인합니다. 대표적인 지원 정책으로 생산세액공제 (Production Tax Credit; 이하 PTC)와 투자세액공제(Investment Tax Credit; 이하 ITC) 등이 있습니다. 2017년 이후 다시 미국의 시장점유율은 크게 감소했는데, 이는 크게 2가지 원인에 기인합니다. 첫째, ITC 의 연장입니다. ITC는 기존에 2017년 만료될 것으로 계획되어 있었기에, 2016년까지 ITC 수령을 위해 많은 프로젝트들이 집중되었습니다. 한편 이후 ITC가 추가 연장되며, 수요가 분산되는 효과가 나타나 2017년 이 후수요 둔화가 발생했습니다. 둘째, 미국의 세이프가드 조치 단행입니다. 자국기업에 대한 보호 명목으로 태 양광 셀, 모듈 수입에 대하여 일정 쿼터이상 물량에 대해 관세를 부과하였습니다. 이는 미국 내 태양광 발전 프로젝트의 단가 인상으로 이어지며 오히려 수요 위축을 야기하였습니다.

미국 태양광 시장은 2018년 이후 빠른 성장세를 보이고 있습니다. 미국 태양광 설치량은 2018년 약 10GW 수준에서 2023년 약 35GW 수준까지 확대되었으며, 특히 2022년 8월 인플레이션 감축법(IRA) 시행 이후 세액공제 확대 및 청정에너지 공급망 구축 정책 등에 힘입어 태양광 관련 투자 유인이 크게 증가하였습니다. 이에 따라 미국 태양광 설치 수요는 지속적으로 증가하고 있으며, 최근 전망에 따르면 2024년 약 51GW, 2025년에는 약 54GW 수준의 설치량이 예상되는 등 글로벌 태양광 시장에서 중요한 수요 시장으로 평가되고 있습니다.

[북미 및 주요국 태양광 설치량 현황]

(단위 : GW)

국가
2024
2025
2026
2027
2028
2029
2030

북미
51
54
62
61
32
36
40

중국
338
409
338
332
324
324
330

인도
33
39
44
46
45
52
60

유럽
81
79
82
81
79
81
81

중동 및 북아프리카
8.5
16
19
20
22
22
20

남미
26
21
20
20
20
20
20

(출처: BNEF, 한국수출입은행 2025년 하반기 태양광산업 동향 보고서 (2025.11))

최근에는 인공지능(AI) 산업 확산과 데이터센터 확충 등으로 미국 내 전력 수요 증가가 주요 이슈로 부각되면서 태양광을 포함한 재생에너지 발전 설비 확대 필요성도 함께 제기되고 있습니다. AI 연산 수요 확대에 따른 데이터센터 전력 소비 증가와 전기차 보급 확대, 산업 전력 수요 증가 등이 미국 전력 수요 증가 요인으로 지목되고 있습니다. 이러한 추가 전력 수요에 대응하기 위해 미국 전력시장에서는 신규 발전 설비 투자가 확대되고 있으며, 특히 태양광과 에너지저장장치(ESS)를 중심으로 한 발전 설비 확충이 지속되고 있습니다. 태양광 발전은 건설 기간이 비교적 짧고 발전단가 경쟁력이 높은 발전원으로 평가되면서 미국 전력시장 내 신규 전원 공급에서 중요한 역할을 수행할 것으로 전망되고 있습니다.

한편 미국 정부는 자국 태양광 공급망 구축을 위해 중국 및 동남아시아산 태양광 제품에 대한 무역 규제를 강화하는 정책 기조를 유지하고 있습니다. 미국은 태양광 제품에 대한 반덤핑 및 상계관세 조치를 지속적으로 시행하고 있으며, 이에 따라 미국 태양광 공급망은 점차 현지 생산 중심으로 재편되는 모습을 보이고 있습니다. 이러한 정책 환경은 미국 내 태양광 제조 투자 확대의 요인으로 작용하고 있으며, 미국 내 태양광 산업의 공급망 구조 역시 점진적으로 변화하는 추세를 나타내고 있습니다.

또한 미국 행정부 교체 이후 태양광 등 청정에너지 지원 정책의 방향에 대한 조정 가능성이 제기되고 있습니다. 다만 IRA 관련 세액공제 및 제조 지원 정책은 법률에 기반한 제도라는 점에서 단기간 내 전면적인 폐지 가능성은 제한적인 것으로 평가되고 있습니다. 그럼에도 불구하고 향후 정책 방향 변화에 따라 일부 지원 제도의 조정 또는 축소 가능성이 존재하므로 관련 정책 변화에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

이처럼 미국 태양광 시장은 정부의 정책 지원과 전력 수요 증가 등을 기반으로 중장기적인 성장세를 유지하고 있습니다. 또한 중국 및 동남아시아산 제품에 대한 보호무역 정책으로 미국 태양광 공급망이 현지 생산 중심으로 재편되면서 국내 태양광 기업에게 일정 부분 사업 기회가 확대될 가능성도 존재합니다. 다만 향후 미국의 정책 변화 또는 글로벌 공급망 환경 변화에 따라 태양광 산업의 경쟁 환경이 변화할 가능성이 있으므로, 당사를 포함한 국내 태양광 기업의 매출 및 수익성에 영향을 미칠 수 있다는 점에 대해 투자자들의 유의가 필요합니다.

③ 기타 국가의 시장 전망

중국, 미국에 이어 가장 유망한 시장으로 꼽히고 있는 시장은 인도입니다. IEEFA와 JMK가 2023년 발행한 보고서에 따르면, 2023년 3월 기준 인도 내 태양광 PV 모듈 누적용량은 38GW를 넘어서며 1년새 두 배 이상 증가하였으며, 향후 3년 이내 72GW의 태양광 PV모듈이 추가되면서 2026년 인도 내 누적용량은 총 110GW에 이를 것으로 조사됐습니다. 기타 신흥 시장으로는 베트남이 있습니다. 베트남은 2021년 11월 유엔 기후변화당사국총회(COP26) 회의에서 2050년까지 넷제로 달성 목표를 선언했습니다. 이에 베트남은 2021년 전체 전원 공급량의 27%(21GW) 정도였던 태양광·풍력 발전을 2045년 61%(254GW)까지 늘린다고 발표하였습니다. 2023년 5월 15일 발표된 베트남 제8차 국가전력개발계획(PDP8)의 초안에는 더 구체적인 내용이 포함되었는데, 2030년까지 태양광과 풍력 발전용량을 각각 18.6GW와 18.0GW를 달성하는 것을 목표로 하는 내용을 담았습니다. 한편, 중동지역에서도 고용 창출과 화석연료 중심의 산업구조 탈피를 위해 신재생에너지에 대한 관심이 높아지고 있습니다. 사우디아라비아의 태양광 설치량은 2018년까지는 전무하나, 정부 주도하에 2030년까지 60GW 규모의 태양광 및 풍력단지를 건설할 예정입니다.

[글로벌 태양광시장 중장기 수요 전망]

글로벌 태양광 수요.jpg
글로벌 태양광 수요

(출처 : BNEF (2025.02))

신흥시장의 태양광 산업 규모는 아직 미미한 수준이며, 이와 같은 변화의 추세가 당사의 매출 규모에 중단기적으로 유의미한 영향력을 행사하기는 어려울 것으로 판단되나, 이에 대한 지속적인 모니터링은 필요할 것으로 판단됩니다. 이처럼 중국, 미국과 신흥시장의 태양광산업에 대한 정부 정책과 향후 발전 정도가 당사의 매출에 영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

특히, 당사는 최근 태양광 사업부문에서의 경쟁력 강화를 위해 태양광 사업을 영위하는 자회사 등에 대하여 활발한 통합 및 조정 작업을 펼쳐왔습니다. 해당 내용은 본 신고서 [lll.투자위험요소 - 2.회사위험 - 하. 태양광사업 M&A 및 수직계열화 관련 위험]에 상세히 서술하였으니 투자 시 참고하여 주시기 바랍니다.

[국가별 지원 및 파리기후협약 등 정책에 따른 위험]

자.

태양광 산업은 정부 차원의 지원과 정책 등이 뒷받침되지 않으면 스스로 성장하기 어려운 한계가 있으며

향후 지원정책이 중단될 경우 태양광 설치 수요 급감으로 이어져 2차 구조조정이 발생할 수 있습니다.

또한 파리 기후협약은 국제법적 구속력이 없어 각 당사국들의 이행결과에 따라 태양광 산업의 성장에 미치는 영향이 달라질 수 있다는 점을 투자자께서는 참고하시기 바랍니다.

전 세계 태양광 산업은 세계 각국의 그린에너지 도입정책과 지원에 힘입어 시작된 산업입니다. 자연적인 시장의 니즈와 이에 따른 기업활동의 결과로 생겨난 사업이 아니라, 각국 정부의 인위적인 부양책을 토양으로 성장하였습니다. 따라서 Grid Parity에도달하기 전까지는 기본적인 시장경제의 원리보다 정부 차원의 지원과 정책 등이 뒷받침되지 않으면 스스로 성장하기 어려운 한계를 가지고 있습니다.이에 각국 정부는 높은 발전 단가와 낮은 경제성을 극복하고 장기적인 태양광 발전의확대를 위하여 발전차액지원제도(FIT: Feed in Tariff), 의무할당제(RPS: Renewable Portfolio Standard) 등의 지원정책을 통해 태양광 산업을 육성해 왔습니다. 세계 다수의 국가에서 대체에너지를 장려할 목적으로 정부 지원정책을 추진하고 있으며, 우리 정부도 2011년까지 발전차액지원제도(FIT)를 시행하여 당사의 영업환경에 긍정적 요인으로 작용한 바 있습니다.발전차액지원제도(FIT)는 특정 에너지 공기업이나 발전 사업자만을 대상으로 하는 것이 아니라, 다수의 민간 신재생에너지 발전 사업자까지 포함하여 정부가 매년 신재생에너지 보급을 위해 발전 보조금을 지급하는 제도입니다. 신재생에너지 가운데서도 발전단가가 매우 높아 아직 경제성이 낮은 태양광 발전이나 연료전지 발전에 대한기준 가격을 매년 정해 일반 평균 발전 단가를 제외한 나머지 차액만큼을 사업자에게지원해 줌으로써 다양한 신재생에너지를 활성화시키기 위한 제도입니다.

[발전차액지원제도와 신재생에너지 의무할당제 비교]

구분
발전차액지원제도(FIT)
신재생에너지 의무할당제(RPS)

매커니즘
가격조정제도- 정부가 가격 책정하면 시장에서 발전량이 결정됨
수요조정제도- 정부가 발전의무량을 부과하면 시장에서 가격이 결정됨.

보급목표
공급규모 예측 불확실
공급규모 예측 용이

가격설정
- 정확한 공급비용 산정 어려움- 사업자의 초과이윤 인센티브
- 수급여건에 따른 가격결정 및 변동- 사업자간 가격 경쟁 매커니즘 내재

도입국가
독일, 스페인, 프랑스, 덴마크 등
미국, 영국, 스웨덴, 캐나다, 한국, 일본 등

장점
- 중장기 가격을 보장하여 투자의 확실성, 단순성 유지- 안정적 투자유치로 기술개발과 산업 성장 가능
- 신재생에너지 사업자간 경쟁을 촉진시켜 생산비용 절감 가능- 민간에서 가격이 결정됨으로써 정부의 재정부담 완화- 인증제도 등 일정한 요건이 충족하는 발전사업자만 진입 가능

단점
- 정부의 막대한 재정부담 초래- 기업간의 경쟁 부족으로 생산가격을 낮추기 위한 유인 부족- 가격이 싸고 질이 낮은 외국산 제품 시장에 다수 출현
- 경제성 위주의 특정 에너지로 편중될 가능성- 투자의 불확실성으로 인한 대규모 사업자만 인증서 시장에참여할 가능성- 인증제도 등 일정 요건 충족하는 발전사업자만 진입 가능

공통점
두가지 방법 모두 전기요금 인상 불가피

(출처 : 에너지관리공단 신재생에너지 백서 2012)

또한 각 국가의 태양광 정책 변화 및 유엔의 기후변화 협약 등은 태양광 수요 등에 직접적인 영향을 주기 때문에 태양광 산업 전반에 큰 영향을 미치고 있습니다. 최근 태양광 설치가 가장 활발했던 미국, 중국, 인도 등의 태양광 수요는 계속해서 증가할 것으로 예상되며, 향후에는 동남아시아 및 중남미, 중동 등 이머징마켓에서의 수요가 빠르게 증가할 것으로 예상됩니다. 또한 파리 기후협약은 국제법적 구속력이 없어 각당사국들의 이행결과에 따라 태양광 산업의 성장에 미치는 영향이 달라질 수 있으며,향후 태양광 정책을 시행 중인 다수의 국가가 제도를 지속하지 못할 경우 태양광 수요 급감으로 이어져 구조조정이 발생할 수 있는 점에 유의하시기 바랍니다.최근 태양광산업 주요국의 정책 현황은 아래와 같습니다.

[태양광산업 주요국 정책 현황]

국가
주요 정책

중국
- 태양광 설치 전국단위로 확대 및 온실가스 배출권거래제(ETS) 시행(2016년~2017년)- 2018년 5월 발전차액지원 금액 삭감으로 하반기 중국 태양광 수요에 대한 불확실성이 확대- 2018년 11월 보조금 지급 유지 및 목표설비량 상향 조정으로 시장 우려 억제- 2020년까지 태양광 설치 누계 목표를 기존 210GW에서 250~270GW로 확대- 2019년 5월 중국 국가발전개혁위원회(NDRC)는 Grid Parity 확보 위해 태양광발전 프로젝트 보조금(FIT) 확정 (총 30억 위안) → 1류 0.5위안 -> 0.4 위안, 2류 0.6위안 -> 0.45위안, 3류 0.7위안 -> 0.55위안(kWh당 기준) → 자가소비 및 잉여전력 판매 상공업용 분산형 태양광발전에 대한 보조금은 0.4위안/kWh → 가정용 분산형 태양광발전 보조금은 0.18위안/kWh → 각 성별 보조금 지원업체 리스트를 6월말까지 중앙정부에 제출- 2019년 11월 재생에너지(태양광/풍력 포함) 보조금 삭감(2019년 83억 위안→2020년 57억 위안)- 2020년 3월 태양광 발전 보조금 삭감(2019년 30억 위안→ 2020년 15억 위안)- 2021년 태양광 발전 보조금 책정(33억 8,000만 위안)- 2021년 8월 민간과 10억 위안 이상의 대규모 분산식 프로젝트에 대한 보조금(FIT) 종료- 2022년 중앙 정부의 보조금은 폐지되고 지방 정부의 보조금 정책만 남았으며 5월 기준 38개 도시에서 보조금 지급- 2022년 6월 "14차 5개년 재생에너지 발전계획" 발표 → 2025년까지 신재생에너지 연간발전량 3,300TWh 및 전력 소비 총량 중 재생에너지 33% 목표 → 사막 및 황무지 지역에 200GW 수준의 신재생 에너지 설치 목표- 2024년 7월 2024~2025년 공급과잉 해소 정책과 산업 구조 재편(10개 중점 산업 공급과잉 해소 발표).- 2025년 분산형 태양광 관리대책 개정ㆍ시행, 농민 권익 보호 및 지역 특화 지원 강화- 2025년 상반기 250GW 신규 태양광 발전 설치(역대 최대)- 2025년 친환경 모듈 기준ㆍ녹색인증 확대, 환경ㆍ품질 기준 강화 → 재생에너지 R&D 및 현지 보조금 확대, 탄소중립 맞춤 산업정책 지속 → 2025년말 신규 설비 310GW 추가 목표

미국
- 전국단위 발전사 온실가스 감축 가이드라인 발표(2014년 6월)- 2017년 ITC 종료 예정이었으나 2022년까지 연장 결정 → 22년 일몰 전까지 단계적 삭감 (19년 30% → 20년 26% → 21년 22%)- 2018년 태양광산업 보호 위한 세이프가드 30% 시행. 올해 2월부터 매년 관세율 5%p 하락으로 수요 촉발 예상- 2019년 01월 미국 뉴욕 "Green New Deal" 정책 발표 → 2040년까지 뉴욕주 모든 에너지 100% 신재생에너지 발전 목표 → 기존 태양광설치목표 3GW → 6GW로 상향 조정- 2021년 01월 민주당 정부, 파리기후협약 재가입 행정명령- 바이든 대통령, 향후 4년 간 청정 에너지·인프라에 2조 달러 투자 등 친환경정책 추진 강력 피력- 태양광 투자금에 대한 세금 감면 혜택(ITC)이 2020년의 26%수준으로 2년 추가 연장- '2050년 탄소배출 제로(0)' 공약 및 태양광 패널 5억개 설치 공약- 2022년 6월 태양광 패널 등 신재생에너지 미국 내 생산 촉진을 위한 DPA(Defense Production Act) 발동- 2022년 6월 동남아 4개국발 수입 태양광 패널에 관세 부과 2년간 유예- 2022년 8월 IRA(Inflation Reduction Act of 2022) 통과- 2023년 8월 중국 태양광 모듈 업체들에 대한 반덤핑 및 상계관세 회피를 위한 동남아 우회 수출 최종 조사 결과 발표- 2023년 12월 미국 재무부 '첨단 제조 생산 세액공제(AMPC)' 잠정 가이던스 발표- 2024년 10월 미국 재무부 '첨단 제조 생산 세액공제(AMPC)' 최종 가이던스 발표- 2025년 1월 트럼프 행정부, 미국 파리기후변화협정 탈퇴 선언- 2024~2025년 IRA(인플레이션 감축법) 중심의 신재생 세액공제ㆍ설비 투자 지원 → 지역별로 정책 격차 확대, 일부 대규모 프로젝트(네바다 6.2GW 등) 취소ㆍ보류 사례 발생 → 태양광 수출ㆍ기술 경쟁력 강화에 맞춰 미국 내 모듈 신규 생산량 8.6GW 확대. → 2025년 50% 전력 신규 설비 태양광 차지 전망 → 2025년 하반기, 세액공제ㆍ보조금 일부 축소 논란 및 정책 전환 가능성 → 2025년 PPA(전력구매계약) 시장 활성화ㆍ유틸리티급 설비 비중 확장

인도
- 2017년 신규 설치량 9.26GW로 사상 최대 규모(전년대비 94% 증가), 누적 설치량 19.52GW- 2017년 6월 '공공조달명령'을 통해 국산 태양광 셀, 모듈의 사용을 의무화하는 승인요건 제시- 2018년 말 GST 개정, 태양광발전 관련 부품에 5% 상품 및 서비스세 부과 (한도는 총비용의 70%)- 인도 신재생에너지부는 2028년까지 매년 태양광 30GW 규모의 입찰을 추진할 계획이라 밝힘- 중국 및 말레이시아 태양광 부품에 관세 부과 → 2018년 7월~2019년 7월 25% -> 2019년 7월~2020년 1월 20% -> 2020년 15%- 모듈의 중국 의존도가 80% 이상으로, 중국 내 모듈 생산 차질이 심각했던 2020년 1분기부터 타격- 40일 간 인도 봉쇄령(2020년 3월 24일 ~ 5월 3일), 신재생 에너지 프로젝트는 4월 20일부터 재개- 몬순시즌(6월 중하순~9월)은 전통적으로 설치량이 가장 적은 시기- 2020년 단 4.2GW 설치, 코로나19로 인한 큰 타격- 2021년 4월 인도 내각이 태양광 모듈 제조 확대를 위한 450억 루피 규모의 생산연계인센티브(PLI) 승인- 2021년 12GW, 2022년 16GW 설치

유럽
- FIT(Feed In Tariff), FIP(Feed In Premium), 녹색인증(Green certificates, GC), 투자보조금 등의 정책적 지원- (독일) 재생에너지법(Erneuebare-Energien-Gesetz, EEG)에 근거, 송전사업자에게 신재생에너지의 발전전력을 우선적으로 매입할 의무 부여- 2013년 중국산 태양광 제품에 대한 최소수입가격(Minimum Import Price, IMP) 적용 → 최소가격 설정 후, 중국산 태양광 제품이 설정가격 이하로 판매될 시 최대 64.9% 관세 부과- 2018년 9월 중국산 셀/모듈에 대한 최저수입가격(MIP) 제도 폐지, 이에 따라 설치단가 낮아지며 수요 촉발- 최종 에너지 소비 중 신재생 에너지 비중을 2020년까지 20%, 2030년까지 27%로 확대 목표 → EU 집행위원회, 유럽의회, EU 이사회는 2030년 재생에너지 목표치를 27%에서 32%로 확대하기로 합의함- 탈석탄 및 탈원전 정책, 탄소배출권 가격 상승 등으로 스페인/독일/네덜란드/프랑스 중심 수요 급증- 2021년 7월 Fit for 55 발표를 통해 전체 에너지 소비 중 재생에너지 비중 목표를 2030년 40%로 제시- 2022년 5월 유럽집행위원회(EC)는 Re Power EU를 발표. 러시아산 에너지에 대한 의존도를 줄이기 위해 2030년까지 40%였던 신재생에너지 목표치를 45%로 높이겠다고 발표, 2030년까지 3,000억 유로 투자 계획- 2025년까지 320GW, 2030년까지 600GW 생산 계획- 2023년 태양광 설치 행정 절차를 간소화 내용을 포함하는 재생에너지 허가 패스트트랙 도입- 2023년 1월 유럽식 IRA 법안인 넷제로 산업법(Net-Zero Industry Act) 도입 계획 발표- 2025년 REPowerEU: 400GW 태양광 보급 목표 → 신규 PPA 계약건수 41% 감소, 유틸리티급 비중은 50%로 증가 예상. → 독일ㆍ스페인ㆍ폴란드 등 주요국 신규 설치량 40% 이상 감소(수출ㆍ공급과잉ㆍ정책 전환 영향)- 각국 보조금ㆍ그린인증(EEC, GC) 지속, 지역 내 생산설비 투자 확대.- 임차인 친화ㆍ소형설비 지원 확대(발코니 태양광 등, 임대주택 지원 확대)

독일
- '에너지구상 2010'을 통해 에너지전환정책 수립 및 추진- 2018년 9월 EU는 중국산 모듈에 대한 관세 장벽 철폐 (MIP 및 수입물량제한 규제 조치)- 2021년, 탈석탄 시기를 기존 2038년에서 2030년으로 앞당기고, 현재 45% 수준인 재생에너지 비중을 2030년 80% 목표 계획 → 2030년까지 태양광 발전 용량 목표치를 당초100GW에서200GW로 상향하여 연 평균15GW 시장으로 성장 전망- 2022년 12월 재생에너지법(Erneuerbare Energien Gesetz 2023)을 개정하며 2030년까지 태양광 발전 용량 목표치를 215GW로 추가 상향하여 연 평균 22GW 설치량 목표 설정- 2023년부터 주거주거용 건물의 태양광 발전시스템(최대 출력 30㎾p)과 저장장치의 공급 및 설치에 대한 부가가치세가 면제- 2023년 태양광 에너지를 활용한 개인 주택의 전기차 충전 시스템 설치에 보조금 지원

스페인
- 태양광 설치 및 자가 소비 발전에 대해 세금(Sun Tax)을 부과했던 제도 폐지- 2020년 들어서 Rooftop 등 수요 증가세 뚜렷, EU의 2030년 신재생에너지 발전 목표(32%) 달성을 위해 태양광 투자 확대 필요- 2023년까지 자가발전희망자에 최대 40% 보조금 지급 제도를 운영하며 자가발전 태양광 시장 지원- '2023-2030 국가 통합 에너지 및 기후 계획(PNIEC)' 전력 부문 탄소배출 감축 목표를 1990년 대비 23%에서 32%로 상향. 2030년까지 전체 전력 생산에서 재생에너지가 차지하는 비중을 81%로 목표 설정

일본
- 일본 정부는 2012년부터 FIT(발전차액 지원) 제도를 통해 태양광사업을 적극 지원- 하지만 FIT제도의 여러 부작용이 발견되었고, 이를 시정하기 위한 개정안 도입 → 태양광 전력 FIT 매입가격 단계적 인하 ① 10KW ~ 2000KW : 2017년 21엔/kWh → 2018년 18엔/kWh ② 10KW 미만 : 2017년 25~30엔/kWh → 2018년 26엔/kWh → 2019년 25~28엔/kWh → 태양광발전 전력 매입에 경쟁 입찰 제도 2017년 10월 도입 → 2020년 3월까지 완공하지 못할 경우 보조금 절반으로 삭감 예정 (21엔/kWh)- '제4차 에너지기본계획'을 통해 2030년까지 에너지믹스 중 신재생에너지 비중 13~14%, 전원믹스 중 신생에너지 비중을 22~24%까지 확대하겠다는 목표 설정- 2020년 3월, 10kW 이상 500kW 이하 태양광발전소 발전차액 지원금액 22% 삭감 (14엔/kWh)- 2021년 9월, 2030년까지 전원믹스 중 신재생에너지 비중을 36~38%까지 확대하는 에너지 기본계획 수정안 발표- 2024년 12월, 2040년까지 전원믹스 중 신재생에너지 비중을 40~50%까지, 신재생에너지 중 태양광 비중을 22~29% 확대하는 에너지 기본계획 초안 발표- 2025년 6월 '공장ㆍ사업장 태양광 의무화' 정책 시행, 신규ㆍ고소비 건물 정부 강제 도입- 2025년 10월~2026년까지 FIT/FIP 가격 1.6배 인상, 보조금 대폭 확대 → 10kW 이상 설비, 5년간 19엔/kWh, 이후 지원 종료까지 8.3엔/kWh 적용 → 10kW 미만, 4년간 24엔/kWh, 이후 8.3엔/kWh 적용- 2040년 태양광 발전 비중 23~29% 상향, 매년 10GW 신규 설비 구축 목표- 2025년 이후 탄소중립 및 재생E RPS 확대 정책 병행, 투자ㆍ수익 회수기간 단축 정책

이탈리아
- 태양광 중심으로 2030년 재생에너지 발전 비중 30%까지 확대 목표 제시- 2030년까지 재생에너지 설비 40GW 추가 확충, 이 중 30GW는 태양광으로 추정

한국
- 2010년 RPS(신재생에너지 의무할당)제도 도입- 2014년 [제4차 신재생에너지 기술개발 및 이용보급 기본계획] → 신재생에너지 목표 보급률 상향 조정, 신재생에너지 발전량 12%로 확대- 2017년 12월 '재생에너지 3020 이행계획' 발표 → 기존 5.7GW에서 2030년까지 태양광발전 설비용량을 36.5GW로 확대- 2018년 소규모 태양광 발전사업자 위한 한국형 FIT제도 도입. 입찰경쟁 없는 고정가격 기준- 2020년 7월 그린뉴딜 계획 대표과제 선정(그린 에너지), 2025년까지 11조 3,000억원 투입하여 태양광/풍력 발전용량 42.7GW 확보 목표- 2022년 4월 RPS 하향 및 장기적 폐지 정책과 재생에너지 전용 자유 시장 설립 계획 발표- 2022년 9월 전기사용자가 재생에너지 공급사업자에게서 직접전력을 공급 받을 수 있는 직접PPA 시행- 2025년 5월 주택용 태양광 설치 지원 확대, 저금리 융자ㆍ금융지원 최대 75%까지 확대- 2025년 6월 1일 이후, 동일구역 내 '한 계약 원칙'(PPA 제한) 도입- 탄소 배출량 기준 강화, 탄소 적은 모듈 의무화(655kgCO2/kW 이하) → RPS 의무 비율 14%로 상향, 2030년까지 25% 목표로 지속 상승 → ESS(저장장치)ㆍ스마트그리드 연계 지원 정책 확대- 2025년 '쪼개기 계약' 등 사업화 제도 개선, 탄소배출권 시장 활성화.- 2030년 재생에너지 100GW, 2035년 150GW 이상 설비 목표

(출처) 각종 매체 보도내용 통합, 다올투자증권, 삼성증권

① 중국 태양광 관련 국가 정책중국은 최근 5년간 친환경 에너지원 구축을 위해 태양광 산업을 적극 육성해왔습니다. 중국은 2015년 중국 지방정부 단위별로 분산형 태양광 발전설비설치 의무를 할당하고 각 지방정부의 목표 달성 여부를 적극적으로 관리하는 모습을 보였습니다. 2016년 중국 태양광 시장은 상반기 태양광 보조금 삭감이 예정되어 보조금 삭감 전 급격하게 수요가 급증하였으며, 그 결과 25GW 규모의 대규모 태양광 발전소가 건설되기도 하였습니다. 2016년 하반기 태양광 발전소 건설이 추가되면서 2016년에만 총 34GW의 발전소가 신규로 설치되는 모습을 보였습니다.2017년까지 지속해왔던 중국 정부의 태양광 산업 양적 확대를 위한 지원 정책은 2018년에 들어서며 질적 성장을 위한 정책으로 변화되었습니다. 중국은 통지(개편안) 발표로 신규 태양광 발전에 대한 보조금 지급을 중단하였으나, 전력수급을 고려하여 국가보조금을 지원하지 않는 지방정부 자체 태양광 건설은 독려하였습니다. 또한, 2017년 말 기준 태양광 발전차액지원금(FIT) 미지급액이 445억위안(한화 약 7조 2,984억원)에 도달함에 따라 발생한 예산 부족 문제를 해결하기 위해 발전차액지원금을 인하하였습니다. 특히, 2019년 11월 중국은 당해 태양광 및 풍력 발전을 포함한 재생에너지 보조금을 83억 위안에서 57억 위안으로 감축키로 결정했으며, 2020년 3월 결정된 올해 태양광 발전 보조금은 15억 위안을 기록하며 전년 대비 50% 감소하였습니다.2018년 5월 태양광 양적 성장 속도를 제한하는 정책을 발표하며 세계 태양광 수요의절반 이상을 차지하는 중국의 설치 규모가 작년 대비 크게 축소되면서 글로벌 태양광수급 악화가 나타날 것으로 전망되었습니다. 그러나 2018년 11월 중국 에너지부를 통하여 2022년까지 태양광산업 보조금을 계속 지급하고 국가 재생국이 매년 일정한 보조금을 보증하며, 2020년 말 설치 누계 목표를 기존 210GW에서 상향한 250~270GW로 조정한다는 정책을 발표하였습니다. 이는 2018년 5월 정책 이후 중국 태양광 내수 기반이 무너지면서 중국 태양광 시장 내 우려가 확대되는 것을 억제하기 위한 조치라고 판단됩니다. 2021~2022년에는 폴리실리콘 등 원재료 가격 급등으로 태양광 제품 가격이 상승하며 일부 프로젝트 일정이 영향을 받기도 하였습니다. 그러나 국가에너지국(NEA)은 계통연계 지연 프로젝트에 대해서도 추가 보조금 지급을 허용하는 등 산업 보호 정책을 병행 추진하였습니다. 또한 전체 전력 소비에서 비화석에너지 비중을 확대하고 2030년까지 풍력·태양광 발전 확대를 목표로 하는 에너지 전환 정책을 지속적으로 추진하면서 태양광 산업의 정책적 지원 기반을 강화하였습니다. 이후 2024~2025년에는 태양광 산업의 공급과잉 해소와 산업 구조 재편을 위한 관리 정책이 발표되며 산업 구조 개선이 추진되었습니다. 또한 분산형 태양광 보급 확대, 농촌 지역 태양광 지원 정책, 친환경 모듈 기준 및 녹색 인증 제도 도입, 연구개발(R&D)지원 확대 등 내수 확대와 기술 경쟁력 강화를 위한 정책이 병행 추진되었습니다. 이러한 정책 추진은 태양광 산업의 공급 구조 안정화와 기술 경쟁력 강화를 동시에 도모하기 위한 정책 방향으로 평가됩니다.

한편 연도별로 살펴보면 2013년 이후 중국의 태양광 발전 설비는 정책 지원과 대규모 발전 단지 건설을 기반으로 지속적인 확대 추세를 보여 왔습니다. 특히 분산형 태양광 보급 정책과 사막 지역 대형 태양광 발전 프로젝트가 병행 추진되면서 태양광 발전은 중국 재생에너지 확대 정책의 핵심 축으로 자리하고 있습니다. 이에 따라 중국은 글로벌 친환경 발전 산업에서 중요한 시장으로 부상하였으며,
2026년 4월 태양광 제품에 대한 보조금 제도를 폐지하였으나 ESS 및 전력망 연계 프로젝트 위주로 지원을 강화하는 등 최근에도 산업 구조 고도화와 기업 경쟁력 강화를 위한 정책이 지속 추진되고 있어 향후에도 글로벌 태양광 산업에서 중국 시장의 영향력은 높은 수준을 유지할 것으로 전망됩니다.

[중국 태양광 정책 변화]

구분
주요 내용
비고

2014.11
에너지발전전략 행동계획(2014~2020)
국무원 발표(신재생에너지 확대 정책)

2016.10
2017년 계통연계형 태양광발전 보조금 인하
국가발전개혁위원회 발표

2018.05
2018년 태양광발전 관련 통지(개편) 발표
국가에너지관리국 발표

2018.11
2020년 말 설치 누계 목표 상향(210GW→250~270GW)
에너지부 발표

2019.05
Grid Parity Project 및 수정된 중앙정부 보조금 정책 발표
국가에너지관리국 발표

2019.11
재생에너지(태양광/풍력) 보조금 삭감(2019년 83억 위안→2020년 57억 위안)
국가에너지관리국 발표

2020.03
태양광 발전 보조금 삭감(2019년 30억 위안→ 2020년 15억 위안)
국가에너지관리국 발표

2020.11
2021년 태양광 발전 보조금 33억 8,000만 위안 책정
재무부 발표

2020.12
NEA, 2021년 태양광+풍력 120GW 설치 목표 발표
국가에너지관리국 발표

2021.03
전체 에너지 소비 중 비화석에너지 비중을 2025년 20%까지 확대 목표 발표
국무원 발표

2022.05
2030년까지 풍력, 태양광 발전 설치 용량 12억 kwh이상 목표 발표
국가에너지관리국 발표

2024.07
태양광 공급과잉 해소/산업구조 재편 10개 핵심 분야 관리대책 공표
국무원/에너지부 발표

2025.01
분산형 태양광 정책 대폭 개정, 농민ㆍ지역 특화 보조금 확대, 설치 승인 과정 합리화
국가발전개혁위 발표

2025.03
친환경 모듈·녹색인증 기준 강화, 친환경 모듈 인증시 추가 보조금/금융 우대
국가환경관리국 발표

2025.10
현지 R&D 보조금, 외국산 모듈/핵심부품 사용 제한 정책, 중국 내 생산설비 투자 계획
국가에너지관리국 발표

2026.04
태양광 제품에 대한 수출증치세 환급 전면 폐지ESSㆍ전력망 연계 프로젝트 위주 지원 강화
재무부/국가세무총국 발표

(출처 : 한국기업평가 및 업계자료 취합)

② 미국 태양광 관련 국가 정책

미국은 태양광 발전에 필요한 자금 조달이 용이하기 때문에, 2010년 태양광 설치량 1.1GW에서 꾸준히 성장하여 2016년 14.6GW를 보이며 견고한 성장세를 유지해왔습니다. 환경 및 에너지 자립 측면에서 자국 내 보유자원이 적은 석탄 발전을 폐쇄하는 추세에 있었기 때문에 대체재로서 태양광 발전이 정책적 지지를 받아왔습니다.

한편, 2018년 1월 트럼프행정부가 긴급수입제한조치인 태양광 세이프가드를 발동하였습니다. 미국의 태양광 세이프가드 시행에도 불구하고 2018년 1분기 미국 태양광 설치량은 약 2.2GW로 전년 대비 소폭 증가하였으나, 미국 내 수입되는 태양광 모듈 가격이 상승함에 따라 기존 예정되어 있던 미국 내 주요 태양광 발전 프로젝트가 취소되는 등 미국 태양광 수요의 단기적인 수요 감소는 불가피 하였습니다. 그러나 2018년 하반기 이후 전세계적 태양광 제품의 가격 하락으로 관세부과에 따른 제품가격 상승효과는 사라지는 양상을 보였습니다.

또한, 2018년도 대통령 예산안 내 주요 기후변화 관련 R&D 프로그램 예산과 해외 지원 프로그램 예산을 상당수 폐지 혹은 축소하였으며, 셰일오일 및 셰일가스 증산 등 전통적 에너지 자원 개발 확대와 관련한 예산을 확대하는 모습을 보였습니다. 더불어 미국정부는 5년 내 청정에너지 R&D 공공투자 2배 확대 등을 목표로 한 프로그램인 UNFCCC(United Nation Framework Convention on Climate Change)미션 이노베이션 탈퇴 가능성까지 거론하는 등, 트럼프 행정부는 지속적으로 친환경정책 탈피 기조를 보여왔습니다.트럼프 1기 행정부하에서는 연방정부 차원의 온실가스 감축 노력이 거의 전무하였으나, 주(state) 또는 지방정부차원에서는 다양한 형태의 온실가스 감축 노력이 이어지고 있습니다. 대표적인 예로 뉴욕 시의 온실가스 저감 장기 프로젝트인 80x50, 캘리포니아 주의 온실가스 배출권 거래제 (CTP: Cap-and-Trade Program)등을 들 수 있습니다.

조 바이든 미국 대통령은 '2050년 탄소배출 제로(0)'를 공약하며 2050년까지 미국 내 청정에너지 달성률 100%를 목표로 삼았습니다. 공약을 이행하기 위해서는 막대한 규모의 에너지 재원이 태양광과 풍력 등으로 전환되어야 하며, 실제 바이든 당선인은 이를 위해 미국 전역에 태양광 패널을 5억개, 풍력발전용 터빈을 6만개 설치하겠다고 공약한 바 있습니다.그러나 2024년 11월 미국 대선에서 트럼프 대통령이 재선에 성공한 이후, 2기 행정부는 출범과 동시에 에너지 정책의 우선순의를 기존 친환경 및 보조금 확대 기조에서 자원 개발 및 에너지 안보 강화 중심으로 전환하는 모습을 보이고 있습니다. 화석연료 생산 확대를 공식화하였으며, 이후 청정에너지 세제 지원 역시 단계적으로 축소하는 방향의 입법 조치를 단행하였습니다. 특히 'One Big Beautiful Bill Act(OBBBA)' 제정을 통해 태양광, 풍력 등 재생에너지 설비에 대한 연방 세액공제 적용 범위를 축소하고, 적용 기한을 앞당기는 등 보조금 중심의 지원 체제를 정비하는 움직임이 확인되고 있습니다. 단, 1기 행정부에서 경험한 바와 같이 연방정부 차원에서의 정책적 지원이 전무하더라도 주(state) 또는 지방정부차원에서의 신재생에너지로의 전환 노력 및 태양광 산업에 대한 정책적 지원 등은 크게 후퇴하지 않을 것으로 예상됩니다.또한 향후 태양광 산업에서는 미국의 對중국 통상 및 공급망 정책이 중요한 변수로 작용하고 있습니다. 미국 정부는 중국산 태양광 제품에 대해 고율 관세를 유지하고 있으며, 제3국을 경유한 우회 수입에 대해서도 추가 제재를 적용하는 등 수입 관리 정책을 강화하고 있습니다. 이러한 조치는 자국 내 제조 기반 보호 및 공급망 재편을 목적으로 시행되고 있으며, 이에 따라 태양광 모듈 조달 구조와 비용 환경에도 변화가 발생하고 있습니다. 이처럼 태양광 사업은 친환경 정책뿐 아니라, 관세 무역 규제, 산업 보호 정책 등 다양한 정책 요인의 영향을 동시에 받고 있으며, 정책 집행 방식 및 시장 대응에 따라 사업 환경이 변동될 가능성이 존재합니다. 이에 미국 신정부 출범 이후의 정책 변화가 당사 사업에 미치는 영향 및 그 정도를 현 시점에서 정확하게 예측하기는 어렵습니다.

[미국 주(state) 또는 지방정부의 온실가스 감축방안]

미국 온실가스 감축방안.jpg
미국 온실가스 감축방안

(출처 : 대외경제정책연구원 (2021.02))

한편 2021년 미국은 2조달러 규모의 예산안이 담긴 'Build Back Better' 통과를 추진하였습니다. 'Build Back Better'이 통과되면 세금 인센티브를 포함해 약 $555 billion 에 달하는 보조금이 친환경에너지 분야에 쓰일 것으로 기대되며, 특히 미국에서 생산한 태양광 제품에 세금을 돌려주는 SEMA(Solar Energy Manufacturing for America Act) 등이 포함되어 있기에 미국에서 태양광 사업을 영위하는 당사의 종속회사 사업 환경에도 긍정적으로 작용할 것으로 전망되었으나, 통과가 예상되었던 'Build Back Better'은 민주당 조 맨친 상원의원의 반대로 상원에서 무산되었습니다.

['Build Back Better' 예산안 내 친환경분야 관련 예산]

구성
내용
금액(USD bn)

1.청정에너지 세액 공제
유틸리티, 가정용 청정에너지 전송 및 저장, 청정 이동수단(차량), 청정에너지 생산 설비에 대한 10년간 확대된 세액 공제 혜택
320

2.회복력 투자
극한의 날씨, 커뮤니티와 민간 기후단체 내 오염을 극복하기 위한 투자 및 인센티브
105

3.청정에너지 기술, 제조, 공급망에 대한 투자 및 인센티브
철강,시멘트, 알루미늄과 같은 기존 산업 경쟁력을 높임과 동시에 태양광, 배터리, 발전된 소재 관련 국내 공급망 및 기술을 갖추기 위한 인센티브
110

4.청정 에너지 구매
정부가 장시간 에너지 저장장치, SMR, 청정 건축자재 등과 같은 차세대 기술을 구매하기 위한 예산
20

(출처 : 미국 백악관, 현대차증권)

다만, 2022년 8월 12일 'Build Back Better' 법안의 수정안 격인 IRA(Inflation Reduction Act of 2022)이 상원에 이어 하원에서도 승인되었습니다. IRA는 2023년부터 10년간 에너지 안보와 기후변화 대응, 의료비 지원 등을 위해 4,300억 달러를 투입 하는 것을 골자로 하고 있으며, 전체 조달자금의 86%에 달하는 3,690억 달러는 친환경 에너지 공급망을 강화하는데 사용될 예정입니다. 미국 정부가 3,690억 달러 전액을 태양광 산업에 사용하는 것은 아니며, 풍력 터빈, 태양 전지판, 배터리, 전기 자동차 및 기타 청정 에너지 생산 및 저장의 필수 구성 요소에 대한 국내 제조 능력을 높이기위한 세액 공제, 연구 대출 및 보조금, 청정 전기 생산 및 투자 세액 공제, 송전 개발을 포함한 청정 에너지 인프라에 대한 보조금 및 대출, 에너지 집약적 산업에서 배출량을 줄이기 위한 청정 제조 세액 공제, 제조에서 에너지 효율성 증가 및 제조 전환 보조금 지급, 농업이 환경에 미치는 영향을 줄이기 위한 프로그램 등에 활용할 예정입니다. 일반적으로 정부 주도의 공제 혜택은 정책 방향에 따라 연단위로 갱신되는데, IRA의 경우 10년에 걸쳐 장기간 진행될 예정입니다. 장기 인센티브가 보장되는 만큼 향후 관련 기업들의 설비투자 확대 유인으로 작용할 것으로 판단됩니다.

[BBB(Build Back Better Act)와 IRA(Inflation Reduction Act of 2022) 비교]

구분
BBB(더 나은 재건법)
IRA(인플레이션 감축 법안)

청정에너지 관련 예산안
5,550억달러
3,690억달러

2030년 탄소배출 감축 목표
50~52%
40%

(출처 : PwC(언론보도자료), NH투자증권 리서치본부)

IRA는 태양광 전력 발전업자와 태양광 패널 제조업자에게 혜택을 줄 예정입니다. 전력 생산자는 투자세액공제(ITC) 또는 생산세액공제(PTC) 중 유리한 옵션을 선택할 수 있으며, 태양광 패널 제조업자는 첨단제조 생산 세액공제(AMPC)를 받을 수 있습니다. ITC는 설비 투자 비용의 일정 비율(최대 30%)을 공제 받을 수 있으며, PTC는 전력 단위 생산당으로 공제를 받을 수 있습니다. 미국 태양광에너지산업협회(SEIA)는 IRA 통과로 향후 5년간 미국 태양광 설치량이 기존 전망 대비 40% (62GW) 늘어날 것이라 예상하고 있습니다.

[태양광 IRA 법안 세액 공제 정리]

유형
조항
내용
기간

설치관련세액공제
ITC
설비 투자 비용의 일정 비율 공제(최대30%)
2032년 이후 단계적 폐지

PTC
전력 단위 생산당 공제

제조관련세액공제
AMPC
폴리실리콘 : $3/kg웨이퍼 : $12/㎡셀 : $0.04/w모듈 : $0.07/w
2030~2032년매해 25%씩 감소 후 중단

(출처 : 한국무역협회, 미래에셋증권 리서치센터(2023.04))

한편, 미국 재무부는 2023년 12월 미국 인플레이션 감축법(IRA) 내 첨단 제조 생산 세액공제(AMPC·Advanced Manufacturing Production Credit) 잠정 가이던스를 발표했습니다. AMPC는 2023년부터 미국에서 생산 및 판매된 제품에 세제 혜택 형식으로 제공됩니다. 2023~2029년까지 100% 제공, 2030~2032년 매해 25%씩 감소 후 중단될 예정입니다. 2023년 태양광 제품별 판매가격 대비 AMPC 규모는 폴리실리콘 40%, 웨이퍼 8%, 셀 87%, 모듈 64%, 마이크로 인버터 29% 수준입니다. 당사의 종속회사인 한화솔루션은 해당 법안을 통해 향후 10년('23년~'32년) 간 약 8조원의 세제 혜택을 받을 것으로 예상됩니다. 한편 미국 정부는 수입 태양광 제품에 대한 반덤핑 및 상계관세 조사를 확대하는 등 보호무역 조치를 강화하고 있습니다. 2024년 5월 중순부터 양면형 모듈에 대한 수입 관세 면제가 철폐되었으며, 같은 해 6월부터 동남아시아 4개국에서 수입되는 태양광 제품에 대한 고율 관세 부과안이 시행되었습니다. 이러한 관세 조치에 따라 동남아 우회 수출에 대한 규제가 강화되었으며, 관세 유예 기간 동안 미국으로 유입된 태양광 모듈 재고는 180일 이내에 소진되어야 하는 것으로 규정되었습니다. 이에 따라 중국발 태양광 제품 재고 과잉에 대한 우려는 일정 부분 완화될 것으로 전망됩니다. 한편, 2024년 11월 대선에서 트럼프가 당선되고 2025년 1월 20일 대통령으로 공식 취임하면서 IRA 법안의 시행을 취소하고 관련 행정 부서를 해산시킨다는 행정명령에 서명했습니다. 행정명령으로 이미 입법된 법안을 폐지시키는 것은 불가능 하지만 관세 부과 강화 등 보호 무역 기조가 더욱 강화될 전망입니다. 실제로 미국 정부는 2025년 5월 동남아시아 4개국에서 수입되는 태양광 패널에 대해 반덤핑 및 상계관세를 부과하기로 최종 결정하였으며, 이는 동남아 지역에서 생산되는 중국계 기업 제품에 대한 우회 수출 방지를 목적으로 한 조치로 설명되고 있습니다.

[미국 관세 및 무역장벽 현황(2025년 하반기 기준)]

관세
원산지
관세 내용
시행 현황

반덤핑/상계 관세
중국
18.32~249.96%, 14.78~15.97%
시행 중

Section 201
일부 신흥국 제외 모든 국가
~14.25%
시행 중

Section 301
중국
25% → 50%
시행 중

위구르 강제노동 방지법
중국 신장 위구르
Import Ban
시행 중

반우회덤핑 관세(2022)
베트남, 말레이시아, 태국, 캄보디아
18.32~238.95%, 14.75~15.97%
시행 중

반덤핑/상계 관세(2024)
베트남, 말레이시아, 태국, 캄보디아
70~271%
시행 중

반덤핑/상계 관세(2025)
베트남, 말레이시아, 태국, 캄보디아
34~3,521%
시행 중

출처 : BNEF, 삼성증권

IRA 등 미국 내 태양광 지원 정책은 향후 당사의 미국 내 태양광 사업에 긍정적인 영향을 줄 것으로 예상되나, 미국 내 태양광 지원 정책의 영향으로 미국 내 태양광 공급체인 투자가 본격화 되어 밸류체인을 자체적으로 구축하게 되거나, 미국 태양광 정책이 당사에 불리한 방향으로 변경될 시 당사 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

③ 국내 태양광 관련 국가 정책국내의 경우, 2017년 5월 문재인 정부가 출범하면서 우리나라는 원자력과 석탄 위주의 발전에서 벗어나, 환경과 국민의 안전을 고려하는 지속가능한 성장을 목표로 하는 친환경 에너지 정책을 적극 시행한다고 밝힌 바 있습니다. 이에 정부는 2017년 6월 29일, 2030년까지 신재생에너지의 경우 발전 전력량 기준 20%까지 늘리는 신재생 3020 이행계획을 위한 회의를 진행하였으며, 2030년까지 53GW 규모의 신규설비 보급하고 태양광, 풍력을 이 중 80% 수준으로 보급하는 목표를 달성하기로 결정하였습니다. 2017년 12월은 재생에너지 3020을 발표하여, 2030년까지 재생에너지 발전량 비중을 20% 목표로 설정하는 등 친환경 에너지와 연관된 정부적 지원 의지를 피력하였습니다.

[문재인 대통령 에너지 관련 핵심 공약 요약]

국정과제
과제목표
주요내용

미세먼지 걱정 없는 쾌적한 대기환경 조성
- 미세먼지 발생량을 임기 내 30% 감축하고 민감계층 적극 보호
- (원인규명 및 예보정확도 제고) 환경위성 발사(2020년), 측정망 확충, 한중공동 연구(2017년5월∼2020년) 등을 통해 미세먼지 발생원인 규명- (발전ㆍ산업부문 감축) 석탄발전 축소, 사업장 배출규제 강화- (경유차 단계적 감축) 경유차 비중 축소 및 친환경차 비중 확대- (민감계층 등 보호 강화) 오염우심지역 특별관리, 노인ㆍ어린이 맞춤형 대책 추진- (한중ㆍ동북아 협력) 한중 정상회담 의제화 및 동북아 다자협약 추진

탈원전 정책으로 안전하고 깨끗한 에너지로 전환
- 탈원전 로드맵 수립을 통해 단계적으로 원전제로시대로 이행- 에너지가격체계의 합리적 개편 및 분산형 전원 보급 확대
- (탈원전 로드맵 수립) 원전 신규 건설계획(추가 6기) 백지화, 노후 원전수명 연장 금지 등 단계적 원전 감축계획을 전력수급 기본계획 등에 반영- (원자력 안전규제 강화) 원안위 위상 및 독립성 강화*와 안전관리체제를정비하고 원전의 내진설계기준 상향 조정 검토- (에너지가격체계 개편) 사회적 비용을 반영해 발전용 연료 세율체계를 조정하고, 산업용 전기요금체계 개편*을 통해 전력 다소비형 산업구조 개선- (분산형 전원 확대) 분산형 전원(신재생, 집단에너지, 자가발전)의 인허가,연료 구매, 요금 설정 등 전 과정에 대한 체계적인 지원 강화

친환경 미래 에너지 발굴ㆍ육성
- 재생에너지 발전 비중을 2030년 20%로 대폭 확대- 에너지 신산업 선도국가 도약 및 저탄소ㆍ고효율구조로 전환
- (재생에너지) 소규모 사업자의 참여 여건 및 기업투자 여건 개선 등을 통해 2030년 재생에너지 발전량 비중 20% 달성- (에너지신산업) 친환경ㆍ스마트 에너지 인프라 구축, IoE 기반 신비즈니스 창출- (에너지효율) 핵심분야별(가정, 상업, 수송, 공공, 건물 등) 수요관리 강화, 미활용 열에너지 활용 활성화 등을 통해 저탄소ㆍ고효율 구조로 전환- (에너지바우처) 2018년에 에너지바우처 지원대상에 중증희귀질환자 가구추가 등 에너지 소외계층 복지 지원 확대

신기후체제에 대한 견실한 이행체계 구축
- 2021년까지 온실가스 배출전망 대비 상당한 수준 감축 실현- 기후변화 리스크를 예측ㆍ관리하고 피해를 최소화하는 안전사회 구현
- (지속성) 지속가능발전위원회 위상을 강화(2018년~)하여 사회ㆍ경제 전반의 지속성 제고 및 기후ㆍ대기ㆍ에너지정책 통합성 제고- (온실가스 감축 강화) 배출권거래제 정상화 등 온실가스 배출증가 억제- (기후적응 역량 제고) 사회 전반의 기후변화 적응 역량 평가ㆍ점검체계 구축- (범지구적 논의 동참) 파리후속협상 참여 등 국제사회 역할 강화

(출처 : 국정기획자문위원회 발표 보고서)

한편, 2020년 코로나19 바이러스의 확산 현상은 근본적으로 인류의 자연 파괴에 따른 신종바이러스 출현이라는 점에서 전세계적으로 '그린 뉴딜' 정책의 중요성이 강조되었습니다. '그린 뉴딜' 정책이란 환경과 사람이 중심이 되는 지속 가능한 발전 정책을 뜻하는 용어입니다. 이에 상응하여 정부는 2020년 6월 3차 추경안을 통해 '그린 뉴딜'에 대한 내용을 담은 바 있습니다. 정부는 3차 추경안에서 '그린 뉴딜'에 2020년 연간 1조 4천억원을 투자할 것으로 발표하였습니다. 또한, 2020년 9월 4차 추경안(맞춤형 긴급재난지원 패키지)을 통해 약 7.8조원을 투자할 것으로 발표하였으며, 2021년 3월 약 15조원을 투자하는 추경안(맞춤형 긴급재난지원 패키지)을 승인하였습니다.정부가 2020년 7월에 발표한 한국판 뉴딜 사업은 '디지털뉴딜' 사업으로 경제전반의 디지털 혁신 및 역동성을 촉진하고, '그린뉴딜'로 경제기반의 친환경/저탄소 전환을 가속화하며, '안전망 강화'를 통해 경제구조 재편에 따른 실업불안 및 소득 격차를 완화하고 고용/사회 안전망을 구축하겠다는 것을 골자로 하고 있습니다. 이를 위해 정부는 2025년까지 국비 114.1조원의 재원을 순차적으로 투입하고 제도 및 규제개선을 통해 민간의 혁신/투자를 촉진할 계획이라고 밝혔습니다.

[한국판 '뉴딜']

한국판 뉴딜 사업개요 및 규모.jpg
한국판 뉴딜 사업개요 및 규모

(출처 : 기획재정부 (2020.07))

정부가 그린뉴딜의 일환으로 추진하는 '저탄소/분산형 에너지 확산' 부문에는 '신재생에너지 확산기반 구축 및 공정한 전환 지원' 프로젝트가 속해 있습니다. 이 프로젝트는 현재 12.7GW 수준인 재생에너지(태양광, 풍력) 발전용량을 2025 년까지 42.7GW 로 늘리고, 수소 원천기술을 보유하는 것을 목표로 하고 있습니다. 향후 정부는 이를 위해 신재생에너지의 보급 확대 및 산업 생태계 육성을 위해 연구 인프라를 구축할 예정입니다. 부문별로는 태양광에서는 기업 공동활용 연구센터를 구축하고, 풍력부문은 대규모 해상풍력단지 입지발굴을 위해 최대 13 개 권역의 풍황 계측, 타당성 조사 지원 및 배후/실증단지 단계적 구축을 목표로 하고 있습니다. 또한 수소산업은 생산에서 저장/활용까지 전주기 원천기술 개발, 수소 전문기업 육성 등 수소산업 생태계 경쟁력 강화, 시범도시 조성, 충전소 등 수소기술 집중 지원등을 그 내용으로합니다. 정부는 신재생에너지 시장 확대를 위해 공공기관 신재생 의무 비율을 상향 예정이며(현행 2020년 30% → 2030 년 40%), 신재생에너지 설비의 보급확대를 위해 발전사의 신재생에너지 공급의무(RPS, Renewable energy Portfolio Standard) 비율 제도를 개선할 예정입니다(2021 년 8% → 9%, 2022 년 9% → 10%). 그 외에 전력망의 신재생에너지 계통수용성 확대를 위한 선제적 계통보강을 추진하고, 저탄소 태양광 제품 설치 확산을 위해 생산과정에서 탄소배출량이 적은 제품을 우대하는 '탄소인증제'도 도입할 예정입니다.다만, 윤석열 정부 출범 후 관련 당국은 이전 정부와는 다소 상반된 재생에너지 관련 정책 기조를 보이고 있습니다. 정부는 온실가스 감축을 위해 지난 정부에서 유지한 탈원전 정책을 철회하고 원전과 신재생에너지를 균형있게 발전 시키는 에너지 정책을 수립한 바 있습니다. 이러한 정책의 일환으로 제10차 전력수급기본계획 실무안을2022년 8월 30일에 발표하였으며, 올해 12월 국회 상임위 보고와 공청회 통과를 앞두고 있습니다. 제10차 전력수급기본계획 실무안에 따르면, 2030년 에너지원별 목표발전량 비중에서 원자력은 2021년 발표한 온실가스 감축목표(NDC) 대비 23.9%에서 32.8%로 증가하였습니다. 반면, 재생에너지는 21.5%로 작년 온실가스 감축목표(NDC) 상향안의 비중보다 약 8.7% 감소하였습니다. 국내 2030년 에너지원별 비중에서 재생에너지 비중이 조정되면, 태양광이 재생에너지의 대다수 비중을 차지하는 바,국내 태양광 수요에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 다만, 2022년 10월 26일 공식 출범한 '2050 탄소중립녹색성장위원회'에서 온실가스 감축을 위해 초고효율 태양전지 기술, 사용처 다변형 태양광 시스템 기술 등 태양광 관련 기술을 추진전략에 포함하는 등 여전히 녹색 성장을 위해 태양광 산업에 대한 중요성을 피력한 바 있어 그 영향은 제한적일 것으로 판단됩니다.

[2030년 국내 에너지원별 발전 비중 비교]

2030년 국내 에너지원별 발전 비중 비교.jpg
2030년 국내 에너지원별 발전 비중 비교

(출처 : 산업통상자원부, 이베스트투자증권 리서치센터)

산업통상자원부는 2022년 11월 3일 신재생에너지정책심의회를 개최하여 '에너지 환경 변화에 따른 재생에너지 정책 개선방안'을 발표하였습니다. 해당 발표자료 중 당사가 영위하는 태양광 사업에 직간접적으로 영향을 미칠 수 있는 내용은 다음과 같습니다.

[에너지 환경 변화에 따른 재생에너지 정책 개선방안(재생에너지 정책 방향)]

5대 부문
16대 과제
세부 개선방안

1. 합리적, 실현가능한 목표
① 재생 E 목표 재설정 및 원별 균형 보급② 질서있는 해상풍력 보급 확대③ 기업의 RE100 이행 지원
- 2030년 재생에너지 비중을 실현 가능한 수준(21.6%)으로 조정하고, 2036년 30% 초반까지 확대- 태양광, 풍력 발전량을 '21년 87:13 -> '30년 60:40으로 개선- RPS(대규모 발전사업자가 의무적으로 조달해야 하는 재생에너지 발전량) 의무비율 하향- 계획입지 개발 방식으로 전환하여 난개발 방지- RE100 기업 Alliance 구성, 인센티브 강화를 통해 민간 기업의 RE100 투자 분야 확대 유도

2. 비용 효율적 보급
① 소규모, 협동조합 지원정책 조정② 정부 사업지원체계 점검 및 전면 개선③ 발전사업자간 경쟁 촉진
- 태양광 개발규모에 따른 REC 가중치 개편하여 중대형 태양광 개발 촉진(前 소규모 혜택 폐지)- 한국형 FIT 제도 재검토(前 협동조합에 대한 인센티브 폐지)- 관계부처 합동 실태조사 실시 및 사업 관리체계 개선- 적정 수준으로 보조율 하향하고 예산 편성, 집행 프로세스 개선- 기존 태양광에만 적용되던 경쟁입찰 제도를 풍력 발전에도 신규 적용- 중장기적으로 경매제도로 전환 검토

3. 계통 수용성 제고
① 재생에너지의 계통 책임성 강화② 계통 수용성 기반 계획입지제도 도입③ 발전사업 허가 시 계통요건 강화
- 일정 규모 이상의 재생에너지 발전기에 대해 전력시장 입찰 참여 책임 부여- 재생에너지 사업자의 계통 안정장치(정보제공 인버터) 부착 의무를 통해 계통운영 기반 마련- 태양광 계획입지 도입 시범사업 실시- 발전허가 지역별 쿼터제 도입 검토(과밀지역 해소, 계통수용 한계량 반영)

4. 주민 수용성 강화
① 주민 이익공유 확대 및 가이드라인 확대② 유휴부지 활용 적극 확대③ 산지태양광 안전관리 강화
- 인접주민 이익공유 확대 및 피해주민 지원 확대- 주민 갈등처리 가이드라인 마련- 유휴부지 활용 적극 확대를 통해 주민 반발 최소화- 지자체 이격거리 규제 개선(인센티브 제공을 통한 자율적 개선 유도)- 산지 태양광 설비 특별 안전대책 추진(산지 태양광부지 정기 검사 실시)

5. 국내산업 육성
① 태양광 산업생태계 경쟁력 강화② 건물 일체형 태양광(BIPV) 보급 기반 확충③ 풍력산업 밸류체인 고도화④ 바이오산업 활성화 기반 구축
- 차세대 셀, 모듈 개발, 양산기술, 장비 개발 등 R&D 고도화를 통해 글로벌 경쟁우위 확보- 탄소검증제 고도화(태양광 생산 全 과정에서 저탄소 제품 우대)- 탠덤 셀 등 태양광 고효율화 기술을 '국가첨단전략기술' 신청 검토하여 세제, 인허가 등 지원- 건물일체형태양광(BIPV) 산업생태계 활성화 방안 마련- 풍력산업 핵심 기술 가속화, 수입의존 제품 국산화, 관련산업 육성 및 인프라 조성- 바이오 발전소 수입산 가중치 조정을 통해 국산 산림 바이오매스 활용 확대

(출처: 산업통상자원부, 재생에너지 정책 개선방안(2022.11.03))

2024년 7월 산업통상자원부는 탄소중립, RE100 등과 같은 국제 에너지 규범에 따른 재생에너지 수요 확대에 맞춰 재생에너지 보급확대를 목표로 '산단태양광 활성화방안'을 발표했습니다. 해당 방안에서는 2030년까지 전국 산업단지에 태양광을 6GW 보급, 보급 확대를 위한 공공부문의 역할 강화, 중대형 공급 모델 보급을 목표로 하고 있으며 아래와 같은 세부 추진과제를 목표로 하고 있습니다.

[산단태양광 활성화방안(2024.07)]

202407

(출처: 산업통상자원부 '산업단지, 제조업과 함께 재생에너지의 산실로'(2024.07))

2024년 11월 산업통상자원부는 제5차 에너지 기술개발계획 및 에너지기술개발 로드맵에 대한 공청회를 개최하였습니다. 해당 공청회에서 향후 10년간('24~'33년)의 에너지개발의 비전과 목표를 제시하면서 기술경쟁력 강화 부문의 태양광과 관련된 4가지 R&D 전략과제를 아래와 같이 발표했습니다.

[제5차 에너지기술개발계획 공청회(2024.11)]

전략 및 과제.jpg
전략 및 과제

태양광

(출처: 산업통상자원부, 보도자료(탄소중립을 위한 에너지기술 청사진 공개), 2024.11.22)

이처럼 과거 문재인 정부의 정책 방향은 장기적으로 태양광, 풍력 등 깨끗하고 안전한 에너지위주로 중장기 에너지 정책을 수립하는 것에 방점을 두었으나, 직전 정부인 윤석열 정부는 원전을 친환경에너지에 포함하고 기존의 신재생에너지와 함께 균형 있게 발전시키는 정책 기조를 보였습니다.

현 정부인 이재명 정부 출범 이후, 2025년 8월 1일 산업통상자원부는 한화솔루션, HD현대에너지솔루션, OCI파워 등 주요 태양광 제조기업과 한국태양광산업협회, 한국에너지공단, 한국에너지기술평가원 등 유관 기관과 함께 태양광 산업 경쟁력 강화 방안을 논의하는 간담회를 개최하였습니다. 해당 회의에서는 국내 태양광 산업의 공급망 경쟁력 강화, 기술 경쟁력 확보 및 산업 기반 확대를 위한 정책 추진 방향 등이 논의되었습니다. 또한 정부는 2025년 발표한 국정과제를 통해 재생에너지 보급 확대와 전력계통 수용성 제고를 주요 정책 방향으로 제시하고 있으며, 서해안 HVDC(초고압직류송전) 구축을 포함한 대규모 송전망 확충과 장기적으로 한반도 U자형 전력망 구축 등을 검토하고 있습니다. 아울러 재생에너지 설비 입지 다각화를 위해 태양광 및 풍력 발전 설비의 이격거리 규제 개선 등 입지 규제 완화를 추진하고 있으며, 산업통상자원부는 2025년 RE100 산업단지 조성 정책을 발표하여 기업의 재생에너지 사용 확대를 지원하기 위한 제도 개선을 추진하고 있습니다. 이와 함께 정부는 공공시설 및 산업시설을 중심으로 태양광 설치 확대 정책을 추진하고 있으며, 학교ㆍ주차장ㆍ공장 지붕 등 유휴부지를 활용한 태양광 보급 확대 계획도 발표한 바 있습니다. 이러한 정책 추진에 따라 향후 국내 태양광 시장은 정부의 정책 지원과 기업의 재생에너지 수요 확대 등에 힘입어 중장기적으로 보급 확대 및 시장 활성화가 이루어질 것으로 예상됩니다.이처럼 정부별로 에너지 정책의 중점 분야에는 일정 부분 차이가 존재하고 있습니다. 현 이재명 정부는 재생에너지 확대를 국가 성장 전략의 하나로 제시하고, RE100 산업 생태계 조성 및 전력망 확충 등을 통해 재생에너지 중심의 에너지 전환을 추진하는 정책 기조를 보이고 있습니다. 다만 향후 정부의 에너지 정책 방향에 따라 원자력과 재생에너지 간 정책적 비중은 변동될 가능성이 있습니다. 이러한 정책 변화는 당사의 신재생에너지 사업 부문 매출 및 사업 환경에 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 향후 에너지 정책 방향의 변화 가능성에 유의하시어 투자하시기 바랍니다.

[대외적 무역갈등 이슈에 따른 위험]

차. 당사의 매출은 대외적인 요소에 많은 영향을 받으며,
보호무역주의 강화에 따른 세계교역 신장세 약화, 미국, 인도 등의 반덤핑 관세 이슈 등과 같은 대외적 이슈는 당사의 매출에 영향
을 줄 수 있습니다. 또한,
각국의 대외무역정책에 따른 당국의 정책대응도 당사의 매출에 영향
을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 매출은 대외적인 요소에 많은 영향을 받으며, 보호무역주의 강화에 따른 세계교역 신장세 약화, 미국, 인도 등의 반덤핑 관세 이슈 등과 같은 대외적 이슈는 당사가 영위중인 태양광 사업의 매출에 영향을 줄 수 있습니다.

과거의 사례를 살펴보았을 때, 중국은 2014년 미국산 폴리실리콘에 5년간 최고 57%의 반덤핑 관세를 부과하였으며, 실제로 중국의 반덤핑 관세 부과 등으로 상대적으로기존 미국, 유럽산 제품의 가격이 높아지면서 판매량이 감소하였습니다. 이에 미국 상무부는 2015년 중국산 태양광 제품에 최대 165.0%, 대만산에 최대 27.6%의 반덤핑 관세를 발효하였습니다. 한편, 중국은 2014년 한국산 폴리실리콘에 대해 2014년 첫 관세부과 이후 5년이 지난 2019년 1월 20일부터 일몰재심을 시작하였습니다. 이후 2020년 1월 중국 상무부는 한국과 미국에서 수입되는 태양광 폴리실리콘에 대해 이전과 같은 반덤핑관세를 5년간 더 연장하여 부과하기로 결정했다고 밝혔습니다. 국내에선 당사와 OCI가 해당되며 관세율은 각각 8.9%, 4.4%입니다.미국 정부는 2018년 1월 22일(현지 시각) 수입산 태양광 제품이 미국 산업에 심각한 피해를 야기한다는 이유로 한국을 포함한 태양광 전지ㆍ모듈 제품에 대한 세이프가드(긴급수입제한조치)를 승인한 바 있습니다. 세이프가드란 특정 품목의 수입이 급증해 자국산업계에 중대한 피해가 발생하거나 그럴 우려가 있을 경우 취하는 긴급 수입제한 조치를 의미합니다. 미국발 세이프가드로 인해 국내 미국 수출 태양광 전지ㆍ모듈의 경우, 2.5GW 이상일 때 1년간 30%의 관세를 적용(기존 0% 관세)하며, 2년 차 25%, 3년 차 20%, 4년 차 15%로 차등 적용되었습니다.

[태양광 세이프가드 부과 내용]

구분
태양전지 TRQ(저율관세할당)
모듈

쿼터
쿼터내 관세
쿼터외 관세
관세

1년
2.5GW
0%
30%
30%

2년
2.5GW
0%
25%
25%

3년
2.5GW
0%
20%
20%

4년
2.5GW
0%
10%
15%

(출처 : 산업통상자원부)

태양광 세이프가드는 2022년 2월 종료 예정이었으나, 2021년 11월 미국 국제무역위원회(ITC)는 미국 기반 태양광 업체의 요구를 수용하여 태양광 '세이프가드'(긴급수입제한조치)를 연장하기로 결정하였습니다. 이에 미국 내 태양광산업 설비 투자 감소로 이어질 수 있다는 점을 근거로 태양광에너지협회 등은 연장을 반대하였으나, 2022년 2월 미국 바이든 대통령은 수입산 태양광 셀과 모듈에 대해 미 통상법 201조에 근거한 세이프가드 조치를 4년 연장하기로 결정하였습니다. 바이든 대통령은 세이프가드 4년 연장을 결정하면서 미국 산업 실정에 맞춰 소폭 변화를 주었습니다. 저율관세할당(TRQ)을 적용한 태양광 셀 무관세 쿼터량을 기존 2.5GW에서 5GW로 높이고 초과분에 대해 관세율을 매년 인하하기로 하였습니다. 태양광 모듈 관세율 변화는 없지만, 양면패널의 경우 세이프가드 조치에서 제외하였습니다.

[태양광 제품에 대한 세이프가드 조치 경과]

일자
내용

2018.1.23
- 대통령, 수입산 태양전지 및 모듈에 대한 세이프가드 조치 발동 결정※ 태양광 세이프가드 조치① 셀: 2.5GW 이내(저율관세할당 TRQ) 0%, 2.5GW 이상 관세율 30%(1년차)→25%(2년차)→20%(3년차)→15%(4년차)② 모듈: 쿼터 없이 관세율 30%(1년차)→25%(2년차)→20%(3년차)→15%(4년차)

2019.6.13
- USTR, 양면형 패널 세이프가드 조치 제외

2020.2.7
- USITC, 세이프가드 조치 이후 태양광 셀 및 모듈 가격이 하락했으나, 세이프가드 조치가 없었을 경우에 비해 높은 수준이라고 발표

2020.3.6
- USITC, TRQ 증량이 태양광 모듈 생산 증대를 지속하는데 도움이 되나 세이프가드 관세조치를 적용받지 않는 수입산 셀이 증가할 경우 미국산 셀 가격이 하락할 것이라고 조언

2020.10.10
- 대통령, 양면패널 세이프가드 조치 제외를 철회하고, 세이프가드 4년차 관세율을 15%에서 18%로 조정

2021.11.16
- CIT(Court of International Trade), 대통령의 양면패널 세이프가드 조치 제외 철회 결정이 부당하다고 판결, 판결에 따라 양면패널에 대한 조치 제외 및 4년차 관세율을 15%로 재조정※ 2022.1.14 행정부는 동 건에 대해 연방순회항소법원에 항소함

2021.12.8
- USITC, 미국 국내 산업에 대한 심각한 피해를 구제하기 위해 세이프가드 조치 연장이 필요하다고 결정

2022.2.4
- 대통령, 수입산 태양광 셀 및 모듈에 대한 세이프가드 조치 4년 연장 결정① 셀: 5GW 이내(저율관세할당: TRQ) 0%, 초과 쿼타에 대한 관세율은 매년 인하② 모듈: 무관세 쿼터 없이 관세율 부과 이후 매년 인하③ 양면패널은 조치에서 제외

(출처: KITA(한국무역협회))

또한, 도널드 트럼프 미국 대통령 취임 당시 미국정부는 자국산업 보호를 위해 수입제품에 대한 긴급수입제한조치, 관세부과 등 보호무역주의를 표면화한 바 있습니다. 미국 정부는 2018년 1월 23일 한국산 세탁기와 태양광 제품에 대해 미국 통상법 201조 긴급수입제한조치를 발동하였고, 이를 철회해 달라는 한국 정부의 요구에도 불구하고 원안대로 시행하였습니다. 또한 2018년 2월 8일 수입산철강 및 알루미늄에 각각 25%와 10%의 관세를 부과하는 관세안을 발표하였습니다. 한국 정부의 요청으로한국산 제품에 대해서는 해당 관세를 부과하지 않도록 하였으나, 이러한 일련의 조치들은 미국의 지속적인 보호무역주의 기조를 대변하고 있습니다. 이와 같이 미국의 보호무역주의와 미국-중국 간 무역갈등으로 인해 한국산 수출품은 다양한 경로로 직, 간접적인 영향을 받았습니다.미국 트럼프 행정부 출범 이후 미국의 대외정책은 신고립주의와 보호주의 색채가 짙어졌고, 특히 미국 기업의 이익과 산업 보호를 내세운 환율 공세가 갈수록 강해지는 상황입니다. 미국의 환율조작국 지정 우려가 대표적인 공세인데, 환율조작국의 지정은 1) 대미 무역흑자 200억달러 이상, 2) GDP 대비 경상수지 흑자 비율이 3% 이상, 3) GDP 대비 2% 이상의 달러 매수 개입 여부가 바로 그것입니다. 이 세 가지 조건 중 통상 두 가지에 해당하는 국가를 '관찰대상국'으로 지정하게 되는데, 한국은 대미무역흑자 200억달러 이상이면서 경상수지 흑자 비율 3% 이상 국가에 해당하기 때문에 '관찰대상국'으로 지정된 상황입니다. 바이든 정부 출범 이후 2021년 4월 발표된 환율보고서에서도 한국은 환율 관찰 대상국을 유지하고 있습니다. 만약 한국이 나머지 하나의 조건에도 충족된다면 미국은 한국을 '환율조작국'으로 지정하게 되며, 한국기업에 대한 각종 규제를 강화할 수도 있는 가능성이 존재하고 있습니다. 또한 미국이 중국에 대한 '환율조작국' 지정이 현실화 된다면, 이 또한 한국의 경제에 적지 않은 영향을 미칠 가능성도 존재합니다. 2023년 5월, 바이든 대통령 취임 후 첫 환율보고서가 발간되었고 한국은 관찰대상국의 지위를 유지하고 있습니다.한편, 미국 바이든 정부는 중국 신장 위구르족 인권 탄압을 문제 삼자 미국 태양광 관련업체들은 신장 지역에서 생산하는 폴리실리콘을 불매하겠다고 발표했습니다. 중국신장은 전 세계에서 태양광 폴리실리콘을 가장 많이 생산하는 지역이며, 신장 지역의폴리실리콘 생산량은 글로벌 전체 생산량 기준으로 약 48%를 차지합니다. 이런 가운데 세계 최대 폴리실리콘 생산지인 신장 발 리스크가 커지며 가격이 상승한 바 있습니다. 또한 2021년 6월 미국 관세국경보호청은 신장 위구르족 인권 침해와 강제 노동 등을 이유로 중국의 Hoshine Silicon (폴리실리콘 원재료인 금속 실리콘 1위 생산업체)에 대해 인도보류명령을 내렸습니다. 이에 따라 Hoshine Silicon 관련 제품들은 미국 항구에서 즉각 억류되고 강제 노동과 연관이 없다고 입증해야 미국 내로 반입할 수 있게 되었습니다. 이와 함께 미국 상무부는 중국 태양광 업체 5곳을 블랙리스트에 올리고 이 회사들이 미국으로 제품을 수출할 때 미국 정부의 승인을 받도록 조치하였습니다. 이에 더해 2021년 12월 바이든 대통령은 중국 신장위구르 자치 지역에서 강제노동으로 생산된 제품의 미국 유입을 금지하는 내용의 공화 민주 양당이 발의한 법 '위구르족 강제노동 금지법(Uyghur Forced Labor Prevention Act)'에 서명하였습니다. 이로써 중국 신장 지역에서 생산된 제품의 수입을 원칙적으로 금지하는 입법 절차가 마무리 되었습니다.미국 상무부는 2023년 8월 18일 최대 약 250%에 이르는 반덤핑 및 상계관세를 회피하기 위해 동남아 4개국(말레이시아, 베트남, 태국, 캄보디아)을 통해 우회 수출하고 있는 중국 태양광 모듈 업체들에 대한 최종 조사 결과를 발표했습니다. 5개 기업(BYD Hong Kong, New East Solar, Canadian Solar, Trina Solar, Vina Solar)에 대한 관세 회피 혐의가 확정되어 2024년 7월부터 고율 관세를 다시 부과받게 되었습니다. 당사의 자회사 Hanwha Q CELLS은 혐의 없음이 최종 확인되었습니다.

[미국 상무부, 중국산 태양광 모듈 동남아 우회 수출 결과 발표]

국가
기업명
잠정 판결 결과(2022.12)
최종판결 결과(2023.08)

캄보디아
BYD Hong Kong
우회
우회

New East Solar
비우회
우회

말레이시아
Hanwha Q CELLS
비우회
비우회

Jinko Solar
비우회
비우회

태국
Canadian Solar
우회
우회

Trina Solar,
우회
우회

베트남
Boviet Solar
비우회
비우회

Vina Solar
우회
우회

(출처 : 미국 상무부, 현대차증권(2023.08))

또한, 미국 상무부는 2024년 4월 당사의 자회사 Hanwha Q CELLS을 포함한 7개 기업으로 구성된 '미국 태양광 제조업 무역 동맹 위원회'의 청원을 받아들여 캄보디아, 말레이시아, 태국 및 베트남 등 동남아시아산 태양광 셀 및 모듈에 대한 반덤핑 및 상계관세 조사를 개시하였습니다. 이후 미국 상무부는 2024년 10월 상계관세(CVD) 예비 판정과 2024년 11월 반덤핑(AD) 예비 판정을 발표하였으며, 반덤핑 예비 판정 기준으로 해당 국가 제품에 대해 최대 125.37%(캄보디아), 81.24%(말레이시아), 154.68%(태국), 56.61%(베트남) 수준의 관세율이 제시되었습니다. 이후 미국 상무부는 2025년 4월 21일 해당 제품에 대한 반덤핑 및 상계관세 최종 판정을 발표하였으며, 미국 국제무역위원회(ITC)는 2025년 5월 20일 해당 수입품이 미국 태양광 산업에 실질적 피해를 초래한다고 최종 판정하였습니다. 이에 따라 미국 정부는 2025년 6월 동남아 4개국 태양광 제품에 대한 반덤핑 및 상계관세 부과 명령을 시행하였으며, 이후 2025년 8월에는 인도, 인도네시아 및 라오스산 태양광 셀 및 모듈에 대해서도 추가적인 반덤핑 및 상계관세 조사를 개시하였습니다. 또한 미국 상무부는 2026년 2월 인도, 인도네시아 및 라오스산 태양광 셀 및 모듈에 대한 상계관세 예비 판정을 발표하였으며, 상계관세율은 인도 125.87%, 인도네시아 최대 143.30%, 라오스 80.67% 수준으로 제시되었습니다.

[미국 신규 반덤핑 및 상계관세(2024~2026) 관련 일정]

날짜
이벤트
세부사항

'24.04.24
청원 제출
동남아시아 국가들의 덤핑 및불공정 보조금 혐의 청원

'24.05.14
조사 개시
베트남, 캄보디아, 말레이시아, 태국에서 수입된태양광 제품에 대한 반덤핑/상계관세 조사 시작

'24.06.10
국제무역위원회(ITC) 예비 판정
미국 태양광 산업에 대한 실질적 피해 가능성 인정

'24.10.01
상무부 예비 판정(상계관세)
(캄보디아) 8.25%, (말레이시아) 9.13%,(태국) 23.06%, (베트남) 2.85%

'24.11.29
상무부 예비 판정(반덤핑)
(캄보디아) 최대 125.37%, (말레이시아) 최대 81.24%, (태국) 최대 154.68%, (베트남) 최대 56.61%

'25.04.21
상무부 최종 판정(반덤핑, 상계관세)
AD(반덤핑), CVD(상계관세)에 대한 최종 판정

'25.05.20
국제무역위원회(ITC) 최종 결정
AD(반덤핑), CVD(상계관세)에 대한 최종 판정

'25.06
관세 부과 명령 발효
AD(반덤핑), CVD(상계관세) 부과 명령 시행

'25.08.07
반덤핑, 상계관세 신규 조사 개시
인도, 인도네시아, 라오스산 태양광 셀ㆍ모듈에 대해 반덤핑/상계관세 조사 시작

'26.02.24
상무부 예비 판정(상계관세)
(인도) 125.87%, (인도네시아) 최대 143.30%,(라오스) 80.67%

(출처 : US International Trade Administrations, iM증권)

한편, 2025년 1월 출범한 트럼프 행정부는 대선 과정에서 10%~20% 수준의 보편관세 도입과 특정 국가에 대한 고율 관세 부과 가능성을 언급하는 등 미국 우선주의에 기반한 보호무역 정책을 예고한 바 있습니다. 이후 미국 정부는 중국을 포함한 주요 교역국을 대상으로 관세 정책 강화를 검토하는 행정명령을 발표하며 무역 규제 강화 기조를 공식화하였습니다. 이러한 정책 기조는 자국 제조업 및 전략 산업 보호와 공급망 재편을 목적으로 추진되고 있는 것으로 평가되고 있습니다.또한, 미국의 관세 정책 추진 이후 일부 교역국들은 보복 관세 부과 가능성을 언급하거나 세계무역기구(WTO) 제소를 검토하는 등 대응 방안을 발표하고 있어 글로벌 무역 환경의 불확실성이 확대되고 있는 상황입니다. 다만 미국 정부는 일부 교역국과의 협상 진행 상황 등을 고려하여 특정 관세 조치에 대해 일정 기간 유예 조치를 부여하는 등 정책 시행 과정에서 조정 가능성도 존재합니다. 반면 중국을 대상으로 한 관세 정책은 단계적으로 시행되었으며, 향후 협상 결과 및 글로벌 공급망 상황에 따라 추가적인 관세 조치가 검토될 가능성도 제기되고 있습니다.상기와 같은 글로벌 무역 정책 변화가 국내 신재생에너지 산업에 미칠 영향은 현재로서는 명확히 확인되지 않은 상황입니다. 다만 미국 정부의 보호무역 정책 기조가 지속될 경우 중국을 비롯한 주요 교역국뿐만 아니라 한국을 포함한 기타 국가에 대해서도 추가적인 무역 규제 또는 관세 정책이 시행될 가능성이 존재합니다. 이에 따라 향후 미국의 무역 정책 변화와 글로벌 태양광 산업 및 신재생에너지 공급망 구조 변화에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.이처럼 국제 정세의 변화는 당사가 영위중인 태양광 사업의 매출에 영향을 미칠 수 있습니다. 그 뿐만 아니라, 각국의 대외무역정책에 따른 당국의 정책대응도 당사의 매출에 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[가공소재 부문]

[가공소재산업 관련 전방산업 위험]

카.
당사 가공소재 부문의 소재사업은 자동차 및 태양광 관련 소재가 주요 제품으로, 관련 전방 산업의 업황과 높은 상관관계를 갖습니다.

따라서 당사 가공소재 부문의 수익성은 관련 전방 산업의 업황에 따라 영향을 받습니다.

가공소재 부문의 관련 산업의 업황이 부진할 경우, 당사 매출이 줄어들 위험이 있으니 투자자께서는 이 점 고려하시기 바랍니다.

[가공소재 부문 매출 현황]

(단위 : 억원)

부문
회사명
용도
품목
2026년 1분기
2025년
2024년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

가공소재
한화첨단소재 주식회사,Hanwha Advanced Materials Beijing Co., Ltd. 등
플라스틱제품 등
자동차 부품,태양광소재,산업용 소재 등
3,541
7.69%
12,834
8.44%
12,300
8.38%

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서)

주1) 상기 비율은 연결재무제표기준 전체 매출액에서 가공소재 부문 매출액이 차지하는 비율입니다.

당사의 가공소재 부문 매출액은 2025년 연결 기준 1조 2,834억을 기록하며 당사 총 매출의 8.44%를 차지하였고,
2026년 1분기 연결 기준 3,541억을 기록하며 당사 총 매출의 7.69%를 차지하였습니다.당사가 영위하는 사업부문인 가공소재 부문 중 소재사업은 자동차소재 및 태양광 소재로 분류되며, 자동차 산업 및 태양광 발전산업의 업황과 밀접한 관계를 가지고 있습니다.
자동차소재 산업의 발전은 국내 자동차 제조사의 생산량 증가가 긍정적 요인으로 작용했습니다. 국내 자동차 제조사의 성장에 힘입어 국내 자동차소재 산업 역시 동반 성장하는 계기를 마련하였습니다. 자동차 산업은 에너지-소재-IT/전지-기계 등 다양한 산업이 밀접하게 결합된 종합 글로벌 산업인 만큼 자동차 소재의 중요성은 점차 커지고 있는 상황입니다.당사 가공소재 부문은 자동차부품소재, 산업용소재를 주요 제품으로 하는 경량복합소재와 태양광소재 등을 주요 제품으로 하는 고기능성소재로 구성되어 있는 플라스틱 가공 산업을 주로 영위하고 있습니다. 플라스틱 가공산업은 PP, PVC, EVA 등을 주원료로 사용하며 안료, 안정제, 가소제 등의 첨가제를 특수배합 후 Calender나 압출기, Press 등의 설비를 이용하여 관련 소재와 부품 등을 제조하는 산업입니다. 가공소재 부문은 자동차산업의 경량화 요구에 따른 경량화소재 및 강화 플라스틱 신소재, 건축/자동차 부품소재의 가공원료, 신재생에너지로 급성장하고 있는 태양광 관련 소재를 제조하는 기업으로 자동차 및 태양광 산업 등 전방산업의 경기 상황에 영향을 많이 받는 특징이 있습니다.최근 자동차 소재산업은 연비규제에 따른 차량부품의 초경량/고강도 요구가 증가되고 있으며, 품질 증대, 부품 고급화 및 전자화의 일환으로 NVH(소음, 진동) 소재와 전열/전기전도성 소재의 적용이 확대되고 있습니다. 추가로 온실가스 배출 감축을 위한 전기차량, 수소차량 등 친환경 자동차에 대한 관심이 높아지면서 차량 내부 소재 및 부품을 위주로 바이오 소재 중심의 친환경 소재(Eco-friendly) 적용이 증가하고 있습니다. 글로벌 자동차소재 산업의 진화가 경량화, 친환경 소재 및 지능형/특수 기능 소재 등으로 구체화되고 그 중요성이 커지는 상황은 당사를 비롯한 국내 자동차소재산업에 기회로 작용할 수 있습니다.

[자동차 소재의 트랜드]

자동차 소재 트렌드_정정예비투자설명서.jpg
자동차 소재 트렌드_증권신고서

(출처 : LG경제연구원)

한편 일류 자동차 제조사들의 공격적 기술개발, 중국 제조사들의 내수시장을 기반으로 한 고성장 및 저가 마케팅은 전방산업인 국내 자동차 산업에 잠재적인 위험 요인으로 작용해 국내 자동차 소재 생산업체들의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.실제로 현재 진행되고 있는 자동차 소재의 진화 방향이 경량화, 친환경, 지능형/특수 기능 소재의 채용 확대 등으로 나타남에 따라 Audi, BMW, Toyota 등 글로벌 자동차 메이저 업체들은 발 빠르게 자동차용 소재 진화를 선도하고 있습니다. Audi의 경우 'Audi Light Design Center(경량화 센터)'를 운영하고 있으며, 이 곳에서 다양한 협력업체들과 공동으로 자동차 경량화 소재ㆍ부품의 기초 설계 및 성형가공 공정을 중점적으로 연구하고 있으며, Ford는 상용차에 적용할 친환경 소재 개발에 집중 투자하고 있습니다. 이러한 추세에 발맞춰 당사 역시 자동차용 경량복합소재 및 부품 전문기업으로서 해외 생산거점을 지속적으로 확대해 나가고 있으며, 2015년 7월에는 R&D 경쟁력 확보 및 세계 자동차 경량화 트렌드 선도를 위해 세종시 조치원 세종2사업장에 경량복합소재개발센터를 개소하였습니다. 그럼에도 불구하고 아직까지 국내 자동차 소재 업체들의 경쟁력은 글로벌 피어들과 비교하여 다소 격차를 보이고 있습니다. 글로벌 자동차 소재의 진화가 빨라지고 구체화됨은 물론 그 중요성이 커지는 상황 하에서 국내 소재ㆍ부품ㆍ완성차 업계의 보다 적극적인 기술 협력과 소재 개발 및투자가 요구되며, 더 나아가 정부 차원의 지원 등이 충분히 이루어지지 않을 경우 미래 자동차 소재 관련 글로벌 경쟁에서 열위에 놓일 수 있습니다. 가공소재 부문 당사의 시장점유율 추이는 아래와 같습니다.

[가공소재 부문 시장점유율 추이]

제품명
2026년 1분기
2025년
2024년

GMT
63%(세계1위)
63%(세계1위)
63%(세계1위)

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서)

주) 상기 내용은 당사 추정치입니다.

한편, 당사의 가공소재부문(한화첨단소재(주))는 세종특별자치시에서 연구소를 운영 중에 있습니다. 구체적인 당사 가공소재 부분의 연구개발 조직 및 주요 연구개발 실적은 아래와 같습니다.

[가공소재 부문 연구개발 조직 및 주요 연구개발 실적]

해당회사
구분
내용

한화첨단소재(주)
연구개발 담당 조직

[세종연구소]

- 전기차 Battery Pack용 소재 및 부품 개발

- 자동차용 구조재 및 내/외장재 관련 소재 및 부품 개발

주요 연구 실적

[2026년 1분기]- 전기차 Battery Pack용 소재 및 부품 개발 중- 자동차용 구조재 관련 부품 개발 중- 자동차 내/외장재 소재 및 Application 개발 중[2025년]- 전기차 Battery Pack용 소재 및 부품 개발 중- 자동차용 구조재 관련 부품 개발 중- 자동차 내/외장재 소재 및 Application 개발 중[2024년]

- 고강도/고성능 전기차용 소재 및 Application 개발 중- 항공/방산/우주용 열가소성 복합소재 개발 중

- 미래모빌리티(UAM, Drone 등)용 Application 개발 중- 산업용 Flexible Composite 소재 개발 중

[2023년]- 고강도/고성능 전기차용 소재 및 Application 개발- 미래모빌리티(UAM, Drone 등)용 소재 및 Application 개발- 항공/우주용 복합소재 및 Application 개발

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서 및 2025년 사업보고서)

한편, 당사는 2020년 1월 1일 합병기일로 한화큐셀앤드첨단소재(주)를 흡수합병하였으나, 2022년 09월 23일 당사의 가공소재 부문인 첨단소재부문의 경량복합소재 사업부문 및 태양광소재 사업부문을 분할하여 한화첨단소재(주)를 신설회사로 설립하며 2022년 12월 1일 물적분할하였습니다. 해당 내용은 본 신고서
[lll.투자위험요소 -2.회사위험 - 타. 주요 사업부문 분할 등 지배구조개편 관련 위험]과 2022년 09월 23일에 공시된 주요사항보고서(회사분할결정)에 상세히 서술하였으니 투자 시 참고하여 주시기 바랍니다.

[기타부문]

[전자소재산업 관련 전방산업 위험]

타. 당사 기타 부문의
전자소재사업은 회로소재와 전자소재가 주 제품으로 관련 전방 산업인 스마트폰 산업 업황과 높은 상관관계를 갖습니다. 전자소재 부문의 관련 전방 산업의 업황이 부진할 경우, 당사 매출이 줄어들 위험
이 있으니 투자자께서는 이 점 고려하시기 바랍니다.

당사는 당사의 전자소재 사업부문을 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스)에 양도하고 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스)의 신주를 취득하는 현물출자 유상증자가 2023년 5월 31일에 실시하였습니다. 해당 내용은 본 신고서 [III. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 타-3]에 상세히 기재되어 있으니 자세한 내용은 해당 부분을 참고하시기 바랍니다. 한편, 당사는 당사의 전자소재 사업부문을 한화이센셜(주)로 양도하면서 전자소재 부문의 매출 구분을 가공소재 부문에서 기타 부문으로 재분류하였습니다.

한화이센셜(주)는 플라스틱 가공을 통한 회로소재와, 전주도금을 통한 OLED Display용 부품을 생산하고 있습니다. 회로소재 및 OLED Display용 부품인 FMM(Fine Metal Mask)의 경우 스마트폰, 태블릿PC 등 정밀 전자제품의 핵심 부품소재로 사용되고 있으며, 전방산업인 IT/전자기기 업황에 따라 실적 변동성이 확대되는 구조적인 특성을 가지고 있습니다. 당사 전자소재 사업 시장점유율 현황은 다음과 같습니다.

[전자소재 부문 시장점유율 추이]

제품명
2026년 1분기
2025년
2024년

회로소재
60%(국내 1위)
58%(국내 1위)
59%(국내1위)

디스플레이소재
0%
0%
0%

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서)

주1) 상기 내용은 당사 추정치입니다.

주2) 디스플레이소재 FMM은 현재 D社(日) 독점 중입니다.

국내 IT/전자기기 제조업체들은 프리미엄 스마트폰뿐만 아니라 보급형 스마트폰, 태블릿PC 등 다양한 제품군을 지속적으로 출시하며 글로벌 시장에서의 점유율을 확대해 왔습니다. 또한 스마트기기 수요 확대와 함께 노트북, 컨버터블 PC 등 중대형 IT기기 역시 글로벌 시장에서 일정 수준의 성장세를 보이고 있습니다. 이러한 IT·전자기기 산업의 확대는 터치스크린패널 등 디스플레이 및 전자소재 산업의 수요 확대를 견인하는 요인으로 작용해 왔습니다.

[글로벌 스마트폰 판매량 추이]

글로벌 스마트폰 판매량 및 전년 동월대비 증감률 추이.jpg
글로벌 스마트폰 판매량 및 전년동월대비 증감률 추이

(출처 : Counterpoint, 하나증권(2025.10))

글로벌 스마트폰 시장은 2020년 코로나19로 인한 국가 간 교역 감소로 판매량이 감소하였으나, 하반기부터 교역이 재개됨에 따라 2019년 수준의 판매량을 회복하였습니다. 2021년의 경우 상반기는 기저효과로 높은 증감률을 기록하였으나, 하반기에는 반도체 공급 부족, 코로나19 재확산 등으로 다소 저조한 판매량을 기록하였습니다. 이후 인플레이션에 따른 긴축 통화 정책과 중국 경기 둔화 등의 영향으로 2023년까지 글로벌 스마트폰 판매량은 전반적으로 부진한 흐름을 보였습니다. 이후 2024년에는 일부 신흥시장을 중심으로 스마트폰 수요가 점진적으로 회복되는 모습을 보였으며, 특히 인도 등 신흥시장의 성장과 유럽 등 일부 지역에서의 중저가 모델 수요 확대 등이 시장 회복에 일정 부분 영향을 미친 것으로 평가됩니다. 2025년에는 주요 국가에서의 스마트폰 보급률이 이미 높은 수준에 도달한 가운데 교체 수요와 신흥시장 중심의 수요가 시장을 지지하는 모습을 보였으며, 지역별로는 미국ㆍ인도ㆍ유럽 등 일부 시장에서 판매 증가가 나타난 반면 중국 시장은 경기 둔화 및 경쟁 심화 등의 영향으로 상대적으로 둔화된 흐름을 보였습니다. 향후에도 글로벌 스마트폰 시장은 교체 수요와 신흥시장 중심의 수요 확대 등에 힘입어 완만한 성장세가 지속될 것으로 전망되며, 2026년에도 전년 대비 소폭의 시장 확대가 예상됩니다. 또한 신흥시장을 중심으로 중저가 모델 비중이 확대되면서 프리미엄 모델과 중저가 모델 간 시장 구조의 차별화가 점차 확대되는 흐름이 나타나고 있습니다. 다만 각국의 소비 여력과 글로벌 경기 상황, 특히 중국 및 주요 신흥국 경제 상황 등에 따라 시장 변동성이 확대될 가능성이 있어 이에 대한 지속적인 모니터링이 필요합니다. IT 전자기기는 보급률 포화로 인해 현재 성숙기에 접어든 산업으로 판단되며, 제품별로 출하량이 지속적으로 증가하는 제품도 존재하나 산업 전반의 성장률은 과거 대비 낮아진 것으로 평가됩니다. 이처럼 당사의 전자소재 부문은 전방산업의 변동에 따라 실적이 악화될 가능성이 있으며, 이는 당사 전체 매출액의 감소를 야기할 수 있으니 투자자께서는 투자 시 이 점 유의하시기 바랍니다.
[부동산 개발업 관련 위험]

파. (주)한화도시개발이 영위하는
부동산 개발사업은 경기변동 및 정부정책 변화에 따라 변동성이 크며
분양률 및 인근 산업단지 공급여부 등으로부터 많은 영향을 받습니다.
또한, 당사는 2021년 4월 1일을 합병기일로 (주)한화도시개발을 분할합병하는 작업을 완료하였습니다. 해당 내용은 본 신고서 [lll.투자위험요소 - 2.회사위험 - 타-2. 리테일 및 기타 사업부문 주요경영사항 관련 위험]에 상세히 서술하였으니 투자시 참고하여 주시기 바랍니다.

당사 부동산개발 사업 부문 중 자본금 내 손실은 사업 진행이 되어 부동산 경기 침체를 겪은 아산테크노밸리 및 서산테크노밸리가 해당이 됩니다. 당사 부동산개발부문의 수익구조는 산업단지를 조성하여 분양에 의한 수익발생 구조이며, 진행률에 의한 수익 인식으로 사업 초기에는 토지비, 공사비 및 금융비용 등으로 마이너스 손익이나사업 중반으로 갈수록 손익은 기존 마이너스 손익을 만회하고 당기순이익이 발생하게 되는 구조입니다. 하지만 아산테크노밸리 및 서산테크노밸리는 분양 지연에 따른 금융비 등 증가 및 할인 분양 정책으로 사업손실이 발생하게 되었습니다. 한편 당사의 부동산개발부문의 매출 및 손익의 추이는 다음과 같습니다.

[부동산 개발부문 매출 및 손익 추이]

(단위 : 백만원)

구 분
2026년 1분기
2025년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년

매출액
24,613
21,440
238,922
420,161
118,679
44,361

영업이익
-4,385
-506
17,999
92,050
-3,637
-1,964

당기순이익
-6,497
-7,015
5,676
100,433
-4,764
-3,918

(출처 : 당사 내부자료, 별도 회사 합계)

부동산 개발사업은 장기간의 사업 기간을 필요로 하는 업종으로, 대규모 자금과 광범위한 분야의 전문지식을 필요로 하며 사업추진 프로세스상 다양한 분야의 전문가와 부지매입 비용을 비롯하여 공사 비용, 마케팅 비용 등이 요구됩니다. 개발사업은 시기와 전략이 중요한데, 분양률은 경기변동과 정부 정책 등 외부적인 환경변화에 민감하게 작용하므로 이러한 외부환경의 변화를 고려하여 적정한 분양 시점을 결정하는 것이 사업 성패의 핵심요소로 작용합니다.당사의 종속회사인 ㈜한화도시개발은 산업단지 개발 등 도시개발사업 추진을 위해 설립된 민간 도시개발전문 순수지주회사로서, 매출액이 발생하지 않으며 자회사의 배당이 주요 수익원입니다. ㈜한화도시개발은 서산테크노밸리, 김해테크노밸리, 에이치밸리 및 경기용인테크노밸리 등의 산업단지 사업을 영위하는 회사를 자회사로 두고 있습니다. 자회사의 운영 및 개발 사업에 투입되는 비용과 분양 수준 등에 따라 ㈜한화도시개발 및 당사의 수익성에 변동을 줄 수 있습니다. 이 점 투자자 여러분께서는 투자의사 결정 시 유의하시기 바랍니다.

[한화솔루션(주) 도시개발 부문]

구 분
완료 사업
진행 사업
건축 사업

법인명*
(주)김해테크노밸리
(주)에이치밸리
㈜경기용인테크노밸리
(주)안성테크노밸리
(주)서오창테크노밸리
(주)제이용인테크노밸리
(주)에이치테크노밸리
㈜제삼용인테크노밸리
(주)울산복합도시개발
㈜안성테크노로지스틱스
㈜알이씨데이터센터
㈜에이치테크노로지스틱스

사업명
김해테크노밸리
경기화성바이오밸리
용인테크노밸리
안성테크노밸리
서오창테크노밸리
제2용인테크노밸리
에이치테크노밸리
제3용인테크노밸리
울산KTX역복합특화단지
안성테크노로지스틱스
알이씨데이터센터
에이치테크노로지스틱스

사업지
김해시 진례면
화성시 마도면
용인시 처인구이동읍
안성시 양성면
청주시 청원구오창읍
용인시 처인구이동읍
화성시 양감면
울산시 울주군삼납읍
울산시 울주군삼납읍
안성시 양성면
안성시 양성면
화성시 양감면

형태
전용 산업단지
도시개발사업
물류센터개발사업
데이터센터개발 사업
물류센터개발사업

(산업용지 전용 개발)
(주거용지 등 개발)
(개발 후 매각)
(개발 후 매각)
(개발 후 매각)

면적(평)
50만평
53만평
25만평
23만평
27만평
8만평
22만평
8만평
46만평
(SPC 매각 추진)
4,493평
미 정

설립일
2009.09
2010.01
2015.06
2019.07
2020.08
2020.02
2021.03
2024.12
2021.07
2022.04
2023.01
2023.12

사업기간
2009~2018
2010~2018
2014~2020
2019~2026
2020~2026
2020~2027
2021~2028
2024~2031
2020~2029
(SPC 매각 추진)
2024~2029
(SPC 청산 예정)

자본금**
100억원
160억원
50억원
10억원
10억원
50억원
50억원
50억원
150억원
20억원
86억원
2억원

(출자)**
(80억원)
(81.6억원)
(37.5억원)
(7.5억원)
(7.3억원)
(35억원)
(40억원)
(37.5억원)
(67.5억원)
(308억원)
(86억원)
(2억원)

사업비
5,615억
5,199억원
2,707억원
2,347억원
2,360억원
2,799억원
3,963억원
2,800억원
10,495억원
(SPC 매각 추진)
1,720억원
(SPC 청산 예정)

(예상 시행이익)
495억원
131억원
276억원
257억원
254억원
220억원
376억원
303억원
504억원
(SPC 매각 추진)
50억원 (지분매각)
(SPC 청산 예정)

차입금
-
-
-
-
365억원
300억원
770억원
-
3100억원
-
-
-

분양현황
분양 완료
분양 완료
분양 완료
산업 98%
산업 92%
산업 100%
산업 55%
인허가 진행중
공동주택 22%
건축인허가
건축인허가
(SPC 청산 예정)

지원 13%
지원 52%
지원 100%
지원 11%
산업 25%
승인
완료

공정률
사업준공
사업준공
사업준공
99%
공사준공
44%
18%
0%

청 산
26년 예정
27년 예정
27년 예정
27년 예정
27년 예정
28년 예정
29년 예정
32년 예정
29년 예정
27년 예정
미정
27년 예정

(출처: 한화솔루션(주) 인사이트부문 제시자료).

* 현재(2025.12) 기준 법인상호명입니다.

** 현재(2025.12) 기준 법인 자본금 및 한화솔루션㈜의 출자금입니다.

[사업 진행 현황]

구 분
내 용

김해 테크노밸리
- '13년 분양 착수하여 17년 분양 완료

- '17년 부분 준공

- '18년 사업 준공 (추가부지 포함)

- '25년 10월 SPC 유상감자 진행

에이치밸리
- 그룹부지 유동화 사업 (유동화금액 1,754억)

- '13년 분양 착수하여 '16년 분양 완료

- '17년 사업 준공

- '18년 사명 변경(㈜ 경기화성바이오밸리 → ㈜에이치밸리)

- '27년 청산 예정(잔여업무 공공폐수처리시설 2단계 진행 중)

경기용인 테크노밸리
- '16년 PF 약정 체결 (1,350억원) 및 보상 착수

- '16년 분양 착수하여 '19년 분양 완료

- '20년 사업 준공

- '27년 청산 예정 (잔여업무 공공폐수처리시설 2단계 추진 중)

안성 테크노밸리
- '19년 7월 법인설립

- '21년 4월 인허가 승인

- '21년 7월 보상 착수

- '22년 5월 산업용지 분양 착수하여, '26.1Q 기준 98% 분양 중

- '26년 3월 공사준공(예정)

서오창 테크노밸리
- '20년 8월 산단계획 인허가 승인 (에이치밸리 명의로 승인 / 법인설립 후 변경)

- '20년 11월 법인설립

- '21년 6월 PF 약정체결 (선순위 IBK 600억원, 후순위 솔루션 50억)

- '21년 8월 보상 착수

- '21년 9월 산업용지 분양 착수하여, '24년末 기준 92% 분양 중

- '24년 11월 PF 재약정(리파이낸싱) 체결 (선순위 450억)

- '25년 6월 공사준공

- '25년 12월 사업준공(1공구) 신청

제2용인 테크노밸리
- '20년 2월 법인설립

- '22년 8월 산단계획 인허가 승인

- '23년 11월 PF 약정체결 (선순위 KDB 400억, 후순위 솔루션 500억) 및 보상 착수

- '23년 12월 산업용지 분양 착수, '26.1Q 기준 분양완료

에이치 테크노밸리
- '21년 3월 법인설립

- '23년 6월 산단계획 인허가 승인

- '24년 10월 PF 약정체결 (선순위 IBK外 800억, 후순위 솔루션 600억) 및 보상 착수

- '24년 10월 산업용지 분양 착수하여, '26.1Q 기준 산업용지 55% 분양 중

제3용인 테크노밸리
- '24년 12월 법인설립

- '25년 10월 산업단지 지정계획 고시

- '25년 12월 산업단지계획 승인 신청(27년 중 승인 예상)

울산 복합도시개발
- '21년 7월 법인설립 완료 (공공지분 55%, 솔루션 지분 45%)

- '23년 6월 도시개발사업 개발계획 인허가 승인

- '23년 7월 도시개발사업 실시계획 인허가 승인

- '23년 12월 환지계획 인허가 승인

- '24년 12월 보상 착수

- '25년 10월 PF 약정체결 (선순위 메리츠화재 外 4,500억, 후순위 솔루션 1,000억)

- '25년 12월 공사착수

안성테크노 로지스틱스
- '22년 4월 법인설립 (솔루션 보유부지 현물출자)

- '22년 5월 사업부지 확보 (안성테크노밸리 대토보상)

- '23년 12월 건축 인허가 승인

알이씨 데이터센터
- '23년 1월 법인설립 (데이터센터 개발사업 위한 SPC)

- '24년 12월 유상증자 8.6억원

- '25년 1월 토지계약 체결

- '25년 1월 건축허가 접수

- '25년 1월 건축허가 접수

- '25년 4월 유상증자 76.4억원

- '25년 4월 토지 중도금 납부

- '25년 7월 건축허가

- '26년 1월 건축허가 변경

- '26년 3월 토지잔금 납부

- '26년 4월 유상증자(86억원, 인사이트 이에스지 파트너십 제일호 사모투자 합자회사)

- '26년 5월 착공 예정

에이치테크노로지스틱스
- '23년 12월 법인설립 (H테크노밸리 內 물류센터 개발사업 위한 SPC)

(출처: 한화솔루션㈜ 인사이트 부문 제시자료)

경기하강기나 침체기에는 재무부담으로 인하여 기업들의 설비투자 및 용지매입이 줄어들고, 기분양업체의 중도해지나 입주지연이 발생할 수 있으므로 산업단지의 매출이 손상될 위험이 있습니다.

[산업단지의 근거법과 구분]

산업입지및개발에관한법률(이하 산업입지법)에 의한국가산업단지, 지방산업단지(일반지방산업단지,도시첨단산업단지),농공단지

문화산업진흥기본법에 의한 문화산업단지,산업기술단지지원에 관한 특례법에 의한 산업기술단지,벤처기업육성촉진법에 의한 벤처기업 전용단지,국민임대산업단지, 중소기업전용단지, 외국인기업전용단지

(출처 : 국가법령정보센터)

국토해양부와 기획재정부 등 정부의 부동산 정책의 상당 부분은 주택시장과 연계된 정책이지만 공장용지의 가격 및 수요도 부동산 시장의 전반적인 동향에 영향을 받기 때문에 부동산경기와 관련한 부동산 정책 및 제도 변화가 규제 방향으로 흐를 경우 산업단지 용지의 매출에 부정적일 수 있는 위험이 있습니다.

인근 산업단지의 분양률이 전국평균 대비 열위하다면 해당 산업단지의 용지에 대한 수요가 적을 수 있으며, 분양률이 높다 하더라도 공장의 가동률이 낮다면 해당 지역에 대한 수요가 적을 수가 있습니다. 비록 현재는 분양률과 가동률이 정상적이라 하더라도 미래에 경쟁 산업단지가 분양하여 공급량이 증가한다면 공급초과 현상이 발생하여 해당 산업단지의 수요를 흡수할 경우 해당 산업단지의 분양률이 낮을 위험이 있습니다. 투자자께서는 산업단지가 공장이나 인근 다른 사업단지에 의해 영향을 받는 특성을 참고하시어 투자에 임해주시기 바랍니다.

산업단지 개발사업의 시발점은 토지매입입니다. 토지비(토지매입에 소요되는 비용)가 높을 경우 조성원가를 상승 시켜 수익성에 악영향을 미치며, 일반적으로 시행사는 수익성 확보를 위해 분양가 인상을 검토하게 됩니다. 그러나 예정분양가의 상승은 결국 분양수요 확보에 부정적인 요인이 될 수 있습니다.또한 공사비는 상기의 토지비 외에 가장 큰 비중을 차지하는 비용이며, 사업지의 현 토지 형태 및 상태에 따라 차이가 발생할 수 있습니다. 경사지나 암반 지역의 경우 공사비가 증가하게 되고 이 역시 분양가 상승압력으로 작용하기 때문에 분양수요확보에 부정적인 요인이 될 수 있습니다.

산업용지의 경우 공장설립 목적뿐만 아니라 장기적인 재무적 투자수단으로 인식되고있어 적정가격을 제시하지 못할 경우 분양에 어려움을 겪을 가능성이 높습니다. 또한, 기업이 공장용지를 매입하기 위해서는 대규모 자금이 필요하고 이는 재무적 부담으로 연결될 수 있기 때문에 분양 수요가 가격에 매우 민감한 편입니다. 따라서 분양가에 대해 적정가격을 제시하지 못할 경우 해당 프로젝트의 경쟁력이 떨어질 가능성이 있습니다.상기와 같이 (주)한화도시개발이 영위하는 부동산 개발사업은 경기변동 및 정부정책 변화에 따라 변동성이 크며 분양률 및 인근 산업단지 공급여부 등으로부터 많은 영향을 받습니다. 또한, 당사는 2021년 4월 1일을 합병기일로 ㈜한화도시개발 사업부문 중 울주부동산 관련 사업부문을 제외한 나머지 사업부문을 분할합병하는 작업을 완료하였습니다. 해당 내용은 본 신고서 [lll.투자위험요소 - 2.회사위험 - 타-2. 리테일및 기타 사업부문 주요경영사항 관련 위험]에 상세히 서술하였으니 투자시 참고하여주시기 바랍니다.

2. 회사위험

[수익성 변동 관련 위험]

가.

당사의 2026년 1분기 연결 기준 매출액은 3조 8,820억원으로 전년 동기 대비 25.4% 증가하였으며, 영업이익은 926억원으로 205.5% 증가하였습니다. 반면, 당기순손익은 -382억원으로 전년 동기 대비 적자 폭이 80억원 확대되었습니다. 이는 영업손익 개선에도 불구하고 관계기업 실적 감소에 따른 지분법손익 축소 및 이자비용 증가 등 금융손익 악화의 영향에 기인한 것입니다. 당기순손익 측면에서는 전년 동기 대비 영업손익이 623억원 증가하였으나, 지분법손익이 한화임팩트 등 관계기업의 실적 감소에 따라 전년 동기 1,346억원에서 2026년 1분기 632억원으로 714억원 감소하였습니다. 금융손익은 전년 동기 대비 240억원 감소하였으며, 이 중 이자비용 등 금융비용은 전년 동기 1,367억원에서 2026년 1분기 1,503억원으로 소폭 상승함에 따라 전년 대비 당기순손실은 80억원 증가하였습니다.
한편, 당사는 2025년 하반기 미국 세관국경보호국(CBP)의 공급망 검증 강화 과정에서 한국 및 말레이시아에서 생산된 일부 태양광 셀의 미국 통관이 일시적으로 지연된 바 있습니다. 이로 인해 2025년 7월부터 10월까지 미국향 셀 공급에 일부 차질이 발생하였으며, 미국 조지아주 카터스빌 및 달튼 모듈 공장의 가동률에 일시적인 영향이 있었습니다. 다만, 2025년 11월 이후 통관이 정상화되어 증권신고서 제출 전일 현재 추가적인 통관 지연 없이 수입이 이루어지고 있습니다. 향후 미국을 포함한 주요 국가의 공급망 규제 강화 또는 유사한 통관 지연이 재차 발생할 경우 당사의 미국향 판매 일정, 생산계획 및 수익성에 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하실 필요가 있습니다.

당사와 종속기업은 연결실체를 사업부문별로 사업의 특성에 따라 기초소재부문, 가공소재부문, 신재생에너지부문 및 기타부문으로 구분하고 있으며,
2026년 1분기 기준 연결 실체의 사업부문별 주요 회사 및 매출 비중은 다음과 같습니다.

[2026년 1분기 연결 실체의 사업부문별 주요 회사 및 매출 비중]

(단위 : 억원)

부문
회사명
용도
품목
2026년 1분기
2025년
2024년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

기초소재
한화솔루션(주) 케미칼 부문 Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd. 등
화학물질 및 제품 등
LDPE, 가성소다, PVC 등
14,952
32.46%
48,884
32.13%
50,957
34.71%

가공소재
한화첨단소재 주식회사, Hanwha Advanced Materials Georgia Inc. 등
플라스틱제품 등
자동차 부품,태양광소재,산업용 소재 등
3,541
7.69%
12,834
8.44%
12,300
8.38%

신재생에너지
한화솔루션(주) 큐셀 부문, Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp., Hanwha Q CELLS GmbH 등
태양광 제품 등
셀, 모듈 등
26,064
56.58%
82,683
54.34%
75,720
51.57%

기타
한화이센셜 주식회사, (주)한화도시개발 등
-
-
1,508
3.27%
7,747
5.09%
7,841
5.34%

연결 조정
(7,245)
-
(18,817)
-
(22,878)
-

합계
38,820
100.00%
133,331
100.00%
123,940
100.00%

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서)

기초소재부문에는 한화솔루션(주) 케미칼 부문, Hanwha Chemical (Ningbo) Co. Ltd. 등이 속해 있으며
2026년 1분기 연결기준 매출비중은 약
32.46
%를 차지하고 있습니다. 또한 한화솔루션(주) 큐셀 부문, Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp. 등이 속해있는 신재생에너지부문의 매출비중이 약
56.58%, 한화첨단소재(주) 등이 속해 있는 가공소재부문의 매출비중은 약
7.69%에 해당합니다. 리테일부문의 경우, 2023년 3월 1일을 분할기일로 하여 한화갤러리아(주)로 인적분할되었으며, 인적분할 효과를 반영하여 부문별 매출액은 포함하지 않았습니다. 리테일 부문 분할이 완료되었기 때문에 분할신설법인 한화갤러리아로 인한 리스크는 존재하지 않습니다. 한편, 한화이센셜(주), (주)한화도시개발 등이 속해있는 기타부문의 매출비중은 약
3.27%를 차지하고 있습니다.

당사의 기초소재부문은 석유화학 사업을 영위하고 있으며, 연결실체 중 한화솔루션(주)의 케미칼부문에서 주로 수행하고 있습니다. 당사의 신재생에너지부문은 태양광 사업을 영위하며, 연결실체 중 한화솔루션(주)의 태양광부문 등에서 사업을 수행하고 있습니다. 당사의 가공소재부문은 자동차부품 등의 복합소재, 태양광소재 등 플라스틱 가공 사업을 영위하고 있으며, 연결실체 중 한화첨단소재(주) 등에서 영위하고 있습니다. 당사는 2022년 9월 23일 이사회결의에서 경량복합소재 사업부문 및 태양광소재 사업부문을 분할하여 한화첨단소재 주식회사를 설립하되, 분할회사는 존속하여 분할대상 사업부문을 제외한 나머지 사업부문을 영위하며 분할신설회사 발행주식의 총수를 취득하는 단순ㆍ물적분할의 방법으로 분할하기로 결의하였습니다.
경량복합소재 사업부는 글로벌 자동차 제조업체를 주요 고객으로 하는 공급 구조를 바탕으로 안정적인 매출과 수익을 창출하고 있으며, 물적분할 이후에도 연결 자회사인 한화첨단소재를 통해 당사의 연결 실적에 지속적으로 반영되고 있습니다. 이에 따라 동 사업은 연결 매출 및 손익 창출에 기여할 뿐 아니라, 자동차용 소재의 지속적인 양산 공급을 통해 실적 변동성을 완화하고 당사의 수익 기반을 보완하는 역할을 하고 있습니다. 또한 북미·유럽·중국 등 글로벌 생산거점과 고객 대응 체계를 기반으로 자동차 경량화 및 전동화 수요 확대에 대응하고 있어, 현재까지도 당사 사업 포트폴리오 및 중장기 수익성 측면에서 중요한 비중을 차지하고 있습니다.
물적분할과 관련한 자세한 사항은 [III. 투자위험요소 - 2. 회사위험 -
타-1]
을 참고하시기 바랍니다.마지막으로 당사의 기타부문에는 전자소재 사업을 영위하는 한화이센셜(주)와 부동산 개발 사업 등을 영위하는 (주)한화도시개발 등이 포함되어 있습니다. 당사는 전자소재 사업부문을 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스)에 양도하고 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스)의 신주를 취득하는 현물출자 유상증자를 2023년 5월 31일에 실시하였습니다. 전자소재 사업부문의 양도로 당사의 사업 포트폴리오, 수익성 등에 부정적 영향을 미칠 수 있으며, 관련된 자세한 내용은 [III. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 타-3]을 참고하시기 바랍니다. 한편, 당사의 부동산 개발 사업은 (주)한화도시개발에서 수행하고 있습니다. (주)한화도시개발은 (주)서산테크노밸리, (주)아산테크노밸리 등의 자회사를 통해 부동산 개발 사업을 수행하고 있습니다. 당사는 당사의 100% 자회사인 (주)한화도시개발을 2021년 04월 01일을 분할합병기일로 하여, 울주부동산 관련 사업부문을 제외한 나머지 사업부문을 인적 분할하여 흡수합병하고, (주)한화도시개발은 울주부동산 관련 사업부문을 영위하는 회사로 존속하여 부동산 개발사업을 영위하고 있습니다. (주)한화도시개발 또한 당사의 100% 자회사였으므로 합병이 당사의 연결기준 실적에 유의적 영향은 크게 미치지 않을 것으로 판단됩니다.

다음은 당사의 연결기준 매출 및 수익성 추이입니다.

[당사의 매출 및 수익성]

(단위 : 백만원)

구분
2026년 1분기
2025년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년

매출액
3,881,952
3,094,476
13,333,055
12,394,024
13,078,536
12,932,160

영업이익
92,610
30,314
-364,759
-300,238
579,237
922,544

당기순이익
-38,198
-30,195
-615,282
-1,368,980
-88,223
439,647

영업이익률
2.39%
0.98%
-
적자전환
4.43%
7.13%

당기순이익률
-
-
-
-
적자전환
3.40%

(출처 :
당사 2026년 1분기 분기보고서, 각 사업연도 사업보고서 등, 연결기준)

당사의 2020년 연결기준 매출액은 9조 1,950억원으로 전년 동기 9조 4,574억원 대비 2.8% 감소하였습니다. 그러나 2020년 연결기준 영업이익은 5,942억원으로 전년 동기 4,592억원 대비 29.4% 증가하였으며, 당기순이익은 3,017억원으로 전년 2,489억원 적자에서 흑자 전환하였습니다. 코로나19 확산 등 비우호적인 영업환경 속에서도 원료 부문 LDPE, PVC의 견조한 수요로 인한 스프레드 확대 및 태양광 부문 발전사업 시현 및 모듈 판매량 증가 등 주력 사업의 실적 호조에 힘입어 영업이익이 증가하였습니다. 그 결과 2020년 연결기준 당사의 영업이익률은 6.5%, 당기순이익률은 3.3%로 전년 동기 대비 매출은 감소하였으나 수익성은 향상되는 모습을 보였습니다.

한화갤러리아 인적분할 효과가 반영되어 재작성된 2021년 연결기준 매출액은 10조 2,171억원으로 중단영업 효과가 반영되었음에도 불구하고 전년 9조 1,950억원 대비 11.1% 증가하였고 2021년 연결기준 영업이익은 7,035억원으로 전년 5,942억원 대비 18.4% 증가하였습니다. 2021년 연결기준 당사의 영업이익률은 6.9%, 당기순이익률은 6.0%로 전년 대비 매출 및 수익성은 절대 규모 및 질적 측면에서 모두 향상되는 모습을 나타내고 있습니다.2022년의 경우 연결기준 매출액 12조 9,322억원으로 전년 대비 26.6% 증가하였고, 연결기준 영업이익 또한 9,225억원으로 전년 대비 31.1% 증가하였습니다. 그러나, 당기순이익은 4,396억원으로 28.7% 감소하였는데, 태양광 부문에서 미국과 유럽의 태양광 수요와 원료부문의 시황 강세로 인해 매출액 및 영업이익이 증가하였으나, 여천NCC 적자 등으로 2021년 대비 지분법손익 감소하며 당기순이익이 감소하였기 때문입니다.

당사의 2023년 연결기준 매출액은 13조 785억원으로 전년 대비 1.1% 증가한 반면, 영업이익은 5,792억원으로 전년 대비 37.2% 감소하였습니다. 2023년 연결기준 당기순이익은 -882억원으로 전년 대비 적자전환하였습니다. 이에 따라 2023년 연결기준 영업이익률은 4.43%를 기록하였으며, 당기순이익률은 적자전환함에 따라 전년 대비 매출총이익률, 영업이익률 및 당기순이익률이 모두 하락하였습니다. 이는 신재생에너지 부문의 매출 증가 및 수익성 개선에도 불구하고, 기초소재 부문의 시황 악화로 주요 제품의 스프레드가 축소되며 전반적인 수익성이 저하된 데 따른 것입니다.

당사의 2024년 연결기준 매출액은 12조 3,940억원으로 전년 동기 13조 785억원 대비 5.2% 감소하였습니다. 2024년 연결 누적 기준 영업이익은 -3,002억원으로 전년 5,792억원 대비 적자 전환하였으며, 연결 누적 기준 당기순이익 또한 -1조 3,690억원으로 전년 -882억원 대비 적자폭이 크게 확대되었습니다. 이는 기초소재 부문에서 중국 경기 둔화에 따른 수요 약화와 글로벌 설비 증설에 따른 공급과잉 누적 등으로 석유화학 제품의 수급 여건이 악화되고, 해상운임 상승 등 비용 부담이 확대되면서 사업 부진이 지속된 데 따른 것입니다. 또한 신재생에너지 부문에서도 중국발 공급과잉에 따른 태양광 모듈 판가 하락과 판매량 감소가 나타났으며, 미국 시장 내 모듈 가격 회복이 지연된 영향이 반영되었습니다. 특히 글로벌 태양광 시장에서 중국 업체들의 대규모 공급 확대에 따른 가격 경쟁 심화로 모듈 가격 약세가 지속되면서 태양광 사업 부문의 수익성이 저하되었습니다.
아울러 2024년부터 당사의 해외 종속회사인 Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp. 산하 EPC 법인 Hanwha Q CELLS USA Corp.의 프로젝트 매출이 본격적으로 발생하며 공사매출원가가 인식되었습니다. 이로 인해 2024년 공사매출원가는 2023년 대비 약 1조 3,000억원 증가하였습니다.

2025년 연결 기준 매출액은 13조 3,331억원으로 2024년 대비 7.6% 증가하였으며, 연결 기준 영업이익은 -3,648억원으로 전년 대비 적자 폭이 소폭 증가하였습니다. 연결 누적 기준 당기순손익은 -6,153억원으로 전년 -1조 3,690억원 대비 적자 폭이 크게 감소하였습니다. 이는 전년도에 반영된 태양광 및 화학 사업 관련 자산 손상차손 규모가 축소된 가운데 북미 지역을 중심으로 태양광 발전자산 매각 및 EPC 사업 등 발전사업 매출 확대와 미국 인플레이션 감축법(IRA)에 따른 첨단제조생산세액공제(AMPC) 반영 효과 등이 일부 반영된 데 따른 것입니다.
당기순손익 측면에서는, 2024년 여천NCC 등 지분법손실 증가에 따라 지분법손익이 -3,267억원을 기록하고, 큐셀 중국 지분법 중단과 관련한 -2,597억원의 중단영업손실이 반영된 반면, 2025년에는 한화임팩트 등 관계기업의 실적 개선에 따라 지분법손익이 +345억원으로 흑자 전환되었으며, 중단영업손익은 -22억원을 기록하였습니다. 이자비용 등 금융비용은 2024년 5,484억원에서 2025년 5,394억원으로 유사한 수준을 유지하였습니다. 이에 따라 전년 대비 당기순손실 규모가 크게 감소하였습니다.

연결재무제표 주석으로 기재한 A사는 당사 미국 주택용 태양광 발전자산 매각 사업과 관련한 주요 거래처로, 당사가 Enfin을 통해 개발·보유한 주택용 태양광 발전자산을 매입하는 투자회사입니다. 동 사에 대한 매출은 2024년 1,999억원에서 2025년 1조 5,748억원으로 크게 증가하였으며, 이에 따라 당기 중 특정 고객에 대한 매출 비중이 높게 나타났습니다. 이는 미국 주택용 태양광 발전자산 매각 사업(TPO, Third-Party Ownership)이 초기 단계에 있어 일부 고객 중심으로 매출이 집중된 데 따른 것입니다. TPO 사업은 고객이 설비를 직접 투자·보유하지 않고 제3자가 설치·소유·운영하며 사용료를 수취하는 구조로, 당사는 주택용 태양광 설비를 설치·운영하고 관련 발전자산을 매각하는 사업을 영위하고 있습니다. 또한 당사는 신규 고객 확보를 지속적으로 추진하고 있으며, 향후 다양한 투자자 및 오프테이커(off-taker)를 고객군으로 확보함으로써 고객 기반을 확대하고 특정 고객에 대한 매출 편중 리스크를 점진적으로 완화해 나갈 계획입니다.

당사의 2026년 1분기 연결 기준 매출액은 3조 8,820억원으로 전년 동기 대비 25.4% 증가하였으며, 영업이익은 926억원으로 205.5% 증가하였습니다. 반면, 당기순손익은 -382억원으로 전년 동기 대비 적자 폭이 80억원 확대되었습니다. 이는 영업손익 개선에도 불구하고 관계기업 실적 감소에 따른 지분법손익 축소 및 이자비용 증가 등 금융손익 악화의 영향에 기인한 것입니다.

당기순손익 측면에서는 전년 동기 대비 영업손익이 623억원 증가하였으나, 지분법손익이 한화임팩트 등 관계기업의 실적 감소에 따라 전년 동기 1,346억원에서 2026년 1분기 632억원으로 714억원 감소하였습니다. 금융손익은 전년 동기 대비 240억원 감소하였으며, 이 중 이자비용 등 금융비용은 전년 동기 1,367억원에서 2026년 1분기 1,503억원으로 소폭 상승함에 따라 전년 대비 당기순손실은 80억원 증가하였습니다.

한편, 당사는 2025년 하반기 미국 세관국경보호국(CBP)의 공급망 검증 강화 과정에서 한국 및 말레이시아에서 생산된 일부 태양광 셀의 미국 통관이 일시적으로 지연된 바 있습니다. 해당 통관 지연은 회사의 관련 법규 위반에 기인한 것이 아닌 것으로 확인되었으며, 미국 내 태양광 공급망 전반에 대한 원산지 확인 및 생산 이력 점검을 강화하는 과정에서 일시적으로 발생되었습니다. 당사는 미국으로 수출하는 모듈 제조와 관련하여 비신장(非新疆)산 원자재 사용을 원칙으로 공급망을 운영하여 왔으며, UFLPA를 포함한 미국의 관련 규정을 준수하기 위해 지속적으로 노력하여 왔습니다.당사는 통관 지연 발생 이후에는 비중국산 폴리실리콘 및 웨이퍼를 활용하는 방향으로 공급망을 운영 중이며, 원산지 증빙 자료 보강 제출, 제3자 인증기관을 통한 검증 자료 확보, 공급망 추적관리(Traceability) 체계 강화 등의 조치를 진행하였습니다. 그 결과 한국산 셀은 2025년 10월 31일, 말레이시아산 셀은 2025년 11월 26일부로 각각 통관이 정상화되었으며, 2026년 4월 현재 추가적인 통관 지연 없이 수입이 이루어지고 있습니다. 현재 당사는 CBP 승인 공급망 사용에 관한 공급망 증명서(Supply Chain Certificate)를 통관 전 제출하는 방식으로 대응하고 있으며, 별도의 추가 심사 절차 없이 통관이 진행되고 있습니다.통관 지연으로 인해 당사는 2025년 7월부터 10월까지 미국향 셀 공급에 차질을 겪었으며, 이 기간 동안 미국 조지아주 소재 카터스빌(Cartersville) 및 달튼(Dalton) 모듈 공장은 저율 가동 체제로 운영되었습니다. 이에 따라 생산량 감소에 따른 매출 감소와 저율 가동 기간 중 고정비 부담 증가에 따른 수익성 저하가 발생하였고, 당사는 이를 반영하여 2025년 연간 태양광 모듈 판매량 가이던스를 기존 7.5GW에서 6GW로 조정한 바 있습니다.다만, 2025년 11월 이후 통관이 정상화되면서 카터스빌 공장은 2025년 11월부터, 달튼 공장은 2025년 11월 말부터 각각 정상 가동 체제로 전환되었으며, 2025년 4분기 모듈 판매량도 조정된 가이던스 수준에 부합하였습니다.미국의 UFLPA를 포함한 통관 규제 강화 기조는 태양광 산업에 한정되지 않고 여러 산업 전반으로 확대되는 추세이며, 미국을 포함한 주요 국가에서 원산지 검증 강화, 공급망 관련 규제 확대 또는 정책 변경이 지속될 가능성이 있습니다. 또한 태양광 산업 내 복수의 글로벌 기업들이 과거 공급망 점검 등을 이유로 유사한 통관 관련 조치를 경험한 것으로 알려져 있으며, CBP의 공급망 점검이 순차적으로 이루어지는 과정에서 회사 역시 점검 대상에 포함되었습니다.이러한 규제 환경을 고려할 때, 향후에도 당사가 생산 또는 조달하는 제품에 대하여 유사한 통관 지연, 추가 자료 제출 요청 또는 공급망 검증 절차가 재차 발생할 가능성을 배제할 수 없습니다. 특히 글로벌 폴리실리콘 생산량의 상당 부분이 중국에 집중되어 있는 산업 구조상 비중국산 원재료 수급이 제한될 수 있으며, 이로 인해 각국 규제 당국의 공급망 점검이 지속되거나 강화될 가능성도 있습니다. 이러한 상황이 발생할 경우 회사의 미국향 판매 일정, 생산계획, 재고 운영, 미국 내 공장 가동률 및 수익성 등에 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다.당사는 상기와 같은 위험을 완화하기 위하여 공급망 다변화 및 비중국산 원재료 사용 확대를 지속 추진하고 있습니다. 당사는 비중국산 폴리실리콘 공급을 확대하기 위한 계약 및 협력 체계를 구축해 왔으며, 웨이퍼 역시 비중국산 폴리실리콘 기반으로 제조되는 공급망을 확대하는 방향으로 운영하고 있습니다. 다만, 글로벌 공급망 상황, 원재료 수급 여건 및 관련 규제 변화에 따라 실제 조달 구조와 운영 방식은 변동될 수 있습니다.아울러 당사는 미국 조지아주 카터스빌 공장에 잉곳, 웨이퍼, 셀 제조 라인을 구축 중이며, 향후 해당 시설이 계획대로 가동될 경우 원자재 조달부터 셀 생산까지의 밸류체인이 미국 내에서 확대되어 UFLPA 등 수입 통관 관련 리스크를 완화하는 데 기여할 것으로 기대됩니다. 다만, 공장 건설 및 가동 일정, 원재료 조달 환경, 규제 제도 변화 등에 따라 그 효과 및 시점은 달라질 수 있습니다.또한 당사는 제품 인증, 제조 이력 추적관리제도(Traceability Maps), 제3자에 의한 감사 및 검증 등 다층적 관리 체계를 운영하고 있으며, 공급업체로부터 원산지 증빙서류 제출을 요구하고 정기적인 실사 및 점검을 시행함으로써 공급망 내 규제 위반 원자재 유입 가능성을 최소화하기 위해 노력하고 있습니다. 이와 함께 공급망 구조를 보다 단순화하고 투명성을 제고함으로써 원산지 추적 가능성을 지속적으로 강화하고 있습니다.당사는 이번 통관 지연 해소 과정에서 CBP의 요구 사항에 대응하여 공급망 증명서 제출 체계를 강화하였으며, 향후에도 관련 규제 환경 변화에 적시에 대응해 나갈 계획입니다. 그러나 이와 같은 대응 조치에도 불구하고, 향후 각국의 통상정책, 통관 기준 및 공급망 규제 환경이 예측과 다르게 변화할 경우 추가적인 비용 발생, 통관 지연 또는 공급 차질이 발생할 수 있으며, 이는 당사의 사업, 재무상태 및 경영성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이러한 점을 유의하실 필요가 있습니다.통관 정상화 및 미국 내 생산 회복을 바탕으로, 미국 조지아주 Solar Hub 가동에 따른 생산능력 확대와 모듈 판매량 증가에 따라 AMPC 규모가 확대될 가능성이 있으며, 미국을 중심으로 태양광 및 에너지저장장치(ESS) 설치 수요도 증가하는 추세를 보이고 있습니다. 이에 따라 미국 시장을 중심으로 태양광 모듈 판매 및 발전사업을 영위하고 있는 신재생에너지 부문의 수익성은 중장기적으로 개선될 가능성이 있습니다.

당사의 손익 내역을 사업부문별로 나누어 살펴보면 아래 표와 같습니다.

(단위 : 억원)

구 분
2026년 1분기
2025년 1분기

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

매출액(A)
14,952
3,541
26,064
1,508
(7,245)
38,820
11,467
3,228
20,843
1,510
(6,103)
30,945

부문간 내부매출액(B)
1,551
685
4,955
54
(7,245)
-
731
490
4,851
31
(6,103)
-

외부매출액(A-B)
13,401
2,856
21,109
1,454
-
38,820
10,736
2,738
15,992
1,479
-
30,945

구 분
2025년
2024년

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

매출액(A)
48,884
12,834
82,683
7,747
(18,817)
133,331
50,957
12,300
75,720
7,841
(22,878)
123,940

부문간 내부매출액(B)
2,643
1,725
14,302
147
(18,817)
-
2,785
1,924
18,062
107
(22,878)
-

외부매출액(A-B)
46,241
11,109
68,381
7,600
-
133,331
48,172
10,376
57,658
7,734
-
123,940

구 분
2026년 1분기
2025년 1분기

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

영업이익(A)
443
171
308
(133)
137
926
(737)
(11)
1,611
(110)
(450)
303

연결조정(B)
(102)
(49)
314
(26)
(137)
-
(175)
(7)
(249)
(19)
450
-

연결조정 후 영업이익(A+B)
341
122
622
(159)
-
926
(912)
(18)
1,362
(129)
-
303

구 분
2025년
2024년

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

영업이익(A)
(2,191)
47
(1,490)
(158)
144
(3,648)
(1,211)
225
(1,258)
632
(1,390)
(3,002)

연결조정(B)
(300)
15
533
(104)
(144)
-
(2)
10
(1,317)
(81)
1,390
-

연결조정 후 영업이익(A+B)
(2,491)
62
(957)
(262)
-
(3,648)
(1,213)
235
(2,575)
551
-
(3,002)

주) 괄호 표시된 숫자는 부(-)의 수치.(출처 :
당사 2026년 1분기 분기보고서)

2025년 누적 연결기준 신재생에너지 부문의 매출액은 내부매출액 제거한 외부매출액 기준 6조 8,381억원으로 전년 동기 대비 18.6% 증가하였으며, 누적 연결기준 영업이익 또한 연결조정 후 영업이익 기준 -957억원으로 2024년 -2,575억원 대비 크게 개선되었습니다. 이는 북미 지역을 중심으로 태양광 발전자산 매각 및 EPC 사업 등 발전사업 매출이 확대되고 미국 인플레이션 감축법(IRA)에 따른 첨단제조생산세액공제(AMPC) 반영 효과 등이 나타난 데 따른 것입니다. 가공소재 부문은 자동차 산업에 사용되는 경량복합소재 및 완성차 시장 등 전방산업 경기의 영향을 받는 특징을 가지고 있습니다. 2025년 가공소재 부문의 연결기준 외부매출액은 1조 1,109억원으로 전년 동기 대비 7.1% 증가하였으나, 연결조정 후 영업이익은 62억원으로 전년 동기 235억원 대비 감소하였습니다. 이는 경량복합소재의 양호한 수익성에도 불구하고 태양광 소재 수요 부진 및 원재료 가격 부담 등의 영향으로 전반적인 수익성이 둔화된 데 따른 것입니다. 기초소재 부문의 경우 PVC 및 가성소다 시황 약세가 지속되며 2025년 연결기준 외부매출액은 4조 6,241억원으로 2024년 대비 4.0% 감소하였으며, 중국을 중심으로 한 글로벌 석유화학 설비 증설에 따른 공급과잉과 수요 회복 지연, 해상운임 상승 등 비용 부담이 지속되면서 연결조정 후 영업이익 -2,491억원을 기록하며 2024년 -1,213억원 대비 적자폭이 확대되었습니다. 2025년 사업부 전체 외부매출액은 13조 3,331억원으로 전년 동기 대비 7.6% 증가하였으며, 연결조정 후 영업이익은 -3,648억원으로 2024년 -3,002억원 대비 감소하였습니다.

2026년 1분기 매출액은 3조 8,820억원으로 전년 동기 대비 25.4% 증가하였으며, 신재생에너지(2조 1,109억원, +32.0%), 기초소재(1조 3,401억원, +24.8%), 가공소재(2,856억원, +4.3%) 등 전 부문의 매출이 증가하였습니다. 영업이익은 926억원으로 전년 동기 대비 205.6% 증가하였습니다. 신재생에너지 부문은 AMPC 증가에도 불구하고 미국 주택용 에너지사업 물량 감소 및 희망퇴직 등 일회성 비용 반영으로 영업이익이 전년 동기 대비 감소하였습니다. 반면 기초소재 부문은 지정학적 리스크에 따른 마진 스프레드 확대, 전력직접구매를 통한 원가 절감, 해외사업장 흑자전환, 전기화에 따른 Wire & Cable(전선용 수지) 수요 확대 등의 영향으로 연결조정 후 영업이익이 흑자전환하였으며, 가공소재 부문 또한 태양광소재 시황 개선 및 경량복합소재 수출 호조에 힘입어 연결조정 후 영업이익이 흑자전환하였습니다.

당사의 당기순이익에 영향을 미치는 주요 요인 중 하나는 지분법손익입니다. 당사는
2026년 1분기
연결기준 총
32
개의 관계기업 및 공동기업을 보유하고 있으며, 해당 투자에 대하여 지분법을 적용하여 손익을 인식하고 있습니다.
2026년 1분기 및 2025년
연결기준 당사의 관계기업등투자자산 현황과 관계기업 및 공동기업 투자에 대한 지분법 평가 내역은 다음과 같습니다.

[
2026년 1분기 및 2025년
관계기업등투자자산의 현황]

(단위: 백만원)

기 업
소재국
2026년 1분기말
2025년말

지분율
장부금액
지분율
장부금액

관계기업

㈜한화이글스
대한민국
40.00%
4,130
40.00%
-

한화임팩트 주식회사
대한민국
47.93%
3,594,751
47.93%
3,254,795

한화호텔앤드리조트㈜
대한민국
49.65%
560,001
49.65%
586,859

한화커넥트㈜
대한민국
48.32%
191,977
48.32%
189,532

주식회사 다나그린 (주1)
대한민국
3.53%
733
3.53%
761

㈜한주 (주1)
대한민국
7.45%
31,704
7.45%
31,213

㈜에이치투 (주1, 2)
대한민국
11.29%
5,724
11.29%
6,064

이글스에너지 주식회사
대한민국
49.09%
3,578
49.09%
3,947

Ampcera Inc (주1)
미국
9.64%
11,234
9.64%
10,651

Finless Foods Inc. (주1)
미국
1.50%
-
1.50%
-

GRANSOLAR ATOTONILCO, S.A. DE C.V.
멕시코
20.00%
-
20.00%
-

GRANSOLAR OCOTLAN, S.A. DE C.V.
멕시코
20.00%
-
20.00%
-

International Polymers Company
사우디아라비아
25.00%
159,260
25.00%
151,700

Q.ENEST Holdings CO.,Ltd. (주2)
일본
24.01%
45,750
24.01%
35,625

BPQC HOLDCO PARENT LLC (주3)
미국
49.00%
3,246
49.00%
2,172

HANWHA GLOBAL AMERICAS CORP.
미국
40.00%
-
40.00%
-

HQC Rock River Solar Holdings LLC
미국
50.00%
1,000
50.00%
988

Garnet Solar Power Generation Station 1, LLC
미국
50.00%
-
50.00%
-

Pennavel SAS (주4)
프랑스
33.33%
11,332
-
-

기타
-
-
-
-
-

공동기업

여천NCC㈜
대한민국
50.00%
398,038
50.00%
424,334

고북주민태양광발전 주식회사 (주5)
대한민국
90.00%
2,010
90.00%
2,003

㈜울산복합도시개발 (주6)
대한민국
45.00%
-
45.00%
-

Premium Hirafu Properties TMK
일본
50.00%
25,678
50.00%
24,934

알이100솔라팩토리1호 주식회사 (주5)
대한민국
40.00%
-
40.00%
-

H Properties TMK
일본
49.99%
33,878
49.99%
32,326

에이치헤리티지㈜
대한민국
50.00%
-
50.00%
-

한화 벤처캐피탈 일반 사모증권투자신탁 2호 (주7, 8)
대한민국
75.00%
12,803
75.00%
12,171

CONIGLIO TAX EQUITY PARTNERSHIP, LLC (주9)
미국
67.20%
97,719
67.20%
93,275

Gulf Advanced Cables Insulation Company
사우디아라비아
50.00%
-
50.00%
-

JV Cooke Solar, LLC (주9)
미국
33.66%
17,957
33.66%
17,025

Hanwha Offshore North America LLC
미국
50.00%
-
50.00%
-

Hanwha Defense & Energy Corp (주5)
미국
25.00%
168,079
25.00%
157,009

합 계

5,380,582

5,037,384

(주1)
연결실체가 이사회 선임 권한 등을 보유하고 있어 유의적인 영향력을 보유하고 있다고 판단, 관계기업으로 분류하였습니다.

(주2)
의결권부 우선주를 고려한 유효지분율을 표시하였습니다.

(주3)
연결실체는 당분기에 BPQC HOLDCO PARENT LLC에 4,135백만원을 출자하였습니다.

(주4)
당분기 중 신규 인수하였습니다.

(주5)
주주간 협약에 의해 연결실체와 다른 주주가 동등하게 이사회 선임 권한을 보유하고 공동으로 주요 의사결정을행사하므로 공동기업으로 분류하였습니다.

(주6)
이사 전원 참석 및 전원 찬성으로 이사회 의결을 하도록 되어있어 공동기업으로 분류하였습니다.

(주7)
투자계약 상 회사는 수익자 전원의 동의에 의해 집합투자업자를 해임할 수 있는 권한이 있고, 집합투자업자의 투자 성과에 노출된 정도가 낮으므로 공동기업으로 분류하였습니다.

(주8)
연결실체는 당분기에 한화 벤처캐피탈 일반 사모증권투자신탁 2호에 307백만원을 출자하였습니다.

(주9)
파트너쉽 계약상 연결실체가 다른 주주와 공동으로 경영상 주요 의사 결정을 행사하므로 공동기업으로 분류하였습니다.

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서)

[2025년 및 2024년 중 관계기업 및 공동기업 투자에 대한 지분법 평가 내역]

(2025년)
(단위: 백만원)

기업명
기 초장부금액
취 득(처 분)
지분법손익
지분법자본변동
손상차손
기 타(주1)
기 말장부금액

관계기업

㈜스마일벤처스
-
-
-
-
-
-
-

㈜에이치투
6,339
-
(597)
-
-
322
6,064

㈜한주
26,344
-
5,533
-
-
(664)
31,213

㈜한화이글스
-
-
18
-
-
(18)
-

이글스에너지 주식회사
4,106
-
(159)
-
-
-
3,947

주식회사 다나그린
829
-
(94)
-
-
26
761

한화임팩트 주식회사
2,702,949
-
354,083
210,196
-
(12,433)
3,254,795

한화커넥트㈜
170,680
-
18,845
-
-
7
189,532

한화호텔앤드리조트㈜
473,833
-
72,330
32,667
-
8,029
586,859

Ampcera Inc
11,153
-
(233)
-
-
(269)
10,651

Finless Foods Inc.
-
-
-
-
-
-
-

GRANSOLAR OCOTLAN, S.A. DE C.V.
-
-
-
-
-
-
-

GRANSOLAR ATOTONILCO, S.A. DE C.V.
-
-
-
-
-
-
-

International Polymers Company
149,594
-
5,400
(3,294)
-
-
151,700

REC Silicon ASA
30,824
-
(18,594)
(12,230)
-
-
-

Simply Foods Inc.
-
-
6
-
-
(6)
-

Sunergetic Alkmaar B.V
-
-
-
-
-
-
-

Sunergetic Zaandam B.V
-
-
-
-
-
-
-

Q.ENEST Holdings CO.,Ltd.
37,973
-
682
(3,030)
-
-
35,625

174 Power Global Retail Corporation
19,597
(22,658)
3,681
-
-
(620)
-

BPQC HOLDCO PARENT LLC
-
-
-
-
-
-
-

Ideal-Qcells, LLC
-
-
-
-
-
-
-

HANWHA GLOBAL AMERICAS CORP.
-
575
(569)
-
-
(6)
-

HQC Rock River Solar Holdings LLC
-
988
-
-
-
-
988

Garnet Solar Power Generation Station 1, LLC
-
-
-
-
-
-
-

기타
-
-
-
-
-
-
-

소 계
3,634,221
(21,095)
440,332
224,309
-
(5,632)
4,272,135

공동기업

㈜울산복합도시개발
-
-
-
-
-
-
-

고북주민태양광발전 주식회사
2,001
-
2
-
-
-
2,003

알이100솔라팩토리1호 주식회사
-
-
-
-
-
-
-

여천NCC㈜
351,763
250,000
(177,525)
(2,114)
-
2,210
424,334

Bioluminescence Ventures Fund I, L.P.
42,236
(41,768)
914
-
-
(1,382)
-

CONIGLIO TAX EQUITY PARTNERSHIP, LLC
148,825
-
(727)
-
(51,953)
(2,870)
93,275

Gulf Advanced Cables Insulation Company
-
-
-
-
-
-
-

H Properties TMK
34,024
-
5,632
1,311
-
(8,641)
32,326

Hanwha Futureproof Corp
635,426
(646,839)
(78,348)
(16,364)
-
106,125
-

HSP TW TE, LLC
331
(26)
(246)
-
-
(59)
-

JV Cooke Solar, LLC
17,442
-
-
-
-
(417)
17,025

Lakeshore East Retail LLC
745
(559)
(167)
-
-
(19)
-

Parcel O LLC
27,030
(26,385)
-
-
-
(645)
-

Premium Hirafu Properties TMK
25,615
-
(174)
(507)
-
-
24,934

Hanwha Offshore North America LLC
-
-
-
-
-
-
-

한화 벤처캐피탈 일반 사모증권투자신탁 2호
10,788
555
1,137
(4)
-
(305)
12,171

에이치헤리티지주식회사
-
-
-
-
-
-
-

BPQC AcquisitionCo II LLC
-
9,560
(7,298)
-
-
(90)
2,172

Hanwha Renewables, LLC
-
23,454
(27,975)
-
-
4,521
-

Hanwha Defense & Energy Corp
-
286,398
(121,075)
-
-
(8,314)
157,009

소 계
1,296,226
(145,610)
(405,850)
(17,678)
(51,953)
90,114
765,249

합 계
4,930,447
(166,705)
34,482
206,631
(51,953)
84,482
5,037,384

(주1)
대체, 염가매수차익, 환율변동 및 배당금의 수령 등을 포함하고 있습니다.

(출처 : 당사 2025년 사업보고서)

(2024년)
(단위: 백만원)

기업명
기 초장부금액
취 득(처 분)
지분법손익
지분법자본변동
손상차손
기 타(주1)
기 말장부금액

관계기업

㈜스마일벤처스
415
-
-
-
(415)
-
-

㈜에이치투
6,112
1,088
(861)
-
-
-
6,339

㈜한주
24,115
-
2,711
2,781
-
(3,263)
26,344

㈜한화이글스
-
-
150
-
-
(150)
-

이글스에너지 주식회사
4,101
-
5
-
-
-
4,106

주식회사 다나그린
950
(6)
(115)
-
-
-
829

한화기회추구전문투자형사모투자부동산투자신 탁 1호
4,842
(4,813)
689
-
-
(718)
-

한화임팩트 주식회사
2,209,801
-
54,937
489,113
-
(50,902)
2,702,949

한화커넥트㈜
156,656
-
15,012
-
-
(988)
170,680

한화호텔앤드리조트㈜
215,614
-
(12,315)
272,527
-
(1,993)
473,833

Ampcera Inc
10,068
-
(302)
-
-
1,387
11,153

Crystal Solar Inc.
-
-
-
-
-
-
-

Finless Foods Inc.
20,751
-
(813)
-
(21,124)
1,186
-

GRANSOLAR OCOTLAN, S.A. DE C.V.
-
-
-
-
-
-
-

GRANSOLAR ATOTONILCO, S.A. DE C.V.
-
-
-
-
-
-
-

International Polymers Company
146,543
-
(3,053)
17,444
-
(11,340)
149,594

Lancium Technologies Corporation
124,604
(129,057)
(2,669)
-
-
7,122
-

REC Silicon ASA
217,105
-
(149,990)
19,271
(55,562)
-
30,824

Simply Foods Inc.
-
-
-
-
-
-
-

Sunergetic Delft B.V
-
-
-
-
-
-
-

Sunergetic Alkmaar B.V
-
-
-
-
-
-
-

Sunergetic Zaandam B.V
-
-
-
-
-
-
-

Sunergetic Venlo B.V.
-
-
-
-
-
-
-

Q.ENEST Holdings CO.,Ltd.
35,726
-
741
1,506
-
-
37,973

174 Power Global Retail Corporation
17,436
-
(261)
-
-
2,422
19,597

BPQC HOLDCO PARENT LLC
-
-
-
-
-
-
-

Ideal-Qcells, LLC
-
-
-
-
-
-
-

소 계
3,194,839
(132,788)
(96,134)
802,642
(77,101)
(57,237)
3,634,221

공동기업

㈜울산복합도시개발
1,506
-
(1,506)
-
-
-
-

고북주민태양광발전 주식회사
3,313
-
(1,312)
-
-
-
2,001

알이100솔라팩토리1호 주식회사
4
-
(4)
-
-
-
-

여천NCC㈜
336,913
-
(127,173)
143,823
-
(1,800)
351,763

Bioluminescence Ventures Fund I, L.P.
10,235
34,230
(6,030)
-
-
3,801
42,236

Burdur Enerji A.S.
-
-
-
-
-
-
-

CONIGLIO TAX EQUITY PARTNERSHIP, LLC
129,722
-
(2,963)
-
-
22,066
148,825

Gulf Advanced Cables Insulation Company
-
-
-
-
-
-
-

H Properties TMK
55,798
-
(3,135)
960
-
(19,599)
34,024

Hanwha Futureproof Corp
364,940
289,529
(89,588)
70,545
-
-
635,426

HSP TW TE, LLC
572
-
(35)
-
-
(206)
331

JV Cooke Solar, LLC
12,262
-
(327)
-
-
5,507
17,442

Lakeshore East Retail LLC
723
-
(74)
-
-
96
745

Parcel O LLC
23,709
-
-
-
-
3,321
27,030

Premium Hirafu Properties TMK
25,120
-
(151)
646
-
-
25,615

Q&G PV Solutions GmbH
62
(62)
-
-
-
-
-

Hanwha Offshore North America LLC
-
-
-
-
-
-
-

한화 벤처캐피탈 일반 사모증권투자신탁 2호
-
1,157
2,253
-
-
7,378
10,788

에이치헤리티지주식회사
-
500
(500)
-
-
-
-

소 계
964,879
325,354
(230,545)
215,974
-
20,564
1,296,226

합 계
4,159,718
192,566
(326,679)
1,018,616
(77,101)
(36,673)
4,930,447

주1)
염가매수차익, 손상차손, 환율변동 및 배당금의 수령 등을 포함하고 있습니다.

(출처 : 당사 2025년 사업보고서)

당사는 2025년 연결기준 관계기업 등에 대한 지분법손익으로 약 345억원을 인식하였으며, 전년 -3,267억원에서 크게 확대 되었습니다. 이는 주요 화학제품 시황 개선, 한화오션(주) 주가 상승 및 여천NCC 원료가격 하락 등에 따른 수익성 개선 등에 기인합니다.
당사의 순손익은 영업손익 이외에 지분법손익에 중요한 영향을 받고 있으므로 투자자께서는 관계기업 및 공동기업이 영위하는 사업 및 업황 변동성에 대해서도 지속적인 모니터링이 필요합니다.한편, 당사는 2023년 11월 29일 이사회 결의를 통해 2023년 12월 17일부로 태양광 모듈을 생산하는 음성공장의 생산 중단을 결정하고, 2023년 11월 29일에 관련 공시를 진행하였습니다. 음성공장 중단은 모듈 생산 최적화 차원에서 검토한 결과이며, 한국 태양광 시장 정체에 따라 이미 2023년 저율 가동을 하고 있어 중단으로 인한 영향은 크지 않을 것으로 예상됩니다. 당사는 향후 한국공장은 진천공장을 중심으로 셀 제조 기술(설비) 고도화/라인 전환에 집중하고, 전사 모듈 생산처 조정 및 운영 효율성 제고를 통하여 IRA 관련 세제혜택을 극대화할 예정입니다. 음성공장이 중단되더라도 2024년부터 신규 가동을 시작하거나 투자가 이루어지고 있는 공장이 있기 때문에 수요에 대응할 capa는 충분하며, 음성공장으로 인한 생산량 감소가 곧 매출액 감소로 이어진다고 보기는 어렵습니다. 그러나, 음성공장의 2022년 매출액은 1조 3,391억원으로 당사 2022년 연결 기준 매출액 13조 6,540억원의 약 9.81%에 해당하는 만큼 기존 및 신규 공장이 음성공장의 생산량을 대체하는 수준에 따라
향후 당사의 매출 및 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. 음성공장 생산 중단 관련 공시의 상세내용은 아래와 같습니다.

['생산중단'(2023.11.29)]

1. 생산중단분야
음성공장

2. 생산중단내역
생산중단 분야의 매출액(원)
1,339,050,463,728

최근매출액(원)
13,653,948,104,906

매출액대비(%)
9.81

대규모법인여부
해당

3. 생산중단내용
음성공장 운영 중단

4. 생산중단사유
전사 모듈 생산 운영 효율성 제고

5. 향후대책
-한국공장은 진천공장을 중심으로 셀 제조 기술(설비) 고도화/라인 전환 집중-전사 모듈 생산처 조정 및 운영 효율성 제고를 통하여 IRA 관련 세제혜택 극대화

6. 생산중단영향
당사의 정상적인 영업활동에는 지장이 없을 것으로 예상

7. 생산중단일자
2023-12-17

8. 생산재개예정일자
-

9. 이사회결의일(결정일)
2023-11-29

- 사외이사 참석여부
참석(명)
6

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
-

10. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
- 상기 2항의 '생산중단 분야의 매출액(원)'은 음성 공장의 2022년 매출액 기준이며, '최근매출액(원)'은 2022년 연결재무제표 기준 매출액입니다. - 상기 6항의 '생산중단일자'는 예상일로 진행상황에 따라 변경될 수 있습니다. - 당사의 감사위원회는 전원 사외이사로 구성되어 있습니다.

※ 관련공시
-

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

한편, 당사 신재생에너지 부문에서 태양광 모듈을 생산하는 한국 공장의 평균 가동률은 2024년 33%, 2025년 20%를 기록하며 지속적으로 하락하였습니다. 2024년에는 미국 중심의 생산 체제 전환이 본격화됨에 따라 미국 조지아주 카터스빌 공장 증설 등 생산 거점의 전략적 이동이 진행되었으며, 한국 내 태양광 수요 부진과 신재생에너지 관련 예산 축소에 따른 국내 시장 침체, 글로벌 고금리 기조 지속에 따른 유럽 주택용 태양광 수요 감소 등의 영향으로 가동률이 하락하였습니다. 또한 2025년에는 중국발 공급과잉 및 가격 경쟁 심화로 원가 경쟁력이 저하된 가운데, 음성공장 등 국내 일부 공장의 생산 라인을 중단하거나 폐쇄함에 따라 가동률이 추가적으로 하락하였습니다. 아울러 2025년 상반기 중 한국 내 셀 품질 이슈로 수율 저하가 발생함에 따라 기대 생산량 대비 실제 생산량이 감소하는 생산성 저하 이슈가 발생하였으며, 모듈 공정부터 셀 공정에 이르는 다양한 변수에 대한 단계별 점검이 이루어졌습니다.
셀 품질 이슈 관련하여 2025년 상반기 당사는 셀 제조원가 절감 및 공정 최적화를 목적으로 셀 후면 전극(Rear Busbar)에 사용되는 Silver Paste의 Ag 함유량 조정 및 모듈 공정 내 Tabbing Recipe 최적화를 추진하였습니다. 기존에는 셀 공정에서 전면 전극(Front Busbar)에 Ag 함유량 90% 이상의 Paste를, 후면 전극에는 Ag 함유량 60% 수준의 Paste를 사용하고 있었습니다.

이에 당사는 제조원가 절감을 위해 후면 전극용 Paste의 Ag 함유량을 조정하는 방안을 검토하는 한편, 모듈 공정 내 Tabbing Recipe 조정을 병행하여 한국 공장 샘플 제작 후 미국 모듈 공장에서 샘플 테스트를 진행하였습니다. 테스트 과정에서는 Solderability 확보를 위한 공정 조건 및 Recipe 최적화를 수행하였으며, 테스트 결과 기존 사양 대비 Solderability에 유의미한 차이가 없는 것으로 평가되었습니다. 이에 후면 전극용 Paste의 Ag 함유량을 최적화시켜 양산 적용을 추진하였으며, 한국 공장에서 생산된 셀은 미국 공장으로 출하되어 모듈 생산에 투입되었습니다.

이후 미국 모듈 공장에서 해당 사양의 셀이 장기간 양산 물량으로 투입되는 과정에서 일부 모듈 장비 간 공정 편차(Process Variation)에 따라 Tabbing 공정 내 Soldering 불량이 증가하는 현상이 발생하였습니다.

셀 품질 이슈 발생에 따라 미국 공장으로 출하된 일부 셀 물량 약 450MW에 대해 품질 점검(Quality Block) 및 투입 중단 조치를 시행하였습니다. 결과적으로 셀 품질 이슈로 2025년 3분기 중 정상가동 대비 모듈 450MW의 생산감소 효과가 발생했고, 이로 인해 모듈 기준 $31.5M AMPC 금액 감소 등 영업이익 감소가 발생하였습니다. 2025년 2분기 실적 발표 당시 셀 품질 이슈로 인한 출하량 감소(450MW) 예상을 시장에 공지한 바 있습니다. 이후 당사는 품질 안정성 확보를 위해 기존 Ag 함유량으로 긴급 전환하였고, 미국 공장 및 한국 공장 간 합동 개선 활동을 진행하였으며, Wire 조성 변경, Solder 두께 조정 및 공정 조건 최적화 등을 통해 생산 안정화 작업을 수행하였습니다. 그 결과 미국 모듈 공장은 2025년말 이후 현재까지 정상 생산 체제로 운영되고 있습니다.

향후에도 원재료 사양 변경, 공정 조건 변화 또는 생산라인 간 공정 편차 등에 따라 유사한 품질 이슈가 발생할 가능성이 있으며, 이 경우 생산성 저하, 추가 비용 발생 및 공급 일정 지연 등이 발생할 수 있습니다. 그러나 당사는 지속적인 공정 모니터링 및 품질 관리 강화를 통해 관련 리스크를 최소화할 계획이며, 향후 유사 사례 재발 방지를 위해 한국 셀 공장과 미국 모듈 공장 간 변경점(Change Point) 관리 절차를 강화하였습니다. 또한 PCRB(Process Change Review Board) 강화를 통해 주요 공정, 원재료 및 Recipe 변경 사항 발생 시 사전 협의 체계를 운영하고 있으며, Small Trial Run, Large Trial Run 및 Pre-Mass Production 등 단계별 검증 절차를 통해 양산 적용 전 품질 검증을 수행하도록 관리 체계를 고도화 하였습니다.

(참고) 셀, 모듈 공정 설명

1. 태양전지 공정

① 태양전지 제작 공정의 마지막 단계에서는 전ㆍ후면 전극에 Metal Paste를 인쇄하여 태양전지 내에서 생성된 전자ㆍ정공(Electron-Hole Pair)을 수집하기 위한 전극(Electrode)을 형성합니다.

② 일반적으로 Metal Paste는 인쇄성(Printability), 전도도(Conductivity) 및 공정 안정성 등을 고려하여 Silver(Ag) 성분이 사용됩니다.

③ 이 중 전면 전극(Front Busbar)은 태양전지 효율에 직접적인 영향을 미치며, 후면 전극(Rear Busbar)은 모듈 공정에서의 Solderability 및 전기적 연결 안정성에 영향을 미칩니다.

[태양전지 공정]

[태양전지 공정]

(자료 : 당사 제시)

2. 태양광 모듈 제조 공정

① 모듈 제조 공정에서는 초기 공정인 Tabbing 공정을 통해 셀과 셀을 Wire로 연결하며, 해당 공정은 모듈 라인의 생산성과 품질에 중요한 영향을 미치는 주요 공정 중 하나입니다.

② Wire는 셀과의 Soldering을 위해 Copper(Cu) 선 외부에 Solder(SnPb 합금) 층이 코팅된 구조로 구성되어 있습니다.

③ Tabber 설비는 전면 전극에는 IR(Infrared) 램프를 이용하여 열을 가하고, 후면 전극에는 Heating Plate를 통해 열을 전달하여 전·후면을 동시에 Soldering하는 방식으로 운영됩니다.

[셀 직렬 연결 및 배치 공정]

셀 공정.jpg
셀 연결 및 배치 공정

(자료 : 당사 제시)

당사의 매출액 및 영업이익은 각 사업부문에서 증감 추세가 다르게 나타나고 있으나 당사의
2026년 1분기 매출액의 약
89.0%를 차지하는 기초소재부문 및 태양광부문의 실적에 큰 영향을 받으며, 한화임팩트(주) 및 여천NCC(주)의 실적 변동성에 따라 지분법손익이 변동함으로써 당사의 순이익 역시 변동할 수 있습니다. 또한, 글로벌 원부자재 가격 변동성, 글로벌 주요 시장의 수요 침체 등으로 당사의 매출 및 수익성에 예상치 못한 변동이 발생할 수 있습니다. 향후 이와 같이 수익 성장세의 지속 가능 여부에 대한 투자자들의 주의가 필요하며 기타 해외 관계사 등의 영업동향 및 거시경제요소 등에 대해 투자자들의 지속적인 모니터링이 필요합니다.

[재무안정성 저하 및 현금흐름 변동 관련 위험]

나.
당사의
2026년 1분기말
연결기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각
191.14% 및 44.88%
로
2025년말
대비 부채비율은 약
5.18%p. 감소
하였고, 차입금의존도는
0.31%p. 감소
하였습니다.
이는 차입금 증가 등의 영향으로 부채가 증가하였으나,큐셀 미국 달튼 법인의RCPS발행과 해외사업환산손익 증가에 따른 자본의 증가폭이 이를 상회한데 기인합니다.
당사의 연결기준 유동비율은 2023년 112%, 2024년 93%, 2025년 99%
및 2026년 1분기 93%로,
2024년 이후 100% 미만을 지속하고 있으며, 별도기준 유동비율은 2023년 61%, 2024년 45%, 2025년 53%
및 2026년 1분기 48%
로 연결기준 대비 낮은 수준입니다. 이는 미국 태양광 생산설비(카터스빌·달튼 공장 등) 투자 확대에 따른 유동성 차입금 증가(기존 비유동성 차입금의 유동성 차입금 대체)로 인한 유동부채의 증가 속도가 유동자산의 증가 속도를 상회한 데 주로 기인합니다.

당사는 다각화된 사업포트폴리오를 보유하고 있으나, 최근 업황 둔화 및 주요 사업 부문의 수익성 저하 등의 영향으로 영업현금흐름 창출이 제한적인 수준을 보이고 있으며, 차입금 규모 또한 높은 수준을 유지하고 있습니다.

다만 당사는 보유 유동성자산, 추가 담보 여력 및 관계기업 투자지분 보유 현황등을 종합적으로 고려하여 유동성 및 재무안정성을 관리하고 있으며, 금번 유상증자를 통해 재무구조 개선과 함께 시설투자 재원을 확보하여 안정적인 사업운영 및 중장기 성장 기반 마련을 추진하고 있습니다. 그러나 향후 업황 악화, 원재료 가격 상승, 차환 여건 악화 또는 관계기업 실적 변동 등으로 인해 영업현금흐름이 추가로 저하될 경우 차입금 증가 및 재무안정성 저하로 이어질 수 있으며, 예상치 못한 상황 발생 시 당사의 채무상환능력이 약화될 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

당사의
2026년 1분기말 연결기준 총 차입금은
15조 6,777억원으로
2025년말 14조 9,773억원 대비
7,004억원

가량 증가하였습니다. 당사의 부채비율 및 차입금의존도 등의 재무안정성 지표들의 추이는 아래와 같습니다.

[연결 기준 부채비율 및 차입금의존도 추이]

(단위 : 백만원)

구 분
2026년 1분기말
2025년말
2024년말
2023년말
2022년말

자산총계
34,930,282
33,144,011
30,036,831
24,790,424
24,079,987

현금및현금성자산
2,322,673
2,470,461
2,184,381
1,958,055
2,616,168

부채총계
22,932,550
21,958,972
19,429,975
15,510,187
13,979,614

차입금
15,677,673
14,977,341
12,721,936
9,349,944
7,208,173

유동성차입금
8,664,315
7,125,323
6,299,067
3,788,198
3,002,811

비유동성차입금
7,013,358
7,852,018
6,422,869
5,561,746
4,205,363

순차입금
13,355,000
12,506,880
10,537,555
7,391,889
4,592,005

자본총계
11,997,732
11,185,039
10,606,856
9,280,237
10,100,373

부채비율
191.14%
196.32%
183.18%
167.13%
138.41%

차입금의존도
44.88%
45.19%
42.35%
37.72%
29.93%

유동성차입금 CCR
26.81%
34.67%
34.68%
51.69%
87.12%

주1) 차입금의존도 : 총차입금/자산총계주2) 유동성차입금 CCR(Cash Cover Ratio): 현금 및 현금성자산 / 유동성차입금
주3) 2024년 투자부동산 및 유형자산의 후속측정, 지분법 평가에 대한 회계정책을 변경하여 비교표시되는2023년, 2022년 재무제표를 재작성하였으며, 2022년~2026년 1분기에는 회계정책 변경 효과가 반영되어 있습니다.

(출처 :
당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

[별도 기준 부채비율 및 차입금의존도 추이]

(단위 : 백만원)

구 분
2026년 1분기말
2025년말
2024년말
2023년말
2022년말

자산총계
19,952,506
19,609,395
19,347,503
17,440,776
19,069,348

현금및현금성자산
565,480
732,685
80,917
98,394
666,450

부채총계
9,465,994
9,278,802
9,007,837
8,621,175
9,136,824

차입금
6,526,075
6,265,106
6,550,169
6,221,903
5,298,827

유동성차입금
4,971,184
4,069,724
4,165,962
3,115,752
2,179,078

비유동성차입금
1,554,891
2,195,382
2,384,207
3,106,151
3,119,749

순차입금
5,960,595
5,532,421
6,469,252
6,123,509
4,632,377

자본총계
10,486,512
10,330,593
10,339,666
8,819,601
9,932,524

부채비율
90.27%
89.82%
87.12%
97.75%
91.99%

차입금의존도
32.71%
31.95%
33.86%
35.67%
27.79%

유동성차입금 CCR
11.38%
18.00%
1.94%
3.16%
30.58%

주1) 차입금의존도 : 총차입금/자산총계주2) 유동성차입금 CCR(Cash Cover Ratio): 현금 및 현금성자산 / 유동성차입금
주3) 2024년 투자부동산 및 유형자산의 후속측정, 지분법 평가에 대한 회계정책을 변경하여 비교표시되는2023년, 2022년 재무제표를 재작성하였으며, 2022년~2026년 1분기에는 회계정책 변경 효과가 반영되어 있습니다.

(출처 :
당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 별도기준)

2025년 연결기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각 196.32% 및 45.19%로 2024년말 대비 부채비율은 약 13.14%p. 증가하였고, 차입금의존도는 2.84%p. 증가하였습니다. 이는 수익성 회복이 지연되는 가운데 미국 조지아주 태양광 설비 증설 등 미래 성장을 위한 대규모 투자 지속의 영향입니다. 그러나 당사는 2025년 美 IRA 혜택 등 순차적으로 대규모 투자가 수익창출 동력으로 작용하여 손익이 개선되고, 대규모 투자가 본격적으로 결실을 맺으며 영업현금흐름 증가와 재무구조 개선이 이루어질 것으로 전망하고 있습니다. 또한, 2024년 4분기중 울산 무거동 사택 부지(거래규모 약 1,602억원), 한화저축은행 지분 매각(매각가 약 1,785억원) 등 재무구조 개선 계획을 실행한 바 있으며, 향후에도 필요 시 이와 같은 지속적인 자산유동화 계획 실행을 통해 차입금 부담 완화를 추진할 예정입니다.

2026년 1분기말 연결기준 부채비율 및 차입금의존도는 191.14% 및 44.88%로 2025년말 대비 부채비율은 약 5.18%p. 감소하였고, 차입금의존도는 0.31%p. 감소하였습니다. 이는 차입금 증가 등의 영향으로 부채가 증가하였으나, 큐셀 미국 달튼 법인의 RCPS 발행과 해외사업환산손익 증가에 따른 자본의 증가폭이 이를 상회한 데 기인합니다.
2024년 별도기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각 87.12% 및 33.86%로, 2023년말 97.75% 및 35.67% 대비 개선되었습니다. 이는 2024년 6월말 토지(유형자산) 및 투자부동산 일부 재평가(별도 기준 자본 약 0.6조원 증가), 2024년 9월말 투자주식 회계처리 정책 변경(원가법 → 지분법, 별도 기준 자본 약 1.4조원 증가), 2024년 8월 신종자본증권 7,000억원 발행에 따른 자본 확충 및 2024년 12월말 한화글로벌에셋㈜ 흡수합병 등의 영향에 기인합니다. 2025년 별도기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각 89.82% 및 31.95%로,
이는 차입금 감소에도 불구하고, 매입채무 증가에 따른 부채의 증가폭이 이를 상회하여 2024년말 대비 부채 총계가 증가한 영향입니다. 2026년 1분기말 별도기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각 90.27% 및 32.71%로, 2025년말 대비 부채비율은 0.45%p. 상승하였고, 차입금의존도는 0.76%p. 상승하였습니다. 이는 지분법 적용 관계기업투자주식 평가에 따른 기타포괄손익 증가 등의 영향으로 자본이 증가하였으나, 차입금 증가에 따른 부채의 증가폭이 이를 상회한 데 기인합니다.

다음은 당사의
2026년 1분기
연결기준 차입금 구성내역 및 2025년 연결기준 비파생금융부채의

만기 도래 현황입니다.

[
2026년 1분기 연결기준 당사 차입금의 구성내역]

(단위: 백만원)

구 분
2026년 1분기말
2025년
2024년
2023년
2022년

유동성
비유동성
유동성
비유동성
유동성
비유동성
유동성
비유동성
유동성
비유동성

금융기관차입금
7,759,553
5,158,422
6,320,150
5,675,639
5,109,900
4,231,450
2,947,052
3,174,280
2,443,018
2,158,055

사채
904,762
1,854,936
805,173
2,176,379
1,189,167
2,191,419
841,147
2,387,466
559,793
2,047,307

합 계
8,664,315
7,013,358
7,125,323
7,852,018
6,299,067
6,422,869
3,788,198
5,561,746
3,002,811
4,205,363

(출처 :
당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

[2025년 연결기준 비파생금융부채의 만기 도래 현황]

(단위: 백만원)

구 분
1년 이내
1년 ~ 5년
5년 이후
합 계

차입금
7,851,777
7,412,727
980,442
16,244,946

매입채무 및 기타채무
3,278,089
63,567
0
3,341,656

기타금융부채, 미할인현금흐름
986,368
352,594
149,104
1,488,066

합 계
12,116,234
7,828,888
1,129,546
21,074,668

(출처 : 당사 2025년 사업보고서, 연결기준)주1) 차입금의 경우 할인되지 않은 명목 현금기준 만기별 예상 현금흐름(이자포함)

당사의 2025년 연결기준 2026년 이내 만기가 도래하여 상환하여야 할 차입금(이자 포함)은 7조 8,518억원이며, 2026년 이후 만기가 도래하여 상환하여야 할 차입금(이자 포함)은 총 8조 3,932억원입니다.
이와 관련하여 2026년에 만기 도래하는 차입금 중 해외 차입금은 만기 시점의 시장 상황, 자금 여건 및 금융시장 환경 등을 종합적으로 고려하여 만기연장 또는 상환 여부를 검토할 예정이며, 국내 차입금의 경우 금번 유상증자 자금의 사용목적에 따라

9,067억원을 상환하고, 그 외 차입금은 당시의 자금 상황 및 차환 여건 등을 고려하여 상환 또는 차환 여부를 검토하여 대응할 예정입니다
. 한편, 당사는 연결기준 1년 이내 만기가 도래하는 차입금의 31.46%에 해당하는 현금 및 현금성자산 2조 4,705억원을 보유하고 있습니다. 당사는 소속 그룹의 우수한 신인도를 기반으로 자본시장 접근성이 양호하여 대외적으로 우수한 재무융통성을 보유한 것으로 평가받고 있습니다. 아울러, 5조 374억원 수준의 관계기업등투자지분, 1,623억원 수준의 투자부동산, 11조 1,818억원 수준의 유형자산 등 비유동자산은 유동성 경색 시 담보 제공 등이 검토될 수 있으며, 이는 당사의 유동성 대응 능력을 보완하는 요인으로 작용할 수 있습니다. 다만 당사의 2025년 연결기준 2026년 이내 상환기일이 도래하는 금융부채 원리금은 약 12조 1,162억원으로 전체 금융부채 원리금 21조 747억원의 약 57.49%에 해당하고 있습니다.

다음은 당사의 연결 및 별도기준 주요 현금흐름 추이입니다.

[최근 연결 재무제표 기준 주요 현금흐름]

(단위:백만원)

구 분
2026년 1분기
2025년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년

영업활동으로 인한 현금흐름
-363,669
-173,204
-655,006
638,486
517,954
115,717

투자활동으로 인한 현금흐름
-203,337
-880,415
-1,748,552
-3,287,401
-2,799,147
-1,476,580

유형자산의 순취득
-182,682
-606,614
-1,971,801
-3,343,874
-2,349,158
-889,373

재무활동으로 인한 현금흐름
344,847
801,218
2,714,190
2,675,936
1,608,711
2,322,306

현금및현금성자산의 증감
-222,159
-252,401
310,632
27,021
-672,482
961,443

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서
및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

[최근 별도 재무제표 기준 주요 현금흐름]

(단위:백만원)

구 분
2026년 1분기
2025년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년

영업활동으로 인한 현금흐름
-281,989
7,059
468,495
837,295
677,168
-1,651

투자활동으로 인한 현금흐름
10,032
-240,791
910,822
-1,317,532
-1,786,594
-846,605

유형자산의 순취득
-51,008
-103,423
-295,110
-791,418
-686,613
-613,401

재무활동으로 인한 현금흐름
101,142
302,103
-727,101
462,691
541,482
813,897

현금및현금성자산의 증감
-170,815
68,371
652,216
-17,546
-567,944
-34,359

(출처 :
당사 2026년 1분기 분기보고서
및 각 사업연도 사업보고서, 별도기준)

[연결 재무제표 기준 유동비율]

(단위: 억원, %)

구 분
2023년
2024년
2025년
2026년 1분기

유동자산
97,974
108,826
126,367
134,592

비유동자산
149,930
191,542
205,073
214,711

자산총계
247,904
300,368
331,440
349,303

유동부채
87,341
117,076
127,359
144,277

비유동부채
67,761
77,224
92,231
85,049

부채총계
155,102
194,300
219,590
229,326

유동비율(%)
112.17%
92.95%
99.22%
93.29%

(출처 :
당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

[별도 재무제표 기준 유동비율]

(단위: 억원, %)

구 분
2023년
2024년
2025년
2026년 1분기

유동자산
30,165
26,807
33,692
34,300

비유동자산
144,243
166,668
162,402
165,225

자산총계
174,408
193,475
196,094
199,525

유동부채
49,281
59,202
63,905
71,880

비유동부채
36,931
30,876
28,883
22,780

부채총계
86,212
90,078
92,788
94,660

유동비율(%)
61.21%
45.28%
52.72%
47.72%

(출처 :
당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 별도기준)

당사의 연결기준 유동비율은 2023년 112%, 2024년 93%, 2025년 99% 및
2026년 1분기 93%로, 2024년 이후 100% 미만을 지속하고 있으며, 별도기준 유동비율은 2023년 61%, 2024년 45%, 2025년 53%
및 2026년 1분기 48%로 연결기준 대비 낮은 수준입니다. 이는 미국 태양광 생산설비(카터스빌·달튼 공장 등) 투자 확대에 따른 유동성 차입금 증가(기존 비유동성 차입금의 유동성 차입금 대체)로 인한 유동부채의 증가 속도가 유동자산의 증가 속도를 상회한 데 주로 기인합니다. 2025년말 기준 연결 유동부채(12조 7,359억원) 중 단기차입금은 7조 1,253억원에 달하는 반면, 유동자산 12조 6,367억원 중 현금 및 현금성자산은 2조 4,705억원에 불과하고 재고자산이 5조 6,799억원으로 가장 큰 비중을 차지하고 있어 자산의 질적 측면에서도 유동성 여력이 제한적인 상황입니다.
또한 2026년 1분기말 기준 역시 연결 유동부채(14조 4,277억원) 중 단기차입금은 8조 6,643억원에 달하며, 유동자산 13조 4,592억원 중 현금 및 현금성자산은 2조 3,227억원에 불과하고 재고자산이 6조 208억원으로 큰 비중을 차지하고 있습니다. 별도기준 유동비율의 경우 종속기업/관계기업에 대한 투자가 비유동자산으로 분류되는 반면, 관련 차입금의 일부가 유동부채로 계상되어 유동비율이 산출되는 점이 고려할 점입니다.

[2025년 실적 및 2026년 추정 재무상태표]

(단위 : 억원)

구분
별도
연결

2025년
증감
2026년
2025년
증감
2026년

유동자산
33,692
+11,091
44,783
126,367
+9,585
135,953

현금및현금성자산
8,286
+8,979
17,265
26,658
+8,979
35,637

매출채권및기타채권
10,345
+3,555
13,900
27,256
+8,586
35,842

기타유동자산
2,838
-
2,838
15,654
-
15,654

재고자산
12,223
-1,443
10,780
56,799
-7,980
48,819

비유동자산
162,402
-4,399
158,003
205,073
-6,234
198,839

자산총계
196,094
+6,692
202,786
331,440
+3,352
334,792

유동부채
63,905
+3,181
67,086
127,359
+6,405
133,764

매입채무및기타채무
19,637
-2,225
17,412
31,652
-766
30,886

차입금
40,697
+5,436
46,133
71,253
+7,201
78,454

기타 유동부채
3,571
-
3,571
24,453
-
24,453

비유동부채
28,883
-11,908
16,975
92,231
-27,580
64,651

비유동차입금
21,954
-8,908
13,046
78,520
-28,233
50,287

부채총계
92,788
-8,728
84,060
219,590
-21,175
198,415

자본총계
103,306
+15,419
118,725
111,850
+24,527
136,377

부채비율
90%
-19%p
71%
196%
-51%p
145%

유동비율
53%
+14%p
67%
99%
+3%p
102%

(출처 : 당사 제시)

당사는 2026년 유동비율이 별도 기준 67% (2025년 53% 대비 +14%p), 연결 기준 102% (2025년 99% 대비 +3%p)로 개선될 것으로 추정하고 있으며, 이는 아래와 같은 구체적인 재무 항목 변동을 반영한 결과입니다.

먼저, 유동자산은 별도 기준 33,692억원에서 44,783억원으로 +11,091억원 증가, 연결 기준 126,367억원에서 135,953억원으로 +9,585억원 증가하는 것으로 반영하였습니다. 주요 증가 요인은 현금 및 현금성자산의 확대(+8,979억원 별도/연결)에 주로 기인하며, 이는 유상증자로 인한 시설투자 목적 자금 유입 약 9,077억원이 반영되었으며, 미래 성장 투자 예정 자금으로서 2026년말에는 현금성자산으로 유보하는 것으로 가정하였습니다.

운전자본 항목의 변동 측면에서는 전년 동기 대비 4분기 매출이 37,570억원에서 60,510억원으로 증가할 것으로 추정되어 매출채권은 별도 +3,555억원, 연결 +8,586억원 증가 예상되나, 재고자산은 미국 카터스빌 정상 가동에 따른 재고 소진으로 별도 -1,443억원(12,223억원 → 10,780억원), 연결 -7,980억원(56,799억원 → 48,819억원) 감소하는 것으로 가정하였습니다. 매입채무는 별도 -2,225억원, 연결 -766억원 감소하는 것으로 반영하였습니다.

유동부채는 별도 기준 63,905억원에서 67,086억원으로 +3,181억원 증가, 연결 기준 127,359억원에서 133,764억원으로 +6,405억원 증가하는 것으로 추정하였습니다. 유상증자 대금을 활용한 차입금 상환 -9,067억원(별도/연결), 비업무용 자산인 관계사 지분 매각을 통한 차입금 상환 -3,000억원(별도/연결) 및 해외사 자본성 조달을 통한 차입금 상환 -3,000억원(연결) 등의 감소 요인이 반영된 반면, 운전자본 관련 유동 차입금 증가 (+4,337억원 별도, +1,372억원 연결) 등이 일부 상쇄 요인으로 반영되었습니다.

또한, 기존 장기 차입금 중 1년 이내 만기 도래분에 대해 비유동부채에서 유동부채로의 대체(별도 +11,908억원, 연결 +22,089억원)가 반영되어 유동부채 증가 요인으로 작용하였습니다. 이 중 DOE론(약 22,000억원)의 경우 2026년 7월 시점 이후부터 재무비율 미준수에 따른 웨이버가 필요한 상황으로 예상되어 비유동부채에서 유동부채로 전액 재분류하였습니다.

이에 따라, 비유동부채는 별도 기준 28,883억원에서 16,975억원으로 -11,908억원 감소, 연결 기준 92,231억원에서 64,651억원으로 -27,580억원 감소하는 것으로 반영되었습니다.

그 결과, 별도 기준 유동비율은 67% 수준으로 개선되고, 연결 기준의 경우 자본 확충에 따른 현금성자산 증가 효과로 인해 100%를 상회하는 102% 수준인것으로 추정되나, 유상증자 실행 시기, 투자 집행 규모, 차입금 상환 및 조달 계획, 영업현금흐름(EBITDA 16,480억원 및 기타 OCF 반영)의 실현 등에 따라 변동 가능성이 존재할 수 있습니다. 투자자께서는 상기 위험 요인에 대해 유의하여 주시기 바랍니다.

상기 유동비율 추정은 주요 가정(유상증자 실행, 차입금 상환 계획, 영업현금흐름 창출, 투자 집행 시기 등)이 계획대로 이행되는 것을 전제로 하고 있으나, 다음과 같은 하방 위험이 존재할 수 있습니다.

첫째, 유상증자 지연 또는 미실행 시 약 1.8조원 규모의 현금 유입이 제한될 수 있으며, 이 경우 약 0.9조원의 차입금 상환이 이루어지지 못하여 순차입금 규모가 유지 또는 확대될 가능성이 있습니다. 이에 따라 유동자산 증가 폭 축소 및 유동부채 감소 효과가 제한되어 유동비율이 별도 기준 67%, 연결 기준 102% 대비 유의미하게 하락할 가능성이 있습니다.

둘째, 영업현금흐름이 당초 가정(EBITDA 16,480억원 및 기타 OCF 반영) 대비 저조할 경우, 운전자본 부담 증가 및 단기 차입으로 인해 유동부채가 증가하여 유동비율이 하락할 위험이 있습니다.

상기와 같은 상황이 복합적으로 발생할 경우, 연결 기준 유동비율이 100%를 하회하거나 별도 기준 유동비율이 예상 대비 하락할 가능성이 존재할 수 있습니다. 투자자께서는 상기 위험에 대해 유의하여 주시기 바랍니다.

[2026년 자금수지 계획]

(단위:억원)

기초현금
EBITDA
기타경상수지
투자수지
자산매각
유상증자
추가자구안
차입금 증감
기말현금

26,658
16,480
-1,413
-12,666
3,466
18,144
6,000
-21,032
35,637

(출처 : 당사 제시)주) 기초현금은 2025년말 실제 잔액 기준이며, 기말현금은 2026년 예상 자금수지 계획을 반영한 추정치입니다.

당사 2026년 예상 EBITDA은 16,480억원이며 이자수지 등 기타의 경상수지는 -1,413억원입니다. 또한 CAPEX 12,000억원을 포함한 투자수지는 12,666억원이며, 재무구조개선을 목적으로 한 자산매각 계획은 3,466억원입니다. 당사가 추진하는 유상증자 대금 18,144억원과 추가 자구안 6,000억원 (자산매각 3,000억원과 자본성조달 3,000억원)으로 연간 차입금 감소는 21,032억원입니다. 전년말 현금잔액은 26,658억원이었고, 상기의 자금수지 합계는 8,979억원이며, 2026년말 현금 잔액은 35,637억원으로 예상됩니다
.
이를 바탕으로 유동비율의 개선을 추진할 계획입니다. 다만, 산업의 업황 및 거시경제 요인에 따라 유동성 확보가 지연되거나 확보 규모가 축소될 위험이 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
당사의 2026년 EBITDA는 현재 사업계획 및 가정을 기반으로 산정되었으나, 실제 사업 진행 과정에서 계획 대비 미달될 가능성이 있습니다. 세부 내용은 다음과 같습니다.

첫째, 카터스빌 공장의 유틸리티 공급 일정은 계획 대비 차질 없이 준비 중이나, 만약 유틸리티 공급 일정이 지연될 경우 셀 양산 일정이 순연될 수 있으며, 이에 따라 Domestic Content Bonus Credit 모듈 생산 차질에 따른 수익성 영향이 발생할 수 있습니다. 당사는 미국산 셀이 포함된 Domestic Content Bonus Credit 모듈의 양산 시점을 2026년 3Q로 계획하고 있으나, 만약 일정이 1개월 지연될 경우 일부 물량은 Domestic Content Bonus Credit 미국산 셀 기반 모듈 대신 Non-Domestic Content Bonus Credit 셀 기반 모듈로 대체 생산이 필요할 것으로 예상됩니다. 또한, 현재 당사는 미국산 Domestic Content Bonus Credit 셀 및 모듈 양산을 준비 중에 있으나, 한국산 셀 투입이 필요한 경우에는 제품 변경 영향으로 공헌이익이 감소할 것으로 추정됩니다. 예를 들어, 미국산 셀 양산 일정이 1개월 지연 될 경우, Domestic Content Bonus Credit 모듈 생산 차질에 따른 AMPC 약 $25M 감소 등 수익 하락이 발생할 수 있습니다. 다만 상기 영향은 유틸리티 공급 지연 등 주요 외생 변수 발생을 가정한 보수적 시나리오 기반 추정치이며, 현재 카터스빌 셀 공장 가동 및 유틸리티 공급 관련 준비는 계획 일정에 따라 정상적으로 진행되고 있습니다.

둘째, 글로벌 지정학적 리스크 확대 및 유가 상승 등의 영향으로 모듈 주요 원재료 및 물류비 변동 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 Backsheet 및 Encapsulation 소재에 사용되는 Resin 원재료 가격 상승에 따라 하반기 모듈 원가 상승 영향이 발생할 수 있습니다. 시장조사기관 ICIS 고시가격 기준 Resin 가격은 2026년 1월 약 $1,100/ton 수준에서 2026년 4월 약 $1,900/ton 수준까지 상승하였으며(약 73% 상승), 이후 2026년 4월 말부터 약 $1,660/ton 수준에서 변동 중에 있습니다. 이에 따라 주요 소재 가격 상승 영향으로 모듈 원가 상승 가능성이 존재할 수 있습니다. 당사 추정 기준 예상 원가 상승 영향은 총 약 +0.32ct/W 수준입니다. 다만 당사는 주요 원재료 구매 단가 협상 및 공급선 운영 최적화와 더불어, 시장 상황을 고려한 판매가격 반영 등을 통해 원가 상승에 따른 손익 영향 최소화를 추진하고 있습니다.

셋째, 외부 변수에 민감한 EPC 원가 요소는 주요 자재(철강 구조물, 모듈, 전기자재 및 Balance of Plant 장비 등), 물류비(해상 및 내륙 운송비, 유류 할증료), 일부 시공비 및 인건비 등으로 구성되어 있습니다. 특히 유가 변동은 물류비 및 연료 기반 시공 활동에 영향을 미칠 수 있으며, 관세 및 정책 변화는 특정 수입 자재 가격 및 조달 일정에 영향을 미칠 수 있습니다. 외부 변수 변동에 따른 민감도 분석 결과, 최근 유가 변동에 따른 영향은 전체 공사 인건비 및 연료 관련 비용의 약 0.3~0.4% 수준(유가 약 $2/gal 상승 가정 시)으로 분석되며, 이 경우 EPC 프로젝트의 비용이 약 $10M 증가하여 손익 하락 요인으로 작용할 수 있습니다. 한편 당사가 수행 중인 EPC 프로젝트는 계약 구조 및 조달 전략을 통해 외부 변수 영향을 일부 완화할 수 있는 구조를 가지고 있습니다. 당사의 일부 계약에는 철강 가격 지수, 운송비 또는 규제 변경 등에 대한 비용 조정 메커니즘이 포함되어 있습니다. 또한 주요 자재에 대해서는 프로젝트 초기 단계에서 선구매 또는 가격 확정 전략을 적용함으로써 이후 시장 가격 변동에 대한 노출을 최소화하고 있습니다. 예를 들어, 최근 Utility-scale 프로젝트의 경우 철강 자재 조달을 착공 이전 단계에서 대부분 완료함으로써 이후 시장 가격 변동 영향을 최소화하여 관리한 사례가 있습니다. 또한 프로젝트별로 적용 Vendor, 하도급 구조, 계약 조건 및 수행 단계가 상이하기 때문에, 특정 외부 변수가 전체 프로젝트에 일률적으로 영향을 주는 구조는 아닙니다.

상기 자금수지 계획의 세부 내역은 아래 표를 참고하시기 바랍니다.

[향후 1년 간 자금수지 계획 상세]

(단위:억원)

활동
수입/지출
계정
2026년

1분기
2분기
3분기
4분기
누계

영업현금흐름
수입(a)
매출대금
38,334
46,491
51,131
59,145
195,101

기타
570
5,695
4,316
2,856
13,437

계
38,904
52,186
55,447
62,001
208,538

지출(b)
원재료구입/외주가공비
-34,740
-36,131
-41,159
-44,267
-156,296

급여
-4,245
-4,412
-4,271
-4,745
-17,673

외주용역비
-898
-999
-1,017
-981
-3,896

물류비
-678
-852
-981
-974
-3,485

경상연구비
-87
-83
-85
-88
-343

판매관리비 기타
-1,292
-1,385
-2,016
-1,953
-6,647

기타
-262
-41
-463
291
-475

계
-42,202
-43,902
-49,991
-52,718
-188,814

영업수지(= (a) + (b))
-3,298
8,284
5,455
9,283
19,724

투자현금흐름
수입(c)
자산매각
-
1,606
4,860
-
6,466

기타
-
-
-
-
-

계
-
1,606
4,860
-
6,466

지출(d)
해외투자
-2,057
-3,155
-2,040
-1,527
-8,780

국내투자
-241
-970
-897
-1,778
-3,886

계
-2,298
-4,125
-2,937
-3,306
-12,666

투자수지 (= (c) + (d))
-2,298
-2,519
1,923
-3,306
-6,200

재무현금흐름
수입(e)
유상증자
-
-
18,144
-
18,144

기타
4,000
3,000
-
-
7,000

계
4,000
3,000
18,144
-
25,144

지출(f)
차입금상환
2,079
-4,422
-8,455
-10,233
-21,032

이자수지
-1,997
-1,828
-1,655
-1,470
-6,951

CB/BW 상환
-
-
-
-
-

기타
-368
-706
-327
-305
-1,707

계
-287
-6,956
-10,437
-12,009
-29,689

재무수지 (= (e) + (f))
3,713
-3,956
7,707
-12,009
-4,545

자금과부족
-1,883
1,809
15,085
-6,032
8,979

기초자금
26,658
24,775
26,584
41,669
26,658

기말자금
24,775
26,584
41,669
35,637
35,637

(출처 : 당사 제시)

신용평가사에서 EBITDA는 현금흐름분석의 핵심 지표로 활용되며, 실무상 영업이익에 감가상각비를 더한 형태로 산정하여 평가에 반영되고 있습니다. 이에 따라 당사의 2026년 예상 EBITDA 16,480억원은 예상 영업이익 약 8,829억원 및 감가상각비 약 7,651억원으로 구성하였습니다. EBITDA의 구성요소를 감안할 때, 경기 침체, 원자재 가격 상승 또는 판매 제품의 수요 위축, 호르무즈 사태 장기화 등 외부 요인과 미국 카터스빌 셀 공정 정상화가 지연 되는 등의 내부 요인에 의해 당사가 계획한 영업이익이 계획 대비 하회할 경우 예상 EBITDA 16,480억원에 미달할 가능성이 존재할 수 있습니다. 또한 EBITDA가 예상치에 미달할 경우, 이는 재무지표 악화로 이어질 수 있습니다. 투자자께서는 이러한 EBITDA 변동에 따른 당사 재무지표 악화 가능성에 유의하시기 바랍니다.

아울러 2026년 예상 EBITDA와 순차입금 감소분을 감안하더라도, 2026년말 예상 순차입금/EBITDA 지표는 약 5.9배(순차입금 96,879억원, EBITDA 16,480억원)에 불과하여, 여전히 신용평가사에서 제시한 순차입금/EBITDA 3.5배 조건을 충족하지 못하는 상황입니다. 이러한 상황이 지속되는 경우 신용등급은 현재 AA-에서 하락할 수 있습니다.

이에 따라 신용등급 유지 관련 재무약정을 보유한 사채 또는 차입금이 존재할 경우, 기한이익상실이 발생할 수 있습니다. 특히 EBITDA 미달 및 차입금 상환규모 축소 등으로 2026년말 예상 순차입금/EBITDA 지표가 계획한 5.9배보다 더욱 악화될 것으로 예상되는 경우, 신용등급 하락으로 인해 조달 금리 상승 및 금융비용 부담 가중이 발생할 수 있습니다. 또한 당사의 차입금 관련 재무약정 중 부채비율이나 순차입금/EBITDA 유지 조항이 포함되어 있을 경우, 이를 위배하게 되면 채권자의 요구에 의해 기한이익상실이 발생할 수 있습니다. 관련 내용은 회사위험 아. 차입약정 및 환 관련 위험 부분의 내용을 참조하여 주시기 바랍니다.

아울러 2026년 차입 상환 계획하고 있는 약 21,032억원의 경우, 최초 자구안인 진해, 울주 부지 매각 약 3천억원과 영업현금흐름 창출을 통한 상환, 유상증자 약 9천억원(채무상환 목적) 및 추가 자구안 6천억원(지분매각 3천억원, 자본성 조달 3천억원) 실행을 통해 확보한 약 18,533억원을 포함하여 산정되었습니다. 즉, 유상증자 대금 중 직접적인 채무상환분(2026년 하반기 예정) 외에도 기존 보유하고 있는 현금 및 2026년 영업활동을 통해 창출되는 현금흐름 중 일부를 추가적으로 사용하여 2026년 상반기 중 상환하는 금액이 포함되어 있습니다. 다만 당사가 계획한 자산 매각이 지연되거나, 현재 진행 중인 유상증자의 납입 일정 지연 또는 최종 납입 규모의 축소 등의 사유로 현재 계획하고 있는 차입금 상환 금액이 21,032억원에 미달할 가능성이 있습니다. 투자자께서는 상기와 같이 당사의 EBITDA 변동에 따른 재무지표 악화 리스크와 신용등급 하락 리스크 및 그에 따른 차입금 기한이익상실 등에 따른 유동성 리스크에 유의하시기 바랍니다.

상기 자금수지계획 관련 손익 사항과 관련하여 당사의 2026년 1분기 연결기준 영업이익은 926억원으로 전년 동기 대비 흑자 전환하였으나, 영업활동현금흐름 및 영업수지는 여전히 부진한 수준을 나타내었습니다. 이는 사업 경쟁력 저하에 기인한 것이라기보다는, 대규모 수주 물량 대응 및 향후 매출 확대를 위한 운전자본 증가 과정에서 발생한 수익 인식과 실제 현금 유입 간 시차(Time-lag)에 주로 기인합니다.

특히 2025년 하반기 이후 매출채권 및 재고자산 증가로 운전자본 부담이 확대되었습니다. 태양광 개발자산 매각 일정이 일부 지연됨에 따라 관련 매출채권 회수가 이연되었으며, 미국 정부의 위구르 강제노동 금지법(UFLPA)에 따른 통관 조사 강화 및 장기화 영향으로 셀·모듈 재고가 예상 대비 증가하였습니다. 또한 통관 제한 해제 이후 생산 정상화 과정에서 생산량이 확대되면서 재고자산 규모가 추가적으로 증가하였습니다. 이에 따라 재고자산은 2025년 6월 약 5조원 수준에서 2026년 3월 약 6조원 수준으로 증가하였으며, 재고 보관 및 물류 관련 비용 부담 또한 확대되었습니다. 아울러 미국 생산 확대에 따라 AMPC 관련 수익 인식 규모는 증가하였으나, 해당 금액은 회계상 이익으로 반영되는 시점과 실제 현금화 시점 간 차이가 존재하여 단기적으로 영업손익과 영업현금흐름 간 괴리가 발생하였습니다.

다만 회사는 2026년 2분기 이후 영업수지 및 현금흐름이 점진적으로 개선될 것으로 전망하고 있습니다. 이는 2026년 1분기 발생한 매출에 대한 대금 회수 및 신재생에너지 발전소 EPC 사업 관련 미청구공사 관련 채권 회수가 2분기에 집중될 것으로 예상되기 때문입니다. 이에 따라 2026년 2분기 매출대금 수입 규모는 전분기 대비 증가한 약 4조 6,500억원 수준을 기록할 것으로 전망하고 있습니다.

또한 미국 내 제품 수요 확대 및 기존 수주 물량 소진이 진행됨에 따라 재고자산 회전율이 개선되고 있으며, 이에 따른 물류비 및 고정비 부담 역시 점진적으로 완화될 것으로 예상됩니다. 아울러 발전소 개발자산 매각 및 EPC 공사 관련 미수채권 회수도 본격화될 예정입니다. 특히 Domestic Content Bonus Credit 요건을 충족하는 모듈 양산 개시에 따라 개발 프로젝트 매각 및 관련 대금 회수가 진행될 예정이며, 일부 프로젝트 관련 매각대금 및 공사채권 회수 또한 순차적으로 이루어질 것으로 전망됩니다.

참고로 Domestic Content Bonus Credit은 세액공제 가산 혜택을 의미하며, 미국 IRA 법안에서 태양광, 풍력, 에너지 저장 장치(ESS) 등의 프로젝트를 진행할 때 미국산 철강과 제조품을 일정 비율 이상 사용하면 10% 포인트의 추가 세액공제(Bonus Credit)를 받을 수 있는 제도입니다. 즉, 미국산 부품을 40% 이상 사용 시 ITC(Investment Tax Credit, 투자세액공제) 제도 관련 추가 공제를 10% 더 받을 수 있기 때문에 Domestic Content Bonus Credit이 적용되는 모듈의 제품 가격이 Domestic Content Bonus Credit이 적용되지 않는 모듈 제품에 비하여 높은 수준을 형성하게 됩니다. 그렇기 때문에 당사가 Domestic Content Bonus Credit 적용 모듈을 제조·판매하게 되면 손익이 개선되는 효과를 누릴 수 있습니다. ITC는 IRA와 직접적으로 연결되는 개념으로, 기업이 재생에너지 설비(태양광, 풍력, ESS 등)에 투자할 때 투자 금액의 일정 비율을 법인세에서 경감해주는 제도입니다.

시장환경 측면에서는 미국의 동남아시아 4개국산 태양광 제품에 대한 반덤핑·상계관세(AD/CVD) 최종 판정 이후 중국 기업의 우회 수출 물량이 감소할 가능성이 있으며, 이에 따라 미국 현지 생산 기반을 보유한 당사 제품의 가격 경쟁력이 상대적으로 개선될 가능성이 있습니다. 이에 따라 향후 모듈 평균판매단가(ASP)의 점진적 회복 가능성이 존재할 수 있습니다.

또한 미국 정책 인센티브 관련 현금 유입도 향후 영업현금흐름 개선 요인으로 작용할 전망입니다. 회사는 2025년 및 2026년 발생 AMPC 세액공제에 대한 조기 매각을 추진 중이며, 일부 금액은 2026년 중 현금 유입이 예상됩니다. 아울러 CHIPS Act 관련 투자세액공제(48D)에 대한 Direct Pay 신청 역시 진행 중으로, 향후 승인 여부 및 지급 일정에 따라 현금 유입이 발생할 수 있습니다.

CHIPS Act(CHIPS and Science Act, 미국 반도체 및 과학법)은 2022년 8월 미국 바이든 정부가 통과시킨 법안으로, 보조금 제공을 통해 중국을 견제하고 미국 내 제조 공급망을 구축하려는 목적을 가지고 있습니다. 원래는 반도체 공장 건설을 지원하기 위한 법안이지만, 반도체 및 반도체 제조장비 시설 투자에 대해 25%의 투자세액 공제를 제공합니다. 최근 미국 재무부 및 국세청에서 미국 내 태양광 잉곳과 웨이퍼 제조가 반도체 웨이퍼에 포함된다고 밝힘에 따라 수혜를 받을 수 있을 것으로 판단하고 있습니다.

이와 함께 산업단지 개발사업 준공에 따른 잔금 회수 및 국내 태양광 프로젝트 관련 채권 회수 또한 예정되어 있으며, 케미칼 부문의 경우 북미 및 아시아 지역 수요 회복, 주요 제품 스프레드 개선 및 에너지 비용 절감 효과 등에 힘입어 수익성이 점진적으로 회복될 것으로 기대하고 있습니다.

다만 상기 전망은 미국 정책 변화, 태양광 업황, 금리 수준, 고객사의 투자 집행 일정, 프로젝트 매각 시점, 재고 소진 속도 및 AMPC 조기 유동화 실행 여부 등에 영향을 받을 수 있으며, 실제 영업현금흐름 개선 시기 및 규모는 당초 예상과 달라질 가능성이 있습니다. 특히 재고자산 회전 지연, 채권 회수 지연 또는 시장가격 하락 등이 발생할 경우 운전자본 부담이 추가 확대될 가능성도 존재할 수 있습니다. 따라서 투자자께서는 당사의 영업실적 개선에도 불구하고 실제 현금흐름 회복에는 일정한 시차 및 불확실성이 존재한다는 점, 그리고 대내외 사업 환경이 당사의 전망과 다르게 전개될 경우 당사가 계획한 손익을 달성하지 못할 수 있는 점 등 손익 변동성 리스크에 유의하여 주시기 바랍니다.

[연결 재무제표 기준 이자보상배율]

(단위:억원, %)

구 분
2023년
2024년
2025년
2025년 1분기
2026년 1분기

영업이익
5,792
-3,002
-3,648
303
926

이자비용
4,114
5,484
5,394
1,367
1,503

이자보상비율(영업이익/이자비용)
1.4
-
-
0.2
0.6

(출처 :
당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

[별도 재무제표 기준 이자보상배율]

(단위:억원, %)

구 분
2023년
2024년
2025년
2025년 1분기
2026년 1분기

영업이익
583
-1,165
-4,140
-1,051
-498

이자비용
2,707
3,251
2,803
728
644

이자보상비율(영업이익/이자비용)
0.2
-
-
-
-

(출처 :
당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 별도기준)

당사의 연결 기준 이자보상배율은 2023년 약 1.4배에서 2024년 및 2025년에는 영업적자를 기록함에 따라 이자보상배율이 음(-)의 수치를 기록하였습니다.
2026년 1분기 기준 당사의 연결 기준 이자보상배율은 0.6배입니다. 별도 기준으로는 2023년 영업이익 583억으로 약 0.2배 수준을 기록하였습니다.
2024년, 2025년 및 2026년 1분기에는 영업적자 전환에 따라 이자보상배율이 음(-)의 수치를 기록하였습니다.

이자보상배율 악화의 주된 원인은 연결 기준으로는 글로벌 태양광 모듈 공급과잉에 따른 ASP(평균판매가격) 하락 및 미국 내 생산공장 가동 초기 단계에서의 고정비 부담 확대로 신재생에너지 부문의 수익성이 크게 악화된 데 있으며, 별도 기준으로는 석유화학 제품 Spread 축소에 따른 케미칼 부문 수익성 저하 및 종속기업으로부터의 배당수익 감소가 주된 요인입니다.

이에 대한 대응 방안으로, 당사는 2026년부터 DCA(Domestic Contents Adder) 모듈 양산 본격화, AMPC(Advanced Manufacturing Production Credit) 수취 확대(2026년 약 0.9조원 → 2029년 약 1.4조원), 케미칼 부문 시황 반등 및 전력직거래 도입에 따른 원가 절감(CA 사업 연간 약 500~800억원) 등을 통해 연결 기준 영업이익을 2026년 8,829억원으로 흑자 전환하고, 이후 2028년 2조 5,887억원, 2029년 3조 4,377억원으로 지속 확대할 계획입니다. 이에 따라 이자보상배율은 2026년 이후 1배 이상으로 정상화되고, 2028년 이후에는 영업이익이 이자비용을 크게 상회하는 수준으로 개선될 것으로 추정됩니다.다만, 산업의 업황 및 거시경제요소 등에 따라 당사의 수익성 회복이 지연되어 이자보상배율이 악화될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 2026년부터 2030년 사업부별 매출, 영업이익 추정 내역은 아래와 같습니다. 이를 바탕으로 당사의 수익성 개선 및 현금흐름 개선에 따라 재무실적이 개선될 것으로 전망하고 있습니다. 다만, 이는 당사 추정치로 당사의 사업계획 및 거시경제 변수 등 대내외적 불확실성에 따라 변동될 수 있으니, 이 점 유의하시기 바랍니다.

한편, 2030년에는 매출 증가에도 불구하고, 신재생에너지 사업의 수익성 감소 영향으로 인해 영업이익은 2029년 대비 감소할 것으로 예상됩니다. 2029년 대비 2030년 영업이익 감소는 신재생에너지 사업에서의 영업이익 8,220억 감소에 기인합니다. 신재생에너지 영업이익 감소의 주요 사유는 ① IRA Section 45X(AMPC) 세액공제의 단계적 축소에 따른 이익 규모 축소 영향 약 3,500억원과 ② ITC(Investment tax credit) 일몰 등에 따른 모듈 ASP 하락으로 매출원가율 증가 등이며, 이러한 두 가지 요인이 매출 규모 확대에 따른 이익 개선 효과를 초과하기 때문에 신재생에너지 사업의 영업이익 감소가 예상됩니다.

첫째, IRA Section 45X(AMPC) 세액공제의 단계적 축소(Phase-down 75% 적용)에 따라 이익 규모가 감소할 것으로 예상됩니다. 당사는 2030년에도 2029년과 유사한 수준의 생 산량 및 출하량을 유지할 것으로 계획하고 있으며, 2030년 미국산 모듈 생산량 은 약 10. 5GW이며, 웨이퍼 생산량은 전년과 동일합니다. 다만 미국 IRA(인플레이션 감축법) 상 첨단 제조 생산 세액공제(AMPC, Advanced Manufacturing Production Credit)는 2030년부터 단계적 축소 구간에 진입함에 따라, 생산량 유지에도 불구하고 영업이익 감소 영향이 발생할 것으로 예상됩니다. 미국 IRA 가이드라인에 따라 Section 45X 세액공제는 2030년부터 기존 공제 금액의 75% 수준만 적용됩니다.

둘째, 모듈 ASP 하락에 따른 매출원가율 증가가 예상됩니다. 2030년 매출 증가는 EPC 수행 규모 확대 및 TPO 채널 성장 등 사업 규모 확대에 기인합니다. 그러나 동시에 ITC(투자세액공제) 혜택 종료라는 제도적 변화로 인해 모듈 판매가격(ASP)이 하락하면서, 매출 증가에도 불구하고 수익성은 일부 감소할 것으로 예상됩니다. 현행 ITC 제도상 2026년 7월 4일까지 착공 인정(Physical Work Test) 요건을 충족한 프로젝트는 최대 4년간의 Safe Harbor가 인정됩니다. 이에 따라 ITC 혜택 극대화를 위해 Safe Harbor 규정을 활용한 조기 착공 수요가 2028~2029년에 집중될 것으로 예상되며, 해당 기한 종료 이후인 2030년에는 EPC 프로젝트 수요 및 수익성이 일부 감소할 것으로 반영하였습니다. 또한, 과거 공급망 경색 및 정책 영향 등에 기반하여 형성되었던 ITC 및 Domestic Content Bonus Credit 관련 프리미엄 역시 2030년에는 축소될 것으로 전망됨에 따라, 당사 모듈 ASP는 2029년 대비 하락하는 것으로 반영하였습니다.

이를 종합하면, 2030년 신재생에너지 사업의 매출은 EPC 수행 규모 확대 및 TPO 채널 성장 등에 따라 전년 대비 견조한 성장세를 지속할 것으로 예상됩니다. 다만 미국 내 AMPC 단계적 축소(Phase-down) 및 ITC 종료에 따른 모듈 ASP 하락 영향이 복합적으로 반영되면서, 사업 규모 확대에 따른 이익 개선 효과를 상회하는 수준의 영업이익 감소가 발생할 것으로 전망하였습니다. 신재생에너지 외 기초소재 및 가공소재 사업은 안정적 성장을 유지할 것으로 예상되며 기타 특이 사항은 없습니다.

[당사 연도별 손익 추정 내역]

(단위: 억원)

구분
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

매출
206,206
222,339
266,606
296,407
329,613

신재생에너지
122,065
134,949
171,462
195,092
214,906

케미칼
56,424
57,935
59,796
65,946
69,768

기타
27,717
29,455
35,348
35,369
44,939

영업이익
8,829
13,527
25,887
34,377
28,902

신재생에너지
5,892
8,797
18,404
25,321
17,100

케미칼
1,043
1,978
3,691
4,721
5,892

기타
1,894
2,752
3,792
4,335
5,910

(출처 : 당사 제시)

[당사 신재생에너지 부문 손익 주요 추정 근거]

연도
구분
주요 추정 근거

2026년
Module

1) 동남아 4개국 AD/CVD 최종 판결로 미국산 모듈의 가치 증가 예상

2) 인도/인니/라오스산 제품에 대한 AD/CVD 예비판정으로 큐셀에 우호적인 시장 환경 형성 예상

3) 카터스빌 공장 하반기 셀 가동 시작으로 AMPC 증가 및 미국산 부품 비율 증가로 모듈 판매가격 상승 예상

DES

4) 2025년 하반기 OBBBA 법안 발표 후 가격 구조 개선을 통한 TPO 규모 확대

5) Commercial & Community 개발사업 확대 및 Domestic Content Bonus Credit 모듈 적용에 따른 경쟁력 강화 예상

6) 신규 New Homes 사업 개시에 따른 신규 주택 시장 타겟 사업 확장

EPC
7) EPC 프로젝트 실행 확대를 통한 매출 증대

AMPC
8) 약 $675M (2026년 하반기 미국 조지아 카터스빌 공장(솔라허브) 셀 가동 시작으로 AMPC 증가)

2027년
Module
9) 미국 조지아 카터스빌 공장(솔라허브)産 Domestic Content Bonus Credit 모듈 생산 본격화로 인한 생산량 증가 및 원가 안정화

DES
10) TPO 사업 채널 다변화로 수익성 개선 및 규모 확대

EPC
11) EPC 수주 확대 및 Domestic Content Bonus Credit 모듈 적용으로 인한 손익 증대

AMPC
12) 약 $879M

2028년
Module
13) 말레이시아 공장 TOPCon 모듈 셀 증설에 따라 TOPCon 제품 양산 본격화되며 이에 따른 원가 감소 효과 예상

DES
14) TPO 사업 채널 다변화로 수익성 개선 및 규모 확대

EPC
15) EPC 수행량 증가 및 TOPCon 모듈 투입 통한 EPC 손익 증대

AMPC
16) 약 $929M

2029년
Module
17) 미국 조지아 카터스빌 공장(솔라허브) 공장 G12 TOPCon 생산 및 판매량 증가로 인한 Spread 개선 (ASP 증가, 원가 감소)18) Tandem 생산 및 판매량 증가에 따른 Spread 개선 (ASP 증가, 원가 감소)

DES
19) TPO 사업 채널 다변화로 수익성 개선 및 규모 확대

EPC
20) 미국 조지아 카터스빌 공장(솔라허브) G12 TOPCon 생산 및 파이프라인 기반 EPC 사업 성장 예상

AMPC
21) 약 $1,100M

2030년
Module
22) ITC(투자세액공제) 혜택 종료로 인한 모듈 ASP 하락

DES
23) TPO 사업 채널 다변화로 수익성 개선 및 규모 확대

AMPC
24) 약 $827M

(출처 : 당사 제시)

1) 동남아 4개국 AD/CVD 최종 판결로 미국산 모듈의 가치 증가 예상

- 2024년 4월 미국 내 주요 태양광 생산 업체들의 청원을 통해 동남아시아 4개국에서 생산된 셀 및 모듈에 대한 (Cambodia, Malaysia, Thailand, Vietnam, 아래 CMTV) AD/CVD 조사가 시작되었습니다. 이는 조사 기간 및 조사 개시 직전 1년 동안 해당 국가에서 생산된 셀 및 모듈이 덤핑 또는 불공정 보조금을 통해 미국 산업에 피해를 입혔는지를 조사하는 절차입니다.

- 2024년 10월 CVD 예비 판정 결과가 발표되었고, 발표 결과 Cambodia 8.25%, Malaysia 3.47%, Thailand 0.14%, Vietnam 0.81% 등 관세율이 최초 예상했던 것보다 낮게 부과되었습니다. 이에 따라 최초 조사 개시 이후 지속 하락하는 추세를 보이던 동남아시아 4개국으로부터의 모듈 수입량이 낮은 CVD 예비 판정 관세를 부과 받은 국가들의 경우 일시적으로 증가하는 추세를 보였습니다.

- 그러나 2025년 6월, 약 1년간의 면밀한 조사를 통해 국제무역위원회(ITC)가 미국 내 산업 피해를 최종 판정함에 따라 CMTV 4개국 수출 제품에 대해 국가별 최소 37.5%에서 최대 352.1%에 달하는 고율의 관세가 확정되었습니다.

[Solar III CVD 예비 판정 요율 요약 (2025년 04월 25일)]

Infolink, Solar III CVD 예비 판정 요율 요약

(출처 : Infolink)

- AD와 CVD 모두 예비 판정 대비 월등히 높은 세율이 부과되었으며, 이로 인한 수입 원가 급등은 해당 4개국 제품의 가격 경쟁력을 악화시켰습니다. 판결 이후 확인된 수입량 급감은 이러한 조치의 실질적인 효과를 입증하고 있습니다.

[Solar III AD/CVD 대상국 월별 수입량]

(단위: Watts)

US ITC, Solar III AD/CVD 대상국 월별 수입량

(출처 : US ITC, 2026년 5월)

- 당사 또한 말레이시아에서 셀 공장을 운영하며 조사 대상에 포함되었으나, 최종 판결 결과 조사 대상 업체 중 최저 수준인 AD 0% , CVD 14. 64% 요율을 확정 받았습니다.- 이러한 환경 변화와 관련하여 시장 정보지 PV InfoLink는 미국 내 수요의 큰 변화 없이 외부 수입 가격 상승이 지속될 경우, 2025년 미국산 셀 공급 부 족 현상이 발생할 수 있다고 전망한 바 있습니다. 또한 당시 미래에셋증권에서 발표한「글로벌 태양광 - 태양광 AD/CVD 플레이북」에서는 모듈 수입량 감소 및 관세 부과에 따른 비용 증가로 미국 내 모듈 가격이 반등할 것으로 예상한다고 분석하였습니다. - 특히 동 보고서에서는 AD/CVD 관세 비용이 모듈 가격에 전가될 경우 기존 20ct/W 중반 수준이었던 미국 모듈 가격이 연말 기준 약 5~7ct/W 상승하여 약 30~32ct/W 수준에 이를 가능성이 있다고 전망하였습니다.- 당사는 이러한 시장 분석 및 전망을 기반으로 당사는 2026년 모듈 판가가 2025년 대비 상승할 것으로 예상하고 있습니다.2) 인도/인니/라오스산 제품에 대한 AD/CVD 예비판정으로 큐셀에 우호적인 시장 환경 형성 예상

- CMTV AD/CVD 규제를 우회하기 위해 주요 제조사들은 라오스, 인도네시아 등으로 생산 거점을 옮겼고, 인도 또한 자국의 설치 능력 및 낮은 제조원가를 기반으로 빠르게 생산 능력을 확대해왔습니다. 실제로 2025년 중반부터 이들 국가로부터의 수입량이 일시적으로 급증하는 양상이 확인되었습니다.

- 그러나 미국 통상 당국은 2025년 8월 이들 국가에 대해서도 즉각적인 조사를 개시하였고, 2026년 2월 CVD 예비 판정, 2026년 4월 AD 예비판정 결과가 발표되었습니다. 연달아 발표된 예비 판정 결과로 국가별 최대 관세율은 인 도 248. 91% , 인도네시아 178. 47% , 라오스 103. 13% 가 발표되며 모든 국가에 대해 100% 이상의 높은 관세가 부과될 것으로 예상되는 상황입니다. 이미 심사 개시가 발표된 2025년 말부터는 해당 국가들로부터 수입량이 크게 줄어드는 추세를 확인할 수 있습니다.

- CMTV AD/CVD 영향에 따라, 2026년 상반기 미국 시장 내 모듈 가격이 2025년 대비 상승하였으며, 인도/인니/라오스산에 대한 AD/CVD 최종 판결 확정에 따라 2026년 하반기에도 모듈 가격은 2025년 대비 상승 기조를 유지할 것으로 예상하고 있습니다.

[Solar IV AD/CVD 대상국 월별 수입량]

(단위: Watts)

US ITC, Solar IV AD/CVD 대상국 월별 수입량

(출처 : US ITC, 2026년 5월)

[Solar IV AD/CVD 예비 판정 요율 요약]

국가
회사
CVD (%)
AD (%)
Total (%)

인도네시아
PT Blue Sky Solar Indonesia
143.30%
35.17%
178.47%

PT REC Solar Energy Indonesia
85.99%
35.17%
121.16%

All Others
104.38%
35.17%
139.55%

라오스
Solarspace Technology Sole CO LTD
80.67%
22.46%
103.13%

Vietnam Sunergy Joint Stock Company
80.67%
22.46%
103.13%

All Others
80.67%
22.46%
103.13%

인도
Mundra Solar Energy Limited
125.87%
123.04%
248.91%

Mundra Solar PV Limited
125.87%
123.04%
248.91%

All Others
125.87%
123.04%
248.91%

(출처 : 당사 제시)

- 당사 말레이시아 공장은 경쟁사 대비 낮은 관세율을 부과 받았고, 한국 공장의 경우 AD/CVD 관세가 없기 때문에 미국에서 사용하는 셀을 안정적으로 수급할 수 있습니다. 또한, 같은 기간 동안 트럼프 2기 행정부의 IEEPA (International Emergency Economic Powers Act) 및 상호 관세 부과 환경에서도 한국(15%)과 말레이시아(19%)가 경쟁국 대비 유리한 세율 구간을 적용 받으며 상대적인 비용 우위를 점하고 있습니다.

- 또한, 당사는 올해 카터스빌 공장에서 잉곳부터 모듈까지의 Full value chain을 구축하여 이러한 통상 규제의 리스크에서 자유로운 미국산 제품을 공급할 예정이며, 이는 AMPC 수혜를 통한 비용 절감과 미국 내 차별적인 지위를 유지하는 영업 환경을 구축하는 동력이 될 것입니다.

- 2026년 1분기 ASP는 전분기 대비 상승한 가격으로 판매되었으며 4월 역시 동일한 추세입니다.

- 다만, AD/CVD 최종 발표 관세가 예비 판정보다 낮게 결정되거나 미국 시장 내 수요 둔화에 따른 모듈 공급 과잉이 발생할 경우 ASP 하락 가능성을 배제할 수 없습니다.

3) 카터스빌 공장 하반기 셀 가동 시작으로 AMPC 증가 및 미국산 부품 비율 증가로 모듈 판매가격 상승 예상

- Domestic Content Bonus Credit 은 프로젝트 IRR 개선에 기여하는 추가 세액공제이며, 2026년 7월까지 PWT(Physical Work Test)를 충족하거나 2027년 내 상업 운전 예정인 프로젝트의 경우 약 50~55% 수준의 Domestic Content 요건 충족이 요구됩니다. Utility 및 Community Solar Segment에서는 인버터의 미국산 비중 확대가 현실적으로 제한적인 만큼, PV Module 및 Racking 중심으로 Domestic Content 요건을 충족하는 것이 핵심 전략으로 작용하고 있습니다.

Utility-scale 프로젝트의 시스템 비용 (EPC 전체 공사비용) 은 약 $1.0~1.3/W 수준이며, Domestic Content Bonus Credit (추가 10% ITC)를 적용할 경우 약 $0.10~0.13/W 수준의 추가 가치가 발생하여 프로젝트 수익성이 직접적으로 개선됩니다. 2024년~2030년 Utility-scale 프로젝트의 시스템 비용은 Wood Mackenzie에서 발표한 Utility System Cost 전망(하기 표)을 참조할 수 있습니다.

[Utility System Cost 추정]

Utility System Cost 추정

(출처 : Wood Mackenzie, 2025년 8월)

- 이러한 수익성 개선은 개발사 입장에서 Domestic Content를 충족하는 주요 부품(PV Module, Racking 등)에 대해 일정 수준의 프리미엄 가격을 수용할 수 있는 여지를 제공합니다. 또한 당사는 Domestic Content Bonus Credit 충족 모듈 뿐만 아니라 한국 및 말레이시아 셀이 적용된 Non-Domestic Content Bonus Credit 모듈을 혼합 공급함으로써, 프로젝트 단위에서 Domestic Content Bonus Credit 요건을 유지하면서도 경쟁사 대비 상대적으로 높은 ASP를 유지할 수 있 는 구조를 보유하고 있습니다.

- Wood Mackenzie 분석에 따르면, ITC 및 Domestic Content Bonus Credit이 적용되지 않는 최저 비용 장비를 사용할 경우 시스템 비용은 약 24% 낮아질 수 있으나, ITC(30%)와 Domestic Content Bonus Credit (10%)를 모두 확보할 경우 총 40% 수준의 세액공제를 적용 받을 수 있어, 해당 비용 차이를 상당 부분 상쇄할 수 있습니다. 결과적으로 Domestic Content를 충족하는 주요 부품에 대한 경제적 가치가 확대되는 구조입니다. 이에 따라 시장에서는 Domestic Content Bonus Credit 요건 충족이 가능한 모듈 공급사에 일정 수준의 프리미엄을 지불하고 있으며, 이러한 세액공제 구조는 공급망 내 주요 부품 업체들의 ASP 프리미엄 형성에 중요한 요인으로 작용하고 있습니다.

- Wood Mackenzie에서 발표한 Utility System Cost는 ITC가 적용되는 장비를 사용할 경우 약 $1.18/W이나 ITC 30% 세액공제를 반영할 경우 $0.82/W이며, 이는 ITC가 적용되지 않는 최저 비용 장비를 사용하는 경우($0.90/W) 대비 상대적으로 시스템 Cost가 낮아지게 됩니다.

[
Utility System Cost 추정]

Utility System Cost 추정 by Wood Mackenzie

(자료 : Wood Mackenzie, 2025년 8월)

- 하기 표의 Segment별 Domestic Content 충족 비율표와 같이 Domestic Content의 가장 높은 비중은 미국산 셀이며, 카터스빌 공장에서 생산되는 셀의 가치가 높은 이유입니다.

[Segment별 Domestic Content 충족 비율표]

구분
Utility & Community segment
Roof-top Segment

Tracker
Fixed tilt
MLPE
String

Non US Wafer
USWafer
Non US Wafer
USWafer
Non US Wafer
USWafer
Non US Wafer
USWafer

Total
100.0%
100.0%
100.0%
100.0%
100.0%
100.0%
100.0%
100.0%

Total (w/o US Cells)
62.0%
48.4%
46.8%
33.4%
68.9%
56.1%
61.5%
47.9%

PV Module
65.8%
73.4%
92.5%
94.7%
55.6%
63.9%
69.2%
75.9%

Cells
38.0%
51.6%
53.2%
66.6%
31.1%
43.9%
38.5%
52.1%

Frame/Backrail
6.0%
4.7%
8.5%
6.1%
4.9%
4.0%
6.1%
4.8%

Front Glass
6.0%
4.7%
8.4%
6.1%
4.9%
4.0%
6.1%
4.7%

Encapsulant
3.8%
3.0%
5.4%
3.8%
3.1%
2.5%
3.9%
3.0%

Backsheet
3.8%
3.0%
5.4%
3.8%
3.1%
2.5%
3.9%
3.0%

Backglass

Junction Box
1.0%
0.8%
1.4%
1.0%
0.8%
0.6%
1.0%
0.8%

Edge Seals
0.3%
0.2%
0.4%
0.3%
0.2%
0.2%
0.3%
0.2%

Pottants
0.3%
0.2%
0.4%
0.3%
0.2%
0.2%
0.3%
0.2%

Bus Ribbons
1.5%
1.2%
2.1%
1.5%
1.2%
1.0%
1.5%
1.2%

Bypass Diodes
0.4%
0.3%
0.6%
0.4%
0.3%
0.3%
0.4%
0.3%

Module Production
4.7%
3.7%
6.7%
4.8%
5.8%
4.7%
7.2%
5.6%

Inverter
5.5%
4.1%
7.5%
5.3%
24.8%
20.1%
6.3%
5.0%

Printed Circuit Board Assemblies (DC-DC)
2.4%
1.7%
3.1%
2.2%
7.8%
6.4%
1.6%
1.3%

Printed Circuit
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
11.8%
9.5%
2.4%
1.9%

BoardAssemblies(DC-AC)

Electrical Parts
0.8%
0.6%
1.1%
0.8%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%

Thermal Management
0.5%
0.4%
0.7%
0.5%
0.0%
0.0%
0.5%
0.4%

System

Enclosure & Skids
0.6%
0.5%
0.9%
0.6%
4.3%
3.5%
1.3%
1.0%

Inverter Production
1.2%
0.9%
1.7%
1.2%
0.9%
0.7%
0.5%
0.4%

PV Tracker or Non-Steel, Roof Racking
28.7%
22.5%
0.0%
0.0%
19.6%
16.0%
24.5%
19.1%

Torque tube
11.0%
8.6%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%

Structural Fasteners
0.4%
0.3%
0.0%
0.0%
3.5%
2.9%
4.4%
3.4%

Drive System
1.9%
1.5%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%

Dampers
0.5%
0.4%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%

Actuator
2.8%
2.2%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%

Controller
0.7%
0.6%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%

Rails
2.0%
1.6%
0.0%
0.0%
15.0%
12.2%
18.7%
14.6%

Tracker/RackingProduction
9.4%
7.3%
0.0%
0.0%
1.1%
0.9%
1.4%
1.1%

(출처 : 미국 IRS, 2025년 5월)

- 카터스빌 공장의 유틸리티 공급 일정은 계획 대비 차질 없이 준비 중이나, 만약 유틸리티 공급 일정이 지연될 경우 셀 양산 일정이 순연될 수 있으며, 일정 지연 시 Domestic Content Bonus Credit 모듈 생산 차질에 따른 AMPC 수익 하락 등이 발생할 수 있습니다.

[AMPC 중장기 (2026년~2032년) 추정 규모]

(단위: 백만불)

구분

2026년
2027년
2028년
2029년
2030년
2031년
2032년
합계

태양광 밸류체인 (웨이퍼, 셀, 모듈)
610
825
867
1,023
769
515
256
4,865

그 외 (마이크로인버터, 토크튜브)
65
54
62
77
58
48
25
389

합 계
675
879
929
1,100
827
563
281
5,254

(출처 : 당사 제시)

주1) 2030년 이후 단계적 보조금 축소 적용 (2030년 75%, 2031년 50%, 2032년 25%, 2033년 0%)주2) 마이크로인버터: 태양광 패널 한 장마다 각각 설치되는 초소형 인버터로 패널에서 생산된 직류(DC) 전기를 가정에서 사용하는 교류(AC) 전기로 변환

주3) 토크튜브: 주로 태양광 트래커 (추적 장치) 시스템에서 사용되는 핵심 구조물로, 모터와 연결되어 있어 태양의 위치에 따라 튜브가 회전하면서 패널의 각도를 조절

[연도별 AMPC 대상 추정 물량]

(단위:GWdc)

구분
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년
2031년
2032년

추정
추정
추정
추정
추정
추정
추정

모듈
7.5
7.9
10
10.5
10.5
10.5
10.5

셀
0.8
3
1.8
3.2
3.2
3.2
3.2

웨이퍼
1.1
3
1.8
3.2
3.2
3.2
3.2

(출처 : 당사 제시)

4) 2025년 하반기 OBBBA (One Big Beautiful Bill Act) 발표 후 가격 구조 개선을 통한 TPO 규모 확대

- OBBBA 이후 세액공제의 구조가 소비자(Section 25D) 중심에서 금융사(Section 48E) 중심으로 이동하면서 시장 수요 또한 함께 변화하고 있습니다. 과거에는 Section 25D를 통해 소비자가 직접 세액공제를 적용 받으며 Cash 및 Loan 기반 설치가 시장을 주도하였으나, 2025년 말 해당 제도가 종료됨에 따라 소비자 직접 구매 방식의 경제성이 상대적으로 악화되었습니다.

- 2026년 이후에는 TPO 구조가 주택용 태양광 시장에서 연방 세액공제 혜택을 활용할 수 있는 주요 방식으로 변화하고 있으며, Lease 및 PPA 구조에서는 태양광 시스템을 소유하는 사업자가 Section 48E 세액공제를 적용 받을 수 있습니다.

- 이에 따라 OBBBA 이후 Cash/Loan 기반 직접 구매 시장의 상대적인 경쟁력은 낮아지는 반면, Safe Harbor를 확보한 TPO 사업자는 Section 48E ITC를 지속 적용 받을 수 있어 Lease/PPA 중심의 TPO 시장 확대가 2027년까지 지속될 것으로 전망됩니다. Wood Mackenzie의 시장 전망(하기 표)에 따르면 TPO 시장 비중은 2025년 48% 수준에서 2027년 73%까지 확대될 것으로 전망되고 있습니다.

- 한편, 미국 금리인하의 기대감과 ITC 혜택을 위한 2027년 12월 31일까지 Placed in Service(PIS) 기준이 2028년부터 적용되지 않으면서 2028년 이후 TPO 비중은 2027년 대비 소폭 감소할 것으로 예상되나, 전체 주택용 시장은 견고하게 성장할 것으로 예상됩니다. 이에 당사는 TPO 시장에서 M/ S를 지속 확 대해 나갈 계획이며, Cash/ Loan 시장에서도 시장 규모 재성장 시점에 맞추어 금융상품을 다양화 해 나갈 계획입니다

[Residential segment installation]

Residential segment installation

(출처 : Wood Mackenzie, 2025년 4월)

- 다만, 시장 전망 대비 TPO시장의 성장세가 낮아지는 경우 당사 TPO시장의 채널 확대 및 TPO자산 매각이 계획 대비 미달할 가능성이 존재하며, 영업이익 하락 가능성을 배제할 수 없습니다.

5) Domestic Content Bonus Credit 모듈 양산 개시에 따른 프로젝트 매각 개시

- Commercial & Community Industry (CCI)는 상업용 건물, 산업 시설, 커뮤니티 기반 프로젝트(학교, 병원, 지방자치단체 등)에 적용되는 태양광 및 에너지 저장 시장이며, PPA 및 구독형 기반 분산형 에너지 모델로 성장 중입니다. 당사는 주택용/유틸리티용 시장과 함께 CCI 시장에서 개발자산 인수/추가개발/매각 사업을 확대해 나가고 있습니다.

- 현재 당사의 CCI Development & Engineering(DE) 사업은 기 개발 프로젝트의 매각 및 신규 프로젝트 인수 절차를 지속 진행 중입니다. 2026년 기준 매각 완료, 매각 예정(LOI 체결 완료 포함) 및 인수 마무리 단계의 프로젝트를 포함하여 총 30여개의 프로젝트의 파이프라인을 보유하고 있습니다.

- 당사는 기 개발된 프로젝트의 매각 및 운영을 통해 지속적인 매출 및 수익 창출 기반을 확보하고 있으며, 향후에도 프로젝트 인수·개발·매각을 지속 확대하여 관련 사업 경쟁력 및 수익성 확보를 추진할 계획입니다.

- 특히 당사가 미국에서 생산한 모듈을 적용할 경우 ITC(30%)와 Domestic Content Bonus Credit (10%)를 모두 확보할 수 있으며, 총 40% 수준의 세액공제가 적용 받을 수 있어 당사 개발자산의 경쟁력이 강화될 것으로 예상하고 있습니다.

- 2026년에도 지속적인 개발사업 매각을 계획 중이나, 고객사의 Due Diligence (매수 전 실사 절차) 지연, 고객사의 매수 지연 등으로 일부 매각이 계획 대비 지연될 경우 영업이익 실현이 2027년으로 순연될 가능성이 있습니다.

6) New Homes 사업 개시에 따른 신규 주택 시장 타겟 사업 확장

- 캘리포니아주의 'Title 24 Energy Code (California Building Standards Code, Title 24, Part 6)’는 건물의 에너지 소비 절감 및 온실가스 배출 최소화를 목적으로 하는 건축 에너지 규정으로, 2019년 개정을 통해 신규 주택에 대한 태양광 설치 요건을 포함하였으며, 2020년부터 시행되고 있습니다.

- 동 규정에 따라 캘리포니아주 내 신축 단독주택 및 3층 이하 다세대 주택에는 태양광 설비 설치가 의무화되어 있습니다.

- 이에 당사는 2026년 “Qcells New Homes” 사업 모델을 런칭하며 신규 시장에 진출하였으며, 안정적인 주택용 태양광 수요에 대응하고 있습니다. 또한 미국 주택 건설사(New Home Builder)와의 협력을 통해 신축 주택 건설 단계에서 태양광 모듈, 인버터 및 ESS(Battery) 등 자사 제품과 Lease 및 PPA 기반 금융 솔루션을 통합 제공하는 주택용 Energy Solutions 사업을 확대하고 있습니다.

- New Homes은 건설사가 초기 단계에서 태양광을 포함시켜 분양가에 반영하거나, 금융상품을 패키지로 제공하는 경우가 많으며, Cash/Loan 또는 당사 EnFin TPO와 연계되는 Lease가 옵션으로 자리잡고 있습니다.

- 다만, 신규 New Homes 사업 개시 후, 계획 대비 건설사와의 Partnership 구축 지연, 미국 신규 건설 주택 물량 감소가 있을 경우 손익 하락 가능성을 배제할 수 없습니다.

7) EPC 프로젝트 수행 확대를 통한 매출 증대

- 유틸리티 시장에서 당사는 단순 모듈 판매에서 ‘모듈 공급(판매)과 EPC 프로젝트 수행’을 동시에 진행하는 사업 구조를 확대해 왔으며, 다년간 EPC 수행 역량 확대 및 인력 충원을 진행해 왔습니다. 이를 통해 EPC 수행은 2026년 4.2GW로 증대해 나가고 있습니다.

- 이는 단순한 물량 확대를 넘어 지역적 다변화와 프로젝트 포트폴리오의 질적 성장을 동반한 확대입니다. 지역별로는 애리조나(AZ), 텍사스(TX), 콜로라도(CO) 등을 중심으로 수행되었던 2025년과 달리, 2026년에는 미주리(MO ), 일 리노이(IL), 펜실베이니아(PA), 워싱턴(WA) 등 총 17개 주에 걸쳐 프로젝트가 전개되며, 지역적 편중 없이 균형 잡힌 수행 기반을 구축하고 있습니다.

- 또한, 당사는 단발성 거래 관계가 아닌, 검증된 시공 역량을 기반으로 주요 Developer 및 IPP社와의 장기적 파트너십을 바탕으로 한 수주 구조를 확대해 나가고 있습니다.

- 나아가 당사는 주요 고객사와의 관계를 일회성 프로젝트 단위에서 중장기 협력 체계로 전환하기 위해, 복수 프로젝트를 포괄하는 장기기본계약(Framework Agreement, 복수 프로젝트에 걸쳐 거래 조건·협력 범위 등을 사전에 합의하는 포괄적 계약) 체결을 적극 추진하고 있습니다. 이를 통해 수주 예측 가능성을 제고하고 안정적인 EPC 파이프라인을 확보함으로써, 사업 규모 확대와 수익성 개선을 동시에 추진할 계획입니다. 이와 동시에 자체 시공(Self-Perform) 역량 확대 전략을 통해 EPC BOS 마진 추가 확보를 추진하고 있습니다.

- 다만, 다수의 EPC 프로젝트 수행에 따라, 특정 프로젝트별 공사 지연 가능성, 예상하지 못한 추가 비용 발생 리스크가 있으며, 반면 공사 고정비 절감, 예비비 사용 최소화를 통해 추가 마진 확대 가능성도 있습니다.

8) AMPC 약 $675M (2026년 하반기 미국 조지아 카터스빌 공장 (솔라허브) 셀 가동 시작으로 AMPC 증가)

- 2026년 AMPC는 총 $675M 수준으로 예상되며, 분기별로는 1Q $143M, 2Q $156M, 3Q $160M, 4Q $216M 수준입니다.

- 2026년부터 카터스빌 공장의 잉곳/웨이퍼 및 셀 생산이 본격 가동됨에 따라 AMPC 인식 규모가 증가할 것으로 예상됩니다. 2025년까지는 한국 및 말레이시아 공장산 셀을 미국 모듈 공장에 투입함에 따라 모듈 AMPC만 인식하였으나, 2026년부터는 셀 및 웨이퍼 AMPC가 추가로 반영되면서 전체 AMPC 규모가 증가할 것으로 예상됩니다. 또한 2025년 셀 통관 지연 이슈가 2026년부터 정상화됨에 따라 미국 공장 정상 가동에 따른 모듈 AMPC 증가 효과도 반영될 예정입니다.

9) 미국 조지아 카터스빌 공장 (솔라허브)産 Domestic Content Bonus Credit 모듈 생산 본격화로 인한 생산량 증가 및 원가 안정화- 카터스빌 G12 PERC 생산 안정화에 따라 카터스빌 공장 모듈 생산량은 2026년 대비 약 900MW 증가하며, 생산 안정화 및 물량 증대에 따라 단위당 가공비 또한 감소할 것으로 예측하고 있습니다. 10) TPO 사업 채널 다변화로 수익성 개선 및 규모 확대

- 미국 캘리포니아주 의존도를 점진적으로 축소하고, 동부 및 중서부 등 추가 지역으로 영업 coverage를 확대할 계획입니다. 내부 플랫폼은 H/W (제품), Installation (설치 시공), Financing (자금 조달)을 통합 제공할 수 있는 차별화된 역량을 기반으로 안정성을 제고하고, 외부 Partner Installer 네트워크 확대와 병행하여 지역별 pipeline을 다변화할 예정입니다.

- 다만, 계획 대비 당사 TPO시장의 채널 확대 및 TPO자산 매각이 미달할 가능성이 존재하며, 이 경우 영업이익 일부 하락 가능성을 배제할 수 없습니다.

11) EPC 수주 확대 및 Domestic Content Bonus Credit 모듈 적용으로 인한 손익 증대

- 2027년 총 프로젝트 규모는 5.7GW 수준으로 EPC 수주 및 수행 물량 확대가 예상됩니다. 이는 ① 2025~2026년 체결된 신규 EPCA 물량의 본격적인 시공 단계 진입, ② 주요 고객사와의 Framework 기반 수주 성과 가시화에 기반한 것입니다.

- Domestic Content Bonus Credit 확보를 위한 고객사(Developer/IPP)의 Domestic Content Bonus Credit 모듈 선호 현상이 강화되고 있으며, 당사는 안정적인 Domestic Content Bonus Credit 모듈 공급 및 '모듈 제조-EPC 시공'의 수직계열화를 통해 모듈 ASP 프리미엄 확보를 점진적으로 확대해 나갈 계획입니다.

- 다만, 2027년에는 수행 프로젝트 수가 지속 확대됨에 따라 프로젝트 관리 복잡성이 증가하며, 이에 수반되는 리스크 요인이 존재할 수 있습니다. 2026년 현재 계획 중인 일부 EPC 프로젝트의 수주가 확정되지 않을 경우 2027년 해당 프로젝트의 수주 여부는 고객사의 최종 투자 결정 일정 및 인허가 진행 현황 등과 연동되어 있으며, 당사는 고객사와의 지속적인 협의를 통해 수주 확정을 위한 노력을 이어가고 있습니다.

12) AMPC 약 $879M

- 2027년 AMPC는 총 $879M 수준으로 예상되며, 분기별로는 1Q $231M, 2Q $225M, 3Q $197M, 4Q $226M 수준입니다.

- 특히 2026년 하반기 가동을 시작한 셀 생산라인이 2027년에는 전면 가동됨에 따라 셀 및 웨이퍼 AMPC 인식 규모가 증가할 것으로 예상됩니다.

13) 말레이시아 공장 TOPCon모듈 셀 증설에 따라, TOPCon 제품 양산 본격화되며 이에 따른 원가 감소 효과 예상

- 말레이시아공장 TOPCon 셀 4.8GW 증설 라인이 2027년 4Q 가동 예정으로, 2028년 말레이시아 공장의 셀 원가는 감소할 예정입니다. 2026년 대비 생산량은 60% 수준 증가할 예정이며 가공비는 40% 이상 감소, 웨이퍼 비용도 약 10% 이상 감소할 것으로 전망하고 있습니다.

- N-Type 웨이퍼의 가격 경쟁력이 P-Type 대비 우수하며, TOPCon 셀의 출력 또한 PERC 대비 우위에 있기에, G12 TOPCon 전환에 따른 말레이시아 공장의 원가 경쟁력이 개선될 예정입니다.

- P-Type의 일반적 웨이퍼 두께는 140~150um 수준으로, 130um 두께를 사용하는 N-Type 대비 출편수가 적어 가격이 더 높게 형성되어 있습니다. N-Type은 2024~2025년 중국 제조사들의 대거 증설에 따라 공급량도 충분한 반면,P-type은 수요 감소에 따라 점차 가동률 감소로 공급량이 감소하며 2024년부터 가격 역전이 일어났습니다. 이에 태양광 주요 정보지 PV InfoLink는 2025년 5월을 마지막으로 P-Type 웨이퍼 가격 고시를 중단한 바 있습니다(2025년 4월 30일 고시가: M10 P-Type 150um 0.16$/pc, M10 N-Type 130um 0.13$/pc)

- 한편, IFRS 18호 개정 기준이 2027년부터 적용됨에 따라 불용자산 감액 비용은 매출원가 가산으로 인식됩니다. 달튼 공장 및 말레이시아 공장 라인 전환에 따른 구형 제조설비는 불용 처리 가능성이 있으며 해당 사항은 중장기 손익 계획에 기 반영하였습니다.

14) TPO 사업 채널 다변화로 수익성 개선 및 규모 확대

- Nationwide coverage를 기반으로, 외부 Partner Installer와 내부 플랫폼을 병행 활용하는 B2B2C 구조를 정착시킬 계획입니다. 이를 통해 단일 채널 의존도를 낮추고, 일정 수준의 운영 Controllability를 유지하면서도 top-tier installer 및 Builder 채널을 통한 volume 확대를 동시에 추진할 계획입니다. 누적된 채널 운영 역량을 기반으로 사업의 안정성과 확장성을 함께 확보하는 단계입니다.

- 다만, 당사 TPO시장의 채널 확대 및 top-tier installer와 Builder를 통한 volume 확대가 계획 대비 미달할 가능성이 존재하며, 이 경우 영업이익 일부 하락 가능성을 배제할 수 없습니다.

15) EPC 수행량 증가 및 TOPCon 모듈 투입 통한 EPC 손익 증대

- 2028년 프로젝트 규모는 7.0GW로 확대될 것으로 전망되며, 이는 2026~2027년 중 집중적으로 추진한 주요 고객사(A社, D社, E社 등) 대상 파이프라인 수주 성과가 2028년 실행 물량으로 반영될 예정입니다.

- 또한 당사 공장에서 생산하는 모듈 물량을 EPC 사업에 연계 적용하는 수직계열화 전략 확대에 따라, 2028년 EPC 모듈 투입량 및 BOS 수행 물량 증가가 예상됩니다. 자사 모듈 제품의 안정적인 공급 및 수익성 확보와 함께, EPC 자체 시공 역량(Self-Perform) 확대를 통한 EPC 경쟁력 강화가 예상됩니다. 당사는 모듈의 단순 외부 판매 대비 부가가치 극대화 및 자체 시공 역량 강화를 통해, 2028년 목표 물량을 안정적으로 수행할 수 있는 기반 구축을 추진하고 있습니다.

- 또한, 2028년 고출력 TOPCon모듈 적용 확대를 통해 BOS Cost절감을 통한 EPC공사원가 감소 및 EPC손익 증대가 예상됩니다.

- 다만, 다수의 EPC 프로젝트 수행에 따라, 특정 프로젝트별 공사 지연 가능성, 예상하지 못한 추가 비용 발생 리스크가 있으며, 이 경우 영업이익 일부 하락 가능성을 배제할 수 없습니다.

16) AMPC 약 $929M

- 2028년 AMPC는 총 $929M 수준으로 예상되며, 분기별로는 1Q $234M, 2Q $236M, 3Q $227M, 4Q $232M 수준입니다.

- 2028년에는 카터스빌 공장 내 모듈, 셀, 웨이퍼 라인의 PERC→TOPCon 전환 개조가 진행됨에 따라 셀 및 웨이퍼에 해당하는 AMPC 규모는 일부 감소할 것으로 예상됩니다.

17) 미국 조지아 카터스빌 공장 (솔라허브) G12 TOPCon 생산 및 판매량 증가로 인한 Spread 개선 (ASP 증가, 원가 감소)

- 2028년 카터스빌 공장 기술 전환 투자 시 기존 PERC 제품 대비 TOPCon 제품의 출력이 약 7% 상승할 것으로 예상됩니다..

- 이에 따라 생산 안정화 이후 기준, 카터스빌 공장 생산능력은 TOPCon 전환 시 연간 100MW 이상 증가할 것으로 예상됩니다. 또한 생산량 증가 및 생산성 개선에 따라 가공비 약 3% 감소 등 단위 제조원가가 개선될 전망입니다.

- 다만, TOPCon 생산 시점 지연, 예상 대비 출력 저하 등이 발생할 경우, 생산량 증대에 따른 원가절감 및 AMPC 추가 확보가 늦어 질 수 있고, 계획 대비 영업이익 하락 가능성을 배제할 수 없습니다.

18) Tandem 생산 및 판매량 증가에 따른 Spread 개선 (ASP증가, 원가 감소)

- 2029년 기준 Tandem 제품은 TOPCon 제품 대비 약 20% 이상 수준의 출력 차이가 발생할 것으로 전망됩니다. 또한 이러한 출력 격차는 기술 고도화에 따라 점진적으로 확대되어 2035년에는 30% 이상 수준까지 확대될 것으로 예상됩니다.

- 모듈 출력은 태양광 발전소 구축 시 필요한 총 설비 규모와 직결되는 핵심 변수로, 동일한 발전 용량(MW)을 확보하기 위해 필요한 모듈 수를 결정짓는 중요한 요소입니다. 예를 들어 100MW 규모 발전소 구축 시 TOPCon 모듈은 약 14만 장이 필요한 반면, Tandem 모듈은 약 11만 장 수준으로 구축이 가능하여 Tandem 모듈 적용 시, 약 20~25% 수준의 모듈 수 절감 효과가 예상됩니다.

- 이와 같은 모듈 수 감소는 단순 자재 절감을 넘어 발전소 건설 전반의 비용 구조 개선으로 이어질 수 있습니다. 설치 모듈 수 감소에 따라 구조물(Rack, Tracker) 및 케이블 등 전기 자재 사용량이 감소하며, 동일 용량 기준 필요한 부지 면적 축소에 따른 토지 비용 절감과 함께 시공 작업량 감소에 따른 인건비 절감 효과도 기대됩니다. 결과적으로 이는 EPC(설계·조달·시공) 전반에 걸친 시스템 비용 절감 효과로 연결될 것으로 예상됩니다.

- 다만, Tandem 상용화 일정이 지연될 경우 제품 출시 시점이 늦어지면서 초기 매출 및 수익 실현 시점 또한 지연될 수 있으며, 시장 선점 효과 약화에 따라 경쟁 환경 측면에서도 불리한 영향이 발생할 가능성이 있습니다. 이에 따라 전반적인 수익성 및 투자 효율이 저하될 가능성이 있습니다.

19) TPO 사업 채널 다변화로 수익성 개선 및 규모 확대

- 지역별 가격 정책 및 채널별 운영 모델을 고도화하여, ASP 하락 등 시장 환경 변화에도 안정적인 volume 확보와 수익성 방어를 추진할 계획입니다. 외부 Partner Installer, Axia, New Homes 등 태양광 TPO 사업에서 고객을 확보하는 경로(Origin)를 다양하게 확대할 계획입니다. 이를 통해 전체 계약 물량(설치 규모)를 확대하고, 미국 캘리포니아주 외 지역 비중을 지속 제고할 예정입니다.

- 다만, 캘리포니아주 외 지역 비중이 계획 대비 증가하지 않을 가능성이 존재하며, 이 경우 영업이익 일부 하락 가능성을 배제할 수 없습니다.

20) 미국 조지아 카터스빌 공장 (솔라허브) G12 TOPCon 생산 및 파이프라인 기반 EPC 사업 성장 예상

- 2030년 ITC 세제 혜택 종료 이전 착공 및 준공을 추진하려는 대형 Utility 프로젝트 수요가 2028~2029년에 집중될 것으로 예상됩니다. 이에 따라 시장 전반의 수요 확대가 예상되는 가운데, 당사는 2025년부터 구축해온 주요 고객사 대상 파이프라인 및 자체 시공(Self-Perform) 역량을 기반으로 Utility 시장 수요에 적극 대응할 계획이며, 총 수행 규모는 7.5GW로 확대될 계획입니다.

- 다만, 다수의 EPC 프로젝트 수행에 따라, 특정 프로젝트별 공사 지연 가능성, 예상하지 못한 추가 비용 발생 리스크가 있으며, 이 경우 영업이익 일부 하락 가능성을 배제할 수 없습니다.

21) AMPC 약 $1,100M

- 2029년 AMPC는 총 $1,100M 수준으로 예상되며, 분기별로는 1Q $286M, 2Q $263M, 3Q $264M, 4Q $286M 수준입니다.

22) ITC(투자세액공제) 혜택 종료로 인한 모듈 ASP 하락

- 현재 기준으로 ITC 혜택 유지를 위해서는 프로젝트가 2027년 12월 31일까 지 Placed in Service(PIS) 되거나, 2026년 7월 4일까지 착공 인정 요건을 충족해야 합니다. 2026년 7월 4일까지 착공 인정을 받은 프로젝트는 이후 최대 4년간 Safe Harbor가 인정되며, 해당 기간 내 Placed in Service가 완료될 경우 기존 Rule 기준의 48E Clean Electricity Investment Credit 및 Domestic Content Bonus Credit을 수령할 수 있습니다. 이러한 ITC 효과는 2030년 중반까지 예상되며, 30년 하반기부터는 ITC 및 Domestic Content Bonus Credit 효과 종료에 따라 모듈 ASP가 하락할 것으로 전망됩니다.

- 조지아 달튼 공장 모듈의 경우 2030년에는 2029년 대비 ASP가 약 10% 수준 하락될 것으로 예상되며, Domestic Content Bonus Credit 모듈인 카터스빌 공장 모듈의 경우에는 2029년까지 적용되는 프리미엄이 2030년부터 없어지면서 ASP 하락폭이 달튼 공장 모듈 대비 더 클 것으로 예상됩니다. 해당 ASP 하락 예상은 2030년 신재생에너지 영업이익 계획에 기 반영하였습니다.

23) TPO 사업 채널 다변화로 수익성 개선 및 규모 확대

- 당사 TPO 사업은 미국 주택용 태양광 시장의 지역별 수요 변화 및 사업 환경 변화에 대응하여 사업 지역 및 판매 채널 다변화를 추진하고 있습니다.

- 단순 모듈 판매에 그치지 않고 이를 EnFin TPO까지 연계하는 구조를 통해 Value Chain 확대를 추진하고 있습니다. 당사는 이를 바탕으로 미국 주택용 시장 내 사업 규모 확대 및 수익성 개선을 지속 추진할 예정입니다.

- 다만, 시장 전망 대비 TPO시장의 성장세가 낮아지는 경우 당사 TPO시장의 채널 확대 및 TPO자산 매각이 계획 대비 미달할 가능성이 존재하며, 영업이익 일부 하락 가능성을 배제할 수 없습니다.

24) AMPC 약 $827M

- 2030년 AMPC는 총 $827M 수준으로 예상되며, 분기별로는 1Q $215M, 2Q $198M, 3Q $199M, 4Q $215M 수준입니다.

- 생산량은 2029년 대비 유사한 수준으로 계획하고 있으나, 2030년 이후 Section 45X AMPC 단계적 축소 (75% 적용)에 따라 전체 AMPC 인식 금액은 감소할 것으로 예상됩니다.

연도
구분
주요 추정 근거

2026
PO
1) 중국 증설 현금 폐지에 따른 EVA 가격 반등, 차별화 제품 중심 포트폴리오 전환 성과 가시화

PVC
2) 중국 과당경쟁 규제 및 증설 현금 폐지로 판가 상승

CA
3) 공급 증대에 따른 전해조~Vinyl 밸류체인 및 염소유도체 전 제품 일시적 시황 변동4) 전력직거래 도입에 따른 전기 원가 절감

FM
5) 톨루엔 수급 제한 및 글로벌 제조사 가격 인상에 따른 가격 반등

중국PVC
6) 감가상각 종료에 따른 고정비 감소

2027
PO
7) S-OIL 샤힌 프로젝트 가동 관련 선제적 감산/가동정지 및 원가 경쟁력 강화

PVC
8) 중국 카바이드 PVC 환경 규제 및 노후설비 폐쇄에 따른 공급과잉 완화9) 인도 중심 개발도상국의 인프라 투자 확대 및 중동 분쟁의 재건 수요 본격화 전망

CA
10) 인도네시아 알루미나 신규 수요에 따른 가성소다 가격 상승

FM
11) TDI 증설 제한 및 수요 증가에 따른 시황 호전

중국PVC
12) 카바이드 PVC 제한 수혜 본격화

2028
PO
13) 동북아 에틸렌 Capa 증가 둔화 및 국내 산업 재편 효과 본격화, 전선수지 수요 확대

PVC
14) EDC~VCM~PVC 증설 투자, 연말 상업생산 개시로 매출/수익성 증대

CA
15) 2차전지 산업 회복에 따른 가성소다 수요 증가

FM
16) 글로벌 수요 회복 및 TDI 공급 제한 지속에 따른 시황 우상향 기대

중국PVC
17) 안정적 저가 원료 조달 지속으로 원가 경쟁력 강화

2029
PO
18) LD 및 EVA 시황이 실적 견인, 태양광 시트용 EVA 수요 확대

PVC
19) PVC 증설분(30만톤) 가동 및 인도 PVC 수요 증가로 실적 개선

CA
20) 국내 주요 2차전지 소재 업체(양극재, 전구체) 증설 완료로 가성소다 수요 증가 및 염소 밸류체인 안정화

FM
21) 광학소재 및 Specialty Isocyanate 확대를 통한 체질 개선 지속

중국PVC
22) 안정 가동 및 내수 프리미엄 확대

2030
PO
23) 전선수지 Capa 10만톤 → 15만톤 확대 증설로 초고압 전선 시장 점유율 증대

PVC
24) 견조한 수요 기반 스프레드 점진 개선

CA
25) 가성소다 Recycle 상업화에 따른 영업이익 증가

FM
26) XDI Capa 증설 및 특화 제품 경쟁력 강화

중국PVC
27) 안정 가동 및 현금흐름 확보

1) 중국 증치세 환급 폐지에 따른 EVA 가격 반등, 차별화 제품 중심 포트폴리오 전환 성과 가시화

- 글로벌 EVA 시장은 최근 수년간 중국 중심의 대규모 증설과 태양광 업황 둔화가 동시에 발생하며 공급과잉 국면이 지속되어 왔습니다. 특히 중국 업체들은 정부 지원과 저가 원료 기반의 가격 경쟁력을 바탕으로 공격적인 증설을 지속해왔으며, 이에 따라 동북아 EVA 스프레드는 역사적 저점 수준까지 하락한 바 있습니다. 그러나 최근 중국 정부는 공급과잉 산업에 대한 구조조정 필요성을 지속적으로 언급하고 있으며, 반내권 정책·에너지 소비 규제·증치세 환급 축소 등 과당 경쟁 완화를 위한 정책 기조를 강화하는 움직임을 보이고 있습니다.

- 이러한 배경 하 중국 정부는 과도한 저가경쟁 억제 및 미-중 무역 마찰(반보조금) 대응 차원에서 2026.4.1부터 수출 증치세(중국의 부가가치세 제도로, 제품이 생산·유통되는 각 단계에서 발생한 “부가가치”에 대해 부과되는 세금) 환급 폐지 조치를 발표했습니다. 총 271개 품목 중, 태양광 모듈/셀이 포함되어 태양광 모듈/셀에 사용되는 EVA 제품 역시 정책의 파급효과를 볼 전망입니다. 이는 하나증권의 2026.2.6일 기업분석 레포트에서도 중국의 증치세 환급 폐지로 당사의 영업이익 개선 가능성이 높다고 분석하고 있습니다.

- 글로벌 태양광 설치량은 단기 조정에도 불구하고 중장기적으로는 AI 데이터센터 확대에 따른 전력 수요 증가, 전력망 투자 확대, 에너지 안보 강화 등과 맞물려 구조적 성장 흐름을 지속할 것으로 전망되고 있습니다. 이에 따라 태양광 봉지재용 EVA 수요 역시 중장기적으로는 견조한 성장세를 유지할 가능성이 높습니다. 이러한 배경 하 중국의 보조금 축소는 EVA의 가격 상승을 견인하여EVA 스프레드를 $430에서 $490로, +$60 개선 전망하고 있습니다.

[글로벌 태양광 모듈 설치 전망]

글로벌 태양광 모듈 설치 전망

(출처 : CPIA)

- 또한, 당사는 시장 환경 변화에 대응하여 범용 LD 및 일반 EVA 중심 구조에서 벗어나 코팅용 EVA, 초고함량 EVA, EnBA, XLPE Base Resin 등 차별화 제품 중심으로 포트폴리오를 지속 전환하고 있습니다.

- 울산 사업장을 중심으로 초고함량 EVA, Anti-PID EVA, EnBA 등 Specialty 제품 비중을 확대하고 있으며, 장기적으로는 전선수지 Capa 확대 및 XLPE Base Resin 품질 고도화를 통해 글로벌 전력 인프라 시장 대응 역량을 강화할 계획입니다. 이는 단순한 시황 회복 의존 구조가 아니라, 범용 제품 비중 축소 및 Specialty 제품 중심 체질 전환을 통해 불황기에도 안정적 수익성을 확보하기 위한 전략적 방향입니다. 이에 따라 톤당 수익성 개선 $28 수준 예상되어 영업이익 200억원 개선 예상됩니다.

- 다만, EVA는 범용 Grade와 태양광용 고함량 EVA 간 수익성 차이가 큰 제품입니다. 당사는 고함량 EVA, Anti-PID EVA 등 차별화 제품 비중 확대를 추진 중이나, 해당 시장은 고객 인증과 장기 품질 신뢰성이 중요한 산업 특성을 가지고 있습니다. 특히 태양광용 EVA는 모듈의 장기 발전 효율 및 내구성과 직접 연결되기 때문에, 신규 고객 승인에는 통상 6개월~2년 수준의 테스트 및 인증 기간이 소요될 수 있습니다. 만약 신규 고객 확보 또는 품질 인증이 계획 대비 1년 이상 지연될 경우, 증설 또는 전환된 고부가 물량 일부가 범용 시장으로 재유입될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 수요 구조 측면에서도 리스크가 존재할 수 있습니다. 최근 태양광 산업은 고효율 셀 전환, 모듈 박형화, 봉지재 사용량 절감 등 기술 변화가 동시에 진행되고 있습니다. 특히 일부 중국 업체들은 EVA 사용량을 줄이거나 POE 비중을 확대하는 방향을 검토 중이며, 향후 POE 및 Hybrid 소재 적용 비율이 예상보다 빠르게 확대될 경우 EVA 수요 증가율은 기존 전망 대비 둔화될 가능성이 있습니다. 예를 들어 태양광용 봉지재 내 EVA 비중이 예상 대비 5~10%p 하락할 경우, 글로벌 EVA 수요 증가율은 연간 1~2%p 낮아질 수 있습니다.2) 중국 과당경쟁 규제 및 증치세 환급 폐지로 국제가 상승

- 글로벌 PVC 시장은 최근 수년간 중국 중심의 대규모 증설과 부동산 경기 침체 영향으로 장기 공급과잉 국면이 지속되어 왔습니다. 특히 중국 업체들은 정부 지원, 저가 석탄 기반 카바이드 공정, 공격적 수출 전략을 바탕으로 글로벌 시장 점유율을 확대해왔으며, 이에 따라 동북아 PVC 시황은 역사적 저점 수준까지 하락한 바 있습니다. 그러나 최근 중국 정부는 공급과잉 산업에 대한 구조조정 필요성을 지속적으로 강조하고 있으며, 반내권 정책, 에너지 소비 규제, 환경 규제 강화, 증치세 환급 축소 등 과당 경쟁 완화를 위한 정책 기조를 강화하는 움직임을 보이고 있습니다.

- 특히 PVC 산업은 중국 정부가 직접 언급하는 대표적인 공급과잉 산업 중 하나로 평가되며, 노후 카바이드 설비 폐쇄 및 에너지 효율 규제 강화 가능성이 지속 제기되고 있습니다. 최근 중국 지방정부들은 에너지 다소비 산업에 대한 규제 강도를 높이고 있으며, 이에 따라 상대적으로 전력 소비가 높은 카바이드 PVC 설비들의 가동 부담은 점진적으로 확대될 가능성이 있습니다. 이는 단순 가격 반등이 아닌 중국發 저가 수출 압력 완화로 이어질 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 수요 측면에서는 인도·동남아·중동 중심의 인프라 투자 확대가 중장기 수요 회복의 핵심 변수로 작용할 전망입니다. 인도는 도시화 및 상하수도·전력·주택 인프라 투자 확대에 따라 PVC 수요가 구조적으로 증가할 가능성이 높으며, 여전히 대규모 순수입 시장 구조를 유지할 것으로 전망되고 있습니다. 또한 중동 지역은 지정학적 분쟁 이후 재건 수요가 본격화될 경우 건자재·배관용 PVC 수요 확대 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 당사는 범용 PVC 중심 구조에서 벗어나, PSR(Paste Resin, 인조가죽·장갑·벽지 등에 사용되는 고부가 페이스트용 PVC), TP(Terpolymer,

잉크, 접착제의 원료로 쓰이는 접착성이 강한 고기능성 소재), CPVC(Chlorinated PVC, 고내열·고내식 특성을 갖는 고기능 배관 소재) 등 차별화 제품 비중 확대를 추진하고 있으며, 지역별 판매 전략 고도화를 통해 프리미엄 시장 중심의 사업 구조를 강화하고 있습니다. 특히 CPVC 및 특화 PVC 제품은 범용 제품 대비 고객 인증 및 품질 요구 수준이 높아 신규 진입 장벽이 존재하며, 단순 시황 변동 대비 상대적으로 안정적인 마진 확보가 가능한 시장으로 평가됩니다.

- 따라서 중국 공급 규제 강화, 증치세 환급 축소, 인도 중심 수요 확대 등이 복합적으로 작용하며 PVC 시황은 점진적인 회복 국면에 진입할 것으로 예상됩니다.

[중국 카바이드 PVC Cash cost 및 마진]

중국 카바이드 PVC Cash cost 및 마진

(출처 : Chemical Market Analytics by OPIS)

- 다만 위 그래프에서 나타난 바와 같이, 중국 PVC 생산의 70% 이상을 차지하는 카바이드 PVC 역시 호르무즈 봉쇄에 따른 공급 충격으로 PVC 가격 상승하여, 2026년 2분기부터 카바이드 PVC 업체의 마진이 개선되며, 경쟁 정도에 따라 마진 축소 및 PVC 가격 인하의 가능성도 있을 수 있습니다. 현재 중국 PVC 가동률은 카바이드 PVC 업체 중심으로 약 76%를 보이나, 위 마진 개선으로 가동률 80% 초과로 증가할 경우 호르무즈 봉쇄로 인한 공급충격 직후 급등한 PVC 가격은 빠르게 하락할 가능성이 있으며, 이 경우 원료인 에틸렌의 역 래깅 효과로 인해 영업이익 급감이 우려 됩니다.3) 공급 충격에 따른 전해조~Vinyl 밸류체인 및 염소유도체 전 제품 일시적 시황 변동- 최근 중동 지역 지정학 리스크 확대와 호르무즈 해협 봉쇄 가능성은 글로벌 에너지 및 화학 공급망 전반에 중대한 변동성을 유발하고 있습니다. 특히 CA, 즉 가성소다와 염소를 생산(병산, 연산품)하는 전해조 사업과 염소의 Outlet이 되는 Vinyl Chain 등 ‘염소유도체’ 제품은 전력·원료·물류비의 유가 연동 비중이 모두 높으며, 가성소다 등은 유독 액상 형태의 제형을 띄고 있어, 공급 충격 발생 시 가격 변동성이 크게 나타나는 대표적인 제품군으로 평가됩니다.

[당사 CA 밸류체인]

CA 밸류체인

(출처 : 당사 제시)

- 최근 수년간 글로벌 CA 산업은 공급과잉과 저율가동이 지속되며 수익성이 크게 악화되어 왔습니다. 특히 중국 및 동남아 중심 신규 CA 증설이 지속되는 가운데, 이차전지 프로젝트 지연과 건설 경기 둔화가 겹치며 가성소다 가격은 장기 약세를 보여왔습니다. 그 결과 현재 시장은 이미 상당수 업체들이 손익 악화로 저율가동 상태에 진입한 상황이며, 일부 설비는 구조조정 가능성까지 제기되고 있습니다. 이러한 상황에서 중동發 원유, 납사 및 에틸렌 등 기초유분의 공급 충격은 CA 산업에 일시적 마진 확대의 기회를 제공하고 있습니다. 가성소다와 병산되는 염소는 유독 가스 제품으로 그 자체의 저장 및 유통이 제한되며, 생산즉시 안정적인 유도체 원료로 투입하고 있습니다. 글로벌 CA 업체의 50% 는 염소를 EDC~VCM~PVC로 이어지는 Vinyl chain에 투입하고 있으며, 10% 정도는 폴리우레탄 계열인 TDI와 MDI로, 7% 정도는 에폭시 계열인 ECH로 투입 중입니다. 해당 제품은 염소와 더불어 에틸렌, 프로필렌, 톨루엔 등 납사 (Naphtha)를 기반으로 한 기초유분을 원료로 하는데, 호르무즈 봉쇄로 해당 기초유분 원료 수급 차질 생기며, 일시적으로 염소의 처리에 문제가 발생하여 CA 가동률 감소 및 제품 가격이 급등한 상황입니다.

- 시장에서는 이를 일시적인 공급 충격으로 인한 손익 개선으로 보면서도, 기존 마진 스퀴즈 상태의 글로벌 제조사의 적정 마진 확보 기회로 보는 시각이 존재할 수 있습니다.

[중동 사태 이후의 ECU(가성소다+염소유도체 제품의 염소) 마진]

중동 사태 이후의 ECU 마진

(출처 : 2026 Oil Price Information Service, LLC.)

- 가성소다는 알루미나·반도체·이차전지·펄프·섬유 등 다양한 산업에서 필수적으로 사용되는 기초 화학소재로, 공급 감소 시에도 수요 탄력성이 상대적으로 낮은 특성을 보이고 있습니다. 특히 인도네시아 중심의 알루미나 프로젝트 확대와 글로벌 이차전지 소재 산업 성장 가능성은 중장기적으로 가성소다 수요를 지지하는 핵심 요인으로 작용할 전망입니다.

- 또한 Vinyl Chain은 에틸렌·염소·전력비·물류비 영향을 동시에 받는 구조로, 공급 차질 발생 시 EDC, VCM, PVC가격이 동반 상승하는 경향이 존재할 수 있습니다. 최근 수년간 공급과잉 심화로 극단적으로 축소된 Vinyl 스프레드 역시 공급 충격 발생 시 정상화 가능성이 높아질 것으로 전망됩니다.

- 당사는 전해조~EDC~VCM~PVC로 이어지는 Vinyl Chain 통합 구조를 보유하고 있으며, 또한 특정 제품군의 단독 시황이 아닌 염소 밸류체인 전반(PVC, TDI, ECH)의 동시 개선 효과를 흡수할 수 있다는 강점을 보유하고 있습니다. 특히 가성소다, EDC, PVC 등 주요 제품 간 운영 최적화 및 판매 전략 연계가 가능하다는 점에서 외부 환경 변화 대응력 측면에서도 경쟁 우위를 확보하고 있습니다.

- 다만 CA(Chlor-Alkali) 사업의 구조적 리스크는 가성소다와 염소유도체 실적이 대체로 반대 방향으로 움직이는 특성이 존재한다는 점입니다. 가성소다 가격은 GDP 성장률, 이차전지ㆍ알루미나
ㆍ
화학
ㆍ
섬유
ㆍ
펄프 등 전방 산업 수요에 따라 상승하더라도, PVC 등 염소유도체 수요가 부진할 경우 전해조 가동률을 충분히 높이기 어렵습니다. 이 경우 가성소다 가격 상승에도 불구하고 염소 처리 부담이 확대되며, 실제 손익 개선 폭은 제한될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 아울러 중동 리스크가 완화되는 시점에는 제품 가격이 원료 재고보다 빠르게 하락하는 역래깅(Reverse Lagging) 현상이 발생할 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 공급 충격 국면에서 고가 원료 및 고가 재고를 확보한 이후 지정학적 리스크가 완화될 경우, 판매가격은 빠르게 하락하는 반면 투입 원가는 높은 수준에 유지되며 재고평가손실 또는 급격한 마진 축소가 발생할 수 있습니다.

[봉쇄에 따른 손익 시나리오]

구분
공급 충격
단기 봉쇄 유지 시
봉쇄 종료 시

원료가(국제가)
상승
상승
하락

투입가(전월지표)
유지(래깅)
상승
상승(역래깅)

판매가(전월/당월 혼재)
상승
상승
하락

감산 손실
일부 실현
일부 실현
일부 실현

손익
증가
유지/증가
하락

(출처 : 당사 제시)

4) 전력직거래 도입에 따른 전기 원가 절감

- CA 사업은 대표적인 전력 다소비 산업으로, 전기요금 변동이 손익에 직접적인 영향을 미치는 사업 구조를 가지고 있습니다. 특히 최근 수년간 한국전력의 누적 적자 해소 과정에서 산업용 전기요금이 급격히 상승하였으며, 이는 국내 화학 업체들의 제조원가 부담 확대의 핵심 요인 중 하나로 작용해왔습니다. 최근 4년간 산업용 전기요금은 약 87% 상승하였으며, 당사 역시 연간 수천억원 규모의 추가 원가 부담이 발생하였습니다.

- 전력직거래란 한국전력공사(이하 “한전”)를 통하지 않고, 전력거래소로부터 직접 구매하는 방식을 뜻하며, 쉽게 비유하여 설명하면 소매를 거치지 않고 도매에서 직접 구매하는 것과 같습니다. 본 전력직거래제는 2001년 전기사업법 개정으로 마련되고 2003년부터 시행된 제도이나, 필요성이 크게 대두되지 않아 전례가 없었으나, 한전 요금 상승에 따라 필요성이 대두되어 2025년 4월, 일부 규칙이 개정된 전력직거래제 시행안이 당시 산업통상자원부(현 산업통상부)의 승인을 받음에 따라 실질적인 활용이 가능해졌습니다.

[국내 전력거래 시장 밸류체인 및 직접거래]

국내 전력거래 시장 밸류체인 및 직접거래

(출처 : 당사 제시)

- 전력직거래제도는 전력거래소와 계약하고, 전력망 사용계약은 한전과 별도 체결하여 시행이 되며, 신청자격은 수전용량 기준 30MW 이상 변압기 단위이며, 의무사용기간은 기존 1년에서 2025년 규칙 개정으로 3년으로 연장되었습니다. 당사는 2025년 5월 신청 이후, 전력계량기 교체 등의 투자 및 계약 절차를 진행하여 2025년 11월 29일부터 전력직거래제를 도입하였습니다.

- 전력직거래 도입은 단순한 비용 절감 이상의 의미를 가지며 향후 한전의 산업용 전기요금 변동성 확대 국면에서도 안정적인 조달 구조를 확보할 수 있다는 점에서 전략적 의미가 매우 큽니다. 특히 CA 사업은 전해조 가동 특성상 전력비 비중이 높기 때문에, 전기요금 변동은 가성소다·염소·EDC·VCM·PVC 등 Vinyl Chain 전체의 수익성에 직접적인 영향을 미칩니다.

- 전력직거래제 도입 전 CA공정을 포함한 당사 연간 전기요금은 약 7천억원 수준이었으나, 전력직거래제를 도입을 통해 한전 전기요금 183원/kWh(산업용 (을) 고압B 선택Ⅲ 요금 연간 평균 기준) 대비 23~36원/kWh 저렴한 수준의 요금(SMP; System Marginal Price 105~118원/kWh, 부대비용 포함 전력직거래제 요금 147~160원/kWh 기준)으로 연간 500~800억원 절감이 예상됩니다.

- 다만 SMP가 예상 대비 높은 수준에서 장기간 유지될 경우 절감 효과가 축소될 가능성이 존재할 수 있습니다. 또한 제도 변경 과정에서 송배전망 이용료 인상, 추가 정산비용 부과 등 정책 변화가 발생할 경우 연간 절감 규모 역시 변동될 수 있습니다.

5) 톨루엔 수급 제한 및 글로벌 제조사 가격 인상에 따른 가격 반등

- 호르무즈 해협 봉쇄 영향으로 크래커의 톨루엔 생산량 감축에 따른 수급 제한 발생과 글로벌 Major 폴리우레탄 업체인 Wanhua(중국), Covestro(중국), BASF(한국)의 2026년 1분기 계획된 정기보수로, 2026년 상반기 TDI 공급제한 요인이 집중되며 수급이 타이트해졌으며, Wanhua 및 BASF의 시장 리더십 활용을 통한 가격 인상으로 TDI 국제가(CFR China) 2025년 4분기 $1,681 대비 2026년 1분기 $1,981로 +18% 증가하였으며, 미국/이란 전쟁이 이어지며 2분기 가격도 $2,500 수준 전망됩니다. 이에 따라 TDI~톨루엔 스프레드는 2025년 4분기 $1,024 대비 2026년 1분기 $1,167로 개선되었으며, 2분기는 $1,450으로 스프레드 확대 전망됩니다.

- 상반기에 집중된 정기보수 및 미국/이란 전쟁 불확실성이 해소되는 하반기는 TDI 가격도 일정 부분 하향 안정화 예상됩니다. 따라서, 2026년 평균 TDI~톨루엔 스프레드는 $1,195 예상되며, 2025년 평균 $987 대비 +$208로, 400억원의 영업이익이 개선이 예상됩니다.

[TDI 국제가 및 스프레드(TDI~톨루엔)]

TDI 국제가 및 스프레드

(자료 : Dow Jones, Chemical Market Analytics 5월 전망 기준 및 시장 전망 자료 활용)

- 다만, 중국 업체들이 시장점유율 확대를 우선시하며 가격 인상에 동참하지 않거나, Wanhua 등 주요 대형 업체가 고가 유지보다 판매 물량 확대 전략을 선택할 경우, 최근의 가격 반등은 단기적인 수급 이벤트에 그칠 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 TDI는 글로벌 공급 구조가 제한된 소수 업체 중심으로 형성되어 있어, 주요 업체의 가동 정책 및 가격 전략 변화에 따라 시황 변동성이 크게 확대될 수 있는 특성을 보이고 있습니다.

- 또한 톨루엔 수급 제한은 TDI 사업 측면에서 양면적인 영향을 동시에 내포하고 있습니다. 톨루엔 가격 상승은 TDI 판가 인상 명분을 강화시키는 요인으로 작용할 수 있으나, 실제 제품가격 전가 시점이 지연될 경우 원재료 부담이 먼저 확대되며 오히려 스프레드가 축소될 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 하반기 글로벌 정기보수 종료 이후 공급이 정상화되는 시점에도 톨루엔 가격이 높은 수준을 유지할 경우, 제품 가격은 하락하는 반면 원가는 높은 수준에 머무르는 역래깅(Reverse Lagging) 구간이 발생할 가능성이 있습니다.

6) 감가상각 종료에 따른 고정비 감소

- 닝보 법인은 2011년 3월 상업 가동 개시 이후 적용되어 온 주요 기계장치 기준 15년 감가상각 기간이 2026년 2월 종료됨에 따라, 2026년 3월부터 약 $1.3백만(약 18억원)/월 수준의 구조적인 고정비 절감 효과가 발생하고 있습니다. 이에 따라 2027년 이후에는 연간 약 $15백만(약 220억원) 수준의 손익 개선 효과가 기대되며, 중장기적으로 안정적인 영업이익 및 현금창출 기반 확보가 가능할 것으로 판단하고 있습니다.

- 특히 감가상각 종료 효과는 단순 회계상 비용 감소를 넘어, 동일 가동률 기준 손익분기점(BEP) 하락 및 현금창출력 개선 측면에서 긍정적인 의미를 보유하고 있습니다. 이는 시황 변동성이 확대되는 국면에서도 상대적으로 안정적인 수익성 확보에 기여할 수 있을 것으로 전망됩니다.

- 특히 닝보 법인은 에틸렌법(Ethylene Route) 기반 PVC 생산체계를 보유하고 있어, 중국 내 다수의 카바이드법(Carbide Route) PVC 대비 품질 안정성 및 고부가 제품 대응 측면에서 경쟁우위를 확보하고 있습니다. 향후에도 당사는 이러한 제품 경쟁력을 기반으로 고부가 시장 중심의 판매 전략을 강화함으로써, 시황 변동성 확대 국면에서도 안정적인 수익성과 현금창출력을 지속 확보해 나갈 계획입니다.

7) S-OIL 샤힌 프로젝트 가동 관련 선제적 감산/가동정지 및 원가 경쟁력 강화

- S-OIL의 샤힌(Shaheen) 프로젝트는 울산 온산단지에 건설 중인 대형 석유화학 프로젝트로, 에틸렌 생산능력 1,800KTA, LLDPE 생산능력 880KTA, HDPE 생산능력 440KTA 규모로, 2026년 기계적 준공 및 시운전을 통해 2027년부터 본격적으로 상업생산 예정입니다.

따라서, 샤힌 프로젝트 가동 후 국내 에틸렌 생산능력은 14,812KTA로 샤힌 프로젝트 이전 13,012KTA 대비 14% 증가하며, 국내 LLDPE 생산능력은 3,838KTA로 샤힌 프로젝트 이전 2,958KTA 대비 30% 증가하며 공급과잉을 더욱 심화시킬 것으로 전망됩니다.

[한국화학산업협회 2025년 석유화학편람 중 계통도 일부 발췌]

석유화학제품 계통도

(출처 : 한국화학산업협회)

- 따라서, 당사는 기존 운영하고 있던 LLDPE 3개 라인(LP-1 163KTA, LP-2 112KTA, LP-3 150KTA, 총 425KTA) 중 LP-3 라인을 선제적으로 2025년 7월부로 합리화 (가동정지) 하고, 남은 2개 라인에서 제품 포트폴리오 최적화 및 특화차별화 제품 비중을 높여 경쟁력을 강화하고 있습니다.

- 또한, 당사는 샤힌 프로젝트에서 미생산하는 LDPE 제품을 3개 라인(LD-1 204KTA, LD-2 133KTA, 울산 PE 120KTA) 생산을 통해 LLDPE 대비 고 수익성을 확보하고 있습니다. 특히 코팅제품은 중국 자급률이 50% 미만으로 고 수익성이 확보되며, 전선제품은 당사 Specialty 제품인 W&C제품의 Base Resin으로 사용됩니다. CMA 5월 전망 기준, ’27년 에틸렌 ~ LDPE Spread는 $514/톤으로 ’26년($321/톤) 대비 +$193/톤 확대 예상됩니다.

- 추가로 샤힌 프로젝트에서 추가로 생산되는 에틸렌(총 1,800KTA 중 S-OIL 자소 제외 500KTA) 공급 과잉 상황을 기회로 활용하여 당사 울산 PE 사업의 원료 공급처를 다변화시키고, 원가 경쟁력을 강화시켜 나가고 있습니다. 상기 효과를 바탕으로, ’27년 PO사업 영업이익 100억원 개선 효과 예상됩니다.

- 다만, 샤힌 프로젝트는 에틸렌 조달 안정성 측면에서는 기회 요인으로 작용할 수 있으나, 동시에 국내외 다운스트림 공급과잉을 심화시킬 수 있는 잠재적 리스크 역시 내포하고 있습니다. 특히 신규 설비는 초기 가동률 확보 및 시장 점유율 확대를 위해 공격적인 판매 전략을 추진할 가능성이 높으며, 이 경우 범용 PE 시장 중심으로 가격 경쟁 심화 및 기존 업체들의 판매가격 하락 압력이 확대될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 당사의 선제적 감산 및 LP-3 라인 가동 정지, 사업 합리화 전략이 실질적인 손익 방어 효과로 이어지기 위해서는 잔여 생산라인의 고부가 제품 전환이 계획대로 안정적으로 진행되는 것이 중요합니다. 그러나 Specialty 제품은 고객 인증, 장기 품질 평가, 공급 안정성 검증 등의 절차가 수반되는 만큼, 신규 고객 확보 또는 품질 안정화가 예상 대비 지연될 경우 감산에 따른 고정비 부담 및 판매량 감소 효과가 우선 반영되고, 고부가 제품 전환에 따른 수익성 개선 효과는 후행적으로 나타날 가능성이 존재할 수 있습니다.

8) 중국 카바이드 PVC 환경 규제 및 노후설비 폐쇄에 따른 공급과잉 완화\

- 중국 시장조사기관 롱종에 따르면, 2025년 기준 중국의 PVC 생산능력은 약 2,932만톤 수준이며, 이 중 무수은(Non-Mercury) 촉매를 사용하는 생산설비는 약 1,027만톤으로 전체의 약 35% 수준에 불과한 것으로 파악됩니다. 이는 여전히 상당수 중국 카바이드 PVC 설비가 수은 기반 촉매에 의존하고 있음을 의미하며, 향후 환경 규제 강화 과정에서 구조조정 가능성이 존재함을 시사합니다.

- 중국 정부는 카바이드 PVC 산업의 무수은화(Non-Mercury Catalyst Conversion)를 핵심 정책 과제로 추진하고 있으며, 이는 단순 환경 규제를 넘어 공급과잉 산업 구조조정 및 친환경 전환 정책과 연계되어 진행되고 있습니다. 다수의 정책 문건은 수은 오염 저감과 PVC 산업의 그린 트랜스포메이션(Green Transformation, 친환경 산업 전환)을 핵심 목표로 제시하고 있으며, 국제 환경 규범 대응 및 중국 정부의 탄소·환경 정책 강화 기조를 반영하고 있습니다.

- 실제로 중국 정부는 지난 10여 년간 카바이드 PVC 산업의 무수은화를 가속하기 위해 지속적이고 일관된 정책 기조를 유지해오고 있습니다. 2010년 공업정보화부의 「카바이드 PVC 업종 수은 오염 종합 방지·통제 방안」을 시작으로, 환경보호부·국가발전개혁위원회(NDRC)·공업정보화부 등이 수은 촉매 사용 제한, 무수은 촉매 기술 개발, 노후 설비 구조조정, 친환경 설비 전환 등을 지속적으로 추진해왔습니다. 특히 2013년 「산업 구조조정 지도 목록」에서는 고수은 촉매 기반 PVC 공정을 사실상 퇴출 대상 공정으로 명시하였으며, 이후에도 무수은 촉매 기술 보급 및 적용 확대 정책이 지속 강화되고 있습니다.

- 중국의 무수은 촉매 전환 정책이 의미하는 핵심은, 기존 카바이드 PVC 설비의 단순 촉매 교체 수준이 아니라 사실상 대규모 설비 개조 및 신규 투자 수준의 CAPEX가 요구된다는 점입니다. 무수은 촉매 적용을 위해서는 반응 공정, 열효율, 부산물 처리, 환경 안전 기준 등 설비 전반의 최적화가 필요하며, 이에 따라 상당한 규모의 일회성 투자 부담이 발생할 것으로 예상됩니다. 특히 자금력이 부족한 중소형·고원가 설비들은 이러한 설비 개조를 수행하기 어려워 시장에서 퇴출될 가능성이 높습니다. 결과적으로 중국 정부의 카바이드 PVC 무수은화 정책이 강화될수록 노후·비효율 설비 중심의 구조조정이 가속화되며, 글로벌 PVC 공급과잉 압력 완화 및 수급 개선 요인으로 작용할 가능성이 존재할 수 있습니다. 이러한 배경을 통해 CMA에서는 ’27년 PVC 국제가를 ’26년 $857/톤에서 +$41/톤 상향한 $898/톤으로 상승 전망하였습니다. 이에 따라 원가 상승 부담 및 PVC~VCM 스프레드의 축소 전망에도 당사 영업이익은 약800억원 수준 유지 전망합니다.

- 다만 중국 카바이드 PVC 구조조정은 정책 방향성 자체는 명확하나, 실제 설비 폐쇄 속도는 지방정부의 고용·세수·금융 안정성 문제와 밀접하게 연결되어 있어 예상 대비 지연될 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 PVC 설비가 지역 경제 및 지방 국유기업과 연계된 경우, 지방정부가 환경 규제를 탄력적으로 적용하거나 보조금·전력요금 지원 등을 통해 설비 가동을 유지시킬 가능성도 배제할 수 없습니다.

- 또한 무수은 촉매 전환 자체 역시 단기적으로는 노후 설비 퇴출을 유도하는 요인으로 작용할 수 있으나, 반대로 대형 업체들이 자본력을 기반으로 설비 개조를 완료할 경우 친환경 인증과 원가 경쟁력을 동시에 확보한 신규 저가 공급자로 재편될 가능성도 존재할 수 있습니다. 이 경우 시장은 단순 공급 축소가 아닌, 경쟁력 있는 대형 카바이드 PVC 업체 중심의 산업 재편 구조로 전환될 가능성이 있습니다.

- 아울러 중국 PVC 업체들이 부진한 내수 수요를 수출 확대를 통해 대응할 경우, 단기적으로 글로벌 시장 가격 압박은 지속될 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 인도·동남아 등 주요 수입 시장에서 저가 중국산 물량이 공격적으로 유입될 경우, 당사의 PVC 가격 회복 및 수출 마진 개선 속도 역시 제한될 가능성이 있습니다.

9) 인도 중심 개발도상국의 인프라 투자확대 및 중동 분쟁의 재건 수요 본격화 전망

- 2024년 기준 인도의 GDP 성장률은 약 6.7% 수준으로, 글로벌 평균(약 3.2%) 및 중국(약 5.0%)을 상회하는 높은 성장세를 기록하고 있습니다. 또한 IMF를 비롯한 주요 글로벌 기관들은 향후에도 인도 경제가 연평균 5~7% 이상의 견조한 성장세를 지속할 것으로 전망하고 있으며, 이는 중국·브라질 등 주요 신흥국 및 ASEAN 주요 국가 평균을 상회하는 수준으로 평가됩니다. 이러한 성장률은 인도의 높은 내수 성장 잠재력과 구조적인 경제 확장 가능성을 반영하고 있습니다.

- 인도는 약 14억명 규모의 인구와 높은 경제활동인구 비중을 기반으로, 소비시장 확대와 지속적인 자본투자가 동시에 가능한 국가로 평가되고 있습니다. 특히 경제활동인구는 이미 6억명을 상회하고 있으며, 향후에도 지속 증가하여 2060년대 초반에는 약 17억명 수준까지 확대될 것으로 전망되고 있습니다. 이러한 인구 구조를 기반으로 인도 경제는 장기적으로 글로벌 제조·소비 중심지로 부상할 가능성이 높으며, 일부 글로벌 기관들은 2030년대 후반 인도가 중국을 넘어 세계 2위 수준의 경제 규모를 형성할 가능성도 제시하고 있습니다.

- 인도의 대규모 인프라 투자는 2021년 모디 총리가 발표한 ‘가티 샥티(Gati Shakti) 국가 마스터 플랜’을 중심으로 추진되고 있습니다. 해당 계획은 철도·항만· 도로·물류·에너지 등 인프라 프로젝트를 16개 정부 부처 간 통합 관리함으로써 행정 비효율을 최소화하고 프로젝트 추진 속도를 높이기 위한 국가 차원의 전략입니다. 인도 정부는 이를 통해 제조업 경쟁력 강화 및 물류 효율 개선을 추진하고 있으며, 장기적으로는 2040년 약 20조 달러 규모 경제 달성을 목표로 하고 있습니다. 이러한 인프라 확대 정책은 PVC, CA, 전선, 건자재 등 석유화학 제품 수요 증가로 연결될 가능성이 높습니다.

[인도(Indian Subcontinent)의 PVC 수요 성장률]

인도의 PVC 수요 성장률

(출처 : Dow Jones, CMA 2026 World analysis Vinyls report)

[인도 국가 마스터 플랜 주요 내용]

인도 국가 마스터 플랜

(출처 : 미래에셋증권)

[중동 피해 규모 개관 및 공정별 정리]

중동 피해 규모 개관 및 공정별 정리

(출처 : 메리츠증권)

- 다만 인도 성장에 대한 과도한 낙관론 역시 경계할 필요가 있습니다. 실제 성장률이 기준 시나리오인 연 5~7% 범위의 하단 수준에 머물거나 글로벌 평균 수준인 3%대로 둔화될 경우 인프라 투자 집행 속도 역시 낮아질 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 PVC 수요는 배관·건자재·전선 피복 등 건설 및 인프라 투자와 밀접하게 연동되는 구조인 만큼, 인도 GDP 성장률이 기준 전망 대비 1~2%p 하락할 경우 PVC 수요 증가율 역시 예상 대비 20~30% 수준 둔화될 가능성이 있습니다.

- 또한 인도 정부의 ‘가티 샥티 국가 마스터 플랜’ 프로젝트 집행률이 계획 대비 70~80% 수준에 머물 경우 PVC 수요 반영 시점은 당초 예상 대비 1~2년 이상 지연될 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 도로·철도·상하수도·전력망 등 주요 인프라 프로젝트는 발표 시점과 실제 착공·시공 시점 간 시차가 큰 특성을 보이고 있으며, PVC 수요 역시 실제 시공 단계에서 본격 발생하는 구조로 이에 따라 당사가 기대하는 판매량 증가 및 판가 개선 효과 또한 후행적으로 반영될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 중동 재건 수요 역시 중장기적으로는 의미 있는 기회 요인으로 평가되나, 실제 손익 반영 시점에는 상당한 불확실성이 존재할 수 있습니다. 현재 기준으로 중동 지역 내 9개국, 40개 이상의 주요 에너지 자산이 심각한 피해를 입은 것으로 평가되고 있으며, 걸프 지역 에너지 인프라 재건 비용 역시 최소 250억 달러 이상으로 추정되고 있습니다. 다만 초기 재건 단계에서는 원유·가스 설비, 발전소, 송전망, 항만 등 핵심 에너지·산업 인프라 복구가 우선될 가능성이 높으며, PVC가 본격적으로 사용되는 배관·건축·생활 인프라 수요는 통상 6~18개월 후행할 가능성이 존재할 수 있습니다. 따라서 실제 재건 프로젝트 집행률이 예상 대비 낮거나 발주가 1년 이상 지연될 경우 PVC 수요 증가 효과 역시 상당 부분 후행적으로 반영될 가능성이 있습니다.

- 특히 재건 자금 조달 구조가 국제기구·국가 재정·민간 투자 등으로 분산되어 있는 경우 프로젝트별 승인 및 발주 일정 지연 가능성이 높으며, 이에 따라 당사가 기대하는 PVC 판매 증가 효과 역시 2027년이 아닌 2028년 이후로 이연될 가능성도 존재할 수 있습니다.

10) 인도네시아 알루미나 신규 수요에 따른 가성소다 가격 상승

- 알루미늄은 타 금속 대비 경량 특성과 높은 강도, 우수한 전도성을 동시에 보유하고 있어, 전동화(Electrification), 전력 인프라 확대, 재생에너지 설비 증가 등 글로벌 에너지 전환 흐름 속 핵심 소재로 주목받고 있습니다. 특히 전기차, 송배전망, 태양광·풍력 설비 등 전력 사용량 증가와 직결되는 산업 전반에서 수요 확대가 예상되고 있으며, 이에 따라 알루미늄 수요 역시 중장기적으로 구조적 성장세를 지속할 가능성이 높습니다.

- 알루미늄 생산 과정은 원광인 보크사이트(Bauxite)를 채굴한 이후, 정련 과정을 거쳐 알루미나(Alumina)를 생산하고, 이후 알루미나를 제련하여 최종적으로 알루미늄을 생산하는 구조로 이루어져 있습니다. 이 과정에서 가성소다는 보크사이트로부터 알루미나를 추출하는 핵심 공정에 사용되며, 알루미나 제련소(Alumina Refinery)가 대표적인 가성소다 수요처로 분류됩니다. 일반적으로 알루미나 1톤 생산 시 약 0.1톤 수준의 가성소다가 사용되는 것으로 알려져 있습니다.

- 따라서 알루미늄 수요 증가는 곧 알루미나 생산 확대 및 가성소다 수요 증가로 연결되는 구조를 보이고 있습니다. 실제 현재 전 세계 가성소다 수요의 약 20% 이상이 알루미나 생산 용도로 사용되고 있으며, 이는 단일 수요처 기준 가장 높은 비중을 차지하는 핵심 수요군으로 평가됩니다. 이에 따라 글로벌 알루미늄 산업 성장과 신규 알루미나 프로젝트 확대는 중장기적인 가성소다 수급 개선 요인으로 작용할 가능성이 높습니다.

- 특히 인도네시아는 알루미나 생산의 핵심 원료인 보크사이트의 주요 매장국 중 하나로, 전 세계 기준 상위권 수준의 보크사이트 매장량을 보유하고 있습니다. 최근 인도네시아 정부는 원광 수출 제한 및 자국 내 부가가치 산업 육성 정책을 강화하고 있으며, 이에 따라 현지 내 알루미나 정련 및 알루미늄 제련 프로젝트가 확대되는 추세입니다. 이는 중장기적으로 동남아 지역 내 가성소다 수요 증가 요인으로 작용할 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 인도네시아 정부는 자국 광물 자원을 활용한 고부가 산업 육성 정책을 적극 추진하고 있으며, 이를 위해 주요 핵심 광물에 대한 원광 수출 제한 정책을 지속 강화하고 있습니다. 알루미나의 핵심 원재료인 보크사이트(Bauxite) 역시 2023년 6월부터 수출이 공식 금지되었으며, 이는 단순 원광 수출 중심 구조에서 벗어나 자국 내 정련·제련 산업을 육성하기 위한 전략적 정책으로 평가됩니다.

- 인도네시아 정부는 이러한 정책을 통해 알루미나 정련소(Alumina Refinery) 및 알루미늄 제련소(Aluminum Smelter)에 대한 현지 투자를 유도하고 있으며, Downstream 산업 육성, 고용 창출, 외화 수입 확대 및 산업 경쟁력 강화를 동시에 추진하고 있습니다. 특히 글로벌 에너지 전환 및 전기차 시장 확대에 따라 알루미늄 수요 증가가 예상되는 가운데, 인도네시아는 자국 내 알루미늄 밸류체인 구축을 국가 전략 산업으로 육성하는 방향성을 명확히 하고 있습니다.

- 이러한 정책 기조에 따라 현재 인도네시아 내에서는 다수의 알루미나 신·증설 프로젝트가 추진되고 있으며, 이에 따라 향후 3년간 인도네시아의 가성소다 수요는 알루미나 생산 용도에서만 약 95만톤 규모의 신규 수요가 발생할 것으로 전망되고 있습니다. 이는 신규 알루미나 정련설비 가동 확대에 따른 구조적인 수요 증가로 평가됩니다.

- 특히 해당 물량은 현재 동북아시아 가성소다 수출 물량 약 540만톤 기준 약 17% 수준에 해당하는 규모로, 단일 지역 신규 수요 증가분으로는 상당히 의미 있는 수준입니다. 이에 따라 인도네시아 중심의 알루미나 프로젝트 확대는 중장기적으로 동북아 가성소다 수급 개선 및 수출가격 상승을 견인하는 주요 요인으로 작용할 가능성이 높습니다.

[전세계 보크사이트 매장량 현황]

전세계 보크사이트 매장량 현황

(출처 : U.S. Geological Survey)

- 다만, 알루미나 프로젝트는 대규모 설비투자 산업 특성상 착공, 시운전 및 Ramp-up 과정에서 일정 지연 가능성이 있을 수 있으며, 실제 프로젝트 일정이 당초 계획 대비 6~12개월 지연될 경우 신규 가성소다 수요 반영 시점 역시 후행적으로 이연될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 또한 알루미나 1톤 생산 시 약 0.1톤 수준의 가성소다가 사용되는 구조인 만큼, 실제 알루미나 신·증설 규모 및 초기 가동률이 계획 대비 낮은 약 70% 수준에 머물 경우, 당초 예상된 약 95만톤 규모의 신규 가성소다 수요 역시 실질적으로는 약 65~70만톤 수준에 그칠 가능성이 존재할 수 있습니다. 이 경우 동북아 가성소다 수출시장 흡수 효과 역시 예상 대비 낮아지며, 수급 개선에 따른 가격 상승 압력 또한 제한될 가능성이 존재할 수 있습니다.

[인도네시아 알루미나 신증설에 따른 가성소다 수요 전망]

가성소다 수요 전망

(출처 : 당사 인도네시아 시장 조사 및 고객사 면담)

- 가격 측면에서도 리스크 요인이 존재할 수 있습니다. 알루미나 수요 증가가 가성소다 판가 상승으로 온전히 연결되기 위해서는 중국 및 동남아 지역 CA(Chlor-Alkali) 설비의 추가 가동 확대가 일정 수준 제한되어야 합니다. 그러나 가성소다 가격 상승 시 중국 및 동남아 CA 업체들이 수익성 개선에 대응하여 가동률을 추가 확대할 경우, 역내 공급 증가분이 신규 수요 상당 부분을 흡수할 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 최근 중국 및 동남아 지역은 저율가동 상태의 설비 여력이 상당 부분 존재하는 것으로 평가되고 있어, 가격 반등 시 공급 회복 속도 역시 예상 대비 빠르게 나타날 가능성을 배제할 수 없습니다.

- 또한 CA 산업은 가성소다와 염소가 동시에 생산되는 구조적 특성을 보유하고 있어, 단순 가성소다 수요 증가만으로 전해조 가동률이 무제한 확대되기 어려운 한계 역시 존재할 수 있습니다. PVC·EDC 등 염소유도체 수요가 동반 개선되지 않을 경우, 염소 처리 부담이 확대되며 일부 지역에서는 가성소다 가격 상승에도 불구하고 실제 공급 확대가 제한될 가능성도 존재할 수 있습니다.

11) TDI 증설 제한 및 수요 증가에 따른 시황 우상향

- Debottlenecking 방식을 통한 제조사들의 소규모 증산 가능성은 있으나, 2026년 이후로 현재 증설 계획이 확정된 곳은 없으며, 중국 내 신증설 검토 관련 언론에 공개 사항으로 Hualu Hengsheng 300KTA(2024년 12월), Jiangsu Shenhong 150KTA(2026년 4월)이 있습니다. 다만, Hualu Hengsheng의 경우 2024년 환경영향평가 완료 후 증설 관련 추가로 확인된 사항 없으며, Jiangsu Shenhong의 경우 투자의향서를 공개한 정도로 투자가 확정된 사항은 없습니다.

- 2026년 1월에 발간한 글로벌 정보지 Dow Jones CMA에 따르면 TDI 전 세계 수요는 2030년 까지 매년 약 3.3%씩 꾸준히 성장할 것으로 전망하고 있습니다. TDI의 주요 용도는 가구/매트리스, 자동차, 건축용 페인트이며, 중국/ 인도/동남아시아 중심의 도시화에 따른 수요 증가, 차량 연비향상을 위한 무게 감소를 위해 강하면서도 무게가 가벼운 TDI 폼 수요확대를 전망하고 있습니다.

중국 중심의 공급 증가로 2025년 TDI 가격이 최저점이었으나, 향후 신증설은 정체된 가운데, 수요 증가에 따라 가동률 상승 전망으로 TDI 가격은 전 세계 모든 권역에서 가격 상승으로 수익 확대가 전망됩니다. 따라서 당사 FM 사업은 ‘27년 영업이익 120억원을 달성 가능할 것으로 예상합니다.

[TDI 생산능력 및 가동율 전망]

TDI 생산능력 및 가동율 전망

(자료 : CMA 2026.1Q)

[TDI 용도별 수요 전망]

TDI 용도별 수요 전망

(자료 : CMA 2026.1Q)

- 다만 TDI 시장은 구조적으로 수요 증가율 대비 공급 증가 영향에 매우 민감한 특성을 보유하고 있어, 중국 중심의 신규 증설 물량이 단기간 내 시장에 유입될 경우 수급 균형은 빠르게 악화될 가능성이 존재할 수 있습니다. 예를 들어 중국 신규 설비 약 300~450KTA 규모가 시장에 진입할 경우, 이는 글로벌 기준 약 1~1.5년치 수요 증가분을 선반영하는 수준으로 평가될 수 있으며, 이 경우 TDI 가격 상승 폭은 제한되고 TDI~톨루엔 스프레드 역시 기준 전망 대비 낮은 수준에서 형성될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 또한 TDI 수요는 가구·매트리스·자동차·건축용 코팅재 등 전형적인 경기 민감 산업과 밀접하게 연동되는 구조를 보이고 있습니다. 이에 따라 글로벌 금리 인하 시점 지연, 중국 및 유럽 부동산 경기 회복 부진, 소비 경기 둔화 등이 장기화될 경우, 현재 가정하고 있는 연평균 약 3% 수준의 수요 성장률 역시 예상 대비 크게 둔화될 가능성이 존재할 수 있습니다. 이 경우 신규 수요 증가분이 기존 유휴설비 및 저율가동 설비 흡수 수준에 머무를 가능성이 높으며, 가격 상승 압력 및 시황 개선 속도 역시 예상 대비 제한될 가능성이 있습니다.

12) 카바이드 PVC 제한 수혜 본격화

- 중국 PVC 신규 증설은 2025년을 기점으로 사실상 정점을 통과한 것으로 판단되고 있으며, 향후에는 공급 부담 완화 여부가 노후 설비 구조조정 및 정책 집행 강도에 의해 결정될 가능성이 높습니다. 특히 중국 정부는 공급과잉 산업 구조조정을 위한 정책 수단으로 환경 규제 및 세제 개편을 병행 추진하고 있으며, 중국 재정부 및 국가세무총국은 2026년 1월 발표를 통해 PVC 제품에 적용되던 수출 증치세 환급(13%)을 폐지 대상 품목으로 지정하였습니다.

- 증치세 환급은 중국 업체들이 수출 시 생산 과정에서 납부한 부가가치세(VAT)의 일부를 환급받는 제도로, 기존 중국 PVC 업체들의 저가 수출 경쟁력을 뒷받침해온 핵심 정책 중 하나였습니다. 특히 원료부터 일괄 통합(Integration) 구조를 갖춘 카바이드 공법 PVC 업체들은 수출 비중이 높은 구조를 보이고 있어, 환급 폐지 시 최대 13% 수준의 세금 부담 증가가 발생할 가능성이 존재할 수 있습니다. 국제가 정보지 기관인S&P Global / Platts에서도 “중국의 PVC 수출 증치세 환급 폐지가 수출비용을 높여 FOB China PVC 가격에는 상승 압력으로 작용할 수 있다”고 평가하였습니다. 이에 따라 미환급분 일부가 수출가격에 전가되며 국제 PVC 가격 상승 요인으로 작용할 가능성이 있으며, 중장기적으로는 중국 내 저효율·노후 카바이드 PVC 설비 구조조정 및 감산·퇴출을 가속화하는 정책 수단으로 작용할 가능성이 존재할 수 있습니다. 공급 과잉 완화 및 국제가 상승 영향으로 인해 영업이익 약 120억원 달성 가능할 것으로 예상됩니다.

- 다만 본 전망은 중국 정부의 환경 규제 강화 및 카바이드 PVC 무수은화(Non-Mercury Catalyst Conversion) 정책이 실제 노후 설비 폐쇄와 공급 축소로 이어진다는 전제를 기반으로 하고 있습니다. 현재 중국 PVC 생산능력 약 2,932만톤 중 무수은 촉매 적용 설비는 약 1,027만톤 수준으로 전체의 약 35%에 불과한 것으로 파악되고 있습니다. 이는 한편으로는 향후 구조조정 여지가 상당함을 의미하나, 다른 한편으로는 정책 집행 과정에서 상당한 시간과 투자 부담이 수반될 수 있음을 시사합니다. 특히 무수은화 전환 기한 연장, 지방정부별 유예 조치 확대 등이 발생할 경우 실제 공급 축소 효과는 당초 예상 대비 2~3년 이상 지연될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 또한 무수은화 정책이 반드시 공급 감소로만 연결되는 것은 아니라는 점 역시 주요 리스크 요인입니다. 대형 카바이드 PVC 업체들이 자본력을 기반으로 설비 개조 및 친환경 인증 확보를 완료할 경우, 기존 중소형 설비 퇴출 이후 오히려 경쟁력 있는 대형 업체 중심으로 시장 지배력이 강화될 가능성이 존재할 수 있습니다. 이 경우 단기적으로는 공급 축소 효과가 발생하더라도, 중장기적으로는 원가 경쟁력을 확보한 대형 업체들이 가동률을 재차 확대하며 글로벌 시장 가격 경쟁을 주도할 가능성도 존재할 수 있습니다.

- 정량적으로 볼 때, 현재 약 70% 중후반 수준으로 추정되는 중국 PVC 가동률이 규제 영향으로 추가 하락할 경우 공급 축소 효과가 나타날 가능성이 존재할 수 있습니다. 반대로 PVC 가격 반등으로 인해 중국 업체들의 가동률이 다시 80% 이상 수준으로 회복될 경우, 연간 수백만톤 규모의 추가 공급이 시장에 유입될 가능성 역시 배제할 수 없습니다. 이 경우 중국발 수출 압력이 재차 확대되며 아시아 PVC 가격 및 스프레드는 다시 하락 압력을 받을 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 특히 카바이드 PVC는 석탄 기반 원가 구조를 보유하고 있다는 점에서, 에틸렌 기반 PVC 대비 차별화된 원가 경쟁력을 갖고 있습니다. 따라서 호르무즈 해협 봉쇄 등 지정학적 리스크로 글로벌 에틸렌 가격이 급등할 경우, 에틸렌 기반 PVC 업체들은 원가 부담 확대 영향을 받는 반면, 카바이드 PVC 업체들은 상대적으로 원가 부담이 제한된 상태에서 제품 가격 상승 수혜를 동시에 누릴 가능성이 존재할 수 있습니다. 이 경우 환경 규제 및 구조조정에 따른 공급 축소 효과보다 원가 구조 차이에 따른 경쟁 심화 영향이 더 크게 작용할 가능성도 존재할 수 있습니다.

[동북아 기준, 에틸렌 PVC와 카바이드 PVC의 원가 구조 비교 (2025)]

원가 구조 비교

(출처 : Dow Jones, CMA 2026 World analysis Vinyls report)

- 종합적으로 볼 때, 중국 카바이드 PVC 규제 강화에 따른 수혜 규모는 중국 정부의 실제 규제 집행 강도, 무수은화 전환 속도 및 설비 폐쇄 진행 수준에 크게 좌우될 것으로 판단됩니다. 만약 중국 PVC 가동률이 다시 높은 수준으로 회복되고, 무수은화 규제 집행이 예상 대비 지연될 경우, 당초 기대했던 중국발 공급 축소 효과 및 PVC 손익 개선 폭은 상당 부분 제한될 가능성이 존재할 수 있습니다.

13) 동북아 에틸렌 Capa 증가 둔화 및 국내 산업 재편 효과 본격화, 전선수지 수요 확대- CMA에 따르면 동북아 에틸렌 Capa는 2026년 636만톤, 2027년 1,030만톤 대규모의 증설이 이루어지고 난 후 2028년 560만톤, 2029년 290만톤 등으로 Capa 증가가 둔화되는 것으로 전망하고 있습니다. 이에 따라 동북아 에틸렌 설비 가동률은 2028년 76%를 저점으로 2029년부터 반등하여 2032년 81%수준까지 회복할 것으로 예상됩니다.

[중장기 동북아 C2 수급]

중장기 동북아 C2 수급

(출처 : CMA 2025 Fall Edition)

- 또한 중국발 공급 과잉과 불황에 대응하여 국내 석유화학 산업이 대산 산단을 필두로 범용 설비 가동 중단 및 고부가·친환경 포트폴리오 전환 등 구조조정을 본격화하고 있습니다.

- 롯데케미칼과 HD현대오일뱅크의 대산 1호 프로젝트 승인을 시작으로 정부는 2.1조 원 이상의 금융·세제 지원을 통해 여수·울산 등 전 산업단지의 사업재편을 추진 중입니다. 이는 국내 전체 NCC 용량 1470만t 중 18~25%에 해당하는 270만~370만t을 기업들이 자율 감축하게 되며 이러한 국내 수급 리밸런싱에 따라 2028년 부터는 본격적인 업황 개선이 예상됩니다.

- 글로벌 전력망 시장은 AI 데이터센터 증설, 전기차 보급 확대에 따른 전력 수요 증가와 신재생 에너지 산업 확대, 글로벌 노후 전력망 교체 수요 등을 기반으로 급속히 성장하고 있습니다. 특히 슈퍼그리드 확대와 송전 효율 증가 니즈 확대로 고압·초고압 전선 시장의 구조적 성장이 지속될 것으로 전망됩니다. 이중 HVDC 및 해저케이블 분야는 글로벌 전력망 고도화의 핵심 인프라로 부각되고 있으며, 전력망 업계 선진 시장인 유럽을 중심으로 중장기 수요 확대가 이어질 것으로 기대됩니다.

- (재생에너지용 송배전망 시장 중장기 전망) 지난 10년 이상 폭발적으로 증가했던 재생에너지 발전 분야 투자 대비, 저조한 송배전망 투자로 재생에너지 프로젝트 대기열 Backlog 증가함에 따라, 전력망 병목이 심화되고 있습니다. 동시에 AI와 데이터센터의 확산 가속화로 신규 전력망 수요 역시 보다 가파르게 증가할 것으로 예상되면서, XLPE, 반도전과 같은 후방산업까지 낙수효과가 이어지며, 솔루션 W&C사업은 견조한 중장기 성장 가능성이 높은 상황입니다.

[재생에너지 투자 중 발전 및 송배전망 글로벌 투자 금액]

재생에너지 투자 중 발전 및 송배전망 글로벌 투자 금액

(출처 : IEA "World Energy Investment 2023)

[2024년 글로벌 재생에너지 프로젝트 대기열 현황]

2024년 글로벌 재생에너지 프로젝트 대기열 현황

(출처 : IEA "Renewable 2024, 2024.09.27 기준)

- (노후화 전선 교체 및 신규 수요) 선진국 기준 20년 초과 케이블 50%이상 차지하고 있으며, 신규 전선의 경우 높은 스펙의 전선 구축 니즈 증가로 345kV 이상의 초고압 전선, HVDC 및 해저케이블과 같은 High-End 케이블 시장이 급속 성장 중입니다. (전선 시장 규모 성장: 2023년 1,903억 달러 → 2029년 2,662억 달러, CAGR 5.8%)

- (해저케이블 성장) AI 확산에 의한 데이터센터 폭발적 증가, 전기차 확대 등으로 전력 수요가 급속히 증가하고 있으며, 이를 감당하기 위한 대책으로 해상 풍력 발전이 부상 중입니다 세계 해상 풍력 누적 설치 용량은 2022년 63GW → 2032년 477GW로 늘어날 전망이며, 해저케이블 시장은 2023년 158억 달러 → 2032년 265억 달러(CAGR 5.9%) 성장 예측합니다.

(AI 산업 성장과 전력 수요 증가) 인공지능(AI) 기술의 비약적 발전 및 확산은 전 세계적으로 전력 수요의 폭발적 증가를 견인하고 있으며, 전력공급 능력이 AI 혁신의 속도와 성패를 가늠하는 핵심 요소로 부상하고 있습니다. 글로벌 데이터센터 전력 수요는 향후 5~10년 내 두 배 이상 증가할 것으로 전망되며, 이로 인해 전체 전력 공급 중 AI 관련 인프라가 차지하는 비중이 급상승 중입니다. (전 세계 데이터센터의 전력소비량 ’22년 1% (460TWh) → 2030년 2~3%로 급증 전망, 출처: IEA)

[지역별 데이터센터 전력 소비 및 1인당 데이터센터 전력 소비 전망]

데이터센터 전력 소비

(출처 : IEA)

- 이러한 우호적인 시장 환경에 대응하여 글로벌 공급사들의 증설 투자 역시 확대되고 있으며, 특히 중국 주요 석유화학사 및 컴파운드 업체들의 잇따른 시장 진출과 생산능력 확대에 따라 범용 제품 중심 시장에서는 경쟁 심화가 예상됩니다. 반면 초고압 전선, 해저케이블 및 HVDC용 전선 등 고부가 제품은 높은 기술력과 품질 안정성이 요구되며, 장기 신뢰성 확보를 위해 IEC, CIGRE 등 국제 규격 기반의 2년 이상의 인증 시험을 거쳐야 하는 높은 진입장벽이 존재할 수 있습니다. 이에 따라 글로벌 Top Tier 공급사들은 메이저 전선사와의 인적·기술적 협업을 기반으로 인증 범위를 지속 확대하며 시장 지배력을 강화하고 있습니다.

- 2026년 유럽 거점 운영 본격화를 시작으로, 현지 전문 인력을 중심으로 KAM(Key Account Manager) 조직을 운영하여 고객 밀착형 영업 체계를 강화하고 있습니다. 또한 초고압 AC 케이블용 XLPE, HVDC용 고내열·고신뢰성 소재, 해저케이블용 장수명 소재 등 고부가 제품 개발 및 인증 확보를 적극 추진하며, 메이저 전선사와의 공동 기술 협력을 확대하고 있습니다. 이를 기반으로 고부가 제품 판매 비중 확대와 고객 포트폴리오 고도화를 본격화할 계획입니다.

14) EDC~VCM~PVC 증설투자

및 연말 상업생산 개시로 매출/수익성 증대

- 당사는 중장기적으로 EDC(Ethylene Dichloride) 수출 판매 불확실성이 확대될 가능성에 대응하여, Downstream 제품인 PVC 중심의 사업 구조 전환을 추진하고 있습니다. 특히 EDC 단순 외부 판매 구조는 글로벌 공급과잉 및 가격 변동성에 직접 노출되는 한계가 존재하는 반면, PVC는 건설·인프라·배관·전선 등 실수요 기반 산업과 연계되어 상대적으로 견조한 수요 기반을 보유하고 있다는 점에서, 당사는 EDC~VCM(Vinyl Chloride Monomer)~PVC로 이어지는 Vinyl Chain 증설 및 통합 운영 전략을 추진 중입니다.

현재 아시아 EDC 시장은 동남아ㆍ인도ㆍ중동 지역 사업자들의 연이은 신·증설과 더불어, 원가 경쟁력을 갖춘 미국산 EDC 유입 확대 영향으로 구조적인 공급과잉 부담이 지속되고 있습니다. 반면 수요 증가 폭은 제한적인 수준에 머물 것으로 전망되고 있어, 향후 아시아 사업자 간 수출 경쟁은 더욱 심화될 가능성이 존재할 수 있습니다. 이에 따라 단순 EDC 판매 중심 사업 구조는 중장기적으로 수익성 변동성이 확대될 가능성이 높다고 판단됩니다.

[글로벌 수급 전망]

(단위: 천톤/년)

구분
’25년
’26년
’27년
’28년
’29년

한국/중국/일본
수출
520
550
550
550
550

수입
335
425
495
495
495

밸런스
185
125
55
55
55

대만
수출
15
-
-
-
-

수입
220
270
270
320
320

밸런스
△205
△270
△270
△320
△320

태국/인니
수출
320
320
820
820
820

수입
530
560
560
560
560

밸런스
△210
△240
260
260
260

미국/브라질
수출
970
1,090
1,090
1,090
1,090

수입
200
300
300
300
300

밸런스
770
790
790
790
790

중동/이집트
수출
365
500
500
500
935

인도/파키스탄
수입
1,115
1,035
735
735
735

밸런스
△750
△535
△235
△235
200

독일/프랑스
수출
290
385
385
385
385

수입
80
-
-
-
-

밸런스
210
385
385
385
385

수출 합계
2,480
2,845
3,345
3,345
3,780

수입 합계
2,480
2,590
2,360
2,410
2,410

밸런스 (수출-수입)
-
255
985
935
1,370

(출처 : CMA '26년 시장보고서 및 한화솔루션 MI)

- 반면 PVC 시장은 단기적으로 일부 공급 증가 부담이 존재하나, 중장기적으로는 제한적인 신규 증설과 구조적인 수요 증가에 기반하여 상대적으로 견조한 시황 흐름을 유지할 가능성이 존재할 수 있습니다. 공급 측면에서 2027년 이후 예정된 글로벌 PVC 신규 증설 규모는 약 270만톤 수준으로, 글로벌 총 공급능력 대비 제한적인 수준으로 평가되고 있습니다. 또한 중국 정부의 자국 산업 보호 및 내수 중심 성장 정책, 환경 규제 강화, 무수은화 정책 등에 따른 카바이드 PVC 구조조정 가능성 역시 중장기 공급 부담 완화 요인으로 작용할 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 수요 측면에서는 인도가 글로벌 PVC 핵심 성장 시장으로 부상하고 있습니다. 인도는 점진적인 자급률 상승에도 불구하고, 정부 주도의 대도시화 프로젝트, 상하수도·전력·주택 인프라 투자 확대 등에 힘입어 견조한 수요 성장세를 지속할 것으로 전망되고 있습니다. 이에 따라 향후에도 구조적인 순수입국 지위를 유지할 가능성이 높으며, 동남아·중동 등 개발도상국 중심의 인프라 투자 확대 및 중동 재건 수요 역시 중장기적인 PVC 수요 증가 요인으로 작용할 가능성이 존재할 수 있습니다.

[글로벌 PVC 수급 전망]

(단위: 천톤/년, %)

글로벌 PVC 수급 전망

(출처 : CMA '26년 시장보고서 및 한화솔루션 MI)

- 다만 EDC~VCM~PVC 증설 프로젝트는 수천억원 규모의 대규모 CAPEX가 수반되는 투자로, 실제 시황 회복 속도 및 판매 안정성에 따라 투자비 회수 기간 변동 가능성이 존재할 수 있습니다. 인도 수요 증가율이 당초 예상 수준 대비 둔화되거나, 중국산 저가 물량이 다시 수출시장 중심으로 확대되는 등 판매 부진 또는 공급 과잉 지속 시 글로벌 시황 회복 지연되며, 기존 EDC 공급과잉 리스크가 그대로 PVC 판매 리스크로 이전될 가능성 역시 존재할 수 있습니다.

15) 2차전지 산업 회복에 따른 가성소다 수요 증가

-

가성소다는 2차전지 산업의 핵심 소재이며, 밸류체인 전반에 걸쳐 사용됩니다. 배터리는 크게 삼원계(NCM ㆍ 니켈ㆍ코발트ㆍ망간), LFP 2가지로 구분되는데, 가성소다는 주로 삼원계 배터리 제조 공정에서 사용됩니다. 밸류체인 단계별로 살펴보자면, 원자재 확보 및 제련 단계에서는 주요 금속의 황산화물 제조 및 수산화리튬 제조 용도로 활용되고, 핵심소재인 전구체 제조 시 사용되며, 폐배터리의 재활용 시에도 투입됩니다.

[배터리 산업 밸류체인]

배터리 산업 밸류체인

(출처: 삼성KPMG 경제연구원)

- 국내의 경우 여전히 삼원계 배터리 중심으로 2차전지 소재 산업 생태계가 구축되어 있으며, 최근 2차전지 캐즘 및 중국산 저가 제품과의 경쟁 심화로 일부 신증설 프로젝트 일정이 지연되고 있는 상황입니다. 다만, 글로벌 전기차 및 ESS 시장의 회복과 함께 2028~2029년 이후 2차전지 산업의 본격적인 성장 및 개화 국면 진입이 예상됩니다.

- 또한, 미국 IRA 수정법안(2025.7.4) 발표 및 공급망 규제 강화에 따라 미국 내 배터리 소재 공급망의 탈중국 니즈가 확대되고 있으며, 이에 따른 국내 배터리 소재 업계의 반사 수혜가 기대됩니다. 특히 IRA 규정상 배터리 소재 내 PFE(Prohibited Foreign Entity) 비중이 연도별 기준치를 초과할 경우 세액공제 적용이 제한되며, 규제는 단계적으로 강화될 예정입니다. 이에 따라 PFE 소재 비중은 2026년 40% 이하, 2030년 15% 이하까지 축소가 요구되고 있습니다.

여기서 PFE(Prohibited Foreign Entity)란, 중국·러시아·이란·북한 등 특정 국가 정부가 직접 또는 간접적으로 실질 지배하거나, 50% 이상 지분을 보유한 기업·기관을 의미하며, 미국은 배터리 공급망 내 해당 국가 의존도를 단계적으로 축소하는 정책을 추진 중입니다.

- 상기와 같은 산업 및 정책 환경 변화에 따라, 2028~2029년에는 EcoPro, POSCO Group, LS Group 등 국내 주요 그룹사를 중심으로 추진 중인 2차전지 소재 신증설 프로젝트가 순차적으로 완료되고 본격 가동될 것으로 예상됩니다. 이에 따라 국내 2차전지 소재向 신규 수요 역시 빠르게 확대될 전망이며, 국내 가성소다 수요는 2025년 119천톤 수준에서 점진적으로 증가하여 2028년 327천톤, 2029년에는 383천톤 규모까지 확대될 것으로 전망됩니다.

[국내 2차전지向 가성소다 수요 전망]

국내 2차전지向 가성소다 수요 전망

(출처 : 국내 2차전지 업체 공시/보도자료)

- 국내 수급 상황은 당사를 제외하고는 2차전지向 가성소다 신규 수요에 대응할 수 있는 공급 여력이 제한적이며, 이에 따라 당사는 2차전지向 수요를 상당부분 선점하여 가성소다 내수 판매 수량 확대 및 수익성 확보를 추진할 예정입니다.

- 다만, 속도 측면에서 EV 캐즘, 완성차 업체의 전동화 속도 조절, LFP 배터리 비중 확대가 지속될 경우 가성소다 수요 회복 속도는 예상보다 느릴 수 있습니다.

[글로벌 배터리 수요 내 삼원계 비율]

글로벌 배터리 수요 내 삼원계 비율

(출처 : BNEF)

- 상기 표와 같이, 최근 상업용 EV 및 ESS를 중심으로 LFP 배터리로의 전환이 가속화되고 있으며, 이 점은 가성소다 수요 회복 속도에 부정적 영향으로 작용합니다.- 또한 미국 IRA 및 PFE 규제는 한국 소재 업체에 기회이지만, 동시에 고객사 투자 일정이 정책 변화에 민감해지는 리스크도 존재할 수 있습니다. PFE 소재 비중 제한이 2026년 40% 이하, 2030년 15% 이하로 강화되는 방향은 탈중국 소재 수요를 유도하지만, 세부 규정 변경 또는 완성차 업체의 투자 보류가 발생할 경우 국내 전구체 증설 가동 시점이 1~2년 지연될 가능성이 있습니다.

- 정량적으로 보면 국내 전구체 및 양극재 증설 프로젝트의 초기 가동률이 60~70% 수준에 머무를 경우, 가성소다 국내 수요도 계획 대비 30~40% 감소한 증가율을 보일 수 있으며, 이 경우 당사는 현행과 같이 수출을 통해 잉여 물량을 소화해야 하며, 역내 국제가에 일부 하방압력으로 작용할 수 있습니다.16) 글로벌 수요 회복 및 TDI 공급 제한 지속에 따른 시황 우상향 기대(12번 동일)

- Debottlenecking을 통한 기존 설비의 소규모 증산 가능성은 일부 존재하나, 현재 기준 2026년 이후 신규 TDI 증설 계획이 확정된 사례는 제한적인 상황입니다. 중국 내 공개된 신증설 검토 사례로는 Hualu Hengsheng 300KTA(2024.12), Jiangsu Shenhong 150KTA(2026.4) 등이 있으나, Hualu Hengsheng의 경우 환경영향평가 완료 이후 추가 투자 진행사항이 확인되지 않고 있으며, Jiangsu Shenhong 역시 투자의향서 수준의 공개에 그쳐 아직 최종 투자 확정 단계는 아닌 것으로 파악됩니다.

- 2026년 1월 발간된 글로벌 시장조사기관 Dow Jones 산하 Chemical Market Analytics(CMA)에 따르면, 글로벌 TDI 수요는 2030년까지 연평균 약 3.3% 수준의 안정적인 성장세를 지속할 것으로 전망됩니다. TDI는 주로 가구·매트리스용 연질 폼, 자동차 내장재, 건축용 페인트 등에 사용되며, 중국·인도·동남아시아 중심의 도시화 및 생활수준 향상에 따른 수요 확대가 예상됩니다. 또한 자동차 경량화 및 연비 개선 요구 강화에 따라, 강도와 경량 특성을 동시에 확보할 수 있는 TDI 기반 폼 수요 역시 지속 증가할 것으로 전망하고 있습니다.

- 한편, 최근 수년간 중국 중심의 공급 확대 영향으로 ’25년 TDI 가격은 저점 수준까지 하락하였으나, 향후 대규모 신규 증설 계획이 제한적인 가운데 글로벌 수요는 꾸준히 증가할 것으로 예상됨에 따라, 전반적인 가동률 상승 및 수급 개선이 전망됩니다. 이에 따라 글로벌 주요 권역에서 TDI 가격 회복 및 수익성 개선 가능성이 높을 것으로 판단합니다.

- 또한, TDI의 원료 중 하나인 합성가스는 당사가 Integration하여 생산하고 있는 원료로, 합성가스 제조에 필요한 LNG 조달 관련하여 그룹의 인프라 활용 통해 원가 우위를 점하고 있습니다. 2028년은 해당 합성가스의 외부 매출도 본격화 되는 시기로, 이를 포함한 당사 FM 사업은 ‘28년 400억 수준의 영업이익을 달성 가능할 것으로 예상합니다.

- 다만, 주요 원재료인 톨루엔·암모니아 가격 상승 가능성과 향후 가동률 회복에 따른 신규 투자 재개 가능성 등은 중장기 리스크 요인으로 지속 모니터링할 계획입니다. 17) 닝보법인 안정적 저가 원료 조달 지속으로 원가 경쟁력 강화

- 닝보 법인은 중국 저장성 닝보 Daxie 공업원구 내 위치하고 있으며, 에틸렌(화타이社 관로 공급) 및 무수염산(완화케미칼 공급)을 안정적으로 조달할 수 있는 입지적 강점을 기반으로 운영 경쟁력을 확보하고 있습니다. 또한 본사와의 EDC·VCM 연계 운영 체계를 통해 단순 PVC 생산법인을 넘어선 통합 밸류체인 기반 사업 구조를 구축하고 있으며, 무수염산ㆍEDCㆍVCMㆍPVC로 이어지는 연계 운영을 통해 가동률 조정, 원료 스왑, 가공무역 활용, 에틸렌 저장설비 운영 등 다양한 운영 옵션을 보유하고 있습니다.

- 특히 중국 내 에틸렌·VCM 수급 상황 변화 시, 본사와 닝보 법인 간 원료 및 제품 운영 최적화가 가능하여, 외부 시황 변동성에 대한 대응력과 운영 유연성을 동시에 확보하고 있는 상황입니다.

- 특히 2025년도에는 원료 경쟁력 확보를 최우선 과제로 추진하여, 무수염화수소 단가 인하 특별계약 체결 및 에틸렌 구매원가 절감 활동을 통해 구조적인 원가 경쟁력을 확보하였으며, 이를 기반으로 흑자전환 기반을 구축하였습니다.

- 무수염화수소 단가 인하는 완화케미칼社와의 협상을 통해 기존 대비 약 45% 수준 할인 단가 적용에 합의하였으며, 2025년 7월부터 특가 계약을 적용 중입니다. 동 계약을 통해 약 +$17백만 수준의 누적 손익 개선 효과가 기대되며, 연간 기준으로는 2025년 대비 약 +$4.7백만 수준의 원가 절감 효과가 예상됩니다. 이는 중국 내 PVC 업황 둔화에도 불구하고 원가 경쟁력을 유지할 수 있는 핵심 기반으로 작용할 전망입니다.

- 주 원료인 에틸렌의 경우, 기존 수입산 중심의 에틸렌 구매 구조에서 벗어나, 가격 경쟁력이 우수한 화타이社 관로 에틸렌 조달 비중을 확대하고, 동시에 화타이社 및 기존 수입 공급선과의 단가 인하 협상을 병행 추진함으로써 원가 경쟁력을 강화하였습니다. 기존 수입산 에틸렌 구매 Formula 대비 톤당 약 $28 수준의 원가 경쟁력 개선 효과를 확보하였습니다.

- 이를 통해 연간 기준 약 +$2.0백만 수준의 손익 개선 효과가 기대되며, 향후 중국 내 에틸렌 시황 변동에도 상대적으로 안정적인 원가 구조를 유지할 수 있을 것으로 판단합니다.

- 2026년에는 에틸렌 구매단가에 대해 추가적으로 톤당 $20 이상 수준의 단가 인하 협상을 추진할 계획이며, ’27년에는 무수염산 단가에 대해서도 추가 가격 조정을 검토하고 있습니다. 다만, 중동 리스크 확대에 따른 국제 원료 가격 변동성 심화, 중국 내수 경기 회복 지연, PVC 업황 둔화 장기화 등 대외 변수들이 지속될 경우, 향후 원료 공급사와의 추가 단가 협상 과정에서 협상력이 일부 제한될 가능성도 존재할 수 있습니다. 이에 따라 당사는 원가 절감 활동과 병행하여, 가동률 운영 최적화, 원료 다변화, 본사 연계 트레이딩 및 운영 시너지 확대 등을 통해 중장기 경쟁력을 지속 강화해 나갈 계획입니다.

- 다만, 중동 리스크 확대에 따른 국제 원료 가격 변동성 심화, 중국 내수 경기 회복 지연, PVC 업황 둔화 장기화 등 대외 변수들이 지속될 경우, 향후 원료 공급사와의 추가 단가 협상 과정에서 협상력이 일부 제한될 가능성도 존재할 수 있습니다.18) LD 및 EVA 시황이 실적 견인, 태양광 시트용 EVA 수요 확대

- 글로벌 시장조사기관 Chemical Market Analytics(CMA) 전망에 따르면, 글로벌 PE(Polyethylene) 시장은 2027~2030년 기간 동안 대규모 신증설 물량 부담과 미국/이란 전쟁 등 지정학적 리스크에 따른 글로벌 경기 둔화 가능성이 동시에 작용하면서, 전반적인 공급 과잉 국면이 지속될 것으로 전망됩니다. 이에 따라 글로벌 PE 가동률 역시 75~78% 수준의 낮은 구간에서 장기간 정체될 것으로 예상되고 있습니다.

- 그러나 LDPE의 경우 상대적으로 제한적인 증설 규모와 차별화된 수요 구조를 바탕으로 타 제품군(HDPE 및 LLDPE) 대비 양호한 수급 상황이 유지될 것으로 예상됩니다. CMA는 LDPE 가동률이 2028년 약 80% 수준에서 저점을 형성한 이후, 2029년부터는 점진적인 반등 국면에 진입할 것으로 전망하고 있습니다.

- 이는 2028년 이후 글로벌 LDPE 신규 증설 계획이 제한적인 가운데, 식품·산업용 포장재, 전선 피복재, 코팅용 소재 등 고기능·고부가 중심 수요는 견조하게 유지될 것으로 예상되기 때문입니다. 특히 LDPE는 공정 특성상 신규 진입장벽이 상대적으로 높고, 범용 PE 대비 고객 인증 및 품질 안정성 요구 수준이 높아 공급 증가 속도가 제한적이라는 특징이 있습니다. 이에 따라 중장기적으로 시장 내 공급 타이트 상황이 지속될 가능성이 높으며, 2029년 이후에는 글로벌 LDPE 시황이 점진적인 강세 국면으로 전환될 것으로 전망됩니다.

- 당사의 주요 판매 제품인 코팅용 LDPE 역시 이러한 시장 환경 변화의 수혜가 기대됩니다. 코팅용 LDPE는 식음료 포장재·산업용 포장·액체 포장재 등 안정적인 전방 수요처를 기반으로 하고 있으며, 고품질·고신뢰성 제품에 대한 고객 요구가 높아 상대적으로 가격 경쟁 강도가 낮은 제품군입니다. 이에 따라 향후 글로벌 LDPE 수급 개선 및 가격 회복 국면 진입 시, 당사 코팅용 LD 판매량 확대 및 수익성 개선 가능성 역시 높을 것으로 전망하고 있습니다.

[LDPE Capa 및 수요 증감]

(단위: 백만톤/년)

LDPE Capa 및 수요 증감

(출처 : CMA Forecast spring edition 2026)

- IHS 등 주요 시장조사기관 전망에 따르면, 글로벌 EVA 시장은 2026년까지는 공급 과잉 지속 및 태양광 업황 둔화 영향으로 전반적인 수익성 하방 압력이 확대될 것으로 예상됩니다. 특히 중국 중심의 대규모 EVA 증설 물량이 시장에 반영된 가운데, 글로벌 태양광 설치 증가세 둔화 및 일부 지역의 공급망 조정 영향이 겹치면서 단기적으로는 경쟁 심화 및 스프레드 약세가 지속될 가능성이 높은 상황입니다.

- 다만, 2027년 이후에는 중국·유럽·미국 등 주요 태양광 선진 시장의 재생에너지 투자 확대와 함께, 중동·아프리카·동남아 등 신흥 시장 중심의 태양광 설치 수요가 본격적으로 증가할 것으로 전망됩니다. 특히 미국 IRA 정책, 유럽 탄소중립 정책 강화, 중동 지역의 대규모 태양광 프로젝트 확대 등이 글로벌 태양광용 EVA 수요 증가를 견인할 것으로 예상됩니다. 이에 따라 EVA 시장은 태양광용 EVA를 중심으로 점진적인 수급 개선 국면에 진입할 것으로 전망되고 있습니다.

- 특히 2028년 이후에는 글로벌 EVA 신규 증설 계획이 제한적인 가운데, 태양광용 고함량 EVA 중심의 수요 성장이 지속될 것으로 예상됨에 따라, 공급 증가 속도 대비 수요 증가 속도가 더욱 빠르게 확대될 가능성이 높습니다. 또한 태양광용 EVA는 일반 범용 EVA 대비 품질 인증 및 고객 승인 요건이 까다롭고, 장기 공급 안정성이 중요하여 신규 공급 진입이 제한적이라는 특징이 있습니다.

[2023~2032 글로벌 EVA 수급]

(단위: kta)

eva 수급.jpg
eva 수급

(출처 : IHS '25 / PV Infolink '25 / CPIA '26, HSC 자체조사)

- 이에 따라 2029년 이후 글로벌 EVA 시장은 수급 개선에 따른 단가 및 스프레드 회복이 본격화될 것으로 전망되며, 태양광용 EVA 비중 확대 및 고부가 제품 중심 판매 전략을 추진 중인 업체들의 수익성 개선 가능성 역시 높을 것으로 판단됩니다.

[글로벌 태양광 모듈 설치 전망]

글로벌 태양광 모듈 설치 전망.jpg
글로벌 태양광 모듈 설치 전망

(출처 : CPIA)

- 특히 태양광 설치량은 2026년까지의 단기 조정에도 불구하고 중장기적으로는 AI 데이터센터 확대에 따른 전력 수요 증가, 전력망 투자 확대, 에너지 안보 강화 등과 맞물려 구조적 성장 흐름을 지속할 것으로 전망되고 있습니다. 이에 따라 태양광 봉지재용 EVA 수요 역시 중장기적으로는 견조한 성장세를 유지할 가능성이 높습니다.

[EVA 용도별 수요전망]

(단위: kta)

EVA 용도별 수요전망

(출처 : IHS’25, PV Infolink '25, CPIA HSC 자체조사)

-
다만, 태양광용 EVA 수요가 글로벌 태양광 설치량 증가 속도와 동일한 수준으로 확대되지 않을 가능성 역시 존재함. 가장 큰 리스크 요인은 태양광 모듈의 고효율화에 따른 시트 박막화(Thin-film trend) 및 모듈 효율 상승으로, 동일한 발전 용량(GW) 기준 EVA 사용량이 지속 감소하고 있다는 점 입니다. 즉, 태양광 설치량 자체는 증가하더라도, 단위 발전용량당 EVA 투입량은 점진적으로 축소되는 구조적 변화가 나타나고 있습니다.

-
또한 최근 N-type, TOPCon, HJT 및 유리-유리(Glass-to-Glass) 모듈 비중 확대와 함께, 기존 EVA를 대체할 수 있는 POE(Polyolefin Elastomer), EPE(EVA-POE-EVA) 등 차세대 봉지재 적용이 확대되고 있는 점 역시 중장기 리스크 요인으로 판단됨. 해당 소재들은 수분 차단성, PID(전위유도열화) 저항성, 내구성 측면에서 상대적으로 우수한 특성을 보유하고 있어, 고효율·장수명 모듈 중심으로 적용 확대 가능성이 존재할 수 있습니다. 이에 따라 일부 고사양 태양광 모듈 시장에서는 EVA 점유율 하락 가능성이 제기되고 있습니다.

-
한편, 차세대 태양전지 기술로 주목받는 페로브스카이트 및 탠덤셀(Tandem Cell)의 경우 단기적인 시장 영향은 제한적일 것으로 예상되나, 중장기적으로는 보다 높은 수준의 수분 차단성·내구성·신뢰성을 요구할 가능성이 높음. 이에 따라 기존 EVA 중심의 봉지재 구조보다는 고기능성 봉지재 수요가 확대될 가능성이 있으며, 향후 기술 변화 방향에 따라 EVA 시장에 일부 부정적 영향 요인으로 작용할 가능성도 존재할 수 있습니다.

19) PVC 증설분(30만톤) 가동 및 인도 PVC 수요 증가로 실적 개선

- Chemical Market Analytics(CMA) 및 인도 정부 전망에 따르면, 인도 PVC 시장은 중장기적으로 인도 경제성장률(GDP 성장률)과 연동된 구조적인 성장세를 지속할 것으로 예상되며, 연평균 약 5~7% 수준의 안정적인 수요 성장이 가능할 것으로 전망됨. 특히 인도의 1인당 PVC 소비량은 현재 약 3~4kg/인 수준으로, 중국(약 15kg/인) 및 주요 선진국(약 20kg/인 수준) 대비 현저히 낮은 단계에 머물러 있어, 향후 경제 성장 및 인프라 확충 과정에서 추가적인 수요 확대 여력이 매우 큰 시장으로 평가되고 있습니다.

[인도(Indian Subcontinent)의 PVC 수요 성장률]

(단위: kta)

pvc 수요 성장률

(출처 : Dow Jones, CMA 2026 World analysis Vinyls repor)

- 특히 인도 정부의 대규모 인프라 투자 정책과 도시화 확대 기조에 따라, 상·하수도 보급 확대, 농업용 관개시설 구축, 전력·통신 인프라 확충, 주택 공급 확대 등 PVC 수요 기반 산업이 지속 성장할 것으로 전망됨. PVC는 배관·창호·전선관·건축자재 등 인프라 및 건설 분야에서 필수 소재로 활용되는 만큼, 인도의 산업화 및 도시화 진전에 따라 구조적인 수요 확대 가능성이 높은 상황임. 이에 따라 인도 PVC 시장은 중장기적으로 글로벌 주요 성장 시장 중 하나로 자리매김할 것으로 예상됩니다.

- 한편, 인도 내 PVC 자급률 제고를 위해 Reliance Industries(2027년 +1,200천톤/년), Adani Group(2027년 +1,000천톤/년) 등 주요 기업들의 대규모 신증설 계획이 추진되고 있음. 다만, 인도의 PVC 수요 성장 속도가 공급 증가 속도를 지속 상회할 것으로 예상되는 가운데, 원료·인프라·사업화 기간 등을 고려할 경우 단기간 내 구조적인 공급 부족이 완전히 해소되기는 어려울 것으로 판단됨. 이에 따라 중장기적으로도 인도의 PVC 수입 수요는 지속 유지될 가능성이 높은 상황입니다.

- 또한, 인도 정부 주도의 인프라 투자 확대뿐 아니라 민간 중심의 산업단지·주택·재생에너지·스마트시티 프로젝트 확대 역시 PVC 수요 증가 요인으로 작용할 것으로 전망됨. 이에 따라 인도 PVC 시장은 단순 경기 민감형 시장이 아닌, 구조적인 산업 성장 및 도시화 기반의 지속 성장 시장으로 평가되며, 글로벌 PVC 업체들의 핵심 전략 시장으로서 중요성이 더욱 확대될 것으로 예상됩니다.

[CMA/인도 수출입통계, 인도 PVC 수급 전망('24~'28년)]

(단위: 천톤/년)

구분
'24년
'25년
'26년
'27년
'28년

계
증감
계
증감
계
증감
계
증감

생산능력
1,560
1,560
-
1,560
-
2,760
1,200
3,760
1,000

공급
생산
1,345
1,380
35
1,380
-
2,430
1,050
3,310
880

수입
3,184
3,140
△44
3,600
460
2,900
△700
2,350
△550

수요
4,365
4,670
305
4,974
304
5,297
323
5,641
344

(출처 : 당사 제시)

- 다만, 인도는 글로벌 PVC 수요 성장의 핵심 시장으로 평가받고 있으나, 동시에 자국 석유화학 산업 보호를 위한 통상 규제 강화 가능성 역시 지속 제기되고 있습니다. 특히 인도 정부는 최근 BIS(Bureau of Indian Standards) 인증 확대, 반덤핑 관세(Anti-dumping Duty), 세이프가드(Safeguard) 조치 등 비관세 장벽 및 수입 규제 정책을 점진적으로 강화하는 방향성을 보이고 있습니다. 이에 따라 향후 인도 정부가 PVC 제품에 대한 품질 인증 기준 강화, 통관 절차 강화 또는 추가적인 수입 규제를 시행할 경우, 인도 내 PVC 수요 증가에도 불구하고 외국산 PVC의 시장 접근성은 일부 제한될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 또한 중국 내 부동산 경기 둔화 및 내수 부진이 장기화될 경우, 중국 PVC 업체들은 가동률 유지 및 현금흐름 확보를 위해 수출 비중을 더욱 확대할 가능성이 높습니다. 특히 중국산 PVC 수출 가격이 경쟁국 대비 톤당 약 $30~50 낮은 수준에서 지속 형성될 경우, 인도 및 동남아 시장 내 가격 경쟁 심화 가능성이 존재할 수 있습니다. 이 경우 글로벌 PVC 수요 증가 및 판매량 확대 자체는 가능하더라도, 시장 내 공급 경쟁 심화로 인해 기대 수준의 판가 프리미엄 확보는 제한될 가능성이 있습니다. 특히 범용 제품 중심 시장에서는 가격 경쟁 압력이 더욱 확대될 가능성이 높다고 판단됩니다.

20) 국내 주요 2차전지 소재 업체(양극재 전구체) 증설 완료로 가성소다 수요 증가 및 염소 밸류체인 안정화

- 가성소다는 2차전지 산업의 핵심 소재이며, 밸류체인 전반에 걸쳐 사용됩니다. 배터리는 크게 삼원계(NCM - 니켈·코발트·망간), LFP 2가지로 구분되는데, 가성소다는 주로 삼원계 배터리 제조 공정에서 사용됩니다. 밸류체인 단계별로 살펴보자면, 원자재 확보 및 제련 단계에서는 주요 금속의 황산화물 제조 및 수산화리튬 제조 용도로 활용되고, 핵심소재인 전구체 제조 시 사용되며, 폐배터리의 재활용 시에도 투입됩니다.

[배터리 산업 밸류체인]

배터리 산업 밸류체인

(출처 : 삼정KPMG 경제연구원)

- 국내의 경우 여전히 삼원계 배터리 중심으로 2차전지 소재 산업 생태계가 구축되어 있으며, 최근 2차전지 캐즘 및 중국산 저가 제품과의 경쟁 심화로 일부 신증설 프로젝트 일정이 지연되고 있는 상황입니다. 다만, 글로벌 전기차 및 ESS 시장의 회복과 함께 2028~2029년 이후 2차전지 산업의 본격적인 성장 및 개화 국면 진입이 예상됩니다.

- 또한, 미국 IRA 수정법안(2025.7.4) 발표 및 공급망 규제 규정 도입으로 미국의 배터리 소재 탈 중국 니즈가 높아지면서 이에 따른 한국산 배터리 소재 업계의 반사 수혜가 기대됩니다. 특히 IRA 규정상 배터리 소재 내 PFE(Prohibited Foreign Entity) 비중이 연도별 기준치를 초과할 경우 세액공제 적용이 제한되며, 규제는 단계적으로 강화될 예정입니다. 이에 따라 PFE 소재 비중은 2026년 40% 이하, 2030년 15% 이하까지 축소가 요구되고 있습니다.

여기서 PFE(Prohibited Foreign Entity)란, 중국·러시아·이란·북한 등 특정 국가 정부가 직접 또는 간접적으로 실질 지배하거나, 50% 이상 지분을 보유한 기업·기관을 의미하며, 미국은 배터리 공급망 내 해당 국가 의존도를 단계적으로 축소하는 정책을 추진 중입니다.

- 상기와 같은 산업 및 정책 환경 변화에 따라, 2028~2029년에는 EcoPro, POSCO Group, LS Group 등 국내 주요 그룹사를 중심으로 추진 중인 2차전지 소재 신증설 프로젝트가 순차적으로 완료되고 본격 가동될 것으로 예상됩니다. 이에 따라 국내 2차전지 소재向 신규 수요 역시 빠르게 확대될 전망이며, 국내 가성소다 수요는 2025년 119천톤 수준에서 점진적으로 증가하여 2028년 327천톤, 2029년에는 383천톤 규모까지 확대될 것으로 전망됩니다.

[국내 2차전지向 가성소다 수요 전망]

(단위: kDMT/y)

국내 2차전지向 가성소다 수요 전망

(출처 : 국내 2차전지 업체 공시/보도자료)

- 국내 수급 상황은 당사를 제외하고는 2차전지向 가성소다 신규 수요에 대응할 수 있는 공급 여력이 제한적이며, 이에 따라 당사는 2차전지向 수요를 상당부분 선점하여 가성소다 내수 판매 수량 확대 및 수익성 확보를 추진할 예정입니다.

- 다만, 속도 측면에서 EV 캐즘, 완성차 업체의 전동화 속도 조절, LFP 배터리 비중 확대가 지속될 경우 가성소다 수요 회복 속도는 예상보다 느릴 수 있습니다.

[글로벌 배터리 수요 내 삼원계 비율]

글로벌 배터리 수요 내 삼원계 비율

(출처 : BNEF)

- 상기 표와 같이, 최근 상업용 EV 및 ESS를 중심으로 LFP 배터리로의 전환이 가속화되고 있으며, 이 점은 가성소다 수요 회복 속도에 부정적 영향으로 작용합니다.

- 또한 미국 IRA 및 PFE 규제는 한국 소재 업체에 기회이지만, 동시에 고객사 투자 일정이 정책 변화에 민감해지는 리스크도 존재할 수 있습니다. PFE 소재 비중 제한이 '26년 40% 이하, 2030년 15% 이하로 강화되는 방향은 탈중국 소재 수요를 유도하지만, 세부 규정 변경 또는 완성차 업체의 투자 보류가 발생할 경우 국내 전구체 증설 가동 시점이 1~2년 지연될 가능성이 있습니다.- 정량적으로 보면 국내 전구체 및 양극재 증설 프로젝트의 초기 가동률이 60~70% 수준에 머무를 경우, 가성소다 국내 수요도 계획 대비 30~40% 감소한 증가율을 보일 수 있으며, 이 경우 당사는 현행과 같이 수출을 통해 잉여 물량을 소화해야 하며, 역내 국제가에 일부 하방압력으로 작용할 수 있습니다.

21) 광학소재 및 Specialty Isocyanate 확대를 통한 체질 개선 지속

- 당사는 광학소재의 원료로 사용되는 XDI를 자체 기술개발하여 2020년 상업화에 성공하였으며, XDI는 투명성 및 고굴절 특성이 우수하여 기존 렌즈 대비 약 30% 얇고 선명한 고급 광학렌즈의 핵심 원료로 사용되며, 잉크·코팅·접착제 등 고급 정밀화학제품 원료로도 활용됩니다.

- 그리고 범용 Isocyanate(MDI, TDI) 대비 Specialty Isocyanate는 내열성, 내황변성, 고투명성, 내화학성이 우수하여 고기능성 도료, 잉크, 코팅, 접착제, 탄성체, 광학 소재 등 고부가 비폼 제품군에 사용되며, 범용 대비 가격 2~6배 수준의 고부가 제품입니다.

- 당사는 XDI 기반 TPU·우레탄계 도료·포장재용 잉크(그라비아 잉크)·우레탄계 접착제 등 고성장성 PU 어플리케이션 시장을 타겟으로 Specialty Isocyanate 용도 확대를 추진 중이며, TDI 사업 운영 및 XDI 개발을 통해 내재화한 Isocyanate 합성 기술과 석유수지, DEHCH 개발을 통해 확보한 수첨 기술을 기반으로 신규 Specialty Isocyanate 개발을 추진하고 있습니다. 중국 업체들도 지속적인 신증설 및 Specialty 사업확대를 추진하는 만큼 당사는 광학·CASE 중심의 고기능 용도 최적화 및 특화 Grade 개발을 통한 사업 차별화를 강화할 계획입니다.

- 따라서, 견조한 TDI-톨루엔 스프레드 지속 및 Specialty Isocyanate 용도 확대 등을 통해 500억원의 영업이익이 예상됩니다.

[Isocyanate 시장 수요 성장 전망]

Isocyanate 시장 수요 성장 전망

(출처 : 일본 후지경제 2025년 폴리우레탄 보고서)

- 다만, XDI 및 고기능 Isocyanate 제품은 고객별 맞춤형 품질 요구사항이 높으며, 광학·반도체 소재용 제품은 장기 신뢰성 검증이 필수적입니다. 신규 고객 승인에는 통상 1~3년 수준의 테스트 및 인증 기간이 소요될 가능성이 존재하며, 일부 고객사의 인증 지연 또는 품질 이슈 발생 시 상업 판매 시점은 예상 대비 상당 기간 지연될 수 있습니다.

- 또한 광학소재 시장은 최종적으로 스마트폰·카메라·AR/VR·자동차 전장 등 IT 및 소비재 산업과 연결되어 있습니다. 최근 글로벌 IT Set 수요 둔화 및 소비경기 약세가 장기화될 경우, 고부가 광학소재 수요 증가 속도 역시 예상 대비 둔화될 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 중국 스마트폰 시장 및 글로벌 소비재 업황 부진이 지속될 경우, 초기 판매량 확대 속도는 제한될 가능성이 있습니다.

- 경쟁 측면에서도 리스크가 존재할 수 있습니다. 일본 및 일부 글로벌 화학업체들은 이미 Specialty Isocyanate 시장에서 장기간 고객 네트워크와 기술력을 확보하고 있으며, 최근 중국 업체들 역시 고부가 시장 진입을 확대하고 있습니다. 특히 중국 업체들이 가격 경쟁 중심 전략으로 진입할 경우, 초기 프리미엄 확보 폭은 예상 대비 제한될 가능성이 존재할 수 있습니다.

22) 중국 PVC 안정 가동 및 내수 프리미엄 확대

- PVC 산업의 역사적 손익분기점(Break-even) 스프레드가 일반적으로 약 $300/톤 수준으로 평가되는 점을 감안할 때, 닝보 법인은 최근 수년간 지속 추진한 원가 절감 및 운영 효율화 활동을 통해 2026년 기준 손익분기점 스프레드 수준을 약 $200/톤 중반 수준까지 낮춘 것으로 판단하고 있습니다.

- 특히 무수염산 단가 인하, 에틸렌 구매원가 절감, 본사 연계 EDC·VCM 운영 최적화, 가공무역 및 원료 스왑 활용 등 체질 개선 활동을 통해 구조적인 원가 경쟁력을 확보하였으며, 이를 기반으로 시황 회복 시 높은 이익 레버리지 효과가 가능할 것으로 기대됩니다. 이에 따라 중장기적으로 글로벌 PVC 스프레드가 정상 수준인 $300/톤 이상으로 회복될 경우, 닝보 법인의 수익성 개선 폭 역시 빠르게 확대될 가능성이 높다고 판단하고 있습니다.

- 다만, 최근 중국 부동산 경기 둔화 장기화 및 지방정부 재정 악화 영향으로 건설·인프라 중심의 PVC 수요 회복 속도는 당초 예상 대비 지연될 가능성이 존재할 수 있습니다. 중국 부동산 산업은 PVC 수요의 핵심 전방 산업 중 하나이나, 최근 신규 착공 및 준공 면적은 과거 대비 크게 감소한 수준이며, 부동산 개발업체들의 유동성 문제 역시 지속되고 있습니다. 또한 지방정부 재정 부담 확대에 따라 인프라 투자 집행 속도 역시 제한될 가능성이 존재할 수 있습니다. 이에 따라 중국 내수 PVC 가격은 수출 패리티 수준에서 크게 벗어나지 못할 가능성이 있으며, 기대했던 내수 프리미엄 확대 효과 역시 제한될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 또한 중국 PVC 업체들은 낮은 수익성 환경에서도 현금흐름 확보 및 고정비 부담 완화를 위해 높은 가동률을 유지할 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 중국 내수 부진이 장기화될 경우, 초과 생산 물량은 수출 시장으로 전환될 가능성이 높으며, 이는 인도·동남아·중동 등 주요 수출 시장 내 가격 경쟁 심화로 이어질 가능성이 있습니다. 이 경우 글로벌 PVC 시황 회복 속도가 둔화될 뿐 아니라, 수출 시장 중심의 판가 경쟁 역시 확대될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 한편, 최근 중국 정부는 탄소중립 및 에너지 효율 개선 기조에 따라 환경·에너지 규제를 강화하는 방향으로 정책을 운영하고 있으나, 동시에 경기 둔화 대응을 위한 건설·제조업 경기부양 정책 역시 병행 추진하고 있습니다. 이에 따라 향후 경기부양 목적의 건설 투자 확대 및 제조업 지원 정책이 공급 확대와 동시에 진행될 경우, 시장에서 기대하는 공급 조절 효과는 상당 부분 희석될 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 일부 지방정부 차원의 생산 유지 유도 정책이 병행될 경우, 공급 과잉 완화 속도는 예상 대비 지연될 가능성이 있습니다.

- 정량적으로는 중국 내수 프리미엄이 당초 예상 대비 톤당 약 $30~50 낮은 수준에서 형성되고, 동시에 중국 PVC 가동률이 약 70% 수준까지 하락할 경우, 고정비 부담 확대 영향으로 중국 PVC 업체들의 영업이익은 기준 시나리오 대비 약 30~40% 수준 축소될 가능성이 존재할 수 있습니다. 또한 중국 업체들의 수출 확대 과정에서 추가적인 가격 할인 경쟁이 발생할 경우, 글로벌 시장 내 판가 하방 압력 역시 추가 확대될 가능성이 존재할 수 있습니다.

23) 전선수지 Capa 10만톤→15만톤 확대

- 글로벌 XLPE 시장은 중장기적으로 공급 확대에도 불구하고 수급 구조가 이원화될 것으로 예상됩니다. MV급 범용 시장은 중동 및 중국 중심 증설 영향으로 공급 과잉 및 가격 하락 압력이 지속되는 반면, 초고압·해저·HVDC 등 High-End 시장은 높은 기술 장벽과 제한된 공급 기반으로 구조적 수급 타이트가 지속될 전망입니다.

- 이러한 시장 구조 변화에 대응하여 당사는 XLPE 50kTA 증설을 통해 2030년 기준 총 15만톤 규모의 생산능력을 확보할 예정이며, 이를 기반으로 글로벌 Top Tier 수준의 생산 역량과 시장 영향력을 구축할 계획입니다. 해당 증설은 기존 운영 노하우와 최신 공정 기술을 접목한 고도화 설비 중심으로 추진되며, 고부가 중심 포트폴리오로의 전환을 가속화할 예정입니다. 이에 따라 2031년 기준 전체 생산능력의 약 27%를 High-End 제품으로 전환하여 수익성 중심 구조로의 체질 개선을 추진할 예정입니다.

[중장기 판애 계획]

(단위: KTA)

중장기 판매 계획.jpg
중장기 판매 계획

(출처 : 당사 제시)

- 당사는 TRM(Target Revenue Management) 및 PRM(Product Revenue Management) 전략을 기반으로 고부가 제품 중심의 사업 구조 전환을 추진하고 있으며, 이를 투자 계획과 직접 연계하여 2030년까지 고부가 포트폴리오 체계를 확립할 계획입니다.

- 특히 HVDC 시장은 유럽 중심의 전력망 투자 확대와 국내 프로젝트 증가로 성장성이 강화되고 있으며, 장거리·대용량 송전의 핵심 인프라로 자리잡고 있습니다. 당사는 HVDC용 XLPE를 중심으로 고난도 기술 확보를 위한 R&D 및 인증 투자를 확대하고 있으며, 국내 주요 전선사와의 공동 개발 및 인증 협업을 통해 조기 상업화 기반을 구축하고 있습니다.

- 이를 통해 HVDC 제품군의 시장 진입을 가속화하고 점유율을 단계적으로 확대함으로써 고부가 제품 중심 매출 구조를 강화할 계획이며, 궁극적으로 수익성 중심 체제로 전환하여 중장기 영업이익 개선을 가속화할 방침입니다.

- 범용 PE의 수익성 답보에도 불구, 전선수지 증설로 기존 대비 약 200억원 증가 한 1,200억원의 영업이익이 예상됩니다. 이는 연중 증설로, 증설 효과가 전체 반영되지 않았으며, 일부 Pre-marketing을 고려한 효과로, 2031년부 전선수지의 수익성은 더욱 확대될 전망입니다.

- 다만, 최근 글로벌 전력 인프라 시장은 구조적 성장성이 높게 평가되고 있으나, 실제 프로젝트 집행은 금리·재정·정책 변수에 영향을 크게 받는 특성이 존재할 수 있습니다. 특히 해상풍력·HVDC 프로젝트는 대규모 자본집약 산업인 만큼, 글로벌 경기 둔화 및 고금리 장기화 시 투자 집행 속도는 예상 대비 크게 둔화될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 경쟁 측면에서도 리스크가 존재할 수 있습니다. 최근 글로벌 화학업체 및 중국 업체들 역시 XLPE 및 전선수지 시장 확대를 추진 중이며, 향후 공급 증가 속도가 예상보다 빨라질 경우 Specialty 프리미엄 확보 폭은 제한될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 정량적으로 보면 전선수지 증설분 중 약 30~40% 수준이 초기 인증 지연으로 범용 시장에 판매될 경우, 기대했던 Specialty 프리미엄 효과는 기준 시나리오 대비 약 20~30% 축소될 가능성이 존재할 수 있습니다. 또한 해상풍력 및 HVDC 프로젝트 집행 지연이 1년 이상 장기화될 경우, 전선수지 판매 확대 시점 역시 상당 부분 후행적으로 반영될 가능성이 존재할 수 있습니다.

24) 견조한 수요 기반 PVC 스프레드 점진 개선

- CMA에 따르면 PVC 중장기 글로벌 수급 전망은 견조한 수요를 바탕으로 개발도상국 중심 수요 증가로 2029년 이후 가동률이 80% 이상 회복되어 스프레드는 중장기적으로 점진적 개선으로 전망하고 있습니다.

- 코로나 특수 시기를 제외한 과거 10년(2016~2025년) 평균 스프레드 $367/톤, PVC호황이였던 2019년 스프레드 $454/톤을 기반으로 2027~2028년은 2023~2025년 기확정된 신증설분으로 가동률 상승에도 불구 일부 스프레드 개선에 제한이 있을 것으로 추정되나, 가동률이 80%이상 회복으로 추정되는 2029년 부터는 $430~$450/톤까지 스프레드가 점진적으로 개선되는 것으로 전망하고 있습니다.

[글로벌 PVC 수급 전망(2020~2032)]

글로벌 PVC 수급 전망

(출처 : CMA)

- 다만, 2030년 글로벌 PVC 수급이 균형에 근접하더라도, 실질 가동률이 낮은 유휴설비와 중국의 수출 대기 물량이 존재하는 한 가격 상단은 제한될 가능성이 큽니다. PVC 시장은 신규 수요가 발생하면 가격이 즉시 상승하기보다, 먼저 저율가동 설비의 재가동과 재고 출회가 선행되는 경향이 있습니다. 따라서 인도·동남아 수요가 예상대로 증가하더라도 중국 및 기타 아시아 설비의 가동률이 3~5%p만 상승해도 수급 개선 효과가 상당 부분 희석될 수 있습니다.

- 또한 PVC는 건설·토목·주택 경기와 밀접하게 연결된 제품이므로, 금리 하락이나 인프라 투자 확대가 실제 착공과 자재 투입으로 이어지기까지 시간차가 존재할 수 있습니다. 특히 신흥국의 인프라 예산은 환율, 정부 재정, 원자재 가격, 선거 일정 등에 따라 집행률이 크게 달라질 수 있습니다. 만약 주요 신흥국의 인프라 프로젝트 집행률이 계획 대비 70~80% 수준에 머물 경우, PVC 수요 증가분은 발표된 투자 규모 대비 20~30% 낮게 반영될 수 있으며, 스프레드 회복 시점도 1년 이상 지연될 가능성이 있습니다.

25) 가성소다 리사이클 상업화

- 당사는 가성소다 사업 경험 및 자체 R&D 역량을 바탕으로 이차전지 전구체 공정의 부산물인 망초(황산나트륨)를 가성소다와 황산으로 분리할 수 있는 전기분해공법을 개발 중에 있으며, 이 사업으로 당사 가성소다 핵심 수요처인 이차전지 업체의 망초 리스크 해소를 통한 사업 협력 강화를 기대하고 있습니다.

- 이차전지 전구체 생산 시 발생하는 염폐수에는 망초가 포함되어 있으며, 일정농도 이상의 망초염이 포함된 염폐수를 해양 방류할 경우 해수 농도 변화로 인한 어류의 폐사 등 심각한 환경 영향을 초래하게 됩니다. 이에 따라, 우리나라를 포함한 각 국은 염폐수의 해양방류를 엄격히 규제하고 있는 추세입니다.

[국내외 염폐수 관련 규제 요약]

규제 요약.jpg
국내외 염폐수 관련 규제 요약

(출처 : 각 국 환경 규제, 당사 기후부/지자체/업체 인터뷰 결과 요약)

- 이차전지 업체는 현재 염폐수 처리의 대안으로 폐수를 정제, 건조하여 고체 망초 형태로 세제, 섬유, 유리, 세제산업 등의 수요처에 판매하고 있으나, 해당 산업의 성숙에 따른 망초 시장 수요 정체로 망초 판매 난이도 증가, 망초 저가 판매로 인한 손실 등 운영리스크가 발생하고 있는 상황입니다. 향후 이차전지 산업의 성장에 따라 망초 발생량 또한 비례하여 증가할 것으로 예상되는 가운데, 배출규제 강화 및 망초 시장 정체 상황의 지속은 이차전지 업체의 가동률에도 영향을 미칠 가능성이 있습니다.

[글로벌 이차전지 부생망초 발생량 대비 시장판매 예상량]

글로벌 이차전지 부생망초 발생량 대비 시장판매 예상량

(자료: 가성소다 및 배터리 수요 기반 추정 (CMA ’26년 시장보고서 및 한화솔루션 MI)

- 본 사업의 지연 시 망초 리스크 미해소로 인해 이차전지 업체의 가동률이 감소할 가능성이 있으며, 이에 따라 당사의 이차전지 업체 대상 가성소다 판매량 또한 감소할 수 있습니다. 당사는 신뢰성 있는 기술선 및 외부 연구기관과의 협업을 통해 개발 중인 기술의 완성도를 제고하고 있으며, 적시에 망초 처리 솔루션을 제공하여 당사 가성소다 사업의 이익 증대 및 이차전지 산업의 안정성 증대에 기여할 예정입니다.

- 따라서, 가성소다 Recycle 상업화에 따른 이차전지 제조사 Lock-in 효과 포함하여, 가성소다 내수 판매량 증가로, 영업이익은 600억원 증가할 전망입니다.

- 다만 Recycle 사업은 단순 제품 판매가 아닌 회수·정제·재공급이 동시에 이루어지는 구조이기 때문에, 초기 사업 안정화 과정에서 예상보다 높은 운영 리스크가 발생할 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 또한 Recycle 사업은 물류·회수 네트워크 구축이 핵심인 사업 구조를 가지고 있습니다. 폐액 회수 물량이 일정 수준 이상 확보되지 않을 경우 규모의 경제 확보가 어려워질 수 있으며, 회수·운송 비용 부담 역시 예상 대비 확대될 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 지역별 물류비 상승 또는 폐기물 규제 강화 시 예상했던 경쟁력 확보가 제한될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 원가 측면에서도 리스크가 존재할 수 있습니다. 망초 염폐수를 가성소다와 황산 분리를 위해서는 일반 가성소다와 염소를 생산하는 전해조 대비 더 큰 전력이 소모됩니다. AI 확대와 전기화 영향으로 향후 전기요금이 상승할 가능성이 높다고 볼 때, 원가 상승 리스크가 있을 수 있으며, 전기요금이 MW당, 30~50달러 상승할 경우 가성소다 Recycle 사업 손익 기여 효과는 기준 시나리오 대비 약 30~40% 축소될 가능성이 존재할 수 있습니다. 26) XDI Capa 증설 및 특화 제품 경쟁력 강화

- 당사는 2020년 세계 두 번째로 XDI 상업생산에 성공하여 일본 공급사가 독점하던 고부가가치 화학소재의 국산화를 달성하였습니다. 이후 렌즈용 판매 확대 외 CASE 용도 특화 Grade 개발 및 판매 확대를 통해 사업 기반을 강화하고 있습니다.

- XDI는 투명성 및 고굴절 특성이 우수하여 기존 렌즈 대비 약 30% 얇고 선명한 고급 광학렌즈의 핵심 원료로 기존 렌즈 소재(PC, PMMA) 대비 굴절률·반응성·투명성 등 물성이 우수하여 5% 이상의 고성장 시장을 형성하고 있습니다. 그리고 높은 투명성 및 접착성으로 CASE(Coatings: 코팅재, Adhesives: 접착제, Sealants: 실란트, Elastomers: 엘라스토머) 용도 역시 연평균 약 3.9% 수준의 안정적인 시장 성장이 전망되는 고부가 Specialty 소재입니다.

- 당사는 이러한 XDI 사업 확장 전략 및 판매 기반 확대를 바탕으로 Specialty 시장 중심 경쟁력 강화를 위해 2030년 XDI 1.8천톤 증설을 목표하고 있으며, 공급 안정성 확보 및 특화 Grade 확대를 통해 광학·CASE 중심의 고부가 사업 경쟁력을 지속 강화해 나갈 계획입니다.

[CASE용도 XDI 수요 성장 전망]

CASE용도 XDI 수요 성장 전망

(출처 : 일본 후지경제 2025년 폴리우레탄 보고서)

- 다만, XDI 및 고기능 Isocyanate 제품은 고객별 맞춤형 품질 요구사항이 높으며, 광학·반도체 소재용 제품은 장기 신뢰성 검증이 필수적입니다. 신규 고객 승인에는 통상 1~3년 수준의 테스트 및 인증 기간이 소요될 가능성이 존재하며, 일부 고객사의 인증 지연 또는 품질 이슈 발생 시 상업 판매 시점은 예상 대비 상당 기간 지연될 수 있습니다.

- 또한 광학소재 시장은 최종적으로 스마트폰·카메라·AR/VR·자동차 전장 등 IT 및 소비재 산업과 연결되어 있습니다. 최근 글로벌 IT Set 수요 둔화 및 소비경기 약세가 장기화될 경우, 고부가 광학소재 수요 증가 속도 역시 예상 대비 둔화될 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 중국 스마트폰 시장 및 글로벌 소비재 업황 부진이 지속될 경우, 초기 판매량 확대 속도는 제한될 가능성이 있습니다.

- 경쟁 측면에서도 리스크가 존재할 수 있습니다. 일본 및 일부 글로벌 화학업체들은 이미 Specialty Isocyanate 시장에서 장기간 고객 네트워크와 기술력을 확보하고 있으며, 최근 중국 업체들 역시 고부가 시장 진입을 확대하고 있습니다. 특히 중국 업체들이 가격 경쟁 중심 전략으로 진입할 경우, 초기 프리미엄 확보 폭은 예상 대비 제한될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 정량적으로 보면 신규 Specialty 제품 판매량이 계획 대비 약 20~30% 낮게 형성되고, 프리미엄이 예상 대비 10~15% 축소될 경우 FM 사업 체질 개선 효과는 기준 시나리오 대비 약 30~40% 축소될 가능성이 존재할 수 있습니다. 또한 고객 인증 확보가 1년 이상 지연될 경우, 범용 TDI 의존도 축소 시점 역시 상당 기간 후행적으로 반영될 가능성이 존재할 수 있습니다.

27) 중국 PVC 안정 가동 및 현금흐름 확보

- PVC 산업의 역사적 손익분기점(Break-even) 스프레드가 일반적으로 약 $300/톤 수준으로 평가되는 점을 감안할 때, 닝보 법인은 최근 수년간 지속 추진한 원가 절감 및 운영 효율화 활동을 통해 2026년 기준 손익분기점 스프레드 수준을 약 $200/톤 중반 수준까지 낮춘 것으로 판단하고 있습니다.

- 특히 무수염산 단가 인하, 에틸렌 구매원가 절감, 본사 연계 EDC·VCM 운영 최적화, 가공무역 및 원료 스왑 활용 등 체질 개선 활동을 통해 구조적인 원가 경쟁력을 확보하였으며, 이를 기반으로 시황 회복 시 높은 이익 레버리지 효과가 가능할 것으로 기대됩니다. 이에 따라 중장기적으로 글로벌 PVC 스프레드가 정상 수준인 $300/톤 이상으로 회복될 경우, 닝보 법인의 수익성 개선 폭 역시 빠르게 확대될 가능성이 높다고 판단하고 있습니다.

- 다만, 최근 중국 부동산 경기 둔화 장기화 및 지방정부 재정 악화 영향으로 건설·인프라 중심의 PVC 수요 회복 속도는 당초 예상 대비 지연될 가능성이 존재할 수 있습니다. 중국 부동산 산업은 PVC 수요의 핵심 전방 산업 중 하나이나, 최근 신규 착공 및 준공 면적은 과거 대비 크게 감소한 수준이며, 부동산 개발업체들의 유동성 문제 역시 지속되고 있습니다. 또한 지방정부 재정 부담 확대에 따라 인프라 투자 집행 속도 역시 제한될 가능성이 존재할 수 있습니다. 이에 따라 중국 내수 PVC 가격은 수출 패리티 수준에서 크게 벗어나지 못할 가능성이 있으며, 기대했던 내수 프리미엄 확대 효과 역시 제한될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 또한 중국 PVC 업체들은 낮은 수익성 환경에서도 현금흐름 확보 및 고정비 부담 완화를 위해 높은 가동률을 유지할 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 중국 내수 부진이 장기화될 경우, 초과 생산 물량은 수출 시장으로 전환될 가능성이 높으며, 이는 인도·동남아·중동 등 주요 수출 시장 내 가격 경쟁 심화로 이어질 가능성이 있습니다. 이 경우 글로벌 PVC 시황 회복 속도가 둔화될 뿐 아니라, 수출 시장 중심의 판가 경쟁 역시 확대될 가능성이 존재할 수 있습니다.

- 한편, 최근 중국 정부는 탄소중립 및 에너지 효율 개선 기조에 따라 환경·에너지 규제를 강화하는 방향으로 정책을 운영하고 있으나, 동시에 경기 둔화 대응을 위한 건설·제조업 경기부양 정책 역시 병행 추진하고 있습니다. 이에 따라 향후 경기부양 목적의 건설 투자 확대 및 제조업 지원 정책이 공급 확대와 동시에 진행될 경우, 시장에서 기대하는 공급 조절 효과는 상당 부분 희석될 가능성이 존재할 수 있습니다. 특히 일부 지방정부 차원의 생산 유지 유도 정책이 병행될 경우, 공급 과잉 완화 속도는 예상 대비 지연될 가능성이 있습니다.

- 정량적으로는 중국 내수 프리미엄이 당초 예상 대비 톤당 약 $30~50 낮은 수준에서 형성되고, 동시에 중국 PVC 가동률이 약 70% 수준까지 하락할 경우, 고정비 부담 확대 영향으로 중국 PVC 업체들의 영업이익은 기준 시나리오 대비 약 30~40% 수준 축소될 가능성이 존재할 수 있습니다. 또한 중국 업체들의 수출 확대 과정에서 추가적인 가격 할인 경쟁이 발생할 경우, 글로벌 시장 내 판가 하방 압력 역시 추가 확대될 가능성이 존재할 수 있습니다.

[첨단소재 부문 손익 주요 추정 근거]

연도
구분
주요 추정 근거

2026년
경량소재
1) 국내외 자동차 수주물량 양산(기존 국내 자동차 글로벌 생산량 약 800만대(전년비 +20만대), 신규 전기차 자동차 부품 1.8만대) 및 해외 공장 신차 부품 매출 반영

태양광
2) 큐셀 가동 증대에 따른 안정적 공급, 미국 현지 공급업체 가치증가 및 수율 개선·생산성 확대로 수익 극대화

2027년
경량소재
3) 기존 국내 자동차 글로벌 생산량 증가(860만대, 전년비 +60만대), 신규 전기차 자동차 부품 2.5만대 판매가정 및 신규사업, 해외 자동차向 전기차용 부품(P/Cover, Frunk 등) 매출 확대 반영

태양광
4) 고객사(미국 글로벌 태양광 업체 외) 증설 및 수요 증대에 맞추어 단계적 Capa Up 확보된 원가경쟁 기반 안정적 수익 실현

2028년
경량소재
5) 기존 국내 자동차 글로벌 생산량 증가(900만대, 전년비 +40만대), 신규 전기차 자동차 부품 2.5만대 판매가정 유지 및 해외공장 신차 양산에 따른 매출 반영, RV 신규 차종 매출 확대 반영

태양광
6) 고객사 증설 및 수요 증대에 따른 단계적 Capa Up 지속으로 안정적 수익 실현

2029년
경량소재
7) 기존 국내 자동차 해외공장 신차 양산 등으로 글로벌 생산량 증가(950만대, 전년비 +50만대), 신규 전기차 자동차 부품 2.5만대 판매가정 유지 및 신규사업 매출 확대 반영

태양광
8) 고부가가치 제품 매출 확대 및 품질 신뢰성 기반 안정적 판매량 유지

2030년
경량소재
9) 기존 국내 자동차 해외공장 신차 양산 확대로 생산량 증가(1,000만대, 전년비 +50만대), 신규 전기차 자동차 부품 2.5만대 판매가정 유지 및 신규사업 매출 확대 지속

태양광
10) 고부가가치 제품 중심 안정적 판매량 유지

(출처 : 당사 제시)

1) 국내외 자동차사 수주물량 양산(국내 자동차사 글로벌 생산량 약 800만대(전년비 +20만대), 신규 전기차 자동차사 부품 1.8만대) 및 해외 공장 신차 부품 매출 반영

- 당사 경량복합소재 사업은 경량화 소재 및 강화플라스틱 기반의 자동차 부품을 생산하고 있습니다. 이에 따라 국내외 완성차 업체(OEM)의 수주 현황과 글로벌 자동차 생산 실적이 매출 성장의 핵심 동력입니다. 자동차 부품 산업은 모델당 양산 사이클이 5~7년에 달하는 산업입니다. 따라서 초기 수주 확보 시, 해당 모델의 단종 시까지 중장기 적이고 안정적인 매출 구조를 유지할 수 있습니다. 이에 따라 26년은 국내외 자동차사向 신규수주 확보 물량의 양산이 시작되어 매출 비중이 확대될 전망입니다. 기존 국내외 양산 물량은 안정적으로 유지되는 한편 미국 공장의 전기차 신차 부품 등 해외 공장 중심의 신규 차종 매출이 추가로 반영될 예정입니다. 또한 비자동차(캠핑카용 RV 판넬 등) 판매 증가가 수익성 개선에 기여할 것으로 예상됩니다. 이러한 전략을 통해 매출이익은 2,285억원을 달성할 것으로 예상되나, 고객사 상황 및 신규 수주 물량 변동성 등을 약 10% 판매 하향 가정 시 22억원 수준의 손익 악화 요인이 존재할 수 있습니다.

2)

큐셀 가동 증대에 따른 안정적 공급, 미국 현지 공급업체 가치증가 및 수율 개선ㆍ생산성 확대로 수익 극대화

- 당사 태양광소재 사업은 Encapsulant(이하 Encap.)와 백시트를 생산하여 북미를 중심으로 판매를 하고 있습니다. Encap.은 태양전지 모듈의 Glass/Cell/백시트의 접착 및 Cell 보호 용도로 사용되며 백시트는 태양전지 모듈 배면에 부착되어 다양한 외부 환경(수분, 충격, UV)으로 부터 Cell 및 모듈을 보호하는 시트로 사용됩니다. 미국 태양광 설치 수요가 Utility 중심으로 높은 수준을 지속하는 가운데, 큐셀의 가동률 증대로 안정적 공급 체계를 구축하였습니다. 향후 HAGA 법인 중심의 Encap. 수급 최적화와 글로벌 탈중국화 기조, 인공지능(AI) 등에 따른 전력 수요 급증이 맞물리며 시장 지배력 강화 및 수익성 개선의 전기가 마련될 것으로 보입니다. Encap. 제품은 연간 72,000km(약 8.0GW) 판매, 백시트 제품은 연간 20,600km 판매로 416억원 수준의 매출이익 달성이 예상됩니다.

[미국 태양광 모듈 설치 시장규모]

미국 태양광 모듈 설치 시장규모

(출처 : Solar Energy Industries Association)

[태양광 모듈 구성]

태양광 모듈 구성.jpg
태양광 모듈 구성

(출처 :당사 제시)

3) 기존 국내 자동차사 글로벌 생산량 증가(860만대 전년비 +60만대), 신규 전기차 자동차사 부품 2.5만대 판매가정 및 신규사업, 해외 자동차사 向 전기차용 부품(P/Cover, Frunk 등) 매출 확대 반영

- 기존 양산 공급중인 국내 자동차사 생산증가(약 860만대, 글로벌 전체 생산기준)와 신규 전기차 자동차사 부품 2.5만대 판매 수준을 유지하며 견조한 매출을 유지할 전망입니다. 동시에 전기차용 부품 (Protective Cover, Frunk 등) 중심의 신규 매출이 확대되며 해외 자동차사 向 사업 비중이 점진적으로 증가할 것으로 예상됩니다. 또한 ’27년 4분기부터 국내 신규사업인 인발성형 공정이 양산에 진입하면서 추가적인 매출 성장 동력이 확보될 전망입니다. 한편 주요 원재료인 PP(Polypropylene) 가격 상승이 예상되나, 고객사 向 판가 연동 및 제품 믹스 개선 등을 통해 수익성은 유지할 것으로 전망됩니다. 이러한 전략을 통해 매출이익은 2,398억원 달성 예상되나, 고객사 상황 및 신규 수주 물량 변동성 등을 15% 수준 가정 시 약 157억원 수준의 손익 악화 요인이 존재할 수 있습니다.

[PP 국제가 예측 자료]

PP 국제가 예측

(출처 : Platt's Long-term Outlook)

4) 고객사 증설 및 수요 증대에 맞추어 단계적 Capa. Up 확보된 원가경쟁력 기반 안정적 수익 실현

- 큐셀 중심의 안정적 공급망을 기반으로 비큐셀 물량 확대를 추진할 예정으로 특히 미국 고객사의 증설 일정에 맞추어 개발 및 수주 활동을 단계적으로 전개하여 중장기 물량 기반을 집중 강화할 계획입니다. 동시에 고객사 수요 증가에 대응한 단계적 Capa. 증설을 통해 공급 안정성을 확보하고, 생산 대응력을 제고할 예정입니다. (Encap. 판매 약 10.4GW) 이러한 전략을 통해 매출이익은 910억원을 달성할 것으로 예상됩니다. 5) 기존 국내 자동차사 글로벌 생산량 증가(900만대, 전년비 +40만대), 신규 전기차 자동차사 부품 2.5만대 판매가정 유지 및 해외공장 신차 양산에 따른 매출 반영, RV 신규 용도 매출 확대 반영- 기존 양산 공급중인 국내 자동차사 생산증가(약 900만대, 글로벌 전체 생산기준)와 신규 전기차 자동차사 부품 2.5만대 판매 수준을 유지하며 견조한 매출을 유지할 전망입니다. 동시에 글로벌 자동차 생산량이 증가하여 신규 매출이 추가적으로 반영될 예정입니다. 글로벌 자동차 업체 양산 물량 외에도 비자동차(캠핑카용 RV 판넬 등) 신규 Application 확대를 통한 신규 시장에 대한 매출 성장과 함께, 국내 소재의 해외 직수출 및 인발성형 등에서 매출 확대를 견인할 것으로 예상됩니다. 이러한 영향으로 매출이익은 2,801억원을 달성할 것으로 예상되나, 고객사 상황 및 신규 수주 물량 변동성 등을 20%로 가정 시 약 466억원 수준의 손익 악화 요인이 존재할 수 있습니다.

[자동차 생산량 예측 자료]

자동차 생산량 예측 자료

(출처 : S&P Global Mobility)

6) 고객사 증설 및 수요 증대에 따른 단계적 Capa Up 지속, 안정적 수익 실현
- 고객사 증설 및 글로벌 태양광 수요 증가에 대응하여 단계적인 Capa. 확대를 지속하며 안정적인 공급 체계를 유지하고 확대하여 나갈 것으로 전망됩니다. 기존 확보된 고객사 向 안정적 매출 구조를 기반으로, Encap 제품은 연간 89,400km (약 9.9GW) 수준, 백시트는 32,600km 수준의 판매가 전망되며, 이를 기반으로 매출 확대 기조는 지속될 계획입니다. 또한 비가교 POE, 저투습 백시트 등 신규 고부가가치 제품의 양산의 확대가 기대되며 이러한 영향으로 매출이익은 1,020억원을 달성할 것으로 예상됩니다. 다만 미국 내 친환경 에너지 정책 및 시장 변화로 인한 판가와 수요 변동 리스크는 일부 존재하여 이를 약 10% 수준으로 가정 시 약 102억원의 손익 악화 요인이 발생할 수 있습니다.
7)
기존 국내 자동차사 해외공장 신차 양산 등으로 글로벌 생산량 증가(950만대, 전년비 +50만대), 신규 전기차 자동차사 부품 2.5만대 판매가정 유지 및 신규사업 매출 확대 반영

- 기존 양산 공급중인 국내 소재 글로벌 자동차사 생산증가(약 950만대, 글로벌 전체 생산기준)와 픽업트럭 등 신차가 양산 단계에 진입하며 해외 공장 중심의 매출 확대가 예상됩니다. 또한 신규 전기차 자동차사 부품은 2.5만대 판매 수준을 유지하며 견조한 매출을 지속 유지할 전망입니다. 추가로 국내 신규사업인 BPC(Battery Pack upper Case, 전기차 배터리 보호) 및 인발성형 등 적용 범위 확대를 통해 추가적인 성장 동력이 확보될 전망입니다. 이러한 영향으로 매출이익은 3,437억원을 달성할 것으로 예상되나, 고객사 상황 및 신규 수주 물량 변동성 등을 25%로 가정 시 약 779억원 수준의 손익 악화 요인이 존재할 수 있습니다.

8) 고부가가치 제품 매출 확대 및 품질 신뢰성 기반 안정적 판매량 유지

-

고부가가치 제품 중심의 포트폴리오 확대와 품질 신뢰성 기반의 공급 역량을 바탕으로 판매량 성장이 지속될 전망입니다. Encap 및 백시트 제품은 기존 고객 기반의 안정적 수요 유지와 시장 확대를 통하여, 각각 연간 93,300km(약 10.4GW) 및 32,600km 수준의 판매가 예상됩니다. 이러한 영향으로 매출이익은 1,024억을 달성할 것으로 예상됩니다. 다만 미국 내 친환경 에너지 정책 및 시장 변화로 인한 판가와 수요 변동 리스크는 일부 존재하여 이를 약 10% 수준으로 가정 시 약 102억원의 손익 악화 요인이 발생할 수 있습니다.

[EVA 국제가 예측 자료]

EVA 국제가 예측 자료

(출처 : Platt's Long-term Outlook)

9) 기존 국내 자동차사 해외공장 신차 양산 확대로 생산량 증가(1,000만대, 전년비 +50만대), 신규 전기차 자동차사 부품 2.5만대 판매가정 유지 및 신규사업 매출 확대 지속- 기존 국내 자동차사 글로벌 생산량 증가(약 1,000만대, 글로벌 전체 생산기준)와 해외공장 신차의 양산 확대로 안정적인 성장 흐름을 이어갈 전망입니다. 또한 국내 신규사업인 인발성형 및 BPC 등 제품군 확대와 비자동차(캠핑카용 RV 판넬 등) 매출 증가가 추가적인 성장 동력으로 기여할 것으로 예상됩니다. 이러한 영향으로 매출이익은 3,938억을 달성할 것으로 예상되나, 고객사 상황 및 신규 수주 물량 변동성 등을 30%로 가정 시 약 1,123억원 수준의 손익 악화 요인이 존재할 수 있습니다.10) 고부가가치 제품 중심 안정적 판매량 유지- 고부가가치 제품 중심의 안정적인 판매 구조를 기반으로 Encap. 제품은 연간 93,300km(약 10.4GW), 백시트는 연간 33,400km 수준의 판매가 예상됩니다. 또한 고부가가치 제품의 확대와 품질 신뢰성 기반의 제조 기술력, 현지 생산 기반을 활용한 공급 경쟁력을 바탕으로 안정적인 수익 구조를 유지 및 확대할 것으로 전망되어 매출이익은 997억원을 달성할 것으로 예상됩니다. 다만 미국 내 친환경 에너지 정책 및 시장 변화로 인한 판가와 수요 변동 리스크는 일부 존재하여 이를 약 10% 수준으로 가정 시 약 100억원의 손익 악화 요인이 존재할 수 있습니다.

당사의 2025년 현금및현금성자산은 연결기준 3,106억원 증가하였고, 별도기준 6,522억원 증가하였습니다. 이러한 현금및현금성자산의 증가의 원인은 차입금 증가에 따른 재무활동현금흐름 증가에 기인합니다.
당사의 2026년 1분기 연결기준 현금및현금성자산은 2조 3,227억원으로 2025년말 2조 4,705억원 대비 약 1,478억원 감소하였으며, 2026년 1분기 별도기준은 현금및현금성자산은 5,655억원으로 2025년말 7,327억원 대비 약 1,672억원 감소하였습니다. 그러나 당사는 향후 꾸준한
신재생에너지 사업의 외형 확장 및 수익성 흑자 전환이 예상되며 이에 당사의 현금흐름 개선에 도움이 될 것으로 예상됩니다.

당사는 2023년 05월 24일 이사회결의를 통해 당사의 해외 자회사인 Hanwha Q CELLS USA Inc. 및 Hanwha Q Cells Americas Holdings Corp.에 대한 채무보증을 결정하였으며, 동일일에 관련 공시를 진행하였습니다. 공시 내용을 살펴보면, 당사가 Hanwha Q CELLS USA Inc.의 VRDBS(Variable Rate Demand Bonds) Financing을 위한 KDB산업은행 보증에 대해 지급보증하는 건이며, 채권자 KDB산업은행 뉴욕지점에 약 3,934억원의 채무금액에 대한 채무보증이 이루어지게 됩니다. 또한, 당사는 해외 자회사인 Hanwha Q Cells Americas Holdings Corp.의 외화표시보증부채권 발행을 위하여 채권자인 한국수출입은행에게 제공된 보증에 대해 지급보증하는 내용에 대한 공시를 하였습니다. 채무보증금액은 기존 3,934억원 수준이었으나, 당사는 2023년 7월 21일 약 5,063억원으로 채무(차입)금액 및 채무보증금액을 변경하는 정정공시를 공시하였습니다. 당사는 2024년 06월 25일 이사회결의를 통해 당사의 해외 자회사인 Q Energy Solutions SE에 대한 채무보증을 결정하였으며, 동일일에 관련 공시를 진행하였습니다. 해당 채무보증은 당사의 해외 자회사인 Q Energy Solutions SE의 외화표시보증부 채권(그린본드) (발행금액 : CHF 2억) 발행을 위하여 채권자들에게 제공된 보증(Deed of Guarantee)에 대한 지급보증의 건입니다. 총 채무보증 규모는 3,112억원으로 당사 자기자본의 3.5% 규모입니다. 또한, 당사는 2024년 11월 29일 이사회결의를 통해 당사의 해외 자회사인 Hanwha Q CELLS Georgia Inc.에 대한 채무보증을 결정하였으며, 동일일에 관련 공시를 진행하였습니다. 해당 채무보증은 당사의 해외 자회사인 Hanwha Q CELLS Georgia Inc.의 미국 태양광 제조설비 투자자금 조달을 위한 미국 에너지부(Department of Energy) 보증부 연방금융은행(Federal Financing Bank, FFB) 차입금 조달 관련 채무보증의 건입니다. 총 채무보증 규모는 2조 223억원으로 당사 자기자본의 22.4% 규모입니다. 당사는 2025년 01월 24일 이사회 결의를 통해 당사의 해외 자회사인 Hanwha Q CELLS EPC USA LLC에 대한 채무보증을 결정하였으며, 동일일에 관련 공시를 진행하였습니다. 해당 채무보증은 당사의 해외 자회사인 Hanwha Q CELLS EPC USA LLC의 미국 배터리 프로젝트 EPC 공사 진행을 위한 배터리 구매 계약(Master Supply Agreement)에 따른 구매자금(매입채무) 지급에 대한 채무보증의 건입니다. (지급보증금액: $182.9M) 총 채무보증 규모는 2,629억원으로 당사 자기자본의 2.9% 규모입니다. 당사는 2025년 4월 10일 이사회 결의를 통해 당사의 해외 계열회사인 Hanwha Futureproof Corp.의 외화표시 보증부 채권(발행금액 : U$4억) 발행을 위하여 채권자들에게 제공된 보증(Deed of Guarantee)에 대한 지급보증을 결정하였으며, 이에 관한 공시를 진행하였습니다. 채무보증금액은 약 5,931억원으로 당사 자기자본의 5.5% 규모입니다. 또한 당사는 2026년 1월 22일 이사회 결의를 통해 당사의 해외 자회사인 Hanwha Q CELLS USA Inc.의 Taxable VRDBs(Variable Rate Demand Bonds) Financing을 위하여 제공 예정인 국민은행 뉴욕지점 Direct Pay Letter of Credit에 대한 채무보증을 결정하였으며, 이와 관련한 공시를 진행하였습니다. 채무보증금액은 약 8,967억원으로 당사 자기자본의 8.45% 규모입니다. 채무보증 대상 회사인 해외 자회사 및 계열사에서 채무불이행이 발생할 가능성을 배제할 수 없으며, 본 채무보증 결정으로 당사의 재무부담이 가중될 수 있는 점을 투자자께서는 유의하시기 바라며, 자세한 사항은 아래 공시 내용을 참고하시기 바랍니다.

['[정정]타인에대한채무보증결정'(2023.07.27)]

1. 채무자
Hanwha Q CELLS USA Inc.

- 회사와의 관계
계열회사

2. 채권자
KDB산업은행 뉴욕지점

3. 채무(차입)금액(원)
393,420,000,000

4. 채무보증내역
채무보증금액(원)
393,420,000,000

자기자본(원)
9,896,911,559,334

자기자본대비(%)
3.98

대규모법인여부
해당

채무보증기간
시작일
2023-08-17

종료일
2026-08-17

5. 채무보증 총 잔액(원)
3,396,774,735,210

6. 이사회결의일(결정일)
2023-05-24

- 사외이사 참석여부
참석(명)
6

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
-

7. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

- 본 공시는 당사의 해외 자회사인 Hanwha Q CELLS USA Inc. 의 VRDBs(Variable Rate Demand Bonds) Financing을 위하여 제공 예정인 KDB산업은행 Direct Pay Letter of Credit에 대한 지급보증의 건입니다.- 상기 ' 4. 채무보증내역'의 채무보증기간은 차입실행시 시작되며, 종료일은 차입 상환 후 지급보증 해제일입니다.- 상기 4. 채무보증내역의 자기자본은 최근 사업연도(2022년)말 연결재무제표 기준으로 산정한 자기자본에 고시사유 발생일까지의 자본금 및 자본잉여금의 증감액을 반영하였습니다.- 상기 3. 채무금액과 4. 채무보증금액, 5. 채무보증 총잔액의 금액은 2023년 05월 24일 기준 [1 USD = 1,311.40 KRW]을 적용하였으며 향후 변동될 수 있습니다.

※ 관련공시
-

【채무자의 요약 재무상황】 (단위 : 백만원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익

당해 연도
792,923
569,284
223,639
0
1,188,007
51,643

전년도
413,301
322,615
90,686
0
565,407
3,738

전전년도
339,794
281,880
57,914
0
500,706
5,362

[채무자별 채무보증 잔액]

채무자
관계
채무보증잔액(원)
채무보증기간
비고

Hanwha International LLC.
자회사
10,491,200,000
2023.03.31 ~ 2024.03.29
-

Hanwha International LLC.
자회사
13,114,000,000
2023.02.03 ~ 2024.02.02
-

Hanwha International LLC.
자회사
13,114,000,000
2023.03.03 ~ 2024.03.03
-

Hanwha International LLC.
자회사
19,671,000,000
2022.08.19 ~ 2023.08.18
-

Hanwha International LLC.
자회사
65,570,000,000
2022.04.19 ~ 2025.04.19
-

REC Silicon ASA
계열회사
94,420,800,000
2023.04.03 ~ 2026.04.03
-

REC Silicon ASA
계열회사
47,210,400,000
2023.04.03 ~ 2026.04.03
-

REC Silicon ASA
계열회사
31,473,600,000
2023.04.03 ~ 2026.04.03
-

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.
자회사
52,456,000,000
2022.06.27 ~ 2023.06.27
-

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.
자회사
13,003,200,000
2022.06.27 ~ 2023.06.27
-

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.
자회사
24,520,320,000
2023.04.19 ~ 2024.04.18
-

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.
자회사
113,829,520,000
2023.04.14 ~ 2024.04.14
-

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.
자회사
22,291,200,000
2022.10.13 ~ 2023.10.12
-

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.
자회사
20,433,600,000
2022.10.20 ~ 2023.10.19
-

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.
자회사
7,764,768,000
2023.01.16 ~ 2024.01.15
-

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.
자회사
1,430,352,000
2023.02.24 ~ 2024.02.23
-

Hanwha Q CELLS Investment Co., Ltd.
자회사
80,340,000,000
2020.06.17 ~ 2023.06.17
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
26,228,000,000
2023.05.11 ~ 2024.05.11
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
65,570,000,000
2021.08.05 ~ 2024.08.05
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
26,228,000,000
2022.08.25 ~ 2023.08.24
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
196,710,000,000
2022.08.10 ~ 2023.08.08
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
19,671,000,000
2023.05.10 ~ 2024.05.10
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
19,671,000,000
2023.05.10 ~ 2024.05.10
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
26,228,000,000
2022.08.26 ~ 2023.08.25
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
39,342,000,000
2023.04.22 ~ 2024.04.19
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
65,570,000,000
2022.11.04 ~ 2024.11.03
-

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
자회사
233,011,520,000
2012.11.16 ~ 2031.12.01
-

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
자회사
118,026,000,000
2022.11.28 ~ 2024.11.29
-

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
자회사
52,456,000,000
2021.09.27 ~ 2023.09.26
-

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
자회사
183,596,000,000
2022.09.07 ~ 2023.09.06
-

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
자회사
43,044,000,000
2021.09.01 ~ 2024.08.30
-

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
자회사
52,456,000,000
2022.11.29 ~ 2023.11.29
-

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
자회사
65,570,000,000
2023.03.30 ~ 2023.10.19
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
35,319,250,000
2022.11.11 ~ 2023.11.11
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
42,383,100,000
2021.05.17 ~ 2024.05.16
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
33,906,480,000
2022.03.02 ~ 2025.03.02
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
28,820,508,000
2022.03.02 ~ 2025.03.02
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
70,638,500,000
2022.09.01 ~ 2023.09.01
-

Garnet Solar Power Generation 1, LLC
자회사
8,840,493,610
2022.08.08 ~ 2023.08.08
-

Hanwha Advanced Materials Holdings USA LLC
자회사
13,114,000,000
2022.11.04 ~ 2023.11.03
-

Hanwha Advanced Materials Holdings USA LLC
자회사
6,557,000,000
2022.11.11 ~ 2023.11.11
-

Hanwha Advanced Materials Holdings USA LLC
자회사
6,557,000,000
2022.11.04 ~ 2023.11.03
-

Hanwha Advanced Materials Holdings USA LLC
자회사
19,671,000,000
2023.05.19 ~ 2024.05.19
-

Hanwha Advanced Materials Holdings USA LLC
자회사
23,605,200,000
2022.06.22 ~ 2023.06.22
-

Hanwha Advanced Materials Holdings USA LLC
자회사
9,179,800,000
2022.06.28 ~ 2023.06.28
-

Hanwha Advanced Materials Holdings USA LLC
자회사
19,671,000,000
2023.03.03 ~ 2024.03.01
-

Hanwha Advanced Materials Holdings USA LLC
자회사
13,114,000,000
2023.03.19 ~ 2024.03.19
-

Hanwha Advanced Materials Holdings USA LLC
자회사
13,114,000,000
2022.08.05 ~ 2023.08.04
-

Hanwha Azdel, Inc.
자회사
3,934,200,000
2022.10.10 ~ 2023.10.10
-

Hanwha Azdel, Inc.
자회사
6,557,000,000
2023.03.17 ~ 2024.03.15
-

Hanwha Azdel, Inc.
자회사
13,114,000,000
2022.06.17 ~ 2023.06.16
-

Hanwha Advanced Materials Mexico S. De R.L. De C.V.
자회사
6,557,000,000
2023.04.13 ~ 2024.04.13
-

Hanwha Advanced Materials Europe, s.r.o.
자회사
2,825,540,000
2022.12.09 ~ 2023.12.09
-

Hanwha Advanced Materials Europe, s.r.o.
자회사
3,390,648,000
2022.06.18 ~ 2023.06.18
-

Hanwha Advanced Materials Europe, s.r.o.
자회사
6,781,296,000
2022.06.18 ~ 2023.06.18
-

Hanwha Advanced Materials Europe, s.r.o.
자회사
15,540,470,000
2022.06.13 ~ 2023.06.12
-

Hanwha Advanced Materials Europe, s.r.o.
자회사
7,063,850,000
2022.08.31 ~ 2023.10.31
-

Q Energy Solutions SE
자회사
607,491,100,000
2022.02.28 ~ 2029.02.28
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
25,178,880,000
2022.10.21 ~ 2023.10.20
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
141,277,000,000
2021.05.14 ~ 2023.05.14
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
42,383,100,000
2023.03.16 ~ 2024.03.15
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
148,340,850,000
2023.03.22 ~ 2024.03.21
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
42,383,100,000
2023.05.04 ~ 2024.05.04
-

H Properties TMK
계열회사
34,077,240,000
2022.04.29 ~ 2024.07.29
-

H Properties TMK
계열회사
22,718,160,000
2022.04.29 ~ 2024.07.29
-

H Properties TMK
계열회사
45,436,320,000
2022.11.07 ~ 2024.07.29
-

HHR Development B GK
자회사
12,722,169,600
2023.03.20 ~ 2024.03.19
-

※ 관련 공시법규
자본시장법

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

['[정정]타인에대한채무보증결정'(2023.07.21)]

정정신고(보고)

정정일자
2023-07-21

1. 정정관련 공시서류
타인에 대한 채무보증 결정

2. 정정관련 공시서류제출일
2023-05-24

3. 정정사유
채무(차입)금액 및 채무보증금액 변경

4. 정정사항

정정항목
정정전
정정후

3. 채무(차입)금액(원)
393,420,000,000
506,320,000,000

4. 채무보증내역 - 채무보증금액(원)
393,420,000,000
506,320,000,000

4. 채무보증내역 - 자기자본대비(%)
3.98
5.12

7. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
- 본 공시는 당사의 자회사인 Hanwha Q Cells Americas Holdings Corp. 의 외화표시보증부 채권(그린본드) (발행금액 : U$3억 예정이나, 수요예측 결과 및 보증사인 KEXIM의 의사결정에 따라 최대 U$4억까지 증액 발행 예정) 발행을 위하여 채권자들에게 제공된 보증(Deed of Guarantee)에 대한 지급보증의 건입니다.- 상기 3. 채무금액과 4. 채무보증금액은 예상금액으로 채무자의 채권발행금액이 추후 최종적으로 결정됨에 따라 채무금액기준 최대 U$4억까지 향후 증액될 수 있습니다.- 상기 3. 채무금액과 4. 채무보증금액, 5. 채무보증 총잔액의 금액은 2023년 05월 24일 기준 [1 USD = 1,311.40 KRW]을 적용하였으며 향후 변동될 수 있습니다.
- 본 공시는 당사의 자회사인 Hanwha Q Cells Americas Holdings Corp. 의 외화표시보증부 채권(그린본드) (발행금액 : U$4억) 발행을 위하여 채권자들에게 제공된 보증(Deed of Guarantee)에 대한 지급보증의 건입니다.- 상기 3. 채무금액과 4. 채무보증금액은 2023년 7월 21일 기준 [1 USD = 1,265.80 KRW]을 적용하였으며 향후 변동될 수 있습니다.

-

1. 채무자
Hanwha Q Cells Americas Holdings Corp.

- 회사와의 관계
계열회사

2. 채권자
한국수출입은행

3. 채무(차입)금액(원)
506,320,000,000

4. 채무보증내역
채무보증금액(원)
506,320,000,000

자기자본(원)
9,896,911,559,334

자기자본대비(%)
5.12

대규모법인여부
해당

채무보증기간
시작일
2023-07-27

종료일
2028-07-27

5. 채무보증 총 잔액(원)
3,396,774,735,210

6. 이사회결의일(결정일)
2023-05-24

- 사외이사 참석여부
참석(명)
6

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
-

7. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

- 본 공시는 당사의 자회사인 Hanwha Q Cells Americas Holdings Corp. 의 외화표시보증부 채권(그린본드) (발행금액 : U$4억) 발행을 위하여 채권자들에게 제공된 보증(Deed of Guarantee)에 대한 지급보증의 건입니다.- 상기 4. 채무보증내역의 채무보증기간은 예상일정으로 차입실행시 시작되며, 종료일은 차입 상환 후 지급보증 해제일입니다.- 상기 4. 채무보증내역의 자기자본은 최근 사업연도(2022년)말 연결재무제표 기준으로 산정한 자기자본에 고시사유 발생일까지의 자본금 및 자본잉여금의 증감액을 반영하였습니다.- 상기 3. 채무금액과 4. 채무보증금액은 2023년 7월 21일 기준 [1 USD = 1,265.80 KRW]을 적용하였으며 향후 변동될 수 있습니다.- 하기 '채무자의 요약 재무상황'은 연결기준 재무제표상 금액입니다.

※ 관련공시
-

【채무자의 요약 재무상황】 (단위 : 백만원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익

당해 연도
3,097,050
2,265,521
831,529
486,121
2,308,559
107,043

전년도
808,051
472,683
335,368
364,877
800,176
8,313

전전년도
723,652
553,854
169,798
227,801
854,692
-3,959

[채무자별 채무보증 잔액]

채무자
관계
채무보증잔액(원)
채무보증기간
비고

Hanwha International LLC.
자회사
10,491,200,000
2023.03.31 ~ 2024.03.29
-

Hanwha International LLC.
자회사
13,114,000,000
2023.02.03 ~ 2024.02.02
-

Hanwha International LLC.
자회사
13,114,000,000
2023.03.03 ~ 2024.03.03
-

Hanwha International LLC.
자회사
19,671,000,000
2022.08.19 ~ 2023.08.18
-

Hanwha Cimarron LLC
자회사
65,570,000,000
2022.04.19 ~ 2025.04.19
-

REC Silicon ASA
계열회사
94,420,800,000
2023.04.03 ~ 2026.04.03
-

REC Silicon ASA
계열회사
47,210,400,000
2023.04.03 ~ 2026.04.03
-

REC Silicon ASA
계열회사
31,473,600,000
2023.04.03 ~ 2026.04.03
-

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.
자회사
52,456,000,000
2022.06.27 ~ 2023.06.27
-

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.
자회사
13,003,200,000
2022.06.27 ~ 2023.06.27
-

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.
자회사
24,520,320,000
2023.04.19 ~ 2024.04.18
-

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.
자회사
113,829,520,000
2023.04.14 ~ 2024.04.14
-

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.
자회사
22,291,200,000
2022.10.13 ~ 2023.10.12
-

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.
자회사
20,433,600,000
2022.10.20 ~ 2023.10.19
-

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.
자회사
7,764,768,000
2023.01.16 ~ 2024.01.15
-

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.
자회사
1,430,352,000
2023.02.24 ~ 2024.02.23
-

Hanwha Q CELLS Investment Co., Ltd.
자회사
80,340,000,000
2020.06.17 ~ 2023.06.17
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
26,228,000,000
2023.05.11 ~ 2024.05.11
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
65,570,000,000
2021.08.05 ~ 2024.08.05
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
26,228,000,000
2022.08.25 ~ 2023.08.24
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
196,710,000,000
2022.08.10 ~ 2023.08.08
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
19,671,000,000
2023.05.10 ~ 2024.05.10
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
19,671,000,000
2023.05.10 ~ 2024.05.10
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
26,228,000,000
2022.08.26 ~ 2023.08.25
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
39,342,000,000
2023.04.22 ~ 2024.04.19
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
65,570,000,000
2022.11.04 ~ 2024.11.03
-

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
자회사
233,011,520,000
2012.11.16 ~ 2031.12.01
-

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
자회사
118,026,000,000
2022.11.28 ~ 2024.11.29
-

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
자회사
52,456,000,000
2021.09.27 ~ 2023.09.26
-

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
자회사
183,596,000,000
2022.09.07 ~ 2023.09.06
-

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
자회사
43,044,000,000
2021.09.01 ~ 2024.08.30
-

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
자회사
52,456,000,000
2022.11.29 ~ 2023.11.29
-

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
자회사
65,570,000,000
2023.03.30 ~ 2023.10.19
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
35,319,250,000
2022.11.11 ~ 2023.11.11
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
42,383,100,000
2021.05.17 ~ 2024.05.16
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
33,906,480,000
2022.03.02 ~ 2025.03.02
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
28,820,508,000
2022.03.02 ~ 2025.03.02
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
70,638,500,000
2022.09.01 ~ 2023.09.01
-

Garnet Solar Power Generation 1, LLC
자회사
8,840,493,610
2022.08.08 ~ 2023.08.08
-

Hanwha Advanced Materials Holdings USA LLC
자회사
13,114,000,000
2022.11.04 ~ 2023.11.03
-

Hanwha Advanced Materials Holdings USA LLC
자회사
6,557,000,000
2022.11.11 ~ 2023.11.11
-

Hanwha Advanced Materials Holdings USA LLC
자회사
6,557,000,000
2022.11.04 ~ 2023.11.03
-

Hanwha Advanced Materials Holdings USA LLC
자회사
19,671,000,000
2023.05.19 ~ 2024.05.19
-

Hanwha Advanced Materials Holdings USA LLC
자회사
23,605,200,000
2022.06.22 ~ 2023.06.22
-

Hanwha Advanced Materials Holdings USA LLC
자회사
9,179,800,000
2022.06.28 ~ 2023.06.28
-

Hanwha Advanced Materials Holdings USA LLC
자회사
19,671,000,000
2023.03.03 ~ 2024.03.01
-

Hanwha Advanced Materials Holdings USA LLC
자회사
13,114,000,000
2023.03.19 ~ 2024.03.19
-

Hanwha Advanced Materials Holdings USA LLC
자회사
13,114,000,000
2022.08.05 ~ 2023.08.04
-

Hanwha Azdel, Inc.
자회사
3,934,200,000
2022.10.10 ~ 2023.10.10
-

Hanwha Azdel, Inc.
자회사
6,557,000,000
2023.03.17 ~ 2024.03.15
-

Hanwha Azdel, Inc.
자회사
13,114,000,000
2022.06.17 ~ 2023.06.16
-

Hanwha Advanced Materials Mexico S. De R.L. De C.V.
자회사
6,557,000,000
2023.04.13 ~ 2024.04.13
-

Hanwha Advanced Materials Europe, s.r.o.
자회사
2,825,540,000
2022.12.09 ~ 2023.12.09
-

Hanwha Advanced Materials Europe, s.r.o.
자회사
3,390,648,000
2022.06.18 ~ 2023.06.18
-

Hanwha Advanced Materials Europe, s.r.o.
자회사
6,781,296,000
2022.06.18 ~ 2023.06.18
-

Hanwha Advanced Materials Europe, s.r.o.
자회사
15,540,470,000
2022.06.13 ~ 2023.06.12
-

Hanwha Advanced Materials Europe, s.r.o.
자회사
7,063,850,000
2022.08.31 ~ 2023.10.31
-

Q Energy Solutions SE
자회사
607,491,100,000
2022.02.28 ~ 2029.02.28
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
25,178,880,000
2022.10.21 ~ 2023.10.20
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
141,277,000,000
2021.05.14 ~ 2023.05.14
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
42,383,100,000
2023.03.16 ~ 2024.03.15
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
148,340,850,000
2023.03.22 ~ 2024.03.21
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
42,383,100,000
2023.05.04 ~ 2024.05.04
-

H Properties TMK
계열회사
34,077,240,000
2022.04.29 ~ 2024.07.29
-

H Properties TMK
계열회사
22,718,160,000
2022.04.29 ~ 2024.07.29
-

H Properties TMK
계열회사
45,436,320,000
2022.11.07 ~ 2024.07.29
-

HHR Development B GK
자회사
12,722,169,600
2023.03.20 ~ 2024.03.19
-

※ 관련 공시법규
자본시장법

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

['[정정]타인에대한채무보증결정'(2024.07.17)]

정정신고(보고)

정정일자
2024-07-17

1. 정정관련 공시서류
타인에 대한 채무보증 결정

2. 정정관련 공시서류제출일
2024-06-25

3. 정정사유
채무보증기간 변경

4. 정정사항

정정항목
정정전
정정후

채무보증기간
시작일 2024-08-23종료일 2027-08-23
시작일 2024-08-06종료일 2027-08-06

-

타인에 대한 채무보증 결정

1. 채무자
Q Energy Solutions SE

- 회사와의 관계
자회사

2. 채권자
한국수출입은행

3. 채무(차입)금액(원)
311,190,000,000

4. 채무보증내역
채무보증금액(원)
311,190,000,000

자기자본(원)
9,010,546,154,819

자기자본대비(%)
3.45

대규모법인여부
해당

채무보증기간
시작일
2024-08-06

종료일
2027-08-06

5. 채무보증 총 잔액(원)
6,233,731,850,461

6. 이사회결의일(결정일)
2024-06-25

- 사외이사 참석여부
참석(명)
5

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
-

7. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

- 본 공시는 당사의 해외 자회사인 Q Energy Solutions SE의 의 외화표시보증부 채권(그린본드) (발행금액 : CHF 2억) 발행을 위하여 채권자들에게 제공된 보증(Deed of Guarantee)에 대한 지급보증의 건입니다.- 상기 4. 채무보증내역의 채무보증기간은 예상일정으로 차입실행시 시작되며, 종료일은 차입 상환 후 지급보증 해제일입니다.- 상기 4. 채무보증내역의 자기자본은 최근 사업연도(2023년)말 연결재무제표 기준 자기자본 금액입니다.- 상기 3. 채무금액과 4. 채무보증금액, 5. 채무보증 총잔액의 금액은 2024년 6월 25일 기준[1CHF=1,555.95KRW]을 적용하였으며 향후 변동될 수 있습니다.- 하기 채무자(Q Energy Solutions SE)의 요약 재무상황의 자산총계, 부채총계, 자본금, 자본총계는 각 사업연도 기말환율을 적용하였으며, 매출액 및 당기순이익은 각 사업연도의 평균환율을 적용하였습니다.

※ 관련공시
-

【채무자의 요약 재무상황】

(단위 : 백만원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익

당해 연도
2,077,286
919,477
1,157,808
16,869
518,736
-40,531

전년도
1,680,076
540,171
1,139,904
15,978
123,908
-34,043

전전년도
161
-
161
-
-
-

[채무자별 채무보증 잔액]

채무자
관계
채무보증잔액(원)
채무보증기간
비고

Hanwha International LLC
자회사
11,117,600,000
2024.03.29 ~ 2025.03.28
-

Hanwha International LLC
자회사
13,897,000,000
2024.03.03 ~ 2025.03.03
-

Hanwha International LLC
자회사
20,845,500,000
2023.08.18 ~ 2024.08.16
-

Hanwha Cimarron LLC
자회사
69,485,000,000
2022.04.19 ~ 2025.04.19
-

Hanwha Cimarron LLC
자회사
13,897,000,000
2023.11.01 ~ 2024.10.31
-

REC Silicon ASA
계열회사
100,058,400,000
2023.04.03 ~ 2026.04.03
-

REC Silicon ASA
계열회사
50,029,200,000
2023.04.03 ~ 2026.04.03
-

REC Silicon ASA
계열회사
33,352,800,000
2023.04.03 ~ 2026.04.03
-

REC Silicon Inc
계열회사
41,691,000,000
2024.06.14 ~ 2025.06.14
-

REC Silicon Inc
계열회사
69,485,000,000
2023.07.20 ~ 2026.07.13
-

REC Silicon Inc
계열회사
69,485,000,000
2023.07.20 ~ 2026.07.13
-

REC Silicon Inc
계열회사
55,588,000,000
2023.09.15 ~ 2026.09.15
-

Silverpeak Solar LLC
계열회사
694,850,000,000
2023.09.26 ~ 2024.12.31
-

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.
자회사
6,293,430,000
2023.06.28 ~ 2024.06.28
-

Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.
자회사
555,880,000,000
2023.07.27 ~ 2026.07.27
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
27,794,000,000
2024.05.10 ~ 2025.05.09
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
69,485,000,000
2021.08.05 ~ 2024.08.05
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
27,794,000,000
2023.08.23 ~ 2024.08.22
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
20,845,500,000
2024.05.10 ~ 2025.05.10
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
20,845,500,000
2024.05.10 ~ 2025.05.10
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
27,794,000,000
2023.08.25 ~ 2024.08.23
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
41,691,000,000
2024.04.19 ~ 2025.04.18
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
69,485,000,000
2022.11.04 ~ 2024.11.03
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
166,764,000,000
2023.05.25 ~ 2026.05.25
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
283,498,800,000
2023.06.30 ~ 2028.06.30
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
507,694,653,960
2023.08.17 ~ 2026.08.17
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
846,157,200,720
2024.02.16 ~ 2026.02.16
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
208,455,000,000
2024.02.28 ~ 2025.02.26
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
238,032,720,000
2012.11.16 ~ 2031.12.01
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
125,073,000,000
2022.11.28 ~ 2024.11.29
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
194,558,000,000
2023.09.07 ~ 2024.09.06
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
44,244,000,000
2021.09.01 ~ 2024.08.30
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
55,588,000,000
2023.11.29 ~ 2024.11.29
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
69,485,000,000
2023.10.19 ~ 2024.10.19
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
37,285,750,000
2022.11.11 ~ 2023.11.11
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
96,942,950,000
2023.06.14 ~ 2025.06.14
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
14,914,300,000
2023.09.01 ~ 2026.09.01
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
35,794,320,000
2022.03.02 ~ 2025.03.02
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
30,425,172,000
2022.03.02 ~ 2025.03.02
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
44,742,900,000
2023.07.27 ~ 2024.07.27
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
74,571,500,000
2023.09.01 ~ 2024.09.01
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
74,571,500,000
2024.04.03 ~ 2026.04.02
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
44,742,900,000
2024.04.19 ~ 2025.04.19
-

Garnet Solar Power Generation 1, LLC
자회사
9,368,334,581
2024.02.27 ~ 2025.02.27
-

Q Energy Solutions SE
자회사
641,314,900,000
2022.02.28 ~ 2029.02.28
-

Q Energy Solutions SE
자회사
74,571,500,000
2024.03.28 ~ 2025.03.28
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
25,950,882,000
2024.03.15 ~ 2025.03.14
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
44,742,900,000
2024.03.15 ~ 2024.07.31
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
82,028,650,000
2024.03.21 ~ 2024.07.31
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
8,948,580,000
2024.05.04 ~ 2025.05.04
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
29,828,600,000
2023.09.01 ~ 2026.09.01
-

H Properties TMK
계열회사
40,000,000
2023.05.02 ~ 2025.05.02
-

H Properties TMK
계열회사
9,000,000
2023.05.02 ~ 2025.01.02
-

HHR Development B GK
계열회사
11,697,907,200
2024.03.19 ~ 2025.03.19
-

※ 관련 공시법규
자본시장법

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

['[정정]타인에대한채무보증결정'(2024.12.19)]

정정신고(보고)

정정일자
2024-12-19

1. 정정관련 공시서류
타인에 대한 채무보증 결정

2. 정정관련 공시서류제출일
2024-11-29

3. 정정사유
채권자, 채무보증기간, 기타 중요사항 변경

4. 정정사항

정정항목
정정전
정정후

2.채권자
US Department Of Energy
US Department of Energy,US Federal Financing Bank

4.채무보증기간
시작일 2025-04-01
시작일 2024-12-19

7.기타 투자판단과 관련한 중요사항
- 당사는 본 채무보증기간의 시작일에 2024.6.25자로 당사가 공시한 '타인에 대한 채무보증 결정'의 USD 700,000,000(공시일 환율 기준 972,790,000,000원) 상당의 Syndicated Green Financing 채무보증계약을 종료할 예정입니다.- 상기 4. 채무보증내역'의 채무보증기간은 예상일정으로 차입실행시 시작되며, 종료일은 차입 상환 후 지급보증 해제일이며, 향후 변동사항 발생시 정정 공시할 예정입니다.
- 당사는 본 채무의 인출일에 2024.6.25자로 당사가 공시한 '타인에 대한 채무보증 결정'의 USD 700,000,000(공시일 환율 기준 972,790,000,000원) 상당의 Syndicated Green Financing 채무보증계약을 종료할 예정입니다.- 상기 4. 채무보증내역'의 채무보증기간은 예상일정으로, 계약시 시작되며, 종료일은 차입 상환 후 지급보증 해제일이며, 향후 변동사항 발생시 정정 공시할 예정입니다.

-

타인에 대한 채무보증 결정

1. 채무자
Hanwha Q CELLS Georgia Inc.

- 회사와의 관계
자회사

2. 채권자
US Department of Energy,US Federal Financing Bank

3. 채무(차입)금액(원)
2,022,315,000,000

4. 채무보증내역
채무보증금액(원)
2,022,315,000,000

자기자본(원)
9,010,546,154,819

자기자본대비(%)
22.44

대규모법인여부
해당

채무보증기간
시작일
2024-12-19

종료일
2031-01-15

5. 채무보증 총 잔액(원)
7,320,707,824,981

6. 이사회결의일(결정일)
2024-11-29

- 사외이사 참석여부
참석(명)
5

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
-

7. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

- 본 공시는 당사의 해외 자회사인 Hanwha Q CELLS Georgia Inc.의 미국 태양광 제조설비 투자자금 조달을 위한 미국 에너지부(Department of Energy) 보증부 연방금융은행(Federal Financing Bank, FFB) 차입금 조달 관련 채무보증의 건입니다.- 당사는 본 채무의 인출일에 2024.6.25자로 당사가 공시한 '타인에 대한 채무보증 결정'의 USD 700,000,000(공시일 환율 기준 972,790,000,000원) 상당의 Syndicated Green Financing 채무보증계약을 종료할 예정입니다.- 상기 4. 채무보증내역'의 채무보증기간은 예상일정으로, 계약시 시작되며, 종료일은 차입 상환 후 지급보증 해제일이며, 향후 변동사항 발생시 정정 공시할 예정입니다.- 상기 4. 채무보증내역의 자기자본은 최근 사업연도(2023년)말 연결재무제표 기준입니다.- 상기 3. 채무금액과 4. 채무보증금액, 5. 채무보증 총잔액의 금액은 2024년 11월 29일 기준 [1 USD = 1,394.70 KRW]을 적용하였으며 향후 변동될 수 있습니다.- 하기 채무자(Hanwha Q CELLS Georgia Inc)의 요약 재무상황의 자산총계, 부채총계, 자본금, 자본총계는 각 사업연도 기말환율을 적용하였으며, 매출액 및 당기순이익은 각 사업연도의 평균환율을 적용하였습니다.

※ 관련공시
-

【채무자의 요약 재무상황】

(단위 : 백만원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익

당해 연도
1,251,367
63,829
1,187,538
8
-
7,465

전년도
-
-
-
-
-
-

전전년도
-
-
-
-
-
-

[채무자별 채무보증 잔액]

채무자
관계
채무보증잔액(원)
채무보증기간
비고

Hanwha International LLC
자회사
11,157,600,000
2024.03.29 ~ 2025.03.28
-

Hanwha International LLC
자회사
13,947,000,000
2024.03.03 ~ 2025.03.03
-

Hanwha NxMD (Thailand) Co., Ltd.
자회사
20,920,500,000
2024.07.01 ~ 2025.06.30
-

Hanwha Cimarron LLC
자회사
69,735,000,000
2022.04.19 ~ 2025.04.19
-

Hanwha Cimarron LLC
자회사
12,552,300,000
2024.10.30 ~ 2025.10.29
-

REC Silicon ASA
계열회사
100,418,400,000
2023.04.03 ~ 2026.04.03
-

REC Silicon ASA
계열회사
50,209,200,000
2023.04.03 ~ 2026.04.03
-

REC Silicon ASA
계열회사
33,472,800,000
2023.04.03 ~ 2026.04.03
-

REC Silicon Inc
계열회사
41,841,000,000
2024.06.14 ~ 2025.06.14
-

REC Silicon Inc
계열회사
27,894,000,000
2024.08.16 ~ 2025.08.16
-

REC Silicon Inc
계열회사
69,735,000,000
2023.07.20 ~ 2026.07.13
-

REC Silicon Inc
계열회사
69,735,000,000
2023.07.20 ~ 2026.07.13
-

REC Silicon Inc
계열회사
55,788,000,000
2023.09.15 ~ 2026.09.15
-

Silverpeak Solar LLC
계열회사
697,350,000,000
2023.09.26 ~ 2024.12.31
-

Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.
자회사
557,880,000,000
2023.07.27 ~ 2026.07.27
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
27,894,000,000
2024.05.10 ~ 2025.05.09
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
69,735,000,000
2024.08.05 ~ 2025.08.05
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
27,894,000,000
2024.08.22 ~ 2025.08.21
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
20,920,500,000
2024.05.10 ~ 2025.05.10
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
20,920,500,000
2024.05.10 ~ 2025.05.10
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
27,894,000,000
2024.08.23 ~ 2025.08.22
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
41,841,000,000
2024.04.19 ~ 2025.04.18
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
69,735,000,000
2024.11.04 ~ 2025.11.03
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
167,364,000,000
2023.05.25 ~ 2026.05.25
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
266,736,375,000
2023.06.30 ~ 2028.06.30
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
509,521,287,960
2023.08.17 ~ 2026.08.17
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
849,201,588,720
2024.02.16 ~ 2026.02.16
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
139,470,000,000
2024.02.16 ~ 2026.02.16
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
69,735,000,000
2024.02.28 ~ 2025.02.26
-

Hanwha Q CELLS Georgia Inc.
자회사
976,290,000,000
2024.07.08 ~ 2025.07.08
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
253,099,410,000
2012.11.16 ~ 2031.12.01
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
125,523,000,000
2022.11.28 ~ 2024.11.29
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
195,258,000,000
2024.09.07 ~ 2025.09.06
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
55,788,000,000
2023.11.29 ~ 2024.11.29
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
69,735,000,000
2024.10.19 ~ 2025.10.19
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
31,801,000,000
2024.11.09 ~ 2025.11.08
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
82,682,600,000
2023.06.14 ~ 2025.06.14
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
12,720,400,000
2023.09.01 ~ 2026.09.01
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
30,528,960,000
2022.03.02 ~ 2025.03.02
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
25,949,616,000
2022.03.02 ~ 2025.03.02
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
63,602,000,000
2024.09.01 ~ 2025.09.01
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
38,161,200,000
2024.04.19 ~ 2025.04.19
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
63,602,000,000
2024.04.03 ~ 2026.04.02
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
25,440,800,000
2024.07.02 ~ 2026.04.02
-

Garnet Solar Power Generation 1, LLC
자회사
9,402,040,901
2024.02.27 ~ 2025.02.27
-

Q Energy Solutions SE
자회사
437,581,760,000
2022.02.28 ~ 2029.02.28
-

Q Energy Solutions SE
자회사
330,133,557,600
2024.08.06 ~ 2027.09.05
-

Q Energy Solutions SE
자회사
63,602,000,000
2024.03.28 ~ 2025.03.28
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
22,133,496,000
2024.03.15 ~ 2025.03.14
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
38,161,200,000
2024.08.01 ~ 2025.07.31
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
133,564,200,000
2024.08.01 ~ 2025.07.31
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
7,632,240,000
2024.05.04 ~ 2025.05.04
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
25,440,800,000
2023.09.01 ~ 2026.09.01
-

H Properties TMK
계열회사
40,000,000,000
2023.05.02 ~ 2025.05.02
-

H Properties TMK
계열회사
9,000,000,000
2023.05.02 ~ 2025.01.02
-

HHR Development B GK
계열회사
12,376,492,800
2024.03.19 ~ 2025.03.19
-

※ 관련 공시법규
자본시장법

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

['타인에대한채무보증결정'(2025.01.24)]

타인에 대한 채무보증 결정

1. 채무자
Hanwha Q CELLS EPC USA LLC

- 회사와의 관계
자회사

2. 채권자
LG Energy Solution, Ltd.LG Energy Solution Vertech, Inc.

3. 채무(차입)금액(원)
262,853,221,346

4. 채무보증내역
채무보증금액(원)
262,853,221,346

자기자본(원)
9,010,546,154,819

자기자본대비(%)
2.92

대규모법인여부
해당

채무보증기간
시작일
2025-02-03

종료일
2025-09-30

5. 채무보증 총 잔액(원)
6,211,681,381,025

6. 이사회결의일(결정일)
2025-01-24

- 사외이사 참석여부
참석(명)
5

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
-

7. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

- 본 공시는 당사의 해외 자회사인 Hanwha Q CELLS EPC USA LLC의 미국 배터리 프로젝트 EPC 공사 진행을 위한 배터리 구매 계약(Master Supply Agreement)에 따른 구매자금(매입채무)지급에 대한 채무 보증의 건입니다. (지급보증금액: $182.9M)- 상기 4. 채무보증내역'의 채무보증기간은 예상일정으로 향후 변동사항 발생시 정정 공시할 예정입니다.- 상기 4. 채무보증내역의 자기자본은 최근 사업연도(2023년)말 연결재무제표 기준입니다.- 상기 3. 채무금액과 4. 채무보증금액, 5. 채무보증 총잔액의 금액은 2025년 1월 24일 기준 [1 USD = 1,437.10 KRW]을 적용하였으며 향후 변동될 수 있습니다.- 하기 채무자(Hanwha Q CELLS EPC USA LLC)의 요약 재무상황의 자산총계, 부채총계, 자본금, 자본총계는 각 사업연도 기말환율을 적용하였으며, 매출액 및 당기순이익은 각 사업연도의 평균환율을 적용하였습니다.

※ 관련공시
-

【채무자의 요약 재무상황】

(단위 : 백만원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익

당해 연도
991,203
828,965
162,238
-
863,582
54,341

전년도
181,189
74,487
106,702
-
337,311
46,673

전전년도
75,627
18,639
56,987
-
31,586
3,127

[채무자별 채무보증 잔액]

채무자
관계
채무보증잔액(원)
채무보증기간
비고

Hanwha International LLC
자회사
11,496,800,000
2024.03.29 ~ 2025.03.28
-

Hanwha International LLC
자회사
14,371,000,000
2024.03.03 ~ 2025.03.03
-

Hanwha NxMD (Thailand) Co., Ltd.
자회사
21,556,500,000
2024.07.01 ~ 2025.06.30
-

Hanwha Cimarron LLC
자회사
71,855,000,000
2022.04.19 ~ 2025.04.19
-

Hanwha Cimarron LLC
자회사
8,622,600,000
2024.10.30 ~ 2025.10.29
-

REC Silicon ASA
계열회사
86,226,000,000
2023.04.03 ~ 2026.04.03
-

REC Silicon ASA
계열회사
43,113,000,000
2023.04.03 ~ 2026.04.03
-

REC Silicon ASA
계열회사
28,742,000,000
2023.04.03 ~ 2026.04.03
-

REC Silicon Inc
계열회사
43,113,000,000
2024.06.14 ~ 2025.06.14
-

REC Silicon Inc
계열회사
28,742,000,000
2024.08.16 ~ 2025.08.16
-

REC Silicon Inc
계열회사
71,855,000,000
2023.07.20 ~ 2026.07.13
-

REC Silicon Inc
계열회사
71,855,000,000
2023.07.20 ~ 2026.07.13
-

REC Silicon Inc
계열회사
57,484,000,000
2023.09.15 ~ 2026.09.15
-

Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.
자회사
574,840,000,000
2023.07.27 ~ 2026.07.27
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
28,742,000,000
2024.05.10 ~ 2025.05.09
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
71,855,000,000
2024.08.05 ~ 2025.08.05
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
28,742,000,000
2024.08.22 ~ 2025.08.21
-

HQC MAYWOOD LLC
자회사
2,792,060,365
2014.03.14 ~ 2026.05.30
-

HQC MAYWOOD LLC
자회사
476,515,501
2014.06.05 ~ 2026.05.30
-

Kalaeloa Renewable Energy Park
자회사
7,203,508,243
2014.08.15 ~ 2028.12.30
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
21,556,500,000
2024.05.10 ~ 2025.05.10
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
21,556,500,000
2024.05.10 ~ 2025.05.10
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
28,742,000,000
2024.08.23 ~ 2025.08.22
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
43,113,000,000
2024.04.19 ~ 2025.04.18
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
71,855,000,000
2024.11.04 ~ 2025.11.03
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
172,452,000,000
2023.05.25 ~ 2026.05.25
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
213,768,625,000
2023.06.30 ~ 2028.06.30
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
431,130,000,000
2023.08.17 ~ 2026.08.17
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
718,550,000,000
2024.02.16 ~ 2026.02.16
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
143,710,000,000
2024.02.16 ~ 2026.02.16
-

Hanwha Q CELLS Georgia Inc.
자회사
1,005,970,000,000
2024.07.08 ~ 2025.07.08
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
260,967,660,000
2012.11.16 ~ 2031.12.01
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
129,339,000,000
2024.11.29 ~ 2026.11.30
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
14,371,000,000
2024.09.07 ~ 2025.09.06
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
38,801,700,000
2024.10.19 ~ 2025.10.19
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
37,418,500,000
2024.11.09 ~ 2025.11.08
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
97,288,100,000
2023.06.14 ~ 2025.06.14
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
29,934,800,000
2022.03.02 ~ 2025.03.02
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
25,444,580,000
2022.03.02 ~ 2025.03.02
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
74,837,000,000
2024.09.01 ~ 2025.09.01
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
44,902,200,000
2024.04.19 ~ 2025.04.19
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
74,837,000,000
2024.04.03 ~ 2026.04.02
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
29,934,800,000
2024.07.02 ~ 2026.04.02
-

Garnet Solar Power Generation 1, LLC
자회사
9,687,870,494
2024.02.27 ~ 2025.02.27
-

Q Energy Solutions SE
자회사
514,878,560,000
2022.02.28 ~ 2029.02.28
-

Q Energy Solutions SE
자회사
316,716,000,000
2024.08.06 ~ 2027.09.05
-

Q Energy Solutions SE
자회사
74,837,000,000
2024.03.28 ~ 2025.03.28
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
21,702,730,000
2024.03.15 ~ 2025.03.14
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
44,902,200,000
2024.08.01 ~ 2025.07.31
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
149,479,361,985
2024.08.01 ~ 2025.07.31
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
8,980,440,000
2024.05.04 ~ 2025.05.04
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
16,018,957,437
2023.09.01 ~ 2026.09.01
-

H Properties TMK
계열회사
40,000,000,000
2023.05.02 ~ 2025.05.02
-

HHR Development B GK
계열회사
10,315,312,000
2024.03.19 ~ 2025.03.19
-

※ 관련 공시법규
자본시장법

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

['타인에대한채무보증결정'(2025.04.10)]

타인에 대한 채무보증 결정

1. 채무자
Hanwha Futureproof Corp.

- 회사와의 관계
계열회사

2. 채권자
한국산업은행

3. 채무(차입)금액(원)
593,160,000,000

4. 채무보증내역
채무보증금액(원)
593,160,000,000

자기자본(원)
10,606,856,154,462

자기자본대비(%)
5.5

대규모법인여부
해당

채무보증기간
시작일
2025-04-30

종료일
2028-04-30

5. 채무보증 총 잔액(원)
6,864,505,409,185

6. 이사회결의일(결정일)
2025-04-10

- 사외이사 참석여부
참석(명)
5

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
-

7. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

- 본 공시는 당사의 해외 계열회사인 Hanwha Futureproof Corp.의 외화표시 보증부 채권(발행금액 : U$4억) 발행을 위하여 채권자들에게 제공된 보증(Deed of Guarantee)에 대한 지급보증의 건입니다.- 상기 4. 채무보증내역의 채무보증기간은 예상일정으로 차입실행시 시작되며, 종료일은 차입 상환 후 지급보증 해제일입니다.- 상기 4. 채무보증내역의 자기자본은 최근 사업연도(2024년)말 연결재무제표 기준 자기자본 금액입니다.- 상기 3. 채무금액과 4. 채무보증금액, 5. 채무보증 총잔액의 금액은 2025년 4월 10일 기준 [1USD = 1,482.90 KRW]을 적용하였으며, 향후 변동될 수 있습니다.- 공시일 기준 하기 채무자(Hanwha Futureproof Corp.)의 '24년도 감사보고서는 아직 발행 전으로, 요약 재무상황은 '23년 연결 기준 금액입니다. 요약 재무상황의 자산총계, 부채총계, 자본금, 자본총계는 각 사업연도 기말환율을 적용하였으며, 매출액 및 당기순이익은 각 사업연도의 평균환율을 적용하였습니다.

※ 관련공시
-

【채무자의 요약 재무상황】

(단위 : 백만원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익

당해 연도
1,559,880
814,907
744,973
75
392
-7,876

전년도
-
-
-
-
-
-

전전년도
-
-
-
-
-
-

[채무자별 채무보증 잔액]

채무자
관계
채무보증잔액(원)
채무보증기간
비고

Hanwha International LLC
자회사
11,863,200,000
2025.03.28 ~ 2026.03.27
-

Hanwha International LLC
자회사
14,829,000,000
2025.03.03 ~ 2026.03.03
-

Hanwha NxMD (Thailand) Co., Ltd.
자회사
22,243,500,000
2024.07.01 ~ 2025.06.30
-

Hanwha Cimarron LLC
자회사
74,145,000,000
2022.04.19 ~ 2025.04.19
-

Hanwha Cimarron LLC
자회사
8,897,400,000
2024.10.30 ~ 2025.10.29
-

REC Silicon ASA
계열회사
88,974,000,000
2023.04.03 ~ 2026.04.03
-

REC Silicon ASA
계열회사
44,487,000,000
2023.04.03 ~ 2026.04.03
-

REC Silicon ASA
계열회사
29,658,000,000
2023.04.03 ~ 2026.04.03
-

REC Silicon Inc
계열회사
44,487,000,000
2024.06.14 ~ 2025.06.14
-

REC Silicon Inc
계열회사
29,658,000,000
2024.08.16 ~ 2025.08.16
-

REC Silicon Inc
계열회사
74,145,000,000
2023.07.20 ~ 2026.07.13
-

REC Silicon Inc
계열회사
74,145,000,000
2023.07.20 ~ 2026.07.13
-

REC Silicon Inc
계열회사
59,316,000,000
2023.09.15 ~ 2026.09.15
-

Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.
자회사
593,160,000,000
2023.07.27 ~ 2028.07.27
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
29,658,000,000
2024.05.10 ~ 2025.05.09
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
74,145,000,000
2024.08.05 ~ 2025.08.05
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
29,658,000,000
2024.08.22 ~ 2025.08.21
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
271,222,410,000
2025.02.03 ~ 2025.09.30
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
148,290,000,000
2025.03.14 ~ 2026.03.14
-

HQC MAYWOOD LLC
자회사
2,566,941,436
2014.03.14 ~ 2026.05.30
-

HQC MAYWOOD LLC
자회사
430,882,991
2014.06.05 ~ 2026.05.30
-

Kalaeloa Renewable Energy Park
자회사
7,049,335,104
2014.08.15 ~ 2028.12.30
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
22,243,500,000
2024.05.10 ~ 2025.05.10
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
22,243,500,000
2024.05.10 ~ 2025.05.10
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
29,658,000,000
2024.08.23 ~ 2025.08.22
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
44,487,000,000
2024.04.19 ~ 2025.04.18
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
74,145,000,000
2024.11.04 ~ 2025.11.03
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
177,948,000,000
2023.05.25 ~ 2026.05.25
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
204,825,562,500
2023.06.30 ~ 2028.06.30
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
444,870,000,000
2023.08.17 ~ 2026.08.17
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
741,450,000,000
2024.02.16 ~ 2026.02.16
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
148,290,000,000
2024.02.16 ~ 2026.02.16
-

Hanwha Q CELLS Georgia Inc.
자회사
1,038,030,000,000
2024.07.08 ~ 2025.05.09
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
264,523,660,000
2012.11.16 ~ 2031.12.01
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
133,461,000,000
2024.11.29 ~ 2026.11.30
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
46,711,350,000
2024.09.07 ~ 2025.09.06
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
40,038,300,000
2024.10.19 ~ 2025.10.19
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
40,605,500,000
2024.11.09 ~ 2025.11.08
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
105,574,300,000
2023.06.14 ~ 2025.06.14
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
32,484,400,000
2025.02.28 ~ 2026.02.27
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
27,611,740,000
2025.02.28 ~ 2026.02.27
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
81,211,000,000
2024.09.01 ~ 2025.09.01
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
48,726,600,000
2024.04.19 ~ 2025.04.19
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
81,211,000,000
2024.04.03 ~ 2026.04.02
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
32,484,400,000
2024.07.02 ~ 2026.04.02
-

Garnet Solar Power Generation 1, LLC
자회사
9,996,620,386
2025.02.27 ~ 2026.02.27
-

Q Energy Solutions SE
자회사
488,890,220,000
2022.02.28 ~ 2029.02.28
-

Q Energy Solutions SE
자회사
346,674,000,000
2024.08.06 ~ 2027.09.05
-

Q Energy Solutions SE
자회사
81,211,000,000
2025.03.28 ~ 2026.03.27
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
23,551,190,000
2025.03.14 ~ 2026.03.13
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
48,726,600,000
2024.08.01 ~ 2025.07.31
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
162,210,784,320
2024.08.01 ~ 2025.07.31
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
9,745,320,000
2024.05.04 ~ 2025.05.04
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
17,383,320,449
2023.09.01 ~ 2026.09.01
-

H Properties TMK
계열회사
40,000,000,000
2023.05.02 ~ 2025.05.02
-

H Properties TMK
계열회사
9,000,000,000
2023.05.02 ~ 2025.05.02
-

HHR Development B GK
계열회사
11,253,872,000
2025.03.19 ~ 2026.03.19
-

※ 관련 공시법규
자본시장법

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

['타인에대한채무보증결정'(2026.01.22)]

타인에 대한 채무보증 결정

1. 채무자
Hanwha Q CELLS USA Inc.

- 회사와의 관계
자회사

2. 채권자
Kookmin Bank, New York Branch

3. 채무(차입)금액(원)
747,295,774,400

4. 채무보증내역
채무보증금액(원)
896,754,929,280

자기자본(원)
10,606,856,154,462

자기자본대비(%)
8.45

대규모법인여부
해당

채무보증기간
시작일
2026-02-15

종료일
2029-02-15

5. 채무보증 총 잔액(원)
7,821,067,842,951

6. 이사회결의일(결정일)
2026-01-22

- 사외이사 참석여부
참석(명)
5

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
-

7. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

- 본 공시는 당사의 해외 자회사인 Hanwha Q CELLS USA Inc의 Taxable VRDBs(Variable Rate Demand Bonds) Financing을 위하여 제공 예정인 국민은행 뉴욕지점 Direct Pay Letter of Credit에 대한 채무보증의 건입니다.- 상기 ' 4. 채무보증내역'의 채무보증기간은 예상일정으로 차입실행시 시작되며, 종료일은 차입 상환 후 지급보증 해제일입니다.- 상기 4. 채무보증내역의 자기자본은 최근 사업연도(2024년)말 연결재무제표 기준 자기자본 금액입니다.- 상기 3. 채무금액과 4. 채무보증금액, 5. 채무보증 총잔액의 금액은 2026년 1월 22일 기준 [1 USD = 1,472.80 KRW]을 적용하였으며 향후 변동될 수 있습니다.- 하기 채무자(Hanwha Q CELLS USA Inc)의 요약 재무상황의 자산총계, 부채총계, 자본금, 자본총계는 각 사업연도 기말환율을 적용하였으며, 매출액 및 당기순이익은 각 사업연도의 평균환율을 적용하였습니다.

※ 관련공시
-

【채무자의 요약 재무상황】

(단위 : 백만원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익

당해 연도
5,415,584
3,882,110
1,533,474
0
1,960,724
191,918

전년도
2,674,895
1,511,244
1,163,651
0
1,143,118
170,975

전전년도
792,923
569,284
792,923
0
1,188,007
51,643

[채무자별 채무보증 잔액]

채무자
관계
채무보증잔액(원)
채무보증기간
비고

Hanwha International LLC
계열회사
11,782,400,000
2025.03.28 ~ 2026.03.27
-

Hanwha International LLC
계열회사
14,728,000,000
2025.03.03 ~ 2026.03.03
-

Hanwha Cimarron LLC
자회사
44,184,000,000
2025.04.21 ~ 2026.04.21
-

Hanwha Cimarron LLC
자회사
8,836,800,000
2025.10.29 ~ 2026.10.28
-

REC Silicon ASA
계열회사
88,368,000,000
2023.04.03 ~ 2026.04.03
-

REC Silicon ASA
계열회사
44,184,000,000
2023.04.03 ~ 2026.04.03
-

REC Silicon ASA
계열회사
29,456,000,000
2023.04.03 ~ 2026.04.03
-

REC Silicon Inc
계열회사
44,184,000,000
2025.06.14 ~ 2026.06.14
-

REC Silicon Inc
계열회사
29,456,000,000
2025.08.16 ~ 2026.08.16
-

REC Silicon Inc
계열회사
73,640,000,000
2023.07.20 ~ 2026.07.13
-

REC Silicon Inc
계열회사
73,640,000,000
2023.07.20 ~ 2026.07.13
-

REC Silicon Inc
계열회사
58,912,000,000
2023.09.15 ~ 2026.09.15
-

Hanwha Futureproof Corp
계열회사
75,112,800,000
2025.04.30 ~ 2028.04.30
-

Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.
자회사
589,120,000,000
2023.07.27 ~ 2026.07.27
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
29,456,000,000
2025.05.09 ~ 2026.05.08
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
73,640,000,000
2025.08.05 ~ 2026.08.05
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
29,456,000,000
2025.08.22 ~ 2026.08.21
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
147,280,000,000
2025.03.14 ~ 2026.03.14
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
265,104,000,000
2025.11.06 ~ 2026.02.06
-

HQC MAYWOOD LLC
자회사
320,523,785
2014.03.14 ~ 2026.05.30
-

HQC MAYWOOD LLC
자회사
60,102,685
2014.06.05 ~ 2026.05.30
-

Kalaeloa Renewable Energy Park
자회사
5,499,121,862
2014.08.15 ~ 2028.12.30
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
29,456,000,000
2025.08.22 ~ 2026.08.21
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
44,184,000,000
2025.04.18 ~ 2026.04.17
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
66,276,000,000
2025.11.04 ~ 2026.11.04
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
176,736,000,000
2023.05.25 ~ 2026.05.25
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
156,485,000,000
2023.06.30 ~ 2028.06.30
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
441,840,000,000
2023.08.17 ~ 2026.08.17
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
736,400,000,000
2024.02.16 ~ 2026.02.16
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
147,280,000,000
2024.11.15 ~ 2027.11.15
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
106,041,600,000
2025.11.25 ~ 2026.11.25
-

Hanwha Q CELLS Georgia Inc.
자회사
2,135,560,000,000
2024.12.19 ~ 2031.01.15
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
290,044,240,000
2012.11.16 ~ 2031.12.01
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
132,552,000,000
2024.11.29 ~ 2026.11.30
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
120,769,600,000
2025.09.07 ~ 2026.09.06
-

Hanwha Q CELLS MalaysiaSdn. Bhd.
자회사
63,330,400,000
2025.10.19 ~ 2026.10.19
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
43,022,250,000
2025.11.07 ~ 2026.11.07
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
34,417,800,000
2025.02.28 ~ 2026.02.27
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
29,255,130,000
2025.02.28 ~ 2026.02.27
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
86,044,500,000
2024.04.03 ~ 2026.04.02
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
34,417,800,000
2024.07.02 ~ 2026.04.02
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
103,253,400,000
2025.06.16 ~ 2026.06.16
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
25,124,994,000
2025.08.21 ~ 2026.08.21
-

Garnet Solar Power Generation 1, LLC
자회사
9,928,533,619
2025.02.27 ~ 2026.02.27
-

Q Energy Solutions SE
자회사
369,991,350,000
2022.02.28 ~ 2028.08.28
-

Q Energy Solutions SE
자회사
86,044,500,000
2025.03.28 ~ 2026.03.27
-

Q Energy Solutions SE
자회사
370,166,000,000
2024.08.06 ~ 2027.09.05
-

Q Energy Solutions SE
자회사
51,626,700,000
2025.11.19 ~ 2026.11.19
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
21,355,600,000
2025.03.14 ~ 2026.03.13
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
51,626,700,000
2025.12.01 ~ 2026.11.30
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
86,044,500,000
2024.05.04 ~ 2025.05.04
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
24,952,905,000
2023.09.01 ~ 2026.09.01
-

HHR Development B GK
계열회사
10,420,592,000
2024.03.19 ~ 2025.03.19
-

※ 관련 공시법규
자본시장법

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

당사는 2026년 04월 28일 이사회 결의를 통해 당사의 자회사인 Hanwha Q Cells Americas Holdings Corp.에 대한 채무보증을 결정하였으며, 동일일에 관련 공시를 진행하였습니다. 해당 채무보증은 당사의 자회사인 Hanwha Q Cells Americas Holdings Corp.의 외화표시보증부채권(그린본드, 발행금액 $3.5억) 발행과 관련하여 채권자들에게 제공된 보증(Deed of Guarantee)에 대한 지급보증의 건입니다.

채무보증 대상 회사인 Hanwha Q Cells Americas Holdings Corp.의 채무불이행이 발생할 가능성을 배제할 수 없으며, 본 채무보증 결정으로 당사의 재무부담이 가중될 수 있는 점을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 아울러 상기 채무보증금액 및 채무보증 총잔액은 2026년 04월 28일 기준 환율(1 USD = 1,473.10 KRW)을 적용한 금액으로 향후 환율 변동에 따라 변동될 수 있으며, 자세한 사항은 아래 공시 내용을 참고하시기 바랍니다.

['타인에대한채무보증결정'(2026.04.28)]

타인에 대한 채무보증 결정

1. 채무자
Hanwha Q Cells Americas Holdings Corp.

- 회사와의 관계
계열회사

2. 채권자
한국수출입은행

3. 채무(차입)금액(원)
515,585,000,000

4. 채무보증내역
채무보증금액(원)
515,585,000,000

자기자본(원)
11,185,039,320,664

자기자본대비(%)
4.61

대규모법인여부
해당

채무보증기간
시작일
2026-05-22

종료일
2029-05-22

5. 채무보증 총 잔액(원)
9,156,125,556,900

6. 이사회결의일(결정일)
2026-04-28

- 사외이사 참석여부
참석(명)
4

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
-

7. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

- 본 공시는 당사의 자회사인 Hanwha Q Cells Americas Holdings Corp.의 외화표시보증부채권(그린본드) (발행금액 : U$3.5억) 발행을 위하여 채권자들에게 제공된 보증(Deed of Guarantee)에 대한 지급보증의 건입니다. - 상기 4. 채무보증내역의 채무보증기간은 예상일정으로 차입실행 시 시작되며, 종료일은 차입 상환 후 지급보증 해제일입니다. - 상기 4. 채무보증내역의 자기자본은 최근 사업연도(2025년)말 연결재무제표 기준 자기자본 금액입니다. - 상기 3. 채무금액, 4. 채무보증금액과 5. 채무보증 총잔액의 금액은 2026년 4월 28일 기준 [1 USD = 1,473.10 KRW]을 적용하였으며 향후 변동될 수 있습니다. - 공시일 기준 하기 채무자(Hanwha Q Cells Americas Holdings Corp.)의 '25년도 감사보고서는 발행 이전으로, 요약 재무상황의 당해연도 금액은 '24년, 전년도 금액은 '23년, 전전년도 금액은 '22년 연결 기준 금액입니다. 요약 재무상황의 자산총계, 부채총계, 자본금, 자본총계는 각 사업연도 기말환율을 적용하였으며, 매출액 및 당기순이익은 각 사업연도 평균환율을 적용하였습니다.

※ 관련공시
-

【채무자의 요약 재무상황】

(단위 : 백만원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익

당해 연도
9,484,153
7,305,222
2,178,931
1,641,342
5,087,749
323,063

전년도
5,640,137
4,224,858
1,415,279
1,246,281
4,469,445
270,784

전전년도
3,086,360
2,255,774
830,586
924,570
3,506,876
178,704

[채무자별 채무보증 잔액]

채무자
관계
채무보증잔액(원)
채무보증기간
비고

Hanwha Cimarron LLC
자회사
13,257,900,000
2025.10.29 ~ 2026.10.28
-

Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.
자회사
589,240,000,000
2023.07.27 ~ 2026.07.27
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
29,462,000,000
2025.05.09 ~ 2026.05.08
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
73,655,000,000
2025.08.05 ~ 2026.08.05
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
29,462,000,000
2025.08.22 ~ 2026.08.21
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
147,310,000,000
2026.03.12 ~ 2027.03.12
-

Hanwha Q CELLS USA Corp.
자회사
265,158,000,000
2026.04.06 ~ 2026.05.31
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
22,096,500,000
2025.05.10 ~ 2026.05.10
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
22,096,500,000
2025.05.10 ~ 2026.05.10
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
29,462,000,000
2025.08.22 ~ 2026.08.21
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
44,193,000,000
2026.04.17 ~ 2027.04.16
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
66,289,500,000
2025.11.04 ~ 2026.11.04
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
176,772,000,000
2023.05.25 ~ 2026.05.25
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
169,038,225,000
2023.06.30 ~ 2028.06.30
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
538,163,203,700
2023.08.17 ~ 2026.08.17
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
896,938,181,800
2026.02.15 ~ 2029.02.15
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
147,310,000,000
2024.11.15 ~ 2027.11.15
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.
자회사
147,310,000,000
2024.11.15 ~ 2027.11.15
-

Hanwha Q CELLS Georgia Inc.
자회사
2,135,995,000,000
2024.12.19 ~ 2031.01.15
-

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
자회사
297,041,900,000
2012.11.16 ~ 2031.12.01
-

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
자회사
132,579,000,000
2024.11.29 ~ 2026.11.30
-

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
자회사
206,234,000,000
2025.09.07 ~ 2026.09.06
-

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
자회사
40,510,250,000
2025.11.29 ~ 2026.11.29
-

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
자회사
73,655,000,000
2025.10.19 ~ 2026.10.19
-

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
자회사
147,310,000,000
2026.01.23 ~ 2027.01.23
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
43,171,000,000
2025.11.07 ~ 2026.11.07
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
17,268,400,000
2023.09.01 ~ 2026.09.01
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
41,444,160,000
2026.02.27 ~ 2027.02.26
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
35,227,536,000
2026.02.27 ~ 2027.02.26
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
120,878,800,000
2026.04.02 ~ 2027.04.02
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
138,147,200,000
2025.08.21 ~ 2026.08.21
-

Hanwha Q CELLS GmbH
자회사
103,610,400,000
2025.06.16 ~ 2026.06.16
-

Q Energy Solutions SE
자회사
297,016,480,000
2022.02.28 ~ 2028.02.28
-

Q Energy Solutions SE
자회사
86,342,000,000
2026.03.27 ~ 2027.03.26
-

Q Energy Solutions SE
자회사
391,912,936,800
2024.08.06 ~ 2027.09.05
-

Q Energy Solutions SE
자회사
51,805,200,000
2025.11.19 ~ 2026.11.19
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
30,047,016,000
2026.03.12 ~ 2027.03.12
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
51,805,200,000
2025.12.01 ~ 2026.11.30
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
181,318,200,000
2025.12.01 ~ 2026.11.30
-

Q Energy Europe GmbH
자회사
34,536,800,000
2023.09.01 ~ 2026.09.01
-

Kalaeloa Renewable Energy Park, LLC
자회사
5,124,914,900
2024.12.31 ~ 2028.12.30
-

Garnet Solar Power Generation 1, LLC
자회사
9,930,167,100
2026.02.27 ~ 2027.02.27
-

REC Silicon ASA
계열회사
141,417,600,000
2026.03.30 ~ 2027.03.30
-

REC Silicon ASA
계열회사
53,031,600,000
2026.03.30 ~ 2027.03.30
-

REC Silicon Inc.
계열회사
44,193,000,000
2025.06.14 ~ 2026.06.14
-

REC Silicon Inc.
계열회사
29,462,000,000
2025.08.16 ~ 2026.08.16
-

REC Silicon Inc.
계열회사
73,655,000,000
2023.07.20 ~ 2026.07.13
-

REC Silicon Inc.
계열회사
73,655,000,000
2023.07.20 ~ 2026.07.13
-

REC Silicon Inc.
계열회사
58,924,000,000
2023.09.15 ~ 2026.09.15
-

Hanwha Futureproof Corp.
계열회사
589,240,000,000
2025.04.30 ~ 2028.04.30
-

HHR Development B GK
계열회사
12,421,785,600
2026.03.19 ~ 2027.03.19
-

※ 관련 공시법규
자본시장법

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

한편, 당사 및 연결실체 등과 관련된 주요 투자 현황은 다음과 같으며, 추가 검토사업에 대한 투자는 신축적으로 대응하는 등 사업계획 내 예측되는 현금흐름 이내의 범위로 그 규모를 제한하여 재무구조 안정성을 유지하는 방향으로 투자 지출을 실행할 계획을 갖고 있습니다. 그러나, 예기치 못한 투자 건의 발생 또는 예상 투자금액을 초과하는 투자가 일어나 투자활동으로 인한 현금흐름이 예상보다 증대되거나 현재 견조한 영업으로 인한 현금흐름이 향후 예상보다 축소될 경우, 당사의 재무안정성은 저하될 가능성이 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바라며, 다음은 당사 및 연결실체 등과 관련된
2026년 1분기 연결기준 주요 설비 투자 현황입니다.

[당사 및 연결실체 등과 관련된 주요 설비 투자 현황]

(단위 : 억원)

사업부문
해당회사
투자명
투자목적
내용
기간
예상투자금액
지출금액

신재생에너지
한화솔루션(주)큐셀 부문
TOPCon line 증설 (JC2 4,6,7 line)
셀 신 기술(TOPCon process) 구축
신규 라인 증설
22.06월~26.07월
2,269.6
2,075.9

Dual print 설치
셀 효율 증가 및 재료비 절감
신규 공정 추가
23.07월~26.07월
350.6
316.7

폐수처리시설 설치
셀 생산 capa. 증대 및 TOPCon 전환 대비
기타
25.01월~27.03월
200.0
72.8

Tandem mass production pilot
신 기술 (Tandem process) 구축
신규 라인 증설
23.04월~27.12월
1,875.1
1,388.9

가공소재
한화첨단소재(주)
경량복합소재 공정적용
경량복합소재 생산성 향상, 노후 부품 교체
생산 라인 개조
26.01월~26.12월
97.4
70.8

태양광소재 공정적용
태양광소재 생산성 향상, 노후 부품 교체
생산 라인 개조
26.01월~26.12월
2.1
7.3

기타
한화이센셜(주)
디스플레이용 부품신규사업
OLED 증착용 부품 상업화를 위한 생산 Line 구축
신규 사업장 구축
22.08월~26.12월
1,914.65
1,846.09

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서)

당사는 다각화된 사업포트폴리오를 보유하고 있으나, 최근 업황 둔화 및 주요 사업 부문의 수익성 저하 등의 영향으로 영업현금흐름 창출이 제한적인 수준을보이고 있으며, 차입금 규모 또한 높은 수준을 유지하고 있습니다. 또한 여천NCC(주)는 당사가 지분을 보유한 관계기업으로서, 당사는 여천NCC(주)의 경영성과를 지분법 손익으로 인식하고 있습니다. 과거 여천NCC(주)로부터 배당금을 수취한 이력이 있으나, 최근에는 석유화학 산업 내 공급 과잉 및업황 악화 등의 영향으로 배당이 이루어지고 있지 않습니다. 이에 따라 과거와 같은 배당금 유입을 통한 현금흐름 보완 효과는 현재 제한적인 상황입니다.그리고 에틸렌 및 프로필렌의 원재료가 나프타인 점을 고려할 때, 여천NCC(주)의 주요 원재료인 나프타 가격 변동은 당사의 주요 원재료 가격과 손익에도 영향을 미칠 수 있습니다. 다만 당사는 보유 유동성자산, 추가 담보 여력 및 관계기업 투자지분 보유 현황등을 종합적으로 고려하여 유동성 및 재무안정성을 관리하고 있으며, 금번 유상증자를 통해 재무구조 개선과 함께 시설투자 재원을 확보하여 안정적인 사업운영 및 중장기 성장 기반 마련을 추진하고 있습니다. 그러나 향후 업황 악화, 원재료 가격 상승, 차환 여건 악화 또는 관계기업 실적 변동 등으로 인해 영업현금흐름이 추가로 저하될 경우 차입금 증가 및 재무안정성 저하로 이어질 수 있으며, 예상치 못한 상황 발생 시 당사의 채무상환능력이 약화될 가능성이 존재하오니 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[한화그룹 소속 계열회사로서의 공정거래법 및 각종 규제사항 관련 위험]

다. 당사는 상호출자 및 채무보증제한 기업집단 중 한화그룹에 속하며,
한화그룹은
2026년
5월 공정거래위원회가 발표한 일반기업 기준 대규모 기업집단에서
5위
에 해당됩니다. 한편, 2025년 05월 금융감독원에서 발표한 2025년도 주채무계열 선정 결과에 따르면 한화그룹은 2025년도 주채무계열로 선정되었습니다.
대규모 기업집단에 대한 규제에 따라 계열사간 채무보증 및 상호출자가 제한되며, 대규모 내부거래에 대해서는 이사회의결이 요구되는 등 기업활동에 다소 제한이 있을 수 있습니다. 당사는 한화그룹 소속 계열회사로서 공정거래법 및 각종 규제사항 등에 제한을 받을 수 있는바, 투자자께서는 투자 시 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 한화그룹 기업집단의 핵심 계열회사로서 한화그룹은

2026년
5월 공정거래위원회가 발표한 일반기업 기준 대규모 기업집단에서
5위
에 해당됩니다.
당사의 경우 방위산업과 조선 부문의 성장으로 인하여 2025년 7위에서 2단계 상승하였습니다.
2025년말 기준 한화그룹은 당사를 포함한 국내 119개, 해외 861개 계열회사가 소속되어 있습니다. 그 상세현황은 본 증권신고서 제2부 발행인에 관한 사항의 'XII. 상세표 - 2. 계열회사 현황(상세)'을 참조하시기 바랍니다.

한편, 공정위는 대규모 기업집단에 대한 정책을 통해 일부 활동을 규제하고 있는바, 주된 내용은 아래와 같습니다.

[대규모 기업집단 정책]

구분
내용

출자총액 제한
출자총액 제한 적용회사는 순자산액의 40%를 초과하는 타회사 주식취득이 금지(단, 금융업 또는 보험업 영위회사, 지주회사 등 지배구조 모법기업은 출총제 적용이 면제)

계열회사간 채무보증 제한
채무보증제한기업집단에 속하는 회사는 계열회사에 대하여 국내 금융기관으로부터 여신(대출,지급보증 및 채무인수)과 관련한 채무보증을 할 수 없으며 기존 채무보증은 지정 후 2년이내 해소하여야함

계열회사간의 상호출자 금지
상호출자제한기업집단 소속회사(금융·보험회사 포함)는 자기의 주식을 소유하고 있는 동일 기업집단 계열회사의 주식을 취득 또는 소유하는 것이 금지됨

중소기업창업투자회사의 계열회사주식취득 금지
상호출자제한기업집단 소속회사로서 중소기업창업지원법에 의한 중소기업창업투자회사는 국내 계열회사 주식의 취득 또는 소유가 금지됨

금융·보험회사의 의결권 제한
상호출자제한기업집단 소속회사로서 금융업 또는 보험업을 영위하는 회사는 취득 또는 소유하고 있는 국내계열회사 주식에 대하여 의결권을 행사할 수 없음

대규모내부거래의 이사회 의결 및 공시
상호출자제한기업집단 소속회사는 거래금액이 당해 회사 자본총계 또는 자본금중 큰 금액의 5/100이상 이거나 50억원 이상인 다음의 대규모내부거래행위시에 이사회의 의결을 거친 후 이를 공시하여야 함(주요내용을 변경하고자하는 때도 동일)

비상장회사등의 중요사항 공시
- 소유지배구조와 관련된 중요사항- 경영활동과 관련된 중요한 사항

기업집단현황공시
상호출자제한기업집단 소속회사*는 기업집단의 일반현황, 임원ㆍ이사회현황, 주식소유현황, 특수관계인과의 거래현황 등을 공시 * 직전 사업연도말 자산총액이 100억원 미만인 회사로서 청산 중에 있거나 1년 이상 휴업중인 회사는 제외

(출처 : 공정거래위원회)

대규모 기업집단에 대한 규제에 따라 계열사간 채무보증 및 상호출자가 제한되며, 대규모 내부거래에 대해서는 이사회의결이 요구되는 등 기업활동에 다소 제한이 있을 수 있으니 투자자께서는 투자에 앞서 이 점을 고려하시기 바랍니다.또한, 당사와 당사 자회사 및 계열회사와의 사업 관계와 거래는 그와 같은 관계 및 거래가 동일 사업 그룹 내의 부적절한 재무적 지원에 해당되지 않는지와 같은 이슈에 대한 공정거래위원회의 정밀 조사 대상이 됩니다. 증권신고서 제출일 현재 당사는 당사 계열회사와 공정한 기준 내에서 다양한 거래를 실시하고 있습니다. 당사는 또한 한화그룹 내의 회사들 간의 상호지급보증과 순환출자를 제한하는 공정거래규제의 적용을 받고 있습니다. 이와 더불어 당사와 당사 자회사, 계열회사 및 한화그룹 소속 회사 간의 중대한 사업 거래는 이사회의 승인을 받아야 합니다. 공정거래위원회가 당사가 공정거래에 관한 법률 및 규제를 위반하는 거래를 실시했다고 판단하는 경우 당사는 벌금 혹은 징벌적 조치를 받을 수 있고, 이는 당사의 명성, 사업, 재무 상태 및 운영 결과에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다.국내 조세법상 당사와 당사 자회사, 계열회사 및 한화그룹 소속 회사들 혹은 그와 관련이 있는 기타 개인 혹은 기업 간의 거래는 그와 같은 거래가 공정한 기준 내에서 실시되지 않았다고 판단된다면 조세 당국이 이의를 제기할 위험이 있습니다. 만약 조세당국이 당사와 당사 특수관계인 간의 거래가 공정한 기준 내에서 실시되지 않았다고 판단한다면 그와 같은 부적절한 재무 지원에 해당하는 금액을 비용으로 공제하는 것이 허용되지 않을 것이고, 이에 따라 당사 세금 부담에 부정적인 영향으로 이어질 수 있습니다.한편, 2025년 05월 금융감독원에서 발표한 2025년도 주채무계열 선정 결과에 따르면 한화그룹은 2025년도 주채무계열로 선정되었습니다. 2025년 주채무계열 선정 결과 총 41개 계열이 선정되었으며, 한화그룹은 우리은행이 주채권은행입니다.주채무계열이란 주채권은행을 통해 은행 여신이 많은 기업집단의 재무구조 등을 관리하는 제도로, 전년말 총차입금이 전전년도 명목 국내총생산의 0.1%이상이고, 전년말 은행권 신용공여잔액이 전전년말 전체 은행권 기업신용공여잔액 대비 0.075%이상인 계열기업군을 선정하게 됩니다. 주채무계열은 매년 4월 금융감독원장이 선정하게 되며 주채무계열로 선정되면 소속계열간 채무보증에 의한 신규여신 취급이 금지되며 기존 계열사간 채무보증을 해소해야 합니다. 또한, 담당 주채권은행은 담당 주채무계열에 대하여 소속 기업체의 계열편입 제외, 상호변경 등 변동현황을 금융감독원장에게 보고하여야 합니다.
한편, 당사의 최대주주 ㈜한화는 2026년 1월 14일 이사회에서 7월 1일(예정)을 분할기일로 방산ㆍ조선ㆍ에너지ㆍ금융 등 존속 사업부문과 Tech Solutions & Life Solutions 신설 사업부문으로의 인적분할을 결의하였으며, 당사 최대주주는 분할존속법인으로 변경될 예정입니다. (주)한화의 인적분할은 지배구조 단순화 및 사업 전문성 강화를 통해 중장기적으로 긍정적인 효과가 기대됩니다. 다만, 지배구조 개편에 따른 향후 시너지 창출 정도와 그룹사 전반의 사업ㆍ재무적 영향에 대해서는 현재로서 일정 수준의 불확실성이 존재합니다.
분할 이후에도 당사의 최대주주는 현재와 동일하게 ㈜한화로 유지될 예정이며, ㈜한화 및 그 종속회사는 인적분할 이후에도 방산ㆍ조선ㆍ에너지ㆍ금융 등 그룹의 주요 핵심 사업을 동일하게 영위할 예정입니다. 또한 분할신설회사는 한화호텔앤드리조트㈜, 한화갤러리아㈜, 한화비전㈜ 등 일부 자회사 주식과 현금성자산을 승계하여 순수지주회사로 설립될 예정입니다. 이에 따라 분할로 인해 ㈜한화의 재무여력 및 유동성에 미치는 영향은 제한적일 것으로 판단되며, 당사를 포함한 분할존속회사인 ㈜한화에 속한 자회사들은 기존 사업환경과 동일한 체계하에서 안정적으로 경영활동을 이어갈 수 있을 것으로 판단됩니다. 한편, 당사는 그룹 내 태양광 및 석유화학 등 주요 사업을 영위하는 핵심 계열사로서 사업적 역할과 지위의 변동 가능성은 낮고, 인적분할에 따른 재무 측면의 직접적인 영향도 제한적일 것으로 판단됩니다. 당사의 최대주주 회사분할 결정 내용은 아래와 같습니다.

[ 주요사항보고서(회사분할 결정)_2026.03.11 ]

1. 분할방법

(1) 상법 제530조의2 내지 제530조의11의 규정이 정하는 바에 따라 아래 표와 같이 분할회사는 분할대상사업부문을 단순·인적분할하여 분할신설회사를 설립하고, 분할존속회사는 상장법인으로 존속한다.

- 분할존속회사: 주식회사 한화- 분할존속회사의 사업부문: 분할대상 사업부문을 제외한 사업부문- 분할신설회사: 한화머시너리앤서비스홀딩스 주식회사(가칭)- 분할신설회사의 사업부문 :

한화비전 주식회사, 한화호텔앤드리조트 주식회사, 한화갤러리아 주식회사, 한화모멘텀 주식회사, 한화로보틱스 주식회사를 포함한 자회사 등의 관리 및 신규투자 등을 목적으로 하는 사업부문(분할대상사업부문)

주1) 분할신설회사의 상호는 분할계획서 승인을 위한 주주총회에서 변경될 수 있음.

주2) 분할존속회사 및 분할신설회사가 영위하는 사업부문은 각 회사 정관의 정함에 따름.

(2) 상법 제530조의2 내지 제530조의11의 규정이 정하는 바에 따라 분할회사의 주주가 분할신주 배정기준일 현재의 지분율에 비례하여 분할신설회사의 주식을 배정받는 인적분할의 방식으로 분할하되, 위의 표와 같이 분할회사가 영위하는 사업 중 분할대상사업부문을 분할하여 분할신설회사를 설립하고, 분할회사는 존속하여 분할대상사업부문을 제외한 사업부문을 영위하게 된다. 본건 분할 후 분할신설회사의 보통주식은 한국거래소의 유가증권시장 상장규정에 따른 재상장 심사를 거쳐 한국거래소 유가증권시장에 재상장하고, 분할신설회사의 종류주식(제1우선주식)은 본건 분할 이전과 같이 비상장 상태를 유지하며, 분할신설회사의 종류주식(제3우선주식)은 유가증권시장 상장규정에 따른 신규상장 심사를 거쳐 신규상장할 예정이며, 분할존속회사의 발행주식은 변경상장할 예정이다.

(3) 분할기일은 2026년 7월 1일 0시로 한다. 다만, 분할회사의 이사회의 결의로 분할기일을 변경할 수 있다.

(4) 분할회사는 상법 제530조의3 제1항 및 제2항의 규정에 의거 주주총회의 특별결의에 의해 분할하며, 동법 제530조의9 제1항의 규정에 의거 분할존속회사와 분할신설회사는 분할 전의 분할회사 채무에 관하여 연대하여 변제할 책임이 있다.

(5) 본조 제(4)항에 따라 분할존속회사와 분할신설회사가 분할 전의 분할회사 채무에 관하여 연대책임을 부담하는 것과 관련하여, 분할존속회사가 본 분할계획서에 따라 분할신설회사가 승계한 채무를 변제하거나 그 밖에 분할존속회사의 출재로 공동면책이 된 때에는 분할존속회사가 분할신설회사에 대하여 구상권을 행사할 수 있고, 분할신설회사가 본 분할계획서에 따라 분할존속회사에 귀속된 채무를 변제하거나 그 밖에 분할신설회사의 출재로 공동면책이 된 때에는 분할신설회사가 분할존속회사에 대하여 구상권을 행사할 수 있다.

(6) 본건 분할로 인하여 이전하는 재산은 본 분할계획서 제4조(분할신설회사에 관한 사항) 제(7)항(분할신설회사에 이전될 분할회사의 재산과 그 가액)의 규정 내용에 따르되, 동 규정에 따르더라도 분할 대상 재산인지 여부가 명백하지 않은 경우 본조 제(7)항 내지 제(11)항에서 정하는 바에 따라 이를 결정한다.

(7) 그 성질 또는 법령에 따라 승계되지 아니하여 분할존속회사에 귀속되는 경우를 제외하고, 분할되는 회사에 속한 일체의 적극
·
소극재산과 공법상의 권리
·
의무를 포함한 기타의 권리
·
의무 및 재산적 가치 있는 사실관계(인허가, 근로관계, 계약관계 등을 모두 포함)는 본 분할계획서 기재 승계대상 목록(이하 "본건 승계대상 목록")에 기재된 사항은 그 기재를 따르고, 본건 승계대상 목록에 기재되지 아니한 사항에 대해서는 분할회사의 이사회 또는 이사회의 위임을 받은 대표이사가 달리 결정하지 않는 한, 분할대상사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에게, 분할대상사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에게 각각 귀속되는 것을 원칙으로 한다.

(8) 위 제(7)항에 따라 귀속되는 것들을 제외하고, 분할회사의 사업과 관련하여 분할기일 이전의 행위 또는 사실로 인하여 분할기일 이후에 발생·확정되는 채무 또는 분할기일 이전에 이미 발생·확정되었으나 이를 인지하지 못하는 등의 여하한 사정에 의하여 본 분할계획서에 반영되지 못한 채무(공·사법상의 우발채무 기타 일체의 채무를 포함한다)에 대해서는 그 원인이 되는 행위 또는 사실이 분할대상사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에게, 분할대상사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에게 각각 귀속된다. 만약 분할대상사업부문에 관한 것인가를 확정하기 어려운 경우에는 본건 분할에 의하여 분할되는 순자산가액의 비율로 분할신설회사와 분할존속회사에 각각 귀속된다(채무의 내용상 분할대상사업부문과 그 이외의 부문의 채무분담 비율이 산정되는 경우에는 그 비율에 따라 귀속된다).

(9) 위 제(7)항에 따라 귀속되는 것들을 제외하고, 분할회사의 사업과 관련하여 분할기일 이전의 행위 또는 사실로 인하여 분할기일 이후에 취득하는 채권 기타 권리 또는 분할기일 이전에 이미 취득하였으나 이를 인지하지 못하는 등의 여하한 사정에 의하여 분할계획서에 반영되지 못한 채권 기타 권리(공
·
사법상의 우발채권 기타 일체의 채권을 포함한다)의 귀속에 관하여도 전항과 같이 처리한다. 또한, 본 항에 따른 공
·
사법상 권리의 귀속규정과 달리 분할존속회사 또는 분할신설회사에 해당 권리가 귀속되는 경우 해당 권리를 보유하게 된 회사는 본 항에 따라 원래 해당 권리를 보유해야 할 회사에게 자신이 보유한 권리를 이전해 주어야 한다.

(10) 분할기일 이전의 분할회사를 당사자로 하는 계약은 분할대상사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에게, 분할대상사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에 각각 귀속되는 것으로 한다. 다만, 해당 계약이 특정 자산(주식 포함)에 직접 관련된 경우에는 그 특정 자산의 귀속에 따른다.

(11) 분할신설회사의 자산, 부채, 자본의 결정방법은 분할회사의 분할대상사업부문에 속하거나 이와 직·간접적으로 관련된 모든 자산, 계약, 권리, 책임 및 의무를 분할신설회사에, 분할대상사업부문에 속하지 않는 것은 분할존속회사에 각각 배분하는 것을 원칙으로 하며, 분할신설회사는 본건 분할 시점에 공정거래법상 지주회사에 해당하게 되므로 공정거래법상 지주회사 요건을 충족할 수 있는 요소, 유가증권시장 상장규정 소정의 보통주식 재상장 요건 및 종류주식(제3우선주식) 신규상장 요건을 충족할 수 있는 요소, 본건 분할이 세법상 적격분할의 요건을 충족할 수 있는 요소, 분할존속회사 및 분할신설회사의 향후 운영 및 투자계획, 각 회사에 적용되는 관련 법령상의 요건 등을 복합적으로 고려하여, 분할존속회사와 분할신설회사의 자산, 부채, 자본금액을 결정한다.

2. 분할목적

(1) 본건 분할을 통해 분할존속회사는 방산·조선·해양·에너지·금융 등의 사업부문에 보다 전문화된 사업적 역량, 투자 재원 등을 집중하고, 분할신설회사는 시큐리티 장비·반도체 장비 등의 사업부문과 F&B, 유통 등의 사업부문 관련 계열회사들의 성과 및 사업포트폴리오 관리 등을 바탕으로 해당 계열회사들의 사업적 전문성 및 고도화를 추구함으로써, 분할존속회사와 분할신설회사의 정체성을 명확히 하고 사업부문별 전략을 최적화하여 시장으로부터 기업가치를 온전히 평가받고자 한다.

(2) 본건 분할을 통해 분할존속회사와 분할신설회사는 각 사업 간의 독립성을 확보함으로써, 사업부문별 전문화를 통하여 핵심사업에의 집중투자를 용이하게 하고 경영위험을 분산하며 지속적 성장 잠재력을 증대하여 기업가치를 제고하고자 한다.

3. 분할의 중요영향 및 효과

(1) 본건 분할에 따라 각 사업부문별 특성과 전략에 적합한 신속하고 전문적인 의사결정이 가능한 효율적인 지배구조 체제 확립을 통해 문제 상황에 대한 대응 능력 및 의사결정 사항에 대한 실행력을 제고하고, 독립적인 경영 및 객관적인 성과평가를 가능하게 함으로써 책임경영체제를 확립하고자 한다.

(2) 상기와 같은 지배구조 체제 변경을 통하여 기업경영의 투명성을 증대시키고 경영자원을 효율적으로 배분하여 시장으로부터 적정한 가치평가를 받음으로써 궁극적으로 기업가치와 주주가치를 제고하고자 한다.

4. 분할비율

2025년 9월 30일

현재의 재무상태표를 기준으로 "분할신설회사의 순자산 장부가액"을 "분할전 순자산 장부가액과 분할전 자기주식 장부가액을 합산한 금액"으로 나누어 산정함[분할비율]- 분할존속회사: 0.7634722- 분할신설회사: 0.2365278주1) 분할비율 산정근거 :
{분할신설회사 순자산(859,864,027,167원)} /
{분할 전 순자산(3,502,116,898,859원) + 분할 전 자기주식(133,244,113,608원)}
= 0.2365278* 회사는 2026년 3월 11일 이사회에서 기보유 자기주식(보통주식)의 소각을 결의하였으며, 관련 절차를 거쳐 자기주식 소각 효력이 분할신주 배정기준일 이전에 발생될 경우 상기 분할비율은 변동될 수 있습니다.

5. 분할로 이전할 사업 및 재산의 내용

(1) 분할회사는 분할계획서가 정하는 바에 따라 분할대상사업부문에 속하는 일체의 적극
·
소극적 재산 및 공법
·
사법상의 권리·의무를 포함한 기타의 권리
·
의무와 재산적 가치 있는 사실관계(인허가, 근로관계, 계약관계, 소송 등을 모두 포함, 이하 "이전대상재산")를 분할신설회사에 이전한다. 다만, 분할대상사업부문에 속하는 권리나 의무 중 법률상 또는 성질상 분할에 의하여 이전이 금지되는 것은 분할존속회사에 잔류하는 것으로 보고(분할에 의한 이전을 위해 정부기관의 승인, 인허가, 신고수리 등이 필요함에도 이를 받을 수 없는 경우를 포함), 추후 분할신설회사에 이전이 필요한 경우에는 분할존속회사와 분할신설회사의 협의에 따라 처리한다. 분할존속회사는 분할신설회사가 설립됨과 동시에 분할신설회사가 분할 이전에 분할대상사업부문에서 사업을 수행하는 방식에 따라 사업을 수행할 수 있도록 관련 계약의 체결 등 필요한 협조를 제공한다.

(2) 분할로 인한 이전대상재산은 원칙적으로 2025년 9월 30일 기준 재무상태표를 기초로 하여 작성된 분할계획서의[첨부1] 분할재무상태표와 [첨부2] 승계대상 재산목록에 기재된 바에 의하되, 분할기일 전까지 발생한 재산의 증감사항을 분할계획서상의 분할재무상태표와 승계대상 재산목록에서 가감하는 것으로 한다.

(3) 전항에 의한 이전대상재산의 세부항목별 최종가액은 이전대상재산이 확정되는 바에 따라 변동될 수 있다.

(4) 분할기일 전까지 분할대상사업부문의 영업, 재무적 활동, 계획의 이행, 관련 법령 또는 회계기준의 변경 등으로 인하여 분할대상사업부문의 자산 및 부채에 변동이 발생하거나, 승계대상 재산목록에서 누락되거나 잘못 기재된 자산 또는 부채가 발견되거나 그 밖에 자산 및 부채의 가액이 변동된 경우에는 이를 정정 또는 추가하여 기재할 수 있다. 이에 따른 변경사항은 분할계획서의 [첨부1] 분할재무상태표와 [첨부2] 승계대상 재산목록에서 가감하는 것으로 한다.

(5) 분할 전 분할회사가 보유하고 있는 부동산 중 분할신설회사에 귀속되는 부동산은 분할계획서의 [첨부5] 승계대상 부동산 목록에 기재하고, 분할 전 분할회사가 당사자인 소송사건 중 분할신설회사에 귀속되는 소송은 분할계획서의 [첨부6] 승계대상 소송 목록에 기재하며, 분할 전 분할회사가 보유하고 있는 투자주식 중 분할신설회사에 귀속되는 투자주식은 분할계획서의 [첨부7] 승계대상 투자주식 목록에 기재하되, 위 목록에 누락되거나 잘못 기재된 부동산, 소송사건 또는 투자주식이 발견된 경우에는 분할대상사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에게, 분할대상사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에게 각각 귀속된다.

(6) 분할기일 이전에 국내외에서 분할회사가 보유하고 있는 특허, 실용신안, 상표, 디자인, 저작권 및 영업비밀 등 일체의 지식재산권(등록 여부를 불문하며, 해당 지식재산권에 대한 권리와 의무, 특허, 실용신안 및 디자인을 출원할 수 있는 권리 포함)은 분할대상사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에게, 분할대상사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에게 각각 귀속된다. 특히, 분할신설회사에 귀속되는 지식재산권은 분할계획서의 [첨부8] 승계대상 지식재산권 목록에 기재하되, 위 목록에 누락되거나 잘못 기재된 지식재산권이 발견된 경우에는 분할대상사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에게, 분할대상사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에게 각각 귀속된다.

(7) 분할대상사업부문으로 인하여 발생한 계약관계(이전대상재산과 관련하여 발생한 계약관계 포함)와 그에 따른 권리·의무관계를 담보하기 위하여 설정된 근저당권, 질권 등은 분할신설회사에 귀속된다.

(8) 분할신설회사는 분할기일 현재 분할대상사업부문에서 근무하는 모든 종업원의 고용 및 관련 법률관계(퇴직금, 대여금, 노동조합과 체결한 단체협약, 기타 노사간 합의사항 등 포함)를 승계한다.

6. 분할 후 존속회사
회사명
주식회사 한화(HANWHA CORPORATION)

분할후 재무내용(원)
자산총계
10,720,852,291,464
부채총계
8,078,599,419,772

자본총계
2,642,252,871,692
자본금
362,239,040,000

2025년 09월 30일
현재기준

존속사업부문 최근 사업연도매출액(원)
5,694,917,741,310

주요사업
화약류의 제조 및 판매, 무역업, 건설업

분할 후 상장유지 여부
예

7. 분할설립회사
회사명
한화머시너리앤서비스홀딩스 주식회사(가칭)(Hanwha Machinery & Service Holdings Co., Ltd)(가칭)

설립시 재무내용(원)
자산총계
884,719,646,733
부채총계
24,855,619,566

자본총계
859,864,027,167
자본금
105,229,985,000

2025년 09월 30일
현재기준

신설사업부문 최근 사업연도 매출액(원)
-

주요사업
지주회사

재상장신청 여부
예

8. 감자에 관한 사항
감자비율(%)
23.65278

구주권제출기간
시작일
-

종료일
-

매매거래정지 예정기간
시작일
2026년 06월 29일

종료일
2026년 07월 23일

신주배정조건
(1) 배정대상 : 분할회사의 분할신주 배정기준일 현재 주주명부에 등재되어 있는 주주(2) 배정비율 : 분할회사 주식 1주당 아래의 배정비율에 따라 배정한다.- 보통주식 : 1.1826390주- 종류주식(제1우선주) : 1.1826390주- 종류주식(제3우선주) : 1.1826390주[배정비율 산정근거] : (a) x (b)로 산정함(a) 분할비율 : 0.2365278(b) 1주의 금액비율 : 5,000원(분할회사 1주의 금액) / 1,000원(분할신설회사 1주의 금액) = 5* 회사는 2026년 3월 11일 이사회에서 기보유 자기주식(보통주식)의 소각을 결의하였으며, 관련 절차를 거쳐 자기주식 소각 효력이 분할신주 배정기준일 이전에 발생될 경우 상기 분할비율 및 배정비율은 변동될 수 있습니다.

- 주주 주식수 비례여부 및 사유
분할신주 배정기준일 현재의 분할회사의 주주(예탁기관 포함)가 가진 주식수에 비례하여 배정비율에 따라 동일한 종류 및 내용의 분할신설회사의 주식을 배정한다. 다만, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4 제1항 제4호 및 동법 시행령 제176조의6 제3항에 따라 분할신주 배정기준일 현재 분할회사가 보유하고 있는 자기주식에 대하여는 분할신설회사의 주식을 배정하지 않는다.1주 미만의 단주에 대해서는 보통주식과 종류주식(제3우선주식)의 경우 분할신설회사 보통주식의 재상장 및 종류주식(제3우선주식)의 신규상장 초일의 종가로 환산하여 현금으로 지급하며, 단주는 분할신설회사가 자기주식으로 취득한다. 종류주식(제1우선주식)의 경우 상법 제443조에 따라 법원의 허가를 받아 경매외의 방법으로 단주를 매각하고 매각된 금액은 단주비율에 따라 현금으로 지급한다.

신주배정기준일
2026년 06월 30일

신주권교부예정일
-

신주의 상장예정일
2026년 07월 24일

9. 분할일정
이사회결의일
2026년 01월 14일

- 사외이사 참석여부
참석(명)
4

불참(명)
-

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
-

주주확정기준일
2026년 04월 23일

주주명부폐쇄기간
시작일
-

종료일
-

분할반대의사통지 접수기간
시작일
-

종료일
-

주주총회예정일자
2026년 06월 15일

주식매수청구권 행사기간
시작일
-

종료일
-

채권자 이의제출기간
시작일
-

종료일
-

분할기일
2026년 07월 01일

종료보고 총회일
2026년 07월 01일

분할등기예정일자
2026년 07월 01일

10.주식매수청구권에 관한 사항
행사요건
-

매수예정가격
-

행사절차, 방법, 기간, 장소
-

지급예정시기, 지급방법
-

주식매수청구권 제한 관련 내용
-

계약에 미치는 효력
-

11. 풋옵션 등 계약 체결여부
아니오

- 계약내용
-

12. 증권신고서 제출대상 여부
예

- 제출을 면제받은 경우 그 사유
-

주1) 전자증권제도의 시행으로 상기 '8. 감자에 관한 사항' 중 구주권제출기간은 해당사항이 없습니다.

주2) 회사는 2026년 1월 14일 자기주식 소각(감자) 이사회 결의를 진행하였습니다. 이후, 2026년 3월 6일 공포·시행된 개정 상법 제343조(주식의 소각) 제1항 단서에 따라 회사가 보유하는 자기주식은 자본금 감소 절차(주주총회의 특별결의 및 채권자 보호 절차) 없이 이사회 결의로 소각이 가능하게 되었습니다. 이에 따라 회사는 자기주식 소각을 신속히 진행하기 위하여 2026년 1월 14일자 자기주식 소각(감자) 결정을 철회하고, 동일 수량의 기보유 자기주식(보통주식) 소각을 이사회에서 결의하였습니다.

13. 향후 회사구조개편에 관한 계획

분할대상 사업부문의 전문적이고 효율적인 경영을 주된 목적으로 하는 본건 인적 분할 외, 현재 분할회사가 고려하고 있는 추가적인 회사구조의 변경 계획은 없습니다. 한편, 분할회사 또는 분할신설회사는 각 사업목적의 범위 내에서 향후 경영상 필요성에 따라 국내외 회사에 대한 투자 등 다양한 활동을 할 수 있습니다.

14. 물적분할의 경우 물적분할 추진에 대한 검토내용

본건은 단순ㆍ인적분할로 해당사항 없습니다.

15. 물적분할의 경우 주주보호방안

본건은 단순ㆍ인적분할로 해당사항 없습니다.

16. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

(1) 분할계획서의 수정 및 변경

분할계획서는 분할대상사업부문의 영업 또는 재무적 변동, 계획의 이행, 분할회사의 계획 및 사정, 관계기관과의 협의과정이나 관련 법령에 따라서 분할계획서의 승인을 위한 주주총회 전에 이사회 또는 대표이사에 의해 일부 수정 또는 변경될 수 있고 주주총회 승인과정에서 변경될 수 있습니다. 또한, 분할계획서는 2026년 6월 15일 개최 예정인 임시주주총회의 승인을 득할 경우 분할등기일 전일까지 주주총회의 추가승인 없이도 아래 항목(다만, 이에 한정하지는 않음)에 대해 i) 분할대상사업부문의 자산 및 부채에 변동이 발생하거나 또는 승계대상 재산목록에서 누락되거나 잘못 기재된 자산 또는 부채가 발견된 경우, ii) 그 수정 또는 변경이 합리적으로 필요한 경우로서 그 수정 또는 변경으로 인해 분할존속회사 또는 분할신설회사의 주주에게 불이익이 없는 경우와 iii) 그 동질성을 해하지 않는 범위 내의 수정 또는 변경인 경우 ⅳ) 본 분할계획서 자체에서 변경이 가능한 것으로 예정하고 있는 경우 등에는 분할회사의 이사회 결의 또는 사안에 따라 대표이사의 권한으로 수정 또는 변경이 가능하고, 동 수정 또는 변경사항은 관련 법령에 따라 공고 또는 공시하기로 합니다.

① 분할존속회사 및 분할신설회사의 상호, 본점 주소, 공고방법

② 분할일정

③ 분할비율

④ 분할회사의 감소할 자본금과 준비금의 액

⑤ 분할로 인하여 이전할 재산과 그 가액(분할존속회사에 잔존하거나 분할신설회사에 이전될 재산과 그 가액)

⑥ 분할 전후의 재무구조

⑦ 분할 당시 분할신설회사가 발행하는 주식의 총수

⑧ 분할신설회사의 이사 및 감사위원회 위원에 관한 사항 및 최초 사업연도 보수 한도에 관한 사항

⑨ 분할신설회사 및 분할존속회사의 정관

⑩ 각 첨부 기재사항(승계대상 재산목록 포함)

(2) 분할계획서에서 정하지 아니한 사항으로서 본건 분할에 관하여 필요한 사항이 있는 때에는 분할계획서의 취지에 반하지 않는 범위 내에서 분할회사의 이사회의 결의에 따라 수정 내지 변경하거나 사안에 따라 이사회의 위임에 따라 대표이사가 결정하여 집행하도록 합니다.

(3) 분할보고총회 및 창립총회는 이사회 결의 및 공고로 갈음할 수 있습니다.

(4) 회사 간에 인수ㆍ인계가 필요한 사항

분할계획서의 이행과 관련하여 분할존속회사와 분할신설회사 간에 인수ㆍ인계가 필요한 사항(문서, 데이터 등 분할대상사업부문과 관련된 각종 자료 및 사실관계 포함)은 필요 시 분할존속회사와 분할신설회사 간의 별도 합의에 따릅니다.

(5) 반대주주의 주식매수청구권

상법 제530조의2 내지 제530조의11에 따른 단순ㆍ인적분할의 경우이고, 분할신설회사의 경우 그 주권이 유가증권시장에 재상장(종류주식(제3우선주식)의 경우 신규상장)되는 것을 예정하고 있으므로 해당사항이 없습니다.

(6) 채권자보호절차

분할존속회사와 분할신설회사는 분할 전의 분할회사 채무에 대하여 연대하여 책임을 부담하므로 채권자보호절차를 거치지 않습니다.

(7) 종업원승계와 퇴직금 및 단체협약 등

분할신설회사는 분할기일 현재 분할대상사업부문에서 근무하는 모든 종업원의 고용 및 관련 법률관계(퇴직금, 대여금, 노동조합과 체결한 단체협약, 기타 노사간 합의사항 등 포함)를 승계합니다.

(8) 개인정보의 이전

분할신설회사는 분할기일 현재 분할대상사업부문과 관련한 개인정보보호법 등 개인정보관련 법령상 모든 개인정보를 이전받고 분할회사는 분할로 인한 개인정보의 이전에 관한 통지 등 관련 법령의 기한 내에서 요구되는 절차를 취합니다.(9) 분할신설회사 신주권의 상장계획

(가) 보통주식

분할회사는 유가증권시장 상장규정 제39조 제1항에 따라 거래소에 재상장예비심사신청서를 제출하고, 예비심사가 통과되면 분할 후 분할신설회사는 유가증권시장 상장규정 제41조 제1항의 규정에 따라 유가증권시장에 재상장을 신청할 예정입니다.

- 재상장 예정일 : 2026년 7월 24일(분할회사의 사정, 관계법령 및 관계기관과의 협의 등에 따라 변경될 수 있습니다.)

(나) 종류주식(제3우선주식)

- 분할신설회사가 발행하는 종류주식(제3우선주식)은 본건 분할에 따라 최초로 발행되어 신규상장을 신청할 예정입니다.

- 신규상장 예정일 : 2026년 7월 24일(분할회사의 사정, 관계법령 및 관계기관과의 협의 등에 따라 변경될 수 있습니다.)* 분할신설회사의 종류주식 중 제1우선주식은 본건 분할 이전과 같이 비상장 상태를 유지합니다.

(10) 기보유 자기주식 소각분할회사가 보유한 보통주 자기주식 5,583,253주 중 4,450,816주는 2026년 3월 11일 이사회 결의에 따라 소각할 예정입니다. 관련 절차를 거쳐 자기주식 소각의 효력이 분할신주 배정기준일 이전에 발생하는 경우 본건 분할 완료 시점에는 분할회사의 보통주식 발행주식총수는 70,507,919주가 존재하게 되고(74,958,735주 - 4,450,816주), 분할비율이 0.2436467으로 변경되며, 잔존하는 자기주식 1,132,437주를 제외한 보통주 69,375,482주에 대하여 변경된 분할비율에 따라 분할신설회사의 주식을 배정합니다. 이 경우 종류주식(제1우선주 및 제3우선주) 또한 변경된 분할비율이 적용되어 분할신설회사의 주식을 배정합니다. 이로 인한 분할비율 변경 및 구체적인 세부 거래절차 진행 등은 대표이사에게 위임합니다.(11) 분할 승인을 위한 주주총회는 상기 표 '9. 분할일정-주주총회예정일자'에 기재된 바와 같이 2026.06.15에 개최될 예정이며, 이와 관련된 주주총회 소집결의 등은 추후 별도 이사회 결의를 거쳐 공시할 예정입니다.※ 2026.03.06. 공포 시행된 개정 상법에 따라 분할계획서 추가 변경이 필요할 경우 이사회 결의 등을 통해 확정 후 정정공시할 예정입니다.

※ 관련공시

해당사항 없습니다.

자료: 금융감독원 전자공시시스템(Dart)

분할과 관련한 분할 전후 지배구조 변경 및 일정에 관한 사항은 아래와 같습니다.

[분할 전ㆍ후 지배구조 변경]

(주)한화 인적분할 지배구조.jpg
(주)한화 인적분할 지배구조

(출처 : (주)한화 IR자료)

상기 언급한 바와 같이 당사는 한화그룹 소속 계열회사로서 공정거래법 및 각종 규제사항 등에 제한을 받을 수 있는바, 투자자께서는 투자 시 이 점 유의하시기 바랍니다.

[유형자산 관련 위험]

라. 당사
영위 산업 특성상 총자산에서 유형자산이 차지하는 비중이 큰 편입니다.
당사의
2026년 1분기
연결 재무제표 기준 유형자산 금액은 11조
4,386억원
규모로 총자산
34조 9,303억원
의 약
32.7
%에 이르고 있습니다. 감가상각비는 대규모의 고정비용을 발생시키므로 영업레버리지가 크게 나타나는 바 매출규모 축소 시 수익성이 크게 악화
될 수 있습니다.
한편
당사는 매 보고기간 말 유형자산의 손상징후를 검토하여 손상차손을 인식하고 있습니다.
향후 업황 악화 등으로, 당사가 영위하는 사업부문 중 추가적인 유형자산 손상차손이 발생할 가능성이 발생할 경우에 대해 유의
하여 주시기 바랍니다.

당사가 영위하는 주요 산업 부문인 석유화학산업 및 태양광산업은 사업초기 대규모 투하자본이 소요되는 산업 특성상 총자산에서 유형자산이 차지하는 비중이 비교적 큰 편입니다. 당사의
2026년 1분기 연결 재무제표 기준 유형자산 금액은 11조
4,386억원 규모로 총자산
34조 9,303억원의 약
32.7%에 이르고 있습니다.

[유형자산 계정별 내역]

(단위 : 백만원)

구 분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년

토 지
1,860,952
1,854,996
1,812,215
963,729
1,745,623
1,589,590

건 물
2,853,929
2,034,966
1,768,013
1,273,474
1,289,662
1,257,012

구축물
399,429
399,827
319,249
301,327
294,365
290,660

기계장치
4,030,335
3,769,921
3,233,232
2,753,985
2,836,283
2,774,344

차량운반구
1,839
2,113
2,928
5,032
4,171
5,507

공구기구비품
168,320
144,380
131,645
95,761
147,929
115,224

기타유형자산
27,781
20,834
15,416
11,561
11,984
447

건설중인자산
2,095,864
2,954,628
3,443,860
1,644,735
545,834
418,512

미착기계
167
149
406
180
3,599
302

합 계
11,438,616
11,181,814
10,726,964
7,049,783
6,879,452
6,451,599

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서
및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

석유화학산업 및 태양광산업은 장치산업으로서 유형자산에 대한 투자규모가 커 감가상각비 비중이 높은 특성을 보입니다. 당사의 2022년 및 2023년 유형자산 감가상각비는 각각 5,705억원, 5,572억원을 기록하였으며, 2024년 및 2025년에는 각각 5,763억원, 6,494억원을 기록하였
고, 2026년 1분기에는 1,815억원을 기록하였습니다. 이처럼 연간 5,000억원을 상회하는 규모의 비용이 지속적으로 인식되고 있습니다. 이는 태양광 사업 부문의 생산설비 확충 및 미국 태양광 생산거점 구축 등 신재생에너지 사업 관련 설비투자 확대와 더불어, 화학 부문 설비투자 및 관련 자산 증가 등에 따른 영향에 기인합니다. 유형자산 감가상각비는 현금흐름에는 영향을 주지 않지만 매년 대규모의 회계적 고정비용을 발생시킵니다. 따라서 고정비용에 의한 영업레버리지가 크게 나타나는 바 예기치 못한 환경의 변화로 인해 매출 규모가 축소될 경우 당사의 수익성이 급격히 악화될 수 있습니다.

[유형자산 감가상각비 추이]

(단위 : 백만원)

구 분
2026년 1분기
2025년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년

유형자산 감가상각비
181,475
159,681
649,430
576,339
557,159
570,483

(출처 :
당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

당사가 영위하는 산업은 20~30년 이상 안정적인 생산 설비 가동을 위하여 지속적인 유지보수가 필요하며 매년 1주에서 한 달 가량의 정기보수 기간과 자금소요가 발생합니다. 이에 따라 지속적인 설비의 유지보수를 통하여 설비의 자산가치를 유지하는 것이 중요하므로 당사는 매년 해당 예산을 책정하고 적절한 유지보수(자산화)를 시행할 계획입니다. 그러나 당사의 계획이 실제 적절한 수준에 미치지 못하거나 예기치 못한 시장 악화 등으로 자금 사정이 원활하지 못하여 예산이 부족할 경우, 설비 진부화의 위험이 초래될 수 있으며 이는 영업 성과에 악영향을 미칠 수도 있습니다
.

상기 사항 외에도 신규시설 투자 및 시설증설을 위한 당사의 추가 투자금액이 소요될경우, 유형자산 취득금액이 증가하여 향후 당사가 재무제표에 인식할 감가상각비가 증가할 수 있습니다. 이러한 투자가 예상한 시점에 당초 기대한 매출 증가로 이어지지 못하거나 예상한 금액보다 추가 투자금액이 소요될 경우, 당사의 수익성 및 현금흐름에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 당사는 2021년 12월 21일부터 2024년 12월 31일까지 국내외 시장 수요에 대응을 위한 CA생산설비 증설 목적으로 4,300억원의 신규시설 투자를 완료하였습니다. 투자자께서는 이러한 신규 시설 투자와 진행사항 및 이에 따른 수익성에 미치는 영향에 대한 지속적이 모니터링이 필요하며, 향후 발생할 신규시설투자 등에 대해서도 지속적인 모니터링이 필요합니다. 다음은 당사의 CA제조설비 시설 증설 관련 신규시설 투자 관련 공시사항입니다.

['[기재정정]신규 시설투자등'(2023.02.16)]

1. 투자구분
시설증설

- 투자대상
CA 제조설비

2. 투자내역
투자금액(원)
430,000,000,000

자기자본(원)
5,967,715,490,499

자기자본대비(%)
7.21

대규모법인여부
해당

3. 투자목적
국내외 시장 수요에 대응한 CA 생산설비 증설

4. 투자기간
시작일
2021-12-21

종료일
2024-12-31

5. 이사회결의일(결정일)
2021-12-21

- 사외이사 참석여부
참석(명)
6

불참(명)
-

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
-

6. 공시유보 관련내용
유보사유
-

유보기한
-

7. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
1. 상기 투자내역의 자기자본은 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따라 작성된 2020년 12월 31일 기준 연결 재무제표 기준입니다.2. 상기 투자기간의 시작일은 이사회 결의일이며, 종료일은 공장 준공 예상일자입니다.3. 투자에 관한 주요 사항 - 투자규모 : 염소 25만톤, 가성소다 27만톤, EDC 28만톤 - 투자금액 : 4,300억원 (부가가치세 별도) - 투자소재지 : 전라남도 여수시 여수산단3로 117 등 한화솔루션(주) 여수공장 부지4. 투자명칭 : CA 증설사업5. 상기 투자금액과 투자기간은 경영환경 및 공사진행경과에 따라 일부 변동될 수 있습니다.

※ 관련공시
2021-12-21 신규시설투자등

(출처 : 금융감독원 전자공시시스템)

당사는 매 보고기간 말 자산의 손상징후가 있는지 검토하여, 손상징후가 있는 경우 회수가능액을 추정하여 회수가능액이 자산의 장부가액보다 낮은 경우 손상차손을 인식하고 있습니다. 당사의 최근 사업연도의 손상차손 인식내역은 다음과 같습니다.

[연도별 유형자산 손상차손 인식 내역]

(단위 : 백만원)

구분
인식대상
금액
비고

2017년
기계장치 외
134,014
폴리실리콘 사업부문 등

2018년
기계장치 외
249,612
폴리실리콘 및 잉곳 사업부문 등

2019년
기계장치 외
402,412
폴리실리콘 사업부문 등

2020년
기계장치 외
58,461
폴리실리콘 사업부문 등

2021년
기계장치 외
149,698
태양광 사업부문 등

2022년
기계장치 외
36,525
태양광 사업부문 등

2023년
기계장치 외
335,849
치동공장 영업중단 및 태양광 사업부문 등

2024년
기계장치 외
218,620
음성공장 생산중단 및 치동공장 영업중단 등

2025년
기계장치 외
151,342
케미칼 부문 크레졸 사업 손상차손 등

(출처 : 당사 2025년 사업보고서, 연결기준)

당사는 2017년 폴리실리콘 사업부문 등에 대해 해당 자산으로부터 회수가 불가능하다고 판단되어 1,340억원의 손상차손을 인식하였습니다. 또한 2018년 태양광 사업부문(Hanwha Q CELLS Technology Co., Ltd) 의 잉곳 생산 중단에 따른 자산손상 인식으로 2,496억원을 손상차손으로 인식하였습니다. 잉곳 생산설비 중단 시점은 2018년 5월이며, 2019년 내 회사 청산이 완료 되었습니다. 또한 2019년에는 폴리실리콘 생산중단으로 인한 유형자산 손상차손 3,000억원을 포함하여 첨단소재, 태양광, 리테일 등에서 손상차손을 인식하였습니다. 2021년, 2022년에는 태양광 부문의 라인전환 기술변환으로 불용자산이 발생하여 기계장치 등에 대한 손상차손을 인식하였습니다. 2023년에는 치동공장 영업 중단 등으로 태양광 사업부문 관련 손상차손을 인식하였으며, 2024년에는 치동공장 영업 중단 등에 따른 손상차손 1,274억원과 음성공장 생산 중단 등에 따른 손상차손 403억원 등을 인식하였습니다. 또한 2025년에는 케미칼 부문 크레졸 사업 손상에 따른 1,159억원 등을 포함하여 총 1,513억원의 손상차손을 인식하였습니다.

당사가 영위하는 산업은 장기간의 건설 기간이 소요되는 장치산업적 성격으로 인해 수요변화에 맞추어 즉각적인 공급량 조절이 쉽지 않습니다. 또한 상시로 이루어지는 기존설비의 개조투자는 공급량 증가 효과가 크지 않으나 대규모 공급량 증가로 이어지는 신규투자는 투자결정에서 완공까지 3~5년의 기간과 조 단위의 투자자금이 소요되고 있습니다. 따라서 공급량 증가는 계단식으로 크게 증폭되어 수급구조 변화 및제품스프레드의 변화로 이어지며 기업의 실적 또한 주기적인 변동성을 보이고 있습니다. 예상하지 못한 시장수급상황의 변동에 의해 예상조업도를 크게 하회하는 생산,판매가 이뤄질 경우 고정비 부담으로 인해 당사의 수익성에 영향을 미칠 수 있으며 손상징후로 판단될 경우 손상차손의 인식으로 인해 당사의 수익성이 이중으로 악화될 위험이 있는 점, 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[영업권 등 무형자산 손상차손 발생 관련 위험]

마.
당사는
2026년 1분기
연결기준 1조
8,833억원
의 무형자산을 인식하고 있으며, 이 중 영업권이 1조
3,277억원
으로
70.5%
를 차지하며 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다.
영업권은
매년 그리고 손상을 시사하는 징후가 있을 때마다 손상검사를 수행하여 필요 시 손상차손을 인식하고 있습니다. 당사는 최선의 합리적인 추정치로 영업권을 평가하지만, 이러한 추정이 미래의 수익성을 보장하는 것은 아닙니다. 또한 추정에는 미래 상황에 대한 불확실성이 내포되어 있으므로 향후 예기치 못한 변수에 의해 변동할 가능성이 있으며, 손상차손이 발생 시 당사의 수익성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

당사는
2026년 1분기 연결기준 1조
8,833억원의 무형자산을 인식하고 있으며, 이 중 영업권 1조
3,277억원(70.5%), 개발비
2,075억원(11.0%), 산업재산권
406억원(2.2%)이 주요 구성을 이루고 있습니다. 영업권은 이전대가, 피취득자에 대한 비지배지분의 금액과 취득자가 이전에 보유하고 있던 피취득자에 대한 지분의 취득일의 공정가치 합계액이 취득한 식별 가능한 순자산을 초과하는 금액으로 측정되며, 영업권을 제외한 무형자산은 역사적 원가로 최초 인식됩니다. 무형자산은 원가에서 상각누계액과 손상차손누계액을 차감한금액으로 표시하고 있습니다. 영업권, 회원권 등 일부 무형자산은 이용 가능 기간에 대하여 예측 가능한 제한이 없으므로 내용연수가 한정되지 않아 상각하지 않고 매해 손상차손 인식여부를 검토하며, 한정된 내용연수를 가지는 무형자산은 추정 내용연수 동안 정액법으로 상각하고 있습니다. 다음은 당사의 연결기준 무형자산 구성내역입니다.

[연결기준 무형자산 구성내역]

(단위 : 백만원)

구분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년

영업권
1,327,735
1,298,525
1,203,778
1,233,636
1,208,386
1,163,423

산업재산권
40,551
40,515
49,811
75,626
48,488
12,284

개발비
207,488
190,865
130,203
58,509
11,933
26,256

회원권
11,505
11,546
11,806
12,864
16,943
37,270

탐사권/개발권
-
-

-
146
104

배출권
-
-

-
-
77

기타무형자산
295,994
304,969
360,145
391,940
358,543
341,153

합 계
1,883,273
1,846,420
1,755,743
1,772,576
1,644,438
1,580,567

(출처 : 당사
2026년 1분기 분기보고서
및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

당사는 2010년 8월 태양광사업 본격적 진출을 위하여 중국 태양광기업 Solarfun Power Holdings Co., Ltd. (현재 Hanwha SolarOne Co.,Ltd.)의 경영권을 포함한 지분 49.9%를, 2012년 8월에는 독일의 태양광기업 Q CELLS의 경영권을 자산양수도방식을 통하여 인수하였습니다. 그 결과, 취득시점 기준으로 영업권을 약 2,600억원 계상하였고, 2013년 말 기준 사용가치 기준으로 회수가능가액을 평가한 결과 약 2,107억원수준으로 평가되어 동 금액을 해외기업의 영업권으로 계상하였습니다. 본 영업권은 환율변동효과 및 영업권 손상차손 인식 등으로 인하여 매년 지속적으로 영업권 계상 금액이 조정되었으며, 또한 2019년 한화큐셀앤드첨단소재㈜ 등을 합병하면서 추가적으로 인식한 영업권 182억원 등이 반영되었습니다. 당사는 2021년 10월 28일자로, 유럽 신재생 에너지 개발 사업 확장을 목적으로 프랑스에 소재한 RES Mediterranee의 지분 100%를 취득하여 해당 피투자회사와 그 종속회사 126개사를 취득하였습니다. 이에 따라 영업권 8,020억원을 인식하였으며 이는 2021년에 반영되었습니다. 또한 당사는 2021년 10월 1일자로, 투자가치 극대화를 목적으로 한화호텔앤드리조트㈜, ㈜한화건설, 한화테크엠㈜가 보유한 ㈜한화저축은행 잔여 지분을 취득하였으며, 이에 따라 ㈜한화저축은행은 지분법에서 연결대상 종속회사로 편입되었습니다. 이에 따라 인식한 영업권은 192억원이며 이는 2021년에 반영되었습니다. 한편, 2024년 11월 14일자로 당사는 ㈜한화저축은행 지분 전량을 한화생명보험㈜에 매각함에 따라, 해당 법인은 2024년 중 연결재무제표에서 제외되었습니다. 당사의
2026년 1분기 연결기준 영업권은 1조
3,277억원으로, 2022년 이후 유사한 수준을 유지하고 있습니다. 영업권으로 계상된 금액은 평가 시점에서 과거의 실적과 시장 개발에 대한 기대 수준에 근거한 미래 가정치를 기준으로 추정한 금액이므로 동금액의 회수 가능성이 확실하다고 볼 수는 없으며, 급격한 영업 악화, 환경 변화 등의극단적인 상황 발생 시에는 회수되지 않을 수도 있습니다. 또한, 향후 실적 및 환경 변화에 따라 손상차손 인식 등으로 영업권 계상 금액이 변동될 수도 있음을 주지하시기 바랍니다.

[
2026년 1분기 및 연간기준 영업권의 변동 내역]

(단위 : 백만원)

구 분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년

기초금액
1,298,525
1,203,778
1,233,636
1,208,386
1,163,423
293,080

인적분할
-
-
-
-
-
-

연결범위변동
-
0
(18,466)
12,799
67,679
876,924

취득
0
903
0
-
-
-

대체
0
0
0
-
(628)
-

처분
0
(556)
0
-
(5,096)
-

상각
0
0
0
-
-
-

손상
-
(13,215)
(93,257)
-
(25,475)
(9,802)

환율변동효과
29,210
107,615
90,683
52,527
8,484
8,383

기타
0
0
(8,818)
(40,076)
-
(5,162)

기말금액
1,327,735
1,298,525
1,203,778
1,233,636
1,208,386
1,163,423

주) 괄호 표시된 숫자는 부(-)의 수치(출처 : 당사
2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

영업권은 연결회사의 경영진이 영업권을 관리하는 단위인 영업부문 별로(현금창출단위 또는 현금창출단위집단임) 연간기준 다음과 같이 배분되었습니다. 2025년말 기준전체 영업권 중 태양광 부문 영업권이 약 1조 2,115억원으로 99.3%를 차지하고 있습니다.

[연간기준 영업권 계상금액]

(단위 : 백만원)

구 분
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년

큐셀부문
213,786
215,084
287,934
306,895
246,929

Hanwha AZDEL, Inc.
30,743
31,495
27,625
27,152
25,399

FM사업부
-
-
-
-
-

한화이센셜(주)(구, (주)더블유오에스
44,357
44,357
44,357
44,357
44,357

Q Energy Mediterranee
997,725
910,206
844,420
800,856
794,489

기 타
11,914
2,636
29,300
29,126
52,248

합 계
1,298,525
1,203,778
1,233,636
1,208,386
1,163,423

주) 2021년 FM사업부의 영업권은 기타 항목에 포함(출처 : 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

현금흐름창출단위(집단)의 회수가능가액은 경영진의 승인한 5년 재무예산을 기초로 추정된 사용가치 또는 처분부대원가를 차감한 공정가치에 근거하여 결정되었으며, 2025년말 사용가치 계산에 사용된 주요 가정치는 다음과 같습니다.

[2025년말 영업권 손상차손 평가시 회수가능액 추정 가정치]

구 분
큐셀부문
Q EnergyMediterranee

추정 대상 기간
5년
5년

매출액이익률(주1)
13.14%
17.94%

매출성장율(주2)
14.90%
33.88%

영구성장율
0.00%
1.00%

할인율(주3)
8.50%
7.20%

주1) 향후 예산기간의 현금흐름 예측치를 산정하기 위한 평균 매출액 영업이익률주2) 향후 예산기간의 현금흐름 예측치를 산정하기 위한 연평균 매출성장율주3) 해당 현금창출단위(집단)가 속한 부문 및 국가와 관련된 특정 위험을 반영하는 할인율(출처 : 당사 2025년 사업보고서, 연결기준)

당사는 한국채택국제회계기준에 따라 사업결합으로 취득한 영업권에 대해 상기와 같이 매년 손상검사를 실시하고 있습니다. 영업권 손상의 징후를 검토 시 기업 내부, 외부의 다양한 정보원천을 고려하며, 자산의 현재 상태를 기초로 합리적인 추정을 반영하여 자산의 회수가능액을 측정합니다. 당사는 현재 시점에서 최선의 합리적인 추정치로 영업권을 평가하지만, 이러한 추정이 미래의 수익성을 보장하는 것은 아닙니다.또한 추정에는 미래 상황에 대한 불확실성이 내포되어 있으므로 향후 태양광산업 환경의 변화 및 예기치 못한 변수에 의해 변동할 가능성이 있으며, 손상차손이 발생 시 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[운전자본 변동 관련 위험]

바.
2026년 1분기 연결기준 당사의 운전자본(유동매출채권+재고자산-유동매입채무)은 5조 1,900억원 규모로 2025년말 4조 5,144억원 대비 15.0% 증가하였습니다. 2026년 1분기 연결기준 당사의 매출채권 회수기간은 약 40.86일 가량이며 유동성매출채권은 1조 9,328억원을 보유하고 있습니다. 재고자산의 경우 총 6조 208억원 중 제품 1조 1,994억원 및 재공품 3조 2,685억원으로, 전체 재고자산의 약 74.2% 가량을 구성하고 있습니다. 2026년 1분기에는 미국 EPC법인 및 유럽 큐에너지의 신규 프로젝트 투자 및 개발비 투입에 따른 미성공사 증가 1,839억원, 큐셀 미국 법인의 통관 지연 해소 후 물량 보유 증가로 인한 재고 증가 755억원, 잉곳 및 웨이퍼 양산 시작으로 인한 반제품 증가 791억원, 기초소재 부문의 중동전쟁 영향으로 고객사의 제품 확보 수요가 증가하며 제품 재고가 844억원 감소한 점등이 주요 요인입니다.

다만,
향후 유가 및 원재료 가격 상승세가 안정화되어 생산단가가 하락하고 선적 여건이 개선될 경우 재고자산 증가폭은 둔화될 것으로 기대됩니다. 반면, 당사에 불리한 대외 환경이 지속되어 재고자산 규모가 지속적으로 확대될 경우 재고 부담이 증가하여 당사의 영업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
또한 당사는 전반적으로 안정적인 운전자본 관리를 수행하고 있는 것으로 판단됩니다. 그러나

향후 사업부문 구조조정 및 산업 시황 변화에 따라 재고자산 보유 규모가 변동될 가능성이 있으며, 이는 당사 및 연결종속회사의 자금 부담으로 작용할 수 있습니다. 아울러 재고자산 보유 규모 증가 시 회전율 저하 및 평가손실 확대 가능성이 존재하며, 재고자산 관련 비용 증가 및 손실 인식이 발생할 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
따라서 투자자께서는 이러한 사항을 유의하시기 바랍니다.

2025년 연결기준 당사의 운전자본(유동매출채권+재고자산-유동매입채무)은 4조 5,144억원 규모로 2024년말 3조 9,522억원 대비 14.2% 증가하였습니다. 2025년 연결기준 당사의 매출채권 회수기간은 약 52.68일 가량이며 유동성매출채권은 1조 5,433억원을 보유하고 있습니다. 재고자산의 경우 총 5조 6,799억원 중 제품 1조 1,085억원 및 재공품 2조 9,156억원으로, 전체 재고자산의 약 70.8% 가량을 구성하고 있습니다.
재고자산 증가는 주로 신재생에너지 부문 신규 프로젝트 투자 확대 및 생산 거점 가동 확대에 기인합니다. 2024년에는 미국 신규 개발 자산 관련 프로젝트 투자 및 개발비 투입에 따른 미청구공사 증가 4,474억원, 미국 조지아 공장의 생산 개시 및 확대에 따른 원재료 매입 및 재공품 증가 1,451억원, 유럽 큐에너지의 매각 전 프로젝트에 대한 기자재 및 개발비 투입에 따른 미청구공사 증가 2,634억원 등이 반영되었습니다. 또한 2025년에는 미국 EPC 법인 Hanwha Q CELLS USA Corp. 및 유럽 큐에너지의 신규 프로젝트 투자 및 개발비 투입에 따른 미청구공사 증가 4,274억원, 큐셀 미국 공장의 공정 가동을 위한 원재료 구매 확대에 따른 재고 증가 3,943억원, 큐셀 한국공장의 제조원가 상승 및 판매량 감소에 따른 재고 증가 2,211억원 등이 재고자산 증가의 주요 요인으로 작용하였습니다.
2026년 1분기 연결기준 당사의 운전자본(유동매출채권+재고자산-유동매입채무)은 5조 1,900억원 규모로 2025년말 4조 5,144억원 대비 15.0% 증가하였습니다. 2026년 1분기 연결기준 당사의 매출채권 회수기간은 약 40.86일 가량이며 유동성매출채권은 1조 9,328억원을 보유하고 있습니다. 재고자산의 경우 총 6조 208억원 중 제품 1조 1,994억원 및 재공품 3조 2,685억원으로, 전체 재고자산의 약 74.2% 가량을 구성하고 있습니다. 2026년 1분기에는 미국 EPC법인 및 유럽 큐에너지의 신규 프로젝트 투자 및 개발비 투입에 따른 미성공사 증가 1,839억원, 큐셀 미국 법인의 통관 지연 해소 후 물량 보유 증가로 인한 재고 증가 755억원, 잉곳 및 웨이퍼 양산 시작으로 인한 반제품 증가 791억원, 기초소재 부문의 중동전쟁 영향으로 고객사의 제품 확보 수요가 증가하며 제품 재고가844억원 감소한 점등이 주요 요인입니다.다만, 향후 유가 및 원재료 가격 상승이 안정화되어 생산단가가 하락하고 선적 등이 개선될 경우 재고자산의 증가폭은 감소할 수 있을 것으로 기대되나 향후 당사에게 불리한 대외 환경이 지속되어 재고자산의 규모가 지속적으로 증가할 경우 이러한 재고자산 부담은 당사의 영업에 부정적인 영향을 가져올 수 있습니다.

[최근 연결기준 주요 운전자본 변동]

(단위 : 백만원)

구분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년

유동성매출채권
1,932,801
1,543,337
2,304,990
2,023,089
2,055,459

재고자산
6,020,754
5,679,939
4,257,548
3,447,481
3,060,108

유동성매입채무
2,763,522
2,708,869
2,610,338
1,837,117
1,831,922

매출액
3,881,952
13,333,055
12,394,024
13,078,536
13,653,948

운전자본
5,190,033
4,514,407
3,952,200
3,633,453
3,283,645

매출채권 회전율(회)
8.93
6.93
5.73
6.41
7.59

매출채권회수기간(일)
40.86
52.68
63.73
56.91
48.09

주1) 2022년 매출액은 중단영업 효과가 반영되지 않은 각 사업연도 사업보고서 기준입니다.

주2) 2026년 1분기 매출채권 회전율의 경우 연환산 매출액 기준으로 계산하였습니다.

(출처 : 당사
2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

당사는 매출채권을 정상 채권과 연체 중이나 회수 가능성이 높은 미손상채권, 회수 가능성이 낮은 손상채권으로 구분하고 있습니다. 손상채권은 대부분의 금액에 대해 대손충당금을 설정하여 대손 처리하였기 때문에 장부에 손실이 반영되어 있지만, 정상 및 미손상채권에 대하여는 향후 회수 불능의 위험도 내포되어 있음을 고려하여야 합니다.

당사는 2019년 1월 1일부터 K-IFRS 제1109호 적용에 따라 매출채권 및 기타채권에 대한 손상평가 모형을 변경하였습니다. K-IFRS 제1109호에서는 기대신용손실모형에 따라 금융자산의 최초인식 시점 이후의 신용위험의 변동을 반영하기 위해 보고기간 말 기대신용손실과 그 변동을 회계처리하고 있습니다. 즉, 신용손실을 인식하기 전에 반드시 신용사건이 발생해야 하는 것은 아닙니다.
2026년 1분기말 연결기준 동 평가모형에 따른 당사의 매출채권, 대출채권 및 기타채권 손실충당금 변동내역은 다음과 같습니다.
비손상채권에 대한 충당금 약 821억원에는 당사 별도 기준 인사이트 부문의 국내 태양광 발전소 PF 관련 준공금 인출 선행조건 미충족에 따른 약 131억원, Enfin Corp.의 태양광 할부금융 사업 관련 대출채권에 대한 충당금 약 630억원 등이 포함되어 있습니다. 손상채권에 대한 충당금 약 2,313억원에는 Hanwha Q CELLS Co., Ltd.의 중국 태양광 관련 법인에 대한 10년 이상 장기 연체 채권과 관련하여 회수 가능성 감소를 반영한 약 1,207억원, Hanwha Q CELLS GmbH의 신재생에너지 사업 관련 미회수 채권 등에 대한 약 549억원, 당사 별도 기준 큐셀 부문의 태양광 모듈 판매 관련 채권에 대한 약 405억원의 대손충당금 등이 포함되어 있습니다. 이와 같이 과거 장기 연체 채권 및 미회수 채권에 대한 충당금이 반영됨에 따라, 손상채권에 대한 충당금은 전체 충당금 중 약 73.8%의 높은 비중을 차지하고 있는 점을 투자자께서는참고하시기 바랍니다.

[매출채권, 대출채권 및 기타채권의 손실충당금 변동내역]

(기준일 : 2026년 03월 31일)
(단위: 백만원)

구 분
비손상채권
손상채권
합 계

기초
(71,458)
(218,048)
(289,506)

제각
29
1,105
1,134

대손상각비 및 채권 증감에 따른 변동
(7,293)
(4,513)
(11,806)

환율변동효과
(3,381)
(9,893)
(13,274)

분기말(주1, 2)
(82,103)
(231,349)
(313,452)

주1) 2026년 1분기말 비손상 매출채권및기타채권의 손실충당금은 기업회계기준서 제1109호의실무적간편법 및 개별법에 따라 전체기간 기대신용손실로 측정하였습니다.주2) 2026년 1분기말 금융업 부문은 기업회계기준서 제1109호 '금융상품'에 따라 미래전망정보에 근거하여 대출채권및기타채권의 기대신용손실을 평가하였습니다. 손상 방식은 신용위험의 유의적인 증가 여부에 따라 결정됩니다.(출처: 당사 2026년 1분기 분기보고서)

한편, 당사의 2026년
1분기말
연결기준 재무상태표 상의 선급금에는
1,487억원의
대손충당금이 설정되어 있습니다.
해당 선급금 대손충당금 중 1,389억원은 Hanwha Q CELLS Co., Ltd. 법인이 보유한 장기 연체 선급금과 관련된 것입니다. 해당 선급금은 공급계약 및 구매금액의 일부로서 2008년 이전부족한 원재료 확보를 위하여 선지급된 금액이나, 2008년 이후 태양광 모듈 가격의 급락에 따라 공급자의 파산 및 계약불이행 등으로 발생한 부실분에 대해손실 처리한 것입니다.
2012년 이후에는 장기구매계약을 체결하지 않고 있어 향후 이와 같은 대규모 손실 발생 가능성은 제한적이나, 현재 지급된 선급금의 손실 가능성은 상존하고 있으며, 이미 손실 처리된 선급금의 회수 가능성은 낮은 편입니다.
한편, 매출채권 및

미수금의 대손충당금
설정률은
2025년 Hanwha Q CELLS GmbH 법인 채권 중 신재생에너지 사업 관련 할부판매 채권에 대한

비경상적 대손 발생으로 상승하였으며, 2026년 1분기 현재 전기말 대비 큰 변화는 없습니다.

[최근 3개년 연결 기준 대손충당금 설정 현황]

(단위 : 백만원)

구분
계정과목
채권 총액
손실충당금
손실충당금설정률

2026년 1분기
대여금
301,512
22,417
7.4%

매출채권
2,346,916
246,238
10.5%

미수금(주1)
1,282,923
4,207
0.3%

선급금
583,962
148,652
25.5%

미수수익
38,216
4,431
11.6%

대출채권
462,957
63,007
13.6%

합 계
5,016,486
488,952
9.7%

2025년
대여금
252,337
22,180
8.8%

매출채권
1,940,115
237,087
12.2%

미수금(주1)
1,096,226
999
0.1%

선급금
572,503
130,040
22.7%

미수수익
25,688
4,132
16.1%

대출채권
437,919
51,420
11.7%

합 계
4,324,788
445,858
10.3%

2024년
대여금
238,832
13,750
5.8%

매출채권
2,566,285
196,768
7.7%

미수금(주1)
501,654
810
0.2%

선급금
321,004
127,822
39.8%

미수수익
14,597
3,291
22.5%

대출채권
247,831
12,135
4.9%

합 계
3,890,203
354,576
9.1%

주1) 금융업 미수금이 포함된 금액입니다.(출처: 당사 2026년 1분기 분기보고서)

2026년 1분기 연결기준 미수금은
1조 2,829억원 규모로 채권총액에 약
25.6%
를 차지하고 있습니다. 2008년 11월 당사를 포함한 한화컨소시엄은 대우조선해양㈜의 지분인수를 위한 양해각서를 한국산업은행과 체결하였으며, 이행보증금 3,150억원을 납부하였습니다. 한화컨소시엄은 2009년 1월 한국산업은행으로부터 '양해각서 해제 및 이행보증금 몰취 통보 통지를 수령하였고, 당사는 당사 부담분인 1,903억원을 미수금으로 계상하였으며 전액에 대하여 대손충당금을 설정하고 있었습니다. 당사는 2009년 6월부터 이행보증금 반환 조정, 민사소송 절차를 밟고 있으나 원고인 당사 패소 판결을 받았습니다. 이에 2012년 7월 대법원에 상고하였으며, 그 결과 2016년 07월 14일 대법원은 원고 패소 판결한 원심을 파기하여 서울고등법원으로 환송한다는 내용의 판결을 선고하였습니다. 동 소송과 관련하여 2018년 1월 11일 서울고등법원은 원고인 연결실체 승소 판결하였으며, 이행보증금 및 기간경과이자에 대하여 1,179억원을 반환하도록 판결을 선고하였습니다. 이에 따라 2018년 연결기준 미수금은 1,177억원 규모로 크게 줄었습니다.당사는 매출채권 등의 대손충당금을 설정함에 있어서 최초 인식 후 금융상품의 신용위험이 유의적으로 증가한 경우 또는 금융자산의 취득 시 신용이 손상되어 있는 경우에 전체기간 기대신용손실에 해당하는 금액으로 손실충당금을 측정합니다. 한편 최초 인식 이후 금융상품의 신용위험이 유의적으로 증가하지 아니한 경우(취득 시 신용이 손상되어 있는 금융자산은 제외) 당사는 12개월 기대신용손실에 해당하는 금액으로 금융상품의 손실충당금을 측정합니다. 그러나, 현시점에서 손상되지 아니하였다고 평가되는 정상 채권 중에서도 장래의 급격한 환경 악화 등은 감안되지 않았으므로장래에 대손처리가 될 수도 있는 위험을 감안하시기 바랍니다. 손상채권은 대부분의 금액에 대해 대손충당금을 설정하여 대손 처리하였기 때문에 장부에 손실이 반영되어 있지만, 정상 및 미손상채권에 대하여는 향후 회수 불능의 위험도 내포되어 있음을 고려하여야 합니다.

[연결 기준 재고자산회전율 및 보유기간 추이]

(단위 : 백만원)

구분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년

매출원가(누적)
3,334,025
11,845,133
11,008,169
10,913,241
10,852,573

기말 재고자산
6,020,754
5,679,939
4,257,548
3,447,481
3,060,108

평균 재고자산
5,850,347
4,968,744
3,852,515
3,253,795
2,645,805

재고자산회전율
2.28
2.38
2.86
3.35
4.10

재고자산보유기간
160.12
153.11
127.74
108.83
88.99

주1) 2022년 매출원가는 중단영업 효과가 반영되지 않은 각 사업연도 사업보고서 기준입니다.

주2) 2026년 1분기 재고자산 회전율의 경우 연환산 매출원가 기준으로 계산하였습니다.

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서
및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

[최근 연결 기준 재고자산 현황]

(단위: 백만원)

구 분
2026년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년

취득원가
평가충당금
장부금액
취득원가
평가충당금
장부금액
취득원가
평가충당금
장부금액
취득원가
평가충당금
장부금액
취득원가
평가충당금
장부금액

상품
110,277
(19,656)
90,621
120,405
(19,598)
100,807
242,227
(23,356)
218,871
260,946
(25,722)
235,224
287,574
(7,229)
280,345

제품
1,238,485
(39,108)
1,199,377
1,176,441
(67,960)
1,108,481
774,939
(44,788)
730,151
1,027,919
(31,559)
996,360
1,455,459
(35,374)
1,420,085

반제품
286,472
(12,478)
273,994
350,018
(16,805)
333,213
70,378
(1,910)
68,468
90,671
(6,991)
83,679
83,219
(823)
82,395

재공품
3,353,477
(85,013)
3,268,464
3,020,794
(105,203)
2,915,591
2,467,099
0
2,467,099
1,477,600
-
1,477,600
585,559
-
585,559

원재료
880,087
(15,294)
864,793
915,985
(15,968)
900,017
515,767
(19,755)
496,012
392,233
(13,188)
379,045
443,207
(8,757)
434,449

저장품
166,061
(4,192)
161,869
165,644
(10,367)
155,277
132,195
0
132,195
109,266
-
109,266
94,209
-
94,209

미착품
161,636
-
161,636
166,553
0
166,553
144,752
0
144,752
166,307
-
166,307
163,066
-
163,066

합 계
6,196,495
(175,741)
6,020,754
5,915,840
(235,901)
5,679,939
4,347,357
(89,809)
4,257,548
3,524,942
(77,461)
3,447,481
3,112,292
(52,184)
3,060,108

주) 괄호 표시된 숫자는 부(-)의 수치(출처 :
당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

재고자산회전율 추이를 살펴보면 2021년 4.66회에서 2024년 2.86회로 점진적으로 하락하는 모습을 보였으며, 이에 따라 재고자산보유기간은 지속적으로 증가하는 추세를 나타내고 있습니다. 이러한 흐름은 2025년에도 이어져 연결기준 평균재고자산은 4조 9,687억원 수준을 기록하였고, 재고자산회전율은 2.38회, 재고자산보유기간은 153.11일 수준으로 나타났습니다.
2026년 1분기 연결기준 평균재고자산은 5조 8,503억원을 기록하였으며, 재고자산회전율은 2.28회, 재고자산보유기간은 160.12일 수준입니다. 이는 신재생에너지 부문의 전방수요 증가에 대비한 재고자산 증가와 기초소재/가공소재 부문의 전방수요 감소 등에 기인합니다
.
미국 및 유럽 신규 프로젝트 관련 미청구공사 증가, 미국 공장 가동을 위한 원재료 구매 확대, 한국 공장의 제조원가 상승 및 판매량 감소에 따른 재고 증가 등이 재고자산 회전율 하락에 영향을 미쳤습니다. 재고자산 회전율이 감소함에 따라 재고자산 보유기간이 늘어나고 있는 추세이므로 투자자께서는 이에 대한 지속적인 모니터링이 필요합니다.또한 당사는 재고자산의 평가에 있어서는 시가가 취득원가보다 하락하는 경우 저가법을 사용하여 재고자산을 평가하고 있으며,
2026년 1분기 연결기준 재고자산의 평가 결과 취득원가

6조 1,965억원의
2.84%에 해당하는
1,757억원을 평가충당금으로 계상하였습니다. 전기 대비 평가충당금의 증감과 관련한 손익은 당기 매출원가에 포함되는 바, 이와 같이 제품 등의 시가가 하락하는 경우 평가손실이 발생하며 이를 매출원가에 반영하므로 손익에 악영향을 줄 수 있음을 투자자께서는 감안하여 주시기 바랍니다.당사는 대체적으로 안정적인 운전자본관리를 시현하고 있는 것으로 판단됩니다. 향후 추가적인 사업부문 구조조정 및 산업시황에 따라 재고자산보유량이 변동될 가능성이 있으며, 이는 당사 및 연결종속회사의 자금 부담으로 작용할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 또한 재고자산 보유 규모가 높아짐에 따라 회전율이 낮아지고 평가손실이 증가하여 재고자산 손실의 위험이 이전보다 높아질 수 있습니다. 재고자산 보유 비용 발생 및 평가 손실 인식 가능성 등 운전자본 관리가 잘 이루어지지 않을 경우 당사 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
[특수관계자 거래 관련 위험]

사.
당사는 태양광 부문 종속기업을 통해 대한민국, 말레이시아, 중국에서 생산된 제품을 유럽과 북미 등지의 해외 영업 네트워크를 통해 전세계로 판매
하고 있으며,
태양광 부문 판매회사로의 매출이 특수관계자 거래의 가장 큰 비중
을 차지하고 있습니다.
2026년 1분기
별도기준 당사의 특수관계자와의 매출 거래는
5,931억원
으로, 별도기준 매출액
1조 7,580억원
의

33.7%
를 차지하고 있습니다.
2025년 1분기
에는 특수관계자와의 매출이
5,380억원
으로, 별도기준 매출액
1조 3,965억원
의
38.5%
를 기록하였습니다. 이에 따라
2026년 1분기
특수관계자 매출 비중은 전년 대비 소폭 하락한 수준을 나타내고 있습니다.
당사는 태양광 부문 특수관계자와의 거래 비중이 높으며, 여천NCC(주)로부터의 매입 비중도 높은 상황
입니다.
당사의 특수관계자와의 매입 거래는
2026년 1분기
별도기준
6,571억원
이며, 공동 투자기업인 여천NCC(주)로부터의 원재료 매입 등이
3,242억원
으로
49.3%
수준의 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다. 이에 따라 당사는 여천NCC(주)로부터 에틸렌 등 주요 원재료를 공급받고 있으며, 여천NCC(주)의 구조조정에 따라 감산이 진행될 경우 시장 내 에틸렌 공급 감소로 에틸렌 가격 상승 및 스프레드 확대가 발생할 수 있습니다. 이 경우 당사가 여천NCC(주)로부터 매입하는 원재료 가격 상승에 따라 단기적으로는 원가 상승 요인이 발생할 수 있습니다.
따라서 특수관계자의 업황 또는 경영실적에 따라 당사의 수익성이 변동될 위험
이 있으며,
공정거래법 등 특수관계자 거래를 규제하는 법률 등이 강화될 경우 당사의 매출 규모 등에 부정적인 영향이 발생할 가능성이 있음을 투자자께서는 유의
하시기 바랍니다.

당사와 당사의 연결대상 종속회사들은 한화그룹 소속의 회사들이나 각각 개별적으로이사회, 경영진을 구성하여 독립적인 의사결정과 경영 활동을 펼치는 국내외 회사들입니다. 그러나 국내 동일 기업집단에 소속된 회사의 경우, 정부, 고객, 시장 등 이해관계자들이 동일한 최고경영자, 계열회사 지원 가능성 등으로 그룹 차원의 관점에서 공동의 재무 리스크를 보유하고 있다고 평가되고 있습니다. 당사의 지배회사인 (주)한화는 화약제조업과 무역, 도소매업을 영위하고 있으며 국내외 주요 종속회사들을 지배하고 있는 실질적인 지주회사입니다. 특히 당사와 당사의 연결 대상 종속회사의 주요 목적사업인 태양광, 원료 사업 부문은 당사와 당사의 자회사로 구조가 형성되어있어 겸직을 통하여 그 경영 효율성을 개선시킬 수 있을 것으로 판단하여 겸직을 허용하고 있습니다.2025년말 기준 한화그룹은 당사를 포함한 국내 119개, 해외 861개 계열회사가 소속되어 있습니다. 당사와 거래가 없거나 연결대상이 아닌 계열회사 등 미처 예기치 못한 다른 계열회사의 리스크 상황 발생 시에 당사의 평판과 신용까지 부정적인 영향을 받을 수도 있습니다. 또한 당사의 연결대상 종속회사는 당사의 연결 재무제표 등 재무적 영향까지 줄 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

당사의
2026년 1분기말
별도기준 종속기업, 관계기업 및 공동기업 투자자산은 10조
9,334억원
으로, 별도기준 자산총계 19조
9,525억원
의 약
54.8%
를 차지하고 있습니다. 종속기업 중에서는 태양광 관련 종속기업인 Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.의 장부가액이 2조 4,422억원으로 약
22.3%
의 비중을 차지하고 있으며, 관계기업 중에서는 한화임팩트(주)의 장부가액이 3조
5,948억원
으로 약
32.9%
를 차지하여 가장 높은 비중을 보이고 있습니다.

[별도기준 종속기업, 관계기업 및 공동기업 등의 현황]

(단위: 백만원)

기 업
소재국
2026년 1분기말
2025년말

지분율
장부금액
지분율
장부금액

종속기업

㈜한화도시개발
대한민국
100.00%
56,875
100.00%
56,875

한화컴파운드㈜
대한민국
100.00%
80,851
100.00%
80,851

한화케미칼오버시즈홀딩스 주식회사
대한민국
100.00%
95,014
100.00%
95,014

에이치씨씨홀딩스 주식회사
대한민국
51.00%
133,645
51.00%
133,645

한화이센셜 주식회사
대한민국
100.00%
335,593
100.00%
335,593

㈜경기용인테크노밸리
대한민국
75.00%
6,149
75.00%
6,149

㈜김해테크노밸리
대한민국
80.00%
800
80.00%
800

㈜에이치테크노밸리
대한민국
80.00%
3,536
80.00%
3,536

㈜제이용인테크노밸리
대한민국
70.00%
3,012
70.00%
3,012

㈜서오창테크노밸리
대한민국
73.00%
-
73.00%
-

㈜안성테크노밸리
대한민국
75.00%
-
75.00%
-

㈜에이치테크노로지스틱스
대한민국
100.00%
200
100.00%
200

㈜에이치밸리
대한민국
51.00%
1,122
51.00%
1,122

㈜안성테크노로지스틱스
대한민국
100.00%
30,816
100.00%
30,816

한화엔엑스엠디 주식회사
대한민국
100.00%
44,951
100.00%
44,951

한화첨단소재 주식회사
대한민국
52.76%
400,383
52.76%
400,383

하동햇빛나눔태양광발전㈜
대한민국
100.00%
400
100.00%
400

케이에스피1호 주식회사
대한민국
100.00%
536
100.00%
536

케이에스피2호 주식회사
대한민국
100.00%
68
100.00%
68

케이에스피3호 주식회사
대한민국
100.00%
59
100.00%
59

케이에스피4호 주식회사
대한민국
100.00%
61
100.00%
61

인사이트홀딩스 주식회사
대한민국
100.00%
1,000
100.00%
1,000

㈜알이씨데이터센터
대한민국
100.00%
8,600
100.00%
8,600

에이치앤지케미칼 주식회사
대한민국
51.00%
146,533
51.00%
146,533

㈜제삼용인테크노밸리
대한민국
75.00%
3,750
75.00%
3,750

영암큐파워솔라팜1호㈜
대한민국
100.00%
1,269
100.00%
1,269

한화인베스트먼트㈜
대한민국
100.00%
4,000
100.00%
4,000

하이패스태양광㈜
대한민국
100.00%
27,717
100.00%
27,717

Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.
미국
100.00%
2,442,183
100.00%
2,442,183

한화화학(상해)유한공사
중국
100.00%
3,210
100.00%
3,210

HHR Development B GK
일본
100.00%
3,999
100.00%
3,999

HANWHA CHEMICAL INDIA PRIVATE LIMITED
인도
99.99%
169
99.99%
169

Hanwha Chemical Malaysia Sdn. Bhd.
말레이시아
100.00%
3,315
100.00%
3,315

Hanwha Chemical (Thailand) Co., Ltd.
태국
99.99%
22,990
99.99%
22,990

Hanwha Cable Solutions S.r.l.
이탈리아
100.00%
7,908
100.00%
7,908

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.
영국
100.00%
540,006
100.00%
540,006

HAMC Holdings Corp.
미국
76.19%
900
76.19%
900

HANWHA SOLUTIONS USA HOLDINGS CORPORATION
미국
100.00%
219,553
100.00%
219,553

Q Energy Solutions SE
독일
73.27%
1,320,314
73.27%
1,320,314

Hanwha Solutions Insight Holdings Corporation(주1)
미국
100.00%
65,494
100.00%
60,999

Hanwha Cimarron Europe GmBH
독일
100.00%
-
100.00%
-

Hanwha Solutions Japan G.K.
일본
100.00%
55,508
100.00%
55,508

H-SUMMIT
일본
100.00%
8,358
100.00%
8,358

관계기업(주2)

㈜한화이글스
대한민국
40.00%
4,130
40.00%
-

한화임팩트 주식회사
대한민국
47.93%
3,594,751
47.93%
3,254,795

한화호텔앤드리조트㈜
대한민국
49.65%
560,001
49.65%
586,859

한화커넥트㈜
대한민국
48.32%
191,977
48.32%
189,532

주식회사 다나그린(주3)
대한민국
3.53%
733
3.53%
761

㈜한주(주3)
대한민국
7.45%
31,704
7.45%
31,213

㈜에이치투(주3, 4)
대한민국
11.29%
5,724
11.29%
6,064

이글스에너지 주식회사
대한민국
49.09%
3,578
49.09%
3,947

공동기업(주2)

여천NCC㈜
대한민국
50.00%
398,038
50.00%
424,334

고북주민태양광발전 주식회사(주5)
대한민국
90.00%
2,009
90.00%
2,003

㈜울산복합도시개발(주6)
대한민국
45.00%
-
45.00%
-

Premium Hirafu Properties TMK
일본
24.95%
13,198
24.95%
12,827

알이100솔라팩토리1호㈜(주5)
대한민국
40.00%
-
40.00%
-

H Properties TMK
일본
49.99%
33,878
49.99%
32,326

에이치헤리티지㈜
대한민국
50.00%
-
50.00%
-

한화 벤처캐피탈 일반 사모증권투자신탁 2호(주7, 8)
대한민국
75.00%
12,803
75.00%
12,171

합 계

10,933,371

10,633,184

(주1)
회사는 당분기에 Hanwha Solutions Insight Holdings Corporation에 4,495백만원을 출자하였습니다.

(주2)
회사는 관계기업 및 공동기업 투자주식에 대하여 지분법으로 처리하고 있습니다.

(주3)
회사가 이사회 선임 권한 등을 보유하고 있어 유의적인 영향력을 보유하고 있다고 판단, 관계기업으로 분류하였습니다.

(주4)
의결권부 우선주를 고려한 유효지분율을 표시하였습니다.

(주5)
주주간 협약에 의해 회사와 다른 주주가 동등하게 이사회 선임 권한을 보유하고 공동으로 주요 의사결정을 행사하므로 공동기업으로 분류하였습니다.

(주6)
이사 전원 참석 및 전원 찬성으로 이사회 의결을 하도록 되어있어 공동기업으로 분류하였습니다.

(주7)
투자계약상 회사는 수익자 전원의 동의에 의해서만 집합투자업자를 해임할 수 있는 권한이 있고, 집합투자업자의 투자 성과에 노출된 정도가 낮으므로 공동기업으로 분류하였습니다.

(주8)
회사는 당분기에 한화 벤처캐피탈 일반 사모증권투자신탁 2호에 307백만원을 출자하였습니다.

(출처: 당사 2026년 1분기 분기보고서, 별도 기준)

2026년 1분기 별도기준 당사의 특수관계자와의 매출 거래는
5,931억원으로, 별도기준 매출액
1조 7,580억원의

33.7%를 차지하고 있습니다.
2025년 1분기에는 특수관계자와의 매출이
5,380억원으로, 별도기준 매출액
1조 3,965억원의
38.5%를 기록하였습니다. 이에 따라
2026년 1분기 특수관계자 매출 비중은 전년 대비 소폭 하락한 수준을 나타내고 있습니다. 다음은
2026년 1분기 별도기준 당사의 특수관계자와의 매출 및 매입 등 거래내역입니다.

[2026년 1분기 별도기준 특수관계자 매출, 매입등 거래내역]

(단위 : 백만원)

특수관계자거래

매출 등
고정자산 매각
매입 등
고정자산 취득
배당금 수취
특수관계자거래에 대한 기술

전체 특수관계자
특수관계자
지배기업
㈜한화
23,702

5,615
0

종속기업
에이치앤지케미칼 주식회사
20

89,529
0

Hanwha Q CELLS Gmbh
852

26,959
0

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
24,047

72,425
0

Hanwha Q CELLS USA, INC.
245,599

0
0

한화화학(상해)유한공사
25,528

960
0
6,387
한화화학(상해)유한공사로부터 배당금 6,723백만원을 기타매출로 인식하였습니다.

Hanwha Q Cells Georgia, Inc
133,530

0
0

기타종속기업
50,697

17,280
67
9,650
하이패스태양광㈜으로부터 배당금 8,600백만원을 기타매출로 인식하였습니다.Hanwha Chemical (Thailand) Co., Ltd.로부터 배당금 1,050백만원을 기타매출로 인식하였습니다.

공동기업 및 관계기업
여천NCC㈜
5,045

324,200
0

한화임팩트 주식회사
1,815

11,877
0

㈜한주
0

15,086
0
1,685
㈜한주로부터의 배당금은 1,685백만원입니다.

기타공동기업 및 관계기업
2,517

5,649
0
2,194
이글스에너지 주식회사로부터의 배당금은 295백만원입니다.한화커넥트㈜로부터의 배당금은 1,899백만원입니다.

대규모기업집단계열회사 등
한화에너지㈜
377

53,963
7

Hanwha Europe GmbH
38,095

107
0

Hanwha Japan CO.,LTD.
12,264

22,945
680

기타대규모기업집단계열회사 등
29,019

10,519
907

전체 특수관계자 합계
593,107

657,114
1,661

(출처: 당사 2026년 1분기 분기보고서, 별도 기준)

특수관계자와의 매출의 경우, 당사 제품이 원재료가 되는 가공 부문으로의 매출과 미국, 유럽 등 현지 판매회사로의 매출과 같은 제품 매출이 주종을 이루고 있습니다. 특히 태양광 부문의 경우 당사는 종속기업 Hanwha Q CELLS Co., Ltd. 등을 통해 대한민국, 말레이시아, 중국에서 생산된 제품을 유럽과 북미, 아시아, 호주, 남미, 아프리카 및 중동의 수 많은 해외 영업 네트워크를 통해 전세계로 판매하고 있으며, 이러한 태양광 사업부문의 현지 판매회사로의 매출이 당사의 특수관계자 매출의 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다.

[당사 태양광 관련 회사 현황]

사업부문
소재지
주요 사업
회사명
주요제품 및서비스 명칭
주요제품 및서비스 매출
주요제품 및서비스 거래처

신재생에너지
국내
태양광 관련 제품,태양광 발전 등
한화솔루션(주)큐셀 부문
태양광 제품 및 관련 서비스
셀, 모듈
계열사 및 개별소비자

해외
Hanwha Q CELLS Co., Ltd.
-
-
-

Hanwha SolarOne Investment Holding Ltd
-
-
-

Hanwha Q CELLS Hong Kong Limited
-
-
-

Hanwha Q CELLS(Qidong) Co., Ltd.
-
-
-

Hanwha Q CELLS Investment Co., Ltd.
-
-
-

Hanwha Q CELLS Gmbh
태양광 제품 및 관련 서비스
모듈, 에너지리테일, 위탁 R&D
계열사 및 개별소비자

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
태양광 제품
셀
계열사

Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.
-
-
-

Hanwha Q CELLS America Inc.
태양광 제품 및 관련 서비스
모듈, 에너지리테일
개별소비자

HES America Ltd.
태양광 제품 및 관련 서비스
모듈, 에너지리테일, 금융
개별소비자

Hanwha Q CELLS USA Corp.
태양광 제품 및 관련 서비스
모듈, 발전소 시공 및 판매
개별소비자

Hanwha Q CELLS USA, Inc.
태양광 제품
셀, 모듈
계열사

Hanwha Q Cells Georgia, Inc
태양광 제품
셀, 모듈
계열사

Q Energy Solutions SE
태양광 및 풍력 발전소
운영 및 판매
개별소비자

Hanwha Qcells EcoRecycle Inc
태양광 제품 및 관련 서비스
태양광 폐모듈 재활용 및 수거
개별소비자

(출처 : 당사 2025년 사업보고서)

[2026년 1분기
태양광 관련 특수관계자 매출, 매입 현황]

(단위: 백만원)

회사명
매출 등
매입 등

Hanwha Q CELLS Gmbh
852
26,959

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
26,959
72,425

Hanwha Q CELLS USA, INC.
245,599
0

Hanwha Q Cells Georgia, Inc
133,530
0

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.
-
-

합계
406,940
99,384

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서
, 별도기준)

2026년 1분기
별도기준 당사의 특수관계자 매출액
5,931억원
중 태양광 해외법인 관련 매출액은 총
4,069억원
으로
68.6%
의 비중을 차지하고 있으며, 미국의 Hanwha Q CELLS USA, INC.에 대한 매출이
2,456억원
, Hanwha Q Cells Georgia, Inc.에 대한 매출이
1,335억원
등을 기록하였습니다. 당사는 태양광 사업 영위 과정에서 미국, 독일, 중국 등 현지 판매법인으로의 매출 증가에 따라 2023년까지 특수관계자 매출이 확대되는 모습을 보였으나, 2024년 및 2025년에는 중국을 중심으로 한 공급과잉에 따른 모듈 가격 하락과 글로벌 수요 증가율 둔화 등의 영향으로 매출이 감소하는 모습을 보였습니다.

특수관계자와의 매입 거래는
2026년 1분기
별도기준
6,571억원
이며, 공동 투자기업인 여천NCC(주)로부터의 원재료 매입 등이
3,242억원
으로
49.3%
수준의 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다. 이에 따라 당사는 여천NCC(주)로부터 에틸렌 등 주요 원재료를 공급받고 있으며, 여천NCC(주)의 구조조정에 따라 감산이 진행될 경우 시장 내 에틸렌 공급 감소로 에틸렌 가격 상승 및 스프레드 확대가 발생할 수 있습니다. 이 경우 당사가 여천NCC(주)로부터 매입하는 원재료 가격 상승에 따라 단기적으로는 원가 상승 요인이 발생할 수 있습니다. 다만 일반적으로 에틸렌 가격 상승은 다운스트림 제품 가격에도 영향을 미치며, 특히 현재와 같은 공급 과잉 국면에서는 감산 및 설비 폐쇄 등 공급 조정을 통해 스프레드 정상화 및 제품 수익성 회복이 이루어질 수 있습니다. 또한 당사 케미칼 부문의 주요 생산 제품은 생활 필수 소재 중심으로 구성되어 있어 시장 수급 상황에 따라 일정 수준의 가격 전가가 가능할 수 있으므로, 원재료 가격 상승이 반드시 수익성 악화로 직결되는 것은 아닙니다. 한편, 당사 PO 사업의 경우 제품 1톤을 만들기 위해 에틸렌이 0.9톤이 필요하나, 잔존 사업인 화성사업의 경우에는 소금과 에틸렌이 주 원료이며 제품 1톤당 에틸렌이 차지하는 비중이 약 50% 수준으로, 에틸렌 감산이 되더라도 그 영향이

상대적으로 적습니다. 또한 여수산단 내 타 유화사(LG화학, 롯데케미칼 등)와 연결된 배관을 설치하여 상황에 따라 산단 내 에틸렌을 확보할 수 있는 구조로 대비해두었습니다. 아울러 국내 석유화학 산업 전반의 구조조정은 동북아 역내 공급 과잉 완화에 영향을 미칠 수 있어, 당사 케미칼 부문의 제품 가격, 가동률 및 마진 수준은 구조조정의 진행 속도 및 글로벌 수요 회복 여부에 따라 변동될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 당사는 여천NCC(주)와 2027년말까지 장기 계약을 체결하여 당사 에틸렌 필요량의 대부분을 공급받을 예정이며, 증권신고서 제출일 현재 여천NCC(주)의 장기판매계약 현황은 다음과 같습니다.

[여천NCC 장기판매계약]

(단위 : 톤/년)

제품명
계약자
계약 기간
계약 물량
비 고

에틸렌
DL케미칼
2025.01 ~ 2027.12
500,000
-

폴리미래
2025.01 ~ 2027.12
-
-

한화솔루션
2025.01 ~ 2027.12
800,000
-

프로필렌
DL케미칼
2025.01 ~ 2027.12
300,000
-

폴리미래
2025.01 ~ 2027.12
-
-

한화솔루션
2025.01 ~ 2027.12
150,000
-

이소부텐
DL케미칼
2025.01 ~ 2027.12
150,000
-

(출처 : 당사 제시)

2026년 1분기
별도기준 당사의 특수관계자 채권은 1조
4,161억원
이며, 매출채권
9,284억원(65.6%)
, 대여금
1,115억원(7.9%)
및 기타채권
3,762억원(26.6%)
으로 구성되어 있습니다. 매출채권
9,284억원
중 Hanwha Q CELLS USA, INC. 관련 법인에 대한 매출채권이
5,536억원
, Hanwha Q Cells Georgia, Inc. 관련 법인에 대한 매출채권이
2,317억원
으로, 해당 법인들에 대한 매출채권이 대부분을 차지하고 있습니다.

[2026년 1분기 특수관계자와의 채권채무 내역]

(단위 : 백만원)

매출채권
대여금
기타채권
매입채무
기타채무
특수관계자거래의 채권 잔액에 대하여 설정된 대손충당금
특수관계자거래의 채권,채무의 조건에 대한 설명

전체 특수관계자
지배기업
㈜한화
3,822
0
27,349
441
2,297

종속기업
㈜에이치테크노밸리
1,513
60,975
0
0
50

에이치앤지케미칼 주식회사
0
0
11
31,720
578

㈜제이용인테크노밸리

Hanwha Q Cells Georgia, Inc
231,736
0
83,871
0
6,844

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
15,199
0
18,882
178,701
105

Hanwha Q CELLS USA, INC.
553,609
0
37,990
0
245

기타종속기업
51,028
33,101
70,106
666
25,992

공동기업 및 관계기업
여천NCC㈜
6,791
0
110
95,297
8,867

㈜울산복합도시개발
14,238
387
0
0
0

Gulf Advanced Cables Insulation Company
0
16,216
447
0
0
16,663
Gulf Advanced Cables Insulation Company에 지급한 대여금 등에 대하여 당분기말 현재 전액 손실충당금이 설정되어 있습니다.

기타공동기업 및 관계기업
2,599
818
17,504
7,344
3,729

대규모기업집단
한화생명보험㈜
0
0
113,524
0
6,771

한화에너지㈜
79
0
4
14,854
1,242

Hanwha Europe GmbH
41,872
0
0
38
0

기타대규모기업집단계열회사 등
5,927
0
6,433
4,305
40,062

전체 특수관계자 합계
928,413
111,497
376,231
333,366
96,782

(출처: 당사 2026년 1분기 분기보고서, 별도 기준)

연결 기준의 대여금은 주로 해외 사업 추진 (사우디 프로젝트, 산업단지 개발, 태양광 사업 등)과 관련하여 발생하였는데,
2026년 1분기 별도기준으로 1,114억원 수준을 기록하였습니다. 또한 향후 해외 신규사업 및 산업단지 개발 시 특수관계자간 대여금 금액이 증가할 가능성이 존재합니다. 특히, 해외 종속회사가 신규 사업 추진에 따른 자금 조달이 필요하나 신용 수준이 부족하여 긴급한 자금 투입이 필요할 경우 대여가 이루어질 수 있으며, 이 경우 당사의 현금이 감소하여 유동성 위험이 증대될 수 있고 대여금이 회수가 지연될 수도 있음을 유념하시기 바랍니다.

[2026년 1분기 별도기준 특수관계자 자금거래 내역]

(단위 : 백만원)

기초잔액
증가
기타(대여금 이자로 인한 미수수익 증가액 등을 포함)
기말잔액

전체 특수관계자
특수관계자
종속기업
㈜제이용인테크노밸리
30,275

(7)
30,268

㈜에이치테크노밸리
60,992

(17)
60,975

케이에스피1호 주식회사
1,589

17
1,606

케이에스피2호 주식회사
403

4
407

케이에스피3호 주식회사
364

3
367

케이에스피4호 주식회사
449

4
453

공동기업
Gulf Advanced Cables Insulation Company
16,216

0
16,216

㈜울산복합도시개발
272

115
387

알이100솔라팩토리1호㈜
818

0
818

전체 특수관계자 합계
111,378

119
111,497

(출처: 당사 2026년 1분기 분기보고서, 별도기준)

참고로 당사의 2025년 연결기준 타법인출자 현황은 다음과 같습니다.

[2025년 연결기준 타법인 출자현황]

(기준일 : 2025년 12월 31일)
(단위 : 백만원, 천주, %)

법인명
상장여부
최초취득일자
출자목적
최초취득금액
기초잔액
증가(감소)
기말잔액
최근사업연도재무현황

수량
지분율
장부가액
취득(처분)
평가손익
수량
지분율
장부가액
총자산
당기순손익

수량
금액

(주)한화도시개발
비상장
2009.12.01
경영참여
265,052
4,690
100
98,375
-992
-41,500
-
3,698
100
56,875
154,799
209

한화컴파운드㈜
비상장
2015.07.17
경영참여
57,851
175
100
80,851
-
-
-
175
100
80,851
110,454
166,482

한화케미칼오버시즈홀딩스 주식회사
비상장
2009.07.13
일반투자
10
154
100
95,014
-
-
-
154
100
95,014
68,670
62

한화화학(상해)유한공사
비상장
2003.05.23
일반투자
239
0
100
3,210
-
-
-
0
100
3,210
21,123
69,171

HANWHA CHEMICAL INDIA PRIVATE LIMITED
비상장
2014.07.17
일반투자
169
100
100
169
-
-
-
100
100
169
1,268
626

Hanwha Chemical Malaysia Sdn. Bhd.
비상장
2013.03.06
일반투자
1,087
9,661
100
3,314
-
-
-
9,661
100
3,314
16,888
122,713

에이치씨씨홀딩스 주식회사
비상장
2022.02.17
경영참여
262,048
3,060
51
133,645
-
-
-
3,060
51
133,645
417,574
64

Hanwha Chemical (Thailand) Co., Ltd.
비상장
2008.02.29
일반투자
7,581
11,462
100
24,908
-1,553
-1,918
-
9,909
100
22,990
49,744
31,979

Hanwha Cable Solutions S.r.l.
비상장
2025.03.14
일반투자
7,909
-
-
-
0
7,909
-
0
100
7,909
8,154
1,373

Hanwha International Corp.
비상장
2006.03.03
일반투자
24,939
4
100
55,314
-4
-55,314
-
0
0
0
70,490
-21

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.
비상장
2010.09.16
경영참여
429,275
11,932
100
430,355
419
109,650
-
12,351
100
540,006
1,641,131
-2,323

HAMC Holdings Corp.
비상장
2020.12.08
경영참여
69,640
1
100
71,883
-
-
-70,983
1
76
900
1,827
1,651

HANWHA SOLUTIONS USA HOLDINGS CORPORATION
비상장
2021.04.09
경영참여
17,610
2
100
219,553
-
-
-
2
100
219,553
212,705
1,885

Q Energy Solutions SE
비상장
2021.11.03
경영참여
180
12,292
100
1,706,946
-2,784
-386,632
-
9,508
73
1,320,314
2,647,495
484,649

한화이센셜㈜
비상장
2021.08.31
경영참여
97,463
11,284
100
335,593
-
-
-
11,284
100
335,593
254,644
111,934

㈜경기용인테크노밸리
비상장
2021.04.01
경영참여
6,149
750
75
6,149
-
-
-
750
75
6,149
9,566
1,066

㈜김해테크노밸리
비상장
2021.04.01
경영참여
2,455
1,600
80
2,455
-1,440
-1,655
-
160
80
800
3,362
22

㈜에이치테크노밸리
비상장
2021.04.01
경영참여
3,536
800
80
3,536
-
-
-
800
80
3,536
243,055
1,267

㈜제이용인테크노밸리
비상장
2021.04.01
경영참여
3,012
700
70
3,012
-
-
-
700
70
3,012
200,559
10,859

㈜서오창테크노밸리
비상장
2021.04.01
경영참여
730
146
73
0
-
-
-
146
73
0
180,237
31,531

㈜안성테크노밸리
비상장
2021.04.01
경영참여
750
150
75
0
-
-
-
150
75
0
179,525
29,153

㈜에이치밸리
비상장
2021.04.01
경영참여
1,122
1,632
51
1,122
-
-
-
1,632
51
1,122
7,040
14

㈜안성테크노로지스틱스
비상장
2022.04.13
일반투자
100
4,000
100
30,816
-
-
-
4,000
100
30,816
29,910
14

(주)에이치테크노로지스틱스
비상장
2023.11.20
경영참여
200
40
100
200
-
-
-
40
100
200
203
4

한화엔엑스엠디 주식회사
비상장
2022.02.10
경영참여
115,000
10,000
100
73,236
-
-
-28,285
10,000
100
44,951
73,850
109,762

HHR Development B GK
비상장
2022.03.31
일반투자
100
0
100
3,024
0
974
-
0
100
3,999
13,925
450

한화첨단소재 주식회사
비상장
2022.12.01
경영참여
301,379
4,340
53
400,383
-
-
-
4,340
53
400,383
1,039,539
440,382

하동햇빛나눔태양광발전 주식회사
비상장
2022.09.28
일반투자
100
80
100
400
-
-
-
80
100
400
165
19

케이에스피1호 주식회사
비상장
2024.09.30
일반투자
206
1
100
336
20
200
-
21
100
536
1,651
50

케이에스피2호 주식회사
비상장
2024.09.30
일반투자
35
1
100
68
-
-
-
1
100
68
384
3

케이에스피3호 주식회사
비상장
2024.09.30
일반투자
35
1
100
59
-
-
-
1
100
59
291
10

케이에스피4호 주식회사
비상장
2024.09.30
일반투자
35
1
100
61
-
-
-
1
100
61
331
10

Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.
비상장
2024.12.31
일반투자
2,153,626
1,117
100
2,153,626
195
288,557
-
1,312
100
2,442,183
11,812,556
5,863,130

영암큐파워솔라팜1호 주식회사
비상장
2024.12.31
일반투자
1,269
2
100
1,269
-
-
-
2
100
1,269
1,554
32

고흥큐파워솔라팜1호 주식회사
비상장
2024.12.31
일반투자
467
1
100
467
-1
-467
-
0
0
0
459
7

하이패스태양광
비상장
2024.12.31
일반투자
27,717
275
100
27,717
-
-
-
275
100
27,717
32,344
5,367

Hanwha Holdings (USA) Inc.
비상장
2024.12.31
일반투자
35,966
14
18
35,966
-14
-35,966
-
0
0
0
423,134
15,570

인사이트홀딩스 주식회사
비상장
2024.04.04
일반투자
100
1
100
1,000
-
-
-
1
100
1,000
988
5

한화인베스트먼트㈜
비상장
2025.08.07
일반투자
1,665
-
-
-
747
4,000
-
747
100
4,000
4,089
63

㈜알이씨데이터센터
비상장
2023.01.20
경영참여
100
37
100
960
153
7,640
-
190
100
8,600
8,601
43

주식회사 제삼용인테크노밸리
비상장
2024.12.19
일반투자
3,750
750
75
3,750
-
-
-
750
75
3,750
5,080
6

Hanwha Solutions Insight Holdings Corporation
비상장
2022.11.14
일반투자
100
0
100
58,850
0
2,149
0
0
100
60,999
54,444
891

에이치앤지케미칼 주식회사
비상장
2023.04.28
일반투자
120,360
1,204
51
120,360
262
26,173
0
1,465
51
146,533
879,616
29,037

Hanwha Solutions Japan G.K
비상장
2023.04.19
단순투자
39,412
0
100
55,508
-
-
-
0
100
55,508
52,942
387

Hanwha Cimarron Europe GmBH
비상장
2022.09.22
경영참여
39
25
100
0
-
-
-
25
100
0
1,884
133

H-SUMMIT
비상장
2023.07.18
경영참여
100
504
100
4,606
400
3,752
0
904
100
8,358
22,347
20,202

한화임팩트 주식회사
비상장
2015.04.30
경영참여
534,906
20,371
48
2,702,949
-
-
551,847
20,371
48
3,254,795
12,130,862
4,075,318

한화호텔앤드리조트㈜
비상장
1989.12.22
경영참여
2,000
6,136
50
473,833
-
-
113,026
6,136
50
586,859
5,671,353
2,376,037

㈜스마일벤처스
비상장
2021.04.01
경영참여
1,947
0
0
0
-
-
0
0
0
0
0
0

한화커넥트㈜
비상장
2021.04.01
경영참여
64,713
3,165
48
170,680
-
-
18,852
3,165
48
189,532
568,264
201,563

주식회사 에이치투
비상장
2024.12.31
단순투자
6,339
771
12
6,339
-
-
-275
771
11
6,064
38,362
5,984

이글스에너지
비상장
2024.12.31
일반투자
4,106
3
49
4,106
-
-
-159
3
49
3,947
6,575
754

REC Silicon ASA
비상장
2022.01.17
일반투자
190,081
89,733
21
30,824
-89,733
-30,824
-
0
0
0
203,527
45,361

㈜한주
비상장
1987.03.02
단순투자
4
84
7
26,344
-
-
4,869
84
7
31,213
590,499
850,777

㈜다나그린 - 보통주
비상장
2022.03.18
단순투자
1,093
3
4
828
-
-
-68
3
4
761
2,416
56

㈜다나그린 - 우선주
비상장
2022.03.18
단순투자
1,106
2
3
1,106
-
-
-
2
3
1,106
2,416
56

여천NCC㈜
비상장
1999.12.29
경영참여
300,000
10,000
50
351,763
10,516
250,000
-177,429
20,516
50
424,334
2,939,535
5,576,618

㈜울산복합도시개발
비상장
2021.07.23
단순투자
6,750
1,350
45
0
-
-
-
1,350
45
0
310,941
12,424

고북주민태양광발전 주식회사
비상장
2022.11.24
일반투자
100
5
90
2,001
-
-
2
5
90
2,003
2,226
9

알이100솔라팩토리1호 주식회사
비상장
2023.06.15
일반투자
100
9
40
0
-
-
-
9
40
0
8,073
1,050

Premium Hirafu Properties TMK
비상장
2022.03.31
일반투자
100
0
25
13,167
-
-
-340
0
25
12,827
51,978
395

H Properties TMK
비상장
2022.03.31
일반투자
100
55
50
34,024
-
-
-1,698
55
50
32,326
83,803
35,210

에이치헤리티지 주식회사
비상장
2024.10.17
일반투자
500
500
50
0
-
-
-
500
50
0
231,687
21,016

한화 벤처캐피탈 일반 사모증권투자신탁 제2호
비상장
2019.07.04
단순투자
5,292
8,125,867
75
10,788
222,261
555
828
8,348,128
75
12,171
16,550
2,507

HANWHA FUTUREPROOF CORP
비상장
2023.03.23
경영참여
2,483
50
50
714,834
-50
-646,839
-67,995
0
0
0
3,855,200
26,161

흥국글로벌사모 증권투자신탁1호
비상장
2013.11.14
단순투자
1,554
203,522
2
395
-
-
-292
203,522
2
103
-
-

기후기술펀드
비상장
2021.08.13
단순투자
5,250
1
20
12,465
0
2,535
0
2
20
15,000
-
-

스마트한화KDB경기탄소중립ESG펀드
비상장
2022.07.15
단순투자
1,000
7
10
6,700
2
1,640
0
8
10
8,340
95,334
8,015

(주)버추얼랩
비상장
2022.09.08
단순투자
1,000
47
6
1,000
-
-
-
47
6
1,000
-
-

헤임달 제일호 사모투자합자회사
비상장
2022.11.30
단순투자
35,000
35,000,000
11
35,000
-
-
-
35,000,000
11
35,000
-
-

광교 Equity
비상장
2021.03.12
단순투자
20,000
156
14
20,000
-
-
-4,558
156
14
15,442
-
-

한화갤러리아㈜ - 보통주
상장
2023.03.01
단순투자
4,077
2,688
1
2,940
-
-
736
2,688
1
3,677
-
-

한화갤러리아㈜ - 우선주
상장
2023.03.01
단순투자
65
11
0
24
-
-
59
11
0
83
-
-

NH투자증권 신탁상품(홀딩스)
비상장
2023.03.08
단순투자
69,350
382
2
22,433
-347
-40,942
22,437
34
0
3,928
-
-

NH투자증권 신탁상품(보통주)
비상장
2023.03.08
단순투자
31,962
158
2
9,244
-
-
174
158
2
9,418
-
-

건설공제조합
비상장
2022.09.22
단순투자
342
0
0
342
-
-
-
0
0
342
-
-

합 계
-
-
10,902,199
-
-536,325
360,748
-
-
10,726,622
47,770,193
20,789,254

(출처 : 당사 2025년 사업보고서)

상기와 같이 당사는 주력 사업인 태양광 사업을 영위하면서, 종속기업 Hanwha Q CELLS Co., Ltd. 등을 통해 대한민국, 말레이시아, 중국에서 생산된 제품을 유럽과 북미, 아시아, 호주, 남미, 아프리카 및 중동의 다양한 해외 영업 네트워크를 통해 판매하고 있습니다. 이러한 과정에서 태양광 관련 특수관계자와의 매출, 매입 및 매출채권의 규모와 비중이 상당히 높은 수준을 보이고 있으며, 여천NCC(주)로부터의 원재료 매입과 관련한 매입 비중 또한 높은 상황입니다. 또한 Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.는 북미 지역 태양광 사업 관련 자회사들을 지배하는 지주회사로서, 자회사를 통해 태양광 모듈 판매, 발전사업 및 에너지 솔루션 사업 등을 영위하고 있으며, 당사의 북미 사업 확대에 따라 해당 법인을 중심으로 한 특수관계자 거래 규모 역시 증가하는 추세입니다. 이와 같은 높은 특수관계자 매출 비중은 안정적인 매출처 확보 측면에서 긍정적인 요소로 작용할 수 있으나, 특수관계자의 업황 또는 경영실적에 따라 당사의 매출이 영향을 받을 수 있으며, 공정거래법 등 특수관계자 거래 관련 규제가 강화될 경우 당사의 매출 규모 등에 부정적인 영향이 발생할 가능성이 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[차입약정 및 환 관련 위험]

아.
2026년 1분기
연결기준 당사 및 연결종속회사가 금융기관과 약정한 총 원화 차입한도는 약 4조
2,536억원
이며,
2026년 1분기
연결재무상태표 기준 금융기관차입금은
12조 9,180억원
(원화차입금 5조
619
억원, 외화차입금
7조 8,557억원, 매출채권 유동화 관련 차입금 약 3억원,
회사채 미포함)이 반영되어 있습니다. 당사 및 연결 종속회사는 환위험에 대한 노출을 감소시키기 위해
2026년 1분기
연결기준
2,198억원
의 파생상품자산 및
1,814억원
의 파생상품부채를 보유하고 있습니다.
환율 변동에 따라 손익 악화 등이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2026년 1분기
연결기준 당사 및 연결종속회사가 금융기관과 약정한 총 원화 차입한도는 약 4조
2,536억원
이며,
2026년 1분기
연결재무상태표 기준 금융기관차입금은
12조 9,180억원
(원화차입금 5조
619
억원, 외화차입금
7조 8,557억원, 매출채권 유동화 관련 차입금 약 3억원,
회사채 미포함)이 반영되어 있습니다. 또한 당사는 유형자산 중 일부를 해당 채권최고액에 대한 담보로 제공하고 있습니다. 향후 약정한도까지 차입금이 단기간 내 증가할 수도 있음을 유의하여 주시기 바랍니다. 상세내역은 아래와 같습니다.

[2026년 1분기 금융기관 차입약정 한도]

(원화단위: 백만원, 외화단위 : USD, EUR, CNY, MYR, CHF, THB, CZK, MXN)

한도금액
한도금액 [USD, 일]
한도금액 [EUR, 일]
한도금액 [CNY, 일]
한도금액 [MYR, 일]
한도금액 [CHF, 일]
한도금액 [THB, 일]
한도금액 [CZK, 일]
한도금액 [MXN, 일]

약정의 유형
당좌차월
14,000
0
0
0
0
0
30,000,000
122,607,659
0

수입관련 Usance
0
300,300,000
50,000,000
0
0
0
0
0
0

수출관련 D/A,D/P,Local 및 무역어음 등
0
33,000,000
0
0
0
0
40,000,000
0
0

기타
4,239,625
4,817,752,449
777,175,000
800,000,000
712,508,453
200,000,000
70,000,000
0
588,009,927

약정의 유형 합계
4,253,625
5,151,052,449
827,175,000
800,000,000
712,508,453
200,000,000
140,000,000
122,607,659
588,009,927

주) 한도가 설정되지 않은 사채, 비소구조건 팩토링 약정, 계약이행보증 성격 등의 금액은 제외하였습니다.(출처: 당사 2026년 1분기 분기보고서, 연결기준)

[당사 차입금 내역]

(단위: 백만원)

구분
계정과목
비금융업
금융업
합계

유동성
금융기관차입금
7,676,316
83,237
7,759,553

사채
904,762
0
904,762

합 계
8,581,078
83,237
8,664,315

비유동성
금융기관차입금
4,800,384
358,038
5,158,422

사채
1,854,936
0
1,854,936

합 계
6,655,320
358,038
7,013,358

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서, 연결기준)

[금융기관차입금 상세 내역]

(단위: 백만원)

구 분
차입처
이자율(%)
2026년 1분기말
2025년말

비금융업:

원화차입금
한국산업은행 외
1.22~6.47
5,061,900
5,103,298

외화차입금
한국산업은행 외 (주1)
1.53~5.82
7,414,447
6,467,026

매출채권 유동화 관련 차입금
메인에이알솔루션
-
353
-

금융업:

외화차입금
Banco Santander 외
5.32~6.33
441,275
425,465

소 계
12,917,975
11,995,789

차 감: 유동항목
(7,759,553)
(6,320,150)

합 계
5,158,422
5,675,639

(주1) 외화차입금 중 Q ENERGY Solutions SE의 K-SURE ECA Loan(당분기말 장부가액 EUR 172백만)은 연결기준 Net Debt/EBITDA 5배 이하 조건 미준수에 따라 유동부채로 분류되었습니다. 회사는 해당 차입금에 대해 대주로부터 Waiver를 수령하여 기한의 이익을 유지 중이며, 해당차입금 커버넌트 조항 위배가 타 사채 및 차입금기한의 이익 상실에 미치는 영향은 없습니다.

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서, 연결기준)

한편,
2026년 1분기 연결기준 차입금 등과 관련하여 당사가 금융기관에 담보로 제공한 자산은 약 9조
2,218억원에 해당하니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[2026년 1분기 당사의 담보제공자산의 내역]

(단위 : 백만원)

Wellsfargo 등
Banco Santander 등
한국산업은행 등
기업은행 등
HB 저축은행 등
Department of Energy

부채나 우발부채에 대한 담보로 제공된 금융자산
376,324
418,850
4,723
17,271
63,672
1,343,990

재고자산
0
0
0
693,976
0
450,824

유형자산
0
0
2,377,937
0
0
3,377,281

종속기업투자주식 등
0
0
0
7,483
0
89,424

(출처: 당사 2026년 1분기 분기보고서, 연결기준)

당사의
2026년 1분기말 기준
기한의 이익 유지 조건에 대한 사항은 아래와 같습니다.

[차입금 관련]

1) 일정 신용등급 유지

(단위 : 백만원)

구분
내용
약정 금액

신용등급 유지
신용등급 A+ 이상 유지
550,000

신용등급 A0 이상 유지
355,055

신용등급 A- 이상 유지
2,194,430

특정 신용등급 단계 이상 하락 시
310,006

(출처: 당사 2026년 1분기 보고서)

2) 일정 재무비율 유지

(단위 : 백만원)

내용
약정 금액

별도 부채비율 200% 이하 유지 (주1)
1,355,401

연결 부채비율 250% 이하 유지
298,140

연결기준 Net Debt/EBITDA 일정 배수 이하 유지 (주2)
2,492,570

연결기준 보증 및 담보제공 비율 일정 % 이하 유지
298,140

(출처: 당사 2026년 1분기 보고서)(주1) 해당금액 중 Hanwha Q CELLS USA, INC.의 차입금 잔액 1,210,720백만원은 Lender에게 사전 통지하지 않은 별도기준 2,000,000백만원(누적) 이상의 차입금지의 기타 주요 약정이 있습니다.(주2) 해당금액 중 2,194,430백만원에 대해서는 Net Debt/EBITDA 일정 배수 이하 유지 약정이 2026년 6월 30일부터 적용됩니다.

상기 내용 관련 차입항목별 약정 상세 내역은 하기 표 참고하시기 바랍니다.

[차입항목별 약정 상세 내역]

(단위 : 백만원)

차입 항목
구 분
약정 내용
약정 금액

신한은행BLCP
신용등급 A+이상 유지
신용등급 A+ 시 조건 재협의, A0시 약정 해지
520,000

중국공상은행 시설대
신용등급 A+이상 유지
-
30,000

중국농업은행 일반대
신용등급 A0 이상 유지
-
46,915

중국농업은행 시설대
신용등급 A0 이상 유지
-
10,000

Surety Bond
특정 신용등급 단계 이상 하락 시
現 신용등급 대비 3단계 하락 시
260,006

미즈호은행 미확약부 한도대
특정 신용등급 단계 이상 하락 시
現 신용등급 대비 2단계 하락 시
50,000

K-SURE ECA Loan
신용등급 A0 이상 유지
-
298,140

부채비율 일정 % 이상 유지
연결 부채비율 250% 이하

Net Debt/EBITDA일정 배수 이상 유지
연결 Net Debt/EBITDA 5 이하 유지

보증 및 담보제공비율 일정 % 이하
연결 담보+보증 자기자본 3배 이하

DOE Loan
신용등급 A- 이상 유지
-
2,194,430

Net Debt/EBITDA일정 배수 이상 유지
연결기준 Net Debt/EBITDA 단계적 유지

VRDBs (*)
부채비율 일정 % 이상 유지
별도 부채비율 200% 이하
1,210,720

산업은행 시설대
부채비율 일정 % 이상 유지
별도 부채비율 200% 이하
144,681

(출처: 당사 제시)

(*) Hanwha Q CELLS USA, INC의 VRDBs는 Lender에게 사전 통지하지 않은 별도 기준 2,000,000백만원(누적) 이상의 차입 금지의 기타 주요 약정이 있습니다.

주1) 해외 차입금의 경우, '26.03.31 환율 적용 (USD 1,513.40 / EUR 1,733.37)주2) 당사는 중국공상은행 차입약정과 관련하여 2026년 5월 4일자로 약정 연장을 체결하였으며, 기존 대비 차입 조건이 일부 완화되었습니다. (신용등급 유지 조건: A+ 이상 → A0 이상으로 완화)

상기 금융기관 및 정부기관으로부터의 각 차입금 계약 조건에는 각 기한이익 유지를 위한 재무약정 조항이 있습니다. 증권신고서 제출일 전일 기준으로 상기 차입금의 재무약정 준수 요건 중 연결 부채비율 250% 이하, 별도 부채비율 200% 이하, 신용등급 A+ 이상 유지 등은 모두 준수하고 있으며, 2026년 반기말에도 동 재무약정 조항들은 준수할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다. 단, 예상치 못한 급격한 경영환경 악화 등으로 인한 재무지표 악화 시 당사가 재무약정을 준수할 수 있을 것으로 예상한 차입금에 대해서도 기한이익 상실이 발생할 가능성은 배제할 수 없으므로 투자자들께서는 기한이익 상실로 인한 자금유출 리스크에 유의하여 주시기 바랍니다.

한편 해외법인이 차입한 차입금 중 K-SURE(무역보험공사) ECA Loan의 NetDebt/EBITDA 일정 배수 이상 유지 재무약정의 경우, 증권신고서 제출일 전일 기준으로는 미준수 사항에 대하여 Waiver (웨이버, 면제)를 받아 기한이익을 유지하고 있습니다. 그러나 2026년 반기말에는 Net Debt/EBITDA 일정 배수 이상 유지 재무약정 기준을 준수하기 어려울 것으로 예상되는 상황입니다. 또한, DOE Loan의 NetDebt/EBITDA 일정 배수 이상 유지 관련 재무약정의 경우도 2026년 반기말 기준의 준수가 어려울 것으로 예상되는 상황입니다. 이에 따라 당사는 채권자와의 협의를 통해 각 차입금 약정상의 기한이익유지를 위한 시한 내에 Waiver를 추진하고 있습니다. 단, 만약 해당 기한 내에 Waiver를 받지 못할 경우 해당 차입금의 기한이익이 상실될 수 있으며, 이러한 기한이익 상실은 교차 기한이익상실 조항이 있는 타 차입금에 대하여 추가적인 기한이익 상실을 발생시킬 가능성도 있습니다. 통상적인 회사채 및 해외법인의 현지금융 차입 계약의 경우, 교차 기한이익상실 조항이 관례적으로 포함되어 있으며, 이러한 조항을 포함하고 있는 당사의 차입금 총액은 약 4.7조원 수준입니다. 다만, 그간의 당사의 차입금 운영 경험 상 기한이익상실 요건의 재무약정 조항 위배가 발생하더라도 해당 상황의 발생 사유와 치유 방안 계획 등을 채권자와 협의하는 과정을 통해 Waiver를 받아왔다는 점과 당사의 실적 개선 및 구체적인 재무개선계획을 고려할 때, 이러한 기한이익상실 요건 발생이 당사의 즉각적인 위험으로 현실화될 가능성은 높지 않은 상황으로 판단하고 있습니다.

ECA Loan의 경우, 2023년말 기준 최초 동 조항 위배에 대하여 Waiver를 받은 이후 매 반기별로 채권자와의 협의를 통해 지속적으로 Waiver를 받아왔으며, DOE Loan은 미국 정부가 미국내 신재생에너지사업 투자 유치를 위한 지원 성격의 자금이라는 점 등을 고려할 때, 당사는 상기 두 차입금에 대한 재무약정 위배가 기한이익상실로 바로 연결될 가능성은 그리 높지 않을 것으로 판단하고 있습니다.

1)
무역보험공사

ECA Loan (EUR
172M)

당사는 한국무역보험공사(K-Sure)가 ECA(Export Credit Agency)로서 원리금의 95%를 부보하는 조건의 차입금을 2022년 2월 25일 최초 약정하여, 430백만 유로를 인출한 바 있으며, 현재 잔액은 172백만 유로입니다. 본 차입금의 대주단(차주사)은 총 6곳으로, "Banco Santander S.A.", "Citibank, N.A., Hong Kong Branch", "Credit Agricole Corporate and Investment Bank", "JP Morgan SE", "Societe Generale", "CaixaBank, S.A."입니다. 차입 기간은 2년 거치 후 5년 분할 상환의 총 7년이며, 6개월마다(매년 2월 및 8월, 연 2회)원금의 10%인 43백만 유로를 상환하는 균등 분할상환(10회) 조건입니다.당사는 2023년 하반기부터 케미칼 부문 시황 부진 및 태양광 모듈 공급 과잉에 따른 신재생에너지 부문 수익성 하락, 그리고 미국 신규 공장 투자로 인한 차입금 증가 등으로 인해 2023년 12월말과 2024년 6월말, 2024년 12월말, 2025년 6월말 기준, 재무약정 조항인 Net Debt/EBITDA 요건을 준수하지 못하였습니다. 그러나 한국무역보험공사 및 대주단에 당사의 재무약정 미준수 사유 및 사업 계획을 공유하고 긴밀히 소통하며 4차례 모두 Waiver를 받아 왔으며, 증권신고서 제출 전일 기준, 당사는 기한이익을 유지하고 있습니다. '25년말 기준 Net Debt/EBITDA 요건 미준수에 대한 ECA인 한국무역보험공사의 Waiver는 완료되었으며, 당사는 이를 바탕으로 대주단의 Waiver를 위한 절차를 진행 중에 있습니다.

ECA Loan 재무약정 조항은 매년 반기말 및 연말 기준으로 연 2회 테스트를 시행하고 있으며, 테스트 시점의 순차입금과 직전 12개월간 EBITDA 수치를 기반으로 준수 여부를 검증하게 됩니다. ECA Loan 계약상 반기 기준 재무제표는 매 반기말로부터 90일 이내, 연말 기준 재무제표는 매 연말로부터 180일 이내 Compliance Certificate과 함께 제출하도록 되어 있으며, 2025년말 재무제표의 제출 시한은 2026년 6월 29일이고, Waiver (웨이버, 조건 면제)의 시한은 재무제표의 제출 시한인 2026년 6월 29일부터 10영업일입니다.

한편 해당 차입금은 웨이버 여부와 상관 없이 유동부채로 반영되어 있습니다.

2) DOE Loan (USD 1,450M)
회사는 미국 에너지부(DOE)에서 원리금의 100%에 대하여 보증을 제공하는 차입금 (이하 DOE Loan) 미화 1,450백만 달러를 2024년 12월 약정하여, 2025년 5월과 10월의 총 2회에 걸쳐 전액 인출한 바 있습니다. 해당 차입금의 만기는 2031년 1월입니다. 본 차입금의 대주는 Federal Financing Bank이며, 차입 기간은 약정일로부터 약 2년 거치 후, 5년 분할 상환의 총 7년입니다. DOE Loan의 주요 재무약정 내용은 연결 재무제표 기준 순차입금(NetDebt) 대비 EBITDA 비율을 아래 테스트 시점별로 단계적으로 유지하는 것입니다. 동 테스트는 해당 테스트 시점 직전 12개월의 실적을 기준으로 이루어집니다. 2026년 7월 첫 번째 테스트가 이루어지며 준수 요건은 6.5배 이하 유지입니다. 이후2027년 테스트 시점의 준수 요건은 5.0배 이하 유지이며, 이후부터 만기까지의 테스트 시점 준수 요건은 4.0배 이하 유지입니다. 해당 차입금은 상기 재무약정처럼 2026년 7월을 시작으로 테스트 시점의 순차입금과 직전 12개월 간의 EBITDA 수치를 기반으로 재무약정 준수 여부를 검증하도록 되어 있습니다. DOE Loan 계약상 매 분기말 기준 재무제표를 분기말로부터 45일 내 Compliance Certificate과 함께 제출하도록 되어 있어, 2026년 6월말(2분기말) 재무제표의 제출 시한은 2026년 8월 14일입니다. 제출 시한 이전까지 Waiver(웨이버, 조건 면제)를받지 못할 경우 기한이익 상실이 발생할 수 있습니다. 당사는 2026년 6월말 재무제표 기준 DOE Loan 재무약정인 순차입금(Net Debt) 대비 EBITDA 비율 요건을 준수하지 못할 가능성이 있으며, 이에 2026년 1분기 재무제표 작성(잠정 실적)이 완료된 4월말부터 DOE 측과 Waiver에대하여 협의를 시작하였습니다. 당사는 재무약정 미준수 원인에 대해 최근의 해외투자 확대에 따른 차입금 증가와 공장 가동 지연 등으로 인한 신재생에너지부문 수익성 하락 및 케미칼부문 시황 부진 지속에 따른 EBITDA 감소를 설명하고, 2026년말까지 재무약정 위배가 치유될 수 있는 방안에 대해당사의 재무개선 계획(유상증자, 자본성 조달, 자산매각에 의한 현금 유동성 확보, 2026년 영업이익 개선, 장기차입에 의한 차입금 만기 상환 등)을 구체적으로 제시하였으며, DOE 측의 요청 사항을 성실히 이행할 계획입니다. 한편 향후 재무약정사항 테스트 시점에 해당 지표를 충족하지 못할 경우, K-IFRS 제1001호에 근거하여 해당 차입금은 유동부채로 재분류되어야 합니다. 이 경우, 회사의 유동성 지표는 추가적으로저하되어 2026년말 연결기준 유동비율은 약 102% 수준으로 예상되며, 당사는 유동비율 개선을 위해 일부 단기차입금을 장기차입금으로 차환하는 방안을 고려하고 있습니다.단, 이러한 차환은 당사의 신용도, 금융시장환경 등에 크게 의존하는 사항으로서 회사의 의사만으로 실행이 보장되는 것은 아닐 수 있습니다. 이에 투자자들께서는 당사의 유동비율 추가 악화 위험에 유의하여 주시기 바랍니다.[회사채 관련]2026년 1분기말 기준 공모/사모사채의 주요 기한의 이익 유지 조건은 아래 표와 같습니다.

[2026년 1분기말 기준 공모/사모사채의 주요 기한의 이익 유지 조건]

(단위 : 백만원)

구분
재무비율 유지 조건
기타 주요약정 조건
금액

공모사채 (표준사채관리계약 준수)
별도 부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한
790,000

288회차 사모사채
-
신용등급 A0 이상 유지
40,000

296회차 사모사채 (FRN)
연결 부채비율 300% 이하
-
151,340

Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp. 글로벌그린본드
연결 부채비율 200% 이하
신용등급 A0 이상 유지
605,360

Q Energy Solutions SE 스위스프랑 그린본드
연결 부채비율 250% 이하
신용등급 A0 이상 유지
378,326

(출처: 당사 제시, 2026년 1분기말 기준)주1) 상기 사채는 사채할인발행차금 제외, 발행가액 기준으로 작성 주2) 해외에서 발행한 사채의 경우, '26.03.31 환율 적용 (USD 1,513.40 / EUR 1,733.37)

당사가 체결한 사채의 경우에는 일정 수준의 재무비율(부채비율 등)을 유지하여야 하는 재무약정이 포함되어 있으며, 해당 약정 중 일부는 연결 부채비율이 200%를 초과할 경우 약정 위반으로 간주되는 조건을 포함하고 있습니다. 자세한 내용은 아래와 같습니다.

[2026년 1분기말 기준 재무약정 보유 사채]

(단위 : 백만원)

구분
발행회사
차입금 만기
금액
재무약정

260-3회 공모사채
한화솔루션㈜
2026-10-24
60,000
별도 부채비율 300% 이하

275-2회(녹) 공모사채
한화솔루션㈜
2026-06-17
30,000

279-2회 공모사채
한화솔루션㈜
2027-01-22
105,000

287-2회 공모사채
한화솔루션㈜
2026-06-12
140,000

287-3회 공모사채
한화솔루션㈜
2028-06-13
60,000

290-2회 공모사채
한화솔루션㈜
2027-01-15
155,000

290-3회 공모사채
한화솔루션㈜
2029-01-16
40,000

292-1회 공모사채
한화솔루션㈜
2027-02-19
150,000

292-2회 공모사채
한화솔루션㈜
2028-02-21
50,000

288회 사모사채
한화솔루션㈜
2026-06-30
40,000
신용등급 A0 이상 유지

296회 사모사채
한화솔루션㈜
2028-10-13
151,340
연결 부채비율 300% 이하 유지

글로벌 그린본드
Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.
2028-07-27
605,360
연결 부채비율 200% 이하, 신용등급 A0 이상 유지

스위스프랑 그린본드
Q Energy Solutions SE
2027-08-05
378,326
연결 부채비율 250% 이하, 신용등급 A0 이상 유지

(출처: 당사 제시, 2026년 1분기말 기준)주1) 상기 사채는 사채할인발행차금 제외, 발행가액 기준으로 작성 주2) 해외에서 발행한 사채의 경우, '26.03.31 환율 적용 (USD 1,513.40 / EUR 1,733.37)

당사가 계획하고 있는 사업 추정과 관련하여 예상된 영업이익이 실현되지 않거나, 예정된 자본확충(유상증자 등)이 계획대로 완료되지 않을 경우 부채비율이 200%를 초과하여 재무약정 위반이 발생할 가능성이 있습니다. 또한 투자 확대, 추가 차입, 환율 변동 등 외부 요인 역시 부채비율 상승 요인으로 작용할 수 있습니다. 재무 약정 위반이 발생할 경우, 해당 차입금에 대해 즉시 상환 의무가 발생할 수 있습니다. 그 결과 차입금 상환에 따라 당사의 단기 유동성에 부담이 발생할 수 있고, 경우에 따라서는 이러한 유동성 위험 확대에 따라 정상적인 경영활동에 제약이 발생할 가능성도 존재할 수 있습니다. 아울러 사채 관련 기한의 이익 상실이 발생할 경우 당사가 보유한 사채에 대한 추가 기한의 이익 상실이 발생할 수 있습니다.

특히 당사의 연결 기준 부채비율은 2025년말 기준 196% 수준, 2026년 1분기 기준 191% 수준으로 상기 재무약정 기준 (연결 부채비율 200% 초과 제한)에 근접한 수준으로 볼 수 있습니다. 이에 따라 향후 경영환경 변화, 실적 변동 또는 재무구조 변화 시, 해당 약정을 충족하지 못할 가능성도 존재합니다. 이에 투자자들께서는 당사의 부채비율 관련 재무약정 준수 (연결 부채비율 200% 초과 제한) 리스크에 유의하시기 바랍니다.

당사 및 연결 종속회사는 기본적으로 헤지 목적 외 파생상품을 보유하고 있지 않습니다. 주로 환 변동 위험, 이자율 변동 등에 대한 헤지 목적으로 파생상품을 보유하고 있으며, 보유하고 있는 파생상품에는 통화선도, 통화옵션, 통화스왑, 이자율스왑 등이 있습니다. 만기일에 계약 체결 조건이 결정되는 일부 옵션 상품의 경우, 만기 도래 전까지는 헤지 효과가 발생하지 않는 것으로 간주하고 있으나, 만기일 체결 조건에 따라 헤지 여부가 결정되어 반영됩니다.당사 보유한 파생상품 중 가장 큰 비중을 차지하는 계약은 통화선도입니다. 통화선도의 최대 손실액에 대한 가장 불리한 상황 가정은, 통화선도 매도 계약 체결 후 환율의 무한대 상승입니다. 이 경우 최대 손실액은 무한대로 발생하게 됩니다. 하지만 연결회사는 헤지 목적으로 통화선도 계약을 체결하기 때문에, 통화선도 계약과 상응하는 헤지 대상 자산에서는 무한대의 이익이 발생하게 되어 통화선도 매도 계약의 손실과 상쇄되게 됩니다. 통화옵션, 통화스왑, 이자율스왑 등의 파생상품도 헤지 목적으로 보유하고 있기 때문에 통화선도와 동일하거나 유사한 효과가 발생합니다.요약하자면, 당사는 가장 불리한 상황을 가정할 경우 파생상품 계약 체결로 인한 최대 손실액은 무한대이나, 헤지 대상 자산 혹은 부채와 연계 시 회사의 손익에 미치는 영향은 거의 없거나 미미한 수준이라고 볼 수 있습니다. 회사의 외환 위험은 미래 예상 거래 및 인식된 자산ㆍ부채가 기능통화 외의 통화로 표시될 때 발생하고 있으며 환포지션이 발생하는 주요 외화로는 USD, EUR, JPY 등이 있습니다.
당사 및 연결 종속회사는 환위험에 대한 노출을 감소시키기 위해
2026년 1분기 연결기준
2,198억원의 파생상품자산 및
1,814억원의 파생상품부채를 보유하고 있습니다. 환율 변화에 따라 손익의 영향이 발생하고 있으며, 2025년 연결기준 외화관련 순손익은 약 665억원 손실을 기록하였으며, 이는 전년 대비 적자전환한 수치입니다. 파생상품이 환 위험을 완벽히 제거할 수 없으며, 환율 변동에 따라 손익 악화 등이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[연결 재무제표 기준 파생상품 자산, 부채 규모]

(단위 : 백만원)

구 분
2026년 1분기말
2025년
2024년
2023년
2022년

장부금액
공정가치
장부금액
공정가치
장부금액
공정가치
장부금액
공정가치
장부금액
공정가치

파생상품자산
219,834
219,834
162,051
162,051
151,078
151,078
76,311
76,311
166,859
166,859

파생상품부채
181,410
181,410
145,773
145,773
88,377
88,377
93,196
93,196
128,774
128,774

(출처 :
당사 2026년 1분기 분기보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

[파생상품 자산 부채의 상세 구성 내역]

2026년 1분기말
(단위 : 백만원)

파생상품 목적의 지정
파생상품 목적의 지정 합계

매매 목적
주주간 옵션 약정
위험회피

파생상품 유형
파생상품 유형 합계
파생상품 유형
파생상품 유형 합계
파생상품 유형
파생상품 유형 합계

통화선도
스왑계약
통화옵션
기타파생상품
기타파생상품
통화선도
스왑계약

통화스왑
이자율스왑
이자율스왑

파생상품자산
18,281
86,899
316
0
104,278
209,774
0
0
0
10,060
10,060
219,834

파생상품 금융부채
35,629
0
1,359
11,205
0
48,193
126,799
126,799
3,846
2,572
6,418
181,410

위험회피수단이 포함된 재무상태표 항목에 대한 기술

전력선도거래 파생상품에 대한 공정가치입니다.

연결실체가 보유한 주식 매각시 투자자와 체결된 주주간 옵션 약정과 PRS계약에 대한 공정가치입니다.

2025년말
(단위 : 백만원)

파생상품 목적의 지정
파생상품 목적의 지정 합계

매매 목적
주주간 옵션 약정
위험회피

파생상품 유형
파생상품 유형 합계
파생상품 유형
파생상품 유형 합계
파생상품 유형
파생상품 유형 합계

통화선도
스왑계약
통화옵션
기타파생상품
기타파생상품
통화선도
스왑계약

통화스왑
이자율스왑
이자율스왑

파생상품자산
19,431
38,474
1,182
139
98,869
158,095
0
0

3,956
3,956
162,051

파생상품 금융부채
11,337
881
2,049
710
0
14,977
126,799
126,799

3,997
3,997
145,773

위험회피수단이 포함된 재무상태표 항목에 대한 기술

전력선도거래 파생상품에 대한 공정가치입니다.

연결실체가 보유한 주식 매각시 투자자와 체결된 주주간 옵션 약정과 PRS계약에 대한 공정가치입니다.

(출처 : 당사 2026년 1분기 분기보고서, 연결기준)

[당사 연도별 연결재무제표 기준 환손익 실적]

(단위 : 백만원)

구 분
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년

외환차익
190,421
242,373
279,952
368,759
118,718

외화환산이익
51,648
107,836
88,662
250,858
131,925

파생상품평가이익
92,631
172,603
56,473
146,450
98,518

파생상품거래이익
84,835
63,905
41,553
70,121
26,961

외환이익(A)
419,535
586,717
466,640
836,188
376,121

외환차손
(228,482)
(207,358)
(237,487)
(312,712)
(117,968)

외화환산손실
(86,632)
(218,927)
(118,343)
(359,462)
(220,886)

파생상품평가손실
(90,092)
(48,707)
(64,335)
(133,798)
(4,166)

파생상품거래손실
(80,832)
(53,239)
(45,020)
(23,317)
(49,791)

외환손실(B)
(486,038)
(528,231)
(465,185)
(829,289)
(392,812)

외환관련 순손익(A+B)
(66,503)
58,486
1,455
6,899
(16,691)

주1) 괄호 표시된 숫자는 부(-)의 수치

주2) 인적분할효과를 반영하여 2022년 부문정보를 재작성하였으며, 2022년~2025년에는 중단영업 효과가 반영되어 있습니다.

(출처 : 당사 2025년 사업보고서 및 각 사업연도 사업보고서, 연결기준)

[연결기준 환율 변화에 따른 손익변동성]

(단위: 천원)

구 분
2025년말
2024년말

환율 1% 상승
환율 1% 하락
환율 1% 상승
환율 1% 하락

USD
15,727
(15,727)
6,587
(6,587)

EUR
4,882
(4,882)
(96)
96

JPY
105
(105)
191
(191)

THB
10
(10)
(60)
60

CNY
84
(84)
22
(22)

기타
105
(105)
171
(171)

합 계
20,913
(20,913)
6,815
(6,815)

주1) 상기 민감도분석은 2025년말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성 자산 및 부채를 대상으로 하였으며, 체결이 확정된 헤지효과가 발생하는 파생상품거래로 인한 환율변동효과도 고려되었습니다.

주2) 괄호 표시된 숫자는 부(-)의 수치

(출처 : 당사 2025년 사업보고서, 연결기준)

당사는 연결대상 회사별로 사업의 성격 및 환율 변동위험 대처수단의 유무 등을 고려하여 회사별 외환 위험관리 정책을 선택하고 있습니다. 또한 당사는 환위험 관리 모델을 이용하여 환위험 노출에 대한 최대 손실 규모가 허용범위 이내가 되도록 관리하고 있으며 환노출 위험을 주기적으로 평가, 관리 및 보고하고 있습니다.

당사는 경영의 건전성과 안정성을 도모하기 위하여 자금관리 규정이 정하는 범위 내에서 환리스크에 관한 주요 사항과 절차를 정한 외환관리시행세칙에 따라 철저히 관리하고 있습니다. 외환 관리시행세칙은 외환리스크 관리조직, 외환관리업무, 외환거래 및 헤지거래에 대한 제한, 외환리스크 관리자 교육 등을 규정하고 있습니다.또한, 환위험 관리를 위하여 환관리 협의회를 구성하여 운영하고 있습니다. 환관리협의회에서는 환리스크 관리 계획 수립 및 환리스크에 대한 각종 한도 설정 및 변경, 환리스크 관리 규정 개정 등에 대한 업무를 심의·결정하고 있습니다. 환관리협의회는 위원 6명 (재무실장, 금융담당임원, 전략기획실장(이상 전략부문), 기획부문장(이상 케미칼부문), 경영기획부문장(이상 큐셀부문), 사업전략부문장(이상 인사이트부문))과 간사 1명 (국제금융팀장)을 구성원으로 하며, 분기 1회의 정기 개최 및 수시 개최를 원칙으로 하고 있습니다. 외환리스크 관리자는 외환 관리를 위하여 내부적 관리수단인 외화표시 자산과 부채의 MATCHING을 원칙으로 하고, 잔여분에 대해 외부적 관리수단인 통화선도, 통화옵션 등의 거래를 실시하고 있습니다. 또한, 외환관리부서의 외환리스크 관리자는 환관리협의회에서 결의한 외환손실한도, 매매목적, 파생상품거래 보유 비율 등을 준수하여야 하며, 동 내용을 환관리협의회에 주기적으로 보고하고 있습니다.이외에도 외환리스크 관리자는 관련 지식 습득 및 함양을 위해 대외기관의 교육에 연 1회 이상 의무적으로 참석하고 있으며, 외환관리부서는 외환관련부서를 대상으로 교육을 실시하고 있습니다. 이처럼 당사는 외환리스크 관리를 위하여 최선의 노력을 기울이고 있으나, 전술한 민감도 분석처럼 손익 등의 변화가 일어날 수 있는 등 환율 변동의 위험에 노출되어 있음을 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

[우발채무 및 소송사건 관련 위험]

자. 증권신고서 제출일 전일

연결기준 당사가 원고로서 계류 중인 중요한 소송사건은
14건
으로 소송금액은 약 201억원이며, 피고로서 계류 중인 중요한 소송사건은
90건
으로 약
1,654억원
수준입니다.

또한, 당사는 당사의 원활한 사업수행 및 수익성 확보를 목적으로 아래 해외 현지법인의 차입금에 대해
92,316억원
(USD
4,902,674천불
,
MYR 797,000천링기트, JPY 1,344,000천엔, EUR 713,800천유로, CHF 208,904천프랑) 상당의 지급보증을 제공하고 있습니다.
상기 지급보증 대상 채무의 대부분은 연결 대상 종속회사의 차입금으로서 당사의 연결 기준 총차입금에 포함되어 있습니다. 그러나,

당사 부담
우발부채 및 채무보증이 현실화될 경우 재무구조에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다. 또한,
제재 등으로 인하여 과징금 또는 벌금 부과 등이 집행될 가능성
이 있습니다. 더불어,
향후 예측하지 못한 상황으로 인해 피소, 정책당국의 제재를 받을 가능성 또한 존재
합니다. 이로 인해

당사의 영업활동이 제약되거나 추가적인 현금유출로 인해 손익에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다. 따라서, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

1. 중요한 소송사건

증권신고서 제출일 전일
연결기준 당사가 원고로서 계류 중인 중요한 소송사건은
14건
으로 소송금액은 약 201억원이며, 피고로서 계류 중인 중요한 소송사건은
90건
으로 약
1,654억원
수준입니다.
현 시점에서는 계류 중인 소송사건의 결과는 예측하기 어려우나, 당사의 경영진은 소송 결과가 회사의 재무상태에 중요한 영향을 미치지 아니할 것으로 판단하고 있습니다.
당사가 피고로서 계류 중인 소송가액은 아래와 같습니다.

[당사가 피고로 계류 중인 중요한 소송사건에 대한 공시(연결 기준)]

(기준일 : 2026년
05월 13일)

(단위 : 백만원)

법인
피고 소송건수
피고 소송가액

한화솔루션 별도
8
5,371

Hanwha Q CELLS Gmbh(*)
58
93,070

서오창테크노밸리
1
50

시마론
1
17,707

HQCAH(Enfin)
22
49,256

합계
90
165,454

자료 : 당사 제시주) * AAA Backsheet 관련 소송가액 약 50백만 유로 포함

참고로 AAA Backsheet는 태양광 모듈에 들어가는 보호막의 종류로서 2010년부터 2012년까지 오스트리아 업체로부터 공급받은 부품입니다. 2012년 한화그룹이 독일 회사인 Q CELLS SE를 자산양수도 형식으로 인수하였고 인수 전부터 Q CELLS SE는 해당 부품이 들어간 태양광 모듈 제품을 유럽 및 호주 등지에서 판매해 왔습니다.한편, 2019년 회사는 해당 AAA Backsheet가 뒷면 균열 등의 결함 양상이 있다는 것을 발견하였으며 비가 오는 등의 특정 상황에서는 해당 균열이 감전 등의 사고를 유발할 수 있다는 내부 검토 의견에 따라 이를 관계 당국에 신고하였습니다. 관련하여 현재 진행 중인 소송의 청구 금액은 최대 50백만 유로 수준이나, 향후 소송 진행 경과에 따라 축소될 것으로 판단하고 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2. 채무보증 현황

증권신고서 제출일 전일 현재 당사는 당사의 원활한 사업수행 및 수익성 확보를 목적으로 아래 해외 현지법인의 차입금에 대해
92,316억원
(USD
4,902,674천불
, MYR 797,000천링기트, JPY 1,344,000천엔, EUR 713,800천유로, CHF 208,904천프랑) 상당의 지급보증을 제공하고 있습니다.
상기 지급보증 대상 채무의 대부분은 연결 대상 종속회사의 차입금으로서 당사의 연결 기준 총차입금에 포함되어 있습니다. 다만, 일부 금융기관의 경우 채무보증금액을 해당 채무 원금의 120% 수준으로 설정하고 있으며, 일부는 연결 대상 종속회사가 아닌 법인에 대한 지급보증이 포함되어 있어 지급보증 금액과 연결 기준 총차입금 간에는 일부 차이가 발생하고 있습니다. 증권신고서 제출일 전일기준 자세한 지급보증 내역에 관한 사항은 [제2부 발행인에 관한 사항 - IX. 대주주 등과의 거래내용 - 1. 대주주 등에 대한 신용공여등 - 다. 채무보증내역] 및 [제2부 발행인에 관한 사항 - X. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 - 2. 우발부채 등에 관한 사항 - 다. 채무보증 현황]을 참조하여주시기 바랍니다.

3. 그 밖의 우발채무 등

증권신고서 제출일 전일 기준 자세한 금융기관 차입약정, 주식 매매계약서상의 약정사항, 임직원을 위한 지급보증 내역에 관한 사항은 [제2부 발행인에 관한 사항 - X. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 - 2. 우발부채 등에 관한 사항 - 마. 그 밖의 우발채무 등]을 참조하여주시기 바랍니다.

이와 관련하여 회사가 종속회사의 지분을 매각하면서 체결한 주주간계약의 상세내용 및 그에 따른 영향은 다음과 같습니다.

[지분매각 시 최대주주인 지배기업과 투자자간에 체결된 주주간 계약에 포함된 주요 약정사항_1]당사는 2022년 4월 8일 종속기업인 에이치씨씨홀딩스 주식회사에 대한 보유주식(전환우선주식 49%)을 헤겔 유한회사(이하 '투자자')에 6,762억원에 매각하였습니다. (2022년 3월, '타법인 주식 및 출자증권 처분결정' 공시 참조) - 투자자의 공동매도권(Tag-along Right) - 최대주주 우선매수제안권(Right of First Offer) - 투자자의 동반매각권(Co-sale Right)

- 일정 조건에 의한 최대주주의 콜옵션 - 일정 조건에 의한 투자자의 페널티풋옵션지분매각 시 당사와 투자자간에 체결된 주주간 계약에 포함된 주요 약정사항(당사의 의무를 발생시킬 수 있는 투자자의 주요 권리)은 다음과 같습니다.

약정의 유형

주주간 계약 1

투자자의 공동매도권
투자자의 동반매각권
투자자의 매수청구권 (패널티 풋옵션)
대주주의 콜옵션

매각자(대주주)
한화솔루션
한화솔루션
한화솔루션
한화솔루션

매각지분
에이치씨씨홀딩스 주식회사 (49%)
에이치씨씨홀딩스 주식회사 (49%)
에이치씨씨홀딩스 주식회사 (49%)
에이치씨씨홀딩스 주식회사 (49%)

투자자
헤겔 유한회사
헤겔 유한회사
헤겔 유한회사
헤겔 유한회사

약정에 대한 설명
대주주가 보유주식을 제3자에게 매각하는 경우, 투자자는 대주주에게대주주 매각 주식과 동일한 가격과 조건으로 공동매각(Tag-along)할 것을 요구할 수 있음
정해진 기간(2028년 4월 8일) 내 IPO 실패혹은 주식 전부가 제3자에게 매각되지 못하는 경우, 투자자는 보유주식 전부와 대주주 보유주식을 함께 동반매각 가능하며, 투자자는 투자금액의 최저수익률까지 매각대금을 우선적으로 분배받을 수 있음
대주주가 투자자와 약정한 특정 의무 조항을 고의적으로 위반하고 일정 기간 내 치유되지 않는 경우,투자자는 대주주에게 보유주식 일부 또는 전부에 대하여 매수청구권(Put Option)을 행사할 수 있음
투자자가 대주주에게 동반매각통지를 했거나, 동반매각권 행사에 따라 매수예정자와 주식매매계약을 체결했지만 그 계약이 중단·철회·포기되는 경우, 대주주는 투자자가 보유한 주식을 매수할 수 있는 콜옵션을 행사할 수 있음

투자자의 공동매도권은 당사가 보유한 에이치씨씨홀딩스 주식회사 발행주식을 제3자에게 매각하는 경우 투자자가 당사의 매각 주식과 동일한 조건으로 제3자에게 공동매각할 것을 요구할 수 있는 권리로서
당사는 투자자의 주식이 함께 매각되도록 할 의무를 부담하며, 공동매각이 이루어지는 경우 매각 구조, 시기 및 조건이 투자자의 의사에 영향을 받을 수 있습니다. 이로 인하여 당사가 독자적으로 계획할 수 있는 지분 보유 또는 처분 전략의 실행이 제한될 수 있으며, 거래 조건이 당사에 불리하게 형성될 가능성 또한 존재할 수 있습니다.
투자자의 동반매각권 행사시 당사는 에이치씨씨홀딩스 주식회사 발행 주식을 투자자와 함께 매각할 의무를 부담하고, 매각대금 합계 중 투자자의 최저수익률이 확보될 수 있는 금액을 투자자에게 우선적으로 분배하고 남은 금액을 수령하게
됩니다.

이러한 구조로 인하여 매각이 이루어질 경우 투자자의 최저수익률 확보가 우선됨에 따라 당사가 실현할 수 있는 경제적 이익이 제한되거나 감소할 수 있으며, 매각 시점 및 조건 또한 투자자의 투자금 회수 필요성 등에 따라 영향을 받을 수 있습니다.

투자자의 풋옵션은 당사가 투자자와 약정한 특정 의무 조항을 고의적으로 위반하는 경우 행사될 수 있으며, 특정 의무 조항에는 IPO 완료를 위하여 "최선의 노력"을 다할 의무가 포함됩니다. 다만 "최선의 노력"의 구체적인 내용, 요구되는 수준 및 판단 기준은 계약상 명확히 규정되어 있지 아니하여 그 이행 여부에 관한 해석상 불확실성이 존재하며, IPO 추진의 적정성 및 충분성에 관하여 당사와 투자자 간 인식 차이가 발생할 가능성이 있습니다. 이로 인해 IPO가 기한 내 이루어지지 아니한 경우뿐만 아니라, 투자자가 당사의 IPO 추진 과정상 최선의 노력을 다하지 않았다고 주장하는 경우에도 풋옵션 의무가 발생하는 의무 위반이 있었는지 여부를 둘러싼 분쟁이 발생할 수 있습니다. 이러한 분쟁 결과에 따라 투자자의 풋옵션 행사가 정당할 경우 당사는 투자자 보유 주식을 매수하여야 할 의무를 부담하게 되며, 이 경우 투자자의 일정 수준의 수익률을 반영한 매수대금 지급으로 인하여 당사에 동 규모의 현금 유출이 발생할 가능성을 배제할 수 없습니다.

투자자가 보유한 에이치씨씨홀딩스 주식회사의 지분은 전환우선주식으로 참가적, 누적적 우선배당권이 있으나, 상환권은 없습니다.[지분매각 시 최대주주인 지배기업과 투자자간에 체결된 주주간 계약에 포함된 주요 약정사항_2]당사는 2022년 12월 29일 종속기업인 한화첨단소재 주식회사 및 에이치에이엠홀딩스 주식회사에 대한 보유주식 (전환우선주식 39.7%)을 주식회사 만다린홀딩스와 BCC Mandarin Investments, L.P.(이하 '투자자')에 약 6,800억원에 매각하였습니다. (2022년 12월 '타법인주식 및 출자증권 처분결정' 공시 참조) 주식매매계약은 투자자에 대한 신주인수권 부여를 포함하고 있으며, 신주인수권 부여에 따른 투자자의 최종 투자지분율은 47.24%입니다. 2023년 12월 1일 한화첨단소재 주식회사와 에이치에이엠홀딩스 주식회사는 합병하였습니다(합병존속: 한화첨단소재 주식회사, 합병소멸: 에이치에이엠홀딩스 주식회사). 한화첨단소재 주식회사의 지분매각시 최대주주인 당사와 투자자간에 체결된 주주간 계약은 다음의 주요 약정사항을 포함하고 있습니다. - 투자자의 공동매도권(Tag-along Right) - 최대주주 우선매수권(Right of First Refusal) - 투자자의 동반매각권(Co-sale Right) - 일정 조건에 의한 최대주주의 콜옵션 - 일정 조건에 의한 투자자의 페널티풋옵션지분매각 시 최대주주인 지배기업과 투자자간에 체결된 주주간 계약에 포함된 주요 약정사항(회사의 의무를 발생시킬 수 있는 투자자의 주요 권리)는 다음과 같습니다.

약정의 유형

주주간 계약 2

투자자의 공동매도권
투자자의 동반매각권

투자자의 매수청구권

(패널티 풋옵션)

대주주의 콜옵션

매각자(대주주)
한화솔루션
한화솔루션
한화솔루션
한화솔루션

매각지분
한화첨단소재 주식회사 및 에이치에이엠홀딩스 주식회사 (39.7%)
한화첨단소재 주식회사 및 에이치에이엠홀딩스 주식회사 (39.7%)
한화첨단소재 주식회사 및 에이치에이엠홀딩스 주식회사 (39.7%)
한화첨단소재 주식회사 및 에이치에이엠홀딩스 주식회사 (39.7%)

투자자
만다린홀딩스 및 BCC Mandarin Investments, L.P.
만다린홀딩스 및 BCC Mandarin Investments, L.P.
만다린홀딩스 및 BCC Mandarin Investments, L.P.
만다린홀딩스 및 BCC Mandarin Investments, L.P.

약정에 대한 설명
대주주가 보유주식을 제3자에게 매각하는 경우, 투자자는 대주주에게 대주주 매각 주식과 동일한 가격과 조건으로 공동매각(Tag-along)할 것을 요구할 수 있음
정해진 기간(2027년 12월 29일) 내 IPO 실패 혹은 주식 전부가 제3자에게 매각되지 못하는 경우 등 사유가 있는 경우, 투자자는 보유주식 전부와 대주주 보유주식을 함께 동반매각 가능하며, 투자자는 투자금액의 최저수익률까지 매각대금을 우선적으로 분배받을 수 있음
대주주가 투자자와 약정한 특정 의무 조항을 고의적으로 위반하고 일정 기간 내 치유되지 않는 경우, 투자자는 대주주에게보유주식 일부 또는 전부에 대하여 매수청구권(Put Option)을 행사할 수 있음
투자자가 대주주에게 동반매각통지를 했거나, 동반매각권 행사에 따라 매수예정자와 주식매매계약을 체결했지만 그 계약이 중단·철회·포기되는 경우, 대주주는 투자자가 보유한 주식을 매수할 수 있는 콜옵션을 행사할 수 있음

투자자의 공동매도권은 당사가 보유한 한화첨단소재 주식회사 발행주식을 제3자에게 매각하는 경우 투자자가 당사의 매각 주식과 동일한 조건으로 제3자에게 공동매각할 것을 요구할 수 있는 권리로서,
당사는 투자자의 주식이 함께 매각되도록 할 의무를 부담하며, 공동매각이 이루어지는 경우 매각 구조, 시기 및 조건이 투자자의 의사에 영향을 받을 수 있습니다. 이로 인하여 당사가 독자적으로 계획할 수 있는 지분 보유 또는 처분 전략의 실행이 제한될 수 있으며, 거래 조건이 당사에 불리하게 형성될 가능성 또한 존재할 수 있습니다.투자자의 동반매각권 행사시 당사는 한화첨단소재 주식회사 발행주식을 투자자와 함께 매각할 의무를 부담하고, 매각대금 합계 중 투자자의 최저수익률이 확보될 수 있는 금액을 투자자에게 우선적으로 배분하고 남은 금액을 수령하게
됩니다. 이러한 구조로 인하여 매각이 이루어질 경우 투자자의 최저수익률 확보가 우선됨에 따라 당사가 실현할 수 있는 경제적 이익이 제한되거나 감소할 수 있으며, 매각 시점 및 조건 또한 투자자의 투자금 회수 필요성 등에 따라 영향을 받을 수 있습니다.

투자자의 풋옵션은 당사가 투자자와 약정한 특정 의무 조항을 고의적으로 위반하는 경우 행사될 수 있으며, 특정 의무 조항에는 IPO 완료를 위하여 "최선의 노력"을 다할 의무가 포함됩니다. 다만 "최선의 노력"의 구체적인 내용, 요구되는 수준 및 판단 기준은 계약상 명확히 규정되어 있지 아니하여 그 이행 여부에 관한 해석상 불확실성이 존재하며, IPO 추진의 적정성 및 충분성에 관하여 당사와 투자자 간 인식 차이가 발생할 가능성이 있습니다. 이로 인해 IPO가 기한 내 이루어지지 아니한 경우뿐만 아니라, 투자자가 당사의 IPO 추진 과정상 최선의 노력을 다하지 않았다고 주장하는 경우에도 풋옵션 의무가 발생하는 의무 위반이 있었는지 여부를 둘러싼 분쟁이 발생할 수 있습니다. 이러한 분쟁 결과에 따라 투자자의 풋옵션 행사가 정당할 경우 당사는 투자자 보유 주식을 매수하여야 할 의무를 부담하게 되며, 이 경우 투자자의 일정 수준의 수익률을 반영한 매수대금 지급으로 인하여 당사에 동 규모의 현금 유출이 발생할 가능성을 배제할 수 없습니다.

한편, 투자자가 보유한 한화첨단소재 주식회사의 지분은 전환우선주식으로 참가적, 누적적 우선배당권이 있으나, 상환권은 없습니다.
4. 제재 등과 관련된 사항

증권신고서 제출일 전일기준 수사/사법기관의 제재현황, 행정기관의 제재현황에 관한 사항은 [제2부 발행인에 관한 사항 - X. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항 - 3. 제재 등과 관련된 사항]을 참조하여주시기 바랍니다.

당사가 부담하고 있는 우발부채 및 채무보증이 현실화될 경우 당사의 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 상기와 같은 제재 등으로 인하여 당사 영업활동 시 과징금 또는 벌금 부과 등이 집행될 가능성이 있습니다. 더불어, 향후 예측하지 못한 상황으로 인해 피소되거나 정책당국의 제재를 받을 가능성 또한 존재합니다. 이로 인해 당사의 영업활동이 제약되거나 추가적인 현금유출로 인해 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
5. 기타 참고 사항

[한화NxMD 중소기업 기술침해 관련 피고소 사건]

당사는 2021년 방열사업 진출을 위해 해당 사업을 영위하는 회사(이하 "대상회사") 인수를 추진한 바 있습니다. 인수를 위해 대상회사의 실사를 진행하였으나, 양사의 인수 가격에 대한 의견 차이로 2021년 8월 협상이 결렬되었고, 협상 결렬 직후 당사는 모든 실사자료를 폐기하였습니다.

2021년 9월 당사는 베이퍼챔버의 자체개발을 위해 당사의 NxMD 사업실 내 TFT를 신설하고 제품개발에 착수하였으며, 2022년 8월 당사는 해당 사업부를 신설법인인 NxMD로 이관하였습니다. NxMD는 약 2년간 자체 인력과 비용을 투자하고 다수의 시행착오를 거친 결과, 대상회사와 전혀 다른 기술 및 공정을 통해 VC 양산에 성공하였습니다.

2023년 9월 대상회사는 중소기업기술분쟁조정위원회에 NxMD가 인수실사를 빙자하여 취득한 영업비밀을 이용해 동종의 신규사업을 전개하였다고 주장하며 분쟁조정을 신청하였습니다. 담당 분쟁조정부는 대상회사의 기술검증 및 현장실사 요청을 수용하지 않고, 추가 증거조사나 의견청취, 검증절차 없이 2회 기일 만에 별도의 조정안 제시 없이 2024년 2월 28일 조정사건 종료를 통지하였습니다.

2024년 10월 대상회사는 영업비밀 침해를 이유로 당사 및 NxMD를 충남경찰청 산업기술안보수사대에 고소하여, 현재 수사 진행 중 입니다. 당사 및 NxMD는 수사에 적극적으로 협조하고 있고, 증권신고서 제출 전일 현재 수사 결과를 기다리는 중입니다.
6. 공정거래위원회 담합 조사 관련 제재 위험

공정거래위원회는 2026년 5월 14일부터 당사에 대하여 PVC, 가소제 등 화학물질에 대한 가격인상 담합 혐의 등에 대한 조사를 진행하고 있습니다. 조사대상 기간은 2019년 1월부터 2026년 5월 현재까지이나, 조사 과정에서 조사대상 기간은 확대될 수 있으며, 언론 보도에 따르면 조사대상 업체는 당사를 포함하여 ㈜LG화학, 애경케미칼㈜, OCI㈜ 등 4개사입니다. 조사 결과 담합 혐의가 인정되는 업체에 대해서는 공정거래위원회로부터 과징금 부과, 조달청 등으로부터 입찰 참가 제한 등 제재 조치를 받을 수 있으며, 관여 임직원에게는 형벌이 부과될 수 있습니다. 다만, 공정거래위원회의 조사 초기 단계인 현재로서는 조사 결과 및 과징금의 규모나 입찰 참가 제한의 조건, 형벌 부과 가능성 등 구체적인 영향까지는 예상하기가 어렵습니다.

당사는 공정거래위원회의 조사에 최대한 협조하고, 과징금 부과 수위 및 입찰 참가 자격 제한 영향을 최소화하기 위하여 노력할 예정이며, 추후 유의미한 진행상황이나 조사 결과가 나오는 경우 공시 등을 통하여 별도로 안내드리겠습니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[유가증권불성실공시법인지정 관련 위험]

차.
당사는 단일판매·공급계약 체결 정정사실이 발생(2019년 3월 15일)했음에도 불구하고 이를 지연공시(2021년 12월 31일)하였습니다. 유가증권시장공시규정 제33조에 따라 당사는 2022년 1월 4일 한국거래소로부터 유가증권시장불성실공시법인 지정예고를 받았으며, 당사는 이에
이의를 신청하였으나,
최종적으로 불성실공시법인으로 지정되었습니다. 불성실공시법인 지정 시 벌점이 부과되고 해당 벌점 부과일로부터 과거 1년 이내의 누계벌점이 15점 이상이 되는 경우 관리종목 지정기준에 해당될 수 있음에 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

당사는 단일판매·공급계약 체결 정정사실이 발생(2019년 3월 15일)했음에도 불구하고 이를 지연공시(2021년 12월 31일)하였습니다. 유가증권시장공시규정 제33조에 따라 당사는 2022년 1월 4일 한국거래소로부터 유가증권시장불성실공시법인 지정예고를 받았으며, 당사는 유가증권시장공시규정 제34조에 의거하여 이의를 신청할 수 있고('22.01.13限) 이의를 신청하였으나 2022년 1월 19일 불성실공시법인으로 지정되어 공시위반제재금 8백만원을 부가받았습니다. 다음은 불성실공시법인 지정예고, 불성실공시법인 지정, 단일판매·공급계약 체결 정정사실이 발생에 따른 지연공시사항 및 이와 관련한 유가증권시장공시규정입니다.

[불성실공시법인 지정예고(2022.01.04)]

1. 회사명
한화솔루션(주)

2. 불성실공시 유형
공시불이행

3. 불성실공시 내용
단일판매ㆍ공급계약 체결 정정사실 발생('19.3.15) 후 지연공시('21.12.31)

4. 예고일자
2022-01-04

5. 최근 1년간 부과누계벌점
-

6. 근거
유가증권시장 공시규정 제33조

7. 공시위반관리종목 여부
미해당

8. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
- 유가증권시장공시규정 제34조의 규정에 의거 당해 법인은 상기 예고 내용에 대하여 이의를 신청('22.01.13限)할 수 있고,- 유가증권시장상장공시위원회의 심의를 거쳐 불성실공시법인지정 여부, 부과벌점 및 공시위반제재금의 부과 여부가 결정됨(다만, ①이의신청이 없고, ②위반의 동기가 고의·중과실이 아니고, ③위반의 중요성이 중대한 위반이 아니며, ④과거 1년간 공시의무 위반사실이 없는 경우에는 상장공시위원회 심의를 생략할 수 있음)- 추후 불성실공시법인 지정 여부 등 그 구체적인 결과가 확정되는 대로 재공시하겠음* 부과벌점이 10점 이상이 되는 경우에는 지정일 당일 1일간 매매거래정지됨

※관련공시
2021-12-31 단일판매ㆍ공급계약체결

(출처 : 금융감독원 전자공시시스템)

[불성실공시법인지정(2022.01.19)]

1. 회사명
한화솔루션(주)

2. 불성실공시 유형
공시불이행

3. 불성실공시 내용
단일판매ㆍ공급계약 체결 정정사실 발생('19.3.15) 후 지연공시('21.12.31)

4. 지정ㆍ부과일자
2022-01-20

5. 부과벌점 현황
부과벌점
0

기 부과벌점
0

누계벌점
0

6. 공시위반제재금(원)
8,000,000

7. 공시책임자 등 교체요구 여부
미해당

- 교체요구 대상
-

8. 근거
유가증권시장 공시규정 제35조 및 제38조의2

9. 공시위반관리종목 여부
미해당

10. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

향후 불성실공시법인 지정으로 벌점이 부과되고 해당 벌점 부과일로부터 과거 1년 이내의 누계벌점이 15점 이상이 되는 경우 유가증권시장상장규정 제47조제1항제12호에 의한 관리종목 지정기준에 해당될 수 있음

※ 관련공시
2021-12-31 단일판매ㆍ공급계약체결2022-01-04 불성실공시법인지정예고

(출처 : 금융감독원 전자공시시스템)

[(정정)단일판매·공급계약 체결(2021.12.31)]

정정일자
2021-12-31

1. 정정관련 공시서류
단일판매ㆍ공급계약 체결

2. 정정관련 공시서류제출일
2017-03-06

3. 정정사유
계약금액 변경

4. 정정사항

정정항목
정정전
정정후

2. 계약내역 - 계약금액(원)
325,000,000,000
82,548,014,644

5. 계약기간 - 종료일
2021-12-31
2019-02-28

9. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
- 상기 2.'최근 매출액'은 당사 2016년말 연결재무제표 기준으로 외부감사인의 감사에 의해 변경 가능함.- 상기 2.'계약금액'은 부가가치세가 포함되었으며, 환율 1,160원/$ 기준 금액임(억미만 절사).- 상기 2.'계약금액'은 향후 폴리실리콘 가격 및 환율변동 등에 따라 변경될 수 있음.- 상기 5.'시작일'은 양사 간 최종 공급계약 협의에 따라 2017년 2월 1일 공급분부터 소급 적용하는 것으로 협의함.
- 상기 2.'최근 매출액'은 당사 2016년말 연결재무제표 기준으로 외부감사인의 감사에 의해 변경 가능함.- 상기 2.'계약금액'은 부가가치세가 포함되었으며, 환율 1,160원/$ 기준 금액임(억미만 절사).- 상기 2.'계약금액'은 향후 폴리실리콘 가격 및 환율변동 등에 따라 변경될 수 있음.- 상기 5.'시작일'은 양사 간 최종 공급계약 협의에 따라 2017년 2월 1일 공급분부터 소급 적용하는 것으로 협의함.- 당사는 웅진에너지와 2017년 3월 6일 체결한 폴리실리콘 공급 계약에 대해 2019년 2월 28일자로 해지하는 것에 합의 하였고, 해지일자는 합의서 날인 기준 2019년 3월 15일임.

-

단일판매ㆍ공급계약 체결

1. 판매ㆍ공급계약 구분
상품공급

- 체결계약명
폴리실리콘 장기 공급계약

2. 계약내역
계약금액(원)
82,548,014,644

최근매출액(원)
9,258,832,683,954

매출액대비(%)
0.89

대규모법인여부
해당

3. 계약상대
웅진에너지 주식회사

- 회사와의 관계
-

4. 판매ㆍ공급지역
국내(대전)

5. 계약기간
시작일
2017-02-01

종료일
2019-02-28

6. 주요 계약조건
-

7. 계약(수주)일자
2017-03-06

8. 공시유보 관련내용
유보사유
-

유보기한
-

9. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

- 상기 2.'최근 매출액'은 당사 2016년말 연결재무제표 기준으로 외부감사인의 감사에 의해 변경 가능함.- 상기 2.'계약금액'은 부가가치세가 포함되었으며, 환율 1,160원/$ 기준 금액임(억미만 절사).- 상기 2.'계약금액'은 향후 폴리실리콘 가격 및 환율변동 등에 따라 변경될 수 있음.- 상기 5.'시작일'은 양사 간 최종 공급계약 협의에 따라 2017년 2월 1일 공급분부터 소급 적용하는 것으로 협의함.- 당사는 웅진에너지와 2017년 3월 6일 체결한 폴리실리콘 공급 계약에 대해 2019년 2월 28일자로 해지하는 것에 합의 하였고, 해지일자는 합의서 날인 기준 2019년 3월 15일임.

※ 관련공시
2017-03-06 단일판매ㆍ공급계약체결

(출처 : 금융감독원 전자공시시스템)

[관련 유가증권시장공시규정]

제33조(불성실공시법인 지정예고 등) ① 거래소는 유가증권시장주권상장법인이 제29조부터 제31조까지에 해당된 경우에는 해당 법인에 대하여 불성실공시법인으로 지정예고한다. <개정 2005.12.23, 2008.9.12, 2009.1.28, 2013.2.22>

②거래소가 제1항의 규정에 의하여 불성실공시법인으로 지정예고한 경우에는 공시매체 등에 그 사실을 게재하고, 당해 법인에게 통보한다.

제34조(불성실공시법인 지정예고에 대한 이의신청) ① 제33조제2항의 규정에 의하여 불성실공시법인 지정예고를 통보받은 당해 법인이 그 지정예고 내용에 대하여 이의가 있는 때에는 그 통보받은 날부터 7일 이내에 거래소에 이의를 신청할 수 있다. <개정 2013.2.22>

② 거래소는 특별한 사유가 없는 한 제1항의 이의신청기간종료일부터 10일이내에 제89조에 따른 유가증권시장상장·공시위원회(이하 “위원회”라 한다)의 심의를 거쳐 심의일부터 3일이내에 해당 유가증권시장 주권상장법인에 대한 불성실공시법인지정 여부, 부과벌점, 제35조의2에 따른 공시위반제재금의 부과 여부 및 제38조의2에 따른 공시책임자·공시담당자의 교체요구 여부 등을 결정하여야 한다. 다만, 위반의 내용 등을 감안하여 위원회의 심의가 필요하지 않다고 인정하는 경우에는 위원회의 심의를 거치지 아니할 수 있다. <개정 2009.1.28, 2010.6.23, 2015.7.22>

③ 삭제<2009.1.28>

④ 제33조제2항에 따라 불성실공시법인 지정예고를 통보받은 유가증권시장주권상장법인은 제2항에 따른 위원회에 출석하여 해당 사안의 경위 등에 대하여 진술할 수 있다. <신설 2005.12.23, 2009.1.28>

⑤유가증권시장주권상장법인은 제2항에 따른 결정에 대하여는 다시 이의를 신청할 수 없다. <개정 2005.12.23, 2009.1.28>

⑥제1항의 규정에 의한 이의신청과 관련하여 필요한 사항은 세칙으로 정한다.

제35조(불성실공시법인의 지정 등) ① 거래소는 제34조제2항에 따라 유가증권시장주권상장법인이 불성실공시법인에 해당된다고 결정한 경우에는 해당 유가증권시장주권상장법인을 불성실공시법인으로 지정한다. 다만, 해당 유가증권시장주권상장법인의 성실공시 이행정도 등을 고려하여 세칙으로 정하는 바에 따라 불성실공시법인 지정을 6개월간 유예할 수 있다. <개정 2009.1.28, 2015.7.22>

② 거래소는 제1항에 따라 유가증권시장주권상장법인을 불성실공시법인으로 지정하는 경우 해당 법인에 대하여 공시위반내용의 경중 및 공시지연기간 등을 감안하여 세칙이 정하는 바에 따라 벌점을 부과한다. <개정 2009.1.28, 2013.2.22>

③ 거래소는 제2항에 따라 벌점을 부과하는 경우 공시위반의 경위 및 과실의 정도, 평소 공시업무의 성실한 수행 정도 등 벌점 가감의 사유가 있다고 인정하는 경우에는 세칙에서 정하는 바에 따라 가중 또는 감경하여 부과할 수 있다. <개정 2009.1.28, 2013.2.22>

④ 삭제<2009.1.28>

⑤ 거래소는 제32조에 따라 해당 법인이 불성실공시법인에 해당되지 않는다고 결정하거나 부과벌점을 결정한 날로부터 1년 이내에 해당 증빙자료 등의 오류 또는 누락 등으로 그 결정의 부당함이 발견되는 경우에는 해당 사안에 대하여 위원회의 심의를 거쳐 불성실공시법인 지정 또는 제3항에 따른 부과벌점의 추가 등 필요한 조치를 취할 수 있다. <개정 2009.1.28>

⑥ 삭제<2009.1.28>

⑦ 거래소는 제32조에 따른 불성실공시의 적용예외를 인정하거나 제33조에 따라 불성실공시법인으로 지정예고하는 경우에는 해당 유가증권시장주권상장법인에게 해당 사실에 대한 경위서 징구, 주의 등의 조치를 할 수 있다. <신설 2021.11.24>

제38조의2(불성실공시법인 공시책임자 등의 교체요구) ① 거래소는 제35조제1항에 따라 유가증권시장주권상장법인을 불성실공시법인으로 지정하는 경우로서 위반행위의 내용·횟수 등을 고려하여 세칙으로 정하는 경우에는 공시책임자 및 공시담당자의 교체를 요구하고 그 요구사실을 공표할 수 있다.

② 거래소는 유가증권시장주권상장법인이 제1항에 따른 교체요구일로부터 세칙으로 정하는 기한이내에 해당 공시책임자 및 공시담당자를 교체하여 거래소에 변경·등록하지 아니하는 경우에는 해당 법인에 대하여 세칙으로 정하는 바에 따라 4점 이내에서 벌점을 부과할 수 있다.

[본조신설 2015.7.22]

(출처 : 유가증권시장 상장규정)

한편 불성실공시법인 지정 시 벌점이 부과되고 해당 벌점 부과일로부터 과거 1년 이내의 누계벌점이 15점 이상이 되는 경우 유가증권시장상장규정 제47조제1항제12호에 의한 관리종목 지정기준에 해당될 수 있음에 투자자께선 유의하시기 바랍니다.

[해외 대규모 투자 - 미국 조지아주 태양광 설비 증설 관련 위험]

카. 2023년 01월 11일, 당사는
미국 조지아주 Solar Hub 생산단지(카터스빌 공장) 관련 약 3.2조원 규모의 태양광 설비 증설을 발표했습니다. 추가된 설비 증설 규모는 모듈 관련 설비 5.3GW 및 잉곳/웨이퍼/셀 관련 설비 3.3GW입니다. 이는 기존 달튼 공장 모듈(1.7GW) 설비 및 2023년 상반기 중 완공된 모듈(1.4GW) 설비 증설 발표 이후 추가 발표였으며, 본 투자를 통해 미국 조지아주 달튼 공장 모듈 2GW 증설, 카터스빌 공장 태양광 설비 잉곳/웨이퍼/셀/모듈 각 3.3GW 규모의 신규 투자를 계획하였습니다. 당사는 상기 투자와 관련하여 충분한 수익성 검토, 관련 정책에 대한 검토 및 투자를 위한 조달 계획 검토를 심도있게 진행하였습니다.
그러나, 경쟁 심화, 교역 관계 변동, 정책의 변동, 예상 투자 규모 대비 높은 투자 규모 집행 필요 가능성, 조달의 어려움 등의 이유로 당사의 예상과는 다른 투자 수익률을 기록할 가능성이 존재합니다.
또한 추후 태양광 산업의 시장 환경 및 관련 법ㆍ제도의 변화 등 당사가 통제할 수 없는 외생적 변수로 인해 미국 조지아주 Solar Hub의 투자 결과가 기존 당사의 예상을 하회할 경우 당사의 수익성 및 재무건전성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.
이에 본건 투자 이후 당사의 향후 실적, 영업환경 변화, 대외 환경의 변화 및 재무안정성 지표의 변동 여부에 대한 지속적인 모니터링이 필요합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2023년 01월 11일, 당사는
미국 조지아주 Solar Hub 생산단지(카터스빌 공장) 관련 약 3.2조원 규모의 태양광 설비 증설을 발표했습니다. 추가된 설비 증설 규모는 모듈 관련 설비 5.3GW 및 잉곳/웨이퍼/셀 관련 설비 3.3GW입니다. 이는 기존 달튼 공장 모듈(1.7GW) 설비 및 2023년 상반기 중 완공된 모듈(1.4GW) 설비 증설 발표 이후 추가 발표였으며, 본 투자를 통해 미국 조지아주 달튼 공장 모듈 2GW 증설, 카터스빌 공장 태양광 설비 잉곳/웨이퍼/셀/모듈 각 3.3GW 규모의 신규 투자를 계획하였습니다. 달튼 공장 모듈 (2.0GW) 설비는 2023년 하반기 중 완공되었으며, 카터스빌 공장 모듈(3.3GW) 설비는
계획상 일정을 준수하여 2024년 상반기에 완공되었습니다. 완공 후 미국 내 모듈 생산능력은 2022년 1.7GW에서 2024년 8.4GW로 약 5배 확대 되었으며, 타 지역 대비 수익성이 높은 미국 판매 비중이 2022년 약 4~50% 수준에서 2025년 약 80% 내외로 증가하였습니다.
다만, 잉곳/웨이퍼/셀 공정은 각각 '24년 8월, '24년 9월, '24년 11월 중 순차적으로 완공할 예정이었으나, 미국 내 건설 시황 악화 (인력 수급, Supply Chain 제약, 환경안전 규제 등) 등의 영향으로 불가피하게 전반적으로 일정이 지연되었습니다. 2026년 초 잉곳ㆍ웨이퍼 공장(3.3GW)이 완공되어 현재 생산 중에 있으며, 셀 공장(3.3GW)도 2026년 3분기 중 순차적으로 완공될 예정입니다.
카터스빌 셀 공장은 당초 2025년 4분기 양산을 목표로 하였으나, 건설 완료 이후 시운전(Trial Run) 과정에서 공사 단계에서는 확인되지 않았던 주요 유틸리티 설비의 결함이 발견됨에 따라 양산 일정이 2026년으로 순연되었습니다. 다만, 카터스빌 공장의 잉곳
ㆍ
웨이퍼
ㆍ
셀
ㆍ
모듈 생산라인 중 셀 공장을 제외한 나머지 공정은 일정에 맞추어 순차적으로 정상 가동되고 있습니다. 당사는 최대한 빠르게 셀 공장 내 유틸리티 공정의 정상화를 추진하고 있으며, 2026년 내 잉곳
ㆍ
웨이퍼
ㆍ
셀
ㆍ
모듈의 수직계열화를 완성할 계획입니다. 이에 따라 2026년 4분기부터는 양산 판매를 위한 신뢰성 테스트가 완료된 수직계열화 제품을 본격적으로 판매할 예정이며, 현재로서는 추가 지연 가능성은 제한적인 것으로 판단됩니다. 다만, 추가 외생적인 변수 발생에 따른 지연 가능성이 있을 수 있으므로 유의하시기 바랍니다. 한편, 美 태양광 제조시설 (달튼, 카터스빌) 투자는 해외 금융기관 차입금 및 정부기관 차입금 (DOE Loan 14.5억불) 조달을 통해 충당하였습니다. 총 투자금액 및 상세투자 내역은 하기 표 참고하시기 바랍니다.

[美 태양광 제조시설 투자 현황(달튼 공장)]

구분
투자금액(백만불)
투자 내역

2018년
80
Eagle 1 건설

2019년
46
Eagle 1 건설

2020년
20
Eagle 1 일반투자

2021년
7
Eagle 1 일반투자

2022년
56
Eagle 2,3 건설

2023년
294
Eagle 2,3 건설

2024년
37
Eagle 2,3 일반투자

2025년
21
Eagle 1 라인전환

2026년(추정)
16
Eagle 1 라인전환

합계
577

(출처 : 당사 제시)주1) Eagle 1 : 미국 태양광 시장 공략을 위해 2019년 처음 준공한 생산라인 (연간 1.7GW 규모 모듈 생산)주2) Eagle 2 : 미국 내 수요 급증에 대응하기 위해 추진된 증설 프로젝트 (연간 1.4GW 규모 생산능력 추가)주3) Eagle 3 : 솔라허브 계획의 일환으로 진행된 달튼 지역의 세 번째 확장 단계 (연간 2.0GW 규모 생산능력 추가)

[美 태양광 제조시설 투자 현황(카터스빌 공장)]

구분
투자금액(백만불)
투자내역

2023년
488
Solar Hub 생산단지건설(잉곳/웨이퍼/셀/모듈 각 3.3GW)

2024년
1,240

2025년
630

2026년(추정)
485

합계
2,843

(출처 : 당사 제시)

[미국 제조설비 투자 상세]

미국 모듈 생산 capa변동.jpg
미국 모듈 생산 capa변동

주) 상기 투자 예정 내역 중 잉곳/웨이퍼/셀은 2026년 완공 예정

(출처 : 당사 제시)

[2023.01.11 기타 경영사항(자율공시)]

1. 제목
미국 Value Chain 구축을 위한 투자

2. 주요내용
1) 투자배경 - 태양광 제조관련 미국내 Value Chain 구축 - 태양광 제조관련 정책지원 강화에 따라 미국내 다양한 지원이 실행 될 예정2) 사업주체 - 한화솔루션(주)의 미국내 자회사인 Hanwha Q CELLS USA,INC.의 자회사로 미국 내 사업주체법인 설립 예정3) 사업내용 - 잉곳/웨이퍼/셀/모듈 공장 건립 : Georgia주 Bartow County 내 산업단지에 신설4) 예상 투자금액 및 기간 - 투자금액 : USD 2.31 Billion - 투자기간 : '23.01.11 ~ '25.06.305) 기대효과 - 경쟁력 강화로 기업가치 및 주주가치 제고6) 기타 - 동 정보는 계획사항으로써 경영환경 변화 및 경영계획 변경 등에 따라 변동될 수 있음

3. 결정(확인)일자
2023-01-11

4. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

- 3. 상기 결정(확인)일자는 이사회 결정일입니다.

※ 관련공시
-

(출처 : 금융감독원 전자공시시스템)

본 투자로 인해 당사는 미국 IRA(Inflation Reduction Act) 법안에 따른 AMPC(Advanced Manufacturing Production Credit) 혜택을 누리고 있으며, 2023년부터 2025년까지 3개년간 실제 수혜받은 금액은 약 1.3조원입니다. AMPC는 미국 현지에서 태양광 제품을 생산 및 판매할 때 단위당 일정 금액을 세액공제(Tax Credit) 형태로 돌려주는 제도입니다. 태양광 Value Chain별로 공제 금액이 상이하며, 모듈에 대해서는 7cent/W, 셀에 대해서는 4cent/W, 웨이퍼에 대해서는 $12/m2 (약 5cent/W 수준)의 Tax Credit이 제공됩니다. 당사는 웨이퍼ㆍ셀ㆍ모듈까지 수직계열화를 통해 각 공정별 세액공제 혜택을 중복적으로 적용받는 구조입니다. AMPC 금액은 기본적으로 미국 내 생산 및 판매량(W)에 단위당 공제액($)을 곱하여 산출되며, 구체적으로는 모듈 생산량 × $0.07, 셀 생산량 × $0.04, 웨이퍼 생산량 × 약 $0.047을 합산하는 방식으로 계산됩니다. 이에 2026년부터 2032년까지 발생할 것으로 추정하고 있는 금액은 약 5,254백만불이며, 환율 1,400원을 적용할 경우 약 7조원 이상 수준입니다.

2023년부터 2025년까지의 AMPC 수혜 실적 및 2026년부터 2032년까지의 AMPC 수혜 추정 규모는 아래와 같으며, 태양광 밸류체인(웨이퍼, 셀, 모듈)이 AMPC 금액의 대부분을 차지합니다. 태양광 밸류체인(웨이퍼, 셀, 모듈)의 경우 AMPC 대상 물량은 하기에 기재된 바와 같으며, 각 연도별 웨이퍼ㆍ셀ㆍ 모듈 물량에 세액공제 단가를 적용하여 상기 추정 금액을 산출하였습니다. 다만, 2030년 이후에는 단계적으로 보조금이 축소됨에 따라 2030년 75%, 2031년 50%, 2032년 25% 가 적용되는 점 참고 부탁 드립니다.

[2023~2025년 AMPC 수혜 실적]

(단위: 억원)

구분

2023년
2024년
2025년
합계

금 액
2,096
5,551
5,360
13,007

(출처 : 당사 제시)

[AMPC 중장기 (2026년~2032년) 추정 규모]

(단위: 백만불)

구분

2026년
2027년
2028년
2029년
2030년
2031년
2032년
합계

태양광 밸류체인 (웨이퍼, 셀, 모듈)
610
825
867
1,023
769
515
256
4,865

그 외 (마이크로인버터, 토크튜브)
65
54
62
77
58
48
25
389

합 계
675
879
929
1,100
827
563
281
5,254

(출처 : 당사 제시)

주1) 2030년 이후 단계적 보조금 축소 적용 (2030년 75%, 2031년 50%, 2032년 25%, 2033년 0%)주2) 마이크로인버터: 태양광 패널 한 장마다 각각 설치되는 초소형 인버터로 패널에서 생산된 직류(DC) 전기를 가정에서 사용하는 교류(AC) 전기로 변환

주3) 토크튜브: 주로 태양광 트래커 (추적 장치) 시스템에서 사용되는 핵심 구조물로, 모터와 연결되어 있어 태양의 위치에 따라 튜브가 회전하면서 패널의 각도를 조절

[연도별 AMPC 대상 추정 물량 ]

(단위: GWdc)

구분
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년
2031년
2032년

추정
추정
추정
추정
추정
추정
추정

모듈
7.5
7.9
10
10.5
10.5
10.5
10.5

셀
0.8
3
1.8
3.2
3.2
3.2
3.2

웨이퍼
1.1
3
1.8
3.2
3.2
3.2
3.2

[AMPC 세액공제 단가 현황]

항목
세액공제 단가
비고

모듈
7센트 / W ($0.07/Wdc)
-

셀
4센트 / W ($0.04/Wdc)
-

웨이퍼
$12 / m²
와트(W) 환산 시 약 5센트/Wdc 내외($0.05/Wdc)

(출처 : 당사 제시)

한편, 당사는 미국 조지아주에 태양광 모듈 생산공정 수직계열화 Solar Hub 제조설비 투자를 위해 최종 투자법인인 Hanwha Q CELLS Georgia Inc. 자본금 확충 목적으로 당사의 계열사인 한화글로벌에셋(주)의 약 2,679억원 규모(보통주 5,055,390주, 신주 발행가 52,989원) 유상증자에 참여할 것을 결정하였으며, 2023년 05월 24일 관련 공시를 진행하였습니다. 금번 유상증자 후 자금흐름 당사가 한화에셋글로벌에 참여한 유상증자 대금이 Hanwha Q CELLS Americas Holdings, Hanwha Q CELLS USA Inc.를 거쳐 미국 조지아주 Solar Hub 최종 투자법인인 Hanwha Q CELLS Georgia Inc.에게 납입되는 형태이며, 자세한 사항은 아래 첨부한 증자 후 자금흐름도 및 관련 공시 내용을 참고하시기 바랍니다.

추후 태양광 산업의 시장 환경 및 관련 법ㆍ제도의 변화 등 당사가 통제할 수 없는 외생적 변수로 인해 미국 조지아주 Solar Hub의 투자 결과가 기존 당사의 예상을 하회할 경우 당사의 수익성 및 재무건전성에 부정적 영향을 미칠 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 이러한 외생적 변수에는 미국 연방 및 주 정부의 재생에너지 지원 정책(세액공제, 보조금 등)의 변경 또는 축소, 전력시장 구조 및 규제의 변화, 전력 도매가격 및 장기 전력판매계약(PPA) 단가의 변동, 금리 및 환율 등 거시경제 지표의 변동, 태양광 모듈 및 주요 기자재 가격의 변동과 공급망 불안, 기술 발전에 따른 산업 경쟁구조의 변화, 기후 및 자연환경 요인(일사량, 자연재해 등) 등이 포함됩니다. 이러한 외생적 변수의 변화는 발전량, 판매단가 및 비용 구조 등에 영향을 미쳐 당해 사업의 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있으며, 이에 따라 투자 회수기간의 지연 또는 기대수익률의 하락이 발생할 수 있습니다.

[미국 조지아주 Solar Hub 목적 증자 후 자금흐름]

증자 후 자금흐름도.jpg
증자 후 자금흐름도

(출처: 당사 제시)

['[정정]특수관계인에 대한 출자'(2023.06.20)]

기업집단명
한화
회사명
한화솔루션(주)
공시일자
2023.06.20
관련법규
공정거래법 제26조

(단위 : 백만 원)

1. 거래상대방
한화글로벌에셋(주)
회사와의 관계
계열회사

2. 출자내역
가. 출자일자
2023.07.06

나. 출자목적물
보통주식 5,055,390 주

다. 출자금액
267,880

라. 출자상대방 총출자액
2,083,876

3. 출자목적
유상증자 참여

4. 이사회 의결일
2023.05.24

- 사외이사 참석여부
참석(명)
6

불참(명)
0

- 감사(감사위원)참석여부
참석

5. 기타
- 상기 출자금액은 한화솔루션(주)의 100% 해외자회사 Hanwha Q Cells Georgia, Inc.의 미국 태양광 모듈 생산공정 수직계열화를 통한 Solar Hub 구축 목적으로 사용될 예정- 상기 2항의 출자내역 중 '가. 출자일자'는 주금 납입 예정일이며 진행상황에 따라 향후 변동될 수 있음- 상기 2항의 출자내역 중 '라. 출자상대방 총 출자액'은 금번 출자금액을 포함한 가액임

※ 관련공시일
2023.05.24

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

['[정정]유상증자결정(종속회사의 주요경영사항)'(2023.06.20)]

종속회사인
한화글로벌에셋(주)
의 주요경영사항 신고

1. 신주의 종류와 수
보통주식(주)
5,055,390

종류주식(주)
-

2. 1주당 액면가액(원)
5,000

3. 증자전 발행주식총수(주)
보통주식(주)
18,036,262

종류주식(주)
-

4. 자금조달의 목적
시설자금(원)
-

영업양수자금(원)
-

운영자금(원)
-

채무상환자금(원)
-

타법인 증권 취득자금(원)
267,880,060,710

기타자금(원)
-

5. 증자방식
주주배정증자

[주주배정증자의 경우]

6. 신주 발행가액
확정발행가
보통주식(원)
52,989

종류주식(원)
-

예정발행가
보통주식(원)
-
확정 예정일
-

종류주식(원)
-
확정 예정일
-

7. 발행가 산정방법
순자산가치법

8. 신주배정기준일
2023-05-24

9. 1주당 신주배정주식수(주)
0.2802903

10. 우리사주조합원 우선배정비율(%)
-

11. 청약예정일
우리사주조합
시작일
-

종료일
-

구주주
시작일
2023-05-24

종료일
2023-05-24

12. 납입일
2023-07-06

13. 실권주 처리계획
-

14. 신주의 배당기산일
2023-01-01

15. 신주권교부예정일
-

16. 대표주관회사(직접공모가 아닌 경우)
-

17. 신주인수권양도여부
미해당

18. 이사회결의일(결정일)
2023-05-24

- 사외이사 참석여부
참석(명)
-

불참(명)
-

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석 여부
-

19. 증권신고서 제출대상 여부
아니오

20. 제출을 면제받은 경우 그 사유
모집에 해당하지 않음

21. 공정거래위원회 신고대상 여부
예

22. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
- 상기 출자금액은 한화솔루션(주)의 100% 해외자회사 Hanwha Q Cells Georgia, Inc.의 미국 태양광 모듈 생산공정 수직계열화를 통한 Solar Hub 구축 목적으로 사용될 예정입니다.- 하기 종속회사에 관한 사항은 2022년 12월말 기준입니다.

※ 관련공시
-

[종속회사에 관한 사항]

종속회사명
한화글로벌에셋(주)
영문
Hanwha Global Asset Corporation

- 대표자
오호진, 기일

- 주요사업
부동산 개발 및 공급업 등

- 주요종속회사 여부
미해당

종속회사의 자산총액(원)
974,801,792,056

지배회사의 연결 자산총액(원)
23,831,697,412,977

지배회사의 연결 자산총액 대비(%)
4.09

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

['[정정]유상증자결정(종속회사의 주요경영사항)'(2023.06.20)]

종속회사인
Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.
의 주요경영사항 신고

1. 신주의 종류와 수
보통주식(주)
200,000

종류주식(주)
-

2. 1주당 액면가액(원)
1,311,400

3. 증자전 발행주식총수(주)
보통주식(주)
729,559

종류주식(주)
-

4. 자금조달의 목적
시설자금(원)
-

영업양수자금(원)
-

운영자금(원)
-

채무상환자금(원)
-

타법인 증권 취득자금(원)
262,280,000,000

기타자금(원)
-

5. 증자방식
주주배정증자

[주주배정증자의 경우]

6. 신주 발행가액
확정발행가
보통주식(원)
1,311,400

종류주식(원)
-

예정발행가
보통주식(원)
-
확정 예정일
-

종류주식(원)
-
확정 예정일
-

7. 발행가 산정방법
Hanwha Q Cells Americas Holdings. Corp.의 이사회 결의에 의함

8. 신주배정기준일
2023-05-24

9. 1주당 신주배정주식수(주)
0.2741382

10. 우리사주조합원 우선배정비율(%)
-

11. 청약예정일
우리사주조합
시작일
-

종료일
-

구주주
시작일
2023-05-24

종료일
2023-05-24

12. 납입일
2023-07-06

13. 실권주 처리계획
-

14. 신주의 배당기산일
2023-01-01

15. 신주권교부예정일
-

16. 대표주관회사(직접공모가 아닌 경우)
-

17. 신주인수권양도여부
미해당

18. 이사회결의일(결정일)
2023-05-24

- 사외이사 참석여부
참석(명)
-

불참(명)
-

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석 여부
-

19. 증권신고서 제출대상 여부
아니오

20. 제출을 면제받은 경우 그 사유
모집에 해당하지 않으며, 해당 종속회사는 해외 비상장법인임

21. 공정거래위원회 신고대상 여부
아니오

22. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
- 상기 출자금액은 한화솔루션(주)의 100% 해외자회사 Hanwha Q Cells Georgia, Inc.의 미국 태양광 모듈 생산공정 수직계열화를 통한 Solar Hub 구축 목적으로 사용될 예정입니다.- 2023년 5월 24일 서울외국환중개 고시 매매기준율(1311.40 KRW/USD)을 적용하여 작성되었으며, 환율에 따라 변동될 수 있습니다.- 상기 '8.신주배정기준일', '18.이사회결의(결정일)은 미국 서부 표준시 기준으로는 5월 23일 입니다.- 상기 '12. 납입일'은 진행 상황에 따라 변동 될 수 있습니다.- 하기 종속회사에 관한 사항은 2022년 12월말 기준입니다.

※ 관련공시
-

[종속회사에 관한 사항]

종속회사명
Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.
영문
Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.

- 대표자
박흥권

- 주요사업
태양광 에너지 관련 통합솔루션 제공

- 주요종속회사 여부
미해당

종속회사의 자산총액(원)
573,366,578,212

지배회사의 연결 자산총액(원)
23,831,697,412,977

지배회사의 연결 자산총액 대비(%)
2.41

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

['[정정]유상증자결정(종속회사의 주요경영사항)'(2023.06.20)]

종속회사인
Hanwha Q CELLS USA, INC.
의 주요경영사항 신고

1. 신주의 종류와 수
보통주식(주)
-

종류주식(주)
-

2. 1주당 액면가액(원)
-

3. 증자전 발행주식총수(주)
보통주식(주)
100

종류주식(주)
-

4. 자금조달의 목적
시설자금(원)
-

영업양수자금(원)
-

운영자금(원)
-

채무상환자금(원)
-

타법인 증권 취득자금(원)
262,280,000,000

기타자금(원)
-

5. 증자방식
주주배정증자

[주주배정증자의 경우]

6. 신주 발행가액
확정발행가
보통주식(원)
-

종류주식(원)
-

예정발행가
보통주식(원)
-
확정 예정일
-

종류주식(원)
-
확정 예정일
-

7. 발행가 산정방법
-

8. 신주배정기준일
2023-05-24

9. 1주당 신주배정주식수(주)
-

10. 우리사주조합원 우선배정비율(%)
-

11. 청약예정일
우리사주조합
시작일
-

종료일
-

구주주
시작일
-

종료일
-

12. 납입일
2023-07-06

13. 실권주 처리계획
실권주 미해당

14. 신주의 배당기산일
2023-01-01

15. 신주권교부예정일
-

16. 대표주관회사(직접공모가 아닌 경우)
-

17. 신주인수권양도여부
미해당

18. 이사회결의일(결정일)
2023-05-24

- 사외이사 참석여부
참석(명)
-

불참(명)
-

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석 여부
-

19. 증권신고서 제출대상 여부
아니오

20. 제출을 면제받은 경우 그 사유
모집에 해당하지 않으며, 해당 종속회사는 해외 비상장법인임

21. 공정거래위원회 신고대상 여부
아니오

22. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
- 상기 출자금액은 한화솔루션(주)의 100% 해외자회사 Hanwha Q Cells Georgia, Inc.의 미국 태양광 모듈 생산공정 수직계열화를 통한 Solar Hub 구축 목적으로 사용될 예정입니다.- 2023년 5월 24일 서울외국환중개 고시 매매기준율(1311.40KRW/USD)을 적용하여 작성되었으며, 환율에 따라 변동될 수 있습니다.- 본건은 신주 발행이 없으므로 상기 주식수, 발행가액, 발행가 산정방법 등은 기재하지 않음.- 상기 '8.신주배정기준일', '18.이사회결의(결정일)은 미국 동부표준시 기준으로는 5월 23일 입니다.- 상기 '12. 납입일'은 진행 상황에 따라 변동 될 수 있습니다.- 하기 종속회사에 관한 사항은 2022년 12월말 기준입니다.

※ 관련공시
-

[종속회사에 관한 사항]

종속회사명
Hanwha Q CELLS USA, INC.
영문
Hanwha Q CELLS USA, INC.

- 대표자
최병용

- 주요사업
태양광 에너지 관련 제조

- 주요종속회사 여부
미해당

종속회사의 자산총액(원)
792,922,752,111

지배회사의 연결 자산총액(원)
23,831,697,412,977

지배회사의 연결 자산총액 대비(%)
3.33

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

['[정정]유상증자결정(종속회사의 주요경영사항)'(2023.06.20)]

종속회사인
Hanwha Q Cells Georgia, Inc
의 주요경영사항 신고

1. 신주의 종류와 수
보통주식(주)
-

종류주식(주)
-

2. 1주당 액면가액(원)
-

3. 증자전 발행주식총수(주)
보통주식(주)
6,000

종류주식(주)
-

4. 자금조달의 목적
시설자금(원)
262,280,000,000

영업양수자금(원)
-

운영자금(원)
-

채무상환자금(원)
-

타법인 증권 취득자금(원)
-

기타자금(원)
-

5. 증자방식
주주배정증자

[주주배정증자의 경우]

6. 신주 발행가액
확정발행가
보통주식(원)
-

종류주식(원)
-

예정발행가
보통주식(원)
-
확정 예정일
-

종류주식(원)
-
확정 예정일
-

7. 발행가 산정방법
-

8. 신주배정기준일
2023-05-24

9. 1주당 신주배정주식수(주)
-

10. 우리사주조합원 우선배정비율(%)
-

11. 청약예정일
우리사주조합
시작일
-

종료일
-

구주주
시작일
-

종료일
-

12. 납입일
2023-07-06

13. 실권주 처리계획
실권주 미해당

14. 신주의 배당기산일
2023-01-01

15. 신주권교부예정일
-

16. 대표주관회사(직접공모가 아닌 경우)
-

17. 신주인수권양도여부
미해당

18. 이사회결의일(결정일)
2023-05-24

- 사외이사 참석여부
참석(명)
-

불참(명)
-

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석 여부
-

19. 증권신고서 제출대상 여부
아니오

20. 제출을 면제받은 경우 그 사유
모집에 해당하지 않으며, 해당 종속회사는 해외 비상장법인임

21. 공정거래위원회 신고대상 여부
아니오

22. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
- 상기 출자금액은 한화솔루션(주)의 100% 해외자회사 Hanwha Q Cells Georgia, Inc.의 미국 태양광 모듈 생산공정 수직계열화를 통한 Solar Hub 구축 목적으로 사용될 예정입니다.'- 2023년 5월 24일 서울외국환중개 고시 매매기준율(1311.40KRW/USD)을 적용하여 작성되었으며, 환율에 따라 변동될 수 있습니다.- 본건은 신주 발행이 없으므로 상기 주식수, 발행가액, 발행가 산정방법 등은 기재하지 않음.- 상기 '8.신주배정기준일', '18.이사회결의(결정일)은 미국 동부표준시 기준으로는 5월 23일 입니다.- 상기 '12. 납입일'은 진행 상황에 따라 변동 될 수 있습니다.- 발행회사는 2023년 2월 14일 신설한 법인이므로 감사를 받거나 공인된 기관이 확인한 당해년도, 전년도 재무정보가 없습니다.

※ 관련공시
-

[종속회사에 관한 사항]

종속회사명
Hanwha Q Cells Georgia, Inc
영문
Hanwha Q Cells Georgia, Inc

- 대표자
유성주

- 주요사업
태양광 에너지 관련 제조

- 주요종속회사 여부
미해당

종속회사의 자산총액(원)
-

지배회사의 연결 자산총액(원)
23,831,697,412,977

지배회사의 연결 자산총액 대비(%)
-

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

한편, 당사는 2023년 10월 31일 이사회결의를 통해 한화글로벌에셋(주)에 대해 약 500억원의 유상증자 참여를 의결하고, 동일일에 관련 공시를 하였습니다. 상기 출자금액은 한화솔루션(주)의 100% 해외자회사 Enfin Corp.의 할부금융(Solar Loan) 사업 관련 운전 자금 목적으로 사용될 예정입니다. 관련 공시 내용은 아래와 같습니다.

['특수관계인에대한출자'(2023.10.31)]

기업집단명
한화
회사명
한화솔루션(주)
공시일자
2023.10.31
관련법규
공정거래법 제26조

(단위 : 백만 원)

1. 거래상대방
한화글로벌에셋(주)
회사와의 관계
계열회사

2. 출자내역
가. 출자일자
2023.11.16

나. 출자목적물
보통주식 943,975 주

다. 출자금액
50,020

라. 출자상대방 총출자액
2,133,896

3. 출자목적
유상증자 참여

4. 이사회 의결일
2023.10.31

- 사외이사 참석여부
참석(명)
6

불참(명)
0

- 감사(감사위원)참석여부
참석

5. 기타
- 상기 출자금액은 한화솔루션(주)의 100% 해외자회사 Enfin Corp.의 할부금융(Solar Loan) 사업 관련 운전 자금 목적으로 사용될 예정입니다.- 상기 2항의 출자내역 중 '가. 출자일자'는 주금 납입 예정일이며 진행상황에 따라 향후 변동될 수 있음- 상기 2항의 출자내역 중 '라. 출자상대방 총 출자액'은 금번 출자금액을 포함한 가액임

※ 관련공시일
-

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

또한 미국 자회사 Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.의 유상증자 참여 목적으로 당사는 당사의 계열사인 한화글로벌에셋(주)에 2024년 3월과 8월 각각 1,198억원, 730억원 출자를 진행하였으며, 이후 당사는 시너지 극대화를 통한 경쟁력 강화 및 경영 효율성 제고 목적으로 2024년 12월 31일을 합병기일로 하여 한화글로벌에셋(주) 흡수합병을 진행하였습니다. 관련 공시 내용은 아래와 같습니다.

['특수관계인에 대한 출자'(2024.02.22)]

(단위 : 백만 원)

1. 거래상대방
한화글로벌에셋(주)
회사와의 관계
계열회사

2. 출자내역
가. 출자일자
2024.03.14

나. 출자목적물
보통주식 2,260,320 주

다. 출자금액
119,772

라. 출자상대방 총출자액
2,253,668

3. 출자목적
유상증자 참여

4. 이사회 의결일
2024.02.22

- 사외이사 참석여부
참석(명)
6

불참(명)
0

- 감사(감사위원)참석여부
참석

5. 기타
- 상기 금액은 당사의 100% 미국 자회사인 Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.의 유상증자 참여 목적으로 사용될 예정임- 상기 2항의 출자내역 중 '가. 출자일자'는 주금 납입 예정일이며 진행상황에 따라 향후 변동될 수 있음- 상기 2항의 출자내역 중 '라. 출자상대방 총 출자액'은 금번 출자금액을 포함한 가액임

※ 관련공시일
-

(출처 : 금융감독원 전자공시시스템)

['특수관계인에 대한 출자'(2024.07.25)]

(단위 : 백만 원)

1. 거래상대방
한화글로벌에셋(주)
회사와의 관계
계열회사

2. 출자내역
가. 출자일자
2024.08.07

나. 출자목적물
보통주식 1,552,960 주

다. 출자금액
83,004

라. 출자상대방 총출자액
2,336,672

3. 출자목적
유상증자 참여

4. 이사회 의결일
2024.07.25

- 사외이사 참석여부
참석(명)
5

불참(명)
0

- 감사(감사위원)참석여부
참석

5. 기타
- 상기 금액은 당사의 100% 미국 자회사인 Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.의 유상증자 참여 목적으로 사용될 예정임- 상기 2항의 출자내역 중 '가. 출자일자'는 주금 납입 예정일이며 진행상황에 따라 향후 변동될 수 있음- 상기 2항의 출자내역 중 '라. 출자상대방 총 출자액'은 금번 출자금액을 포함한 가액임

※ 관련공시일
-

(출처 : 금융감독원 전자공시시스템)

당사는 상기 투자와 관련하여 충분한 수익성 검토, 관련 정책에 대한 검토 및 투자를 위한 조달 계획 검토를 심도있게 진행하였습니다. 하지만 경쟁업체의 등장으로 인한 경쟁 심화, 중국과 미국 간 교역 관계 변동, 관련 정책의 변동, 예상 투자 규모 대비 높은 투자 규모 집행 필요 가능성, 조달의 어려움 등의 이유로 당사의 예상과는 다른 투자 수익률을 기록할 가능성이 존재합니다. 이에 본건 투자 이후 당사의 향후 실적, 영업환경 변화, 대외 환경의 변화 및 재무안정성 지표의 변동 여부에 대한 지속적인 모니터링이 필요합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[주요 사업부문 분할 등 지배구조개편 관련 위험]

타.
당사는 석유화학사업, 태양광사업, 플라스틱 제품 제조업, 부동산업 등 다양한 사업을 영위하고 있으며, 합병, 분할 등 지배구조 개편 및 지배구조 체제 변경을 통하여 경영 효율, 기업가치 제고 등을 증대하기 위해 지속적으로 노력하고 있습니다.
실제로 당사는 2022년 12월 1일을 분할기일로 하여 경량복합소재, 태양광소재 사업부문을 물적분할하여, 분할신설법인 한화첨단소재를 설립하였으며, 백화점 사업 및 도·소매업을 영위하는 리테일 사업부문을 2023년 3월 1일을 분할기일로 하여 단순 ·인적분할의 방식으로 한화갤러리아 주식회사를 설립하였습니다. 이후 당사는 2023년 04월 27일 이사회 결의를 통해 자회사인 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스)에게 전자소재 사업부문의 전문성 및 경영 효율성 강화를 목적으로 당사의 전자소재 사업부문을 양도할 것을 결정하였습니다. 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스)는 2023년 5월 31일 당사의 전자소재 사업부문을 양수하고, 양수가액 상당의 신주를 발행하는 방식의 현물출자 방식으로 증자를 진행하였으며, 2024년 7월 (주)한화로부터 태양광 장비사업을 양수하였습니다. 상기 당사의 지배구조 개편에 관한 자세한 사항은 본 투자위험요소 내 타-1, 타-2, 타-3, 타-4에 자세히 기술해놓았으니 해당 부분을 참고하시기 바랍니다.
현 시점에서 이러한 기업구조 개편이 향후 당사의 경영에 어떠한 영향을 미칠 지 예단하기 어려우며, 향후 지속적인 지배구조 개편으로 인한 당사의 사업 포트폴리오 변동이 발생할 수 있음을 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[타-1. 경량복합소재, 태양광소재 사업부문 물적분할 관련 위험]

당사는 상법 제530조의2 내지 제530조의12의 규정이 정하는 바에 따라 당사가 영위하는 사업부문 중 경량복합소재 사업부문 및 태양광소재 사업부문을 분할하여 한화첨단소재 주식회사를 설립하되, 분할신설회사 발행주식의 총수를 취득하는 단순ㆍ물적분할의 방법으로 2022년 12월 1일을 분할기일로 하여 지배구조 변경을 완료하였습니다. 분할 후 분할존속법인은 케미칼, 신재생에너지 사업 등의 사업을 영위하고, 분할신설법인은 경량복합소재 및 태양광소재 사업을 영위하고 있습니다. 향후 분할존속법인 및 분할신설법인 그리고 연결실체의 일부 사업부문이 부진할 경우 해당 회사의 재무안정성이 저하될 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 다음은 물적분할 관련 당사의 2022년 9월 23일 주요사항보고서(회사분할결정) 공시입니다.

[당사의 2022년 9월 23일 주요사항보고서(회사분할결정)]

1. 분할방법

(1) 한화솔루션 주식회사(이하 “분할회사”)는 상법 제530조의2 내지 제530조의12의 규정이 정하는 바에 따라 분할회사가 영위하는 사업부문 중 경량복합소재 사업부문 및 태양광소재 사업부문(이하 “분할대상 사업부문”)을 분할(이하 “본건 분할”)하여 한화첨단소재 주식회사(이하 “분할신설회사”)를 설립하되, 분할회사는 존속하여 분할대상 사업부문을 제외한 나머지 사업부문(이하 “존속 사업부문”)을 영위하며 분할신설회사 발행주식의 총수를 취득하는 단순ㆍ물적분할의 방법으로 분할함. 본건 분할 후 분할회사는 유가증권시장 상장법인으로 존속하고 분할신설회사는 비상장법인으로 설립함.

(2) 상법 제530조의3 제1항 및 제2항의 규정에 따라 주주총회의 특별결의에 의해 분할하며, 동법 제530조의9 제2항의 규정에 따라 분할신설회사는 분할계획서에 별도로 정하지 않는 한 분할회사의 채무 중에서 본건 분할로 인해 분할신설회사에 이전되는 채무(책임을 포함함, 이하 분할계획서에서 동일함)만을 부담하고, 분할회사의 채무 중 분할신설회사로 이전되지 아니하는 채무에 대해서는 연대하여 변제할 책임을 부담하지 아니함. 분할회사도 분할계획서에 별도로 정하지 않는 한 분할신설회사로 이전되는 채무에 대하여는 연대하여 변제할 책임을 부담하지 아니하고, 분할신설회사로 이전되지 아니하는 채무만을 변제할 책임이 있음. 이를 위하여, 분할회사는 상법 제530조의9 제4항 및 제527조의5의 규정에 따라 채권자보호절차를 이행함.

2. 분할목적

- 각 사업부문의 전문성 및 사업지배력 강화

- 분할대상 사업부문에 대한 독립적인 의사결정을 가능하게 함으로써 경영효율성 제고

- 궁극적으로 분할회사 및 분할신설회사의 기업가치 및 주주가치 제고

3. 분할의 중요영향 및 효과
본건 분할은 상법 제530조의2 내지 제530조의12의 규정이 정하는 바에 따라 단순·물적분할 방식으로 진행됨. 이에 따라 본건 분할 전·후 분할되는 회사의 최대주주 소유주식 및 지분율의 변동은 없음. 또한, 본건 분할은 단순·물적분할 방식으로 진행되므로 분할 자체로는 연결재무제표상에 미치는 영향이 없음.

4. 분할비율
본건 분할은 단순·물적분할로 분할신설회사 설립 시 발행하는 주식의 총수가 분할회사에 배정되므로 분할비율을 산정하지 않음.

5. 분할로 이전할 사업 및 재산의 내용

(1) 분할회사는 분할계획서에서 정하는 바에 따라 분할대상 사업부문에 속하는 일체의 적극, 소극적 재산과 공법상의 권리 ·의무를 포함한 기타의 권리 ·의무와 재산적 가치 있는 사실관계(인허가, 근로관계, 계약관계, 소송, 지식재산권 등을 모두 포함함)(이하 “이전대상재산”이라 함)를 분할신설회사에 이전함.

(2) 분할로 인한 이전대상재산은 원칙적으로 2022년 6월 30일자 재무상태표를 기초로 하여 작성된 분할계획서상의 분할재무상태표[첨부1]와 승계대상 재산목록[첨부2]에 기재된 바에 의하되, 2022년 12월 1일(분할기일) 전까지 분할대상 사업부문의 영업 또는 재무적 활동으로 인하여 분할대상부문의 자산 및 부채에 변동이 발생하거나 승계대상 재산목록에 누락되거나 잘못 기재된 자산 또는 부채가 발견되거나 그 밖에 자산 및 부채의 가액이 변동된 경우에는 이를 정정 또는 추가하여 기재할 수 있음. 이에 따른 변경사항은 분할재무상태표[첨부1]와 승계대상 재산목록[첨부2]에서 가감하는 것으로 함.

(3) 전항에 의한 이전대상재산의 최종가액 및 세부항목별 최종가액은 공인회계사의 검토를 받아 최종 확정함.

(4) 이전대상재산에 속하는 권리나 의무 중 법률상 또는 성질상 분할에 의하여 승계되지 아니하는 것은 분할회사에 존속하는 것으로 보고((i) 분할에 의한 이전에 정부 기관 등의 승인 ·인가 ·신고수리 등이 필요함에도 이를 받을 수 없는 경우 또는 (ii) 분할회사를 당사자로 하는 계약이 분할대상 사업부문과 존속 사업부문에 모두 관련됨에도 해당 계약 중 분할대상 사업부문에 관한 부분과 존속 사업부문에 관한 부분을 분리하는 것이 불가능한 경우에도 동일함), 분할신설회사에 이전이 필요한 경우에는 분할 후 분할회사와 분할신설회사의 협의에 따라 처리함. 분할회사는 분할신설회사가 설립됨과 동시에 분할신설회사가 분할 이전에 분할대상 사업부문에서 사업을 수행하는 방식에 따라 사업을 수행할 수 있도록 관련 계약의 체결 등 필요한 협조를 제공함.

(5) 분할기일 이전에 국내외에서 분할회사가 보유하고 있는 특허, 실용신안, 상표 및 디자인(등록된 것 및 출원 중인 것을 포함하며, 이에 대한 일체의 권리와 의무를 포함함) 등 일체의 지식재산권은 분할대상 사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에, 분할대상 사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할회사에 각각 귀속함.

(6) 분할기일 이전에 분할회사를 당사자로 하는 소송 중 분할기일 현재 분할대상 사업부문과 관련하여 계속 중인 일체의 소송은 분할기일 후 분할신설회사에 이전되고, 분할대상 사업부문 이외의 부문과 관련한 소송은 분할회사에 귀속됨. 단, 관련 법령이나 절차상 분할신설회사가 이전대상 소송의 당사자로서의 지위를 수계하는 것이 불가능한 경우에는 분할회사가 해당 소송을 계속하여 수행하되, 그 결과에 따른 경제적인 효과는 분할신설회사에 귀속시키고 상호 간에 비용을 정산함.

분할대상 사업부문으로 인하여 발생한 계약관계와 그에 따른 권리·의무관계를 담보하기 위하여 설정된 (근)저당권, (근)질권 등의 담보권은 분할신설회사에 귀속됨.

6. 분할 후 존속회사
회사명
한화솔루션 주식회사

분할후 재무내용(원)
자산총계
16,939,149,439,350
부채총계
8,512,429,038,117

자본총계
8,426,720,401,233
자본금
978,240,655,000

2022년 06월 30일
현재기준

존속사업부문 최근 사업연도매출액(원)
6,908,663,284,513

주요사업
케미칼 사업, 신재생에너지 사업 등

분할 후 상장유지 여부
예

7. 분할설립회사
회사명
한화첨단소재 주식회사(가칭)

설립시 재무내용(원)
자산총계
414,328,320,233
부채총계
154,641,859,955

자본총계
259,686,460,278
자본금
25,496,290,000

2022년 06월 30일
현재기준

신설사업부문 최근 사업연도 매출액(원)
487,021,569,195

주요사업
경량복합소재 및 태양광소재 사업

재상장신청 여부
아니오

8. 감자에 관한 사항
감자비율(%)
-

구주권제출기간
시작일
-

종료일
-

매매거래정지 예정기간
시작일
-

종료일
-

신주배정조건
-

- 주주 주식수 비례여부 및 사유
-

신주배정기준일
-

신주권교부예정일
-

신주의 상장예정일
-

9. 주주총회 예정일
2022년 10월 28일

10. 채권자 이의제출기간
시작일
2022년 10월 28일

종료일
2022년 11월 28일

11. 분할기일
2022년 12월 01일

12. 분할등기 예정일
2022년 12월 01일

13. 이사회결의일(결정일)
2022년 09월 23일

- 사외이사참석여부
참석(명)
6

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
-

14. 풋옵션 등 계약 체결여부
아니오

- 계약내용
-

15. 증권신고서 제출대상 여부
아니오

- 제출을 면제받은 경우 그 사유
단순·물적분할

16. 기타 투자판단에 참고할 사항

(1) 분할계획서의 수정 및 변경

분할계획서는 분할회사 또는 분할대상 사업부문의 영업상황, 재무현황, 사업계획 및 기타 사정과 관계기관과의 협의과정이나 관련 법령 및 주주총회 승인과정에서 변경될 수 있음.

또한, 분할계획서는 2022년 10월 28일 개최 예정인 임시주주총회의 승인을 득할 경우 분할등기일 전일까지 주주총회의 추가 승인 없이도 아래 항목에 대해 (i) 분할대상 사업부문의 영업 또는 재무적 활동 또는 계획의 이행, 관련 법령 및 회계기준의 변경 등으로 인하여 분할대상 사업부문의 자산 및 부채에 변동이 발생하거나 또는 승계대상 재산목록에서 누락되거나 잘못기재된 자산 또는 부채가 발견된 경우, (ii) 그 수정 또는 변경이 합리적으로 필요한 경우로서 그 수정 또는 변경으로 인해 분할회사 또는 분할신설회사의 주주에게 불이익이 없는 경우, (iii) 그 동질성을 해하지 않는 범위 내의 수정 또는 변경인 경우 또는 (iv) 분할계획서 자체에서 변경이 가능한 것으로 예정하고 있는 경우에는, 분할회사의 이사회 결의로써 또는 세부사항의 경우 대표이사가 수정 또는 변경이 가능함.

① 분할회사 및 분할신설회사의 회사명

② 분할일정

③ 분할로 인하여 이전할 재산과 그 가액

④ 분할 전후의 재무구조

⑤ 분할 당시 분할신설회사가 발행하는 주식의 총수

⑥ 분할신설회사의 이사 및 감사에 관한 사항

⑦ 분할신설회사 및 분할회사의 정관

⑧ 각 별첨 기재사항

⑨ 기타 본건 분할의 세부사항

(2) 분할계획서에서 규정하지 아니한 사항으로서 분할에 관하여 필요한 사항이 있는 때에는 분할계획서의 취지에 반하지 않는 범위 내에서 분할회사의 이사회의 결의로 정함.

(3) 회사 간에 인수·인계가 필요한 사항

분할계획서의 시행과 관련하여 분할회사와 분할신설회사 간에 인수·인계가 필요한 사항(문서, 데이터 등 분할대상 사업부문과 각종 자료 및 사실관계를 포함함)은 분할회사와 분할신설회사 간의 별도 합의에 따름.

(4) 주주의 주식매수청구권

상법 제530조의2 내지 제530조의12의 규정에 따른 단순·물적분할의 경우이므로 해당사항 없음.

(5) 근로계약관계의 승계와 퇴직금

분할신설회사는 분할기일 현재 분할대상 사업부문에서 근무하는 모든 종업원의 고용 및 관련 법률관계(퇴직금, 대여금 등을 포함함)를 승계함.

(6) 개인정보의 이전

분할기일 현재 분할대상 사업부문과 관련된 개인정보보호법 등 개인정보 관련 법령상 모든 개인정보를 분할신설회사로 이전하되, 분할회사는 분할로 인한 개인정보의 이전에 관한 통지 등 관련 법령의 기한 내에 요구되는 절차를 취함.

(7) 향후 회사구조개편에 관한 계획

- 분할회사는 분할 후 분할신설회사의 지분 일부를 제3자에게 양도할 예정임. 이후 분할신설회사는 분할회사의 자회사인 에이치에이엠 홀딩스 주식회사와의 합병을 통하여 시너지 효과를 창출하고 분할대상 사업부문의 전문성을 강화할 계획임. 분할신설회사는 5년 이내에 기업공개(IPO)를 추진하는 것을 목표로 하고 있으나, 현재 이와 관련된 구체적인 일정 등은 정하여지지 않은 상황임.

- 한편, 분할회사는 물적분할과 병행하여 백화점 사업 및 도·소매사업 등을 목적으 로 하는 리테일사업부문을 단순·인적분할하여 한화갤러리아 주식회사(가칭)을 설립할 예정임{2022. 9. 23.자 주요사항보고서(회사분할결정) 참조}.

(8) 물적분할의 경우 물적분할 추진에 대한 검토내용

1) 물적분할의 목적:- 전문성 강화를 위하여 분할대상 사업부문을 물적분할하여 분할신설회사를 설립한 후 분할신설회사의 지분 일부를 매각할 계획임.

2) 물적분할 시 기대효과:- 분할대상 사업부문의 독립적인 의사 결정을 가능하게 함으로써 경영 효율성을 제고할 수 있음.- 분할신설회사는 분할대상 사업부문에 대한 신규 투자를 통한 자금을 조달할 수 있음.

3) 회사구조개편계획이 회사 및 주주에게 미치는 영향:

- 분할대상 사업부문은 분할회사 자산의 약 5.2% 및 매출의 약 4.1%를 차지하고 있는바, 본건 분할 및 그 이후 회사구조개편계획에도 불구하고 분할회사 및 그 주주에게 미치는 영향은 제한적일 것으로 예상됨.

- 분할회사는 분할신설회사의 지분 일부를 매각하여 확보한 자금으로 신재생에너지 사업 등 신규 사업 투자를 진행할 계획임.

(9) 물적분할의 경우 주주보호방안1) 분할회사는 금융위원회에서 발표한 ‘물적분할 자회사 상장 관련 일반주주 권익 제고방안’에 따라 물적분할 및 회사구조개편 과정에서 주주의 권익을 보호하기 위하여 필요한 조치를 실행하고 주주 보호에 소홀함이 없도록 주주들과 긴밀하게 소통할 예정임.

2) 위 조치의 일환으로서 분할회사는 공개매수를 통하여 자기주식을 취득할 예정임.

3) 분할회사가 예정하고 있는 공개매수의 일정 및 규모의 개요는 다음과 같으며, 구체적인 내용은 (i) 2022. 9. 23. 주요사항보고서(자기주식취득결정), (ii) 추후 공시되는 공개매수신고서 참조.

- 공개매수 일정(예정): 2022. 9. 26. ~ 2022. 10. 17.

- 공개매수 규모(예정)

구분

보통주

우선주

합계

주당 매수 가격

51,000원

47,669원

-

매수 주식 수

1,362,800주

10,500주

1,373,300주

공개매수 대금

약 695억원

약 5억원

약 700억원

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

한화첨단소재는 2022년 물적분할 당시 향후 5년 이내 기업공개(IPO)를 추진하는 것을 목표로 계획된 바 있습니다. 다만 최근 자본시장 간담회 등을 통해 중복상장 규제 강화 및 관련 제도 변화 방향성이 제시됨에 따라,

당초 예상과 달리 IPO 추진 여건이 제약될 가능성이 있으며, 이에 따라 IPO의 추진 시기, 방식 또는 실행 가능성 전반에 불확실성이 존재할 수 있습니다. 특히 향후 상장규정 및 자본시장법 개정 내용, 감독 정책 방향 및 시장 환경 변화 등에 따라 IPO 추진이 지연되거나 사실상 실행이 어려워질 가능성도 존재할 수 있습니다.

이와 같은 환경 변화로 인해 당초 IPO를 중심으로 검토되던 투자자 주주간계약 관련 해소 방안은 IPO 외 다양한 대안을 병행하여 검토할 필요성이 존재하며, 현재 관련 주주간계약의 실질 만기(2028년 말)까지 약 2년의 기간이 남아 있음에도 불구하고, 해당 기간 내에 IPO 또는 대체 방안을 원활히 실행할 수 있을지 여부는 불확실한 상황입니다. 또한 검토 과정에서 투자자와 당사 간 이해관계가 상충될 가능성이 있으며, 이에 따라 협상 지연 또는 거래 조건 등에 대한 이견이 발생할 수 있습니다.

아울러 당사는 IPO 추진 여부와 별도로 외부 매각을 포함한 다양한 방안을 검토하고 있으나, 외부 매각은 거래 상대방의 존재 여부, 시장 상황, 협상력의 차이 등에 따라 성사 여부 및 거래 조건이 크게 좌우될 수 있습니다. 특히 투자자의 투자금 회수 필요성 및 수익률 확보 요구가 반영되는 구조상, 당사가 기대하는 수준의 가격 또는 조건으로 거래가 이루어지지 않을 가능성이 있으며, 경우에 따라서는 당사에 불리한 조건으로 거래가 성사되거나 거래 자체가 지연 또는 무산될 가능성도 존재할 수 있습니다.

또한 외부 매각과 관련하여 제3자뿐만 아니라 시너지 창출이 가능한 계열사군까지 매각 상대방을 확대하여 검토할 예정이나, 이 역시 실제 거래로 이어질 수 있을지 여부는 불확실하며, 외부 매각과 달리 공정거래법 등 내부거래 관련 규제로 인하여 거래 상대방 선정 과정 및 조건 협의 과정에서 추가적인 협상 지연 또는 이해관계 충돌이 발생할 가능성이 있습니다.

따라서 당사는 향후 시장 상황 및 거래 여건 등을 종합적으로 고려하여 당시 시점에서 가장 적합한 방안을 선택할 계획이나, 이러한 의사결정 과정 및 그 결과가 당사가 예상하기 어려운 외부 요인 변화로 인하여 당초 계획과 상이하게 전개될 수 있으며, 그에 따라 당사의 재무상태, 경영성과 및 지배구조에 유의미한 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 투자자께서는 이러한 점을 충분히 유의하시기 바랍니다.

한편, 과거 추진된 물적분할 사례를 검토 결과 물적분할 추진후 모회사의 주주가치 희석 우려 등으로 주가가 급락하는 사례가 빈번하게 발생하자 물적분할 관련 분할 존속회사(모회사) 일반주주들의 부정적 여론이 형성된 바 있습니다. 이에 금융위원회 또한 일반 주주들의 의견을 반영하여 물적분할에 반대하는 주주를 보호하기 위해 2022년 9월 4일 '물적분할 자회사 상장 관련 일반주주 권익 제고방안'을 발표하였습니다. 주 내용은 1)주식매수청구권 도입 2) 공시 강화 3) 상장심사 강화 등으로 모회사 주주의 권익 보호를 위한 장치 마련입니다. 이후 2022년 12월 20일 국무회의에서 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 개정안이 의결되었습니다. 물적분할 자회사 상장 관련 일반주주 권익 제고방안 주요 내용은 아래와 같습니다.

[물적분할 자회사 상장 관련 일반주주 권익 제고방안 주요 내용]

구 분
개 요
현 황
개선 방안
기대 효과

① 공시 강화
물적분할시 향후 상장계획, 추진 사유, 주주보호방안을 상세하게 공시
■ 물적분할시 향후 자회사 상장계획 및 추진 사유 등에 대한 정보가 제공되지 않아, 일반주주는 투자판단에 제약- 금년부터 기업지배구조보고서(매년 5월 공시)에 구조개편 계획 등을 기재하도록 하였으나, 물적분할 시점에는 별도 공시 의무는 없음
■ 물적분할시 주요사항보고서에 구체적인 목적(예: 매각, 구조조정, 상장 등), 기대효과 및 주주보호방안을 공시- 특히, 자회사 상장이 예정된 경우는 주요 일정 등을 상세히 공시- 추후 상장계획이 변경된 경우에도 정정공시토록 하여 일반주주의 예측가능성을 제고- 경영상 목적을 위해 물적분할 자회사의 상장을 추진하는 기업은 그 계획과 근거, 주주 보호방안을 적기에 설명하고 소통
■ 일반주주가 충분한 정보를 갖고 물적분할 관련 의사결정→ 주주총회 참여 및 의사에 반하는 물적분할시 주식매수청구권 행사

② 주식매수청구권 부여
주권상장기업이 물적분할 시 반대주주에게 주식매수청구권 부여
■ 물적분할시에는 주식매수청구권을 부여하지 않고 있음(합병(소규모합병 제외), 영업양수도, 분할합병 등의 경우에는 주식매수청구권 부여)- 일반주주가 동의하지 않는 물적분할 추진으로 인해 주주권 간접화나 주가 하락이 발생해도, 이를 감내해야 하는 상황
■ 최근 물적분할 관련 일반주주 보호 문제가 제기되고 있는 '상장기업' 주주에게 주식매수청구권 부여- 물적분할에 반대하는 주주가 이사회의 분할 결의 이전의 주가(자본시장법 시행령 176-7③*)로 탈퇴(exit)할 수 있는 권리 보장* (자본시장법 165-5③) 상장기업 주식매수청구권 행사시 매수가격은 주주-기업간 협의로 결정→ 협의가 되지 않으면 자본법령상(자본시장법 시행령 176-7③) 시장가격 (이사회 결의일 전일부터과거 2개월, 과거 1개월, 과거 1주일 간 각각 가중평균한 가격을 산술평균) 적용→ 이에 대해서도 협의가 되지 않는 경우 법원에 매수가격 결정 청구 가능
■ 대다수 일반주주가 반대하고 기업가치 하락을 유발하는 경우에는 물적분할 시도 자체가 사실상 불가능* 기업가치가 하락하고 주주보호방안이 미흡한 경우, 대규모 주식매수청구 발생→ 기업 입장에서 주식매수청구권은 高비용의 주주보호 제도- 기업은 주주보호방안을 마련해 일반주주를 설득하거나, 주주 영향이 최소화되는 방식으로 구조개편을 추진할 것으로 전망

③ 자회사 상장심사 강화
물적분할 자회사를 상장하려는 경우 모회사의 일반주주 보호노력 심사
■ 분할 자회사 상장시 모회사 일반주주에 대한 고려 부재- 질적심사를 통해 투자자 보호 요건을 심사하고 있으나, 자회사 상장으로 영향 받는 모회사 일반주주에 대한 고려는 없음
■ 자회사 상장심사시 모회사 일반주주에 대한 보호노력을 심사(질적심사)하여, 미흡한 경우 상장을 제한- 이미 물적분할을 완료한 기업에도 강화된 상장심사를 적용- 단, 모회사와 분할 자회사의 연속성이 낮은 경우(물적분할 후 5년 이상 경과한 경우, 모회사가 변경된 경우, 주된 영업부문이 변경된 경우 등)는 제외
■ 모회사 주주 의견수렴 및 소통 노력을 중심으로 심사- 형식적 주주 소통만으로는 주주 보호노력을 했다고 인정 곤란- 기업이 채택할 수 있는 주주보호방안과 주주보호 미흡 사례를 상장 가이드북 등을 통해 구체적으로 제시→ 기업의 실질적 노력 유도

(출처 : 금융위원회, "물적분할 자회사 상장 관련 일반주주 권익 제고방안"(2022.09.05))

이에 당사는 금융위원회에서 발표한 '물적분할 자회사 상장 관련 일반주주 권익 제고방안'에 따라 물적분할 및 회사구조개편 과정에서 주주의 권익을 보호하기 위하여 필요한 조치를 실행하고 주주 보호에 소홀함이 없도록 주주들과 긴밀하게 소통을 진행하고 있습니다. 당사는 이러한 조치의 일환으로서 공개매수를 통하여 자기주식을 취득하였습니다. 이에 본 증권신고서에 기재된 자기주식 수는 변동될 수 있습니다. 다음은 물적분할 관련 당사의 2022년 9월 26일 공개매수신고서의 요약정보입니다.

[당사의 2022년 9월 26일 공개매수신고서]

공개매수자
ㆍ성명 : 한화솔루션 주식회사■ 회사 □ 개인 □ 회사가 아닌 법인ㆍ단체 □ 외국인

ㆍ대상회사와의 관계■ 대상회사 본인 □ 대상회사의 최대주주 또는 임원□ 대상회사의 계열사 □ 기타(제3자 등)

공개매수 대상회사명
한화솔루션 주식회사

공개매수 목적
□ 경영권안정 □ M&A □ 지주회사요건충족 □ 상장폐지■ 기타- 내용 : 공개매수자이자 공개매수 대상회사인 한화솔루션 주식회사는 경량복합소재 사업부문 및 태양광소재 사업부문의 물적분할을 진행할 예정이며, 이에 따라 금융위원회의 '물적분할 자회사 상장 관련 일반주주 권익 제고방안'(2022.09.05) 상 물적분할 시 주식매수청구권 부여에 대한 취지를 고려하여, 주주 권익 보호 차원의 공개매수를 진행하고자 함.

공개매수대상 주식등
주식등의 종류
한화솔루션㈜ 기명식 보통주식,한화솔루션㈜ 기명식 우선주식

매수 예정 수량(비율)
보통주식 1,362,800주(발행주식총수의 0.71%)우선주식 10.500주(발행주식총수의 0.01%)

매수 가격
보통주식 주당 51,000원우선주식 주당 47,669원

공개매수조건
공개매수자이자 공개매수 대상회사인 한화솔루션 주식회사는 응모 보통주식수가 공개매수 예정 보통주식수에 미달하는 경우, 미달된 응모 보통주식 전부를 매수하고, 응모 보통주식수가 공개매수 예정 보통주식수를 초과하는 경우에는 안분비례하여 매수 할 예정이며, 응모 우선주식수가 공개매수 예정 우선주식수에 미달하는 경우, 미달된 응모 우선주식 전부를 매수하고, 응모 우선주식수가 공개매수 예정 우선주식수를 초과하는 경우에는 안분비례하여 매수 할 예정임.

공개매수기간
2022. 09. 26. - 2022. 10. 17.(결제일:2022. 10. 19)

보유주식등
신고서 제출일현재
보유 수량
보통주식 1,289,190주우선주식 0주

보유 비율
보통주식 0.67%우선주식 0%

공개매수후(예정)
보유 수량
보통주식 2,651,990주우선주식 10,500주

보유 비율
보통주식 1.38%우선주식 0.01%

사무취급자
NH투자증권 주식회사

주1) 보유 수량 및 보유 비율은 보통주식과 우선주식을 포함한 발행주식총수 기준입니다.

주2) 보유주식 등의 수량 및 비율은 공개매수자이자 공개매수 대상회사인 한화솔루션 주식회사의 자기주식 보유수량 및 보유비율을 기준으로 기재하였습니다.주3) 공개매수 목적에 대한 자세한 내용은 본 신고서 [ Ⅲ. 공개매수의 목적 및 장래계획 ]을 참고하여 주시기 바랍니다.

주4) 본 신고서 제출 전영업일 현재 공개매수자이자 공개매수 대상회사인 한화솔루션 주식회사의 발행주식총수는 192,402,234주(보통주식 191,278,497주 및 우선주식 1,123,737주)이고, 한화솔루션 주식회사가 자기주식으로 보유하고 있는 주식은 보통주식 1,289,190주(발행주식총수의 0.67%)이며, 한화솔루션 주식회사가 자기주식으로 보유하고 있는 우선주식은 없습니다.주5) 본 신고서 제출 전영업일 현재 한화솔루션 주식회사의 최대주주인 ㈜한화, 특수관계인인 북일학원, 등기임원인 이구영 대표이사 및 남이현 대표이사가 한화솔루션 주식회사의 보통주식 합계 69,764,038주(발행주식총수의 36.26%)를 보유하고 있으며, 남이현 대표이사는 한화솔루션 주식회사의 우선주식 150주(발행주식총수의 0.00%)를 보유하고 있습니다.

주6) 공개매수자이자 공개매수 대상회사인 한화솔루션 주식회사는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」의 공개매수 관련규정이 적용되는 보통주식 뿐만아니라, 동규정이 적용되지 아니하는 우선주식에 대하여서도 공개매수와 동일한 방법 및 절차로 취득하고자 합니다.

(출처 : 당사 금융감독원 전자공시시스템)

본 공개매수를 통해 당사는 2022년 10월 19일 자기주식 1,373,300주(보통주 1,362,800주, 우선주 10,500주)를 취득하였습니다. 공개매수의 결과는 다음과같습니다.

[공개매수 응모 및 매수 현황]

주식등의 종류
예정주식수
응모주식수
매수주식수

한화솔루션 주식회사 기명식 보통주식
1,362,800주
16,571,476주
1,362,800주

한화솔루션 주식회사 기명식 우선주식
10,500주
48,181주
10,500주

(출처 : 당사 금융감독원 전자공시시스템, 공개매수결과보고서)

[공개매수 후 주식 보유 현황]

(기준일 :
2022년 10월 19일
)
(단위 : 주)

주권등의 종류
주식등의 수
공개매수 후 주식등의 보유비율

공개매수 전
공개매수
공개매수 후

한화솔루션 주식회사 기명식 보통주식
71,053,228
1,362,800
72,416,028
37.64%

한화솔루션 주식회사 기명식 우선주식
150
10,500
10,650
0.01%

주1) 보유비율은 보통주식과 우선주식을 포함한 발행주식총수 기준입니다.

주2) 공개매수 전 및 후 보유수량 및 보유비율은 공개매수자이자 공개매수 대상회사인 한화솔루션 주식회사와 최대주주 및 특수관계인의 보유주식을 포함한 수량 기준입니다.

(출처 : 당사 금융감독원 전자공시시스템, 공개매수결과보고서)

본 건 분할대상 사업부문은 분할회사 자산의 약 5.2% 및 매출의 약 4.1%를 차지하고있는 바, 본건 분할 및 그 이후 회사구조개편 계획에도 불구하고 분할회사 및 그 주주에게 미치는 영향은 제한적일 것으로 예상됩니다. 또한 물적분할 후 예정대로 일부 지분 매각 시 재무구조 개선에 도움이 될 것으로 판단되며, 신규 사업 투자를 통해 미래 성장 동력을 확보할 수 있을 것으로 예상됩니다. 다만, 분할신설회사는 5년 이내에 기업공개(IPO)를 추진하는 것을 목표로 하고 있으며, 주주권익 보호 차원에서 공개매수를 진행했음에도 불구하고 물적분할 추진 과정에서 부정적 여론이 형성될 시 당사 이미지에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 이에 본건 물적분할 이후 당사의 향후 실적, 영업환경 변화 및 재무안정성 지표의 변동 여부에 대한 지속적인 모니터링이 필요합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[타-2. 리테일 및 기타 사업부문 주요경영사항 관련 위험]

당사는 2020년 12월 8일 주요사항보고서(회사합병결정)를 통해서, 당사가 (주)한화갤러리아를 흡수합병하고, (주)한화도시개발을 분할합병하기로 공시하였고 2021년 4월 1일을 합병기일로 해당 합병이 완료되었습니다. 당사는 흡수합병 이전 (주)한화갤러리아의 지분 100%를 보유하고 있었으며, 분할합병할 (주)한화도시개발의 지분 또한 100%를 보유하고 있었습니다. 합병 당시 본 합병의 개요도 및 주요사항보고서 공시 내용은 아래와 같습니다.

[당사의 한화갤러리아 합병 및 한화도시개발 분할합병 개요]

한화갤러리아 및 도시개발 합병 내용.jpg
한화갤러리아 및 도시개발 합병 내용

(출처 : 당사 제시)

[당사의 2020년 12월 8일 주요사항보고서(회사합병결정)]

1. 합병방법

한화솔루션㈜는 ㈜한화갤러리아를 합병하고 및 ㈜한화도시개발을 분할합병하고자 함

본건 합병을 통해 한화솔루션㈜는 ㈜한화갤러리아를 흡수합병하고, ㈜한화갤러리아는 한화솔루션㈜에 흡수합병(이하 “본건 합병”)되는바, ㈜한화갤러리아는 본건 합병으로 인하여 소멸하며, 한화솔루션㈜는 본건 합병 후 존속함

이와 동시에 본건 분할합병을 통해 ㈜한화도시개발은 상법 제530조의2 내지 제530조의 11의 규정이 정하는 바에 따라 자회사 및 피투자회사 지분의 관리 및 투자를 목적으로 하는 사업부문(기존 ㈜한화도시개발 사업부문 중 울주부동산 관련 사업부문을 제외한 나머지 사업부문, 이하 “분할합병 대상부문”)을 인적 분할하여, 분할합병 대상부문을 한화솔루션㈜에 흡수합병(이하 “본건 분할합병”)하는바, 이를 통해 ㈜한화도시개발은 울주부동산 관련 사업부문을 영위하는 회사로 존속하게 됨

- 합병형태
소규모합병

2. 합병목적
경영효율성 제고 및 사업경쟁력 강화

3. 합병의 중요영향 및 효과

본 주요사항보고서 제출일 현재 한화솔루션(주)은 (주)한화갤러리아와 (주)한화도시개발의 발행주식을 100% 소유하고 있으며, 합병신주를 발행하지 않는 무증자 합병으로 진행하므로 본건 합병 및 분할합병이 존속회사인 한화솔루션(주)의 경영, 재무, 영업에 유의적 영향을 미치지는 않을 것이나, 완전자회사 합병을 통한 경영효율성 증대 및 사업경쟁력 강화가 기대됨

본건 합병으로 (주)한화갤러리아는 소멸하고, 한화솔루션㈜는 ㈜한화갤러리아의 기존 사업을 전부 승계받아 영위할 예정이며, 본건 합병은 신주를 발행하지 않는 무증자 합병으로 본건 합병으로 한화솔루션㈜ 주주의 구성 및 지분율 변동은 없음

본건 분할합병으로 ㈜한화도시개발은 울주부동산 관련 사업부문을 지속 영위하는 회사로서 존속하고, 한화솔루션㈜는 분할합병 대상부문을 승계받아 영위할 예정이며, 본건 분할합병은 신주를 발행하지 않는 무증자 합병으로 본건 분할합병으로 한화솔루션㈜ 및 ㈜한화도시개발 주주의 구성 및 지분율 변동은 없음

4. 합병비율
한화솔루션(주) : (주)한화갤러리아= 1.0000000 : 0.0000000 (합병비율)한화솔루션(주) : (주)한화도시개발= 1.0000000 : 0.0000000 (분할합병비율)

5. 합병비율 산출근거
한화솔루션(주)는 본건 합병 및 분할합병 상대회사인(주)한화갤러리아 및(주)한화도시개발의 주식100%를 소유하고 있으며, 본건 합병 및 분할합병으로 한화솔루션㈜는 본건 합병 및 분할합병 상대회사의 주식에 대해 신주를 발행하지 않으므로 합병비율은 각 1.0000000 : 0.0000000으로 산정함

6. 외부평가에 관한 사항
외부평가 여부
미해당

- 근거 및 사유
자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5 제7항 제2호 나목 단서에 의하여 다른 회사의 발행주식 총수를 소유하고 있는 회사가 그 다른 회사를 합병하면서 신주를 발행하지 않는 경우에는 합병가액의 적정성에 대한 외부평가기관의 평가를 받을 의무가 없는 바, 본건 합병 및 분할합병은 이에 해당하므로 위 규정에 따라 외부평가기관의 평가를 거치지 아니하였음

외부평가기관의 명칭
-

외부평가 기간
-

외부평가 의견
-

7. 합병신주의 종류와 수(주)
보통주식
-

종류주식
-

8. 합병상대회사
회사명
(17. 기타 투자판단에 참고할 사항 부분을 참고하시기 바랍니다.)

주요사업
-

회사와의 관계
-

최근 사업연도 재무내용(원)
자산총계
-
자본금
-

부채총계
-
매출액
-

자본총계
-
당기순이익
-

- 외부감사 여부
기관명
-
감사의견
-

9. 신설합병회사
회사명
-

설립시 재무내용(원)
자산총계
-
부채총계
-

자본총계
-
자본금
-

-
현재기준

신설사업부문 최근 사업연도 매출액(원)
-

주요사업
-

재상장신청 여부
해당사항없음

10. 합병일정
합병계약일
2020년 12월 22일

주주확정기준일
2020년 12월 23일

주주명부폐쇄기간
시작일
-

종료일
-

합병반대의사통지 접수기간
시작일
2020년 12월 23일

종료일
2021년 01월 06일

주주총회예정일자
-

주식매수청구권행사기간
시작일
-

종료일
-

구주권제출기간
시작일
-

종료일
-

매매거래 정지예정기간
시작일
-

종료일
-

채권자이의 제출기간
시작일
2021년 02월 20일

종료일
2021년 03월 19일

합병기일
2021년 04월 01일

종료보고 총회일
2021년 04월 01일

합병등기예정일자
2021년 04월 02일

신주권교부예정일
-

신주의 상장예정일
-

11. 우회상장 해당 여부
아니오

12. 타법인의 우회상장 요건 충족여부
해당사항없음

13. 주식매수청구권에 관한 사항
행사요건
본 합병은 소규모합병 절차에 따라 진행되는바 상법 제527조의3 제5항에 의하여 주식매수청구권이 인정되지 아니함

매수예정가격
-

행사절차, 방법, 기간, 장소
-

지급예정시기, 지급방법
-

주식매수청구권 제한 관련 내용
-

계약에 미치는 효력
-

14. 이사회결의일(결정일)
2020년 12월 08일

- 사외이사참석여부
참석(명)
6

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
-

15. 풋옵션 등 계약 체결여부
아니오

- 계약내용
-

16. 증권신고서 제출대상 여부
아니오

- 제출을 면제받은 경우 그 사유
신주발행 없음

17. 기타 투자판단에 참고할 사항

본건 합병 관련, '8. 합병상대회사’에 관한 사항은 다음과 같습니다.

8. 합병상대회사

회사명

㈜한화갤러리아

주요사업

백화점과 도소매업 및 부동산 임대업

회사와의 관계

자회사

최근 사업연도 재무내용(원)

자산총계

2,183,625,578,921

자본금

110,000,000,000

부채총계

1,252,214,553,361

매출액

474,396,878,501

자본총계

931,411,025,560

당기순손익

(89,644,092,501)

- 외부감사 여부

기관명

삼정회계법인

감사의견

적정

본건 분할합병 관련, '8. 합병상대회사’ 및 ‘분할에 관한 사항’의 내용은 다음과 같습니다.

8. 합병상대회사

회사명

(주)한화도시개발

주요사업

부동산 개발

회사와의 관계

자회사

최근 사업연도 재무내용(원)

자산총계

198,010,523,200

자본금

50,000,000,000

부채총계

6,901,692,228

매출액

10,645,045,364

자본총계

191,108,830,972

당기순손익

(19,126,998,747)

- 외부감사 여부

기관명

한영회계법인

감사의견

적정

가. 분할로 이전할 사업 및 재산의 내용

자회사 및 피투자회사 지분의 관리 및 투자를 목적으로 하는 사업부문

나. 분할 후 존속회사

회사명

(주)한화도시개발

분할후 재무내용(원)

자산총계

90,005,095,700

부채총계

96,885,713

자본총계

89,908,209,987

자본금

23,448,060,000

2020.09.30

현재기준

존속사업부문 최근사업연도매출액(원)

10,645,045,364

주요사업

부동산 개발

분할 후 상장유지 여부

아니오

다. 분할설립 회사

회사명

-

설립시 재무내용(원)

자산총계

-

부채총계

-

자본총계

-

자본금

-

-

-

신설사업부문 최근사업연도 매출액(원)

-

주요사업

-

분할후 상장유지여부

해당사항없음

라.감자에

관한 사항

감자비율(%)

-

구주권제출기간

시작일

-

종료일

-

매매거래정지예정기간

시작일

-

종료일

-

신주배정조건

-

- 주주 주식수 비례여부 및 사유

-

신주배정기준일

-

신주권교부예정일

-

신주의 상장예정일

-

합병의 상대방

합병 분할합병 회사
상호
한화솔루션 주식회사

소재지
서울 중구 청계천로 86

대표이사
이구영, 김희철, 류두형, 김동관

법인구분
유가증권시장 상장법인

합병 상대회사
상호

주식회사 한화갤러리아

소재지

서울특별시 영등포구 63로 50

대표이사

김은수

법인구분

비상장법인

분할합병 상대회사
상호

주식회사 한화도시개발

소재지

충청남도 아산시 둔포면 해위안길62번길 16

대표이사

최광호

법인구분

비상장법인

(출처 : 당사 금융감독원 전자공시시스템)

당사와 (주)한화갤러리아 흡수합병 시 (주)한화갤러리아의 자회사로 (주)한화갤러리아타임월드를 보유하고, 당사의 유통 사업부문인 백화점 사업 등을 영위하였습니다. 해당 합병으로 당사는 (주)한화갤러리아를 합병하여 별도의 사업부문으로 흡수하였고, 자회사로 (주)한화갤러리아타임월드를 소유하는 구조로 유통 사업부문을 개편하였습니다. 이에 따라, 해당 합병으로 (주)한화갤러리아는 소멸하고, 한화솔루션㈜는 ㈜한화갤러리아의 기존 사업을 전부 승계받아 영위하였으며, 해당 합병은 신주를 발행하지 않는 무증자 합병으로 진행되었기 떄문에 해당 합병으로 인해 한화솔루션㈜ 주주의 구성 및 지분율 변동은 발생하지 않았습니다.한편 당사는 법 제530조의2 내지 제530조의11의 규정이 정하는 바에 따라 리테일 사업부문을 인적분할하여 분할신설법인인 한화갤러리아를 설립하는 인적분할에 따른 지배구조 변경을 완료했습니다. 당사는 2023년 3월 1일을 분할기일로 분할 후 분할존속법인은 케미칼, 신재생에너지 사업 등의 사업을 영위하고, 분할신설법인인 한화갤러리아는 백화점 사업 및 도소매업 등 리테일 사업부문을 영위하고 있습니다.. 당사는 사업 경쟁력을 강화하고, 전문화된 사업영역에 사업부문의 역량을 집중함으로써 지속성장을 위한 전문성 및 고도화를 추구하며 경영안정성을 증대시키기 위한 목적으로 리테일 사업부문을 분할을 결정하였습니다. 다음은 인적분할 관련 당사의 2022년 9월 23일 공시된 주요사항보고서(회사분할결정) 공시입니다.

[당사의 2022년 9월 23일 주요사항보고서(회사분할결정)]

1. 분할방법

(1) 한화솔루션 주식회사(이하 “분할회사”)는 상법 제530조의2 내지 제530조의11의 규정이 정하는 바에 따라서 아래와 같이 단순 ·인적분할의 방식으로 분할(이하 “본건 분할”)하여 한화갤러리아 주식회사(가칭, 이하 “분할신설회사”)를 설립하고 분할 사는 상장법인으로 존속한다.- 분할존속회사: 한화솔루션 주식회사

- 분할존속회사 사업부문: 케미칼, 신재생에너지 사업

- 분할신설회사: 한화갤러리아 주식회사(가칭)

- 분할신설회사 사업부문: 백화점 사업 및 도 ·소매업 등을 목적으로 하는 리테일사업부문

(2) 상법 제530조의2 내지 제530조의11의 규정이 정하는 바에 따라 분할회사의 주주가 분할신주 배정기준일 현재의 지분율에 비례하여 분할신설회사의 주식을 배정받는 인적분할의 방식으로 분할하되, 분할회사가 영위하는 사업 중 백화점 사업 및 도·소매업 등을 목적으로 하는 리테일사업부문(이하 “분할대상사업부문”)을 분할하여 분할신설회사를 설립하고, 분할회사는 존속하여 분할대상사업부문을 제외한 케미칼, 신재생에너지 등 사업부문을 영위하게 된다. 본건 분할 후 분할신설회사의 보통주식은 한국거래소의 유가증권시장상장규정에 따른 재상장 심사를 거쳐 한국거래소 유가증권시장에 재상장하고, 분할신설회사의 종류주식은 유가증권시장상장규정에 따른 신규상장 심사를 거쳐 신규상장할 예정이며, 분할존속회사의 발행주식은 변경상장할 예정이다.

(3) 분할기일은 2023년 3월 1일 0시로 한다. 다만, 분할회사의 이사회의 결의로 분할기일을 변경할 수 있다.

(4) 분할회사는 상법 제530조의3 제1항 및 제2항의 규정에 의거 주주총회의 특별결의에 의해 분할하며, 동법 제530조의9 제1항의 규정에 의거 분할존속회사와 분할신설회사는 분할 전의 분할회사 채무에 관하여 연대하여 변제할 책임이 있다.

(5) 분할존속회사와 분할신설회사가 분할 전의 분할회사 채무에 관하여 연대책임을 부담하는 것과 관련하여, 분할존속회사가 분할계획서에 따라 분할신설회사가 승계한 채무를 변제하거나 그 밖에 분할존속회사의 출재로 공동면책이 된 때에는 분할존속회사가 분할신설회사에 대하여 구상권을 행사할 수 있고, 분할신설회사가 분할계획서에 따라 분할존속회사에 귀속된 채무를 변제하거나 그 밖에 분할신설회사의 출재로 공동면책이 된 때에는 분할신설회사가 분할존속회사에 대하여 구상권을 행사할 수 있다.

(6) 본건 분할로 인하여 이전하는 재산은 분할계획서 제4조(분할신설회사에 관한 사항) 제(7)항(분할신설회사에 이전될 분할회사의 재산과 그 가액)의 규정 내용에 따르되, 동 규정에 따르더라도 분할 대상 재산인지 여부가 명백하지 않은 경우 아래 제(7)항 내지 제(11)항에서 정하는 바에 따라 이를 결정한다.

(7) 분할회사의 일체의 적극 ·소극재산과 공법상의 권리·의무를 포함한 기타의 권리 ·의무 및 재산적 가치 있는 사실관계(인허가, 근로관계, 계약관계, 소송 등을 모두 포함)는 분할대상사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에게, 분할대상사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에게 각각 귀속되는 것을 원칙으로 한다.

(8) 분할신설회사의 자산, 부채, 자본의 결정방법은 분할회사의 분할대상사업부문에 속하거나 이와 직 ·간접적으로 관련된 모든 자산, 계약, 권리, 책임 및 의무를 분할신설회사에, 분할대상사업부문에 속하지 않는 것은 분할존속회사에 각각 배분하는 것을 원칙으로 하며, 분할신설회사가 유가증권시장상장규정 소정의 보통주식 재상장 요건 및 종류주식 신규상장 요건을 충족할 수 있는 요소, 본건 분할이 세법상 적격분할의 요건을 충족할 수 있는 요소, 분할존속회사 및 분할신설회사의 향후 운영 및 투자계획, 각 회사에 적용되는 관련 법령상의 요건 등을 복합적으로 고려하여, 분할존속회사와 분할신설회사의 자산, 부채, 자본금액을 결정한다.

(9) 분할회사의 사업과 관련하여 분할기일 이전의 행위 또는 사실로 인하여 분할기일 이후에 발생 ·확정되는 채무 또는 분할기일 이전에 이미 발생·확정되었으나 이를 인지하지 못하는 등의 여하한 사정에 의하여 분할계획서에 반영되지 못한 채무(공 ·사법상의 우발채무 기타 일체의 채무를 포함한다)에 대해서는 그 원인이 되는 행위 또는 사실이 분할대상사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에게, 분할대상사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에게 각각 귀속된다. 만약 분할대상사업부문에 관한 것인가를 확정하기 어려운 경우에는 본건 분할에 의하여 분할되는 순자산가액의 비율로 분할신설회사와 분할존속회사에 각각 귀속된다. 명확히 하면, 분할존속회사의 순자산가액에는 분할회사의 경량복합소재 사업부문 및 태양광소재 사업부문의 물적분할에 따라 설립된 물적분할신설회사의 순자산가액도 포함되며, 위 순자산가액의 비율에 따라 분할존속회사에 귀속된 채무의 추가적인 배분과 관련하여서는 분할존속회사와 물적분할신설회사가 별도로 협의하여 처리한다.

(10) 분할회사의 사업과 관련하여 분할기일 이전의 행위 또는 사실로 인하여 분할기일 이후에 취득하는 채권 기타 권리 또는 분할기일 이전에 이미 취득하였으나 이를 인지하지 못하는 등의 여하한 사정에 의하여 분할계획서에 반영되지 못한 채권 기타 권리(공·사법상의 우발채권 기타 일체의 채권을 포함한다)의 귀속에 관하여도 전항과 같이 처리한다. 또한, 본 항에 따른 공·사법상 권리의 귀속규정과 달리 분할존속회사 또는 분할신설회사에 해당 권리가 귀속되는 경우, 해당 권리를 보유하게 된 회사는 본 항에 따라 원래 해당 권리를 보유해야 할 회사에게 자신이 보유한 권리를 이전해 주어야 한다.

(11) 분할기일 이전의 분할회사를 당사자로 하는 소송은 분할대상사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에게, 분할대상사업부문 이외의부문에 관한 것이면 분할존속회사에 각각 귀속된다.

2. 분할목적

(1) 분할회사는 백화점 사업 및 도 ·소매업 등을 목적으로 하는 리테일사업부문을 분할하여 사업 경쟁력을 강화하고, 전문화된 사업영역에 사업부문의 역량을 집중함으로써 지속성장을 위한 전문성 및 고도화를 추구하며, 경영안정성을 증대시킨다.

(2) 분할존속회사는 석유화학제품의 생산 및 판매를 기반으로 하는 케미칼사업부문, 태양광 에너지 등 관련 신재생에너지사업부문에 집중하고, 분할신설회사는 분할대상사업부문에 집중함으로써, 사업특성에 부합하는 독립경영 및 책임경영 체제를 확립하고 경영위험의 분산을 추구한다.

(3) 각 사업부문별 특성에 적합한 사업전략추진 및 신속하고 전문적인 의사결정이 가능한 지배구조 체제 구축을 통해, 각 사업부문의 성장잠재력을 극대화하고 미래지속성장을 위한 기반을 확립한다.

3. 분할의 중요영향 및 효과

(1) 본건 분할을 통하여 각 사업부문별 특성, 전문성 및 목적에 맞는 의사결정 체제의 확립, 경영자원의 효율적 배분에 따른 사업의 경쟁력 강화 및 경영효율화를 추구하고자 한다.

(2) 경영안정성, 경영효율성 및 사업경쟁력을 증대 시킬 수 있는 지배구조 체제 변경을 통하여 궁극적으로 기업가치와 주주가치를 제고하고자 한다.

4. 분할비율

2022년 6월 30일 현재의 재무상태표를 기준으로 분할대상사업부문의 순자산 장부가액을 분할 전 순자산 장부가액에 자기주식 장부가액을 합산한 금액으로 나누어 산정함.

- 분할존속회사: 0.8986506

- 분할신설회사: 0.1013494

주1) 분할비율 산정근거:

분할대상사업부문 순자산(858,275,510,204원) / 분할 전 순자산(8,426,720,401,233원) + 분할 전 자기주식(41,760,227,055원)

= 0.1013494

주2) 배정비율: 분할회사 주식 1주당 교부할 분할신설회사 주식수는 분할비율(a) x 1주의 금액비율(b)로 산정함.

(a) 분할비율: 0.1013494

(b) 1주의 금액비율: 5,000원(분할회사 1주의 금액) / 500원(분할신설회사 1주의 금액) = 10

(분할신설회사는 본건 분할 시 유통주식 수 증대를 목적으로 1주의 금액을 500원으로 정할 예정임)

5. 분할로 이전할 사업 및 재산의 내용

(1) 분할회사는 분할계획서가 정하는 바에 따라 분할대상사업부문에 속하는 일체의 적극 ·소극적 재산 및 공법 ·사법상의 권리 ·의무를 포함한 기타의 권리 ·의무와 재산적 가치 있는 사실관계(인허가, 근로관계, 계약관계, 소송 등을 모두 포함, 이하 “이전대상재산”)를 분할신설회사에 이전한다. 다만, 분할대상사업부문에 속하는 권리나 의무 중 법률상 또는 성질상 분할에 의하여 이전이 금지되는 것은 분할존속회사에 잔류하는 것으로 보고(분할에 의한 이전을 위해 정부기관의 승인, 인허가, 신고수리 등이 필요함에도 이를 받을 수 없는 경우를 포함), 추후 분할신설회사에 이전이 필요한 경우에는 분할존속회사와 분할신설회사의 협의에 따라 처리한다. 분할존속회사는 분할신설회사가 설립됨과 동시에 분할신설회사가 분할 이전에 분할대상사업부문에서 사업을 수행하는 방식에 따라 사업을 수행할 수 있도록 관련 계약의 체결 등 필요한 협조를 제공한다.

(2) 분할로 인한 이전대상재산은 원칙적으로 2022년 6월 30일자 재무상태표를 기초로 하여 작성된 [첨부1] 분할재무상태표와 [첨부2] 승계대상 재산목록에 기재된 바에 의하되, 분할기일 전까지 발생한 재산의 증감사항을 분할계획서상의 분할재무상태표와 승계대상 재산목록에서 가감하는 것으로 한다.

(3) 전항에 의한 이전대상재산의 세부항목별 최종가액은 이전대상재산이 확정되는 바에 따라 변동될 수 있다.

(4) 분할기일 전까지 분할대상사업부문의 영업, 재무적 활동, 계획의 이행, 관련법령 또는 회계기준의 변경 등으로 인하여 분할대상사업부문의 자산 및 부채에 변동이 발생하거나 또는 승계대상 재산목록에 누락되거나 잘못 기재된 자산 또는 부채가 발견되거나 그 밖에 자산 및 부채의 가액이 변동된 경우에는 이를 정정 또는 추가하여 기재할 수 있다. 이에 따른 변경사항은 [첨부1] 분할재무상태표와 [첨부2] 승계대상 재산목록에서 가감하는 것으로 한다.

(5) 분할 전 분할회사가 보유하고 있는 부동산 중 분할신설회사에 귀속되는 부동산은 [첨부5] 승계대상 부동산 목록에 기재하며, 분할회사가 당사자인 소송사건 중 분할신설회사에 귀속되는 소송은 [첨부6] 승계대상 소송 목록에 기재하되, 위 목록에 누락되거나 잘못 기재된 부동산 또는 소송사건이 발견된 경우에는 분할대상사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에게, 분할대상사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에게 각각 귀속된다.

(6) 분할기일 이전에 국내외에서 분할회사가 보유하고 있는 특허, 실용신안, 상표, 디자인, 저작권 및 영업비밀 등 일체의 산업재산권(등록 여부를 불문하며, 해당 산업재산권에 대한 권리와 의무, 특허, 실용신안 및 디자인을 출원할 수 있는 권리 포함)은 분할대상사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에게, 분할대상사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에게 각각 귀속된다. 특히, 분할신설회사에 귀속되는 산업재산권은 [첨부7] 승계대상 산업재산권 목록에 기재하되, 위 목록에 누락되거나 잘못 기재된 산업재산권이 발견된 경우에는 분할대상사업부문에 관한 것이면 분할신설회사에게, 분할대상사업부문 이외의 부문에 관한 것이면 분할존속회사에게 각각 귀속된다.

(7) 분할대상사업부문으로 인하여 발생한 계약관계(이전대상재산과 관련하여 발생한 계약관계 포함)와 그에 따른 권리 ·의무관계를 담보하기 위하여 설정된 근저당권, 질권 등은 분할신설회사에 귀속된다.

6. 분할 후 존속회사
회사명
한화솔루션주식회사

분할후 재무내용(원)
자산총계
15,364,254,743,175
부채총계
7,791,577,478,190

자본총계
7,572,677,264,985
자본금
880,741,400,000

2022.06.30
현재기준

존속사업부문 최근 사업연도매출액(원)
4,252,272,969,510

주요사업
케미칼사업, 신재생에너지사업

분할 후 상장유지 여부
예

7. 분할설립회사
회사명
한화갤러리아주식회사(가칭)

설립시 재무내용(원)
자산총계
1,717,277,874,583
부채총계
859,002,364,379

자본총계
858,275,510,204
자본금
97,499,255,000

2022.06.30
현재기준

신설사업부문 최근 사업연도 매출액(원)
202,991,331,131

주요사업
백화점사업및도·소매업등을목적으로하는리테일사업

재상장신청 여부
예

8. 감자에 관한 사항
감자비율(%)
10.13494

구주권제출기간
시작일
-

종료일
-

매매거래정지 예정기간
시작일
2023.02.27

종료일
2023.03.30

신주배정조건

신주 배정기준일 현재의 분할회사의 주주(예탁기관 포함)가 가진 주식수에 비례하여 배정비율에 따라 동일한 종류 및 내용의 분할신설회사의 주식을 배정하되, 신주배정 기준일 현재 분할회사가 보유하고 있는 자기주식에 대하여도 분할신주를 배정한다.

배정비율: 분할회사 보통주식 및 종류주식(구형우선주) 1주당 아래의 표와 같은 비율로 배정함.

- 보통주식: 1.013494주

- 종류주식(구형우선주): 1.013494주

배정비율은 분할비율(a) x 1주의 금액비율(b)로 산정함.

(a) 분할비율: 0.1013494

(b) 1주의 금액비율: 5,000원(분할회사 1주의 금액) / 500원(분할신설회사 1주의 금액) = 10

- 주주 주식수 비례여부 및 사유

신주 배정기준일 현재의 분할회사의 주주(예탁기관 포함)가 가진 주식수에 비례하여 배정비율에 따라 동일한 종류 및 내용의 분할신설회사의 주식을 배정하되, 신주배정 기준일 현재 분할회사가 보유하고 있는 자기주식에 대하여도 분할신주를 배정한다.

1주 미만의 단주에 대해서는 분할신설회사 보통주식의 재상장 및 종류주식의 신규상장 초일의 종가로 환산하여 현금으로 지급하며, 단주는 분할신설회사가 자기주식으로 취득한다.

신주배정기준일
2023.02.28

신주권교부예정일
-

신주의 상장예정일
2023.03.31

9. 주주총회 예정일
2023.02.13

10. 채권자 이의제출기간
시작일
-

종료일
-

11. 분할기일
2023.03.01

12. 분할등기 예정일
2023.03.02

13. 이사회결의일(결정일)
2022.09.23

- 사외이사참석여부
참석(명)
6

불참(명)
-

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
-

14. 풋옵션 등 계약 체결여부
아니오

- 계약내용
-

15. 증권신고서 제출대상 여부
예

- 제출을 면제받은 경우 그 사유
-

주1) 전자증권제도의 시행으로 상기 “8. 감자에 관한 사항” 중 구주권제출기간은 해당사항이 없음.

주2) 상기 일정은 관련 법령, 분할회사의 사정 및 관계기관과의 협의 등에 따라 변경될 수 있음.

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

16. 기타 투자판단에 참고할 사항

(1) 분할계획서의 수정 및 변경

분할계획서는 분할대상사업부문의 영업 또는 재무적 변동, 계획의 이행, 분할회사의 계획 및 사정, 관계기관과의 협의과정이나 관련 법령에 따라서 분할승인을 위한 주주총회 전에 이사회 또는 대표이사에 의해 일부 수정 또는 변경될 수 있고 주주총회 승인과정에서 변경될 수 있다. 또한, 분할계획서는 2023년 2월 13일 개최 예정인 임시주주총회의 승인을 득할 경우 분할등기일 전일까지 주주총회의 추가승인 없이도 아래 항목(다만, 이에 한정하지는 않음)에 대해 i) 그 수정 또는 변경이 합리적으로 필요한 경우로서 그 수정 또는 변경으로 인해 분할존속회사 또는 분할신설회사의 주주에게 불이익이 없는 경우와 ii) 그 동질성을 해하지 않는 범위 내의 수정 또는 변경인 경우 iii) 분할기일까지 통상적인 사업과정에서 발생할 수 있는 자산 및 부채의 증감 등으로 인한 경우에는 분할회사의 이사회 결의 또는 사안에 따라 대표이사의 권한으로 수정 또는 변경이 가능하고, 동 수정 또는 변경사항은 관련법령에 따라 공고 또는 공시됨으로써 효력을 발생한다.

① 분할존속회사 및 분할신설회사의 회사명

② 분할일정

③ 분할비율

④ 분할회사의 감소할 자본금과 준비금의 액

⑤ 분할로 인하여 이전할 재산과 그 가액

⑥ 분할 전후의 재무구조

⑦ 분할 당시 분할신설회사가 발행하는 주식의 총수

⑧ 분할신설회사의 이사 및 감사위원회 위원에 관한 사항

⑨ 분할신설회사 및 분할존속회사의 정관

⑩ 각 첨부 기재사항(승계대상 재산목록 포함)

(2) 분할계획서에서 정하지 아니한 사항으로서 분할에 관하여 필요한 사항이 있는 때에는 분할계획서의 취지에 반하지 않는 범위 내에서 분할회사의 이사회의 결의에 따라 수정 내지 변경하거나 사안에 따라 이사회의 위임에 따라 대표이사가 결정하여 집행하도록 한다.

(3) 분할보고총회 및 창립총회는 이사회 결의 및 공고로 갈음할 수 있다.

(4) 회사 간에 인수·인계가 필요한 사항

분할계획서의 이행과 관련하여 분할존속회사와 분할신설회사 간에 인수·인계가 필요한 사항(문서, 데이터 등 분할대상사업부문과 관련된 각종 자료 및 사실관계 포함)은 필요시 분할존속회사와 분할신설회사 간의 별도 합의에 따른다.

(5) 반대주주의 주식매수청구권

상법 제530조의2 내지 제530조의11에 따른 단순·인적분할의 경우이고, 분할신설회사의 경우 그 주권이 유가증권시장에 재상장(종류주식의 경우, 신규상장)되는 것을 예정하고 있으므로 해당사항이 없다.

(6) 종업원승계와 퇴직금

분할신설회사는 분할기일 현재 해당 분할대상사업부문에서 근무하는 모든 종업원의 고용 및 관련 법률관계(퇴직금, 대여금 등 포함)를 승계한다.

(7) 개인정보의 이전

분할신설회사는 분할기일 현재 분할대상사업부문과 관련한 개인정보보호법 등 개인정보관련 법령상 모든 개인정보를 이전받고 분할회사는 분할로 인한 개인정보의 이전에 관한 통지 등 관련 법령의 기한 내에서 요구되는 절차를 취한다.

(8) 분할신설회사 신주권의 상장계획

① 보통주식

- 분할회사는 유가증권시장 상장규정 제39조 제1항에 따라 거래소에 재상장예비심 사신청서를 제출하고, 예비심사가 통과되면 분할 후 분할신설회사는 유가증권시장 상장규정 제41조 제1항의 규정에 따라 유가증권시장에 재상장을 신청한다.

- 재상장 예정일: 2023년 3월 31일(관계기관과의 협의과정에서 변경될 수 있음)

② 종류주식

- 분할신설회사가 발행하는 종류주식은 분할에 따라 최초로 발행되어 유가증권시장 상장규정 제60조 제1항에 따라 신규상장 절차를 거쳐야 한다.

- 분할회사는 분할신설회사가 발행하는 종류주식의 신규상장요건 충족에 장애가 없도록 본건 분할의 완료 전에 종류주식(구형우선주)에 대한 주주배정 유상증자를 통해 동일한 내용의 종류주식 신주를 추가로 발행할 예정이다.

- 신규상장 예정일 : 2023년 3월 31일(관계기관과의 협의과정에서 변경될 수 있음)

(출처 : 당사 금융감독원 전자공시시스템)

다음은 분할 전ㆍ후 지배구조 변경에 관한 사항입니다.

[분할 전ㆍ후 지배구조 변경]

1) 분할 전 지배구조

분할전지배구조

2) 분할 후 지배구조

분할후지배구조

주) 상기 지배구조도는 당사가 인적분할 신설법인의 종류주권 상장심사요건을 충족시키기 위해 실시할 예정인 우선주 유상증자 전 지분율에 근거하여 작성된 것입니다.따라서, 유상증자 실시 결과에 따라 상기 지배구조도는 변경될 수 있습니다.

한편, 분할신설회사가 발행하는 종류주식은 분할에 따라 최초로 발행되어 유가증권시장 상장규정 제60조 제1항에 따라 신규상장 절차를 거쳐야 합니다. 유가증권시장 상장규정 제61조은 종류주권의 심사요건을 규정하고 있으며, 상장하려는 종류주식이 기준시가총액이 50억원 이상일 것을 규정하고 있습니다. 따라서 금번 리테일 사업부문의 분할로 인해 설립되는 분할신설법인의 종류주식은 유가증권시장 상장규정의 의거하여 신규상장 절차를 진행해야 하며, 분할신설법인의 신규상장되는 종류주식 기준시가총액이 50억원을 상회해야 합니다. 아래는 관련 유가증권시장 상장규정 내용입니다.

[유가증권시장 상장규정]

제60조(상장예비심사와 신규상장 신청) ①종류주권(외국종류주권을 포함한다. 이하 이 장에서 같다)의 신규상장과 관련한 상장예비심사, 의무보유, 신규상장 신청에는 보통주권의 상장예비심사에 관한 제26조, 의무보유에 관한 제27조, 신규상장 신청에 관한 제28조를 준용한다. 다만, 보통주권의 분할재상장 또는 합병재상장에 따라 종류주권을 신규상장하는 경우에는 제27조를 준용하지 않을 수 있다.②제1항에 따라 제27조를 준용하는 경우에는 다음 각 호의 증권만을 의무보유 대상으로 한다.1.종류주권. 이 경우 의무보유기간 이내에 종류주권에 부여된 권리의 행사, 무상증자(유상증자와 무상증자를 동시에 실시하는 경우에는 무상증자만 해당한다) 및 주식배당으로 취득한 종류주권을 포함한다.2.종류주권으로 전환되거나 상환될 수 있는 증권③제1항에도 불구하고 의무보유 의무의 면제 기준에 관하여는 외국주권등에 관한 제52조제2항을 준용한다.제61조(신규상장 심사요건) ①종류주권의 신규상장신청인은 상장하려는 종류주권의 종목별로 다음 각 호의 요건을 모두 충족해야 한다. 이 경우 상장예비심사를 신청한 후에 모집·매출을 하는 법인은 상장신청일을 기준으로 제3호부터 제6호까지를 판단한다.1.신규상장신청인이 다음 각 목의 어느 하나에 해당할 것가.보통주권 상장법인 또는 외국주권등 상장법인나.보통주권 또는 외국주권등의 신규상장신청인다.보통주권의 재상장신청인2.상장예비심사 신청일 현재 신규상장신청인의 보통주권 또는 외국주권등이 관리종목지정 사유에 해당하지 않을 것3.상장예정인 주식 수가 100만주 이상일 것4.기준시가총액이 50억원 이상일 것5.일반주주가 해당 종류주식총수의 100분의 25 이상을 소유하고 있을 것6.일반주주 수가 300명 이상일 것7.전환청구권 등의 잔존 권리행사기간 또는 만기가 상장신청일 현재 1년 이상 남아 있을 것8.주식의 양도에 제한이 없을 것. 다만, 법령(외국종류주권은 본국의 법령으로 한다)·정관 등에 따라 주식양도가 제한되는 경우로서 그 제한이 유가증권시장의 매매거래를 해치지 않는다고 거래소가 인정하는 경우에는 이 호를 적용하지 않는다.9.종류주권의 발행이 경영권 방어수단으로 남용되거나 기존 주주의 이익을 침해할 우려가 있다고 인정되는 경우로서 세칙으로 정하는 사유에 해당하지 않을 것

② 제1항제1호와 제2호는 해당 상장예비심사 신청일부터 신규상장일의 전일까지의 기간에도 적용한다.

(출처 : 유가증권시장 상장규정)

당사와 분할비율(0.1013494) 및 금액비율(10)을 기준으로 단주를 고려하여 계산하였을 때, 분할 전 우선주 시가총액이 약 500억원 수준을 안정적으로 상회해야 분할신설법인의 종류주식 재상장 절차에 차질이 없음을 의미합니다. 이에 당사는 분할신설회사가 발행하는 종류주식의 기준시가총액과 관련한 신규상장요건 충족에 차질이 없도록 본건 분할의 완료 전에 종류주식(구형우선주)에 대한 주주배정 유상증자를 통해동일한 내용의 종류주식 신주를 추가로 발행할 것을 2022년 10월 28일 이사회 결의를 통해 결정하였습니다. 이는 주주 보호를 위해 분할로 인한 분할신설법인의 우선주미상장 가능성을 해소하기 위한 조치에 해당합니다.당사는 동일 종류주식(기명식 우선주) 2,032,000주, 발행예정금액 57,607,200,000원규모의 주주배정증자를 진행하였습니다. 당사의 우선주 유상증자 청약을 2023년 01월 06일부터 2023년 01월 09일까지 진행한 결과 1,742,059주가 청약되었으며, 2023년 01월 11일 49,387,372,650원의 주금 납입이 완료되었습니다.

['주요사항보고서(유상증자결정)(2023.01.04 정정)']

1. 신주의 종류와 수
보통주식 (주)
-

기타주식 (주)
2,032,000

2. 1주당 액면가액 (원)
5,000

3. 증자전 발행주식총수 (주)
보통주식 (주)
191,278,497

기타주식 (주)
1,123,737

4. 자금조달의 목적
시설자금 (원)
-

영업양수자금 (원)
-

운영자금 (원)
-

채무상환자금 (원)
57,607,200,000

타법인 증권취득자금 (원)
-

기타자금 (원)
-

5. 증자방식
주주배정증자

※ 기타주식에 관한 사항

정관의 근거

제 5 조(발행예정주식의 총수) 회사가 발행할 주식의 총수는 300,000,000주로 한다.

제 6 조(1주의 금액) 회사가 발행하는 주식 1주의 금액은 5,000원으로 한다.

제 8 조(주식의 종류)

① 회사가 발행할 주식의 종류는 기명식 보통주식과 기명식 종류주식으로 한다.

② 회사가 발행하는 종류주식은 이익의 배당, 잔여재산의 분배, 주주총회에서의 의결권의 행사, 상환 및 전환 등에 관하여 내용이 다른 종류의 주식으로 한다.

제 8 조의 6(무의결권 추가배당주식)

① 회사는 이사회 결의로 발행주식총수의 5분의1 범위 내에서 무의결권 추가배당주식을 발행할 수 있다.

② 무의결권 추가배당주식에 대한 배당은 비참가적, 비누적적이며 현금배당에 있어서만 보통주식보다 액면금액을 기준으로 연 1%를 추가배당한다. 다만, 주식배당이 있을 경우에는 이를 적용하지 않는다.

③ 무의결권 추가배당주식의 우선기간은 무기한으로 한다.

④무의결권추가배당주식에대하여소정의배당이이루어지지않는경우에는무의결권추가배당주식의의결권이부활한다.

주식의 내용
기명식(구형)우선주

기타
-

6. 신주 발행가액
확정발행가
보통주식 (원)
-

기타주식 (원)
28,350

예정발행가
보통주식 (원)
-
확정예정일
-

기타주식 (원)
-
확정예정일
-

7. 발행가 산정방법
'24. 기타투자판단에참고할사항'의'나. 신주발행가액의산정방법' 참조

8. 신주배정기준일
2022년 12월 02일

9. 1주당 신주배정주식수 (주)
0.0085675249

10. 우리사주조합원 우선배정비율 (%)
20.0

11. 청약예정일
우리사주조합
시작일
2023년 01월 06일

종료일
2023년 01월 06일

구주주
시작일
2023년 01월 06일

종료일
2023년 01월 09일

12. 납입일
2023년 01월 11일

13. 실권주 처리계획
구주주청약(초과청약포함) 이후미청약된실권주는미발행

14. 신주의 배당기산일
2023년 01월 01일

15. 신주권교부예정일
-

16. 신주의 상장예정일
2023년 01월 25일

17. 대표주관회사(직접공모가 아닌 경우)
NH투자증권(주)

18. 신주인수권양도여부
예

- 신주인수권증서의 상장여부
예

- 신주인수권증서의 매매 및 매매의 중개를 담당할 금융투자업자
NH투자증권(주)

19. 이사회결의일(결정일)
2022년 10월 28일

- 사외이사 참석여부
참석 (명)
6

불참 (명)
0

- 감사(감사위원) 참석여부
참석

20. 증권신고서 제출대상 여부
예

21. 제출을 면제받은 경우 그 사유
-

22. 청약이 금지되는 공매도 거래 기간
해당여부
예

시작일
2022년 10월 31일

종료일
2023년 01월 03일

23. 공정거래위원회 신고대상 여부
해당

주) 당사 특수관계인의 본 유상증자 참여 결정에 따라 상기 “23. 공정거래위원회 신고대상 여부”를 해당으로 기재하며, 당사 특수관계인의 유상증자 참여와 관련한 상세 내역은 당사의 2022년 11월 11일자 “특수관계인의 유상증자 참여” 공시를 참고하시기 바랍니다.24. 기타 투자판단에 참고할 사항

가. 주주배정 유상증자 신주 배정 대상

금번 주주배정 유상증자는 상법 제418조 제1항에 의거하여 신주배정기준일(2022년 12월 2일) 18시 현재 당사의 주주명부에 등재된 보통주식 및 우선주식 주주 전체를 대상으로 신주가 배정됩니다. 아울러 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의7 제1항 제2호, 동 법률 시행령 제176조의9 제3항 제1호 및 근로복지기본법 제38조 제1항에 의거하여 총 발행예정주식 2,032,000주의 20%에 해당하는 406,400주는 우리사주조합에 우선 배정됩니다.

나. 신주발행가액의 산정방법

「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-18조(유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정 유상증자 시 가격산정 절차 관련 규정이 폐지되어 가격산정이 자율화됨에 따라 주주배정 유상증자 시 발행가액을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 유사 발행 사례 등에 비추어 (舊) 유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제57조를 일부 준용하여 아래와 같이 산정합니다.

(1) 예정 발행가액 : 예정 발행가액은 이사회결의일(2022년 10월 28일) 전일(2022년 10월 27일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 15%의 할인율을 적용하여 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(예정발행가액)으로 합니다. 단, 호가 단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

▶ 예정 발행가액 = [기준주가 × (1-할인율)] / [1 + (증자비율 × 할인율)]

(2) 1차 발행가액: 신주배정기준일(2022년 12월 2일) 전 제3거래일(2022년 11월 29일)을 기산일로 하여 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 15%의 할인율을 적용하여 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(1차 발행가액)으로 합니다. 단, 호가 단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

▶ 1차 발행가액 = [기준주가 × (1-할인율)] / [1 + (증자비율 × 할인율)]

(3) 2차 발행가액: 구주주 청약 개시일(2023년 1월 6일) 전 제3거래일(2023년 1월 3일)을 기산일로 하여 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 15%의 할인율을 적용하여 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(2차 발행가액)으로 합니다. 단, 호가 단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

▶ 2차 발행가액 = 기준주가 × (1-할인율)

(4) 확정 발행가액 : 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액으로 합니다. 다만 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의6 및 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-15조의2에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약 개시일 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 하여 40%의 할인율을 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약 개시일 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40%의 할인율을 적용하여 산정한 가격을 확정 발행가액으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상합니다.

▶ 확정 발행가액 = Max{Min[1차 발행가액, 2차 발행가액], 청약 개시일 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가의 60%}

다. 신주의 배정방법

① 우리사주조합

자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의7 제1항 제2호, 동 법률 시행령 제176조의9 제3항 제1호 및 근로복지기본법 제38조 제1항에 의거하여 총 발행예정주식 2,032,000주의 20%에 해당하는 406,400주를 우리사주조합에 우선 배정합니다.

② 구주주

상법 제418조 제1항에 의거하여 신주배정기준일(2022년 12월 2일) 현재 당사의 주주명부에 등재된 보통주식 및 우선주식 주주(이하 "구주주"라 한다)가 보유한 보통주식 또는 우선주식 1주당 0.0085675249주를 곱하여 산정된 배정주식 수(단, 1주 미만은 절사)의 범위 내에서 구주주가 청약한 수량만큼 배정합니다.

③ 초과청약

우리사주조합 및 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 이후 발생한 실권주가 있는 경우, 실권주를 구주주(신주인수권증서 보유자)가 초과청약(초과청약비율: 배정 신주 1주당 0.2주)한 주식수에 비례하여 배정하며, 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다(단, 초과청약 주식수가 실권주에 미달한 경우 100% 배정).

(i) 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약 한도주식수

(ii) 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권증서의 수량

(iii) 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 × 초과청약 비율(20%)

구주주 청약 및 초과청약 후 발생하는 실권주 및 단수주는 미발행 처리합니다.

라. 청약취급처 및 청약일

청약대상자

청약취급처

청약일

우리사주조합

NH투자증권(주) 본ㆍ지점

2023년 1월 6일

구주주(신주인수권증서 보유자)

특별계좌 보유자(기존 ‘명부주주’)

NH투자증권(주) 본ㆍ지점

2023년 1월 6일 ~ 2023년 1월 9일

일반주주(기존 ‘실질주주’)

1) 주주확정일 현재 한화솔루션(주)의 주식을 예탁하고 있는 당해 증권회사 본ㆍ지점2) NH투자증권(주) 본ㆍ지점

마. 신주인수권에 관한 사항

1) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165의 6조 제3항 및 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-19조에 의거하여 주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.2) 신주인수권증서는 한국거래소에 상장 예정입니다.3) 신주인수권증서 상장기간 : 2022년 12월 22일 ~ 2022년 12월 28일 (5거래일)4) 금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권제도 시행일(2019년 9월 16일) 이후에 발행되고 상장될 예정으로 전자증권으로 발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 ‘실질주주’ 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 ‘명부주주’ 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.

바. 기타 참고사항

1) 본 유상증자 계획은 관계기관의 조정 또는 증권신고서 심사과정 등에서 변경될 수 있습니다.

2) 기타 본 유상증자와 관련하여 이사회에서 정하지 않은 사항 및 본 유상증자의 이행을 위하여 필요한 모든 행위(제반 계약서 체결, 제비용 집행 등 포함)와 세부사항에 대한 결정 권한은 대표이사에게 위임합니다.

3) 본 주요사항보고서에 기재되어 있지 않은 청약의 방법 및 청약의 장소 등 기타 유상증자에 대한 자세한 사항은 2022년 10월 31일 제출 예정인 증권신고서 및 (예비)투자설명서를 참고하시기 바랍니다.

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

['유상증자 또는 주식관련사채 등의 발행결과(자율공시)(2023.01.11)']

1. 증권의 종류
기명식 우선주

2. 발행방법
주주배정 유상증자

3. 발행내역
발행예정주식수(주)
2,032,000

발행예정금액(원)
57,607,200,000

발행결정 최초 이사회결의일
2022-10-25

실제발행주식수(주)
1,742,059

실제발행금액(원)
49,387,372,650

납입일
2023-01-11

4. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
1) 당사의 2022년 10월 28일 이사회 결의에 의한 유상증자(주주배정)는 상기 내용과 같이 납입이 완료되었습니다.2) 향후 진행 일정 - 신주상장 예정일 : 2023년 1월 25일

※ 관련공시
2023-01-04 유상증자결정2023-01-05 증권신고서(지분증권)2023-01-05 투자설명서2023-01-04 유상증자 신주발행가액(안내공시)2023-01-10 유상증자 또는 주식관련사채 등의 청약결과(자율공시)

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

금번 유상증자 결과, 한화솔루션의 발행 우선주 총수는 2,865,796주입니다. 분할비율(0.1013494)와 금액비율 10을 고려한다면 분할신설회사에 배정될 우선주 주식 수는 2,904,470주입니다. 따라서 분할신설법인의 신규상장예정 종류주식 총수는 2,904,470주로 신규상장 주요 요건의 주식 수 제한(100만주 이상)을 충족하였습니다. 또한, 상장신청일 전 거래정지일 기준 종류주식의 시가총액이 50억원을 초과하여야 하는데 이는 신규상장예정 종류주식수가 2,904,470주인 것을 감안했을 때, 상장신청일 전 거래정지일의 우선주 주당가액이 17,215원 이상일 시 신규상장 외형요건인 기준시가총액 50억원을 충족하게 됨을 의미합니다. 상장신청일 전 거래정지일기준인 2023년 2월 24일 기준 한화솔루션 우선주 종가는 38,050원으로 종류주식 신규상장 시가총액 기준을 크게 상회하는 수준으로 충족하였습니다. 이외에도 하기 표와 같이 종류주식 신규상장 주요 요건을 충족함에 따라 유가증권시장 상장규정 상 신규상장 심사요건을 충족하여 분할 후 종류주식 재상장이 이루어졌습니다.

[종류주권 신규상장 주요요건의 검토]

구분
내용
현황
결과

유통주식수
신규상장예정 종류주식 총수 100만주 이상
신규상장예정 종류주식 총수 : 2,904,470주 (주1)
충족

기준시가총액
기준시가총액이 50억원 이상
상장신청일 전 거래정지일 기준 시가총액 50억원 초과 (주2)
충족

일반주주보유지분
일반주주가 해당 종류주식총수의 100분의 25 이상을 소유하고 있을 것
99.98% (주3)
충족

주주수
일반 주주수 300명 이상
12,154명 (주3)
충족

권리
전환청구권 등의 잔존 권리행사기간 또는 만기가 상장신청일 현재 1년 이상 남아 있을 것
별도의 권리 없음
충족

양도 제한
주식의 양도에 제한 이 없을 것
제한 없음
충족

발행 목적
종류주권 발행이 경영권 방어수단으로 남용되거나 기존 주주의 이익을 침해할 우려가 있다고 인정되는 경우로서 세칙으로 정하는 사유에 해당하지 않을 것
해당 사항 없음
충족

주1) 증권신고서 최초 제출 전일 기준 당사의 우선주 상장주식수는 1,123,737주입니다. 최초 제출일 현재 기준으로 분할신설회사에 배정될 주식 수는 분할비율 및 금액비율 10을 반영하여 1,138,900주가 될 예정입니다. 신설회사의 기명식우선주의 경우 한국거래소 유가증권시장 상장규정에 따라 종류주권 신규상장 외형요건(기준시가총액 50억원 이상, 주식 수 100만주 이상)을 충족하기 위해 본 인적분할과 더불어 우선주에 대한 유상증자를 진행하였습니다.분할되는 회사의 2022년 10월 28일 이사회 결의에 의해 유상증자(주주배정)를 진행하였으며, 2023년 01월 06일부터 2023년 01월 09일까지 청약을 진행한 결과 1,742,059주가 청약되었으며 2023년 01월 11일 49,387,372,650원의 주금 납입이 완료되었습니다. 분할비율(0.1013494)와 금액비율 10을 고려한다면 금번 유상증자로 인해 증가하는 주식 수 중 분할신설회사에 배정될 우선주 주식 수는 1,765,570주 입니다. 따라서 신설법인의 발행 기명식 우선주 수량은 2,904,470주 (=1,138,900주 + 1,765,570주)입니다.따라서 증자 및 액면분할 이후 분할신설회사에 배정될 우선주 주식수는 약 290만주로 외형요건 중 주식수 규모를 충족할 예정입니다.

주2) 유상증자 진행 결과 신설회사가 발행할 기명식 우선주 주식수는 총 2,904,470주(증자 전 1,138,900주, 증자로 인한 증가 1,765,570주)이며, 상장신청일 전 거래정지일의 우선주 주당가액이 17,215원 이상일 시 신규상장 외형요건인 기준시가총액 50억원을 충족하게 됩니다.

주3) 2022년 12월 2일 기준 폐쇄된 주주명부 상으로 확인된 종류주권 소액주주의 수는 12,155명(당사 최대주주 및 특수관계인 중 종류주권 보유 인원 1인 제외)이며, 1,123,587주(당사 최대주주 및 특수관계인 중 1인이 보유하고 있는 주식 150주 제외)를 보유하고 있습니다.

이후 2023년 3월 1일을 분할기일로 하여 한화갤러리아 인적 분할이 완료되었으며, 분할 이후 지분율 변동 및 분할 전후 요약 재무정보는 아래 '증권발행실적보고서(분할)' 내용을 참고하시기 바랍니다.

['증권발행실적보고서(합병등)'(2023.03.02)]

증권발행실적보고서(분할)

금융감독원장 귀하
2023년 03월 02일

회 사 명 :
한화솔루션 주식회사

대 표 이 사 :
남 이 현

본 점 소 재 지 :
서울특별시 중구 청계천로 86

(전 화) 02-729-2700

(홈페이지) http://www.hanwhasolutions.com/

작 성 책 임 자 :
(직 책) 팀 장 (성 명) 한 민 형

(전 화) 02-6049-0795

Ⅰ. 일정

구 분

일 자

분할계획서 승인을 위한 이사회결의일

2022년 09월 23일

주요사항보고서 제출일

2022년 09월 23일

증권신고서 제출일

2022년 12월 15일

분할주주총회를 위한 주주확정일

2023년 01월 12일

주주총회 소집공고일
2023년 01월 13일

주주총회 소집통지일

2023년 01월 27일

분할계획서 승인을 위한 주주총회일

2023년 02월 13일

주식병합 공고 및 통지일

2023년 02월 13일

신주 배정 기준일

2023년 02월 28일

분할기일

2023년 03월 01일

분할보고총회 및 창립총회 갈음 이사회 결의 및 공고일

2023년 03월 02일

분할등기 신청일(예정)

2023년 03월 02일

매매거래정지기간(예정)
2023년 2월 27일~ 2023년 3월 30일

변경상장 및 재상장일(예정)

2023년 03월 31일

주1) "분할주주총회를 위한 주주확정일"은 분할계획서 승인에 대하여 분할회사의 임시주주총회에서 의결권을 행사하고자 하는 주주를 확정하기 위한 기준일이며, "분할계획서 승인을 위한 주주총회일"은 분할승인을 위한 임시주주총회일임.

주2) 상기 일정은 관련 법령, 분할회사의 사정 및 관계기관과의 협의 등에 따라 변경될 수 있음.

주3) 분할대상사업부문의 재무상태표 등의 서류를 분할계획서 승인을 위한 주주총회일의 2주 전부터 분할의 등기를 한 날 이후 6개월 간 분할되는 회사의 본점에 비치할 예정임.

주4) 분할계획서의 승인을 위한 주주총회 결의는 상법 제530조의3 제2항에 따라 출석한 주주의 의결권의 3분의 2 이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1 이상의 수로써 하여야 하며, 해당 결의에 관하여는 상법 제344조의3 제1항에 따라 의결권이 배제되는 주주도 의결권이 있음.

주5) 분할되는회사는 분할계획서의 주요 내용이 변경되는 경우 변경사항에 대한 승인을 위한 별도의 이사회를 개최할 수 있음.

Ⅱ. 대주주등 지분변동 상황

(단위 : 주)

성명

주식의

종류

분할 전
분할 후

분할회사

분할존속법인(한화솔루션(주))

분할신설법인(한화갤러리아(주))

주식수

지분율

주식수

지분율

주식수

지분율

(주)한화

보통주

69,460,211
36.31%
62,420,460
36.31%
70,397,507
36.31%

(주)한화
우선주
714,122
24.92%
641,746
24.92%
723,758
24.92%

북일학원

보통주

289,726
0.15%
260,362
0.15%
293,635
0.15%

이구영
보통주
11,509
0.01%
10,342
0.01%
11,664
0.01%

이구영
우선주
108
0.00%
97
0.00%
109
0.00%

남이현
보통주
3,592
0.00%
3,227
0.00%
3,640
0.00%

남이현
우선주
188
0.01%
168
0.01%
190
0.01%

합계

보통주
69,765,038
36.47%
62,694,391
36.47%
70,706,446
36.47%

우선주
714,418
24.93%
642,011
24.93%
724,057
24.93%

주1) 상기 내역은 증권발행실적보고서 제출일 현재 대주주 등의 분할 후의 주식수 및 지분율과 분할비율 및 금액비율(10)을 기준으로 단주를 고려하여 계산되었으며, 각 개인 및 법인의 지분거래에 따라 주식수와 지분율이 변경될 수 있습니다. 지분율은 각 증권 종별(보통주 및 우선주) 유통주식수 대비 계산되었습니다.

주2) 분할되는회사의 대주주 등의 주식수는 증권신고서 제출일 현재의 주식수입니다.

주3) 분할 전 분할회사의 대주주 등의 주식수는 분할 효력발생일 전일의 주식수로 기존 증권신고서 대비 아래 사항이 변동되었습니다.- (주)한화, 이구영, 남이현의 우선주 유상신주취득에 따른 714,122주, 108주, 188주 증가(2023년 01월 12일)- 이구영의 장내매수를 통한 추가취득 1,000주 증가(2023년 02월 20일)

주4) 분할되는 회사는 자기주식을 1.37%(보통주와 우선주를 포함한 총발행주식수 대비 지분율) 보유하고 있는 바, 본 건 분할 후 분할존속회사인 한화솔루션 주식회사는 분할 전 자기주식을 승계 받음으로서 분할신설회사인 한화갤러리아 주식회사(가칭)의 주식과 분할존속회사인 한화솔루션 주식회사의 주식을 각각 1.37%를 보유하게 됩니다.

주5) 단주 발생으로 인하여 분할존속회사와 분할신설회사가 취득하게 되는 자기주식은 고려하지 않았습니다.

Ⅲ. 주식매수청구권 행사

자본시장과 금융투자업에 관한 법률과 상법에 따르면 주권상장법인으로부터 물적분할이 아닌 분할에 의하여 설립된 법인이 증권시장에 상장되지 아니하는 경우에는 본 분할에 반대하는 주주에게 주식매수청구권을 부여하도록 하고 있습니다. 다만, 본 분할의 경우 분할신설법인은 한국거래소의 재상장 예비심사를 통과하여 2023년 03월 31일 유가증권시장에 재상장이 예정되어 있으므로 분할회사의 주주에게 주식매수청구권이 부여되지 않습니다. (자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의5, 동법 시행령 제176조의7, 상법 제530조의2 내지 제530조의11)

Ⅳ. 채권자보호에 관한 사항상법 제530조의9 제1항의 규정에 의하여 분할존속회사와 분할신설회사는 분할회사의 분할 전 채무에 대하여 연대책임을 부담하므로 채권자 보호절차를 거치지 않습니다.

Ⅴ. 관련 소송의 현황보고서 제출일 현재 분할의 효력에 영향을 미칠 수 있는 소송이 제기된 바가 없습니다.

Ⅵ. 신주배정 등에 관한 사항

가. 신주의 배정 내용(1) 배정조건분할되는 회사의 분할신주 배정기준일인 2023년 2월 28일 현재 주주명부에 등재되어 있는 주주에게 배정합니다.(2) 배정비율분할되는 회사 소유주식 1주당 아래의 표와 같은 비율로 배정합니다.

구 분

분할신설회사

상 호

한화갤러리아 주식회사(가칭)

기명식 보통주

1.013494주

기명식 우선주
1.013494주

주1) 분할신설회사는 분할 이후 유통주식 수 증대 및 종류주권 신규상장 외형요건 충족을 목적으로 1주의 금액을 분할 전 5,000원에서 분할 이후 500원으로 설정하였습니다. 이에 따라 분할신설회사의 주식 배정은 분할비율과 금액비율을 각각 고려하여 산정됩니다.

주2) 배정비율의 산정 근거는 다음과 같습니다.- 한화갤러리아 주식회사 배정비율 산정근거 = (a) x (b) = (0.1013494) X 10 = 1.013494

(a) 분할비율 :

i) 2022년 6월 30일 현재의 별도기준 재무상태표를 기준으로, 분할대상사업부문의 순자산 장부가액을 분할 전 순자산 장부가액에 자기주식 장부가액을 합산한 금액으로 나누어 산정합니다.ii) 배정비율산정근거= { 분할대상사업부문 순자산 (858,275,510,204원) } / { 분할 전 순자산 (8,426,720,401,233원) + 분할 전 자기주식(41,760,227,055원) } = 0.1013494

(b) 1주의 금액비율 : 5,000원(분할되는 회사 1주의 금액) / 500원(분할신설회사1주의 금액) = 10

(3) 배정기준일2023년 2월 28일

(4) 신주유통개시(예정)일2023년 03월 31일(관계기관과의 협의과정에서 변경될 수 있습니다.)

(5) 신주의 배정방법신주 배정기준일 현재의 분할되는 회사의 주주(예탁기관 포함)가 가진 주식수에 비례하여 배정비율에 따라 동일한 종류 및 내용의 분할신설회사의 주식을 배정하되, 신주배정 기준일 현재 분할되는 회사가 보유하고 있는 자기주식에 대하여도 분할신주를 배정합니다.

(6) 신주의 배당기산일2022년 12월 31일나. 신주배정 시 발생하는 단주처리방법1주 미만의 단주에 대해서는 분할신설회사 보통주식의 재상장 및 종류주식의 신규상장 초일의 종가로 환산하여 현금으로 지급하며, 단주는 분할신설회사가 자기주식으로 취득합니다.

다. 신주의 상장 등에 관한 사항(1) 기명식 보통주- 분할되는 회사는 유가증권시장 상장규정 제39조 제1항에 따라 거래소에 재상장예비심사신청서를 제출하고, 예비심사가 통과되면 분할 후 분할신설회사는 유가증권시장 상장규정 제41조 제1항의 규정에 따라 유가증권시장에 재상장을 신청하였으며, 분할되는 회사는 2022년 11월 21일 한국거래소로부터 유가증권시장 주권 재상장 예비심사 결과를 통보받았습니다. 통보 내용은 투자설명서 [제1부 분할의 개요 - I.분할에 관한 기본사항 - 5. 관련법상의 규제 또는 특칙 - 가. 분할신설회사 보통주권 재상장 및 종류주권 신규상장 검토] 부분을 참고하여 주시기 바랍니다.

- 변경상장 및 재상장 예정일 : 2023년 3월 31일(관계기관과의 협의과정에서 변경될 수 있음)

(2) 기명식 우선주

- 분할신설회사가 발행하는 종류주식은 본건 분할에 따라 최초로 발행되어 신규상장 절차를 거쳐야 합니다. 분할되는 회사는 2022년 11월 21일 한국거래소로부터 종류주권 상장예비심사 결과를 통보받았습니다. 통보 내용은 투자설명서 [제1부 분할의 개요 - I.분할에 관한 기본사항 - 5. 관련법상의 규제 또는 특칙 - 가. 분할신설회사 보통주권 재상장 및 종류주권 신규상장 검토] 부분을 참고하여 주시기 바랍니다.

- 신규상장 예정일 : 2023년 3월 31일(관계기관과의 협의과정에서 변경될 수 있음)

Ⅶ. [합병등] 전·후의 요약재무정보

(단위 : 천원)

구분

분할전

분할후

한화솔루션㈜

한화솔루션㈜(분할존속회사)

[한화갤러리아㈜

(가칭)]

(분할신설회사)

자산

유동자산

3,873,000,395

3,520,382,303

352,618,092

- 현금 및 현금성자산

661,951,183

548,463,869

113,487,314

- 기타금융자산

58,006,014

56,903,626

1,102,388

- 매출채권및기타채권

1,914,486,021

1,702,942,157

211,543,864

- 기타유동자산

137,848,383

134,894,974

2,953,409

- 재고자산

1,100,708,795

1,077,177,678

23,531,117

비유동자산

13,204,299,848

11,843,872,439

1,364,659,783

- 공정가치측정금융자산

45,159,812

45,159,812

0

- 기타금융자산

218,355,296

204,189,975

18,397,694

- 관계기업등투자자산

7,533,861,292

7,370,586,242

163,275,050

- 투자부동산

86,562,777

80,753,998

5,808,779

- 유형자산

4,900,648,101

3,957,774,099

942,874,002

- 사용권자산

292,855,198

61,066,850

231,788,348

- 무형자산

75,444,838

72,928,927

2,515,911

- 기타비유동자산

51,412,534

51,412,534

0

자산 총계

17,077,300,244

15,364,254,743

1,717,277,875

부채

유동부채

4,606,625,036

4,198,209,126

408,415,910

- 매입채무및기타채무

1,746,625,188

1,479,500,344

267,124,844

- 금융부채

2,108,007,970

2,108,007,970

0

- 기타금융부채

415,434,931

361,361,358

54,073,573

- 기타유동부채

146,331,537

59,114,044

87,217,493

- 당기법인세부채

190,225,410

190,225,410

0

비유동부채

4,043,954,806

3,593,368,351

450,586,455

- 금융부채

2,884,178,410

2,884,178,410

0

- 기타금융부채

588,382,084

249,999,852

338,382,232

- 종업원급여부채

478,837,476

423,876,978

54,960,498

- 충당부채

48,402,399

48,008,719

393,680

- 기타비유동부채

24,805,364

24,805,364

0

- 이연법인세부채

19,349,074

-37,500,970

56,850,044

부채 총계

8,650,579,843

7,791,577,479

859,002,364

자본

자본 총계

8,426,720,401

7,572,677,265

858,275,510

(주1) 상기 분할 후 재무상태표는 2022년 6월 30일 기준으로 작성된 재무상태표이며, 실제 분할기일에 변동될 수 있습니다.

(주2) 분할되는 회사는 2022년 9월 23일자 이사회에서 첨단소재사업부문을 물적분할하는 결의를 하였으며, 2022년 12월 1일 분할되는 회사의 첨단소재사업부문은 물적분할신설회사인 한화첨단소재 주식회사(가칭)로 귀속되었습니다. 상기 요약 재무구조의 경우, 첨단소재사업부문 관련 자산 및 부채는 분할존속회사의 자산 및 부채로 기재하였으며, 본건 분할의 분할기일에 분할존속회사의 관계기업등투자자산으로 분류하였습니다. 첨단소재사업부문의 물적분할 대상 자산 및 부채는 2022년 6월 30일 기준 현금 10,000백만원 및 매출채권 등 유동자산 172,677백만원, 유·무형 고정자산 등의 비유동자산 231,651백만원, 매입채무 등 부채 154,642백만원으로 구성됩니다.

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

본건 인적분할 진행 상황과 분할 이후 리테일 부문 분할로 인한 당사의 향후 실적, 영업환경 변화 및 재무안정성 지표의 변동 여부에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다. 하지만, 2023년 3월 1일을 분할기일로 하여 당사의 리테일 부문(분할신설법인 한화갤러리아)의 인적 분할 및 재상장이 완료되었기 때문에, 이후 분할신설법인 한화갤러리아의 실적, 영업환경 등이 당사에 미치는 재무적 영향은 없음을 투자자께서는 인지하시기 바랍니다.
[타-3. 전자소재 사업부문 자회사 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스) 양도 관련 위험]당사는 2023년 04월 27일 이사회 결의를 통해 자회사인 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스)에게 전자소재 사업부문의 전문성 및 경영 효율성 강화를 목적으로 당사의 전자소재 사업부문 양도가액 약 435억원 가량(공시기준)에 영업 양도할 것을 결정하였습니다. 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스)는 2023년 5월 31일 당사의 전자소재 사업부문을 양수하고, 양수가액 상당의 신주를 발행하는 방식의 현물출자 방식으로 증자를 진행하였습니다. 한편, 주식회사 더블유오에스는 2023년 6월 한화이센셜 주식회사로 사명을 변경하였습니다.

[특수관계인으로부터영업양수(2023.04.27)]

기업집단명
한화
회사명
㈜더블유오에스
공시일자
2023.04.27.
관련법규
공정거래법 제26조

(단위 : 백만 원)

1. 영업양도자
한화솔루션㈜
회사와의 관계
계열회사

2. 양수하고자 하는영업부문의 상세내역
가. 양수일자
2023. 05. 31.(예정)

나. 양수목적물
전자소재 사업부문

다. 양수가액
43,477

3. 양수 목적
전자소재 사업부문의 전문성 및 경영효율성 강화

4. 양수에 따른 영향
영업 양수를 통한 사업 실행력 강화

5. 이사회 의결일
2023. 04. 27.

- 사외이사 참석여부
참석(명)
-

불참(명)
-

- 감사(감사위원)참석여부
참석

6. 기타

- 상기 '2. 양수하고자 하는 영업부문의 상세내역'은 한화솔루션㈜의 전자소재 사업부문을 양수하고, 그 가액 상당의 당사 신주를 발행하는 방식의 현물출자임

· 신주발행가 : 19,229원/주

· 발행주식수 : 2,261,006주

· 증자일자 : 2023.5.31.(예정)

- 상기 '2.양수하고자 하는 영업부문의 상세내역'의 '가. 양수일자'는 현물출자 이행 예정일이며, 법원의 인가 등 진행과정에서 변동될 수 있음- 상기 '2.양수하고자 하는 영업부문의 상세내역’의 '다. 양수가액'은 2022. 12. 31. 기준 현물출자재산감정평가 금액으로(백만원 미만 단위는 반올림 후 절사), 1주 미만의 단주에 대하여는 신주를 발행하지 않고, 별도의 금전적 보상을 제공하지 아니함. 또한, 해당 금액은 법원 인가 과정에서 변동될 수 있음.

- 상기 일정 및 내용은 법원인가 및 관계법령 등에 의해 변동될 수 있으며, 관련 내용은 대표이사의 결정에 위임함.

- 금번 영업양수는 공정거래법 제27조에 따른 '비상장회사 등의 중요사항 공시'에도 해당되며, 동법 제27조 제1항 단서조항에 의거하여, 본 공시로 비상장회사 중요사항 공시를 갈음함

※ 관련공시일

-

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

[특수관계인의유상증자참여(2023.04.27)]

기업집단명
한화
회사명
㈜더블유오에스
공시일자
2023.04.27.
관련법규
공정거래법 제26조

(단위 : 백만 원)

1. 유상증자 참여자
한화솔루션㈜
회사와의 관계
계열회사

2. 출자참여내역
가. 출자금액
43,477

나. 출자주식수(주)
보통주 2,261,006

다. 출자 후 지분율(%)
100.00

라. 출자방법
주주배정(현물출자)

마. 1주당 가격(원)
19,229

3. 유상증자내역
가. 증자금액
43,477

나. 증자주식수(주)
보통주 2,261,006

4. 이사회 의결일
2023.04.27.

- 사외이사 참석여부
참석(명)

불참(명)

- 감사(감사위원)참석여부
참석

5. 기타
- 상기 '2. 출자참여내역'은 한화솔루션㈜의 전자소재 사업부문을 양수하고, 그 가액 상당의 당사 신주를 발행하는 방식의 현물출자임 · 신주발행가 : 19,229원/주· 발행주식수 : 2,261,006주· 증자일자 : 2023.5.31.(예정)- 상기 '2.출자참여내역’의 '가. 출자금액'은 2022. 12. 31. 기준 현물출자재산감정평가 금액으로(백만원 미만 단위는 반올림 후 절사), 1주 미만의 단주에 대하여는 신주를 발행하지 않고, 별도의 금전적 보상을 제공하지 아니함. 또한, 해당 금액은 법원 인가 과정에서 변동될 수 있음.- 상기 일정 및 내용은 법원인가 및 관계법령 등에 의해 변동될 수 있으며, 관련 내용은 대표이사의 결정에 위임함.- 금번 유상증자는 공정거래법 제27조에 따른 '비상장회사 등의 중요사항 공시'에도 해당되며, 동법 제27조 제1항 단서조항에 의거하여, 본 공시로 비상장회사 중요사항 공시를 갈음함.

※ 관련공시일
-

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

OLED 핵심소재인 파인메탈마스크(FMM)를 생산하는 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스)에게 당사의 전자소재 사업부문을 양도함으로써 양 사업 부문간 시너지를 통해 전자소재 사업 경쟁력 제고를 목표로 하고 있으며, 향후 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스)는 OLED 중심으로 전자소재 사업에 역량을 집중할 계획입니다. 하지만 향후 전자소재 사업부문 양도를 통한 시너지 효과가 기대에 미치지 못 하거나, 전자소재 사업에 부정적인 영업 환경 형성, 실적 악화 등 수익성이 악화될 경우 당사에게 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이처럼 투자자께서는 금번 전자소재 사업부문 양도를 통한 지배구조 개편 결정에 대한 불확실성이 상존함을 유의하시기 바랍니다.
[타-4. (주)한화의 태양광 장비 사업 양수 관련 위험]
당사는 2024년 4월 23일 이사회 결의를 통해 모회사인 ㈜한화/모멘텀의 태양광 잉곳, 셀, 모듈 주요 장비 제조 및 판매 등 관련 사업을 양수할 것을 결정하였습니다. 총 거래금액은 402억원이며, 거래 종결일은 2024년 7월 1일 입니다. 본 사업 양수는태양광 사업 경쟁력 제고 및 효율 강화 목적으로 진행되었으나, 시너지 효과가 기대에 미치지 못할 경우 당사에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

['(정정)기타경영사항(자율공시)'(2024.09.12)]

1. 제목
태양광 장비 사업 영업 양수의 건

2. 주요내용
1. 양수 대상 : ㈜한화/모멘텀의 태양광 잉곳, 셀, 모듈 주요 장비 제조 및 판매 등 관련 사업2. 영업양수 주요내용 : 양수 대상 영업 관련 자산, 부채, 계약, 기타 권리 등을 포함한 영업 부문을 양수함3. 거래상대방 : ㈜한화4. 거래 목적 : 사업 경쟁력 제고 및 효율 강화5. 거래 금액 : 370억원 정산 금액 : 32억원 (거래상대방인 ㈜한화에게 지급) 총 거래금액 : 402억원 ※ 최근 사업연도말('23년) 자산총액 대비 0.16%6. 계약 일자 : 2024-04-037. 거래종결일: 2024-07-01

3. 결정(확인)일자
2024-04-03

4. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

- 본 영업 양수는 상법 제374조에서 규정한 중요한 영업 양수에 해당되지 않아 주주총회를 요하지 아니합니다.- 상기 영업양수일자는 거래종결 예정일로 관련 법령상의 인허가 승인 및 당사자 간 합의에 따라 변경될 수 있습니다.- 상기 양수가액은 2023. 12. 31.(평가기준일) 기준의 자산, 부채 등을 근거로 외부평가기 관이 산출한 평가 금액이며, 평가기준일과 거래종결일 사이의 통상적인 사업과정에 따라 발생한 순자산의 증감, 변동 등을 반영하여 32억원을 ㈜한화에게 정산금으로 지급 예정이며, 최종 양수 가액은 402억원으로 변경되었습니다.- 상기 3. 결정(확인)일자는 당사 이사회 의결일입니다.

※ 관련공시
-

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

[경영효율성과 시너지증대를 위한 M&A 추진 및 지분투자 관련 위험]

파. 당사는 M&A 추진 및 지분 투자를 이어나가고 있습니다. 당사는
2020년 한화큐셀앤드첨단소재 주식회사를 흡수합병
하였습니다.
또한 2021년 (주)한화갤러리아를 흡수합병하고 (주)한화도시개발을 분할합병하는 작업을
완료하였습니다.
더불어 2021년 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스) 100% 지분 인수를 완료하였습니다.
그리고
2021년 10월 RES프랑스 100% 지분 인수 완료 후 지분 100%를 당사 자회사인 큐에너지솔루션(구, 한화EU에너지솔루션)에 현물출자하여 큐에너지솔루션(구, 한화EU에너지솔루션)이 발행하는 신주 1,000만주를 취득하였습니다. 또한 2024년 당사는 시너지 극대화를 위해 한화글로벌에셋(주)를 흡수합병 하였습니다. 이러한 M&A 추진 및 지분투자등의 기대효과가 예상에 미치지 못할 경우 당사의 재무안정성에 부정적인 영향
을 미칠 수도 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(1) 한화종합화학(주)((구)삼성종합화학) 지분인수2021년 6월 23일 삼성그룹(삼성물산,삼성SDI)이 보유한 한화종합화학(주) 지분 24.1% (삼성물산 0.05%, 삼성SDI 4.05%)에 대하여 당사(약11.6%, 4,730억원)와 한화에너지(약 12.5%, 5,138억원)가 약 1조원(9,868억원)에 취득하기로 결정하였습니다. 당사는 취득대금과 이자를 포함하여 1차는 거래종결일인 2021년 7월 30일에 1,917억원을 지급하였고, 2차는 거래종결일로부터 1년 후 1,438억원, 3차는 2년 후 1,438억원 지급하였습니다. 당사는 금번 지분 취득을 통해서 한화임팩트(주) (구, 한화종합화학(주)) 지분율 47.93%를 보유하게되었고 미래가치 제고 및 주주간 계약종료에 해당 지분취득의 목적이 있습니다. 다음은 추가지분 취득 관련 당사의 2021년 6월 23일 타법인 주식및 출자증권취득결정 관련 공시입니다.

[타법인주식 및 출자증권 취득결정(2021.06.23)]

발행회사
회사명
한화종합화학 주식회사

국적
대한민국
대표자
박흥권, 박승덕

자본금(원)
554,713,830,000
회사와 관계
계열회사

발행주식총수(주)
42,500,410
주요사업
석유화학제품 및 관련제품 제조 판매업 등

2. 취득내역
취득주식수(주)
4,910,062

취득금액(원)
473,005,431,345

자기자본(원)
5,967,715,490,499

자기자본대비(%)
7.93

대규모법인여부
해당

3. 취득후 소유주식수 및 지분비율
소유주식수(주)
20,229,494

지분비율(%)
47.60

4. 취득방법
현금 취득

5. 취득목적
추가 지분 취득을 통한 미래가치 제고 및 주주간계약 종료

6. 취득예정일자
2021-07-30

7. 자산양수의 주요사항보고서 제출대상 여부
아니오

-최근 사업연도말 자산총액(원)
15,137,319,821,657
취득가액/자산총액(%)
3.12

8. 우회상장 해당 여부
아니오

-향후 6월이내 제3자배정 증자 등 계획
해당없음

9. 발행회사(타법인)의 우회상장 요건 충족여부
해당없음

10. 이사회결의일(결정일)
2021-06-23

-사외이사 참석여부
참석(명)
6

불참(명)
-

-감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석여부
-

11. 공정거래위원회 신고대상 여부
미해당

12. 풋옵션 등 계약 체결여부
아니오

-계약내용
-

13. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
1) 상기 총자산 및 자기자본은 2020년 사업연도말 기준입니다.2) 대금지급 방법은 삼성물산(주)에 1차 지급금 159,513,678,857원, 2차 지급금 119,635,259,143원, 3차 지급금 119,635,259,143원으로 총 398,784,197,143원 지급 예정입니다. 삼성SDI(주)에 1차 지급금 32,213,805,712원, 2차 지급금 24,160,354,284원, 3차 지급금 24,160,354,283원으로 총 80,534,514,279원 지급 예정입니다. 양사 총 합계 지급예정금액은 479,318,711,422원 입니다. * 1차 지급금은 거래종결일(2021. 7. 30. 예정)에, 2차 지급금은 거래종결일로부터 1년이 경과한 날에, 3차 지급금은 거래종결일로부터 2년이 경과한 날에 지급될 예정이며, 2차 및 3차 지급금의 지급 담보를 위해 양수하는 주식 중 일부에 대해 질권을 설정할 예정입니다.** 상기 지급금은 매매대금과 이자(2차 지급금: 1.5%, 3차 지급금: 3%)를 합산한 금액입니다.3) 본 주식 취득의 거래종결이 이루어지면 당사, 한화에너지(주), 삼성물산(주), 삼성SDI(주) 간의2015.4.30.자 주주간계약은 효력을 상실하게 됩니다.

※관련공시
2015-04-30 타법인주식및출자증권취득결정

[발행회사의 요약 재무상황](단위 : 원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익
감사의견
외부감사인

당해년도
3,767,864,171,458
373,964,789,971
3,393,899,381,487
554,713,830,000
1,195,020,002,289
228,853,752,266
적정
삼정회계법인

전년도
3,566,568,486,442
305,424,361,606
3,261,144,124,836
554,713,830,000
1,636,209,731,071
245,581,410,804
적정
삼정회계법인

전전년도
3,503,179,261,402
486,549,661,983
3,016,629,599,419
554,713,830,000
1,900,218,581,376
440,367,626,138
적정
삼정

(출처 : 타법인주식 및 출자증권 취득결정(2021.06.23))

상기와 같은 지분 취득 및 추가 지분 취득을 통해 당사는 석유화학 부문 내에서 기존 올레핀 중심 사업 외에도 제품 포트폴리오의 다변화를 이루었습니다. 구체적으로 한화임팩트(주)(구, 한화종합화학(주)) 지분 인수를 통해 PTA(고순도 프탈레이트산, PET(페트병) 및 폴리에스테르 섬유의 원료) 사업이 지분법 손익으로 추가 반영되었으며, 한화임팩트(주)가 50%를 보유한 한화토탈에너지스를 통하여 정유, 방향족(BTX), 윤활유 및 다운스트림 제품(합성수지: PE, PP, EVA) 사업 또한 지분법 손익으로 반영되고 있습니다. 이에 따라 당사가 현재 직접 영위하고 있지 않은 업스트림 정유, 방향족 및 윤활유 사업의 실적 또한 지분법 손익을 통해 반영됨으로써 석유화학 사업 포트폴리오의 다변화가 이루어졌습니다. 또한 NCC 업체인 한화토탈에너지스와의 수직적 연계를 통해 제품 믹스가 보다 다양화되었으며, 사업 기반 또한 강화되었습니다. 다만, 금번 지분 취득과 관련하여 한화그룹 차원의 자금조달원으로 참여함에 따라 그룹 내 계열사와의 재무적 연계성이 강화된 측면이 존재합니다. 이에 따라 향후 그룹 차원의 실질적인 시너지 효과 및 당사 수익성에 미치는 영향을 지속적으로 모니터링할 필요가 있습니다.

(2) 舊 한화큐셀앤드첨단소재(주) 흡수합병
또한 당사는 사업 부문 중 태양광 사업 부문에 속하는 100% 지분을 보유하고 있던 舊 한화큐셀앤드첨단소재 주식회사를 흡수합병하였습니다. 본 합병의 합병계약일은 2019년 9월 20일이며, 합병기일은 2020년 1월 1일입니다. 합병을 통해 당사는 존속회사로 계속 남아있고 소멸회사인 분할 신설회사 舊 한화큐셀앤드첨단소재 주식회사는 합병 후 해산하게 되며 본 합병은 신주를 발행하지 않는 무증자 합병으로 본 합병 완료후 당사의 주주 변경은 없습니다. 본 합병을 통해 당사의 주식회사의 경영, 재무, 영업에 유의적 영향을 미치지는 않을 것이나, 완전자회사 합병을 통한 경영효율성 증대 및 사업경쟁력 강화를 기대하고 있습니다.

['(정정)주요사항보고서(회사합병결정)' (2019.11.14)]

1. 합병방법

한화케미칼 주식회사가 한화큐셀앤드첨단소재 주식회사를 흡수합병함 - 존속회사 : 한화케미칼 주식회사 - 소멸회사 : 한화큐셀앤드첨단소재 주식회사 (가칭, "분할신설회사")

※ 당사가 100% 지분을 보유한 한화큐셀앤드첨단소재㈜는 상법 제530조의2 내지 제530조의11의 규정이 정하는 바에 따라 분할대상사업부문을 인적분할의 방식으로 분할하여 한화큐셀앤드첨단소재 주식회사(가칭, 이하"분할신설회사")를 설립하고, 분할회사는 한화글로벌에셋 주식회사(가칭, 이하"분할존속회사")로 상호를 변경하여 존속하기로 함. 위 분할신설회사인 한화큐셀앤드첨단소재 주식회사를 흡수합병하는 결정임.

- 합병형태
소규모합병

2. 합병목적
경영효율성 제고 및 사업경쟁력 강화

3. 합병의 중요영향 및 효과

한화케미칼 주식회사는 분할신설회사 한화큐셀앤드첨단소재 주식회사의 발행주식을 100% 소유하고 있으며, 합병신주를 발행하지 않는 무증자 합병으로 진행하므로 본 합병이 존속회사인 한화케미칼 주식회사의 경영, 재무, 영업에 유의적 영향을 미치지는 않을 것이나, 완전자회사 합병을 통한 경영효율성 증대 및 사업경쟁력 강화가 기대됨

본 합병 완료시 한화케미칼 주식회사는 존속회사로 계속 남아있고 소멸회사인 분할신설회사 한화큐셀앤드첨단소재 주식회사는 합병 후 해산하게 되며 본 합병은 신주를 발행하지 않는 무증자 합병으로 본 합병 완료후 한화케미칼 주식회사의 주주 변경은 없음

4. 합병비율
한화케미칼 주식회사: 한화큐셀앤드첨단소재 주식회사("분할신설회사")= 1.0000000 : 0.0000000

5. 합병비율 산출근거
존속회사인 한화케미칼 주식회사는 소멸회사인 분할신설회사 한화큐셀앤드첨단소재 주식회사의 주식100%를 소유하고 있으며, 본 합병시 존속회사는 소멸회사의 주식에 대해 신주를 발행하지 않으므로 합병비율은1.0000000 : 0.0000000으로 산정함

6. 외부평가에 관한 사항
외부평가 여부
미해당

- 근거 및 사유
자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5 제7항 제2호 나목 단서에 의하여 다른 회사의 발행주식 총수를 소유하고 있는 회사가 그 다른 회사를 합병하면서 신주를 발행하지 않는 경우에는 합병가액의 적정성에 대한 외부평가기관의 평가를 받을 의무가 없는 바, 본 합병은 이에 해당하므로 위 규정에 따라 외부평가기관의 평가를 거치지 아니하였음

외부평가기관의 명칭
-

외부평가 기간
-

외부평가 의견
-

7. 합병신주의 종류와 수(주)
보통주식
-

종류주식
-

8. 합병상대회사
회사명
한화큐셀앤드첨단소재 주식회사(가칭, 분할신설회사)

주요사업
플라스틱 가공제품의 생산·판매 및 태양광 모듈공급 및 태양광 에너지 관련 프로젝트 개발 등 사업

회사와의 관계
자회사

최근 사업연도 재무내용(원)
자산총계
2,553,803,077,432
자본금
25,734,385,000

부채총계
2,165,997,432,542
매출액
197,951,304,922

자본총계
387,805,644,890
당기순이익
-6,126,390,599

- 외부감사 여부
기관명
-
감사의견
-

9. 신설합병회사
회사명
-

설립시 재무내용(원)
자산총계
-
부채총계
-

자본총계
-
자본금
-

-
현재기준

신설사업부문 최근 사업연도 매출액(원)
-

주요사업
-

재상장신청 여부
해당사항없음

10. 합병일정
합병계약일
2019년 09월 20일

주주확정기준일
2019년 09월 20일

주주명부폐쇄기간
시작일
-

종료일
-

합병반대의사통지 접수기간
시작일
2019년 09월 20일

종료일
2019년 10월 04일

주주총회예정일자
-

주식매수청구권 행사기간
시작일
-

종료일
-

구주권제출기간
시작일
-

종료일
-

매매거래 정지예정기간
시작일
-

종료일
-

채권자이의 제출기간
시작일
2019년 11월 14일

종료일
2019년 12월 13일

합병기일
2020년 01월 01일

종료보고 총회일
2020년 01월 02일

합병등기예정일자
2020년 01월 03일

신주권교부예정일
-

신주의 상장예정일
-

11. 우회상장 해당 여부
해당사항없음

12. 타법인의 우회상장 요건 충족여부
해당사항없음

13. 주식매수청구권에 관한 사항
행사요건
본 합병은 소규모합병 절차에 따라 진행되는바 상법 제527조의3 제5항에 의하여 주식매수청구권이 인정되지 아니함

매수예정가격
-

행사절차, 방법, 기간, 장소
-

지급예정시기, 지급방법
-

주식매수청구권 제한 관련 내용
-

계약에 미치는 효력
-

14. 이사회결의일(결정일)
2019년 07월 30일

- 사외이사참석여부
참석(명)
4

불참(명)
1

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
-

15. 풋옵션 등 계약 체결여부
아니오

- 계약내용
-

16. 증권신고서 제출대상 여부
아니오

- 제출을 면제받은 경우 그 사유
신주발행 없음

(3) 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스) 지분 인수당사는 올레드(OLED) 패널 제조에 필수적 기술을 보유한 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스) 지분 100%를 인수하기로 2021년 7월 결정하였고 2021년 8월 지분 100%를 600억원에 인수 완료하였습니다. 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스)는 (주)웨이브일렉트로닉스가 2021년 4월 올레드 사업부문을 물적분할하여 설립한 회사로 당사는 해당 인수를 통해 화학 및 전자 소재 고부가가치화를 위한 추가 성장동력 확보를 기대할 수 있습니다. 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스)는 올레드 패널 제조 공정에 필요한 핵심 부품이 파인메탈마스크 관련 기술을 보유하고 있습니다. 한편, 당사는 2023년 04월 27일 이사회 결의를 통해 자회사인 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스)에게 전자소재 사업부문의 전문성 및 경영 효율성 강화를 목적으로 당사의 전자소재 사업부문 양도가액 약 435억원 가량에 영업 양도할 것을 결정하였습니다. 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스)는 2023년 5월 31일 당사의 전자소재 사업부문을 양수하고, 양수가액 상당의 신주를 발행하는 방식의 현물출자 방식으로 증자를 진행하였습니다. 당사는 모바일 전자 소재 사업을 진행하면서 축적한 생산 역량을 활용하여 파인메탈마스크 양산 체재를 구축하고 관련 투자를 지속적으로 진행할 예정입니다. 한편, 당사는 2022년 07월 28일 이사회결의를 통해 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스)에 대한 2,017억원의 유상증자 참여를 의결하였습니다. 상기 출자는 총 3차로 분할 출자 예정으로, 1차 2022년 8월 8일 700억원, 2차 2022년 10월 4일 460억원은 기존 일정대로 주금 납입 완료 되었으며, 3차 857억원 또한 기존 대로 2024년 2월 1일에 주금 납입 완료 되었습니다. 다음은 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스)에 대한 출자 공시입니다.

['(정정)특수관계인에대한출자'(2023.12.20)]

기업집단명
한화
회사명
한화솔루션(주)
공시일자
2023.12.20
관련법규
공정거래법 제26조

(단위 : 백만 원)

1. 거래상대방
한화이센셜(주)
회사와의 관계
계열회사

2. 출자내역
가. 출자일자
2022.08.08 / 2022.10.04 / 2024.02.01(예정)

나. 출자목적물
보통주 6,723,332 주

다. 출자금액
201,700

라. 출자상대방 총출자액
201,700

3. 출자목적
유상증자 참여

4. 이사회 의결일
2022.07.28

- 사외이사 참석여부
참석(명)
6

불참(명)
0

- 감사(감사위원)참석여부
참석

5. 기타
- 상기 출자는 당사가 지분 100%를 보유한 한화이센셜(주)의 유상증자 참여 건임- 상기 출자는 총 3차로 분할 출자 예정임- 상기 출자일자 중 1차 출자 및 2차 출자는 기존 일정대로 주금 납입이 완료되었고, 3차 출자 예정일은 2024년 2월1일이며, 구체적인 일정, 내용 등은 진행상황에 따라 변동될 수 있음- 상기 출자목적물의 주식수는 '24년 증자분 주당 발행가액변동될 경우 변동될 수 있음- 상기 내용은 진행상황에 따라 향후 변동될 수 있음

※ 관련공시일
2022.07.28

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

(4) RES프랑스 지분 인수당사는 2021년 10월 프랑스 재생에너지 전문 개발 업체인 RES프랑스 지분 100%를 9,878억원에 인수 완료하였습니다. RES프랑스는 태양광과 육상, 해상, 풍력, 에너지저장장치(ESS)재생 에너지 사업개발, 건설관리를 하는 회사로 최근 5년 프랑스 정부의 재생 에너지 프로젝트 수주 물량 기준 10위 안에 드는 사업역량을 보유하고 있으며, 그린필드형 사업에 강점을 가지고 있는 회사입니다. 당사는 해당 인수를 통해 그린에너지 부문 유럽 시장 진출에 있어서 프랑스를 사업 거점으로 삼고 종합 에너지 솔루션 기업으로서 지위 구축을 기대하고 있습니다. 또한 당사가 10GW(기가와트)의 전세계 재생에너지 사업권이 약 15GW로 늘어나는 사업규모 확대 효과를 기대할 수 있습니다. 다음은 RES프랑스 지분 취득 관련 당사 공시입니다.

['(정정)타법인주식및출자증권취득결정'(2021.10.28)]

. 발행회사
회사명
RES Mediterranee

국적
프랑스
대표자
Ivor CATTO

자본금(원)
53,074,682,413
회사와 관계
-

발행주식총수(주)
4,234,945,681
주요사업
풍력, 태양광 발전소 개발업

2. 취득내역
취득주식수(주)
4,234,945,681

취득금액(원)
987,750,717,476

자기자본(원)
5,967,715,490,499

자기자본대비(%)
16.55

대규모법인여부
해당

3. 취득후 소유주식수 및 지분비율
소유주식수(주)
4,234,945,681

지분비율(%)
100

4. 취득방법
현금 취득

5. 취득목적
유럽 재생에너지 개발 사업 확장

6. 취득예정일자
2021-10-28

7. 자산양수의 주요사항보고서 제출대상 여부
아니오

-최근 사업연도말 자산총액(원)
15,137,319,821,657
취득가액/자산총액(%)
6.53

8. 우회상장 해당 여부
아니오

-향후 6월이내 제3자배정 증자 등 계획
해당없음

9. 발행회사(타법인)의 우회상장 요건 충족여부
해당없음

10. 이사회결의일(결정일)
2021-08-09

-사외이사 참석여부
참석(명)
5

불참(명)
1

-감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석여부
참석

11. 공정거래위원회 신고대상 여부
미해당

12. 풋옵션 등 계약 체결여부
예

-계약내용
(i) 발행회사 주식 취득을 내용으로 하는 Sale and Purchase Agreement를 체결하기 전에 프랑스 법상 요구되는 발행회사 Works Council 협의 절차를 진행하되, (ii) Works Council 의견 수령 절차가 완료된 후 매도인이 풋옵션을 행사하면, (iii) 매수인(신고회사)은 풋옵션 계약에 첨부된 Sale and Purchase Agreement를 체결할 의무(즉, 발행회사 주식을 매수할 의무)를 부담하는 내용

13. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
1) 상기 "2.취득내역"의 "취득금액"은 2021년 10월 28일 서울외국환중개 고시 매매기준율(1355.05 KRW/EUR)을 기준으로 작성되었습니다. Sale and Purchase Agreement상, 상기 "취득금액"은 EUR 727,395,712이고, 동 금액은 풋옵션 계약 체결 당시인 2021년 8월 9일 이후 변동이 없습니다. 다만, 이후 환율 변동에 따라 본 정정공시 시점에서 원화 환산금액의 변경이 발생하였고, 아래 2)항에 설명되어 있는 조정사항이 반영되어 최종적으로 원화 기준 987,750,717,476원으로 확정되었습니다.2) 상기 "2.취득내역"의 "취득금액(거래 매매대금)"은 2020. 11. 1. 이후의 이자(Interest Amount) EUR 6,981,587을 가산하고, 회사 누출금액(Leakage) EUR 4,388,191 및 EUR 720,000와 소정의 세금(Accrued Tax Liabilities) EUR 328,688을 차감한 금액, 즉 EUR 728,940,421으로 최종 확정되었습니다. 이를 2021년 10월 28일 서울외국환중개 고시 매매기준율 (1355.05 KRW/EUR)로 환산하면 987,750,717,476원입니다.3) 상기 "12. 풋옵션 등 계약 체결여부"와 관련하여, 이와 같은 풋옵션 계약 체결은 "프랑스법상 Works Council 의견 수령 절차를 완료하기 전에는 Sale and Purchase Agreement를 체결하여서는 안된다"는 제약에 따른 것으로, 프랑스 인수합병 거래에 있어서 일반적인 관행입니다.4) 발행회사 주식 취득 거래에 부수하여, Sale and Purchase Agreement에 따라, 매수인(신고회사)은 발행회사 및/또는 그 종속회사들의 제반 계약상 의무에 관하여 매도인이 해당 채권자를 위하여 발급한 Bond/LC/모회사보증(최대 금액 특정이 가능한 약 33백만 EUR 상당 및 발행회사 및/또는 그 종속회사들의 주식발행소유현황, 권리능력, 노무, 세금 등 진술보장위반 책임 포함 기타 우발채무에 대한 보증이 포함됨)을, 매도인으로부터 인수하거나 이를 매수인(신고회사)이 신규 발급하는 Bond/LC/모회사보증으로 대체할 것입니다. 이들 인수 및 대체는 한국은행의 신고수리를 완료하는 것을 전제로 합니다.5) 매도인은 Works Council 의견 수령 절차를 완료하고 2021년 9월 21일 풋옵션을 행사하였고, 이에 따라 매수인(신고회사)과 매도인은 2021년 9월 28일자로 Sale and Purchase Agreement를 체결하였습니다.6) 상기 "6. 취득예정일자"와 관련하여, 본건 거래에 대한 거래 매매대금 지급 및 주식 취득을 2021. 10. 28.에 완료하였습니다.

※관련공시
-

[발행회사의 요약 재무상황](단위 : 원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익
감사의견
외부감사인

당해년도
88,341,270,625
56,357,593,214
31,983,677,411
53,074,682,413
796,663,706
-1,877,824,225
적정
Deloitte

전년도
89,497,087,624
55,635,585,988
33,861,501,636
53,074,682,413
1,085,937,070
-1,845,206,816
적정
Deloitte

전전년도
89,293,868,065
53,587,159,613
35,706,708,452
53,074,682,413
2,002,537,607
-1,789,811,017
적정
Deloitte

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

한편, 당사는 해당 사업 재편으로 유럽 지역 사업에 대한 사업 관리 효율성 제고하기위해 당사가 보유한 RES프랑스 지분 100%를 당사 100% 자회사 독일 현지법인인 큐에너지솔루션('Q Energy Solutions SE')(구, 한화EU에너지솔루션('Hanwha EU ENERGY Solutions SE'))에 현물출자해 큐에너지솔루션(구, 한화EU에너지솔루션)이 발행하는 신주 1,000만주를 인수하였습니다. RES프랑스 지분 100%(313만 3,565주)에 대한 처분금액은 1조 42억원입니다. 다음은 해당 타법인 주식의 타법인 주식 및 출자증권 처분결정 및 타법인 주식 및 출자증권 취득 결정 공시내역입니다.

['(정정)타법인 주식 및 출자증권 처분결정'(2022.01.24)]

1. 발행회사
회사명
RES Mediterranee

국적
프랑스
대표자
민구

자본금(원)
42,044,295
회사와 관계
계열회사

발행주식총수(주)
3,133,565
주요사업
풍력, 태양광 발전소 개발업

2. 처분내역
처분주식수(주)
3,133,565

처분금액(원)
1,004,263,091,765

자기자본(원)
5,967,715,490,499

자기자본대비(%)
16.83

대규모법인여부
해당

3. 처분후 소유주식수 및 지분비율
소유주식수(주)
-

지분비율(%)
-

4. 처분목적
유럽 에너지 발전자산의 관리 효율성 제고

5. 처분예정일자
2022-02-04

6. 이사회결의일(결정일)
2021-12-21

-사외이사 참석여부
참석(명)
6

불참(명)
-

-감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석여부
-

7. 공정거래위원회 신고대상 여부
미해당

8. 풋옵션 등 계약의 체결여부
아니오

-계약내용
- 당사가 보유하고 있는 RES Mediterranee 발행주식 전부를 Hanwha EU ENERGY Solutions SE (당사 100% 자회사)에 현물출자하여, Hanwha EU ENERGY Solutions SE이 발행하는 신주 [10,000,000]주를 당사가 인수할 예정입니다.

9. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

- 상기 2. 처분내역의 처분금액은 당사가 보유하고 있는 프랑스 현지법인 발행주식 전부입니다.- "처분금액"은 EUR 748,478,164이며, 12월 21일자 기준 환율[EUR 1 = 1341.74원(서울외국환중개 고시 기준) ] 기준으로 작성되었습니다.- 상기 5. 처분예정일자는 향후 진행과정에서 변동될 수 있습니다

※ 관련공시
2021-12-21 타법인주식및출자증권취득결정

【발행회사의 요약 재무상황】 (단위 : 원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익
감사의견
외부감사인

당해 연도
88,341
56,358
31,984
53,075
797
-1,878
적정
Deloitte

전년도
89,497
55,636
33,862
53,075
1,086
-1,845
적정
Deloitte

전전년도
89,294
53,587
35,707
53,075
2,003
-1,790
적정
Deloitte

['(정정)타법인 주식 및 출자증권 취득결정'(2022.01.24)]

1. 발행회사
회사명
Hanwha EU ENERGY Solutions SE

국적
독일
대표자
민구

자본금(원)
161,008,800
회사와 관계
계열회사

발행주식총수(주)
120,000
주요사업
유럽 Renewable Energy 사업 운영

2. 취득내역
취득주식수(주)
10,000,000

취득금액(원)
1,004,263,091,765

자기자본(원)
5,967,715,490,499

자기자본대비(%)
16.83

대규모법인여부
해당

3. 취득후 소유주식수 및 지분비율
소유주식수(주)
10,120,000

지분비율(%)
100

4. 취득방법
현물 출자

5. 취득목적
유럽 에너지 발전자산의 관리 효율성 제고

6. 취득예정일자
2022-02-04

7. 자산양수의 주요사항보고서 제출대상 여부
아니오

-최근 사업연도말 자산총액(원)
15,137,319,821,657
취득가액/자산총액(%)
6.63

8. 우회상장 해당 여부
아니오

-향후 6월이내 제3자배정 증자 등 계획
해당없음

9. 발행회사(타법인)의 우회상장 요건 충족여부
해당없음

10. 이사회결의일(결정일)
2021-12-21

-사외이사 참석여부
참석(명)
6

불참(명)
-

-감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석여부
-

11. 공정거래위원회 신고대상 여부
미해당

12. 풋옵션 등 계약 체결여부
아니오

-계약내용
- 당사가 보유하고 있는 RES Mediterranee (이하 “프랑스 현지법인”) 발행주식 전부를 Hanwha EU ENERGY Solutions SE (이하 "독일 현지법인")에 현물출자하여,독일 현지법인이 발행하는 신주 [10,000,000]주를 당사가 인수할 예정입니다.

13. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
1) 당사의 상기 자기자본 및 자산총액은 연결재무제표 기준입니다.2) 상기 "2.취득내역"의 "취득금액"은 2021년 12월 21일 서울외국환중개 고시 매매기준율(1,341.74 KRW/EUR)을 적용하여 환산한 금액입니다. 당사와 독일 현지법인 사이에 체결 예정인 Contribution Agreement상, 상기 "취득금액"은 EUR 748,478,164입니다.3) 상기 "4.취득방법"의 "현물 출자"는 당사가 보유하고 있는 프랑스 현지법인의 발행주식 전부에 해당합니다.4) 상기 "6. 취득예정일자"와 관련하여, 당사와 독일 현지법인 사이에 체결 예정인 Contribution Agreement 에 따라 변경 가능성이 있습니다.5) 하기 발행회사(Hanwha EU ENERGY Solutions SE)의 요약 재무상황은 발행회사가 2021년 3월 3일 신규 설립된 법인이므로 생략하였습니다.

※관련공시
-

[발행회사의 요약 재무상황] (단위 : 원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익
감사의견
외부감사인

당해년도
-
-
-
-
-
-
-
-

전년도
-
-
-
-
-
-
-
-

전전년도
-
-
-
-
-
-
-
-

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

(5) 삼성전기(주) 통신모듈 사업 일부 인수

당사는 2021년 12월 30일 삼성전기(주) 통신모듈 일부 사업 인수에 대한 계약체결하였으며, 2022년 4월 30일 삼성전기(주)로부터 해당 사업의 인수를 완료하였습니다. 당사가 인수하는 통신모듈 사업 대상은 와이파이 및 5G mmWave 유기기판 안테나 모듈분야로 당사는 기존 스마트폰에 통신모듈을 공급하는 것을 넘어 모듈기슬을 활용해 빠르게 성장하는 무선이어폰, 가상현실 및 증강현실 기기 시장도 다각도로 검토할 예정입니다. 해당 인수를 통해 통신 모듈 설계 제조역량의 흡수와 당사 글로벌 네트워크 결합을 통한 시너지 효과를 기대할 수 있습니다.(6) 한화솔루션 - GS에너지 합작회사 에이치앤지케미칼 설립당사는 2022년 09월 07일 이사회 결의를 통해 GS에너지와 합작회사인 에이치앤지케미칼 설립을 결정하였습니다. 에이치앤지케미칼은 태양광 모듈용 시트 핵심소재인EVA(에틸렌 비닐 아세테이트)를 생산하는 합작회사이며, 전라남도 여수산업단지에 설립되어 2025년 하반기 상업생산을 목표로 여수산단 내 30만톤 규모의 EVA 공장 건설을 위한 설계 및 공사를 진행 중입니다. 당사는 에이치앤지케미칼 지분 51.0%(주식수 1,203,600주)를 1,203.6억에 2023년 4월 28일 취득하였으며, 관련 내용은 아래 공시내용에 상세히 기재되어 있으니 이를 참고하시기 바랍니다.

['(정정)타법인주식출자증권취득결정(자율공시)'(2023.03.30)]

1. 발행회사
회사명
에이치앤지케미칼

국적
대한민국
대표자
미정

자본금(원)
11,800,000,000
회사와 관계
계열회사

발행주식총수(주)
2,360,000
주요사업
화학제품 제조 등

2. 취득내역
취득주식수(주)
1,203,600

취득금액(원)
120,360,000,000

자기자본(원)
8,201,247,119,233

자기자본대비(%)
1.47

대규모법인여부
해당

3. 취득후 소유주식수 및 지분비율
소유주식수(주)
1,203,600

지분비율(%)
51.00

4. 취득방법
현금출자

5. 취득목적
GS에너지와의 합작회사 설립 및 신재생에너지 분야 수요증가 대응

6. 취득예정일자
2023-04-28

7. 이사회결의일(결정일)
2022-09-07

- 사외이사 참석여부
참석(명)
6

불참(명)
-

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석여부
-

8. 풋옵션 등 계약 체결여부
아니오

- 계약내용
-

9. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
1. 본 거래는 EVA 및 LDPE의 제조, 생산 및 판매를 사업목적으로 하는 합작회사의 설립을 위해 당사와 지에스에너지 주식회사가 총 2,360억원을 출자하여 신설 합작회사의 지분 전체를 취득하는 거래입니다. 2. 지분구조는 당사 51%, 지에스에너지 주식회사 49%로, 당사는 본 거래를 통해 합작회사 발행주식 1,203,600주를 취득하게 됩니다.3. 각 출자자는 필요한 관계기관 협의 및 승인이 완료된 후 출자를 이행할 예정이며, 합작회사는 2023년 상반기 중에 설립하는 것을 예정하고 있습니다(단, 구체적 일정은 관계기관 협의 및 승인 등 절차에 따라 변경될 수 있음). 신설 합작회사의 대표자는 추후 확정될 예정입니다.4. 추후 상기 출자에 대한 내용이 변경될 경우 추가 공시 예정입니다.5. 합작회사는 설립예정법인으로 하기 발행회사의 요약 재무상황은 별도로 기재하지 않았습니다.6. 상기 취득예정일은 주금납입일이며 진행상황에 따라 변경될 수 있습니다.

※ 관련공시
-

[발행회사의 요약 재무상황] (단위 : 백만원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익

당해연도
-
-
-
-
-
-

전연도
-
-
-
-
-
-

전전연도
-
-
-
-
-
-

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

한편, 당사는 2023년 9월 7일 이사회 결의를 통해 에이치앤지케미칼(주)에 EVA 합작사업 기술도입 및 프로젝트 수행관련 자산 및 계약 양도를 결의하였으며, 동일일에 관련 공시를 하였습니다. 관련 내용은 아래 공시내용을 참고하시기 바랍니다.

['특수관계인에대한자산양도'(2023.09.07)]

기업집단명
한화
회사명
한화솔루션(주)
공시일자
2023.09.07
관련법규
공정거래법 제26조

(단위 : 백만 원)

1. 거래상대방
에이치앤지케미칼(주)
회사와의 관계
계열회사

2. 자산양도 내역
가. 양도일자
2023.09.08

나. 양도목적물
EVA 합작사업 기술도입 및 프로젝트 수행관련 자산 및 계약

다. 양도가액
66,122

3. 양도목적
에이치앤지케미칼의 EVA 합작사업 관련 공장 건설 및 사업 영위를 위한 자산 양도 및 계약 이전

4. 양도에 따른 영향
자산 감소 및 보유 현금 증가

5. 이사회 의결일
2023.09.07

- 사외이사 참석여부
참석(명)
6

불참(명)
0

- 감사(감사위원)참석여부
참석

6. 기타
- 상기 2. '가. 양도일자'는 계약 체결 예정일임- 상기 2. '나. 양도목적물'에는 EVA 공장 건설을 위해 당사가 체결한 계약, 합작회사 IT 시스템 구축을 위한 계약 등이 포함됨- 상기 2. '다. 양도가액'은 외화 및 금융비용을 포함한 금액으로, 거래과정에서 변동될 수 있음. 환율은 2023.9.7 기준 [1USD=1,332.60KRW, 1EUR=1429.08KRW, 1JPY=9.0263KRW, 1CHF=1,494.95KRW]을 적용하였으며 향후 변동될 수 있음

※ 관련공시일
-

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

(7) Hanwha Futureproof 유상증자 및 지분 취득 결정당사는 미국 내 우수 자산 및 우수회사 투자를 목적으로 Hanwha Futureproof Corp라는 법인을 2023년 03월 15일 신설 설립하였으며, 2023년 05월 24일 이사회 결의를 통해 1조 3,114억원 규모의 주주배정 유상증자를 진행하기로 결정하였습니다. 당사와 한화에어로스페이스는 해당 증자에 참여하여 각각 6,557억원을 출자하여 지분율 50%씩 소유하게 됩니다. 2024년 10월 31일 당사와 한화에어로스페이스로부터 유상증자 대금 납입이 진행 되었으며, Hanwha Futureproof Corp은 100% 자회사인 Hanwha Futureproof LLC.가 실시하는 동일한 규모(1조 3,114억원)의 유상증자에 참여하였습니다.

[Hanwha Futureproof 유상증자 구조도]

futureproof 구조도.jpg
futureproof 구조도

Hanwha Futureproof는 유상증자를 통해 조달한 자금을 바탕으로 태양광, 방산 관련 미국 자산, 기업 등에 대해 지분 투자, 인수 등 현지 투자를 진행할 예정입니다. 현 시점에서는 투자가 진행되지 않았기 때문에 금번 당사의 유상증자 출자가 당사에게 미칠 수 있는 영향을 알 수는 없지만, 향후 Hanwha Futureproof의 투자 결과가 당사에게 영향을 미칠 수 있는 점을 투자자께서는 인지하시기 바랍니다.

[한화솔루션 '(정정)타법인 주식 및 출자증권 취득결정'(2024.10.31)]

1. 발행회사
회사명
Hanwha Futureproof Corp.

국적
미국
대표자
전태원

자본금(원)
498,332
회사와 관계
계열회사

발행주식총수(주)
380
주요사업
전략자산투자 및 지분인수

2. 취득내역
취득주식수(주)
50,000

취득금액(원)
655,700,000,000

자기자본(원)
9,896,911,559,334

자기자본대비(%)
6.63

대규모법인여부
해당

3. 취득후 소유주식수 및 지분비율
소유주식수(주)
50,190

지분비율(%)
50

4. 취득방법
현금취득

5. 취득목적
주주배정 유상증자를 통해 미국내 우수 자산 및 회사 투자건 참여

6. 취득예정일자
2024-10-31

7. 자산양수의 주요사항보고서 제출대상 여부
아니오

-최근 사업연도말 자산총액(원)
23,831,697,412,977
취득가액/자산총액(%)
2.75

8. 우회상장 해당 여부
아니오

-향후 6월이내 제3자배정 증자 등 계획
해당없음

9. 발행회사(타법인)의 우회상장 요건 충족여부
해당없음

10. 이사회결의일(결정일)
2023-05-24

-사외이사 참석여부
참석(명)
6

불참(명)
0

-감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석여부
-

11. 공정거래위원회 신고대상 여부
미해당

12. 풋옵션 등 계약 체결여부
아니오

-계약내용
-

13. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
- Hanwha Futureproof Corp.는 유상증자를 통해 조달한 자금으로 현지 관련 절차가 완료되는 대로 Hanwha Futureproof LLC.의 주식을 인수할 예정입니다. - 상기 ‘1. 발행회사-자본금(원)’, '1. 발행회사-발행주식총수(주)'은 2023년 5월 24일 기준입니다, ‘2. 취득내역-자기자본(원)’ 및 ‘7. 최근 사업연도말 자산총액(원)’은 2022년말 재무제표 기준입니다 - 상기 ‘1. 발행회사-자본금(원)’, ‘2. 취득내역-취득금액(원)’ 에 대한 2023년 5월 24일 [서울외국환중개] 매매기준율(1311.40원/달러)로 원화 환산한 금액(총 출자규모 USD500,000,000)이며, ‘2. 취득내역-취득금액(원)’은 증자시점의 환율 등에 따라 변동될 수 있습니다. - 상기 '6.취득예정일자'는 출자 완료 예정일이며 해당기간까지 분할하여 출자 예정입니다. - 발행회사는 2023년 3월 15일 신설한 법인이므로 감사를 받거나 공인된 기관이 확인한 당해년도, 전년도, 전전년도 재무정보가 없습니다. - 상기 일정 및 내용은 진행상황 등에 따라 변경될 수 있습니다. - 본 건 관련 세부사항에 대한 결정 및 집행권한은 대표이사에게 위임합니다.

※관련공시
-

[발행회사의 요약 재무상황]

(단위 : 원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익
감사의견
외부감사인

당해년도
-
-
-
-
-
-
-
-

전년도
-
-
-
-
-
-
-
-

전전년도
-
-
-
-
-
-
-
-

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

[한화에어로스페이스'(정정)타법인 주식 및 출자증권 취득결정'(2024.10.31)]

1. 발행회사
회사명
Hanwha Futureproof Corp.

국적
미국
대표자
전태원

자본금(원)
498,332
회사와 관계
계열회사

발행주식총수(주)
380
주요사업
전략자산투자 및 지분인수

2. 취득내역
취득주식수(주)
50,000

취득금액(원)
655,700,000,000

자기자본(원)
3,923,783,553,861

자기자본대비(%)
16.71

대규모법인여부
해당

3. 취득후 소유주식수 및 지분비율
소유주식수(주)
50,190

지분비율(%)
50

4. 취득방법
현금취득

5. 취득목적
주주배정 유상증자를 통해 미국내 우수 자산 및 회사 투자건 참여

6. 취득예정일자
2024-10-31

7. 자산양수의 주요사항보고서 제출대상 여부
아니오

-최근 사업연도말 자산총액(원)
15,157,301,978,809
취득가액/자산총액(%)
4.33

8. 우회상장 해당 여부
아니오

-향후 6월이내 제3자배정 증자 등 계획
해당없음

9. 발행회사(타법인)의 우회상장 요건 충족여부
해당없음

10. 이사회결의일(결정일)
2023-05-24

-사외이사 참석여부
참석(명)
4

불참(명)
-

-감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석여부
-

11. 공정거래위원회 신고대상 여부
미해당

12. 풋옵션 등 계약 체결여부
아니오

-계약내용
-

13. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
1) Hanwha Futureproof Corp.는 유상증자를 통해 조달한 자금으로 현지 관련 절차가 완료되는 대로 Hanwha Futureproof LLC.의 주식을 인수할 예정입니다.2) 상기 ‘1. 발행회사-자본금(원)’, '1. 발행회사-발행주식총수(주)'은 2023년 5월 24일 기준입니다, ‘2. 취득내역-자기자본(원)’ 및 ‘7. 최근 사업연도말 자산총액(원)’은 2022년말 재무제표 기준입니다3) 상기 ‘1. 발행회사-자본금(원)’, ‘2. 취득내역-취득금액(원)’ 에 대한 2023년 5월 24일(이사회 의결일) [서울외국환중개] 매매기준율([1,311.40]원/달러)로 원화 환산한 금액(총 출자규모 USD 500,000,000)이며, ‘2. 취득내역-취득금액(원)’은 증자시점의 환율 등에 따라 변동될 수 있습니다.4) 상기 '6.취득예정일자'는 출자 완료 예정일이며 해당기간까지 분할하여 출자 예정입니다.5) 발행회사는 2023년 3월 15일 신설한 법인이므로 감사를 받거나 공인된 기관이 확인한 당해년도, 전년도, 전전년도 재무정보가 없습니다.6) 상기 일정 및 내용은 진행상황 등에 따라 변경될 수 있습니다.7) 본 건 관련 세부사항에 대한 결정 및 집행권한은 대표이사에게 위임합니다.

※관련공시
2024-05-22 타법인주식및출자증권취득결정2023-07-27 타법인주식및출자증권취득결정2023-05-24 타법인주식및출자증권취득결정

[발행회사의 요약 재무상황]

(단위 : 원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익
감사의견
외부감사인

당해년도
-
-
-
-
-
-
-
-

전년도
-
-
-
-
-
-
-
-

전전년도
-
-
-
-
-
-
-
-

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

(8) 한화글로벌에셋(주) 흡수합병
또한 당사는 100% 지분을 보유하고 있던 한화글로벌에셋 주식회사를 흡수합병하였습니다. 본 합병의 합병계약일은 2024년 10월 31일이며, 합병기일은 2024년 12월 31일입니다. 합병을 통해 당사는 존속회사로 계속 남아있고 소멸회사인 한화글로벌에셋 주식회사는 합병 후 해산하게 되며 본 합병은 신주를 발행하지 않는 무증자 합병으로 본 합병 완료후 당사의 주주 변경은 없습니다.
본 합병을 통해 당사의 경영 및 연결 측면의 재무, 영업에 유의적 영향을 미치지는 않을 것이나, 완전자회사 합병을 통한 시너지 극대화로 경쟁력 강화 및 경영효율성 제고를 기대하고 있습니다.

['주요사항보고서(회사합병결정)' (2024.10.30)]

1. 합병방법

한화솔루션㈜가 한화글로벌에셋㈜를 흡수합병함

- 존속회사(합병회사) : 한화솔루션㈜

- 소멸회사(피합병회사) : 한화글로벌에셋㈜

- 합병형태
소규모합병

2. 합병목적
흡수합병을 통한 시너지 극대화로 경쟁력 강화 및 경영 효율성 제고

3. 합병의 중요영향 및 효과

(1) 회사의 경영에 미치는 영향

합병회사 한화솔루션㈜와 피합병회사 한화글로벌에셋㈜는 독점규제 및 공정거래에 관한 법률상 기업집단 한화 소속의 계열회사입니다.

본 주요사항보고서 제출일 현재 한화솔루션㈜는 한화글로벌에셋㈜의 발행주식을 100% 소유하고 있으며, 본 합병은 신주를 발행하지 않는 무증자합병으로 본 합병에 의하여 한화솔루션㈜ 및 한화글로벌에셋㈜의 실질적인 경영권 변동은 없습니다.

(2) 회사의 재무 및 영업에 미치는 영향

한화글로벌에셋㈜는 한화솔루션㈜의 완전자회사로 합병 완료 시 연결 측면의 재무, 영업 등에 미치는 영향은 제한적이나, 조직의 통합운영에 따른 경영효율성 증대 및 사업경쟁력 강화가 기대됩니다.

(3) 회사의 영업에 미치는 영향

본 합병을 통해 한화글로벌에셋㈜가 별도 법인으로 유지됨에 따른 불필요한 비용발생을 줄이고, 한화솔루션㈜가 지배하는 회사의 지배구조 개편을 통하여 한화솔루션㈜ 전체의 경영효율성이 증대될 것으로 예상됩니다.

4. 합병비율
한화솔루션㈜ : 한화글로벌에셋㈜ = 1.0000000 : 0.0000000(무증자합병)

- 기업인수목적회사 소멸합병의 경우

기업인수목적회사 마지막 거래일 종가 대비 합병신주의 상장 당일 기준가격의 배수
-

5. 합병비율 산출근거
합병회사는 피합병회사인 한화글로벌에셋㈜의 주식을 100% 소유하고 있으며, 합병 시 피합병회사의 주식에 대해 신주를 발행하지 않으므로 합병비율을 1.0000000 : 0.0000000으로 산출하였습니다.

6. 외부평가에 관한 사항
외부평가 여부
미해당

- 근거 및 사유
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의5 제7항 제2호 나목 단서는 다른 회사의 발행주식총수를 소유하고 있는 회사가 그 다른 회사를 합병하면서 신주를 발행하지 않는 경우에는 합병가액의 적정성에 대한 외부평가기관의 평가를 요구하지 않는 것으로 규정하고 있는 바, 본 합병은 이에 해당하므로 위 규정에 따라 외부평가기관의 평가를 거치지 않았습니다.

외부평가기관의 명칭
-

외부평가 기간
-

외부평가 의견
-

7. 합병신주의 종류와 수(주)
보통주식
-

종류주식
-

8. 합병상대회사
회사명
한화글로벌에셋㈜

주요사업
지주사업, 부동산 개발 및 공급업

회사와의 관계
자회사

최근 사업연도 재무내용(원)
자산총계
1,324,361,064,744
자본금
120,178,135,000

부채총계
39,669,790,958
매출액
-

자본총계
1,284,691,273,786
당기순이익
4,213,512,960

- 외부감사 여부
기관명
삼정회계법인
감사의견
적정

- 기업인수목적회사 소멸합병의 경우

대표이사
-
설립연월일
-

본점소재지
-
증권신고서제출예정일
-

9. 신설합병회사
회사명
-

설립시 재무내용(원)
자산총계
-
부채총계
-

자본총계
-
자본금
-

-
현재기준

신설사업부문 최근 사업연도 매출액(원)
-

주요사업
-

재상장신청 여부
해당사항없음

10. 합병일정
합병계약일
2024년 10월 31일

주주확정기준일
2024년 11월 14일

주주명부폐쇄기간
시작일
-

종료일
-

합병반대의사통지 접수기간
시작일
2024년 11월 14일

종료일
2024년 11월 28일

주주총회예정일자
-

주식매수청구권행사기간
시작일
-

종료일
-

구주권제출기간
시작일
-

종료일
-

매매거래 정지예정기간
시작일
-

종료일
-

채권자이의 제출기간
시작일
2024년 11월 29일

종료일
2024년 12월 30일

합병기일
2024년 12월 31일

종료보고 총회일
2024년 12월 31일

합병등기예정일자
2024년 12월 31일

신주권교부예정일
-

신주의 상장예정일
-

11. 우회상장 해당 여부
해당사항없음

12. 타법인의 우회상장 요건 충족여부
해당사항없음

13. 주식매수청구권에 관한 사항
행사요건
본 합병은 소규모합병 절차에 따라 진행되는바 상법 제527조의3 제5항에 의하여 반대주주의 주식매수청구권이 인정되지 않습니다.

매수예정가격
-

행사절차, 방법, 기간, 장소
-

지급예정시기, 지급방법
-

주식매수청구권 제한 관련 내용
-

계약에 미치는 효력
-

14. 이사회결의일(결정일)
2024년 10월 30일

- 사외이사참석여부
참석(명)
5

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
-

15. 풋옵션 등 계약 체결여부
아니오

- 계약내용
-

16. 증권신고서 제출대상 여부
아니오

- 제출을 면제받은 경우 그 사유
본 합병은 합병신주를 발행하지 않는 무증자합병 방식으로 진행하므로, 본 합병의 과정에서는 증권신고서 제출이 필요한 증권의 모집이나 매출이 이뤄지지 않습니다.

17. 향후 회사구조개편에 관한 계획

본건 보고서 제출일 현재 한화솔루션㈜는 현재 추진 중이거나 본 합병 완료 후에 계획 중인 회사의 구조 개편에 관하여 확정된 사항은 없습니다.

18. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

(1) 본 합병은 합병신주를 발행하지 않는 무증자 방식에 의한 합병이므로 합병 후 존속회사인 한화솔루션㈜의 자본금 변동은 없습니다.

(2) 본 합병은 상법527조의3에 의한 소규모합병 방식으로 진행되므로 한화솔루션㈜ 주주들에게 주식매수청구권이 인정되지 않으며, 합병에 대한 주주총회의 승인은 이사회 승인으로 갈음합니다 (합병승인을 위한 이사회 예정일: 2024년 11월 29일).다만, 한화솔루션㈜의 발행주식 총수의 100분의 20이상에 해당하는 주식을 소유한 주주(들)이 소규모 합병에 반대할 경우, 대표이사의 결정에 따라 상법 522조의 규정에 의한 일반 합병의 절차로써 본 합병을 진행할 수 있습니다.

(3) 상기 8항의 '합병상대회사 최근 사업연도 재무내용'은 2023년말 재무제표 기준입니다.

(4) 본 합병계약 체결일로부터 합병기일 이전에 합병당사회사들은 상호 합의하여 본 합병의 조건을 변경하거나 해제할 수 있습니다.

(5) 상기 10항 '합병일정'은 공시시점 현재의 예상 일정이며, 합병당사회사간 합의, 관련 법령상의 인허가, 승인 및 관계기관과의 협의과정 등에 의해 변경될 수 있습니다. 또한 피합병회사 소유 타법인 주식 매각 거래와 관련하여, 관계당국과의 협의, 인허가 절차가 지연되거나 본 합병 절차상 필요한 경우, 합병당사회사들의 상호 합의하에 합병기일이 연기되는 등 합병 절차가 변경될 수 있습니다.

(6) 상기 10항 '합병일정' 중 합병종료보고총회는 이사회 결의 및 공고로 갈음할 예정입니다. (합병종료보고를 위한 이사회 결의 예정일: 2024년 12월 31일)

(7) 합병주요일정

구 분
날 짜
비 고

합병 이사회 결의일
2024.10.30
-

주요사항보고서 제출
2024.10.30
-

주주확정기준일 지정
2024.10.30
-

합병 계약일
2024.10.31
-

주주확정기준일
2024.11.14
-

소규모합병 공고
2024.11.14
-

주주명부 폐쇄기간
시작일
-
-

종료일
-

합병반대의사 통지 접수기간
시작일
2024.11.14
-

종료일
2024.11.28

합병승인 이사회 결의일
2024.11.29
주주총회 갈음

채권자 이의제출 공고
2024.11.29
-

채권자 이의제출기간
시작일
2024.11.29
-

종료일
2024.12.30

합병기일
2024.12.31
-

합병 종료보고 이사회
2024.12.31
주주총회 갈음

합병 종료보고 공고
2024.12.31
-

합병 등기 (예정)
2024.12.31
-

※ 관련공시

해당사항 없습니다.

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

상기 합병 및 지배구조개편, M&A, 지분투자 외에 당사는 최근 태양광 사업부문에서의 경쟁력 강화를 위해 태양광 사업을 영위하는 자회사 등에 대하여 활발한 통합 및 조정 작업을 펼쳐왔고 2021년 11월 폴리실리콘 제조업체 REC실리콘에 대해 16.67%에 대해 해당하는 지분투자를 실행하였습니다. 또한, 2023년 5월 24일 이사회결의를 통해 미국 조지아주에 태양광 모듈 생산공정 수직계열화 Solar Hub 제조설비 투자를 위해 최종 투자법인인 Hanwha Q CELLS Georgia Inc. 자본금 확충 목적으로 당사의 계열사인 한화글로벌에셋(주)의 약 2,679억원 규모 유상증자에 참여할 것을 결정하였으며, 2023년 05월 24일 관련 공시 및 6월 20일 유상증자 일정 변경에 따른 정정공시를 진행하였습니다. 또한 최종 투자법인인 미국 자회사 Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.의 유상증자 참여 목적으로 당사의 계열사인 한화글로벌에셋(주)에 2024년 3월과 8월 각각 1,198억원, 730억원 출자를 진행하였습니다. 해당 내용은 본 신고서 [III.투자위험요소 - 2.회사위험 - 하. 태양광사업 M&A 및 수직계열화 관련 위험]에 상세히 서술하였으니 투자 시 참고하여 주시기 바랍니다. 또한 당사는 2021년 4월 1일을 합병기일로 (주)한화갤러리아를 흡수합병하고 (주)한화도시개발을 분할합병을 하였습니다. 2023년 3월 1일을 분할기일로 하여 당사의 리테일 부문(분할신설법인 한화갤러리아)의 인적 분할 및 재상장이 완료되었기 때문에, 이후 분할신설법인 한화갤러리아의 실적, 영업환경 등이 당사에 미치는 재무적 영향은 없으며, 해당 내용은 본 신고서 [III.투자위험요소 - 2.회사위험 - 타. 사업부문 분할 등 지배구조개편 관련 위험]에 상세히 서술하였으니 투자시 참고하여 주시기 바랍니다.한편, 당사는 2025년 12월 사업 및 투자 포트폴리오 재편의 일환으로 해외 계열사인 Hanwha Futureproof Corp.의 지분을 Hanwha Defense & Energy Corp.에 처분하였습니다. 이와 관련하여 당사는 해외종속회사인 Hanwha Q Cells Americas Holdings Corp.를 통하여 Hanwha Defense & Energy Corp.에 285,273,600,000원을 출자하였으며, 해당 출자금은 Hanwha Defense & Energy Corp.의 Hanwha Futureproof Corp. 지분 취득을 위한 재원으로 활용되었습니다. 관련 공시 내용은 아래와 같습니다.

['[정정]타법인주식및출자증권처분결정'(2025.12.23)]

정정신고(보고)

정정일자
2025-12-23

1. 정정관련 공시서류
타법인 주식 및 출자증권 처분결정

2. 정정관련 공시서류제출일
2025-11-24

3. 정정사유
처분예정일 변경

4. 정정사항

정정항목
정정전
정정후

5.처분예정일자
2025-12-31
2025-12-23

9. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
6) 상기 '5.처분예정일자'는 진행상황에 따라 변동될 수 있습니다.
6) 상기 '5.처분예정일자'와 관련하여 본건 주식 처분을 2025년 12월 23일에 완료하였습니다.

-

타법인 주식 및 출자증권 처분결정

1. 발행회사
회사명
Hanwha Futureproof Corp.

국적
미국
대표자
전태원

자본금(원)
161,007,360
회사와 관계
계열회사

발행주식총수(주)
109,380
주요사업
전략자산투자 및 지분인수

2. 처분내역
처분주식수(주)
54,690

처분금액(원)
1,140,737,145,600

자기자본(원)
10,606,856,154,462

자기자본대비(%)
10.75

대규모법인여부
해당

3. 처분후 소유주식수 및 지분비율
소유주식수(주)
0

지분비율(%)
0

4. 처분목적
사업 및 투자 포트폴리오 재편

5. 처분예정일자
2025-12-23

6. 이사회결의일(결정일)
2025-11-24

-사외이사 참석여부
참석(명)
5

불참(명)
0

-감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석여부
-

7. 공정거래위원회 신고대상 여부
미해당

8. 풋옵션 등 계약의 체결여부
아니오

-계약내용
-

9. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

1) 본 공시는 당사의 사업 및 투자 포트폴리오 재편을 위하여 해외 계열사인 Hanwha Futureproof Corp.의 주식을 Hanwha Defense & Energy Corp.에 처분(이하 “본건 거래”)하는 건입니다.2) 이와 관련하여 당사는 해외종속회사인 Hanwha Q Cells Americas Holdings Corp.를 통하여 Hanwha Defense & Energy Corp.에 285,273,600,000원을 출자할 예정이므로, 당사로의 순 유입액은 855,463,545,600원으로 예상됩니다. (2025년 11월 24일 서울외국환중개 고시 매매기준율(1,472.00 KRW/USD) 기준이며, 실제 실행일의 환율에 따라 변동될 수 있습니다.)3) 상기 "1. 발행회사"의 자본금 및 발행주식 총수는 당사의 이사회 결의를 기준으로 함.4) 상기 "2. 처분내역"의 당사 자기자본은 '24년 12월말 연결재무제표 기준입니다.5) 상기 "1. 발행회사"의 "자본금" 및 "2.처분내역"의 "처분금액"은 2025년 11월 24일 서울외국환중개 고시 매매기준율(1,472.00 KRW/USD)을 기준으로 작성되었으며, 환율에 따라 변동될 수 있습니다.6) 상기 '5.처분예정일자'와 관련하여 본건 주식 처분을 2025년 12월 23일에 완료하였습니다.7) 하기 발행회사의 요약 재무상황은 연결재무제표 기준이며, 당해년도는 '24년말 기준입니다. 자산, 부채, 자본, 자본금 항목은 기말환율을 적용하였고, 매출액, 당기순이익 항목은 누계평균 환율(서울외국환중개)을 적용하였습니다.

※ 관련공시
-

【발행회사의 요약 재무상황】

(단위 : 원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익
감사의견
외부감사인

당해 연도
2,774,741,078,550
1,329,979,005,810
1,444,762,072,740
147,558,600
5,303,121,504
-20,371,801,037
적정
Earnst & Young

전년도
1,559,879,976,829
814,907,337,258
744,972,639,571
75,275,172
392,390,581
-7,875,670,376
적정
Earnst & Young

전전년도
-
-
-
-
-
-
-
-

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

['[정정]타법인주식및출자증권취득결정'(2025.12.22)]

정정신고(보고)

정정일자
2025-12-22

1. 정정관련 공시서류
타법인 주식 및 출자증권 취득결정

2. 정정관련 공시서류제출일
2025-11-24

3. 정정사유
취득예정일 변경

4. 정정사항

정정항목
정정전
정정후

6. 취득예정일자
2025-12-31
2025-12-22

13. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
- 상기 '6.취득예정일자'는 진행 상황에 따라 변동될 수 있습니다.
- 상기 '6.취득예정일자'와 관련하여 본건 주식 취득을 2025년 12월 22일에 완료하였습니다.

-

타법인 주식 및 출자증권 취득결정

1. 발행회사
회사명
Hanwha Q Cells Americas Holdings. Corp.

국적
미국
대표자
신동인

자본금(원)
1,645,782,848,000
회사와 관계
계열회사

발행주식총수(주)
1,118,059
주요사업
태양광 에너지 관련 통합솔루션 제공

2. 취득내역
취득주식수(주)
193,800

취득금액(원)
285,273,600,000

자기자본(원)
10,606,856,154,462

자기자본대비(%)
2.69

대규모법인여부
해당

3. 취득후 소유주식수 및 지분비율
소유주식수(주)
1,311,859

지분비율(%)
100

4. 취득방법
현금취득

5. 취득목적
상기 출자금액은 Hanwha Defense & Energy Corp.에 출자되어, 한화솔루션㈜가 보유하는 Hanwha Futureproof Corp 지분을 양수하는 목적으로 사용될 예정입니다.

6. 취득예정일자
2025-12-22

7. 자산양수의 주요사항보고서 제출대상 여부
아니오

-최근 사업연도말 자산총액(원)
30,036,831,374,114
취득가액/자산총액(%)
0.95

8. 우회상장 해당 여부
아니오

-향후 6월이내 제3자배정 증자 등 계획
해당없음

9. 발행회사(타법인)의 우회상장 요건 충족여부
해당없음

10. 이사회결의일(결정일)
2025-11-24

-사외이사 참석여부
참석(명)
5

불참(명)
0

-감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석여부
-

11. 공정거래위원회 신고대상 여부
미해당

12. 풋옵션 등 계약 체결여부
아니오

-계약내용
-

13. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
- 2025년 11월 24일 서울외국환중개 고시 매매기준율(1,472.00 KRW/USD)을 적용하여 작성되었으며, 환율에 따라 변동될 수 있습니다.- 상기 '2. 취득내역'의'의 자기자본(원)은 '24년 12월말 연결재무제표 기준입니다.- 상기 '6.취득예정일자'와 관련하여 본건 주식 취득을 2025년 12월 22일에 완료하였습니다.- 하기 발행회사의 요약 재무상황은 연결재무제표 기준이며, 당해년도는 '24년말 기준입니다.

※관련공시
2025-12-22 유상증자결정(종속회사의 주요경영사항)

[발행회사의 요약 재무상황]

(단위 : 원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익
감사의견
외부감사인

당해년도
9,487,380,878,972
7,258,935,255,533
2,228,445,623,439
1,422,340,972,383
4,977,221,740,473
362,298,101,082
적정
KPMG

전년도
5,641,713,739,382
4,226,435,168,494
1,415,278,570,888
1,220,992,972,382
4,445,177,336,787
270,943,529,113
적정
Aprio

전전년도
3,094,630,900,871
2,265,520,736,985
829,110,163,886
486,120,960,000
2,308,559,222,565
106,913,619,445
적정
Warren Averett

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

이와 별도로, 당사는 유동성 확보 및 재무구조 개선을 위하여 2025년 6월 해외 계열사인 Q Energy Solutions SE 지분을 기초자산으로 하는 매매수익스왑(Price Return Swap) 거래를 통하여 약 5,000억원의 자금을 조달하였습니다. 해당 거래의 기초자산은 Q Energy Solutions SE 보통주 2,784,293주(약 4,000억원 상당) 및 Q Energy Solutions SE가 발행한 지분이익참여권(E-PPRs, Equity Profit Participation Rights) 약 1,000억원 상당으로 구성되었습니다. 관련 공시 내용은 아래와 같습니다.

['타법인주식및출자증권처분결정'(2025.06.23)]

타법인 주식 및 출자증권 처분결정

1. 발행회사
회사명
Q Energy Solutions SE

국적
독일
대표자
이준우

자본금(원)
18,791,751,480
회사와 관계
계열회사

발행주식총수(주)
12,292,394
주요사업
유럽 RenewableEnergy 사업 운영

2. 처분내역
처분주식수(주)
2,784,293

처분금액(원)
399,999,885,259

자기자본(원)
10,606,856,154,462

자기자본대비(%)
3.77

대규모법인여부
해당

3. 처분후 소유주식수 및 지분비율
소유주식수(주)
9,508,101

지분비율(%)
77.35

4. 처분목적
주식 매각을 통한 유동성 확보 및 재무구조 개선

5. 처분예정일자
2025-06-26

6. 이사회결의일(결정일)
2025-06-23

-사외이사 참석여부
참석(명)
5

불참(명)
-

-감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석여부
-

7. 공정거래위원회 신고대상 여부
미해당

8. 풋옵션 등 계약의 체결여부
아니오

-계약내용
-

9. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

1) 본 공시는 당사의 유동성 확보 및 재무구조 개선을 위하여 당사가 보유한 해외 계열사인 Q Energy Solutions SE 주식의 일부를 처분하는 건입니다. 상기 처분과 관련하여 당사는 양수인인 거래상대방과 다음 내용의 매매수익스왑(Price Return Swap) 계약을 체결할 예정입니다. - 기초자산: Q Energy Solutions SE 보통주 2,784,293주 등 * (약 5,000억원) * 상기 처분내역에 기재된 보통주 약 4,000억원 및 Q Energy Solutions SE 발행 E-PPRs(Equity Profit Participation Right) 약 1,000억원 상당이 매매수익스왑계약의 기초자산이 됨2) 상기 '2. 처분내역의 처분금액(원)'은 PRS 계약에 따라 기초자산과의 차액이 발생하는 경우 금액이 변경될 수 있습니다.3) 상기 '1. 발행회사의 자본금(원)'과 '2. 처분내역의 자기자본(원)'은 '24년 12월말 기준입니다.4) 상기 '5. 처분예정일자'는 진행상황에 따라 변동될 수 있습니다.5) 아래 '발행회사의 요약 재무상황'의 당해연도는 '24년말 기준입니다.6) 당사는 본 건과 관련하여 구체적인 집행시기, 집행방법, 기타 세부사항에 대한 결정을 대표이사에게 위임하였습니다.

※ 관련공시
-

【발행회사의 요약 재무상황】

(단위 : 원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익
감사의견
외부감사인

당해 연도
2,369,503,403,471
1,293,761,020,770
1,075,742,382,701
18,791,751,480
181,809,748,133
-219,060,910,117
적정
Ernst & Young

전년도
2,077,285,673,003
914,764,256,879
1,162,521,416,124
16,869,131,446
518,736,360,226
-40,530,833,886
적정
Ernst & Young

전전년도
1,680,075,827,998
540,171,357,545
1,139,904,470,453
15,977,660,302
123,907,601,226
-34,042,979,095
적정
Ernst & Young

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

또한 당사는 당사가 지분 100%를 소유하고 있는 Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.의 미국 종속법인인 Hanwha Q CELLS USA, Inc.의 '유상증자결정(종속회사의주요경영사항)'을 공시하였습니다. 이는 미국 조지아 주 태양광 통합 생산단지 구축 및 가동을 위한 투자자금과 운영자금 확보 목적이며, 이를 위해 제3자배정 유상증자의 방식으로 약 4,000억원의 자금을 조달하였습니다. 신주는 상환전환우선주(Redeemable Convertible Preferred Stock)로 발행되었으며, 전환권은 투자자가 보유하고 3년 경과 시점부터 행사 가능하며, 상환권은 발행사가 보유하며 3년 경과 시점부터 행사 가능합니다. 관련 공시 내용은 아래와 같습니다.

['유상증자결정(종속회사의주요경영사항)'(2026.03.26)]

유상증자결정(종속회사의 주요경영사항)

종속회사인
Hanwha Q CELLS USA, Inc.
의 주요경영사항 신고

1. 신주의 종류와 수
보통주식(주)
-

종류주식(주)
7.80

2. 1주당 액면가액(원)
1,495.60

3. 증자전 발행주식총수(주)
보통주식(주)
100

종류주식(주)
-

4. 자금조달의 목적
시설자금(원)
-

영업양수자금(원)
-

운영자금(원)
184,932,274,973

채무상환자금(원)
-

타법인 증권 취득자금(원)
215,366,400,000

기타자금(원)
-

5. 증자방식
제3자배정증자

[제3자배정증자의 경우]

6. 신주 발행가액
보통주식(원)
-

종류주식(원)
51,320,342,945

7. 기준주가에 대한 할인율 또는 할증율 (%)
-

8. 제3자배정에 대한 정관의 근거
-

9. 납입일
2026-03-27

10. 신주의 배당기산일
2026-03-27

11. 신주권교부예정일
-

12. 현물출자 관련사항

- 현물출자가 있는지 여부
아니오

- 현물출자 재산 중 주권비상장법인 주식이 있는지 여부
해당사항없음

- 납입예정 주식의 현물출자 가액
현물출자가액(원)
-

당사 최근사업연도 자산총액 대비(%)
-

- 납입예정 주식수
-

13. 이사회결의일(결정일)
2026-03-25

- 사외이사 참석여부
참석(명)
-

불참(명)
-

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석 여부
-

14. 증권신고서 제출대상 여부
아니오

15. 제출을 면제받은 경우 그 사유
해당회사는 해외 비상장법인이며, 증권신고서 제출대상에 해당하지 않음

16. 공정거래위원회 신고대상 여부
아니오

17. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
1. Hanwha Q CELLS USA, Inc.는 한화솔루션(주)가 지분 100%를 소유하고 있는 Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.의 해외(미국)종속법인입니다. 본건 유상증자 금액(원화 4,000억원 상당 미달러화)이 모회사 한화솔루션㈜의 최근 사업연도인 2024년 기말 자기자본(10조 6,069억원)의 2.5% 이상에 해당하여 공시합니다.2. Hanwha Q CELLS USA, Inc.는 본건 유상증자를 통해 미국 조지아 주 태양광 통합 생산단지 구축 및 가동을 완료하기 위한 목적으로 자금을 집행할 예정입니다. 본건 유상증자 자금은 운영자금 및 타법인 증권 취득자금 등의 목적으로 사용될 예정입니다.3. 상기 '1. 신주의 종류와 수'는 원화 기준 유상증자 금액인 4,000억원에 대하여 2026. 3. 25 환전 시 가중평균거래환율(1,493.32원/달러)로 환산한 금액(달러)을 신주 발행가액인 U$34,314,217로 나누어 산정하였습니다. 신주는 종류주식인 상환전환우선주(Redemable Convertible Preferred Stock)로 발행될 예정으로, 의결권은 없으며, 전환권은 투자자가 보유하고 3년 경과 시점부터 행사 가능하며, 상환권은 발행사가 보유하며 3년 경과 시점부터 행사 가능하며 전환권에 우선합니다.4. 상기 '2. 1주당 액면가액'은 U$1에 대하여 2026. 3. 26 서울외국환중개 매매기준율(1,495.60원/달러)로 환산하여 산정하였습니다. 상기 '3. 증자전 발행주식총수(주)'의 보통주식 100주는 모회사 Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.가 소유하고 있으며, 지분율은 100%이며 출자금액은 U$725,032,000입니다.5. 상기 '4. 자금조달의 목적'의 '타법인 증권 취득자금'은 U$144,000,000에 대하여 2026. 3. 26 서울외국환중개 매매기준율(1,495.60원/달러)로 환산하여 산정하였습니다. '운영자금'은 유상증자 금액 중 '타법인 증권 취득자금'을 제하여 산정하였습니다. 증권 취득 예정인 타법인은 발행회사의 종속회사(지분율 100%)인 Hanwha Q CELLS Georgia, Inc.입니다.6. 상기 '6. 신주 발행가액'은 U$34,314,217에 대하여 2026. 3. 26 서울외국환중개 매매기준율(1,495.60원/달러)로 환산하여 산정하였습니다. 신주 발행가액은 외부평가기관의 보고서 및 계약 당사자 간 합의에 따라 결정하였습니다.7. 상기 '9. 납입일'은 신주 발행 예정일입니다. '10. 신주 배당기산일'을 기점으로 적용되는 우선배당률은 6개월 단위 후취로 지급되며 비참가적이고 누적적입니다. 단, 발행사 재량으로 배당지급 선언 연기가 가능합니다.8. 상기 '13. 이사회결의일(결정일)' Hanwha Q CELLS, USA Inc.의 이사회결의일입니다.

※ 관련공시
-

[제3자배정 근거, 목적 등]

제3자배정 근거가 되는 정관규정
제3자배정 증자의 목적

-
미국 조지아 주 태양광 통합 생산단지(발행사 및 증권 취득(증자) 예정 완전자회사 Hanwha Q CELLS Georgia, Inc) 구축 및 가동을 위한 투자자금과 운영자금 확보 목적으로 증자

[제3자배정 대상자별 선정경위, 거래내역, 배정내역 등]

제3자배정 대상자
회사 또는 최대주주와의 관계
선정경위
증자결정 전후 6월이내 거래내역 및 계획
배정주식수(주)
비고

신한크레스트제일차 주식회사
-
회사의 경영상 목적을 달성하기 위한 자금의 신속한 조달을 위하여 당사가 영위하는 사업에 대한 투자 의사를 표시한 투자자들 중 납입 능력, 납입 시기 및 자금 조달의 실현 가능성을 종합적으로 검토하여 투자자를 선정함
-
-
배정주식수(주)는 7.80주입니다.

【제3자배정 조달자금의 구체적 사용목적 - 운영자금·기타자금의 경우】
(단위 : 원)

자금용도
세부내역
연도별 사용 예정 금액

'26년
'27년
'28년 이후
합계

운영자금
태양광 통합 생산단지 운영
114,712,520,000
51,299,080,000
18,920,674,973
184,932,274,973

【제3자배정 조달자금의 구체적 사용목적 - 타법인 증권 취득자금·영업양수자금의 경우】

자금용도
거래상대방
증권발행회사
증권 발행회사의 사업내용(양수영업 주요내용)
취득가격 산정근거

타법인 증권 취득자금
Hanwha Q CELLS Georgia, Inc.
Hanwha Q CELLS Georgia, Inc.
태양광 제품 제조업
-

【제3자배정 조달자금의 구체적 사용목적 - 타법인 증권 취득자금·영업양수자금의 경우 - 증권 발행회사의 최근 결산기 주요 재무사항】
(단위 : 원)

회계연도
2024
결산기
제51기

자산총계
3,690,110,460,750
매출액
694,226,158,190

부채총계
2,112,670,020,300
당기순손익
207,445,117,090

자본총계
1,577,440,440,450
외부감사인
KPMG LLP

자본금
8,820,000
감사의견
Unqualified Opinion (적정의견)

[종속회사에 관한 사항]

종속회사명
Hanwha Q CELLS USA, Inc.
영문
Hanwha Q CELLS USA, Inc.

- 대표자
김봉수

- 주요사업
태양광 제품 제조업

- 주요종속회사 여부
해당

종속회사의 자산총액(원)
5,415,583,501,230

지배회사의 연결 자산총액(원)
30,036,831,374,114

지배회사의 연결 자산총액 대비(%)
18.03

(출처: 금융감독원 전자공시시스템)

당사는 이처럼 계열사 통합 및 구조조정 등으로 비용절감, 경영효율화 및 시너지효과 창출 등을 추구하였습니다. 그러나 통합 및 구조조정의 시너지가 기대에 미치지 못할 경우 당사의 연결종속회사로서 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수도 있습니다. 또한 상기 지분투자 및 M&A 외에 향후 미래 성장을 위한 선택과 집중 전략에 의한 매각 또는 매수 M&A 및 지분 투자 시도가 있을 수 있으며 이는 당사 내부의 신중한 검토와 외부 전문가의 조언 등 객관적인 타당성을 검토한 후에 시행할 예정입니다. 이에 따라, 관련된 뉴스 등이 보도될 수 있으며, 이에 따라 당사 주가가 하락하는 등 당사에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자 시 유의하시기 바랍니다.

[태양광 사업 부문 M&A 및 수직계열화 관련 위험]

하.

당사는 태양광 사업 부문을 영위 중인 종속기업에 대한 M&A 및 수직계열화를 통해 한화솔루션(주)을 출범
하였습니다. 한편 2018년부터 폴리실리콘 사업 실적 악화로

2020년 태양광 산업의 원료부문인 폴리실리콘 사업을 철수하였으나 2021년 REC Silicon ASA의 지분취득을 통해 태양광 산업의 원료부문의 포트폴리오를 다시 추가
하였고 2021년에는 RES프랑스 지분 100%를 인수 후 2022년 큐에너지솔루션(구, 한화EU에너지솔루션)에 RES프랑스 지분 100%를 현물출자하여 큐에너지솔루션(구, 한화EU에너지솔루션)이 발행하는 신주 1,000만주를 인수하였습니다. 한편,

당사는 미국 법인의 운영 효율화를 위해 미국 법인 지배 구조를 개편하였습니다. 태양광 모듈 사업의 미국 법인과 미국 판매법인, 한화글로벌에셋 등 계열회사에 대한 유상감자 및 현물출자를 통해 지배구조를 일원화하였으며

2024년 12월에는 자회사 한화글로벌에셋 흡수합병을 완료하였습니다.
한편, 당사가 2020년 태양광 산업의 밸류체인 중 일부인 폴리실리콘 사업을 철수한 것처럼
예상치 못한 변수로 태양광 부문 사업환경의 변화가 있을 수 있으며, 사업구조 재편 및 수직계열화 효과가 미비할 시 계열회사 전반의 재무구조가 악화될 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

① 태양광 산업특성 및 Value Chain태양광 발전시스템의 산업구조는 크게 '소재산업 → 부품산업 → 세트산업'으로 구분되며, 태양광산업 전반에 걸쳐 밸류체인(이하 "가치사슬")을 형성하고 있습니다. 소재분야는 원재료의 종류에 따라 다양하게 구분되지만 결정질 실리콘(Crystalline silicon)은 폴리실리콘(Poly Silicon)으로 잉곳(Ingot), 웨이퍼를 가공하는 단계를 포함합니다. 한편, 부품분야는 태양전지 제조 및 모듈 조립 부문으로 발전단가에 가장 큰 영향을 주는 전지의 광전효율이 핵심입니다. 부품분야 중에서 전력기기 부문은 태양전원의 직류를 교류로 바꿔주는 인버터나 전력저장 장치인 배터리 등의 제조부문입니다. 세트(완제품) 분야는 태양광 발전을 위한 최종 시스템을 시공하고, 유지보수 등의 서비스를 제공하는 부문입니다.

[결정질 태양광산업의 가치사슬별 특징]

결정질 태양광 밸류체인별 특징_증권신고서.jpg
결정질 태양광 밸류체인별 특징_증권신고서

(출처 : 산업연구원)

고부가가치의 소재영역은 참여기업이 적은 과점 형태이고, 부품에서 세트 영역으로 갈수록 참여기업이 많아 심각한 과당 경쟁구조를 형성하고 있으며, 부가가치도 낮은 편입니다. 폴리실리콘, 잉곳, 웨이퍼, 셀 등은 첨단기술이 필요한 기술집약적 장치산업으로서 시장진입장벽이 높은 부문입니다. 반면, 모듈조립, 설치, 유지보수 분야로 내려갈수록 중저급 기술이 요구되는 노동집약적 산업으로 시장의 진입장벽이 낮습니다. 폴리실리콘의 경우 대규모 투자가 요구되는 제조설비가 필요한 동시에 품질 확보가 어려워서 상대적으로 적은 수의 기업이 생산량의 대부분을 차지하는 과점의 형태(상위 10개사 비중 70% 이상 차지)를 보이고 있습니다. 잉곳, 태양전지, 솔라 모듈 등의 경우 폴리실리콘에 비해 상대적으로 진입장벽은 낮지만, 전체적 효율성을 높이기 위해 다수의 기업이 수직계열화를 진행하는 추세입니다.

② M&A 및 수직계열화 - ㉠ 한화솔라원 및 한화큐셀 통합당사는 태양광 사업관련 경쟁력 강화 방안으로 지배구조 단순화 및 경영 효율성 증가를 위해 한화솔라원과 한화큐셀의 통합작업을 마쳤습니다. 당사의 100% 종속회사인 한화솔라홀딩스(Hanwha Solar Holdings Co., Ltd.(HSH))가 보유 중이던 한화큐셀인베스트먼트(Hanwha Q CELLS Investment Co., Ltd(HQI))의 지분 100%를 한화솔라홀딩스(Hanwha Solar Holdings Co., Ltd.(HSH))가 46.04%의 지분을 보유한 자회사인 한화솔라원(Hanwha Solarone Co., Ltd.(HSOL))에 1조 3,380억원에 매각하고, 매각 대금으로 한화솔라원의 유상증자에 참여하였습니다. 한화솔라홀딩스의 한화큐셀인베스트먼트의 지분 매각과 한화솔라원의 유상증자 참여 및 대금 납입은 모두 2015년 2월에 이루어졌습니다. 이와 같은 통합작업의 결과 당사의 100% 자회사인 한화솔라홀딩스는 존속법인인 한화큐셀의 지분 약 94%를 보유하게 되었으며, 개요는 아래와 같습니다.

hqi통합 및 hsol 유상증자도표.jpg
HQI통합 및 HSOL 유상증자도표

HSOL의 증자전 발행주식총수
457,444,928주

증자전 HSH의 HSOL보유주식수(지분율)
210,607,645주(46.04%)

총인수금액
1,338,035,098,790원

신주발행가액
361.5원

신주발행주수(제3자배정)
3,701,145,330주

제3자배정전액인수 후 HSH의 HSOL 보유주식수(지분율)
3,911,752,975주(94.06%)

(출처 : 당사 2014.12.09 유상증자 결정공시, 타법인주식및 출자증권처분결정 공시)

당사는 위와 같은 구조로, 지분율 100%를 소유한 자회사인 한화솔라홀딩스(Hanwha Solar Holdings Co., Ltd.(HSH))와 한화솔라홀딩스를 통해 약 94%의 지분을 보유한 존속법인 한화큐셀을 보유하는 구조를 확립하게 되었습니다. 한화큐셀의 경우 미국 나스닥(NASDAQ)에 상장되어 있는 상장법인이었습니다.

② M&A 및 수직계열화 - ㉡ 한화솔라원홀딩스 및 한화큐셀 합병 그러나 이후 당사는 2018년 10월 16일 금융감독원 전자공시시스템에 "2018.10.16 회사합병결정(종속회사의주요경영사항)" 을 공시하여, 한화솔라홀딩스와 존속법인 한화큐셀을 합병하고, 한화큐셀의 미국 나스닥(NASDAQ) 상장폐지를 추진한다는 내용의 계획을 공시하였습니다.한화큐셀을 흡수합병하는 합병법인인 한화솔라홀딩스는 피합병법인인 한화큐셀의 주식을 약 94% 소유하고 있었으나, 한화솔라홀딩스는 한화큐셀의 잔여주식 약 6%를 추가 매수해 한화솔라홀딩스와 한화큐셀은 완전모회사와 완전자회사 관계가 되었고, 2019년 1월 16일 합병을 완료하였습니다. 합병 후 한화솔라홀딩스('Hanwha Solar Holdings Co., Ltd')는 한화큐셀('Hanwha Q CELLS Co., Ltd')로 사명 변경을 완료하였습니다. 이는 한화큐셀의 나스닥 상장 유지 필요성 감소와 더불어 태양광 사업 경영 효율성을 제고하기 위한 취지입니다.

② M&A 및 수직계열화 - ㉢ 한화큐셀 및 한화첨단소재 간 영업양수도한화첨단소재(주)는 2018년 11월 1일자로, 태양광 사업의일원화 목적으로 Hanwha Q CELLS Co., Ltd.의 100% 자회사인 한화큐셀(주)의 태양전지 및 태양광발전시스템 판매 사업을 양수하기로 결정하고, 이러한 내용을 2018년 10월 24일 공시하였습니다.

② M&A 및 수직계열화 - ㉣ 한화첨단소재의 한화큐셀코리아 합병또한, 당사는 당사의 자회사인 한화첨단소재(주)와 태양광 사업부문을 영위하는 한화큐셀코리아(주)를 합병하여 구한화큐셀앤드첨단소재(주)를 탄생시키는 합병 또한 추진하였습니다. 당사의 계열사인 한화첨단소재(주)와 한화큐셀코리아(주)는 2018년 11월 1일을 합병기일로 하여 합병을 진행하였으며, 합병 방식은 한화첨단소재(주)가 한화큐셀코리아(주)의 주주에게 합병 대가로 합병 교부금을 지급하는 방식입니다. 합병의 구조는 아래와 같습니다.

[한화첨단소재(주) 와 한화큐셀코리아(주) 합병 구조도]

한화큐셀앤드첨단소재 합병_20181119_증권신고서_2.jpg
한화큐셀앤드첨단소재 합병_20181119_증권신고서_2

한화첨단소재(주)는 본 합병과 관련하여 합병 교부금 지급 및 신규사업 투자를 위하여 9월 11일자로 5,028억원의 유상증자를 실시하였으며, 한화첨단소재의 모회사인 舊 한화케미칼(주)로부터 출자를 완료하였습니다. 유상증자 대금 중 4,395억원은 합병 교부금으로 지급되었으며, 나머지 633억원은 합병법인의 신규사업 투자를 위해 사용되었습니다.해당 합병으로 한화큐셀코리아(주)와 셀/모듈 제조 등 동일한 사업을 영위하고 있는 당사의 자회사간 시너지를 통해 매출 및 수익 확대되는 등 당사의 주력 사업인 태양광부문의 사업 역량이 확대될 것으로 판단하였습니다.

② M&A 및 수직계열화 - ㉤ 한화솔루션의 舊 한화큐셀앤드첨단소재 흡수합병당사는 2019년 7월 30일 자로 한화큐셀앤드첨단소재가 한화글로벌에셋 주식회사(존속법인)와 구 한화큐셀앤드첨단소재 주식회사(신설법인)로 인적분할을 결의하였고, 이후 당사는 구 한화큐셀앤드첨단소재 분할신설법인과의 합병을 추진하기로 결정하였으며 증권신고서 제출일 현재 인적 분할 절차 및 흡수합병 절차는 종료되었습니다. 분할기일은 2019년 9월 1일이었으며 합병기일은 2020년 1월 1일이었습니다.

[당사와 한화큐셀앤드첨단소재(주) 합병 구조도]

분할,합병에 따른 지분구조 변동_증권신고서.jpg
분할,합병에 따른 지분구조 변동_증권신고서

(출처 : 당사 제시, 한국기업평가)

해당 인적분할로 신설 구 한화큐셀앤드첨단소재(사업회사, 플라스틱 가공 및 태양광 사업부문)와 한화글로벌에셋(지분보유회사, 투자주식 등 관리사업부문)으로 분할되며, 구 한화큐셀앤드첨단소재의 차입금은 전액 분할 신설회사로 이전되었습니다. 또한 당사와 신설법인의 해당 합병을 통해 한화그룹은 석유화학, 소재, 태양광 사업을 단일 법인으로 통합하여 운영할 수 있게 되었고 이는 경영관리 효율성 제고 및 사업 간 시너지 확보 측면에서 긍정적인 요인으로 작용할 것으로 판단하였습니다.

당사가 과거 구 한화큐셀앤드첨단소재 지분 100%를 보유하고 있는 점을 고려할 때, 연결기준에서는 해당 분할·합병으로 인한 사업 및 재무안정성의 변화는 미미한 수준으로 판단됩니다. 당사는 해당 합병을 통해 석유화학, 태양광, 소재사업을 단일법인으로 통합함으로써 업황 변동에 대한 대응 능력이 제고될 것으로 판단됩니다. 또한 전·후방 통합을 통한 거래처의 요구에 대한 유연한 대응 및 엔지니어링 플라스틱 등 고부가 소재사업 육성을 통한 사업기반 확장 등 사업안정성 측면에서의 긍정적인 합병 효과가 예상됩니다.당사는 위에서 살펴본 당사 자회사 한화솔라홀딩스의 자회사인 한화솔라원과 한화큐셀의 통합, 이후의 한화솔라홀딩스와 한화큐셀의 합병 및 한화큐셀의 나스닥 상장 폐지, 2018년 11월 1일을 합병기일로 하는 한화첨단소재와 한화큐셀코리아의 합병으로 인한 구 한화큐셀앤드첨단소재의 탄생 및 당사의 구 한화큐셀앤드첨단소재의 흡수합병 등 태양광 사업부문의 수직계열화와 효율성 및 시너지 증대를 위해 활발한 재편과정을 수행하고 있습니다. 당사의 태양광부문은 이러한 노력으로 원료인 폴리실리콘부터 잉곳, 웨이퍼를 제외한 미드스트림인 셀, 모듈 그리고 발전사업인 다운스트림까지 수직계열화를 완성하였습니다. 이를 통해 원자재의 내부 수급 및 소진으로 원가를 절감 효과를 기대할 수 있었습니다.이후, 2018년부터 2019년 폴리실리콘의 중국발 공급과잉으로 인해 폴리실리콘 가격이 급락하면서 당사의 폴리실리콘 사업 관련한 실적이 악화되었고 당사 태양광부문은 2020년 2월 폴리실리콘 사업을 철수하였습니다. 이에 따라, 당사는 태양광사업의 미드스트림인 셀, 모듈 그리고 다운스트림인 발전사업을 위주로 태양광부문 관련 사업을 재편한 상황입니다. 다만, 당사의 경우, 2021년 11월 노르웨이의 REC Silicon ASA의 16.67% 지분취득(2022년 1월 14일 완료)을 통해 폴리실리콘의 직접 생산방식이 아닌 태양광 산업의 원료부문의 포트폴리오를 일정부문 추가하는 방식으로 태양광부문의 사업을 진행하고 있습니다. 다음은 당사가 2021년 11월 18일에 공시한 타법인 주식 및 출자증권 취득결정 관련 공시입니다.

['(정정)타법인 주식 및 출자증권 취득결정'(2022.01.14)]

1. 발행회사
회사명
REC Silicon ASA

국적
노르웨이
대표자
James A. May II

자본금(원)
58,316,800,000
회사와 관계
-

발행주식총수(주)
372,412,658
주요사업
태양광 제조업

2. 취득내역
취득주식수(주)
70,104,276

취득금액(원)
189,943,563,352

자기자본(원)
5,967,715,490,499

자기자본대비(%)
3.18

대규모법인여부
해당

3. 취득후 소유주식수 및 지분비율
소유주식수(주)
70,104,276

지분비율(%)
16.67

4. 취득방법
현금 취득

5. 취득목적
미국 내 태양광 제조 Value Chain (폴리실리콘) 원료 공급 안정성 확보

6. 취득예정일자
2022-01-19

7. 자산양수의 주요사항보고서 제출대상 여부
아니오

-최근 사업연도말 자산총액(원)
15,137,319,821,657
취득가액/자산총액(%)
1.25

8. 우회상장 해당 여부
아니오

-향후 6월이내 제3자배정 증자 등 계획
해당없음

9. 발행회사(타법인)의 우회상장 요건 충족여부
해당없음

10. 이사회결의일(결정일)
2021-11-18

-사외이사 참석여부
참석(명)
6

불참(명)
-

-감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석여부
-

11. 공정거래위원회 신고대상 여부
미해당

12. 풋옵션 등 계약 체결여부
아니오

-계약내용
-

13. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
1) 상기 "2.취득내역"의 "취득금액"은 2021년 11월 18일 서울외국환중개 고시 매매기준율(0.114 NOK/USD)을 기준으로 작성되었습니다.2) 취득금액은 NOK 1,402,085,520 이며, 실제 납입일 환율에 따라 환차손익이 발생할 수 있습니다.3) 상기 "6.취득예정일자"는 노르웨이 시간 기준이며, 시차에 따라 변경될 수 있습니다.4) 지분투자를 통해 당사는 REC Silicon ASA의 현 최대주주인 Aker Horizons Holding AS와 동일한 보통주 지분을 확보하게 될 예정입니다.5) 본 건 투자로 당사는 REC Silicon ASA에서 이사 1인에 대한 지명권을 확보할 예정입니다.6) 투자재원은 현재 보유중인 가용자금을 활용하여 투자예정입니다.

※관련공시
-

[발행회사의 요약 재무상황](단위 : 원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익
감사의견
외부감사인

당해년도
371,443,200,000
307,251,200,000
64,192,000,000
58,316,800,000
132,844,800,000
-50,809,600,000
적정
KPMG

전년도
336,456,680,000
335,530,440,000
926,240,000
50,248,520,000
185,479,560,000
-147,040,600,000
적정
KPMG

전전년도
399,497,130,000
280,195,860,000
119,301,270,000
453,165,930,000
247,323,720,000
-381,942,960,000
적정
KPMG

(출처 : 금융감독원 전자공시시스템)

한편, 당사는 발전사업인 다운스트림 강화와 글로벌 개발사업확대 차원에서 2021년 10월 프랑스 재생에너지 전문 개발 업체인 RES프랑스 지분 100%를 9,878억원에 인수 완료하였습니다. 당사는 해당 인수를 통해 그린에너지 부문 유럽 시장 진출에 있어서 프랑스를 사업 거점으로 삼고 종합 에너지 솔루션 기업으로서 지위 구축을 기대하고 있습니다. 또한 당사가 10GW(기가와트)의 전세계 재생에너지 사업권이 약 15GW로 늘어나는 사업규모 확대 효과를 기대할 수 있습니다. 이후, 당사는 해당 사업 재편으로 유럽 지역 사업에 대한 사업 관리 효율성 제고하기위해 당사가 보유한 RES프랑스 지분 100%를 당사 100%자회사 독일 현지법인인 한화EU에너지솔루션('Hanwha EU ENERGY Solutions SE')에 현물출자해 한화EU에너지솔루션이 발행하는 신주 1,000만주를 인수하였습니다. RES프랑스 지분 100%(313만 3,565주)에 대한 처분금액은 1조 42억원입니다. 다음은 해당 타법인 주식의 타법인 주식 및 출자증권 처분결정 및 타법인 주식 및 출자증권 취득 결정 공시내역입니다.

['(정정)타법인 주식 및 출자증권 처분결정'(2022.01.24)]

1. 발행회사
회사명
RES Mediterranee

국적
프랑스
대표자
민구

자본금(원)
42,044,295
회사와 관계
계열회사

발행주식총수(주)
3,133,565
주요사업
풍력, 태양광 발전소 개발업

2. 처분내역
처분주식수(주)
3,133,565

처분금액(원)
1,004,263,091,765

자기자본(원)
5,967,715,490,499

자기자본대비(%)
16.83

대규모법인여부
해당

3. 처분후 소유주식수 및 지분비율
소유주식수(주)
-

지분비율(%)
-

4. 처분목적
유럽 에너지 발전자산의 관리 효율성 제고

5. 처분예정일자
2022-02-04

6. 이사회결의일(결정일)
2021-12-21

-사외이사 참석여부
참석(명)
6

불참(명)
-

-감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석여부
-

7. 공정거래위원회 신고대상 여부
미해당

8. 풋옵션 등 계약의 체결여부
아니오

-계약내용
- 당사가 보유하고 있는 RES Mediterranee 발행주식 전부를 Hanwha EU ENERGY Solutions SE (당사 100% 자회사)에 현물출자하여, Hanwha EU ENERGY Solutions SE이 발행하는 신주 [10,000,000]주를 당사가 인수할 예정입니다.

9. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

- 상기 2. 처분내역의 처분금액은 당사가 보유하고 있는 프랑스 현지법인 발행주식 전부입니다.- "처분금액"은 EUR 748,478,164이며, 12월 21일자 기준 환율[EUR 1 = 1341.74원(서울외국환중개 고시 기준) ] 기준으로 작성되었습니다.- 상기 5. 처분예정일자는 향후 진행과정에서 변동될 수 있습니다

※ 관련공시
2021-12-21 타법인주식및출자증권취득결정

【발행회사의 요약 재무상황】 (단위 : 원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익
감사의견
외부감사인

당해 연도
88,341
56,358
31,984
53,075
797
-1,878
적정
Deloitte

전년도
89,497
55,636
33,862
53,075
1,086
-1,845
적정
Deloitte

전전년도
89,294
53,587
35,707
53,075
2,003
-1,790
적정
Deloitte

['(정정)타법인 주식 및 출자증권 취득결정'(2022.01.24)]

1. 발행회사
회사명
Hanwha EU ENERGY Solutions SE

국적
독일
대표자
민구

자본금(원)
161,008,800
회사와 관계
계열회사

발행주식총수(주)
120,000
주요사업
유럽 Renewable Energy 사업 운영

2. 취득내역
취득주식수(주)
10,000,000

취득금액(원)
1,004,263,091,765

자기자본(원)
5,967,715,490,499

자기자본대비(%)
16.83

대규모법인여부
해당

3. 취득후 소유주식수 및 지분비율
소유주식수(주)
10,120,000

지분비율(%)
100

4. 취득방법
현물 출자

5. 취득목적
유럽 에너지 발전자산의 관리 효율성 제고

6. 취득예정일자
2022-02-04

7. 자산양수의 주요사항보고서 제출대상 여부
아니오

-최근 사업연도말 자산총액(원)
15,137,319,821,657
취득가액/자산총액(%)
6.63

8. 우회상장 해당 여부
아니오

-향후 6월이내 제3자배정 증자 등 계획
해당없음

9. 발행회사(타법인)의 우회상장 요건 충족여부
해당없음

10. 이사회결의일(결정일)
2021-12-21

-사외이사 참석여부
참석(명)
6

불참(명)
-

-감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석여부
-

11. 공정거래위원회 신고대상 여부
미해당

12. 풋옵션 등 계약 체결여부
아니오

-계약내용
- 당사가 보유하고 있는 RES Mediterranee (이하 “프랑스 현지법인”) 발행주식 전부를 Hanwha EU ENERGY Solutions SE (이하 "독일 현지법인")에 현물출자하여,독일 현지법인이 발행하는 신주 [10,000,000]주를 당사가 인수할 예정입니다.

13. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
1) 당사의 상기 자기자본 및 자산총액은 연결재무제표 기준입니다.2) 상기 "2.취득내역"의 "취득금액"은 2021년 12월 21일 서울외국환중개 고시 매매기준율(1,341.74 KRW/EUR)을 적용하여 환산한 금액입니다. 당사와 독일 현지법인 사이에 체결 예정인 Contribution Agreement상, 상기 "취득금액"은 EUR 748,478,164입니다.3) 상기 "4.취득방법"의 "현물 출자"는 당사가 보유하고 있는 프랑스 현지법인의 발행주식 전부에 해당합니다.4) 상기 "6. 취득예정일자"와 관련하여, 당사와 독일 현지법인 사이에 체결 예정인 Contribution Agreement 에 따라 변경 가능성이 있습니다.5) 하기 발행회사(Hanwha EU ENERGY Solutions SE)의 요약 재무상황은 발행회사가 2021년 3월 3일 신규 설립된 법인이므로 생략하였습니다.

※관련공시
-

[발행회사의 요약 재무상황] (단위 : 원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익
감사의견
외부감사인

당해년도
-
-
-
-
-
-
-
-

전년도
-
-
-
-
-
-
-
-

전전년도
-
-
-
-
-
-
-
-

(출처 : 금융감독원 전자공시시스템)

한편, 당사는 미국 법인의 운영 효율화를 위해 미국 법인의 지배 구조를 개편하였습니다. 당사는 Hanwha Q CELLS Co., Ltd의 주식 3,200,000주를 현물유상감자했으며, 유상감자 대가로 Hanwha Q CELLS Co., Ltd이 보유한 미국 판매법인 Hanwha Q CELLS America Inc 주식 전량을 취득했습니다. 당사는 취득한 Hanwha Q CELLS America Inc의 주식 전량을 한화글로벌에셋에 현물 출자했으며, 한화글로벌에셋은 Hanwha Q CELLS America Inc의 주식 전량을 Hanwha Q CELLS Americas Holdings에 다시 현물출자하였습니다. 당사는 한화글로벌에셋에 Hanwha Q CELLS America Inc를 현물 출자한 대가로 한화글로벌에셋 신주 5,268,916주를 취득했습니다. 다음은 해당 타법인 주식의 타법인 주식 및 출자증권 처분결정 및 타법인 주식 및 출자증권 취득 결정 공시내역입니다.

['타법인 주식 및 출자증권 취득결정'(2022.09.07)]

1. 발행회사
회사명
Hanwha Q CELLS America Inc.

국적
미국
대표자
신동인

자본금(원)
58,207,878,316
회사와 관계
계열회사

발행주식총수(주)
10,000
주요사업
태양광 모듈 및 관련 제품 판매

2. 취득내역
취득주식수(주)
10,000

취득금액(원)
416,834,491,905

자기자본(원)
8,201,247,119,233

자기자본대비(%)
5.08

대규모법인여부
해당

3. 취득후 소유주식수 및 지분비율
소유주식수(주)
10,000

지분비율(%)
100

4. 취득방법
현물감자 대가로 취득

5. 취득목적
미국 내 법인 일원화를 통한 조직관리의 효율화를 달성

6. 취득예정일자
2022-09-07

7. 자산양수의 주요사항보고서 제출대상 여부
아니오

-최근 사업연도말 자산총액(원)
20,007,572,194,182
취득가액/자산총액(%)
2.08

8. 우회상장 해당 여부
아니오

-향후 6월이내 제3자배정 증자 등 계획
해당없음

9. 발행회사(타법인)의 우회상장 요건 충족여부
해당없음

10. 이사회결의일(결정일)
2022-09-07

-사외이사 참석여부
참석(명)
6

불참(명)
-

-감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석여부
-

11. 공정거래위원회 신고대상 여부
미해당

12. 풋옵션 등 계약 체결여부
아니오

-계약내용
-

13. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
1) 당사의 상기 자기자본 및 자산총액은 연결재무제표 기준입니다.2) 상기 "2.취득내역"의 "취득금액"은 2022년 8월 22일 서울외국환중개 고시 매매기준율(1,326.7 KRW/USD)을 기준으로 작성되었으며, 환율에 따라 변동될 수 있습니다.3) Hanwha Q CELLS America Inc.에 대하여 외부평가법인을 통한 가치평가를 하였으며, 그 가치는 USD 314,188,959로 평가되었습니다.4) 상기 "4.취득방법"의 "현물감자 대가로 취득"은 Hanwha Q CELLS Co., Ltd. ("HQCL”)가 3,200,000주를 현물유상감자하고, 당사는 HQCL로부터 그 대가로서 HQCL이 보유하고 있는 Hanwha Q CELLS America Inc. ("US M&S")의 주식 전부(10,000주)를 이전받아 취득하는 방식입니다.5) 그 이후 US M&S 주식을 당사가 당사의 자회사인 한화글로벌에셋 주식회사에 현물출자하고 그 대가로 한화글로벌에셋 주식회사의 신주식 5,268,916주를 인수하게 될 것입니다.6) 한화글로벌에셋 주식회사가 보유하게 되는 US M&S 주식은 그 이후 Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.으로 현물출자하여, 미국 내 법인 일원화를 통한 조직관리의 효율화를 달성고자 합니다.7) 하기 발행회사의 요약 재무상황은 별도재무제표 기준이며, 자산, 부채, 자본, 자본금 항목은 기말환율을 적용하였고, 매출액, 당기순이익 항목은 누계평균 환율(서울외국환중개)을 적용하였습니다.

※관련공시
-

[발행회사의 요약 재무상황] (단위 : 원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익
감사의견
외부감사인

당해년도
608,245,652,836
437,249,377,215
170,996,275,621
58,207,878,316
1,425,938,267,260
54,450,607,027
적정
EY한영

전년도
562,381,508,487
457,214,800,396
105,166,708,092
53,420,642,436
1,354,044,257,607
12,838,176,153
적정
EY한영

전전년도
633,655,158,620
568,166,616,814
65,488,541,806
12,735,535,072
1,013,258,728,495
37,193,062,771
적정
EY한영

(출처 : 금융감독원 전자공시시스템)

['타법인 주식 및 출자증권 처분결정'(2022.09.07)]

1. 발행회사
회사명
Hanwha Q CELLS America Inc.

국적
미국
대표자
신동인

자본금(원)
58,207,878,316
회사와 관계
계열회사

발행주식총수(주)
10,000
주요사업
태양광 모듈 및 관련 제품 판매

2. 처분내역
처분주식수(주)
10,000

처분금액(원)
416,834,491,905

자기자본(원)
8,201,247,119,233

자기자본대비(%)
5.08

대규모법인여부
해당

3. 처분후 소유주식수 및 지분비율
소유주식수(주)
0

지분비율(%)
0

4. 처분목적
미국 내 법인 일원화를 통한 조직관리 효율화를 달성

5. 처분예정일자
2022-10-14

6. 이사회결의일(결정일)
2022-09-07

-사외이사 참석여부
참석(명)
6

불참(명)
-

-감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석여부
-

7. 공정거래위원회 신고대상 여부
해당

8. 풋옵션 등 계약의 체결여부
아니오

-계약내용
1) Hanwha Q CELLS Co., Ltd. ("HQCL”)는 3,200,000주를 현물유상감자하고, 당사는 HQCL로부터 그 대가로서 HQCL이 보유하고 있는 Hanwha Q CELLS America Inc. ("US M&S")의 주식 전부(10,000주)를 이전받아 취득하였습니다.2) 당사는 US M&S 주식을 당사의 자회사인 한화글로벌에셋 주식회사에 현물출자하고 그 대가로 한화글로벌에셋 주식회사의 신주식 5,268,916주를 인수하기로 하였습니다.3) 한화글로벌에셋 주식회사가 보유하게 되는 US M&S 주식은 그 이후 Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.으로 현물출자하여, 미국 내 법인 일원화를 통한 조직관리의 효율화를 달성고자 합니다.

9. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

1) 당사의 상기 자기자본은 연결재무제표 기준입니다.2) 상기 "2.처분내역"의 "처분금액"은 2022년 8월 22일 서울외국환중개 고시 매매기준율(1,326.7 KRW/USD)을 기준으로 작성되었으며, 환율에 따라 변동될 수 있습니다.3) Hanwha Q CELLS America Inc.에 대하여 외부평가법인을 통한 가치평가를 하였으며, 그 가치는 USD 314,188,959로 평가되었습니다.4) 상기 "5. 처분예정일자"는 현물출자에 대한 법원의 감정결과 심사에 따라 당사와 한화글로벌에셋 주식회사 간의 합의로 변경될 수 있습니다.5) 하기 발행회사의 요약 재무상황은 별도재무제표 기준이며, 자산, 부채, 자본, 자본금 항목은 기말환율을 적용하였고, 매출액, 당기순이익 항목은 누계평균 환율(서울외국환중개)을 적용하였습니다.

※ 관련공시
-

【발행회사의 요약 재무상황】 (단위 : 원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익
감사의견
외부감사인

당해 연도
608,245,652,836
437,249,377,215
170,996,275,621
58,207,878,316
1,425,938,267,260
54,450,607,027
적정
EY한영

전년도
562,381,508,487
457,214,800,396
105,166,708,092
53,420,642,436
1,354,044,257,607
12,838,176,153
적정
EY한영

전전년도
633,655,158,620
568,166,616,814
65,488,541,806
12,735,535,072
1,013,258,728,495
37,193,062,771
적정
EY한영

(출처 : 금융감독원 전자공시시스템)

['타법인 주식 및 출자증권 취득결정'(2022.09.07)]

1. 발행회사
회사명
한화글로벌에셋 주식회사

국적
대한민국
대표자
김재두, 여성진

자본금(원)
63,427,970,000
회사와 관계
계열회사

발행주식총수(주)
12,685,594
주요사업
부동산 개발 및 공급업 등

2. 취득내역
취득주식수(주)
5,268,916

취득금액(원)
416,834,491,905

자기자본(원)
8,201,247,119,233

자기자본대비(%)
5.08

대규모법인여부
해당

3. 취득후 소유주식수 및 지분비율
소유주식수(주)
17,954,510

지분비율(%)
100

4. 취득방법
현물출자

5. 취득목적
미국 내 법인 일원화를 통한 조직관리의 효율화 달성

6. 취득예정일자
2022-10-14

7. 자산양수의 주요사항보고서 제출대상 여부
아니오

-최근 사업연도말 자산총액(원)
20,007,572,194,182
취득가액/자산총액(%)
2.08

8. 우회상장 해당 여부
아니오

-향후 6월이내 제3자배정 증자 등 계획
해당없음

9. 발행회사(타법인)의 우회상장 요건 충족여부
해당없음

10. 이사회결의일(결정일)
2022-09-07

-사외이사 참석여부
참석(명)
6

불참(명)
-

-감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석여부
-

11. 공정거래위원회 신고대상 여부
해당

12. 풋옵션 등 계약 체결여부
아니오

-계약내용
1) Hanwha Q CELLS Co., Ltd. ("HQCL”)는 3,200,000주를 현물유상감자하고, 당사는 HQCL로부터 그 대가로서 HQCL이 보유하고 있는 Hanwha Q CELLS America Inc. ("US M&S")의 주식 전부(10,000주)를 이전받아 취득하였습니다.2) 당사는 US M&S 주식을 당사의 자회사인 한화글로벌에셋 주식회사에 현물출자하고 그 대가로 한화글로벌에셋 주식회사의 신주식 5,268,916주를 인수하기로 하였습니다.3) 한화글로벌에셋 주식회사가 보유하게 되는 US M&S 주식은 그 이후 Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.으로 현물출자하여, 미국 내 법인 일원화를 통한 조직관리의 효율화를 달성고자 합니다.

13. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
1) 당사의 상기 자기자본 및 자산총액은 연결재무제표 기준입니다.2) 상기 "2.취득내역"의 "취득금액"은 2022년 8월 22일 서울외국환중개 고시 매매기준율(1,326.7 KRW/USD)을 기준으로 작성되었으며, 환율에 따라 변동될 수 있습니다.3) Hanwha Q CELLS America Inc.에 대하여 외부평가법인을 통한 가치평가를 하였으며, 그 가치는 USD 314,188,959로 평가되었습니다.4) 상기 "6. 취득예정일자"는 현물출자에 대한 법원의 감정결과 심사에 따라 당사와 한화글로벌에셋 주식회사 간의 합의로 변경될 수 있습니다.5) 하기 발행회사의 요약 재무상황은 별도재무제표 기준이며, 자산, 부채, 자본, 자본금 항목은 기말환율을 적용하였고, 매출액, 당기순이익 항목은 누계평균 환율(서울외국환중개)을 적용하였습니다.

※관련공시
-

[발행회사의 요약 재무상황] (단위 : 원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익
감사의견
외부감사인

당해년도
1,071,523,656,319
22,959,453,885
1,048,564,202,434
74,413,875,000
0
92,283,078,515
적정
삼정회계법인

전년도
718,236,680,231
26,168,532,744
692,068,147,487
53,838,010,000
543,412,985
-3,025,671,581
적정
삼정회계법인

전전년도
633,907,482,893
52,198,745,736
581,708,737,157
45,595,215,000
426,638,592
-92,584,226,996
적정
삼정회계법인

(출처 : 금융감독원 전자공시시스템)

['타법인 주식 및 출자증권 처분결정'(2022.09.07)]

1. 발행회사
회사명
Hanwha Q CELLS Co., Ltd.

국적
케이만
대표자
김재두

자본금(원)
201,211,449
회사와 관계
계열회사

발행주식총수(주)
14,932,204
주요사업
태양광 셀, 모듈 제조 및 태양광 다운스트림

2. 처분내역
처분주식수(주)
3,200,000

처분금액(원)
433,308,800,000

자기자본(원)
8,201,247,119,233

자기자본대비(%)
5.28

대규모법인여부
해당

3. 처분후 소유주식수 및 지분비율
소유주식수(주)
11,732,204

지분비율(%)
100

4. 처분목적
미국 내 법인 일원화를 통한 조직관리 유용

5. 처분예정일자
2022-09-07

6. 이사회결의일(결정일)
2022-09-07

-사외이사 참석여부
참석(명)
6

불참(명)
-

-감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석여부
-

7. 공정거래위원회 신고대상 여부
미해당

8. 풋옵션 등 계약의 체결여부
아니오

-계약내용
- Hanwha Q CELLS Co., Ltd. ("HQCL”)는 발행주식 14,932,204주 중에서 3,200,000주를 현물유상감자하고, 당사는 HQCL로부터 그 대가로서 HQCL이 보유하고 있는 Hanwha Q CELLS America Inc. ("US M&S")의 주식 전부(10,000주)를 이전받아 취득합니다.- 그 이후 US M&S 주식을 당사가 당사의 자회사인 한화글로벌에셋 주식회사에 현물출자하고 그 대가로 한화글로벌에셋 주식회사의 신주식 5,268,916주를 인수하기로 하였습니다.- 한화글로벌에셋 주식회사가 보유하게 되는 US M&S 주식은 그 이후 Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.으로 현물출자하여, 미국 내 법인 일원화를 통한 조직관리의 효율화를 달성고자 합니다.

9. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

1) 당사의 상기 자기자본은 연결재무제표 기준입니다.2) Hanwha Q CELLS America Inc.에 대하여 외부평가법인을 통한 가치평가를 하였습니다.3) 가치평가는 USD 314,188,959 입니다.4) 하기 발행회사의 요약 재무상황은 별도재무제표 기준이며, 자산, 부채, 자본, 자본금 항목은 기말환율을 적용하였고, 매출액, 당기순이익 항목은 누계평균 환율(서울외국환중개)을 적용하였습니다.

※ 관련공시
-

【발행회사의 요약 재무상황】 (단위 : 원)

구분
자산총계
부채총계
자본총계
자본금
매출액
당기순이익
감사의견
외부감사인

당해 연도
3,062,347,758,138
585,579,822,351
2,476,767,935,787
167,488,886
0
8,091,366,141
적정
EY한영

전년도
2,375,990,692,104
483,797,648,008
1,892,193,044,095
128,498,806
0
-21,023,428,078
적정
EY한영

전전년도
2,374,205,868,550
622,777,382,571
1,751,428,485,979
117,137,277
0
-13,154,979,303
적정
EY한영

(출처 : 금융감독원 전자공시시스템)

또한, 당사는 2023년 및 2024년 한화글로벌에셋(주) 유상증자 참여를 통해 간접적으로 최종 투자법인인 Hanwha Q CELLS Georgia Inc. 및 Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp. 자본금 확충을 진행하였으며, 이후 시너지 극대화를 통한 경쟁력 강화 및 경영 효율성 제고 목적으로 2024년 12월 31일을 합병기일로 하여 한화글로벌에셋(주) 흡수합병을 진행하였습니다.

['주요사항보고서(회사합병결정)'(2024.10.30)]

1. 합병방법

한화솔루션㈜가 한화글로벌에셋㈜를 흡수합병함

- 존속회사(합병회사) : 한화솔루션㈜

- 소멸회사(피합병회사) : 한화글로벌에셋㈜

- 합병형태
소규모합병

2. 합병목적
흡수합병을 통한 시너지 극대화로 경쟁력 강화 및 경영 효율성 제고

3. 합병의 중요영향 및 효과

(1) 회사의 경영에 미치는 영향

합병회사 한화솔루션㈜와 피합병회사 한화글로벌에셋㈜는 독점규제 및 공정거래에 관한 법률상 기업집단 한화 소속의 계열회사입니다.

본 주요사항보고서 제출일 현재 한화솔루션㈜는 한화글로벌에셋㈜의 발행주식을 100% 소유하고 있으며, 본 합병은 신주를 발행하지 않는 무증자합병으로 본 합병에 의하여 한화솔루션㈜ 및 한화글로벌에셋㈜의 실질적인 경영권 변동은 없습니다.

(2) 회사의 재무 및 영업에 미치는 영향

한화글로벌에셋㈜는 한화솔루션㈜의 완전자회사로 합병 완료 시 연결 측면의 재무, 영업 등에 미치는 영향은 제한적이나, 조직의 통합운영에 따른 경영효율성 증대 및 사업경쟁력 강화가 기대됩니다.

(3) 회사의 영업에 미치는 영향

본 합병을 통해 한화글로벌에셋㈜가 별도 법인으로 유지됨에 따른 불필요한 비용발생을 줄이고, 한화솔루션㈜가 지배하는 회사의 지배구조 개편을 통하여 한화솔루션㈜ 전체의 경영효율성이 증대될 것으로 예상됩니다.

4. 합병비율
한화솔루션㈜ : 한화글로벌에셋㈜ = 1.0000000 : 0.0000000(무증자합병)

- 기업인수목적회사 소멸합병의 경우

기업인수목적회사 마지막 거래일 종가 대비 합병신주의 상장 당일 기준가격의 배수
-

5. 합병비율 산출근거
합병회사는 피합병회사인 한화글로벌에셋㈜의 주식을 100% 소유하고 있으며, 합병 시 피합병회사의 주식에 대해 신주를 발행하지 않으므로 합병비율을 1.0000000 : 0.0000000으로 산출하였습니다.

6. 외부평가에 관한 사항
외부평가 여부
미해당

- 근거 및 사유
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의5 제7항 제2호 나목 단서는 다른 회사의 발행주식총수를 소유하고 있는 회사가 그 다른 회사를 합병하면서 신주를 발행하지 않는 경우에는 합병가액의 적정성에 대한 외부평가기관의 평가를 요구하지 않는 것으로 규정하고 있는 바, 본 합병은 이에 해당하므로 위 규정에 따라 외부평가기관의 평가를 거치지 않았습니다.

외부평가기관의 명칭
-

외부평가 기간
-

외부평가 의견
-

7. 합병신주의 종류와 수(주)
보통주식
-

종류주식
-

8. 합병상대회사
회사명
한화글로벌에셋㈜

주요사업
지주사업, 부동산 개발 및 공급업

회사와의 관계
자회사

최근 사업연도 재무내용(원)
자산총계
1,324,361,064,744
자본금
120,178,135,000

부채총계
39,669,790,958
매출액
-

자본총계
1,284,691,273,786
당기순이익
4,213,512,960

- 외부감사 여부
기관명
삼정회계법인
감사의견
적정

- 기업인수목적회사 소멸합병의 경우

대표이사
-
설립연월일
-

본점소재지
-
증권신고서제출예정일
-

9. 신설합병회사
회사명
-

설립시 재무내용(원)
자산총계
-
부채총계
-

자본총계
-
자본금
-

-
현재기준

신설사업부문 최근 사업연도 매출액(원)
-

주요사업
-

재상장신청 여부
해당사항없음

10. 합병일정
합병계약일
2024년 10월 31일

주주확정기준일
2024년 11월 14일

주주명부폐쇄기간
시작일
-

종료일
-

합병반대의사통지 접수기간
시작일
2024년 11월 14일

종료일
2024년 11월 28일

주주총회예정일자
-

주식매수청구권행사기간
시작일
-

종료일
-

구주권제출기간
시작일
-

종료일
-

매매거래 정지예정기간
시작일
-

종료일
-

채권자이의 제출기간
시작일
2024년 11월 29일

종료일
2024년 12월 30일

합병기일
2024년 12월 31일

종료보고 총회일
2024년 12월 31일

합병등기예정일자
2024년 12월 31일

신주권교부예정일
-

신주의 상장예정일
-

11. 우회상장 해당 여부
해당사항없음

12. 타법인의 우회상장 요건 충족여부
해당사항없음

13. 주식매수청구권에 관한 사항
행사요건
본 합병은 소규모합병 절차에 따라 진행되는바 상법 제527조의3 제5항에 의하여 반대주주의 주식매수청구권이 인정되지 않습니다.

매수예정가격
-

행사절차, 방법, 기간, 장소
-

지급예정시기, 지급방법
-

주식매수청구권 제한 관련 내용
-

계약에 미치는 효력
-

14. 이사회결의일(결정일)
2024년 10월 30일

- 사외이사참석여부
참석(명)
5

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
-

15. 풋옵션 등 계약 체결여부
아니오

- 계약내용
-

16. 증권신고서 제출대상 여부
아니오

- 제출을 면제받은 경우 그 사유
본 합병은 합병신주를 발행하지 않는 무증자합병 방식으로 진행하므로, 본 합병의 과정에서는 증권신고서 제출이 필요한 증권의 모집이나 매출이 이뤄지지 않습니다.

17. 향후 회사구조개편에 관한 계획

본건 보고서 제출일 현재 한화솔루션㈜는 현재 추진 중이거나 본 합병 완료 후에 계획 중인 회사의 구조 개편에 관하여 확정된 사항은 없습니다.

18. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

(1) 본 합병은 합병신주를 발행하지 않는 무증자 방식에 의한 합병이므로 합병 후 존속회사인 한화솔루션㈜의 자본금 변동은 없습니다.

(2) 본 합병은 상법527조의3에 의한 소규모합병 방식으로 진행되므로 한화솔루션㈜ 주주들에게 주식매수청구권이 인정되지 않으며, 합병에 대한 주주총회의 승인은 이사회 승인으로 갈음합니다 (합병승인을 위한 이사회 예정일: 2024년 11월 29일).다만, 한화솔루션㈜의 발행주식 총수의 100분의 20이상에 해당하는 주식을 소유한 주주(들)이 소규모 합병에 반대할 경우, 대표이사의 결정에 따라 상법 522조의 규정에 의한 일반 합병의 절차로써 본 합병을 진행할 수 있습니다.

(3) 상기 8항의 '합병상대회사 최근 사업연도 재무내용'은 2023년말 재무제표 기준입니다.

(4) 본 합병계약 체결일로부터 합병기일 이전에 합병당사회사들은 상호 합의하여 본 합병의 조건을 변경하거나 해제할 수 있습니다.

(5) 상기 10항 '합병일정'은 공시시점 현재의 예상 일정이며, 합병당사회사간 합의, 관련 법령상의 인허가, 승인 및 관계기관과의 협의과정 등에 의해 변경될 수 있습니다. 또한 피합병회사 소유 타법인 주식 매각 거래와 관련하여, 관계당국과의 협의, 인허가 절차가 지연되거나 본 합병 절차상 필요한 경우, 합병당사회사들의 상호 합의하에 합병기일이 연기되는 등 합병 절차가 변경될 수 있습니다.

(6) 상기 10항 '합병일정' 중 합병종료보고총회는 이사회 결의 및 공고로 갈음할 예정입니다. (합병종료보고를 위한 이사회 결의 예정일: 2024년 12월 31일)

(7) 합병주요일정

구 분
날 짜
비 고

합병 이사회 결의일
2024.10.30
-

주요사항보고서 제출
2024.10.30
-

주주확정기준일 지정
2024.10.30
-

합병 계약일
2024.10.31
-

주주확정기준일
2024.11.14
-

소규모합병 공고
2024.11.14
-

주주명부 폐쇄기간
시작일
-
-

종료일
-

합병반대의사 통지 접수기간
시작일
2024.11.14
-

종료일
2024.11.28

합병승인 이사회 결의일
2024.11.29
주주총회 갈음

채권자 이의제출 공고
2024.11.29
-

채권자 이의제출기간
시작일
2024.11.29
-

종료일
2024.12.30

합병기일
2024.12.31
-

합병 종료보고 이사회
2024.12.31
주주총회 갈음

합병 종료보고 공고
2024.12.31
-

합병 등기 (예정)
2024.12.31
-

(출처 : 금융감독원 전자공시시스템)

상기 기재한 사항과 같이 당사는 합병, 지분투자, 사업재편 등의 방식을 통해 당사 실적에 큰 비중을 차지하고 있는 태양광 사업부문의 수직계열화와 효율성 및 시너지 증대를 추진하고 있습니다. 그러나, 당사가 2020년 태양광 산업의 밸류체인 중 일부인 폴리실리콘 사업을 철수한 것처럼 원자재 가격 변동이나, 수급 환경의 불안정성 등 예상치 못한 변수 등으로 인해 태양광부문 사업환경의 변화가 있을 수 있으며 당사가 추진하고 있는 태양광 사업부문의 수직계열화 및 효율성, 시너지 제고 측면에 제약이 발생할 수 있습니다. 따라서, 투자자께서는 태양광 산업의 업황 변동과 당사가 영위하고 있는 태양광 부문에 대해 지속적인 모니터링이 필요합니다.

3. 기타위험

[최대주주의 청약 참여율에 따른 지분율 변동 위험]

가.
증권신고서 제출 전영업일 기준 당사 보통주의 최대주주는 (주)한화(36.31%)로, 최대주주 및 기타 특수관계인의 지분율은 36.55%입니다.
금번 유상증자에 있어서
최대주주인 (주)한화는

배정비율에 따라 21,118,546주를 배정받게 될 예정으로, 증권신고서 제출일 현재 (주)한화는 이사회 결의를 통해 금번 유상증자에 25,342,255주(배정주식수의 120%)를 청약할 계획임을 공시하였습니다. 이와 관련하여 자세한 내용은 (주)한화에서 2026년 04월 08일에 공시한 '특수관계인에대한출자' 공시를 참고하여 주시기 바랍니다.

다만, 당사는 2026년 04월 17일 이사회결의를 통해 본 건 유상증자의 발행주식 수를 72,000,000주에서 56,000,000주로 변경하였으며, 이에 (주)한화에 대한 배정 예정 주식수는
21,118,546주
에서
16,425,536주로
변경되었습니다.

한편, 최대주주 및 특수관계인의 유상증자 참여수준에 따라 최대주주 및 특수관계인의 지분율이 변동될 수 있습니다.

증권신고서 제출 전영업일 기준 당사 보통주의 최대주주는 (주)한화(36.31%)로, 최대주주 및 기타 특수관계인의 지분율은 36.55%입니다.

금번 유상증자에 있어서 최대주주인 (주)한화는
배정비율에 따라 21,118,546주를 배정받게 될 예정으로, 증권신고서 제출일 현재 (주)한화는 이사회 결의를 통해 금번 유상증자에 25,342,255주(배정주식수의 120%)를 청약할 계획임을 공시하였습니다. 이와 관련하여 자세한 내용은 (주)한화에서 2026년 04월 08일에 공시한 '특수관계인에대한출자' 공시를 참고하여 주시기 바랍니다.

다만, 당사는 2026년 04월 17일 이사회결의를 통해 본 건 유상증자의 발행주식 수를 72,000,000주에서 56,000,000주로 변경하였으며, 이에 (주)한화에 대한 배정 예정 주식수는
21,118,546주
에서
16,425,536주로
변경되었습니다.

한편 최대주주 및 특수관계인의 유상증자 참여수준에 따라 최대주주 및 특수관계인의 지분율이 변동될 수 있습니다. 특히 금번 유상증자는 구주주 1주당
0.2604656144주 배정받게 되며, 주주별 참여수준에 따라 지분율 변동이 클 수 있습니다.
당사의 최대주주 (주)한화의 지분율은 초과청약에 대한 배정결과에 따라 최종 확정될 예정이며, 구주주 배정물량(100%)만 배정받게 될 경우 지분율

34.60%에서 초과청약분(최대 120%)을 배정받게 될 경우 36.04%까지 변동될 수 있습니다.

[청약참가에 따른 최대주주 및 특수관계인 주식수 및 지분율 변동 예상]

(기준일 :

2026년
05월 13일

)
(단위 : 주, %)

주주명
증권신고서 제출일 전일
증자 후

최대주주 100% 청약 참여 시
최대주주 120% 청약 참여/배정 시

주식수(주)
지분율
주식수(주)
지분율
주식수(주)
지분율

(주)한화
62,420,460
36.31%
78,845,996
34.60%
82,131,103
36.04%

북일학원
260,362
0.15%
260,362
0.11%
260,362
0.11%

김동관
81,400
0.05%
81,400
0.04%
81,400
0.04%

남정운
22,926
0.01%
22,926
0.01%
22,926
0.01%

박승덕
27,149
0.02%
27,149
0.01%
27,149
0.01%

장재수
2,000
0.00%
2,000
0.00%
2,000
0.00%

이아영
2,000
0.00%
2,000
0.00%
2,000
0.00%

송광호
2,000
0.00%
2,000
0.00%
2,000
0.00%

배성호
2,000
0.00%
2,000
0.00%
2,000
0.00%

합계
62,820,297
36.55%
79,245,833
34.77%
82,530,940
36.21%

발행주식총수
171,892,536
100.0%
227,892,536
100.0%
227,892,536
100.0%

주1) 상기 주식수 및 지분율은 보통주 기준입니다.주2) 최대주주인 (주)한화에 대해서는
100% 청약 참여 및 120% 청약 참여(초과청약 포함)를 각각 가정하였습니다.주3) 이외 특수관계인의 참여 여부 및 참여율은 확정된 바 없어 금번 증자에 참여하지 않는 것으로 가정하였습니다자료 : 당사 제시

[환금 제한 및 원금 손실 가능성]

나. 금번 유상증자
청약에 참여하여 신주를 배정받을 경우 신주의 추가상장일까지 환금성에 제약이 있으며, 청약 후 추가상장일 사이에 주가가 하락할 경우 원금에 대한 손해가 발생할 가능성
이 있습니다.

당사는 유가증권 시장 상장법인으로서 이번 유상증자로 발행되는 신주는 유가증권 시장에 상장되어 거래될 예정이므로 유동성과 관계된 심각한 환금성 위험은 존재하지 않습니다. 그러나 유상증자 청약에 참여하여 신주를 배정받을 경우, 신주가 상장되어 매매가 가능할 때까지 납입주금에 대한 유동성의 제약이 있습니다.본 유상증자의 자세한 일정은 본 신고서의 '제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항' 중 '1. 공모의 개요'를 참고하시기 바랍니다.또한 신주가 유가증권 시장에 추가 상장될 때까지 당사의 주가가 유상증자로 발행되는 신주의 발행가액 수준으로 유지되지 않을 수 있으며, 당사의 내적인 요인 또는 시장전체의 환경 변화 등에 의해 주가가 급락할 경우, 투자원금에 대한 손실이 발생할 수 있습니다.당사의 금번 발행되는 주식에 대해서는 전량 보호예수되지 않으므로 상장 후 즉시 물량 출회가 가능하여 주가 하락에 따른 환금성 위험 및 주가희석화에 노출될 수 있으니, 이 점 투자에 유의하시기 바랍니다.
[증자방식, 청약절차에 대한 주의 및 주가하락 위험]

다.

당사는 금번 유상증자로 인해
기발행주식총수 174,467,885주(보통주 171,892,536주, 우선주 2,575,349주)의 약
32.10%
에 해당하는 보통주
56,000,000주
가 추가로 발행 및 상장될 예정입니다. 동 유상증자는 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 진행되며 초과청약이 가능하므로 증자방식 및 청약절차에 대하여 정확히 이해하고 투자에 임하시기 바라며, 금번 유상증자로 인해 증가되는 주식의 물량 출회 및 주가희석화에 따른 주가하락의 가능성
이 있습니다.
또한 일반공모를 거쳐 배정 후에도 청약이 미달될 경우 공동대표주관회사가 실권주를 인수하며, 실권수수료는 없습니다. 공동대표주관회사는 실권주 인수 시에 인수수수료(총 발행금액의 0.40%)를 감안하여 인수한 실권주를 공모가보다 낮은 가격으로 매각할 가능성
이 있습니다. 이로 인해

당사의 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성
이 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

당사는 금번 유상증자로 인해 기발행주식총수 174,467,885주(보통주 171,892,536주, 우선주 2,575,349주)의 약
32.10%에 해당하는 보통주
56,000,000주가 추가로 발행 및 상장될 예정입니다.

[당사 주가 및 유상증자에 따른 발행주식수 및 가격]

모집예정 주식 종류
보통주
-

모집예정주식수
56,000,000주
보통주

현재 발행주식총수
174,467,885주
보통주 및 우선주 포함

예정발행가액
32,400원
증자비율 및 할인율 고려

기산일종가
44,300원

2026.04.16 종가

금번 유상증자에 따른 모집가액은 '(舊)유가증권의 발행 및 공시등에 대한 규정' 제57조를 일부 준용하여 산출됩니다. 그러나 주식시장의 특성상 향후 주가에 대한 변동성이 있는 관계로 증자에 따른 모집가격 산정시 결정된 1주당 모집가액보다 향후 추가 상장 후 거래 시점의 주가가 낮아져 투자자에게 금전적 손실이 발생할 가능성이 있습니다.당사는 본 유상증자의 원활한 신주인수권증서 매매를 위하여 5거래일간 신주인수권증서를 상장하여 신주인수권증서를 통한 구주주 청약률을 제고할 계획입니다. 하지만 신주인수권증서의 원활한 매매 및 청약참여를 위한 노력에도 불구하고 신주인수권증서를 통한 청약이 부진하여 대규모 실권이 발생할 경우, 투자심리에 악영향을 끼쳐 일반공모청약에 부정적 영향을 끼칠 수도 있으며 향후 주가하락 가능성도 배제할 수 없습니다.또한 금번 유상증자로 인해 추가 발행되는 주식은 우선 배정된 우리사주조합 청약분(20.0%)을 제외한 물량은 보호예수되지 않는 관계로, 일시적인 물량 출회에 따른 주가하락의 가능성이 있습니다. 금번 유상증자에 따른 주권의 상장일은 2026년 07월
31일로 예정되어 있습니다. 금번 유상증자에 따른 모집예정주식
56,000,000주가 향후 유가증권시장에 추가 상장될 경우 유통주식수의 증가로 인하여 주가희석화 위험이 발생할 수 있습니다.

한편, 본 유상증자는 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 진행됨에 따라 일반공모를 거쳐 배정 후에도 미 청약된 잔여주식에 대하여는 '공동대표주관회사'가 자기계산으로 잔액인수하게 됩니다만약 본 유상증자 청약에서 대량 실권이 발생하여 '공동대표주관회사'가 실권주를 인수하게 될 경우 주가에 어떠한 영향을 미칠지는 예상하기 어렵습니다. 다만, '공동대표주관회사'는 인수수수료(총 발행금액의 0.40%)를 감안하여 인수한 실권주를 공모가보다 낮은 가격으로 매각할 가능성이 있습니다. 이로 인해 당사의 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 또한, '공동대표주관회사'가 인수한 주식을 일정기간 보유하더라도 동 인수물량이 잠재매각물량으로 존재하여 주가 상승에 부담으로 작용할 가능성이 높다고 예상됩니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[주가하락에 따른 발행금액 감소 위험]

라.
주식시장의 급격한 상황 악화로 인하여 회사의 금번 유상증자 발행가액이 하락할 경우 당사가 계획했던 자금운용계획 등에 차질
이 빚어질 수 있으며, 이럴 경우
당사의 재무적 안정성은 부정적인 영향
을 받을 수 있습니다.

금번 유상증자의 확정발행가액은 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액으로 결정됩니다. 다만 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제165조의6 및 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-15조의2에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은가액이 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 합니다. (단, 발행가액이 액면가보다 낮을 경우 액면가를 발행가액으로 합니다.)일반공모 후 미청약분에 대해서는 공동대표주관회사인 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주)가 자기 계산으로 인수하므로 청약 미달에 따른 위험은 없으나, 주가 하락으로 발행가액이 크게 하락할 경우 회사가 계획했던 자금운용계획에 차질이 빚어질 수 있습니다. 이러할 경우 당사의 재무적 안정성은 부정적인 영향을 받을 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[금융감독기관의 규제 강화에 따른 위험]

마. 최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황으로 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 향후 감독기관으로부터 당사가 현재 파악하지 못한 제재가 부과될 경우 주가하락 및 유동성(환금성) 제약 등으로 인해 투자금에 막대한 손실이 발생할 수 있으니 투자자들께서는 관련 규정을 충분히 검토하신 후 투자에 임해주시기 바랍니다.

최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황으로 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다.향후 감독기관으로부터 당사가 현재 파악하지 못한 제재가 부과될 경우 주가하락 및유동성(환금성)제약 등으로 인해 투자금에 막대한 손실이 발생할 수 있으니 투자자들께서는 관련 규정을 충분히 검토하신 후 투자에 임해주시기 바랍니다.특히 "유가증권시장 상장규정 제47조(관리종목지정), 유가증권시장 상장규정 제48조(상장폐지) 및 유가증권시장 상장규정 제49조(상장적격성 실질심사)"에 유의하시기 바랍니다. 자세한 금융관련 법규는 "국가법령정보센터(http://law.go.kr)", "금융감독원 금융법규서비스(http://fss.or.kr)", "KRX법규서비스(http://law.krx.co.kr)" 등을 참고하시기 바랍니다.

[분석정보의 한계 및 투자판단 관련 위험]

바.금번 유상증자를 통해 취득한 당사의 주식가치가 하락할 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력발생은 정부가 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는것을 인정하거나 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며, 기재사항은 청약일 이전에 변경될 수 있습니다. 또한 금번 공모를 위한 분석 중에는 예측정보가 포함되어 있습니다.

투자자께서는 상기 투자위험요소에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안 되며, 다양한 방면에서 신중한 검토를 병행하여 독자적으로 판단하시기 바랍니다.

당사의 주식가치는 금번 유상증자 실시에 따른 전 과정에서 다양한 영향을 받아 하락할 수 있습니다.본 증권신고서의 효력발생은 정부가 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는것을 인정하거나 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며, 기재사항은 청약일 이전에 변경될 수 있습니다. 본 주식을 청약하고자 하는 투자자께서는 투자결정을 하기 전에 본 증권신고서의 상기 투자위험요소 뿐만 아니라 다른 부분 또한 주의 깊게 검토한 후 이를 고려하여 최종적인 투자판단을 해야 합니다. 다만, 당사가 현재 알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 상기 투자위험요소에 기재하지 않은 사항이라 하더라도 당사의 운영에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있다는 가능성을 배제할 수는 없습니다. 따라서 투자자께서는 상기 투자위험요소에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안 되며, 다양한 방면에서 신중한 검토를 병행하여 독자적으로 판단할 필요가 있습니다.당사는 상기에 기술된 투자위험요소 외에도 불안정한 경제상황 등에 의하여 직ㆍ간접적으로 영향을 받을 수 있습니다. 당사의 재무제표는 당사의 재무상태에 영향을 미칠 수 있는 경제상황에 대한 경영자의 현재까지의 평가를 반영하고 있으나, 실제 결과는 현재시점에서의 평가와는 상당히 다를 수 있는 점을 유의하시기 바랍니다.만일 상기 투자위험요소가 실제로 발생할 경우, 당사의 사업환경과 재무상태, 기타 운영결과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이에 따른 주가 하락으로 투자자께서는 금번 공모 과정에서 취득하게 되는 주식의 투자금액의 일부 또는 상당부분 잃을 수 있습니다.또한 금번 공모를 위한 분석 중에는 예측정보가 포함되어 있습니다. 그러나 예측정보에 대한 실제 결과는 대내외적으로 여러가지 요소들의 영향에 따라 최초에 예측했던 것과 다를 수 있는 점을 유의하시기 바랍니다.

[경영환경변화 등에 따른 위험]

사. 대내외적 경영환경 변화에 따라

당사 실적의 급변동이 있을 경우 투자원금에 대한 손실이 발생할 수 있으므로
,
상기 투자위험요소 및 본 증권신고서에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 투자자 여러분이 독자적으로 결정해야 함을 유의하시기 바랍니다.

당사의 주가는 국내외 주식시장 환경 변화와 같은 외부적 요인에 영향을 받아 변동할 가능성이 존재하며, 당사의 외부적인 경영환경 변화에 따라 당사 실적이 악화될 가능성이 높아질 경우 당사의 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.본 건 공모 주식을 청약하고자 하는 투자자들은 투자결정을 하기 전에 본 증권신고서의 다른 기재 부분 뿐만 아니라 상기 투자위험요소를 주의 깊게 검토한 후 이를 고려하여 최종적인 투자판단을 해야 하며, 당사가 현재 알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 상기 투자위험요소에 기재하지 않은 사항이라 하더라도 당사의 운영에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있다는 가능성을 배제할 수는 없으므로, 투자자는 상기 투자위험요소 및 본 신고서에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 자신의 독자적인 판단에 의해서 투자하셔야 합니다.만일 상기 투자위험요소에 기재한 내용 중 부정적인 요소가 현실화될 경우 당사 및 종속회사의 사업, 재무상태, 기타 운영결과에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있으며, 이에 따라 투자자가 금번 공모 과정에서 취득하게 되는 당사 주식의 시장가격이 하락하여 투자금액에 손실이 발생할 수도 있음을 유의하시기 바랍니다.
[증권신고서 정정에 따른 일정 변경 가능성]

아. 본 증권신고서는 공시심사 과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있습니다.

"자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제120조 3항에 의거하여 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 투자자에게 귀속됩니다.금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서(분기 및 반기보고서 포함) 및 감사보고서 등 기타 정기 공시사항과 수시 공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자 의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.본 증권신고서는 공시 심사과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 경우에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자들께서는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.
[집단 소송이 제기될 위험]

자. 당사가 잘못된 정보를 제공하거나 부실감사 등으로 주주들에게 손해를 끼칠 시 일부 주주들로부터 집단 소송이 제기될 위험이 있음을 유의하시기 바랍니다.

'증권관련 집단소송법' 제12조(소송허가 요건)에 따라 50명 이상의 개인이 발행주식총수의 0.01% 이상 보유할 경우 한 명 이상의 대표 당사자가 상기 50인 이상의 당사자들을 대리하여 회사가 발행한 증권의 거래과정에서 발생한 피해에 대하여 소송을 제기할 수 있습니다.증권신고서 및 투자설명서에서 기재된 잘못된 내용, 잘못된 사업보고서의 공시, 내부자거래에 의한 손해배상청구 및 회계부정으로 인한 손해배상 청구 등이 주요한 소송사유에 포함됩니다. 당사는 향후 이와 같은 집단소송의대상이 되지 않는다고 확신할 수 없으며, 만약 당사에 대하여 집단소송이 제기될 경우 상당한 소송비용이 발생할 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

[유상증자 철회에 따른 위험]

차. 유상증자 진행 중에 모집 절차의 진행에 중대한 영향을 미칠만한 사유가 발생하여 당사 혹은 공동대표주관회사의 판단으로 유상증자가 철회될 수 있습니다. 유상증자 납입 전에 철회될 경우 청약으로 인한 손실은 발생하지 않으나,
철회시점에 따라 권리락에 따른 주가하락, 신주인수권증서 매매로 인한 손실 등이 발생할 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자는 공동대표주관회사의 잔액인수 방식으로 진행됩니다. 유상증자 진행 중에 모집 절차의 진행에 중대한 영향을 미칠만한 사유가 발생하여 당사 혹은 공동대표주관회사의 판단으로 유상증자가 철회될 수 있습니다.유상증자 납입전에 철회될 경우 청약으로 인한 손실은 발생하지 않으나, 철회시점에 따라 권리락에 따른 주가하락, 신주인수권증서 매매로 인한 손실 등이 발생할 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.또한, 당사가 계획한 자금사용목적의 자금이 조달되지 않기 때문에 당사는 단기간 유동성 위험에 직면하고, 장기적으로 당사의 성장을 위해 수립한 경영계획에 차질이 생길 수 있습니다. 유상증자가 철회될 경우 매우 위험한 상황이 발생할 수 있으니 이점 유의하시기 바랍니다.

[차입공매도 유상증자 참여 제한 관련 위험]

카. 금융위원회의 공매도 제도개선 관련 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」일부개정에 따라,
주권상장법인이 유상증자 계획을 공시한 이후 발행가격 산정을 위한 대상 거래기간의 마지막날(발행가격 산정 기산일)까지, 해당 기업의 주식을 공매도 한 자는 증자참여를 제한하되, 예외적인 경우에만 증자참여가 허용
됩니다(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제180조의4).

주권상장법인이 유상증자 계획을 공시한 이후 해당 기업의 주식을 공매도 한 자는 증자참여를 제한하되, 예외적인 경우 증자참여를 허용하고 있습니다(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제180조의4). 이와 관련 유상증자 참여가 제한되는 공매도 시점과 증자참여가 허용되는 예외사유를 시행령에서 정하도록 위임하고 있습니다.시행령에 따르면, 유상증자 계획이 공시된 다음 날부터, 발행가격 산정을 위한 대상 거래기간의 마지막날(발행가격 산정 기산일)까지 공매도 한 경우 증자참여가 제한됩니다. (「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제208조의4 제1항)다만, 다음의 경우 공매도를 통해 발행가격에 부당한 영향을 미쳤다고 보지 않아 증자참여가 허용됩니다(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제208조의4 제2항).ⅰ) 마지막 공매도 이후 발행가격 산정 기산일까지 공매도 주문 수량 이상을 증권시장 정규거래시간에 매수(체결일 기준)ⅱ) 금융위원회가 정하는 기준을 충족한 독립된 거래단위를 운영하는 법인 내에서 공매도를 하지 않은 거래단위가 증자참여ⅲ) 시장조성 또는 유동성공급을 위한 거래과정에서 공매도상기 공매도제도 개선 관련 자본시장법 시행령 개정안에 따라, 당사의 주식을 해당 기간 동안 공매도하는 투자자께서는 금번 유상증자 참여가 제한될 수 있음을 유의하시기 바랍니다. 해당 법령과 관련된 자세한 금융관련 법규는 "국가법령정보센터(http://law.go.kr)", "금융감독원 금융법규서비스(http://fss.or.kr)", "KRX법규서비스(http://law.krx.co.kr)" 등을 참고하시기 바랍니다.
[개인종합자산관리계좌(ISA) 납입한도에 따른 청약제한 위험]

타. 개인종합자산관리계좌(이하 ISA 계좌)는 연간 납입가능한도 제한(연간납입한도 2,000만원, 5년간 최대 1억원까지 납입가능하며 납입한도 이월가능)이 있는 계좌입니다.

ISA계좌를 통한 신주인수권증서 보유자 청약시, 투자자별 유상증자 배정주수에 해당하는 청약증거금 납입금액이 ISA계좌 잔여납입한도를 초과할 경우 유상청약이 제한
될 수 있으니, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

개인종합자산관리계좌(이하 ISA 계좌)는 연간 납입가능한도 제한(연간납입한도 2,000만원, 5년간 최대 1억원까지 납입가능하며 납입한도 이월가능)이 있는 계좌입니다. ISA계좌를 통한 신주인수권증서 보유자 청약시, 투자자별 유상증자 배정주수에 해당하는 청약증거금 납입금액이 ISA계좌 잔여납입한도를 초과할 경우 유상청약이 제한될 수 있으니, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[유상증자 규모 축소에 따른 제재사항 발생 가능위험]

파. 2026년 04월 17일 이사회결의를 통해 당사는 금번 유상증자 발행금액을 2조 3,976억원에서 1조 8,144억원으로 변경하였으며, 이에 증자 주식 수는 기존 72,000,000주에서 56,000,000주로 약 22.2% 감소하였습니다. 유가증권시장 공시규정 제 31조에 따르면 증자에 관한 공시내용 중 주주배정비율, 발행주식수 또는 발행금액의 100분의 20 이상을 변경 시 공시변경 사항으로 판단하여 불성실공시법인으로 지정될
수 있으며, 2026년 04월 17일 한국거래소는 유상증자결정('26.03.26) 내용 중 발행주식수 및 발행금액의 20% 이상 변경('26.04.17) 사유로 불성실공시법인 지정 예고를 하였습니다. 당사는 이와 관련하여 한국거래소에 경위서를 공식 제출하였습니다. 불성실공시법인 지정 여부가 확정되기 전까지 당사는 한국거래소 측 요청자료 대응 등을 충실히 진행할 예정입니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 한편, 유가증권시장 공시규정 제34조의 규정에 따라 당사는 불성실공시법인 지정예고 내용에 대하여 이의를 신청할 수 있고, 지정예고 후 유가증권시장 상장공시위원회의 심의를 거쳐 불성실공시법인지정 여부, 부과벌점 및 공시위반제재금의 부과 여부가 결정됩니다. 당사는 추후 불성실공시법인 지정 예고 여부 등 그 구체적인 결과가 확정되는 대로 재공시할 예정이오니 투자자 여러분께서는 참고하시기 바랍니다

2026년 04월 17일 이사회결의를 통해 당사는 금번 유상증자 발행금액을 2조 3,976억원에서 1조 8,144억원으로 변경하였으며, 이에 증자 주식 수는 기존 72,000,000주에서 56,000,000주로 약 22.2% 감소하였습니다. 유가증권시장 공시규정 제 31조에 따르면 증자에 관한 공시내용 중 주주배정비율, 발행주식수 또는 발행금액의 100분의 20 이상을 변경 시 공시변경 사항으로 판단하여 불성실공시법인으로 지정될
수 있으며, 2026년 04월 17일 한국거래소는 유상증자결정('26.03.26) 내용 중 발행주식수 및 발행금액의 20% 이상 변경('26.04.17) 사유로 불성실공시법인 지정 예고를 하였습니다. 당사는 이와 관련하여 금번 유상증자 규모 축소가 주주 및 투자자 등의 의견을 적극 수용하여 주주들의 부담을 완화하는 한편 당사에 필수 불가결한 당초 자금조달 계획을 완료하기 위한 불가피한 결정이었으며, 실제 축소된 규모는 추가적인 자구계획을 통해 자금을 확보할 예정이어서 중장기 사업 지속가능성 확보라는 본건 유상증자의 본질적인 목적에는 변경되는 것이 없고, 유상증자 규모의 축소는 기존 주주의 지분 희석을 완화하여 개정 상법상 주주 충실의무의 취지에 오히려 부합하는 것으로서, 투자자 보호에 부합하는 변경이라는 점을 포함한 경위서를 공식 제출하였습니다. 불성실공시법인 지정 여부가 확정되기 전까지 당사는 한국거래소 측 요청자료 대응 등을 충실히 진행할 예정입니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[불성실공시법인지정예고 (2026.04.17)]

1. 회사명
한화솔루션(주)

2. 불성실공시 유형
공시변경

3. 불성실공시 내용
유상증자결정('26.03.26) 내용 중 발행주식수 및 발행금액의 20% 이상 변경('26.04.17)

4. 예고일자
2026-04-17

5. 최근 1년간 부과누계벌점
0

6. 근거
유가증권시장 공시규정 제33조

7. 공시위반관리종목 여부
미해당

8. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
- 유가증권시장 공시규정 제34조에 따라 당해 법인은 상기 예고 내용에 대하여 이의를 신청(‘26.04.28 限)할 수 있고,- 추후 불성실공시법인 지정여부 등 그 구체적인 결과가 확정되는 대로 재공시하겠음* 부과벌점이 10점 이상이 되는 경우에는 지정일 당일 1일간 매매거래정지됨

※관련공시
2026-03-26 유상증자결정2026-04-17 유상증자결정

자료 : 금융감독원 전자공시시스템

※ 관련법규<유가증권시장 공시규정>

제7조(주요경영사항)① 유가증권시장주권상장법인은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 때에는 그 사실 또는 결정(이사회의 결의 또는 대표이사 그 밖에 사실상의 권한이 있는 임원·주요주주 등의 결정을 말하며, 이 경우 이사회의 결의는 「상법」 제393조의2에 따른 이사회내 위원회의 결의를 포함한다. 이하 같다) 내용을 그 사유 발생일 당일에 거래소에 신고하여야 한다. 다만, 제1호다목, 제2호중 가목(7)·나목(4)·다목(4)·라목(4), 제3호중 가목(1)과 나목(5)에 해당하는 경우에는 사유 발생일 다음 날까지 거래소에 신고하여야 한다. <개정 2009.4.15, 2009.7.1, 2009.12.18, 2010.4.21, 2011.6.15, 2011.11.4, 2012.4.18, 2013.2.22, 2013.9.11, 2015.4.29, 2015.7.22, 2015.12.30, 2016.12.28, 2018.12.19, 2021.11.24, 2022.12.7, 2024.11.13>

(전략)

2. 해당 유가증권시장주권상장법인의 재무구조에 변경을 초래하는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 사실 또는 결정이 있은 때

가. 해당 유가증권시장주권상장법인이 발행하는 증권에 관한 다음의 어느 하나에 해당하는 사실 또는 결정이 있은 때

(1) 증자 또는 감자에 관한 결정이 있은 때

(이하 생략)

제31조(공시변경)거래소는 유가증권시장주권상장법인이 다음 각 호의 어느 하나에 해당된 때에는 공시변경으로 본다. <개정 2012.4.18, 2013.2.22, 2015.7.22, 2016.12.28, 2024.11.13>

(전략)

2. 제7조제1항제2호가목(1) 또는 제8조의2제1항제3호에 따른 증자에 관한 공시내용 중 주주배정비율, 발행주식수 또는 발행금액의 100분의 20 이상을 변경하여 공시한 때

(이하 생략)

한편, 유가증권시장 공시규정 제34조의 규정에 따라 당사는 불성실공시법인 지정예고 내용에 대하여 이의를 신청할 수 있고, 지정예고 후 유가증권시장 상장공시위원회의 심의를 거쳐 불성실공시법인지정 여부, 부과벌점 및 공시위반제재금의 부과 여부가 결정됩니다.
향후 불성실공시법인 지정으로 벌점이 부과되고 해당 벌점 부과일로부터 과거 1년 이내의 누계 벌점이 15점 이상이 되는 경우 유가증권시장상장규정 제47조 제1항 제12호에 의한 관리종목 지정 기준에 해당될 수 있으나, 당사는 기존에 부과된 벌점이 존재하지 않아 관련 위험이 제한적일 것으로 판단됩니다. 당사는 추후 불성실공시법인 지정 예고 여부 등 그 구체적인 결과가 확정되는 대로 재공시할 예정이오니 투자자 여러분께서는 참고하시기 바랍니다.

※ 관련법규<유가증권시장 공시규정>

제34조(불성실공시법인 지정예고에 대한 이의신청)① 제33조제2항의 규정에 의하여 불성실공시법인 지정예고를 통보받은 당해 법인이 그 지정예고 내용에 대하여 이의가 있는 때에는 그 통보받은 날부터 7일 이내에 거래소에 이의를 신청할 수 있다. <개정 2013.2.22>

② 거래소는 특별한 사유가 없는 한 제1항의 이의신청기간종료일부터 10일이내에 제89조에 따른 유가증권시장상장·공시위원회(이하 “위원회”라 한다)의 심의를 거쳐 심의일부터 3일이내에 해당 유가증권시장 주권상장법인에 대한 불성실공시법인지정 여부, 부과벌점, 제35조의2에 따른 공시위반제재금의 부과 여부 및 제38조의2에 따른 공시책임자·공시담당자의 교체요구 여부 등을 결정하여야 한다. 다만, 위반의 내용 등을 감안하여 위원회의 심의가 필요하지 않다고 인정하는 경우에는 위원회의 심의를 거치지 아니할 수 있다. <개정 2009.1.28, 2010.6.23, 2015.7.22>

③ 삭제<2009.1.28>

④ 제33조제2항에 따라 불성실공시법인 지정예고를 통보받은 유가증권시장주권상장법인은 제2항에 따른 위원회에 출석하여 해당 사안의 경위 등에 대하여 진술할 수 있다. <신설 2005.12.23, 2009.1.28>

⑤유가증권시장주권상장법인은 제2항에 따른 결정에 대하여는 다시 이의를 신청할 수 없다. <개정 2005.12.23, 2009.1.28>

⑥제1항의 규정에 의한 이의신청과 관련하여 필요한 사항은 세칙으로 정한다.
<유가증권시장 상장규정>
제47조(관리종목지정)① 거래소는 보통주권 상장법인이 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 해당 보통주권을 관리종목으로 지정한다.
(중략)
12. 공시의무 위반: 공시규정에 따라 벌점을 부과 받는 경우로서 해당 벌점을 포함하여 과거 1년 이내의 누계벌점이 15점 이상이 되는 경우

IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

1. 분석기관

구 분
회 사 명
고 유 번 호

공동대표주관회사
케이비증권(주)
00164876

공동대표주관회사
NH투자증권(주)
00120182

공동대표주관회사
한국투자증권(주)
00160144

공동대표주관회사
대신증권(주)
00110893

2. 분석의 개요

공동대표주관회사인 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주)는『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』제71조 및 동법 시행령 제68조에 의거 공정한 거래질서 확립과 투자자 보호를 위해 다수인을 상대로 한 모집ㆍ매출 등에 관여하는 인수회사로서, 발행인이 제출하는 증권신고서 등에 허위의 기재나 중요한 사항의 누락을 방지하는데 필요한 적절한 주의를 기울였습니다.공동대표주관회사는 인수 또는 모집ㆍ매출의 주선업무를 수행함에 있어 적절한 주의의무를 다하기 위해 금융감독원이 제정한 『금융투자회사의 기업실사(Due Diligence) 모범규준』(이하 '모범규준'이라 한다)의 내용을 내부 규정에 반영하여 2012년 2월 1일부터 제출되는 지분증권, 채무증권 증권신고서를 대상(자산유동화증권 등 제외)으로 기업실사를 의무적으로 수행하도록 규정하고 있습니다.다만, '모범규준' 제3조 제②항에 따라 발행회사의 재무 및 영업현황, 사업 환경, 투자위험, 인수 형태, 신용평가등급 등을 감안하여 강화하거나, 완화할 수 있으며, 동조제⑤항에 따르면 금융투자회사의 이사회나 리스크관리위원회의 의사결정을 거쳐 '모범규준'의 내용(실사수준)을 생략하거나 강화 또는 완화 적용할 수 있도록 허용하였는 바, 주관회사는 지분증권의 인수 또는 모집·매출의 주선업무를 수행함에 있어서 지분증권의 특성 및 발행회사의 일정요건 충족여부 등에 따라 기업실사 수준을 완화하여 적용할 수 있도록 규정하고 있습니다.본 지분증권은 공동대표주관회사인 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주)의 내부 규정상 기업실사 기준을 적용하여 기업실사 업무를 수행하였습니다.

<금융투자회사의 기업실사 모범규준>제3조(적용범위 등)① 이 규준은 법 제119조제3항의 규정에 의한 증권신고서 및 법 제122조의 규정에 의한 정정신고서를 제출하는 경우에 적용하며, 영업의 실체가 있는 발행회사가 제출하는 지분증권, 채무증권 증권신고서를 대상으로 하고 자산유동화증권 등은 적용대상에서 제외된다.② 이 규준은 주간회사가 업무수행 중 참고해야 할 기본적인 지침으로 발행회사의 재무 및 영업 현황, 사업 환경, 투자위험, 인수 형태 등을 감안하여 강화하거나 완화하는 등 탄력적으로 운용할 수 있다.③ 기업공개의 경우 기업공개 실사절차의 특성을 감안하여 이 규준의 내용중 한국거래소의 상장심사지침 등에서 의무사항으로 규정하고 있는 내용과 중복되는 부분에 대해서는 이를 생략하거나 완화할 수 있다. ④ 채무증권의 경우 i)보증유무, 상환조건(만기, 옵션유무), 특약 등 해당 사채의 특성, ii)법 제119조제2항에서 규정하고 있는 일괄신고서에 의한 발행인지 여부, iii)발행회사가 시행령 제121조제6항의 요건을 충족하고 있는지 여부, iv)해당 사채권에 대한 신용평가등급(외부 및 내부) 등을 감안하여 합리적인 기준에 따라 이 규준을 완화할 수 있다.⑤ 제2항 내지 제4항에 따라 이 규준을 생략하거나 강화 또는 완화하는 경우에는 이사회나 리스크관리위원회(이하 '리스크관리위원회 등')의 의사결정을 거쳐야 한다.

3. 기업실사 일정 및 주요 내용

일자
기업 실사 내용

2026년 02월 23일
* 발행회사 방문- 자금조달 금액 등 발행회사 의견 청취- 공시 및 뉴스 내용 등을 통한 발행회사 및 소속산업 사전 조사- 주요 사항 및 일정 체크- 유상증자 상세 일정 등 업무 협의- 실사 사전 요청자료 송부

2026년 02월 24일~2026년 03월 03일
* 발행회사 및 해당 산업 조사- 실사 사전 요청 자료 목록 및 Check List 제공- 공시 및 뉴스 내용 등을 통한 발행회사 및 산업 이해- 관련 Q&A 등* 유상증자 리스크검토- 발행시장 상황, 자금조달규모 적정성, 공모가액 희망 할인율

2026년 03월 04일~2026년 03월 16일
* 현장 방문을 통한 실사* Due-diligence checklist에 따라 투자위험요소 실사1) 사업위험관련 실사- 영위중인 사업 및 신규 사업에 대한 세부사항 등 체크2) 회사위험관련 실사- 재무관련 위험 및 우발채무 등의 위험요소 등 체크3) 기타위험관련 실사* 투자위험요소 세부사항 체크- 원장 및 각종 명세서 등의 실제 장부검토- 주요 계약관련 계약서 및 소송관련 서류 등의 확인- 각 부서 주요 담당자 인터뷰* 주요 경영진 면담- 경영진 평판 리스크 검토- 향후 사업추진계획 및 발행회사의 비젼 검토- 책임자 인터뷰를 통한 자금사용목적 확인

2026년 03월 17일~2026년 03월 25일
* 실사 추가 자료 요청* 증권신고서 작성 및 조언* 이사회의사록 검토/인수계약서 체결* 실사이행보고서 및 증권신고서 작성 / 검토

2026년 03월 26일~2026년 04월 16일
* 유상증자 공시 이후 시장 반응 모니터링 및 추가 실사* 유상증자 규모 축소(2조 3,976억원 → 1조 8,144억원) 관련 검토* 추가 자구안(0.6조원) 관련 검토* 정정 증권신고서 관련 투자위험요소 보완 사항 검토* 자금 사용목적 변경 관련 적정성 검토* 정정 기업실사보고서 작성 및 검토

2026년 4월 17일~2026년 5월 13일
* 2026년 1분기보고서 제출 * 사업위험 및 회사위험 세부사항 검토 및 질의 응답* 정정 증권신고서 작성 가이드 및 추가자료 작성* 정정 실사보고서 작성 및 검토

4. 기업실사 참여자
[공동대표주관회사]

소속기관
부서
성명
직책
실사업무분장
참여기간
주요경력

케이비증권(주)
기업금융1부
박병옥
이사
기업실사 총괄

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 등 22년

케이비증권(주)
기업금융1부
김지훈
부장
기업실사 책임

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 등 18년

케이비증권(주)
기업금융1부
황준석
대리
기업실사 실무

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 4년

케이비증권(주)
기업금융1부
이선영
주임
기업실사 실무

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 3년

엔에이치투자증권(주)
Heavy Industry부
김민규
이사
기업실사 총괄

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 19년

엔에이치투자증권(주)
Heavy Industry부
박승수
부장
기업실사 책임

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

회계감사 4년기업금융업무 14년

엔에이치투자증권(주)
Heavy Industry부
조주형
과장
기업실사 책임

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 6년

엔에이치투자증권(주)
Heavy Industry부
박대범
주임
기업실사 실무

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 3년

한국투자증권(주)
기업금융4부
김관호
이사
기업실사 총괄

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 21년

한국투자증권(주)
기업금융4부
신운섭
부장
기업실사 책임

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 17년

한국투자증권(주)
기업금융4부
유준상
대리
기업실사 책임

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 6년

한국투자증권(주)
기업금융4부
김채겸
대리
기업실사 실무

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 6년

한국투자증권(주)
기업금융4부
김대유
주임
기업실사 실무

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 3년

대신증권(주)
기업금융1부문
박영우
본부장
기업실사 총괄

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 19년

대신증권(주)
기업금융1부문
안정식
수석
기업실사 책임

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 13년

대신증권(주)
기업금융1부문
한백희
책임
기업실사 책임

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 8년

대신증권(주)
기업금융1부문
김찬규
책임
기업실사 책임

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 8년

대신증권(주)
기업금융1부문
조태희
책임
기업실사 실무

2026년 02월 23일 ~ 2026년
05월 13일

기업금융업무 7년

[발행회사]

소속기관
부서
성명
직 책
실사업무분장

한화솔루션(주)
재무실 금융팀
안현웅
팀장
기업실사 총괄

재무실 금융팀
정현석
프로
기업실사 책임

재무실 금융팀
이혜진
프로
기업실사 책임

재무실 금융팀
송현일
프로
기업실사 자료 제공

5. 기업실사 세부항목 및 점검 결과- 동 증권신고서에 첨부되어 있는 기업실사 보고서를 참조해 주시기 바랍니다.6. 종합 의견공동대표주관회사인 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주)는 한화솔루션(주)가 2026년
05월 14일
이사회에서 결의한 기명식 보통주식
56,000,000주에 대한 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자를 잔액인수 함에 있어 다음과 같이 의견을 제시합니다.

한편, 동사는 2026년 04월 17일 이사회 결의를 통해 유상증자 규모를 기존 2조 3,976억원에서 1조 8,144억원으로 축소하고, 이에 따라 채무상환자금을 기존 1조 4,899억원에서 9,067억원으로 변경하였으며, 축소된 규모(약 0.6조원)를 보완하기 위한 추가 자구안(자산매각 3,000억원, 자본성 조달 3,000억원)을 연내 병행 추진할 계획입니다.
가. 동사는 한화그룹에 속한 계열회사로, 한화그룹은
2026년 5월 공정거래위원회가 발표한 일반기업 기준 대규모 기업집단에서
5위에 해당됩니다. 2025년말 기준 한화그룹은 동사를 포함한 국내 119개, 해외 861개 계열회사가 소속되어 있습니다. 동사 및 동사의 종속기업은 사업부문별 특성에 따라 기초소재부문(케미칼 부문, Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd. 등), 신재생에너지부문(큐셀 부문, Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp. 등), 가공소재 부문(한화첨단소재(주) 등), 기타 부문(한화이센셜(주)(구, (주)더블유오에스), (주)한화도시개발 등)으로 구성되어 있습니다.나. 증권신고서 제출일 현재 동사의 최대주주는
(주)한화(보통주 지분율 36.31%)입니다. (주)한화(영문명 HANWHA CORPORATION) 는 1952년 10월 28일 설립되었으며, 서울특별시 중구 청계천로 86에 본사를 두고 있습니다. (주)한화의 사업은 별도 기준으로 글로벌부문(산업용 화약, CHEMICAL사업 및 산업재 무역업 등), 건설부문(건설업 등)으로 이루어져 있고, 연결 기준으로는 화약제조업, 도소매업, 화학제조업, 조선업, 건설업, 레저/서비스업, 태양광사업, 금융업, 그리고 기타부문으로 이루어져 있습니다.최근 3년간 동사의 최대주주가 변경된 적은 없으며, 최대주주의 지분율이 실질적 경영권을 확보하기에 충분하여, 향후 지배구조로 인해 경영권이 불안정해질 수 있는 요소는 보고서 제출일 현재 없는 것으로 판단됩니다.다.
동사의 연결기준 유동비율은 2023년 112%, 2024년 93%, 2025년 99% 및 2026년 1분기 93%로, 2024년 이후 100% 미만을 지속하고 있으며, 별도기준 유동비율은 2023년 61%, 2024년 45%, 2025년 53% 및 2026년 1분기 48%로 연결기준 대비 낮은 수준입니다. 이는 미국 태양광 생산설비(카터스빌·달튼 공장 등) 투자 확대에 따른 유동성 차입금 증가(기존 비유동성 차입금의 유동성 차입금 대체)로 인한 유동부채의 증가 속도가 유동자산의 증가 속도를 상회한 데 주로 기인합니다.동사는 2022년 이후 석유화학 업황 둔화 및 태양광 설비 투자의 본격화에 따른 현금 유출로 유동비율이 하락한 바 있으며, 이후 미국 내 대규모 시설투자(CAPEX) 지속과 투자 재원 마련을 위한 유동성 차입금 확대는 동사 유동성에 부정적으로 작용하였습니다. 미국 솔라허브 본격 가동에 따른 실적 턴어라운드 등은 동사 부채구조 개선 및 유동성 지표 반등에 기여할 수 있으나, 단기 채무 상환 능력을 의미하는 유동비율이 100% 미만이라는 점은 여전히 유동성 관리에 주의가 필요함을 시사합니다.

라. 동사와 종속기업은 연결실체를 사업부문별로 사업의 특성에 따라 기초소재부문, 가공소재부문, 신재생에너지부문 및 기타부문으로 구분하고 있으며,
2026년 1분기 기준 연결 실체의 사업부문별 주요 회사 및 매출 비중은 다음과 같습니다.

[
2026년 1분기
동사 사업부문별 매출액 현황 - 연결기준]

(단위 : 억원)

부문
회사명
용도
품목
2026년 1분기
2025년
2024년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

기초소재
한화솔루션(주) 케미칼 부문 Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd. 등
화학물질 및 제품 등
LDPE, 가성소다, PVC 등
14,952
32.46%
48,884
32.13%
50,957
34.71%

가공소재
한화첨단소재 주식회사, Hanwha Advanced Materials Georgia Inc. 등
플라스틱제품 등
자동차 부품,태양광소재,산업용 소재 등
3,541
7.69%
12,834
8.44%
12,300
8.38%

신재생에너지
한화솔루션(주) 큐셀 부문, Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp., Hanwha Q CELLS GmbH 등
태양광 제품 등
셀, 모듈 등
26,064
56.58%
82,683
54.34%
75,720
51.57%

기타
한화이센셜 주식회사, (주)한화도시개발 등
-
-
1,508
3.27%
7,747
5.09%
7,841
5.34%

연결 조정
(7,245)
-
(18,817)
-
(22,878)
-

합계
38,820
100.00%
133,331
100.00%
123,940
100.00%

자료 : 동사 2026년 1분기 보고서

동사의 2026년 1분기 연결 기준 매출액은 3조 8,820억원으로 전년 동기 대비 25.4% 증가하였으며, 영업이익은 926억원으로 205.5% 증가하였습니다. 반면, 당기순손익은 -382억원으로 전년 동기 대비 적자 폭이 80억원 확대되었습니다. 이는 영업손익 개선에도 불구하고 관계기업 실적 감소에 따른 지분법손익 축소 및 이자비용 증가 등 금융손익 악화의 영향에 기인한 것입니다.

동사의 기초소재부문은 석유화학 사업을 영위하고 있으며, 연결실체 중 한화솔루션(주)의 케미칼부문에서 주로 수행하고 있습니다. 동사의 신재생에너지부문은 태양광 사업을 영위하며, 연결실체 중 한화솔루션(주)의 태양광부문 등에서 사업을 수행하고있습니다. 동사의 가공소재부문은 자동차부품 등의 복합소재, 태양광소재 등 플라스틱 가공 사업을 영위하고 있으며, 연결실체 중 한화첨단소재(주) 등에서 영위하고 있습니다. 동사는 2022년 9월 23일 이사회결의에서 경량복합소재 사업부문 및 태양광소재 사업부문을 분할하여 한화첨단소재 주식회사를 설립하되, 분할회사는 존속하여 분할대상 사업부문을 제외한 나머지 사업부문을 영위하며 분할신설회사 발행주식의 총수를 취득하는 단순ㆍ물적분할의 방법으로 분할하기로 결의하였습니다.
경량복합소재 사업부는 글로벌 자동차 제조업체를 주요 고객으로 하는 공급 구조를 바탕으로 안정적인 매출과 수익을 창출하고 있으며, 물적분할 이후에도 연결 자회사인 한화첨단소재를 통해 동사의 연결 실적에 지속적으로 반영되고 있습니다. 이에 따라 동 사업은 연결 매출 및 손익 창출에 기여할 뿐 아니라, 자동차용 소재의 지속적인 양산 공급을 통해 실적 변동성을 완화하고 동사의 수익 기반을 보완하는 역할을 하고 있습니다. 또한 북미·유럽·중국 등 글로벌 생산거점과 고객 대응 체계를 기반으로 자동차 경량화 및 전동화 수요 확대에 대응하고 있어, 현재까지도 동사 사업 포트폴리오 및 중장기 수익성 측면에서 중요한 비중을 차지하고 있습니다.
물적분할과 관련한 자세한 사항은 [III. 투자위험요소 - 2. 회사위험 -
타-1]을 참고하시기 바랍니다.마지막으로 동사의 기타부문에는 전자소재 사업을 영위하는 한화이센셜(주)와 부동산 개발 사업 등을 영위하는 (주)한화도시개발 등이 포함되어 있습니다. 동사는 전자소재 사업부문을 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스)에 양도하고 한화이센셜 주식회사(구, 주식회사 더블유오에스)의 신주를 취득하는 현물출자 유상증자를 2023년 5월 31일에 실시 하였습니다. 전자소재 사업부문의 양도로 동사의 사업 포트폴리오, 수익성 등에 부정적 영향을 미칠 수 있으며, 관련된 자세한 내용은 [III. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 타-3]을 참고하시기 바랍니다. 한편, 동사의 부동산 개발 사업은 (주)한화도시개발에서 수행하고 있습니다. (주)한화도시개발은 (주)서산테크노밸리, (주)아산테크노밸리 등의 자회사를 통해 부동산 개발 사업을 수행하고 있습니다. 동사는 동사의 100% 자회사인 (주)한화도시개발을 2021년 04월 01일을 분할합병기일로 하여, 울주부동산 관련 사업부문을 제외한 나머지 사업부문을 인적 분할하여 흡수합병하고, (주)한화도시개발은 울주부동산 관련 사업부문을 영위하는 회사로 존속하여 부동산 개발사업을 영위하고 있습니다. (주)한화도시개발 또한 동사의 100% 자회사였으므로 합병이 동사의 연결기준 실적에 유의적 영향은 크게 미치지 않을 것으로 판단됩니다. 다음은 동사의 연결기준 매출 및 수익성 추이입니다.

[동사의 매출 및 수익성]

(단위 : 백만원)

구분
2026년 1분기
2025년 1분기
2025년
2024년
2023년
2022년

매출액
3,881,952
3,094,476
13,333,055
12,394,024
13,078,536
12,932,160

영업이익
92,610
30,314
-364,759
-300,238
579,237
922,544

당기순이익
-38,198
-30,195
-615,282
-1,368,980
-88,223
439,647

영업이익률
2.39%
0.98%
-
적자전환
4.43%
7.13%

당기순이익률
-
-
-
-
적자전환
3.40%

자료 : 동사 2026년 1분기 보고서, 각 사업연도 사업보고서

동사의 2020년 연결기준 매출액은 9조 1,950억원으로 전년 동기 9조 4,574억원 대비 2.8% 감소하였습니다. 그러나 2020년 연결기준 영업이익은 5,942억원으로 전년 동기 4,592억원 대비 29.4% 증가하였으며, 당기순이익은 3,017억원으로 전년 2,489억원 적자에서 흑자 전환하였습니다. 코로나19 확산 등 비우호적인 영업환경 속에서도 원료 부문 LDPE, PVC의 견조한 수요로 인한 스프레드 확대 및 태양광 부문 발전사업 시현 및 모듈 판매량 증가 등 주력 사업의 실적 호조에 힘입어 영업이익이 증가하였습니다. 그 결과 2020년 연결기준 동사의 영업이익률은 6.5%, 당기순이익률은 3.3%로 전년 동기 대비 매출은 감소하였으나 수익성은 향상되는 모습을 보였습니다.

한화갤러리아 인적분할 효과가 반영되어 재작성된 2021년 연결기준 매출액은 10조 2,171억원으로 중단영업 효과가 반영되었음에도 불구하고 전년 9조 1,950억원 대비 11.1% 증가하였고 2021년 연결기준 영업이익은 7,035억원으로 전년 5,942억원 대비 18.4% 증가하였습니다. 2021년 연결기준 동사의 영업이익률은 6.9%, 당기순이익률은 6.0%로 전년 대비 매출 및 수익성은 절대 규모 및 질적 측면에서 모두 향상되는 모습을 나타내고 있습니다.

2022년의 경우 연결기준 매출액 12조 9,322억원으로 전년 대비 26.6% 증가하였고, 연결기준 영업이익 또한 9,225억원으로 전년 대비 31.1% 증가하였습니다. 그러나, 당기순이익은 4,396억원으로 28.7% 감소하였는데, 태양광 부문에서 미국과 유럽의 태양광 수요와 원료부문의 시황 강세로 인해 매출액 및 영업이익이 증가하였으나, 여천NCC 적자 등으로 2021년 대비 지분법손익 감소하며 당기순이익이 감소하였기 때문입니다.

동사의 2023년 연결기준 매출액은 13조 785억원으로 전년 대비 1.1% 증가한 반면, 영업이익은 5,792억원으로 전년 대비 37.2% 감소하였습니다. 2023년 연결기준 당기순이익은 -882억원으로 전년 대비 적자전환하였습니다. 이에 따라 2023년 연결기준 영업이익률은 4.43%를 기록하였으며, 당기순이익률은 적자전환함에 따라 전년 대비 매출총이익률, 영업이익률 및 당기순이익률이 모두 하락하였습니다. 이는 신재생에너지 부문의 매출 증가 및 수익성 개선에도 불구하고, 기초소재 부문의 시황 악화로 주요 제품의 스프레드가 축소되며 전반적인 수익성이 저하된 데 따른 것입니다.

동사의 2024년 연결기준 매출액은 12조 3,940억원으로 전년 동기 13조 785억원 대비 5.2% 감소하였습니다. 2024년 연결 누적 기준 영업이익은 -3,002억원으로 전년 5,792억원 대비 적자 전환하였으며, 연결 누적 기준 당기순이익 또한 -1조 3,690억원으로 전년 -882억원 대비 적자폭이 크게 확대되었습니다. 이는 기초소재 부문에서 중국 경기 둔화에 따른 수요 약화와 글로벌 설비 증설에 따른 공급과잉 누적 등으로 석유화학 제품의 수급 여건이 악화되고, 해상운임 상승 등 비용 부담이 확대되면서 사업 부진이 지속된 데 따른 것입니다. 또한 신재생에너지 부문에서도 중국발 공급과잉에 따른 태양광 모듈 판가 하락과 판매량 감소가 나타났으며, 미국 시장 내 모듈 가격 회복이 지연된 영향이 반영되었습니다. 특히 글로벌 태양광 시장에서 중국 업체들의 대규모 공급 확대에 따른 가격 경쟁 심화로 모듈 가격 약세가 지속되면서 태양광 사업 부문의 수익성이 저하되었습니다.
아울러 2024년부터 동사의 해외 종속회사인 Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp. 산하 EPC 법인 Hanwha Q CELLS USA Corp.의 프로젝트 매출이 본격적으로 발생하며 공사매출원가가 인식되었습니다. 이로 인해 2024년 공사매출원가는 2023년 대비 약 1조 3,000억원 증가하였습니다.

2025년 연결 기준 매출액은 13조 3,331억원으로 2024년 대비 7.6% 증가하였으며, 연결 기준 영업이익은 -3,648억원으로 전년 대비 적자 폭이 소폭 증가하였습니다. 연결 누적 기준 당기순손익은 -6,153억원으로 전년 -1조 3,690억원 대비 적자 폭이 크게 감소하였습니다. 이는 전년도에 반영된 태양광 및 화학 사업 관련 자산 손상차손 규모가 축소된 가운데 북미 지역을 중심으로 태양광 발전자산 매각 및 EPC 사업 등 발전사업 매출 확대와 미국 인플레이션 감축법(IRA)에 따른 첨단제조생산세액공제(AMPC) 반영 효과 등이 일부 반영된 데 따른 것입니다.
동사의 2026년 1분기 연결 기준 매출액은 3조 8,820억원으로 전년 동기 대비 25.4% 증가하였으며, 영업이익은 926억원으로 205.5% 증가하였습니다. 반면, 당기순손익은 -382억원으로 전년 동기 대비 적자 폭이 80억원 확대되었습니다. 이는 영업손익 개선에도 불구하고 관계기업 실적 감소에 따른 지분법손익 축소 및 이자비용 증가 등 금융손익 악화의 영향에 기인한 것입니다.

또한, 연결재무제표 주석으로 기재한 A사는 동사 미국 주택용 태양광 발전자산 매각 사업과 관련한 주요 거래처로, 동사가 Enfin을 통해 개발·보유한 주택용 태양광 발전자산을 매입하는 투자회사입니다. 동 사에 대한 매출은 2024년 1,999억원에서 2025년 1조 5,748억원으로 크게 증가하였으며, 이에 따라 당기 중 특정 고객에 대한 매출 비중이 높게 나타났습니다. 이는 미국 주택용 태양광 발전자산 매각 사업(TPO, Third-Party Ownership)이 초기 단계에 있어 일부 고객 중심으로 매출이 집중된 데 따른 것입니다. TPO 사업은 고객이 설비를 직접 투자·보유하지 않고 제3자가 설치·소유·운영하며 사용료를 수취하는 구조로, 동사는 주택용 태양광 설비를 설치·운영하고 관련 발전자산을 매각하는 사업을 영위하고 있습니다. 또한 동사는 신규 고객 확보를 지속적으로 추진하고 있으며, 향후 다양한 투자자 및 오프테이커(off-taker)를 고객군으로 확보함으로써 고객 기반을 확대하고 특정 고객에 대한 매출 편중 리스크를 점진적으로 완화해 나갈 계획으로 확인됩니다.당기순손익 측면에서는, 2024년 여천NCC 등 지분법손실 증가에 따라 지분법손익이 -3,267억원을 기록하고, 큐셀 중국 지분법 중단과 관련한 -2,597억원의 중단영업손실이 반영된 반면, 2025년에는 한화임팩트 등 관계기업의 실적 개선에 따라 지분법손익이 +345억원으로 흑자 전환되었으며, 중단영업손익은 -22억원을 기록하였습니다. 이자비용 등 금융비용은 2024년 5,484억원에서 2025년 5,394억원으로 유사한 수준을 유지하였습니다. 이에 따라 전년 대비 당기순손실 규모가 크게 감소한 것으로 확인됩니다.한편, 동사는 2025년 하반기 미국 세관국경보호국(CBP)의 공급망 검증 강화 과정에서 한국 및 말레이시아에서 생산된 일부 태양광 셀의 미국 통관이 일시적으로 지연된 바 있습니다. 해당 통관 지연은 회사의 관련 법규 위반에 기인한 것이 아닌 것으로 확인되었으며, 미국 내 태양광 공급망 전반에 대한 원산지 확인 및 생산 이력 점검을 강화하는 과정에서 일시적으로 발생되었습니다. 동사는 미국으로 수출하는 모듈 제조와 관련하여 비신장(非新疆)산 원자재 사용을 원칙으로 공급망을 운영하여 왔으며, UFLPA를 포함한 미국의 관련 규정을 준수하기 위해 지속적으로 노력해 온 것으로 확인됩니다.동사는 통관 지연 발생 이후에는 비중국산 폴리실리콘 및 웨이퍼를 활용하는 방향으로 공급망을 운영 중이며, 원산지 증빙 자료 보강 제출, 제3자 인증기관을 통한 검증 자료 확보, 공급망 추적관리(Traceability) 체계 강화 등의 조치를 진행하였습니다. 그 결과 한국산 셀은 2025년 10월 31일, 말레이시아산 셀은 2025년 11월 26일부로 각각 통관이 정상화되었으며, 2026년 4월 현재 추가적인 통관 지연 없이 수입이 이루어지고 있습니다. 현재 동사는 CBP 승인 공급망 사용에 관한 공급망 증명서(Supply Chain Certificate)를 통관 전 제출하는 방식으로 대응하고 있으며, 별도의 추가 심사 절차 없이 통관이 진행되고 있는 것으로 확인됩니다.통관 지연으로 인해 동사는 2025년 7월부터 10월까지 미국향 셀 공급에 차질을 겪었으며, 이 기간 동안 미국 조지아주 소재 카터스빌(Cartersville) 및 달튼(Dalton) 모듈 공장은 저율 가동 체제로 운영되었습니다. 이에 따라 생산량 감소에 따른 매출 감소와 저율 가동 기간 중 고정비 부담 증가에 따른 수익성 저하가 발생하였고, 동사는 이를 반영하여 2025년 연간 태양광 모듈 판매량 가이던스를 기존 7.5GW에서 6GW로 조정한 바 있습니다.다만, 2025년 11월 이후 통관이 정상화되면서 카터스빌 공장은 2025년 11월부터, 달튼 공장은 2025년 11월 말부터 각각 정상 가동 체제로 전환되었으며, 2025년 4분기 모듈 판매량도 조정된 가이던스 수준에 부합한 것으로 확인됩니다.미국의 UFLPA를 포함한 통관 규제 강화 기조는 태양광 산업에 한정되지 않고 여러 산업 전반으로 확대되는 추세이며, 미국을 포함한 주요 국가에서 원산지 검증 강화, 공급망 관련 규제 확대 또는 정책 변경이 지속될 가능성이 있습니다. 또한 태양광 산업 내 복수의 글로벌 기업들이 과거 공급망 점검 등을 이유로 유사한 통관 관련 조치를 경험한 것으로 알려져 있으며, CBP의 공급망 점검이 순차적으로 이루어지는 과정에서 동사 역시 점검 대상에 포함되었습니다.이러한 규제 환경을 고려할 때, 향후에도 동사가 생산 또는 조달하는 제품에 대하여 유사한 통관 지연, 추가 자료 제출 요청 또는 공급망 검증 절차가 재차 발생할 가능성을 배제할 수 없습니다. 특히 글로벌 폴리실리콘 생산량의 상당 부분이 중국에 집중되어 있는 산업 구조상 비중국산 원재료 수급이 제한될 수 있으며, 이로 인해 각국 규제 당국의 공급망 점검이 지속되거나 강화될 가능성도 있습니다. 이러한 상황이 발생할 경우 회사의 미국향 판매 일정, 생산계획, 재고 운영, 미국 내 공장 가동률 및 수익성 등에 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다.동사는 상기와 같은 위험을 완화하기 위하여 공급망 다변화 및 비중국산 원재료 사용 확대를 지속 추진하고 있는 것으로 확인됩니다. 동사는 비중국산 폴리실리콘 공급을 확대하기 위한 계약 및 협력 체계를 구축해 왔으며, 웨이퍼 역시 비중국산 폴리실리콘 기반으로 제조되는 공급망을 확대하는 방향으로 운영하고 있는 것으로 확인됩니다. 다만, 글로벌 공급망 상황, 원재료 수급 여건 및 관련 규제 변화에 따라 실제 조달 구조와 운영 방식은 변동될 수 있습니다.아울러 동사는 미국 조지아주 카터스빌 공장에 잉곳, 웨이퍼, 셀 제조 라인을 구축 중이며, 향후 해당 시설이 계획대로 가동될 경우 원자재 조달부터 셀 생산까지의 밸류체인이 미국 내에서 확대되어 UFLPA 등 수입 통관 관련 리스크를 완화하는 데 기여할 수 있습니다. 다만, 공장 건설 및 가동 일정, 원재료 조달 환경, 규제 제도 변화 등에 따라 그 효과 및 시점은 달라질 수 있습니다.또한 동사는 제품 인증, 제조 이력 추적관리제도(Traceability Maps), 제3자에 의한 감사 및 검증 등 다층적 관리 체계를 운영하고 있으며, 공급업체로부터 원산지 증빙서류 제출을 요구하고 정기적인 실사 및 점검을 시행함으로써 공급망 내 규제 위반 원자재 유입 가능성을 최소화하기 위해 노력하고 있습니다. 이와 함께 공급망 구조를 보다 단순화하고 투명성을 제고함으로써 원산지 추적 가능성을 지속적으로 강화하고 있는 것으로 확인됩니다.동사는 이번 통관 지연 해소 과정에서 CBP의 요구 사항에 대응하여 공급망 증명서 제출 체계를 강화하였으며, 향후에도 관련 규제 환경 변화에 적시에 대응해 나갈 계획으로 확인됩니다. 그러나 이와 같은 대응 조치에도 불구하고, 향후 각국의 통상정책, 통관 기준 및 공급망 규제 환경이 예측과 다르게 변화할 경우 추가적인 비용 발생, 통관 지연 또는 공급 차질이 발생할 수 있으며, 이는 동사의 사업, 재무상태 및 경영성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이러한 점을 유의하실 필요가 있습니다.통관 정상화 및 미국 내 생산 회복을 바탕으로 미국 조지아주 Solar Hub 가동에 따른 생산능력 확대와 모듈 판매량 증가에 따라 AMPC 규모가 확대될 가능성이 있으며, 미국을 중심으로 태양광 및 에너지저장장치(ESS) 설치 수요도 증가하는 추세를 보이고 있습니다. 이에 따라 미국 시장을 중심으로 태양광 모듈 판매 및 발전사업을 영위하고 있는 신재생에너지 부문의 수익성은 중장기적으로 개선될 가능성이 있습니다.

동사 손익 내역을 사업부문별로 나누어 살펴보면 아래 표와 같습니다.

(단위 : 억원)

구 분
2026년 1분기
2025년 1분기

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

매출액(A)
14,952
3,541
26,064
1,508
(7,245)
38,820
11,467
3,228
20,843
1,510
(6,103)
30,945

부문간 내부매출액(B)
1,551
685
4,955
54
(7,245)
-
731
490
4,851
31
(6,103)
-

외부매출액(A-B)
13,401
2,856
21,109
1,454
-
38,820
10,736
2,738
15,992
1,479
-
30,945

구 분
2025년
2024년

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

매출액(A)
48,884
12,834
82,683
7,747
(18,817)
133,331
50,957
12,300
75,720
7,841
(22,878)
123,940

부문간 내부매출액(B)
2,643
1,725
14,302
147
(18,817)
-
2,785
1,924
18,062
107
(22,878)
-

외부매출액(A-B)
46,241
11,109
68,381
7,600
-
133,331
48,172
10,376
57,658
7,734
-
123,940

구 분
2026년 1분기
2025년 1분기

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

영업이익(A)
443
171
308
(133)
137
926
(737)
(11)
1,611
(110)
(450)
303

연결조정(B)
(102)
(49)
314
(26)
(137)
-
(175)
(7)
(249)
(19)
450
-

연결조정 후 영업이익(A+B)
341
122
622
(159)
-
926
(912)
(18)
1,362
(129)
-
303

구 분
2025년
2024년

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

영업이익(A)
(2,191)
47
(1,490)
(158)
144
(3,648)
(1,211)
225
(1,258)
632
(1,390)
(3,002)

연결조정(B)
(300)
15
533
(104)
(144)
-
(2)
10
(1,317)
(81)
1,390
-

연결조정 후 영업이익(A+B)
(2,491)
62
(957)
(262)
-
(3,648)
(1,213)
235
(2,575)
551
-
(3,002)

자료 :
동사 2026년 1분기 보고서주1) 괄호 표시된 숫자는 부(-)의 수치.

2025년 누적 연결기준 신재생에너지 부문의 매출액은 내부매출액 제거한 외부매출액 기준 6조 8,381억원으로 전년 동기 대비 18.6% 증가하였으며, 누적 연결기준 영업이익 또한 연결조정 후 영업이익 기준 -957억원으로 2024년 -2,575억원 대비 크게 개선되었습니다. 이는 북미 지역을 중심으로 태양광 발전자산 매각 및 EPC 사업 등 발전사업 매출이 확대되고 미국 인플레이션 감축법(IRA)에 따른 첨단제조생산세액공제(AMPC) 반영 효과 등이 나타난 데 따른 것입니다. 가공소재 부문은 자동차 산업에 사용되는 경량복합소재 및 완성차 시장 등 전방산업 경기의 영향을 받는 특징을 가지고 있습니다. 2025년 가공소재 부문의 연결기준 외부매출액은 1조 1,109억원으로 전년 동기 대비 7.1% 증가하였으나, 연결조정 후 영업이익은 62억원으로 전년 동기 235억원 대비 감소하였습니다. 이는 경량복합소재의 양호한 수익성에도 불구하고 태양광 소재 수요 부진 및 원재료 가격 부담 등의 영향으로 전반적인 수익성이 둔화된 데 따른 것입니다. 기초소재 부문의 경우 PVC 및 가성소다 시황 약세가 지속되며 2025년 연결기준 외부매출액은 4조 6,241억원으로 2024년 대비 4.0% 감소하였으며, 중국을 중심으로 한 글로벌 석유화학 설비 증설에 따른 공급과잉과 수요 회복 지연, 해상운임 상승 등 비용 부담이 지속되면서 연결조정 후 영업이익 -2,491억원을 기록하며 2024년 -1,213억원 대비 적자폭이 확대되었습니다. 2025년 사업부 전체 외부매출액은 13조 3,331억원으로 전년 동기 대비 7.6% 증가하였으며, 연결조정 후 영업이익은 -3,648억원으로 2024년 -3,002억원 대비 감소하였습니다.
2026년 1분기 매출액은 3조 8,820억원으로 전년 동기 대비 25.4% 증가하였으며, 신재생에너지(2조 1,109억원, +32.0%), 기초소재(1조 3,401억원, +24.8%), 가공소재(2,856억원, +4.3%) 등 전 부문의 매출이 증가하였습니다. 영업이익은 926억원으로 전년 동기 대비 205.6% 증가하였습니다. 신재생에너지 부문은 AMPC 증가에도 불구하고 미국 주택용 에너지사업 물량 감소 및 희망퇴직 등 일회성 비용 반영으로 영업이익이 전년 동기 대비 감소하였습니다. 반면 기초소재 부문은 지정학적 리스크에 따른 마진 스프레드 확대, 전력직접구매를 통한 원가 절감, 해외사업장 흑자전환, 전기화에 따른 Wire & Cable(전선용 수지) 수요 확대 등의 영향으로 연결조정 후 영업이익이 흑자전환하였으며, 가공소재 부문 또한 태양광소재 시황 개선 및 경량복합소재 수출 호조에 힘입어 연결조정 후 영업이익이 흑자전환하였습니다.

마. 한편, 동사는 2023년 11월 29일 이사회 결의를 통해 2023년 12월 17일부로 태양광 모듈을 생산하는 음성공장의 생산 중단을 결정하고, 2023년 11월 29일에 관련 공시를 진행하였습니다. 음성공장 중단은 모듈 생산 최적화 차원에서 검토한 결과이며, 한국 태양광 시장 정체에 따라 이미 2023년 저율 가동을 하고 있어 중단으로 인한 영향은 크지 않을 것으로 예상됩니다. 동사는 향후 한국공장은 진천공장을 중심으로 셀 제조 기술(설비) 고도화/라인 전환 집중하고, 전사 모듈 생산처 조정 및 운영 효율성 제고를 통하여 IRA 관련 세제혜택 극대화할 예정입니다. 음성공장이 중단되더라도 2024년부터 신규 가동을 시작하거나 투자가 이루어지고 있는 공장이 있기 때문에 수요에 대응할 capa는 충분하며, 음성공장으로 인한 생산량 감소가 곧 매출액 감소로 이어진다고 보기는 어렵습니다. 그러나, 음성공장의 2022년 매출액은 1조 3,391억원으로 동사 2022년 연결 기준 매출액 13조 6,540억원의 약 9.81%에 해당하는 만큼 기존 및 신규 공장이 음성공장의 생산량을 대체하는 수준에 따라 향후 동사의 매출 및 수익성에
영향을 미칠 수 있습니다. 음성공장 생산 중단 관련 공시의 상세내용은 아래와 같습니다.

['생산중단'(2023.11.29)]

1. 생산중단분야
음성공장

2. 생산중단내역
생산중단 분야의 매출액(원)
1,339,050,463,728

최근매출액(원)
13,653,948,104,906

매출액대비(%)
9.81

대규모법인여부
해당

3. 생산중단내용
음성공장 운영 중단

4. 생산중단사유
전사 모듈 생산 운영 효율성 제고

5. 향후대책
-한국공장은 진천공장을 중심으로 셀 제조 기술(설비) 고도화/라인 전환 집중-전사 모듈 생산처 조정 및 운영 효율성 제고를 통하여 IRA 관련 세제혜택 극대화

6. 생산중단영향
당사의 정상적인 영업활동에는 지장이 없을 것으로 예상

7. 생산중단일자
2023-12-17

8. 생산재개예정일자
-

9. 이사회결의일(결정일)
2023-11-29

- 사외이사 참석여부
참석(명)
6

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
-

10. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
- 상기 2항의 '생산중단 분야의 매출액(원)'은 음성 공장의 2022년 매출액 기준이며, '최근매출액(원)'은 2022년 연결재무제표 기준 매출액입니다.- 상기 6항의 '생산중단일자'는 예상일로 진행상황에 따라 변경될 수 있습니다.- 당사의 감사위원회는 전원 사외이사로 구성되어 있습니다.

※ 관련공시
-

자료 : 금융감독원 전자공시시스템

바. 동사의
2026년 1분기말
연결기준 총 차입금은
15조 6,777억원
으로
2025년말 14조 9,773억원
대비
7,004억원

가량 증가하였습니다. 동사의 부채비율 및 차입금의존도 등의 재무안정성 지표들의 추이는 아래와 같습니다.

[연결 기준 부채비율 및 차입금의존도 추이]

(단위 : 백만원)

구 분
2026년 1분기말
2025년말
2024년말
2023년말
2022년말

자산총계
34,930,282
33,144,011
30,036,831
24,790,424
24,079,987

현금및현금성자산
2,322,673
2,470,461
2,184,381
1,958,055
2,616,168

부채총계
22,932,550
21,958,972
19,429,975
15,510,187
13,979,614

차입금
15,677,673
14,977,341
12,721,936
9,349,944
7,208,173

유동성차입금
8,664,315
7,125,323
6,299,067
3,788,198
3,002,811

비유동성차입금
7,013,358
7,852,018
6,422,869
5,561,746
4,205,363

순차입금
13,355,000
12,506,880
10,537,555
7,391,889
4,592,005

자본총계
11,997,732
11,185,039
10,606,856
9,280,237
10,100,373

부채비율
191.14%
196.32%
183.18%
167.13%
138.41%

차입금의존도
44.88%
45.19%
42.35%
37.72%
29.93%

유동성차입금 CCR
26.81%
34.67%
34.68%
51.69%
87.12%

주1) 차입금의존도 : 총차입금/자산총계주2) 유동성차입금 CCR(Cash Cover Ratio): 현금 및 현금성자산 / 유동성차입금주3) 투자부동산과 유형자산의 회계정책 변경으로 2023년 부문정보를 재작성하였으며, 2023년~
2026년 1분기에는 회계정책 변경 효과가 반영되어 있습니다.

자료 :
동사 2026년 1분기 보고서 및 각 사업연도 사업보고서

[별도 기준 부채비율 및 차입금의존도 추이]

(단위 : 백만원)

구 분
2026년 1분기말
2025년말
2024년말
2023년말
2022년말

자산총계
19,952,506
19,609,395
19,347,503
17,440,776
19,069,348

현금및현금성자산
565,480
732,685
80,917
98,394
666,450

부채총계
9,465,994
9,278,802
9,007,837
8,621,175
9,136,824

차입금
6,526,075
6,265,106
6,550,169
6,221,903
5,298,827

유동성차입금
4,971,184
4,069,724
4,165,962
3,115,752
2,179,078

비유동성차입금
1,554,891
2,195,382
2,384,207
3,106,151
3,119,749

순차입금
5,960,595
5,532,421
6,469,252
6,123,509
4,632,377

자본총계
10,486,512
10,330,593
10,339,666
8,819,601
9,932,524

부채비율
90.27%
89.82%
87.12%
97.75%
91.99%

차입금의존도
32.71%
31.95%
33.86%
35.67%
27.79%

유동성차입금 CCR
11.38%
18.00%
1.94%
3.16%
30.58%

주1) 차입금의존도 : 총차입금/자산총계주2) 유동성차입금 CCR(Cash Cover Ratio): 현금 및 현금성자산 / 유동성차입금주3) 투자부동산과 유형자산의 회계정책 변경으로 2023년 부문정보를 재작성하였으며, 2023년~
2026년 1분기
에는 회계정책 변경 효과가 반영되어 있습니다.

자료 :
동사 2026년 1분기 보고서 및 각 사업연도 사업보고서

2025년 연결기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각 196.32% 및 45.19%로 2024년말 대비 부채비율은 약 13.14%p. 증가하였고, 차입금의존도는 2.84%p. 증가하였습니다. 이는 수익성 회복이 지연되는 가운데 미국 조지아주 태양광 설비 증설 등 미래 성장을 위한 대규모 투자 지속의 영향입니다. 그러나 동사는 2025년 美 IRA 혜택 등 순차적으로 대규모 투자가 수익창출 동력으로 작용하여 손익이 개선되고, 대규모 투자가 본격적으로 결실을 맺으며 영업현금흐름 증가와 재무구조 개선이 이루어질 것으로 전망하고 있습니다. 또한, 2024년 4분기중 울산 무거동 사택 부지(거래규모 약 1,602억원), 한화저축은행 지분 매각(매각가 약 1,785억원) 등 재무구조 개선 계획을 실행한 바 있으며, 향후에도 필요 시 이와 같은 지속적인 자산유동화 계획 실행을 통해 차입금 부담 완화를 추진할 예정입니다.
2026년 1분기말 연결기준 부채비율 및 차입금의존도는 191.14% 및 44.88%로 2025년말 대비 부채비율은 약 5.18%p. 감소하였고, 차입금의존도는 0.31%p. 감소하였습니다. 이는 차입금 증가 등의 영향으로 부채가 증가하였으나, 큐셀 미국 달튼 법인의 RCPS 발행과 해외사업환산손익 증가에 따른 자본의 증가폭이 이를 상회한 데 기인합니다.
2024년 별도기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각 87.12% 및 33.86%로, 2023년말 97.75% 및 35.67% 대비 개선되었습니다. 이는 2024년 6월말 토지(유형자산) 및 투자부동산 일부 재평가(별도 기준 자본 약 0.6조원 증가), 2024년 9월말 투자주식 회계처리 정책 변경(원가법 → 지분법, 별도 기준 자본 약 1.4조원 증가), 2024년 8월 신종자본증권 7,000억원 발행에 따른 자본 확충 및 2024년 12월말 한화글로벌에셋㈜ 흡수합병 등의 영향에 기인합니다. 2025년 별도기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각 89.82% 및 31.95%로, 2024년말 대비 일부 변동은 있으나 전반적으로 유사한 수준을 유지하였습니다.
2026년 1분기말 별도기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각 90.27% 및 32.71%로, 2025년말 대비 부채비율은 0.45%p. 상승하였고, 차입금의존도는 0.76%p. 상승하였습니다.이는 지분법 적용 관계기업투자주식 평가에 따른 기타포괄손익 증가 등의 영향으로 자본이 증가하였으나, 차입금 증가에 따른 부채의 증가폭이 이를 상회한 데 기인합니다.
다음은 동사의
2026년 1분기
연결기준 차입금 구성내역 및 2025년 연결기준 비파생금융부채의 만기 도래 현황입니다.

[
2026년 1분기 연결기준 동사 차입금의 구성내역]

(단위: 백만원)

구 분
2026년 1분기말
2025년
2024년
2023년
2022년

유동성
비유동성
유동성
비유동성
유동성
비유동성
유동성
비유동성
유동성
비유동성

금융기관차입금
7,759,553
5,158,422
6,320,150
5,675,639
5,109,900
4,231,450
2,947,052
3,174,280
2,443,018
2,158,055

사채
904,762
1,854,936
805,173
2,176,379
1,189,167
2,191,419
841,147
2,387,466
559,793
2,047,307

합 계
8,664,315
7,013,358
7,125,323
7,852,018
6,299,067
6,422,869
3,788,198
5,561,746
3,002,811
4,205,363

자료 :
동사 2026년 1분기 보고서 및 각 사업연도 사업보고서

[2025년 연결기준 비파생금융부채의 만기 도래 현황]

(단위: 백만원)

구 분
1년 이내
1년 ~ 5년
5년 이후
합 계

차입금
7,851,777
7,412,727
980,442
16,244,946

매입채무 및 기타채무
3,278,089
63,567
0
3,341,656

기타금융부채, 미할인현금흐름
986,368
352,594
149,104
1,488,066

합 계
12,116,234
7,828,888
1,129,546
21,074,668

자료: 동사 2025년 사업보고서주1) 차입금의 경우 할인되지 않은 명목 현금기준 만기별 예상 현금흐름(이자포함)

동사의 2025년 연결기준 2026년 이내 만기가 도래하여 상환하여야 할 차입금(이자 포함)은 7조 8,518억원이며, 2026년 이후 만기가 도래하여 상환하여야 할 차입금(이자 포함)은 총 8조 3,932억원입니다.
이와 관련하여 2026년에 만기 도래하는 차입금 중 해외 차입금은 만기 시점의 시장 상황, 자금 여건 및 금융시장 환경 등을 종합적으로 고려하여 만기연장 또는 상환 여부를 검토할 예정이며, 국내 차입금의 경우 금번 유상증자 자금의 사용목적에 따라

9,067억원을 상환하고, 그 외 차입금은 동사의 자금 상황 및 차환 여건 등을 고려하여 상환 또는 차환 여부를 검토하여 대응할 예정입니다
.

한편, 동사는 유상증자 공시 이후 시장의 우려를 반영하여 유상증자 규모를 2조 3,976억원에서 1조 8,144억원으로 축소하였으며, 축소된 유상증자 규모(약 0.6조원)를 보완하기 위해 추가 자구안(자산매각 3,000억원, 자본성 조달 3,000억원)을 연내 추진하여 최초 유상증자 계획과 동일한 수준의 재무구조 개선 효과를 달성할 계획입니다. 동사는 유상증자 추진 전에도 2024년부터 2026년 3월까지 본사 기준 약 2.3조원(자산매각 약 1.6조원, 신종자본증권 7,000억원)의 재무구조 개선을 추진하였으며, 해외 법인의 자본성 조달 약 1.6조원을 포함하면 총 약 3.9조원 규모의 자구 노력을 수행한 바 있습니다. 공동대표주관회사는 정정된 자금사용계획의 적정성을 검토한 결과, 유상증자 규모 축소에도 불구하고 추가 자구안 병행 추진을 통해 기존 계획과 동일한 수준의 재무구조 개선이 가능할 것으로 판단하였습니다.

사. 동사는 2023년 01월 27일 NICE신용평가(주) 및 2023년 02월 02일 한국기업평가(주)으로부터 직전 평가와 같은 AA-(Stable) 등급을 부여받았습니다. 이후 2024년 06월 27일 NICE신용평가(주) 및 2024년 12월 16일 한국기업평가(주)로부터 AA-(Negative) 등급을 부여받으며 등급 전망이 조정되었으나, 등급 자체의 변동은 없었습니다. NICE신용평가(주)의 등급전망 조정의 근거는 태양광 중심의 대규모 투자로 차입금 부담이 가중된 상황에서, 석유화학 및 태양광 업황 부진에 따른 수익성 악화로 재무적 가용 자원이 크게 감소하였습니다. 특히 연간 3조원 규모의 추가 투자 소요와 공급 과잉에 따른 실적 개선 지연을 고려할 때, 유의미한 재무구조 개선 및 채무상환능력 회복에는 상당한 시일이 소요될 것으로 판단하여 등급 전망을 '부정적'으로 하향 조정하였습니다. 한국기업평가(주)의 등급전망 조정의 근거는 태양광 중심의 대규모 투자로 차입금이 급증한 상황에서, 석유화학 및 태양광 업황 부진에 따른 수익성 악화로 재무적 가용 자원이 크게 감소하였습니다. 미국 솔라허브 2조원 규모의 추가 투자 소요 등과 공급 과잉에 따른 실적 개선 지연을 고려할 때, 유의미한 재무구조 개선 및 채무상환능력 회복에는 상당한 시일이 소요될 것으로 판단하여 등급 전망을 '부정적'으로 하향 조정하였습니다. 단기간내 신용등급이 하락할 가능성은 제한적이나 주요 산업의 급격한 업황 악화 및 투자 관련 자금조달 부담 증가 시 추후 변동 될 수 있습니다. 신용등급의 하락은 자금조달비용 증가 및 자금조달 여건악화에 따른 유동성위험과 밀접한 연관을 가지므로 향후 동사에 대한 추가적인 신용등급 평가 결과에 대한 모니터링이 필요합니다.

아. 공동대표주관회사인 케이비증권(주), NH투자증권(주), 한국투자증권(주) 및 대신증권(주)는 한화솔루션(주)가 제출한 자료와 동사가 객관적으로 정확하고 신뢰할 수 있다고 믿어지는 자료를 중심으로 실사를 수행하였으며, 객관적인 입장에서 공정을 기하기 위하여 최선의 노력을 다하였습니다. 다만, 공동대표주관회사는 상기 실사를 통해 제공받는 자료들로부터 도출된 결과나 오류, 누락 등에 대하여 책임지지 않으며, 인간적 또는 기계적, 기타 그 외의 다른 요인에 의한 오류발생 가능성으로 인해 본 평가 내용에 대해 명시적으로 혹은 묵시적으로도 증명이나 서명 또는 보증 및 단언을 할 수 없습니다.자. 투자자 여러분께서는 상기 검토결과는 물론 동 증권신고서 및 예비투자설명서에 기재된 회사 전반의 현황 및 재무상의 위험, 산업 및 영업상의 위험요인 등을 감안하시어 투자에 유의하시기 바랍니다. 또한, 동사가 현재 알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재하지 않은 사항이라 하더라도 회사의 운영에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있다는 가능성을 배제할 수는 없으므로, 투자자께서는 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 독자적이고도 세밀한 판단에 의해 투자결정을 하시기 바랍니다.

2026.
05. 14.

공동대표주관회사 케이비증권 주식회사

대표이사 강 진 두

공동대표주관회사 NH투자증권 주식회사

대표이사 윤 병 운

공동대표주관회사 한국투자증권 주식회사

대표이사 김 성 환

공동대표주관회사 대신증권 주식회사

대표이사 진 승 욱

V. 자금의 사용목적

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달금액

(단위 : 원)

구 분
금 액

모집 또는 매출총액(1)
1,814,400,000,000

발행제비용(2)
9,809,202,000

순 수 입 금 [ (1)-(2) ]
1,804,590,798,000

주1) 상기 금액은 예정발행가액을 기준으로 산정한 금액으로, 모집가액 확정시 변경될 수 있습니다.

주2) 상기 모집 또는 매출총액은 우선적으로 아래 자금의 사용 목적에 따라 사용할 예정입니다.

주3) 발행제비용은 공모금액에 따라 변경될 수 있으며, 당사의 자체자금으로 사용할 예정입니다.

주4) 부족자금은 당사의 자체자금을 활용할 예정입니다.

나. 발행제비용의 내역

(단위 : 원)

구분
금액
비고

발행분담금
326,592,000
모집총액의 0.018% (10원 미만 절사)

인수수수료
7,257,600,000
모집총액의 0.40%

신주인수권증서표준코드발급수수료
10,000
정액

상장수수료
80,000,000
5,397만원+5,000억원 초과금액의 10억원당 3만원(상한: 8,000만원)

발행등록수수료
1,000,000
1,000주당 300원(신주인수권증서 및 주권 각 별도, 상한: 50만원)

등록면허세
1,120,000,000
증자 자본금의 0.40% (지방세법 제28조, 10원 미만 절사)

지방교육세
224,000,000
등록면허세의 20%(10원 미만 절사)

기타비용
800,000,000
투자설명서 인쇄 및 발송비, 신주배정통지서 인쇄 및 발송비 등

합계
9,809,202,000
-

주1) 상기 금액은 예정 모집가액을 기준으로 산정한 금액입니다.

주2) 발행제비용은 공모금액 및 상장신청일 직전일 한국거래소에서 거래되는 당사의 보통주식 종가, 유관기관 정책 등에 따라 변동될 수 있습니다.

주3) 상기 등록세에 적용되는 증자 자본금은 [신주발행수 * 액면가액]으로 산출하였습니다.

주4) 기타비용은 예상금액으로 변동될 수 있습니다.

주5) 발행제비용은 당사의 자체자금으로 사용할 예정입니다.

2. 자금의 사용목적
가. 자금의 사용목적

당사는 금번 유상증자를 통하여 조달할 예정인 자금 총

1,814,400,000,000원은
채무상환자금 및 시설자금으로 사용할 예정이며, 아래와 같이 자금을 집행할 계획입니다. 부족분은 당사의 자체자금으로 충당할 계획입니다.

당사는 금번 유상증자를 통하여 조달하는 자금을 본 증권신고서에 기재한 사용목적대로 사용하기 위해 최대한 노력할 것이며, 매 분기별 공시하는 당사의 정기보고서에 공모자금의 실제 사용내역 및 변동상황에 대하여 성실하게 공시할 예정입니다.또한 자금사용시기가 도래하지 않는 금액에 대해서는 국내 제1금융권 등의 안정성이 높은 상품에 예치할 계획이며, 자금의 사용시기가 도래하여 단기간 내에 자금의 사용이 예상되는 경우에는 제1금융권 등의 단기금융상품으로 운용할 계획입니다.

(기준일 :
2026년 04월 16일
)
(단위 : 백만원)

시설자금
영업양수자금
운영자금
채무상환자금
타법인증권취득자금
기타
계

907,700
-
-
906,700
-
-
1,814,400

주1) 상기 금액은 예정 모집가액을 기준으로 산정한 금액으로 모집가액 확정시 변경될 수 있습니다.

주2) 금번 발행과 관련된 발행제비용은 당사의 자체자금으로 충당할 예정입니다.

주3) 부족자금은 당사의 자체자금을 활용할 예정입니다.

나. 자금의 세부 사용 내역

당사는 금번 유상증자를 통하여 조달할 예정금액인
1,814,400,000,000원
을 아래와 같이 채무상환자금 및 시설자금으로 사용할 예정이며, 하기 우선순위에 따라 자금을 집행할 계획입니다. 다만, 아래 계획은 향후 경영환경 등을 고려하여 투자금액/시점 등이 변경될 가능성이 있음을 투자자께서는 인지하여 주시기 바랍니다.

(단위 : 억원)

구분
자금용도
세부내용
자금 사용시기
금액

1
채무상환자금
회사채/CP/FRN
'26년
5,933

시설자금/운영자금
3,134

2
시설자금
탠덤 파일럿
'26년~28년
963

탠덤 양산 투자
3,994

탑콘 확대
4,120

합계
18,144

자료 : 당사 제시

주1) 상기 금액은 예정 모집가액을 기준으로 산정한 금액으로 모집가액 확정 시 변경될 수 있습니다.

주2) 자금 조달로부터 사용시까지 미사용 자금에 대해서는 은행예금, MMF, MMDA 등 안정성이 높은 금융상품을 통해 운용할 예정입니다.

주3) 금번 발행과 관련된 발행제비용은 당사의 자체자금으로 충당할 예정입니다.

주4) 부족자금은 당사의 자체자금을 활용할 예정입니다.

주5) 채무상환자금 및 시설자금의 사용 시기는 증권신고서 제출일 전일 기준으로 작성되었으며, 향후 실제 자금 집행 과정에서 금액 또는 사용시기가 변경될 수 있습니다. 또한, 경영 환경 변화 등의 사유로 인해 현재 계획 중인 각 항목이 변경되거나, 신규 항목이 추가될 수 있습니다. 이 경우, 매 분기 공시되는 당사의 정기보고서를 통해 공모자금의 실제 사용 내역 및 변동 사항을 성실히 공시할 예정입니다.

2026년 3월 26일 당해 건 유상증자 공시 이후에 발생한 상황에 대해 엄중한 현실 인식을 바탕으로 주주가치 보호 및 제고를 위해 심사숙고하여 다양한 방안을 주주친화적인 입장에서 다각도로 검토하였습니다. 무엇보다 초기에 유상증자 배경에 대해 시장과 충분히 소통이 되지 않은 점을 진심으로 반성하고 사과드리며, 적극적인 시장 수용성을 위한 소통을 추진하겠습니다.

우선 당사의 기존 주주배정 유상증자 금액 2.4조원이 주주들에게 부담이 된다는 금융시장의 의견을 충실히 반영하여 기존 대비 0.6조원 축소한 1.8조원으로 이번 유상증자를 추진할 계획입니다. 이를 바탕으로 기존 주주배정 금액을 줄여 주주들의 참여 부담을 축소하겠습니다.

당사는 금번 유상증자를 기반으로 한 미래 성장투자와 재무구조 개선으로 재무구조 악화에 따른 시장 저평가를 해소하고, 수익성 강화에 기여하여 기업가치를 증대하고 주주가치를 제고할 수 있도록 최선의 노력을 다하겠습니다. 다만, 축소된 유상증자 규모 (0.6조원)를 보완하기 위해 동 규모만큼의 추가 자구안을 연내 추진하여 최초 제시하였던 재무구조 개선과 성장투자를 달성하고, 주주환원 정책도 계획대로 추진하겠습니다.

참고로 당사는 금번 유상증자 추진 전에 최대한 자산 매각(보유 지분 및 부동산)과 자본성 조달을 지속적으로 추진하고 있었습니다. 세부 내역은 아래와 같습니다.

[최근 3개년 자산 매각 및 자본성 조달 추진 실적]

(단위 : 억원)

구분
주요사항
금액

본사
자산매각
한화저축은행 지분 매각
1,785

울산 사택부지 매각
1,602

여수산단 내 유휴부지 매각
360

전기차 충전사업 매각
250

美 신재생 개발자산 (발전소 등) 매각
1,600

계열 내 해외 합작사 지분 매각 (Hanwha Futureproof 등)
10,570

소계
16,167

자본성 조달
한화솔루션 제1회 신종자본증권
7,000

소계
23,167

해외법인
자본성 조달
신종자본대출 (Hanwha Q CELLS America Holdings Corp.)
4,500

PRS (Q Energy)
5,000

RCPS (美 Enfin)
2,000

RCPS (美 Dalton 법인)
4,000

소계
15,500

합계
38,667

자료 : 당사 제시 (2024년 ~ 2026년 3월말 기준)

당사는 상기와 같이 자구안을 적극적으로 추진하였으나, 지속된 손익 악화 속에서도 미래 성장동력 확보를 위한 핵심 전략투자로 美 솔라허브 (美 조지아주 카터스빌 공장, 투자자금 3.2조원 상회) 등을 이어가면서 대부분의 자금을 차입금으로 충당하며, 재무지표가 악화되었습니다. 이러한 가운데, 2026년 반기말 기준 신용등급 하락 위험 고조 등 신용 리스크가 부각됨에 따라, 당사는 당시 현실적으로 활용 가능한 마지막 수단으로 다각도의 신중한 검토 끝에 유상증자를 추진하게 되었습니다. 즉, 당사는 유상증자를 최후의 수단으로 선택하기에 앞서 투자 축소 및 적시에 대규모로 실행 가능한 자산 매각을 충실히 수행하기 위해 노력하였습니다.

그러나 당사가 이러한 숙고 후에 진행하게 된 유상증자 관련 규모와 적정성 관련하여 시장에 큰 심려를 끼쳐드린 점, 진심으로 무겁게 인식하고 있으며, 앞으로 당사는 금번 유상증자 규모 축소 및 추가 재원 확보 방법으로 추가 자구안을 신속하게 추진하여 자본시장의 신뢰회복과 주주가치와 이익을 최우선 보호하는 한편, 동시에 기업 가치 정상화와 미래 성장 투자를 추진하여 근원적인 주주가치 제고를 위해 노력하겠습니다.

(1) 채무상환자금 세부 사용내역

당사는 금번 유상증자를 통해 조달한 자금 중
9,067억원을 채무상환자금으로 사용할 예정이며, 해당 자금은 2026년 중 만기가 도래하는 차입금 상환에 사용할 계획입니다.
채무상환자금의 세부 사용내역 우선순위는 다음과 같습니다.1) 만기 1년 이내 도래 (분할상환 포함) 2) 연장 불가한 성격의 차입금(회사채, CP, 시설자금 등)이를 통해 재무구조의 건전성 및 안정성을 제고할 계획이며, 채무상환자금의 세부 사용내역은 다음과 같습니다.

[채무상환자금 세부 사용내역]

(단위 : 억원, %)

증권 종류
차입 기관
금액(억원)
이자율(%)
만기일
비 고

시설자금
산업은행
506
3.40
2028-10-30
분할상환

산업은행
450
3.88
2028-11-28

산업은행
300
3.96
2028-11-28

산업은행
529
3.66
2028-10-30

산업은행
315
3.73
2028-01-21

산업은행
534
2.07
2026-12-09

소계
2,634
-

운영자금
MUFG
300
4.13
2026-12-31
'26년 4분기

HSBC
200
3.93
2026-12-31

소계
500
-

사모사채
제289회
500
4.67
2026-08-10
'26년 3분기

공모사채
제260-3회
600
2.28
2026-10-24
'26년 4분기

FRN
제276회
1,733
3.22
2026-10-07

소계
2,833
-

CP
KB증권
400
3.03
2026-07-31
'26년 3분기

iM증권
500
3.58
2026-11-09
'26년 4분기

KB증권
500
3.98
2026-12-04

iM증권
1,000
3.85
2026-12-17

KB증권
700
3.65
2026-12-18

소계
3,100
-

총 합계
9,067
-

자료 : 당사 제시주) 채무상환자금의 사용 시기는 증권신고서 제출일 전일 기준으로 작성되었으며, 향후 실제 자금 집행 과정에서 금액 또는 사용시기가 변경될 수 있습니다. 또한, 경영 환경 변화 등의 사유로 인해 현재 계획 중인 각 항목이 변경되거나, 신규 항목이 추가될 수 있습니다.

당사는 최근 투자 확대에 따라 2025년말 연결기준 순차입금이 약 12.6조원 수준까지 증가하였으며, 연결 부채비율은 약 196.3% 수준을 기록하였습니다. 이에 따라 금번 유상증자를 통해 자본이 확충될 경우 재무구조가 개선되어, 중장기적으로 연결 부채비율을 안정적인 수준으로 관리할 수 있는 기반을 마련할 것으로 기대하고 있습니다.
금번 유상증자 및 자구안 반영에 따른 당사 재무상태의 예상 추이는 아래와 같습니다.

[1.8조원 유상증자 반영에 따른 당사 재무상태 예상 추이]

(단위 : 억원, 배)

구분
2025년말
2026년 (E)
2027년 (E)
2028년 (E)
2029년 (E)
2030년 (E)

자산
331,440
337,792
355,122
364,693
363,049
371,231

현금성자산
26,658
35,637
37,637
34,837
39,837
36,237

부채
219,590
204,415
218,005
215,352
195,245
196,111

총차입금
152,917
138,516
148,322
137,179
118,227
111,123

순차입금
126,259
102,879
110,685
102,342
78,390
74,886

자본
111,850
133,377
137,117
149,341
167,804
175,121

부채비율
196.3%
153.3%
159.0%
144.2%
116.4%
112.0%

순차입금의존도
38.1%
30.5%
31.2%
28.1%
21.6%
20.2%

총차입금/EBITDA
36.5
8.4
6.8
4.0
2.7
2.9

순차입금/EBITDA
30.1
6.2
5.1
3.0
1.8
2.0

자료 : 당사 제시주) 상기 내용은 당사 추정치로 향후 변동될 수 있습니다.

[1.8조원 유상증자 및 0.6조원 자구안 반영 이후 당사 재무상태 예상 추이]

(단위 : 억원, 배)

구분
2026년 (E)
2027년 (E)
2028년 (E)
2029년 (E)
2030년 (E)

자산
334,792
352,122
361,693
360,049
368,231

현금성자산
35,637
37,637
34,837
39,837
36,237

부채
198,415
212,005
209,352
189,245
190,111

총차입금
132,516
142,322
131,179
112,227
105,123

순차입금
96,879
104,685
96,342
72,390
68,886

자본
136,377
140,117
152,341
170,804
178,121

부채비율
145.5%
151.3%
137.4%
110.8%
106.7%

순차입금의존도
28.9%
29.7%
26.6%
20.1%
18.7%

총차입금/EBITDA
8.0
6.5
3.8
2.6
2.8

순차입금/EBITDA
5.9
4.8
2.8
1.7
1.8

자료 : 당사 제시주) 상기 내용은 당사 추정치로 향후 변동될 수 있습니다.

당사는 유상증자 및 추가 자구안 등을 통해 중장기 손익을 개선해 나갈 계획입니다. 이러한 중장기 손익 개선을 바탕으로 영업현금흐름을 개선하여 차입금(순차입금)을 축소하고 부채비율 개선을 추진하겠습니다.

우선, 2026년에는 연결 부채비율을 150% 이내 수준으로 관리하고, 순차입금을 약 9.7조원 수준으로 축소할 예정입니다. 장기적으로는 금번 유상증자를 통해 확보된 자본을 기반으로 2030년까지 연결 부채비율을 110% 이내 수준, 순차입금을 약 7조원 수준으로 관리하는 등 재무건전성을 지속적으로 강화할 계획입니다.

(2) 시설자금 세부 사용내역

[
태양광 산업 개요 및 밸류체인 구조]

태양광 산업은 국가의 보급정책 등에 영향을 받는 정부 주도형 산업으로서 다양한 제품 및 연관 산업으로 이루어진 종합 산업의 특성을 가지고 있으며, 폴리실리콘(Polysilicon)을 비롯하여 잉곳(Ingot), 웨이퍼(Wafer), 셀(Cell), 모듈(Module) 등으로 구성된 Value Chain을 기반으로 여러 산업의 복합적인 성격이 혼재되어 있는 특징을 지니고 있습니다. 또한 태양광 산업은 대규모 자본투자가 요구되는 자본집약적 산업으로서 규모의 경제에 기반한 원가경쟁력과 집적도 및 효율을 제고하는 기술경쟁력이 핵심 경쟁 요소에 해당합니다.

[태양광 산업 밸류체인 구조도]

단계
구분
제품·공정
주요 내용 및 특성

1
원재료 (Upstream)
폴리실리콘(Polysilicon)
태양전지 셀의 원재료(고순도 화합물)- 고순도 다결정 실리콘 / 장치산업, 규모의 경제

2
Mid-stream
잉곳(Ingot) / 웨이퍼(Wafer)
폴리실리콘을 용융·냉각하여 잉곳 제조 후 얇은 판 형태로 가공 / 기술집약적

3
셀(Cell)
태양전지(Solar Cell)
PERC, TOPCon, HJT, 페로브스카이트-실리콘 탠덤 등- 효율·고출력 경쟁의 핵심 단계

4
모듈(Module)
태양광 모듈
셀을 직·병렬로 연결한 패널- 브랜드·영업망·품질 경쟁력이 핵심

5
시스템 (Downstream)
시스템 / EPC / O&M / ESS·VPP
태양광 발전소 설계·조달·시공 및 유지·관리- ESS·가상발전소(VPP) 연계 수요 확대 중

(출처 : 당사 제시)

상부체인(Upstream)으로 갈수록 기술집약적 장치산업의 특성을 보이며 진입장벽이 높고 경쟁강도가 상대적으로 낮은 모습을 보이는 반면, 하부체인(Downstream)으로 갈수록 노동집약형 산업의 성격이 강해 진입장벽이 낮고 경쟁강도가 높은 특징을 가지고 있습니다.

당사는 잉곳·웨이퍼·셀·모듈 및 시스템·EPC·O&M까지 사실상 밸류체인 전 단계에 걸쳐 사업을 영위하고 있으며, 특히 미국 카터스빌 Solar Hub 완공 이후에는 단일 부지에서 잉곳-웨이퍼-셀-모듈 4개 공정을 통합 생산하는 북미 내 최고 수준의 수직계열화 구조를 구축할 예정입니다.

[용어설명]

용어
설명

폴리실리콘(Polysilicon)
태양전지 제조에 사용되는 고순도 실리콘 원재료로, 이후 잉곳 및 웨이퍼 공정을 거쳐 태양전지 셀로 가공되는 소재

셀(Cell) - 태양전지

태양광 에너지를 전기에너지로 변환하는 반도체 소자로, 주로 실리콘 기반 소재를 활용하여 제조됨. 현재 시장에서는 단결정 실리콘 기반 고효율 셀이 주류

단결정 (Monocrystalline)

실리콘 원자의 배열이 균일하고 결정 방향이 일정하여 전자의 이동이 원활하고, 높은 변환 효율 구현 가능

다결정 (Polycrystalline)

여러 결정이 혼합된 구조로 생산 공정이 단순하고 비용 경쟁력이 있으나, 결정 경계로 인해 전자의 이동이 제한되어 단결정 대비 효율이 낮은 특성이 있음

모듈(Module)
다수의 태양전지 셀을 직ㆍ병렬로 연결하여 패널 형태로 구성한 발전 단위로, 셀에서 생성된 전력을 생산ㆍ출력하는 역할 수행

N-Type / P-Type
반도체 특성을 형성하기 위해 실리콘 웨이퍼에 특정 불순물을 도핑하여 전기적 특성을 부여한 것으로, 도핑되는 불순물의 종류에 따라 구분됨

페로브스카이트(Perovskite)
차세대 태양전지에 적용되는 광흡수 반도체 소재로, 실리콘과 결합한 탠덤 구조를 통해 고효율 구현이 가능한 핵심 소재

탠덤 셀(Tandem)
서로 다른 특성을 가진 태양전지를 적층하여 태양광 흡수 영역을 확대하고, 기존 단일 접합 대비 발전 효율을 향상시키는 기술(예: 페로브스카이트-실리콘 탠덤)

자료 : 당사 제시

[
글로벌 태양광 제조 시장 현황 및 경쟁 구도]

현재 신재생에너지 태양광 제조 관련 사업분야에서는 중국 업체들이 중국 정부의 보조금과 낮은 인건비, 풍부한 자원을 바탕으로 전체 시장의 80~90% 수준의 M/S를 보이며 시장을 장악하고 있습니다.

[글로벌 태양광 생산능력 내 중국 비중]

태양광 중국 비중.jpg
글로벌 태양광 생산능력 내 중국 비중

(출처 : BloombergNEF, 미래에셋증권)

중국 업체들을 제외하면, 당사 큐셀부문이 가장 큰 생산량과 M/S를 보유하고 있는 상황이나, 중국 업체들의 정부 보조금과 낮은 원가를 중심으로 한 저가 판매 공세로 상당한 어려움을 겪고 있는 상황입니다. 이와 같은 과도한 경쟁 속에서 현재 태양광 제조 관련 대규모 밸류체인을 보유한 회사는 과거 대비 상당수가 파산하여 부재한 상황입니다.

[연도별 태양광 모듈 생산업체 순위]

순위
2021
2022
2023
2024
2025

1
Longi
Longi
Jinko Solar
Jinko Solar
Jinko Solar

2
Jinko Solar
Trina
Trina
JA Solar
Longi

3
Trina
Jinko Solar
Longi
Longi
Trina

4
JA Solar
JA Solar
JA Solar
Trina
JA Solar

5
Canadian Solar
Canadian Solar
Canadian Solar
Canadian Solar
Canadian Solar

(출처 : BloombergNEF, 미래에셋증권) 주) 2021년 이후 5위권 내 중국 업체만 존재

당사는 중국 업체들과의 경쟁에서 경쟁력을 유지하기 위하여 손익 악화 속에서도 지속적인 투자를 진행하고 있습니다. 최근 미국 조지아주 카터스빌 지역에서 진행 중인 Solar Hub 프로젝트가 이러한 투자에 해당합니다. 특히 당사는 최근 태양광 셀의 광전환 효율(태양광이 전기로 전환되는 효율)을 상당한 수준으로 높일 수 있는 페로브스카이트 기반의 탠덤셀 연구를 진행하고 있습니다.

[
고효율, 고출력 제품 중심의 시장 현황
]

글로벌 태양광 산업은 CAPA 확대 중심 경쟁에서 고효율, 고출력 제품 중심으로 빠르게 전환되고 있으며, 기존 PERC 기술은 효율 개선의 구조적 한계에 근접한 상황입니다. 이에 따라 당사는 차세대 Perovskite-Tandem 기술 개발을 본격화하는 동시에 n-type 기반 TOPCon 전환을 가속화 추진하고 있습니다. 이를 통해 당사는 非중국산 기준 신재생에너지 시장(미국, 한국 등)에서 글로벌 리더로서 미래 성장 동력 및 경쟁력을 확보하기 위해 고효율, 고출력 중심의 기술 전환을 추진할 계획입니다.

[태양광 셀 기술별 효율 추이 예상]

태양광 셀 기술별 효율 추이 예상.jpg
태양광 셀 기술별 효율 추이 예상

자료 : S&P Global

당사는 PERC 기반 기술의 구조적 한계가 가시화되는 환경에서 PERC → TOPCon → Perovskite-Tandem으로 이어지는 단계적 기술 전환 전략을 수립하였으며, TOPCon을 Tandem 하부셀(Bottom Cell) 기반으로 활용하여 차세대기술 상용화로의 연결성을 확보하고 있습니다. 또한 TOPCon 전환을 통해 단기적으로 고효율 제품 경쟁력 및 수익성 구조 개선을 추진하고 있습니다.

금번 증자 자금 중 시설투자 자금은 이러한 페로브스카이트 탠덤셀 파일럿 공장 투자 및 그 결과를 바탕으로 한 페로브스카이트 탠덤셀 대규모 양산(1GW 이상) 설비 투자, 그리고 페로브스카이트 탠덤셀의 하부 셀(기존 무기질 실리콘 셀)로 활용되는 기존 대비 고효율 셀 적용을 위한 TOPCon 셀 라인 투자에 사용될 예정입니다.

당사는 광전환 효율(발전 효율) 측면에서 유의미한 개선이 가능한 페로브스카이트 탠덤셀 투자를 통해 격화되는 중국 업체들과의 경쟁에서 우위를 확보하고자 합니다. 중국 업체들이 아직 대규모 탠덤 양산을 본격화하지 못한 현 시점은 당사가 기술 격차를 확대할 수 있는 중요한 시기로 판단됩니다.

이 시기를 놓칠 경우 중국 업체가 페로브스카이트 탠덤기술로 세계 시장을 선점할 가능성이 높아질 수 있으며, 반대로 당사가 현 시점에서 금번 유상증자 자금을 활용한 선제적 투자를 통해 탠덤 라인을 검증하고 양산 준비에 착수할 경우, 에너지 자립과 안보가 강조되는 기조 하에서 미국 및 유럽의 고효율 수요를 선점하는 글로벌 플레이어로 도약할 수 있을 것으로 예상됩니다. 특히 금번 투자는 장기적으로 페로브스카이트 구조의 셀 기술 확보를 통해 당사가 우주태양광 등 고효율·경량 태양전지를 필요로 하는 새로운 응용 시장까지 확장할 수 있는 기회가 될 것으로 판단됩니다.

[페로브스카이트-탠덤 기술 개요]

Perovskite-Tandem은 실리콘 기반 하부셀(Bottom Cell) 위에 Perovskite 상부셀 (Top Cell)을 적층한 다중 접합(Multi-junction) 구조의 차세대 고효율 태양전지 기술로, 서로 다른 밴드갭을 가진 두 셀이 태양광 스펙트럼의 서로 다른 파장을 흡수함으로써 에너지 활용도를 극대화하는 기술입니다.

Tandem 셀은 기존 단일 접합 구조와 달리, 서로 다른 밴드갭 특성을 가진 하부셀(bottom cell)과 상부셀(top cell)을 적층한 이중 접합 구조로 구성됩니다. 하부셀은 실리콘 기반 구조로, 장파장 영역의 광을 흡수하는 역할을 수행하며 동시에 상부셀 형성을 위한 기판(substrate) 역할을 수행하며, 상부 전극이 형성되지 않은 반제품(semi-processed) 상태로 볼 수 있습니다. 이에 따라 해당 단계에서는 독립적인 전기적 특성 측정이 제한됩니다.

이후 상부셀 공정을 통해 하부셀 상부에 페로브스카이트 기반의 광흡수층이 형성되며, 그 전후로 전하 전달층(ETL/HTL), 계면 안정화층 및 투명전극(TCO) 등이 순차적으로 적층됩니다. 이러한 구조는 상ㆍ하부 셀 간 전기적 연결을 가능하게 하며, 전면 전극 형성을 통해 최종적으로 전기적 특성이 구현됩니다.

상부셀은 단순히 광흡수층을 추가하는 수준이 아니라, 계면 안정성 및 전하 이동 특성을 동시에 확보해야 하는 공정으로, 이를 통해 서로 다른 파장 영역의 광을 효율적으로 활용하여 기존 단일 접합 대비 높은 발전 효율을 구현할 수 있는 구조입니다.

즉, 구조적으로 하부의 실리콘 셀은 장파장 영역을, 상부의 Perovskite 셀은 단파장 영역을 주로 흡수하여 발전하며, 직렬 연결(2-terminal 기준) 구조를 통해 전류를 공유함으로써 단일 접합(Single-junction) 실리콘 셀의 이론적 효율 한계를 초과하는 고효율 구현이 가능한 기술입니다.

TOPCon은 기존 PERC 기반 태양전지 구조를 고도화해 셀 효율과 출력을 향상시키는 차세대 n-type 기반 셀 기술로, 고효율 제품 확대 및 수익성 방어를 위한 투자이며, 차세대 Tandem 기술 적용 시 Bottom Cell로 활용 가능한 기반 기술 확보를 위한 전략적 중간 단계 투자입니다.

[탠덤셀 개념도]

[TOPCon 구조도 및 하부셀 적용 구조]

탠덤셀 개념도.jpg
탠덤셀 개념도

topcon 구조도.jpg
topcon 및 하부셀 적용 구조

자료 : 당사 제시

[탠덤 태양전지 모식도]

탠덤 태양전지 모식도

자료 : 한국과학기술기획평가원 보고서

(참고) 파일럿이란 새로운 생산 기술을 적용하거나 적은 양의 신기술 기반 제품을 생산하는 상업화 이전 생산 시스템입니다.
[자금사용 목적 개요]

당사는 금번 유상증자를 통해 조달한 자금 9,077억원을 시설자금으로 사용할 예정이며, 해당 자금은 태양광 고출력 기술 전환을 위한 시설투자

(TOPCon 전환 및 차세대 Tandem 기술 투자)에 사용될 계획입니다. 글로벌 태양광 산업은 기존의 생산능력(CAPA) 확대 중심 경쟁에서 고효율·고출력 제품 중심의 경쟁 구도로 빠르게 전환되고 있으며, 이에 따라 기존 PERC 기반 생산 구조를 N-type TOPCon 기반으로 전환할 필요성이 확대되고 있습니다. 이에 당사는 고효율 제품 중심의 생산 체계를 구축함으로써 제품 경쟁력 및 수익성을 제고하고, 시장 변화에 대응 가능한 안정적인 사업 구조를 확보할 계획입니다. 또한 Perovskite-Tandem 기술은 차세대 고효율 태양광 기술로서 중장기 시장 경쟁력 확보를 위한 핵심 기술로 판단되며, 이에 대한 선제적 투자와 양산 기반 확보가 필요한 상황입니다. 이에 따라 당사는 단기적으로는 TOPCon 전환을 통한 고효율 제품 확대 및 ASP 개선을 추진하고, 중장기적으로는 Tandem 기술 상용화를 통해 지속적인 성장 기반을 확보하고자 본 시설투자를 추진하고자 합니다.금번 유상증자 자금을 통해 당사는 Tandem 상용화를 위한 파일럿 검증 및 양산 전환기반 확보, TOPCon 기반 고효율 제품 경쟁력 강화 및 수익성 개선, 차세대 고효율 기술 포트폴리오 고도화 및 미래 응용 분야 확장 기반 마련을 추진하여 Perovskite-Tandem 상용화를 가장 빠르게 달성할 계획입니다.이를 위해 탠덤 셀/모듈의 양산을 위한 파일럿 라인 업그레이드 및 이를 운영하여 생산성/수율 검증, 장기 신뢰성 평가 및 인증을 진행하고, GW 규모의 양산 체계를 구축할 계획입니다.

[시설투자 계획]

(단위 : 억원)

용도
세부내용
금액

미래성장투자 (시설투자)

[Tandem] 파일럿 라인 업그레이드 및 양산 검증

- 양산 제품 폼팩터로 파일럿 라인 전환하여 탠덤 기술 신뢰성, 공정 안정화 및 양산성 사전 검증

963

[Tandem] GW 규모 양산라인 구축

- 상부셀(페로브스카이트)/하부셀(TOPCon) 및 모듈라인 포함, GW급 Tandem 양산 공정 구축

3,994

[TOPCon] 한국공장 TOPCon 전환

- 美 달튼 공장 탑콘 모듈공장 생산 최적화 통한 AMPC (보조금) 극대화 및 시장 경쟁력 강화

4,120

합계
9,077

자료 : 당사 제시주) 시설자금의 사용 시기는 증권신고서 제출일 전일 기준으로 작성되었으며, 향후 실제 자금 집행 과정에서 금액 또는 사용시기가 변경될 수 있습니다. 또한, 경영 환경 변화 등의 사유로 인해 현재 계획 중인 각 항목이 변경되거나, 신규 항목이 추가될 수 있습니다
.
이 경우, 매 분기 공시되는 당사의 정기보고서를 통해 공모자금의 실제 사용 내역 및 변동 사항을 성실히 공시할 예정입니다.

[시설투자 자금소요 계획]

(단위 : 억원)

용도
세부 항목
2026년상반기
2026년하반기
2027년상반기
2027년하반기
2028년상반기
2028년하반기
합계

[Tandem] 파일럿 라인 운영 및 양산 검증 (주1)
시운전비
104
105
142
142
178
179
850

설비
28
27
29
28
1
0
113

소계
132
132
171
170
179
179
963

[Tandem] GW 규모 양산라인 구축
건설
-
16
460
295
172
259
1,202

설비
-
-
546
539
887
364
2,336

기타 (주2)
-
19
38
112
65
222
456

소계
-
35
1,044
946
1,124
845
3,994

[TOPCon] 한국공장 TOPCon 전환 (주3)
설비
-
185
1,454
1,341
905
128
4,013

기타 (주4)
-
21
17
-
69
-
107

소계
-
206
1,471
1,341
974
128
4,120

합계
132
373
2,686
2,457
2,277
1,152
9,077

주1) CAPEX: 설비투자금, 시운전 관련 재료비 및 제조인력 인건비 등 주2) 기타: 시운전비, 운영비, 재료비, 이자 등주3) 한국 공장 PERC 셀 라인의 TOPCon 공정 전환 및 TOPCon 생산을 위한 관련 인프라 구축 투자주4) TOPCon 생산 확대에 따른 한국 공장 폐수처리시설 확장 투자자료 : 당사 제시

[시설투자 상세 자금소요 계획]

가. Tandem 파일럿 라인 업그레이드 및 양산 검증[투자 개요]

당사는 2019년 첫 Tandem 연구 개시 이후 판교 및 독일 탈하임 연구소를 중 심으로 관련 연구개발을 지속해 왔습니다. 2023년 사업계획 수립 시 최초로 파 일럿 라인 투자 계획을 반영하였습니다.

당시 2023년부터 2025년까지 총 1,440억원의 투자비를 계획하였고, 2025년 계획 수립 시 2023년부터 2024년까지의 실적 및 2025년 계획을 합산하여 총 투자비 1,515억원으로 집계하였습니다.

이후 2026년 사업계획 수립 시 2025년까지 누적 투자비 1,382억원을 반영하 였으며, 미래 제품 폼팩터(Form Factor) 대응을 위하여 2026년부터 2028년까지 추가 투자비 963억원을 계획하였습니다. 이에 금번 유상증자를 통해 조달한 자금 중 시설자금 9,077억원 중 963억원을 Tandem 파일럿 라인 업그레이드 및 양산 검증에 사용할 예정이며, 2029년 본격 양산 시점까지 파일럿 라인 운영을 위한 약 112억원의 추가 투자비가 예상되며, 해당 투자비는 내부 자금 조달을 통해 충당할 예정입니다. 이를 통해 시운전 기반 검증을 거쳐 양산 준비를 완료할 계획입니다.

현재 운영 중인 파일럿 라인은 양산 전환을 위한 테스트 라인으로서 공정 안정 성 및 수율 검증, 장기 신뢰성 평가 및 인증 확보 등을 통해 상업화 준비를 진행 하고 있으며, 이 과정에서 시운전비 및 재료비 등이 집행되고 있습니다. Tandem 파일럿 라인 세부 투자 이력 및 계획은 아래와 같습니다.

[Tandem 파일럿 라인 투자 이력 및 계획]

(단위 : 억원)

23년 계획
24년 계획
25년 계획
26년 계획

투자/연도
계획
계획
계획
누적 합계
실적
계획
계획
누적 합계
실적
실적
계획
누적 합계
실적
실적
실적
계획
계획
계획
계획
누적 합계

2023
2024
2025
2023
2024
2025
2023
2024
2025
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029

시운전비
20
79
148
248
20
84
161
264
20
88
148
256
20
88
68
209
284
357
111
1,137

설비
381
713
99
1193
371
753
107
1231
371
789
99
1259
371
789
46
55
57
1
1
1,320

합계
401
793
247
1,440
391
837
268
1,495
391
877
247
1,515
391
877
114
264
341
358
112
2,457

자료 : 당사 제시 (2026년 사업계획 기준)주1) 금번 유상증자를 통해 조달한 자금은 2026년 계획한 2026~2028년 계획의 합계(963억원)에 사용될 예정입니다.주2) 상기 내용은 당사 투자계획 추정치로, 향후 변경될 수 있습니다.

[Tandem 파일럿 라인 투자 집행 재원]

(단위 : 억원)

구분
2023년
2024년
2025년

자기자본
191
378
-

차입금
200
499
114

합계
391
877
114

자료 : 당사 제시 주) 2023년부터 2025년까지 집행된 Tandem 파일럿 라인 투자금의 재원별 조달 내역으로, 자기자본 및 차입금으로 구분하여 표시하였습니다.

나. Tandem GW 규모 양산라인 구축

[투자개요]

당사는 차세대 고효율 태양광 제품의 상업화 및 중장기 성장 기반 확보를 위하 여 2026년 GW 규모 기준 Perovskite-Tandem 양산 투자를 계획하였으며, 2029년 GW 규모 양산 완료를 목표로 관련 시설투자를 추진할 계획입니다.

Perovskite-Tandem 기술은 기존 단일 접합 태양전지의 효율 한계를 극복할 수 있는 차세대 고효율 기술로 평가되고 있으며, 실리콘 기반 하부셀(Bottom Cell)과 페로브스카이트 기반 상부셀(Top Cell)을 적층하는 구조를 통해 기존 TOPCon 제품 대비 고출력ㆍ고효율 구현이 가능합니다. 이에 따라 당사는 글 로벌 태양광 시장의 고효율 제품 수요 확대에 대응하고 중장기 경쟁우위를 확 보하기 위하여 본 투자를 추진하고자 합니다.

총 투자비는 3,994억원으로 건설 투자비 1,202억원과 설비 및 기타 비용 2,79 2억원으로 구성되며, 금번 유상증자를 통해 조달한 자금을 재원으로 2026년부터 2028년까지 단계적으로 집행할 계획입니다. 이를 통해 2028년까지 Tandem GW 양산라인의 주요 설비 구축을 완료하고, 2029년부터 GW 단위의 대량 양산이 가능한 수준의 생산설비를 본격 가동할 계획입니다.

구체적으로 Tandem 모듈 생산을 위해 기존 한국공장에 기 구축된 TOPCon 하부셀 생산기반을 활용하고, 상부셀 공장 및 Tandem 모듈 공장은 기존 건물 을 최대한 활용하여 투자 효율성을 제고할 계획입니다.

또한 본 투자와 관련하여 2029년 중 약 1,316억원의 추가 투자비가 예상되며, 이는 양산 안정화 및 잔여 설비 투자에 사용될 예정입니다. 해당 재원은 자체자금을 통해 충당할 예정이며, 이를 통해 2029년 GW 규모 양산 체계를 최종 완 료할 계획입니다.

초기 양산 생산능력은 GW 수준으로 계획하고 있으며, 지속적인 R&D 투자와 진천 Pilot Line 운영을 통해 Tandem 셀 효율을 지속 향상시킬 예정이며, 추가 대규모 투자 없이 생산능력 확대를 지속 추진할 계획입니다.

[Tandem GW 양산라인 투자 계획]

(단위 : 억원)

26년 계획

투자/연도
실적
실적
실적
계획
계획
계획
계획
누적합계

2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029

건설
-
-
-
16
755
431
168
1,370

설비
-
-
-
-
1,085
1,251
970
3,306

기타 (주2)
-
-
-
19
150
287
178
634

합계
-
-
-
35
1,990
1,969
1,316
5,310

자료 : 당사 제시 (2026년 사업계획 기준)주1) 기타: 시운전비, 운영비, 재료비, 이자 등주2) 상기 내용은 당사 투자계획 추정치로, 향후 변경될 수 있습니다.

[투자 시점 및 효과]

본 투자는 파일럿 라인 검증 결과 및 양산 최적 공정 확보 일정과 연계하여 단계적으로 추진될 예정입니다. 우선 2026년 하반기 중 Tandem Pilot Line 운 영을 통해 GW 양산을 위한 Best Known Method를 수립하고, 이를 기반으로 양산라인 구축을 위한 사전 설계(Pre-FEED) 단계에 착수할 계획입니다.

이후 2026년 말부터 외주 용역을 통한 사전 설계를 시작하여 2027년 1분기 중 공장 설계를 완료하고 주요 설비 발주를 진행할 예정입니다. 2027년 2분기부 터 2028년 2분기까지는 설비 제작 및 공장 유틸리티 공사를 진행하고, 2028년 3분기 설비 설치, 2028년 4분기 시운전을 거쳐 주요 양산 설비 구축을 완료할 계획입니다.

이에 따라 2028년 11월 Tandem 셀 양산을 시작하고, 2029년 초 Tandem 모 듈 양산에 착수할 예정입니다. 이후 2029년 중 자체자금을 활용한 추가 투자비 1,316억원을 집행하여 양산 안정화 및 잔여 설비 투자를 완료함으로써 GW 규 모 양산 체계를 최종적으로 구축할 계획입니다.

본 투자를 통해 Tandem 제품의 본격적인 양산 및 판매가 가능해짐에 따라 생산 및 판매량은 연간 GW 수준으로 증가할 것으로 예상됩니다. 특히 기존 TO PCon 제품 대비 Tandem 제품은 고출력 구현이 가능하여 제품 경쟁력 및 판매단가 상승 효과가 기대됩니다.

이에 따라 판매 단위 당 효율성 증가로 출력 개선에 따른 판가 상승에 기인하여연간 약 1,130억원 수준의 추가 수익성 개선 효과가 기대됩니다.

[향후 신기술을 적용한 제품 상용화가 지연될 위험]1. Tandem 양산 지연 시 영향

1) Tandem 상용화 성패의 중요한 영향 및 상용화 위험 요소 정리

Tandem 상용화가 지연될 수 있는 위험 요소는 기술 개발, 양산 검증, 원가 경쟁력, 고객사 인증 및 시장 환경 등 다양한 측면에서 발생할 수 있습니다.

가장 주요한 위험 요소 중 하나는 성능 및 신뢰성 확보 지연입니다. Tandem 제품은 기존 기술 대비 새로운 구조 및 소재가 적용되는 만큼, 목표 효율 달성뿐만 아니라 장기 신뢰성, 열화 특성 및 품질 안정성 등에 대한 충분한 검증이 필요합니다.또한 양산성 및 수율 확보 과정에서도 지연 가능성이 존재합니다. 연구개발 단계에서 확보된 성능이 실제 대면적 양산 공정에서도 안정적으로 재현 되어야 하며, 현재 한국 공장에서 진행 중인 파일럿 운영 과정에서 공정 균일도, 품질 편차, 수율 및 장비 생산성 등에 대한 추가 개선이 필요한 경우에는 양산 전환 시점이 지연될 수도 있습니다.

아울러 고객사 인증 및 시장 수용성 확보 지연 가능성도 존재합니다. 고객사는 신규 기술 도입 시 효율 뿐만 아니라 신뢰성, 공급 안정성, 기존 시스템과의 호환성 및 장기 경제성 등을 종합적으로 검토하고 있습니다. 이에 따라 고객사 평가, 인증, 파일럿 적용 및 실증 레퍼런스 확보 과정이 예상보다 장기간 소요될 경우 본격적인 상용화 일정이 지연될 가능성이 존재합니다.

당사는 이러한 리스크를 최소화하기 위해 한국 및 독일 연구소를 중심으로 성능 및 신뢰성 검증을 지속 수행하고 있으며, 한국 공장의 파일럿 운영을 통해 양산성 및 수율 안정화를 검증하고 있습니다. 또한 고객사 인증, 실증 레퍼런스 확보 및 투자 타당성 검토 등을 병행 추진함으로써 상용화 관련 불확실성을 단계적으로 관리하고 있습니다.

2) Tandem 상용화 지연 시 매출 및 영업이익 영향

2029년 상용화 계획이 지연될 경우 제품 출시 시점이 늦어지면서 초기 매출 및 수익 실현 시점 또한 지연될 수 있으며, 시장 선점 효과 약화에 따라 경쟁 환경 측면에서도 불리한 영향이 발생할 가능성이 있습니다. 이에 따라 전반적인 수익성 및 투자 효율이 저하될 것으로 예상됩니다. 만약 상용화 일정이 1개월

지연될 경우 그에 따른 EBITDA는 기존 계획 대비 약 -$9M(약 -130억원) 수준의 차질이 발생할 수도 있습니다.

다. 한국공장 TOPCon 투자

[투자개요]

당사는 향후 Perovskite-Tandem 양산 투자 계획에 따라 하부셀(Bottom Cel l) 공급을 위한 한국공장 TOPCon 라인 전환 및 구축 투자를 추진할 계획입니 다. 금번 투자는 차세대 고효율 태양광 제품 양산을 위한 핵심 생산기반을 선제적으로 확보하기 위한 것으로, 기존 연구개발 및 파일럿 검증 단계를 넘어 본격적인 양산 단계로의 전환을 대비한 신규 시설투자입니다.

특히 금번 유상증자를 통해 조달한 자금을 재원으로 총 4,120억원 규모의 투자를 2026년부터 2028년까지 단계적으로 집행하여, 한국공장 내 대면적(M10/G12) TOPCon 생산 체계를 구축할 계획입니다. 이를 통해 단기적으로는 고효율 N-type 제품 생산 확대 및 미국 모듈 공장과의 생산 최적화를 추진하고, 중장기적으로는 향후 Perovskite-Tandem 양산에 필요한 하부셀 공급 기반을 선제적으로 확보할 예정입니다.[Wafer 규격]

wafer 규격.jpg
wafer 규격

구체적으로 한국공장 진천 내 기존 PERC 셀 라인을 기존 PERC 생산 체계에서 TOPCon 생산 체계로 전환할 계획이며, 당사는 금번 투자를 통해 Tandem GW 양산 일정에 맞춰 안정적인 생산 및 공급 체계를 구축할 계획입니다.

[유상증자를 통한 한국공장 TOPCon 투자 계획]

(단위 : 억원)

26년 계획

투자/연도
실적
실적
실적
계획
계획
계획
누적합계

2023
2024
2025
2026
2027
2028

설비
-
-
-
185
2,795
1,033
4,013

기타 (주4)

-
-
21
17
69
107

합계
-
-
-
206
2,812
1,102
4,120

자료 : 당사 제시 (2026년 사업계획 기준)주) 상기 내용은 당사 투자계획 추정치로, 향후 변경될 수 있습니다.

[투자시점 및 효과]

본 투자는 미국 모듈 공장의 생산 최적화 및 AMPC 효과 극대화 전략과 연계 하여 단계적으로 추진될 예정입니다. 현재 미국 모듈 공장은 Full 생산 체제로 운영되고 있으며, 이에 따라 한국공장 진천에서 생산되는 기존 PERC 셀의 미 국 공급이 2027년 5월까지 지속적으로 필요한 상황입니다. 이에 당사는 기존 PERC 라인의 안정적 가동을 유지하면서 순차적으로 TOPCon 전환 투자를 진행할 계획입니다.

세부적으로는 2026년 하반기 중 TOPCon 전환을 위한 기본 설계 및 세부 투 자 검토를 진행하고, 2027년 1분기 중 주요 설비 발주를 완료할 예정입니다. 이후 2027년 2분기부터 기존 PERC 라인의 단계적 가동 중단을 시작으로, 20 27년 3분기부터 4분기까지 유틸리티 공사 및 주요 설비 반입을 진행할 계획입 니다. 2028년 1월부터 2월까지는 설비 설치 및 Ramp-up을 완료하고, 2028년 3월부터 본격적인 양산에 착수할 예정입니다.

당사는 상기 일정에 따라 2028년 중 한국공장 내 TOPCon 생산 Capacity 확대를 완료할 계획이며, 해당 투자는 중장기적으로는 향후 Perovskite-Tandem 양산에 필요한 하부셀로 활용하여 Tandem 생산량 증대의 기반으로 연계될 예정입니다.

본 투자를 통해 기존 PERC 대비 고효율·고출력 제품 생산이 가능해짐에 따라 미국 모듈 공장으로 상기 한국 공장에서 생산한 TOPCon 셀을 투입하여 생산량 증가(+600MW)를 통한 AMPC 효과가 연간 약 620억원 증가할 것으로 기대하고 있습니다. 또한 기존 PERC 제품 대비 TOPCon 제품은 출력 향상 및 제품 경쟁력 강화가 가능하여 판매단가(ASP)가 상승에 따른 수익성 개선이 전망됩니다.

[TOPCon 양산 지연 시 영향]2027년부터 2030년까지의 누적 EBITDA는 약 $248M(약 3,650억원, AMPC 포함) 수준으로 전망됩니다. 다만, 해당 계획이 지연될 경우 제품 출시 시점이 후행 되면서 초기 매출 및 수익 인식 시점 또한 지연될 수 있으며, 시장 선점 효과 약화에 따라 경쟁 환경 측면에서도 불리한 영향이 발생할 가능성이 있습니다. 이에 따라 전반적인 수익성 및 투자 효율 저하가 발생할 수 있으며, 만약 상용화 일정이 1개월 지연될 경우 그 에 따른 EBITDA는 기존 계획 대비 약 -$10M(약 -146억원, AMPC 포함) 수준의 차질이 발생할 수도 있습니다.

[신기술(Perovskite-Tandem) 개발 관련 투자 현황]

가. 연구개발 조직 현황

현재 독일 탈하임 및 판교를 중심으로 약 400명 이상의 전문 R&D 인력이 탠덤 개발을 진행 중이며, 이와 함께 탠덤 상업화를 위한 별도 사업기획 조직과 파일럿 라인 및 양산 준비를 위한 전담 조직이 병행하여 운영되고 있습니다.

나. 핵심 기술 확보 현황

당사는 차세대 고효율 태양광 기술 확보를 위해 국내 판교 및 독일 탈하임 연구소를 중심으로 연구개발을 수행하고 있으며, 탠덤 기술 관련 핵심 연구 역량을 지속적으로 강화하고 있습니다.

현재 올해 상반기 기준 정부과제 및 외부협력을 포함하여 약 17건 이상의 연구/국책과제를 진행 중에 있습니다. 이는 Perovskite-Tandem 관련 공정 개발, 소재 개발, 신뢰성 평가 및 측정 기술 고도화 등 상용화를 위한 핵심 기술 확보를 목표로 하고 있습니다.

또한 국내외 정부과제 및 산학 협력, 테스트베드 기반 외부 협력을 통해 공정·소재·장비 전반에 대한 기술 개발과 검증을 병행 수행하고 있으며, 이를 통해 다양한 기술 옵션을 동시에 평가하고 상용화 가능성을 검증할 수 있는 체계를 구축하고 있습니다. 이와 같은 연구개발 및 협력 네트워크를 기반으로 당사는 단독으로 확보하기 어려운 기술 영역까지 검증 범위를 확대하고 있으며, 공동 개발 인프라 및 외부 분석·측정 자원을 활용하여 프로토타이핑 및 신뢰성 평가 속도를 높이고 있습니다.

특허 측면에서도 약 400여 건 이상의 관련 특허를 출원 완료 및 준비 중에 있습니다. 이를 기반으로 탠덤 및 고효율 셀 기술 관련 핵심 특허 포트폴리오를 지속적으로 확보하고 있으며, 이를 통해 차세대 기술 경쟁력을 강화하고 있습니다.

다. 파일럿 라인 성과

2024년 12월, 독일 탈하임 연구소에서 제작한 M10 사이즈 탠덤 셀이 28.6%의 발전효율로 독일 프라운호퍼(Fraunhofer) 연구소의 인증을 획득하였으며, 이는 연구용 소면적이 아닌 대면적(M10) 기준으로 세계 최초로 제3자 기관의 인증을 받은 성과입니다. 2025년 4월에는 IEC 및 UL 기준의 주요 신뢰성 시험(Stress Test)을 통과하였으며, 해당 결과는 TUV Rheinland에 의해 독립적으로 검증되었습니다. 이는 탠덤 전용 전력 측정 요건을 모두 반영해 시험을 수행한 업계 최초 사례입니다.

소면적(1cm²) 기준으로는 HZB 협력 개발을 통해 NREL 인증효율 29.9%를, 한화 자체기술로 NREL 인증효율 29.3%(2023년 3월)를 달성하였습니다. 내부적으로 제품 신뢰성 검증 게이트(Gate)를 설정하여 단계별 검증을 통해 상용화 투자 전 리스크를 관리하고 있으며, 상용화 단계의 일환으로 금년 상반기 내 세계 최초 IEC 인증 획득을 목표로 개발을 진행 중입니다.

[한화큐셀 탠덤 셀]

한화큐셀 페로브스카이트 텐덤셀 (발전효율 29.9%).jpg
한화큐셀 페로브스카이트 탠덤셀 (발전효율 29.9%)

자료 : 당사 제시

[한국-미국 공장 간 시너지 연계 전략]

특히 한국 공장은 진천 Pilot Line을 기반으로 탠덤 관련 연구개발 역량이 집중되어 있으며, 하부셀부터 상부셀 및 모듈 공정까지 일관된 공정 검증이 가능한 환경을 갖추고 있습니다. 이에 따라 초기 양산화 단계에서는 공정 안정성 확보, 수율 검증 및 양산 레시피 확정을 위해 한국 중심의 시설투자를 우선 추진하는 것이 적절하다고 판단하고 있습니다. 또한 향후 사업적 시너지 측면에서는 한 국 공장에서 양산화 설비 및 공정 레시피를 확정한 이후 미국 공장으로의 단계 적 전개 및 확장이 가능할 것으로 판단하고 있습니다. 현재는 1차적으로 모듈 생산까지 포함한 통합 생산 체계를 한국에 구축하는 방향으로 검토 중이며, 향 후 시장 상황 및 수요 확대에 따라 한국산 셀을 미국에서 모듈링하거나 미국 내 Tandem 셀 및 모듈 생산설비를 확장하는 방안까지 유연하게 검토할 계획입 니다.

또한 투자시점 및 투자규모의 타당성 측면에서, 당사는 올해 하반기부터 본격 적인 투자 준비에 착수하여 Pre-FEED 단계 수행, 주요 장비 발주 및 단계별 투자 집행을 순차적으로 진행할 예정입니다. 현재 파일럿 라인 운영을 통해 Tandem 기술의 상업화 검증을 진행하고 있으며, 2029년 GW급 양산 라인 가동을 목표로 투자 일정을 수립하고 있습니다. 아울러 TOPCon 전환 또한 해당 양산 일정과 연계하여 단계적으로 진행할 계획입니다. 투자 규모는 현재 운영 중인 미국 공장 생산능력(CAPA)과의 연계를 고려하여 생산 및 수익 극대화가 가능하도록 산정하였으며, 향후 양산 투자 규모 및 집행 시점은 시장 상황 및 기술 준비도에 따라 유연하게 결정할 계획입니다.

이를 통해,
TOPCon 셀 생산 라인 구축을 통해 제품 Portfolio를 고효율 제품군으로 전환하여 수익성을 개선할 계획이며, TOPCon은 향후 Tandem 셀의 하부셀로 활용될 브릿지 기술로서의 역할을 수행할 예정입니다. 나아가 당사는 Tandem 기술을 기반으로 GW급 양산 및 상용화를 추진하고, 동시에 당사 기술 기반으로 우주 태양광 분야에 대한 연구활동을 추진할 계획입니다.

[당사 모듈 생산능력 전망]

(단위 :
GW/년)

구분
2025년말 (모듈)
2029년말(E) (모듈)

한국
2.8
3

미국
8.6
10.5

Total
11.4
13.5

자료 : 당사 제시주) 2029년 생산능력 전망은 당사 추정치로, 향후 변경될 수 있습니다.

당사의 Tandem 양산 시 예상 생산능력과 관련하여, 2025년 말 기준 총 모듈 생산능력은 11.4GW 수준이며, 금번 신규 투자 (TOPCon 및 탠덤 투자)를 통해 고효율, 고출력 제품 생산에 따라 2029년 말 기준 총 모듈 생산능력은 13.5GW 수준으로 확대될 것으로 예상됩니다.

당사가 추진 중인 페로브스카이트-탠덤 기술은 차세대 고효율 태양전지 상용화를 위한 핵심 전략 과제이나, 신규 소재 적용, 상ㆍ하부셀 적층, 대면적 균일성 확보, 공정 안정화, 초기 수율 개선, 장기 내구성 및 출력과 관련된 신뢰성 검증 및 인증 등 복합적인 기술 과제를 수반하고 있어 개발 및 양산 전환 과정이 예상보다 장기화될 수 있습니다.특히 페로브스카이트-탠덤은 기존 단일 접합 실리콘 셀 또는 TOPCon 기반 제품과 비교하여 공정 복잡도와 요구되는 기술 수준이 높고, 파일럿 단계에서 확보되는 공정 안정성, 수율, 신뢰성 및 제품의 내구도를 비롯한 완성도 전반에 대한 검증 결과가 향후 상업화 시점과 양산 규모에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 신규 제품의 특성상 상용화 일정은 당사의 내부 개발 진척뿐 아니라 고객사 또는 프로젝트별 제품 적용 일정, 요구 사양, 인증 절차, 공급망 내 관련업체들의 준비 상황 등에 따라 영향을 받을 수 있어, 현 시점에서 구체적인 양산 시기를 확정적으로 제시하기 어려우며 향후 일부 일정이 조정될 가능성이 있습니다.이 경우 당사가 계획하고 있는 시설투자 집행, 양산 라인 전환, 제품 출시 및 매출 인식 시점이 당초 예상 대비 지연되거나 변경될 수 있고, 이에 따라 추가적인 연구개발비, 시운전비, 운영비 및 보완투자가 발생할 수 있으며 관련 투자회수 시점도 늦어질 수 있습니다.나아가 상용화 지연이 장기화될 경우 당사가 기대하는 고효율 제품 경쟁력 강화, 수익성 개선 및 중장기 성장동력 확보 시점 역시 지연될 수 있으므로, 투자자는 당사의 페로브스카이트-탠덤 기술 개발 및 상용화 추진과 관련한 불확실성을 유의할 필요가 있습니다. 다만 당사는 전사 역량을 집중하여 파일럿 운영, 공정 고도화, 장기 신뢰성 평가, 인증 대응 및 고객사 협업을 통해 상업 생산 시기를 최대한 앞당기고자 합니다.

상기 자금소요 및 투자 계획과 예상 효과는 증권신고서 제출일 전일 기준으로 작성 되었으며, 향후 실제 자금 집행 과정에서 금액 또는 사용시기가 변경될 수 있습니다. 또한, 경영 환경 변화 등의 사유로 인해 현재 계획 중인 각 항목이 변경되거나, 신규 항목이 추가될 수 있습니다. 이 경우, 매 분기 공시되는 당사의 정기보고서를 통해 공 모자금의 실제 사용 내역 및 변동 사항을 성실히 공시할 예정입니다.
다. 자금 집행의 부족한 자금의 재원 마련 및 미사용 자금의 운용 계획
금번 유상증자의 공모금액이 당초 계획한 금액에 미달할 경우, 부족분은 당사의 자체자금으로 충당할 계획입니다. 본 유상증자를 통해 조달한 자금 중 일부자금은 조달시기와 사용시기가 맞지 않을 수 있습니다. 이러한 미사용 자금에 대해서는 자금의 집행시점과 금리수준에 따라 은행 등의 금융기관 수시입출금예금, 정기예금 등 금융상품을 이용해 예치할 예정입니다.당사는 내부 자금 관리 기준에 따라 본 유상증자를 통해 조달한 자금의 집행 내역을 별도로 관리할 예정이며, 자금이 당초 목적에 부합하여 사용될 수 있도록 관련 내부 통제 절차를 준수할 계획입니다. 이를 통해 조달된 자금이 채무상환 및 시설투자 등 예정된 용도에 맞게 적시에 집행될 수 있도록 체계적으로 관리할 예정입니다.
라. 유상증자 추진 배경
① 재무구조 개선 및 투자재원 확보의 필요성

당사는 태양광 및 화학 산업 업황 둔화에 따른 수익성 저하에도 불구하고 중장기 경쟁력 확보를 위한 대규모 투자를 지속해 왔으며, 이에 따라 2025년말 연결기준 순차입금이 약 12.6조원 수준으로 증가하였습니다. 또한 CAPEX 투자 부담이 지속되는 가운데 페로브스카이트 탠덤셀 양산 및 미래 성장동력 확보를 위한 전략적 투자가 예정되어 있어, 재무구조 개선과 동시에 추가적인 투자 재원 확보가 필요한 상황입니다. 이에 따라 당사는 금번 유상증자를 통해 자본을 확충하고, 재무구조 정상화와 중장기 성장 투자 재원 확보를 병행하고자 합니다.

[CAPEX 및 잉여현금흐름(FCF)]

(단위 : 억원)

구분
2022년
2023년
2024년
2025년

CAPEX
-9,420
-24,111
-34,190
-20,175

잉여현금흐름(FCF)
-8,263
-18,931
-27,805
-26,725

주) CAPEX는 현금유출 기준으로 표시되어 음(-)의 값으로 기재되었습니다.자료 : 당사 제시

한편 당사는 장기적 지속가능성 확보를 위하여 2024년 이후 고강도의 재무구조 개선 노력을 지속해 왔습니다. 2026년 CAPEX를 2025년 2조 175억원에서 1조 2,000억원 수준으로 감축할 계획이며, 2024년부터 2025년까지 약 1.6조원의 자산 매각과 7,000억원 규모의 신종자본증권 발행 등을 통해 총 약 2.3조원 규모의 재무구조 개선을 추진하였습니다.
즉, 당사는 유상증자를 최후의 수단으로 선택하기 전 투자 축소와 적시에 대규모로 실행할 수 있는 자산매각을 충실하게 수행하기 위해 노력하였습니다.

[투자규모 축소 자구 현황]

(단위 : 억원)

구분
2022년
2023년
2024년
2025년
2026년(E)

CAPEX 규모
-9,420
-24,111
-34,190
-20,175
-12,000

자료 : 당사 제시

[재무구조 개선 자구 현황]

(단위 : 억원)

구분
주요사항
금액

본사
자산매각
한화저축은행 지분 매각
1,785

울산 사택부지 매각
1,602

여수산단 내 유휴부지 매각
360

전기차 충전사업 매각
250

美 신재생 개발자산 (발전소 등) 매각
1,600

계열 내 해외 합작사 지분 매각 (Hanwha Futureproof 등)
10,570

소계
16,167

자본성 조달
한화솔루션 제1회 신종자본증권
7,000

소계
23,167

해외법인
자본성 조달
신종자본대출(Hanwha Q CELLS America Holdings Corp.)
4,500

PRS (Q Energy)
5,000

RCPS (美 Enfin)
2,000

RCPS (美 Dalton 법인)
4,000

소계
15,500

합계
38,667

자료 : 당사 제시 (2024년 ~ 2026년 3월말 기준)

당사는 금번 유상증자를 통해 2026년 중 재무구조를 선제적으로 개선하고 미래 성장투자 재원을 확보하는 한편, 중장기 Capital Allocation 전략을 기반으로 신재생에너지 등 핵심 성장사업 투자를 지속하여 중장기 사업 경쟁력과 이익창출 기반을 강화할 계획입니다. 이에 향후 4개년(2027년~2030년) 추정 EBITDA 13.8조원을 주주환원 0.6조원 등에 균형 있게 활용함으로써 최소배당 정책 기반의 안정적인 주주환원을 유지하고, 사업 성장에 따른 환원 확대와 차입금의 점진적 상환을 통해 재무건전성을 제고할 예정입니다.

[유상증자 후 중장기 Capital Allocation 전략]

중장기 capital allocation

자료 : 당사 제시

주) 상기 내용은 당사 추정치로 향후 변동될 수 있습니다.

당초 2024년부터 2025년까지 약 1.6조원 규모의 '비핵심 자산 매각'을 통해 상당 수준의 자구안을 실행함에 따라 추가적인 자구안 추진 여력에는 일정 부분 제약이 있었으며, '기 추진된 자본성 조달' 규모 역시 약 2조 2,500억원 수준으로 회사 신용도 대비 투자자 익스포저가 상당 부분 소진된 상황이었습니다. 또한 높은 자본비용 부담을 고려할 때, 추가 조달 시 금리 상승 및 투자자 모집이 어려운 상황이었습니다.당사에게는 여전히 유상증자를 통해 재무구조개선을 실시하여 신용등급을 유지하는 등 회사의 지속 가능성을 확보하고, 미래성장투자를 적시에 실시하여 미래성장동력을 확보하는 것이 절실한 시점으로 판단되었습니다.다만, 당사는 최근의 상황을 엄중하게 인지하고, 주주가치 제고에 최선을 다하기 위해 유상증자 규모를 축소 조정하기로 결정하였고, 이에 따른 자금 공백 보완을 위하여 추가 자구안 검토를 병행 추진할 계획입니다.1. 비핵심 자산 매각 관련이러한 상황에서 여러가지 대내외 조건 상 실행에 있어 거래 조건 (거래 상대방, 매각 가격, 법적인 제한, 사업관련 조건의 변경 등) 상 어려움이 있었던 자구안 검토 속도를 가속화할 계획이며, 일부 비영업용 자산에 대해서는 2026년 내 매각을 완료하여 증자규모 축소 조정을 보완하겠습니다. 당사는 다각도로 신중한 검토를 거쳐 아래와 같이 자산매각을 추진할 예정입니다.
당사는 한화임팩트 지분 매각을 우선 추진하고 있으며, 한화호텔앤드리조트 지분 유동화도 검토하여 2026년 3분기 내에 약 3천억원 수준의 자산 매각 또는 유동화를 완료하는 것을 목표로 진행하고 있습니다. 당사는 한화임팩트 지분 매각과 관련하여 제3자 매각을 추진하고자 자문사 선정을 완료하고 매각 의향서 배포를 준비 중이며, 동시에 적정가격 산정을 위해 외부평가기관을 선정하여 가치평가 작업을 진행 중입니다. 또한 한화호텔앤드리조트 지분의 경우, 구조화 금융 방식을 활용한 지분 유동화 등을 검토하고 있습니다. 이를 위해 복수의 증권사로부터 유동화 방안 제안서를 수령하여 검토 중이나, 현재까지 적정 구조와 조건을 확정하지 못하여 추가 검토를 진행할 예정입니다.

다만, 상기 지분 매각 또는 유동화 거래의 특성상 현 시점에서 두 건 거래의 성사 가능성을 예단할 수는 없으나, 당사는 거래 가격의 적정성, 매각 실행의 적시성, 관련 법령 및 규제 준수 필요성, 거래 상대방의 의향 등을 종합적으로 고려하여 거래 성사 가능성이 높은 건부터 우선적으로 추진하고 있으며, 본 건 지분 매각 또는 유동화 실행을 통해 최소 3천억원 수준의 자구계획을 완료할 예정입니다.추가로 당사는 금번 유상증자와 관련된 3천억 수준의 자산 매각 외에도 지속적으로 비핵심, 비영업용 자산 매각 등의 자구안을 추진하여 재무구조를 개선해 나갈 예정입니다. 다만 상기 자산 매각과 관련하여 여러가지 대내외 변수(거래 상대방, 매각 가격, 법적 제한, 사업 조건 변경 등)로 인해 매각이 지연되거나 무산되어 동 금액만큼의 유동성 확보가 지연되거나 무산될 수 있는 점 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다. 다만, 최초 자구안 3천억은 당사의 울주 부지, 진해 부지 매각과 관련된 사항으로 상기 지분 매각 3천억과는 별개로 추진되는 사항입니다. 동 최초 자구안 3천억과 관련해서는 아래 장표 (자산유동화 (0.3조) 부분) 를 참조하여주시기 바랍니다.

[최초 자구안 (유상증자 후 중장기 Capital Allocation 전략)]

최초 자구안.jpg
최초 자구안

자료 : 당사 제시

[유상증자 추진 전 주요 자산 매각 검토 내역]

(단위 : 억원)

검토 대상 자산

당사 보유

지분율

금액

(26년 1분기말)

매각 검토 (제한 요인) 및 현황

한화임팩트
47.9%
35,948
- 경영권이 없는 지분의 제3자 매각이므로 투자자 Exit 방안 보장에 대한 제약 존재로 매각 검토 어려웠음- '26년 2월 이후 석유화학 구조개편 본격 진행과 임팩트 자산 가치 증가로 매각 추진 검토

한화호텔앤드리조트
49.7%
5,600
- 업종 고려 시 매수주체가 제한적이고, '24년까지 지속적인 적자로 순자산 이상의 평가액 인정이 어려웠고, 경영권이 없는 지분의 제3자 매각은 투자자 Exit 방안 보장(중복 상장 에 대한 제한 등)에 한계가 존재하였음- 구조화 상품 활용한 유동화 검토 예정

한화커넥트
48.3% 주1)
1,920

- 사업 업종 특성과 30.1% 수준의 제3자 지분 고려 시, 계열사 외 외부 매각 진행 어려운 것으로 판단

- 계열사 매각의 경우에도 사업 연관성이나 거래 조건의 적정성 등의 제약으로 검토 중단

한화이센셜
100.0%
3,356

- 매각 검토하였으나, 가치평가에 반영될 중요 사업 진행 후 적정가치 산정 가능한 것으로 판단하여 잠정 중단

- 적정가치 검토 가능한 2027년 이후 사업성 및 매각 가능성 재검토 예정

Q.ENEST 주2)
24.0%
458

- 매각 검토했으나 평가금액 산정 이슈 (사업 경제성 모델링 어려움) 검토 중단

한화첨단소재
52.8%
4,003

- 약 47% 지분 PEF에 매각을 통한 유동화 실행하였음

- EVA 제품의 태양광 사업 연관성 등을 고려하여 핵심가치 사업으로 보유 판단

W&C 사업부
-
1,446 주3)
- 석유화학 Specialty (전선용 수지) 로서의 사업성 고려하여 핵심가치 사업으로 보유 판단

Flexrack
주4)

80.1%
604 주5)

- 미국 태양광 EPC 사업에서 가치 창출과 시너지 낼 수 있는 핵심가치 사업으로 보유 판단

H&G케미칼
51.0%
1,465

- 석유화학 Specialty 로서의 사업성과 EVA 제품의 태양광 사업 연관성 등을 고려하여 핵심가치 사업으로 보유 판단

기타
-
1,200
- 시장성 있는 자산 대상 없음

합계
56,000
-

자료 : 당사 제시

주1) 그 외 H&R 18.9%, 제3자 등 32.8%

주2) Q.ENEST : 일본 내 전력 판매 및 에너지 서비스 브랜드 주3)
W&C 부문의 경우 투자주식이 아닌 사업부로, 순자산가액으로 기재. 내부 조정에 따라 일부 변동 가능

주4)

Flexrack : 북미 시장 중심 운영하는 태양광 마운팅 (설치대) 및 트래커 전문 브랜드주5)
Hanwha Q CELLS USA Corp.에서 보유하고 있는 투자주식

상기 표('유상증자 추진 전 주요자산 매각 검토 내역')의 검토는 당사의 비영업용ㆍ비핵심 자산을 대상으로 한 지분 매각 검토 내역입니다. 상기 표의 검토 대상에 포함되지 않은 별도 기준 관계사 지분은 당사의 영업용, 핵심사업 관련 종속회사 지분으로, 별도의 매각 검토를 진행하지 않았습니다.

또한 기타유동자산 약 1.2조원은 선급금 4,000억원(케미칼, 신재생에너지 부문 제품 생산 관련 원자재 구매 물대), 선급공사원가 1,450억원 및 계약자산 6,500억원(신재생 발전소 EPC 사업 관련 미투입 기자재, 미청구공사 금액 등)으로 대부분 영업활동과 직결된 항목입니다. 이는 향후 당사의 매출 창출을 위해 투입된 요소로서 단기간 내 영업활동을 통해 현금화되는 자산입니다. 즉, 기타유동자산은 유동화 대상에 적절하지 않다고 판단하여 매각 검토 리스트에서 제외하였습니다.

투자부동산 약 1,603억원의 경우, 경기도 가평 인재경영원 관련 토지ㆍ건물 약 381억원, 케미칼 여수 공장 사택 관련 토지ㆍ건물 약 894억원, 기타 부동산 약 62억원 등으로 구성되어 있습니다. 동 자산은 회사 운영을 위해 현재 사용 중인 자산의 특성상 매각이 어렵고, 유효한 매수자를 찾기 어려운 상황 등을 고려하여 검토 대상에서 제외하였습니다.

추가로 당사는 2023년부터 美 IRA Tax Credit과 관련하여 재무구조 개선을 목적으로 AMPC 유동화를 진행해 왔습니다. 연도별 AMPC 유동화 금액 및 시점은 하기 표를 참고하시기 바랍니다.

[AMPC 유동화실적]

(단위 : 백만불)

AMPC 발생 연도
2023년
2024년
2025년

AMPC 유동화 시점
2024년 4월 유동화 완료
2024년 9월 유동화 완료
- 2025년 12월, $123.4M 유동화 완료- 2026년 4월, $130.0M 유동화 완료- 잔여 금액 $120.3M은 2분기 내 유동화 완료 예정

AMPC 발생 연도
$160.5M
$397.7M
$373.7M

자료 : 당사 제시

2025년은 OBBBA 법안의 불확실성에 따른 AMPC 유동화 시장 수요 위축 등으로 인해 AMPC 물량의 매각이 지연되었습니다. 그러나 2025년 4분기 이후 FEOC (Foreign Entity of Concern) 기준 등의 확립 및 시행으로 일부 불확실성이 해소되며 시장 수요가 상당 수준 회복되었고, 세관 이슈 또한 해소됨에 따라 ‘25년 기 발생한 AMPC는 $3.7억 중 $2.5억은 매각이 완료되었으며, 잔여 $1.2억 역시 2분기내 완료를 목표로 매각 협상이 진행 중입니다.

현재 2025년 중 발생한 AMPC 잔여분 $120.3백만불은 2026년 2분기 내 유동화 시장에서 매각이 완료될 예정입니다. 그러나 현재 진행 중인 $120.3백만불 AMPC 유동화 건의 경우, AMPC 유동화 시장의 변동성을 고려할 시 매각이 지연되어 당사의 유동성 확보가 늦어질 수 있습니다. 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2026년 발생분에 대해서도 유동화를 추진할 예정이나, 구체적인 유동화 시기 및 규모는 아직 정해지지 않았습니다. 특히 향후 미국 관세 정책 등 대외 변수로 인해 현지 수요가 위축될 경우, AMPC 유동화가 다시 지연될 가능성이 있으니 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(참고) IRA Tax Credit(IRA 세액공제)은 미국 바이든 정부가 2022년 제정한 인플레이션 감축법(Inflation Reduction Act)의 핵심 제도로, 미국 내 청정에너지 산업을 육성하고 탄소 배출 감축을 위해 기업과 개인에게 제공하는 세제 혜택입니다. 주요 세액공제 항목 중 AMPC(Advanced Manufacturing Production Credit)는 첨단제조생산 세액공제를 의미하며, 인플레이션 감축법의 여러 조항 중 Section 45X에 해당합니다. 이는 기업들이 미국 현지에서 청정에너지 관련 제품을 생산 및 판매할 때 미국 정부가 세액공제 형태로 지원하는 제도입니다. 특히 태양광, 풍력, 배터리 셀 및 모듈, 핵심 광물을 생산하는 기업을 대상으로 제공되고 있습니다.

(참고) OBBBA 법안은 'One Big Beautiful Bill Act'의 약자로, 2025년 7월 4일 도널드 트럼프 대통령이 서명하여 발효된 미국 2기 트럼프 행정부의 핵심 예산 및 세제 법안입니다. 이 법안은 바이든 행정부의 인플레이션 감축법(IRA) 혜택을 대폭 축소하거나 조기 종료하는 동시에 전통산업(화석연료) 지지 및 보편적 감세를 목적으로 합니다. 가장 큰 특징은 기존 IRA의 세제 혜택 일정을 앞당겨 종료시키는 것으로, 전기차 세액공제는 조기 종료되었습니다. 다만, AMPC(첨단제조생산세액공제)는 유지되나, FEOC(해외 우려집단)에 대한 규정이 더욱 강화되어 중국 등 특정 국가와 연계된 기업은 혜택을 받기 어려워졌습니다. FEOC는 Foreign Entity of Concern의 약자로, 미국 정부가 IRA(인플레이션 감축법)나 CHIPS 법(반도체법) 등을 통해 보조금을 지급할 때 미국의 안보를 위협하거나 적대적인 국가의 영향력 아래 있는 기업은 제외하겠다는 목적으로 만든 규정입니다. 미국 에너지부(DOE)는 중국, 러시아, 북한, 이란 등의 국가 정부가 소유·통제하거나 이들의 지시를 받는 기업을 FEOC로 규정하고 있습니다.
2. 자본성 조달 관련한편 자본성 조달과 관련해서는 당사는 유상증자를 추진하기에 앞서 당사가 실현 가능한 최대치 수준의 자본성 조달을 진행하였습니다. 그 결과 당사 신용도 고려 시, 이미 과도한 수준의 자본성 조달을 진행한 상황입니다. 아래와 같이 기존에 말씀드린 본사 기준 신종자본증권 7,000억원 외에 해외법인이 추진한 자본성 조달은 총 4건 15,500억 수준으로 총 22,500억 수준의 자본성 조달을 추진 하였고, 그 결과 동 자본성 조달과 관련하여 상당한 수준의 자본 비용 부담이 지속되고 있었습니다.

[기추진 자본성 조달 내역]

(단위 : 억원)

연도
주요 사항
금액

2024년
신종자본증권 (본사)
7,000

2025년
신종자본대출 (Hanwha Q CELLS America Holdings Corp.)
4,500

PRS (Q Energy)
5,000

RCPS (美 Enfin)
2,000

2026년
RCPS (美 Dalton 법인)
4,000

합계
22,500

자료 : 당사 제시

당사는 2026년 연간 실적 개선에 대한 기대를 바탕으로 최근 투자자들의 크레딧 재평가가 이루어짐에 따라, 추가 자본 조달이 가능한 여건이 조성된 것으로 판단하고 있습니다.
당사는 주주가치 보호를 위한 유상증자 규모 축소에 대응하여 약 3,000억원 규모의 자본성 조달을 병행 추진할 계획입니다. 당사의 큐셀부문 해외법인인 Hanwha QCELLS USA Corp.(신재생에너지 발전소 관련 EPC 수행 법인)가 2026년 6월 납입을 목표로 약 3,000억원 수준의 자본성 조달을 추진하고, 이를 기존 차입금 상환 재원으로 활용할 예정입니다. 현재 당사는 복수의 증권사를 주관사로 하여 RCPS(상환전환우선주) 형태의 자본성 조달을 검토 중에 있습니다. 결과적으로 이를 통해 동 법인 및 당사 연결재무제표에 자본 확충이 가능할 것으로 예상됩니다. 다만, 동 자본성 조달과 관련하여 발행이 지연되거나 무산되어 동 금액만큼의 유동성 확보가 지연되거나 무산될 수 있는 점 투자자들께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

당사는 자산 매각 및 자본성 조달 등 추가 자구안을 추진함으로써, 유상증자 규모 조정에 따른 자금 공백을 보완할 계획입니다. 다시 한번 당사는 최근의 대내외 환경을 엄중히 인식하고 있으며, 주주가치 제고를 위해 지속적으로 최선을 다하겠습니다.

일부 주주 및 시장에서는 한화에어로스페이스의 2025년 유상증자 사례와 같이 제3자배정 유상증자를 통한 증자 규모 축소 필요성이 제기되고 있습니다. 제3자배정 유상증자는 제도적으로는 가능하나, 현재 당사 입장에서는 투자자 수요의 제약, 가격(할인율) 설정의 한계, 그리고 계열사 참여에 따른 이해상충 및 규제 리스크 등을 종합적으로 고려할 때, 현 시점에서의 실행 가능성은 제한되는 상황입니다.

우선, 외부 투자자 수요 측면에서 제약이 존재합니다. 당사의 재무구조(순차입 금 약 12조원) 및 사업 포트폴리오(석유화학, 태양광 등)를 감안할 때, 현재 시점에서는 제3자 투자 유치에 대한 시장의 수요가 충분하지 않은 상황입니다. 투자자 입장에서는 기존 익스포저 및 업종 리스크를 고려할 경우 신규 참여에 대한 유인이 제한적이며, 실적 턴어라운드가 확인되기 전에는 유의미한 규모의 제3자 투자자를 확보하기 어려운 것으로 판단됩니다.

다음으로, 투자 유인 확보를 위한 가격(할인율) 설정과 주주가치 보호 간의 충돌이 존재합니다. 제3자 투자자를 유치하기 위해서는 일정 수준 이상의 할인율 적용이 필요하나, 과도한 할인은 기존 주주의 반발 및 주주가치 희석에 따른 훼손으로 이어질 수 있습니다. 또한 법률적으로 허용 가능한 할인율 역시 10% 한도로 제한적인 상황입니다. 더불어 제3자배정 유상증자는 주주배정 방식 대비 개인 주주의 희석률이 상대적으로 높아지는 구조적 한계도 존재합니다.

마지막으로, 계열사 참여에 따른 이해상충 및 규제 리스크가 존재합니다. 특히 상장회사의 경우 사업 연관성이 없는 계열회사가 신규로 증자에 참여할 경우 유상증자에 참여하는 계열사의 소액주주 피해가 발생할 수 있으며, 이는 개정 상법상 이사의 충실의무 위반으로 문제될 소지가 있습니다. 아울러 특정 투자자에 대한 배정은 공정성 논란과 기존 주주의 반발을 야기할 가능성도 존재합니다. 이와 같은 사유로, 제3자배정 유상증자를 통한 증자 규모 축소는 현실적으로 제한적인 대안으로 판단됩니다.

당사는 2023년 이후 신용평가사 기준 주요 재무지표가 하향 트리거 수준에 위치하고 있으며, 현재 신용등급은 AA- 등급(부정적)으로 신용도 하락 압력이 지속되고 있습니다. 신용등급이 하락할 경우 2028년 상반기까지 최대 약 1.8조원 규모의 차환 부담이 확대될 수 있으며, 조달금리 상승에 따른 재무부담 증가 및 기업가치 하락 리스크가 존재합니다. 특히, 리스부채를 포함한 당사의 총차입금은 15조 2,917억원으로, 제조업을 영위하는 유사 규모 및 신용등급(AA-)을 보유한 타사 대비 높은 수준에 해당하며, 현 신용등급을 유지하기 위해서는 차입금 축소가 필요한 상황입니다. 그러나 기존 자산 매각 및 자본성 조달을 통한 재무구조 개선이 상당 부분 진행됨에 따라 추가적인 대규모 자구안 추진 여력에는 한계가 존재합니다.
또한 신용등급 하락 시 상환 또는 차환 부담이 발생할 수 있는 차입금은 약 1조 8,002억원 규모이며, 상세 내역은 아래 표와 같습니다.

[2028년까지 신용등급 하락 시 차환 부담이 발생할 수 있는 차입금 내역]

(단위 : 억원, %)

증권 종류
차입 기관
금액
이자율
만기일
비 고

시설자금
산업은행
506
3.40
2028-10-30
분할상환

산업은행
450
3.88
2028-11-28

산업은행
300
3.96
2028-11-28

산업은행
529
3.66
2028-10-30

산업은행
315
3.73
2028-01-21

산업은행
534
2.07
2026-12-09

소계
2,635
-

운영자금
수출입은행
584
4.82
2026-10-22
'26년 2분기

하나은행
1,700
4.99
2026-06-30

MUFG
300
4.13
2026-12-31
'26년 4분기

HSBC
200
3.93
2026-12-31

소계
2,784
-

사모사채
제288회
400
4.98
2026-06-30
'26년 2분기

제289회
500
4.67
2026-08-10
'26년 3분기

공모사채
제260-3회
600
2.28
2026-10-24
'26년 4분기

FRN
제276회
1,733
3.22
2026-10-07

소계
3,233
-

CP
iM증권
1,000
3.03
2026-07-27
'26년 3분기

KB증권
400
3.03
2026-07-31

iM증권
500
3.58
2026-11-09
'26년 4분기

KB증권
500
3.98
2026-12-04

iM증권
1,000
3.85
2026-12-17

KB증권
700
3.65
2026-12-18

소계
4,100
-

한도대
우리은행
1,100
4.00
2027-04-17

(등급 하락 시)

연장 불가

하나은행
300
4.16
2026-12-26

국민은행
1,300
4.51
2027-06-23

농협은행
600
4.10
2026-07-02

농협은행
100
4.10
2026-08-29

광주은행
300
4.18
2026-09-15

iM뱅크
100
4.00
2026-10-29

iM뱅크
500
3.90
2027-01-03

하나은행
200
4.56
2026-12-26

SC은행
750
4.12
2026-12-20

소계
5,250
-

총 합계
18,002
-

자료 : 당사 제시

이에 당사는 재무구조 개선과 투자 재원 확보를 위해
적시에 적정 규모를 조달할 수 있는 방안으로서 '주주배정 후 실권주 일반공모' 방식의 유상증자가 가장 적합한 자금조달 수단이라고 판단하였습니다.

금번 약 1.8조원 규모의 유상증자 및 자구안 이행 시 한국기업평가의 신용등급하락 Trigger인 순차입금/EBITDA는 2025년말 30.1배에서 2026년말 5.9배(E), 2028년말 2.8배(E)로 3.5배를 하회할 것으로 전망됩니다. NICE신용평가의 신용등급 하락 Trigger인 총차입금/EBITDA는 2025년말 36.5배에서 2026년말 8.0배(E), 2028년말 3.8배(E)로 4.5배를 하회할 것으로 전망되며, 순차입금의존도는 2025년말 38.1%에서 2026년말 28.9%(E), 2028년말 26.6%(E)로 30%를 하회할 것으로 전망됨에 따라 현 신용등급 유지가 가능할 전망입니다.

다만, 증권신고서 제출 전일 현재 당사의 신용등급 및 등급전망은 2024년 이후 2년 연속 AA-(등급전망 부정적)을 유지하고 있습니다. (부정적 : 향후 1~2년 내 신용등급의 하향 가능성이 있음을 의미)

당사는 현재 각 신용평가사의 기준에 따른 당사 신용등급(AA-/Negative) 관련 재무비율 기준을 충족하지 못하고 있어, 재무구조 개선이 이루어지지 않을 경우 신용등급 하락 가능성이 높아진 상황입니다.

또한 2026년 유상증자 후에도 아래 표와 같이 한국기업평가 및 NICE신용평가의 신용등급 하향 Trigger 범위를 완전히 벗어나는 것은 아니므로 2026년 내 신용등급 하향 가능성이 존재할 수 있습니다. 투자자들께서는 당사의 신용등급이 하락할 수 있는 점과 신용등급 하락에 따라 금융비용 상승 및 차입규모 축소 등 금융 시장에서의 당사 경쟁력 하락과 관련된 리스크에 유의하여 주시기 바랍니다.

[신용등급 하향 Trigger 추이]

구분
신용등급 하락 Trigger
2023년
2024년
2025년
2026년(E)
2.4조원 유상증자 가정 시
1.8조원 유상증자 및 자구안 이행 시

2026년(E)
2028년(E)
2026년(E)
2028년(E)

한국기업평가
순차입금 / EBITDA ＞ 3.5배
해당(5.9배)
해당(25.4배)
해당 (30.1배)
해당 (7.3배)
해당(개선) (5.9배)
現 신용등급 유지 가능(2.8배)
해당(개선) (5.9배)
現 신용등급 유지 가능(2.8배)

NICE신용평가
총차입금 / EBITDA(배) > 4.5배
해당(7.6배)
해당(31.0배)
해당 (36.5배)
해당 (9.0배)
해당(개선) (8.1배)
現 신용등급 유지 가능(3.8배)
해당(개선) (8.0배)
現 신용등급 유지 가능(3.8배)

순차입금의존도(%) > 30%
해당(30.0%)
해당(35.2%)
해당(38.1%)
해당 (36.6%)
미해당 (28.7%)
現 신용등급 유지 가능(26.5%)
미해당 (28.9%)
現 신용등급 유지 가능(26.6%)

자료 : 당사 제시

다만, 당사에 적용되는 신용평가기관의 신용평가방법론에 따르면 기업 평가 시 신용등급 하향 트리거(예시: 순차입금/EBITDA 등)만을 고려하는 것이 아니라, 사업 및 재무 영역에 걸친 다양한 항목을 종합적으로 평가합니다. 예를 들어 사업 영역의 경우 기업규모, 사업 다각화, 경쟁지위 등을 평가하며, 재무 영역의 경우 재무정책, 재무적 융통성 등 단순 재무지표 외 항목들을 종합적으로 고려하여 신용평가를 진행합니다. 그러나 투자자들께서는 현재 당사의 신용등급 전망이 '부정적'이며, 유상증자 이후에도 신용등급 하향 트리거 범위를 벗어나지 못할 것으로 예상되는 점 등을 고려할 때 신용등급 하락 가능성이 있을 수 있는 점에 유의하시기 바랍니다.

현재 당사의 회사채 신용등급(장기 신용등급)은 AA-(등급전망 부정적)입니다. 일반적으로 AA-급은 투자적격 신용등급 중 우량 신용등급(AAA~AA)의 마지막 단계로 여겨집니다. 당사의 신용등급이 AA-에서 A+ 이하로 하락할 경우, A+급부터는 투자적격 신용등급 중 비우량 신용등급(A~BBB)으로 분류되므로, 낮아진 신용도로 인해 회사채 발행이나 금융기관 차입 시 조달 규모가 축소되고 부담하여야 하는 금리 수준도 상승할 수 있습니다.

조달 규모 축소와 관련하여 기존 차입금 상환 또는 차환 부담이 발생할 수 있고, 금리 수준 상승으로 인해 예상되는 추가 금융비용은 연간 약 750억원 이상 수준
으로
예상됩니다. (총차입금 15조 수준에 AA-급과 A+급 급간 스프레드 차이 약 50bp 적용) 즉, 가산금리(Spread) 인상은 이자 비용의 상승을 유발하여 수익 구조를 악화시킵니다. 이로 인해 재무 건전성이 추가 악화되는 악순환이 발생할 수 있습니다.
다만, 투자자들께서는 상기 신용등급 하락에 따른 차입규모 축소와 금리 부담 증가는 현재 시점에서 정확한 추정이 불가하여 금리 부담은 일종의 가정을 적용하여 당사의 예상으로 기재하였고, 차입 규모 축소는 건별로 만기 도래 시기에 결정되는 부분으로 정확한 수치 제공이 어려운 점
을
유의하여 참조하여 주시기 바랍니다.그 외 신용등급 하락으로 인해 당사가 직면할 수 있는 추가적인 위험은 아래와 같습니다.

신용등급 하락은 금융기관의 내부 심사 결과에 부정적인 영향을 미쳐, 기존 여신 한도의 축소나 회수로 이어질 가능성이 높습니다. 특히, 차입금 만기 연장 시 상환 압박이나 추가 담보 요구가 수반될 수 있으며, 이는 기업의 실질적인 유동성 대응 역량을 저하시키는 요인으로 작용할 수 있습니다. 뿐만 아니라, 신용도 저하는 향후 장기ㆍ저리의 정책 자금이나 시장 자금 조달 가능 규모를 축소시켜, 유동성 제약을 발생시킵니다. 또한 매출 증가에 수반되는 운전자금 및 무역금융 한도도 축소될 수 있어 매출 성장을 위한 운전자금 확보가 어려울 수 있습니다.

추가로 신용등급은 기업의 대외 신뢰도를 측정하는 지표로, 등급 하락 시 공공 및 민간 프로젝트 입찰에서 경쟁력이 저하되는 등 영업 기회가 축소될 수 있고, 거래처와의 거래 조건 악화 (결제 조건 변경 등) 등 사업 전반에 악영향이 예상됩니다.

당사의 유상증자 발표 이후, 한국기업평가와 NICE신용평가 양 신용평가사는 신용등급 하락 압력을 해소하기 위해 현재 진행 중인 유상증자의 완료와 함께 사업 실적 회복 및 추가 자구안(자산 매각 3,000억원, 자본성 조달 3,000억원)의 이행 필요성을 강조하였습니다. 이에 양 신용평가사는 향후 당사의 손익 개선 추이를 지속적으로 모니터링하고, 자구안의 구체화 여부 및 자금조달 실행 경과를 면밀히 확인할 필요가 있다고 언급하였습니다.

당사는 신용평가사들이 제시한 핵심 모니터링 요인인 차입금 규모 축소, 수익성 개선 및 추가 자구안의 차질 없는 실행을 위해 전사적인 노력을 기울일 예정입니다. 그러나 금번 유상증자 지연이 장기화되거나, 자산 매각 등 추가 자구안 실행이 지연되고, 주요 사업부 시장 전망 변화 등에 따라 계획된 사업 손익을 달성하지 못하여 손익 개선이 지연되는 등의 변수가 발생할 경우 주요 재무지표 개선 속도가 예상보다 더딜 수 있으며, 이에 따라 당사의 신용등급이 하락할 가능성이 존재할 수 있습니다.

특히 현재 진행 중인 본 건 유상증자의 납입 일정이 지연되거나 발행 금액이 대규모로 축소될 경우 신용등급 하향 가능성은 더욱 커질 수 있습니다. 투자자들께서는 당사의 유상증자 진행 및 자구안 실행과 관련된 신용등급 하락 위험에 유의하시고, 이에 따른 차입 규모 축소 및 차입금리 상승으로 인한 당사의 자금 부담 증가 가능성에 주의하시기 바랍니다.

제조업을 영위하는 유사 규모 및 신용등급(AA-) 기업의 주요 재무안정지표 비교는 아래와 같습니다.

[제조업 영위 유사 규모 및 신용등급(AA-) 기업의 주요 재무안정성지표]

(단위 : 억원)

구분
당사
A사
B사
C사
D사

자산총계
331,440
311,173
119,309
76,084
168,036

현금및현금성자산
26,658
18,703
14,064
11,839
11,936

부채총계
219,590
134,889
61,678
48,826
89,791

자본총계
111,850
176,284
57,631
27,258
78,245

총차입금
152,917
95,601
22,822
26,307
50,108

부채비율
196.32%
76.52%
107.02%
179.13%
114.76%

차입금의존도
46.14%
30.72%
19.13%
34.58%
29.82%

순차입금의존도
38.09%
24.71%
7.34%
19.02%
22.72%

주1) 총차입금은 리스부채를 포함한 금액입니다.주2) 2025년 연결 재무제표 기준입니다.자료: 금융감독원 전자공시시스템

아울러 한화그룹은 금융감독원이 지정한 주채무계열로서 주채권은행 중심의 재무구조 관리 대상에 해당하며, 신용도 변화에 따른 재무적 영향이 확대될 수 있는 구조를 가지고 있습니다. 이에 따라 당사를 포함한 주요 계열사의 재무상태는 그룹 재무구조 평가에 반영되며, 그룹 신용도 변화는 당사의 자금조달 여건에도 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 동 평가 결과에 따라 재무구조개선약정 또는 정보제공약정 체결 등을 통해 주채권은행 중심의 신용위험 관리가 이루어지고 있습니다. 이에 따라 당사는 신용등급 하락 리스크 및 주채무계열 관리 환경을 고려하여 재무건전성 개선 및 재무구조 안정화를 위한 선제적 대응이 필요하다고 판단하고 있으며, 2026년 정기 신용평가 이전 유상증자를 통해 선제적인 재무구조 개선을 추진할 계획입니다.
최초 증권신고서로 제출한 2조 3,976억원의 유상증자 및 1조 4,899억원의 차입금 상환을 가정할 경우, 주요 재무안정성 지표의 변화 추이는 아래와 같습니다.

[유상증자 및 차입금 상환 시 재무안정성 지표 변화 예상(연결기준)]

(단위 : 억원)

구분
유상증자 전(2025년 말)
유상증자에 따른 변동(예정발행가 기준)
유상증자 후

1조 4,899억원 차입금상환에 따른 변동

유상증자 후

자산총계
331,440
23,976
355,416
-14,899
340,517

현금및현금성자산
26,658
23,976
50,634
-14,899
35,735

부채총계
219,590
-
219,590
-14,899
204,691

자본총계
111,850
23,976
135,826
-
135,826

총차입금
152,917
-
152,917
-14,899
138,018

부채비율
196.32%
-34.66%p
161.67%
-10.97%p
150.70%

차입금의존도
46.14%
-3.11%p
43.02%
-2.49%p
40.53%

순차입금의존도
38.09%
-9.32%p
28.78%
1.26%p
30.04%

주1) 현금및현금성자산은 단기금융상품을 포함한 금액입니다.주2) 총차입금은 리스부채를 포함한 금액입니다.자료 : 당사 제공(K-IFRS 연결 기준)

당사의 금번 유상증자 약 1조 8,144억원 및 추가 자구안(추가 자본성 조달 3,000억원 및 자산매각 3,000억원) 이행을 통해 1조 5,067억원의 차입금 상환을 가정할 경우, 주요 재무안정성 지표의 변화 추이는 아래와 같습니다.

[증자금액 축소 전/후 예상 재무제표(연결기준) 비교]

(단위 : 억원)

구분
2025년 말
약 2.4조원 유상증자 가정 시
약 1.8조원 유상증자 및 추가 자구안 이행 時

금액 및 비율
2025년말 대비
금액 및 비율
2025년말 대비

자산총계
331,440
340,517
9,077
334,517
3,077

현금및현금성자산
26,658
35,735
9,077
29,735
3,077

부채총계
219,590
204,691
-14,899
204,523
-15,067

자본총계
111,850
135,826
23,976
129,994
18,144

총차입금
152,917
138,018
-14,899
137,850
-15,067

순차입금
126,259
102,283
-23,976
108,115
-18,144

부채비율
196.3%
150.7%
-45.6%
157.3%
-39.0%

차입금의존도
46.1%
40.5%
-5.6%
41.2%
-4.9%

순차입금의존도
38.1%
30.0%
-8.1%
32.3%
-5.8%

자료 : 당사 제공(K-IFRS 연결 기준)주1) 상환대상 차입금(1조 5,067억원) 상환 반영주2) 자산매각 차익을 고려하지 않은 단순 예상 재무제표주3) 주식 수 조정 등 축소 유상증자 세부 금액 확정에 따라 일부 수치 변동 가능주4) 2025년 말 재무지표를 기준으로 유상증자 및 자구안 실행 완료 직후 시점의 효과를 가정하여 산출

기존 계획인 2조 3,976억원 유상증자 시 당사의 자본총계는 11조 1,850억원에서 13조 5,826억원으로 확대되며, 별도의 부채 증가 없이 자기자본이 증가함에 따라 유상증자 직후 부채비율은 196.3%에서 161.7%로 하락할 예정이었습니다. 이후 유상증자 납입대금 중 1조 4,899억원을 차입금 상환에 활용함에 따라 부채총계 및 총차입금이 동시에 감소하고, 최종 부채비율은 150.7%로 낮아져 증자 이전 대비 총 45.6%p 개선될 예정이었습니다.
유상증자 규모는 약 6,000억원 감소하였으나, 추가 자구안 (자본성 조달 3,000억원 및 자산매각 3,000억원) 이행에 따라 상환 예정 차입금 규모는 기존 계획과 거의 동일하게 유지될 예정입니다. 자본총계는 12조 9,994억원 수준으로 확대될 예정이며, 부채총계 및 총차입금 감소 규모는 기존 계획과 거의 유사한 수준으로 감소할 예정입니다. 이에 따라 최종 부채비율은 157.3% 수준으로 개선되어 증자 이전 대비 39.0%p 감소할 것으로 예상됩니다. 자본 확충과 실질적인 부채 감축이 병행됨에 따라 재무 안정성이 강화될 것으로 기대됩니다.또한 차입금의존도 및 순차입금의존도 역시 기존 계획과 유사한 수준으로 개선될 전망입니다. 차입금의존도는 2025년말 46.1%에서 41.2%로, 순차입금의존도는 38.1%에서 32.3%로 각각 하락하여, 유상증자 규모 축소에도 불구하고 추가 자구안 이행을 통해 실질적인 순채무 부담 경감 효과는 기존 계획과 유사한 수준으로 유지될 것으로 예상됩니다.이와 같이 기존 계획에 따른 자본 확충 효과는 일부 축소되었으나, 추가 자구안 이행을 통해 차입금 상환 규모를 동일하게 유지함으로써 재무구조 개선 효과를 기존 계획대로 확보할 수 있을 것으로 기대됩니다. 이와 같은 자본 확충과 차입금 상환의 병행은 재무구조 안정화를 통해 신용등급 하락 위험을 완화하고 자금 조달 여건을 개선하는 한편, 향후 성장 전략 실행에 필요한 재무적 유연성 확보에 기여할 것으로 기대됩니다.

② 이사회 구성원의 결정 과정

당사 이사회는 금번 유상증자와 관련하여 2026년 2월부터 3월까지 약 1개월에 걸쳐 사전 설명, 이사회 및 주주총회 절차를 순차적으로 진행하였으며, 각 단계별로 안건에 대한 충분한 검토와 논의를 거쳐 최종 의사결정을 수행하였습니다.

[본 유상증자 관련 동사 이사회 안건
, 참석자 및 검토 내역]

구분
개최 일자
안건
참석자
주요 내용

1차 사전설명회
2026.02.19
정관 변경 (발행주식총수 변경) 관련 사전 보고

사외이사 박지형, 서정호, 장재수, 이아영

정관 (발행예정주식 총수 변경) 변경 사유 및 당사 사업환경, 재무현황 등을 바탕으로 진행한 유상증자 검토 현황에 대한 사전 설명 진행 (이메일 발송 / 유선)

이사회
2026.02.23
주주총회 소집결의
이사 전원
주주총회 결의 및 사전 설명 (발행예정주식 총수 변경 사유 및 유상증자 검토 현황)에 대한 의견 청취

2차 사전설명회
2026.03.20
유상증자 관련 사전 보고
사외이사 장재수, 이아영, 사외이사 후보 송광호, 배성호
유상증자 개요, 배경, 자금의 사용목적, 기대효과 등 상세 설명 및 사외이사 의견 반영하여 수립한 주주환원/소통 계획 공유 (화상회의)

주주총회
2026.03.24
정관 변경의 건
대표이사 남정운, 사외이사 이아영
발행주식총수 확대 (3억주 → 5억주)

이사회
2026.03.26
유상증자 승인의 건
이사 전원
상기 의사결정 과정을 기반으로 하는 유상증자 결의

3차 사전설명회
2026.04.14
유상증자 발행조건 변경 관련 사전 설명
사외이사 전원
유상증자 진행경과, 발행조건 변경 필요성, 자금 사용목적 변경, 추가 자구계획을 통한 자금조달 방안, 증자 규모 축소가 주주에게 미치는 긍정적 영향, 향후 주주소통 계획 등에 대한 설명 진행 및 의견 청취, 질의 응답

4차 사전설명회
2026.04.16
유상증자 발행조건 변경 관련 보완 설명
사외이사 전원
3차 사전설명회에서 보완요청한 사항에 대한 설명 진행 및 의견 청취, 질의 응답

이사회
2026.04.17.
유상증자 발행조건 변경 승인의 건
이사 전원
4차 사전설명회에서 보완요청한 사항에 대한 설명 진행 및 의견 청취, 유상증자 발행조건 변경 결의

5차 사전설명회
2026.05.08

유상증자 일정 변경 승인의 건

사외이사 전원
2차 정정명령에 따른 증권신고서 보완 및 일정 변경에 대한 설명 진행 및 의견 청취,질의 응답

이사회
2026.05.14

유상증자 일정

변경 승인의 건

이사 전원
5차 사전설명회에서 질의한 사항에 대한 설명 진행 및 의견 청취, 유상증자 일정 변경 결의

자료 : 당사 제시

당사는 2026년 1월경부터 금번 유상증자를 검토하기 시작하였습니다. 당시 당사의 주가에 통상적인 유상증자 할인율 약 20%를 적용하는 것을 가정할 경우 신용등급 방어를 위하여 필요한 2.4조원 규모의 신주를 발행하기 위해서는 정관변경이 필요하다고 판단하였습니다.그런데, 당사의 주가는 2026년 2월 상승하기 시작하였으나, 당시 주가 상승세를 고려한다면 발행주식총수를 상향하는 정관 변경을 하지 않더라도 유상증자가 가능할 수 있었으나, 2026년 2월 28일 개시된 미국, 이스라엘과 이란 전쟁으로 정관 변경 정기주주총회까지는 하루 앞을 예측할 수 없이 주가 변동성이 극심한 상황으로 주가가 다시 하락할 가능성도 배제할 수 없었고 장기적 자본유연성 확보의 필요성을 고려하여 발행주식총수를 증가시키는 정관 변경을 추진하게 되었습니다.발행주식총수를 증가하는 정관 변경을 추진하면서 당사가 유상증자 계획을 대외적으로 알리거나 주주총회에 참석한 주주들에게 설명하지 않은 것은 유상증자와 같은 회사의 중요 경영사항을 일부 주주에게만 선별적으로 제공하는 것은 공정공시 위반에 해당하고, 시장 혼란이 초래될 수도 있었기 때문입니다. 유상증자 추진 사실 및 경과는 이사회 결의 직후 공시되는 증권신고서에 상세하게 기재하여 주주를 포함한 모든 투자자들이 동등한 기회를 부여받아 투자판단을 하도록 하는 것이 타당하다고 판단하였으며, 당사는 사전 설명회 및 이사회 과정에서 논의된 주주가치 보호 요구를 반영하여 증권신고서 공시 이후 주주들에게 유상증자의 필요성과 당위성 등 관련 정보를 충실하게 설명하는 주주소통 방안을 중점적으로 준비하였습니다. 또한, 발행주식총수 상향에도 불구하고 당사는 유상증자 후 중장기 Capital Allocation 전략에 따라 현재 본 건 유상증자가 완료된 이후 2030년까지 추가 고려 중인 유상증자 계획은
없으며, 이를 이사회에서 보고하였고, 이 내용을 증권신고서 및 IR 자료에도 포함하여 작성하였습니다.

당사의 경우 정관 제37조 제2항에 따라 이사회 7일전 각 이사에게 소집통지를 하여야 합니다. 2026년 2월 23일 개최된 주주총회 소집결의 이사회는 각 이사들에게 정관에 따른 7일전 소집통지가 이루어졌고, 해당 이사회를 위해 2026년 2월 19일 개최된 1차 사전설명회에서는 당사의 사업환경 및 재무현황에 대한 분석을 바탕으로 정관(발행예정주식 총수 변경) 변경 사유 및 유상증자 검토 현황을 사전에 공유하였습니다. 이 과정에서 최근 업황 부진으로 재무구조가 악화되는 가운데 보유 자산 유동화 등 재무구조 개선을 위한 활동을 지속하였음에도 불구하고 추가적인 개선이 필요한 상황임이 설명되었으며, 신용평가사 및 금융권이 인정할 수 있는 수준의 재무구조 개선을 위해 자본 확충이 필요하다는 점이 제시되었습니다.
당일 이사회에서는 자본 확충 과정에서 유상증자가 필요한 경우 주주가치 보호 및 제고를 위한 사항을 고려하라는 사외이사의 당부가 있었습니다. 2026년 2월 23일 개최된 이사회에서는 정기주주총회 소집을 결의하고, 주주총회 안건인 발행주식총수 변경(3억주 → 5억주)의 필요성에 대한 설명이 이루어졌으며, 유상증자 검토 현황에 대한 보고를 청취하고 정관 변경의 필요성과 향후 유상증자 추진 방향에 대해 논의를
진행하였으며, 특히 소액주주 소통 준비, 주주환원정책 마련 필요성에 대한 요청이 있었습니다.금번 유상증자를 결의한 이사회는 정관 변경을 결의한 2026년 3월 24일 정기주주총회 직후인 2026년 3월 26일에 개최되었습니다. 이사회 일자는 정기주주총회가 완료된 이후의 날로서 신용등급의 방어 등을 위하여 금번 유상증자의 주금납입이 2026년 6월 30일까지 이루어질 수 있는 일정을 고려하여 결정하였습니다. 본 이사회를 위해 각 이사들에게 정관에 따른 7일전 소집통지를 하였으며,
2026년 3월 20일 개최된 2차 사전설명회에서는
당사의 이사 외에 2026년 3월 24일 정기주주총회에서 선임 예정인 이사 후보 2인도 참석하여
유상증자 개요, 추진 배경, 자금의 사용목적 및 기대효과 등에 대해 보다 구체적인 설명이 이루어졌으며, 대표주관사인 NH투자증권 및 외부 법률전문가인 법무법인 율촌이 참석하여 이사회 의사결정에 필요한 전문적인 정보
및 본건 유상증자가 이사의 선관주의의무 및 충실의무를 준수한 것이라는 법률의견서를 제공하였습니다.
상기 법률의견서에는 차입금 상환을 통한 재무구조 개선 및 태양광 산업 경쟁력 강화를 위한 신규 투자 재원 확보를 위한 유상증자 목적의 정당성이 인정되고, 차입이나 제3자배정 유상증자와 같은 대안적 자금조달 방안보다 주주배정 후 실권주 일반공모 방식이 주주들에게 불리하다고 보기 어렵다는 점에서 경영상 필요성이 인정되며, 신주 발행규모나 발행가액 및 할인율이 거래 사례에 비추어 경제적 합리성이 있고, 유상증자를 위해 예정하고 있는 절차가 상법 등 관련 법령을 준수하고 있어 절차적 적법성을 갖추고 있으며, 중장기적인 주가회복 가능성 및 주주환원 정책과 적극적인 주주소통 방안 등 주주이익 보호를 위한 조치검토를 진행하여 이사의 선관주의의무 및 충실의무를 준수하였다는 법률전문가로서의 의견이 제시되었습니다. 당사 역시 당사의 중장기 지속가능성 확보와 재무구조 정상화 및 신용등급 유지를 위해 선제적인 자본확충을 추진할 필요가 있으며, 주요 비핵심 자산매각 및 자본성 조달이 완료된 상황에서 주주배정 유상증자가 필요하고, 증자를 통한 중장기 재무건전성 강화와 성장 동력 및 경쟁력 확보와 주주환원 확대가 가능하며, 증자 발표 직후 예정된 다양한 주주소통 계획을 준비하였다는 점 등을 고려할 때 법률의견서와 같이 본건 유상증자가 이사의 선관주의 및 충실의무를 준수한 것으로 판단하였으며, 이러한 점을 각 이사들에게 충실히 설명하였습니다. 이와 함께 발행 조건과 관련하여 외부 전문가의 자문 의견이 공유되었고, 증자비율 및 할인율 산정
방식이 주주이익 보호의 관점에서 타당한지에
대한 검토가 병행되었으며, 특히 유가증권시장 상장법인의 최근 대규모 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 사례를 참고하여 본 건 발행 조건이 시장 관행에 부합하는 수준임을
확인하였고, 주주소통 방안 및 주주환원 정책 등 주주이익 보호 필요성 및 주주가치 제고 방안에 대한 충분한 논의를 진행하였습니다. 2차 사전설명회에는 2026년 3월 24일 정기주주총회에서 선임 예정인 이사 후보 2인이 참석하여 유상증자에 관한 설명을 청취하고 논의를 진행함으로써 정기주주총회에서 선임된 후 이틀만에 유상증자 이사회에 참석하여 부실한 의사결정을 하지 않도록 충분히 배려하였으며, 이러한 이사 후보의 사전설명회 참여가 적법하고 이사의 충실의무에 부합하다는 법무법인의 의견을 확인한 바 있습니다.
상기 정기주주총회에서 새로 선임된 사외이사 2인의 경우, 이사 선임 이전에 후보자의 자격으로 사전설명회에 참석하여 본건 유상증자에 관한 설명을 청취하고 관련 자료를 검토하였는데, 사외이사 후보자가 선임 전에 사전설명회에 참석하는 것이 법령상 금지되지 아니하고, 실무적으로도 옵저버(observer)와 같이 이사가 아닌 자가 이사회에 참석하는 많은 사례가 있는바 이는 이사회 운영의 자율성 범위 내에 속하는 적법한 행위로 평가되며, 이사회 결의 자체는 정식 이사 선임 이후 2026년 3월 26일 이사회에서 이루어진 것이므로 사외이사 후보자의 사전설명회 참석으로 인하여 본건 유상증자 관련 이사회 승인 절차상 하자가 있다고 보기 어렵고, 오히려 이사 후보자가 선임 이전에 비밀유지서약 하에 본건 유상증자에 관한 정보를 충분히 제공받고 검토할 기회를 가졌다는 점은 신임 이사가 이사회에서 본건 유상증자에 대한 충실한 의사결정을 할 수 있는 사전적 준비조치로 평가될 수 있다는 점에서 오히려 충실한 이사회 심의와 합리적 경영판단의 기반을 마련하는 조치라고 볼 수 있으며, 이사 후보 2인은 2차설명회 당시 당사 발행 주식을 보유하고 있지 아니하였으므로 이사 후보에 대한 본건 유상증자 관련 정보제공이 법령 위반에 해당하지 아니하고 유상증자 공시 이전에 당사 발행 주식 거래를 한 바 없어 불공정거래행위에도 해당하지 않는다는 것이 법무법인의 의견입니다.

2026년 3월 24일 개최된 정기주주총회에서는 정관 변경(발행주식총수 3억주 → 5억주)이 안건으로 상정되어 원안대로
승인되었습니다. 2026년 3월 26일 당사는 이사회를 소집하여 이사회 규정에 따라 선임된 의장의 주재 하에 회의를 개최하고, 상기 절차를 통해 검토된 사항을 기반으로 금번 유상증자 승인의 건을 결의하였습니다. 동 이사회에서는 유상증자의 배경과 필요성, 발행 조건의 적정성을 확인하기 위하여 당사의 재무현황 및 유가증권시장 내 유사 사례 등에 대한 검토가 이루어졌으며, 그 합리성을 확인하였습니다.

또한 당사는 이사회 개최 이전에 이사들에게 설명자료를 제공하고 사전보고 및 질의응답 절차를 운영함으로써 각 이사가 안건에 대해 충분히 검토할 수 있도록 하였으며, 사안의 중요성에 따라 법무법인 및 증권사 등 외부 전문가의 의견을 사전에 요청하여 이사회에 제공하였습니다. 이와 같이 당사는 사전설명회 2회, 이사회 2회, 주주총회 1회 등 총 5단계의 절차를 통해 유상증자 관련 주요 사항을 검토하고 최종 결의를 진행하였습니다.

그럼에도 불구하고, 유상증자 공시 이후 주가 하락, 유상증자의 규모나 당사의 자구노력 부족에 대한 주주 및 언론 등의 지적과 고언을 깊이 받아들여 당사는 주주가치 제고를 최우선 원칙으로 하여 유상증자 규모를 2조 4천억원에서 1조8천억원으로 축소하고, 비핵심사업 매각 및 자본성 자금조달 등 추가적인 자구계획 병행 추진을 통해 유상증자 규모 축소에 대응하는 방안을 적극적으로 검토하였습니다.

2026년 4월 14일 및 4월 16일 사외이사 전원이 참석한 3차 사전설명회 및 4차 사전설명회에서 유상증자 규모의 축소 및 이에 따른 자금 사용목적의 변경, 추가적인 자구계획의 내용을 설명하고, 유상증자 규모 축소에 따른 재무적 영향과 각 주주에게 미치는 영향, 추가적인 주주소통 계획, 신용평가사 및 금융권 소통 계획과 향후 일정 등을 충분히 협의하여 유상증자 규모를 축소하여 기한 내에 유상증자를 완료하는 것이 회사의 이익과 주주가치 제고에 부합하는 최선의 방안임을 확인하였습니다. 동 사전설명회에는 대표주관사인 NH투자증권 및 외부 법률전문가인 법무법인 율촌이 참석하여 이사회 의사결정에 필요한 전문적인 정보 및 유상증자 규모

축소는 기존 주주의 지분 희석 정도가 완화되고, 추가적인 자구계획 실행을 통해 축소된 규모로도 재무구조 개선 및 신규 투자 목적의 달성이 가능하며, 유상증자 일정 지연 가능성을 최소화하고 주주들의 유상증자에 대한 의견을 반영하는 등 총주주의 이익 보호 관점에서 긍정적으로 평가될 수 있다는 점에서

이사의 선관주의의무 및 충실의무를 준수한 것이라는 법률의견서를 제공하였습니다.
당사 역시 주주와 시장의 비판을 겸허히 수용하여 추가 자구계획을 통하여 유상증자 규모를 축소함으로써 유상증자의 목적을 달성함과 동시에 주주가치를 제고할 수 있을 것으로 판단하였습니다
.
이어 2026년 4월 17일 개최된 이사회에서는 회의일 7일 전에 소집통지를 받은 재직이사 전원이 출석하여 만장일치로 유상증자 규모를 축소하는 발행조건 변경을 승인하였습니다.

2026년 5월 8일 사외이사 전원이 참석한 사전설명회에서 증권신고서 2차 정정명령의 주요 내용과 향후 일정 변경에 대해 설명하고, 이에 따른 회사 영향과 증권신고서 정정 방향 및 적정한 일정 계획을 협의하였습니다. 2026년 5월 14일 개최된 이사회에서는 회의일 8일 전 소집통보를 받은 재직이사 전원이 출석하여 만장일치로 유상증자 변경 일정을 승인하였습니다.

③ 과거 유상증자 사례 분석
당사는 본 유상증자 규모를 산정함에 있어 자금의 사용목적뿐만 아니라 증자비율을 함께 고려하여 검토를 진행하였습니다. 이를 바탕으로 이사회에서는 본 건 유상증자 규모의 적정성에 대한 논의를 진행하였으며, 이와 같은 검토를 바탕으로 유사 사례 대비 적정 수준의 발행조건을 설정하고자 하였습니다.

2023년 이후 유가증권시장 상장사의 5,000억원 이상 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 사례를 분석한 결과, 평균 증자비율은 41.5%, 평균 할인율은 약 20% 수준으로 나타났습니다. 금번 유상증자의 증자비율은
32.10%
로 상기 사례 대비 낮은 수준을 나타내고 있어 주주가치 희석을 최소화하면서도 필요한 자금을 효율적으로 조달할 수 있는 적정 규모로 판단하였습니다. 또한 통상 증자비율이 30%를 상회하는 경우 청약 흥행을 고려하여 20% 이상의 할인율이 적용되는 점을 감안할 때, 본 건 역시 주주 희석을 최소화하는 범위 내에서 주가 변동성에도 불구하고 원활한 청약이 가능하도록 20% 수준의 할인율이 적정한 것으로 판단하였습니다. 이에 이사회는 자금의 사용 목적과 상기 유상증자 사례를 기반으로 논의를 진행하여, 기존 주주의 권익 침해를 최소화하고 주주가치를 제고할 수 있는 적정한 발행조건을 검토하였으며, 이를 바탕으로 금번 유상증자의 발행조건을 할인율 20%, 증자비율
32.10%
로 결정하였습니다.

(단위 : 억원)

회사명
이사회 결의일
납입일

증자규모

(최초 신고)

할인율
최초 자금의 사용목적
채무상환자금 비율

자금사용목적

(최초 신고)

증자비율
구주주청약률

채무상환자금
영업양수자금
시설자금
운영자금
타법인증권취득자금
기타

SKC
2026/2/26
2026/5/22
10,006
20%
4,110
0
0
0
5,896
0
41.1%
채무상환자금/타법인증권취득자금
31.0%
-

한온시스템
2025/9/23
2025/12/30
9,000
15%
8,000
0
488
512
0
0
88.9%
시설자금/운영자금/채무상환자금
51.2%
96.0%

포스코퓨처엠
2025/5/13
2025/7/29
11,001
20%
0
0
1,810
2,884
6,307
0
-
시설자금/운영자금/타법인증권취득자금
14.8%
97.7%

한화에어로스페이스
2025/3/20
2025/6/12
36,000
15%
0
0
12,001
0
24,000
0
-
시설자금/타법인증권취득자금
13.1%
99.6%

삼성SDI
2025/3/14
2025/6/5
20,001
15%
0
0
4,541
0
15,460
0
-
시설자금/타법인증권취득자금
17.2%
102.0%

LG디스플레이
2023/12/18
2024/3/14
13,579
20%
3,936
0
4,159
5,483
0
0
29.0%
시설자금/운영자금/채무상환자금
39.7%
106.3%

한화오션
2023/8/23
2023/11/16
20,000
30%
0
0
8,500
4,500
7,000
0
-
시설자금/운영자금/타법인증권취득자금
41.3%
106.9%

SK이노베이션
2023/6/23
2023/9/19
11,777
20%
3,500
0
4,185
0
4,092
0
29.7%
시설자금/채무상환자금/타법인증권취득자금
8.9%
87.7%

CJ CGV
2023/6/20
2023/9/14
5,700
25%
3,800
0
1,000
900
0
0
66.7%
시설자금/운영자금/채무상환자금
156.5%
89.4%

평균
20.0%

28.4%
-
41.5%
98.2%

자료: 금융감독원 전자공시시스템주1) 회사명은 유상증자 진행 당시 회사명 기재

주2) 시가총액 대비 증자비율 : 증자규모/이사회결의 전일 종가 기준 시가총액

주3) 한화에어로스페이스의 경우 최초 이사회결의(2025/03/20) 이후 별도 이사회결의(2025/04/08)를 통해 증자규모를 기존 3.6조원에서 2.3조원으로 정정

주4) SKC의 경우 청약 진행 이전으로 구주주청약률을 공란으로 기재

당사는 금번 유상증자를 통해 조달한 자금
1조 8,144억원을
차입금 상환에 사용하여 재무구조를 선제적으로 개선하고, 미래 성장 투자 재원을 확보하는 한편, 중장기 Capital Allocation 전략을 기반으로 신재생에너지 등 핵심 성장사업 투자를 지속하여 중장기 사업 경쟁력 및 이익창출 기반을 강화할 계획입니다.

마. 주주 권익 보호를 위한 사항

[주주 소통 강화]

당사는 금번 유상증자를 추진함에 있어 주주와의 신뢰 구축 및 시장과의 소통 강화를 최우선 과제로 삼고 있으며, 적극적인 IR 활동을 통해 유상증자의 배경, 목적, 조달금액 사용 계획, 기대효과 및 중장기 전략 등을 시장에 충실히 설명할 계획입니다. 컨퍼런스콜과 1:1 미팅 등을 통해 주주 및 기관투자자와의 소통을 강화하고, Q&A 세션을 통해 시장의 우려에 적극적으로 대응할 예정입니다.

당사는 2026년 3월 26일 유상증자 설명회를 개최하여 투자자 및 Analyst 등을 대상으로 유상증자의 배경, 개요, 조달금액 사용 예정 내역, 기대효과 및 중장기 전략 등에 대하여 상세히
설명된 자료를 게재하였습니다.

이후 Q&A 세션을 통해 시장에서 제기되는 주요 질의 및 우려 사항에 대해 적극적으로 소통할 계획이며, Analyst 리포트 발간을 촉진함으로써 유상증자 관련 정보가 시장 전반에 신속하고 정확하게 전달될 수 있도록 할 예정입니다.

당사는
2026년 03월 26일 소액주주와의 소통 강화를 위하여 유상증자 설명회 이후 소액주주 질의응답 및 청약 참여 방법 등을 포함한 FAQ 자료를 홈페이지에 게시
하였습니다. 또한, 03월 26일 유상증자 발표 이후 기관투자자, 개인주주 및 애널리스트를 대상으로 웹캐스팅 및 컨퍼런스콜을 통해 기업설명회를 개최하였습니다. 이를 통해 유상증자 절차 및 참여 방법에 대한 이해도를 높이고, 투자 판단에 필요한 정보를 명확히 제공하고자
노력하였습니다. 또한
2026년 04월 03일 개인투자자 대상 간담회를 진행하여 유상증자
의 필요성, 개요, 자금사용목적, 향후 로드맵 등을 발표하여 투자자와의 소통을 확대하
고자 노력하였습니다. 한편, 전담 콜센터를 운영하여 소액주주의 유선 문의에 신속하게 대응함으로써 개별 주주의 문의사항에 대한 접근성을 제고하고 권리 행사에 필요한 지원을
제공하고 있습니다.

당사는 금번 유상증자와 관련하여 주주 및 투자자와의 원활한 소통을 위하여 다양한 채널을 통해 의견을 청취하고 있으며, 이해관계자들의 궁금증 해소 및 신뢰 제고를 위해 적극적으로 대응하고 있습니다.특히, 유상증자 발표 이후 당사 IR팀 및 관련 부서는 IR 대표전화 (070-4193-4130)로 주주 대응 전용 이메일을 (hcc.ir@hanwha.com) 안내하여 주주 대응 전용 이메일 계정을 통해 접수된 투자자 문의에 대해 성실하게 답변을 제공하였습니다. 보고기간 중 총 29건의 문의가 접수되었으며, 주요 문의 사항은 다음과 같습니다.[소액주주 주요 문의 사항]- 유상증자 결정의 진위 여부 확인- 유상증자로 인한 기존 주주 피해 가능성 및 보상 여부 관련 문의- 유상증자 절차 및 일정 등 전반적인 진행 과정에 대한 일반적인 질문- 유상증자 결정에 대한 불만 및 이에 대한 철회 요구 또는 반대 의견- 유상증자 발표에 대한 문제 제기 및 주주총회에서 사전 언급이 없었던 점에 대한 문의- 사외이사의 유상증자 관련 입장 및 논의 여부에 대한 질문- 우선주 주주의 유상증자 참여 방법에 대한 문의- 2026년 1분기 실적 관련 질의- 주주명부 열람ㆍ등사 청구 절차 관련 문의당사는 상기와 같은 다양한 의견과 문의 사항에 대하여 유상증자의 목적, 필요성 및 기대 효과, 자금 조달 이후의 투자 계획과 중장기 성장 전략 등을 중심으로 상세히 설명드렸으며, 투자자들의 우려 사항에 대해서도 충분히 경청하고 이를 해소하기 위해 노력하였습니다.향후에도 당사는 IR 대표전화 (070-4193-4130) 및 주주 대응 전용 이메일을 (hcc.ir@hanwha.com) 포함한 다양한 커뮤니케이션 채널을 통해 투자자와의 지속적인 소통을 강화하고, 주주가치 제고 및 시장 신뢰 확보를 위해 적극적으로 노력할 계획입니다.[당사 IR 연락 정보]E-mail: hcc.ir@hanwha.com대표전화: 070-4193-4130

당사는 기관투자자와의 소통 강화를 위하여 1:1 미팅 및 컨퍼런스콜을 활용하여 주요 기관투자자에게 유상증자의 목적과 필요성 등에 대해 상세히 설명할 예정입니다. 필요 시 다수의 기관투자자를 대상으로 설명회를 개최하고 Q&A를 통해 유상증자 배경, 향후 사업 계획 및 중장기 전략 등에 대하여 적극적으로 소통함으로써 투자자의 이해를 제고할 계획입니다.

[당사 유상증자 관련 주요
IR 진행내역]

구분
계획일시
대상
목적

기업설명회 (컨콜 및 오디오 웹캐스팅)
2026.03.26 (16시 30분)
국내외 투자자 및 애널리스트
이사회 결의 직후, 유상증자 개요ㆍ일정ㆍ자금사용ㆍ기대효과 및 중장기 전략 설명

국내 DR
2026.03.30 ~ 04.01
국내 주요 기관
유상증자 실시 목적 및 향후 계획 중심 상세 안내(한국투자증권(주) 주관)

개인투자자 대상 간담회
2026.04.03 (16시)
개인투자자
소액주주 포함 일반투자자 대상 유상증자 목적·청약절차 안내(한국투자증권(주) 주관)

해외 DR (Asia)
2026.04.06 ~ 04.10
주요 해외 투자기관 (싱가포르, 홍콩)
동사 이해도 및 투자 관심도가 높은 해외 기관 대상 참여 유도(한국투자증권(주) 주관)

소액주주 FAQ 게시
2026.03.26 이후
소액주주 및 일반투자자
자금사용계획, 참여절차 안내 등 FAQ 자료 동사 홈페이지 게시

전담 콜센터 운영
상시
소액주주 및 일반투자자
유상증자 목적 및 청약 절차 등 제반 문의 대응

자료 : 당사 제시

주) 상기 일정은 계획안으로 추후 제반 상황에 따라 변동 가능합니다.

이후 당사는 주주보호를 위해 국내외 기관투자자 및 개인투자자를 대상으로 적극적인 주주 대상 소통을 진행하고 있습니다. 당사는 개인주주 보호 노력 및 주가 방어 차원에서 국내외 기관 DR을 진행하였으며, 2026년 03월 30일부터 04월 01일까지는 국내 DR을, 2026년 04월 06일부터 10일까지는 해외 DR을 진행하였습니다. 또한 개인주주 간담회를 진행하여 기관 투자자 뿐만 아니라 개인주주 대상 소통을 위해 적극적으로 노력하고 있으며, 증권사 PB 대상 설명회 진행, SNS/유튜브 인터뷰, IR 문의 대응 등을 통해 개인주주에게 충분한 정보를 제공하기 위해 노력 예정입니다. 주주보호 및 소통 노력으로 유상증자 발표 이후 주가는 점진적으로 회복 추세를 보이고 있습니다. 또한 당사의 경영진, 사외이사 및 주요 임원들의 자율적 자사주 매입 참여와 최대주주인 (주)한화의 유상증자 참여 결의 등 책임 경영을 위한 노력을 지속하고 있습니다.
당사는 금번 유상증자와 관련하여 전체 투자자(기관
, 외국인, 개인 등)와의 소통을 강화하기 위해 여러 방식으로 노력을 기울이고 있으며, 주주 소통을 강화하기 위하여 추진할 사항들은 하기와 같습니다.

2026년 04월 14일에는 당사의 최대주주인 (주)한화 경영진이 그룹 차원에서 당사의 유상증자를 포함한 한화그룹 전반 관련 애널리스트 대상 간담회를 실시하였으며, 이를 기반으로 2026년 04월 21일에는 한화솔루션 애널리스트를 대상으로 당사 유상증자 관련 상세 설명을 추가로
진행하였습니다.또한 2026년 04월 28일 1분기 실적 발표 이후에는 기관투자자, 개인주주 및 애널리스트를 대상으로 기업설명회를
개최하였으며, 본 설명회는 웹캐스팅 및 컨퍼런스콜을 통해
진행되었습니다. 1분기 실적을 토대로 중장기 사업전망과 관련한 애널리스트 대상 Q&A를 함께
진행하였습니다.

주요 기관투자자 및 증권사 PB를 대상으로 한 국내 DR 및 NDR은 2026년 04월 29일부터 30일까지 대면, 그룹 방식으로
진행하였으며, 금번 유상증자 개요, 자금사용목적 및 향후 로드맵에 대해 설명하고 투자자 의견을 청취할 예정입니다. 또한 2026년 05월 12일부터 13일까지는 뉴욕에서 한화그룹 Corporate Day를
진행하여, 해외 주요 기관투자자를 대상으로 IR을 실시하여 주요 경영현황 및 중장기 사업별 전략을
설명하였습니다.

이와 함께 2026년 05월 27일부터 28일까지는 UBS 주관 하에 홍콩에서 대면,그룹 방식으로 해외 주요 기관투자자 대상 IR을 진행하여 금번 유상증자 개요, 자금사용목적 및 주요 경영현황에 대해 설명하고 투자자 의견을 청취할 예정입니다. 또한 2026년 05월 29일에는 국내에서 한화그룹 Corporate Day를 진행하여 국내 주요 기관투자자를 대상으로 당사의 주요 경영현황 및 중장기 사업별 주요 전략을 설명드릴 예정입니다.

[당사 유상증자 관련 기관투자자 대상 소통 계획]

일시
지역
방식
개요
비고

2026.04.14
국내
대면
㈜한화 애널리스트 대상 간담회 진행

- 한화그룹 전반 관련 설명 진행

- 한화솔루션 유상증자 관련 상세 설명 진행

2026.04.21
국내
대면
한화솔루션 애널리스트 대상 간담회 진행

2026.04.28
-

웹캐스팅

컨퍼런스콜

기관/개인주주 대상 1분기 실적발표 후 기업설명회

- 2026년 1분기 실적 발표

- 실적, 중장기 사업전망 관련 애널리스트 대상 Q&A 진행

2026.04.29 ~ 04.30
국내
대면, 그룹
실적발표 후 주요 기관투자자&PB 대상 Q&A 진행

- 2026년 1분기 실적 관련 설명 진행

- 유상증자 필요성, 개요, 자금사용목적, 향후 로드맵 발표

- 펀드매니저 대상 Q&A 진행

2026.05.08
국내
대면
국민연금 대상 Q&A진행, 유상증자 내용과 자금의 목적 등 설명
- 1분기 실적 분석과 실적 전망 전달, Q&A 진행

2026.05.12 ~ 05.13
뉴욕
대면, 그룹

한화그룹 Corporate Day (한국투자증권 주관)

해외 주요 기관투자자 대상 IR 진행

- 한화그룹 Corporate Day

- 주요 경영현황 및 중장기 사업별 주요 전략 설명, Q&A 진행

2026.05.27 ~ 05.28
홍콩
대면, 그룹
해외 주요 기관투자자 대상 IR 진행 (UBS 주관)

- 2026년 1분기 실적 관련 설명 진행

- 유상증자 필요성, 개요, 자금사용목적, 향후 로드맵 발표

- 펀드매니저 대상 Q&A 진행

2026.05.29
국내
대면, 그룹

한화그룹 Corporate Day (한화투자증권 주관)

국내 주요 기관투자자 대상 IR 진행

- 한화그룹 Corporate Day

- 주요 경영현황 및 중장기 사업별 주요 전략 설명, Q&A 진행

자료 : 당사 제시

주) 상기 일정은 계획안으로 추후 제반 상황에 따라 변동 가능합니다.

당사는 추가적으로 이메일 문의 대응, 애널리스트 리포트 발간 및 대표주관사 PB센터 안내 등 다양한 창구를 활용하여 개인주주를 지원할 예정으로, 예정 일시 및 방안은 하기와 같습니다.

[당사 유상증자 관련 개인주주 대상 소통 계획]

계획일시
방식
개요
목적

2026년 4월 말 ~ 청약기간
E-MAIL
개인주주 문의사항을 이메일로 대응

- ARS로 이메일 주소 안내 후, 접수된 문의사항에 대해 이메일 답변 제공

- 유상증자 필요성 및 프로세스 등 전반적인 사항에 대한 안내

2026년 4월 말~ 청약기간
애널리스트 리포트
애널리스트 리포트 발간

- 개인주주 대상 산업 및 회사의 현황, 전망에 대한 이해도 제고

- 회사 및 본건 증자에 대해 알기 쉽게 객관적인 정보를 습득할 수 있도록 애널리스트 리포트 발간

2026년 6월 초~ 청약기간
증권사 PB센터 안내

대표주관사 PB센터를 통한

개인주주 질의사항 응대 및 지원

- 유상증자 FAQ 안내

- 개인주주 대상 청약 절차 관련 정보 제공

자료 : 당사 제시

주) 상기 일정은 계획안으로 추후 제반 상황에 따라 변동 가능합니다.

당사는 금번 유상증자 추진과 관련하여 시장에서 제기되는 다양한 우려를 엄중히 인식하고 있으며, 이를 해소하기 위해 주주들과의 적극적인 소통을 강화해 나가고 있습니다. 유상증자 발표 이후 접수되는 주주들의 다양한 의견과 요청을 종합적으로 검토하고, 이를 바탕으로 경영진이 지속적으로 심도 있는 논의를 진행함으로써, 시장의 우려를 완화하고 합리적인 의사결정을 도출하고자 합니다.

특히, 최대주주인 (주)한화의 유상증자 참여 공시일(2026년 04월 08일)에는 당사 주가가 전 거래일 대비 8.5% 상승하는 등, 당사와 대주주의 책임경영 의지에 대해 시장 역시 일정 부분 긍정적으로 반응하고 있습니다.

다만, 유상증자와 관련한 일부 주주들의 우려와 불만이 여전히 존재하는 점 또한 충분히 인지하고 있으며, 당사는 이러한 의견을 경영 의사결정 과정에 실질적으로 반영하기 위해 노력하고 있습니다. 이를 통해 유상증자 추진 과정의 투명성을 제고하고, 주주와의 신뢰를 보다 공고히 하는 한편, 당사의 전략적 방향성과 유상증자의 목적에 대한 시장의 이해를 높여 나가고자 합니다.

앞으로도 당사는 주주와의 지속적인 소통을 기반으로 시장의 신뢰를 확보하고, 본건 유상증자가 회사와 주주 모두에게 장기적인 가치를 창출할 수 있도록 책임 있는 경영을 이어갈 예정입니다.

당사는 상기와 같은 체계적인 소통 활동을 통해 유상증자 추진 과정에서 발생할 수 있는 시장의 우려를 완화하고, 주주의 합리적인 투자 판단을 지원하는 한편, 주주 권익 보호 및 기업가치 제고를 위한 기반을 지속적으로 강화해 나갈 계획입니다.

바. 배당 및 주주환원 관련 사항

당사는 금번 유상증자를 통해 재무구조를 개선하고 안정적인 사업 기반을 확보하는 한편, 성장 투자를 통한 이익 창출을 기반으로 주주환원을 확대해 나갈 계획입니다.당사는 금번 유상증자를 통해 재무구조를 개선하고 안정적인 사업 기반을 확보하는 한편,
2027년부터 2030년까지의 4개년 사업계획 기준 추정 EBITDA 13.8조원을 기반으로 주주환원 약 0.6조원, OPEX 및 CAPEX 약 7.2조원, 재무구조 개선 약 6조원 이내로 자금을 균형 있게 배분함으로써 성장 투자를 통한 이익 창출을 기반으로 주주환원을 확대해 나갈 계획입니다.

이를 위해 당사는 안정적 사업 기반과 성장 투자로 창출된 이익이 주주환원으로 이어지는 정량적 보상 체계를 마련하고자 하며, 보통주 기준 주당 최소배당금 300원을 설정하고, 연결 당기순이익의 10%가 최소배당금 총액을 초과하는 경우 해당 초과분을 추가적인 주주환원 재원으로 활용할 예정입니다. 해당 재원은 추가 배당 또는 자사주 매입 및 소각 등에 활용할 계획입니다.

[5개년 연결 추정 손익에 따른 당사 주주환원 규모 예상]

(단위: 억원)

구분
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

영업이익
8,829
13,527
25,887
34,377
28,902

세전이익
-1,043
6,315
19,108
28,219
24,217

당기순이익(A)
-254
4,856
14,694
21,701
18,623

주주환원 금액 예상(Max[연결 당기순이익의 10%, 배당 300원])
684(최소배당)
684(최소배당)
1,469(A*10%)
2,170(A*10%)
1,862(A*10%)

발행주식총수
보통주 227,892,536주

주당배당금(DPS)
300원
300원
645원
952원
817원

자료 : 당사 제시주1) 발행주식총수의 경우 본건 유상증자에 따른 신주발행주수 (0.56억주)포함 (기발행보통주 1.72억주)주2) 상기 내용은 당사 추정치로 향후 변동될 수 있습니다.주3) 보통주 기준으로 작성

당사는 유상증자 이후 재무구조 개선을 기반으로 한 안정적인 사업 운영과 성장 투자를 통해 창출되는 이익이 주주환원으로 직결되는 정책을 구체화할 예정이며, 이를 통해 유상증자의 성과가 중장기적으로 주주가치 제고로 이어질 수 있도록 할 계획입니다.

또한 사업 성장에 따른 환원 확대와 차입금의 점진적 상환을 병행하여 중장기적인 재무건전성 제고를 추진할 예정입니다. (단, 회사의 경영환경과 재무상황 등에 따라 실제 배당 규모 및 조건은 일부 변경될 수 있음)

VI. 그 밖에 투자자보호를 위해 필요한 사항

- 해당사항 없습니다.

제2부 발행인에 관한 사항

I. 회사의 개요

1. 회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 개황

1) 연결대상 종속회사 현황(요약)

(단위 : 사)

구분
연결대상회사수
주요종속회사수

기초
증가
감소
기말

상장
-
-
-
-
-

비상장
463
49
83
429
59

합계
463
49
83
429
59

※ 상세 현황은 '상세표-1. 연결대상 종속회사 현황(상세)' 참조

2) 연결대상회사의 변동내용

구 분
자회사
사 유

신규연결
Hanwha Cable Solutions S.r.l.
설립

HQC Solar Holdings 2, LLC
설립

572 Route Uncasville BESS Project, LLC
설립

QEE Solarpark Rothenburg/Oberlausitz GmbH & Co. KG
설립

QEE Solarpark Schonewalde GmbH & Co. KG
설립

PLANALTO GREEN, LDA
설립

Atlas Solar V Tax Equity Partnership LLC
설립

Atlas Solar VI Tax Equity Partnership LLC
설립

Atlas Solar Class B LLC
설립

Atlas Solar Class B Holdings LLC
설립

CPES JAY
설립

BATTERY INCOGNITWORLD 4, UNIPESSOAL LDA
설립

Q Energy Portugal, Unipessoal LDA
설립

CPES GRANDE MONTAGNE
설립

CPES NEROU
설립

CPES HAIES
설립

CEPE COTE MORET
설립

CPES CHANET
설립

CPES CHARMES
설립

CPES CHASEAUX
설립

CEPE VENTAJOU
설립

RIMA ENERGY SL
취득

Hanwha Q Cells EcoRecycle Inc
취득

Agate Energy Storage, LLC
취득

Jasper Energy Storage, LLC
취득

Opal Energy Storage, LLC
취득

Twinkle Energy Park, LLC
취득

Abundant Solar Power (USNY-327 Hardie Rd-001) LLC
취득

Abundant Solar Power (USNY-6882 Rice Road-001) LLC
취득

SUNN 1002 LLC
취득

SUNN 1009 LLC
취득

Bloomfield Avenue Energy Storage 1, LLC
취득

Van Buren Street Energy Storage 1, LLC
취득

Manley Street Energy Storage 1, LLC
취득

Jove Solar, LLC
취득

한화인베스트먼트㈜
취득

Wilna II PV, LLC
취득

Oswego II PV, LLC
취득

Williamstown PV, LLC
취득

Arthur Kill Energy Storage 4, LLC
취득

Wawarsing East Solar LLC
취득

Wawarsing West Solar LLC
취득

Halsey North Solar LLC
취득

Halsey South Solar LLC
취득

Hoosick East Solar LLC
취득

Hoosick West Solar LLC
취득

New Scotland III PV, LLC
취득

Arcadia PV, LLC
취득

Pomfret III PV, LLC
취득

연결제외
인사이트루프탑솔라5호 주식회사
매각

LYNQTECH GmbH
매각

DES Energy Kom GmbH
매각

DES Energy PV 2 GmbH & Co.KG
매각

Bracero Pecan Storage LLC
매각

Fairway Storage LLC
매각

Forest Ave Energy Storage 1 LLC
매각

Forest Ave Energy Storage 2 LLC
매각

Blacks Creek Energy Center, LLC
매각

1050 DAY HILL RD PROJECT, LLC
매각

Abundant Solar Power (USNY-327 Hardie Rd-001) LLC
매각

Abundant Solar Power (USNY-6882 Rice Road-001) LLC
매각

Galibier Storage LLC
매각

Mariposa Energy Park, LLC
매각

Midfield Solar and Storage LLC
매각

Moffett Solar II, LLC
매각

Martha Fields Energy Center, LLC
매각

Wagon Wheel Energy Storage LLC
매각

Appaloosa 2 Solar Project, LLC
매각

Twinkle Energy Park, LLC
매각

Taormina Storage Project LLC
매각

Muddy Creek Energy Park LLC
매각

Lavender Storage Project LLC
매각

HQC Solar Holdings 2, LLC
매각

Neptune Solar Energy Park LLC
매각

Hanwha Q CELLS Til Til Uno SPA
매각

Sunergetic Holding B.V.
매각

Sunergetic IP B.V.
매각

Sunergetic Maintenance B.V.
매각

Sunergetic B.V.
매각

Zelfopwekken.nl B.V.
매각

Sunergetic Venlo B.V.
매각

Sunergetic Delft B.V.
매각

CPES la Gineste
매각

CPES LE PLAN
매각

CPES LAC DE LONGCHAMPS
매각

CPES MILHAT
매각

Hanwha Holdings(USA), Inc.
매각

Hanwha International LLC.
매각

Hanwha Village Market, LLC
매각

Hanwha Parcel O LLc
매각

Hanwha Property USA LLC
매각

Hanwha Machinery Americas, Inc.
매각

Hanwha PVPLUS LLC
매각

Hanwha West Properties LLC
매각

Hanwha International Corp.
매각

URSA Solar, LLC
매각

Van Buren Street Energy Storage 1, LLC
매각

Johnson City Solar, LLC
청산

Johnson City Storage, LLC
청산

Plateau Solar, LLC
청산

Plateau Storage, LLC
청산

Purvis Storage, LLC
청산

28909 AVE WILLIAMS PROJECT, LLC
청산

572 Route Uncasville BESS Project, LLC
청산

Aberdeen Corporate Services S.L.
청산

Amberes Corporate Services, S.L.
청산

CASTELLDANS SOLAR SLU
청산

KADOK CORPORATE SERVICES, SL
청산

KAMPALA CORPORATE SERVICES, SL
청산

ISIS SUN POWER S.L.
청산

LASTRAFI POWER, S.L.
청산

MONTALBAN DIRECTORSHIP, SL
청산

NEPAL SERVICIOS EMPRESARIALES, SL
청산

OTERO DIRECTORSHIP, SL
청산

PALOMA POWER, S.L.
청산

SPRING POWER, S.L.
청산

VECIANA SOLAR SLU
청산

Hanwha Q CELLS (Nantong) Co., Ltd.
청산

Q Power Solution GmbH
청산

고흥큐파워솔라팜1호 주식회사
청산

인사이트루프탑솔라6호 주식회사
청산

Hanwha Q CELLS Canada, Corp.
청산

HSHC LIBRA INV LLC
청산

HSHC NAM INV LLC
청산

Hanwha Solar Electric Power Engineering Co., Ltd.
청산

HESTIA SUN, S.L.
청산

Q Energy (Europe) UK Holdings Limited
청산

CEPE DE L´ESCUR
지분법

CEPE HAUT PERRON
지분법

Garnet Solar Power Generation Station 1, LLC
지분법

HQC Rock River Solar Holdings LLC
지분법

HQC Rock River Solar Power Generation Station LLC
기타

나. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭
당사의 명칭은 "한화솔루션주식회사"라고 표기합니다. 또한, 영문으로는 "HANWHA SOLUTIONS CORPORATION"으로 표기합니다. 단, 약식으로 표기할 경우에는 "한화솔루션(주)" 또는 "HSC"라고 표기합니다.
다. 설립일자
당사는 1965년 8월 설립된 한국화성공업을 전신으로 하여 1974년 4월 한양화학지주(주)를 설립하였으며 1974년 6월 한국거래소 유가증권 시장에 주식을 상장하였습니다.
라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소
- 주소: 서울시 중구 청계천로 86- 전화번호: 070-4193-4130- 홈페이지: https://www.hanwhasolutions.com
마. 중소기업 등 해당 여부

중소기업 등 해당 여부

중소기업 해당 여부
미해당

벤처기업 해당 여부
미해당

중견기업 해당 여부
미해당

바. 주요 사업의 내용 및 향후 추진하려는 신규 사업
사업별로 보면 기초소재 부문에서는 PE, PVC, CA, TDI 제품 등을 생산ㆍ판매하고 있으며, 셀과 모듈 등의 태양광 제품을 담당하는 신재생에너지 부문, 자동차 부품과 산업용 소재, 태양광 소재 등을 담당하는 가공부문, 전자소재 및 부동산 사업을 담당하는 기타 부문이 있습니다. 상세한 내용은 본 보고서의 'Ⅱ. 사업의 내용' 항목을 참조하시기 바랍니다.

1) 연결회사의 각 사업부문 별 주요 사업의 내용

- 기초소재: PE, PVC, CA 등의 제조 판매

- 가공소재: 자동차부품 등의 제조 판매

- 신재생에너지: 모듈 등의 태양광 관련제품 제조 판매 및 태양광, 풍력 발전소 운영/판매 등

- 기타: 기타 제조 판매업, 부동산업 등

2) 연결회사의 각 사업부문 별 손익 내역

(단위:억원)

구 분
제52기
제51기

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

매출액(A)
48,884
12,834
82,683
7,747
(18,817)
133,331
50,957
12,300
75,720
7,841
(22,878)
123,940

부문간 내부매출액(B)
2,643
1,725
14,302
147
(18,817)
-
2,785
1,924
18,062
107
(22,878)
-

외부매출액(A-B)
46,241
11,109
68,381
7,600
-
133,331
48,172
10,376
57,658
7,734
-
123,940

구 분
제50기

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

매출액(A)
53,867
11,796
91,571
5,037
(31,486)
130,785

부문간 내부매출액(B)
2,893
1,907
26,316
370
(31,486)
-

외부매출액(A-B)
50,974
9,889
65,255
4,667
-
130,785

※ 중단영업효과를 반영하여 제 50기 부문정보를 재작성하였습니다.

3) 주요 제품 및 서비스 등회사 별 주요 제품 및 서비스 등은 다음과 같습니다. 주요사업에 대한 사업부문별 상세한 내용 및 향후 추진하려는 신규사업에 대한 설명은 'Ⅱ. 사업의 내용' 항목을 참조하시기 바랍니다.

사업부문
소재지
주요 사업
회사명
주요제품 및서비스 명칭
주요제품 및서비스 매출
주요제품 및서비스 거래처

기초소재 및가공소재
국내
석유화학원료
한화솔루션㈜ 케미칼 부문
화학물질및 제품 등
PE, CA, PVC 등
한국바스프주식회사, HANWHA EUROPE GMBH. 등

석유화학가공
한화첨단소재(주)
자동차부품소재,산업용소재
GMT, EVA Sheet 등
아이아, 현대모비스 등

해외
석유화학원료
Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd.
화학물질및 제품 등
PVC 등
-

자동차부품 등
Hanwha Azdel, Inc.
자동차부품 소재
LWRT
글로벌 OEM 1차 업체 등

Hanwha Advanced MaterialsGeorgia Inc.
태양광 소재
EVA Sheet
-

Hanwha Advanced MaterialsAmerica LLC
자동차부품
GMT, LWRT, PMC 등
현대기아, 현대모비스 등

Hanwha Advanced MaterialsMexico S. de R.L. de C.V.
자동차부품
GMT, LWRT, EPP 등
현대기아, 현대모비스 등

Hanwha Advanced MaterialsEurope, s.r.o.
자동차부품
GMT, LWRT 등
현대기아, 현대모비스 등

Hanwha Advanced MaterialsBeijing Co., Ltd.
자동차부품
GMT, LWRT 등
현대기아, 현대모비스 등

Hanwha Advanced MaterialsChongqing Co., Ltd.
자동차부품
GMT, LWRT 등
현대기아, 현대모비스 등

신재생에너지
국내
태양광 관련 제품,태양광 발전 등
한화솔루션(주)큐셀 부문
태양광 제품 및 관련 서비스
셀, 모듈
계열사 및 개별소비자

해외
Hanwha Q CELLS Co., Ltd.
-
-
-

Hanwha SolarOne Investment Holding Ltd
-
-
-

Hanwha Q CELLS Hong Kong Limited
-
-
-

Hanwha Q CELLS(Qidong) Co., Ltd.
-
-
-

Hanwha Q CELLS Investment Co., Ltd.
-
-
-

Hanwha Q CELLS Gmbh
태양광 제품 및 관련 서비스
모듈, 에너지리테일, 위탁 R&D
계열사 및 개별소비자

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
태양광 제품
셀
계열사

Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.
-
-
-

Hanwha Q CELLS America Inc.
태양광 제품 및 관련 서비스
모듈, 에너지리테일
개별소비자

HES America Ltd.
태양광 제품 및 관련 서비스
모듈, 에너지리테일, 금융
개별소비자

Hanwha Q CELLS USA Corp.
태양광 제품 및 관련 서비스
모듈, 발전소 시공 및 판매
개별소비자

Hanwha Q CELLS USA, Inc.
태양광 제품
셀, 모듈
계열사

Hanwha Q Cells Georgia, Inc
태양광 제품
셀, 모듈
계열사

Q Energy Solutions SE
태양광 및 풍력 발전소
운영 및 판매
개별소비자

Hanwha Qcells EcoRecycle Inc
태양광 제품 및 관련 서비스
태양광 폐모듈 재활용 및 수거
개별소비자

기타
국내
부동산,전자소재 등
한화이센셜 주식회사
전자소재
FCCL 등
피아이첨단소재주식회사 등

(주)한화도시개발
부동산 개발 및 공급
산업단지 개발 및 용지 분양
-

사. 신용평가에 관한 사항

당사는 회사채 및 기업어음 발행 등을 위하여 신용평가 전문기관으로부터 평가를 받고 있습니다. 당사는 NICE신용평가(주)로부터 각각 2025년 5월 회사채등급 AA-등급을 받았으며, 위 평가사로부터 2025년 12월에 기업어음등급 A1등급으로 평가 받은 바 있습니다. 또한 당사는 한국기업평가㈜로부터 2025년 5월 회사채등급 AA-등급을 받았으며, 위 평가사로부터 2025년 12월에 기업어음등급 A1등급으로 평가 받은 바 있습니다.

[ 회사채 ]○ 공시대상기간 동안의 신용등급 내역

평가일
평가대상유가증권등
평가대상 유가증권의 신용등급
평가회사(신용평가등급범위)
평가구분

2025.05.13
회사채
AA-
NICE신용평가(주) (AAA~D)
정기평정

2025.02.06
회사채
AA-
NICE신용평가(주) (AAA~D)
본평정

2024.06.27
회사채
AA-
NICE신용평가(주) (AAA~D)
정기평정

2024.01.02
회사채
AA-
NICE신용평가(주) (AAA~D)
본평정

2023.05.30
회사채
AA-
NICE신용평가(주) (AAA~D)
본평정

2023.01.27
회사채
AA-
NICE신용평가(주) (AAA~D)
본평정

※ NICE신용평가(주)의 채권평가 신용등급 정의

등급
정 의

AAA
원리금 지급확실성이 최고수준으로 투자위험도가 극히 낮으며, 현단계에서 합리적으로 예측가능한 장래의 어떠한 환경변화에도 영향을 받지않을 만큼 안정적임.

AA
원리금 지급확실성이 매우 높아 투자위험도가 매우 낮지만 AAA등급에 비해 다소 열등한 요소가있음.

A
원리금 지급확실성이 높아 투자위험도가 낮은 수준이지만 장래 급격한 환경변화에 따라 다소 영향을 받을 가능성이 있음.

BBB
원리금 지급확실성은 인정되지만 장래 환경 변화로 지급확실성이 저하될 가능성이 있음.

BB
원리금 지급확실성에 당면 문제는 없지만 장래의 안정성 면에서는 투기적 요소가 내포되어 있음.

B
원리금 지급확실성이 부족하여 투기적이며, 장래의 안정성에 대해서는 현단계에서 단언할 수 없음.

CCC
채무불이행이 발생할 가능성을 내포하고 있어 매우 투기적임.

CC
채무불이행이 발생할 가능성이 높아 상위 등급에 비해 불안요소가 더욱 많음.

C
채무불이행이 발생할 가능성이 극히 높고 현단계에서는 장래 회복될 가능성이 없을 것으로 판단됨.

D
원금 또는 이자가 지급불능 상태에 있음.

- 위 등급중 AA등급부터 CCC등급까지는 등급내의 상대적인 우열에 따라 +, - 기호가 첨부됨

○ 공시대상기간 동안의 신용등급 내역

평가일
평가대상유가증권등
평가대상 유가증권의 신용등급
평가회사(신용평가등급범위)
평가구분

2025.06.19
회사채
AA-
한국기업평가(주) (AAA~D)
정기평정

2025.02.10
회사채
AA-
한국기업평가(주) (AAA~D)
본평정

2024.12.17
회사채
AA-
한국기업평가(주) (AAA~D)
수시평정

2024.06.14
회사채
AA-
한국기업평가(주) (AAA~D)
정기평정

2024.01.02
회사채
AA-
한국기업평가(주) (AAA~D)
본평정

2023.05.31
회사채
AA-
한국기업평가(주) (AAA~D)
본평정

2023.02.02
회사채
AA-
한국기업평가(주) (AAA~D)
본평정

※ 한국기업평가(주)의 채권평가 신용등급 정의

등급
정 의

AAA
원리금 지급확실성이 최고 수준임.

AA
원리금 지급확실성이 매우 높지만, AAA 등급에 비하여 다소 낮은 요소가 있음.

A
원리금 지급확실성이 높지만, 장래의 환경변화에 따라 다소의 영향을 받을 가능성이 있음.

BBB
원리금 지급확실성이 있지만, 장래의 환경변화에 따라 저하될 가능성이 내포되어있음.

BB
원리금 지급능력에 당면문제는 없으나, 장래의 안정성면에서는 투기적인 요소가내포되어 있음.

B
원리금 지급능력이 부족하여 투기적임.

CCC
원리금의 채무불이행이 발생할 위험요소가 내포되어 있음.

CC
원리금의 채무불이행이 발생할 가능성이 높음.

C
원리금의 채무불이행이 발생할 가능성이 지극히 높음.

D
현재 채무불이행 상태에 있음.

- 상기 등급 중 AA부터 B까지는 당해 등급내에서의 상대적 위치에 따라 + 또는 - 부호를 부여할 수 있음- 상기 등급 중 AAA에서 BBB까지는 적기상환능력이 인정되는 등급이며, BB이하 등급은 환경변화에 따라 적기상환능력이 크게 영향을 받을 수 있는 투기적 등급으로 분류됨

[ 기업어음 ]

○ 공시대상기간 동안의 신용등급 내역

평가일
평가대상유가증권등
평가대상 유가증권의 신용등급
평가회사(신용평가등급범위)
평가구분

2025.12.21
기업어음
A1
NICE신용평가(주) (A1~D)
정기평정

2025.05.13
기업어음
A1
NICE신용평가(주) (A1~D)
본평정

2024.12.23
기업어음
A1
NICE신용평가(주) (A1~D)
정기평정

2024.06.27
기업어음
A1
NICE신용평가(주) (A1~D)
본평정

2023.12.19
기업어음
A1
NICE신용평가(주) (A1~D)
정기평정

2023.05.30
기업어음
A1
NICE신용평가(주) (A1~D)
본평정

※ NICE신용평가(주)의 기업어음 신용등급 정의

등급
정 의

A1
적기상환능력이 최고수준으로 투자위험도가 극히 낮으며, 현 단계에서 합리적으로 예측 가능한 장래의 어떠한 환경 변화에도 영향을 받지 않을 만큼 안정적임.

A2
적기상환능력이 우수하여 투자위험도가 매우 낮지만 A1등급에 비해 다소 열등한 요소가 있음.

A3
적기상환능력이 양호하며, 투자위험도는 낮은 수준이지만 장래 급격한 환경변화에 따라 다소 영향을 받을 가능성이 있음.

B
적기상환능력은 인정되지만 투기적 요소가 내재되어 있음.

C
적기상환능력이 의문시 됨.

D
지급불능 상태에 있음.

- 위 등급중 A2등급부터 B등급까지는 등급내의 상대적인 우열에 따라 +, - 기호가 첨부됨

○ 공시대상기간 동안의 신용등급 내역

평가일
평가대상
평가대상 유가
평가회사
평가구분

유가증권등
증권의 신용등급
(신용평가등급범위)

2025.12.21
기업어음
A1
한국기업평가(주) (A1~D)
정기평정

2025.06.19
기업어음
A1
한국기업평가(주) (A1~D)
본평정

2024.12.17
기업어음
A1
한국기업평가(주) (A1~D)
정기평정

2024.06.14
기업어음
A1
한국기업평가(주) (A1~D)
본평정

2023.12.13
기업어음
A1
한국기업평가(주) (A1~D)
정기평정

2023.05.31
기업어음
A1
한국기업평가(주) (A1~D)
본평정

※ 한국기업평가(주)의 기업어음 신용등급 정의

등급
정 의

A1
적기상환능력이 최고 수준이며, 그 안정성은 현단계에서 합리적으로 예측 가능한 장래의 환경변화에 영향을 받지 않을 만큼 높음.

A2
적기상환능력이 우수하지만, 그 안정성은 A1등급에 비하여 다소 열등한 요소가 있음.

A3
적기상환능력이 양호하지만, 그 안정성은 급격한 환경변화에 따라 다소의 영향을 받을 가능성이 있음.

B
최소한의 적기상환능력은 인정되나, 그 안정성은 환경변화로 저하될 가능성이 있어 투기적인 요소를 내포하고 있음.

C
적기상환능력 및 그 안정성이 매우 가변적이어서 투기적인 요소가 강함.

D
현재 채무불이행 상태에 있음.

- 상기 등급 중 A2부터 B까지는 당해 등급내에서의 상대적 위치에 따라 + 또는 - 부호를 부여할 수 있음- 상기 등급 중 A1에서 A3까지는 적기상환능력이 인정되는 등급이며 B이하 등급은 환경변화에 따라 적기상환능력이 크게 영향을 받을 수 있는 투기적 등급으로 분류됨

아. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정)여부 및 특례상장에 관한 사항

주권상장(또는 등록ㆍ지정)현황
주권상장(또는 등록ㆍ지정)일자
특례상장 유형

유가증권시장 상장
1974.06.19
해당사항 없음

2. 회사의 연혁

가. 회사의 본점소재지 및 그 변경
당사의 본점은 "서울특별시 중구 청계천로 86"에 소재하며, 공시대상기간 동안 변경된 바 없습니다.

나. 경영진 및 감사의 중요한 변동

변동일자
주총종류
선임
임기만료또는 해임

신규
재선임

2020.01.02
임시주총
대표이사 김희철대표이사 류두형
-
-

2020.03.24
정기주총
사내이사 김창범사내이사 김동관사외이사 최만규사외이사 서정호사외이사 박지형사외이사 시마사토시사외이사 아만다부쉬
-
사외이사 김문순사외이사 이광민사외이사 노세레

2020.10.05
-
대표이사 김동관
-
-

2021.03.24
정기주총
사내이사 김은수
사내이사 이구영사외이사 이한주
사내이사 김창범

2021.04.01
-
대표이사 김은수
-
-

2021.08.31
-
-
-
대표이사 김희철

2022.03.23
정기주총
사내이사 남이현
사내이사 김동관사내이사 류두형사외이사 최만규사외이사 서정호사외이사 박지형사외이사 시마사토시사외이사 아만다부쉬
-

2022.03.23
-
대표이사 남이현
-
-

2022.08.31
-
-
-
대표이사 류두형

2022.10.28
임시주총
사내이사 김인환
-
-

2022.10.28
-
대표이사 김인환
-
-

2022.11.30
-
-
-
대표이사 김인환

2023.02.28
-
-
-
대표이사 김은수

2023.03.23
정기주총
기타비상무이사 김인환
사내이사 이구영사외이사 장재수
사외이사 이한주

2024.03.26
정기주총
사외이사 이아영
사내이사 김동관사내이사 남이현사외이사 시마사토시사외이사 박지형사외이사 서정호
사외이사 최만규사외이사 아만다부쉬

2024.09.12
임시주총
사내이사 남정운사내이사 홍정권
-
사내이사 남이현사내이사 이구영

2024.09.12
-
대표이사 남정운대표이사 홍정권
-
대표이사 남이현대표이사 이구영

2025.03.25
정기주총
-
기타비상무이사 김인환사외이사 장재수
-

2025.07.24
임시주총
사내이사 박승덕
-
사내이사 홍정권

2025.07.24
-
대표이사 박승덕
-
대표이사 홍정권

2026.03.24
정기주총
사외이사 송광호사외이사 배성호

사내이사 김동관

사내이사 남정운사외이사 이아영

사외이사 시마사토시사외이사 박지형사외이사 서정호기타비상무이사 김인환

다. 최대주주의 변동
당사는 공시대상기간 동안 최대주주가 변동된 바 없습니다.최대주주 관련 자세한 내용은 'VII. 주주에 관한 사항' 항목을 참조하시기 바랍니다.

라. 상호의 변경

변경일자
변경 전 상호
변경 후 상호

2020년 1월
한화케미칼(주)
한화솔루션(주)

2022년 1월
Hanwha EU ENERGY Solutions SE
Q Energy Solutions SE

2022년 1월
RES Mediterranee
Q Energy Mediterranee

2023년 6월
(주)더블유오에스
한화이센셜 주식회사

2025년 8월
(주)이음자산운용
한화인베스트먼트(주)

마. 화의, 회사정리절차 등에 관한 사항
- 해당사항 없습니다.

바. 합병 등에 관한 사항

회사명
일자
내용

한화솔루션(주)(구 한화케미칼(주))
2020.01.01
한화케미칼(주)이 한화큐셀앤드첨단소재(주) 흡수합병

2021.04.01
한화솔루션(주)이 한화갤러리아 및 한화도시개발 자산개발 사업부문 흡수합병

2022.12.01
한화솔루션(주)의 첨단소재 부문 물적분할 (분할신설 : 한화첨단소재(주))

2023.03.01
한화솔루션(주)의 갤러리아 부문 인적분할 (분할신설 : 한화갤러리아(주))

2024.12.31
한화솔루션(주)이 한화글로벌에셋(주) 흡수합병

한화글로벌에셋(주)
2022.06.01
한화글로벌에셋(주)의 복합소재관련 부문 인적분할 (분할신설 : 에이치에이엠홀딩스(주))

한화첨단소재(주)
2023.12.01
한화첨단소재(주)가 에이치에이엠홀딩스(주)를 흡수합병

- 2020년 1월 1일 한화케미칼(주)-한화큐셀앤드첨단소재(주) 흡수합병당사가 100% 지분을 보유한 한화큐셀앤드첨단소재(주) 분할대상사업부문을 인적분할의 방식으로 분할하여 한화큐셀앤드첨단소재 주식회사(가칭, 이하"분할신설회사")를 설립하고, 분할회사는 한화글로벌에셋 주식회사(가칭, 이하"분할존속회사")로 상호를 변경하여 존속하기로 하였습니다. 위 분할신설회사인 한화큐셀앤드첨단소재 주식회사를 경영효율성 제고 및 사업경쟁력 강화를 위해 흡수합병 하고 한화솔루션(주)으로 사명을 변경하였습니다.- 2021년 4월 1일 한화솔루션(주)-(주)한화갤러리아 합병 및 (주)한화도시개발 분할합병당사는 (주)한화갤러리아를 흡수합병하고, (주)한화갤러리아는 한화솔루션(주)에 흡수합병되는바, (주)한화갤러리아는 본건 합병으로 인하여 소멸하며, 한화솔루션(주)는 본건 합병 후 존속합니다. 분할합병을 통해 (주)한화도시개발은 자회사 및 피투자회사 지분의 관리 및 투자를 목적으로 하는 사업부문을 인적 분할하여, 분할합병 대상부문을 한화솔루션(주)에 흡수합병하는바, 이를 통해 (주)한화도시개발은 울주부동산 관련 사업부문을 영위하는 회사로 존속하게 됩니다.- 2022년 12월 1일 한화솔루션(주)의 첨단소재부문 물적분할당사의 첨단소재부문(경량복합소재 및 태양광소재 사업부문)을 분할하여, 한화첨단소재(주)를 설립하되, 분할회사는 존속하여 분할대상 사업부문을 제외한 나머지 사업부문을 영위하며 분할신설회사 발행주식의 총수를 취득하는 단순ㆍ물적분할의 방법으로 분할하였습니다. 분할 후 분할회사는 유가증권시장 상장법인으로 존속하고 분할신설회사는 비상장법인으로 설립하였습니다. 분할을 통하여 각 사업부문의 전문성 및 사업지배력 강화, 분할대상 사업부문에 대한 독립적인 의사결정을 가능하게 함으로써 경영효율성 제고가 예상됩니다.- 2023년 3월 1일 한화솔루션(주) 갤러리아 부문(리테일 부문) 인적분할당사의 갤러리아 부문(리테일 부문)을 분할하여 한화갤러리아(주)를 설립하되, 분할회사는 존속하여 분할대상 사업부문을 제외한 나머지 사업부문을 영위하며, 분할신설회사 분할대상 사업부문의 순자산 장부가액을 분할 전 순자산 장부가액에 자기주식 장부가액을 합산한 금액으로 산정하여 단순ㆍ인적분할의 방식으로 분할하였습니다. 분할 후 분할존속회사의 발행주식은 변경상장하였으며 분할신설회사의 보통주식은 한국거래소의 유가증권시장 상장규정에 따른 재상장 심사를 거쳐 한국거래소 유가증권시장에 재상장하고, 분할신설회사의 종류주식은 유가증권시장 상장규정에 따른 신규상장 심사를 거쳐 신규상장하였습니다. 본건 분할을 통하여 각 사업부문별 특성, 전문성 및 목적에 맞는 의사결정 체제의 확립, 경영자원의 효율적 배분에 따른 사업의 경쟁력 강화 및 경영효율화, 사업경쟁력을 증대 시킬 수 있는 지배구조 체제 변경을 가능하게 함으로써 궁극적으로 기업가치와 주주가치 제고가 예상됩니다.- 2024년 12월 31일 한화솔루션(주)-한화글로벌에셋(주) 흡수합병당사가 100% 지분을 보유한 한화글로벌에셋(주)를 흡수합병하는바, 한화글로벌에셋(주)는 본건 합병으로 인하여 소멸하였고 한화솔루션(주)는 존속합니다. 흡수합병을 통한 조직의 통합운영으로 경영효율성 증대 및 사업경쟁력 강화가 예상됩니다.

사. 회사의 업종 또는 주된 사업의 변화

회사
일자
구분
내용

한화솔루션(주)
2020.01.02
추가(한화큐셀앤드첨단소재㈜와의 합병)
ㆍ부동산 개발, 분양, 매매, 운영, 관리 및 임대업ㆍ전기, 통신, 전자소재 관련 기술 및 제품의 제조, 가공, 판매, 수출입업ㆍ태양전지 원재료, 태양전지(모듈, 셀 포함) 및 이를 이용한 응용제품의 개발, 제조, 판매 및 수출입업ㆍ에너지저장시스템 (ESS) 및 관련 부품, 소재, 장치, 소프트웨어의 개발, 제조, 판매, 임대, 조달, 운영 및 수출입업ㆍ태양광 발전설비 및 시스템 개발, 제조, 임대, 판매 및 수출입업ㆍ국내 및 해외 태양광 발전소 개발, 매매, 설계, 공사, 임대, 조달, 공사 및 운영업ㆍ신재생에너지, 가스 등 에너지의 개발, 생산, 수송, 분배, 공급, 매매, 중개 및 에너지 효율화 사업, 기타 이와 관련되는 국내 및 해외사업ㆍ발전, 송전, 변전, 배전 및 전력망 안정화 사업을 포함한 국내 및 해외 전력사업ㆍ국내 및 해외 신재생에너지 사업 관련 자문(금융자문 포함), 투자 및 출연ㆍ소방공사업ㆍ통신공사업ㆍ전기설계업ㆍ건설업(통신공사, 전기공사, 실내건축공사, 소방공사, 건축토목공사 등)ㆍ전기 소방 감리업ㆍ환경컨설팅업ㆍ일반자문업ㆍ회사가 보유하고 있는 지식, 정보 등 무형 자산의 판매 및 용역사업ㆍ시장조사, 경영자문 및 컨설팅업ㆍ유통업ㆍ벤처투자 관련사업ㆍ초경량 복합재료 CNG 탱크, 수소탱크 제작 및 판매ㆍ스포츠단 운영 및 그 부대사업ㆍ전 각호에 부대되는 사업(연구, 기술개발, 용역, 구매대행 및 제품의 내수, 수출입업 등 포함)

2021.03.24
추가(한화갤러리아 및 한화도시개발과의 합병)
ㆍ 백화점 및 도·소매업ㆍ 식품생산업(절임식품 제조업, 조미료 제조업, 식품가공업)ㆍ 공중목욕탕 운영업(실내 수영장)ㆍ 신용카드업ㆍ 예식장 운영업ㆍ 운송알선업ㆍ 주차장 운영업ㆍ 식품첨가물 제조업ㆍ 농, 수, 축산물 가공업ㆍ 의류, 농수축산물, 음식료품, 가구, 잡화, 기타 각종 상품의 제조가공, 도소매, 중개 및 위탁판매업ㆍ 임대, 배달, 광고, 출판, 교육 등 용역서비스업ㆍ 의료용구 및 위생용품 판매업ㆍ 문화사업 및 예술품 중개업ㆍ 신용정보 및 그 외 정보제공에 관한 사업ㆍ 정보처리 및 정보통신 서비스업ㆍ 정보컨텐츠 제공업ㆍ 이벤트 기타 오락문화사업ㆍ 식당체인업ㆍ 통신판매업ㆍ 백화점 경영자문용역업ㆍ 백화점 위탁운영업ㆍ 전자금융업ㆍ 환전업ㆍ 담배소매업ㆍ 부동산 개발·분양·매매·임대·운영 및 관리사업ㆍ 산업입지법, 택지개발촉진법, 도시개발법, 민간임대주택법, 민간투자법 등 부동산 개발 관련 법령 및 기타 법령상 허용된 일체 개발·투자·관리 및 부대사업ㆍ 공동주택건설, 분양업 및 공동주택 관리업ㆍ 임대주택업ㆍ 토목·건축·기계에 관한 설계·시공·감리·용역업ㆍ 종합관광단지 휴양지 개발·운영사업ㆍ 조경공사업ㆍ 임야개간 및 개발, 토석채취, 가공판매 및 조림사업ㆍ 부동산컨설팅, 분양 기획 및 대행업

2022.03.23
추가

ㆍ 관광숙박업(관광호텔업, 가족호텔업 등)의 건설, 관리운영, 회원모집 및 임대, 위탁경영업

ㆍ 휴양콘도미니엄 건설, 분양, 회원모집, 관리 운영 및 위탁관리운영업.

ㆍ 관광객이용시설업(전문휴양업, 종합휴양업, 야영장업, 관광유람선업, 관광음식점업, 외국인전용유흥음식점업,)의설치, 회원모집, 관광운영및임대, 위탁경영업.

ㆍ 여행업(종합여행업, 국내외여행업, 국내여행업)

ㆍ 체육시설업(골프장업, 스키장업, 요트장업, 조정장업, 카누장업, 빙상장업, 경륜장업, 승마장업, 종합체육시설업, 수영장업, 볼링장업, 체육도장업, 정구장업, 골프연습장업, 탁구장업, 롤러스케이트장업, 체력단련장업, 미용체조장업, 당구장업)의설치이용, 회원모집, 관리운영및위탁관리업.

ㆍ 공중위생업(숙박업, 목욕장업, 이용업, 미용업, 세탁업, 유기장업성인전용유기장업)의설치, 운영관리 및 회원모집업.

ㆍ 식품판매업, 식품접객업(일반음식점영업, 유흥주점영업, 휴게음식점, 제과점영업)의 설치운영 및 관리업.

ㆍ 체육시설용품 제조, 판매 및 스포츠 관련 식품제조판매업.

ㆍ 조림 및 원예업.

ㆍ 농수산물, 축산물 생산 및 판매업

ㆍ 과수, 원예, 화훼, 농림, 축산업

ㆍ 자동차 운송사업 및 임대사업.

ㆍ 항공운송사업(정기항공운송사업, 부정기항공운송사업, 항공기사용사업, 항공기수선업)경영업.

ㆍ 운수 및 창고업

ㆍ 수출입업 및 동대행업.

ㆍ 회원권중개업

ㆍ 기념품, 식음료, 다류 및 주류판매업

ㆍ 출장조리판매업ㆍ 수목원경영업

ㆍ 원예작물 생산 및 도소매업

ㆍ 임산물 생산업

ㆍ 평생교육업

ㆍ 학원업

ㆍ 주류소매업

2023.02.13
삭제(갤러리아 부문 인적분할)
ㆍ 백화점 및 도/소매업ㆍ 공중목욕탕 운영업(실내 수영장)ㆍ 신용카드업ㆍ 신용정보 및 그 외 정보제공에 관한 사업ㆍ 정보처리 및 정보통신 서비스업ㆍ 백화점 위탁운영업ㆍ 전자금융업ㆍ 환전업ㆍ 담배소매업ㆍ 수출입업 및 동대행업ㆍ 평생교육업ㆍ 학원업

아. 그 밖에 경영활동과 관련된 중요한 사항의 발생내용
- 해당사항 없음

3. 자본금 변동사항

가. 자본금 변동추이

(단위 : 원, 주)

종류
구분
증권신고서제출일 전일 기준(2026.05.13)
52기(2025년말)
51기(2024년말)
50기(2023년말)
49기(2022년말)
48기(2021년말)

보통주
발행주식총수
171,892,536
171,892,536
171,892,536
171,892,536
191,278,497
191,278,497

액면금액
5,000
5,000
5,000
5,000
5,000
5,000

자본금
875,692,165,000
875,692,165,000
875,692,165,000
875,692,165,000
972,621,970,000
972,621,970,000

우선주
발행주식총수
2,575,349
2,575,349
2,575,349
2,575,349
1,123,737
1,123,737

액면금액
5,000
5,000
5,000
5,000
5,000
5,000

자본금
12,876,745,000
12,876,745,000
12,876,745,000
12,876,745,000
5,618,685,000
5,618,685,000

기타
발행주식총수
-
-
-
-
-
-

액면금액
-
-
-
-
-
-

자본금
-
-
-
-
-
-

합계
자본금
888,568,910,000
888,568,910,000
888,568,910,000
888,568,910,000
978,240,655,000
978,240,655,000

- 회사 주식 이익소각에 따라 보통주 자본금과 발행주식의 액면총액은 약 16,229백만원의 차이가 발생합니다.

4. 주식의 총수 등

가. 주식의 총수 현황

(기준일 :
2026.05.13
)
(단위 : 주, %)

구 분
주식의 종류
비고

보통주
우선주
합계

Ⅰ. 발행할 주식의 총수
500,000,000
-
500,000,000
-

Ⅱ. 현재까지 발행한 주식의 총수
198,223,359
4,249,331
202,472,690
-

Ⅲ. 현재까지 감소한 주식의 총수
26,330,823
1,673,982
28,004,805
-

1. 감자
3,698,965
1,383,535
5,082,500
-

2. 이익소각
3,245,897
-
3,245,897
-

3. 상환주식의 상환
-
-
-
-

4. 기타
19,385,961
290,447
19,676,408
인적분할

Ⅳ. 발행주식의 총수 (Ⅱ-Ⅲ)
171,892,536
2,575,349
174,467,885
-

Ⅴ. 자기주식수
2,437,481
30,733
2,468,214
-

Ⅵ. 유통주식수 (Ⅳ-Ⅴ)
169,455,055
2,544,616
171,999,671
-

Ⅶ. 자기주식 보유비율
1.42
1.19
1.41
-

나. 자기주식 취득 및 처분 현황

(기준일 :
2026.05.13
)
(단위 : 주)

취득방법
주식의 종류
기초수량
변동 수량
기말수량
비고

취득(+)
처분(-)
소각(-)

배당가능이익범위이내취득
직접취득
장내 직접 취득
보통주식
1,153,987
-
106,776
-
1,047,211
주식기준보상(RSU제도)에 따른 지급

기타주식
-
-
-
-
-
-

장외직접 취득
보통주식
-
-
-
-
-
-

기타주식
-
-
-
-
-
-

공개매수
보통주식
1,224,681
-
-
-
1,224,681
-

기타주식
9,435
-
-
-
9,435
-

소계(a)
보통주식
2,378,668
-
106,776
-
2,271,892
-

기타주식
9,435
-
-
-
9,435
-

신탁계약에 의한취득
수탁자 보유물량
보통주식
-
-
-
-
-
-

기타주식
-
-
-
-
-
-

현물보유물량
보통주식
-
-
-
-
-
-

기타주식
-
-
-
-
-
-

소계(b)
보통주식
-
-
-
-
-
-

기타주식
-
-
-
-
-
-

기타 취득(c)
보통주식
165,589
-
-
-
165,589
-

기타주식
21,298
-
-
-
21,298
-

총 계(a+b+c)
보통주식
2,544,257
-
106,776
-
2,437,481
-

기타주식
30,733
-
-
-
30,733
-

※ 기초는 2025년초 기준이며, 기말은 2026년 05월 13일 기준입니다.

다. 자기주식 직접 취득ㆍ처분 이행현황

(기준일 :
2026.05.13
)
(단위 : 백만원, %)

구 분
예정기간
예정금액(A)
이행금액(B)
이행률(B/A)
결과보고일

시작일
종료일

직접 처분
2024.01.31
2024.01.31
153
152
99.35
2024.02.05

직접 처분
2026.01.23
2026.01.23
4,366
3,171
72.63
2026.01.28

라. 자기주식 보유현황

1. 자기주식 보유현황

(기준일 :
2026.05.13
)
(단위 : 주)

취득방법
취득(계약체결)결정 공시일자
주식종류
취득기간
취득목적
최초보유예상기간
최초취득수량
변동 수량
기말수량
비고

처분(-)
소각(-)

배당가능이익범위이내취득
직접취득
2019.02.20
보통주
2019.02.21~2019.04.04
주가안정 도모 및 주주가치 환원
-
1,631,104
-
1,631,104
-
-

2020.02.20
보통주
2020.02.24~2020.04.21
이익 소각 및 임직원 보상용
-
2,014,793
-
1,614,793
400,000
-

2021.02.18
보통주
2021.05.03~2021.05.07
임직원 보상용
-
300,000
-
-
300,000
-

2022.02.17
보통주
2022.02.23~2022.03.22
임직원 보상용
-
600,000
-
-
600,000
-

2022.09.23
보통주
2022.09.26~2022.10.17
주주가치 제고 및 주주권익 보호
-
1,362,800
122,130
268,778
971,892
주1)

2022.09.23
기타
2022.09.26~2022.10.17
주주가치 제고 및 주주권익 보호
-
10,500
-
1,065
9,435
주2)

신탁계약에의한 취득
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

기타 취득
-
보통주
-
-
-
165,589
-
-
165,589
주3)

-
기타
-
-
-
21,298
-
-
21,298
주4)

총계

6,106,084
122,130
3,515,740
2,468,214
-

주1) 직접취득 보통주 처분 수량은 임직원지급 수량이며, 소각 수량은 인적분할('23.03.31) 관련 주식병합에 따라 조정된 수량을 기재하였습니다.주2) 직접취득 기타 소각 수량은 인적분할('23.03.31) 관련 주식병합에 따라 조정된 수량을 기재하였습니다.주3) 기타취득 보통주 수량은 인적분할('23.03.31) 관련 단주취득에 따라 조정된 수량을 기재하였습니다.주4) 기타취득 기타 수량은 인적분할('23.03.31) 관련 단주취득에 따라 조정된 수량을 기재하였습니다.

2. 자기주식 취득ㆍ처분ㆍ소각 관련 단기(6개월) 계획

(대상기간 :
2026.01.01
~
2026.06.30
)
(단위 : 주)

구분
취득형태
주식종류
거래방법
수량
결정사유

보유수량
직접
보통주
-
2,378,668
-

기타
보통주
-
165,589
-

계획
취득
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

처분
직접
보통주
장외처분
106,776
주식기준보상(RSU)에 따른 주식의 지급

-
-
-
-
-

소각
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

계속보유
직접
보통주
-
2,271,892
-

기타
보통주
-
165,589
-

주1) 상기 처분 계획은 주요사항보고서(자기주식처분결정) 공시('26.01.27)를 통해 160,221주 처분 예정이었으나, 원천징수 이행 과정에서 공제되는 주식 수량에 따른 감소로 실제 처분 수량은 106,776주 입니다. 자세한 사항은 자기주식처분결과보고서공시('26.01.28)를 참고하시기 바랍니다.주2) 본 보고서 제출일(26.05.13) 기준, 추가로 정해진 사항은 없습니다.

3. 자기주식 취득ㆍ처분ㆍ소각 단기 계획 이행 현황

(대상기간 :
2025.01.01
~
2025.12.31
)
(단위 : 주)

구분
취득형태
주식종류
전기 계획수량(A)
당기 이행수량(B)
이행률(B/A)
차이발생사유

취득
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-

처분
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-

소각
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-

계속보유
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-

4. 자기주식 취득ㆍ처분ㆍ소각 관련 장기 계획

- 본 보고서 제출일(26.05.13) 기준 당사가 보유한 보통주(2,437,481주)는 대표이사 및 주요 임직원에 대한 성과보상 목적으로 부여한 양도제한조건부주식 (Restricted Stock Unit)의 지급시기가 도래하는 시점에 순차적으로 처분 예정입니다.- 당사가 보유한 우선주(30,733주)는 결정이 있은 때 이사회 결의를 통해 소각 예정입니다.

5. 기타 투자자 보호를 위해 필요한 사항

추후 자기주식의 취득ㆍ처분ㆍ소각에 대한 변경사항 발생 시 이사회 승인 및 공시 예정입니다.

마. 종류주식(명칭) 발행현황

(단위 : 원)

발행일자
-

주당 발행가액(액면가액)
-
5,000

발행총액(발행주식수)
77,368,691,939
4,249,331

현재 잔액(현재 주식수)
-
2,575,349

주식의내용
존속기간(우선주권리의 유효기간)
-

이익배당에 관한 사항
현금배당에 있어서만 보통주보다 액면금액을 기준으로 하여 연1%를 추가 배당

잔여재산분배에 관한 사항
-

상환에관한 사항
상환권자
없음

상환조건
-

상환방법
-

상환기간
-

주당 상환가액
-

1년 이내상환 예정인 경우
-

전환에관한 사항
전환권자
없음

전환조건(전환비율 변동여부 포함)
-

발행이후 전환권행사내역
Y

전환청구기간
-

전환으로 발행할주식의 종류
-

전환으로발행할 주식수
-

의결권에 관한 사항
배당을 하지 못하는 경우 의결권 부활

기타 투자 판단에 참고할 사항(주주간 약정 및 재무약정 사항 등)
1. [발행일자] [주당 발행가액]: 하기의 우선주 발행 및 전환 내역 참고2. [현재잔액]: 하기의 우선주 발행 및 전환 내역의 발행 총액 및 액면총액 참고

우선주 발행 및 전환 내역 (단위 : 주, 원)

일 자
원 인
종류
수량
주당 액면가액
주당 발행가액
액면총액
발행총액

89.10.26
전환사채전환
우선주
151
5,000
19,800
755,000
2,989,800

89.10.31
전환사채전환
우선주
111,490
5,000
19,800
557,450,000
2,207,502,000

89.11.25
전환사채전환
우선주
15,655
5,000
19,800
78,275,000
309,969,000

89.12.30
전환사채전환
우선주
364,067
5,000
19,800
1,820,335,000
7,208,526,600

90.02.05
전환사채전환
우선주
505
5,000
19,800
2,525,000
9,999,000

90.04.07
전환사채전환
우선주
1,161
5,000
19,800
5,805,000
22,987,800

90.06.30
전환사채전환
우선주
50
5,000
19,800
250,000
990,000

91.09.30
전환사채전환
우선주
997,307
5,000
10,027
4,986,535,000
9,999,997,289

94.11.29
전환사채전환
우선주
599,880
5,000
8,335
2,999,400,000
4,999,999,800

95.01.28
전환사채전환
우선주
283,332
5,000
9,000
1,416,660,000
2,549,988,000

99.04.02
무 상 증 자
우선주
356,040
5,000
5,000
1,780,200,000
1,780,200,000

03.05.07
자기주식소각
우선주
-1,249,861
5,000
-
-
-

03.05.07
자기주식소각
우선주
-133,674
5,000
-
-
-

04.04.02
보통주 전환
우선주
-222,366
5,000
-
-
-

23.01.25
유 상 증 자
우선주
1,742,059
5,000
28,350
8,710,295,000
49,387,372,650

23.03.31
회사분할
우선주
-209,447
5,000
-
-
-

※ 2004.04.02일을 기준일로 보통주로 전환된 222,366 우선주의 총수는 보통주 발행주식수에 포함되었으므로, 우선주 총 발행 주식수에서 제외하였습니다

5. 정관에 관한 사항

가. 사업보고서에 첨부된 정관의 최근 개정일: 2026.03.24
공시서류일 제출일 현재, 정관의 최근 개정일은 2026.03.24 입니다.
나. 정관 변경 안건이 정기주주총회 안건에 포함되었는지 여부
제52기 정기주주총회(2026.03.24 개최 완료) 안건 중 정관 변경 안건이 포함되었으며 그 내용은 아래와 같습니다.

정관변경일
해당주총명
주요변경사항
변경이유

2026년 03월 24일(완료)
제52기 정기주주총회
- 제5조(발행예정주식의 총수)
발행예정주식의 총수 변경

- 제20조(소집지)- 제26조(의결권의 대리행사)
전자주주총회 도입에 따른 변경의 건- 상법상 전자주주총회 제도 도입에 따른 근거 규정 마련- 대리권 증명 방법을 서면 외에 전자문서로도 가능하도록 규정- 개정 상법 시행일을 고려하여 부칙에 명확한 경과규정 신설

- 제29조(이사의 수)- 제30조의 2(사외이사 후보의 추천)- 제32조(이사의 보선)- 제35조(이사의 회사에 대한 책임감경)- 제39조의 2(위원회)- 제41조의 2(감사위원회의 구성)
사외이사의 명칭 변경의 건- 사외이사의 명칭을 독립이사로 변경- 개정 상법 시행일을 고려하여 부칙에 명확한 경과규정 신설

- 제31조(이사의 임기)
이사의 임기 변경의 건- 경영의 연장성과 안전성을 위해 이사의 임기를 3년으로 연장

- 제41조의2(감사위원회의 구성)
감사위원회 구성 변경의 건- 감사위원회 위원 분리선출 인원 확대- 감사위원회 위원의 선ㆍ해임 시 최대주주는 특수관계인 등의 소 유 주식을 합산하여 발행주식총수의 3% 초과 주식에 대해 의결 권을 제한함- 개정 상법 시행일을 고려하여 부칙에 명확한 경과규정 신설

- 제30조(이사의 선임)
집중투표제 배제 조항 삭제의 건- 집중투표제 배제 관련 조항을 삭제- 개정 상법 시행일을 고려하여 부칙에 명확한 경과규정 신설

(주1) 주요변경사항에 대한 세부 내용은 2026년 3월 13일 공시된 '주주총회소집공고'의 Ⅲ.경영참고사항 2. 주주총회 목적사항별 기재사항을 참고하시기 바랍니다.

다. 정관 변경 이력

공시서류일 제출일 현재, 정관의 최근 개정일은 2026.03.24 입니다.

정관변경일
해당주총명
주요변경사항
변경이유

2022.03.23
제48기정기주주총회
제2조(목적)
* 인사이트 부문의 메종갤러리아 사업목적 추가 및갤러리아부문의 사업목적 추가

2022.10.28
제48기임시주주총회
제8조(주식의 종류)제8조의6(무의결권 추가배당주식)제13조(기준일)
* 회사가 발행할 수 있는 종류주식의 범위 및 종류를 명확히 하기 위해상법 제344조 제1항 반영* 회사가 현재 발행하고 있는 종류주식의 정관상 발행근거 조항을 명확히 하기 위해 조항 신설* 전자등록제도 도입에 따라 주주명부 폐쇄 절차 불필요해짐에 따라 관련 내용 삭제

2023.02.13
제49기임시주주총회
제10조의4(신주의배당기산일)제2조(목적)
* 신주발행시에도 구주식 및 신주식에 대해 동등하게 이익배당을 할 수 있음을 명확히 규정* 갤러리아부문의 인적분할로 인한 분할존속회사의 사업목적 변경 인적분할의 효력발생일(분할등기일)로부터 시행

2025.03.25
제51기정기주주총회
제 2 조(목적)제 10 조의 4(신주의 배당기산일)제8조의 4(전환주식)제 10 조의 3(주식매수선택권)제 14 조의 2(전환사채의 발행)제 15 조(신주인수권부사채의 발행)제 19 조(소집통지 및 공고)제 12 조(주주명부 작성·비치)제 27 조의 2(서면에 의한 의결권의 행사)제 45 조(이익배당)
* 사업목적 추가* 상법 및 상장회사 표준정관 반영* 동등배당 반영에 따른 단서조항 삭제 및 수정* 상법 및 상장회사 표준정관 반영* 서면에 의한 의결권 행사 폐지* 주주가치 제고를 위한 배당 절차 개선

2026.03.24
제52기정기주주총회
제 5 조(발행예정주식의 총수)제 20 조(소집지)제 26 조(의결권의 대리행사)제 29 조(이사의 수)제 30 조의2(독립이사 후보의 추천)제 32 조(이사의 보선)제 35 조(이사의 회사에 대한 책임감경)제 39 조의 2(위원회)제 41 조의 2(감사위원회의 구성)제 31 조(이사의 임기)제 41 조의 2(감사위원회의 구성)제 30 조(이사의 선임)
* 발행예정주식의 총수 변경* 상법상 전자주주총회 제도 도입에 따른 근거 규정 마련* 대리권 증명 방법을 서면 외에 전자문서로 가능하도록 규정* 사외이사의 명칭을 독립이사로 변경* 경영의 연장성과 안정성을 위해 이사의 임기를 3년으로 연장* 감사위원회 위원 분리선출 인원 확대, 감사위원회 위원의 선ㆍ해임 시 최대주주는 특수관계인 등의 소유 주식을 합산하여 발행주식총수의 3% 초과 주식에 대해 의결권을 제한함* 집중투표제 배제 관련 조항을 삭제

라. 사업목적 현황

구 분
사업목적
사업영위 여부

1
화학공업부문에 대한 투자
영위

2
화학공업부문에 대한 투자재원조성업무
영위

3
프라스틱, 화학제품 및 화공약품(독물 및 극물에 관한 법률에 정의된 독극물 포함) 그 가공품 또는 부산물의 제조, 구매, 판매, 보관, 가공 및 수출입
영위

4
정밀화학제품의 제조, 가공, 판매 및 수출입업
영위

5
기계장비의 설계, 제작, 판매 및 수출입업
영위

6
토목 및 건축, 동 자재의 제조, 판매, 가공 및 수출입업
영위

7

위 생산물의 원료, 부분품, 시설재, 기계류, 화공약품 및 기타 사업운영에 필요한

재료의 제조, 구매, 판매, 보관 및 수출입

영위

8
수출입업 및 대행업
영위

9
부동산 개발, 분양, 매매, 운영, 관리 및 임대업
영위

10
수출입 보세화물의 보관 및 수송업
영위

11
기술용역업
영위

12
환경보전설비, 기자재, 약품, 기타 관련제품의 제조, 가공, 생산, 판매, 수출입업
영위

13
석유류 제품의 판매, 보관 및 수출입업
영위

14
반도체, 2차전지 및 관련제품의 제조, 판매, 수출입업
영위

15
교육서비스 사업
영위

16
생명공학 관련 기술 및 제품의 제조, 가공, 생산, 판매, 수출입업
영위

17
전자상거래 및 인터넷 관련 사업
영위

18
천연물소재 원료의약품 및 기능성 식품의 제조, 가공, 생산, 판매, 수출입업
미영위

19
창업과 관련된 정보 및 서비스제공, 알선, 보육센터의 운영 등 창업지원사업
미영위

20
전기, 통신, 전자소재 관련 기술 및 제품의 제조, 가공, 판매, 수출입업
영위

21
집단에너지 사업
영위

22
나노소재 관련 기술 및 제품의 제조, 가공, 판매, 수출입업
영위

23
신재생 에너지 관련 기술 및 제품의 제조, 가공, 판매, 수출입업
영위

24
태양전지 원재료, 태양전지(모듈, 셀 포함) 및 이를 이용한 응용제품의 개발, 제조, 판매 및 수출입업
영위

25
에너지저장시스템(ESS) 및 관련 부품, 소재, 장치, 소프트웨어의 개발, 제조, 판매, 임대, 조달, 운영 및 수출입업
영위

26
태양광 발전설비 및 시스템 개발, 제조, 임대, 판매 및 수출입업
영위

27
에너지 자원개발 사업
영위

28
국내 및 해외 태양광 발전소 개발, 매매, 설계, 공사, 임대, 조달, 공사 및 운영업
영위

29
신재생에너지, 가스 등 에너지의 개발, 생산, 수송, 분배, 공급, 매매, 중개 및 에너지 효율화 사업, 기타 이와 관련되는 국내 및 해외사업
영위

30
발전, 송전, 변전, 배전 및 전력망 안정화 사업을 포함한 국내 및 해외 전력사업
영위

31
국내 및 해외 신재생에너지 사업 관련 자문(금융자문 포함), 투자 및 출연
영위

32
신재생에너지 관련분야의 제조설비, 설계, 제작설치, 시공, 판매업
영위

33
전기공사 및 이에 수반되는 부대사업
영위

34
소방공사업
영위

35
통신공사업
영위

36
전기설계업
영위

37
건설업(통신공사, 전기공사, 실내건축공사, 소방공사, 건축토목공사 등)
영위

38
전기 소방 감리업
영위

39
바이오 의약품 및 바이오 의약사업 관련 기술 및 제품의 제조, 가공, 생산, 판매, 수출입업
미영위

40
환경컨설팅업
미영위

41
일반자문업
영위

42
회사가 보유하고 있는 지식, 정보 등 무형 자산의 판매 및 용역사업
영위

43
시장조사, 경영자문 및 컨설팅업
영위

44
유통업
영위

45
벤처투자 관련사업
영위

46
초경량 복합재료CNG 탱크, 수소탱크 제작 및 판매
영위

47
스포츠단 운영 및 그 부대사업
영위

48
식품생산업(절임식품 제조업, 조미료 제조업, 식품가공업)
미영위

49
예식장 운영업
미영위

50
운송알선업
미영위

51
주차장 운영업
미영위

52
식품첨가물 제조업
미영위

53
농, 수, 축산물 가공업
미영위

54
의류, 농수축산물, 음식료품, 가구, 잡화, 기타 각종 상품의 제조가공, 도소매, 중개 및 위탁판매업
영위

55
임대, 배달, 광고, 출판, 교육 등 용역서비스업
미영위

56
의료용구 및 위생용품 판매업
미영위

57
문화사업 및 예술품 중개업
미영위

58
정보컨텐츠 제공업
미영위

59
이벤트 기타 오락문화사업
미영위

60
식당체인업
미영위

61
통신판매업
영위

62
백화점 경영자문용역업
미영위

63
부동산 개발·분양·매매·임대·운영 및 관리사업
영위

64
산업입지법, 택지개발촉진법, 도시개발법, 민간임대주택법, 민간투자법 등 부동산 개발 관련 법령 및 기타 법령상 허용된 일체 개발·투자·관리 및 부대사업
영위

65
공동주택건설, 분양업 및 공동주택 관리업
영위

66
임대주택업
미영위

67
토목·건축·기계에 관한 설계·시공·감리·용역업
영위

68
종합관광단지 휴양지 개발·운영사업
영위

69
조경공사업
영위

70
임야개간 및 개발, 토석채취, 가공판매 및 조림사업
미영위

71
부동산컨설팅, 분양 기획 및 대행업
영위

72
관광숙박업(관광호텔업, 가족호텔업 등)의 건설, 관리운영, 회원모집 및 임대, 위탁경영업
영위

73
휴양콘도미니엄 건설, 분양, 회원모집, 관리 운영 및 위탁관리운영업
영위

74
관광객이용시설업(전문휴양업, 종합휴양업, 야영장업, 관광유람선업, 관광음식점업, 외국인전용유흥음식점업,)의설치, 회원모집, 관광운영및임대, 위탁경영업
미영위

75
여행업(종합여행업, 국내외여행업, 국내여행업)
미영위

76
체육시설업(골프장업, 스키장업, 요트장업, 조정장업, 카누장업, 빙상장업, 경륜장업, 승마장업, 종합체육시설업, 수영장업, 볼링장업, 체육도장업, 정구장업, 골프연습장업, 탁구장업, 롤러스케이트장업, 체력단련장업, 미용체조장업, 당구장업)의 설치 이용, 회원모집, 관리운영 및 위탁관리업
영위

77
공중위생업(숙박업, 목욕장업, 이용업, 미용업, 세탁업, 유기장업, 성인전용유기장업)의 설치, 운영관리 및 회원모집업
영위

78
식품판매업, 식품접객업(일반음식점영업, 유흥주점영업, 휴게음식점, 제과점영업) 의 설치운영 및 관리업
영위

79
체육시설용품 제조, 판매 및 스포츠 관련 식품제조판매업
영위

80
조림 및 원예업
영위

81
농수산물, 축산물 생산 및 판매업
미영위

82
과수, 원예, 화훼, 농림, 축산업
영위

83
자동차 운송사업 및 임대사업
영위

84
항공운송사업(정기항공운송사업, 부정기항공운송사업, 항공기사용사업, 항공기수선업)경영업
미영위

85
운수 및 창고업
영위

86
각호에 관련된 제품의 수출입업 및 동대행업
영위

87
회원권중개업
미영위

88
기념품, 식음료, 다류 및 주류판매업
영위

89
출장조리판매업
미영위

90
수목원경영업
영위

91
원예작물 생산 및 도소매업
영위

92
임산물 생산업
미영위

93
주류소매업
영위

94
전 각호에 관련된 컨설팅 용역업
영위

95
전 각호에 부대되는 사업 일체
영위

96
자회사(회사가 과반수 의결권 보유 등 실질적으로 지배력을 가지는 종속회사)의 지분 소유를 통해 자회사의 사업내용을 지배하는 사업
영위

마. 사업목적 변경 내용
1) 변경현황

구분
변경일
사업목적

변경 전
변경 후

추가
2022.03.23
-
81. 관광숙박업(관광호텔업, 가족호텔업등)의건설, 관리운영, 회원모집및임대, 위탁경영업

추가
2022.03.23
-
82. 휴양콘도미니엄건설, 분양, 회원모집, 관리운영및위탁관리운영업

추가
2022.03.23
-
83. 관광객이용시설업(전문휴양업, 종합휴양업, 야영장업, 관광유람선업, 관광음식점업, 외국인전용유흥음식점업,)의설치, 회원모집, 관광운영및임대, 위탁경영업

추가
2022.03.23
-
84. 여행업(종합여행업, 국내외여행업, 국내여행업)

추가
2022.03.23
-
85. 체육시설업(골프장업, 스키장업, 요트장업, 조정장업, 카누장업, 빙상장업, 경륜장업, 승마장업, 종합체육시설업, 수영장업, 볼링장업, 체육도장업, 정구장업, 골프연습장업, 탁구장업, 롤러스케이트장업, 체력단련장업, 미용체조장업, 당구장업)의설치이용, 회원모집, 관리운영및위탁관리업

추가
2022.03.23
-
86. 공중위생업(숙박업, 목욕장업, 이용업, 미용업, 세탁업, 유기장업, 성인전용 유기장업)의 설치, 운영관리 및 회원모집업

추가
2022.03.23
-
87. 식품판매업, 식품접객업(일반음식점영업, 유흥주점영업, 휴게음식점, 제과점영업)의설치 운영 및 관리업

추가
2022.03.23
-
88. 체육시설용품 제조, 판매 및스포츠관련식품 제조판매업

추가
2022.03.23
-
89. 조림및원예업

추가
2022.03.23
-
90. 농수산물, 축산물 생산 및 판매업

추가
2022.03.23
-
91. 과수, 원예, 화훼, 농림, 축산업

추가
2022.03.23
-
92. 자동차운송사업및임대사업

추가
2022.03.23
-
93. 항공운송사업(정기항공운송사업, 부정기항공운송사업, 항공기사용사업, 항공기수선업) 경영업

추가
2022.03.23
-
94. 운수및창고업

추가
2022.03.23
-
95. 수출입업및동대행업

추가
2022.03.23
-
96. 회원권중개업

추가
2022.03.23
-
97. 기념품, 식음료, 다류및주류판매업

추가
2022.03.23
-
98. 출장조리판매업

추가
2022.03.23
-
99. 수목원경영업

추가
2022.03.23
-
100. 원예작물 생산 및 도소매업

추가
2022.03.23
-
101. 임산물생산업

추가
2022.03.23
-
102. 평생교육업

추가
2022.03.23
-
103. 학원업

추가
2022.03.23
-
104. 주류소매업

삭제
2023.02.13
49. 백화점 및 도/소매업
-

삭제
2023.02.13
50. 공중목욕탕 운영업(실내 수영장)
-

삭제
2023.02.13
51. 신용카드업
-

삭제
2023.02.13
61. 신용정보 및 그 외 정보제공에 관한 사업
-

삭제
2023.02.13
62. 정보처리 및 정보통신 서비스업
-

삭제
2023.02.13
68. 백화점 위탁운영업
-

삭제
2023.02.13
69. 전자금융업
-

삭제
2023.02.13
70. 환전업
-

삭제
2023.02.13
71. 담배소매업
-

수정
2023.02.13
95. 수출입업 및 동대행업
86. 각호에 관련된 제품의 수출입업 및 동대행업

삭제
2023.02.13
102. 평생교육업
-

삭제
2023.02.13
103. 학원업
-

추가
2025.03.25
-
96. 자회사(회사가 과반수 의결권 보유 등 실질적으로 지배력을 가지는 종속회사)의 지분 소유를 통해 자회사의 사업내용을 지배하는 사업

2) 변경 사유

구분
변경일
사업목적
변경취지 및목적, 필요성
사업목적변경제안 주체
해당 사업목적 변경이 회사의주된 사업에 미치는 영향 등

1
2022.03.23
81. 관광숙박업(관광호텔업, 가족호텔업등)의건설, 관리운영, 회원모집및임대, 위탁경영업
인사이트 부문 및 舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 사업다각화를 위한 사업목적을 추가
이사회 결의 후 정기주주총회 승인
인사이트 부문의 사업다각화

2
2022.03.23
82. 휴양콘도미니엄건설, 분양, 회원모집, 관리운영및위탁관리운영업
인사이트 부문 및 舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 사업다각화를 위한 사업목적을 추가
이사회 결의 후 정기주주총회 승인
인사이트 부문의 사업다각화

3
2022.03.23
83. 관광객이용시설업(전문휴양업, 종합휴양업, 야영장업, 관광유람선업, 관광음식점업, 외국인전용유흥음식점업,)의설치, 회원모집, 관광운영및임대, 위탁경영업
인사이트 부문 및 舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 사업다각화를 위한 사업목적을 추가
이사회 결의 후 정기주주총회 승인
인사이트 부문의 사업다각화

4
2022.03.23
84. 여행업(종합여행업, 국내외여행업, 국내여행업)
인사이트 부문 및 舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 사업다각화를 위한 사업목적을 추가
이사회 결의 후 정기주주총회 승인
인사이트 부문의 사업다각화

5
2022.03.23
85. 체육시설업(골프장업, 스키장업, 요트장업, 조정장업, 카누장업, 빙상장업, 경륜장업, 승마장업, 종합체육시설업, 수영장업, 볼링장업, 체육도장업, 정구장업, 골프연습장업, 탁구장업, 롤러스케이트장업, 체력단련장업, 미용체조장업, 당구장업)의설치이용, 회원모집, 관리운영및위탁관리업
인사이트 부문 및 舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 사업다각화를 위한 사업목적을 추가
이사회 결의 후 정기주주총회 승인
인사이트 부문의 사업다각화

6
2022.03.23
86. 공중위생업(숙박업, 목욕장업, 이용업, 미용업, 세탁업, 유기장업, 성인전용 유기장업)의 설치, 운영관리 및 회원모집업
인사이트 부문 및 舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 사업다각화를 위한 사업목적을 추가
이사회 결의 후 정기주주총회 승인
인사이트 부문의 사업다각화

7
2022.03.23
87. 식품판매업, 식품접객업(일반음식점영업, 유흥주점영업, 휴게음식점, 제과점영업)의설치 운영 및 관리업
인사이트 부문 및 舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 사업다각화를 위한 사업목적을 추가
이사회 결의 후 정기주주총회 승인
리테일 부문의 사업다각화

8
2022.03.23
88. 체육시설용품 제조, 판매 및스포츠관련식품 제조판매업
인사이트 부문 및 舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 사업다각화를 위한 사업목적을 추가
이사회 결의 후 정기주주총회 승인
리테일 부문의 사업다각화

9
2022.03.23
89. 조림및원예업
인사이트 부문 및 舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 사업다각화를 위한 사업목적을 추가
이사회 결의 후 정기주주총회 승인
리테일 부문의 사업다각화

10
2022.03.23
90. 농수산물, 축산물 생산 및 판매업
인사이트 부문 및 舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 사업다각화를 위한 사업목적을 추가
이사회 결의 후 정기주주총회 승인
리테일 부문의 사업다각화

11
2022.03.23
91. 과수, 원예, 화훼, 농림, 축산업
인사이트 부문 및 舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 사업다각화를 위한 사업목적을 추가
이사회 결의 후 정기주주총회 승인
리테일 부문의 사업다각화

12
2022.03.23
92. 자동차운송사업및임대사업
인사이트 부문 및 舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 사업다각화를 위한 사업목적을 추가
이사회 결의 후 정기주주총회 승인
리테일 부문의 사업다각화

13
2022.03.23
93. 항공운송사업(정기항공운송사업, 부정기항공운송사업, 항공기사용사업, 항공기수선업) 경영업
인사이트 부문 및 舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 사업다각화를 위한 사업목적을 추가
이사회 결의 후 정기주주총회 승인
리테일 부문의 사업다각화

14
2022.03.23
94. 운수및창고업
인사이트 부문 및 舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 사업다각화를 위한 사업목적을 추가
이사회 결의 후 정기주주총회 승인
리테일 부문의 사업다각화

15
2022.03.23
95. 수출입업및동대행업
인사이트 부문 및 舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 사업다각화를 위한 사업목적을 추가
이사회 결의 후 정기주주총회 승인
리테일 부문의 사업다각화

16
2022.03.23
96. 회원권중개업
인사이트 부문 및 舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 사업다각화를 위한 사업목적을 추가
이사회 결의 후 정기주주총회 승인
리테일 부문의 사업다각화

17
2022.03.23
97. 기념품, 식음료, 다류및주류판매업
인사이트 부문 및 舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 사업다각화를 위한 사업목적을 추가
이사회 결의 후 정기주주총회 승인
리테일 부문의 사업다각화

18
2022.03.23
98. 출장조리판매업
인사이트 부문 및 舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 사업다각화를 위한 사업목적을 추가
이사회 결의 후 정기주주총회 승인
리테일 부문의 사업다각화

19
2022.03.23
99. 수목원경영업
인사이트 부문 및 舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 사업다각화를 위한 사업목적을 추가
이사회 결의 후 정기주주총회 승인
리테일 부문의 사업다각화

20
2022.03.23
100. 원예작물 생산 및 도소매업
인사이트 부문 및 舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 사업다각화를 위한 사업목적을 추가
이사회 결의 후 정기주주총회 승인
리테일 부문의 사업다각화

21
2022.03.23
101. 임산물생산업
인사이트 부문 및 舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 사업다각화를 위한 사업목적을 추가
이사회 결의 후 정기주주총회 승인
리테일 부문의 사업다각화

22
2022.03.23
102. 평생교육업
인사이트 부문 및 舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 사업다각화를 위한 사업목적을 추가
이사회 결의 후 정기주주총회 승인
리테일 부문의 사업다각화

23
2022.03.23
103. 학원업
인사이트 부문 및 舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 사업다각화를 위한 사업목적을 추가
이사회 결의 후 정기주주총회 승인
리테일 부문의 사업다각화

24
2022.03.23
104. 주류소매업
인사이트 부문 및 舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 사업다각화를 위한 사업목적을 추가
이사회 결의 후 정기주주총회 승인
리테일 부문의 사업다각화

25
2023.02.13
49. 백화점 및 도/소매업
舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 분할로 인하여 분할회사(한화갤러리아)의 사업목적 관련 기재를 삭제
이사회 결의 후 임시주주총회 승인
인적분할로 인한 사업목적 삭제

26
2023.02.13
50. 공중목욕탕 운영업(실내 수영장)
舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 분할로 인하여 분할회사(한화갤러리아)의 사업목적 관련 기재를 삭제
이사회 결의 후 임시주주총회 승인
인적분할로 인한 사업목적 삭제

27
2023.02.13
51. 신용카드업
舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 분할로 인하여 분할회사(한화갤러리아)의 사업목적 관련 기재를 삭제
이사회 결의 후 임시주주총회 승인
인적분할로 인한 사업목적 삭제

28
2023.02.13
61. 신용정보 및 그 외 정보제공에 관한 사업
舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 분할로 인하여 분할회사(한화갤러리아)의 사업목적 관련 기재를 삭제
이사회 결의 후 임시주주총회 승인
인적분할로 인한 사업목적 삭제

29
2023.02.13
62. 정보처리 및 정보통신 서비스업
舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 분할로 인하여 분할회사(한화갤러리아)의 사업목적 관련 기재를 삭제
이사회 결의 후 임시주주총회 승인
인적분할로 인한 사업목적 삭제

30
2023.02.13
68. 백화점 위탁운영업
舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 분할로 인하여 분할회사(한화갤러리아)의 사업목적 관련 기재를 삭제
이사회 결의 후 임시주주총회 승인
인적분할로 인한 사업목적 삭제

31
2023.02.13
69. 전자금융업
舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 분할로 인하여 분할회사(한화갤러리아)의 사업목적 관련 기재를 삭제
이사회 결의 후 임시주주총회 승인
인적분할로 인한 사업목적 삭제

32
2023.02.13
70. 환전업
舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 분할로 인하여 분할회사(한화갤러리아)의 사업목적 관련 기재를 삭제
이사회 결의 후 임시주주총회 승인
인적분할로 인한 사업목적 삭제

33
2023.02.13
71. 담배소매업
舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 분할로 인하여 분할회사(한화갤러리아)의 사업목적 관련 기재를 삭제
이사회 결의 후 임시주주총회 승인
인적분할로 인한 사업목적 삭제

34
2023.02.13
86. 각호에 관련된 제품의 수출입업 및 동대행업
분할존속회사(한화솔루션)의 사업목적 중 일부 문구를 사업목적의 구체성을 보완하기 위해 수정
이사회 결의 후 임시주주총회 승인
해당없음

35
2023.02.13
102. 평생교육업
舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 분할로 인하여 분할회사(한화갤러리아)의 사업목적 관련 기재를 삭제
이사회 결의 후 임시주주총회 승인
인적분할로 인한 사업목적 삭제

36
2023.02.13
103. 학원업
舊 리테일 부문(갤러리아 부문)의 분할로 인하여 분할회사(한화갤러리아)의 사업목적 관련 기재를 삭제
이사회 결의 후 임시주주총회 승인
인적분할로 인한 사업목적 삭제

37
2025.03.25
96. 자회사(회사가 과반수 의결권 보유 등 실질적으로 지배력을 가지는 종속회사)의 지분 소유를 통해 자회사의 사업내용을 지배하는 사업
자회사의 영업, 투자, 재무활동 등 경영전반에 걸쳐 자회사의 경영사항을 지도함으로써 자회사 가치를 제고하고, 당사의 투자활동에 대한 보상으로 적극적인 배당금 회수를 주된 사업목적으로 하여 궁극적으로 기업가치와 주주가치를 제고
이사회 결의 후 정기주주총회 승인
해당없음

바. 정관상 사업목적 추가 현황표

구 분
사업목적
추가일자

1
81. 관광숙박업(관광호텔업, 가족호텔업등)의건설, 관리운영, 회원모집및임대, 위탁경영업
2022.03.23

2
82. 휴양콘도미니엄건설, 분양, 회원모집, 관리운영및위탁관리운영업
2022.03.23

3
83. 관광객이용시설업(전문휴양업, 종합휴양업, 야영장업, 관광유람선업, 관광음식점업, 외국인전용유흥음식점업,)의설치, 회원모집, 관광운영및임대, 위탁경영업
2022.03.23

4
84. 여행업(종합여행업, 국내외여행업, 국내여행업)
2022.03.23

5
85. 체육시설업(골프장업, 스키장업, 요트장업, 조정장업, 카누장업, 빙상장업, 경륜장업, 승마장업, 종합체육시설업, 수영장업, 볼링장업, 체육도장업, 정구장업, 골프연습장업, 탁구장업, 롤러스케이트장업, 체력단련장업, 미용체조장업, 당구장업)의설치이용, 회원모집, 관리운영및위탁관리업
2022.03.23

6
86. 공중위생업(숙박업, 목욕장업, 이용업, 미용업, 세탁업, 유기장업, 성인전용 유기장업)의 설치, 운영관리 및 회원모집업
2022.03.23

7
87. 식품판매업, 식품접객업(일반음식점영업, 유흥주점영업, 휴게음식점, 제과점영업)의설치 운영 및 관리업
2022.03.23

8
88. 체육시설용품 제조, 판매 및스포츠관련식품 제조판매업
2022.03.23

9
89. 조림및원예업
2022.03.23

10
90. 농수산물, 축산물 생산 및 판매업
2022.03.23

11
91. 과수, 원예, 화훼, 농림, 축산업
2022.03.23

12
92. 자동차운송사업및임대사업
2022.03.23

13
93. 항공운송사업(정기항공운송사업, 부정기항공운송사업, 항공기사용사업, 항공기수선업) 경영업
2022.03.23

14
94. 운수및창고업
2022.03.23

15
96. 회원권중개업
2022.03.23

16
97. 기념품, 식음료, 다류및주류판매업
2022.03.23

17
98. 출장조리판매업
2022.03.23

18
99. 수목원경영업
2022.03.23

19
100. 원예작물 생산 및 도소매업
2022.03.23

20
101. 임산물생산업
2022.03.23

21
104. 주류소매업
2022.03.23

22
96. 자회사(회사가 과반수 의결권 보유 등 실질적으로 지배력을 가지는 종속회사)의 지분 소유를 통해 자회사의 사업내용을 지배하는 사업
2025.03.25

[인사이트, 리테일부문 사업 다각화]1) 그 사업 분야(업종, 제품 및 서비스의 내용 등) 및 진출 목적상기 사업목적은 인사이트 부문(舊 (주)한화도시개발)의 합병으로 인한 사업 영역 확대에 따라 추가하게 된 것으로, 사업목적의 추가를 통해 회사가 영위 및 추구하고자 하는 사업의 영역과 내용이 유사하며 상호 연관성이 큰 관계로 통합 기재하였습니다.한화솔루션 인사이트 부문(舊 (주)한화도시개발)은 2001년 대전광역시의 대덕테크노밸리를 시작으로 20여년간 6개 이상의 산업단지를 조성한 부동산 전문 개발회사로, 2021년 3월 분할합병 이후 2022년 1월 신재생에너지 개발사업부, 프리미엄 부동산 개발사업부와 통합하여 인사이트 부문이 신설되었습니다. 인사이트 부문은 3개의 사업부로 구성되어 있으며 각 사업부의 주 영업활동은 아래와 같습니다.

- 에너지솔루션 사업부

국내 태양광을 비롯한 신재생에너지 사업 진행 중이며, 태양광사업 개발부터 공사, 자금조달, 운영, 매각까지 Total Solution을 제공합니다. 국내 최대 육상/수상 태양광 공사 실적을 보유하고 있으며, 다수 파이프라인을 개발 및 운영 중에 있습니다.

- 도시개발 사업부

기존 산업단지 개발과 보유자산 개발을 비롯하여 물류센터, 데이터센터 등 Trend Leading 개발업을 진행하며 20여년간 축적된 노하우와 인적 네트워크를 바탕으로 수도권을 비롯하여 울산, 여수, 진해 등 전국적으로 영업 활동을 진행 중입니다.

- 프리미엄라이프스타일 사업부

국내 생활수준 상승에 따라 프리미엄 서비스에 대한 수요가 급증하고 있어 High Net Worth를 대상으로 한 부동산 개발업을 진행 중입니다. 특히 빌리지, 체육시설, 와이너리 등 고액자산가의 니즈를 충족시킬 수 있는 프리미엄 서비스를 제공하고 있습니다.

인사이트는 상기 3개 사업부 융합을 통해 RE100 산업단지, 친환경 데이터센터 등 새로운 비즈니스 모델 개발을 통한 시너지를 창출하고 있으며, 금융 접목을 통한 부가가치 극대화를 추진 중입니다.

2) 시장의 주요 특성ㆍ규모 및 성장성(주요 특성)개발 사업은 업종 특성상 경기, 금리, 환율 등 대외변수의 영향을 많이 받아 사전 또는 사후 Risk 관리를 통한 사업 민감도 최소화가 필수적입니다. 코로나 바이러스로 인한 COVID PANDAMIC 이후 급격한 금리 상승에 따라 부동산 경기가 주춤하고 있으나 각국의 통화량은 유지되고 있고, 국내 기업의 풍부한 현금 보유에 따라 부가가치가 높은 부동산일 수록 여전히 견조한 수요가 확인되고 있습니다.

(규모 및 시장 성장성)

- 신재생에너지 : Apple, Microsoft, 삼성전자 등 국내외 글로벌 RE100 수요 증가에 따라 꾸준히 성장세를 보이고 있습니다. 지구온난화에 따른 脫탄소 정책으로 글로벌 신재생 수요는 기존 태양광, 육상풍력에서 수소, 해상풍력까지 점진적인 확대가 예상됩니다.

- 산업단지, 자산개발, 전략사업(물류센터, 데이터센터) : 전반적인 경기 침체에도 불구하고 반도체, 2차전지 등 특정 Sector 기반 산업단지 수요는 유지되고 있으며, 중장기적 관점에서 금리인하와 정부정책 규제 완화 시, 부동산시장의 회복에 따라 토지 및 주택사업도 다시 반등세를 보일 것으로 전망됩니다. 전략사업으로 추진 중인 물류센터의 경우 코로나로 급증한 물동량에 맞춘 초과공급으로 증가했던 공실률은 신규개발 감소로 28년부터 수급균형을 맞출 것으로 보이며, 데이터센터는 클라우드 산업의 성장에 따른 호황과 미국發 생성형 AI의 출현으로 24년부터 괄목한 규모 성장이 예상됩니다.- 프리미엄 부동산 : 경기 민감도가 낮으며, 국내 고액자산가 증가와 글로벌 한류 열풍 및 K-Culture 확산에 따른 관심 확대로 수요는 꾸준할 것으로 예상됩니다.

3) 신규사업과 관련된 투자 및 예상 자금소요액, 투자자금 조달원천, 예상투자회수기간 등2021년 한화솔루션(주)이 100% 자회사인 舊 (주)한화도시개발을 흡수합병하며 해당 사업이 착수되었습니다. 정관상 사업목적 추가 자체에 필요한 투자 및 자금소요는 별도로 발생하지 않습니다. 2022년 인사이트 부문 신설에 따라 흡수된 에너지솔루션사업부 또한 한화솔루션(주) 큐셀 부문에서 분리되었으므로 별도의 투자 및 자금요소는 발생하지 않습니다. 단, 프리미엄라이프스타일 사업부는 체육시설 및 빌리지 사업권을 2022년 2월 매입하여 약 1,100억원을 투자하였으며 동년 11월 와이너리 인수를 위해 약 600억원의 투자를 완료하였습니다. 신규 사업 확대를 위해 투자금은 매년 우상향할 것으로 예상됩니다.개발 사업 특성상 개발 착수부터 완료까지 소요 기간은 2~6년으로 중장기적 투자 관점이 필요합니다. 사업 특성별 차이는 있으나 기본적으로는 Project Financing을 통한 사업비 조달 비중이 크며 신재생 발전소 또는 Data Center, 프리미엄 체육시설을 운영할 경우 투자회수기간은 보다 증가할 수 있습니다.※ 관련하여 기타 회사의 영업비밀에 해당하거나 경쟁력에 불이익을 초래할 가능성이 있는 자금소요액 등의 상세 사안에 대해서는 기재를 생략하였습니다.

4) 사업 추진현황인사이트 부문은 사업특성에 따라 상기 3개 사업부 및 신규사업 검토를 위한 사업전략실, 지원 업무를 위한 사업지원실로 조직이 구성되어 있습니다. 해당 사업을 위한 인력은 총 270여명이며 사업특성상 R&D 투자 및 제품 개발은 제한적입니다.※ 관련하여 기타 회사의 영업비밀에 해당하거나 경쟁력에 불이익을 초래할 가능성이 있는 조직 및 매출 등의 상세 사안에 대해서는 기재를 생략하였습니다.

5) 기존 사업과의 연관성회사가 기존에 영위하고 있는 신재생에너지 발전사업을 위해서는 설비 투자 및 확충을 위해 부동산 개발 역량이 필수적입니다. 태양광 모듈 제조업을 기반으로 신재생 발전, 배전 등 전방위적으로 사업을 확대 중인 한화솔루션(주)는 종합 Developer 인 舊 (주)한화도시개발과의 흡수 합병을 통해 개발, 공사, 매각, 운영 역량을 극대화하였으며, 인사이트 부문의 신규 사업을 통해 그 시너지 효과는 더욱 증대될 것으로 기대됩니다.

6) 주요 위험부동산 개발업은 경기 민감도가 크고 전체 사업비 중 외부자금조달 비중이 높아 경기 하락 방어를 위한 Hedging Cost가 높습니다. 이에 데이터센터, 물류센터 등 사업 다각화 및 경기 민감도가 낮은 프리미엄 사업 비중 확대를 통해 Risk 분산을 추진하고 있습니다.

7) 향후 추진계획인사이트 부문은 진행중 개발 사업의 Value 증가를 위해 금융 플랫폼을 설립을 진행 중입니다. 이에 투자금융 조직을 설립하였고, M&A, 직간접 자금조달, Global FI 협의 등 일반 개발회사와는 차별화된 사업구도를 보유 중 입니다. 2024년 신규 펀드를 조성해 신재생에너지 및 데이터센터 투자 자금을 조달하고 최적화된 수익 구조를 관리 추진 중에 있습니다또한 프리미엄 라이프스타일의 성공적인 추진을 위해 현재 국내외에 리조트, 체육시설, 와이너리를 지속개발 중이며, 23년 국외 첫 리조트가 Open 하였습니다. 국내외 차별화된 서비스를 바탕으로 프리미엄 라이프스타일 사업이 본격적인 탄력을 받을 것으로 기대합니다

8) 미추진 사유해당사항 없습니다.

[자회사의 지분 소유를 통해 자회사의 사업내용을 지배하는 사업1) 그 사업 분야(업종, 제품 및 서비스의 내용 등) 및 진출 목적- 당사는 자회사의 영업, 투자, 재무활동 등 경영전반에 걸쳐 자회사의 경영사항을 지도함으로써 자회사 가치를 제고하고, 당사의 투자활동에 대한 보상으로 적극적인 배당금 회수를 주된 사업목적으로 하여 궁극적으로 기업가치와 주주가치를 제고하고자 함에 그 목적이 있습니다.2) 시장의 주요 특성ㆍ규모 및 성장성- 해당사항 없음3) 신규사업과 관련된 투자 및 예상 자금소요액(총 소요액, 연도별 소요액), 투자자금 조달원천, 예상투자회수기간 등- 해당사항 없음4) 사업 추진현황(조직 및 인력구성 현황, 연구개발활동 내역, 제품 및 서비스 개발 진척도 및 상용화 여부, 매출 발생여부 등)- 당사 종속기업들의 배당금 수익을 영업손익으로 인식하여 재무제표 작성 등 관련 업무 수행 중입니다.5) 기존 사업과의 연관성- 해당사항 없음6) 주요 위험- 해당사항 없음7) 향후 추진계획-당초 추진 목표 대비 변동사항 없음 (추진 목표 유지 및 실행 예정)8) 미추진 사유- 해당사항 없음

II. 사업의 내용

○ 사업부문별 재무정보가. 연결회사의 부문별 내역당사와 종속기업의 사업은 연결실체의 사업부문별 특성에 따라 기초소재 부문(한화솔루션(주) 케미칼 부문, Hanwha Chemical (Ningbo) Co. Ltd 등), 신재생에너지 부문(한화솔루션(주) 큐셀 부문, Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp. 등), 가공소재 부문(한화첨단소재 주식회사 등), 기타 부문(한화이센셜 주식회사, (주)한화도시개발 등)으로 구성되어 있습니다.나. 연결회사의 부문별손익 내역

(단위 : 억원)

구 분
제53기 1분기
제52기 1분기

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

매출액(A)
14,952
3,541
26,064
1,508
(7,245)
38,820
11,467
3,228
20,843
1,510
(6,103)
30,945

부문간 내부매출액(B)
1,551
685
4,955
54
(7,245)
-
731
490
4,851
31
(6,103)
-

외부매출액(A-B)
13,401
2,856
21,109
1,454
-
38,820
10,736
2,738
15,992
1,479
-
30,945

구 분
제52기
제51기

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

매출액(A)
48,884
12,834
82,683
7,747
(18,817)
133,331
50,957
12,300
75,720
7,841
(22,878)
123,940

부문간 내부매출액(B)
2,643
1,725
14,302
147
(18,817)
-
2,785
1,924
18,062
107
(22,878)
-

외부매출액(A-B)
46,241
11,109
68,381
7,600
-
133,331
48,172
10,376
57,658
7,734
-
123,940

구 분
제53기 1분기
제52기 1분기

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

영업이익(A)
443
171
308
(133)
137
926
(737)
(11)
1,611
(110)
(450)
303

연결조정(B)
(102)
(49)
314
(26)
(137)
-
(175)
(7)
(249)
(19)
450
-

연결조정 후 영업이익(A+B)
341
122
622
(159)
-
926
(912)
(18)
1,362
(129)
-
303

구 분
제52기
제51기

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타
조정
합계

영업이익(A)
(2,191)
47
(1,490)
(158)
144
(3,648)
(1,211)
225
(1,258)
632
(1,390)
(3,002)

연결조정(B)
(300)
15
533
(104)
(144)
-
(2)
10
(1,317)
(81)
1,390
-

연결조정 후 영업이익(A+B)
(2,491)
62
(957)
(262)
-
(3,648)
(1,213)
235
(2,575)
551
-
(3,002)

다. 연결회사의 부문별 자산 및 부채

(단위 : 억원)

구 분
제53기 1분기
제52기

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타(주1)
조정
합계
기초소재
가공소재
신재생에너지
기타(주1)
조정
합계

부문별 자산
68,892
22,918
288,442
75,316
(106,265)
349,303
69,267
21,863
265,439
81,097
(106,226)
331,440

부문별 부채
28,062
9,710
133,299
78,634
(20,379)
229,326
29,756
8,696
121,158
77,930
(17,950)
219,590

구 분
제51기

기초소재
가공소재
신재생에너지
기타(주1)
조정
합계

부문별 자산
72,921
21,832
237,350
76,574
(108,309)
300,368

부문별 부채
23,685
8,877
100,932
77,924
(17,118)
194,300

(주1) 한화솔루션(주)의 현금 및 차입금은 영업부문별 구분이 제한되어 '기타'로 분류하였습니다.

1. 사업의 개요

PE, PVC, CA, TDI 제품 등을 생산ㆍ판매하는 기초소재 부문과 셀과 모듈 등의 태양광 제품을 담당하는 신재생에너지 부문, 자동차 부품과 산업용 소재, 태양광 소재 등을 담당하는 가공부문, 기타 제조판매업 및 부동산업 등을 담당하는 기타 부문이 있습니다.

[기초소재]석유화학산업에서 국내 최초로 PVC(폴리염화비닐)를 생산한 데 이어, LDPE(저밀도 폴리에틸렌), LLDPE(선형 저밀도 폴리에틸렌), CA(염소 및 가성소다), TDI 등 각종 산업의 기반이 되는 기초 석유화학 제품을 생산하고 있습니다. 관계기업인 YNCC로부터 에틸렌을 경쟁력 있는 가격에 구매하여 PE에서 PVC 및 CA, TDI에 이르기까지 일관된 생산체계를 구축한 종합화학 사업이며, 유기화학과 무기화학 산업의 균형을 이루고 있습니다. 최근에는 고부가 점접착제 원료인 수첨석유수지 개발 및 상업생산을 진행하였고, 절연체 XLPE, 고굴절 렌즈 등에 사용되는 고순도 XDI, 친환경 가소제 등 특화 제품 개발 및 생산을 지속적으로 추진하고 있습니다. 제품 포트폴리오 고도화를 통한 기존 사업의 경쟁력 강화를 비롯하여 제품의 고부가가치화와 원가 경쟁력 제고, 친환경 제품 개발과 순환경제 시스템 구축을 통해 글로벌 친환경 기업으로의 지속적인 성장을 이어가고 있습니다.

[신재생에너지]

태양광 잉곳 및 웨이퍼부터 셀, 모듈에 이르기까지 전 공정을 아우르는 수직계열화된 생산 역량을 기반으로 글로벌 태양광 산업 내 경쟁력을 확보하고 있습니다. 나아가 모듈 판매를 넘어 태양광 발전소의 설계, 건설, 운영까지 수행하고, 분산형 에너지 솔루션을 포함한 통합 에너지 서비스를 제공함으로써 Total Energy Solution Provider로 성공적으로 전환하였습니다. 이를 통해 안정적이고 지속 가능한 수익 창출 기반을 구축하고 있습니다.특히 미국 시장에서는 태양광 제조업을 기반으로 대규모 발전소 EPC 턴키계약을 성공적으로 수행하며 사업 수행 역량을 입증하였으며, 재생에너지 수요 확대와 미국산 태양광 제품에 대한 수요 증가에 힘입어 글로벌 빅테크 기업을 포함한 주요 고객과의 협력을 지속 확대하고 있습니다.또한, 분산에너지 사업을 통해 고객의 전력 사용 패턴 및 경제성을 종합적으로 분석하여 최적화된 에너지 솔루션을 제공하고 있으며, 주택용 태양광 설치/임대/금융 사업의 성장으로 신사업 비중을 확대하고 있습니다.더불어, AI 및 클라우드 기반 전력관리 소프트웨어를 활용하여 다양한 전력자원을 통합·운영하는 차세대 서비스형 에너지 사업을 추진함으로써, 전력망 안정화와 에너지 효율성 제고에 기여하고 있습니다.뿐만아니라, 우주 환경에서도 적용 가능한 차세대 기술인 페로브스카이트 기반 탠덤셀 개발을 주요 미션 과제로 수행하고 있습니다. 이를 통해 기존 지상용 태양광을 넘어 극한 환경에서도 높은 발전 효율을 구현할 수 있는 기술 경쟁력을 확보하고, 장기적으로는 글로벌 우주 전력 시장에서도 통합 에너지 솔루션 사업자로의 도약을 추진하고 있습니다.이와 같이 큐셀 부문은 태양광 제품, 에너지 인프라, 소프트웨어 및 차세대 기술을 아우르는 통합 역량을 기반으로, 글로벌 에너지 전환 시대를 선도하는 종합 에너지 기업으로 도약하고 있습니다.[가공소재]가공소재 부문은 주요 제품은 자동차부품소재, 산업용소재 등의 경량복합소재와 태양광소재입니다. 경량복합소재의 다양화와 성형 기술 개발을 통해 사업 및 아이템을 확대하고 있으며 지속 가능한 발전과 모빌리티 시장 패러다임 변화에 맞추어 전기차 배터리 하우징 등의 사업을 지속 추진하고 있습니다.[기타 부문](인사이트 부문) 부동산 개발사업은 11개 국내 최고의 첨단사업단지 개발을 기반으로하여 산업단지 개발 선도기업 위상을 확립하였고, 지역발전을 위한 일자리 창출 및 경제 발전에 기여하고 있습니다. 현재 진행중인 산업단지, 데이터센터, 물류센터, 신재생, 프리미엄 부동산 등 사업다각화를 통해 경쟁력 강화와 개발사업 선도기업 위상을 더욱 견고히 하고 있습니다.(한화이센셜) 전자소재를 주요 제품으로 하는 한화이센셜(주)는 지속 가능한 발전과 시장 패러다임 변화에 맞추어 전자소재 관련 사업을 추진하고 있습니다.부문별 사업에 관한 자세한 사항은 '7. 기타 참고사항'의 '라.사업부문별 시장여건 및영업의 개황' 등 항목을 참조하시기 바랍니다.

2. 주요 제품 및 서비스

가. 주요 제품, 서비스 등의 매출 현황

각 사업부문별 매출액이 총 매출액에서 차지하는 비중은 다음과 같습니다.

(단위 : 억원)

부문
회사명
용도
품목
제53기 1분기
제52기
제51기

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

기초소재
한화솔루션(주) 케미칼 부문 Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd. 등
화학물질 및 제품 등
LDPE, 가성소다, PVC 등
14,952
32.46%
48,884
32.13%
50,957
34.71%

가공소재
한화첨단소재 주식회사, Hanwha Advanced Materials Georgia Inc. 등
플라스틱제품 등
자동차 부품,태양광소재,산업용 소재 등
3,541
7.69%
12,834
8.44%
12,300
8.38%

신재생에너지
한화솔루션(주) 큐셀 부문, Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp., Hanwha Q CELLS GmbH 등
태양광 제품 등
셀, 모듈 등
26,064
56.58%
82,683
54.34%
75,720
51.57%

기타
한화이센셜 주식회사, (주)한화도시개발 등
-
-
1,508
3.27%
7,747
5.09%
7,841
5.34%

연결 조정
(7,245)
-
(18,817)
-
(22,878)
-

합계
38,820
100.00%
133,331
100.00%
123,940
100.00%

나. 주요 제품, 서비스 등의 가격 변동 현황
연결회사의 주요 생산제품별 가격변동 추이는 다음과 같습니다.

부문
회사명
품 목
2026년 1분기
2025년
2024년
비고

기초소재
한화솔루션(주)케미칼 부문
LDPE(천원/톤)
1,512
1,479
1,491
국제가격의 평균가격으로 산출

PVC(천원/톤)
1,133
998
1,052

가성소다(USD/톤)
371
415
403

신재생에너지
한화솔루션(주)큐셀 부문
셀(원/W)
195
179
178
해당 년도의 월 평균가격을산술 평균하여 산출

모듈(원/W)
246
253
273

가공소재
한화첨단소재(주)
GMT(원/Kg)
3,459
3,418
3,295
해당 년도의 월 평균가격을산술 평균하여 산출

EVA Sheet(원/m)
1,882
1,237
1,432

기타
한화이센셜(주)
FCCL 내수(원/SQM)
9,401
9,160
8,037
해당 년도의 월 평균가격을산술 평균하여 산출

FCCL 수출(원/SQM)
7,121
6,521
6,495

3. 원재료 및 생산설비

가. 사업부문별 주요 원재료

부문
해당 회사
주요 원재료

원재료명
가격변동추이
주요 매입처
주요 매입처와회사의특수관계 여부
공급시장 독과점 정도 및 공급의안정성 관련 특이사항

2026년1분기
2025년
2024년

기초소재
한화솔루션(주)케미칼 부문
에 틸 렌(USD/톤)
885
812
878
여천NCC 등
합작회사
-

프로필렌(USD/톤)
762
793
858
여천NCC 등
합작회사
-

신재생에너지
한화솔루션(주)큐셀 부문
M10 N 웨 이 퍼(USD/장)
0.160
0.148
0.170
LONGi 등
-
특이사항 없음

M10 P 외 부 셀(USD/Wp)
0.040
0.039
0.043
Aiko 등
-
특이사항 없음

M10 N 외 부 셀(USD/Wp)
0.039
0.038
0.058
Aiko 등
-
특이사항 없음

가공소재
한화첨단소재(주)
PP(천원/MT)
1,385
1,369
1,356
롯데케미칼(주) 등
-
-

EVA Resin(천원/MT)
1,780
1,750
1,574
한화토탈에너지스(주) 등
계열회사
-

기타
한화이센셜(주)
PI Flim(천원/M)
2.704
2.423
2.344
피아이첨단소재주식회사 등
-
-

※ 큐셀부문 M10P웨이퍼는 고시중단되어 작성 제외했습니다.

나. 생산능력, 생산실적 및 가동률
각 사업부문의 주요 제품 또는 서비스에 대한 생산능력, 생산실적, 가동률은 다음과 같습니다.

1) 생산능력, 생산실적
2026년 1분기 현재 생산능력 및 생산실적은 아래와 같습니다.

(단위 : 톤)

사업부문
해당 회사
주요 제품/서비스
생산능력
생산실적
산출근거

기초소재
한화솔루션(주)케미칼 부문
LDPE 등
932,000
172,992
생산능력은 년 330일(8,000시간)을 기준으로, 표준생산능력을 참고하여 산출

PVC 등
1,173,000
292,513

가성소다 등
4,465,000
965,318

TDI 등
513,800
128,051

Hanwha Chemical(Ningbo) Co.,Ltd.
PVC 등
360,000
86,944

가공소재
한화첨단소재(주)
자동차 부품, 산업용 소재,태양광소재, 건축자재 등
100,341
11,395
평균가동시간 330일(7,920시간) 기준제품 생산능력 기준(상품, 임가공 등 외주생산분 제외)

신재생에너지
한화솔루션㈜ 큐셀부문(한국 공장)
태양광모듈
2,512
190
생산능력은 년 346일(8,304시간) 기준으로, 대표 제품 기준 생산 능력을 참고하여 산출

태양광셀
5,330
1,143
생산능력은 년 341일(8,184시간) 기준으로, 대표 제품 기준 생산 능력을 참고하여 산출

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
태양광셀
1,979
365
생산능력은 년 342일(8,208시간) 기준으로, 대표 제품 기준 생산 능력을 참고하여 산출

Hanwha Q CELLS USA, INC.
태양광모듈
5,096
1,208
생산능력은 년 342일(8,198시간) 기준으로, 대표 제품 기준 생산 능력을 참고하여 산출

Hanwha Q Cells Georgia, Inc
태양광모듈
2,991
583
생산능력은 년 347일(8,328시간) 기준으로, 대표 제품 기준 생산 능력을 참고하여 산출

기타
한화이센셜(주)
FCCL, Coverlay 등 전자소재
20,900
3,199
생산능력은 365일을 기준으로, 표준생산능력을 참고하여 산출 (단위:천SQM)

2) 가동률
2026년 1분기 현재 사업부문별 사업소의 가동률은 아래와 같습니다.

(단위 :시간)

사업부문
해당 회사
품목
사업소
가동가능시간
실제가동시간
평균가동률
산출근거

기초소재
한화솔루션(주)케미칼 부문
LDPE, 가성소다, PVC, TDI 등
여수
1,913
1,896
99.1%
- 가동가능시간: (달력일수-계획가동정지일수)x24시간- 실제가동시간: 공정별 평균 가동시간

울산
1,871
1,865
99.7%

Hanwha Chemical(Ningbo) Co.,Ltd.
PVC
중국
2,053
2,007
97.8%
- 가동가능시간: (달력일수-계획가동정지일수)x24시간- 실제가동시간: (달력일수-실제가동정지일수)x24시간

가공소재
한화첨단소재(주)
자동차소재,태양광소재
세종, 음성
7,920
3,598
45.4%
- 가동가능시간: (달력일수-계획가동정지일수)x24시간- 실제가동시간: (달력일수-실제가동정지일수)x24시간

신재생에너지
한화솔루션㈜ 큐셀부문(한국 공장)
태양광모듈
한국공장
2,052
593
28.9%
- 가동가능시간: (달력일수-계획가동정지일수)x24시간/라인- 실제가동시간: 라인별 가동 일수x24시간/라인

태양광셀
한국공장
2,052
1,861
90.7%
- 가동가능시간: (달력일수-계획가동정지일수)x24시간/라인- 실제가동시간: 라인별 가동 일수x24시간/라인

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
태양광셀
말레이시아
2,052
1,567
76.4%
- 가동가능시간: (달력일수-계획가동정지일수)x24시간/라인- 실제가동시간: 라인별 가동 일수x24시간/라인

Hanwha Q CELLS USA, INC.
태양광모듈
미국
2,052
2,031
99.0%
- 가동가능시간: (달력일수-계획가동정지일수)x24시간/라인- 실제가동시간: 라인별 가동 일수x24시간/라인

Hanwha Q Cells Georgia, Inc
태양광모듈
2,052
1,588
77.4%
- 가동가능시간: (달력일수-계획가동정지일수)x24시간/라인- 실제가동시간: 라인별 가동 일수x24시간/라인

기타
한화이센셜(주)
전자소재
세종
26,280
4,213
65.2%
- 가동가능시간: 달력일수*24시간*설비 3EA- 실제가동시간: 설비 3EA 실적 실가동 시간

다. 생산(영업) 설비 등

1) 주요 생산(영업) 설비의 현황
각 사업부문의 생산과 영업에 중요한 물적 재산의 내용, 소재지는 다음과 같습니다.

사업부문
회사명
국내/해외
명칭
기능
소재지

기초소재
한화솔루션(주)케미칼 부문
국내
본사
석유화학 제품 판매
서울 중구 청계천로 86, 22층

여수 공장

EVA, LDPE, LLDPE, VCM, EDC,

ECH, PVC, HDPE, 가성소다,염소 등

전남 여수시 여수산단3로 117(월하동)

LDPE, LLDPE 등
전남 여수시 여수산단2로 220-10(화치동)

옥탄올 등
전남 여수시 여수산단로 349-31(월하동)

TDI
전남 여수시 여수산단2로 46-47(월하동)

울산 공장
EVA, LDPE, VCM 등
울산 남구 상개로 141(상개동)

PVC, PASTE 등
울산 남구 산업로 440번길 22(여천동)

가소제 등
울산 남구 용연로 230번길 22(황성동)

중앙연구소
제품 연구개발
대전 유성구 가정로 76(신성동)

해외
법인
화합물 제조, 석유화학/태양광 제품판매 등
6개소(중국 닝보/상해, 태국, 말레이시아, 인도, 미국)

지사
해외시장 조사 및 본사 판매활동 등 지원
3개소(중국 상해/북경/광주)

합작법인
EVA, LDPE등
2개소(사우디아라비아 쥬베일)

한화솔루션㈜

W&C 부문

국내
본사
석유화학 제품 판매
서울 중구 청계천로 86, 21층

여수 공장
XLPE
전남 여수시 여수산단3로 117(월하동)

중앙연구소
제품 연구개발 및 기술 마케팅
대전 유성구 가정로 76(신성동)

해외
Hanwha CableSolutions S.r.l
석유화학 제품 판매
이탈리아 밀라노

한화컴파운드(주)
국내
여수 공장
반도전, 자켓
전남 여수시 삼동로 93(월하동)

대전 R&D팀
제품 연구개발
대전 유성구 가정로 76(신성동)

가공소재
한화첨단소재(주)
국내
서울 본사
자동차소재, 태양광소재 판매
서울특별시 중구 청계천로 86, 25층

세종사업장
GMT, LWRT, EPP 생산
세종 부강면 금호안골길 79-20(금호리)

음성사업장
EVA 시트, Back 시트 생산
충북 음성군 금왕읍 대금로 1329(내송리)

연구소
제품 연구개발
세종 부강면 금호안골길 79-20(금호리)

해외
법인
GMT, LWRT, EPP,자동차 내장재, 태양광소재 생산
8개소(미국 앨라배마/버지니아/조지아, 멕시코,체코, 독일, 중국 북경/충칭)

공장
EPP, SMC 성형품 생산
2개소(미국 미시건/텍사스)

신재생에너지
한화솔루션(주)큐셀 부문
국내
서울사업장
태양광 모듈 및 발전소 판매
서울 중구 청계천로 86, 23층

공장
태양광 셀/모듈 생산
충북 진천군 이월면 산수산단2로 202

공장
태양광 모듈 생산
충북 음성군 금왕읍 대금로 1329, 2층

공장
반도체 및 태양전지용 잉곳 생산
충청남도 천안시 동남구 풍세면 하도1길 55-8

아산솔라사업장
태양광 장비 제조업
충청남도 아산시 둔포면 아산밸리로 312(한화빌딩)

가산사업장
연구개발
서울 금천구 가산디지털1로 131

Hanwha Q CELLSAmericas Holdings.Corp.
해외
법인
태양광 모듈 및 발전소 판매
미국(California 州)

공장
태양광 모듈 생산
미국(Georgia 州)

Hanwha Q CELLSCo., Ltd.
해외
법인
태양광 모듈 및 발전소 판매
독일, 프랑스, 칠레, 터키 등

연구소
태양광 셀 및 모듈 기술 연구
독일 (Thalheim)

공장
태양광 셀 및 모듈 생산
말레이시아 (Cyberjaya)

Q EnergySolutions SE
해외
법인
태양광 및 풍력 발전소 개발, 건설 및 판매
독일 (Berlin)

기타
한화솔루션(주)인사이트 부문
국내
에이치밸리
산업단지 개발
경기도 화성시 마도면 청원리 일원

김해테크노밸리
산업단지 개발
경남 김해시 진례면 고모리, 담안리 일원

경기용인테크노밸리
산업단지 개발
경기도 용인시 처인구 이동면 덕성리 일원

안성테크노밸리
산업단지 개발
경기도 안성시 양성면 추곡리 일원

제이용인테크노밸리
산업단지 개발
경기도 용인시 처인구 이동읍 덕성리/묵리 일원

서오창테크노밸리
산업단지 개발
충북 청주시 청원구 오창읍 용두리 일원

에이치테크노밸리
산업단지 개발
경기도 화성시 양감면 요당리 일원

울산복합도시개발
산업단지 개발
울산광역시 울주군 삼남읍 신화리 일원

안성테크노로지스틱스
물류센터 개발
경기도 안성시 양성면 추곡리 일원

알이씨데이터센터
데이터센터 개발
경기도 용인시 처인구

에이치테크노로지스틱스
물류센터 개발
경기도 화성시 양감면 요당리 일원

제삼용인테크노밸리
산업단지 개발
경기도 용인시 처인구 원삼면 문촌리 일원

한화이센셜(주)
국내
서울사무소
전자소재 판매
서울특별시 중구 세종대로7길 43, 18층

세종사업장
회로소재 개발 및 생산
세종특별자치시 부강면 금호안골길 79-20(금호리)

본사
디스플레이소재 개발 및 생산
충청남도 아산시 탕정면 탕정테크노산단로 160-9

2) 유형자산의 변동내역
당분기 및 전분기의 유형자산의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분
당분기
전분기

토지
기타
합계
토지
기타
합계

기초장부가액
1,854,996
9,326,818
11,181,814
1,812,215
8,914,749
10,726,964

취득
60
200,737
200,797
-
632,486
632,486

처분
(432)
(2,925)
(3,357)
-
(1,389)
(1,389)

감가상각비
-
(181,475)
(181,475)
-
(159,681)
(159,681)

손상차손(환입)(주1)
-
(129)
(129)
-
-
-

기타(주2)
6,328
234,638
240,966
635
(16,300)
(15,665)

기말장부가액
1,860,952
9,577,664
11,438,616
1,812,850
9,369,865
11,182,715

취득원가
976,332
16,594,880
17,571,212
966,710
15,679,422
16,646,132

감가상각누계액
-
(6,178,222)
(6,178,222)
-
(5,662,340)
(5,662,340)

손상차손누계액
(506)
(334,259)
(334,765)
(806)
(624,347)
(625,153)

정부보조금
-
(504,735)
(504,735)
-
(22,870)
(22,870)

재평가누계액
885,126
-
885,126
846,946
-
846,946

(주1) 해당 자산으로부터 회수가 불가능하다고 판단되는 금액에 대해 손상차손을 인식하였습니다.

(주2) 기타금액은 환율변동에 의한 증감액 및 대체 증감액을 포함하고 있습니다.

라. 설비 투자현황 및 계획

2026년 1분기 현재 생산과 영업에 중요한 설비 등에 대한 투자 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 억원)

사업부문
해당회사
투자명
투자목적
내용
기간
예상투자금액
지출금액

신재생에너지
한화솔루션(주)큐셀 부문
TOPCon line 증설 (JC2 4,6,7 line)
셀 신 기술(TOPCon process) 구축
신규 라인 증설
22.06월~26.07월
2,269.6
2,075.9

Dual print 설치
셀 효율 증가 및 재료비 절감
신규 공정 추가
23.07월~26.07월
350.6
316.7

폐수처리시설 설치
셀 생산 capa. 증대 및 TOPCon 전환 대비
기타
25.01월~27.03월
200.0
72.8

Tandem mass production pilot
신 기술 (Tandem process) 구축
신규 라인 증설
23.04월~27.12월
1,875.1
1,388.9

가공소재
한화첨단소재(주)
경량복합소재 공정적용
경량복합소재 생산성 향상, 노후 부품 교체
생산 라인 개조
26.01월~26.12월
97.4
70.8

태양광소재 공정적용
태양광소재 생산성 향상, 노후 부품 교체
생산 라인 개조
26.01월~26.12월
2.1
7.3

기타
한화이센셜(주)
디스플레이용 부품신규사업
OLED 증착용 부품 상업화를 위한 생산 Line 구축
신규 사업장 구축
22.08월~26.12월
1,914.65
1,846.09

4. 매출 및 수주상황

가. 매출1) 매출실적

(단위 : 백만원)

부문
회사명
매출유형
제53기 1분기
제52기
제51기

기초소재
한화솔루션(주) 케미칼 부문Hanwha Chemical(Ningbo) Co.,Ltd 등
제품
1,290,270
4,444,200
4,677,568

상품
193,840
399,954
407,966

기타
11,138
44,208
10,171

합계
1,495,248
4,888,362
5,095,705

가공소재
한화첨단소재 주식회사,Hanwha Advanced Materials Georgia Inc. 등
제품
275,842
993,589
990,113

상품
72,126
268,008
216,507

기타
6,166
21,805
23,413

합계
354,134
1,283,402
1,230,033

신재생에너지
한화솔루션(주) 큐셀 부문,Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp. 등
제품
435,735
1,055,032
1,371,379

상품
640,710
2,370,687
2,808,043

기타
1,529,918
4,842,609
3,392,542

합계
2,606,363
8,268,328
7,571,964

기타
한화이센셜 주식회사,(주)한화도시개발 등
제품
36,108
210,859
291,215

상품
3,247
253,380
227,512

기타
111,438
310,445
265,419

합계
150,793
774,684
784,146

연결조정
제품
(23,444)
615,677
542,056

상품
(616,467)
(2,205,729)
(2,597,166)

기타
(84,675)
(291,669)
(232,714)

합계
(724,586)
(1,881,721)
(2,287,824)

합 계
제품
2,014,511
7,319,357
7,872,331

상품
293,456
1,086,300
1,062,862

기타
1,573,985
4,927,398
3,458,831

합계
3,881,952
13,333,055
12,394,024

2) 주요 수출기업의 매출실적2024년~2026년 1분기 주요 수출기업의 수출/내수 매출실적은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원 )

사업부문
해당 회사
품목
2026년 1분기
2025년
2024년

기초소재
한화솔루션(주)케미칼 부문
PE, CA, PVC 등
수출
772,180
2,374,394
2,436,366

내수
448,247
1,746,640
1,862,987

합계
1,220,427
4,121,034
4,299,353

가공소재
한화첨단소재(주)
자동차 부품, 산업용 소재,태양광소재 등
수출
43,358
166,404
232,045

내수
62,108
252,852
238,991

합계
105,466
419,256
471,036

신재생에너지
한화솔루션(주)큐셀 부문
셀/모듈 태양광 제품 등
수출
368,908
967,902
1,235,134

내수
105,147
251,538
296,563

합계
474,054
1,219,440
1,531,697

기타
한화이센셜(주)
전자소재 등
수출
3,409
15,227
13,736

내수
24,125
96,707
89,443

합계
27,534
111,934
103,179

기타
(주)한화도시개발 등
조성 및 마케팅용역, 분양
수출
-
-
-

내수
2,848
18,440
174,347

합계
2,848
18,440
174,347

3) 판매경로 등제품 또는 서비스의 판매경로와 방법, 전략, 주요매출처 등은 다음과 같습니다.

사업부문
해당회사
제품ㆍ서비스의 명칭
시장구분
판매경로(비중)
주요 매출처(비중)
판매방법(비중)
판매전략

기초소재
한화솔루션(주)케미칼 부문

LDPE, LLDPE,EVA, VCM, EDC,

ECH, PVC, HDPE, 가성소다, 염소 등

내수

직판(72%)

대리점(26%)

한국바스프주식회사(3%) 등
-
고부가가치 및 특화제품 개발을 통한 수익성 극대화고객서비스 강화, 제품경쟁력 제고와 고객위주의 판촉 강화안정적 공급을 통한 내수시장 확대, 수출시장 다변화 및 고정고객 관리 강화

수출
직수출(68%)로컬수출(32%)
HANWHA EUROPE GMBH.(3%) 등
-

가공소재
한화첨단소재(주)
GMT, LWRT, EPP, SMC, LFT, EVA 시트, Back 시트 등
내수
직판(99%),관계회사(1%)
아이아(7%), 덕진(6%), 서연이화(6%), 덕양(5%), 현대차(5%) 등
일반매출(100%)
고객사들의 부품 표준화 및 글로벌 소싱 요구에 능동적으로 대응

수출
직판(28%),관계회사(72%)
Hanwha Advanced Materials America LLC(28%), Hanwha Advanced Materials Europe, s.r.o.(17%), Hanwha Advanced Materials Georgia(14%), Hanwha Advanced Materials Mexico(6%), IZOBLOK(6%), MJ TECH(4%) 등
일반매출(100%)

신재생에너지
한화솔루션(주)큐셀 부문
태양광 모듈, 셀 등
내수
직판(100%)
(16%) 주식회사 프라임에너지(11%) 주식회사 대청솔라팜(ENG)(10%) 주식회사 테스코에너지(9%) 주식회사 씨티알에너지
-
-

수출
관계회사(100%)
(63%) Hanwha Q CELLS USA, INC.(30%) HANWHA Q CELLS GEORGIA, INC.(7%) Hanwha Q Cells Malaysia SDN BHD
-
-

기타
한화솔루션(주)인사이트 부문 등
산업단지
내수
직판(100%)
(주)삼성전자 외 다수업체
분양계약(100%)
-대기업 유치 활동 집중 및 수도권 소재기업 대상 분양 활동 강화-분양대행사 및 지역 중개업자를 활용한 마케팅 접점 확대-개발예정지역 내 이전 예정 기업 대상분양활동 강화

한화이센셜(주)
FCCL
내수
직판(80%)대리점(20%)
SI FLEX, 비에이치 등
일반매출(100%)
고객사들의 부품 표준화 및 글로벌소싱 요구에 능동적으로 대응

수출
대리점(50%)직납(50%)
Shida New Materials(shenzhen)Co.,LtdKinwong ElectronicTechnology Co.,Ltd
일반매출(100%)

나. 수주상황
연결회사는 판매규모를 예측하여 계획, 생산하고 있으며, 매출 발생 이전에 판매 대상이나 수량이 특정하게 결정되지 않고 시장의 수요, 공급 상황에 따라 수시 결정되고 있습니다.

5. 위험관리 및 파생거래

가. 시장위험과 위험관리

연결회사는 여러 활동으로 인하여 시장위험(외환위험, 이자율위험 등), 신용위험 및유동성 위험과 같은 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 연결회사의 전반적인 위험관리는 연결회사의 재무성과에 잠재적으로 불리할 수 있는 효과를 최소화하는 데에 중점을 두고 있습니다.

중간재무제표는 연차재무제표에서 요구되는 모든 재무위험관리와 공시사항을 포함하지 않으므로 2025년 12월 31일의 연차재무제표를 참고하시기 바랍니다.

나. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황

2026년 1분기말 현재 회사가 보유 또는 의무를 부담하고 있는 파생상품(신용파생상품을 포함, 기타 타법인 주식 또는 출자증권 등의 취득과 관련하여 체결한 풋옵션(Put Option), 콜옵션(Call Option), 풋백옵션(Put Back Option)등) 계약 및 그 계약에 관한 내용은 다음과 같습니다.1) 통화선도거래당사는 2026년 1분기말 현재 외화 매출채권과 외화 차입금의 환리스크를 회피하기 위하여 38건의 통화선도 매도거래 계약과 2건의 통화선도 매수거래 계약을 체결하고있습니다. 통화선도 매도거래의 계약 내용은 만기일에 회사가 약정한 외화금액을 거래상대방(금융기관)에 인도하고, 계약시점의 선도환율로 환산한 원화금액을 거래상대방(금융기관)으로부터 인도받는 거래이며, 통화선도 매수거래의 계약 내용은 만기일에 계약시점의 선도환율로 환산한 원화금액을 거래상대방(금융기관)에 인도하고, 회사가 약정한 외화금액을 거래상대방(금융기관)으로부터 인도받는 거래입니다.2026년 1분기말 현재 통화선도 거래 계약의 세부 내용은 다음과 같습니다.

(단위: KRW, USD, EUR)

구분
거래은행
계약체결일
만기일
통화
계약금액
평가금액(KRW)(자산 / 부채)
약정환율(KRW)

통화선도(외화매수)
신한은행
2025-05-30
2026-05-29
EUR
100,000,000.00
16,780,298,636
1,566.65

산업은행
2026-01-28
2026-04-28
EUR
115,500,000.00
1,314,193,160
1,670.15

합계
EUR
215,500,000.00

통화선도(외화매도)
하나은행
2026-02-05
2026-04-02
USD
7,000,000.00
(375,690,000)
1,459.73

하나은행
2026-02-12
2026-04-14
USD
18,000,000.00
(1,222,359,864)
1,444.92

하나은행
2026-02-20
2026-04-23
USD
15,000,000.00
(993,565,257)
1,446.17

하나은행
2026-03-11
2026-05-14
USD
5,000,000.00
(236,292,740)
1,464.18

하나은행
2026-03-12
2026-05-19
USD
6,000,000.00
(215,806,710)
1,475.26

하나은행
2026-03-13
2026-05-21
USD
6,000,000.00
(155,792,719)
1,485.20

하나은행
2026-03-16
2026-05-21
USD
5,000,000.00
(99,884,704)
1,491.21

하나은행
2026-03-18
2026-05-26
USD
6,000,000.00
(175,563,212)
1,481.65

하나은행
2026-03-19
2026-05-19
USD
6,000,000.00
(72,593,193)
1,500.07

하나은행
2026-03-19
2026-05-26
USD
5,000,000.00
(67,457,895)
1,496.45

Citi은행
2026-02-09
2026-04-07
USD
7,000,000.00
(353,865,686)
1,462.60

Citi은행
2026-03-04
2026-05-07
USD
8,000,000.00
(290,568,683)
1,475.51

Citi은행
2026-03-19
2026-05-28
USD
10,000,000.0
(110,775,255)
1,499.85

JP모건
2026-03-05
2026-05-07
USD
7,000,000.00
(481,576,800)
1,459.63

산업은행
2026-02-04
2026-04-02
USD
7,000,000.00
(442,100,784)
1,450.23

산업은행
2026-03-03
2026-05-06
USD
8,000,000.00
(400,301,071)
1,461.79

SC은행
2026-02-13
2026-04-16
USD
18,000,000.0
(1,304,499,650)
1,440.17

국민은행
2026-02-11
2026-04-14
USD
10,000,000.00
(603,652,644)
1,452.48

국민은행
2026-03-20
2026-05-26
USD
5,000,000.00
(126,932,422)
1,485.55

국민은행
2026-03-23
2026-05-28
USD
7,000,000.00
(47,431,299)
1,504.14

국민은행
2026-03-24
2026-06-02
USD
8,000,000.00
(108,293,112)
1,497.10

국민은행
2026-03-25
2026-06-02
USD
8,000,000.00
(143,091,931)
1,492.73

국민은행
2026-03-26
2026-06-04
USD
9,000,000.00
(61,701,853)
1,503.71

국민은행
2026-03-27
2026-06-04
USD
9,000,000.00
(59,104,243)
1,504.00

국민은행
2026-03-30
2026-06-09
USD
15,000,000.0
(9,604,756)
1,509.70

국민은행
2026-03-31
2026-06-11
USD
15,000,000.0
121,759,972
1,518.40

신한은행
2026-02-06
2026-04-07
USD
7,000,000.00
(317,548,316)
1,467.65

신한은행
2026-02-19
2026-04-21
USD
18,000,000.0
(1,148,119,022)
1,448.57

신한은행
2026-02-26
2026-04-28
USD
6,000,000.00
(570,801,324)
1,416.84

신한은행
2026-02-27
2026-04-30
USD
30,000,000.0
(2,257,928,281)
1,436.66

신한은행
2026-03-06
2026-05-12
USD
8,000,000.00
(275,123,785)
1,477.08

신한은행
2026-03-19
2026-05-12
USD
6,000,000.00
(65,893,482)
1,500.56

우리은행
2026-02-10
2026-04-09
USD
17,000,000.0
(976,546,812)
1,455.62

우리은행
2026-02-23
2026-04-23
USD
3,000,000.00
(219,961,327)
1,439.07

우리은행
2026-03-10
2026-05-14
USD
5,000,000.00
(200,432,748)
1,471.37

SC은행
2026-03-09
2030-04-01
USD
76,000,000.0
(2,685,525,941)
1,451.00

SC은행
2026-03-09
2028-11-14
USD
17,000,000.0
(540,061,549)
1,459.00

SC은행
2026-03-09
2028-06-26
EUR
29,100,000.0
(620,403,382)
1,730.50

합계
USD
423,000,000.00

EUR
29,100,000.00

파생상품의 공정가액은 월말 거래은행이 제공한 평가내역을 이용하고 있습니다.2026년 1분기말 현재 당사가 보유한 통화선도계약의 공정가치인 통화선도자산은18,216,216천원이며 통화선도부채는 18,036,852천원입니다. 통화선도거래에 따른 2026년 1분기말 누계 평가이익은 6,211,921천원이며, 누계 평가손실은 18,036,852천원입니다. 또한 통화선도거래에 따른 2026년 1분기말 누계 거래이익은 7,589,500천원이며, 누계 거래손실은 8,296,650천원입니다. 상기 금액 중 통화선도거래에 따른 평가이익은 손익계산서의 영업외수익 항목 중 파생상품평가이익 계정에 반영되어 있고, 통화선도거래에 따른 평가손실은 손익계산서의 영업외비용 항목 중 파생상품평가손실 계정에 반영되어 있습니다. 그리고 통화선도거래이익은 손익계산서의 영업외수익 항목 중 파생상품거래이익 계정에 반영되어 있고, 통화선도거래손실은 손익계산서의 영업외비용 항목 중 파생상품거래손실 계정에 반영되어 있습니다.2) 통화옵션거래2026년 1분기말 현재 당사는 외화 매출채권에 대한 환변동 리스크 회피 및 헤지효과 극대화를 위하여 4건의 통화옵션 계약을 체결하고 있고, 해외 종속법인의 순자산 환변동 리스크 회피 및 헤지효과 극대화를 위해 2건의 통화옵션 계약을 체결하고 있습니다. 통화옵션의 계약내용은 아래와 같습니다.(1) 총 계약금액 26백만불에 대해 격주 1백만불씩 총 26회(52주) 분할 행사 및 결제를 실시하고, Knock-Out 목표 조건 달성 되기 전까지 약정된 Strike 환율(1,410.50원)에 매도하는 구조입니다.Knock-Out 목표 조건은 옵션을 행사하는 시점의 MAR값 대비 이익 실현값(1,410.50원-MAR) 누계가 300원을 달성할 경우이며, 이 경우 잔존거래는 취소되는 구조입니다.

(단위: 천원, 미화불)

거래은행
계약실행일
계약 최종만기일
계약원금
Strike 환율
Target
통화옵션자산
통화옵션부채

SC
2025.06.18
2026.07.01
USD 26,000,000
1,410.50원
300
-
\809,426

(2) 총 계약금액 26백만불에 대해 격주 1백만불씩 총 26회(52주) 분할 행사 및 결제를 실시하고, Knock-Out 목표 조건 달성 되기 전까지 약정된 Strike 환율(1,426.50원)에 매도하는 구조입니다.Knock-Out 목표 조건은 옵션을 행사하는 시점의 MAR값 대비 이익 실현값(1,426.50원-MAR) 누계가 300원을 달성할 경우이며, 이 경우 잔존거래는 취소되는 구조입니다.

(단위: 천원, 미화불)

거래은행
계약실행일
계약 최종만기일
계약원금
Strike 환율
Target
통화옵션자산
통화옵션부채

하나
2025.07.17
2026.07.21
USD 26,000,000
1,426.50원
300
-
\688,685

(3) 총 계약금액 26백만불에 대해 격주 1백만불씩 총 26회(52주) 분할 행사 및 결제를 실시하고, Knock-Out 목표 조건 달성 되기 전까지 약정된 Strike 환율(1,498.60원)에 매도하는 구조입니다.Knock-Out 목표 조건은 옵션을 행사하는 시점의 MAR값 대비 이익 실현값(1,498.60원-MAR) 누계가 300원을 달성할 경우이며, 이 경우 잔존거래는 취소되는 구조입니다.

(단위: 천원, 미화불)

거래은행
계약실행일
계약 최종만기일
계약원금
Strike 환율
Target
통화옵션자산
통화옵션부채

하나
2025.11.18
2026.12.08
USD 26,000,000
1,498.60원
300
-
\657,484

(4) 총 계약금액 26백만불에 대해 격주 1백만불씩 총 26회(52주) 분할 행사 및 결제를 실시하고, Knock-Out 목표 조건 달성 되기 전까지 약정된 Strike 환율(1,533.00원)에 매도하는 구조입니다.Knock-Out 목표 조건은 옵션을 행사하는 시점의 MAR값 대비 이익 실현값(1,533.00원-MAR) 누계가 300원을 달성할 경우이며, 이 경우 잔존거래는 취소되는 구조입니다.

(단위: 천원, 미화불)

거래은행
계약실행일
계약 최종만기일
계약원금
Strike 환율
Target
통화옵션자산
통화옵션부채

하나
2026.03.13
2027.03.18
USD 26,000,000
1,533.00원
300
-
\510,424

(5) 총 계약금액 76.1백만불에 대해 매주 35.9만불씩 총 212주간 분할 행사를 실시하고, 매주 35.9만불에 대한 옵션 행사시 Fixing 환율 범위(Strike환율 : 1,555.0원, Knock-Out 환율 : 1,340.0원)에 따라 옵션 체결 조건이 결정되는 구조입니다. Fixing 환율 범위에 대한 상세 계약 조건은 매주 35.9만불에 대한 옵션 행사시 ① 매주 만기일 MAR값이 1,340.0원 미만 일때, 적립 없음 ② 매주 만기일 MAR값이 1,555.0원 이하이고, 1,340.0원 이상 일때, 35.9만불을 1,555.0원과 MAR 값의 차이(1.555.0 - MAR) 만큼 적립 ③ 매주 만기일 MAR값이 1,555.0원 초과일때, 35.9만불의 2배인 71.8만불을 1,555.0원과 MAR 값의 차이(1.555.0 - MAR) 만큼 적립 (1,555.0원 초과에서 35.9만불에 대한 2배수 레버리지 체결) ④ 매주 행사된 옵션에 대한 적립 원화금액을 최종 결제일인 2030.04.01일에 일괄 정산하는 구조입니다.

(단위: 천원, 미화불)

거래은행
계약실행일
계약 만기일
계약원금
Strike 환율
Knock-out환율
통화옵션자산
통화옵션부채

SC
2026.03.06
2030.04.01
USD 76,099,999.12
1,555.00원
1,340.00원
-
7,040,731

(6) 총 계약금액 17.1백만불에 대해 매주 12.2만불씩 총 140주간 분할 행사를 실시하고, 매주 12.2만불에 대한 옵션 행사시 Fixing 환율 범위(Strike환율 : 1,530.0원, Knock-Out 환율 : 1,340.0원)에 따라 옵션 체결 조건이 결정되는 구조입니다. Fixing 환율 범위에 대한 상세 계약 조건은 매주 12.2만불에 대한 옵션 행사시 ① 매주 만기일 MAR값이 1,340.0원 미만 일때, 적립 없음 ② 매주 만기일 MAR값이 1,530.0원 이하이고, 1,340.0원 이상 일때, 12.2만불을 1,530.0원과 MAR 값의 차이(1.555.0 - MAR) 만큼 적립 ③ 매주 만기일 MAR값이 1,530.0원 초과일때, 12.2만불의 2배인 24.4만불을 1,530.0원과 MAR 값의 차이(1.530.0 - MAR) 만큼 적립 (1,530.0원 초과에서 12.2만불에 대한 2배수 레버리지 체결) ④ 매주 행사된 옵션에 대한 적립 원화금액을 최종 결제일인 2028.11.14일에 일괄 정산하는 구조입니다.

(단위: 천원, 미화불)

거래은행
계약실행일
계약 만기일
계약원금
Strike 환율
Knock-out환율
통화옵션자산
통화옵션부채

SC
2026.03.06
2028.11.14
USD 17,100,000.40
1,530.00원
1,340.00원
-
1,497,843

통화옵션거래의 공정가액은 월말 거래은행이 제공한 평가내역을 이용하고 있습니다.2026년 1분기말 현재 당사가 보유한 통화옵션계약의 공정가치인 통화옵션부채는 11,204,592천원입니다. 통화옵션거래에 따른 2026년 1분기말 누계 평가손실은 10,633,524천원입니다. 통화옵션거래에 따른 2026년 1분기말 누계 거래이익은 219,200천원, 누계 거래손실은 532,600천원입니다.

3) 통화스왑거래2026년 1분기말 현재 당사는 외화차입금에 대한 환변동 리스크 회피 및 헤지효과 극대화를 위하여 9건의 통화스왑계약을 체결하고 있습니다. 통화스왑의 계약내용은 아래와 같습니다.

(1) 총 계약금액 200백만불에 대해 매 분기 미화 3M Term SOFR+1.70161% 이자 수취 및 계약환율 적용한 원화 2.07% 이자를 지급합니다. 매 분기 계약환율인 1,182.49에 12.5백만불을 분할 매수하는 구조입니다.

(단위: 천원)

거래은행
계약실행일
계약만기일
계약원금
달러수취이자율
원화지급이자율
계약 환율
통화스왑자산
통화스왑부채

산업은행
2019.12.02
2026.12.09
USD 200,000,000
3M Term SOFR+1.70161%
2.07%
1,182.49
\13,064,619
-

(2) 총 계약금액 50백만불에 대해 매 분기 미화 3M Term SOFR+1.15% 이자 수취 및 계약환율 적용한 원화 3.13% 이자를 지급합니다. 계약 만기일에 계약환율인 1,437.00에 총계약금액 50백만불을 매수하는 구조입니다.

(단위: 천원)

거래은행
계약실행일
계약만기일
계약원금
달러수취이자율
원화지급이자율
계약 환율
통화스왑자산
통화스왑부채

하나은행
2025.04.28
2028.04.28
USD 50,000,000
Compounded SOFR+1.15%
3.13%
1,437.00
\5,666,715
-

(3) 총 계약금액 22백만불에 대해 매 분기 미화 3M Term SOFR+1.00% 이자 수취 및 계약환율 적용한 원화 4.55% 이자를 지급합니다. 계약 만기일에 계약환율인 1,420.00에 총계약금액 22백만불을 매수하는 구조입니다.

(단위: 천원)

거래은행
계약실행일
계약만기일
계약원금
달러수취이자율
원화지급이자율
계약 환율
통화스왑자산
통화스왑부채

수협은행
2025-04-18
2026-04-17
USD 22,000,000
3M Term SOFR+1.00%
4.55%
1,420.00
\2,073,282
-

(4) 총 계약금액 30백만불에 대해 매 분기 미화 3M Term SOFR+1.00% 이자 수취 및 계약환율 적용한 원화 4.12% 이자를 지급합니다. 계약 만기일에 계약환율인 1,371.00에 총계약금액 30백만불을 매수하는 구조입니다.

(단위: 천원)

거래은행
계약실행일
계약만기일
계약원금
달러수취이자율
원화지급이자율
계약 환율
통화스왑자산
통화스왑부채

수협은행
2025.05.30
2026.05.29
USD 30,000,000
3M Term SOFR+1.00%
4.12%
1,371.00
\4,291,912
-

(5) 총 계약금액 80백만불에 대해 매 분기 미화 Compounded SOFR+1.62% 이자 수취 및 계약환율 적용한 원화 3.94% 이자를 지급합니다. 계약 만기일에 계약환율인 1,368.60에 총계약금액 80백만불을 매수하는 구조입니다.

(단위: 천원)

거래은행
계약실행일
계약만기일
계약원금
달러수취이자율
원화지급이자율
계약 환율
통화스왑자산
통화스왑부채

우리은행
2025.06.18
2028.05.04
USD 80,000,000
Compounded SOFR+1.62%
3.94%
1,368.60
\13,855,033
-

(6) 총 계약금액 100백만불에 대해 매 분기 미화 Compounded SOFR+1.68% 이자 수취 및 계약환율 적용한 원화 3.84% 이자를 지급합니다. 계약 만기일에 계약환율인 1,358.00에 총계약금액 100백만불을 매수하는 구조입니다.

(단위: 천원)

거래은행
계약실행일
계약만기일
계약원금
달러수취이자율
원화지급이자율
계약 환율
통화스왑자산
통화스왑부채

우리은행
2025.06.30
2027.06.30
USD 100,000,000
Compounded SOFR+1.68%
3.84%
1,358.00
\16,999,228
-

(7) 총 계약금액 50백만불에 대해 매 분기 미화 Compounded SOFR+1.85% 이자 수취 및 계약환율 적용한 원화 4.03% 이자를 지급합니다. 계약 만기일에 계약환율인 1,379.10에 총계약금액 50백만불을 매수하는 구조입니다.

(단위: 천원)

거래은행
계약실행일
계약만기일
계약원금
달러수취이자율
원화지급이자율
계약 환율
통화스왑자산
통화스왑부채

국민은행
2025.07.31
2026.07.31
USD 50,000,000
Compounded SOFR+1.85%
4.03%
1,379.10
\7,088,127
-

(8) 총 계약금액 100백만불에 대해 매 분기 미화 Compounded SOFR+1.10% 이자 수취 및 계약환율 적용한 원화 3.26% 이자를 지급합니다. 계약 만기일에 계약환율인 1,428.00에 총계약금액 100백만불을 매수하는 구조입니다.

(단위: 천원)

거래은행
계약실행일
계약만기일
계약원금
달러수취이자율
원화지급이자율
계약 환율
통화스왑자산
통화스왑부채

신한은행
2025.10.14
2028.10.13
USD 100,000,000
Compounded SOFR+1.10%
3.26%
1,428.00
\12,497,265
-

(9) 총 계약금액 50백만불에 대해 매 분기 미화 Compounded SOFR+1.05% 이자 수취 및 계약환율 적용한 원화 3.39% 이자를 지급합니다. 계약 만기일에 계약환율인 1,421.00에 총계약금액 50백만불을 매수하는 구조입니다.

(단위: 천원)

거래은행
계약실행일
계약만기일
계약원금
달러수취이자율
원화지급이자율
계약 환율
통화스왑자산
통화스왑부채

하나은행
2025.10.17
2028.10.17
USD 50,000,000
Compounded SOFR+1.05%
3.39%
1,421.00
\6,254,902
-

통화스왑거래의 공정가액은 월말 거래은행이 제공한 평가내역을 이용하고 있습니다.2026년 1분기말 현재 당사가 보유한 상기 9건의 통화스왑계약의 공정가치인 통화스왑자산은 81,791,083천원입니다. 통화스왑거래에 따른 2026년 1분기말 누계 평가이익은 46,696,408천원입니다. 통화스왑거래에 따른 2026년 1분기말 누계 거래이익은 4,192,577천원입니다.

4) 이자율스왑거래

2026년 1분기말 현재 당사는 이자율 변동으로 인한 위험을 회피하기 위해 총 8건의 이자율스왑 계약을 체결하고 있습니다. 이자율스왑 계약의 공정가액은 월말 거래은행이 제공한 평가내역을 이용하고 있습니다. 2026년 1분기말 현재 당사가 보유한 하기 8건의 이자율스왑 계약의 공정가치 평가이익은 194,563천원이며, 평가손실은 976,223천원입니다.

(단위: 천원)

구분
거래은행
계약체결일
계약만기일
매 입
매 도
평가금액

변동이자율
금액
고정이자율
금액
고정이자율
금액

이자율스왑
신한은행
2025.11.11
2026.08.11
CD(3M)+1.15%
80,000,000
3.82%
80,000,000
21,573

이자율스왑
우리은행
2024.06.25
2027.03.02
CD(3M)+1.53%
60,000,000
4.90%
60,000,000

500,472

이자율스왑
우리은행
2025.10.23
2026.09.23
CD(3M)+1.30%
50,000,000
3.98%
50,000,000
17,934

이자율스왑
우리은행
2025.10.23
2026.09.23
CD(3M)+1.30%
50,000,000
3.98%
50,000,000
17,934

이자율스왑
국민은행
2025.07.04
2026.07.06
3.56%
100,000,000
MOR(3M)+1.31%
100,000,000
101,019

이자율스왑
국민은행
2026.01.06
2027.01.12
MOR(3M)+1.04%
50,000,000
4.02%
50,000,000
36,102

이자율스왑
국민은행
2026.03.25
2027.03.25
4.08%
100,000,000
MOR(3M)+1.15%
100,000,000

292,690

이자율스왑
국민은행
2026.03.26
2027.03.31
4.08%
60,000,000
MOR(3M)+1.15%
60,000,000

183,062

5) 주가수익스왑(Price Return Swap)당사는 재무구조 개선을 위해 종속기업 Q Energy Solutions SE의 보통주 2,784,293주 (지분 22.65%)를 특수목적법인(SPC)에 매각하였고, 종속기업인 Q Energy Solutions SE는 E-PPRs (Equity Profit Participation Rights, 이익참여권) 684,792단위를 발행하였습니다. 동시에 당사는 양수인인 거래상대방과 Q Energy Solutions SE 보통주 2,784,293주 (지분 22.65%)와 E-EPPRs 684,792단위를 기초자산으로 하는 매매수익스왑(Price Return Swap)계약을 체결하였으며, 세부내역은 아래와 같습니다.
(단위: 천원)

구 분
내 용

계약일
2025-06-24

만기일
2028-06-26

약정 금액
500,000,000

기초 자산
Q Energy Solutions SE 보통주 2,784,293주 (지분 22.65%)와E-EPPRs 684,792단위

정산 방법
기초자산의 정산 금액이 양(+)의 값을 가지는 경우, 매매수익 지급자가 매매수익 수령자(회사)에 차액을 지급하고, 정산 금액이 음(-)의 값을 가지는 경우, 매매수익 지급자에게 차액을 지급하여 정산함정산금액 = (기초자산의 총 매각금액 - 매각관련 비용) - 기초자산의 계약금액

당사는 재무구조 개선을 위해 종속기업 Hanwha Q CELLS USA, Inc.의 상환전환우선주 7.80주 (지분 7.24%)를 특수목적법인(SPC)에 발행하였습니다. 동시에 당사는 양수인인 거래상대방과 Hanwha Q CELLS USA, Inc.의 상환전환우선주 7.80주 (지분 7.24%)를 기초자산으로 하는 매매수익스왑(Price Return Swap)계약을 체결하였으며, 세부내역은 아래와 같습니다.
(단위: 천원)

구 분
내 용

계약일
2026-03-27

만기일
2029-03-27

약정 금액
399,688,431

기초 자산
Hanwha Q CELLS USA, Inc. 상환전환우선주 7.80주 (지분 7.24%)

정산 방법
변동수익 정산금액이 양(+)이 되면 매매수익 지급자가 매매수익 수령자(회사)에게 해당 금액을 지급하고, 변동수익 정산금액이 음(-)이 되면 매매수익 수령자(회사)가 매매수익 지급자에게 해당 금액을 지급(변동수익 정산금액 = 처분가액 - 정산기준금액)(주1) 정산기준금액 = {(i) 해당 분기단위기간에 발생한 매각 관련 비용 + (ii) 잔여 계약금액의 차액(직전 분기단위기간 종료일 현재의 잔여 계약금액에서 해당 분기단위기간 종료일 현재의 잔여 계약금액을 공제한 금액을 말함)}. 단, 만기일인 분기지급일의 경우 위 (ii) 대신 직전 분기단위기간 종료일(만기일의 직전 분기지급일을 말함) 현재의 잔여 계약금액으로 적용하여, 이에 위 (i)을 합산한 금액으로 함

6. 주요계약 및 연구개발활동

가. 경영상의 주요계약 등

[기초소재 - 한화솔루션(주) 케미칼 부문]

1) 타법인 주식 및 출자증권 취득결정

- 발행회사 : 에이치앤지케미칼

- 취득예정일자 : 2023.03.31

- 취득금액 : 120,360,000,000원

- 취득방법 : 현금 출자

- 거래목적 : GS에너지와의 합작회사 설립 및 신재생에너지 분야 수요증가 대응

- 이사회 의결일 : 2022.09.07

2) 회사분할 결정

- 분할대상 : 한화첨단소재(분할신설법인) / 한화갤러리아(분할신설법인)

- 분할기일 : 2022.12.01 / 2023.03.02

- 분할목적 : 사업 경쟁력 강화와 전문성 확보

- 이사회 의결일 : 2022.09.233) 타법인 주식 및 출자증권 취득결정

- 발행회사 : Hanwha Futureproof Corp.

- 취득완료예정일자 : 2024.06.28

- 취득금액 : 655,700,000,000원

- 취득방법 : 현금 출자

- 거래목적 : 미국내 우수 자산 및 회사 투자건 참여

- 이사회 의결일 : 2023.05.24

4) 특수관계인에 대한 주식의 처분

- 거래상대방: 한화케미칼오버시즈홀딩스(주)- 회사와의 관계: 계열회사 (소유지분 100%)- 처분주식수: 36,203 주- 처분금액: 18,101,500,000원 (공시기준)- 처분후 지분율: 100%- 이사회 의결일 : 2023.09.07- 처분일: 2022.10.13- 처분목적: 한화케미칼오버시즈홀딩스(주)의 유상감자- 처분방법: 장외처분

5) 특수관계인에 대한 자산양도

- 거래상대방: 에이치앤지케미칼(주)- 회사와의 관계: 계열회사 (소유지분 51%)- 양도목적물: EVA 합작사업 기술도입 및 프로젝트 수행관련 자산 및 계약- 양도가액: 66,122,000,000원 (공시기준)- 양도목적: 에이치앤지케미칼의 EVA 합작사업 관련 공장 건설 및 사업 영위를 위한 자산 양도 및 계약 이전- 이사회 의결일 : 2023.09.07- 양도일자: 2023.09.086) 특수관계인에 대한 출자- 거래상대방: 에이치앤지케미칼(주)- 회사와의 관계: 계열회사 (소유지분 51%)- 출자일자: 2025.03.24- 출자금액: 26,173.2백만원- 출자목적: 유상증자 참여- 이사회 의결일: 2025.02.207) 특수관계인에 대한 부동산 매도- 거래상대방: 여수에코에너지(주)- 회사외의 관계: 계열회사- 거래대상: 토지 (56,732.7㎡)- 거래금액: 25,558 백만원- 거래목적: 부동산 매매- 이사회 의결일: 2025.04.108) 특수관계인에 대한 부동산 매도- 거래상대방: 한화에너지(주)- 회사외의 관계: 계열회사- 거래대상: 토지 (23,256.5㎡)- 거래금액: 10,651 백만원- 거래목적: 부동산 매매- 이사회 의결일: 2025.04.10

[신재생에너지 - 한화솔루션(주) 큐셀 부문]
1) 채무보증계약: 타인에 대한 채무보증 결정- 채무자 : Hanwha Q CELLS USA Inc.- 회사와의 관계: 계열회사- 채권자 : KDB산업은행 뉴욕지점

- 채무(차입)금액 : 506,320,000,000원 (정정)- 이사회결의일 : 2023.05.24 (최초), 2023.07.27 (정정)

2) 타법인 주식 및 출자증권 취득결정

- 발행회사 : 한화글로벌에셋(주)

- 출자일자: 2023.07.07

- 취득금액 : 267,880,060,710원

- 취득방법 : 현금취득

- 취득목적 : 유상증자 참여를 통한 미국 태양광 모듈 생산공정 수직계열화

- 이사회 의결일 : 2023.05.24

3) 채무보증계약: 타인에 대한 채무보증 결정- 채무자 : Silver Peak Solar LLC.- 회사와의 관계: 계열회사- 채권자 : Credit Agricole (주간사 은행) 외

- 채무(차입)금액 : 666,300,000,000- 이사회결의일 : 2023.09.07

4) 타법인 주식 및 출자증권 취득결정

- 발행회사 : 한화글로벌에셋(주)

- 출자일자: 2023.11.16

- 취득금액 : 50,020,300,000원

- 취득방법 : 현금취득

- 취득목적 : 미국 자회사인 Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.의 유상증자 참여 목적으로 사용될 예정

- 이사회 의결일 : 2023.10.31

5) 타법인 주식 및 출자증권 취득결정

- 발행회사 : 한화글로벌에셋(주)

- 출자일자 : 2024.03.14

- 취득금액 : 119,772,096,480원

- 취득방법 : 현금취득

- 취득목적 : 미국 자회사인 Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.의 유상증자 참여 목적으로 사용될 예정

- 이사회 의결일 : 2024.02.226) 영업양수도 계약- 영업양수 방법: 한화솔루션(주)가 (주)한화 모멘텀 사업부문의 자산 양수- 양수 목적물 : 모멘텀 사업부문의 태양광 설비 제작 관련 자산 및 인원- 영업양수 목적 : 핵심 기술 내재화로 기술경쟁력 강화, 안정적 중장기 프로젝트 수행 등- 이사회결의일: 2024.04.03- 양수일자 : 2024.07.017) 타인에 대한 채무보증 결정- 채무자 : Hanwha Q CELLS Georgia Inc.- 회사와의 관계: 자회사- 채권자 : Natixis HK, Santander HK, Societe Generale Singapore 외

- 채무(차입)금액 : 972,790,000,000원 (공시기준)- 채무보증금액 : 972,790,000,000원 (공시기준)- 이사회결의일 : 2024.06.25

8) 타법인 주식 및 출자증권 취득결정

- 발행회사: 한화글로벌에셋(주)

- 취득일자: 2024.08.08

- 취득금액: 83,106,000,000원

- 취득방법: 현금취득

- 취득목적: 미국 자회사인Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.의 유상증자 참여 목적으로 사용

- 이사회 의결일: 2024.07.25

9) 흡수합병 결정

- 합병대상 : 한화글로벌에셋(주)

- 합병계약일 : 2024.10.31

- 합병기일 : 2024.12.31

- 합병목적 : 흡수합병을 통한 시너지 극대화로 경쟁력 강화 및 경영효율성 제고

- 이사회 의결일 : 2024.10.06

10) 타인에 대한 채무보증 결정- 채무자 : Hanwha Q CELLS EPC USA LLC- 회사와의 관계: 자회사- 채권자 : LG Energy Solution, LTd., LG Energy Solution Vertech, Inc.

- 채무(차입)금액 : 262,853,221,346원 (공시기준)- 채무보증금액 : 262,853,221,346원 (공시기준)- 이사회결의일 : 2025.01.24

11) 타인에 대한 채무보증 결정- 채무자 : Hanwha Futureproof Corp.- 회사와의 관계: 계열회사- 채권자 : 한국산업은행

- 채무(차입)금액 : 593,160,000,000원 (공시기준)- 채무보증금액 : 593,160,000,000원 (공시기준)- 이사회결의일 : 2025.04.10

12) 타법인 주식 및 출자증권 처분결정

- 발행회사 : Q Energy Solutions SE- 회사와의 관계: 계열회사

- 처분예정일자 : 2025.06.26- 처분주식수: 2,784,293주

- 처분금액 : 399,999,885,259원 (공시기준)

- 처분후 지분율: 77.35%

- 처분목적 : 주식 매각을 통한 유동성 확보 및 재무구조 개선

- 이사회 의결일 : 2025.06.23

13) 타법인 주식 및 출자증권 취득결정

- 발행회사: Hanwha Q Cells Americas Holdings, Corp.

- 취득예정일자: 2025.12.22- 취득주식수: 193,800주

- 취득금액: 285,273,600,000원 (공시기준)

- 취득방법: 현금취득

- 취득목적: 미국 자회사인 Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.의 유상증자 참여 목적으로 사용

- 이사회 의결일: 2025.11.24

14) 타법인 주식 및 출자증권 처분결정

- 발행회사 : Hanwha Futureproof Corp.- 회사와의 관계: 계열회사

- 처분예정일자 : 2025.12.23- 처분주식수: 54,690주

- 처분금액 : 1,140,737,145,600원 (공시기준)

- 처분후 지분율: 0%

- 처분목적 : 사업 및 투자 포트폴리오 재편

- 이사회 의결일 : 2025.11.24

15) 타법인 주식 및 출자증권 취득결정

- 발행회사: Hanwha Defense & Energy Corp.

- 취득예정일자: 2025.12.23- 취득주식수: 1.938주

- 취득금액: 285,273,600,000원 (공시기준)

- 취득방법: 현금취득

- 취득목적: 출자금액은 한화솔루션(주)가 보유하는 Hanwha Futureproof Corp. 지분을 양수하는 목적으로 사용될 예정

- 이사회 의결일: 2025.11.21

16) 타인에 대한 채무보증 결정- 채무자 : Hanwha Q CELLS USA Inc.- 회사와의 관계: 자회사- 채권자 : Kookmin Bank, New York Branch- 채무(차입)금액 : 747,295,774,400원 (공시기준)- 채무보증금액 : 896,754,929,280원 (공시기준)- 이사회결의일 : 2026.01.2217) 유상증자결정- 발행회사 : Hanwha Q CELLS USA, Inc.- 회사와의 관계: 자회사- 자금조달 목적(운영자금): 184,932,274,973원 (공시기준)- 자금조달 목적(타법인 증권 취득자금): 215,366,400,000원 (공시기준)- 이사회결의일 : 2026.03.25

[가공소재 - 한화첨단소재(주)]

1) 회사합병 결정

- 합병대상 : 에이치에이엠홀딩스(주)

- 합병계약일 : 2023.10.06

- 합병기일 : 2023.12.01

- 합병목적 : 경영 효율성 증대 및 사업역량 강화

- 이사회 의결일 : 2023.10.06

[기타-인사이트 부문 및 한화이센셜(주)]

1) 영업양수도 계약- 방법 : 한화솔루션(주) 전자소재 사업부문(첨단소재 부문) 을 (주)더블유오에스에 양도, 해당 가액 상당의 (주)더블유오에스 신주를 인수- 목적물 : 한화솔루션(주) 전자소재 사업부문- 영업양수 목적 : 경영효율성 증대 및 경쟁력 제고

- 이사회 결의일(결정일) : 2023.04.27- 양수일자 : 2023.05.31

2) 출자 및 출자지분 처분내역- 출자법인: (주)더블유오에스- 회사와의 관계: 계열회사 (소유지분 100%)- 출자금액: 43,477,000,000원 (공시기준)- 취득후 지분율: 100%- 이사회 의결일 : 2023.04.27- 출자일(주금납입일): 2023.05.31- 출자목적: 유상증자 참여3) 특수관계인에 대한 자금대여- 거래상대방: (주)울산복합도시개발- 회사와의 관계: 계열회사- 거래일자: 2025.09.02- 거래금액: 100,000백만원- 거래의 목적: 선,중순위 대출원리금 지급 재원 부족 시 자금대여- 이사회 의결일: 2025.07.304) 특수관계인으로부터 받은 담보- 거래상대방: (주)울산복합도시개발- 담보받은 일자: 2025.09.02- 채권자: 한화솔루션(주)- 담보물: 부동산담보신탁 제3순위 우선수익권- 담보기간: 2025.0902~후순위 대출원리금 상환 시 까지- 담보금액: 100,000백만원- 이사회 의결일: 2025.07.305) 특수관계인에 대한 자금대여- 거래상대방: (주)울산복합도시개발- 회사와의 관계: 계열회사- 거래일자: 2023.08.18(최초 계약일자)- 거래금액: 40,000백만원- 거래의 목적: 사업 운영자금- 이사회 의결일: 2025.09.04- 기타: 기 승인(2023.07.27 이사회 의결, 2024.10.30 이사회 의결) 후 체결된 자금대여 계약의 만기연장(3개월 연장) 결의사항 공시6) 특수관계인에 대한 담보제공- 거래상대방: 에이치헤리티지(주)- 회사와의 관계: 계열회사- 담보제공일자: 2025.09.09 (예정)- 채권자: 대주단(수협은행, 우리금융캐피탈 등)- 담보물: 에이치헤리티지(주) 출자 주식- 담보기간: 2025.09.09~PF대출 원리금 상환 시 까지- 담보금액: 215,000백만원- 이사회 의결일: 2025.09.047) 특수관계인에 대한 담보제공- 거래상대방: (주)울산복합도시개발- 회사와의 관계: 계열회사- 담보제공일자: 2025.10.16- 채권자: 대주단(메리츠화재해상보험, NH투자증권 등)- 담보물: (주)울산복합도시개발 출자 주식- 담보기간: 2025.10.16~2030.10.17- 담보금액: 450,000백만원- 이사회 의결일: 2025.07.30

8) 특수관계인에 대한 주식의 처분

- 거래상대방: (주)한화도시개발- 회사와의 관계: 계열회사 (소유지분 100%)- 처분주식수: 991,945 주- 처분금액: 41,500,002,965원 (공시기준)- 처분후 지분율: 100%- 이사회 의결일 : 2025.11.24- 처분일: 2025.12.29- 처분목적: (주)한화도시개발의 유상감자- 처분방법: 장외처분

나. 연구개발활동
1) 연구개발활동의 개요케미칼 부문은 대전광역시 유성구에 중앙연구소 설립하여 운영, 가공소재 부문은(한화첨단소재(주)) 세종특별자치시에 연구소를 운영 중입니다. 큐셀 부문은 독일 작센안할트주 비터펠트볼펜시에 탈하임 R&D센터를 운영 중이며, 성남시 분당구에 위치한 판교 미래기술연구소와 함께 차세대 태양광 셀 기술 및 소재 연구를 진행하고 있습니다. 가산에 위치한 시스템개발센터에서는 인버터 및 ESS 등 시스템 하드웨어 개발을 진행하고 있습니다. 또한, 한국충청북도 진천군, 말레이시아 셀렝고르주 사이버자야 공장 내 R&D 센터와 개발팀을 두고, 탈하임 R&D센터와 협력 하에 태양광 셀/모듈 성능 및 품질 관리, 에너지 솔루션 신기술 및 신제품 연구개발 등을 진행하고 있으며, 그 외에도 각 분야에서 시장을 선도하기 위한 연구개발활동을 지속적으로 추진하고 있습니다.

2) 주요 연구개발 담당조직

부문
해당 회사
연구개발 담당조직
역할

기초소재
한화솔루션(주) 케미칼 부문
중앙연구소

ㅇ 폴리에틸렌 물성 향상 및 중합 촉매 연구

ㅇ 폴리에틸렌 및 공중합체 생산 공정 고도화ㅇ PVC 중합 및 가공 연구

ㅇ 친환경가소제 제조 및 품질개선 연구

ㅇ 친환경 PO/PVC 제품 연구

ㅇ 코팅/잉크용 친환경 바인더 개발 연구ㅇ Chlor-Alkali 생산성 향상 기술 및 염소 유도체 개발

ㅇ Chlorinated PVC 중합 및 가공 연구

ㅇ DCPD 수첨 석유수지 제조기술 개발 및 상업화 연구

ㅇ XDI 등 specialty isocyanate 개발 및 응용 연구

ㅇ 친환경 플라스틱 제조 및 폐자원 재사용 기술 연구

ㅇ 고부가 탄소소재 기술 연구

ㅇ 수백 kW급 음이온 교환막 수전해 기술 연구ㅇ 배양육 및 관련 소재 기술 연구ㅇ 탄소 배출 저감형 석유화학 생산 공정 연구ㅇ 계산화학/머신러닝 기반 신규 화학 물질 개발, 공정 개선 연구

ㅇ 품질 이슈 대응 및 분석법 개발 연구

신재생에너지
한화솔루션(주) 큐셀 부문
탈하임 R&D센터
ㅇ 차세대 태양광 소재 연구ㅇ 태양광 셀/모듈 기술 개발ㅇ 태양광 셀/모듈 품질 관리 총괄

판교 미래연구소
ㅇ차세대 태양광 소재 연구ㅇ차세대 셀/모듈 기술 개발

북미/한국 시스템 개발
ㅇ인버터/ESS 등 시스템 하드웨어 개발ㅇ시스템 하드웨어 품질 관리ㅇPV 사업관련 소프트웨어 개발ㅇ에너지 서비스 관련 소프트웨어 개발ㅇ시스템 연계 신사업 기술 검토

한국 셀/모듈 R&D말레이시아 기술개발북미 기술개발
ㅇ태양광 셀/모듈 성능 및 품질 관리ㅇ에너지 솔루션 신기술 및 신제품 연구개발ㅇ태양광 장비 연구개발

가공소재
한화첨단소재(주)
세종연구소

ㅇ 전기차 Battery Pack용 소재 및 부품 개발

ㅇ 자동차용 구조재 및 내/외장재 관련 소재 및 부품 개발

기타
한화이센셜(주)
회로소재 개발팀
ㅇ반도체 패키징용 핵심 필름 소재 및 부품 개발ㅇ고주파 대역 통신용 필름 소재 및 부품 개발

3) 연구개발 비용

(단위 : 백만원 )

과 목
제53기 1분기
제52기
제51기
비 고

연구개발비용 계
57,143
200,377
213,753
-

연구개발비 / 매출액 비율

[연구개발비용계÷당기매출액×100]

3.25%
3.49%
3.46%
-

※ 종속회사 배당금 영업수익화의 회계정책 변경으로 제 51기 매출액 관련 비율 정보를 재작성하였으며, 제 51기, 52기, 53기 1분기에는 회계정책 변경 효과가 반영되어 있습니다.

4) 주요 연구개발 실적최근 3년간 연구개발 실적은 다음과 같습니다.

사업부문
해당 회사
연구개발 실적

기초소재
한화솔루션(주)케미칼 부문

[제53기 1분기]

- 친환경 PCR PO 제품 용도 개발 및 상업화 중(포장용, 자동차용, 전자제품용)

- 고효율 저탄소 PVC 정제기술 개발 및 상업화 추진 중

- 창호/이형압출용 CPVC 컴파운드 상업화 추진 중

- 그라비아 잉크용 TP 제품 개발 완료

- 고품질 벽지용 PSR 제품 상업화 및 고부가 신규 PSR 제품 개발 중

- 저탄소/식물성 기반 Bio-DEHCH 상업화 종료

- 중국 소방 이음관용CPVC 상업화 완료

- 방염도어용 CPVC 개발 종료

- PVC 폐벽지 재활용 시스템 개발 종료

- Special Isocyanate 유도체 상업화 추진 중

- 부직포용 HDPE 제품 개발 및 상업화 추진 중

- 코팅용 및 섬유용PE 제품 개발 및 상업화 추진 중

- 고부가EnBA 제품 개발 및 상업화 추진 중

- 가교고분자 재활용을 위한 친환경 탈가교 기술 개발 중

- 고내열, 고기능성 석유수지 제품 개발 중

- 고효율/장수명의 수소 생산 전해 기술 개발 중

- 음이온 교환막 수전해 시스템 개발 중

- 미래 식량 사업으로 주목받는 배양육 핵심기술 개발 중

- 탄소중립 달성을 위한 LCA-TEA 통합 플랫폼 개발 완료

- 머신러닝 기반 고성능 신규 물질 개발 중

- 식품 포장용 저온 경화형 TP 제품 개발 중

- EV 충전기용 컴파운드 개발 추진 중

- 초대관경용 CPVC 컴파운드 개발 중

- 백색 평판용 CPVC 레진 Grade 개발 중

[제52기]

- 친환경 PCR PO 제품 용도 개발 및 상업화 중(포장용, 자동차용, 전자제품용)

- 고효율 저탄소 PVC 정제기술 개발 및 상업화 추진 중

- 창호/이형압출용, 해외 소방용 CPVC 컴파운드 상업화 추진 중

- 그라비아 잉크용 TP 제품 개발 및 상업화 추진 중

- 고품질 벽지용 PSR 제품 상업화 및 고부가 신규 PSR 제품 개발 중

- 저탄소/식물성 기반 Bio-DEHCH 상업화 추진 중

- 중국 소방 이음관용, 방염도어용 CPVC 개발 완료

- PVC 폐벽지 재활용 시스템 구축 추진 중

- Special Isocyanate 유도체 상업화 추진 중

- 친환경 저탄소 Cresol 제조 기술 개발 종료

- 부직포용 HDPE 제품 개발 및 상업화 추진 중

- 코팅용 및 섬유용PE 제품 개발 및 상업화 추진 중- 고부가EnBA 제품 개발 및 상업화 추진 중

- 가교고분자 재활용을 위한 친환경 탈가교 기술 개발 중

- 고내열, 고기능성 석유수지 제품 개발 중

- 고효율/장수명의 수소 생산 전해 기술 개발 중

- 음이온 교환막 수전해 시스템 개발 중- 미래 식량 사업으로 주목 받는 배양육 핵심기술 개발 중

- 탄소중립 달성을 위한 LCA-TEA 통합 플랫폼 개발 중

- 고순도 가스 분리용 탄소분자체 및 시스템 제조기술 개발 종료(국책과제)

- 폐플라스틱을 활용한 기초 케미칼 전환 기술 개발 종료(국책과제)

- 머신러닝 기반 고성능 신규 촉매/물질 개발 중

[제 51기]

- 산업용 CPVC 컴파운드(IP101, IF102) 상업화 완료

- 친환경 PCR PO 제품 용도 개발 및 상업화 중(포장용, 자동차용, 전자제품용)

- 고효율 저탄소 PVC 정제기술 개발 및 상업화 추진 중

- 창호/이형압출용, 해외 소방용 CPVC 컴파운드 상업화 추진 중

- 그라비아 잉크용 TP 제품 개발 및 상업화 추진 중

- 고품질 벽지용 PSR 제품 상업화 추진 중

- 저탄소/식물성 기반 Bio-DEHCH 상업화 추진 중

- 중국 소방 이음관용, 방염도어용 CPVC 개발 완료

- PVC 폐벽지 재활용 시스템 구축 추진 중

- Special Isocyanate 유도체 상업화 추진 중

- 친환경 저탄소 Cresol 제조 기술 개발 중

- 부직포용 HDPE 제품 개발 및 상업화 추진 중

- 가교고분자 재활용을 위한 친환경 탈가교 기술 개발 중

- 전력케이블용 반도전 컴파운드 조성 및 생산공정 연구 중

- 500kV HVDC XLPE 개발 중

- 고내열, 고기능성 석유수지 제품 개발 중

- 고효율/장수명의 수소 생산 전해 기술 개발 중

- 음이온 교환막 수전해 시스템 개발 중

- 탄소중립 달성을 위한 LCA-TEA 통합 플래폼 개발 중

- 엔지니어링 플라스틱 PEKK 제조 기술 개발 중(국책과제)

- 석유 피치계 다공성 소재 개발 중(국책과제)

- 고순도 가스 분리용 탄소분자체 및 시스템 제조기술 개발(국책과제)

- 폐플라스틱을 활용한 기초 케미칼 전환 기술 개발 중(국책과제)

- ECH 생산을 위한 친환경 공정 기초연구 완료

- 머신러닝 기반 고성능 신규 촉매/물질 개발 중

신재생에너지
한화솔루션(주)큐셀 부문
[제53기 1분기]- n-type 실리콘 태양전지 셀&모듈의 성능 및 품질 향상- 차세대 페로브스카이트-실리콘 탠덤 셀(Perovskite-Silicon Tandem cell) 및 모듈 기술 개발 : 상용 웨이퍼 사이즈 기준 셀 공정 / 모듈화 / 제품 성능 개선 기술 개발 : 모듈 디자인 최적화, 양산 공정 개발 및 신뢰성 향상 : 탠덤 파일럿 설비 시험 생산 운영- 차세대 시스템 컴포넌트 및 마이크로인버터 체계 개발- 태양광 모듈 설치 발전소 자체 설계 소프트웨어 신규버전 개발- M10/G12 wafer를 이용한 주택/산업/발전용 신규 디자인 모듈 성능 및 품질 개선- US향 차세대 ESS / Micro inverter 개발 및 검증 : 제품 성능 검증, 인증 시험, 초도 샘플 검증, 및 양산 라인 설치[제52기]- n-type 실리콘 태양전지 셀&모듈의 성능 및 품질 향상- 차세대 페로브스카이트-실리콘 탠덤 셀(Perovskite-Silicon Tandem cell) 및 모듈 기술 개발: 상용 웨이퍼 사이즈 기준 셀 공정 / 모듈화 / 제품 성능 개선 기술 개발: 모듈 디자인 최적화, 양산 공정 개발 및 신뢰성 향상: 탠덤 파일럿 설비 시험 생산 운영- 차세대 시스템 컴포넌트 및 마이크로인버터 체계 개발- 태양광 모듈 설치 발전소 자체 설계 소프트웨어 개발 및 개선- M10 wafer를 이용한 주택/산업/발전용 신규 디자인 모듈 성능 및 품질 개선- US향 차세대 ESS / Micro inverter 개발: 제품 성능 검증, 인증 시험, 초도 샘플 검증 및 양산 라인 설치[제 51기]- n-type 실리콘 태양전지 셀&모듈의 성능 및 품질 향상- 차세대 페로브스카이트-실리콘 탠덤 셀(Perovskite-Silicon Tandem cell) 및 모듈 기술 개발: 상용 웨이퍼 사이즈 기준 셀 공정 및 모듈화 기술 개발: 모듈 디자인 최적화, 양산 공정 개발: 탠덤 파일럿 설비 구축- US향 AC 모듈 제품 개발- US향 ESS 제품 개발- 스틸 프레임 모듈 제품 개발- Bifacial 모듈 설치 발전소 자체 설계 소프트웨어 개발- M10 wafer를 이용한 주택/산업/발전용 신규 디자인 모듈 성능 및 품질 개선- 미국 IRA 세제혜택 극대화 및 가상발전소(VPP) 시장 진입을 위한 마이크로인버터, 에너지저장장치(ESS) 등 미국향 교류(AC) 시스템 핵심 제품 개발 및 소프트웨어 플랫폼 개발 진행- 하드웨어 제품 미국 생산을 위한 품질, CS, 양산 지원 수행- 미국 전력용 시장(Utility Scale) 태양광 발전소 제어/감시 수행 소프트웨어 개발 - 전력용, 상업용, 주택용 전력 거래 시장 진입을 위한 입찰 최적화(Bid Optimizer), 수익 모델링(Revenue Modeling) 소프트웨어 기능 개발- 인공지능 및 데이터사이언스 기술 고도화를 통한 소프트웨어 예측 및 최적화 역량 제고 추진

가공소재
한화첨단소재(주)

[제53기 1분기]- 전기차 Battery Pack용 소재 및 부품 개발 중- 자동차용 구조재 관련 부품 개발 중- 자동차 내/외장재 소재 및 Application 개발 중[제 52기]- 전기차 Battery Pack용 소재 및 부품 개발 중- 자동차용 구조재 관련 부품 개발 중- 자동차 내/외장재 소재 및 Application 개발 중[제 51기]

- 고강도/고성능 전기차용 소재 및 Application 개발 중- 항공/방산/우주용 열가소성 복합소재 개발 중

- 미래모빌리티(UAM, Drone 등)용 Application 개발 중- 산업용 Flexible Composite 소재 개발 중

7. 기타 참고사항

가. 지적재산권 보유 현황
- 2026년 1분기 현재 사업과 관련한 지적재산권 보유 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 건)

사업부문
해당회사
특허
실용신안
디자인
합계

국내
해외

기초소재
한화솔루션(주)케미칼 부문
820
1131
0
0
1951

신재생에너지
한화솔루션(주)큐셀 부문
204
110
12
61
387

가공소재
한화첨단소재(주)
188
26
-
2
216

기타
한화이센셜(주)
64
3
-
-
67

- 2026년 1분기 신규 취득한 사업부문별 주요 지적재산권 내용은 다음과 같습니다.

사업부문
해당회사
지적재산권의종류
취득일
지적재산권의제목 및 내용
근거법령 및법령상 보호받는 내용(독점적ㆍ배타적 사용기간)
비고

기초소재
한화솔루션(주)케미칼 부문
특허
2026.03.19
이소시아네이트 조성물 및 이를 포함하는 중합성 조성물
특허법 제88조(특허권의 존속기간)① 특허권의 존속기간은 제87조 제1항에 따라 특허권을 설정 등록한 날부터 특허출원일 후 20년
본 발명은 수개월 이상의 장시간 동안에도 저장 안정성이 향상되어 변색 및 백탁 발생이 억제되고, 광학 제품 적용시 투명성을 향상시킬 수 있는 이소시아네이트 조성물 및 이를 포함하는 중합성 조성물이 제공된다.

2026.03.26
가교 공중합체, 이를 포함하는 고분자 막, 및 상기 고분자 막을 포함하는 음이온 교환막
본 발명은 기계적 물성이 우수하며, 수산화 이온에 대한 안정성이 뛰어나고, 이온 전도도 및 수화도가 높아 연료 전지 등의 음이온 교환막(AEM) 소재로서 바람직하게 사용될 수 있는 새로운 가교 공중합체를 제공한다.

신재생

에너지

한화솔루션(주)큐셀 부문
특허
2026.03.12
페로브스카이트 펠렛, 그 제조방법 및 이를 이용한 태양전지
특허법 제88조(특허권의 존속기간)① 특허권의 존속기간은 제87 조 제1항에 따라 특허권을 설정 등록한 날부터 특허출원일 후 20년
본 발명은 페로브스카이트 펠렛을 개시한다. 상기 페로브스카이트 펠렛은 겉보기 밀도가 3 내지 5.5 g/cm3 이다.

2026.03.12
태양전지 모듈
본 발명은 복수개의 태양전지, 상기 복수개의 태양전지를 연결하는 배선, 상기 복수개의 태양전지의 일면을 향하여 배치되는 제1 기판, 상기 복수개의 태양전지의 다른 일면을 향하여 배치되고 상기 배선이 통과하는 개구를 포함하는 제2 기판, 상기 복수개의 태양전지와 상기 제1 기판 사이에 배치되는 제1 봉지층, 상기 복수개의 태양전지와 상기 제2 기판 사이에 배치되는 제2 봉지층 및 상기 개구에 대응하도록 상기 제2 기판 및 상기 복수개의 태양전지 사이에 배치되는 보호부재를 포함하는 태양전지 모듈을 제공한다.

기타
한화이센셜(주)
특허
2026.02.25
접착제 조성물, 절연 필름 및 이를 이용한 회로 배선판의 제조 방법
특허법 제88조(특허권의 존속기간)① 특허권의 존속기간은 제87 조 제1항에 따라 특허권을 설정 등록한 날부터 특허출원일 후 20년
본 발명은 기판의 빌드업 공정에서 안정된 도금 밀착력을 나타내는 접착제 조성물, 절연 필름 및 이를 이용한 회로 배선판의 제조방법에 관한 것으로 이를 이용한 모든 PKG 공정의 SAP공법에 특화됨을 포함한다

나. 법률, 규정 등에 의한 규제사항

[기초소재]

석유화학산업은 화학물질로 인한 국민건강 및 환경상의 위해를 예방하고 화학물질을 적절하게 관리하는 한편, 화학물질로 인하여 발생하는 사고에 신속히 대응하기 위한 '화학물질관리법'과, 이러한 화학물질의 등록ㆍ신고 및 유해성ㆍ위해성에 관한 심사ㆍ평가, 유해화학물질 지정에 관한 사항을 규정하고, 화학물질에 대한 정보를 생산ㆍ활용하도록 규율하는 '화학물질의 등록 및 평가 등에 관한 법률' 등의 적용을 받습니다. 또한 최근에 제정되어 사업장에서 인체에 해로운 제조물을 취급하면서 안전의무를 위반하여 인명피해를 발생하게 한 사업주, 경영책임자, 공무원 및 법인의 처벌 등을 규정하는 '중대재해 처벌 등에 관한 법률' 등의 규제를 받을 수 있습니다.

[신재생에너지]신재생 에너지 관련 사업은 '신에너지 및 재생에너지 개발·이용·보급 촉진법', '건설산업기본법', '하도급거래 공정화에 관한 법률', '전기사업법', '전기공사업법' 등의 규제를 받습니다.

[가공소재]한화첨단소재(주) 사업은 경량복합소재와 태양광소재사업부로 구성되어 있는 플라스틱 가공업(제조업)에 해당하여, 공정한 하도급거래질서를 확립하여 원사업자와 수급사업자가 대등한 지위에서 상호보완하며 균형 있게 발전할 수 있도록 규율하고 있는 '하도급거래 공정화에 관한 법률'의 적용을 받습니다. 또 산업 안전 및 보건에 관한 기준을 확립하고 그 책임의 소재를 명확하게 하여 산업재해를 예방하고 쾌적한 작업환경을 조성함으로써 노무제공자의 안전 및 보건을 유지, 증진함을 목적으로 하는 '산업안전보건법' 등의 적용을 받습니다.
[기타](인사이트 부문) 부동산 개발 관련 사업은 '국토의 계획 및 이용에 관한 법률', '도시개발법', '주택법','산업입지 및 개발에 관한 법률','산업집적활성화 및 공장설립에 관한 법률','건축법','공익사업을 위한 토지 등의 취득 및 보상에 관한 법률','산업안전보건법' 등의 규제를 받습니다.(한화이센셜) 한화이센셜(주)는 전자소재 등을 생산하는 제조업에 해당하여 공정한 하도급거래 질서를 확립하여 원사업자와 수급사업자가 대등한 지위에서 상호보완하며 균형 있게 발전할 수 있도록 규율하고 있는 '하도급거래 공정화에 관한 법률'의 적용을 받습니다. 또 산업 안전 및 보건에 관한 기준을 확립하고 그 책임의 소재를 명확하게 하여 산업재해를 예방하고 쾌적한 작업환경을 조성함으로써 노무제공자의 안전 및 보건을 유지, 증진함을 목적으로 하는 '산업안전보건법' 등의 적용을 받습니다.

다. 환경 관련 정부규제의 준수 및 환경개선에 관한 사항

당사는 지속가능한 발전을 위해 ISO 14001 환경경영시스템을 구축하여 환경오염 및 온실가스 저감 활동을 펼치는 한편, 지역사회 공헌 및 환경보전을 위해 미세먼지 저감 자발적 협약 참여, 1사1산1하천 환경정화활동 등의 각종 지역사회 정화활동, 국립공원 생물다양성 보존 활동, 행복홀씨 입양사업, 해피선샤인 캠페인 및 한화 태양의 숲 조성 등의 태양광 나눔 활동, 태양광 스마트팜 운영, 솔라비하이브 공급, 전기차 충전소 설치, 지구촌 전등끄기 캠페인 등 다양한 지역상생활동을 실시하고 있습니다.

(1) 제조공정의 환경영향 최소화

제조공정에서의 환경영향을 최소화 하기 위하여 오염물질 관리 사내 기준을 법정 배출허용농도 기준 대비 30-50% 이내로 설정하여 관리하고 있으며, 오염물질 및 유해화학물질 유출사고 예방을 위한 모니터링 시스템을 구축하여 운영하고 있습니다. 또한 지속적인 환경/온실가스 영향 저감을 위해 매년 감축목표 및 투자 과제를 수립하여 이행 중에 있으며, 매년 외부 심사를 통해 온실가스 및 환경 성과를 검증 및 관리하고 있습니다. 주요 개선 성과로는 대기/수질오염 방지시설 효율개선 투자, 용수 재이용 시설 투자, 에너지 사용량 저감을 위한 투자, 폐기물 발생량 저감 활동, 화학물질 배출량 저감시설 투자, 환경 친화적 원료 사용을 통한 환경 전과정 집약도 개선 등이 있습니다.

(2) 환경법규 이행 현황

구 분
한화솔루션

환경
대외인증
ISO 14001

관련법

o 환경법규 : 화학물질의 등록 및 평가 등에 관한 법률, 화학물질관리법, 대기관리권역의 대기환경개선에 관한 특별법, 대기환경보전법, 물환경보전법, 미세먼지 저감 및 관리에 관한 특별법, 악취방지법, 자원순환기본법, 자원의 절약과 재활용 촉진에 관한 법률, 토양환경보전법, 폐기물관리법, 환경범죄 등의 단속 및 가중처벌에 관한 법률, 환경오염시설의 통합관리에 관한 법률, 환경오염피해 배상책임 및 구제에 관한 법률, 물의 재이용 촉진 및 지원에 관한 법률, 하수도법, 생활화학제품 및 살생물제의 안전관리에 관한 법률
, 기후위기 대응을 위한 탄소중립 녹색성장 기본법, 온실가스 배출권의 할당 및 거래에 관한 법률

o 준수여부 : 당기(FY25) 중 화학물질관리법 관련 ‘유해물질 취급 시 안전보호구 미착용’ 사유로 여수공장 ‘1차 경고’ 행정처분 1건이 발생하였습니다. 해당 건에 대해서는 내부 기준에 따라 시정 및 재발방지 조치 완료하였습니다. 기타 중대한 환경 사고로 인한 환경복구비용 발생 등은 없습니다.

(3) 온실가스 배출량 감축

지구 온도상승을 1.5°C로 제한하고 기후 위기를 극복하기 위해 온실가스 배출량을 2030년까지 2018년 대비 35% 감축, 2050년까지 탄소중립 달성을 목표로 하는 2050 Net Zero를 설정하고, 탄소중립 세부이행계획을 수립하였습니다. 이를 위해 한국형 RE100(K-RE100) 참여 및 재생에너지 조달을 추진하고 있으며, 2025년 재생에너지 전기 직접구매(PPA), REC 구매, 녹색프리미엄, 자가발전을 통해 약 55GWh의 재생에너지를 조달하였습니다. 또한, 온실가스 배출량과 에너지 사용량을 관리하여 국내 배출권거래제에 대응하고 있으며, 사업장 시설의 공정 개선 및 운전 최적화, 고효율설비로 전환 등을 통한 에너지 절감, 그리고 청정연료 전환으로 온실가스 배출량 감축을 추진하였고, 2025년 온실가스 배출량은 2018년 대비 약 10% 감소 하였습니다.

라. 사업부문별 시장여건 및 영업의 개황 등

1) 기초소재 - 케미칼 부문 등가) 산업의 특성(산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성, 계절성)(산업의 특성)석유화학산업은 대규모 설비투자가 소요되는 기술집약형 장치산업이자, 일반 생활용품부터 전기, 건설 산업 등에 직접 및 간접적으로 원료를 제공하는 기초 소재 산업입니다. 아울러 제조원가의 50% 이상을 원료가(납사, 에틸렌 등)가 차지하고 있어 유가 변동에 매우 민감한 산업이며, 세계 경기 및 수급상황에 따라 호황과 불황이 주기적으로 반복되는 경기 순환형 산업입니다.(산업의 성장성)석유화학산업은 세계 경기 및 수급 상황에 따라 호황과 불황이 주기적으로 반복되는 경기 순환형 산업이나, 점진적인 세계 경제 성장과 밀접하게 수요도 지속적으로 증가하는 산업으로 향후에도 성장이 기대되고 있는 사업입니다.(경기변동의 특성 및 계절성)석유화학산업은 건설, 자동차 등의 기간 산업뿐만 아니라 포장재, 의류 등 생활용품의 주요 원료로 사용되고 있어 경기 상황과 밀접한 관계가 있으며 국제유가 및 국내, 세계 경기의 영향을 받고 있습니다. 또한, 에틸렌을 원재료로 사용하기 때문에 유가와 밀접한 관계가 있으며, 수출에 따른 환율 변동 영향도 받습니다. 최근에는 중국 및 아시아 시장의 경제 성장 및 신규 플랜트 증설 등에 의한 시장 상황 변화가 있을 것으로 전망됩니다.
나) 국내외 시장여건(시장의 안정성, 경쟁상황, 시장점유율 추이)

(국내외 시장여건)

당사에서 생산하는 주요 제품의 국내외 시장여건은 다음과 같습니다.

PE 제품
은 국내/역내 신증설 물량 출회에 따른 구조적인 공급 과잉 영향으로 약보합세가 지속될 전망이나, 중동 지역 지정학적 리스크와 호르무즈 해협 관련 수급 불안이 지속될 경우 원료가 상승과 물류 차질 및 운임 상승 등이 동반되며 연중 시황 변동성이 확대될 가능성이 있습니다. 단기적으로는 원가 상승 및 수급 불균형에 따라 제품 가격이 반등할 수 있으나, 원가 상승분의 판가 전가에 한계가 있어 장기적인 수익성 개선은 제한적일 것으로 전망됩니다. 이에 따라 연간 시황은 뚜렷한 반등세보다는 높은 변동성 확대 흐름이 지속될 것으로 예상되나, 이러한 도전적인 경영 환경 속에서 PO사업부문은 특화 제품에 대한 생산 및 판매 비율을 확대하고, 기존 제품군의 탈 범용화 등 다양한 활동들을 통해 수익성을 지속해서 개선하고 있습니다. 이를 통해 PO사업부는 유가 변동이나 원료가 변화 같은 대외 시황 변화에도 지속 가능하고 안정적인 수익 구조를 구축해 나가고 있습니다.

PVC 제품은
2025년 중국 부동산 및 건설 경기 회복 지연에 따른 수요 부진과 중국 내 신증설 물량 출현에 따른 공급과잉 심화로 가격 약보합세가 지속되었습니다. 2026년에는 글로벌 신증설 규모 축소와 금리 인하, 경기부양 정책 효과에 따른 건설/인프라 중심 수요의 점진적 회복으로 수급 여건이 개선될 것으로 전망됩니다. 또한, 2026년 4월 1일부터 시행 예정인 중국의 증치세 환급 폐지 등 중국 내 반내권화 중심의 정책 강화에 따른 공급과잉 설비 구조조정이 예상되며 이에 따른 당사의 반사이익 창출이 기대됩니다. PVC사업부는 범용 제품 포트폴리오를 최적화하는 가운데, CPVC/TPCP/PSR 등 고부가 제품 판매 비중을 지속 확대하여 수익성을 제고 중이며, 글로벌 탄소중립 전환에 대응하여 친환경 저탄소 제품의 선제적 출시를 통해 Sustainable PVC사업 전략을 지속 추진하여 안정적인 수익 창출이 가능한 사업구조를 구축해 나가겠습니다.

CA 제품군은
2025년 미국 관세 영향으로 동남아의 가성소다 수요 산업 위축과 중국 가성소다 공급 증가 영향으로 가격 약보합세가 지속되었습니다. 2026년1분기는3월CA, VCM 공정의 정비 작업 및3월 초 호르무즈 해협 봉쇄로 인한 에틸렌 수급 차질이란 불가항력으로 공정 가동률이 감소하였으나, 에틸렌 외부 조달 등의 노력으로 단기간 내 정상화 하였습니다. 중동발 지정학적 리스크 확대로 글로벌CA 가동률이 감소 영향으로 가성소다, EDC 시황이 일시적으로 반등되었으나, 수요 조정으로 4월 정상화 예상 됩니다. ‘26년에도CA제품군은 지속적으로 원가절감 및 효율화 위한 다양한 활동을 추진하여 경쟁력 있는 고부가가치제품 개발을 통한 수익 구조 혁신을 지속해 나아가겠습니다.

TDI 제품은
TDI 제품은 2026년 1분기 초 글로벌 메이커의 설비 트러블 및 정기보수에 따른 공급 제한으로 국제가 강세를 유지하였으나, 이후 공급 제약 완화에 따라 국제가는 약보합세로 전환되었습니다. 1분기 말에는 중동발 지정학적 리스크 확대로 글로벌 원료 수급 차질이 발생하며 TDI 국제가 상승하였으나, 당사의 원료 수급 불안정성과 원가 부담 또한 확대되었습니다.

당사는 원료 조달, 생산 및 판매를 탄력적으로 조정하며 해당 리스크 대응 중이며, '26년에도 시황과 연계된 가격 정책과 전략적 판매 운영을 통해 판가 인상을 추진하는 한편, 고부가제품 판매 확대, 공정 개선 및 원료 구매 최적화를 통한 원가 절감, 글로벌 네트워크 기반의 리스크 관리를 병행하여 사업 경쟁력을 강화하고 수익성 중심의 안정적인 사업 구조를 구축해 나갈 계획입니다.

Wire&Cable 사업은
글로벌 수요가 전반적으로 견조한 흐름을 보이는 가운데, 내수에서는 초고압 중심 판매 확대와 인증 진전에 힘입어 사업 기회가 확대되었으며, 미국 관세 불확실성 완화 이후 수출 수요 또한 점진적인 회복세를 보였습니다. 공급망 리스크와 원가 상승 부담, 일부 원자재 및 물류 변동성은 지속되고 있으나, 수급 타이트 상황에 기반한 가격 지지와 선제적 구매 수요가 이를 일부 보완하고 있습니다. 향후에도 전력 인프라 투자 확대와 초고압 제품 중심의 수요 성장, 인증 누적 효과를 기반으로 사업 기회는 지속될 것으로 전망되며, Wire&Cable 사업은 고부가 제품 중심 포트폴리오 강화와 안정적인 공급 대응을 통해 수익성 중심의 사업 운영을 지속하고자 합니다.

(시장점유율)

당사 주요제품의 국내시장 점유율은 다음과 같습니다.

품목
제53기 1분기
제52기
제51기

LDPE(EVA 포함)
34%
31%
32%

PVC
46%
46%
48%

가성소다
52%
52%
52%

TDI
41%
41%
41%

W&C
45%
45%
-

- 상기 내용은 당사 추정치 입니다.

(시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인)시장에서 경쟁력을 좌우하는 요소로는 제품의 품질, 가격 및 원가 경쟁력, 기술지원 서비스, 물류시설 확보를 통한 공급의 안정성 등의 요인이 있으며, 이를 위해 당사에서는 고부가가치 제품 개발 및 원가 절감 등을 통해 글로벌 경쟁력을 제고하고 있습니다.

다) 경쟁요인 및 회사의 강점ㆍ단점
규모의 경제가 적용되는 석유화학 산업의 특성상 Vinyl Chain의 수직계열화 생산 설비 보유는 한화솔루션(주) 케미칼 부문의 강점입니다. 아울러 오랜 기간 축적된 생산 공정 운영 노하우와 운전 경험, 그리고 지속적인 거래를 통해 형성된 고객 관계 역시 한화솔루션의 자산이라 할 수 있습니다. 안정적인 원료 공급이 가능하도록 수직 열화를 구축하여 우수한 원가 경쟁력을 확보한 상황에 안주하지 않고, 지속적인 생산성 향상 및 원가 혁신 활동을 통해 사업의 경쟁력을 더욱 강화하고 있습니다. 한편, 물류 설비가 갖추어진 부두는 수심이 깊어 경쟁국인 일본, 중국에 비하여 보다 큰 규모의 선박 입ㆍ출항이 가능하여 운송에 소요되는 비용을 절감할 수 있고, 주요 원료 및 제품의 저장 능력 확충을 통해 물류 경쟁력 면에서 앞서 있습니다.
2) 신재생에너지 - 큐셀 부문가) 산업의 특성(산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성, 계절성)(산업의 특성)2015년 2월 구 한화솔라원(Hanwha SolarOne Co., Ltd.)과 한화큐셀인베스트먼트(Hanwha Q CELLS Investment Co., Ltd.)가 통합하여 자체 셀 생산규모 기준 업계 최고 수준의 통합법인인 한화큐셀(Hanwha Q CELLS Co., Ltd.)이 출범되었습니다. 한화솔루션 큐셀 부문의 자회사로는 태양광 제품을 제조하는 지역별 제조 거점(Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd., Hanwha Q CELLS USA, INC. 등)과 태양광 관련 제품, 서비스를 제공하는 지역별 판매 거점(Hanwha Q CELLS America Inc., Hanwha Q CELLS USA Corp., Hanwha Q CELLS GmbH., 등)인 종속 회사들이 있습니다. 이 가운데 독일에 위치한 Hanwha Q CELLS GmbH에서는 Qcells 태양광 제품 기술 연구소를 운영하고 있습니다. 독일의 R&D센터와 더불어 미국과 국내에 소재한 연구소에서는 제품의 경쟁력을 높이기 위해 하드웨어와 소프트웨어 측면에서 지속적인 기술개발을 추진하고 있습니다.GCP(Global Carbon Project)의 Global Carbon Budget 2025에 따르면, 2025년 전 세계 CO₂ 배출량(화석연료 및 시멘트 기준)은 약 381억톤으로 사상 최고치를 기록한 것으로 추정됩니다. 파리협정 이후 각국은 감축 목표를 강화해 왔으며, 2023년 COP28에서는 ‘화석연료에서의 전환’이 공식 합의문에 포함되었습니다. 이어 2024년에는 COP29는 기후재원 확대와 이행 가속화를 논의했습니다. 2025년 브라질 벨렘에서 개최된 COP30은 차기 NDC(2035 목표) 제출을 앞두고 ‘이행 격차(implementation gap)’ 해소를 핵심 의제로 다루었습니다. 재생에너지 확대, 전력망 투자, 기후재원 접근성 개선 등이 주요 정책 방향으로 제시되었으나, 실제 배출 감축 속도는 목표에 미치지 못하는 상황입니다. 이에 따라 재생에너지 확대와 전력 부문의 탈탄소화는 Net Zero 달성을 위한 핵심 과제로 더욱 강조되고 있으며, BloombergNEF(BNEF) 역시 net-zero 달성을 위해 대규모 확산이 필요한 핵심 기술군 중 하나로 재생에너지 전력을 제시하고 있습니다.EIA(Energy Information Administration) 6월 STEO(Short-term Energy Outlook) 자료에 따르면, 상업용 부문에서 가장 두드러지며, 특히 데이터 센터가 수요 확대의 주요 원인으로 보고 있고, 상업용 전력 소비는 '25년 3%에서 '26년 5%로 증가될 것으로 예상됩니다. EIA는 또한 2025~2027년 미국 전체 전력 생산이 계속 증가할 것으로 예측하며, 태양광 발전은 가장 빠르게 성장하는 전원으로 나타납니다. 태양광과 풍력 발전의 합산 발전량 비중은 2025년 약 18%에서 2027년 약 21%까지 확대될 것으로 예상됩니다. 전력망 공급 측면에서도 2026~2027년 약 70GW의 신규 태양광 설비가 추가되어 미국 태양광 운영 용량이 49% 증가할 것으로 전망되며, 특히 텍사스 ERCOT 지역에서는 태양광 발전량이 크게 늘어날 것으로 보고 있습니다. 이처럼 전력 수요 증가와 함께 재생에너지, 특히 태양광과 에너지 저장장치(BESS)는 공급 측면에서도 가장 빠르게 확대되는 에너지원으로 주목받고 있습니다. EIA는 모든 시나리오에서 미국 전역의 재생 에너지 발전 용량이 증가할 것으로 전망하며, 다만 지역별 자원 가용성에 따라 재생 에너지 믹스는 다양하게 나타날 것으로 전망합니다. 2050년까지의 태양광 용량 확대는 대부분의 시나리오에서 100%에서 235% 사이를 유지합니다.(산업의 성장성)시장조사기관 우드맥킨지(Wood Mackenzie)에 따르면, 2026년 전 세계 태양광 설치량은 전년 대비 20% 감소할 것으로 보입니다. 아시아 태평양과 북미는 감소세가 예상되는 반면, 유럽, 중동, 아프리카 등은 성장을 지속할 것으로 보입니다. 글로벌 제조 역량은 1.9 TWdc로, 예상 수요(515GWdc)의 3배를 넘는 공급 과잉 상태지만, 폴리실리콘 감산과 중국의 수출 세금 환급 폐지 영향으로 주요 모듈 가격은 상승세를 이어갈 전망입니다. 핵심 시장인 미국의 경우 2025년 유틸리티 규모 약 34.7 GWdc를 설치하며 2024년 대비 16% 감소하였으나, 이는 세액 공제 제도 일몰 전 파이프라인을 확보하기 위해 프로젝트를 지연했기 때문입니다. 프로젝트 재개와 금융/계통 여건 개선으로 2030년까지 연평균 35GWdc 설치가 예상되며, 2035년까지 약 500GWdc 신규 설치가 전망됩니다. 다만 연방 정책의 역풍이 최신 미국 태양광 발전 전망의 잠재적 성장을 제한하고 있는 반면, 200 GW가 넘는 대규모 데이터 센터 계획으로 인한 수요 급증은 에너지 산업 전반에 압박을 가하고 있습니다.(경기변동의 특성)대표적인 글로벌 신성장 산업 중 하나인 태양광 산업은 글로벌 금융환경과 정부 보조금과 같은 산업 육성 정책의 영향을 받는 특성 상, 세계 경기 상황과도 연관되어 있습니다. 특히 유틸리티 규모의 프로젝트들은 금융 비용 민감도가 높기 때문에, 전세계 금리 변동 영향을 크게 받고 있으며, 주택용 시장에서는 대출을 통한 자금조달로 인하여 금리 변동에 따른 수요 변화가 있습니다. 특히 미국을 비롯한 주요국에서 세제 혜택 등 관련 정책이 빠르게 변화하고 있어, 이에 따른 시장 수요에도 일정 수준의 영향이 미칠 가능성이 존재합니다.
나) 국내외 시장여건(시장의 안정성, 경쟁상황, 시장점유율 추이)(국내외 시장여건) 글로벌 태양광 제품 제조사들은 공급과잉 및 저가공세로 인하여 밸류체인 전반에 걸쳐 하락된 시장가격이 유지되고 있으며, 미국은 자국 내 동남아산 저가 모듈의 유입을 정책적으로 방어하고 있으나 중국 업체들의 우회수출과 신흥 제조 국가의 공급량 증대는 중장기적으로 지속될 전망입니다.또한 미국의 관세 영향으로 해당 국가들로부터의 수입량은 감소되는 추세이며 이를 대체하기 위한 신흥 제조 국가 및 미국 내 제조 시설의 증설과 미국내 유입이 증가되고 있습니다.이러한 시장 변화 속에서 당사는 안정적인 공급망 관리를 위해 노력하며 지속적인 기술개발, 효율 향상 및 생산 프로세스 개선을 통해 셀/모듈, 마이크로인버터, 트랙커를 제조하고 있으며, 단순 모듈 판매를 넘어 태양광발전소 EPC, 분산 에너지 리테일, 주택향 태양광 설치/임대/융자사업, VPP 사업 전개를 통해 total energy provider로 거듭날 수 있도록 다각화된 비즈니스를 영위하고 있습니다.(시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인)

현재 태양광 산업의 주도권은 규모의 경제와 공급망 관리(SCM) 역량에 의해 결정되고 있으며, 특히 중국 제조업체가 글로벌 수요를 장악한 상황에서 원가 절감과 기술 개발이 시장의 승패를 가르는 핵심 요소로 작용하고 있습니다. 미국 시장의 경우 OBBBA에 따른 세제 혜택이 경쟁력을 좌우함에 따라, 해외우려기관(FEOC) 규정으로부터 자유로운 공급망을 구축하고 미국산 자재 비중 요건을 충족하여 보조금 수혜의 안정성을 확보하는 것이 무엇보다 중요해졌습니다. 이에 당사는 규제 리스크가 없는 안전한 미국 현지 공급망을 확보하고 내수 제조 시설을 직접 운영함으로써, FEOC와 차별화된 독립적 수직 계열화를 완성하여 독보적인 시장 경쟁력을 강화하고 있습니다.
다) 경쟁요인 및 회사의 강점ㆍ단점
(회사의 경쟁상의 강점) 한화 솔루션 큐셀 부문은 단순한 PV 모듈 판매를 넘어, MLPE(Module Level Power Electronics: 모듈단위전력전자), ESS, Inverter 등 다양한 시스템 제품 구성으로 고객들에게 Completely Clean Energy Solutions를 제공하고 있습니다. 또한, 태양광발전소 EPC 등의 그린에너지 솔루션으로 사업영역을 확대시킴으로써 수익구조를 다각화하고 있습니다. 에너지저장장치 (Energy Storage System) 프로젝트에는 자체개발한 에너지관리시스템 (Energy Management System) 소프트웨어를 공급하고 있으며, AI 기반의 소프트웨어 개발을 통해 전력의 생산과 저장-거래-소비까지 전 과정을 제어하는 스마트 에너지 서비스 분야로 사업 영역을 확대하는 중입니다.

3) 가공소재 - 한화첨단소재(주)

가) 산업의 특성(산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성, 계절성)(산업의 특성)한화첨단소재(주)는 자동차 부품 소재, 산업용 소재를 주요 제품으로 하는 경량복합소재와 태양광소재 등을 주요 제품으로 합니다. 한화첨단소재(주)는 자동차산업의 경량화 요구에 따른 경량화소재 및 강화 플라스틱 신소재, 건축/자동차 부품소재의 가공원료, 신재생에너지로 급성장하고 있는 태양광 관련 소재를 제조하는 기업으로 자동차 및 태양광 산업 등 전방산업의 경기 상황에 영향을 많이 받는 특징이 있습니다.(산업 현황)경량복합소재의 자동차산업의 경우 연비규제에 따른 차량 경량화 요구가 증가되고 있으며 감성품질 증대, 부품 고급화 및 전자화의 일환으로 NVH(소음,진동) 소재와 전열/전기전도성 소재의 적용이 확대되고 있습니다. 또한 온실가스 배출 감축을 위한 친환경 자동차 시장의 향후 빠른 성장을 예상하고 있습니다. 초경량/고강도 부품소재에 특화된 기술력을 확보하고 있는 당사 가공부문은 다양한 경량화 부품소재들을 국내뿐 아니라 해외 현지 생산체계를 구축하여 생산/판매하고 있습니다. 산업용소재는 친환경/고품질/고물성의 요구가 증대되고 있으며, 당사 가공부문은 건축/자동차 등 다양한 제품의 생산과정에서 축적된 기술을 토대로 고객이 원하는 기초소재를 개발하여 고객에게 공급하고 있습니다.

(경기변동의 특성 및 계절성)한화첨단소재(주) 등 가공부문 소재사업의 수요는 개별 산업수요의 변동에 따라 크게 영향을 받습니다. 경량복합소재는 자동차 설계 시 적용 여부가 결정되며, 신규 모델 출고 후 자동차 판매량에 따라 결정됩니다. 태양광소재 또한 신규 모듈 개발 시 적용 여부가 결정되며, 신제품 출시 후 모듈의 판매량에 따라 변동됩니다.
나) 국내외 시장여건(시장의 안정성, 경쟁상황, 시장점유율 추이)(경쟁상황)

사업부문
주요제품
경쟁업체
경쟁력결정요인
당사 강점

경량복합소재
GMT
해외업체
경량화품질가격경쟁력
경량화품질

태양광소재
EVA Sheet
해외업체
품질가격경쟁력Technical Service
품질Technical Service

(시장점유율 추이)

제품명
2026년 1분기
2025년
2024년

GMT
63%(세계1위)
63%(세계1위)
63%(세계1위)

※ 상기 내용은 당사 추정치 입니다.
다) 경쟁요인 및 회사의 강점ㆍ단점한화첨단소재(주) 등 가공부문의 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요소로는 제품의 품질,경량화, 가격경쟁력, Technical Service 등의 요인이 있으며, 이를 위해 당사에서는 고부가가치 제품 개발, 원가 절감 등을 통해 글로벌 경쟁력을 갖추고자 노력하고 있습니다.

4) 기타- 한화이센셜(주)

가) 산업의 특성(산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성, 계절성)

- 한화이센셜(주)는 플라스틱 가공을 통한 회로소재와, 전주도금을 통한 OLED Display용 부품을 생산하고 있습니다. 회로소재는 FPCB(Flexible Printed Circuit Board)의 원재료가 되는 FCCL(Flexible Copper Clad Laminate), Coverlay, Bonding Sheet, Stiffener 등의 필름 형태의 소재로서 Polyimide Film, Copper Foil, Epoxy Resin 등을 주원료로 사용하며, 원단 Film에 Epoxy를 기반으로 한 배합물을 코팅하여 이종 원단을 Roll Laminating으로 합지하는 방식으로 제조됩니다. 회로소재는 스마트폰에 주로 사용되고 있어, 기존 스마트폰 시장의 경기 상황과 신제품 출시 시점 등에 영향을 많이 받는 특징이 있으나, 최근 전기차 Battery용 소재로 채용이 확대 됨에 따라 안정적인 시장 성장이 예상됩니다.

OLED Display용 부품인 FMM(Fine Metal Mask)의 경우, OLED 유기물을 원하는 형상과 위치에 증착 시키기 위한 Masking Film으로 OLED 유기물이 증착되어야 할 모양으로 수많은 Hole이 형성되어 있는 Metal 박판 필름입니다. OLED Display는 Flagship용 스마트폰 시장(중소형 Display)에 편중되어 있었으나, 범용 스마트폰 시장으로 확대되고 있으며, 자동차전장용 Display 시장의 확대에 따라 지속적이고 높은 시장 성장이 예상됩니다.

(산업 현황)□ 회로소재 : 회로소재의 주타겟인 스마트폰 시장은 국내 기업이 프리미엄 스마트폰뿐만 아니라 보급형 스마트폰, 태블릿PC를 꾸준히 출시하며 세계시장 점유율을 높이고 있습니다. 또한, 스마트기기의 성장세속에 중대형기기(노트북, 컨버터블 PC 등)에 대한 수요가 증가하고 있으므로 회로소재 사업은 지속적인 성장이 예상됩니다.

□ 디스플레이소재: OLED Display용 FMM은 스마트폰을 중심으로 한 중소형 Display 시장에 집중되어있었으나, 노트북/자동차전장용 Display 등 중형 Display 시장의 빠른 성장에 따라 LCD Display 시장의 대체를 포함한 지속적인 시장 성장이 예상됩니다. (경기변동의 특성 및 계절성)한화이센셜(주) 등 소재/부품사업의 수요는 전방 산업수요의 변동에 따라 크게 영향을 받습니다. 스마트폰의 신규 모델 출시 시점, 개별 스마트폰 수주 모델 별 판매 실적에 영향을 많이 받게 됩니다. 단, 점차 비중이 확대되고 있는 자동차 전장용소재/부품의 경우 경기변동성은 있으나, 스마트폰시장과 달리 계절적 변동성은 크지 않아 비중확대에 따른 안정적 생산 가동이 가능합니다.

나) 국내외 시장여건(시장의 안정성, 경쟁상황, 시장점유율 추이)
(경쟁상황)

사업부문
주요제품
경쟁력결정요인
당사 강점

전자

소재/부품

회로소재

(FCCL)

품질가격경쟁력Technical Service
품질Technical Service

디스플레이소재

(사업화준비중)

품질가격경쟁력Technical Service
가격경쟁력Technical Service

(시장점유율 추이)

제품명
2026년 1분기
2025년
2024년

회로소재
60%(국내 1위)
58%(국내 1위)
59%(국내1위)

디스플레이소재
0%
0%
0%

- 상기 내용은 회사 추정치입니다.- 디스플레이소재 FMM은 현재 D社(日) 독점 중입니다.
다) 경쟁요인 및 회사의 강점ㆍ단점
한화이센셜(주) 등 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요소로는 제품의 품질, 가격경쟁력, Technical Service(신기술 대응력) 등의 요인이 있으며, 이를 위해 당사에서는 전방 업체의 기술 로드맵에 따른 제품 성능 개선, 신제품 개발, 원가절감 공법 개발 등을 통해 글로벌 경쟁력을 갖추고자 노력하고 있습니다.

5) 기타 - 인사이트 부문- (주)한화도시개발, (주)에이치밸리, (주)김해테크노밸리, (주)경기용인테크노밸리,(주)안성테크노밸리, (주)제이용인테크노밸리, (주)서오창테크노밸리, (주)에이치테크노밸리, (주)울산복합도시개발, (주)안성테크노로지스틱스, (주)알이씨데이터센터, (주)에이치테크노로지스틱스, (주)제삼용인테크노밸리 등

가) 산업의 특성(산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성, 계절성)

(산업의 특성)부동산 개발사업은 최적 부지검토부터 인허가 절차, 공사비용, 마케팅, 운영역량 등 광범위한 분야의 전문지식이 필요한 사업으로 진입장벽이 높은 산업군입니다. 글로벌 경기변동과 정부정책 등 거시적 환경변화부터 민간 소비 심리 및 트렌드 등 미시적 요인까지 민감하게 작용하므로 대내외 변화의 다각적 검토를 기반으로 최적 개발시점에 사업을 발굴 하는 것이 사업성패의 핵심요소로 작용합니다.(산업의 성장성)데이터센터, 산업단지 등 Item의 경우, 금리 상승 기조에 따른 전반적 부동산 경기 침체와는 달리 수요가 증가하고 있습니다. 반도체, 2차전지 등 미래산업에 대한 투자가 확대되어 산업 기반 시설에 대한 수요 또한 상승세이며, 데이터센터 사업은 특히AI, Disaster Recovery System(재해복구시스템) 등 수요가 급증하고 있어 고부가가치 산업으로 분류되고 있습니다.

신재생 개발의 경우, 친환경 에너지원으로의 전환 및 온실가스 배출의 감소 등 전세계적 추세에 따라 지속적으로 추진되고 있으며, 연료전지 등 사업 개발을 통해 글로벌 트렌드를 선도하고자 역량을 집중하고 있습니다.

프리미엄 부동산의 경우, 부동산 개발사업 중 경기 민감도가 낮은 산업군입니다. 국내외 일반 부동산 경기 침체와는 달리 High Net Worth의 프리미엄 부동산 수요는 증가하고 있으며, 고객 니즈를 충족하는 맞춤형 상품과 트렌드를 선도하는 고객만족형 서비스를 제공하여 브랜드 인지도를 확대하고자 합니다.

나) 국내외 시장여건(시장의 안정성, 경쟁상황, 시장점유율 추이)

(경쟁상황 및 안정성)인사이트 부문은 종합 디벨로퍼로서 11개의 첨단산업단지를 개발하였고(6개 조성완료, 5개 개발진행중), 국내 최대 규모의 육상 및 수상태양광 발전소를 건설하였으며, 프리미엄 리조트 사업 등을 인수하여 성공리에 운영 중입니다. 더불어 데이터센터, 복합개발, 도시개발사업, 연료전지 사업 등을 통해 부동산 개발 산업 전반에 걸친 수익모델을 확보하였습니다.

급변하는 매크로 경제요인과 전쟁 등 통제할 수 없는 영향을 최소화하기 위해 다양한 사업 포트폴리오를 구성하여 개발사업에서의 위험을 전반적으로 해소하고자 하며, 금융플랫폼 설립 등 대규모 자금조달의 구조화를 통해 최적의 금융비용을 도출하고 효율적인 자금 확보를 통한 기회비용을 최소화하여 수익성 제고 추진 중입니다.

다) 경쟁요인 및 회사의 강점ㆍ단점

인사이트 부문이 부동산 개발시장에서 경쟁력을 좌우하는 요소로는 입지, 개발기간, 수익 및 금융구조 등의 요인이 있으며, 25년 이상 개발 사업을 통해 축적된 역량과 인적 네트워크, 최적 입지선정, 최단기간 인허가, 경쟁력 있는 분양 또는 수익구조를 통하여 개발사업 선도기업의 위치를 지키고자 노력하고 있습니다.

(회사의 경쟁력)인사이트 부문은 종합 디벨로퍼로서 25년 이상 축적된 개발역량을 기반, 독자적인 방향성을 바탕으로 한 계획적인 공간 조성을 목표로 하고 있습니다. 당사는 부동산 개발의 핵심요소인 개발대상 부지의 선점 능력, 인허가 추진, 공사 관리, 마케팅, Risk Management, 금융 등 종합적인 능력을 바탕으로 민간 부분에서 가장 많은 첨단산업단지를 조성하였고, 태양광 발전소 EPC수행에 최고의 경쟁력을 보유하여 국내 최대 규모의 육상 및 수상태양광 발전소를 건설하였습니다. 또한, 프리미엄 부동산 개발 및 데이터센터, 물류센터, 신재생 개발 등을 통해 부동산 시장 산업 전반에 걸친 수익모델을 확보하고 있습니다.

마. 신규사업의 내용과 전망

탄소중립은 안전하고 지속가능한 사회를 만들기 위하여 에너지/화학소재 기업이 추구해야 하는 가치 중 한가지입니다. 제도적인 측면에서는 유럽연합의 탄소국경조정제도(CBAM)가 2026년1월부터 본격 시행 중이고, 한국 국가온실가스 감축목표도 탄소배출권 거래제 시행과 연계하여, 4차 계획기간내 전환부문은 유상할당이 시행되고, 탄소누출 우려업종/비전환부문인 석유화학의 경우에도 유상할당 목소리가 커지고 있습니다.

이러한 탄소중립 달성을 위한 차세대 에너지로서 주목받는 에너지원 중 하나는 여전히 수소입니다. 우리나라는 2050 탄소중립을 목표로 발표된 「청정수소 생태계 조성 방안」 등을 바탕으로 수소산업 전주기 생태계를 육성하고 온실가스를 대규모로 감축하는 동시에, 에너지 안보를 강화하기 위한 정책을 지속 보완하고 있습니다. 특히 2024년 전 세계 최초의 청정수소발전 입찰시장(CHPS)을 개설하여 청정수소를 활용한 발전을 단계적으로 의무화하고 있으며, ’25년에는 입찰물량 현실화/정책수정 및 재정비를 통하여 시장과의 연계 강화를 추진하고 있습니다.

당사는 수소산업과 관련하여 자체 R&D를 통해 AEM(Anion Exchange Membrane) 수전해 핵심요소 기술을 확보해 나가고 있으며, 다양한 학계·기업·연구기관과의 오픈 이노베이션을 병행하고 있습니다. 특화·차별화된 AEM 소재 확보에 R&D 역량을 집중함으로써 장기적으로는 AEM 수전해조 시스템 개발협력 및 사업화를 추진하고자 합니다.

특히, 자체 개발기술에 대해 단계별로 성능·내구성·경제성을 검증하여 상업화 단계에서 예상되는 기술·운전 리스크를 최소화하고, 향후 국내·외 청정수소 프로젝트 참여 시 경쟁력 있는 수전해 솔루션을 제공하는 것을 목표로 하고 있습니다.

이와 더불어, 당사는 국내 지자체(강원도)와 협력 하에 신재생에너지 발전 전기를 활용한 수전해 기반 수소 생산 설비를 구축하는 평창 수소실증사업을 완료할 예정입니다. 이를 통해 P2G(Power to Gas) 사이트 구축 및 시운전 역량을 확보함과 동시에, 전력·수소 간 섹터 커플링 모델을 실증함으로써 향후 대규모 프로젝트에 진입할 수 있는 역량을 입증하겠습니다.

미국 조지아주에 태양광 통합생산단지 '솔라허브'를 구축하여, 미국 내 생산능력 증대 및 미국산 제품 프리미엄 확보를 통한 수익성 개선을 도모하겠습니다. 솔라허브는 북미 최초의 ‘잉곳-웨이퍼-셀-모듈’의 태양광 핵심 밸류체인 제조의 수직계열화를 실현하며, 2026년부터의 확장적 가동을 바탕으로 독보적인 시장 경쟁력을 확보해나갈 것입니다.당사는 신사업인 New home business를 통해, 건설사의 신규 주택 단지 구축 시 전체 주택에 Roof-top 태양광을 일괄적으로 설치하는 사업 모델을 추진하고 있습니다. 또한, 태양광 모듈과 ESS, 그리고 금융 플랫폼과 연계된 VPP의 설치, 제어, 운영 전반을 아우르는 통합 에너지 솔루션을 구축하고 있으며, 이를 통해 기존 고객인 주택 소유주 및 시공업체 뿐만 아니라 건설사와의 동반 성장 기반도 마련하고 있습니다. 아울러, 태양광 및 ESS 분야의 EPC 역량을 바탕으로 송/배전, 산업용 데이터센터 등의 분야로 사업 영역을 확장함으로써, 통합 에너지 EPC 사업으로의 도약을 위한 기반을 다져나가고 있습니다.

III. 재무에 관한 사항

1. 요약재무정보

가. 요약연결재무정보
(1) 요약 연결재무상태표

(단위 : 백만원)

구 분
제 53기 1분기
제 52기
제 51기

(2026년 3월말)
(2025년 12월말)
(2024년 12월말)

[유동자산]
13,459,167
12,636,722
10,882,665

ㆍ현금및현금성자산
2,322,673
2,470,461
2,184,381

ㆍ기타금융자산
414,688
457,478
385,043

ㆍ매출채권및기타채권
3,304,845
2,725,600
2,956,245

ㆍ기타유동자산
1,228,086
1,132,891
946,832

ㆍ재고자산
6,020,754
5,679,939
4,257,548

ㆍ당기법인세자산
80,674
73,579
55,313

ㆍ매각예정자산
87,447
96,774
97,303

[비유동자산]
21,471,115
20,507,289
19,154,166

ㆍ당기손익-공정가치 금융자산
665,358
581,496
232,709

ㆍ기타포괄손익-공정가치측정 금융자산
36,819
35,076
8,629

ㆍ기타금융자산
352,299
228,042
263,762

ㆍ장기성매출채권및기타채권
471,638
455,878
146,017

ㆍ관계기업등투자자산
5,380,582
5,037,384
4,930,447

ㆍ투자부동산
162,309
162,308
196,568

ㆍ유형자산
11,438,616
11,181,814
10,726,964

ㆍ무형자산
1,883,273
1,846,420
1,755,743

ㆍ사용권자산
365,442
312,146
294,969

ㆍ기타비유동자산
226,332
230,573
308,992

ㆍ이연법인세자산
488,447
436,152
289,366

자산총계
34,930,282
33,144,011
30,036,831

[유동부채]
14,427,660
12,735,854
11,707,552

[비유동부채]
8,504,890
9,223,118
7,722,423

부채총계
22,932,550
21,958,972
19,429,975

[지배기업의 소유지분]
9,555,082
9,101,238
9,449,650

ㆍ자본금
888,569
888,569
888,569

ㆍ신종자본증권
696,794
696,794
696,794

ㆍ연결자본잉여금
1,794,482
1,771,425
1,562,421

ㆍ연결자본조정
(146,901)
(150,547)
(150,372)

ㆍ연결기타포괄손익누계액
2,937,734
2,451,926
2,319,802

ㆍ연결이익잉여금
3,384,404
3,443,071
4,132,436

[비지배지분]
2,442,650
2,083,801
1,157,206

자본총계
11,997,732
11,185,039
10,606,856

※ 제 51기 중 투자부동산 및 유형자산 후속측정 관련 회계정책을 변경하여, 제 51기, 52기, 53기 1분기에는 회계정책 변경 효과가 반영되어 있습니다.(2)요약 연결손익계산서

(단위 : 백만원)

구 분
제 53기 1분기
제 52기
제 51기

(2026년 1월 1일 ~2026년 3월 31일)
(2025년 1월 1일 ~2025년 12월 31일)
(2024년 1월 1일 ~2024년 12월 31일)

매출액
3,881,952
13,333,055
12,394,024

영업손익
92,610
(364,759)
(300,238)

계속영업손익
(39,723)
(613,112)
(1,109,227)

중단영업손익
1,525
(2,170)
(259,753)

당기순손익
(38,198)
(615,282)
(1,368,980)

지배기업 소유주지분
(48,911)
(650,442)
(1,404,399)

비지배지분
10,713
35,160
35,419

주당순손익
(336)원
(3,963)원
(8,161)원

연결에 포함된 회사수
433
430
464

※ 제 51기 중 투자부동산 및 유형자산 후속측정 관련 회계정책 변경 및 중단영업 효과를 반영하여 제 51기, 52기, 53기 1분기에는 회계정책 변경 및 중단영업 효과가 반영되어 있습니다.
나. 부문별 연결재무정보(1) 사업부문별 연결재무정보

(가) 사업부문별 연결재무현황

(단위 : 억원)

구 분
제 53기 1분기
제 52기
제 51기

기초소재 부문

1. 매출액

외부매출액
13,401
46,241
48,172

부문간내부매출액
1,551
2,643
2,785

계
14,952
48,884
50,957

2. 연결조정 전 영업손익
443
(2,191)
(1,211)

3. 연결조정 전 자산
68,892
69,267
72,921

가공소재 부문

1. 매출액

외부매출액
2,856
11,109
10,376

부문간내부매출액
685
1,725
1,924

계
3,541
12,834
12,300

2. 연결조정 전 영업손익
171
47
225

3. 연결조정 전 자산
22,918
21,863
21,832

신재생에너지 부문

1. 매출액

외부매출액
21,109
68,381
57,658

부문간내부매출액
4,955
14,302
18,062

계
26,064
82,683
75,720

2. 연결조정 전 영업손익
308
(1,490)
(1,258)

3. 연결조정 전 자산
288,442
265,439
237,350

기타 부문(주1)

1. 매출액

외부매출액
1,454
7,600
7,734

부문간내부매출액
54
147
107

계
1,508
7,747
7,841

2. 연결조정 전 영업손익
(133)
(158)
632

3. 연결조정 전 자산
75,316
81,097
76,574

(주1) 한화솔루션(주)의 현금은 영업부문별 구분이 제한되어 '기타 부문'으로 분류하였습니다.(나) 영업손익의 조정

(단위 : 억원)

계정과목
단순합산액
연결조정
연결조정 후 금액

매출액
46,065
(7,245)
38,820

매출원가
40,197
(6,856)
33,341

매출총이익
5,868
(389)
5,479

판매관리비
5,079
(526)
4,553

영업이익
789
137
926

(2) 지역별 재무 정보(가) 지역의 구분- 지역의 구분은 해외영업에 관한 사항이 적절히 나타날 수 있도록 지리적 근접도, 경제활동의 유사성, 영업활동의 상호관련성 등을 고려하여 다음과 같이 구분함(나) 공시대상 지역부문

지역별 구분
국 가
연결대상법인
비 고

본 국
한국
한화솔루션㈜, ㈜경기용인테크노밸리, ㈜김해테크노밸리, ㈜서오창테크노밸리, ㈜안성테크노밸리, ㈜에이치밸리, ㈜에이치테크노밸리, ㈜에이치테크노로지스틱스, ㈜제이용인테크노밸리, ㈜제삼용인테크노밸리, 인사이트홀딩스 주식회사, 케이에스피1호 주식회사, 케이에스피2호 주식회사, 케이에스피3호 주식회사, 케이에스피4호 주식회사, 한화이센셜 주식회사, ㈜알이씨데이터센터, 에이치씨씨홀딩스 주식회사, ㈜안성테크노로지스틱스, 한화케미칼오버시즈홀딩스 주식회사, 한화컴파운드㈜, 에이치앤지케미칼 주식회사, 한화엔엑스엠디 주식회사, 한화첨단소재 주식회사, ㈜한화도시개발, 영암큐파워솔라팜1호㈜, 하이패스태양광㈜, 하동햇빛나눔태양광발전㈜, 한화인베스트먼트㈜
당사 포함

해 외
미국
HAMC Holdings Corp., HANWHA SOLUTIONS USA HOLDINGS CORPORATION, Hanwha Solutions Insight Holdings Corporation, Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp., Hanwha Q CELLS USA, INC., Hanwha Q Cells Georgia, Inc, HES America Ltd., Axia Solar Corp., EnFin Corp., EnFin Residential Solar Finance HoldCo LLC, EnFin Residential Solar Finance I LLC, EnFin Residential Solar Finance II LLC, EnFin TPO HoldCo, LLC, Qcells Service Solutions, LLC, Hanwha Q Cells EcoRecycle Inc, Hanwha Q CELLS America Inc., Hanwha Q Cells Technologies, Inc., Hanwha Q CELLS America Project Holdings LLC, HQCA Energy Solutions LLC, Bloomfield Avenue Energy Storage 1, LLC, VGES Project LLC, Pomfret III PV, LLC, Wilna II PV, LLC, Arcadia PV, LLC, Oswego II PV, LLC, Williamstown PV, LLC, Arthur Kill Energy Storage 4, LLC, Wawarsing East Solar LLC, Wawarsing West Solar LLC, Halsey North Solar LLC, Halsey South Solar LLC, Hoosick West Solar LLC, Hoosick East Solar LLC, E 1300 Street Solar LLC, SR 94 NY LLC, Nesler Road Solar LLC, TPE IL OG593, LLC, TPE IL ST78, LLC, TPE IL MH405, LLC, TPE IL MH376, LLC, HAU Cheshire Project LLC, HAU Newington Project LLC, HQCA Grid Equity LLC, Alondra Foods Project, LLC, QCELLS FEDERAL SOLUTIONS, LLC, 84000 TERRA LAGO PKWY PROJECT, LLC, 220 MARK LN SOLAR PROJECT, LLC, HQCA CLEAN ENERGY SERVICES, LLC, 40 Norwich Rd ESS Project LLC, East Broadway Alton Solar Project, LLC, SUNN 1002 LLC, SUNN 1009 LLC, Hanwha Q CELLS USA Corp., HSESM American Union LLC, HSESM LeGrandUHS LLC, HSESM PlanadaES LLC, HSEA HVES, LLC, HQC Maywood, LLC, Solar Monkey 1, LLC, Solar Monkey 2, LLC, Kalaeloa Renewable Energy Park, LLC, HANWHA Q CELLS US O&M LLC, Magnolia Energy Park, LLC, Rippey Solar Holdings, LLC, CONIGLIO SOLAR CLASS B, LLC, Coniglio Solar Holdings, LLC, Kellam Solar Holdings, LLC, Ryegrass Energy Park LLC, Staghorn Energy Storage LLC, HQC Solar Holdings 1, LLC, SAPPHIRE ENERGY STORAGE, LLC, RUBY ENERGY STORAGE, LLC, CRYSTAL ENERGY STORAGE, LLC, Nerano Energy Storage, LLC, Viburnum Energy Storage, LLC, Copper Storage LLC, POLARIS SOLAR, LLC, ARCAS SOLAR, LLC, TC Colorado Solar, LLC, BHS Solar II, LLC, Widgeon Flats Energy Center, LLC, Atlas Solar V, LLC, Atlas Solar VI, LLC, Atlas Solar X, LLC, Atlas Solar XI, LLC, Atlas Solar V Tax Equity Partnership LLC, Atlas Solar VI Tax Equity Partnership LLC, Atlas Solar Holdings LLC, Atlas Solar Seller LLC, Jove Solar, LLC, Agate Energy Storage, LLC, Jasper Energy Storage, LLC, Opal Energy Storage, LLC, Project Bolt Holdco LLC, Daffodil Storage Project LLC, Viola Storage Project LLC, FLEXRACK by Qcells LLC, QCELLS ENABLE LLC, Abbot Solar, LLC, Bartlett JFK Solar, LLC, Bartlett Newark Solar, LLC, BNS Willow Solar, LLC, Brainum Solar, LLC, Carco Solar, LLC, CDG BNS 136, LLC, CDG BNS Commerce, LLC, CDG Forest Mall, LLC, CDG Innovo Queens, LLC, CDG Liberty Distributors, LLC, CDG MRP 136, LLC, Fairview Solar, LLC, Linden Solar, LLC, Maurice Solar, LLC, WPL10 Solar, LLC, WPL4 Solar, LLC, Project Astro Holdco LLC, Hanwha Q CELLS EPC USA, LLC, HESAL System Solutions USA LLC, Hanwha Advanced Materials America LLC, Hanwha Advanced Materials Georgia Inc., Hanwha Advanced Materials Holdings USA LLC, Hanwha Advanced Materials USA Corp., Hanwha America Development Inc., Hanwha AZDEL, Inc., Hanwha Cimarron LLC, HSHC FF INV LLC, HSHC NOV INV LLC, HSHC ZIP INV LLC, HSHC AMP INV LLC, HSHC BIO INV LLC, HSIH NHH INV LLC
-

중국
한화화학(상해)유한공사, Hanwha Advanced Materials Beijing Co., Ltd., Hanwha Advanced Materials Chongqing Co., Ltd., Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd., Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd., Hanwha Q CELLS Technology (Shanghai) Co., Ltd.

일본
HHR Development B GK, Hanwha Solutions Japan G.K., H-SUMMIT

태국
Hanwha NxMD (Thailand) Co., Ltd., Hanwha Chemical (Thailand) Co., Ltd.

인도
HANWHA CHEMICAL INDIA PRIVATE LIMITED

체코
Hanwha Advanced Materials Europe, s.r.o.

홍콩
Hanwha Q CELLS Hong Kong Limited

독일
Q ENERGY Solutions SE, Hanwha Cimarron Europe GmbH, Hanwha Advanced Materials Germany GmbH, CE Cell Engineering GmbH, DES Energy PV1 GmbH, Hanwha Q CELLS Gmbh, Hanwha SolarOne GmbH, Q Energy Europe GmbH, QEE Germany DevCo 1 GmbH & Co. KG, QEE Germany DevCo 2 GmbH & Co. KG, QEE Germany DevCo 3 GmbH & Co. KG, Bauernenergie Solarpark Illmersdorf UG Co.KG, Q ENERGY Germany Komplementar GmbH, Q ENERGY Germany Holdings GmbH, QEE Solarpark Garwitz GmbH & Co. KG, QEE Solarpark Matzlow GmbH & Co. KG, QEE Solarpark Werneuchen GmbH & Co. KG, QEE Solarpark Zobersdorf GmbH & Co. KG, QEE Solarpark Rusterwerder GmbH & Co. KG, QEE Solarpark Kratzeburg GmbH & Co. KG, QEE Solarpark Fuchsstadt GmbH & Co. KG, QEE Solarpark Kienitz GmbH & Co. KG, QEE Solarpark Hollstadt GmbH & Co. KG, QEE Solarpark Rothenburg/Oberlausitz GmbH & Co. KG, QEE Solarpark Schonewalde GmbH & Co. KG, Q Energy Real Estate GmbH

영국
Hanwha Q CELLS Co., Ltd., Hanwha Q CELLS Investment Co., Ltd., Hanwha SolarOne Investment Holding Ltd.

프랑스
Hanwha Q CELLS France SAS, Q Energy Mediterranee, CEPE BEL AIR SUD, CEPE BOIS DE L´AIGUILLE, CEPE Champs Carres S.A.R.L, CEPE CHAMPS PAILLE, CEPE CHARMONSEL, CEPE CHAUMES DES COMMUNES, CEPE Chesnots, CEPE COTE DES VAUZELLES, CEPE COTE RENARD, CEPE Croix des Trois, CEPE Croix du Picq, CEPE DE BRAQUETTE, CEPE DE CHATILLONNAIS, CEPE de Mirebellois, CEPE des Grunes S.A.R.L, CEPE Fleur du Nivernais S.A R.L, CEPE PLAINE DE FEUILLOY, CEPE FOSSE A LOUP, CEPE FRETTES, CEPE GRAND CERISIER, CEPE GRANDS COMMUNAUX, CEPE LA TIRROYE, CEPE LES LORETTES, CEPE LES VACANTS, CEPE MERELLEs, CEPE MONT DE CONDY, CEPE NOUVELLOIS, CEPE NOYER BERGER, CEPE ORAIN, CEPE Plaine de Pericaud, CEPE Plo du Laurier, CEPE Sud vesoul SARL, CEPE TROIS PROVINCES, CEPE VAL D´YONNE EN FORTERRE, CEPE Val de Vingeanne EST, CEPE VENTS DE LOIRE, CPES PANIFOL, CPES AUCHES, CPES BASSE MONTAGNE, CPES Claraie, CPES BORY, CPES CLOTRONS, CPES CAHUZAC SUR ADOUR, CPES BELIN BELIET, CPES CAUSSES PERIGORD, CPES CHAMPS DE LA COUR, CPES CHAPUS, CPES CLOT DE LA GARENE, CPES COUSSEAU, CPES CRASSIER LAUDUN, CPES CROUEE, CPES FONT DE LA LEVE, CPES FONTANILLE, CPES MOULINET, CPES GARDIOLE, CPES TERTRE, CPES GRAND OUSTATOU, CPES GRIFFOUL, CPES FIGERAS, CPES Juncarot, CPES LAC DE CLOYES, CPES LAC DE ROUAN, CPES LAROQUE, CPES LASCOURS, CPES LAURAGAIS, CPES LIBAROS, CPES CAHUZAC FLOTTANT, CPES MAGNILS, CPES MONDONNE, CPES MORAS, CPES FRAISSE, CPES MURES BASSES, CPES OMBRIPARK, CPES PASCARATE, CPES PAYS THIBERIEN, CPES PEROLERA, CPES PERRIERE, CPES PEYROLE LAC, CPES PLACE ROYALE, CPES PLAN DE BANON, CPES RENARDEYRE, CPES ROMEGUERAR, CPES RIVAILLES, CPES SAINT ANGE, CPES Sapinois, CPES SEBENS, CPES ROUSSILLE, CPES TALLER, CPES THUILIERES, CPES TREMEGE, CPES VILLAGE SOLAIRE, CPES GOBELETS, CPES CARRIERE DU LEVANT, CPES NOUE LE LOUP, CPES DEVANT LES CHAUMES, CPES PIECES DES PREVOTS, CPES BARRAIL, CPES GRANDE LANDE, CPES CARRON, CSE AMPERE, CSE ARMAND, CSE DUNES, CSE JOULE, CSE LECLANCHE, CSE PLANTE, CSE KERLO, CSE VOLTA, LASCOVENT, Les Eoliennes Entre Loire et Rhone, Q Energy France SAS, CPES HAUTEROCHE, CPES MARDALOU, NAUTILUS ENERGIES, CEPE BOIS DE LA LONDE, CPES REGEAUD, Larrey des Vignes, SPV LOCANERGY TWO, CPES VIGORDANE FLOTTANT, CPES MALAGA, CPES EMOROTS, CPES GARENNES, CEPE MELUSINE, CPES LA GRANDE GORGE, CPES MOUCHIT, CPES RADAR, CPES SIGNORET, CPES LES PLAINES de Haute Montagne, CPES MAS THIBERT, CPES CHENET, CPES Volieres Charente, CPES Volieres Deux Sevres, CPES Montans, CPES Saint-Lys, CPES Volieres Sarraguzan, CPES VALLEE, CPES COTE DES VAUX, CPES ETANG DES COMMUNES, CPES PRINCE, CPES VIVIER, CPES KROUMIRS, CPES SAUTONIE, CPES JAY, CPES GRANDE MONTAGNE, CPES NEROU, CPES HAIES, CEPE COTE MORET, CPES CHANET, CPES CHARMES, CEPE VENTAJOU, CPES CHASEAUX

스위스
Cret meuron suisse

폴란드
PV Jagodne Sp. z.o.o.

말레이시아
Hanwha Chemical Malaysia Sdn. Bhd., Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd., HANWHA Q CELLS SOLAR POWER SDN. BHD.

튀르키예
Hanwha Q CELLS Turkey

칠레
Hanwha Q CELLS Chile SPA

멕시코
HQ MEX, LLC, Hanwha Q CELLS Servicios Comerciales, S DE RL DE CV, HQ MEXICO HOLDINGS S DE RL DE CV, HQ MEXICO Solar I S DE RL DE CV, HQ MEXICO Solar II S DE RL DE CV, Hanwha Advanced Materials Mexico S. De R.L. De C.V.

포르투갈
Q Energy Portugal, Unipessoal LDA, HQC PORTUGAL HOLDINGS, LDA, BATTERY INCOGNITWORLD 4, UNIPESSOAL LDA, INCOGNITWORLD, LDA., INCOGNITWORLD 2, UNIPESSOAL LDA, INCOGNITWORLD 3, UNIPESSOAL LDA, INCOGNITWORLD 4, UNIPESSOAL LDA, INCOGNITWORLD 5, UNIPESSOAL LDA, Malhada Green S.A, ALA Green LDA, CASTEDO GREEN, LDA, MALHADA GREEN 2, UNIPESSOAL LDA, PLANALTO GREEN, LDA, QSUN PORTUGAL 2, UNIPESSOAL LDA, QSUN PORTUGAL 3, UNIPESSOAL LDA, QSUN PORTUGAL 4, UNIPESSOAL LDA, QSUN PORTUGAL 5, UNIPESSOAL LDA, QSUN PORTUGAL 6, UNIPESSOAL LDA, QSUN PORTUGAL 7, UNIPESSOAL LDA, VENTUS INCOGNITWORLD UNIPESSOAL LDA, VENTUS INCOGNITWORLD 2 UNIPESSOAL LDA, VENTUS INCOGNITWORLD 3 UNIPESSOAL LDA, VENTUS INCOGNITWORLD 4 UNIPESSOAL LDA, VENTUS INCOGNITWORLD 5 UNIPESSOAL LDA, VENTUS MALHADA GREEN UNIPESSOAL LDA, VENTUS MALHADA GREEN 2 UNIPESSOAL LDA, WIND MALHADA GREEN 1 UNIPESSOAL LDA, BATTERY INCOGNITWORLD, UNIPESSOAL LDA, BATTERY INCOGNITWORLD 2, UNIPESSOAL LDA, BATTERY INCOGNITWORLD 3, UNIPESSOAL LDA, BATTERY MALHADA GREEN 1, UNIPESSOAL LDA, BATTERY INCOGNITWORLD 5, UNIPESSOAL LDA, BATTERY MALHADA GREEN 3, UNIPESSOAL LDA

스페인
Albany Directorship, S.L., Appleton Corporate Services, S.L., ARBECA SOLAR SLU, BOLERO ENERGY, S.L., CAPRICORNIO ENERGY, S.L., CASTELLNOU SOLAR SLU, Casoldep, S.L.U., CLAVE DE SOL ENERGY, S.L.U, DONALLY CORPORATE SERVICES, SL, GALGO POWER, S.L., GREEN RIC ENERGY, S.L., IRON POWER ENERGY, S.L.U, LEBREL POWER, S.L., PODENCO POWER, S.L., REUS SOLAR SLU, Q ENERGY Europe SPAIN HOLDINGS, S.L.U., Taurus HoldCo. S.L., Terrapower Global Energy, S.L.U., Portas 523 Asset Management , SL, RIMA ENERGY SL, VALS ENERGY POWER, S.L., QEE ATASCABURRAS, S.L., QEE REMOJON, S.L., QEE TORREZNILLO ENERGY, S.L., QEE PICHON, S.L.

네덜란드
Q ENERGY Europe NL Holdings B.V., Q Energy Europe NL Development B.V., QEE Development NL21 B.V.

이탈리아
Hanwha Cable Solutions S.r.l., Q ENERGY (EUROPE) ITALY HOLDINGS S.R.L., RENDE 1 S.R.L., Q ENERGY APULIA SOLAR 1 S.R.L.

계
21 개국
433개 법인
-

(다) 지역부문별 현황

지역별구분
주요 영업현황
주요 제품

본 국
화학제품 제조업/유통업 등
PE, PVC, PVC 바닥재/창호 등

미주/유럽
무역업/화학/태양광제품 제조업 등
자동차부품/태양광제품 등

아시아
화학/태양광제품 제조업
자동차부품/태양광제품 등

계
433개 법인
-

(라) 지역별 재무현황

(단위 : 억원)

구 분
제 53기 1분기
제 52기
제 51기

한국

1. 매출액

외부매출액
15,112
53,135
53,680

지역간 내부매출액
5,716
13,606
16,794

계
20,828
66,741
70,474

2. 연결조정 전 영업손익
(748)
(4,824)
(1,758)

3. 연결조정 전 자산
212,524
212,112
209,284

해외

1. 매출액

외부매출액
23,708
80,196
70,260

지역간 내부매출액
1,529
5,211
6,084

계
25,237
85,407
76,344

2. 연결조정 전 영업손익
1,537
1,032
146

3. 연결조정 전 자산
243,044
225,554
199,393

(마) 영업손익의 조정- 상기 (1) 사업부문별 연결재무정보의 (나) 영업손익의 조정과 같습니다.
다. 요약재무정보
(1) 요약 재무상태표

(단위 : 백만원)

구 분
제 53기 1분기
제 52기
제 51기

(2026년 3월말)
(2025년 12월말)
(2024년 12월말)

[유동자산]
3,429,951
3,369,158
2,680,697

ㆍ현금및현금성자산
565,480
732,685
80,917

ㆍ기타금융자산
146,739
161,390
162,472

ㆍ매출채권및기타채권
1,415,180
1,034,487
1,290,715

ㆍ기타유동자산
194,946
170,343
160,162

ㆍ재고자산
1,068,612
1,222,313
939,209

ㆍ당기법인세자산
5,114
4,462
2,536

ㆍ매각예정자산
33,880
43,478
44,686

[비유동자산]
16,522,555
16,240,237
16,666,806

ㆍ당기손익-공정가치측정금융자산
97,852
93,440
111,359

ㆍ기타포괄손익-공정가치측정금융자산
150
144
436

ㆍ기타비유동금융자산
199,330
164,974
189,017

ㆍ장기성매출채권및기타채권
99,628
100,176
70,032

ㆍ관계기업등투자자산
10,933,371
10,633,184
10,790,549

ㆍ투자부동산
141,258
141,258
154,303

ㆍ유형자산
4,537,680
4,596,666
4,867,213

ㆍ무형자산
278,099
267,104
216,691

ㆍ사용권자산
56,316
58,936
56,222

ㆍ기타비유동자산
178,871
184,355
210,984

자산총계
19,952,506
19,609,395
19,347,503

[유동부채]
7,188,020
6,390,500
5,920,186

[비유동부채]
2,277,974
2,888,302
3,087,651

부채총계
9,465,994
9,278,802
9,007,837

[자본금]
888,569
888,569
888,569

[신종자본증권]
696,794
696,794
696,794

[자본잉여금]
1,580,677
1,569,391
1,517,207

[자본조정]
(159,019)
(162,698)
(162,698)

[기타포괄손익누계액]
1,963,643
1,729,956
1,591,650

[이익잉여금]
5,515,848
5,608,581
5,808,144

자본총계
10,486,512
10,330,593
10,339,666

[종속 ·관계 ·공동기업

투자주식의 평가방법]

ㆍ종속기업 투자주식 : 원가법ㆍ관계 ·공동기업 투자주식 : 지분법
ㆍ종속기업 투자주식 : 원가법ㆍ관계 ·공동기업 투자주식 : 지분법
ㆍ종속기업 투자주식 : 원가법ㆍ관계 ·공동기업 투자주식 : 지분법

※ 제 51기 중 투자부동산 및 유형자산의 후속측정, 지분법 평가에 대한 회계정책을 변경하여 제 51기, 52기, 53기 1분기에는 회계정책 변경 효과가 반영되어 있습니다.(2) 요약 손익계산서

(단위 : 백만원)

구 분
제 53기 1분기
제 52기
제 51기

(2026년 1월 1일 ~2026년 3월 31일)
(2025년 1월 1일 ~2025년 12월 31일)
(2024년 1월 1일 ~2024년 12월 31일)

매출액
1,757,998
5,739,541
6,182,042

영업이익(손실)
(49,755)
(413,950)
(116,487)

당기순손익
(82,963)
(148,600)
(939,698)

주당순손익
(529)원
(1,090)원
(5,481)원

※ 제 51기(투자부동산 및 유형자산의 후속측정, 지분법 평가) 및 제 52기(종속회사 배당금 영업수익화)의 회계정책 변경 효과가 제 51기, 52기, 53기 1분기에 반영되어 있습니다.※ 제 52기 종속회사 배당금 영업수익화의 회계정책 변경으로 제 51기 부문정보를 재작성하였습니다.

2. 연결재무제표

2-1. 연결 재무상태표

연결 재무상태표

제 53 기 1분기말 2026.03.31 현재

제 52 기말 2025.12.31 현재

(단위 : 백만원)

제 53 기 1분기말
제 52 기말

자산

유동자산
13,459,167
12,636,722

현금및현금성자산 (주4,5)
2,322,673
2,470,461

기타금융자산 (주4,5,7,26)
414,688
457,478

매출채권및기타채권 (주4,5,6,26)
3,304,845
2,725,600

기타유동자산 (주8)
1,228,086
1,132,891

재고자산 (주9)
6,020,754
5,679,939

당기법인세자산
80,674
73,579

매각예정자산 (주15)
87,447
96,774

비유동자산
21,471,115
20,507,289

비유동 당기손익인식금융자산 (주4,5)
665,358
581,496

기타포괄손익-공정가치 측정 비유동금융자산 (주4,5)
36,819
35,076

기타비유동금융자산 (주4,5,7,26)
352,299
228,042

매출채권 및 기타비유동채권 (주4,5,6,26)
471,638
455,878

지분법적용 투자지분 (주10,26)
5,380,582
5,037,384

투자부동산 (주4,11)
162,309
162,308

유형자산 (주4,12)
11,438,616
11,181,814

무형자산 (주13)
1,883,273
1,846,420

사용권자산 (주14)
365,442
312,146

기타비유동자산 (주8)
226,332
230,573

이연법인세자산
488,447
436,152

자산총계
34,930,282
33,144,011

부채

유동부채
14,427,660
12,735,854

매입채무및기타채무 (주4,5,16,26)
3,291,608
3,165,194

차입금 (주4,5,17,26)
8,664,315
7,125,323

기타유동금융부채 (주4,5,7,14)
1,191,310
1,174,943

기타유동충당부채 (주20)
68,568
46,600

기타 유동부채 (주18)
1,206,835
1,219,967

당기법인세부채
5,024
3,827

비유동부채
8,504,890
9,223,118

매입채무 및 기타비유동채무 (주4,5,16,26)
58,133
58,120

장기차입금 (주4,5,17,26)
7,013,358
7,852,018

기타비유동금융부채 (주4,5,7,14)
597,164
517,692

순확정급여부채 (주19)
282,039
281,078

장기종업원급여부채
63,490
61,745

기타비유동충당부채 (주20)
157,644
172,787

기타 비유동 부채 (주18)
22,667
19,452

이연법인세부채
310,395
260,226

부채총계
22,932,550
21,958,972

자본

지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분
9,555,082
9,101,238

자본금
888,569
888,569

신종자본증권
696,794
696,794

자본잉여금
1,794,482
1,771,425

자본조정
(146,901)
(150,547)

기타포괄손익누계액
2,937,734
2,451,926

이익잉여금
3,384,404
3,443,071

비지배지분
2,442,650
2,083,801

자본총계
11,997,732
11,185,039

부채및자본총계
34,930,282
33,144,011

2-2. 연결 포괄손익계산서

연결 포괄손익계산서

제 53 기 1분기 2026.01.01 부터 2026.03.31 까지

제 52 기 1분기 2025.01.01 부터 2025.03.31 까지

(단위 : 백만원)

제 53 기 1분기
제 52 기 1분기

3개월
누적
3개월
누적

수익(매출액) (주21,26,29)
3,881,952
3,881,952
3,094,476
3,094,476

매출원가 (주21,23,26)
3,334,025
3,334,025
2,644,263
2,644,263

매출총이익
547,927
547,927
450,213
450,213

판매비와관리비 (주22,23)
455,317
455,317
419,899
419,899

영업이익(손실) (주29)
92,610
92,610
30,314
30,314

영업외손익
(134,979)
(134,979)
(98,399)
(98,399)

기타수익
247,970
247,970
111,696
111,696

기타비용
(314,985)
(314,985)
(237,606)
(237,606)

금융수익
19,211
19,211
29,628
29,628

금융비용
(150,325)
(150,325)
(136,720)
(136,720)

관계기업 등에 대한 지분법손익 (주10)
63,150
63,150
134,603
134,603

법인세비용차감전순손익
(42,369)
(42,369)
(68,085)
(68,085)

법인세비용(수익)
(2,646)
(2,646)
(39,157)
(39,157)

순화폐성자산에 대한 이익(손실)

계속영업분기순손익
(39,723)
(39,723)
(28,928)
(28,928)

중단영업분기순손익 (주15)
1,525
1,525
(1,267)
(1,267)

분기순손익
(38,198)
(38,198)
(30,195)
(30,195)

기타포괄손익
497,054
497,054
(40,302)
(40,302)

후속적으로 당기손익으로 재분류되는 포괄손익

관계기업 등의 기타포괄손익에 대한 지분해당액
123,437
123,437
(4,450)
(4,450)

현금흐름위험회피파생상품평가손익
1,419
1,419
(439)
(439)

해외사업환산손익
252,885
252,885
39,392
39,392

후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 포괄손익

관계기업 등의 기타포괄손익에 대한 지분해당액
119,646
119,646
(76,384)
(76,384)

공정가치측정지정금융자산(지분상품) 평가손익
4
4
(1)
(1)

순확정급여부채의 재측정요소
(428)
(428)
1,823
1,823

기타포괄손익-재평가잉여금
91
91
(243)
(243)

총포괄손익
458,856
458,856
(70,497)
(70,497)

분기순손익의 귀속

지배기업 소유주지분
(48,911)
(48,911)
(44,467)
(44,467)

비지배지분
10,713
10,713
14,272
14,272

총포괄손익의 귀속

지배기업 소유주지분
436,725
436,725
(87,381)
(87,381)

비지배지분
22,131
22,131
16,884
16,884

주당이익 (주24)

계속영업기본주당이익(손실) (단위 : 원)
(345)
(345)
(309)
(309)

계속영업희석주당이익(손실) (단위 : 원)
(345)
(345)
(309)
(309)

계속영업기본주당이익(손실) - 우선주 (단위 : 원)
(333)
(333)
(297)
(297)

계속영업희석주당이익(손실) - 우선주 (단위 : 원)
(333)
(333)
(297)
(297)

중단영업기본주당이익(손실) (단위 : 원)
9
9
(7)
(7)

중단영업희석주당이익(손실) (단위 : 원)
9
9
(7)
(7)

중단영업기본주당이익(손실) - 우선주 (단위 : 원)
9
9
(7)
(7)

중단영업희석주당이익(손실) - 우선주 (단위 : 원)
9
9
(7)
(7)

2-3. 연결 자본변동표

연결 자본변동표

제 53 기 1분기 2026.01.01 부터 2026.03.31 까지

제 52 기 1분기 2025.01.01 부터 2025.03.31 까지

(단위 : 백만원)

자본

지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분
비지배지분
자본 합계

자본금
연결자본잉여금
신종자본증권
연결자본조정
연결기타포괄손익누계액
연결이익잉여금
지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분 합계

2025.01.01 (기초자본)
888,569
1,562,421
696,794
(150,372)
2,319,802
4,132,436
9,449,650
1,157,206
10,606,856

총포괄손익
0
0
0
0
(44,208)
(43,173)
(87,381)
16,884
(70,497)

당기순이익(손실)
0
0
0
0
0
(44,467)
(44,467)
14,272
(30,195)

기타포괄손익

(40,302)

당기손익으로 재분류될 수 있는 항목(세후기타포괄손익)

관계기업 등의 기타포괄손익에 대한 지분해당액
0
0
0
0
(4,450)
0
(4,450)
0
(4,450)

현금흐름위험회피손익(세후기타포괄손익)
0
0
0
0
(439)
0
(439)
0
(439)

해외사업환산손익
0
0
0
0
37,309
0
37,309
2,083
39,392

당기손익으로 재분류되지 않는항목(세후기타포괄손익)

공정가치측정지정금융자산(지분상품)평가손익
0
0
0
0
(1)
0
(1)
0
(1)

관계기업 등의 기타포괄손익에 대한 지분해당액
0
0
0
0
(76,384)
0
(76,384)
0
(76,384)

기타포괄손익-재평가잉여금
0
0
0
0
(243)
0
(243)
0
(243)

순확정급여부채의 재측정요소
0
0
0
0
0
1,294
1,294
529
1,823

소유주와의 거래로 인한 증가(감소), 자본

유상증자
0
0
0
0
0
0
0
25,136
25,136

현금배당
0
0
0
0
0
(51,695)
(51,695)
(39,415)
(91,110)

신종자본증권 배당지급
0
0
0
0
0
(10,413)
(10,413)
0
(10,413)

자기주식의 처분 및 발행

연결범위 변동

종속기업 처분
0
0
0
0
0
0
0
(6,449)
(6,449)

주식기준보상
0
2,430
0
0
0
0
2,430
0
2,430

재평가잉여금 대체

기타
0
1,031
0
130
0
(18,076)
(16,915)
257
(16,658)

2025.03.31 (기말자본)
888,569
1,565,882
696,794
(150,242)
2,275,594
4,009,079
9,285,676
1,153,619
10,439,295

2026.01.01 (기초자본)
888,569
1,771,425
696,794
(150,547)
2,451,926
3,443,071
9,101,238
2,083,801
11,185,039

총포괄손익
0
0
0
0
485,955
(49,230)
436,725
22,131
458,856

당기순이익(손실)
0
0
0
0
0
(48,911)
(48,911)
10,713
(38,198)

기타포괄손익

497,054

당기손익으로 재분류될 수 있는 항목(세후기타포괄손익)

관계기업 등의 기타포괄손익에 대한 지분해당액
0
0
0
0
123,437
0
123,437
0
123,437

현금흐름위험회피손익(세후기타포괄손익)
0
0
0
0
201
0
201
1,218
1,419

해외사업환산손익
0
0
0
0
0
242,685
242,685
10,200
252,885

당기손익으로 재분류되지 않는항목(세후기타포괄손익)

공정가치측정지정금융자산(지분상품)평가손익
0
0
0
0
4
0
4
0
4

관계기업 등의 기타포괄손익에 대한 지분해당액
0
0
0
0
119,537
109
119,646
0
119,646

기타포괄손익-재평가잉여금
0
0
0
0
91
0
91
0
91

순확정급여부채의 재측정요소
0
0
0
0
0
(428)
(428)
0
(428)

소유주와의 거래로 인한 증가(감소), 자본

유상증자
0
0
0
0
0
0
0
399,688
399,688

현금배당
0
0
0
0
0
0
0
(44,674)
(44,674)

신종자본증권 배당지급
0
0
0
0
0
(10,413)
(10,413)
(8,845)
(19,258)

자기주식의 처분 및 발행
0
724
0
3,679
0
0
4,403
0
4,403

연결범위 변동

종속기업 처분

주식기준보상
0
15,275
0
0
0
0
15,275
0
15,275

재평가잉여금 대체
0
0
0
0
(147)
147
0
0
0

기타
0
7,058
0
(33)
0
829
7,854
(9,451)
(1,597)

2026.03.31 (기말자본)
888,569
1,794,482
696,794
(146,901)
2,937,734
3,384,404
9,555,082
2,442,650
11,997,732

2-4. 연결 현금흐름표

연결 현금흐름표

제 53 기 1분기 2026.01.01 부터 2026.03.31 까지

제 52 기 1분기 2025.01.01 부터 2025.03.31 까지

(단위 : 백만원)

제 53 기 1분기
제 52 기 1분기

영업활동으로 인한 현금흐름
(363,669)
(173,204)

영업에서 창출된 현금흐름 (주28)
(353,261)
(153,785)

이자수취
4,751
4,365

이자지급
(4,844)
(3,403)

법인세 납부
(10,315)
(20,381)

투자활동으로 인한 현금흐름
(203,337)
(880,415)

이자수취
26,435
34,747

배당금 수취
6,350
19,079

기타금융자산의 감소
93,833
45,405

종속기업의 처분
0
297

정부보조금의 수령
0
493

유형자산의 처분
7,856
6,858

무형자산의 처분
0
7,959

매각예정자산의 처분
15,316
12,474

기타금융자산의 증가
(146,894)
(290,633)

지분법적용 투자지분의 취득
(14,102)
(100,211)

유형자산의 취득
(190,538)
(613,472)

무형자산의 취득
(1,593)
(3,411)

재무활동으로 인한 현금흐름
344,847
801,218

차입금의 차입
2,001,794
2,545,722

임대보증금의 증가
1
0

비지배지분의 증가
0
25,136

신종자본증권의 배당
(11,745)
(10,413)

차입금의 상환
(1,793,940)
(1,582,225)

임대보증금의 감소
(1,486)
(14)

이자지급
(226,183)
(145,310)

리스료 지급
(23,282)
(19,012)

종속기업소유지분변동
399,688
0

기타금융부채의 감소
0
(12,666)

현금및현금성자산의 증가(감소)
(222,159)
(252,401)

기초현금및현금성자산
2,470,461
2,184,381

환율변동효과
74,371
3,105

기말현금및현금성자산
2,322,673
1,935,085

3. 연결재무제표 주석

제 53 기 1분기 : 2026년 03월 31일 현재

제 52 기 1분기 : 2025년 03월 31일 현재

한화솔루션주식회사와 그 종속기업

1. 일반사항 (연결)

한화솔루션주식회사(이하 "회사"라 함)는 1974년 4월 27일에 설립되어, 가성소다, PVC, LLDPE 등의 합성수지 및 기타 석유화학제품의 제조 및 판매와 태양광 모듈 공급 등 태양광 발전 관련 사업 및 기타 부동산 개발 등을 주요 사업으로 영위하고 있으며, 서울특별시 중구 장교동에 본사를, 울산광역시 및 전라남도 여수시 석유화학공업단지 내, 충청북도 음성 및 진천, 세종특별자치시에 제조설비를 두고 있습니다.

2026년 3월 31일로 종료하는 회계기간에 대한 연결재무제표는 회사와 회사의 종속기업(이하 "연결실체"), 연결실체의 관계기업 및 공동기업에 대한 지분으로 구성되어 있습니다.

회사는 1974년 6월 19일에 주식을 한국거래소에 상장하였으며, 2010년 3월 19일에 상호를 한화석유화학주식회사에서 한화케미칼주식회사로 변경하였습니다.

회사는 상법 527조의 3에 따라 종속기업인 한화큐셀앤드첨단소재㈜와 2020년 1월 1일을 합병기일로 하여 합병을 완료한 뒤, 사명을 한화솔루션주식회사로 변경하였습니다.

회사는 2021년 4월 1일을 합병기일로 하여 한화갤러리아㈜를 흡수합병하고 ㈜한화도시개발의 분할사업부를 합병하였습니다.

회사는 2022년 12월 1일을 분할기일로 하여 경량복합소재 사업부문 및 태양광소재 사업부문을 물적분할하여 한화첨단소재 주식회사를 분할신설하였습니다.

회사는 2023년 3월 1일을 분할기일로 하여 백화점 사업 및 도ㆍ소매업 등을 목적으로 하는 갤러리아부문을 인적분할하여 한화갤러리아㈜를 분할신설하였습니다.

회사는 2024년 12월 31일을 합병기일로 하여 한화글로벌에셋 주식회사를 흡수합병하였습니다.

(1) 종속기업 현황

당분기말 및 전기말 현재 회사의 연결대상 종속기업의 현황은 다음과 같습니다.

지역
법인명
소재국
결산월
업종
지분율(주1)

당분기말
전기말

대한민국
㈜경기용인테크노밸리
대한민국
12월
부동산업
75.00%
75.00%

㈜김해테크노밸리
대한민국
12월
부동산업
80.00%
80.00%

㈜서오창테크노밸리
대한민국
12월
부동산업
73.00%
73.00%

㈜안성테크노밸리
대한민국
12월
산업단지 개발
75.00%
75.00%

㈜에이치밸리
대한민국
12월
부동산 신축판매 및 매매
51.00%
51.00%

㈜에이치테크노밸리
대한민국
12월
부동산업
80.00%
80.00%

㈜에이치테크노로지스틱스
대한민국
12월
부동산업
100.00%
100.00%

㈜제이용인테크노밸리
대한민국
12월
부동산업
70.00%
70.00%

㈜제삼용인테크노밸리
대한민국
12월
부동산업
75.00%
75.00%

인사이트홀딩스 주식회사
대한민국
12월
부동산업
100.00%
100.00%

케이에스피1호 주식회사
대한민국
12월
부동산업
100.00%
100.00%

케이에스피2호 주식회사
대한민국
12월
부동산업
100.00%
100.00%

케이에스피3호 주식회사
대한민국
12월
부동산업
100.00%
100.00%

케이에스피4호 주식회사
대한민국
12월
부동산업
100.00%
100.00%

한화이센셜 주식회사
대한민국
12월
제조업
100.00%
100.00%

㈜알이씨데이터센터
대한민국
12월
부동산업
100.00%
100.00%

에이치씨씨홀딩스 주식회사
대한민국
12월
지주회사
51.00%
51.00%

㈜안성테크노로지스틱스
대한민국
12월
운수 및 창고업
100.00%
100.00%

한화케미칼오버시즈홀딩스 주식회사
대한민국
12월
지주회사
100.00%
100.00%

한화컴파운드㈜
대한민국
12월
포장재의 제조 및 판매
100.00%
100.00%

에이치앤지케미칼 주식회사
대한민국
12월
화합물 제조
51.00%
51.00%

한화엔엑스엠디 주식회사
대한민국
12월
제조업
100.00%
100.00%

한화첨단소재 주식회사
대한민국
12월
합성수지가공
52.76%
52.76%

㈜한화도시개발
대한민국
12월
부동산 신축판매 및 매매 외
100.00%
100.00%

영암큐파워솔라팜1호㈜
대한민국
12월
전기자재
100.00%
100.00%

하이패스태양광㈜
대한민국
12월
태양광 에너지 발전사업
100.00%
100.00%

하동햇빛나눔태양광발전㈜
대한민국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

한화인베스트먼트㈜
대한민국
12월
자산운용업
100.00%
100.00%

아시아(대한민국 외)
Hanwha Chemical Malaysia Sdn. Bhd.
말레이시아
12월
무역업
100.00%
100.00%

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
말레이시아
12월
태양광 관련 제품 제조
100.00%
100.00%

HANWHA Q CELLS SOLAR POWER SDN. BHD.
말레이시아
12월
태양광 관련 제품 판매
100.00%
100.00%

HANWHA CHEMICAL INDIA PRIVATE LIMITED
인 도
3월
무역업
99.99%
99.99%

HHR Development B GK
일 본
12월
부동산
100.00%
100.00%

Hanwha Solutions Japan G.K.
일 본
12월
태양광 소재 사업
100.00%
100.00%

H-SUMMIT
일 본
12월
부동산
100.00%
100.00%

한화화학(상해)유한공사
중 국
12월
무역업
100.00%
100.00%

Hanwha Advanced Materials Beijing Co., Ltd.
중 국
12월
자동차부품소재 제조
100.00%
100.00%

Hanwha Advanced Materials Chongqing Co., Ltd.
중 국
12월
자동차부품소재 제조
100.00%
100.00%

Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd.
중 국
12월
화합물 제조
100.00%
100.00%

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.
중 국
12월
태양광 관련 제품 제조 및 판매
100.00%
100.00%

Hanwha Q CELLS Technology (Shanghai) Co., Ltd.
중 국
12월
태양광 관련 제품 판매
100.00%
100.00%

Hanwha NxMD (Thailand) Co., Ltd.
태 국
12월
반도체 모듈 및 방열부품 제조
100.00%
100.00%

Hanwha Chemical (Thailand) Co., Ltd.
태 국
12월
화합물 제조
99.99%
99.99%

Hanwha Q CELLS Hong Kong Limited
홍 콩
12월
투자 및 국제 조달
100.00%
100.00%

유럽
Q ENERGY Europe NL Holdings B.V.
네덜란드
12월
지주회사
100.00%
100.00%

Q Energy Europe NL Development B.V.
네덜란드
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

QEE Development NL21 B.V.
네덜란드
12월
태양광 사업
100.00%
100.00%

Q ENERGY Solutions SE
독 일
12월
지주회사
73.27%
73.27%

Hanwha Cimarron Europe GmbH
독 일
12월
제조업
100.00%
100.00%

Hanwha Advanced Materials Germany GmbH
독 일
12월
자동차 부품 제조업
100.00%
100.00%

CE Cell Engineering GmbH
독 일
12월
태양광 사업
100.00%
100.00%

DES Energy PV1 GmbH
독 일
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Hanwha Q CELLS Gmbh
독 일
12월
태양광 관련 제품 판매
100.00%
100.00%

Hanwha SolarOne GmbH
독 일
12월
태양광 관련 제품 판매
100.00%
100.00%

Q Energy Europe GmbH
독 일
12월
지주회사
100.00%
100.00%

Q Energy Portugal, Unipessoal LDA
포르투갈
12월
태양광 사업
100.00%
100.00%

QEE Germany DevCo 1 GmbH & Co. KG
독 일
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

QEE Germany DevCo 2 GmbH & Co. KG
독 일
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

QEE Germany DevCo 3 GmbH & Co. KG
독 일
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Bauernenergie Solarpark Illmersdorf UG Co.KG
독 일
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Q ENERGY Germany Komplementar GmbH
독 일
12월
태양광 사업
100.00%
100.00%

Q ENERGY Germany Holdings GmbH
독 일
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

QEE Solarpark Garwitz GmbH & Co. KG
독 일
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

QEE Solarpark Matzlow GmbH & Co. KG
독 일
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

QEE Solarpark Werneuchen GmbH & Co. KG
독 일
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

QEE Solarpark Zobersdorf GmbH & Co. KG
독 일
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

QEE Solarpark Rusterwerder GmbH & Co. KG
독 일
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

QEE Solarpark Kratzeburg GmbH & Co. KG
독 일
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

QEE Solarpark Fuchsstadt GmbH & Co. KG
독 일
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

QEE Solarpark Kienitz GmbH & Co. KG
독 일
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

QEE Solarpark Hollstadt GmbH & Co. KG
독 일
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

QEE Solarpark Rothenburg/Oberlausitz GmbH & Co. KG
독 일
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

QEE Solarpark Schonewalde GmbH & Co. KG
독 일
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Q Energy Real Estate GmbH
독 일
12월
부동산업
100.00%
100.00%

Cret meuron suisse
스위스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

Albany Directorship, S.L.
스페인
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Appleton Corporate Services, S.L.
스페인
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

ARBECA SOLAR SLU
스페인
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

BOLERO ENERGY, S.L.
스페인
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

CAPRICORNIO ENERGY, S.L.
스페인
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

CASTELLNOU SOLAR SLU
스페인
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Casoldep, S.L.U.
스페인
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

CLAVE DE SOL ENERGY, S.L.U
스페인
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

DONALLY CORPORATE SERVICES, SL
스페인
12월
태양광 발전업
70.00%
70.00%

GALGO POWER, S.L.
스페인
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

GREEN RIC ENERGY, S.L.
스페인
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

IRON POWER ENERGY, S.L.U
스페인
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

LEBREL POWER, S.L.
스페인
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

PODENCO POWER, S.L.
스페인
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

REUS SOLAR SLU
스페인
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Q ENERGY Europe SPAIN HOLDINGS, S.L.U.
스페인
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Taurus HoldCo. S.L.
스페인
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Terrapower Global Energy, S.L.U.
스페인
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Portas 523 Asset Management , SL
스페인
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

RIMA ENERGY SL
스페인
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

VALS ENERGY POWER, S.L.
스페인
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

QEE ATASCABURRAS, S.L.
스페인
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

QEE REMOJON, S.L.
스페인
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

QEE TORREZNILLO ENERGY, S.L.
스페인
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

QEE PICHON, S.L.
스페인
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.
영 국
12월
지주회사
100.00%
100.00%

Hanwha Q CELLS Investment Co., Ltd.
영 국
12월
지주회사
100.00%
100.00%

Hanwha SolarOne Investment Holding Ltd.
영 국
12월
지주회사
100.00%
100.00%

Hanwha Cable Solutions S.r.l.
이탈리아
12월
전선소재 판매
100.00%
100.00%

Q ENERGY (EUROPE) ITALY HOLDINGS S.R.L.
이탈리아
12월
지주회사
100.00%
100.00%

RENDE 1 S.R.L.
이탈리아
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Q ENERGY APULIA SOLAR 1 S.R.L.
이탈리아
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Hanwha Advanced Materials Europe, s.r.o.
체 코
12월
자동차부품소재 제조
100.00%
100.00%

Hanwha Q CELLS Turkey
튀르키예
12월
태양광 발전시설 건설 및 판매
100.00%
100.00%

HQC PORTUGAL HOLDINGS, LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

BATTERY INCOGNITWORLD 4, UNIPESSOAL LDA
포르투갈
12월
태양광 사업
100.00%
100.00%

INCOGNITWORLD, LDA.
포르투갈
12월
태양광 사업
100.00%
100.00%

INCOGNITWORLD 2, UNIPESSOAL LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

INCOGNITWORLD 3, UNIPESSOAL LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

INCOGNITWORLD 4, UNIPESSOAL LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

INCOGNITWORLD 5, UNIPESSOAL LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Malhada Green S.A
포르투갈
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

ALA Green LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
80.00%
80.00%

CASTEDO GREEN, LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
80.00%
80.00%

MALHADA GREEN 2, UNIPESSOAL LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

PLANALTO GREEN, LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
80.00%
80.00%

QSUN PORTUGAL 2, UNIPESSOAL LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

QSUN PORTUGAL 3, UNIPESSOAL LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

QSUN PORTUGAL 4, UNIPESSOAL LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

QSUN PORTUGAL 5, UNIPESSOAL LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

QSUN PORTUGAL 6, UNIPESSOAL LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

QSUN PORTUGAL 7, UNIPESSOAL LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

VENTUS INCOGNITWORLD UNIPESSOAL LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

VENTUS INCOGNITWORLD 2 UNIPESSOAL LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

VENTUS INCOGNITWORLD 3 UNIPESSOAL LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

VENTUS INCOGNITWORLD 4 UNIPESSOAL LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

VENTUS INCOGNITWORLD 5 UNIPESSOAL LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

VENTUS MALHADA GREEN UNIPESSOAL LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

VENTUS MALHADA GREEN 2 UNIPESSOAL LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

WIND MALHADA GREEN 1 UNIPESSOAL LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

BATTERY INCOGNITWORLD, UNIPESSOAL LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

BATTERY INCOGNITWORLD 2, UNIPESSOAL LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

BATTERY INCOGNITWORLD 3, UNIPESSOAL LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

BATTERY MALHADA GREEN 1, UNIPESSOAL LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

BATTERY INCOGNITWORLD 5, UNIPESSOAL LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

BATTERY MALHADA GREEN 3, UNIPESSOAL LDA
포르투갈
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

PV Jagodne Sp. z.o.o.
폴란드
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Hanwha Q CELLS France SAS
프랑스
12월
태양광 사업
100.00%
100.00%

Q Energy Mediterranee
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE BEL AIR SUD
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE BOIS DE L´AIGUILLE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE Champs Carres S.A.R.L
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE CHAMPS PAILLE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE CHARMONSEL
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE CHAUMES DES COMMUNES
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE Chesnots
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE COTE DES VAUZELLES
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE COTE RENARD
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE Croix des Trois
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE Croix du Picq
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE DE BRAQUETTE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE DE CHATILLONNAIS
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE de Mirebellois
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE des Grunes S.A.R.L
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE Fleur du Nivernais S.A R.L
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE PLAINE DE FEUILLOY
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE FOSSE A LOUP
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE FRETTES
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE GRAND CERISIER
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE GRANDS COMMUNAUX
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE LA TIRROYE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE LES LORETTES
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE LES VACANTS
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE MERELLEs
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE MONT DE CONDY
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE NOUVELLOIS
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE NOYER BERGER
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE ORAIN
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE Plaine de Pericaud
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE Plo du Laurier
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE Sud vesoul SARL
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE TROIS PROVINCES
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE VAL D´YONNE EN FORTERRE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE Val de Vingeanne EST
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE VENTS DE LOIRE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES PANIFOL
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES AUCHES
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES BASSE MONTAGNE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES Claraie
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES BORY
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES CLOTRONS
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES CAHUZAC SUR ADOUR
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES BELIN BELIET
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES CAUSSES PERIGORD
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES CHAMPS DE LA COUR
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES CHAPUS
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES CLOT DE LA GARENE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES COUSSEAU
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES CRASSIER LAUDUN
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES CROUEE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES FONT DE LA LEVE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES FONTANILLE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES MOULINET
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES GARDIOLE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES TERTRE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES GRAND OUSTATOU
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES GRIFFOUL
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES FIGERAS
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES Juncarot
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES LAC DE CLOYES
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES LAC DE ROUAN
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES LAROQUE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES LASCOURS
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES LAURAGAIS
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES LIBAROS
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES CAHUZAC FLOTTANT
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES MAGNILS
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES MONDONNE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES MORAS
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES FRAISSE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES MURES BASSES
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES OMBRIPARK
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES PASCARATE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES PAYS THIBERIEN
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES PEROLERA
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES PERRIERE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES PEYROLE LAC
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES PLACE ROYALE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES PLAN DE BANON
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES RENARDEYRE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES ROMEGUERAR
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES RIVAILLES
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES SAINT ANGE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES Sapinois
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES SEBENS
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES ROUSSILLE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES TALLER
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES THUILIERES
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES TREMEGE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES VILLAGE SOLAIRE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES GOBELETS
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES CARRIERE DU LEVANT
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES NOUE LE LOUP
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES DEVANT LES CHAUMES
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES PIECES DES PREVOTS
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES BARRAIL
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES GRANDE LANDE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES CARRON
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CSE AMPERE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CSE ARMAND
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CSE DUNES
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CSE JOULE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CSE LECLANCHE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CSE PLANTE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CSE KERLO
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CSE VOLTA
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

LASCOVENT
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

Les Eoliennes Entre Loire et Rhone
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
80.00%
80.00%

Q Energy France SAS
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES HAUTEROCHE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES MARDALOU
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
80.00%
80.00%

NAUTILUS ENERGIES
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE BOIS DE LA LONDE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES REGEAUD
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

Larrey des Vignes
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

SPV LOCANERGY TWO
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES VIGORDANE FLOTTANT
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES MALAGA
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES EMOROTS
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES GARENNES
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE MELUSINE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES LA GRANDE GORGE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES MOUCHIT
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES RADAR
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES SIGNORET
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES LES PLAINES de Haute Montagne
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES MAS THIBERT
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES CHENET
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES Volieres Charente
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES Volieres Deux Sevres
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES Montans
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES Saint-Lys
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES Volieres Sarraguzan
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES VALLEE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES COTE DES VAUX
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES ETANG DES COMMUNES
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES PRINCE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES VIVIER
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES KROUMIRS
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES SAUTONIE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES JAY
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES GRANDE MONTAGNE
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES NEROU
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES HAIES
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE COTE MORET
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES CHANET
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CPES CHARMES
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

CEPE VENTAJOU
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
51.00%
51.00%

CPES CHASEAUX
프랑스
12월
신재생 에너지 사업
100.00%
100.00%

북미
HAMC Holdings Corp.
미 국
12월
지주회사
100.00%
100.00%

HANWHA SOLUTIONS USA HOLDINGS CORPORATION
미 국
12월
지주회사
100.00%
100.00%

Hanwha Solutions Insight Holdings Corporation
미 국
12월
지주회사
100.00%
100.00%

Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.
미 국
12월
태양광 에너지 관련 통합솔루션 제공
100.00%
100.00%

Hanwha Q CELLS USA, INC.
미 국
12월
태양광 관련 제품 제조
92.59%
100.00%

Hanwha Q Cells Georgia, Inc
미 국
12월
태양광 관련 제품 제조
100.00%
100.00%

HES America Ltd.
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Axia Solar Corp.
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

EnFin Corp.
미 국
12월
태양광 할부금융업
89.45%
89.45%

EnFin Residential Solar Finance HoldCo LLC
미 국
12월
태양광 할부금융업
100.00%
100.00%

EnFin Residential Solar Finance I LLC
미 국
12월
태양광 할부금융업
100.00%
100.00%

EnFin Residential Solar Finance II LLC
미 국
12월
태양광 할부금융업
100.00%
100.00%

EnFin TPO HoldCo, LLC
미 국
12월
태양광 할부금융업
95.66%
95.66%

Qcells Service Solutions, LLC
미 국
12월
태양광 에너지 발전사업
100.00%
100.00%

Hanwha Q Cells EcoRecycle Inc
미 국
12월
태양광 부품 재활용 사업
100.00%
100.00%

Hanwha Q CELLS America Inc.
미 국
12월
태양광 관련 제품 판매
100.00%
100.00%

Hanwha Q Cells Technologies, Inc.
미 국
12월
에너지 관리 시스템
100.00%
100.00%

Hanwha Q CELLS America Project Holdings LLC
미 국
12월
태양광 프로젝트 투자
100.00%
100.00%

HQCA Energy Solutions LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Bloomfield Avenue Energy Storage 1, LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Manley Street Energy Storage 1, LLC
미 국
12월
태양광 발전업
-
100.00%

VGES Project LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Pomfret III PV, LLC
미 국
12월
태양광 사업
100.00%
100.00%

New Scotland III PV, LLC
미 국
12월
태양광 사업
-
100.00%

Wilna II PV, LLC
미 국
12월
태양광 사업
100.00%
100.00%

Arcadia PV, LLC
미 국
12월
태양광 사업
100.00%
100.00%

Oswego II PV, LLC
미 국
12월
태양광 사업
100.00%
100.00%

Williamstown PV, LLC
미 국
12월
태양광 사업
100.00%
100.00%

Arthur Kill Energy Storage 4, LLC
미 국
12월
태양광 사업
100.00%
100.00%

Wawarsing East Solar LLC
미 국
12월
태양광 사업
100.00%
100.00%

Wawarsing West Solar LLC
미 국
12월
태양광 사업
100.00%
100.00%

Halsey North Solar LLC
미 국
12월
태양광 사업
100.00%
100.00%

Halsey South Solar LLC
미 국
12월
태양광 사업
100.00%
100.00%

Hoosick West Solar LLC
미 국
12월
태양광 사업
100.00%
100.00%

Hoosick East Solar LLC
미 국
12월
태양광 사업
100.00%
100.00%

E 1300 Street Solar LLC
미 국
12월
태양광 사업
100.00%
-

SR 94 NY LLC
미 국
12월
태양광 사업
100.00%
-

Nesler Road Solar LLC
미 국
12월
태양광 사업
100.00%
-

TPE IL OG593, LLC
미 국
12월
태양광 사업
100.00%
-

TPE IL ST78, LLC
미 국
12월
태양광 사업
100.00%
-

TPE IL MH405, LLC
미 국
12월
태양광 사업
100.00%
-

TPE IL MH376, LLC
미 국
12월
태양광 사업
100.00%
-

HAU Cheshire Project LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

HAU Newington Project LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

HQCA Grid Equity LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Alondra Foods Project, LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

QCELLS FEDERAL SOLUTIONS, LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

84000 TERRA LAGO PKWY PROJECT, LLC
미 국
12월
태양광 에너지 발전사업
100.00%
100.00%

220 MARK LN SOLAR PROJECT, LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

HQCA CLEAN ENERGY SERVICES, LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

40 Norwich Rd ESS Project LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

East Broadway Alton Solar Project, LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

SUNN 1002 LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

SUNN 1009 LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Hanwha Q CELLS USA Corp.
미 국
12월
태양광 에너지 관련 통합솔루션 제공
100.00%
100.00%

HSESM American Union LLC
미 국
12월
태양광 에너지 발전사업
100.00%
100.00%

HSESM LeGrandUHS LLC
미 국
12월
태양광 에너지 발전사업
100.00%
100.00%

HSESM PlanadaES LLC
미 국
12월
태양광 에너지 발전사업
100.00%
100.00%

HSEA HVES, LLC
미 국
12월
태양광 에너지 발전사업
100.00%
100.00%

HQC Maywood, LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Solar Monkey 1, LLC
미 국
12월
태양광 에너지 발전사업
100.00%
100.00%

Solar Monkey 2, LLC
미 국
12월
태양광 에너지 발전사업
100.00%
100.00%

Kalaeloa Renewable Energy Park, LLC
미 국
12월
태양광 에너지 발전사업
100.00%
100.00%

HANWHA Q CELLS US O&M LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

Magnolia Energy Park, LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

Rippey Solar Holdings, LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

CONIGLIO SOLAR CLASS B, LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

Coniglio Solar Holdings, LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

Kellam Solar Holdings, LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

Ryegrass Energy Park LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

Staghorn Energy Storage LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

HQC Solar Holdings 1, LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

SAPPHIRE ENERGY STORAGE, LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

RUBY ENERGY STORAGE, LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

CRYSTAL ENERGY STORAGE, LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

Nerano Energy Storage, LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

Viburnum Energy Storage, LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

Copper Storage LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

POLARIS SOLAR, LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

ARCAS SOLAR, LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

White Pine Grove Solar, LLC
미 국
12월
태양광개발
-
100.00%

TC Colorado Solar, LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

BHS Solar II, LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

Dandelion Energy Park, LLC
미 국
12월
태양광개발
-
100.00%

Widgeon Flats Energy Center, LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

Atlas Solar V, LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

Atlas Solar VI, LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

Atlas Solar X, LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

Atlas Solar XI, LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

Atlas Solar V Tax Equity Partnership LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

Atlas Solar VI Tax Equity Partnership LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

Atlas Solar Holdings LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

Atlas Solar Seller LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

Jove Solar, LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

Agate Energy Storage, LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

Jasper Energy Storage, LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

Opal Energy Storage, LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

Project Bolt Holdco LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

Daffodil Storage Project LLC
미 국
12월
태양광개발
100.00%
100.00%

Viola Storage Project LLC
미 국
12월
태양광 에너지 발전사업
100.00%
100.00%

FLEXRACK by Qcells LLC
미 국
12월
태양광 발전관련 자재 및 부품사업
80.10%
80.10%

QCELLS ENABLE LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Abbot Solar, LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Bartlett JFK Solar, LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Bartlett Newark Solar, LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

BNS Willow Solar, LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Brainum Solar, LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Carco Solar, LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

CDG BNS 136, LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

CDG BNS Commerce, LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

CDG Forest Mall, LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

CDG Innovo Queens, LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

CDG Liberty Distributors, LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

CDG MRP 136, LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Fairview Solar, LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Linden Solar, LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Maurice Solar, LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

WPL10 Solar, LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

WPL4 Solar, LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Project Astro Holdco LLC
미 국
12월
태양광 에너지 발전사업
100.00%
100.00%

Hanwha Q CELLS EPC USA, LLC
미 국
12월
태양광 에너지 발전사업
100.00%
100.00%

HESAL System Solutions USA LLC
미 국
12월
태양광 발전업
100.00%
100.00%

Hanwha Advanced Materials America LLC
미 국
12월
자동차 부품 제조업
100.00%
100.00%

Hanwha Advanced Materials Georgia Inc.
미 국
12월
태양광 소재 제조업
100.00%
100.00%

Hanwha Advanced Materials Holdings USA LLC
미 국
12월
지주회사
100.00%
100.00%

Hanwha Advanced Materials USA Corp.
미 국
12월
지주회사
100.00%
100.00%

Hanwha America Development Inc.
미 국
12월
지주회사
100.00%
100.00%

Hanwha AZDEL, Inc.
미 국
12월
자동차 부품 제조업
100.00%
100.00%

Hanwha Cimarron LLC
미 국
12월
수소탱크 제조업
100.00%
100.00%

HSHC FF INV LLC
미 국
12월
지주회사
100.00%
100.00%

HSHC NOV INV LLC
미 국
12월
지주회사
100.00%
100.00%

HSHC ZIP INV LLC
미 국
12월
지주회사
100.00%
100.00%

HSHC AMP INV LLC
미 국
12월
지주회사
100.00%
100.00%

HSHC BIO INV LLC
미 국
12월
지주회사
100.00%
100.00%

HSIH NHH INV LLC
미 국
12월
주류 제조업
100.00%
100.00%

남미
HQ MEX, LLC
멕시코
12월
태양광 에너지 발전사업
100.00%
100.00%

Hanwha Q CELLS Servicios Comerciales, S DE RL DE CV
멕시코
12월
태양광 에너지 발전사업
100.00%
100.00%

HQ MEXICO HOLDINGS S DE RL DE CV
멕시코
12월
태양광 에너지 관련 통합솔루션 제공
100.00%
100.00%

HQ MEXICO Solar I S DE RL DE CV
멕시코
12월
태양광 에너지 발전사업
100.00%
100.00%

HQ MEXICO Solar II S DE RL DE CV
멕시코
12월
태양광 에너지 발전사업
100.00%
100.00%

Hanwha Advanced Materials Mexico S. De R.L. De C.V.
멕시코
12월
자동차 부품 제조업
100.00%
100.00%

Hanwha Q CELLS Chile SPA
칠 레
12월
태양광 발전시설 건설 및 판매
100.00%
100.00%

(주1)
두 개 이상의 중간지배기업이 지분을 보유하고 있는 경우, 기재된 지분율은 지배력을 모두 합산한 유효지분율입니다.

(2) 연결대상범위의 변동

당분기 중 연결대상범위의 변동내역은 다음과 같습니다.

구분
기업명
사유

편입
E 1300 Street Solar LLC
신규 설립

SR 94 NY LLC

Nesler Road Solar LLC

TPE IL OG593, LLC
신규 인수

TPE IL ST78, LLC

TPE IL MH405, LLC

TPE IL MH376, LLC

제외
White Pine Grove Solar, LLC
매각

New Scotland III PV, LLC

Manley Street Energy Storage 1, LLC

Dandelion Energy Park, LLC

(3) 주요 종속회사의 재무정보

당분기말 및 전기말 현재 주요 연결대상 종속기업의 요약 재무상태는 다음과 같습니다.

(당분기말)
(단위: 백만원)

구분
유동자산
비유동자산
유동부채
비유동부채
자본총계

㈜서오창테크노밸리
152,262
413
156,591
372
(4,288)

㈜안성테크노밸리
170,876
93
172,471
334
(1,836)

㈜에이치테크노밸리
225,430
3,158
153,488
77,075
(1,975)

㈜제이용인테크노밸리
226,802
114
200,308
30,170
(3,562)

㈜한화도시개발
138,102
5,011
6
22,334
120,773

HANWHA SOLUTIONS USA HOLDINGS CORPORATION (주1)
97,632
150,980
46
-
248,566

Hanwha Advanced Materials Europe, s.r.o.
66,529
39,533
13,907
-
92,155

Hanwha Advanced Materials Georgia Inc.
114,514
226,938
267,312
53,246
20,894

Hanwha America Development Inc. (주2)
236,699
322,033
257,767
5,541
295,424

Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd.
265,789
125,640
72,000
-
319,429

Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp. (주3)
7,098,754
6,257,415
5,100,216
4,403,400
3,852,553

Hanwha Q CELLS Co., Ltd. (주4)
68,584
1,681,397
29,672
9,441
1,710,868

Hanwha Q CELLS Gmbh
198,808
250,112
503,498
60,869
(115,447)

Hanwha Q CELLS Investment Co., Ltd.
1,223
1,077,470
20,961
-
1,057,732

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
714,493
318,705
550,093
286,445
196,660

Q Energy Solutions SE (주5)
1,295,755
1,450,880
1,069,148
635,967
1,041,520

에이치씨씨홀딩스 주식회사
15,776
394,915
13,229
-
397,462

에이치앤지케미칼 주식회사
101,178
784,819
129,481
507,046
249,470

한화엔엑스엠디 주식회사 (주6)
31,267
45,033
54,729
8,092
13,479

한화이센셜 주식회사
66,872
212,280
56,844
17,741
204,567

한화첨단소재 주식회사
177,618
968,161
226,766
73,469
845,544

한화컴파운드㈜
52,038
80,372
19,783
10,987
101,640

(주1)
중간지배기업인 HANWHA SOLUTIONS USA HOLDINGS CORPORATION와 5개 종속기업의 연결재무정보입니다.

(주2)
중간지배기업인 Hanwha America Development Inc.와 4개 종속기업의 연결재무정보입니다.

(주3)
중간지배기업인 Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.와 119개 종속기업의 연결재무정보입니다.

(주4)
중간지배기업인 Hanwha Q CELLS Co., Ltd. 와 5개 종속기업의 연결재무정보입니다.

(주5)
중간지배기업인 Q Energy Solutions SE와 236개 종속기업의 연결재무정보입니다.

(주6)
중간지배기업인 한화엔엑스엠디 주식회사와 1개 종속기업의 연결재무정보입니다.

(전기말)
(단위: 백만원)

구분
유동자산
비유동자산
유동부채
비유동부채
자본총계

㈜서오창테크노밸리
179,825
413
187,311
372
(7,445)

㈜안성테크노밸리
179,430
95
182,399
334
(3,208)

㈜에이치테크노밸리
239,895
3,161
136,462
107,075
(481)

㈜제이용인테크노밸리
200,442
117
173,585
30,170
(3,196)

㈜한화도시개발
137,981
5,011
-
22,334
120,658

HANWHA SOLUTIONS USA HOLDINGS CORPORATION (주1)
92,364
120,340
32
-
212,672

Hanwha Advanced Materials Europe, s.r.o.
63,691
39,217
12,504
-
90,404

Hanwha Advanced Materials Georgia Inc.
73,503
214,705
273,859
158
14,191

Hanwha America Development Inc. (주2)
224,885
307,931
247,727
5,558
279,531

Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd.
243,195
124,112
69,497
-
297,810

Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp. (주3)
6,255,949
5,576,606
4,075,079
4,592,309
3,165,167

Hanwha Q CELLS Co., Ltd. (주4)
62,637
1,574,724
21,467
11,422
1,604,472

Hanwha Q CELLS Gmbh
208,887
248,910
488,493
59,811
(90,507)

Hanwha Q CELLS Investment Co., Ltd.
1,159
1,021,581
19,873
-
1,002,867

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
574,431
281,186
381,442
268,344
205,831

Hanwha Cimarron LLC
66,243
2,894
95,917
1,313
(28,093)

Q Energy Solutions SE (주5)
1,263,018
1,391,134
991,151
596,685
1,066,316

에이치씨씨홀딩스㈜
15,742
401,832
36
16
417,522

에이치앤지케미칼 주식회사
85,900
793,715
109,179
502,936
267,500

한화엔엑스엠디㈜ (주6)
26,101
47,750
40,767
8,122
24,962

한화이센셜 주식회사
39,984
214,660
22,358
16,216
216,070

한화첨단소재 주식회사
172,243
957,683
189,868
71,028
869,030

한화컴파운드㈜
47,195
81,095
15,998
10,989
101,303

(주1)
중간지배기업인 HANWHA SOLUTIONS USA HOLDINGS CORPORATION와 5개 종속기업의 연결재무정보입니다.

(주2)
중간지배기업인 Hanwha America Development Inc.와 4개 종속기업의 연결재무정보입니다.

(주3)
중간지배기업인 Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.와 116개 종속기업의 연결재무정보입니다.

(주4)
중간지배기업인 Hanwha Q CELLS Co., Ltd. 와 5개 종속기업의 연결재무정보입니다.

(주5)
중간지배기업인 Q Energy Solutions SE와 236개 종속기업의 연결재무정보입니다.

(주6)
중간지배기업인 한화엔엑스엠디 주식회사와 1개 종속기업의 연결재무정보입니다.

(4) 주요 종속회사의 경영성과

당분기 및 전분기 중 주요 연결대상 종속기업의 요약 경영성과는 다음과 같습니다.

(당분기)
(단위: 백만원)

구분
매출액
영업손익
당기순손익
기타포괄손익
총포괄손익

㈜서오창테크노밸리
32,849
3,428
3,157
-
3,157

㈜안성테크노밸리
16,179
1,393
1,372
-
1,372

㈜에이치테크노밸리
-
(1,163)
(1,494)
-
(1,494)

㈜제이용인테크노밸리
1,294
16
(366)
-
(366)

㈜한화도시개발
-
(6)
115
-
115

HANWHA SOLUTIONS USA HOLDINGS CORPORATION (주1)
-
(993)
23,438
12,455
35,893

Hanwha Advanced Materials Europe, s.r.o.
20,546
177
359
1,392
1,751

Hanwha Advanced Materials Georgia Inc.
58,935
8,431
5,727
977
6,704

Hanwha America Development Inc. (주2)
144,030
3,190
580
15,313
15,893

Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd.
87,647
1,045
1,298
20,321
21,619

Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp. (주3)
1,849,868
172,252
117,391
189,772
307,163

Hanwha Q CELLS Co., Ltd. (주4)
-
(109)
(1,948)
108,344
106,396

Hanwha Q CELLS Gmbh
44,784
(7,835)
(22,102)
(2,837)
(24,939)

Hanwha Q CELLS Investment Co., Ltd.
-
-
-
54,864
54,864

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
72,372
(12,819)
(21,054)
11,883
(9,171)

Q Energy Solutions SE (주5)
147,478
(10,887)
(25,820)
34,014
8,194

에이치씨씨홀딩스 주식회사
-
(13)
(6,859)
-
(6,859)

에이치앤지케미칼 주식회사
89,529
(10,859)
(18,030)
-
(18,030)

한화엔엑스엠디 주식회사 (주6)
11,176
(9,427)
(11,857)
373
(11,484)

한화이센셜 주식회사
27,534
(10,853)
(11,503)
-
(11,503)

한화첨단소재 주식회사
105,466
6,172
5,074
-
5,074

한화컴파운드㈜
40,000
436
337
-
337

(주1)
중간지배기업인 HANWHA SOLUTIONS USA HOLDINGS CORPORATION와 5개 종속기업의 연결재무정보입니다.

(주2)
중간지배기업인 Hanwha America Development Inc.와 4개 종속기업의 연결재무정보입니다.

(주3)
중간지배기업인 Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.와 119개 종속기업의 연결재무정보입니다.

(주4)
중간지배기업인 Hanwha Q CELLS Co., Ltd. 와 5개 종속기업의 연결재무정보입니다.

(주5)
중간지배기업인 Q Energy Solutions SE와 236개 종속기업의 연결재무정보입니다.

(주6)
중간지배기업인 한화엔엑스엠디 주식회사와 1개 종속기업의 연결재무정보입니다.

(전분기)
(단위: 백만원)

구분
매출액
영업손익
당기순손익
기타포괄손익
총포괄손익

㈜서오창테크노밸리
6,242
414
451
-
451

㈜안성테크노밸리
-
(118)
80
-
80

㈜에이치테크노밸리
-
(534)
(855)
-
(855)

㈜제이용인테크노밸리
-
(804)
(1,033)
-
(1,033)

㈜한화도시개발
-
(5)
550
-
550

HANWHA SOLUTIONS USA HOLDINGS CORPORATION (주1)
-
(237)
1,446
(566)
880

Hanwha Advanced Materials Europe, s.r.o.
22,600
645
349
3,969
4,318

Hanwha Advanced Materials Georgia Inc.
11,254
(8,527)
(10,833)
(197)
(11,030)

Hanwha America Development Inc. (주2)
150,821
6,239
9,389
1,027
10,416

Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd.
79,030
(8,808)
(8,199)
593
(7,606)

Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp. (주3)
1,337,391
193,731
112,808
(4,409)
108,399

Hanwha Q CELLS Co., Ltd. (주4)
-
2,134
1,923
2,453
4,376

Hanwha Q CELLS Gmbh
49,559
(21,614)
(24,621)
(644)
(25,265)

Hanwha Q CELLS Investment Co., Ltd.
-
(6)
(21)
(2,051)
(2,072)

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
113,208
37,191
29,820
1,238
31,058

Hanwha Cimarron LLC
5,245
(2,950)
(6,873)
(74)
(6,947)

Q Energy Solutions SE (주5)
150,422
(10,627)
(39,677)
40,147
470

에이치씨씨홀딩스㈜
-
(6)
161
-
161

에이치앤지케미칼 주식회사
-
(1,694)
(1,806)
-
(1,806)

한화엔엑스엠디㈜ (주6)
27,272
(8,077)
(7,931)
178
(7,753)

한화이센셜 주식회사
24,779
(5,926)
(5,746)
-
(5,746)

한화첨단소재 주식회사
116,018
363
1,401
-
1,401

한화컴파운드㈜
41,486
1,143
708
-
708

(주1)
중간지배기업인 HANWHA SOLUTIONS USA HOLDINGS CORPORATION와 7개 종속기업의 연결재무정보입니다.

(주2)
중간지배기업인 Hanwha America Development Inc.와 4개 종속기업의 연결재무정보입니다.

(주3)
중간지배기업인 Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.와 110개 종속기업의 연결재무정보입니다.

(주4)
중간지배기업인 Hanwha Q CELLS Co., Ltd. 와 6개 종속기업의 연결재무정보입니다.

(주5)
중간지배기업인 Q Energy Solutions SE와 228개 종속기업의 연결재무정보입니다.

(주6)
중간지배기업인 한화엔엑스엠디 주식회사와 1개 종속기업의 연결재무정보입니다.

2. 연결재무제표 작성기준 (연결)

(1) 회계기준의 적용

연결실체의 요약분기연결재무제표는 한국채택국제회계기준에 따라 작성되는 중간연결재무제표입니다. 동 재무제표는 기업회계기준서 제1034호 '중간재무보고'에 따라 작성되었으며, 연차연결재무제표에서 요구되는 정보에 비하여 적은 정보를 포함하고 있습니다. 선별적 주석에는 직전 연차보고기간말 후 발생한 연결실체의 재무상태와 경영성과의 변동을 이해하는데 유의적인 거래나 사건에 대한 설명을 포함하고 있습니다.

(2) 추정과 판단

1) 경영진의 판단 및 가정과 추정의 불확실성

한국채택국제회계기준은 중간연결재무제표를 작성함에 있어서 회계정책의 적용이나, 중간보고기간말 현재 자산, 부채 및 수익, 비용의 보고금액에 영향을 미치는 사항에 대하여 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 추정치와 가정의 사용을 요구하고 있습니다. 중간보고기간말 현재 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 추정치와 가정이 실제환경과 다를 경우 이러한 추정치와 실제 결과는 다를 수 있습니다.

연결실체는 2025년 12월 19일 '여수 석유화학 산업단지 관련 사업재편안'을 정부 관계 부처에 최초 제출하였으며, 2026년 3월 20일 수정 재편안을 정부 관계부처에 추가 제출하였습니다. 동 재편안에 대한 정부의 심의 및 승인, 이해관계자 간 협의 등의후속 절차가 보고기간 이후 현재까지 진행 중입니다. 그러나 당분기말 현재 동 사업재편안이 요약분기연결재무제표에 미치는 영향에 대한 합리적 추정은 현 시점에서 불가능하며, 이로 인한 영향은 요약분기연결재무제표에 반영되어 있지 않습니다.

요약분기연결재무제표에서 사용된 연결실체의 회계정책의 적용과 추정금액에 대한 경영진의 판단은 2025년 12월 31일로 종료되는 회계연도의 연차연결재무제표와 동일한 회계정책과 추정의 근거를 사용하였습니다.

2) 공정가치 측정

연결실체의 회계정책과 공시사항은 다수의 금융 및 비금융자산과 부채에 대해 공정가치 측정이 요구되고 있습니다. 연결실체는 공정가치평가 정책과 절차를 수립하고 있습니다.

자산이나 부채의 공정가치를 측정하는 경우, 연결실체는 최대한 시장에서 관측가능한 투입변수를 사용하고 있습니다. 공정가치는 다음과 같이 가치평가기법에 사용된 투입변수에 기초하여 공정가치 서열체계 내에서 분류됩니다.

- 수준 1: 측정일에 동일한 자산이나 부채에 대한 접근 가능한 활성시장의 조정되지 않은 공시가격

- 수준 2: 수준 1의 공시가격 이외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로 또는 간접적으로 관측가능한 투입변수

- 수준 3: 자산이나 부채에 대한 관측가능하지 않은 투입변수

자산이나 부채의 공정가치를 측정하기 위해 사용되는 여러 투입변수가 공정가치 서열체계 내에서 다른 수준으로 분류되는 경우, 연결실체는 측정치 전체에 유의적인 공정가치 서열체계에서 가장 낮은 수준의 투입변수와 동일한 수준으로 공정가치 측정치 전체를 분류하고 있으며, 변동이 발생한 보고기간 말에 공정가치 서열체계의 수준간 이동을 인식하고 있습니다.

공정가치 측정 시 사용된 가정의 자세한 정보는 주석 4에 포함되어 있습니다.

3. 중요한 회계정책 (연결)

(1) 하기에 기재된 사항을 제외하고 요약분기연결재무제표에 적용된 회계정책은 직전 연차연결재무제표에 적용한 회계정책과 동일합니다.

1) 기업회계기준서 제1109호 '금융상품' 및 제1107호 '금융상품: 공시' 개정 - 금융상품의 분류 및 측정

기업회계기준서 제1109호 '금융상품' 및 제1107호 '금융상품: 공시' 개정 - 금융상품의 분류 및 측정 개정사항은 다음을 포함합니다.- 금융자산 및 금융부채의 인식 및 제거 요건에 대한 명확화. 특히 금융부채는 결제일에 제거되나, 특정 요건을 충족하는 경우 전자지급시스템을 이용하여 결제되는 금융부채를 결제일 이전에 제거하는 것이 허용되는 회계정책 선택을 도입함- ESG 및 유사한 특성이 있는 금융자산의 계약상 현금흐름을 평가하는 방법에 대한 추가적인 지침- 비소구 특성을 구성하는 것이 무엇인지와 계약상 연계된 금융상품의 특징이 무엇인지를 명확히 함- 우발특성이 있는 금융상품에 대한 공시사항과 기타포괄손익-공정가치 측정 지분상품에 대한 추가적인 공시 요구사항을 도입

이 개정사항은 2026년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용됩니다. 이 개정사항을 적용할 때 연결실체는 비교정보를 재작성하지 않습니다.이 개정사항이 연결실체의 요약분기연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

2) 한국채택국제회계기준 연차개선 Volume 11

기준서간 요구사항의 일관성을 제고하고, 불명확한 부분을 명확히 하여, 이해가능성을 개선하고자 한국채택국제회계기준 연차개선 Volume 11이 발표되었습니다.- 기업회계기준서 제1101호 '한국채택국제회계기준의 최초채택' : K-IFRS 최초 채택 시 위험회피회계 적용- 기업회계기준서 제1107호 '금융상품: 공시’: 제거 손익, 실무적용지침- 기업회계기준서 제1109호 '금융상품’: 리스부채의 제거 회계처리와 거래가격의 정의- 기업회계기준서 제1110호 '연결재무제표' : 사실상의 대리인 결정- 기업회계기준서 제1007호 '현금흐름표' : 원가법

이 개정사항은 2026년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용됩니다. 이 개정사항을 적용할 때 연결실체는 비교정보를 재작성하지 않습니다.이 개정사항이 연결실체의 요약분기연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

3) 기업회계기준서 제1109호 '금융상품' 및 제1107호 '금융상품: 공시' 개정 - 자연에 의존하는 전력과 관련된 계약

자연에 의존하는 전력과 관련된 계약에 대한 기업회계기준서 제1109호 및 제1107호개정사항이 공표되었으며, 주요 내용은 다음과 같습니다.- 적용범위 내 계약에 대한 '자가 사용(own-use)' 요건의 적용을 명확히 함- 적용범위 내 계약에 대한 현금흐름위험회피 관계의 현금흐름위험회피대상항목 지정 요건을 개정- 투자자가 이러한 계약이 기업의 재무성과 및 현금흐름에 미치는 영향을 이해할 수 있도록 새로운 공시 요건을 추가이 개정사항은 2026년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용됩니다. 이 개정사항을 적용할 때 연결실체는 비교정보를 재작성하지 않습니다.이 개정사항이 연결실체의 요약분기연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

(2) 제정ㆍ공표되었으나 아직 시행되지 않은 회계기준연결실체의 요약분기연결재무제표 발행승인일 현재 제정 또는 공표되었으나 아직 시행되지 않아 연결실체가 채택하지 않은 한국채택국제회계기준의 제ㆍ개정내역은 다음과 같습니다.

1) 기업회계기준서 제1118호 '재무제표 표시와 공시'기업회계기준서 제1118호 '재무제표 표시와 공시'는 기업회계기준서 제1001호 '재무제표 표시'를 대체합니다. 기업회계기준서 제1118호는 손익계산서를 중심으로 정보이용자에게 기업의 성과를 분석하고 비교하는 데 유용한 정보를 제공하여 유사 기업 간 재무성과의 비교가능성을 향상시킬 것으로 예상됩니다. 기업회계기준서 제1118호는 2027년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용해야 하며, 조기적용이 허용됩니다. 연결실체는 기업회계기준서 제1008호 '회계정책, 회계추정치 변경과 오류'에 따라 이 기준서를 소급 적용해야 하므로 2027년 12월31일로 종료되는 회계연도의 비교정보는 기업회계기준서 제1118호에 따라 재작성됩니다. 연결실체가 기업회계기준서 제1118호를 적용하여 재무제표를 작성하는 경우 현행 재무제표와 유의적인 차이를 발생시킬 것으로 예상되는 주요 회계정책은 다음과 같습니다. 이러한 부분은 향후 발생할 모든 차이를 포함한 것은 아니며 추가적인 분석결과에 따라 변경될 수 있습니다.① 손익계산서 표시 등 변경기업회계기준서 제1118호는 손익계산서에 포함된 모든 수익과 비용을 영업 범주, 투자 범주, 재무 범주, 법인세 범주, 중단영업 범주의 다섯 가지 범주 중 하나로 분류하도록 합니다. 동 기준서는 투자, 재무, 법인세, 중단영업으로 분류되지 않은 모든 수익과 비용을 영업 범주로 분류하며 영업손익을 잔여 개념의 손익으로 정의하고 있습니다.연결실체는 수익과 비용의 범주 분류를 위하여 주된 사업활동을 평가하여야 하며, 연결실체가 특정 유형의 자산 투자 또는 고객에 대한 금융제공을 주된 사업활동으로 영위하는 경우 해당 사업활동이 주된 사업활동이 아니었다면 투자 또는 재무 범주로 분류하였을 일부 수익과 비용을 영업 범주로 분류합니다.이에 따른 영업손익은 수익에서 매출원가 및 판매비와관리비를 차감한 것으로 정의되는 현행 기업회계기준서 제1001호에 따른 영업손익과는 유의적인 차이가 있습니다. 기업회계기준서 제1118호는 현행 기업회계기준서 제1001호에 따라 산정된 영업손익을 주석으로 공시할 것을 요구하고 있으며, 기업회계기준서 제1118호에 따른 영업손익과 현행 기업회계기준서 제1001호에 따른 영업손익과의 차이 조정내역도 주석으로 공시해야 합니다.또한, 기업회계기준서 제1118호는 손익계산서에 영업 범주로 분류되는 모든 수익과 비용으로 구성되는 '영업손익', 영업손익과 투자 범주로 분류된 모든 수익과 비용으로 구성되는 '재무손익및법인세비용차감전손익', 그리고 '당기순손익'을 표시하도록 요구하고 있습니다. 다만, 연결실체가 주된 사업활동으로 고객에게 금융을 제공하는 경우 회계정책 선택에 따라 '재무손익및법인세비용차감전손익' 표시는 적용되지 않을 수 있습니다.② 경영진이 정의한 성과측정치 공시 도입기업회계기준서 제1118호는 경영진이 정의한 성과측정치를 기업이 재무제표와 구분하여 공개적인 의사소통에 사용하고, 기업 전체의 재무성과 측면에 대한 경영진의 견해를 재무제표이용자에게 전달하기 위해 사용하며, 기업회계기준서 제1118호 문단 118에서 열거하지 않거나 기업회계기준서에서 표시ㆍ공시를 명시적으로 요구하지 않는 수익과 비용의 중간합계로 정의하고 이와 관련된 공시 요구사항을 새롭게 도입하였습니다. 경영진이 정의한 성과측정치가 있는 경우 해당 지표를 보고하는 이유, 해당 지표의 산정 방법, 해당 지표와 기업회계기준서 제1118호에서 명시하는 가장 직접적으로 비교가능한 중간합계와의 조정내역, 각 조정항목의 법인세 효과, 비지배지분에 미치는 효과 등을 공시하여야 합니다.③ 현금흐름 분류 등 변경한편, 기업회계기준서 제1118호의 제정에 따라 기업회계기준서 제1007호 '현금흐름표'에 대한 일부 개정이 이루어졌으며, 동 개정에 따라 간접법에 따른 영업활동현금흐름 산정의 출발점이 당기순손익에서 영업손익으로 변경되었고, 이자 및 배당 관련 현금흐름에 대한 분류 선택권이 삭제되었습니다.연결실체는 기업회계기준서 제1118호의 의무적용일이 도래하지 않아 이를 적용하지아니하였으며, 2027년 12월 31일로 종료되는 보고기간의 첫 중간재무제표를 기업회계기준서 제1118호에 따라 보고할 예정입니다.

(3) 수행의무와 수익인식 정책

수익은 고객과의 계약에서 약속된 대가를 기초로 측정됩니다. 연결실체는 고객에게 재화나 용역에 대한 통제가 이전될 때 수익을 인식합니다.

주요 고객과의 계약에서의 수행의무의 특성과 이행시기, 유의적인 대금 지급조건과 관련 수익인식 정책은 다음과 같습니다.

재화/용역 구분
재화나 용역의 특성, 수행의무 이행시기, 유의적인 지급조건
수익인식 정책

제품 및 상품매출
고객에게 인도되는 시점에 통제가 이전됩니다. 이 시점에 청구서를 발행하고 수익이 인식됩니다.
연결실체는 재화의 판매에 따른 수익을 고객에게 통제가 이전되어 수행의무를 이행한 시점에 인식하고 있습니다.재화를 인도하기 전에 수취한 영업관련 선수금은 계약부채에 포함되어 있습니다.

수출에 포함된 운송/보험용역 수행의무
연결실체는 수출시 일부 INCOTERMS 조건 하에서는 고객에게 운송/보험용역을 제공하고 있습니다. 이러한 거래에서는 재화의 판매대가에 운송/보험용역에 대한 대가가 포함되어 있습니다. 이 수행의무는 운송이 완료되어 고객에 인도된 시점에 이행이 완료됩니다.
연결실체는 고객에게 대리인으로서 운송/보험용역을 제공하며 운송/보험용역 관련 주선에 따라 그 대가로 받을 권리를 갖게 되는 수수료 금액을 수익으로 인식합니다.

개발매출
연결실체가 SPC 형태로 보유하고 있는 태양광프로젝트는 해당 소유권이 고객에게 인도되는 시점에 통제가 이전됩니다. 프로젝트 별 계약서의 지급조건에 따라 청구서가 발행되고 있습니다.
연결실체는 해당 판매를 재화의 판매로 보고 있으며, 고객에게 통제가 이전되어 수행의무를 이행한 시점에 인식하고 있습니다.

공사매출
연결실체는 고객과의 계약에 따라 고객의 토지에 태양광 발전소 건설공사를 수행하며, 진행기준을 적용하여 수익을 인식하고 있습니다.청구서는 계약된 기간에 걸쳐 발행하며 작업 진행률 또는 특정 마일스톤에 도달하면 고객에게 마일스톤 대가와 관련한 청구서를 발행합니다. 미청구된금액은 계약자산으로 인식하며, 고객에게 청구하는 시점에 수취채권으로 분류하고, 만약 진행청구액이 원가기준투입법에 따라 그 때까지 인식한 수익을 초과하는 경우, 그 차이를 계약부채(초과청구선수금)으로 인식합니다.
고객과의 계약으로부터 발생하는 수익은 수행의무 이전 기간에 걸쳐 원가투입법에 따른 진행률에 따라 혹은 계약에서 규정된 일정 요건 충족 시(Milestone 달성 시) 인식하고 있습니다.

마케팅용역 및 토지조성용역
연결실체는 고객에게 산업단지 조성을 위한 분양용역, 토지조성과 관련된 업무대행용역을 제공합니다. 업무대행용역의 대가는 최초 계약시 확정되며 계약기간동안 산업단지조성 관련 제반업무를 수행합니다.
용역이 제공되는 기간에 걸쳐 수익을 인식합니다.

4. 공정가치 측정 (연결)

금융자산의 종류별 공정가치에 대한 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

공정가치(주1)
측정 전체 합계

금융자산
7,568,320
7,568,320

금융자산
현금및현금성자산
2,322,673
2,322,673

당기손익인식금융자산
665,358
665,358

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
36,819
36,819

매출채권 및 기타채권
3,776,483
3,776,483

파생상품자산
219,834
219,834

기타금융자산
547,153
547,153

전기말
(단위 : 백만원)

공정가치(주1)
측정 전체 합계

금융자산
6,954,031
6,954,031

금융자산
현금및현금성자산
2,470,461
2,470,461

당기손익인식금융자산
581,496
581,496

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
35,076
35,076

매출채권 및 기타채권
3,181,478
3,181,478

파생상품자산
162,051
162,051

기타금융자산
523,469
523,469

금융부채의 종류별 공정가치에 대한 공시_1

당분기말
(단위 : 백만원)

공정가치(주1)
측정 전체 합계

금융부채
20,438,088
20,815,888

금융부채
매입채무 및 기타 채무
3,349,741
3,349,741

차입금
15,299,873
15,677,673

파생상품부채
181,410
181,410

기타금융부채
1,607,064
1,607,064

전기말
(단위 : 백만원)

공정가치(주1)
측정 전체 합계

금융부채
20,062,016
19,893,290

금융부채
매입채무 및 기타 채무
3,223,314
3,223,314

차입금
15,146,067
14,977,341

파생상품부채
145,773
145,773

기타금융부채
1,546,862
1,546,862

자산의 공정가치측정에 대한 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

측정 전체

공정가치

반복적인 공정가치측정치

공정가치 서열체계의 모든 수준
공정가치 서열체계의 모든 수준 합계

공정가치 서열체계 수준 1
공정가치 서열체계 수준 2
공정가치 서열체계 수준 3

공정가치로 측정되는 자산의 성격별 분류에 대한 기술
동일한 자산에 대한 활성시장의 (조정되지 않은) 공시가격
직접적으로(예:가격) 또는 간접적으로(예: 가격에서 도출되어) 관측가능한, 자산에 대한 투입변수. 단, 수준 1에 포함된 공시 가격은 제외함
관측가능한 시장자료에 기초하지 않은, 자산에 대한 투입변수(관측가능하지 않은 투입변수)

금융자산

금융자산
당기손익-공정가치측정금융자산
21,518
0
643,840
665,358

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
0
0
36,819
36,819

파생상품자산
0
219,834
0
219,834

투자부동산
0
0
162,309
162,309

유형자산

유형자산
유형자산(토지)
0
0
1,860,952
1,860,952

전기말
(단위 : 백만원)

측정 전체

공정가치

반복적인 공정가치측정치

공정가치 서열체계의 모든 수준
공정가치 서열체계의 모든 수준 합계

공정가치 서열체계 수준 1
공정가치 서열체계 수준 2
공정가치 서열체계 수준 3

공정가치로 측정되는 자산의 성격별 분류에 대한 기술
동일한 자산에 대한 활성시장의 (조정되지 않은) 공시가격
직접적으로(예:가격) 또는 간접적으로(예: 가격에서 도출되어) 관측가능한, 자산에 대한 투입변수. 단, 수준 1에 포함된 공시 가격은 제외함
관측가능한 시장자료에 기초하지 않은, 자산에 대한 투입변수(관측가능하지 않은 투입변수)

금융자산

금융자산
당기손익-공정가치측정금융자산
17,106
0
564,390
581,496

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
0
0
35,076
35,076

파생상품자산
0
162,051
0
162,051

투자부동산
0
0
162,308
162,308

유형자산

유형자산
유형자산(토지)
0
0
1,854,996
1,854,996

부채의 공정가치측정에 대한 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

측정 전체

공정가치

반복적인 공정가치측정치

공정가치 서열체계의 모든 수준
공정가치 서열체계의 모든 수준 합계

공정가치 서열체계 수준 1
공정가치 서열체계 수준 2
공정가치 서열체계 수준 3

공정가치로 측정되는 부채의 성격별 분류에 대한 기술
동일한 부채에 대한 활성시장의 (조정되지 않은) 공시가격
직접적으로(예: 가격) 또는 간접적으로(예: 가격에서 도출되어) 관측가능한, 부채에 대한 투입변수. 단, 수준 1에 포함된 공시가격은 제외함
관측가능한 시장자료에 기초하지 않은, 부채에 대한 투입변수(관측가능하지 않은 투입변수)

금융부채

금융부채
파생상품부채
0
54,612
126,798
181,410

매입채무 및 기타 채무

매입채무 및 기타 채무
공정가치측정에 사용된 평가과정에 대한 기술, 부채

한화이센셜 주식회사의 이전대가에 포함된 조건부대가를 공정가치로 측정하였습니다(주석 25.(7) 참조).

조건부 대가
0
0
38,457
38,457

전기말
(단위 : 백만원)

측정 전체

공정가치

반복적인 공정가치측정치

공정가치 서열체계의 모든 수준
공정가치 서열체계의 모든 수준 합계

공정가치 서열체계 수준 1
공정가치 서열체계 수준 2
공정가치 서열체계 수준 3

공정가치로 측정되는 부채의 성격별 분류에 대한 기술
동일한 부채에 대한 활성시장의 (조정되지 않은) 공시가격
직접적으로(예: 가격) 또는 간접적으로(예: 가격에서 도출되어) 관측가능한, 부채에 대한 투입변수. 단, 수준 1에 포함된 공시가격은 제외함
관측가능한 시장자료에 기초하지 않은, 부채에 대한 투입변수(관측가능하지 않은 투입변수)

금융부채

금융부채
파생상품부채
0
18,975
126,798
145,773

매입채무 및 기타 채무

매입채무 및 기타 채무
공정가치측정에 사용된 평가과정에 대한 기술, 부채

한화이센셜 주식회사의 이전대가에 포함된 조건부대가를 공정가치로 측정하였습니다(주석 25.(7) 참조).

조건부 대가
0
0
38,266
38,266

공정가치 서열체계의 수준 1, 수준 2, 수준 3 사이에 이동이 없었다는 사실을 기술, 자산 및 부채

장부금액이 공정가치의 합리적인 근사치라고 판단되는 금융자산과 금융부채에 대해서는 공정가치 서열체계를 공시하지 않았습니다.

수준 2와 수준 3으로 분류되는 금융상품 공정가치측정치에 사용된 가치평가기법과 투입변수에 대한 공시

측정 전체

공정가치

반복적인 공정가치측정치

공정가치 서열체계의 모든 수준

공정가치 서열체계 수준 2
공정가치 서열체계 수준 3

파생상품(통화선도, 통화스왑, 이자율스왑)
비상장 주식
조건부 대가
주주간 옵션 약정

공정가치측정에 사용된 평가기법에 대한 기술, 자산
통화선도의 공정가치는 원칙적으로 측정대상 통화선도의 잔존기간과 일치하는 기간에 대한 보고기간말 현재 시장에서 공시된 선도환율에 기초하여 측정하였습니다. 통화선도의 잔존기간과 일치하는 기간의 선도환율이 시장에서 공시되지 않는다면, 시장에서 공시된 각 기간별 선도환율에 보간법을 적용하여 통화선도의 잔존기간과 유사한 기간의 선도환율을 추정하여 통화선도의 공정가치를 측정하였습니다. 선도환율이 공시되지 않는 통화선도, 통화스왑 및 이자율스왑의 경우, 거래 금융기관으로부터 수령한 평가서를 기초로 현재가치를 측정하였습니다.
비상장주식의 공정가치는 현금흐름할인모형을 사용하여 측정하며, 미래현금흐름을추정하기 위하여 사업계획 및 업종의 상황 등에 기초한 매출액 증가율, 세전 영업이익률, 할인율 등에 대한 가정이나 추정과 같이 관측가능한 시장가격이나 비율에 근거하지 않은 가정이 일부 사용됩니다.

공정가치측정에 사용된 투입변수에 대한 기술, 자산
파생상품의 공정가치측정에 사용되는 투입변수는 보고기간말 현재 시장에서 관측가능한 선도환율 등을 통해 도출되므로, 연결실체는 파생상품의 공정가치측정치를 공정가치 서열체계상 수준 2로 분류하였습니다.
미래현금흐름을 할인하기 위하여 사용된 할인율은 유사한 상장기업의 자료를 활용하여 자본자산가격결정모형(CAPM)을 적용하여 산정하였습니다. 연결실체는 상기에서 언급된 주요 가정과 추정이 비상장주식의 공정가치에 미치는 영향이 유의적인 것으로 판단하여 비상장주식의 공정가치측정치를 공정가치 서열체계상 수준 3으로 분류하였습니다.

공정가치측정에 사용된 평가기법에 대한 기술, 부채
통화선도의 공정가치는 원칙적으로 측정대상 통화선도의 잔존기간과 일치하는 기간에 대한 보고기간말 현재 시장에서 공시된 선도환율에 기초하여 측정하였습니다. 통화선도의 잔존기간과 일치하는 기간의 선도환율이 시장에서 공시되지 않는다면, 시장에서 공시된 각 기간별 선도환율에 보간법을 적용하여 통화선도의 잔존기간과 유사한 기간의 선도환율을 추정하여 통화선도의 공정가치를 측정하였습니다. 선도환율이 공시되지 않는 통화선도, 통화스왑 및 이자율스왑 및 전력선도거래의 경우, 거래 금융기관으로부터 수령한 평가서를 기초로 현재가치를 측정하였습니다.

조건부대가의 공정가치는 현금흐름할인모형을 사용하여 측정하며, 미래현금흐름을 추정하기 위하여 사업계획 및 업종의 상황 등에 기초한 조건부대가의 실현가능성, 할인율 등에 대한 가정이나 추정과 같이 관측가능한 시장가격이나 비율에 근거하지 않은 가정이 일부 사용됩니다.
주주간 옵션 약정의 공정가치는 이항모형 및 몬테카를로 시뮬레이션법을 사용하여 평가하였습니다.

공정가치측정에 사용된 투입변수에 대한 기술, 부채
파생상품의 공정가치측정에 사용되는 투입변수는 보고기간말 현재 시장에서 관측가능한 선도환율 등을 통해 도출되므로, 연결실체는 파생상품의 공정가치측정치를 공정가치 서열체계상 수준 2로 분류하였습니다.

미래현금흐름을 할인하기 위하여 사용된 할인율은 연결실체의 신용등급과 기간계수를 고려한 회사채 이자율입니다. 연결실체는 상기에서 언급된 주요 가정과 추정이 조건부대가의 공정가치에 미치는 영향이 유의적인 것으로 판단하여 조건부대가의 공정가치측정치를 공정가치 서열체계상 수준 3으로 분류하였습니다.
이항모형은 기초자산의 가격이 이항확률분포를 따른다는 가정하에서 옵션의 공정가치를 도출해내는 평가모형입니다. 이항모형 모델링을 위하여 변동성, 무위험이자율 등에 대한 가정이나 추정과 같이 관측가능한 시장가격이나 비율에 근거하지 않은 가정이 일부 사용되었으며, 연결실체는 상기에서 언급된 주요 가정과 추정이 주주간 옵션 약정의 공정가치에 미치는 영향이 유의적인 것으로 판단하여 주주간 옵션 약정의 공정가치측정치를 공정가치 서열체계상 수준 3으로 분류하였습니다. 몬테카를로 시뮬레이션법은 난수를 이용하여 확률적으로 옵션의 가치를 구하는 방법으로, 시뮬레이션 횟수를 늘림으로써 불확실성을 확률적으로 접근하는 방법입니다. 시뮬레이션을 위하여 변동성, 상관계수 등에 대한 가정이나 추정과 같이 관측가능한 시장가격이나 비율에 근거하지 않은 가정이 일부 사용되었으며, 연결실체는 상기에서 언급된 주요 가정과 추정이 주주간 옵션 약정의 공정가치에 미치는 영향이 유의적인 것으로 판단하여 주주간 옵션 약정의 공정가치 측정치를 공정가치 서열체계상 수준 3으로 분류하였습니다.

재무위험관리

재무위험관리자본위험관리연결실체는 부채와 자본 잔액의 최적화를 통하여 주주이익을 극대화시키는 동시에 계속기업으로서 지속될 수 있도록 자본을 관리하고 있습니다. 연결실체의 전반적인 전략은 전기말과 변동이 없습니다.금융위험관리연결실체의 재무부문은 영업을 관리하고 국내외 금융시장의 접근을 조직하며, 각 위험의 범위와 규모를 분석한 내부위험보고서를 통하여 연결실체의 영업과 관련한 금융위험을 감시하고 관리하는 역할을 하고 있습니다. 이러한 위험들은 시장위험(외환위험 및 이자율위험), 신용위험, 유동성위험을 포함하고 있습니다.전기말 이후 연결실체의 금융위험관리목적과 위험관리정책의 변화는 없습니다.

5. 범주별 금융상품 (연결)

금융자산의 범주별 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

당기손익-공정가치측정금융자산
기타포괄손익-공정가치측정금융자산
상각후원가측정금융자산
기타금융자산
금융자산, 범주 합계

금융자산
1,248,790
94,905
6,207,884
16,741
7,568,320

금융자산
현금및현금성자산
0
0
2,322,673
0
2,322,673

매출채권 및 기타유동채권
366,355
58,086
2,880,404
0
3,304,845

기타유동금융자산
60,080
0
354,359
249
414,688

비유동 당기손익인식금융자산
665,358
0
0
0
665,358

기타포괄손익-공정가치 측정 비유동금융자산
0
36,819
0
0
36,819

비유동성 매출채권및기타채권
7,303
0
464,335
0
471,638

기타비유동금융자산
149,694
0
186,113
16,492
352,299

전기말
(단위 : 백만원)

당기손익-공정가치측정금융자산
기타포괄손익-공정가치측정금융자산
상각후원가측정금융자산
기타금융자산
금융자산, 범주 합계

금융자산
1,091,213
77,620
5,775,056
10,142
6,954,031

금융자산
현금및현금성자산
0
0
2,470,461
0
2,470,461

매출채권 및 기타유동채권
347,352
42,544
2,335,704
0
2,725,600

기타유동금융자산
48,492
0
408,766
220
457,478

비유동 당기손익인식금융자산
581,496
0
0
0
581,496

기타포괄손익-공정가치 측정 비유동금융자산
0
35,076
0
0
35,076

비유동성 매출채권및기타채권
4,269
0
451,609
0
455,878

기타비유동금융자산
109,604
0
108,516
9,922
228,042

금융부채의 범주별 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

당기손익-공정가치측정금융부채
상각후원가로 측정하는 금융부채, 범주
기타(금융보증계약부채, 리스부채 등 포함)
금융부채, 범주 합계

금융부채
217,295
20,193,901
404,692
20,815,888

금융부채
매입채무및기타채무
0
3,291,608
0
3,291,608

차입금
0
8,664,315
0
8,664,315

기타유동금융부채
82,633
1,027,975
80,702
1,191,310

장기매입채무및기타채무
38,457
19,676
0
58,133

장기차입금
0
7,013,358
0
7,013,358

기타비유동금융부채
96,205
176,969
323,990
597,164

전기말
(단위 : 백만원)

당기손익-공정가치측정금융부채
상각후원가로 측정하는 금융부채, 범주
기타(금융보증계약부채, 리스부채 등 포함)
금융부채, 범주 합계

금융부채
180,042
19,352,691
360,557
19,893,290

금융부채
매입채무및기타채무
0
3,165,194
0
3,165,194

차입금
0
7,125,323
0
7,125,323

기타유동금융부채
55,980
1,053,598
65,365
1,174,943

장기매입채무및기타채무
38,266
19,854
0
58,120

장기차입금
0
7,852,018
0
7,852,018

기타비유동금융부채
85,796
136,704
295,192
517,692

6. 매출채권, 대출채권 및 기타채권 (연결)

매출채권 및 기타채권의 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

총장부금액
손실충당금
장부금액 합계

유동성 매출채권
2,179,039
(246,238)
1,932,801

유동성 미수금
976,301
(4,207)
972,094

유동성 대출채권및기타채권
462,957
(63,007)
399,950

매출채권 및 기타유동채권
3,618,297
(313,452)
3,304,845

비유동성 매출채권
167,851
0
167,851

비유동성 미수금
303,787
0
303,787

매출채권 및 기타비유동채권
471,638
0
471,638

전기말
(단위 : 백만원)

총장부금액
손실충당금
장부금액 합계

유동성 매출채권
1,780,424
(237,087)
1,543,337

유동성 미수금
796,763
(999)
795,764

유동성 대출채권및기타채권
437,919
(51,420)
386,499

매출채권 및 기타유동채권
3,015,106
(289,506)
2,725,600

비유동성 매출채권
159,661
0
159,661

비유동성 미수금
296,217
0
296,217

매출채권 및 기타비유동채권
455,878
0
455,878

매출채권 및 기타채권 손실충당금과 총장부금액의 변동에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

금융상품

매출채권 및 기타채권

장부금액

손상차손누계액

금융상품의 신용손상
금융상품의 신용손상 합계

신용이 손상되지 않은 금융상품
신용이 손상된 금융상품

기초 금융자산
(71,458)
(218,048)
(289,506)

제각을 통한 감소, 금융자산
29
1,105
1,134

대손상각비 및 채권 증감에 따른 변동
(7,293)
(4,513)
(11,806)

외화환산에 따른 증가(감소), 금융자산
(3,381)
(9,893)
(13,274)

기타 변동에 따른 증가(감소), 금융자산

기말 금융자산
(82,103)
(231,349)
(313,452)

12개월 및 전체기간 기대신용손실을 측정하기 위하여 사용한 투입요소, 가정의 근거 및 추정기법에 관한 기술

당분기말 비손상 매출채권및기타채권의 손실충당금은 기업회계기준서 제1109호의실무적간편법 및 개별법에 따라 전체기간 기대신용손실로 측정하였습니다.당분기말 금융업 부문은 기업회계기준서 제1109호 '금융상품'에 따라 미래전망정보에 근거하여 대출채권및기타채권의 기대신용손실을 평가하였습니다. 손상 방식은 신용위험의 유의적인 증가 여부에 따라 결정됩니다.

전분기
(단위 : 백만원)

금융상품

매출채권 및 기타채권

장부금액

손상차손누계액

금융상품의 신용손상
금융상품의 신용손상 합계

신용이 손상되지 않은 금융상품
신용이 손상된 금융상품

기초 금융자산
(21,927)
(187,786)
(209,713)

제각을 통한 감소, 금융자산
130
29
159

대손상각비 및 채권 증감에 따른 변동
(7,873)
2,399
(5,474)

외화환산에 따른 증가(감소), 금융자산
1
(591)
(590)

기타 변동에 따른 증가(감소), 금융자산
0
(124)
(124)

기말 금융자산
(29,669)
(186,073)
(215,742)

12개월 및 전체기간 기대신용손실을 측정하기 위하여 사용한 투입요소, 가정의 근거 및 추정기법에 관한 기술

전분기말 비손상 매출채권및기타채권의 손실충당금은 기업회계기준서 제1109호의 실무적간편법 및 개별법에 따라 전체기간 기대신용손실로 측정하였습니다.전분기말 금융업 부문은 기업회계기준서 제1109호 '금융상품'에 따라 미래전망정보에근거하여 대출채권및기타채권의 기대신용손실을 평가하였습니다. 손상 방식은 신용위험의 유의적인 증가 여부에 따라 결정됩니다.

7. 금융상품 (연결)

기타 금융자산에 대한 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

공시금액

단기금융상품
154,775

유동성 대여금
145,956

유동성 보증금
19,840

유동성 미수수익
33,788

유동성 파생상품자산
60,084

단기금융리스채권
245

유동성 기타금융자산
414,688

장기금융상품
8,478

비유동성 대여금
125,097

비유동성 보증금
27,539

장기미수수익
387

비유동성 예치금
24,612

비유동성 파생상품자산
159,750

장기금융리스채권
6,436

기타금융자산
352,299

전기말
(단위 : 백만원)

공시금액

단기금융상품
195,290

유동성 대여금
174,104

유동성 보증금
17,797

유동성 미수수익
21,575

유동성 파생상품자산
48,492

단기금융리스채권
220

유동성 기타금융자산
457,478

장기금융상품
8,799

비유동성 대여금
47,560

비유동성 보증금
27,311

장기미수수익
273

비유동성 예치금
24,574

비유동성 파생상품자산
113,559

장기금융리스채권
5,966

기타금융자산
228,042

파생상품 내역에 대한 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

파생상품 목적의 지정
파생상품 목적의 지정 합계

매매 목적
주주간 옵션 약정
위험회피

파생상품 유형
파생상품 유형 합계
파생상품 유형
파생상품 유형 합계
파생상품 유형
파생상품 유형 합계

통화선도
스왑계약
통화옵션
기타파생상품
기타파생상품
통화선도
스왑계약

통화스왑
이자율스왑
이자율스왑

파생상품자산
18,281
86,899
316
0
104,278
209,774
0
0
0
10,060
10,060
219,834

파생상품 금융부채
35,629
0
1,359
11,205
0
48,193
126,799
126,799
3,846
2,572
6,418
181,410

위험회피수단이 포함된 재무상태표 항목에 대한 기술

전력선도거래 파생상품에 대한 공정가치입니다.

연결실체가 보유한 주식 매각시 투자자와 체결된 주주간 옵션 약정과 PRS계약에 대한 공정가치입니다.

전기말
(단위 : 백만원)

파생상품 목적의 지정
파생상품 목적의 지정 합계

매매 목적
주주간 옵션 약정
위험회피

파생상품 유형
파생상품 유형 합계
파생상품 유형
파생상품 유형 합계
파생상품 유형
파생상품 유형 합계

통화선도
스왑계약
통화옵션
기타파생상품
기타파생상품
통화선도
스왑계약

통화스왑
이자율스왑
이자율스왑

파생상품자산
19,431
38,474
1,182
139
98,869
158,095
0
0

3,956
3,956
162,051

파생상품 금융부채
11,337
881
2,049
710
0
14,977
126,799
126,799

3,997
3,997
145,773

위험회피수단이 포함된 재무상태표 항목에 대한 기술

전력선도거래 파생상품에 대한 공정가치입니다.

연결실체가 보유한 주식 매각시 투자자와 체결된 주주간 옵션 약정과 PRS계약에 대한 공정가치입니다.

금융자산의 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

금융자산, 범주

당기손익인식금융자산
기타포괄손익-공정가치지정금융자산

금융자산, 분류
금융자산, 분류 합계
금융자산, 분류
금융자산, 분류 합계

공정가치로 측정하는 금융자산
공정가치로 측정하는 금융자산

지분상품
수익증권
채무증권
지분상품
수익증권
채무증권

상장주식
비상장 주식
상장주식
비상장 주식

비유동금융자산
21,518
434,578
170,277
38,985
665,358

36,063

756
36,819

기타포괄손익-공정가치 측정 항목으로 지정된 지분상품 투자에 대한 설명

연결실체는 단기매매항목이 아닌 전략적 투자목적으로 보유하는 지분상품에 대해 최초적용일에 기타포괄손익-공정가치측정항목으로 지정하는 취소불가능한 선택권을 적용하였습니다.

전기말
(단위 : 백만원)

금융자산, 범주

당기손익인식금융자산
기타포괄손익-공정가치지정금융자산

금융자산, 분류
금융자산, 분류 합계
금융자산, 분류
금융자산, 분류 합계

공정가치로 측정하는 금융자산
공정가치로 측정하는 금융자산

지분상품
수익증권
채무증권
지분상품
수익증권
채무증권

상장주식
비상장 주식
상장주식
비상장 주식

비유동금융자산
17,106
384,545
140,933
38,912
581,496

34,359

717
35,076

기타포괄손익-공정가치 측정 항목으로 지정된 지분상품 투자에 대한 설명

연결실체는 단기매매항목이 아닌 전략적 투자목적으로 보유하는 지분상품에 대해 최초적용일에 기타포괄손익-공정가치측정항목으로 지정하는 취소불가능한 선택권을 적용하였습니다.

금융상품에 대한 세부 정보 공시 1

공정가치와 취득원가의 차이가 중요하지 않은 비상장주식에 대하여는 취득원가를공정가치로 측정하였습니다.

기타금융부채의 내역에 대한 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

공시금액

유동 파생상품 금융부채
83,445

유동 리스부채
72,669

유동성 보증금
39,639

유동성 미지급비용
991,433

유동성 금융보증계약부채
4,124

기타유동금융부채 합계
1,191,310

비유동 파생상품 금융부채
97,965

비유동 리스부채
296,240

비유동성 보증금
124,790

비유동성 미지급비용
57,597

비지배지분부채
20,572

기타비유동금융부채 합계
597,164

전기말
(단위 : 백만원)

공시금액

유동 파생상품 금융부채
57,340

유동 리스부채
60,149

유동성 보증금
41,507

유동성 미지급비용
1,012,739

유동성 금융보증계약부채
3,208

기타유동금융부채 합계
1,174,943

비유동 파생상품 금융부채
88,433

비유동 리스부채
254,220

비유동성 보증금
119,707

비유동성 미지급비용
45,093

비지배지분부채
10,239

기타비유동금융부채 합계
517,692

8. 기타자산 (연결)

기타자산에 대한 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

공시금액

기타유동자산

기타유동자산
유동선급금
397,022

대손충당금, 단기선급금
(148,652)

유동선급비용
113,970

유동계약자산
650,781

단기선급공사원가, 순액
144,644

유동부가세미수금
70,321

기타유동자산 합계
1,228,086

기타비유동자산

기타비유동자산
비유동선급금
186,939

장기선급비용, 순액
13,939

기타
19,561

비유동계약자산
5,893

기타비유동자산 합계
226,332

전기말
(단위 : 백만원)

공시금액

기타유동자산

기타유동자산
유동선급금
380,404

대손충당금, 단기선급금
(130,039)

유동선급비용
85,615

유동계약자산
582,865

단기선급공사원가, 순액
160,896

유동부가세미수금
53,150

기타유동자산 합계
1,132,891

기타비유동자산

기타비유동자산
비유동선급금
192,100

장기선급비용, 순액
14,258

기타
18,861

비유동계약자산
5,354

기타비유동자산 합계
230,573

9. 재고자산 (연결)

재고자산 세부내역

당분기말
(단위 : 백만원)

취득원가
평가충당금
장부금액 합계

상품
110,277
(19,656)
90,621

제품
1,238,485
(39,108)
1,199,377

반제품
286,472
(12,478)
273,994

재공품
3,353,477
(85,013)
3,268,464

원재료
880,087
(15,294)
864,793

저장품
166,061
(4,192)
161,869

미착품
161,636
0
161,636

재고자산 합계
6,196,495
(175,741)
6,020,754

전기말
(단위 : 백만원)

취득원가
평가충당금
장부금액 합계

상품
120,405
(19,598)
100,807

제품
1,176,441
(67,960)
1,108,481

반제품
350,018
(16,805)
333,213

재공품
3,020,794
(105,203)
2,915,591

원재료
915,985
(15,968)
900,017

저장품
165,644
(10,367)
155,277

미착품
166,553
0
166,553

재고자산 합계
5,915,840
(235,901)
5,679,939

재고자산 평가손실에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

공시금액

재고자산 평가손실

재고자산 평가손실환입
60,159

전분기
(단위 : 백만원)

공시금액

재고자산 평가손실
15,585

재고자산 평가손실환입

10. 관계기업등투자자산 (연결)

(1) 당분기말과 전기말 현재 관계기업 및 공동기업의 현황은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

기 업
소재국
당분기말
전기말

지분율
장부금액
지분율
장부금액

관계기업

㈜한화이글스
대한민국
40.00%
4,130
40.00%
-

한화임팩트 주식회사
대한민국
47.93%
3,594,751
47.93%
3,254,795

한화호텔앤드리조트㈜
대한민국
49.65%
560,001
49.65%
586,859

한화커넥트㈜
대한민국
48.32%
191,977
48.32%
189,532

주식회사 다나그린 (주1)
대한민국
3.53%
733
3.53%
761

㈜한주 (주1)
대한민국
7.45%
31,704
7.45%
31,213

㈜에이치투 (주1, 2)
대한민국
11.29%
5,724
11.29%
6,064

이글스에너지 주식회사
대한민국
49.09%
3,578
49.09%
3,947

Ampcera Inc (주1)
미국
9.64%
11,234
9.64%
10,651

Finless Foods Inc. (주1)
미국
1.50%
-
1.50%
-

GRANSOLAR ATOTONILCO, S.A. DE C.V.
멕시코
20.00%
-
20.00%
-

GRANSOLAR OCOTLAN, S.A. DE C.V.
멕시코
20.00%
-
20.00%
-

International Polymers Company
사우디아라비아
25.00%
159,260
25.00%
151,700

Q.ENEST Holdings CO.,Ltd. (주2)
일본
24.01%
45,750
24.01%
35,625

BPQC HOLDCO PARENT LLC (주3)
미국
49.00%
3,246
49.00%
2,172

HANWHA GLOBAL AMERICAS CORP.
미국
40.00%
-
40.00%
-

HQC Rock River Solar Holdings LLC
미국
50.00%
1,000
50.00%
988

Garnet Solar Power Generation Station 1, LLC
미국
50.00%
-
50.00%
-

Pennavel SAS (주4)
프랑스
33.33%
11,332
-
-

기타
-
-
-
-
-

공동기업

여천NCC㈜
대한민국
50.00%
398,038
50.00%
424,334

고북주민태양광발전 주식회사 (주5)
대한민국
90.00%
2,010
90.00%
2,003

㈜울산복합도시개발 (주6)
대한민국
45.00%
-
45.00%
-

Premium Hirafu Properties TMK
일본
50.00%
25,678
50.00%
24,934

알이100솔라팩토리1호 주식회사 (주5)
대한민국
40.00%
-
40.00%
-

H Properties TMK
일본
49.99%
33,878
49.99%
32,326

에이치헤리티지㈜
대한민국
50.00%
-
50.00%
-

한화 벤처캐피탈 일반 사모증권투자신탁 2호 (주7, 8)
대한민국
75.00%
12,803
75.00%
12,171

CONIGLIO TAX EQUITY PARTNERSHIP, LLC (주9)
미국
67.20%
97,719
67.20%
93,275

Gulf Advanced Cables Insulation Company
사우디아라비아
50.00%
-
50.00%
-

JV Cooke Solar, LLC (주9)
미국
33.66%
17,957
33.66%
17,025

Hanwha Offshore North America LLC
미국
50.00%
-
50.00%
-

Hanwha Defense & Energy Corp (주5)
미국
25.00%
168,079
25.00%
157,009

합 계

5,380,582

5,037,384

(주1)
연결실체가 이사회 선임 권한 등을 보유하고 있어 유의적인 영향력을 보유하고 있다고 판단, 관계기업으로 분류하였습니다.

(주2)
의결권부 우선주를 고려한 유효지분율을 표시하였습니다.

(주3)
연결실체는 당분기에 BPQC HOLDCO PARENT LLC에 4,135백만원을 출자하였습니다.

(주4)
당분기 중 신규 인수하였습니다.

(주5)
주주간 협약에 의해 연결실체와 다른 주주가 동등하게 이사회 선임 권한을 보유하고 공동으로 주요 의사결정을행사하므로 공동기업으로 분류하였습니다.

(주6)
이사 전원 참석 및 전원 찬성으로 이사회 의결을 하도록 되어있어 공동기업으로 분류하였습니다.

(주7)
투자계약 상 회사는 수익자 전원의 동의에 의해 집합투자업자를 해임할 수 있는 권한이 있고, 집합투자업자의 투자 성과에 노출된 정도가 낮으므로 공동기업으로 분류하였습니다.

(주8)
연결실체는 당분기에 한화 벤처캐피탈 일반 사모증권투자신탁 2호에 307백만원을 출자하였습니다.

(주9)
파트너쉽 계약상 연결실체가 다른 주주와 공동으로 경영상 주요 의사 결정을 행사하므로 공동기업으로 분류하였습니다.

(2) 당분기 및 전분기 중 관계기업 및 공동기업 투자의 변동 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
당분기
전분기

기초
5,037,384
4,930,447

취득
15,794
100,211

처분
-
2,759

지분법손익
63,150
134,603

지분법자본변동
245,538
(86,463)

배당금수취
(3,878)
(845)

기타(주1)
22,594
1,132

분기말
5,380,582
5,081,844

(주1)
관계기업 등의 이익잉여금 변동 및 환율변동으로 인한 증감 등이 포함되어 있습니다.

11. 투자부동산 (연결)

투자부동산에 대한 세부 정보 공시

당분기
(단위 : 백만원)

토지
건물
구축물
자산 합계

기초
106,570
55,388
350
162,308

공정가치평가

대체

환율변동효과
0
8
(7)
1

기말
106,570
55,396
343
162,309

전분기
(단위 : 백만원)

토지
건물
구축물
자산 합계

기초
117,256
78,061
1,251
196,568

공정가치평가
67
(428)
0
(361)

대체
0
157
0
157

환율변동효과
(25)
(57)
(10)
(92)

기말
117,298
77,733
1,241
196,272

12. 유형자산 (연결)

유형자산의 변동내역에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

토지
건물
구축물
기계장치
차량운반구
공구기구비품
기타의유형자산
건설중인자산
미착기계
유형자산 합계

기초
1,854,996
2,034,966
399,827
3,769,921
2,113
144,380
20,834
2,954,628
149
11,181,814

취득
59
42
1,696
7,392
0
1,995
709
188,904
0
200,797

대체
90
752,428
947
331,480
0
30,177
6,366
(1,156,379)
10
(34,881)

처분
(432)
(1,418)
(203)
(913)
(48)
(151)
0
(192)
0
(3,357)

감가상각
0
(20,134)
(7,875)
(138,684)
(251)
(13,128)
(1,403)
0
0
(181,475)

손상
0
0
0
(630)
0
0
0
0
0
(630)

당기손익으로 인식된 손상차손환입, 유형자산
0
0
0
0
0
0
0
501
0
501

환율변동효과
6,239
88,045
5,037
61,769
25
5,047
1,275
108,402
8
275,847

기말
1,860,952
2,853,929
399,429
4,030,335
1,839
168,320
27,781
2,095,864
167
11,438,616

전분기
(단위 : 백만원)

토지
건물
구축물
기계장치
차량운반구
공구기구비품
기타의유형자산
건설중인자산
미착기계
유형자산 합계

기초
1,812,215
1,768,013
319,249
3,233,232
2,928
131,645
15,416
3,443,860
406
10,726,964

취득
0
2,710
13,816
6,185
53
1,954
1,786
605,982
0
632,486

대체
34
55,988
11,064
145,077
0
11,207
8
(242,012)
(212)
(18,846)

처분
0
0
(78)
(698)
(8)
(575)
(19)
(11)
0
(1,389)

감가상각
0
(15,527)
(6,957)
(125,367)
(431)
(10,746)
(653)
0
0
(159,681)

손상

당기손익으로 인식된 손상차손환입, 유형자산

환율변동효과
601
782
690
2,903
4
815
(9)
(2,603)
(2)
3,181

기말
1,812,850
1,811,966
337,784
3,261,332
2,546
134,300
16,529
3,805,216
192
11,182,715

차입원가, 유형자산_2

당분기
(단위 : 백만원)

자산

유형자산

범위
범위 합계

하위범위
상위범위

차입원가의 자본화에 적용한 자본화이자율
0.0354
0.0539

자본화된 차입원가

24,462

전분기
(단위 : 백만원)

자산

유형자산

범위
범위 합계

하위범위
상위범위

차입원가의 자본화에 적용한 자본화이자율
0.0405
0.0572

자본화된 차입원가

38,703

유형자산, 재평가

(단위 : 백만원)

토지

공정가치측정에 사용된 평가과정에 대한 기술, 자산
연결실체는 유형자산 중 토지를 재평가하는 회계정책을 적용하면서 유형자산의 장부금액은 재평가일의 공정가치로 인식하였습니다. 평가방법은 공시지가기준법을 적용하였으며 거래사례비교법에 의해 산정된 시산가액을 비교하고 합리성을 검토하여 최종금액을 검토하는 방식으로 결정하였습니다.

재평가모형
1,860,952

원가모형
975,826

13. 무형자산 (연결)

무형자산 및 영업권의 변동내역에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

영업권
산업재산권
개발비
회원권
기타무형자산
무형자산 합계

기초
1,298,525
40,515
190,865
11,546
304,969
1,846,420

취득
0
489
0
0
201
690

대체
0
423
19,449
0
1,691
21,563

처분
0
(9)
0
0
0
(9)

상각
0
(1,667)
(2,863)
(34)
(10,710)
(15,274)

환율변동효과
29,210
800
37
0
6,575
36,622

기타
0
0
0
(7)
(6,732)
(6,739)

분기말
1,327,735
40,551
207,488
11,505
295,994
1,883,273

전분기
(단위 : 백만원)

영업권
산업재산권
개발비
회원권
기타무형자산
무형자산 합계

기초
1,203,779
49,810
130,203
11,806
360,145
1,755,743

취득
0
631
369
0
6,351
7,351

대체
0
234
16,835
(7)
2,949
20,011

처분
0
0
0
0
(8,009)
(8,009)

상각
0
(1,683)
(1,602)
(36)
(12,409)
(15,730)

환율변동효과
41,275
274
49
0
6,452
48,050

기타
0
299
0
0
1,243
1,542

분기말
1,245,054
49,565
145,854
11,763
356,722
1,808,958

내부창출 무형자산에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

무형자산

자본화된 개발비 지출액

내부창출

내부창출로 인한 증가분
19,449

전분기
(단위 : 백만원)

무형자산

자본화된 개발비 지출액

내부창출

내부창출로 인한 증가분
16,909

차입원가, 무형자산

당분기
(단위 : 백만원)

무형자산

차입원가의 자본화에 적용한 자본화이자율
0.0354

자본화된 차입원가
1,295

전분기
(단위 : 백만원)

무형자산

차입원가의 자본화에 적용한 자본화이자율
0.0405

자본화된 차입원가
844

14. 리스 (연결)

사용권자산에 대한 양적 정보 공시

당분기
(단위 : 백만원)

토지
건물
구축물
기계장치
차량운반구
공구기구비품
기타
자산 합계

기초
89,643
175,935
24,362
8,614
11,373
1,561
658
312,146

증가
49,691
8,181
0
0
1,481
0
4,675
64,028

감소
(2,051)
(147)
(1,896)
0
(34)
0
(169)
(4,297)

감가상각
(1,062)
(13,688)
(1,054)
(1,019)
(1,572)
(178)
(631)
(19,204)

환율변동효과
4,956
6,471
400
409
447
61
25
12,769

기말
141,177
176,752
21,812
8,004
11,695
1,444
4,558
365,442

전분기
(단위 : 백만원)

토지
건물
구축물
기계장치
차량운반구
공구기구비품
기타
자산 합계

기초
55,383
188,728
22,124
10,071
13,755
2,148
2,760
294,969

증가
89
16,603
3,651
142
1,415
4
232
22,136

감소
0
(4,964)
0
0
(424)
0
(140)
(5,528)

감가상각
(590)
(12,919)
(1,016)
(1,104)
(1,747)
(164)
(579)
(18,119)

환율변동효과
894
1,110
(23)
(34)
123
34
34
2,138

기말
55,776
188,558
24,736
9,075
13,122
2,022
2,307
295,596

리스부채에 대한 양적 정보 공시

당분기
(단위 : 백만원)

공시금액

사용권자산 감가상각비
19,204

리스부채 이자비용
3,235

단기리스 관련 비용
1,802

소액자산리스 관련 비용
395

리스부채 측정치에 포함되지 않은 변동리스료 관련 비용
1,967

리스로 인한 현금유출액
27,446

전분기
(단위 : 백만원)

공시금액

사용권자산 감가상각비
18,058

리스부채 이자비용
3,083

단기리스 관련 비용
1,552

소액자산리스 관련 비용
605

리스부채 측정치에 포함되지 않은 변동리스료 관련 비용
2,196

리스로 인한 현금유출액
23,365

리스부채의 만기분석 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

1년 이내
1년 초과 5년 이내
5년 초과
합계 구간 합계

총 리스부채
80,649
218,204
234,632
533,485

전기말
(단위 : 백만원)

1년 이내
1년 초과 5년 이내
5년 초과
합계 구간 합계

총 리스부채
67,502
205,147
102,356
375,005

15. 매각예정자산 및 중단영업 (연결)

매각예정처분자산(부채)집단 외의 매각예정자산

당분기말
(단위 : 백만원)

매각예정으로 분류된 비유동자산이나 처분자산집단
처분 또는 재분류된 매각예정으로 분류된 비유동자산이나 처분자산집단에 대한 기술

자산
매각예정으로 분류된 비유동자산이나 처분자산집단
미수금

재고자산
2,547

토지
18,508

건물
45,461

구축물
7,573

기계장치
4,361

차량운반구
0

공기구비품
239

건설중인자산
1

기타의무형자산
23

사용권자산
8,734

자산 합계
87,447
연결실체는 상기 자산에 대하여 고압탱크 사업부 라인 가동 중단 및 사업장 매각 결정, 큐셀 유럽 사업부의 경영 효율화 목적 및 오펠라이카 공장의 운영 중단 결정에 따라 매각예정자산 처리하였습니다. 당분기 중 고압탱크 사업부 자산(장부가액 9,598백만원) 및 오펠라이카 공장 일부 자산(장부가액 2,754백만원)이 매각되었습니다. 관련 처분이익 및 처분손실은 각각 560백만원, 9,568백만원이며, 이는 연결손익계산서 내 기타손익에 포함되어 있습니다.

전기말
(단위 : 백만원)

매각예정으로 분류된 비유동자산이나 처분자산집단
처분 또는 재분류된 매각예정으로 분류된 비유동자산이나 처분자산집단에 대한 기술

자산
매각예정으로 분류된 비유동자산이나 처분자산집단
미수금

재고자산
2,747

토지
18,505

건물
43,723

구축물
7,203

기계장치
13,818

차량운반구
11

공기구비품
964

건설중인자산
1,603

기타의무형자산
23

사용권자산
8,177

자산 합계
96,774
연결실체는 상기 자산에 대하여 고압탱크 사업부 라인 가동 중단 및 사업장 매각 결정, 여수 9블럭 부지 매각 결정, 큐셀 유럽 사업부의 경영 효율화 목적 및 오펠라이카 공장의 운영 중단 결정에 따라 매각예정자산 처리하였습니다. 전기 중 고압탱크 사업부 매각예정자산 (장부가액 1,075백만원), 여수 9블럭 부지 (장부가액 37,595백만원) 및 큐셀 유럽 사업부 매각예정자산 (장부가액 52,617백만원), 매각예정부채 (장부가액 22,716백만원) 등의 매각이 완료되었습니다.

당기 중 매각완료된 매각예정자산에 대한 공시

(단위 : 백만원)

공시금액

고압탱크 사업부
9,598

오펠라이카 공장
2,754

매각예정자산처분이익
560

매각예정자산처분손실
9,568

영업 중단의 주요 내용에 대한 기술

당분기 및 전분기 중 중단영업손익의 주요 내용은 다음과 같습니다.당분기 및 전분기 중 중단영업에서 발생한 현금흐름은 다음과 같습니다.

영업 중단의 주요 내용에 대한 공시

(단위 : 백만원)

계속영업

중단영업

Hanwha Q CELLS(Qidong) Co., Ltd.
㈜한화저축은행

주요 영업활동
중국 지역 내태양광 모듈 생산 및 판매 활동

영업중단 결의일
2024-04-25

중단영업 단일금액의 분석 공시

당분기
(단위 : 백만원)

중단영업

매출
95

매출원가
1

판매비와관리비
1,679

영업외손익
3,110

법인세비용차감전순손익
1,525

법인세비용(수익)
0

중단영업이익(손실)
1,525

전분기
(단위 : 백만원)

중단영업

매출
207

매출원가
2

판매비와관리비
1,636

영업외손익
164

법인세비용차감전순손익
(1,267)

법인세비용(수익)
0

중단영업이익(손실)
(1,267)

중단영업에서 발생한 현금흐름에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

중단영업

영업활동으로 인한 현금흐름
2,256

투자활동으로 인한 현금흐름
0

순 현금흐름
2,256

전분기
(단위 : 백만원)

중단영업

영업활동으로 인한 현금흐름
1,266

투자활동으로 인한 현금흐름
1,334

순 현금흐름
2,600

16. 매입채무및기타채무 (연결)

매입채무 및 기타채무

당분기말
(단위 : 백만원)

공시금액

매입채무 및 기타유동채무

매입채무 및 기타유동채무
유동성 매입채무
2,763,522

유동성 미지급금
528,086

유동성 매입채무및기타채무 합계
3,291,608

매입채무 및 기타비유동채무

매입채무 및 기타비유동채무
장기미지급금
52,666

비유동매입채무
5,467

비유동성 매입채무및기타채무 합계
58,133

전기말
(단위 : 백만원)

공시금액

매입채무 및 기타유동채무

매입채무 및 기타유동채무
유동성 매입채무
2,708,869

유동성 미지급금
456,325

유동성 매입채무및기타채무 합계
3,165,194

매입채무 및 기타비유동채무

매입채무 및 기타비유동채무
장기미지급금
52,804

비유동매입채무
5,316

비유동성 매입채무및기타채무 합계
58,120

17. 차입금 및 사채 (연결)

차입금 합계에 대한 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

산업
산업 합계

비금융업
금융업

장부금액

공시금액

유동성 금융기관차입금
7,676,316
83,237
7,759,553

유동성 사채
904,762
0
904,762

유동성 차입금 합계
8,581,078
83,237
8,664,315

비유동성 금융기관차입금
4,800,384
358,038
5,158,422

비유동성 사채
1,854,936
0
1,854,936

비유동성 차입금 합계
6,655,320
358,038
7,013,358

전기말
(단위 : 백만원)

산업
산업 합계

비금융업
금융업

장부금액

공시금액

유동성 금융기관차입금
6,241,230
78,920
6,320,150

유동성 사채
805,173
0
805,173

유동성 차입금 합계
7,046,403
78,920
7,125,323

비유동성 금융기관차입금
5,329,092
346,547
5,675,639

비유동성 사채
2,176,379
0
2,176,379

비유동성 차입금 합계
7,505,471
346,547
7,852,018

금융기관 차입금에 대한 세부 정보

당분기말
(단위 : 백만원)

차입금명칭
차입금명칭 합계

원화차입금
외화차입금
매출채권담보대출

거래상대방

한국산업은행 외
Banco Santander 외
메인에이알솔루션
한국산업은행 외
Banco Santander 외
메인에이알솔루션
한국산업은행 외
Banco Santander 외
메인에이알솔루션

범위
범위 합계
범위
범위 합계
범위
범위 합계
범위
범위 합계
범위
범위 합계
범위
범위 합계
범위
범위 합계
범위
범위 합계
범위
범위 합계

하위범위
상위범위
하위범위
상위범위
하위범위
상위범위
하위범위
상위범위
하위범위
상위범위
하위범위
상위범위
하위범위
상위범위
하위범위
상위범위
하위범위
상위범위

차입금, 이자율
0.0122
0.0647

0.0153
0.0582

0.0532
0.0633

금융기관 차입금(사채 제외)

5,061,900

7,414,447

441,275

353
12,917,975

차감 : 유동항목

(7,759,553)

합계

5,158,422

약정에 대한 설명

외화차입금 중 Q ENERGY Solutions SE의 K-SURE ECA Loan(당분기말 장부가액 EUR 172백만)은 연결기준 Net Debt/EBITDA 5배 이하 조건 미준수에 따라 유동부채로 분류되었습니다. 회사는 해당 차입금에 대해 대주로부터 Waiver를 수령하여 기한의 이익을 유지 중이며, 해당차입금 커버넌트 조항 위배가 타 사채 및 차입금기한의 이익 상실에 미치는 영향은 없습니다.

전기말
(단위 : 백만원)

차입금명칭
차입금명칭 합계

원화차입금
외화차입금
매출채권담보대출

거래상대방

한국산업은행 외
Banco Santander 외
메인에이알솔루션
한국산업은행 외
Banco Santander 외
메인에이알솔루션
한국산업은행 외
Banco Santander 외
메인에이알솔루션

범위
범위 합계
범위
범위 합계
범위
범위 합계
범위
범위 합계
범위
범위 합계
범위
범위 합계
범위
범위 합계
범위
범위 합계
범위
범위 합계

하위범위
상위범위
하위범위
상위범위
하위범위
상위범위
하위범위
상위범위
하위범위
상위범위
하위범위
상위범위
하위범위
상위범위
하위범위
상위범위
하위범위
상위범위

차입금, 이자율
0.0122
0.0647

0.0153
0.0582

0.0532
0.0633

금융기관 차입금(사채 제외)

5,103,298

6,467,026

425,465

0
11,995,789

차감 : 유동항목

(6,320,150)

합계

5,675,639

약정에 대한 설명

기한의 이익 유지 조건에 대한 공시

기한의 이익 유지 조건에 대한 공시

(단위 : 백만원)

약정 금액
금액에 대한 설명

약정의 유형
기한의이익 유지약정
신용등급 유지
신용등급 A+ 이상 유지
550,000

신용등급 A0 이상 유지
355,055

신용등급 A- 이상 유지
2,194,430

특정 신용등급 단계 이상 하락 시 기한의 이익 상실
310,006

재무비율 유지
별도 부채비율 200% 이하 유지
1,355,401
해당금액 중 Hanwha Q CELLS USA, INC의 차입금 잔액 1,210,720백만원은 Lender에게 사전 통지하지 않은 별도기준 2,000,000백만원(누적) 이상의 차입 금지의 기타 주요 약정이 있습니다.

연결 부채비율 250% 이하 유지
298,140

연결기준 Net/Debt EBITDA 일정 배수 이하 유지
2,492,570
해당금액 중 2,194,430백만원에 대해서는 Net Debt/EBITDA 일정 배수 이하 유지 약정이 2026년 6월 30일부터 적용 됩니다.

연결기준 보증 및 담보제공비율 일정 % 이하 유지
298,140

기한의 이익 유지 조건에 대한 공시_2

한편, 연결실체의 차입금 중 일부는 해당 금융기관에 동일 수준의 담보 제공 의무, 감사 재무제표 제출 의무 등이 존재하며, 특정 금액 이상 채무 지급불이행, 타 차입금 기한의 이익 상실 등의 사유 발생 시 기한의 이익을 상실할 수 있습니다.

사채에 대한 세부 정보 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

발행회사
차입금, 만기
차입금, 이자율
차입금, 기준이자율
차입금, 기준이자율 조정
명목금액
차감 : 사채할인발행차금
차감 : 유동성대체
비유동성 사채
약정에 대한 설명
재무비율 유지 조건
기타 주요약정 조건
신용등급 유지 조건

차입금명칭
비금융업

260-3회 공모사채
한화솔루션㈜
2026.10.24
0.0228

60,000

표준사채관리계약에 대한 조건으로 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

275-2회(녹) 공모사채
한화솔루션㈜
2026.06.17
0.0206

30,000

표준사채관리계약에 대한 조건으로 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

276회 그린 FRN 사모사채
한화솔루션㈜
2026.10.07

3M EL
0.0120
173,337

279-2회 공모사채
한화솔루션㈜
2027.01.22
0.0303

105,000

표준사채관리계약에 대한 조건으로 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

286-2회 공모사채
한화솔루션㈜

0

287-2회 공모사채
한화솔루션㈜
2026.06.12
0.0443

140,000

표준사채관리계약에 대한 조건으로 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

287-3회 공모사채
한화솔루션㈜
2028.06.13
0.0460

60,000

표준사채관리계약에 대한 조건으로 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

288회 사모사채
한화솔루션㈜
2026.06.30
0.0498

40,000

신용등급 A0 이상 유지

289회 사모사채
한화솔루션㈜
2026.08.10
0.0467

50,000

290-1회 공모사채
한화솔루션㈜

0

290-2회 공모사채
한화솔루션㈜
2027.01.15
0.0407

155,000

표준사채관리계약에 대한 조건으로 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

290-3회 공모사채
한화솔루션㈜
2029.01.16
0.0454

40,000

표준사채관리계약에 대한 조건으로 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

291회 사모사채
한화솔루션㈜
2028.01.16

Compounded SOFR
0.0100
105,938

292-1회 공모사채
한화솔루션㈜
2027.02.19
0.0336

150,000

표준사채관리계약에 대한 조건으로 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

292-2회 공모사채
한화솔루션㈜
2028.02.21
0.0355

50,000

표준사채관리계약에 대한 조건으로 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

293회 사모사채
한화솔루션㈜
2028.04.28

Compounded SOFR
0.0150
75,670

294회 사모사채
한화솔루션㈜
2028.05.04

Compounded SOFR
0.0162
121,072

295회 사모사채
한화솔루션㈜
2028.05.15

3M Term SOFR
0.0125
75,670

296회 사모사채
한화솔루션㈜
2028.10.13

Compounded SOFR
0.0110
151,340

연결 부채비율 300% 이하 유지

297회 사모사채
한화솔루션㈜
2028.10.17

Compounded SOFR
0.0105
75,670

사모사채 1
HHR Development B GK
2026.12.31
0.0370

2,026

글로벌 그린본드
Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.
2028.07.27
0.0500

579,559

연결 부채비율 200% 이하

신용등급 A 이상 유지

사모사채 2
Hanwha Q CELLS USA, INC.
2027.11.13

3M Term SOFR
0.0130
151,340

스위스프랑 그린본드
Q Energy Solutions SE
2027.08.05
0.0149

377,643

연결 부채비율 250% 이하

신용등급 A 이상 유지

차입금명칭 합계

2,769,265
(9,567)
(904,762)
1,854,936

전기말
(단위 : 백만원)

발행회사
차입금, 만기
차입금, 이자율
차입금, 기준이자율
차입금, 기준이자율 조정
명목금액
차감 : 사채할인발행차금
차감 : 유동성대체
비유동성 사채
약정에 대한 설명
재무비율 유지 조건
기타 주요약정 조건
신용등급 유지 조건

차입금명칭
비금융업

260-3회 공모사채

60,000

275-2회(녹) 공모사채

30,000

276회 그린 FRN 사모사채

168,572

279-2회 공모사채

105,000

286-2회 공모사채

160,000

287-2회 공모사채

140,000

287-3회 공모사채

60,000

288회 사모사채

40,000

289회 사모사채

50,000

290-1회 공모사채

155,000

290-2회 공모사채

155,000

290-3회 공모사채

40,000

291회 사모사채

100,443

292-1회 공모사채

150,000

292-2회 공모사채

50,000

293회 사모사채

71,745

294회 사모사채

114,792

295회 사모사채

71,745

296회 사모사채

143,490

297회 사모사채

71,745

사모사채 1

1,964

글로벌 그린본드

547,155

사모사채 2

143,490

스위스프랑 그린본드

362,137

차입금명칭 합계

2,992,278
(10,726)
(805,173)
2,176,379

사채의 기한의 이익 유지 조건에 대한 공시

연결실체의 공모 및 사모사채는 모두 기한의 이익 유지 중에 있으므로, 연결실체는 사채 계약만기에 따라 유동부채와 비유동부채로 분류하였습니다.한편, 연결실체의 사채 중 일부는 해당 금융기관에 동일 수준의 담보 제공 의무, 감사재무제표 제출 의무 등이 존재하며, 특정 금액 이상 채무 지급불이행, 타 차입금 기한의 이익 상실 등의 사유 발생 시 기한의 이익을 상실할 수 있습니다.

18. 기타부채 (연결)

기타부채에 대한 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

공시금액

유동선수금
33,241

단기예수금
14,051

유동성 예수부가세
4,179

단기선수수익
44,363

유동계약부채
1,064,556

유동 미지급 배당금
46,445

기타 유동부채 합계
1,206,835

비유동 선수금
8,872

장기선수수익
891

비유동환불부채
578

비유동계약부채
12,326

기타 비유동부채 합계
22,667

전기말
(단위 : 백만원)

공시금액

유동선수금
20,076

단기예수금
14,925

유동성 예수부가세
6,521

단기선수수익
120,197

유동계약부채
1,056,682

유동 미지급 배당금
1,566

기타 유동부채 합계
1,219,967

비유동 선수금
4,952

장기선수수익
1,229

비유동환불부채
455

비유동계약부채
12,816

기타 비유동부채 합계
19,452

고객과의 계약에서 생기는 계약자산과 계약부채 등에 대한 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

공시금액

계약자산

계약자산
미청구공사, 총액
586,183

대손충당금, 단기미청구공사
(7,319)

단기미청구공사, 순액
578,864

기타계약자산
77,810

계약자산 합계
656,674

선급공사원가

선급공사원가
선급공사원가
144,644

계약부채

계약부채
고객충성제도
848

초과청구공사(기타유동부채)
341,158

선수금
715,737

선수수익
19,139

계약부채 합계
1,076,882

전기말
(단위 : 백만원)

공시금액

계약자산

계약자산
미청구공사, 총액
527,589

대손충당금, 단기미청구공사
(7,319)

단기미청구공사, 순액
520,270

기타계약자산
67,949

계약자산 합계
588,219

선급공사원가

선급공사원가
선급공사원가
160,896

계약부채

계약부채
고객충성제도
840

초과청구공사(기타유동부채)
279,756

선수금
770,321

선수수익
18,581

계약부채 합계
1,069,498

19. 순확정급여부채 (연결)

확정급여제도에 대한 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

공시금액

제도의 과소(초과) 적립액

제도의 과소(초과) 적립액
확정급여채무의 현재가치
552,594

사외적립자산의 공정가치
(270,555)

순확정급여부채
282,039

전기말
(단위 : 백만원)

공시금액

제도의 과소(초과) 적립액

제도의 과소(초과) 적립액
확정급여채무의 현재가치
554,839

사외적립자산의 공정가치
(273,761)

순확정급여부채
281,078

당기손익에 포함되는 확정급여제도의 퇴직급여비용에 대한 공시

당기손익에 포함되는 확정급여제도의 퇴직급여비용에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

공시금액

당기손익에 포함되는 퇴직급여비용, 확정급여제도

당기손익에 포함되는 퇴직급여비용, 확정급여제도
당기근무원가
13,882

순이자원가
3,494

합계
17,376

전분기
(단위 : 백만원)

공시금액

당기손익에 포함되는 퇴직급여비용, 확정급여제도

당기손익에 포함되는 퇴직급여비용, 확정급여제도
당기근무원가
15,033

순이자원가
3,897

합계
18,930

당기손익에서 대체된 퇴직급여에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

공시금액

유형자산의 건설중인자산으로 대체된 퇴직급여, 확정급여제도
569

전분기
(단위 : 백만원)

공시금액

유형자산의 건설중인자산으로 대체된 퇴직급여, 확정급여제도
420

20. 충당부채 (연결)

충당부채에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

하자보수충당부채
복구충당부채
법적소송충당부채
판매보증충당부채
공사손실충당부채
기타충당부채
충당부채 합계

기초
3,023
506
5,431
188,991
1,968
19,468
219,387

설정
164
0
0
5,054
0
28,796
34,014

사용
(60)
0
0
(2,564)
(321)
(9,576)
(12,521)

환입
0
0
0
(22,523)
(175)
0
(22,698)

환율 변동 효과 등
78
14
153
6,310
(332)
1,807
8,030

기말
3,205
520
5,584
175,268
1,140
40,495
226,212

기타유동충당부채
0
520
5,584
21,639
1,140
39,685
68,568

기타비유동충당부채
3,205
0
0
153,629
0
810
157,644

전분기
(단위 : 백만원)

하자보수충당부채
복구충당부채
법적소송충당부채
판매보증충당부채
공사손실충당부채
기타충당부채
충당부채 합계

기초
1,836
459
4,992
182,670
3,223
32,591
225,771

설정
323
0
0
4,041
87
32,587
37,038

사용
(139)
0
(2,685)
(1,418)
0
(31,914)
(36,156)

환입
(61)
0
0
0
(1,208)
0
(1,269)

환율 변동 효과 등
0
18
84
1,741
(1)
169
2,011

기말
1,959
477
2,391
187,034
2,101
33,433
227,395

기타유동충당부채
0
477
10
34,746
2,101
31,339
68,673

기타비유동충당부채
1,959
0
2,381
152,288
0
2,094
158,722

21. 고객과의 계약에서 생기는 수익 (연결)

매출액에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

공시금액

수익(매출액)
3,881,952

수익(매출액)
제품매출액
2,014,511

상품매출액
293,456

공사수익
1,131,439

기타수익(매출액)
226,602

비금융업 매출액 소계
3,666,008

투자수익
6,488

기타금융업수익
209,456

금융업 매출액 소계
215,944

전분기
(단위 : 백만원)

공시금액

수익(매출액)
3,094,476

수익(매출액)
제품매출액
1,549,213

상품매출액
554,347

공사수익
330,319

기타수익(매출액)
130,511

비금융업 매출액 소계
2,564,390

투자수익
14,558

기타금융업수익
515,528

금융업 매출액 소계
530,086

매출원가에 대한 기술

2023년 1월 1일부터 시행된 미국 인플레이션감축법(Inflation Reduction Act)에 따른 일정규모의 세액공제 금액이 포함되어 있습니다.

매출원가에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

공시금액

매출원가
3,334,025

매출원가
제품매출원가
1,796,667

상품매출원가
266,714

공사매출원가
1,102,241

기타수익(매출액)에 대한 매출원가
2,079

비금융업 매출원가 소계
3,167,701

투자영업비용
14,734

기타금융업비용
151,590

금융업매출원가
166,324

전분기
(단위 : 백만원)

공시금액

매출원가
2,644,263

매출원가
제품매출원가
1,342,809

상품매출원가
680,294

공사매출원가
312,160

기타수익(매출액)에 대한 매출원가
(55,407)

비금융업 매출원가 소계
2,279,856

투자영업비용
6,661

기타금융업비용
357,746

금융업매출원가
364,407

연결실체는 한 시점에 재화와 용역을 이전하거나 혹은 기간에 걸쳐 보고부문별 수익을 얻고 있습니다. 각 부문의 구분은 기업회계기준서 제1108호에 따른 보고부문별 수익공시 정보와 일관됩니다(주석 29.(1) 참조).

고객과의 계약에서 생기는 수익의 구분에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

고객과의 계약에서 생기는 수익

재화나 용역의 이전 시기
한 시점에 인식하는 수익
부문
보고부문
기초소재
1,339,640

가공소재
285,612

신재생에너지
977,914

기타
138,075

부문 합계
2,741,241

기간에 걸쳐 인식하는 수익
부문
보고부문
기초소재
461

가공소재
0

신재생에너지
1,132,977

기타
7,273

부문 합계
1,140,711

재화나 용역의 이전 시기 합계
3,881,952

전분기
(단위 : 백만원)

고객과의 계약에서 생기는 수익

재화나 용역의 이전 시기
한 시점에 인식하는 수익
부문
보고부문
기초소재
1,073,249

가공소재
273,810

신재생에너지
1,267,378

기타
140,939

부문 합계
2,755,376

기간에 걸쳐 인식하는 수익
부문
보고부문
기초소재
348

가공소재
0

신재생에너지
331,844

기타
6,908

부문 합계
339,100

재화나 용역의 이전 시기 합계
3,094,476

발생원가에 기초한 투입법을 진행률 측정에 사용하는 계약에 대한 지역별 정보

당분기
(단위 : 백만원)

건설계약 잔액의 변동내역

기초잔액
도급증감액
공사수익인식
기말잔액

지역
국내 태양광발전소 건설 등
6,225
889
(3,533)
3,581

해외 태양광발전소 건설 등
4,484,579
1,263,624
(1,127,906)
4,620,297

지역 합계
4,490,804
1,264,513
(1,131,439)
4,623,878

전분기
(단위 : 백만원)

건설계약 잔액의 변동내역

기초잔액
도급증감액
공사수익인식
기말잔액

지역
국내 태양광발전소 건설 등
188,705
6,678
(45,751)
149,632

해외 태양광발전소 건설 등
1,838,202
199,447
(284,567)
1,753,082

지역 합계
2,026,907
206,125
(330,318)
1,902,714

건설계약공사 누적공사손익

당분기말
(단위 : 백만원)

누적계약수익
누적계약원가
누적계약손익

지역
국내 태양광발전소 건설
706,487
716,756
(10,269)

해외 태양광발전소 건설
7,124,586
6,824,027
300,559

지역 합계
7,831,073
7,540,783
290,290

전기말
(단위 : 백만원)

누적계약수익
누적계약원가
누적계약손익

지역
국내 태양광발전소 건설
714,276
723,781
(9,505)

해외 태양광발전소 건설
5,711,274
5,325,955
385,319

지역 합계
6,425,550
6,049,736
375,814

총계약수익과 총계약원가의 추정치 변경

(단위 : 백만원)

추정총계약수익의 변동
추정총계약원가의 변동
당기손익에 미치는 영향
미래손익에 미치는 영향
계약자산 변동
계약부채 변동
공사손실충당부채

지역
국내 태양광발전소 건설
889
(134)
972
51
972
0
84

해외 태양광발전소 건설
(77,089)
(75,556)
2,693
(4,226)
1,894
799
1,056

지역 합계
(76,200)
(75,690)
3,665
(4,175)
2,866
799
1,140

직전 회계연도 매출액의 5 퍼센트 이상인 경우의 계약별 정보

당분기말
(단위 : 백만원)

전체 계약

해외도급공사

Atlas 7
Atlas 8
Beavertail Solar
Clear Fork Creek Solar

계약일자
2023-05-17
2025-03-01
2025-10-31
2025-08-01

공사기한(계약상 공사기한)
2025-06-01
2026-04-30
2027-07-27
2027-07-31

진행률
0.9996
0.9666
0.0865
0.1428

계약자산

계약자산
총액
499
75,823
0
0

손실충당금
0
0
0
0

수취채권

수취채권
총액
1,038
22,723
26,796
55,340

손실충당금
0
0
0
0

전기말
(단위 : 백만원)

전체 계약

해외도급공사

Atlas 7
Atlas 8
Beavertail Solar
Clear Fork Creek Solar

계약일자
2023-05-17
2025-03-01
2025-10-31
2025-08-01

공사기한(계약상 공사기한)
2025-06-01
2026-04-30
2027-07-27
2027-07-31

진행률
0.9996
0.9120
0.0153
0.0320

계약자산

계약자산
총액
473
54,180
0
0

손실충당금
0
0
0
0

수취채권

수취채권
총액
3,342
22,301
42,566
8,036

손실충당금
0
0
0
0

22. 판매비와관리비 (연결)

판매비와관리비에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

공시금액

판매비와관리비 합계
455,317

판매비와관리비 합계
급여
162,777

퇴직급여
6,776

기타장기종업원급여
691

명예퇴직급여
21,315

복리후생비
30,437

임차료
5,345

리스료
2,312

접대비
1,829

감가상각비, 판관비
23,306

무형자산상각비
10,244

세금과공과
5,397

광고선전비
3,466

대손상각비
291

여비교통비
5,086

해외지사출장비
458

회의비
311

통신비
4,396

소모품비
2,600

도서인쇄비
97

외주용역비
42,537

운반비
29,607

보관비
27,261

포장비, 판관비
1,942

수도광열비
2,027

판매촉진비, 판관비
8,529

수출비
13,357

수선비
2,409

보험료
5,269

지급수수료
19,695

연구비
9,217

경상개발비
16,760

시장개척비
1,005

판매보증비
(17,316)

교육훈련비
1,168

제품취급수수료
463

기타
4,253

전분기
(단위 : 백만원)

공시금액

판매비와관리비 합계
419,899

판매비와관리비 합계
급여
121,301

퇴직급여
6,971

기타장기종업원급여
452

명예퇴직급여
2,614

복리후생비
31,377

임차료
5,021

리스료
2,506

접대비
1,501

감가상각비, 판관비
20,861

무형자산상각비
12,180

세금과공과
7,092

광고선전비
3,641

대손상각비
1,590

여비교통비
5,528

해외지사출장비
579

회의비
370

통신비
3,612

소모품비
3,776

도서인쇄비
378

외주용역비
37,896

운반비
33,019

보관비
30,991

포장비, 판관비
1,868

수도광열비
3,317

판매촉진비, 판관비
9,246

수출비
12,664

수선비
3,004

보험료
5,201

지급수수료
10,724

연구비
7,778

경상개발비
15,201

시장개척비
780

판매보증비
4,089

교육훈련비
2,260

제품취급수수료
388

기타
10,123

23. 비용의 성격별 분류 (연결)

비용의 성격별 분류 공시

당분기
(단위 : 백만원)

공시금액

제품, 반제품 및 재공품의 변동
(192,921)

상품판매
266,714

원재료와 소모품의 사용액
1,919,873

종업원급여비용
362,408

복리후생비
61,014

임차료
10,927

리스료
4,256

감가상각비
199,665

무형자산상각비
15,259

운송보관비
61,235

수도광열비
55,458

외주용역비
176,125

수출비
24,518

세금과공과
10,920

기타비용
813,891

성격별 비용 합계
3,789,342

전분기
(단위 : 백만원)

공시금액

제품, 반제품 및 재공품의 변동
(194,493)

상품판매
680,294

원재료와 소모품의 사용액
1,149,475

종업원급여비용
296,714

복리후생비
63,861

임차료
10,216

리스료
4,246

감가상각비
176,772

무형자산상각비
15,684

운송보관비
67,180

수도광열비
60,577

외주용역비
143,585

수출비
12,783

세금과공과
11,344

기타비용
565,924

성격별 비용 합계
3,064,162

24. 주당손익 (연결)

계속영업주당이익 - 보통주

당분기
(단위 : 백만원)

보통주

기본주당이익

기본주당이익
계속영업 기본보통주당손익
(345.0)

지배기업의 보통주에 귀속되는 분기순이익(손실)

지배기업의 보통주에 귀속되는 분기순이익(손실)
계속영업분기순손익
(39,723)

지배주주지분 계속영업분기순손익
(50,436)

신종자본증권배당
(10,413)

계속영업분기순손익 중 지배기업 보통주 해당분
(60,003)

가중평균보통주식 및 조정된 가중평균보통주식

가중평균보통주식 및 조정된 가중평균보통주식
가중평균유통보통주식수 (단위: 주)
173,910,003

주당이익에 대한 설명
당분기 및 전분기에는 희석효과가 없으므로 희석주당이익은 산출하지 않았습니다.

전분기
(단위 : 백만원)

보통주

기본주당이익

기본주당이익
계속영업 기본보통주당손익
(309.0)

지배기업의 보통주에 귀속되는 분기순이익(손실)

지배기업의 보통주에 귀속되는 분기순이익(손실)
계속영업분기순손익
(28,928)

지배주주지분 계속영업분기순손익
(43,200)

신종자본증권배당
(10,413)

계속영업분기순손익 중 지배기업 보통주 해당분
(52,858)

가중평균보통주식 및 조정된 가중평균보통주식

가중평균보통주식 및 조정된 가중평균보통주식
가중평균유통보통주식수 (단위: 주)
171,009,250

주당이익에 대한 설명
당분기 및 전분기에는 희석효과가 없으므로 희석주당이익은 산출하지 않았습니다.

중단영업주당이익 - 보통주

당분기
(단위 : 백만원)

주식

보통주

계속영업

중단영업

기본주당이익

기본주당이익
중단영업 기본보통주당손익
9.0

지배기업의 보통주에 귀속되는 분기순이익(손실)

지배기업의 보통주에 귀속되는 분기순이익(손실)
중단영업분기순손익
1,525

지배주주지분 중단영업분기순손익
1,525

중단영업분기순손익 중 지배기업 보통주 해당분
1,503

가중평균보통주식 및 조정된 가중평균보통주식

가중평균보통주식 및 조정된 가중평균보통주식
가중평균유통보통주식수 (단위: 주)
173,910,003

주당이익에 대한 설명
당분기 및 전분기에는 희석효과가 없으므로 희석주당이익은 산출하지 않았습니다.

전분기
(단위 : 백만원)

주식

보통주

계속영업

중단영업

기본주당이익

기본주당이익
중단영업 기본보통주당손익
(7.0)

지배기업의 보통주에 귀속되는 분기순이익(손실)

지배기업의 보통주에 귀속되는 분기순이익(손실)
중단영업분기순손익
(1,267)

지배주주지분 중단영업분기순손익
(1,267)

중단영업분기순손익 중 지배기업 보통주 해당분
(1,248)

가중평균보통주식 및 조정된 가중평균보통주식

가중평균보통주식 및 조정된 가중평균보통주식
가중평균유통보통주식수 (단위: 주)
171,009,250

주당이익에 대한 설명
당분기 및 전분기에는 희석효과가 없으므로 희석주당이익은 산출하지 않았습니다.

계속영업주당이익 - 우선주

당분기
(단위 : 백만원)

우선주

기본주당이익

기본주당이익
계속영업기본주당이익(손실) - 우선주
(333.0)

지배기업의 우선주에 귀속되는 분기순이익(손실)

지배기업의 우선주에 귀속되는 분기순이익(손실)
계속영업분기순손익
(39,723)

지배주주지분 계속영업분기순손익
(50,436)

신종자본증권배당
(10,413)

계속영업분기순손익 중 지배기업 우선주 해당분
(846)

가중평균우선주식 및 조정된 가중평균우선주식

가중평균우선주식 및 조정된 가중평균우선주식
가중평균유통우선주식수
2,544,616

주당이익에 대한 설명
당분기 및 전분기에는 희석효과가 없으므로 희석주당이익은 산출하지 않았습니다.

기본 및 희석주당이익의 계산을 위한 분모의 조정에 대한 기술
1997년 개정 이전의 구 상법에 따라 발행된 우선주로서, 동 우선주는 배당 지급이나 잔여재산 분배시 일반보통주와 지급순위가 동일하여 보통주의 정의를 충족하고 있으므로 이에 대한 기본주당손익을 계산하였습니다.

전분기
(단위 : 백만원)

우선주

기본주당이익

기본주당이익
계속영업기본주당이익(손실) - 우선주
(297.0)

지배기업의 우선주에 귀속되는 분기순이익(손실)

지배기업의 우선주에 귀속되는 분기순이익(손실)
계속영업분기순손익
(28,928)

지배주주지분 계속영업분기순손익
(43,200)

신종자본증권배당
(10,413)

계속영업분기순손익 중 지배기업 우선주 해당분
(755)

가중평균우선주식 및 조정된 가중평균우선주식

가중평균우선주식 및 조정된 가중평균우선주식
가중평균유통우선주식수
2,544,616

주당이익에 대한 설명
당분기 및 전분기에는 희석효과가 없으므로 희석주당이익은 산출하지 않았습니다.

기본 및 희석주당이익의 계산을 위한 분모의 조정에 대한 기술
1997년 개정 이전의 구 상법에 따라 발행된 우선주로서, 동 우선주는 배당 지급이나 잔여재산 분배시 일반보통주와 지급순위가 동일하여 보통주의 정의를 충족하고 있으므로 이에 대한 기본주당손익을 계산하였습니다.

중단영업주당이익 - 우선주

당분기
(단위 : 백만원)

주식

우선주

계속영업

중단영업

기본주당이익

기본주당이익
중단영업기본주당이익(손실) - 우선주
9.0

지배기업의 우선주에 귀속되는 분기순이익(손실)

지배기업의 우선주에 귀속되는 분기순이익(손실)
중단영업분기순손익
1,525

지배주주지분 중단영업분기순손익
1,525

중단영업분기순손익 중 지배기업 우선주 해당분
22

가중평균우선주식 및 조정된 가중평균우선주식

가중평균우선주식 및 조정된 가중평균우선주식
가중평균유통우선주식수
2,544,616

주당이익에 대한 설명
당분기 및 전분기에는 희석효과가 없으므로 희석주당이익은 산출하지 않았습니다.

기본 및 희석주당이익의 계산을 위한 분모의 조정에 대한 기술
1997년 개정 이전의 구 상법에 따라 발행된 우선주로서, 동 우선주는 배당 지급이나 잔여재산 분배시 일반보통주와 지급순위가 동일하여 보통주의 정의를 충족하고 있으므로 이에 대한 기본주당손익을 계산하였습니다.

전분기
(단위 : 백만원)

주식

우선주

계속영업

중단영업

기본주당이익

기본주당이익
중단영업기본주당이익(손실) - 우선주
(7.0)

지배기업의 우선주에 귀속되는 분기순이익(손실)

지배기업의 우선주에 귀속되는 분기순이익(손실)
중단영업분기순손익
(1,267)

지배주주지분 중단영업분기순손익
(1,267)

중단영업분기순손익 중 지배기업 우선주 해당분
(19)

가중평균우선주식 및 조정된 가중평균우선주식

가중평균우선주식 및 조정된 가중평균우선주식
가중평균유통우선주식수
2,544,616

주당이익에 대한 설명
당분기 및 전분기에는 희석효과가 없으므로 희석주당이익은 산출하지 않았습니다.

기본 및 희석주당이익의 계산을 위한 분모의 조정에 대한 기술
1997년 개정 이전의 구 상법에 따라 발행된 우선주로서, 동 우선주는 배당 지급이나 잔여재산 분배시 일반보통주와 지급순위가 동일하여 보통주의 정의를 충족하고 있으므로 이에 대한 기본주당손익을 계산하였습니다.

25. 우발부채 및 약정사항 (연결)

약정에 대한 공시

(단위 : 백만원)

한도금액
한도금액 [USD, 일]
한도금액 [EUR, 일]
한도금액 [CNY, 일]
한도금액 [MYR, 일]
한도금액 [CHF, 일]
한도금액 [THB, 일]
한도금액 [CZK, 일]
한도금액 [MXN, 일]

약정의 유형
당좌차월
14,000
0
0
0
0
0
30,000,000
122,607,659
0

수입관련 Usance
0
300,300,000
50,000,000
0
0
0
0
0
0

수출관련 D/A,D/P,Local 및 무역어음 등
0
33,000,000
0
0
0
0
40,000,000
0
0

기타
4,239,625
4,817,752,449
777,175,000
800,000,000
712,508,453
200,000,000
70,000,000
0
588,009,927

약정의 유형 합계
4,253,625
5,151,052,449
827,175,000
800,000,000
712,508,453
200,000,000
140,000,000
122,607,659
588,009,927

약정에 대한 공시

한도가 설정되지 않은 사채, 비소구조건 팩토링 약정, 계약이행보증 성격 등의 금액은 제외하였습니다.

사용이 제한된 금융자산

(단위 : 백만원)

사용이 제한된 금융자산
사용이 제한된 금융자산

금융자산, 분류
현금및현금성자산
30,327
국책과제 등

기타금융자산
66,924
상생예금, 국책과제 및 당좌보증금 등

차입금 등과 관련하여 담보로 제공한 자산의 담보장부금액 내역에 대한 공시

(단위 : 백만원)

Wellsfargo 등
Banco Santander 등
한국산업은행 등
기업은행 등
HB 저축은행 등
Department of Energy

부채나 우발부채에 대한 담보로 제공된 금융자산
376,324
418,850
4,723
17,271
63,672
1,343,990

재고자산
0
0
0
693,976
0
450,824

유형자산
0
0
2,377,937
0
0
3,377,281

종속기업투자주식 등
0
0
0
7,483
0
89,424

차입금 등과 관련하여 담보로 제공한 자산의 담보설정금액 내역에 대한 공시

(단위 : 백만원)

Wellsfargo 등
Banco Santander 등
한국산업은행 등
기업은행 등
HB 저축은행 등
Department of Energy

부채나 우발부채에 대한 담보로 제공된 금융자산
544,324
418,850
4,723
96,000
13,429
1,343,990

재고자산
0
0
0
472,502
0
450,824

유형자산
0
0
2,479,945
0
0
3,377,281

종속기업투자주식 등
0
0
0
1,000,474
0
89,424

타인에게 제공한 보증내역 1

(단위 : 백만원)

우발부채

보증 관련 우발부채

사업수행관련보증
지급보증 1
금융보증계약 및 자금보충약정 1
기타우발부채 1
기타우발부채 2
기타우발부채 3
기타우발부채 4
기타우발부채 5
기타우발부채 6
기타우발부채 7
손해배상보증 1
손해배상보증 2
이행보증 1
지급보증 2
지급보증 3
조건부대가 1
중장기할인어음약정

의무의 성격에 대한 기술, 우발부채
당분기말 현재 연결실체는 지에스당진솔라팜 주식회사 등 사업시행자에 대하여 태양광발전소 건설 이행보증 및 하자보수 등 의무를 부담하고 있습니다. 또한 연결실체는 ㈜태안안면클린에너지 등 사업시행자에 대하여 운영개시일로부터 일정기간 동안 일평균보장 발전시간 등 성능보증 의무를 부담하고 있습니다. 한편 연결실체는 시공 중에 있는 지에스당진솔라팜 주식회사 등 2개(공사도급액 669억원) 사업시행자를 위하여 책임준공약정을 체결하고 있으며, 책임준공 미이행 시 대주에게 발생하는 일체의 손해를 배상해야 할 의무가 있습니다.
당분기말 현재 연결실체는 임직원이 금융기관으로부터 대출 받은 금액에 대하여 지급보증(대출보증액: 10,784백만원)을 제공하고 있습니다.
당분기말 현재 연결실체는 특수관계자를 위하여 금융보증계약 및 자금보충약정 등을 체결하고 있습니다(주석 26 참조).
2023년 3월 1일 인적분할에 따라 상법 제530조의9 제1항에 의거 분할존속회사(한화솔루션 주식회사) 및 분할신설회사(한화갤러리아 주식회사)는 분할 전의 분할회사 채무에 관하여 연대하여 변제할 책임이 있습니다.
연결실체는 코람코가치투자부동산제3의2호위탁관리자부동산투자회사의 지분 200억원을 인수하였으며, 매각한 부동산의 제3자 매각에 따른 차손 발생 시 출자금액 200억원을 한도로 매각차손의 보전의무가 있습니다.
당분기말 현재 회사는 종속기업인 Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.이 발행한 신종자본증권의 대주에게 자금보충약정을 제공하고 있습니다. 단, Hanwha QCELLS Americas Holdings. Corp.의 대주와의 계약에 따른 적법한 만기연장 혹은 이자 지급연기 선택 시 회사의 자금보충 의무는 존재하지 않으므로, 회사는 실질적인 계약 상 지급의무를 부담하지 않습니다. 한편, 회사 발행 신종자본증권의 이자 지급을 유예하는 경우에는 발행회사의 배당금 지급 결의 및 지급이 제한됩니다.
당분기말 현재 회사는 종속기업인 EnFin.Corp. 이 발행한 RCPS의 대주(키스온제칠차)에게 자금보충약정을 제공하고 있습니다. 단, EnFin.Corp.의 대주와의 계약에 따른 적법한 상환 연장 혹은 배당 지급연기 선택 시 회사의 자금보충 의무는 존재하지 않으므로, 회사는 실질적인계약 상 지급의무를 부담하지 않습니다. 한편, 회사 발행 RCPS의 배당 지급을 유예하는 경우에는 발행회사의 배당금 지급 결의 및 지급이 제한됩니다.
연결실체는 2023년 4월 28일 GS에너지와 합작하여 에이치앤지케미칼㈜를 설립하였으며, 연결실체는 현재 지분 51%를 보유하고 있습니다. 다만, 특정 조건이 충족되는 경우 GS에너지가 보유한 콜옵션 행사에 따라 연결실체는 지분 1%를 GS에너지에 매도할 수 있습니다.
당분기말 현재 연결실체는 산지전용에 따른 원상복구와 관련하여 청주시 등에게 지급보증을 제공하고 있습니다.
당분기말 현재 연결실체는 공동기업인 여천NCC㈜가 체결한 대출약정과 관련하여, 대주에게 한도 1,050억원의 대출채권 매수청구권을 부여하는 약정을 체결하고 있습니다. 본 대출채권 매수청구권 약정의 행사 조건은 아래와 같습니다.- 대출약정상 대출만기일이 도래한 경우- 대출약정상 기한의 이익 상실사유가 발생한 경우- 대상회사(여천NCC㈜) 또는 매수의무자(회사)에 대하여 부도사유가 발생한 경우- 매수의무자(회사)의 신용등급이 A- 이하로 하락한 경우
당분기말 현재 연결실체는 Bayerische Motoren Werke AG(이하 "BMW") 및 그 계열사에게 BMW와 거래 과정에서 발생할 수 있는 연결실체의 계약상의 의무 불이행에 대하여 BMW에 발생할 수 있는 손실에 대한 손해배상을 보증하고 있습니다. 보증기간은 보증서 제출일로부터 BMW와의 마지막 프로젝트 계약 상 마지막 주문시점에서15년까지이며, 보증금액은 무제한입니다.
당분기말 현재 연결실체는 Mercedes Benz AG에게 상업상거래에서 발생할 수 있는 연결실체의 계약상의 공급불이행에 따른 손해배상을 EUR 30,000,000을 한도로 보증하고 있습니다.
당분기말 현재 연결실체는 Blue Bird Solar, LLC 등 회사에 대하여 EPC 계약 관련 이행보증 의무 등을 부담하고 있습니다.
당분기말 현재 연결실체는 특수관계자를 위하여 지급보증 및 담보 등을 제공하고 있습니다(주석 26 참조).
당분기말 현재 연결실체는 Hanwha Q CELLS Turkey의 18개 종속회사 매수자 ZIa Guclu와 체결한 지분 매각 계약에 대하여 USD 68,577,030의 지분 소유권 등에 대한보증을 제공하고 있습니다.
연결실체는 2021년 8월 19일 웨이브일렉트로닉스㈜로부터 한화이센셜 주식회사의 지분을 100% 인수하여 지배력을 획득하였습니다. 이전대가와 관련하여 추가적으로400억원의 조건부대가(Earn-out) 조항이 포함되어 있으며 수주 및 매출액 및 생산성목표 달성 시 2028년에 최대 400억원을 지급할 예정입니다.
당분기말 현재 연결실체는 금융기관과 3개월 만기의 기업어음을 발행하고 3년간 Roll-over하는 중장기할인어음 약정을 체결하고 있으며, 신용등급 하락시 Roll-over가 중단되어 일시에 상환될 수 있습니다. 당분기말 현재 연결실체가 발행한 기업어음은 4,400억원으로, 단기차입금으로 인식하고 있습니다.

우발부채의 추정재무영향
66,900
10,784

20,000

105,000

40,000
440,000

법적소송우발부채에 대한 공시

(단위 : 백만원)

제소(원고)
피소(피고)
법적소송우발부채의 분류 합계

소송 건수
14
90

소송 금액
20,106
165,454

의무의 성격에 대한 기술, 우발부채

연결실체는 동 소송사건의 결과가 재무제표에 유의적인 영향을 미치지 않을 것으로 예상하고 있으며, 당분기말 현재 상기 계류중인 소송사건의 결과는 예측할 수 없습니다.

지분매각 시 최대주주인 지배기업과 투자자간에 체결된 주주간 계약에 포함된 주요 약정사항에 대한 기술_1

연결실체는 2022년 4월 8일 종속기업인 에이치씨씨홀딩스 주식회사에 대한 보유주식(49%)를 헤겔 유한회사(이하 '투자자')에 매각하였습니다. 에이치씨씨홀딩스 주식회사의 지분매각시 최대주주인 지배기업과 투자자간에 체결된 주주간 계약은 다음의주요 약정사항을 포함하고 있습니다.- 투자자의 공동매도권(Tag-along Right)- 최대주주 우선매수제안권(Right of First Offer)- 투자자의 동반매각권(Co-sale Right)- 일정 조건에 의한 최대주주 콜옵션

지분매각 시 최대주주인 지배기업과 투자자간에 체결된 주주간 계약에 포함된 주요 약정사항_1

약정의 유형

주주간 계약 1

공동매도권
동반매각권
매수청구권

매각자
한화솔루션
한화솔루션
한화솔루션

매각지분
에이치씨씨홀딩스(49%)
에이치씨씨홀딩스(49%)
에이치씨씨홀딩스(49%)

투자자
헤겔 유한회사
헤겔 유한회사
헤겔 유한회사

약정에 대한 설명
대주주의 보유주식을 제3자에게 매각하는 경우 대주주 매각 주식과 동일한 가격과 조건으로 공동매각(Tag-along)할 권리
정해진 기간 내 IPO 실패 혹은 주식 전부가 제3자에게 매각되지 못하는 경우 등 보유주식 전부와 대주주 보유주식을 함께 동반매각 가능하며, 투자자의 투자금액의 최저수익률까지 우선적으로 투자자에게 보전
투자자와 약정한 특정 의무 조항을 고의적으로 이행하지 않는 경우 보유주식 일부 또는 전부에 대하여 매수청구권(Put Option) 행사 가능

지분매각 시 최대주주인 지배기업과 투자자간에 체결된 주주간 계약에 포함된 주요 약정사항에 대한 기술_2

연결실체는 2022년 12월 29일 종속기업인 한화첨단소재 주식회사 및 에이치에이엠홀딩스 주식회사에 대한 보유주식(39.7%)를 주식회사 만다린홀딩스와 BCC Mandarin Investments, L.P.(이하 '투자자')에 매각하였습니다. 주식매매계약은 투자자에 대한 신주인수권 부여를 포함하고 있으며, 신주인수권 부여에 따른 투자자의 최종 투자지분율은 47.24%입니다. 한화첨단소재 주식회사 및 에이치에이엠홀딩스 주식회사의 지분매각시 최대주주인 지배기업과 투자자간에 체결된 주주간 계약은 다음의 주요 약정사항을 포함하고 있습니다.- 투자자의 공동매도권(Tag-along Right)- 최대주주 우선매수권(Right of First Refusal)- 투자자의 동반매각권(Co-sale Right)- 일정 조건에 의한 최대주주 콜옵션- 일정 조건에 의한 투자자의 페널티풋옵션

지분매각 시 최대주주인 지배기업과 투자자간에 체결된 주주간 계약에 포함된 주요 약정사항_2

약정의 유형

주주간 계약 2

공동매도권
동반매각권
매수청구권

매각자
한화솔루션
한화솔루션
한화솔루션

매각지분
한화첨단소재 주식회사 및 에이치에이에홀딩스 주식회사(39.7%)
한화첨단소재 주식회사 및 에이치에이에홀딩스 주식회사(39.7%)
한화첨단소재 주식회사 및 에이치에이에홀딩스 주식회사(39.7%)

투자자
만다린홀딩스 및 BCC Mandarin Investments, L.P.
만다린홀딩스 및 BCC Mandarin Investments, L.P.
만다린홀딩스 및 BCC Mandarin Investments, L.P.

약정에 대한 설명
대주주의 보유주식을 제3자에게 매각하는 경우 대주주 매각 주식과 동일한 가격과 조건으로 공동매각(Tag-along)할 권리
정해진 기간 내 IPO 실패 혹은 주식 전부가 제3자에게 매각되지 못하는 경우 등 보유주식 전부와 대주주 보유주식을 함께 동반매각 가능하며, 투자자의 투자금액의 최저수익률까지 우선적으로 투자자에게 보전
투자자와 약정한 특정 의무 조항을 고의적으로 이행하지 않는 경우 보유주식 일부 또는 전부에 대하여 매수청구권(Put Option) 행사 가능

공급자 금융 약정에 대한 기술

연결실체는 일부 공급자에 대한 채무 지급을 위해 구매전용카드, Banker's Usance, 외상매출채권담보대출 약정을 체결하였습니다. 이 약정에 따라 금융기관은 연결실체를 대신하여 연결실체의 채무를 공급자에게 지급하고 추후에 연결실체는 금융기관에 상환합니다. 연결실체는 이 약정으로 인하여 원채무의 책임이 면제되거나 실질적으로 수정되는 것이 아니기 때문에 원채무를 제거하지 않고, 약정의 대상이 되는 금액을 각각 매입채무와 차입금 금액 내에 포함하였습니다.

공급자 금융 약정에 대한 공시_1

당분기말
(단위 : 백만원)

구매전용카드
Banker's Usance

유동성 매입채무
2,763,522

유동성 매입채무
매입채무(유동성) 중 구매카드 금액
1,132,276

유동성 금융기관차입금

7,676,316

유동성 금융기관차입금
차입금(유동성) 중 Banker's Usance 금액

84,865

금융기관이 공급자에게 지급한 금액
1,132,276
84,865

지급기한

지급기한
약정의 일부인 금융부채
세금계산서 발행 후 88일 ~ 184일
2026-04-02 ~ 2026-06-10

약정의 일부가 아닌 비교대상 매입채무
세금계산서 또는 인보이스 발행 후 15일 ~ 90일

전기말
(단위 : 백만원)

구매전용카드
Banker's Usance

유동성 매입채무
2,708,869

유동성 매입채무
매입채무(유동성) 중 구매카드 금액
1,193,782

유동성 금융기관차입금

6,241,230

유동성 금융기관차입금
차입금(유동성) 중 Banker's Usance 금액

62,631

금융기관이 공급자에게 지급한 금액
1,193,782
62,631

지급기한

지급기한
약정의 일부인 금융부채
세금계산서 발행 후 82일 ~ 245일
2026-01-02 ~ 2026-03-17

약정의 일부가 아닌 비교대상 매입채무
세금계산서 또는 인보이스 발행 후 15일 ~ 90일

공급자 금융 약정에 대한 공시 2

당분기말
(단위 : 백만원)

외상매출채권담보대출 및 상생파트너론

보증한도
26,001

약정 금액
1,379

전기말
(단위 : 백만원)

외상매출채권담보대출 및 상생파트너론

보증한도
26,001

약정 금액
1,171

매매수익스왑에 대한 공시

(단위 : 백만원)

약정의 유형

매매수익스왑(PRS)

전체 특수관계자

종속기업

Q Energy Solutions SE
Hanwha Q CELLS USA, INC.

약정에 대한 설명
회사는 종속기업인 Q Energy Solutions SE 보통주 2,784,293주(22.65%)를 제3자에매각하였고, 종속기업인 Q Energy Solutions SE는 E-PPRs (Equity Profit Participation Rights, 이익참여권) 684,792단위를 발행하였습니다. 동시에 회사는 양수인인 거래상대방과 Q Energy Solutions SE 보통주 2,784,293주(22.65%)와 E-PPRs 684,792단위를 기초자산으로 하는 매매수익스왑(Price Return Swap) 계약을 체결하였으며, 세부내역은 다음과 같습니다.
회사는 종속기업인 Hanwha Q CELLS USA, Inc.가 발행한 상환전환우선주(Redeemable Convertible Preferred Stock) 7.80주(7.24%)에 대하여 투자자와 동 주식을 기초자산으로 하는 매매수익스왑(Price Return Swap) 계약을 체결하였으며, 세부내역은 다음과 같습니다.

계약일
2025-06-24
2026-03-26

만기일
2028-06-26
2029-03-27

만기일에 대한 설명
매매수익 지급자의 재량으로 만기를 1년씩 반복적으로 연장 가능

약정 금액
500,000
399,688

계약의 기초자산
Q Energy Solutions SE 보통주 2,784,293주(22.65%)E-PPRs 684,792단위
Hanwha Q CELLS USA, INC. 상환전환우선주 7.80주(7.24%)

계약의 정산방법 (주1)
기초자산의 정산 금액이 양(+)의 값을 가지는 경우, 매매수익 지급자가 매매수익수령자(회사)에 차액을 지급하고, 정산 금액이 음(-)의 값을 가지는 경우, 매매수익 지급자에게 차액을 지급하여 정산함매매수익 지급자는 만기일 내 언제라도 기초자산을 처분할 수 있으며, 매매수익 수령자(회사)는 매매수익 지급자가 기초자산 처분 시 기초자산 매각과 관련하여 이의 제기 또는 항변권을 행사할 수 없음
변동수익 정산금액이 양(+)이 되면 매매수익 지급자가 매매수익 수령자(회사)에게 해당 금액을 지급하고, 변동수익 정산금액이 음(-)이 되면 매매수익 수령자(회사)가 매매수익 지급자에게 해당 금액을 지급(변동수익 정산금액 〓 처분가액 - 정산기준금액).

정산방법에 대한 기술

1. Q Energy Solutions SE 정산기준금액= (매각 완료 기초자산의 총 매각 금액 - 매각 관련 비용) - 매각 완료 기초자산에 해당하는 계약금액2. Hanwha Q CELLS USA, INC. 정산기준금액〓 {(i) 해당 분기단위기간에 발생한 매각 관련 비용 + (ii) 잔여 계약금액의 차액(직전 분기단위기간 종료일 현재의 잔여 계약금액에서 해당 분기단위기간 종료일 현재의 잔여 계약금액을 공제한 금액을 말함)}. 단, 만기일인 분기지급일의 경우 위 (ii) 대신 직전 분기단위기간 종료일(만기일의 직전 분기지급일을 말함) 현재의 잔여 계약금액으로 적용하여, 이에 위 (i)을 합산한 금액으로 함.

26. 특수관계자 (연결)

(1) 당분기말 현재 연결실체의 특수관계자 등의 내역은 다음과 같습니다.

구 분
회 사 명

지배기업
㈜한화

관계기업/공동기업
국내
㈜울산복합도시개발

㈜한주

알이100솔라팩토리1호㈜

여천NCC㈜

이글스에너지 주식회사

한화커넥트㈜

한화임팩트 주식회사

한화호텔앤드리조트㈜

한화 벤처캐피탈 일반 사모증권투자신탁 2호 등

해외
Garnet Solar Power Generation Station 1, LLC

Gulf Advanced Cables Insulation Company

H Properties TMK

HANWHA GLOBAL AMERICAS CORP.

International Polymers Company 등

대규모기업집단계열회사 등(주1)
국내
한화생명금융서비스 주식회사

한화생명보험㈜

한화손해보험㈜

한화시스템㈜

한화에너지㈜

한화에어로스페이스㈜

한화오션 주식회사

한화자산운용㈜

한화토탈에너지스 주식회사

한화투자증권㈜ 등

해외
174 Power Global, LLC

Atlas BESS IV, LLC

Atlas Solar IV, LLC

HANWHA CONVERGENCE USA CORP.

Hanwha Energy USA Holdings Corporation

Hanwha Europe GmbH

Hanwha Futureproof LLC

Hanwha Holdings(USA), Inc.

Hanwha International LLC.

Hanwha Japan CO.,LTD.

Hanwha Offshore Engineering Services Singapore Pte. Ltd.

TransGrid Energy LLC

한화해양공정(산동)유한공사 등

(주1)
동 회사 등은 한국채택국제회계기준 제1024호 문단9에서 정의하는 특수관계자에는 해당하지 않으나, 공정거래위원회가 지정한 대규모기업집단계열회사는 한국채택국제회계기준 제1024호 문단10에서 규정하는 실질관계에 따른 특수관계자라는 증권선물위원회의 의결사항에 따라 특수관계자로 분류되는 회사 등입니다.

특수관계자거래에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

특수관계자거래

매출 등
고정자산 처분
매입 등
고정자산 취득
배당금 수취
특수관계자거래에 대한 기술

전체 특수관계자
특수관계자
지배기업
㈜한화
25,546
0
13,176
63,394

공동기업
㈜울산복합도시개발
2,149
0
0
0

여천NCC㈜
5,045
0
324,206
0

H Properties TMK

기타공동기업
52
0
1,594
0

관계기업
㈜한주
0
0
15,086
0
1,685

한화임팩트 주식회사
1,815
0
11,877
0

한화호텔앤드리조트㈜
3
0
3,839
213

International Polymers Company
0
0
15,315
0

기타관계기업
1,485
0
8,012
0

상기 외 한화커넥트㈜로부터의 배당금은 1,899백만원, 이글스에너지㈜로부터의 배당금은 295백만원입니다.상기 외 HSP TW TE, LLC로부터의 배당금은 3백만원입니다.

대규모기업집단계열회사 등
㈜덕양에너젠

한화생명금융서비스 주식회사
4,381

한화생명보험㈜
4,912
0
314
0

한화손해보험㈜
4,729
0
931
0

한화모멘텀 주식회사

한화시스템㈜
1,665
0
21,806
4,975

한화에너지㈜
402
0
53,970
7

한화에어로스페이스㈜

한화오션 주식회사
1,142

0
108,517

한화자산운용㈜
4,237
0
0
0

한화토탈에너지스 주식회사
3,515
0
13,972
0

한화투자증권㈜
4,657
0
75
0

174 Power Global, LLC
5,778
0
1,050
0

HANWHA CONVERGENCE USA CORP.
1,625
0
2,638
0

Hanwha Europe GmbH
38,095
0
227
0

Hanwha International LLC.
22,760
0
61
0

Hanwha Japan CO.,LTD.
13,302
0
28,446
680

TransGrid Energy LLC
528,763

기타대규모기업집단계열회사 등
3,001
0
6,855
178

전체 특수관계자 합계
679,059
0
523,450
177,964

전분기
(단위 : 백만원)

특수관계자거래

매출 등
고정자산 처분
매입 등
고정자산 취득
배당금 수취
특수관계자거래에 대한 기술

전체 특수관계자
특수관계자
지배기업
㈜한화
15,003
0
5,774
28,011

공동기업
㈜울산복합도시개발
3,054
0
0
0

여천NCC㈜
7,690
0
341,386
0

H Properties TMK
554
0
3,659
0

기타공동기업
52
0
189
0

관계기업
㈜한주
0
0
16,938
0
842

한화임팩트 주식회사
2,361
0
11,365
0

한화호텔앤드리조트㈜
6
0
4,637
0

International Polymers Company
0
0
32,146
0

기타관계기업
330
0
1,234
0

상기 외 HSP TW TE, LLC로부터의 배당금은 3백만원입니다.

대규모기업집단계열회사 등
㈜덕양에너젠
6,467

1,715

한화생명금융서비스 주식회사

한화생명보험㈜

한화손해보험㈜

한화모멘텀 주식회사
8
0
78
5,801

한화시스템㈜
2,485
3,224
21,035
8,518

한화에너지㈜
360
0
57,388
0

한화에어로스페이스㈜
46,006
0
2
0

한화오션 주식회사
225
2,883
0
57,390

한화자산운용㈜

한화토탈에너지스 주식회사
2,895
0
15,388
0

한화투자증권㈜

174 Power Global, LLC

HANWHA CONVERGENCE USA CORP.

Hanwha Europe GmbH
48,183
0
78
0

Hanwha International LLC.

Hanwha Japan CO.,LTD.
19,084
0
41,927
202

TransGrid Energy LLC
65,226
0
0
0

기타대규모기업집단계열회사 등
10,548
0
8,704
425

전체 특수관계자 합계
230,537
6,107
563,643
100,347

특수관계자거래의 채권·채무 잔액에 대한 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

매출채권
대여금
기타채권
매입채무
차입금
기타채무
특수관계자거래의 채권 잔액에 대하여 설정된 대손충당금
특수관계자거래에 대한 기술

전체 특수관계자
지배기업
㈜한화
4,969
0
27,491
42,157
234
2,956

공동기업
㈜울산복합도시개발
14,238
387
0
0
0
0

알이100솔라팩토리1호㈜

여천NCC㈜
6,791
0
110
95,297
0
8,870

Gulf Advanced Cables Insulation Company
0
16,216
447
0
0
0
16,216

H Properties TMK

기타공동기업
0
818
0
0
0
0

관계기업
㈜한주
0
0
0
2,873
0
15

한화임팩트 주식회사
2,599
0
0
4,471
0
1,355

한화호텔앤드리조트㈜
0
0
10,060
0
2,477
977

HANWHA GLOBAL AMERICAS CORP.
0
61,306
0
0
0
0

International Polymers Company
0
0
0
6,469
0
0

Garnet Solar Power Generation Station 1, LLC

TransGrid Energy LLC

기타관계기업
5,461
1,513
55,694
0
421,576
1,905

대규모기업집단계열회사 등
한화생명보험㈜
0
0
120,706
0
0
6,771

한화세미텍 주식회사

한화시스템㈜
36
0
270
5,182
0
14,432

한화에너지㈜
260
0
4
14,854
0
1,242

한화에어로스페이스㈜
2
0
43
0
0
8,618

한화오션 주식회사
36
0
77
0
0
8,758

한화토탈에너지스 주식회사
3,303
0
0
11,964
0
3,078

한화투자증권㈜
0
0
0
0
0
4,309

Atlas Solar IV, LLC
0
0
0
0
0
0

ATLAS VIII LLC

Hanwha Energy USA Holdings Corporation
3
0
0
104,136
0
0

Hanwha Europe GmbH
41,871
0
0
38
0
0

Hanwha Futureproof LLC
0
0
0
0
83,667
0

Hanwha Holdings(USA), Inc.
0
0
0
0
30,268
183

Hanwha Japan CO.,LTD.

Hanwha Offshore Engineering Services Singapore Pte. Ltd.
0
0
0
0
88,675
0

TransGrid Energy LLC
326,364

113

한화해양공정(산동)유한공사

기타대규모기업집단계열회사 등
36,603
69,807
7,118
5,200
1
18,993

전체 특수관계자 합계
442,536
150,047
222,020
292,754
626,898
82,462

전기말
(단위 : 백만원)

매출채권
대여금
기타채권
매입채무
차입금
기타채무
특수관계자거래의 채권 잔액에 대하여 설정된 대손충당금
특수관계자거래에 대한 기술

전체 특수관계자
지배기업
㈜한화
4,263
0
37,331
41,305
234
5,324

공동기업
㈜울산복합도시개발

알이100솔라팩토리1호㈜
12,080
272
0
0
0
0

여천NCC㈜
1,780
0
97
256,485
0
8,797

Gulf Advanced Cables Insulation Company
0
16,216
447
0
0
0
16,216

H Properties TMK
0
818
6,232
0
0
0

기타공동기업

관계기업
㈜한주
0
0
0
0
0
0

한화임팩트 주식회사
0
0
0
0
0
0

한화호텔앤드리조트㈜
2
0
9,989
0
2,383
1,091

HANWHA GLOBAL AMERICAS CORP.
0
58,182
0
0
0
0

International Polymers Company
0
0
0
16,309
0
0

Garnet Solar Power Generation Station 1, LLC
4,318
1,435
0
0
0
0

TransGrid Energy LLC
4,489
0
0
52
0
0

기타관계기업
3,367
0
4,840
7,748
479,296
2,952

대규모기업집단계열회사 등
한화생명보험㈜
0
0
121,634
0
0
7,254

한화세미텍 주식회사
0
0
49
671
0
1,716

한화시스템㈜
70
0
112
787
0
19,368

한화에너지㈜
246
0
2
22,147
0
8,229

한화에어로스페이스㈜
10
0
44
0
0
8,528

한화오션 주식회사

한화토탈에너지스 주식회사
2,151
0
0
5,055
0
4,353

한화투자증권㈜

Atlas Solar IV, LLC
93,473
0
0
0
0
0

ATLAS VIII LLC
22,301
0
0
0
0
0

Hanwha Energy USA Holdings Corporation
3
0
0
100,184
0
0

Hanwha Europe GmbH
41,933
0
0
0
0
3

Hanwha Futureproof LLC

Hanwha Holdings(USA), Inc.

Hanwha Japan CO.,LTD.
4,390
0
0
3,466
0
259

Hanwha Offshore Engineering Services Singapore Pte. Ltd.
0
0
0
0
84,602
0

TransGrid Energy LLC

한화해양공정(산동)유한공사
0
28,666
0
0
0
0

기타대규모기업집단계열회사 등
242,952
37,183
12,449
211,984
29,123
20,419

전체 특수관계자 합계
437,828
142,772
193,226
666,193
595,638
88,293

특수관계자 자금거래에 관한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

기초잔액
증가
기타(대여금 이자로 인한 미수수익 증가액 등을 포함)
기말잔액
특수관계자 대여금에 대한 기술

전체 특수관계자
특수관계자
공동기업
㈜울산복합도시개발
272
0
115
387

알이100솔라팩토리1호㈜
818
0
0
818

Gulf Advanced Cables Insulation Company
16,216
0
0
16,216

관계기업
Garnet Solar Power Generation Station 1, LLC
1,435
78
0
1,513

HANWHA GLOBAL AMERICAS CORP.
58,183
3,140
(17)
61,306

REC Silicon ASA

대규모기업집단
Hanwha International LLC.
37,182
2,010
(4)
39,188

TransGrid Energy LLC

한화해양공정(산동)유한공사
28,666
1,953
0
30,619

전체 특수관계자 합계
142,772
7,181
94
150,047

전분기
(단위 : 백만원)

기초잔액
증가
기타(대여금 이자로 인한 미수수익 증가액 등을 포함)
기말잔액
특수관계자 대여금에 대한 기술

전체 특수관계자
특수관계자
공동기업
㈜울산복합도시개발
32,025
6,600
706
39,331

알이100솔라팩토리1호㈜
818
0
0
818

Gulf Advanced Cables Insulation Company
16,216
0
0
16,216

관계기업
Garnet Solar Power Generation Station 1, LLC

HANWHA GLOBAL AMERICAS CORP.

REC Silicon ASA
73,500
58,577
672
132,749

대규모기업집단
Hanwha International LLC.

TransGrid Energy LLC
0
43,995
0
43,995

한화해양공정(산동)유한공사
28,178
57
0
28,235

전체 특수관계자 합계
150,737
109,229
1,378
261,344

특수관계자와의 지분거래 내역에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

현금출자, 출자금 납입

전체 특수관계자
특수관계자
당해 기업이 참여자인 공동기업
여천NCC㈜

한화 벤처캐피탈 일반 사모증권투자신탁 2호
307

관계기업
BPQC HOLDCO PARENT LLC
4,135

전분기
(단위 : 백만원)

현금출자, 출자금 납입

전체 특수관계자
특수관계자
당해 기업이 참여자인 공동기업
여천NCC㈜
100,000

한화 벤처캐피탈 일반 사모증권투자신탁 2호
211

관계기업
BPQC HOLDCO PARENT LLC

특수관계자에게 제공하고 있는 지급보증 내역에 대한 공시

(단위 : 백만원)

지급보증의 구분
지급보증의 구분 합계

제공한 지급보증

특수관계자에게 제공한 지급보증 1
특수관계자에게 제공한 지급보증 2
특수관계자에게 제공한 지급보증 3
특수관계자에게 제공한 지급보증 4

피보증인
REC Silicon ASA
REC Silicon Inc
Hanwha Futureproof Corp(주1)
Garnet Solar Power Generation Station 1, LLC

보증한도 [USD, 일]
132,000,000
190,000,000
400,000,000
6,741,264
728,741,264

보증잔액 [USD, 일]
110,000,000
190,000,000
400,000,000
6,741,264
706,741,264

지급보증용도
차입지급보증
차입지급보증
차입지급보증
차입지급보증

특수관계자에게 제공하고 있는 이행보증 내역에 대한 공시_2

연결실체는 본 채무보증 관련하여, '25년 12월 23일 보유 중인 Hanwha Futureproof Corp 전체 지분을 계열회사에 매각하였고, 이에 따라 한화에어로스페이스㈜, 한화오션㈜, 한화시스템㈜과 주주간협약서를 '25년 12월 8일에 체결하여 구상금 보증계약에 따른 피담보채무를 피보증사의 지분 비율인 50:18.75:18.75:12.5의 비율로 분담하는 별도의 계약을 맺고 있습니다.당분기말 현재 연결실체는 한화에어로스페이스㈜가 제공하고 있는 Hanwha Futureproof Corp.의 차입금 USD 400백만에 대한 지급보증과 관련하여 한화에어로스페이스㈜, 한화오션㈜, 한화시스템㈜과 주주간협약서를 '26년 2월 20일에 체결하여 구상금보증계약에 따른 피담보채무를 피보증사의 지분율에 비례하여 분담하는 별도의 계약을 맺고 있습니다.

특수관계자에게 제공하고 있는 이행보증 내역에 대한 공시_1

(단위 : 백만원)

법인명
이행보증 금액 [USD, 일]
이행보증 금액 [JPY, 일]
이행보증 금액

거래상대방
Marubeni Corporation
Hanwha Japan CO.,LTD.
131,000,000

NTT Facilities Inc.
Hanwha Japan CO.,LTD.

4,610,000,000

Itochu Corporation
Hanwha Japan CO.,LTD.
2,526,518

JGC Corporation
Hanwha Japan CO.,LTD.

131,348,708

GK Rokunohe Solar Park
Hanwha Japan CO.,LTD.

296,000,000

Nippon Renewable Energy K.K.
Hanwha Japan CO.,LTD.

2,111,360,000

Amazon Energy, LLC
Atlas Solar IV, LLC
16,875,000

Southern Califonia Edison
Silverpeak Solar, LLC
1,224,865

PJM Interconnection, LLC
TransGrid Energy LLC
3,513,174

Virginia Electric and Power Company, USA
TransGrid Energy LLC
6,210,000

국가철도공단
한화커넥트㈜

3,203

거래상대방 합계

161,349,557
7,148,708,708
3,203

특수관계자에게 제공하고 있는 자금보충약정에 대한 공시

(단위 : 백만원)

법인명
금액
비고

기능통화 또는 표시통화
KRW
우발부채
기타우발부채
자금보충약정 1
알이100솔라팩토리1호㈜
9,673
선순위 PF 약정

자금보충약정 2

당분기말 현재 연결실체는 종속기업인 EnFin.Corp.이 발행한 RCPS의 대주(Energy Transition Investment LLC)에게 자금보충약정을 제공하고 있습니다. 단, EnFin.Corp.의 대주와의 계약에 따른 적법한 상환 연장 혹은 배당 지급연기 선택 시 회사의 자금보충 의무는 존재하지 않으므로, 회사는 실질적인 계약 상 지급의무를 부담하지 않습니다.

특수관계자로부터 제공받고 있는 채무이행보증에 대한 공시

특수관계자로부터 제공받고 있는 채무이행보증에 대한 공시

(단위 : 백만원)

법인명
기업으로의 보증이나 담보의 제공, 특수관계자거래
특수관계자거래의 채권,채무에 대하여 제공하거나 제공받은 보증의 상세 내역에 대한 설명

지급보증의 구분
제공받은 지급보증
채무이행보증
㈜울산복합도시개발
120,000
부동산담보신탁 제4순위 우선수익권

특수관계자 보증이나 담보에 대한 공시

특수관계자 보증이나 담보에 대한 공시

(단위 : 백만원)

기업의 보증이나 담보의 제공, 특수관계자거래
기업의 보증이나 담보의 제공, 특수관계자 거래, USD
특수관계자거래의 채권,채무에 대하여 제공하거나 제공받은 보증의 상세 내역에 대한 설명

전체 특수관계자
특수관계자
㈜한화
제공하고 있는 담보 1
61,754

부동산담보신탁 3순위 우선수익권

제공하고 있는 담보 2
58,776

부동산담보신탁 2순위 우선수익권

Hanwha Impact Partners INC.
제공하고 있는 담보 3
0
97,000,000
종속기업투자주식

특수관계자를 위하여 제공하고 있는 담보의 내역에 대한 공시

(단위 : 백만원)

전체 특수관계자

특수관계자

이글스에너지 주식회사
알이100솔라팩토리1호㈜
에이치헤리티지㈜
㈜울산복합도시개발

담보제공자산
관계기업투자주식
공동기업투자주식
공동기업투자주식
공동기업투자주식

담보한도
21,301
9,673
279,500
540,000

제공처
칸서스신에너지사모특별자산투자신탁 1호
중소기업은행
수협은행 등 대주단
NH투자증권 등 대주단

주요 경영진에 대한 보상

당분기
(단위 : 백만원)

공시금액

단기급여
11,110

퇴직급여
2,846

기타장기종업원급여
14

주요 경영진에 대한 보상, 주식기준보상
33,768

합계
47,738

전분기
(단위 : 백만원)

공시금액

단기급여
10,384

퇴직급여
2,667

기타장기종업원급여
(6)

주요 경영진에 대한 보상, 주식기준보상
3,862

합계
16,907

특수관계자에 대한 리스부채 변동 내역에 대한 공시_1

당분기
(단위 : 백만원)

기초
증감
기말

전체 특수관계자
특수관계자
지배기업
㈜한화
5,631
(409)
5,222

대규모기업집단
한화생명보험㈜

한화위탁관리부동산투자회사㈜
19,446
(2,481)
16,965

한화모멘텀㈜
69
(34)
35

DP Real Estate America LLC
4,740
(504)
4,236

전체 특수관계자 합계
29,886
(3,428)
26,458

전분기
(단위 : 백만원)

기초
증감
기말

전체 특수관계자
특수관계자
지배기업
㈜한화
6,802
(383)
6,419

대규모기업집단
한화생명보험㈜
186
(186)
0

한화위탁관리부동산투자회사㈜
16,949
(2,358)
14,591

한화모멘텀㈜
67
(33)
34

DP Real Estate America LLC
5,731
(324)
5,407

전체 특수관계자 합계
29,735
(3,284)
26,451

특수관계자 기타거래에 대한 공시

특수관계자 기타거래에 대한 공시

(단위 : 백만원)

기업이 체결한 약정, 특수관계자거래

전체 특수관계자
특수관계자
대규모기업집단
한화투자증권㈜
약정의 유형
운용자금
130,000

조달자금
150,000

한화자산운용㈜
운용자금
50,000

조달자금

27. 배당금 (연결)

배당금에 대한 공시

(단위 : 백만원)

공시금액

보통주에 지급된 배당금
0

우선주에 지급된 배당금
0

배당금 지급일

28. 영업으로부터 창출된 현금 (연결)

영업활동현금흐름

당분기
(단위 : 백만원)

공시금액

분기순손익
(38,198)

비용(수익)조정사항
342,919

비용(수익)조정사항
법인세비용(수익)
(2,646)

퇴직급여
16,807

기타장기종업원급여
2,866

유형자산감가상각비
199,665

무형자산상각비
15,259

대손상각비
8,767

대손충당금 환입
(45)

충당부채전입액
11,316

파생상품평가이익
(60,778)

외화환산이익
(77,541)

종속기업 및 관계기업투자자산처분이익
0

당기손익-공정가치측정금융자산평가이익
(32,360)

유형자산처분이익
(3,847)

매각예정비유동자산처분손실
9,568

외화환산손실
112,894

매출채권처분손실
2,386

종속기업/관계기업/공동기업투자처분손실
0

당기손익-공정가치측정금융자산평가손실
29,807

파생상품평가손실
39,167

유형자산처분손실
1,276

유형자산손상차손 조정
631

유형자산손상차손환입 조정
(502)

무형자산처분손실
9

투자부동산평가손실 조정
0

기타대손상각비
12,792

기타대손충당금 환입
(4)

재고자산폐기손실 조정
2

재고자산평가손실
(60,159)

이자수익에 대한 조정
(24,428)

배당수익에 대한 조정
(162)

이자비용 조정
156,511

지분법손익
(63,150)

기타손익
14,535

금융보증계약부채환입
(1,261)

파생상품거래손익 조정
(557)

매각예정비유동관련처분이익
(560)

비지배지분부채평가손실 조정
71

주식보상비용(환입) 조정
18,166

주식보상비용평가손실 조정
18,424

영업활동으로 인한 자산 부채의 변동
(657,982)

영업활동으로 인한 자산 부채의 변동
매출채권
(237,762)

기타채권
(135,570)

재고자산
(63,669)

기타금융자산
(7,734)

기타유동자산
(65,731)

기타비유동자산
(474)

매입채무
(971)

기타채무
(10,346)

기타금융부채
(29,139)

기타유동부채
(81,713)

기타비유동부채
3,354

퇴직급여채무의 증가(감소)
(23,463)

사외적립자산
7,315

기타장기종업원급여부채의 증가(감소)
(678)

충당부채
(12,521)

금융보증부채의 증가(감소)
1,120

영업으로부터 창출된 현금흐름
(353,261)

전분기
(단위 : 백만원)

공시금액

분기순손익
(30,195)

비용(수익)조정사항
291,473

비용(수익)조정사항
법인세비용(수익)
(39,157)

퇴직급여
18,510

기타장기종업원급여
2,130

유형자산감가상각비
176,833

무형자산상각비
15,684

대손상각비
4,848

대손충당금 환입
0

충당부채전입액
35,769

파생상품평가이익
(18,887)

외화환산이익
(41,028)

종속기업 및 관계기업투자자산처분이익
(2,704)

당기손익-공정가치측정금융자산평가이익
(2,306)

유형자산처분이익
(6,671)

매각예정비유동자산처분손실
167

외화환산손실
31,083

매출채권처분손실
2,286

종속기업/관계기업/공동기업투자처분손실
8,968

당기손익-공정가치측정금융자산평가손실
87,266

파생상품평가손실
17,851

유형자산처분손실
1,253

유형자산손상차손 조정
0

유형자산손상차손환입 조정
0

무형자산처분손실
50

투자부동산평가손실 조정
428

기타대손상각비
655

기타대손충당금 환입
(29)

재고자산폐기손실 조정
0

재고자산평가손실
15,585

이자수익에 대한 조정
(32,806)

배당수익에 대한 조정
(1,187)

이자비용 조정
140,123

지분법손익
(134,603)

기타손익
3,732

금융보증계약부채환입
(1,546)

파생상품거래손익 조정
4,583

매각예정비유동관련처분이익
0

비지배지분부채평가손실 조정
0

주식보상비용(환입) 조정
(138)

주식보상비용평가손실 조정
4,731

영업활동으로 인한 자산 부채의 변동
(415,063)

영업활동으로 인한 자산 부채의 변동
매출채권
566,496

기타채권
(32,745)

재고자산
(127,473)

기타금융자산
(68,749)

기타유동자산
(105,091)

기타비유동자산
(648)

매입채무
(266,356)

기타채무
(26,433)

기타금융부채
(258,911)

기타유동부채
(30,106)

기타비유동부채
(348)

퇴직급여채무의 증가(감소)
(20,183)

사외적립자산
5,875

기타장기종업원급여부채의 증가(감소)
(282)

충당부채
(36,156)

금융보증부채의 증가(감소)
(13,953)

영업으로부터 창출된 현금흐름
(153,785)

29. 부문정보 (연결)

보고부문을 식별하기 위하여 사용한 요소에 대한 기술

연결실체는 전략적인 영업단위인 3개의 보고부문을 가지고 있습니다. 전략적 영업단위들은 서로 다른 생산품과 용역을 제공하며 각 영업 단위별로 요구되는 기술과 마케팅 전략이 다르므로 분리되어 운영되고 있습니다. 최고영업의사결정자는 각 전략적인 영업단위들에 대한 내부 보고자료를 최소한 분기 단위로 검토하고 있습니다.

각 보고부문이 수익을 창출하는 제품과 용역의 유형에 대한 기술

연결실체의 보고부문은 아래와 같습니다.기초소재: PE, PVC, CA 등의 제조 판매가공소재: 자동차부품 등의 제조 판매신재생에너지: 모듈 등의 태양광 관련제품 제조 판매 및 태양광, 풍력 발전소 운영/판매 등기타: 기타 제조 판매업, 부동산업 등

영업부문에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

기업 전체 총계
기업 전체 총계 합계

영업부문
중요한 조정사항

연결조정

부문
부문 합계
부문
부문 합계

보고부문
기타
보고부문
기타

기초소재
가공소재
신재생에너지
기초소재
가공소재
신재생에너지

부문별 수익
1,495,248
354,134
2,606,363
150,793
4,606,538

(724,586)
3,881,952

부문별 수익
외부고객으로부터의 수익
1,340,101
285,612
2,110,891
145,348
3,881,952

0
3,881,952

부문간 수익
155,147
68,522
495,472
5,445
724,586

(724,586)
0

영업이익(손실)
44,347
17,021
30,810
(13,283)
78,895

13,715
92,610

분기순손익
43,034
11,537
(123,713)
(29,050)
(98,192)

59,994
(38,198)

감가상각비(유형자산 및 사용권자산에서 발생한 감가상각비와 무형자산에서 발생한 무형자산 상각비의 총합계)
74,213
18,866
108,076
12,661
213,816

1,108
214,924

전분기
(단위 : 백만원)

기업 전체 총계
기업 전체 총계 합계

영업부문
중요한 조정사항

연결조정

부문
부문 합계
부문
부문 합계

보고부문
기타
보고부문
기타

기초소재
가공소재
신재생에너지
기초소재
가공소재
신재생에너지

부문별 수익
1,146,672
322,788
2,084,275
151,039
3,704,774

(610,298)
3,094,476

부문별 수익
외부고객으로부터의 수익
1,073,597
273,810
1,599,222
147,847
3,094,476

0
3,094,476

부문간 수익
73,075
48,978
485,053
3,192
610,298

(610,298)
0

영업이익(손실)
(73,687)
(1,087)
161,056
(11,004)
75,278

(44,964)
30,314

분기순손익
(68,657)
(90)
(20,929)
(25,082)
(114,758)

84,563
(30,195)

감가상각비(유형자산 및 사용권자산에서 발생한 감가상각비와 무형자산에서 발생한 무형자산 상각비의 총합계)
68,215
16,924
95,317
10,128
190,584

1,872
192,456

영업부문별 자산 및 부채에 대한 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

기업 전체 총계
기업 전체 총계 합계

영업부문
중요한 조정사항

연결조정

부문
부문 합계
부문
부문 합계

보고부문
기타(주1)
보고부문
기타(주1)

기초소재
가공소재
신재생에너지
기초소재
가공소재
신재생에너지

유동자산
1,467,914
668,197
9,953,798
3,125,532
15,215,441

(1,756,274)
13,459,167

관계기업등투자자산
998,493
394,364
9,229,741
3,284,681
13,907,279

(8,526,697)
5,380,582

기타비유동자산
4,422,780
1,229,235
9,660,678
1,121,370
16,434,063

(343,530)
16,090,533

자산총계
6,889,187
2,291,796
28,844,217
7,531,583
45,556,783

(10,626,501)
34,930,282

유동부채
1,995,153
838,730
7,293,516
5,839,664
15,967,063

(1,539,403)
14,427,660

비유동부채
811,030
132,256
6,036,421
2,023,704
9,003,411

(498,521)
8,504,890

부채총계
2,806,183
970,986
13,329,937
7,863,368
24,970,474

(2,037,924)
22,932,550

전기말
(단위 : 백만원)

기업 전체 총계
기업 전체 총계 합계

영업부문
중요한 조정사항

연결조정

부문
부문 합계
부문
부문 합계

보고부문
기타(주1)
보고부문
기타(주1)

기초소재
가공소재
신재생에너지
기초소재
가공소재
신재생에너지

유동자산
1,451,198
598,936
8,567,694
3,594,968
14,212,796

(1,576,074)
12,636,722

관계기업등투자자산
1,005,104
393,455
8,891,586
3,383,803
13,673,948

(8,636,564)
5,037,384

기타비유동자산
4,470,432
1,193,876
9,084,631
1,130,887
15,879,826

(409,921)
15,469,905

자산총계
6,926,734
2,186,267
26,543,911
8,109,658
43,766,570

(10,622,559)
33,144,011

유동부채
2,171,766
792,866
6,366,435
5,118,780
14,449,847

(1,713,993)
12,735,854

비유동부채
803,818
76,744
5,749,386
2,674,244
9,304,192

(81,074)
9,223,118

부채총계
2,975,584
869,610
12,115,821
7,793,024
23,754,039

(1,795,067)
21,958,972

영업부문별 부채에 대한 기술

한화솔루션㈜의 현금 및 차입금은 영업부문별 구분이 제한되어 '기타'로 분류하였습니다.

지역에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

지역
지역 합계

국내
외국

중국
독일
미국
기타 국가

매출
1,511,235
121,037
167,547
2,008,686
73,447
3,881,952

전분기
(단위 : 백만원)

지역
지역 합계

국내
외국

중국
독일
미국
기타 국가

매출
1,165,698
98,116
180,720
1,558,960
90,982
3,094,476

지역별 비유동자산에 대한 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

지역
지역 합계

국내
외국

중국
독일
미국
기타 국가

금융자산 및 이연법인세자산을 제외한 비유동자산
12,554,828
135,979
817,339
5,463,051
485,357
19,456,554

전기말
(단위 : 백만원)

지역
지역 합계

국내
외국

중국
독일
미국
기타 국가

금융자산 및 이연법인세자산을 제외한 비유동자산
12,332,963
137,382
786,749
5,083,214
430,337
18,770,645

주요 고객에 대한 공시

전분기
(단위 : 백만원)

고객사

수익(매출액)
513,655

보고 부문
신재생에너지

30. 주식기준 보상 (연결)

주식기준보상약정의 조건에 대한 공시

(단위 : 백만원)

양도제한조건부주식(RSU)

당기에 임직원에게 부여된 양도제한조건부주식수(RSU) (단위: 주)
0.0

주식기준보상약정의 결제방식에 대한 기술
전기에 연결실체는 주식기준보상제도를 변경하여 주가연동현금보상에서 양도제한조건부주식(RSU)으로 일부 전환하였습니다.

공정가치 측정방법에 대한 정보, 부여한 주식선택권
주식선택권의 공정가치는 양도제한조건부주식의 경우 부여일의 공정가치로 측정하며, 주가연동현금보상의 경우 매 보고기간말 종가로 측정하고 있습니다.

종업원 주식기준보상거래로부터의 비용
36,590

주식기준보상약정의 가득조건에 대한 기술
매년 부여되는 주식기준보상은 취소 또는 수량조정 사유가 없음을 전제로 전부 부여하며, 연말에부여되는 주식기준보상은 12월 31일자로 부여합니다. 주식기준보상의 지급 효력 발생은 부여일로부터 2.5~10년입니다.

31. 보고기간후사건 (연결)

수정을 요하지 않는 보고기간 후 사건에 대한 공시

유상증자 결정

수정을 요하지 않는 보고기간후사건의 성격에 대한 기술
회사는 중장기 지속가능성 확보와 재무구조 정상화를 위해 선제적인 자본확충을 추진하고자, 2026년 3월 26일 이사회 결의를 통해 약 2.4조원 규모의 유상증자를 최초 결의하였으며, 이후 2026년 4월 17일 추가 이사회 결의를 통해 유상증자 규모를 1.8조원 수준으로 축소 조정하였습니다. 2026년 4월 30일 금융당국은 제출된 증권신고서(지분증권)에 대하여 정정신고서 제출을 요구하였으며 이에 따라 유상증자의 효력은 정지되었습니다. 추후 유상증자와 관련한 변경사항이 있을 때 해당 내용을 공시할계획입니다.

4. 재무제표

4-1. 재무상태표

재무상태표

제 53 기 1분기말 2026.03.31 현재

제 52 기말 2025.12.31 현재

(단위 : 백만원)

제 53 기 1분기말
제 52 기말

자산

유동자산
3,429,951
3,369,158

현금및현금성자산 (주4,5)
565,480
732,685

기타금융자산 (주4,5,7,25)
146,739
161,390

매출채권및기타채권 (주4,5,6,25)
1,415,180
1,034,487

기타유동자산 (주8,21,25)
194,946
170,343

재고자산 (주9)
1,068,612
1,222,313

당기법인세자산
5,114
4,462

매각예정자산 (주15)
33,880
43,478

비유동자산
16,522,555
16,240,237

당기손익-공정가치측정금융자산 (주4,5,7)
97,852
93,440

비유동 기타포괄손익-공정가치측정금융자산 (주4,5,7)
150
144

기타금융자산 (주4,5,7,25)
199,330
164,974

비유동성 매출채권및기타채권 (주4,5,6)
99,628
100,176

종속기업, 공동기업과 관계기업에 대한 투자자산 (주10,24,25)
10,933,371
10,633,184

투자부동산 (주11)
141,258
141,258

유형자산 (주12,24)
4,537,680
4,596,666

무형자산 (주13)
278,099
267,104

사용권자산 (주14)
56,316
58,936

기타비유동자산 (주8)
178,871
184,355

자산총계
19,952,506
19,609,395

부채

유동부채
7,188,020
6,390,500

매입채무및기타채무 (주4,5,16,24,25)
1,823,967
1,963,697

차입금 (주4,5,17,24,25)
4,971,184
4,069,724

기타금융부채 (주4,5,7,14,25)
330,068
309,826

유동충당부채 (주20)
7,385
5,388

기타유동부채 (주18,21)
55,416
41,865

비유동부채
2,277,974
2,888,302

장기매입채무및기타채무 (주4,5,16,24)
49,308
49,098

장기차입금 (주4,5,17,24)
1,554,891
2,195,382

기타금융부채 (주4,5,7,14,24,25)
292,593
272,924

순확정급여부채 (주19)
195,039
194,617

장기종업원급여부채
54,286
52,608

비유동충당부채 (주20)
44,043
44,534

기타비유동부채 (주18,21)
33,831
34,215

이연법인세부채
53,983
44,924

부채총계
9,465,994
9,278,802

자본

자본금 (주1)
888,569
888,569

신종자본증권
696,794
696,794

자본잉여금
1,580,677
1,569,391

자본조정
(159,019)
(162,698)

기타포괄손익누계액
1,963,643
1,729,956

이익잉여금
5,515,848
5,608,581

자본총계
10,486,512
10,330,593

부채및자본총계
19,952,506
19,609,395

4-2. 포괄손익계산서

포괄손익계산서

제 53 기 1분기 2026.01.01 부터 2026.03.31 까지

제 52 기 1분기 2025.01.01 부터 2025.03.31 까지

(단위 : 백만원)

제 53 기 1분기
제 52 기 1분기

3개월
누적
3개월
누적

수익(매출액) (주21,25)
1,757,998
1,757,998
1,396,472
1,396,472

매출원가 (주23,25)
1,585,129
1,585,129
1,326,195
1,326,195

매출총이익
172,869
172,869
70,277
70,277

판매비와관리비 (주22,23)
222,624
222,624
175,349
175,349

영업이익(손실)
(49,755)
(49,755)
(105,072)
(105,072)

영업외손익
(22,995)
(22,995)
95,140
95,140

기타수익
175,508
175,508
77,858
77,858

기타비용
(205,166)
(205,166)
(82,023)
(82,023)

금융수익
8,274
8,274
9,138
9,138

금융비용
(64,357)
(64,357)
(72,846)
(72,846)

관계기업 등에 대한 지분법손익 (주10)
62,746
62,746
163,013
163,013

법인세비용차감전순이익(손실)
(72,750)
(72,750)
(9,932)
(9,932)

법인세비용(수익)
10,213
10,213
7,036
7,036

분기순손익
(82,963)
(82,963)
(16,968)
(16,968)

기타포괄손익
233,391
233,391
(80,565)
(80,565)

후속적으로 당기손익으로 재분류되는 포괄손익

관계기업 등의 기타포괄손익에 대한 지분해당액
114,292
114,292
3,142
3,142

후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 포괄손익

기타포괄손익-공정가치측정금융상품평가손익
4
4
(1)
(1)

관계기업 등의 기타포괄손익에 대한 지분해당액
119,538
119,538
(83,706)
(83,706)

순확정급여부채의 재측정요소
(443)
(443)
0
0

총포괄손익
150,428
150,428
(97,533)
(97,533)

4-3. 자본변동표

자본변동표

제 53 기 1분기 2026.01.01 부터 2026.03.31 까지

제 52 기 1분기 2025.01.01 부터 2025.03.31 까지

(단위 : 백만원)

자본

자본금
자본잉여금
신종자본증권
자본조정
기타포괄손익누계액
이익잉여금
자본 합계

2025.01.01 (기초자본)
888,569
1,517,207
696,794
(162,698)
1,591,650
5,808,144
10,339,666

총포괄손익

(97,533)

분기순손익
0
0
0
0
0
(16,968)
(16,968)

기타포괄손익

(80,565)

후속적으로 당기손익으로 재분류되는 항목

관계기업 등의 기타포괄손익에 대한 지분해당액
0
0
0
0
3,142
0
3,142

후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 항목

공정가치측정지정금융자산(지분상품)평가손익
0
0
0
0
(1)
0
(1)

관계기업 등의 기타포괄손익에 대한 지분해당액
0
0
0
0
(83,706)
0
(83,706)

순확정급여부채의 재측정요소
0
0
0
0
0
0
0

소유주와의 거래

현금배당
0
0
0
0
0
(51,695)
(51,695)

신종자본증권 배당지급
0
0
0
0
0
(10,413)
(10,413)

자기주식의 처분
0
0
0
0
0
0
0

주식기준보상
0
(8)
0
0
0
0
(8)

재평가잉여금 대체
0
0
0
0
0
0
0

기타
0
0
0
0
0
(17,441)
(17,441)

2025.03.31 (기말자본)
888,569
1,517,199
696,794
(162,698)
1,511,085
5,711,627
10,162,576

2026.01.01 (기초자본)
888,569
1,569,391
696,794
(162,698)
1,729,956
5,608,581
10,330,593

총포괄손익

150,428

분기순손익
0
0
0
0
0
(82,963)
(82,963)

기타포괄손익

233,391

후속적으로 당기손익으로 재분류되는 항목

관계기업 등의 기타포괄손익에 대한 지분해당액
0
0
0
0
114,292
0
114,292

후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 항목

공정가치측정지정금융자산(지분상품)평가손익
0
0
0
0
4
0
4

관계기업 등의 기타포괄손익에 대한 지분해당액
0
0
0
0
119,538
0
119,538

순확정급여부채의 재측정요소
0
0
0
0
0
(443)
(443)

소유주와의 거래

현금배당
0
0
0
0
0
0
0

신종자본증권 배당지급
0
0
0
0
0
(10,413)
(10,413)

자기주식의 처분
0
724
0
3,679
0
0
4,403

주식기준보상
0
10,562
0
0
0
0
10,562

재평가잉여금 대체
0
0
0
0
(147)
147
0

기타
0
0
0
0
0
939
939

2026.03.31 (기말자본)
888,569
1,580,677
696,794
(159,019)
1,963,643
5,515,848
10,486,512

4-4. 현금흐름표

현금흐름표

제 53 기 1분기 2026.01.01 부터 2026.03.31 까지

제 52 기 1분기 2025.01.01 부터 2025.03.31 까지

(단위 : 백만원)

제 53 기 1분기
제 52 기 1분기

영업활동으로 인한 현금흐름
(281,989)
7,059

영업에서 창출된 현금흐름 (주27)
(285,511)
(5,790)

법인세 환급(납부)
(3,971)
(4,979)

배당금 수취
7,493
17,828

투자활동으로 인한 현금흐름
10,032
(240,791)

이자수취
6,934
8,555

배당금 수취
6,350
19,043

기타금융자산의 감소
48,478
6,314

정부보조금의 수령
0
493

유형자산의 처분
83
6,384

매각예정자산의 처분
13,621
12,474

기타금융자산의 증가
(8,237)
(53,292)

관계기업등투자자산의 취득
(4,802)
(129,533)

유형자산의 취득
(51,091)
(109,807)

무형자산의 취득
(1,304)
(1,422)

재무활동으로 인한 현금흐름
101,142
302,103

차입금의 차입
976,657
1,521,169

신종자본증권의 배당
(10,413)
(10,413)

차입금의 상환
(787,459)
(1,120,093)

이자지급
(71,098)
(82,544)

리스료 지급
(6,545)
(6,016)

현금및현금성자산의 증가(감소)
(170,815)
68,371

기초현금및현금성자산
732,685
80,917

환율변동효과
3,610
534

기말현금및현금성자산
565,480
149,822

5. 재무제표 주석

제 53 기 1분기 : 2026년 03월 31일 현재

제 52 기 1분기 : 2025년 03월 31일 현재

한화솔루션주식회사

1. 일반사항

한화솔루션주식회사(이하 "회사"라 함)는 1974년 4월 27일에 설립되어, 가성소다, PVC, LLDPE 등의 합성수지 및 기타 석유화학제품의 제조 및 판매와 태양광 모듈 공급 등 태양광 발전 관련 사업 및 기타 부동산 개발 등을 주요 사업으로 영위하고 있으며, 서울특별시 중구 장교동에 본사를, 울산광역시 및 전라남도 여수시 석유화학공업단지내, 충청북도 음성 및 진천, 세종특별자치시에 제조설비를 두고 있습니다.

회사는 1974년 6월 19일에 주식을 한국거래소에 상장하였으며, 2010년 3월 19일에 상호를 한화석유화학주식회사에서 한화케미칼주식회사로 변경하였습니다.

회사는 상법 527조의 3에 따라 종속기업인 한화큐셀앤드첨단소재㈜와 2020년 1월 1일을 합병기일로 하여 합병을 완료한 뒤, 사명을 한화솔루션주식회사로 변경하였습니다.

회사는 2021년 4월 1일을 합병기일로 하여 한화갤러리아㈜를 흡수합병하고 ㈜한화도시개발의 분할사업부를 합병하였습니다.

회사는 2022년 12월 1일을 분할기일로 하여 경량복합소재 사업부문 및 태양광소재 사업부문을 물적분할하여 한화첨단소재 주식회사를 분할신설하였습니다.

회사는 2023년 3월 1일을 분할기일로 하여 백화점 사업 및 도소매업 등을 목적으로 하는 갤러리아부문을 인적분할하여 한화갤러리아㈜를 분할신설하였습니다.

회사는 2024년 12월 31일을 합병기일로 하여 한화글로벌에셋 주식회사를 흡수합병하였습니다.

당분기말 현재 자본금(우선주자본금 포함)은 888,569백만원이며, 주요 주주의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 주)

주 주
보통주
우선주

보유주식수
지분율
보유주식수
지분율

㈜한화
62,420,460
36.31%
641,746
24.92%

자기주식
2,437,481
1.42%
30,733
1.19%

기타
107,034,595
62.27%
1,902,870
73.89%

합 계
171,892,536
100.00%
2,575,349
100.00%

2. 재무제표 작성기준

(1) 회계기준의 적용

회사의 요약분기재무제표는 한국채택국제회계기준에 따라 작성되는 요약중간재무제표입니다. 동 재무제표는 기업회계기준서 제1034호 '중간재무보고'에 따라 작성되었으며, 연차재무제표에서 요구되는 정보에 비하여 적은 정보를 포함하고 있습니다. 선별적 주석에는 직전 연차보고기간말 후 발생한 회사의 재무상태와 경영성과의 변동을 이해하는데 유의적인 거래나 사건에 대한 설명을 포함하고 있습니다.

회사의 재무제표는 기업회계기준서 제1027호 '별도재무제표'에 따른 별도재무제표로서 지배기업의 참여자가 투자자산을 피투자자의 보고된 성과와 순자산에 근거하지않고 직접적인 지분투자에 근거한 회계처리로 표시한 재무제표이며, 관계기업의 투자자 또는 공동기업의 참여자가 투자자산을 기업회계기준서 제1028호에서 규정하는지분법에 근거한 회계처리로 표시한 재무제표입니다.

(2) 추정과 판단

1) 경영진의 판단 및 가정과 추정의 불확실성

한국채택국제회계기준은 중간재무제표를 작성함에 있어서 회계정책의 적용이나, 중간보고기간말 현재 자산, 부채 및 수익, 비용의 보고금액에 영향을 미치는 사항에 대하여 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 추정치와 가정의 사용을 요구하고 있습니다. 중간보고기간말 현재 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 추정치와 가정이 실제환경과 다를 경우 이러한 추정치와 실제 결과는 다를 수 있습니다.

회사는 2025년 12월 19일 '여수 석유화학 산업단지 관련 사업재편안'을 정부 관계 부처에 최초 제출하였으며, 2026년 3월 20일 수정 재편안을 정부 관계부처에 추가 제출하였습니다. 동 재편안에 대한 정부의 심의 및 승인, 이해관계자 간 협의 등의 후속 절차가 보고기간 이후 현재까지 진행 중입니다. 그러나 당분기말 현재 동 사업재편안이 요약분기재무제표에 미치는 영향에 대한 합리적 추정은 현 시점에서 불가능하며, 이로 인한 영향은 요약분기재무제표에 반영되어 있지 않습니다.

추정치와 추정에 대한 기본 가정은 지속적으로 검토되고 있으며, 회계추정의 변경은 추정이 변경된 기간과 미래 영향을 받을 기간 동안 인식되고 있습니다.

요약분기재무제표에서 사용된 회사의 회계정책의 적용과 추정금액에 대한 경영진의 판단은 주석3에 기재된 사항을 제외하고 2025년 12월 31일로 종료되는 회계연도의 연차재무제표와 동일한 회계정책과 추정의 근거를 사용하였습니다.

2) 공정가치 측정

회사의 회계정책과 공시사항은 다수의 금융 및 비금융자산과 부채에 대해 공정가치 측정이 요구되고 있습니다. 회사는 공정가치평가 정책과 절차를 수립하고 있습니다.자산이나 부채의 공정가치를 측정하는 경우, 회사는 최대한 시장에서 관측가능한 투입변수를 사용하고 있습니다. 공정가치는 다음과 같이 가치평가기법에 사용된 투입변수에 기초하여 공정가치 서열체계 내에서 분류됩니다.

ㆍ수준1: 측정일에 동일한 자산이나 부채에 대한 접근 가능한 활성시장의 조정되지 않은 공시가격

ㆍ수준2: 수준1의 공시가격 이외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로 또는 간접적으로 관측가능한 투입변수

ㆍ수준3: 자산이나 부채에 대한 관측가능하지 않은 투입변수

자산이나 부채의 공정가치를 측정하기 위해 사용되는 여러 투입변수가 공정가치 서열체계 내에서 다른 수준으로 분류되는 경우, 회사는 측정치 전체에 유의적인 공정가치 서열체계에서 가장 낮은 수준의 투입변수와 동일한 수준으로 공정가치 측정치 전체를 분류하고 있으며, 변동이 발생한 보고기간 말에 공정가치 서열체계의 수준간 이동을 인식하고 있습니다.

공정가치 측정시 사용된 가정의 자세한 정보는 주석 4에 포함되어 있습니다.

3. 중요한 회계정책

(1) 하기에 기재된 사항을 제외하고 요약분기재무제표에 적용된 회계정책은 직전 연차재무제표에 적용한 회계정책과 동일합니다.

1) 기업회계기준서 제1109호 '금융상품' 및 제1107호 '금융상품: 공시' 개정 - 금융상품의 분류 및 측정

기업회계기준서 제1109호 '금융상품' 및 제1107호 '금융상품: 공시' 개정 - 금융상품의 분류 및 측정 개정사항은 다음을 포함합니다.- 금융자산 및 금융부채의 인식 및 제거 요건에 대한 명확화. 특히 금융부채는 결제일에 제거되나, 특정 요건을 충족하는 경우 전자지급시스템을 이용하여 결제되는 금융부채를 결제일 이전에 제거하는 것이 허용되는 회계정책 선택을 도입함- ESG 및 유사한 특성이 있는 금융자산의 계약상 현금흐름을 평가하는 방법에 대한 추가적인 지침- 비소구 특성을 구성하는 것이 무엇인지와 계약상 연계된 금융상품의 특징이 무엇인지를 명확히 함- 우발특성이 있는 금융상품에 대한 공시사항과 기타포괄손익-공정가치 측정 지분상품에 대한 추가적인 공시 요구사항을 도입

이 개정사항은 2026년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용됩니다. 이 개정사항을 적용할 때 회사는 비교정보를 재작성하지 않습니다.이 개정사항이 회사의 요약분기재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

2) 한국채택국제회계기준 연차개선 Volume 11

기준서간 요구사항의 일관성을 제고하고, 불명확한 부분을 명확히 하여, 이해가능성을 개선하고자 한국채택국제회계기준 연차개선 Volume 11이 발표되었습니다.- 기업회계기준서 제1101호 '한국채택국제회계기준의 최초채택' : K-IFRS 최초 채택 시 위험회피회계 적용- 기업회계기준서 제1107호 '금융상품: 공시' : 제거 손익, 실무적용지침- 기업회계기준서 제1109호 '금융상품' : 리스부채의 제거 회계처리와 거래가격의 정의- 기업회계기준서 제1110호 '연결재무제표' : 사실상의 대리인 결정- 기업회계기준서 제1007호 '현금흐름표' : 원가법

이 개정사항은 2026년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용됩니다. 이 개정사항을 적용할 때 회사는 비교정보를 재작성하지 않습니다.이 개정사항이 회사의 요약분기재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

3) 기업회계기준서 제1109호 '금융상품' 및 제1107호 '금융상품: 공시' 개정 - 자연에 의존하는 전력과 관련된 계약

자연에 의존하는 전력과 관련된 계약에 대한 기업회계기준서 제1109호 및 제1107호개정사항이 공표되었으며, 주요 내용은 다음과 같습니다.- 적용범위 내 계약에 대한 '자가 사용(own-use)' 요건의 적용을 명확히 함- 적용범위 내 계약에 대한 현금흐름위험회피 관계의 현금흐름위험회피대상항목 지정 요건을 개정- 투자자가 이러한 계약이 기업의 재무성과 및 현금흐름에 미치는 영향을 이해할 수 있도록 새로운 공시 요건을 추가이 개정사항은 2026년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용됩니다. 이 개정사항을 적용할 때 회사는 비교정보를 재작성하지 않습니다.

이 개정사항이 회사의 요약분기재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

(2) 제정ㆍ공표되었으나 아직 시행되지 않은 회계기준회사의 요약분기재무제표 발행승인일 현재 제정 또는 공표되었으나 아직 시행되지 않아 회사가 채택하지 않은 한국채택국제회계기준의 제ㆍ개정내역은 다음과 같습니다.1) 기업회계기준서 제1118호 '재무제표 표시와 공시'기업회계기준서 제1118호 '재무제표 표시와 공시'는 기업회계기준서 제1001호 '재무제표 표시'를 대체합니다. 기업회계기준서 제1118호는 손익계산서를 중심으로 정보이용자에게 기업의 성과를 분석하고 비교하는 데 유용한 정보를 제공하여 유사 기업 간 재무성과의 비교가능성을 향상시킬 것으로 예상됩니다. 기업회계기준서 제1118호는 2027년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용해야 하며, 조기적용이 허용됩니다. 회사는 기업회계기준서 제1008호 '회계정책, 회계추정치 변경과 오류'에 따라 이 기준서를 소급 적용해야 하므로 2027년 12월 31일로 종료되는 회계연도의 비교정보는 기업회계기준서 제1118호에 따라 재작성됩니다. 회사가 기업회계기준서 제1118호를 적용하여 재무제표를 작성하는 경우 현행 재무제표와 유의적인 차이를 발생시킬 것으로 예상되는 주요 회계정책은 다음과 같습니다. 이러한 부분은 향후 발생할 모든 차이를 포함한 것은 아니며 추가적인 분석결과에 따라 변경될 수 있습니다.

① 손익계산서 표시 등 변경기업회계기준서 제1118호는 손익계산서에 포함된 모든 수익과 비용을 영업 범주, 투자 범주, 재무 범주, 법인세 범주, 중단영업 범주의 다섯 가지 범주 중 하나로 분류하도록 합니다. 동 기준서는 투자, 재무, 법인세, 중단영업으로 분류되지 않은 모든 수익과 비용을 영업 범주로 분류하며 영업손익을 잔여 개념의 손익으로 정의하고 있습니다.회사는 수익과 비용의 범주 분류를 위하여 주된 사업활동을 평가하여야 하며, 연결실체가 특정 유형의 자산 투자 또는 고객에 대한 금융제공을 주된 사업활동으로 영위하는 경우 해당 사업활동이 주된 사업활동이 아니었다면 투자 또는 재무 범주로 분류하였을 일부 수익과 비용을 영업 범주로 분류합니다.이에 따른 영업손익은 수익에서 매출원가 및 판매비와관리비를 차감한 것으로 정의되는 현행 기업회계기준서 제1001호에 따른 영업손익과는 유의적인 차이가 있습니다. 기업회계기준서 제1118호는 현행 기업회계기준서 제1001호에 따라 산정된 영업손익을 주석으로 공시할 것을 요구하고 있으며, 기업회계기준서 제1118호에 따른 영업손익과 현행 기업회계기준서 제1001호에 따른 영업손익과의 차이 조정내역도 주석으로 공시해야 합니다.또한, 기업회계기준서 제1118호는 손익계산서에 영업 범주로 분류되는 모든 수익과 비용으로 구성되는 '영업손익', 영업손익과 투자 범주로 분류된 모든 수익과 비용으로 구성되는 '재무손익및법인세비용차감전손익', 그리고 '당기순손익'을 표시하도록 요구하고 있습니다. 다만, 회사가 주된 사업활동으로 고객에게 금융을 제공하는 경우회계정책 선택에 따라 '재무손익및법인세비용차감전손익' 표시는 적용되지 않을 수 있습니다.

② 경영진이 정의한 성과측정치 공시 도입기업회계기준서 제1118호는 경영진이 정의한 성과측정치를 기업이 재무제표와 구분하여 공개적인 의사소통에 사용하고, 기업 전체의 재무성과 측면에 대한 경영진의 견해를 재무제표이용자에게 전달하기 위해 사용하며, 기업회계기준서 제1118호 문단 118에서 열거하지 않거나 기업회계기준서에서 표시ㆍ공시를 명시적으로 요구하지 않는 수익과 비용의 중간합계로 정의하고 이와 관련된 공시 요구사항을 새롭게 도입하였습니다. 경영진이 정의한 성과측정치가 있는 경우 해당 지표를 보고하는 이유, 해당 지표의 산정 방법, 해당 지표와 기업회계기준서 제1118호에서 명시하는 가장 직접적으로 비교가능한 중간합계와의 조정내역, 각 조정항목의 법인세 효과, 비지배지분에 미치는 효과 등을 공시하여야 합니다.③ 현금흐름 분류 등 변경한편, 기업회계기준서 제1118호의 제정에 따라 기업회계기준서 제1007호 '현금흐름표'에 대한 일부 개정이 이루어졌으며, 동 개정에 따라 간접법에 따른 영업활동현금흐름 산정의 출발점이 당기순손익에서 영업손익으로 변경되었고, 이자 및 배당 관련 현금흐름에 대한 분류 선택권이 삭제되었습니다.회사는 기업회계기준서 제1118호의 의무적용일이 도래하지 않아 이를 적용하지아니하였으며, 2027년 12월 31일로 종료되는 보고기간의 첫 중간재무제표를 기업회계기준서 제1118호에 따라 보고할 예정입니다.

(3) 수행의무와 수익인식 정책

수익은 고객과의 계약에서 약속된 대가를 기초로 측정됩니다. 회사는 고객에게 재화나 용역에 대한 통제가 이전될 때 수익을 인식합니다.

주요 고객과의 계약에서의 수행의무의 특성과 이행시기, 유의적인 대금 지급조건과 관련 수익인식 정책은 다음과 같습니다.

재화/용역 구분
재화나 용역의 특성, 수행의무 이행시기, 유의적인 지급조건
수익인식 정책

제품 및 상품매출
고객에게 인도되는 시점에 통제가 이전됩니다. 이 시점에 청구서를 발행하고 수익이 인식됩니다.
회사는 재화의 판매에 따른 수익을 고객에게 통제가 이전되어 수행의무를 이행한 시점에 인식하고 있습니다.재화를 인도하기 전에 수취한 영업관련 선수금은 계약부채에 포함되어 있습니다.

수출에 포함된 운송/보험용역 수행의무
회사는 수출시 일부 INCOTERMS 조건 하에서는 고객에게 운송/보험용역을 제공하고 있습니다. 이러한 거래에서는 재화의 판매대가에 운송/보험용역에 대한 대가가 포함되어 있습니다. 이 수행의무는 운송이 완료되어 고객에 인도된 시점에 이행이 완료됩니다.
회사는 고객에게 대리인으로서 운송/보험용역을 제공하며 운송/보험용역 관련 주선에 따라 그 대가로 받을 권리를 갖게 되는 수수료 금액을 수익으로 인식합니다.

공사매출
회사는 고객과의 계약에 따라 고객의 토지에 태양광 발전소 건설공사 및 해외장비 도급공사를 수행하며, 진행기준을 적용하여 수익을 인식하고 있습니다.청구서는 계약된 기간에 걸쳐 발행하며 작업 진행률 또는 특정 마일스톤에 도달하면 고객에게 마일스톤 대가와 관련한 청구서를 발행합니다. 미청구된 금액은 계약자산으로 인식하며, 고객에게 청구하는 시점에 수취채권으로 분류하고, 만약 진행청구액이 원가기준 투입법에 따라 그 때 까지 인식한 수익을 초과하는 경우, 그 차이를 계약부채(초과청구선수금)으로 인식합니다.
고객과의 계약으로부터 발생하는 수익은 수행의무 이전 기간에 걸쳐 원가투입법에 따라 진행률로 인식하고 있습니다.

마케팅용역 및 토지조성용역
회사는 고객에게 산업단지 조성을 위한 분양용역, 토지조성과 관련된 업무대행용역을 제공합니다. 업무대행용역의 대가는 최초 계약시 확정되며 계약기간동안 산업단지조성 관련 제반업무를 수행합니다.
용역이 제공되는 기간에 걸쳐 수익을 인식합니다.

4. 공정가치 측정

금융자산의 종류별 공정가치에 대한 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

공정가치(주1)
측정 전체 합계

금융자산
2,524,359
2,524,359

금융자산
현금및현금성자산
565,480
565,480

당기손익인식금융자산
97,852
97,852

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
150
150

매출채권 및 기타채권
1,514,808
1,514,808

파생상품자산
100,324
100,324

기타비파생금융자산
245,745
245,745

전기말
(단위 : 백만원)

공정가치(주1)
측정 전체 합계

금융자산
2,287,296
2,287,296

금융자산
현금및현금성자산
732,685
732,685

당기손익인식금융자산
93,440
93,440

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
144
144

매출채권 및 기타채권
1,134,663
1,134,663

파생상품자산
58,014
58,014

기타비파생금융자산
268,350
268,350

금융부채의 종류별 공정가치에 대한 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

공정가치(주1)
측정 전체 합계

금융부채
9,026,069
9,022,011

금융부채
매입채무 및 기타 채무
1,873,275
1,873,275

차입금
6,530,133
6,526,075

파생상품부채
157,399
157,399

기타비파생금융부채
465,262
465,262

전기말
(단위 : 백만원)

공정가치(주1)
측정 전체 합계

금융부채
9,048,718
8,860,651

금융부채
매입채무 및 기타 채무
2,012,795
2,012,795

차입금
6,453,173
6,265,106

파생상품부채
129,827
129,827

기타비파생금융부채
452,923
452,923

금융부채의 종류별 공정가치에 대한 공시_2

(주1) 공정가치와 취득원가의 차이가 중요하지 않은 매출채권및기타채권 및 비상장주식 등에 대하여는 취득원가를 공정가치로 측정하였습니다.

자산의 공정가치측정에 대한 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

측정 전체

공정가치

반복적인 공정가치측정치

자산

금융자산, 범주
투자부동산
유형자산

공정가치평가를 기타포괄손익으로 인식하는 금융자산
당기손익인식금융자산
파생상품자산
토지

공정가치 서열체계의 모든 수준
공정가치 서열체계의 모든 수준 합계
공정가치 서열체계의 모든 수준
공정가치 서열체계의 모든 수준 합계
공정가치 서열체계의 모든 수준
공정가치 서열체계의 모든 수준 합계
공정가치 서열체계의 모든 수준
공정가치 서열체계의 모든 수준 합계
공정가치 서열체계의 모든 수준
공정가치 서열체계의 모든 수준 합계

공정가치 서열체계 수준 1
공정가치 서열체계 수준 2
공정가치 서열체계 수준 3
공정가치 서열체계 수준 1
공정가치 서열체계 수준 2
공정가치 서열체계 수준 3
공정가치 서열체계 수준 1
공정가치 서열체계 수준 2
공정가치 서열체계 수준 3
공정가치 서열체계 수준 1
공정가치 서열체계 수준 2
공정가치 서열체계 수준 3
공정가치 서열체계 수준 1
공정가치 서열체계 수준 2
공정가치 서열체계 수준 3

공정가치로 측정되는 자산의 성격별 분류에 대한 기술
동일한 자산에 대한 활성시장의 (조정되지 않은) 공시가격
직접적으로(예: 가격) 또는 간접적으로(예: 가격에서 도출되어) 관측가능한, 자산에 대한 투입변수. 단, 수준 1에 포함된 공시가격은 제외함
관측가능한 시장자료에 기초하지 않은, 자산에 대한 투입변수 (관측가능하지 않은 투입변수)

동일한 자산에 대한 활성시장의 (조정되지 않은) 공시가격
직접적으로(예: 가격) 또는 간접적으로(예: 가격에서 도출되어) 관측가능한, 자산에 대한 투입변수. 단, 수준 1에 포함된 공시가격은 제외함
관측가능한 시장자료에 기초하지 않은, 자산에 대한 투입변수 (관측가능하지 않은 투입변수)

동일한 자산에 대한 활성시장의 (조정되지 않은) 공시가격
직접적으로(예: 가격) 또는 간접적으로(예: 가격에서 도출되어) 관측가능한, 자산에 대한 투입변수. 단, 수준 1에 포함된 공시가격은 제외함
관측가능한 시장자료에 기초하지 않은, 자산에 대한 투입변수 (관측가능하지 않은 투입변수)

동일한 자산에 대한 활성시장의 (조정되지 않은) 공시가격
직접적으로(예: 가격) 또는 간접적으로(예: 가격에서 도출되어) 관측가능한, 자산에 대한 투입변수. 단, 수준 1에 포함된 공시가격은 제외함
관측가능한 시장자료에 기초하지 않은, 자산에 대한 투입변수 (관측가능하지 않은 투입변수)

동일한 자산에 대한 활성시장의 (조정되지 않은) 공시가격
직접적으로(예: 가격) 또는 간접적으로(예: 가격에서 도출되어) 관측가능한, 자산에 대한 투입변수. 단, 수준 1에 포함된 공시가격은 제외함
관측가능한 시장자료에 기초하지 않은, 자산에 대한 투입변수 (관측가능하지 않은 투입변수)

자산
0
0
150
150
21,518
0
76,334
97,852
0
100,324
0
100,324
0
0
141,258
141,258
0
0
1,468,210
1,468,210

전기말
(단위 : 백만원)

측정 전체

공정가치

반복적인 공정가치측정치

자산

금융자산, 범주
투자부동산
유형자산

공정가치평가를 기타포괄손익으로 인식하는 금융자산
당기손익인식금융자산
파생상품자산
토지

공정가치 서열체계의 모든 수준
공정가치 서열체계의 모든 수준 합계
공정가치 서열체계의 모든 수준
공정가치 서열체계의 모든 수준 합계
공정가치 서열체계의 모든 수준
공정가치 서열체계의 모든 수준 합계
공정가치 서열체계의 모든 수준
공정가치 서열체계의 모든 수준 합계
공정가치 서열체계의 모든 수준
공정가치 서열체계의 모든 수준 합계

공정가치 서열체계 수준 1
공정가치 서열체계 수준 2
공정가치 서열체계 수준 3
공정가치 서열체계 수준 1
공정가치 서열체계 수준 2
공정가치 서열체계 수준 3
공정가치 서열체계 수준 1
공정가치 서열체계 수준 2
공정가치 서열체계 수준 3
공정가치 서열체계 수준 1
공정가치 서열체계 수준 2
공정가치 서열체계 수준 3
공정가치 서열체계 수준 1
공정가치 서열체계 수준 2
공정가치 서열체계 수준 3

공정가치로 측정되는 자산의 성격별 분류에 대한 기술
동일한 자산에 대한 활성시장의 (조정되지 않은) 공시가격
직접적으로(예: 가격) 또는 간접적으로(예: 가격에서 도출되어) 관측가능한, 자산에 대한 투입변수. 단, 수준 1에 포함된 공시가격은 제외함
관측가능한 시장자료에 기초하지 않은, 자산에 대한 투입변수 (관측가능하지 않은 투입변수)

동일한 자산에 대한 활성시장의 (조정되지 않은) 공시가격
직접적으로(예: 가격) 또는 간접적으로(예: 가격에서 도출되어) 관측가능한, 자산에 대한 투입변수. 단, 수준 1에 포함된 공시가격은 제외함
관측가능한 시장자료에 기초하지 않은, 자산에 대한 투입변수 (관측가능하지 않은 투입변수)

동일한 자산에 대한 활성시장의 (조정되지 않은) 공시가격
직접적으로(예: 가격) 또는 간접적으로(예: 가격에서 도출되어) 관측가능한, 자산에 대한 투입변수. 단, 수준 1에 포함된 공시가격은 제외함
관측가능한 시장자료에 기초하지 않은, 자산에 대한 투입변수 (관측가능하지 않은 투입변수)

동일한 자산에 대한 활성시장의 (조정되지 않은) 공시가격
직접적으로(예: 가격) 또는 간접적으로(예: 가격에서 도출되어) 관측가능한, 자산에 대한 투입변수. 단, 수준 1에 포함된 공시가격은 제외함
관측가능한 시장자료에 기초하지 않은, 자산에 대한 투입변수 (관측가능하지 않은 투입변수)

동일한 자산에 대한 활성시장의 (조정되지 않은) 공시가격
직접적으로(예: 가격) 또는 간접적으로(예: 가격에서 도출되어) 관측가능한, 자산에 대한 투입변수. 단, 수준 1에 포함된 공시가격은 제외함
관측가능한 시장자료에 기초하지 않은, 자산에 대한 투입변수 (관측가능하지 않은 투입변수)

자산
0
0
144
144
17,106
0
76,334
93,440
0
58,014
0
58,014
0
0
141,258
141,258
0
0
1,468,121
1,468,121

부채의 공정가치측정에 대한 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

측정 전체

공정가치

반복적인 공정가치측정치

공정가치 서열체계의 모든 수준
공정가치 서열체계의 모든 수준 합계

공정가치 서열체계 수준 1
공정가치 서열체계 수준 2
공정가치 서열체계 수준 3

공정가치로 측정되는 부채의 성격별 분류에 대한 기술
동일한 부채에 대한 활성시장의 (조정되지 않은) 공시가격
직접적으로(예: 가격) 또는 간접적으로(예: 가격에서 도출되어) 관측가능한, 부채에 대한 투입변수. 단, 수준 1에 포함된 공시가격은 제외함
관측가능한 시장자료에 기초하지 않은, 부채에 대한 투입변수 (관측가능하지 않은 투입변수)

금융부채

금융부채
파생상품부채
0
30,601
126,798
157,399

매입채무 및 기타 채무

매입채무 및 기타 채무
공정가치측정에 사용된 평가과정에 대한 기술, 부채

한화이센셜 주식회사의 이전대가에 포함된 조건부대가를 공정가치로 측정하였습니다(주석 24.(7) 참조).

조건부 대가
0
0
38,457
38,457

전기말
(단위 : 백만원)

측정 전체

공정가치

반복적인 공정가치측정치

공정가치 서열체계의 모든 수준
공정가치 서열체계의 모든 수준 합계

공정가치 서열체계 수준 1
공정가치 서열체계 수준 2
공정가치 서열체계 수준 3

공정가치로 측정되는 부채의 성격별 분류에 대한 기술
동일한 부채에 대한 활성시장의 (조정되지 않은) 공시가격
직접적으로(예: 가격) 또는 간접적으로(예: 가격에서 도출되어) 관측가능한, 부채에 대한 투입변수. 단, 수준 1에 포함된 공시가격은 제외함
관측가능한 시장자료에 기초하지 않은, 부채에 대한 투입변수 (관측가능하지 않은 투입변수)

금융부채

금융부채
파생상품부채
0
3,029
126,798
129,827

매입채무 및 기타 채무

매입채무 및 기타 채무
공정가치측정에 사용된 평가과정에 대한 기술, 부채

한화이센셜 주식회사의 이전대가에 포함된 조건부대가를 공정가치로 측정하였습니다(주석 24.(7) 참조).

조건부 대가
0
0
38,266
38,266

수준 2와 수준 3으로 분류되는 금융상품 공정가치측정치에 사용된 가치평가기법과 투입변수에 대한 공시

측정 전체

공정가치

반복적인 공정가치측정치

공정가치 서열체계의 모든 수준

공정가치 서열체계 수준 2
공정가치 서열체계 수준 3

파생상품(통화선도, 통화스왑, 이자율스왑)
비상장 주식
조건부 대가
주주간 옵션 약정
매매수익스왑

공정가치측정에 사용된 평가기법에 대한 기술, 자산
통화선도의 공정가치는 원칙적으로 측정대상 통화선도의 잔존기간과 일치하는 기간에 대한 보고기간말 현재 시장에서 공시된 선도환율에 기초하여 측정하였습니다. 통화선도의 잔존기간과 일치하는 기간의 선도환율이 시장에서 공시되지 않는다면, 시장에서 공시된 각 기간별 선도환율에 보간법을 적용하여 통화선도의 잔존기간과 유사한 기간의 선도환율을 추정하여 통화선도의 공정가치를 측정하였습니다. 선도환율이 공시되지 않는 통화선도, 통화스왑 및 이자율스왑의 경우, 거래 금융기관으로부터수령한 평가서를 기초로 현재가치를 측정하였습니다.
비상장주식의 공정가치는 현금흐름할인모형을 사용하여 측정하며, 미래현금흐름을추정하기 위하여 사업계획 및 업종의 상황 등에 기초한 매출액 증가율, 세전 영업이익률, 할인율 등에 대한 가정이나 추정과 같이 관측가능한 시장가격이나 비율에 근거하지 않은 가정이 일부 사용됩니다.

공정가치측정에 사용된 투입변수에 대한 기술, 자산
파생상품의 공정가치측정에 사용되는 투입변수는 보고기간말 현재 시장에서 관측가능한 선도환율 등을 통해 도출되므로, 회사는 파생상품의 공정가치측정치를 공정가치 서열체계상 수준 2로 분류하였습니다.
미래현금흐름을 할인하기 위하여 사용된 할인율은 유사한 상장기업의 자료를 활용하여 자본자산가격결정모형(CAPM)을 적용하여 산정하였습니다. 회사는 상기에서 언급된 주요 가정과 추정이 비상장주식의 공정가치에 미치는 영향이 유의적인 것으로 판단하여 비상장주식의 공정가치측정치를 공정가치 서열체계상 수준 3으로 분류하였습니다.

공정가치측정에 사용된 평가기법에 대한 기술, 부채
통화선도의 공정가치는 원칙적으로 측정대상 통화선도의 잔존기간과 일치하는 기간에 대한 보고기간말 현재 시장에서 공시된 선도환율에 기초하여 측정하였습니다. 통화선도의 잔존기간과 일치하는 기간의 선도환율이 시장에서 공시되지 않는다면, 시장에서 공시된 각 기간별 선도환율에 보간법을 적용하여 통화선도의 잔존기간과 유사한 기간의 선도환율을 추정하여 통화선도의 공정가치를 측정하였습니다. 선도환율이 공시되지 않는 통화선도, 통화스왑 및 이자율스왑의 경우, 거래 금융기관으로부터수령한 평가서를 기초로 현재가치를 측정하였습니다.

조건부대가의 공정가치는 현금흐름할인모형을 사용하여 측정하며, 미래현금흐름을 추정하기 위하여 사업계획 및 업종의 상황 등에 기초한 조건부대가의 실현가능성, 할인율 등에 대한 가정이나 추정과 같이 관측가능한 시장가격이나 비율에 근거하지 않은 가정이 일부 사용됩니다.
주주간 옵션 약정의 공정가치는 이항모형 및 몬테카를로 시뮬레이션법을 사용하여 평가하였습니다.
매매수익스왑(PRS)에서 평가대상회사의 주식 공정가치는 현금흐름할인모형을 사용하여 측정하며, PRS 옵션의 공정가치는 이항모형을 사용하여 측정하였습니다.

공정가치측정에 사용된 투입변수에 대한 기술, 부채
파생상품의 공정가치측정에 사용되는 투입변수는 보고기간말 현재 시장에서 관측가능한 선도환율 등을 통해 도출되므로, 회사는 파생상품의 공정가치측정치를 공정가치 서열체계상 수준 2로 분류하였습니다.

미래현금흐름을 할인하기 위하여 사용된 할인율은 회사의 신용등급과 기간계수를 고려한 회사채 이자율입니다. 회사는 상기에서 언급된 주요 가정과 추정이 조건부대가의 공정가치에 미치는 영향이 유의적인 것으로 판단하여 조건부대가의 공정가치측정치를 공정가치 서열체계상 수준 3으로 분류하였습니다.
이항모형은 기초자산의 가격이 이항확률분포를 따른다는 가정하에서 옵션의 공정가치를 도출해내는 평가모형입니다. 이항모형 모델링을 위하여 변동성, 무위험이자율 등에 대한 가정이나 추정과 같이 관측가능한 시장가격이나 비율에 근거하지 않은 가정이 일부 사용되었으며, 회사는 상기에서 언급된 주요 가정과 추정이 주주간 옵션 약정의 공정가치에 미치는 영향이 유의적인 것으로 판단하여 주주간 옵션 약정의 공정가치측정치를 공정가치 서열체계상 수준 3으로 분류하였습니다. 몬테카를로 시뮬레이션법은 난수를 이용하여 확률적으로 옵션의 가치를 구하는 방법으로, 시뮬레이션 횟수를 늘림으로써 불확실성을 확률적으로 접근하는 방법입니다. 시뮬레이션을 위하여 변동성, 상관계수 등에 대한 가정이나 추정과 같이 관측가능한시장가격이나 비율에 근거하지 않은 가정이 일부 사용되었으며, 회사는 상기에서 언급된 주요 가정과 추정이 주주간 옵션 약정의 공정가치에 미치는 영향이 유의적인 것으로 판단하여 주주간 옵션 약정의 공정가치측정치를 공정가치 서열체계상 수준 3으로 분류하였습니다.
미래현금흐름을 추정하기 위하여 매출액 증가율, 세전 영업이익률, 가중평균자본비용 등에 대한 가정이나 추정과 같이 관측가능한 시장가격이나 비율에 근거하지 않은 가정이 일부 사용됩니다. 회사는 상기에서 언급된 주요 가정과 추정이 PRS 옵션의 공정가치에미치는 영향이 유의적인 것으로 판단하여 PRS 옵션의 공정가치측정치를 공정가치 서열체계상 수준 3으로 분류하였습니다.

재무위험관리

1) 자본위험관리회사는 부채와 자본 잔액의 최적화를 통하여 주주이익을 극대화시키는 동시에 계속기업으로서 지속될 수 있도록 자본을 관리하고 있습니다. 회사의 전반적인 전략은 전기말과 변동이 없습니다.2) 금융위험관리회사의 재무부문은 영업을 관리하고 국내외 금융시장의 접근을 조직하며, 각 위험의 범위와 규모를 분석한 내부위험보고서를 통하여 회사의 영업과 관련한 금융위험을 감시하고 관리하는 역할을 하고 있습니다. 이러한 위험들은 시장위험(외환위험 및 이자율위험), 신용위험, 유동성위험을 포함하고 있습니다.전기말 이후 회사의 금융위험관리목적과 위험관리정책의 변화는 없습니다.

5. 범주별 금융상품

금융자산의 공시

금융자산의 범주별 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

당기손익-공정가치측정금융자산
기타포괄손익-공정가치측정금융자산
상각후원가측정금융자산
금융자산, 범주 합계

금융자산
198,176
58,236
2,267,947
2,524,359

금융자산
현금및현금성자산
0
0
565,480
565,480

매출채권 및 기타유동채권
0
58,086
1,357,094
1,415,180

기타유동금융자산
45,051
0
101,688
146,739

비유동 당기손익인식금융자산
97,852
0
0
97,852

기타포괄손익-공정가치 측정 비유동금융자산
0
150
0
150

비유동성 매출채권및기타채권
0
0
99,628
99,628

기타비유동금융자산
55,273
0
144,057
199,330

전기말
(단위 : 백만원)

당기손익-공정가치측정금융자산
기타포괄손익-공정가치측정금융자산
상각후원가측정금융자산
금융자산, 범주 합계

금융자산
151,454
42,688
2,093,154
2,287,296

금융자산
현금및현금성자산
0
0
732,685
732,685

매출채권 및 기타유동채권
0
42,544
991,943
1,034,487

기타유동금융자산
37,934
0
123,456
161,390

비유동 당기손익인식금융자산
93,440
0
0
93,440

기타포괄손익-공정가치 측정 비유동금융자산
0
144
0
144

비유동성 매출채권및기타채권
0
0
100,176
100,176

기타비유동금융자산
20,080
0
144,894
164,974

금융부채의 공시

금융부채의 범주별 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

당기손익-공정가치측정금융부채
상각후원가로 측정하는 금융부채, 범주
기타(금융보증계약부채, 리스부채 등 포함)
금융부채, 범주 합계

금융부채
195,857
8,603,088
223,066
9,022,011

금융부채
매입채무및기타채무
0
1,823,967
0
1,823,967

차입금
0
4,971,184
0
4,971,184

기타유동금융부채
61,195
116,905
151,968
330,068

장기매입채무및기타채무
38,457
10,851
0
49,308

장기차입금
0
1,554,891
0
1,554,891

기타비유동금융부채
96,205
125,290
71,098
292,593

전기말
(단위 : 백만원)

당기손익-공정가치측정금융부채
상각후원가로 측정하는 금융부채, 범주
기타(금융보증계약부채, 리스부채 등 포함)
금융부채, 범주 합계

금융부채
168,093
8,489,443
203,115
8,860,651

금융부채
매입채무및기타채무
0
1,963,697
0
1,963,697

차입금
0
4,069,724
0
4,069,724

기타유동금융부채
44,912
129,766
135,148
309,826

장기매입채무및기타채무
38,266
10,832
0
49,098

장기차입금
0
2,195,382
0
2,195,382

기타비유동금융부채
84,915
120,042
67,967
272,924

6. 매출채권및기타채권

매출채권 및 기타채권의 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

총장부금액
손실충당금
장부금액 합계

유동

유동
매출채권
1,324,946
(54,302)
1,270,644

미수금
145,606
(1,070)
144,536

합계
1,470,552
(55,372)
1,415,180

비유동

비유동
매출채권
14,384
0
14,384

미수금
85,244
0
85,244

합계
99,628
0
99,628

전기말
(단위 : 백만원)

총장부금액
손실충당금
장부금액 합계

유동

유동
매출채권
936,757
(54,083)
882,674

미수금
152,699
(886)
151,813

합계
1,089,456
(54,969)
1,034,487

비유동

비유동
매출채권
12,224
0
12,224

미수금
87,952
0
87,952

합계
100,176
0
100,176

매출채권 및 기타채권 손실충당금 변동 내역에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

금융상품

매출채권 및 기타채권

장부금액

손상차손누계액

금융상품의 신용손상
금융상품의 신용손상 합계

신용이 손상되지 않은 금융상품
신용이 손상된 금융상품

기초 금융자산
(13,628)
(41,341)
(54,969)

제각을 통한 감소, 금융자산

대손상각비 및 채권 증감에 따른 변동
(463)
60
(403)

기말 금융자산
(14,091)
(41,281)
(55,372)

12개월 및 전체기간 기대신용손실을 측정하기 위하여 사용한 투입요소, 가정의 근거 및 추정기법에 관한 기술

당분기말 비손상 매출채권및기타채권의 손실충당금은 기업회계기준서 제1109호의 실무적간편법 및 개별법에 따라 전체기간기대신용손실로 측정하였습니다.

전분기
(단위 : 백만원)

금융상품

매출채권 및 기타채권

장부금액

손상차손누계액

금융상품의 신용손상
금융상품의 신용손상 합계

신용이 손상되지 않은 금융상품
신용이 손상된 금융상품

기초 금융자산
(3,695)
(41,906)
(45,601)

제각을 통한 감소, 금융자산
0
29
29

대손상각비 및 채권 증감에 따른 변동
(4,814)
(615)
(5,429)

기말 금융자산
(8,509)
(42,492)
(51,001)

12개월 및 전체기간 기대신용손실을 측정하기 위하여 사용한 투입요소, 가정의 근거 및 추정기법에 관한 기술

전분기말 비손상 매출채권및기타채권의 손실충당금은 기업회계기준서 제1109호의 실무적간편법 및 개별법에 따라 전체기간기대신용손실로 측정하였습니다.

7. 금융상품

기타 금융자산에 대한 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

공시금액

단기금융상품
72,994

유동성 대여금
8,441

유동성 보증금
15,793

유동성 미수수익
4,460

유동성 파생상품자산
45,051

유동성 기타금융자산
146,739

장기금융상품
2,772

비유동성 대여금
128,874

비유동성 보증금
12,023

장기미수수익
388

비유동성 파생상품자산
55,273

기타금융자산
199,330

전기말
(단위 : 백만원)

공시금액

단기금융상품
95,891

유동성 대여금
7,996

유동성 보증금
15,586

유동성 미수수익
3,983

유동성 파생상품자산
37,934

유동성 기타금융자산
161,390

장기금융상품
2,772

비유동성 대여금
129,106

비유동성 보증금
12,744

장기미수수익
272

비유동성 파생상품자산
20,080

기타금융자산
164,974

파생상품 내역에 대한 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

파생상품 목적의 지정
파생상품 목적의 지정 합계

매매 목적
주주간 옵션 약정

파생상품 유형
파생상품 유형 합계
파생상품 유형
파생상품 유형 합계

통화선도
스왑계약
통화옵션
기타파생상품
통화선도
스왑계약
통화옵션
기타파생상품

통화스왑
이자율스왑
통화스왑
이자율스왑

파생상품자산
18,216
81,791
317
0
0
100,324
0
0
0
0
0
0
100,324

파생상품부채
18,037
0
1,359
11,205
0
30,601
0
0
0
0
126,798
126,798
157,399

위험회피수단이 포함된 재무상태표 항목에 대한 기술

회사가 보유한 주식 매각시 투자자와 체결된 주주간 옵션 약정과 PRS계약에 대한 공정가치입니다.

전기말
(단위 : 백만원)

파생상품 목적의 지정
파생상품 목적의 지정 합계

매매 목적
주주간 옵션 약정

파생상품 유형
파생상품 유형 합계
파생상품 유형
파생상품 유형 합계

통화선도
스왑계약
통화옵션
기타파생상품
통화선도
스왑계약
통화옵션
기타파생상품

통화스왑
이자율스왑
통화스왑
이자율스왑

파생상품자산
18,218
38,474
1,183
139
0
58,014
0
0
0
0
0
0
58,014

파생상품부채
269
0
2,050
710
0
3,029
0
0
0
0
126,798
126,798
129,827

위험회피수단이 포함된 재무상태표 항목에 대한 기술

회사가 보유한 주식 매각시 투자자와 체결된 주주간 옵션 약정과 PRS계약에 대한 공정가치입니다.

금융자산의 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

금융자산, 범주

당기손익인식금융자산
기타포괄손익-공정가치지정금융자산

금융자산, 분류
금융자산, 분류 합계
금융자산, 분류
금융자산, 분류 합계

공정가치로 측정하는 금융자산
공정가치로 측정하는 금융자산

지분상품
수익증권
채무증권
지분상품
수익증권
채무증권

비상장 주식
상장주식
비상장 주식
상장주식

비유동금융자산
15,442
21,518
23,342
37,550
97,852
150
0
0
0
150

기타포괄손익-공정가치 측정 항목으로 지정된 지분상품 투자에 대한 설명

회사는 단기매매항목이 아닌 전략적 투자목적으로 보유하는 지분상품에 대해 최초적용일에 기타포괄손익-공정가치측정항목으로 지정하는 취소불가능한 선택권을 적용하였습니다.

전기말
(단위 : 백만원)

금융자산, 범주

당기손익인식금융자산
기타포괄손익-공정가치지정금융자산

금융자산, 분류
금융자산, 분류 합계
금융자산, 분류
금융자산, 분류 합계

공정가치로 측정하는 금융자산
공정가치로 측정하는 금융자산

지분상품
수익증권
채무증권
지분상품
수익증권
채무증권

비상장 주식
상장주식
비상장 주식
상장주식

비유동금융자산
15,442
17,106
23,342
37,550
93,440
144
0
0
0
144

기타포괄손익-공정가치 측정 항목으로 지정된 지분상품 투자에 대한 설명

회사는 단기매매항목이 아닌 전략적 투자목적으로 보유하는 지분상품에 대해 최초적용일에 기타포괄손익-공정가치측정항목으로 지정하는 취소불가능한 선택권을 적용하였습니다.

금융상품에 대한 세부 정보 공시

공정가치와 취득원가의 차이가 중요하지 않은 비상장주식에 대하여는 취득원가를 공정가치로 측정하였습니다.

기타금융부채의 내역에 대한 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

공시금액

유동 파생상품 금융부채
61,195

유동 리스부채
22,797

유동성 보증금
30,422

유동성 미지급비용
88,915

유동성 금융보증계약부채
126,739

유동성 금융보증계약부채
특수관계자거래의 채권,채무에 대하여 제공하거나 제공받은 보증의 상세 내역에 대한 설명
당분기말 현재 회사는 특수관계자에게 지급보증을 제공하고 있습니다(주석25 참조). 당기 중 금융보증계약부채를 평가할 때 적용된 추정기법이나 중요한 가정의 변경은 없습니다.

기타유동금융부채 합계
330,068

비유동 파생상품 금융부채
96,204

비유동 리스부채
34,493

비유동성 보증금
125,290

비유동성 미지급비용
36,606

기타비유동금융부채 합계
292,593

전기말
(단위 : 백만원)

공시금액

유동 파생상품 금융부채
44,912

유동 리스부채
20,938

유동성 보증금
31,151

유동성 미지급비용
99,264

유동성 금융보증계약부채
113,561

유동성 금융보증계약부채
특수관계자거래의 채권,채무에 대하여 제공하거나 제공받은 보증의 상세 내역에 대한 설명
전기말 현재 회사는 특수관계자에게 지급보증을 제공하고 있습니다(주석25 참조). 전기 중 금융보증계약부채를 평가할 때 적용된 추정기법이나 중요한 가정의 변경은 없습니다.

기타유동금융부채 합계
309,826

비유동 파생상품 금융부채
84,915

비유동 리스부채
39,242

비유동성 보증금
120,042

비유동성 미지급비용
28,725

기타비유동금융부채 합계
272,924

8. 기타자산

기타자산에 대한 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

공시금액

기타유동자산

기타유동자산
유동선급금
77,544

단기선급공사원가, 순액
42

유동선급비용
34,590

유동부가세미수금
27,016

유동계약자산
55,754

기타유동자산 합계
194,946

기타비유동자산

기타비유동자산
비유동선급금
169,276

장기선급비용, 순액
9,595

기타비유동자산 합계
178,871

전기말
(단위 : 백만원)

공시금액

기타유동자산

기타유동자산
유동선급금
56,778

단기선급공사원가, 순액
42

유동선급비용
29,470

유동부가세미수금
18,042

유동계약자산
66,011

기타유동자산 합계
170,343

기타비유동자산

기타비유동자산
비유동선급금
174,529

장기선급비용, 순액
9,826

기타비유동자산 합계
184,355

9. 재고자산

재고자산 세부내역

당분기말
(단위 : 백만원)

취득원가
평가충당금
장부금액 합계

상품
18,546
(970)
17,576

제품
461,914
(16,753)
445,161

반제품
186,528
(35,409)
151,119

재공품
204,986
(2,945)
202,041

원재료
159,569
(4,559)
155,010

저장품
71,634
(4,180)
67,454

미착품
30,251
0
30,251

재고자산 합계
1,133,428
(64,816)
1,068,612

전기말
(단위 : 백만원)

취득원가
평가충당금
장부금액 합계

상품
16,607
(479)
16,128

제품
591,585
(40,276)
551,309

반제품
245,533
(33,568)
211,965

재공품
204,331
(1,920)
202,411

원재료
153,339
(6,283)
147,056

저장품
71,029
(4,187)
66,842

미착품
26,602
0
26,602

재고자산 합계
1,309,026
(86,713)
1,222,313

재고자산 평가손실에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

공시금액

재고자산 평가손실

재고자산 평가손실환입
(21,897)

전분기
(단위 : 백만원)

공시금액

재고자산 평가손실
17,419

재고자산 평가손실환입

10. 관계기업등투자자산

(1) 당분기말과 전기말 현재 종속기업, 관계기업 및 공동기업의 현황은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

기 업
소재국
당분기말
전기말

지분율
장부금액
지분율
장부금액

종속기업

㈜한화도시개발
대한민국
100.00%
56,875
100.00%
56,875

한화컴파운드㈜
대한민국
100.00%
80,851
100.00%
80,851

한화케미칼오버시즈홀딩스 주식회사
대한민국
100.00%
95,014
100.00%
95,014

에이치씨씨홀딩스 주식회사
대한민국
51.00%
133,645
51.00%
133,645

한화이센셜 주식회사
대한민국
100.00%
335,593
100.00%
335,593

㈜경기용인테크노밸리
대한민국
75.00%
6,149
75.00%
6,149

㈜김해테크노밸리
대한민국
80.00%
800
80.00%
800

㈜에이치테크노밸리
대한민국
80.00%
3,536
80.00%
3,536

㈜제이용인테크노밸리
대한민국
70.00%
3,012
70.00%
3,012

㈜서오창테크노밸리
대한민국
73.00%
-
73.00%
-

㈜안성테크노밸리
대한민국
75.00%
-
75.00%
-

㈜에이치테크노로지스틱스
대한민국
100.00%
200
100.00%
200

㈜에이치밸리
대한민국
51.00%
1,122
51.00%
1,122

㈜안성테크노로지스틱스
대한민국
100.00%
30,816
100.00%
30,816

한화엔엑스엠디 주식회사
대한민국
100.00%
44,951
100.00%
44,951

한화첨단소재 주식회사
대한민국
52.76%
400,383
52.76%
400,383

하동햇빛나눔태양광발전㈜
대한민국
100.00%
400
100.00%
400

케이에스피1호 주식회사
대한민국
100.00%
536
100.00%
536

케이에스피2호 주식회사
대한민국
100.00%
68
100.00%
68

케이에스피3호 주식회사
대한민국
100.00%
59
100.00%
59

케이에스피4호 주식회사
대한민국
100.00%
61
100.00%
61

인사이트홀딩스 주식회사
대한민국
100.00%
1,000
100.00%
1,000

㈜알이씨데이터센터
대한민국
100.00%
8,600
100.00%
8,600

에이치앤지케미칼 주식회사
대한민국
51.00%
146,533
51.00%
146,533

㈜제삼용인테크노밸리
대한민국
75.00%
3,750
75.00%
3,750

영암큐파워솔라팜1호㈜
대한민국
100.00%
1,269
100.00%
1,269

한화인베스트먼트㈜
대한민국
100.00%
4,000
100.00%
4,000

하이패스태양광㈜
대한민국
100.00%
27,717
100.00%
27,717

Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.
미국
100.00%
2,442,183
100.00%
2,442,183

한화화학(상해)유한공사
중국
100.00%
3,210
100.00%
3,210

HHR Development B GK
일본
100.00%
3,999
100.00%
3,999

HANWHA CHEMICAL INDIA PRIVATE LIMITED
인도
99.99%
169
99.99%
169

Hanwha Chemical Malaysia Sdn. Bhd.
말레이시아
100.00%
3,315
100.00%
3,315

Hanwha Chemical (Thailand) Co., Ltd.
태국
99.99%
22,990
99.99%
22,990

Hanwha Cable Solutions S.r.l.
이탈리아
100.00%
7,908
100.00%
7,908

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.
영국
100.00%
540,006
100.00%
540,006

HAMC Holdings Corp.
미국
76.19%
900
76.19%
900

HANWHA SOLUTIONS USA HOLDINGS CORPORATION
미국
100.00%
219,553
100.00%
219,553

Q Energy Solutions SE
독일
73.27%
1,320,314
73.27%
1,320,314

Hanwha Solutions Insight Holdings Corporation(주1)
미국
100.00%
65,494
100.00%
60,999

Hanwha Cimarron Europe GmBH
독일
100.00%
-
100.00%
-

Hanwha Solutions Japan G.K.
일본
100.00%
55,508
100.00%
55,508

H-SUMMIT
일본
100.00%
8,358
100.00%
8,358

관계기업(주2)

㈜한화이글스
대한민국
40.00%
4,130
40.00%
-

한화임팩트 주식회사
대한민국
47.93%
3,594,751
47.93%
3,254,795

한화호텔앤드리조트㈜
대한민국
49.65%
560,001
49.65%
586,859

한화커넥트㈜
대한민국
48.32%
191,977
48.32%
189,532

주식회사 다나그린(주3)
대한민국
3.53%
733
3.53%
761

㈜한주(주3)
대한민국
7.45%
31,704
7.45%
31,213

㈜에이치투(주3, 4)
대한민국
11.29%
5,724
11.29%
6,064

이글스에너지 주식회사
대한민국
49.09%
3,578
49.09%
3,947

공동기업(주2)

여천NCC㈜
대한민국
50.00%
398,038
50.00%
424,334

고북주민태양광발전 주식회사(주5)
대한민국
90.00%
2,009
90.00%
2,003

㈜울산복합도시개발(주6)
대한민국
45.00%
-
45.00%
-

Premium Hirafu Properties TMK
일본
24.95%
13,198
24.95%
12,827

알이100솔라팩토리1호㈜(주5)
대한민국
40.00%
-
40.00%
-

H Properties TMK
일본
49.99%
33,878
49.99%
32,326

에이치헤리티지㈜
대한민국
50.00%
-
50.00%
-

한화 벤처캐피탈 일반 사모증권투자신탁 2호(주7, 8)
대한민국
75.00%
12,803
75.00%
12,171

합 계

10,933,371

10,633,184

(주1)
회사는 당분기에 Hanwha Solutions Insight Holdings Corporation에 4,495백만원을 출자하였습니다.

(주2)
회사는 관계기업 및 공동기업 투자주식에 대하여 지분법으로 처리하고 있습니다.

(주3)
회사가 이사회 선임 권한 등을 보유하고 있어 유의적인 영향력을 보유하고 있다고 판단, 관계기업으로 분류하였습니다.

(주4)
의결권부 우선주를 고려한 유효지분율을 표시하였습니다.

(주5)
주주간 협약에 의해 회사와 다른 주주가 동등하게 이사회 선임 권한을 보유하고 공동으로 주요 의사결정을 행사하므로 공동기업으로 분류하였습니다.

(주6)
이사 전원 참석 및 전원 찬성으로 이사회 의결을 하도록 되어있어 공동기업으로 분류하였습니다.

(주7)
투자계약상 회사는 수익자 전원의 동의에 의해서만 집합투자업자를 해임할 수 있는 권한이 있고, 집합투자업자의 투자 성과에 노출된 정도가 낮으므로 공동기업으로 분류하였습니다.

(주8)
회사는 당분기에 한화 벤처캐피탈 일반 사모증권투자신탁 2호에 307백만원을 출자하였습니다.

(2) 당분기 및 전분기의 종속기업 투자의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
당분기
전분기

기초
6,076,352
6,248,067

취득
4,495
29,323

기말
6,080,847
6,277,390

(3) 당분기 및 전분기의 관계기업 및 공동기업 투자의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
당분기
전분기

기초
4,556,832
4,542,481

취득
307
100,211

지분법손익
62,746
163,013

지분법자본변동
236,066
(85,435)

배당금수취
(3,878)
(842)

기타(주1)
452
(17,265)

기말
4,852,525
4,702,163

(주1)
관계기업 등의 이익잉여금 변동에 의한 증감 등이 포함되어 있습니다.

11. 투자부동산

투자부동산에 대한 세부 정보 공시

투자부동산에 대한 세부 정보 공시

당분기
(단위 : 백만원)

토지
건물
자산 합계

기초
97,565
43,693
141,258

공정가치평가

기말
97,565
43,693
141,258

전분기
(단위 : 백만원)

토지
건물
자산 합계

기초
98,824
55,479
154,303

공정가치평가
67
(428)
(361)

기말
98,891
55,051
153,942

12. 유형자산

유형자산에 대한 세부 정보 공시

유형자산에 대한 세부 정보 공시

당분기
(단위 : 백만원)

토지
건물
구축물
기계장치
차량운반구
공구기구비품
건설중인자산
기타유형자산
유형자산 합계

기초
1,468,121
654,333
259,407
1,889,516
929
34,303
289,502
555
4,596,666

취득
0
0
0
0
0
0
47,909
0
47,909

대체
89
388
698
27,525
0
968
(48,109)
0
(18,441)

처분
0
0
0
(4)
0
(39)
0
0
(43)

감가상각
0
(6,261)
(5,002)
(73,119)
(133)
(3,123)
0
(6)
(87,644)

기타
0
(767)
0
0
0
0
0
0
(767)

기말
1,468,210
647,693
255,103
1,843,918
796
32,109
289,302
549
4,537,680

전분기
(단위 : 백만원)

토지
건물
구축물
기계장치
차량운반구
공구기구비품
건설중인자산
기타유형자산
유형자산 합계

기초
1,486,444
567,919
249,980
2,060,534
1,445
33,691
466,621
579
4,867,213

취득
0
0
0
0
0
0
112,362
0
112,362

대체
0
932
523
96,248
0
2,761
(118,966)
0
(18,502)

처분
0
0
(74)
(42)
(8)
0
0
0
(124)

감가상각
0
(5,312)
(4,804)
(78,769)
(168)
(2,871)
0
(6)
(91,930)

기타

기말
1,486,444
563,539
245,625
2,077,971
1,269
33,581
460,017
573
4,869,019

차입원가, 유형자산

당분기
(단위 : 백만원)

유형자산

차입원가의 자본화에 적용한 자본화이자율
0.0354

자본화된 차입원가
1,698

전분기
(단위 : 백만원)

유형자산

차입원가의 자본화에 적용한 자본화이자율
0.0405

자본화된 차입원가
5,897

유형자산, 재평가

(단위 : 백만원)

토지

공정가치측정에 사용된 평가과정에 대한 기술, 자산
회사는 유형자산 중 토지를 재평가하는 회계정책을 적용하고 있으며, 유형자산의장부금액은 재평가일의 공정가치로 인식하였습니다. 평가방법은 공시지가기준법을 적용하였으며 거래사례비교법에 의해 산정된 시산가액을 비교하고 합리성을 검토하여 최종금액을 검토하는 방식으로 결정하였습니다.

재평가모형
1,468,210

원가모형
717,220

13. 무형자산

무형자산에 대한 세부 정보 공시

당분기
(단위 : 백만원)

산업재산권
개발비
회원권
기타무형자산
영업권 이외의 무형자산 합계

기초
20,962
193,910
8,026
44,206
267,104

취득
404
0
0
165
569

대체
372
19,449
0
560
20,381

처분

상각
(1,317)
(2,797)
(34)
(5,807)
(9,955)

기말
20,421
210,562
7,992
39,124
278,099

전분기
(단위 : 백만원)

산업재산권
개발비
회원권
기타무형자산
영업권 이외의 무형자산 합계

기초
23,017
127,333
8,259
58,082
216,691

취득
522
0
0
4,900
5,422

대체
207
16,909
0
1,385
18,501

처분
0
0
0
(50)
(50)

상각
(1,231)
(1,359)
(36)
(6,748)
(9,374)

기말
22,515
142,883
8,223
57,569
231,190

내부창출 무형자산에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

영업권 이외의 무형자산

자본화된 개발비 지출액

내부창출

내부창출로 인한 증가분
19,449

전분기
(단위 : 백만원)

영업권 이외의 무형자산

자본화된 개발비 지출액

내부창출

내부창출로 인한 증가분
16,909

차입원가, 무형자산

당분기
(단위 : 백만원)

무형자산

차입원가의 자본화에 적용한 자본화이자율
0.0354

자본화된 차입원가
1,295

전분기
(단위 : 백만원)

무형자산

차입원가의 자본화에 적용한 자본화이자율
0.0405

자본화된 차입원가
844

14. 리스

사용권자산에 대한 양적 정보 공시

당분기
(단위 : 백만원)

토지
건물
구축물
차량운반구
기타
자산 합계

기초
5,817
35,050
16,749
1,131
189
58,936

증가
132
84
0
504
4,675
5,395

감소
(36)
0
(1,896)
(14)
(169)
(2,115)

감가상각
(85)
(4,192)
(761)
(272)
(590)
(5,900)

기말
5,828
30,942
14,092
1,349
4,105
56,316

전분기
(단위 : 백만원)

토지
건물
구축물
차량운반구
기타
자산 합계

기초
5,978
32,062
13,354
2,585
2,243
56,222

증가
89
5,635
3,651
331
55
9,761

감소
0
(4,793)
0
(311)
(52)
(5,156)

감가상각
(84)
(3,993)
(729)
(409)
(514)
(5,729)

기말
5,983
28,911
16,276
2,196
1,732
55,098

리스부채에 대한 양적 정보 공시

당분기
(단위 : 백만원)

공시금액

사용권자산 감가상각비
5,900

리스부채 이자비용
546

단기리스 관련 비용
1,436

소액자산리스 관련 비용
383

리스부채 측정치에 포함되지 않은 변동리스료 관련 비용
1,966

사용권자산의 전대리스에서 생기는 수익
28

리스로 인한 현금유출액
10,330

전분기
(단위 : 백만원)

공시금액

사용권자산 감가상각비
5,729

리스부채 이자비용
571

단기리스 관련 비용
1,044

소액자산리스 관련 비용
540

리스부채 측정치에 포함되지 않은 변동리스료 관련 비용
2,196

사용권자산의 전대리스에서 생기는 수익
28

리스로 인한 현금유출액
9,796

리스부채의 만기분석 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

1년 이내
1년 초과 5년 이내
5년 초과
합계 구간 합계

총 리스부채
24,238
25,973
14,376
64,587

전기말
(단위 : 백만원)

1년 이내
1년 초과 5년 이내
5년 초과
합계 구간 합계

총 리스부채
22,410
31,953
13,535
67,898

15. 매각예정자산

매각예정처분자산(부채)집단 외의 매각예정자산

당분기말
(단위 : 백만원)

매각예정으로 분류된 비유동자산이나 처분자산집단

자산
매각예정으로 분류된 비유동자산이나 처분자산집단
재고자산
983

토지
18,446

건물
11,291

구축물
460

기계장치
2,510

공구기구비품
167

기타무형자산
23

자산 합계
33,880

전기말
(단위 : 백만원)

매각예정으로 분류된 비유동자산이나 처분자산집단

자산
매각예정으로 분류된 비유동자산이나 처분자산집단
재고자산
983

토지
18,446

건물
11,324

구축물
460

기계장치
11,352

공구기구비품
890

기타무형자산
23

자산 합계
43,478

당기 중 매각완료된 매각예정자산에 대한 공시

(단위 : 백만원)

자산

매각예정으로 분류된 비유동자산이나 처분자산집단

고압탱크사업부

매각 완료된 매각예정자산의 장부가액
9,598

매각예정자산처분이익
560

매각예정자산처분손실
8,601

16. 매입채무및기타채무

매입채무 및 기타채무

당분기말
(단위 : 백만원)

공시금액

매입채무 및 기타유동채무

매입채무 및 기타유동채무
유동매입채무
1,710,908

단기미지급금
113,059

유동성 매입채무및기타채무 합계
1,823,967

매입채무 및 기타비유동채무

매입채무 및 기타비유동채무
장기미지급금, 순액
49,308

비유동성 매입채무및기타채무 합계
49,308

전기말
(단위 : 백만원)

공시금액

매입채무 및 기타유동채무

매입채무 및 기타유동채무
유동매입채무
1,807,433

단기미지급금
156,264

유동성 매입채무및기타채무 합계
1,963,697

매입채무 및 기타비유동채무

매입채무 및 기타비유동채무
장기미지급금, 순액
49,098

비유동성 매입채무및기타채무 합계
49,098

17. 차입금 및 사채

차입금에 대한 세부 정보

당분기말
(단위 : 백만원)

공시금액

유동성 금융기관차입금
4,068,448

유동성 사채
902,736

유동성 차입금 합계
4,971,184

비유동성 금융기관차입금
803,774

비유동성 사채
751,117

비유동성 차입금 합계
1,554,891

전기말
(단위 : 백만원)

공시금액

유동성 금융기관차입금
3,266,515

유동성 사채
803,209

유동성 차입금 합계
4,069,724

비유동성 금융기관차입금
1,066,537

비유동성 사채
1,128,845

비유동성 차입금 합계
2,195,382

금융기관 차입금에 대한 세부 정보

당분기말
(단위 : 백만원)

차입금명칭
차입금명칭 합계

원화차입금
외화차입금
매출채권 유동화 관련 차입금

거래상대방

한국산업은행 외
메인에이알솔루션
한국산업은행 외
메인에이알솔루션
한국산업은행 외
메인에이알솔루션

범위
범위 합계
범위
범위 합계
범위
범위 합계
범위
범위 합계
범위
범위 합계
범위
범위 합계

하위범위
상위범위
하위범위
상위범위
하위범위
상위범위
하위범위
상위범위
하위범위
상위범위
하위범위
상위범위

차입금, 이자율
0.0130
0.0497

0.0207
0.0520

금융기관차입금

4,039,626

832,243

353
4,872,222

전기말
(단위 : 백만원)

차입금명칭
차입금명칭 합계

원화차입금
외화차입금
매출채권 유동화 관련 차입금

거래상대방

한국산업은행 외
메인에이알솔루션
한국산업은행 외
메인에이알솔루션
한국산업은행 외
메인에이알솔루션

범위
범위 합계
범위
범위 합계
범위
범위 합계
범위
범위 합계
범위
범위 합계
범위
범위 합계

하위범위
상위범위
하위범위
상위범위
하위범위
상위범위
하위범위
상위범위
하위범위
상위범위
하위범위
상위범위

차입금, 이자율
0.0130
0.0497

0.0207
0.0520

금융기관차입금

3,504,450

828,602

0
4,333,052

기한의 이익 유지 조건에 대한 공시

(단위 : 백만원)

약정 금액

약정의 유형
기한의이익 유지약정
신용등급 유지
신용등급 A+ 이상 유지
550,000

신용등급 A0 이상 유지
56,915

특정 신용등급 단계 이상 하락 시 기한의 이익 상실
50,000

회사의 차입금은 모두 기한의 이익 유지 중에 있으므로, 회사는 차입금 계약만기에 따라 유동부채와 비유동부채로 분류하였습니다.

사채에 대한 세부 정보 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

차입금, 만기
차입금, 이자율
차입금, 기준이자율
차입금, 기준이자율 조정
명목금액
차감 : 사채할인발행차금
차감 : 유동성대체
비유동성 사채
약정에 대한 설명
재무비율 유지 조건
기타 주요약정 조건
신용등급 유지 조건

차입금명칭
260-3회 공모사채
2026.10.24
0.0228

60,000

표준사채관리계약에 대한 조건으로 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

275-2회(녹) 공모사채
2026.06.17
0.0206

30,000

표준사채관리계약에 대한 조건으로 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

276회 그린 FRN 사모사채
2026.10.07

3M EL
0.0120
173,337

279-2회 공모사채
2027.01.22
0.0303

105,000

표준사채관리계약에 대한 조건으로 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

286-2회 공모사채
-
0.0000

0

287-2회 공모사채
2026.06.12
0.0443

140,000

표준사채관리계약에 대한 조건으로 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

287-3회 공모사채
2028.06.13
0.0460

60,000

표준사채관리계약에 대한 조건으로 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

288회 사모사채
2026.06.30
0.0498

40,000

신용등급 A0 이상 유지

289회 사모사채
2026.08.10
0.0467

50,000

290-1회 공모사채
-
0.0000

0

290-2회 공모사채
2027.01.15
0.0407

155,000

표준사채관리계약에 대한 조건으로 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

290-3회 공모사채
2029.01.16
0.0454

40,000

표준사채관리계약에 대한 조건으로 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

291회 사모사채
2028.01.16

Compounded SOFR
0.0100
105,938

292-1회 공모사채
2027.02.19
0.0336

150,000

표준사채관리계약에 대한 조건으로 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

292-2회 공모사채
2028.02.21
0.0355

50,000

표준사채관리계약에 대한 조건으로 별도재무제표 기준 약정에 해당합니다.
부채비율 300% 이하
자기자본 300% 이내 지급보증 또는 담보권 설정, 자산 총계 70% 이내 자산매각 제한

293회 사모사채
2028.04.28

Compounded SOFR
0.0115
75,670

294회 사모사채
2028.05.04

Compounded SOFR
0.0162
121,072

295회 사모사채
2028.05.15

3M Term SOFR
0.0125
75,670

296회 사모사채
2028.10.13

Compounded SOFR
0.0110
151,340

연결기준 부채비율 300% 이하 유지

297회 사모사채
2028.10.17

Compounded SOFR
0.0105
75,670

차입금명칭 합계

1,658,697
(4,844)
(902,736)
751,117

전기말
(단위 : 백만원)

차입금, 만기
차입금, 이자율
차입금, 기준이자율
차입금, 기준이자율 조정
명목금액
차감 : 사채할인발행차금
차감 : 유동성대체
비유동성 사채
약정에 대한 설명
재무비율 유지 조건
기타 주요약정 조건
신용등급 유지 조건

차입금명칭
260-3회 공모사채

60,000

275-2회(녹) 공모사채

30,000

276회 그린 FRN 사모사채

168,572

279-2회 공모사채

105,000

286-2회 공모사채

160,000

287-2회 공모사채

140,000

287-3회 공모사채

60,000

288회 사모사채

40,000

289회 사모사채

50,000

290-1회 공모사채

155,000

290-2회 공모사채

155,000

290-3회 공모사채

40,000

291회 사모사채

100,443

292-1회 공모사채

150,000

292-2회 공모사채

50,000

293회 사모사채

71,745

294회 사모사채

114,792

295회 사모사채

71,745

296회 사모사채

143,490

297회 사모사채

71,745

차입금명칭 합계

1,937,532
(5,478)
(803,209)
1,128,845

회사의 공모 및 사모사채는 모두 기한의 이익 유지 중에 있으므로, 회사는 사채 계약만기에 따라 유동부채와 비유동부채로 분류하였습니다.한편, 회사의 사채 중 일부는 해당 금융기관에 동일 수준의 담보 제공 의무, 감사 재무제표 제출 의무 등이 존재하며, 특정 금액 이상 채무 지급불이행, 타 차입금 기한의이익 상실 등의 사유 발생 시 기한의 이익을 상실할 수 있습니다.

18. 기타부채

기타부채에 대한 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

공시금액

유동선수금
820

단기예수금
4,632

단기선수수익
5,000

유동계약부채
44,964

기타 유동부채 합계
55,416

비유동환불부채
21,505

비유동계약부채
12,326

기타 비유동부채 합계
33,831

전기말
(단위 : 백만원)

공시금액

유동선수금
1,195

단기예수금
7,529

단기선수수익
5,000

유동계약부채
28,141

기타 유동부채 합계
41,865

비유동환불부채
21,399

비유동계약부채
12,816

기타 비유동부채 합계
34,215

19. 순확정급여부채

확정급여제도에 대한 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

공시금액

제도의 과소(초과) 적립액

제도의 과소(초과) 적립액
확정급여채무의 현재가치
440,829

사외적립자산의 공정가치
(245,790)

순확정급여부채
195,039

전기말
(단위 : 백만원)

공시금액

제도의 과소(초과) 적립액

제도의 과소(초과) 적립액
확정급여채무의 현재가치
444,180

사외적립자산의 공정가치
(249,563)

순확정급여부채
194,617

당기손익에 포함되는 확정급여제도의 퇴직급여비용에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

공시금액

당기손익에 포함되는 퇴직급여비용, 확정급여제도

당기손익에 포함되는 퇴직급여비용, 확정급여제도
당기근무원가
11,353

순이자원가
2,571

합계
13,924

전분기
(단위 : 백만원)

공시금액

당기손익에 포함되는 퇴직급여비용, 확정급여제도

당기손익에 포함되는 퇴직급여비용, 확정급여제도
당기근무원가
12,546

순이자원가
3,000

합계
15,546

당기손익에서 대체된 퇴직급여에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

공시금액

유형자산의 건설중인자산으로 대체된 퇴직급여, 확정급여제도
569

전분기
(단위 : 백만원)

공시금액

유형자산의 건설중인자산으로 대체된 퇴직급여, 확정급여제도
371

20. 충당부채

충당부채에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

하자보수충당부채
판매보증충당부채
공사손실충당부채
기타충당부채
충당부채 합계

기초
1,500
45,736
625
2,061
49,922

설정
10
178
0
1,963
2,151

사용
(1)
(396)
0
(73)
(470)

환입
0
0
(175)
0
(175)

기말
1,509
45,518
450
3,951
51,428

유동충당부채
0
2,984
450
3,951
7,385

비유동충당부채
1,509
42,534
0
0
44,043

전분기
(단위 : 백만원)

하자보수충당부채
판매보증충당부채
공사손실충당부채
기타충당부채
충당부채 합계

기초
1,365
48,268
3,223
13,342
66,198

설정
248
103
86
2,245
2,682

사용
(139)
(271)
0
(2)
(412)

환입
(61)
0
(1,208)
0
(1,269)

기말
1,413
48,100
2,101
15,585
67,199

유동충당부채
0
0
2,101
15,585
17,686

비유동충당부채
1,413
48,100
0
0
49,513

21. 고객과의 계약에서 생기는 수익

고객과의 계약에서 생기는 수익의 구분에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

한 시점에 인식하는 수익
기간에 걸쳐 인식하는 수익
재화나 용역의 이전 시기 합계

제품매출액
1,413,832

상품매출액
252,892

공사수익

18,065

기타수익
63,938
9,271

고객과의 계약에서 생기는 수익 합계
1,730,662
27,336
1,757,998

전분기
(단위 : 백만원)

한 시점에 인식하는 수익
기간에 걸쳐 인식하는 수익
재화나 용역의 이전 시기 합계

제품매출액
1,128,490

상품매출액
177,097

공사수익

56,871

기타수익
25,233
8,781

고객과의 계약에서 생기는 수익 합계
1,330,820
65,652
1,396,472

고객과의 계약에서 생기는 수취채권, 계약자산과 계약부채에 대한 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

공시금액

매출채권및기타채권에 포함되어 있는 수취채권
1,285,028

계약이행원가
1,046

계약자산

계약자산
미청구공사, 총액
63,073

대손충당금, 단기미청구공사
(7,319)

미청구공사, 순액
55,754

계약자산 합계
55,754

계약부채

계약부채
초과청구공사(기타유동부채)
16,533

영업선수금
21,616

선수수익
19,139

계약부채 합계
57,288

전기말
(단위 : 백만원)

공시금액

매출채권및기타채권에 포함되어 있는 수취채권
894,898

계약이행원가
1,144

계약자산

계약자산
미청구공사, 총액
73,330

대손충당금, 단기미청구공사
(7,319)

미청구공사, 순액
66,011

계약자산 합계
66,011

계약부채

계약부채
초과청구공사(기타유동부채)
11,017

영업선수금
11,359

선수수익
18,581

계약부채 합계
40,957

발생원가에 기초한 투입법을 진행률 측정에 사용하는 계약에 대한 지역별 정보

당분기
(단위 : 백만원)

건설계약 잔액의 변동내역

기초잔액
도급증감액
공사수익인식
기말잔액

지역
국내 태양광발전소 건설 등
6,226
889
(3,533)
3,582

해외도급공사
109,913
1,333
(14,532)
96,714

지역 합계
116,139
2,222
(18,065)
100,296

전분기
(단위 : 백만원)

건설계약 잔액의 변동내역

기초잔액
도급증감액
공사수익인식
기말잔액

지역
국내 태양광발전소 건설 등
188,705
6,679
(45,751)
149,633

해외도급공사
107,422
18,294
(11,120)
114,596

지역 합계
296,127
24,973
(56,871)
264,229

건설계약공사 누적공사손익

당분기말
(단위 : 백만원)

누적계약수익
누적계약원가
누적계약손익

지역
국내 태양광발전소 건설 등
706,487
716,755
(10,268)

해외도급공사
118,492
118,181
311

지역 합계
824,979
834,936
(9,957)

전기말
(단위 : 백만원)

누적계약수익
누적계약원가
누적계약손익

지역
국내 태양광발전소 건설 등
714,276
723,781
(9,505)

해외도급공사
103,961
106,411
(2,450)

지역 합계
818,237
830,192
(11,955)

건설계약공사와 관련된 계약자산 및 계약부채 내역에 대한 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

미청구공사(기타유동자산)
초과청구공사(기타유동부채)

지역
국내 태양광발전소 건설 등
17,784
9,951

해외도급공사
37,970
6,582

지역 합계
55,754
16,533

전기말
(단위 : 백만원)

미청구공사(기타유동자산)
초과청구공사(기타유동부채)

지역
국내 태양광발전소 건설 등
31,745
9,936

해외도급공사
34,266
1,081

지역 합계
66,011
11,017

총계약수익과 총계약원가의 추정치 변경

(단위 : 백만원)

추정총계약수익의 변동
추정총계약원가의 변동
당기손익에 미치는 영향
미래손익에 미치는 영향
계약자산(미청구공사) 변동
계약부채(초과청구공사) 변동
공사손실충당부채

지역
국내 태양광발전소 건설 등
889
(134)
972
51
972
0
84

해외도급공사
159
140
6
13
7
(1)
366

지역 합계
1,048
6
978
64
979
(1)
450

22. 판매비와관리비

판매비와관리비에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

공시금액

판매비와관리비 합계
222,624

판매비와관리비 합계
급여
49,824

퇴직급여
5,095

기타장기종업원급여
557

명예퇴직급여
20,167

복리후생비
8,840

여비와교통비
1,958

광고선전비
1,629

외주용역비
13,044

지급수수료
4,650

연구비
45,860

경상개발비
11,283

교육훈련비
633

시장개발비
991

임차료
1,780

리스료
2,420

운반비, 판관비
18,859

보관료, 판관비
2,388

수출비
10,913

판매촉진비, 판관비
3,462

감가상각비
6,725

무형자산상각비
5,369

대손상각비
219

세금과공과
1,289

판매보증비
178

기타판매비와관리비
4,491

전분기
(단위 : 백만원)

공시금액

판매비와관리비 합계
175,349

판매비와관리비 합계
급여
30,913

퇴직급여
5,600

기타장기종업원급여
334

명예퇴직급여
1,051

복리후생비
9,751

여비와교통비
2,349

광고선전비
1,562

외주용역비
12,669

지급수수료
2,003

연구비
34,849

경상개발비
12,174

교육훈련비
1,548

시장개발비
772

임차료
1,588

리스료
2,613

운반비, 판관비
18,221

보관료, 판관비
1,550

수출비
8,228

판매촉진비, 판관비
3,927

감가상각비
6,458

무형자산상각비
6,262

대손상각비
4,803

세금과공과
1,248

판매보증비
117

기타판매비와관리비
4,759

23. 비용의 성격별 분류

비용의 성격별 분류 공시

당분기
(단위 : 백만원)

공시금액

제품, 반제품 및 재공품의 변동
141,197

상품판매
228,077

원재료와 소모품의 사용액
929,440

종업원급여비용
174,456

복리후생비
26,898

임차료
6,039

리스료
3,786

감가상각비
92,530

무형자산상각비
9,940

운송보관비
24,303

수도광열비
35,265

외주용역비
108,386

수출비
10,938

세금과공과
4,013

기타비용
12,485

성격별 비용 합계
1,807,753

전분기
(단위 : 백만원)

공시금액

제품, 반제품 및 재공품의 변동
(10,319)

상품판매
154,690

원재료와 소모품의 사용액
827,739

종업원급여비용
140,151

복리후생비
29,743

임차료
5,602

리스료
3,780

감가상각비
96,718

무형자산상각비
9,328

운송보관비
22,085

수도광열비
38,134

외주용역비
86,998

수출비
8,229

세금과공과
3,692

기타비용
84,974

성격별 비용 합계
1,501,544

24. 우발부채 및 약정사항

약정에 대한 공시

(단위 : 백만원)

한도금액
한도금액 [USD, 일]
한도금액 [EUR, 일]

약정의 유형
대출약정
6,000
0
0

수입관련 Usance
0
298,000,000
50,000,000

수출관련 D/A,D/P,Local 및 무역어음 등
0
13,000,000
0

기타
4,047,625
535,500,000
165,500,000

약정의 유형 합계
4,053,625
846,500,000
215,500,000

한도가 설정되지 않은 사채, 비소구조건 팩토링 약정, 계약이행보증 성격 등의 금액은 제외하였습니다.

사용이 제한된 금융자산

(단위 : 백만원)

사용이 제한된 금융자산
사용이 제한된 현금 및 현금성자산
사용이 제한된 금융자산에 대한 설명

금융자산, 분류
현금및현금성자산

3,326
국책과제

기타금융자산
27,209

상생예금, 국책과제 및 당좌보증금

차입금 등과 관련하여 담보로 제공한 자산의 내역에 대한 공시

(단위 : 백만원)

담보로 제공된 유형자산
부채나 우발부채에 대한 담보로 제공된 금융자산
담보 설정 금액
약정에 대한 설명

자산
기타금융자산

4,723
4,723
한국산업은행 등

유형자산
1,246,889

1,552,188
한국산업은행 등

지분법적용 투자지분

7,483
1,000,474
기업은행 등

우발부채에 대한 공시

(단위 : 백만원)

우발부채

보증 관련 우발부채

사업수행관련보증
지급보증 1
금융보증계약 및 자금보충약정 1
기타우발부채 1
기타우발부채 2
조건부대가 1
중장기할인어음약정
기타우발부채 3
기타우발부채 4
기타우발부채 5
기타우발부채 6

의무의 성격에 대한 기술, 우발부채
당분기말 현재 회사는 지에스당진솔라팜 주식회사 등 사업시행자에 대하여 태양광발전소 건설 이행보증 및 하자보수 등 의무를 부담하고 있습니다. 또한 회사는 ㈜태안안면클린에너지 등 사업시행자에 대하여 운영개시일로부터 일정기간 동안 일평균보장 발전시간 등 성능보증 의무를 부담하고 있습니다. 한편 회사는 시공 중에 있는 지에스당진솔라팜 주식회사 등 2개(공사도급액 669억원) 사업시행자를 위하여 책임준공약정을 체결하고 있으며, 책임준공 미이행 시 대주에게 발생하는 일체의 손해를 배상해야 할 의무가 있습니다.
당분기말 현재 회사는 임직원이 금융기관으로부터 대출 받은 금액에 대하여 지급보증(대출보증액: 10,784백만원)을 제공하고 있습니다.
당분기말 현재 회사는 특수관계자를 위하여 금융보증계약 및 자금보충약정 등을 체결하고 있습니다(주석 25 참조).
2023년 3월 1일 인적분할에 따라 상법 제530조의9 제1항에 의거 분할존속회사(한화솔루션 주식회사) 및 분할신설회사(한화갤러리아㈜)는 분할 전의 분할회사 채무에 관하여 연대하여 변제할 책임이 있습니다.
회사는 코람코가치투자부동산제3의2호위탁관리자부동산투자회사의 지분 200억원을 인수하였으며, 매각한 부동산의 제 3자 매각에 따른 차손 발생 시 출자금액 200억원을 한도로 매각차손의 보전의무가 있습니다.
회사는 2021년 8월 19일 웨이브일렉트로닉스㈜로부터 한화이센셜 주식회사 지분을 100% 인수하여 지배력을 획득하였습니다. 이전 대가와 관련하여 추가적으로 400억원의 조건부대가(Earn-out) 조항이 포함되어 있으며 수주 및 매출액 및 생산성 목표 달성 시 2028년에 최대 400억원을 지급할 예정입니다.
회사는 금융기관과 3개월 만기의 기업어음을 발행하고 3년간 Roll-over하는 중장기할인어음 약정을 체결하고 있으며, 신용등급 하락시 Roll-over가 중단되어 일시에 상환될 수 있습니다. 당분기말 현재 회사가 발행한 기업어음은 4,400억원으로, 단기차입금으로 인식하고 있습니다.
당분기말 현재 회사는 종속기업인 Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.이 발행한 신종자본증권의 대주에게 자금보충약정을 제공하고 있습니다. 단, Hanwha QCELLS Americas Holdings. Corp.의 대주와의 계약에 따른 적법한 만기연장 혹은 이자 지급연기 선택 시 회사의 자금보충 의무는 존재하지 않으므로, 회사는 실질적인계약상 지급의무를 부담하지 않습니다.한편, 회사 발행 신종자본증권의 이자 지급을 유예하는 경우에는 발행회사의 배당금 지급 결의 및 지급이 제한됩니다.
회사는 2023년 4월 28일 GS에너지주식회사와 합작하여 에이치앤지케미칼㈜를 설립했으며, 회사는 현재 지분 51%를 보유하고 있습니다. 다만, 특정 조건이 충족되는 경우 GS에너지주식회사가 보유한 콜옵션 행사에 따라 회사는 지분 1%를 GS에너지주식회사에 매도할 수 있습니다.
당분기말 현재 회사는 종속기업인 EnFin.Corp.이 발행한 RCPS의 대주(키스온제칠차)에게 자금보충약정을 제공하고 있습니다. 단, EnFin.Corp.의 대주와의 계약에 따른 적법한 상환 연장 혹은 배당 지급연기 선택 시 회사의 자금보충 의무는 존재하지 않으므로, 회사는 실질적인 계약상 지급의무를 부담하지 않습니다.한편, 회사 발행 RCPS의 배당 지급을 유예하는 경우에는 발행회사의 배당금 지급 결의 및 지급이 제한됩니다.
당분기말 현재 회사는 공동기업인 여천NCC㈜가 체결한 대출약정과 관련하여, 대주에게 한도 1,050억원의 대출채권 매수청구권을 부여하는 약정을 체결하고 있습니다.본 대출채권 매수청구권 약정의 행사 조건은 아래와 같습니다.- 대출약정상 대출만기일이 도래한 경우- 대출약정상 기한의 이익 상실사유가 발생한 경우- 대상회사(여천NCC㈜) 또는 매수의무자(회사)에 대하여 부도사유가 발생한 경우- 매수의무자(회사)의 신용등급이 A- 이하로 하락한 경우

우발부채의 추정재무영향
66,900
10,784

20,000
40,000
440,000

105,000

법적소송우발부채에 대한 공시

(단위 : 백만원)

제소(원고)
피소(피고)
법적소송우발부채의 분류 합계

소송 건수
3
8

소송 금액
17,491
5,371

의무의 성격에 대한 기술, 우발부채

회사는 동 소송사건의 결과가 재무제표에 유의적인 영향을 미치지 않을 것으로 예상하고 있으며, 당분기말 현재 상기 계류중인 소송사건의 결과는 예측할 수 없습니다.

회사는 2022년 4월 8일 종속기업인 에이치씨씨홀딩스 주식회사에 대한 보유주식(49%)을 헤겔 유한회사(이하 '투자자')에 매각하였습니다. 에이치씨씨홀딩스 주식회사의 지분매각시 최대주주인 지배기업과 투자자간에 체결된 주주간 계약은 다음의 주요 약정사항을 포함하고 있습니다.- 투자자의 공동매도권(Tag-along Right)- 최대주주 우선매수제안권(Right of First Offer)- 투자자의 동반매각권(Co-sale Right)- 일정 조건에 의한 최대주주 콜옵션- 일정 조건에 의한 투자자의 페널티풋옵션

지분매각 시 최대주주인 지배기업과 투자자간에 체결된 주주간 계약에 포함된 주요 약정사항_1

약정의 유형

주주간 계약 1

공동매도권
동반매각권
매수청구권

매각자
한화솔루션
한화솔루션
한화솔루션

매각지분
에이치씨씨홀딩스 주식회사 (49%)
에이치씨씨홀딩스 주식회사 (49%)
에이치씨씨홀딩스 주식회사 (49%)

투자자
헤겔 유한회사
헤겔 유한회사
헤겔 유한회사

약정에 대한 설명
대주주의 보유주식을 제3자에게 매각하는 경우대주주 매각 주식과 동일한 가격과 조건으로 공동매각(Tag-along)할 권리
정해진 기간 내 IPO 실패 혹은 주식 전부가 제3자에게 매각되지 못하는 경우 등보유주식 전부와 대주주 보유주식을 함께 동반매각 가능하며, 투자자의 투자금액의 최저수익률까지 우선적으로 투자자에게 보전
투자자와 약정한 특정 의무 조항을 고의적으로 이행하지 않는 경우보유주식 일부 또는 전부에 대하여 매수청구권(Put Option) 행사가능

회사는 2022년 12월 29일 종속기업인 한화첨단소재 주식회사 및 에이치에이엠홀딩스 주식회사에 대한 보유주식(39.7%)을 주식회사 만다린홀딩스와 BCC Mandarin Investments, L.P.(이하 '투자자')에 매각하였습니다. 주식매매계약은 투자자에 대한 신주인수권 부여를 포함하고 있으며, 신주인수권 부여에 따른 투자자의 최종 투자지분율은 47.24%입니다. 2023년 12월 1일 한화첨단소재 주식회사와 에이치에이엠홀딩스 주식회사는 합병하였습니다(합병존속: 한화첨단소재 주식회사, 합병소멸: 에이치에이엠홀딩스 주식회사). 한화첨단소재 주식회사의 지분매각시 최대주주인 지배기업과 투자자간에 체결된 주주간 계약은 다음의 주요 약정사항을 포함하고 있습니다.- 투자자의 공동매도권(Tag-along Right)- 최대주주 우선매수권(Right of First Refusal)- 투자자의 동반매각권(Co-sale Right)- 일정 조건에 의한 최대주주 콜옵션- 일정 조건에 의한 투자자의 페널티풋옵션

지분매각 시 최대주주인 지배기업과 투자자간에 체결된 주주간 계약에 포함된 주요 약정사항_2

약정의 유형

주주간 계약 2

공동매도권
동반매각권
매수청구권

매각자
한화솔루션
한화솔루션
한화솔루션

매각지분
한화첨단소재 주식회사 및 에이치에이엠홀딩스 주식회사 (39.7%)
한화첨단소재 주식회사 및 에이치에이엠홀딩스 주식회사 (39.7%)
한화첨단소재 주식회사 및 에이치에이엠홀딩스 주식회사 (39.7%)

투자자
만다린홀딩스 및 BCC Mandarin Investments, L.P.
만다린홀딩스 및 BCC Mandarin Investments, L.P.
만다린홀딩스 및 BCC Mandarin Investments, L.P.

약정에 대한 설명
대주주의 보유주식을 제3자에게 매각하는 경우대주주 매각 주식과 동일한 가격과 조건으로 공동매각(Tag-along)할 권리
정해진 기간 내 IPO 실패 혹은 주식 전부가 제3자에게 매각되지 못하는 경우 등보유주식 전부와 대주주 보유주식을 함께 동반매각 가능하며, 투자자의 투자금액의 최저수익률까지 우선적으로 투자자에게 보전
투자자와 약정한 특정 의무 조항을 고의적으로 이행하지 않는 경우보유주식 일부 또는 전부에 대하여 매수청구권(Put Option) 행사가능

회사는 일부 공급자에 대한 채무 지급을 위해 구매전용카드, Banker's Usance, 외상매출채권담보대출 약정을 체결하였습니다. 이 약정에 따라 금융기관은 회사를 대신하여 회사의 채무를 공급자에게 지급하고 추후에 회사는 금융기관에 상환합니다. 회사는 이 약정으로 인하여 원채무의 책임이 면제되거나 실질적으로 수정되는 것이 아니기 때문에 원채무를 제거하지 않고, 약정의 대상이 되는 금액을 각각 매입채무와 차입금 금액 내에 포함하였습니다.

공급자 금융 약정에 대한 공시_1

당분기말
(단위 : 백만원)

구매전용카드
Banker's Usance

유동성 매입채무
1,710,908

유동성 매입채무
매입채무(유동성) 중 구매카드 금액
1,130,008

유동성 금융기관차입금

4,068,448

유동성 금융기관차입금
차입금(유동성) 중 Banker's Usance 금액

72,433

금융기관이 공급자에게 지급한 금액
1,130,008
72,433

지급기한

지급기한
약정의 일부인 금융부채
세금계산서 발행 후 88일 ~ 184일
2026-04-02 ~ 2026-06-10

약정의 일부가 아닌 비교대상 매입채무
세금계산서 또는 인보이스 발행 후 15일 ~ 90일

전기말
(단위 : 백만원)

구매전용카드
Banker's Usance

유동성 매입채무
1,807,433

유동성 매입채무
매입채무(유동성) 중 구매카드 금액
1,191,903

유동성 금융기관차입금

3,266,515

유동성 금융기관차입금
차입금(유동성) 중 Banker's Usance 금액

55,036

금융기관이 공급자에게 지급한 금액
1,191,903
55,036

지급기한

지급기한
약정의 일부인 금융부채
세금계산서 발행 후 82일 ~ 244일
2026-01-02 ~ 2026-03-17

약정의 일부가 아닌 비교대상 매입채무
세금계산서 또는 인보이스 발행 후 15일 ~ 90일

공급자 금융 약정에 대한 공시_2

당분기말
(단위 : 백만원)

외상매출채권담보대출 및 상생파트너론

보증한도
8,001

약정 금액
0

전기말
(단위 : 백만원)

외상매출채권담보대출 및 상생파트너론

보증한도
8,001

약정 금액
434

매매수익스왑에 대한 공시

(단위 : 백만원)

약정의 유형

매매수익스왑(PRS)

전체 특수관계자

종속기업

Q Energy Solutions SE
Hanwha Q CELLS USA, INC.

약정에 대한 설명
회사는 종속기업인 Q Energy Solutions SE 보통주 2,784,293주(22.65%)를 제3자에매각하였고, 종속기업인 Q Energy Solutions SE는 E-PPRs (Equity Profit Participation Rights, 이익참여권) 684,792단위를 발행하였습니다. 동시에 회사는 양수인인 거래상대방과 Q Energy Solutions SE 보통주 2,784,293주(22.65%)와 E-PPRs 684,792단위를 기초자산으로 하는 매매수익스왑(Price Return Swap) 계약을 체결하였으며, 세부내역은 다음과 같습니다.
회사는 종속기업인 Hanwha Q CELLS USA, Inc.가 발행한 상환전환우선주(Redeemable Convertible Preferred Stock) 7.80주(7.24%)에 대하여 투자자와 동 주식을 기초자산으로 하는 매매수익스왑(Price Return Swap) 계약을 체결하였으며, 세부내역은 다음과 같습니다.

계약일
2025-06-24
2026-03-26

만기일
2028-06-26
2029-03-27

만기일에 대한 설명
매매수익 지급자의 재량으로 만기를 1년씩 반복적으로 연장 가능

약정 금액
500,000
399,688

계약의 기초자산
Q Energy Solutions SE 보통주 2,784,293주(22.65%), E-PPRs 684,792단위
Hanwha Q CELLS USA, INC. 상환전환우선주 7.80주(7.24%)

계약의 정산방법
기초자산의 정산 금액이 양(+)의 값을 가지는 경우, 매매수익 지급자가 매매수익 수령자(회사)에 차액을 지급하고, 정산금액이 음(-)의 값을 가지는 경우, 매매수익 지급자에게 차액을 지급하여 정산함매매수익 지급자는 만기일 내 언제라도 기초자산을 처분할 수 있으며, 매매수익 수령자(회사)는 매매수익 지급자가 기초자산 처분 시 기초자산 매각과 관련하여 이의 제기 또는 항변권을 행사할 수 없음
변동수익 정산금액이 양(+)이 되면 매매수익 지급자가 매매수익 수령자(회사)에게 해당 금액을 지급하고, 변동수익 정산금액이 음(-)이 되면 매매수익 수령자(회사)가 매매수익 지급자에게 해당 금액을 지급(변동수익 정산금액 〓 처분가액 - 정산기준금액).

1. Q Energy Solutions SE 정산기준금액〓 (매각 완료 기초자산의 총 매각 금액 - 매각 관련 비용) - 매각 완료 기초자산에 해당하는 계약금액2. Hanwha Q CELLS USA, INC. 정산기준금액〓 {(i) 해당 분기단위기간에 발생한 매각 관련 비용 + (ii) 잔여 계약금액의 차액(직전 분기단위기간 종료일 현재의 잔여 계약금액에서 해당 분기단위기간 종료일 현재의 잔여 계약금액을 공제한 금액을 말함)}. 단, 만기일인 분기지급일의 경우 위 (ii) 대신 직전 분기단위기간 종료일(만기일의 직전 분기지급일을 말함) 현재의 잔여 계약금액으로 적용하여, 이에 위 (i)을 합산한 금액으로 함.

25. 특수관계자

(1) 당분기말 현재 회사의 특수관계자 등의 현황은 다음과 같습니다.

구 분
회 사 명

지배기업
㈜한화

종속기업
국내
㈜경기용인테크노밸리

㈜김해테크노밸리

㈜서오창테크노밸리

㈜안성테크노밸리

㈜에이치밸리

㈜에이치테크노밸리

㈜에이치테크노로지스틱스

㈜제이용인테크노밸리

㈜제삼용인테크노밸리

인사이트홀딩스 주식회사

케이에스피1호 주식회사

케이에스피2호 주식회사

케이에스피3호 주식회사

케이에스피4호 주식회사

한화이센셜 주식회사

㈜알이씨데이터센터

에이치씨씨홀딩스 주식회사

㈜안성테크노로지스틱스

한화케미칼오버시즈홀딩스 주식회사

한화컴파운드㈜

에이치앤지케미칼 주식회사

한화엔엑스엠디 주식회사

한화첨단소재 주식회사

㈜한화도시개발

영암큐파워솔라팜1호㈜

하이패스태양광㈜

하동햇빛나눔태양광발전㈜

한화인베스트먼트㈜

해외
Hanwha Chemical Malaysia Sdn. Bhd.

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.

HANWHA Q CELLS SOLAR POWER SDN. BHD.

HANWHA CHEMICAL INDIA PRIVATE LIMITED

HHR Development B GK

Hanwha Solutions Japan G.K.

H-SUMMIT

한화화학(상해)유한공사

Hanwha Advanced Materials Beijing Co., Ltd.

Hanwha Advanced Materials Chongqing Co., Ltd.

Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd.

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.

Hanwha Q CELLS Technology (Shanghai) Co., Ltd.

Hanwha NxMD (Thailand) Co., Ltd.

Hanwha Chemical (Thailand) Co., Ltd.

Hanwha Q CELLS Hong Kong Limited

Q ENERGY Europe NL Holdings B.V.

Q Energy Europe NL Development B.V.

QEE Development NL21 B.V.

Q ENERGY Solutions SE

Hanwha Cimarron Europe GmbH

Hanwha Advanced Materials Germany GmbH

CE Cell Engineering GmbH

DES Energy PV1 GmbH

Hanwha Q CELLS Gmbh

Hanwha SolarOne GmbH

Q Energy Europe GmbH

Q Energy Portugal, Unipessoal LDA

QEE Germany DevCo 1 GmbH & Co. KG

QEE Germany DevCo 2 GmbH & Co. KG

QEE Germany DevCo 3 GmbH & Co. KG

Bauernenergie Solarpark Illmersdorf UG Co.KG

Q ENERGY Germany Komplementar GmbH

Q ENERGY Germany Holdings GmbH

QEE Solarpark Garwitz GmbH & Co. KG

QEE Solarpark Matzlow GmbH & Co. KG

QEE Solarpark Werneuchen GmbH & Co. KG

QEE Solarpark Zobersdorf GmbH & Co. KG

QEE Solarpark Rusterwerder GmbH & Co. KG

QEE Solarpark Kratzeburg GmbH & Co. KG

QEE Solarpark Fuchsstadt GmbH & Co. KG

QEE Solarpark Kienitz GmbH & Co. KG

QEE Solarpark Hollstadt GmbH & Co. KG

QEE Solarpark Rothenburg/Oberlausitz GmbH & Co. KG

QEE Solarpark Schonewalde GmbH & Co. KG

Q Energy Real Estate GmbH

Cret meuron suisse

Albany Directorship, S.L.

Appleton Corporate Services, S.L.

ARBECA SOLAR SLU

BOLERO ENERGY, S.L.

CAPRICORNIO ENERGY, S.L.

CASTELLNOU SOLAR SLU

Casoldep, S.L.U.

CLAVE DE SOL ENERGY, S.L.U

DONALLY CORPORATE SERVICES, SL

GALGO POWER, S.L.

GREEN RIC ENERGY, S.L.

IRON POWER ENERGY, S.L.U

LEBREL POWER, S.L.

PODENCO POWER, S.L.

REUS SOLAR SLU

Q ENERGY Europe SPAIN HOLDINGS, S.L.U.

Taurus HoldCo. S.L.

Terrapower Global Energy, S.L.U.

Portas 523 Asset Management , SL

RIMA ENERGY SL

VALS ENERGY POWER, S.L.

QEE ATASCABURRAS, S.L.

QEE REMOJON, S.L.

QEE TORREZNILLO ENERGY, S.L.

QEE PICHON, S.L.

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.

Hanwha Q CELLS Investment Co., Ltd.

Hanwha SolarOne Investment Holding Ltd.

Hanwha Cable Solutions S.r.l.

Q ENERGY (EUROPE) ITALY HOLDINGS S.R.L.

RENDE 1 S.R.L.

Q ENERGY APULIA SOLAR 1 S.R.L.

Hanwha Advanced Materials Europe, s.r.o.

Hanwha Q CELLS Turkey

HQC PORTUGAL HOLDINGS, LDA

BATTERY INCOGNITWORLD 4, UNIPESSOAL LDA

INCOGNITWORLD, LDA.

INCOGNITWORLD 2, UNIPESSOAL LDA

INCOGNITWORLD 3, UNIPESSOAL LDA

INCOGNITWORLD 4, UNIPESSOAL LDA

INCOGNITWORLD 5, UNIPESSOAL LDA

Malhada Green S.A

ALA Green LDA

CASTEDO GREEN, LDA

MALHADA GREEN 2, UNIPESSOAL LDA

PLANALTO GREEN, LDA

QSUN PORTUGAL 2, UNIPESSOAL LDA

QSUN PORTUGAL 3, UNIPESSOAL LDA

QSUN PORTUGAL 4, UNIPESSOAL LDA

QSUN PORTUGAL 5, UNIPESSOAL LDA

QSUN PORTUGAL 6, UNIPESSOAL LDA

QSUN PORTUGAL 7, UNIPESSOAL LDA

VENTUS INCOGNITWORLD UNIPESSOAL LDA

VENTUS INCOGNITWORLD 2 UNIPESSOAL LDA

VENTUS INCOGNITWORLD 3 UNIPESSOAL LDA

VENTUS INCOGNITWORLD 4 UNIPESSOAL LDA

VENTUS INCOGNITWORLD 5 UNIPESSOAL LDA

VENTUS MALHADA GREEN UNIPESSOAL LDA

VENTUS MALHADA GREEN 2 UNIPESSOAL LDA

WIND MALHADA GREEN 1 UNIPESSOAL LDA

BATTERY INCOGNITWORLD, UNIPESSOAL LDA

BATTERY INCOGNITWORLD 2, UNIPESSOAL LDA

BATTERY INCOGNITWORLD 3, UNIPESSOAL LDA

BATTERY MALHADA GREEN 1, UNIPESSOAL LDA

BATTERY INCOGNITWORLD 5, UNIPESSOAL LDA

BATTERY MALHADA GREEN 3, UNIPESSOAL LDA

PV Jagodne Sp. z.o.o.

Hanwha Q CELLS France SAS

Q Energy Mediterranee

CEPE BEL AIR SUD

CEPE BOIS DE L´AIGUILLE

CEPE Champs Carres S.A.R.L

CEPE CHAMPS PAILLE

CEPE CHARMONSEL

CEPE CHAUMES DES COMMUNES

CEPE Chesnots

CEPE COTE DES VAUZELLES

CEPE COTE RENARD

CEPE Croix des Trois

CEPE Croix du Picq

CEPE DE BRAQUETTE

CEPE DE CHATILLONNAIS

CEPE de Mirebellois

CEPE des Grunes S.A.R.L

CEPE Fleur du Nivernais S.A R.L

CEPE PLAINE DE FEUILLOY

CEPE FOSSE A LOUP

CEPE FRETTES

CEPE GRAND CERISIER

CEPE GRANDS COMMUNAUX

CEPE LA TIRROYE

CEPE LES LORETTES

CEPE LES VACANTS

CEPE MERELLEs

CEPE MONT DE CONDY

CEPE NOUVELLOIS

CEPE NOYER BERGER

CEPE ORAIN

CEPE Plaine de Pericaud

CEPE Plo du Laurier

CEPE Sud vesoul SARL

CEPE TROIS PROVINCES

CEPE VAL D´YONNE EN FORTERRE

CEPE Val de Vingeanne EST

CEPE VENTS DE LOIRE

CPES PANIFOL

CPES AUCHES

CPES BASSE MONTAGNE

CPES Claraie

CPES BORY

CPES CLOTRONS

CPES CAHUZAC SUR ADOUR

CPES BELIN BELIET

CPES CAUSSES PERIGORD

CPES CHAMPS DE LA COUR

CPES CHAPUS

CPES CLOT DE LA GARENE

CPES COUSSEAU

CPES CRASSIER LAUDUN

CPES CROUEE

CPES FONT DE LA LEVE

CPES FONTANILLE

CPES MOULINET

CPES GARDIOLE

CPES TERTRE

CPES GRAND OUSTATOU

CPES GRIFFOUL

CPES FIGERAS

CPES Juncarot

CPES LAC DE CLOYES

CPES LAC DE ROUAN

CPES LAROQUE

CPES LASCOURS

CPES LAURAGAIS

CPES LIBAROS

CPES CAHUZAC FLOTTANT

CPES MAGNILS

CPES MONDONNE

CPES MORAS

CPES FRAISSE

CPES MURES BASSES

CPES OMBRIPARK

CPES PASCARATE

CPES PAYS THIBERIEN

CPES PEROLERA

CPES PERRIERE

CPES PEYROLE LAC

CPES PLACE ROYALE

CPES PLAN DE BANON

CPES RENARDEYRE

CPES ROMEGUERAR

CPES RIVAILLES

CPES SAINT ANGE

CPES Sapinois

CPES SEBENS

CPES ROUSSILLE

CPES TALLER

CPES THUILIERES

CPES TREMEGE

CPES VILLAGE SOLAIRE

CPES GOBELETS

CPES CARRIERE DU LEVANT

CPES NOUE LE LOUP

CPES DEVANT LES CHAUMES

CPES PIECES DES PREVOTS

CPES BARRAIL

CPES GRANDE LANDE

CPES CARRON

CSE AMPERE

CSE ARMAND

CSE DUNES

CSE JOULE

CSE LECLANCHE

CSE PLANTE

CSE KERLO

CSE VOLTA

LASCOVENT

Les Eoliennes Entre Loire et Rhone

Q Energy France SAS

CPES HAUTEROCHE

CPES MARDALOU

NAUTILUS ENERGIES

CEPE BOIS DE LA LONDE

CPES REGEAUD

Larrey des Vignes

SPV LOCANERGY TWO

CPES VIGORDANE FLOTTANT

CPES MALAGA

CPES EMOROTS

CPES GARENNES

CEPE MELUSINE

CPES LA GRANDE GORGE

CPES MOUCHIT

CPES RADAR

CPES SIGNORET

CPES LES PLAINES de Haute Montagne

CPES MAS THIBERT

CPES CHENET

CPES Volieres Charente

CPES Volieres Deux Sevres

CPES Montans

CPES Saint-Lys

CPES Volieres Sarraguzan

CPES VALLEE

CPES COTE DES VAUX

CPES ETANG DES COMMUNES

CPES PRINCE

CPES VIVIER

CPES KROUMIRS

CPES SAUTONIE

CPES JAY

CPES GRANDE MONTAGNE

CPES NEROU

CPES HAIES

CPES COTE MORET

CPES CHANET

CPES CHARMES

CPES VENTAJOU

CPES CHASEAUX

HAMC Holdings Corp.

HANWHA SOLUTIONS USA HOLDINGS CORPORATION

Hanwha Solutions Insight Holdings Corporation

Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.

Hanwha Q CELLS USA, INC.

Hanwha Q Cells Georgia, Inc

HES America Ltd.

Axia Solar Corp.

EnFin Corp.

EnFin Residential Solar Finance HoldCo LLC

EnFin Residential Solar Finance I LLC

EnFin Residential Solar Finance II LLC

EnFin TPO HoldCo, LLC

Qcells Service Solutions, LLC

Hanwha Q Cells EcoRecycle Inc.

Hanwha Q CELLS America Inc.

Hanwha Q Cells Technologies, Inc.

Hanwha Q CELLS America Project Holdings LLC

HQCA Energy Solutions LLC

Bloomfield Avenue Energy Storage 1, LLC

VGES Project LLC

Pomfret III PV, LLC

E 1300 Street Solar LLC

SR 94 NY LLC

Nesler Road Solar LLC

TPE IL OG593, LLC

TPE IL ST78, LLC

TPE IL MH405, LLC

TPE IL MH376, LLC

Wilna II PV, LLC

Arcadia PV, LLC

Oswego II PV, LLC

Williamstown PV, LLC

Arthur Kill Energy Storage 4, LLC

Wawarsing East Solar LLC

Wawarsing West Solar LLC

Halsey North Solar LLC

Halsey South Solar LLC

Hoosick West Solar LLC

Hoosick East Solar LLC

HAU Cheshire Project LLC

HAU Newington Project LLC

HQCA Grid Equity LLC

Alondra Foods Project, LLC

QCELLS FEDERAL SOLUTIONS, LLC

84000 TERRA LAGO PKWY PROJECT, LLC

220 MARK LN SOLAR PROJECT, LLC

HQCA CLEAN ENERGY SERVICES, LLC

40 Norwich Rd ESS Project LLC

East Broadway Alton Solar Project, LLC

SUNN 1002 LLC

SUNN 1009 LLC

Hanwha Q CELLS USA Corp.

HSESM American Union LLC

HSESM LeGrandUHS LLC

HSESM PlanadaES LLC

HSEA HVES, LLC

HQC Maywood, LLC

Solar Monkey 1, LLC

Solar Monkey 2, LLC

Kalaeloa Renewable Energy Park, LLC

HANWHA Q CELLS US O&M LLC

Magnolia Energy Park, LLC (구, Purvis Solar, LLC)

Rippey Solar Holdings, LLC

CONIGLIO SOLAR CLASS B, LLC

Coniglio Solar Holdings, LLC

Kellam Solar Holdings, LLC

Ryegrass Energy Park LLC

Staghorn Energy Storage LLC

HQC Solar Holdings 1, LLC

SAPPHIRE ENERGY STORAGE, LLC

RUBY ENERGY STORAGE, LLC

CRYSTAL ENERGY STORAGE, LLC

Nerano Energy Storage, LLC

Viburnum Energy Storage, LLC

Copper Storage LLC

POLARIS SOLAR, LLC

ARCAS SOLAR, LLC

TC Colorado Solar, LLC

BHS Solar II, LLC

Widgeon Flats Energy Center, LLC

Atlas Solar V, LLC

Atlas Solar VI, LLC

Atlas Solar X, LLC

Atlas Solar XI, LLC

Atlas Solar V Tax Equity Partnership LLC

Atlas Solar VI Tax Equity Partnership LLC

Atlas Solar Holdings LLC

Atlas Solar Seller LLC

Jove Solar, LLC

Agate Energy Storage, LLC

Jasper Energy Storage, LLC

Opal Energy Storage, LLC

Project Bolt Holdco LLC

Daffodil Storage Project LLC

Viola Storage Project LLC

FLEXRACK by Qcells LLC

QCELLS ENABLE LLC

Abbot Solar, LLC

Bartlett JFK Solar, LLC

Bartlett Newark Solar, LLC

BNS Willow Solar, LLC

Brainum Solar, LLC

Carco Solar, LLC

CDG BNS 136, LLC

CDG BNS Commerce, LLC

CDG Forest Mall, LLC

CDG Innovo Queens, LLC

CDG Liberty Distributors, LLC

CDG MRP 136, LLC

Fairview Solar, LLC

Linden Solar, LLC

Maurice Solar, LLC

WPL10 Solar, LLC

WPL4 Solar, LLC

Project Astro Holdco LLC

Hanwha Q CELLS EPC USA, LLC

HESAL System Solutions USA LLC

Hanwha Advanced Materials America LLC

Hanwha Advanced Materials Georgia Inc.

Hanwha Advanced Materials Holdings USA LLC

Hanwha Advanced Materials USA Corp.

Hanwha America Development Inc.

Hanwha AZDEL, Inc.

Hanwha Cimarron LLC

HSHC FF INV LLC

HSHC NOV INV LLC

HSHC ZIP INV LLC

HSHC AMP INV LLC

HSHC BIO INV LLC

HSIH NHH INV LLC

HQ MEX, LLC

Hanwha Q CELLS Servicios Comerciales, S DE RL DE CV

HQ MEXICO HOLDINGS S DE RL DE CV

HQ MEXICO Solar I S DE RL DE CV

HQ MEXICO Solar II S DE RL DE CV

Hanwha Advanced Materials Mexico S. De R.L. De C.V.

Hanwha Q CELLS Chile SPA

관계기업/공동기업
여천NCC㈜

한화임팩트 주식회사

㈜한주

한화커넥트㈜

㈜울산복합도시개발

H Properties TMK 등

대규모기업집단계열회사 등(주1)
한화에너지㈜ 등

(주1)
동 회사 등은 한국채택국제회계기준 제1024호 문단 9에서 정의하는 특수관계자에는 해당하지 않으나, 공정거래위원회가 지정한 대규모기업집단계열회사는 한국채택국제회계기준 제1024호 문단 10에서 규정하는 실질관계에 따른 특수관계자라는 증권선물위원회의 의결사항에 따라 특수관계자로 분류되는 회사 등입니다.

특수관계자거래에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

특수관계자거래

매출 등
고정자산 매각
매입 등
고정자산 취득
배당금 수취
특수관계자거래에 대한 기술

전체 특수관계자
특수관계자
지배기업
㈜한화
23,702

5,615
0

종속기업
에이치앤지케미칼 주식회사
20

89,529
0

Hanwha Q CELLS Gmbh
852

26,959
0

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
24,047

72,425
0

Hanwha Q CELLS USA, INC.
245,599

0
0

한화화학(상해)유한공사
25,528

960
0
6,387
한화화학(상해)유한공사로부터 배당금 6,723백만원을 기타매출로 인식하였습니다.

Hanwha Q Cells Georgia, Inc
133,530

0
0

기타종속기업
50,697

17,280
67
9,650
하이패스태양광㈜으로부터 배당금 8,600백만원을 기타매출로 인식하였습니다.Hanwha Chemical (Thailand) Co., Ltd.로부터 배당금 1,050백만원을 기타매출로 인식하였습니다.

공동기업 및 관계기업
여천NCC㈜
5,045

324,200
0

한화임팩트 주식회사
1,815

11,877
0

㈜한주
0

15,086
0
1,685
㈜한주로부터의 배당금은 1,685백만원입니다.

기타공동기업 및 관계기업
2,517

5,649
0
2,194
이글스에너지 주식회사로부터의 배당금은 295백만원입니다.한화커넥트㈜로부터의 배당금은 1,899백만원입니다.

대규모기업집단계열회사 등
한화에너지㈜
377

53,963
7

Hanwha Europe GmbH
38,095

107
0

Hanwha Japan CO.,LTD.
12,264

22,945
680

기타대규모기업집단계열회사 등
29,019

10,519
907

전체 특수관계자 합계
593,107

657,114
1,661

전분기
(단위 : 백만원)

특수관계자거래

매출 등
고정자산 매각
매입 등
고정자산 취득
배당금 수취
특수관계자거래에 대한 기술

전체 특수관계자
특수관계자
지배기업
㈜한화
12,990
0
3,116
24,100

종속기업
에이치앤지케미칼 주식회사

Hanwha Q CELLS Gmbh
1,212
0
13,370
6,895

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
1,339
0
112,969
0

Hanwha Q CELLS USA, INC.
222,403
0
0
0

한화화학(상해)유한공사
10,602
0
859
0
18,523
전분기 중 한화화학(상해)유한공사로부터 배당금 18,523백만원을 기타매출로 인식하였습니다.

Hanwha Q Cells Georgia, Inc
145,954
0
0
0

기타종속기업
48,071
0
13,224
222

공동기업 및 관계기업
여천NCC㈜
7,671
0
341,380
0

한화임팩트 주식회사
2,361
0
11,365
0

㈜한주
0
0
16,938
0
842
전분기 중 ㈜한주로부터의 배당금은 842백만원입니다.

기타공동기업 및 관계기업
3,346
0
5,341
0

대규모기업집단계열회사 등
한화에너지㈜
352
0
57,388
0

Hanwha Europe GmbH
48,131
0
59
0

Hanwha Japan CO.,LTD.
18,823
0
22,091
201

기타대규모기업집단계열회사 등
14,759
6,107
14,697
1,374

전체 특수관계자 합계
538,014
6,107
612,797
32,792

특수관계자거래의 채권·채무 잔액에 대한 공시

당분기말
(단위 : 백만원)

매출채권
대여금
기타채권
매입채무
기타채무
특수관계자거래의 채권 잔액에 대하여 설정된 대손충당금
특수관계자거래의 채권,채무의 조건에 대한 설명

전체 특수관계자
지배기업
㈜한화
3,822
0
27,349
441
2,297

종속기업
㈜에이치테크노밸리
1,513
60,975
0
0
50

에이치앤지케미칼 주식회사
0
0
11
31,720
578

㈜제이용인테크노밸리

Hanwha Q Cells Georgia, Inc
231,736
0
83,871
0
6,844

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
15,199
0
18,882
178,701
105

Hanwha Q CELLS USA, INC.
553,609
0
37,990
0
245

기타종속기업
51,028
33,101
70,106
666
25,992

공동기업 및 관계기업
여천NCC㈜
6,791
0
110
95,297
8,867

㈜울산복합도시개발
14,238
387
0
0
0

Gulf Advanced Cables Insulation Company
0
16,216
447
0
0
16,663
Gulf Advanced Cables Insulation Company에 지급한 대여금 등에 대하여 당분기말 현재 전액 손실충당금이 설정되어 있습니다.

기타공동기업 및 관계기업
2,599
818
17,504
7,344
3,729

대규모기업집단
한화생명보험㈜
0
0
113,524
0
6,771

한화에너지㈜
79
0
4
14,854
1,242

Hanwha Europe GmbH
41,872
0
0
38
0

기타대규모기업집단계열회사 등
5,927
0
6,433
4,305
40,062

전체 특수관계자 합계
928,413
111,497
376,231
333,366
96,782

전기말
(단위 : 백만원)

매출채권
대여금
기타채권
매입채무
기타채무
특수관계자거래의 채권 잔액에 대하여 설정된 대손충당금
특수관계자거래의 채권,채무의 조건에 대한 설명

전체 특수관계자
지배기업
㈜한화
3,899
0
37,331
38
1,429

종속기업
㈜에이치테크노밸리
3
60,992
104
0
50

에이치앤지케미칼 주식회사

㈜제이용인테크노밸리
1,784
30,275
0
0
50

Hanwha Q Cells Georgia, Inc
117,431
0
81,446
0
1,124

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
18,424
0
17,830
112,346
3

다자간 상계를 통해 정산된 금액은 전기말 채권·채무잔액에서 제외하였습니다.

Hanwha Q CELLS USA, INC.
366,340
0
18,183
0
4

다자간 상계를 통해 정산된 금액은 전기말 채권·채무잔액에서 제외하였습니다.

기타종속기업
23,026
2,805
46,112
29,709
18,966

공동기업 및 관계기업
여천NCC㈜
1,780
0
97
256,485
8,795

㈜울산복합도시개발
12,080
272
0
0
0

Gulf Advanced Cables Insulation Company
0
16,216
447
0
0
16,663
Gulf Advanced Cables Insulation Company에 지급한 대여금 등에 대하여 전기말 현재 전액 손실충당금이 설정되어 있습니다.

기타공동기업 및 관계기업
2,682
818
21,200
7,737
3,941

대규모기업집단
한화생명보험㈜
0
0
114,103
0
7,254

한화에너지㈜
87
0
2
22,147
8,229

Hanwha Europe GmbH
41,935
0
0
0
3

기타대규모기업집단계열회사 등
5,108
0
5,864
3,377
45,330

전체 특수관계자 합계
594,579
111,378
342,719
431,839
95,178

특수관계자 자금거래에 관한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

기초잔액
증가
기타(대여금 이자로 인한 미수수익 증가액 등을 포함)
기말잔액

전체 특수관계자
특수관계자
종속기업
㈜제이용인테크노밸리
30,275

(7)
30,268

㈜에이치테크노밸리
60,992

(17)
60,975

케이에스피1호 주식회사
1,589

17
1,606

케이에스피2호 주식회사
403

4
407

케이에스피3호 주식회사
364

3
367

케이에스피4호 주식회사
449

4
453

공동기업
Gulf Advanced Cables Insulation Company
16,216

0
16,216

㈜울산복합도시개발
272

115
387

알이100솔라팩토리1호㈜
818

0
818

전체 특수관계자 합계
111,378

119
111,497

전분기
(단위 : 백만원)

기초잔액
증가
기타(대여금 이자로 인한 미수수익 증가액 등을 포함)
기말잔액

전체 특수관계자
특수관계자
종속기업
㈜제이용인테크노밸리
50,481
0
(23)
50,458

㈜에이치테크노밸리
53,375
0
(22)
53,353

케이에스피1호 주식회사
1,496
0
41
1,537

케이에스피2호 주식회사
379
0
10
389

케이에스피3호 주식회사
342
0
10
352

케이에스피4호 주식회사
422
0
12
434

공동기업
Gulf Advanced Cables Insulation Company
16,216
0
0
16,216

㈜울산복합도시개발
32,025
6,600
69
38,694

알이100솔라팩토리1호㈜
818
0
0
818

전체 특수관계자 합계
155,554
6,600
97
162,251

특수관계자와의 지분거래 내역에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

현금출자, 출자금 납입

전체 특수관계자
특수관계자
공동기업
여천NCC㈜

한화 벤처캐피탈 일반 사모증권투자신탁 2호
307

종속기업
Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.

HHR Development B GK

에이치앤지케미칼 주식회사

Hanwha Cable Solutions S.r.l

Hanwha Solutions Insight Holdings Corporation
4,495

전분기
(단위 : 백만원)

현금출자, 출자금 납입

전체 특수관계자
특수관계자
공동기업
여천NCC㈜
100,000

한화 벤처캐피탈 일반 사모증권투자신탁 2호
211

종속기업
Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.
2,159

HHR Development B GK
974

에이치앤지케미칼 주식회사
26,173

Hanwha Cable Solutions S.r.l
16

Hanwha Solutions Insight Holdings Corporation

특수관계자에게 제공하고 있는 지급보증 내역에 대한 공시

(단위 : 백만원)

피보증인
보증한도 [USD, 일]
보증잔액 [USD, 일]
보증한도 [MYR, 일]
보증잔액 [MYR, 일]
보증한도 [CHF, 일]
보증잔액 [CHF, 일]
보증한도 [EUR, 일]
보증잔액 [EUR, 일]
보증한도 [JPY, 일]
보증잔액 [JPY, 일]
지급보증용도
특수관계자거래의 채권,채무에 대하여 제공하거나 제공받은 보증의 상세 내역에 대한 설명

지급보증의 구분
제공한 지급보증
특수관계자에게 제공한 지급보증 1
Hanwha Cimarron LLC
39,000,000
39,000,000

차입지급보증

특수관계자에게 제공한 지급보증 2
Hanwha Futureproof Corp(주1)
400,000,000
400,000,000

차입지급보증
회사는 본 채무보증 관련하여, '25년 12월 23일 보유 중인 Hanwha Futureproof Corp 전체 지분을 계열회사에 매각하였고, 이에 따라 한화에어로스페이스㈜, 한화오션㈜, 한화시스템㈜과 주주간협약서를 '25년 12월 8일에 체결하여 구상금 보증계약에 따른 피담보채무를 피보증사의 지분 비율인50:18.75:18.75:12.5의 비율로 분담하는 별도의 계약을 맺고 있습니다.

특수관계자에게 제공한 지급보증 3
Hanwha Q CELLS USA Corp.
370,000,000
370,000,000

차입지급보증

특수관계자에게 제공한 지급보증 4
Hanwha Q CELLS USA, INC.
1,533,954,400
1,220,625,000

차입지급보증

특수관계자에게 제공한 지급보증 5
Hanwha Q CELLS Georgia, INC.
1,450,000,000
1,450,000,000

차입지급보증

특수관계자에게 제공한 지급보증 6
Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
407,500,000
307,000,000

차입지급보증

특수관계자에게 제공한 지급보증 7
Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.

797,000,000
797,000,000

차입지급보증

특수관계자에게 제공한 지급보증 8
Hanwha Q CELLS GmbH

289,400,000
255,185,670

차입지급보증

특수관계자에게 제공한 지급보증 9
Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.
400,000,000
400,000,000

차입지급보증

특수관계자에게 제공한 지급보증 10
Garnet Solar Power Generation Station 1, LLC
6,741,264
6,741,264

차입지급보증

특수관계자에게 제공한 지급보증 11
Kalaeloa Renewable Energy Park
3,478,796
3,478,796

지급보증

특수관계자에게 제공한 지급보증 12
HHR Development B GK

1,344,000,000
1,120,000,000
차입지급보증

특수관계자에게 제공한 지급보증 13
REC Silicon ASA
132,000,000
110,000,000

차입지급보증

특수관계자에게 제공한 지급보증 14
REC Silicon Inc
190,000,000
190,000,000

차입지급보증

특수관계자에게 제공한 지급보증 15
Q Energy Solutions SE

252,000,000
252,000,000

차입지급보증

특수관계자에게 제공한 지급보증 16
Q Energy Solutions SE

208,940,000
200,000,000

차입지급보증

특수관계자에게 제공한 지급보증 17
Q Energy Europe GmbH

172,400,000
44,500,000

차입지급보증

특수관계자에게 제공한 지급보증 18
BT Coniglio Solar LLC
65,000,000

지급보증
당분기말 현재 회사는 BT Coniglio Solar LLC의 전력가격 차액 결제 거래대금 지급에 대한 지급보증을 USD 65백만 한도로 제공하고 있습니다. 단, Hanwha Q CELLS USA Corp.과 Coniglio Tax Equity Partnership, LLC가 체결한 이행보증과 동일 프로젝트에 대한 동시보증의 성격을 가지며, 두 보증한도의 합은 USD 72백만을 초과하지 않습니다(주석 25.(7) 참조).

특수관계자에게 제공한 지급보증 19
Hanwha Futureproof Corp

차입지급보증
당분기말 현재 회사는 한화에어로스페이스㈜가 제공하고 있는 Hanwha Futureproof Corp.의 차입금 USD 400백만에 대한 지급보증과 관련하여 한화에어로스페이스㈜, 한화오션㈜, 한화시스템㈜과 주주간협약서를 '26년 2월 20일에 체결하여 구상금보증계약에 따른 피담보채무를 피보증사의 지분율에 비례하여 분담하는 별도의 계약을 맺고 있습니다.

지급보증의 구분 합계

4,997,674,460
4,496,845,060
797,000,000
797,000,000
208,940,000
200,000,000
713,800,000
551,685,670
1,344,000,000
1,120,000,000

특수관계자에게 제공하고 있는 이행보증 내역에 대한 공시

(단위 : 백만원)

법인명
이행보증 금액 [USD, 일]
이행보증 금액 [JPY, 일]
이행보증 금액 [EUR, 일]
이행보증 금액
특수관계자거래의 채권,채무에 대하여 제공하거나 제공받은 보증의 상세 내역에 대한 설명

거래상대방
Marubeni Corporation
Hanwha Japan CO.,LTD.
131,000,000

NTT Facilities Inc.
Hanwha Japan CO.,LTD.

4,610,000,000

Itochu Corporation
Hanwha Japan CO.,LTD.
2,526,518

JGC Corporation
Hanwha Japan CO.,LTD.

131,348,708

GK Rokunohe Solar Park
Hanwha Japan CO.,LTD.

296,000,000

Nippon Renewable Energy K.K.
Hanwha Japan CO.,LTD.

2,111,360,000

NextEra Energy Constructors, LLC.
Hanwha Q CELLS America Inc.
31,401,353

Coniglio Tax Equity Partnership, LLC
Hanwha Q CELLS USA Corp.
37,935,387

BT Coniglio Solar, LLC와 체결한 지급보증과 동일 프로젝트에 대한 동시 보증의 성격을 가지며, 두 보증한도의 합은 USD 72백만을 초과하지 않습니다(주석 25.(6) 참조).

Eni New Energy US Inc.
Hanwha Q CELLS USA Corp.
40,000,000

Masfen Enerji Sanayi ve Ticaret A.S
Hanwha Q CELLS Turkey
3,600,000

Santiago Solar Power SpA
Hanwha Q CELLS Chile SpA
52,785,000

South Cheyenne Solar LLC
Hanwha Q CELLS EPC USA, LLC
194,257,116

Vitol, Inc
Hanwha Q CELLS USA, INC.
160,496,591

Charles Schwab Bank
Hanwha Q CELLS USA, INC.
280,106,447

SEI Investment
Hanwha Q CELLS USA, INC.
50,000,000

ProEnergy
Hanwha Q CELLS USA, INC.
73,403,155

BMW (US) Holdings Corp.
Hanwha Q CELLS Georgia, INC.
117,639,295

CLS Electra Holdings, LLC, ClearQ InvestmentCo, LLC, Electra Development, LLC
Enfin Corp., Enfin TPO HoldCo, LLC
175,000,000

Energy Transition Investment LLC
Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.
68,011,558

국가철도공단
한화커넥트㈜

3,203

RTE
Q Energy Mediterranee

360,000

Sky Renewables S.a.r.l
Q Energy France SAS

29,020,000

C.E.P.E Le Langrois
Q Energy France SAS

8,141,600

C.S.E. Coulomb
Q Energy France SAS

15,300,000

CEPE Terrier de La Pointe
Q Energy France SAS

34,292,125

Vestas France SAS
Q Energy France SAS

20,020,815

VENSYS Energy AG
Q Energy France SAS

15,184,000

TRIG
Q Energy France SAS

29,945,552

Nexwell Power (U.K.) Ltd.
Q Energy Europe GmbH

153,506,000

은행보증서
특수관계인

387,483
당분기말 현재 회사는 원화 환산 기준 387,483백만 수준의 은행보증서를 특수관계인을 위해 제공하고 있습니다.

거래상대방 합계

1,418,162,420
7,148,708,708
305,770,092
390,686

특수관계자에게 제공하고 있는 자금보충약정에 대한 공시

(단위 : 백만원)

법인명
금액
비고

우발부채
기타우발부채
자금보충약정 1
알이100솔라팩토리1호㈜
9,673
선순위 PF 약정

자금보충약정 2
에이치앤지케미칼 주식회사
255,000
대출 약정

특수관계자로부터 제공받은 보증 내역

(단위 : 백만원)

지급보증의 구분

제공받은 지급보증

채무이행보증 1
채무이행보증 2
채무이행보증 3

법인명
㈜제이용인테크노밸리
㈜에이치테크노밸리(주1)
㈜울산복합도시개발

기업으로의 보증이나 담보의 제공, 특수관계자거래
60,000
72,000
120,000

특수관계자거래의 채권,채무에 대하여 제공하거나 제공받은 보증의 상세 내역에 대한 설명
부동산담보신탁제1순위 우선수익권
부동산담보신탁 제2순위 우선수익권공사도급계약 및 사업 관련 채권
부동산담보신탁 제4순위 우선수익권

유의적인 거래의 성격과 금액에 대한 설명

각 계약에서 동일 금액에 대한 보증을 받고 있습니다.

특수관계자를 위하여 제공하고 있는 담보의 내역에 대한 공시

(단위 : 백만원)

알이100솔라팩토리1호㈜
㈜서오창테크노밸리
㈜에이치테크노밸리
이글스에너지 주식회사
에이치헤리티지㈜
㈜울산복합도시개발

담보제공자산
공동기업투자주식
종속기업투자주식
종속기업투자주식
관계기업투자주식
공동기업투자주식
공동기업투자주식

담보한도액
9,673
54,000
96,000
21,301
279,500
540,000

제공처
중소기업은행
㈜IBK캐피탈 및 DB생명
중소기업은행 등 대주단
칸서스신에너지사모특별자산투자신탁 1호
수협은행 등 대주단
NH투자증권 등 대주단

특수관계자에 제공하는 용역 등에 대한 설명

전체 특수관계자

특수관계자

하이패스태양광㈜ 등

특수관계자거래에 대한 기술
당분기말 현재 회사는 하이패스태양광㈜ 등 특수관계자에게 업무위수탁용역을 통하여 시스템총합효율보장, 책임운영보장을 제공하고 있습니다.

주요 경영진에 대한 보상

당분기
(단위 : 백만원)

공시금액

단기급여
9,273

퇴직급여
2,432

기타장기종업원급여
6

주요 경영진에 대한 보상, 주식기준보상
24,644

합계
36,355

전분기
(단위 : 백만원)

공시금액

단기급여
8,683

퇴직급여
2,308

기타장기종업원급여
7

주요 경영진에 대한 보상, 주식기준보상
3,558

합계
14,556

특수관계자에 대한 리스부채 변동 내역에 대한 공시

당분기
(단위 : 백만원)

기초
증감
기말

전체 특수관계자
특수관계자
지배기업
㈜한화
3,522
(352)
3,170

종속회사
한화첨단소재 주식회사
4,976
(161)
4,815

대규모기업집단계열회사 등
한화위탁관리부동산투자회사㈜
18,292
(2,570)
15,722

한화모멘텀㈜
68
(34)
34

전체 특수관계자 합계
26,858
(3,117)
23,741

전분기
(단위 : 백만원)

기초
증감
기말

전체 특수관계자
특수관계자
지배기업
㈜한화
4,388
(322)
4,066

종속회사
한화첨단소재 주식회사
5,604
(156)
5,448

대규모기업집단계열회사 등
한화위탁관리부동산투자회사㈜
16,581
(2,082)
14,499

한화모멘텀㈜
67
(34)
33

전체 특수관계자 합계
26,640
(2,594)
24,046

특수관계자 기타거래에 대한 공시

(단위 : 백만원)

기업이 체결한 약정잔액, 특수관계자거래

전체 특수관계자
특수관계자
대규모기업집단
한화투자증권㈜
약정의 유형
운용자금
130,000

조달자금
150,000

한화자산운용㈜
운용자금
50,000

조달자금

26. 배당금

배당금에 대한 공시

(단위 : 백만원)

공시금액

보통주에 지급된 배당금
0

우선주에 지급된 배당금
0

배당금 지급일

27. 영업으로부터 창출된 현금

영업활동현금흐름

당분기
(단위 : 백만원)

공시금액

분기순손익
(82,963)

비용(수익)조정사항
128,610

비용(수익)조정사항
법인세비용(수익)
10,213

금융수익
(8,274)

금융비용
64,357

대손상각비
219

기타대손상각비
463

금융보증계약부채환입
(15,141)

재고자산평가손실
(21,897)

감가상각비에 대한 조정
92,530

무형자산상각비
9,940

퇴직급여
13,355

기타장기종업원급여
2,187

주식보상비용(환입) 조정
15,701

충당부채전입액
1,976

외화환산손실
86,940

매출채권처분손실
2,386

당기손익인식금융자산평가손실
17

주식보상비용평가손실 조정
10,749

파생상품평가손실
29,346

매각예정비유동자산처분손실
8,601

투자부동산평가손실 조정
0

유형자산처분손실
6

무형자산처분손실
0

당기손익-공정가치측정금융자산평가이익
(9,047)

매각예정비유동관련처분이익
(560)

투자부동산평가이익 조정
0

유형자산처분이익
(44)

관계기업등투자자산처분이익
0

기타대손상각비환입
(4)

외화환산이익
(53,620)

파생상품평가이익
(53,408)

파생상품거래손익
(3,006)

기타손익
7,371

지분법손익
(62,746)

영업활동으로 인한 자산 부채의 변동
(331,158)

영업활동으로 인한 자산 부채의 변동
매출채권
(361,355)

기타채권
16,604

재고자산
175,729

기타금융자산
(284)

기타유동자산
(12,628)

기타비유동자산
(1,008)

매입채무
(107,959)

기타채무
(29,368)

기타금융부채
(13,833)

충당부채
(470)

기타유동부채
17,550

기타비유동부채
(19)

기타장기종업원급여부채의 증가(감소)
(616)

퇴직급여충당부채
(13,501)

영업으로부터 창출된 현금흐름
(285,511)

전분기
(단위 : 백만원)

공시금액

분기순손익
(16,968)

비용(수익)조정사항
56,639

비용(수익)조정사항
법인세비용(수익)
7,036

금융수익
(9,138)

금융비용
72,846

대손상각비
4,803

기타대손상각비
655

금융보증계약부채환입
(13,586)

재고자산평가손실
17,419

감가상각비에 대한 조정
96,718

무형자산상각비
9,328

퇴직급여
15,174

기타장기종업원급여
1,586

주식보상비용(환입) 조정
(17)

충당부채전입액
1,413

외화환산손실
25,968

매출채권처분손실
927

당기손익인식금융자산평가손실
648

주식보상비용평가손실 조정
3,830

파생상품평가손실
5,765

매각예정비유동자산처분손실
0

투자부동산평가손실 조정
428

유형자산처분손실
115

무형자산처분손실
50

당기손익-공정가치측정금융자산평가이익
(2,306)

매각예정비유동관련처분이익
0

투자부동산평가이익 조정
(67)

유형자산처분이익
(6,375)

관계기업등투자자산처분이익
(155)

기타대손상각비환입
(29)

외화환산이익
(9,610)

파생상품평가이익
(18,873)

파생상품거래손익
0

기타손익
15,099

지분법손익
(163,013)

영업활동으로 인한 자산 부채의 변동
(45,461)

영업활동으로 인한 자산 부채의 변동
매출채권
(157,938)

기타채권
24,512

재고자산
(38,786)

기타금융자산
(1,238)

기타유동자산
(24,344)

기타비유동자산
(219)

매입채무
157,097

기타채무
14,597

기타금융부채
(37,950)

충당부채
(412)

기타유동부채
32,129

기타비유동부채
(60)

기타장기종업원급여부채의 증가(감소)
(114)

퇴직급여충당부채
(12,735)

영업으로부터 창출된 현금흐름
(5,790)

28. 주식기준보상

주식기준보상약정의 조건에 대한 공시

(단위 : 백만원)

양도제한조건부주식(RSU)

주식기준보상약정의 결제방식에 대한 기술
전기에 회사는 주식기준보상제도를 변경하여 주가연동현금보상에서 양도제한조건부주식(RSU)으로 일부 전환하였습니다. 이에 따라 부채에서 자본으로 28,474백만원대체되었습니다.

공정가치 측정방법에 대한 정보, 부여한 주식선택권
주식선택권의 공정가치는 양도제한조건부주식의 경우 부여일의 공정가치로 측정하며, 주가연동현금보상의 경우 매 보고기간말 종가로 측정하고 있습니다.

종업원 주식기준보상거래로부터의 비용
26,450

주식기준보상약정의 가득조건에 대한 기술
매년 부여되는 주식기준보상은 취소 또는 수량조정 사유가 없음을 전제로 전부 부여하며, 연말에 부여되는 주식기준보상은 12월 31일자로 부여합니다. 주식기준보상의 지급 효력 발생은 부여일로부터 2.5~10년입니다.

29. 보고기간후사건

수정을 요하지 않는 보고기간후사건에 대한 공시

(단위 : 백만원)

유상증자 결정
채무보증 결정

수정을 요하지 않는 보고기간후사건의 성격에 대한 기술
회사는 중장기 지속가능성 확보와 재무구조 정상화를 위해 선제적인 자본확충을 추진하고자, 2026년 3월 26일 이사회 결의를 통해 약 2.4조원 규모의 유상증자를 최초 결의하였으며, 이후 2026년 4월 17일 추가 이사회 결의를 통해 유상증자 규모를 1.8조원 수준으로 축소 조정하였습니다. 2026년 4월 30일 금융당국은 제출된 증권신고서(지분증권)에 대하여 정정신고서 제출을 요구하였으며 이에 따라 유상증자의 효력은 정지되었습니다. 추후 유상증자와 관련한 변경사항이 있을 때 해당 내용을 공시할 계획입니다.
회사는 종속회사인 Hanwha Q Cells Americas Holdings Corp.의 외화표시보증부채권(그린본드) 발행을 위하여 채권자들에게 제공되는 보증에 대한 지급보증을 결정하였습니다(보증금액 : 515,585백만원, 이사회결의일 : 2026년 4월 28일).

기업의 보증이나 담보의 제공, 특수관계자거래

515,585

6. 배당에 관한 사항

1. 회사의 배당정책에 관한 사항

가. 배당 목표 결정시 사용하는 재무지표 및 산출방법
당사의 중장기 주주환원 정책(FY26~FY30)으로 연결 당기순이익의 10%와 보통주 기준 주당 300원 중 큰 금액을 배당하고자 합니다. 단, 경영환경 및 회사 재무상황 등을 종합적으로 고려하여 변동될 수 있습니다.

나. 향후 배당 수준의 방향성
당사는 기업가치 상승이 주주가치 제고로 이어질 수 있도록 최소배당금에 기반한 가시성 있는 주주환원정책을 수립하고자 하였으며, 이에 따라 FY2026~FY2030 주주환원정책에 대해 안내하였습니다. 자세한 사항은 2026.03.26 공시된 수시공시의무관련사항(공정공시)를 참고하시기 바랍니다.

다. 배당 제한 관련 정책

기 발표한 중장기 주주환원 정책에도 재무부담과 2년 연속 영업손실 및 3년 연속 당기순손실이 발생함에 따라 부득이하게 FY25는 기존 주주환원정책 적용 마지막해임에도 불구하고 배당을 미실시하기로 결정한 바 있습니다.당사의 주주환원 정책은 경영환경 및 회사 재무상황 등을 종합적으로 고려하여 변동될 수 있습니다.

2. 배당관련 예측가능성 제공에 관한 사항

가. 정관상 배당절차 개선방안 이행 가부

구분
결산배당
분기ㆍ중간배당

정관상 배당액 결정 기관
주주총회
-

정관상 배당기준일을 배당액 결정 이후로 정할 수 있는지 여부
O
-

배당절차 개선방안 이행 관련 향후 계획
회사는 이사회결의로 배당을 받을 주주를 확정하기 위한 기준일을 정할 수 있으며, 그 기준일을 정한 경우 그 기준일의 2주 전에 이를 공고하여야 한다.
-

나. 배당액 확정일 및 배당기준일 지정 현황

구분
결산월
배당여부
배당액확정일
배당기준일
배당 예측가능성제공여부
비고

결산배당
2025년 12월
X
-
2025년 12월 31일
X
-

결산배당
2024년 12월
O
2025년 03월 25일
2024년 12월 31일
O
-

결산배당
2023년 12월
O
2024년 03월 26일
2023년 12월 31일
O
-

3. 기타 참고사항(배당 관련 정관의 내용 등)

당사는 정관에 의거 이사회 및 주주총회 결의를 통하여 배당을 실시하고 있으며 배당가능이익 범위 내에서 회사의 지속적 성장을 위한 투자 및 주주가치 제고, 경영환경 등을 고려하여 배당율을 결정하고 있습니다.당사는 정관 제45조에서 이익배당에 관하여 다음과 같이 규정하고 있습니다.제 45 조(이익배당)

① 이익의 배당은 금전과 주식 및 기타의 재산으로 할 수 있다.

② 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 수종의 주식을 발행한 때에는 주주총회의 결의로 그와 다른 종류의 주식으로도 할 수 있다.

③ 회사는 이사회결의로 제1항의 배당을 받을 주주를 확정하기 위한 기준일을 정할 수 있으며, 기준일을 정한 경우 그 기준일의 2주 전에 이를 공고하여야 한다.

주요배당지표

구 분
주식의 종류
당기
전기
전전기

제53기 1분기
제52기
제51기

주당액면가액(원)
5,000
5,000
5,000

(연결)당기순이익(백만원)
-48,911
-650,442
-1,404,399

(별도)당기순이익(백만원)
-82,963
-148,600
-939,698

(연결)주당순이익(원)
-336
-3,963
-8,161

현금배당금총액(백만원)
-
-
51,695

주식배당금총액(백만원)
-
-
-

(연결)현금배당성향(%)
-
-
-3.7

현금배당수익률(%)
보통주
-
-
1.9

우선주
-
-
2.3

주식배당수익률(%)
보통주
-
-
-

우선주
-
-
-

주당 현금배당금(원)
보통주
-
-
300

우선주
-
-
350

주당 주식배당(주)
보통주
-
-
-

우선주
-
-
-

과거 배당 이력

(단위: 회, %)

연속 배당횟수
평균 배당수익률

분기(중간)배당
결산배당
최근 3년간
최근 5년간

-
-
0.9
0.5

※ 평균배당수익률은 보통주 기준이며, 단순평균법으로 계산하였습니다.

7. 증권의 발행을 통한 자금조달에 관한 사항

7-1. 증권의 발행을 통한 자금조달 실적

[지분증권의 발행 등과 관련된 사항]

증자(감자)현황

(기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 원, 주)

주식발행(감소)일자
발행(감소)형태
발행(감소)한 주식의 내용

종류
수량
주당액면가액
주당발행(감소)가액
비고

2023년 01월 25일
유상증자(주주배정)
우선주
1,742,059
5,000
-
유상증자

- 2023년 1월 11일 주금 납입이 완료되었고, 2023년 1월 25일 신주가 상장되었습니다.

[채무증권의 발행 등과 관련된 사항]

채무증권 발행실적

(기준일 :
2026년 05월 13일
)
(단위 : 백만원, %)

발행회사
증권종류
발행방법
발행일자
권면(전자등록)총액
이자율
평가등급(평가기관)
만기일
상환여부
주관회사

한화솔루션
기업어음증권
-
2026.01.05
40,000
3.87
A1(한국기업평가/NICE신용평가)
2026.03.31
상환
신한은행

한화솔루션
기업어음증권
-
2026.01.05
60,000
3.87
A1(한국기업평가/NICE신용평가)
2026.03.31
상환
신한은행

한화솔루션
기업어음증권
-
2026.01.16
200,000
3.80
A1(한국기업평가/NICE신용평가)
2027.01.15
미상환
KB증권

한화솔루션
기업어음증권
-
2026.01.28
30,000
3.81
A1(한국기업평가/NICE신용평가)
2026.04.28
미상환
신한은행

한화솔루션
기업어음증권
-
2026.01.28
70,000
3.91
A1(한국기업평가/NICE신용평가)
2026.04.28
미상환
신한은행

한화솔루션
기업어음증권
-
2026.02.09
100,000
3.95
A1(한국기업평가/NICE신용평가)
2026.05.08
미상환
신한은행

한화솔루션
기업어음증권
-
2026.02.11
80,000
3.93
A1(한국기업평가/NICE신용평가)
2026.05.11
미상환
신한은행

한화솔루션
기업어음증권
-
2026.02.19
70,000
3.65
A1(한국기업평가/NICE신용평가)
2026.12.18
미상환
KB증권

한화솔루션
기업어음증권
-
2026.02.27
20,000
4.04
A1(한국기업평가/NICE신용평가)
2026.04.09
미상환
하나은행

한화솔루션
기업어음증권
-
2026.03.09
50,000
3.58
A1(한국기업평가/NICE신용평가)
2026.11.09
미상환
iM증권

한화솔루션
기업어음증권
-
2026.03.09
100,000
4.08
A1(한국기업평가/NICE신용평가)
2026.06.08
미상환
신한은행

한화솔루션
기업어음증권
-
2026.03.17
40,000
4.12
A1(한국기업평가/NICE신용평가)
2026.06.16
미상환
신한은행

한화솔루션
기업어음증권
-
2026.04.01
40,000
3.92
A1(한국기업평가/NICE신용평가)
2026.06.30
미상환
신한은행

한화솔루션
기업어음증권
-
2026.04.01
60,000
3.92
A1(한국기업평가/NICE신용평가)
2026.06.30
미상환
신한은행

한화솔루션
기업어음증권
-
2026.04.09
20,000
4.04
A1(한국기업평가/NICE신용평가)
2026.07.09
미상환
하나은행

한화솔루션
기업어음증권
-
2026.04.28
70,000
4.02
A1(한국기업평가/NICE신용평가)
2026.07.28
미상환
신한은행

한화솔루션
기업어음증권
-
2026.05.08
100,000
3.99
A1(한국기업평가/NICE신용평가)
2026.08.10
미상환
신한은행

한화솔루션
기업어음증권
-
2026.05.11
80,000
3.96
A1(한국기업평가/NICE신용평가)
2026.08.11
미상환
신한은행

합 계
-
-
-
1,230,000
-
-
-
-
-

기업어음증권 미상환 잔액(별도)

(기준일 :
2026년 05월 13일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과30일이하
30일초과90일이하
90일초과180일이하
180일초과1년이하
1년초과2년이하
2년초과3년이하
3년 초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
100,000
-
220,000
50,000
520,000
100,000
160,000
-
1,150,000

합계
100,000
-
220,000
50,000
520,000
100,000
160,000
-
1,150,000

※ 별도기준 당사의 기업어음증권 미상환 잔액은 1,150,000백만원입니다.

기업어음증권 미상환 잔액(연결)

(기준일 :
2026년 05월 13일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과30일이하
30일초과90일이하
90일초과180일이하
180일초과1년이하
1년초과2년이하
2년초과3년이하
3년 초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
100,000
-
220,000
50,000
520,000
100,000
160,000
-
1,150,000

합계
100,000
-
220,000
50,000
520,000
100,000
160,000
-
1,150,000

※ 연결기준 당사의 기업어음증권 미상환 잔액은 1,150,000백만원입니다.

단기사채 미상환 잔액(별도)

(기준일 :
2026년 05월 13일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과30일이하
30일초과90일이하
90일초과180일이하
180일초과1년이하
합 계
발행 한도
잔여 한도

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

※ 별도기준 당사의 단기사채 미상환 잔액은 없습니다.

단기사채 미상환 잔액(연결)

(기준일 :
2026년 05월 13일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과30일이하
30일초과90일이하
90일초과180일이하
180일초과1년이하
합 계
발행 한도
잔여 한도

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

※ 연결기준 당사의 단기사채 미상환 잔액은 없습니다.

회사채 미상환 잔액(별도)

(기준일 :
2026년 05월 13일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과2년이하
2년초과3년이하
3년초과4년이하
4년초과5년이하
5년초과10년이하
10년초과
합 계

미상환 잔액
공모
640,000
50,000
100,000
-
-
-
-
790,000

사모
264,249
296,860
296,860
-
-
-
-
857,969

합계
904,249
346,860
396,860
-
-
-
-
1,647,969

※ 별도기준 당사의 회사채 미상환 잔액은 1,647,969백만원입니다.

회사채 미상환 잔액(연결)

(기준일 :
2026년 05월 13일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과2년이하
2년초과3년이하
3년초과4년이하
4년초과5년이하
5년초과10년이하
10년초과
합 계

미상환 잔액
공모
640,000
430,394
693,720
-
-
-
-
1,764,114

사모
266,264
445,290
296,860
-
-
-
-
1,008,414

합계
906,264
875,684
990,580
-
-
-
-
2,772,528

※ 연결기준 당사의 회사채 미상환 잔액은 2,772,528백만원입니다.

신종자본증권 미상환 잔액(별도)

(기준일 :
2026년 05월 13일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과5년이하
5년초과10년이하
10년초과15년이하
15년초과20년이하
20년초과30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
700,000
-
700,000

합계
-
-
-
-
-
700,000
-
700,000

※ 별도기준 당사의 신종자본증권 미상환 잔액은 700,000백만원입니다.

신종자본증권 미상환 잔액(연결)

(기준일 :
2026년 05월 13일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과5년이하
5년초과10년이하
10년초과15년이하
15년초과20년이하
20년초과30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
1,150,000
-
-

합계
-
-
-
-
-
1,150,000
-
-

※ 연결기준 당사의 신종자본증권 미상환 잔액은 700,000백만원, 신종자본대출 미상환 잔액은 450,000백만원입니다.

조건부자본증권 미상환 잔액(별도)

(기준일 :
2026년 05월 13일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과2년이하
2년초과3년이하
3년초과4년이하
4년초과5년이하
5년초과10년이하
10년초과20년이하
20년초과30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

※ 별도기준 당사의 조건부자본증권 미상환 잔액은 없습니다.

조건부자본증권 미상환 잔액(연결)

(기준일 :
2026년 05월 13일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과2년이하
2년초과3년이하
3년초과4년이하
4년초과5년이하
5년초과10년이하
10년초과20년이하
20년초과30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
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-
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-
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합계
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-
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-
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-
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-

※ 연결기준 당사의 조건부자본증권 미상환 잔액은 없습니다.

자본으로 인정되는 채무증권의 발행

발행회차
국내 무기명식 이권부 무보증 무담보 사채(채권형 신종자본증권) 제 1회

발행일
2024-08-14

발행금액
700,000,000,000

발행목적
채무상환자금 사용

발행방법
사모

상장여부
비상장

미상환잔액
700,000,000,000

자본인정에 관한 사항
회계처리 근거
만기시점 발행사의 의사결정에 따라 만기연장이 가능, 일정 요건(보통주에 대한 배당금 미지급 등) 충족 시 이자 지급 연기 가능 등 원금과 이자의 지급을 회피할 수 있는 무조건적인 권리가 있어 회계상 자본으로 인정

신용평가기관의 자본인정비율 등
-

미지급 누적이자
없음

만기 및 조기상환 가능일
만기일 : 2054-08-14

발행일로부터 3년째 되는 날 또는 그 이후의 각 이자지급기일에 조기상환 가능

발행금리
(1) 본 사채 발행일(당일 포함)로부터 2027년 08월 14일(이하 "최초재설정일")(당일 불포함)까지의 기간에 적용되는 이자율은 연 5.950%로 한다(이자의 계산단위는 발행금액 기준이며 원단위 미만은 절사한다).(2) 최초재설정일(당일 포함)로부터 2028년 08월 14일("2차 재설정일")(당일불포함)까지의 기간은 (x) 최초재설정일의 2영업일 전에 민간채권평가회사 4사(한국자산평가, KIS자산평가,나이스피앤아이, 에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 발행회사 3년 만기 무보증 회사채 개별 민평수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리이하 절사, 이하 "개별민평금리"), (y) 연 5.950%에서 발행일 2영업일전의 개별민평금리를 차감한 금리(이하 "가산금리"), (z)연 1.300%(이하 "Step-up 마진")를 합한 이자율로 한다. 또한, 2차재설정일(당일 포함)부터 바로 다음 재설정일(이하에 정의함)(당일 불포함) 및 각 재설정일(당일포함)로부터 그 다음 재설정일(당일 불포함)까지의 기간은 (x) 각 기간의초일의 2영업일 전에 발표하는 개별민평금리, (y) 가산금리, (z) Step-up 마진을 합한 이자율로 한다. 재설정일이란 "2차재설정일"로부터 1년째 되는 날과 그 이후 매 1년마다 그날에 해당하는 날을 의미한다.

우선순위
후순위

부채분류 시 재무구조에 미치는 영향
부채 분류시 2025년 4분기말 연결재무제표 기준 191% → 209%로 부채비율 상승

기타 중요한 발행조건 등
-

발행회차
신종자본대출

발행일
2025-04-01

발행금액
금 사천오백억(450,000,000,000)원 상당 미달러화(USD)

발행목적
채무상환자금 사용

발행방법
-

상장여부
-

미상환잔액
금 사천오백억(450,000,000,000)원 상당 미달러화(USD)

자본인정에 관한 사항
회계처리 근거
상기 신종자본대출의 원금 및 이자에 대하여 당사는 계약상의 지급의무를 부담하지 않으며,이에 따라 당사는 자본으로 분류

신용평가기관의 자본인정비율 등
-

미지급 누적이자
없음

만기 및 조기상환 가능일
만기일 : 2055-04-01

발행일로부터 5년째 되는 날 또는 그 이후의 각 이자지급기일에 조기상환 가능

발행금리
(1) 본 신종자본대출 실행일(당일 포함)로부터 2025년 09월 01일(이하 "최초 재설정일")(당일 불포함)까지의 기간에 적용되는 이자율은 연 6.300%로 한다.(2) 최초 재설정일(당일 포함)로부터 최초 콜행사일(당일 불포함)까지는 3개월 마다 이자율결정일의 2영업일 전에 민간채권평가회사 4사(한국자산평가, KIS자산평가,나이스피앤아이, 에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 AA- 등급 5년 만기 회사채 등급민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리이하 절사, 이하 "등급민평금리")에 가산금리(사채 발행일에 결정되는 최초 가산금리)를 가산하고, 최초 콜행사일(당일 포함) 이후부터는 가중금리(Step-up 마진, 신종자본대출 실행일로부터 5년이 경과 시 1.50% 가산, 이후 매년 0.30%씩 추가 가산)을 합산한 이자율을 적용한다.

우선순위
- 청산절차에서 차주의 보통주식 및 우선주식보다 선순위- 기타 대출채권과 동순위임이 명시된 채권을 제외한 나머지 채권들에 대하여는 후순위

부채분류 시 재무구조에 미치는 영향
부채 분류시 2025년 4분기말 연결재무제표 기준 191% → 202%로 부채비율 상승

기타 중요한 발행조건 등
-

사채관리계약 주요내용 및 충족여부 등

(작성기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 원, %)

채권명
발행일
만기일
발행액
사채관리계약체결일
사채관리회사

한화솔루션㈜ 제260-3회 무기명식 무보증 이권부 공모사채
2019.10.24
2026.10.24
60,000,000,000
2019.10.14
한국증권금융(주)

(이행현황기준일 :
2025년 12월 31일
)

재무비율 유지현황
계약내용
부채비율 (별도재무제표 기준) 300% 이하 유지

이행현황
이행 (89.82%)

담보권설정 제한현황
계약내용
지급보증 또는 담보권 설정 채무합계액이 최근보고서상 "자기자본" (별도재무제표 기준) 의 300% 이하 유지

이행현황
이행 (101.29%)

자산처분 제한현황
계약내용
하나의 회계년도에 자산총액의 70% (별도재무제표 기준) 이상의 자산을 매매, 양도, 임대 기타 처분 할 수 없다

이행현황
이행 (0.18%)

지배구조변경 제한현황
계약내용
상호출자제한기업집단 "한화"유지

이행현황
이행 (한화유지)

이행상황보고서 제출현황
이행현황
이행 (2026.04.06)

(작성기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 원, %)

채권명
발행일
만기일
발행액
사채관리계약체결일
사채관리회사

한화솔루션㈜ 제275-2회 무기명식 무보증 이권부 공모사채
2021.06.17
2026.06.17
30,000,000,000
2021.06.07
한국증권금융(주)

(이행현황기준일 :
2025년 12월 31일
)

재무비율 유지현황
계약내용
부채비율 (별도재무제표 기준) 300% 이하 유지

이행현황
이행 (89.82%)

담보권설정 제한현황
계약내용
지급보증 또는 담보권 설정 채무합계액이 최근보고서상 "자기자본" (별도재무제표 기준) 의 300% 이하 유지

이행현황
이행 (101.29%)

자산처분 제한현황
계약내용
하나의 회계년도에 자산총액의 70% (별도재무제표 기준) 이상의 자산을 매매, 양도, 임대 기타 처분 할 수 없다

이행현황
이행 (0.18%)

지배구조변경 제한현황
계약내용
상호출자제한기업집단 "한화"유지

이행현황
이행 (한화유지)

이행상황보고서 제출현황
이행현황
이행 (2026.04.06)

(작성기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 원, %)

채권명
발행일
만기일
발행액
사채관리계약체결일
사채관리회사

한화솔루션㈜ 제279-2회 무기명식 무보증 이권부 공모사채
2022.01.24
2027.01.22
105,000,000,000
2022.01.12
한국증권금융(주)

(이행현황기준일 :
2025년 12월 31일
)

재무비율 유지현황
계약내용
부채비율 (별도재무제표 기준) 300% 이하 유지

이행현황
이행 (89.82%)

담보권설정 제한현황
계약내용
지급보증 또는 담보권 설정 채무합계액이 최근보고서상 "자기자본" (별도재무제표 기준) 의 300% 이하 유지

이행현황
이행 (101.29%)

자산처분 제한현황
계약내용
하나의 회계년도에 자산총액의 70% (별도재무제표 기준) 이상의 자산을 매매, 양도, 임대 기타 처분 할 수 없다

이행현황
이행 (0.18%)

지배구조변경 제한현황
계약내용
상호출자제한기업집단 "한화"유지

이행현황
이행 (한화유지)

이행상황보고서 제출현황
이행현황
이행 (2026.04.06)

(작성기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 원, %)

채권명
발행일
만기일
발행액
사채관리계약체결일
사채관리회사

한화솔루션㈜ 제287-2회 무기명식 무보증 이권부 공모사채
2023.06.13
2026.06.12
140,000,000,000
2023.05.31
한국증권금융(주)

(이행현황기준일 :
2025년 12월 31일
)

재무비율 유지현황
계약내용
부채비율 (별도재무제표 기준) 300% 이하 유지

이행현황
이행 (89.82%)

담보권설정 제한현황
계약내용
지급보증 또는 담보권 설정 채무합계액이 최근보고서상 "자기자본" (별도재무제표 기준) 의 300% 이하 유지

이행현황
이행 (101.29%)

자산처분 제한현황
계약내용
하나의 회계년도에 자산총액의 70% (별도재무제표 기준) 이상의 자산을 매매, 양도, 임대 기타 처분 할 수 없다

이행현황
이행 (0.18%)

지배구조변경 제한현황
계약내용
상호출자제한기업집단 "한화"유지

이행현황
이행 (한화유지)

이행상황보고서 제출현황
이행현황
이행 (2026.04.06)

(작성기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 원, %)

채권명
발행일
만기일
발행액
사채관리계약체결일
사채관리회사

한화솔루션㈜ 제287-3회 무기명식 무보증 이권부 공모사채
2023.06.13
2028.06.13
60,000,000,000
2023.05.31
한국증권금융(주)

(이행현황기준일 :
2025년 12월 31일
)

재무비율 유지현황
계약내용
부채비율 (별도재무제표 기준) 300% 이하 유지

이행현황
이행 (89.82%)

담보권설정 제한현황
계약내용
지급보증 또는 담보권 설정 채무합계액이 최근보고서상 "자기자본" (별도재무제표 기준) 의 300% 이하 유지

이행현황
이행 (101.29%)

자산처분 제한현황
계약내용
하나의 회계년도에 자산총액의 70% (별도재무제표 기준) 이상의 자산을 매매, 양도, 임대 기타 처분 할 수 없다

이행현황
이행 (0.18%)

지배구조변경 제한현황
계약내용
상호출자제한기업집단 "한화"유지

이행현황
이행 (한화유지)

이행상황보고서 제출현황
이행현황
이행 (2026.04.06)

(작성기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 원, %)

채권명
발행일
만기일
발행액
사채관리계약체결일
사채관리회사

한화솔루션㈜ 제290-2회 무기명식 무보증 이권부 공모사채
2024.01.16
2027.01.15
155,000,000,000
2024.01.04
한국증권금융(주)

(이행현황기준일 :
2025년 12월 31일
)

재무비율 유지현황
계약내용
부채비율 (별도재무제표 기준) 300% 이하 유지

이행현황
이행 (89.82%)

담보권설정 제한현황
계약내용
지급보증 또는 담보권 설정 채무합계액이 최근보고서상 "자기자본" (별도재무제표 기준) 의 300% 이하 유지

이행현황
이행 (101.29%)

자산처분 제한현황
계약내용
하나의 회계년도에 자산총액의 70% (별도재무제표 기준) 이상의 자산을 매매, 양도, 임대 기타 처분 할 수 없다

이행현황
이행 (0.18%)

지배구조변경 제한현황
계약내용
상호출자제한기업집단 "한화"유지

이행현황
이행 (한화유지)

이행상황보고서 제출현황
이행현황
이행 (2026.04.06)

(작성기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 원, %)

채권명
발행일
만기일
발행액
사채관리계약체결일
사채관리회사

한화솔루션㈜ 제290-3회 무기명식 무보증 이권부 공모사채
2024.01.16
2029.01.16
40,000,000,000
2024.01.04
한국증권금융(주)

(이행현황기준일 :
2025년 12월 31일
)

재무비율 유지현황
계약내용
부채비율 (별도재무제표 기준) 300% 이하 유지

이행현황
이행 (89.82%)

담보권설정 제한현황
계약내용
지급보증 또는 담보권 설정 채무합계액이 최근보고서상 "자기자본" (별도재무제표 기준) 의 300% 이하 유지

이행현황
이행 (101.29%)

자산처분 제한현황
계약내용
하나의 회계년도에 자산총액의 70% (별도재무제표 기준) 이상의 자산을 매매, 양도, 임대 기타 처분 할 수 없다

이행현황
이행 (0.18%)

지배구조변경 제한현황
계약내용
상호출자제한기업집단 "한화"유지

이행현황
이행 (한화유지)

이행상황보고서 제출현황
이행현황
이행 (2026.04.06)

(작성기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 원, %)

채권명
발행일
만기일
발행액
사채관리계약체결일
사채관리회사

한화솔루션㈜ 제292-1회 무기명식 무보증 이권부 공모사채
2025.02.21
2027.02.19
150,000,000,000
2025.02.11
한국증권금융(주)

(이행현황기준일 :
2025년 12월 31일
)

재무비율 유지현황
계약내용
부채비율 (별도재무제표 기준) 300% 이하 유지

이행현황
이행 (89.82%)

담보권설정 제한현황
계약내용
지급보증 또는 담보권 설정 채무합계액이 최근보고서상 "자기자본" (별도재무제표 기준) 의 300% 이하 유지

이행현황
이행 (101.29%)

자산처분 제한현황
계약내용
하나의 회계년도에 자산총액의 70% (별도재무제표 기준) 이상의 자산을 매매, 양도, 임대 기타 처분 할 수 없다

이행현황
이행 (0.18%)

지배구조변경 제한현황
계약내용
상호출자제한기업집단 "한화"유지

이행현황
이행 (한화유지)

이행상황보고서 제출현황
이행현황
이행 (2026.04.06)

(작성기준일 :
2026년 03월 31일
)
(단위 : 원, %)

채권명
발행일
만기일
발행액
사채관리계약체결일
사채관리회사

한화솔루션㈜ 제292-2회 무기명식 무보증 이권부 공모사채
2025.02.21
2028.02.21
50,000,000,000
2025.02.11
한국증권금융(주)

(이행현황기준일 :
2025년 12월 31일
)

재무비율 유지현황
계약내용
부채비율 (별도재무제표 기준) 300% 이하 유지

이행현황
이행 (89.82%)

담보권설정 제한현황
계약내용
지급보증 또는 담보권 설정 채무합계액이 최근보고서상 "자기자본" (별도재무제표 기준) 의 300% 이하 유지

이행현황
이행 (101.29%)

자산처분 제한현황
계약내용
하나의 회계년도에 자산총액의 70% (별도재무제표 기준) 이상의 자산을 매매, 양도, 임대 기타 처분 할 수 없다

이행현황
이행 (0.18%)

지배구조변경 제한현황
계약내용
상호출자제한기업집단 "한화"유지

이행현황
이행 (한화유지)

이행상황보고서 제출현황
이행현황
이행 (2026.04.06)

* 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견표시)이 표명된 가장 최근의 재무제표의 작성기준일이며, 지배구조변경 제한현황은 공시서류작성기준일임.

7-2. 증권의 발행을 통해 조달된 자금의 사용실적

- 당분기 해당사항 없습니다.

8. 기타 재무에 관한 사항

가. 재무제표 재작성 등 유의사항

1) (연결)재무제표 재작성에 관한 사항

[ 회계정책의 변경 ]

제 51기 중 연결실체는 투자부동산과 유형자산의 일부 분류에 대한 최초 인식 후 측정에 대한 회계처리를 재검토하였습니다. 연결실체는 과거에 모든 투자부동산과 유형자산을 기업회계기준서 제1040호 '투자부동산' 문단 56 및 제1016호 '유형자산' 문단 30에 규정된 원가모형을 적용하여 측정하였으며 이에 따라 투자부동산과 유형자산으로 분류된자산은 최초 인식 후 상각후원가로 계상하였습니다.

제 51기에 연결실체는 모든 투자부동산 및 유형자산 중 토지의 회계처리방법을 변경하기로 선택하였습니다. 연결실체는 공정가치모형이 모든 투자부동산, 유형자산 중 토지의 재무상태를 좀 더 효과적으로 나타낸다고 판단하고 있으며 해당 자산이 소재한 지역의 부동산 시장에서 공정가치를 신뢰성있게 측정할 수 있다고 보고 있습니다.

제 51기 중 연결실체는 투자부동산의 후속측정과 관련하여 장부금액을 공정가치로 반영하였으며 기준서 제1008호 '회계정책, 회계추정치 변경과 오류' 문단 19에 따라 비교표시되는 연결재무상태표와 연결포괄손익계산서를 소급재작성하였습니다.

제 51기에 유형자산을 재평가하는 회계정책을 최초로 적용하면서 유형자산의 장부금액은 재평가일의 공정가치로 인식하였으며, 제 50기 연결재무제표는 기준서 제1008호 '회계정책, 회계추정치 변경과 오류' 문단 17에 따라 소급반영하지 않았습니다.

- 회계정책 변경에 따른 재무적 영향

1) 제 51기 연결재무제표에 미친 회계정책 변경효과는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 51기말
제 51기

자산
부채
자본
당기순손익
총포괄손익

변경 전
28,320,687
19,153,399
9,167,288
(1,366,397)
(412,985)

조정사항 :

제1016호 유형자산 재평가모형
1,387,330
227,826
1,159,504
(12,956)
1,159,504

제1040호 투자부동산 공정가치모형
328,814
48,750
280,064
10,373
10,373

합 계
1,716,144
276,576
1,439,568
(2,583)
1,169,877

변경 후
30,036,831
19,429,975
10,606,856
(1,368,980)
756,892

2) 제 50기말 연결재무제표에 미친 회계정책 변경효과는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 50기말
제 50기

자산
부채
자본
당기순손익
총포괄손익

변경 전
24,492,416
15,481,870
9,010,546
(155,258)
(134,083)

조정사항 :

제1040호 투자부동산 공정가치모형
298,008
28,317
269,691
67,035
67,035

합 계
298,008
28,317
269,691
67,035
67,035

변경 후
24,790,424
15,510,187
9,280,237
(88,223)
(67,048)

3) 제 50기초 연결재무제표에 미친 회계정책 변경효과는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
제 50기초

자산
부채
자본

변경 전
23,831,697
13,934,786
9,896,911

조정사항 :

제1040호 투자부동산 공정가치모형
248,290
44,828
203,462

합 계
248,290
44,828
203,462

변경 후
24,079,987
13,979,614
10,100,373

[ 중단영업 ]제 51기 중 지배기업은 태양광 모듈 생산 및 판매 법인인 Hanwha Q CELLS(Qidong) Co., Ltd.의 영업정지를 결정하였습니다. 이에 따라 해당 종속법인과 관련된 손익을 중단영업으로 표시하였습니다. 이에 비교표시된 제 50기 재무제표는 재작성되었습니다.
제 51기 중 연결실체는 ㈜한화저축은행 지분전량을 한화생명보험㈜에 2024년 11월 14일자로 매각하였습니다. 이에 따라 ㈜한화저축은행은 전기 중 연결재무제표에서 제외되었으며, 관련 손익은 중단영업으로 분류되었습니다. 이에 비교표시된 제 50기재무제표는 재작성되었습니다.관련 세부 내역은 『III. 재무에 관한 사항_3. 연결재무제표 주석_15. 매각예정자산 및 중단영업』을 참조하시기 바랍니다.

1) 중단영업손익

(단위 : 백만원)

구 분
제 53기 1분기
제 52기
제 51기

매출액
95
930
122,963

영업손익
-1,585
-5,659
-9,088

중단영업손익
1,525
-2,170
-259,753

[별도재무제표의 회계정책 변경]
기업회계기준서 제1001호 '재무제표 표시'에서 수익(매출액)은 회사의 주된 영업활동을 판단하고 주된 영업활동일 경우 영업손익으로 분류하도록 하고 있습니다.

회사는 제 52기 중 회사의 제반사항을 고려하여 종속기업에 지속적으로 지배력을 보유함으로써 종속기업의 사업에 관여하기 위하여 투자주식을 보유하고 이 과정에서 발생하는 배당수익을 영업손익으로 분류하는 것으로 회계정책을 변경 하였습니다.

이러한 회계정책의 변경은 회사의 특성을 반영한 재무제표 표시를 통하여 회사의 재무상태, 재무성과 또는 현금흐름에 미치는 영향에 대하여 신뢰성 있고 더 목적적합한정보를 제공하기 위한 것입니다. 회사는 동 회계정책의 변경을 소급하여 비교표시되는 제 51기 포괄손익계산서와 현금흐름표를 재작성하였습니다.

회사의 회계정책 변경이 제 52기 및 비교표시되는 제 51기 재무상태표에 미치는 영향은 없으며, 제 52기 및 비교표시되는 제 51기 포괄손익계산서와 현금흐름표에 미친 영향은 다음과 같습니다.

1) 포괄손익계산서

제 52기
(단위: 백만원)

포괄손익계산서
변경 전
회계정책 변경
변경 후

매출액
5,702,473
37,068
5,739,541

매출원가
5,395,446
-
5,395,446

매출총이익
307,027
37,068
344,095

판매비와관리비
758,045
-
758,045

영업이익(손실)
(451,018)
37,068
(413,950)

영업외손익
229,081
(37,068)
192,013

기타수익
982,784
-
982,784

기타비용
753,793
-
753,793

금융수익
71,512
(37,068)
34,444

금융비용
280,315
-
280,315

지분법손익
208,893
-
208,893

법인세비용차감전순손익
(221,937)
-
(221,937)

법인세비용(수익)
(73,337)
-
(73,337)

당기순손익
(148,600)
-
(148,600)

제 51기
(단위: 백만원)

포괄손익계산서
변경 전
회계정책 변경
변경 후

매출액
6,134,940
47,102
6,182,042

매출원가
5,569,101
-
5,569,101

매출총이익
565,839
47,102
612,941

판매비와관리비
729,428
-
729,428

영업이익(손실)
(163,589)
47,102
(116,487)

영업외손익
(897,526)
(47,102)
(944,628)

기타수익
455,674
-
455,674

기타비용
878,892
-
878,892

금융수익
83,942
(47,102)
36,840

금융비용
325,116
-
325,116

지분법손익
(233,134)
-
(233,134)

법인세비용차감전순손익
(1,061,115)
-
(1,061,115)

법인세비용(수익)
(121,417)
-
(121,417)

당기순손익
(939,698)
-
(939,698)

2) 현금흐름표

제 52기
(단위: 백만원)

현금흐름표
변경 전
회계정책 변경
변경 후

영업활동으로 인한 현금흐름
432,122
36,373
468,495

영업활동에서 창출된 현금
440,720
-
440,720

법인세 환급(납부)
(8,598)
-
(8,598)

배당금 수취
-
36,373
36,373

투자활동으로 인한 현금흐름
947,195
(36,373)
910,822

배당금 수취
58,058
(36,373)
21,685

제 51기
(단위: 백만원)

현금흐름표
변경 전
회계정책 변경
변경 후

영업활동으로 인한 현금흐름
808,295
29,000
837,295

영업활동에서 창출된 현금
800,313
-
800,313

법인세 환급(납부)
7,982
-
7,982

배당금 수취
-
29,000
29,000

투자활동으로 인한 현금흐름
(1,288,532)
(29,000)
(1,317,532)

배당금 수취
81,533
(29,000)
52,533

2) 합병, 분할, 자산양수도, 영업양수도에 관한 사항- 최근 3사업연도 내 별도재무제표 기준 주요한 합병 내역은 본문의『XI. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항_4. 작성기준일 이후 발생한 주요사항 등 기타사항_ 나. 합병등의 사후정보』를 참조하시기 바랍니다.3) 자산 유동화와 관련한 자산매각의 회계처리 및 우발채무 등에 관한 사항- 우발채무 등에 관한 사항은『III. 재무에 관한 사항_3. 연결재무제표 주석_25. 우발부채 및 약정사항』을 참조하시기 바랍니다.4) 기타 재무제표 이용에 유의하여야 할 사항- 해당사항 없습니다.나. 대손충당금 설정현황1) 계정과목별 대손충당금 설정현황

(단위 : 백만원)

구분
계정과목
채권 총액
대손충당금
대손충당금설정률

제53기 1분기
대여금
301,512
22,417
7.4%

매출채권
2,346,916
246,238
10.5%

미수금(주1)
1,282,923
4,207
0.3%

선급금
583,962
148,652
25.5%

미수수익
38,216
4,431
11.6%

대출채권
462,957
63,007
13.6%

합 계
5,016,486
488,952
9.7%

제52기
대여금
252,337
22,180
8.8%

매출채권
1,940,115
237,087
12.2%

미수금(주1)
1,096,226
999
0.1%

선급금
572,503
130,040
22.7%

미수수익
25,688
4,132
16.1%

대출채권
437,919
51,420
11.7%

합 계
4,324,788
445,858
10.3%

제51기
대여금
238,832
13,750
5.8%

매출채권
2,566,285
196,768
7.7%

미수금(주1)
501,654
810
0.2%

선급금
321,004
127,822
39.8%

미수수익
14,597
3,291
22.5%

대출채권
247,831
12,135
4.9%

합 계
3,890,203
354,576
9.1%

(주1)
금융업 미수금이 포함된 금액입니다.

2) 대손충당금 변동현황

(단위 : 백만원)

구분
제53기 1분기
제52기
제51기

1. 기초 손실충당금 잔액합계
445,858
354,576
352,925

2. 순대손처리액(①-②±③)
(21,584)
(14,589)
19,543

① 대손처리액(상각채권액)
(18,014)
8,070
(6,243)

② 상각채권회수액
-
-
-

③ 기타증감액
(3,570)
(22,659)
25,786

3. 대손상각비 계상(환입)액
21,510
76,693
21,194

4. 기말 손실충당금 잔액합계
488,952
445,858
354,576

3) 매출채권관련 대손충당금 설정방침당사는 당분기말 현재 매출채권과 기타채권 잔액에 대하여 기업회계기준서 제1109호의 실무적 간편법 및 개별법에 따라 전체기간 기대신용손실로 측정하였습니다.4) 당해 사업연도말 현재 경과기간별 매출채권 잔액 현황

(단위 : 백만원)

구분
6월 이하
6월 초과1년 이하
1년 초과3년 이하
3년 초과
계

금액
2,489,205
534,644
391,401
214,588
3,629,839

구성비율
68.6%
14.7%
10.8%
5.9%
100.0%

5) 장기매출채권 현황

(단위 : 억원)

구분
금액
비고

장기매출채권
1,679

대손충당금
-

다. 재고자산 현황 등

1) 재고자산의 사업부문별 보유현황(가) 최근 3사업연도의 재고자산의 사업부문별 보유현황 (연결기준)

(단위 : 백만원)

사업부문
계정과목
제 53기 1분기
제 52기
제 51기

기초소재 부문
상 품
13,676
16,573
10,427

제 품
301,801
362,891
336,665

반제품
4,206
7,284
5,244

재공품
-
-
-

원재료
96,148
83,502
150,275

저장품
59,610
57,844
60,113

미착품
11,622
16,254
10,366

소 계
487,063
544,348
573,090

가공소재 부문
상 품
17,975
21,447
24,730

제 품
40,997
39,264
38,120

반제품
14,675
10,496
9,597

재공품
-
-
-

원재료
100,779
99,253
106,793

저장품
15,581
14,829
14,953

미착품
38,227
26,878
18,926

소 계
228,234
212,167
213,119

신재생에너지 부문
상 품
571,745
377,400
267,831

제 품
191,675
211,418
221,979

반제품
231,672
297,962
51,498

재공품
2,281,998
1,914,422
1,520,655

원재료
653,864
727,757
266,718

저장품
85,269
83,856
59,845

미착품
112,302
128,575
127,738

소 계
4,128,525
3,741,390
2,516,264

기타 부문
상 품
1,384
44,236
54,347

제 품
151,198
182,566
10,527

반제품
568
552
218

재공품
1,032,664
1,047,684
983,690

원재료
16,206
11,033
9,542

저장품
1,283
1,340
1,002

미착품
1,177
18,303
5,272

합 계
1,204,480
1,305,714
1,064,598

연결조정
상 품
(514,159)
(358,849)
(138,464)

제 품
513,706
312,342
122,860

반제품
22,873
16,919
1,911

재공품
(46,198)
(46,515)
(37,246)

원재료
(2,204)
(21,528)
(37,316)

저장품
126
(2,592)
(3,718)

미착품
(1,692)
(23,457)
(17,550)

합 계
(27,548)
(123,680)
(109,523)

합 계
상 품
90,621
100,807
218,871

제 품
1,199,377
1,108,481
730,151

반제품
273,994
333,213
68,468

재공품
3,268,464
2,915,591
2,467,099

원재료
864,793
900,017
496,012

저장품
161,869
155,277
132,195

미착품
161,636
166,553
144,752

합 계
6,020,754
5,679,939
4,257,548

총자산대비 재고자산 구성비율(%)[재고자산합계÷기말자산총계×100]
17.2%
17.1%
14.2%

재고자산회전율(회수)[연환산 매출원가÷{(기초재고＋기말재고)÷2}]
2.3회
2.4회
2.9회

2) 재고자산의 실사내용(가) 실사일자 - 12월 중으로 매년 1회 재고자산 실사 실시- 재고조사 시점과 기말시점의 재고자산 변동내역은 해당 기간 전체 재고의 입출고 내역의 확인을 통해 재무상태표일기준 재고자산의 실재성을 확인합니다.(나) 재고실사시 전문가의 참여 또는 감사인의 입회여부 등- 외부감사인이 재고실사에 입회ㆍ확인하고 일부 항목에 대해 표본추출하여 그 실재성 및 완전성을 확인합니다.3) 장기체화재고재고자산의 시가가 취득원가보다 하락한 경우에는 저가법을 사용하여 재고자산의 재무상태표가액을 결정하고 있으며, 당분기말 현재 재고자산에 대한 평가 내역은 다음과 같습니다. (단위: 백만원)

계정과목
취득원가
보유금액
평가충당금
기말잔액
비 고

상 품
110,277
110,277
(19,656)
90,621
-

제 품
1,238,485
1,238,485
(39,108)
1,199,377
-

반 제 품
286,472
286,472
(12,478)
273,994
-

재 공 품
3,353,477
3,353,477
(85,013)
3,268,464
-

원 재 료
880,087
880,087
(15,294)
864,793
-

저 장 품
166,061
166,061
(4,192)
161,869
-

미 착 품
161,636
161,636
-
161,636
-

합 계
6,196,495
6,196,495
(175,741)
6,020,754
-

당분기 및 전분기 중 재고자산과 관련하여 인식한 손익은 다음과 같습니다. (단위: 백만원)

구 분
당분기
전분기

재고자산평가손실(환입)
(60,159)
15,585

라. 수주계약 현황당분기말 현재 당사 별도재무제표의 진행 중인 계약과 관련하여 계약수익금액이 직전사업년도 매출액 대비5% 이상인 수주계약은 존재하지 않습니다.

당분기말 현재 당사 연결재무제표의 진행중인 계약과 관련하여 계약수익금액이 직전사업연도 연결 매출액 대비5% 이상인 수주계약의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

회사명
공사명
발주처
계약일
공사기한*
수주총액
진행률
미청구공사
공사미수금

총액
손상차손누계액
총액
대손충당금

Hanwha Q CELLSEPC USA, LLC
Atlas 7
Atlas VII, LLC
2023.05.17.
2025.06.01
707,168
99.96%
499
-
1,038
-

Hanwha Q CELLS EPC USA, LLC
Atlas 8
Atlas VIII, LLC
2025.03.01.
2026.04.30
952,179
96.66%
75,823
-
22,723
-

Hanwha Q CELLS EPC USA, LLC
BeavertailSolar
BeavertailSolar, LLC
2025.10.31.
2027.07.27
855,034
8.65%
-
-
26,796
-

Hanwha Q CELLS EPC USA, LLC
Clear ForkCreek Solar
Clear ForkCreek Solar LLC
2025.08.01.
2027.07.31
654,259
14.28%
-
-
55,340
-

합 계
76,322
-
105,897
-

*계약상 공사기한입니다.

마. 공정가치평가 내역(가) 금융상품 종류별 공정가치

(1) 금융상품 종류별 공정가치

당분기말 및 전기말 현재 연결실체가 보유한 금융상품의 종류별 장부금액 및 공정가치는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
당분기말
전기말

장부금액
공정가치(주1)
장부금액
공정가치(주1)

금융자산

현금및현금성자산
2,322,673
2,322,673
2,470,461
2,470,461

당기손익-공정가치측정 금융자산
665,358
665,358
581,496
581,496

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산
36,819
36,819
35,076
35,076

매출채권및기타채권
3,776,483
3,776,483
3,181,478
3,181,478

기타금융자산

파생상품자산
219,834
219,834
162,051
162,051

기타
547,153
547,153
523,469
523,469

합 계
7,568,320
7,568,320
6,954,031
6,954,031

금융부채

매입채무및기타채무
3,349,741
3,349,741
3,223,314
3,223,314

차입금
15,677,673
15,299,873
14,977,341
15,146,067

기타금융부채

파생상품부채
181,410
181,410
145,773
145,773

기타
1,607,064
1,607,064
1,546,862
1,546,862

합 계
20,815,888
20,438,088
19,893,290
20,062,016

(주1)
공정가치와 취득원가의 차이가 중요하지 않은 매출채권및기타채권 및 비상장주식 등에 대하여는 취득원가를 공정가치로 측정하였습니다.

(2) 공정가치 서열체계

공정가치로 측정되거나 공정가치가 공시되는 자산과 부채는 공정가치 서열체계에 따라 구분되며 정의된 수준들은 다음과 같습니다.

구 분
투입변수의 유의성

수준 1
동일한 자산이나 부채에 대한 활성시장의 (조정되지 않은) 공시가격

수준 2
직접적으로(예: 가격) 또는 간접적으로(예: 가격에서 도출되어) 관측가능한,자산이나 부채에 대한 투입변수. 단, 수준 1에 포함된 공시가격은 제외함

수준 3
관측가능한 시장자료에 기초하지 않은, 자산이나 부채에 대한 투입변수(관측가능하지 않은 투입변수)

당분기말 및 전기말 현재 공정가치로 측정되는 자산과 부채를 공정가치 서열체계에 따라 구분한 내역은 다음과 같습니다.

(당분기말)
(단위: 백만원)

구 분
수준 1
수준 2
수준 3
합 계

반복적인 공정가치 측정치

당기손익-공정가치측정 금융자산
21,518
-
643,840
665,358

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산
-
-
36,819
36,819

파생상품자산
-
219,834
-
219,834

파생상품부채
-
54,612
126,798
181,410

매입채무및기타채무(조건부대가)(주1)
-
-
38,457
38,457

투자부동산
-
-
162,309
162,309

유형자산(토지)
-
-
1,860,952
1,860,952

(주1)
한화이센셜 주식회사의 이전대가에 포함된 조건부대가를 공정가치로 측정하였습니다(주석 25.(7) 참조).

(전기말)
(단위: 백만원)

구 분
수준 1
수준 2
수준 3
합 계

반복적인 공정가치 측정치

당기손익-공정가치측정 금융자산
17,106
-
564,390
581,496

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산
-
-
35,076
35,076

파생상품자산
-
162,051
-
162,051

파생상품부채
-
18,975
126,798
145,773

매입채무및기타채무(조건부대가)(주1)
-
-
38,266
38,266

투자부동산
-
-
162,308
162,308

유형자산(토지)
-
-
1,854,996
1,854,996

(주1)
한화이센셜 주식회사의 이전대가에 포함된 조건부대가를 공정가치로 측정하였습니다(주석 25.(7) 참조).

장부금액이 공정가치의 합리적인 근사치라고 판단되는 금융자산과 금융부채에 대해서는 공정가치 서열체계를 공시하지 않았습니다.

(3) 수준 2와 수준 3으로 분류되는 금융상품 공정가치 측정치에 사용된 가치평가기법과 투입변수는 다음과 같습니다.

- 파생상품(통화선도, 통화스왑, 이자율스왑, 전력선도거래)

통화선도의 공정가치는 원칙적으로 측정대상 통화선도의 잔존기간과 일치하는 기간에 대한 보고기간말 현재 시장에서 공시된 선도환율에 기초하여 측정하였습니다. 통화선도의 잔존기간과 일치하는 기간의 선도환율이 시장에서 공시되지 않는다면, 시장에서 공시된 각 기간별 선도환율에 보간법을 적용하여 통화선도의 잔존기간과 유사한 기간의 선도환율을 추정하여 통화선도의 공정가치를 측정하였습니다. 선도환율이 공시되지 않는 통화선도, 통화스왑 및 이자율스왑 및 전력선도거래의 경우, 거래 금융기관으로부터 수령한 평가서를 기초로 현재가치를 측정하였습니다. 파생상품의 공정가치 측정에 사용되는 투입변수는 보고기간말 현재 시장에서 관측가능한 선도환율 등을 통해 도출되므로, 연결실체는 파생상품의 공정가치 측정치를 공정가치 서열체계상 수준 2로 분류하였습니다.

- 비상장주식

비상장주식의 공정가치는 현금흐름할인모형을 사용하여 측정하며, 미래현금흐름을추정하기 위하여 사업계획 및 업종의 상황 등에 기초한 매출액 증가율, 세전 영업이익률, 할인율 등에 대한 가정이나 추정과 같이 관측가능한 시장가격이나 비율에 근거하지 않은 가정이 일부 사용됩니다. 미래현금흐름을 할인하기 위하여 사용된 할인율은 유사한 상장기업의 자료를 활용하여 자본자산가격결정모형(CAPM)을 적용하여 산정하였습니다. 연결실체는 상기에서 언급된 주요 가정과 추정이 비상장주식의 공정가치에 미치는 영향이 유의적인 것으로 판단하여 비상장주식의 공정가치 측정치를공정가치 서열체계상 수준 3으로 분류하였습니다.

- 조건부대가

조건부대가의 공정가치는 현금흐름할인모형을 사용하여 측정하며, 미래현금흐름을 추정하기 위하여 사업계획 및 업종의 상황 등에 기초한 조건부대가의 실현가능성, 할인율 등에 대한 가정이나 추정과 같이 관측가능한 시장가격이나 비율에 근거하지 않은 가정이 일부 사용됩니다. 미래현금흐름을 할인하기 위하여 사용된 할인율은 연결실체의 신용등급과 기간계수를 고려한 회사채 이자율입니다. 연결실체는 상기에서 언급된 주요 가정과 추정이 조건부대가의 공정가치에 미치는 영향이 유의적인 것으로 판단하여 조건부대가의 공정가치 측정치를 공정가치 서열체계상 수준 3으로 분류하였습니다.

- 주주간 옵션 약정

주주간 옵션 약정의 공정가치는 이항모형 및 몬테카를로 시뮬레이션법을 사용하여 평가하였습니다.

이항모형은 기초자산의 가격이 이항확률분포를 따른다는 가정하에서 옵션의 공정가치를 도출해내는 평가모형입니다. 이항모형 모델링을 위하여 변동성, 무위험이자율 등에 대한 가정이나 추정과 같이 관측가능한 시장가격이나 비율에 근거하지 않은 가정이 일부 사용되었으며, 연결실체는 상기에서 언급된 주요 가정과 추정이 주주간 옵션 약정의 공정가치에 미치는 영향이 유의적인 것으로 판단하여 주주간 옵션 약정의 공정가치 측정치를 공정가치 서열체계상 수준 3으로 분류하였습니다.

몬테카를로 시뮬레이션법은 난수를 이용하여 확률적으로 옵션의 가치를 구하는 방법으로, 시뮬레이션 횟수를 늘림으로써 불확실성을 확률적으로 접근하는 방법입니다.

시뮬레이션을 위하여 변동성, 상관계수 등에 대한 가정이나 추정과 같이 관측가능한 시장가격이나 비율에 근거하지 않은 가정이 일부 사용되었으며, 연결실체는 상기에서 언급된 주요 가정과 추정이 주주간 옵션 약정의 공정가치에 미치는 영향이 유의적인 것으로 판단하여 주주간 옵션 약정의 공정가치 측정치를 공정가치 서열체계상 수준 3으로 분류하였습니다.

- 매매수익스왑(PRS)

매매수익스왑(PRS)에서 평가대상회사의 주식 공정가치는 현금흐름할인모형을 사용하여 측정하며, PRS 옵션의 공정가치는 이항모형을 사용하여 측정하였습니다.

미래현금흐름을 추정하기 위하여 매출액 증가율, 세전 영업이익률, 가중평균자본비용 등에 대한 가정이나 추정과 같이 관측가능한 시장가격이나 비율에 근거하지 않은 가정이 일부 사용됩니다. 회사는 상기에서 언급된 주요 가정과 추정이 PRS 옵션의 공정가치에 미치는 영향이 유의적인 것으로 판단하여 PRS 옵션의 공정가치측정치를공정가치 서열체계상 수준 3으로 분류하였습니다.

2) 범주별 금융상품(가) 금융상품 범주별 장부금액

1) 당분기말 및 전기말 현재 금융자산의 범주별 장부금액은 다음과 같습니다.

(당분기말)
(단위: 백만원)

구 분
당기손익-공정가치측정금융자산
기타포괄손익-공정가치측정금융자산
상각후원가측정금융자산
기 타(주1)
합 계

유동성

현금및현금성자산
-
-
2,322,673
-
2,322,673

매출채권및기타채권
366,355
58,086
2,880,404
-
3,304,845

기타금융자산
60,080
-
354,359
249
414,688

비유동성

당기손익-공정가치측정 금융자산
665,358
-
-
-
665,358

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산
-
36,819
-
-
36,819

매출채권및기타채권
7,303
-
464,335
-
471,638

기타금융자산
149,694
-
186,113
16,492
352,299

합 계
1,248,790
94,905
6,207,884
16,741
7,568,320

(주1)
범주별 금융자산의 적용을 받지 않는 위험회피목적 파생상품, 리스채권 등을 포함하고 있습니다.

(전기말)
(단위: 백만원)

구 분
당기손익-공정가치측정금융자산
기타포괄손익-공정가치측정금융자산
상각후원가측정금융자산
기 타(주1)
합 계

유동성

현금및현금성자산
-
-
2,470,461
-
2,470,461

매출채권및기타채권
347,352
42,544
2,335,704
-
2,725,600

기타금융자산
48,492
-
408,766
220
457,478

비유동성

당기손익-공정가치측정 금융자산
581,496
-
-
-
581,496

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산
-
35,076
-
-
35,076

매출채권및기타채권
4,269
-
451,609
-
455,878

기타금융자산
109,604
-
108,516
9,922
228,042

합 계
1,091,213
77,620
5,775,056
10,142
6,954,031

(주1)
범주별 금융자산의 적용을 받지 않는 위험회피목적 파생상품, 리스채권 등을 포함하고 있습니다.

(2) 당분기말 및 전기말 현재 금융부채의 범주별 장부금액은 다음과 같습니다.

(당분기말)
(단위: 백만원)

구 분
당기손익-공정가치측정금융부채
상각후원가측정금융부채
기 타(주1)
합 계

유동성

매입채무및기타채무
-
3,291,608
-
3,291,608

차입금
-
8,664,315
-
8,664,315

기타금융부채
82,633
1,027,975
80,702
1,191,310

비유동성

매입채무및기타채무
38,457
19,676
-
58,133

차입금
-
7,013,358
-
7,013,358

기타금융부채
96,205
176,969
323,990
597,164

합 계
217,295
20,193,901
404,771
20,815,888

(주1)
위험회피목적 파생상품, 리스부채, 금융보증계약부채 등을 포함하고 있습니다.

(전기말)
(단위: 백만원)

구 분
당기손익-공정가치측정금융부채
상각후원가측정금융부채
기 타(주1)
합 계

유동성

매입채무및기타채무
-
3,165,194
-
3,165,194

차입금
-
7,125,323
-
7,125,323

기타금융부채
55,980
1,053,598
65,365
1,174,943

비유동성

매입채무및기타채무
38,266
19,854
-
58,120

차입금
-
7,852,018
-
7,852,018

기타금융부채
85,796
136,704
295,192
517,692

합 계
180,042
19,352,691
360,557
19,893,290

(주1)
위험회피목적 파생상품, 리스부채, 금융보증계약부채 등을 포함하고 있습니다.

IV. 회계감사인의 감사의견 등

1. 외부감사에 관한 사항

가. 회계감사인의 명칭 및 감사의견

사업연도
구분
감사인
감사의견
의견변형사유
계속기업 관련중요한 불확실성
강조사항
핵심감사사항

제53기 1분기(당분기)
감사보고서
한영회계법인
-
-
-
해당사항 없음
검토중

연결감사보고서
한영회계법인
-
-
-
해당사항 없음
검토중

제52기(전기)
감사보고서
한영회계법인
적정의견
-
-
해당사항 없음
케미칼부문 현금창출단위 손상평가

연결감사보고서
한영회계법인
적정의견
-
-
해당사항 없음
Q Energy Mediterranee 영업권 손상평가

제51기(전전기)
감사보고서
삼정회계법인
적정의견
-
-
해당사항 없음
큐셀부문 CGU 손상평가

연결감사보고서
삼정회계법인
적정의견
-
-
해당사항 없음
Q Energy Mediterranee 영업권 손상 검토

나. 감사용역 체결현황

(단위 : 백만원, 시간)

사업연도
감사인
내 용
감사계약내역
실제수행내역

보수
시간
보수
시간

제53기 1분기(당분기)
한영회계법인
분.반기,별도,연결 재무제표내부회계관리제도, 연결내부회계관리제도 감사
2,297
22,300
461
2,367

제52기(전기)
한영회계법인
분.반기,별도,연결 재무제표내부회계관리제도, 연결내부회계관리제도 감사
2,250
22,500
2,360
23,092

제51기(전전기)
삼정회계법인
분.반기,별도,연결 재무제표내부회계관리제도, 연결내부회계관리제도 감사
2,190
21,900
2,283
20,383

다. 회계감사인과의 비감사용역 계약체결 현황

(단위 : 백만원)

사업연도
계약체결일
용역내용
용역수행기간
용역보수
비고

제53기 1분기(당분기)
-
-
-
-
한영회계법인

제52기(전기)
-
-
-
-
한영회계법인

제51기(전전기)
2021.12.09
FTA 원산지관리시스템 유지보수
2022.01.01 ~ 2025.12.31
24
삼정회계법인

2023.07.27
22년도 귀속BEPS 보고서 및 이전가격 검토 용역
2023.07.27 ~ 2024.03.31
160
삼정회계법인

2024.04.29
23년도 귀속BEPS 보고서 및 이전가격 검토 용역
2024.04.29 ~ 2025.03.31
210
삼정회계법인

2023.12.31
글로벌 최저한세 용역
2023.12.31 ~ 용역제공완료시
166
삼정회계법인

2023.12.27
사무라이본드 해외사채발행 Comfort letter
2023.12.27 ~ 사채발행업무 Closing
235
삼정회계법인

2024.02.23
IE EoS에 따른 케미칼 FTA 시스템 Upgrade
2024.02.26 ~ 2024.04.25
80
삼정회계법인

2024.03.27
FTA 업체별 인증수출자 갱신 용역(케미칼 부문)
2024.03.27 ~ 2024.05.21
15
삼정회계법인

2024.06.24
중국 엔지니어 종합소득세 신고 용역
2024.05.27 ~ 2024.06.30
3
삼정회계법인

2024.09.10
투자보조금 정산보고서 적정성 검증
2024.09.10 ~ 2024.09.30
5
삼정회계법인

라. 회계감사인의 네트워크 회계법인과의 비감사용역 계약체결 현황해당사항 없습니다.

(단위 : 백만원)

사업연도
네트워크회계법인명
계약체결일
용역내용
용역수행기간
용역보수
비고

제53기 1분기(당분기)
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-

제52기(전기)
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-

제51기(전전기)
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-

마. 내부감사기구가 회계감사인과 논의한 결과

구분
일자
참석자
방식
주요 논의 내용

1
2026년 02월 11일
감사위원회: 감사위원 3인감사인: 업무수행이사 외 2인
대면회의
내부회계관리제도 감사진행현황연결내부회계관리제도 감사진행현황핵심감사관련 내부회계관리제도 감사진행현황자금 관련 부정위험 통제 설계 및 운영 점검 결과기타보고사항

2
2026년 02월 12일
감사위원회: 감사위원 3인감사인: 업무수행이사 외 2인
대면회의
2025년 기말감사 주요 진행경과, 2025년 핵심감사사항

3
2026년 03월 13일
감사위원회: 감사위원 3인감사인: 업무수행이사 외 2인
서면회의
2025년 통합감사 수행 결과, 기타 보고사항

4
2026년 04월 28일
감사위원회: 감사위원 3인감사인: 업무수행이사 외 2인
대면회의
2026년 1분기 검토 진행경과2026년 연간 통합감사 수행계획기타 보고사항

바. 회계감사인의 변경에 관한 사항당사는 「주식회사 등의 외부감사에 관한 법률」 제11조, 동법 시행령 제17조 및 「외부감사 및 회계 등에 관한 규정」 제10조, 제15조에 따른 감사인 주기적 지정제도에 따라 금융감독원으로부터 한영회계법인을 감사인으로 지정 받았으며, 이에 한영회계법인과 3개년(제52기~제54기) 감사계약을 체결하며 회계감사인을 삼정회계법인에서 한영회계법인으로 변경하였습니다.공시대상 기간 중 계약 만료 및 신규 선임 등에 따라 회계감사인이 변경된 연결대상 종속회사의 현황은 아래와 같습니다. (종속회사가 중간 지배회사를 통해 연결 감사를 수검하는 경우, 중간 지배회사의 감사인 변경 내용을 기재하였습니다.)

구분
2024년
2025년
2026년
감사인 변경 사유

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
EY
Deloitte
Deloitte
계약 만료

HANWHA Q CELLS SOLAR POWER SDN. BHD.
EY
Deloitte
Deloitte
계약 만료

한화솔루션(주)
삼정회계법인
한영회계법인
한영회계법인
지정 감사

한화인베스트먼트(주)
-
대현회계법인
대현회계법인
신규 선임

Hanwha Cimarron Europe GmbH
-
Steuerkanzlei Rydzewski
Steuerkanzlei Rydzewski
신규 선임

Q Energy Solutions SE
EY
KPMG
KPMG
계약 만료

2. 내부통제에 관한 사항

경영진의 내부회계 관리제도 효과성 평가 결과

사업연도
구분
운영실태 보고서보고일자
평가 결론
중요한취약점
시정조치계획 등

제53기(당기)
내부회계관리제도
-
-
-
-

연결내부회계관리제도
-
-
-
-

제52기(전기)
내부회계관리제도
2026.02.03
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항없음
해당사항없음

연결내부회계관리제도
2026.02.03
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항없음
해당사항없음

제51기(전전기)
내부회계관리제도
2025.02.12
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항없음
해당사항없음

연결내부회계관리제도
2025.02.12
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항없음
해당사항없음

감사(위원회)의 내부회계관리제도 효과성 평가 결과

사업연도
구분
평가보고서보고일자
평가 결론
중요한취약점
시정조치계획 등

제53기(당기)
내부회계관리제도
-
-
-
-

연결내부회계관리제도
-
-
-
-

제52기(전기)
내부회계관리제도
2026.02.11
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항없음
해당사항없음

연결내부회계관리제도
2026.02.11
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항없음
해당사항없음

제51기(전전기)
내부회계관리제도
2025.02.19
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항없음
해당사항없음

연결내부회계관리제도
2025.02.19
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항없음
해당사항없음

감사인의 내부회계관리제도 감사의견(검토결론)

사업연도
구분
감사인
유형(감사/검토)
감사의견 또는검토결론
지적사항
회사의대응조치

제53기(당기)
내부회계관리제도
한영회계법인
-
-
-
-

연결내부회계관리제도
한영회계법인
-
-
-
-

제52기(전기)
내부회계관리제도
한영회계법인
감사
적정의견
해당사항없음
해당사항없음

연결내부회계관리제도
한영회계법인
감사
적정의견
해당사항없음
해당사항없음

제51기(전전기)
내부회계관리제도
삼정회계법인
감사
적정의견
해당사항없음
해당사항없음

연결내부회계관리제도
삼정회계법인
감사
적정의견
해당사항없음
해당사항없음

1. 내부회계관리·운영조직 인력 및 공인회계사 보유현황

소속기관또는 부서
총 원
내부회계담당인력의 공인회계사 자격증보유비율
내부회계담당인력의평균경력월수

내부회계담당인력수(A)
공인회계사자격증소지자수(B)
비율(B/A*100)

감사위원회
3
3
1
33.3
20

이사회
7
7
1
14.3
23

케미칼 부문경영기획담당
1
1
-
-
15

회계처리부서
43
37
1
2.7
107

자금운영부서
28
20
-
-
108

전산운영부서
39
17
-
-
184

내부회계관리제도전담조직
7
7
-
-
135

2. 회계담당자의 경력 및 교육실적

직책(직위)
성명
회계담당자등록여부
경력(단위:년, 개월)
교육실적(단위:시간)

근무연수
회계관련경력
당기
누적

내부회계관리자
김승국
O
20년 11개월
4년 6개월
0
12

회계담당임원
오명일
O
8년 9개월
26년 3개월
3
40

회계담당직원
서진기
O
32년 9개월
28년
4
47

V. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항

1. 이사회에 관한 사항

가. 이사회 구성 개요

증권신고서 제출일 전일 현재 당사의 이사회는 3명의 사내이사, 4명의 사외이사로 총 7명으로 구성되어 있습니다. 또한 이사회 내에는 5개의 위원회( 감사위원회, 사외이사후보추천위원회, 내부거래위원회, ESG위원회, 보상위원회)가 있습니다. 각 이사의 주요 이력 및 담당 업무는『Ⅷ.임원 및 직원 등에 관한 사항』을 참조하시기 바랍니다.

[사외이사 및 그 변동현황]

(단위 : 명)

이사의 수
사외이사 수
사외이사 변동현황

선임
해임
중도퇴임

7
4
3
-
-

※ 제52기 정기주주총회(2026년 03월 24일 개최)에서 사외이사 2명을 신규선임, 1명을 재선임하였습니다.[이사회 의장에 관한 사항]

성명
직위
대표이사겸직여부
이사회 의장 선임사유

장재수
사외이사
-
이사회 독립성 및 경영 투명성 강화

※ 2026년 3월 24일 이사회에서 신규선임하였습니다.

나. 중요 의결사항 등이사회의 중요 의결사항은 다음과 같습니다.

[2025년 이사회 의결사항]

회차
개최일자
의안내용
가결여부
이사의 성함

서정호
박지형
장재수
이아영
시마사토시
김인환
김동관
남정운
홍정권
박승덕

출석률
출석률
출석률
출석률
출석률
출석률
출석률
출석률
출석률
출석률

100%
100%
100%
100%
94%
100%
94%
100%
100%
100%

1
2025.01.24
자재 조달 관련 지급보증 제공의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
선임전

2
2025.02.20
2025년 안전보건환경 계획 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

제51기 연결 및 별도 재무제표 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

배당 및 이익잉여금처분계산서 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

제51기 정기주주총회 소집의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

전자투표제도 채택의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

영업보고서 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

정관 일부 변경의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

이사 선임의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성
찬성
찬성

감사위원회 위원이 되는 사외이사 선임의 건
가결
찬성
찬성
의결권없음
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

이사 보수한도 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

RSU 운영 개선의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

임원 보수규정 개정의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

2025년 RSU 부여의 건(1)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성

2025년 RSU 부여의 건(2)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음

2025년 RSU 부여의 건(3)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성
찬성

2025년 RSU 부여의 건(4)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

2025년 RSU 부여의 건(5)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

이사 경업 승인의 건(1)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성
찬성

이사 경업 승인의 건(2)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성
찬성

이사 경업 승인의 건(3)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성

이사 등과 회사 간의 거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

H&G케미칼 유상증자 참여의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

관계사 유상증자 참여의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

2025년 2분기 계열금융회사와의 거래한도 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

보고: 2024년 내부회계관리제도 운영실태 보고
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

보고: 2024년 내부회계관리제도 운영실태 평가보고서 채택 보고
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

보고: 2024년 4분기 차입금 운영 보고
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

보고: 2024년 4분기 현지법인 지급보증 변동 보고
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

3
2025.03.07
업무용 항공기 지분 매각의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
불참
찬성
찬성
찬성
찬성

4
2025.03.13
제51기 별도재무제표 재승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

5
2025.03.25
이사회 의장 선임의 건
가결
찬성
의결권없음
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

이사회 내 위원회 위원 선임의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

대표이사 선임의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성
찬성

2024년 브랜드 라이선스 계약 금액 변경의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성
찬성

임원 보수규정 개정의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

자금보충 제공의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

보고: 2024년 준법지원활동 보고
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

6
2025.04.10
유형자산 매각의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성
찬성

글로벌 본드 발행 보증 제공의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성
찬성

7
2025.04.18
이사 등과 회사 간의 거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

8
2025.04.24
학원재단 기부의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

보고: 2025년 1분기 경영실적 보고
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

보고: 2025년 1분기 차입금 운영 보고
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

보고: 2025년 1분기 현지법인 지급보증 변동 보고
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

보고: RSU 제도 변경의 건
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

9
2025.05.29
이사 등과 회사 간의 거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성
찬성

계열회사와의 상품 · 용역거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성
찬성

임시주주총회 소집의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

전자투표제도 채택의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

주주총회 소집을 위한 기준일 설정의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

임시주주총회 회의목적사항 결정의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

10
2025.06.23
보증 분담을 위한 주주간 협약 체결의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성
찬성

2025년 3/4분기 계열금융회사와의 거래한도 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

해외 자회사 일부 지분 매각의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

2025년 RSU 부여의 건(1)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성

2025년 RSU 부여의 건(2)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음

2025년 RSU 부여의 건(3)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성
찬성

2025년 RSU 부여의 건(4)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

2025년 RSU 부여의 건(5)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

보고: RSU 계약서 소급 변경 보고
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

11
2025.07.24
IRA Credit 시장 유동화 관련 보증 제공의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
임기만료
찬성

대표이사 선임의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음

12
2025.07.30
Hanwha FutureProof 유상증자 참여의 건(유상증자 참여 승인 및 투자 추진 경과 보고)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
불참
찬성
찬성

여수산단 파이프랙 증단권 비용 정산의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
불참
찬성
찬성

관계사 유동성 지원의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
불참
찬성
찬성

계열회사 자금 대여 및 담보 제공의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
불참
찬성
찬성

특수관계인으로부터 제공받는 담보 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
불참
찬성
찬성

보고: 2025년 2분기 경영실적 보고
-
-
-
-
-
-
-
불참
-
-

보고: 2025년 2분기 차입금 운영 보고
-
-
-
-
-
-
-
불참
-
-

보고: 2025년 2분기 현지법인 지급보증 변동 보고
-
-
-
-
-
-
-
불참
-
-

13
2025.09.04
2025년 4분기 계열금융회사와의 거래한도 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

PM용역계약 체결의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성
찬성

계열회사 담보 제공의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성
찬성

계열회사 자금 대여 기간 연장의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

H&G케미칼 Off-take 계약 체결의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

이사 등과 회사 간의 거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성
찬성

14
2025.11.05
사업장 폐업의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

보증 분담 관련 주주간 협약 체결의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성
찬성

보고: 2025년 3분기 현지법인 지급보증 변동 보고
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

보고: 2025년 3분기 차입금 운영 보고
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

보고: 2025년 3분기 경영실적 보고
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

15
2025.11.24
보유 주식 매각의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성
찬성

해외자회사 유상증자 참여의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

이사 등과 회사간의 거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성
찬성

특수관계인에 대한 주식 처분의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

보고: 크레졸 사업 투자 철회의 건
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

보고: 이사회평가 결과 보고
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

16
2025.12.10
IRA Credit 시장 유동화 관련 보증 제공의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

2026년 1/4분기 계열금융회사와의 거래한도 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

차입한도약정 대표이사 위임의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성

회사채 발행 관련 대표이사 위임의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성

보고: 관계사 유동성 지원의 건
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

17
2025.12.23
특수관계인에 대한 보증 약정 대표이사 위임의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성

특수관계인과의 보험거래 계약의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

권리·의무승계 합의서 체결의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성
찬성

2026년 브랜드 라이선스 계약의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성
찬성

이사 등과 회사 간의 거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
의결권없음
찬성
찬성

계열회사와의 상품용역거래 등 내부거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성
찬성

리스크 관리업무 수행 결과 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

보고: 컴플라이언스 ISO 인증 심사 결과 보고
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

※ 참석률은 해당 이사의 활동기간 동안 개최된 이사회 수 대비 참석한 횟수의 비율로 산정하였습니다.

[2026년 이사회 의결사항]

회차
개최일자
의안내용
가결여부
서정호
박지형
장재수
이아영
송광호
배성호
시마 사토시
김인환
김동관
남정운
박승덕

출석률
출석률
출석률
출석률
출석률
출석률
출석률
출석률
출석률
출석률
출석률

83%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
83%
100%
100%
100%

1
2026.01.22
미국 태양광 제조설비 투자자금 보증 제공의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
선임전
선임전
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

해외법인의 RSU제도 관련 업무 협약 체결의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

자사주 처분의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

주식이전계약 체결 및 자사주 처분의 건 (1)(2)(3)(4)(5)(6)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

대전 한화생명볼파크 위탁 운영 계약 체결의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성
찬성

2026년 2분기 계열금융회사와의 거래한도 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

보고: 2025년 4분기 차입금 운영 보고
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

2
2026.02.12
2026년 안전보건환경 계획 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

제52기 연결 및 별도 재무제표 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

제52기 정기주주총회 소집의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

전자투표제도 채택의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

영업보고서 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

이사 보수한도 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

2026년 RSU 부여의 건(1)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음

2026년 RSU 부여의 건(2)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성

2026년 RSU 부여의 건(3)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성
찬성

특수관계자에 대한 매수청구권 제공의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성

해외종속회사 RCPS 발행의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

보증 분담을 위한 주주간 협약 체결의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성

보고: 2025년 4분기 현지법인 지급보증 변동 보고
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

보고: 2025년 내부회계관리제도 운영실태 보고
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

보고: 2025년 내부회계관리제도 운영실태 평가보고서 채택 보고
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

3
2026.02.23
정관 일부 변경의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

이사 선임의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

사외이사인 감사위원회 위원 이아영 선임의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

감사위원회 위원이 되는 사외이사 배성호 선임의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

4
2026.03.05
자기주식 보유 및 처분 계획 승인의 건
가결
불참
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

5
2026.03.13
제52기 연결 및 별도재무제표 재승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

6
2026.03.20
공동사업재편계획 제출의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
불참
찬성
찬성
찬성

7
2026.03.24
이사회 내 위원회 위원 선임의 건
가결
퇴임
퇴임
찬성
찬성
찬성
찬성
퇴임
퇴임
찬성
찬성
찬성

대표이사 선임의 건(1)(2)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

이사 경업 승인의 건(1)(2)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
의결권없음
찬성
찬성

준법지원인 선임의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

임원 보수규정 개정의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

이사회 의장 선임의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

보고: 2025년도 RSU 부여분 조정 결과 보고
-
-
-
-
-
-
-
-

보고: 2025년 준법지원활동 보고
-
-
-
-
-
-
-
-

8
2026.03.26
2025년 브랜드 라이선스 계약 금액 변경의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

유상증자 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

9
2026.04.13
특수관계자의 유상증자 참여 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

10
2026.04.17
유상증자 변경 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

11
2026.04.28
인권경영정책 제정의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

해외종속회사 글로벌 본드 발행 보증 제공의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

보고: 2026년 1분기 현지법인 지급보증 변동 보고
-
-
-
-
-
-
-
-

보고: 2026년 1분기 경영실적 보고
-
-
-
-
-
-
-
-

12
2026.05.14
유상증자 변경 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

※ 참석률은 해당 이사의 활동기간 동안 개최된 이사회 수 대비 참석한 횟수의 비율로 산정하였습니다.

다. 이사회내 위원회

위원회명
구성
성명
설치목적 및 권한사항
비 고

감사위원회

(위원장: 이아영)

사외이사 3인
이아영장재수배성호
- 회사의 회계와 업무를 감시하고, 경영에 대한 독립적인 의견을 제시
-

내부거래위원회(위원장: 송광호)
사외이사 4인
송광호장재수이아영배성호
- 공정거래법상 내부거래를사전심사 및 승인하는 역할 수행
-

ESG위원회(위원장: 배성호)
사외이사 4인
배성호장재수이아영송광호

1. ESG 주요 정책 및 이슈 심의 및 의결

2. 회사의 ESG 활동 중장기 정책 수립

3. ESG 정책활동 검토 및 실행계획 심의

4. ESG 활동 관련 규정의 제정 및 개정

5. ESG 활동에 대한 정기/수시 평가

-

사외이사후보추천위원회(위원장: 송광호)
사외이사 4인
송광호장재수이아영배성호
- 사외이사 후보 추천을 위해 설치 권한: 주주총회에 사외이사 후보 추천
-

보상위원회(위원장: 배성호)
사외이사 4인
배성호장재수이아영송광호
- 등기이사 보수의 한도 심의 이사 보수에 대한 공정성과 투명성 제고
-

※ 이사회내 위원회 구성원은

2026년 05월 13일 기준입니다.

라. 이사회내의 위원회 활동내역- 내부거래위원회

위원회명
개최일자
의안내용
가결여부
이사 등의 성명

서정호
박지형
장재수
이아영
송광호
배성호

출석률
출석률
출석률
출석률
출석률
출석률

100%
100%
100%
100%
100%
100%

내부거래 위원회
2025.02.20
이사 등과 회사 간의 거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
선임전
선임전

H&G케미칼 유상증자 참여의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

관계사 유상증자 참여의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

2025년 2분기 계열금융회사와의 거래한도 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

2025.03.07
업무용 항공기 지분 매각의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

2025.03.25
2024년 브랜드 라이선스 계약 금액 변경의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

2025.04.10
유형자산 매각의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

2025.04.18
이사 등과 회사 간의 거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

2025.05.29
이사 등과 회사 간의 거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

계열회사와의 상품 · 용역거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

2025.06.23
보증 분담을 위한 주주간 협약 체결의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

2025년 3분기 계열금융회사와의 거래한도 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

2025.07.30
Hanwha FutureProof 유상증자 참여의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

여수산단 파이프랙 증단권 비용 정산의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

관계사 유동성 지원의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

계열회사 자금 대여 및 담보 제공의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

특수관계인으로부터 제공받는 담보 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

2025.09.04
2025년 4분기 계열금융회사와의 거래한도 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

PM용역계약 체결의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

계열회사 담보 제공의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

계열회사 자금 대여 기간 연장의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

H&G케미칼 Off-take 계약 체결의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

이사 등과 회사 간의 거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

2025.11.05
보증 분담 관련 주주간 협약 체결의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

2025.11.24
보유 주식 매각의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

해외자회사 유상증자 참여의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

이사 등과 회사간의 거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

특수관계인에 대한 주식 처분의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

2025.12.10
IRA Credit 시장 유동화 관련 보증 제공의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

2026년 1/4분기 계열금융회사와의 거래한도 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

2025.12.23
특수관계인과의 보험거래 계약의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

권리·의무승계 합의서 체결의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

2026년 브랜드 라이선스 계약의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

이사 등과 회사 간의 거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

계열회사와의 상품용역거래 등 내부거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

2026.01.22
대전 한화생명볼파크 위탁 운영 계약 체결의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

2026년 2분기 계열금융회사와의 거래한도 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

2026.02.11
특수관계자에 대한 매수청구권 제공의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

해외종속회사 RCPS 발행의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

보증 분담을 위한 주주간 협약 체결의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

2026.03.26
2025년 브랜드 라이선스 계약 금액 변경의 건
가결
퇴임
퇴임
찬성
찬성
찬성
찬성

2026.04.13
특수관계자의 유상증자 참여 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

※ 참석률은 해당 이사의 활동기간 동안 개최된 위원회 수 대비 참석한 횟수의 비율로 산정하였습니다.- ESG위원회

위원회명
개최일자
의안내용
가결여부
이사 등의 성명

박지형
서정호
장재수
이아영
송광호
배성호

출석률
출석률
출석률
출석률
출석률
출석률

100%
100%
100%
100%
100%
100%

ESG위원회
2025.02.19
보고: ESG 중대성 평가 결과 및 이행계획 보고의 건
-
-
-
-
-
선임전
선임전

보고: 2024년 인권경영활동 보고의 건
-
-
-
-
-

2025.04.24
학원재단 기부의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

보고: 탄소중립 이행 활동 및 기후 리스크/기회 대응전략 보고
-
-
-
-
-

2025.07.30
보고: ESG 주요 이슈 별 상반기 실적 및 하반기 계획
-
-
-
-
-

보고: 탄소중립 이행 활동 보고(2025년 상반기 실적 및 하반기 계획)
-
-
-
-
-

2025.09.04
공급망 지속가능성 관리정책 제정
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

2025.11.05
보고: 탄소중립 이행 활동 보고(2025년 3분기 실적 및 4분기 계획)
-
-
-
-
-

2025.12.23
보고: 탄소중립 이행 및 기후리스크/기회 조치 결과
-
-
-
-
-

보고: ESG 주요 이슈 별 하반기 실적 및 2026년 계획
-
-
-
-
-

2026.02.11
보고: 2025년 인권경영 현황 보고의 건
-
-
-
-
-

2026.04.28
인권경영정책 제정의 건
가결
퇴임
퇴임
찬성
찬성
찬성
찬성

2026.04.28
보고: ESG 별도 중대성 평가 결과 및 이행 계획 보고
-
-
-
-
-

2026.04.28
보고: 탄소중립 이행 (’26년 1분기 실적 및 2분기 계획)
-
-
-
-
-

※ 참석률은 해당 이사의 활동기간 동안 개최된 위원회 수 대비 참석한 횟수의 비율로 산정하였습니다.

- 보상위원회

위원회명
개최일자
의안내용
가결여부
이사 등의 성명

장재수
박지형
서정호
이아영

출석률
출석률
출석률
출석률

100%
100%
100%
100%

보상위원회
2025.02.19
이사 보수한도 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

RSU 운영 개선의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

임원 보수규정 개정의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

2025년 RSU 부여의 건(1)(2)(3)(4)(5)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

2025.03.25
임원 보수규정 개정의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

2025.06.23
2025년 RSU 부여의 건(1)(2)(3)(4)(5)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

2026.01.22
해외법인의 RSU제도 관련 업무 협약 체결의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

자사주 처분의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

주식이전계약 체결 및 자사주 처분의 건 (1)(2)(3)(4)(5)(6)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

2026.02.11
이사 보수한도 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

2026년 RSU 부여의 건(1)(2)(3)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

※ 참석률은 해당 이사의 활동기간 동안 개최된 위원회 수 대비 참석한 횟수의 비율로 산정하였습니다.
마. 이사의 독립성
이사회 구성원 중 3명의 사내이사는 이사회의 추천으로 주주총회에서 선임되었으며, 4명의 사외이사는 사외이사후보추천위원회의 추천으로 주주총회에서 선임되었습니다.

구분
이 사
추천인
선임배경
활동분야
회사와의거래
최대주주등과의 관계
재직기간
임기만료일
연임 횟수

사내이사
김동관
이사회
당사의 중장기 사업전략 수립을안정적으로 수행하기 위함
전략 부문
-
최대주주의 임원
2020.03.24~
2029.03.24
3

남정운
이사회

당사의 케미칼 부문 경영 총괄 및

대외적 업무를 안정적으로수행하기 위함

케미칼 부문
-
계열회사의 임원
2024.09.12~
2029.03.24
1

박승덕
이사회
당사의 큐셀 부문 경영 총괄및 대외적 업무를 안정적으로수행하기 위함
큐셀 부문
-
계열회사의 임원
2025.07.24~
2027.03.24
-

사외이사
장재수
사외이사후보추천 위원회
신사업 전략 및 경영 자문
경영자문
-
해당사항 없음
2023.03.23~
2027.03.24
1

이아영
사외이사후보추천 위원회
회계분야의 전문가
경영자문
-
해당사항 없음
2024.03.26~
2029.03.24
1

송광호
사외이사후보추천 위원회
케미칼분야 전문가
경영자문
-
해당사항 없음
2026.03.24~
2029.03.24
-

배성호
사외이사후보추천 위원회
회계분야의 전문가, 경영 자문
경영자문
-
해당사항 없음
2026.03.24~
2029.03.24
-

※ 관계법령과 정관 및 이사회 규정에 따라 회사의 사외이사 후보를 추천하기 위하여설치된 당사의 사외이사후보추천위원회는 상법 제542조의8에 의거하여 사외이사가 총 위원의과반수가 되도록 구성하여야 하며 당사는 2026년

05월 13일
기준 전원 사외이사 4인(송광호, 장재수, 이아영, 배성호)으로 구성되어 있습니다

※ 사외이사후보추천위원회

위원회명
개최일자
의안내용
가결여부
이사 등의 성명

서정호
박지형
장재수
이아영

출석률
출석률
출석률
출석률

100%
100%
100%
100%

사외이사후보추천위원회
2025.02.19
감사위원회 위원이 되는 사외이사 추천의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

사외이사후보추천위원회
2026.02.23
사외이사 후보 추천의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

바. 사외이사의 전문성당사는 별도의 이사회 지원조직이 사외이사의 전문적인 직무수행이 가능하도록 보조하고 있습니다. 이사회 및 위원회 개최 전에 해당 안건 내용을 충분히 검토할 수 있도록 사전에 자료를 제공하고 있습니다.또한, 기타 사내 주요현안에 대해서도 정보를 제공하고 있으며, 당사 경영활동에 대한 이해를 제고하기 위해 필요 시 경영현장을 직접 시찰하고 현황보고를 받을 수 있습니다.사. 사외이사 지원조직공시작성기준일 당사는 이사회 담당 부서(기획조정팀) 직원 3명(프로 2명, 팀장1명_ 평균 3년)을 통하여 이사회의 원활한 활동을 지원 하고 이사(사외이사 포함)에 대한 경영정보 등의 제공, 이사회 및 위원회 운영 및 직무수행에 필요한 요청사항에 대한 지원업무를 수행하고 있습니다.

사외이사 교육실시 현황

교육일자
교육실시주체
참석 사외이사
불참시 사유
주요 교육내용

2025.02.19
삼정회계법인
박지형, 서정호장재수, 이아영
-
ESG 글로벌 트렌드와 공시 동향

2025.11.14

한화솔루션

컴플라이언스

박지형, 서정호장재수, 이아영

시마사토시

-
개정 상법 주요 내용과 대응방안

2. 감사제도에 관한 사항

가. 감사위원회당사는 관계법령에 의거 감사위원회를 설치하였으며 보고서 작성기준일 현재 사외이사 3인으로 구성되어 있습니다. 감사위원회의 주요업무 및 권한은 회사의 회계와 업무를 감사하는 것으로서 상세한 내역은 다음와 같습니다.① 위원회는 회사의 회계와 업무를 감사한다. ② 위원회는 언제든지 이사에 대하여 영업에 관한 보고를 요구하거나 회사의 업무와 재산상태를 조사할 수 있다. ③ 위원회는 그 직무를 수행하기 위하여 필요한 때에는 자회사에 대하여 영업의 보고를 요구할 수 있다. 이 경우 자회사가 지체없이 보고를 하지 아니할 때 또는 보고의 내용을 확인할 필요가 있을 때에는 자회사의 업무와 재산 상태를 조사할 수 있다. ④ 위원회는 외부감사인을 선임한다. ⑤ 위원회는 회의의 목적사항과 소집의 이유를 기재한 서면을 이사회에 제출하여 임시총회의 소집을 요구할 수 있다. ⑥ 위원회는 이사가 주주총회에 제출할 의안 및 서류를 조사하여 법령 또는 정관에 위반하거나 현저하게 부당한 사항이 있는 지 그 여부에 관하여 주주총회에 그 의견을진술하여야 한다. ⑦ 위원회는 제1항 내지 제6항 외에 법령 또는 정관에 정하여진 사항과 이사회가 위임한 사항을 처리한다.

1) 감사위원회 위원 현황

성명
사외이사여부
경력
회계ㆍ재무전문가 관련

해당 여부
전문가 유형
관련 경력

이아영
예
서강대 경영학박사(회계)강원대학교 경영회계학부 교수(11~)금융위원회 감리위원회 감리위원(15~17)한국회계학회 감사위원회 위원장(19~21)기획재정부 국가회계제도 심의위원회 민간위원(19~23)우체국 금융 리스크관리 분과위원회 위원장(20~)한국지역난방공사 비상임위원(21~)기획재정부 부담금운용 심의위원회 위원(24~)
예
회계 및 재무전문가
회계 또는 재무 분야에서석사 이상의 학위를 취득하고,대학에서 회계/재무 교수로서10년 이상 근무

장재수
예
시라큐스대 컴퓨터공학 석사삼성 미래기술육성 센터장(15~18)고려대학교 기술지주㈜ 대표이사(19~24)고려대학교 기술지주㈜ 상임고문(24~25)세마인베스트먼트(주) 사외이사 (25~)
-
-
-

배성호
예
고려대 경영학박사(회계)삼일회계법인(01~05, 08~10)원진회계법인 Director (10~14)경북대학교 경영학부(회계) 교수 (14~)
-
회계 및 재무전문가
회계 또는 재무 분야에서석사 이상의 학위를 취득하고,대학에서 회계/재무 교수로서10년 이상 근무

2) 감사위원회 위원의 독립성당사는 상법 제542조의11, 제542조의12 등의 관련규정에 의거하여 감사위원회를 설치하였으며 주주총회에서 이사를 선임한 후 선임된 이사 중에서 감사위원을 선임하였습니다.당사는 감사위원회의 원활한 감사업무를 위하여 위원회는 언제든지 이사에 대하여 영업에 관한 보고를 요구하거나 회사의 재산상태를 조사할 수 있고 업무수행을 위하여 필요한 경우 관계임직원 및 외부감사인을 회의에 참석하도록 요구할 수 있으며 필요하다고 인정할 경우에는 회사의 비용으로 전문가 등에게 자문을 요구할 수 있도록 하고 있습니다.

선출기준의 주요내용
선출기준의 충족여부
관련 법령 등

- 3명 이상의 이사로 구성
충족(3명)
상법 제415조의2 제2항

- 사외이사가 위원의 3분의 2 이상
충족(전원 사외이사)

- 위원 중 1명 이상은 회계 또는 재무전문가
충족(이아영)
상법 제542조의11 제2항

- 감사위원회의 위원장은 사외이사
충족(이아영)

- 그밖의 결격요건(최대주주의 특수관계자 등)
충족(해당사항 없음)
상법 제542조의11 제3항

3) 감사위원회의 활동

위원회명
개최일자
의안내용
가결여부
이사 등의 성명

박지형
장재수
이아영
배성호

출석률
출석률
출석률
출석률

100%
100%
100%
100%

감사위원회
2025.02.19
보고: 2024년 내부회계관리제도 운영실태 보고의 건
-
-
-
-
선임전

2024년 내부회계관리제도 운영실태 평가보고서 채택의 건
가결
찬성
찬성
찬성

2025.02.20
제51기 연결별도 재무제표 심의의 건
가결
찬성
찬성
찬성

제51기 주주총회 의안 및 제출서류 검토의 건
가결
찬성
찬성
찬성

2025.04.24
FY2025 비감사업무 사전승인 정책 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성

보고: 2025년도 내부회계관리제도 운영계획 보고
-
-
-
-

보고: 2025년 1분기 경영실적 보고
-
-
-
-

2025.05.29
보고: FY2024 외부감사인의 감사계획 수행평가 보고
-
-
-
-

2025.07.30
보고: 2025년 2분기 경영실적 보고
-
-
-
-

2025.11.05
보고: 2025년 내부회계관리제도 1차(상반기) 운영실태, 자금부정통제 프로세스 공시체계 구축 현황
-
-
-
-

보고: 2025년 3분기 경영실적 보고
-
-
-
-

2025.12.23
독립적인 내부감사기구 지원 조직 신설의 건
가결
찬성
찬성
찬성

보고: 2025년도 내부회계관리제도 운영실태 평가 계획(안)
-
-
-
-

2026.02.11
보고: 2025년 내부회계관리제도 운영실태 보고의 건
-
-
-
-

2025년 내부회계관리제도 운영실태 평가보고서 채택의 건
가결
찬성
찬성
찬성

2026.02.12
제52기 연결 및 별도 재무제표 심의의 건
가결
찬성
찬성
찬성

FY2026 비감사업무 사전승인 정책 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성

제52기 주주총회 의안 및 제출서류 검토의 건
가결
찬성
찬성
찬성

2026.04.28
보고: 2026년도 내부회계관리제도 운영계획 보고
-
퇴임
-
-
-

보고: FY2025 외부감사인의 감사계획 수행평가 보고
-
-
-
-

보고: 2026년 1분기 경영실적 보고
-
-
-
-

※ 참석률은 해당 이사의 활동기간 동안 개최된 위원회 수 대비 참석한 횟수의 비율로 산정하였습니다.4) 교육실시 계획감사위원회 위원의 역할과 책임을 명확히 인지할 수 있도록 주내외부 교육을 진행하고 있습니다. 내부회계관리제도 및 최신 관련 법령 개정사항에 대한 이해를 높이고, 외부감사인의 회계감사 및 내부통제에 관한 점검 결과 등을 주기적으로 제공하여 실효성 있는 교육을 시행합니다

5) 감사위원회 교육실시 현황

교육일자
교육실시주체
참석 감사위원
불참시 사유
주요 교육내용

2025.02.19
삼정회계법인
이아영, 박지형, 장재수
-
핵심감사항목 및 국제윤리기준 개정에 따른 비감사업무 사전 승인

2025.04.24
한영회계법인
이아영, 박지형, 장재수
-
감사 중점분야, General Policy 적용대상 비감사업무

2025.07.30
한영회계법인
이아영, 박지형, 장재수
-
재무제표 금융감독원 중점점검 사항

2025.12.23
삼정회계법인
이아영, 박지형, 장재수
-
내부회계관리제도와 감사위원회의 역할

6) 감사위원회 지원조직 현황당사는 기업지배구조 제고를 위해 감사위원회 산하에 독립적인 감사지원팀을 신설하여 감사위원회 업무를 지원하고 있습니다.

부서(팀)명
직원수(명)
직위(근속연수)
주요 활동내역

감사지원팀
4
팀장/프로(1년)
감사위원회 업무 지원

* 감사지원팀 업무 범위: 감사위원회 운영 및 부의/보고안건 검토, 그외 감사위원회 요청에 따른 업무 지원* 근속연수는 감사지원팀 신설 기준으로 산정

나. 준법지원인 등 지원조직 현황

1) 준법지원인의 인적사항

성명
출생년월
약력
비고

서동범
1977. 2.

변호사, 동국대학교 법학과

[前] 서울중앙지방검찰청 검사

[前] 법무법인(유) 광장 변호사

[現] 컴플라이언스 실장

-

2) 준법지원인의 주요경력- 법무경력 : 검사, 변호사

3) 준법지원인 등의 주요 활동내역 및 그 처리결과

당사 준법지원 조직인 컴플라이언스실은 전체 부서에 대하여 민사 및 상사 관련 법령, 공정거래법 등의 준수여부 점검을 시행하였습니다(2025. 7. 2025년 상반기 대상 점검 시행, 2026. 2. 2025년 하반기 대상 점검 시행). 점검 결과 발견된 일부 미준수 사항(상반기 2건, 하반기 2건)에 대하여 사규에 따른 징계 처분, 감독관청 지적에 따른 즉각적인 시정 및 과태료의 성실 납부, 사고 발생 가능성이 있는 설비의 교체와 보수 등 적정한 조치가 이루어졌는지 확인하였으며 필요한 경우 보완 조치를 이행하였습니다. 또한, 위 준법점검활동을 포함한 연간 준법지원인 활동에 대하여 외부 법무법인을 통한 유효성 평가를 진행하였으며 2026. 3. 3. 법무법인 세종으로부터 당사의 준법통제기준 및 관련 체제는 2025년도 말 현재 평가기준에 부합하며 적정하고 실효적으로 운용되고 있다는 유효성 평가의견을 받았고, 이상의 사항을 이사회에 보고할 예정입니다.

4) 준법지원인 등 지원조직 현황

부서(팀)명
직원수(명)
직위(근속연수)
주요 활동내역

전략부문 컴플라이언스실
42
-
준법지원, 법무검토 등

3. 주주총회 등에 관한 사항

가. 투표제도 현황

(기준일 :
2026년 05월 13일
)

투표제도 종류
집중투표제
서면투표제
전자투표제

도입여부
배제
미도입
도입

실시여부
미실시
미실시
실시

※ 당사는 정관에 의거 집중투표제를 적용하지 아니하며, 서면투표제를 채택하고 있지 않습니다. 다만, 전자투표제도를 활용하기로 결의하고 이 제도의 관리업무를 삼성증권에 위탁하여 시행하고 있습니다.

나. 소수주주권공시대상기간 중 소수주주권이 행사된 경우가 없습니다.다. 경영권 경쟁공시대상기간 중 경영지배권에 관하여 경쟁이 있었던 경우가 없습니다.

라. 의결권 현황

(기준일 :
2026년 05월 13일
)
(단위 : 주)

구 분
주식의 종류
주식수
비고

발행주식총수(A)
보통주
171,892,536
-

우선주
2,575,349
-

의결권없는 주식수(B)
보통주
2,697,843
-

우선주
2,575,349
-

정관에 의하여 의결권 행사가 배제된 주식수(C)
-
-
-

-
-
-

기타 법률에 의하여의결권 행사가 제한된 주식수(D)
-
-
-

-
-
-

의결권이 부활된 주식수(E)
-
-
-

우선주
2,544,616
-

의결권을 행사할 수 있는 주식수(F = A - B - C - D + E)
보통주
169,194,693
-

우선주
2,544,616
-

※ FY2025년 기말 배당 미지급으로 우선주 의결권이 부활하였습니다.

마. 주식사무당사 정관상 주식의 발행, 배정 관련 내용 및 주식사무 관련 사항은 다음과 같습니다.

정관상주식의 발행 및배정 관련 내용

제 10 조(주식의 발행 및 배정)

① 회사가 이사회의 결의로 신주를 발행하는 경우 다음 각 호의 방식에 의한다.

1. 주주에게 그가 가진 주식 수에 따라서 신주를 배정하기 위하여 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 방식

2. 발행주식 총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 신기술의 도입, 재무구조의 개선 등 회사의 경영상 목적을 달성하기 위하여 필요한 경우 제1호 외의 방법으로 특정한 자(회사의 주주를 포함한다)에게 신주를배정하기 위하여 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 방식

3. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위 내에서 제1호 외의 방법 으로 불특정 다수인(회사의 주주를 포함한다)에게 신주인수의 청약을할 기회를 부여하고 이에 따라 청약을 한 자에 대하여 신주를 배정하는 방식

② 제1항 제3호의 방식으로 신주를 배정하는 경우에는 이사회의 결의로 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방식으로 신주를 배정하여야 한다.

1. 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 자의 유형을 분류하지 아니하고 불특정 다수의 청약자에게 신주를 배정하는 방식

2. 관계 법령에 따라 우리사주조합원에 대하여 신주를 배정하고 청약되지아니한 주식까지 포함하여 불특정 다수인에게 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 방식

3. 주주에 대하여 우선적으로 신주인수의 청약을 할 수 있는 기회를 부여하고 청약되지 아니한 주식이 있는 경우 이를 불특정 다수인에게 신주를 배정받을 기회를 부여하는 방식

4. 투자매매업자 또는 투자중개업자가 인수인 또는 주선인으로서 마련한 수요예측 등 관계 법규에서 정하는 합리적인 기준에 따라 특정한 유형의 자에게 신주인수의 청약을 할 수 있는 기회를 부여하는 방식

③ 제1항 제2호 및 제3호에 따라 신주를 배정하는 경우 상법 제416조 제1호, 제2호, 제2호의2, 제3호 및 제4호에서 정하는 사항을 그 납입기일의 2주 전까지 주주에게 통지하거나 공고하여야 한다. 다만, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의9에 따라 주요사항보고서를 금융위원회 및 거래소에 공시함으로써 그 통지 및 공고를 갈음할 수 있다.

④ 제1항 각 호의 어느 하나의 방식에 의해 신주를 발행할 경우에는 발행할주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다.⑤ 회사는 신주를 배정하는 경우 그 기일까지 신주인수의 청약을 하지 아니하거나 그 가액을 납입하지 아니한 주식이 발생하는 경우에 그 처리방법은 발행가액의 적정성 등 관련 법령에서 정하는 바에 따라 이사회 결의로 정한다.

⑥ 회사는 신주를 배정하면서 발생하는 단주에 대한 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.

⑦ 회사는 제1항 제1호에 따라 신주를 배정하는 경우에는 주주에게 신주인수권증서를 발행하여야 한다.

결산일
12월 31일
정기주주총회
매 사업년도 종료 후 3개월 이내

주주명부폐쇄시기
-

주권의 종류
-

명의개서대리인
(주)하나은행 증권대행부(02-368-5800)서울특별시 영등포구 국제금융로72

주주의 특전
-

공고방법
이 회사의 공고는 회사의 인터넷 홈페이지(https://www.hanwhasolutions.com)에 게재한다. 다만, 전산장애 또는 그 밖의 부득이한 사유로 회사의 인터넷 홈페이지에 공고를 할 수 없을 때에는 서울특별시에서 발행되는 일간신문인 경향신문에 게재한다.

* 전자등록제도의 도입에 따라 주주확정 방법으로 주주명부의 폐쇄 절차는 불필요해져정관상 관련 내용 삭제 (개정: 2022년 10월 28일)

바. 주주총회 의사록 요약

당사는 최근 3년간 주주총회를 5회 개최하였으며, 각 주주총회에서 결의한 내용은 다음과 같습니다.

주총일자
안 건
결 의 내 용
주요 논의내용

제50기정기주주총회2024.03.26
1. 제50기 재무제표 승인의 건2. 이사 선임의 건2-1. 사내이사 김동관 선임의 건2-2. 사내이사 남이현 선임의 건2-3. 사외이사 시마 사토시 선임의 건2-4. 사외이사 박지형 선임의 건2-5. 사외이사 서정호 선임의 건2-6. 사외이사 이아영 선임의 건3. 감사위원회 위원 선임의 건3-1. 감사위원회 위원 박지형 선임의 건3-2. 감사위원회 위원 이아영 선임의 건4. 이사보수한도 승인의 건
원안 가결
1. 2023년 별도(연결) 재무상태표/포괄손익계산서/자본변동표/이익잉여금처분계산/현금흐름표 승인의 건2. 사내이사 2인, 사외이사 4인 선임3. 감사위원회 위원이 이사 선임의 건4. 2024년 이사 보수한도 승인, 2023년 보수한도액과 동일함

임시주주총회2024.09.12
1. 이사 선임의 건1-1. 사내이사 남정운 선임의 건1-2. 사내이사 홍정권 선임의 건
원안 가결
1. 사내이사 2인 대한 선임

제51기정기주주총회2025.03.25
1. 제51기 재무제표 및 연결재무제표 승인의 건2. 정관 일부 변경의 건2-1. 목적사업 관련 정비의 건2-2. 동등배당 기준 반영의 건2-3. 주주총회 관련 정비의 건2-4. 상장회사 표준정관에 따른 정비의 건3. 기타비상무이사 김인환 선임의 건4. 감사위원회 위원이 되는 사외이사 장재수 선임의 건5. 이사 보수한도 승인의 건
원안 가결
1. 2024 별도(연결) 재무상태표/포괄손익계산서/자본변동표/이익잉여금처분계산/현금흐름표 승인의 건2. 목적사업 추가, 동등배당 기준 반영 및 상장회사 표준정관 변경 내역을 반영하고자 정관 일부 변경3. 기티비상무이사 1인 선임4. 감사위원회 위원이 되는 사외이사 1인 선임5. 2025년 이사 보수한도 승인, 2024년 보수한도액과 동일함

임시주주총회2025.07.24
1. 사내이사 박승덕 선임의 건
원안 가결
1. 사내이사 1인 선임

제52기정기주주총회2026.03.24
1. 제52기 재무제표 (결손금처리계산서 포함) 및 연결재무제표 승인의 건2. 정관 일부 변경의 건2-1. 발행예정주식 총수 변경의 건2-2. 전자주주총회 도입에 따른 변경의 건2-3. 사외이사의 명칭 변경의 건2-4. 이사의 임기 변경의 건2-5 감사위원회 구성 변경의 건2-6 집중투표제 배제 조항 삭제의 건3. 이사선임의 건3-1. 사내이사 김동관 선임의 건3-2. 사내이사 남정운 선임의 건3-3. 사외이사 이아영 선임의 건3-4. 사외이사 송광호 선임의 건4. 사외이사인 감사위원회 위원 이아영 선임의 건5. 감사위원회 위원이 되는 사외이사 배성호 선임의 건6. 이사 보수한도 승인의 건7. 자기주식 보유 및 처분 계획 승인의 건
2-6호 의안 부결,그 외 안건은원안 가결
1. 2025 별도(연결) 재무상태표/포괄손익계산서/자본변동표/결손금처리계산서/현금흐름표 승인의 건2. 개정 상법 반영 및 발행예정주식 총수를 변경, 이사의 임기는 2년에서 3년으로 변경하고자 정관 일부를 변경3. 사내이사 2명, 사외이사 2명 선임4. 감사위원회 위원에 이아영 사외이사를 재선임5. 감사위원회 위원이 되는 배성호 사외이사를 신규선임(분리선출)6. 2026년 이사 보수한도 승인, 2025년 보수한도액과 동일함7. 자기주식(보통주, 우선주)에 대한 보유/처분 계획은 승인 받음.

※ 제52기 정기주주총회 제2-6호 집중투표제 배제 조항 삭제의 건은 3%룰이 적용되는 안건으로 출석의결권의 3분의 2이상의 찬성을 얻었으나 발행주식총수의 3분의 1이상의 찬성 요건을 충족하지 못하여 부결되었습니다. 2026년 9월 10일 상법 개정안 시행 후, 2인 이상의 이사를 선임 시 집중투표제를 적용 및 주주총회 의안으로 재상정하여 정관 일부 변경 예정('26.09.10 이후 3%룰 미적용)

※ 공시대상기간 내 개최된 주주총회에서 주주제안 안건 발생 및 안건의 내용이 수정된 사항은 없었습니다.

사. 주주총회 의결 내용

(단위: 주, %)

주총정보
안건
결의구분
가결여부
의결권있는 발행주식총수(A)
(A) 중 의결권 행사 주식수
찬성 주식수
찬성 주식 비율(%)
반대 기권 등 주식수
반대 기권 등 주식 비율(%)

제50기 정기주주총회 2024.03.26
제1호 의안: 제50기 재무제표 승인의 건
보통결의
가결
171,627,989
109,881,298
106,783,090
97.18%
3,098,208
2.82%

제2호 의안: 이사 선임의 건

2-1. 사내이사 김동관 선임의 건
보통결의
가결
171,627,989
109,881,298
107,505,089
97.84%
2,376,209
2.16%

2-2. 사내이사 남이현 선임의 건
보통결의
가결
171,627,989
109,881,298
108,953,574
99.16%
927,724
0.84%

2-3. 사외이사 시마사토시 선임의 건
보통결의
가결
171,627,989
109,881,298
108,754,454
98.97%
1,126,844
1.03%

2-4. 사외이사 박지형 선임의 건
보통결의
가결
171,627,989
109,881,298
105,508,010
96.02%
4,373,288
3.98%

2-5. 사외이사 서정호 선임의 건
보통결의
가결
171,627,989
109,881,298
107,734,717
98.05%
2,146,581
1.95%

2-6. 사외이사 이아영 선임의 건
보통결의
가결
171,627,989
109,881,298
109,128,611
99.31%
752,687
0.69%

제3호 의안: 감사위원회 위원 선임의 건

3-1. 감사위원회 위원 박지형 선임의 건
보통결의
가결
104,656,778
42,910,087
38,656,288
90.09%
4,253,799
9.91%

3-2. 감사위원회 위원 이아영 선임의 건
보통결의
가결
104,656,778
42,910,087
42,143,424
98.21%
766,663
1.79%

제4호 의안: 이사보수한도 승인의 건
보통결의
가결
171,627,989
109,881,298
108,790,210
99.01%
1,091,088
0.99%

임시주주총회 2024.09.12
제1호 의안: 이사 선임의 건

1-1. 사내이사 남정운 선임의 건
보통결의
가결
169,087,917
102,186,967
101,704,322
99.53%
482,645
0.47%

1-2. 사내이사 홍정권 선임의 건
보통결의
가결
169,087,917
102,186,967
101,706,624
99.53%
480,343
0.47%

제51기 정기주주총회 2025.03.25
제1호 의안: 제51기 재무제표 및 연결재무제표 승인의 건
보통결의
가결
169,087,917
88,955,245
86,592,003
97.34%
2,363,242
2.66%

제2호 의안: 정관 일부 변경의 건

2-1. 목적사업 관련 정비의 건
특별결의
가결
169,087,917
88,955,245
88,521,152
99.51%
434,093
0.49%

2-2. 동등배당 기준 반영의 건
특별결의
가결
169,087,917
88,955,245
88,447,372
99.43%
507,873
0.57%

2-3. 주주총회 관련 정비의 건
특별결의
가결
169,087,917
88,955,245
73,517,130
82.65%
15,438,115
17.35%

2-4. 상장회사 표준정관에 따른 정비의 건
특별결의
가결
169,087,917
88,955,245
88,542,438
99.54%
412,807
0.46%

제3호 의안: 기타비상무이사 김인환 선임의 건
보통결의
가결
169,087,917
88,955,245
88,096,247
99.03%
858,998
0.97%

제4호 의안: 감사위원회 위원이 되는 사외이사 장재수 선임의 건
보통결의
가결
106,773,546
26,640,873
25,683,946
96.41%
956,927
3.59%

제5호 의안: 이사 보수한도 승인의 건
보통결의
가결
169,087,917
88,955,245
77,931,352
87.61%
11,023,893
12.39%

임시주주총회 2025.07.24
제1호 의안: 사내이사 박승덕 선임의 건
보통결의
가결
169,087,917
86,081,335
85,325,077
99.12%
756,258
0.88%

제52기 정기주주총회 2026.03.24
제1호 의안: 제52기 재무제표 및 연결재무제표 승인의 건
보통결의
가결
169,087,917
85,474,715
84,223,457
98.54%
1,251,258
1.46%

제2호 의안: 정관 일부 변경의 건

2-1. 발행예정주식 총수 변경의 건
특별결의
가결
169,087,917
85,474,715
84,611,848
98.99%
862,867
1.01%

2-2. 전자주주총회 도입에 따른 변경의 건
특별결의
가결
169,087,917
85,474,715
84,970,152
99.41%
504,563
0.59%

2-3. 사외이사의 명칭 변경의 건
특별결의
가결
169,087,917
85,474,715
84,971,359
99.41%
503,356
0.59%

2-4. 이사의 임기 변경의 건
특별결의
가결
169,087,917
85,474,715
73,882,525
86.44%
11,592,190
13.56%

2-5. 감사위원회 구성 변경의 건
특별결의
가결
169,087,917
85,474,715
84,969,609
99.41%
505,106
0.59%

2-6. 집중투표제 배제 조항 삭제의 건
특별결의
부결
107,093,694
23,480,492
22,961,710
97.79%
518,782
2.21%

제3호 의안: 이사선임의 건

3-1. 사내이사 김동관 선임의 건
보통결의
가결
169,087,917
85,474,715
84,565,927
98.94%
908,788
1.06%

3-2. 사내이사 남정운 선임의 건
보통결의
가결
169,087,917
85,474,715
84,743,564
99.14%
731,151
0.86%

3-3. 사외이사 이아영 선임의 건
보통결의
가결
169,087,917
85,474,715
84,349,708
98.68%
1,125,007
1.32%

3-4. 사외이사 송광호 선임의 건
보통결의
가결
169,087,917
85,474,715
84,951,811
99.39%
522,904
0.61%

제4호 의안: 사외이사인 감사위원회 위원 이아영 선임의 건
보통결의
가결
107,093,694
23,480,492
22,355,379
95.21%
1,125,113
4.79%

제5호 의안: 감사위원회 위원이 되는 사외이사 배성호 선임의 건
보통결의
가결
107,093,694
23,480,492
22,957,194
97.77%
523,298
2.23%

제6호 의안: 이사 보수한도 승인의 건
보통결의
가결
169,067,927
85,474,715
75,210,324
87.99%
10,264,391
12.01%

제7호 의안: 자기주식 보유 및 처분 계획 승인의 건
보통결의
가결
169,087,917
77,634,008
67,346,581
86.75%
10,287,427
13.25%

VI. 주주에 관한 사항

1. 최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

가. 최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

(기준일 :
2026년 05월 13일
)
(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의종류
소유주식수 및 지분율
비고

기 초
기 말

주식수
지분율
주식수
지분율

(주)한화
최대주주
보통주
62,420,460
36.31
62,420,460
36.31
-

(주)한화
최대주주
우선주
641,746
24.92
641,746
24.92
-

북일학원
특수관계
보통주
260,362
0.15
260,362
0.15
-

김동관
등기임원
보통주
0
0.00
81,400
0.05
-

남정운
등기임원
보통주
4,596
0.00
22,926
0.01
-

박승덕
등기임원
보통주
8,834
0.00
27,149
0.02

박승덕
등기임원
우선주
81
0.00
81
0.00
-

김인환
등기임원
보통주
6,560
0.00
0
0.00
2026.03.24 사임

김인환
등기임원
우선주
89
0.00
0
0.00
2026.03.24 사임

장재수
등기임원
보통주
0
0.00
2,000
0.00
-

이아영
등기임원
보통주
0
0.00
2,000
0.00
-

송광호
등기임원
보통주
0
0.00
2,000
0.00
-

배성호
등기임원
보통주
0
0.00
2,000
0.00
-

계
보통주
62,700,812
36.48
62,820,297
36.55
-

우선주
641,916
24.93
641,827
24.92
-

- 상기 소유주식수 및 지분율에서 기초는 2026.01.01, 기말은 2026.05.13 기준임- 지분율은 주식의 종류별 발행수 기준임- 등기임원 사임 후 주식수는 0으로 표기하였음

- 우선주는 제52기 정기주주총회 시 ('26.03.24) 배당 미실시함에 따라 의결권이 일시적으로 부활하였습니다. 본 우선주의 의결권 행사가능기간은 '26.03.24 부터 우선주 배당결의가 있는 주주총회의 종료 시까지 입니다.

나. 최대주주에 관한 사항

(1) 법인 기본정보

명 칭
출자자수(명)
대표이사
최대주주

성명
주식의종류
지분(%)
성명
주식의종류
지분(%)

㈜한화
99,425
김동관
보통주
9.76

한화에너지
㈜

보통주
22.16

우선주
4.39
우선주
5.97

합계
8.66
합계
18.80

류두형
보통주
0.01
-
-
-

우선주
0.00
-
-
-

합계
0.01
-
-
-

김우석
보통주
0.00
-
-
-

우선주
0.00
-
-
-

합계
0.00
-
-
-

※ 상기 대표이사 및 최대주주의 지분(%)은 공시서류작성기준일 현재 (2026.03.31) 기준입니다.※ 상기 출자자수는 2026년 3월 31일 및 보통주 기준입니다.※ 우선주는 제1우선주와 제3우선주를 포함하며, 의결권이 없습니다.

- 공시대상기간 중 세부내역의 변동은 다음과 같습니다.

변동일자
구분
성명
변동사유
변동전
변동후
비고

주식의종류
지분(%)
주식의종류
지분(%)

2025.04.30
대표이사
김동관
수증
보통주
4.91
보통주
9.76
증여자: 김승연

우선주
4.39
우선주
4.39

합계
4.80
합계
8.66

2025.10.30
대표이사
양기원
임원퇴임
보통주
0.01
보통주
-
변동 후 대표이사:김동관, 김승모, 류두형

우선주
0.00
우선주
-

합계
0.00
합계
-

대표이사
류두형
임원선임
보통주
-
보통주
0.01

우선주
-
우선주
0.00

합계
-
합계
0.01

2025.10.31
대표이사
김승모
임원퇴임
보통주
0.01
보통주
-
변동 후 대표이사:김동관, 류두형

우선주
0.00
우선주
-

합계
0.01
합계
-

2025.12.16
대표이사
김우석
임원선임
보통주
-
보통주
0.00
변동 후 대표이사:김동관, 류두형, 김우석

우선주
-
우선주
0.00

합계
-
합계
0.00

※ 상기 표의 '지분(%)'은 해당 '변동일자' 기준 주식의 종류별 발행주식총수를 기준으로 산정하였음

(2) 최대주주(법인 또는 단체)의 최근 결산기 재무현황

(단위 : 백만원)

구 분
내용

자산총계
289,329,420

부채총계
240,894,093

자본총계
48,435,327

매출액
74,785,440

영업이익
4,146,883

당기순이익
1,991,600

※ ㈜한화 2025년(말) 연결감사보고서 연결재무제표 기준

(3) 사업현황 등 회사 경영 안정성에 영향을 미칠 수 있는 주요 내용

당사의 최대주주인 ㈜한화(영문명 HANWHA CORPORATION)는 1952년 10월 28일설립하였으며, 서울특별시 중구 청계천로 86 (장교동, 한화빌딩)에 본사를 두고 있습니다. 동사는 본 공시서류작성기준일 현재, 산업용 화약/건설업/무역 등 자체사업을 영위하면서 국내외 여러 종속회사를 통하여 화약제조업, 도소매업, 화학제조업, 조선업, 건설업, 레저/서비스업, 태양광사업, 금융업 및 기타 사업을 영위하고 있습니다.최대주주에 대한 보다 자세한 사항은 전자공시시스템(DART)에 공시된 ㈜한화의 정기공시(사업보고서, 분ㆍ반기보고서)를 참조하시기 바랍니다.

(1) 최대주주의 최대주주(법인 또는 단체)의 기본정보

명 칭
출자자수(명)
대표이사(대표조합원)
업무집행자(업무집행조합원)
최대주주(최대출자자)

성명
지분(%)
성명
지분(%)
성명
지분(%)

한화에너지
㈜

6
이재규
0.00
-
-
김동관
50.00

-
-
-
-
-
-

※ 2026년도 1분기말 기준

(2) 최대주주의 최대주주(법인 또는 단체)의 최근 결산기 재무현황

(단위 : 백만원)

구 분

법인 또는 단체의 명칭
한화에너지㈜

자산총계
21,615,547

부채총계
11,588,891

자본총계
10,026,656

매출액
6,712,971

영업이익
376,940

당기순이익
1,108,216

※ 2025년도말 한화에너지㈜ 연결재무제표 기준

2. 주식의 분포

가. 주식 소유현황

(기준일 :
2025.12.31
)
(단위 : 주)

구분
주주명
소유주식수
지분율(%)
비고

5% 이상 주주
(주)한화
62,420,460
36.92
보통주

국민연금
9,719,037
5.75
보통주

우리사주조합
1,391,608
0.82
보통주

* 지분율은 의결권이 있는 주식의 총수에서 소유주식수의 비율입니다.

소액주주현황

(기준일 :
2025.12.31
)
(단위 : 주)

구 분
주주
소유주식
비 고

소액주주수
전체주주수
비율(%)
소액주식수
총발행주식수
비율(%)

소액주주
368,665
368,667
99.99
99,753,039
171,892,536
58.03
-

※ 소액주주는 발행주식 총수의 100분의 1에 미달하는 주식을 소유한 주주입니다.

※ 상기 소유주식수 및 지분율은 보통주 발행주식총수 171,892,536주 기준 입니다.

3. 주가 및 주식거래실적

당사 주식의 최근 6개월간 주가는 다음과 같습니다.

(거래시장: 한국거래소 유가증권 시장, 일일종가기준) (단위 : 원)

종 류

25년 9월
25년 10월
25년 11월
25년 12월
26년 1월
26년 2월

보통주
최 고
30,650
32,350
33,800
28,150
29,700
58,500

최 저
27,500
27,800
26,250
26,550
26,100
26,500

월평균 주가

29,186
29,883
28,215
27,414
27,936
45,556

우선주
최 고
23,550
24,150
24,550
21,600
22,800
33,100

최 저
21,550
21,800
20,300
20,900
20,000
20,250

월평균 주가

22,641
22,886
21,790
21,221
21,314
28,600

당사 주식의 최근 6개월간 거래량은 다음과 같습니다.

(거래시장: 한국거래소 유가증권 시장, 일일종가기준) (단위 : 주)

종 류

25년 9월
25년 10월
25년 11월
25년 12월
26년 1월
26년 2월

보통주
최고 일거래량
2,418,437
4,223,926
9,680,325
1,243,140
3,981,448
53,082,158

최저 일거래량
337,352
489,094
357,445
280,297
606,609
1,041,476

월간거래량

17,727,277
22,604,367
35,833,760
12,380,589
33,891,118
244,436,694

우선주
최고 일거래량
16,128
29,253
56,336
23,537
45,239
1,596,264

최저 일거래량
2,319
4,223
3,253
3,132
5,244
14,040

월간거래량

155,758
190,433
256,635
127,955
326,749
5,424,094

VII. 임원 및 직원 등에 관한 사항

1. 임원 및 직원 등의 현황

가. 임원 현황

(기준일 :
2026년 05월 13일
)
(단위 : 주)

성명
성별
출생년월
직위
등기임원여부
상근여부
담당업무
주요경력
소유주식수
최대주주와의관계
재직기간
임기만료일

보통주
우선주

김동관
남
1983년 10월
대표이사
사내이사
상근
전략 부문 대표이사
Harvard Univ. 정치학 現 ㈜한화 대표이사 現 한화에어로스페이스㈜ 대표이사 現 한화오션㈜ 기타비상무이사 現 한화임팩트㈜ 대표이사
81,400

최대주주의 대표이사
6년 4개월
2029.03.24

남정운
남
1967년 01월
대표이사
사내이사
상근
케미칼 부문 대표이사
연세대 경영학 前 YNCC 대표이사
22,926
-
-
1년 8개월
2029.03.24

박승덕
남
1970년 08월
대표이사
사내이사
상근
큐셀 부문 대표이사
포항공대 화학공학 석사 前 한화종합화학 대표이사
27,149
81
-
4년 8개월
2027.03.24

송광호
남
1965년 01월
이사
사외이사
비상근
사외이사
텍사스 오스틴대 화학공학 박사 現 고려대 화공생명공학과 교수
2,000
-
-
1개월
2029.03.24

배성호
남
1978년 08월
이사
사외이사
비상근
사외이사(감사위원)
고려대 경영학 박사 現 경북대 경영학부 교수
2,000
-
-
1개월
2029.03.24

이아영
여
1973년 05월
이사
사외이사
비상근
사외이사(감사위원)
서강대 회계학 박사 現 강원대 경영회계학부 교수
2,000
-
-
2년 1개월
2029.03.24

장재수
남
1962년 07월
이사
사외이사
비상근
사외이사(감사위원)
시라큐스대 컴퓨터공학 석사現 세마인베스트먼트 사외이사
2,000
-
-
3년 1개월
2027.03.24

김승연
남
1952년 02월
회장
미등기
상근
회장
DePaul Univ.(院) 국제정치학 現 ㈜한화 회장 現 한화시스템㈜ 회장 現 한화비전㈜ 회장 現 한화에어로스페이스㈜ 회장
-
-
-
5년 1개월
-

여승주
남
1960년 07월
부회장
미등기
상근
부회장
서강대 수학 現 ㈜한화 부회장 現 한화에어로스페이스㈜ 부회장 現 한화시스템㈜ 부회장 前 한화생명보험㈜ 대표이사
-
-
-
9개월
-

구봉석
남
1978년 01월
담당
미등기
상근
큐셀 부문 제조본부 한국공장 지원담당
서강대 경제학 첨단소재 세종사업장 지원팀장
2,884
-
-
1년 7개월
-

구옥재
남
1979년 02월
담당
미등기
상근
케미칼 부문 Bio Eng. 담당
서울대 수의학 ㈜씨위드 COO
1,373
-
-
2년 4개월
-

구자호
남
1976년 01월
사업장장
미등기
상근
인사이트 부문 프리미엄라이프스타일사업부 제이드사업장장
중앙대 무역학 인사이트 부문 프리미엄라이프스타일사업부 사업개발1팀장
1,678
-
-
2년 6개월
-

김관영
남
1977년 02월
센터장
미등기
상근
케미칼 부문 PO테크센터장
인하대 고분자공학 석사 PO테크센터 PL
2,444
-
-
3년 6개월
-

김근호
남
1977년 07월
담당
미등기
상근
전략 부문 소재인사담당
포항공대 환경공학 석사 큐셀 부문 인사팀장
2,447
-
-
2년 8개월
-

김기원
남
1968년 06월
사업부장
미등기
상근
인사이트 부문 도시개발사업부장
긴키대 건축학 인사이트 부문 도시개발사업부 자산개발담당
1,389
-
-
3년 6개월
-

김기홍
남
1972년 11월
담당
미등기
상근
큐셀 부문 제조본부 탠덤상업화추진담당
경희대 전자공학 석사 한화큐셀 Perovskite개발1팀장
804
-
-
3년 11개월
-

김동민
남
1975년 09월
팀장
미등기
상근
케미칼 부문 PVC국내영업팀장
고려대 농업경제학 PSR/가소제영업팀장
1,700
-
-
6개월
-

김동욱
남
1978년 01월
사업부장
미등기
상근
케미칼 부문 PO사업부장
한국과학기술원 화학공학 박사 기반기술담당
1,772
-
-
1년 7개월
-

김만중
남
1969년 02월
담당
미등기
상근
큐셀 부문 환경안전보건담당
한양대 화학 한화큐셀 환경안전보건팀장
704
22
-
3년 6개월
-

김승국
남
1979년 01월
담당
미등기
상근
케미칼 부문 경영기획담당
Indiana Univ. MBA 한화임팩트 사업개발팀
4,200
-
-
1년 5개월
-

김승혁
남
1984년 02월
팀장
미등기
상근
케미칼 부문 PI팀장
서울대 화학생물공학 박사 한화토탈에너지스 기술기획팀장
1,691
-
-
6개월
-

김용주
남
1974년 10월
센터장
미등기
상근
큐셀 부문 제조본부 제조혁신실 장비기술센터장
중앙대학교 기계공학 한화모멘텀 SE사업부장
1,770
-
-
1년 10개월
-

김정기
남
1976년 04월
담당
미등기
상근
케미칼 부문 사업개발담당
포항공대 화학공학 LG화학 석유화학본부 DX추진담당
1,470
-
-
6개월
-

김정대
남
1969년 02월
연구소장
미등기
상근
케미칼 부문 중앙연구소장
Waterloo Univ. 화학공학 박사 美 Covestro社 PM
543
-
-
4년 2개월
-

김희원
남
1976년 10월
부문장
미등기
상근
인사이트 부문 부문장
한양대 도시공학 ㈜한화/건설부문 개발사업담당
2,000
-
-
1년 9개월
-

노승준
남
1976년 08월
담당
미등기
상근
전략 부문 소재전략담당
성균관대 고분자공학 케미칼부문 연구지원담당
1,782
-
-
2년 5개월
-

류현철
남
1981년 11월
담당
미등기
상근
케미칼 부문 기반기술담당
서울대 화학생물공학 박사Incubation Basket팀장
1,800
-
-
3년 3개월
-

모윤환
남
1979년 09월
팀장
미등기
상근
케미칼 부문 FM사업팀장
연세대 화학공학 한화/글로벌 전략기획실장
1,680
-
-
6개월
-

문경원
남
1967년 11월
사업부장
미등기
상근
케미칼 부문 화성사업부장
연세대 화학 한화임팩트 사업부문 대표이사
15,592
-
-
6개월
-

문수진
여
1978년 07월
센터장
미등기
상근
큐셀 부문 기술본부 판교R&D센터장
Swiss Federal Institute of Technology in Lausanne 화학공학 박사 CESM Senior R&D Engineer
-
-
-
2년 9개월
-

박성용
남
1973년 09월
팀장
미등기
상근
Wire&Cable 부문 팬아시아영업팀장
인하대 일어일문학 케미칼 부문 W&C영업팀장
1,500
-
-
3년 6개월
-

박종걸
남
1969년 01월
담당
미등기
상근
케미칼 부문 기술담당
전남대 화학공학 여수 화성생산담당
1,700
-
-
-
-

서동범
남
1977년 02월
실장
미등기
상근
운영 부문 컴플라이언스실장
동국대 법학 법무법인 광장 변호사
2,031
-
-
3년 1개월
-

서성덕
남
1974년 03월
담당
미등기
상근
케미칼 부문 여수 PO생산담당
고려대 화학 석사 한화토탈에너지스 화성사업부문장
1,832
-
-
6개월
-

송용식
남
1977년 02월
담당
미등기
상근
전략 부문 에너지전략담당
서울대 행정학 석사 산업통상자원부 한화에너지 전원개발사업담당
1,941
-
-
8개월
-

신남철
남
1970년 03월
실장
미등기
상근
전략 부문 소재사업전략실장
고려대 EMBA 한화토탈에너지스 전략기획담당
2,723
-
-
4년 0개월
-

신동규
남
1978년 10월
담당
미등기
상근
전략 부문 소재전략담당
고려대 재료공학 삼성디스플레이 Open Innovation그룹
1,740
-
-
7개월
-

신석용
남
1971년 02월
담당
미등기
상근
케미칼 부문 울산 PVC생산담당
경북대 고분자공학 울산 기술기획팀장
1,785
107
-
6개월
-

신종복
남
1976년 11월
담당
미등기
상근
케미칼 부문 공무담당
한양대 기계공학 구매자재팀장
4,487
-
-
1년 7개월
-

안귀룡
남
1972년 03월
담당
미등기
상근
케미칼 부문 유화연구담당
성균관대 화학공학 연구기획팀장
2,828
33
-
4년 6개월
-

안인수
남
1967년 12월
총괄
미등기
상근
케미칼 부문 생산안전총괄
부산대 화학공학 TDI공장장
9,800
85
-
-
-

안지현
여
1975년 03월
팀장
미등기
상근
인사이트 부문 프리미엄라이프스타일사업부 운영지원팀장
City Univ. London 예술경영학 인사이트 부문 프리미엄라이프스타일 사업부 브랜드전략팀장
1,960
-
-
1년 7개월
-

양재춘
남
1969년 01월
담당
미등기
상근
케미칼 부문 수전해연구담당
연세대 화학공학 박사 현대오일뱅크 기술연구원 상무
1,678
-
-
2년 9개월
-

오명일
남
1975년 01월
담당
미등기
상근
운영 부문 회계담당
고려대 경영학 전략 부문 재무회계4팀장
1,500
-
-
4년 5개월
-

유재열
남
1969년 11월
담당
미등기
상근
큐셀 부문 한국사업담당
한양대 행정학 한화큐셀 EPC담당임원
10,845
39
-
-
-

이관석
남
1974년 01월
담당
미등기
상근
큐셀 부문 제조본부 한국공장 셀담당
영남대 응용화학과 석사 한화큐셀 셀공정팀장
1,890
-
-
2년 6개월
-

이광진
남
1977년 07월
팀장
미등기
상근
인사이트 부문 프리미엄라이프스타일사업부 복합개발사업팀장
Purdue Univ. 호텔관광경영학 인사이트 부문 프리미엄스타일사업부 사업개발팀장
1,900
-
-
2년 6개월
-

이대웅
남
1978년 08월
담당
미등기
상근
케미칼 부문 연구전략담당
고려대 화학 석사 LG화학 R&D역량강화TFT팀장
1,407
-
-
6개월
-

이도훈
남
1971년 03월
담당
미등기
상근
전략 부문 소재전략담당
서울대 공업화학 박사 한화토탈에너지스 기획부문장
2,470
2
-
6개월
-

이동훈
남
1971년 03월
실장
미등기
상근
인사이트 부문 사업지원실장
대구대 관광경영학 인사이트부문 경영지원실장
1,300
-
-
-
-

이동훈
남
1977년 12월
담당
미등기
상근
인사이트 부문 도시개발사업부
충북대 국제경영학 인사이트 부문 도시개발사업부 개발사업1팀장
1,697
-
-
6개월
-

이병화
남
1969년 01월
CTO
미등기
상근
Wire&Cable 부문 기술담당
Akron Univ. Main Campus OH 고분자공학 박사 Dubai Cable Executive. Dir.
265
-
-
10개월
-

이상신
남
1970년 06월
팀장
미등기
상근
큐셀 부문 전략실 DT팀장
서울시립대 경영학 석사 한화솔루션 전략 부문 ERP혁신팀장
1,391
-
-
-
-

이석찬
남
1970년 02월
실장
미등기
상근
케미칼 부문 안전보건환경실장
영남대 공업화학 기술담당
3,557
-
-
-
-

이신범
남
1977년 10월
담당
미등기
상근
케미칼 부문 유화연구담당
Purdue Univ. 화학공학 박사 전략 부문 소재전략담당
1,649
-
-
2년 4개월
-

이재빈
남
1973년 10월
실장
미등기
상근
운영 부문 재무실장
서강대 경제학 한화토탈에너지스 재경담당
4,955
27
-
6개월
-

이재정
남
1972년 04월
소장
미등기
상근
케미칼 부문 현등연구소장
국민대 법학 한화호텔앤리조트 지원팀장
-
-
-
6개월
-

이재화
남
1971년 11월
담당
미등기
상근
케미칼 부문 울산 지원담당
고려대 행정학 노사협력팀장
1,868
-
-
3년 6개월
-

이철웅
남
1976년 08월
담당
미등기
상근
케미칼 부문 화성기획담당
광주과학기술원 고분자공학 석사 화성테크센터장
-
-
-
3년 6개월
-

이태경
남
1974년 03월
센터장
미등기
상근
큐셀 부문 ES사업부 PO HW Dev. 센터장
Michigan-Ann Arbor Univ. MI 기계공학 박사 Ford Motor Company Research Engineer
-
-
-
1년 3개월
-

이홍렬
남
1975년 08월
팀장
미등기
상근
케미칼 부문 인사팀장
한양대 법학 큐셀 부문 한국공장 인사팀장
3,500
-
-
6개월
-

임세훈
남
1979년 06월
담당
미등기
상근
케미칼 부문 여수 화성생산담당
고려대 화학 여수 CA생산3팀장
1,727
-
-
6개월
-

장상무
남
1971년 10월
공장장
미등기
상근
케미칼 부문 울산공장장
서울대 농화학 여수 VCM생산팀장
6,429
56
-
-
-

전봉식
남
1978년 09월
담당
미등기
상근
케미칼 부문 유화연구담당
한국과학기술원 생명화학공학 박사 석유수지 상업화 TFT장
1,230
-
-
3년 6개월
-

정눈실
여
1979년 11월
담당
미등기
상근
운영 부문 법무1담당
서울대 법학 석사 큐셀부문 법무팀 변호사
1,320
-
-
3년 6개월
-

정두영
남
1976년 07월
담당
미등기
상근
케미칼 부문 PVC영업담당
중산대 MBA 닝보유한공사 영업팀장
1,672
-
-
4년 6개월
-

정성현
남
1977년 12월
담당
미등기
상근
전략 부문 에너지전략담당
서울대 응용화학 한화큐셀 일본법인 PV사업부 사업추진부장
1,750
-
-
2년 1개월
-

정원영
남
1970년 05월
-
미등기
상근
기타
Washington Univ. MBA 전략 부문 금융담당
2,737
-
-
3년 7개월
-

조현일
남
1963년 09월
담당
미등기
상근
컴플라이언스 위원회
서울대 사법학 한화그룹 경영기획실 법무팀장
6,000
-
-
-
-

주성진
남
1970년 09월
팀장
미등기
상근
운영 부문 정보보호사무국 CISO
포항공대 정보통신학 석사 LG CNS 보안담당
-
-
-
4년 4개월
-

주재순
남
1969년 08월
담당
미등기
상근
케미칼 부문 여수 지원담당
한국외대 행정학 인사기획팀장
3,850
-
-
-
-

진준영
남
1983년 11월
담당
미등기
상근
전략 부문 바이오전략팀
Boston Univ. MBA 한화임팩트 바이오전략팀장
553
-
-
11개월
-

진준희
남
1974년 01월
팀장
미등기
상근
운영 부문 IP팀장
Baltimore Univ. Law School 큐셀부문 IP팀장
1,355
-
-
2년 6개월
-

채정희
남
1969년 10월
실장
미등기
상근
케미칼 부문 경영지원실장
고려대 경제학 한화에너지 인사전략실장
6,500
-
-
1년 9개월
-

최두헌
남
1979년 01월
담당
미등기
상근
컴플라이언스 위원회
서울대 경제학 前 법무법인 대환 대표변호사
-
-
-
2년 9개월
-

최영범
남
1973년 02월
팀장
미등기
상근
큐셀 부문 제조본부 프로젝트팀장
조선대 기계공학 석사 한화건설 건축사업부 기전팀장
1,344
-
-
10개월
-

최종형
남
1975년 01월
공장장
미등기
상근
큐셀 부문 제조본부 한국공장장
성균관대 MBA 한화큐셀 제조기획담당
1,799
-
-
2년 6개월
-

한상윤
남
1974년 07월
팀장
미등기
상근
운영 부문 IR팀장
연세대 중어중문 S&P 기업신용평가 담당
702
-
-
4년 6개월
-

한수정
여
1973년 12월
담당
미등기
상근
운영 부문 법무2담당
Minnesota Univ. Law School 삼성생명 해외법무 총괄담당
-
-
-
3년 9개월
-

홍성원
남
1977년 06월
담당
미등기
상근
큐셀 부문 경영관리담당
고려대 경영학 큐셀 부문 기획조정담당
1,700
-
-
1년 7개월
-

황규헌
남
1976년 04월
실장
미등기
상근
인사이트 부문 전략사업실장
한양대 도시공학 석사 (주)서울역북부역세권개발 대표이사
1,700
-
-
1년 1개월
-

※ 등기임원의 재직기간은 최초등기임원 선임일을 기준으로 기재하였습니다.※ 당사의 등기임원은 이사로 구성되며 임기는 3년으로 임기만료일은 선임 후 3년째 결산기의 정기주주총회 종결시까지입니다.※ 당사의 비등기임원은 1년 단위로 고용계약을 갱신하여 체결하므로, 임기만료일은 별도 표기하지 않습니다.※ 상기 소유주식수는 2026.05.13 기준으로 작성하였습니다.※ 상기 소유주식의 의결권 없는 주식수는 우선주식(한화솔루션우)이며, 제52기 정기주주총회 시 ('26.03.24) 배당 미실시함에 따라 우선주에 대한 의결권이 일시적으로 부활하였습니다. 본 우선주식의 의결권 행사가능기간은 '26.03.24 부터 우선주 배당결의가 있는 주주총회의 종료 시까지 입니다.

※ 작성기준일 이후 변동사항 (2026.04.06~)

구분
직위
성명
생년월
성별
담당업무
사유

기타
-
정원영
1970년 05월
남
전략부문 인사지원팀
보직해임 및 대기발령

나. 등기임원 선임 후보자 및 해임 대상자 현황

(기준일 :
2025.12.31
)

구분
성명
성별
출생년월
사외이사후보자해당여부
주요경력
선ㆍ해임예정일
최대주주와의관계

선임
김동관
남
1983.10
미해당
現 한화솔루션(주) 대표이사現 (주)한화 대표이사現 한화에어로스페이스(주) 대표이사現 한화오션(주) 기타비상무이사現 한화임팩트(주) 대표이사
2026.03.24
최대주주임원

선임
남정운
남
1967.01
미해당
現 한화솔루션(주) 대표이사여천NCC(주)공동대표이사
2026.03.24
계열회사 임원

선임
이아영
여
1973.05
해당
現 강원대학교 경영회계학부 교수現 한국지역난방공사 비상임이사한국회계학회 감사위원회 위원장
2026.03.24
-

선임
송광호
남
1965.01
해당
現 고려대학교 화공생명공학과 교수現 한국공학교육학회 평의원現 한국화학공학회 이사
2026.03.24
-

선임
배성호
남
1978.08
해당
現 경북대학교 경영학부 교수現 한국제품안전관리원 비상임감사現 기재부 공공기관 경영평가위원
2026.03.24
-

※ 2026년 3월 24일에 개최된 제52기 정기주주총회 안건에 포함된 등기임원 선임 후보자 현황입니다.

다. 직원 등 현황
1) 직원 등 현황

(기준일 :
2025년 12월 31일
)
(단위 : 백만원)

직원
소속 외근로자
비고

사업부문
성별
직 원 수
평 균근속연수
연간급여총 액
1인평균급여액
남
여
계

기간의 정함이없는 근로자
기간제근로자
합 계

전체
(단시간근로자)
전체
(단시간근로자)

전략
남
141
-
1
-
142
8.9
14,462
102
1,081
219
1,300
-

전략
여
64
-
-
-
64
7.0
4,930
77
-

W&C
남
34
-
1
-
35
11.4
3,044
87
-

W&C
여
10
-
-
-
10
13.7
666
67
-

케미칼
남
2,006
-
23
-
2,029
17.5
246,552
122
-

케미칼
여
288
-
5
-
293
11.6
19,673
67
-

큐셀
남
2,222
-
54
28
2,304
5.0
155,745
68
-

큐셀
여
275
-
25
11
311
4.6
17,537
56
-

인사이트
남
222
-
6
-
228
9.4
17,951
79
-

인사이트
여
82
-
5
-
87
5.3
4,116
47
-

합 계
5,344
-
120
39
5,503
10.3
484,646
88
-

주) 기간제 근로자 수에는 단시간 근로자 수가 미포함됨
2) 육아지원제도 사용 현황 (단위: 명, %)

구분
당기(52기)
전기(51기)
전전기(50기)

육아휴직 사용자수(남)
66
31
25

육아휴직 사용자수(여)
79
37
37

육아휴직 사용자수(전체)
145
68
62

육아휴직 사용률(남)
12%
4%
3%

육아휴직 사용률(여)
92%
90%
78%

육아휴직 사용률(전체)
25%
16%
16%

육아휴직 복귀 후12개월 이상 근속자(남)
31
26
18

육아휴직 복귀 후12개월 이상 근속자(여)
91
32
32

육아휴직 복귀 후12개월 이상 근속자(전체)
122
58
50

육아기 단축근무제 사용자 수
22
28
18

배우자 출산휴가 사용자 수
113
170
195

주) 육아휴직 사용률은 당해 출산 이후 1년 이내에 육아휴직을 사용한 근로자/당해 출생일로부터 1년 이내의 자녀가 있는 근로자임(육아휴직 복귀 후 12개월 이상 근속자는 복직일을 기준으로 집계함)

3) 유연근무제도 사용현황 (단위: 명)

구분
당기(52기)
전기(51기)
전전기(50기)

유연근무제 활용 여부
시차출퇴근제선택근무제원격근무제
시차출퇴근제선택근무제원격근무제
시차출퇴근제선택근무제원격근무제

시차출퇴근제 사용자 수
837
771
488

선택근무제 사용자 수
20
23
24

원격근무제(재택근무 포함)사용자 수
-
1
-

라. 미등기임원 보수 현황

(기준일 :
2025년 12월 31일
)
(단위 : 백만원)

구 분
인원수
연간급여 총액
1인평균 급여액
비고

미등기임원
78
18,760
241
-

2. 임원의 보수 등

가. 이사ㆍ감사 전체의 보수현황

<이사ㆍ감사 전체의 보수현황>

1. 주주총회 승인금액

(단위 : 백만원)

구 분
인원수
주주총회 승인금액
비고

이사보수한도액
9
9,000
-

(주1) 양도제한조건부주식보상에 대해서는 주주총회에서 별도로 승인 받았습니다.

2. 보수지급금액

2-1. 이사ㆍ감사 전체

(단위 : 백만원)

인원수
보수총액
1인당 평균보수액
비고

9
3,824
425
-

(주1) 이사의 인원 수는 현재 기준 재임 인원을 기재하였습니다.(주2) 1인당 평균보수액은 보수총액을 인원수로 나누어 계산하였습니다.

2-2. 유형별

(단위 : 백만원)

구 분
인원수
보수총액
1인당평균보수액
비고

등기이사(사외이사, 감사위원회 위원 제외)
4
3,409
852
-

사외이사(감사위원회 위원 제외)
2
164
82
-

감사위원회 위원
3
252
84
-

감사
-
-
-
-

(주1) 이사의 인원 수는 현재 기준 재임 인원을 기재하였습니다.

(주2) 1인당 평균보수액은 보수총액을 인원수로 나누어 계산하였습니다.

나. 이사ㆍ감사의 개인별 보수현황

<보수지급금액 5억원 이상인 이사ㆍ감사의 개인별 보수현황>

1. 개인별 보수지급금액

(단위 : 백만원)

이름
직위
보수총액
보수총액에 포함되지 않는 보수

김동관
대표이사
2,716
'- 양도제한조건부주식보상(주식 및 주식가치연계현금 포함 총 398,964주 상당)이 있으며, 지급시점(2030년 1월, 2035년 2월) 주가에 따라 최종 지급액이 확정될 예정임

남정운
사장
545
'- 양도제한조건부주식보상(주식 및 주식가치연계현금 포함 총 76,710주 상당)이 있으며, 지급시점(2030년 1월, 2035년 2월) 주가에 따라 최종 지급액이 확정될 예정임

2. 산정기준 및 방법

(단위 : 백만원)

이름
보수의 종류
총액
산정기준 및 방법

김동관
근로소득
급여
2,690
임원 보수규정에 따라 2025년 이사보수한도 범위 내에서 직책(대표이사), 직위, 리더십, 전문성, 회사기여도 등을 종합적으로 반영하여 6월까지매월254.8백만원, 이후 매월193.6백만원을 지급함

상여
-
해당사항 없음

주식매수선택권 행사이익
-
해당사항 없음

기타 근로소득
26
임직원 복리후생 규정에 따라 의료비, 자녀학자금, 차량유지비, 장기근속포상금 등 지급함

퇴직소득
-
해당사항 없음

기타소득
-
해당사항 없음

이름
보수의 종류
총액
산정기준 및 방법

남정운
근로소득
급여
538
임원 보수규정에 따라 2025년 이사보수한도 범위 내에서 직책(대표이사), 직위, 리더십, 전문성, 회사기여도 등을 종합적으로 반영하여 6월까지매월50.6백만원, 이후 매월39백만원을 지급함

상여
-
해당사항 없음

주식매수선택권 행사이익
-
해당사항 없음

기타 근로소득
7
임직원 복리후생 규정에 따라 의료비, 자녀학자금, 차량유지비, 장기근속포상금 등 지급함

퇴직소득
-
해당사항 없음

기타소득
-
해당사항 없음

다. 보수지급금액 5억원 이상 중 상위 5명의 개인별 보수현황

<보수지급금액 5억원 이상 중 상위 5명의 개인별 보수현황>

1. 개인별 보수지급금액

(단위 : 백만원)

이름
직위
보수총액
보수총액에 포함되지 않는 보수

김승연
회장
5,041
-

김창범
부회장
3,490
-

김동관
대표이사
2,716
양도제한조건부주식보상(주식 및 주식가치연계현금 포함 총 398,964주 상당)이 있으며, 지급시점(2030년 1월, 2035년 2월) 주가에 따라 최종 지급액이 확정될 예정임

김신연
임원
2,465
-

김진옥
임원
1,096
-

2. 산정기준 및 방법

(단위: 백만원)

이름
보수의 종류
총액
산정기준 및 방법

김승연
근로소득
급여
5,040
임원 보수규정에 따라 직책, 직위, 리더십, 전문성, 회사기여도 등을 종합적으로 반영하여 매월 420백만원을 지급함

상여
-
해당사항 없음

주식매수선택권 행사이익
-
해당사항 없음

기타 근로소득
1
임직원 복리후생 규정에 따라 의료비, 자녀학자금, 차량유지비, 장기근속포상금 등 지급함

퇴직소득
-
해당사항 없음

기타소득
-
해당사항 없음

이름
보수의 종류
총액
산정기준 및 방법

김창범
근로소득
급여
887
임원 보수규정에 따라 직책, 직위, 리더십, 전문성, 회사기여도 등을 종합적으로 반영하여 매월 126백만원을 지급함

상여
913
이사회의 승인을 받은 임원보수규정에 따라 회사의 목표달성 정도 및 임원별 재무, 비재무, 기타 경영성과를 반영하여 913백만원을 지급함

주식매수선택권 행사이익
-
해당사항 없음

기타 근로소득
176

퇴직금 중 퇴직소득한도초과액 171백만원,

임직원 복리후생 규정에 따라 의료비, 자녀학자금, 차량유지비, 장기근속포상금 등 지급함

퇴직소득
1,514
임원퇴직금지급규정에 따라 퇴직기준급여 (126백만원)에 임원 재직기간(5년 4개월) 및 지급배수(1~3)를 적용하여 산정한 확정기여형 퇴직연금 누적금액인 1,514백만원을 지급함

기타소득
-
해당사항 없음

※ 보수총액은 한화솔루션㈜의 2025년 1월~8월까지 재임 기간동안 지급한 보수총액이며, 겸직회사와의 정산합의서에 따른 겸직기간 내 정산금액이 포함되어 있습니다.

이름
보수의 종류
총액
산정기준 및 방법

김동관
근로소득
급여
2,690
임원 보수규정에 따라 2025년 이사보수한도 범위 내에서 직책(대표이사), 직위, 리더십, 전문성, 회사기여도 등을 종합적으로 반영하여 6월까지매월254.8백만원, 이후 매월193.6백만원을 지급함

상여
-
해당사항 없음

주식매수선택권 행사이익
-
해당사항 없음

기타 근로소득
26
임직원 복리후생 규정에 따라 의료비, 자녀학자금, 차량유지비, 장기근속포상금 등 지급함

퇴직소득
-
해당사항 없음

기타소득
-
해당사항 없음

이름
보수의 종류
총액
산정기준 및 방법

김신연
근로소득
급여
720
임원 보수규정에 따라 직책, 직위, 리더십, 전문성, 회사기여도 등을 종합적으로 반영하여 매월 60백만원을 지급함

상여
-
해당사항 없음

주식매수선택권 행사이익
-
해당사항 없음

기타 근로소득
3
임직원 복리후생 규정에 따라 의료비, 자녀학자금, 차량유지비, 장기근속포상금 등 지급함

퇴직소득
1,742
임원퇴직금지급규정에 따라 퇴직기준급여 (60백만원)에 임원 재직기간(9년 8월) 및 지급배수(1~3)를 적용하여 산정한 확정기여형 퇴직연금 누적금액인 1,742백만원을 지급함

기타소득
-
해당사항 없음

이름
보수의 종류
총액
산정기준 및 방법

김진옥
근로소득
급여
29
임원 보수규정에 따라 직책, 직위, 리더십, 전문성, 회사기여도 등을 종합적으로 반영하여 11월 9백만원, 12월 20백만원을 지급함

상여
-
해당사항 없음

주식매수선택권 행사이익
-
해당사항 없음

기타 근로소득
60

퇴직금 중 퇴직소득한도초과액 53백만원,

임직원 복리후생 규정에 따라 의료비, 자녀학자금, 차량유지비, 장기근속포상금 등 지급함

퇴직소득
1,006
임원퇴직금지급규정에 따라 퇴직기준급여 (21백만원)에 임원 재직기간(13년 10개월) 및 지급배수(1~3)를 적용하여 산정한 확정기여형 퇴직연금 누적금액인 1,006백만원을 지급함

기타소득
-
해당사항 없음

라. 주식기준보상제도 운영현황

1. 제도의 명칭: 양도제한조건부주식(Restricted Stock Unit) 제도 (“RSU 제도”)

2. 부여근거: 당사는 2020년 2월 임원보수규정 개정을 통해 장기성과 중심의 주식기준 보상으로서 RSU 제도를 도입하고, 주주총회 및 이사회 결의 절차(대표이사 및 대표이사 후보군을 제외한 기타 임직원의 경우 대표이사 결정)에 따라 부여함

3. 주요내용

(1) 부여절차

가. 부여규모: 지급시점 지급대상의 기준급의 최대 200%를 기준으로 하되, 이사회의결정(대표이사 및 대표이사 후보군을 제외한 기타 임직원의 경우 대표이사 결정)에 의해 개인별 부여규모가 변동될 수 있음

※ 대상자의 보수 중 조정급을 RSU로 전환하여 부여하는 경우에는 위 비율에 미산입나. 부여방식: RSU는 정해진 기준에 따라 산정한 한화솔루션㈜ 보통주식의 주식가치("기준주가")를 기준으로 매년 부여하되, Vesting 기간(최대 10년) 도과 후 부여액에 상응하는 회사주식과 주가가치연계현금으로 지급받을 수 있도록 함
※ 기준주가: 전년도 12월 한달 간의 종가평균으로 하되, 1주 미만은 버림하여 최종 주식수 산정

다. 부여 의사결정 주체: (i) 이사회(대상자, 부여규모 등 결정) / 기타 임직원의 경우 대표이사, (ii) 주주총회 (이사 보수한도 승인시 금액기준 보수총액과 별도로 기재하여 승인을 받음)

(2) 가득조건 및 부여수량 조정

가. 가득조건: Vesting 기간 중 과거 성과에 대한 대상자 고의의 중대한 손실 또는 책임 미발생 (발생시 부여 취소)

*Vesting 기간은 부여대상별로 상이

- 대표이사 및 대표이사 후보 : 부여일로부터 10년 (단, 조정급을 RSU로 전환하여 부여하는 경우에는 5년)

- 그 외 임원: 부여일로부터 5~10년

- 직원: 부여일로부터 3~5년

나. 부여수량 조정 (i) 원칙적으로 RSU를 부여받은 당해년도에 해당 포지션에서 지속 근무하는 것을 전제로 전부 부여하고, 퇴임, 퇴직, 포지션 변경, 중징계 등의 사정이 발생하는 경우 부여받은 RSU의 종류, 근무기간, 변동사유 등을 고려하여 RSU 부여 취소 혹은 수량 조정 (ii) 주식분할, 주식병합, 자본감소, 무상증자, 유상증자(권리락 발생시) 등의 경우 조정비율을 반영하여 수량 조정

(ⅲ) 대표이사 및 대표이사 후보군에 대한 RSU 부여취소는 이사회에서, 기타 임직원에 대한 RSU 부여취소는 대표이사가 결정함

다. 양도제한조건부주식(RSU)이 부여된 당해 연도 전략평가에 따라 해당 연도에 부여된 양도제한조건부주식(RSU) 수량을 최대 50%까지 감축 조정할 수 있음

(3) 지급절차

가. 지급 의사결정 주체: (i)이사회(보상위원회) / 기타 임직원의 경우 대표이사, (ii) 주주총회 (이사 보수한도 승인시 금액기준 보수총액과 별도로 기재하여 승인을 받음)

4. 부여/지급 현황

연도

부여대상/

인원수

최초부여수량
누적조정수량
누적취소수량

총 부여 수량

기준주식 수

(금액)

(기준 주가)

주식 부여분
현금 부여분
지급시기
당기지급주식수
누적지급주식수
당기지급현금부여분
누적지급현금부여분

미지급 수량

(기지급 수량 및 취소 수량 제외)

2020년
총 82명(등기임원 3명,미등기임원 79명)
662,174주
-4,924주
-
657,250주(168.5억)(25,637원)

492,439주

(126.2억)

164,811주

(42.3억)

가득조건

충족시

147,658주
156,585주
23,800주
32,727주
467,938주

2021년
총 81명(등기임원 4명,미등기임원 77명)
477,344주
6,952주
-
484,296주(198.8억)(41,059원)

381,597주

(156.7억)

102,699주

(42.2억)

-
-
-
-
484,296주

2022년
총 122명(등기임원 4명,미등기임원 90명,직원 28명)
907,666주
-33,088주
-
874,578주(344.9억)(39,439원)

692,955주

(273.3억)

181,623주

(71.6억)

-
3,148주
-
3,148주
868,282주

2023년
총 135명(등기임원 3명,미등기임원 93명,직원 39명)
606,727주
-29,806주
-
576,921주(251.8억)(43,651원)

481,589주

(210.2억)

95,332주

(41.6억)

-
1,396주
-
1,396주
574,129주

2024년
총 311명(등기임원 5명, 미등기임원 88명, 직원 218명)
841,455주
-33,008주
-14,320주

794,127주

(261.8억)

(32,970원)

657,114주

(216.7억)

137,013주

(45.2억)

-
-
-
-
794,127주

2025년
총 292명(등기임원 3명, 미등기임원 84명, 직원 205명)
1,465,203주
-10,931주
-

1,454,272주

(236.2억)

(16,248원)

1,412,453주

(229.5억)

41,819주

(6.8억)

-
-
-
-
1,454,272주

합계
-
4,960,569주
-104,805주
-14,320주
-
-
-
147,658주
161,129주
23,800주
37,271주
4,643,044주

(주1) '부여대상'은 등기임원, 미등기임원, 직원으로 나누어 기재하였고, 인원수 및 수량을 연도별 합산 기재함

(주2) '총 부여수량'은 최초 RSU 부여 이후 발생한 취소 또는 조정 수량을 반영한 결과임

(주3) 부여시점별로 기준 주가가 상이하며, 상기'기준 주가'는 연중 부여된 내역의 평균주가임(주4) 부여된 주식은 제반사정을 고려하여 주식 부여분을 주식가치연계현금으로 지급할 수 있음

(주5) 2024년 취소수량은 연중 퇴임에 따른 취소분임

(주6) 부여대상, 수량 등은 계약체결일 기준으로 기재함(주7) 상기 지급주식수와 지급현금부여분은 근로소득세 등 원천징수 전 기준 수량으로 실제 지급 수량은 원천징수 결과에 따라 감소함

VIII. 계열회사 등에 관한 사항

1. 계열회사 현황(요약)

(기준일 :
2025년 12월 31일
)
(단위 : 사)

기업집단의 명칭
계열회사의 수

상장
비상장
계

한화
12
107
119

※ 상세 현황은 '상세표-2. 계열회사 현황(상세)' 참조

2. 계통도[국내사 - 1]

피투자회사　　　투자회사
(주)한화
한화솔루션(주)
한화호텔앤드리조트(주)
(주)한화갤러리아타임월드
아쿠아플라넷 주식회사
한화컴파운드(주)
주식회사 베러스쿱크리머리
한화커넥트(주)
하동햇빛나눔태양광발전 주식회사
엣지코어피에프브이 주식회사

(주)한화
5.90%
36.15%
49.80%

90.00%

한화솔루션(주)

1.48%
49.57%

100.00%

48.32%
100.00%

한화갤러리아 주식회사

100.00%

100.00%

에코이앤오(주)

(주)한화갤러리아타임월드

한화호텔앤드리조트(주)

0.17%

100.00%

18.94%

아쿠아플라넷 주식회사

한화생명보험(주)

한화손해보험(주)

한화투자증권(주)

한화자산운용(주)

한화에너지(주)
18.80%

(주)한화도시개발

한화에어로스페이스(주)

한화시스템(주)

한화임팩트(주)

한화솔라파워(주)

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.

에이치글로벌파트너스(유)

계열사 계
24.70%
37.63%
99.54%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
67.26%
100.00%
90.00%

[국내사 - 2]

피투자회사　투자회사
한화투자증권(주)
한화자산운용(주)
주식회사 정상북한산리조트
한화인베스트먼트(주)
(주)에이치테크노로지스틱스
한화생명보험(주)
한화손해보험(주)
(주)한화63시티
(주)제주해양과학관
(주)제이용인테크노밸리

(주)한화

43.24%

4.90%
5.00%

한화솔루션(주)

100.00%
100.00%

70.00%

한화갤러리아 주식회사

에코이앤오(주)

(주)한화갤러리아타임월드

1.75%

한화호텔앤드리조트(주)

100.00%

아쿠아플라넷 주식회사

89.90%

한화생명보험(주)

100.00%

13.49%
63.30%
100.00%

한화손해보험(주)

0.72%

한화투자증권(주)
0.58%

한화자산운용(주)
45.24%

한화에너지(주)

(주)한화도시개발

한화에어로스페이스(주)

한화시스템(주)

한화임팩트(주)

한화솔라파워(주)

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.

에이치글로벌파트너스(유)

계열사 계
45.82%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
58.48%
64.02%
100.00%
94.80%
75.00%

[국내사 - 3]

피투자회사　　　투자회사
한화모멘텀(주)
한화라이프랩(주)
한화손해사정(주)
(주)한화이글스
에코이앤오(주)
한화에너지(주)
(주)한화저축은행
하이패스태양광(주)
한화케미칼오버시즈홀딩스(주)
(주)김해테크노밸리

(주)한화
100.00%

40.00%
100.00%

한화솔루션(주)

40.00%

100.00%
100.00%
80.00%

한화커넥트(주)

에코이앤오(주)

(주)한화갤러리아타임월드

10.00%

한화호텔앤드리조트(주)

아쿠아플라넷 주식회사

한화생명보험(주)

100.00%
100.00%

100.00%

한화손해보험(주)

한화투자증권(주)

한화자산운용(주)

한화에너지(주)

(주)한화도시개발

한화에어로스페이스(주)

한화시스템(주)

한화임팩트(주)

한화솔라파워(주)

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.

에이치글로벌파트너스(유)

계열사 계
100.00%
100.00%
100.00%
90.00%
100.00%
0.00%
100.00%
100.00%
100.00%
80.00%

[국내사 - 4]

피투자회사　　　투자회사
(주)한화도시개발
(주)에이치밸리
농업회사법인그린투모로우(주)
(주)여수씨월드
(주)일산씨월드
한화첨단소재(주)
영광칠해해상풍력 주식회사
(주)알이씨데이터센터
피플라이프 주식회사
에이치글로벌파트너스 유한회사

(주)한화

49.00%

46.00%

한화솔루션(주)
100.00%
51.00%

52.76%

100.00%

한화커넥트(주)

한화오션 주식회사

100.00%

에코이앤오(주)

(주)한화갤러리아타임월드

한화호텔앤드리조트(주)

90.00%

아쿠아플라넷 주식회사

100.00%
53.11%

한화생명보험(주)

한화손해보험(주)

한화투자증권(주)

한화자산운용(주)

한화에너지(주)

100.00%

(주)한화도시개발

한화에어로스페이스(주)

한화시스템(주)

한화임팩트(주)

한화솔라파워(주)

한화생명금융서비스(주)

99.88%

피플라이프 주식회사

0.12%

계열사 계
100.00%
100.00%
90.00%
100.00%
99.11%
52.76%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%

[국내사 - 5]

피투자회사　　　투자회사
(주)대전역세권개발피에프브이
(주)울산복합도시개발
한화에어로스페이스(주)
한화시스템(주)
한화임팩트(주)
한화토탈에너지스 주식회사
(주)경기용인테크노밸리
에이치헤리티지 주식회사
(주)에스아이티테크
(주)에이치씨앤디

(주)한화
50.00%

32.18%

5.00%
50.00%

100.00%

한화솔루션(주)

45.00%

47.93%

75.00%
50.00%

한화커넥트(주)
8.00%

에코이앤오(주)

(주)한화갤러리아타임월드

한화호텔앤드리조트(주)
2.00%

아쿠아플라넷 주식회사

한화생명보험(주)

한화손해보험(주)

한화투자증권(주)

한화자산운용(주)

한화에너지(주)

0.32%
12.80%
52.07%

100.00%

(주)한화도시개발

한화에어로스페이스(주)

0.22%
46.73%

한화시스템(주)

1.02%

한화임팩트(주)

50.00%

한화솔라파워(주)

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.

Hanwha Impact Partners INC.

2.27%

Hanwha Energy Corporation Singapore Pte. Ltd.

0.74%

에이치글로벌파트너스(유)

계열사 계
60.00%
45.00%
35.73%
60.55%
100.00%
50.00%
80.00%
100.00%
100.00%
100.00%

[국내사 - 6]

피투자회사　　　투자회사
(주)한화에스테이트서비스
(주)에이치테크노밸리
한화로보틱스 주식회사
한화솔라파워(주)
한화파워시스템(주)
한화세미텍(주)(구, 한화정밀기계(주))
(주)서울역북부역세권개발
원주그린(주)
한화위탁관리부동산투자회사(주)
고북주민태양광발전 주식회사

(주)한화

67.97%

29.00%
51.09%

한화솔루션(주)

80.00%

90.00%

한화커넥트(주)

29.00%

(주)한화갤러리아타임월드

한화호텔앤드리조트(주)
100.00%

32.03%

2.00%

아쿠아플라넷 주식회사

한화생명보험(주)

30.18%

한화손해보험(주)

16.00%

한화투자증권(주)

한화자산운용(주)

한화에너지(주)

(주)한화도시개발

한화비전(주)(구, 한화인더스트리얼솔루션즈(주))

100.00%

한화시스템(주)

한화임팩트(주)

100.00%

40.00%

한화솔라파워(주)

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.

Hanwha Power Systems Holdings, Corp.

100.00%

계열사 계
100.00%
80.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
51.09%
46.18%
90.00%

[국내사 - 7]

피투자회사　　　투자회사
한화이센셜 주식회사
아산배방개발(주)
한화솔라파워글로벌(주)
석문호수상태양광(주)
대산그린에너지(주)
(주)제삼용인테크노밸리
(주)서오창테크노밸리
해모둠태양광(주)
(주)케이비부산오시리아호텔위탁관리부동산투자회사
신안우이해상풍력 주식회사

(주)한화

70.00%

5.00%

한화솔루션(주)
100.00%

75.00%
73.00%

한화커넥트(주)

한화오션 주식회사

60.00%

에코이앤오(주)

(주)한화갤러리아타임월드

한화호텔앤드리조트(주)

50.00%

아쿠아플라넷 주식회사

한화생명보험(주)

한화손해보험(주)

한화투자증권(주)

한화자산운용(주)

한화에너지(주)

49.00%

(주)한화도시개발

한화비전(주)(구, 한화인더스트리얼솔루션즈(주))

한화시스템(주)

한화임팩트(주)

100.00%
100.00%

한화솔라파워(주)

51.00%

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.

에이치글로벌파트너스(유)

계열사 계
100.00%
70.00%
100.00%
100.00%
49.00%
75.00%
78.00%
51.00%
50.00%
60.00%

[국내사 - 8]

피투자회사　　　투자회사
영암큐파워솔라팜1호 주식회사
한화임팩트글로벌(주)
비전넥스트 주식회사
고메드갤러리아 주식회사
한화푸드테크 주식회사
(주)안성테크노밸리
영덕블루윈드 주식회사
천장산풍력(주)
한화비전(주)(구, 한화인더스트리얼솔루션즈(주))
한화생명금융서비스(주)

(주)한화

5.00%

33.95%

한화솔루션(주)
100.00%

75.00%

한화커넥트(주)

한화오션 주식회사

50.00%
100.00%

에코이앤오(주)

(주)한화갤러리아타임월드

한화호텔앤드리조트(주)

100.00%

(주)아워홈

100.00%

한화생명보험(주)

100.00%

한화손해보험(주)

한화투자증권(주)

한화자산운용(주)

한화에너지(주)

(주)한화도시개발

한화에어로스페이스(주)

한화시스템(주)

한화비전(주)(구, 한화인더스트리얼솔루션즈(주))

0.22%

한화임팩트(주)

100.00%

한화솔라파워(주)

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.

VISIONEXT AMERICA INC

100.00%

계열사 계
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
80.00%
50.00%
100.00%
34.17%
100.00%

[국내사 - 9]

피투자회사　　　투자회사
(주)엔터프라이즈블록체인
파워시스템즈엠에프지코리아(유)
퓨어플러스 주식회사
(주)그로들
바닐라스튜디오(주)
히어로손해사정 주식회사
에이치씨씨홀딩스(주)
한화엔엑스엠디(주)
(주)수서역환승센터복합개발
한화넥스트 주식회사

(주)한화

46.16%

한화솔루션(주)

51.00%
100.00%

한화커넥트(주)

에코이앤오(주)

한화갤러리아 주식회사

100.00%

한화호텔앤드리조트(주)

100.00%

아쿠아플라넷 주식회사

한화생명보험(주)

한화손해보험(주)

70.00%

한화투자증권(주)

한화자산운용(주)

한화에너지(주)

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.

Enterprise Blockchain Inc.
100.00%

H FOUNDATION PTE. LTD.

100.00%

Power Systems Mfg., LLC

100.00%

A123 Corporation

B123 Corporation

100.00%

계열사 계
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
70.00%
51.00%
100.00%
46.16%
100.00%

[국내사 - 10]

피투자회사　　　투자회사
보령녹도해상풍력 주식회사
(주)안성테크노로지스틱스
한화갤러리아 주식회사
주식회사 에프지코리아
(주)비노 갤러리아
한화오션 주식회사
한화오션에코텍 주식회사
한화오션엔지니어링(주)
에이치앤지케미칼 주식회사
(주)아이에프씨그룹

(주)한화

36.15%

한화솔루션(주)

100.00%
1.37%

51.00%

한화커넥트(주)

한화에어로스페이스(주)

30.44%

한화시스템(주)

11.57%

한화호텔앤드리조트(주)

한화오션 주식회사
100.00%

98.51%
100.00%

한화생명보험(주)

한화손해보험(주)

한화투자증권(주)

한화생명금융서비스(주)

100.00%

한화에너지(주)

(주)한화도시개발

한화임팩트(주)

한화솔라파워(주)

한화갤러리아 주식회사

0.04%
100.00%
100.00%

Hanwha Energy Corporation Singapore Pte. Ltd.

Hanwha Impact Partners INC.

계열사 계
100.00%
100.00%
37.56%
100.00%
100.00%
42.01%
98.51%
100.00%
51.00%
100.00%

[국내사 - 11]

피투자회사　　　투자회사
알이100솔라팩토리1호 주식회사
여수에코파워 주식회사
한화신한테라와트아워 주식회사
인천에이치투 주식회사
한화에비에이션 주식회사
한화엔진 주식회사
고군산해상풍력 주식회사
인사이트홀딩스 주식회사
여수에코에너지 주식회사
부여바이오 주식회사

(주)한화

한화솔루션(주)
40.00%

100.00%

한화커넥트(주)

한화에어로스페이스(주)

100.00%

한화시스템(주)

한화오션 주식회사

100.00%

한화호텔앤드리조트(주)

한화생명보험(주)

한화손해보험(주)

한화투자증권(주)

한화자산운용(주)

한화에너지(주)

100.00%
50.00%

100.00%
100.00%

(주)한화도시개발

한화임팩트(주)

100.00%

32.77%

한화솔라파워(주)

한화갤러리아 주식회사

인사이트홀딩스 주식회사

Hanwha Energy Corporation Singapore Pte. Ltd.

Hanwha Impact Partners INC.

계열사 계
40.00%
100.00%
50.00%
100.00%
100.00%
32.77%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%

[국내사 - 12]

피투자회사　　　투자회사
여수퓨어파워 주식회사
케이에스피1호 주식회사
케이에스피2호 주식회사
케이에스피3호 주식회사
케이에스피4호 주식회사
우리집에프앤비 주식회사
(주)아워홈
(주)에프앤씨시스템
(주)크린누리

(주)한화

한화솔루션(주)

100.00%
100.00%
100.00%
100.00%

한화커넥트(주)

한화에어로스페이스(주)

한화시스템(주)

한화호텔앤드리조트(주)

50.00%

한화오션 주식회사

한화생명보험(주)

한화손해보험(주)

한화투자증권(주)

한화자산운용(주)

한화에너지(주)
100.00%

(주)한화도시개발

한화임팩트(주)

우리집에프앤비 주식회사

50.62%

(주)아워홈

100.00%
100.00%

인사이트홀딩스 주식회사

Hanwha Energy Corporation Singapore Pte. Ltd.

Hanwha Impact Partners INC.

계열사 계
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
50.00%
50.62%
100.00%
100.00%

[해외사 - 1]

피투자회사　　　　투자회사
HANWHA MOMENTUM AMERICAS CORP.
Hanwha Europe GmbH
PT. Hanwha Mining Services Indonesia
Hanwha Saudi Contracting Co., Ltd.
Hanwha Japan CO.,LTD.
Hanwha Solutions Japan G.K.
Hanwha Mining Services Australia Pty., Ltd
HANWHA INTERNATIONAL VIETNAM

(주)한화

100.00%
99.99%
95.25%
100.00%

100.00%
100.00%

한화솔루션(주)

100.00%

한화에어로스페이스(주)

한화호텔앤드리조트(주)

한화생명보험(주)

한화투자증권(주)

한화자산운용(주)

한화세미텍(주)(구, 한화정밀기계(주))

0.01%

한화임팩트(주)

한화모멘텀(주)
100.00%

Hanwha Life Insurance Company Limited. ( Vietnam )

Hanwha Japan CO.,LTD.

Hanwha International Corp.

Hanwha America Development Inc.

4.75%

Hanwha Advanced Materials Beijing Co., Ltd.

Hanwha Advanced Materials Holdings USA Inc.

Hanwha Advanced Materials America LLC

Hanwha AZDEL, Inc.

HHR Development B GK

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.

Hanwha Advanced Materials Europe, s.r.o.

Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd.

Hanwha Q CELLS Hong Kong Limited

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.

Hanwha Q CELLS Technology (Shanghai) Co., Ltd.

계열사 계
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%

[해외사 - 2]

피투자회사　　　　투자회사
HAMC Holdings Corp.
Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd.
Hanwha Chemical (Thailand) Co.,Ltd.
한화화학(상해)유한공사
Hanwha Chemical Malaysia Sdn. Bhd.
Hanwha International Corp.
Q Energy Solutions SE (구. Hanwha EU ENERGY Solutions SE)
Hanwha Q CELLS Co., Ltd.

(주)한화

100.00%

한화솔루션(주)
76.19%

99.99%
100.00%
100.00%

73.27%
100.00%

한화에어로스페이스(주)

에이치씨씨홀딩스(주)

100.00%

한화호텔앤드리조트(주)

한화생명보험(주)

한화투자증권(주)

한화자산운용(주)

한화손해보험(주)

한화임팩트(주)

Hanwha Life Insurance Company Limited. ( Vietnam )

Hanwha Japan CO.,LTD.

Hanwha International Corp.

Hanwha America Development Inc.

Hanwha Advanced Materials Beijing Co., Ltd.

Hanwha Advanced Materials Holdings USA Inc.

Hanwha Advanced Materials America LLC

Hanwha AZDEL, Inc.

HHR Development B GK

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.

Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.
23.81%

Hanwha Advanced Materials Europe, s.r.o.

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.

Hanwha Q CELLS Technology (Shanghai) Co., Ltd.

HAMC Holdings Corp.

계열사 계
100.00%
100.00%
99.99%
100.00%
100.00%
100.00%
73.27%
100.00%

[해외사 - 3]

피투자회사　　　　투자회사
Hanwha Advanced Materials Beijing Co., Ltd.
Hanwha Advanced Materials Chongqing Co.,Ltd.
Hanwha Advanced Materials Europe, s.r.o.
Hanwha Advanced Materials Mexico S. De R.L. De C.V.
Hanwha Advanced Materials Germany GmbH
Hanwha America Development Inc.
Hanwha Advanced Materials Georgia Inc.
Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.

(주)한화

한화솔루션(주)

100.00%

한화에어로스페이스(주)

한화첨단소재(주)
100.00%

100.00%
100.00%

100.00%
100.00%

한화호텔앤드리조트(주)

한화생명보험(주)

한화투자증권(주)

한화자산운용(주)

한화손해보험(주)

Hanwha Life Insurance Company Limited. ( Vietnam )

Hanwha Japan CO.,LTD.

Hanwha International Corp.

Hanwha America Development Inc.

Hanwha Advanced Materials Beijing Co., Ltd.

100.00%

Hanwha Advanced Materials Holdings USA Inc

Hanwha Advanced Materials America LLC

Hanwha AZDEL, Inc.

HHR Development B GK

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.

Hanwha Advanced Materials Europe, s.r.o.

100.00%

Hanwha Q CELLS Hong Kong Limited

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.

Hanwha Q CELLS Technology (Shanghai) Co., Ltd.

HAMC Holdings Corp.

계열사 계
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%

[해외사 - 4]

피투자회사　　　　투자회사
HANWHA SOLUTIONS USA HOLDINGS CORPORATION
HHR Development B GK
Hanwha Solutions Insight Holdings Corporation
H Properties TMK
Premium Hirafu Properties TMK
REC Silicon ASA
HANWHA ASSET MANAGEMENT PTE. LTD.
Hanwha Financial Technology Company Limited

(주)한화

한화솔루션(주)
100.00%
100.00%
100.00%
49.99%
24.95%

한화에어로스페이스(주)

한화호텔앤드리조트(주)

한화생명보험(주)

한화투자증권(주)

한화자산운용(주)

100.00%

한화손해보험(주)

Hanwha Life Insurance Company Limited. ( Vietnam )

100.00%

Hanwha Japan CO.,LTD.

50.01%

Hanwha International Corp.

Anchor AS

60.41%

Hanwha America Development Inc.

Hanwha Advanced Materials Beijing Co., Ltd.

Hanwha Advanced Materials Holdings USA Inc.

Hanwha Advanced Materials America LLC

Hanwha AZDEL, Inc.

HHR Development B GK

25.05%

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.

Hanwha Advanced Materials Europe, s.r.o.

Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd.

Hanwha Q CELLS Hong Kong Limited

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.

Hanwha Q CELLS Technology (Shanghai) Co., Ltd.

HAMC Holdings Corp.

계열사 계
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
50.00%
60.41%
100.00%
100.00%

[해외사 - 5]

피투자회사　　　　투자회사
Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.
Hanwha Defense & Energy Corp.
Hanwha Q CELLS Technology (Shanghai) Co., Ltd.
HS USA Holdings Corp.
Hanwha Cimarron LLC
Q Energy Mediterranee(구. RES Mediterranee)
Q Energy Europe GmbH
PT BANK NATIONALNOBU Tbk.

(주)한화

한화솔루션(주)

한화에어로스페이스(주)

한화호텔앤드리조트(주)

한화생명보험(주)

40.00%

한화투자증권(주)

한화자산운용(주)

한화손해보험(주)

한화시스템(주)

100.00%

Hanwha Life Insurance Company Limited. ( Vietnam )

Hanwha Japan CO.,LTD.

Hanwha International Corp.

Hanwha Ocean USA Investment LLC

37.50%

Hanwha Systems USA Corporation

37.50%

Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.

25.00%

Hanwha Advanced Materials America LLC

Hanwha AZDEL, Inc.

HHR Development B GK

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.
51.00%

Q Energy Solutions SE(구. Hanwha EU ENERGY Solutions SE)

100.00%
100.00%

Hanwha Q CELLS Hong Kong Limited
49.00%

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.

100.00%

Hanwha Q CELLS Technology (Shanghai) Co., Ltd.

HAMC Holdings Corp.

100.00%

HANWHA SOLUTIONS USA HOLDINGS CORPORATION

계열사 계
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
40.00%

[해외사 - 6]

피투자회사　　　　투자회사
Hanwha Holdings(USA), Inc.
Q.ENEST Holdings CO.,Ltd.
Hanwha Offshore North America LLC
Hanwha Futureproof Corp
Fabless-Pioneer Holdings, Inc.
A123 Corporation
Neubla UK Ltd
VISIONEXT AMERICA INC

(주)한화

한화솔루션(주)

한화에어로스페이스(주)

50.00%

한화호텔앤드리조트(주)

한화넥스트 주식회사

한화비전(주)(구, 한화인더스트리얼솔루션즈(주))

84.70%

한화생명보험(주)

한화투자증권(주)

한화자산운용(주)

한화손해보험(주)

Fabless-Pioneer Holdings, Inc.

98.88%

100.00%

A123 Corporation

100.00%

Hanwha Japan CO.,LTD.

75.99%

Hanwha Solutions Japan G.K.

24.01%

Hanwha America Development Inc.

Hanwha Advanced Materials Beijing Co., Ltd.

Hanwha Advanced Materials Holdings USA Inc.

Hanwha International Corp.
100.00%

Hanwha Defense & Energy Corp.

50.00%

Hanwha Q CELLS USA Corp.

50.00%

Hanwha Energy USA Holdings Corporation

50.00%

Hanwha Q CELLS Technology (Shanghai) Co., Ltd.

Hanwha Impact Partners INC.

15.30%

HANWHA SOLUTIONS USA HOLDINGS CORPORATION

계열사 계
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
98.88%
100.00%
100.00%

[해외사 - 7]

피투자회사　　　　투자회사
PT Lippo General Insurance Tbk
Hanwha Life Insurance Company Limited. ( Vietnam )
PT. Hanwha Life Insurance Indonesia
PT CIPTADANA SEKURITAS ASIA
Hanwha Asset Management (USA) Ltd.
AI Alliance LLC
Pinetree Securities Corporation
Pinetree Securities Pte. Ltd.

(주)한화

한화솔루션(주)

한화비전(주)(구, 한화인더스트리얼솔루션즈(주))

한화에어로스페이스(주)

한화호텔앤드리조트(주)

한화생명보험(주)

100.00%
99.61%

한화투자증권(주)

80.00%

99.99%
100.00%

한화자산운용(주)

100.00%
33.33%

한화손해보험(주)
61.50%

Hanwha Life Insurance Company Limited. ( Vietnam )

PT. Hanwha Life Insurance Indonesia
12.86%

Hanwha Japan CO.,LTD.

Hanwha International Corp.

Hanwha America Development Inc.

Hanwha Advanced Materials Beijing Co., Ltd.

Hanwha Advanced Materials Holdings USA Inc.

Hanwha Advanced Materials America LLC

Hanwha AZDEL, Inc.

HHR Development B GK

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.

Q Energy Solutions SE(구. Hanwha EU ENERGY Solutions SE)

Hanwha Q CELLS Hong Kong Limited

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.

Hanwha Q CELLS Technology (Shanghai) Co., Ltd.

계열사 계
74.36%
100.00%
99.61%
80.00%
100.00%
33.33%
99.99%
100.00%

[해외사 - 8]

피투자회사　　　　투자회사
HANWHA ASSET MANAGEMENT (MENA) LIMITED
DP Real Estate America LLC
DP Real Estate Japan G.K.
Sportpferde Galleria GmbH
NEXT STEP N DEVELOPMENT LLC
Hanwha Foodtech Global Inc
PT Ciptadana Asset Management
Hanwha Shipping LLC

(주)한화

한화솔루션(주)

한화에어로스페이스(주)

한화호텔앤드리조트(주)

한화넥스트 주식회사

100.00%
100.00%

한화푸드테크 주식회사

100.00%

한화생명보험(주)

100.00%
100.00%

한화투자증권(주)

80.00%

한화자산운용(주)
100.00%

한화손해보험(주)

Fabless-Pioneer Holdings, Inc.

Hanwha Foodtech Global Inc

Hanwha Solutions Japan G.K.

Hanwha Shipping Holdings LLC

50.00%

Hanwha Ocean USA International LLC

50.00%

Hanwha America Development Inc.

Hanwha Advanced Materials Beijing Co., Ltd.

Hanwha Advanced Materials Holdings USA Inc.

Hanwha Advanced Materials America LLC

Hanwha AZDEL, Inc.

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.

Hanwha Advanced Materials Europe, s.r.o.

Hanwha Q CELLS USA Corp.

Hanwha Impact Partners INC

HANWHA SOLUTIONS USA HOLDINGS CORPORATION

계열사 계
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
80.00%
100.00%

[해외사 - 9]

피투자회사　　　　투자회사
Hanwha Ocean SG Holdings Pte. Ltd.
Hanwha Later Stage Deeptech GP, Ltd.
Hanwha Offshore Singapore Pte. Ltd.(구, Dyna-Mac Holdings Ltd)
Anchor AS
Hanwha Philly Shipyard Inc.
HAA NO. 1 PTY LTD
HANWHA GLOBAL AMERICAS CORP.
Hanwha Shipping Holdings LLC

(주)한화

60.00%

한화솔루션(주)

한화에어로스페이스(주)
73.10%

40.00%

한화오션(주)
26.90%

한화시스템(주)

60.00%

한화넥스트 주식회사

한화푸드테크 주식회사

한화생명보험(주)

한화투자증권(주)

한화자산운용(주)

100.00%

한화손해보험(주)

HS USA Holdings Corp.

60.00%

50.00%

Hanwha Ocean SG Holdings Pte. Ltd.

100.00%

Hanwha Offshore Singapore Pte. Ltd.(구, Dyna-Mac Holdings Ltd)

HANWHA GLOBAL AMERICAS CORP.

100.00%

Hanwha Solutions Japan G.K.

Hanwha Futureproof LLC

50.00%

Hanwha Ocean USA International LLC

40.00%

Hanwha America Development Inc.

Hanwha Advanced Materials Beijing Co., Ltd.

Hanwha Advanced Materials Holdings USA Inc.

Hanwha Advanced Materials America LLC

Hanwha AZDEL, Inc.

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.

Hanwha Advanced Materials Europe, s.r.o.

Hanwha Q CELLS USA Corp.

Hanwha Impact Partners INC

HANWHA SOLUTIONS USA HOLDINGS CORPORATION

40.00%

계열사 계
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%

[해외사 - 10]

피투자회사　　　　투자회사
Hanwha Shipping Inc.
Hanwha Life US Investment, LLC
Nexus Clearing LLC
VCT Holdings
Velocity Clearing
VCT Technologies
Tor Brokerage
Hanwha Renewables, LLC

(주)한화

한화솔루션(주)

한화에어로스페이스(주)

한화오션(주)

한화시스템(주)

한화넥스트 주식회사

한화푸드테크 주식회사

한화생명보험(주)

100.00%

한화투자증권(주)

한화자산운용(주)

한화손해보험(주)

HS USA Holdings Corp.

Hanwha Life US Investment, LLC

75.00%

Nexus Clearing LLC

100.00%

VCT Holdings

100.00%
100.00%
100.00%

Hanwha Shipping LLC
100.00%

Hanwha Ocean USA International LLC

Hanwha America Development Inc.

Hanwha Advanced Materials Beijing Co., Ltd.

Hanwha Advanced Materials Holdings USA Inc.

Hanwha Advanced Materials America LLC

Hanwha AZDEL, Inc.

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.

Hanwha Energy USA Holdings Corporation

100.00%

Hanwha Q CELLS USA Corp.

Hanwha Impact Partners INC

HANWHA SOLUTIONS USA HOLDINGS CORPORATION

계열사 계
100.00%
100.00%
75.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%
100.00%

※ 지분율은 보통주와 우선주를 합한 비율입니다.※ 해외 계열사 중 하기 해당 법인은 계통도에서 기재를 생략하였습니다.

- 타 계열회사에 종속관계가 명확하여 계열관계의 형성이나 유지를 나타냄에 있어 생략이 가능하다고 판단되는 법인

생 략 된 법 인 명
지역
비 고

Hanwha Energy USA Holdings Corporation
미국
한화에너지㈜ 자회사 및 손자회사

SIT (Xi'an) Industrial AutomationSystem Co., Ltd
중국

HANWHA CONVERGENCE USA CORP.
미국

SIT TECH VINA COMPANY LIMITED
베트남

Hanwha Energy Solar, Inc.
미국

174 Power Global Properties, LLC
미국

174 MEX, LLC
미국

174 MEXICO HOLDINGS, S. DE R.L. DE C.V.
멕시코

174 PG Torreon, S. de R.L. de C.V.
멕시코

174 PG Solar III, S. de R.L. de C.V.
멕시코

174 Power Global Mexico O&M, S. de R.L. de C.V.
멕시코

174 Power Global Retail Resources, LLC
미국

82 Shingle House Rd, LLC
미국

Intermountain Holdco, LLC
미국

Intermountain Solar Plant, LLC
미국

Oberon Solar LLC
미국

Oberon Solar IB, LLC
미국

FCHQC Development, LLC
미국

Ho`Ohana Solar I, LLC
미국

174 Power Global Retail Texas, LLC
미국

174 POWER GLOBAL RETAIL CORPORATION
미국

174 Power Global, LLC
미국

174PG ESS Holdings, LLC
미국

Wiley Property CA, LLC
미국

Calvada Springs Solar, LLC
미국

Swamp Fox Solar, MS, LLC
미국

University Solar, LLC
미국

HEC Guam A, LLC
미국

HEC Guam Member A, LLC
미국

HEC Guam Partnership A, LLC
미국

Star Range Solar, LLC
미국

Iris del Sol, LLC
미국

Hanwha Energy Corporation Singapore Pte. Ltd.
싱가포르

Hanwha Energy Corporation Europe S.L.
스페인

Hanwha Energy Corporation (UK) Limited
영국

Go Magnolia SRL
이탈리아

UNIVERGY RENOVABLES DE CUARZO, S.L.
스페인

SOLAR ENERGY & PARTNERS SRL
이탈리아

WIND ENERGY & PARTNERS SRL
이탈리아

Hanwha Bannerton Holdco Pty. Ltd.
호주

Gregadoo Solar Farm Pty. Ltd.
호주

Jindera Solar Farm Pty. Ltd.
호주

Hanwha Energy Australia Pty. Ltd.
호주

Boiling Down BESS Pty Ltd
호주

Gregadoo Common Infrastructure Pty Ltd
호주

Nectr Distributed Energy Pty Ltd
호주

Hanwha Energy Corporation Vietnam Co., Ltd
베트남

Hanwha Energy Corporation Japan
일본

HW SOLAR POWER 1 G.K.
일본

HW SOLAR POWER 4 G.K.
일본

HW SOLAR POWER 5 G.K.
일본

HW SOLAR POWER 7 G.K.
일본

HW SOLAR POWER 9 G.K.
일본

HW SOLAR POWER 10 G.K.
일본

HW SOLAR POWER 13 G.K.
일본

HW SOLAR POWER 24 G.K.
일본

HW SOLAR POWER 27 G.K.
일본

Daiichi Q Solar G.K.
일본

Daiyon Q Solar G.K.
일본

Q Solar B G.K.
일본

Kenashiyama Solar Park G.K.
일본

Boulder Solar III
미국

Boulder Solar IV
미국

Hanwha Energy Retail Australia Pty Ltd
호주

Imeson Solar Farm, LLC
미국

OBERON SOLAR II, LLC
미국

OBERON SOLAR III, LLC
미국

OBERON SOLAR V, LLC
미국

Hanwha Energy Guam Utilities Service, LLC
미국

Hanwha Energy Corporation Ireland Limited
아일랜드

Hanwha Energy Retail Spain S.L.U
스페인

QUANTICA YIELD MAROMA, S.L.U.
스페인

QUANTICA PARTNERS, S.L.U.
스페인

QUANTUM ENERGIA VERDE, S.L.U.
스페인

Quantica Yield Torreon S.L.U.
스페인

Desarrollos Quanticos Terril S.L.U.
스페인

HANWHA ENERGY SOLAR CUSTOMER QUANTICA, S.L
스페인

Cedar Ridge Solar, LLC
미국

HECI Helios 1 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 2 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 3 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 4 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 5 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 6 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 7 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 8 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 9 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 10 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 11 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 12 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 13 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 14 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 15 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 16 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 17 S.R.L.
이탈리아

Willow Creek Solar, LLC
미국

AP Solar 5, LLC
미국

Harlem River ESS, LLC
미국

East River ESS, LLC
미국

Oberon Solar IB Holdco, LLC
미국

Bonanza Peak Solar, LLC
미국

Bonanza Peak Solar II, LLC
미국

Bonanza Peak Solar III, LLC
미국

Gravina S.r.l.
이탈리아

Atlas Solar III, LLC
미국

Prairie Ridge Solar, LLC
미국

Tangkam BESS Pty Ltd
호주

Hanwha 174 PG JV Holdings, LLC
미국

CLEAN SPC 2, SL, S.L.U.
스페인

H&D Company Pte. Ltd.
싱가포르

174 Green Digital Tech, Inc
미국

HT Solar Holdings, LLC
미국

HT Solar Holdings II, LLC
미국

HT Solar Holdings III, LLC
미국

Rayos Class B, LLC
미국

Rayos TE Partnership, LLC
미국

Rayos del Sol Solar Project, LLC
미국

Resilient New York Storage, LLC
미국

Skysol Pledgor, LLC
미국

Skysol SLB Holdco, LLC
미국

Oberon Solar IA Class B, LLC
미국

Oberon Solar IA Holdco, LLC
미국

Oberon Solar IA, LLC
미국

OBERON SOLAR IV, LLC
미국

Ellis Solar, LLC
미국

Skysol, LLC
미국

Ellis Solar Holdco, LLC
미국

Ellis TE Partnership, LLC
미국

Apelt Ranch Solar, LLC
미국

HECE RENOVABLES 1, SL
스페인

HECE RENOVABLES 2, SL
스페인

HECE RENOVABLES 3, SL
스페인

HECE RENOVABLES 4, SL
스페인

HECE RENOVABLES 5, SL
스페인

HECE RENOVABLES 6, SL
스페인

HECE RENOVABLES 7, SL
스페인

HECE RENOVABLES 8, SL
스페인

HECE RENOVABLES 9, SL
스페인

HECE RENOVABLES 10, SL
스페인

Buquet Renovable 1, SL
스페인

Buquet Renovable 2, SL
스페인

Buquet Renovable 3, SL
스페인

Buquet Renovable 4, SL
스페인

Buquet Renovable 5, SL
스페인

Buquet Renovable 6, SL
스페인

Buquet Renovable 7, SL
스페인

Buquet Renovable 8, SL
스페인

Buquet Renovable 9, SL
스페인

Buquet Renovable 10, SL
스페인

Buquet Renovable 11, SL
스페인

Buquet Renovable 12, SL
스페인

Buquet Renovable 13, SL
스페인

Buquet Renovable 14, SL
스페인

Buquet Renovable 15, SL
스페인

Buquet Renovable 16, SL
스페인

Buquet Renovable 17, SL
스페인

Buquet Renovable 18, SL
스페인

Buquet Renovable 19, SL
스페인

Buquet Renovable 20, SL
스페인

Nectr Pay Pty Ltd
호주

Hanwha Total Solar, LLC
미국

Hanwha Total Solar II, LLC
미국

KBJ HECMY SDN BHD
말레이시아

LSS3 Pekan Sdn Bhd
말레이시아

Diamond Solar, LLC
미국

Pumpjack Power, LLC
미국

174 Power Global Climate Infra LLC
미국

174 PG ZIP, LLC
미국

Sweetwater Solar Holdco, LLC
미국

174 PG Element 1 Corporation
미국

174 PG Fluvanna, LLC
미국

Geonosis Development, LLC
미국

Hoth Capital Power, LLC
미국

Sisters Storage, LLC
미국

Greasewood Solar, LLC
미국

HQC Solar Holdings 2, LLC
미국

Muddy Creek Energy Park LLC
미국

Lavender Storage Project LLC
미국

Taormina Storage Project LLC
미국

Appaloosa 2 Solar Project, LLC
미국

Keystone Energy Storage, LLC
미국

Mariposa Energy Park, LLC
미국

Martha Fields Energy Center, LLC
미국

Midfield Solar and Storage LLC
미국

Moffett Solar II, LLC
미국

Twinkle Energy Park, LLC
미국

Wagon Wheel Energy Storage LLC
미국

Neptune Solar Energy Park LLC
미국

Chariot Energy Northeast, LLC
미국

Ignis Srl
이탈리아

PERSEIDUIM SOLAR 5 SL
스페인

PERSEIDUIM SOLAR 6 SL
스페인

Horizon Energy Singapore Pte. Ltd.
싱가포르

Instyle Solar Pty Ltd
호주

SHANNONBRIDGE POWER (B) LIMITED
아일랜드

Hanwha Renewables Management, LLC
미국

Gibson Solar I, LLC
미국

Hanwha Energy Australia Capital Pty Ltd
호주

Finecte Capital Pty Ltd
호주

Finecte Pty Ltd
호주

Hanwha Materials, LLC
미국

Greasewood BESS, LLC
미국

Lapis Srl
이탈리아

Signum Srl
이탈리아

동관한화토탈에너지스공정소료 유한공사
중국
한화토탈에너지스의 자회사

한화토탈에너지스화공(상해) 유한공사
중국

Hanwha Solar Power USA Corp.
미국
한화임팩트㈜ 자회사 및 손자회사

HSP TW, LLC
미국

HSP TW TE, LLC
미국

HQC Tatanka Wi Solar Power Generation Station LLC
미국

Hanwha Impact Partners INC.(구. Hanwha General Chemical USA Corp)
미국

Hanwha Power Systems Global Corp.
미국

Hanwha General Chemical SG PTE. LTD.
싱가포르

HGC GTL INV LLC
미국

HGC NEXT INV LLC
미국

Hanwha General Chemical SPN, S.L.U
스페인

Dehesa NHS Holdings S.L.
스페인

NHS Tierra Agropecuaria, S.L.U
스페인

Bioluminescence Advisors, LLC.
미국

Gulf Coast Infrastructure Management LLC
미국

SAV Neutron, LLC
미국

Thomassen Energy B.V. (구, Ansaldo Thomassen B.V.)
네덜란드

H2 IP UK Limited
영국

Power Systems Mfg. Mexico, S. De R.L. De C.V.
멕시코

Power Systems Mfg., LLC
미국

Power Systems Mfg. Japan K.K.(구, Power Systems Manufactoring Japan K.K.)
일본

B123 Corporation
미국

NextCube LLC
미국

NextCircle LLC
미국

Hanwha Power Systems Holdings, Corp.
미국

Hanwha Power Systems Americas, Inc.
미국

Hanwha Power Systems Industrial Corp.
사우디아라비아

Hanwha Power Systems Europe S.R.L.
이탈리아

Hanwha Impact New Tech, LLC.
미국

한화압축기(상해)유한공사
중국

HANWHA POWER SYSTEMS VIETNAM COMPANY LIMITED
베트남

Hanwha Power Systems Service Middle East LLC
아랍에미레이트

PSM Thomassen Gulf LLC
아랍에미레이트

Hanwha Engine Investment Norway AS
노르웨이

Energy Transition Investment, LLC
미국

Hanwha Aviation Pte. Ltd.
싱가포르

Hanwha Aviation DAC
아일랜드

Hanwha Aviation LLC
미국

Hanwha Aerotechnix, Inc.
미국

VANI STUDIO VIETNAM JOINT STOCK COMPANY
베트남
한화에어로스페이스(주) 연결군의 자회사 및 손자회사

H FOUNDATION PTE. LTD.
싱가포르

Hanwha Systems USA Corporation
미국

HANWHA SYSTEMS UK LTD
영국

HANWHA PHASOR LTD.
영국

HANWHA DEFENSE AUSTRALIA PTY LTD
호주

HANWHA DEFENSE USA,INC.
미국

HANWHA AERO ENGINES.,LTD
베트남

Hanwha WB Advanced System sp.z o.o.
폴란드

HANWHA AEROSPACE JAPAN GK
일본

Hanwha Aerospace USA
미국

EDAC Technologies Intermediate Company
미국

Hanwha Aerospace USA LLC
미국

EBTEC Corporation
미국

APEX Machine Tool Company, Inc.
미국

Gros-lte Industries Inc.
미국

EDAC ND, Inc
미국

Valpak Engineering LLC
미국

HDUSA Ordnance Solutions LLC
미국

Enterprise Blockchain Inc.
미국

HANWHA AEROSPACE EUROPE
폴란드

HANWHA AEROSPACE UK LIMITED
영국

Hanwha Aerospace Romania S.R.L
루마니아

Hanwha Aerospace Middle East&North Africa Regional Headquarters
사우디아라비아

Hanwha Global Defense, Inc
미국

HANWHA VISION AMERICA, INC.
미국
한화비전(주)(구, 한화인더스트리얼솔루션즈(주)) 연결군의 자회사 및 손자회사

HANWHA VISION MEXICO
멕시코

HANWHA VISION EUROPE LIMITED
영국

HANWHA VISION VIETNAM COMPANY LIMITED
베트남

HANWHA VISION MEA FZE
아랍에미레이트

Hanwha Semitech Americas, Inc.(구, Hanwha Techwin Automation Americas, Inc.)
미국

Hanwha Semitech Japan Co., Ltd.(구, Techwin Engineering Center)
일본

HANWHA SEMITECH VIETNAM CO.,LTD(구, HANWHA TECHWIN AUTOMATION VIETNAM CO,.LTD)
베트남

한화기계(소주)유한공사
중국

한화상업설비(상해)유한공사
중국

DSME Kazakhstan LLP
카자흐스탄
한화오션(주) 자회사 및 손자회사

DY Shipping Ltd.
키프로스

DY Destiny Ltd.
키프로스

DY Tankers Ltd.
바하마

DY Maritime Ltd.
홍콩

PT DSME Indonesia
인도네시아

한화해양공정(산동)유한공사
중국

Hanwha Ocean USA Holdings Corp.
미국

Hanwha Ocean USA International LLC
미국

Hanwha Ocean Europe LTD
영국

Hanwha Drilling LLC
영국

Tidal Action LLC
영국

Hanwha Ocean Global Project Center B.V.
네덜란드

Hanwha Ocean Global Operation Center LLC
미국

Hanwha Ocean Brazil LTDA
브라질

Hanwha Ocean Global Engineering Center India Private Limited
인도

Hanwha Ocean USA Investment LLC
미국

Hanwha Ocean Namibia Pty Ltd
나미비아

Hanwha Ocean Americas LLC
미국

청도럭키식품유한공사
중국
(주)아워홈 자회사 및 손자회사

남경 아워홈 기업관리복무 유한공사
중국

베트남 아워홈유한책임회사
베트남

Hacor, Inc.
미국

OURHOME CATERING Inc.
미국

OURHOME POLAND
폴란드

OURHOME FOOD SERVICE, S.de R.L. de C.V.
멕시코

OURHOME FOOD SERVICE CANADA INC.
캐나다

청도아워홈국제무역유한공사
중국

OURHOME CATERING MICHIGAN, LLC
미국

HSESM American Union LLC
미국
Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.의 자회사 및 손자회사

HSESM PlanadaES LLC
미국

HSESM LeGrandUHS LLC
미국

Hanwha Q CELLS USA Corp.
미국

Project Astro Holdco LLC
미국

HANWHA Q CELLS US O&M LLC
미국

HQ MEX, LLC
멕시코

CONIGLIO SOLAR CLASS B, LLC
미국

Magnolia Energy Park, LLC(구, Purvis Solar, LLC)
미국

HQ MEXICO HOLDINGS S DE RL DE CV
멕시코

HQ MEXICO Solar I S DE RL DE CV
멕시코

HQ MEXICO Solar II S DE RL DE CV
멕시코

84000 TERRA LAGO PKWY PROJECT, LLC
미국

Viola Storage Project LLC
미국

HSEA HVES, LLC
미국

Kalaeloa Renewable Energy Park, LLC
미국

Solar Monkey 1, LLC
미국

Solar Monkey 2, LLC
미국

HQC Maywood, LLC
미국

Hanwha Q CELLS Servicios Comerciales, S DE RL DE CV
멕시코

Hanwha Q Cells Georgia, Inc
미국

FLEXRACK by Qcells LLC
미국

QCELLS FEDERAL SOLUTIONS, LLC
미국

Hanwha Q CELLS EPC USA, LLC
미국

HESAL System Solutions USA LLC
미국

Hanwha Q CELLS USA, INC.
미국

Rippey Solar Holdings, LLC
미국

Coniglio Solar Holdings, LLC
미국

Kellam Solar Holdings, LLC
미국

HQC Solar Holdings 1, LLC
미국

Dandelion Energy Park, LLC
미국

TC Colorado Solar, LLC
미국

BHS Solar II, LLC
미국

POLARIS SOLAR, LLC
미국

ARCAS SOLAR, LLC
미국

White Pine Grove Solar, LLC
미국

Copper Storage LLC
미국

Nerano Energy Storage, LLC
미국

Viburnum Energy Storage, LLC
미국

SAPPHIRE ENERGY STORAGE, LLC
미국

RUBY ENERGY STORAGE, LLC
미국

CRYSTAL ENERGY STORAGE, LLC
미국

Staghorn Energy Storage LLC
미국

HES America Ltd.
미국

Qcells Service Solutions, LLC
미국

Axia Solar Corp.(구. HESAL System Solutions Corp.)
미국

EnFin Corp.
미국

EnFin Residential Solar Finance HoldCo LLC
미국

EnFin Residential Solar Finance I LLC
미국

EnFin Residential Solar Finance II LLC
미국

EnFin TPO HoldCo, LLC
미국

Ryegrass Energy Park LLC
미국

Project Bolt Holdco LLC
미국

Hanwha Q CELLS America Inc.
미국

HQCA Energy Solutions LLC
미국

40 NORWICH RD ESS PROJECT LLC
미국

220 MARK LN SOLAR PROJECT, LLC
미국

HQCA CLEAN ENERGY SERVICES, LLC
미국

HAU Newington Project LLC
미국

HAU Cheshire Project LLC
미국

VGES Project LLC
미국

HQCA Grid Equity LLC
미국

Hanwha Q Cells Technologies, Inc.
미국

Hanwha Q CELLS America Project Holdings LLC
미국

Alondra Foods Project, LLC
미국

QCELLS ENABLE LLC
미국

CDG BNS 136, LLC
미국

CDG BNS Commerce, LLC
미국

CDG Forest Mall, LLC
미국

CDG MRP 136, LLC
미국

WPL10 Solar, LLC
미국

WPL4 Solar, LLC
미국

Brainum Solar, LLC
미국

BNS Willow Solar, LLC
미국

Jove Solar, LLC
미국

Fairview Solar, LLC
미국

CDG Innovo Queens, LLC
미국

Carco Solar, LLC
미국

Abbot Solar, LLC
미국

Linden Solar, LLC
미국

Maurice Solar, LLC
미국

Bartlett JFK Solar, LLC
미국

Bartlett Newark Solar, LLC
미국

CDG Liberty Distributors, LLC
미국

Daffodil Storage Project LLC
미국

Widgeon Flats Energy Center, LLC
미국

Pomfret III PV, LLC
미국

New Scotland III PV, LLC
미국

Wilna II PV, LLC
미국

Arcadia PV, LLC
미국

Oswego II PV, LLC
미국

Williamstown PV, LLC
미국

Arthur Kill Energy Storage 4, LLC
미국

Wawarsing East Solar LLC
미국

Wawarsing West Solar LLC
미국

Halsey North Solar LLC
미국

Halsey South Solar LLC
미국

Hoosick East Solar LLC
미국

Hoosick West Solar LLC
미국

Atlas Solar V, LLC
미국

Atlas Solar VI, LLC
미국

Atlas Solar X, LLC
미국

Atlas Solar XI, LLC
미국

Atlas Solar V Tax Equity Partnership LLC
미국

Atlas Solar VI Tax Equity Partnership LLC
미국

Atlas Solar Class B LLC
미국

Atlas Solar Class B Holdings LLC
미국

Hanwha Q Cells EcoRecycle Inc
미국

SUNN 1002 LLC
미국

SUNN 1009 LLC
미국

Bloomfield Avenue Energy Storage 1, LLC
미국

Manley Street Energy Storage 1, LLC
미국

Agate Energy Storage, LLC
미국

Opal Energy Storage, LLC
미국

Jasper Energy Storage, LLC
미국

East Broadway Alton Solar Project, LLC
미국

Acropark Golf Corp.
일본
Hanwha Japan CO.,LTD.의 자회사 및 손자회사

Hanwha Solar Power Kitsuki G.K.
일본

QE Solar G.K.
일본

HW INVEST G.K.
일본

HW SOLAR POWER 3 G.K.
일본

HW SOLAR POWER 6 G.K.
일본

HW SOLAR POWER 8 G.K.
일본

LENEX Electric Power G.K.
일본

LENEX Co.,Ltd.
일본

LENEX MIRAI G.K.
일본

Q.ENEST Denki Co.,Ltd.
일본

Q.ENEST Power G.K.
일본

Q.ENEST Ready G.K.
일본

Hanwha Futureproof LLC
미국
Hanwha Futureproof Corp의 자회사 및 손자회사

Hanwha Futureproof Ventures LLC
미국

TransGrid Energy LLC
미국

Silver Peak Solar LLC
미국

Atlas Solar, LLC
미국

Atlas Solar II, LLC
미국

Atlas Solar IV, LLC
미국

Atlas VII, LLC
미국

ATLAS VIII LLC
미국

ATLAS IX, LLC
미국

FP Residential LLC
미국

FP Residential II LLC
미국

Tahoe Class A LLC
미국

Tahoe Class B LLC
미국

Tahoe Class C LLC
미국

Tahoe Borrower LLC
미국

Tahoe Partnership LLC
미국

TGE DevCo Minor LLC
미국

TGE DevCo Major LLC
미국

TGE OpCo Holdings LLC
미국

Woodridge Solar, LLC
미국

Highbush Energy Storage, LLC
미국

GEMMA ENERGY STORAGE, LLC
미국

CORAL ENERGY STORAGE, LLC
미국

DAPHNE ENERGY STORAGE, LLC
미국

Deergrass Energy Storage LLC
미국

Ponderosa Energy Storage LLC
미국

Grizzly I Partnership LLC
미국

Grizzly I Class B Borrower LLC
미국

Grizzly I Class B Pledgor LLC
미국

Grizzly I Class B LLC
미국

Grizzly I Pledgor LLC
미국

Grizzly I LLC
미국

Atlas BESS IV, LLC
미국

Atlas Solar Manager, LLC
미국

Grizzly II Class B Borrower LLC
미국

Grizzly II Class B Pledgor LLC
미국

Grizzly II Partnership LLC
미국

Grizzly II Pledgor LLC
미국

Grizzly III Pledgor LLC
미국

Grizzly III Class B Borrower LLC
미국

Grizzly III Partnership LLC
미국

Grizzly III Class B Pledgor LLC
미국

TransGrid Energy International Limited
아일랜드

TransGrid Energy Shannonbridge Holdings Limited
아일랜드

Chocolate Bayou BESS LLC
미국

TGE Development LLC(구, Grizzly I Development LLC)
미국

Hanwha SolarOne Investment Holding Ltd.
영국
Hanwha Q CELLS Co., Ltd의 자회사 및 손자회사

Hanwha Q CELLS Hong Kong Limited
홍콩

Hanwha SolarOne GmbH
독일

Hanwha Q CELLS Investment Co., Ltd.
영국

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
말레이시아

HANWHA Q CELLS SOLAR POWER SDN. BHD.
말레이시아

Hanwha Q CELLS Gmbh
독일

DES Energy PV1 GmbH
독일

Hanwha Q CELLS Turkey
터키

Hanwha Q CELLS France SAS
프랑스

Hanwha Q CELLS Chile SpA
칠레

CE Cell Engineering GmbH
독일

Hanwha Offshore Engineering Services Singapore Pte. Ltd.(구, Dyna-Mac Engineering Services Pte. Ltd.)
싱가포르
Hanwha Offshore Singapore Pte. Ltd.(구, Dyna-Mac Holdings Ltd)의 자회사 및 손자회사

Hanwha Offshore Solutions Singapore Pte. Ltd.(구, Dyna-Mac Solutions Pte. Ltd.)
싱가포르

Hanwha Offshore Services Singapore Pte. Ltd.(구, Dyna-Mac Offshore Services Pte. Ltd.)
싱가포르

Dyna-Mac Heavy Industry (Jiangsu) Co., Ltd.
중국

Dyna-Mac Keppel Philippines Inc.
필리핀

DM-CMHI Offshore Engineering (Jiangsu) Co., Ltd.
중국

Dyna-Mac Offshore Engineering (Shanghai) Co., Ltd.
중국

Hanwha International LLC.
미국
Hanwha Holdings(USA), Inc.의 자회사 및 손자회사

Hanwha Parcel O LLC
미국

Hanwha PVPLUS LLC
미국

Hanwha Machinery Americas, Inc.
미국

Hanwha Village Market, LLC
미국

Hanwha Property USA LLC
미국

Hanwha West Properties LLC
미국

Hanwha Advanced Materials Holdings USA LLC
미국
한화솔루션㈜ 연결군 기타

Hanwha AZDEL, Inc.
미국

Hanwha Advanced Materials America LLC
미국

Hanwha Advanced Materials USA Corp.
미국

HSHC FF INV LLC
미국

HSHC NOV INV LLC
미국

HSHC BIO INV LLC
미국

Q Energy Real Estate GmbH
독일

Q ENERGY (EUROPE) ITALY HOLDINGS S.R.L.
이탈리아

Q ENERGY APULIA SOLAR 1 S.R.L.
이탈리아

RENDE 1 S.R.L.
이탈리아

Hanwha Cable Solutions S.r.l.
이탈리아

CPES CARRON
프랑스

CPES MAGNILS
프랑스

CPES VIGORDANE FLOTTANT
프랑스

CPES MALAGA
프랑스

CEPE BEL AIR SUD
프랑스

CPES GOBELETS
프랑스

CPES CARRIERE DU LEVANT
프랑스

CPES NOUE LE LOUP
프랑스

CPES DEVANT LES CHAUMES
프랑스

CPES PIECES DES PREVOTS
프랑스

CPES BARRAIL
프랑스

CPES GRANDE LANDE
프랑스

CEPE BOIS DE L´AIGUILLE
프랑스

CEPE Champs Carres S.A.R.L
프랑스

CEPE CHAMPS PAILLE
프랑스

CEPE CHARMONSEL
프랑스

CEPE CHAUMES DES COMMUNES
프랑스

CEPE Chesnots
프랑스

CEPE COTE DES VAUZELLES
프랑스

CEPE COTE RENARD
프랑스

CEPE Croix des Trois
프랑스

CEPE Croix du Picq
프랑스

CEPE DE BRAQUETTE
프랑스

CEPE DE CHATILLONNAIS
프랑스

CEPE de Mirebellois
프랑스

CEPE des Grunes S.A.R.L
프랑스

CEPE Fleur du Nivernais S.A R.L
프랑스

CEPE PLAINE DE FEUILLOY(구, CEPE FORET DE MARSANNE)
프랑스

CEPE FOSSE A LOUP
프랑스

CEPE FRETTES
프랑스

CEPE GRAND CERISIER
프랑스

CEPE GRANDS COMMUNAUX
프랑스

CEPE LA TIRROYE
프랑스

CEPE LES LORETTES
프랑스

CEPE LES VACANTS
프랑스

CEPE MERELLEs
프랑스

CEPE MONT DE CONDY
프랑스

CEPE NOUVELLOIS
프랑스

CEPE NOYER BERGER
프랑스

CEPE ORAIN
프랑스

CEPE Plaine de Pericaud
프랑스

CEPE Plo du Laurier
프랑스

CEPE Sud vesoul SARL
프랑스

CEPE TROIS PROVINCES
프랑스

CEPE VAL D´YONNE EN FORTERRE
프랑스

CEPE Val de Vingeanne EST
프랑스

CEPE VENTS DE LOIRE
프랑스

CPES PANIFOL
프랑스

CPES VALLEE
프랑스

CPES AUCHES
프랑스

CPES BASSE MONTAGNE
프랑스

CPES BOIS SOLEIL
프랑스

CPES BORY
프랑스

CPES CLOTRONS
프랑스

CPES CAHUZAC SUR ADOUR
프랑스

CPES BELIN BELIET
프랑스

CPES CAUSSES PERIGORD
프랑스

CPES CHAMPS DE LA COUR
프랑스

CPES CHAPUS
프랑스

CPES COURSIADA
프랑스

CPES COUSSEAU
프랑스

CPES CRASSIER LAUDUN
프랑스

CPES CROUEE
프랑스

CPES FONT DE LA LEVE
프랑스

CPES FONTANILLE
프랑스

CPES MOULINET
프랑스

CPES GARDIOLE
프랑스

CPES TERTRE(구, CPES GENEBRE)
프랑스

CPES GRAND OUSTATOU
프랑스

CPES GRIFFOUL
프랑스

CPES FIGERAS(구, CPES HOMME DE PIERRE)
프랑스

CPES Juncarot
프랑스

CPES LAC DE CLOYES
프랑스

CPES LAC DE ROUAN
프랑스

CPES LAROQUE
프랑스

CPES LASCOURS
프랑스

CPES LAURAGAIS
프랑스

CPES LIBAROS
프랑스

CPES CAHUZAC FLOTTANT(구, CPES LUE)
프랑스

CPES MONDONNE
프랑스

CPES MORAS
프랑스

CPES FRAISSE(구, CPES MORILLON)
프랑스

CPES MURES BASSES
프랑스

CPES OMBRIPARK
프랑스

CPES PASCARATE
프랑스

CPES PAYS THIBERIEN
프랑스

CPES PEROLERA
프랑스

CPES PERRIERE
프랑스

CPES PEYROLE LAC
프랑스

CPES PLACE ROYALE
프랑스

CPES PLAN DE BANON
프랑스

CPES RENARDEYRE
프랑스

CPES ROMEGUERAR
프랑스

CPES SAINT ANGE
프랑스

CPES SEBENS
프랑스

CPES ROUSSILLE(구, CPES SUR L ´EPINE)
프랑스

CPES TALLER
프랑스

CPES THUILIERES
프랑스

CPES TREMEGE
프랑스

CPES VILLAGE SOLAIRE
프랑스

CPES COTE DES VAUX
프랑스

CPES ETANG DES COMMUNES
프랑스

CPES PRINCE
프랑스

CPES VIVIER
프랑스

CPES KROUMIRS
프랑스

Cret meuron suisse
스위스

CSE AMPERE
프랑스

CSE ARMAND
프랑스

CSE DUNES
프랑스

CSE JOULE
프랑스

CSE LECLANCHE
프랑스

CSE PLANTE
프랑스

CSE KERLO
프랑스

CSE VOLTA
프랑스

CPES EMOROTS
프랑스

CPES GARENNES
프랑스

CEPE MELUSINE
프랑스

CPES LA GRANDE GORGE
프랑스

CPES MOUCHIT
프랑스

CPES RADAR
프랑스

CPES SIGNORET
프랑스

CPES LES PLAINES de Haute Montagne
프랑스

CPES MAS THIBERT
프랑스

CPES CHENET
프랑스

CPES Sapinois
프랑스

CPES RIVAILLES
프랑스

CPES SAUTONIE
프랑스

CPES JAY
프랑스

CPES CHASEAUX
프랑스

CEPE COTE MORET
프랑스

CPES CHANET
프랑스

CPES CHARMES
프랑스

CPES NEROU
프랑스

CPES GRANDE MONTAGNE
프랑스

CPES HAIES
프랑스

CEPE VENTAJOU
프랑스

Q ENERGY PORTUGAL, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

BATTERY INCOGNITWORLD 4, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

LASCOVENT
프랑스

Les Eoliennes Entre Loire et Rhone
프랑스

Q Energy France SAS(구. RES SAS)
프랑스

CPES HAUTEROCHE(구, CPES LIGNE SOLAIRE HAUTE LANDE)
프랑스

CPES MARDALOU
프랑스

NAUTILUS ENERGIES
프랑스

CEPE BOIS DE LA LONDE
프랑스

CPES REGEAUD
프랑스

CPES Volieres Charente
프랑스

CPES Volieres Deux Sevres
프랑스

CPES Montans
프랑스

CPES Saint-Lys
프랑스

CPES Volieres Sarraguzan
프랑스

Larrey des Vignes
프랑스

SPV LOCANERGY TWO
프랑스

H-summit
일본

HSHC ZIP INV LLC
미국

HSHC AMP INV LLC
미국

HSIH NHH INV LLC
미국

Hanwha NxMD (Thailand) Co., Ltd.
태국

Q ENERGY Germany Komplementar GmbH
독일

Q ENERGY Germany Holdings GmbH
독일

Bauernenergie Solarpark Illmersdorf UG Co.KG
독일

QEE Germany DevCo 1 GmbH & Co. KG
독일

QEE Germany DevCo 2 GmbH & Co. KG
독일

QEE Germany DevCo 3 GmbH & Co. KG
독일

QEE Solarpark Rothenburg/Oberlausitz GmbH & Co. KG
독일

QEE ATASCABURRAS, S.L.
스페인

QEE REMOJON, S.L.
스페인

QEE TORREZNILLO ENERGY, S.L.
스페인

QEE PICHON, S.L.
스페인

PV Jagodne Sp. z.o.o.
폴란드

HQC PORTUGAL HOLDINGS, LDA
포르투갈

QSUN PORTUGAL 2, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

QSUN PORTUGAL 3, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

QSUN PORTUGAL 4, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

QSUN PORTUGAL 5, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

QSUN PORTUGAL 6, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

QSUN PORTUGAL 7, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

INCOGNITWORLD 2, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

INCOGNITWORLD 3, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

INCOGNITWORLD 4, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

INCOGNITWORLD 5, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

MALHADA GREEN 2, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

VENTUS INCOGNITWORLD UNIPESSOAL LDA
포르투갈

VENTUS INCOGNITWORLD 2 UNIPESSOAL LDA
포르투갈

VENTUS INCOGNITWORLD 3 UNIPESSOAL LDA
포르투갈

VENTUS INCOGNITWORLD 4 UNIPESSOAL LDA
포르투갈

VENTUS INCOGNITWORLD 5 UNIPESSOAL LDA
포르투갈

VENTUS QSUN PORTUGAL 1, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

VENTUS QSUN PORTUGAL 2, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

VENTUS QSUN PORTUGAL 3, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

VENTUS QSUN PORTUGAL 4, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

VENTUS QSUN PORTUGAL 5, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

VENTUS QSUN PORTUGAL 6, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

WIND MALHADA GREEN 1 UNIPESSOAL LDA
포르투갈

VENTUS MALHADA GREEN UNIPESSOAL LDA
포르투갈

VENTUS MALHADA GREEN 2 UNIPESSOAL LDA
포르투갈

Malhada Green S.A
포르투갈

CASTEDO GREEN, LDA
포르투갈

ALA Green LDA
포르투갈

INCOGNITWORLD, LDA.
포르투갈

PLANALTO GREEN, LDA
포르투갈

Q Energy Europe NL Development B.V.
네덜란드

Q ENERGY Europe NL Holdings B.V.
네덜란드

QEE Solarpark Matzlow GmbH & Co. KG
독일

QEE Solarpark Garwitz GmbH & Co. KG
독일

QEE Solarpark Werneuchen GmbH & Co. KG
독일

QEE Solarpark Zobersdorf GmbH & Co. KG
독일

QEE Solarpark Rusterwerder GmbH & Co. KG
독일

QEE Solarpark Kratzeburg GmbH & Co. KG
독일

QEE Solarpark Fuchsstadt GmbH & Co. KG
독일

QEE Solarpark Kienitz GmbH & Co. KG
독일

QEE Solarpark Hollstadt GmbH & Co. KG
독일

QEE Solarpark Schonewalde GmbH & Co. KG
독일

CLAVE DE SOL ENERGY, S.L.U
스페인

IRON POWER ENERGY, S.L.U
스페인

VALS ENERGY POWER, S.L.
스페인

BOLERO ENERGY, S.L.
스페인

Q ENERGY Europe SPAIN HOLDINGS, S.L.U.
스페인

Albany Directorship, S.L.
스페인

Appleton Corporate Services, S.L.
스페인

GREEN RIC ENERGY, S.L.
스페인

CAPRICORNIO ENERGY, S.L.
스페인

ARBECA SOLAR SLU
스페인

REUS SOLAR SLU
스페인

CASTELLNOU SOLAR SLU
스페인

GALGO POWER, S.L.
스페인

LEBREL POWER, S.L.
스페인

PODENCO POWER, S.L.
스페인

DONALLY CORPORATE SERVICES, SL
스페인

Taurus HoldCo. S.L.
스페인

Casoldep, S.L.U.
스페인

Terrapower Global Energy, S.L.U.
스페인

Portas 523 Asset Management , SL
스페인

RIMA ENERGY, S.L.U
스페인

QEE Development NL21 B.V.
네덜란드

Hanwha Cimarron Europe GmbH
독일

Hanwha Resources (Canada) Ltd.
캐나다
기타 소규모 법인(직전사업연도 자산 100억원 미만 등 계열회사간의 관계의 형성이나 유지를 위하여 중요한 역할을 하지 않는다고 판단되는 법인)

HANWHA INTERNATIONAL INDIA PVT., LTD
인도

Hanwha Mining Services Chile SpA
칠레

Hanwha Momentum AB
스웨덴

HMS AUSTRALIA PROPERTY HOLDINGS PTY LTD
호주

HMS AUSTRALIA OPERATIONS PTY LTD
호주

LDE HOLDINGS PTY LTD
호주

LDE Corporation PTY LTD
호주

EMBR PTY LTD
호주

Hanwha Global Investment Corporation
미국

HANWHA CHEMICAL INDIA PRIVATE LIMITED
인도

Garnet Solar Power Generation Station 1, LLC
미국

FG Japan G.K
일본

HQC Rock River Solar Holdings LLC
미국

HQC Rock River Solar Power Generation Station LLC
미국

Hanwha USA Partners I GP LLC
미국

LLP Zharyk Zol Company 2007
카자흐스탄

REC Silicon AS
노르웨이

REC Solar AS
노르웨이

REC Silicon Pte Ltd
싱가포르

REC Silicon Inc
미국

REC Solar Greade Silicon LLC
미국

REC Advanced Silicon Materials LLC
미국

3. 회사와 계열회사간 임원 겸직 현황

성명
직위
겸직현황
상근여부

회사명
직위

김동관
대표이사
(주)한화
대표이사
상근

한화에어로스페이스(주)
대표이사
상근

한화임팩트
대표이사
상근

한화오션(주)
기타비상무이사
비상근

정두영
담당
에이치씨씨홀딩스
대표이사
비상근

김승국
담당
에이치씨씨홀딩스
사내이사
비상근

에이치앤지케미칼
사외이사
비상근

한화케미칼오버시즈홀딩스
사내이사
비상근

김동욱
사업부장
한화케미칼오버시즈홀딩스
대표이사
비상근

오명일
담당
한화첨단소재
감사
비상근

한화케미칼오버시즈홀딩스
감사
비상근

한화엔엑스엠디
감사
비상근

에이치씨씨홀딩스
감사
비상근

신남철
실장
한화엔엑스엠디
기타비상무이사
비상근

한화이센셜
기타비상무이사
비상근

정눈실
담당
한화엔엑스엠디
기타비상무이사
비상근

한화이센셜
기타비상무이사
비상근

김기원
사업부장
한화도시개발
대표이사
비상근

에이치테크노밸리
대표이사
비상근

제이용인테크노밸리
대표이사
비상근

제삼용인테크노밸리
대표이사
비상근

이동훈
실장
한화도시개발
사내이사
비상근

김해테크노밸리
사내이사
비상근

하이패스태양광
대표이사
비상근

고북주민태양광발전
사내이사
비상근

영암큐파워솔라팜1호
사내이사
비상근

하동햇빛나눔태양광발전
사내이사
비상근

알이100솔라팩토리1호
대표이사
비상근

인사이트홀딩스
사내이사
비상근

케이에스피1호
사내이사
비상근

케이에스피2호
사내이사
비상근

케이에스피3호
사내이사
비상근

케이에스피4호
사내이사
비상근

한화커넥트
감사
비상근

이동훈
담당
김해테크노밸리
대표이사
비상근

에이치밸리
대표이사
비상근

경기용인테크노밸리
대표이사
비상근

안성테크노밸리
대표이사
비상근

서오창테크노밸리
대표이사
비상근

한화도시개발
사내이사
비상근

에이치테크노밸리
사내이사
비상근

제이용인테크노밸리
사내이사
비상근

제삼용인테크노밸리
사내이사
비상근

황규헌
실장
안성테크노로지스틱스
대표이사
비상근

4. 타법인출자 현황(요약)

(기준일 :
2025년 12월 31일
)
(단위 : 백만원)

출자목적
출자회사수
총 출자금액

상장
비상장
계
기초장부가액
증가(감소)
기말장부가액

취득(처분)
평가손익

경영참여
-
27
27
7,986,918
-705,585
339,033
7,620,366

일반투자
-
31
31
2,703,822
205,473
-2,195
2,907,100

단순투자
2
16
18
211,458
-36,213
23,911
199,156

계
2
74
76
10,902,199
-536,325
360,748
10,726,622

※ 상세 현황은 '상세표-3. 타법인출자 현황(상세)' 참조

IX. 대주주 등과의 거래내용

1. 대주주등에 대한 신용공여등

가. 가지급금 및 대여금

2026년 05월 13일 현재 당사는 당사의 원활한 사업수행 및 수익성 확보를 목적으로 아래 해외 현지법인 및 종속회사에게 2,030억원 (USD 39,638천불, EUR 32,000천, 원화 93,457백만) 상당의 대여금을 제공하고 있습니다.

[기준일

: 2026. 05. 13] (단위 : 백만원, 천미불, 천유로)

성 명(법인명)
관 계
거 래 내 역
목적
기간
이사회 승인

기초
증가
감소
당기말

Gulf Advanced Cables Insulation Company
공동기업
8,160($7,500)
-
-
8,160($7,500)
운영자금
2012.07.16 ~2026.12.31
2012.07.11

Gulf Advanced Cables Insulation Company
공동기업
2,359($2,168)
-
-
2,359($2,168)
운영자금
2012.07.16 ~2026.12.31
2012.12.12

Gulf Advanced Cables Insulation Company
공동기업
3,231($2,970)
-
-
3,231($2,970)
운영자금
2012.07.16 ~2026.12.31
2017.02.23

HAMC Holdings Corp.
종속회사

40,076($27,000)

40,076($27,000)
운영자금
2026.04.16 ~ 2026.08.31
-

Q Energy Solutions SE
종속회사

55,760(EUR 32,000)

55,760(EUR 32,000)
운영자금
2026.04.16 ~ 2026.06.30
-

(주)제이용인테크노밸리
종속회사
30,000
-
-
30,000
운영자금
2023.04.20 ~ 2027.08.21
-

RE100솔라팩토리1호
관계기업
818
-
-
818
운영자금
2023.12.28 ~ 2043.09.30
-

케이에스피1호 주식회사
종속회사
1,496
-
-
1,496
운영자금
2024.08.23 ~ 2029.03.07
-

케이에스피2호 주식회사
종속회사
379
-
-
379
운영자금
2024.08.23 ~ 2029.03.07
-

케이에스피3호 주식회사
종속회사
342
-
-
342
운영자금
2024.08.23 ~ 2029.03.07
-

케이에스피4호 주식회사
종속회사
422
-
-
422
운영자금
2024.08.23 ~ 2029.03.07
-

(주)에이치테크노밸리
종속회사
60,000
-
-
60,000
운영자금
2024.07.01 ~ 2029.01.01
-

※ 이사회규정의 개정(2021.10.28)에 의거, 현재 당사는 대여금액이 최근 별도재무제표상 자기자본의 2.5% 이상일 경우 이사회 의결후 진행되며, 2.5% 미만일 경우 그 결정 및 승인을 대표이사가 위임받아 처리하고 있습니다.※ Gulf Advanced Cables Insulation Company 에 지급한 대여금에 대하여 현재 전액 손실충당금이 설정되어 있습니다.※ 기초는 2026년초 기준이며, 기말은 2026년 05월 13일 기준입니다.

나. 채무보증내역

2026년 05월 13일 현재 당사는 당사의 원활한 사업수행 및 수익성 확보를 목적으로 아래 해외 현지법인의 차입금에 대해 92,316억원 (USD 4,902,674천불, MYR 797,000천링기트, JPY 1,344,000천엔, EUR 713,800천유로, CHF 208,940천프랑) 상당의 지급보증을 제공하고 있습니다.

[기준일 : 2026. 05. 13] (단위 : 백만원, 천미불, 천링기트, 천유로, 천엔, 천프랑)

성 명(법인명)
관 계
통화
거 래 내 역
채권자
채무내용
보증기간
이사회승인

기초
증가
감소
당기말

Hanwha Cimarron LLC
종속기업
Total
44,529
-
44,529
-
수출입은행
장기차입
2025.04.21 ~2026.04.21
2024.12.31

USD
($30,000)
-
($30,000)
-

Hanwha Cimarron LLC
종속기업
Total
13,359
-
-
13,359
우리은행뉴 욕
단기차입
2025.10.29 ~2026.10.28
2024.12.31

USD
($9,000)
-
-
($9,000)

REC Silicon ASA
관계기업
Total
106,870
-
106,870
-
하나은행뉴 욕
장기차입
2023.04.03 ~2026.03.30
2022.12.20

USD
($72,000)
-
($72,000)
-

REC Silicon ASA
관계기업
Total
53,435
-
53,435
-
하나은행암스테르담
장기차입
2023.04.03 ~2026.03.30
2022.12.20

USD
($36,000)
-
($36,000)
-

REC Silicon ASA
관계기업
Total
35,623
-
35,623
-
하나은행파 리
장기차입
2023.04.03 ~2026.03.30
2022.12.20

USD
($24,000)
-
($24,000)
-

REC Silicon ASA
관계기업
Total
-
142,493
-
142,493
하나은행파 리
단기차입
2026.03.30 ~2027.03.30
2025.12.23

USD
-
($96,000)
-
($96,000)

REC Silicon ASA
관계기업
Total
-
53,435
-
53,435
하나은행마 닐 라
단기차입
2026.03.30 ~2027.03.30
2025.12.23

USD
-
($36,000)
-
($36,000)

REC Silicon Inc.
관계기업
Total
44,529
-
-
44,529
SC은행뉴 욕
단기차입
2025.06.14 ~2026.06.14
2024.12.31

USD
($30,000)
-
-
($30,000)

REC Silicon Inc.
관계기업
Total
29,686
-
-
29,686
SC은행뉴 욕
단기차입
2025.08.16 ~2026.08.16
2024.12.31

USD
($20,000)
-
-
($20,000)

REC Silicon Inc.
관계기업
Total
74,125
-
-
74,125
하나은행뉴 욕
장기차입
2023.07.20 ~2026.07.13
2022.12.20

USD
($50,000)
-
-
($50,000)

REC Silicon Inc.
관계기업
Total
74,215
-
-
74,215
하나은행L A
장기차입
2023.07.20 ~2026.07.13
2022.12.20

USD
($50,000)
-
-
($50,000)

REC Silicon Inc.
관계기업
Total
59,372
-
-
59,372
농협은행뉴 욕
장기차입
2023.09.15 ~2026.09.15
2022.12.20

USD
($40,000)
-
-
($40,000)

Hanwha Futureproof Corp.
관계기업
Total
593,720
-
-
593,720
Credit Agricole(주간사)
공모사채
2025.04.30 ~2028.04.30
2025.04.10

USD
($400,000)
-
-
($400,000)

Hanwha Q CELLS AmericasHoldings Corp.
종속기업
Total
593,720
-
-
593,720
Citigroup GlobalMarkets Inc(주간사)
공모사채
2023.07.27 ~2026.07.27
2023.05.24

USD
($400,000)
-
-
($400,000)

Hanwha Q CELLS USA Corp.
종속기업
Total
29,686
-
-
29,686
국민은행뉴 욕
단기차입
2026.05.08 ~2027.05.07
2025.12.23

USD
($20,000)
-
-
($20,000)

Hanwha Q CELLS USA Corp.
종속기업
Total
74,215
-
-
74,215
국민은행뉴 욕
단기차입
2025.08.05 ~2026.08.05
2024.12.31

USD
($50,000)
-
-
($50,000)

Hanwha Q CELLS USA Corp.
종속기업
Total
29,686
-
-
29,686
우리은행뉴 욕
단기차입
2025.08.22 ~2026.08.21
2024.12.31

USD
($20,000)
-
-
($20,000)

Hanwha Q CELLS USA Corp.
종속기업
Total
148,430
-
-
148,430
BBVA뉴 욕
단기차입
2026.03.12 ~2027.03.12
2025.12.23

USD
($100,000)
-
-
($100,000)

Hanwha Q CELLS USA Corp.
종속기업
Total
267,174
-
-
267,174
HANWHA IMPACTPARTNERS INC.
단기차입
2026.02.06 ~2026.04.06
2025.12.23

USD
($180,000)
-
-
($180,000)

HQC Maywood, LLC
종속기업
Total
387
-
387
0
PNC Energy Capital
장기차입 (리스료)
2024.12.31 ~2026.05.30
2024.11.29

USD
($258)
-
($258)
$0

Kalaeloa Renewable Energy Park, LLC
종속기업
Total
5,542
-
378
5,164
PNC Energy Capital
장기차입 (리스료)
2024.12.31 ~2028.12.30
2024.11.29

USD
($3,734)
-
($255)
($3,479)

Hanwha Q CELLS USA Inc.
종속기업
Total
22,265
-
-
22,265
WooriAmerica Bank
단기차입
2025.05.10 ~2027.05.10
2025.12.31

USD
($15,000)
-
-
($15,000)

Hanwha Q CELLS USA Inc.
종속기업
Total
22,265
-
-
22,265
Hana BankNew York Agency
단기차입
2025.05.10 ~2026.05.10
2025.12.23

USD
($15,000)
-
-
($15,000)

Hanwha Q CELLS USA Inc.
종속기업
Total
29,686
-
-
29,686
산업은행뉴 욕
단기차입
2025.08.22 ~2026.08.21
2024.12.31

USD
($20,000)
-
-
($20,000)

Hanwha Q CELLS USA Inc.
종속기업
Total
44,529
-
-
44,529
우리은행뉴 욕
단기차입
2026.04.17 ~2027.04.16
2025.12.23

USD
($30,000)
-
-
($30,000)

Hanwha Q CELLS USA Inc.
종속기업
Total
66,794
-
-
66,794
수출입은행
단기차입
2025.11.04 ~2026.11.04
2024.12.31

USD
($45,000)
-
-
($45,000)

Hanwha Q CELLS USA Inc.
종속기업
Total
178,116
-
-
178,116
수출입은행
장기차입
2023.05.25 ~2026.05.25
2022.12.20

USD
($120,000)
-
-
($120,000)

Hanwha Q CELLS USA Inc.
종속기업
Total
189,248
-
18,925
170,323
산업은행
장기차입
2023.06.30 ~2028.06.30
2022.12.20

USD
($127,500)
-
($12,750)
($114,750)

Hanwha Q CELLS USA Inc.
종속기업
Total
542,255
-
-
542,255
산업은행뉴 욕
장기차입
2023.08.17 ~2026.08.17
2023.05.24

USD
($365,327)
-
-
($365,327)

Hanwha Q CELLS USA Inc.
종속기업
Total
903,757
-
-
903,757
국민은행뉴 욕
장기차입
2026.02.15 ~2029.02.15
2025.12.23

USD
($608,878)
-
-
($608,878)

Hanwha Q CELLS USA Inc.
종속기업
Total
148,430
-
-
148,430
KDB Asia Ltd.
장기차입
2024.11.15 ~2027.11.15
2023.12.20

USD
($100,000)
-
-
($100,000)

Hanwha Q CELLS USA Inc.
종속기업
Total
148,430
-
-
148,430
Natixis Singapore
단기차입
2025.11.25 ~2026.11.25
2024.12.31

USD
($100,000)
-
-
($100,000)

Hanwha Q CELLS Georgia Inc.
종속기업
Total
2,152,235
-
-
2,152,235
DOE, FFB
장기차입
2024.12.19 ~2031.01.15
2024.11.29

USD
($1,450,000)
-
-
($1,450,000)

Hanwha Q CELLSMalaysia Sdn. Bhd.
종속기업
Total
300,708
-
-
300,708
말레이시아정부
장기차입
2012.11.16 ~2031.12.01
2012.08.14

MYR
(MYR 797,000)
-
-
(MYR 797,000)

Hanwha Q CELLSMalaysia Sdn. Bhd.
종속기업
Total
133,587
-
-
133,587
수출입은행
장기차입
2024.11.29 ~2026.11.30
2023.12.20

USD
($90,000)
-
-
($90,000)

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
종속기업
Total
207,802
-
-
207,802
SC은행말레이시아
단기차입
2025.09.07 ~2026.09.06
2024.12.31

USD
($140,000)
-
-
($140,000)

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
종속기업
Total
40,818
-
-
40,818
Citibank Berhad
무역금융
2025.11.29 ~ 2026.11.29
2024.12.31

USD
($27,500)
-
-
($27,500)

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
종속기업
Total
74,215
-
-
74,215
United Overseas Bank
단기차입
2025.10.19 ~ 2026.10.19
2024.12.31

USD
($50,000)
-
-
($50,000)

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
종속기업
Total
0
148,430
-
148,430
BBVA Singapore
단기차입
2026.01.23 ~ 2027.01.23
2025.12.23

USD
$0
($100,000)
-
($100,000)

Hanwha Q CELLS GmbH
종속기업
Total
43,562
-
-
43,562
국민은행런 던
단기차입
2025.11.07 ~ 2026.11.07
2024.12.31

EUR
(EUR 25,000)
-
-
(EUR 25,000)

Hanwha Q CELLS GmbH
종속기업
Total
17,425
-
-
17,425
Commerz독 일
은행보증서
2023.09.01 ~ 2026.09.01
2022.12.20

EUR
(EUR 10,000)
-
-
(EUR 10,000)

Hanwha Q CELLS GmbH
종속기업
Total
41,820
-
-
41,820
하나은행 독 일
장기차입
2026.02.27 ~ 2027.02.26
2025.12.23

EUR
(EUR 24,000)
-
-
(EUR 24,000)

Hanwha Q CELLS GmbH
종속기업
Total
35,547
-
-
35,547
하나은행 런 던
장기차입
2026.02.27 ~ 2027.02.26
2025.12.23

EUR
(EUR 20,400)
-
-
(EUR 20,400)

Hanwha Q CELLS GmbH
종속기업
Total
121,974
-
-
121,974
하나은행 런 던
장기차입
2026.04.02 ~ 2027.04.02
2025.12.23

EUR
(EUR 70,000)
-
-
(EUR 70,000)

Hanwha Q CELLS GmbH
종속기업
Total
139,399
-
-
139,399
Commerz 독 일
단기차입
2025.08.21 ~ 2026.08.21
2024.12.31

EUR
(EUR 80,000)
-
-
(EUR 80,000)

Hanwha Q CELLS GmbH
종속기업
Total
104,549
-
-
104,549
수출입은행
장기차입
2025.06.16 ~ 2026.06.16
2024.12.31

EUR
(EUR 60,000)
-
-
(EUR 60,000)

Garnet Solar Power Generation 1, LLC
종속기업
Total
10,006
-
-
10,006
하나은행L A
단기차입
2026.02.27 ~ 2027.02.27
2025.12.23

USD
($6,741)
-
-
($6,741)

Q Energy Solutions SE
종속기업
Total
374,635
-
74,927
299,708
Citi Bank (주간사)
장기차입 (ECA Loan)
2022.02.28 ~ 2028.02.28
2021.12.21

EUR
(EUR 215,000)
-
(EUR 43,000)
(EUR172,000)

Q Energy Solutions SE
종속기업
Total
87,125
-
-
87,125
LBBW
단기차입
2025.03.28 ~ 2027.03.26
2025.12.23

EUR
(EUR 50,000)
-
-
(EUR 50,000)

Q Energy Solutions SE
종속기업
Total
397,398
-
-
397,398
BNP, UBS(주간사)
공모사채
2024.08.06 ~ 2027.09.05
2024.06.25

CHF
(CHF 208,940)
-
-
(CHF 208,940)

Q Energy Solutions SE
종속기업
Total
52,275
-
-
52,275
Credit Agricole
단기차입
2025.11.19 ~ 2026.11.19
2024.12.31

EUR
(EUR 30,000)
-
-
(EUR 30,000)

Q Energy Europe GmbH
종속기업
Total
30,319
-
-
30,319
우리은행런 던
단기차입
2026.03.12 ~ 2027.03.12
2025.12.23

EUR
(EUR 17,400)
-
-
(EUR 17,400)

Q Energy Europe GmbH
종속기업
Total
52,275
-
-
52,275
Societe Generale
단기차입
2025.12.01 ~ 2026.11.30
2024.12.31

EUR
(EUR 30,000)
-
-
(EUR 30,000)

Q Energy Europe GmbH
종속기업
Total
182,961
-
-
182,961
Societe Generale
무역금융
2025.12.01 ~ 2026.11.30
2024.12.31

EUR
(EUR 105,000)
-
-
(EUR 105,000)

Q Energy Europe GmbH
종속기업
Total
34,850
-
-
34,850
Commerz독 일
은행보증서
2023.09.01 ~ 2026.09.01
2022.12.20

EUR
(EUR 20,000)
-
-
(EUR 20,000)

HHR Development B GK
종속기업
Total
12,657
-
-
12,657
하나은행 오사카
단기차입
2026.03.19 ~ 2027.03.19
2025.12.23

JPY
(JPY 1,344,000)
-
-
(JPY 1,344,000)

합계
Total
9,222,308
344,358
335,074
9,231,592

USD
$4,845,938
$232,000
$175,263
$4,902,674

CNY
CNY 0
CNY 0
CNY 0
CNY 0

CHF
CHF 208,940
CHF 0
CHF 0
CHF 208,940

JPY
JPY 1,344,000
JPY 0
JPY 0
JPY 1,344,000

KRW
KRW 0
KRW 0
KRW 0
KRW 0

MYR
MYR 797,000
MYR 0
MYR 0
MYR 797,000

EUR
EUR 756,800
EUR 0
EUR 43,000
EUR 713,800

※ 당사는 상기 지급보증 제공에 대해 이사회의 승인을 받았습니다.※ 당사는 24년 12월 31일 한화글로벌에셋㈜과의 합병 이후 한화글로벌에셋㈜가 제공한 채무보증을 승계하였습니다.※ 당사는 Hanwha Futureproof Corp.의 차입금 U$400백만불에 대한 지급보증과 관련하여 '25년 12월 23일 퓨처프루프 지분을 계열회사에 일부 매각하였고, 이에 따라 한화에어로스페이스(주), 한화오션(주), 한화시스템(주)과 주주간협약서를 '25년 12월 8일에 체결하여 구상금 보증계약에 따른 피담보채무를 피보증사의 지분 비율인 50:18.75:18.75:12.5의 비율로 분담하는 별도의 계약을 맺고 있습니다.※ 당사는 위 채무보증 이외에 아래와 같은 미발생채무에 대한 보증이 존재합니다. 1) 2026.05.13 현재 회사는 BT Coniglio Solar LLC의 전력가격 차액 결제(CfD) 거래에 대한 보증을 USD 65백만 한도로 제공하고 있습니다. 단, Hanwha Q CELLS USA Corp.과 Coniglio Tax Equity Partnership, LLC가 체결한 이행보증과 동일 프로젝트에 대한 동시보증의 성격을 가지며, 두 보증한도의 합은 USD 72백만을 초과하지 않습니다(주석 29.(8) 참조). 2) 2026.05.13 현재 회사는 원화 환산 기준 3,631억원 수준의 은행보증서(Bank Guarantee)를 특수관계인을 위해 제공하고 있습니다.

다. 이행보증, 자금보충 약정 등2026년 5월 13일 현재 당사는 당사의 원활한 사업수행 및 수익성 확보를 목적으로 해외 현지법인의 계약에 대해 총 35,088억원 (USD 1,418,162천불, EUR 297,628천유로, JPY 7,148,709천엔, KRW 8,179억원) 상당의 이행보증 및 자금보충 약정을 제공하고 있습니다.

[기준일 : 2026.

05. 13] (단위 : 백만원, 천미불, 천엔, 천유로)

구분
회사명
관 계
금액
이사회 승인

Hanwha Japan CO.,LTD.와 마루베니 간의 체결되는 Sale and Purchase Contract 상의 Hanwha Japan CO.,LTD.가 이행하지 않은 의무, 책임 등을 보증 (2013.02.19. 체결)
계열회사
US$131,000
2012.12.12

Hanwha Japan CO.,LTD.와 NTT-F 간의 체결되는 물품구입기본계약서 상의 Hanwha Japan CO.,LTD.가 이행하지 않은 의무, 책임 등을 보증 (2013.06.17. 체결)
계열회사
JPY 4,610,000
2013.05.13

Hanwha Japan CO.,LTD.와 Itochu Corporation간의 체결되는 모듈공급계약 상의 Hanwha Japan CO.,LTD.가 이행하지 않은 의무, 책임 등을 보증 (2016.12.01. 체결)
Hanwha Japan CO.,LTD.Co., Ltd / Itochu Corporation
계열회사
US$2,527
2016.03.25

Hanwha Japan CO.,LTD.와 JGC Corporation간의 체결되는 모듈공급계약 상의 Hanwha Japan CO.,LTD.가 이행하지 않은 의무, 책임 등을 보증 (2017.08.04. 체결)
Hanwha Japan CO.,LTD.Co., Ltd /JGC Corporation
계열회사
JPY 131,349
2016.03.25

Hanwha Japan CO.,LTD.와 GK Rokunohe Solar Park 간의 체결되는 모듈공급계약 상의 Hanwha Japan CO.,LTD.가 이행하지 않은 의무, 책임 등을 보증 (2017.12.26. 체결)
Hanwha Japan CO.,LTD.Co., Ltd / GK Rokunohe Solar Park
계열회사
JPY 296,000
2016.03.25

Hanwha Japan CO.,LTD.와 Nippon Renewable Energy K.K. 간의 체결되는 모듈공급계약 상의 Hanwha Japan CO.,LTD.가 이행하지 않은 의무, 책임 등을 보증 (2018.01.10. 체결)
Hanwha Japan CO.,LTD.Co., Ltd / Nippon Renewable Energy K.K.
계열회사
JPY 2,111,360
2016.03.25

Hanwha Q CELLS America Inc.와 NextEra Energy Constructors와 체결되는 모듈공급계약상의 Hanwha Q CELLS America Inc.가 이행하지 않은 의무, 책임 등을 보증 (2019.08.19. 체결)
Hanwha Q CELLS America Inc. NextEra Energy Constructors, LLC
종속기업
US$11,183
2019.08.07

Hanwha Q CELLS America Inc.와 NextEra Energy Constructors와 체결되는 모듈공급계약상의 Hanwha Q CELLS America Inc.가 이행하지 않은 의무, 책임 등을 보증 (2020.10.05. 체결)
Hanwha Q CELLS America Inc.NextEra Energy Constructors LLC.
종속기업
US$20,218
2020.08.11

Hanwha Q CELLS USA Corp.와 Coniglio Tax Equity Partnership, LLC와 체결되는 SPC 계약상의 Hanwha Q CELLS USA Corp가 이행하지 않은 의무, 책임 등을 보증 (2021.06.10. 체결)
Hanwha Q CELLS USA Corp.Coniglio Tax Equity Partnership, LLC
종속기업
US$37,935
2021.05.11

Hanwha Q CELLS USA Corp.와 Eni New Energy US Inc.와 체결되는 Kellam Sponsor Equity 매각에 대한 이행보증으로 Sponsor의 사기, 중대한 과실, 고의에 의한 위반을 포함한 제3자 청구/관련 비용은 제외한 보증대상에서 제외함 (2023.01.12. 체결)
Hanwha Q CELLS USA Corp.Eni New Energy US Inc.
종속기업
US$40,000
2022.12.20

큐셀 터키법인 발전소(법인) 매각 관련 이행보증 - SPA 계약체결에 따라, 매도인에게 보증계약 서명 후 5년까지 보증금액(U$3.6M)에 대해 보증함
Hanwha Q CELLS TurkeyMasfen insaat Enerji Sanayi ve Ticaret A.S
종속기업
US$3,600
2022.12.20

South Cheyenne Solar PJ EPC 공사 관련 이행보증으로, EPC Contractor로서 태양광 발전 시설의 건설, 시운전, 테스트 등 모든 프로젝트 수행 완료에 대한 의무를 보증함 (2023.09.15. 체결)
Hanwha Q CELLS EPC USA LLCSouth Cheyenne Solar LLC
종속기업
US$194,257
2023.09.07

HQC USA Inc Tax Credit 매각 관련 이행보증으로, 23년 생산분 Tax Credit 매각거래 관련 Tax Credit Seller의 진술보장의무 및 부정행위, Tax Filing 등에 대한 이행을 보증함 (2024.05.07. 체결)
Hanwha Q CELLS USA, IncVitol, Inc
종속기업
US$160,497
2023.12.20

HQC USA Inc Tax Credit 매각 관련 이행보증으로, 24년 생산예정분 Tax Credit 매각거래 관련 Seller의 진술보장의무 및 부정행위, Tax Filing 등에 대한 이행을 보증함 (2024.09.13. 체결)
Hanwha Q CELLS USA, IncChalres Schwab Bank
종속기업
US$280,106
2024.06.25

HQC Georgia Inc Tax Credit 매각 관련 이행보증으로, 24년 생산예정분 Tax Credit 매각거래 관련 Seller의 진술보장의무 및 부정행위, Tax Filing 등에 대한 이행을 보증함 (2024.09.30. 체결)
Hanwha Q CELLS Georgia, IncBMW (US) Holdings Corp.
종속기업
US$117,639
2024.06.25

Enfin Corp.의 TPO 사업 JV 파트너사 ClearLightSolar (Blackstone 자회사)의 요청에 따라 LLCA (Limited Liability Company Agreement, 자본출자 의무 명시) 및 MESPA (Master Energy System Purchase Agreement, 주택용 태양광 시스템 매각 약정)에대해서 보증함 (2025.07.30. 체결)
Enfin Corp., Enfin TPO HoldCo, LLCCLS Electra Holdings, LLC, ClearQ InvestmentCo, LLC, Electra Development, LLC
종속기업
US$175,000
-

Enfin의 TPO 사업 진행 중 계약서 관련 보증 - LLCA: 각 멤버의 지분에 따라 자본출자 의무 명시, MESPA: 프로젝트 완공 의무, 비용지급, DCA 요건 충족 실패시 손실에 대한 책임 명시 (2025.11.12 체결)
Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.Energy Transition Investment LLC
종속기업
US$68,012
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.의 AMPC 유동화 매각 거래 이행 보증 Tax Credit 판매자의 진술보장의무, 부정행위, 적절한 Tax 신고 수행 의무 등에 대한 이행보증 (2025.12.10 체결)
Hanwha Q CELLS USA Inc.ProEnergy
종속기업
US$73,403
-

Hanwha Q CELLS USA Inc.의 AMPC 유동화 매각 거래 이행 보증 Tax Credit 판매자의 진술보장의무, 부정행위, 적절한 Tax 신고 수행 의무 등에 대한 이행보증 (2025.12.15 체결)
Hanwha Q CELLS USA Inc.SEI Investment
종속기업
US$50,000
-

한화커넥트㈜와 국가철도공단 간의 체결되는 점용료 납부 계약상의 한화커넥트㈜가 이행하지 않은 의무, 책임 등을 보증
계열회사
\3,203
-

한화도시개발㈜와 알이100솔라팩토리(주) 간의 체결되는 선순위 PF 약정에 대한 자금보충약정
한화도시개발㈜알이100솔라팩토리1호㈜
관계기업
\9,673
-

에이치엔지케미칼㈜와 산업은행 간의 체결되는 시설대출에 대한 자금보충약정
에이치엔지케미칼㈜산업은행㈜
종속기업
\255,000
-

큐셀아메리카홀딩스 법인의 신종자본증권 발행 관련 자금보충 약정 제공
Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.한국투자증권, 대신증권
종속기업
\450,000
2025.03.25

Enfin Corp. 법인의 신종자본증권 발행 관련 자금보충 약정 제공
Enfin Corp.한국투자증권
종속기업
\100,000
2024.12.31

Hanwha Q CELLS Chile SpA와 Santiago Solar JV SpA와 체결되는 남동발전 2차사업 관련 EPC 수행에 대한 칠레법인의 의무,책임 등을 보증 (2022.11.30 체결)
Hanwha Q CELLS Chile SpASantiago Solar Power SpA
종속기업
US$52,785
2021.12.21

Q Energy Mediterranee와 RTE와 체결되는 Coulomb Storage Project 계약상의 Q Energy France가 이행하지 않은 의무, 책임 등을 보증 (2019.12.11. 체결)
Q Energy MediterraneeRTE
종속기업
EUR 360
-

Q Energy France와 Sky Renewables S.a.r.l와 체결되는 Croix de I'Erable Project SPA계약상의 Q Energy France가 이행하지 않은 의무, 책임 등을 보증 (2022.12.27. 체결)
Q Energy FranceSky Renewables S.a.r.l
종속기업
EUR 7,978
2021.12.21

Q Energy France와 Sky Renewables S.a.r.l와 체결되는 Croix de Bertault Project SPA계약상의 Q Energy France가 이행하지 않은 의무, 책임 등을 보증 (2022.12.27. 체결)
Q Energy FranceSky Renewables S.a.r.l
종속기업
EUR 7,723
2021.12.21

Q Energy France와 Sky Renewables S.a.r.l와 체결되는 Le Langrois Project SPA계약상의 Q Energy France가 이행하지 않은 의무, 책임 등을 보증 (2023.04.07. 체결)
Q Energy FranceSky Renewables S.a.r.l
종속기업
EUR 13,319
2022.12.20

Q Energy France와 CSE Colomb와 체결한 Merbette Project EPC계약상 Q Energy France가 이행하지 않은 의무, 책임 등을 보증 (2023.05.30. 체결)
Q Energy FranceCSE Coulomb
종속기업
EUR 15,300
2022.12.20

Q Energy France와 CEPE Terrier de La Pointe와 체결하는 Terrier de La Pointe Project EPC 계약상의 Q Energy France가 이행하지 않은 의무, 책임 등을 보증 (2024.07.16. 체결)
Q Energy FranceCEPE Terrier de La Pointe
종속기업
EUR 34,292
2023.12.20

Q Energy France와 Vestas France SAS와 체결하는 Cuxac Project TSA 계약상의 Q Energy France가 이행하지 않은 의무, 책임 등을 보증 (2025.05.29. 체결)
Q Energy FranceVestas France SAS
종속기업
EUR 20,021
2022.12.20

Q Energy France와 VENSYS Energy AG와 체결하는 Bois de l’Aiguille Project TSA (Turbin Supply Agreement) 계약상의 Q Energy France가 이행하지 않은 의무, 책임 등을 보증 (2025.08.28. 체결)
Q Energy FranceVENSYS Energy AG
종속기업
EUR 15,184
2024.12.31

Q Energy France와 TRIG와 체결하는 EPC 계약상의 Q Energy France가 이행하지 않은 의무, 책임 등을 보증 (2025.09.12.체결)
Q Energy FranceTRIG
종속기업
EUR 29,946
2024.12.31

Q Energy Europe과 Nexwelll Power (U.K.) Ltd.가 체결한 스페인정부 인허가 (AAE) 관련 SPA 및 EPC 관련 보증 (2025.11.07 체결)
Q Energy EuropeNexwell Power (U.K.) Ltd.
종속기업
EUR 153,506
2024.12.31

※ 당사는 20년 1월 2일 한화큐셀앤드첨단소재㈜와의 합병 이후 한화큐셀앤드첨단소재㈜가 제공한 이행보증을 승계하였으며 한화글로벌에셋㈜가 제공한 이행보증에 대한 연대보증 또한 승계하였습니다.※ Hanwha Q CELLS USA Corp과 Coniglio Tax Equity Partnership, LLC와 체결한 이행보증과 BT Coniglio Solar LLC와 체결한 지급보증은 같은 프로젝트에 대한 동시 보증의 성격을 가지며, 두 보증한도의 합은 계약 체결시 Tax Equity 투자금과 목표수익률을 달성하는 이익의 합(U$72백만)을 넘기지 않습니다.※ 당사는 21년 10월 28일 Q Energy Mediterranee(舊 RES Mediterranee) 법인 및 연결 자회사를 인수 후 Q Energy Mediterranee 법인이 제공한 이행보증을 승계하였습니다.※ 적용환율 :\/USD = 1,484.30 \/EUR= 1,742.49 \/JPY = 9.4175

2. 대주주와의 자산(영업)양수도 등

가. 출자 및 출자지분 처분 내역1) 출자 및 출자지분 처분내역- 대상법인 : Hanwha Futureproof Corp.- 취득주식수 : 50,000주- 출자금액 : 500,000,000USD- 이사회 의결일 : 2023.05.24- 출자완료일 : 2024.10.31- 출자목적 : 유상증자를 통해 미국내 우수 자산 및 회사 투자건 참여2) 출자 및 출자지분 처분내역- 대상법인 : 한화글로벌에셋- 취득주식수 : 2,260,320주- 출자금액 : 119,772백만원- 이사회 의결일 : 2024.02.22- 출자예정일 : 2024.03.14- 출자목적 : 유상증자참여3) 출자 및 출자지분 처분내역- 대상법인 : 한화글로벌에셋- 취득주식수 : 1,552,960주- 출자금액 : 83,004백만원- 이사회 의결일 : 2024.07.25- 출자예정일 : 2024.08.04- 출자목적 : 유상증자참여
4) 출자 및 출자지분 처분내역- 대상법인 : 에이치앤지케미칼주식회사- 취득주식수 : 261,732주- 출자금액 : 26,173.2백만원- 이사회 의결일 : 2025.02.20- 출자예정일 : 2025.03.24- 출자목적 : 유상증자참여

5) 출자 및 출자지분 처분내역- 대상법인 : Q Energy Solutions SE- 처분주식수 : 2,784,293주- 처분금액 : 399,999백만원(공시기준)- 이사회 의결일 : 2025.06.23- 처분예정일 : 2025.06.26- 처분목적
:
주식 매각을 통한 유동성 확보 및 재무구조 개선6) 출자 및 출자지분 처분내역- 대상법인 : Hanwha Futureproof Corp.- 처분주식수 : 54,690주- 처분금액 : 1,140,737백만원(공시기준)- 이사회 의결일 : 2025.11.24- 처분예정일 : 2025.12.23- 처분목적
:
사업 및 투자 포트폴리오 재편
나. 증권 매수 또는 매도 내역 1) 유가증권 매수 또는 매도 내역- 거래상대방의 이름 및 회사와의 관계 : 한화투자증권(주) (계열회사)- 거래종류 : 유가증권 매도- 거래일자 : 2025.02.21- 거래대상물 : 한화솔루션(주) 제 292-1회 무기명식 이권부 무보증사채- 거래목적 : 채무상환자금- 거래금액 : 총 300억원- 거래조건 : 사채의 이율은 청약 1영업일 전 민간채권평가회사 4사 제공의 당사 회사채 개별민평 수익률 산술평균에 회사채 수요예측 결과를 가감하여 책정 (제 292-1회 무보증공모사채 발행수익률 : 3.361%)- 이사회결의일 : 2024.12.19

다. 부동산 매매 등1) 특수관계인에 대한 부동산매도- 거래상대방 : 에이치헤리티지(주)- 회사와의 관계 : 계열회사- 목적물 : 토지- 이사회 결의일 : 2024.10.30- 거래금액 : 160,205백만원- 거래목적 : 부동산 매매

2) 특수관계인에 대한 부동산매도- 거래상대방 : 여수에코에너지(주)- 회사와의 관계 : 계열회사- 목적물 : 토지- 이사회 결의일 : 2025.04.10- 거래금액 : 25,558백만원- 거래목적 : 부동산 매매3) 특수관계인에 대한 부동산매도- 거래상대방 : 한화에너지(주)- 회사와의 관계 : 계열회사- 목적물 : 토지- 이사회 결의일 : 2025.04.10- 거래금액 : 10,651백만원- 거래목적 : 부동산 매매
라. 기타 자산(영업)양수도 등
1) 영업양수도 계약- 영업양수 방법 : 한화솔루션(주)가 (주)한화 모멘텀 사업부문의 자산 양수- 양수 목적물 : 모멘텀 사업부문의 태양광 설비 제작 관련 자산 및 인원- 영업양수 목적 : 핵심 기술 내재화로 기술경쟁력 강화, 안정적 중장기 프로젝트 수행 등- 이사회결의일: 2024년 04월 03일- 양수일자 : 2024년 07월 01일

3. 대주주와의 영업거래

당사의 최대주주는 (주)한화이며, 당사의 매출 및 매입거래의 일정 부분은 (주)한화와의 거래를 통해 이루어지고 있습니다. 당사와 (주)한화와의 거래는 특정한 공급계약을 통해 이루어지는 것이 아니라 시장의 수요, 공급 상황에 따라 수시 결정되고 있으므로, 거래종류에 대해서는 기재를 생략합니다. 당기 중 (주)한화와의 거래내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 억원)

대주주의 이름(회사와의 관계)
거래종류
거래일자
거래내용
거래금액

(주)한화(최대주주)
-
2025.01.01~ 2025.12.31
원재료 구입 및제품 판매
2,837

- 상기 거래금액은 당사의 매출금액과 매입금액의 합계액입니다.

4. 대주주에 대한 주식기준보상 거래

가. 주식기준보상 제도의 명칭, 부여근거, 주요내용(부여절차, 가득조건 및 부여수량 조정, 지급절차)은 'Ⅷ. 임원 및 직원 등에 관한 사항 2. 임원의 보수 등 '라. 양도제한조건부 주식 (Restricted Stock Unit)'항목을 참고하시기 바랍니다.

나. 부여/지급 현황 [양도제한조건부주식(RSU)]

성명/관계
부여일자
최초부여수량
조정 (일자/수량,사유)
취소 (일자/수량,사유)
부여 수량 [기준주식 수]
당기지급 (일자/수량)
누적지급 (일자/수량)
미지급

김동관/

등기임원 (혈족)

2025.06.30

2025.06.30

2024.04.01 2023.02.17

2022.02.18 2021.02.19 2020.04.07

22,598주

376,366주

177,360주 96,202주 170,112주 78,422주 49,658주 (합계: 970,718주)

(2021.03.18 2,400주, 유상증자) (2020.02.20 496주, 이익소각)

해당 없음

22,598주

376,366주

177,360주 96,202주 170,112주 80,822주 49,162주 (합계:972,622주)

해당 없음
해당 없음

22,598주 (2030년 지급예정)

376,366주 (2035년 지급예정)

177,360주 (2034년 지급예정) 96,202주 (2033년 지급예정) 170,112주 (2032년 지급예정) 80,822주 (2031년 지급예정) 49,162주 (2030년 지급예정)

(합계:972,622주)

남정운/등기임원

2025.06.30

2025.06.30

2024.09.12 2023.02.17 2022.02.18 2021.02.19 2020.04.07

4,282주

72,428주

14,722주 9,376주 12,434주 5,932주 14,374주 (합계: 133,548주)

(2021.03.18 182주, 유상증자) (2020.02.20 144주, 이익소각)

해당 없음

4,282주

72,428주

14,722주 9,376주 12,434주 6,114주 14,230주 (합계: 133,586주)

해당 없음
해당 없음

4,282주(2030년 지급예정)

72,428주 (2035년 지급예정)

14,722주 (2034년 지급예정) 9,376주 (2030년 지급예정) 12,434주 (2029년 지급예정) 6,114주 (2028년 지급예정) 14,230주 (2027년 지급예정) (합계: 133,586주)

박승덕/등기임원

2025.06.30

2025.06.30

2024.07.01

2024.03.29 2023.02.17 2022.03.24

2020.04.07

11,520주

102,510주

3,867주 48,307주 34,937주 34,983주

41,818주 (합계: 277,942주)

(2020.02.20 418주, 이익소각)
해당 없음

11,520주

102,510주

3,867주 48,307주 34,937주 34,983주

41,400주 (합계: 277,524주)

해당 없음
해당 없음

11,520주 (2030년 지급예정)

102,510주 (2035년 지급예정)

3,867주 (2029년 지급예정) 48,307주 (2034년 지급예정) 34,937주 (2033년 지급예정) 34,983주 (2032년 지급예정)

41,400주 (2030년 지급예정) (합계: 277,524주)

(주1) 부여일자는 양도제한조건부주식 최초 부여계약을 체결한 날짜임(주2) 2020년 계약의 경우(2022.2.18일), 2021년 계약의 경우 (2022.2.18일)변경 계약을 체결함(주3) 상기 부여수량에는 당사 RSU부여 절차에 따라 주식부여분 및 주가연동현금분이 포함되어있음

(주4) 주식분할, 주식병합, 자본감소, 이익소각, 유상증자, 포지션 변경 등의 사유로 인한 부여수량 조정이 있는 경우 '부여수량'에 조정수량을 기재함

(주5) '미지급'에는 부여수량에서 기지급한 수량을 제외한 수량을 기재함(주6) 2024년 및 그 이후 부여된 주식은 제반사정을 고려하여 주식 부여분을 주식가치연계현금으로 지급할 수 있음

5. 대주주 이외의 이해관계자와의 거래
- 해당사항 없습니다.

X. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항

1. 공시내용 진행 및 변경사항

가. 공시내용 진행 및 변경사항

신고일자
제목
신고내용
신고사항의 진행사항

2026.01.222026.01.27(정정)
주요사항보고서(자기주식처분결정)
[주요내용]- 주식기준보상(RSU제도)에 따른 주식의 지급- 처분예정주식: 보통주 160,221주
[2026.01.28 자기주식처분결과보고서 공시]- 처분기간: 26.01.23~26.01.23- 처분수량: 보통주 106,776주- 차이발생사유: 원천징수 이행 과정에서 공제되는 주식 수량에 따른 감소

2026.03.262026.04.08(정정)2026.04.17(정정)2026.05.12(정정)
주요사항보고서(유상증자결정)
[주요내용]- 신주의 종류와 수: 한화솔루션㈜ 보통주 56,000,000주- 증자규모: 약 1.8조원 (예정 발행가액 기준)- 자금조달목적: 시설자금 및 채무상환자금- 증자방식: 주주배정 후 실권주 일반공모- 예정 발행가액: 32,400원- 1주당 신주배정주식수: 0.2604656144주
[관련공시]2026.03.26: 증권신고서(지분증권) 공시2026.04.09: 2026.03.26 제출된 증권신고서(지분증권)에 대한 정정신고서 제출 요구2026.04.17: (정정) 증권신고서(지분증권) 정정공시2026.04.30: 2026.04.17 제출된 증권신고서(지분증권)에 대한 정정신고서 제출 요구

※ 상기 신고내용 및 신고사항의 진행사항은 향후 진행상황에 따라 변동이 있을 수 있으며, 변동이 있을 경우 해당 공시를 재공시할 예정입니다.

나. 단일판매ㆍ공급계약체결 공시 진행상황
1) 진행상황

(단위 : 백만원)

신고일자
계약내역
계약금액총액
판매ㆍ공급금액
대금수령금액

당기(2026.01.01~2026.03.31)
누적(최초계약일~2026.03.31)
당기(2026.01.01~2026.03.31)
누적(최초계약일~2026.03.31)

2015.09.03
- 계약명: 염소, 가성소다 매매- 계약상대방: 한국바스프(주)- 계약기간: 2018.05.15~2033.05.14- 계약일자: 2015.09.03
1,888,785
39,418
841,454
46,450
842,824

2015.09.11
- 계약명: 염소 매매- 계약상대방: 금호미쓰이화학(주)- 계약기간: 2015.01.01~2029.12.31- 계약일자: 2015.09.11
976,140
25,902
667,147
27,119
663,190

(주1) 상기 금액은 부가가치세 포함 금액임(주2) 결제조건으로 인한 매출금액과 대금수령금액에 차이가 존재함

2) 대금 미수령 사유- 해당사항 없음3) 향후 추진계획- 해당사항 없음

2. 우발부채 등에 관한 사항

가. 중요한 소송사건

[신재생에너지]: 큐셀 부문(해외)(1) Hanwha Q CELLS GmbH① 독일 특허 침해소송 (Jinko, REC, LONGi)

구분
내용

소제기일

2019.03.04 (JinkoSolar GmbH, REC Solar EMEA GmbH),

2019.04.02 (LONGi Solar Technologie GmbH)

소송 당사자

원고: Hanwha Q CELLS GmbH

피고: LONGi Solar Technologie GmbH, JinkoSolar GmbH, REC Solar EMEA GmbH

소송의 내용
특허 침해 분쟁

소송가액(백만원)
N/A

진행상황

2020.06.16 당사 1심 승소 판결

2023.03.30. 항소심 변론 기일

2023.05.24. LONGi 항소 취하(당사자 합의로 소송 종료)

2023.06.22. Jinko 항소취하(당사자 합의로 소송 종료)

2024.07.04. 당사 2심 승소 판결2024.08.05. REC社 상고 미제기로 1심 판결 확정

향후 소송일정 및 대응방안
REC社에 대해 소송비용 배상 신청 절차 진행 중

향후 소송결과에 따라 회사에 미치는 영향
최종결과 및 회사의 재무제표에 미치는 영향을 합리적으로 예측 불가함

② 독일 특허 침해소송 (Astronergy)

구분
내용

소제기일
2021.03.12

소송 당사자

원고: Hanwha Q CELLS GmbH

피고: Astronergy Solarmodule GmbH

소송의 내용
특허 침해 분쟁

소송가액(백만원)
N/A

진행상황

2023.09.12. 1차 구두 변론 기일2025.05.27. 2차 구두 변론 기일

2025.06.24. 1심 판결 선고 - 당사 승소2025.07.24. A
社
항소 미제기로 1심 판결 확정 - 소송 종료

향후 소송일정 및 대응방안
A社에 대해 소송비용 배상 신청 절차 진행 중

향후 소송결과에 따라 회사에 미치는 영향
최종결과 및 회사의 재무제표에 미치는 영향을 합리적으로 예측 불가함

(2) Hanwha Solution Corporations, Hanwha Q CELLS USA Inc., Hanwha Q CELLS Australia Pty. Ltd.

① 미국 특허 침해소송 (Texas 연방지방법원)

구분
내용

소제기일
2024.04.19

소송 당사자

원고: Maxeon Solar PTE. LTD

피고: Hanwha Solutions Corporation, Hanwha Energy Corporation

소송의 내용
특허 침해 분쟁

소송가액(백만원)
N/A

진행상황

2024.04.19. 원고, 소장 접수2024.11.15. 피고 답변 서면 및 관할 이송신청서 제출2025.02.07. 피고 소송 중지 신청서 제출2025.04.23. 양당사자, 소송 중지 신청서 공동 제출2025.05.05. 법원, 소송 중지 결정2026.02.24. 특허 무효심판 결정(계쟁 특허 3건 중 2건 무효 + 1건 유효)

2026.03.04. M사, 무효 판단된 특허에 대해 무효심판 항소 제기

2026.03.13. 당사, 특허 유효 판단 특허에 대해 무효심판 항소 제기

2026.03.30. 법원, 유효 판단 부분 한정 소송 개시 결정

2026.04.09. M사 제안에 따라 양 당사자, 소송 재중지 신청서 공동 제출

2026.04.23. 법원, 소송 중지 결정

향후 소송일정 및 대응방안
무효 심판 항소심 종결까지 소송 중지 유지, 현재 무효심판 항소심 대응 중

향후 소송결과에 따라 회사에 미치는 영향
최종결과 및 회사의 재무제표에 미치는 영향을 합리적으로 예측 불가함

(3) Hanwha Solutions Corporation, Hanwha Q CELLS USA Inc., Hanwha Q CELLS America Inc., Hanwha Q CELLS USA Corp.① ITC 조사 신청 (First Solar)

구분
내용

소제기일
2026.02.24

소송 당사자

신청인: First Solar, Inc.

피신청인: 당사 및 경쟁 업체 9곳

소송의 내용
특허 침해 분쟁

소송가액(백만원)
N/A

진행상황

2026.02.24 신청인, 특허 침해 조사 신청서 접수

2026.03.26. 조사 개시(Institution) 결정

2026.03.31. Discovery 절차 개시

2026.05.15. 당사 답변서 제출 예정

향후 소송일정 및 대응방안
조사 개시 결정에 따라 현재 Disovery 절차 대응 중

향후 소송결과에 따라 회사에 미치는 영향
최종결과 및 회사의 재무제표에 미치는 영향을 합리적으로 예측 불가함

※ 이외에도 다수의 회사 또는 개인과 정상적인 영업과정에서 발생한 소송 등이 진행 중에 있습니다. 이에 따른 자원의 유출금액 및 시기는 불확실하며 연결실체의 경영진은 이러한 소송 등의 결과가 연결실체의 재무상태에 중요한 영향을 미치지 않을 것으로 판단하고 있습니다.
나. 견질 또는 담보용 어음ㆍ수표 현황

- 당기 해당사항 없습니다.

다. 채무보증 현황채무보증에 관한 사항은 「Ⅹ.대주주 등과의 거래내용, 1.대주주등에 대한 신용공여등, 가.채무보증내역」과 「Ⅲ.재무에 관한 사항, 5.재무제표 주석, 25.특수관계자」를 참고하시기 바랍니다.

라. 채무인수약정현황

- 당기 해당사항 없습니다.

마. 그 밖의 우발채무 등

그 밖의 우발채무 등에 관한 사항은 'Ⅲ. 재무에 관한사항, 3. 연결재무제표 주석, '주석 25.우발부채 및 약정사항'과 'Ⅲ. 재무에 관한사항, 5. 재무제표 주석, '주석 24. 우발부채 및 약정사항'을 참고하시기 바랍니다.

3. 제재 등과 관련된 사항

가. 형사처벌 또는 행정상의 조치 등

1) 수사/사법기관의 제재현황가) 회사의 제재 현황

- 해당사항 없음나) 임/직원의 제재현황

- 해당사항 없음

나. 중대재해 발생사실 현황

재해발생회사
중대재해발생일자
고용노동부보고일자
중대재해내용
조치및전망
그밖의중요한사항

발생장소
재해내용
사망자수
부상자수

한화솔루션(주)
2026.02.26
2026.02.26
울산공장품질보증팀 사무실
- 사무실 내근 중 쓰러져 의식불명 상태로 응급 이송하였으나 뇌출혈 진단 후 치료 중 사망
1
-
- 고용노동부에서 상세 원인 파악 중
-

다. 행정기관의 제재현황1) 회사의 제재 현황가) 조세당국- 해당사항 없음

나) 공정거래위원회- 해당사항 없음

다) 관세청- 해당사항 없음

라) 기타

회사명
일자
제재기관
대상자
처벌 또는조치 내용
금전적제재금액
횡령/배임등 금액
사유 및 근거법령
조치에 대한 이행현황
재발방지를 위한 대책

한화솔루션㈜

케미칼 부문

2024. 3. 25.
대전지방고용노동청
회사
과태료8만원
좌동

-사유 : 배치전건강진단 미실시-근거 법령 : 산업안전보건법 제130조
-과태료 납부(8만원 사전납부)-지적사항에 대한 개선조치 완료
시정조치 및 관리 강화

2024. 3. 27.
영산강유역환경청
회사
개선명령 및 과태료
160만원

-사유 : 대기오염방지시설 허가배출기준 초과 및 저장시설 상부 덮개 밀폐 불량-근거 법령 : 환경오염시설의 통합관리에 관한 법률 제8조 제3항, 제21조 제1항
-과태료 납부(160만원 사전납부), 개선이행보고서 제출-지적사항에 대한 개선조치 완료
시정조치 및 관리 강화

2024. 7. 02.
영산강유역환경청
회사
과태료160만원
좌동

-사유 : 여과집진 시설 하부 점검구 상태 불량-근거 법령 : 환경오염시설의 통합관리에 관한 법률 제8조 제3항, 제21조 제1항
-과태료 납부(160만원 사전납부)-지적사항에 대한 개선조치 완료
시정조치 및 관리 강화

2024. 7. 31.
영산강유역환경청
회사
과태료480만원
좌동

-사유 : 화학물질 확인 미이행-근거 법령 : 화학물질관리법 제9조 제1항
-과태료 납부(480만원 사전납부)-지적사항에 대한 개선조치 완료
시정조치 및 관리 강화

2024. 9. 27.
광주지방고용노동청
회사
과태료80만원
좌동

-사유 : 비상조치계획 미제공 등-근거 법령 : 산업안전보건법 제44조 제1항
-과태료 납부(80만원 사전납부)-지적사항에 대한 개선조치 완료
시정조치 및 관리 강화

2025.09.15
영산강유역환경청
회사
경고
좌동

-사유 : 개인보호장구 미착용- 근거 법령 : 화학물질관리법 제14조 제1항
-지적사항에 대한 개선조치 완료
시정조치 및 관리 강화

2) 임/직원의 제재현황- 해당사항 없음

마) 그 밖의 우발채무 등- 그 밖의 우발채무 등에 관한 사항은 'Ⅲ. 재무에 관한사항, 3. 연결재무제표 주석, '주석 25.우발부채 및 약정사항'과 'Ⅲ. 재무에 관한사항, 5. 재무제표 주석, '주석 24. 우발부채 및 약정사항'을 참고하시기 바랍니다.

4. 작성기준일 이후 발생한 주요사항 등 기타사항

가. 작성기준일 이후 발생한 주요사항

(1) 당사는 2026년 3월 26일, 4월 17일 이사회 결의를 통하여 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자(56,000,000주, 약 1.8조원 규모)를 진행 예정이며, 본 건 유상증자에는 당사의 최대주주이자 특수관계인인 ㈜한화가 구주주 배정분의 120%(25,342,255주, 약 8,439억원 규모)에 대하여 참여 할 예정임을 공시하였습니다. 자세한 사항은 관련공시를 참고하시기 바랍니다.

※ 관련공시 :
2026.04.13 특수관계인의유상증자참여2026.04.17 [기재정정]주요사항보고서(유상증자결정)2026.04.17 [기재정정]증권신고서(지분증권)

나. 합병등의 사후정보

[한화케미칼-한화큐셀앤드첨단소재 합병을 통해 한화솔루션 출범]가) 합병기일 : 2020년 1월 1일나) 합병방법 : 한화케미칼 주식회사가 한화큐셀앤드첨단소재 주식회사를 흡수합병 함- 존속회사 : 한화케미칼 주식회사- 소멸회사 : 한화큐셀앤드첨단소재 주식회사 (가칭, "분할신설회사")

※ 한화케미칼이 100% 지분을 보유한 한화큐셀앤드첨단소재㈜는 상법 제530조의2 내지 제530조의11의 규정이 정하는 바에 따라 분할대상사업부문을 인적분할의 방식으로 분할하여 한화큐셀앤드첨단소재 주식회사(가칭, 이하"분할신설회사")를 설립하고, 분할회사는 한화글로벌에셋 주식회사(가칭, 이하"분할존속회사")로 상호를 변경하여 존속하기로 함. 위 분할신설회사인 한화큐셀앤드첨단소재 주식회사를 흡수합병 함

다) 합병형태 : 소규모 합병

라) 합병목적 : 경영효율성 제고 및 사업경쟁력 강화

마) 합병의 중요영향 및 효과

한화케미칼 주식회사는 분할신설회사 한화큐셀앤드첨단소재 주식회사의 발행주식을 100% 소유하고 있으며, 합병신주를 발행하지 않는 무증자 합병으로 진행하므로 본 합병이 존속회사인 한화케미칼 주식회사의 경영, 재무, 영업에 유의적 영향을 미치지는 않을 것이나, 완전자회사 합병을 통한 경영효율성 증대 및 사업경쟁력 강화가 기대됨

바) 주요일정

구분
한화케미칼 주식회사(존속회사)
분할신설회사 한화큐셀앤드첨단소재 주식회사(소멸회사)

합병이사회 결의일
2019.07.30
2019.09.05

주요사항보고서 제출
2019.07.30
-

합병계약일
2019.09.20
2019.09.20

주주확정 기준일
2019.09.20
-

합병반대의사 통지 접수기간
시작일
2019.09.20
-

종료일
2019.10.04
-

합병승인 이사회
2019.11.13
2019.11.13

채권자 이의제출 기간
시작일
2019.11.14
2019.11.14

종료일
2019.12.13
2019.12.13

합병기일
2020.01.01
2020.01.01

합병종료보고 이사회 결의일
2020.01.02
2020.01.02

합병종료보고 공고일
2020.01.02
2020.01.02

합병등기예정일자
2020.01.06
2020.01.06

- 본 합병 완료 후 2020년 1월 2일 임시주주총회를 통해 한화케미칼 주식회사는 한화솔루션 주식회사로 사명을 변경하였습니다.- 본 합병의 전후 매출액 및 영업이익 등 재무사항에 대한 예측치는 별도로 산출하지 않았습니다.※ 다른 회사의 발행주식 총수를 소유하고 있는 회사가 그 다른 회사를 합병하면서 신주를 발행하지 않는 경우의 합병으로, 외부평가 실시하지 아니함[한화솔루션-한화갤러리아, 도시개발부문(분할법인) 합병]가) 합병기일 : 2021년 4월 1일나) 합병방법 : 한화솔루션㈜는 ㈜한화갤러리아를 합병하고 및 ㈜한화도시개발을 분할합병 함- 존속회사 : 한화솔루션 주식회사- 소멸회사 : 주식회사 한화갤러리아- 분할회사: 주식회사 한화도시개발※ 분할합병을 통해 ㈜한화도시개발은 상법 제530조의2 내지 제530조의 11의 규정이 정하는 바에 따라 자회사 및 피투자회사 지분의 관리 및 투자를 목적으로 하는 사업부문(기존 ㈜한화도시개발 사업부문 중 울주부동산 관련 사업부문을 제외한 나머지 사업부문, 이하 “분할합병 대상부문”)을 인적 분할하여, 분할합병 대상부문을 한화솔루션㈜에 흡수합병(이하 “본건 분할합병”)하는바, 이를 통해 ㈜한화도시개발은 울주부동산 관련 사업부문을 영위하는 회사로 존속하게 됨

다) 합병형태 : 소규모합병

라) 합병목적 : 경영효율성 제고 및 사업경쟁력 강화

마) 합병의 중요영향 및 효과

한화솔루션(주)은 (주)한화갤러리아와 (주)한화도시개발의 발행주식을 100% 소유하고 있으며, 합병신주를 발행하지 않는 무증자 합병으로 진행하므로 본건 합병 및 분할합병이 존속회사인 한화솔루션(주)의 경영, 재무, 영업에 유의적 영향을 미치지는 않을 것이나, 완전자회사 합병을 통한 경영효율성 증대 및 사업경쟁력 강화가 기대됨합병으로 (주)한화갤러리아는 소멸하고, 한화솔루션㈜는 ㈜한화갤러리아의 기존 사업을 전부 승계받아 영위하며, 본건 합병은 신주를 발행하지 않는 무증자 합병으로 본건 합병으로 한화솔루션㈜ 주주의 구성 및 지분율 변동은 없음

본건 분할합병으로 ㈜한화도시개발은 울주부동산 관련 사업부문을 지속 영위하는 회사로서 존속하고, 한화솔루션㈜는 분할합병 대상부문을 승계받아 영위하며, 본건 분할합병은 신주를 발행하지 않는 무증자 합병으로 본건 분할합병으로 한화솔루션㈜ 및 ㈜한화도시개발 주주의 구성 및 지분율 변동은 없음바) 주요일정

구 분
한화솔루션(존속 및 승계회사)
(주)한화갤러리아(소멸회사)

(주)한화도시개발

(분할회사)

이사회결의일
2020년 12월 08일
2020년 12월 08일
2020년 12월 08일

합병계약체결일
2020년 12월 22일
2020년 12월 22일
2020년 12월 22일

주주명부폐쇄 공고일
-
-
-

주주명부폐쇄 기준일
-
-
-

주주총회를 위한 주주명부폐쇄기간
-
-
-

주주총회 소집통지 공고
-
-
-

합병반대주주 사전통지기간
2020년 12월 23일~ 2021년 01월 06일
2020년 12월 23일~ 2021년 01월 06일
2020년 12월 23일~ 2021년 01월 06일

합병승인을 위한 주주총회일
-
-
-

주식매수청구권 행사기간
-
-

채권자 이의제출기간
2021년 02월 20일 ~ 03월 19일
2021년 02월 20일 ~ 03월 19일
2021년 02월 20일 ~ 03월 19일

합병기일
2021년 04월 01일
2021년 04월 01일
2021년 04월 01일

합병종료보고 이사회 결의일
2021년 04월 01일
2021년 04월 01일
2021년 04월 01일

합병종료보고 공고일
2021년 04월 01일
2021년 04월 01일
2021년 04월 01일

합병등기(예정)일
2021년 04월 02일
2021년 04월 02일
2021년 04월 02일

합병신주상장(예정)일
-
-
-

- 본 합병의 전후 매출액 및 영업이익 등 재무사항에 대한 예측치는 별도로 산출하지 않았습니다.※ 다른 회사의 발행주식 총수를 소유하고 있는 회사가 그 다른 회사를 합병하면서 신주를 발행하지 않는 경우의 합병으로, 외부평가 실시하지 아니함[한화솔루션 첨단소재부문 물적분할]가) 분할기일 : 2022년 12월 1일나) 분할방법 : 첨단소재 부문(경량복합소재 및 태양광소재 사업부문)을 분할하여, 한화첨단소재(주)를 비상장 법인으로 설립하되, 분할회사는 존속하여 분할대상 사업부문을 제외한 나머지 사업부문을 영위하며 분할신설회사 발행주식의 총수를 취득하는 단순ㆍ물적분할의 방법으로 분할함

- 분할존속회사 : 한화솔루션 주식회사

- 분할신설회사: 한화첨단소재 주식회사

다) 분할방식 : 단순ㆍ물적분할마) 분할목적 : 사업부문의 전문성 및 고도화 추구, 경영 효율성 제고

바) 분할의 중요영향 및 효과

본건 분할을 통하여 분할대상 사업부문의 독립적인 의사 결정을 가능하게 함으로써 경영 효율성을 제고할 수 있으며 분할대상 사업부문에 대한 신규 투자를 통한 자금을 조달할 수 있음. 분할회사 및 주주에게 미치는 영향은 제한적일 것으로 예상됨

사) 주요일정

구 분
일 자

분할 관련 이사회결의일
2022년 9월 23일

분할주주총회를 위한 주주확정일(기준일)
2022년 9월 28일

분할주주총회를 위한 공고 및 통지일
2022년 9월 28일

분할계획서 승인을 위한 주주총회일
2022년 10월 28일

채권자 이의제출 공고 및 최고
2022년 10월 28일

채권자 이의제출 기간종료
2022년 11월 28일

분할기일
2022년 12월 1일

분할보고총회일 및 창립총회일
2022년 12월 1일

분할등기(예정)일
2022년 12월 7일

- 본 분할의 전후 매출액 및 영업이익 등 재무사항에 대한 예측치는 별도로 산출하지 않았습니다.

[한화솔루션 갤러리아부문(리테일부문) 인적분할]가) 분할기일 : 2023년 3월 1일나) 분할방법 : 한화솔루션 주식회사(이하 "분할회사")는 상법 제530조의2 내지 제530조의11의 규정이 정하는 바에 따라서 아래와 같이 단순 ·인적분할의 방식으로 분할(이하 "본건 분할")하여 한화갤러리아 주식회사(이하 "분할신설회사")를 설립하고 분할 사는 상장법인으로 존속한다.- 분할존속회사: 한화솔루션 주식회사

- 분할존속회사 사업부문: 케미칼, 신재생에너지 사업

- 분할신설회사: 한화갤러리아 주식회사

- 분할신설회사 사업부문: 백화점 사업 및 도 ·소매업 등을 목적으로 하는 리테일사업부문

다) 분할방식 : 인적분할라) 분할비율: 2022년 6월 30일 기준일의 재무상태표를 기준으로 분할대상사업부문의 순자산 장부가액을 분할 전 순자산 장부가액에 자기주식 장부가액을 합산한 금액으로 나누어 산정함.

- 분할존속회사: 0.8986506

- 분할신설회사: 0.1013494

마) 분할목적 : 사업 경쟁력 강화, 전문성 및 고도화 추구, 경영안정성 증대

바) 분할의 중요영향 및 효과

본건 분할을 통하여 각 사업부문별 특성, 전문성 및 목적에 맞는 의사결정 체제의 확립, 경영자원의 효율적 배분에 따른 사업의 경쟁력 강화 및 경영효율화를 추구하고자하며, 경영안정성, 경영효율성 및 사업경쟁력을 증대 시킬 수 있는 지배구조 체제 변경을 통하여 궁극적으로 기업가치와 주주가치를 제고하고자 함.

사) 주요일정

구 분
일 자

분할계획서 승인을 위한 이사회결의일
2022년 09월 23일

주요사항보고서 제출일
2022년 09월 23일

증권신고서 제출일
2022년 12월 15일

분할주주총회를 위한 주주확정일
2023년 01월 12일

주주총회 소집공고일
2023년 01월 13일

주주총회 소집통지일
2023년 01월 27일

분할계획서 승인을 위한 주주총회일
2023년 02월 13일

주식병합 공고 및 통지일
2023년 02월 13일

신주 배정 기준일
2023년 02월 28일

분할기일
2023년 03월 01일

분할보고총회 및 창립총회 갈음 이사회 결의 및 공고일
2023년 03월 02일

분할등기 신청일
2023년 03월 02일

매매거래정지기간
2023년 2월 27일~ 2023년 3월 30일

변경상장 및 재상장일
2023년 03월 31일

- 본 분할의 전후 매출액 및 영업이익 등 재무사항에 대한 예측치는 별도로 산출하지 않았습니다.

[한화솔루션(주)-한화글로벌에셋(주) 흡수합병]가) 합병기일 : 2024년 12월 31일나) 합병방법 : 한화솔루션(주)가 한화글로벌에셋(주)를 흡수합병함- 존속회사(합병회사) : 한화솔루션 주식회사- 소멸회사(피합병회사) : 한화글로벌에셋 주식회사

다) 합병형태 : 소규모합병

라) 합병목적 : 경쟁력 강화 및 경영 효율성 제고

마) 합병의 중요영향 및 효과

한화솔루션(주)는 한화글로벌에셋(주)의 발행주식을 100% 소유하고 있으며, 합병신주를 발행하지 않는 무증자합병으로 진행하므로 본 합병에 의하여 한화솔루션(주)의 연결 측면의 재무, 영업 등에 미치는 영향은 제한적이나, 조직의 통합운영에 따른 경영효율성 증대 및 사업경쟁력 강화가 기대되며, 양사의 실질적인 경영권 변동은 없음바) 주요일정

구 분
날 짜
비고

합병 이사회 결의일
2024.10.30
-

주요사항보고서 제출
2024.10.30
-

주주확정기준일 지정
2024.10.30
-

합병 계약일
2024.10.31
-

주주확정기준일
2024.11.14
-

소규모합병 공고
2024.11.14
-

주주명부 폐쇄기간
시작일
-
-

종료일
-

합병반대의사 통지 접수기간
시작일
2024.11.14
-

종료일
2024.11.28

합병승인 이사회 결의일
2024.11.29
주주총회 갈음

채권자 이의제출 공고
2024.11.29
-

채권자 이의제출기간
시작일
2024.11.29
-

종료일
2024.12.30

합병기일
2024.12.31
-

합병 종료보고 이사회 결의일
2024.12.31
주주총회 갈음

합병 종료보고 공고
2024.12.31
-

합병 등기 (예정)
2024.12.31
-

- 존속회사인 한화솔루션(주)의 경우 본건 합병은 상법 제527조의3 규정에 의한 소규모 합병 방식으로 진행되므로 한화솔루션(주)의 주주들에게 주식매수청구권이 인정되지 않습니다.

다. 녹색경영

1) 녹색기업 지정당사의 울산 1사업장은 2008년 1월 녹색기업 재지정 심사를 완료하여 2013년 1월까지 녹색기업으로 재지정 되었으며, 2013년 8월 녹색기업 재지정 심사를 완료하여 녹색기업으로 재지정 되었습니다. 이후 2016년 12월 녹색기업재지정 신청 취소하였습니다. (사유 : CA공정 매각에 따른 후속조치로 재지정 심사를 받기 어렵다고 판단함.) 울산 2사업장은 2015년 사고로 인하여, 녹색기업을 낙동강유역환경청에 반납하였습니다.2) 온실가스 배출량 및 에너지 사용량

연도
연간 온실가스 배출량(tCO2e)
연간 에너지 사용량(TJ)

2026년 1분기
637,912
12,602

2025년
2,602,087
52,059

2024년
2,501,207
48,759

- 2025년은 명세서 적합성평가 중 수치로 추후 변경될 수 있습니다.

라. 정부의 인증 및 그 취소에 관한 사항
당사 케미칼 부문은 가족친화 사회환경 조성촉진 등에 관한 법률에 따라 가족친화 기업 인증을 여성가족부로부터 2013년 12월 19일에 획득하였으며, 2024년 재인증을 진행하여 해당 인증의 유효기간은 2024년 12월 01일 부터 2027년 11월 30일까지 3년 입니다. 또한, 큐셀 부문은 신에너지 및 재생에너지 개발ㆍ이용ㆍ보급 촉진법에 따라 저탄소 태양광모듈 검증 인증을 모듈별로 산업통상자원부 산하 한국에너지공단으로부터 획득하고 있으며 해당 인증의 유효기간은 최초 인증일로부터 3년 입니다.

XI. 상세표

1. 연결대상 종속회사 현황(상세)

(단위 : 백만원)

상호
설립일
주소
주요사업
최근사업연도말자산총액
지배관계 근거
주요종속회사 여부

(주)경기용인테크노밸리
2015-06-05
경기도 용인시 처인구 명지로 81 (역북동, 용인상공회의소)
부동산업
9,566
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

(주)김해테크노밸리
2009-09-01
경상남도 김해시 내외중앙로 55 (내동, 정우빌딩 5층)
부동산업
3,362
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

(주)서오창테크노밸리
2020-08-04
충청북도 청주시 흥덕구 강서로 107 906호(강서동)
부동산업
180,237
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

(주)안성테크노밸리
2019-07-16
경기도 안성시 아양3로 17, 4층(옥산동, 엘림프라자)
산업단지 개발
179,525
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

(주)에이치밸리
2010-01-22
경기도 화성시 마도면 청원리 817-1
부동산 신축 판매 및 매매
7,040
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

(주)에이치테크노밸리
2021-03-10
경기도 화성시 향남읍 상신하길로 326 302호
부동산업
243,055
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

(주)에이치테크노로지스틱스
2023-11-20
경기도 화성시 향남읍 상신하길로 326, 302호
운수 및 창고업, 부동산업
203
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

(주)제이용인테크노밸리
2020-02-19
경기도 용인시 처인구 명지로 81 202호(역북동)
부동산업
200,559
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

(주)제삼용인테크노밸리
2024-12-19
경기도 용인시 처인구 이동읍 이원로 11
부동산업
5,080
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

인사이트홀딩스 주식회사
2024-03-14
전라남도 영암군 삼호읍 대불주거로 51
태양광발전
988
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

케이에스피1호 주식회사
2019-11-01
서울특별시 중구 퇴계로 100, 7층(회현동2가, 스테이트타워 남산)
발전업
1,651
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

케이에스피2호 주식회사
2019-11-19
서울특별시 중구 퇴계로 100, 7층(회현동2가, 스테이트타워 남산)
발전업
384
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

케이에스피3호 주식회사
2019-12-04
서울특별시 중구 퇴계로 100, 7층(회현동2가, 스테이트타워 남산)
발전업
291
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

케이에스피4호 주식회사
2019-12-04
서울특별시 중구 퇴계로 100, 7층(회현동2가, 스테이트타워 남산)
발전업
331
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

한화이센셜 주식회사
2021-05-04
경기도 평택시 포승읍 평택항로268번길 142
제조업
254,644
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

(주)알이씨데이터센터
2022-12-29
경기도 용인시 처인구 명지로 81, 2층(역북동, 용인상공회의소)
부동산업
8,601
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

에이치씨씨홀딩스㈜
2022-02-22
서울 중구 청계천로 86, 22층
지주회사
417,574
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

(주)안성테크노로지스틱스
2022-05-02
경기도 안성시 아양3로 17, 4층
운송업
29,910
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

한화케미칼오버시즈홀딩스(주)
2009-07-13
서울 중구 청계천로 86 (장교동, 한화빌딩)
지주회사
68,670
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

한화컴파운드(주)
1962-06-25
전라남도 여수시 삼동로 93 (월하동)
포장재의 제조 및 판매
110,454
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

에이치앤지케미칼 주식회사
2023-04-28
전라남도 여수시 여수산단3로 43, 1층(평여동)
화합물 제조
879,616
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

한화엔엑스엠디㈜
2022-02-10
경기도 성남시 분당구 판교역로241번길 20, 10층 (삼평동, 미래에셋벤처타워)
제조업
81,537
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

한화첨단소재㈜
2022-12-01
서울특별시 중구 청계천로 86(장교동)
합성수지가공
1,039,539
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

(주)한화도시개발
2009-12-01
충남 아산시 둔포면 해위안길 62번길 16 (신항리)
부동산 신축 판매 및 매매
154,799
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

영암큐파워솔라팜1호 주식회사
2021-03-15
전라남도 영암군 삼호읍 대불주거로 51
태양력발전업
1,554
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

하이패스태양광 ㈜
2012-10-05
서울 중구 청계천로 86 (장교동, 한화빌딩)
태양력발전업
32,344
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

하동햇빛나눔태양광발전 주식회사
2022-09-28
충청북도 청주시 흥덕구 직지대로474번길 60(송정동)
태양광발전
165
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

한화인베스트먼트(주)
2021-06-10
서울특별시 성동구 광나루로 130, 7층 703호(성수동, 서울숲IT캐슬)
신탁업 및 집합 투자업
4,089
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Hanwha Chemical Malaysia Sdn. Bhd.
2013-03-06
No.2204, Level22 Menara Citibank,165, Jalan Ampang, 50450 Kuala Lumpur, Malaysia
석유화학 판매
16,888
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
2012-10-19
Lot 1, SP 2, Seksyen 2 Selangor Science Park 2, 63300 Cyberjaya, Selangor, Malaysia
태양광 관련 제품 제조
865,422
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

HANWHA Q CELLS SOLAR POWER SDN. BHD.
2013-08-16
Upper Penthouse, Wisma RKT, No. 2, Jalan Raja Abdullah, Off Jalan Sultan Ismail 50300 Kuala Lumpur, Malaysia
태양광 관련제품 제조
300
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

HANWHA CHEMICAL INDIA PRIVATE LIMITED
2014-07-08
105-106, Rectangle 1, D-4 , District Centre Saket, New Delhi 110017
석유화학/태양광 제품 판매/구매서비스
1,268
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

HHR Development B GK
2019-12-17
4-3-16, Nihonbashi-Muromachi, Chuo-ku, Tokyo
레저,서비스
13,925
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Hanwha Solutions Japan G.K.
2023-02-27
4-10-1 Shiba, Minato-ku, Tokyo Japan
태양광소재 사업
52,942
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

H-SUMMIT
2022-01-07
060-0062 Hokkaido, Sapporo, Chuo-ku, Minami 2 Jonishi, 5 Chome-31-1
호텔업
22,347
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

한화화학(상해)유한공사
2003-04-21
Rm#2106, New Caohejing International Business Center A, No. 391, Guiping Road, Xuhui District, Shanghai, China 200233
무역업
21,123
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Hanwha Advanced Materials Beijing Co., Ltd.
2003-03-17
NO.4 LIXIANG ROAD,SCIENCE PARK(EAST SECTION)CHANGPING QU,BEIJING CHINA
자동차 부품 소재 제조
38,358
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Hanwha Advanced Materials Chongqing Co.,Ltd.
2015-10-08
No. 18 Qixia Rd, New North Zone Chongqing, P.R. China
자동차부품 제조
9,807
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd.
2008-09-08
Ningbo, Zhejiang 315812, China
화합물 제조
367,307
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.
2004-08-27
888 Linyang Road, Qidong, Jiangsu Province, PRC
태양광 관련 제품제조 및 판매
88,393
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Hanwha Q CELLS Technology (Shanghai) Co., Ltd.
2006-03-29
HaoRan High-tech Building, 1954, Huashan Rd. Shanghai PRC
태양광 관련 제품 판매
601
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Hanwha NxMD (Thailand) Co., Ltd.
1990-11-01
Wellgrow Industrial Estate 93 Moo 5 Bangsamak Bangpakong, Chachoengsao 24180, Thailand
통신모듈 제조
73,288
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Hanwha Chemical (Thailand) Co.,Ltd.
1989-08-09
377 MOO 17, BANGNA-TRAD RD., BANGSAOTHONG, BANGSAOTHONG, SAMUTPRAKARN, 10540, Thailand
화합물 제조
49,744
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Hanwha Q CELLS Hong Kong Limited
2007-05-16
UNITS 1607-8 16/F CITICORP CENTRE 18 WHITFIELD ROAD CAUSEWAY BAY HK
투자 및 국제 조달
223,407
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Q ENERGY Europe NL Holdings B.V.
2022-08-01
Fassbinderstraat 9, 1325 RP Almere
지주회사
3,274
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Q Energy Europe NL Development B.V.
2020-02-08
Fassbinderstraat 9, 1325 RP Almere
태양광사업
3,245
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

QEE Development NL21 B.V.
2021-05-28
Kronehoefstraat 66, 5622AC Eindhoven
태양광사업
57
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Q ENERGY Solutions SE
2021-11-03
Lorenzweg 5, Berlin, Germany
태양광발전
2,643,116
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Hanwha Cimarron Europe GmbH
2022-11-09
Sonnenallee 17-21, 06766 Bitterfeld-Wolfen, Germany
제조업
1,884
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Hanwha Advanced Materials Germany GmbH
2015-04-01
Industriestr. 27 · 92345 Dietfurt · Germany
자동차부품 제조
14,171
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CE Cell Engineering GmbH
2017-05-12
Orionstr. 1, 06184 Kabelsketal, Germany
태양광사업
6,279
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

DES Energy PV1 GmbH
2022-01-10
Hildegard-Knef-Platz 3, 10829 Berlin, Germany
태양광발전업
29
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Hanwha Q CELLS Gmbh
2012-10-12
OT Thalheim, Sonnenalee 17-21, 06766 Bitterfield-Wolfen, Germany
태양광 관련 제품 판매
458,102
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Hanwha SolarOne GmbH
2008-01-14
Sonnenallee 17-21 06766 Bitterfeld-Wolfen Germany
태양광 관련 제품 판매
655
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Q Energy Europe GmbH
2022-06-21
Hildegard-Knef-Platz 3, 10829 Berlin
지주회사
1,079,650
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Q Energy Portugal, Unipessoal LDA
2025-10-17
Via Castelo do Queijo, 335, 2º, Edificio Transparente - 4100-429 Porto
태양광 사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

QEE Germany DevCo 1 GmbH & Co. KG
2021-10-28
Mainzer Landstr. 33, 60329 Frankfurt am Main (not updated)
태양광발전
1,645
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

QEE Germany DevCo 2 GmbH & Co. KG
2021-07-10
Lorenzweg 5, 12099 Berlin, Germany
태양광발전
4,874
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

QEE Germany DevCo 3 GmbH & Co. KG
2022-09-15
Hildegard-Knef-Platz 3, 10829 Berlin
태양광발전
7,707
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Bauernenergie Solarpark Illmersdorf UG Co.KG
2021-10-29
Schmolln 32, 17291 Randowtal, Germany
태양광발전
155
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Q ENERGY Germany Komplementar GmbH
2015-06-26
Lorenzweg 5, 12099 Berlin/Germany
태양광사업
44
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Q ENERGY Germany Holdings GmbH
2021-07-21
Lorenzweg 5, 12099 Berlin, Germany
태양광사업
30,038
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

QEE Solarpark Garwitz GmbH & Co. KG
2022-08-23
Hildegard-Knef-Platz 3, 10829 Berlin
태양광사업
1,356
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

QEE Solarpark Matzlow GmbH & Co. KG
2022-08-23
Hildegard-Knef-Platz 3, 10829 Berlin
태양광사업
2,451
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

QEE Solarpark Werneuchen GmbH & Co. KG
2023-08-09
Hildegard-Knef-Platz 3, 10829 Berlin
태양광사업
3
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

QEE Solarpark Zobersdorf GmbH & Co. KG
2023-08-24
Hildegard-Knef-Platz 3, 10829 Berlin
태양광사업
47
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

QEE Solarpark Rusterwerder GmbH & Co. KG
2023-08-22
Hildegard-Knef-Platz 3, 10829 Berlin
태양광사업
24
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

QEE Solarpark Kratzeburg GmbH & Co. KG
2024-05-31
Hildegard-Knef-Platz 3, 10829 Berlin
태양광사업
2
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

QEE Solarpark Fuchsstadt GmbH & Co. KG
2024-05-31
Hildegard-Knef-Platz 3, 10829 Berlin
태양광사업
2
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

QEE Solarpark Kienitz GmbH & Co. KG
2024-06-08
Hildegard-Knef-Platz 3, 10829 Berlin
태양광사업
2
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

QEE Solarpark Hollstadt GmbH & Co. KG
2024-06-03
Hildegard-Knef-Platz 3, 10829 Berlin
태양광사업
5
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

QEE Solarpark Rothenburg/Oberlausitz GmbH & Co. KG
2025-02-05
Hildegard-Knef-Platz 3, 10829 Berlin
태양광사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

QEE Solarpark Schonewalde GmbH & Co. KG
2025-04-14
Hildergard-Knef-Platz 3, 10829, Berlin
태양광사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Q Energy Real Estate GmbH
2023-03-01
Hildegard-Knef-Platz 3, 10829 Berlin, Germany
부동산업
14,897
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Cret meuron suisse
2015-12-17
Henri Calame 3- 2053 CERNIER - Suisse
신재생 에너지 사업
17
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Albany Directorship, S.L.
2022-02-10
Avenida del Doctor Arce 14, 28002 Madrid
EPC건설업
68
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Appleton Corporate Services, S.L.
2022-02-14
Avenida del Doctor Arce 14, 28002 Madrid
EPC건설업
14
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

ARBECA SOLAR SLU
2019-10-10
CALLE GRAN VIA, NUM. 4 28013 MADRID - (MADRID)
EPC건설업
757
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

BOLERO ENERGY, S.L.
2019-11-27
Passeo de la Castellana, Nº143, 7ºC 28046 Madrid
EPC건설업
6,673
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CAPRICORNIO ENERGY, S.L.
2019-11-20
Paseo de la Castellana, 143, 7ºC 28046 Madrid - (Madrid)
EPC건설업
64,580
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CASTELLNOU SOLAR SLU
2019-10-15
CALLE GRAN VIA, NUM. 4 28013 MADRID - (MADRID)
EPC건설업
1,076
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Casoldep, S.L.U.
2017-07-04
Pº de la Castellana 143 7 Planta 28046 Madrid
태양광사업
15,369
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CLAVE DE SOL ENERGY, S.L.U
2018-10-25
Paseo De La Castellana 140 - 7ºc 28046 - Madrid
EPC건설업
43,092
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

DONALLY CORPORATE SERVICES, SL
2021-04-06
El Paseo de la Castellana Nº 143, 7º planta, 28046. Madrid, Spain
EPC건설업
869
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

GALGO POWER, S.L.
2018-07-11
Passeo de la Castellana, Nº143, 7ºC 28046 Madrid - (Madrid)
EPC건설업
5,836
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

GREEN RIC ENERGY, S.L.
2019-02-08
Paseo de la Castellana, 143, 7ºC28046 Madrid - (Madrid)
EPC건설업
97,434
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

IRON POWER ENERGY, S.L.U
2020-09-06
Paseo De La Castellana 140 - 7ºc 28046 - Madrid
EPC건설업
42,989
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

LEBREL POWER, S.L.
2018-11-26
Passeo de la Castellana, Nº143, 7ºC 28046 Madrid - (Madrid)
EPC건설업
6,082
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

PODENCO POWER, S.L.
2018-09-06
Passeo de la Castellana, Nº143, 7ºC 28046 Madrid - (Madrid)
EPC건설업
6,921
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

REUS SOLAR SLU
2019-10-15
CALLE GRAN VIA, NUM. 4 28013 MADRID - (MADRID)
EPC건설업
46
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Q ENERGY Europe SPAIN HOLDINGS, S.L.U.
2020-02-24
GRAN VIA 4, 28013 Madrid, Spain
EPC건설업
302,954
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Taurus HoldCo. S.L.
2023-10-10
Paseo de la Castellana, Nº143, 7ºC 28046 Madrid - (Madrid)
태양광사업
200,933
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Terrapower Global Energy, S.L.U.
2017-07-26
Pº de la Castellana 143 7 Planta 28046 Madrid
태양광사업
8,638
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Portas 523 Asset Management , SL
2023-10-10
Pº de la Castellana 143 7 Planta 28046 Madrid
태양광사업
492
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

RIMA ENERGY, S.L.U
2018-12-31
Calle Alcala 55, Planta 1 - Izquierda
태양광사업
8,037
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

VALS ENERGY POWER, S.L.
2018-05-29
Passeo de la Castellana, Nº143, 7ºC 28046 Madrid
EPC건설업
4,045
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

QEE ATASCABURRAS, S.L.
2023-10-19
Calle Juan Bravo, Portal A. 28006 Madrid, Madrid
태양광발전업
6
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

QEE REMOJON, S.L.
2023-11-27
Calle Juan Bravo, Portal A. 28006 Madrid, Madrid
태양광발전업
35
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

QEE TORREZNILLO ENERGY, S.L.
2023-09-15
Calle Juan Bravo, Portal A. 28006 Madrid, Madrid
태양광발전업
6
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

QEE PICHON, S.L.
2023-11-27
Calle Juan Bravo, Portal A. 28006 Madrid, Madrid
태양광발전업
6
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.
2006-06-12
South Church Street, George Town, Grand Cayman, Cayman Islands
지주회사
3,380,954
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(지배회사 자산총액의 10% 이상)

Hanwha Q CELLS Investment Co., Ltd.
2012-10-12
87 Mary Street, George Town, Grand Cayman KY1-9005, Cayman Islands
지주회사
1,022,741
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Hanwha SolarOne Investment Holding Ltd.
2006-05-17
Kingston Chambers, Road Town, Tortola, British Virgin Islands
지주회사
832,822
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Hanwha Cable Solutions S.r.l.
2025-03-14
Via Alberto Falck 16 20099, Sesto San Giovanni, Milano, Italy
전선소재 판매
8,154
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Q ENERGY (EUROPE) ITALY HOLDINGS S.R.L.
2022-12-29
ROMA (RM) VIA CAIRO MONTENOTTE 6 CAP 00168
지주회사
17,867
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

RENDE 1 S.R.L.
2023-01-18
ROMA (RM) VIA CAIRO MONTENOTTE 6 CAP 00168
태양광사업
22,763
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Q ENERGY APULIA SOLAR 1 S.R.L.
2024-02-23
ROMA (RM) VIA CAIRO MONTENOTTE 6 CAP 00168
EPC건설업
242
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Hanwha Advanced Materials Europe, s.r.o.
2007-12-05
RM 205, Ostravska 494, 739 25 Sviadnov, Czech
자동차 부품 소재 제조
102,908
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Hanwha Q CELLS Turkey
2014-03-13
Gn. Ali Riza Gurcan Cad. Merter IS Merkezi No:2 Ofis:48 GUNGOREN ISTANBUL
태양광 발전시스템 건설 및 판매
2,576
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

HQC PORTUGAL HOLDINGS, LDA
2020-07-02
Avenida Sousa Cruz, n° 671, Loja 3, 4780-365 Santo Tirso, Portugal
EPC건설업
202,350
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

BATTERY INCOGNITWORLD 4, UNIPESSOAL LDA
2025-10-16
Avenida de Sousa Cruz, n.º 671, Loja 3 4780-365 Santo Tirso
태양광 사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

INCOGNITWORLD, LDA.
2016-10-14
Porto Concelho: Santo Tirso Freguesia: St.Tirso, Couto (S.Cristina e S.Miguel) e Burgaes 4780 132 Santo Tirso
태양광사업
19,542
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

INCOGNITWORLD 2, UNIPESSOAL LDA
2020-12-17
Avenida Sousa Cruz, n° 671, Loja 3, 4780-365 Santo Tirso, Portugal
EPC건설업
17,782
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

INCOGNITWORLD 3, UNIPESSOAL LDA
2020-12-17
Avenida Sousa Cruz, n° 671, Loja 3, 4780-365 Santo Tirso, Portugal
EPC건설업
19,954
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

INCOGNITWORLD 4, UNIPESSOAL LDA
2020-12-17
Avenida Sousa Cruz, n° 671, Loja 3, 4780-365 Santo Tirso, Portugal
EPC건설업
17,747
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

INCOGNITWORLD 5, UNIPESSOAL LDA
2020-12-17
Avenida Sousa Cruz, n° 671, Loja 3, 4780-365 Santo Tirso, Portugal
EPC건설업
16,838
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Malhada Green S.A
2019-05-22
avenida das tulipas no 6 miraflores 1495-209 Alges, Portugal
태양광사업
16,659
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

ALA Green LDA
2023-10-11
Avenida das Tulipas, nº 5, piso 5 Lisboa Concelho, Alges, Linda-a-Velha e Cruz Quebrada-Dafundo 1495 - 158 Alges
태양광발전
8
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CASTEDO GREEN, LDA
2023-09-11
Avenida das Tulipas, number 6, 5th floor, Miraflores Office Center, Alges
태양광발전
7
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

MALHADA GREEN 2, UNIPESSOAL LDA
2020-12-17
Avenida Sousa Cruz, n° 671, Loja 3, 4780-365 Santo Tirso, Portugal
EPC건설업
24,316
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

PLANALTO GREEN, LDA
2025-02-17
Rua Joao Chagas, n 53, R/C Direito 1495 072 Alges
태양광사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

QSUN PORTUGAL 2, UNIPESSOAL LDA
2020-09-01
Avenida Sousa Cruz, n° 671, Loja 3, 4780-365 Santo Tirso, Portugal
EPC건설업
748
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

QSUN PORTUGAL 3, UNIPESSOAL LDA
2020-09-01
Avenida Sousa Cruz, n° 671, Loja 3, 4780-365 Santo Tirso, Portugal
EPC건설업
679
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

QSUN PORTUGAL 4, UNIPESSOAL LDA
2020-09-01
Avenida Sousa Cruz, n° 671, Loja 3, 4780-365 Santo Tirso, Portugal
EPC건설업
2,666
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

QSUN PORTUGAL 5, UNIPESSOAL LDA
2020-09-01
Avenida Sousa Cruz, n° 671, Loja 3, 4780-365 Santo Tirso, Portugal
EPC건설업
1,831
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

QSUN PORTUGAL 6, UNIPESSOAL LDA
2020-09-01
Avenida Sousa Cruz, n° 671, Loja 3, 4780-365 Santo Tirso, Portugal
EPC건설업
1,668
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

QSUN PORTUGAL 7, UNIPESSOAL LDA
2020-09-01
Avenida Sousa Cruz, n° 671, Loja 3, 4780-365 Santo Tirso, Portugal
EPC건설업
2,327
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

VENTUS INCOGNITWORLD UNIPESSOAL LDA
2024-04-18
Avenida Sousa Cruz, n° 671, Loja 3, 4780-365 Santo Tirso, Portugal
EPC건설업
438
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

VENTUS INCOGNITWORLD 2 UNIPESSOAL LDA
2024-04-18
Avenida Sousa Cruz, n° 671, Loja 3, 4780-365 Santo Tirso, Portugal
EPC건설업
259
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

VENTUS INCOGNITWORLD 3 UNIPESSOAL LDA
2024-04-18
Avenida Sousa Cruz, n° 671, Loja 3, 4780-365 Santo Tirso, Portugal
EPC건설업
235
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

VENTUS INCOGNITWORLD 4 UNIPESSOAL LDA
2024-04-18
Avenida Sousa Cruz, n° 671, Loja 3, 4780-365 Santo Tirso, Portugal
EPC건설업
208
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

VENTUS INCOGNITWORLD 5 UNIPESSOAL LDA
2024-04-18
Avenida Sousa Cruz, n° 671, Loja 3, 4780-365 Santo Tirso, Portugal
EPC건설업
757
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

VENTUS MALHADA GREEN UNIPESSOAL LDA
2024-04-18
Avenida Sousa Cruz, n° 671, Loja 3, 4780-365 Santo Tirso, Portugal
EPC건설업
149
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

VENTUS MALHADA GREEN 2 UNIPESSOAL LDA
2024-04-18
Avenida Sousa Cruz, n° 671, Loja 3, 4780-365 Santo Tirso, Portugal
EPC건설업
131
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

WIND MALHADA GREEN 1 UNIPESSOAL LDA
2024-04-18
Avenida Sousa Cruz, n° 671, Loja 3, 4780-365 Santo Tirso, Portugal
EPC건설업
81
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

VENTUS QSUN PORTUGAL 1, UNIPESSOAL LDA
2024-09-05
Avenida Sousa Cruz, n° 671, Loja 3, 4780-365 Santo Tirso, Portugal
EPC건설업
3
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

VENTUS QSUN PORTUGAL 2, UNIPESSOAL LDA
2024-09-05
Avenida Sousa Cruz, n° 671, Loja 3, 4780-365 Santo Tirso, Portugal
EPC건설업
3
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

VENTUS QSUN PORTUGAL 3, UNIPESSOAL LDA
2024-09-05
Avenida Sousa Cruz, n° 671, Loja 3, 4780-365 Santo Tirso, Portugal
EPC건설업
3
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

VENTUS QSUN PORTUGAL 4, UNIPESSOAL LDA
2024-09-05
Avenida Sousa Cruz, n° 671, Loja 3, 4780-365 Santo Tirso, Portugal
EPC건설업
3
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

VENTUS QSUN PORTUGAL 5, UNIPESSOAL LDA
2024-09-05
Avenida Sousa Cruz, n° 671, Loja 3, 4780-365 Santo Tirso, Portugal
EPC건설업
3
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

VENTUS QSUN PORTUGAL 6, UNIPESSOAL LDA
2024-09-05
Avenida Sousa Cruz, n° 671, Loja 3, 4780-365 Santo Tirso, Portugal
EPC건설업
3
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

PV Jagodne Sp. z.o.o.
2019-03-04
ul. SZCZESLIWICKA, nr 54, lok. 345, miejsc. WARSZAWA, kod 02-353, poczta WARSZAWA, kraj POLSKA
태양광사업
2
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Hanwha Q CELLS France SAS
2015-02-12
Le Calypso, 25 Rue de la petite Duranne, Aix-en-Provence, France
태양력발전업
2,300
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Q Energy Mediterranee
2008-07-18
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
114,780
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

CEPE BEL AIR SUD
2016-02-01
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
409
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE BOIS DE L´AIGUILLE
2017-09-08
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
23,135
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE Champs Carres S.A.R.L
2007-01-22
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
573
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE CHAMPS PAILLE
2019-01-30
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE CHARMONSEL
2019-01-30
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE CHAUMES DES COMMUNES
2019-01-30
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE Chesnots
2018-02-09
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
422
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE COTE DES VAUZELLES
2019-04-29
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
39
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE COTE RENARD
2019-10-01
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE Croix des Trois
2018-03-15
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE Croix du Picq
2018-01-02
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
417
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE DE BRAQUETTE
2019-09-17
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
8
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE DE CHATILLONNAIS
2014-02-13
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
162
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE de Mirebellois
2014-07-29
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
11
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE des Grunes S.A.R.L
2004-05-06
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
252
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE Fleur du Nivernais S.A R.L
2012-04-10
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
668
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE PLAINE DE FEUILLOY
2020-06-25
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE FOSSE A LOUP
2018-07-26
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE FRETTES
2017-11-11
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE GRAND CERISIER
2017-09-08
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
5
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE GRANDS COMMUNAUX
2019-04-29
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
49
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE LA TIRROYE
2017-07-26
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE LES LORETTES
2018-01-02
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
2
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE LES VACANTS
2019-06-10
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE MERELLEs
2007-02-22
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
2
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE MONT DE CONDY
2019-01-30
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE NOUVELLOIS
2019-01-30
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE NOYER BERGER
2017-01-10
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE ORAIN
2015-10-22
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE Plaine de Pericaud
2020-03-23
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
7
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE Plo du Laurier
2018-04-20
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
187
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE Sud vesoul SARL
2014-03-12
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
62
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE TROIS PROVINCES
2016-01-06
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
82
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE VAL D´YONNE EN FORTERRE
2020-10-21
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE Val de Vingeanne EST
2007-01-22
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
43
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE VENTS DE LOIRE
2017-10-23
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
10
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES PANIFOL
2021-03-12
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
5
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES AUCHES
2019-09-18
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES BASSE MONTAGNE
2019-06-10
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES Claraie
2020-09-09
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES BORY
2020-08-06
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES CLOTRONS
2020-08-06
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
183
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES CAHUZAC SUR ADOUR
2020-08-06
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
15,513
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES BELIN BELIET
2019-09-18
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES CAUSSES PERIGORD
2020-05-05
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES CHAMPS DE LA COUR
2020-09-09
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES CHAPUS
2019-10-01
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
85
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES CLOT DE LA GARENE
2020-06-23
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES COUSSEAU
2020-05-04
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
100
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES CRASSIER LAUDUN
2019-03-05
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
137
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES CROUEE
2021-08-10
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES FONT DE LA LEVE
2020-05-04
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES FONTANILLE
2020-05-04
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
120
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES MOULINET
2020-06-23
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
188
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES GARDIOLE
2020-08-03
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES TERTRE
2019-10-01
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES GRAND OUSTATOU
2021-03-12
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES GRIFFOUL
2019-03-05
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
580
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES FIGERAS
2019-09-18
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES Juncarot
2016-08-29
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
7
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES LAC DE CLOYES
2021-08-10
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
667
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES LAC DE ROUAN
2019-03-05
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES LAROQUE
2020-07-03
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES LASCOURS
2019-11-12
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES LAURAGAIS
2019-10-01
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES LIBAROS
2020-06-23
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
385
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES CAHUZAC FLOTTANT
2019-09-19
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
46
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES MAGNILS
2021-11-22
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES MONDONNE
2019-03-05
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES MORAS
2021-03-12
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES FRAISSE
2020-07-03
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES MURES BASSES
2019-01-30
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES OMBRIPARK
2007-01-22
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
267
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES PASCARATE
2016-11-09
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
9
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES PAYS THIBERIEN
2020-05-04
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES PEROLERA
2020-07-03
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
7
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES PERRIERE
2020-09-09
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
7
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES PEYROLE LAC
2019-09-19
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES PLACE ROYALE
2021-08-10
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES PLAN DE BANON
2019-01-30
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES RENARDEYRE
2019-10-01
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES ROMEGUERAR
2020-08-06
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES RIVAILLES
2022-03-07
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
128
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES SAINT ANGE
2019-09-19
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES Sapinois
2022-03-07
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
11
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES SEBENS
2020-07-03
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES ROUSSILLE
2019-10-01
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES TALLER
2019-09-17
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
2,288
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES THUILIERES
2019-10-01
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES TREMEGE
2021-07-01
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
6
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES VILLAGE SOLAIRE
2019-09-18
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES GOBELETS
2023-09-27
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
308
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES CARRIERE DU LEVANT
2023-09-27
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES NOUE LE LOUP
2023-09-27
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES DEVANT LES CHAUMES
2023-09-27
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
169
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES PIECES DES PREVOTS
2023-10-05
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES BARRAIL
2023-11-08
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES GRANDE LANDE
2023-11-24
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES CARRON
2023-11-24
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
2
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CSE AMPERE
2019-06-10
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CSE ARMAND
2019-06-10
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CSE DUNES
2020-01-20
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CSE JOULE
2020-01-20
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CSE LECLANCHE
2019-03-05
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CSE PLANTE
2019-03-05
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
880
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CSE KERLO
2020-01-20
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CSE VOLTA
2019-03-05
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
83
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

LASCOVENT
2014-05-15
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
770
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Les Eoliennes Entre Loire et Rhone
2013-04-24
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
4
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Q Energy France SAS
1999-06-01
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
191,340
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

CPES HAUTEROCHE
2021-03-12
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES MARDALOU
2021-08-31
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
258
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

NAUTILUS ENERGIES
2021-05-01
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
2
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE BOIS DE LA LONDE
2021-07-01
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES REGEAUD
2021-03-12
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
67
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Larrey des Vignes
2021-10-18
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
8
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

SPV LOCANERGY TWO
2016-08-29
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
181
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES VIGORDANE FLOTTANT
2022-04-27
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
81
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES MALAGA
2022-06-20
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES EMOROTS
2022-08-09
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
709
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES GARENNES
2022-09-23
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE MELUSINE
2022-09-22
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES LA GRANDE GORGE
2022-09-22
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES MOUCHIT
2022-09-23
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
2
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES RADAR
2022-09-26
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
316
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES SIGNORET
2022-09-23
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES LES PLAINES de Haute Montagne
2022-09-22
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
1
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES MAS THIBERT
2022-09-26
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES CHENET
2022-09-26
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
13,054
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES Volieres Charente
2022-10-26
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
55
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES Volieres Deux Sevres
2022-10-25
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
7
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES Montans
2022-10-25
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES Saint-Lys
2022-10-26
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES Volieres Sarraguzan
2023-05-03
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES VALLEE
2023-01-24
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES COTE DES VAUX
2024-08-08
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
2
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES ETANG DES COMMUNES
2024-08-08
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
2
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES PRINCE
2024-08-08
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
2
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES VIVIER
2024-08-08
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
2
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES KROUMIRS
2024-08-08
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
2
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES SAUTONIE
2024-12-23
330 rue du Mourelet ZI Courtine 84000 Avignon
신재생 에너지 사업
2
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES JAY
2025-08-12
330 Rue du Mourelet - 84000 AVIGNON
신재생 에너지 사업
2
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES GRANDE MONTAGNE
2025-10-09
330 Rue du Mourelet - 84000 AVIGNON
신재생 에너지 사업
2
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES NEROU
2025-10-09
330 Rue du Mourelet - 84000 AVIGNON
신재생 에너지 사업
2
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES HAIES
2025-10-09
330 Rue du Mourelet - 84000 AVIGNON
신재생 에너지 사업
2
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE COTE MORET
2025-10-30
330 Rue du Mourelet - 84000 AVIGNON
신재생 에너지 사업
2
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES CHANET
2025-10-30
330 Rue du Mourelet - 84000 AVIGNON
신재생 에너지 사업
2
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES CHARMES
2025-10-30
330 Rue du Mourelet - 84000 AVIGNON
신재생 에너지 사업
2
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CEPE VENTAJOU
2025-12-12
330 Rue du Mourelet - 84000 AVIGNON
신재생 에너지 사업
42
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CPES CHASEAUX
2025-10-30
330 Rue du Mourelet - 84000 AVIGNON
신재생 에너지 사업
2
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

HAMC Holdings Corp.
2020-12-08
251 Little Falls Drive Wilmington, DE USA 19808
지주회사
1,827
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

HANWHA SOLUTIONS USA HOLDINGS CORPORATION
2021-04-09
251 Little Falls Drive, Wilmington, New Castle, DE 19808 USA
지주회사
228,749
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Hanwha Solutions Insight Holdings Corporation
2022-09-29
501 2nd St. STE. 500, San Francisco, CA 94107
지주회사
65,500
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.
2018-11-01
300 Spectrum Center Drive, Suite 500, Irvine, CA 92618, United States
태양력발전업
2,552,679
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Hanwha Q CELLS USA, INC.
2018-11-01
300 Nexus Drive, Dalton, GA 30720
태양력발전업
3,695,023
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(지배회사 자산총액의 10% 이상)

Hanwha Q Cells Georgia, Inc
2023-02-16
751 Great Valley Pkwy, White, GA 30184
태양광사업
4,681,433
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(지배회사 자산총액의 10% 이상)

HES America Ltd.
2021-11-23
300 Spectrum Center Drive, Suite 500, Irvine CA 92618
지주회사
493,300
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Axia Solar Corp.
2021-11-23
300 Spectrum Center Drive, Suite 500, Irvine CA 92618
태양광설치
85,228
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

EnFin Corp.
2021-11-23
300 Spectrum Center Drive, Suite 500, Irvine CA 92618
태양광발전 금융서비스 제공
337,013
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

EnFin Residential Solar Finance HoldCo LLC
2022-12-20
300 Spectrum Center Drive, Suite 500, Irvine CA 92618
할부금융업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

EnFin Residential Solar Finance I LLC
2022-12-20
300 Spectrum Center Drive, Suite 500, Irvine CA 92618
할부금융업
222,981
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

EnFin Residential Solar Finance II LLC
2023-10-19
300 Spectrum Center Drive, Suite 500, Irvine CA 92618
할부금융업
94,267
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

EnFin TPO HoldCo, LLC
2024-07-15
300 Spectrum Center Drive, Suite 500, Irvine CA 92618
TPO 매각사업 관리
635,276
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Qcells Service Solutions, LLC
2023-09-22
300 Spectrum Center Drive, Suite 500, Irvine CA 92618
태양광발전 자산관리
2,320
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Hanwha Q Cells EcoRecycle Inc
2025-02-18
1347 cassville white RD ste 100, White, GA 30184
폐태양광 모듈 재활용
8,460
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Hanwha Q CELLS America Inc.
2007-09-10
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250 Irvine, CA 92618 USA
태양광 관련 제품 판매
783,259
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Hanwha Q Cells Technologies, Inc.
2008-05-13
501 2nd Street, Suite 500, San Francisco, CA 94107, USA
에너지관리시스템
35,838
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Hanwha Q CELLS America Project Holdings LLC
2016-04-20
Corporation Trust Center, 1209 Orange Street, in the City of Wilmington, Delaware 19801
태양광 프로젝트 투자
2,267
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

HQCA Energy Solutions LLC
2021-12-01
400 Spectrum Center Drive Ste 1400, Irvine CA 92618
태양광발전
153,810
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Bloomfield Avenue Energy Storage 1, LLC
2020-07-08
335 Chelsea Road, Staten Island, NY 10314
태양광 개발
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Manley Street Energy Storage 1, LLC
2020-07-08
8 and 10 Manley Street, Staten Island, NY
태양광 개발
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

VGES Project LLC
2021-12-01
400 Spectrum Center Drive Ste 1400, Irvine CA 92618
태양광발전
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Pomfret III PV, LLC
2023-07-31
85 BROAD ST FL 28 NEW YORK, NY 10004
태양광 에너지 발전사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

New Scotland III PV, LLC
2024-03-13
17 STATE ST STE 2320 NEW YORK, NY 10004
태양광 에너지 발전사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Wilna II PV, LLC
2024-01-02
85 BROAD ST FL 28 NEW YORK, NY 10004
태양광 에너지 발전사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Arcadia PV, LLC
2024-02-23
85 BROAD ST FL 28 NEW YORK, NY 10004
태양광 에너지 발전사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Oswego II PV, LLC
2024-03-15
17 STATE ST STE 2320 NEW YORK, NY 10004
태양광 에너지 발전사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Williamstown PV, LLC
2022-06-07
85 BROAD ST FL 28 NEW YORK, NY 10004
태양광 에너지 발전사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Arthur Kill Energy Storage 4, LLC
2023-01-03
55 TECHNOLOGY DR STE 102 LOWELL, MA 01851
태양광 에너지 발전사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Wawarsing East Solar LLC
2025-01-09
160 FAIRVIEW AVENUE SUITE 812-140 HUDSON, NY 12534
태양광 에너지 발전사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Wawarsing West Solar LLC
2025-01-10
160 FAIRVIEW AVENUE SUITE 812-140 HUDSON, NY 12534
태양광 에너지 발전사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Halsey North Solar LLC
2023-02-01
160 FAIRVIEW AVENUE SUITE 812-140 HUDSON, NY 12534
태양광 에너지 발전사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Halsey South Solar LLC
2023-01-31
160 FAIRVIEW AVENUE SUITE 812-140 HUDSON, NY 12534
태양광 에너지 발전사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Hoosick West Solar LLC
2024-01-12
3641 COLEMAN HILL RD JAMESVILLE, NY 13078
태양광 에너지 발전사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Hoosick East Solar LLC
2024-01-11
3641 COLEMAN HILL RD JAMESVILLE, NY 13078
태양광 에너지 발전사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

HAU Cheshire Project LLC
2021-12-01
400 Spectrum Center Drive Ste 1400, Irvine CA 92618
태양광발전
2,895
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

HAU Newington Project LLC
2021-12-01
400 Spectrum Center Drive Ste 1400, Irvine CA 92618
태양광발전
1,755
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

HQCA Grid Equity LLC
2021-12-01
400 Spectrum Center Drive Ste 1400, Irvine CA 92618
태양광발전
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Alondra Foods Project, LLC
2022-07-01
Corporation Trust Center, 1209 Orange Street, Wilminton, Delaware 19801
태양광 에너지 발전사업
1,741
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

QCELLS FEDERAL SOLUTIONS, LLC
2023-01-25
400 Spectrum Center Drive, Suite 1400, Irvine, CA 92618
태양광 에너지 발전사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

84000 TERRA LAGO PKWY PROJECT, LLC
2023-04-14
400 Spectrum Center Drive, Suite 1400, Irvine, CA 92618
태양광 에너지 발전사업
3,069
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

220 MARK LN SOLAR PROJECT, LLC
2023-08-18
400 Spectrum Center Drive Ste 1400, Irvine CA 92618
태양광발전
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

HQCA CLEAN ENERGY SERVICES, LLC
2022-05-06
400 Spectrum Center Drive Ste 1400, Irvine CA 92618
태양광발전
22,050
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

40 Norwich Rd ESS Project LLC
2024-05-30
1209 Orange St, Wilmington, DE 19801
태양광발전
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

East Broadway Alton Solar Project, LLC
2024-09-25
300 Spectrum Center Dr. Ste 500, Irvine, CA 92618
태양광발전
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

SUNN 1002 LLC
2024-10-30
0 State Hwy 28, Middletown, New York
태양광 개발
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

SUNN 1009 LLC
2024-10-30
0 State Route 19, Gainesville, New York
태양광 개발
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Hanwha Q CELLS USA Corp.
2018-11-01
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광개발
5,043,394
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(지배회사 자산총액의 10% 이상)

HSESM American Union LLC
2018-11-01
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광 에너지 발전사업
424
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

HSESM LeGrandUHS LLC
2018-11-01
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광 에너지 발전사업
352
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

HSESM PlanadaES LLC
2018-11-01
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광 에너지 발전사업
573
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

HSEA HVES, LLC
2018-11-01
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광 에너지 발전사업
238
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

HQC Maywood, LLC
2018-11-01
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광 에너지 발전사업
3,218
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Solar Monkey 1, LLC
2018-11-01
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광 에너지 발전사업
481
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Solar Monkey 2, LLC
2018-11-01
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광 에너지 발전사업
400
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Kalaeloa Renewable Energy Park, LLC
2018-11-01
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광 에너지 발전사업
7,396
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

HANWHA Q CELLS US O&M LLC
2021-08-04
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광 에너지 발전사업
496
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Magnolia Energy Park, LLC
2021-06-17
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광개발
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Rippey Solar Holdings, LLC
2020-01-23
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광개발
118,570
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

CONIGLIO SOLAR CLASS B, LLC
2021-05-21
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광개발
165,513
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Coniglio Solar Holdings, LLC
2020-01-23
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광개발
256,831
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Kellam Solar Holdings, LLC
2020-01-23
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광개발
122,820
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Ryegrass Energy Park LLC
2022-08-30
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광개발
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Staghorn Energy Storage LLC
2022-10-03
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광개발
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

HQC Solar Holdings 1, LLC
2020-03-02
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광개발
899,125
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

SAPPHIRE ENERGY STORAGE, LLC
2023-08-21
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광개발
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

RUBY ENERGY STORAGE, LLC
2023-08-21
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광개발
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CRYSTAL ENERGY STORAGE, LLC
2023-08-21
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광개발
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Nerano Energy Storage, LLC
2023-09-19
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광개발
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Viburnum Energy Storage, LLC
2023-09-19
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광개발
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Copper Storage LLC
2023-11-02
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광개발
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

POLARIS SOLAR, LLC
2020-03-24
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광개발
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

ARCAS SOLAR, LLC
2021-06-17
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광개발
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

White Pine Grove Solar, LLC
2022-02-24
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광개발
21,384
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

TC Colorado Solar, LLC
2021-01-25
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine CA 92618
태양광개발
39,062
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

BHS Solar II, LLC
2023-10-12
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine CA 92618
태양광개발
33,000
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Dandelion Energy Park, LLC
2024-05-02
300 Spectrum Center Drive, Suite 500, Irvine CA 92618
태양광개발
3,010
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Widgeon Flats Energy Center, LLC
2024-10-11
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine CA 92618
태양광개발
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Atlas Solar V, LLC
2020-11-18
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine CA 92618
태양광개발
405,105
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Atlas Solar VI, LLC
2023-12-31
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine CA 92618
태양광개발
196,985
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Atlas Solar X, LLC
2023-12-31
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine CA 92618
태양광개발
104,767
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Atlas Solar XI, LLC
2024-03-31
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine CA 92618
태양광개발
95,317
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Atlas Solar V Tax Equity Partnership LLC
2025-09-22
300 Spectrum Center Drive, Suite 500, Irvine CA 92618
태양광개발
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Atlas Solar VI Tax Equity Partnership LLC
2025-09-22
300 Spectrum Center Drive, Suite 500, Irvine CA 92618
태양광개발
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Atlas Solar Class B LLC
2025-09-22
300 Spectrum Center Drive, Suite 500, Irvine CA 92618
태양광개발
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Atlas Solar Class B Holdings LLC
2025-09-22
300 Spectrum Center Drive, Suite 500, Irvine CA 92618
태양광개발
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Jove Solar, LLC
2020-04-01
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광 개발
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Agate Energy Storage, LLC
2023-07-24
300 Spectrum Center Drive, Suite 500, Irvine CA 92618
태양광 개발
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Jasper Energy Storage, LLC
2023-04-14
300 Spectrum Center Drive, Suite 500, Irvine CA 92618
태양광 개발
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Opal Energy Storage, LLC
2021-09-03
300 Spectrum Center Drive, Suite 500, Irvine CA 92618
태양광 개발
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Project Bolt Holdco LLC
2022-07-01
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광개발
426,828
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Daffodil Storage Project LLC
2022-07-26
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광개발
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Viola Storage Project LLC
2022-07-26
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광개발
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

FLEXRACK by Qcells LLC
2009-01-01
23000 Harvard Road Suite B, CLEVELAND OH 44122, U.S.A.
태양광 관련 제품 판매
230,763
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

QCELLS ENABLE LLC
2019-06-18
9 East 37th Street, 12th FL, New York, NY 10016 USA
태양광 사업
60,239
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Abbot Solar, LLC
2020-11-04
9 East 37th street, 12 floor, New York, NY 10016
태양광 사업
96
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Bartlett JFK Solar, LLC
2021-03-01
16102 Rockaway Blvd, Jamaica, NY 11434
태양광 사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Bartlett Newark Solar, LLC
2022-02-16
802 Bergen St. Bergen St.Newark, NJ 07108
태양광 사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

BNS Willow Solar, LLC
2020-12-28
865 E 138 Street PV Bronx NY 10454
태양광 사업
107
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Brainum Solar, LLC
2020-11-04
855 East 140th Street, Bronx, NY 10454
태양광 사업
209
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Carco Solar, LLC
2020-12-28
4708 Grand Ave., Queens, NY 11378
태양광 사업
326
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CDG BNS 136, LLC
2019-07-15
900 E 136 Street PV Bronx NY 10454
태양광 사업
95
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CDG BNS Commerce, LLC
2019-11-01
1170 Commerce AvenuePV Bronx NY 10462
태양광 사업
283
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CDG Forest Mall, LLC
2020-02-19
1351 Forest Ave SOLR Staten Island 10302
태양광 사업
103
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CDG Innovo Queens, LLC
2019-11-22
58-30 Grand Ave., Maspeth, NY 11378
태양광 사업
20
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CDG Liberty Distributors, LLC
2020-02-19
530 Cozine Avenue Brooklyn NY 11208
태양광 사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

CDG MRP 136, LLC
2019-07-15
849 E 136 Street PV Bronx NY 10454
태양광 사업
46
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Fairview Solar, LLC
2020-12-28
102 Fairview, Elmsford, NY 10523
태양광 사업
292
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Linden Solar, LLC
2020-09-11
2300 Linden Blvd., Brooklyn, NY 11208
태양광 사업
31
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Maurice Solar, LLC
2020-07-28
58-95 Maurice Ave., Maspeth, NY 11378
태양광 사업
180
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

WPL10 Solar, LLC
2020-10-12
10 John E. Walsh Blvd., Peekskill, NY 10566
태양광 사업
26
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

WPL4 Solar, LLC
2020-10-12
4 John E. Walsh Blvd., Peekskill, NY 10566
태양광 사업
192
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Project Astro Holdco LLC
2023-09-19
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광개발
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Hanwha Q CELLS EPC USA, LLC
2018-11-01
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
EPC건설업
4,404,646
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(지배회사 자산총액의 10% 이상)

HESAL System Solutions USA LLC
2022-02-10
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광 에너지 발전사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Hanwha Advanced Materials America LLC
2005-03-25
4400 North Industrial Park, Opelika, AL 36801, USA
자동차부품 제조업
356,659
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Hanwha Advanced Materials Georgia Inc.
2022-03-24
251 Little Falls Drive, Wilmington, New Castle, 19808
가공업
288,208
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Hanwha Advanced Materials Holdings USA LLC
2007-08-22
4400 North Industrial Park, Opelika, AL 36801, USA
지주회사
255,206
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Hanwha Advanced Materials USA Corp.
2021-11-30
4400 North Industrial Park, Opelika, AL 36801, USA
지주회사
208,898
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Hanwha America Development Inc.
2002-07-01
4400 North Industrial Park, Opelika, AL 36801, USA
지주회사
287,183
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Hanwha AZDEL, Inc.
1972-11-19
2000 Enterprise Drive, Forest, VA 24551,USA
자동차부품 제조업
160,237
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당(자산총액 750억 이상)

Hanwha Cimarron LLC
2008-07-15
4912 MOORES MILL RD, HUNTSVILLE, AL 35811 US
제조업
69,137
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

HSHC FF INV LLC
2021-10-25
251 LITTLE FALLS DRIVE, Wilmington, DE, 19808
지주회사
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

HSHC NOV INV LLC
2022-03-25
251 LITTLE FALLS DRIVE, Wilmington, DE, 19808
지주회사
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

HSHC ZIP INV LLC
2022-04-07
251 LITTLE FALLS DRIVE, Wilmington, DE, 19808
지주회사
14,349
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

HSHC AMP INV LLC
2022-06-02
251 LITTLE FALLS DRIVE, Wilmington, DE, 19808
지주회사
28,253
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

HSHC BIO INV LLC
2023-09-05
251 LITTLE FALLS DRIVE, Wilmington, DE, 19808
지주회사
7,866
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

HSIH NHH INV LLC
2022-09-29
840 Meadowood Lane, St. Helena, CA 94574
주류제조업
54,234
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

HQ MEX, LLC
2013-03-18
Luz Savinon 13 PH4, Del Valle, C.P. 03100, Mexico, D.F., MEXICO
태양광 에너지 발전사업
0
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Hanwha Q CELLS Servicios Comerciales, S DE RL DE CV
2018-11-01
300 Spectrum Center Drive, Suite 1250, Irvine, CA 92618, U.S.A.
태양광 에너지 발전사업
252
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

HQ MEXICO HOLDINGS S DE RL DE CV
2013-06-07
Luz Savinon 13 PH4, Del Valle, C.P. 03100, Mexico, D.F., MEXICO
태양광 에너지 발전사업
21,157
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

HQ MEXICO Solar I S DE RL DE CV
2013-11-27
Luz Savinon 13 PH4, Del Valle, C.P. 03100, Mexico, D.F., MEXICO
태양광 에너지 발전사업
9,963
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

HQ MEXICO Solar II S DE RL DE CV
2016-02-08
Luz Savinon 13 PH4, Del Valle, C.P. 03100, Mexico, D.F., MEXICO
태양광개발
4,189
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Hanwha Advanced Materials Mexico S. De R.L. De C.V.
2015-04-01
Av. Tecnologico 1345, Col. Monterrey Technology Park, Cienega de Flores, Nuevo Leon, Mexico CP 65550
자동차부품 제조
73,224
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

Hanwha Q CELLS Chile SPA
2014-04-25
Miraflores 222, Piso 28, Santiago, Chile
태양광 발전시스템 건설 및 판매
15,410
실질지배력(기업회계기준서 1110호 7)
해당없음

2. 계열회사 현황(상세)

(기준일 :
2025년 12월 31일
)
(단위 : 사)

상장여부
회사수
기업명
법인등록번호

상장
12
(주)한화
110111-0002959

한화생명보험(주)
110111-0003204

한화손해보험(주)
110111-0006456

한화솔루션(주)
110111-0360935

한화에어로스페이스(주)
194211-0000480

한화투자증권(주)
110111-0003155

한화시스템(주)
176011-0020640

한화비전(주)(舊, 한화인더스트리얼솔루션즈㈜)
131111-0745562

한화갤러리아 주식회사
110111-8570891

한화위탁관리부동산투자회사 주식회사
110111-8294037

한화오션 주식회사
110111-2095837

한화엔진 주식회사
194211-0038423

비상장
107
(주)한화갤러리아타임월드
160111-0003410

(주)비노갤러리아
110111-8652467

주식회사 에프지코리아
110111-8625703

한화첨단소재(주)
110111-8496279

(주)알이씨데이터센터
134511-0614279

알이100솔라팩토리1호 주식회사
205411-0038334

에이치앤지케미칼 주식회사
206211-0088209

(주)경기용인테크노밸리
134511-0262242

(주)김해테크노밸리
195511-0120447

농업회사법인그린투모로우(주)
134511-0150356

대산그린에너지 주식회사
161411-0041942

여수에코파워 주식회사
206211-0093125

여수퓨어파워 주식회사
206211-0093133

여수에코에너지 주식회사
206211-0093000

부여바이오 주식회사
164311-0030530

하동햇빛나눔태양광발전 주식회사
150111-0337374

에이치글로벌파트너스 유한회사
134514-0002931

석문호수상태양광(주)
165011-0061928

(주)에이치씨앤디
134511-0634467

신안우이해상풍력 주식회사
201111-0072019

(주)에스아이티테크
134811-0314477

(주)에이치밸리
134811-0187775

에코이앤오(주)
134111-0226874

(주)여수씨월드
110111-4284602

(주)일산씨월드
110111-4368901

하이패스태양광(주)
110111-4974336

(주)한화63시티
110111-0425622

고북주민태양광발전 주식회사
161411-0057501

(주)대전역세권개발피에프브이
124411-0284620

(주)한화도시개발
110111-4231596

한화라이프랩(주)
110111-3199349

한화손해사정(주)
110111-3192913

한화솔라파워(주)
110111-6426434

한화솔라파워글로벌(주)
110111-6560745

한화에너지(주)
110111-3807223

한화커넥트(주)
110111-0544133

(주)한화이글스
160111-0007214

한화로보틱스 주식회사
131111-0716977

한화자산운용(주)
110111-0571201

(주)한화저축은행
121111-0059436

한화모멘텀(주)
131111-0740447

한화세미텍 주식회사(구, 한화정밀기계(주))
194211-0273326

한화임팩트(주)
161411-0001243

한화임팩트글로벌(주)
110111-6773687

인천에이치투 주식회사
161411-0061065

한화신한테라와트아워 주식회사
110111-8731964

한화컴파운드(주)
161511-0001861

한화케미칼오버시즈홀딩스(주)
110111-4137207

한화토탈에너지스 주식회사
161411-0013066

한화파워시스템(주)
194211-0273318

한화호텔앤드리조트(주)
110111-0249709

(주)한화에스테이트서비스
110111-7126249

(주)안성테크노밸리
134611-0099669

(주)제주해양과학관
110111-4143577

해모둠태양광(주)
161411-0047445

(주)제이용인테크노밸리
134511-0438918

(주)제삼용인테크노밸리
134511-0715069

천장산풍력(주)
110111-0002959

영광칠해해상풍력 주식회사
110111-8590344

영덕블루윈드 주식회사
171611-0029653

(주)서울역북부역세권개발
124411-0267337

(주)서오창테크노밸리
150111-0292271

(주)에이치테크노밸리
134811-0608325

영암큐파워솔라팜1호 주식회사
205411-0034374

아쿠아플라넷 주식회사
110111-7839529

한화생명금융서비스(주)
110111-7837226

피플라이프 주식회사
110111-2913716

한화푸드테크 주식회사
110111-7942778

주식회사 베러스쿱크리머리
110111-9152698

우리집에프앤비 주식회사
110111-0918574

(주)아이에프씨그룹
180111-0505412

(주)아워홈
110111-1862592

(주)에프앤씨시스템
110111-3277806

(주)크린누리
284911-0161221

주식회사 엔터프라이즈블록체인
110111-7926912

파워시스템즈엠에프지코리아(유)
110114-0181252

(주)울산복합도시개발
230111-0355824

원주그린(주)
110111-4636431

한화이센셜 주식회사
131311-0256721

바닐라스튜디오 주식회사
110111-8002456

아산배방개발(주)
134511-0531085

비전넥스트 주식회사
131111-0650026

(주)그로들
110111-8076302

한화넥스트 주식회사
110111-8288337

보령녹도해상풍력 주식회사
164511-0039231

고군산해상풍력 주식회사
110111-8915964

(주)안성테크노로지스틱스
134611-0123418

(주)에이치테크노로지스틱스
134811-0772287

(주)케이비부산오시리아호텔위탁관리부동산투자회사
110111-8159512

한화엔엑스엠디(주)
131111-0661552

(주)수서역환승센터복합개발
134511-0563749

히어로손해사정 주식회사
110111-8204804

한화오션에코텍 주식회사
204611-0025990

한화오션엔지니어링(주)
194911-0061264

에이치씨씨홀딩스(주)
110111-8204656

인사이트홀딩스 주식회사
205411-0039738

엣지코어피에프브이 주식회사
134511-0700945

퓨어플러스 주식회사
195211-0002451

한화인베스트먼트(주)
110111-7915337

고메드갤러리아 주식회사
110111-0934694

주식회사 정상북한산리조트
180111-1172765

케이에스피1호 주식회사
110111-7291521

케이에스피2호 주식회사
110111-7297660

케이에스피3호 주식회사
110111-7314224

케이에스피4호 주식회사
110111-7313961

에이치헤리티지 주식회사
124411-0405896

한화에비에이션 주식회사
194211-0381179

2) 해외법인

회 사 명
비 고

174 Green Digital Tech, Inc
미국

174 MEX, LLC
미국

174 MEXICO HOLDINGS, S. DE R.L. DE C.V.
멕시코

174 PG Element 1 Corporation
미국

174 PG Fluvanna, LLC
미국

174 PG Solar III, S. de R.L. de C.V.
멕시코

174 PG Torreon, S. de R.L. de C.V.
멕시코

174 PG ZIP, LLC
미국

174 Power Global Climate Infra LLC
미국

174 Power Global Mexico O&M, S. de R.L. de C.V.
멕시코

174 Power Global Properties, LLC
미국

174 POWER GLOBAL RETAIL CORPORATION
미국

174 Power Global Retail Resources, LLC
미국

174 Power Global Retail Texas, LLC
미국

174 Power Global, LLC
미국

174PG ESS Holdings, LLC
미국

220 MARK LN SOLAR PROJECT, LLC
미국

40 NORWICH RD ESS PROJECT LLC
미국

82 Shingle House Rd, LLC
미국

84000 TERRA LAGO PKWY PROJECT, LLC
미국

A123 Corporation
미국

Abbot Solar, LLC
미국

Acropark Golf Corp.
일본

Agate Energy Storage, LLC
미국

AI Alliance LLC
미국

ALA Green LDA
포르투갈

Albany Directorship, S.L.
스페인

Alondra Foods Project, LLC
미국

Anchor AS
노르웨이

AP Solar 5, LLC
미국

Apelt Ranch Solar, LLC
미국

APEX Machine Tool Company, Inc.
미국

Appaloosa 2 Solar Project, LLC(구, Tucannon River Solar LLC)
미국

Appleton Corporate Services, S.L.
스페인

ARBECA SOLAR SLU
스페인

Arcadia PV, LLC
미국

ARCAS SOLAR, LLC
미국

Arthur Kill Energy Storage 4, LLC
미국

Atlas BESS IV, LLC
미국

ATLAS IX, LLC
미국

Atlas Solar Class B Holdings LLC
미국

Atlas Solar Class B LLC
미국

Atlas Solar II, LLC
미국

Atlas Solar III, LLC
미국

Atlas Solar IV, LLC
미국

Atlas Solar Manager, LLC
미국

Atlas Solar V Tax Equity Partnership LLC
미국

Atlas Solar V, LLC
미국

Atlas Solar VI Tax Equity Partnership LLC
미국

Atlas Solar VI, LLC
미국

Atlas Solar X, LLC
미국

Atlas Solar XI, LLC
미국

Atlas Solar, LLC
미국

Atlas VII, LLC
미국

ATLAS VIII LLC
미국

Axia Solar Corp.(구. HESAL System Solutions Corp.)
미국

B123 Corporation
미국

Bartlett JFK Solar, LLC
미국

Bartlett Newark Solar, LLC
미국

BATTERY INCOGNITWORLD 4, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

Bauernenergie Solarpark Illmersdorf UG Co.KG
독일

BHS Solar II, LLC
미국

Bioluminescence Advisors, LLC.
미국

Bloomfield Avenue Energy Storage 1, LLC
미국

BNS Willow Solar, LLC
미국

Boiling Down BESS Pty Ltd
호주

BOLERO ENERGY, S.L.
스페인

Bonanza Peak Solar II, LLC
미국

Bonanza Peak Solar III, LLC
미국

Bonanza Peak Solar, LLC
미국

Boulder Solar III
미국

Boulder Solar IV
미국

Brainum Solar, LLC
미국

Buquet Renovable 1, SL
스페인

Buquet Renovable 10, SL
스페인

Buquet Renovable 11, SL
스페인

Buquet Renovable 12, SL
스페인

Buquet Renovable 13, SL
스페인

Buquet Renovable 14, SL
스페인

Buquet Renovable 15, SL
스페인

Buquet Renovable 16, SL
스페인

Buquet Renovable 17, SL
스페인

Buquet Renovable 18, SL
스페인

Buquet Renovable 19, SL
스페인

Buquet Renovable 2, SL
스페인

Buquet Renovable 20, SL
스페인

Buquet Renovable 3, SL
스페인

Buquet Renovable 4, SL
스페인

Buquet Renovable 5, SL
스페인

Buquet Renovable 6, SL
스페인

Buquet Renovable 7, SL
스페인

Buquet Renovable 8, SL
스페인

Buquet Renovable 9, SL
스페인

Calvada Springs Solar, LLC
미국

CAPRICORNIO ENERGY, S.L.
스페인

Carco Solar, LLC
미국

Casoldep, S.L.U.
스페인

CASTEDO GREEN, LDA
포르투갈

CASTELLNOU SOLAR SLU
스페인

CDG BNS 136, LLC
미국

CDG BNS Commerce, LLC
미국

CDG Forest Mall, LLC
미국

CDG Innovo Queens, LLC
미국

CDG Liberty Distributors, LLC
미국

CDG MRP 136, LLC
미국

CE Cell Engineering GmbH
독일

Cedar Ridge Solar, LLC
미국

CEPE BEL AIR SUD
프랑스

CEPE BOIS DE L´AIGUILLE
프랑스

CEPE BOIS DE LA LONDE
프랑스

CEPE Champs Carres S.A.R.L
프랑스

CEPE CHAMPS PAILLE
프랑스

CEPE CHARMONSEL
프랑스

CEPE CHAUMES DES COMMUNES
프랑스

CEPE Chesnots
프랑스

CEPE COTE DES VAUZELLES
프랑스

CEPE COTE MORET
프랑스

CEPE COTE RENARD
프랑스

CEPE Croix des Trois
프랑스

CEPE Croix du Picq
프랑스

CEPE DE BRAQUETTE
프랑스

CEPE DE CHATILLONNAIS
프랑스

CEPE de Mirebellois
프랑스

CEPE des Grunes S.A.R.L
프랑스

CEPE Fleur du Nivernais S.A R.L
프랑스

CEPE FOSSE A LOUP
프랑스

CEPE FRETTES
프랑스

CEPE GRAND CERISIER
프랑스

CEPE GRANDS COMMUNAUX
프랑스

CEPE LA TIRROYE
프랑스

CEPE LES LORETTES
프랑스

CEPE LES VACANTS
프랑스

CEPE MELUSINE
프랑스

CEPE MERELLEs
프랑스

CEPE MONT DE CONDY
프랑스

CEPE NOUVELLOIS
프랑스

CEPE NOYER BERGER
프랑스

CEPE ORAIN
프랑스

CEPE PLAINE DE FEUILLOY
프랑스

CEPE Plaine de Pericaud
프랑스

CEPE Plo du Laurier
프랑스

CEPE Sud vesoul SARL
프랑스

CEPE TROIS PROVINCES
프랑스

CEPE VAL D´YONNE EN FORTERRE
프랑스

CEPE Val de Vingeanne EST
프랑스

CEPE VENTAJOU
프랑스

CEPE VENTS DE LOIRE
프랑스

Chariot Energy Northeast, LLC
미국

Chocolate Bayou BESS LLC
미국

CLAVE DE SOL ENERGY, S.L.U
스페인

CLEAN SPC 2, SL, S.L.U.
스페인

CONIGLIO SOLAR CLASS B, LLC
미국

Coniglio Solar Holdings, LLC
미국

Copper Storage LLC
미국

CORAL ENERGY STORAGE, LLC
미국

CPES AUCHES
프랑스

CPES BARRAIL
프랑스

CPES BASSE MONTAGNE
프랑스

CPES BELIN BELIET
프랑스

CPES BORY
프랑스

CPES CAHUZAC FLOTTANT
프랑스

CPES CAHUZAC SUR ADOUR
프랑스

CPES CARRIERE DU LEVANT
프랑스

CPES CARRON
프랑스

CPES CAUSSES PERIGORD
프랑스

CPES CHAMPS DE LA COUR
프랑스

CPES CHANET
프랑스

CPES CHAPUS
프랑스

CPES CHARMES
프랑스

CPES CHASEAUX
프랑스

CPES CHENET
프랑스

CPES BOIS SOLEIL
프랑스

CPES COURSIADA
프랑스

CPES CLOTRONS
프랑스

CPES COTE DES VAUX
프랑스

CPES COUSSEAU
프랑스

CPES CRASSIER LAUDUN
프랑스

CPES CROUEE
프랑스

CPES DEVANT LES CHAUMES
프랑스

CPES EMOROTS
프랑스

CPES ETANG DES COMMUNES
프랑스

CPES FIGERAS
프랑스

CPES FONT DE LA LEVE
프랑스

CPES FONTANILLE
프랑스

CPES FRAISSE
프랑스

CPES GARDIOLE
프랑스

CPES GARENNES
프랑스

CPES GOBELETS
프랑스

CPES GRAND OUSTATOU
프랑스

CPES GRANDE LANDE
프랑스

CPES GRANDE MONTAGNE
프랑스

CPES GRIFFOUL
프랑스

CPES HAIES
프랑스

CPES HAUTEROCHE
프랑스

CPES JAY
프랑스

CPES Juncarot
프랑스

CPES KROUMIRS
프랑스

CPES LA GRANDE GORGE
프랑스

CPES LAC DE CLOYES
프랑스

CPES LAC DE ROUAN
프랑스

CPES LAROQUE
프랑스

CPES LASCOURS
프랑스

CPES LAURAGAIS
프랑스

CPES LES PLAINES de Haute Montagne
프랑스

CPES LIBAROS
프랑스

CPES MAGNILS
프랑스

CPES MALAGA
프랑스

CPES MARDALOU
프랑스

CPES MAS THIBERT
프랑스

CPES MONDONNE
프랑스

CPES Montans
프랑스

CPES MORAS
프랑스

CPES MOUCHIT
프랑스

CPES MOULINET
프랑스

CPES MURES BASSES
프랑스

CPES NEROU
프랑스

CPES NOUE LE LOUP
프랑스

CPES OMBRIPARK
프랑스

CPES PANIFOL
프랑스

CPES PASCARATE
프랑스

CPES PAYS THIBERIEN
프랑스

CPES PEROLERA
프랑스

CPES PERRIERE
프랑스

CPES PEYROLE LAC
프랑스

CPES PIECES DES PREVOTS
프랑스

CPES PLACE ROYALE
프랑스

CPES PLAN DE BANON
프랑스

CPES PRINCE
프랑스

CPES RADAR
프랑스

CPES REGEAUD
프랑스

CPES RENARDEYRE
프랑스

CPES RIVAILLES
프랑스

CPES ROMEGUERAR
프랑스

CPES ROUSSILLE
프랑스

CPES SAINT ANGE
프랑스

CPES Saint-Lys
프랑스

CPES Sapinois
프랑스

CPES SAUTONIE
프랑스

CPES SEBENS
프랑스

CPES SIGNORET
프랑스

CPES TALLER
프랑스

CPES TERTRE
프랑스

CPES THUILIERES
프랑스

CPES TREMEGE
프랑스

CPES VALLEE
프랑스

CPES VIGORDANE FLOTTANT
프랑스

CPES VILLAGE SOLAIRE
프랑스

CPES VIVIER
프랑스

CPES Volieres Charente
프랑스

CPES Volieres Deux Sevres
프랑스

CPES Volieres Sarraguzan
프랑스

Cret meuron suisse
스위스

CRYSTAL ENERGY STORAGE, LLC
미국

CSE AMPERE
프랑스

CSE ARMAND
프랑스

CSE Dunes
프랑스

CSE JOULE
프랑스

CSE Kerlo
프랑스

CSE LECLANCHE
프랑스

CSE PLANTE
프랑스

CSE VOLTA
프랑스

Daffodil Storage Project LLC
미국

Daiichi Q Solar G.K.
일본

Daiyon Q Solar G.K.
일본

Dandelion Energy Park, LLC
미국

DAPHNE ENERGY STORAGE, LLC
미국

Deergrass Energy Storage LLC
미국

Dehesa NHS Holdings S.L.
스페인

DES Energy PV1 GmbH
독일

Desarrollos Quanticos Terril S.L.U.
스페인

Diamond Solar, LLC
미국

DM-CMHI Offshore Engineering (Jiangsu) Co., Ltd.
중국

DONALLY CORPORATE SERVICES, SL
스페인

DP Real Estate America LLC
미국

DP Real Estate Japan G.K.
일본

DSME Kazakhstan LLP
카자흐스탄

DY Destiny Ltd.
키프로스

DY Maritime Ltd.
홍콩

DY Shipping Ltd.
키프로스

DY Tankers Ltd.
바하마

Dyna-Mac Heavy Industry (Jiangsu) Co., Ltd.
중국

Dyna-Mac Keppel Philippines Inc.
필리핀

Dyna-Mac Offshore Engineering (Shanghai) Co., Ltd.
중국

East Broadway Alton Solar Project, LLC
미국

East River ESS, LLC
미국

EBTEC Corporation
미국

EDAC ND, Inc
미국

EDAC Technologies Intermediate Company
미국

Ellis Solar Holdco, LLC
미국

Ellis Solar, LLC
미국

Ellis TE Partnership, LLC
미국

EMBR PTY LTD
호주

Energy Transition Investment, LLC
미국

EnFin Corp.
미국

EnFin Residential Solar Finance HoldCo LLC
미국

EnFin Residential Solar Finance I LLC
미국

EnFin Residential Solar Finance II LLC
미국

EnFin TPO HoldCo, LLC
미국

Enterprise Blockchain Inc.
미국

Fabless-Pioneer Holdings, Inc.
미국

Fairview Solar, LLC
미국

FCHQC Development, LLC
미국

FG Japan G.K
일본

Finecte Capital Pty Ltd
호주

Finecte Pty Ltd
호주

FLEXRACK by Qcells LLC
미국

FP Residential II LLC
미국

FP Residential LLC
미국

GALGO POWER, S.L.
스페인

Garnet Solar Power Generation Station 1, LLC
미국

GEMMA ENERGY STORAGE, LLC
미국

Geonosis Development, LLC
미국

Gibson Solar I, LLC
미국

Go Magnolia SRL
이탈리아

Gravina S.r.l.
이탈리아

Greasewood BESS, LLC
미국

Greasewood Solar, LLC
미국

GREEN RIC ENERGY, S.L.
스페인

Gregadoo Common Infrastructure Pty Ltd
호주

Gregadoo Solar Farm Pty. Ltd.
호주

Grizzly I Class B Borrower LLC
미국

Grizzly I Class B LLC
미국

Grizzly I Class B Pledgor LLC
미국

Grizzly I LLC
미국

Grizzly I Partnership LLC
미국

Grizzly I Pledgor LLC
미국

Grizzly II Class B Borrower LLC
미국

Grizzly II Class B Pledgor LLC
미국

Grizzly II Partnership LLC
미국

Grizzly II Pledgor LLC
미국

Grizzly III Class B Borrower LLC
미국

Grizzly III Class B Pledgor LLC
미국

Grizzly III Partnership LLC
미국

Grizzly III Pledgor LLC
미국

Gros-lte Industries Inc.
미국

Gulf Coast Infrastructure Management LLC
미국

H FOUNDATION PTE. LTD.
싱가포르

H Properties TMK
일본

H&D Company Pte. Ltd.
싱가포르

H2 IP UK Limited
영국

HAA NO. 1 PTY LTD
호주

Hacor, Inc.
미국

Halsey North Solar LLC
미국

Halsey South Solar LLC
미국

HAMC Holdings Corp.
미국

Hanwha 174 PG JV Holdings, LLC
미국

Hanwha Advanced Materials America LLC
미국

Hanwha Advanced Materials Beijing Co., Ltd.
중국

Hanwha Advanced Materials Chongqing Co.,Ltd.
중국

Hanwha Advanced Materials Europe, s.r.o.
체코

Hanwha Advanced Materials Georgia Inc.
미국

Hanwha Advanced Materials Germany GmbH
독일

Hanwha Advanced Materials Holdings USA LLC
미국

Hanwha Advanced Materials Mexico S. De R.L. De C.V.
멕시코

Hanwha Advanced Materials USA Corp.
미국

HANWHA AERO ENGINES.,LTD
베트남

HANWHA AEROSPACE EUROPE
폴란드

HANWHA AEROSPACE JAPAN GK
일본

Hanwha Aerospace Middle East&North Africa Regional Headquarters
사우디아라비아

Hanwha Aerospace Romania S.R.L
루마니아

HANWHA AEROSPACE UK LIMITED
영국

Hanwha Aerospace USA
미국

Hanwha Aerospace USA LLC
미국

Hanwha Aerotechnix, Inc.
미국

Hanwha America Development Inc.
미국

HANWHA ASSET MANAGEMENT (MENA) LIMITED
아랍에미레이트

Hanwha Asset Management (USA) Ltd.
미국

HANWHA ASSET MANAGEMENT PTE. LTD.
싱가포르

Hanwha Aviation DAC
아일랜드

Hanwha Aviation LLC
미국

Hanwha Aviation Pte. Ltd.
싱가포르

Hanwha AZDEL, Inc.
미국

Hanwha Bannerton HoldCo Pty. Ltd.
호주

Hanwha Cable Solutions S.r.l.
이탈리아

Hanwha Chemical (Ningbo) Co., Ltd.
중국

Hanwha Chemical (Thailand) Co.,Ltd.
태국

HANWHA CHEMICAL INDIA PRIVATE LIMITED
인도

Hanwha Chemical Malaysia Sdn. Bhd.
말레이시아

Hanwha Cimarron Europe GmbH
독일

Hanwha Cimarron LLC
미국

HANWHA CONVERGENCE USA CORP.
미국

Hanwha Defense & Energy Corp.
미국

Hanwha Defense Australia Pty Ltd
호주

HANWHA DEFENSE USA,INC.
미국

Hanwha Drilling LLC
영국

Hanwha Energy Australia Capital Pty Ltd
호주

Hanwha Energy Australia Pty. Ltd.
호주

Hanwha Energy Corporation (UK) Limited
영국

Hanwha Energy Corporation Europe S.L.
스페인

Hanwha Energy Corporation Ireland Limited
아일랜드

Hanwha Energy Corporation Japan
일본

Hanwha Energy Corporation Singapore Pte. Ltd.
싱가포르

Hanwha Energy Corporation Vietnam Co., Ltd
베트남

Hanwha Energy Guam Utilities Service, LLC
미국

Hanwha Energy Retail Australia Pty Ltd
호주

Hanwha Energy Retail Spain S.L.U
스페인

HANWHA ENERGY SOLAR CUSTOMER QUANTICA, S.L
스페인

Hanwha Energy Solar, Inc.
미국

Hanwha Energy USA Holdings Corporation
미국

Hanwha Engine Investment Norway AS
노르웨이

Hanwha Europe GmbH
독일

Hanwha Financial Technology Company Limited
베트남

Hanwha Foodtech Global Inc
미국

Hanwha Futureproof Corp
미국

Hanwha Futureproof LLC
미국

Hanwha Futureproof Ventures LLC
미국

Hanwha General Chemical SG PTE. LTD.
싱가포르

Hanwha General Chemical SPN, S.L.U
스페인

HANWHA GLOBAL AMERICAS CORP.
미국

Hanwha Global Defense, Inc
미국

Hanwha Global Investment Corporation
미국

Hanwha Holdings(USA), Inc.
미국

Hanwha Impact New Tech, LLC.
미국

Hanwha Impact Partners INC.(구. Hanwha General Chemical USA Corp)
미국

Hanwha International Corp.
미국

HANWHA INTERNATIONAL INDIA PVT., LTD
인도

Hanwha International LLC.
미국

HANWHA INTERNATIONAL VIETNAM
베트남

Hanwha Japan CO.,LTD.
일본

Hanwha Later Stage Deeptech GP, Ltd.
영국

Hanwha Life Insurance Company Limited. ( Vietnam )
베트남

Hanwha Life US Investment, LLC
미국

Hanwha Machinery Americas, Inc.
미국

Hanwha Materials, LLC
미국

Hanwha Mining Services Australia Pty., Ltd
호주

Hanwha Mining Services Chile SpA
칠레

Hanwha Momentum AB
스웨덴

HANWHA MOMENTUM AMERICAS CORP.
미국

Hanwha NxMD (Thailand) Co., Ltd.
태국

Hanwha Ocean Americas LLC
미국

Hanwha Ocean Brazil LTDA
브라질

Hanwha Ocean Europe LTD
영국

Hanwha Ocean Global Engineering Center India Private Limited
인도

Hanwha Ocean Global Operation Center LLC
미국

Hanwha Ocean Global Project Center B.V.
네덜란드

Hanwha Ocean Namibia Pty Ltd
나미비아

Hanwha Ocean SG Holdings Pte. Ltd.
싱가포르

Hanwha Ocean USA Holdings Corp.
미국

Hanwha Ocean USA International LLC
미국

Hanwha Ocean USA Investment LLC
미국

Hanwha Offshore Engineering Services Singapore Pte. Ltd.(구, Dyna-Mac Engineering Services Pte. Ltd.)
싱가포르

Hanwha Offshore North America LLC
미국

Hanwha Offshore Services Singapore Pte. Ltd.(구, Dyna-Mac Offshore Services Pte. Ltd.)
싱가포르

Hanwha Offshore Singapore Pte. Ltd.(구, Dyna-Mac Holdings Ltd)
싱가포르

Hanwha Offshore Solutions Singapore Pte. Ltd.(구, Dyna-Mac Solutions Pte. Ltd.)
싱가포르

Hanwha Parcel O LLC
미국

HANWHA PHASOR LTD.
영국

Hanwha Philly Shipyard Inc.
미국

Hanwha Power Systems Americas, Inc.
미국

Hanwha Power Systems Europe S.R.L.
이탈리아

Hanwha Power Systems Global Corp.
미국

Hanwha Power Systems Holdings, Corp.
미국

Hanwha Power Systems Industrial Corp.
사우디아라비아

Hanwha Power Systems Service Middle East LLC
아랍에미레이트

HANWHA POWER SYSTEMS VIETNAM COMPANY LIMITED
베트남

Hanwha Property USA LLC
미국

Hanwha PVPLUS LLC
미국

Hanwha Q CELLS (Qidong) Co., Ltd.
중국

Hanwha Q CELLS America Inc.
미국

Hanwha Q CELLS America Project Holdings LLC
미국

Hanwha Q CELLS Americas Holdings. Corp.
미국

Hanwha Q CELLS Chile SpA
칠레

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.
영국

Hanwha Q Cells EcoRecycle Inc
미국

Hanwha Q CELLS EPC USA, LLC
미국

Hanwha Q CELLS France SAS
프랑스

Hanwha Q Cells Georgia, Inc
미국

Hanwha Q CELLS Gmbh
독일

Hanwha Q CELLS Hong Kong Limited
홍콩

Hanwha Q CELLS Investment Co., Ltd.
영국

Hanwha Q CELLS Malaysia Sdn. Bhd.
말레이시아

Hanwha Q CELLS Servicios Comerciales, S DE RL DE CV
멕시코

HANWHA Q CELLS SOLAR POWER SDN. BHD.
말레이시아

Hanwha Q Cells Technologies, Inc.
미국

Hanwha Q CELLS Technology (Shanghai) Co., Ltd.
중국

Hanwha Q CELLS Turkey
터키

HANWHA Q CELLS US O&M LLC
미국

Hanwha Q CELLS USA Corp.
미국

Hanwha Q CELLS USA, INC.
미국

Hanwha Renewables Management, LLC
미국

Hanwha Renewables, LLC
미국

Hanwha Resources (Canada) Ltd.
캐나다

Hanwha Saudi Contracting Co., Ltd.
사우디아라비아

Hanwha Semitech Americas, Inc.(구, Hanwha Techwin Automation Americas, Inc.)
미국

Hanwha Semitech Japan Co., Ltd.(구, Techwin Engineering Center)
일본

HANWHA SEMITECH VIETNAM CO.,LTD(구, HANWHA TECHWIN AUTOMATION VIETNAM CO,.LTD)
베트남

Hanwha Shipping Holdings LLC
미국

Hanwha Shipping Inc.
미국

Hanwha Shipping LLC
마셜 제도

Hanwha Solar Power Kitsuki G.K.
일본

Hanwha Solar Power USA Corp.
미국

Hanwha SolarOne GmbH
독일

Hanwha SolarOne Investment Holding Ltd.
영국

Hanwha Solutions Insight Holdings Corporation
미국

Hanwha Solutions Japan G.K.
일본

HANWHA SOLUTIONS USA HOLDINGS CORPORATION
미국

HANWHA SYSTEMS UK LTD
영국

Hanwha Systems USA Corporation
미국

Hanwha Total Solar II, LLC
미국

Hanwha Total Solar, LLC
미국

Hanwha USA Partners I GP LLC
미국

Hanwha Village Market, LLC
미국

HANWHA VISION AMERICA, INC.
미국

HANWHA VISION EUROPE LIMITED
영국

HANWHA VISION MEA FZE
아랍에미레이트

HANWHA VISION MEXICO
멕시코

HANWHA VISION VIETNAM COMPANY LIMITED
베트남

Hanwha WB Advanced System sp.z o.o.
폴란드

Hanwha West Properties LLC
미국

Harlem River ESS, LLC
미국

HAU Cheshire Project LLC
미국

HAU Newington Project LLC
미국

HDUSA Ordnance Solutions LLC
미국

HEC Guam A, LLC
미국

HEC Guam Member A, LLC
미국

HEC Guam Partnership A, LLC
미국

HECE RENOVABLES 1, SL
스페인

HECE RENOVABLES 10, SL
스페인

HECE RENOVABLES 2, SL
스페인

HECE RENOVABLES 3, SL
스페인

HECE RENOVABLES 4, SL
스페인

HECE RENOVABLES 5, SL
스페인

HECE RENOVABLES 6, SL
스페인

HECE RENOVABLES 7, SL
스페인

HECE RENOVABLES 8, SL
스페인

HECE RENOVABLES 9, SL
스페인

HECI Helios 1 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 10 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 11 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 12 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 13 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 14 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 15 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 16 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 17 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 2 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 3 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 4 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 5 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 6 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 7 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 8 S.R.L.
이탈리아

HECI Helios 9 S.R.L.
이탈리아

HES America Ltd.
미국

HESAL System Solutions USA LLC
미국

HGC GTL INV LLC
미국

HGC NEXT INV LLC
미국

HHR Development B GK
일본

Highbush Energy Storage, LLC
미국

HMS AUSTRALIA OPERATIONS PTY LTD
호주

HMS AUSTRALIA PROPERTY HOLDINGS PTY LTD
호주

Ho`Ohana Solar I, LLC
미국

Hoosick East Solar LLC
미국

Hoosick West Solar LLC
미국

Horizon Energy Singapore Pte. Ltd.
싱가포르

Hoth Capital Power, LLC
미국

HQ MEX, LLC
멕시코

HQ MEXICO HOLDINGS S DE RL DE CV
멕시코

HQ MEXICO Solar I S DE RL DE CV
멕시코

HQ MEXICO Solar II S DE RL DE CV
멕시코

HQC Maywood, LLC
미국

HQC PORTUGAL HOLDINGS, LDA
포르투갈

HQC Rock River Solar Holdings LLC
미국

HQC Rock River Solar Power Generation Station LLC
미국

HQC Solar Holdings 1, LLC
미국

HQC Solar Holdings 2, LLC
미국

HQC Tatanka Wi Solar Power Generation Station LLC
미국

HQCA CLEAN ENERGY SERVICES, LLC
미국

HQCA Energy Solutions LLC
미국

HQCA Grid Equity LLC
미국

HS USA Holdings Corp.
미국

HSEA HVES, LLC
미국

HSESM American Union LLC
미국

HSESM LeGrandUHS LLC
미국

HSESM PlanadaES LLC
미국

HSHC AMP INV LLC
미국

HSHC BIO INV LLC
미국

HSHC FF INV LLC
미국

HSHC NOV INV LLC
미국

HSHC ZIP INV LLC
미국

HSIH NHH INV LLC
미국

HSP TW TE, LLC
미국

HSP TW, LLC
미국

H-summit
일본

HT Solar Holdings II, LLC
미국

HT Solar Holdings III, LLC
미국

HT Solar Holdings, LLC
미국

HW INVEST G.K.
일본

HW SOLAR POWER 1 G.K.
일본

HW SOLAR POWER 10 G.K.
일본

HW SOLAR POWER 13 G.K.
일본

HW SOLAR POWER 24 G.K.
일본

HW SOLAR POWER 27 G.K.
일본

HW SOLAR POWER 3 G.K.
일본

HW SOLAR POWER 4 G.K.
일본

HW SOLAR POWER 5 G.K.
일본

HW SOLAR POWER 6 G.K.
일본

HW SOLAR POWER 7 G.K.
일본

HW SOLAR POWER 8 G.K.
일본

HW SOLAR POWER 9 G.K.
일본

Ignis Srl
이탈리아

Imeson Solar Farm, LLC
미국

INCOGNITWORLD 2, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

INCOGNITWORLD 3, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

INCOGNITWORLD 4, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

INCOGNITWORLD 5, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

INCOGNITWORLD, LDA.
포르투갈

Instyle Solar Pty Ltd
호주

Intermountain Holdco, LLC
미국

Intermountain Solar Plant, LLC
미국

Iris del Sol, LLC
미국

IRON POWER ENERGY, S.L.U
스페인

Jasper Energy Storage, LLC
미국

Jindera Solar Farm Pty. Ltd.
호주

Jove Solar, LLC
미국

Kalaeloa Renewable Energy Park, LLC
미국

KBJ HECMY SDN BHD
말레이시아

Kellam Solar Holdings, LLC
미국

Kenashiyama SOLAR PARK G.K.
일본

Keystone Energy Storage, LLC(구, Galibier Storage LLC)
미국

Lapis Srl
이탈리아

Larrey des Vignes
프랑스

LASCOVENT
프랑스

Lavender Storage Project LLC
미국

LDE Corporation PTY LTD
호주

LDE HOLDINGS PTY LTD
호주

LEBREL POWER, S.L.
스페인

LENEX Co.,Ltd.
일본

LENEX Electric Power G.K.
일본

LENEX MIRAI G.K.
일본

Les Eoliennes Entre Loire et Rhone
프랑스

Linden Solar, LLC
미국

LLP Zharyk Zol Company 2007
카자흐스탄

LSS3 Pekan Sdn Bhd
말레이시아

Magnolia Energy Park, LLC(구, Purvis Solar, LLC)
미국

MALHADA GREEN 2, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

Malhada Green S.A
포르투갈

Manley Street Energy Storage 1, LLC
미국

Mariposa Energy Park, LLC
미국

Martha Fields Energy Center, LLC
미국

Maurice Solar, LLC
미국

Midfield Solar and Storage LLC
미국

Moffett Solar II, LLC
미국

Muddy Creek Energy Park LLC
미국

NAUTILUS ENERGIES
프랑스

Nectr Distributed Energy Pty Ltd
호주

Nectr Pay Pty Ltd
호주

Neptune Solar Energy Park LLC
미국

Nerano Energy Storage, LLC
미국

Neubla UK Ltd
영국

New Scotland III PV, LLC
미국

NEXT STEP N DEVELOPMENT LLC
미국

NextCircle LLC
미국

NextCube LLC
미국

Nexus Clearing LLC
미국

NHS Tierra Agropecuaria, S.L.U
스페인

Oberon Solar IA Class B, LLC
미국

Oberon Solar IA Holdco, LLC
미국

Oberon Solar IA, LLC
미국

Oberon Solar IB Holdco, LLC
미국

Oberon Solar IB, LLC
미국

OBERON SOLAR II, LLC
미국

OBERON SOLAR III, LLC
미국

OBERON SOLAR IV, LLC
미국

Oberon Solar LLC
미국

OBERON SOLAR V, LLC
미국

Opal Energy Storage, LLC
미국

Oswego II PV, LLC
미국

OURHOME CATERING Inc.
미국

OURHOME CATERING MICHIGAN, LLC
미국

OURHOME FOOD SERVICE CANADA INC.
캐나다

OURHOME FOOD SERVICE, S.de R.L. de C.V.
멕시코

OURHOME POLAND
폴란드

PERSEIDUIM SOLAR 5 SL
스페인

PERSEIDUIM SOLAR 6 SL
스페인

Pinetree Securities Corporation
베트남

Pinetree Securities Pte. Ltd.
싱가포르

PLANALTO GREEN, LDA
포르투갈

PODENCO POWER, S.L.
스페인

POLARIS SOLAR, LLC
미국

Pomfret III PV, LLC
미국

Ponderosa Energy Storage LLC
미국

Portas 523 Asset Management , SL
스페인

Power Systems Mfg. Japan K.K.(구, Power Systems Manufactoring Japan K.K.)
일본

Power Systems Mfg. Mexico, S. De R.L. De C.V.
멕시코

Power Systems Mfg., LLC
미국

Prairie Ridge Solar, LLC
미국

Premium Hirafu Properties TMK
일본

Project Astro Holdco LLC
미국

Project Bolt Holdco LLC
미국

PSM Thomassen Gulf LLC
아랍에미레이트

PT BANK NATIONALNOBU Tbk.
인도네시아

PT Ciptadana Asset Management
인도네시아

PT CIPTADANA SEKURITAS ASIA
인도네시아

PT DSME Indonesia
인도네시아

PT Lippo General Insurance Tbk
인도네시아

PT. Hanwha Life Insurance Indonesia
인도네시아

PT. Hanwha Mining Services Indonesia
인도네시아

Pumpjack Power, LLC
미국

PV Jagodne Sp. z.o.o.
폴란드

Q ENERGY (EUROPE) ITALY HOLDINGS S.R.L.
이탈리아

Q ENERGY APULIA SOLAR 1 S.R.L.
이탈리아

Q Energy Europe GmbH
독일

Q Energy Europe NL Development B.V.
네덜란드

Q ENERGY Europe NL Holdings B.V.
네덜란드

Q ENERGY Europe SPAIN HOLDINGS, S.L.U.
스페인

Q Energy France SAS(구. RES SAS)
프랑스

Q ENERGY Germany Holdings GmbH
독일

Q ENERGY Germany Komplementar GmbH
독일

Q Energy Mediterranee(구. RES Mediterranee)
프랑스

Q ENERGY PORTUGAL, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

Q Energy Real Estate GmbH
독일

Q Energy Solutions SE(구. Hanwha EU ENERGY Solutions SE)
독일

Q Solar B G.K.
일본

Q.ENEST Denki Co.,Ltd.
일본

Q.ENEST Holdings CO.,Ltd.
일본

Q.ENEST Power G.K.
일본

Q.ENEST Ready G.K.
일본

QCELLS ENABLE LLC
미국

QCELLS FEDERAL SOLUTIONS, LLC
미국

Qcells Service Solutions, LLC
미국

QE Solar G.K.
일본

QEE ATASCABURRAS, S.L.
스페인

QEE Development NL21 B.V.
네덜란드

QEE Germany DevCo 1 GmbH & Co. KG
독일

QEE Germany DevCo 2 GmbH & Co. KG
독일

QEE Germany DevCo 3 GmbH & Co. KG
독일

QEE PICHON, S.L.
스페인

QEE REMOJON, S.L.
스페인

QEE Solarpark Fuchsstadt GmbH & Co. KG
독일

QEE Solarpark Garwitz GmbH & Co. KG
독일

QEE Solarpark Hollstadt GmbH & Co. KG
독일

QEE Solarpark Kienitz GmbH & Co. KG
독일

QEE Solarpark Kratzeburg GmbH & Co. KG
독일

QEE Solarpark Matzlow GmbH & Co. KG
독일

QEE Solarpark Rothenburg/Oberlausitz GmbH & Co. KG
독일

QEE Solarpark Rusterwerder GmbH & Co. KG
독일

QEE Solarpark Schonewalde GmbH & Co. KG
독일

QEE Solarpark Werneuchen GmbH & Co. KG
독일

QEE Solarpark Zobersdorf GmbH & Co. KG
독일

QEE TORREZNILLO ENERGY, S.L.
스페인

QSUN PORTUGAL 2, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

QSUN PORTUGAL 3, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

QSUN PORTUGAL 4, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

QSUN PORTUGAL 5, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

QSUN PORTUGAL 6, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

QSUN PORTUGAL 7, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

QUANTICA PARTNERS, S.L.U.
스페인

QUANTICA YIELD MAROMA, S.L.U.
스페인

Quantica Yield Torreon S.L.U.
스페인

QUANTUM ENERGIA VERDE, S.L.U.
스페인

Rayos Class B, LLC
미국

Rayos del Sol Solar Project, LLC
미국

Rayos TE Partnership, LLC
미국

REC Advanced Silicon Materials LLC
미국

REC Silicon AS
노르웨이

REC Silicon ASA
노르웨이

REC Silicon Inc
미국

REC Silicon Pte Ltd
싱가포르

REC Solar AS
노르웨이

REC Solar Greade Silicon LLC
미국

RENDE 1 S.R.L.
이탈리아

Resilient New York Storage, LLC
미국

REUS SOLAR SLU
스페인

RIMA ENERGY, S.L.U
스페인

Rippey Solar Holdings, LLC
미국

RUBY ENERGY STORAGE, LLC
미국

Ryegrass Energy Park LLC
미국

SAPPHIRE ENERGY STORAGE, LLC
미국

SAV Neutron, LLC
미국

SHANNONBRIDGE POWER (B) LIMITED
아일랜드

Signum Srl
이탈리아

Silver Peak Solar LLC
미국

Sisters Storage, LLC
미국

SIT (Xi'an) Industrial AutomationSystem Co., Ltd
중국

SIT TECH VINA COMPANY LIMITED
베트남

Skysol Pledgor, LLC
미국

Skysol SLB Holdco, LLC
미국

Skysol, LLC
미국

SOLAR ENERGY & PARTNERS SRL
이탈리아

Solar Monkey 1, LLC
미국

Solar Monkey 2, LLC
미국

Sportpferde Galleria GmbH
독일

SPV LOCANERGY TWO
프랑스

Staghorn Energy Storage LLC
미국

Star Range Solar, LLC
미국

SUNN 1002 LLC
미국

SUNN 1009 LLC
미국

Swamp Fox Solar, MS, LLC
미국

Sweetwater Solar Holdco, LLC
미국

Tahoe Borrower LLC
미국

Tahoe Class A LLC
미국

Tahoe Class B LLC
미국

Tahoe Class C LLC
미국

Tahoe Partnership LLC
미국

Tangkam BESS Pty Ltd
호주

Taormina Storage Project LLC
미국

Taurus HoldCo. S.L.
스페인

TC Colorado Solar, LLC
미국

Terrapower Global Energy, S.L.U.
스페인

TGE DevCo Major LLC
미국

TGE DevCo Minor LLC
미국

TGE Development LLC(구, Grizzly I Development LLC)
미국

TGE OpCo Holdings LLC
미국

Thomassen Energy B.V. (구, Ansaldo Thomassen B.V.)
네덜란드

Tidal Action LLC
영국

Tor Brokerage
미국

TransGrid Energy International Limited
아일랜드

TransGrid Energy LLC
미국

TransGrid Energy Shannonbridge Holdings Limited
아일랜드

Twinkle Energy Park, LLC
미국

UNIVERGY RENOVABLES DE CUARZO, S.L.
스페인

University Solar, LLC
미국

Valpak Engineering LLC
미국

VALS ENERGY POWER, S.L.
스페인

VANI STUDIO VIETNAM JOINT STOCK COMPANY
베트남

VCT Holdings
미국

VCT Technologies
미국

Velocity Clearing
미국

VENTUS INCOGNITWORLD 2 UNIPESSOAL LDA
포르투갈

VENTUS INCOGNITWORLD 3 UNIPESSOAL LDA
포르투갈

VENTUS INCOGNITWORLD 4 UNIPESSOAL LDA
포르투갈

VENTUS INCOGNITWORLD 5 UNIPESSOAL LDA
포르투갈

VENTUS INCOGNITWORLD UNIPESSOAL LDA
포르투갈

VENTUS MALHADA GREEN 2 UNIPESSOAL LDA
포르투갈

VENTUS MALHADA GREEN UNIPESSOAL LDA
포르투갈

VENTUS QSUN PORTUGAL 1, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

VENTUS QSUN PORTUGAL 2, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

VENTUS QSUN PORTUGAL 3, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

VENTUS QSUN PORTUGAL 4, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

VENTUS QSUN PORTUGAL 5, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

VENTUS QSUN PORTUGAL 6, UNIPESSOAL LDA
포르투갈

VGES Project LLC
미국

Viburnum Energy Storage, LLC
미국

Viola Storage Project LLC
미국

VISIONEXT AMERICA INC.
미국

Wagon Wheel Energy Storage LLC
미국

Wawarsing East Solar LLC
미국

Wawarsing West Solar LLC
미국

White Pine Grove Solar, LLC
미국

Widgeon Flats Energy Center, LLC
미국

Wiley Property CA, LLC
미국

Williamstown PV, LLC
미국

Willow Creek Solar, LLC
미국

Wilna II PV, LLC
미국

WIND ENERGY & PARTNERS SRL
이탈리아

WIND MALHADA GREEN 1 UNIPESSOAL LDA
포르투갈

Woodridge Solar, LLC
미국

WPL10 Solar, LLC
미국

WPL4 Solar, LLC
미국

남경 아워홈 기업관리복무 유한공사
중국

동관한화토탈에너지스공정소료 유한공사
중국

베트남 아워홈유한책임회사
베트남

청도럭키식품유한공사
중국

청도아워홈국제무역유한공사
중국

한화기계(소주)유한공사
중국

한화상업설비(상해)유한공사
중국

한화압축기(상해)유한공사
중국

한화토탈에너지스화공(상해) 유한공사
중국

한화해양공정(산동)유한공사
중국

한화화학(상해)유한공사
중국

3. 타법인출자 현황(상세)

(기준일 :
2025년 12월 31일
)
(단위 : 백만원, 천주, %)

법인명
상장여부
최초취득일자
출자목적
최초취득금액
기초잔액
증가(감소)
기말잔액
최근사업연도재무현황

수량
지분율
장부가액
취득(처분)
평가손익
수량
지분율
장부가액
총자산
당기순손익

수량
금액

(주)한화도시개발
비상장
2009.12.01
경영참여
265,052
4,690
100
98,375
-992
-41,500
-
3,698
100
56,875
154,799
209

한화컴파운드㈜
비상장
2015.07.17
경영참여
57,851
175
100
80,851
-
-
-
175
100
80,851
110,454
166,482

한화케미칼오버시즈홀딩스 주식회사
비상장
2009.07.13
일반투자
10
154
100
95,014
-
-
-
154
100
95,014
68,670
62

한화화학(상해)유한공사
비상장
2003.05.23
일반투자
239
0
100
3,210
-
-
-
0
100
3,210
21,123
69,171

HANWHA CHEMICAL INDIA PRIVATE LIMITED
비상장
2014.07.17
일반투자
169
100
100
169
-
-
-
100
100
169
1,268
626

Hanwha Chemical Malaysia Sdn. Bhd.
비상장
2013.03.06
일반투자
1,087
9,661
100
3,314
-
-
-
9,661
100
3,314
16,888
122,713

에이치씨씨홀딩스 주식회사
비상장
2022.02.17
경영참여
262,048
3,060
51
133,645
-
-
-
3,060
51
133,645
417,574
64

Hanwha Chemical (Thailand) Co., Ltd.
비상장
2008.02.29
일반투자
7,581
11,462
100
24,908
-1,553
-1,918
-
9,909
100
22,990
49,744
31,979

Hanwha Cable Solutions S.r.l.
비상장
2025.03.14
일반투자
7,909
-
-
-
0
7,909
-
0
100
7,909
8,154
1,373

Hanwha International Corp.
비상장
2006.03.03
일반투자
24,939
4
100
55,314
-4
-55,314
-
0
0
0
70,490
-21

Hanwha Q CELLS Co., Ltd.
비상장
2010.09.16
경영참여
429,275
11,932
100
430,355
419
109,650
-
12,351
100
540,006
1,641,131
-2,323

HAMC Holdings Corp.
비상장
2020.12.08
경영참여
69,640
1
100
71,883
-
-
-70,983
1
76
900
1,827
1,651

HANWHA SOLUTIONS USA HOLDINGS CORPORATION
비상장
2021.04.09
경영참여
17,610
2
100
219,553
-
-
-
2
100
219,553
212,705
1,885

Q Energy Solutions SE
비상장
2021.11.03
경영참여
180
12,292
100
1,706,946
-2,784
-386,632
-
9,508
73
1,320,314
2,647,495
484,649

한화이센셜㈜
비상장
2021.08.31
경영참여
97,463
11,284
100
335,593
-
-
-
11,284
100
335,593
254,644
111,934

㈜경기용인테크노밸리
비상장
2021.04.01
경영참여
6,149
750
75
6,149
-
-
-
750
75
6,149
9,566
1,066

㈜김해테크노밸리
비상장
2021.04.01
경영참여
2,455
1,600
80
2,455
-1,440
-1,655
-
160
80
800
3,362
22

㈜에이치테크노밸리
비상장
2021.04.01
경영참여
3,536
800
80
3,536
-
-
-
800
80
3,536
243,055
1,267

㈜제이용인테크노밸리
비상장
2021.04.01
경영참여
3,012
700
70
3,012
-
-
-
700
70
3,012
200,559
10,859

㈜서오창테크노밸리
비상장
2021.04.01
경영참여
730
146
73
0
-
-
-
146
73
0
180,237
31,531

㈜안성테크노밸리
비상장
2021.04.01
경영참여
750
150
75
0
-
-
-
150
75
0
179,525
29,153

㈜에이치밸리
비상장
2021.04.01
경영참여
1,122
1,632
51
1,122
-
-
-
1,632
51
1,122
7,040
14

㈜안성테크노로지스틱스
비상장
2022.04.13
일반투자
100
4,000
100
30,816
-
-
-
4,000
100
30,816
29,910
14

(주)에이치테크노로지스틱스
비상장
2023.11.20
경영참여
200
40
100
200
-
-
-
40
100
200
203
4

한화엔엑스엠디 주식회사
비상장
2022.02.10
경영참여
115,000
10,000
100
73,236
-
-
-28,285
10,000
100
44,951
73,850
109,762

HHR Development B GK
비상장
2022.03.31
일반투자
100
0
100
3,024
0
974
-
0
100
3,999
13,925
450

한화첨단소재 주식회사
비상장
2022.12.01
경영참여
301,379
4,340
53
400,383
-
-
-
4,340
53
400,383
1,039,539
440,382

하동햇빛나눔태양광발전 주식회사
비상장
2022.09.28
일반투자
100
80
100
400
-
-
-
80
100
400
165
19

케이에스피1호 주식회사
비상장
2024.09.30
일반투자
206
1
100
336
20
200
-
21
100
536
1,651
50

케이에스피2호 주식회사
비상장
2024.09.30
일반투자
35
1
100
68
-
-
-
1
100
68
384
3

케이에스피3호 주식회사
비상장
2024.09.30
일반투자
35
1
100
59
-
-
-
1
100
59
291
10

케이에스피4호 주식회사
비상장
2024.09.30
일반투자
35
1
100
61
-
-
-
1
100
61
331
10

Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.
비상장
2024.12.31
일반투자
2,153,626
1,117
100
2,153,626
195
288,557
-
1,312
100
2,442,183
11,812,556
5,863,130

영암큐파워솔라팜1호 주식회사
비상장
2024.12.31
일반투자
1,269
2
100
1,269
-
-
-
2
100
1,269
1,554
32

고흥큐파워솔라팜1호 주식회사
비상장
2024.12.31
일반투자
467
1
100
467
-1
-467
-
0
0
0
459
7

하이패스태양광
비상장
2024.12.31
일반투자
27,717
275
100
27,717
-
-
-
275
100
27,717
32,344
5,367

Hanwha Holdings (USA) Inc.
비상장
2024.12.31
일반투자
35,966
14
18
35,966
-14
-35,966
-
0
0
0
423,134
15,570

인사이트홀딩스 주식회사
비상장
2024.04.04
일반투자
100
1
100
1,000
-
-
-
1
100
1,000
988
5

한화인베스트먼트㈜
비상장
2025.08.07
일반투자
1,665
-
-
-
747
4,000
-
747
100
4,000
4,089
63

㈜알이씨데이터센터
비상장
2023.01.20
경영참여
100
37
100
960
153
7,640
-
190
100
8,600
8,601
43

주식회사 제삼용인테크노밸리
비상장
2024.12.19
일반투자
3,750
750
75
3,750
-
-
-
750
75
3,750
5,080
6

Hanwha Solutions Insight Holdings Corporation
비상장
2022.11.14
일반투자
100
0
100
58,850
0
2,149
0
0
100
60,999
54,444
891

에이치앤지케미칼 주식회사
비상장
2023.04.28
일반투자
120,360
1,204
51
120,360
262
26,173
0
1,465
51
146,533
879,616
29,037

Hanwha Solutions Japan G.K
비상장
2023.04.19
단순투자
39,412
0
100
55,508
-
-
-
0
100
55,508
52,942
387

Hanwha Cimarron Europe GmBH
비상장
2022.09.22
경영참여
39
25
100
0
-
-
-
25
100
0
1,884
133

H-SUMMIT
비상장
2023.07.18
경영참여
100
504
100
4,606
400
3,752
0
904
100
8,358
22,347
20,202

한화임팩트 주식회사
비상장
2015.04.30
경영참여
534,906
20,371
48
2,702,949
-
-
551,847
20,371
48
3,254,795
12,130,862
4,075,318

한화호텔앤드리조트㈜
비상장
1989.12.22
경영참여
2,000
6,136
50
473,833
-
-
113,026
6,136
50
586,859
5,671,353
2,376,037

㈜스마일벤처스
비상장
2021.04.01
경영참여
1,947
0
0
0
-
-
0
0
0
0
0
0

한화커넥트㈜
비상장
2021.04.01
경영참여
64,713
3,165
48
170,680
-
-
18,852
3,165
48
189,532
568,264
201,563

주식회사 에이치투
비상장
2024.12.31
단순투자
6,339
771
12
6,339
-
-
-275
771
11
6,064
38,362
5,984

이글스에너지
비상장
2024.12.31
일반투자
4,106
3
49
4,106
-
-
-159
3
49
3,947
6,575
754

REC Silicon ASA
비상장
2022.01.17
일반투자
190,081
89,733
21
30,824
-89,733
-30,824
-
0
0
0
203,527
45,361

㈜한주
비상장
1987.03.02
단순투자
4
84
7
26,344
-
-
4,869
84
7
31,213
590,499
850,777

㈜다나그린 - 보통주
비상장
2022.03.18
단순투자
1,093
3
4
828
-
-
-68
3
4
761
2,416
56

㈜다나그린 - 우선주
비상장
2022.03.18
단순투자
1,106
2
3
1,106
-
-
-
2
3
1,106
2,416
56

여천NCC㈜
비상장
1999.12.29
경영참여
300,000
10,000
50
351,763
10,516
250,000
-177,429
20,516
50
424,334
2,939,535
5,576,618

㈜울산복합도시개발
비상장
2021.07.23
단순투자
6,750
1,350
45
0
-
-
-
1,350
45
0
310,941
12,424

고북주민태양광발전 주식회사
비상장
2022.11.24
일반투자
100
5
90
2,001
-
-
2
5
90
2,003
2,226
9

알이100솔라팩토리1호 주식회사
비상장
2023.06.15
일반투자
100
9
40
0
-
-
-
9
40
0
8,073
1,050

Premium Hirafu Properties TMK
비상장
2022.03.31
일반투자
100
0
25
13,167
-
-
-340
0
25
12,827
51,978
395

H Properties TMK
비상장
2022.03.31
일반투자
100
55
50
34,024
-
-
-1,698
55
50
32,326
83,803
35,210

에이치헤리티지 주식회사
비상장
2024.10.17
일반투자
500
500
50
0
-
-
-
500
50
0
231,687
21,016

한화 벤처캐피탈 일반 사모증권투자신탁 제2호
비상장
2019.07.04
단순투자
5,292
8,125,867
75
10,788
222,261
555
828
8,348,128
75
12,171
16,550
2,507

HANWHA FUTUREPROOF CORP
비상장
2023.03.23
경영참여
2,483
50
50
714,834
-50
-646,839
-67,995
0
0
0
3,855,200
26,161

흥국글로벌사모 증권투자신탁1호
비상장
2013.11.14
단순투자
1,554
203,522
2
395
-
-
-292
203,522
2
103
-
-

기후기술펀드
비상장
2021.08.13
단순투자
5,250
1
20
12,465
0
2,535
0
2
20
15,000
-
-

스마트한화KDB경기탄소중립ESG펀드
비상장
2022.07.15
단순투자
1,000
7
10
6,700
2
1,640
0
8
10
8,340
95,334
8,015

(주)버추얼랩
비상장
2022.09.08
단순투자
1,000
47
6
1,000
-
-
-
47
6
1,000
-
-

헤임달 제일호 사모투자합자회사
비상장
2022.11.30
단순투자
35,000
35,000,000
11
35,000
-
-
-
35,000,000
11
35,000
-
-

광교 Equity
비상장
2021.03.12
단순투자
20,000
156
14
20,000
-
-
-4,558
156
14
15,442
-
-

한화갤러리아㈜ - 보통주
상장
2023.03.01
단순투자
4,077
2,688
1
2,940
-
-
736
2,688
1
3,677
-
-

한화갤러리아㈜ - 우선주
상장
2023.03.01
단순투자
65
11
0
24
-
-
59
11
0
83
-
-

NH투자증권 신탁상품(홀딩스)
비상장
2023.03.08
단순투자
69,350
382
2
22,433
-347
-40,942
22,437
34
0
3,928
-
-

NH투자증권 신탁상품(보통주)
비상장
2023.03.08
단순투자
31,962
158
2
9,244
-
-
174
158
2
9,418
-
-

건설공제조합
비상장
2022.09.22
단순투자
342
0
0
342
-
-
-
0
0
342
-
-

합 계
-
-
10,902,199
-
-536,325
360,748
-
-
10,726,622
47,770,193
20,789,254

※ 타법인 출자현황의 지분율은 총발행주식수 기준으로 계산하였습니다. 법인명은 「XII. 상세표 1. 연결대상 종속회사 현황, 2. 계열회사 현황 」등을 참조 바랍니다. ※ 최근사업연도 재무현황은 2025년도 12월말 별도 재무제표 기준이며, 12월에 매각한 Hanwha International Corp., Hanwha Holdings (USA) Inc.의 경우, 3분기 말 기준이며, 자료 확보가 현실적으로 어려운 경우에는 기재를 생략하였습니다. ※ 당사는 기업회계기준에 따라 금융상품(지분상품)에 대해서는 공정가치로 측정하고 있으며, 종속기업 및 관계기업 투자주식에 대해서는 매년 손상(감액) 징후가 있는지 검토하고 징후가 있다면 해당 자산의 회수가능액을 추정하여 손상 회계처리를 하고 있습니다. 손상 회계처리 금액은 평가손익 및 주석에 기재하였으며, 손상 처리가 아닌 금액은 지분상품과 관계기업 및 공동기업의 지분법 기준 기중 변동분입니다. (주1)회사는 당기에 (주)한화도시개발에 대해서 41,500백만원의 출자금을 회수하였습니다.(주2)회사는 당기에 Hanwha Chemical (Thailand) Co., Ltd.에 대해서 1,918백만원의 출자금을 회수하였습니다.(주3) 회사는 당기에 Hanwha Cable Solutions S.r.l.에 7,909백만원 출자하였습니다.(주4)회사는 당기에 Hanwha International Corp. 투자주식을 전량 매각하였습니다.(주5)회사는 당기에 Hanwha Q CELLS Co., Ltd. 에 157,534백만원 출자하고, 유상감자를 통해 47,883백만원의 출자금을 회수하였습니다.(주6)회사는 당기에 HAMC Holdings Corp.의 유상증자에 참여하지 않음에 따라 지분율이 감소하였으며, 당기에 HAMC Holdings Corp. 투자주식에 대해서 70,983백만원 손상을 인식하였습니다.(주7)회사는 당기에 Q Energy Solutions SE 투자주식 386,632백만원 매각하였습니다.(주8)회사는 당기에 ㈜김해테크노밸리에 대해 유상감자를 통해 1,655백만원의 출자금을 회수하였습니다.(주9) 회사는 당반기에 HHR Development B GK에 974백만원을 출자하였습니다.(주10) 회사는 당기에 케이에스피1호 주식회사에 200백만원 출자하였습니다.(주11)회사는 당기에 Hanwha Q CELLS Americas Holdings Corp.에 288,557백만원을 출자하였습니다.(주12)회사는 당기에 고흥큐파워솔라팜1호 주식회사 청산으로 인해 투자주식을 처분 하였습니다.(주13)회사는 당기에 Hanwha Holdings (USA) Inc. 투자주식을 전량 매각하였습니다.(주14) 회사는 당기에 한화인베스트먼트㈜를 1,665백만원에 인수하고 2,335백만원을 출자하였습니다.(주15) 회사는 당반기에 ㈜알이씨데이터센터에 7,640백만원 출자하였습니다.(주16)회사는 당기에 Hanwha Solutions Insight Holdings Corporation 투자주식을 2,149백만원 취득하였습니다.(주17)회사는 당기에 에이치앤지케미칼주식회사에 26,173백만원을 출자하였습니다.(주18) 회사는 24년도에 ㈜스마일벤처스를 415백만원 손상처리하였고, 해당업체는 25년 1분기 폐업, 청산되었습니다.(주19)회사는 주식회사 에이치투의 당기에 유상증자 참여하지 않아 지분율 변동하였습니다.(주20)회사는 당기에 REC Silicon ASA 보유 주수 전량 처분하였습니다.(주21)회사는 당기에 다나그린 유상증자에 참여하지 않아 지분율 변동하였습니다.(주22)회사는 당기에 여천NCC㈜에 250,000백만원을 출자하였습니다.(주23)회사는 당기에 한화 벤처캐피탈 일반 사모증권투자신탁 제2호에 1,259백만원 출자하였고, 704백만원을 상환받았습니다.(주24) 회사는 당기에 Hanwha Futureproof Corp에 63,144백만원 출자하였으며, 투자주식 전량 매각하였습니다.(주25) 회사는 당반기에 기후기술펀드, 스마트한화KDB경기탄소중립 ESG 펀드에 각각 2,535백만원, 1,640백만원을 출자하였습니다. (주26) 2025.01.23 기존 신탁 상품에 대해 신탁회사를 미래에셋증권에서 NH투자증권으로 변경하였습니다.

【 전문가의 확인 】

1. 전문가의 확인

해당사항 없음

2. 전문가와의 이해관계

해당사항 없음