넷마블 — [기재정정]증권신고서(주식의포괄적교환ㆍ이전) (20260415)
제출인: 넷마블

증권신고서(주식의 포괄적 교환ㆍ이전)
6.0
넷마블(주)

정 정 신 고 (보고)

2026년 04월 15일

1. 정정대상 공시서류 :
증권신고서(주식의 포괄적 교환ㆍ이전)

2. 정정대상 공시서류의 최초제출일 :
2026년 03월 26일

[증권신고서 제출 및 정정 연혁]

제출일자
문서명
비고

2026년 03월 26일
증권신고서(주식의 포괄적 교환ㆍ이전)
최초 제출

2026년 04월 15일
[기재정정]증권신고서(주식의 포괄적 교환ㆍ이전)

정정제출 요구에 따른

정정
(굵은 파란색)

3. 정정사항

항 목
정정요구ㆍ명령관련 여부
정정사유
정 정 전
정 정 후

※ 본 '[기재정정]증권신고서(주식의 포괄적 교환ㆍ이전)'는 금융감독원의 증권신고서 정정요구에 따른 기재내용 추가 및 수정사항을 반영하였으며, 정정 및 추가 기재된 사항은
굵은 파란색
으로 표시하였습니다.※ [요약정보 - 1. 핵심투자위험]의 정정사항은 [제1부 주식의 포괄적 교환ㆍ이전의 개요 - VI. 투자위험요소]의 정정사항과 동일하여, 별도의 정오표를 작성하지 아니하고 본문에 직접 정정하였으니 참고하시기 바랍니다.

※ 단순 오탈자/오기재 수정, 띄어쓰기 등 단순 수정의 경우 정오표를 별도로 기재하지 않았습니다.※ 회사위험 추가 등에 따른 회사위험요소 번호 변경의 경우 별도의 정오표를 작성하지 아니하고 본문에 직접 정정하였으니 참고하시기 바랍니다.

표지
아니오
기재 정정
2026년 03월 26일

2026년

04월 15일

제1부 주식의 포괄적 교환ㆍ이전의 개요

I. 주식의 포괄적 교환ㆍ이전에 관한 기본사항

1. 주식교환의 목적

가. 주식교환의 상대방과 배경2) 주식교환의 배경
예
보완 기재
(주1) 정정 전
(주1) 정정 후

가. 주식교환의 상대방과 배경4) 기업 조직개편 시 이사의 행위규범 가이드라인 적용 여부
예
보완 기재
(주2) 정정 전
(주2) 정정 후

가. 주식교환의 상대방과 배경4) 기업 조직개편 시 이사의 행위규범 가이드라인 적용 여부가) 전원 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회
예
보완 기재
(주3) 정정 전
(주3) 정정 후

가. 주식교환의 상대방과 배경4) 기업 조직개편 시 이사의 행위규범 가이드라인 적용 여부나) 독립적 외부전문가의 검토
예
보완 기재
(주4) 정정 전
(주4) 정정 후

가. 주식교환의 상대방과 배경4) 기업 조직개편 시 이사의 행위규범 가이드라인 적용 여부다) 주주에 대한 충실한 정보 제공
예
보완 기재
(주5) 정정 전
(주5) 정정 후

나. 회사의 경영, 재무, 영업에 미치는 중요 영향 및 효과3) 넷마블(주) 및 넷마블네오(주) 주주가치에 미치는 영향
예
보완 기재
(주6) 정정 전
(주6) 정정 후

II. 주식의 포괄적 교환ㆍ이전 가액 및 그 산출근거

2. 주식교환 비율
예
보완 기재
(주7) 정정 전
(주7) 정정 후

VI. 투자위험요소

1. 주식교환의 성사를 어렵게 하는 위험 요소

다. 과도한 주식매수청구권 행사로 인한 위험
예
보완 기재
(주8) 정정 전
(주8) 정정 후

라. 소액주주들의 소송제기 관련 위험

예
보완 기재
(주9) 정정 전
(주9) 정정 후

4. 주식교환이 성사될 경우 관련 증권을 투자함에 있어 고려해야 할 위험요소

4-1. 사업위험

1-라. 플랫폼 사업자와의 관계 악화 위험
예
보완 기재
(주10) 정정 전
(주10) 정정 후

4-2. 회사위험

2-라. 활동성 관련 위험
예
보완 기재
(주11) 정정 전
(주11) 정정 후

2-아. 종속회사 및 출자회사 관련 위험
아니오
기재 정정
(주12) 정정 전
(주12) 정정 후

2-타. 넷마블넥서스(주)의 영업수익성 관련 위험
예
보완 기재
-
(주13) 추가 기재

2-파. 넷마블넥서스(주)의 재무안정성 관련 위험
예
보완 기재
-
(주14) 추가 기재

2-하. 넷마블넥서스(주)의 활동성 지표 관련 위험
예
보완 기재
-
(주15) 추가 기재

2-거. 넷마블엔투(주)의 영업수익성 관련 위험
예
보완 기재
-
(주16) 추가 기재

2-너. 넷마블엔투(주)의 재무안정성 관련 위험
예
보완 기재
-
(주17) 추가 기재

2-더. 넷마블엔투(주)의 활동성 지표 관련 위험
예
보완 기재
-
(주18) 추가 기재

2-러. 넷마블에프앤씨(주)의 영업수익성 관련 위험
예
보완 기재
-
(주19) 추가 기재

2-머. 넷마블에프앤씨(주)의 재무안정성 관련 위험
예
보완 기재
-
(주20) 추가 기재

2-버. 넷마블에프앤씨(주)의 활동성 지표 관련 위험
예
보완 기재
-
(주21) 추가 기재

2-서. 해외 자회사의 영업수익성 관련 위험
예
보완 기재
-
(주22) 추가 기재

2-어. 해외 자회사의 재무안정성 관련 위험
예
보완 기재
-
(주23) 추가 기재

2-저. 해외 자회사의 활동성 지표 관련 위험
예
보완 기재
-
(주24) 추가 기재

3-라. 재무안정성 관련 위험
예
보완 기재
(주25) 정정 전
(주25) 정정 후

3-마. 활동성 관련 위험
예
보완 기재
(주26) 정정 전
(주26) 정정 후

제2부 당사회사에 관한 사항

[넷마블 주식회사]

V. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항

1. 이사회에 관한 사항

다. 중요의결사항 등
아니오
기재 정정
(주27) 정정 전
(주27) 정정 후

[넷마블네오 주식회사]

V. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항

1. 이사회에 관한 사항

다. 이사회내 위원회
아니오
기재 정정
(주28) 정정 전
(주28) 정정 후

(주1) 정정 전(전략)또한 넷마블네오(주)의 기업공개(IPO)와 관련하여 시장에서 제기될 수 있는 중복 상장 관련 우려를 선제적으로 해소하고, 완전모자관계 형성을 통해 양사 주주간의 이해관계를 일치시킴으로써 보다 효율적이고 신속한 경영판단이 가능한 환경을 마련하고자 합니다. 교환당사는 본건 주식교환을 통해 향후에도 주주가치를 훼손하는 자회사의 중복상장 계획이 없다는 메시지를 시장에 전달하여 중복상장 관련 시장의 우려를 선제적으로 해소하고, 자회사의 개발 성과와 성장 잠재력이 넷마블(주)의 기업가치에 온전히 반영되는 선진적 지배구조를 실현하고자 합니다. 이는 단순히 과거 IPO 철회에 대한 후속 조치를 넘어, 게임 개발과 퍼블리싱의 전략적 일원화를 통해 시너지 효과를 극대화하고 궁극적으로 지속 가능한 주주환원 정책의 토대를 마련하여 총주주의 이익에 부합하는 것을 목적으로 합니다.본건 주식교환으로 인한 각 사의 구체적인 기대효과 및 시너지는 다음과 같습니다.(후략)
(주1) 정정 후
(전략)

또한 넷마블네오(주)의 기업공개(IPO)와 관련하여 시장에서 제기될 수 있는 중복 상장 관련 우려를 선제적으로 해소하고, 완전모자관계 형성을 통해 양사 주주간의 이해관계를 일치시킴으로써 보다 효율적이고 신속한 경영판단이 가능한 환경을 마련하고자 합니다. 교환당사는 본건 주식교환을 통해 향후에도 주주가치를 훼손하는 자회사의 중복상장 계획이 없다는 메시지를 시장에 전달하여 중복상장 관련 시장의 우려를 선제적으로 해소하고, 자회사의 개발 성과와 성장 잠재력이 넷마블(주)의 기업가치에 온전히 반영되는 선진적 지배구조를 실현하고자 합니다. 이는 단순히 과거 IPO 철회에 대한 후속 조치를 넘어, 게임 개발과 퍼블리싱의 전략적 일원화를 통해 시너지 효과를 극대화하고 궁극적으로 지속 가능한 주주환원 정책의 토대를 마련하여 총주주의 이익에 부합하는 것을 목적으로 합니다.

즉, 본건 거래는 향후 넷마블네오(주)의 기업공개(IPO) 계획이 없음을 분명히 전제한 채 완전모자관계를 확립하고, 이를 통해 보다 효율적이고 신속한 경영판단이 가능한 지배구조를 구축하려는 데 그 목적이 있습니다. 이러한 점에서 본건 주식교환은 단순히 과거 IPO 철회에 대한 후속 조치에 그치는 것이 아니라, 향후 중복상장을 배제하고 완전모자관계를 통해 주주가치 훼손 가능성을 원천적으로 차단하려는 강한 의지를 반영한 조치에 해당합니다.

본건 주식교환으로 인한 각 사의 구체적인 기대효과 및 시너지는 다음과 같습니다.(후략)

(주2) 정정 전
4) 기업 조직개편 시 이사의 행위규범 가이드라인 적용 여부
법무부는 2026년 02월 26일 '기업 조직개편 시 이사의 행위규범 가이드라인'(이하 '가이드라인')을 배포하였으며, 본 가이드라인은 2025년 07월 22일 개정된 상법 제382조의3(이사의 충실의무) 규정과 관련하여, 조직개편 국면에서 이사회가 참고할 수 있는 행위 기준과 절차를 제시하는 데 초점이 맞추어져 있습니다.이사ㆍ지배주주ㆍ경영진과 회사 사이에 이해상충이 존재하는 거래 혹은 지배주주와 일반주주 사이에 이해상충이 존재하는 거래의 경우 이사들이 공정한 의사결정을 하기 어렵고, 이사들이 공정한 의사결정을 하고자 하여도 외부에서는 그에 대한 의문이 제기되기 쉬운 상황입니다. 이러한 상황에서 본 가이드라인은 공정성 강화 조치로 ① 특별위원회 설치, ② 독립적 외부전문가의 검토, ③ 주주에 대한 충실한 정보 제공의 필요성을 제시하고 있습니다. 법무부가 발표한 가이드라인을 토대로 넷마블(주) 및 넷마블네오(주)는 본건 주식교환 시 공정성 강화를 위해 다음과 같은 조치를 하였습니다.
(주2) 정정 후

4) 기업 조직개편 시 이사의 행위규범 가이드라인 적용 여부

법무부는 2026년 02월 26일 '기업 조직개편 시 이사의 행위규범 가이드라인'(이하 '
법무부
가이드라인')을 배포하였으며, 본
법무부
가이드라인은 2025년 07월 22일 개정된 상법 제382조의3(이사의 충실의무) 규정과 관련하여, 조직개편 국면에서 이사회가 참고할 수 있는 행위 기준과 절차를 제시하는 데 초점이 맞추어져 있습니다.
개정 상법이 정하는 이사의 주주에 대한 충실의무는 (i)
이사ㆍ지배주주ㆍ경영진과 회사 사이에 이해상충이 존재하는 거래 혹은
(ii)
지배주주와 일반주주 사이에 이해상충이 존재하는 거래
이면서 소수주주들에게 직접 손해가 발생할 수 있는 거래를 우려하여 추가된 것입니다. 기업 조직개편 과정 등에서 이해상충 가능성이 존재하는 구조가 만들어지면,
이사들이 공정한 의사결정을 하기 어렵고,
설사 이사들이 공정한 의사결정을 하더라도 소수주주나 잠재적 투자자 입장에서는 그에 대한 의문을 가질 수 있습니다.

이러한 상황에서
법무부 가이드라인은
스스로 그 성격이 법규범이 아니므로 규범으로서의 구속력이 없다는 취지를 강조하면서도 공정성 강화 조치로

① 특별위원회 설치, ② 독립적 외부전문가의 검토, ③ 주주에 대한 충실한 정보 제공의 필요성을 제시하고 있습니다.
즉, 이들 공정성 강화조치를 통하여 (i) 이사ㆍ지배주주ㆍ경영진과 회사 사이의 이해상충 가능성 및 (ii) 지배주주와 일반주주 사이의 이해상충 가능성을 낮추거나 없앨 수 있다는 취지입니다.

넷마블(주)와 넷마블네오(주)는 본건 포괄적 주식교환을 추진함에 있어, 이사의 충실의무 대상을 주주 전체로 확대하는 개정 상법(2025년 7월 22일 시행)의 입법 취지와 기업 조직개편 시 주주 보호를 강조하는 사회적 요구를 엄중히 인식하였습니다. 특히 2026년 02월 25일 법무부가 발표한 '기업 조직개편 시 이사의 행위 규범 가이드라인'의 주요 내용을 의사결정 과정에 선제적으로 반영하여, 지배주주와 소수주주 간의 이해상충 가능성을 최소화하고 절차적 공정성을 확보하기 위한 실질적인 조치를 수행하였습니다.

양사가 본건 주식교환의 공정성 강화를 위해 취한 핵심 조치는 다음과 같습니다. 넷마블(주)와 넷마블네오(주)는 법무부 가이드라인에서 제안하는 '독립된 위원회에 의한 검토' 권고를 수용하여, 전원 사외이사로 구성된 감사위원회가 본건 주식교환의 목적, 교환비율의 적정성 및 주주 이익 침해 여부 등을 독립적으로 심의하도록 하였습니다. 이러한 일련의 과정은 법무부 가이드라인이 제시하는 '이사의 공정성 유지 의무' 및 '총주주 관점에서의 최선의 이익 도모'라는 핵심 원칙을 충실히 이행한 결과입니다. 또한, 넷마블㈜ 및 넷마블네오㈜ 감사위원회 및 경영진은 본건 주식의 포괄적 교환과 관련하여 거래의 공정성을 확보하고 소수주주를 보호하기 위해, 독립적인 외부전문가(법률 및 회계)를 선임하였습니다. 넷마블(주)와 넷마블네오(주)는 가이드라인 발표 이후 진행된 본건 주식교환 절차 전반에서 주주와의 소통 및 투명한 정보 공개를 지향하였으며, 이러한 조치들은 법무부가 제안하는 고도의 지배구조 개선 방향 및 주주 보호 기준에 실질적으로 부합하는 것으로 판단하고 있습니다.

(주3) 정정 전

가) 전원 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회

(1) 감사위원회가 이사회 결의 독립성 보장을 위해 검토한 내용 및 거래조건 절차의 공정성에 대한 감사위원회의 의견

법
무부 가이드라인에 따르면, 구조적 이해상충과 정보비대칭으로 인하여 이사회 판단의 독립성이 문제가 되는 상황에서는 이사회 결의의 공정성을 보장하기 위하여 해당 거래와 이해관계가 없는 독립적인 사외이사 등으로 특별위원회를 구성하여 거래 목적의 정당성, 거래 조건의 공정성, 거래 절차의 적절성을 검토하도록 하는 방안을 고려할 수 있습니다. 다만, 특별위원회의 실질을 고려할 때, 반드시 '특별위원회'라는 명칭으로 별도의 위원회를 구성해야 하는 것은 아니며, 이미 회사 내에 사외이사회 내지 사외이사들로 구성된 위원회가 설치되어 있다면, 해당 위원회에 특별위원회의 기능을 부여하는 방식으로 특별위원회를 운영할 수도 있다고 제시하고 있습니다. 넷마블(주)와 넷마블네오(주)의 감사위원회는 각각 모두 독립된 사외이사들로 구성되어 있으며, 이에 각 사는 거버넌스의 효율성과 전문성을 극대화하기 위하여 별도의 위원회를 신설하는 대신, 전원 독립적인 사외이사로 구성되어 이미 공신력을 갖춘 감사위원회에 본건 거래에 대한 특별위원회로서의 기능을 하도록 하여 구체적인 논의를 진행하였습니다.구체적으로, 각 사는 포괄적 주식교환과 관련한 주주보호 내지 주주간 이해상충 관점에서, 본건 포괄적 주식교환이 실체적 정당성으로서 거래의 필요성, 거래조건의 적절성, 절차적 정당성을 갖추고 있는지의 측면에서 충실히 검토하여야 한다는 필요성을 인지하고, 이를 회사와 독립적인 지위에서 보다 객관적이고 전문적으로 진행하여야 한다고 판단하였습니다. 이에 따라 각 사의 감사위원회는 본건 주식교환 거래에 대하여 이사회와 독립된 지위에서 주주보호 내지 주주간 이해상충 관점의 충실한 논의를 진행하였습니다.

넷마블(주)는 2026년 03월 05일 개최된 정기주주총회 소집을 위한 이사회 및 감사위원회에서 넷마블네오(주)와의 포괄적 주식교환 관련하여 거래 개요와 추진 절차 등을 논의하였습니다. 또한 넷마블(주) 이사회는 감사위원회가 전원 독립적인 사외이사로 구성되어 있는 점을 고려하여 거버넌스의 효율성과 전문성을 극대화하기 위하여 별도의 위원회를 신설하는 대신, 전원 독립적인 사외이사로 구성되어 이미 공신력을 갖춘 감사위원회에 본건 거래에 대해 구체적인 논의를 진행하도록 하는데 공감하였습니다. 넷마블네오(주) 역시 2026년 03월 04일 개최된 정기주주총회 소집 이사회에서 넷마블(주)와의 주식교환에 대해 논의하였으며, 넷마블네오(주) 이사회 또한 거래 조건의 적정성 검토 및 주주 이해상충 방지를 위해 전원 독립적인 사외이사로 구성된 감사위원회에서 본건 거래에 대해 구체적인 논의를 진행하는 것에 대해 공감하였습니다.

주식교환 당사회사는 가치 산정의 객관성과 공정성을 확보하고자 외부전문기관인 삼일회계법인에 자문을 의뢰하였으며, 주식교환 비율은 최종적으로 주식교환 당사회사가 확인하고 결정하였습니다. 교환비율에 대한 입체적인 교차 검증을 실시하기 위해 법적 요구 수준을 상회하는 복수의 독립적 외부평가기관을 선임하고자 하였고, 이에 따라 넷마블(주)가 추천하여 선임한 한영회계법인과 넷마블네오(주)가 추천하여 선임한 대주회계법인을 외부평가기관으로 선임하였습니다. 법률 검토 또한 법무법인의 자문을 바탕으로 감사위원회가 주주 이해상충 여부를 재검토하고, 체크리스트 작성을 통해 단계별 적정성을 면밀히 확인하기로 하였습니다.

이러한 사전 검토 및 외부 기관의 분석 결과를 종합하여, 넷마블(주) 감사위원회는 2026년 03월 18일 개최된 감사위원회에서 본건 거래의 전략적 필요성, 교환비율 산정의 적정성 및 절차적 정당성에 대한 검토 현황을 보고받고 심도 있는 질의응답을 진행하였습니다. 이를 통해 감사위원회는 본건 주식교환의 배경과 필요성 및 소액주주에 대한 고려 여부를 확인하였으며, 주식교환비율의 산정근거 및 거래 전반에 걸쳐 관련 법령을 준수하고 있다는 점을 확인하였습니다. 넷마블네오(주) 또한 감사위원회에서 해당 거래에 대한 세부 이해를 높이기 위해 감사위원회에 상세 내용을 보고하였습니다.

넷마블(주)는 본건 주식교환에 따른 신주 발행이 기존 주주의 지분율 희석 등 주주 권익에 미칠 영향을 심도 있게 검토하였습니다. 이에 대한 선제적 대응으로 주주가치 훼손을 방지하기 위해 신주 발행 규모에 상응하는 규모의 자기주식을 매입하여 연내 전량 소각하는 방안을 수립하였습니다. 특히 해당 소요 재원을 완전자회사가 되는 넷마블네오(주)로부터 수취하는 배당금으로 충당함으로써 자본 집행의 효율성을 극대화하고자 하였습니다. 이는 자회사의 이익 창출을 모회사의 주주가치 제고로 연결되도록 한 전략적 결정으로, 구조적 통합의 이점을 주주들에게 조속히 환원하는 실질적인 보호 조치라는 점에 의미가 있습니다.

넷마블네오(주) 역시 이러한 자기주식 매입 및 소각 계획을 면밀히 검토하였으며, 넷마블네오(주)의 재원을 활용해 지분 희석 문제를 해결하는 방안이 양사 주주 간 이해상충을 해소하고 중장기적 이해관계를 일치시키는 전향적인 조치라는 점에 공감하였습니다. 양사는 자회사의 이익이 모회사의 주주가치 제고로 이어지는 선순환 구조를 확립하는 것이 통합 법인의 거버넌스 안정성을 강화할 뿐만 아니라, 주식교환 이후 넷마블(주)의 신주를 교부받게 될 기존 넷마블네오(주) 주주들의 기대 이익에도 부합하는 결정이라고 판단하였습니다. 결과적으로 이러한 자본 정책은 주식교환 과정에서 발생할 수 있는 잠재적 이해상충을 최소화하고, 양사 주주 모두의 이익을 도모할 수 있는 실질적이고 구체적인 주주 보호 방안으로 작용할 것임을 확인하였습니다.

넷마블(주)는 2026년 03월 23일 감사위원회를 개최하였으며, 독립적인 외부평가기관으로부터 평가 진행현황을 전달받고 법무법인으로부터 제공받은 본건 거래의 필요성, 이해상충, 거래조건 및 절차의 공정성 등에 관한 의견서와 각 단계별로 이사들이 점검해야 할 주요 법적 고려사항을 정리한 체크리스트에 대한 실무진의 검토결과를 전달받았습니다. 또한, 신주 발행 규모가 대략적으로 확정됨에 따라 넷마블네오(주)로부터 수취하는 배당으로 828억 규모의 자기주식을 매입하여 소각하는 방안에 대해서도 감사위원회의 의견을 수렴하였습니다. 넷마블네오(주) 또한 2026년 03월 24일, 감사위원회를 개최하여 독립적인 외부평가기관으로부터 외부 평가 진행현황을 전달받고, 법무법인으로부터 제공받은 본건 거래의 필요성, 이해상충, 거래조건 및 절차의 공정성 등에 관한 의견서 및 각 단계별로 이사들이 점검해야 할 주요 법적 고려사항을 정리한 체크리스트에 대한 실무진의 검토결과를 전달받았습니다.

넷마블(주)와 넷마블네오(주) 감사위원회 위원들이 검토한 체크리스트에 대한 상세 내용은 아래와 같습니다.

[넷마블(주) 주식교환 체크리스트 상세]

순번
점검 사항
비고

I. 본건 주식교환을 위한 이사회 승인 단계

1
본건 주식교환의 목적(합리적인 경영상 필요)이 명확하고 타당한지 검토한다.

- 본건 주식교환을 위한 결의는 지배구조 개편에 관한 중요한 의사결정이며 넷마블 입장에서의 합리적인 경영상 이유가 명확하다고 판단됨

- 이는 내부 자료 및 법무법인의 의견서 등에 대한 충분한 검토를 통해 확인하였음

2
주식교환비율이 관련 법령에 따라 적정하게 산정되었는지, 불공정하다고 볼 요소가 없는지 검토한다.
- 본건 주식교환은 주권상장법인과 주권비상장법인 간의 주식교환으로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4, 동법 시행령 제176조의5와 제176조의6, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조의 규정에 의거하여, 주권상장법인인 당사는 기준시가를, 주권비상장법인인 넷마블네오(주)는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동법 시행세칙 제4조 내지 제8조에 따라 자산가치와 수익가치를 가중산술평균한 가액을 교환가액으로 하여 이를 기초로 교환비율을 산출하였음- 법적 요구 수준을 상회하여 복수의 독립적 외부평가기관인 한영회계법인과 대주회계법인을 선임해 교환비율에 대한 입체적인 교차 검증을 실시하였음

3
본건 주식교환으로 인하여 당사의 경영, 재무, 영업 등에 미치는 중요 영향과 효과를 설명할 수 있다.
- 본건 주식교환이 넷마블(주)의 경영, 재무, 영업 등에 미치는 영향과 효과는 주요사항보고서 공시대상으로 내부 검토를 통해 확인함

4
본건 주식교환에 선행하여 공개매수를 진행할 필요나 실익이 있는지 점검한다.
- 공개매수는 주식교환과 달리 완전모자관계를 형성할 가능성이 높지 않고, 주주 전체를 위한 환원 정책(신주발행에 상응하는 규모의 자기주식 취득 및 소각)에 재원을 투입하는 것이 보다 합리적인 경영 판단의 일환으로 볼 수 있는 것으로 의견을 수렴함

5
넷마블네오의 주식매수청구권 행사로 발생할 자기주식(주식매수청구 자기주식)의 처리 방안에 대해 협의되었는지 확인한다.
- 넷마블네오(주)에서 주식매수청구로 취득하게 될 자기주식은 소각 예정임을 확인함

6
주요사항보고서에 본건 주식교환 후 회사구조재편에 관한 계획이 있을 시 이를 적절하게 공시한다.
- 향후 회사구조개편에 관한 계획은 주요사항보고서 공시대상임(기업공시서식 작성기준 제12-1-1조 제3호)- 주요사항보고서 제출일 현재 구체적으로 결정된 사항은 없으며, 향후 구체적인 사항에 대한 결의가 있는 경우 관련 공시규정에 따라 공시할 계획임

7
본건 주식교환의 일정이 주요사항보고서에 기재될 일정대로 진행될 수 있는지 점검하며, 투자자 보호를 위하여 공시된 일정대로 진행될 수 있도록 노력한다.
- 본건 주식교환에 관한 일정은 주요사항보고서 공시대상인바(기업공시서식 작성기준 제12-1-4조), 그 절차와 일정을 준수하는 데 문제가 없음을 주간사 및 법무법인을 통해 확인함

8
본건 주식교환에 관한 이사회 의견서를 작성하고, 이사 전원이 기명날인 또는 서명한다.
- 주권상장법인이 다른 법인과 주식의 포괄적 교환을 하는 경우에는 주식교환에 관한 이사회 결의 이전에 이사회 의견서를 작성하고, 이사 전원이 기명날인 또는 서명하여야 함(자본시장법 시행령 제176조의6 제5항, 제176조의5 제6항). 이사회 의견서는 법무법인의 검토하에 충실히 작성되었음을 확인함

9
본건 주식교환에 관한 정보가 공시되기 전 미공개중요정보 이용행위에 해당할 수 있는 거래를 하지 않으며, 본건 주식교환에 관한 정보를 제3자에게 전달하지 않는다.
- 본건 주식교환에 관한 정보는 투자자의 투자판단에 영향을 미칠 수 있는 미공개중요정보에 해당할 수 있으므로, 이를 이용하여 넷마블네오(주)나 넷마블(주)의 주식을 거래하지 않아야 하며, 제3자에게 본건 주식교환에 관한 정보를 전달하여 해당 정보를 이용하여 거래를 하도록 하여서는 아니됨(자본시장법 제174조 제1항). 모든 이사는 관련 법령을 준수하였음

10
본건 주식교환에 관하여 주주들과 적극적으로 소통한다.
- 홈페이지에 IR 담당부서 전화번호와 이메일 주소를 게시하여 소통 창구 마련하였고, 이를 통해 모든 주주는 유선문의와 이메일 질의가 상시 가능하도록 준비함

11
증권신고서 제출 의무 및 일정을 확인한다.
- 본건 주식교환의 교환 대가로 '신주'를 발행하므로, 증권신고서 제출 의무가 있으며 충실히 준비하였음

II. 본건 주식교환 종결 및 사후 조치

12
자본금 변경 등기 의무를 확인한다.
- 주식교환 효력발생일 이후 신주 발행에 따른 자본금 변경 등기를 진행해야 하며 관련 절차 및 실무 일정을 준수하여 진행 예정임

출처: 넷마블(주) 제공

[넷마블네오(주) 주식교환 체크리스트 상세]

순번
점검 사항
비고

I. 본건 주식교환을 위한 이사회 승인 단계

1
본건 주식교환의 목적(합리적인 경영상 필요)이 명확하고 타당한지 검토한다.
- 기존에 준비했던 당사의 기업공개(IPO)와 관련하여 시장에서 제기될 수 있는 중복 상장 관련 우려를 선제적으로 해소함과 동시에 당사 주주에게 유동성 확보 기회를 제공하고, 게임 소프트웨어 개발 및 공급 역량을 통합하여 사업경쟁력을 강화하는 한편, 신속한 의사결정 체계를 구축하여 경영효율성을 제고하고 주주가치를 높이고자 주식교환을 추진함- 또한, 추가적인 법무법인 의견서 등 관련 주요 자료를 충분히 검토한 결과, 본건 주식교환이 경영상 필요성과 합리적인 이유를 갖춘 것으로 판단됨

2
주식교환비율이 관련 법령에 따라 적정하게 산정되었는지, 불공정하다고 볼 요소가 없는지 검토한다.
- 본건 주식교환은 주권상장법인과 주권비상장법인 간의 주식교환으로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4, 동법 시행령 제176조의5와 제176조의6, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조의 규정에 의거하여, 주권상장법인인 넷마블(주)는 기준시가를, 주권비상장법인인 당사는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동법 시행세칙 제4조 내지 제8조에 따라 자산가치와 수익가치를 가중산술평균한 가액을 교환가액으로 하여 이를 기초로 교환비율을 산출하였음- 법적 요구 수준을 상회하여 복수의 독립적 외부평가기관인 한영회계법인과 대주회계법인을 선임해 교환비율에 대한 입체적인 교차 검증을 실시하였음

3
본건 주식교환으로 인하여 당사의 경영, 재무, 영업 등에 미치는 중요 영향과 효과를 설명할 수 있다.
- 본건 주식교환이 넷마블네오(주)의 경영, 재무, 영업 등에 미치는 영향과 효과는 주요사항보고서 공시대상으로 내부 검토를 통해 확인함

4
본건 주식교환과 관련하여 자기주식을 적절한 방식으로 처리한다.
- 주식교환 과정에서 반대주주의 매수청구에 의해 발생하게 되는 자기주식에 대해 본건 주식교환일 이전에 임의소각 예정임

5
주요사항보고서에 본건 주식교환 후 회사구조재편에 관한 계획이 있을 시 이를 적절하게 공시한다.
- 향후 회사구조개편에 관한 계획은 주요사항보고서 공시대상임(기업공시서식 작성기준 제12-1-1조 제3호)- 주요사항보고서 제출일 현재 구체적으로 결정된 사항은 없으며, 향후 구체적인 사항에 대한 결의가 있는 경우 관련 공시규정에 따라 공시할 계획임

6
본건 주식교환의 일정이 주요사항보고서에 기재될 일정대로 진행될 수 있는지 점검하며, 투자자 보호를 위하여 공시된 일정대로 진행될 수 있도록 노력한다.
- 본건 주식교환에 관한 일정은 주요사항보고서 공시대상인바(기업공시서식 작성기준 제12-1-4조), 그 절차와 일정을 준수하는 데 문제가 없음을 주간사 및 법무법인을 통해 확인하였음

7
본건 주식교환에 관한 이사회 의견서를 작성하고, 이사 전원이 기명날인 또는 서명한다.
- 주권상장법인이 다른 법인과 주식의 포괄적 교환을 하는 경우에는 주식교환에 관한 이사회 결의 이전에 이사회 의견서를 작성하고, 이사 전원이 기명날인 또는 서명하여야 함(자본시장법 시행령 제176조의6 제5항, 제176조의5 제6항).- 넷마블네오(주)는 비상장법인이나 본건 거래의 중요성 및 절차적 공정성에 대해 충분히 검토하기 위해 이사회 의견서를 작성하였으며, 이사회 의견서는 법무법인의 검토하에 충실히 작성되었음을 확인함

8
본건 주식교환에 관한 정보가 공시되기 전 미공개중요정보 이용행위에 해당할 수 있는 거래를 하지 않으며, 본건 주식교환에 관한 정보를 제3자에게 전달하지 않는다.
- 본건 주식교환에 관한 정보는 투자자의 투자판단에 영향을 미칠 수 있는 미공개중요정보에 해당할 수 있으므로, 이를 이용하여 넷마블네오(주)나 넷마블(주)의 주식을 거래하지 않아야 하며, 제3자에게 본건 주식교환에 관한 정보를 전달하여 해당 정보를 이용하여 거래를 하도록 하여서는 아니됨(자본시장법 제174조 제1항). 모든 이사 및 관련자는 관련 법령을 준수하였음

9
본건 주식교환을 승인하기 위한 (임시)주주총회를 소집한다.
- 절차적 적법성 및 계획한 일정에 맞게 진행 예정임

10
본건 주식교환에 관하여 주주들과 적극적으로 소통한다.
- 홈페이지 및 주요사항보고서에 전화번호와 이메일 주소를 게시하여 유선문의와 이메일 질의가 가능하도록 준비하였고, 향후 개최될 주주총회에서 주주들과 소통할 계획임

II. 주주총회 단계

11
주식매수청구권 행사 규모에 따른 대응 방안을 점검한다.
- 교환계약서상 주식매수청구권 행사규모에 따른 계약 해제 한도가 설정되어 있지 않으며, 넷마블(주)를 제외한 모든 주주가 주식매수청구권을 행사할 시에도 당사의 재무여력으로 대응 가능한 수준임을 확인함

출처: 넷마블네오(주) 제공

2026년 03월 25일 넷마블(주)와 넷마블네오(주)는 각각의 이사회에서 포괄적 주식교환 추진 및 기준일 설정 안건을 결의하였고, 넷마블(주)는 자기주식 취득 안건 등을 결의하였습니다. 양사 이사회는 경영 효율성 제고, 중복상장 해소, 주주가치 제고 효과 등을 종합적으로 고려하여 본건 추진을 승인하였습니다.

이처럼, 금번 포괄적 주식교환은 법정 절차 뿐만 아니라 법무부의 이사의 행위규범 가이드라인을 반영하여 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회의 충실한 검토를 통해 결정되었습니다. 또한, 당사회사는 비상장법인 가치평가의 공정성을 강화하기 위해 복수의 외부평가기관을 선임하여 교환비율을 산출하는 등 교환비율의 적정성에 대한 객관적인 평가를 수행하였습니다.

(2) 감사위원회의 구성

넷마블(주)와 넷마블네오(주)의 감사위원회는 모두 독립적인 사외이사 전원을 위원으로 선임하여 구성되었습니다. 각 사의 사외이사는 최초 사외이사 선임 과정에서 이미 사외이사 후보 추천위원회를 통해 독립성 및 전문성에 대해 다양한 검증 과정을 거쳐서 선임된 인원입니다. 아울러, 법무부에서 발표한 가이드라인에서도 사외이사가 특별위원회(당사회사의 경우 특별위원회 기능을 하는 감사위원회) 구성원으로 가장 적절하다고 밝히고 있는 만큼, 각 사에 설치된 감사위원회의 위원들은 각 회사에 대해 독립성을 확보한 것으로 판단되며, 양사의 감사위원회 구성은 적절한 것으로 판단됩니다.

[넷마블(주)의 감사위원회 이력]

성명
전문영역
주된 직업
주요경력

이동헌

(위원장)

경제 관련 전문가
고려대학교 교수
2023~현 재 고려대학교 세종캠퍼스 글로벌비즈니스대학 융합경영학부 교수2026~현 재 국제회계학회 부회장2026~현 재 고려대학교 융합경영학부 학부장

강이
세무/회계관련 전문가
세무법인 대표
2024~현 재 LNK 세무회계 대표2014~2023 딜로이트 안진회계법인 상무1999~2013 서울지방국세청 산하 세무서

이찬희
법률전문가
법무법인 고문
2021~현 재 법무법인(유) 율촌 상임고문2022~현 재 삼성 준법감시위원회 위원장2022~현 재 세계한인경제무역인협회 윤리경영위원장2024~현 재 한국스카우트연맹 총재2019~2021 대한변호사협회 제50대 협회장2017~2018 서울지방변호사회 제94대 회장

윤대균
기술 분야전문가
아주대학교 교수
2016~현 재 아주대학교 소프트웨어학과 교수2018~2022 신세계아이앤씨 사외이사2016~2019 서울디지털재단 이사2014~2015 삼성전자 전무(무선사업부 콘텐츠&서비스 총괄)2011~2013 NHN Technology Services 대표이사2009~2011 NHN 비즈니스 플랫폼 전략사업 본부장2006~2009 NHN 이사2000~2006 네오스텝스 대표이사

황득수
회계/경영 분야 전문가
CJ ENM Studios 대표
2025~현재 CJ ENM STUDIOS 대표이사 (경영부문) 2022~2025 CJ ENM 엔터테인먼트부문 경영지원 실장2021~2022 CJ M&A 담당2020~2021 CJ 사업관리실 ENM/CGV 담당2013~2020 CJ M&A 담당(기획팀/전략실)2007~2013 CJ 재무팀2002~2007 CJ엔터테인먼트 재무팀

출처: 넷마블(주) 제공

[넷마블네오(주)의 감사위원회 이력]

성명
전문영역
주된 직업
주요경력

오광욱(위원장)
세무/회계관련 전문가
고려대학교 교수

現 고려대학교(세종) 글로벌비지니스 대학 교수現 한국기상산업기술원 이사現 신한라이프생명보험 사외이사

前 고려대학교(세종) 글로벌비지니스 대학 부교수

前 삼일회계법인 국제부, 조세본부

임상혁
법무 관련 전문가
법무법인 변호사

現 법무법인 세종(SHIN&KIM) 파트너 변호사現 학교법인 동랑예술원 이사장

前 Dreier Stein & Kahan LLP, Los Angeles, USA, 변호사

박재민
경제 관련 전문가
셀비온 부사장

現 셀비온 부사장(CFO)

前 컴퍼니 케이파트너스 부사장

前 대성창업투자 이사

출처: 넷마블네오(주) 제공

한편, 각 사의 사외이사는 법무, 경제, 회계 등 각 분야의 전문가로 이루어져 있으므로 본건 포괄적 주식교환에 대해 상호 보완적인 검토를 실시할 수 있어 감사위원회 위원으로서 전문성이 충분히 충족된다고 판단하였습니다. 각 사 이사회는 각 사의 사외이사가 본건 거래를 검토할 전문성이 충분한 상황에서, 회사에 대한 의무 및 책임 추궁이 제한될 여지가 있는 외부 인원을 감사위원회 위원으로 선임할 필요는 없다고 판단하였습니다. 다만, 감사위원회의 검토를 지원하기 위하여 감사위원회에서 회사 내부적으로 필요한 조력을 충분히 얻을 수 있도록 관련 임직원 및 외부인사가 감사위원회 회의에 출석하여 의견을 개진하고 감사위원회에서 이를 검토할 수 있도록 하였고, 복수의 외부평가기관 및 외부평가보고서를 통해 재무적 가치 평가의 중립성을 확보하는 한편, 법률 검토에 있어서는 법무자문사의 전문성을 활용하되 감사위원회가 해당 자문 결과의 적정성을 독립적인 관점에서 재차 검증함으로써 검토의 완결성을 높였습니다. 이와 같이 감사위원회의 독립적 검증 프로세스를 통해 이사회 의결 사항에 대해 보다 객관적이고 전문적인 검토를 진행하였습니다.

(3) 감사위원회에 부여된 구체적 권한과 활동내역

앞서 언급한 바와 같이 법무부가 발표한 '기업 조직개편 시 이사의 행위규범 가이드라인'에서는 구조적 이해상충이 발생할 수 있는 경영 의사결정 시 이사회가 독립성을 확보하기 위한 방안으로 특별위원회의 설치를 권고하고 있으나, 이미 회사 내에 사외이사로만 구성된 위원회가 존재할 경우 해당 기구가 특별위원회의 기능을 수행할 수 있도록 명시하고 있습니다.

이에 넷마블(주)와 넷마블네오(주)는 2026년 03월 05일과 2026년 03월 04일 각각 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회에서 포괄적 주식교환에 대하여 최초로 논의하였습니다. 포괄적 주식교환과 관련된 주주보호 및 주주간 이해상충 관점에서 본건 포괄적 주식교환이 실체적 정당성으로서 거래의 필요성, 거래조건의 적절성, 절차적 정당성을 갖추고 있는지에 대하여 충실히 검토하여야 한다는 필요성을 인지하고, 이를 보다 객관적이고 전문적으로 회사와 독립적인 지위에서 진행하여야 한다고 판단하였습니다. 이에 따라 각 사의 감사위원회는 본건 주식교환 거래에 대하여 이사회와 독립된 지위에서 주주보호 및 주주간 이해상충 관점에서 충실한 논의를 진행하였습니다.

주식교환 당사회사는 가치 산정의 객관성과 공정성을 확보하고자 외부전문기관인 삼일회계법인에 자문을 의뢰하였으며, 주식교환 비율은 최종적으로 주식교환 당사회사가 확인하고 결정하였습니다. 교환비율에 대한 입체적인 교차 검증을 실시하기 위해 법적 요구 수준을 상회하는 복수의 독립적 외부평가기관을 선임하고자 하였고, 이에 따라 넷마블(주)가 추천하여 선임한 한영회계법인과 넷마블네오(주)가 추천하여 선임한 대주회계법인을 외부평가기관으로 선임하였습니다. 법률 검토 또한 법무법인의 자문을 바탕으로 감사위원회가 주주 이해상충 여부를 재검토하고, 체크리스트 작성을 통해 단계별 적정성을 면밀히 확인하기로 하였습니다.

이러한 사전 검토 및 외부 기관의 분석 결과를 종합하여, 넷마블(주) 감사위원회는 2026년 03월 18일 개최된 감사위원회에서 본건 거래의 전략적 필요성, 교환비율 산정의 적정성 및 절차적 정당성에 대한 검토 현황을 보고받고 심도 있는 질의응답을 진행하였습니다. 이를 통해 감사위원회는 본건 주식교환의 배경과 필요성 및 소액주주에 대한 고려 여부를 확인하였으며, 주식교환비율의 산정근거 및 거래 전반에 걸쳐 관련 법령을 준수하고 있다는 점을 확인하였습니다. 넷마블네오(주) 또한 감사위원회에서 해당 거래에 대한 세부 이해를 높이기 위해 감사위원회에 상세 내용을 보고하였습니다.

넷마블(주)는 본건 주식교환에 따른 신주 발행이 기존 주주의 지분율 희석 등 주주 권익에 미칠 영향을 심도 있게 검토하였습니다. 이에 대한 선제적 대응으로 주주가치 훼손을 방지하기 위해 신주 발행 규모에 상응하는 규모의 자기주식을 매입하여 연내 전량 소각하는 방안을 수립하였습니다. 특히 해당 소요 재원을 완전자회사가 되는 넷마블네오(주)로부터 수취하는 배당금으로 충당함으로써 자본 집행의 효율성을 극대화하고자 하였습니다. 이는 자회사의 이익 창출을 모회사의 주주가치 제고로 직결시키는 전략적 결정으로, 구조적 통합의 이점을 주주들에게 즉각 환원하는 실질적인 보호 조치라는 점에 주목하였습니다.

넷마블네오(주) 역시 이러한 자기주식 매입 및 소각 계획을 면밀히 검토하였으며, 넷마블네오(주)의 재원을 활용해 지분 희석 문제를 해결하는 방안이 양사 주주 간 이해상충을 해소하고 중장기적 이해관계를 일치시키는 전향적인 조치라는 점에 공감하였습니다. 양사는 자회사의 이익이 모회사의 주주가치 제고로 이어지는 선순환 구조를 확립하는 것이 통합 법인의 거버넌스 안정성을 강화할 뿐만 아니라, 주식교환 이후 넷마블(주)의 신주를 교부받게 될 기존 넷마블네오(주) 주주들의 기대 이익에도 부합하는 결정이라고 판단하였습니다. 결과적으로 이러한 자본 정책은 주식교환 과정에서 발생할 수 있는 잠재적 이해상충을 최소화하고, 양사 주주 모두의 이익을 도모할 수 있는 실질적이고 구체적인 주주 보호 방안으로 작용할 것임을 확인하였습니다.

넷마블(주)는 2026년 03월 23일 감사위원회를 개최하였으며, 독립적인 외부평가기관으로부터 평가 진행현황을 전달받고 법무법인으로부터 제공받은 본건 거래의 필요성, 이해상충, 거래조건 및 절차의 공정성 등에 관한 의견서와 각 단계별로 이사들이 점검해야 할 주요 법적 고려사항을 정리한 체크리스트에 대한 실무진의 검토결과를 전달받았습니다. 또한, 신주 발행 규모가 대략적으로 확정됨에 따라 넷마블네오(주)로부터 수취하는 배당으로 828억 규모의 자기주식을 매입하여 소각하는 방안에 대해서도 감사위원회의 의견을 수렴하였습니다. 넷마블네오(주) 또한 2026년 03월 24일, 감사위원회를 개최하여 독립적인 외부평가기관으로부터 외부 평가 진행현황을 전달받고, 법무법인으로부터 제공받은 본건 거래의 필요성, 이해상충, 거래조건 및 절차의 공정성 등에 관한 의견서 및 각 단계별로 이사들이 점검해야 할 주요 법적 고려사항을 정리한 체크리스트에 대한 실무진의 검토결과를 전달받았습니다.

당사회사 감사위원회는 외부기관의 최종 평가 현황과 법률 의견서, 이사들이 점검해야 할 주요 법적 고려사항이 담긴 체크리스트를 최종 검토한 뒤, 2026년 03월 25일 이사회에서 검토된 내역들을 보고하며 찬성 의견을 전달하였습니다. 이를 바탕으로, 양사 이사회는 경영 효율성 제고와 주주가치 극대화 효과를 종합적으로 고려하여 본건 주식교환을 최종 승인하였습니다. 금번 거래는 법정 절차 준수는 물론 법무부의 이사의 행위규범 가이드라인을 충실히 반영하여 독립된 감사위원회의 심도 있는 검토를 거쳐 결정되었습니다.

(4) (포괄적 주식교환을 위한)감사위원회 설치 시점에 거래 조건 등이 결정되었는지 여부

넷마블(주) 및 넷마블네오(주)는 주주가치 제고 및 지배구조 개선의 일환으로 자회사 넷마블네오(주)의 기업공개(IPO) 실현 가능성과 그에 따른 경영ㆍ재무ㆍ영업 및 회사의 주주에 미치는 영향을 내부적으로 검토하였습니다. 그러나 이는 지배구조 개편 전략의 방향성을 점검하기 위한 기초적인 수준의 약식 검토였을 뿐, 포괄적 주식교환의 구체적인 실행 방안이나 거래 조건 등이 결정된 사실은 없었습니다.

이후 넷마블(주)는 2026년 03월 5일, 넷마블네오(주)는 2026년 03월 04일 감사위원회에서 본건 거래의 배경과 목적 등 개괄적인 사안에 대해 공식적인 논의를 개시하였습니다. 해당 시점에 양사는 포괄적 주식교환을 지배구조 개편의 유력한 대안으로 상정하고 주주 보호 관점에서의 공정한 검토를 진행하고자 하였으나, 당시에는 거래 조건 결정의 핵심 근거가 되는 외부 자문사(회계법인 및 법무법인)의 선임이 완료되기 전이었으므로 실질적인 거래 조건을 결정하는 것은 불가능하였습니다.

가장 중요한 거래 조건인 교환비율의 경우, 유가증권시장 상장법인인 넷마블(주)는 자본시장법령에 따라 이사회 결의일(2026.03.25)과 주식교환에 관한 계약을 체결한 날(2026.03.26) 중 앞서는 날의 전일(2026.03.24)을 기산일로 하여 산출되었습니다. 즉, 법령상 기산일 이전에는 최종 교환비율을 산출할 수 없는 구조였기에 감사위원회의 최초 논의 시점에는 비율이 확정되지 않았으며, 이후 이사회 전일까지의 주가 변동을 반영하여 산출된 최종 비율에 대해서는 계약 체결을 위한 이사회에서 감사위원을 포함한 이사회 구성원 전원에 의해 그 적정성이 충실히 검토되었습니다.

그 밖의 세부 거래 조건들 역시 감사위원회의 공식 논의 이후 양사 실무진이 주식교환계약서를 준비하고 상호 검토하는 과정에서 구체화되었습니다. 특히 넷마블(주)의 주주가치 희석 방지를 위한 자기주식 매입ㆍ소각 방안과 넷마블네오(주)의 배당금을 활용한 재원 마련 계획 등은 실무 협의 과정을 거친 후, 감사위원회의 독립적인 검토와 의견을 수렴함으로써 비로소 확정되었습니다. 결론적으로 본건 거래의 주요 조건들은 사전에 결정된 바 없으며, 독립된 감사위원회의 감시와 견제 하에 투명하고 적법한 절차에 따라 최종 결정되었습니다.

(5) 감사위원회 위원들이 중요정보를 충분히 제공받을 수 있었는지 여부교환당사회사의 감사위원회 위원들은 상법에 근거하여 정보접근권 등을 부여받았고, 해당 권한에 기초하여 충분한 정보를 제공받아 검토하였습니다. 넷마블(주) 감사위원회는 외부평가기관의 선정, 추가 보완자료의 준비 및 검토를 진행하였습니다. 또한, 넷마블(주) 감사위원회는 자문사로부터 중간 보고 및 최종 보고를 받았을 뿐만 아니라 본건 포괄적 주식교환과 관련한 안건 및 논의 사항과 진행 경과는 감사위원회에 역시 수시로 공유되어 감사위원회 위원들의 정보접근권은 충분히 확보되었던 것으로 파악하고 있습니다.넷마블네오(주) 감사위원회 또한 넷마블(주) 감사위원회와 동일하게 상법에 근거하여 정보접근권 등을 부여받았고, 해당 권한에 기초하여 충분한 정보를 제공받아 검토하였습니다. 감사위원회의 논의 내용 및 자문사 검토내용을 바탕으로 하여 감사위원회의 검토 사항을 단계별로 점검하였고, 본질가치 평가 및 법무법인의 의견 등 넷마블(주) 감사위원회와 유사한 취지 및 범위의 자문을 받아 충분한 수준의 정보를 기반으로 본건 주식교환을 검토하였습니다.

(주3) 정정 후

가) 전원 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회

(1) 특별위원회의 설치 여부, 설치 목적 및 시기

법
무부 가이드라인에 따르면, 구조적 이해상충과 정보비대칭으로 인하여 이사회 판단의 독립성이 문제가 되는 상황에서는 이사회 결의의 공정성을 보장하기 위하여 해당 거래와 이해관계가 없는 독립적인 사외이사 등으로 특별위원회를 구성하여 거래 목적의 정당성, 거래 조건의 공정성, 거래 절차의 적절성을 검토하도록 하는 방안을 고려할 수 있습니다. 다만, 특별위원회의 실질을 고려할 때, 반드시 '특별위원회'라는 명칭으로 별도의 위원회를 구성해야 하는 것은 아니며, 이미 회사 내에 사외이사회 내지 사외이사들로 구성된 위원회가 설치되어 있다면, 해당 위원회에 특별위원회의 기능을 부여하는 방식으로 특별위원회를 운영할 수도 있다고 제시하고 있습니다. 넷마블(주)와 넷마블네오(주)의 감사위원회는 각각 모두 독립된 사외이사들로 구성되어 있으며, 이에 각 사는 거버넌스의 효율성과 전문성을 극대화하기 위하여 별도의 위원회를 신설하는 대신, 전원 독립적인 사외이사로 구성되어 이미 공신력을 갖춘 감사위원회에 본건 거래에 대한 특별위원회로서의 기능을 하도록 하여 구체적인 논의를 진행하였습니다.구체적으로, 각 사는 포괄적 주식교환과 관련한 주주보호 내지 주주간 이해상충 관점에서, 본건 포괄적 주식교환이 실체적 정당성으로서 거래의 필요성, 거래조건의 적절성, 절차적 정당성을 갖추고 있는지의 측면에서 충실히 검토하여야 한다는 필요성을 인지하고, 이를 회사와 독립적인 지위에서 보다 객관적이고 전문적으로 진행하여야 한다고 판단하였습니다. 이에 따라 각 사의 감사위원회는 본건 주식교환 거래에 대하여 이사회와 독립된 지위에서 주주보호 내지 주주간 이해상충 관점의 충실한 논의를 진행하였습니다.

넷마블(주)는 2026년 03월 05일 개최된 정기주주총회 소집을 위한 이사회 및 감사위원회에서 넷마블네오(주)와의 포괄적 주식교환 관련하여 거래 개요와 추진 절차 등을 논의하였습니다. 또한 넷마블(주) 이사회는 감사위원회가 전원 독립적인 사외이사로 구성되어 있는 점을 고려하여 거버넌스의 효율성과 전문성을 극대화하기 위하여 별도의 위원회를 신설하는 대신, 전원 독립적인 사외이사로 구성되어 이미 공신력을 갖춘 감사위원회에 본건 거래에 대해 구체적인 논의를 진행하도록 하는데 공감하였습니다. 넷마블네오(주) 역시 2026년 03월 04일 개최된 정기주주총회 소집 이사회에서 넷마블(주)와의 주식교환에 대해 논의하였으며, 넷마블네오(주) 이사회 또한 거래 조건의 적정성 검토 및 주주 이해상충 방지를 위해 전원 독립적인 사외이사로 구성된 감사위원회에서 본건 거래에 대해 구체적인 논의를 진행하는 것에 대해 공감하였습니다.

(2) 감사위원회의 성격

법무부의 가이드라인은 특별위원회가 법령상 필수적인 기관이 아니라 공정성 강화 조치의 하나로 자율적으로 구성할 수 있는 임의적 기구이고, 이사회 구성원이 아닌 외부전문가도 위원이 될 수 있으며, 이사회의 최종 의사결정을 자문하는 역할을 수행하는 것이 원칙적으로 타당하다고 설명하고 있습니다. 또한, 상법상 이사회 내 위원회의 요건을 갖추고 이사회 결의 또는 규정으로 이사회의 결의권한을 명시적으로 위임하여 거래에 관한 의사결정을 하는 방안도 고려해 볼 수 있다고 설명합니다. 즉, 법무부 가이드라인에 따르더라도 회사는 사안에 따라 유연하게 특별위원회의 권한과 구성 방식을 결정할 수 있습니다.

특별위원회의 기능을 수행하는 넷마블㈜와 넷마블네오㈜의 감사위원회는 상법 제393조의2 및 제415조의2에 따른 이사회 내 위원회의 요건을 완벽히 구비하고 있습니다. 양사의 정관에 근거하여 설치된 감사위원회는 전원 독립적인 사외이사로 구성되어 있으며, 위원회의 운영 및 권한에 관한 세부 사항은 이사회에서 승인된 운영규정에 따라 엄격히 관리되고 있습니다. 이에 양사는 본건 거래의 성격상 지배구조의 효율성과 전문성을 극대화하기 위하여 별도의 비상설 기구를 신설하는 대신, 이미 공신력과 독립성을 갖춘 감사위원회에 본건 주식교환에 대한 특별위원회로서의 검토 기능을 부여하여 논의를 진행하였습니다.

본건 주식교환과 관련하여 양사 감사위원회는 주주 충실의무 관점에서 거래의 타당성을 심도 있게 검토하였습니다. 다만, 법무부 가이드라인의 원칙에 따라 본건 주식교환에 관한 최종적인 결정 및 계약 체결의 승인 권한은 각 사의 이사회에 귀속됩니다. 이에 따라 양사 감사위원회는 주주의 이익 보호 및 이해상충 방지 관점에서 본건 거래를 독립적으로 검토하여 그 결과를 이사회에 보고하였으며, 이사회는 해당 검토 의견을 바탕으로 상법 및 정관에 의거하여 적법하게 승인 권한을 행사하였습니다.

(3) 감사위원회의 검토 내용

(가) 넷마블㈜ 감사위원회의 검토 내용

넷마블㈜의 감사위원회는 주식교환의 거래 조건이나 절차적 공정성에 관하여 회사와 독립적인 지위에서 회사가 제시하는 재무적 수치 및 법률적인 의견이 적절한지 검토하는 한편, 법률, 회계 등 다양한 외부 기관의 자문을 받아 이를 객관적으로 검증하였습니다. 구체적으로, 상장법인과 비상장법인 간의 주식교환으로 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 의거한 외부평가의무에 따라 공신력 있는 외부평가기관인 한영회계법인을 선임하여 외부평가를 의뢰하였고, 법무법인 광장을 법률 자문사로 선정하여 주식교환의 절차, 대안, 주주 이해상충 여부 등에 대한 검토를 진행하였습니다. 외부 자문사의 검토 결과를 바탕으로 넷마블㈜ 감사위원회 위원들은 거래조건 및 절차적 정당성, 주주보호 측면 등에 문제가 없다는 결론을 도출하였고, 2026년 3월 25일 이사회에서 해당 의견을 전달하였습니다.

(나) 넷마블네오㈜ 감사위원회의 검토 내용

넷마블네오㈜ 또한 넷마블㈜와 유사하게 외부 기관의 자문을 진행하였습니다. 주식교환 비율에 대한 교차 검증을 위해 법적 요구 수준을 상회하여 별도의 외부평가기관으로 대주회계법인을 선임하였으며, 법무법인 광장을 법률 자문사로 선정하여 주주 이해상충 여부 및 주식교환 절차의 적법성 등에 대한 검토를 진행하였습니다. 해당 자문사들의 검토 내용 및 수회에 걸친 감사위원회 위원간 논의 내용을 토대로, 넷마블네오㈜의 감사위원회 또한 넷마블㈜의 감사위원회의 의견과 마찬가지로 거래조건 및 절차, 주주 이해상충 여부 등에 대한 문제가 없다는 결론을 도출하고, 2026년 3월 25일 이사회에서 해당 의견을 전달하였습니다.

각 회사의 감사위원회 활동 내역 및 위와 같은 결론을 도출한 근거에 관해서는 아래 “(5) 감사위원회에 부여된 구체적 권한과 활동내역” 부분을 참고하여 주시기 바랍니다.

(
4
) 감사위원회의 구성

(가) 감사위원회의 구성

넷마블

(주)와 넷마블네오(주)의 감사위원회는 모두 독립적인 사외이사 전원을 위원으로 선임하여 구성되었습니다.
양사 감사위원회 위원들의 전문 분야와 이력은 아래와 같습니다.

[넷마블(주)의 감사위원회 이력]
넷마블㈜의 감사위원회는 사외이사 5인으로 구성되어 있고, 각 개별위원의 성명, 전문영역, 주된 직업, 주요 경력은 다음과 같습니다.

성명
전문영역
주된 직업
주요경력

이동헌

(위원장)

경제 관련 전문가
고려대학교 교수
2023~현 재 고려대학교 세종캠퍼스 글로벌비즈니스대학 융합경영학부 교수2026~현 재 국제회계학회 부회장2026~현 재 고려대학교 융합경영학부 학부장

강이
세무/회계관련 전문가
세무법인 대표
2024~현 재 LNK 세무회계 대표2014~2023 딜로이트 안진회계법인 상무1999~2013 서울지방국세청 산하 세무서

이찬희
법률전문가
법무법인 고문
2021~현 재 법무법인(유) 율촌 상임고문2022~현 재 삼성 준법감시위원회 위원장2022~현 재 세계한인경제무역인협회 윤리경영위원장2024~현 재 한국스카우트연맹 총재2019~2021 대한변호사협회 제50대 협회장2017~2018 서울지방변호사회 제94대 회장

윤대균
기술 분야전문가
아주대학교 교수
2016~현 재 아주대학교 소프트웨어학과 교수2018~2022 신세계아이앤씨 사외이사2016~2019 서울디지털재단 이사2014~2015 삼성전자 전무(무선사업부 콘텐츠&서비스 총괄)2011~2013 NHN Technology Services 대표이사2009~2011 NHN 비즈니스 플랫폼 전략사업 본부장2006~2009 NHN 이사2000~2006 네오스텝스 대표이사

황득수
회계/경영 분야 전문가
CJ ENM STUDIOS 대표
2025~현 재 CJ ENM STUDIOS 대표이사 (경영부문) 2022~2025 CJ ENM 엔터테인먼트부문 경영지원 실장2021~2022 CJ M&A 담당2020~2021 CJ 사업관리실 ENM/CGV 담당2013~2020 CJ M&A 담당(기획팀/전략실)2007~2013 CJ 재무팀2002~2007 CJ엔터테인먼트 재무팀

출처: 넷마블(주) 제공

[넷마블네오(주)의 감사위원회 이력]
넷마블네오㈜의 감사위원회는 사외이사 3인으로 구성되어 있고, 각 개별위원의 성명, 전문영역, 주된 직업, 주요 경력은 다음과 같습니다.

성명
전문영역
주된 직업
주요경력

오광욱(위원장)
세무/회계관련 전문가
고려대학교 교수

現 고려대학교(세종) 글로벌비지니스 대학 교수現 한국기상산업기술원 이사現 신한라이프생명보험 사외이사

前 고려대학교(세종) 글로벌비지니스 대학 부교수

前 삼일회계법인 국제부, 조세본부

임상혁
법무 관련 전문가
법무법인 변호사

現 법무법인 세종(SHIN&KIM) 파트너 변호사現 학교법인 동랑예술원 이사장

前 Dreier Stein & Kahan LLP, Los Angeles, USA, 변호사

박재민
경제 관련 전문가
셀비온 부사장

現 셀비온 부사장(CFO)

前 컴퍼니 케이파트너스 부사장

前 대성창업투자 이사

출처: 넷마블네오(주) 제공

이와 같이, 본건 주식교환을 독립적으로 검토하는 당사회사의 감사위원회는 회계, 재무, 경영, 법무 분야의 경력과 학위를 보유한 전문성을 갖춘 인원들로 구성되었으며, 검토의 공정성과 전문성을 보완하기 위해 회계법인과 법무법인을 자문사로 선임하여 교환비율에 대한 공정가치 평가와 절차적 공정성, 주주가치 제고 방안 등 본건 거래의 각 과정에서 필요한 사항을 충실히 검토하였습니다.

한편, 본건 주식교환의 독립적 검토를 위해 사외이사 외에 외부전문가를 위원으로 선임하는 방안과 관련하여, 외부전문가는 i) 회사에 대한 이해도가 낮고 보안 문제가 발생할 수 있으며, ii) 사외이사와 달리 회사에 대해 (별도 계약상 의무 외에는) 의무를 부담하지 않으므로 자문의 형식으로 대체하였습니다. 즉, 당사회사는 감사위원회 위원의 구성이 본 포괄적 주식교환을 검토하는데 있어 전문성과 공정성을 충분히 갖추었다고 판단하였습니다.

(나) 감사위원회의 독립성 검토

양사 감사위원회 운영규정 제5조 (독립성과 객관성의 원칙)에 따르면 위원회는 이사회와 타 부서로부터 독립된 위치에서 감사직무를 수행하도록 하고 있으며, 제10조 (구성)에 의하면 3분의2 이상은 사외이사로 구성하도록 하고 있으나,

넷마블(주)와 넷마블네오(주)의 감사위원회는 모두 독립적인 사외이사 전원을 위원으로 선임하여 구성되었습니다.
각 사의 사외이사는 최초 선임 과정에서 이미 사외이사 후보 추천위원회를 통해 독립성 및 전문성을 아래 기준에 따라 면밀히 검토받았으며, 상법상 사외이사 결격사유가 없음을 확인하여 그 독립성을 검증받았습니다.

[넷마블㈜ 사외이사 결격사유 체크리스트]

순번
사외이사 결격사유

1.
해당 상장회사의 사내이사, 피용자로 재직 중이거나, 최근 2년 이내에 해당 상장회사의 사내이사, 감사, 피용자였는지 여부

2.
해당 상장회사 최대주주가 자연인인 경우 본인과 배우자 및 그 직계 존속ㆍ비속인지 여부

3.
해당 상장회사에 재직 중인 이사ㆍ감사의 배우자 또는 직계 존속ㆍ비속인지 여부

4.
해당 상장회사의 자회사(발행주식 총수의 50% 초과 지분 보유 기준. 손자회사 및 그 자회사 등 포함)의 이사ㆍ감사ㆍ집행임원ㆍ피용자인지 여부

5.
해당 상장회사와 거래관계 등 중요한 이해관계에 있는 법인의 이사ㆍ감사ㆍ집행임원 및 피용자인지 여부

6.
해당 상장회사의 이사 및 피용자가 이사ㆍ집행임원으로 있는 다른 회사의 이사ㆍ감사ㆍ집행임원 및 피용자인지 여부

7.

사외이사 후보의 신상과 관련한 결격사유가 있는지 여부

1. 미성년자, 피성년후견인 또는 피한정후견인2. 파산선고를 받고 복권되지 아니한 자3. 금고 이상의 형을 선고받고 그 집행이 끝나거나 집행이 면제된 후 2년이 지나지 아니한 자4. 대통령령으로 별도로 정하는 법률(상법 시행령 제34조 제3항)을 위반하여 해임되거나 면직된 후 2년이 지나지 아니한 자

8.
해당 상장회사의 최대주주의 특수관계인인지 여부

9.
해당 상장회사의 주요주주(누구의 명의로 하든지 자기의 계산으로 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수의 100분의 10 이상의 주식을 소유하거나 이사ㆍ집행임원ㆍ감사의 선임과 해임 등 상장회사의 주요 경영사항에 대하여 사실상의 영향력을 행사하는 주주) 및 그의 배우자와 직계 존속ㆍ비속에 해당하는지 여부

10.
사외이사로서의 직무를 충실하게 수행하기 곤란하거나 상장회사의 경영에 영향을 미칠 수 있는 자로서 아래 각 사유에 해당하는 자인지 여부

11.
해당 상장회사의 계열회사의 사내이사ㆍ집행임원ㆍ감사ㆍ피용자이거나 또는 최근 3년 이내에 계열회사의 사내이사ㆍ집행임원ㆍ감사ㆍ피용자였던 자인지 여부

12.
최근 3개 사업연도 중 해당 상장회사와의 거래실적 합계액이 해당 상장회사의 자산총액(최근 사업연도 말 현재 대차대조표상 자산총액을 말함) 또는 매출총액(최근 사업연도 말 현재 손익계산서상 매출총액을 말하며, 이하 같음)의 10% 이상에 해당하는 법인의 이사ㆍ집행임원ㆍ감사ㆍ피용자이거나 최근 2년 이내에 이사ㆍ집행임원ㆍ감사ㆍ피용자였던 자인지 여부

13.
최근 사업연도 중 해당 상장회사와 해당 상장회사 매출총액의 10% 이상에 상당하는 단일의 거래계약을 체결한 법인의 이사ㆍ집행임원ㆍ감사ㆍ피용자이거나 최근 2년 이내에 이사ㆍ집행임원ㆍ감사ㆍ피용자였던 자인지 여부

14.
최근 사업연도 중 해당 상장회사가 금전, 유가증권, 그 밖의 증권 또는 증서를 대여하거나 차입한 금액과 담보제공 등 채무보증을 한 금액의 합계액이 해당 상장회사 자본금(최근 사업연도 말 현재의 대차대조표상의 자본금을 말함)의 10% 이상인 법인의 이사ㆍ집행임원ㆍ감사ㆍ피용자이거나 최근 2년 이내에 이사ㆍ집행임원ㆍ감사ㆍ피용자였던 자인지 여부

15.
해당 상장회사 정기주주총회일 현재, 해당 상장회사가 자본금 5%(해당 상장회사가 출자한 법인 자본금 기준) 이상을 출자한 법인의 이사ㆍ집행임원ㆍ감사ㆍ피용자이거나 최근 2년 이내에 이사ㆍ집행임원ㆍ감사ㆍ피용자였던 자인지 여부

16.
해당 상장회사가 기술제휴계약을 체결하고 있는 법인의 이사ㆍ집행임원ㆍ감사 ㆍ피용자이거나 최근 2년 이내에 이사ㆍ집행임원ㆍ감사ㆍ피용자였던 자인지 여부

17.
해당 상장회사의 외부감사인으로 선임된 회계법인의 이사ㆍ집행임원ㆍ감사 ㆍ피용자이거나 최근 2년 이내에 이사ㆍ집행임원ㆍ감사 ㆍ피용자였던 자인지 여부

18.

해당 상장회사와 주된 법률자문ㆍ경영자문 등의 자문계약을 체결하고 있는 법무법인, 법무법인(유한), 법무조합, 변호사 2명 이상이 사건의 수임ㆍ처리나 그 밖의 변호사 업무수행 시 통일된 형태를 갖추고 수익을 분배하거나 비용을 분담하는 형태로 운영되는 법률사무소, 합작법무법인, 외국법자문법률사무소, 회계법인, 세무법인, 그 밖에 자문용역을 제공하고 있는 법인의 이사ㆍ집행임원ㆍ감사ㆍ피용자이거나 최근 2년 이내에 이사ㆍ집행임원ㆍ감사ㆍ피용자였던 자인지 여부

* 단, 법무법인, 법무법인(유한), 법무조합, 변호사 2명 이상이 사건의 수임ㆍ처리나 그 밖의 변호사 업무수행 시 통일된 형태를 갖추고 수익을 분배하거나 비용을 분담하는 형태로 운영되는 법률사무소, 합작법무법인, 외국법자문법률사무소의 경우에는 해당 법무법인 등에 소속된 변호사, 외국법자문사이거나 최근 2년 이내에 해당 법무법인 등에 소속된 변호사, 외국법자문사였던 자인지 여부를 기준으로 판단

19.
해당 상장회사 이외의 2개 이상의 다른 회사의 이사ㆍ집행임원ㆍ감사로 재임 중인 자인지 여부

20.
해당 상장회사에 대해 회계감사 또는 세무대리를 하거나 해당 상장회사와 법률자문, 경영자문 등의 자문계약을 체결하고 있는 변호사(소속 외국법자문사 포함), 공인회계사, 세무사, 그 밖에 자문용역을 제공하고 있는 자인지 여부

21.
해당 상장회사의 발행주식 총수의 1% 이상을 보유(자본시장법 제133조 제3항에 따른 보유)하고 있는 자인지 여부

22.
해당 상장회사와의 거래(약관규제법 제2조 제1호의 약관에 의한 정형화된 거래 제외) 잔액이 1억원 이상인 자인지 여부

23.
해당 상장회사에서 6년을 초과하여 사외이사로 재직했거나 해당 상장회사 또는 그 계열회사에서 각각 재직한 기간을 더하면 9년을 초과하여 사외이사로 재직한 자인지 여부

[넷마블네오㈜ 사외이사 결격사유 체크리스트]

순번
사외이사 자격요건 확인

1
최근 5년 내에 후보자가 「국세징수법」 또는 「지방세징수법」에 따른 체납처분을 받은 사실이 있는지 여부

2
부실기업 경영진 여부 : 주주총회 개최일 기준 최근 5년 내에 후보자가 임원으로 재직한 기업이 「채무자 회생 및 파산에 관한 법률」에 따른 회생절차 또는 파산절차를 진행한 사실이 있는지 여부

3
미성년자, 금치산자, 한정치산자

4
파산선고를 받고 복권되지 아니한 자

5
금고이상의 형을 선고받고 그 집행이 끝나거나 집행이 면제된 후 2년이 지나지 아니한 자

6
대통령령으로 별도로 정하는(상법 시행령 제34조제3항) 법률을 위반하여 해임되거나 면직된 후 2년이 지나지 아니한 자

7
회사의 주주로서 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수를 기준으로 본인 및 그와 대통령령으로 정하는(상법 시행령 제34조제4항) 특수한 관계에 있는 자(특수관계인)가 소유하는 주식의 수가 가장 많은 경우 그 본인(최대주주) 및 그의 특수관계인

8
누구의 명의로 하든지 자기의 계산으로 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수의 100분의 10 이상의 주식을 소유하거나 이사·집행임원·감사의 선임과 해임 등 회사의 주요 경영사항에 대하여 사실상의 영향력을 행사하는 주주(주요주주) 및 그의 배우자와 직계 존속·비속

9

그 밖에 사외이사로서의 직무를 충실하게 수행하기 곤란하거나 회사의 경영에 영향을 미칠 수 있는 자로서 대통령령으로 정하는(상법 시행령 제34조제5항) 자

1. 해당 회사의 계열회사의 상무에 종사하는 이사·집행임원·감사 및 피용자이거나 최근 3년 이내에 계열회사의 상무에 종사하는 이사·집행임원·감사 및 피용자였던 자

2. 다음의 법인 등의 이사·집행임원·감사 및 피용자[사목에 따른 법무법인, 법무 법인(유한), 법무조합, 변호사 2명 이상이 사건의 수임·처리나 그 밖의 변호사 업무수행 시 통일된 형태를 갖추고 수익을 분배하거나 비용을 분담하는 형태로 운영되는 법률사무소, 외국법자문법률사무소의 경우에는 해당 법무법인 등에 소속된 변호사, 외국법자문사를 말한다]이거나 최근 2년 이내에 이사·집행임원·감사 및 피용자였던 자

가. 최근 3개 사업연도 중 해당 회사와의 거래실적의 합계액이 자산총액(해당 회사의 최근 사업연도 말 현재의 대차대조표상의 자산총액을 말한다) 또는 매출총액(해당 회사의 최근 사업연도 말 현재의 손익계산서상의 매출총액을 말한다. 이하 이 조에서 같다)의 100분의 10 이상인 법인

나. 최근 사업연도 중에 해당 회사와 매출총액의 100분의 10 이상의 금액에 상당하는 단일의 거래계약을 체결한 법인

다. 최근 사업연도 중에 해당 회사가 금전, 유가증권, 그 밖의 증권 또는 증서를 대여하거나 차입한 금액과 담보제공 등 채무보증을 한 금액의 합계액이 자본금(해당 회사의 최근 사업연도 말 현재의 대차대조표상의 자본금을 말한다)의 100분의 10 이상인 법인

라. 해당 회사의 정기주주총회일 현재 그 회사가 자본금(해당 회사가 출자한 법인의 자본금을 말한다)의 100분의 5 이상을 출자한 법인

마. 해당 회사와 기술제휴계약을 체결하고 있는 법인

바. 해당 회사의 감사인으로 선임된 회계법인

사. 해당 회사와 주된 법률자문·경영자문 등의 자문계약을 체결하고 있는 법무법인, 법무법인(유한), 법무조합, 변호사 2명 이상이 사건의 수임·처리나 그 밖의 변호사 업무수행 시 통일된 형태를 갖추고 수익을 분배하거나 비용을 분담하는 형태로 운영되는 법률사무소, 외국법자문법률사무소, 회계법인, 세무법인, 그 밖에 자문용역을 제공하고 있는 법인

3. 해당 회사 외의 2개 이상의 다른 회사의 이사·집행임원·감사로 재임 중인 자

4. 해당 회사에 대한 회계감사 또는 세무대리를 하거나 그 회사와 법률자문·경영자문 등의 자문계약을 체결하고 있는 변호사(소속 외국법자문사를 포함한다), 공인회계사, 세무사, 그 밖에 자문용역을 제공하고 있는 자

5. 해당 회사의 발행주식총수의 100분의 1 이상에 해당하는 주식을 보유(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제133조제3항에 따른 보유를 말한다)하고 있는 자

6. 해당 회사와의 거래(「약관의 규제에 관한 법률」 제2조제1호의 약관에 따라 이루어지는 해당 회사와의 정형화된 거래는 제외한다) 잔액이 1억원 이상인 자

7. 해당 회사에서 6년을 초과하여 사외이사로 재직했거나 해당 회사 또는 그 계열회사에서 각각 재직한 기간을 더하면 9년을 초과하여 사외이사로 재직한자

[
상법상 사외이사 결격사유]

상법 제382조(이사의 선임, 회사와의 관계 및 사외이사)

① 이사는 주주총회에서 선임한다.

② 회사와 이사의 관계는 「민법」의 위임에 관한 규정을 준용한다.

③ 사외이사(社外理事)는 해당 회사의 상무(常務)에 종사하지 아니하는 이사로서 다음 각 호의 어느 하나에 해당하지 아니하는 자를 말한다. 사외이사가 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 그 직을 상실한다. <개정 2011. 4. 14.>

1. 회사의 상무에 종사하는 이사ㆍ집행임원 및 피용자 또는 최근 2년 이내에 회사의 상무에 종사한 이사ㆍ감사ㆍ집행임원 및 피용자

2. 최대주주가 자연인인 경우 본인과 그 배우자 및 직계 존속ㆍ비속

3. 최대주주가 법인인 경우 그 법인의 이사ㆍ감사ㆍ집행임원 및 피용자

4. 이사ㆍ감사ㆍ집행임원의 배우자 및 직계 존속ㆍ비속

5. 회사의 모회사 또는 자회사의 이사ㆍ감사ㆍ집행임원 및 피용자

6. 회사와 거래관계 등 중요한 이해관계에 있는 법인의 이사ㆍ감사ㆍ집행임원 및 피용자

7. 회사의 이사ㆍ집행임원 및 피용자가 이사ㆍ집행임원으로 있는 다른 회사의 이사ㆍ감사ㆍ집행임원 및 피용자

제542조의8(사외이사의 선임)

① 상장회사는 자산 규모 등을 고려하여 대통령령으로 정하는 경우를 제외하고는 이사 총수의 4분의 1 이상을 사외이사로 하여야 한다. 다만, 자산 규모 등을 고려하여 대통령령으로 정하는 상장회사의 사외이사는 3명 이상으로 하되, 이사 총수의 과반수가 되도록 하여야 한다.

② 상장회사의 사외이사는 제382조제3항 각 호 뿐만 아니라 다음 각 호의 어느 하나에 해당되지 아니하여야 하며, 이에 해당하게 된 경우에는 그 직을 상실한다. <개정 2011. 4. 14., 2018. 9. 18.>

1. 미성년자, 피성년후견인 또는 피한정후견인

2. 파산선고를 받고 복권되지 아니한 자

3. 금고 이상의 형을 선고받고 그 집행이 끝나거나 집행이 면제된 후 2년이 지나지 아니한 자

4. 대통령령으로 별도로 정하는 법률을 위반하여 해임되거나 면직된 후 2년이 지나지 아니한 자

5. 상장회사의 주주로서 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수를 기준으로 본인 및 그와 대통령령으로 정하는 특수한 관계에 있는 자(이하 “특수관계인”이라 한다)가 소유하는 주식의 수가 가장 많은 경우 그 본인(이하 “최대주주”라 한다) 및 그의 특수관계인

6. 누구의 명의로 하든지 자기의 계산으로 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수의 100분의 10 이상의 주식을 소유하거나 이사ㆍ집행임원ㆍ감사의 선임과 해임 등 상장회사의 주요 경영사항에 대하여 사실상의 영향력을 행사하는 주주(이하 “주요주주”라 한다) 및 그의 배우자와 직계 존속ㆍ비속

7. 그 밖에 사외이사로서의 직무를 충실하게 수행하기 곤란하거나 상장회사의 경영에 영향을 미칠 수 있는 자로서 대통령령으로 정하는 자

③ 제1항의 상장회사는 사외이사의 사임ㆍ사망 등의 사유로 인하여 사외이사의 수가 제1항의 이사회의 구성요건에 미달하게 되면 그 사유가 발생한 후 처음으로 소집되는 주주총회에서 제1항의 요건에 합치되도록 사외이사를 선임하여야 한다.

④ 제1항 단서의 상장회사는 사외이사 후보를 추천하기 위하여 제393조의2의 위원회(이하 이 조에서 “사외이사 후보추천위원회”라 한다)를 설치하여야 한다. 이 경우 사외이사 후보추천위원회는 사외이사가 총위원의 과반수가 되도록 구성하여야 한다. <개정 2011. 4. 14.>

⑤ 제1항 단서에서 규정하는 상장회사가 주주총회에서 사외이사를 선임하려는 때에는 사외이사 후보추천위원회의 추천을 받은 자 중에서 선임하여야 한다. 이 경우 사외이사 후보추천위원회가 사외이사 후보를 추천할 때에는 제363조의2제1항, 제542조의6제1항ㆍ제2항의 권리를 행사할 수 있는 요건을 갖춘 주주가 주주총회일(정기주주총회의 경우 직전연도의 정기주주총회일에 해당하는 해당 연도의 해당일)의 6주 전에 추천한 사외이사 후보를 포함시켜야 한다.

당사회사의 감사위원회 위원 전원은 회사에 대해 일체의 주식 소유 관계가 없으며, 기타 본건 포괄적 주식교환에 관해 별도의 이해관계가 없습니다.
아울러, 법무부에서 발표한 가이드라인에서도 사외이사가 특별위원회(당사회사의 경우 특별위원회 기능을 하는 감사위원회) 구성원으로 가장 적절하다고 밝히고 있는 만큼, 각 사에 설치된 감사위원회의 위원들은 각 회사에 대해 독립성을 확보한 것으로 판단되며, 양사의 감사위원회 구성은 적절한 것으로 판단됩니다.

넷마블(주)와 넷마블네오(주) 모두 포괄적 주식교환에 대한 논의 시점부터 각 회사에서 독립성 충족 여부를 확인하였기에, 법률전문가가 감사위원회 위원의 독립성 충족 여부에 대하여 별도로 검토를 하지는 않았습니다.

(다) 감사위원회 전문성 검토

감사위원회의 위원인
각 사의 사외이사는 법무

, 경제, 회계 등 각 분야의 전문가로 이루어져 있으므로 본건 포괄적 주식교환에 대해 상호 보완적인 검토를 실시할 수 있어 감사위원회 위원으로서 전문성이 충분히 충족된다고 판단하였습니다. 각 사 이사회는 각 사의 사외이사가 본건 거래를 검토할 전문성이 충분한 상황에서, 회사에 대한 의무 및 책임 추궁이 제한될 여지가 있는 외부 인원을 감사위원회 위원으로 선임할 필요는 없다고 판단하였습니다. 다만, 감사위원회의 검토를 지원하기 위하여
① 감사위원회에서 회사 내부적으로 필요한 조력을 충분히 얻을 수 있도록 관련 임직원 및 외부인사가 감사위원회 회의에 출석하여 의견을 개진하고 감사위원회에서 이를 검토할 수 있도록 하였고,
②
복수의 외부평가기관 및 외부평가보고서를 통해 재무적 가치 평가의 중립성을 확보하는 한편, 법률 검토에 있어서는 법무자문사의 전문성을 활용하되 감사위원회가 해당 자문 결과의 적정성을 독립적인 관점에서 재차 검증함으로써 검토의 완결성을 높였습니다. 이와 같이 감사위원회의 독립적 검증 프로세스를 통해 이사회 의결 사항에 대해 보다 객관적이고 전문적인 검토를 진행하였습니다.

[넷마블(주)]

넷마블(주)의 이사회는 각 사외이사들이 각 법무, 경영, 조세 분야의 전문가로서 주주의 관점에서 본건 주식교환의 진행 여부를 검토하기 위한 전문성을 충분히 확보하고 있다고 판단하였기 때문에, 감사위원회에 특별위원회의 기능을 부여하는 방식으로 독립적인 검토를 수행하였습니다. 구체적으로, 이동헌 감사위원장은 고려대학교 교수를 맡고 있으며, 강이 사외이사는 딜로이트 안진회계법인 상무 등 경력을 보유하고 있고, 현재 LNK 세무회계 대표를 맡고 있습니다. 이찬희 사외이사는 서울지방변호사회 회장을 역임하고 현재 법무법인 율촌 상임고문을 맡고 있으며, 윤대균 사외이사는 삼성전자 전무를 역임하고 현재 아주대학교 교수를 맡고 있습니다. 황득수 사외이사는 CJ 재무팀 및 M&A 담당 경력을 보유하고 있으며 현재 CJ ENM STUDIOS 대표이사를 맡고 있습니다. 이처럼 넷마블(주)의 감사위원회는 본건 주식교환의 법무, 경영, 조세 측면에서 전문적인 검토를 진행할 수 있는 위원으로 구성되어 있습니다.

[넷마블네오(주)]

넷마블네오(주)의 이사회 역시 넷마블네오(주)의 각 사외이사들이 각 세무/회계, 법무, 경제분야의 전문가로서 주주의 관점에서 본건 주식교환의 진행 여부를 검토하기 위한 전문성을 충분히 확보하고 있다고 판단하였기 때문에, 감사위원회에 특별위원회의 기능을 부여하는 방식으로 독립적인 검토를 수행하였습니다. 구체적으로, 오광욱 감사위원장의 경우 삼일회계법인 국제부와 조세본부의 경력을 가지고 있으며, 현재 고려대학교 교수를 맡고 있습니다. 임상혁 사외이사의 경우 Dreier Stein & Kahan LLP, Los Angeles, USA, 변호사로 활동하였으며, 현재 법무법인 세종의 파트너 변호사를 맡고 있습니다. 박재민 사외이사의 경우 대성창업투자 이사를 역임하고 현재 셀비온 부사장을 맡고 있는 등 각 분야의 전문가들로서, 넷마블네오(주)의 감사위원회는 본건 주식교환의 세무/회계, 법무, 경제 측면에서 전문적인 검토를 진행할 수 있는 위원들로 구성되어 있습니다.

(5) 감사위원회에 부여된 구체적 권한

(가) 감사위원회에 부여된 구체적 권한

앞서 언급한 바와 같이 법무부가 발표한 '기업 조직개편 시 이사의 행위규범 가이드라인'에서는 구조적 이해상충이 발생할 수 있는 경영 의사결정 시 이사회가 독립성을 확보하기 위한 방안으로 특별위원회의 설치를 권고하고 있으나, 이미 회사 내에 사외이사로만 구성된 위원회가 존재할 경우 해당 기구가 특별위원회의 기능을 수행할 수 있도록 명시하고 있습니다.

이에 넷마블(주)와 넷마블네오(주)는 2026년 03월 05일과 2026년 03월 04일 각각 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회에서 포괄적 주식교환에 대하여 최초로 논의하였습니다. 포괄적 주식교환과 관련된 주주보호 및 주주간 이해상충 관점에서 본건 포괄적 주식교환이 실체적 정당성으로서 거래의 필요성, 거래조건의 적절성, 절차적 정당성을 갖추고 있는지에 대하여 충실히 검토하여야 한다는 필요성을 인지하고, 이를 보다 객관적이고 전문적으로 회사와 독립적인 지위에서 진행하여야 한다고 판단하였습니다. 이에 따라 각 사의 감사위원회는 본건 주식교환 거래에 대하여 이사회와 독립된 지위에서 주주보호 및 주주간 이해상충 관점에서 충실한 논의를 진행하였습니다.

또한, 감사위원회는 운영규정에 근거하여 거래에 대한 자료 요구권, 관련 임직원 및 외부 인사 출석 요구권, 거래 진행 과정 보고 요구권, 회사 내 부서에 대한 지원 요구권 등을 부여받았습니다.

(나) 감사위원회 운영규정의 주요 내용

각 사의 감사위원회 운영규정의 주요 내용은 다음과 같습니다.

[넷마블(주)]

조항
주요 내용

제5조(독립성과 객관성의 원칙)
위원회는 독립된 위치에서 감사 직무를 수행하며 객관성을 유지

제6조 (직무와 권한)

위원회는 이사의 직무의 집행을 감사하며 회사 및 자회사에 업무·재산상태를 조사할 수 있음

회사의 비용으로 전문가의 조력을 받을 권한이 있으며, 직무를 수행하기 위해 필요한 회사내 모든 자료, 정보 및 비용에 관한 사항을 요구할 수 있음

제9조 (위원회의 의견표명)
위원회는 회사 업무의 적정한 운영 등에 대하여 의견이 있는 경우 및 회사에 현저한 손해 또는 중대한 사고 등이 초래될 염려가 있는 경우 의견 표명을 할 수 있음

제10조 (구성)
감사위원은 주주총회에서 선임하며 3인 이상의 이사로 구성하고 3분의 2 이상은 사외이사여야 함 (감사위원 중 1인 이상은 회계 또는 재무전문가, 상법 제542조의11)

제25조 (이사에 대한 보고요구)
위원회는 중대한 손해를 유발시킬 수 있는 긴급을 요하는 사항이 있는 경우 보고 및 조치 요구를 할 수 있음

제31조 (문서 등의 열람)
위원회는 업무집행에 관한 중요한 문서를 적시에 열람하고 필요한 때에 이사 또는 직원에 대하여 설명을 요구할 수 있음

제32조 (재산의 조사)
위원회는 회사 재산의 관리, 취득 및 처분과 통상적이지 않은 중요한 거래에 대해 조사 가능

제33조 (거래의 조사)
위원회는 자회사 또는 주주와 통상적이지 않은 거래를 하는 경우 사전에 담당이사와 협의하여 그 내용을 보고하도록 요구 가능

제34조 (현장 조사)
위원회는 회사 업무 전반에 관한 실정을 파악하고 본·지점, 사무소 등 조사하여 의견 제시 가능

[넷마블네오(주)]

조항
주요 내용

제5조(독립성과 객관성의 원칙)
위원회는 독립된 위치에서 감사 직무를 수행하며 객관성을 유지

제6조 (직무와 권한)

위원회는 이사의 직무의 집행을 감사하며 회사 및 자회사에 업무·재산상태를 조사할 수 있음

회사의 비용으로 전문가의 조력을 받을 권한이 있으며, 직무를 수행하기 위해 필요한 회사내 모든 자료, 정보 및 비용에 관한 사항을 요구할 수 있음

제9조 (위원회의 의견표명)
위원회는 회사 업무의 적정한 운영 등에 대하여 의견이 있는 경우 및 회사에 현저한 손해 또는 중대한 사고 등이 초래될 염려가 있는 경우 의견 표명을 할 수 있음

제10조 (구성)
감사위원은 주주총회에서 선임하며 3인 이상의 이사로 구성하고 3분의 2 이상은 사외이사여야 함 (감사위원 중 1인 이상은 회계 또는 재무전문가, 상법 제542조의11)

제25조 (이사에 대한 보고요구)
위원회는 중대한 손해를 유발시킬 수 있는 긴급을 요하는 사항이 있는 경우 보고 및 조치 요구를 할 수 있음

제31조 (문서 등의 열람)
위원회는 업무집행에 관한 중요한 문서를 적시에 열람하고 필요한 때에 이사 또는 직원에 대하여 설명을 요구할 수 있음

제32조 (재산의 조사)
위원회는 회사 재산의 관리, 취득 및 처분과 통상적이지 않은 중요한 거래에 대해 조사 가능

제33조 (거래의 조사)
위원회는 자회사 또는 주주와 통상적이지 않은 거래를 하는 경우 사전에 담당이사와 협의하여 그 내용을 보고하도록 요구 가능

제34조 (현장 조사)
위원회는 회사 업무 전반에 관한 실정을 파악하고 본·지점, 사무소 등 조사하여 의견 제시 가능

(다) 회사 내 부서에 대한 지원 요구 권한이 감사위원회 독립성에 미치는 영향

감사위원회에게 부여된 거래에 대한 자료 요구권, 관련 임직원 및 외부 인사 출석 요구권 등 권한은, 감사위원회가 경영진 등 회사의 의사결정 기구 내지 보고 체계를 거치지 않고, 직접 자료 수집 및 회의 과정에 필요한 회사의 물적·인적 자원을 동원할 수 있는 실질적인 권한을 가졌음을 의미합니다. 위원회는 이를 바탕으로 자료 수집 및 검토 과정에서 독립적인 조사 주체로서 임직원의 조력을 직접 요구하였으며, 이는 정보 제공 과정에서 경영진의 개입 가능성을 차단하여 감사위원회가 보다 중립적이고 객관적인 위치에서 안건을 공정하게 검토할 수 있는 토대가 되었습니다. 이에 감사위원회가 간사 내지 회사 부서 내 지원 요구권 등 회사 실무진에 대한 일정한 요구 권한을 보유하는 것이 감사위원회의 독립성에 부정적인 영향을 미치지는 않았을 것으로 판단됩니다.

(라) 감사위원회가 활용한 외부전문가

법무부의 ‘기업 조직개편 시 이사의 행위규범 가이드라인’에 따르면, 특별위원회(본건의 경우 감사위원회)의 전문성을 보강하기 위하여 필요시 회사의 비용으로 외부전문가를 선임할 수 있어야 한다고 언급하고 있습니다. 외부전문가의 선임과 관련하여 ‘법무부 가이드라인’은 특별위원회가 스스로 자문기관을 선임하는 것을 권고하면서도, 회사 이사회가 선임한 자문기관이 높은 전문성을 가지고 있고 독립성에 문제가 없다면 이를 활용할 수도 있다고 제시하고 있습니다. 이는 형식적인 선임 주체보다 자문 결과의 '실질적 독립성'과 '전문적 역량'이 주주 보호의 핵심이라는 취지를 담고 있습니다.

당사회사는 가치 산정의 객관성과 공정성을 확보하고자 외부전문기관인 삼일회계법인에 자문을 의뢰하였으며, 주식교환 비율은 최종적으로 주식교환 당사회사가 확인하고 결정하였습니다. 교환비율에 대한 입체적인 교차 검증을 실시하기 위해 법적 요구 수준을 상회하는 복수의 독립적 외부평가기관을 선임하고자 하였고, 이에 따라 넷마블(주)가 추천하여 선임한 한영회계법인과 넷마블네오(주)가 추천하여 선임한 대주회계법인을 외부평가기관으로 선임하였습니다. 한편, 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 의거한 외부평가의무에 따라 선정한 회계법인은 한영회계법인이며, 대주회계법인은 교환비율에 대한 교차 검증을 위해 법적 요구 수준을 상회하여 별도로 선임한 외부평가기관입니다.

우선, 당사회사는 가치 산정의 객관성을 확보하기 위해 관련 법령이 요구하는 엄격한 요건을 철저히 준수하였습니다. 넷마블(주)는 자본시장법 시행령 제176조의5 제10항에 따라 외부평가기관인 한영회계법인을 선임하는 과정에서 감사위원회의 사전 의결 절차를 거침으로써, 선임 단계부터 위원회의 독립성을 확보하였습니다. 또한 넷마블네오(주)는 법적 요구 수준을 상회하는 조치로서 대주회계법인을 별도 선임하여 평가 결과에 대한 입체적인 교차 검증을 실시하였습니다. 선임과정에서 대주회계법인의 독립성, 이해상충 여부 등 외부평가업무 수행의 적정성을 사전에 검토한 후 대표이사 승인을 거쳤습니다. 해당 검증은 회사 주도로 진행되었으나, 이는 가치 산정의 적정성을 다각도로 검증하여 소수주주의 이익을 두텁게 보호하기 위한 회사의 자발적인 결정이었으며, 감사위원회는 이러한 보강 검증의 취지와 해당 기관의 전문성을 심도 있게 검토하여 수용하였습니다.

법률 검토를 수행한 법무법인 광장의 선임 역시 동일한 맥락에서 이해될 수 있습니다. 본건 거래는 지배구조 통합과 이사의 주주 충실의무 준수 여부 등 법률적 판단을 요하는 사안인 바, 해당 분야에서 탁월한 업무 경험을 보유한 전문가 집단을 통해 거래 절차의 적법성을 담보하고자 하였습니다. 감사위원회는 법무법인이 제공한 법률 의견서와 단계별 체크리스트를 활용함에 있어 실무진과의 소통 및 보고 과정을 거쳤으며, 질의 응답을 통해 자문 내용의 적정성을 검토함으로써 단순히 전문가 의견을 수용하는 것에 그치지 않는 능동적인 감독권을 행사하였습니다. 이는 전문가의 자문을 감사위원회의 독립적인 판단 하에 '재확인'하는 과정을 거친 것으로, 자문 결과에 대한 독립적이고 실질적인 판단 권한이 전적으로 감사위원회에 부여되었음을 의미합니다.

(6) 감사위원회의 구체적 활동 및 검토 내역

(가) 감사위원회의 회차별 논의 내용

[넷마블㈜]

넷마블㈜는 2026년 03월 05일 이사회 및 감사위원회에서 포괄적 주식교환에 대하여 최초로 논의하였습니다. 포괄적 주식교환과 관련된 주주보호 및 주주간 이해상충 관점에서 본건 포괄적 주식교환이 실체적 정당성으로서 거래의 필요성, 거래조건의 적절성, 절차적 정당성을 갖추고 있는지에 대하여 충실히 검토하여야 한다는 필요성을 인지하고, 이를 보다 객관적이고 전문적으로 회사와 독립적인 지위에서 진행하여야 한다고 판단하였습니다. 이에 따라 각 사의 감사위원회는 본건 주식교환 거래에 대하여 이사회와 독립된 지위에서 주주보호 및 주주간 이해상충 관점에서 충실한 논의를 진행하였습니다.

주식교환 당사회사는 가치 산정의 객관성과 공정성을 확보하고자 외부전문기관인 삼일회계법인에 자문을 의뢰하였으며, 주식교환 비율은 최종적으로 주식교환 당사회사가 확인하고 결정하였습니다. 교환비율에 대한 입체적인 교차 검증을 실시하기 위해 법적 요구 수준을 상회하는 복수의 독립적 외부평가기관을 선임하고자 하였고, 이에 따라 넷마블(주)가 추천하여 선임한 한영회계법인과 넷마블네오(주)가 추천하여 선임한 대주회계법인을 외부평가기관으로 선임하였습니다.
한편, 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 의거한 외부평가의무에 따라 선정한 회계법인은 한영회계법인이며, 대주회계법인은 교환비율에 대한 교차 검증을 위해 법적 요구 수준을 상회하여 별도로 선임한 외부평가기관입니다. 법률 검토 또한 법무법인
광장의 자문을 바탕으로 감사위원회가 주주 이해상충 여부를 재검토하고, 체크리스트 작성을 통해 단계별 적정성을 면밀히 확인하기로 하였습니다.

이러한 사전 검토 및 외부 기관의 분석 결과를 종합하여

, 넷마블(주)
(본건 주식교환을 위한)

감사위원회는 2026년 03월 18일 개최된
1차
감사위원회에서 본건 거래의 전략적 필요성, 교환비율 산정의 적정성 및 절차적 정당성에 대한 검토 현황을 보고받고 심도 있는 질의응답을 진행하였습니다. 이를 통해 감사위원회는 본건 주식교환의 배경과 필요성 및 소액주주에 대한 고려 여부를 확인하였으며, 주식교환비율의 산정근거 및 거래 전반에 걸쳐 관련 법령을 준수하고 있다는 점을 확인하였습니다.

넷마블(주)는 본건 주식교환에 따른 신주 발행이 기존 주주의 지분율 희석 등 주주 권익에 미칠 영향을 심도 있게 검토하였습니다. 이에 대한 선제적 대응으로 주주가치 훼손을 방지하기 위해 신주 발행 규모에 상응하는 규모의 자기주식을 매입하여 연내 전량 소각하는 방안을 수립하였습니다. 특히 해당 소요 재원을 완전자회사가 되는 넷마블네오(주)로부터 수취하는 배당금으로 충당함으로써 자본 집행의 효율성을 극대화하고자 하였습니다. 이는 자회사의 이익 창출을 모회사의 주주가치 제고로 직결시키는 전략적 결정으로, 구조적 통합의 이점을 주주들에게 즉각 환원하는 실질적인 보호 조치라는 점에 주목하였습니다.

넷마블

(주)는 2026년 03월 23일
2차
감사위원회를 개최하였으며, 독립적인 외부평가기관으로부터 평가 진행현황을 전달받고 법무법인으로부터 제공받은 본건 거래의 필요성, 이해상충, 거래조건 및 절차의 공정성 등에 관한 의견서와 각 단계별로 이사들이 점검해야 할 주요 법적 고려사항을 정리한 체크리스트에 대한 실무진의 검토결과를 전달받았습니다. 또한, 신주 발행 규모가 대략적으로 확정됨에 따라 넷마블네오(주)로부터 수취하는 배당으로 828억 규모의 자기주식을 매입하여 소각하는 방안에 대해서도 감사위원회의 의견을 수렴하였습니다.

당사회사 감사위원회는 외부기관의 최종 평가 현황과 법률 의견서, 이사들이 점검해야 할 주요 법적 고려사항이 담긴 체크리스트를 최종 검토한 뒤, 2026년 03월 25일 이사회에서 검토된 내역들을 보고하며 찬성 의견을 전달하였습니다. 이를 바탕으로, 양사 이사회는 경영 효율성 제고와 주주가치 극대화 효과를 종합적으로 고려하여 본건 주식교환을 최종 승인하였습니다. 금번 거래는 법정 절차 준수는 물론 법무부의 이사의 행위규범 가이드라인을 충실히 반영하여 독립된 감사위원회의 심도 있는 검토를 거쳐 결정되었습니다.

외부전문기관인 삼일회계법인에 자문을 의뢰하였으며 최종적으로 주식교환 당사회사가 확인하고 결정한 주식교환 비율 산정결과는 다음과 같습니다.

(단위:원)

구분

넷마블 주식회사

(완전모회사가 되는 회사)

넷마블네오 주식회사

(완전자회사가 되는 회사)

가. 기준시가
51,969
해당사항 없음

나. 본질가치
해당사항 없음
6,031

- 자산가치
42,312
2,022

- 수익가치
해당사항 없음
8,703

다. 상대가치
해당사항 없음
해당사항 없음

라. 주식교환가액/1주
51,969
6,031

마. 주식교환비율
1
0.1160410

(Source: 삼일회계법인 및 당사회사 Analysis)

한편, 외부평가기관 평가 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구분
한영회계법인
대주회계법인

넷마블 주식회사

(완전모회사가 되는 회사)

넷마블네오 주식회사

(완전자회사가 되는 회사)

넷마블 주식회사

(완전모회사가 되는 회사)

넷마블네오 주식회사

(완전자회사가 되는 회사)

최소치
최대치
최소치
최대치

가. 기준시가
51,969
해당사항 없음
해당사항 없음
51,969
해당사항 없음
해당사항 없음

나. 본질가치
해당사항 없음
5,370
7,396
해당사항 없음
5,305
7,230

- 자산가치
42,312
2,022
2,022
42,312
2,022
2,022

- 수익가치
해당사항 없음
7,602
10,978
해당사항 없음
7,493
10,703

다. 상대가치
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

라. 주식교환가액/1주
51,969
5,370
7,396
51,969
5,305
7,230

마. 주식교환비율
1 : 0.1033300 ~ 0.1423154
1 : 0.1020750 ~ 0.1391294

(Source: 한영회계법인, 대주회계법인 Analysis)

넷마블(주)의 감사위원회 위원들이 검토한 체크리스트에 대한 상세 내용은 아래와 같습니다.

[넷마블(주) 주식교환 체크리스트 상세]

순번
점검 사항
비고

I. 본건 주식교환을 위한 이사회 승인 단계

1
본건 주식교환의 목적(합리적인 경영상 필요)이 명확하고 타당한지 검토한다.

- 본건 주식교환을 위한 결의는 지배구조 개편에 관한 중요한 의사결정이며 넷마블 입장에서의 합리적인 경영상 이유가 명확하다고 판단됨

- 이는 내부 자료 및 법무법인의 의견서 등에 대한 충분한 검토를 통해 확인하였음

2
주식교환비율이 관련 법령에 따라 적정하게 산정되었는지, 불공정하다고 볼 요소가 없는지 검토한다.
- 본건 주식교환은 주권상장법인과 주권비상장법인 간의 주식교환으로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4, 동법 시행령 제176조의5와 제176조의6, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조의 규정에 의거하여, 주권상장법인인 당사는 기준시가를, 주권비상장법인인 넷마블네오(주)는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동법 시행세칙 제4조 내지 제8조에 따라 자산가치와 수익가치를 가중산술평균한 가액을 교환가액으로 하여 이를 기초로 교환비율을 산출하였음 - 법적 요구 수준을 상회하여 복수의 독립적 외부평가기관인 한영회계법인과 대주회계법인을 선임해 교환비율에 대한 입체적인 교차 검증을 실시하였음

3
본건 주식교환으로 인하여 당사의 경영, 재무, 영업 등에 미치는 중요 영향과 효과를 설명할 수 있다.
- 본건 주식교환이 넷마블(주)의 경영, 재무, 영업 등에 미치는 영향과 효과는 주요사항보고서 공시대상으로 내부 검토를 통해 확인함

4
본건 주식교환에 선행하여 공개매수를 진행할 필요나 실익이 있는지 점검한다.
- 공개매수는 주식교환과 달리 완전모자관계를 형성할 가능성이 높지 않고, 주주 전체를 위한 환원 정책(신주발행에 상응하는 규모의 자기주식 취득 및 소각)에 재원을 투입하는 것이 보다 합리적인 경영 판단의 일환으로 볼 수 있는 것으로 의견을 수렴함

5
넷마블네오의 주식매수청구권 행사로 발생할 자기주식(주식매수청구 자기주식)의 처리 방안에 대해 협의되었는지 확인한다.
- 넷마블네오(주)에서 주식매수청구로 취득하게 될 자기주식은 소각 예정임을 확인함

6
주요사항보고서에 본건 주식교환 후 회사구조재편에 관한 계획이 있을 시 이를 적절하게 공시한다.
- 향후 회사구조개편에 관한 계획은 주요사항보고서 공시대상임(기업공시서식 작성기준 제12-1-1조 제3호) - 주요사항보고서 제출일 현재 구체적으로 결정된 사항은 없으며, 향후 구체적인 사항에 대한 결의가 있는 경우 관련 공시규정에 따라 공시할 계획임

7
본건 주식교환의 일정이 주요사항보고서에 기재될 일정대로 진행될 수 있는지 점검하며, 투자자 보호를 위하여 공시된 일정대로 진행될 수 있도록 노력한다.
- 본건 주식교환에 관한 일정은 주요사항보고서 공시대상인바(기업공시서식 작성기준 제12-1-4조), 그 절차와 일정을 준수하는 데 문제가 없음을 주간사 및 법무법인을 통해 확인함

8
본건 주식교환에 관한 이사회 의견서를 작성하고, 이사 전원이 기명날인 또는 서명한다.
- 주권상장법인이 다른 법인과 주식의 포괄적 교환을 하는 경우에는 주식교환에 관한 이사회 결의 이전에 이사회 의견서를 작성하고, 이사 전원이 기명날인 또는 서명하여야 함(자본시장법 시행령 제176조의6 제5항, 제176조의5 제6항). 이사회 의견서는 법무법인의 검토하에 충실히 작성되었음을 확인함

9
본건 주식교환에 관한 정보가 공시되기 전 미공개중요정보 이용행위에 해당할 수 있는 거래를 하지 않으며, 본건 주식교환에 관한 정보를 제3자에게 전달하지 않는다.
- 본건 주식교환에 관한 정보는 투자자의 투자판단에 영향을 미칠 수 있는 미공개중요정보에 해당할 수 있으므로, 이를 이용하여 넷마블네오(주)나 넷마블(주)의 주식을 거래하지 않아야 하며, 제3자에게 본건 주식교환에 관한 정보를 전달하여 해당 정보를 이용하여 거래를 하도록 하여서는 아니됨(자본시장법 제174조 제1항). 모든 이사는 관련 법령을 준수하였음

10
본건 주식교환에 관하여 주주들과 적극적으로 소통한다.
- 홈페이지에 IR 담당부서 전화번호와 이메일 주소를 게시하여 소통 창구 마련하였고, 이를 통해 모든 주주는 유선문의와 이메일 질의가 상시 가능하도록 준비함

11
증권신고서 제출 의무 및 일정을 확인한다.
- 본건 주식교환의 교환 대가로 '신주'를 발행하므로, 증권신고서 제출 의무가 있으며 충실히 준비하였음

II. 본건 주식교환 종결 및 사후 조치

12
자본금 변경 등기 의무를 확인한다.
- 주식교환 효력발생일 이후 신주 발행에 따른 자본금 변경 등기를 진행해야 하며 관련 절차 및 실무 일정을 준수하여 진행 예정임

출처: 넷마블(주) 제공

법무법인 광장은 작성한 법률의견서를 제출하면서 아래 사정을 감안하면 본건 주식교환이 이사의 주주에 대한 충실의무에 반하는 위법한 결정이라고 보기 어렵다고 설명하였습니다. 법률의견서의 주요 내용은 구체적으로 다음과 같습니다.

[법무법인 광장 법률의견서 주요 내용]

□ 거래의 공정성 및 시점의 적정성

ㆍ주식교환비율 산정 과정에서 지배주주 또는 그 특수관계인의 부당한 개입이 없었으며, 산정 시점 또한 주주에게 불리하게 선택되었다고 볼 만한 특별한 사정이 발견되지 않음.

□ 구조적 저평가(디스카운트) 해소

ㆍ모·자회사 중복 상장 우려를 선제적으로 차단함으로써 기업의 구조적 저평가 리스크를 완화하고, 이를 통한 전체적인 기업가치 상승 및 주주 이익 제고가 기대됨.

□ 선순환 구조 구축 및 주주환원 재원 확보

ㆍ자회사(네오)의 성과를 모회사 주주가치로 온전히 귀속시켜 현금흐름을 개선하고, 이를 본업 투자 및 지속 가능한 주주환원 정책의 재원으로 활용하는 선순환 체계를 구축함으로써 주주의 중·장기적인 이익 제고에 기여할 수 있음.

□ 대안(IPO 등) 대비 현실성 및 정책 부합성

ㆍ대안으로 검토된 자회사 상장을 통한 구주 매각 방안은 오히려 주주가치 희석 및 이해상충을 심화시킬 위험이 큼. 특히 중복 상장을 원칙적으로 금지하는 금융당국의 최신 규제 방향(‘자본시장 체질개선 방안’)을 고려할 때, 주식교환이 가장 현실적이고 합리적인 선택임.

□ 자기주식 매입·소각을 통한 주주 보호

ㆍ주식교환으로 발행되는 신주 규모만큼 자기주식을 매입하여 연내 전량 소각함으로써, 기존 주주의 지분 희석 우려를 실질적으로 해소할 것으로 기대됨

□ 종합하면, 이사들이 본건 주식교환에 관한 위와 같은 사정 및 주주 이해상충 관점에서 본건 주식교환이 주주가치 제고 등 총주주 이익에 부합하는지 여부에 관하여 충분한 정보를 수집/검토한 후 의사결정을 한다면, 본건 주식교환과 관련하여 이사들의 임무해태 또는 충실의무 위반으로 평가될 가능성은 크지 않을 것으로 보임.

넷마블㈜ 감사위원회의 회차별 안건 및 내용을 요약하면 아래와 같습니다.

회차
개최일자
의안
주요 내용

1
2026. 3. 18.
넷마블과 넷마블네오 간 주식의 포괄적 교환에 대한 보고

① 법무법인 광장의 법률 검토의견 보고

- 포괄적 주식교환 기본 개념

- 주식교환 절차(넷마블 절차)

- 주주보호

- 기타 검토

② KB증권의 주식교환 필요성 및 기대효과 보고

- 사업적/구조적 측면에 따른 주식교환의 필요성

- 포괄적 주식교환 형태 및 사례

- 향후 성장전략

③ 삼일회계법인의 교환비율 산출 근거 등 보고

- 평가방법론

- 기준시가 산정방식

- 기타 검토사항

④ 외부평가기관 한영회계법인 선임 승인

2
2026. 3. 23.
포괄적 주식교환 관련 진행상황 및 향후 일정

① 경과 보고

② 향후 넷마블㈜ 이사회 일정과 넷마블네오㈜ 임시주주총회 일정 설명

포괄적 주식교환에 대한 자문사 검토의견

① 법무법인 광장의 최종 의견 보고

② 한영회계법인의 최종 의견 보고

③ 대주회계법인의 최종 의견 보고

포괄적 주식교환계약 조건 보고
포괄적 주식교환 계약서 초안 보고

포괄적 주식교환에 대한 감사위원회 종합 의견(소수주주의 이익을 침해하는지 여부 등)

① 주주 직접 손해 발생 가능성에 대한 의견

② 대주주와 소수주주 간 이해상충 발생 가능성에 대한 의견

③ 넷마블의 자기주식 매입·소각 및 넷마블네오의 배당재원 활용에 대한 의견

④ 종합 의견 - 포괄적 주식교환이 소수주주의 이익을 침해하는지 여부

이상과 같은 논의 내용을 바탕으로 넷마블(주) 감사위원회 위원들이 2026년 3월 25일 이사회에 전달한 최종 의견의 요지는 다음과 같습니다.

주주 직접 손해 발생 가능성에 대한 의견

- 삼일회계법인의 자문을 거쳐 주식교환 당사가 확인하여 결정한 주식교환 비율이 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 따라 선임한 넷마블㈜의 외부평가기관인 한영회계법인이 산정한 평가 범위 내에 위치하며, 법적 요구 수준을 상회하여 별도로 선임한 외부평가기관인 대주회계법인이 산정한 평가 범위 내에 위치함. 따라서 본건 주식교환가액 및 교환비율은 관련 법령에서 요구하는 기준을 충족하고 있으며, 객관적이고 합리적인 평가 절차를 거쳐 산정된 것으로서 공정성과 적정성이 확보되었으므로 직접 손해 발생 가능성은 낮은 것으로 판단됨.

대주주와 소수주주 간 이해상충 발생 가능성에 대한 의견

- 한영회계법인 및 대주회계법인과 법무법인 광장을 통해 독립적인 위치에서 검토한 결과 본건 주식교환은 상법에 따른 소규모 주식교환 절차, 자기주식 매입 및 소각을 위한 이사회 승인 및 개정상법에 따른 주주총회 승인, 자본시장법에 따른 교환비율 산정, 자본시장법에 따른 주요사항보고서 등 각종 공시를 비롯한 소수주주의 보호를 위하여 관련 법령이 요구하는 장치들을 준수할 예정이고, 계약 조건과 관련 절차와 일정 등 제반 조건을 결정함에 있어 소수주주들의 권리를 충분히 고려하였음. 따라서 대주주와 소수주주 간 이해상충 발생 가능성은 낮음.

넷마블㈜의 자기주식 매입·소각에 대한 의견

- 본건 포괄적 주식교환에 수반되는 신주 발행이 기존 주주의 지분 가치에 미칠 영향을 면밀히 검토하였으며, 이에 대한 선제적 주주 보호 조치로 신주 발행 물량에 상응하는 규모의 자기주식을 매입하여 연내 전량 소각하는 방안의 타당성을 확인함. 특히 해당 재원을 완전자회사가 되는 넷마블네오(주)로부터 수취하는 배당 수익으로 충당함으로써 자본 집행의 효율성을 극대화하고, 자회사의 이익 창출 능력을 모회사의 주주가치 제고로 직접 연결하는 전략적 선순환 구조를 구축하여 구조적 통합의 성과를 주주들에게 실질적으로 환원하는 계획이 적절한 것으로 판단하였음.

감사위원회의 종합의견

- 감사위원회는 외부자문사인 법무법인과 회계법인의 면밀한 검토를 바탕으로 본 주식교환은 (1) 그 거래 조건이 자본시장법상 교환가액 산정 방식에 따라 산정되고 외부 평가기관의 객관적 평가를 거쳐 적정하게 산정되었고, (2) 중복상장 우려에 따른 당사 주식 저평가를 해소하고 주주가치를 제고할 수 있는 유효한 방안이며, (3) 소수주주에 대한 고려가 충분히 검토되었으므로, 관련 내용은 금번 이사회에서 결정하는 것으로 최종 의견을 표시함.

위 감사위원회의 종합의견을 전달받은 넷마블㈜의 이사회는, 회사로부터 독립적인 사외이사들이 외부 자문사의 의견을 바탕으로 토의를 거쳐 제시한 의견이 타당하다는 판단 하에 주식교환계약 체결 승인 안건에 대해 찬성하였습니다.

[넷마블네오㈜]

넷마블네오㈜ 감사위원회는 2026년 2월 12일 개최된 회의에서 회사의 경영실적과 함께 기존에 검토 중이던 기업공개(IPO) 추진 현황에 대해 논의하였습니다. 이와 관련하여 당시 게임업종의 IPO 시장환경, 최근 상장 사례 및 정책적 기조 변화가 넷마블네오㈜의 상장 추진에 미칠 수 있는 영향 등에 대하여 종합적으로 논의되었습니다.

넷마블네오(주)는 2026년 3월 4일 개최된 정기주주총회 소집 이사회에서 본건 포괄적 주식교환을 포함한 다양한 주주 유동성 제고 방안에 관한 첫 논의를 개시하였습니다. 이사회는 이번 거래가 주주 보호 및 이해상충 해소라는 실체적·절차적 정당성을 확보해야 한다는 필요성을 엄중히 인식하고, 독립된 지위에서 객관적이고 전문적인 검토를 진행하기 위해 전원 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회에서 검토를 수행하는 것에 대해 공감하였습니다.

이후 2026년 3월 18일, 감사위원회는 2026년 3월 24일 위원회 개최에 앞서 상장의 현실적 대안으로 부상한 포괄적 주식교환의 구체적인 검토 배경과 구조 등에 대해 서면 보고를 받고 질의응답을 진행하였습니다.

이후 2026년 3월 24일에 개최된 감사위원회에서 위원회는 외부전문기관인 삼일회계법인과 외부평가기관인 한영회계법인, 대주회계법인의 외부기관의 분석 결과와 법무법인 광장의 법률 의견서를 종합적으로 보고받았습니다. 이 과정에서 감사위원회는 가치 산정 방식과 사업계획에 대한 주요 가정, 법적 절차 등에 대한 심도 있는 질의응답을 진행하였습니다. 넷마블(주)가 추진하는 828억원 규모의 자기주식 매입 및 연내 전량 소각 계획과 관련하여, 넷마블네오(주)의 재원을 활용해 지분 희석 문제를 해결하는 방안이 양사 주주 간 이해상충을 해소하고 중장기적 이해관계를 일치시키는 전향적인 조치라는 점에 공감하였습니다. 위원회는 자회사의 이익이 모회사의 주주가치 제고로 이어지는 선순환 구조를 확립하는 것이 거버넌스 안정성을 강화할 뿐만 아니라, 주식교환 이후 넷마블(주)의 신주를 교부받게 될 기존 넷마블네오(주) 주주들의 기대 이익에도 부합하는 결정이라고 판단하였습니다. 결과적으로 이러한 자본 정책은 주식교환 과정에서 발생할 수 있는 잠재적 이해상충을 최소화하고, 양사 주주 모두의 이익을 도모할 수 있는 실질적이고 구체적인 주주 보호 방안으로 작용할 것임을 확인하였습니다.

최종적으로 넷마블네오(주) 감사위원회는 2026년 3월 25일 이사회에서 본건 거래의 전략적 필요성과 교환비율의 적정성에 대한 찬성 의견을 전달하였습니다. 이번 검토 프로세스는 단순한 법적 절차 준수를 넘어 법무부의 '이사의 행위규범 가이드라인'을 충실히 반영하여 독립된 감사위원회의 심층적인 검증을 거쳤으며, 이를 통해 소수주주 보호와 경영 효율성 제고라는 두 가지 목적을 동시에 달성할 수 있는 실질적인 토대를 마련하였습니다.

외부전문기관인 삼일회계법인에 자문을 의뢰하였으며 최종적으로 주식교환 당사회사가 확인하고 결정한 주식교환 비율 산정결과는 다음과 같습니다.

(단위:원)

구분

넷마블 주식회사

(완전모회사가 되는 회사)

넷마블네오 주식회사

(완전자회사가 되는 회사)

가. 기준시가
51,969
해당사항 없음

나. 본질가치
해당사항 없음
6,031

- 자산가치
42,312
2,022

- 수익가치
해당사항 없음
8,703

다. 상대가치
해당사항 없음
해당사항 없음

라. 주식교환가액/1주
51,969
6,031

마. 주식교환비율
1
0.1160410

(Source: 삼일회계법인 및 당사회사 Analysis)

한편, 외부평가기관 평가 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구분
한영회계법인
대주회계법인

넷마블 주식회사

(완전모회사가 되는 회사)

넷마블네오 주식회사

(완전자회사가 되는 회사)

넷마블 주식회사

(완전모회사가 되는 회사)

넷마블네오 주식회사

(완전자회사가 되는 회사)

최소치
최대치
최소치
최대치

가. 기준시가
51,969
해당사항 없음
해당사항 없음
51,969
해당사항 없음
해당사항 없음

나. 본질가치
해당사항 없음
5,370
7,396
해당사항 없음
5,305
7,230

- 자산가치
42,312
2,022
2,022
42,312
2,022
2,022

- 수익가치
해당사항 없음
7,602
10,978
해당사항 없음
7,493
10,703

다. 상대가치
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

라. 주식교환가액/1주
51,969
5,370
7,396
51,969
5,305
7,230

마. 주식교환비율
1 : 0.1033300 ~ 0.1423154
1 : 0.1020750 ~ 0.1391294

(Source: 한영회계법인, 대주회계법인 Analysis)

넷마블네오(주)의 감사위원회 위원들이 검토한 체크리스트에 대한 상세 내용은 아래와 같습니다.

[넷마블네오(주) 주식교환 체크리스트 상세]

순번
점검 사항
비고

I. 본건 주식교환을 위한 이사회 승인 단계

1
본건 주식교환의 목적(합리적인 경영상 필요)이 명확하고 타당한지 검토한다.
- 기존에 준비했던 당사의 기업공개(IPO)와 관련하여 시장에서 제기될 수 있는 중복 상장 관련 우려를 선제적으로 해소함과 동시에 당사 주주에게 유동성 확보 기회를 제공하고, 게임 소프트웨어 개발 및 공급 역량을 통합하여 사업경쟁력을 강화하는 한편, 신속한 의사결정 체계를 구축하여 경영효율성을 제고하고 주주가치를 높이고자 주식교환을 추진함 - 또한, 추가적인 법무법인 의견서 등 관련 주요 자료를 충분히 검토한 결과, 본건 주식교환이 경영상 필요성과 합리적인 이유를 갖춘 것으로 판단됨

2
주식교환비율이 관련 법령에 따라 적정하게 산정되었는지, 불공정하다고 볼 요소가 없는지 검토한다.
- 본건 주식교환은 주권상장법인과 주권비상장법인 간의 주식교환으로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4, 동법 시행령 제176조의5와 제176조의6, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조의 규정에 의거하여, 주권상장법인인 넷마블(주)는 기준시가를, 주권비상장법인인 당사는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동법 시행세칙 제4조 내지 제8조에 따라 자산가치와 수익가치를 가중산술평균한 가액을 교환가액으로 하여 이를 기초로 교환비율을 산출하였음 - 법적 요구 수준을 상회하여 복수의 독립적 외부평가기관인 한영회계법인과 대주회계법인을 선임해 교환비율에 대한 입체적인 교차 검증을 실시하였음

3
본건 주식교환으로 인하여 당사의 경영, 재무, 영업 등에 미치는 중요 영향과 효과를 설명할 수 있다.
- 본건 주식교환이 넷마블네오(주)의 경영, 재무, 영업 등에 미치는 영향과 효과는 주요사항보고서 공시대상으로 내부 검토를 통해 확인함

4
본건 주식교환과 관련하여 자기주식을 적절한 방식으로 처리한다.
- 주식교환 과정에서 반대주주의 매수청구에 의해 발생하게 되는 자기주식에 대해 본건 주식교환일 이전에 임의소각 예정임

5
주요사항보고서에 본건 주식교환 후 회사구조재편에 관한 계획이 있을 시 이를 적절하게 공시한다.
- 향후 회사구조개편에 관한 계획은 주요사항보고서 공시대상임(기업공시서식 작성기준 제12-1-1조 제3호) - 주요사항보고서 제출일 현재 구체적으로 결정된 사항은 없으며, 향후 구체적인 사항에 대한 결의가 있는 경우 관련 공시규정에 따라 공시할 계획임

6
본건 주식교환의 일정이 주요사항보고서에 기재될 일정대로 진행될 수 있는지 점검하며, 투자자 보호를 위하여 공시된 일정대로 진행될 수 있도록 노력한다.
- 본건 주식교환에 관한 일정은 주요사항보고서 공시대상인바(기업공시서식 작성기준 제12-1-4조), 그 절차와 일정을 준수하는 데 문제가 없음을 주간사 및 법무법인을 통해 확인하였음

7
본건 주식교환에 관한 이사회 의견서를 작성하고, 이사 전원이 기명날인 또는 서명한다.
- 주권상장법인이 다른 법인과 주식의 포괄적 교환을 하는 경우에는 주식교환에 관한 이사회 결의 이전에 이사회 의견서를 작성하고, 이사 전원이 기명날인 또는 서명하여야 함(자본시장법 시행령 제176조의6 제5항, 제176조의5 제6항). - 넷마블네오(주)는 비상장법인이나 본건 거래의 중요성 및 절차적 공정성에 대해 충분히 검토하기 위해 이사회 의견서를 작성하였으며, 이사회 의견서는 법무법인의 검토하에 충실히 작성되었음을 확인함

8
본건 주식교환에 관한 정보가 공시되기 전 미공개중요정보 이용행위에 해당할 수 있는 거래를 하지 않으며, 본건 주식교환에 관한 정보를 제3자에게 전달하지 않는다.
- 본건 주식교환에 관한 정보는 투자자의 투자판단에 영향을 미칠 수 있는 미공개중요정보에 해당할 수 있으므로, 이를 이용하여 넷마블네오(주)나 넷마블(주)의 주식을 거래하지 않아야 하며, 제3자에게 본건 주식교환에 관한 정보를 전달하여 해당 정보를 이용하여 거래를 하도록 하여서는 아니됨(자본시장법 제174조 제1항). 모든 이사 및 관련자는 관련 법령을 준수하였음

9
본건 주식교환을 승인하기 위한 (임시)주주총회를 소집한다.
- 절차적 적법성 및 계획한 일정에 맞게 진행 예정임

10
본건 주식교환에 관하여 주주들과 적극적으로 소통한다.
- 홈페이지 및 주요사항보고서에 전화번호와 이메일 주소를 게시하여 유선문의와 이메일 질의가 가능하도록 준비하였고, 향후 개최될 주주총회에서 주주들과 소통할 계획임

II. 주주총회 단계

11
주식매수청구권 행사 규모에 따른 대응 방안을 점검한다.
- 교환계약서상 주식매수청구권 행사규모에 따른 계약 해제 한도가 설정되어 있지 않으며, 넷마블(주)를 제외한 모든 주주가 주식매수청구권을 행사할 시에도 당사의 재무여력으로 대응 가능한 수준임을 확인함

출처: 넷마블네오(주) 제공

법무법인 광장은 작성한 법률의견서를 제출하면서 아래 사정을 감안하면 본건 주식교환이 이사의 주주에 대한 충실의무에 반하는 위법한 결정이라고 보기 어렵다고 설명하였습니다. 법률의견서의 주요 내용은 구체적으로 다음과 같습니다.

[법무법인 광장 법률의견서 주요 내용]

□ 거래의 공정성 및 시점의 적정성

ㆍ주식교환비율 산정 과정에서 지배주주(넷마블㈜) 또는 그 특수관계인의 부당한 개입이 없었으며, 산정 시점 또한 주주에게 불리하게 선택되었다고 볼 만한 특별한 사정이 발견되지 않음.

□ 상장주식 교부에 따른 유동성 확보 및 투자 안정성 확보

ㆍ비상장주식을 보유한 넷마블네오㈜의 주주가 상장주식인 넷마블㈜의 주식을 교부받음에 따라 유동성을 확보하고 다각화된 게임 포트폴리오를 보유한 넷마블㈜의 주식을 보유함으로써 기존에 개별 게임 흥행에 따른 변동성에 노출되어 있던 리스크가 분산되어 투자 안정성 제고 효과를 향유할 수 있을 것으로 기대됨.

□ 대안(IPO 등) 대비 현실성 및 정책 부합성

ㆍ대안으로 검토된 넷마블네오(주) 상장 방안은 오히려 주주가치 희석 및 이해상충을 심화시킬 위험이 큼. 특히 중복 상장을 원칙적으로 금지하는 금융당국의 최신 규제 방향(‘자본시장 체질개선 방안’)을 고려할 때, 주식교환이 가장 현실적이고 합리적인 선택임.

□ 종합하면, 이사들이 본건 주식교환에 관한 위와 같은 사정 및 주주 이해상충 관점에서 본건 주식교환이 주주가치 제고 등 총주주 이익에 부합하는지 여부에 관하여 충분한 정보를 수집/검토한 후 의사결정을 한다면, 본건 주식교환과 관련하여 이사들의 임무해태 또는 충실의무 위반으로 평가될 가능성은 크지 않을 것으로 보임

넷마블네오㈜ 감사위원회의 회차별 안건 및 내용을 요약하면 아래와 같습니다.

회차
개최일자
의안
주요 내용

1
2026. 3. 24.
포괄적 주식교환 관련 진행상황 및 향후 일정

① 감사위원회 회의 경과 보고

② 향후 넷마블㈜ 이사회 일정과 넷마블네오㈜ 임시주주총회 일정 설명

③ 삼일회계법인의 교환비율 산출 근거 등 보고

- 평가방법론

- 기준시가 산정방식

- 기타 검토사항

포괄적 주식교환에 대한 자문사 검토의견

① 법무법인 광장의 최종 의견 보고

② 한영회계법인의 최종 의견 보고

③ 대주회계법인의 최종 의견 보고

포괄적 주식교환계약 조건 보고
포괄적 주식교환 계약서 초안 보고

포괄적 주식교환에 대한 감사위원회 종합 의견(소수주주의 이익을 침해하는지 여부 등)

① 주주 직접 손해 발생 가능성에 대한 의견

② 대주주와 소수주주 간 이해상충 발생 가능성에 대한 의견

③ 넷마블의 자기주식 매입·소각 및 넷마블네오의 배당재원 활용에 대한 의견

④ 종합 의견 - 포괄적 주식교환이 소수주주의 이익을 침해하는지 여부

이상과 같은 논의 내용을 바탕으로 넷마블네오(주) 감사위원회 위원들이 2026년 3월 25일 이사회에 전달한 최종 의견의 요지는 다음과 같습니다.

주주 직접 손해 발생 가능성에 대한 의견

- 삼일회계법인의 자문을 거쳐 주식교환 당사가 확인하여 결정한 주식교환 비율이 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 따라 선임한 넷마블㈜의 외부평가기관인 한영회계법인이 산정한 평가 범위 내에 위치하며, 법적 요구 수준을 상회하여 별도로 선임한 외부평가기관인 대주회계법인이 산정한 평가 범위 내에 위치함. 따라서 본건 주식교환가액 및 교환비율은 관련 법령에서 요구하는 기준을 충족하고 있으며, 객관적이고 합리적인 평가 절차를 거쳐 산정된 것으로서 공정성과 적정성이 확보되었으므로 직접 손해 발생 가능성은 낮은 것으로 판단됨.

대주주와 소수주주 간 이해상충 발생 가능성에 대한 의견

- 한영회계법인 및 대주회계법인과 법무법인 광장을 통해 독립적인 위치에서 검토한 결과 본건 주식교환은 상법에 따른 일반 주식교환 절차, 자기주식 매입 및 소각을 위한 이사회 승인 및 개정상법에 따른 주주총회 승인, 자본시장법에 따른 교환비율 산정, 자본시장법에 따른 주요사항보고서 등 각종 공시를 비롯한 소수주주의 보호를 위하여 관련 법령이 요구하는 장치들을 준수할 예정이고, 계약 조건과 관련 절차와 일정 등 제반 조건을 결정함에 있어 소수주주들의 권리를 충분히 고려하였음. 따라서 대주주와 소수주주 간 이해상충 발생 가능성은 낮음.

넷마블㈜의 자기주식 매입·소각에 대한 의견

- 넷마블(주)가 추진하는 '828억원 규모의 자기주식 매입 및 연내 전량 소각' 계획과 관련하여, 넷마블네오(주)의 재원을 활용해 지분 희석 문제를 해결하는 방안이 양사 주주 간 이해상충을 해소하고 중장기적 이해관계를 일치시키는 전향적인 조치라는 점에 공감함. 자회사의 이익이 모회사의 주주가치 제고로 이어지는 선순환 구조를 확립하는 것이 거버넌스 안정성을 강화할 뿐만 아니라, 주식교환 이후 넷마블(주)의 신주를 교부받게 될 기존 넷마블네오(주) 주주들의 기대 이익에도 부합하는 결정이라고 판단함. 결과적으로 이러한 자본 정책은 주식교환 과정에서 발생할 수 있는 잠재적 이해상충을 최소화하고, 양사 주주 모두의 이익을 도모할 수 있는 실질적이고 구체적인 주주 보호 방안으로 작용할 것임을 확인함.

감사위원회의 종합의견

- 감사위원회는 외부자문사인 법무법인과 회계법인의 면밀한 검토를 바탕으로 본 주식교환은 (1) 그 거래 조건이 자본시장법상 교환가액 산정 방식에 따라 산정되고 외부 평가기관의 객관적 평가를 거쳐 적정하게 산정되었고, (2) 중복상장 우려에 따른 당사 주식 저평가를 해소하고 주주가치를 제고할 수 있는 유효한 방안이며, (3) 소수주주에 대한 고려가 충분히 검토되었으므로, 관련 내용은 금번 이사회에서 결정하는 것으로 최종 의견을 표시함.

위 감사위원회의 종합의견을 전달받은 넷마블네오㈜의 이사회는, 회사로부터 독립적인 사외이사들이 외부 자문사의 의견을 바탕으로 토의를 거쳐 제시한 의견이 타당하다는 판단 하에 본건 주식교환 계약 체결 승인 안건에 찬성하였습니다.

(나) 감사위원회의 주주 간 이해상충 관련 검토내역

[넷마블㈜]

2026년 3월 18일과 2026년 3월 23일 개최된 회의에서 위원들은 외부자문사의 보고를 바탕으로 주주의 직접 손해 가능성 및 주주 간 이해상충 가능성에 관하여 외부자문사들과 질의응답을 진행하며 논의하였습니다. 위원들은 ① 모회사와 자회사 간 이해관계를 일치시켜 보다 효율적이고 신속한 경영판단이 가능한 환경을 마련하고, 넷마블네오㈜가 당사의 완전자회사로 편입됨으로써 지배주주인 당사의 당기순이익 증가효과를 기대할 수 있으며 궁극적으로 넷마블네오㈜의 성과를 당사 주주가치로 온전히 귀속시켜 현금흐름을 개선하고, 이를 본업 투자 및 지속 가능한 주주환원 정책의 재원으로 활용하는 선순환 구조를 구축함으로써 당사 주주의 중장기적인 이익을 제고할 것으로 기대되며, ② 포괄적 주식교환의 형태(신주 교부형)임에도 신주 발행 규모만큼 자기주식을 매입 및 소각하여 기존 주주의 지분이 희석되지 않고, 현금도 유출되지 않으므로 넷마블㈜ 주주에게 가장 유리한 것으로 보이며, ③ 주식교환의 대안으로써 넷마블네오㈜의 공개매수는 추가 현금 지출 및 높은 비용과 불확실성 등을 고려하여 적절한 대안이 아니라는 점 역시 논의하였습니다. 특히 본건 주식교환과 관련하여 넷마블(주) 일반주주 관점에서 가장 핵심적인 우려사항은 신주 발행에 따른 기존 주주의 지분 가치 희석으로 판단하였으며, 이는 넷마블(주)의 자기주식 매입 및 소각을 통해 일반주주의 지분 희석을 방지함으로써 지배주주-일반주주간 이해상충은 해소될 수 있다고 보았습니다.

[넷마블네오㈜]

2026년 3월 24일 넷마블네오㈜ 감사위원회 위원들은 외부자문사의 보고를 바탕으로 주주의 직접 손해 가능성 및 주주 간 이해상충 가능성에 관하여 외부자문사들과 질의응답을 진행하며 논의하였습니다. 위원들은 포괄적 주식교환을 진행할 경우 ① 모회사와 자회사 간 이해관계를 근본적으로 일치시킴으로써 보다 효율적이고 신속한 경영판단이 가능한 유연한 사업 환경을 구축할 수 있으며, ② 특히 비상장법인인 당사의 주주는 유가증권시장 상장법인인 넷마블㈜의 주식을 교부받게 됨에 따라 비상장주식의 낮은 환금성과 불안정한 가격 형성 리스크를 개선하고 투자자산에 대한 높은 유동성을 확보할 수 있고, ③ 당사가 넷마블㈜의 완전자회사로 편입됨으로써 중복 상장 관련 우려를 선제적으로 해소하고 통합된 거버넌스 체제 아래 전사적 기업가치와 주주 이익을 동시에 제고할 수 있을 것으로 판단하였습니다.

넷마블네오(주) 주주 간 이해상충의 측면에서 살펴보면, 일반주주 관점에서 가장 핵심적인 우려사항은 교환비율의 공정성과 교환가액의 적정성일 것으로 판단되었습니다. 이와 관련하여 위원들은 당사회사가 가치 산정의 객관성과 공정성을 확보하고자 외부전문기관인 삼일회계법인의 자문을 거쳐 당사회사가 확인하여 결정한 주식교환 비율이 ① 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 따라 선임한 외부평가기관인 한영회계법인이 산정한 평가 범위 내에 위치하며, ② 법적 요구 수준을 상회하여 별도로 선임한 외부평가기관인 대주회계법인이 산정한 평가 범위 내에 위치하는 것을 확인하였습니다.따라서 본건 주식교환가액 및 교환비율은 관련 법령에서 요구하는 기준을 충족하고, 객관적이고 합리적인 평가 절차를 거쳐 산정된 것으로서 공정성과 적정성이 확보된 것으로 판단하였습니다.

(다) 넷마블㈜의 자기주식 매입ㆍ소각 관련 감사위원회의 검토내역

i) 자기주식 매입·소각 의사결정 관련 사항

넷마블㈜은 본건 주식교환에 따른 신주 발행이 기존 주주의 지분율 희석 등 주주 권익에 미칠 영향을 심도 있게 검토하였습니다. 이에 대한 선제적 대응으로 주주가치 훼손을 방지하기 위해 신주 발행 규모에 상응하는 자기주식을 매입하여 연내 전량 소각하는 방안을 결정하였습니다.

자기주식 매입 및 소각을 위한 재원 조달 방안을 검토함에 있어, 넷마블㈜의 자체 보유 현금을 활용하는 방식은 핵심 자산의 외부 유출로 이어져 재무 건전성 및 미래 투자 재원을 잠식하는 '자기 자본의 단순 대체'에 그칠 우려가 있었습니다. 즉, 현금 자산의 감소와 주식 수 감소가 동시에 발생하여 기업 전체의 순자산 가치 측면에서 실질적인 가치 증대 효과가 상쇄되는 한계가 존재했습니다. 이에 넷마블㈜는 기업의 본질적 가치를 유지하면서도 실효적인 주주 보호가 가능한 대안으로서, 완전자회사가 되는 넷마블네오㈜로부터 수취하는 배당금을 자기주식 매입 및 소각 재원으로 활용하는 방안을 수립하였습니다. 이는 자회사가 창출한 실질적인 이익이 모회사의 자본 정책을 거쳐 주주가치 제고로 직접 연결되는 선순환 구조를 구축하여 넷마블㈜와 넷마블네오㈜의 이해관계를 일치시키기 위한 결정입니다. 즉, 자회사의 성장이 곧 넷마블㈜ 주주가 향유하는 가치 상승으로 직결되는 선진적 지배구조를 실현함으로써, 기존 넷마블네오㈜ 주주들은 상장사 주주로서의 권익을 온전히 누리는 동시에 자회사의 잠재력 훼손 없이 기업가치에 반영되는 수혜를 직접적으로 입게 될 것이라 판단했습니다.

넷마블네오㈜ 역시 이러한 계획이 양사 주주 간의 이해상충을 해소하고 중장기적 이해관계를 일치시키는 전향적인 조치라는 점에 공감하였습니다. 자회사의 성과를 활용해 지분 희석 문제를 해결하는 것은 거버넌스 안정성을 강화할 뿐만 아니라, 주식교환 이후 넷마블㈜ 신주를 교부받게 될 주주들의 기대 이익에도 부합하는 최선의 주주 보호 조치임을 확인하였습니다.

넷마블네오(주)의 일반주주 입장에서는 넷마블(주)의 자기주식 매입 재원인 넷마블네오(주)의 배당금을 기존 넷마블(주) 주주와 공유하는 것에 대한 불만이 존재할 수 있습니다. 본건 거래 전 주주구성을 살펴보면, 넷마블(주)는 넷마블네오(주) 지분 78.5%를 보유하고 있고, 이는 곧 본건 주식교환과 무관하게 넷마블네오(주) 전체 배당금액의 78.5%가 넷마블(주)에게 귀속됨을 의미합니다. 한편 일반주주(지분율 21.5%)와 관련하여, 넷마블네오(주)가 주식교환 이전에 배당을 실시할 경우 현금유출로 인해 넷마블네오(주)의 순자산이 감소하여 1주당 교환가액 및 교환비율이 하락하고 이에 따라 기타주주가 교부 받을 넷마블(주) 상장주식수가 줄어드는 반면, 배당을 실시하지 않을 경우 교환가액 및 교환비율이 상승하여 해당 주주가 교환대가로 취득할 넷마블(주)의 상장주식수가 증가하게 됩니다. 넷마블네오(주) 기타주주의 부는 배당금과 주식교환을 통해 교부 받을 넷마블㈜ 상장주식의 합계로 볼 수 있으므로, 감사위원회는 본건 주식교환으로 인하여 넷마블네오(주) 주주의 부 또는 배당금이 넷마블㈜ 주주와 공유되거나 이전되는 일은 발생하지 않는 것으로 판단하였습니다. 또한, 현금 배당을 실시할 경우 주식교환비율의 하락에 따라 교부 받을 넷마블(주) 상장주식수의 감소 외에도 배당소득세 원천징수에 따른 세금유출(Tax Leakage)이 발생할 수 있다는 점도 고려할 필요가 있다고 보았습니다.

본건 주식교환 이후 넷마블㈜를 제외한 넷마블네오(주)의 주주(지분율 21.5%)는 넷마블(주) 신주를 교부받으며, 넷마블(주)는 넷마블네오㈜ 지분 100%를 보유하게 됩니다. 주식교환 전·후 배당 시 차이를 정리하면 다음과 같습니다.

주식교환 전·후 넷마블네오(주) 배당 시 주요 차이 비교

구분

주식교환 전

배당 시

주식교환 후

배당 시

주주 구성

넷마블㈜ 78.5%

기타주주 21.5%

넷마블㈜ 100% (*)

(*)기타주주 21.5%는 넷마블㈜ 신주를 교부 받아 넷마블㈜ 주주가 됨(넷마블㈜ 발행주식총수의 약 1.9%)

배당 시 귀속주체

넷마블㈜ 78.5%

기타주주 21.5%

넷마블㈜ 100% (자기주식 취득 및 소각으로 주주환원)

주요 차이점

① 순자산(현금 및 이익잉여금) 감소에 따른 1주당 교환가액 및 교환비율 하락 → 교부받는 넷마블(주) 상장주식수 감소

② 배당소득세 원천징수에 따른 세금유출(Tax Leakage) 발생

① 1주당 교환가액 및 교환비율 상승 (비교안 대비) → 교부받는 넷마블(주) 상장주식수 증가 ② 자기주식 취득 및 소각을 통해 지분율 희석 및 그에 따른 주가 하락효과를 상쇄할 수 있을 것으로 기대되며, 이는 주식교환 이후 넷마블(주) 주식을 교부받는 기존 넷마블네오(주) 주주도 함께 향유하게 됨

ii) 각 사의 최대주주와 일반주주 간 이해상충에 미치는 영향 검토 및 일반주주 소통 내용

본건 주식교환과 관련하여 넷마블(주) 일반주주 관점에서 가장 핵심적인 우려사항은 신주 발행에 따른 기존 주주의 지분 가치 희석으로 판단하였으며, 넷마블(주)는 이에 대한 선제적 대응으로 신주 발행 규모와 동일한 수준의 자기주식을 매입하여 전량 소각하기로 결정하였습니다. 특히 소각 재원을 외부 차입이나 넷마블(주)의 기존 현금이 아닌, 완전자회사가 되는 넷마블네오(주)로부터 수취하는 배당금으로 충당함으로써 기업의 재무 건전성을 보존하는 동시에 모회사 주주의 지분율을 본건 거래 이전과 동일하게 유지하는 구조를 확립하였습니다. 이로써 넷마블(주)의 최대주주와 일반주주 간에 발생할 수 있는 지분 희석 관련 이해상충 문제는 실무적·구조적인 방식을 통해 해소하였습니다.

넷마블네오(주) 주주 간 이해상충의 합리적 조정 및 주주가치 제고 측면에서 살펴보면, 자회사인 넷마블네오(주)의 입장에서 자사가 창출한 이익이 모회사의 자기주식 매입 재원으로 활용되는 것에 대해 일부 이해상충의 여지가 제기될 수 있습니다. 그러나 주식교환 이후 넷마블네오(주) 주주들은 넷마블(주)의 신주를 교부받아 상장사 주주의 지위를 확보하게 되므로, 자회사의 재원을 활용해 모회사의 지분 희석 문제를 해결하는 것은 결과적으로 새로 합류하게 될 주주들이 보유할 넷마블(주) 주식의 가치를 방어하고 거버넌스 안정성을 강화하는 전향적인 조치라고 할 수 있습니다. 이는 자회사의 성과를 가장 신속하고 직접적인 방식으로 주주들에게 환원하는 체계를 구축한 것이며, 자회사의 이익이 모회사의 주가 및 배당 가치 상승으로 직결되는 구조를 실현함으로써 주주의 장기적 기대 이익에 적극 부합하는 조치라고 판단하였습니다.

넷마블네오(주)의 지배주주와 일반주주간 이해상충에 미치는 영향에 관하여, 넷마블네오(주)의 일반주주는 주식교환 이전 현금 배당을 선호할 가능성이 존재합니다. 그러나 앞서 언급한 바와 같이 주식교환 이전에 배당을 실시할 경우 ① 넷마블네오(주)의 순자산(현금 및 이익잉여금)이 감소하므로 주당 교환가액이 감소하고 이에 따라 1주당 교환비율이 낮아지며, ② 현금 배당을 실시할 경우 주식교환비율 하락에 따라 교부받을 넷마블㈜ 상장주식수의 감소 외에도 배당소득세 원천징수로 인한 세금 유출(Tax leakage)이 발생한다는 점을 고려할 필요가 있다고 보았습니다.

실제 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일) 이후, 2026년 3월 26일 정기 주주총회 종료 직후 개최된 간담회에서 일반주주들을 대상으로 본건 주식교환 관련 질의응답을 진행하였으며, 상기 배당에 대한 질의가 있어 동일한 취지로 답변한 바 있습니다. 당사는 향후에도 주식교환 완료 시까지 발생하는 주요 진행 상황을 실시간으로 공유하고 주주의 의견을 경청함으로써 신뢰를 기반으로 한 지속적인 소통 경영을 이어나갈 계획입니다. 주요사항보고서 공시 후 정정 증권신고서 제출일 현재까지 진행된 주주 소통 관련 자세한 사항은 ‘다) 주주에 대한 충실한 정보 제공-(2) 일반주주와의 소통현황 및 방안’에 기재된 내용을 참고해주시기 바랍니다.

iii) 자기주식 매입·소각 실행 가능여부 검토

넷마블네오(주)는 과거 기업공개(IPO)를 준비하는 과정에서 주주가치 제고를 중요한 경영목표로 설정하고 지속가능한 성장과 주주가치 제고 간의 균형을 고려하여 당기순이익의 50% 수준으로 배당을 실시해 온 바 있습니다. 그러나 본건 주식교환 이후 넷마블네오(주)는 넷마블(주)의 완전자회사로 전환되며 기업공개(IPO)를 추진하지 아니하므로 재무상태 및 경영상황을 종합적으로 고려하여 배당 정책을 자유롭게 운용할 수 있습니다. 이에 넷마블(주)는 본건 주식교환 이후 완전자회사가 될 넷마블네오(주)로부터 배당금을 수령하여 자기주식 취득에 소요되는 자금을 충당할 계획입니다.

본건 거래에서 넷마블㈜의 1주당 교환가액은 51,969원, 넷마블네오㈜는 6,031원으로 산출되어 주식교환비율은 1 : 0.1160410으로 결정되었습니다. 넷마블㈜가 이미 보유 중인 넷마블네오㈜ 지분(78.5%)에 대해서는 신주를 배정하지 않으므로, 본건 거래로 발행되는 신주는 총 1,591,862주입니다. 이사회 전일 종가(51,300원) 기준, 주주가치 보호를 위해 필요한 자기주식 매입 및 소각 규모는 약 828억원입니다. 재원 확보의 핵심인 넷마블네오㈜의 재무 상태를 살펴보면, 2025년 말 기준 약 1,008억원의 현금성자산 등(현금및현금성자산+단기금융상품+당기손익공정가치측정금융자산(MMW))을 보유하고 있으며 총차입금은 37억원 수준으로 순현금 규모가 약 971억원에 달합니다. 자기주식 매입을 위한 배당금 약 828억원을 지급한 이후에도 약 143억원의 순현금을 보유하게 되며, 자회사의 영업 현금흐름과 기타 운전자금 소요를 고려할 때 본 자본 정책의 실행 가능성은 충분한 것으로 판단하였습니다.

(7) 감사위원회 의견이 이사회에 반영되었는지 여부

[넷마블(주)]

이상과 같이 넷마블(주) 감사위원회의 의견이 적절히 넷마블(주) 이사회에 반영되었다고 판단되며, 감사위원회의 의견을 포함한 넷마블㈜ 이사회 의견서의 주요 내용은 아래와 같습니다.

1. 주식교환의 목적 및 기대효과

이사회 의안
이사회 논의내용

당사는 본건 주식교환을 통해 넷마블네오㈜의 기업공개(IPO)와 관련하여 시장에서 제기될 수 있는 중복상장 관련 우려를 선제적으로 해소하고, 게임 소프트웨어 개발 및 공급 역량을 통합하여 사업경쟁력을 강화하는 한편, 신속한 의사결정 체계를 구축하여 경영효율성을 제고하고 주주가치를 높이고자 함.

본건 주식교환을 통해 당사는 넷마블네오㈜ 개발 게임에 대한 퍼블리싱 역량 등 본원적 사업 경쟁력을 강화하고 급변하는 산업 환경에 대응하는 장기 전략 수립에 집중하며, 넷마블네오㈜는 게임 개발 전문성을 바탕으로 독립적이고 신속한 의사결정을 수행하고자 함.

(1) 절차적 정당성 검토

본 의안과 관련하여 이사회 및 사외이사 전원으로 구성된 감사위원회는 총 4회(이사회 2회, 감사위원회 2회)에 걸쳐 본건 주식교환을 면밀히 검토하였음. 이사회 및 감사위원회는 절차 및 거래조건의 적정성을 객관적으로 검증하기 위해 독립적인 외부 전문기관(법무법인, 회계법인, 증권사)에 자문을 의뢰하였으며, 이사회는 해당 검토 결과를 바탕으로 본건 주식교환에 대한 최종 의견서를 작성함.

(2) 본건 주식교환 검토의 배경

당사는 주주가치 제고를 위한 주주환원정책을 검토하는 과정에서 2026년 2월 5일 발표한 배당성향 확대와 함께 지배구조 차원에서의 개선방향의 일환으로 넷마블네오㈜의 기업공개(IPO) 실현가능성과 그에 따른 지배구조의 변화가 당사의 경영, 재무, 영업 및 당사의 주주에 미치는 영향에 대해 검토하였음.

넷마블네오㈜는 2015년 개발 3사(턴온게임즈, 리본게임즈, 누리엔) 통합 출범 이후, 2016년 '리니지2 레볼루션', 2021년 '제2의 나라' 등 주요 타이틀을 통해 탁월한 개발 역량을 증명함. 이에 2021년 넷마블네오㈜의 최대주주인 당사와 넷마블네오㈜는 넷마블네오㈜의 기업공개(IPO)를 추진하기 위하여 한국거래소에 상장예비심사를 신청하였으나, 코로나19 팬데믹 이후 게임 산업의 성장 둔화와 실적 변동성 확대 등의 대내외 요인으로 인해 IPO 추진을 철회한 바 있음.

한편 넷마블네오㈜는 2024년 ‘나 혼자만 레벨 업: 어라이즈’와 2025년 자체 IP인 ‘뱀피르’를 크게 흥행시키면서 개발 역량과 당사에 대한 수익 기여도를 재차 입증하였으며, 시장에서는 넷마블네오㈜의 기업공개(IPO) 재도전에 대한 기대감이 형성되었음. 이에 당사는 상기 언급한 주주환원정책의 일환으로 넷마블네오㈜의 기업공개(IPO) 실현가능성과 그에 따른 지배구조의 변화가 당사의 경영, 재무, 영업 및 당사의 주주에 미치는 영향에 대해 검토함.

넷마블네오㈜의 주주 수는 2025년말 기준 3,295명으로 비상장법인임에도 불구하고 다수의 이해관계자가 존재함. 자회사인 넷마블네오㈜가 상장할 경우 자회사의 이해관계자는 더욱 많아질 것이고, 이로 인해 모회사인 당사와 자회사인 넷마블네오㈜ 주주간에 이해관계가 불일치하는 경우가 발생할 수 있음.

특히 최근 자본시장 내에서 모·자회사 중복상장에 따른 모회사 주주가치 훼손에 대한 비판적인 시각과 규제적 압력이 심화됨에 따라, 자회사 넷마블네오㈜의 기업공개(IPO) 추진 시 발생할 수 있는 시장의 부정적 평가와 이로 인한 상장 실현가능성의 불확실성이 매우 높아졌음을 엄중히 고려해야 하는 상황에 놓임.

만약 넷마블네오㈜가 별도로 상장되어 중복상장 구조가 형성될 경우, 자회사 넷마블네오㈜의 이익 원천이 당사의 기업가치와 자회사의 기업가치에 중복하여 계상됨. 이로 인해 당사가 보유한 넷마블네오㈜의 실질적 가치가 당사의 기업가치에 온전히 투영되지 못하는 구조적 저평가 위험이 발생할 수 있으며, 이는 당사 주주가치 훼손으로 이어질 수 있음.

넷마블네오㈜가 상장할 경우 당사는 보유중인 넷마블네오㈜ 구주를 매출함으로써 본업 투자재원을 추가로 확보할 수 있음. 그러나 앞서 논의된 바와 같이 중복상장은 주주간의 이해상충을 유발하고, 이로 인해 모회사인 당사의 주주가치가 훼손될 우려가 있음. 또한 최근 금융위원회 등 관계기관이 2026. 3. 18. 합동으로 발표한 “자본시장 체질개선 방안”에 의하면, 상장심사 시 중복상장은 원칙적으로 금지하는 방향으로 거래소 상장규정을 개정할 계획이라고 하는바, 넷마블네오㈜를 상장하는 방안은 현실적으로 고려하기 어려워지게 되기도 하였음. 이사회는 이와 같은 논의 끝에 넷마블네오㈜의 상장이 2025년 개정된 상법 제382조의3에 규정된 이사의 회사 및 총주주 이익 보호 관점에서 적절하지 않다고 판단함.

당사는 주주환원 및 지배구조 개편의 관점에서 넷마블네오㈜의 기업공개(IPO) 대안으로 포괄적 주식교환을 통한 완전모자회사 형성을 검토함. 포괄적 주식교환은 상법 제360조의2에 근거하여 자회사가 되는 회사의 주식 전부를 모회사가 되는 회사로 이전하고, 그 대가로 자회사 주주들에게 모회사의 신주를 지급하는 거래임.

포괄적 주식교환을 진행할 경우 ①모회사와 자회사 간 이해관계를 일치시켜 보다 효율적이고 신속한 경영판단이 가능한 환경을 마련하고, ②넷마블네오㈜가 당사의 완전자회사로 편입됨으로써 지배주주인 당사의 당기순이익 증가효과를 기대할 수 있으며, ③중복상장 관련 시장의 우려를 선제적으로 해소함으로써 기업가치 제고를 기대할 수 있을 것으로 판단됨. 이와 더불어 ④넷마블네오㈜의 성과를 당사 주주가치로 온전히 귀속시켜 현금흐름을 개선하고, 이를 본업 투자 및 지속 가능한 주주환원 정책의 재원으로 활용하는 선순환 구조를 구축함으로써 당사 주주의 중장기적인 이익을 제고할 것으로 기대됨.

이에 당사는 앞서 논의된 사항들을 종합적으로 고려하여 자본시장에서 제기되는 '모·자회사 중복상장'에 따른 주주가치 훼손 우려를 엄중히 인식하고, 양사의 이해관계 일치와 주주가치 제고를 위해 당사를 완전모회사로 하고 넷마블네오㈜를 완전자회사로 하는 본건 주식교환을 추진하기로 결정함.

(3) 주식교환의 목적 및 기대효과 검토

1) 회사의 경영에 미치는 영향 및 효과

본건 주식교환 완료 시 당사는 주식교환의 대가로서 주식교환일 현재 넷마블네오㈜의 주주에게 신주 1,591,862주를 발행하게 되나, 지배구조 관련 경영권 변동은 없으며, 당사 및 넷마블네오㈜는 100% 모자회사 관계를 형성함.

본건 주식교환을 통해 당사는 넷마블네오㈜의 지분 100%를 보유함으로써 자회사 개발 게임에 대한 퍼블리싱 역량 등 본원적 사업 경쟁력을 강화하고 급변하는 산업 환경에 대응하는 장기 전략 수립에 집중하며, 넷마블네오㈜는 게임 개발 전문성을 바탕으로 독립적이고 신속한 의사결정을 수행할 수 있을 것으로 기대됨.

2) 회사의 재무, 영업 등에 미치는 중요 영향 및 효과

당사는 넷마블네오㈜의 100% 자회사 전환으로 인한 지배주주 당기순이익 증가효과를 기대할 수 있음. 아울러 기업공개(IPO) 추진 시 소요될 수 있는 행정적 비용과 인적 자원을 핵심 사업 및 미래 성장 동력 확보에 재배분함으로써 경영 효율성을 제고할 수 있을 것으로 기대됨.

3) 주주가치에 미치는 영향

그룹 지배구조의 단순화, 중복상장 우려에 대한 선제적 해소 등을 통해 주주가치 제고에 긍정적으로 기여할 것으로 기대됨. 이와 더불어 넷마블네오㈜의 성과를 당사 주주가치로 온전히 귀속시켜 현금흐름을 개선하고, 이를 본업 투자 및 지속 가능한 주주환원 정책의 재원으로 활용하는 선순환 구조를 구축함으로써 당사 주주의 중장기적인 이익을 제고할 것으로 기대됨.

(4) 주주권익 보호 방안 및 자기주식 소각

본건 포괄적 주식교환은 지배구조 단순화, 중복상장 우려 해소, 기업가치 극대화를 실현함으로써 주주간 이해상충을 최소화하여 모든 주주에게 공평하게 중장기적인 이익을 제공하는 것을 그 목적으로 함.

총주주 이익 보호를 위해 당사는 본건 주식교환으로 발생하는 신주 발행 규모에 상응하는 828억원 규모의 자기주식을 매입하여 연내 전량 소각하기로 결정함. 이에 소요되는 재원은 완전자회사가 되는 넷마블네오㈜의 현금흐름을 활용함으로써 자금 집행의 효율성을 기하고 기존 주주의 지분 희석 우려를 실질적으로 해소하고자 함.

(5) 의안 논의 결과 및 종합 의견

당사는 본건 주식교환이 회사 및 총주주의 이익에 부합하고, 주주간 이해상충이 없는지 면밀히 검토하기 위하여 당사로부터의 독립성과 본건 포괄적 주식 교환과 특별이해관계 없음이 검증된 사외이사만으로 구성된 감사위원회에서 본건 거래를 검토하였음.

감사위원회는 전문성을 보강하기 위하여 외부전문가인 법무법인으로부터 거래목적의 정당성, 거래조건의 공정성, 거래절차의 적정성에 대한 의견을 수렴하였으며, 외부평가기관인 회계법인으로부터 자본시장법상 산출된 교환비율의 적정성을 검증하도록 하는 등 본건 주식교환 시 주주 이익을 최우선으로 고려하여 검토하였음.

그 결과 감사위원회는 외부자문사의 의견 및 위원회의 면밀한 검토 및 토론 과정을 통하여 본건 주식교환이 ①주주에 대한 직접손해 발생 가능성이 낮고, ②대주주와 이해상충을 야기하지 않으며, ③소수주주에 대한 고려가 충분히 검토되었다는 의견으로 위원 전원의 결의 후 이사회에 이를 보고하였음.

외부자문사에서 수행한 법률·회계 검토 및 자문들을 살펴보았을 때 금번 주식교환은 이사들의 경영판단 하에 적법하게 진행 가능함을 확인하였음. 당사 이사회는 위를 종합하여 본건 주식교환은 이사의 경영판단 하에 적법하게 진행 가능하며 당사가 제시한 목적 및 기대효과가 타당하다는 의견임.

2. 주식교환가액 등의 적정성

이사회 의안
이사회 논의내용

주식교환가액 및 주식교환비율

구분

넷마블㈜

넷마블네오㈜

주식교환가액(1주)

금 51,969원

금 6,031원

주식

교환비율

넷마블㈜ : 넷마블네오㈜

= 1:0.1160410

당사는 유가증권시장 주권상장법인으로 자본시장법 제165조의4 제1항 제3호, 동법 시행령 제176조의6 제2항 및 제176조의5 제1항 제2호에 의거하여, 본건 주식교환을 위한 이사회 결의일(2026.3.25)과 주식교환에 관한 계약을 체결한 날(2026.3.26) 중 앞서는 날의 전일(2026.3.24)을 기산일로 한 ① 최근 1개월간 거래량가중산술평균 종가, ② 최근 1주일간 거래량가중산술평균 종가, ③ 최근일의 종가를 산술평균한 가액[(①+②+③)/3]으로 산출하였음.

상대방 회사인 넷마블네오㈜는 주권비상장법인으로 자본시장법 시행령 제176조의5 제2항, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제6조에 따라 자산가치와 수익가치를 가중산술평균한 가액을 교환가액으로 하여 이를 기초로 교환비율을 산출하였음.

당사와 넷마블네오㈜는 본건 주식교환가액의 산정과 관련하여 외부전문기관인 삼일회계법인에 자문을 의뢰하였으며, 최종적으로 주식교환 당사회사가 확인하고 결정함.

산정된 교환가액은 자본시장법 시행령 제176조의5에 의거하여 독립적인 외부평가기관인 한영회계법인과 대주회계법인의 평가를 받아 교환가액의 적정성 여부를 판단하였음

당사 이사회는 주식교환가액의 산정과 관련하여 교환비율 산출과정을 설명 받고 평가의 가정 등이 합리적인지에 대해 검토함.

본건 주식교환은 자본시장법 시행령 제176조의6 제4항에 의거하여 본건 주식교환시 교환가액 및 교환비율의 적정성에 대하여 독립적인 외부평가기관인 한영회계법인과 대주회계법인으로부터 외부평가를 받았음.

본건 주식교환비율의 경우 자본시장법 및 관련 법령에 따라 산정된 비율이 공정하고 합리적이라는 점을 확인하였으며 외부회계법인의 가치평가 및 객관적인 검토를 거쳐 산정한 것으로 적정한 것으로 판단됨.

따라서 본건 주식교환가액 및 교환비율은 관련 법령에서 요구하는 기준을 충족하고 있으며, 객관적이고 합리적인 평가 절차를 거쳐 산정된 것으로서 공정성과 적정성이 확보된 것으로 판단됨.

3. 주식교환비율 등 거래조건의 적정성

이사회 의안
이사회 논의내용

본건 주식교환은 주권상장법인과 주권비상장법인 간의 주식교환으로 자본시장법 제165조의4, 동법 시행령 제176조의5와 제176조의6, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제6조의 규정에 의거하여, 주권상장법인인 당사는 기준시가를, 주권비상장법인인 넷마블네오㈜는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제6조에 따라 자산가치와 수익가치를 가중산술평균한 가액을 교환가액으로 하여 이를 기초로 교환비율을 산출하였음.

산정된 교환가액은 자본시장법 시행령 제176조의6 제4항에 의거하여 독립적인 외부평가기관인 한영회계법인과 대주회계법인의 평가를 받아 교환가액의 적정성 여부를 판단하였음

당사와 넷마블네오㈜는 본건 주식교환가액의 산정과 관련하여 외부전문기관인 삼일회계법인에 자문을 의뢰하였으며, 최종적으로 주식교환 당사회사가 확인하고 결정한 주식교환가액과 주식교환비율은 다음과 같음.

주식교환가액 및 주식교환비율

구분
넷마블㈜
넷마블네오㈜

주식교환가액(1주)
금 51,969원
금 6,031원

주식

교환비율

넷마블㈜ : 넷마블네오㈜

= 1:0.1160410

본건 주식교환은 자본시장법 및 동법 시행령에 따른 외부평가 대상으로서, 당사 및 넷마블네오㈜의 가치를 적절히 반영하여 주주 이익에 부합하는지 확인하고자 기존 업무 연관성이 배제된 독립적 외부평가기관을 선임하여 거래조건의 공정성을 면밀히 검토하였음.

특히 본 거래의 거래조건의 적정성을 보다 면밀히 검증하고 산출 결과의 공정성을 강화하기 위하여, 당사는 복수의 외부평가기관을 선임하여 평가의 객관성을 확보함.

독립적인 외부평가기관은 당사 및 넷마블네오㈜가 결정한 주식교환비율 1:0.1160410의 적정성을 평가하였음. 평가기관은 평가대상회사의 상황이나 업종의 특성, 거래의 특성 등을 종합적으로 고려하고 이익기준 평가접근법, 자산기준/원가기준 평가접근법, 시장기준 평가접근법 중 하나 이상의 적합한 가치평가 방법을 적용하여 기업가치를 평가한 결과의 범위 내에 회사가 제시한 교환비율이 포함되는 경우, 그러한 교환비율은 '적정'하다고 평가함.

독립적인 외부평가기관인 한영회계법인은 교환당사회사의 주당 평가액과 관련하여 넷마블㈜와 넷마블네오㈜를 각각 51,969원과 5,370~7,396원으로 평가하였으며, 이에 따른 교환비율은 1 : 0.1033300~0.1423154로 평가함. 따라서 교환당사회사가 결정한 교환비율 1 : 0.1160410는 외부평가기관이 평가한 교환비율 내에 있어 적정한 것으로 판단된다는 의견을 제시함.

독립적인 외부평가기관인 대주회계법인은 교환당사회사의 주당 평가액과 관련하여 넷마블㈜와 넷마블네오㈜를 각각 51,969원과 5,305~7,230원으로 평가하였으며, 이에 따른 교환비율은 1 : 0.1020750~0.1391294 로 평가함. 따라서 교환당사회사가 결정한 교환비율 1 : 0.1160410는 외부평가기관이 평가한 교환비율 내에 있어 적정한 것으로 판단된다는 의견을 제시함.

감사위원회는 전문성을 보강 및 강화하기 위하여 외부전문가인 법무법인으로부터 거래목적의 정당성, 거래조건의 공정성, 거래절차의 적정성에 대한 의견을 수렴하였음.

이사회는 주식교환비율에 관한 독립적인 외부평가기관의 평가의견 및 외부전문가의 검토의견이 객관적이고 타당한 것으로 판단하여 이를 수용함. 따라서 본건 주식교환비율이 법령을 준수하였으며, 이러한 거래조건이 당사의 입장에서 적정함은 물론 총 주주의 이익을 해치지 않고 주주간 이해상충도 발생하지 않음을 확인함.

[넷마블네오(주)]

이상과 같이 넷마블네오(주) 감사위원회의 의견이 적절히 넷마블네오(주) 이사회에 반영되었다고 판단되며, 감사위원회의 의견을 포함한 넷마블네오(주) 이사회 의견서의 주요 내용은 아래와 같습니다.

1. 주식교환의 목적 및 기대효과

이사회 의안
이사회 논의내용

당사는 본건 주식교환을 통해 당사의 기업공개(IPO)와 관련하여 시장에서 제기될 수 있는 중복 상장 관련 우려를 선제적으로 해소함과 동시에 당사 주주에게 유동성 확보 기회를 제공하고, 게임 소프트웨어 개발 및 공급 역량을 통합하여 사업경쟁력을 강화하는 한편, 신속한 의사결정 체계를 구축하여 경영효율성을 제고하고 주주가치를 높이고자 함.

본건 주식교환을 통해 넷마블㈜는 당사 개발 게임에 대한 퍼블리싱 역량 등 본원적 사업 경쟁력을 강화하고 급변하는 산업 환경에 대응하는 장기 전략 수립에 집중하며, 당사는 게임 개발 전문성을 바탕으로 독립적이고 신속한 의사결정을 수행하고자 함. 또한 기업공개(IPO) 추진 시 수반될 수 있는 행정적 비용과 인적 자원을 핵심 사업 및 미래 성장동력에 재배분함으로써 경영 효율성을 제고할 수 있을 것으로 기대됨.

(1) 절차적 정당성 검토

본 의안과 관련하여 이사회 및 사외이사 전원으로 구성된 감사위원회는 총 2회(이사회 1회, 감사위원회 1회)에 걸쳐 본건 주식교환을 면밀히 검토하였음. 이사회 및 감사위원회는 절차 및 거래조건의 적정성을 객관적으로 검증하기 위해 독립적인 외부 전문기관(법무법인, 회계법인, 증권사)에 자문을 의뢰하였으며, 이사회는 해당 검토 결과를 바탕으로 본건 주식교환에 대한 최종 의견서를 작성함.

(2) 본건 주식교환 검토의 배경

당사는 2015년 개발 3사(턴온게임즈, 리본게임즈, 누리엔) 통합 출범 이후, 2016년 '리니지2 레볼루션', 2021년 '제2의 나라' 등 주요 타이틀을 통해 탁월한 개발 역량을 증명함. 이에 2021년 당사와 최대주주 넷마블㈜는 당사의 기업공개(IPO)를 추진하기 위하여 한국거래소에 상장예비심사를 신청하였으나, 코로나19 팬데믹 이후 게임 산업의 성장 둔화와 실적 변동성 확대 등의 대내외 요인으로 인해 IPO 추진을 철회한 바 있음.

한편 당사는 이후 2024년 ‘나 혼자만 레벨 업: 어라이즈’와 2025년 자체 IP인 ‘뱀피르’를 크게 흥행시키면서 개발 역량과 수익 창출능력을 재차 입증하였으며, 시장에서는 당사의 기업공개(IPO) 재도전에 대한 기대감이 형성되었음. 이에 당사는 주주가치 제고를 위해 기업공개(IPO)의 실현가능성과 그에 따른 지배구조의 변화가 당사의 경영, 재무, 영업 및 당사의 주주에 미치는 영향에 대해 검토함.

당사의 주주수는 2025년말 기준 3,295명으로 비상장법인임에도 불구하고 다수의 이해관계자가 존재함. 당사가 상장할 경우 당사의 이해관계자는 더욱 많아질 것이고, 이로 인해 모회사인 넷마블㈜와 자회사인 당사의 주주간에 이해관계가 불일치하는 경우가 발생할 수 있음.

특히 최근 자본시장 내에서 모·자회사 중복상장에 따른 모회사 주주가치 훼손에 대한 비판적인 시각과 규제적 압력이 심화됨에 따라, 당사의 기업공개(IPO) 추진 시 발생할 수 있는 시장의 부정적 평가와 이로 인한 상장 실현가능성의 불확실성이 매우 높아졌음을 엄중히 고려해야 하는 상황에 놓임.

이에 당사는 기업공개(IPO) 시의 긍정적 효과인 당사 주주 유동성 확보를 유지하면서도, 모·자회사 중복상장에 따른 주주간 이해관계 불일치 및 주주가치 훼손 요인을 해소하기 위한 대안으로 포괄적 주식교환을 통한 완전자회사 편입 방식을 검토하게 되었음.

포괄적 주식교환은 상법 제360조의2에 근거하여 자회사가 되는 회사의 주식 전부를 모회사가 되는 회사로 이전하고, 그 대가로 자회사 주주들에게 모회사의 신주를 지급하는 거래임.

포괄적 주식교환을 진행할 경우 ①모회사와 자회사 간 이해관계를 근본적으로 일치시킴으로써 보다 효율적이고 신속한 경영판단이 가능한 유연한 사업 환경을 구축할 수 있음. ②특히 비상장법인인 당사의 주주는 유가증권시장 상장법인인 넷마블㈜의 주식을 교부받게 됨에 따라, 비상장주식의 낮은 환금성과 불안정한 가격 형성 리스크를 개선하고 투자자산에 대한 높은 유동성을 확보할 수 있음. ③아울러 당사가 넷마블㈜의 완전자회사로 편입됨으로써 중복 상장 관련 우려를 선제적으로 해소하고, 통합된 거버넌스 체제 아래 전사적 기업가치와 주주 이익을 동시에 제고할 수 있을 것으로 판단됨.

이에 당사는 앞서 논의된 사항들을 종합적으로 고려하여 자본시장에서 제기되는 '모·자회사 중복상장'에 따른 비판적 시각과 규제적 압력, 그리고 주주간 이해상충 문제를 엄중히 인식하고, 양사의 이해관계 일치와 주주가치 제고를 위해 넷마블㈜를 완전모회사로 하고 당사를 완전자회사로 하는 본건 주식교환을 추진하기로 결정함.

(3) 주식교환의 목적 및 기대효과 검토

1) 회사의 경영에 미치는 영향 및 효과

본건 주식교환 완료 시 넷마블㈜는 주식교환의 대가로서 주식교환일 현재 당사의 주주에게 신주 1,591,862주를 발행하게 되나, 지배구조 관련 경영권 변동은 없으며, 넷마블㈜ 및 당사는 100% 모자회사 관계를 형성함.

본건 주식교환을 통해 넷마블㈜는 당사의 지분 100%를 보유함으로써 자회사 개발 게임에 대한 퍼블리싱 역량 등 본원적 사업 경쟁력을 강화하고 급변하는 산업 환경에 대응하는 장기 전략 수립에 집중하며, 당사는 게임 개발 전문성을 바탕으로 독립적이고 신속한 의사결정을 수행할 수 있을 것으로 기대됨.

2) 회사의 재무, 영업 등에 미치는 중요 영향 및 효과

당사는 본건 주식교환 과정에서 반대주주의 주식매수청구권 행사에 따른 매수대금 지급 외에는 대규모 재무적 자금 유출이 발생하지 않으며, 당사의 자산, 부채, 자본 등 재무구조에 미치는 직접적이고 중대한 변동은 없을 것으로 판단됨.

한편, 기업공개(IPO) 추진 시 소요될 수 있는 행정적 비용과 인적 자원을 핵심 사업 및 미래 성장 동력 확보에 재배분함으로써 경영 효율성을 제고할 수 있을 것으로 기대됨.

3) 주주가치에 미치는 영향

본건 주식교환을 통해 당사의 주주는 유가증권시장 주권상장법인 넷마블㈜의 주식을 교부받음으로써, 넷마블㈜가 추진하는 전사적 차원의 성장 잠재력과 지배구조 개선에 따른 가치 제고 효과를 직접적으로 향유할 수 있음. 또한 당사가 개발 중인 게임 라인업의 흥행 여부에 따라 당사 주주들이 노출되었던 실적 변동성 리스크는, 본건 주식교환을 거쳐 넷마블㈜의 다각화 된 게임 포트폴리오로 분산됨으로써 투자 안정성이 높아지는 효과를 기대할 수 있음.

뿐만 아니라 당사의 주주는 넷마블㈜의 주주환원 정책에 대해서도 직접적인 영향을 받을 수 있음. 넷마블㈜는 2026년 2월 5일 중장기 주주가치 제고를 위해 향후 3개년(2026년~2028년 사업연도) 주주환원율을 기존 연결 조정 지배주주순이익의 30%에서 40% 이내로 확대하는 신규 주주환원 정책을 발표한 바 있음. 넷마블㈜의 주식을 교부받을 예정인 넷마블네오㈜의 주주들은 이와 같은 넷마블㈜의 주주환원 정책의 효용을 공유할 수 있음.

(4) 주주권익 보호 방안

본건 포괄적 주식교환은 지배구조 단순화, 중복상장 우려 해소, 기업가치 극대화를 실현함으로써 주주간 이해상충을 최소화하여 모든 주주에게 공평하게 중장기적인 이익을 제공하는 것을 그 목적으로 함.

당사는 본건 주식교환에 반대하는 주주의 권익을 법적 절차에 따라 보장할 계획임. 상법 제360조의5에 따라 주식교환에 관한 이사회 결의에 반대하는 주주는 주주총회 전까지 회사에 대하여 서면으로 그 결의에 반대하는 의사를 통지한 경우, 그 주주총회 결의일부터 20일 이내에 주식의 종류와 수를 기재한 서면으로 회사에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 일부 또는 전부의 매수를 청구할 수 있음.

주식매수청구권의 구체적인 행사 방법, 매수 예정 가격 및 청구 기간 등 세부 사항은 공시서류를 통해 투명하게 안내할 예정임.

(5) 의안 논의 결과 및 종합 의견

당사는 본건 주식교환이 회사 및 총주주의 이익에 부합하고, 주주간 이해상충이 없는지 면밀히 검토하기 위하여 당사로부터의 독립성과 본건 포괄적 주식 교환과 특별이해관계 없음이 검증된 사외이사만으로 구성된 감사위원회에서 본건 거래를 검토하였음.

감사위원회는 전문성을 보강 및 강화하기 위하여 외부전문가인 법무법인으로부터 거래목적의 정당성, 거래조건의 공정성, 거래절차의 적정성에 대한 의견을 수렴하였으며, 외부평가기관인 회계법인으로부터 자본시장법 상 산출된 교환비율의 적정성을 검증하도록 하는 등 본건 주식교환 시 주주 이익을 최우선으로 고려하여 검토하였음.

그 결과 감사위원회는 외부자문사의 의견 및 위원회의 면밀한 검토 및 토론 과정을 통하여 본건 주식교환이 ①주주에 대한 직접손해 발생 가능성이 낮고, ②대주주와 이해상충을 야기하지 않으며, ③소수주주에 대한 고려가 충분히 검토되었다는 의견으로 위원 전원의 결의 후 이사회에 이를 보고하였음.

외부자문사에서 수행한 법률·회계 검토 및 자문들을 살펴보았을 때 금번 주식교환은 이사들의 경영판단 하에 적법하게 진행 가능함을 확인하였음. 당사 이사회는 위를 종합하여 본건 주식교환은 이사의 경영판단 하에 적법하게 진행 가능하며 당사가 제시한 목적 및 기대효과가 타당하다는 의견임.

2. 주식교환가액 등의 적정성

이사회 의안
이사회 논의내용

주식교환가액 및 주식교환비율

구분

넷마블㈜

넷마블네오㈜

주식교환가액(1주)

금 51,969원

금 6,031원

주식

교환비율

넷마블㈜ : 넷마블네오㈜

= 1:0.1160410

넷마블㈜는 유가증권시장 주권상장법인으로 자본시장법 제165조의4 제1항 제3호, 동법 시행령 제176조의6 제2항 및 제176조의5 제1항 제2호에 의거하여, 본건 주식교환을 위한 이사회 결의일(2026.3.25)과 주식교환에 관한 계약을 체결한 날(2026.3.26) 중 앞서는 날의 전일(2026.3.24)을 기산일로 한 ① 최근 1개월간 거래량가중산술평균 종가, ② 최근 1주일간 거래량가중산술평균 종가, ③ 최근일의 종가를 산술평균한 가액[(①+②+③)/3]으로 산출하였음.

당사는 주권비상장법인으로 자본시장법 시행령 제176조의5 제2항, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제6조에 따라 자산가치와 수익가치를 가중산술평균한 가액을 교환가액으로 하여 이를 기초로 교환비율을 산출하였음.

당사와 넷마블㈜는 본건 주식교환가액의 산정과 관련하여 외부전문기관인 삼일회계법인에 자문을 의뢰하였으며, 최종적으로 주식교환 당사회사가 확인하고 결정함.

산정된 교환가액은 자본시장법 시행령 제176조의5에 의거하여 독립적인 외부평가기관인 한영회계법인과 대주회계법인의 평가를 받아 교환가액의 적정성 여부를 판단하였음

당사 이사회는 주식교환가액의 산정과 관련하여 교환비율 산출과정을 설명 받고 평가의 가정 등이 합리적인지에 대해 검토함.

본건 주식교환은 자본시장법 시행령 제176조의6 제4항에 의거하여 본건 주식교환시 교환가액 및 교환비율의 적정성에 대하여 독립적인 외부평가기관인 한영회계법인과 대주회계법인으로부터 외부평가를 받았음.

본건 주식교환비율의 경우 자본시장법 및 관련 법령에 따라 산정된 비율이 공정하고 합리적이라는 점을 확인하였으며 외부회계법인의 가치평가 및 객관적인 검토를 거쳐 산정한 것으로 적정한 것으로 판단됨.

따라서 본건 주식교환가액 및 교환비율은 관련 법령에서 요구하는 기준을 충족하고 있으며, 객관적이고 합리적인 평가 절차를 거쳐 산정된 것으로서 공정성과 적정성이 확보된 것으로 판단됨.

3. 주식교환비율 등 거래조건의 적정성

이사회 의안
이사회 논의내용

본건 주식교환은 주권상장법인과 주권비상장법인 간의 주식교환으로 자본시장법 제165조의4, 동법 시행령 제176조의5와 제176조의6, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제6조의 규정에 의거하여, 주권상장법인인 넷마블㈜는 기준시가를, 주권비상장법인인 당사는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제6조에 따라 자산가치와 수익가치를 가중산술평균한 가액을 교환가액으로 하여 이를 기초로 교환비율을 산출하였음.

산정된 교환가액은 자본시장법 시행령 제176조의6 제4항에 의거하여 독립적인 외부평가기관인 한영회계법인과 대주회계법인의 평가를 받아 교환가액의 적정성 여부를 판단하였음

당사와 넷마블㈜는 본건 주식교환가액의 산정과 관련하여 외부전문기관인 삼일회계법인에 자문을 의뢰하였으며, 최종적으로 주식교환 당사회사가 확인하고 결정한 주식교환가액과 주식교환비율은 다음과 같음.

주식교환가액 및 주식교환비율

구분

넷마블㈜

넷마블네오㈜

주식교환가액(1주)

금 51,969원

금 6,031원

주식

교환비율

넷마블㈜ : 넷마블네오㈜

= 1:0.1160410

본건 주식교환은 자본시장법 및 동법 시행령에 따른 외부평가 대상으로서, 당사 및 넷마블㈜의 가치를 적절히 반영하여 주주 이익에 부합하는지 확인하고자 기존 업무 연관성이 배제된 독립적 외부평가기관을 선임하여 거래조건의 공정성을 면밀히 검토하였음.

특히 본 거래의 거래조건의 적정성을 보다 면밀히 검증하고 산출 결과의 공정성을 강화하기 위하여, 당사는 복수의 외부평가기관을 선임하여 평가의 객관성을 확보함.

독립적인 외부평가기관은 당사 및 넷마블㈜가 결정한 주식교환비율 1:0.1160410의 적정성을 평가하였음. 평가기관은 평가대상회사의 상황이나 업종의 특성, 거래의 특성 등을 종합적으로 고려하고 이익기준 평가접근법, 자산기준/원가기준 평가접근법, 시장기준 평가접근법 중 하나 이상의 적합한 가치평가 방법을 적용하여 기업가치를 평가한 결과의 범위 내에 회사가 제시한 교환비율이 포함되는 경우, 그러한 교환비율은 '적정'하다고 평가함.

독립적인 외부평가기관인 한영회계법인은 교환당사회사의 주당 평가액과 관련하여 넷마블㈜와 넷마블네오㈜를 각각 51,969원과 5,370~7,396원으로 평가하였으며, 이에 따른 교환비율은 1 : 0.1033300~0.1423154로 평가함. 따라서 교환당사회사가 결정한 교환비율 1 : 0.1160410는 외부평가기관이 평가한 교환비율 내에 있어 적정한 것으로 판단된다는 의견을 제시함.

독립적인 외부평가기관인 대주회계법인은 교환당사회사의 주당 평가액과 관련하여 넷마블㈜와 넷마블네오㈜를 각각 51,969원과 5,305~7,230원으로 평가하였으며, 이에 따른 교환비율은 1 : 0.1020750~0.1391294 로 평가함. 따라서 교환당사회사가 결정한 교환비율 1 : 0.1160410는 외부평가기관이 평가한 교환비율 내에 있어 적정한 것으로 판단된다는 의견을 제시함.

감사위원회는 전문성을 보강 및 강화하기 위하여 외부전문가인 법무법인으로부터 거래목적의 정당성, 거래조건의 공정성, 거래절차의 적정성에 대한 의견을 수렴하였음.

이사회는 주식교환비율에 관한 독립적인 외부평가기관의 평가의견 및 외부전문가의 검토의견이 객관적이고 타당한 것으로 판단하여 이를 수용함. 따라서 본건 주식교환비율이 법령을 준수하였으며, 이러한 거래조건이 당사의 입장에서 적정함은 물론 총 주주의 이익을 해치지 않고 주주간 이해상충도 발생하지 않음을 확인함.

(
8
) (포괄적 주식교환을 위한)감사위원회 설치 시점에 거래 조건 등이 결정되었는지 여부

넷마블(주) 및 넷마블네오(주)는 주주가치 제고 및 지배구조 개선의 일환으로 자회사 넷마블네오(주)의 기업공개(IPO) 실현 가능성과 그에 따른 경영ㆍ재무ㆍ영업 및 회사의 주주에 미치는 영향을 내부적으로 검토하였습니다. 그러나 이는 지배구조 개편 전략의 방향성을 점검하기 위한 기초적인 수준의 약식 검토였을 뿐, 포괄적 주식교환의 구체적인 실행 방안이나 거래 조건 등이 결정된 사실은 없었습니다.

이후 넷마블(주)는 2026년 03월 5일, 넷마블네오(주)는 2026년 03월 04일 감사위원회에서 본건 거래의 배경과 목적 등 개괄적인 사안에 대해 공식적인 논의를 개시하였습니다. 해당 시점에 양사는 포괄적 주식교환을 지배구조 개편의 유력한 대안으로 상정하고 주주 보호 관점에서의 공정한 검토를 진행하고자 하였으나, 당시에는 거래 조건 결정의 핵심 근거가 되는 외부 자문사(회계법인 및 법무법인)의 선임이 완료되기 전이었으므로 실질적인 거래 조건을 결정하는 것은 불가능하였습니다.

가장 중요한 거래 조건인 교환비율의 경우, 유가증권시장 상장법인인 넷마블(주)는 자본시장법령에 따라 이사회 결의일(2026.03.25)과 주식교환에 관한 계약을 체결한 날(2026.03.26) 중 앞서는 날의 전일(2026.03.24)을 기산일로 하여 산출되었습니다. 즉, 법령상 기산일 이전에는 최종 교환비율을 산출할 수 없는 구조였기에 감사위원회의 최초 논의 시점에는 비율이 확정되지 않았으며, 이후 이사회 전일까지의 주가 변동을 반영하여 산출된 최종 비율에 대해서는 계약 체결을 위한 이사회에서 감사위원을 포함한 이사회 구성원 전원에 의해 그 적정성이 충실히 검토되었습니다.

그 밖의 세부 거래 조건들 역시 감사위원회의 공식 논의 이후 양사 실무진이 주식교환계약서를 준비하고 상호 검토하는 과정에서 구체화되었습니다. 특히 넷마블(주)의 주주가치 희석 방지를 위한 자기주식 매입ㆍ소각 방안과 넷마블네오(주)의 배당금을 활용한 재원 마련 계획 등은 실무 협의 과정을 거친 후, 감사위원회의 독립적인 검토와 의견을 수렴함으로써 비로소 확정되었습니다. 결론적으로 본건 거래의 주요 조건들은 사전에 결정된 바 없으며, 독립된 감사위원회의 감시와 견제 하에 투명하고 적법한 절차에 따라 최종 결정되었습니다.

(
9
) 감사위원회 위원들이 중요정보를 충분히 제공받을 수 있었는지 여부

교환당사회사의 감사위원회 위원들은 상법에 근거하여 정보접근권 등을 부여받았고, 해당 권한에 기초하여 충분한 정보를 제공받아 검토하였습니다. 넷마블(주) 감사위원회는 외부평가기관의 선정, 추가 보완자료의 준비 및 검토를 진행하였습니다. 또한, 넷마블(주) 감사위원회는 자문사로부터 중간 보고 및 최종 보고를 받았을 뿐만 아니라 본건 포괄적 주식교환과 관련한 안건 및 논의 사항과 진행 경과는 감사위원회에 역시 수시로 공유되어 감사위원회 위원들의 정보접근권은 충분히 확보되었던 것으로 파악하고 있습니다.넷마블네오(주) 감사위원회 또한 넷마블(주) 감사위원회와 동일하게 상법에 근거하여 정보접근권 등을 부여받았고, 해당 권한에 기초하여 충분한 정보를 제공받아 검토하였습니다. 감사위원회의 논의 내용 및 자문사 검토내용을 바탕으로 하여 감사위원회의 검토 사항을 단계별로 점검하였고, 본질가치 평가 및 법무법인의 의견 등 넷마블(주) 감사위원회와 유사한 취지 및 범위의 자문을 받아 충분한 수준의 정보를 기반으로 본건 주식교환을 검토하였습니다.
자세한 사항은 ‘가) 전원 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회 - (5) 감사위원회에 부여된 구체적 권한’ 및 ‘(6)감사위원회의 구체적 활동 및 검토 내역’에 기재된 내용을 참고해주시기 바랍니다.

(주4) 정정 전

나) 독립적 외부전문가의 검토

법무부 가이드라인에 따르면 거래의 공정성을 강화하는 자발적 조치로서 전문성과 독립성을 갖춘 외부전문가를 선임하여 거래의 구조, 절차, 조건의 공정성에 대한 검토를 수행하게 하는 방안을 고려할 수 있습니다. 다만, 해당 검토의 관점 내지 목표는 특정 주주가 아니라 회사와 주주 전체의 이익을 보호하는 것이어야 합니다.본건 주식교환 시 감사위원회는 다음과 같이 독립적인 외부 전문가의 검토를 받았습니다.
(1) 구체적인 외부전문가 선정 사유, 외부전문가의 객관성 및 독립성 충족 여부, 외부전문가가 특정주주가 아니라 회사와 주주 전체의 이익을 위해 검토한 내용 유무

교환당사회사는 비상장법인으로서 본건 주식교환의 핵심인 가치 산정의 객관성과 공정성을 확보하기 위해 별도의 회계법인을 외부 자문사로 선임하였습니다. 교환당사회사의 감사위원회는 비상장주식의 가치 산정이 각 사 전체 주주의 권익에 직결된다는 점을 엄중히 인식하였으며, 회계자문사는 채택한 가치평가 방법론과 기초 데이터의 적정성에 대해 감사위원회에 설명하였습니다. 각 사 감사위원회는 회계자문사가 도출한 본질가치가 넷마블네오(주)의 미래 수익 창출 능력과 보유 자산의 실제 가치를 왜곡 없이 반영하고 있는지에 대해 질의응답을 통해 검증함으로써, 특정 주주의 이해관계에 치우치지 않고 회사와 주주 전체의 이익을 보호하기 위한 독립적인 검토 의무를 충실히 이행하였습니다.

당사회사는 본건 포괄적 주식교환이 상장법인인 넷마블(주)와 비상장법인인 넷마블네오(주) 간의 결합이라는 점을 고려하여, 자본시장법 및 관련 법령이 요구하는 법적 요건 이상의 엄격한 공정성 검증이 필요하다고 판단하였습니다. 이에 양사는 별도의 회계법인 2곳을 독립적인 외부평가기관으로 선임하여 교환가액 및 교환비율에 대한 외부평가를 진행하였습니다.

또한, 넷마블(주) 및 넷마블네오(주) 는 주식교환 과정에서 발생할 수 있는 잠재적 이해상충 및 절차적 적법성을 검토하기 위해 다수의 전문가를 보유한 법무법인을 법률 자문사로 선정하였습니다. 이를 통해 신주 발행 및 자기주식 소각 등의 자본 정책이 전체 주주의 권익에 미치는 영향을 면밀히 분석하고, 주주 보호 관점에서 피해 가능성이 없음을 객관적으로 검증하였습니다.

(2) 외부전문가(법무법인)가 포괄적 주식교환 관련하여 회사가 법령상 필요한 절차를 거쳤는지 여부, 거래 목적의 정당성과 거래 조건의 공정성, 거래 절차의 적정성에 관한 검토 여부

넷마블(주) 및 넷마블네오(주)의 법률 자문사는 주식교환 절차의 적정성과 거래 목적의 정당성, 거래 조건의 공정성 등의 관점에서 법률 검토를 진행하였습니다. 법무법인은 이와 같은 법률 검토를 진행하기 위하여 각 사에게 필요한 정보를 요청하여 충실한 답변을 받았으며, 이를 근거로 의견을 제출하였습니다.거래 절차의 적정성과 관련하여 포괄적 주식교환은 상법에서 명시적으로 허용한 거래로서 관련 법령의 절차 및 내용을 준수하였습니다. 또한, 이사회 및 감사위원회에 경영상 필요성 및 거래 조건의 적정성 등에 관한 충분한 자료가 제공되고, 이를 바탕으로 심도 있는 토론과 판단이 이루어짐에 따라 절차적 정당성을 확보하였음을 확인하였습니다.거래 목적의 정당성 측면에서 넷마블네오(주)가 넷마블(주)의 지분 100% 자회사가 됨으로써 모회사 넷마블(주)는 자회사 개발 게임에 대한 퍼블리싱 역량 등 본원적 사업 경쟁력을 강화하고 급변하는 산업 환경에 대응하는 장기 전략 수립에 집중하며, 자회사 넷마블네오(주)는 게임 개발 전문성을 바탕으로 본업인 게임 개발에 집중하여 경영 효율성을 획기적으로 제고할 수 있다는 의견 등을 표하였습니다.더불어, 주주 이해상충 관점에서 고려 시 본건 주식교환은 넷마블네오(주) 주주들에게 교부되는 넷마블(주)의 주식이 발행주식총수의 10%를 초과하지 않아 소규모 주식교환의 요건을 충족하고, 본건 주식교환비율에 따르면 넷마블네오(주) 주주들에게 발행하는 신주의 수는 1.9% 수준으로 비중이 크지 않으며, 본건 주식교환에 따른 지분 희석 방지를 위해 신주발행규모에 상응하는 828억원 규모의 자기주식 매입 및 연내 전량 소각 계획을 고려했을 때 주주가치 제고의 측면이 더 크다는 의견을 표하였습니다. 또한 해당 소요 재원을 완전자회사가 되는 넷마블네오(주)로부터 수취하는 배당금으로 충당함으로써 넷마블네오(주)의 창출 이익이 모회사의 주주가치 제고로 선순환되는 구조를 확립하는 것이, 통합 법인의 거버넌스 안정성을 강화하고 주식교환 이후 넷마블(주)의 신주를 교부받게 될 넷마블네오(주) 기존 주주들의 기대 이익에도 부합하는 결정이라는 점이 인정되어 주주 이해상충 위험은 낮다는 의견을 개진하였습니다.

거래 조건의 공정성 측면에서는 교환당사회사가 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」에 따라 교환가액 및 교환비율을 결정하였으며, 해당 교환비율이 복수의 외부평가기관을 통해 산정된 교환비율의 범위 내에서 공정하게 형성되었음을 확인하여 회사 및 소수주주의 이익에 위반되지 않도록 만전을 기하였으므로, 거래조건 역시 공정하게 결정된 것으로 인정될 수 있다는 의견을 제시하였습니다.

(3) 외부평가기관의 구체적 주식교환 비율 산출 적정성 평가

주식교환 당사회사는 본건 주식의 포괄적 교환의 주식교환가액 평가에 대해 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제 165조의4,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5와 6,「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제8조의 규정에 의거하여, 넷마블(주)는 기준주가(단, 기준주가가 자산가치에 미달할 경우 자산가치로 할 수 있음)를, 넷마블네오(주)는 본질가치(자산가치와 수익가치를 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액)를 주식교환가액으로하여 주식교환비율을 결정하였습니다.

한편, 본건 주식교환은 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의6 제4항에 의거하여 본건 주식교환시 교환가액 및 교환비율의 적정성에 대하여 복수의 독립적인 외부평가기관(한영회계법인, 대주회계법인)으로부터 외부평가를 받았습니다. 교환당사회사가 결정한 교환비율에 대해서는 복수의 외부평가결과를 통해 교환비율의 적정성을 검증하였습니다.넷마블(주)의 경우 유가증권시장 주권상장법인으로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5에 의거하여, 기준주가는 본건 주식교환을 위한 이사회 결의일(2026.03.25)과 주식교환에 관한 계약을 체결한 날(2026.03.26) 중 앞서는 날의 전일(2026.03.24)을 기산일로 한 ① 최근 1개월간 거래량가중산술평균 종가, ② 최근 1주일간 거래량가중산술평균 종가, ③ 최근일의 종가를 산술평균한 가액[(①+②+③)/3]으로 산출하였습니다.주권상장법인의 주식교환가액은 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제 176조의 5 제1항 제2호 가목에 따라 원칙적으로 기준주가를 적용하되, 기준주가가 자산가치보다 낮은 경우에는 자산가치로 할 수 있습니다. 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제5조에 따른 넷마블(주)의 1주당 자산가치는 42,312원으로 산출되었으며, 1주당 기준주가가 51,969원으로 자산가치보다 높음에 따라 넷마블(주)의 1주당 교환가액은 기준주가 51,969원을 적용하였습니다.넷마블네오(주)는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제4조 내지 제6조에 따라 상장사와 비상장사간 포괄적 주식교환 시 비상장사에 적용되는 자산가치와 수익가치에 각각 1과 1.5의 가중치를 부여하여 가중산술평균한 '본질가치 평가법'을 통해 가치를 산정하였습니다. 본질가치 평가 시 사용되는 자산가치는 기업이 보유하고 있는 순자산(총자산-총부채)의 가치에 의해 기업을 평가하며, 수익가치는 기업의 미래 수익 창출 능력으로 산정됩니다. 수익가치 산정 관련하여 넷마블(주)와 넷마블네오(주)를 평가할 때에는 미래에 발생할 현금흐름을 현재가치로 할인하여 기업가치를 평가하는 현금흐름할인법(DCF)이 사용되었습니다.이에 따라 산출한 넷마블(주)의 1주당 교환가액은 51,969원이며, 넷마블네오(주)의 1주당 교환가액은 6,031원으로, 주식교환비율은 1: 0.1160410으로 결정되었습니다.

독립적인 외부평가기관은 넷마블(주) 및 넷마블네오(주)가 결정한 주식교환비율 1 : 0.1160410의 적정성을 평가하였습니다. 평가기관은 평가대상회사의 상황이나 업종의 특성, 거래의 특성 등을 종합적으로 고려하고 이익기준 평가접근법, 자산기준/원가기준 평가접근법, 시장기준 평가접근법 중하나 이상의 적합한 가치평가 방법을 적용하여 기업가치를 평가한 결과의 범위 내에 회사가 제시한 교환비율이 포함되는 경우, 그러한 교환비율은 '적정'하다고 평가합니다.

독립적인 외부평가기관인 한영회계법인은 교환당사회사의 주당 평가액과 관련하여 넷마블(주)와 넷마블네오(주)를 각각 51,969원(주당 액면가액 100원)과 5,370 ~ 7,396원(주당 액면가액 100원)으로 평가하였으며, 이에 따른 교환비율은 1 : 0.1033300 ~ 0.1423154로 평가하였습니다. 따라서 교환당사회사가 결정한 교환비율 1 : 0.1160410는 외부평가기관이 평가한 교환비율 내에 있어 적정한 것으로 판단된다는 의견을 제시하였습니다.

독립적인 외부평가기관인 대주회계법인은 교환당사회사의 주당 평가액과 관련하여 넷마블(주)와 넷마블네오(주)를 각각 51,969원(주당 액면가액 100원)과 5,305 ~ 7,230원(주당 액면가액 100원)으로 평가하였으며, 이에 따른 교환비율은 1 : 0.1020750 ~ 0.1391294로 평가하였습니다. 따라서 교환당사회사가 결정한 교환비율 1 : 0.1160410는 외부평가기관이 평가한 교환비율 내에 있어 적정한 것으로 판단된다는 의견을 제시하였습니다.

따라서 본건 주식교환가액 및 교환비율은 관련 법령에서 요구하는 기준을 충족하고 있으며, 객관적이고 합리적인 평가 절차를 거쳐 산정된 것으로서 공정성과 적정성이 확보된 것으로 판단됩니다.
(주4) 정정 후

나) 독립적 외부전문가의 검토

법무부 가이드라인에 따르면 거래의 공정성을 강화하는 자발적 조치로서 전문성과 독립성을 갖춘 외부전문가를 선임하여 거래의 구조, 절차, 조건의 공정성에 대한 검토를 수행하게 하는 방안을 고려할 수 있습니다. 다만, 해당 검토의 관점 내지 목표는 특정 주주가 아니라 회사와 주주 전체의 이익을 보호하는 것이어야 합니다.본건 주식교환 시 감사위원회는 다음과 같이 독립적인 외부 전문가의 검토를 받았습니다.
(1) 구체적인 외부전문가 선정 사유, 외부전문가의 객관성 및 독립성 충족 여부, 외부전문가가 특정주주가 아니라 회사와 주주 전체의 이익을 위해 검토한 내용 유무

(가) 넷마블(주) 감사위원회의 외부전문가

ⅰ) 선임 현황

구 분
기관명

선임

일자

선임

결정자

부여된

주요업무

계약기간
비용

법률

법무법인 광장

2026.02.23

회사

(주1)

거래 절차의 적법성,이사의 주주충실의무 준수 검토

2026.03.04~ 2026.03.25

50백만원

회계

한영회계법인

2026.03.18

감사위원회

(주2)

자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 의거한 외부평가의무에 따라 선정되었으며, 교환비율의 적정성 평가 수행
2026.03.10~ 2026.03.25
100백만원

(주1) 주식교환 당사는 본건 거래의 안정성 측면에서 동일한 법률 자문사로부터 자문을 받았으며, 관련 비용은 당사회사가 분담하였습니다. 법률 자문사에 부여된 주요업무 관련한 사항은 하기 iii) 독립성 검토내역을 참고해주시기 바랍니다.

(주2) 한영회계법인은 감사위원회의 승인을 계약체결의 전제조건으로 하여 2026년 3월 10일부터 당사회사에 대한 이해 및 요청자료 목록 준비 등의 업무를 수행하였습니다. 2026년 3월 18일 넷마블(주)의 감사위원회는 외부평가기관 선정을 승인하였습니다.

ⅱ) 각 외부전문가 선정 사유

넷마블㈜ 감사위원회 및 경영진은 본건 주식의 포괄적 교환과 관련하여 거래의 공정성을 확보하고 소수주주를 보호하기 위해, 독립적인 외부전문가(법률 및 회계)를 아래와 같이 선임하였습니다.

ⅲ) 독립성 검토 내역

넷마블(주) 감사위원회는 독립성과 관련하여 ① 당사회사 외부감사인 선임 이력 ② 자문 등 기존 거래관계 유무 및 중대성, ③ 외부자문사의 당사회사 임직원 겸직 여부 등 당사회사와 관계, ④ 주식 보유 여부, ⑤ 본건 거래 성사 시 성공보수 내지 성과보수 지급 여부, ⑥ 거래상대방으로부터 직간접적인 이익을 수령하는지 여부 등 본건 거래와의 이해관계를 중심으로 독립성을 점검하였습니다. 이에 두 기관 모두 당사회사 및 거래 상대방과 구조적 이해관계가 없어 독립성을 충족하는 것으로 확인하였습니다. 이러한 확인은 회사(법무법인 광장) 및 감사위원회(한영회계법인)가 진행하였으며, 법률전문가가 감사위원회 외부전문가의 독립성 충족 여부에 대하여 별도로 검토를 하지는 않았습니다.

먼저 회계자문사 선정과 관련하여, 넷마블(주)는 최근 3년간(2022년 ~ 2024년) 안진회계법인으로부터 외부감사를 받아왔으며, 향후 3년간(2025년 ~ 2027년)은 삼정회계법인이 외부감사인으로 지정되었습니다. 또한, 넷마블(주) 및 그 연결 종속회사 중 한영회계법인을 외부감사인으로 선정하고 있는 회사는 존재하지 않습니다. 한영회계법인은 넷마블(주)와 그 종속회사에 대하여 이해관계 없으며, 임직원 겸직이나 당사회사 주식 보유 내역 또한 존재하지 않습니다. 아울러 본건 거래의 성사 여부와 무관하게 보수를 받으며, 직·간접적인 이익을 수령할 여지가 없습니다. 이에 넷마블(주)는 자본시장법 시행령 제176조의5 제10항에 따라 감사위원회의 의결을 거쳐 한영회계법인을 선임함으로써 선임 단계에서부터 위원회의 독립적 통제권을 보장하였습니다.

다음으로 법률자문사 선정과 관련하여, 법무법인 광장은 외부감사인 여부는 해당이 없고, 임직원 겸직 내역이나 당사회사 주식 보유 내역이 없으며, 본건 거래의 성사 여부와 무관하게 보수를 받고, 넷마블(주)와 넷마블네오(주) 양사로부터 직간접적인 이익을 수령할 여지가 없었습니다.

본건 포괄적 주식교환 절차에서 넷마블(주)와 넷마블네오(주)는 동일한 법률자문사(법무법인 광장)를 선임하여 감사위원회의 검토활동을 지원하였습니다. 이는 양사 간의 대립적인 이해관계를 조정하거나 특정 일방의 이익을 대변하기 위함이 아니라, 거래 전반의 절차적 적법성과 형식적 완결성을 객관적으로 검증하기 위한 실무적 판단에 근거한 것입니다. 따라서 이는 거래를 전체적·통합적·객관적으로 검토함으로써 안전성을 높이기 위한 합리적인 의사결정의 일환입니다.

법률자문사가 수행한 업무의 범위를 살펴보면, 이는 고도의 경영 전략 수립이나 양사 간의 조건 협상을 지원하는 '전략적 자문'에 해당하지 않습니다. 법률자문사는 오로지 상법 및 자본시장법 등 관련 법령에 명시된 포괄적 주식교환 절차의 준수 여부를 확인하고, 표준화된 계약서 초안의 법리적 검토 및 절차적 적정성, 거래조건의 공정성, 주주간 이해상충 여부 등을 점검하는 업무에 국한하여 조력을 제공하였습니다. 즉, 법률자문사의 역할은 특정 당사자의 전략적 우위를 확보하는 것이 아니라, 본건 거래라는 공통의 목적물이 법적 결함 없이 완성될 수 있도록 지원하는 중립적인 '절차적 검수자' 역할을 수행한 것에 가깝습니다.

한편 법무부의 ‘기업 조직개편 시 이사의 행위규범 가이드라인’에 따르면, 외부전문가의 선임과 관련하여 특별위원회(본건의 경우 감사위원회)가 스스로 자문기관을 선임하는 것을 권고하면서도, 회사 이사회가 선임한 자문기관이 높은 전문성을 가지고 있고 독립성에 문제가 없다면 이를 활용할 수도 있다고 제시하고 있습니다. 이는 형식적인 선임 주체보다 자문 결과의 '실질적 독립성'과 '전문적 역량'이 주주 보호의 핵심이라는 취지를 담고 있습니다. 이사회는 감사위원회의 독립적 지위를 엄중히 존중하였으며, 감사위원회 또한 전문가의 분석을 비판적으로 수용함으로써 본건 거래가 총주주의 이익에 부합하는 방향으로 추진되도록 그 역할을 충실히 수행하였습니다. 이를 통해 자문기관 선정의 적절성과 실질적인 독립성을 충분히 확보한 것으로 판단하고 있습니다.

독립성 점검 결과를 요약하면 다음과 같습니다.

점검 분야
점검 항목
한영회계법인
법무법인 광장

(1) 당사회사 와의 관계
① 최근 3년간 당사회사의 외부감사인으로 선임된 사실이 없는지
충족 (해당없음)
충족 (해당없음)

② 최근 3년간 당사회사에 본건 외 자문·용역을 제공한 사실이 있는 경우, 그 규모가 해당 법인의 전체 매출 대비 미미한 수준이며, 본건 가치평가에 중대한 영향을 미칠 만한 구조적 이해관계가 없는지
충족 (해당없음)
충족 (영향없음)

③ 당사회사의 임직원이 해당 외부전문가의 임직원을 겸직하거나 겸직한 사실이 없는지
충족 (해당없음)
충족 (해당없음)

(2) 본건 거래와의 이해관계
④ 해당 외부전문가(법인) 또는 본건 투입 인력이 당사회사의 주식을 직접 보유하고 있지 않은지
충족 (해당없음)
충족 (해당없음)

⑤ 본건 주식교환의 성사 여부에 따라 보수가 변동되는 성과보수 약정이 없는지
충족 (해당없음)
충족 (해당없음)

⑥ 본건 거래와 관련하여 거래 상대방측으로부터 직·간접적인 보수나 경제적 이익을 수령할 예정이 없는지
충족 (주1)
충족 (주2)

(주1) 한영회계법인은 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 의거한 외부평가의무에 따라 독립적인 외부평가기관으로 선정되었으며, 교환비율의 적정성 평가를 수행하였습니다. 법상 의무에 따라 ‘외부평가기관의 평가보고서’ 및 ‘분석기관 평가의견서’는 ‘넷마블(주) 및 넷마블네오(주) 귀중’으로 양사에게 제출되는바, 일반적인 외부평가업무 계약 형태를 고려하여 한영회계법인과 양 당사회사 간 3자 계약을 체결하였습니다.

(주2) 법무법인 광장은 외부 법률전문가로서 당사회사에 대해 상법 및 자본시장법 등 관련 법령에 명시된 포괄적 주식교환 절차의 준수 여부를 확인하고, 표준화된 계약서 초안의 법리적 검토 및 절차적 적정성, 거래조건의 공정성, 주주간 이해상충 여부 등을 점검하는 업무를 수행하였습니다. 이는 고도의 경영 전략 수립이나 양사 간의 조건 협상을 지원하는 등 특정 당사자의 전략적 우위를 확보하기 위한 '전략적 자문'에 해당하지 않으며, 본건 거래라는 공통의 목적물이 법적 결함 없이 완성될 수 있도록 지원하는 중립적인 '절차적 검수자' 역할을 수행하였습니다.

ⅳ) 전문성 검토 내역

넷마블(주) 감사위원회는 각 외부자문사가 충분한 전문성을 보유하고 있는지 역시 점검하였습니다. 회계 자문사의 경우 ① 지배구조 개편 거래에 대한 가치평가 수행 이력이 충분한지, ② 복수의 가치평가 방법론에 대한 전문성을 보유하고 있는지, ③ 담당자가 충분한 공인회계사 실무경력을 보유하고 있는지, 법률자문사의 경우 ① 지배구조 개편 자문 이력이 충분한지, ② 상장회사 소수주주 대응 및 분쟁 등 경영권 분쟁 관련 이론적, 실무적 전문성이 있는지, ③ 담당자가 M&A 등 유관 분야의 전문경력을 보유하고 있는지를 중심으로 검토하였습니다.

한영회계법인은 글로벌 Top 4 회계법인인 EY(Ernst & Young)의 국내 회원사로서, 국내외 대규모 기업결합 및 지배구조 개편에 대한 공정가치 평가와 재무 자문 수행 이력이 매우 풍부합니다. 특히 복잡한 합병 및 주식교환 구조에 대한 고도의 가치평가 방법론과 전문성을 보유하고 있으며, 본건 거래의 특성에 부합하는 풍부한 실무 경력의 숙련된 회계사들을 투입함으로써 거래 검토를 위한 최적의 전문성을 확보하고 있다고 판단하였습니다.

법무법인 광장은 국내 주요 대형 로펌 중 하나로, 기업지배구조, 회사법, M&A 및 자본시장 거래와 관련하여 풍부한 자문 경험을 보유하고 있고, 상장회사의 소수주주 대응 등 이론적, 실무적 전문성이 풍부하며, M&A 및 자본시장 분야에서 다수의 자문을 수행한 실적을 보유하고 있어 본건 거래에 대한 법률적 검토를 수행하기에 충분한 전문성을 갖추고 있다고 판단하였습니다.

전문성 점검 결과를 요약하면 다음과 같습니다.

[재무전문가: 한영회계법인]

상장법인 간 포괄적 주식교환, 합병 등 지배구조 개편 거래에 대한 가치평가 수행 이력이 충분한지
충족

복수의 가치평가 방법론에 대한 전문성을 보유하고 있는지
충족

본건 실무를 총괄하는 책임 파트너 및 담당 회계사가 기업가치 평가 관련 자격(KICPA 등)과 5년 이상의 충분한 실무 경력을 보유하고 있는지
충족

[법률전문가: 법무법인 광장]

자본시장법 및 상법상 주식교환·합병 등 기업지배구조 변경 관련 법률 자문 이력이 충분한지
충족

상장회사 소수주주 대응 및 분쟁 등 경영권 분쟁 관련 이론적, 실무적 전문성이 있는지
충족

업무를 수행하는 책임 파트너 및 담당 변호사가 M&A·자본시장 분야의 전문 경력을 보유하고 있는지
충족

(나) 넷마블네오(주) 감사위원회의 외부전문가

ⅰ) 선임 현황

넷마블네오(주) 본건 주식의 포괄적 교환과 관련하여 거래의 공정성을 확보하고 소수주주를 보호하기 위해, 경영진 및 지배주주로부터 독립된 외부전문가(법률 및 회계)를 아래와 같이 선임하였습니다

구 분
기관명

선임

일자

선임

결정자

부여된

주요업무

계약기간
비용

법률 자문
법무법인 광장
2026.03.23
넷마블㈜(주1)

거래 절차의 적법성,

이사의 선관주의의무 및 주주충실의무 준수 검토

2026.03.04 ~ 2026.03.25
50백만원

회계 자문
대주회계법인
2026.03.19
회사
가치평가 및 교환비율 적정성 검증
2026.03.19 ~ 2026.03.24
40백만원

(주1) 주식교환 당사는 본건 거래의 안정성 측면에서 동일한 법률 자문사로부터 자문을 받았으며, 관련 비용은 당사회사가 분담하였습니다. 법률 자문사에 부여된 주요업무 관련한 사항은 하기 iii) 독립성 검토내역을 참고해주시기 바랍니다.

ⅱ) 각 외부전문가 선정 사유

넷마블네오(주) 경영진은 본건 주식의 포괄적 교환과 관련하여 거래의 공정성을 확보하고 소수주주를 보호하기 위해, 독립적인 외부전문가(법률 및 회계)를 아래와 같이 선임하였습니다.

ⅲ) 독립성 검토 내역

넷마블네오(주) 감사위원회는 독립성과 관련하여 ① 당사회사 외부감사인 선임 이력 ② 자문 등 기존 거래관계 유무 및 중대성, ③ 외부자문사의 당사회사 임직원 겸직 여부 등 당사회사와 관계, ④ 주식 보유 여부, ⑤ 본건 거래 성사 시 성공보수 내지 성과보수 지급 여부, ⑥ 거래상대방으로부터 직간접적인 이익을 수령하는지 여부 등 본건 거래와의 이해관계를 중심으로 독립성을 점검하였습니다. 이에 두 기관 모두 당사회사 및 거래 상대방과 구조적 이해관계가 없어 독립성을 충족하는 것으로 확인하였습니다. 이러한 확인은 회사(법무법인 광장 및 대주회계법인) 가 진행하였으며 법률전문가가 감사위원회 외부전문가의 독립성 충족 여부에 대하여 별도로 검토를 하지는 않았습니다.

넷마블네오(주)는 본건 주식교환이 지배주주인 넷마블(주)와의 거래이므로, 일반주주의 이익이 침해되지 않도록 교환비율의 공정성을 객관적으로 검증하고 절차적 정당성을 확보하는 것이 무엇보다 중요하다고 판단하였습니다. 이에 넷마블네오(주)는 회사 및 지배주주와 이해관계가 없는 독립적인 외부 기관을 통해 가치평가를 이중으로 교차 검증하고자 대주회계법인을 선임하였습니다.

전문기관 선정 과정에서 넷마블네오(주)는 외부감사인과의 독립성 문제를 면밀히 검토하였습니다. 회사는 2023년 삼일회계법인, 2024년부터는 삼정회계법인으로부터 외부감사를 받아오고 있으며, 그룹 내 다른 계열사들 또한 대형 회계법인을 감사인으로 두고 있습니다. 이처럼 대형 회계법인들이 그룹 감사업무를 수행 중인 상황에서 해당 기관들에 평가를 의뢰할 경우 발생할 수 있는 잠재적인 독립성 제약을 방지하고자, 넷마블 기업집단에 대한 외부감사 선임 이력이 없는 대주회계법인을 최종 선정하였습니다.

참고로 대주회계법인은 현재 넷마블네오(주)와 세무조정 계약을 체결하여 업무를 수행하고 있으나, 이는 기업의 통상적인 세무 행정 지원 업무로서 독립성 결격 사유인 감사 업무나 경영 의사결정 참여와는 무관합니다. 대주회계법인은 넷마블 기업집단과 임직원 겸직이나 당사회사 주식 보유 내역이 전혀 없으며, 본건 거래의 성사 여부와 관계없이 고정 보수를 수령합니다. 결과적으로 대주회계법인은 본건 거래를 통해 직간접적인 이익을 수령할 여지가 없는 독립적인 지위에 있으며, 전문가적 객관성을 바탕으로 주식교환 비율을 검증할 수 있는 기관임을 확인하였습니다.

다음으로 법률자문사 관련하여, 법무법인 광장은 외부감사인 여부는 해당이 없고, 임직원 겸직 내역이나 당사회사 주식 보유 내역이 없으며, 본건 거래의 성사 여부와 무관하게 보수를 받고, 넷마블㈜ 및 넷마블네오㈜ 양사로부터 직간접적인 이익을 수령할 여지가 없었습니다.

본건 포괄적 주식교환 절차에서 넷마블(주)와 넷마블네오(주)는 동일한 법률자문사(법무법인 광장)를 선임하여 감사위원회의 검토활동을 지원하였습니다. 이는 양사 간의 대립적인 이해관계를 조정하거나 특정 일방의 이익을 대변하기 위함이 아니라, 거래 전반의 절차적 적법성과 형식적 완결성을 객관적으로 검증하기 위한 실무적 판단에 근거한 것입니다. 따라서 이는 본건 포괄적 주식교환 거래를 전체적·통합적·객관적으로 검토하여 안전성을 높이기 위한 합리적인 의사결정의 일환입니다.

법률자문사가 수행한 업무의 범위를 살펴보면, 이는 고도의 경영 전략 수립이나 양사 간의 조건 협상을 지원하는 '전략적 자문'에 해당하지 않습니다. 법률자문사는 오로지 상법 및 자본시장법 등 관련 법령에 명시된 포괄적 주식교환 절차의 준수 여부를 확인하고, 표준화된 계약서 초안의 법리적 검토 및 절차적 적정성, 거래조건의 공정성, 주주간 이해상충 여부 등을 점검하는 업무에 국한하여 조력을 제공하였습니다. 즉, 법률자문사의 역할은 특정 당사자의 전략적 우위를 확보하는 것이 아니라, 본건 거래라는 공통의 목적물이 법적 결함 없이 완성될 수 있도록 지원하는 중립적인 '절차적 검수자' 역할을 수행한 것에 가깝습니다.

결론적으로, 본 법률자문사는 양사의 이해관계가 충돌하는 지점에서 일방을 대리하여 협상을 주도한 것이 아니라, 본건 거래가 주식교환 관련 법령이 요구하는 공정성 기준을 통과할 수 있도록 절차 전반을 객관적·중립적인 조력을 제공한 것입니다. 양사 이사회 및 감사위원회는 이러한 자문 업무의 성격과 독립적인 검증 체계를 확인하였는바, 동일 자문사 선임이 이해상충을 발생시키지 않으며 거래의 적법성과 완결성을 강화한다고 판단하였습니다.

한편 법무부의 ‘기업 조직개편 시 이사의 행위규범 가이드라인’에 따르면, 외부전문가의 선임과 관련하여 특별위원회(본건의 경우 감사위원회)가 스스로 자문기관을 선임하는 것을 권고하면서도, 회사 이사회가 선임한 자문기관이 높은 전문성을 가지고 있고 독립성에 문제가 없다면 이를 활용할 수도 있다고 제시하고 있습니다. 이는 형식적인 선임 주체보다 자문 결과의 '실질적 독립성'과 '전문적 역량'이 주주 보호의 핵심이라는 취지를 담고 있습니다. 이사회는 감사위원회의 독립적 지위를 엄중히 존중하였으며, 감사위원회 또한 전문가의 분석을 비판적으로 수용함으로써 본건 거래가 총주주의 이익에 부합하는 방향으로 추진되도록 그 역할을 충실히 수행하여 독립성이 확보되었고 선정이 적절한 것으로 판단하고 있습니다.

독립성 점검 결과를 요약하면 다음과 같습니다.

점검 분야
점검 항목
대주회계법인
법무법인 광장

(1) 당사회사와의 관계
① 최근 3년간 당사회사의 외부감사인으로 선임된 사실이 없는지
충족 (해당없음)
충족 (해당없음)

② 최근 3년간 당사회사에 본건 외 자문·용역을 제공한 사실이 있는 경우, 그 규모가 해당 법인의 전체 매출 대비 미미한 수준이며, 본건 가치평가에 중대한 영향을 미칠 만한 구조적 이해관계가 없는지
충족 (영향없음)
충족 (해당없음)

③ 당사회사의 임직원이 해당 외부전문가의 임직원을 겸직하거나 겸직한 사실이 없는지
충족 (해당없음)
충족 (해당없음)

(2) 본건 거래와의 이해관계
④ 해당 외부전문가(법인) 또는 본건 투입 인력이 당사회사의 주식을 직접 보유하고 있지 않은지
충족 (해당없음)
충족 (해당없음)

⑤ 본건 주식교환의 성사 여부에 따라 보수가 변동되는 성과보수 약정이 없는지
충족 (해당없음)
충족 (해당없음)

⑥ 본건 거래와 관련하여 거래 상대방(넷마블) 측으로부터 직·간접적인 보수나 경제적 이익을 수령할 예정이 없는지
충족 (주1)
충족 (주2)

(주1) 대주회계법인은 평가 결과에 대한 입체적인 교차 검증을 실시하기 위해 법적 요구 수준을 상회하는 조치로서 선임한 외부전문가(회계법인)입니다. 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 의거한 외부평가의무에 따라 선임한 독립적인 외부평가기관은 한영회계법인이며, 일반적인 외부평가업무 계약 형태를 고려하여 한영회계법인과 양 당사회사 간 3자 계약을 체결하였습니다. 대주회계법인이 작성한 외부평가기관의 평가보고서는 기타공시첨부서류를 참고해주시기 바랍니다.

(주2) 법무법인 광장은 외부 법률전문가로서 당사회사에 대해 상법 및 자본시장법 등 관련 법령에 명시된 포괄적 주식교환 절차의 준수 여부를 확인하고, 표준화된 계약서 초안의 법리적 검토 및 절차적 적정성, 거래조건의 공정성, 주주간 이해상충 여부 등을 점검하는 업무를 수행하였습니다. 이는 고도의 경영 전략 수립이나 양사 간의 조건 협상을 지원하는 등 특정 당사자의 전략적 우위를 확보하기 위한 '전략적 자문'에 해당하지 않으며, 본건 거래라는 공통의 목적물이 법적 결함 없이 완성될 수 있도록 지원하는 중립적인 '절차적 검수자' 역할을 수행하였습니다.

ⅳ) 전문성 검토 내역

넷마블네오(주) 감사위원회는 각 자문사가 충분한 전문성을 보유하고 있는지 역시 점검하였습니다. 회계 자문사의 경우 ① 지배구조 개편 거래에 대한 가치평가 수행 이력이 충분한지 ② 복수의 가치평가 방법론에 대한 전문성을 보유하고 있는지 ③ 담당자가 충분한 공인회계사 실무경력을 보유하고 있는지, 법률자문사의 경우 ① 지배구조 개편 자문 이력이 충분한지, ② 상장회사 소수주주 대응 및 분쟁 등 경영권 분쟁 관련 이론적, 실무적 전문성이 있는지 ③ 담당자가 M&A 등 유관 분야의 전문경력을 보유하고 있는지를 중심으로 검토하였습니다.

대주회계법인은 글로벌 Top 10 회계 네트워크인 '그랜트 손튼(Grant Thornton)'의 한국 회원사로서, 국내외 기업의 합병, 분할 및 주식교환 등 지배구조 개편에 특화된 재무 자문과 공정가치 평가 분야에서 풍부한 실무 경험을 보유하고 있습니다. 특히 다양한 산업군에 대한 깊이 있는 이해를 바탕으로 복수의 가치평가 방법론을 적용한 정밀한 검증 능력을 갖추고 있으며, 본건 거래의 객관성을 확보하기 위해 충분한 경력과 전문성을 겸비한 전담 인력을 투입함으로써 최적의 외부평가 업무를 수행할 역량을 보유하고 있다고 판단하였습니다.

법무법인 광장은 국내 주요 대형 로펌 중 하나로, 기업지배구조, 회사법, M&A 및 자본시장 거래와 관련하여 풍부한 자문 경험을 보유하고 있고, 상장회사의 소수주주 대응 등 이론적, 실무적 전문성이 풍부하며, M&A 및 자본시장 분야에서 다수의 자문을 수행한 실적을 보유하고 있어 본건 거래에 대한 법률적 검토를 수행하기에 충분한 전문성을 갖추고 있다고 판단하였습니다.

전문성 검토 결과를 요약하면 다음과 같습니다.

[재무전문가: 대주회계법인]

상장법인 간 포괄적 주식교환, 합병 등 지배구조 개편 거래에 대한 가치평가 수행 이력이 충분한지
충족

복수의 가치평가 방법론에 대한 전문성을 보유하고 있는지
충족

본건 실무를 총괄하는 책임 파트너 및 담당 회계사가 기업가치 평가 관련 자격(KICPA 등)과 5년 이상의 충분한 실무 경력을 보유하고 있는지
충족

[법률전문가: 법무법인 광장]

자본시장법 및 상법상 주식교환·합병 등 기업지배구조 변경 관련 법률 자문 이력이 충분한지
충족

상장회사 소수주주 대응 및 분쟁 등 경영권 분쟁 관련 이론적, 실무적 전문성이 있는지
충족

업무를 수행하는 책임 파트너 및 담당 변호사가 M&A·자본시장 분야의 전문 경력을 보유하고 있는지
충족

(2) 외부전문가(법무법인)가 포괄적 주식교환 관련하여 회사가 법령상 필요한 절차를 거쳤는지 여부, 거래 목적의 정당성과 거래 조건의 공정성, 거래 절차의 적정성에 관한 검토를 진행하였는지 여부

넷마블(주)와 넷마블네오(주)의 감사위원회의 법률 자문사는 주식교환 절차의 적정성과 주주보호 측면에서 거래 목적의 정당성, 거래 조건의 공정성 등 다각적인 차원의 법률 검토를 진행하였습니다. 법무법인은 이와 같은 법률 검토를 진행하기 위하여 각 사에게 필요한 정보를 요청하여 충실한 답변을 받았으며, 이를 근거로 의견을 제출하였습니다.

법무법인은 각 사로부터 제공받은 답변 및 자료에 근거하여, 본건 거래가 (1) 거래목적의 정당성 (2) 거래조건의 공정성 (3) 거래절차의 적절성을 갖추어 주주의 직접 손해 가능성이나 주주간 이해상충 가능성이 낮다는 검토의견을 제출하였습니다. 각 사의 감사위원회가 선임한 법률자문사가 이러한 결론에 이르게 된 검토 활동의 현황과 검토 의견의 요지는 다음과 같습니다.

[넷마블(주)]

(가) 구체적인 활동 내역

넷마블(주)가 법률 자문사로 선임한 법무법인 광장의 본건 주식교환 관련한 구체적인 활동 내역은 다음과 같습니다.

일 시
활동내역

~ 3월 5일
본건 포괄적 주식교환 절차, 일정, 법적 적정성 및 이슈사항 검토

3월 6일 ~ 3월 21일
본건 포괄적 주식교환 관련 주주충실의무 관련 검토 및 의견서 작성

3월 22일
기업 조직개편시 이사 행위규범 가이드라인 검토, 주주가치 보호를 위한 감사위원회 보고사항 검토

3월 24일
주식의 포괄적 교환 관련 넷마블(주) 법률 자문사 의견서 제출

넷마블(주)가 법률 자문사로 선임한 법무법인 광장이 회사에 요구한 정보, 업무수행자 수 및 총 업무수행 시간은 다음과 같습니다.

구분
법무법인 광장

회사에 요구한 정보

- 주식교환의 배경 및 기대효과

- 주요 일정 - 본건 주식교환거래와 관련된 내부 보고자료

업무수행자 수
5명

업무수행시간
25시간

(나) 외부전문가(법무법인)가 본건 주식교환과 관련하여 넷마블(주)의 주주 관점에서 검토한 결과

i) 거래 목적의 정당성

본건 주식교환은 넷마블의 대외 경영환경 변화와 주가 저평가 상황을 타개하고, 궁극적으로 기업 경쟁력 및 주주이익을 제고하기 위한 목적으로 추진되는 것으로서 이해됩니다. 특히 본건 주식교환은 중복상장 이슈를 해소하여 국내 자본시장 규제 기조 및 정책 방향에 부응하는 방편으로서의 성격도 함께 가지는 것으로 이해되는바, 단순히 지배구조를 재편하는 차원을 넘어 중복상장에 대한 시장의 우려를 해소함으로써 회사의 경영효율성 제고 및 사업경쟁력 강화를 달성하고, 회사 주가의 구조적 저평가를 극복하기 위한 목적을 가진 것으로 평가될 수 있어 보입니다.

또한 본건 주식교환을 통해 넷마블네오는 넷마블의 완전자회사로 편입되어, 모·자회사 간 의사결정 구조가 단일화됨에 따라 절차적 부담과 비용이 감소할 수 있을 것으로 보입니다. 아울러 넷마블과 넷마블네오 간 중복적으로 이루어지던 투자 활동을 통합하고, 넷마블네오의 기업공개 및 상장 준비에 소요될 예정이었던 인적·물적 자원을 핵심 사업에 투입할 수 있다는 점에서 사업적·재무적 시너지 창출을 기대할 수 있습니다. 이러한 사업 재편과 비용 절감, 그리고 넷마블과 넷마블네오 간 시너지 상승을 통해 제고되는 기업가치는 궁극적으로 넷마블의 주가에 반영될 가능성이 있으며, 이러한 경우 이는 넷마블 및 그 주주들의 이익에도 부합하는 것으로 평가될 수 있습니다.

ii) 거래 조건의 공정성

본건 주식교환의 교환비율은 자본시장법상 정해진 산식과 평가방식에 따라 산정되고, 외부평가기관의 객관적인 검증을 거치는 방식으로 정해질 예정이므로, 후술하는 바와 같이 넷마블의 주가가 부당하게 왜곡되거나 넷마블네오에 일방적으로 유리한 시점에 의도적으로 이사회 결의가 이루어졌다는 등 특별한 사정이 없는 한, 거래조건의 공정성에 관한 문제 제기 가능성은 크지 않은 것으로 보입니다. 넷마블은 상장법인으로서 이사회 결의일 또는 주식교환계약 체결일 중 앞서는 날의 전일을 기산일로 하여 최근 1개월간 평균종가, 최근 1주일간 평균종가, 최근일 종가를 산술평균한 가액을 기준으로 10% 범위 내에서 할인 또는 할증한 가액을 교환가액으로 산정하게 되는바, 자본시장법 규정에 따라 시장가격을 기준으로 한 교환가액을 산정하는 방식 자체가 객관성과 합리성을 갖는다고 볼 수 있습니다.

넷마블네오의 경우에는 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5로 하여 가중산술평균하는 방식으로 교환가액을 산정하게 되며, 그 적정성 또한 외부평가기관의 평가를 통해 검증될 예정입니다. 실제로 본건 교환가액 및 교환비율은 삼일회계법인의 자문을 거쳐 관련 법령에 따라 산정되었고, 한영회계법인 및 대주회계법인 등 복수의 독립적인 외부평가기관으로부터도 적정성 평가를 받은 점을 고려할 때, 본건 주식교환비율이 넷마블네오 주주에게 불리하게 산정되었다고 보기 어렵습니다. 또한 넷마블의 최근 6개월 가중평균주가도 약 53,000원대인 점 등을 고려하면, 넷마블의 주가가 부당하게 왜곡되거나 넷마블네오에 일방적으로 유리한 거래 시점을 임의로 선택하였다고 단정하기도 어렵습니다.

iii) 거래 절차의 적절성

본건 주식교환과 관련하여서는 관련 법령 및 내부규정에 따른 절차가 적정하게 이행되는 것이 중요합니다. 넷마블이 이사회 및 전원 사외이사로 구성된 감사위원회에서 거래의 적정성과 거래조건에 대하여 심의·의결을 거치고, 이사들이 본건 주식교환에 관한 주요 법적 고려사항이 정리된 체크리스트를 토대로 각 항목을 면밀히 검토하였으며, 외부평가기관에 의뢰하여 주식교환비율을 산정하고 그 적정성에 대해 제3의 외부평가기관으로부터 평가를 받은 복수의 검증절차 관련 자료를 제공받아 이를 충실히 검토하여 의사결정을 하였다면 이는 적절한 절차로 평가될 수 있습니다.

아울러 향후 반대주주의 주식매수청구권 행사 절차, 증권신고서 제출, 주요사항보고서 제출, 자본금 변경등기 등 상법 및 자본시장법상 요구되는 후속 절차도 모두 적법하게 진행될 예정인 점을 전제로, 넷마블은 본건 주식교환을 결정하고 교환가액을 산정함에 있어 내부의사결정 절차의 적법성 및 합리성을 갖춘 것으로 평가될 가능성이 높다고 판단됩니다.

(다) 법무법인 광장 종합의견

i) 이해상충 우려 해소 여부

본건 주식교환은 특정 지배주주 또는 그 특수관계인의 이익을 위하여 추진된 거래라기보다는 지배구조 단순화 및 사업경쟁력 제고를 위해 추진되는 것으로 이해되며, 교환비율 산정 과정에서도 그러한 이해관계가 부당하게 개입되었다고 볼 만한 특별한 사정은 발견되지 않는 것으로 보입니다. 나아가, 넷마블네오가 완전자회사로 편입될 경우 모·자회사 간 이해관계가 일치하게 되어, 기존 특수관계인 간 거래에서 발생할 수 있는 이해상충 및 공정거래법상 이슈가 이전보다 완화될 등 사업적/법률적 측면에서의 이점을 기대하여 본건 주식교환을 추진한 것으로 이해되는데, 이와 같이 기존에 내부거래가 다수 존재하던 구조가 100% 모자회사 관계로 전환됨에 따라 거래조건의 적정성에 대한 법적 이슈도 감소할 수 있습니다.

ii) 주주의 이익침해 우려 해소 여부

본건 주식교환은 넷마블의 중복상장 이슈로 인한 구조적 저평가 해소, 경영효율성 제고, 기업가치 상승에 기여할 수 있는 거래로서 총주주의 이익에 부합하는 의사결정 범위 내에 있는 것으로 평가될 수 있습니다. 본건 주식교환 이후 넷마블네오의 성과가 넷마블 주주가치로 보다 직접적으로 귀속될 수 있고, 이를 본업 투자 및 지속 가능한 주주환원 정책의 재원으로 활용할 수 있다는 점에서 중장기적인 주주이익 제고 효과도 기대될 수 있습니다. 또한, 넷마블이 본건 주식교환으로 발행되는 신주 규모에 상응하는 자사주를 매입하여 연내 전량 소각할 예정이라는 점은 기존 주주의 지분 희석 우려를 실질적으로 완화하는 요소로 작용할 수 있습니다.

감사위원회는 위와 같은 외부 법률 전문가의 의견을 수용하여 이사회에 의견을 전달하였으며, 이는 일반주주와의 소통 등을 통해 일반주주의 의견이 반영된 결정은 아닙니다. 양사는 본건 포괄적 주식교환을 추진함에 있어 이사회 결의 전 주주들과의 사전 소통 필요성이 제기될 수 있으나, 확정되지 않은 정보가 시장에 알려질 경우 당사회사의 주가(넷마블㈜의 주가 및 넷마블네오㈜의 K-OTC에서 거래되는 가격)에 중대한 영향을 미쳐 자본시장법에 따라 산정되는 교환비율이 왜곡될 우려가 존재하여 이사회 결의 전 주주를 대상으로 한 사전 소통 방안은 검토 대상에서 배제하였습니다. 감사위원회의 의견을 포함한 넷마블네오(주) 이사회의 논의 내용은 "가) 전원 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회 - (7) 감사위원회 의견이 이사회에 반영되었는지 여부" 부분의 기재된 넷마블네오(주) 이사회 의견서를 참고하여 주시기 바랍니다.

iii) 주식교환 비율이 공정하다고 판단한 근거

본건 주식교환비율이 자본시장법상 법정된 방식에 따라 산정되었는바, 이는 주식교환 비율의 공정성을 판단함에 있어서 가장 중요하게 고려될 수 있습니다. 상장회사인 넷마블의 경우 공시된 정보에 기초하여 공개시장에서 형성된 주가가 객관적 가치로 평가될 수 있고, 특별한 사정이 없는 한 이를 기준으로 하는 것이 합리적이라는 판례의 입장도 함께 고려될 수 있습니다.

또한 넷마블네오는 비상장법인으로서 마찬가지로 자본시장법상 법정된 방식에 따라 자산가치와 수익가치를 일정 비율로 가중평균하는 방식에 따라 교환가액이 산정되고, 그 적정성은 외부평가기관 및 제3의 외부평가기관의 검증을 거치게 되므로, 그 결과가 특정 일방에게 현저히 불리하게 산정되었다고 단정하기 어렵습니다. 나아가 넷마블의 최근 6개월 가중평균주가가 약 53,000원대 수준이라는 점, 그리고 주가가 부당하게 왜곡되거나 불리한 시점을 임의로 선택하여 이사회 결의가 이루어졌다고 볼 만한 사정이 없다는 점도 공정성 판단에 있어 함께 고려될 수 있습니다.

iv) 넷마블(주)가 취한 공정성 강화조치의 적절성에 대해 검토한 내용

넷마블이 본건 주식교환과 관련하여 이사회 및 감사위원회의 심의·의결, 외부평가기관을 통한 주식교환가액 산정, 제3자 검증, 체크리스트 기반의 내부 점검, 그리고 주요사항보고서·증권신고서 제출, 반대주주 주식매수청구권 행사 대응, 자본금 변경등기 등 후속 절차를 포함하여, 거래 전반에 걸쳐 공정성을 강화하기 위한 조치를 충실히 이행한다면, 넷마블은 본건 주식교환을 추진함에 있어 내부의사결정 절차의 적법성 및 합리성을 확보한 것으로 평가될 가능성이 높고, 궁극적으로는 회사와 주주 모두의 이익에 부합하는 경영판단으로 볼 수 있습니다.

[넷마블네오(주)]

(가) 구체적인 활동 내역

넷마블네오(주)가 법률 자문사로 선임한 법무법인 광장의 본건 주식교환 관련한 구체적인 활동 내역은 다음과 같습니다.

일 시
활동내역

~ 3월 5일
본건 포괄적 주식교환 절차, 일정, 법적 적정성 및 이슈사항 검토

3월 6일 ~ 3월 21일
본건 주식의 포괄적 주식교환 관련 주주충실의무 관련 검토 및 의견서 작성

3월 22일
기업 조직개편시 이사 행위규범 가이드라인 검토, 주주가치 보호를 위한 감사위원회 보고사항 검토

3월 24일
주식의 포괄적 교환 관련 넷마블(주) 법률 자문사 의견서 제출

넷마블네오(주)가 법률 자문사로 선임한 법무법인 광장이 회사에 요구한 정보, 업무수행자 수 및 총 업무수행 시간은 다음과 같습니다.

구분
법무법인 광장

회사에 요구한 정보

- 주식교환의 배경 및 기대효과

- 주요 일정 - 본건 주식교환거래와 관련된 내부 보고자료

업무수행자 수
5명

업무수행시간
25시간

(나) 외부전문가(법무법인)가 본건 주식교환과 관련하여 넷마블네오(주)의 주주 관점에서 검토한 결과

i) 거래 목적의 정당성

본건 주식교환은 넷마블네오가 넷마블의 완전자회사로 편입되어 기업공개 및 상장 준비에 소요될 예정이었던 인적·물적 자원을 핵심 사업에 투입함으로써 사업적·재무적 시너지를 창출하고, 모·자회사 간 의사결정 구조를 일원화함으로써 보다 신속하고 효율적인 경영판단이 가능하도록 하기 위한 것으로 이해되는바, 이 경우 거래목적의 정당성이 인정될 수 있습니다. 또한 넷마블네오가 추후 IPO를 추진하여 독립 상장사로 존속할 경우 발생할 수 있는 중복상장에 대한 시장의 우려를 선제적으로 해소하고, 그룹 차원의 지배구조를 단순화하여 자본 및 인력 배분의 효율을 높이며, 향후 게임개발·운영 및 관련 사업의 경쟁력을 강화하는 데에도 기여할 수 있다는 점도 함께 고려될 수 있습니다.

아울러 본건 주식교환은 넷마블네오 주주가 보유한 주식을 넷마블 주식으로 교환함으로써 넷마블의 사업 포트폴리오와 수익 기반에 참여할 수 있는 기회를 제공하고, 비상장주식을 보유하던 넷마블네오 주주들에게 상장주식인 넷마블 신주를 취득하게 하여 유동성 확보 기회를 제공하는바, 이러한 측면에서 본건 주식교환은 넷마블네오 주주의 이익에도 부합하는 것으로 평가될 수 있습니다. 이러한 점을 모두 종합하여 본건 주식교환을 추진하는 경우, 본건 주식교환은 회사의 성장과 발전, 그리고 주주가치 제고를 함께 도모하는 경영판단으로서 그 목적의 정당성이 충분히 인정될 것으로 보입니다.

ii) 거래 조건의 공정성

본건 주식교환은 주권상장법인인 넷마블과 주권비상장법인인 넷마블네오 사이의 포괄적 주식교환으로서, 자본시장법 및 동법 시행령에 따라 상장회사인 넷마블은 시장가격을 기준으로, 넷마블네오의 경우에는 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5로 하여 가중산술평균하는 방식으로 교환가액과 교환비율을 산정하게 되는바, 자본시장법상 법정 산정 방식을 따르게 되는 이상 어느 한쪽에 일방적으로 유리한 조건으로 거래조건이 설계되었다고 단정하기는 어렵습니다.

또한 본건에서는 외부평가기관인 삼일회계법인의 자문을 거쳐 관련 법령에 따라 교환가액이 산정되었고, 한영회계법인 및 대주회계법인 등 복수의 독립적인 외부평가기관으로부터 그 적정성에 대한 평가가 이루어진 점이 확인됩니다. 나아가 넷마블의 최근 6개월 가중평균주가가 약 53,000원대 수준인 점 등을 고려하면 넷마블의 주가가 부당하게 왜곡되거나 넷마블네오 주주에게 일방적으로 불리한 시점을 임의로 선택하여 교환비율이 정해졌다고 보기는 어려운 것으로 판단됩니다.

iii) 거래 절차의 적절성

본건 주식교환과 관련하여서는 관련 법령 및 내부규정에 따른 절차가 적정하게 이행되는 것이 중요합니다. 특히 넷마블네오는 이사회 및 전원 사외이사로 구성된 감사위원회에서 거래의 필요성, 경영상 목적, 교환비율의 적정성 및 주주에 미치는 영향 등을 심의·의결하고, 이사들이 주요 법적 고려사항을 정리한 체크리스트를 바탕으로 각 항목을 면밀히 검토할 예정인 것으로 이해되는데, 이러한 경우 내부 의사결정의 적법성과 합리성을 확보하려는 조치가 적절히 이루어진 것으로 평가될 수 있습니다.

또한 외부평가기관에 의뢰하여 본건 주식교환비율을 산정하고, 그 적정성에 대해 제3의 외부평가기관으로부터 평가를 받는 등 복수의 검증절차를 거친 점, 향후 반대주주의 주식매수청구권 행사 절차, 증권신고서 제출, 주요사항보고서 제출 등 상법 및 자본시장법상 후속 절차를 적법하게 이행할 예정인 점도 절차의 적정성을 뒷받침할 수 있습니다.

(다) 법무법인 광장의 종합의견

(i) 이해상충 우려 해소 여부

본건 주식교환은 특정 지배주주 또는 그 특수관계인의 이익을 위하여 추진된 거래라기보다는 넷마블네오를 넷마블의 완전자회사로 편입하는 거래로서, 계열 내부의 의사결정을 일원화하고 중복상장 우려를 해소하기 위해 추진되는 거래로 이해됩니다. 또한 넷마블네오가 넷마블과 100% 모자회사 관계로 전환될 경우 모·자회사 간 이해관계가 일치하게 되어, 특수관계인 거래에서 문제될 수 있는 이해상충 우려가 이전보다 완화될 것으로 기대할 수 있어 보입니다.

ii) 주주의 이익침해 우려 해소 여부

본건 주식교환은 넷마블네오 주주가 보유한 주식을 넷마블 주식으로 교환하는 구조이므로, 주식교환 대상주주들은 상장주식인 넷마블의 주주가 되어 유동성 확보 기회를 얻을 수 있습니다. 또한 넷마블의 다각화된 사업 포트폴리오와 수익 기반에 참여함으로써 개별 게임 라인업의 흥행 여부에 따른 변동성 리스크가 분산되고, 투자 안정성을 제고할 수 있다는 점에서 주주의 이익이 침해될 우려는 낮은 것으로 보입니다.

나아가 본건 주식교환으로 넷마블네오가 넷마블의 완전자회사로 편입될 경우, 넷마블 주주와 넷마블네오 주주 간 이해관계가 단일화되어 그룹 차원의 장기적 가치 제고가 가능하고, 다수의 소수주주들이 존재하는 비상장회사로 유지될 경우 소요되는 관리비용이 절감되는 효과도 기대할 수 있습니다. 이러한 점을 종합하면, 본건 주식교환은 넷마블네오 주주의 주주가치 제고와 투자 안정성 확보에 부합하는 거래로 이해될 수 있습니다.

iii) 주식교환 비율이 공정하다고 판단한 근거

본건 주식교환비율은 자본시장법상 정해진 방식에 따라 산정되었다는바, 이는 주식교환 비율의 공정성을 판단함에 있어서 가장 중요하게 고려될 수 있습니다. 상장회사인 넷마블의 경우 공시된 정보에 기초하여 공개시장에서 형성된 주가가 객관적 가치로 평가될 수 있고, 넷마블네오는 비상장법인으로서 자산가치와 수익가치를 일정 비율로 가중평균하는 방식에 따라 교환가액이 산정되는바, 법정 평가방식에 따라 주식교환가액을 산정하였다는 점 자체가 주식교환비율의 공정성을 뒷받침하는 요소가 될 수 있습니다.

또한 본건에서는 외부평가기관인 삼일회계법인의 자문과 함께 한영회계법인, 대주회계법인 등 복수의 독립적인 외부평가기관의 적정성 검토가 이루어졌고, 넷마블의 최근 6개월 가중평균주가도 약 53,000원대 수준으로 확인되는 점을 고려할 때, 교환비율이 넷마블네오 주주에게 일방적으로 산정되었다고 보기 어렵습니다.

iv) 넷마블네오㈜가 취한 공정성 강화조치의 적절성에 대해 검토한 내용넷마블네오는 본건 주식교환과 관련하여 이사회 및 감사위원회의 심의·의결을 거치고, 주요 법적 고려사항을 정리한 체크리스트에 따라 각 항목을 검토하는 등 본건 주식교환의 공정성을 강화하기 위한 내부 절차를 충실히 진행할 예정인 것으로 보입니다. 또한 외부평가기관에 의뢰하여 교환가액을 산정하고, 그 적정성에 대해 제3의 외부평가기관으로부터 평가를 받는 복수의 검증절차를 거치며, 향후 반대주주의 주식매수청구권 행사, 증권신고서 제출, 주요사항보고서 제출 등 후속 절차도 적법하게 이행할 예정이라는 것인바, 이러한 조치들이 충실히 이행된다면 넷마블네오가 본건 주식교환을 추진함에 있어서 공정성 확보를 위한 조치를 적절하게 갖추었다고 볼 수 있습니다.

(3) 외부전문가(회계 자문사)의 구체적 주식교환 비율 산출 근거

주식교환 당사회사는 본건 주식의 포괄적 교환의 주식교환가액 평가에 대해 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제

165조의4,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5와 6,「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제8조의 규정에 의거하여, 넷마블(주)는 기준주가(단, 기준주가가 자산가치에 미달할 경우 자산가치로 할 수 있음)를, 넷마블네오(주)는 본질가치(자산가치와 수익가치를 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액)를 주식교환가액으로하여 주식교환비율을 결정하였습니다.
주식교환 당사회사는 가치 산정의 객관성과 공정성을 확보하고자 외부전문기관인 삼일회계법인에 자문을 의뢰하였으며, 주식교환 비율은 최종적으로 주식교환 당사회사가 확인하고 결정하였습니다.

넷마블(주)의 경우 유가증권시장 주권상장법인으로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5에 의거하여, 기준주가는 본건 주식교환을 위한 이사회 결의일(2026.03.25)과 주식교환에 관한 계약을 체결한 날(2026.03.26) 중 앞서는 날의 전일(2026.03.24)을 기산일로 한 ① 최근 1개월간 거래량가중산술평균 종가, ② 최근 1주일간 거래량가중산술평균 종가, ③ 최근일의 종가를 산술평균한 가액[(①+②+③)/3]으로 산출하였습니다.

주권상장법인의 주식교환가액은 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제 176조의 5 제1항 제2호 가목에 따라 원칙적으로 기준주가를 적용하되, 기준주가가 자산가치보다 낮은 경우에는 자산가치로 할 수 있습니다. 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제5조에 따른 넷마블(주)의 1주당 자산가치는 42,312원으로 산출되었으며, 1주당 기준주가가 51,969원으로 자산가치보다 높음에 따라 넷마블(주)의 1주당 교환가액은 기준주가 51,969원을 적용하였습니다.

넷마블네오(주)는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제4조 내지 제6조에 따라 상장사와 비상장사간 포괄적 주식교환 시 비상장사에 적용되는 자산가치와 수익가치에 각각 1과 1.5의 가중치를 부여하여 가중산술평균한 '본질가치 평가법'을 통해 가치를 산정하였습니다. 본질가치 평가 시 사용되는 자산가치는 기업이 보유하고 있는 순자산(총자산-총부채)의 가치에 의해 기업을 평가하며, 수익가치는 기업의 미래 수익 창출 능력으로 산정됩니다. 수익가치 산정 관련하여 넷마블(주)와 넷마블네오(주)를 평가할 때에는 미래에 발생할 현금흐름을 현재가치로 할인하여 기업가치를 평가하는 현금흐름할인법(DCF)이 사용되었습니다.

이에 따라 산출한 넷마블(주)의 1주당 교환가액은 51,969원이며, 넷마블네오(주)의 1주당 교환가액은 6,031원으로, 주식교환비율은 1: 0.1160410으로 결정되었습니다.

한편, 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 의거한 외부평가의무에 따라 선정한 회계법인은 한영회계법인이며, 대주회계법인은 교환비율에 대한 교차 검증을 위해 법적 요구 수준을 상회하여 별도로 선임한 외부평가기관입니다. 각 외부평가기관은 이와 같은 검토를 진행하기 위하여 각 사에게 필요한 정보를 요청하여 충실한 답변을 받았으며, 이를 근거로 감사위원회에 평가보고서를 제출하였습니다.

각 사 감사위원회는 당사회사가 확인하고 결정한 주식교환 비율의 적정성을 검토하기 위해, 외부평가의무에 따라 선정한 외부평가기관인 한영회계법인과 법적 요구 수준을 상회하여 별도로 선임한 대주회계법인의 외부평가결과를 활용하였습니다. 외부평가기관인 한영회계법인과 대주회계법인은 각 사 감사위원회에 자본시장법에 따른 본질가치 평가 기반으로 산정한 교환비율이 적정한 교환비율의 범위 내에 있다는 의견을 제출하였으며, 감사위원회는 위원회에 참참석한 외부평가기관에게 구체적인 산정 방식 및 주요 가정에 대해 질의하였습니다. 외부평가기관이 이러한 결론에 이르게 된 검토 활동의 현황과 검토 의견의 요지는 다음과 같습니다.

(가) 구체적인 활동 내역

[외부평가기관: 한영회계법인]

자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 의거한 외부평가의무에 따라 선정한 한영회계법인의 본건 주식교환 관련한 구체적인 활동 내역은 다음과 같습니다.

일 시
활동내역

3월 10일
- 회사 제출자료 수령 및 기초자료 검토- 제출자료 내용 및 형식, 자료의 충실성 등 검토

3월 10일 ~ 3월 23일
- 추가자료 보완 요청 및 회신자료 검토- 가치평가 산출근거에 대한 추가 검토

3월 23일

- 최종 검토의견 정리 및 보고서 확정 협의

- 넷마블(주) 감사위원회 보고

3월 24일

- 넷마블네오(주) 감사위원회 보고

- 기준시가를 고려한 최종 교환가액 및 교환비율 확정

한영회계법인이 회사에 요구한 정보, 업무수행자 수 및 총 업무수행 시간은 다음과 같습니다.

구분
한영회계법인

회사에 요구한 정보
사업계획, 과거 재무실적, 주요 계정명세서, 주주명부, 산업 및 경쟁사 자료, 인건비 및 CAPEX 계획, 투자주식 및 금융자산 내역, 손상검토 관련 자료, 결산 재무제표 등

업무수행자 수
5명

업무수행기간
2026년 3월 10일 ~ 2026년 3월 25일 / 220시간

외부 평가가 관련법상 의무인지 여부
예

[외부평가기관: 대주회계법인]

교환비율에 대한 교차 검증을 위해 법적 요구 수준을 상회하여 별도로 선임한 외부평가기관인 대주회계법인의 본건 주식교환 관련한 구체적인 활동 내역은 다음과 같습니다.

일 시
활동내역

3월 19일

- 관련 법령 및 공시 규정에 따른 교환가액 산정 방식 검토

- 평가방법 별 적용 가능성 비교 및 평가 방향성 설정

- 주식교환 당사자에 대한 과거 재무정보 및 사업현황 분석

- 사업계획, 재무추정자료의 합리성 및 주요 가정 검토

3월 20일~21일

- 할인율 산정을 위한 자본비용 구성요소(무위험이자율, 시장위험프리미엄, 베타 등) 산정 및 검토

- 평가결과에 영향을 미치는 주요 가정에 대한 합리성 재검토

- 주식교환 당사회사의 자산가치 조정 세부 내역 검토 및 질의

3월 22일

- 평가 결과 종합 정리 및 평가의견서 초안 작성

- 감사위원회 보고를 위한 평가방법 및 결과 설명자료 작성 및 전달

3월 23일
- 넷마블(주) 감사위원회 보고

3월 24일

- 넷마블네오(주) 감사위원회 보고

- 넷마블(주)의 종가 반영하여 기준시가 재산정 및 교환가액/교환비율 최종 확정

- 평가의견서 최종본 작성 및 수치 간 정합성 검토

대주회계법인이 회사에 요구한 정보, 업무수행자 수 및 총 업무수행 시간은 다음과 같습니다.

구분
대주회계법인

회사에 요구한 정보

- 주식교환 당사회사의 과거 재무제표, 결산명세서, 관리손익 자료

- 중장기 사업계획(프로젝트, 인원 수, OPEX 및 CAPEX 계획 등)

업무수행자 수
5명

업무수행시간
2026년 3월 19일 ~ 2026년 3월 24일 / 131시간

외부평가가 관련법상 의무인지 여부
예(주1)

(주1) 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 의거한 외부평가의무에 따라 선정한 회계법인은 한영회계법인이며, 대주회계법인은 교환비율에 대한 교차 검증을 위해 법적 요구 수준을 상회하여 별도로 선임한 외부평가기관입니다.

(나) 넷마블㈜ 및 넷마블네오㈜의 외부전문가(외부평가기관)의 가치평가 방법론 및 접근방식

[외부평가기관: 한영회계법인]

한영회계법인(이하 "본 평가인")은 주권상장법인인 넷마블(이하 "넷마블 주식회사" 또는 "완전모회사가 되는 회사")와 주권비상장법인인 넷마블네오(이하 "넷마블네오 주식회사" 또는 "완전자회사가 되는 회사")의 주식의 포괄적 교환과 관련하여 이사회 결의일 현재 당사회사(이하 "주식교환 당사회사")간의 주식교환비율의 적정성에 대해 검토하였습니다.본 평가인이 평가대상회사의 상황이나 업종의 특성, 거래의 특성 등을 종합적으로 고려하고 이익기준 평가접근법, 자산기준/원가기준 평가접근법, 시장기준 평가접근법 중 하나 이상의 적합한 가치평가 방법을 적용하여 기업가치를 평가한 결과의 범위 내에 회사가 제시한 주식교환비율이 포함되는 경우, 그러한 주식교환비율은 '적정'하다고 평가합니다.본 평가인이 적용한 가치평가 방법은 다음과 같습니다. - 완전모회사가 되는 회사의 주식교환가액: 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제1항 제1호에 따른 방법 - 완전자회사가 되는 회사의 주식교환가액: 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제1항 제2호 나목에 따라 자산가치와 수익가치를 가중산술평균하는 방법. 이 때 자산가치는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제5조에 따른 방법, 수익가치는 시행세칙 제6조에 따라 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형을 적용한 합리적인 방법

본 평가인은 주식교환 당사회사가 제시한 주식교환비율의 적정성을 평가하기 위하여 완전모회사가 되는 회사의 2025년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따라 작성된 감사받은 별도재무상태표 및 주가자료와 완전자회사가 되는 회사의 2025년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따라 작성된 감사받은 별도재무제표 , 2026년부터 2030년까지 5개년에 해당하는 추정재무제표, 완전자회사가 되는 회사와 한국거래소 업종분류에 따른 소분류업종이 동일한 주권상장법인(이하 "유사회사")의 사업보고서 등을 검토하였습니다.

본 평가인은 평가업무를 수행함에 있어 금융감독원이 제정한 "외부평가업무 가이드라인(2009.6)"과 한국공인회계사회가 제정한 "자본시장법에 따른 외부평가업무 수행기준(2024.11)"을 준수하였습니다. 또한, 본 평가인은 한영회계법인의 "자본시장법에따른 외부평가업무 품질관리규정"을 준수하였으며, 공인회계사윤리기준의 공정 강령요구사항을 포함한 관련 윤리적 요구사항을 준수하였습니다.

[외부평가기관: 대주회계법인]

대주회계법인(이하 "본 평가인")은 주권상장법인인 넷마블 주식회사(이하 "완전모회사가 되는 회사")와 주권비상장법인인 넷마블네오 주식회사(이하 "완전자회사가 되는회사")의 주식의 포괄적 교환과 관련하여 이사회 결의일 현재 당사회사 간 주식교환비율의 적정성을 검토하였습니다.

평가인이 평가대상회사의 상황이나 업종의 특성, 거래의 특성 등을 종합적으로 고려하고 이익기준 평가접근법, 자산기준/원가기준 평가접근법, 시장기준 평가접근법 중하나 이상의 적합한 가치평가 방법을 적용하여 기업가치를 평가한 결과의 범위 내에 회사가 제시한 교환가액이 포함되는 경우, 그러한 교환가액은 '적정'하다고 평가합니다.

평가인이 적용한 가치평가 방법은 다음과 같습니다.

- 완전모회사가 되는 회사의 교환가액: 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제1항 제1호에 따른 방법

- 완전자회사가 되는 회사의 교환가액: 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제1항 제2호 나목에 따라 자산가치와 수익가치를 가중산술평균하는 방법. 이 때 자산가치는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제5조에 따른 방법, 수익가치는 시행세칙 제6조에 따라 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형을 적용한 합리적인 방법

본 의견서는 상기 주식교환과 관련하여 완전모회사가 되는 회사가 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」의 규정에 따라 관련 승인 신청서류를 제출할 때 첨부서류로 이용되기 위하여 작성되었습니다. 따라서 주식교환비율에 대한 본 평가인의 검토 결과는 본 의견서에 명시한 목적 이외의 용도로는 사용할 수 없으며, 본 의견서에 명시된 이외의 자는 어떠한 용도에도 본 의견서를 사용할 수 없습니다.

본 평가인은 주식교환 당사회사가 제시한 주식교환비율이 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의4, 동법 시행령 제176조의5와 6, 그리고 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제8조에서 규정하고 있는 주당 평가액 산정방법에 따라 산정되었는지에 대하여 검토하였습니다. 이를 위하여 본 평가인은 완전모회사가 되는 회사의 2025년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따라 작성된 감사 받은 재무제표 및 주가자료와 완전자회사가 되는 회사의 2025년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따라 작성된 재무제표, 2026년부터 2030년까지 5개년에해당하는 사업계획서 및 완전자회사가 되는 회사와 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 동일한 주권상장법인(이하 "유사회사")의 사업보고서 등을 검토하였습니다.

본 평가인은 평가업무를 수행함에 있어 금융감독원이 제정한 "외부평가업무 가이드라인(2009.6)"과 한국공인회계사회가 제정한 "자본시장법에 따른 외부평가업무 수행기준(2024.11)"을 준수하였습니다. 또한, 본 평가인은 대주회계법인의 "자본시장법에 따른 외부평가업무 품질관리규정"을 준수하였으며, 공인회계사윤리기준의 공정 강령요구사항을 포함한 관련 윤리적 요구사항을 준수하였습니다.

(다) 각 외부전문가(외부평가기관)가 산출한 교환비율의 적정성 범위 (요약)

외부전문기관인 삼일회계법인에 자문을 의뢰하여 최종적으로 주식교환 당사회사가 확인하고 결정한 주식교환 비율 산정결과는 다음과 같습니다.

(단위:원)

구분

넷마블 주식회사

(완전모회사가 되는 회사)

넷마블네오 주식회사

(완전자회사가 되는 회사)

가. 기준시가
51,969
해당사항 없음

나. 본질가치
해당사항 없음
6,031

- 자산가치
42,312
2,022

- 수익가치
해당사항 없음
8,703

다. 상대가치
해당사항 없음
해당사항 없음

라. 주식교환가액/1주
51,969
6,031

마. 주식교환비율
1
0.1160410

(Source: 삼일회계법인 및 당사회사 Analysis)

한편, 외부평가기관인 한영회계법인과 대주회계법인의 평가 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구분
한영회계법인
대주회계법인

넷마블 주식회사

(완전모회사가 되는 회사)

넷마블네오 주식회사

(완전자회사가 되는 회사)

넷마블 주식회사

(완전모회사가 되는 회사)

넷마블네오 주식회사

(완전자회사가 되는 회사)

최소치
최대치
최소치
최대치

가. 기준시가
51,969
해당사항 없음
해당사항 없음
51,969
해당사항 없음
해당사항 없음

나. 본질가치
해당사항 없음
5,370
7,396
해당사항 없음
5,305
7,230

- 자산가치
42,312
2,022
2,022
42,312
2,022
2,022

- 수익가치
해당사항 없음
7,602
10,978
해당사항 없음
7,493
10,703

다. 상대가치
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

라. 주식교환가액/1주
51,969
5,370
7,396
51,969
5,305
7,230

마. 주식교환비율
1 : 0.1033300 ~ 0.1423154
1 : 0.1020750 ~ 0.1391294

(Source: 한영회계법인, 대주회계법인 Analysis)

독립적인 외부평가기관은 넷마블(주) 및 넷마블네오(주)가 결정한 주식교환비율 1 : 0.1160410의 적정성을 평가하였습니다. 평가기관은 평가대상회사의 상황이나 업종의 특성, 거래의 특성 등을 종합적으로 고려하고 이익기준 평가접근법, 자산기준/원가기준 평가접근법, 시장기준 평가접근법 중하나 이상의 적합한 가치평가 방법을 적용하여 기업가치를 평가한 결과의 범위 내에 회사가 제시한 교환비율이 포함되는 경우, 그러한 교환비율은 '적정'하다고 평가합니다.

독립적인 외부평가기관인 한영회계법인은 교환당사회사의 주당 평가액과 관련하여 넷마블(주)와 넷마블네오(주)를 각각 51,969원(주당 액면가액 100원)과 5,370 ~ 7,396원(주당 액면가액 100원)으로 평가하였으며, 이에 따른 교환비율은 1 : 0.1033300 ~ 0.1423154로 평가하였습니다. 따라서 교환당사회사가 결정한 교환비율 1 : 0.1160410는 외부평가기관이 평가한 교환비율 내에 있어 적정한 것으로 판단된다는 의견을 제시하였습니다.

독립적인 외부평가기관인 대주회계법인은 교환당사회사의 주당 평가액과 관련하여 넷마블(주)와 넷마블네오(주)를 각각 51,969원(주당 액면가액 100원)과 5,305 ~ 7,230원(주당 액면가액 100원)으로 평가하였으며, 이에 따른 교환비율은 1 : 0.1020750 ~ 0.1391294로 평가하였습니다. 따라서 교환당사회사가 결정한 교환비율 1 : 0.1160410는 외부평가기관이 평가한 교환비율 내에 있어 적정한 것으로 판단된다는 의견을 제시하였습니다.

(라) 각 외부전문가(회계전문가)의 구체적 검토 내용

자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 의거한 외부평가의무에 따라 선정한 회계법인은 한영회계법인이며, 대주회계법인은 교환비율에 대한 교차 검증을 위해 법적 요구 수준을 상회하여 별도로 선임한 외부평가기관입니다. 각 외부평가기관이 산출한 주식교환 비율에 대한 구체적 근거는 평가의견서 형태로 각 사에 전달된 바 있으며, 해당 내용은 거래 가격의 적정성 및 공정성에 관한 내용을 포함하며, 자세한 사항은 ‘II. 주식의 포괄적 교환ㆍ이전 가액 및 그 산출근거 - 3. 외부평가에 관한 사항’과 첨부된 분석기관평가의견서, 및 기타공시첨부서류(분석기관평가의견서)를 참고해주시기 바랍니다.

(주5) 정정 전

다) 주주에 대한 충실한 정보 제공
법무부 가이드라인에 따르면 주주에 대한 충실한 정보 제공은 주주의 합리적 판단과 권리 행사를 실질적으로 보장하는 전제 조건입니다. 특히, 이해상충 우려가 있는 사안에 대해서는 의사결정의 배경과 기준, 대안 검토 과정, 이해상충 여부 및 그에 대한 공정성 강화 조치의 내용과 한계를 주주의 관점에서 명확하게 설명하는 것이 바람직합니다. 이를 통해, 주주가 해당 의사결정의 절차적, 실질적 공정성을 합리적으로 검증할 수 있도록 해야 합니다.본건 주식교환 시 각 사는 다음과 같이 주주에게 충실한 정보를 제공하였습니다.
(1) 포괄적 주식교환에 대한 대안 검토과정, 이해상충 여부 및 그에 대한 공정성 강화 조치 내용과 한계를 주주 관점에서 설명 여부
본건 포괄적 주식교환은 주주가치 제고를 위한 다양한 정책을 검토하는 과정에서, 지배구조 개선 방안의 하나로 넷마블네오(주)의 기업공개(IPO) 가능성을 함께 검토한 데서 출발하였습니다. 그 결과 자회사 상장 시 발생할 수 있는 '중복 상장' 관련 우려와 모ㆍ자회사 주주 간 이해관계 불일치, 그리고 시장이 자회사 가치를 모회사와 분리하여 저평가하는 '분절적 평가' 및 '더블 카운팅' 리스크가 상존함을 확인하였습니다. 이에 이사회는 자회사의 상장이 개정 상법 제382조의3에 규정된 '이사회의 회사 및 총주주 이익 보호' 관점에서 적절하지 않다고 판단하였으며, 그 대안으로 모ㆍ자회사의 이해관계를 일치시키고 경영 효율성을 극대화할 수 있는 포괄적 주식교환을 통한 완전 모자회사 형성을 최종 결정하였습니다.

교환당사회사는 주주환원정책을 수립하는 과정에서 지배구조 개선의 일환으로 자회사 넷마블네오(주)의 기업공개(IPO) 실현 가능성과 그에 따른 경영ㆍ재무ㆍ영업 및 당사회사의 주주에 미치는 영향을 내부적으로 검토하였습니다. 검토 결과, IPO는 구주매출을 통한 자본 조달 및 넷마블네오(주) 주주의 유동성 확보와 미래 성장 기반을 강화하는 측면에서 긍정적인 효과가 기대되나, 모ㆍ자회사 중복 상장에 따른 주주 간 이해관계 상충 및 모회사 주주의 가치 훼손 우려가 상존함을 확인하였습니다. 이에 당사회사는 중복 상장 리스크를 선제적으로 해소하고 각 사의 총주주의 이익에 부합하기 위한 다양한 대안을 고려하였으며, 이 과정에서 자회사의 상장을 대신하여 포괄적 주식교환을 통한 완전자회사 편입 방식이 주주 보호와 경영 효율성을 동시에 제고할 수 있는 유력한 대안으로 검토되었습니다.

한편 당사회사는 포괄적 주식교환을 최종 결정하기에 앞서, 주주 보호와 기업가치 제고 측면에서 실효성이 높은 최선의 방안을 도출하고자 공개매수 및 현금교부형 주식교환 등 다각적인 대안을 심도 있게 검토하였습니다. 하지만 공개매수 방식은 단기적인 유동성 제공 측면에서는 긍정적일 수 있으나, 미응모 주주가 잔존할 경우 완전자회사 편입이라는 구조적 통합 목적을 달성하기 어렵고 잔류 소수주주와의 이해상충 문제가 지속될 수 있다는 한계가 존재했습니다. 또한, 현금교부형 주식교환 역시 자회사 넷마블네오(주)의 주주들에게 즉각적인 회수 기회를 제공할 수는 있으나, 향후 통합 법인이 창출할 미래 성장 가치와 경영 통합에 따른 시너지 이익을 공유할 기회를 원천적으로 차단한다는 점에서 주주 권익 보호 측면의 아쉬움이 제기되었습니다. 이에 당사회사 이사회는 넷마블네오(주)의 주주들이 모회사의 주주로서 통합 법인의 성과를 함께 누릴 수 있도록 하고, 양사 주주의 이해관계를 장기적으로 일치시킬 수 있는 넷마블(주) 신주 교부 방식의 포괄적 주식교환이 주주 가치 극대화를 위한 가장 전향적이고 적절한 대안이라는 결론에 도달하였습니다.

또한 이해상충 측면에 대한 외부 자문사의 검토 결과, 본건 포괄적 주식교환이 특정 주주만을 위한 거래라고 보기는 어렵고, 비상장 상태에서의 경영 효율성 달성 및 당사회사 모두의 가치 증대라는 경영상 목적 고려 시, 주주 이해상충 우려에 대한 문제가 없다는 의견을 도출하였습니다. 또한, 넷마블(주)는 본건 주식교환에 따른 지분 희석 방지를 위해 추진하는 828억원 규모의 자기주식 매입 및 연내 전량 소각 계획에 대하여 심도 있게 검토하였습니다. 이에 대해 넷마블네오(주)도 해당 재원을 완전자회사가 되는 넷마블네오(주)로부터 수취하는 배당금 등을 통해 충당하는 방안이 양사 주주 간의 이해상충을 해소하고 중장기적 이해관계를 일치시키기 위한 전향적이고 적절한 조치라는 점에 공감하며 동의를 표하였습니다. 양사는 자회사의 이익이 모회사의 주주가치 제고로 이어지는 선순환 구조를 확립하는 것이 통합 법인의 거버넌스 안정성을 강화할 뿐만 아니라, 주식교환 이후 넷마블(주)의 신주를 교부받게 될 기존 넷마블네오(주) 주주들의 기대 이익에도 부합하는 결정이라고 판단하였습니다. 결과적으로 이러한 자본 정책은 주식교환 과정에서 발생할 수 있는 잠재적 이해상충을 최소화하고, 양사 주주 모두의 이익을 도모할 수 있는 실질적이고 구체적인 주주 보호 방안으로 작용할 것임을 확인하였습니다.

(2) 일반주주의 의견 개진 방식 및 주식교환 등에 반대하는 일반주주를 설득하기 위한 구체적인 소통 계획 여부

교환당사회사는 2026년 03월 25일 주식의 포괄적 교환과 관련한 이사회 결의 이후 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」, 「상법」 등 관련 법령이 정한 절차와 요건을 준수하여 주요사항보고서(주식교환ㆍ이전결정) 공시를 진행하였습니다. 이와 함께 넷마블(주)는 소규모 주식교환으로 진행함에 따라, 소규모 주식교환 반대의사 표시 권리를 부여하기 위한 주주확정 기준일을 넷마블(주) 홈페이지에 공고하였고 주주확정 기준일인 2026년 04월 09일 소규모 주식교환에 대한 주요 내용을 포함한 공고를 진행할 예정입니다. 넷마블네오(주)는 일반 주식교환 진행에 따른 주주총회 승인이 필요함에 따라, 임시주주총회를 위한 권리주주 확정 기준일을 홈페이지에 공고하였습니다.넷마블(주)는 2026년 03월 25일 이사회결의 이후 홈페이지에 포괄적 주식교환 관련 IR 자료를 게재하여 주주들이 관련 내용을 이해하고 신속하게 확인할 수 있도록 하였습니다. 또한 각 사는 홈페이지 내에 전화번호와 이메일 주소를 공개하여 소통창구를 마련하였고, 이를 통해 모든 주주는 유선문의와 이메일 질의가 가능합니다. 넷마블(주)는 본건 포괄적 주식교환과 관련한 주주의 문의가 있을 시 충분한 응답 시간을 가질 예정입니다. 이는 포괄적 주식교환에 대한 주요 의사결정 방향성을 사전에 주주에게 명확히 공유함으로써, 각 주주의 권리 행사와 투자판단에 필요한 정보를 충분히 제공하고자 하는 취지입니다. 또한 넷마블네오(주)는 임시주주총회에서 포괄적 주식교환에 대한 주주총회 결의를 진행하는 만큼, 주주들과 더 직접적인 소통이 이뤄질 예정입니다.

교환당사회사는 모든 주주들이 관련 내용을 신속하게 확인하고, 쉽게 이해할 수 있도록 관련 정보를 제공하고자 합니다. 해당 조치들을 통해 모든 주주의 정보 비대칭성을 최소화하고, 각 주주가 충분한 정보를 기반으로 의사결정 할 수 있도록 노력하겠습니다.

(3) 포괄적 주식교환을 승인한 이사들이 회사 및 총 주주의 이익을 보호하고 전체 주주의 공평대우 관점에서 충분한 정보에 기하여 신중히 검토하고 결정한 근거 여부
교환당사회사의 감사위원회는 법률 자문을 통해, 본건 포괄적 주식교환이 자본시장법 및 관련 법령에 의해 산정된 교환비율에 의해 이루어지는 것으로 특정 주주에게만 유리한 비율을 적용하는 구조가 아니라는 것을 검토하였습니다. 또한, 교환당사회사가 결정한 교환가액 및 교환비율이 복수의 외부평가기관을 통해 산정된 교환비율의 범위 내에서 공정하게 형성되었음을 확인하여 회사 및 소수주주의 이익에 위반되지 않도록 만전을 기하였습니다. 이사가 직무를 수행함에 있어 총 주주의 이익을 보호하고, 전체 주주의 이익을 공평하게 대우하여야 한다는 전체 주주 공평대우 원칙에 위반되지 않는다는 점을 확인하였습니다.

상기 기재한 넷마블(주) 및 넷마블네오(주)의 감사위원회를 통한 공정성 강화 조치에 따른 검토 내용을 토대로 양사의 이사회는 경영 효율성 제고, 선제적 중복상장 해소, 주주가치 제고 효과 등을 종합적으로 고려하였고, 2026년 03월 25일 각 사의 이사회에서 본건 주식교환의 추진을 승인하였습니다.

(주5) 정정 후

다) 주주에 대한 충실한 정보 제공
법무부 가이드라인에 따르면 주주에 대한 충실한 정보 제공은 주주의 합리적 판단과 권리 행사를 실질적으로 보장하는 전제 조건입니다. 특히, 이해상충 우려가 있는 사안에 대해서는 의사결정의 배경과 기준, 대안 검토 과정, 이해상충 여부 및 그에 대한 공정성 강화 조치의 내용과 한계를 주주의 관점에서 명확하게 설명하는 것이 바람직합니다. 이를 통해, 주주가 해당 의사결정의 절차적, 실질적 공정성을 합리적으로 검증할 수 있도록 해야 합니다.
당사회사는 외부전문가의 도움을 받은 감사위원회에서 각종 이해상충 사항들을 검토하였으며, 이를 해소하기 위한 공정성 강화 조치를 마련하였습니다. 당사회사의 감사위원회가 이사회에 검토내용 및 의견을 전달하여 이사회에서 논의되고 반영된 자세한 사항은 ‘가) 감사위원회-(7) 감사위원회 의견이 이사회에 반영되었는지 여부’를 참고해주시기 바랍니다.

본건 주식교환 시 각 사는 다음과 같이 주주에게 충실한 정보를 제공하였습니다.

(1) 포괄적 주식교환에 대한 대안 검토과정, 이해상충 여부 및 그에 대한 공정성 강화 조치 내용과 한계를 주주 관점에서 설명 여부

(가) 대안 검토

본건 포괄적 주식교환은 주주가치 제고를 위한 다양한 정책을 검토하는 과정에서, 지배구조 개선 방안의 하나로 넷마블네오(주)의 기업공개(IPO) 가능성을 함께 검토한 데서 출발하였습니다. 그 결과 자회사 상장 시 발생할 수 있는 '중복 상장' 관련 우려와 모ㆍ자회사 주주 간 이해관계 불일치, 그리고 시장이 자회사 가치를 모회사와 분리하여 저평가하는 '분절적 평가' 및 '더블 카운팅' 리스크가 상존함을 확인하였습니다. 이에 이사회는 자회사의 상장이 개정 상법 제382조의3에 규정된 '이사회의 회사 및 총주주 이익 보호' 관점에서 적절하지 않다고 판단하였으며, 그 대안으로 모ㆍ자회사의 이해관계를 일치시키고 경영 효율성을 극대화할 수 있는 포괄적 주식교환을 통한 완전 모자회사 형성을 최종 결정하였습니다.

교환당사회사는 주주환원정책을 수립하는 과정에서 지배구조 개선의 일환으로 자회사 넷마블네오(주)의 기업공개(IPO) 실현 가능성과 그에 따른 경영ㆍ재무ㆍ영업 및 당사회사의 주주에 미치는 영향을 내부적으로 검토하였습니다. 검토 결과, IPO는 구주매출을 통한 자본 조달 및 넷마블네오(주) 주주의 유동성 확보와 미래 성장 기반을 강화하는 측면에서 긍정적인 효과가 기대되나, 모ㆍ자회사 중복 상장에 따른 주주 간 이해관계 상충 및 모회사 주주의 가치 훼손 우려가 상존함을 확인하였습니다. 이에 당사회사는 중복 상장 리스크를 선제적으로 해소하고 각 사의 총주주의 이익에 부합하기 위한 다양한 대안을 고려하였으며, 이 과정에서 자회사의 상장을 대신하여 포괄적 주식교환을 통한 완전자회사 편입 방식이 주주 보호와 경영 효율성을 동시에 제고할 수 있는 유력한 대안으로 검토되었습니다.

한편 당사회사는 포괄적 주식교환을 최종 결정하기에 앞서, 주주 보호와 기업가치 제고 측면에서 실효성이 높은 최선의 방안을 도출하고자 공개매수 및 현금교부형 주식교환 등 다각적인 대안을 심도 있게 검토하였습니다. 하지만 공개매수 방식은 단기적인 유동성 제공 측면에서는 긍정적일 수 있으나, 미응모 주주가 잔존할 경우 완전자회사 편입이라는 구조적 통합 목적을 달성하기 어렵고 잔류 소수주주와의 이해상충 문제가 지속될 수 있다는 한계가 존재했습니다. 또한, 현금교부형 주식교환 역시 자회사 넷마블네오(주)의 주주들에게 즉각적인 회수 기회를 제공할 수는 있으나, 향후 창출할 미래 성장 가치와 경영 통합에 따른 시너지 이익을 공유할 기회를 원천적으로 차단한다는 점에서 주주 권익 보호 측면의 아쉬움이 제기되었습니다. 이에 당사회사 이사회는 넷마블네오(주)의 주주들이 모회사의 주주로서의 성과를 함께 누릴 수 있도록 하고, 양사 주주의 이해관계를 장기적으로 일치시킬 수 있는 넷마블(주) 신주 교부 방식의 포괄적 주식교환이 주주 가치 극대화를 위한 가장 전향적이고 적절한 대안이라는 결론에 도달하였습니다.

(나) 이해상충 여부에 대한 검토

이해상충 측면에 대한 외부 자문사의 검토 결과, 본건 포괄적 주식교환이 특정 주주만을 위한 거래라고 보기는 어렵고, 비상장 상태에서의 경영 효율성 달성 및 당사회사 모두의 가치 증대라는 경영상 목적 고려 시, 주주 이해상충 우려에 대한 문제가 없다는 의견을 도출하였습니다. 또한, 넷마블(주)는 본건 주식교환에 따른 지분 희석 방지를 위해 추진하는 828억원 규모의 자기주식 매입 및 연내 전량 소각 계획에 대하여 심도 있게 검토하였습니다. 이에 대해 넷마블네오(주)도 해당 재원을 완전자회사가 되는 넷마블네오(주)로부터 수취하는 배당금 등을 통해 충당하는 방안이 양사 주주 간의 이해상충을 해소하고 중장기적 이해관계를 일치시키기 위한 전향적이고 적절한 조치라는 점에 공감하며 동의를 표하였습니다. 양사는 자회사의 이익이 모회사의 주주가치 제고로 이어지는 선순환 구조를 확립하는 것이 거버넌스 안정성을 강화할 뿐만 아니라, 주식교환 이후 넷마블(주)의 신주를 교부받게 될 기존 넷마블네오(주) 주주들의 기대 이익에도 부합하는 결정이라고 판단하였습니다. 결과적으로 이러한 자본 정책은 주식교환 과정에서 발생할 수 있는 잠재적 이해상충을 최소화하고, 양사 주주 모두의 이익을 도모할 수 있는 실질적이고 구체적인 주주 보호 방안으로 작용할 것임을 확인하였습니다.

이에 각 사 감사위원회는 주주의 관점에서, 본건 주식교환은 ① 주주의 직접 손해 가능성이 낮고, ② 주주 간 이해상충 가능성이 낮아 양 사 및 각 주주의 이익에 부합하는 거래라는 결론에 도달하였습니다. 양사의 이사회 및 감사위원회가 위와 같이 판단한 근거, 양사가 본건 주식교환의 공정성 강화를 위해 감사위원회에서 구체적으로 어떠한 활동을 하였는지 등 보다 상세한 검토 내용 및 활동에 대해서는 상기 ‘가) 전원 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회’ 및 ‘나) 독립적 외부 전문가 검토’ 부분을 참고 부탁드립니다.

(다) 공정성 강화조치

상기 가) 전원 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회 및 나) 독립적 외부 전문가 검토 부분에 기재한 것과 같이, 각 회사의 이사회는 이해상충 측면에 대해 기존에 설치된 감사위원회에서 본건 거래를 검토하고, 각 외부 자문사들을 선임하여 검토한 결과, 본건 포괄적 주식교환이 대주주 및 소수주주에게 미치는 영향이 동일하며, 중복상장 관련 우려를 선제적으로 해소하고, 자회사의 개발 성과와 성장 잠재력이 넷마블(주)의 기업가치에 온전히 반영되는 선진적 지배구조 실현이라는 경영상 목적 고려 시, 주주 이해상충 우려에 대한 문제가 없다는 의견을 도출하였습니다. 각 사의 이사회가 검토한 내용을 기재하면 다음과 같습니다.

[넷마블(주)]

이사회는 2026년 03월 05일에 있었던 정기이사회에서 주식의 포괄적 교환 추진 계획에 대해 논의하였습니다. 이사회는 거래 절차의 적정성과 주주간 이해상충 및 총주주 이익 보호 여부를 보다 면밀하게 검토하기 위하여 사외이사 전원으로 구성된 감사위원회에 본건 거래에 대한 검토를 수행하도록 하였습니다. 감사위원회는 2026년 03월 18일 및 2026년 03월 23일 포괄적 주식교환에 대한 자문사 검토 의견을 보고받은 후, 본건 주식교환이 주주 이익을 침해하는지 충분한 토의를 거쳐 2026년 03월 25일 넷마블(주) 이사회에 의견을 전달하였습니다.

주주 직접 손해 발생 가능성에 대한 의견

- 삼일회계법인의 자문을 거쳐 주식교환 당사가 확인하여 결정한 주식교환 비율이 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 따라 선임한 넷마블㈜의 외부평가기관인 한영회계법인이 산정한 평가 범위 내에 위치하며, 법적 요구 수준을 상회하여 별도로 선임한 외부평가기관인 대주회계법인이 산정한 평가 범위 내에 위치함. 따라서 본건 주식교환가액 및 교환비율은 관련 법령에서 요구하는 기준을 충족하고 있으며, 객관적이고 합리적인 평가 절차를 거쳐 산정된 것으로서 공정성과 적정성이 확보되었으므로 직접 손해 발생 가능성은 낮은 것으로 판단됨.

대주주와 소수주주 간 이해상충 발생 가능성에 대한 의견

- 한영회계법인 및 대주회계법인과 법무법인 광장을 통해 독립적인 위치에서 검토한 결과 본건 주식교환은 상법에 따른 소규모 주식교환 절차, 자기주식 매입 및 소각을 위한 이사회 승인 및 개정상법에 따른 주주총회 승인, 자본시장법에 따른 교환비율 산정, 자본시장법에 따른 주요사항보고서 등 각종 공시를 비롯한 소수주주의 보호를 위하여 관련 법령이 요구하는 장치들을 준수할 예정이고, 계약 조건과 관련 절차와 일정 등 제반 조건을 결정함에 있어 소수주주들의 권리를 충분히 고려하였음. 따라서 대주주와 소수주주 간 이해상충 발생 가능성은 낮음.

넷마블㈜의 자기주식 매입·소각에 대한 의견

- 본건 포괄적 주식교환에 수반되는 신주 발행이 기존 주주의 지분 가치에 미칠 영향을 면밀히 검토하였으며, 이에 대한 선제적 주주 보호 조치로 신주 발행 물량에 상응하는 규모의 자기주식을 매입하여 연내 전량 소각하는 방안의 타당성을 확인함. 특히 해당 재원을 완전자회사가 되는 넷마블네오(주)로부터 수취하는 배당 수익으로 충당함으로써 자본 집행의 효율성을 극대화하고, 자회사의 이익 창출 능력을 모회사의 주주가치 제고로 직접 연결하는 전략적 선순환 구조를 구축하여 구조적 통합의 성과를 주주들에게 실질적으로 환원하는 계획이 적절한 것으로 판단하였음.

감사위원회의 종합의견

- 감사위원회는 외부자문사인 법무법인과 회계법인의 면밀한 검토를 바탕으로 본 주식교환은 (1) 그 거래 조건이 자본시장법상 교환가액 산정 방식에 따라 산정되고 외부 평가기관의 객관적 평가를 거쳐 적정하게 산정되었고, (2) 중복상장 우려에 따른 당사 주식 저평가를 해소하고 주주가치를 제고할 수 있는 유효한 방안이며, (3) 소수주주에 대한 고려가 충분히 검토되었으므로, 관련 내용은 금번 이사회에서 결정하는 것으로 최종 의견을 표시함.

넷마블(주)의 이사회 또한 본건 주식교환 추진의 필요성에 공감하였고 그동안의 검토 결과 및 감사위원회의 종합의견을 수렴하여 2026년 03월 25일 이사회에서 이를 최종적으로 결의하였습니다. 이사회는 회사로부터 독립적인 사외이사들이 외부 자문사의 의견을 바탕으로 토의를 거쳐 제시한 의견이 타당하다는 판단 하에 반대의견 없이 찬성하였습니다. 감사위원회의 의견을 포함한 넷마블(주) 이사회의 논의 내용은 "가) 전원 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회 - (7) 감사위원회 의견이 이사회에 반영되었는지 여부" 부분의 기재된 넷마블㈜ 이사회 의견서를 참고하여 주시기 바랍니다.

[넷마블네오(주)]

넷마블네오(주)의 이사회는 2026년 3월 4일에 개최된 정기주주총회 소집 이사회에서 본건 포괄적 주식교환과 관련된 논의를 개시하였습니다. 이사회는 거래 절차의 적정성과 주주간 이해상충 및 총주주 이익 보호 여부를 보다 면밀하게 검토하기 위하여 사외이사 전원으로 구성된 감사위원회에 본건 거래에 대한 검토를 수행하도록 하였습니다. 감사위원회는 자문사를 통해 본건 포괄적 주식교환의 거래 조건이나 절차적 공정성에 대하여 전문적이고 객관적인 관점에서 검토하도록 하였습니다. 이후, 2026년 3월 18일, 감사위원회는 2026년 3월 24일 위원회 개최에 앞서 상장의 현실적 대안으로 부상한 포괄적 주식교환의 구체적인 검토 배경과 구조 등에 대해 서면 보고를 받고 질의응답을 진행하였습니다. 2026년 3월 24일에 개최된 감사위원회에서 위원회는 외부전문기관인 삼일회계법인과 외부평가기관인 한영회계법인, 대주회계법인, 그리고 KB증권의 입회 하에 외부기관의 분석 결과와 법률 의견서를 종합적으로 보고받은 후, 본건 주식교환이 주주 이익을 침해하는지에 대한 토의를 거쳐 2026년 3월 25일 넷마블네오(주) 이사회에 다음과 같은 의견을 전달하였습니다.

주주 직접 손해 발생 가능성에 대한 의견

- 삼일회계법인의 자문을 거쳐 주식교환 당사가 확인하여 결정한 주식교환 비율이 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 따라 선임한 넷마블㈜의 외부평가기관인 한영회계법인이 산정한 평가 범위 내에 위치하며, 법적 요구 수준을 상회하여 별도로 선임한 외부평가기관인 대주회계법인이 산정한 평가 범위 내에 위치함. 따라서 본건 주식교환가액 및 교환비율은 관련 법령에서 요구하는 기준을 충족하고 있으며, 객관적이고 합리적인 평가 절차를 거쳐 산정된 것으로서 공정성과 적정성이 확보되었으므로 직접 손해 발생 가능성은 낮은 것으로 판단됨.

대주주와 소수주주 간 이해상충 발생 가능성에 대한 의견

- 한영회계법인 및 대주회계법인과 법무법인 광장을 통해 독립적인 위치에서 검토한 결과 본건 주식교환은 상법에 따른 일반 주식교환 절차, 자기주식 매입 및 소각을 위한 이사회 승인 및 개정상법에 따른 주주총회 승인, 자본시장법에 따른 교환비율 산정, 자본시장법에 따른 주요사항보고서 등 각종 공시를 비롯한 소수주주의 보호를 위하여 관련 법령이 요구하는 장치들을 준수할 예정이고, 계약 조건과 관련 절차와 일정 등 제반 조건을 결정함에 있어 소수주주들의 권리를 충분히 고려하였음. 따라서 대주주와 소수주주 간 이해상충 발생 가능성은 낮음.

넷마블㈜의 자기주식 매입·소각에 대한 의견

- 넷마블(주)가 추진하는 '828억원 규모의 자기주식 매입 및 연내 전량 소각' 계획과 관련하여, 넷마블네오(주)의 재원을 활용해 지분 희석 문제를 해결하는 방안이 양사 주주 간 이해상충을 해소하고 중장기적 이해관계를 일치시키는 전향적인 조치라는 점에 공감함. 자회사의 이익이 모회사의 주주가치 제고로 이어지는 선순환 구조를 확립하는 것이 거버넌스 안정성을 강화할 뿐만 아니라, 주식교환 이후 넷마블(주)의 신주를 교부받게 될 기존 넷마블네오(주) 주주들의 기대 이익에도 부합하는 결정이라고 판단함. 결과적으로 이러한 자본 정책은 주식교환 과정에서 발생할 수 있는 잠재적 이해상충을 최소화하고, 양사 주주 모두의 이익을 도모할 수 있는 실질적이고 구체적인 주주 보호 방안으로 작용할 것임을 확인함.

감사위원회의 종합의견

- 감사위원회는 외부자문사인 법무법인과 회계법인의 면밀한 검토를 바탕으로 본 주식교환은 (1) 그 거래 조건이 자본시장법상 교환가액 산정 방식에 따라 산정되고 외부 평가기관의 객관적 평가를 거쳐 적정하게 산정되었고, (2) 중복상장 우려에 따른 당사 주식 저평가를 해소하고 주주가치를 제고할 수 있는 유효한 방안이며, (3) 소수주주에 대한 고려가 충분히 검토되었으므로, 관련 내용은 금번 이사회에서 결정하는 것으로 최종 의견을 표시함.

넷마블네오(주)의 이사회 또한 본건 주식교환 추진의 필요성에 공감하였고 그동안의 검토 결과 및 감사위원회의 종합의견을 수렴하여 2026년 3월 25일 이사회에서 이를 최종적으로 결의하였습니다. 이사회는 회사로부터 독립적인 사외이사들이 외부 자문사의 의견을 바탕으로 토의를 거쳐 제시한 의견이 타당하다는 판단 하에 반대의견 없이 찬성하였습니다. 감사위원회의 의견을 포함한 넷마블네오(주) 이사회의 논의 내용은 "가) 전원 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회 - (7) 감사위원회 의견이 이사회에 반영되었는지 여부" 부분이 기재된 넷마블네오(주)의 이사회 의견서를 참고하여 주시기 바랍니다.

(2) 일반주주와의 소통현황 및 방안

(가) 적극적인 사전 소통에 대한 당사의 의견

본건 포괄적 주식교환을 추진함에 있어 이사회 결의 전 주주들과의 사전 소통 필요성이 제기될 수 있습니다. 그러나 확정되지 않은 정보가 시장에 알려질 경우 당사회사의 주가(넷마블㈜의 주가 및 넷마블네오㈜의 K-OTC에서 거래되는 가격)에 중대한 영향을 미쳐 자본시장법에 따라 산정되는 교환비율이 왜곡될 우려가 존재했습니다.

양사는 이사회 전 사전 소통 방식과 관련하여 별도의 외부 법률 검토를 거치지는 않았으나, 주식교환의 구체적인 시점이나 교환비율이 확정되지 않은 상태에서 이루어지는 사전 접촉이 내포하고 있는 심각한 법적 리스크를 인지하고 있었습니다. 만약 회사가 일부 주주와 선별적으로 소통하여 관련 내용을 설명할 경우, 이는 미공개 중요정보의 유출로 평가될 뿐만 아니라 특정 주주에게만 특혜를 제공하는 결과를 낳아 주주평등의 원칙에 정면으로 위배됩니다. 나아가 이사회 승인을 받지 못해 추진 여부조차 불확실한 상황에서 주가에 영향을 줄 수 있는 소통을 진행하는 것은 자칫 회사가 인위적으로 주가를 부양하려 했다는 시세조종 및 부정거래 논란을 야기할 수 있으며, 엄격한 공정공시 의무 위반 문제까지 초래할 수 있습니다.

결과적으로 넷마블㈜는 미공개 정보 유출 우려 및 교환비율 미확정 상태에서 발생할 수 있는 심각한 자본시장법 위반 리스크를 종합적으로 고려하여, 이사회 결의 전 주주를 대상으로 한 사전 소통 방안은 검토 대상에서 배제하였습니다.

(나) 일반주주 소통현황

[넷마블㈜]

넷마블㈜의 경우 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일) 이후부터 증권신고서 정정일 현재까지 일반주주로부터 접수된 별도의 질의는 없었습니다. 또한 주요사항보고서 공시 이후 개최된 넷마블(주)의 정기주주총회(2026년 3월 26일)에서도 본건 주식교환에 관한 일반주주분들의 별도 질의는 없었습니다. 이는 본건 주식교환이 소규모 주식교환 방식으로 추진되어 기존 주주의 지분 희석 우려가 낮고, 신주 발행 물량에 상응하는 자기주식 매입 및 소각 등 실질적인 주주 보호 조치가 병행됨에 따른 결과로 사료됩니다.

[넷마블네오㈜]

넷마블네오㈜의 경우 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일) 이후부터 증권신고서 정정일 현재까지 넷마블네오㈜에 접수된 일반주주의 의견은 총 4건이며, 모두 유선으로 주요사항보고서 공시 이후에 접수되었습니다.

접수일자
접수경로
건수

2026.03.26
유선
2

2026.03.27
유선
1

2026.03.31
유선
1

- 접수된 주요 질의사항 및 회사의 대응 내용

질의 및 문의 사항(Q)
답변(A)
건 수

주식교환시 양도소득세 신고 따로 해야하는지?

- 양도소득세 신고 대상에 해당하며, 과세특례신청서를 함께 제출할 경우 양도소득세 과세이연을 적용받을 수 있습니다.

- 무신고시에는 양도차익이 발생하게 되면 양도소득세를 내야 하는 구조입니다.

- 현재시점에서는 임시주주총회 진행 및 증권신고서 효력이 발생하지 않은 상태로, 관련 세부 절차에 대해서는 교환기준일(7/30) 주주를 대상으로 넷마블㈜에서 안내가 될 예정입니다.

2

주식교환 일정에 대해 안내해달라

주식교환은 5/28 개최 예정인 임시주주총회의 승인을 거쳐 최종 확정될 예정이며, 해당 임시주주총회의 주주권리 확정 기준일은 4/9입니다. 주식매수청구권을 행사하고자 하는 주주는 임시주주총회 전에 반대의사를 표시하여야 하며, 임시주주총회에서 본건 주식교환이 승인될 경우 관련 법령 및 별도 안내된 절차에 따라 주식매수청구권 행사 여부를 증권사 또는 회사에 통지하시면 됩니다. 주식교환은 7/30 기준 주주를 대상으로 7/31 이루어질 예정이며, 이에 따라 K-OTC 시장에서의 매매거래는 7/29부터 정지될 예정입니다. 이후 넷마블㈜ 주식으로의 교환 및 신주의 매매는 8/20 개시될 것으로 예상됩니다.
1

언제 기준으로 주식교환이 되는건지? 주식을 샀는데, 오늘보니 자동환급되어 있는것 같다

7/30 주주 기준으로 교환이 됩니다. 7/29부터 K-OTC에서 매매거래 정지될 예정이며, 그 전까지는 자유롭게 매매가 가능합니다.

-문의하신 자동환급 관련하여서는 당사에서는 확인이 불가능하여, 매매하신 증권사로 문의가 필요합니다.

1

넷마블네오(주)는 주주의 신뢰를 기업 경영의 최우선 가치로 삼고 있으며, 이를 실천하기 위해 적극적이고 능동적인 소통을 이어오고 있습니다. 특히 당사는 2018년부터 정기 주주총회 종료 직후 별도의 주주간담회를 개최하여, 경영진과 주주가 가감 없이 대화할 수 있는 기반을 마련해 왔습니다. 이 과정에서 넷마블네오(주)는 IPO 추진 현황, 경영실적 관련 질의응답, 개발 중인 프로젝트 라인업 및 론칭 계획 등에 관하여 주주들과 지속적으로 의견을 교환하여 왔습니다.

넷마블네오(주)는 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일)를 통해 거래 내용을 공개한 직후, 주주들이 가질수 있는 궁금증과 우려에 성실히 설명드리고자 2026년 3월 26일 정기 주주총회 현장에서 주주간담회를 예정대로 진행하였습니다. 본건 거래가 주주들에게 중요한 의미를 가지는 사안이라는 점을 고려하여, 해당 간담회 자리에서 관련 질의와 우려를 회피하거나 제한하지 않고, 대표이사가 직접 거래의 배경과 취지를 설명하고 질의사항에 응답하였습니다.

간담회에는 14명의 외부주주와 7명의 임직원 주주가 참석하였으며, 외부주주 참석률은 전년 대비 36% 증가하였습니다. 넷마블네오㈜는 늘어난 참석 인원만큼 다양하고 심도 있는 주주분들의 의견을 경청하였으며, 대표이사를 비롯한 회사의 경영진은 시간의 구애 없이 충분한 질의응답 과정을 거쳐 주주들의 문의 사항을 현장에서 성실히 설명하고 이해를 돕기 위해 노력하였습니다. 간담회 종료 이후에는 참석 주주 중 일부와 추가 질의응답을 진행하였으며, 회사담당자 전화번호를 안내하여, 필요시 즉각적으로 소통할 수 있도록 하였습니다.

넷마블네오㈜는 이번 간담회에서 주주분들의 소중한 의견을 수렴하여 본건 거래를 진행할 수 있도록 노력할 것이며, 향후에도 열린 소통창구를 통해 주주분들과의 소통을 지속해나갈 예정입니다.

질의 및 문의 사항(Q)
답변(A)

과거 시장의 기대치와 비교하여 현 시점의 기업가치가 보수적으로 평가되었다고 생각함. 미래 성장 동력과 신작 성과가 가치 산정 과정에 충분히 반영되었는지
기업가치에 대한 평가는 공신력 있는 복수의 외부평가기관(회계법인)의 평가를 통하여 확인한 가치입니다. 과거의 기대치는 기업공개(IPO)를 전제로 한 시장의 프리미엄이 포함된 수치였으나, 현재는 비상장 상태에서의 실질 가치를 기준으로 산정되었습니다. 또한, 최근의 산업 환경 변화와 당사의 실적 변동 등이 반영된 결과이며, 향후 상장사인 넷마블 주식으로 전환됨으로써 시장에서 보다 투명하고 합리적인 가치 평가를 받을 수 있는 토대를 마련한 것입니다.

시장 환경 및 기업가치 회복을 기다리는 대신 현 시점에 주식교환을 추진하는 전략적 이유는 무엇이며, IPO 재추진 등 다른 대안은 충분히 검토되었는지
현재 중복 상장에 대한 규제 강화와 경색된 시장 환경으로 인해 넷마블네오㈜의 독자적인 IPO 추진은 현실적으로 매우 어려운 상황입니다. 가치 상승을 무한정 기다리기에는 향후 시장 상황이나 실적 개선 여부가 불확실하며, 주주분들의 주식 유동성이 장기간 묶일 위험이 존재합니다. 따라서 현재 주주들에게 상장 주식의 유동성을 제공하고 넷마블㈜의 성장에 동참할 수 있는 가장 현실적이고 확실한 기회라고 판단하였습니다.

본건 거래의 의사결정 과정에서 소수주주의 의견이 실질적으로 반영되었는지 여부와, 주주 가치 침해를 방지하기 위해 회사가 마련한 보호 장치는 무엇인지
본건 거래는 이사회 의결, 독립적인 외부 전문가의 평가, 그리고 면밀한 법률 검토를 거쳐 절차적 적당성을 확보하였습니다. 주식교환 조건은 대주주와 소액주주 모두에게 동일하게 적용되며, 소액주주들에게 상장주식 교부라는 실질적인 유동성 확보기회를 제공합니다. 미공개정보 등 법적 리스크로 사전에 일일이 의견을 수렴하기에는 한계가 있었으나, 이번 주주간담회를 통해 질의주시는 사항에 대해 상세히 답변드리고자 하며, 주주 가치 제고를 위해 최선을 다할 것을 약속드립니다.

주식교환 완료 후 넷마블네오㈜에 축적된 자산과 이익잉여금이 모회사로 귀속됨에 따라, 기존 소액주주들이 향유하게 되는 실질적인 경제적 이익은 무엇인지
넷마블네오㈜의 이익잉여금 중 일부는 주식교환 과정에서 주주 가치를 보전하기 위한 재원으로 활용될 예정이며, 향후 배당 재원으로도 기능하게 됩니다. 주주님들께서는 이번 교환을 통해 비상장 주식 대신 유가증권시장에서 실시간 거래가 가능한 상장사 넷마블㈜의 주식을 교부받게 됩니다. 이는 단순한 자산의 이전을 넘어, 주주님들이 보유한 자산의 유동성을 확보하고 견고한 포트폴리오에서 발생하는 수익을 공유할 수 있는 실질적인 가치 전환의 효과를 제공합니다.

주식교환 이전에 배당이 선행되지 않은 점에 대한 설명과, 금번 배당 미실시가 결정된 구체적인 배경은 무엇인지
이번 주식교환을 앞두고 배당을 실시하지 않은 것은 전체 주주의 관점에서 교환가치를 보존하기 위함입니다. 배당을 선행할 경우 회사의 가치가 감소하게 되며, 이는 결과적으로 넷마블네오(주)의 교환가액 감소 및 주식교환 비율감소로 이어지게 됩니다. 전체 주주 관점에서 교환가치 훼손을 방지하기 위해 금년도 배당은 실시하지 아니하였습니다. 다만, 넷마블㈜는 주식교환 이후 확대된 배당재원을 통한 주주환원을 계획하고 있습니다.

현재 제시된 주식매수청구권 행사가격이 시장의 기대치에 미치지 못할 경우, 이를 실효성 있는 주주 보호 수단으로 볼 수 있는지에 대한 회사의 입장은 무엇인지
주식매수청구권은 본건 주식교환에 반대하는 주주님들께 법적으로 보장된 회수 기회이며, 행사가격은 관련 법령에 따라 객관적으로 산출되었습니다. 청구권 행사 여부는 향후 넷마블㈜의 주가 전망과 부담세액 등을 고려한 개별 주주님의 투자 판단에 따라 선택하실 수 있는 권리입니다. 회사는 단순히 법적 의무를 이행하는 것에 그치지 않고, 자기주식 소각과 같은 추가적인 주주환원책을 병행함으로써 주식매수청구권 외에도 주주님들의 투자가치가 훼손되지 않도록 다각적인 노력을 기울이고 있습니다.

(다) 일반주주 의견의 감사위원회 보고 및 검토

앞서 살펴본 바와 같이, 넷마블㈜ 및 넷마블네오㈜ 양사는 정보의 비대칭성 해소와 주주 권익 보호를 중시하면서도, 이사회 결의 전 단계에서 발생할 수 있는 미공개 정보 유출 우려와 교환비율 미확정에 따른 자본시장법 위반 리스크를 최우선적으로 고려하였습니다. 이러한 엄격한 법적·절차적 제약으로 인해 이사회 결의 전 주주들과의 사전 소통 방안은 현실적으로 검토 대상에서 제외될 수밖에 없었습니다. 이에 따라 주주들의 구체적인 의견을 사전에 수렴하여 감사위원회에 보고하고 이를 안건 심의 과정에 반영하는 것 또한 실무상 제약이 따랐습니다. 결과적으로 본건 거래의 적정성을 검토하는 과정에서 일반주주의 개별적 의견을 직접적인 보고 형태로 감사위원회에 전달하기에는 객관적인 한계가 있었습니다.

(라) 일반주주 의견에도 불구하고 주주간 이해상충이 없는 것으로 결정한 근거

앞서 언급한 바와 같이, 당사회사는 본건 포괄적 주식교환을 추진함에 있어 확정되지 않은 정보가 시장에 알려질 경우 당사회사의 주가(넷마블㈜의 주가 및 넷마블네오㈜의 K-OTC 거래가격)에 중대한 영향을 미쳐 자본시장법에 따라 산정되는 교환비율이 왜곡될 우려가 있음을 고려하였고, 이에 따라 이사회 결의 이전에 주주를 대상으로 한 사전 소통 방안은 검토 대상에서 제외하였습니다. 다만 본건 주식교환과 관련하여 독립적인 감사위원회의 검토 과정에서 ① 2021년 IPO 추진 당시의 예상 기업가치와 현재 기업가치 간 차이 및 ② 교환비율의 공정성과 교환가액의 적정성에 대한 논의가 있었고, 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일) 이후 당사회사에 접수된 일반주주 의견에서도 이러한 내용에 대한 우려가 집중되어 있음을 확인하였습니다. 감사위원회는 이에 대해 검토 과정에서 아래 근거에 의하여 본건 주식교환이 소수주주의 이익을 침해하지 않는 것으로 판단하였습니다.

첫째, 넷마블네오(주)가 IPO를 추진했던 2021년 당시에는 코로나19 팬데믹으로 인한 비대면 경제 활성화 및 풍부한 유동성 등으로 게임 산업 전반이 이례적인 수혜를 입었으며, 이를 바탕으로 역대급 실적을 달성한 바 있습니다. 그러나 이후 대외 환경이 정상화됨에 따라 산업 전반의 성장세가 둔화되었고, 넷마블네오(주) 역시 실적 악화와 적자 전환이라는 어려운 시기를 겪게 되었습니다. 특히 최근 게임 시장의 트렌드가 모바일 중심에서 PC 및 콘솔 플랫폼으로 급격히 변화하고 있는 상황에서, 당시와 같은 고평가를 현재 시점에 다시 기대하기는 어려운 것이 냉정한 현실입니다. 실제 넷마블네오(주)는 비상장법인이지만 K-OTC 시장에서 거래되고 있으며, 최근 주가가 지속적인 하락 추세를 보이고 있다는 점은 시장 참여자들 역시 2021년 당시의 기업가치와 현재의 가치를 명확히 다르게 인식하고 있음을 방증합니다.

실적 개선 후 다시 IPO를 시도하는 대안도 고려할 수 있으나, 최근 자본시장 내에서 모·자회사 중복상장에 따른 비판적 시각과 규제적 압력이 유례없이 심화되었다는 점을 엄중히 고려해야 합니다. 이러한 환경 변화는 넷마블네오(주)가 독자적인 상장을 추진할 경우 시장의 부정적 평가를 피하기 어렵게 만들며, 상장 실현 가능성 자체를 매우 불확실하게 만드는 요인이 되었습니다. 이에 당사는 중복상장에 대한 불확실성을 선제적으로 해소하고 주주 가치를 보호하기 위해 본건 포괄적 주식교환을 추진하게 되었습니다. 본건 거래를 통해 양사 간의 이해관계를 완전히 일치시킴으로써 비상장주식 특유의 불투명한 가격 형성 리스크를 제거하고, 주주들이 보다 안정적이고 예측 가능한 시장 가격을 기반으로 자유로운 투자 판단을 내릴 수 있는 환경을 조성하고자 합니다.

본건 거래와 별개로, 당사는 본건 거래 이후 무엇보다 본질적인 기업가치 향상에 모든 역량을 집중할 것입니다. 이를 통해 넷마블(주)의 주식을 교부받게 되는 기존 넷마블네오(주)의 주주들이 상장사 주주로서 자본시장에서 제대로 된 가치 평가를 받을 수 있도록 전력을 다하겠습니다. 투명한 지배구조와 강화된 사업 경쟁력을 바탕으로 장기적인 기업가치 제고를 실현함으로써, 주주 전체의 투자 유동성을 확보하고 궁극적으로는 주주 이익을 극대화하는 선순환 구조를 구축할 계획입니다.

둘째, 주식교환비율의 적정성과 관련하여, 양사는 객관적인 가치 산정을 위해 외부전문기관인 삼일회계법인의 자문을 거쳐 최종 교환비율을 1 : 0.1160410으로 결정하였습니다. 본건은 상장법인과 비상장법인 간의 주식교환으로서, 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 따른 외부평가 의무를 준수하였습니다. 이에 따라 넷마블(주)는 한영회계법인을 외부평가기관으로 선임하였으며, 이에 더해 법적 요구 수준을 상회하는 철저한 검증을 위해 대주회계법인을 별도의 외부평가기관으로 추가 선임하여 교환비율에 대한 교차 검증을 실시하였습니다. 검토 결과, 독립적인 외부평가기관인 한영회계법인은 넷마블(주)와 넷마블네오(주)의 주당 평가액을 각각 51,969원과 5,370원~7,396원으로 평가하였으며, 이에 따른 적정 교환비율 범위를 1 : 0.1033300~0.1423154로 제시하였습니다. 또한, 또 다른 독립적 평가기관인 대주회계법인은 양사의 주당 평가액을 각각 51,969원과 5,305원~7,230원으로 평가하여, 1 : 0.1020750~0.1391294의 교환비율 범위를 산출하였습니다. 결론적으로 양사가 합의하여 결정한 최종 교환비율인 1 : 0.1160410은 복수의 독립된 외부평가기관이 제시한 적정 교환비율 범위 내에 모두 포함되어 있습니다. 따라서 본건 거래를 위해 설정된 주식교환비율은 객관적이고 공정한 근거에 따라 산정된 적정한 수치로 판단됩니다.

셋째, 본건 주식교환은 넷마블㈜가 신주를 발행하는 주식교부형 주식교환이나, 신주 발행 규모에 상응하는 자기주식을 매입하여 연내 전량 소각하는 방안을 수립하였습니다. 특히 해당 소요 재원을 완전자회사가 되는 넷마블네오(주)로부터 수취하는 배당금으로 충당하며, 신주 발행 규모가 1.9% 수준에 불과하여 넷마블㈜의 기존 주주에 미치는 영향은 극히 제한적입니다. 넷마블네오 주주로서는 상장사 주식을 교부받음으로써 비상장주식의 낮은 환금성과 불안정한 가격 형성 리스크를 개선하고 투자자산에 대한 높은 유동성을 확보할 수 있어 투자를 지속할 수 있는 기회가 주어지는바, 거래 구조 자체가 특정 주주에게만 유리하거나 불리한 형태가 아닌 것으로 판단하였습니다.

넷째, 본건 주식교환에 반대하는 넷마블네오㈜ 소수주주에게는 상법 제360조의5에 따라 주식매수청구권이 보장되며, 매수예정가격은 6,031원으로 산정되어 소수주주가 현금으로 투자를 회수할 수 있는 법적 보호장치가 마련되어 있습니다.

이상의 사항을 종합적으로 고려하여, 감사위원회는 소수주주들이 제기한 우려에 대해 교환비율의 적정성 검증, 법적 보호장치 확보 등의 조치가 이루어진 것으로 판단하였으며, 본건 주식교환이 일반주주의 이익을 침해하지 않는다는 의견을 2026년 03월 25일 이사회에 전달하였습니다.

(3) 일반주주의 의견 개진 방식 및 주식교환 등에 반대하는 일반주주를 설득하기 위한 구체적인 소통 계획 여부

교환당사회사는

2026년 03월 25일 주식의 포괄적 교환과 관련한 이사회 결의 이후 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」, 「상법」 등 관련 법령이 정한 절차와 요건을 준수하여 주요사항보고서(주식교환ㆍ이전결정) 공시를 진행하였습니다. 이와 함께 넷마블(주)는 소규모 주식교환으로 진행함에 따라, 소규모 주식교환 반대의사 표시 권리를 부여하기 위한 주주확정 기준일을 넷마블(주) 홈페이지에 공고하였고 주주확정 기준일인 2026년 04월 09일 소규모 주식교환에 대한 주요 내용을 포함한 공고를 진행
하였습니다. 넷마블네오(주)는 일반 주식교환 진행에 따른 주주총회 승인이 필요함에 따라, 임시주주총회를 위한 권리주주 확정 기준일을 홈페이지에 공고하였습니다.넷마블(주)는 2026년 03월 25일 이사회결의 이후 홈페이지에 포괄적 주식교환 관련 IR 자료를 게재하여 주주들이 관련 내용을 이해하고 신속하게 확인할 수 있도록 하였습니다. 또한 각 사는 홈페이지 내에 전화번호와 이메일 주소를 공개하여 소통창구를 마련하였고, 이를 통해 모든 주주는 유선문의와 이메일 질의가 가능합니다. 넷마블(주)는 본건 포괄적 주식교환과 관련한 주주의 문의가 있을 시 충분한 응답 시간을 가질 예정입니다. 이는 포괄적 주식교환에 대한 주요 의사결정 방향성을 사전에 주주에게 명확히 공유함으로써, 각 주주의 권리 행사와 투자판단에 필요한 정보를 충분히 제공하고자 하는 취지입니다. 또한 넷마블네오(주)는 임시주주총회에서 포괄적 주식교환에 대한 주주총회 결의를 진행하는 만큼, 주주들과 더 직접적인 소통이 이뤄질 예정입니다.

[예상 Q&A 홈페이지 게재]

넷마블㈜의 경우 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일) 이후부터 증권신고서 정정일 현재까지 일반주주로부터 접수된 별도의 질의는 없었습니다. 또한 주요사항보고서 공시 이후 개최된 넷마블(주)의 정기주주총회(2026년 3월 26일)에서도 본건 주식교환에 관한 일반주주분들의 별도 질의는 없었습니다. 이는 본건 주식교환이 소규모 주식교환 방식으로 추진되어 기존 주주의 지분 희석 우려가 낮고, 신주 발행 물량에 상응하는 자기주식 매입 및 소각 등 실질적인 주주 보호 조치가 병행됨에 따른 결과로 사료됩니다. 한편, 당사는 본건 주식교환과 관련하여 주주의 이해를 돕고 적극적인 소통을 진행하기 위하여 홈페이지에 본건 주식교환 관련 예상되는 질문과 그에 대한 답변을 Q&A 형태로 게시하였습니다.

[일반주주의 문의사항 홈페이지 게재 및 공유]

넷마블네오㈜의 경우 2026년 3월 25일 주요사항보고서 공시 이후, 2026년 3월 26일 정기 주주총회 종료 직후 개최된 간담회에서 일반주주들을 대상으로 본건 주식교환 관련 질의응답을 진행하였습니다. 또한, 당사회사는 이후 증권신고서 정정일 현재까지 IR 대표번호 및 이메일을 통해 일반주주들의 의견을 지속적으로 청취하고 있습니다. 당사회사는 일반주주들의 문의사항을 당사 홈페이지에 공개하여 다른 주주들과의 의견 공유를 활성화하고, 주식교환에 대한 이해도를 제고하고자 합니다. 향후 홈페이지 게재 내용은 일반주주들의 추가 문의가 발생할 경우 수시로 업데이트할 예정입니다.

교환당사회사는 모든 주주들이 관련 내용을 신속하게 확인하고, 쉽게 이해할 수 있도록 관련 정보를 제공하고자 합니다. 해당 조치들을 통해 모든 주주의 정보 비대칭성을 최소화하고, 각 주주가 충분한 정보를 기반으로 의사결정 할 수 있도록 노력하겠습니다.

(4) 일반주주 보호방안

(가) 총 주주 보호의 측면

양사의 감사위원회는 각 법률 자문 검토를 통해, 본건 주식교환이 중복상장에 대한 불확실성을 선제적으로 해소하여 의사결정 구조를 효율화 함으로써 장기적인 기업가치 증대를 위한 의사결정을 신속하게 진행할 수 있고 넷마블네오(주)의 주주들에게는 비상장주식 대신 상장주식인 넷마블(주) 신주를 취득할 기회를 제공함으로써, 넷마블(주)의 폭넓은 사업 포트폴리오와 수익 기반에 직접 참여하고 즉각적인 투자 유동성을 확보할 수 있는 실질적인 혜택을 부여하므로 거래목적의 정당성이 인정된다고 판단하였습니다.

(나) 일반주주 보호를 위한 강화조치: 전원 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회의 검토 및 자기주식 매입·소각

양사 감사위원회는 본건 주식교환이 자본시장법에 의해 산정된 교환비율에 의해 이루어지는 것으로 특정 주주에게만 유리한 비율을 적용하는 구조가 아니라는 것을 검토하였고, 신주 발행에 따른 지분 희석 우려를 해소하기 위해 발행 규모에 상응하는 규모의 자기주식을 매입하여 연내 전량 소각하는 전향적인 주주 보호 방안을 수립하였습니다. 또한, 자본시장법 등에서 요구하는 외부평가기관의 의견서 외 법적 요구 조건을 상회하는 별도의 회계법인을 선임하여 교환비율을 교차 검증하는 등 일부 주주에게만 이익을 부여하는 목적에서 포괄적 주식교환이 이루어지지 않으며, 이사가 직무를 수행함에 있어 총 주주의 이익을 보호하고, 전체 주주의 이익을 공평하게 대우하여야 한다는 이사의 주주충실의무에 위반되지 않는다는 점을 확인하였습니다.

(다) 일반주주 보호 방안: 본건 주식교환의 방식(주식교부형)

한편, 주식 교환비율이 전체 주주에게 동일하게 적용된다고 하더라도, 주식교환을 통해 넷마블네오(주)의 지배권을 강화하는 넷마블(주)와 넷마블네오(주) 소수주주의 지분 보유 목적이 다르다는 점에서 넷마블네오(주) 소수주주에게 불필요한 피해가 발생한다는 우려가 있을 수 있습니다. 다만, 본건 주식교환을 통해 넷마블네오(주) 주주는 현금을 교부 받아 일방적으로 축출되는 것이 아니라, 비상장법인인(K-OTC에서 거래 가능) 넷마블네오(주) 주식 대비 거래 유동성이 풍부한 넷마블(주)의 보통주를 교환대가로 지급받게 됩니다. 이를 통해 넷마블네오(주) 소수주주들은 주식의 유동성 제약을 해소할 수 있으며, 넷마블(주)를 통해 넷마블네오(주)에 대한 투자를 지속할 수 있고, 넷마블(주)가 진행하고 있는 적극적인 주주환원 정책의 효과를 향유하게 됩니다. 넷마블(주)는 직접적인 기업가치 제고 목표 발표를 통해 적극적인 주주환원 정책을 밝히고 있으며, “2026년~2028년 연결조정지배주주순이익의 최대 40% 범위 내 배당 및 자기주식 매입 및 소각”을 목표로 제시하고 있습니다. 위와 같은 넷마블(주)의 조치와 넷마블네오(주) 주주의 넷마블(주) 주주로 전환에 따른 기대효과를 고려하였을 때, 각 사의 이사회는 주주보호 측면에서 문제가 없는 것으로 판단하였습니다.

(라) 일반주주 보호 방안: 주식매수청구권

넷마블네오(주) 소수주주의 경우 본건 주식교환 결의에 반대하는 경우 상법 제360조의5에 따라 주식매수청구권을 행사할 수 있습니다. 즉, 단체법적 법률행위에 따라 일방적으로 넷마블(주) 주주의 지위를 가지게 되는 것에 반대하는 경우 주식매수청구권 행사를 통하여 넷마블(주) 주식이 아닌 현금을 수령하는 것을 선택할 수 있습니다.

(주6) 정정 전

3) 넷마블(주) 및 넷마블네오(주) 주주가치에 미치는 영향

본건 주식교환은 넷마블(주)와 넷마블네오(주) 모두의 기업가치 및 주주가치 제고를 위한 전략적 거래로서 게임 소프트웨어 개발 및 공급 역량 통합을 통한 사업경쟁력 강화, 경영효율성 제고 및 중복상장 우려에 대한 선제적 해소 등을 통해 양사 주주의 중장기적인 이익을 제고할 것으로 기대됩니다.넷마블(주)는 본 포괄적 주식교환을 통해 중복상장 효과를 제거하여 지배구조 단순화 및 투명성을 제고할 수 있습니다. 또한, 완전자회사 전환에 따라 넷마블네오(주)의 경영 성과가 넷마블(주)의 지배기업 귀속 순이익으로 100% 반영되면서 향후 넷마블네오(주)로부터 수취하는 추가 배당금은 넷마블(주)의 주주환원 확대 정책의 재원으로 활용되거나, 차세대 신작 개발을 위한 본업 투자 재원으로 재투입될 예정입니다. 완전자회사가 된 넷마블네오(주)의 경영효율성 제고 등의 성과가 자연스럽게 완전모회사인 넷마블(주)의 기업가치 제고로 이어지는 선순환 구조를 구축함으로써 넷마블(주) 주주의 중장기적인 이익을 제고하고 지속 가능한 성장 구조를 확립할 것으로 기대됩니다.

한편, 넷마블네오(주) 주주는 본건 주식교환을 통해 유가증권시장 주권상장법인 넷마블(주)의 주식을 교부받음으로써, 넷마블(주)가 추진하는 전사적 차원의 성장 잠재력과 지배구조 개선에 따른 가치 제고 효과를 직접적으로 향유할 수 있습니다. 또한 비상장주식의 낮은 환금성과 불안정한 가격 형성 리스크를 개선하고 투자자산에 대한 높은 유동성을 확보할 수 있으며, 넷마블네오(주)가 개발 중인 게임 라인업의 흥행 여부에 따라 주주들이 노출되었던 실적 변동성 리스크는 본건 주식교환을 거쳐 넷마블(주)의 다각화 된 게임 포트폴리오로 분산됨으로써 투자 안정성이 높아지는 효과를 기대할 수 있습니다.

넷마블네오(주)의 주주는 넷마블(주)의 주주환원 정책에 대해서도 직접적인 영향을 받을 수 있습니다. 넷마블(주)는 2026년 02월 05일 중장기 주주가치 제고를 위해 향후 3개년(2026년~2028년 사업연도) 주주환원율을 기존 연결조정지배주주순이익의 30%에서 40% 이내로 확대하는 신규 주주환원 정책을 발표한 바 있습니다. 넷마블(주)의 주식을 교부받을 예정인 넷마블네오(주)의 주주들은 이와 같은 넷마블(주)의 주주환원 정책의 효용을 공유받을 수 있습니다.

2026년 03월 25일 완전모회사가 될 예정인 넷마블(주)는 포괄적 주식교환 과정에서의 신주 발행으로 인한 주주가치 희석을 방지하기 위해 신주발행 규모에 상응하는 828억원 수준 규모의 자기주식을 취득하여 2026년 연내 소각할 계획을 발표하였습니다. 이는 넷마블(주)가 2026년 02월 05일 기발표한 주주환원 정책과 별개로 진행될 예정이며, 포괄적 주식교환 완료 후 넷마블(주) 주주 뿐만 아니라 넷마블(주)의 주주가 될 현재의 넷마블네오(주) 주주도 주주가치 제고 효과를 누릴 수 있을 것으로 판단됩니다.한편, 넷마블(주)는 2026년 03월 25일 이사회결의 이후 홈페이지에 포괄적 주식교환 관련 IR 자료를 게재하여 주주들이 관련 내용을 이해하고 신속하게 확인할 수 있도록 하였습니다. 또한, 넷마블(주)와 넷마블네오(주)는 포괄적 주식교환과 관련된 전반적인 내용을 주주들이 확인할 수 있도록 보도자료를 배포하는 등 다양한 주주분들에게 금번 포괄적 주식교환의 목적과 기대효과를 정확히 전달하고자 합니다. 넷마블(주)와 넷마블네오(주)는 이와 같이 다양한 방식으로 주주들과의 신뢰를 강화하고, 적극적인 소통을 통해 본 주식교환 관련 정보들을 지속적으로 제공해 나갈 예정입니다.

(주6) 정정 후

3) 넷마블(주) 및 넷마블네오(주) 주주가치에 미치는 영향

가) 주주가치에 미치는 영향

본건 주식교환은 넷마블

(주)와 넷마블네오(주) 모두의 기업가치 및 주주가치 제고를 위한 전략적 거래로서 게임 소프트웨어 개발 및 공급 역량 통합을 통한 사업경쟁력 강화, 경영효율성 제고 및 중복상장 우려에 대한 선제적 해소 등을 통해 양사 주주의 중장기적인 이익을 제고할 것으로 기대됩니다.넷마블(주)는 본 포괄적 주식교환을 통해
자회사 넷마블네오(주)의 기업공개(IPO) 시 예상되는 모자회사 중복상장 구조 대비
지배구조 단순화 및 투명성을 제고할 수 있습니다. 또한, 완전자회사 전환에 따라 넷마블네오(주)의 경영 성과가 넷마블(주)의 지배기업 귀속 순이익으로 100% 반영되면서 향후 넷마블네오(주)로부터 수취하는 추가 배당금은 넷마블(주)의 주주환원 확대 정책의 재원으로 활용되거나, 차세대 신작 개발을 위한 본업 투자 재원으로 재투입될 예정입니다. 완전자회사가 된 넷마블네오(주)의 경영효율성 제고 등의 성과가 자연스럽게 완전모회사인 넷마블(주)의 기업가치 제고로 이어지는 선순환 구조를 구축함으로써 넷마블(주) 주주의 중장기적인 이익을 제고하고 지속 가능한 성장 구조를 확립할 것으로 기대됩니다.

나) 일반주주와의 소통 현황

한편, 넷마블네오(주) 주주는 본건 주식교환을 통해 유가증권시장 주권상장법인 넷마블(주)의 주식을 교부받음으로써, 넷마블(주)가 추진하는 전사적 차원의 성장 잠재력과 지배구조 개선에 따른 가치 제고 효과를 직접적으로 향유할 수 있습니다. 또한 비상장주식의 낮은 환금성과 불안정한 가격 형성 리스크를 개선하고 투자자산에 대한 높은 유동성을 확보할 수 있으며, 넷마블네오(주)가 개발 중인 게임 라인업의 흥행 여부에 따라 주주들이 노출되었던 실적 변동성 리스크는 본건 주식교환을 거쳐 넷마블(주)의 다각화 된 게임 포트폴리오로 분산됨으로써 투자 안정성이 높아지는 효과를 기대할 수 있습니다.

넷마블네오(주)의 주주는 넷마블(주)의 주주환원 정책에 대해서도 직접적인 영향을 받을 수 있습니다. 넷마블(주)는 2026년 02월 05일 중장기 주주가치 제고를 위해 향후 3개년(2026년~2028년 사업연도) 주주환원율을 기존 연결조정지배주주순이익의 30%에서 40% 이내로 확대하는 신규 주주환원 정책을 발표한 바 있습니다. 넷마블(주)의 주식을 교부받을 예정인 넷마블네오(주)의 주주들은 이와 같은 넷마블(주)의 주주환원 정책의 효용을 공유받을 수 있습니다.

2026년 03월 25일 완전모회사가 될 예정인 넷마블(주)는 포괄적 주식교환 과정에서의 신주 발행으로 인한 주주가치 희석을 방지하기 위해 신주발행 규모에 상응하는 828억원 수준 규모의 자기주식을 취득하여 2026년 연내 소각할 계획을 발표하였습니다. 이는 넷마블(주)가 2026년 02월 05일 기발표한 주주환원 정책과 별개로 진행될 예정이며, 포괄적 주식교환 완료 후 넷마블(주) 주주 뿐만 아니라 넷마블(주)의 주주가 될 현재의 넷마블네오(주) 주주도 주주가치 제고 효과를 누릴 수 있을 것으로 판단됩니다.한편, 넷마블(주)는 2026년 03월 25일 이사회결의 이후 홈페이지에 포괄적 주식교환 관련 IR 자료를 게재하여 주주들이 관련 내용을 이해하고 신속하게 확인할 수 있도록 하였습니다. 또한, 넷마블(주)와 넷마블네오(주)는 포괄적 주식교환과 관련된 전반적인 내용을 주주들이 확인할 수 있도록 보도자료를 배포하는 등 다양한 주주분들에게 금번 포괄적 주식교환의 목적과 기대효과를 정확히 전달하고자 합니다. 넷마블(주)와 넷마블네오(주)는 이와 같이 다양한 방식으로 주주들과의 신뢰를 강화하고, 적극적인 소통을 통해 본 주식교환 관련 정보들을 지속적으로 제공해 나갈 예정입니다.
주요사항보고서 공시 후 정정 증권신고서 제출일 현재까지 진행된 일반주주와의 소통내역은 아래와 같으며, 보다 자세한 사항은 ‘다) 주주에 대한 충실한 정보 제공-(2) 일반주주와의 소통현황 및 방안’에 기재된 내용을 참고해주시기 바랍니다.

[넷마블㈜]

넷마블㈜의 경우 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일) 이후부터 증권신고서 정정일 현재까지 일반주주로부터 접수된 별도의 질의는 없었습니다. 또한 주요사항보고서 공시 이후 개최된 넷마블(주)의 정기주주총회(2026년 3월 26일)에서도 본건 주식교환에 관한 일반주주분들의 별도 질의는 없었습니다. 이는 본건 주식교환이 소규모 주식교환 방식으로 추진되어 기존 주주의 지분 희석 우려가 낮고, 신주 발행 물량에 상응하는 자기주식 매입 및 소각 등 실질적인 주주 보호 조치가 병행됨에 따른 결과로 사료됩니다. 한편, 당사는 본건 주식교환과 관련하여 주주의 이해를 돕고 적극적인 소통을 진행하기 위하여 홈페이지에 본건 주식교환 관련 예상되는 질문과 그에 대한 답변을 Q&A 형태로 게시하였습니다.

[넷마블네오㈜]

넷마블네오㈜의 경우 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일) 이후부터 증권신고서 정정일 현재까지 넷마블네오㈜에 접수된 일반주주의 의견은 총 4건이며, 모두 유선으로 주요사항보고서 공시 이후에 접수되었습니다.

넷마블네오(주)는 주주의 신뢰를 기업 경영의 최우선 가치로 삼고 있으며, 이를 실천하기 위해 적극적이고 능동적인 소통 행보를 이어오고 있습니다. 특히 당사는 2018년부터 정기 주주총회 종료 직후 별도의 주주간담회를 개최하여, 경영진과 주주가 가감 없이 대화할 수 있는 소통 문화를 확립해 왔습니다.

당사는 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일)를 통해 거래 내용을 공개한 직후, 주주분들이 느끼실 수 있는 궁금증과 불안을 즉각적으로 해소해 드리고자 2026년 3월 26일 정기 주주총회 현장에서 주주간담회를 예외 없이 진행하였습니다. 이는 공시 이후 발생할 수 있는 시장의 다양한 목소리를 회피하지 않고, 경영진이 직접 현장에서 주주들의 질의에 실시간으로 응답함으로써 오해를 해소하고 신뢰를 강화하기 위함이었습니다.

간담회에는 14명의 외부주주와 7명의 임직원 주주가 참석하였으며, 외부주주 참석률은 전년 대비 36% 증가하였습니다. 당사는 늘어난 참석 인원만큼이나 다양하고 심도 있는 주주분들의 고견을 경청하였으며, 대표이사를 비롯한 회사의 경영진은 시간의 구애 없이 충분한 질의응답 과정을 거쳐 주주들의 문의 사항을 그 자리에서 즉각 해결하기 위해 노력했습니다.

다) 일반주주 보호방안

(1) 총 주주 보호의 측면

양사의 감사위원회는 각 법률 자문 검토를 통해, 본건 주식교환이 중복상장에 대한 불확실성을 선제적으로 해소하여 의사결정 구조를 효율화 함으로써 장기적인 기업가치 증대를 위한 의사결정을 신속하게 진행할 수 있고 넷마블네오(주)의 주주들에게는 비상장주식 대신 상장주식인 넷마블(주) 신주를 취득할 기회를 제공함으로써, 넷마블(주)의 폭넓은 사업 포트폴리오와 수익 기반에 직접 참여하고 즉각적인 투자 유동성을 확보할 수 있는 실질적인 혜택을 부여하므로 거래목적의 정당성이 인정된다고 판단하였습니다.

(2) 일반주주 보호를 위한 강화조치: 전원 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회의 검토 및 자기주식 매입·소각

양사 감사위원회는 본건 주식교환이 자본시장법에 의해 산정된 교환비율에 의해 이루어지는 것으로 특정 주주에게만 유리한 비율을 적용하는 구조가 아니라는 것을 검토하였고, 신주 발행에 따른 지분 희석 우려를 해소하기 위해 발행 규모에 상응하는 규모의 자기주식을 매입하여 연내 전량 소각하는 전향적인 주주 보호 방안을 수립하였습니다. 또한, 자본시장법 등에서 요구하는 외부평가기관의 의견서 외 법적 요구 조건을 상회하는 별도의 회계법인을 선임하여 교환비율을 교차 검증하는 등 일부 주주에게만 이익을 부여하는 목적에서 포괄적 주식교환이 이루어지지 않으며, 이사가 직무를 수행함에 있어 총 주주의 이익을 보호하고, 전체 주주의 이익을 공평하게 대우하여야 한다는 이사의 주주충실의무에 위반되지 않는다는 점을 확인하였습니다.

(3) 일반주주 보호 방안: 본건 주식교환의 방식(주식교부형)

한편, 주식 교환비율이 전체 주주에게 동일하게 적용된다고 하더라도, 주식교환을 통해 넷마블네오(주)의 지배권을 강화하는 넷마블(주)와 넷마블네오(주) 소수주주의 지분 보유 목적이 다르다는 점에서 넷마블네오(주) 소수주주에게 불필요한 피해가 발생한다는 우려가 있을 수 있습니다. 다만, 본건 주식교환을 통해 넷마블네오(주) 주주는 현금을 교부받아서 일방적으로 축출되는 것이 아니라, 비상장법인인(K-OTC에서 거래 가능) 넷마블네오(주) 주식 대비 거래 유동성이 풍부한 넷마블(주)의 보통주를 교환대가로 지급받게 됩니다. 이를 통해 넷마블네오(주) 소수주주들은 주식 유동성 제약을 해소할 수 있으며, 넷마블(주)를 통해 넷마블네오(주)에 대한 투자를 지속할 수 있고, 넷마블(주)가 진행하고 있는 적극적인 주주환원 정책의 효과를 향유하게 됩니다. 넷마블(주)는 직접적인 기업가치 제고 목표 발표를 통해 적극적인 주주환원 정책을 밝히고 있으며, “2026년~2028년 연결조정지배주주순이익의 최대 40% 범위 내 배당 및 자기주식 매입 및 소각”을 목표로 제시하고 있습니다. 위와 같은 넷마블(주)의 조치와 넷마블네오(주) 주주의 넷마블(주) 주주로 전환에 따른 기대효과를 고려하였을 때, 각 사의 이사회는 주주보호 측면에서 문제가 없는 것으로 판단하였습니다.

(4) 일반주주 보호 방안: 주식매수청구권

넷마블네오(주) 소수주주의 경우 본건 주식교환 결의에 반대하는 경우 상법 제 360조의5에 따라 주식매수청구권을 행사할 수 있습니다. 즉, 단체법적 법률행위에 따라 일방적으로 넷마블(주) 주주의 지위를 가지게 되는 것에 반대하는 경우 주식매수청구권 행사를 통하여 넷마블(주) 주식이 아닌 현금을 수령하는 것을 선택할 수 있습니다.

(주7) 정정 전
2. 주식교환 비율

(단위: 원)

구 분
넷마블 주식회사(완전모회사가 되는 회사)
넷마블네오 주식회사(완전자회사가 되는 회사)

가. 기준시가
51,969
해당사항 없음

- 할인 또는 할증률
-
-

나. 본질가치
해당사항 없음
6,031

- 자산가치
42,312
2,022

- 수익가치
해당사항 없음
8,703

다. 교환가액(1주당)
51,969
6,031

라. 주식교환비율
1
0.1160410

마. 상대가치
해당사항 없음
해당사항 없음

(Source : 주식교환 당사회사 제시 자료, DART 공시 사업보고서 및 감사보고서)

(주7) 정정 후

가. 주식교환비율 산출에 관한 사항

당사회사는 주식교환가액의 산정과 관련하여 외부전문기관인 삼일회계법인에 자문을 의뢰하였으며, 최종적으로 주식교환 당사회사가 확인하고 결정하였습니다.

[교환비율 산출 업무]

구분
내용

교환비율 산출 외부기관명
삼일회계법인 (주1)

교환비율 산출 업무 수행기간
2026년 2월 24일 ~ 2026년 3월 24일

(주1) 넷마블네오(주)는 주식교환비율 결정을 위한 참고 목적으로 주식가치 산정 회계자문사로 삼일회계법인과 자문 계약을 체결하였습니다.삼일회계법인의 본건 주식교환 관련한 구체적인 활동 내역은 다음과 같습니다.

일 시
활동내역

2월 24일 ~ 3월 17일
- 회사 제출자료 수령 및 기초자료 검토- 제출자료 내용 및 형식, 자료의 충실성 등 검토

3월 18일

- 가치산정 초안 검토

- 넷마블(주) 감사위원회 질의 응답

3월 18일 ~ 3월 24일
- 추가자료 보완 요청 및 회신자료 검토- 가치산정 산출근거에 대한 추가 검토

3월 23일
- 가치산정 결과 검토 및 참고자료 지원

3월 24일

- 최종 검토의견 정리 및 보고서 확정 협의

- 넷마블네오(주) 감사위원회 질의 응답

삼일회계법인이 회사에 요구한 정보, 업무수행자 수 및 총 업무수행 시간은 다음과 같습니다.

구분
삼일회계법인

회사에 요구한 정보
사업계획, 과거 재무실적, 주요 계정명세서, 주주명부, 산업 및 경쟁사 자료, 인건비 및 CAPEX 계획, 투자주식 및 금융자산 내역, 손상검토 관련 자료, 결산 재무제표 등

업무수행자 수
8명

업무수행시간
597시간

외부 평가가 관련법상 의무인지 여부
예 - 관련법상 외부 평가 의무 수행 기관은 한영회계법인임 - 삼일회계법인은 당사회사로부터 주식교환가액의 산정과 관련하여 자문을 의뢰받았으며, 최종적으로 주식교환 가액은 당사회사가 확인하고 결정하였음

1. 주식교환비율 산정결과 요약

완전모회사가 되는 회사 및 완전자회사가 되는 회사의 주식교환가액과 이에 따른 주식교환비율은 다음과 같습니다.

(단위:원)

구분

넷마블 주식회사

(완전모회사가 되는 회사)

넷마블네오 주식회사

(완전자회사가 되는 회사)

최소치
최대치

가. 기준시가(주1)
51,969
해당사항 없음
해당사항 없음

나. 본질가치(주2)
해당사항 없음
5,304
7,236

- 자산가치
42,312
2,022
2,022

- 수익가치
해당사항 없음
7,491
10,712

다. 주식교환가액/1주
51,969
5,304
7,236

라. 주식교환비율
1
0.1020550
0.1392389

(Source: 주식교환 당사회사 제시 자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 완전모회사가 되는 회사(주권상장법인)는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의 5와 6에 의한 기준시가를 주당 주식교환가액으로 산정하였으며, 기준시가가 자산가치보다 높으므로 자산가치는 고려하지 아니하였습니다.(주2)「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」 제4조 내지 제6조에 따라 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.

2. 주식교환 당사회사의 주식교환가액 산정

2.1 완전모회사가 되는 회사의 주식교환가액 산정

주권상장법인의 주식교환가액은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령

」제176조의5 제1항 제2호 가목에 따라, 원칙적으로 기준시가를 적용하되, 기준시가가 자산가치보다 낮은 경우에는 자산가치로 할 수 있도록 되어 있습니다. 본 건 완전모회사가 되는 회사의 주식교환가액은 자산가치보다 기준시가가 높기에 본 평가에서는 기준시가를 주식교환가액으로 산정하였습니다.

다음은 완전모회사가 되는 회사의 주식교환가액 산정 내역입니다.

(단위:원)

구분
금액

가. 기준시가(A)
51,969

나. 자산가치(B)
42,312

다. 교환가액 (Max[A, B] )
51,969

(Source: 한국거래소, 완전모회사가 되는 회사의 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

2.1.1 완전모회사가 되는 회사의 기준시가 산정

완전모회사가 되는 회사의 기준시가는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5 제1항 제1호에 따라 주식교환을 위한 이사회 결의일(2026년 03월 25일)과 주식교환계약을 체결한 날(2026년 03월 25일) 중 앞서는 날의 전일(2026년 03월 24일)을 기산일로 한 최근 1개월간의 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일간의거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균한 가액으로 산정하였습니다.

한편, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의5 제1항 제1호에 따르면 상술한 방법으로 산출된 가액을 기준으로 100분의 30(계열회사 간 주식교환의 경우에는 100분의 10)의 범위에서 할인 또는 할증한 가액을 기준시가로 적용할 수 있도록 규정되어 있으나 본 평가에서는 적용하지 아니하였습니다.

완전모회사가 되는 회사의 기준시가의 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위:원)

구분
기간
금액

가. 1개월 가중산술평균종가
2026년 02월 25일부터 2026년 03월 24일까지
52,757

나. 1주일 가중산술평균종가
2026년 03월 18일부터 2026년 03월 24일까지
51,850

다. 최근일 종가
2026년 03월 24일
51,300

라. 산술평균 종가 [(가+나+다) ÷3]
51,969

마. 기준시가(=라)
51,969

(Source: 한국거래소 및 삼일회계법인 Analysis)

한편, 상기 기준시가 산정을 위해 2026년 03월 24일을 기산일로 하여 소급한 1개월 주가 및 거래량 현황은 다음과 같습니다.

(단위:원, 주)

일자
종가
거래량
종가 * 거래량

2026-03-24
51,300
149,135
7,650,625,500

2026-03-23
49,700
204,197
10,148,590,900

2026-03-20
52,300
190,208
9,947,878,400

2026-03-19
51,000
307,565
15,685,815,000

2026-03-18
53,700
376,826
20,235,556,200

2026-03-17
54,800
344,738
18,891,642,400

2026-03-16
53,200
254,265
13,526,898,000

2026-03-13
54,800
469,577
25,732,819,600

2026-03-12
52,900
597,296
31,596,958,400

2026-03-11
52,200
398,724
20,813,392,800

2026-03-10
55,200
251,345
13,874,244,000

2026-03-09
55,200
617,152
34,066,790,400

2026-03-06
54,000
1,126,580
60,835,320,000

2026-03-05
48,500
588,777
28,555,684,500

2026-03-04
45,750
385,194
17,622,625,500

2026-03-03
51,400
285,956
14,698,138,400

2026-02-27
52,600
460,106
24,201,575,600

2026-02-26
54,300
457,272
24,829,869,600

2026-02-25
57,400
196,719
11,291,670,600

1개월 가중평균종가
52,757

1주일 가중평균종가
51,850

최근일 종가
51,300

(Source: 한국거래소 및 삼일회계법인 Analysis)

2.1.2 완전모회사가 되는 회사의 자산가치 산정

완전모회사가 되는 회사의 1주당 자산가치는「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」시행세칙 제5조에 따라, 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말 현재의 감사 받은 별도재무상태표상의 자본총계에 조정항목을 가감하여 산정된 순자산가액을 분석기준일(2026년 03월 18일) 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다. 완전모회사가 되는 회사의 1주당 자산가치 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위:원, 주)

과목
금액

A. 최근 사업연도말 자본총계(주1)
5,147,770,864,047

B. 조정항목(a - b)
(1,679,903,493,568)

a. 가산항목
1,659,721,859,024

(1) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액. 단, 손상이 발생한 경우는 제외(주2)
194,535,606,134

(2) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액(주3)
1,059,766,811,298

(3) 최근사업연도말 현재 자기주식(주4)
405,419,441,592

(4) 분석기준일까지 유상증자 등에 의하여 증가한 자본금
-

(5) 분석기준일까지 전환권(또는 신주인수권) 행사 등에 의하여 증가한 자본금
-

(6) 분석기준일까지 자본잉여금 및 재평가잉여금 증가액
-

(7) 분석기준일까지 발생한 전기오류수정이익
-

(8) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 증가액
-

b. 차감항목
3,339,625,352,592

(1) 분석기준일 현재 실질가치 없는 무형자산
-

(2) 분석기준일 현재 회수가능성 없는 채권
-

(3) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액(주2)
2,594,384,794,318

(4) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액(주3)
339,457,581,440

(5) 분석기준일 현재 퇴직급여충당부채 과소설정액
-

(6) 분석기준일까지 손상차손이 발생한 자산의 손상차손(주5)
568,225,734

(7) 분석기준일까지 유상감자에 의하여 감소한 자본금
-

(8) 분석기준일까지 배당금 지급, 전기오류수정손실 등
-

(9) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 감소액(주6)
405,214,751,100

C. 조정된 순자산가액 (A + B)
3,467,867,370,479

D. 발행주식총수(주7)
81,960,371

E. 1주당 자산가치 (C ÷ D)
42,312

(Source: 완전모회사가 되는 회사의 제시자료, 감사보고서 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1)「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말인 2025년 12월 31일 현재 한국채택국제회계기준에 의해 감사 받은 별도재무제표상 금액을 적용하였으며, 완전모회사가 되는 회사의 2025년 12월 31일로 종료하는 사업연도의 별도재무상태표는 다음과 같습니다.

(단위: 원)

과 목
2025-12-31

자산

Ⅰ. 유동자산

338,493,682,608

현금및현금성자산
184,422,220,299

단기금융상품
2,000,000

매출채권
116,169,121,851

재고자산
1,196,260,168

기타유동금융자산
20,255,681,131

유동성리스채권
49,874,742

기타유동자산
16,398,524,417

Ⅱ. 비유동자산

6,571,522,555,275

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
401,601,700,559

당기손익-공정가치측정금융자산
67,594,620,601

종속기업투자자산
3,358,567,917,618

관계기업투자자산
1,916,668,662,722

유형자산
123,007,955,061

투자부동산
316,159,651,634

사용권자산
505,080,358

무형자산
226,338,797,506

기타비유동금융자산
92,148,233,994

기타비유동자산
44,502,686,509

이연법인세자산
20,728,733,758

순확정급여자산
3,698,514,955

자산총계

6,910,016,237,883

부채

Ⅰ. 유동부채

1,519,385,989,004

매입채무
91,608,870,660

단기차입금
715,513,808,222

유동성장기차입금
28,800,000,000

유동성사채
142,072,107,206

유동성장기사채
249,927,356,471

기타유동금융부채
239,545,400,709

유동성리스부채
328,871,639

기타유동부채
30,926,765,830

당기법인세부채
20,662,808,267

Ⅱ. 비유동부채

242,859,384,832

장기차입금
60,000,000,000

사채
149,798,291,412

기타비유동금융부채
19,962,772,484

리스부채
206,468,635

기타비유동부채
4,169,774,130

비유동법인세부채
8,722,078,171

부채총계

1,762,245,373,836

자본

자본금

8,595,350,200

자본잉여금

3,043,674,177,981

이익잉여금

1,654,694,725,034

기타자본항목

440,806,610,832

자본총계

5,147,770,864,047

자본과부채총계

6,910,016,237,883

(Source: 완전모회사가 되는 회사의 제시자료 및 감사보고서)

(주2) 분석기준일 현재 완전모회사가 되는 회사의 투자주식은 다음과 같으며, 이 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액과 재무상태표에 계상된 금액과 차이를 조정한 내역은 다음과 같습니다.

(단위:원)

피투자회사명
장부가액
피투자회사순자산가액(*1)

지분율

(*2)

순자산지분가액
평가차이

(A)
(B)
(C)
(D = B X C)
(E=D-A)

[당기손익-공정가치 측정 금융자산]

2014 KIF-캡스톤 재도전 IT투자조합(*3)
-
4,872,737,684
8.87%
432,211,833
-

Presence Capital
859,170,981
24,043,391,262
9.99%
2,401,934,787
1,542,763,806

Bragiel Brothers I,L.P
1,053,549,422
39,191,388,760
9.80%
3,842,293,016
2,788,743,594

본엔젤스메이커펀드3
1,920,000,000
44,672,208,864
4.00%
1,786,888,355
(133,111,645)

SparkLabs Korea Fund Ⅱ, L.P.
564,469,435
12,796,051,040
9.99%
1,278,325,499
713,856,064

니오스트림 인터렉티브(*3)
-
(11,164,776,944)
15.46%
(1,726,074,516)
-

그로스엑셀러레이션펀드(*4)
17,391,111,547
217,307,694,403
5.86%
12,734,230,892
(4,656,880,655)

VGAMES, L.P.
332,536,640
158,518,168,448
3.30%
5,231,099,559
4,898,562,919

코나 콘텐츠 투자조합
366,800,000
13,574,386,783
1.33%
180,539,344
(186,260,656)

페일블루㈜(*3)
-
(130,965,528)
20.98%
(27,476,568)
-

퓨처이노베이션제삼호사모투자 합자회사
28,698,000,000
261,649,287,888
10.15%
26,557,402,721
(2,140,597,279)

룰루랩㈜(*4)
2,630,962,696
3,387,432,208
10.14%
343,485,626
(2,287,477,070)

브레이브엔터테인먼트㈜(*3)
-
(9,854,429,486)
2.63%
(259,065,673)
-

PRIMUS LABS PTE.LTD.
3,056,625,415
2,816,747,523
2.70%
76,052,183
(2,980,573,232)

패스트 2022 Seed 투자조합
1,412,837,235
16,549,644,192
7.61%
1,259,427,923
(153,409,312)

더벤쳐스 파운더스 커뮤니티 펀드
3,500,000,000
17,448,658,788
18.42%
3,214,042,949
(285,957,051)

슈퍼블록㈜
2,999,434,300
190,610,397
3.33%
6,347,326
(2,993,086,974)

아크뉴리테일펀드
495,049,505
19,131,560,192
2.54%
485,941,629
(9,107,876)

지타운피에프브이㈜
2,314,073,425
(5,805,187,749)
21.00%
(1,219,089,427)
(2,314,073,425)

소계
67,594,620,601

(8,196,608,792)

[기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산]

ALTAVA GROUP PTE.LTD.
1,662,782,610
10,120,915,802
5.08%
514,142,523
(1,148,640,087)

해긴㈜(*3)
2,117,310,310
241,014,756,881
1.14%
2,747,568,228
-

더게임스미디어㈜(*3)
-
(6,934,807)
9.52%
(660,194)
-

소계
3,780,092,920

(1,148,640,087)

[종속기업투자주식]

아이지에스㈜
514,047,586
10,717,390,628
100.00%
10,717,390,628
10,203,343,042

넷마블몬스터㈜
25,633,667,823
53,464,140,430
75.67%
40,456,315,063
14,822,647,240

넷마블네오㈜
10,378,921,560
135,693,548,850
78.50%
106,519,435,847
96,140,514,287

넷마블넥서스㈜(*3)
74,655,608,852
109,917,953,198
99.49%
109,357,371,637
-

넷마블엔투㈜(*3)
31,782,735,495
53,284,234,382
86.78%
46,240,058,597
-

넷마블에프앤씨㈜
23,133,943,349
(25,536,753,157)
79.49%
(20,299,165,084)
(23,133,943,349)

잼팟㈜
456,000,000
1,103,861,531
57.00%
629,201,073
173,201,073

엠엔비㈜
3,000,000
1,292,900,958
100.00%
1,292,900,958
1,289,900,958

엔탑자산관리㈜
300,000,000
47,827,466,769
100.00%
47,827,466,769
47,527,466,769

지타워㈜
132,550,000
1,146,601,327
93.02%
1,066,568,554
934,018,554

미디어웹㈜(*3)
3,579,990,733
9,876,470,269
68.84%
6,798,962,133
-

지타운피에프브이㈜
163,604,665,600
(5,805,187,749)
74.00%
(4,295,838,934)
(163,604,665,600)

Netmarble Japan Inc.(*3)
4,182,898,465
5,165,150,508
100.00%
5,165,150,508
-

Netmarble (Thailand) Co., LTD.
1,508,468,355
1,666,449,244
99.00%
1,649,784,752
141,316,397

Netmarble Joybomb Inc.
11,665,141,972
8,948,875,587
93.63%
8,378,832,212
(3,286,309,760)

Netmarble Hongkong Limited
13,887,182,902
22,650,757,998
100.00%
22,650,757,998
8,763,575,096

Jam City, Inc.
149,747,000,000
89,926,424,956
49.81%
44,792,352,271
(104,954,647,729)

Kabam, Inc.
845,811,936,367
432,831,341,079
100.00%
432,831,341,079
(412,980,595,288)

DIGIPARK SINGAPORE PTE. LTD.
5,620,880,022
9,884,372,400
100.00%
9,884,372,400
4,263,492,378

조인핸즈네트웍스
88,889,000
(142,395,498)
8.89%
(12,658,960)
(88,889,000)

에이투지-아이피 투자조합
13,035,000,000
15,325,227,604
79.00%
12,106,929,807
(928,070,193)

SpinX Games Limited(*4)
1,974,328,389,537
131,927,531,895
100.00%
131,927,531,895
(1,842,400,857,642)

마브렉스㈜
1,000,000,000
1,332,203,957
100.00%
1,332,203,957
332,203,957

지타워플러스㈜
3,517,000,000
2,402,901,840
100.00%
2,402,901,840
(1,114,098,160)

소계
3,358,567,917,618

(2,367,900,396,970)

[관계기업투자주식]

원유니버스㈜
3,987,259,193
14,409,530,726
11.78%
1,697,442,720
(2,289,816,473)

넷마블-코나 청년창업투자조합(*4)
1,929,085,163
4,979,560,422
29.06%
1,447,060,259
(482,024,904)

빅디퍼㈜
400,000,000
(60,247,959)
16.16%
(9,736,070)
(400,000,000)

패션인테크
6,793,774,000
(4,512,981,922)
20.14%
(908,914,559)
(6,793,774,000)

에이아이스페라㈜
2,913,717,972
(2,068,318,166)
17.76%
(367,333,306)
(2,913,717,972)

스마트코나투자조합
10,776,482,558
25,980,770,259
31.98%
8,308,650,329
(2,467,832,229)

JOYGAME OYUN VE TEKNOLOGI A.S.(*3)
2,516,156,747
36,820,858,568
20.49%
7,544,593,920
-

밀리언볼트㈜
9,361,128,000
12,446,784,408
16.91%
2,104,751,243
(7,256,376,757)

브레이브엔터테인먼트㈜(*3)
-
(9,854,429,486)
3.21%
(316,649,026)
-

소계
38,677,603,633

(22,603,542,335)

합계
3,468,620,234,772

(2,399,849,188,184)

취득원가로 평가하는 시장성 없는 투자주식 가산항목
194,535,606,134

취득원가로 평가하는 시장성 없는 투자주식 차감항목
2,594,384,794,318

(Source: 완전모회사가 되는 회사 제시자료, 감사보고서 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 피투자회사 순자산가액은 분석기준일 현재 이용 가능한 각 회사의 감사 받은 연결재무상태표의 지배기업 귀속 소유지분 순자산 및 별도재무상태표상 순자산, 완전모회사가 되는 회사의 제시자료 상 순자산가액을 기준으로 하였습니다.

(*2) 지분율은 완전모회사가 되는 회사에서 제공받은 지분율을 사용하였습니다.

(*3) 해당 투자주식은 손상이 발생한 항목으로, 장부금액과 순자산 지분 해당액과의 차이금액을 별도로 가산하지 않았습니다.

(*4) 해당 투자주식은 과거 손상이 발생하였으나 순자산지분 해당액이 장부가액보다 낮으므로 추가적인 차감 조정하였습니다.

(주3) 분석기준일 현재 완전모회사가 되는 회사가 보유한 투자주식 중 시장성 있는 투자주식의 장부가액과 주식의 종가의 차이를 조정하였습니다.

(단위:주, 원)

피투자회사명
장부가액
분석기준일종가(*1)
보유주식수(*2)

분석기준일 종가

X보유주식수

조정금액

(A)
(B)
(C)
(D=BXC)
(E=D-A)

[기타포괄손익- 공정가치 측정 금융자산]

㈜메타랩스
258,265
1,432
157
225,397
(32,868)

㈜엔씨소프트
392,925,000,000
230,000
1,950,000
448,500,000,000
55,575,000,000

㈜링크드
2,455,313,700
391
5,988,570
2,341,530,870
(113,782,830)

㈜넥써쓰
2,441,035,674
1,599
1,253,742
2,004,733,458
(436,302,216)

소계
397,821,607,639

55,024,882,086

[관계기업투자주식]

㈜코웨이
1,727,265,913,526
75,000
18,511,446
1,388,358,450,000
(338,907,463,526)

㈜하이브(*3, 4)
116,981,966,202
367,500
3,050,813
1,121,173,777,500
1,004,191,811,298

소계
1,844,247,879,728

665,284,347,772

합계
2,242,069,487,367

720,309,229,858

시장성 있는 투자주식 가산항목
1,059,766,811,298

시장성 있는 투자주식 차감항목
339,457,581,440

(Source: 완전모회사가 되는 회사 제시 자료, 감사보고서, 한국거래소 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 분석기준일 종가는 한국거래소 정보시스템의 종가입니다.(*2) 보유주식수는 완전모회사가 되는 회사에서 제공받은 보유주식수를 사용하였습니다.

(*3) 분석기준일까지 완전모회사가 되는 회사가 처분한 주식을 제외한 잔여 주식수와 장부가액을 사용하였습니다.

(*4) 2025년 중 완전모회사가 되는 회사는 해당 주식 중 528,576주를 교환대상으로 한 교환사채를 발행하였습니다. 교환사채의 교환가액을 고려하지 않고 분석기준일 종가를 사용하였습니다.

(주4) 최근 사업연도말 현재 완전모회사가 되는 회사의 자기주식 405,419,441,592원(4,018,931주)을 가산하였습니다.

(주5) 최근 사업연도말부터 분석기준일 현재까지 발생한 무형자산 손상차손 568,225,734원을 반영하였습니다.

(주6) 완전모회사가 되는 회사는 최근 사업연도말 이후 자기주식 405,214,751,100원(3,993,131주)을 소각하였습니다.

(주7) 분석기준일 현재 완전모회사가 되는 회사의 발행주식총수입니다.

2.2 완전자회사가 되는 회사의 주식교환가액 산정

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5 및「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-13조와 동 규정 시행세칙 제4조에 의하면, 비상장법인인 완전자회사가 되는 회사의 주식교환가액은 본질가치(자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액)로 평가하도록 규정하고 있으므로, 본 평가에 있어 완전자회사가 되는 회사의 보통주 교환가액의 산정은 본질가치를 적용하였습니다.

(단위: 원)

구분
최소치
최대치

가. 본질가치 [(나X1+다X1.5)÷2.5]
5,304
7,236

나. 자산가치
2,022
2,022

다. 수익가치
7,491
10,712

라. 주식교환가액
5,304
7,236

(Source: 완전자회사가 되는 회사 제시 자료 및 삼일회계법인 Analysis)

2.2.1. 완전자회사가 되는 회사의 본질가치 산정

완전자회사가 되는 회사의 본질가치는 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-13조와 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제6조에 따라 자산가치와 수익가치를 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.

(1) 완전자회사가 되는 회사의 자산가치 산정

완전자회사가 되는 회사의 1주당 자산가치는 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」 제5조에 의거하여, 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말 현재의 감사 받은 별도재무제표상 자본총계에서 조정항목을 가감하여 산정된 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다. 완전자회사가 되는 회사의 1주당 자산가치 세부 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원, 주)

과목
금액

A. 최근 사업연도말 자본총계(주1)
135,693,548,850

B. 조정항목(a - b)
(4,955,240,222)

a. 가산항목
4,145,625,000

(1) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액. 단, 손상이 발생한 경우는 제외
-

(2) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액
-

(3) 최근사업연도말 현재 자기주식
-

(4) 분석기준일까지 유상증자 등에 의하여 증가한 자본금
-

(5) 분석기준일까지 전환권(또는 신주인수권) 행사 등에 의하여 증가한 자본금
-

(6) 분석기준일까지 자본잉여금 및 재평가잉여금 증가액
-

(7) 분석기준일까지 발생한 전기오류수정이익
-

(8) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 증가액(주2,5)
4,145,625,000

b. 차감항목
9,100,865,222

(1) 분석기준일 현재 실질가치 없는 무형자산
-

(2) 분석기준일 현재 회수가능성 없는 채권
-

(3) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액(주3)
8,795,803,262

(4) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액
-

(5) 분석기준일 현재 퇴직급여충당부채 과소 설정액
-

(6) 분석기준일까지 손상차손이 발생한 자산의 손상차손(주4)
305,061,959

(7) 분석기준일까지 유상감자에 의하여 감소한 자본금
-

(8) 분석기준일까지 배당금 지급, 전기오류수정손실 등
-

(9) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 감소액
-

C. 조정된 순자산가액 (A + B)
130,738,308,628

D. 발행주식총수(주5)
64,647,230

E. 1주당 자산가치 (C ÷ D)
2,022

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료, 감사보고서 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」 제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말인 2025년 12월 31일 현재 한국채택국제회계기준에 의해 감사 받은 별도재무제표상 금액을 적용하였으며, 완전자회사가 되는 회사의 2025년 12월 31일로 종료하는 사업연도의 별도재무상태표는 다음과 같습니다.

(단위: 원)

과 목
2025-12-31

자산

Ⅰ. 유동자산

128,571,953,329

현금및현금성자산
27,385,427,500

단기금융상품
49,100,000,000

당기손익-공정가치측정금융자산
24,322,409,180

매출채권
26,186,518,765

기타유동금융자산
485,319,254

기타유동자산
1,092,278,630

Ⅱ. 비유동자산

48,035,680,883

유형자산
1,820,785,345

사용권자산
3,899,145,047

무형자산
19,307,795,354

순확정급여자산
4,660,673,742

투자부동산
346,098,627

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
9,999,990,685

기타비유동금융자산
2,908,342,880

기타비유동자산
31,050,172

이연법인세자산
5,061,799,031

자산총계

176,607,634,212

부채

Ⅰ. 유동부채

32,854,715,140

기타유동금융부채
3,522,406,480

유동리스부채
3,111,546,594

기타유동부채
18,071,470,564

당기법인세부채
8,149,291,502

Ⅱ. 비유동부채

8,059,370,222

비유동리스부채
609,975,830

기타비유동금융부채
19,583,516

기타비유동부채
7,429,810,876

부채총계

40,914,085,362

자본

자본금
6,381,810,500

자본잉여금
21,589,539,275

기타자본구성요소
(4,721,593,651)

이익잉여금
112,443,792,726

자본총계

135,693,548,850

자본과부채총계

176,607,634,212

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 감사보고서)

(주2) 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」 제5조에 따라 분석기준일 현재 주식매수선택권 등 향후 자본금을 증가시킬 수 있는 증권의 권리가 행사될 가능성이 확실한 경우에는 권리 행사를 가정하여 이를 순자산에 반영하도록 하고 있습니다. 완전자회사가 되는 회사가 부여한 3차 주식매수선택권의 경우 분석기준일 현재 완전자회사가 되는 회사의 주당 본질가치(5,304원~7,236원)를 고려할 때 합리적인 투자자라면 주식매수선택권의 행사가 확실시되는 상황이므로, 권리 행사를 가정하여 3차 주식매수선택권 행사에 따른 순자산 증가액 및 주식수를 반영하였습니다.

(단위: 원)

구분
부여일
잔존수량(주)
반영수량(주)
행사가격
행사가능기간
순자산증가액

3차
2024-03-28
829,125
829,125
5,000
2027-03-28 ~ 2030-03-27
4,145,625,000

4차
2025-03-31
636,235
-
10,000
2027-03-31 ~ 2030-03-30
-

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주3) 분석기준일 현재 완전자회사가 되는 회사의 투자주식은 다음과 같으며, 이 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액과 재무상태표에 계상된 금액과 차이를 조정한 내역은 다음과 같습니다.

(단위:원)

피투자회사명
장부가액
피투자회사순자산가액(*1)

지분율

(*2)

순자산지분가액
평가차이

(A)
(B)
(C)
(D = B X C)
(E=D-A)

[기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산]

아쿠아트리주식회사
9,999,990,685
25,298,055,096
4.76%
1,204,187,423
(8,795,803,262)

[관계기업투자주식]

조인핸즈네트워크㈜(*3)
-
(142,395,498)
22.22%
(31,640,280)
-

취득원가로 평가하는 시장성 없는 투자주식 가산항목
-

취득원가로 평가하는 시장성 없는 투자주식 차감항목
(8,795,803,262)

(Source: 완전자회사가 되는 회사 제시자료, 감사보고서 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 피투자회사 순자산가액은 분석기준일 현재 이용 가능한 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 상 순자산가액을 기준으로 하였습니다.

(*2) 피투자회사에 대한 지분율은 완전자회사가 되는 회사의 제시자료를 준용하였습니다.

(*3) 해당 투자주식은 당기 전액 손상이 발생한 항목으로, 장부금액과 순자산 지분 해당액과의 차이금액을 별도로 가산하지 않았습니다.

(주4) 최근 사업연도말부터 분석기준일 현재까지 발생한 무형자산 손상차손 305,061,959원을 반영하였습니다.

(주5) 분석기준일 현재 주식매수선택권 행사가능 주식수를 반영하기 전·후의 발행주식총수와 이에 따른 주당 자산가치를 비교한 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 주, 원)

구분
주식수
주당 자산가치

주식매수선택권 행사 전 발생주식총수
63,818,105
1,984

주식매수선택권 행사 후 발생주식총수
64,647,230
2,022

(Source: 완전자회사가 되는 회사 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(2) 완전자회사가 되는 회사의 수익가치 산정

완전자회사가 되는 회사의 주당 수익가치는 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」시행세칙 제6조에 따라 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형 중에서 현금흐름할인모형을 적용하여 산정하였습니다.

완전자회사가 되는 회사의 주당 수익가치의 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
최소치
최대치

가. 추정기간 동안의 현재가치
150,088
157,505

나. 영구현금흐름의 현재가치
228,157
428,949

다. 영업가치 (가+나)
378,245
586,454

라. 비영업용자산
109,768
109,768

마. 기업가치 (다+라)
488,013
696,222

바. 이자부부채
3,722
3,722

사. 자기자본가치 (마-바)
484,291
692,500

아. 발행주식총수(주) (주1)
64,647,230
64,647,230

자. 주당 수익가치(원/주) (사÷아)
7,491
10,712

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 분석기준일 이후 행사가능성이 높은 주식매수선택권에 대하여 행사를 가정하여 발행될 주식수를 완전자회사가 되는 회사의 발행 주식총수에 포함하였습니다. (2.2.1 완전자회사가 되는 회사의 본질가치 산정, (1) 완전자회사가 되는 회사의 자산가치 산정 (주5) 참조)

3.3 완전자회사가 되는 회사의 수익가치 산정내역

3.3.1 산정방법의 전제조건

(1) 산정기준일 및 산정에 이용한 재무제표

본 산정은 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말인 2025년 12월 31일을 산정기준일로 하여 수행하였으며, 본 산정시 이용한 과거 재무제표는 완전자회사가 되는 회사의 한국채택국제회계기준에 의하여 작성된 재무제표입니다.

(2) 현금흐름 분석기간

현금흐름 분석기간은 합리적으로 예측 가능한 미래로써 현금흐름이 정상상태(Steady state)에 도달하리라 예측되는 기간으로 2026년 1월 1일부터 2030년 12월 31일까지의 5년으로 추정하였으며, 매기의 현금흐름은 연중에 균등하게 발생한다고 가정하였습니다.

(3) 계속기업 가정과 영구성장률

계속기업 가정 하에 2030년 이후의 영구현금흐름 산정 시 완전자회사가 되는 회사의 과거 성장률, 산업의 성장률, 경제성장률 및 소비자물가상승률 등을 종합적으로 고려하여 영구성장률 1%를 적용하였습니다. 2030년 이후의 현금흐름은 추정기간 5개년의 각 계정별 재무추정치 평균 금액에 영구성장률을 적용하여 산출한 세후조정영업이익에서 유ㆍ무형자산상각비 및 사용권자산상각비와 동일한 수준의 자본적지출이 발생하는 것으로 가정하여 영구현금흐름을 산정하였습니다.

(4) 주요 거시경제지표, 법인세율 등 기타 Factor

2026년부터 2030년까지의 주요 거시경제지표는 Economist Intelligence Unit(EIU)의 전망치를 적용하였습니다. 또한 법인세비용은 추정기간 동안 발생한 영업이익을 기준으로 하여 각 과세연도에 적용 예정인 과세소득 구간별 법인세율(지방소득세 포함)을 적용하여 추정하였습니다. 추정기간의 영업이익과 과세표준은 동일한 것으로 가정하였습니다.

3.3.2 수익가치의 추정

완전자회사가 되는 회사의 과거 실적 및 향후 추정 세후영업이익은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2022년
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

영업수익
93,978
55,271
121,001
123,606
132,261
149,224
179,642
182,873
186,698

영업비용
69,585
58,901
74,175
91,679
102,899
108,608
116,184
122,991
128,769

영업이익(손실)
24,392
(3,630)
46,825
31,927
29,362
40,616
63,458
59,882
57,929

법인세비용

6,644
9,367
14,895
14,029
13,557

세후영업이익
22,718
31,249
48,563
45,853
44,372

(+)감가상각비
5,132
5,389
5,644
6,388
6,626

(-)자본적지출
1,109
5,425
7,769
7,669
5,704

(-)순운전자본변동
(6,811)
5,762
644
(495)
2,619

잉여현금흐름(FCFF)
33,552
25,451
45,795
45,066
42,675

현재가치계수 (주1)
0.9578
0.8788
0.8062
0.7397
0.6786

잉여현금흐름의 현재가치
32,138
22,366
36,922
33,335
28,961

가. 추정기간 동안의 현재가치
153,722

나. 영구현금흐름의 현재가치 (주2)
302,836

다. 영업가치 (가+나)
456,559

라. 비영업용자산 (주3)
109,768

마. 기업가치 (다+라)
566,326

바. 이자부부채 (주4)
3,722

사. 자기자본가치 (마-바)
562,605

아. 발행주식총수(주) (주5)
64,647,230

자. 주당 수익가치(원/주) (사÷아) (주6)
8,703

(Source: 완전자회사가 되는 회사 제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 가중평균자본비용은 9.00%를 적용하였으며, 매 추정연도의 현금흐름은 연중 균등하게 발생하는 것으로 가정하였습니다.

(주2) 영구현금흐름의 현재가치는 추정기간인 2026년에서 2030년까지의 각 계정별 재무추정치 평균 금액으로 산출한 세후영업이익이 향후 영구성장률로 지속 성장하는 영구성장모형을 적용하여 추정하였으며, 그 세부 산정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
금액

가. 조정 세후영업이익(*1)
38,551

나. 영구성장률
1.0%

다. 2031년 세후영업이익(가×(1+나))
38,937

라. 순운전자본의 증감
43

마. 2031년 잉여현금흐름(다-라)
38,893

바. 가중평균자본비용
9.00%

사. 현재가치계수
0.6226

아. 영구현금흐름의 현재가치(마/(바-나)×사)
302,836

(Source: 완전자회사가 되는 회사 제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 2026년~2030년의 평균 영업수익에서 동 기간 평균 영업비용을 차감하여 산출한 영업이익에서 법인세비용을 공제한 세후영업이익입니다.

(주3) 비영업용자산의 세부내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
금액

현금및현금성자산
27,385

당기손익공정가치측정금융자산(유동)
24,322

상각후원가측정금융자산(유동)
49,100

기타포괄손익-공정가치측정금융자산(비유동)
10,000

투자부동산
346

미수수익
470

기타장기종업원부채
(2,130)

충당부채
(383)

순확정급여자산
4,661

미지급법인세
(8,149)

주식매수선택권 행사에 따른 현금 유입액(*1)
4,146

비영업용자산 합계
109,768

(Source: 완전자회사가 되는 회사 제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 회사가 부여한 주식매수선택권 중 2024년 3월 28일에 부여한 3차 주식매수선택권은 행사가액이 5,000원으로 현재 교환가액을 고려하면 내가격에 해당하므로 행사가능성이 매우 높다고 판단하였습니다. 이에 본 평가에서는 금융감독원이 제정한 「외부평가업무 가이드라인(2009.06)」 붙임2의 문단 11 “전환가능증권(CB, BW, 주식매수선택권 등)이 있는 경우, 해당 증권의 전환 여부를 고려하여 주식수를 산출하고 최종 주당가치를 산출해야 한다”는 규정에 따라, 3차 주식매수선택권 행사에 따른 현금 유입액 4,146백만원을 반영하였습니다.

(주4) 이자부부채는 전액 리스부채입니다.

(주5) 산정기준일 현재 발행주식총수의 산정 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 주)

구분
금액

직전 사업연도말 현재주식수
63,818,105

주식매수선택권 행사 가정 시 증가 주식수
829,125

주식매수선택권 행사 가정 시 발행주식총수
64,647,230

(Source: 완전자회사가 되는 회사 제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(주6) 가중평균자본비용과 영구성장률의 변동에 따른 1주당 수익가치의 민감도 분석 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 원/주)

구분
가중평균자본비용

8.00%
9.00%
10.00%

영구성장률
0.00%
8,966
8,145
7,491

1.00%
9,714
8,703
7,918

2.00%
10,712
9,419
8,452

(Source: 완전자회사가 되는 회사 제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

나. 주식교환비율 산출 결과

(단위: 원)

구 분
넷마블 주식회사(완전모회사가 되는 회사)
넷마블네오 주식회사(완전자회사가 되는 회사)

가. 기준시가
51,969
해당사항 없음

- 할인 또는 할증률
-
-

나. 본질가치
해당사항 없음
6,031

- 자산가치
42,312
2,022

- 수익가치
해당사항 없음
8,703

다. 교환가액(1주당)
51,969
6,031

라. 주식교환비율
1
0.1160410

마. 상대가치
해당사항 없음
해당사항 없음

(Source : 주식교환 당사회사 제시 자료, DART 공시 사업보고서 및 감사보고서)

당사회사는 외부전문기관인 삼일회계법인의 산정 결과를 바탕으로
주
식교환 비율을 확인하고 결정하였습니다. 주권상장법인의 주식교환가액은 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제 176조의 5 제1항 제2호 가목에 따라 기준시가를 51,969원을 적용하기로 결정하였습니다. 주권비상장법인인 넷마블네오(주)의 교환가액의 1주당 자산가치는 경우 1주당 자산가치는 2,022원, 수익가치는 가중평균자본비용(WACC) 9.00%와 영구성장률 1.00%를 적용한 8,703원으로 산정하였습니다. 이에 따라 넷마블네오(주)의 교환가액은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의5 등에 의거, 자산가치와 수익가치를 1 대 1.5의 비율로 가중산술평균하여 1주당 6,031원으로 산정하였습니다. 이에 양사는 최종 주식교환 비율을 1 : 0.1160410으로 결정하였습니다.
(주8) 정정 전

(전략)이러한 가격에도 주주가 반대할 경우에는 법원에 매수가격 청구절차가 진행될 수 있으며, 원만한 합의에 이르지 못하거나 법원에서 정하는 매수가격 금액이 위 기준주가를 기초로 산정한 매수가격보다 높은 경우 해당 주식의 매수를 위하여 추가적인 금액의 지출이 발생할 수 있습니다. 이는 주식교환의 비용을 증가시킴은 물론 넷마블네오(주)의 자본을 감소시켜 재무상태를 악화시킬 수 있습니다. 다만, 위 매수예정가격에 반대하는 주주들이 법원에 매수가격 결정을 청구하더라도, 그와 같은 조정 신청 또는 결정 청구는 본 주식교환 절차의 진행 그 자체에 대하여 영향을 미치지 않으며, 그와 같은 조정 신청 또는 결정청구에 따라 조정 또는 결정된 금액은 해당 조정 신청 또는 결정 청구를 한 주주와의 관계에서만 효력을 가집니다.다만, 금번 포괄적 주식교환으로 넷마블네오(주)의 주식매수청구권이 행사된 주식은 넷마블네오(주)가 대금을 지급할 예정이며, 넷마블네오(주) 반대주주의 주식매수청구권 행사로 인하여 발생한 넷마블네오(주)의 자기주식의 경우, 본건 주식교환일 이전 자기주식 소각절차를 통해 소각을 진행할 예정입니다. 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(주8) 정정 후

(전략)이러한 가격에도 주주가 반대할 경우에는 법원에 매수가격 청구절차가 진행될 수 있으며, 원만한 합의에 이르지 못하거나 법원에서 정하는 매수가격 금액이 위 기준주가를 기초로 산정한 매수가격보다 높은 경우 해당 주식의 매수를 위하여 추가적인 금액의 지출이 발생할 수 있습니다. 이는 주식교환의 비용을 증가시킴은 물론 넷마블네오(주)의 자본을 감소시켜 재무상태를 악화시킬 수 있습니다. 다만, 위 매수예정가격에 반대하는 주주들이 법원에 매수가격 결정을 청구하더라도, 그와 같은 조정 신청 또는 결정 청구는 본 주식교환 절차의 진행 그 자체에 대하여 영향을 미치지 않으며, 그와 같은 조정 신청 또는 결정청구에 따라 조정 또는 결정된 금액은 해당 조정 신청 또는 결정 청구를 한 주주와의 관계에서만 효력을 가집니다.

한편, 본 주식교환에서 주식매수청구권을 행사할 수 있는 잠재주식의 총수는 넷마블네오(주)의 발행주식총수에서 넷마블(주)가 보유한 넷마블네오(주) 주식을 제외한 13,718,105주이며, 이에 따라 산출한 최대 주식매수청구에 따른 매수 금액은 약 827억원입니다. 2025년말 기준 넷마블네오(주)의 현금성자산 등(현금및현금성자산+단기금융상품+당기손익공정가치측정금융자산(MMW))이 약 1,008억원임을 고려할 때, 주식매수청구에 대응할 수 있는 유동성은 충분한 것으로 판단됩니다. 다만, 이와 같이 과도한 수준의 주식매수청구권이 행사될 경우에는 해당 주식의 매수를 위하여 상당한 금액의 지출이 발생할 것이며, 이는 주식교환의 비용을 증가시켜 넷마블네오(주)의 재무상태에 영향을 줄 수 있습니다. 한편, 본 주식교환계약의 계약서상 주식매수청구권 규모가 크더라도 이를 계약 해제사유로 규정하고 있지 않으므로 주식매수청구권 행사 규모가 계약에 미치는 영향은 없으며, 행사 규모와 무관하게 본 주식교환은 진행될 예정입니다.
다만, 금번 포괄적 주식교환으로 넷마블네오(주)의 주식매수청구권이 행사된 주식은 넷마블네오(주)가 대금을 지급할 예정이며, 넷마블네오(주) 반대주주의 주식매수청구권 행사로 인하여 발생한 넷마블네오(주)의 자기주식의 경우, 본건 주식교환일 이전 자기주식 소각절차를 통해 소각을 진행할 예정입니다. 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.(주9) 정정 전

라. 소액주주들의 소송제기 관련 위험
주식교환 당사회사의 일부 소액주주들이 주식교환 절차상 하자나 교환비율이 불공정하다는 이유로 본 주식교환에 대하여 주식교환 무효의 소를 제기할 가능성이 있습니다.
본건 주식교환비율은 관련 법령을 적법하게 준수하여 산정되었고, 본건 주식교환 절차 또한 상법 등 관련 법령에서 정한 사항을 준수하여 진행되고 있어 주식교환이 무효가 될 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다. 또한, 당사회사는 주주가치를 제고하고자 주주소통 노력을 지속할 예정이나, 주주 반발이 심화될 시
본건 주식교환과 관련하여 소송이 제기될 가능성을 완전히 배제하기는 어렵다는 점을 참고하시기 바랍니다.

주식교환 당사회사의 일부 소액주주들은 주식교환의 절차상 하자나 교환비율이 불공정하다는 이유로 본 주식교환과 관련하여 주식교환 무효의 소를 제기할 가능성이 있으며 이러한 교환무효의 소가 제기되어 법원에서 확정되는 경우에는 교환 자체가 무효로 돌아갈 위험이 있습니다.

본 주식교환은 "상법", "자본시장과 금융투자업에 관한 법률"에서 정하는 절차 및 규정을 준수하여 진행하고 있습니다. 특히, 주식교환 비율의 불공정성을 이유로 주식교환이 무효로 될 위험성과 관련하여서는 합병비율의 불공정성을 이유로 제기된 합병무효의 소에 관한 대법원의 판례를 참고할 수 있는바, 판례는 "합병당사자 회사의 전부 또는 일부가 주권상장법인인 경우 증권거래법과 그 시행령 등 관련 법령이 정한 요건과 방법 및 절차 등에 기하여 합병가액을 산정하고 그에 따라 합병비율을 정하였다면 그 합병가액 산정이 허위자료에 의한 것이라거나 터무니없는 예상 수치에 근거한 것이라는 등의 특별한 사정이 없는 한, 그 합병비율이 현저하게 불공정하여 합병계약이 무효로 된다고 볼 수 없다"(대법원 2008. 1. 10. 선고 2007다64136 판결)고 판시한 바 있습니다.

넷마블(주)는 주권상장법인이므로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4, 동법 시행령 제176조의5 제1항 제1호 및 제176조의6 제2항에 의거하여 회사의 최근 1개월간 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일간 거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균하여 계산한 기준주가를 산정하였으며, 넷마블네오(주)는 비상장법인으로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제2항, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제8조에 따라 기준주가를 산정하였습니다. 비상장사인 넷마블네오(주)의 경우 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의6 제4항에 따라 교환가액의 적정성에 대한 외부평가기관의 평가가 완료되어, 본 주식교환비율은 관련 법령을 적법하게 준수하면서 산정되었고, 본 주식교환 절차 또한 상법 등 관련 법령에서 정한 사항을 준수하여 진행되고 있다고 볼 수 있습니다. 다만, 주식교환과 관련하여 감독당국의 외부평가기관의 평가가액에 대한 정정 요청에 따라 포괄적 주식교환의 일정이 지연되거나, 본건의 포괄적 주식교환 관련 소액주주의 교환비율 등에 대한 소송이 제기될 가능성을 완전히 배제하기는 어렵다는 점을 참고하시기 바랍니다.한편, 넷마블(주)는 2026년 03월 25일 이사회결의 이후 홈페이지에 포괄적 주식교환 관련 IR 자료를 즉시 게재하여 주주들이 관련 내용을 쉽게 이해하고 신속하게 확인할 수 있도록 조치하였습니다. 더불어, 당사회사는 포괄적 주식교환과 관련된 전반적인 내용을 소액주주들이 확인할 수 있도록 보도자료를 배포하였습니다. 이를 통해 소액주주들에게 금번 주식교환에 대한 목적과 기대효과를 정확히 전달하고자 합니다.이와 같이 본 주식교환비율은 관련 법령을 적법하게 준수하면서 산정되었고, 본 주식교환 절차 또한 상법 등 관련 법령에서 정한 사항을 준수하여 진행되고 있어 주식교환이 무효가 될 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다. 또한, 당사회사는 주주가치를 제고하고자 주주 소통을 위하여 당사회사 차원의 노력을 지속할 예정이나, 주주 반발이 심화될 시 본 주식교환과 관련하여 민원, 소송 등이 제기될 가능성을 완전히 배제하기는 어렵다는 점을 참고하시기 바랍니다.

(주9) 정정 후

라. 소액주주들의 소송제기 관련 위험
주식교환 당사회사의 일부 소액주주들이 주식교환 절차상 하자나 교환비율이 불공정하다는 이유로 본 주식교환에 대하여 주식교환 무효의 소를 제기할 가능성이 있습니다.
본건 주식교환비율은 관련 법령을 적법하게 준수하여 산정되었고, 본건 주식교환 절차 또한 상법 등 관련 법령에서 정한 사항을 준수하여 진행되고 있어 주식교환이 무효가 될 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다. 또한, 당사회사는 주주가치를 제고하고자 주주소통 노력을 지속할 예정이나, 주주 반발이 심화될 시
본건 주식교환과 관련하여 소송이 제기될 가능성을 완전히 배제하기는 어렵다는 점을 참고하시기 바랍니다.

당사회사는 본건 주식교환 절차와 관련하여 아래와 같이 일반주주와의 소통방안 및 보호방안을 마련하고 있으며, 주주소통 노력을 지속할 예정입니다.(1) 일반주주와의 소통현황 및 방안

(가) 적극적인 사전 소통에 대한 당사의 의견

본건 포괄적 주식교환을 추진함에 있어 이사회 결의 전 주주들과의 사전 소통 필요성이 제기될 수 있습니다. 그러나 확정되지 않은 정보가 시장에 알려질 경우 당사회사의 주가(넷마블㈜의 주가 및 넷마블네오㈜의 K-OTC에서 거래되는 가격)에 중대한 영향을 미쳐 자본시장법에 따라 산정되는 교환비율이 왜곡될 우려가 존재했습니다.

양사는 이사회 전 사전 소통 방식과 관련하여 별도의 외부 법률 검토를 거치지는 않았으나, 주식교환의 구체적인 시점이나 교환비율이 확정되지 않은 상태에서 이루어지는 사전 접촉이 내포하고 있는 심각한 법적 리스크를 인지하고 있었습니다. 만약 회사가 일부 주주와 선별적으로 소통하여 관련 내용을 설명할 경우, 이는 미공개 중요정보의 유출로 평가될 뿐만 아니라 특정 주주에게만 특혜를 제공하는 결과를 낳아 주주평등의 원칙에 정면으로 위배됩니다. 나아가 이사회 승인을 받지 못해 추진 여부조차 불확실한 상황에서 주가에 영향을 줄 수 있는 소통을 진행하는 것은 자칫 회사가 인위적으로 주가를 부양하려 했다는 시세조종 및 부정거래 논란을 야기할 수 있으며, 엄격한 공정공시 의무 위반 문제까지 초래할 수 있습니다.

결과적으로 넷마블㈜는 미공개 정보 유출 우려 및 교환비율 미확정 상태에서 발생할 수 있는 심각한 자본시장법 위반 리스크를 종합적으로 고려하여, 이사회 결의 전 주주를 대상으로 한 사전 소통 방안은 검토 대상에서 배제하였습니다.

(나) 일반주주 소통현황

[넷마블㈜]

넷마블㈜의 경우 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일) 이후부터 증권신고서 정정일 현재까지 일반주주로부터 접수된 별도의 질의는 없었습니다. 또한 주요사항보고서 공시 이후 개최된 넷마블(주)의 정기주주총회(2026년 3월 26일)에서도 본건 주식교환에 관한 일반주주분들의 별도 질의는 없었습니다. 이는 본건 주식교환이 소규모 주식교환 방식으로 추진되어 기존 주주의 지분 희석 우려가 낮고, 신주 발행 물량에 상응하는 자기주식 매입 및 소각 등 실질적인 주주 보호 조치가 병행됨에 따른 결과로 사료됩니다.

[넷마블네오㈜]

넷마블네오㈜의 경우 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일) 이후부터 증권신고서 정정일 현재까지 넷마블네오㈜에 접수된 일반주주의 의견은 총 4건이며, 모두 유선으로 주요사항보고서 공시 이후에 접수되었습니다.

접수일자
접수경로
건수

2026.03.26
유선
2

2026.03.27
유선
1

2026.03.31
유선
1

- 접수된 주요 질의사항 및 회사의 대응 내용

질의 및 문의 사항(Q)
답변(A)
건 수

주식교환시 양도소득세 신고 따로 해야하는지?

- 양도소득세 신고 대상에 해당하며, 과세특례신청서를 함께 제출할 경우 양도소득세 과세이연을 적용받을 수 있습니다.

- 무신고시에는 양도차익이 발생하게 되면 양도소득세를 내야 하는 구조입니다.

- 현재시점에서는 임시주주총회 진행 및 증권신고서 효력이 발생하지 않은 상태로, 관련 세부 절차에 대해서는 교환기준일(7/30) 주주를 대상으로 넷마블㈜에서 안내가 될 예정입니다.

2

주식교환 일정에 대해 안내해달라

주식교환은 5/28 개최 예정인 임시주주총회의 승인을 거쳐 최종 확정될 예정이며, 해당 임시주주총회의 주주권리 확정 기준일은 4/9입니다. 주식매수청구권을 행사하고자 하는 주주는 임시주주총회 전에 반대의사를 표시하여야 하며, 임시주주총회에서 본건 주식교환이 승인될 경우 관련 법령 및 별도 안내된 절차에 따라 주식매수청구권 행사 여부를 증권사 또는 회사에 통지하시면 됩니다. 주식교환은 7/30 기준 주주를 대상으로 7/31 이루어질 예정이며, 이에 따라 K-OTC 시장에서의 매매거래는 7/29부터 정지될 예정입니다. 이후 넷마블㈜ 주식으로의 교환 및 신주의 매매는 8/20 개시될 것으로 예상됩니다.
1

언제 기준으로 주식교환이 되는건지? 주식을 샀는데, 오늘보니 자동환급되어 있는것 같다

7/30 주주 기준으로 교환이 됩니다. 7/29부터 K-OTC에서 매매거래 정지될 예정이며, 그 전까지는 자유롭게 매매가 가능합니다.

-문의하신 자동환급 관련하여서는 당사에서는 확인이 불가능하여, 매매하신 증권사로 문의가 필요합니다.

1

넷마블네오(주)는 주주의 신뢰를 기업 경영의 최우선 가치로 삼고 있으며, 이를 실천하기 위해 적극적이고 능동적인 소통을 이어오고 있습니다. 특히 당사는 2018년부터 정기 주주총회 종료 직후 별도의 주주간담회를 개최하여, 경영진과 주주가 가감 없이 대화할 수 있는 기반을 마련해 왔습니다. 이 과정에서 넷마블네오(주)는 IPO 추진 현황, 경영실적 관련 질의응답, 개발 중인 프로젝트 라인업 및 론칭 계획 등에 관하여 주주들과 지속적으로 의견을 교환하여 왔습니다.

넷마블네오(주)는 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일)를 통해 거래 내용을 공개한 직후, 주주들이 가질수 있는 궁금증과 우려에 성실히 설명드리고자 2026년 3월 26일 정기 주주총회 현장에서 주주간담회를 예정대로 진행하였습니다. 본건 거래가 주주들에게 중요한 의미를 가지는 사안이라는 점을 고려하여, 해당 간담회 자리에서 관련 질의와 우려를 회피하거나 제한하지 않고, 대표이사가 직접 거래의 배경과 취지를 설명하고 질의사항에 응답하였습니다.

간담회에는 14명의 외부주주와 7명의 임직원 주주가 참석하였으며, 외부주주 참석률은 전년 대비 36% 증가하였습니다. 넷마블네오㈜는 늘어난 참석 인원만큼 다양하고 심도 있는 주주분들의 의견을 경청하였으며, 대표이사를 비롯한 회사의 경영진은 시간의 구애 없이 충분한 질의응답 과정을 거쳐 주주들의 문의 사항을 현장에서 성실히 설명하고 이해를 돕기 위해 노력하였습니다. 간담회 종료 이후에는 참석 주주 중 일부와 추가 질의응답을 진행하였으며, 회사담당자 전화번호를 안내하여, 필요시 즉각적으로 소통할 수 있도록 하였습니다.

넷마블네오㈜는 이번 간담회에서 주주분들의 소중한 의견을 수렴하여 본건 거래를 진행할 수 있도록 노력할 것이며, 향후에도 열린 소통창구를 통해 주주분들과의 소통을 지속해나갈 예정입니다.

질의 및 문의 사항(Q)
답변(A)

과거 시장의 기대치와 비교하여 현 시점의 기업가치가 보수적으로 평가되었다고 생각함. 미래 성장 동력과 신작 성과가 가치 산정 과정에 충분히 반영되었는지
기업가치에 대한 평가는 공신력 있는 복수의 외부평가기관(회계법인)의 평가를 통하여 확인한 가치입니다. 과거의 기대치는 기업공개(IPO)를 전제로 한 시장의 프리미엄이 포함된 수치였으나, 현재는 비상장 상태에서의 실질 가치를 기준으로 산정되었습니다. 또한, 최근의 산업 환경 변화와 당사의 실적 변동 등이 반영된 결과이며, 향후 상장사인 넷마블 주식으로 전환됨으로써 시장에서 보다 투명하고 합리적인 가치 평가를 받을 수 있는 토대를 마련한 것입니다.

시장 환경 및 기업가치 회복을 기다리는 대신 현 시점에 주식교환을 추진하는 전략적 이유는 무엇이며, IPO 재추진 등 다른 대안은 충분히 검토되었는지
현재 중복 상장에 대한 규제 강화와 경색된 시장 환경으로 인해 넷마블네오㈜의 독자적인 IPO 추진은 현실적으로 매우 어려운 상황입니다. 가치 상승을 무한정 기다리기에는 향후 시장 상황이나 실적 개선 여부가 불확실하며, 주주분들의 주식 유동성이 장기간 묶일 위험이 존재합니다. 따라서 현재 주주들에게 상장 주식의 유동성을 제공하고 넷마블㈜의 성장에 동참할 수 있는 가장 현실적이고 확실한 기회라고 판단하였습니다.

본건 거래의 의사결정 과정에서 소수주주의 의견이 실질적으로 반영되었는지 여부와, 주주 가치 침해를 방지하기 위해 회사가 마련한 보호 장치는 무엇인지
본건 거래는 이사회 의결, 독립적인 외부 전문가의 평가, 그리고 면밀한 법률 검토를 거쳐 절차적 적당성을 확보하였습니다. 주식교환 조건은 대주주와 소액주주 모두에게 동일하게 적용되며, 소액주주들에게 상장주식 교부라는 실질적인 유동성 확보기회를 제공합니다. 미공개정보 등 법적 리스크로 사전에 일일이 의견을 수렴하기에는 한계가 있었으나, 이번 주주간담회를 통해 질의주시는 사항에 대해 상세히 답변드리고자 하며, 주주 가치 제고를 위해 최선을 다할 것을 약속드립니다.

주식교환 완료 후 넷마블네오㈜에 축적된 자산과 이익잉여금이 모회사로 귀속됨에 따라, 기존 소액주주들이 향유하게 되는 실질적인 경제적 이익은 무엇인지
넷마블네오㈜의 이익잉여금 중 일부는 주식교환 과정에서 주주 가치를 보전하기 위한 재원으로 활용될 예정이며, 향후 배당 재원으로도 기능하게 됩니다. 주주님들께서는 이번 교환을 통해 비상장 주식 대신 유가증권시장에서 실시간 거래가 가능한 상장사 넷마블㈜의 주식을 교부받게 됩니다. 이는 단순한 자산의 이전을 넘어, 주주님들이 보유한 자산의 유동성을 확보하고 견고한 포트폴리오에서 발생하는 수익을 공유할 수 있는 실질적인 가치 전환의 효과를 제공합니다.

주식교환 이전에 배당이 선행되지 않은 점에 대한 설명과, 금번 배당 미실시가 결정된 구체적인 배경은 무엇인지
이번 주식교환을 앞두고 배당을 실시하지 않은 것은 전체 주주의 관점에서 교환가치를 보존하기 위함입니다. 배당을 선행할 경우 회사의 가치가 감소하게 되며, 이는 결과적으로 넷마블네오(주)의 교환가액 감소 및 주식교환 비율감소로 이어지게 됩니다. 전체 주주 관점에서 교환가치 훼손을 방지하기 위해 금년도 배당은 실시하지 아니하였습니다. 다만, 넷마블㈜는 주식교환 이후 확대된 배당재원을 통한 주주환원을 계획하고 있습니다.

현재 제시된 주식매수청구권 행사가격이 시장의 기대치에 미치지 못할 경우, 이를 실효성 있는 주주 보호 수단으로 볼 수 있는지에 대한 회사의 입장은 무엇인지
주식매수청구권은 본건 주식교환에 반대하는 주주님들께 법적으로 보장된 회수 기회이며, 행사가격은 관련 법령에 따라 객관적으로 산출되었습니다. 청구권 행사 여부는 향후 넷마블㈜의 주가 전망과 부담세액 등을 고려한 개별 주주님의 투자 판단에 따라 선택하실 수 있는 권리입니다. 회사는 단순히 법적 의무를 이행하는 것에 그치지 않고, 자기주식 소각과 같은 추가적인 주주환원책을 병행함으로써 주식매수청구권 외에도 주주님들의 투자가치가 훼손되지 않도록 다각적인 노력을 기울이고 있습니다.

(다) 일반주주 의견의 감사위원회 보고 및 검토

앞서 살펴본 바와 같이, 넷마블㈜ 및 넷마블네오㈜ 양사는 정보의 비대칭성 해소와 주주 권익 보호를 중시하면서도, 이사회 결의 전 단계에서 발생할 수 있는 미공개 정보 유출 우려와 교환비율 미확정에 따른 자본시장법 위반 리스크를 최우선적으로 고려하였습니다. 이러한 엄격한 법적·절차적 제약으로 인해 이사회 결의 전 주주들과의 사전 소통 방안은 현실적으로 검토 대상에서 제외될 수밖에 없었습니다. 이에 따라 주주들의 구체적인 의견을 사전에 수렴하여 감사위원회에 보고하고 이를 안건 심의 과정에 반영하는 것 또한 실무상 제약이 따랐습니다. 결과적으로 본건 거래의 적정성을 검토하는 과정에서 일반주주의 개별적 의견을 직접적인 보고 형태로 감사위원회에 전달하기에는 객관적인 한계가 있었습니다.

(라) 일반주주 의견에도 불구하고 주주간 이해상충이 없는 것으로 결정한 근거

앞서 언급한 바와 같이, 당사회사는 본건 포괄적 주식교환을 추진함에 있어 확정되지 않은 정보가 시장에 알려질 경우 당사회사의 주가(넷마블㈜의 주가 및 넷마블네오㈜의 K-OTC 거래가격)에 중대한 영향을 미쳐 자본시장법에 따라 산정되는 교환비율이 왜곡될 우려가 있음을 고려하였고, 이에 따라 이사회 결의 이전에 주주를 대상으로 한 사전 소통 방안은 검토 대상에서 제외하였습니다. 다만 본건 주식교환과 관련하여 독립적인 감사위원회의 검토 과정에서 ① 2021년 IPO 추진 당시의 예상 기업가치와 현재 교환비율 간 차이 및 ② 교환비율의 공정성과 교환가액의 적정성에 대한 논의가 있었고, 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일) 이후 당사회사에 접수된 일반주주 의견에서도 이러한 내용에 대한 우려가 집중되어 있음을 확인하였습니다. 감사위원회는 이에 대해 검토 과정에서 아래 근거에 의하여 본건 주식교환이 소수주주의 이익을 침해하지 않는 것으로 판단하였습니다.

첫째, 넷마블네오(주)가 IPO를 추진했던 2021년 당시에는 코로나19 팬데믹으로 인한 비대면 경제 활성화 및 풍부한 유동성 등으로 게임 산업 전반이 이례적인 수혜를 입었으며, 이를 바탕으로 역대급 실적을 달성한 바 있습니다. 그러나 이후 대외 환경이 정상화됨에 따라 산업 전반의 성장세가 둔화되었고, 넷마블네오(주) 역시 실적 악화와 적자 전환이라는 어려운 시기를 겪게 되었습니다. 특히 최근 게임 시장의 트렌드가 모바일 중심에서 PC 및 콘솔 플랫폼으로 급격히 변화하고 있는 상황에서, 당시와 같은 고평가를 현재 시점에 다시 기대하기는 어려운 것이 냉정한 현실입니다. 실제 넷마블네오(주)는 비상장법인이지만 K-OTC 시장에서 거래되고 있으며, 최근 주가가 지속적인 하락 추세를 보이고 있다는 점은 시장 참여자들 역시 2021년 당시의 기업가치와 현재의 가치를 명확히 다르게 인식하고 있음을 방증합니다.

실적 개선 후 다시 IPO를 시도하는 대안도 고려할 수 있으나, 최근 자본시장 내에서 모·자회사 중복상장에 따른 비판적 시각과 규제적 압력이 유례없이 심화되었다는 점을 엄중히 고려해야 합니다. 이러한 환경 변화는 넷마블네오(주)가 독자적인 상장을 추진할 경우 시장의 부정적 평가를 피하기 어렵게 만들며, 상장 실현 가능성 자체를 매우 불확실하게 만드는 요인이 되었습니다. 이에 당사는 중복상장에 대한 불확실성을 선제적으로 해소하고 주주 가치를 보호하기 위해 본건 포괄적 주식교환을 추진하게 되었습니다. 본건 거래를 통해 양사 간의 이해관계를 완전히 일치시킴으로써 비상장주식 특유의 불투명한 가격 형성 리스크를 제거하고, 주주들이 보다 안정적이고 예측 가능한 시장 가격을 기반으로 자유로운 투자 판단을 내릴 수 있는 환경을 조성하고자 합니다.

본건 거래와 별개로, 당사는 본건 거래 이후 무엇보다 본질적인 기업가치 향상에 모든 역량을 집중할 것입니다. 이를 통해 넷마블(주)의 주식을 교부받게 되는 기존 넷마블네오(주)의 주주들이 상장사 주주로서 자본시장에서 제대로 된 가치 평가를 받을 수 있도록 전력을 다하겠습니다. 투명한 지배구조와 강화된 사업 경쟁력을 바탕으로 장기적인 기업가치 제고를 실현함으로써, 주주 전체의 투자 유동성을 확보하고 궁극적으로는 주주 이익을 극대화하는 선순환 구조를 구축할 계획입니다.

둘째, 주식교환비율의 적정성과 관련하여, 양사는 객관적인 가치 산정을 위해 외부전문기관인 삼일회계법인의 자문을 거쳐 최종 교환비율을 1 : 0.1160410으로 결정하였습니다. 본건은 상장법인과 비상장법인 간의 주식교환으로서, 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 따른 외부평가 의무를 준수하였습니다. 이에 따라 넷마블(주)는 한영회계법인을 외부평가기관으로 선임하였으며, 이에 더해 법적 요구 수준을 상회하는 철저한 검증을 위해 대주회계법인을 별도의 외부평가기관으로 추가 선임하여 교환비율에 대한 교차 검증을 실시하였습니다. 검토 결과, 독립적인 외부평가기관인 한영회계법인은 넷마블(주)와 넷마블네오(주)의 주당 평가액을 각각 51,969원과 5,370원~7,396원으로 평가하였으며, 이에 따른 적정 교환비율 범위를 1 : 0.1033300~0.1423154로 제시하였습니다. 또한, 또 다른 독립적 평가기관인 대주회계법인은 양사의 주당 평가액을 각각 51,969원과 5,305원~7,230원으로 평가하여, 1 : 0.1020750~0.1391294의 교환비율 범위를 산출하였습니다. 결론적으로 양사가 합의하여 결정한 최종 교환비율인 1 : 0.1160410은 복수의 독립된 외부평가기관이 제시한 적정 교환비율 범위 내에 모두 포함되어 있습니다. 따라서 본건 거래를 위해 설정된 주식교환비율은 객관적이고 공정한 근거에 따라 산정된 적정한 수치로 판단됩니다.

셋째, 본건 주식교환은 넷마블㈜가 신주를 발행하는 주식교부형 주식교환이나, 신주 발행 규모에 상응하는 자기주식을 매입하여 연내 전량 소각하는 방안을 수립하였습니다. 특히 해당 소요 재원을 완전자회사가 되는 넷마블네오(주)로부터 수취하는 배당금으로 충당하며, 신주 발행 규모가 1.9% 수준에 불과하여 넷마블㈜의 기존 주주에 미치는 영향은 극히 제한적입니다. 넷마블네오 주주로서는 상장사 주식을 교부받음으로써 비상장주식의 낮은 환금성과 불안정한 가격 형성 리스크를 개선하고 투자자산에 대한 높은 유동성을 확보할 수 있어 투자를 지속할 수 있는 기회가 주어지는바, 거래 구조 자체가 특정 주주에게만 유리하거나 불리한 형태가 아닌 것으로 판단하였습니다.

넷째, 본건 주식교환에 반대하는 넷마블네오㈜ 소수주주에게는 상법 제360조의5에 따라 주식매수청구권이 보장되며, 매수예정가격은 6,031원으로 산정되어 소수주주가 현금으로 투자를 회수할 수 있는 법적 보호장치가 마련되어 있습니다.

이상의 사항을 종합적으로 고려하여, 감사위원회는 소수주주들이 제기한 우려에 대해 교환비율의 적정성 검증, 법적 보호장치 확보 등의 조치가 이루어진 것으로 판단하였으며, 본건 주식교환이 일반주주의 이익을 침해하지 않는다는 의견을 2026년 03월 25일 이사회에 전달하였습니다.

(2) 일반주주의 의견 개진 방식 및 주식교환 등에 반대하는 일반주주를 설득하기 위한 구체적인 소통 계획 여부

교환당사회사는 2026년 03월 25일 주식의 포괄적 교환과 관련한 이사회 결의 이후 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」, 「상법」 등 관련 법령이 정한 절차와 요건을 준수하여 주요사항보고서(주식교환ㆍ이전결정) 공시를 진행하였습니다. 이와 함께 넷마블(주)는 소규모 주식교환으로 진행함에 따라, 소규모 주식교환 반대의사 표시 권리를 부여하기 위한 주주확정 기준일을 넷마블(주) 홈페이지에 공고하였고 주주확정 기준일인 2026년 04월 09일 소규모 주식교환에 대한 주요 내용을 포함한 공고를 진행하였습니다. 넷마블네오(주)는 일반 주식교환 진행에 따른 주주총회 승인이 필요함에 따라, 임시주주총회를 위한 권리주주 확정 기준일을 홈페이지에 공고하였습니다.넷마블(주)는 2026년 03월 25일 이사회결의 이후 홈페이지에 포괄적 주식교환 관련 IR 자료를 게재하여 주주들이 관련 내용을 이해하고 신속하게 확인할 수 있도록 하였습니다. 또한 각 사는 홈페이지 내에 전화번호와 이메일 주소를 공개하여 소통창구를 마련하였고, 이를 통해 모든 주주는 유선문의와 이메일 질의가 가능합니다. 넷마블(주)는 본건 포괄적 주식교환과 관련한 주주의 문의가 있을 시 충분한 응답 시간을 가질 예정입니다. 이는 포괄적 주식교환에 대한 주요 의사결정 방향성을 사전에 주주에게 명확히 공유함으로써, 각 주주의 권리 행사와 투자판단에 필요한 정보를 충분히 제공하고자 하는 취지입니다. 또한 넷마블네오(주)는 임시주주총회에서 포괄적 주식교환에 대한 주주총회 결의를 진행하는 만큼, 주주들과 더 직접적인 소통이 이뤄질 예정입니다.

[예상 Q&A 홈페이지 게재]

넷마블㈜의 경우 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일) 이후부터 증권신고서 정정일 현재까지 일반주주로부터 접수된 별도의 질의는 없었습니다. 또한 주요사항보고서 공시 이후 개최된 넷마블(주)의 정기주주총회(2026년 3월 26일)에서도 본건 주식교환에 관한 일반주주분들의 별도 질의는 없었습니다. 이는 본건 주식교환이 소규모 주식교환 방식으로 추진되어 기존 주주의 지분 희석 우려가 낮고, 신주 발행 물량에 상응하는 자기주식 매입 및 소각 등 실질적인 주주 보호 조치가 병행됨에 따른 결과로 사료됩니다. 한편, 당사는 본건 주식교환과 관련하여 주주의 이해를 돕고 적극적인 소통을 진행하기 위하여 홈페이지에 본건 주식교환 관련 예상되는 질문과 그에 대한 답변을 Q&A 형태로 게시하였습니다.

[일반주주의 문의사항 홈페이지 게재 및 공유]

넷마블네오㈜의 경우 2026년 3월 25일 주요사항보고서 공시 이후, 2026년 3월 26일 정기 주주총회 종료 직후 개최된 간담회에서 일반주주들을 대상으로 본건 주식교환 관련 질의응답을 진행하였습니다. 또한, 당사회사는 이후 증권신고서 정정일 현재까지 IR 대표번호 및 이메일을 통해 일반주주들의 의견을 지속적으로 청취하고 있습니다. 당사회사는 일반주주들의 문의사항을 당사 홈페이지에 공개하여 다른 주주들과의 의견 공유를 활성화하고, 주식교환에 대한 이해도를 제고하고자 합니다. 향후 홈페이지 게재 내용은 일반주주들의 추가 문의가 발생할 경우 수시로 업데이트할 예정입니다.

교환당사회사는 모든 주주들이 관련 내용을 신속하게 확인하고, 쉽게 이해할 수 있도록 관련 정보를 제공하고자 합니다. 해당 조치들을 통해 모든 주주의 정보 비대칭성을 최소화하고, 각 주주가 충분한 정보를 기반으로 의사결정 할 수 있도록 노력하겠습니다.

(3) 일반주주 보호방안

(가) 총 주주 보호의 측면

양사의 감사위원회는 각 법률 자문 검토를 통해, 본건 주식교환이 중복상장에 대한 불확실성을 선제적으로 해소하여 의사결정 구조를 효율화 함으로써 장기적인 기업가치 증대를 위한 의사결정을 신속하게 진행할 수 있고 넷마블네오(주)의 주주들에게는 비상장주식 대신 상장주식인 넷마블(주) 신주를 취득할 기회를 제공함으로써, 넷마블(주)의 폭넓은 사업 포트폴리오와 수익 기반에 직접 참여하고 즉각적인 투자 유동성을 확보할 수 있는 실질적인 혜택을 부여하므로 거래목적의 정당성이 인정된다고 판단하였습니다.

(나) 일반주주 보호를 위한 강화조치: 전원 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회의 검토 및 자기주식 매입·소각

양사 감사위원회는 본건 주식교환이 자본시장법에 의해 산정된 교환비율에 의해 이루어지는 것으로 특정 주주에게만 유리한 비율을 적용하는 구조가 아니라는 것을 검토하였고, 신주 발행에 따른 지분 희석 우려를 해소하기 위해 발행 규모에 상응하는 규모의 자기주식을 매입하여 연내 전량 소각하는 전향적인 주주 보호 방안을 수립하였습니다. 또한, 자본시장법 등에서 요구하는 외부평가기관의 의견서 외 법적 요구 조건을 상회하는 별도의 회계법인을 선임하여 교환비율을 교차 검증하는 등 일부 주주에게만 이익을 부여하는 목적에서 포괄적 주식교환이 이루어지지 않으며, 이사가 직무를 수행함에 있어 총 주주의 이익을 보호하고, 전체 주주의 이익을 공평하게 대우하여야 한다는 이사의 주주충실의무에 위반되지 않는다는 점을 확인하였습니다.

(다) 일반주주 보호 방안: 본건 주식교환의 방식(주식교부형)

한편, 주식 교환비율이 전체 주주에게 동일하게 적용된다고 하더라도, 주식교환을 통해 넷마블네오(주)의 지배권을 강화하는 넷마블(주)와 넷마블네오(주) 소수주주의 지분 보유 목적이 다르다는 점에서 넷마블네오(주) 소수주주에게 불필요한 피해가 발생한다는 우려가 있을 수 있습니다. 다만, 본건 주식교환을 통해 넷마블네오(주) 주주는 현금을 교부 받아 일방적으로 축출되는 것이 아니라, 비상장법인인(K-OTC에서 거래 가능) 넷마블네오(주) 주식 대비 거래 유동성이 풍부한 넷마블(주)의 보통주를 교환대가로 지급받게 됩니다. 이를 통해 넷마블네오(주) 소수주주들은 주식의 유동성 제약을 해소할 수 있으며, 넷마블(주)를 통해 넷마블네오(주)에 대한 투자를 지속할 수 있고, 넷마블(주)가 진행하고 있는 적극적인 주주환원 정책의 효과를 향유하게 됩니다. 넷마블(주)는 직접적인 기업가치 제고 목표 발표를 통해 적극적인 주주환원 정책을 밝히고 있으며, "2026년~2028년 연결조정지배주주순이익의 최대 40% 범위 내 배당 및 자기주식 매입 및 소각”을 목표로 제시하고 있습니다. 위와 같은 넷마블(주)의 조치와 넷마블네오(주) 주주의 넷마블(주) 주주로 전환에 따른 기대효과를 고려하였을 때, 각 사의 이사회는 주주보호 측면에서 문제가 없는 것으로 판단하였습니다.

(라) 일반주주 보호 방안: 주식매수청구권

넷마블네오(주) 소수주주의 경우 본건 주식교환 결의에 반대하는 경우 상법 제360조의5에 따라 주식매수청구권을 행사할 수 있습니다. 즉, 단체법적 법률행위에 따라 일방적으로 넷마블(주) 주주의 지위를 가지게 되는 것에 반대하는 경우 주식매수청구권 행사를 통하여 넷마블(주) 주식이 아닌 현금을 수령하는 것을 선택할 수 있습니다.

주식교환 당사회사의 일부 소액주주들은 주식교환의 절차상 하자나 교환비율이 불공정하다는 이유로 본 주식교환과 관련하여 주식교환 무효의 소를 제기할 가능성이 있으며 이러한 교환무효의 소가 제기되어 법원에서 확정되는 경우에는 교환 자체가 무효로 돌아갈 위험이 있습니다.

본 주식교환은 "상법", "자본시장과 금융투자업에 관한 법률"에서 정하는 절차 및 규정을 준수하여 진행하고 있습니다. 특히, 주식교환 비율의 불공정성을 이유로 주식교환이 무효로 될 위험성과 관련하여서는 합병비율의 불공정성을 이유로 제기된 합병무효의 소에 관한 대법원의 판례를 참고할 수 있는바, 판례는 "합병당사자 회사의 전부 또는 일부가 주권상장법인인 경우 증권거래법과 그 시행령 등 관련 법령이 정한 요건과 방법 및 절차 등에 기하여 합병가액을 산정하고 그에 따라 합병비율을 정하였다면 그 합병가액 산정이 허위자료에 의한 것이라거나 터무니없는 예상 수치에 근거한 것이라는 등의 특별한 사정이 없는 한, 그 합병비율이 현저하게 불공정하여 합병계약이 무효로 된다고 볼 수 없다"(대법원 2008. 1. 10. 선고 2007다64136 판결)고 판시한 바 있습니다.

넷마블(주)는 주권상장법인이므로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4, 동법 시행령 제176조의5 제1항 제1호 및 제176조의6 제2항에 의거하여 회사의 최근 1개월간 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일간 거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균하여 계산한 기준주가를 산정하였으며, 넷마블네오(주)는 비상장법인으로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제2항, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제8조에 따라 기준주가를 산정하였습니다. 비상장사인 넷마블네오(주)의 경우 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의6 제4항에 따라 교환가액의 적정성에 대한 외부평가기관의 평가가 완료되어, 본 주식교환비율은 관련 법령을 적법하게 준수하면서 산정되었고, 본 주식교환 절차 또한 상법 등 관련 법령에서 정한 사항을 준수하여 진행되고 있다고 볼 수 있습니다. 다만, 주식교환과 관련하여 감독당국의 외부평가기관의 평가가액에 대한 정정 요청에 따라 포괄적 주식교환의 일정이 지연되거나, 본건의 포괄적 주식교환 관련 소액주주의 교환비율 등에 대한 소송이 제기될 가능성을 완전히 배제하기는 어렵다는 점을 참고하시기 바랍니다.이와 같이 본 주식교환비율은 관련 법령을 적법하게 준수하면서 산정되었고, 본 주식교환 절차 또한 상법 등 관련 법령에서 정한 사항을 준수하여 진행되고 있어 주식교환이 무효가 될 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다. 또한, 당사회사는 주주가치를 제고하고자 주주 소통을 위하여 당사회사 차원의 노력을 지속할 예정이나, 주주 반발이 심화될 시 본 주식교환과 관련하여 민원, 소송 등이 제기될 가능성을 완전히 배제하기는 어렵다는 점을 참고하시기 바랍니다.(주10) 정정 전(전략)

또한, ⑴ 당사회사의 플랫폼 파트너사 외의 대안 플랫폼의 인기가 높아지는 경우, 당사회사가 해당 플랫폼에 호환되는 게임을 적시에 출시하지 못하거나 해당 플랫폼 사업자와 관계를 구축하지 못하게 되거나, ⑵ 기존 플랫폼 사업자가 운영 플랫폼 또는 브라우저를 변경하는 경우, 당사회사가 제공하는 게임이 변경된 플랫폼 또는 브라우저와 호환되지 않거나 호환성을 확보하기 위해 많은 비용이 소요되는 상당한 수정이 필요하게 되거나, ⑶ 플랫폼 사업자가 자체적으로 또는 경쟁사와의 협력을 통해 경쟁작을 개발하는 경우, ⑷ 당사회사의 플랫폼 파트너사가 플랫폼 사용 계약에 따른 의무를 수행하지 않는 경우 당사회사의 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

과거 이들 플랫폼 사업자 중 일부의 경우 일정 기간 동안 플랫폼 사용이 중단되거나 특정 기능 상의 문제가 발생한 적도 있었습니다. 이와 같은 상황이 장기간 발생하거나 게임 다운로드, 소셜 기능 액세스, 인게임 아이템 구매에 영향을 미치는 등 문제가 발생하는 경우, 당사회사의 사업, 재무상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

또한, Apple 또는 Google 등의 운영정책은 모바일 플랫폼에서 당사회사의 제품 및 서비스의 접근성에 영향을 미칠 수 있습니다. 결제대금의 일정 수준으로 부과하는 결제수수료가 향후 상승할 경우에는 당사회사의 가격책정 전략에 영향을 미칠 수 있어, 당사회사의 사업, 재무상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
(주10) 정정 후

(전략)

또한, ⑴ 당사회사의 플랫폼 파트너사 외의 대안 플랫폼의 인기가 높아지는 경우, 당사회사가 해당 플랫폼에 호환되는 게임을 적시에 출시하지 못하거나 해당 플랫폼 사업자와 관계를 구축하지 못하게 되거나, ⑵ 기존 플랫폼 사업자가 운영 플랫폼 또는 브라우저를 변경하는 경우, 당사회사가 제공하는 게임이 변경된 플랫폼 또는 브라우저와 호환되지 않거나 호환성을 확보하기 위해 많은 비용이 소요되는 상당한 수정이 필요하게 되거나, ⑶ 플랫폼 사업자가 자체적으로 또는 경쟁사와의 협력을 통해 경쟁작을 개발하는 경우, ⑷ 당사회사의 플랫폼 파트너사가 플랫폼 사용 계약에 따른 의무를 수행하지 않는 경우 당사회사의 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

과거 이들 플랫폼 사업자 중 일부의 경우 일정 기간 동안 플랫폼 사용이 중단되거나 특정 기능 상의 문제가 발생한 적도 있었습니다. 이와 같은 상황이 장기간 발생하거나 게임 다운로드, 소셜 기능 액세스, 인게임 아이템 구매에 영향을 미치는 등 문제가 발생하는 경우, 당사회사의 사업, 재무상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
당사회사는 Google Play Store에서 당사회사의 게임 매출 순위가 반영되지 않는 오류로 인하여 영향을 받은 사례가 있습니다. 2017년에는 당사회사의 '리니지2 레볼루션'이 플레이스토어 매출 순위에서 사라졌으며, 2025년에는 '뱀피르'의 매출이 앱스토어에서 1위를 달성했음에도 플레이스토어에서는 제대로 반영되지 않는 오류가 발생했습니다. 당사회사는 문제 발생 이후 구글 측에 즉각적인 원인 파악과 재발 방지 대책을 요구하였으며, 앱스토어 등 대체 마켓의 순위와 마케팅에 집중하며 대응하였습니다. 이러한 플랫폼 기능으로 인한 문제는 당사회사의 브랜드 이미지 및 흥행 전략에 영향을 줄 수 있습니다. 이에, 당사회사는 다양한 플랫폼을 통해 게임을 퍼블리싱하는 멀티 플랫폼 전략을 시행하며 단일 플랫폼으로 인한 리스크를 최소화하고 있습니다. 당사회사는 Apple App Store 및 Google Play Store와 같은 모바일 플랫폼에 의존하지 않고 다수의 PC 및 콘솔 플랫폼으로 확장하여 게임을 퍼블리싱하고 있습니다.

또한, Apple 또는 Google 등의 운영정책은 모바일 플랫폼에서 당사회사의 제품 및 서비스의 접근성에 영향을 미칠 수 있습니다. 결제대금의 일정 수준으로 부과하는 결제수수료가 향후 상승할 경우에는 당사회사의 가격책정 전략에 영향을 미칠 수 있어, 당사회사의 사업, 재무상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.(주11) 정정 전매출채권 회전율은 매출액을 매출채권으로 나눈 회전수로 기말의 매출채권잔액이 1년간의 영업활동을 통하여 현금인 매출액으로 회전되는 속도를 나타냅니다. 매출채권 회전율이 높다는 것은 매출채권이 순조롭게 회수되고 있음을 나타내나, 반대로 회전율이 낮게 되면 매출채권의 회수기간이 길어지므로, 그에 따른 대손발생의 위험이 증가하고 수익감소의 원인이 될 수 있습니다. 완전모회사의 매출채권 회전율은 2023년 11.2회, 2024년 10.0회, 2025년 10.1회 수준입니다. 다만, 완전모회사의 지속적인 매출채권 관리에도 불구하고 회전율의 저하가 단계적으로 실현되는 등 예상치 못한 변화에 따른 적절한 대응이 이루어지지 않을 경우 완전모회사 매출채권 관련 활동성이 악화될 수 있음을 배제할 수 없으며 이에 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[매출채권 관련 활동성 지표]

(단위 : 천원, %, 회)

구분
2025년
2024년
2023년

영업수익
2,835,074,412
2,663,783,170
2,502,055,600

영업수익증가율(%)
6.43%
6.46%
-6.41%

매출채권
280,949,415
279,358,867
255,978,247

매출채권증가율(%)
0.57%
9.13%
34.00%

손실충당금
315,298
2,107,269
1,387,015

손실충당 비율
0.11%
0.75%
0.54%

매출채권 회전율
10.1회
10.0회
11.2회

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서주1) 2025년 매출채권 회전율의 매출채권 기초잔액은 2024년말, 기말잔액은 2025년말을 적용함주2) 매출채권회전율 = (영업수익) / ((매출채권 기초잔액 + 매출채권 기말잔액)/2)

(후략)

(주11) 정정 후

매출채권 회전율은 매출액을 매출채권으로 나눈 회전수로 기말의 매출채권잔액이 1년간의 영업활동을 통하여 현금인 매출액으로 회전되는 속도를 나타냅니다. 매출채권 회전율이 높다는 것은 매출채권이 순조롭게 회수되고 있음을 나타내나, 반대로 회전율이 낮게 되면 매출채권의 회수기간이 길어지므로, 그에 따른 대손발생의 위험이 증가하고 수익감소의 원인이 될 수 있습니다. 완전모회사의 매출채권 회전율은 2023년 11.2회, 2024년 10.0회, 2025년 10.1회 수준입니다.
완전모회사의 매출채권 회전율은 동종 업종 평균인 6.98회를 상회하고 있습니다. 이는 완전모회사의 매출이 주로 구글플레이, 애플 앱스토어 등 글로벌 플랫폼 사업자를 통하여 발생하고 있어, 관련 정산주기가 비교적 단기에 이루어지는 사업구조에 따른 것입니다.
다만, 완전모회사의 지속적인 매출채권 관리에도 불구하고 회전율의 저하가 단계적으로 실현되는 등 예상치 못한 변화에 따른 적절한 대응이 이루어지지 않을 경우 완전모회사 매출채권 관련 활동성이 악화될 수 있음을 배제할 수 없으며 이에 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[매출채권 관련 활동성 지표]

(단위 : 천원, %, 회)

구분
2025년
2024년
2023년
동종 업종평균

영업수익
2,835,074,412
2,663,783,170
2,502,055,600
-

영업수익증가율(%)
6.43%
6.46%
-6.41%
5.58%

매출채권
280,949,415
279,358,867
255,978,247
-

매출채권증가율(%)
0.57%
9.13%
34.00%
-

손실충당금
315,298
2,107,269
1,387,015
-

손실충당 비율
0.11%
0.75%
0.54%
-

매출채권 회전율
10.1회
10.0회
11.2회
6.98회

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서주1) 2025년 매출채권 회전율의 매출채권 기초잔액은 2024년말, 기말잔액은 2025년말을 적용함주2) 매출채권회전율 = (영업수익) / ((매출채권 기초잔액 + 매출채권 기말잔액)/2)
주3) 업종평균은 한국은행 경제통계시스템의 '소프트웨어 개발 및 공급업(J582)'의 2024년 종합 평균 수치를 기재하였습니다.

(후략)

(주12) 정정 전(전략)

한편, 2025년 완전모회사 사업보고서의 타법인 출자 현황 기준 엔씨소프트 9.05%(장부가 3,929억원), 코웨이 25.74%(장부가 1조 7,273억원), 하이브 9.23%(장부가 1,507억원) 등의 지분을 보유하고 있습니다. 2021년 완전모회사는 SpinX Games Limited 인수자금을 위해 2021년 8월 12일 카카오게임즈의 주식 3,218,320주를 약 2,371억원에 매각하였고 카카오뱅크의 주식 15,239,183주를 2021년 8월 및 2021년 12월 총 3차례에 걸쳐 약 1조 449억원에 매각하였습니다. 추가로 2023년 11월에는 하이브 지분 250만주를 5,235억원에 매각하였습니다. 이후, 2024년 5월 보유중인 하이브 지분 중 110만주(약 2,200억원 규모)를 처분함과 동시에 양수인인 거래상대방과 주가수익스왑(PRS)를 체결하였고, 2025년 11월에는 하이브 주식을 교환대상으로 하는 교환사채를 2,000억원 규모로 발행하였습니다. 2026년 2월에는 하이브 주식 보유중인 하이브 지분 중 88만주(약 3,200억원 규모)를 처분함과 동시에 양수인인 거래상대방과 주가수익스왑(PRS)를 체결하였습니다.완전모회사의 2025년 기준 타법인 출자 현황은 다음과 같습니다.(후략)

(주12) 정정 후

(전략)

한편, 2025년 완전모회사 사업보고서의 타법인 출자 현황 기준 엔씨소프트 9.05%(장부가 3,929억원), 코웨이 25.74%(장부가 1조 7,273억원), 하이브 9.23%(장부가 1,507억원) 등의 지분을 보유하고 있습니다. 2021년 완전모회사는 SpinX Games Limited 인수자금을 위해 2021년 8월 12일 카카오게임즈의 주식 3,218,320주를 약 2,371억원에 매각하였고 카카오뱅크의 주식 15,239,183주를 2021년 8월 및 2021년 12월 총 3차례에 걸쳐 약 1조 449억원에 매각하였습니다. 추가로 2023년 11월에는 하이브 지분 250만주를 5,235억원에 매각하였습니다. 이후, 2024년 5월 보유중인 하이브 지분 중 110만주(약 2,200억원 규모)를 처분함과 동시에 양수인인 거래상대방과 주가수익스왑(PRS)를 체결하였고, 2025년 11월에는 하이브 주식을 교환대상으로 하는 교환사채를 2,000억원 규모로 발행하였습니다. 2026년 2월에는 하이브 주식 보유중인 하이브 지분 중 88만주(약 3,200억원 규모)를 처분함과 동시에 양수인인 거래상대방과 주가수익스왑(PRS)를 체결하였습니다.

2026년 4월 6일 완전모회사는 코웨이(주)에 대하여 지배구조 안정화 및 재무건전성 제고를 위해 장내매수를 통하여 약 1,500억원의 주식을 취득하기로 결정하였습니다. 취득금액은 2025년말 기준 완전모회사 자기자본의 약 2.73%에 해당하며, 취득예정기간은 이사회에서 승인받은 총액 약 1,500억원의 한도 내에서 향후 1년 이내 분할 매수할 예정입니다. 2026년 4월 6일 완전모회사는 코웨이(주)에 대하여 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제173조의3에 따른 '임원ㆍ주요주주 특정증권등 거래계획보고서' 공시를 통해 이사회에서 승인받은 총액 약 1,500억원의 한도 중 장내매수를 통하여 약 400억원의 코웨이(주) 주식을 취득하기로 결정하였으며, 거래기간은 2026년 5월 7일부터 2026년 6월 5일까지입니다.이와 관련한 자세한 사항은 완전모회사가 2026년 4월 6일 공시한 "타법인 주식 및 출자증권 취득결정" 공시와 2026년 4월 6일 코웨이(주)에 대하여 공시한 "임원·주요주주특정증권등거래계획보고서"를 참조하시기 바랍니다.

[타법인 주식 및 출자증권 취득결정] (2026.4.6 공시)

1. 발행회사
회사명
코웨이㈜(COWAY Co., Ltd.)

국적
대한민국
대표자
서장원

자본금(원)
40,335,092,000
회사와 관계
계열회사

발행주식총수(주)
70,767,426
주요사업
정수기 등 환경가전 제품의 제조, 판매 및 렌탈

2. 취득내역
취득주식수(주)
2,083,333

취득금액(원)
149,999,976,000

자기자본(원)
5,492,482,877,191

자기자본대비(%)
2.73

대규모법인여부
해당

3. 취득후 소유주식수 및 지분비율
소유주식수(주)
20,594,779

지분비율(%)
29.10

4. 취득방법
현금취득(장내매수)

5. 취득목적
지배구조 안정화 및 재무건전성 제고

6. 취득예정일자
2027-04-06

7. 자산양수의 주요사항보고서 제출대상 여부
아니오

-최근 사업연도말 자산총액(원)
8,093,652,130,179
취득가액/자산총액(%)
1.85

8. 우회상장 해당 여부
아니오

-향후 6월이내 제3자배정 증자 등 계획
해당없음

9. 발행회사(타법인)의 우회상장 요건 충족여부
아니오

10. 이사회결의일(결정일)
2026-04-06

-사외이사 참석여부
참석(명)
4

불참(명)
-

-감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석여부
-

11. 공정거래위원회 신고대상 여부
미해당

12. 풋옵션 등 계약 체결여부
아니오

-계약내용
-

13. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
1) 본 건은 당사의 계열회사인 코웨이㈜ 주식을 장내 매수하는 건으로, 당사 이사회에서 승인받은 총액 약 1,500억 원의 한도 내에서 향후 1년 이내 분할 매수할 예정이며, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제173조의3에 따른 '임원ㆍ주요주주 특정증권등 거래계획보고서' 공시 후 취득할 예정이므로, 각 회차별 세부 취득 계획에 대해서는 해당 공시를 참조하시기 바랍니다.2) 상기 '2. 취득내역'의 취득주식수 및 취득금액, '3. 취득후 소유주식수 및 지분비율'은 이사회 결의일 전일인 2026년 4월 3일 코웨이㈜의 종가(72,000원) 기준으로 산정하였으며, 시장가격 변동 및 매수진행 상황에 따라 변경될 수 있습니다.3) 상기 '2. 취득내역'의 자기자본은 당사의 최근 사업연도(2025년)말 연결재무제표 기준입니다.4) 상기 '6. 취득예정일자'는 이사회에서 승인받은 취득 기간(1년 이내)의 최종 종료일이며, 해당 기간 내에 취득을 완료할 예정입니다.5) 상기 '10. 이사회결의일(결정일)'의 감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석여부 관련, 당사의 감사위원회는 전원 사외이사인 감사위원으로 구성되어 있습니다.6) 본 건의 이행과 관련하여 이사회에서 정하지 아니한 기타 세부사항의 결정은 대표이사에게 위임하며, 공시 제출일 현재 미확정 내용에 대해서는 취득 완료 시 또는 주요 변동 사항 발생 시 정정공시할 예정입니다.7) 하기 발행회사의 요약 재무상황은 코웨이㈜의 연결 재무제표 기준이며, 당해년도는 2025년, 전년도는 2024년, 전전년도는 2023년입니다.

※관련공시
-

출처: 금융감독원 전자공시시스템

[코웨이(주) : 임원·주요주주특정증권등거래계획보고서] (2026.4.6 공시)

1. 발행회사에 관한 사항

회 사 명
코웨이(주)

법인구분
유가증권상장법인
회사코드
021240

발행주식 총수
70,767,426

2. 보고자에 관한 사항

보고자 구분
국내법인

성명(명칭)
한 글
넷마블(주)
한자(영문)
Netmarble Corporation

생년월일 또는 사업자등록번호
105-87-64746

주소(본점소재지)[읍ㆍ면ㆍ동까지만 기재]
서울특별시 구로구 디지털로26길 38(구로동, 지타워)

발행회사와의관계
임원(등기여부)
-
직위명
-

선임일
-
퇴임일
-

주요주주
10%이상주주

업무상 연락처및 담당자
소속회사
넷마블(주)
부 서
IR팀

직 위
팀원
전화번호
1588-5***

성 명
박민지
팩스번호
02-227******

이메일 주소
******nji00@netmarble.com

3. 특정증권등의 소유상황 및 거래계획

가. 거래계획 제출시 특정증권등의 종류별 소유상황

특정증권등의 내역

주 권
신주인수권이표시된것
전환사채권
신주인수권부사채권
이익참가부사채권
교환사채권
증권예탁증권
기타
합 계

주수(주)
비율(%)

18,511,446
-
-
-
-
-
-
-
18,511,446
26.16

A
B
C
D
E
F
G
H

I

발행주식 총수(J)
주권외 특정증권등의 수(B+C+D+E+F+G+H=I)
소유비율(%)

특정증권등의 소유비율[A+I / J+I-(F+G+H)*] × 100
주권의 소유비율(A / J) × 100

70,767,426
-
26.16
26.16

* 교환사채권의 교환대상이 되는 주권, 파생결합증권의 기초자산이 되는 주권 및 증권예탁증권의 기초가 되는 주권, 금융투자상품의 기초자산이 되는 주권은 분모에서 제외하고 소유비율을 산정

나. 거래개시일 기준 직전 6개월간 세부거래내역

거래일(결제일)
거래방법
특정증권등의종류
특정증권등의수(주식수)
취득/처분단가(원)*
거래금액**
비 고

-
-
-
-
-
-
-

합 계
-

-
-

* 주식 외의 증권의 경우 해당 증권의 행사(전환ㆍ교환)가액 또는 해당 증권의 권리행사로 취득ㆍ처분하는 주식의 매매단가를 의미** 주식 외의 증권의 경우 해당 증권의 행사(전환ㆍ교환)가액 또는 해당 증권의 권리행사로 취득ㆍ처분하는 주식의 매매단가에 특정증권등의 수를 곱한금액을 의미

다. 거래계획

(1) 거래목적

거래목적

지배구조 안정화 및 재무건전성 제고

(2) 거래수량 및 거래금액

거래개시일(결제일)
거래종료일(결제일)
거래기간
거래방법
특정증권등의종류
특정증권등의수(주식수)①
취득/처분단가(원)②
거래금액③
비 고

2026년 05월 07일
2026년 06월 05일
30
장내매수(+)
보통주
555,555
72,000
39,999,960,000
-

-
-
-
-
-
-

① 특정증권등의 수 : 주권인 경우 그 주식의 수를 의미하고 주권이 아닌 특정증권등의 경우 특정증권등의 결제일에 특정증권등의 권리행사로 취득ㆍ처분할 수 있을 것으로 환산되는 주식의 수량을 의미(예시) CB의 경우 액면금액을 전환가액으로 나눈 수량, CB콜옵션의 경우 기초자산인 CB의 액면금액을 전환가액으로 나눈 수량, 주식옵션의 경우 권리의 행사로 취득ㆍ처분이 가능한 주식의 수량)

② 취득/처분 단가 : 주권인 경우 그 주식의 매매단가를 의미하고, 주권이 아닌 특정증권등의 경우 해당 증권의 행사(전환ㆍ교환)가액 또는 해당 증권의 권리행사로 취득ㆍ처분하는 주식의 매매단가를 의미(예시) CB의 경우 전환가액, CB콜옵션의 경우 기초자산인 CB의 전환가액, 주식옵션의 경우 기초자산인 주식을 매매하기 위한 권리행사가액을 기재)

③ 거래금액 : 특정증권등의 수(①)에 취득/처분단가(②)를 곱한 금액을 의미

※ 특정증권등의 수(①) 및 취득/처분 단가(②)는 보고자의 "예상 수량 및 단가"를 기재하는 것으로 보고자는 법(§173의3③)에 따라 거래금액(③=단가×수량)의 70~130% 범위내에서 계획과 달리 거래할 수 있으므로 실제 거래단가 및 거래수량은 달라질 수 있음

(3) 취득/처분단가 산출근거

특정증권등의종류
취득/처분단가(원)
취득/처분단가 산출근거

보통주
72,000
보고서 작성기준일 전일(2026.04.03) 종가 기준

(4) 거래 예정 특정증권등에 관한 계약

특정증권등의종류
계약체결일
주요 계약의 내용(거래가격 및 거래수량의 산정기준, 취소사유 등)

-
-
-

라. 거래규모 판단

특정증권등의수(주)
취득/처분단가(원)*
거래금액
비 고

거래개시일 기준직전 6개월간합산 거래내역
-
-
-
-

거래계획
555,555
72,000
39,999,960,000
-

합 계
555,555

39,999,960,000
-

P

발행주식 총수(J)
거래 특정증권등의 수(P)
특정증권등의 거래비율(%)(P / J+P*) × 100

70,767,426
555,555
0.79

* 주권, 교환사채권의 교환대상이 되는 주권, 파생결합증권의 기초자산이 되는 주권 및 증권예탁증권의 기초가 되는 주권, 금융투자상품의 기초자산이 되는 주권은 분모(P)에서 제외

마. 거래계획 완료후 특정증권등의 종류별 예상 소유상황

특정증권등의 내역

주 권
신주인수권이표시된것
전환사채권
신주인수권부사채권
이익참가부사채권
교환사채권
증권예탁증권
기타
합 계

주수(주)
비율(%)

19,067,001
-
-
-
-
-
-
-
19,067,001
26.94

A
B
C
D
E
F
G
H

I

발행주식 총수(J)
주권외 특정증권등의 수(B+C+D+E+F+G+H=I)
소유비율(%)

특정증권등의 소유비율[A+I / J+I-(F+G+H)*] × 100
주권의 소유비율(A / J) × 100

70,767,426
-
26.94
26.94

* 교환사채권의 교환대상이 되는 주권, 파생결합증권의 기초자산이 되는 주권 및 증권예탁증권의 기초가 되는 주권, 금융투자상품의 기초자산이 되는 주권은 분모(F+G+H)에서 제외하고 산정

출처: 금융감독원 전자공시시스템

완전모회사의 2025년 기준 타법인 출자 현황은 다음과 같습니다.

(후략)

(주13) 추가 기재

아래 완전모회사의 주요 종속회사의 회사위험과 관련한 주요 종속회사 경우 2025년말 기준 자산총액이 750억원 이상인 기업들 중 현재 실제로 영업을 영위하고 있는 기업을 대상으로 하여 선정하였으며, 이에 따른 주요 종속회사는 넷마블넥서스(주), 넷마블엔투(주), 넷마블에프앤씨(주) 그리고 해외자회사 3개사를 포함하여 6개사입니다.

[완전모회사(넷마블(주))의 주요 종속회사의 회사위험 - 넷마블넥서스(주)]

2-타. 넷마블넥서스(주)의 영업수익성 관련 위험
넷마블넥서스(주)의 영업수익성은 2025년 큰 폭의 개선세를 보이며 적자 흐름에서 벗어나 수익성이 개선되는 모습을 나타내고 있습니다.

영업수익은 2023년 418억원, 2024년 319억원을 기록하였고, 2025년에는 1,120억원으로 전년 대비 약 250.9% 증가하였습니다.

2025년 영업이익 및 당기순이익 또한 각각 736억원, 933억원을 기록하며 흑자 전환하며 개선세를 보였습니다.
이러한 수익성 개선은 넷마블넥서스(주)가 개발한 '세븐나이츠 리버스'가 2025년 크게 흥행하면서 매출이 급증한 것에 기인합니다. 하지만 게임 개발사업 특성상 신작 흥행 의존도 및 개발비 위험에 따라 수익성 변동이 발생할 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

넷마블넥서스(주)의 영업수익성은 2025년 큰 폭의 개선세를 보이며 적자 흐름에서 벗어나 수익성이 개선되는 모습을 나타내고 있습니다. 먼저, 영업수익은 2023년 418억원, 2024년 319억원을 기록하였고, 2025년에는 1,120억원으로 전년 대비 약 250.9% 증가하였습니다. 이는 넷마블넥서스(주)가 개발한 '세븐나이츠 리버스'가 2025년 크게 흥행하면서 매출이 급증한 것에 기인합니다. '세븐나이츠 리버스'는 2025년 5월 출시 이후 약 5개월 만에 누적 매출 2,000억원을 돌파하며 넷마블넥서스(주)의 매출 성장을 견인하고 있습니다.영업이익은 2023년 -129억원, 2024년 -102억원을 기록하며 적자를 기록하였으나, 2025년 736억원으로 흑자 전환하여 크게 개선된 수치를 기록하였습니다. 이에 따라 영업이익률 역시 2025년 65.73%로 크게 개선되었습니다. 당기순이익 또한 2023년 -110억원, 2024년 -108억원에서 2025년 933억원으로 흑자 전환하였고, 당기순이익률은 2025년 83.31%을 기록하며 수익성이 크게 개선된 수치를 나타냈습니다.넷마블넥서스(주)는 2025년 자체 IP인 '세븐나이츠 리버스'의 흥행으로 큰 실적 턴어라운드를 기록하였습니다. 게임 산업의 특성상 게임 출시 이후에는 추가적인 비용 소모가 적고 매출이 지속적으로 증가하기 때문에, 향후에도 게임의 안정적 운영이 지속될 경우 견조한 수익성이 유지될 것으로 보입니다. 하지만 게임 개발사업 특성상 신작 흥행 의존도 및 개발비 위험에 따라 수익성 변동이 발생할 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[넷마블넥서스(주) 영업수익성 추이]

(단위 : 천원)

구분
K-IFRS 별도 기준

2025년
2024년
2023년

영업수익
111,993,847
31,918,059
41,809,699

영업비용
38,376,063
42,139,860
54,746,379

영업이익
73,617,785
-10,221,801
-12,936,680

당기순이익
93,300,810
-10,818,444
-11,017,849

영업이익률
65.73%
-32.03%
-30.94%

당기순이익률
83.31%
-33.89%
-26.35%

출처 : 넷마블넥서스(주) 각 사업연도별 감사보고서

(주14) 추가 기재

2-파. 넷마블넥서스(주)의 재무안정성 관련 위험
넷마블넥서스(주)는 대부분 차입 대신 자기자본으로 운영되는 게임 개발회사의 특성상 차입금이 존재하지 않으며, 이자비용 부담이 매우 적습니다. 부채비율은 수익성 개선에 따른 자본총계의 증가로 인하여 2024년말 48.71%에서 2025년말 40.16%로 하락한 수치를 기록하였습니다.
넷마블넥서스(주)의 경우 영업활동을 통해 안정적인 현금흐름을 유지하고 있는 것으로 판단됩니다. 한편, 게임 개발을 위하여 지속적인 투자가 필요한 넷마블넥서스(주)의 사업의 특성상, 향후에도 추가적인 투자활동으로 인한 자금소요가 있을 것으로 예상됩니다. 이는 동사의 현금흐름을 악화시키는 요인으로 작용할 수 있으며, 이 경우 유동성 등 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

넷마블넥서스(주)는 대부분 차입 대신 자기자본으로 운영되는 게임 개발회사의 특성상 차입금이 존재하지 않으며, 이자비용 부담이 매우 적습니다. 부채비율은 수익성 개선에 따른 자본총계의 증가로 인하여 2024년말 48.71%에서 2025년말 40.16%로 하락한 수치를 기록하였습니다. 넷마블넥서스(주)의 이자부담 대응능력을 살펴보면, 영업이익은 2023년 -129억원에서 2024년 -102억원, 2025년 736억원으로 큰 폭의 증가세를 보이고 있으며, 이자비용은 2023년 1.1억원, 2024년 0.7억원, 2025년 0.6억원으로 매우 적은 수준으로, 높은 재무안정성을 유지 중입니다. 넷마블넥서스(주)의 별도기준 주요 안정성 비율 추이는 다음과 같습니다.

[넷마블넥서스(주) 주요 안정성 비율 추이]

(단위: 천원)

과 목
K-IFRS 별도 기준

2025년말
2024년말
2023년말

자산총계
154,063,668
23,852,390
45,996,251

현금 및 현금성자산
62,547,656
8,609,306
15,961,615

부채총계
44,145,714
7,812,966
19,399,567

자본총계
109,917,953
16,039,423
26,596,684

부채비율
40.16%
48.71%
72.94%

영업이익
73,617,785
-10,221,801
-12,936,680

이자비용
58,733
72,620
113,775

이자보상배율
1253.43
-140.76
-113.70

출처 : 넷마블넥서스(주) 각 사업연도별 감사보고서

2024년 넷마블넥서스(주)의 별도기준 영업활동현금흐름은 -87억원으로 전년 대비 29.8% 감소하였습니다. 이는 영업으로부터 창출된 현금흐름 축소에 기반한 것으로 판단됩니다. 투자활동현금흐름은 30억원의 순유입이 발생하였으며, 이는

상각후원가측정금융자산 처분 등에 기인합니다. 재무활동현금흐름은 리스부채 감소의 영향으로 16억원의 순유출을 기록하였습니다.한편, 2025년 넷마블넥서스(주)의 별도기준 영업활동현금흐름은 695억원을 기록하였으며, 이는 영업으로부터 창출된 현금흐름 확대에 기반한 것으로 판단됩니다. 투자활동현금흐름은 무형자산 취득 등 투자 지속에 따라 147억원의 순유출이 발생하였으며, 재무활동현금흐름은 리스부채 감소의 영향으로 9억원의 순유출을 기록하였습니다. 이에 따라 2025년말 별도기준 현금 및 현금성자산은 625억원을 기록하였습니다.

[넷마블넥서스(주) 현금흐름 추이]

(단위: 천원)

과 목
K-IFRS 별도 기준

2025년
2024년
2023년

영업활동 현금흐름
69,548,849
-8,706,306
-6,705,323

영업으로부터 창출된 현금흐름
70,440,643
-9,103,881
-8,318,515

이자의 지급
-58,142
-
-

이자의 수취
193,156
321,207
817,100

투자활동 현금흐름
-14,714,241
2,963,984
16,707,909

유형자산의 취득
57,372
53,684
298,297

무형자산의 취득
1,149,293
424
24,522

재무활동 현금흐름
-896,257
-1,609,986
-1,563,022

주식선택권 행사
443,470
-
-

리스부채의 감소
1,339,727
1,609,986
1,563,022

현금및현금성자산의 증가
53,938,350
-7,352,308
8,439,565

기초 현금및현금성자산
8,609,306
15,961,615
7,522,050

기말 현금및현금성자산
62,547,656
8,609,306
15,961,615

출처 : 넷마블넥서스(주) 각 사업연도별 감사보고서

넷마블넥서스(주)의 경우 영업활동을 통해 안정적인 현금흐름을 유지하고 있는 것으로 판단됩니다. 한편, 게임 개발을 위하여 지속적인 투자가 필요한 넷마블넥서스(주)의 사업의 특성상, 향후에도 추가적인 투자활동으로 인한 자금소요가 있을 것으로 예상됩니다. 이는 동사의 현금흐름을 악화시키는 요인으로 작용할 수 있으며, 이 경우 유동성 등 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(주15) 추가 기재

2-하. 넷마블넥서스(주)의 활동성 지표 관련 위험
넷마블넥서스(주)의 별도 기준 매출채권 규모는 2025년말 매출 급증의 영향으로 196억원을 기록하며 전년말 대비 537.8% 증가하였습니다. 이에 따라 2025년 매출채권회전율과 매출채권회전일수는 각각 9.9배 및 36.9일을 기록하며,

전반적으로 회수기간이 감소하는 모습을 보이고 있습니다.

재고자산은 2023년 및 2024년에는 존재하지 않았으나, 2025년말 0.54억원을 기록하였습니다. 2025년 재고자산회전율과 재고자산회전일수는 각각 4183.87배 및 0.09일로, 게임회사의 특성상 재고자산이 거의 없어 회전율이 높은 수치를 기록하는 것으로 판단됩니다.

한편, 넷마블넥서스(주)는 자체적인 매출채권 및 대손 관련 정책을 유지하면서 양호한 매출채권 관리를 이어오고 있습니다. 그럼에도 불구하고 국내 소비경기 둔화 등으로 인하여 매출채권 회수가 지연되거나 대손이 발생할 경우 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

넷마블넥서스(주)의 별도기준 매출채권 규모는 2025년말 매출 급증의 영향으로 196억원을 기록하며 전년말 대비 537.8% 증가하였습니다. 이에 따라 2025년 매출채권회전율과 매출채권회전일수는 각각 9.9배 및 36.9일을 기록하며, 2023년 5.4배 및 67.9일, 2024년 4.3배 및 85.3일 대비 회전율은 증가하고 회전일수는 감소하는 등 전반적으로 회수기간이 감소하는 모습을 보이고 있습니다. 넷마블넥서스(주)는 '세븐나이츠 리버스'의 흥행에 힘입어 견조한 영업실적을 시현 중이며, 전반적인 회전지표 수준을 고려할 때 매출채권 회수 관련 위험은 제한적인 수준으로 판단됩니다.한편, 재고자산은 2023년 및 2024년에는 존재하지 않았으나, 2025년말 0.54억원을 기록하였습니다. 2025년 재고자산회전율과 재고자산회전일수는 각각 4183.87배 및 0.09일로, 게임회사의 특성상 재고자산이 거의 없어 회전율이 높은 수치를 기록하는 것으로 판단됩니다. 그러나, 재고자산이 발생할 경우 회전율 둔화 또는 재고자산 진부화에 따른 수익성 저하 가능성이 존재하는 점 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

[넷마블넥서스(주) 주요 활동성 지표]

(단위: 천원)

구분
2025년
2024년
2023년

매출채권
19,596,603
3,072,751
11,851,808

재고자산
53,536
-
-

매출액(영업수익)
111,993,847
31,918,059
41,809,699

매출채권회전율
9.88
4.28
5.37

매출채권회전일수(일)
36.9일
85.3일
67.9일

재고자산회전율
4183.87
-
-

재고자산회전일수(일)
0.09일
-
-

출처 : 넷마블넥서스(주) 각 사업연도별 감사보고서주1) 매출채권회전율 = 매출액(영업수익) / ((기초매출채권 + 기말매출채권)/2)주2) 매출채권회전일수 = 365 / 매출채권회전율주3) 재고자산회전율 = 매출액(영업수익) / ((기초재고자산 + 기말재고자산)/2)주4) 재고자산회전일수 = 365 / 재고자산회전율주5) 넷마블넥서스(주)의 경우 매출원가 계정과목이 따로 존재하지 않아 재고자산회전율 계산 시 매출원가를 매출액으로 대체

넷
마블넥서스(주)의 2025년말 대손충당금 설정내역은 아래와 같습니다.

[2025년말 넷마블넥서스(주) 매출채권 및 기타수취채권 내역]

(단위: 백만원)

구 분
유동
비유동

매출채권
미수금
미수수익
금융리스채권
합 계
금융리스채권

일반채권
59
16
385
-
460
-

특수관계자채권(주1)
19,537
-
-
49,800
69,337
-

대손충당금
-
-
-
-
-
-

합 계
19,596
16
385
49,800
69,797
-

출처 : 완전모회사 제시자료주1) 제1024호 특수관계자 범위에 포함되지 않으나 독점규제 및 공정거래법에 따른 동일한 대규모기업집단 소속회사에 대한 채권이 포함되어 있습니다.

넷마블넥서스(주)는 자체적인 매출채권 및 대손 관련 정책을 유지하면서 양호한 매출채권 관리를 이어오고 있습니다. 특히 2025년말 기준 매출채권, 미수금, 미수수익 및 금융리스채권 등을 포함한 총 채권 규모는 약 698억원 수준이며, 이 중 특수관계자 채권 비중이 상당 부분을 차지하고 있는 것으로 나타납니다. 또한, 대손충당금은 설정되어 있지 않으며 실제 신용위험 노출은 제한적인 수준으로 판단됩니다. 그럼에도 불구하고 국내 소비경기 둔화 등으로 인하여 매출채권 회수가 지연되거나 대손이 발생할 경우 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.(주16) 추가 기재

[완전모회사(넷마블(주))의 주요 종속회사의 회사위험 - 넷마블엔투(주)]

2-거. 넷마블엔투(주)의 영업수익성 관련 위험
넷마블엔투(주)의 영업수익성은 2025년 큰 폭의 개선세를 보이며 적자 흐름에서 벗어나 수익성이 강화되는 모습을 나타내고 있습니다.
영업수익은 2023년 605억원에서 2024년 442억원으로 감소하였으나, 2025년 770억원으로 전년 대비 74.2% 증가하며 반등하였습니다.

2025년 영업이익 및 당기순이익 또한 각각 116억원, 654억원을 기록하며 흑자 전환하였습니다. 이러한 수익성 개선은 넷마블엔투가 개발한 'RF온라인 넥스트'가 크게 흥행하면서 매출이 급증한 것에 기인합니다. 하지만 게임 개발사업 특성상 신작 흥행 의존도 및 개발비 위험에 따라 수익성 변동이 발생할 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

넷마블엔투(주)의 영업수익성은 2025년 큰 폭의 개선세를 보이며 적자 흐름에서 벗어나 수익성이 강화되는 모습을 나타내고 있습니다. 먼저, 영업수익은 2023년 605억원에서 2024년 442억원으로 감소하였으나, 2025년 770억원으로 전년 대비 74.2% 증가하며 반등하였습니다. 이는 넷마블엔투(주)가 개발한 'RF온라인 넥스트'가 2025년 크게 흥행하면서 매출이 급증하였기 때문입니다. 'RF온라인 넥스트'는 2025년 3월 출시 이후 약 1개월 만에 누적 매출 285억원을 돌파하며 넷마블엔투(주)의 매출 성장을 견인하고 있습니다.영업이익은 2023년 -230억원, 2024년 -259억원을 기록하며 적자를 기록하였으나, 2025년 116억원을 기록하며 흑자 전환하였습니다. 이에 따라 영업이익률 역시 2025년 15.07%로 크게 개선되었습니다. 당기순이익 또한 2023년 -215억원, 2024년 -261억원에서 2025년 654억원으로 흑자 전환하였고, 당기순이익률은 84.99%를 기록하며 수익성이 크게 개선된 수치를 나타냈습니다.넷마블엔투(주)는 2025년 'RF 온라인 넥스트'의 흥행으로 큰 실적 턴어라운드를 기록하였습니다. 게임 산업의 특성상 게임 출시 이후에는 추가적인 비용 소모가 적고 매출이 지속적으로 증가하기 때문에, 향후에도 게임의 안정적 운영이 지속될 경우 견조한 수익성이 유지될 것으로 보입니다. 하지만 게임 개발사업 특성상 신작 흥행 의존도 및 개발비 위험에 따라 수익성 변동이 발생할 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[넷마블엔투(주) 영업수익성 추이]

(단위 : 천원)

구분
K-IFRS 별도 기준

2025년
2024년
2023년

영업수익
77,001,041
44,209,104
60,454,052

영업비용
65,394,050
70,129,121
82,851,810

영업이익
11,606,992
-25,920,017
-22,397,757

당기순이익
65,442,355
-26,125,035
-21,498,277

영업이익률
15.07%
-58.63%
-37.05%

당기순이익률
84.99%
-59.09%
-35.56%

출처 : 넷마블엔투(주) 각 사업연도별 감사보고서

(주17) 추가 기재

2-너. 넷마블엔투(주)의 재무안정성 관련 위험
2025년말 별도기준 넷마블엔투(주)는 대부분 차입 대신 자기자본으로 운영되는 게임 개발회사의 특성상 차입금이 존재하지 않으며, 이자비용 부담이 매우 적습니다. 2024년에는 지속된 적자로 인하여 자본총계 -125억원을 기록하며 완전 자본잠식 상태였으나, 2025년 게임 흥행을 통한 실적 개선으로 자본잠식 상태에서 벗어나 부채비율 59.5%를 기록하였습니다.

넷마블엔투(주)의 경우 영업활동을 통해 안정적인 현금흐름을 유지하고 있는 것으로 판단됩니다. 한편, 게임 개발을 위하여 지속적인 투자가 필요한 넷마블엔투(주)의 사업의 특성상, 향후에도 추가적인 투자활동으로 인한 자금소요가 있을 것으로 예상됩니다. 이는 동사의 현금흐름을 악화시키는 요인으로 작용할 수 있으며, 이 경우 유동성 등 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

넷마블엔투(주)는 대부분 차입 대신 자기자본으로 운영되는 게임 개발회사의 특성상 차입금이 존재하지 않으며, 이자비용 부담이 매우 적습니다. 2024년에는 지속된 적자로 인하여 자본총계 -125억원을 기록하며 완전 자본잠식 상태였으나, 2025년 게임 흥행을 통한 실적 개선으로 자본잠식 상태에서 벗어나 부채비율 59.5%를 기록하였습니다. 넷마블엔투(주)의 이자부담 대응능력을 살펴보면, 영업이익은 2023년 -224억원, 2024년 -259억원에서 2025년 116억원으로 개선되었으며, 이자비용은 2023년 2.3억원, 2024년 6.0억원, 2025년 8.0억원으로 매우 적은 수준으로, 재무안정성이 개선 추세에 있습니다. 넷마블엔투(주)의 별도기준 주요 안정성 비율 추이는 다음과 같습니다.

[넷마블엔투(주) 주요 안정성 비율 추이]

(단위: 천원)

과 목
K-IFRS 별도 기준

2025년
2024년
2023년

자산총계
84,990,542
39,627,091
48,379,390

현금 및 현금성자산
13,491,855
7,170,607
5,579,130

부채총계
31,706,308
52,111,159
33,605,216

자본총계
53,284,234
-12,484,069
14,774,174

부채비율
59.50%
-417.42%
227.46%

영업이익
11,606,992
-25,920,017
-22,397,757

이자비용
796,635
596,954
235,655

이자보상배율
14.57
-43.42
-95.04

출처 : 넷마블엔투(주) 각 사업연도별 감사보고서

2024년 넷마블엔투(주)의 별도기준 영업활동현금흐름은 -148억원으로 전년 대비 55.9% 감소하였습니다. 이는 영업으로부터 창출된 현금흐름 축소에 기반한 것으로 판단됩니다. 투자활동현금흐름은 9억원의 순유입이 발생하였으며, 재무활동현금흐름은 차입금 조달 확대 등의 영향으로 154억원의 순유출을 기록하였습니다.한편, 2025년 넷마블엔투(주)의 별도기준 영업활동현금흐름은 91억원으로 양전하였으며, 이는 영업으로부터 창출된 현금흐름 확대에 기반한 것으로 판단됩니다. 투자활동현금흐름은 176억원의 순유입이 발생하였으며, 재무활동현금흐름은 차입금 상환의 영향으로 200억원의 순유출을 기록하였습니다. 이에 따라 2025년말 별도기준 현금 및 현금성자산은 135억원을 기록하였습니다.

[넷마블엔투(주) 현금흐름 추이]

(단위: 천원)

과 목
K-IFRS 별도 기준

2025년
2024년
2023년

영업활동 현금흐름
9,053,293
-14,776,642
-9,477,541

영업으로부터 창출된 현금흐름
9,902,659
-15,433,514
-10,038,132

이자의 지급
-1,184,784
-
-

이자의 수취
396,231
420,091
448,572

투자활동 현금흐름
17,569,753
988,097
-566,380

유형자산의 취득
-58,298
-68,851
-148,980

무형자산의 취득
-12,935
-22,153
-417,400

재무활동 현금흐름
-20,301,798
15,380,022
-2,703,676

단기차입금의 차입
-
17,900,000
-

단기차입금의 상환
-17,900,000
-
-

리스부채의 감소
-2,401,798
-2,519,978
-2,703,676

현금및현금성자산의 증가
6,321,248
1,591,477
-12,747,598

기초 현금및현금성자산
7,170,607
5,579,130
18,326,728

기말 현금및현금성자산
13,491,855
7,170,607
5,579,130

출처 : 넷마블엔투(주) 각 사업연도별 감사보고서

넷마블엔투(주)의 경우 영업활동을 통해 안정적인 현금흐름을 유지하고 있는 것으로 판단됩니다. 한편, 게임 개발을 위하여 지속적인 투자가 필요한 넷마블엔투(주)의 사업의 특성상, 향후에도 추가적인 투자활동으로 인한 자금소요가 있을 것으로 예상됩니다. 이는 동사의 현금흐름을 악화시키는 요인으로 작용할 수 있으며, 이 경우 유동성 등 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(주18) 추가 기재

2-더. 넷마블엔투(주)의 활동성 지표 관련 위험
넷마블엔투(주)의 별도기준 매출채권 규모는 2023년말 115억원에서 2024년말 83억원으로 감소하였으나, 2025년말 매출 증가의 영향으로 105억원을 기록하며 전년말 대비 26.6% 증가하였습니다. 이에 따라 2025년 매출채권회전율과 매출채권회전일수는 각각 8.2배 및 44.4일을 기록하며, 2023년 6.4배 및 56.9일, 2024년 4.5배 및 81.5일 대비 회전율은 증가하고 회전일수는 감소하는 등 전반적으로 회수기간이 감소하는 모습을 보이고 있습니다. 한편,
넷마블엔투(주)는 자체적인 매출채권 및 대손 관련 정책을 유지하면서 양호한 매출채권 관리를 이어오고 있습니다. 그럼에도 불구하고 국내 소비경기 둔화 등으로 인하여 매출채권 회수가 지연되거나 대손이 발생할 경우 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

넷마블엔투(주)의 별도기준 매출채권 규모는 2023년말 115억원에서 2024년말 83억원으로 감소하였으나, 2025년말 매출 증가의 영향으로 105억원을 기록하며 전년말 대비 26.6% 증가하였습니다. 이에 따라 2025년 매출채권회전율과 매출채권회전일수는 각각 8.2배 및 44.4일을 기록하며, 2023년 6.4배 및 56.9일, 2024년 4.5배 및 81.5일 대비 회전율은 증가하고 회전일수는 감소하는 등 전반적으로 회수기간이 감소하는 모습을 보이고 있습니다. 이는 매출 증가의 영향으로 인한 회전율 증가 및 회전일수 감소로 판단됩니다. 넷마블엔투(주)는 'RF 온라인 넥스트'의 흥행에 힘입어 견조한 영업실적을 시현 중이며, 전반적인 회전지표 수준을 고려할 때 매출채권 회수 관련 위험은 제한적인 수준으로 판단됩니다.

[넷마블엔투(주) 주요 활동성 지표]

(단위: 천원)

구분
2025년
2024년
2023년

매출채권
10,470,533
8,268,277
11,466,795

매출액(영업수익)
77,001,041
44,209,104
60,454,052

매출채권회전율
8.22
4.48
6.41

매출채권회전일수(일)
44.4일
81.5일
56.9일

출처 : 넷마블엔투(주) 감사보고서주1) 매출채권회전율 = 매출액(영업수익) / ((기초매출채권 + 기말매출채권)/2)주2) 매출채권회전일수 = 365 / 매출채권회전율

넷마블엔투(주)의 2025년말 대손충당금 설정내역은 아래와 같습니다.

[2025년말 넷마블엔투(주) 매출채권 및 기타수취채권 내역]

(단위: 백만원)

구 분
유동
비유동

매출채권
미수금
미수수익
금융리스채권
합 계
금융리스채권

일반채권
58
39
124
4,612
4,833
-

특수관계자채권(주1)
10,413
3
-
-
10,416
-

대손충당금
-
-
-
-4,612
-4,612
-

합 계
10,471
42
124
-
10,637
-

출처 : 완전모회사 제시자료주1) 제1024호 특수관계자 범위에 포함되지 않으나 독점규제 및 공정거래법에 따른 동일한 대규모기업집단 소속회사에 대한 채권이 포함되어 있습니다.

넷마블엔투(주)는 자체적인 매출채권 및 대손 관련 정책을 유지하면서 양호한 매출채권 관리를 이어오고 있습니다. 특히 2025년말 기준 매출채권, 미수금, 미수수익 및 금융리스채권 등을 포함한 총 채권 규모는 약 106억원 수준이며, 이 중 특수관계자 채권 비중이 상당 부분을 차지하고 있는 것으로 나타납니다. 또한, 대손충당금은 -46억원 수준으로 설정되어 있어 실제 신용위험 노출은 제한적인 수준으로 판단됩니다. 그럼에도 불구하고 국내 소비경기 둔화 등으로 인하여 매출채권 회수가 지연되거나 대손이 발생할 경우 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.(주19) 추가 기재

[완전모회사(넷마블(주))의 주요 종속회사의 회사위험 - 넷마블에프앤씨(주)]

2-러. 넷마블에프앤씨(주)의 영업수익성 관련 위험
넷마블에프앤씨(주)
의 영업수익성은 최근 3개년 동안 적자의 흐름 속에서도 수익성이 개선되는 모습을 보이고 있습니다.

영업수익은 2023년 651억원, 2024년 813억원을 기록하였으나, 2025년 697억원으로 전년 대비 14.3% 감소하였습니다.

영업이익은 2023년 -675억원에서 2024년 -131억원, 2025년 -109억원으로 개선되는 모습을 보이고 있습니
다.
하지만 게임 개발사업 특성상 신작 흥행 의존도 및 개발비 위험에 따라 수익성 변동이 발생할 수 있으며, 영업 적자가 지속될 경우 수익성 악화가 발생할 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

넷마블에프앤씨(주)의 영업수익성은 최근 3개년 동안 적자의 흐름 속에서도 수익성이 개선되는 모습을 보이고 있습니다. 영업수익은 2023년 651억원, 2024년 813억원을 기록하였으나, 2025년 697억원으로 전년 대비 14.3% 감소하였습니다. 이는 넷마블에프앤씨(주)에서 개발하여 2024년 출시한 '일곱 개의 대죄 키우기'의 매출 기저효과로 인한 감소로 판단됩니다.

영업이익은 2023년 -675억원, 2024년 -131억원, 2025년 -109억원을 기록하며 개선되는 흐름을 보이고 있으며, 이에 따른 영업이익률 또한 -103.65%, -16.15%, -15.69%를 기록하며 개선되고 있습니다. 이는 넷마블에프앤씨(주)가 인력 감축 등 영업 비용 절감을 시행한 결과로 판단됩니다. 한편, 당기순이익은 2023년 -903억원, 2024년 -432억원, 2025년 -289억원을 기록하며 개선된 흐름을 보이고 있습니다. 당기순이익률 또한 -138.79%, -53.13%에서, -41.49%로 개선 추세에 있습니다.

넷마블에프앤씨(주)는 영업 적자의 흐름 속에서 수익성이 개선되고 있는 국면에 있습니다.하지만 게임 개발사업 특성상 신작 흥행 의존도 및 개발비 위험에 따라 수익성 변동이 발생할 수 있으며, 영업 적자가 지속될 경우 수익성 악화가 발생할 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[넷마블에프앤씨(주) 영업수익성 추이]

(단위 : 천원)

구분
K-IFRS 연결 기준

2025년
2024년
2023년

영업수익
69,690,228
81,316,340
65,081,811

영업비용
80,623,251
94,451,891
132,538,174

영업이익
-10,933,024
-13,135,551
-67,456,363

당기순이익
-28,917,785
-43,202,721
-90,324,098

영업이익률
-15.69%
-16.15%
-103.65%

당기순이익률
-41.49%
-53.13%
-138.79%

출처 : 넷마블에프앤씨(주) 2025년 사업보고서

(주20) 추가 기재

2-머. 넷마블에프앤씨(주)의 재무안정성 관련 위험
2025년말 연결기준 넷마블에프앤씨(주)의 총차입금은 748억원으로 전년 대비 340.0% 증가하였으며, 순차입금은 663억원으로 전년 대비 781.8% 증가하였습니다.
이에 따라
2025년말 연결기준 차입금의존도는 55.76%로 2024년말의 10.88% 대비 44.88%p 증가하였으며, 부채비율은 2024년말 -1888.11%에서 2025년말 -453.81%로 개선되었으나 현재 완전자본잠식 상태에 있습니다.
넷마블에프앤씨(주)는 게임 개발에 따른 투자지출이 지속되고 있으며, 이에 차입금이 큰 폭으로 증가하며 재무부담이 확대되고 있습니다. 사업 특성상 지속적인 투자활동으로 인한 자금소요가 있을 수 있으며, 이 경우 회사의 재무 안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

2025년말 연결기준 넷마블에프앤씨(주)의 총차입금은 748억원으로 전년 대비 340.0% 증가하였으며, 순차입금은 663억원으로 전년 대비 781.8% 증가하였습니다. 이는 운영자금대출 등 단기차입금 비용이 증가한 영향으로 판단됩니다. 넷마블에프앤씨(주)의 2025년말 연결기준 차입금의존도는 55.76%로 2024년말의 10.88% 대비 44.88%p 증가하였으며, 부채비율은 2024년말 -1888.11%에서 2025년말 -453.81%로 개선되었으나 현재 완전자본잠식 상태에 있습니다.넷마블에프앤씨(주)는 게임 개발에 따른 투자지출이 지속되고 있으며, 이에 차입금이 큰 폭으로 증가하며 재무부담이 확대되고 있습니다. 넷마블에프앤씨(주)의 이자부담 대응능력을 살펴보면, 영업이익은 2023년 -675억원에서 2024년 -131억원, 2025년 -109억원으로 개선되고 있는 반면, 이자비용은 2023년 2.3억원, 2024년 14.9억원, 2025년 16.8억원으로 완만한 증가 추세에 있습니다. 이에 따라 이자보상배율은 2023년 -286.25배에서 2024년 -8.79배, 2025년 -6.51배로 개선되고 있으나, 여전히 이자비용을 커버하지 못하는 수준이 지속되고 있습니다. 넷마블에프앤씨(주)의 연결기준 주요 안정성 비율 추이는 다음과 같습니다.

[넷마블에프앤씨(주)주요 안정성 비율 추이]

(단위: 천원)

과 목
K-IFRS 연결 기준

2025년
2024년
2023년

총차입금
74,800,000
17,000,000
15,000,000

단기차입금
74,800,000
17,000,000
15,000,000

자산총계
134,155,624
156,318,148
205,549,944

차입금의존도
55.76%
10.88%
7.30%

현금 및 현금성자산
8,460,437
9,476,935
20,735,733

순차입금
66,339,563
7,523,065
-5,735,733

부채총계
172,072,934
165,060,241
169,388,546

자본총계
-37,917,310
-8,742,093
36,161,398

부채비율
-453.81%
-1888.11%
468.42%

영업이익
-10,933,024
-13,135,551
-67,456,363

이자비용
1,679,604
1,493,683
235,655

이자보상배율
-6.51
-8.79
-286.25

출처 : 넷마블에프앤씨(주) 2025년 사업보고서 및 2024년 연결감사보고서

2025년말 및 2024년말 넷마블에프앤씨(주)의 연결 기준 차입금 현황은 다음과 같습니다.

[차입금 현황(연결기준)]

(단위: 천원)

내역
차입처
이자율
만기일
2025년
2024년

운영자금대출
신한은행
5.09%
2026-01-09
6,000,000
6,000,000

운영자금대출
신한은행
4.42%
2026-06-08
9,000,000
9,000,000

운영자금대출
넷마블
4.60%
2026-05-19
2,000,000
2,000,000

운영자금대출
넷마블
4.60%
2026-06-19
6,000,000
-

운영자금대출
넷마블
4.60%
2026-11-19
2,800,000
-

운영자금대출
넷마블넥서스
4.60%
2026-12-02
49,000,000
-

합계
74,800,000
17,000,000

출처 : 넷마블에프앤씨(주) 2025년 사업보고서

2024년 넷마블에프앤씨(주)의 연결기준 영업활동현금흐름은 -121억원으로 전년 대비 60.3% 증가하였습니다. 이는 영업으로부터 창출된 현금흐름 증가에 기반한 것으로 판단됩니다. 투자활동현금흐름은 15억원의 순유입이 발생하였으며, 이는 무형자산 처분 등으로 인한 현금 유입에 기인합니다. 재무활동현금흐름은 리스부채 상환 등의 영향으로 7억원의 순유출을 기록하였습니다.
한편, 2025년 넷마블에프앤씨(주)의 연결기준 영업활동현금흐름은 -137억원으로 전년 대비 13.8% 감소하였습니다. 이는 영업으로부터 창출된 현금흐름 감소에 기반한 것으로 판단됩니다. 투자활동현금흐름은 19억원의 순유입이 발생하였으며, 이는 대여금 감소 등으로 인한 현금 유입에 기인합니다. 재무활동현금흐름은 차입금 조달 확대 등의 영향으로 110억원의 순유입을 기록하였습니다. 이에 따라 2025년말 연결기준 현금 및 현금성자산은 85억원을 기록하였습니다.

[넷마블에프앤씨(주) 현금흐름 추이]

(단위: 천원)

과 목
K-IFRS 연결 기준

2025년
2024년
2023년

영업활동 현금흐름
-13,733,788
-12,063,685
-30,368,365

영업으로부터 창출된 현금흐름
-12,935,671
-10,967,588
-30,379,090

이자의 지급
-984,818
-1,495,051
-845,394

이자의 수취
278,355
298,409
1,176,789

투자활동 현금흐름
1,862,388
1,500,634
3,036,180

유형자산의 취득
-128,239
-119,601
-4,985,041

무형자산의 취득
-9,971
-930,106
-708,133

재무활동 현금흐름
10,961,396
-675,734
17,972,373

단기차입금의 차입
57,800,000
2,000,000
6,000,000

단기차입금의 상환
-
-
-19,237

리스부채의 상환
-3,040,261
-3,846,902
-5,068,507

현금및현금성자산의 증가
-910,004
-11,238,785
-9,359,812

기초 현금및현금성자산
9,476,935
20,735,733
30,247,927

기말 현금및현금성자산
8,460,437
9,476,935
20,735,733

출처 : 넷마블에프앤씨(주) 2025년 사업보고서

넷마블에프앤씨(주)의 경우 아직까지 영업단에서 안정적인 현금창출력을 확보하지 못한 상황입니다. 과거 투자자산의 회수 및 차입 조정 등을 통해 유동성을 관리하고 있으며, 향후 현금흐름의 핵심은 영업현금흐름의 흑자 전환 여부, 추가적인 투자 축소 또는 자산 매각 지속 가능성, 그리고 외부 자금조달 여력에 의해 좌우될 것으로 판단됩니다. 게임 개발산업 특성상 투자 및 마케팅 비용 부담이 지속되는 점을 고려할 때, 중장기적으로 본업에서의 현금창출력이 확보되지 않으면 재무안정성이 악화될 수 있다는 점을 투자자분들께서는 유의하여 주시기 바랍니다. (주21) 추가 기재

2-버. 넷마블에프앤씨(주)의 활동성 지표 관련 위험
넷마블에프앤씨(주)의 활동성 지표는 최근 3개년 동안 전반적으로 운전자본 효율성이 개선되는 추세를 보이고 있으며, 이는 매출채권 규모의 감소에 의한 것으로 판단됩니다.
매출채권 규모는 2023년 168억원에서 2024년 192억원까지 증가한 이후, 2025년 97억원으로 감소 추세를 나타내고 있습니다. 이에 따라 매출채권회전율은 2023년 3.69배에서 2024년 4.52배, 2025년 4.83배로 점진적으로 증가하였으며, 매출채권회전일수 또한 2023년 98.8일에서 2024년 80.8일, 2025년 75.6일로 감축되며 회수기간이 개선되고 있습니다. 넷마블에프앤씨(주)는 자체적인 매출채권 및 대손 관련 정책을 유지하면서 양호한 매출채권 관리를 이어오고 있습니다. 그럼에도 불구하고 국내 소비경기 둔화 등으로 인하여 매출채권 회수가 지연되거나 대손이 발생할 경우 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

넷마블에프앤씨(주)의 활동성 지표는 최근 3개년 동안 전반적으로 운전자본 효율성이 개선되는 추세를 보이고 있으며, 이는 매출채권 규모의 감소에 의한 것으로 판단됩니다. 매출채권 규모는 2023년 168억원에서 2024년 192억원까지 증가한 이후, 2025년 97억원으로 감소 추세를 나타내고 있습니다. 이에 따라 매출채권회전율은 2023년 3.69배에서 2024년 4.52배, 2025년 4.83배로 점진적으로 증가하였으며, 매출채권회전일수 또한 2023년 98.8일에서 2024년 80.8일, 2025년 75.6일로 감축되며 회수기간이 개선되고 있습니다.
재고자산은 게임회사의 특성상 거의 없거나 미미한 수준으로, 2023년과 2024년 0.34억원 수준을 기록하였으나 2025년에는 존재하지 않습니다. 그러나, 향후 재고자산이 발생할 경우 회전율 둔화 또는 재고자산 진부화에 따른 수익성 저하 가능성이 존재하는 점 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

[넷마블에프앤씨(주) 주요 활동성 지표]

(단위: 천원)

구분
2025년
2024년
2023년

매출채권
9,660,504
19,213,058
16,767,191

재고자산
-
34,120
34,195

매출액(영업수익)
69,690,228
81,316,340
65,081,811

매출채권회전율
4.83
4.52
3.69

매출채권회전일수(일)
75.6일
80.8일
98.8일

재고자산회전율
4085.07
2380.64
3806.48

재고자산회전일수(일)
0.09일
0.15일
0.10일

출처 : 넷마블에프앤씨(주) 연결감사보고서주1) 매출채권회전율 = 매출액(영업수익) / ((기초매출채권 + 기말매출채권)/2)주2) 매출채권회전일수 = 365 / 매출채권회전율주3) 재고자산회전율 = 매출액(영업수익) / ((기초재고자산 + 기말재고자산)/2)주4) 재고자산회전일수 = 365 / 재고자산회전율주5) 넷마블에프앤씨(주)의 경우 매출원가 계정과목이 따로 존재하지 않아 재고자산회전율 계산 시 매출원가를 매출액으로 대체

넷마블에프앤씨(주)의 2025년말 대손충당금 설정내역은 아래와 같습니다.

[2025년말 넷마블에프앤씨(주) 매출채권 및 기타수취채권 내역]

(단위: 백만원)

구 분
유동
비유동

매출채권
미수금
미수수익
금융리스채권
합 계
금융리스채권

일반채권
9,724
744
861
-
11,329
-

특수관계자채권(주1)
9,656
-
-
-
9,656
-

대손충당금
-63
-533
-
-
-596
-

합 계
9,661
211
861
-
10,733
-

출처 : 완전모회사 제시자료주1) 제1024호 특수관계자 범위에 포함되지 않으나 독점규제 및 공정거래법에 따른 동일한 대규모기업집단 소속회사에 대한 채권이 포함되어 있습니다.

넷마블에프앤씨(주)는 자체적인 매출채권 및 대손 관련 정책을 유지하면서 양호한 매출채권 관리를 이어오고 있습니다. 특히 2025년말 기준 매출채권, 미수금, 미수수익 및 금융리스채권 등을 포함한 총 채권 규모는 약 107억원 수준이며, 이 중 특수관계자 채권 비중이 상당 부분을 차지하고 있는 것으로 나타납니다. 또한, 대손충당금은 -6억원 수준으로 설정되어 있어 실제 신용위험 노출은 제한적인 수준으로 판단됩니다. 그럼에도 불구하고 국내 소비경기 둔화 등으로 인하여 매출채권 회수가 지연되거나 대손이 발생할 경우 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

(주22) 추가 기재

[완전모회사(넷마블(주))의 주요 종속회사의 회사위험 - 해외 자회사]

2-서. 해외 자회사의 영업수익성 관련 위험
완
전모회사의 주요 해외 자회사로는 Kabam, Inc, Jam City, Inc 및 SpinX Games Limted가 있으며, 해외 자회사는 북미 및 글로벌 모바일 게임시장을 중심으로 사업을 영위하고 있습니다.
완전모회사의 해외자회사 중 Kabam, Inc과 Jam City, Inc는 지난 3개년간 영업수익의 감소세에도 영업비용 절감을 통하여 수익성을 개선하고 있으며, SpinX Games Limited는 안정적인 수익성을 유지 중입니다. 하지만 글로벌 모바일 게임시장은 다수의 대형 퍼블리셔 및 신규 진입자의 지속적인 유입으로 인한 경쟁 심화 및 환율 변동에 따른 영향에 노출되어 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

완
전모회사의 주요 해외 자회사로는 Kabam, Inc, Jam City, Inc 및 SpinX Games Limted가 있으며, 해외 자회사는 북미 및 글로벌 모바일 게임시장을 중심으로 사업을 영위하고 있습니다.
Kabam, Inc의 최근 3개년 동안 영업수익은 감소 추세이나, 비용 절감 노력으로 영업이익 및 당기순이익이 증가하고 있습니다. 영업수익은 2025년 2,999억원으로 전년 대비 2.0% 감소하였으나, 영업이익은 574억원으로 전년 대비 33.2% 증가, 당기순이익은 412억원으로 전년 대비 96.1%로 크게 증가하였습니다.

[Kabam, Inc 영업수익성 추이]

(단위 : 천원)

구분
K-IFRS 연결 기준

2025년
2024년
2023년

영업수익
299,888,236
306,091,227
321,056,915

영업비용
242,484,923
262,978,138
307,714,248

영업이익
57,403,313
43,113,089
13,342,667

당기순이익
41,205,628
21,017,360
-310,691

영업이익률
19.14%
14.09%
4.16%

당기순이익률
13.74%
6.87%
-0.10%

출처 : 완전모회사 제시자료

Jam City, Inc의 최근 3개년 동안 영업수익은 감소 추세이나, 영업비용 절감 의 영향으로 영업이익 및 당기순이익이 증가하였습니다. 영업수익은 2025년 3,256억원으로 전년 대비 24.7% 감소하였으나, 영업이익은 191억원으로 전년 대비 20.2% 증가하였고, 당기순이익은 48억원으로 흑자 전환하며 개선세를 보였습니다.

[Jam City, Inc 영업수익성 추이]

(단위 : 천원)

구분
K-IFRS 연결 기준

2025년
2024년
2023년

영업수익
325,572,759
432,509,191
478,692,232

영업비용
306,470,009
416,620,941
477,352,122

영업이익
19,102,750
15,888,250
1,340,110

당기순이익
4,812,832
-57,568,767
-23,897,951

영업이익률
5.87%
3.67%
0.28%

당기순이익률
1.48%
-13.31%
-4.99%

출처 : 완전모회사 제시자료

SpinX Games Limited의 경우 최근 3개년 동안 영업수익성은 큰 변동 없이 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. 영업수익은 2025년 7,819억원으로 전년 대비 2.0% 증가하였고, 영업이익은 1,714억원으로 전년 대비 0.8% 증가, 당기순이익은 1,391억원으로 전년 대비 3.0% 소폭 감소하였습니다.

[SpinX Games Limited 영업수익성 추이]

(단위 : 천원)

구분
K-IFRS 연결 기준

2025년
2024년
2023년

영업수익
781,913,076
766,654,205
784,833,875

영업비용
610,493,153
596,510,539
612,539,508

영업이익
171,419,923
170,143,666
172,294,367

당기순이익
139,059,119
143,400,189
168,943,138

영업이익률
21.92%
22.19%
21.95%

당기순이익률
17.78%
18.70%
21.53%

출처 : 완전모회사 제시자료

완전모회사의 해외자회사 중 Kabam, Inc과 Jam City, Inc는 영업수익의 감소세에도 영업비용 절감을 통하여 수익성이 개선되고 있으며, SpinX Games Limited는 안정적인 수익성을 유지 중입니다. 하지만 글로벌 모바일 게임시장은 다수의 대형 퍼블리셔 및 신규 진입자의 지속적인 유입으로 인한 경쟁 심화 및 환율 변동에 따른 영향에 노출되어 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. (주23) 추가 기재

2-어. 해외 자회사의 재무안정성 관련 위험
2025년말 연결 기준 Kabam, Inc 및 SpinX Games Limited는 차입금이 없으며 이자비용부담이 매우 적은 수준으로 높은 재무안정성을 유지 중입니다. Jam City, Inc의 경우 2025년말 총차입금은 1,595억원으로 전년 대비 50.4% 감소하였으며, 이자보상배율도 2023년 0.05배에서 2024년 0.53배, 2025년 1.11배로 개선되고 있습니다. 부채비율의 경우 Kabam, Inc의 경우 2024년말 36.57%에서 2025년말 29.79%, Jam City, Inc는 2024년말 552.59%에서 2025년말 259.55%로 개선되었고, SpinX Games Limited는 2024년말 65.82%에서 2025년말 70.11%로 소폭 상승하였습니다.
완전모회사의 해외 자회사의 경우 영업활동을 통해 안정적인 현금흐름을 유지하고 있는 것으로 판단됩니다. 한편, 게임 개발을 위하여 지속적인 투자가 필요한 해외 자회사의 사업의 특성상, 향후에도 추가적인 투자활동으로 인한 자금소요가 있을 것으로 예상됩니다. 이는 동사의 현금흐름을 악화시키는 요인으로 작용할 수 있으며, 이 경우 유동성 등 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

Kabam, Inc는 2025년말 연결 기준 차입금이 존재하지 않으며, 이자비용 부담이 적은 수준으로 높은 재무안정성을 유지 중입니다. 부채비율은 수익성 개선에 따른 부채총계의 감소의 영향으로 2024년말 36.57%에서 2025년말 29.79%로 하락한 수치를 기록하였습니다. Kabam, Inc의 이자부담 대응능력을 살펴보면, 영업이익은 2023년 133억원에서 2024년 431억원, 2025년 574억원으로 증가세를 보이고 있으며, 이자비용은 2023년 37억원, 2024년 33억원, 2025년 31억원으로 감소세로, 이자부담 대응능력이 향상되고 있습니다. Kabam, Inc의 연결기준 주요 안정성 비율 추이는 다음과 같습니다.

[Kabam, Inc 주요 안정성 비율 추이]

(단위 : 천원)

과 목
K-IFRS 연결 기준

2025년
2024년
2023년

총차입금
-
169,050
148,281

단기차입금
-
147,000
128,940

장기차입금
-
22,050
19,341

자산총계
540,748,147
551,584,500
418,439,150

차입금의존도
0.00%
0.03%
0.04%

현금 및 현금성자산
110,559,700
122,976,968
57,297,999

순차입금
-110,559,700
-122,807,918
-57,149,718

부채총계
124,129,146
147,702,614
125,750,399

자본총계
416,619,001
403,881,886
292,688,751

부채비율
29.79%
36.57%
42.96%

영업이익
57,403,313
43,113,089
13,342,667

이자비용
3,065,734
3,262,050
3,699,128

이자보상배율
18.72
13.22
3.61

출처 : 완전모회사 제시자료

한편, 2025년 Kabam, Inc의 연결 기준 영업활동현금흐름은 368억원으로 전년 대비 43.8% 감소하였으며, 이는 영업으로부터 창출된 현금흐름 축소에 기반한 것으로 판단됩니다. 투자활동현금흐름은 투자 지속에 따라 497억원의 순유출이 발생하였으며, 재무활동현금흐름은 리스부채 상환의 영향으로 14억원의 순유출을 기록하였습니다. 이에 따라 2025년말 연결기준 현금 및 현금성자산은 1,106억원을 기록하였습니다.

[Kabam, Inc 현금흐름 추이]

(단위 : 천원)

과 목
K-IFRS 연결 기준

2025년
2024년
2023년

영업활동 현금흐름
36,800,501
65,451,046
-1,928,693

영업으로부터 창출된 현금흐름
42,010,154
72,330,122
-3,232,758

이자의 지급
-3,065,734
-3,262,050
-3,699,128

이자의 수취
3,371,569
2,815,908
5,241,009

법인세의 납부
-5,515,488
-6,432,934
-237,816

투자활동 현금흐름
-49,719,528
-11,677,041
-23,177,346

유형자산의 취득
-534,332
-1,383,099
-22,271,038

재무활동 현금흐름
-1,350,585
-7,138,412
-10,951,010

단기차입금의 감소
-
-
-3,650,338

리스부채의 상환
-1,506,352
-7,138,412
-7,300,672

현금및현금성자산의 증가
-14,269,610
46,635,593
-36,057,049

환율변동효과
1,852,342
19,043,376
-1,771,850

기초 현금및현금성자산
122,976,968
57,297,999
95,126,898

기말 현금및현금성자산
110,559,700
122,976,968
57,297,999

출처 : 완전모회사 제시자료

2025년말 연결 기준 Jam City, Inc의 총차입금은 1,595억원으로 전년 대비 50.4% 감소하였으며, 순차입금은 1,119억원으로 전년 대비 57.7% 감소하였습니다. 이는 일반대출 상환 등 장기차입금 비용이 감소한 영향으로 판단됩니다.Jam City, Inc의 2025년말 연결기준 차입금의존도는 51.3%로 2024년말의 63.1% 대비 11.8%p 감소하였으며, 부채비율은 2024년말 552.59%에서 2025년말 259.55%로 개선된 수치를 나타냈습니다.Jam City, Inc의 이자부담 대응능력을 살펴보면, 영업이익은 2023년 13억원에서 2024년 159억원, 2025년 191억원으로 증가세를 보이고 있으며, 이자비용은 2023년 293억원, 2024년 302억원, 2025년 172억원으로 감소세로, 이자부담 대응능력이 향상되고 있습니다. 이에 따른 이자보상배율도 2023년 0.05배에서 2024년 0.53배, 2025년 1.11배로 개선되고 있으며, Jam City, Inc의 연결기준 주요 안정성 비율 추이는 다음과 같습니다.

[Jam City, Inc 주요 안정성 비율 추이]

(단위 : 천원)

과 목
K-IFRS 연결 기준

2025년
2024년
2023년

총차입금
159,490,766
321,374,737
275,932,478

단기차입금
1,983,487
2,291,541
2,064,363

장기차입금
157,507,279
319,083,196
273,868,115

자산총계
311,036,528
509,684,226
520,059,502

차입금의존도
51.28%
63.05%
53.06%

현금 및 현금성자산
47,543,352
56,467,078
46,428,973

순차입금
111,947,414
264,907,659
229,503,505

부채총계
224,528,465
431,582,139
398,726,020

자본총계
86,508,063
78,102,087
121,333,482

부채비율
259.55%
552.59%
328.62%

영업이익
19,102,750
15,888,250
1,340,110

이자비용
17,239,294
30,198,757
29,303,165

이자보상배율
1.11
0.53
0.05

출처 : 완전모회사 제시자료

한편, 2025년 Jam City, Inc의 연결 기준 영업활동현금흐름은 392억원으로 전년 대비 55.7% 증가하였으며, 이는 이자지급 감소로 인한 영향으로 판단됩니다. 투자활동현금흐름은 986억원의 순유입이 발생하였으며, 재무활동현금흐름은 장기차입금 감소의 영향으로 1,454억원의 순유출을 기록하였습니다. 이에 따라 2025년말 연결기준 현금 및 현금성자산은 565억원을 기록하였습니다.

[Jam City, Inc 현금흐름 추이]

(단위 : 천원)

과 목
K-IFRS 연결 기준

2025년
2024년
2023년

영업활동 현금흐름
39,244,633
25,208,649
22,123,952

영업으로부터 창출된 현금흐름
48,539,157
50,861,174
56,644,526

이자의 지급
-9,038,890
-23,465,926
-22,378,366

이자의 수취
2,602,299
1,625,959
-

투자활동 현금흐름
98,587,386
-3,539,936
15,894,578

유형자산의 취득
-1,101,426
-591,770
-414,136

재무활동 현금흐름
-145,406,222
-18,044,517
-41,055,753

단기차입금의 감소
-
-2,727,360
-2,610,520

장기차입금의 증가
49,784,350
-
-

장기차입금의 감소
-191,151,151
-
-23,960,355

리스부채의 상환
-3,383,352
-
-

현금및현금성자산의 증가
-7,574,203
3,624,196
-3,037,223

기초 현금및현금성자산
56,482,196
46,428,973
48,869,630

기말 현금및현금성자산
47,543,352
56,482,196
46,428,973

SpinX Games Limited는 2025년말 연결 기준 차입금이 존재하지 않으며, 이자비용 부담이 매우 적은 수준으로 높은 재무안정성을 유지 중입니다. 부채비율은 자본총계 감소의 영향으로 2024년말 65.82%에서 2025년말 70.11%로 소폭 상승한 수치를 기록하였습니다. SpinX Games Limited의 이자부담 대응능력을 살펴보면, 영업이익은 2023년 1,723억원, 2024년 1,701억원, 2025년 1,714억원으로 비슷한 수준을 기록 중이며, 이자비용은 최근 3개년 5~6억원 수준으로 매우 적은 비용이 발생하고 있습니다. SpinX Games Limited의 연결기준 주요 안정성 비율 추이는 다음과 같습니다.

[SpinX Games Limited 주요 안정성 비율 추이]

(단위 : 천원)

과 목
K-IFRS 연결 기준

2025년
2024년
2023년

자산총계
215,893,535
314,935,121
261,148,005

현금 및 현금성자산
116,301,265
225,290,859
176,385,375

순차입금
-116,301,265
-225,290,859
-176,385,375

부채총계
88,980,948
125,013,798
86,891,124

자본총계
126,912,588
189,921,323
174,256,880

부채비율
70.11%
65.82%
49.86%

영업이익
171,419,923
170,143,666
172,294,367

이자비용
635,341
500,894
579,379

이자보상배율
269.81
339.68
297.38

출처 : 완전모회사 제시자료

한편, 2025년 SpinX Games Limited의 연결 기준 영업활동현금흐름은 1,013억원으로 전년 대비 43.5% 감소하였으며, 이는 법인세 증가의 영향으로 판단됩니다. 투자활동현금흐름은 유형자산 취득으로 인해 7억원의 순유출이 발생하였으며, 재무활동현금흐름은 배당금 지급의 영향으로 2,054억원의 순유출을 기록하였습니다. 이에 따라 2025년말 연결기준 현금 및 현금성자산은 1,163억원을 기록하였습니다.

[SpinX Games Limited 현금흐름 추이]

(단위 : 천원)

과 목
K-IFRS 연결 기준

2025년
2024년
2023년

영업활동 현금흐름
101,255,632
179,338,465
170,978,895

영업으로부터 창출된 현금흐름
157,633,660
179,007,014
170,978,895

이자의 수취
1,477,179
3,796,908
-

법인세의 납부
-57,855,206
-3,465,457
-

투자활동 현금흐름
-713,693
-310,073
36,229,907

유형자산의 취득
-902,196
-297,546
-2,634,997

재무활동 현금흐름
-205,357,696
-155,395,360
-187,594,852

배당금의 지급
-199,159,305
-150,021,301
-183,462,126

리스부채의 상환
-6,198,391
-5,374,059
-4,132,726

현금및현금성자산의 증가
-104,815,757
23,633,032
19,613,949

환율변동효과
-4,173,837
25,272,452
2,075,261

기초 현금및현금성자산
225,290,859
176,385,375
154,696,165

기말 현금및현금성자산
116,301,265
225,290,859
176,385,375

출처 : 완전모회사 제시자료

(주24) 추가 기재

2-저. 해외 자회사의 활동성 지표 관련 위험
최근 3개년 동안 해외 자회사의 활동성 지표는 전반적으로 운전자본 효율성이 감소하는 추세입니다. 그러나 완전모회사의 해외 자회사들은 자체적인 매출채권 및 대손 관련 정책을 유지하면서 양호한 매출채권 관리를 이어오고 있습니다. 2025년말 기준 해외 자회사의 총 채권 규모 중 일반채권 비중이 상당 부분을 차지하고 있으며, 대손충당금은 없거나 낮은 수준으로 설정되어 실제 신용위험 노출은 제한적인 수준으로 판단됩니다.
그럼에도 불구하고 국내 소비경기 둔화 등으로 인하여 매출채권 회수가 지연되거나 대손이 발생할 경우 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

Kabam, Inc의 활동성 지표는 최근 3개년 동안 전반적으로 운전자본 효율성이 감소하는 추세를 보이고 있으며, 이는 매출채권의 증가와 더불어 영업수익의 감소에 의한 것으로 판단됩니다. 매출채권 규모는 2023년 500억원, 2024년 539억원, 2025년 541억원으로 증가 추세를 나타내고 있으며, 영업수익의 경우 2023년 3,211억원, 2024년 3,061억원, 2025년 2,999억원으로 점진적으로 감소하고 있습니다. 이에 따라 매출채권회전율은 2023년 12.85배에서 2024년 5.89배, 2025년 5.55배로 감소하였으며, 매출채권회전일수 또한 2023년 28.4일에서 2024년 61.9일, 2025년 65.8일로 증가하며 매출채권 회수기간이 증가하는 추세입니다.

[Kabam, Inc 주요 활동성 지표]

(단위 : 천원)

구분
2025년
2024년
2023년

매출채권
54,117,927
53,924,877
49,957,096

매출액(영업수익)
299,888,236
306,091,227
321,056,915

매출채권회전율
5.55
5.89
12.85

매출채권회전일수(일)
65.8일
61.9일
28.4일

출처 : 완전모회사 제시자료주1) 매출채권회전율 = 매출액(영업수익) / ((기초매출채권 + 기말매출채권)/2)주2) 매출채권회전일수 = 365 / 매출채권회전율

Kabam, Inc는 자체적인 매출채권 및 대손 관련 정책을 유지하면서 양호한 매출채권 관리를 이어오고 있습니다. 특히 2025년말 기준 매출채권, 미수금, 미수수익 및 금융리스채권 등을 포함한 총 채권 규모는 약 549억원 수준이며, 이 중 일반채권 비중이 상당 부분을 차지하고 있는 것으로 나타납니다. 또한, 대손충당금은 설정되어 있지 않으며 실제 신용위험 노출은 제한적인 수준으로 판단됩니다.

[2025년말 Kabam, Inc 매출채권 및 기타수취채권 내역]

(단위 : 천원)

구 분
유동
비유동

매출채권
미수금
미수수익
금융리스채권
합 계
금융리스채권

일반채권
52,273,092
754,110
-
1,775,132
54,802,335
-

특수관계자채권(주1)
1,844,834
-
-
-
1,844,834
-

대손충당금
-
-
-
-
-
-

합 계
54,117,927
754,110
-
-
54,872,037
-

출처 : 완전모회사 제시자료

Jam City, Inc의 활동성 지표는 최근 3개년 동안 전반적으로 운전자본 효율성이 감소하는 추세를 보이고 있으며, 이는 영업수익 감소에 의한 영향으로 판단됩니다. 매출채권 규모는 2023년 400억원, 2024년 405억원, 2025년 294억원으로 감소 추세이나, 영업수익 또한 2023년 4,787억원, 2024년 4,325억원, 2025년 3,256억원으로 감소하고 있습니다. 이에 따른 매출채권회전율은 2023년 23.93배에서 2024년 10.74배, 2025년 9.31배로 감소하였으며, 매출채권회전일수 또한 2023년 15.3일에서 2024년 34.0일, 2025년 39.2일로 증가하며 매출채권 회수기간이 증가하는 추세입니다.

[Jam City, Inc 주요 활동성 지표]

(단위 : 천원)

구분
2025년
2024년
2023년

매출채권
29,420,293
40,507,449
40,001,674

매출액(영업수익)
325,572,759
432,509,191
478,692,232

매출채권회전율
9.31
10.74
23.93

매출채권회전일수(일)
39.2일
34.0일
15.3일

출처 : 완전모회사 제시자료

Jam City, Inc는 자체적인 매출채권 및 대손 관련 정책을 유지하면서 양호한 매출채권 관리를 이어오고 있습니다. 특히 2025년말 기준 매출채권, 미수금, 미수수익 및 금융리스채권 등을 포함한 총 채권 규모는 약 422억원 수준이며, 이 중 일반채권 비중이 상당 부분을 차지하고 있는 것으로 나타납니다. 또한, 대손충당금 설정 금액은 -2억원으로 실제 신용위험 노출은 제한적인 수준으로 판단됩니다.

[2025년말 Jam City, Inc 매출채권 및 기타수취채권 내역]

(단위 : 천원)

구 분
유동
비유동

매출채권
미수금
미수수익
금융리스채권
합 계
금융리스채권

일반채권
29,649,521
12,757,648
-
-
42,407,168
-

특수관계자채권(주1)
-
-
-
-
-
-

대손충당금
-229,228
-
-
-
-229,228
-

합 계
29,420,293
12,757,648
-
-
42,177,940
-

출처 : 완전모회사 제시자료

SpinX Games Limited의 활동성 지표는 최근 3개년 동안 전반적으로 운전자본 효율성이 감소하는 추세를 보이고 있으며, 이는 매출채권의 증가에 의한 영향으로 판단됩니다. 매출채권 규모는 2023년 653억원, 2024년 712억원, 2025년 757억원으로 증가 추세를 나타내고 있으며, 영업수익의 경우 2023년 785억원, 2024년 767억원, 2025년 782억원으로 비슷한 수치를 기록하고 있습니다. 이에 따라 매출채권회전율은 2023년 13.83배에서 2024년 11.23배, 2025년 10.64배로 감소하였으며, 매출채권회전일수 또한 2023년 26.4일에서 2024년 32.5일, 2025년 34.3일로 증가하며 매출채권 회수기간이 증가하는 추세입니다.

[SpinX Games Limited 주요 활동성 지표]

(단위 : 천원)

구분
2025년
2024년
2023년

매출채권
75,732,344
71,225,814
65,308,520

매출액(영업수익)
781,913,076
766,654,205
784,833,875

매출채권회전율
10.64
11.23
13.83

매출채권회전일수(일)
34.3일
32.5일
26.4일

출처 : 완전모회사 제시자료

SpinX Games Limited는 자체적인 매출채권 및 대손 관련 정책을 유지하면서 양호한 매출채권 관리를 이어오고 있습니다. 특히 2025년말 기준 매출채권, 미수금, 미수수익 및 금융리스채권 등을 포함한 총 채권 규모는 약 758억원 수준이며, 이 중 일반채권 비중이 상당 부분을 차지하고 있는 것으로 나타납니다. 또한, 대손충당금은 설정되어 있지 않으며 실제 신용위험 노출은 제한적인 수준으로 판단됩니다.

[2025년말 SpinX Games Limited 매출채권 및 기타수취채권 내역]

(단위 : 천원)

구 분
유동
비유동

매출채권
미수금
미수수익
금융리스채권
합 계
금융리스채권

일반채권
75,643,678
37,328
4,197
-
75,685,203
-

특수관계자채권(주1)
88,666
-
-
-
88,666
-

대손충당금
-
-
-
-
-
-

합 계
75,732,344
37,328
4,197
-
75,773,869
-

출처 : 완전모회사 제시자료

(주25) 정정 전

완전자회사의 재무제표 기준 부채비율은 2023년 16.2%, 2024년 20.7%, 2025년 기준 30.2%를 기록하고 있으며, 차입금의존도는 2023년 5.2%, 2024년 2.1%, 2025년 기준 2.1%를 기록하고 있습니다. 재무안정성 지표 자체는 우수한 수준이나 향후에는 신규 게임 개발 및 사업 확장에 따른 자금 소요, 운전자본 변동 및 투자 집행 규모 등에 따라 관련 지표가 변동할 수 있으므로 이에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

[요약 재무상태표]

(단위 : 억원, %, 배)

구 분
별도

2025년
2024년
2023년

유동자산
1,286
1,104
598

비유동자산
480
445
481

자산총계
1,766
1,549
1,079

유동부채
329
228
96

비유동부채
81
38
55

부채총계
409
266
151

자본금
64
64
64

자본총계
1,357
1,283
928

총차입금
37
32
56

현금성자산
1,008
951
496

순차입금
-971
-919
-439

순차입금/EBITDA
-2.67배
-1.81배
-111.33배

부채비율
30.15%
20.70%
16.23%

차입금의존도
2.11%
2.06%
5.23%

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

2025년 기준 완전자회사는 약 37억원의 차입금을 보유하고 있습니다. 2025년 기준 완전자회사의 현금성자산은 1,008억 원으로 총차입금 37억 원을 크게 상회하고 있으며, 순차입금 지표 역시 지속적인 마이너스를 기록하며 풍부한 유동성을 보유하고 있습니다. 완전자회사는 나 혼자만 레벨업 등 핵심 IP 기반의 우수한 영업현금흐름 창출력을 바탕으로 무차입 경영 기조를 이어가고 있으며, 향후 신작 개발 및 사업 확장 과정에서도 안정적인 재무 건전성을 유지할 수 있을 것으로 판단됩니다. 다만, 급격한 시장 환경 변동 등 대외 환경 변화 시 게임 산업을 영위하는 완전자회사의 재무 안정성에 불확실성이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유념하시기 바랍니다.

(후략)

(주25) 정정 후

완전자회사의 재무제표 기준 부채비율은 2023년 16.2%, 2024년 20.7%, 2025년 기준 30.2%를 기록하고 있으며, 차입금의존도는 2023년 5.2%, 2024년 2.1%, 2025년 기준 2.1%를 기록하고 있습니다. 재무안정성 지표 자체는 우수한 수준이나 향후에는 신규 게임 개발 및 사업 확장에 따른 자금 소요, 운전자본 변동 및 투자 집행 규모 등에 따라 관련 지표가 변동할 수 있으므로 이에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

[요약 재무상태표]

(단위 : 억원, %, 배)

구 분
별도

2025년
2024년
2023년

유동자산
1,286
1,104
598

비유동자산
480
445
481

자산총계
1,766
1,549
1,079

유동부채
329
228
96

비유동부채
81
38
55

부채총계
409
266
151

자본금
64
64
64

자본총계
1,357
1,283
928

총차입금
37
32
56

현금성자산
1,008
951
496

순차입금
-971
-919
-439

순차입금/EBITDA
-2.67배
-1.81배
-111.33배

부채비율
30.15%
20.70%
16.23%

차입금의존도
2.11%
2.06%
5.23%

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

한편, 이자보상비율은 기업의 이자부담 능력을 판단하는 지표로, 이자보상비율이 1배가 넘으면 회사가 이자비용을 부담하고도 수익이 난다는 의미이고, 1배 미만일 경우에는 영업활동을 통해 창출한 이익으로 이자비용조차 지불할 수 없다는 것을 의미합니다. 완전자회사의 이자보상비율의 경우, 2023년 영업이익 적자를 기록하며 -26.35배를 기록한 이후 2024년에는 496.68배를 기록하였습니다. 2025년 기준 완전자회사의 이자보상비율은 337.73배이며 1배를 현저히 상회하고 있
어 채무상환능력에는 큰 어려움이 없을 것으로 판단됩니다.

[이자보상비율 추이]

(단위: 천원, 배)

구 분
2025년
2024년
2023년

영업이익(A)
31,926,580
46,825,235
-3,629,730

이자비용(B)
94,534
94,276
137,730

이자보상비율(A/B)
337.73
496.68
-26.35

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

2025년 기준 완전자회사는 약 37억원의 차입금을 보유하고 있습니다. 2025년 기준 완전자회사의 현금성자산은 1,008억 원으로 총차입금 37억 원을 크게 상회하고 있으며, 순차입금 지표 역시 지속적인 마이너스를 기록하며 풍부한 유동성을 보유하고 있습니다. 완전자회사는 나 혼자만 레벨업 등 핵심 IP 기반의 우수한 영업현금흐름 창출력을 바탕으로 무차입 경영 기조를 이어가고 있으며, 향후 신작 개발 및 사업 확장 과정에서도 안정적인 재무 건전성을 유지할 수 있을 것으로 판단됩니다. 다만, 급격한 시장 환경 변동 등 대외 환경 변화 시 게임 산업을 영위하는 완전자회사의 재무 안정성에 불확실성이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유념하시기 바랍니다.

(후략)(주26) 정정 전

매출채권 회전율은 매출액을 매출채권으로 나눈 회전수로 기말의 매출채권잔액이 1년간의 영업활동을 통하여 현금인 매출액으로 회전되는 속도를 나타냅니다. 매출채권 회전율이 높다는 것은 매출채권이 순조롭게 회수되고 있음을 나타내나, 반대로 회전율이 낮게 되면 매출채권의 회수기간이 길어지므로, 그에 따른 대손발생의 위험이 증가하고 수익감소의 원인이 될 수 있습니다. 완전자회사의 매출채권 회전율은 2023년 5.4회, 2024년 11.4회, 2025년 6.2회 수준입니다. 다만, 완전자회사의 지속적인 매출채권 관리에도 불구하고 회전율의 저하가 단계적으로 실현되는 등 예상치 못한 변화에 따른 적절한 대응이 이루어지지 않을 경우 완전자회사 매출채권 관련 활동성이 악화될 수 있음을 배제할 수 없으며 이에 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[매출채권 관련 활동성 지표]

(단위 : 천원, %, 배)

구분
2025년
2024년
2023년

영업수익
123,606,024
121,000,657
55,271,282

영업수익증가율(%)
2.15%
118.92%
-41.19%

매출채권
26,186,519
13,490,808
7,706,155

매출채권증가율(%)
94.11%
75.07%
-40.42%

매출채권 회전율
6.23
11.42
5.36

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서주1) 2025년 매출채권 회전율의 매출채권 기초잔액은 2024년, 기말잔액은 2025년을 적용함주2) 매출채권회전율 = (영업수익) / ((매출채권 기초잔액 + 매출채권 기말잔액)/2)

2025년 기준 완전자회사 매출채권잔액의 분석을 살펴보면 매출채권 잔액 262억원 중 256억원이 특수관계자에 대한 채권입니다. 완전자회사의 매출채권은 거래구조상 대부분 단기간 내 회수되고 있으며, 특히, 특수관계자에 대한 채권 비중이 높아 거래상대방의 신용위험으로 인한 회수 불확실성은 상대적으로 제한적인 것으로 판단됩니다. 또한, 제3자 채권 규모 역시 크지 않아 매출채권 전반의 회수위험이 회사 재무상태에 미치는 영향은 제한적일 것으로 보입니다.

완전자회사의 2024년말과 2025년말 기준 매출채권의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
2025년말
2024년말

특수관계자에 대한 채권
25,646,504
13,294,016

제3자 채권
540,015
196,792

합 계
26,186,519
13,490,808

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

완전자회사의 2025년말 기준 완전자회사의 충당금 설정률표에 기초한 매출채권의 위험정보의 세부내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
정상채권
연체되었으나손상되지 않은 채권
손상된 채권
합 계

채무불이행률
0%
0%
0%
0%

특수관계자에 대한 채권
25,646,504
-
-
25,646,504

제3자 채권
540,015
-
-
540,015

총장부금액
26,186,519
-
-
26,186,519

전체기간 기대신용손실
-
-
-
-

순장부금액
26,186,519
-
-
26,186,519

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

완전자회사의 2025년 기준 경과기간별 매출채권 잔액 현황입니다.

(단위: 천원)

구분 / 경과기간
6월 이하
6월 초과1년 이하
1년 초과3년 이하
3년 초과
계

금액
일반
511,779
28,236
-
-
540,015

특수관계자
25,646,504
-
-
-
25,646,504

계
26,158,283
28,236
-
-
26,186,519

구성 비율
99.89%
0.11%
0.00%
0.00%
100.00%

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

완전자회사는 매출채권 및 기타채권을 비교적 효율적인 수준으로 관리하고 있으나 향후 사업 규모의 확대 등에 따른 시장 환경 변동으로 매출채권 및 기타채권이 과도한 수준에 도달하게 될 경우 영업활동이 지장을 초래할 수 있습니다. 투자자께서는 이러한 사항을 유념하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

(주26) 정정 후

매출채권 회전율은 매출액을 매출채권으로 나눈 회전수로 기말의 매출채권잔액이 1년간의 영업활동을 통하여 현금인 매출액으로 회전되는 속도를 나타냅니다. 매출채권 회전율이 높다는 것은 매출채권이 순조롭게 회수되고 있음을 나타내나, 반대로 회전율이 낮게 되면 매출채권의 회수기간이 길어지므로, 그에 따른 대손발생의 위험이 증가하고 수익감소의 원인이 될 수 있습니다. 완전자회사의 매출채권 회전율은 2023년 5.4회, 2024년 11.4회, 2025년 6.2회 수준입니다.
2025년 완전자회사의 매출채권 회전율은 동종 업종 평균인 6.98회와 비슷한 수준을 보이고 있으나, 2024년 대비 일부 감소한 모습을 보이고 있습니다. 이는 완전자회사의 2025년 하반기 신작 뱀피르의 흥행에 따라 아직 미정산된 일시적인 매출채권 증가에 따른 것입니다.

다만, 완전자회사의 지속적인 매출채권 관리에도 불구하고 회전율의 저하가 단계적으로 실현되는 등 예상치 못한 변화에 따른 적절한 대응이 이루어지지 않을 경우 완전자회사 매출채권 관련 활동성이 악화될 수 있음을 배제할 수 없으며 이에 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[매출채권 관련 활동성 지표]

(단위 : 천원, %, 배)

구분
2025년
2024년
2023년
동종 업종평균

영업수익
123,606,024
121,000,657
55,271,282
-

영업수익증가율(%)
2.15%
118.92%
-41.19%
5.58%

매출채권
26,186,519
13,490,808
7,706,155
-

매출채권증가율(%)
94.11%
75.07%
-40.42%
-

매출채권 회전율
6.23
11.42
5.36
6.98

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서주1) 2025년 매출채권 회전율의 매출채권 기초잔액은 2024년, 기말잔액은 2025년을 적용함주2) 매출채권회전율 = (영업수익) / ((매출채권 기초잔액 + 매출채권 기말잔액)/2)
주3) 업종평균은 한국은행 경제통계시스템의 '소프트웨어 개발 및 공급업(J582)'의 2024년 종합 평균 수치를 기재하였습니다.

2025년 기준 완전자회사 매출채권잔액의 분석을 살펴보면 매출채권 잔액 262억원 중 256억원이 특수관계자에 대한 채권입니다. 완전자회사의 매출채권은 거래구조상 대부분 단기간 내 회수되고 있으며, 특히, 특수관계자에 대한 채권 비중이 높아 거래상대방의 신용위험으로 인한 회수 불확실성은 상대적으로 제한적인 것으로 판단됩니다. 또한, 제3자 채권 규모 역시 크지 않아 매출채권 전반의 회수위험이 회사 재무상태에 미치는 영향은 제한적일 것으로 보입니다.

완전자회사의 2024년말과 2025년말 기준 매출채권의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
2025년말
2024년말

특수관계자에 대한 채권
25,646,504
13,294,016

제3자 채권
540,015
196,792

합 계
26,186,519
13,490,808

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

완전자회사의 2025년말 기준 완전자회사의 충당금 설정률표에 기초한 매출채권의 위험정보의 세부내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
정상채권
연체되었으나손상되지 않은 채권
손상된 채권
합 계

채무불이행률
0%
0%
0%
0%

특수관계자에 대한 채권
25,646,504
-
-
25,646,504

제3자 채권
540,015
-
-
540,015

총장부금액
26,186,519
-
-
26,186,519

전체기간 기대신용손실
-
-
-
-

순장부금액
26,186,519
-
-
26,186,519

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

완전자회사의 2025년 기준 경과기간별 매출채권 잔액 현황입니다.

(단위: 천원)

구분 / 경과기간
6월 이하
6월 초과1년 이하
1년 초과3년 이하
3년 초과
계

금액
일반
511,779
28,236
-
-
540,015

특수관계자
25,646,504
-
-
-
25,646,504

계
26,158,283
28,236
-
-
26,186,519

구성 비율
99.89%
0.11%
0.00%
0.00%
100.00%

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

완전자회사의 대손충당금 설정률은 2020년부터 계속하여 0%로 설정되며 매우 낮은 수준을 보이고 있습니다. 완전자회사의 계정과목별 대손충당금 설정 내역 및 대손충당금 변동 현황은 아래와 같습니다.

[완전자회사 계정과목별 대손충당금 설정 내역]

(단위: 천원)

구분
계정과목
채권금액
대손충당금
대손충당금설정률

제14기(2025년)
매출채권
26,186,519
-
0.00%

단기대여금
-
-
0.00%

미수금
15,322
-
0.00%

합계
26,201,841
-
0.00%

제13기(2024년)
매출채권
13,490,808
-
0.00%

단기대여금
-
-
0.00%

미수금
20,065
-
0.00%

합계
13,510,873
-
0.00%

제12기(2023년)
매출채권
7,706,155
-
0.00%

단기대여금
-
-
0.00%

미수금
4,131
-
0.00%

합계
7,710,286
-
0.00%

[완전자회사 대손충당금 변동 현황]

(단위: 천원)

구 분
제14기(2025년)
제13기(2024년)
제12기(2023년)

1. 기초 대손충당금 잔액합계
-
-
-

2. 순대손처리액(①-②±③)
-
-
-

① 대손처리액(상각채권액)
-
-
-

② 상각채권회수액
-
-
-

③ 기타증감액
-
-
-

3. 대손상각비 계상(환입)액
-
-
-

4. 기말 대손충당금 잔액합계
-
-
-

완전자회사는 매출채권 및 기타채권을 비교적 효율적인 수준으로 관리하고 있으나 향후 사업 규모의 확대 등에 따른 시장 환경 변동으로 매출채권 및 기타채권이 과도한 수준에 도달하게 될 경우 영업활동이 지장을 초래할 수 있습니다. 투자자께서는 이러한 사항을 유념하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

(주27) 정정 전

다. 중요의결사항 등

회차
개최일자
의안내용
가결여부
이사의 성명

방준혁(출석률:100%)
권영식(출석률:100%)
김병규(출석률:100%)
도기욱(출석률:100%)
피아오얀리(출석률:100%)
리나촨(출석률:60%)
전성률(출석률:100%)
이찬희(출석률:100%)
윤대균(출석률:100%)
이동헌(출석률:100%)
황득수(출석률:88%)
강이(출석률:100%)

제1회
2025.02.13
1. 내부거래위원회 승인안건 보고의 건
-
출석
출석
출석
해당없음(신규선임)
출석
해당없음(신규선임)
출석
출석
출석
출석
출석
해당없음(신규선임)

2. 내부회계관리제도 운영실태 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석

3. 2024년 4분기 경영실적 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석

4. 제14기 재무제표 및 영업보고서 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

5. 2025년 사업계획 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

6. 2025년 이해관계자와의 거래총액한도 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

7. 2025년 산업 안전·보건 계획 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

제2회
2025.03.07
1. 2024년 내부회계관리제도 운영실태 평가 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석

2. 이사 등과 회사 간의 거래 승인의 건 - (재)넷마블문화재단: 기부금 기탁 - 넷마블네오(주) : 신규 퍼블리싱 계약
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

3. 제14기 정기주주총회 소집 및 부의안건 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

제3회
2025.05.08
1. 이사회 내 위원회 위원 선임의 건
가결
찬성
해당없음(사임)
찬성
찬성
해당없음(사임)
불참
해당없음(임기만료)
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

2. 2025년 1분기 경영실적 보고의 건
-
출석
출석
출석
불참
출석
출석
출석
출석
출석

제4회
2025.08.07
1. 준법지원인 재선임의 건
가결
찬성
찬성
찬성
불참
찬성
찬성
찬성
불참
찬성

2. 2025년 2분기 경영실적 보고의 건
-
출석
출석
출석
불참
출석
출석
출석
불참
출석

3. 자회사 사업 현황 보고의 건
-
출석
출석
출석
불참
출석
출석
출석
불참
출석

제5회
2025.11.06
1. 2025년 3분기 경영실적 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석

2. 내부 규정 개정 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

3. 준법지원인 신규 선임의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

4. 타법인 주식 취득 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

5. 교환사채 발행 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

제6회
2026.02.05
1. 2025년 내부회계관리제도 운영실태 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석

2. 2025년 4분기 경영실적 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석

3. 제15기 재무제표 및 영업보고서 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

4. 배당기준일 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

5. 주주환원 정책 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

6. 자기주식 소각 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

7. 자기주식 소각을 위한 자본금 감소 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

8. 자기주식 보고서 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

9. 타법인 주식 처분 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

10. 2026년 사업계획 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

11. 2026년 이해관계자와의 거래총액한도 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

12. 2026년 산업 안전·보건 계획 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

13. 임원 겸직 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

제7회
2026.03.05
1. 2025년 내부회계관리제도 운영실태 평가보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석

2. 임원 겸직 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

3. 이사 등과 회사 간의 거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

4. 제15기 정기주주총회 소집 및 부의안건 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

5. 내부 규정 개정 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

제8회
2026.03.25
1. 주식교환계약 체결 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

2. 소규모 주식교환 반대 주주 확정을 위한 기준일 설정의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

3. 자기주식 취득 신탁계약 체결의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

주)
의안내용 중 '이사 등과 회사 간의 거래 승인의 건'은 이사의 상호겸직에 따라 상법 제398조에 해당하는 거래입니다.- (재)넷마블문화재단 이사장: 방준혁 사내이사 - 넷마블네오㈜ 대표이사: 권영식 대표이사

(주27) 정정 후

다. 중요의결사항 등

회차
개최일자
의안내용
가결여부
이사의 성명

방준혁(출석률:100%)
권영식(출석률:100%)
김병규(출석률:100%)
도기욱(출석률:100%)
피아오얀리(출석률:100%)

리나촨(출석률:
57%)

전성률(출석률:100%)
이찬희(출석률:100%)
윤대균(출석률:100%)
이동헌(출석률:100%)

황득수(출석률:
78%)

강이(출석률:100%)

제1회
2025.02.13
1. 내부거래위원회 승인안건 보고의 건
-
출석
출석
출석
해당없음(신규선임)
출석
해당없음(신규선임)
출석
출석
출석
출석
출석
해당없음(신규선임)

2. 내부회계관리제도 운영실태 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석

3. 2024년 4분기 경영실적 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석

4. 제14기 재무제표 및 영업보고서 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

5. 2025년 사업계획 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

6. 2025년 이해관계자와의 거래총액한도 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

7. 2025년 산업 안전·보건 계획 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

제2회
2025.03.07
1. 2024년 내부회계관리제도 운영실태 평가 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석

2. 이사 등과 회사 간의 거래 승인의 건 - (재)넷마블문화재단: 기부금 기탁 - 넷마블네오(주) : 신규 퍼블리싱 계약
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

3. 제14기 정기주주총회 소집 및 부의안건 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

제3회
2025.05.08
1. 이사회 내 위원회 위원 선임의 건
가결
찬성
해당없음(사임)
찬성
찬성
해당없음(사임)
불참
해당없음(임기만료)
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

2. 2025년 1분기 경영실적 보고의 건
-
출석
출석
출석
불참
출석
출석
출석
출석
출석

제4회
2025.08.07
1. 준법지원인 재선임의 건
가결
찬성
찬성
찬성
불참
찬성
찬성
찬성
불참
찬성

2. 2025년 2분기 경영실적 보고의 건
-
출석
출석
출석
불참
출석
출석
출석
불참
출석

3. 자회사 사업 현황 보고의 건
-
출석
출석
출석
불참
출석
출석
출석
불참
출석

제5회
2025.11.06
1. 2025년 3분기 경영실적 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석

2. 내부 규정 개정 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

3. 준법지원인 신규 선임의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

4. 타법인 주식 취득 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

5. 교환사채 발행 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

제6회
2026.02.05
1. 2025년 내부회계관리제도 운영실태 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석

2. 2025년 4분기 경영실적 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석

3. 제15기 재무제표 및 영업보고서 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

4. 배당기준일 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

5. 주주환원 정책 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

6. 자기주식 소각 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

7. 자기주식 소각을 위한 자본금 감소 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

8. 자기주식 보고서 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

9. 타법인 주식 처분 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

10. 2026년 사업계획 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

11. 2026년 이해관계자와의 거래총액한도 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

12. 2026년 산업 안전·보건 계획 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

13. 임원 겸직 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

제7회
2026.03.05
1. 2025년 내부회계관리제도 운영실태 평가보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석

2. 임원 겸직 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

3. 이사 등과 회사 간의 거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

4. 제15기 정기주주총회 소집 및 부의안건 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

5. 내부 규정 개정 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

제8회
2026.03.25
1. 주식교환계약 체결 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

2. 소규모 주식교환 반대 주주 확정을 위한 기준일 설정의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

3. 자기주식 취득 신탁계약 체결의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

제9회
2026.04.06
1. 이사회 의장 재선임의 건
가결
찬성
찬성
찬성
불참
찬성
찬성
찬성
불참
찬성

2. 이사회 내 위원회 위원 재선임의 건
가결
찬성
찬성
찬성
불참
찬성
찬성
찬성
불참
찬성

3. 타법인 주식 취득 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
불참
찬성
찬성
찬성
불참
찬성

주)
의안내용 중 '이사 등과 회사 간의 거래 승인의 건'은 이사의 상호겸직에 따라 상법 제398조에 해당하는 거래입니다.- (재)넷마블문화재단 이사장: 방준혁 사내이사 - 넷마블네오㈜ 대표이사: 권영식 대표이사

(주28) 정정 전

다. 이사회내 위원회
1) 내부거래위원회(1) 내부거래위원회 구성현황

위원회명
구성
소속 이사명
설치목적 및 권한사항

내부거래위원회
사외이사 3명
오광욱(위원장), 임상혁, 박재민
하단 기재내용 참조

(2) 위원회 활동내용

위원회명
회차
개최일자
의안내용
가결여부
이사의 성명

오광욱

(출석률:100%)

임상혁

(출석률:100%)

박재민

(출석률:100%)

찬반여부

내부거래위원회
1
2025.03.31
제1호 의안 : 출자계열회사와의 상품용역거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성

2
2025.06.24
제1호 의안 : 출자계열회사와의 상품용역거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성

3
2025.09.19
제1호 의안 : 출자계열회사와의 상품용역거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성

4
2025.12.15
제1호 의안 : 출자계열회사와의 상품용역거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성

(주28) 정정 후

다. 이사회내 위원회
1) 내부거래위원회(1) 내부거래위원회 구성현황

위원회명
구성
소속 이사명
설치목적 및 권한사항

내부거래위원회
사외이사 3명
오광욱(위원장), 임상혁, 박재민
하단 기재내용 참조

(2) 위원회 활동내용

위원회명
회차
개최일자
의안내용
가결여부
이사의 성명

오광욱

(출석률:100%)

임상혁

(출석률:100%)

박재민

(출석률:100%)

찬반여부

내부거래위원회
25-1
2025.03.31
제1호 의안 : 출자계열회사와의 상품용역거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성

25-2
2025.06.24
제1호 의안 : 출자계열회사와의 상품용역거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성

25-3
2025.09.19
제1호 의안 : 출자계열회사와의 상품용역거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성

25-4
2025.12.15
제1호 의안 : 출자계열회사와의 상품용역거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성

26-1
2026.03.31
제1호 의안 : 출자계열회사와의 상품용역거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성

【 대표이사 등의 확인 】

넷마블_대표이사확인서_20260415

증 권 신 고 서

( 주식의 포괄적 교환ㆍ이전 )

금융위원회 귀중

2026년
04월 15일

회 사 명 :
넷마블 주식회사

대 표 이 사 :
김 병 규

본 점 소 재 지 :
서울특별시 구로구 디지털로26길 38(구로동, 지타워)

(전 화) 1588-5180

(홈페이지) http://company.netmarble.com

작 성 책 임 자 :
(직 책) 재무기획실장 (성 명) 이 원 재

(전 화) 1588-5180

모집 또는 매출 증권의 종류 및 수 :
넷마블 주식회사 기명식 보통주 1,591,862주

모집 또는 매출총액 :
82,727,676,889원

증권신고서(합병등) 및 투자설명서 열람장소

가. 증권신고서(합병등)

전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

나. 투자설명서

전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

서면문서 : 넷마블(주) → 서울특별시 구로구 디지털로26길 38(구로동, 지타워) 서면문서 : 넷마블네오(주) → 서울특별시 구로구 디지털로26길 38(구로동, 지타워)

【 대표이사 등의 확인 】

넷마블_대표이사확인서_20260326

요약정보

I. 핵심투자위험

하단의 핵심투자위험은 증권신고서 본문에 기재된 투자위험요소 중 중요한 항목만을 투자자의 이해도 제고를 위하여 간단ㆍ명료하게 요약한 것입니다. 자세한 투자위험요소는 "본문-제1부 [합병등]의 개요-Ⅵ. 투자위험요소"에 기재되어 있으니 참고하시기 바랍니다.

사업위험

[완전모회사, 완전자회사 공통 사업위험]

1-가. 국내외 거시경제 침체 및 불확실성에 따른 사업위험
2021년 이후 글로벌 경기는 코로나19 백신이 보급되며 점차 회복세를 보였으나, 2022년 러시아-우크라이나 전쟁 발발을 비롯해 글로벌 인플레이션과 각국 중앙은행의 통화 긴축 정책으로 인해 경기 둔화 우려가 확산되었습니다. 2023년에는 러시아-우크라이나 전쟁 장기화, 인플레이션 지속에 따른 주요국 긴축 기조 유지 및 실리콘밸리 은행ㆍ크레딧스위스 사태 등 금융시장 불안 요인 확산에 따라 경기 회복 둔화 및 불확실성 이슈가 존재했으며,

2024년에는 이스라엘-하마스 전쟁 등 중동 지역의 무력 충돌 사태, 글로벌 통화 긴축 정책 지속, 중국의 부동산 경기 침체 등 글로벌 경기 불확실성이 높은 상황이 유지됐습니다. 2025년에는 미국발 관세 협정 및 보호무역기조에 따른 글로벌 긴장감이 강화되었으며, 2026년에도 미국 보호무역기조 유지와 함께 미국-이란 전쟁이 발발함에 따라 세계 경제 성장세 둔화에 대한 우려가 확산되고 있습니다.
게임산업은 재고자산이 없어 원자재 가격상승이나 국제경제의 불안정한 흐름에 크게 영향을 받지 않으며, 전통적인 제조업과 달리 투입 대비 산출이 높은 무형의 고부가가치 산업으로 분류됩니다. 또한 음악, 영화, 방송 등 다른 콘텐츠 산업보다 언어, 국가, 문화 등의 장벽이 상대적으로 낮아 해외 수출 시장에서도 경쟁력이 있는 산업입니다. 그러나, 지정학적 갈등으로 인한 전쟁 장기화, 중국 경기 침체, 글로벌 인플레이션 등의 대내외적 부정적인 요소들은 향후 국내외 경기의 변동성 확대로 이어져 글로벌 소비 심리 등을 비롯하여 당사회사와 관련된 전방산업(플랫폼)에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
또한
실물 경기의 악화는 게임 이용자들의 구매력 악화 등에도 영향을 미칠 수 있으며, 거시경제가 지속적으로 둔화 또는 침체될 경우, 당사회사의 사업, 재무상태 및 영업실적의 악화를 야기할 수 있습니다.
투자자께서는 이 점 지속적으로 관찰하시며 투자 의사결정을 내리시기 바랍니다.
1-나. 게임 산업 내 경쟁 심화 관련 위험

게임 산업은 기술 발전의 속도가 빠르고 지속적으로 신작 게임 등 콘텐츠가 출시되며, 이용자의 수요 및 선호도, 사업 모델 및 산업 기준 등이 급변하는 특성이 있습니다. 당사회사가 영위하고 있는 모바일, PC 및 콘솔 게임 시장은 위와 같은 게임 산업의 특성으로 인해 전세계적으로 경쟁이 매우 치열합니다.
만약, 당사회사가 경쟁력을 유지하지 못하는 경우, 당사회사의 사업, 재무상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

1-다. 시장 성장성 정체 위험
글로벌 모바일 게임시장은 고성능 스마트폰과 태블릿 PC의 지속적인 출시와 부분유료화 요금제의 정착, 모바일 e스포츠 시장의 약진 등으로 성장세를 이어갈 기반을 갖춘 것으로 판단됩니다. 글로벌 모바일 게임시장은 2024년에는 2023년 대비 4.8% 성장한 약 1,086억 달러를 기록하였으며, 2027년까지 1,191억 달러 규모로 성장할 것으로 전망됩니다. 2024년 국내 모바일 게임시장 규모는 2023년 대비 3.4% 성장한 약 14.1조원을 기록하였습니다. 국내 모바일 게임시장은 꾸준히 성장하고 있으나, 성장률이 2022년 7.6%에서 2024년 3.4%까지 감소하며 성장세가 둔화되는 모습을 보이고 있습니다. 2024년 기준 국내 시장 내 모바일 게임의 시장 점유율은 약 59.0%로, 2022년 시장 점유율인 58.8% 대비 소폭 상승하며 비슷한 수준을 유지하고 있습니다.

모바일 게임의 시장 매출은 꾸준히 증가할 것으로 전망되고 있지만 모바일 게임의 시장 내 경쟁은 점점 치열해지고 있습니다. 모바일 게임 시장의 성장률 또한 2022년부터 둔화되며 10% 미만의 성장률이 지속될 것으로 전망되고 있습니다. 시장 내 경쟁적인 신작 출시 영향으로 기존 게임에 대한 자연적인 수요 감소가 빠르게 진행되고 있으며, 유사한 게임들도 다수 출시되고 있어 게임의 차별화가 쉽지 않아지고 있습니다. 모바일 게임시장 경쟁이 심화되고 시장의 성장성이 지속적으로 정체될 경우 당사회사의 사업에 부정적인 영향
을 미칠 수 있으니 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
1-라. 플랫폼 사업자와의 관계 악화 위험
당사회사는 이용자들에게 당사회사의 게임을 공급하고 판매대금을 수령함에 있어 플랫폼 사업자에 대한 의존도가 높습니다. 특히 PC게임 시장에서의 Valve Corporation, 모바일 시장에서의 Google 및 Apple, 그리고 콘솔게임 시장에서의 Sony와 Microsoft 등 일부 플랫폼 사업자는 해당 시장 내에서 지배적인 지위를 확보하고 있어,
당사회사와 이들 플랫폼 사업자 간 관계가 악화되거나 상업적으로 협의한 계약사항의 불이행 시 당사회사의 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

1-

마. 게임의 흥행실패 위험

게임 산업은 흥행 산업으로서 신작 출시 관련하여 주가 변동폭 및 실적 변동폭이 매우 높은 편입니다. 흥행 산업에서 게임들의 성패를 예측하기는 쉽지 않습니다.
당사회사의 다수 게임의 지속적인 흥행에도 불구하고, 향후 출시되는 게임의 흥행 여부가 당사회사 실적에 중요한 영향을 미칠 수 있습니다.
신규 게임에 대해 이용자 확보를 실패하거나, 기존 게임의 대규모 업데이트를 진행하고도 기존게임 이용자의 이탈이 발생하는 경우 이는 당사회사 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로
투자자께서는 이러한 점을 유의하시기 바랍니다.
1-바. 게임 규제 위험

게임산업은 전통적으로 규제 위험이 높은 산업으로 정부의 규제 여부와 강도에 따라 게임회사들의 영업실적이 직/간접적으로 영향을 받고 있습니다.
당사회사는 게임산업의 건전한 발전을 위해 관련 법규 등을 준수하고 규제가 허용하는 범위 내에서 안정적으로 게임 사업을 진행하기 위해 노력하고 있지만,
향후 규제 사항을 지키지 못하는 경우 이는 제재사항의 발생, 영업에 부정적인 영향, 평판의 훼손 등 당사회사 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로
투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
1-사. 게임 이용자 이탈 등에 따른 위험

당사회사는 RPG, MMORPG, 캐주얼, 시뮬레이션, 슈팅 및 스포츠에 이르기까지 다양한 장르의 게임 라인업을 보유하고 있으며, 다수의 흥행 게임을 기반으로 많은 수의 이용자를 확보하고 있습니다. 그러나 당사회사 매출의 대부분을 차지하고 있는 모바일게임의 경우 시장 내 경쟁이 치열해지고 있으며 유저의 접근과 이탈이 매우 용이하며 게임의 PLC(Product Life Cycle)가 점점 짧아지고 있습니다.

게임 이용자들이 흥미를 잃거나 서비스 불만을 제기하는 등 당사회사 게임에서 이탈하거나 과금을 하지 않게 되면 당사회사 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로

투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
1-

아. 브랜드 가치 훼손 위험

"넷마블(Netmarble)"이라는 브랜드는 리니지2 레볼루션, 일곱 개의 대죄: GRAND CROSS, 제2의 나라: Cross Worlds, 나 혼자만 레벨업: 어라이즈와 같은 주요 게임을 통해 국내를 비롯해 일본, 북미 및 동남아시아 전역에서 잘 알려져 있다고 판단하고 있습니다. 그러나

이와 같은 브랜드 인지도를 유지하지 못하거나 평판과 브랜드 가치를 손상시키는 특정 이벤트가 발생할 경우 당사회사 게임의 이용자 및 제휴관계에 있는 비즈니스 파트너와의 관계에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며
이는 당사회사의 영업실적 및 재무 상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
1-자. 지적재산권(IP) 침해 위험
당사회사는 다양한 지적재산권(IP)을 당사회사가 서비스하는 게임에 활용하고 있습니다. 게임산업은 특성상 콘텐츠가 프로그램화되어 있으며, 게임의 방식/규칙/캐릭터 등에 대하여 모방이 용이한 면이 있습니다. 또한 게임 관련 지적재산권은 그 경계가 모호하여 분쟁이 발생할 가능성을 배제할 수 없습니다. 당사회사의 지적재산권을 보호하고자 하는 노력에도 불구하고 게임산업의 특성상 게임방식 등 아이디어에 대한 보호는 어려운 상황이며, 지적재산권으로 보호받는 범위의 경계가 애매하기 때문에 분쟁이 발생할 여지는 항상 존재하고 있습니다. 따라서 향후 당사회사는 타사 지적재산권 침해를 사유로 제3자로부터 예기치 못한 지적재산권 관련 소송이 제기될 수도 있습니다. 이와 같은
중요한 지적재산권 분쟁이 발생할 경우 이는 당사회사의 사업, 재무 상황 및 경영 실적에 부정적인 영향을 끼칠 수 있으므로
투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
1-차. 적절한 게임등급 획득의 불확실성
당사회사가 게임을 출시하는 국가별로 게임등급 체계가 상이하고, 구글 플레이 및 애플 앱스토어 등 마켓에서 부여하는 게임등급도 다를 수 있어 최초 계획한 게임등급을 받지 못하거나, 서비스 중 게임등급이 변경될 수 있습니다.
당사회사의 게임등급이 기존 계획과 다른 등급을 받는 경우 기존 이용자에게 부적절한 등급의 게임을 제공한 것으로 소송, 벌금 및 제재조치에 해당할 수 있으며 이는 당사회사 평판의 저하, 기존 이용자의 유지 및 신규 이용자 유치에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니
투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
1-

카. 기술적인 결함 등에 따른 위험

당사회사가 제공하는 모바일게임은 소프트웨어 프로그램으로서 실행 중 오류가 발생할 수 있으며, 당사회사가 수용 가능한 수준 이상의 동시 접속자가 발생하는 경우 접속이 되지 않는 등의 기술적인 결함이 발생할 수 있습니다. 한편, 당사회사 자체의 기술적인 결함 등 외에도 당사회사가 통제할 수 없는 구글 플레이와 애플 앱스토어 등 오픈마켓의 서비스가 불안정하거나 정책변화, 접근차단 등의 사유가 발생 또는 게임 이용자에게 인터넷 서비스를 제공하는 통신사업자 등의 전산오류, 기술적인 접속불량 등으로 인하여

당사회사가 원활한 게임환경을 제공하지 못하게 되는 경우 사용자 이탈에 따른 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

1-타. 게임이용자의 민원 제기에 따른 위험

모바일/PC 온라인 게임을 플레이하는 이용자는 게임 내 버그가 발생, 접속불안, 게임운영에 대한 불만 등을 이유로 게임 아이템 보상이나 환불요구, 또는 계정정지 등에 대한 민원을 제기하는 경우가 있습니다.
당사회사는 이러한 민원을 이용약관 및 관련 법령에 따라 합리적으로 대응하고 있으며 즉각적인 해결을 위해 노력하고 있습니다. 당사회사의 조치에도 불구하고 일부 민원의 경우에는 정부 민원처리기관인 콘텐츠분쟁조정위원회, 게임물관리위원회, 소비자분쟁조정위원회, 국민신문고 등에 민원이 접수되는 경우가 있으며 접수된 민원은 콘텐츠분쟁조정위원회로 이관되어 당사회사에 사실 관계를 확인하여 처리되고 있습니다. 이러한
민원을 당사회사가 원활하게 처리하지 못하는 경우에는 당사회사 평판에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니
투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

1-파. 이용자 측정지표의 오류가능성 위험
당사회사는 DAU(일간 활성유저), MAU(월간 활성유저) 등의 이용자 측정지표를 토대로 당사회사 게임의 성과 등을 분석하고 사업 파트너, 투자자 등에게 제공함으로써 당사회사의 기업 가치를 제고할 수 있습니다. 그러나
당사회사가 수집하고 분석하는 이용자 측정지표는 정확하지 않을 수 있으며, 오류가 발견될 수도 있습니다.
이와 같이

측정지표가 부정확하거나 오류가 발견되는 경우에는 당사회사의 평판과 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

1-하. 개인정보 유출 위험
당사회사의 게임은 이용자의 개인정보 저장 및 전송을 포함하고 있기 때문에 다양한 방식에 의한 사이버 테러 등에 의해 보안상 문제가 발생하여 개인 정보가 유출될 수 있는 위험에 노출되어 있습니다. 당사회사 게임과 관련된 모든 보안 위반은 당사회사 게임의 평판과 브랜드에 중대한 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
당사회사의 네트워크, 시스템 또는 데이터, 당사회사가 보유하고 있는 당사회사 게임 이용자의 개인 데이터에 대한 무단 액세스 또는 기타 보안 위반이 발생하거나 허용되지 않은 제3자 행위 결과로 발생하는 경우, 직원의 부주의, 오류 또는 불법 행위, 결함 또는 기타 이유로 당사회사의 명성, 브랜드 및 경쟁적 지위가 손상될 수 있습니다. 그러한 위반으로 인해 발생한 문제를 완화하기 위해 당사회사의 여러 자원 등을 소비할 수도 있는 위험에 노출될 수 있습니다. 손실, 소송 또는 규제 조치 및 책임 가능성이 있으며 당사회사의 사업 운영 능력이 저하될 수 있습니다.

1-거. 근로시간 단축으로 인한 신작 개발 지연 위험
2018년 7월부터 시행한 개정된 근로기준법은 300명 이상 고용 사업장을 우선으로 기존 주 68시간이던 근로시간을 52시간으로 단축하는 내용으로 도입되었습니다. 게임업계에서는 업계의 특성상 신작 출시, 대규모 콘텐츠 업데이트를 할 경우 야근과 추가 근무가 불가피한 면이 있습니다. 당사회사는 변화된 근로환경에 대응하여 "선택적 근로시간제", "포괄임금제 폐지" 등을 차분하게 준비해 왔습니다. 그러나
근로기준법 개정에 따른 근로시간 단축으로 프로젝트 출시일이 연기되고 실시간 대응이 늦어지면서 사업 경쟁력이 약화될 가능성이 있습니다. 이에 당사회사의 신작 출시가 지연되는 경우 당사회사의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있고, 실질적인 수익 없이 지속적인 비용이 발생할 수 있으니
투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
1-너. 핵심인력 이탈 위험
게임 산업은 대규모 설비투자에 따른 생산성 향상보다는 인력에 의한 게임 개발과 서비스, 마케팅 등이 중요한 산업으로 타 산업과 비교하여 상대적으로 인적 자원에 대한 의존도가 매우 높은 산업입니다. 우수한 인력 확보는 사업의 성공 여부에 직결되며 우수 인재확보를 위한 경쟁이 치열한 상황입니다. 일반적으로 인재 확보의 경쟁이 심한 게임 산업에서의 이직률은 타 산업 대비 높은 수준으로 알려져 있습니다. 당사회사는 인센티브 제도 등을 운영하며
핵심인력의 이탈 방지를 위해 노력하고 있지만, 향후 경쟁사로의 이직, 퇴사 등으로 다수의 결원이 발생할 경우 게임 시장 내 당사회사의 경쟁력은 저하될 가능성이 있습니다. 이는 당사회사 사업의 성장성 및 안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
[완전모회사(넷마블(주))의 사업위험]

2-가. 전략적인 제휴 관계의 종료 위험
완전모회사의 주요 주주인 엔씨소프트, 씨제이이엔엠 및 중국의 Tencent 등은 전략적 투자자(Strategic Investor)로서 완전모회사와 전략적 제휴 관계에 있습니다. 2021년 3월 엔씨소프트와 완전모회사 간 주주 간 계약은 해소되었으나 기존 게임 라이센스 연장 등 전략적 제휴관계는 계속되고 있습니다. 동 전략적 투자자와 완전모회사는 상호 우호적인 관계를 바탕으로 사업적 협업관계에 있습니다. 그러나 이러한
전략적 제휴관계가 종료되는 경우 이는 완전모회사 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로
투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
2-나. 게임 개발사와의 관계 종료 위험
완전모회사는 게임 개발사가 개발한 게임을 구글 플레이, 애플 앱스토어 등의 마켓을 통해 게임 이용자에게 공급하는 퍼블리싱 사업을 주력으로 하고 있습니다. 완전모회사와 거래관계에 있는 게임 개발사는 종속기업/관계기업 등의 내부 개발사와 특수관계가 없는 외부 개발사로 구성되어 있습니다. 완전모회사는 관계회사인 내부 개발사의 게임을 퍼블리싱하고 있으며, 일부 게임의 경우 외부 개발사의 게임에 대해 퍼블리싱 계약을 체결하여 퍼블리셔의 역할을 수행하고 있습니다.
향후 외부 개발사와의 관계가 종료되거나 중단되는 경우 완전모회사가 퍼블리싱 중인 주요 게임의 수가 감소하여 사업 규모의 축소가 수반될 수 있으며, 이는 완전모회사 재무상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로
투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
2-다. 지분인수와 투자전략의 불확실성
완전모회사는 주요 성장전략으로 지분인수 또는 기타 투자 등의 전략을 수립하고 수행하고 있습니다.
지분인수 또는 투자집행에 따른 성공여부는 다양한 위험이 존재하여 현재 시점에서 예측할 수 없으므로

투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
[완전자회사(넷마블네오(주))의 사업위험]

3-가. 퍼블리셔와의 계약 해지 또는 중단 위험

완전자회사는 게임 개발사로서, 퍼블리셔와의 계약 관계에 따라 게임 이용자로부터 발생하는 매출 총액의 일정 비율을 정산받아 매출로 인식하고 있습니다.

완전자회사는 게임 개발에만 집중하는 기조를 이어나가며 향후에도 퍼블리셔와의 파트너십을 체결하는 방식으로 게임을 출시할 계획을 가지고 있습니다.
완전자회사의 이러한 사업 기조는 완전자회사와 퍼블리셔 간의 의견 충돌 등으로 인해 퍼블리싱 계약이 해지되거나, 효과적인 퍼블리싱이 수행되지 않는 경우, 완전자회사의 수익 및 평판에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 퍼블리셔와의 관계를 복구하거나 새로운 관계를 구축하기 위해 경영진의 많은 시간과 상당한 자원을 투입해야할 수 있으며, 퍼블리셔가 완전자회사가 아닌 경쟁사의 게임을 퍼블리싱하기로 결정하는 경우 완전자회사의 사업, 재무상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

3-나. 소프트웨어 오류, 결함 등의 사유로 발생하는 서비스 중단 위험

게임 이용자를 유입하고 유지할 수 있는 완전자회사의 평판과 능력은 대부분 완전자회사 게임의 안정적인 운영 결과에 달려 있습니다.
완전자회사의 게임 관련 개선 사항 및 새로운 기능을 도입할 때 제약된 시간에 복잡한 소프트웨어 프로그램을 이용해야 하기 때문에 오류나 결함이 포함될 수 있습니다.
완전자회사 게임은 현재까지 중대한 서비스 중단을 경험하지 않았지만, 향후 인적 또는 소프트웨어 오류, 하드웨어 장애, 엄청난 용량으로 인한 용량 제약, 동시에 액세스하는 사람의 수, 컴퓨터 바이러스, 서비스 거부, 사기 또는 보안 공격 등 다양한 요인으로 인해 서비스 중단, 중단 및 기타 성능 문제가 발생할 수 있습니다.
향후 그러한 중단이나 문제를 효과적으로 해결하지 못하는 경우 완전자회사의 사업, 재무 상태 및 운영 결과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

회사위험

[완전모회사, 완전자회사 공통 회사위험]
1-가. 대규모 기업집단 소속에 따른 위험

당사회사는 2025년에 공정거래위원회가 선정한 92개 공시기업집단 중 자산총액 기준으로 45위에 해당하는 넷마블 기업집단에 속한 계열회사
입니다.
증권신고서 제출일 전일 기준 넷마블 기업집단은 상장사 2개사(넷마블(주) 및 코웨이(주)) 및 비상장회사 28개사의 계열회사로 구성되어 있습니다. 당사회사는 넷마블 기업집단의 주요 계열사로서 계열 관계사의 경영성과나 평판이 악화될 경우 직ㆍ간접적인 영향을 받을 수 있는바, 투자자께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

[완전모회사(넷마블(주))의 회사위험]

2-가. 영업수익 및 수익성 관련 위험
완전모회사의 영업수익은 주로 게임 개발 및 퍼블리싱 사업을 통하여 발생하고 있으며 업종 특성상 다수의 인터넷 및 스마트 기기 사용자가 주요 고객으로 구성되어 있습니다.
영업수익은 성격별로 상품/제품수익, 게임수익, 용역수익 및 기타수익으로 분류할 수 있으며, 이 중 게임수익이 2025년 기준 완전모회사 총 수익의 약 93.3% 비중을 차지하고 있습니다.
완전모회사의 해외 매출 비중은 2023년 기준 83.1%에서 2025년 기준 73.0%로 약 10.1%p. 감소하였습니다. 2015년 JamCity, 2017년 Kabam, 2021년 SpinX Games Limited 인수로 북미 및 유럽 중심의 매출 기반이 증대된 이후, 2022년부터 SpinXGames Limited 실적 반영에 따라 자회사 인수 이전 대비 북미 매출이 크게 확대되었으나, 2025년 RF온라인 넥스트, 세븐나이츠 리버스, 뱀피르 등 신작 게임의 국내 매출 증가에 따라 국내 매출 비중이 상승하였습니다.완전모회사는 2012년부터 본격적인 모바일 사업을 추진하였고, 2015년 퍼즐게임 개발사인 SGN(現 Jam City) 인수, 2017년 마블 및 트랜스포머 IP 기반 게임을 보유한 Kabam 인수, 2021년에는 소셜카지노 시장 내 글로벌 상위권 지위를 가진 SpinX Games Limited를 인수하였습니다. 이를 통해 국내외의 퍼블리싱 확대, 서비스 게임의 다각화, 개발력 증대 뿐만 아니라 지속적인 IP 확보를 통해 컨텐츠를 다양화하여 매출증대를 위해 노력하고 있습니다.
다만, 최근 게임 업계 내 늘어난 인건비 부담, 시장경쟁 강도 심화로 인한 마케팅 비용 확대, 기존 게임의 수요 감소 및 신규 게임 출시 지연 등으로 인한 매출 감소 등의 요인으로 인해 완전모회사의 수익성이 악화될 가능성이 있으므로
투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
2-나. 주요 게임에 대한 매출 편중 위험

완전모회사는 다양한 장르의 모바일, 온라인게임 등을 서비스하고 있으며

2025년말 기준 모바일게임과 온라인게임 매출 비중은 각각 92.0%, 1.4%로 모바일게임 매출 비중이 높습니다.
게임 서비스를 제공하는 국내외 기업은 특정 1, 2개 게임의 매출 비중이 높은 경향이 있는데, 이에 비해

완전모회사는 다변화된 게임 포트폴리오를 갖추고 있습니다. 2025년 연결 기준 상위 9개 게임이 전체 매출액의 58%를 차지하고 있으며, 장르 또한 RPG, 캐주얼, MMORPG 등 다양한 장르로 분산되어 있습니다.

게임산업은 지속적인 신규 게임의 출시와 흥행 뿐 아니라 기존 흥행 게임의 매출을 지속적으로 유지하기 위해서는 시기적절한 게임 업데이트로 유저에게 새로운 환경을 제공하고 재방문을 유도하는 등 지속적인 관리가 필요합니다.
완전모회사는 다수의 흥행 게임을 개발한 경험을 바탕으로 신규 게임 흥행 성공 확률을 높이고 있으며 기존 게임의 매출을 지속적으로 유지하고 적시성 있는 게임 콘텐츠 업데이트를 제공하기 위해 노력하고 있습니다.다만,
완전모회사의 경영계획과 달리 신규 게임 출시가 지연될 경우 완전모회사 영업 포트폴리오 다변화에 부정적인 영향이 발생할 수 있으며 현재 상위 매출 게임 중 특정 게임의 영업수익 비중이 증가하고 기존 게임의 수요 감소가 심화될 경우 이는 완전모회사의 잠재적인 리스크로 작용할 수 있습니다.
투자자께서는 이 점을 유의하시길 바랍니다.
2-다. 재무안정성 관련 위험

완전모회사의 연결 재무제표 기준 부채비율은 2023년 55.9%, 2024년 49.4%, 2025년 47.4%를 기록하고 있으며, 차입금의존도 또한 2023년 23.3%, 2024년 20.7%, 2025년 19.7%를 기록하며 하락 추세에 있으나, 재무안정성 지표에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

완전모회사는 2025년 기준 약 6,889억원의 현금성자산을 보유하고 있습니다. 이는 단기성차입금에 대응하기 부족한 수준이나 자본시장 접근성 및 보유 투자주식의 시장가치에 기반한 재무완충력 등을 고려할 시 완전모회사의 재무안정성과 유동성 대응능력에 급격한 변동이 발생할 가능성은 높지 않을 것으로 판단하고 있습니다.그러나, 게임 사업의 경우 개발 시 오랜 시간 및 대규모 인력투입, 대규모 마케팅 활동, 하드웨어 확충 등 대규모 자금이 투입됩니다.
게임 산업 내 경쟁이 치열해짐에 따라 대규모 자금이 투입된 신규게임 흥행에 대한 불확실성은 배제할 수 없고, 기존 게임의 수요 감소에 따른 수익성 악화, 인건비 부담 또한 확대되고 있습니다. 이러한 요인으로 완전모회사 영업현금흐름 감소 등 재무구조 및 재무안정성이 악화될 시 완전모회사 경영 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
2-라. 활동성 관련 위험
완전모회사의 매출채권 회전율은 2023년 11.2회, 2024년 10.0회, 2025년 10.1회 수준입니다. 다만,
완전모회사의 지속적인 매출채권 관리에도 불구하고 회전율의 저하가 단계적으로 실현되는 등 예상치 못한 변화에 따른 적절한 대응이 이루어지지 않을 경우 완전모회사 매출채권 관련 활동성이 악화 될 수 있음을 배제할 수 없으며 이에 투자자께서는 유의 하시기 바랍니다.완전모회사는 매출채권 및 기타채권을 비교적 효율적인 수준으로 관리하고 있으나
향후 사업 규모의 확대 등에 따른 시장 환경 변동으로 매출채권 및 기타채권이 과도한 수준에 도달하게 될 경우 영업활동이 지장을 초래할 수 있습니다.
투자자께서는 이러한 사항을 유념하시어 투자에 임하시기 바랍니다.
2-마. 현금흐름 관련 위험

완전모회사의 최근 영업활동으로 인한 현금흐름은 연결기준으로 2023년 -981억원을 기록하였으나, 2024년 기준 2,877억원, 2025년 기준 3,378억원의 영업현금흐름을 기록
하였습니다. 2023년 영업활동현금흐름은 -981억원으로 전기 법인세 납부 기저효과가 제거됨에 따라 일부 영업현금흐름이 개선되었으나, 신작 성과 부진 및 기존 게임의 수요 감소 등 수익성 하락이 이어지며 영업현금흐름 적자가 발생하였습니다. 2024년에는 나 혼자만 레벨업: 어라이즈, 레이븐2 등 신작 흥행과 자체 PC 결제 도입에 따른 지급수수료 감소, 외형 확대에 따른 광고비 및 인건비의 매출액 대비 비중 감소로 인해 영업활동현금흐름은 2,877억원을 기록하며 흑자전환했습니다. 2025년에는 매출 증가에 따른 고정비 비중 축소세가 이어진 가운데, 자체 IP 게임 비중 확대 및 외부 결제 확대에 힘입은 지급수수료 감소와 인력 감축에 따른 인건비 감소 등으로 비용구조가 개선되며 수익성 개선세가 지속되었습니다. 이에 따라 2025년 영업활동현금흐름은 3,378억을 기록하며 전년 동기 대비 17.4% 증가하였습니다.

완전모회사의 유동성 대응능력 및 재무안정성은 우수하나 신작 성과의 불확실성, 기존 게임의 수요 감소 등에 따른 수익성 저하와 영업현금흐름을 상회하는 투자지출을 고려할 시에 부진한 영업현금흐름이 장기간 지속될 가능성을 배제할 수 없으므로
투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
2-

바. 환율관련 위험

2025년 연결 기준 완전모회사의 매출은 약 73.0%가 해외에서 발생하며 약 27.0%가 국내에서 발생하고 있습니다. 이에 국가별 환율변동이 완전모회사의 손익에 미치는 영향이 존재합니다.

완전모회사는 환위험의 최소화를 위하여 투기적 외환거래는 금지하고 있으며 완전모회사의 환위험을 주기적으로 모니터링, 평가 및 관리하고 있습니다.
하지만, 완전모회사는 기능통화인 원화 외의 통화로 표시되는 매출, 구매에 대해 환위험에 노출되어 있습니다. 이러한 거래들이 표시되는 주된 통화는 USD, EUR, CAD, JPY 등 입니다.
완전모회사는 원달러 환율 상승으로 인해 금융비용 증가, 무형자산 손상차손 등이 발생한 바 있으므로 환율 변동에 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.
2-사. 소송 등 우발채무 관련 위험

증권신고서 작성기준일 현재 완전모회사의 연결실체를 피고로 하는

4건의 손해배상청구소송(소송가액 1,603백만원)이 있습니다.
다만 완전모회사의 경영진은 이러한 소송사건의 결과가 연결실체의 재무상태에 중대한 영향을 미치지 않을 것으로 예상하고 있습니다. 다만,
투자자께서는 완전모회사가 영위하는 게임산업 특성상 소비자 민원 제기에 따른 송사가 발생할 가능성이 있고 완전모회사가 예측하지 못한 상황으로 인한 소송 및 우발채무의 발생 가능성에 대해 인지하시고 투자에 앞서 유의하시기 바랍니다.

2-

아. 종속회사 및 출자회사 관련 위험

2025년 연결기준 완전모회사의 연결대상 종속기업의 자산규모 총액은 약 2조 2,045억원 수준이며, 당기순이익은 약 3,881억원 수준입니다.

완전모회사 종속회사의 주요 사업은 온라인 게임 서비스 공급, 게임 개발, 소프트웨어 개발, 애니메이션 제작 등으로 구성되어 있어 완전모회사가 영위하는 사업과의 연관성이 높은 편입니다.

완전모회사의 연결종속회사는 다수가 게임개발 회사로서 아직 출시되지 않은 게임을 개발하고 있는 종속회사도 다수 있는 것을 고려할 때, 단기적으로 완전모회사의 연결재무에 좋지 않은 영향을 줄 수 있으나, 완전모회사의 개발 역량을 높이는데 주요한 역할을 하고 있으며, 향후 개발이 완료된 시점에 완전모회사의 퍼블리싱을 통한 서비스 출시를 통하여 장기적으로 완전모회사의 연결재무에 긍정적인 영향을 줄 것으로 기대하고 있습니다.다만,
완전모회사의 종속회사 및 완전모회사가 투자한 해당 회사에서 영업손실이 발생하거나 수익성이 개선되지 않을 경우, 완전모회사와의 사업 시너지가 예상하는 방향으로 이뤄지지 않는 등의 사유로 완전모회사의 수익성 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 배제할 수 없으니

이에 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

2-

자. 이해관계자와의 거래 관련 위험

완전모회사는 완전모회사의 종속회사가 제작한 게임의 운용 및 마케팅 등의 퍼플리셔 역할을 수행하며 종속회사의 운영자금 대여 등의 거래가 발생하고 있습니다.
완전모회사는 자기자본 2.5% 이상의 금전 가지급, 대여, 선급금 지급 시 이사회의 승인 후 집행하며, 공정거래법상 특수관계인과 100억원 이상의 거래 시 내부거래위원회의사전 승인을 득하고 있습니다.

완전모회사가 대여한 종속회사의 부실화가 진행되거나 개발 중인 신작게임의 출시 지연 등의 사유로 대여금의 회수 가능성이 불투명해질 경우 완전모회사의 재무에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

2-차. 독점규제 및 공정거래에 관한 법률(이하 "공정거래법") 위반 위험 및 유관기관 제재 관련 위험
넷마블 기업집단은 2018년 5월 1일부로 「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」상의 공시대상기업집단에 편입되었으며, 2021년 5월 1일부로 상호출자제한기업집단으로 신규 지정되었습니다.

완전모회사는 2024년 8월 외국환거래법에 따라 현지 법인 송금 시 자본거래 신고를 누락하여 과태료 8,393만원을 부과 받은 바 있습니다. 또한, 정보통신망법 등에 따라 개인정보 침해 신고 의무를 위반하여 과태료 600만원을 부과 받은 바 있습니다. 완전모회사는 이와 관련하여 과태료 전액을 기한 내 납부 완료하였습니다.

완전모회사의 경우 공정거래위원회 관련 규정, 정보통신망법 관련 규정, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률을 준수하고자 노력하고 있습니다.
그러나 고의가 아닌 위반 등을 통해 행정기관의 제재를 받을 경우 추가적인 과태료 부과 또는 행정처분 등의 영향을 받을 수 있습니다. 이는 완전모회사의 평판과 경영성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며 이에 따라 재무건전성 및 사업영위에 부정적인 영향이 발생할 수 있으므로

투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

2-

카. 기술변화에 대응하지 못할 위험

게임 산업은 다양한 기술적 요소와의 결합도가 높은 성격을 지니고 있습니다. 최근 몇 년간 디지털 기술의 발전은 많은 산업에 혁신적인 변화를 가져왔으며 특히 게임산업은 융복합적인 성격을 바탕으로 변화의 최전선에 서 있습니다. 게임 프로그래밍 및 운영상의 신기술이 지속적으로 등장함에 따라 게임을 개발하기 위해 사용되는 게임 개발 플랫폼, 그래픽, 하드웨어, 게임 엔진 등과 관련한 완전모회사의 기술력이 중요한 요소로 자리잡고 있습니다. 완전모회사는 게임 산업 트렌드의 변화를 예측하고, 우수한 자본력과 기술력을 바탕으로 신기술에 대한 연구개발을 지속적으로 진행하고 있습니다. 다만,
완전모회사의 기술 경쟁력 확보를 위한 노력에도 불구하고 게임 개발 기술의 빠른 변화에 대응하지 못 해 다양한 소비자의 욕구를 충족시킬 수 있는 게임을 개발, 퍼블리싱 하지 못 한다면 완전모회사의 사업 경쟁력이 악화될 수 있습니다.
이로 인해 완전모회사의 성장성 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[완전모회사(넷마블(주))의 주요 종속회사의 회사위험 - 넷마블넥서스(주)]

2-타. 넷마블넥서스(주)의 영업수익성 관련 위험

넷마블넥서스(주)의 영업수익성은 2025년 큰 폭의 개선세를 보이며 적자 흐름에서 벗어나 수익성이 개선되는 모습을 나타내고 있습니다.

영업수익은 2023년 418억원, 2024년 319억원을 기록하였고, 2025년에는 1,120억원으로 전년 대비 약 250.9% 증가하였습니다.

2025년 영업이익 및 당기순이익 또한 각각 736억원, 933억원을 기록하며 흑자 전환하며 개선세를 보였습니다.
이러한 수익성 개선은 넷마블넥서스(주)가 개발한 '세븐나이츠 리버스'가 2025년 크게 흥행하면서 매출이 급증한 것에 기인합니다. 하지만 게임 개발사업 특성상 신작 흥행 의존도 및 개발비 위험에 따라 수익성 변동이 발생할 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

2-파. 넷마블넥서스(주)의 재무안정성 관련 위험

넷마블넥서스(주)는 대부분 차입 대신 자기자본으로 운영되는 게임 개발회사의 특성상 차입금이 존재하지 않으며, 이자비용 부담이 매우 적습니다. 부채비율은 수익성 개선에 따른 자본총계의 증가로 인하여 2024년말 48.71%에서 2025년말 40.16%로 하락한 수치를 기록하였습니다.
넷마블넥서스(주)의 경우 영업활동을 통해 안정적인 현금흐름을 유지하고 있는 것으로 판단됩니다. 한편, 게임 개발을 위하여 지속적인 투자가 필요한 넷마블넥서스(주)의 사업의 특성상, 향후에도 추가적인 투자활동으로 인한 자금소요가 있을 것으로 예상됩니다. 이는 동사의 현금흐름을 악화시키는 요인으로 작용할 수 있으며, 이 경우 유동성 등 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

2-하. 넷마블넥서스(주)의 활동성 지표 관련 위험

넷마블넥서스(주)의 별도 기준 매출채권 규모는 2025년말 매출 급증의 영향으로 196억원을 기록하며 전년말 대비 537.8% 증가하였습니다. 이에 따라 2025년 매출채권회전율과 매출채권회전일수는 각각 9.9배 및 36.9일을 기록하며,

전반적으로 회수기간이 감소하는 모습을 보이고 있습니다.

재고자산은 2023년 및 2024년에는 존재하지 않았으나, 2025년말 0.54억원을 기록하였습니다. 2025년 재고자산회전율과 재고자산회전일수는 각각 4183.87배 및 0.09일로, 게임회사의 특성상 재고자산이 거의 없어 회전율이 높은 수치를 기록하는 것으로 판단됩니다.

한편, 넷마블넥서스(주)는 자체적인 매출채권 및 대손 관련 정책을 유지하면서 양호한 매출채권 관리를 이어오고 있습니다. 그럼에도 불구하고 국내 소비경기 둔화 등으로 인하여 매출채권 회수가 지연되거나 대손이 발생할 경우 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

[완전모회사(넷마블(주))의 주요 종속회사의 회사위험 - 넷마블엔투(주)]

2-거. 넷마블엔투(주)의 영업수익성 관련 위험

넷마블엔투(주)의 영업수익성은 2025년 큰 폭의 개선세를 보이며 적자 흐름에서 벗어나 수익성이 강화되는 모습을 나타내고 있습니다.
영업수익은 2023년 605억원에서 2024년 442억원으로 감소하였으나, 2025년 770억원으로 전년 대비 74.2% 증가하며 반등하였습니다.

2025년 영업이익 및 당기순이익 또한 각각 116억원, 654억원을 기록하며 흑자 전환하였습니다. 이러한 수익성 개선은 넷마블엔투가 개발한 'RF온라인 넥스트'가 크게 흥행하면서 매출이 급증한 것에 기인합니다. 하지만 게임 개발사업 특성상 신작 흥행 의존도 및 개발비 위험에 따라 수익성 변동이 발생할 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

2-너. 넷마블엔투(주)의 재무안정성 관련 위험
2025년말 별도기준 넷마블엔투(주)는 대부분 차입 대신 자기자본으로 운영되는 게임 개발회사의 특성상 차입금이 존재하지 않으며, 이자비용 부담이 매우 적습니다. 2024년에는 지속된 적자로 인하여 자본총계 -125억원을 기록하며 완전 자본잠식 상태였으나, 2025년 게임 흥행을 통한 실적 개선으로 자본잠식 상태에서 벗어나 부채비율 59.5%를 기록하였습니다.

넷마블엔투(주)의 경우 영업활동을 통해 안정적인 현금흐름을 유지하고 있는 것으로 판단됩니다. 한편, 게임 개발을 위하여 지속적인 투자가 필요한 넷마블엔투(주)의 사업의 특성상, 향후에도 추가적인 투자활동으로 인한 자금소요가 있을 것으로 예상됩니다. 이는 동사의 현금흐름을 악화시키는 요인으로 작용할 수 있으며, 이 경우 유동성 등 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

2-더. 넷마블엔투(주)의 활동성 지표 관련 위험
넷마블엔투(주)의 별도기준 매출채권 규모는 2023년말 115억원에서 2024년말 83억원으로 감소하였으나, 2025년말 매출 증가의 영향으로 105억원을 기록하며 전년말 대비 26.6% 증가하였습니다. 이에 따라 2025년 매출채권회전율과 매출채권회전일수는 각각 8.2배 및 44.4일을 기록하며, 2023년 6.4배 및 56.9일, 2024년 4.5배 및 81.5일 대비 회전율은 증가하고 회전일수는 감소하는 등 전반적으로 회수기간이 감소하는 모습을 보이고 있습니다.
한편, 넷마블엔투(주)는 자체적인 매출채권 및 대손 관련 정책을 유지하면서 양호한 매출채권 관리를 이어오고 있습니다. 그럼에도 불구하고 국내 소비경기 둔화 등으로 인하여 매출채권 회수가 지연되거나 대손이 발생할 경우 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

[완전모회사(넷마블(주))의 주요 종속회사의 회사위험 - 넷마블에프앤씨(주)]2-러. 넷마블에프앤씨(주)의 영업수익성 관련 위험

넷마블에프앤씨(주)의 영업수익성은 최근 3개년 동안 적자의 흐름 속에서도 수익성이 개선되는 모습을 보이고 있습니다.

영업수익은 2023년 651억원, 2024년 813억원을 기록하였으나, 2025년 697억원으로 전년 대비 14.3% 감소하였습니다.

영업이익은 2023년 -675억원에서 2024년 -131억원, 2025년 -109억원으로 개선되는 모습을 보이고 있습니다. 하지만 게임 개발사업 특성상 신작 흥행 의존도 및 개발비 위험에 따라 수익성 변동이 발생할 수 있으며, 영업 적자가 지속될 경우 수익성 악화가 발생할 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

2-머. 넷마블에프앤씨(주)의 재무안정성 관련 위험
2025년말 연결기준 넷마블에프앤씨(주)의 총차입금은 748억원으로 전년 대비 340.0% 증가하였으며, 순차입금은 663억원으로 전년 대비 781.8% 증가하였습니다. 이에 따라 2025년말 연결기준 차입금의존도는 55.76%로 2024년말의 10.88% 대비 44.88%p 증가하였으며, 부채비율은 2024년말 -1888.11%에서 2025년말 -453.81%로 개선되었으나 현재 완전자본잠식 상태에 있습니다.
넷마블에프앤씨(주)는 게임 개발에 따른 투자지출이 지속되고 있으며, 이에 차입금이 큰 폭으로 증가하며 재무부담이 확대되고 있습니다. 사업 특성상 지속적인 투자활동으로 인한 자금소요가 있을 수 있으며, 이 경우 회사의 재무 안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

2-버. 넷마블에프앤씨(주)의 활동성 지표 관련 위험
넷마블에프앤씨(주)의 활동성 지표는 최근 3개년 동안 전반적으로 운전자본 효율성이 개선되는 추세를 보이고 있으며, 이는 매출채권 규모의 감소에 의한 것으로 판단됩니다.
매출채권 규모는 2023년 168억원에서 2024년 192억원까지 증가한 이후, 2025년 97억원으로 감소 추세를 나타내고 있습니다. 이에 따라 매출채권회전율은 2023년 3.69배에서 2024년 4.52배, 2025년 4.83배로 점진적으로 증가하였으며, 매출채권회전일수 또한 2023년 98.8일에서 2024년 80.8일, 2025년 75.6일로 감축되며 회수기간이 개선되고 있습니다. 넷마블에프앤씨(주)는 자체적인 매출채권 및 대손 관련 정책을 유지하면서 양호한 매출채권 관리를 이어오고 있습니다. 그럼에도 불구하고 국내 소비경기 둔화 등으로 인하여 매출채권 회수가 지연되거나 대손이 발생할 경우 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

[완전모회사(넷마블(주))의 주요 종속회사의 회사위험 - 해외 자회사]
2-서. 해외 자회사의 영업수익성 관련 위험
완
전모회사의 주요 해외 자회사로는 Kabam, Inc, Jam City, Inc 및 SpinX Games Limted가 있으며, 해외 자회사는 북미 및 글로벌 모바일 게임시장을 중심으로 사업을 영위하고 있습니다.
완전모회사의 해외자회사 중 Kabam, Inc과 Jam City, Inc는 지난 3개년간 영업수익의 감소세에도 영업비용 절감을 통하여 수익성을 개선하고 있으며, SpinX Games Limited는 안정적인 수익성을 유지 중입니다. 하지만 글로벌 모바일 게임시장은 다수의 대형 퍼블리셔 및 신규 진입자의 지속적인 유입으로 인한 경쟁 심화 및 환율 변동에 따른 영향에 노출되어 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2-어. 해외 자회사의 재무안정성 관련 위험
2025년말 연결 기준 Kabam, Inc 및 SpinX Games Limited는 차입금이 없으며 이자비용부담이 매우 적은 수준으로 높은 재무안정성을 유지 중입니다. Jam City, Inc의 경우 2025년말 총차입금은 1,595억원으로 전년 대비 50.4% 감소하였으며, 이자보상배율도 2023년 0.05배에서 2024년 0.53배, 2025년 1.11배로 개선되고 있습니다. 부채비율의 경우 Kabam, Inc의 경우 2024년말 36.57%에서 2025년말 29.79%, Jam City, Inc는 2024년말 552.59%에서 2025년말 259.55%로 개선되었고, SpinX Games Limited는 2024년말 65.82%에서 2025년말 70.11%로 소폭 상승하였습니다.
완전모회사의 해외 자회사의 경우 영업활동을 통해 안정적인 현금흐름을 유지하고 있는 것으로 판단됩니다. 한편, 게임 개발을 위하여 지속적인 투자가 필요한 해외 자회사의 사업의 특성상, 향후에도 추가적인 투자활동으로 인한 자금소요가 있을 것으로 예상됩니다. 이는 동사의 현금흐름을 악화시키는 요인으로 작용할 수 있으며, 이 경우 유동성 등 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

2-저. 해외 자회사의 활동성 지표 관련 위험
최근 3개년 동안 해외 자회사의 활동성 지표는 전반적으로 운전자본 효율성이 감소하는 추세입니다. 그러나 완전모회사의 해외 자회사들은 자체적인 매출채권 및 대손 관련 정책을 유지하면서 양호한 매출채권 관리를 이어오고 있습니다. 2025년말 기준 해외 자회사의 총 채권 규모 중 일반채권 비중이 상당 부분을 차지하고 있으며, 대손충당금은 없거나 낮은 수준으로 설정되어 실제 신용위험 노출은 제한적인 수준으로 판단됩니다.
그럼에도 불구하고 국내 소비경기 둔화 등으로 인하여 매출채권 회수가 지연되거나 대손이 발생할 경우 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

[완전자회사(넷마블네오(주))의 회사위험]

3-가. 영업수익 및 수익성 관련 위험
완전자회사의 영업수익은 주로 모바일 게임 개발을 통하여 발생하고 있으며 업종 특성상 다수의 인터넷 및 스마트 기기 사용자가 주요 고객으로 구성되어 있습니다.
영업수익은 성격별로 게임수익, 판권수익 및 기타수익으로 분류할 수 있으며, 이 중 게임수익이 2025년 기준 완전자회사 총 수익의 약 97.0% 비중을 차지하고 있습니다.
완전자회사의 해외 매출 비중은 2023년 기준 58.0%에서 2025년 기준 46.9%로 약 11.1%p. 감소하였습니다. 특히, 2024년 5월 출시한 '나 혼자만 레벨업: 어라이즈'는 그 동안 쌓아온 개발 노하우를 기반으로 액션게임의 본질적인 재미를 확보하고 원작 IP의 탄탄한 팬덤을 기반으로 글로벌 시장에서 큰 호응을 얻었습니다. 출시 후 141개국에서 다운로드 순위 1위를 기록하였고, 21개 국가에서 매출 순위 1위를 기록하였으며, 105개 국가에서 매출순위 10위 이내를 기록하였습니다. 또한, 출시 한 달 만에 글로벌 누적 매출 1,000억원을 달성하는 성과를 거두었습니다. 이후, 2025년에 출시한 신작 뱀피르의 국내 성과가 더해지며 2025년 기준 매출액은 2024년 대비 2.2% 증가한 1,236억원을 기록하였습니다.완전자회사의 2025년 매출액은 1,236억원으로 전년 동기 1,210억원 대비 2.2% 증가하였으나, 2025년 영업이익과 당기순이익은 319억원과 241억원으로 전년 동기 영업이익과 당기순이익인 468억원, 367억원 대비 각각 31.8%, 34.4% 감소하였습니다. '나 혼자만 레벨업: 어라이즈' 및 '뱀피르'의 흥행에 따라 매출은 지속적으로 상승하였으나, 인건비, 게임 개발 외주비 등의 영업비용 증가에 따라 영업이익 및 당기순이익은 감소하였습니다.완전자회사는 오리지널 IP강화를 위한 신작 준비, 다양한 유저층을 겨냥한 대중적이고 합리적인 수익모델의 개발, 게임 콘텐츠 및 기술 혁신 연구개발 등 사업의 다양성을 확보하기 위한 노력을 진행하고 있습니다. 또한, AI, 블록체인 등 다양한 신기술 연구 개발에 지속적인 투자를 진행 중입니다. 이를 통해 우수 IP를 통한 차별화 전략과 더불어 신기술 도입을 통한 양질의 모바일 게임으로 연결되고 국내뿐만 아니라 전세계 시장을 공략할 수 있는 혁신적인 게임으로 글로벌 시장에서 성과를 창출 할 것으로 기대하고 있습니다.
다만, 최근 게임 업계 내 늘어난 인건비 부담, 시장경쟁강도 심화로 인한 마케팅 비용확대, 기존 게임의 수요 감소 및 신규 게임 출시 지연 등으로 인한 매출 감소 등의 요인으로 인해 완전자회사의 수익성이 악화
될 가능성이 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

3-

나. 주요 매출처 편중 관련 위험

완전자회사의 주요 매출처는 넷마블이며, 2025년 현재 완전자회사 영업수익의 99.1%의 비중을 차지하고 있습니다.하지만 이는

게임 업종의 특성상 퍼블리셔를 통해 회계적으로 기록되는 매출처이며, 실질적인 매출은 실제로 게임 내에서 과금하는 다수의 게임이용자들로부터 발생하고 있습니다.

완전자회사는 게임 퍼블리셔인 넷마블을 통해 서비스를 제공할 예정이며, 완전자회사는 우수한 퀄리티의 게임을 제작 및 개발하는 데 역량을 집중할 예정입니다. 따라서, 소수 매출처에 대한 집중도는 당분간 지속될 것으로 예상하고 있습니다. 이에 따라
주요 매출처와의 계약이 중단되거나 계약 조건이 악화될 경우 혹은 주요 매출처의 성장이 둔화되거나 수익성이 악화될 경우에는 완전자회사 사업에 직간접적으로 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

3-
다. 주요 게임에 대한 매출 편중 위험
완전자회사는 게임 장르별로 RPG 장르 위주의 게임에서 매출이 발생하는 포트폴리오를 구성하고 있습니다. IP원작의 감성과 아이덴티티를 잃지 않으면서 모바일 플랫폼에 최적화된 콘텐츠를 만드는 기획력과 높은 수준의 그래픽 구현 역량, 모바일 기기에 최적화 하는 개발능력을 바탕으로 다양한 장르의 게임을 개발하고 있습니다. 또한, 하나의 게임을 모바일과 PC에서 동시에 플레이하게 해주는 크로스플랫폼을 지원하는 서비스를 제공하고 있습니다.완전자회사는 게임 개발을 주된 사업으로 영위하는 게임 개발사로서, 리니지2 레볼루션 및 제2의 나라: Cross Worlds 등 기존 흥행작을 개발한 바 있으며, 최근에는 나 혼자만 레벨업: 어라이즈 및 뱀피르 등을 주요 파이프라인으로 보유하고 있습니다. 기존 서비스 게임의 매출 기여도는 출시 초기 대비 점진적으로 낮아지는 추세이나, 2024년 5월 글로벌 출시된 나 혼자만 레벨업: 어라이즈의 흥행으로 실적이 크게 개선되었으며, 2025년 8월 신작 뱀피르가 발매되어 2025년 3분기부터 본격적인 매출 인식이 이루어졌습니다.

게임산업은 지속적인 신규 게임의 출시와 흥행 뿐 아니라 기존 흥행 게임의 매출을 지속적으로 유지하기 위해서는 시기적절한 게임 업데이트로 유저에게 새로운 환경을 제공하고 재방문을 유도하는 등 지속적인 관리가 필요합니다.
완전자회사는 다수의 흥행 게임을 개발한 경험을 바탕으로 신규 게임 흥행 성공 확률을 높이고 있으며 기존 게임의 매출을 지속적으로 유지하고 적시성 있는 게임 콘텐츠 업데이트를 제공하기 위해 노력하고 있습니다. 다만,
완전자회사의 경영계획과 달리 신규 게임 출시가 지연될 경우 완전자회사 영업 포트폴리오 다변화에 부정적인 영향이 발생할 수 있으며 현재 상위 매출 게임 중 특정 게임의 영업수익 비중이 증가하고 기존 게임의 수요 감소가 심화될 경우 이는 완전자회사의 잠재적인 리스크로 작용할 수 있습니다.
투자자께서는 이 점을 유의하시길 바랍니다.

3-
라. 재무안정성 관련 위험

완전자회사의 연결 재무제표 기준 부채비율은 2023년 16.2%, 2024년 20.7%, 2025년 기준 30.2%를 기록하고 있으며, 차입금의존도는 2023년 5.2%, 2024년 2.1%, 2025년 기준 2.1%를 기록하고 있습니다. 재무안정성 지표 자체는 우수한 수준이나 향후에는 신규 게임 개발 및 사업 확장에 따른 자금 소요, 운전자본 변동 및 투자 집행 규모 등에 따라 관련 지표가 변동할 수 있으므로 이에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

완전자회사는 2025년 기준 약 1,008억원의 현금성자산을 보유하고 있으며, 총차입금은 37억원 수준에 그치고 있어 전반적인 유동성 및 재무안정성은 양호한 수준으로 판단됩니다. 또한, 현금성자산이 총차입금을 크게 상회함에 따라 순차입금은 -971억원으로 순현금 기조를 유지하고 있어, 단기적인 자금 대응 능력도 안정적인 수준으로 보입니다.

다만,
게임 개발업의 특성상 신규 게임 개발에는 장기간의 개발기간과 대규모 인력 투입이 수반되며, 게임 출시 이후에도 라이브 운영, 콘텐츠 업데이트, 인건비 및 성과보상 등 지속적인 자금 소요가 발생할 수 있습니다. 특히, 신규 프로젝트의 흥행 여부에 따라 매출 및 영업현금흐름의 변동성이 크게 나타날 수 있고, 기존 게임의 매출 하락이나 수익성 저하가 발생할 경우 재무구조 및 재무안정성 지표에 부담으로 작용할 가능성도 배제할 수 없습니다.
이러한 요인으로 완전자회사의 영업수익 감소 등 재무구조 및 재무안정성이 악화될 시 완전자회사 경영 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

3-

마. 활동성 관련 위험

완전자회사의 매출채권 회전율은 2023년 5.4회, 2024년 11.4회, 2025년 6.2회 수준입니다. 다만,
완전자회사의 지속적인 매출채권 관리에도 불구하고 회전율의 저하가 단계적으로 실현되는 등 예상치 못한 변화에 따른 적절한 대응이 이루어지지 않을 경우 완전자회사 매출채권 관련 활동성이 악화될 수 있음을 배제할 수 없으며
이에 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.완전자회사는 매출채권 및 기타채권을 비교적 효율적인 수준으로 관리하고 있으나
향후 사업 규모의 확대 등에 따른 시장 환경 변동으로 매출채권 및 기타채권이 과도한 수준에 도달하게 될 경우 영업활동이 지장을 초래할 수 있습니다.
투자자께서는 이러한 사항을 유념하시어 투자에 임하시기 바랍니다.
3-

바. 현금흐름 관련 위험

완전자회사의 최근 영업활동으로 인한 현금흐름은 2023년 -89억원, 2024년 500억원을 기록 후 2025년 기준 293억원의 영업현금흐름을 기록했습니다. 완전자회사의 영업활동으로 인한 현금흐름은 과거 리니지2 레볼루션 및 제2의 나라: Cross Worlds 등 기존 주력 게임들의 서비스 장기화에 따른 수익성 하락과 신작 부재가 맞물리며
2022년과 2023년에 걸쳐 지속적인 현금흐름 감소 및 일부 영업적자를 기록한 바 있습니다. 그러나, 2024년 5월 출시된 신작 나 혼자만 레벨업: 어라이즈가 글로벌 대흥행을 기록함에 따라, 2024년 영업활동현금흐름은 전년 대비 대폭 개선되며 대규모 흑자 턴어라운드에 성공하였습니다. 이어 2025년에도 뱀피르의 연이은 흥행으로 전년에 이어 견조한 영업현금흐름 흑자 기조
를 유지하고 있습니다
완전자회사의 유동성 대응능력 및 재무안정성은 우수하나 신작 성과의 불확실성, 기존 게임의 수요 감소 등에 따른 수익성 저하와 영업현금흐름을 상회하는 투자지출을 고려할 시 부진한 영업현금흐름이 장기간 지속될 가능성을 배제할 수 없으므로
투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
3-사. 환율관련 위험

2025년 연결 기준 완전자회사의 매출은 약 46.9%가 해외에서 발생하며 약 53.1%가 국내에서 발생하고 있습니다. 이에 국가별 환율변동이 완전자회사의 손익에 미치는 영향이 존재합니다.
완전자회사는 환위험의 최소화를 위하여 투기적외환거래는 금지하고 있으며 완전자회사의 환위험을 주기적으로 모니터링, 평가 및 관리하고 있습니다.
하지만, 완전자회사는 기능통화인 원화 외의 통화로 표시되는 매출, 구매에 대해 환위험에 노출되어 있습니다. 이러한 거래들이 표시되는 주된 통화는 USD, CNY 등 입니다.

향후 예상치 못한 환율 변동으로 인한 외화자산 및 부채에 대한 환차손이 완전자회사의 예상치를 크게 넘을 경우 손익구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
3-아. 소송 등 우발채무 관련 위험
완전자회사는 증권신고서 작성기준일 현재 계류 중인 소송이 없으며, 담보제공 및 지급보증 등의 우발채무 역시 존재하지 않습니다. 다만, 소송이나 분쟁, 예상치 못한 법률적 리스크가 발생할 경우 당사의 영업 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 완전자회사가 영위하는 게임산업 특성상 소비자 민원 제기에 따른 송사가 발생할 가능성이 있고 완전자회사가 예측하지 못한 상황으로 인한 소송 및 우발채무의 발생 가능성에 대해 인지하시고 투자에 앞서 유의하시기 바랍니다.
3-자. 이해관계자와의 거래 관련 위험

완전모회사는 완전자회사가 제작한 게임의 운용 및 마케팅 등의 퍼블리셔 역할을 수행하며 완전자회사의 매출 등에서 거래가 발생하고 있습니다.

완전자회사는 상법상 자기거래 해당(계열회사 또는 최대주주와 거래시)시 금액과 상관없이 이사회를 개최하고 있습니다. 또한 완전자회사는 공시대상기업집단에 속해 특수관계인을 상대방으로 하거나, 100억원 또는 자본금ㆍ자본총계 중 큰 금액의 5% 이상 특수관계인을 위하여 자금, 자산, 유가증권, 상품ㆍ용역을 거래하고자 하는 경우 내부거래위원회 또는 이사회에 사전승인을 득하고 있습니다.
완전자회사의 주된 매출이 완전모회사의 퍼블리싱 역량과 영업 정책에 크게 의존하고 있는바, 향후 경영 환경 변화에 따라 양사 간의 수익 배분 조건이 완전자회사에 불리하게 변경되거나 플랫폼 수수료 정책이 변동될 위험을 완전히 배제할 수 없습니다. 또한, 완전자회사가 개발 중인 차기 신작 게임의 출시가 지연되거나 흥행이 부진하여 완전모회사를 통한 원활한 수익 창출이 불투명해질 경우, 완전자회사의 재무 상태 및 경영 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

3-차. 신규게임 출시 관련 위험

완전자회사는 게임개발사로서 게임이용자에게 다양한 서비스를 제공하기 위해 다음과 같은 신작을 지속적으로 준비하고 있습니다. 현재 나 혼자만 레벨업 IP를 기반으로 한 로그라이트 액션 RPG '나 혼자만 레벨업: 카르마'를 2026년 하반기 출시 목표로 준비 중이며, 제2의나라: Cross Worlds 개발진이 참여한 감성 크래프팅 PCㆍ콘솔 게임 '블룸워커'는 2025년 8월 게임스컴 2025에서 최초 공개된 이후 개발이 진행되고 있습니다. 이 외에도 완전자회사는 오리지널 IP 강화, 다양한 유저층을 겨냥한 수익모델 개발, 게임 콘텐츠 및 기술 혁신 연구개발 등을 통해 사업의 다양성을 확보하기 위한 노력을 진행하고 있습니다. 또한, 2025년 미주/유럽 등 웨스턴 지역에 출시된 '왕좌의 게임: 킹스로드'는 아시아 권역 확장을 준비 중이며, 지역 특성과 이용자 성향을 반영하여 게임성을 한층 강화한 버전으로 출시될 에정입니다.이처럼 완전자회사는 신규 장르의 게임 개발 위한 준비를 진행 중에 있습니다. 그러나 이러한 신규 게임들의 출시일정 지연, 실적 및 향후 성장이 예상 대비 부진할 경우 해당 서비스를 위해 준비한 연구개발비, 마케팅 비용 등 다양한 비용이 발생할 수 있습니다. 이와 같이 완전자회사가 진행하고 있는 신규 게임 개발 영역에서 성장 및 본격화를 위해 노력을 하고 있으나, 그 성공 여부에 대해서는 불확실성이 존재합니다.
신규 게임개발 영역에서 부진할 수 있는 환경이 펼쳐지거나, 완전자회사 신규 게임의 경쟁력이 이용자의 기대에 미치지 못하는 경우 완전자회사의 경영성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

3-카. 기술변화에 대응하지 못할 위험
게임 산업은 다양한 기술적 요소와의 결합도가 높은 성격을 지니고 있습니다. 최근 몇 년간 디지털 기술의 발전은 많은 산업에 혁신적인 변화를 가져왔으며 특히 게임산업은 융복합적인 성격을 바탕으로 변화의 최전선에 서 있습니다. 게임 프로그래밍 및 운영상의 신기술이 지속적으로 등장함에 따라 게임을 개발하기 위해 사용되는 게임 개발 플랫폼, 그래픽, 하드웨어, 게임 엔진 등과 관련한 완전자회사의 기술력이 중요한 요소로 자리잡고 있습니다. 완전자회사는 게임 산업 트렌드의 변화를 예측하고, 우수한 자본력과 기술력을 바탕으로 신기술에 대한 연구개발을 지속적으로 진행하고 있습니다. 다만,
완전자회사의 기술 경쟁력 확보를 위한 노력에도 불구하고 게임 개발 기술의 빠른 변화에 대응하지 못 해 다양한 소비자의 욕구를 충족시킬 수 있는 게임을 개발, 퍼블리싱하지 못 한다면 완전자회사의 사업 경쟁력이 악화될 수 있습니다.
이로 인해 완전자회사의 성장성 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
3-타. 주식매수선택권 행사에 따른 주식가치 희석 위험완전자회사는 2024년 03월 28일 및 2025년 03월 31일 정기주주총회에서 회사경영에 기여하였거나, 기여할 가능성이 있는 직원에 대한 보상과 동기부여의 일환으로 주식매수선택권을 부여하기로 결정하였습니다.

증권신고서 제출일 전일 현재 완전자회사의 미행사 주식매수선택권은 총 1,465,360주이며, 부여된 주식매수선택권 829,125주는 2027년 03월 28일부터 행사 가능하며, 636,235주는 2027년 03월 31일부터 행사 가능합니다. 이는 기발행된 보통주 63,818,105주의 약 2.3%에 해당합니다. 주식매수선택권 부여를 통한 주식보상비용은 완전자회사의 수익성을 악화시킬 수 있으며, 주식매수선택권 행사에 의해 신주가 발행되어 발행주식수가 증가할 수 있습니다.
투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

기타 투자위험

가. 넷마블(주)의 주식가치 변동위험

넷마블(주)의 주가 변동성은 다양한 요인으로 인해 확대될 수 있으며,

특히 본건 주식교환을 위한 신주 발행으로 인해 넷마블(주)의 주식가치가 변동될 위험에 노출될 가능성이 있음을 유념하여 주시기 바랍니다.
또한 본건 주식교환일에 넷마블네오(주) 기명식 보통주식 1주는 넷마블(주) 기명식 보통주식 0.1160410주로 전환되며, 주식교환비율은 넷마블(주) 및 넷마블네오(주)의 주식 가격 변동에 따라 추가 조정되지 않고 고정됩니다. 이에 따라 넷마블네오(주)의 주주들은 본건 주식교환에 따라 교환받는 넷마블(주)의 주식가치 변동 위험에 노출되어 있습니다.
나. 거래소의 관리감독기준 강화 추세

최근 넷마블(주)와 같은 상장기업에 대한 관리감독기준이 강화되는 추세이며, 향후 넷마블(주)가 상장규정 등 관련규정을 위반할 경우 한국거래소로부터 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 제재조치가 취해질 위험이 있습니다.

다. 공시심사 과정에서 정정 가능성

금번 증권신고서 및 (예비)투자설명서, 기타 첨부(부속)서류는 공시심사 과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 시에는 일정에 차질을 가져올 수 있습니다.

또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자께서는 진행사항을 지속적으로 체크하여 주시기 바랍니다.
라. 투자 판단 및 결과는 투자자에게 귀속

상기 투자위험요소 이외에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 투자자 여러분의 독자적인 판단에 의해야 함을 유의하시기 바랍니다.

또한 증권신고서의 효력발생은 정부가 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아닙니다.
마. 주식교환의 과세 관련 사항

본건 주식교환은 장외거래(주식매수청구권행사 주주 포함)에 해당하여 양도차익에 대한 법인세 또는 소득세 부담 및 증권거래세(0.35%)가 과세되므로 이 점 유의하시기 바랍니다. 한편, 본건 주식교환은 조세특례제한법 제38조 제1항에 따른 적격 포괄적 교환에 해당되어 과세 이연(증권거래세는 면제)이 적용될 것으로 판단되나, 조세특례제한법의 위임을 받은 시행령 제35조의2 제11항에 따라 추후 넷마블네오(주)가 포괄적 주식교환일이 속하는 사업연도의 다음 사업연도 개시일로부터 2년 내에 사업을 폐지하는 경우 과세를 이연받은 양도소득세 또는 법인세를 납부해야 합니다. 주주께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

바. 소규모 주식교환 절차 관련 위험

넷마블(주)가 주식교환을 위하여 넷마블네오(주) 주주에게 신규 발행하는 주식은 발행주식총수의 1.9% 수준으로 상법 제360조의10에 따른 소규모 주식교환 요건을 충족합니다. 다만
소규모 주식교환 반대의사통지 접수기간(2026년 04월 09일~2026년 04월 23일)동안 넷마블(주) 주주의 반대의사 표시가 발행주식총수의 100분의 20을 초과할 경우 본 주식교환은 소규모주식교환 절차로 진행할 수 없습니다. 만일 넷마블(주)의 주주 중 금번 포괄적 주식교환의 반대의사가 20%를 상회하는 경우 일반 포괄적 주식교환으로 전환할지 여부에 대하여 회사에서는 이사회를 통하여 결정할 예정입니다. 또한, 소규모 주식교환 절차로 진행하는 경우, 주식교환 승인을 위한 주주총회를 이사회 결의로 갈음할 수 있으며 이로 인해 넷마블(주) 주주에게는 주식매수청구권이 부여되지 않습니다.

사. 자기주식 소각 관련 사항

본건 주식교환 관련 넷마블네오(주)가 반대주주의 주식매수청구로 인해 취득하는 자기주식에 대해서도 넷마블(주)의 자기주식을 배정하지 않으며, 넷마블네오(주)는 해당 주식을 주식교환일 이전 이사회 결의를 통해 소각할 예정이나 증권신고서 제출일 현재 해당 주식수를 예측하기는 어렵습니다.
또한, 넷마블네오(주)의 반대주주 주식매수청구권 행사에 따라 취득한 자기주식의 소각은 2026년 03월 06일 공포 및 시행된 개정 상법 제343조 제1항 단서에 따라 별도의 주주총회 결의나 채권자보호 절차 없이 이사회 결의만으로 진행되고 주식교환일 전에 완료될 예정이며, 향후 구체적인 사항이 결정될 경우 관련 공시규정에 따라 공시할 계획입니다.

아. 당사회사 특수관계인의 자발적 의무보유 확약

본 주식교환은 주권상장법인인 넷마블(주)가 주식의 포괄적 교환을 통해 주권비상장법인인 넷마블네오(주)를 완전자회사화하는 형태로 진행됩니다. 당사회사는 포괄적 주식교환 이후 완전모회사인 넷마블(주)의 투자자 보호를 위해 당사회사의 일부 특수관계인에 대한 자발적 의무보유 논의를 완료하였습니다. 이에 따라
본 주식교환으로 발행되는 신주 중 당사회사의 일부 특수관계인에게 배정되는 241,364주(신주발행주식수의 15.2%)에 대해서는 관련 주주들의 자발적 의무보유 확약을 통해 상장일로부터 6개월간 각 주주들이 거래하고 있는 증권계좌에 대한 매매거래제한 조치를 통해 보호예수에 준하는 조치를 취할 예정입니다. 다만, 동 의무보유 확약은 관련 주주의 자발적 확약에 의한 것으로서 한국예탁결제원의 보호예수와는 달리 법적 강제력에 한계가 있을 수 있습니다.

자발적 의무보유 대상 외 주식 1,350,498주(신주발행주식수의 84.8%)는 신주 상장일 이후 시장에서 매도될 수 있어, 이로 인한 유통가능물량 증가가 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 자발적 의무보유 기간이 종료되는 시점에는 해당 물량이 시장에 출회될 가능성이 있으며, 주가 하락이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

합병등 관련 투자위험

가. 주식교환 승인 이사회 또는 주주총회에서 주식교환이 무산될 가능성

넷마블(주) 및 넷마블네오(주)의 이사회 또는 주주총회에서 본건 주식교환계약의 승인 안건이 부결된 경우 주식교환계약은 당사자들의 별도의 조치 없이도 당연히 소급하여 효력을 상실하며, 그에 따라 주식의 포괄적 교환은 무산될 수 있습니다.

나. 주식교환계약 변경 및 해제 관련 위험

본건 주식교환은 다양한 조건의 영향을 받을 수 있으며, 이로 인해 계약의 효력이 상실되거나, 예정보다 일정이 지연되거나, 주식교환이 완결되지 못할 가능성 또한 존재합니다.
넷마블(주)와 넷마블네오(주)가 체결한 주식교환계약서는 계약의 실효, 변경 및 해제 사유를 규정하고 있으며,
어느 하나에 해당하는 사항이 발생하는 경우, 본건 주식교환계약이 당사자들의 별도 조치 없이 소급하여 실효되거나, 넷마블(주)와 넷마블네오(주)는 본 주식의 포괄적 교환 계약을 변경하거나 해제할 수 있습니다.

다. 과도한 주식매수청구권 행사로 인한 위험
넷마블(주)의 경우 소규모 주식교환에 해당하여 주식매수청구권이 부여되지 않으며, 넷마블네오(주)는 주권비상장법인이므로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 및 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조와 동 규정 시행세칙 제4조에 따라, 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 본질가치 가액인 6,031원을 주식매수청구권의 행사가액으로 제시하고자 합니다.
만일 주주와 넷마블네오(주) 간의 매수가격에 대한 협의가 이루어지지 않을 경우 관련 법령(상법 제374조의2 제3항, 제4항 및 제5항)에 따라 정해진 방법으로 산정을 해야하며, 이러한 가격에도 주주가 반대할 경우에는 법원에 매수가격 청구 절차가 진행될 수 있습니다. 위 절차를 통한 주식매수청구권 행사대상이 되는 주식수가 상당한 정도에 이를 경우, 주식교환의 비용이 증가됨은 물론 넷마블네오(주)의 자본을 감소시켜 단기적으로 재무상태에 부정적 영향
을 줄 수 있습니다.

라. 소액주주들의 소송제기 관련 위험

주식교환 당사회사의 일부 소액주주들이 주식교환 절차상 하자나 교환비율이 불공정하다는 이유로 본 주식교환에 대하여 주식교환 무효의 소를 제기할 가능성이 있습니다.
본건 주식교환비율은 관련 법령을 적법하게 준수하여 산정되었고, 본건 주식교환 절차 또한 상법 등 관련 법령에서 정한 사항을 준수하여 진행되고 있어 주식교환이 무효가 될 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다. 또한, 당사회사는 주주가치를 제고하고자 주주소통 노력을 지속할 예정이나, 주주 반발이 심화될 시
본건 주식교환과 관련하여 소송이 제기될 가능성을 완전히 배제하기는 어렵다는 점을 참고하시기 바랍니다.

II. 형태

합병등 형태
주식교환

우회상장 여부
해당사항없음

III. 주요일정

이사회 결의일
2026년 03월 25일

계약일
2026년 03월 26일

주주총회를 위한 주주확정일
2026년 04월 09일

승인을 위한 주주총회일
2026년 05월 28일

주식매수청구권행사 기간 및 가격
시작일
2026년 05월 28일

종료일
2026년 06월 17일

(주식매수청구가격-회사제시)
넷마블(주) : 해당사항 없음넷마블네오(주) : 6,031원

[넷마블(주) 주요 일정]주식교환계약일반대의사표시를 위한 권리주주확정일소규모 주식교환 공고 및 통지소규모 주식교환 반대의사 통지접수기간주식교환 승인 이사회일주식교환일주식 추가상장 예정일추가 상장된 주식의 장내거래 가능일
[넷마블네오(주) 주요 일정]
주주확정 기준일 공고주식교환계약일주주총회를 위한 주주확정 기준일주주총회 소집통지일반대의사 통지접수기간주식교환 승인을 위한 주주총회일주권실효통지ㆍ공고일주식매수청구권 행사기간주식매수청구대금 지급(예정)일주권실효통지ㆍ공고 만료일주식교환일매매거래 정지기간(예정)

2026년 03월 26일2026년 04월 09일2026년 04월 09일2026년 04월 09일 ~ 2026년 04월 23일2026년 05월 28일2026년 07월 31일2026년 08월 20일2026년 08월 20일2026년 03월 25일2026년 03월 26일2026년 04월 09일2026년 05월 13일2026년 05월 13일 ~ 2026년 05월 27일2026년 05월 28일2026년 05월 28일2026년 05월 28일 ~ 2026년 06월 17일2026년 06월 26일2026년 07월 30일2026년 07월 31일2026년 07월 29일 ~ 2026년 08월 19일

주1) 본건 주식교환에서 넷마블(주)의 경우 소규모주식교환으로 진행됨에 따라 주주총회 승인절차 없이 이사회 승인으로 갈음하며, 넷마블(주)의 반대주주에게는 주식매수청구권이 부여되지 않습니다.주2) 넷마블네오(주)의 경우 일반 주식교환으로 주주총회 승인절차가 필요하며, 주식매수청구권이 부여됩니다.주3) 넷마블(주)의 경우 본건 주식교환을 소규모 주식교환으로 진행하나, 상법 제360조의10 제5항에 따라 발행주식총수의 100분의 20 이상에 해당하는 주식을 소유한 주주가 소규모 주식교환 공고일로부터 2주 내에 회사에 대하여 서면으로 주식교환에 반대하는 의사를 통지하는 경우에는 소규모 주식교환의 방식으로 주식교환을 진행할 수 없습니다.주4) 상기 일정은 증권신고서 제출일 현재의 예상 일정이나, 증권신고서에 대한 관계기관의 심사 과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용이 변경될 경우에는 예정 일정에 변경을 가져올 수 있습니다. 즉, 관계기관과의 협의나 심사 및 계약 당사자간의 협의 등을 통해 변경될 수 있다는 점을 유념하시기 바랍니다.주5) 넷마블(주) 기보유 자기주식 3,993,131주에 대해서는 2026년 02월 05일 이사회에서 이익 소각을 결의하였으며, 이익 소각 기준일은 2026년 02월 12일입니다. 또한, 2012년 1월 12일 하나로드림게임즈(주)를 흡수합병하는 과정에서 취득한 자기주식 25,800주도 2026년 02월 05일 이사회에서 감자를 결정하였으며, 감자기준일은 2026년 04월 28일입니다. 해당 일정은 관계기관의 협의나 심사 등의 이유로 변경될 수 있으니 이 점 유의하시기 바랍니다. 항후 구체적인 사항이 결정될 경우, 관련 공시규정에 따라 공시할 계획입니다.주6) 본건 주식교환 관련 넷마블네오(주)가 반대주주의 주식매수청구권 행사로 인해 취득하는 자기주식에 대해서는 넷마블네오(주)는 본건 주식교환일 이전 해당 자기주식에 대한 임의소각을 진행할 예정입니다. 2026년 03월 06일 공포ㆍ시행된 개정 상법 제343조(주식의 소각) 제1항 단서에 따라 회사가 보유하는 자기주식은 자본금 감소 절차(주주총회의 특별결의 및 채권자 보호 절차) 없이 이사회 결의로 소각이 가능하게 되었습니다. 이에 따라 넷마블네오(주)는 주식매수청구로 인해 취득하는 자기주식 수량이 확정된 후 이사회결의를 통해 자기주식 소각을 진행할 예정입니다. 향후 구체적인 사항이 결정될 경우, 관련 공시규정에 따라 공시할 계획입니다.주7) 넷마블(주)는 본건 주식교환에 따른 교환신주 발행으로 인한 기존 주주의 지분율 희석을 상쇄하기 위하여, 교환신주 발행 규모인 828억원 규모의 자기주식취득 신탁계약을 체결하였습니다. 본 신탁계약을 통해 취득한 자기주식은 신탁계약 종료 후 2026년 연내 전량 소각할 예정이며, 소각 시점 등 세부사항은 별도 이사회를 통해 결정하고 공시할 예정입니다. 자세한 사항은 넷마블(주)가 2026년 03월 25일 공시한 주요사항보고서(자기주식취득신탁계약체결결정)를 참고하시기 바랍니다.

IV. 평가 및 신주배정 등

(단위 : 원, 주)

비율 또는 가액
넷마블(주) : 넷마블네오(주) = 1 : 0.1160410

외부평가기관
한영회계법인

발행증권
종류
수량
액면가액
모집(매출)가액
모집(매출)총액

기명식보통주
1,591,862
100
51,969
82,727,676,889

지급 교부금 등
넷마블(주) 신주발행과 단주 매각대금 지급 외에는 별도의 교부금 지급은 없습니다.

주1) 본건 주식의 포괄적 교환의 주식교환가액 평가는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제 165조의4,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5와 6,「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제8조의 규정에 의거하여, 완전모회사가 되는 회사는 기준주가(단, 기준주가가 자산가치에 미달할 경우 자산가치로 할 수 있음)를, 완전자회사가 되는 회사는 본질가치(자산가치와 수익가치를 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액)를 주식교환가액으로하여 산정된 주식교환 비율로 완전자회사가 되는 회사의 주주에게 완전모회사가 되는 회사의 보통주식을 발행하여 교부할 예정입니다.주2) 넷마블(주)는 본 주식교환의 대가로 주식교환일 현재 넷마블네오(주) 주주 (넷마블(주) 제외)에게 1,591,862주를 새로이 발행하여 교부할 예정입니다. 다만, 위 발행주식수는 본 주식교환일 이전에 넷마블네오(주) 주주들의 주식매수청구권 행사로 인하여 취득한 자기주식을 임의소각하는 등의 사유로 인하여 변경될 수 있습니다.주3) 넷마블네오(주) 주주들의 주식매수청구를 통해 취득한 자기주식은 자본금 감소 절차(주주총회의 특별결의 및 채권자 보호 절차) 없이 임의 소각을 진행할 예정입니다.주4) 본건 주식교환일 현재 넷마블(주)가 소유하고 있는 넷마블네오(주) 발행주식 50,100,000주, 주식교환일 이전에 넷마블네오(주) 반대주주의 주식매수청구권 행사로 인하여 발생하는 넷마블네오(주) 자기주식(임의 소각 예정)에 대해서 신주를 배정하지 않습니다.

V. 당사회사에 관한 사항 요약

(단위 : 천원, 주)

회사명
넷마블(주)
넷마블네오(주)

구분
완전모회사
완전자회사

발행주식수
보통주식
81,960,371
63,818,105

우선주식
-
-

총자산
6,910,016,238
176,607,634

자본금
8,595,350
6,381,811

주1) 발행주식수는 증권신고서 제출일 현재 기준으로 작성한 것이며, 총자산 및 자본금은 2025년말 별도재무제표 기준입니다.

주2) 2025년말 연결재무제표상 넷마블(주)의 총자산은 8,093,652,130천원이며, 2025년말 별도재무제표상 넷마블네오(주)의 총자산은 176,607,634천원입니다.

VI. 그 외 추가사항

【주요사항보고서】

주요사항보고서(주식교환ㆍ이전 결정)-2026.03.25

【기 타】
본 주식의 포괄적 교환 관련 주요사항보고서는 2026년 03월 25일 전자공시되었으니 참조하시기 바랍니다.

제1부 주식의 포괄적 교환ㆍ이전의 개요

I. 주식의 포괄적 교환ㆍ이전에 관한 기본사항

1. 주식교환의 목적

가. 주식교환의 상대방과 배경

1) 주식교환 당사회사의 개요

완전모회사가되는 회사
상호
넷마블 주식회사

소 재 지
서울특별시 구로구 디지털로26길 38(구로동, 지타워)

대표이사
김병규

법인구분
유가증권시장 상장법인

완전자회사가되는 회사
상호
넷마블네오 주식회사

소 재 지
서울특별시 구로구 디지털로26길 38(구로동, 지타워)

대표이사
권영식

법인구분
주권비상장법인

2) 주식교환의 배경

넷마블(주)는 게임 개발 및 퍼블리싱 사업의 전문성 제고와 글로벌 경쟁력 강화를 통해 지속적인 성장을 거듭해 왔으며, 2017년 유가증권시장 상장 이후 국내외 시장에서 강력한 퍼블리싱 인프라를 구축해 왔습니다. 넷마블(주)는 넷마블네오(주)를 비롯하여 다수의 개발 자회사를 통해 MMORPG, RPG 등 폭넓은 포트폴리오를 보유하고 있으며, 각 계열사 간의 유기적인 협력을 통해 사업 시너지를 창출하고 있습니다.

넷마블(주)는 그간 자회사 상장과 관련하여 단일 IP 또는 단일 프로젝트에 기반한 기업가치 평가가 장기적인 기업가치에 비해 과소평가될 가능성이 존재한다는 판단 하에 자회사 기업공개(IPO) 추진 시 엄격한 기준을 적용해 왔으며, 특히 (1) 복수의 흥행작 확보 여부 및 (2) 지속 가능한 실적 기여도를 중심으로 상장 가능성을 검토해 왔습니다.

넷마블(주)의 핵심 자회사인 넷마블네오(주)는 2015년 개발 3사의 통합 출범 이후 '리니지2 레볼루션', '제2의 나라' 등을 연이어 히트시키며 넷마블(주)의 연결 실적 및 기업가치 제고에 중추적인 역할을 수행해 왔습니다. 특히 넷마블네오(주)는 이러한 개발 성과와 견고한 재무 구조를 바탕으로 지난 2021년 주관사 선정을 거쳐 한국거래소에 상장예비심사를 신청하는 등 본격적인 기업공개(IPO) 절차를 밟은 바 있습니다. 당시 시장에서는 넷마블네오(주)의 상장을 통해 확보될 대규모 자본과 독립적 성장성에 대해 높은 기대감을 나타냈으나, 기업가치를 온전히 평가받기 어렵다는 판단으로 기업공개(IPO) 추진을 철회하였습니다.

이후 넷마블네오(주)는 일시적인 시장 침체기에도 불구하고, 2024년~2025년에 걸쳐 전 세계적 흥행을 기록한 '나 혼자만 레벨업: 어라이즈'와 자체 IP 기반의 게임인 '뱀피르'를 통해 높은 개발 역량과 넷마블(주)에 대한 수익 기여도를 재차 입증하였습니다. 이러한 성과는 시장 내에서 넷마블네오(주)의 기업공개(IPO) 재추진에 대한 기대감을 다시금 고조시키는 계기가 되었습니다. 이에 당사회사는 주주가치 제고를 위해 넷마블네오(주)의 기업공개(IPO)에 대한 실현가능성과 그에 따른 지배구조의 변화가 당사회사의 경영, 재무, 영업 및 당사회사의 주주에 미치는 영향에 대해 검토하게 되었습니다.

① 넷마블(주) (완전모회사)

넷마블(주)는 자회사 넷마블네오(주)의 넷마블네오(주) 구주를 매각함으로써 차세대 신작 개발 및 퍼블리싱을 위한 본업 투자 재원으로 활용할 수 있습니다. 그러나, 최근 멀티스튜디오 체제가 확대되는 가운데 게임의 퀄리티 향상과 서비스 안정성 제공 등을 위해 모ㆍ자회사간 유기적 결합이 중요해졌습니다. 이러한 환경 속에서 자회사의 독립 상장은 오히려 모ㆍ자회사 간의 자원 배분 효율성을 저해하고, 급변하는 트렌드에 대응하기 위한 신속한 의사결정을 가로막는 장애 요인이 될 수 있습니다.또한, 최근 국내 자본시장에서는 모ㆍ자회사 중복상장에 따른 모회사 주주의 이해상충과 주주가치 훼손에 대한 비판적 시각과 규제적 압력이 심화되고 있습니다. 넷마블네오(주)가 별도로 상장되어 중복상장 구조가 형성될 경우, 자회사 넷마블네오(주)의 이익 원천이 넷마블(주)의 기업가치와 넷마블네오(주)의 기업가치에 중복하여 계상됩니다. 이로 인해 넷마블(주)가 보유한 넷마블네오(주)의 실질적 가치가 넷마블(주)의 기업가치에 온전히 반영되지 못하는 구조적 저평가 위험이 발생할 수 있으며, 이는 넷마블(주)의 주주가치 훼손으로 이어질 수 있습니다.

② 넷마블네오(주) (완전자회사)

넷마블네오(주)는 현재 '나 혼자만 레벨업: 어라이즈'와 같은 글로벌 흥행을 이어 나가고자 '왕좌의 게임: 킹스로드', '나 혼자만 레벨업: 카르마' 등 글로벌 메가 IP 기반의 대형 프로젝트를 개발하고 있습니다. 넷마블네오(주)는 IPO를 통해 대규모 자금을 확보할 수 있으며, 이를 기반으로 메가 IP기반 대형 프로젝트의 완성도를 높이고 차세대 원천 IP 확보와 공격적인 R&D 투자에 집중함으로써 게임개발사 본연의 역량에 집중할 수 있습니다.

넷마블네오(주)의 IPO는 주주들에게 투자자산의 유동성을 효과적으로 제공할 수 있습니다. 넷마블네오(주)의 주주수는 2025년말 기준 3,295명으로 비상장법인임에도 불구하고 다수의 이해관계자가 존재하고 있습니다. IPO를 통해 비상장주식 특유의 불투명한 가격 형성 리스크로부터 주주를 보호함으로써, 주주들은 보다 안정적이고 예측가능한 시장가격을 기반으로 자유로운 투자 판단을 내릴 수 있게 되며, 이는 궁극적으로 주주 전체의 투자 유동성을 확보하고 장기적인 기업 가치 제고에도 기여할 수 있습니다.

허나 앞서 언급한 바와 같이 최근 자본시장 내에서 모ㆍ자회사 중복상장에 따른 비판적인 시각과 규제적 압력이 심화됨에 따라, 넷마블네오(주)는 기업공개(IPO) 추진 시 발생할 수 있는 시장의 부정적 평가와 이에 따른 상장의 실현가능성이 매우 불확실해졌음을 엄중히 고려해야 하는 상황에 놓이게 되었습니다.

이에 주식교환 당사회사는 넷마블네오(주)의 기업공개(IPO) 시 교환당사의 자금 조달 및 넷마블네오(주) 주주의 유동성 확보라는 긍정적 효과를 대체함과 동시에, 모ㆍ자회사 중복상장에 따른 주주간 이해관계 불일치 및 주주가치 훼손 요인을 해소하기 위한 대안으로 주식의 포괄적 교환을 통한 완전모자관계 형성을 검토하게 되었습니다.

이러한 배경에서 추진되는 본건 포괄적 주식교환은 넷마블(주)와 넷마블네오(주)의 기업가치를 중장기적으로 제고하고, 경영 효율성과 의사결정 속도를 높여 기업경쟁력을 강화하기 위한 중장기 전략의 일환입니다. 본건 주식교환을 통해 넷마블(주)는 자회사 개발 게임에 대한 퍼블리싱 역량 등 본원적 사업 경쟁력을 강화하고 급변하는 산업 환경에 대응하는 장기 전략 수립에 집중하며, 넷마블네오(주)는 게임 개발 전문성을 바탕으로 본업인 게임 개발에 집중하고자 합니다. 넷마블네오(주)는 주주 대응 및 공시 관련 행정적 리소스를 절감하여 본연의 경쟁력인 게임 개발 및 R&D에 집중할 수 있게 되며, 넷마블(주)는 자회사의 성과를 지배주주 귀속 순이익으로 100% 반영시켜 현금흐름의 유연한 활용과 본업 투자의 선순환 구조를 구축할 수 있을 것입니다.

또한 넷마블네오(주)의 기업공개(IPO)와 관련하여 시장에서 제기될 수 있는 중복 상장 관련 우려를 선제적으로 해소하고, 완전모자관계 형성을 통해 양사 주주간의 이해관계를 일치시킴으로써 보다 효율적이고 신속한 경영판단이 가능한 환경을 마련하고자 합니다. 교환당사는 본건 주식교환을 통해 향후에도 주주가치를 훼손하는 자회사의 중복상장 계획이 없다는 메시지를 시장에 전달하여 중복상장 관련 시장의 우려를 선제적으로 해소하고, 자회사의 개발 성과와 성장 잠재력이 넷마블(주)의 기업가치에 온전히 반영되는 선진적 지배구조를 실현하고자 합니다. 이는 단순히 과거 IPO 철회에 대한 후속 조치를 넘어, 게임 개발과 퍼블리싱의 전략적 일원화를 통해 시너지 효과를 극대화하고 궁극적으로 지속 가능한 주주환원 정책의 토대를 마련하여 총주주의 이익에 부합하는 것을 목적으로 합니다.

즉, 본건 거래는 향후 넷마블네오(주)의 기업공개(IPO) 계획이 없음을 분명히 전제한 채 완전모자관계를 확립하고, 이를 통해 보다 효율적이고 신속한 경영판단이 가능한 지배구조를 구축하려는 데 그 목적이 있습니다. 이러한 점에서 본건 주식교환은 단순히 과거 IPO 철회에 대한 후속 조치에 그치는 것이 아니라, 향후 중복상장을 배제하고 완전모자관계를 통해 주주가치 훼손 가능성을 원천적으로 차단하려는 강한 의지를 반영한 조치에 해당합니다.

본건 주식교환으로 인한 각 사의 구체적인 기대효과 및 시너지는 다음과 같습니다.

- 넷마블(주) (완전모회사)

① 지배구조 투명성 강화 및 의사결정 체계의 일원화
넷마블네오(주)를 100% 완전자회사로 편입함으로써 기존 지분구조를 단순화하고, 전사 차원의 전략적 의사결정 체계를 보다 일원화할 수 있을 것으로 기대됩니다. 넷마블네오(주)는 비상장법인이나 2025년말 기준 주주 수가 3,295명에 달하는 등 다수의 이해관계자가 존재하고 있어, 그간 모회사인 넷마블(주)의 전략적 방향성과 자회사 소수주주의 이해관계가 일부 상충할 잠재적 리스크가 존재하였습니다. 본건 주식교환을 통해 이러한 잠재적 이해상충 가능성을 근본적으로 제거하고, 급변하는 글로벌 게임 시장 환경에 맞추어 전사적 자원 배분과 사업 전략을 보다 신속하고 효율적으로 추진할 수 있는 기반을 마련하고자 합니다.

② 중복상장 우려 해소 및 기업가치의 합리적 재평가
최근 국내 자본시장에서는 핵심 자회사의 중복상장이 모회사 주주가치 훼손의 주요 원인으로 지적되어 왔습니다. 자회사의 중복상장이 추진될 경우, 동일한 이익 원천이 모ㆍ자회사에 중복 반영되는 한편 모회사의 보유 지분가치가 시장에서 할인 평가되는 이른바 '중복상장 디스카운트'가 발생할 수 있으며, 이러한 구조적 비효율이 모회사의 기업가치 산정에 부정적 영향을 미쳐 왔습니다. 본건 주식교환은 이러한 중복상장 관련 구조적 디스카운트를 선제적으로 해소하고 향후에도 자회사에 대한 중복상장 계획이 없다는 메시지를 시장에 전달하여 넷마블(주)의 기업가치가 시장에서 보다 명확하고 합리적으로 평가받을 수 있는 기반을 마련할 것입니다.

③ 재무적 수익성 개선 및 본업 투자 선순환 구조 확립
완전자회사 전환에 따라 넷마블네오(주)의 경영 성과가 넷마블(주)의 비지배지분에 귀속되던 순이익이 전액 지배기업 귀속 순이익으로 반영되어 당기순이익의 증가 효과가 기대됩니다. 향후 넷마블네오(주)로부터 수취하는 추가 배당금은 넷마블(주)의 주주환원 확대 정책의 재원으로 활용되거나, 차세대 신작 개발을 위한 본업 투자 재원으로 재투입될 예정입니다. 이를 통해 넷마블(주) 주주의 중장기적인 이익을 제고하고 지속 가능한 성장 구조를 확립하고자 합니다.

- 넷마블네오(주) (완전자회사) ① 모ㆍ자회사 간 이해관계 일치 및 경영 효율성 극대화
포괄적 주식교환 이전에는 넷마블(주)의 전략적 의사결정과 넷마블네오(주) 소수주주 간의 이해관계 불일치로 인해 잠재적 이해상충이 발생할 가능성이 상존해 왔습니다. 본건 주식교환을 통해 양사가 완전모자회사 관계로 전환됨에 따라 주주 간 이해관계가 근본적으로 일치하게 되며, 넷마블네오(주)는 통합된 전략적 경영 체계 안에서 신속하고 유연한 의사결정이 가능한 사업 환경을 구축하게 됩니다. 이를 통해 양사 간 시너지를 극대화하고 기업가치를 제고할 수 있을 것으로 기대됩니다.
② 넷마블네오(주) 주주의 주주가치 제고
비상장법인 넷마블네오(주) 주주는 본건 주식교환을 통해 유가증권시장 주권상장법인 넷마블(주)의 주식을 교부받음으로써, 비상장주식의 낮은 환금성과 불투명한 장외 가격 형성 리스크를 개선하고 투자자산에 대한 높은 유동성을 확보할 수 있습니다. 이는 주주들에게 투명한 시장 가격에 기반한 거래 기회를 제공하여 재산권을 실질적으로 보호하는 효과를 가져오며, 비상장주식 보유에 따른 제약에서 벗어나 보다 자유로운 투자 판단이 가능하도록 지원합니다.

넷마블(주)는 2026년 02월 05일 중장기 주주가치 제고를 위해 향후 3개년(2026년~2028년 사업연도) 주주환원율을 기존 연결조정지배주주순이익의 30%에서 40% 이내로 확대하는 신규 주주환원 정책을 발표한 바 있습니다. 본건 주식교환을 통해 넷마블(주)의 주식을 교부받을 예정인 넷마블네오(주)의 주주들은 이와 같은 넷마블(주)의 주주환원 정책의 효용을 공유받을 수 있습니다.

③

포트폴리오 분산을 통한 투자 안정성 제고

비상장법인인 넷마블네오(주)는 개별 게임 라인업의 흥행 여부에 따라 실적 변동성이 크게 나타나는 구조적 특징을 가지고 있습니다. 본건 주식교환 이후 넷마블네오(주)의 주주들은 넷마블(주)의 다각화된 게임 포트폴리오를 통해 개별 게임의 흥행 리스크가 분산되는 효과를 누리게 되어 투자 안정성이 상당 부분 제고될 것으로 기대됩니다. 또한, '나 혼자만 레벨 업: 어라이즈' 등 글로벌 흥행작을 통해 입증된 넷마블네오(주)의 개발 역량을 넷마블(주)의 글로벌 퍼블리싱 인프라와 결합하여 보다 안정적인 실적 기반을 마련할 수 있게 됩니다.
④ 중복상장 우려의 선제적 해소와 통합 거버넌스 구축
최근 자본시장에서는 모ㆍ자회사 중복상장에 따른 모회사 주주가치 훼손과 '더블 카운팅' 이슈에 대한 비판적 시각 및 규제적 압력이 심화되고 있습니다. 넷마블네오(주)는 본건 주식교환을 통해 향후 발생할 수 있는 중복상장 논란을 선제적으로 해소하고, 통합된 거버넌스 하에서 전사적 기업가치를 제고하는 방향으로 역량을 집중할 수 있습니다. 이는 상장 유지 및 준비에 소요될 비용과 인적 자원을 핵심 사업인 R&D 및 미래 성장 동력 확보에 재배분함으로써 경영 효율성을 강화하는 결과로 이어질 것입니다.

3) 주식교환 관련 의사결정 과정 및 내용

넷마블(주)는 배당성향 확대(2026년 02월 05일 발표) 등 전향적인 주주가치제고 방안을 수립하는 과정에서 지배구조 개선의 일환으로 자회사 넷마블네오(주)의 기업공개(IPO) 실현 가능성과 그에 따른 경영ㆍ재무ㆍ영업 및 넷마블(주)의 주주에 미치는 영향을 내부적으로 검토하였습니다. 검토 결과, IPO는 구주매출을 통한 자본 조달 및 넷마블네오(주) 주주의 유동성 확보와 미래 성장 기반을 강화하는 측면에서 긍정적인 효과가 기대되나, 모ㆍ자회사 중복 상장에 따른 주주 간 이해관계 상충 및 모회사 주주의 가치 훼손 우려가 상존함을 확인하였습니다. 이에 당사회사는 중복 상장 리스크를 선제적으로 해소하고 각 사의 총주주의 이익에 부합하기 위한 다양한 대안을 고려하였으며, 이 과정에서 자회사의 상장을 대신하여 포괄적 주식교환을 통한 완전자회사 편입 방식이 주주 보호와 경영 효율성을 동시에 제고할 수 있는 유력한 대안으로 검토되었습니다.

이러한 내부적인 대안 검토 과정에서 당사회사는 최근 자본시장의 규제 환경 변화와 함께 개정 상법 제382조의3에 명시된 '이사의 회사 및 총주주에 대한 충실의무'를 엄중히 인식하였습니다. 특히 자회사 IPO 대신 주식교환을 선택하는 지배구조 개편안이 과연 모든 주주의 이익에 부합하는지, 그리고 이 과정에서 소수 주주의 권익이 침해될 소지는 없는지를 더욱 객관적으로 규명할 필요가 있다고 판단하였습니다.

넷마블(주)와 넷마블네오(주)는 2026년 03월 5일, 2026년 03월 04일 각각 이사회를 개최하여 포괄적 주식교환에 대해 논의하였으며, 이사회는 거버넌스의 투명성을 높이기 위해 전원 사외이사로 구성된 각 사 감사위원회가 독립적으로 본건 주식교환에 대한 검토를 수행할 필요성에 대해 공감하였습니다.

당사회사는 가치 산정의 객관성과 공정성을 확보하고자 외부전문기관인 삼일회계법인에 자문을 의뢰하였으며, 주식교환 비율은 최종적으로 주식교환 당사회사가 확인하고 결정하였습니다. 교환비율에 대한 입체적인 교차 검증을 실시하기 위해 법적 요구 수준을 상회하는 복수의 독립적 외부평가기관을 선임하고자 하였고, 이에 따라 넷마블(주)가 추천하여 선임한 한영회계법인과 넷마블네오(주)가 추천하여 선임한 대주회계법인을 외부평가기관으로 선임하였습니다. 이에 더하여 법무법인의 자문을 바탕으로 단계별 적정성 또한 면밀히 확인하였습니다.

이후 교환당사는 신주 발행에 따른 지분 희석 우려를 해소하기 위해 발행 규모에 상응하는 규모의 자기주식을 매입하여 연내 전량 소각하는 전향적인 주주 보호 방안을 수립하였습니다. 특히 해당 소요 재원을 완전자회사가 되는 넷마블네오(주)로부터 수취하는 배당금으로 충당함으로써, 자회사의 이익 창출이 모회사의 주주가치 제고로 이어지는 선순환 구조를 확립하고자 하였습니다. 넷마블네오(주) 감사위원회 역시 이러한 자본 정책이 양사 주주 간의 이해상충을 해소하고 중장기적 이해관계를 일치시키는 실효적인 조치라는 점에 공감하며 동의를 표하였습니다.

넷마블(주)는 2026년 03월 18일과 03월 23일, 넷마블네오(주)는 2026년 03월 24일 감사위원회를 개최하여 외부기관의 평가 결과와 법률 의견서를 검토하였습니다. 양사 감사위원회는 2026년 03월 25일 개최한 이사회에서 주식교환 승인 및 자기주식 소각 안건에 대한 검토 의견을 전달하였으며, 이사회는 각 감사위원회의 의견을 기반으로 경영 효율성 제고와 주주가치 극대화 효과를 종합적으로 고려하여 본건 주식교환 계약 체결을 최종 승인하였습니다. 금번 거래는 법정 절차 준수는 물론, 이사의 행위규범 가이드라인을 충실히 반영하여 독립된 감사위원회의 심도 있는 검토와 복수 평가기관의 객관적 검증을 거쳐 결정되었습니다.
4) 기업 조직개편 시 이사의 행위규범 가이드라인 적용 여부

법무부는

2026년 02월 26일 '기업 조직개편 시 이사의 행위규범 가이드라인'(이하 '
법무부
가이드라인')을 배포하였으며, 본
법무부 가이드라인은 2025년 07월 22일 개정된 상법 제382조의3(이사의 충실의무) 규정과 관련하여, 조직개편 국면에서 이사회가 참고할 수 있는 행위 기준과 절차를 제시하는 데 초점이 맞추어져 있습니다.
개정 상법이 정하는 이사의 주주에 대한 충실의무는 (i)
이사ㆍ지배주주ㆍ경영진과 회사 사이에 이해상충이 존재하는 거래 혹은
(ii) 지배주주와 일반주주 사이에 이해상충이 존재하는 거래
이면서 소수주주들에게 직접 손해가 발생할 수 있는 거래를 우려하여 추가된 것입니다. 기업 조직개편 과정 등에서 이해상충 가능성이 존재하는 구조가 만들어지면,
이사들이 공정한 의사결정을 하기 어렵고,
설사 이사들이 공정한 의사결정을 하더라도 소수주주나 잠재적 투자자 입장에서는 그에 대한 의문을 가질 수 있습니다.

이러한 상황에서
법무부 가이드라인은
스스로 그 성격이 법규범이 아니므로 규범으로서의 구속력이 없다는 취지를 강조하면서도 공정성 강화 조치로

① 특별위원회 설치, ② 독립적 외부전문가의 검토, ③ 주주에 대한 충실한 정보 제공의 필요성을 제시하고 있습니다.
즉, 이들 공정성 강화조치를 통하여 (i) 이사ㆍ지배주주ㆍ경영진과 회사 사이의 이해상충 가능성 및 (ii) 지배주주와 일반주주 사이의 이해상충 가능성을 낮추거나 없앨 수 있다는 취지입니다.

넷마블(주)와 넷마블네오(주)는 본건 포괄적 주식교환을 추진함에 있어, 이사의 충실의무 대상을 주주 전체로 확대하는 개정 상법(2025년 7월 22일 시행)의 입법 취지와 기업 조직개편 시 주주 보호를 강조하는 사회적 요구를 엄중히 인식하였습니다. 특히 2026년 02월 25일 법무부가 발표한 '기업 조직개편 시 이사의 행위 규범 가이드라인'의 주요 내용을 의사결정 과정에 선제적으로 반영하여, 지배주주와 소수주주 간의 이해상충 가능성을 최소화하고 절차적 공정성을 확보하기 위한 실질적인 조치를 수행하였습니다.

양사가 본건 주식교환의 공정성 강화를 위해 취한 핵심 조치는 다음과 같습니다. 넷마블(주)와 넷마블네오(주)는 법무부 가이드라인에서 제안하는 '독립된 위원회에 의한 검토' 권고를 수용하여, 전원 사외이사로 구성된 감사위원회가 본건 주식교환의 목적, 교환비율의 적정성 및 주주 이익 침해 여부 등을 독립적으로 심의하도록 하였습니다. 이러한 일련의 과정은 법무부 가이드라인이 제시하는 '이사의 공정성 유지 의무' 및 '총주주 관점에서의 최선의 이익 도모'라는 핵심 원칙을 충실히 이행한 결과입니다. 또한, 넷마블㈜ 및 넷마블네오㈜ 감사위원회 및 경영진은 본건 주식의 포괄적 교환과 관련하여 거래의 공정성을 확보하고 소수주주를 보호하기 위해, 독립적인 외부전문가(법률 및 회계)를 선임하였습니다. 넷마블(주)와 넷마블네오(주)는 가이드라인 발표 이후 진행된 본건 주식교환 절차 전반에서 주주와의 소통 및 투명한 정보 공개를 지향하였으며, 이러한 조치들은 법무부가 제안하는 고도의 지배구조 개선 방향 및 주주 보호 기준에 실질적으로 부합하는 것으로 판단하고 있습니다.

가) 전원 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회

(1) 특별위원회의 설치 여부, 설치 목적 및 시기

법
무부 가이드라인에 따르면, 구조적 이해상충과 정보비대칭으로 인하여 이사회 판단의 독립성이 문제가 되는 상황에서는 이사회 결의의 공정성을 보장하기 위하여 해당 거래와 이해관계가 없는 독립적인 사외이사 등으로 특별위원회를 구성하여 거래 목적의 정당성, 거래 조건의 공정성, 거래 절차의 적절성을 검토하도록 하는 방안을 고려할 수 있습니다. 다만, 특별위원회의 실질을 고려할 때, 반드시 '특별위원회'라는 명칭으로 별도의 위원회를 구성해야 하는 것은 아니며, 이미 회사 내에 사외이사회 내지 사외이사들로 구성된 위원회가 설치되어 있다면, 해당 위원회에 특별위원회의 기능을 부여하는 방식으로 특별위원회를 운영할 수도 있다고 제시하고 있습니다. 넷마블(주)와 넷마블네오(주)의 감사위원회는 각각 모두 독립된 사외이사들로 구성되어 있으며, 이에 각 사는 거버넌스의 효율성과 전문성을 극대화하기 위하여 별도의 위원회를 신설하는 대신, 전원 독립적인 사외이사로 구성되어 이미 공신력을 갖춘 감사위원회에 본건 거래에 대한 특별위원회로서의 기능을 하도록 하여 구체적인 논의를 진행하였습니다.구체적으로, 각 사는 포괄적 주식교환과 관련한 주주보호 내지 주주간 이해상충 관점에서, 본건 포괄적 주식교환이 실체적 정당성으로서 거래의 필요성, 거래조건의 적절성, 절차적 정당성을 갖추고 있는지의 측면에서 충실히 검토하여야 한다는 필요성을 인지하고, 이를 회사와 독립적인 지위에서 보다 객관적이고 전문적으로 진행하여야 한다고 판단하였습니다. 이에 따라 각 사의 감사위원회는 본건 주식교환 거래에 대하여 이사회와 독립된 지위에서 주주보호 내지 주주간 이해상충 관점의 충실한 논의를 진행하였습니다.

넷마블(주)는 2026년 03월 05일 개최된 정기주주총회 소집을 위한 이사회 및 감사위원회에서 넷마블네오(주)와의 포괄적 주식교환 관련하여 거래 개요와 추진 절차 등을 논의하였습니다. 또한 넷마블(주) 이사회는 감사위원회가 전원 독립적인 사외이사로 구성되어 있는 점을 고려하여 거버넌스의 효율성과 전문성을 극대화하기 위하여 별도의 위원회를 신설하는 대신, 전원 독립적인 사외이사로 구성되어 이미 공신력을 갖춘 감사위원회에 본건 거래에 대해 구체적인 논의를 진행하도록 하는데 공감하였습니다. 넷마블네오(주) 역시 2026년 03월 04일 개최된 정기주주총회 소집 이사회에서 넷마블(주)와의 주식교환에 대해 논의하였으며, 넷마블네오(주) 이사회 또한 거래 조건의 적정성 검토 및 주주 이해상충 방지를 위해 전원 독립적인 사외이사로 구성된 감사위원회에서 본건 거래에 대해 구체적인 논의를 진행하는 것에 대해 공감하였습니다.

(2) 감사위원회의 성격

법무부의 가이드라인은 특별위원회가 법령상 필수적인 기관이 아니라 공정성 강화 조치의 하나로 자율적으로 구성할 수 있는 임의적 기구이고, 이사회 구성원이 아닌 외부전문가도 위원이 될 수 있으며, 이사회의 최종 의사결정을 자문하는 역할을 수행하는 것이 원칙적으로 타당하다고 설명하고 있습니다. 또한, 상법상 이사회 내 위원회의 요건을 갖추고 이사회 결의 또는 규정으로 이사회의 결의권한을 명시적으로 위임하여 거래에 관한 의사결정을 하는 방안도 고려해 볼 수 있다고 설명합니다. 즉, 법무부 가이드라인에 따르더라도 회사는 사안에 따라 유연하게 특별위원회의 권한과 구성 방식을 결정할 수 있습니다.

특별위원회의 기능을 수행하는 넷마블㈜와 넷마블네오㈜의 감사위원회는 상법 제393조의2 및 제415조의2에 따른 이사회 내 위원회의 요건을 완벽히 구비하고 있습니다. 양사의 정관에 근거하여 설치된 감사위원회는 전원 독립적인 사외이사로 구성되어 있으며, 위원회의 운영 및 권한에 관한 세부 사항은 이사회에서 승인된 운영규정에 따라 엄격히 관리되고 있습니다. 이에 양사는 본건 거래의 성격상 지배구조의 효율성과 전문성을 극대화하기 위하여 별도의 비상설 기구를 신설하는 대신, 이미 공신력과 독립성을 갖춘 감사위원회에 본건 주식교환에 대한 특별위원회로서의 검토 기능을 부여하여 논의를 진행하였습니다.

본건 주식교환과 관련하여 양사 감사위원회는 주주 충실의무 관점에서 거래의 타당성을 심도 있게 검토하였습니다. 다만, 법무부 가이드라인의 원칙에 따라 본건 주식교환에 관한 최종적인 결정 및 계약 체결의 승인 권한은 각 사의 이사회에 귀속됩니다. 이에 따라 양사 감사위원회는 주주의 이익 보호 및 이해상충 방지 관점에서 본건 거래를 독립적으로 검토하여 그 결과를 이사회에 보고하였으며, 이사회는 해당 검토 의견을 바탕으로 상법 및 정관에 의거하여 적법하게 승인 권한을 행사하였습니다.

(3) 감사위원회의 검토 내용

(가) 넷마블㈜ 감사위원회의 검토 내용

넷마블㈜의 감사위원회는 주식교환의 거래 조건이나 절차적 공정성에 관하여 회사와 독립적인 지위에서 회사가 제시하는 재무적 수치 및 법률적인 의견이 적절한지 검토하는 한편, 법률, 회계 등 다양한 외부 기관의 자문을 받아 이를 객관적으로 검증하였습니다. 구체적으로, 상장법인과 비상장법인 간의 주식교환으로 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 의거한 외부평가의무에 따라 공신력 있는 외부평가기관인 한영회계법인을 선임하여 외부평가를 의뢰하였고, 법무법인 광장을 법률 자문사로 선정하여 주식교환의 절차, 대안, 주주 이해상충 여부 등에 대한 검토를 진행하였습니다. 외부 자문사의 검토 결과를 바탕으로 넷마블㈜ 감사위원회 위원들은 거래조건 및 절차적 정당성, 주주보호 측면 등에 문제가 없다는 결론을 도출하였고, 2026년 3월 25일 이사회에서 해당 의견을 전달하였습니다.

(나) 넷마블네오㈜ 감사위원회의 검토 내용

넷마블네오㈜ 또한 넷마블㈜와 유사하게 외부 기관의 자문을 진행하였습니다. 주식교환 비율에 대한 교차 검증을 위해 법적 요구 수준을 상회하여 별도의 외부평가기관으로 대주회계법인을 선임하였으며, 법무법인 광장을 법률 자문사로 선정하여 주주 이해상충 여부 및 주식교환 절차의 적법성 등에 대한 검토를 진행하였습니다. 해당 자문사들의 검토 내용 및 수회에 걸친 감사위원회 위원간 논의 내용을 토대로, 넷마블네오㈜의 감사위원회 또한 넷마블㈜의 감사위원회의 의견과 마찬가지로 거래조건 및 절차, 주주 이해상충 여부 등에 대한 문제가 없다는 결론을 도출하고, 2026년 3월 25일 이사회에서 해당 의견을 전달하였습니다.

각 회사의 감사위원회 활동 내역 및 위와 같은 결론을 도출한 근거에 관해서는 아래 “(5) 감사위원회에 부여된 구체적 권한과 활동내역” 부분을 참고하여 주시기 바랍니다.

(
4
) 감사위원회의 구성

(가) 감사위원회의 구성

넷마블

(주)와 넷마블네오(주)의 감사위원회는 모두 독립적인 사외이사 전원을 위원으로 선임하여 구성되었습니다.
양사 감사위원회 위원들의 전문 분야와 이력은 아래와 같습니다.

[넷마블(주)의 감사위원회 이력]
넷마블㈜의 감사위원회는 사외이사 5인으로 구성되어 있고, 각 개별위원의 성명, 전문영역, 주된 직업, 주요 경력은 다음과 같습니다.

성명
전문영역
주된 직업
주요경력

이동헌

(위원장)

경제 관련 전문가
고려대학교 교수
2023~현 재 고려대학교 세종캠퍼스 글로벌비즈니스대학 융합경영학부 교수2026~현 재 국제회계학회 부회장2026~현 재 고려대학교 융합경영학부 학부장

강이
세무/회계관련 전문가
세무법인 대표
2024~현 재 LNK 세무회계 대표2014~2023 딜로이트 안진회계법인 상무1999~2013 서울지방국세청 산하 세무서

이찬희
법률전문가
법무법인 고문
2021~현 재 법무법인(유) 율촌 상임고문2022~현 재 삼성 준법감시위원회 위원장2022~현 재 세계한인경제무역인협회 윤리경영위원장2024~현 재 한국스카우트연맹 총재2019~2021 대한변호사협회 제50대 협회장2017~2018 서울지방변호사회 제94대 회장

윤대균
기술 분야전문가
아주대학교 교수
2016~현 재 아주대학교 소프트웨어학과 교수2018~2022 신세계아이앤씨 사외이사2016~2019 서울디지털재단 이사2014~2015 삼성전자 전무(무선사업부 콘텐츠&서비스 총괄)2011~2013 NHN Technology Services 대표이사2009~2011 NHN 비즈니스 플랫폼 전략사업 본부장2006~2009 NHN 이사2000~2006 네오스텝스 대표이사

황득수
회계/경영 분야 전문가
CJ ENM STUDIOS 대표
2025~현 재 CJ ENM STUDIOS 대표이사 (경영부문) 2022~2025 CJ ENM 엔터테인먼트부문 경영지원 실장2021~2022 CJ M&A 담당2020~2021 CJ 사업관리실 ENM/CGV 담당2013~2020 CJ M&A 담당(기획팀/전략실)2007~2013 CJ 재무팀2002~2007 CJ엔터테인먼트 재무팀

출처: 넷마블(주) 제공

[넷마블네오(주)의 감사위원회 이력]
넷마블네오㈜의 감사위원회는 사외이사 3인으로 구성되어 있고, 각 개별위원의 성명, 전문영역, 주된 직업, 주요 경력은 다음과 같습니다.

성명
전문영역
주된 직업
주요경력

오광욱(위원장)
세무/회계관련 전문가
고려대학교 교수

現 고려대학교(세종) 글로벌비지니스 대학 교수現 한국기상산업기술원 이사現 신한라이프생명보험 사외이사

前 고려대학교(세종) 글로벌비지니스 대학 부교수

前 삼일회계법인 국제부, 조세본부

임상혁
법무 관련 전문가
법무법인 변호사

現 법무법인 세종(SHIN&KIM) 파트너 변호사現 학교법인 동랑예술원 이사장

前 Dreier Stein & Kahan LLP, Los Angeles, USA, 변호사

박재민
경제 관련 전문가
셀비온 부사장

現 셀비온 부사장(CFO)

前 컴퍼니 케이파트너스 부사장

前 대성창업투자 이사

출처: 넷마블네오(주) 제공

이와 같이, 본건 주식교환을 독립적으로 검토하는 당사회사의 감사위원회는 회계, 재무, 경영, 법무 분야의 경력과 학위를 보유한 전문성을 갖춘 인원들로 구성되었으며, 검토의 공정성과 전문성을 보완하기 위해 회계법인과 법무법인을 자문사로 선임하여 교환비율에 대한 공정가치 평가와 절차적 공정성, 주주가치 제고 방안 등 본건 거래의 각 과정에서 필요한 사항을 충실히 검토하였습니다.

한편, 본건 주식교환의 독립적 검토를 위해 사외이사 외에 외부전문가를 위원으로 선임하는 방안과 관련하여, 외부전문가는 i) 회사에 대한 이해도가 낮고 보안 문제가 발생할 수 있으며, ii) 사외이사와 달리 회사에 대해 (별도 계약상 의무 외에는) 의무를 부담하지 않으므로 자문의 형식으로 대체하였습니다. 즉, 당사회사는 감사위원회 위원의 구성이 본 포괄적 주식교환을 검토하는데 있어 전문성과 공정성을 충분히 갖추었다고 판단하였습니다.

(나) 감사위원회의 독립성 검토

양사 감사위원회 운영규정 제5조 (독립성과 객관성의 원칙)에 따르면 위원회는 이사회와 타 부서로부터 독립된 위치에서 감사직무를 수행하도록 하고 있으며, 제10조 (구성)에 의하면 3분의2 이상은 사외이사로 구성하도록 하고 있으나,

넷마블(주)와 넷마블네오(주)의 감사위원회는 모두 독립적인 사외이사 전원을 위원으로 선임하여 구성되었습니다.
각 사의 사외이사는 최초 선임 과정에서 이미 사외이사 후보 추천위원회를 통해 독립성 및 전문성을 아래 기준에 따라 면밀히 검토받았으며, 상법상 사외이사 결격사유가 없음을 확인하여 그 독립성을 검증받았습니다.

[넷마블㈜ 사외이사 결격사유 체크리스트]

순번
사외이사 결격사유

1.
해당 상장회사의 사내이사, 피용자로 재직 중이거나, 최근 2년 이내에 해당 상장회사의 사내이사, 감사, 피용자였는지 여부

2.
해당 상장회사 최대주주가 자연인인 경우 본인과 배우자 및 그 직계 존속ㆍ비속인지 여부

3.
해당 상장회사에 재직 중인 이사ㆍ감사의 배우자 또는 직계 존속ㆍ비속인지 여부

4.
해당 상장회사의 자회사(발행주식 총수의 50% 초과 지분 보유 기준. 손자회사 및 그 자회사 등 포함)의 이사ㆍ감사ㆍ집행임원ㆍ피용자인지 여부

5.
해당 상장회사와 거래관계 등 중요한 이해관계에 있는 법인의 이사ㆍ감사ㆍ집행임원 및 피용자인지 여부

6.
해당 상장회사의 이사 및 피용자가 이사ㆍ집행임원으로 있는 다른 회사의 이사ㆍ감사ㆍ집행임원 및 피용자인지 여부

7.

사외이사 후보의 신상과 관련한 결격사유가 있는지 여부

1. 미성년자, 피성년후견인 또는 피한정후견인2. 파산선고를 받고 복권되지 아니한 자3. 금고 이상의 형을 선고받고 그 집행이 끝나거나 집행이 면제된 후 2년이 지나지 아니한 자4. 대통령령으로 별도로 정하는 법률(상법 시행령 제34조 제3항)을 위반하여 해임되거나 면직된 후 2년이 지나지 아니한 자

8.
해당 상장회사의 최대주주의 특수관계인인지 여부

9.
해당 상장회사의 주요주주(누구의 명의로 하든지 자기의 계산으로 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수의 100분의 10 이상의 주식을 소유하거나 이사ㆍ집행임원ㆍ감사의 선임과 해임 등 상장회사의 주요 경영사항에 대하여 사실상의 영향력을 행사하는 주주) 및 그의 배우자와 직계 존속ㆍ비속에 해당하는지 여부

10.
사외이사로서의 직무를 충실하게 수행하기 곤란하거나 상장회사의 경영에 영향을 미칠 수 있는 자로서 아래 각 사유에 해당하는 자인지 여부

11.
해당 상장회사의 계열회사의 사내이사ㆍ집행임원ㆍ감사ㆍ피용자이거나 또는 최근 3년 이내에 계열회사의 사내이사ㆍ집행임원ㆍ감사ㆍ피용자였던 자인지 여부

12.
최근 3개 사업연도 중 해당 상장회사와의 거래실적 합계액이 해당 상장회사의 자산총액(최근 사업연도 말 현재 대차대조표상 자산총액을 말함) 또는 매출총액(최근 사업연도 말 현재 손익계산서상 매출총액을 말하며, 이하 같음)의 10% 이상에 해당하는 법인의 이사ㆍ집행임원ㆍ감사ㆍ피용자이거나 최근 2년 이내에 이사ㆍ집행임원ㆍ감사ㆍ피용자였던 자인지 여부

13.
최근 사업연도 중 해당 상장회사와 해당 상장회사 매출총액의 10% 이상에 상당하는 단일의 거래계약을 체결한 법인의 이사ㆍ집행임원ㆍ감사ㆍ피용자이거나 최근 2년 이내에 이사ㆍ집행임원ㆍ감사ㆍ피용자였던 자인지 여부

14.
최근 사업연도 중 해당 상장회사가 금전, 유가증권, 그 밖의 증권 또는 증서를 대여하거나 차입한 금액과 담보제공 등 채무보증을 한 금액의 합계액이 해당 상장회사 자본금(최근 사업연도 말 현재의 대차대조표상의 자본금을 말함)의 10% 이상인 법인의 이사ㆍ집행임원ㆍ감사ㆍ피용자이거나 최근 2년 이내에 이사ㆍ집행임원ㆍ감사ㆍ피용자였던 자인지 여부

15.
해당 상장회사 정기주주총회일 현재, 해당 상장회사가 자본금 5%(해당 상장회사가 출자한 법인 자본금 기준) 이상을 출자한 법인의 이사ㆍ집행임원ㆍ감사ㆍ피용자이거나 최근 2년 이내에 이사ㆍ집행임원ㆍ감사ㆍ피용자였던 자인지 여부

16.
해당 상장회사가 기술제휴계약을 체결하고 있는 법인의 이사ㆍ집행임원ㆍ감사 ㆍ피용자이거나 최근 2년 이내에 이사ㆍ집행임원ㆍ감사ㆍ피용자였던 자인지 여부

17.
해당 상장회사의 외부감사인으로 선임된 회계법인의 이사ㆍ집행임원ㆍ감사 ㆍ피용자이거나 최근 2년 이내에 이사ㆍ집행임원ㆍ감사 ㆍ피용자였던 자인지 여부

18.

해당 상장회사와 주된 법률자문ㆍ경영자문 등의 자문계약을 체결하고 있는 법무법인, 법무법인(유한), 법무조합, 변호사 2명 이상이 사건의 수임ㆍ처리나 그 밖의 변호사 업무수행 시 통일된 형태를 갖추고 수익을 분배하거나 비용을 분담하는 형태로 운영되는 법률사무소, 합작법무법인, 외국법자문법률사무소, 회계법인, 세무법인, 그 밖에 자문용역을 제공하고 있는 법인의 이사ㆍ집행임원ㆍ감사ㆍ피용자이거나 최근 2년 이내에 이사ㆍ집행임원ㆍ감사ㆍ피용자였던 자인지 여부

* 단, 법무법인, 법무법인(유한), 법무조합, 변호사 2명 이상이 사건의 수임ㆍ처리나 그 밖의 변호사 업무수행 시 통일된 형태를 갖추고 수익을 분배하거나 비용을 분담하는 형태로 운영되는 법률사무소, 합작법무법인, 외국법자문법률사무소의 경우에는 해당 법무법인 등에 소속된 변호사, 외국법자문사이거나 최근 2년 이내에 해당 법무법인 등에 소속된 변호사, 외국법자문사였던 자인지 여부를 기준으로 판단

19.
해당 상장회사 이외의 2개 이상의 다른 회사의 이사ㆍ집행임원ㆍ감사로 재임 중인 자인지 여부

20.
해당 상장회사에 대해 회계감사 또는 세무대리를 하거나 해당 상장회사와 법률자문, 경영자문 등의 자문계약을 체결하고 있는 변호사(소속 외국법자문사 포함), 공인회계사, 세무사, 그 밖에 자문용역을 제공하고 있는 자인지 여부

21.
해당 상장회사의 발행주식 총수의 1% 이상을 보유(자본시장법 제133조 제3항에 따른 보유)하고 있는 자인지 여부

22.
해당 상장회사와의 거래(약관규제법 제2조 제1호의 약관에 의한 정형화된 거래 제외) 잔액이 1억원 이상인 자인지 여부

23.
해당 상장회사에서 6년을 초과하여 사외이사로 재직했거나 해당 상장회사 또는 그 계열회사에서 각각 재직한 기간을 더하면 9년을 초과하여 사외이사로 재직한 자인지 여부

[넷마블네오㈜ 사외이사 결격사유 체크리스트]

순번
사외이사 자격요건 확인

1
최근 5년 내에 후보자가 「국세징수법」 또는 「지방세징수법」에 따른 체납처분을 받은 사실이 있는지 여부

2
부실기업 경영진 여부 : 주주총회 개최일 기준 최근 5년 내에 후보자가 임원으로 재직한 기업이 「채무자 회생 및 파산에 관한 법률」에 따른 회생절차 또는 파산절차를 진행한 사실이 있는지 여부

3
미성년자, 금치산자, 한정치산자

4
파산선고를 받고 복권되지 아니한 자

5
금고이상의 형을 선고받고 그 집행이 끝나거나 집행이 면제된 후 2년이 지나지 아니한 자

6
대통령령으로 별도로 정하는(상법 시행령 제34조제3항) 법률을 위반하여 해임되거나 면직된 후 2년이 지나지 아니한 자

7
회사의 주주로서 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수를 기준으로 본인 및 그와 대통령령으로 정하는(상법 시행령 제34조제4항) 특수한 관계에 있는 자(특수관계인)가 소유하는 주식의 수가 가장 많은 경우 그 본인(최대주주) 및 그의 특수관계인

8
누구의 명의로 하든지 자기의 계산으로 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수의 100분의 10 이상의 주식을 소유하거나 이사·집행임원·감사의 선임과 해임 등 회사의 주요 경영사항에 대하여 사실상의 영향력을 행사하는 주주(주요주주) 및 그의 배우자와 직계 존속·비속

9

그 밖에 사외이사로서의 직무를 충실하게 수행하기 곤란하거나 회사의 경영에 영향을 미칠 수 있는 자로서 대통령령으로 정하는(상법 시행령 제34조제5항) 자

1. 해당 회사의 계열회사의 상무에 종사하는 이사·집행임원·감사 및 피용자이거나 최근 3년 이내에 계열회사의 상무에 종사하는 이사·집행임원·감사 및 피용자였던 자

2. 다음의 법인 등의 이사·집행임원·감사 및 피용자[사목에 따른 법무법인, 법무 법인(유한), 법무조합, 변호사 2명 이상이 사건의 수임·처리나 그 밖의 변호사 업무수행 시 통일된 형태를 갖추고 수익을 분배하거나 비용을 분담하는 형태로 운영되는 법률사무소, 외국법자문법률사무소의 경우에는 해당 법무법인 등에 소속된 변호사, 외국법자문사를 말한다]이거나 최근 2년 이내에 이사·집행임원·감사 및 피용자였던 자

가. 최근 3개 사업연도 중 해당 회사와의 거래실적의 합계액이 자산총액(해당 회사의 최근 사업연도 말 현재의 대차대조표상의 자산총액을 말한다) 또는 매출총액(해당 회사의 최근 사업연도 말 현재의 손익계산서상의 매출총액을 말한다. 이하 이 조에서 같다)의 100분의 10 이상인 법인

나. 최근 사업연도 중에 해당 회사와 매출총액의 100분의 10 이상의 금액에 상당하는 단일의 거래계약을 체결한 법인

다. 최근 사업연도 중에 해당 회사가 금전, 유가증권, 그 밖의 증권 또는 증서를 대여하거나 차입한 금액과 담보제공 등 채무보증을 한 금액의 합계액이 자본금(해당 회사의 최근 사업연도 말 현재의 대차대조표상의 자본금을 말한다)의 100분의 10 이상인 법인

라. 해당 회사의 정기주주총회일 현재 그 회사가 자본금(해당 회사가 출자한 법인의 자본금을 말한다)의 100분의 5 이상을 출자한 법인

마. 해당 회사와 기술제휴계약을 체결하고 있는 법인

바. 해당 회사의 감사인으로 선임된 회계법인

사. 해당 회사와 주된 법률자문·경영자문 등의 자문계약을 체결하고 있는 법무법인, 법무법인(유한), 법무조합, 변호사 2명 이상이 사건의 수임·처리나 그 밖의 변호사 업무수행 시 통일된 형태를 갖추고 수익을 분배하거나 비용을 분담하는 형태로 운영되는 법률사무소, 외국법자문법률사무소, 회계법인, 세무법인, 그 밖에 자문용역을 제공하고 있는 법인

3. 해당 회사 외의 2개 이상의 다른 회사의 이사·집행임원·감사로 재임 중인 자

4. 해당 회사에 대한 회계감사 또는 세무대리를 하거나 그 회사와 법률자문·경영자문 등의 자문계약을 체결하고 있는 변호사(소속 외국법자문사를 포함한다), 공인회계사, 세무사, 그 밖에 자문용역을 제공하고 있는 자

5. 해당 회사의 발행주식총수의 100분의 1 이상에 해당하는 주식을 보유(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제133조제3항에 따른 보유를 말한다)하고 있는 자

6. 해당 회사와의 거래(「약관의 규제에 관한 법률」 제2조제1호의 약관에 따라 이루어지는 해당 회사와의 정형화된 거래는 제외한다) 잔액이 1억원 이상인 자

7. 해당 회사에서 6년을 초과하여 사외이사로 재직했거나 해당 회사 또는 그 계열회사에서 각각 재직한 기간을 더하면 9년을 초과하여 사외이사로 재직한자

[
상법상 사외이사 결격사유]

상법 제382조(이사의 선임, 회사와의 관계 및 사외이사)

① 이사는 주주총회에서 선임한다.

② 회사와 이사의 관계는 「민법」의 위임에 관한 규정을 준용한다.

③ 사외이사(社外理事)는 해당 회사의 상무(常務)에 종사하지 아니하는 이사로서 다음 각 호의 어느 하나에 해당하지 아니하는 자를 말한다. 사외이사가 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 그 직을 상실한다. <개정 2011. 4. 14.>

1. 회사의 상무에 종사하는 이사ㆍ집행임원 및 피용자 또는 최근 2년 이내에 회사의 상무에 종사한 이사ㆍ감사ㆍ집행임원 및 피용자

2. 최대주주가 자연인인 경우 본인과 그 배우자 및 직계 존속ㆍ비속

3. 최대주주가 법인인 경우 그 법인의 이사ㆍ감사ㆍ집행임원 및 피용자

4. 이사ㆍ감사ㆍ집행임원의 배우자 및 직계 존속ㆍ비속

5. 회사의 모회사 또는 자회사의 이사ㆍ감사ㆍ집행임원 및 피용자

6. 회사와 거래관계 등 중요한 이해관계에 있는 법인의 이사ㆍ감사ㆍ집행임원 및 피용자

7. 회사의 이사ㆍ집행임원 및 피용자가 이사ㆍ집행임원으로 있는 다른 회사의 이사ㆍ감사ㆍ집행임원 및 피용자

제542조의8(사외이사의 선임)

① 상장회사는 자산 규모 등을 고려하여 대통령령으로 정하는 경우를 제외하고는 이사 총수의 4분의 1 이상을 사외이사로 하여야 한다. 다만, 자산 규모 등을 고려하여 대통령령으로 정하는 상장회사의 사외이사는 3명 이상으로 하되, 이사 총수의 과반수가 되도록 하여야 한다.

② 상장회사의 사외이사는 제382조제3항 각 호 뿐만 아니라 다음 각 호의 어느 하나에 해당되지 아니하여야 하며, 이에 해당하게 된 경우에는 그 직을 상실한다. <개정 2011. 4. 14., 2018. 9. 18.>

1. 미성년자, 피성년후견인 또는 피한정후견인

2. 파산선고를 받고 복권되지 아니한 자

3. 금고 이상의 형을 선고받고 그 집행이 끝나거나 집행이 면제된 후 2년이 지나지 아니한 자

4. 대통령령으로 별도로 정하는 법률을 위반하여 해임되거나 면직된 후 2년이 지나지 아니한 자

5. 상장회사의 주주로서 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수를 기준으로 본인 및 그와 대통령령으로 정하는 특수한 관계에 있는 자(이하 “특수관계인”이라 한다)가 소유하는 주식의 수가 가장 많은 경우 그 본인(이하 “최대주주”라 한다) 및 그의 특수관계인

6. 누구의 명의로 하든지 자기의 계산으로 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수의 100분의 10 이상의 주식을 소유하거나 이사ㆍ집행임원ㆍ감사의 선임과 해임 등 상장회사의 주요 경영사항에 대하여 사실상의 영향력을 행사하는 주주(이하 “주요주주”라 한다) 및 그의 배우자와 직계 존속ㆍ비속

7. 그 밖에 사외이사로서의 직무를 충실하게 수행하기 곤란하거나 상장회사의 경영에 영향을 미칠 수 있는 자로서 대통령령으로 정하는 자

③ 제1항의 상장회사는 사외이사의 사임ㆍ사망 등의 사유로 인하여 사외이사의 수가 제1항의 이사회의 구성요건에 미달하게 되면 그 사유가 발생한 후 처음으로 소집되는 주주총회에서 제1항의 요건에 합치되도록 사외이사를 선임하여야 한다.

④ 제1항 단서의 상장회사는 사외이사 후보를 추천하기 위하여 제393조의2의 위원회(이하 이 조에서 “사외이사 후보추천위원회”라 한다)를 설치하여야 한다. 이 경우 사외이사 후보추천위원회는 사외이사가 총위원의 과반수가 되도록 구성하여야 한다. <개정 2011. 4. 14.>

⑤ 제1항 단서에서 규정하는 상장회사가 주주총회에서 사외이사를 선임하려는 때에는 사외이사 후보추천위원회의 추천을 받은 자 중에서 선임하여야 한다. 이 경우 사외이사 후보추천위원회가 사외이사 후보를 추천할 때에는 제363조의2제1항, 제542조의6제1항ㆍ제2항의 권리를 행사할 수 있는 요건을 갖춘 주주가 주주총회일(정기주주총회의 경우 직전연도의 정기주주총회일에 해당하는 해당 연도의 해당일)의 6주 전에 추천한 사외이사 후보를 포함시켜야 한다.

당사회사의 감사위원회 위원 전원은 회사에 대해 일체의 주식 소유 관계가 없으며, 기타 본건 포괄적 주식교환에 관해 별도의 이해관계가 없습니다.
아울러, 법무부에서 발표한 가이드라인에서도 사외이사가 특별위원회(당사회사의 경우 특별위원회 기능을 하는 감사위원회) 구성원으로 가장 적절하다고 밝히고 있는 만큼, 각 사에 설치된 감사위원회의 위원들은 각 회사에 대해 독립성을 확보한 것으로 판단되며, 양사의 감사위원회 구성은 적절한 것으로 판단됩니다.

넷마블(주)와 넷마블네오(주) 모두 포괄적 주식교환에 대한 논의 시점부터 각 회사에서 독립성 충족 여부를 확인하였기에, 법률전문가가 감사위원회 위원의 독립성 충족 여부에 대하여 별도로 검토를 하지는 않았습니다.

(다) 감사위원회 전문성 검토

감사위원회의 위원인
각 사의 사외이사는 법무

, 경제, 회계 등 각 분야의 전문가로 이루어져 있으므로 본건 포괄적 주식교환에 대해 상호 보완적인 검토를 실시할 수 있어 감사위원회 위원으로서 전문성이 충분히 충족된다고 판단하였습니다. 각 사 이사회는 각 사의 사외이사가 본건 거래를 검토할 전문성이 충분한 상황에서, 회사에 대한 의무 및 책임 추궁이 제한될 여지가 있는 외부 인원을 감사위원회 위원으로 선임할 필요는 없다고 판단하였습니다. 다만, 감사위원회의 검토를 지원하기 위하여
① 감사위원회에서 회사 내부적으로 필요한 조력을 충분히 얻을 수 있도록 관련 임직원 및 외부인사가 감사위원회 회의에 출석하여 의견을 개진하고 감사위원회에서 이를 검토할 수 있도록 하였고,
②
복수의 외부평가기관 및 외부평가보고서를 통해 재무적 가치 평가의 중립성을 확보하는 한편, 법률 검토에 있어서는 법무자문사의 전문성을 활용하되 감사위원회가 해당 자문 결과의 적정성을 독립적인 관점에서 재차 검증함으로써 검토의 완결성을 높였습니다. 이와 같이 감사위원회의 독립적 검증 프로세스를 통해 이사회 의결 사항에 대해 보다 객관적이고 전문적인 검토를 진행하였습니다.

[넷마블(주)]

넷마블(주)의 이사회는 각 사외이사들이 각 법무, 경영, 조세 분야의 전문가로서 주주의 관점에서 본건 주식교환의 진행 여부를 검토하기 위한 전문성을 충분히 확보하고 있다고 판단하였기 때문에, 감사위원회에 특별위원회의 기능을 부여하는 방식으로 독립적인 검토를 수행하였습니다. 구체적으로, 이동헌 감사위원장은 고려대학교 교수를 맡고 있으며, 강이 사외이사는 딜로이트 안진회계법인 상무 등 경력을 보유하고 있고, 현재 LNK 세무회계 대표를 맡고 있습니다. 이찬희 사외이사는 서울지방변호사회 회장을 역임하고 현재 법무법인 율촌 상임고문을 맡고 있으며, 윤대균 사외이사는 삼성전자 전무를 역임하고 현재 아주대학교 교수를 맡고 있습니다. 황득수 사외이사는 CJ 재무팀 및 M&A 담당 경력을 보유하고 있으며 현재 CJ ENM STUDIOS 대표이사를 맡고 있습니다. 이처럼 넷마블(주)의 감사위원회는 본건 주식교환의 법무, 경영, 조세 측면에서 전문적인 검토를 진행할 수 있는 위원으로 구성되어 있습니다.

[넷마블네오(주)]

넷마블네오(주)의 이사회 역시 넷마블네오(주)의 각 사외이사들이 각 세무/회계, 법무, 경제분야의 전문가로서 주주의 관점에서 본건 주식교환의 진행 여부를 검토하기 위한 전문성을 충분히 확보하고 있다고 판단하였기 때문에, 감사위원회에 특별위원회의 기능을 부여하는 방식으로 독립적인 검토를 수행하였습니다. 구체적으로, 오광욱 감사위원장의 경우 삼일회계법인 국제부와 조세본부의 경력을 가지고 있으며, 현재 고려대학교 교수를 맡고 있습니다. 임상혁 사외이사의 경우 Dreier Stein & Kahan LLP, Los Angeles, USA, 변호사로 활동하였으며, 현재 법무법인 세종의 파트너 변호사를 맡고 있습니다. 박재민 사외이사의 경우 대성창업투자 이사를 역임하고 현재 셀비온 부사장을 맡고 있는 등 각 분야의 전문가들로서, 넷마블네오(주)의 감사위원회는 본건 주식교환의 세무/회계, 법무, 경제 측면에서 전문적인 검토를 진행할 수 있는 위원들로 구성되어 있습니다.

(5) 감사위원회에 부여된 구체적 권한

(가) 감사위원회에 부여된 구체적 권한

앞서 언급한 바와 같이 법무부가 발표한 '기업 조직개편 시 이사의 행위규범 가이드라인'에서는 구조적 이해상충이 발생할 수 있는 경영 의사결정 시 이사회가 독립성을 확보하기 위한 방안으로 특별위원회의 설치를 권고하고 있으나, 이미 회사 내에 사외이사로만 구성된 위원회가 존재할 경우 해당 기구가 특별위원회의 기능을 수행할 수 있도록 명시하고 있습니다.

이에 넷마블(주)와 넷마블네오(주)는 2026년 03월 05일과 2026년 03월 04일 각각 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회에서 포괄적 주식교환에 대하여 최초로 논의하였습니다. 포괄적 주식교환과 관련된 주주보호 및 주주간 이해상충 관점에서 본건 포괄적 주식교환이 실체적 정당성으로서 거래의 필요성, 거래조건의 적절성, 절차적 정당성을 갖추고 있는지에 대하여 충실히 검토하여야 한다는 필요성을 인지하고, 이를 보다 객관적이고 전문적으로 회사와 독립적인 지위에서 진행하여야 한다고 판단하였습니다. 이에 따라 각 사의 감사위원회는 본건 주식교환 거래에 대하여 이사회와 독립된 지위에서 주주보호 및 주주간 이해상충 관점에서 충실한 논의를 진행하였습니다.

또한, 감사위원회는 운영규정에 근거하여 거래에 대한 자료 요구권, 관련 임직원 및 외부 인사 출석 요구권, 거래 진행 과정 보고 요구권, 회사 내 부서에 대한 지원 요구권 등을 부여받았습니다.

(나) 감사위원회 운영규정의 주요 내용

각 사의 감사위원회 운영규정의 주요 내용은 다음과 같습니다.

[넷마블(주)]

조항
주요 내용

제5조(독립성과 객관성의 원칙)
위원회는 독립된 위치에서 감사 직무를 수행하며 객관성을 유지

제6조 (직무와 권한)

위원회는 이사의 직무의 집행을 감사하며 회사 및 자회사에 업무·재산상태를 조사할 수 있음

회사의 비용으로 전문가의 조력을 받을 권한이 있으며, 직무를 수행하기 위해 필요한 회사내 모든 자료, 정보 및 비용에 관한 사항을 요구할 수 있음

제9조 (위원회의 의견표명)
위원회는 회사 업무의 적정한 운영 등에 대하여 의견이 있는 경우 및 회사에 현저한 손해 또는 중대한 사고 등이 초래될 염려가 있는 경우 의견 표명을 할 수 있음

제10조 (구성)
감사위원은 주주총회에서 선임하며 3인 이상의 이사로 구성하고 3분의 2 이상은 사외이사여야 함 (감사위원 중 1인 이상은 회계 또는 재무전문가, 상법 제542조의11)

제25조 (이사에 대한 보고요구)
위원회는 중대한 손해를 유발시킬 수 있는 긴급을 요하는 사항이 있는 경우 보고 및 조치 요구를 할 수 있음

제31조 (문서 등의 열람)
위원회는 업무집행에 관한 중요한 문서를 적시에 열람하고 필요한 때에 이사 또는 직원에 대하여 설명을 요구할 수 있음

제32조 (재산의 조사)
위원회는 회사 재산의 관리, 취득 및 처분과 통상적이지 않은 중요한 거래에 대해 조사 가능

제33조 (거래의 조사)
위원회는 자회사 또는 주주와 통상적이지 않은 거래를 하는 경우 사전에 담당이사와 협의하여 그 내용을 보고하도록 요구 가능

제34조 (현장 조사)
위원회는 회사 업무 전반에 관한 실정을 파악하고 본·지점, 사무소 등 조사하여 의견 제시 가능

[넷마블네오(주)]

조항
주요 내용

제5조(독립성과 객관성의 원칙)
위원회는 독립된 위치에서 감사 직무를 수행하며 객관성을 유지

제6조 (직무와 권한)

위원회는 이사의 직무의 집행을 감사하며 회사 및 자회사에 업무·재산상태를 조사할 수 있음

회사의 비용으로 전문가의 조력을 받을 권한이 있으며, 직무를 수행하기 위해 필요한 회사내 모든 자료, 정보 및 비용에 관한 사항을 요구할 수 있음

제9조 (위원회의 의견표명)
위원회는 회사 업무의 적정한 운영 등에 대하여 의견이 있는 경우 및 회사에 현저한 손해 또는 중대한 사고 등이 초래될 염려가 있는 경우 의견 표명을 할 수 있음

제10조 (구성)
감사위원은 주주총회에서 선임하며 3인 이상의 이사로 구성하고 3분의 2 이상은 사외이사여야 함 (감사위원 중 1인 이상은 회계 또는 재무전문가, 상법 제542조의11)

제25조 (이사에 대한 보고요구)
위원회는 중대한 손해를 유발시킬 수 있는 긴급을 요하는 사항이 있는 경우 보고 및 조치 요구를 할 수 있음

제31조 (문서 등의 열람)
위원회는 업무집행에 관한 중요한 문서를 적시에 열람하고 필요한 때에 이사 또는 직원에 대하여 설명을 요구할 수 있음

제32조 (재산의 조사)
위원회는 회사 재산의 관리, 취득 및 처분과 통상적이지 않은 중요한 거래에 대해 조사 가능

제33조 (거래의 조사)
위원회는 자회사 또는 주주와 통상적이지 않은 거래를 하는 경우 사전에 담당이사와 협의하여 그 내용을 보고하도록 요구 가능

제34조 (현장 조사)
위원회는 회사 업무 전반에 관한 실정을 파악하고 본·지점, 사무소 등 조사하여 의견 제시 가능

(다) 회사 내 부서에 대한 지원 요구 권한이 감사위원회 독립성에 미치는 영향

감사위원회에게 부여된 거래에 대한 자료 요구권, 관련 임직원 및 외부 인사 출석 요구권 등 권한은, 감사위원회가 경영진 등 회사의 의사결정 기구 내지 보고 체계를 거치지 않고, 직접 자료 수집 및 회의 과정에 필요한 회사의 물적·인적 자원을 동원할 수 있는 실질적인 권한을 가졌음을 의미합니다. 위원회는 이를 바탕으로 자료 수집 및 검토 과정에서 독립적인 조사 주체로서 임직원의 조력을 직접 요구하였으며, 이는 정보 제공 과정에서 경영진의 개입 가능성을 차단하여 감사위원회가 보다 중립적이고 객관적인 위치에서 안건을 공정하게 검토할 수 있는 토대가 되었습니다. 이에 감사위원회가 간사 내지 회사 부서 내 지원 요구권 등 회사 실무진에 대한 일정한 요구 권한을 보유하는 것이 감사위원회의 독립성에 부정적인 영향을 미치지는 않았을 것으로 판단됩니다.

(라) 감사위원회가 활용한 외부전문가

법무부의 ‘기업 조직개편 시 이사의 행위규범 가이드라인’에 따르면, 특별위원회(본건의 경우 감사위원회)의 전문성을 보강하기 위하여 필요시 회사의 비용으로 외부전문가를 선임할 수 있어야 한다고 언급하고 있습니다. 외부전문가의 선임과 관련하여 ‘법무부 가이드라인’은 특별위원회가 스스로 자문기관을 선임하는 것을 권고하면서도, 회사 이사회가 선임한 자문기관이 높은 전문성을 가지고 있고 독립성에 문제가 없다면 이를 활용할 수도 있다고 제시하고 있습니다. 이는 형식적인 선임 주체보다 자문 결과의 '실질적 독립성'과 '전문적 역량'이 주주 보호의 핵심이라는 취지를 담고 있습니다.

당사회사는 가치 산정의 객관성과 공정성을 확보하고자 외부전문기관인 삼일회계법인에 자문을 의뢰하였으며, 주식교환 비율은 최종적으로 주식교환 당사회사가 확인하고 결정하였습니다. 교환비율에 대한 입체적인 교차 검증을 실시하기 위해 법적 요구 수준을 상회하는 복수의 독립적 외부평가기관을 선임하고자 하였고, 이에 따라 넷마블(주)가 추천하여 선임한 한영회계법인과 넷마블네오(주)가 추천하여 선임한 대주회계법인을 외부평가기관으로 선임하였습니다. 한편, 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 의거한 외부평가의무에 따라 선정한 회계법인은 한영회계법인이며, 대주회계법인은 교환비율에 대한 교차 검증을 위해 법적 요구 수준을 상회하여 별도로 선임한 외부평가기관입니다.

우선, 당사회사는 가치 산정의 객관성을 확보하기 위해 관련 법령이 요구하는 엄격한 요건을 철저히 준수하였습니다. 넷마블(주)는 자본시장법 시행령 제176조의5 제10항에 따라 외부평가기관인 한영회계법인을 선임하는 과정에서 감사위원회의 사전 의결 절차를 거침으로써, 선임 단계부터 위원회의 독립성을 확보하였습니다. 또한 넷마블네오(주)는 법적 요구 수준을 상회하는 조치로서 대주회계법인을 별도 선임하여 평가 결과에 대한 입체적인 교차 검증을 실시하였습니다. 선임과정에서 대주회계법인의 독립성, 이해상충 여부 등 외부평가업무 수행의 적정성을 사전에 검토한 후 대표이사 승인을 거쳤습니다. 해당 검증은 회사 주도로 진행되었으나, 이는 가치 산정의 적정성을 다각도로 검증하여 소수주주의 이익을 두텁게 보호하기 위한 회사의 자발적인 결정이었으며, 감사위원회는 이러한 보강 검증의 취지와 해당 기관의 전문성을 심도 있게 검토하여 수용하였습니다.

법률 검토를 수행한 법무법인 광장의 선임 역시 동일한 맥락에서 이해될 수 있습니다. 본건 거래는 지배구조 통합과 이사의 주주 충실의무 준수 여부 등 법률적 판단을 요하는 사안인 바, 해당 분야에서 탁월한 업무 경험을 보유한 전문가 집단을 통해 거래 절차의 적법성을 담보하고자 하였습니다. 감사위원회는 법무법인이 제공한 법률 의견서와 단계별 체크리스트를 활용함에 있어 실무진과의 소통 및 보고 과정을 거쳤으며, 질의 응답을 통해 자문 내용의 적정성을 검토함으로써 단순히 전문가 의견을 수용하는 것에 그치지 않는 능동적인 감독권을 행사하였습니다. 이는 전문가의 자문을 감사위원회의 독립적인 판단 하에 '재확인'하는 과정을 거친 것으로, 자문 결과에 대한 독립적이고 실질적인 판단 권한이 전적으로 감사위원회에 부여되었음을 의미합니다.

(6) 감사위원회의 구체적 활동 및 검토 내역

(가) 감사위원회의 회차별 논의 내용

[넷마블㈜]

넷마블㈜는 2026년 03월 05일 이사회 및 감사위원회에서 포괄적 주식교환에 대하여 최초로 논의하였습니다. 포괄적 주식교환과 관련된 주주보호 및 주주간 이해상충 관점에서 본건 포괄적 주식교환이 실체적 정당성으로서 거래의 필요성, 거래조건의 적절성, 절차적 정당성을 갖추고 있는지에 대하여 충실히 검토하여야 한다는 필요성을 인지하고, 이를 보다 객관적이고 전문적으로 회사와 독립적인 지위에서 진행하여야 한다고 판단하였습니다. 이에 따라 각 사의 감사위원회는 본건 주식교환 거래에 대하여 이사회와 독립된 지위에서 주주보호 및 주주간 이해상충 관점에서 충실한 논의를 진행하였습니다.

주식교환 당사회사는 가치 산정의 객관성과 공정성을 확보하고자 외부전문기관인 삼일회계법인에 자문을 의뢰하였으며, 주식교환 비율은 최종적으로 주식교환 당사회사가 확인하고 결정하였습니다. 교환비율에 대한 입체적인 교차 검증을 실시하기 위해 법적 요구 수준을 상회하는 복수의 독립적 외부평가기관을 선임하고자 하였고, 이에 따라 넷마블(주)가 추천하여 선임한 한영회계법인과 넷마블네오(주)가 추천하여 선임한 대주회계법인을 외부평가기관으로 선임하였습니다.
한편, 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 의거한 외부평가의무에 따라 선정한 회계법인은 한영회계법인이며, 대주회계법인은 교환비율에 대한 교차 검증을 위해 법적 요구 수준을 상회하여 별도로 선임한 외부평가기관입니다. 법률 검토 또한 법무법인
광장의 자문을 바탕으로 감사위원회가 주주 이해상충 여부를 재검토하고, 체크리스트 작성을 통해 단계별 적정성을 면밀히 확인하기로 하였습니다.

이러한 사전 검토 및 외부 기관의 분석 결과를 종합하여

, 넷마블(주)
(본건 주식교환을 위한)

감사위원회는 2026년 03월 18일 개최된
1차
감사위원회에서 본건 거래의 전략적 필요성, 교환비율 산정의 적정성 및 절차적 정당성에 대한 검토 현황을 보고받고 심도 있는 질의응답을 진행하였습니다. 이를 통해 감사위원회는 본건 주식교환의 배경과 필요성 및 소액주주에 대한 고려 여부를 확인하였으며, 주식교환비율의 산정근거 및 거래 전반에 걸쳐 관련 법령을 준수하고 있다는 점을 확인하였습니다.

넷마블(주)는 본건 주식교환에 따른 신주 발행이 기존 주주의 지분율 희석 등 주주 권익에 미칠 영향을 심도 있게 검토하였습니다. 이에 대한 선제적 대응으로 주주가치 훼손을 방지하기 위해 신주 발행 규모에 상응하는 규모의 자기주식을 매입하여 연내 전량 소각하는 방안을 수립하였습니다. 특히 해당 소요 재원을 완전자회사가 되는 넷마블네오(주)로부터 수취하는 배당금으로 충당함으로써 자본 집행의 효율성을 극대화하고자 하였습니다. 이는 자회사의 이익 창출을 모회사의 주주가치 제고로 직결시키는 전략적 결정으로, 구조적 통합의 이점을 주주들에게 즉각 환원하는 실질적인 보호 조치라는 점에 주목하였습니다.

넷마블

(주)는 2026년 03월 23일
2차
감사위원회를 개최하였으며, 독립적인 외부평가기관으로부터 평가 진행현황을 전달받고 법무법인으로부터 제공받은 본건 거래의 필요성, 이해상충, 거래조건 및 절차의 공정성 등에 관한 의견서와 각 단계별로 이사들이 점검해야 할 주요 법적 고려사항을 정리한 체크리스트에 대한 실무진의 검토결과를 전달받았습니다. 또한, 신주 발행 규모가 대략적으로 확정됨에 따라 넷마블네오(주)로부터 수취하는 배당으로 828억 규모의 자기주식을 매입하여 소각하는 방안에 대해서도 감사위원회의 의견을 수렴하였습니다.

당사회사 감사위원회는 외부기관의 최종 평가 현황과 법률 의견서, 이사들이 점검해야 할 주요 법적 고려사항이 담긴 체크리스트를 최종 검토한 뒤, 2026년 03월 25일 이사회에서 검토된 내역들을 보고하며 찬성 의견을 전달하였습니다. 이를 바탕으로, 양사 이사회는 경영 효율성 제고와 주주가치 극대화 효과를 종합적으로 고려하여 본건 주식교환을 최종 승인하였습니다. 금번 거래는 법정 절차 준수는 물론 법무부의 이사의 행위규범 가이드라인을 충실히 반영하여 독립된 감사위원회의 심도 있는 검토를 거쳐 결정되었습니다.

외부전문기관인 삼일회계법인에 자문을 의뢰하였으며 최종적으로 주식교환 당사회사가 확인하고 결정한 주식교환 비율 산정결과는 다음과 같습니다.

(단위:원)

구분

넷마블 주식회사

(완전모회사가 되는 회사)

넷마블네오 주식회사

(완전자회사가 되는 회사)

가. 기준시가
51,969
해당사항 없음

나. 본질가치
해당사항 없음
6,031

- 자산가치
42,312
2,022

- 수익가치
해당사항 없음
8,703

다. 상대가치
해당사항 없음
해당사항 없음

라. 주식교환가액/1주
51,969
6,031

마. 주식교환비율
1
0.1160410

(Source: 삼일회계법인 및 당사회사 Analysis)

한편, 외부평가기관 평가 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구분
한영회계법인
대주회계법인

넷마블 주식회사

(완전모회사가 되는 회사)

넷마블네오 주식회사

(완전자회사가 되는 회사)

넷마블 주식회사

(완전모회사가 되는 회사)

넷마블네오 주식회사

(완전자회사가 되는 회사)

최소치
최대치
최소치
최대치

가. 기준시가
51,969
해당사항 없음
해당사항 없음
51,969
해당사항 없음
해당사항 없음

나. 본질가치
해당사항 없음
5,370
7,396
해당사항 없음
5,305
7,230

- 자산가치
42,312
2,022
2,022
42,312
2,022
2,022

- 수익가치
해당사항 없음
7,602
10,978
해당사항 없음
7,493
10,703

다. 상대가치
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

라. 주식교환가액/1주
51,969
5,370
7,396
51,969
5,305
7,230

마. 주식교환비율
1 : 0.1033300 ~ 0.1423154
1 : 0.1020750 ~ 0.1391294

(Source: 한영회계법인, 대주회계법인 Analysis)

넷마블(주)의 감사위원회 위원들이 검토한 체크리스트에 대한 상세 내용은 아래와 같습니다.

[넷마블(주) 주식교환 체크리스트 상세]

순번
점검 사항
비고

I. 본건 주식교환을 위한 이사회 승인 단계

1
본건 주식교환의 목적(합리적인 경영상 필요)이 명확하고 타당한지 검토한다.

- 본건 주식교환을 위한 결의는 지배구조 개편에 관한 중요한 의사결정이며 넷마블 입장에서의 합리적인 경영상 이유가 명확하다고 판단됨

- 이는 내부 자료 및 법무법인의 의견서 등에 대한 충분한 검토를 통해 확인하였음

2
주식교환비율이 관련 법령에 따라 적정하게 산정되었는지, 불공정하다고 볼 요소가 없는지 검토한다.
- 본건 주식교환은 주권상장법인과 주권비상장법인 간의 주식교환으로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4, 동법 시행령 제176조의5와 제176조의6, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조의 규정에 의거하여, 주권상장법인인 당사는 기준시가를, 주권비상장법인인 넷마블네오(주)는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동법 시행세칙 제4조 내지 제8조에 따라 자산가치와 수익가치를 가중산술평균한 가액을 교환가액으로 하여 이를 기초로 교환비율을 산출하였음 - 법적 요구 수준을 상회하여 복수의 독립적 외부평가기관인 한영회계법인과 대주회계법인을 선임해 교환비율에 대한 입체적인 교차 검증을 실시하였음

3
본건 주식교환으로 인하여 당사의 경영, 재무, 영업 등에 미치는 중요 영향과 효과를 설명할 수 있다.
- 본건 주식교환이 넷마블(주)의 경영, 재무, 영업 등에 미치는 영향과 효과는 주요사항보고서 공시대상으로 내부 검토를 통해 확인함

4
본건 주식교환에 선행하여 공개매수를 진행할 필요나 실익이 있는지 점검한다.
- 공개매수는 주식교환과 달리 완전모자관계를 형성할 가능성이 높지 않고, 주주 전체를 위한 환원 정책(신주발행에 상응하는 규모의 자기주식 취득 및 소각)에 재원을 투입하는 것이 보다 합리적인 경영 판단의 일환으로 볼 수 있는 것으로 의견을 수렴함

5
넷마블네오의 주식매수청구권 행사로 발생할 자기주식(주식매수청구 자기주식)의 처리 방안에 대해 협의되었는지 확인한다.
- 넷마블네오(주)에서 주식매수청구로 취득하게 될 자기주식은 소각 예정임을 확인함

6
주요사항보고서에 본건 주식교환 후 회사구조재편에 관한 계획이 있을 시 이를 적절하게 공시한다.
- 향후 회사구조개편에 관한 계획은 주요사항보고서 공시대상임(기업공시서식 작성기준 제12-1-1조 제3호) - 주요사항보고서 제출일 현재 구체적으로 결정된 사항은 없으며, 향후 구체적인 사항에 대한 결의가 있는 경우 관련 공시규정에 따라 공시할 계획임

7
본건 주식교환의 일정이 주요사항보고서에 기재될 일정대로 진행될 수 있는지 점검하며, 투자자 보호를 위하여 공시된 일정대로 진행될 수 있도록 노력한다.
- 본건 주식교환에 관한 일정은 주요사항보고서 공시대상인바(기업공시서식 작성기준 제12-1-4조), 그 절차와 일정을 준수하는 데 문제가 없음을 주간사 및 법무법인을 통해 확인함

8
본건 주식교환에 관한 이사회 의견서를 작성하고, 이사 전원이 기명날인 또는 서명한다.
- 주권상장법인이 다른 법인과 주식의 포괄적 교환을 하는 경우에는 주식교환에 관한 이사회 결의 이전에 이사회 의견서를 작성하고, 이사 전원이 기명날인 또는 서명하여야 함(자본시장법 시행령 제176조의6 제5항, 제176조의5 제6항). 이사회 의견서는 법무법인의 검토하에 충실히 작성되었음을 확인함

9
본건 주식교환에 관한 정보가 공시되기 전 미공개중요정보 이용행위에 해당할 수 있는 거래를 하지 않으며, 본건 주식교환에 관한 정보를 제3자에게 전달하지 않는다.
- 본건 주식교환에 관한 정보는 투자자의 투자판단에 영향을 미칠 수 있는 미공개중요정보에 해당할 수 있으므로, 이를 이용하여 넷마블네오(주)나 넷마블(주)의 주식을 거래하지 않아야 하며, 제3자에게 본건 주식교환에 관한 정보를 전달하여 해당 정보를 이용하여 거래를 하도록 하여서는 아니됨(자본시장법 제174조 제1항). 모든 이사는 관련 법령을 준수하였음

10
본건 주식교환에 관하여 주주들과 적극적으로 소통한다.
- 홈페이지에 IR 담당부서 전화번호와 이메일 주소를 게시하여 소통 창구 마련하였고, 이를 통해 모든 주주는 유선문의와 이메일 질의가 상시 가능하도록 준비함

11
증권신고서 제출 의무 및 일정을 확인한다.
- 본건 주식교환의 교환 대가로 '신주'를 발행하므로, 증권신고서 제출 의무가 있으며 충실히 준비하였음

II. 본건 주식교환 종결 및 사후 조치

12
자본금 변경 등기 의무를 확인한다.
- 주식교환 효력발생일 이후 신주 발행에 따른 자본금 변경 등기를 진행해야 하며 관련 절차 및 실무 일정을 준수하여 진행 예정임

출처: 넷마블(주) 제공

법무법인 광장은 작성한 법률의견서를 제출하면서 아래 사정을 감안하면 본건 주식교환이 이사의 주주에 대한 충실의무에 반하는 위법한 결정이라고 보기 어렵다고 설명하였습니다. 법률의견서의 주요 내용은 구체적으로 다음과 같습니다.

[법무법인 광장 법률의견서 주요 내용]

□ 거래의 공정성 및 시점의 적정성

ㆍ주식교환비율 산정 과정에서 지배주주 또는 그 특수관계인의 부당한 개입이 없었으며, 산정 시점 또한 주주에게 불리하게 선택되었다고 볼 만한 특별한 사정이 발견되지 않음.

□ 구조적 저평가(디스카운트) 해소

ㆍ모·자회사 중복 상장 우려를 선제적으로 차단함으로써 기업의 구조적 저평가 리스크를 완화하고, 이를 통한 전체적인 기업가치 상승 및 주주 이익 제고가 기대됨.

□ 선순환 구조 구축 및 주주환원 재원 확보

ㆍ자회사(네오)의 성과를 모회사 주주가치로 온전히 귀속시켜 현금흐름을 개선하고, 이를 본업 투자 및 지속 가능한 주주환원 정책의 재원으로 활용하는 선순환 체계를 구축함으로써 주주의 중·장기적인 이익 제고에 기여할 수 있음.

□ 대안(IPO 등) 대비 현실성 및 정책 부합성

ㆍ대안으로 검토된 자회사 상장을 통한 구주 매각 방안은 오히려 주주가치 희석 및 이해상충을 심화시킬 위험이 큼. 특히 중복 상장을 원칙적으로 금지하는 금융당국의 최신 규제 방향(‘자본시장 체질개선 방안’)을 고려할 때, 주식교환이 가장 현실적이고 합리적인 선택임.

□ 자기주식 매입·소각을 통한 주주 보호

ㆍ주식교환으로 발행되는 신주 규모만큼 자기주식을 매입하여 연내 전량 소각함으로써, 기존 주주의 지분 희석 우려를 실질적으로 해소할 것으로 기대됨

□ 종합하면, 이사들이 본건 주식교환에 관한 위와 같은 사정 및 주주 이해상충 관점에서 본건 주식교환이 주주가치 제고 등 총주주 이익에 부합하는지 여부에 관하여 충분한 정보를 수집/검토한 후 의사결정을 한다면, 본건 주식교환과 관련하여 이사들의 임무해태 또는 충실의무 위반으로 평가될 가능성은 크지 않을 것으로 보임.

넷마블㈜ 감사위원회의 회차별 안건 및 내용을 요약하면 아래와 같습니다.

회차
개최일자
의안
주요 내용

1
2026. 3. 18.
넷마블과 넷마블네오 간 주식의 포괄적 교환에 대한 보고

① 법무법인 광장의 법률 검토의견 보고

- 포괄적 주식교환 기본 개념

- 주식교환 절차(넷마블 절차)

- 주주보호

- 기타 검토

② KB증권의 주식교환 필요성 및 기대효과 보고

- 사업적/구조적 측면에 따른 주식교환의 필요성

- 포괄적 주식교환 형태 및 사례

- 향후 성장전략

③ 삼일회계법인의 교환비율 산출 근거 등 보고

- 평가방법론

- 기준시가 산정방식

- 기타 검토사항

④ 외부평가기관 한영회계법인 선임 승인

2
2026. 3. 23.
포괄적 주식교환 관련 진행상황 및 향후 일정

① 경과 보고

② 향후 넷마블㈜ 이사회 일정과 넷마블네오㈜ 임시주주총회 일정 설명

포괄적 주식교환에 대한 자문사 검토의견

① 법무법인 광장의 최종 의견 보고

② 한영회계법인의 최종 의견 보고

③ 대주회계법인의 최종 의견 보고

포괄적 주식교환계약 조건 보고
포괄적 주식교환 계약서 초안 보고

포괄적 주식교환에 대한 감사위원회 종합 의견(소수주주의 이익을 침해하는지 여부 등)

① 주주 직접 손해 발생 가능성에 대한 의견

② 대주주와 소수주주 간 이해상충 발생 가능성에 대한 의견

③ 넷마블의 자기주식 매입·소각 및 넷마블네오의 배당재원 활용에 대한 의견

④ 종합 의견 - 포괄적 주식교환이 소수주주의 이익을 침해하는지 여부

이상과 같은 논의 내용을 바탕으로 넷마블(주) 감사위원회 위원들이 2026년 3월 25일 이사회에 전달한 최종 의견의 요지는 다음과 같습니다.

주주 직접 손해 발생 가능성에 대한 의견

- 삼일회계법인의 자문을 거쳐 주식교환 당사가 확인하여 결정한 주식교환 비율이 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 따라 선임한 넷마블㈜의 외부평가기관인 한영회계법인이 산정한 평가 범위 내에 위치하며, 법적 요구 수준을 상회하여 별도로 선임한 외부평가기관인 대주회계법인이 산정한 평가 범위 내에 위치함. 따라서 본건 주식교환가액 및 교환비율은 관련 법령에서 요구하는 기준을 충족하고 있으며, 객관적이고 합리적인 평가 절차를 거쳐 산정된 것으로서 공정성과 적정성이 확보되었으므로 직접 손해 발생 가능성은 낮은 것으로 판단됨.

대주주와 소수주주 간 이해상충 발생 가능성에 대한 의견

- 한영회계법인 및 대주회계법인과 법무법인 광장을 통해 독립적인 위치에서 검토한 결과 본건 주식교환은 상법에 따른 소규모 주식교환 절차, 자기주식 매입 및 소각을 위한 이사회 승인 및 개정상법에 따른 주주총회 승인, 자본시장법에 따른 교환비율 산정, 자본시장법에 따른 주요사항보고서 등 각종 공시를 비롯한 소수주주의 보호를 위하여 관련 법령이 요구하는 장치들을 준수할 예정이고, 계약 조건과 관련 절차와 일정 등 제반 조건을 결정함에 있어 소수주주들의 권리를 충분히 고려하였음. 따라서 대주주와 소수주주 간 이해상충 발생 가능성은 낮음.

넷마블㈜의 자기주식 매입·소각에 대한 의견

- 본건 포괄적 주식교환에 수반되는 신주 발행이 기존 주주의 지분 가치에 미칠 영향을 면밀히 검토하였으며, 이에 대한 선제적 주주 보호 조치로 신주 발행 물량에 상응하는 규모의 자기주식을 매입하여 연내 전량 소각하는 방안의 타당성을 확인함. 특히 해당 재원을 완전자회사가 되는 넷마블네오(주)로부터 수취하는 배당 수익으로 충당함으로써 자본 집행의 효율성을 극대화하고, 자회사의 이익 창출 능력을 모회사의 주주가치 제고로 직접 연결하는 전략적 선순환 구조를 구축하여 구조적 통합의 성과를 주주들에게 실질적으로 환원하는 계획이 적절한 것으로 판단하였음.

감사위원회의 종합의견

- 감사위원회는 외부자문사인 법무법인과 회계법인의 면밀한 검토를 바탕으로 본 주식교환은 (1) 그 거래 조건이 자본시장법상 교환가액 산정 방식에 따라 산정되고 외부 평가기관의 객관적 평가를 거쳐 적정하게 산정되었고, (2) 중복상장 우려에 따른 당사 주식 저평가를 해소하고 주주가치를 제고할 수 있는 유효한 방안이며, (3) 소수주주에 대한 고려가 충분히 검토되었으므로, 관련 내용은 금번 이사회에서 결정하는 것으로 최종 의견을 표시함.

위 감사위원회의 종합의견을 전달받은 넷마블㈜의 이사회는, 회사로부터 독립적인 사외이사들이 외부 자문사의 의견을 바탕으로 토의를 거쳐 제시한 의견이 타당하다는 판단 하에 주식교환계약 체결 승인 안건에 대해 찬성하였습니다.

[넷마블네오㈜]

넷마블네오㈜ 감사위원회는 2026년 2월 12일 개최된 회의에서 회사의 경영실적과 함께 기존에 검토 중이던 기업공개(IPO) 추진 현황에 대해 논의하였습니다. 이와 관련하여 당시 게임업종의 IPO 시장환경, 최근 상장 사례 및 정책적 기조 변화가 넷마블네오㈜의 상장 추진에 미칠 수 있는 영향 등에 대하여 종합적으로 논의되었습니다.

넷마블네오(주)는 2026년 3월 4일 개최된 정기주주총회 소집 이사회에서 본건 포괄적 주식교환을 포함한 다양한 주주 유동성 제고 방안에 관한 첫 논의를 개시하였습니다. 이사회는 이번 거래가 주주 보호 및 이해상충 해소라는 실체적·절차적 정당성을 확보해야 한다는 필요성을 엄중히 인식하고, 독립된 지위에서 객관적이고 전문적인 검토를 진행하기 위해 전원 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회에서 검토를 수행하는 것에 대해 공감하였습니다.

이후 2026년 3월 18일, 감사위원회는 2026년 3월 24일 위원회 개최에 앞서 상장의 현실적 대안으로 부상한 포괄적 주식교환의 구체적인 검토 배경과 구조 등에 대해 서면 보고를 받고 질의응답을 진행하였습니다.

이후 2026년 3월 24일에 개최된 감사위원회에서 위원회는 외부전문기관인 삼일회계법인과 외부평가기관인 한영회계법인, 대주회계법인의 외부기관의 분석 결과와 법무법인 광장의 법률 의견서를 종합적으로 보고받았습니다. 이 과정에서 감사위원회는 가치 산정 방식과 사업계획에 대한 주요 가정, 법적 절차 등에 대한 심도 있는 질의응답을 진행하였습니다. 넷마블(주)가 추진하는 828억원 규모의 자기주식 매입 및 연내 전량 소각 계획과 관련하여, 넷마블네오(주)의 재원을 활용해 지분 희석 문제를 해결하는 방안이 양사 주주 간 이해상충을 해소하고 중장기적 이해관계를 일치시키는 전향적인 조치라는 점에 공감하였습니다. 위원회는 자회사의 이익이 모회사의 주주가치 제고로 이어지는 선순환 구조를 확립하는 것이 거버넌스 안정성을 강화할 뿐만 아니라, 주식교환 이후 넷마블(주)의 신주를 교부받게 될 기존 넷마블네오(주) 주주들의 기대 이익에도 부합하는 결정이라고 판단하였습니다. 결과적으로 이러한 자본 정책은 주식교환 과정에서 발생할 수 있는 잠재적 이해상충을 최소화하고, 양사 주주 모두의 이익을 도모할 수 있는 실질적이고 구체적인 주주 보호 방안으로 작용할 것임을 확인하였습니다.

최종적으로 넷마블네오(주) 감사위원회는 2026년 3월 25일 이사회에서 본건 거래의 전략적 필요성과 교환비율의 적정성에 대한 찬성 의견을 전달하였습니다. 이번 검토 프로세스는 단순한 법적 절차 준수를 넘어 법무부의 '이사의 행위규범 가이드라인'을 충실히 반영하여 독립된 감사위원회의 심층적인 검증을 거쳤으며, 이를 통해 소수주주 보호와 경영 효율성 제고라는 두 가지 목적을 동시에 달성할 수 있는 실질적인 토대를 마련하였습니다.

외부전문기관인 삼일회계법인에 자문을 의뢰하였으며 최종적으로 주식교환 당사회사가 확인하고 결정한 주식교환 비율 산정결과는 다음과 같습니다.

(단위:원)

구분

넷마블 주식회사

(완전모회사가 되는 회사)

넷마블네오 주식회사

(완전자회사가 되는 회사)

가. 기준시가
51,969
해당사항 없음

나. 본질가치
해당사항 없음
6,031

- 자산가치
42,312
2,022

- 수익가치
해당사항 없음
8,703

다. 상대가치
해당사항 없음
해당사항 없음

라. 주식교환가액/1주
51,969
6,031

마. 주식교환비율
1
0.1160410

(Source: 삼일회계법인 및 당사회사 Analysis)

한편, 외부평가기관 평가 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구분
한영회계법인
대주회계법인

넷마블 주식회사

(완전모회사가 되는 회사)

넷마블네오 주식회사

(완전자회사가 되는 회사)

넷마블 주식회사

(완전모회사가 되는 회사)

넷마블네오 주식회사

(완전자회사가 되는 회사)

최소치
최대치
최소치
최대치

가. 기준시가
51,969
해당사항 없음
해당사항 없음
51,969
해당사항 없음
해당사항 없음

나. 본질가치
해당사항 없음
5,370
7,396
해당사항 없음
5,305
7,230

- 자산가치
42,312
2,022
2,022
42,312
2,022
2,022

- 수익가치
해당사항 없음
7,602
10,978
해당사항 없음
7,493
10,703

다. 상대가치
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

라. 주식교환가액/1주
51,969
5,370
7,396
51,969
5,305
7,230

마. 주식교환비율
1 : 0.1033300 ~ 0.1423154
1 : 0.1020750 ~ 0.1391294

(Source: 한영회계법인, 대주회계법인 Analysis)

넷마블네오(주)의 감사위원회 위원들이 검토한 체크리스트에 대한 상세 내용은 아래와 같습니다.

[넷마블네오(주) 주식교환 체크리스트 상세]

순번
점검 사항
비고

I. 본건 주식교환을 위한 이사회 승인 단계

1
본건 주식교환의 목적(합리적인 경영상 필요)이 명확하고 타당한지 검토한다.
- 기존에 준비했던 당사의 기업공개(IPO)와 관련하여 시장에서 제기될 수 있는 중복 상장 관련 우려를 선제적으로 해소함과 동시에 당사 주주에게 유동성 확보 기회를 제공하고, 게임 소프트웨어 개발 및 공급 역량을 통합하여 사업경쟁력을 강화하는 한편, 신속한 의사결정 체계를 구축하여 경영효율성을 제고하고 주주가치를 높이고자 주식교환을 추진함 - 또한, 추가적인 법무법인 의견서 등 관련 주요 자료를 충분히 검토한 결과, 본건 주식교환이 경영상 필요성과 합리적인 이유를 갖춘 것으로 판단됨

2
주식교환비율이 관련 법령에 따라 적정하게 산정되었는지, 불공정하다고 볼 요소가 없는지 검토한다.
- 본건 주식교환은 주권상장법인과 주권비상장법인 간의 주식교환으로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4, 동법 시행령 제176조의5와 제176조의6, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조의 규정에 의거하여, 주권상장법인인 넷마블(주)는 기준시가를, 주권비상장법인인 당사는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동법 시행세칙 제4조 내지 제8조에 따라 자산가치와 수익가치를 가중산술평균한 가액을 교환가액으로 하여 이를 기초로 교환비율을 산출하였음 - 법적 요구 수준을 상회하여 복수의 독립적 외부평가기관인 한영회계법인과 대주회계법인을 선임해 교환비율에 대한 입체적인 교차 검증을 실시하였음

3
본건 주식교환으로 인하여 당사의 경영, 재무, 영업 등에 미치는 중요 영향과 효과를 설명할 수 있다.
- 본건 주식교환이 넷마블네오(주)의 경영, 재무, 영업 등에 미치는 영향과 효과는 주요사항보고서 공시대상으로 내부 검토를 통해 확인함

4
본건 주식교환과 관련하여 자기주식을 적절한 방식으로 처리한다.
- 주식교환 과정에서 반대주주의 매수청구에 의해 발생하게 되는 자기주식에 대해 본건 주식교환일 이전에 임의소각 예정임

5
주요사항보고서에 본건 주식교환 후 회사구조재편에 관한 계획이 있을 시 이를 적절하게 공시한다.
- 향후 회사구조개편에 관한 계획은 주요사항보고서 공시대상임(기업공시서식 작성기준 제12-1-1조 제3호) - 주요사항보고서 제출일 현재 구체적으로 결정된 사항은 없으며, 향후 구체적인 사항에 대한 결의가 있는 경우 관련 공시규정에 따라 공시할 계획임

6
본건 주식교환의 일정이 주요사항보고서에 기재될 일정대로 진행될 수 있는지 점검하며, 투자자 보호를 위하여 공시된 일정대로 진행될 수 있도록 노력한다.
- 본건 주식교환에 관한 일정은 주요사항보고서 공시대상인바(기업공시서식 작성기준 제12-1-4조), 그 절차와 일정을 준수하는 데 문제가 없음을 주간사 및 법무법인을 통해 확인하였음

7
본건 주식교환에 관한 이사회 의견서를 작성하고, 이사 전원이 기명날인 또는 서명한다.
- 주권상장법인이 다른 법인과 주식의 포괄적 교환을 하는 경우에는 주식교환에 관한 이사회 결의 이전에 이사회 의견서를 작성하고, 이사 전원이 기명날인 또는 서명하여야 함(자본시장법 시행령 제176조의6 제5항, 제176조의5 제6항). - 넷마블네오(주)는 비상장법인이나 본건 거래의 중요성 및 절차적 공정성에 대해 충분히 검토하기 위해 이사회 의견서를 작성하였으며, 이사회 의견서는 법무법인의 검토하에 충실히 작성되었음을 확인함

8
본건 주식교환에 관한 정보가 공시되기 전 미공개중요정보 이용행위에 해당할 수 있는 거래를 하지 않으며, 본건 주식교환에 관한 정보를 제3자에게 전달하지 않는다.
- 본건 주식교환에 관한 정보는 투자자의 투자판단에 영향을 미칠 수 있는 미공개중요정보에 해당할 수 있으므로, 이를 이용하여 넷마블네오(주)나 넷마블(주)의 주식을 거래하지 않아야 하며, 제3자에게 본건 주식교환에 관한 정보를 전달하여 해당 정보를 이용하여 거래를 하도록 하여서는 아니됨(자본시장법 제174조 제1항). 모든 이사 및 관련자는 관련 법령을 준수하였음

9
본건 주식교환을 승인하기 위한 (임시)주주총회를 소집한다.
- 절차적 적법성 및 계획한 일정에 맞게 진행 예정임

10
본건 주식교환에 관하여 주주들과 적극적으로 소통한다.
- 홈페이지 및 주요사항보고서에 전화번호와 이메일 주소를 게시하여 유선문의와 이메일 질의가 가능하도록 준비하였고, 향후 개최될 주주총회에서 주주들과 소통할 계획임

II. 주주총회 단계

11
주식매수청구권 행사 규모에 따른 대응 방안을 점검한다.
- 교환계약서상 주식매수청구권 행사규모에 따른 계약 해제 한도가 설정되어 있지 않으며, 넷마블(주)를 제외한 모든 주주가 주식매수청구권을 행사할 시에도 당사의 재무여력으로 대응 가능한 수준임을 확인함

출처: 넷마블네오(주) 제공

법무법인 광장은 작성한 법률의견서를 제출하면서 아래 사정을 감안하면 본건 주식교환이 이사의 주주에 대한 충실의무에 반하는 위법한 결정이라고 보기 어렵다고 설명하였습니다. 법률의견서의 주요 내용은 구체적으로 다음과 같습니다.

[법무법인 광장 법률의견서 주요 내용]

□ 거래의 공정성 및 시점의 적정성

ㆍ주식교환비율 산정 과정에서 지배주주(넷마블㈜) 또는 그 특수관계인의 부당한 개입이 없었으며, 산정 시점 또한 주주에게 불리하게 선택되었다고 볼 만한 특별한 사정이 발견되지 않음.

□ 상장주식 교부에 따른 유동성 확보 및 투자 안정성 확보

ㆍ비상장주식을 보유한 넷마블네오㈜의 주주가 상장주식인 넷마블㈜의 주식을 교부받음에 따라 유동성을 확보하고 다각화된 게임 포트폴리오를 보유한 넷마블㈜의 주식을 보유함으로써 기존에 개별 게임 흥행에 따른 변동성에 노출되어 있던 리스크가 분산되어 투자 안정성 제고 효과를 향유할 수 있을 것으로 기대됨.

□ 대안(IPO 등) 대비 현실성 및 정책 부합성

ㆍ대안으로 검토된 넷마블네오(주) 상장 방안은 오히려 주주가치 희석 및 이해상충을 심화시킬 위험이 큼. 특히 중복 상장을 원칙적으로 금지하는 금융당국의 최신 규제 방향(‘자본시장 체질개선 방안’)을 고려할 때, 주식교환이 가장 현실적이고 합리적인 선택임.

□ 종합하면, 이사들이 본건 주식교환에 관한 위와 같은 사정 및 주주 이해상충 관점에서 본건 주식교환이 주주가치 제고 등 총주주 이익에 부합하는지 여부에 관하여 충분한 정보를 수집/검토한 후 의사결정을 한다면, 본건 주식교환과 관련하여 이사들의 임무해태 또는 충실의무 위반으로 평가될 가능성은 크지 않을 것으로 보임

넷마블네오㈜ 감사위원회의 회차별 안건 및 내용을 요약하면 아래와 같습니다.

회차
개최일자
의안
주요 내용

1
2026. 3. 24.
포괄적 주식교환 관련 진행상황 및 향후 일정

① 감사위원회 회의 경과 보고

② 향후 넷마블㈜ 이사회 일정과 넷마블네오㈜ 임시주주총회 일정 설명

③ 삼일회계법인의 교환비율 산출 근거 등 보고

- 평가방법론

- 기준시가 산정방식

- 기타 검토사항

포괄적 주식교환에 대한 자문사 검토의견

① 법무법인 광장의 최종 의견 보고

② 한영회계법인의 최종 의견 보고

③ 대주회계법인의 최종 의견 보고

포괄적 주식교환계약 조건 보고
포괄적 주식교환 계약서 초안 보고

포괄적 주식교환에 대한 감사위원회 종합 의견(소수주주의 이익을 침해하는지 여부 등)

① 주주 직접 손해 발생 가능성에 대한 의견

② 대주주와 소수주주 간 이해상충 발생 가능성에 대한 의견

③ 넷마블의 자기주식 매입·소각 및 넷마블네오의 배당재원 활용에 대한 의견

④ 종합 의견 - 포괄적 주식교환이 소수주주의 이익을 침해하는지 여부

이상과 같은 논의 내용을 바탕으로 넷마블네오(주) 감사위원회 위원들이 2026년 3월 25일 이사회에 전달한 최종 의견의 요지는 다음과 같습니다.

주주 직접 손해 발생 가능성에 대한 의견

- 삼일회계법인의 자문을 거쳐 주식교환 당사가 확인하여 결정한 주식교환 비율이 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 따라 선임한 넷마블㈜의 외부평가기관인 한영회계법인이 산정한 평가 범위 내에 위치하며, 법적 요구 수준을 상회하여 별도로 선임한 외부평가기관인 대주회계법인이 산정한 평가 범위 내에 위치함. 따라서 본건 주식교환가액 및 교환비율은 관련 법령에서 요구하는 기준을 충족하고 있으며, 객관적이고 합리적인 평가 절차를 거쳐 산정된 것으로서 공정성과 적정성이 확보되었으므로 직접 손해 발생 가능성은 낮은 것으로 판단됨.

대주주와 소수주주 간 이해상충 발생 가능성에 대한 의견

- 한영회계법인 및 대주회계법인과 법무법인 광장을 통해 독립적인 위치에서 검토한 결과 본건 주식교환은 상법에 따른 일반 주식교환 절차, 자기주식 매입 및 소각을 위한 이사회 승인 및 개정상법에 따른 주주총회 승인, 자본시장법에 따른 교환비율 산정, 자본시장법에 따른 주요사항보고서 등 각종 공시를 비롯한 소수주주의 보호를 위하여 관련 법령이 요구하는 장치들을 준수할 예정이고, 계약 조건과 관련 절차와 일정 등 제반 조건을 결정함에 있어 소수주주들의 권리를 충분히 고려하였음. 따라서 대주주와 소수주주 간 이해상충 발생 가능성은 낮음.

넷마블㈜의 자기주식 매입·소각에 대한 의견

- 넷마블(주)가 추진하는 '828억원 규모의 자기주식 매입 및 연내 전량 소각' 계획과 관련하여, 넷마블네오(주)의 재원을 활용해 지분 희석 문제를 해결하는 방안이 양사 주주 간 이해상충을 해소하고 중장기적 이해관계를 일치시키는 전향적인 조치라는 점에 공감함. 자회사의 이익이 모회사의 주주가치 제고로 이어지는 선순환 구조를 확립하는 것이 거버넌스 안정성을 강화할 뿐만 아니라, 주식교환 이후 넷마블(주)의 신주를 교부받게 될 기존 넷마블네오(주) 주주들의 기대 이익에도 부합하는 결정이라고 판단함. 결과적으로 이러한 자본 정책은 주식교환 과정에서 발생할 수 있는 잠재적 이해상충을 최소화하고, 양사 주주 모두의 이익을 도모할 수 있는 실질적이고 구체적인 주주 보호 방안으로 작용할 것임을 확인함.

위 감사위원회의 종합의견을 전달받은 넷마블네오㈜의 이사회는, 회사로부터 독립적인 사외이사들이 외부 자문사의 의견을 바탕으로 토의를 거쳐 제시한 의견이 타당하다는 판단 하에 본건 주식교환 계약 체결 승인 안건에 찬성하였습니다.

(나) 감사위원회의 주주 간 이해상충 관련 검토내역

[넷마블㈜]

2026년 3월 18일과 2026년 3월 23일 개최된 회의에서 위원들은 외부자문사의 보고를 바탕으로 주주의 직접 손해 가능성 및 주주 간 이해상충 가능성에 관하여 외부자문사들과 질의응답을 진행하며 논의하였습니다. 위원들은 ① 모회사와 자회사 간 이해관계를 일치시켜 보다 효율적이고 신속한 경영판단이 가능한 환경을 마련하고, 넷마블네오㈜가 당사의 완전자회사로 편입됨으로써 지배주주인 당사의 당기순이익 증가효과를 기대할 수 있으며 궁극적으로 넷마블네오㈜의 성과를 당사 주주가치로 온전히 귀속시켜 현금흐름을 개선하고, 이를 본업 투자 및 지속 가능한 주주환원 정책의 재원으로 활용하는 선순환 구조를 구축함으로써 당사 주주의 중장기적인 이익을 제고할 것으로 기대되며, ② 포괄적 주식교환의 형태(신주 교부형)임에도 신주 발행 규모만큼 자기주식을 매입 및 소각하여 기존 주주의 지분이 희석되지 않고, 현금도 유출되지 않으므로 넷마블㈜ 주주에게 가장 유리한 것으로 보이며, ③ 주식교환의 대안으로써 넷마블네오㈜의 공개매수는 추가 현금 지출 및 높은 비용과 불확실성 등을 고려하여 적절한 대안이 아니라는 점 역시 논의하였습니다. 특히 본건 주식교환과 관련하여 넷마블(주) 일반주주 관점에서 가장 핵심적인 우려사항은 신주 발행에 따른 기존 주주의 지분 가치 희석으로 판단하였으며, 이는 넷마블(주)의 자기주식 매입 및 소각을 통해 일반주주의 지분 희석을 방지함으로써 지배주주-일반주주간 이해상충은 해소될 수 있다고 보았습니다.

[넷마블네오㈜]

2026년 3월 24일 넷마블네오㈜ 감사위원회 위원들은 외부자문사의 보고를 바탕으로 주주의 직접 손해 가능성 및 주주 간 이해상충 가능성에 관하여 외부자문사들과 질의응답을 진행하며 논의하였습니다. 위원들은 포괄적 주식교환을 진행할 경우 ① 모회사와 자회사 간 이해관계를 근본적으로 일치시킴으로써 보다 효율적이고 신속한 경영판단이 가능한 유연한 사업 환경을 구축할 수 있으며, ② 특히 비상장법인인 당사의 주주는 유가증권시장 상장법인인 넷마블㈜의 주식을 교부받게 됨에 따라 비상장주식의 낮은 환금성과 불안정한 가격 형성 리스크를 개선하고 투자자산에 대한 높은 유동성을 확보할 수 있고, ③ 당사가 넷마블㈜의 완전자회사로 편입됨으로써 중복 상장 관련 우려를 선제적으로 해소하고 통합된 거버넌스 체제 아래 전사적 기업가치와 주주 이익을 동시에 제고할 수 있을 것으로 판단하였습니다.

넷마블네오(주) 주주 간 이해상충의 측면에서 살펴보면, 일반주주 관점에서 가장 핵심적인 우려사항은 교환비율의 공정성과 교환가액의 적정성일 것으로 판단되었습니다. 이와 관련하여 위원들은 당사회사가 가치 산정의 객관성과 공정성을 확보하고자 외부전문기관인 삼일회계법인의 자문을 거쳐 당사회사가 확인하여 결정한 주식교환 비율이 ① 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 따라 선임한 외부평가기관인 한영회계법인이 산정한 평가 범위 내에 위치하며, ② 법적 요구 수준을 상회하여 별도로 선임한 외부평가기관인 대주회계법인이 산정한 평가 범위 내에 위치하는 것을 확인하였습니다.따라서 본건 주식교환가액 및 교환비율은 관련 법령에서 요구하는 기준을 충족하고, 객관적이고 합리적인 평가 절차를 거쳐 산정된 것으로서 공정성과 적정성이 확보된 것으로 판단하였습니다.

(다) 넷마블㈜의 자기주식 매입·소각 관련 감사위원회의 검토내역

i) 자기주식 매입ㆍ소각 의사결정 관련 사항

넷마블㈜은 본건 주식교환에 따른 신주 발행이 기존 주주의 지분율 희석 등 주주 권익에 미칠 영향을 심도 있게 검토하였습니다. 이에 대한 선제적 대응으로 주주가치 훼손을 방지하기 위해 신주 발행 규모에 상응하는 자기주식을 매입하여 연내 전량 소각하는 방안을 결정하였습니다.

자기주식 매입 및 소각을 위한 재원 조달 방안을 검토함에 있어, 넷마블㈜의 자체 보유 현금을 활용하는 방식은 핵심 자산의 외부 유출로 이어져 재무 건전성 및 미래 투자 재원을 잠식하는 '자기 자본의 단순 대체'에 그칠 우려가 있었습니다. 즉, 현금 자산의 감소와 주식 수 감소가 동시에 발생하여 기업 전체의 순자산 가치 측면에서 실질적인 가치 증대 효과가 상쇄되는 한계가 존재했습니다. 이에 넷마블㈜는 기업의 본질적 가치를 유지하면서도 실효적인 주주 보호가 가능한 대안으로서, 완전자회사가 되는 넷마블네오㈜로부터 수취하는 배당금을 자기주식 매입 및 소각 재원으로 활용하는 방안을 수립하였습니다. 이는 자회사가 창출한 실질적인 이익이 모회사의 자본 정책을 거쳐 주주가치 제고로 직접 연결되는 선순환 구조를 구축하여 넷마블㈜와 넷마블네오㈜의 이해관계를 일치시키기 위한 결정입니다. 즉, 자회사의 성장이 곧 넷마블㈜ 주주가 향유하는 가치 상승으로 직결되는 선진적 지배구조를 실현함으로써, 기존 넷마블네오㈜ 주주들은 상장사 주주로서의 권익을 온전히 누리는 동시에 자회사의 잠재력 훼손 없이 기업가치에 반영되는 수혜를 직접적으로 입게 될 것이라 판단했습니다.

넷마블네오㈜ 역시 이러한 계획이 양사 주주 간의 이해상충을 해소하고 중장기적 이해관계를 일치시키는 전향적인 조치라는 점에 공감하였습니다. 자회사의 성과를 활용해 지분 희석 문제를 해결하는 것은 거버넌스 안정성을 강화할 뿐만 아니라, 주식교환 이후 넷마블㈜ 신주를 교부받게 될 주주들의 기대 이익에도 부합하는 최선의 주주 보호 조치임을 확인하였습니다.

넷마블네오(주)의 일반주주 입장에서는 넷마블(주)의 자기주식 매입 재원인 넷마블네오(주)의 배당금을 기존 넷마블(주) 주주와 공유하는 것에 대한 불만이 존재할 수 있습니다. 본건 거래 전 주주구성을 살펴보면, 넷마블(주)는 넷마블네오(주) 지분 78.5%를 보유하고 있고, 이는 곧 본건 주식교환과 무관하게 넷마블네오(주) 전체 배당금액의 78.5%가 넷마블(주)에게 귀속됨을 의미합니다. 한편 일반주주(지분율 21.5%)와 관련하여, 넷마블네오(주)가 주식교환 이전에 배당을 실시할 경우 현금유출로 인해 넷마블네오(주)의 순자산이 감소하여 1주당 교환가액 및 교환비율이 하락하고 이에 따라 기타주주가 교부 받을 넷마블(주) 상장주식수가 줄어드는 반면, 배당을 실시하지 않을 경우 교환가액 및 교환비율이 상승하여 해당 주주가 교환대가로 취득할 넷마블(주)의 상장주식수가 증가하게 됩니다. 넷마블네오(주) 기타주주의 부는 배당금과 주식교환을 통해 교부 받을 넷마블㈜ 상장주식의 합계로 볼 수 있으므로, 감사위원회는 본건 주식교환으로 인하여 넷마블네오(주) 주주의 부 또는 배당금이 넷마블㈜ 주주와 공유되거나 이전되는 일은 발생하지 않는 것으로 판단하였습니다. 또한, 현금 배당을 실시할 경우 주식교환비율의 하락에 따라 교부 받을 넷마블(주) 상장주식수의 감소 외에도 배당소득세 원천징수에 따른 세금유출(Tax Leakage)이 발생할 수 있다는 점도 고려할 필요가 있다고 보았습니다. 본건 주식교환 이후 넷마블㈜를 제외한 넷마블네오(주)의 주주(지분율 21.5%)는 넷마블(주) 신주를 교부받으며, 넷마블(주)는 넷마블네오㈜ 지분 100%를 보유하게 됩니다. 주식교환 전·후 배당 시 차이를 정리하면 다음과 같습니다.

주식교환 전·후 넷마블네오(주) 배당 시 주요 차이 비교

구분

주식교환 전

배당 시

주식교환 후

배당 시

주주 구성

넷마블㈜ 78.5%

기타주주 21.5%

넷마블㈜ 100% (*)

(*)기타주주 21.5%는 넷마블㈜ 신주를 교부 받아 넷마블㈜ 주주가 됨(넷마블㈜ 발행주식총수의 약 1.9%)

배당 시 귀속주체

넷마블㈜ 78.5%

기타주주 21.5%

넷마블㈜ 100% (자기주식 취득 및 소각으로 주주환원)

주요 차이점

① 순자산(현금 및 이익잉여금) 감소에 따른 1주당 교환가액 및 교환비율 하락 → 교부받는 넷마블(주) 상장주식수 감소

② 배당소득세 원천징수에 따른 세금유출(Tax Leakage) 발생

① 1주당 교환가액 및 교환비율 상승 (비교안 대비) → 교부받는 넷마블(주) 상장주식수 증가 ② 자기주식 취득 및 소각을 통해 지분율 희석 및 그에 따른 주가 하락효과를 상쇄할 수 있을 것으로 기대되며, 이는 주식교환 이후 넷마블(주) 주식을 교부받는 기존 넷마블네오(주) 주주도 함께 향유하게 됨

ii) 각 사의 최대주주와 일반주주 간 이해상충에 미치는 영향 검토 및 일반주주 소통 내용

본건 주식교환과 관련하여 넷마블(주) 일반주주 관점에서 가장 핵심적인 우려사항은 신주 발행에 따른 기존 주주의 지분 가치 희석으로 판단하였으며, 넷마블(주)는 이에 대한 선제적 대응으로 신주 발행 규모와 동일한 수준의 자기주식을 매입하여 전량 소각하기로 결정하였습니다. 특히 소각 재원을 외부 차입이나 넷마블(주)의 기존 현금이 아닌, 완전자회사가 되는 넷마블네오(주)로부터 수취하는 배당금으로 충당함으로써 기업의 재무 건전성을 보존하는 동시에 모회사 주주의 지분율을 본건 거래 이전과 동일하게 유지하는 구조를 확립하였습니다. 이로써 넷마블(주)의 최대주주와 일반주주 간에 발생할 수 있는 지분 희석 관련 이해상충 문제는 실무적·구조적인 방식을 통해 해소하였습니다.

넷마블네오(주) 주주 간 이해상충의 합리적 조정 및 주주가치 제고 측면에서 살펴보면, 자회사인 넷마블네오(주)의 입장에서 자사가 창출한 이익이 모회사의 자기주식 매입 재원으로 활용되는 것에 대해 일부 이해상충의 여지가 제기될 수 있습니다. 그러나 주식교환 이후 넷마블네오(주) 주주들은 넷마블(주)의 신주를 교부받아 상장사 주주의 지위를 확보하게 되므로, 자회사의 재원을 활용해 모회사의 지분 희석 문제를 해결하는 것은 결과적으로 새로 합류하게 될 주주들이 보유할 넷마블(주) 주식의 가치를 방어하고 거버넌스 안정성을 강화하는 전향적인 조치라고 할 수 있습니다. 이는 자회사의 성과를 가장 신속하고 직접적인 방식으로 주주들에게 환원하는 체계를 구축한 것이며, 자회사의 이익이 모회사의 주가 및 배당 가치 상승으로 직결되는 구조를 실현함으로써 주주의 장기적 기대 이익에 적극 부합하는 조치라고 판단하였습니다.

넷마블네오(주)의 지배주주와 일반주주간 이해상충에 미치는 영향에 관하여, 넷마블네오(주)의 일반주주는 주식교환 이전 현금 배당을 선호할 가능성이 존재합니다. 그러나 앞서 언급한 바와 같이 주식교환 이전에 배당을 실시할 경우 ① 넷마블네오(주)의 순자산(현금 및 이익잉여금)이 감소하므로 주당 교환가액이 감소하고 이에 따라 1주당 교환비율이 낮아지며, ② 현금 배당을 실시할 경우 주식교환비율 하락에 따라 교부받을 넷마블㈜ 상장주식수의 감소 외에도 배당소득세 원천징수로 인한 세금 유출(Tax leakage)이 발생한다는 점을 고려할 필요가 있다고 보았습니다.

실제 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일) 이후, 2026년 3월 26일 정기 주주총회 종료 직후 개최된 간담회에서 일반주주들을 대상으로 본건 주식교환 관련 질의응답을 진행하였으며, 상기 배당에 대한 질의가 있어 동일한 취지로 답변한 바 있습니다. 당사는 향후에도 주식교환 완료 시까지 발생하는 주요 진행 상황을 실시간으로 공유하고 주주의 의견을 경청함으로써 신뢰를 기반으로 한 지속적인 소통 경영을 이어나갈 계획입니다. 주요사항보고서 공시 후 정정 증권신고서 제출일 현재까지 진행된 주주 소통 관련 자세한 사항은 ‘다) 주주에 대한 충실한 정보 제공-(2) 일반주주와의 소통현황 및 방안’에 기재된 내용을 참고해주시기 바랍니다.

iii) 자기주식 매입·소각 실행 가능여부 검토

넷마블네오(주)는 과거 기업공개(IPO)를 준비하는 과정에서 주주가치 제고를 중요한 경영목표로 설정하고 지속가능한 성장과 주주가치 제고 간의 균형을 고려하여 당기순이익의 50% 수준으로 배당을 실시해 온 바 있습니다. 그러나 본건 주식교환 이후 넷마블네오(주)는 넷마블(주)의 완전자회사로 전환되며 기업공개(IPO)를 추진하지 아니하므로 재무상태 및 경영상황을 종합적으로 고려하여 배당 정책을 자유롭게 운용할 수 있습니다. 이에 넷마블(주)는 본건 주식교환 이후 완전자회사가 될 넷마블네오(주)로부터 배당금을 수령하여 자기주식 취득에 소요되는 자금을 충당할 계획입니다.

본건 거래에서 넷마블㈜의 1주당 교환가액은 51,969원, 넷마블네오㈜는 6,031원으로 산출되어 주식교환비율은 1 : 0.1160410으로 결정되었습니다. 넷마블㈜가 이미 보유 중인 넷마블네오㈜ 지분(78.5%)에 대해서는 신주를 배정하지 않으므로, 본건 거래로 발행되는 신주는 총 1,591,862주입니다. 이사회 전일 종가(51,300원) 기준, 주주가치 보호를 위해 필요한 자기주식 매입 및 소각 규모는 약 828억원입니다. 재원 확보의 핵심인 넷마블네오㈜의 재무 상태를 살펴보면, 2025년 말 기준 약 1,008억원의 현금성자산 등(현금및현금성자산+단기금융상품+당기손익공정가치측정금융자산(MMW))을 보유하고 있으며 총차입금은 37억원 수준으로 순현금 규모가 약 971억원에 달합니다. 자기주식 매입을 위한 배당금 약 828억원을 지급한 이후에도 약 143억원의 순현금을 보유하게 되며, 자회사의 영업 현금흐름과 기타 운전자금 소요를 고려할 때 본 자본 정책의 실행 가능성은 충분한 것으로 판단하였습니다.

(7) 감사위원회 의견이 이사회에 반영되었는지 여부

[넷마블(주)]

이상과 같이 넷마블(주) 감사위원회의 의견이 적절히 넷마블(주) 이사회에 반영되었다고 판단되며, 감사위원회의 의견을 포함한 넷마블㈜ 이사회 의견서의 주요 내용은 아래와 같습니다.

1. 주식교환의 목적 및 기대효과

이사회 의안
이사회 논의내용

당사는 본건 주식교환을 통해 넷마블네오㈜의 기업공개(IPO)와 관련하여 시장에서 제기될 수 있는 중복상장 관련 우려를 선제적으로 해소하고, 게임 소프트웨어 개발 및 공급 역량을 통합하여 사업경쟁력을 강화하는 한편, 신속한 의사결정 체계를 구축하여 경영효율성을 제고하고 주주가치를 높이고자 함.

본건 주식교환을 통해 당사는 넷마블네오㈜ 개발 게임에 대한 퍼블리싱 역량 등 본원적 사업 경쟁력을 강화하고 급변하는 산업 환경에 대응하는 장기 전략 수립에 집중하며, 넷마블네오㈜는 게임 개발 전문성을 바탕으로 독립적이고 신속한 의사결정을 수행하고자 함.

(1) 절차적 정당성 검토

본 의안과 관련하여 이사회 및 사외이사 전원으로 구성된 감사위원회는 총 4회(이사회 2회, 감사위원회 2회)에 걸쳐 본건 주식교환을 면밀히 검토하였음. 이사회 및 감사위원회는 절차 및 거래조건의 적정성을 객관적으로 검증하기 위해 독립적인 외부 전문기관(법무법인, 회계법인, 증권사)에 자문을 의뢰하였으며, 이사회는 해당 검토 결과를 바탕으로 본건 주식교환에 대한 최종 의견서를 작성함.

(2) 본건 주식교환 검토의 배경

당사는 주주가치 제고를 위한 주주환원정책을 검토하는 과정에서 2026년 2월 5일 발표한 배당성향 확대와 함께 지배구조 차원에서의 개선방향의 일환으로 넷마블네오㈜의 기업공개(IPO) 실현가능성과 그에 따른 지배구조의 변화가 당사의 경영, 재무, 영업 및 당사의 주주에 미치는 영향에 대해 검토하였음.

넷마블네오㈜는 2015년 개발 3사(턴온게임즈, 리본게임즈, 누리엔) 통합 출범 이후, 2016년 '리니지2 레볼루션', 2021년 '제2의 나라' 등 주요 타이틀을 통해 탁월한 개발 역량을 증명함. 이에 2021년 넷마블네오㈜의 최대주주인 당사와 넷마블네오㈜는 넷마블네오㈜의 기업공개(IPO)를 추진하기 위하여 한국거래소에 상장예비심사를 신청하였으나, 코로나19 팬데믹 이후 게임 산업의 성장 둔화와 실적 변동성 확대 등의 대내외 요인으로 인해 IPO 추진을 철회한 바 있음.

한편 넷마블네오㈜는 2024년 ‘나 혼자만 레벨 업: 어라이즈’와 2025년 자체 IP인 ‘뱀피르’를 크게 흥행시키면서 개발 역량과 당사에 대한 수익 기여도를 재차 입증하였으며, 시장에서는 넷마블네오㈜의 기업공개(IPO) 재도전에 대한 기대감이 형성되었음. 이에 당사는 상기 언급한 주주환원정책의 일환으로 넷마블네오㈜의 기업공개(IPO) 실현가능성과 그에 따른 지배구조의 변화가 당사의 경영, 재무, 영업 및 당사의 주주에 미치는 영향에 대해 검토함.

넷마블네오㈜의 주주 수는 2025년말 기준 3,295명으로 비상장법인임에도 불구하고 다수의 이해관계자가 존재함. 자회사인 넷마블네오㈜가 상장할 경우 자회사의 이해관계자는 더욱 많아질 것이고, 이로 인해 모회사인 당사와 자회사인 넷마블네오㈜ 주주간에 이해관계가 불일치하는 경우가 발생할 수 있음.

특히 최근 자본시장 내에서 모·자회사 중복상장에 따른 모회사 주주가치 훼손에 대한 비판적인 시각과 규제적 압력이 심화됨에 따라, 자회사 넷마블네오㈜의 기업공개(IPO) 추진 시 발생할 수 있는 시장의 부정적 평가와 이로 인한 상장 실현가능성의 불확실성이 매우 높아졌음을 엄중히 고려해야 하는 상황에 놓임.

만약 넷마블네오㈜가 별도로 상장되어 중복상장 구조가 형성될 경우, 자회사 넷마블네오㈜의 이익 원천이 당사의 기업가치와 자회사의 기업가치에 중복하여 계상됨. 이로 인해 당사가 보유한 넷마블네오㈜의 실질적 가치가 당사의 기업가치에 온전히 투영되지 못하는 구조적 저평가 위험이 발생할 수 있으며, 이는 당사 주주가치 훼손으로 이어질 수 있음.

넷마블네오㈜가 상장할 경우 당사는 보유중인 넷마블네오㈜ 구주를 매출함으로써 본업 투자재원을 추가로 확보할 수 있음. 그러나 앞서 논의된 바와 같이 중복상장은 주주간의 이해상충을 유발하고, 이로 인해 모회사인 당사의 주주가치가 훼손될 우려가 있음. 또한 최근 금융위원회 등 관계기관이 2026. 3. 18. 합동으로 발표한 “자본시장 체질개선 방안”에 의하면, 상장심사 시 중복상장은 원칙적으로 금지하는 방향으로 거래소 상장규정을 개정할 계획이라고 하는바, 넷마블네오㈜를 상장하는 방안은 현실적으로 고려하기 어려워지게 되기도 하였음. 이사회는 이와 같은 논의 끝에 넷마블네오㈜의 상장이 2025년 개정된 상법 제382조의3에 규정된 이사의 회사 및 총주주 이익 보호 관점에서 적절하지 않다고 판단함.

당사는 주주환원 및 지배구조 개편의 관점에서 넷마블네오㈜의 기업공개(IPO) 대안으로 포괄적 주식교환을 통한 완전모자회사 형성을 검토함. 포괄적 주식교환은 상법 제360조의2에 근거하여 자회사가 되는 회사의 주식 전부를 모회사가 되는 회사로 이전하고, 그 대가로 자회사 주주들에게 모회사의 신주를 지급하는 거래임.

포괄적 주식교환을 진행할 경우 ①모회사와 자회사 간 이해관계를 일치시켜 보다 효율적이고 신속한 경영판단이 가능한 환경을 마련하고, ②넷마블네오㈜가 당사의 완전자회사로 편입됨으로써 지배주주인 당사의 당기순이익 증가효과를 기대할 수 있으며, ③중복상장 관련 시장의 우려를 선제적으로 해소함으로써 기업가치 제고를 기대할 수 있을 것으로 판단됨. 이와 더불어 ④넷마블네오㈜의 성과를 당사 주주가치로 온전히 귀속시켜 현금흐름을 개선하고, 이를 본업 투자 및 지속 가능한 주주환원 정책의 재원으로 활용하는 선순환 구조를 구축함으로써 당사 주주의 중장기적인 이익을 제고할 것으로 기대됨.

이에 당사는 앞서 논의된 사항들을 종합적으로 고려하여 자본시장에서 제기되는 '모·자회사 중복상장'에 따른 주주가치 훼손 우려를 엄중히 인식하고, 양사의 이해관계 일치와 주주가치 제고를 위해 당사를 완전모회사로 하고 넷마블네오㈜를 완전자회사로 하는 본건 주식교환을 추진하기로 결정함.

(3) 주식교환의 목적 및 기대효과 검토

1) 회사의 경영에 미치는 영향 및 효과

본건 주식교환 완료 시 당사는 주식교환의 대가로서 주식교환일 현재 넷마블네오㈜의 주주에게 신주 1,591,862주를 발행하게 되나, 지배구조 관련 경영권 변동은 없으며, 당사 및 넷마블네오㈜는 100% 모자회사 관계를 형성함.

본건 주식교환을 통해 당사는 넷마블네오㈜의 지분 100%를 보유함으로써 자회사 개발 게임에 대한 퍼블리싱 역량 등 본원적 사업 경쟁력을 강화하고 급변하는 산업 환경에 대응하는 장기 전략 수립에 집중하며, 넷마블네오㈜는 게임 개발 전문성을 바탕으로 독립적이고 신속한 의사결정을 수행할 수 있을 것으로 기대됨.

2) 회사의 재무, 영업 등에 미치는 중요 영향 및 효과

당사는 넷마블네오㈜의 100% 자회사 전환으로 인한 지배주주 당기순이익 증가효과를 기대할 수 있음. 아울러 기업공개(IPO) 추진 시 소요될 수 있는 행정적 비용과 인적 자원을 핵심 사업 및 미래 성장 동력 확보에 재배분함으로써 경영 효율성을 제고할 수 있을 것으로 기대됨.

3) 주주가치에 미치는 영향

그룹 지배구조의 단순화, 중복상장 우려에 대한 선제적 해소 등을 통해 주주가치 제고에 긍정적으로 기여할 것으로 기대됨. 이와 더불어 넷마블네오㈜의 성과를 당사 주주가치로 온전히 귀속시켜 현금흐름을 개선하고, 이를 본업 투자 및 지속 가능한 주주환원 정책의 재원으로 활용하는 선순환 구조를 구축함으로써 당사 주주의 중장기적인 이익을 제고할 것으로 기대됨.

(4) 주주권익 보호 방안 및 자기주식 소각

본건 포괄적 주식교환은 지배구조 단순화, 중복상장 우려 해소, 기업가치 극대화를 실현함으로써 주주간 이해상충을 최소화하여 모든 주주에게 공평하게 중장기적인 이익을 제공하는 것을 그 목적으로 함.

총주주 이익 보호를 위해 당사는 본건 주식교환으로 발생하는 신주 발행 규모에 상응하는 828억원 규모의 자기주식을 매입하여 연내 전량 소각하기로 결정함. 이에 소요되는 재원은 완전자회사가 되는 넷마블네오㈜의 현금흐름을 활용함으로써 자금 집행의 효율성을 기하고 기존 주주의 지분 희석 우려를 실질적으로 해소하고자 함.

(5) 의안 논의 결과 및 종합 의견

당사는 본건 주식교환이 회사 및 총주주의 이익에 부합하고, 주주간 이해상충이 없는지 면밀히 검토하기 위하여 당사로부터의 독립성과 본건 포괄적 주식 교환과 특별이해관계 없음이 검증된 사외이사만으로 구성된 감사위원회에서 본건 거래를 검토하였음.

감사위원회는 전문성을 보강하기 위하여 외부전문가인 법무법인으로부터 거래목적의 정당성, 거래조건의 공정성, 거래절차의 적정성에 대한 의견을 수렴하였으며, 외부평가기관인 회계법인으로부터 자본시장법상 산출된 교환비율의 적정성을 검증하도록 하는 등 본건 주식교환 시 주주 이익을 최우선으로 고려하여 검토하였음.

그 결과 감사위원회는 외부자문사의 의견 및 위원회의 면밀한 검토 및 토론 과정을 통하여 본건 주식교환이 ①주주에 대한 직접손해 발생 가능성이 낮고, ②대주주와 이해상충을 야기하지 않으며, ③소수주주에 대한 고려가 충분히 검토되었다는 의견으로 위원 전원의 결의 후 이사회에 이를 보고하였음.

외부자문사에서 수행한 법률·회계 검토 및 자문들을 살펴보았을 때 금번 주식교환은 이사들의 경영판단 하에 적법하게 진행 가능함을 확인하였음. 당사 이사회는 위를 종합하여 본건 주식교환은 이사의 경영판단 하에 적법하게 진행 가능하며 당사가 제시한 목적 및 기대효과가 타당하다는 의견임.

2. 주식교환가액 등의 적정성

이사회 의안
이사회 논의내용

주식교환가액 및 주식교환비율

구분

넷마블㈜

넷마블네오㈜

주식교환가액(1주)

금 51,969원

금 6,031원

주식

교환비율

넷마블㈜ : 넷마블네오㈜

= 1:0.1160410

당사는 유가증권시장 주권상장법인으로 자본시장법 제165조의4 제1항 제3호, 동법 시행령 제176조의6 제2항 및 제176조의5 제1항 제2호에 의거하여, 본건 주식교환을 위한 이사회 결의일(2026.3.25)과 주식교환에 관한 계약을 체결한 날(2026.3.26) 중 앞서는 날의 전일(2026.3.24)을 기산일로 한 ① 최근 1개월간 거래량가중산술평균 종가, ② 최근 1주일간 거래량가중산술평균 종가, ③ 최근일의 종가를 산술평균한 가액[(①+②+③)/3]으로 산출하였음.

상대방 회사인 넷마블네오㈜는 주권비상장법인으로 자본시장법 시행령 제176조의5 제2항, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제6조에 따라 자산가치와 수익가치를 가중산술평균한 가액을 교환가액으로 하여 이를 기초로 교환비율을 산출하였음.

당사와 넷마블네오㈜는 본건 주식교환가액의 산정과 관련하여 외부전문기관인 삼일회계법인에 자문을 의뢰하였으며, 최종적으로 주식교환 당사회사가 확인하고 결정함.

산정된 교환가액은 자본시장법 시행령 제176조의5에 의거하여 독립적인 외부평가기관인 한영회계법인과 대주회계법인의 평가를 받아 교환가액의 적정성 여부를 판단하였음

당사 이사회는 주식교환가액의 산정과 관련하여 교환비율 산출과정을 설명 받고 평가의 가정 등이 합리적인지에 대해 검토함.

본건 주식교환은 자본시장법 시행령 제176조의6 제4항에 의거하여 본건 주식교환시 교환가액 및 교환비율의 적정성에 대하여 독립적인 외부평가기관인 한영회계법인과 대주회계법인으로부터 외부평가를 받았음.

본건 주식교환비율의 경우 자본시장법 및 관련 법령에 따라 산정된 비율이 공정하고 합리적이라는 점을 확인하였으며 외부회계법인의 가치평가 및 객관적인 검토를 거쳐 산정한 것으로 적정한 것으로 판단됨.

따라서 본건 주식교환가액 및 교환비율은 관련 법령에서 요구하는 기준을 충족하고 있으며, 객관적이고 합리적인 평가 절차를 거쳐 산정된 것으로서 공정성과 적정성이 확보된 것으로 판단됨.

3. 주식교환비율 등 거래조건의 적정성

이사회 의안
이사회 논의내용

본건 주식교환은 주권상장법인과 주권비상장법인 간의 주식교환으로 자본시장법 제165조의4, 동법 시행령 제176조의5와 제176조의6, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제6조의 규정에 의거하여, 주권상장법인인 당사는 기준시가를, 주권비상장법인인 넷마블네오㈜는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제6조에 따라 자산가치와 수익가치를 가중산술평균한 가액을 교환가액으로 하여 이를 기초로 교환비율을 산출하였음.

산정된 교환가액은 자본시장법 시행령 제176조의6 제4항에 의거하여 독립적인 외부평가기관인 한영회계법인과 대주회계법인의 평가를 받아 교환가액의 적정성 여부를 판단하였음

당사와 넷마블네오㈜는 본건 주식교환가액의 산정과 관련하여 외부전문기관인 삼일회계법인에 자문을 의뢰하였으며, 최종적으로 주식교환 당사회사가 확인하고 결정한 주식교환가액과 주식교환비율은 다음과 같음.

주식교환가액 및 주식교환비율

구분
넷마블㈜
넷마블네오㈜

주식교환가액(1주)
금 51,969원
금 6,031원

주식

교환비율

넷마블㈜ : 넷마블네오㈜

= 1:0.1160410

본건 주식교환은 자본시장법 및 동법 시행령에 따른 외부평가 대상으로서, 당사 및 넷마블네오㈜의 가치를 적절히 반영하여 주주 이익에 부합하는지 확인하고자 기존 업무 연관성이 배제된 독립적 외부평가기관을 선임하여 거래조건의 공정성을 면밀히 검토하였음.

특히 본 거래의 거래조건의 적정성을 보다 면밀히 검증하고 산출 결과의 공정성을 강화하기 위하여, 당사는 복수의 외부평가기관을 선임하여 평가의 객관성을 확보함.

독립적인 외부평가기관은 당사 및 넷마블네오㈜가 결정한 주식교환비율 1:0.1160410의 적정성을 평가하였음. 평가기관은 평가대상회사의 상황이나 업종의 특성, 거래의 특성 등을 종합적으로 고려하고 이익기준 평가접근법, 자산기준/원가기준 평가접근법, 시장기준 평가접근법 중 하나 이상의 적합한 가치평가 방법을 적용하여 기업가치를 평가한 결과의 범위 내에 회사가 제시한 교환비율이 포함되는 경우, 그러한 교환비율은 '적정'하다고 평가함.

독립적인 외부평가기관인 한영회계법인은 교환당사회사의 주당 평가액과 관련하여 넷마블㈜와 넷마블네오㈜를 각각 51,969원과 5,370~7,396원으로 평가하였으며, 이에 따른 교환비율은 1 : 0.1033300~0.1423154로 평가함. 따라서 교환당사회사가 결정한 교환비율 1 : 0.1160410는 외부평가기관이 평가한 교환비율 내에 있어 적정한 것으로 판단된다는 의견을 제시함.

독립적인 외부평가기관인 대주회계법인은 교환당사회사의 주당 평가액과 관련하여 넷마블㈜와 넷마블네오㈜를 각각 51,969원과 5,305~7,230원으로 평가하였으며, 이에 따른 교환비율은 1 : 0.1020750~0.1391294 로 평가함. 따라서 교환당사회사가 결정한 교환비율 1 : 0.1160410는 외부평가기관이 평가한 교환비율 내에 있어 적정한 것으로 판단된다는 의견을 제시함.

감사위원회는 전문성을 보강 및 강화하기 위하여 외부전문가인 법무법인으로부터 거래목적의 정당성, 거래조건의 공정성, 거래절차의 적정성에 대한 의견을 수렴하였음.

이사회는 주식교환비율에 관한 독립적인 외부평가기관의 평가의견 및 외부전문가의 검토의견이 객관적이고 타당한 것으로 판단하여 이를 수용함. 따라서 본건 주식교환비율이 법령을 준수하였으며, 이러한 거래조건이 당사의 입장에서 적정함은 물론 총 주주의 이익을 해치지 않고 주주간 이해상충도 발생하지 않음을 확인함.

[넷마블네오(주)]

이상과 같이 넷마블네오(주) 감사위원회의 의견이 적절히 넷마블네오(주) 이사회에 반영되었다고 판단되며, 감사위원회의 의견을 포함한 넷마블네오(주) 이사회 의견서의 주요 내용은 아래와 같습니다.

1. 주식교환의 목적 및 기대효과

이사회 의안
이사회 논의내용

당사는 본건 주식교환을 통해 당사의 기업공개(IPO)와 관련하여 시장에서 제기될 수 있는 중복 상장 관련 우려를 선제적으로 해소함과 동시에 당사 주주에게 유동성 확보 기회를 제공하고, 게임 소프트웨어 개발 및 공급 역량을 통합하여 사업경쟁력을 강화하는 한편, 신속한 의사결정 체계를 구축하여 경영효율성을 제고하고 주주가치를 높이고자 함.

본건 주식교환을 통해 넷마블㈜는 당사 개발 게임에 대한 퍼블리싱 역량 등 본원적 사업 경쟁력을 강화하고 급변하는 산업 환경에 대응하는 장기 전략 수립에 집중하며, 당사는 게임 개발 전문성을 바탕으로 독립적이고 신속한 의사결정을 수행하고자 함. 또한 기업공개(IPO) 추진 시 수반될 수 있는 행정적 비용과 인적 자원을 핵심 사업 및 미래 성장동력에 재배분함으로써 경영 효율성을 제고할 수 있을 것으로 기대됨.

(1) 절차적 정당성 검토

본 의안과 관련하여 이사회 및 사외이사 전원으로 구성된 감사위원회는 총 2회(이사회 1회, 감사위원회 1회)에 걸쳐 본건 주식교환을 면밀히 검토하였음. 이사회 및 감사위원회는 절차 및 거래조건의 적정성을 객관적으로 검증하기 위해 독립적인 외부 전문기관(법무법인, 회계법인, 증권사)에 자문을 의뢰하였으며, 이사회는 해당 검토 결과를 바탕으로 본건 주식교환에 대한 최종 의견서를 작성함.

(2) 본건 주식교환 검토의 배경

당사는 2015년 개발 3사(턴온게임즈, 리본게임즈, 누리엔) 통합 출범 이후, 2016년 '리니지2 레볼루션', 2021년 '제2의 나라' 등 주요 타이틀을 통해 탁월한 개발 역량을 증명함. 이에 2021년 당사와 최대주주 넷마블㈜는 당사의 기업공개(IPO)를 추진하기 위하여 한국거래소에 상장예비심사를 신청하였으나, 코로나19 팬데믹 이후 게임 산업의 성장 둔화와 실적 변동성 확대 등의 대내외 요인으로 인해 IPO 추진을 철회한 바 있음.

한편 당사는 이후 2024년 ‘나 혼자만 레벨 업: 어라이즈’와 2025년 자체 IP인 ‘뱀피르’를 크게 흥행시키면서 개발 역량과 수익 창출능력을 재차 입증하였으며, 시장에서는 당사의 기업공개(IPO) 재도전에 대한 기대감이 형성되었음. 이에 당사는 주주가치 제고를 위해 기업공개(IPO)의 실현가능성과 그에 따른 지배구조의 변화가 당사의 경영, 재무, 영업 및 당사의 주주에 미치는 영향에 대해 검토함.

당사의 주주수는 2025년말 기준 3,295명으로 비상장법인임에도 불구하고 다수의 이해관계자가 존재함. 당사가 상장할 경우 당사의 이해관계자는 더욱 많아질 것이고, 이로 인해 모회사인 넷마블㈜와 자회사인 당사의 주주간에 이해관계가 불일치하는 경우가 발생할 수 있음.

특히 최근 자본시장 내에서 모·자회사 중복상장에 따른 모회사 주주가치 훼손에 대한 비판적인 시각과 규제적 압력이 심화됨에 따라, 당사의 기업공개(IPO) 추진 시 발생할 수 있는 시장의 부정적 평가와 이로 인한 상장 실현가능성의 불확실성이 매우 높아졌음을 엄중히 고려해야 하는 상황에 놓임.

이에 당사는 기업공개(IPO) 시의 긍정적 효과인 당사 주주 유동성 확보를 유지하면서도, 모·자회사 중복상장에 따른 주주간 이해관계 불일치 및 주주가치 훼손 요인을 해소하기 위한 대안으로 포괄적 주식교환을 통한 완전자회사 편입 방식을 검토하게 되었음.

포괄적 주식교환은 상법 제360조의2에 근거하여 자회사가 되는 회사의 주식 전부를 모회사가 되는 회사로 이전하고, 그 대가로 자회사 주주들에게 모회사의 신주를 지급하는 거래임.

포괄적 주식교환을 진행할 경우 ①모회사와 자회사 간 이해관계를 근본적으로 일치시킴으로써 보다 효율적이고 신속한 경영판단이 가능한 유연한 사업 환경을 구축할 수 있음. ②특히 비상장법인인 당사의 주주는 유가증권시장 상장법인인 넷마블㈜의 주식을 교부받게 됨에 따라, 비상장주식의 낮은 환금성과 불안정한 가격 형성 리스크를 개선하고 투자자산에 대한 높은 유동성을 확보할 수 있음. ③아울러 당사가 넷마블㈜의 완전자회사로 편입됨으로써 중복 상장 관련 우려를 선제적으로 해소하고, 통합된 거버넌스 체제 아래 전사적 기업가치와 주주 이익을 동시에 제고할 수 있을 것으로 판단됨.

이에 당사는 앞서 논의된 사항들을 종합적으로 고려하여 자본시장에서 제기되는 '모·자회사 중복상장'에 따른 비판적 시각과 규제적 압력, 그리고 주주간 이해상충 문제를 엄중히 인식하고, 양사의 이해관계 일치와 주주가치 제고를 위해 넷마블㈜를 완전모회사로 하고 당사를 완전자회사로 하는 본건 주식교환을 추진하기로 결정함.

(3) 주식교환의 목적 및 기대효과 검토

1) 회사의 경영에 미치는 영향 및 효과

본건 주식교환 완료 시 넷마블㈜는 주식교환의 대가로서 주식교환일 현재 당사의 주주에게 신주 1,591,862주를 발행하게 되나, 지배구조 관련 경영권 변동은 없으며, 넷마블㈜ 및 당사는 100% 모자회사 관계를 형성함.

본건 주식교환을 통해 넷마블㈜는 당사의 지분 100%를 보유함으로써 자회사 개발 게임에 대한 퍼블리싱 역량 등 본원적 사업 경쟁력을 강화하고 급변하는 산업 환경에 대응하는 장기 전략 수립에 집중하며, 당사는 게임 개발 전문성을 바탕으로 독립적이고 신속한 의사결정을 수행할 수 있을 것으로 기대됨.

2) 회사의 재무, 영업 등에 미치는 중요 영향 및 효과

당사는 본건 주식교환 과정에서 반대주주의 주식매수청구권 행사에 따른 매수대금 지급 외에는 대규모 재무적 자금 유출이 발생하지 않으며, 당사의 자산, 부채, 자본 등 재무구조에 미치는 직접적이고 중대한 변동은 없을 것으로 판단됨.

한편, 기업공개(IPO) 추진 시 소요될 수 있는 행정적 비용과 인적 자원을 핵심 사업 및 미래 성장 동력 확보에 재배분함으로써 경영 효율성을 제고할 수 있을 것으로 기대됨.

3) 주주가치에 미치는 영향

본건 주식교환을 통해 당사의 주주는 유가증권시장 주권상장법인 넷마블㈜의 주식을 교부받음으로써, 넷마블㈜가 추진하는 전사적 차원의 성장 잠재력과 지배구조 개선에 따른 가치 제고 효과를 직접적으로 향유할 수 있음. 또한 당사가 개발 중인 게임 라인업의 흥행 여부에 따라 당사 주주들이 노출되었던 실적 변동성 리스크는, 본건 주식교환을 거쳐 넷마블㈜의 다각화 된 게임 포트폴리오로 분산됨으로써 투자 안정성이 높아지는 효과를 기대할 수 있음.

뿐만 아니라 당사의 주주는 넷마블㈜의 주주환원 정책에 대해서도 직접적인 영향을 받을 수 있음. 넷마블㈜는 2026년 2월 5일 중장기 주주가치 제고를 위해 향후 3개년(2026년~2028년 사업연도) 주주환원율을 기존 연결 조정 지배주주순이익의 30%에서 40% 이내로 확대하는 신규 주주환원 정책을 발표한 바 있음. 넷마블㈜의 주식을 교부받을 예정인 넷마블네오㈜의 주주들은 이와 같은 넷마블㈜의 주주환원 정책의 효용을 공유할 수 있음.

(4) 주주권익 보호 방안

본건 포괄적 주식교환은 지배구조 단순화, 중복상장 우려 해소, 기업가치 극대화를 실현함으로써 주주간 이해상충을 최소화하여 모든 주주에게 공평하게 중장기적인 이익을 제공하는 것을 그 목적으로 함.

당사는 본건 주식교환에 반대하는 주주의 권익을 법적 절차에 따라 보장할 계획임. 상법 제360조의5에 따라 주식교환에 관한 이사회 결의에 반대하는 주주는 주주총회 전까지 회사에 대하여 서면으로 그 결의에 반대하는 의사를 통지한 경우, 그 주주총회 결의일부터 20일 이내에 주식의 종류와 수를 기재한 서면으로 회사에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 일부 또는 전부의 매수를 청구할 수 있음.

주식매수청구권의 구체적인 행사 방법, 매수 예정 가격 및 청구 기간 등 세부 사항은 공시서류를 통해 투명하게 안내할 예정임.

(5) 의안 논의 결과 및 종합 의견

당사는 본건 주식교환이 회사 및 총주주의 이익에 부합하고, 주주간 이해상충이 없는지 면밀히 검토하기 위하여 당사로부터의 독립성과 본건 포괄적 주식 교환과 특별이해관계 없음이 검증된 사외이사만으로 구성된 감사위원회에서 본건 거래를 검토하였음.

감사위원회는 전문성을 보강 및 강화하기 위하여 외부전문가인 법무법인으로부터 거래목적의 정당성, 거래조건의 공정성, 거래절차의 적정성에 대한 의견을 수렴하였으며, 외부평가기관인 회계법인으로부터 자본시장법 상 산출된 교환비율의 적정성을 검증하도록 하는 등 본건 주식교환 시 주주 이익을 최우선으로 고려하여 검토하였음.

그 결과 감사위원회는 외부자문사의 의견 및 위원회의 면밀한 검토 및 토론 과정을 통하여 본건 주식교환이 ①주주에 대한 직접손해 발생 가능성이 낮고, ②대주주와 이해상충을 야기하지 않으며, ③소수주주에 대한 고려가 충분히 검토되었다는 의견으로 위원 전원의 결의 후 이사회에 이를 보고하였음.

외부자문사에서 수행한 법률·회계 검토 및 자문들을 살펴보았을 때 금번 주식교환은 이사들의 경영판단 하에 적법하게 진행 가능함을 확인하였음. 당사 이사회는 위를 종합하여 본건 주식교환은 이사의 경영판단 하에 적법하게 진행 가능하며 당사가 제시한 목적 및 기대효과가 타당하다는 의견임.

2. 주식교환가액 등의 적정성

이사회 의안
이사회 논의내용

주식교환가액 및 주식교환비율

구분

넷마블㈜

넷마블네오㈜

주식교환가액(1주)

금 51,969원

금 6,031원

주식

교환비율

넷마블㈜ : 넷마블네오㈜

= 1:0.1160410

넷마블㈜는 유가증권시장 주권상장법인으로 자본시장법 제165조의4 제1항 제3호, 동법 시행령 제176조의6 제2항 및 제176조의5 제1항 제2호에 의거하여, 본건 주식교환을 위한 이사회 결의일(2026.3.25)과 주식교환에 관한 계약을 체결한 날(2026.3.26) 중 앞서는 날의 전일(2026.3.24)을 기산일로 한 ① 최근 1개월간 거래량가중산술평균 종가, ② 최근 1주일간 거래량가중산술평균 종가, ③ 최근일의 종가를 산술평균한 가액[(①+②+③)/3]으로 산출하였음.

당사는 주권비상장법인으로 자본시장법 시행령 제176조의5 제2항, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제6조에 따라 자산가치와 수익가치를 가중산술평균한 가액을 교환가액으로 하여 이를 기초로 교환비율을 산출하였음.

당사와 넷마블㈜는 본건 주식교환가액의 산정과 관련하여 외부전문기관인 삼일회계법인에 자문을 의뢰하였으며, 최종적으로 주식교환 당사회사가 확인하고 결정함.

산정된 교환가액은 자본시장법 시행령 제176조의5에 의거하여 독립적인 외부평가기관인 한영회계법인과 대주회계법인의 평가를 받아 교환가액의 적정성 여부를 판단하였음

당사 이사회는 주식교환가액의 산정과 관련하여 교환비율 산출과정을 설명 받고 평가의 가정 등이 합리적인지에 대해 검토함.

본건 주식교환은 자본시장법 시행령 제176조의6 제4항에 의거하여 본건 주식교환시 교환가액 및 교환비율의 적정성에 대하여 독립적인 외부평가기관인 한영회계법인과 대주회계법인으로부터 외부평가를 받았음.

본건 주식교환비율의 경우 자본시장법 및 관련 법령에 따라 산정된 비율이 공정하고 합리적이라는 점을 확인하였으며 외부회계법인의 가치평가 및 객관적인 검토를 거쳐 산정한 것으로 적정한 것으로 판단됨.

따라서 본건 주식교환가액 및 교환비율은 관련 법령에서 요구하는 기준을 충족하고 있으며, 객관적이고 합리적인 평가 절차를 거쳐 산정된 것으로서 공정성과 적정성이 확보된 것으로 판단됨.

3. 주식교환비율 등 거래조건의 적정성

이사회 의안
이사회 논의내용

본건 주식교환은 주권상장법인과 주권비상장법인 간의 주식교환으로 자본시장법 제165조의4, 동법 시행령 제176조의5와 제176조의6, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제6조의 규정에 의거하여, 주권상장법인인 넷마블㈜는 기준시가를, 주권비상장법인인 당사는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제6조에 따라 자산가치와 수익가치를 가중산술평균한 가액을 교환가액으로 하여 이를 기초로 교환비율을 산출하였음.

산정된 교환가액은 자본시장법 시행령 제176조의6 제4항에 의거하여 독립적인 외부평가기관인 한영회계법인과 대주회계법인의 평가를 받아 교환가액의 적정성 여부를 판단하였음

당사와 넷마블㈜는 본건 주식교환가액의 산정과 관련하여 외부전문기관인 삼일회계법인에 자문을 의뢰하였으며, 최종적으로 주식교환 당사회사가 확인하고 결정한 주식교환가액과 주식교환비율은 다음과 같음.

주식교환가액 및 주식교환비율

구분

넷마블㈜

넷마블네오㈜

주식교환가액(1주)

금 51,969원

금 6,031원

주식

교환비율

넷마블㈜ : 넷마블네오㈜

= 1:0.1160410

본건 주식교환은 자본시장법 및 동법 시행령에 따른 외부평가 대상으로서, 당사 및 넷마블㈜의 가치를 적절히 반영하여 주주 이익에 부합하는지 확인하고자 기존 업무 연관성이 배제된 독립적 외부평가기관을 선임하여 거래조건의 공정성을 면밀히 검토하였음.

특히 본 거래의 거래조건의 적정성을 보다 면밀히 검증하고 산출 결과의 공정성을 강화하기 위하여, 당사는 복수의 외부평가기관을 선임하여 평가의 객관성을 확보함.

독립적인 외부평가기관은 당사 및 넷마블㈜가 결정한 주식교환비율 1:0.1160410의 적정성을 평가하였음. 평가기관은 평가대상회사의 상황이나 업종의 특성, 거래의 특성 등을 종합적으로 고려하고 이익기준 평가접근법, 자산기준/원가기준 평가접근법, 시장기준 평가접근법 중 하나 이상의 적합한 가치평가 방법을 적용하여 기업가치를 평가한 결과의 범위 내에 회사가 제시한 교환비율이 포함되는 경우, 그러한 교환비율은 '적정'하다고 평가함.

독립적인 외부평가기관인 한영회계법인은 교환당사회사의 주당 평가액과 관련하여 넷마블㈜와 넷마블네오㈜를 각각 51,969원과 5,370~7,396원으로 평가하였으며, 이에 따른 교환비율은 1 : 0.1033300~0.1423154로 평가함. 따라서 교환당사회사가 결정한 교환비율 1 : 0.1160410는 외부평가기관이 평가한 교환비율 내에 있어 적정한 것으로 판단된다는 의견을 제시함.

독립적인 외부평가기관인 대주회계법인은 교환당사회사의 주당 평가액과 관련하여 넷마블㈜와 넷마블네오㈜를 각각 51,969원과 5,305~7,230원으로 평가하였으며, 이에 따른 교환비율은 1 : 0.1020750~0.1391294 로 평가함. 따라서 교환당사회사가 결정한 교환비율 1 : 0.1160410는 외부평가기관이 평가한 교환비율 내에 있어 적정한 것으로 판단된다는 의견을 제시함.

감사위원회는 전문성을 보강 및 강화하기 위하여 외부전문가인 법무법인으로부터 거래목적의 정당성, 거래조건의 공정성, 거래절차의 적정성에 대한 의견을 수렴하였음.

이사회는 주식교환비율에 관한 독립적인 외부평가기관의 평가의견 및 외부전문가의 검토의견이 객관적이고 타당한 것으로 판단하여 이를 수용함. 따라서 본건 주식교환비율이 법령을 준수하였으며, 이러한 거래조건이 당사의 입장에서 적정함은 물론 총 주주의 이익을 해치지 않고 주주간 이해상충도 발생하지 않음을 확인함.

(
8
) (포괄적 주식교환을 위한)감사위원회 설치 시점에 거래 조건 등이 결정되었는지 여부

넷마블(주) 및 넷마블네오(주)는 주주가치 제고 및 지배구조 개선의 일환으로 자회사 넷마블네오(주)의 기업공개(IPO) 실현 가능성과 그에 따른 경영ㆍ재무ㆍ영업 및 회사의 주주에 미치는 영향을 내부적으로 검토하였습니다. 그러나 이는 지배구조 개편 전략의 방향성을 점검하기 위한 기초적인 수준의 약식 검토였을 뿐, 포괄적 주식교환의 구체적인 실행 방안이나 거래 조건 등이 결정된 사실은 없었습니다.

이후 넷마블(주)는 2026년 03월 5일, 넷마블네오(주)는 2026년 03월 04일 감사위원회에서 본건 거래의 배경과 목적 등 개괄적인 사안에 대해 공식적인 논의를 개시하였습니다. 해당 시점에 양사는 포괄적 주식교환을 지배구조 개편의 유력한 대안으로 상정하고 주주 보호 관점에서의 공정한 검토를 진행하고자 하였으나, 당시에는 거래 조건 결정의 핵심 근거가 되는 외부 자문사(회계법인 및 법무법인)의 선임이 완료되기 전이었으므로 실질적인 거래 조건을 결정하는 것은 불가능하였습니다.

가장 중요한 거래 조건인 교환비율의 경우, 유가증권시장 상장법인인 넷마블(주)는 자본시장법령에 따라 이사회 결의일(2026.03.25)과 주식교환에 관한 계약을 체결한 날(2026.03.26) 중 앞서는 날의 전일(2026.03.24)을 기산일로 하여 산출되었습니다. 즉, 법령상 기산일 이전에는 최종 교환비율을 산출할 수 없는 구조였기에 감사위원회의 최초 논의 시점에는 비율이 확정되지 않았으며, 이후 이사회 전일까지의 주가 변동을 반영하여 산출된 최종 비율에 대해서는 계약 체결을 위한 이사회에서 감사위원을 포함한 이사회 구성원 전원에 의해 그 적정성이 충실히 검토되었습니다.

그 밖의 세부 거래 조건들 역시 감사위원회의 공식 논의 이후 양사 실무진이 주식교환계약서를 준비하고 상호 검토하는 과정에서 구체화되었습니다. 특히 넷마블(주)의 주주가치 희석 방지를 위한 자기주식 매입ㆍ소각 방안과 넷마블네오(주)의 배당금을 활용한 재원 마련 계획 등은 실무 협의 과정을 거친 후, 감사위원회의 독립적인 검토와 의견을 수렴함으로써 비로소 확정되었습니다. 결론적으로 본건 거래의 주요 조건들은 사전에 결정된 바 없으며, 독립된 감사위원회의 감시와 견제 하에 투명하고 적법한 절차에 따라 최종 결정되었습니다.

(
9
) 감사위원회 위원들이 중요정보를 충분히 제공받을 수 있었는지 여부

교환당사회사의 감사위원회 위원들은 상법에 근거하여 정보접근권 등을 부여받았고, 해당 권한에 기초하여 충분한 정보를 제공받아 검토하였습니다. 넷마블(주) 감사위원회는 외부평가기관의 선정, 추가 보완자료의 준비 및 검토를 진행하였습니다. 또한, 넷마블(주) 감사위원회는 자문사로부터 중간 보고 및 최종 보고를 받았을 뿐만 아니라 본건 포괄적 주식교환과 관련한 안건 및 논의 사항과 진행 경과는 감사위원회에 역시 수시로 공유되어 감사위원회 위원들의 정보접근권은 충분히 확보되었던 것으로 파악하고 있습니다.넷마블네오(주) 감사위원회 또한 넷마블(주) 감사위원회와 동일하게 상법에 근거하여 정보접근권 등을 부여받았고, 해당 권한에 기초하여 충분한 정보를 제공받아 검토하였습니다. 감사위원회의 논의 내용 및 자문사 검토내용을 바탕으로 하여 감사위원회의 검토 사항을 단계별로 점검하였고, 본질가치 평가 및 법무법인의 의견 등 넷마블(주) 감사위원회와 유사한 취지 및 범위의 자문을 받아 충분한 수준의 정보를 기반으로 본건 주식교환을 검토하였습니다.
자세한 사항은 ‘가) 전원 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회 - (5) 감사위원회에 부여된 구체적 권한’ 및 ‘(6)감사위원회의 구체적 활동 및 검토 내역’에 기재된 내용을 참고해주시기 바랍니다.

나) 독립적 외부전문가의 검토

법무부 가이드라인에 따르면 거래의 공정성을 강화하는 자발적 조치로서 전문성과 독립성을 갖춘 외부전문가를 선임하여 거래의 구조, 절차, 조건의 공정성에 대한 검토를 수행하게 하는 방안을 고려할 수 있습니다. 다만, 해당 검토의 관점 내지 목표는 특정 주주가 아니라 회사와 주주 전체의 이익을 보호하는 것이어야 합니다.본건 주식교환 시 감사위원회는 다음과 같이 독립적인 외부 전문가의 검토를 받았습니다.
(1) 구체적인 외부전문가 선정 사유, 외부전문가의 객관성 및 독립성 충족 여부, 외부전문가가 특정주주가 아니라 회사와 주주 전체의 이익을 위해 검토한 내용 유무

(가) 넷마블(주) 감사위원회의 외부전문가

ⅰ) 선임 현황

구 분
기관명

선임

일자

선임

결정자

부여된

주요업무

계약기간
비용

법률

법무법인 광장

2026.02.23

회사

(주1)

거래 절차의 적법성,이사의 주주충실의무 준수 검토

2026.03.04 ~ 2026.03.25

50백만원

회계

한영회계법인

2026.03.18

감사위원회

(주2)

자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 의거한 외부평가의무에 따라 선정되었으며, 교환비율의 적정성 평가 수행
2026.03.10 ~ 2026.03.25
100백만원

(주1) 주식교환 당사는 본건 거래의 안정성 측면에서 동일한 법률 자문사로부터 자문을 받았으며, 관련 비용은 당사회사가 분담하였습니다. 법률 자문사에 부여된 주요업무 관련한 사항은 하기 iii) 독립성 검토내역을 참고해주시기 바랍니다.

(주2) 한영회계법인은 감사위원회의 승인을 계약체결의 전제조건으로 하여 2026년 3월 10일부터 당사회사에 대한 이해 및 요청자료 목록 준비 등의 업무를 수행하였습니다. 2026년 3월 18일 넷마블(주)의 감사위원회는 외부평가기관 선정을 승인하였습니다.

ⅱ) 각 외부전문가 선정 사유

넷마블㈜ 감사위원회 및 경영진은 본건 주식의 포괄적 교환과 관련하여 거래의 공정성을 확보하고 소수주주를 보호하기 위해, 독립적인 외부전문가(법률 및 회계)를 아래와 같이 선임하였습니다.

ⅲ) 독립성 검토 내역

넷마블(주) 감사위원회는 독립성과 관련하여 ① 당사회사 외부감사인 선임 이력 ② 자문 등 기존 거래관계 유무 및 중대성, ③ 외부자문사의 당사회사 임직원 겸직 여부 등 당사회사와 관계, ④ 주식 보유 여부, ⑤ 본건 거래 성사 시 성공보수 내지 성과보수 지급 여부, ⑥ 거래상대방으로부터 직간접적인 이익을 수령하는지 여부 등 본건 거래와의 이해관계를 중심으로 독립성을 점검하였습니다. 이에 두 기관 모두 당사회사 및 거래 상대방과 구조적 이해관계가 없어 독립성을 충족하는 것으로 확인하였습니다. 이러한 확인은 회사(법무법인 광장) 및 감사위원회(한영회계법인)가 진행하였으며, 법률전문가가 감사위원회 외부전문가의 독립성 충족 여부에 대하여 별도로 검토를 하지는 않았습니다.

먼저 회계자문사 선정과 관련하여, 넷마블(주)는 최근 3년간(2022년 ~ 2024년) 안진회계법인으로부터 외부감사를 받아왔으며, 향후 3년간(2025년 ~ 2027년)은 삼정회계법인이 외부감사인으로 지정되었습니다. 또한, 넷마블(주) 및 그 연결 종속회사 중 한영회계법인을 외부감사인으로 선정하고 있는 회사는 존재하지 않습니다. 한영회계법인은 넷마블(주)와 그 종속회사에 대하여 이해관계 없으며, 임직원 겸직이나 당사회사 주식 보유 내역 또한 존재하지 않습니다. 아울러 본건 거래의 성사 여부와 무관하게 보수를 받으며, 직·간접적인 이익을 수령할 여지가 없습니다. 이에 넷마블(주)는 자본시장법 시행령 제176조의5 제10항에 따라 감사위원회의 의결을 거쳐 한영회계법인을 선임함으로써 선임 단계에서부터 위원회의 독립적 통제권을 보장하였습니다.

다음으로 법률자문사 선정과 관련하여, 법무법인 광장은 외부감사인 여부는 해당이 없고, 임직원 겸직 내역이나 당사회사 주식 보유 내역이 없으며, 본건 거래의 성사 여부와 무관하게 보수를 받고, 넷마블(주)와 넷마블네오(주) 양사로부터 직간접적인 이익을 수령할 여지가 없었습니다.

본건 포괄적 주식교환 절차에서 넷마블(주)와 넷마블네오(주)는 동일한 법률자문사(법무법인 광장)를 선임하여 감사위원회의 검토활동을 지원하였습니다. 이는 양사 간의 대립적인 이해관계를 조정하거나 특정 일방의 이익을 대변하기 위함이 아니라, 거래 전반의 절차적 적법성과 형식적 완결성을 객관적으로 검증하기 위한 실무적 판단에 근거한 것입니다. 따라서 이는 거래를 전체적·통합적·객관적으로 검토함으로써 안전성을 높이기 위한 합리적인 의사결정의 일환입니다.

법률자문사가 수행한 업무의 범위를 살펴보면, 이는 고도의 경영 전략 수립이나 양사 간의 조건 협상을 지원하는 '전략적 자문'에 해당하지 않습니다. 법률자문사는 오로지 상법 및 자본시장법 등 관련 법령에 명시된 포괄적 주식교환 절차의 준수 여부를 확인하고, 표준화된 계약서 초안의 법리적 검토 및 절차적 적정성, 거래조건의 공정성, 주주간 이해상충 여부 등을 점검하는 업무에 국한하여 조력을 제공하였습니다. 즉, 법률자문사의 역할은 특정 당사자의 전략적 우위를 확보하는 것이 아니라, 본건 거래라는 공통의 목적물이 법적 결함 없이 완성될 수 있도록 지원하는 중립적인 '절차적 검수자' 역할을 수행한 것에 가깝습니다.

한편 법무부의 ‘기업 조직개편 시 이사의 행위규범 가이드라인’에 따르면, 외부전문가의 선임과 관련하여 특별위원회(본건의 경우 감사위원회)가 스스로 자문기관을 선임하는 것을 권고하면서도, 회사 이사회가 선임한 자문기관이 높은 전문성을 가지고 있고 독립성에 문제가 없다면 이를 활용할 수도 있다고 제시하고 있습니다. 이는 형식적인 선임 주체보다 자문 결과의 '실질적 독립성'과 '전문적 역량'이 주주 보호의 핵심이라는 취지를 담고 있습니다. 이사회는 감사위원회의 독립적 지위를 엄중히 존중하였으며, 감사위원회 또한 전문가의 분석을 비판적으로 수용함으로써 본건 거래가 총주주의 이익에 부합하는 방향으로 추진되도록 그 역할을 충실히 수행하였습니다. 이를 통해 자문기관 선정의 적절성과 실질적인 독립성을 충분히 확보한 것으로 판단하고 있습니다.

독립성 점검 결과를 요약하면 다음과 같습니다.

점검 분야
점검 항목
한영회계법인
법무법인 광장

(1) 당사회사 와의 관계
① 최근 3년간 당사회사의 외부감사인으로 선임된 사실이 없는지
충족 (해당없음)
충족 (해당없음)

② 최근 3년간 당사회사에 본건 외 자문·용역을 제공한 사실이 있는 경우, 그 규모가 해당 법인의 전체 매출 대비 미미한 수준이며, 본건 가치평가에 중대한 영향을 미칠 만한 구조적 이해관계가 없는지
충족 (해당없음)
충족 (영향없음)

③ 당사회사의 임직원이 해당 외부전문가의 임직원을 겸직하거나 겸직한 사실이 없는지
충족 (해당없음)
충족 (해당없음)

(2) 본건 거래와의 이해관계
④ 해당 외부전문가(법인) 또는 본건 투입 인력이 당사회사의 주식을 직접 보유하고 있지 않은지
충족 (해당없음)
충족 (해당없음)

⑤ 본건 주식교환의 성사 여부에 따라 보수가 변동되는 성과보수 약정이 없는지
충족 (해당없음)
충족 (해당없음)

⑥ 본건 거래와 관련하여 거래 상대방측으로부터 직·간접적인 보수나 경제적 이익을 수령할 예정이 없는지
충족 (주1)
충족 (주2)

(주1) 한영회계법인은 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 의거한 외부평가의무에 따라 독립적인 외부평가기관으로 선정되었으며, 교환비율의 적정성 평가를 수행하였습니다. 법상 의무에 따라 ‘외부평가기관의 평가보고서’ 및 ‘분석기관 평가의견서’는 ‘넷마블(주) 및 넷마블네오(주) 귀중’으로 양사에게 제출되는바, 일반적인 외부평가업무 계약 형태를 고려하여 한영회계법인과 양 당사회사 간 3자 계약을 체결하였습니다.

(주2) 법무법인 광장은 외부 법률전문가로서 당사회사에 대해 상법 및 자본시장법 등 관련 법령에 명시된 포괄적 주식교환 절차의 준수 여부를 확인하고, 표준화된 계약서 초안의 법리적 검토 및 절차적 적정성, 거래조건의 공정성, 주주간 이해상충 여부 등을 점검하는 업무를 수행하였습니다. 이는 고도의 경영 전략 수립이나 양사 간의 조건 협상을 지원하는 등 특정 당사자의 전략적 우위를 확보하기 위한 '전략적 자문'에 해당하지 않으며, 본건 거래라는 공통의 목적물이 법적 결함 없이 완성될 수 있도록 지원하는 중립적인 '절차적 검수자' 역할을 수행하였습니다.

ⅳ) 전문성 검토 내역

넷마블(주) 감사위원회는 각 외부자문사가 충분한 전문성을 보유하고 있는지 역시 점검하였습니다. 회계 자문사의 경우 ① 지배구조 개편 거래에 대한 가치평가 수행 이력이 충분한지, ② 복수의 가치평가 방법론에 대한 전문성을 보유하고 있는지, ③ 담당자가 충분한 공인회계사 실무경력을 보유하고 있는지, 법률자문사의 경우 ① 지배구조 개편 자문 이력이 충분한지, ② 상장회사 소수주주 대응 및 분쟁 등 경영권 분쟁 관련 이론적, 실무적 전문성이 있는지, ③ 담당자가 M&A 등 유관 분야의 전문경력을 보유하고 있는지를 중심으로 검토하였습니다.

한영회계법인은 글로벌 Top 4 회계법인인 EY(Ernst & Young)의 국내 회원사로서, 국내외 대규모 기업결합 및 지배구조 개편에 대한 공정가치 평가와 재무 자문 수행 이력이 매우 풍부합니다. 특히 복잡한 합병 및 주식교환 구조에 대한 고도의 가치평가 방법론과 전문성을 보유하고 있으며, 본건 거래의 특성에 부합하는 풍부한 실무 경력의 숙련된 회계사들을 투입함으로써 거래 검토를 위한 최적의 전문성을 확보하고 있다고 판단하였습니다.

법무법인 광장은 국내 주요 대형 로펌 중 하나로, 기업지배구조, 회사법, M&A 및 자본시장 거래와 관련하여 풍부한 자문 경험을 보유하고 있고, 상장회사의 소수주주 대응 등 이론적, 실무적 전문성이 풍부하며, M&A 및 자본시장 분야에서 다수의 자문을 수행한 실적을 보유하고 있어 본건 거래에 대한 법률적 검토를 수행하기에 충분한 전문성을 갖추고 있다고 판단하였습니다.

전문성 점검 결과를 요약하면 다음과 같습니다.

[재무전문가: 한영회계법인]

상장법인 간 포괄적 주식교환, 합병 등 지배구조 개편 거래에 대한 가치평가 수행 이력이 충분한지
충족

복수의 가치평가 방법론에 대한 전문성을 보유하고 있는지
충족

본건 실무를 총괄하는 책임 파트너 및 담당 회계사가 기업가치 평가 관련 자격(KICPA 등)과 5년 이상의 충분한 실무 경력을 보유하고 있는지
충족

[법률전문가: 법무법인 광장]

자본시장법 및 상법상 주식교환·합병 등 기업지배구조 변경 관련 법률 자문 이력이 충분한지
충족

상장회사 소수주주 대응 및 분쟁 등 경영권 분쟁 관련 이론적, 실무적 전문성이 있는지
충족

업무를 수행하는 책임 파트너 및 담당 변호사가 M&A·자본시장 분야의 전문 경력을 보유하고 있는지
충족

(나) 넷마블네오(주) 감사위원회의 외부전문가

ⅰ) 선임 현황

넷마블네오(주) 본건 주식의 포괄적 교환과 관련하여 거래의 공정성을 확보하고 소수주주를 보호하기 위해, 경영진 및 지배주주로부터 독립된 외부전문가(법률 및 회계)를 아래와 같이 선임하였습니다

구 분
기관명

선임

일자

선임

결정자

부여된

주요업무

계약기간
비용

법률 자문
법무법인 광장
2026.03.23
넷마블㈜(주1)

거래 절차의 적법성,

이사의 선관주의의무 및 주주충실의무 준수 검토

2026.03.04 ~ 2026.03.25
50백만원

회계 자문
대주회계법인
2026.03.19
회사
가치평가 및 교환비율 적정성 검증
2026.03.19 ~ 2026.03.24
40백만원

(주1) 주식교환 당사는 본건 거래의 안정성 측면에서 동일한 법률 자문사로부터 자문을 받았으며, 관련 비용은 당사회사가 분담하였습니다. 법률 자문사에 부여된 주요업무 관련한 사항은 하기 iii) 독립성 검토내역을 참고해주시기 바랍니다.

ⅱ) 각 외부전문가 선정 사유

넷마블네오(주) 경영진은 본건 주식의 포괄적 교환과 관련하여 거래의 공정성을 확보하고 소수주주를 보호하기 위해, 독립적인 외부전문가(법률 및 회계)를 아래와 같이 선임하였습니다.

ⅲ) 독립성 검토 내역

넷마블네오(주) 감사위원회는 독립성과 관련하여 ① 당사회사 외부감사인 선임 이력 ② 자문 등 기존 거래관계 유무 및 중대성, ③ 외부자문사의 당사회사 임직원 겸직 여부 등 당사회사와 관계, ④ 주식 보유 여부, ⑤ 본건 거래 성사 시 성공보수 내지 성과보수 지급 여부, ⑥ 거래상대방으로부터 직간접적인 이익을 수령하는지 여부 등 본건 거래와의 이해관계를 중심으로 독립성을 점검하였습니다. 이에 두 기관 모두 당사회사 및 거래 상대방과 구조적 이해관계가 없어 독립성을 충족하는 것으로 확인하였습니다. 이러한 확인은 회사(법무법인 광장 및 대주회계법인) 가 진행하였으며 법률전문가가 감사위원회 외부전문가의 독립성 충족 여부에 대하여 별도로 검토를 하지는 않았습니다.

넷마블네오(주)는 본건 주식교환이 지배주주인 넷마블(주)와의 거래이므로, 일반주주의 이익이 침해되지 않도록 교환비율의 공정성을 객관적으로 검증하고 절차적 정당성을 확보하는 것이 무엇보다 중요하다고 판단하였습니다. 이에 넷마블네오(주)는 회사 및 지배주주와 이해관계가 없는 독립적인 외부 기관을 통해 가치평가를 이중으로 교차 검증하고자 대주회계법인을 선임하였습니다.

전문기관 선정 과정에서 넷마블네오(주)는 외부감사인과의 독립성 문제를 면밀히 검토하였습니다. 회사는 2023년 삼일회계법인, 2024년부터는 삼정회계법인으로부터 외부감사를 받아오고 있으며, 그룹 내 다른 계열사들 또한 대형 회계법인을 감사인으로 두고 있습니다. 이처럼 대형 회계법인들이 그룹 감사업무를 수행 중인 상황에서 해당 기관들에 평가를 의뢰할 경우 발생할 수 있는 잠재적인 독립성 제약을 방지하고자, 넷마블 기업집단에 대한 외부감사 선임 이력이 없는 대주회계법인을 최종 선정하였습니다.

참고로 대주회계법인은 현재 넷마블네오(주)와 세무조정 계약을 체결하여 업무를 수행하고 있으나, 이는 기업의 통상적인 세무 행정 지원 업무로서 독립성 결격 사유인 감사 업무나 경영 의사결정 참여와는 무관합니다. 대주회계법인은 넷마블 기업집단과 임직원 겸직이나 당사회사 주식 보유 내역이 전혀 없으며, 본건 거래의 성사 여부와 관계없이 고정 보수를 수령합니다. 결과적으로 대주회계법인은 본건 거래를 통해 직간접적인 이익을 수령할 여지가 없는 독립적인 지위에 있으며, 전문가적 객관성을 바탕으로 주식교환 비율을 검증할 수 있는 기관임을 확인하였습니다.

다음으로 법률자문사 관련하여, 법무법인 광장은 외부감사인 여부는 해당이 없고, 임직원 겸직 내역이나 당사회사 주식 보유 내역이 없으며, 본건 거래의 성사 여부와 무관하게 보수를 받고, 넷마블㈜ 및 넷마블네오㈜ 양사로부터 직간접적인 이익을 수령할 여지가 없었습니다.

본건 포괄적 주식교환 절차에서 넷마블(주)와 넷마블네오(주)는 동일한 법률자문사(법무법인 광장)를 선임하여 감사위원회의 검토활동을 지원하였습니다. 이는 양사 간의 대립적인 이해관계를 조정하거나 특정 일방의 이익을 대변하기 위함이 아니라, 거래 전반의 절차적 적법성과 형식적 완결성을 객관적으로 검증하기 위한 실무적 판단에 근거한 것입니다. 따라서 이는 본건 포괄적 주식교환 거래를 전체적·통합적·객관적으로 검토하여 안전성을 높이기 위한 합리적인 의사결정의 일환입니다.

법률자문사가 수행한 업무의 범위를 살펴보면, 이는 고도의 경영 전략 수립이나 양사 간의 조건 협상을 지원하는 '전략적 자문'에 해당하지 않습니다. 법률자문사는 오로지 상법 및 자본시장법 등 관련 법령에 명시된 포괄적 주식교환 절차의 준수 여부를 확인하고, 표준화된 계약서 초안의 법리적 검토 및 절차적 적정성, 거래조건의 공정성, 주주간 이해상충 여부 등을 점검하는 업무에 국한하여 조력을 제공하였습니다. 즉, 법률자문사의 역할은 특정 당사자의 전략적 우위를 확보하는 것이 아니라, 본건 거래라는 공통의 목적물이 법적 결함 없이 완성될 수 있도록 지원하는 중립적인 '절차적 검수자' 역할을 수행한 것에 가깝습니다.

결론적으로, 본 법률자문사는 양사의 이해관계가 충돌하는 지점에서 일방을 대리하여 협상을 주도한 것이 아니라, 본건 거래가 주식교환 관련 법령이 요구하는 공정성 기준을 통과할 수 있도록 절차 전반을 객관적·중립적인 조력을 제공한 것입니다. 양사 이사회 및 감사위원회는 이러한 자문 업무의 성격과 독립적인 검증 체계를 확인하였는바, 동일 자문사 선임이 이해상충을 발생시키지 않으며 거래의 적법성과 완결성을 강화한다고 판단하였습니다.

한편 법무부의 ‘기업 조직개편 시 이사의 행위규범 가이드라인’에 따르면, 외부전문가의 선임과 관련하여 특별위원회(본건의 경우 감사위원회)가 스스로 자문기관을 선임하는 것을 권고하면서도, 회사 이사회가 선임한 자문기관이 높은 전문성을 가지고 있고 독립성에 문제가 없다면 이를 활용할 수도 있다고 제시하고 있습니다. 이는 형식적인 선임 주체보다 자문 결과의 '실질적 독립성'과 '전문적 역량'이 주주 보호의 핵심이라는 취지를 담고 있습니다. 이사회는 감사위원회의 독립적 지위를 엄중히 존중하였으며, 감사위원회 또한 전문가의 분석을 비판적으로 수용함으로써 본건 거래가 총주주의 이익에 부합하는 방향으로 추진되도록 그 역할을 충실히 수행하여 독립성이 확보되었고 선정이 적절한 것으로 판단하고 있습니다.

독립성 점검 결과를 요약하면 다음과 같습니다.

점검 분야
점검 항목
대주회계법인
법무법인 광장

(1) 당사회사와의 관계
① 최근 3년간 당사회사의 외부감사인으로 선임된 사실이 없는지
충족 (해당없음)
충족 (해당없음)

② 최근 3년간 당사회사에 본건 외 자문·용역을 제공한 사실이 있는 경우, 그 규모가 해당 법인의 전체 매출 대비 미미한 수준이며, 본건 가치평가에 중대한 영향을 미칠 만한 구조적 이해관계가 없는지
충족 (영향없음)
충족 (해당없음)

③ 당사회사의 임직원이 해당 외부전문가의 임직원을 겸직하거나 겸직한 사실이 없는지
충족 (해당없음)
충족 (해당없음)

(2) 본건 거래와의 이해관계
④ 해당 외부전문가(법인) 또는 본건 투입 인력이 당사회사의 주식을 직접 보유하고 있지 않은지
충족 (해당없음)
충족 (해당없음)

⑤ 본건 주식교환의 성사 여부에 따라 보수가 변동되는 성과보수 약정이 없는지
충족 (해당없음)
충족 (해당없음)

⑥ 본건 거래와 관련하여 거래 상대방(넷마블) 측으로부터 직·간접적인 보수나 경제적 이익을 수령할 예정이 없는지
충족 (주1)
충족 (주2)

(주1) 대주회계법인은 평가 결과에 대한 입체적인 교차 검증을 실시하기 위해 법적 요구 수준을 상회하는 조치로서 선임한 외부전문가(회계법인)입니다. 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 의거한 외부평가의무에 따라 선임한 독립적인 외부평가기관은 한영회계법인이며, 일반적인 외부평가업무 계약 형태를 고려하여 한영회계법인과 양 당사회사 간 3자 계약을 체결하였습니다. 대주회계법인이 작성한 외부평가기관의 평가보고서는 기타공시첨부서류를 참고해주시기 바랍니다.

(주2) 법무법인 광장은 외부 법률전문가로서 당사회사에 대해 상법 및 자본시장법 등 관련 법령에 명시된 포괄적 주식교환 절차의 준수 여부를 확인하고, 표준화된 계약서 초안의 법리적 검토 및 절차적 적정성, 거래조건의 공정성, 주주간 이해상충 여부 등을 점검하는 업무를 수행하였습니다. 이는 고도의 경영 전략 수립이나 양사 간의 조건 협상을 지원하는 등 특정 당사자의 전략적 우위를 확보하기 위한 '전략적 자문'에 해당하지 않으며, 본건 거래라는 공통의 목적물이 법적 결함 없이 완성될 수 있도록 지원하는 중립적인 '절차적 검수자' 역할을 수행하였습니다.

ⅳ) 전문성 검토 내역

넷마블네오(주) 감사위원회는 각 자문사가 충분한 전문성을 보유하고 있는지 역시 점검하였습니다. 회계 자문사의 경우 ① 지배구조 개편 거래에 대한 가치평가 수행 이력이 충분한지 ② 복수의 가치평가 방법론에 대한 전문성을 보유하고 있는지 ③ 담당자가 충분한 공인회계사 실무경력을 보유하고 있는지, 법률자문사의 경우 ① 지배구조 개편 자문 이력이 충분한지, ② 상장회사 소수주주 대응 및 분쟁 등 경영권 분쟁 관련 이론적, 실무적 전문성이 있는지 ③ 담당자가 M&A 등 유관 분야의 전문경력을 보유하고 있는지를 중심으로 검토하였습니다.

대주회계법인은 글로벌 Top 10 회계 네트워크인 '그랜트 손튼(Grant Thornton)'의 한국 회원사로서, 국내외 기업의 합병, 분할 및 주식교환 등 지배구조 개편에 특화된 재무 자문과 공정가치 평가 분야에서 풍부한 실무 경험을 보유하고 있습니다. 특히 다양한 산업군에 대한 깊이 있는 이해를 바탕으로 복수의 가치평가 방법론을 적용한 정밀한 검증 능력을 갖추고 있으며, 본건 거래의 객관성을 확보하기 위해 충분한 경력과 전문성을 겸비한 전담 인력을 투입함으로써 최적의 외부평가 업무를 수행할 역량을 보유하고 있다고 판단하였습니다.

법무법인 광장은 국내 주요 대형 로펌 중 하나로, 기업지배구조, 회사법, M&A 및 자본시장 거래와 관련하여 풍부한 자문 경험을 보유하고 있고, 상장회사의 소수주주 대응 등 이론적, 실무적 전문성이 풍부하며, M&A 및 자본시장 분야에서 다수의 자문을 수행한 실적을 보유하고 있어 본건 거래에 대한 법률적 검토를 수행하기에 충분한 전문성을 갖추고 있다고 판단하였습니다.

전문성 검토 결과를 요약하면 다음과 같습니다.

[재무전문가: 대주회계법인]

상장법인 간 포괄적 주식교환, 합병 등 지배구조 개편 거래에 대한 가치평가 수행 이력이 충분한지
충족

복수의 가치평가 방법론에 대한 전문성을 보유하고 있는지
충족

본건 실무를 총괄하는 책임 파트너 및 담당 회계사가 기업가치 평가 관련 자격(KICPA 등)과 5년 이상의 충분한 실무 경력을 보유하고 있는지
충족

[법률전문가: 법무법인 광장]

자본시장법 및 상법상 주식교환·합병 등 기업지배구조 변경 관련 법률 자문 이력이 충분한지
충족

상장회사 소수주주 대응 및 분쟁 등 경영권 분쟁 관련 이론적, 실무적 전문성이 있는지
충족

업무를 수행하는 책임 파트너 및 담당 변호사가 M&A·자본시장 분야의 전문 경력을 보유하고 있는지
충족

(2) 외부전문가(법무법인)가 포괄적 주식교환 관련하여 회사가 법령상 필요한 절차를 거쳤는지 여부, 거래 목적의 정당성과 거래 조건의 공정성, 거래 절차의 적정성에 관한 검토를 진행하였는지 여부

넷마블(주)와 넷마블네오(주)의 감사위원회의 법률 자문사는 주식교환 절차의 적정성과 주주보호 측면에서 거래 목적의 정당성, 거래 조건의 공정성 등 다각적인 차원의 법률 검토를 진행하였습니다. 법무법인은 이와 같은 법률 검토를 진행하기 위하여 각 사에게 필요한 정보를 요청하여 충실한 답변을 받았으며, 이를 근거로 의견을 제출하였습니다.

법무법인은 각 사로부터 제공받은 답변 및 자료에 근거하여, 본건 거래가 (1) 거래목적의 정당성 (2) 거래조건의 공정성 (3) 거래절차의 적절성을 갖추어 주주의 직접 손해 가능성이나 주주간 이해상충 가능성이 낮다는 검토의견을 제출하였습니다. 각 사의 감사위원회가 선임한 법률자문사가 이러한 결론에 이르게 된 검토 활동의 현황과 검토 의견의 요지는 다음과 같습니다.

[넷마블(주)]

(가) 구체적인 활동 내역

넷마블(주)가 법률 자문사로 선임한 법무법인 광장의 본건 주식교환 관련한 구체적인 활동 내역은 다음과 같습니다.

일 시
활동내역

~ 3월 5일
본건 포괄적 주식교환 절차, 일정, 법적 적정성 및 이슈사항 검토

3월 6일 ~ 3월 21일
본건 포괄적 주식교환 관련 주주충실의무 관련 검토 및 의견서 작성

3월 22일
기업 조직개편시 이사 행위규범 가이드라인 검토, 주주가치 보호를 위한 감사위원회 보고사항 검토

3월 24일
주식의 포괄적 교환 관련 넷마블(주) 법률 자문사 의견서 제출

넷마블(주)가 법률 자문사로 선임한 법무법인 광장이 회사에 요구한 정보, 업무수행자 수 및 총 업무수행 시간은 다음과 같습니다.

구분
법무법인 광장

회사에 요구한 정보

- 주식교환의 배경 및 기대효과

- 주요 일정 - 본건 주식교환거래와 관련된 내부 보고자료

업무수행자 수
5명

업무수행시간
25시간

(나) 외부전문가(법무법인)가 본건 주식교환과 관련하여 넷마블(주)의 주주 관점에서 검토한 결과

i) 거래 목적의 정당성

본건 주식교환은 넷마블의 대외 경영환경 변화와 주가 저평가 상황을 타개하고, 궁극적으로 기업 경쟁력 및 주주이익을 제고하기 위한 목적으로 추진되는 것으로서 이해됩니다. 특히 본건 주식교환은 중복상장 이슈를 해소하여 국내 자본시장 규제 기조 및 정책 방향에 부응하는 방편으로서의 성격도 함께 가지는 것으로 이해되는바, 단순히 지배구조를 재편하는 차원을 넘어 중복상장에 대한 시장의 우려를 해소함으로써 회사의 경영효율성 제고 및 사업경쟁력 강화를 달성하고, 회사 주가의 구조적 저평가를 극복하기 위한 목적을 가진 것으로 평가될 수 있어 보입니다.

또한 본건 주식교환을 통해 넷마블네오는 넷마블의 완전자회사로 편입되어, 모·자회사 간 의사결정 구조가 단일화됨에 따라 절차적 부담과 비용이 감소할 수 있을 것으로 보입니다. 아울러 넷마블과 넷마블네오 간 중복적으로 이루어지던 투자 활동을 통합하고, 넷마블네오의 기업공개 및 상장 준비에 소요될 예정이었던 인적·물적 자원을 핵심 사업에 투입할 수 있다는 점에서 사업적·재무적 시너지 창출을 기대할 수 있습니다. 이러한 사업 재편과 비용 절감, 그리고 넷마블과 넷마블네오 간 시너지 상승을 통해 제고되는 기업가치는 궁극적으로 넷마블의 주가에 반영될 가능성이 있으며, 이러한 경우 이는 넷마블 및 그 주주들의 이익에도 부합하는 것으로 평가될 수 있습니다.

ii) 거래 조건의 공정성

본건 주식교환의 교환비율은 자본시장법상 정해진 산식과 평가방식에 따라 산정되고, 외부평가기관의 객관적인 검증을 거치는 방식으로 정해질 예정이므로, 후술하는 바와 같이 넷마블의 주가가 부당하게 왜곡되거나 넷마블네오에 일방적으로 유리한 시점에 의도적으로 이사회 결의가 이루어졌다는 등 특별한 사정이 없는 한, 거래조건의 공정성에 관한 문제 제기 가능성은 크지 않은 것으로 보입니다. 넷마블은 상장법인으로서 이사회 결의일 또는 주식교환계약 체결일 중 앞서는 날의 전일을 기산일로 하여 최근 1개월간 평균종가, 최근 1주일간 평균종가, 최근일 종가를 산술평균한 가액을 기준으로 10% 범위 내에서 할인 또는 할증한 가액을 교환가액으로 산정하게 되는바, 자본시장법 규정에 따라 시장가격을 기준으로 한 교환가액을 산정하는 방식 자체가 객관성과 합리성을 갖는다고 볼 수 있습니다.

넷마블네오의 경우에는 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5로 하여 가중산술평균하는 방식으로 교환가액을 산정하게 되며, 그 적정성 또한 외부평가기관의 평가를 통해 검증될 예정입니다. 실제로 본건 교환가액 및 교환비율은 삼일회계법인의 자문을 거쳐 관련 법령에 따라 산정되었고, 한영회계법인 및 대주회계법인 등 복수의 독립적인 외부평가기관으로부터도 적정성 평가를 받은 점을 고려할 때, 본건 주식교환비율이 넷마블네오 주주에게 불리하게 산정되었다고 보기 어렵습니다. 또한 넷마블의 최근 6개월 가중평균주가도 약 53,000원대인 점 등을 고려하면, 넷마블의 주가가 부당하게 왜곡되거나 넷마블네오에 일방적으로 유리한 거래 시점을 임의로 선택하였다고 단정하기도 어렵습니다.

iii) 거래 절차의 적절성

본건 주식교환과 관련하여서는 관련 법령 및 내부규정에 따른 절차가 적정하게 이행되는 것이 중요합니다. 넷마블이 이사회 및 전원 사외이사로 구성된 감사위원회에서 거래의 적정성과 거래조건에 대하여 심의·의결을 거치고, 이사들이 본건 주식교환에 관한 주요 법적 고려사항이 정리된 체크리스트를 토대로 각 항목을 면밀히 검토하였으며, 외부평가기관에 의뢰하여 주식교환비율을 산정하고 그 적정성에 대해 제3의 외부평가기관으로부터 평가를 받은 복수의 검증절차 관련 자료를 제공받아 이를 충실히 검토하여 의사결정을 하였다면 이는 적절한 절차로 평가될 수 있습니다.

아울러 향후 반대주주의 주식매수청구권 행사 절차, 증권신고서 제출, 주요사항보고서 제출, 자본금 변경등기 등 상법 및 자본시장법상 요구되는 후속 절차도 모두 적법하게 진행될 예정인 점을 전제로, 넷마블은 본건 주식교환을 결정하고 교환가액을 산정함에 있어 내부의사결정 절차의 적법성 및 합리성을 갖춘 것으로 평가될 가능성이 높다고 판단됩니다.

(다) 법무법인 광장 종합의견

i) 이해상충 우려 해소 여부

본건 주식교환은 특정 지배주주 또는 그 특수관계인의 이익을 위하여 추진된 거래라기보다는 지배구조 단순화 및 사업경쟁력 제고를 위해 추진되는 것으로 이해되며, 교환비율 산정 과정에서도 그러한 이해관계가 부당하게 개입되었다고 볼 만한 특별한 사정은 발견되지 않는 것으로 보입니다. 나아가, 넷마블네오가 완전자회사로 편입될 경우 모·자회사 간 이해관계가 일치하게 되어, 기존 특수관계인 간 거래에서 발생할 수 있는 이해상충 및 공정거래법상 이슈가 이전보다 완화될 등 사업적/법률적 측면에서의 이점을 기대하여 본건 주식교환을 추진한 것으로 이해되는데, 이와 같이 기존에 내부거래가 다수 존재하던 구조가 100% 모자회사 관계로 전환됨에 따라 거래조건의 적정성에 대한 법적 이슈도 감소할 수 있습니다.

ii) 주주의 이익침해 우려 해소 여부

본건 주식교환은 넷마블의 중복상장 이슈로 인한 구조적 저평가 해소, 경영효율성 제고, 기업가치 상승에 기여할 수 있는 거래로서 총주주의 이익에 부합하는 의사결정 범위 내에 있는 것으로 평가될 수 있습니다. 본건 주식교환 이후 넷마블네오의 성과가 넷마블 주주가치로 보다 직접적으로 귀속될 수 있고, 이를 본업 투자 및 지속 가능한 주주환원 정책의 재원으로 활용할 수 있다는 점에서 중장기적인 주주이익 제고 효과도 기대될 수 있습니다. 또한, 넷마블이 본건 주식교환으로 발행되는 신주 규모에 상응하는 자사주를 매입하여 연내 전량 소각할 예정이라는 점은 기존 주주의 지분 희석 우려를 실질적으로 완화하는 요소로 작용할 수 있습니다.

감사위원회는 위와 같은 외부 법률 전문가의 의견을 수용하여 이사회에 의견을 전달하였으며, 이는 일반주주와의 소통 등을 통해 일반주주의 의견이 반영된 결정은 아닙니다. 양사는 본건 포괄적 주식교환을 추진함에 있어 이사회 결의 전 주주들과의 사전 소통 필요성이 제기될 수 있으나, 확정되지 않은 정보가 시장에 알려질 경우 당사회사의 주가(넷마블㈜의 주가 및 넷마블네오㈜의 K-OTC에서 거래되는 가격)에 중대한 영향을 미쳐 자본시장법에 따라 산정되는 교환비율이 왜곡될 우려가 존재하여 이사회 결의 전 주주를 대상으로 한 사전 소통 방안은 검토 대상에서 배제하였습니다. 감사위원회의 의견을 포함한 넷마블네오(주) 이사회의 논의 내용은 "가) 전원 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회 - (7) 감사위원회 의견이 이사회에 반영되었는지 여부" 부분의 기재된 넷마블네오(주) 이사회 의견서를 참고하여 주시기 바랍니다.

iii) 주식교환 비율이 공정하다고 판단한 근거

본건 주식교환비율이 자본시장법상 법정된 방식에 따라 산정되었는바, 이는 주식교환 비율의 공정성을 판단함에 있어서 가장 중요하게 고려될 수 있습니다. 상장회사인 넷마블의 경우 공시된 정보에 기초하여 공개시장에서 형성된 주가가 객관적 가치로 평가될 수 있고, 특별한 사정이 없는 한 이를 기준으로 하는 것이 합리적이라는 판례의 입장도 함께 고려될 수 있습니다.

또한 넷마블네오는 비상장법인으로서 마찬가지로 자본시장법상 법정된 방식에 따라 자산가치와 수익가치를 일정 비율로 가중평균하는 방식에 따라 교환가액이 산정되고, 그 적정성은 외부평가기관 및 제3의 외부평가기관의 검증을 거치게 되므로, 그 결과가 특정 일방에게 현저히 불리하게 산정되었다고 단정하기 어렵습니다. 나아가 넷마블의 최근 6개월 가중평균주가가 약 53,000원대 수준이라는 점, 그리고 주가가 부당하게 왜곡되거나 불리한 시점을 임의로 선택하여 이사회 결의가 이루어졌다고 볼 만한 사정이 없다는 점도 공정성 판단에 있어 함께 고려될 수 있습니다.

iv) 넷마블(주)가 취한 공정성 강화조치의 적절성에 대해 검토한 내용

넷마블이 본건 주식교환과 관련하여 이사회 및 감사위원회의 심의·의결, 외부평가기관을 통한 주식교환가액 산정, 제3자 검증, 체크리스트 기반의 내부 점검, 그리고 주요사항보고서·증권신고서 제출, 반대주주 주식매수청구권 행사 대응, 자본금 변경등기 등 후속 절차를 포함하여, 거래 전반에 걸쳐 공정성을 강화하기 위한 조치를 충실히 이행한다면, 넷마블은 본건 주식교환을 추진함에 있어 내부의사결정 절차의 적법성 및 합리성을 확보한 것으로 평가될 가능성이 높고, 궁극적으로는 회사와 주주 모두의 이익에 부합하는 경영판단으로 볼 수 있습니다.

[넷마블네오(주)]

(가) 구체적인 활동 내역

넷마블네오(주)가 법률 자문사로 선임한 법무법인 광장의 본건 주식교환 관련한 구체적인 활동 내역은 다음과 같습니다.

일 시
활동내역

~ 3월 5일
본건 포괄적 주식교환 절차, 일정, 법적 적정성 및 이슈사항 검토

3월 6일 ~ 3월 21일
본건 주식의 포괄적 주식교환 관련 주주충실의무 관련 검토 및 의견서 작성

3월 22일
기업 조직개편시 이사 행위규범 가이드라인 검토, 주주가치 보호를 위한 감사위원회 보고사항 검토

3월 24일
주식의 포괄적 교환 관련 넷마블(주) 법률 자문사 의견서 제출

넷마블네오(주)가 법률 자문사로 선임한 법무법인 광장이 회사에 요구한 정보, 업무수행자 수 및 총 업무수행 시간은 다음과 같습니다.

구분
법무법인 광장

회사에 요구한 정보

- 주식교환의 배경 및 기대효과

- 주요 일정 - 본건 주식교환거래와 관련된 내부 보고자료

업무수행자 수
5명

업무수행시간
25시간

(나) 외부전문가(법무법인)가 본건 주식교환과 관련하여 넷마블네오(주)의 주주 관점에서 검토한 결과

i) 거래 목적의 정당성

본건 주식교환은 넷마블네오가 넷마블의 완전자회사로 편입되어 기업공개 및 상장 준비에 소요될 예정이었던 인적·물적 자원을 핵심 사업에 투입함으로써 사업적·재무적 시너지를 창출하고, 모·자회사 간 의사결정 구조를 일원화함으로써 보다 신속하고 효율적인 경영판단이 가능하도록 하기 위한 것으로 이해되는바, 이 경우 거래목적의 정당성이 인정될 수 있습니다. 또한 넷마블네오가 추후 IPO를 추진하여 독립 상장사로 존속할 경우 발생할 수 있는 중복상장에 대한 시장의 우려를 선제적으로 해소하고, 그룹 차원의 지배구조를 단순화하여 자본 및 인력 배분의 효율을 높이며, 향후 게임개발·운영 및 관련 사업의 경쟁력을 강화하는 데에도 기여할 수 있다는 점도 함께 고려될 수 있습니다.

아울러 본건 주식교환은 넷마블네오 주주가 보유한 주식을 넷마블 주식으로 교환함으로써 넷마블의 사업 포트폴리오와 수익 기반에 참여할 수 있는 기회를 제공하고, 비상장주식을 보유하던 넷마블네오 주주들에게 상장주식인 넷마블 신주를 취득하게 하여 유동성 확보 기회를 제공하는바, 이러한 측면에서 본건 주식교환은 넷마블네오 주주의 이익에도 부합하는 것으로 평가될 수 있습니다. 이러한 점을 모두 종합하여 본건 주식교환을 추진하는 경우, 본건 주식교환은 회사의 성장과 발전, 그리고 주주가치 제고를 함께 도모하는 경영판단으로서 그 목적의 정당성이 충분히 인정될 것으로 보입니다.

ii) 거래 조건의 공정성

본건 주식교환은 주권상장법인인 넷마블과 주권비상장법인인 넷마블네오 사이의 포괄적 주식교환으로서, 자본시장법 및 동법 시행령에 따라 상장회사인 넷마블은 시장가격을 기준으로, 넷마블네오의 경우에는 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5로 하여 가중산술평균하는 방식으로 교환가액과 교환비율을 산정하게 되는바, 자본시장법상 법정 산정 방식을 따르게 되는 이상 어느 한쪽에 일방적으로 유리한 조건으로 거래조건이 설계되었다고 단정하기는 어렵습니다.

또한 본건에서는 외부평가기관인 삼일회계법인의 자문을 거쳐 관련 법령에 따라 교환가액이 산정되었고, 한영회계법인 및 대주회계법인 등 복수의 독립적인 외부평가기관으로부터 그 적정성에 대한 평가가 이루어진 점이 확인됩니다. 나아가 넷마블의 최근 6개월 가중평균주가가 약 53,000원대 수준인 점 등을 고려하면 넷마블의 주가가 부당하게 왜곡되거나 넷마블네오 주주에게 일방적으로 불리한 시점을 임의로 선택하여 교환비율이 정해졌다고 보기는 어려운 것으로 판단됩니다.

iii) 거래 절차의 적절성

본건 주식교환과 관련하여서는 관련 법령 및 내부규정에 따른 절차가 적정하게 이행되는 것이 중요합니다. 특히 넷마블네오는 이사회 및 전원 사외이사로 구성된 감사위원회에서 거래의 필요성, 경영상 목적, 교환비율의 적정성 및 주주에 미치는 영향 등을 심의·의결하고, 이사들이 주요 법적 고려사항을 정리한 체크리스트를 바탕으로 각 항목을 면밀히 검토할 예정인 것으로 이해되는데, 이러한 경우 내부 의사결정의 적법성과 합리성을 확보하려는 조치가 적절히 이루어진 것으로 평가될 수 있습니다.

또한 외부평가기관에 의뢰하여 본건 주식교환비율을 산정하고, 그 적정성에 대해 제3의 외부평가기관으로부터 평가를 받는 등 복수의 검증절차를 거친 점, 향후 반대주주의 주식매수청구권 행사 절차, 증권신고서 제출, 주요사항보고서 제출 등 상법 및 자본시장법상 후속 절차를 적법하게 이행할 예정인 점도 절차의 적정성을 뒷받침할 수 있습니다.

(다) 법무법인 광장의 종합의견

(i) 이해상충 우려 해소 여부

본건 주식교환은 특정 지배주주 또는 그 특수관계인의 이익을 위하여 추진된 거래라기보다는 넷마블네오를 넷마블의 완전자회사로 편입하는 거래로서, 계열 내부의 의사결정을 일원화하고 중복상장 우려를 해소하기 위해 추진되는 거래로 이해됩니다. 또한 넷마블네오가 넷마블과 100% 모자회사 관계로 전환될 경우 모·자회사 간 이해관계가 일치하게 되어, 특수관계인 거래에서 문제될 수 있는 이해상충 우려가 이전보다 완화될 것으로 기대할 수 있어 보입니다.

ii) 주주의 이익침해 우려 해소 여부

본건 주식교환은 넷마블네오 주주가 보유한 주식을 넷마블 주식으로 교환하는 구조이므로, 주식교환 대상주주들은 상장주식인 넷마블의 주주가 되어 유동성 확보 기회를 얻을 수 있습니다. 또한 넷마블의 다각화된 사업 포트폴리오와 수익 기반에 참여함으로써 개별 게임 라인업의 흥행 여부에 따른 변동성 리스크가 분산되고, 투자 안정성을 제고할 수 있다는 점에서 주주의 이익이 침해될 우려는 낮은 것으로 보입니다.

나아가 본건 주식교환으로 넷마블네오가 넷마블의 완전자회사로 편입될 경우, 넷마블 주주와 넷마블네오 주주 간 이해관계가 단일화되어 그룹 차원의 장기적 가치 제고가 가능하고, 다수의 소수주주들이 존재하는 비상장회사로 유지될 경우 소요되는 관리비용이 절감되는 효과도 기대할 수 있습니다. 이러한 점을 종합하면, 본건 주식교환은 넷마블네오 주주의 주주가치 제고와 투자 안정성 확보에 부합하는 거래로 이해될 수 있습니다.

iii) 주식교환 비율이 공정하다고 판단한 근거

본건 주식교환비율은 자본시장법상 정해진 방식에 따라 산정되었다는바, 이는 주식교환 비율의 공정성을 판단함에 있어서 가장 중요하게 고려될 수 있습니다. 상장회사인 넷마블의 경우 공시된 정보에 기초하여 공개시장에서 형성된 주가가 객관적 가치로 평가될 수 있고, 넷마블네오는 비상장법인으로서 자산가치와 수익가치를 일정 비율로 가중평균하는 방식에 따라 교환가액이 산정되는바, 법정 평가방식에 따라 주식교환가액을 산정하였다는 점 자체가 주식교환비율의 공정성을 뒷받침하는 요소가 될 수 있습니다.

또한 본건에서는 외부평가기관인 삼일회계법인의 자문과 함께 한영회계법인, 대주회계법인 등 복수의 독립적인 외부평가기관의 적정성 검토가 이루어졌고, 넷마블의 최근 6개월 가중평균주가도 약 53,000원대 수준으로 확인되는 점을 고려할 때, 교환비율이 넷마블네오 주주에게 일방적으로 산정되었다고 보기 어렵습니다.

iv) 넷마블네오㈜가 취한 공정성 강화조치의 적절성에 대해 검토한 내용넷마블네오는 본건 주식교환과 관련하여 이사회 및 감사위원회의 심의·의결을 거치고, 주요 법적 고려사항을 정리한 체크리스트에 따라 각 항목을 검토하는 등 본건 주식교환의 공정성을 강화하기 위한 내부 절차를 충실히 진행할 예정인 것으로 보입니다. 또한 외부평가기관에 의뢰하여 교환가액을 산정하고, 그 적정성에 대해 제3의 외부평가기관으로부터 평가를 받는 복수의 검증절차를 거치며, 향후 반대주주의 주식매수청구권 행사, 증권신고서 제출, 주요사항보고서 제출 등 후속 절차도 적법하게 이행할 예정이라는 것인바, 이러한 조치들이 충실히 이행된다면 넷마블네오가 본건 주식교환을 추진함에 있어서 공정성 확보를 위한 조치를 적절하게 갖추었다고 볼 수 있습니다.

(3) 외부전문가(회계 자문사)의 구체적 주식교환 비율 산출 근거

주식교환 당사회사는 본건 주식의 포괄적 교환의 주식교환가액 평가에 대해 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제

165조의4,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5와 6,「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제8조의 규정에 의거하여, 넷마블(주)는 기준주가(단, 기준주가가 자산가치에 미달할 경우 자산가치로 할 수 있음)를, 넷마블네오(주)는 본질가치(자산가치와 수익가치를 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액)를 주식교환가액으로하여 주식교환비율을 결정하였습니다.
주식교환 당사회사는 가치 산정의 객관성과 공정성을 확보하고자 외부전문기관인 삼일회계법인에 자문을 의뢰하였으며, 주식교환 비율은 최종적으로 주식교환 당사회사가 확인하고 결정하였습니다.

넷마블(주)의 경우 유가증권시장 주권상장법인으로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5에 의거하여, 기준주가는 본건 주식교환을 위한 이사회 결의일(2026.03.25)과 주식교환에 관한 계약을 체결한 날(2026.03.26) 중 앞서는 날의 전일(2026.03.24)을 기산일로 한 ① 최근 1개월간 거래량가중산술평균 종가, ② 최근 1주일간 거래량가중산술평균 종가, ③ 최근일의 종가를 산술평균한 가액[(①+②+③)/3]으로 산출하였습니다.

주권상장법인의 주식교환가액은 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제 176조의 5 제1항 제2호 가목에 따라 원칙적으로 기준주가를 적용하되, 기준주가가 자산가치보다 낮은 경우에는 자산가치로 할 수 있습니다. 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제5조에 따른 넷마블(주)의 1주당 자산가치는 42,312원으로 산출되었으며, 1주당 기준주가가 51,969원으로 자산가치보다 높음에 따라 넷마블(주)의 1주당 교환가액은 기준주가 51,969원을 적용하였습니다.

넷마블네오(주)는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제4조 내지 제6조에 따라 상장사와 비상장사간 포괄적 주식교환 시 비상장사에 적용되는 자산가치와 수익가치에 각각 1과 1.5의 가중치를 부여하여 가중산술평균한 '본질가치 평가법'을 통해 가치를 산정하였습니다. 본질가치 평가 시 사용되는 자산가치는 기업이 보유하고 있는 순자산(총자산-총부채)의 가치에 의해 기업을 평가하며, 수익가치는 기업의 미래 수익 창출 능력으로 산정됩니다. 수익가치 산정 관련하여 넷마블(주)와 넷마블네오(주)를 평가할 때에는 미래에 발생할 현금흐름을 현재가치로 할인하여 기업가치를 평가하는 현금흐름할인법(DCF)이 사용되었습니다.

이에 따라 산출한 넷마블(주)의 1주당 교환가액은 51,969원이며, 넷마블네오(주)의 1주당 교환가액은 6,031원으로, 주식교환비율은 1: 0.1160410으로 결정되었습니다.

한편, 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 의거한 외부평가의무에 따라 선정한 회계법인은 한영회계법인이며, 대주회계법인은 교환비율에 대한 교차 검증을 위해 법적 요구 수준을 상회하여 별도로 선임한 외부평가기관입니다. 각 외부평가기관은 이와 같은 검토를 진행하기 위하여 각 사에게 필요한 정보를 요청하여 충실한 답변을 받았으며, 이를 근거로 감사위원회에 평가보고서를 제출하였습니다.

각 사 감사위원회는 당사회사가 확인하고 결정한 주식교환 비율의 적정성을 검토하기 위해, 외부평가의무에 따라 선정한 외부평가기관인 한영회계법인과 법적 요구 수준을 상회하여 별도로 선임한 대주회계법인의 외부평가결과를 활용하였습니다. 외부평가기관인 한영회계법인과 대주회계법인은 각 사 감사위원회에 자본시장법에 따른 본질가치 평가 기반으로 산정한 교환비율이 적정한 교환비율의 범위 내에 있다는 의견을 제출하였으며, 감사위원회는 위원회에 참참석한 외부평가기관에게 구체적인 산정 방식 및 주요 가정에 대해 질의하였습니다. 외부평가기관이 이러한 결론에 이르게 된 검토 활동의 현황과 검토 의견의 요지는 다음과 같습니다.

(가) 구체적인 활동 내역

[외부평가기관: 한영회계법인]

자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 의거한 외부평가의무에 따라 선정한 한영회계법인의 본건 주식교환 관련한 구체적인 활동 내역은 다음과 같습니다.

일 시
활동내역

3월 10일
- 회사 제출자료 수령 및 기초자료 검토- 제출자료 내용 및 형식, 자료의 충실성 등 검토

3월 10일 ~ 3월 23일
- 추가자료 보완 요청 및 회신자료 검토- 가치평가 산출근거에 대한 추가 검토

3월 23일

- 최종 검토의견 정리 및 보고서 확정 협의

- 넷마블(주) 감사위원회 보고

3월 24일

- 넷마블네오(주) 감사위원회 보고

- 기준시가를 고려한 최종 교환가액 및 교환비율 확정

한영회계법인이 회사에 요구한 정보, 업무수행자 수 및 총 업무수행 시간은 다음과 같습니다.

구분
한영회계법인

회사에 요구한 정보
사업계획, 과거 재무실적, 주요 계정명세서, 주주명부, 산업 및 경쟁사 자료, 인건비 및 CAPEX 계획, 투자주식 및 금융자산 내역, 손상검토 관련 자료, 결산 재무제표 등

업무수행자 수
5명

업무수행기간
2026년 3월 10일 ~ 2026년 3월 25일 / 220시간

외부 평가가 관련법상 의무인지 여부
예

[외부평가기관: 대주회계법인]

교환비율에 대한 교차 검증을 위해 법적 요구 수준을 상회하여 별도로 선임한 외부평가기관인 대주회계법인의 본건 주식교환 관련한 구체적인 활동 내역은 다음과 같습니다.

일 시
활동내역

3월 19일

- 관련 법령 및 공시 규정에 따른 교환가액 산정 방식 검토

- 평가방법 별 적용 가능성 비교 및 평가 방향성 설정

- 주식교환 당사자에 대한 과거 재무정보 및 사업현황 분석

- 사업계획, 재무추정자료의 합리성 및 주요 가정 검토

3월 20일~21일

- 할인율 산정을 위한 자본비용 구성요소(무위험이자율, 시장위험프리미엄, 베타 등) 산정 및 검토

- 평가결과에 영향을 미치는 주요 가정에 대한 합리성 재검토

- 주식교환 당사회사의 자산가치 조정 세부 내역 검토 및 질의

3월 22일

- 평가 결과 종합 정리 및 평가의견서 초안 작성

- 감사위원회 보고를 위한 평가방법 및 결과 설명자료 작성 및 전달

3월 23일
- 넷마블(주) 감사위원회 보고

3월 24일

- 넷마블네오(주) 감사위원회 보고

- 넷마블(주)의 종가 반영하여 기준시가 재산정 및 교환가액/교환비율 최종 확정

- 평가의견서 최종본 작성 및 수치 간 정합성 검토

대주회계법인이 회사에 요구한 정보, 업무수행자 수 및 총 업무수행 시간은 다음과 같습니다.

구분
대주회계법인

회사에 요구한 정보

- 주식교환 당사회사의 과거 재무제표, 결산명세서, 관리손익 자료

- 중장기 사업계획(프로젝트, 인원 수, OPEX 및 CAPEX 계획 등)

업무수행자 수
5명

업무수행시간
2026년 3월 19일 ~ 2026년 3월 24일 / 131시간

외부평가가 관련법상 의무인지 여부
예(주1)

(주1) 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 의거한 외부평가의무에 따라 선정한 회계법인은 한영회계법인이며, 대주회계법인은 교환비율에 대한 교차 검증을 위해 법적 요구 수준을 상회하여 별도로 선임한 외부평가기관입니다.

(나) 넷마블㈜ 및 넷마블네오㈜의 외부전문가(외부평가기관)의 가치평가 방법론 및 접근방식

[외부평가기관: 한영회계법인]

한영회계법인(이하 "본 평가인")은 주권상장법인인 넷마블(이하 "넷마블 주식회사" 또는 "완전모회사가 되는 회사")와 주권비상장법인인 넷마블네오(이하 "넷마블네오 주식회사" 또는 "완전자회사가 되는 회사")의 주식의 포괄적 교환과 관련하여 이사회 결의일 현재 당사회사(이하 "주식교환 당사회사")간의 주식교환비율의 적정성에 대해 검토하였습니다.본 평가인이 평가대상회사의 상황이나 업종의 특성, 거래의 특성 등을 종합적으로 고려하고 이익기준 평가접근법, 자산기준/원가기준 평가접근법, 시장기준 평가접근법 중 하나 이상의 적합한 가치평가 방법을 적용하여 기업가치를 평가한 결과의 범위 내에 회사가 제시한 주식교환비율이 포함되는 경우, 그러한 주식교환비율은 '적정'하다고 평가합니다.본 평가인이 적용한 가치평가 방법은 다음과 같습니다. - 완전모회사가 되는 회사의 주식교환가액: 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제1항 제1호에 따른 방법 - 완전자회사가 되는 회사의 주식교환가액: 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제1항 제2호 나목에 따라 자산가치와 수익가치를 가중산술평균하는 방법. 이 때 자산가치는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제5조에 따른 방법, 수익가치는 시행세칙 제6조에 따라 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형을 적용한 합리적인 방법

본 평가인은 주식교환 당사회사가 제시한 주식교환비율의 적정성을 평가하기 위하여 완전모회사가 되는 회사의 2025년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따라 작성된 감사받은 별도재무상태표 및 주가자료와 완전자회사가 되는 회사의 2025년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따라 작성된 감사받은 별도재무제표 , 2026년부터 2030년까지 5개년에 해당하는 추정재무제표, 완전자회사가 되는 회사와 한국거래소 업종분류에 따른 소분류업종이 동일한 주권상장법인(이하 "유사회사")의 사업보고서 등을 검토하였습니다.

본 평가인은 평가업무를 수행함에 있어 금융감독원이 제정한 "외부평가업무 가이드라인(2009.6)"과 한국공인회계사회가 제정한 "자본시장법에 따른 외부평가업무 수행기준(2024.11)"을 준수하였습니다. 또한, 본 평가인은 한영회계법인의 "자본시장법에따른 외부평가업무 품질관리규정"을 준수하였으며, 공인회계사윤리기준의 공정 강령요구사항을 포함한 관련 윤리적 요구사항을 준수하였습니다.

[외부평가기관: 대주회계법인]

대주회계법인(이하 "본 평가인")은 주권상장법인인 넷마블 주식회사(이하 "완전모회사가 되는 회사")와 주권비상장법인인 넷마블네오 주식회사(이하 "완전자회사가 되는회사")의 주식의 포괄적 교환과 관련하여 이사회 결의일 현재 당사회사 간 주식교환비율의 적정성을 검토하였습니다.

평가인이 평가대상회사의 상황이나 업종의 특성, 거래의 특성 등을 종합적으로 고려하고 이익기준 평가접근법, 자산기준/원가기준 평가접근법, 시장기준 평가접근법 중하나 이상의 적합한 가치평가 방법을 적용하여 기업가치를 평가한 결과의 범위 내에 회사가 제시한 교환가액이 포함되는 경우, 그러한 교환가액은 '적정'하다고 평가합니다.

평가인이 적용한 가치평가 방법은 다음과 같습니다.

- 완전모회사가 되는 회사의 교환가액: 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제1항 제1호에 따른 방법

- 완전자회사가 되는 회사의 교환가액: 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제1항 제2호 나목에 따라 자산가치와 수익가치를 가중산술평균하는 방법. 이 때 자산가치는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제5조에 따른 방법, 수익가치는 시행세칙 제6조에 따라 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형을 적용한 합리적인 방법

본 의견서는 상기 주식교환과 관련하여 완전모회사가 되는 회사가 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」의 규정에 따라 관련 승인 신청서류를 제출할 때 첨부서류로 이용되기 위하여 작성되었습니다. 따라서 주식교환비율에 대한 본 평가인의 검토 결과는 본 의견서에 명시한 목적 이외의 용도로는 사용할 수 없으며, 본 의견서에 명시된 이외의 자는 어떠한 용도에도 본 의견서를 사용할 수 없습니다.

본 평가인은 주식교환 당사회사가 제시한 주식교환비율이 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의4, 동법 시행령 제176조의5와 6, 그리고 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제8조에서 규정하고 있는 주당 평가액 산정방법에 따라 산정되었는지에 대하여 검토하였습니다. 이를 위하여 본 평가인은 완전모회사가 되는 회사의 2025년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따라 작성된 감사 받은 재무제표 및 주가자료와 완전자회사가 되는 회사의 2025년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따라 작성된 재무제표, 2026년부터 2030년까지 5개년에해당하는 사업계획서 및 완전자회사가 되는 회사와 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 동일한 주권상장법인(이하 "유사회사")의 사업보고서 등을 검토하였습니다.

본 평가인은 평가업무를 수행함에 있어 금융감독원이 제정한 "외부평가업무 가이드라인(2009.6)"과 한국공인회계사회가 제정한 "자본시장법에 따른 외부평가업무 수행기준(2024.11)"을 준수하였습니다. 또한, 본 평가인은 대주회계법인의 "자본시장법에 따른 외부평가업무 품질관리규정"을 준수하였으며, 공인회계사윤리기준의 공정 강령요구사항을 포함한 관련 윤리적 요구사항을 준수하였습니다.

(다) 각 외부전문가(외부평가기관)가 산출한 교환비율의 적정성 범위 (요약)

외부전문기관인 삼일회계법인에 자문을 의뢰하여 최종적으로 주식교환 당사회사가 확인하고 결정한 주식교환 비율 산정결과는 다음과 같습니다.

(단위:원)

구분

넷마블 주식회사

(완전모회사가 되는 회사)

넷마블네오 주식회사

(완전자회사가 되는 회사)

가. 기준시가
51,969
해당사항 없음

나. 본질가치
해당사항 없음
6,031

- 자산가치
42,312
2,022

- 수익가치
해당사항 없음
8,703

다. 상대가치
해당사항 없음
해당사항 없음

라. 주식교환가액/1주
51,969
6,031

마. 주식교환비율
1
0.1160410

(Source: 삼일회계법인 및 당사회사 Analysis)

한편, 외부평가기관인 한영회계법인과 대주회계법인의 평가 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 원)

구분
한영회계법인
대주회계법인

넷마블 주식회사

(완전모회사가 되는 회사)

넷마블네오 주식회사

(완전자회사가 되는 회사)

넷마블 주식회사

(완전모회사가 되는 회사)

넷마블네오 주식회사

(완전자회사가 되는 회사)

최소치
최대치
최소치
최대치

가. 기준시가
51,969
해당사항 없음
해당사항 없음
51,969
해당사항 없음
해당사항 없음

나. 본질가치
해당사항 없음
5,370
7,396
해당사항 없음
5,305
7,230

- 자산가치
42,312
2,022
2,022
42,312
2,022
2,022

- 수익가치
해당사항 없음
7,602
10,978
해당사항 없음
7,493
10,703

다. 상대가치
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

라. 주식교환가액/1주
51,969
5,370
7,396
51,969
5,305
7,230

마. 주식교환비율
1 : 0.1033300 ~ 0.1423154
1 : 0.1020750 ~ 0.1391294

(Source: 한영회계법인, 대주회계법인 Analysis)

독립적인 외부평가기관은 넷마블(주) 및 넷마블네오(주)가 결정한 주식교환비율 1 : 0.1160410의 적정성을 평가하였습니다. 평가기관은 평가대상회사의 상황이나 업종의 특성, 거래의 특성 등을 종합적으로 고려하고 이익기준 평가접근법, 자산기준/원가기준 평가접근법, 시장기준 평가접근법 중하나 이상의 적합한 가치평가 방법을 적용하여 기업가치를 평가한 결과의 범위 내에 회사가 제시한 교환비율이 포함되는 경우, 그러한 교환비율은 '적정'하다고 평가합니다.

독립적인 외부평가기관인 한영회계법인은 교환당사회사의 주당 평가액과 관련하여 넷마블(주)와 넷마블네오(주)를 각각 51,969원(주당 액면가액 100원)과 5,370 ~ 7,396원(주당 액면가액 100원)으로 평가하였으며, 이에 따른 교환비율은 1 : 0.1033300 ~ 0.1423154로 평가하였습니다. 따라서 교환당사회사가 결정한 교환비율 1 : 0.1160410는 외부평가기관이 평가한 교환비율 내에 있어 적정한 것으로 판단된다는 의견을 제시하였습니다.

독립적인 외부평가기관인 대주회계법인은 교환당사회사의 주당 평가액과 관련하여 넷마블(주)와 넷마블네오(주)를 각각 51,969원(주당 액면가액 100원)과 5,305 ~ 7,230원(주당 액면가액 100원)으로 평가하였으며, 이에 따른 교환비율은 1 : 0.1020750 ~ 0.1391294로 평가하였습니다. 따라서 교환당사회사가 결정한 교환비율 1 : 0.1160410는 외부평가기관이 평가한 교환비율 내에 있어 적정한 것으로 판단된다는 의견을 제시하였습니다.

(라) 각 외부전문가(회계전문가)의 구체적 검토 내용

자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 의거한 외부평가의무에 따라 선정한 회계법인은 한영회계법인이며, 대주회계법인은 교환비율에 대한 교차 검증을 위해 법적 요구 수준을 상회하여 별도로 선임한 외부평가기관입니다. 각 외부평가기관이 산출한 주식교환 비율에 대한 구체적 근거는 평가의견서 형태로 각 사에 전달된 바 있으며, 해당 내용은 거래 가격의 적정성 및 공정성에 관한 내용을 포함하며, 자세한 사항은 ‘II. 주식의 포괄적 교환ㆍ이전 가액 및 그 산출근거 - 3. 외부평가에 관한 사항’과 첨부된 분석기관평가의견서, 및 기타공시첨부서류(분석기관평가의견서)를 참고해주시기 바랍니다.

다) 주주에 대한 충실한 정보 제공법무부 가이드라인에 따르면 주주에 대한 충실한 정보 제공은 주주의 합리적 판단과 권리 행사를 실질적으로 보장하는 전제 조건입니다. 특히, 이해상충 우려가 있는 사안에 대해서는 의사결정의 배경과 기준, 대안 검토 과정, 이해상충 여부 및 그에 대한 공정성 강화 조치의 내용과 한계를 주주의 관점에서 명확하게 설명하는 것이 바람직합니다. 이를 통해, 주주가 해당 의사결정의 절차적, 실질적 공정성을 합리적으로 검증할 수 있도록 해야 합니다.
당사회사는 외부전문가의 도움을 받은 감사위원회에서 각종 이해상충 사항들을 검토하였으며, 이를 해소하기 위한 공정성 강화 조치를 마련하였습니다. 당사회사의 감사위원회가 이사회에 검토내용 및 의견을 전달하여 이사회에서 논의되고 반영된 자세한 사항은 ‘가) 감사위원회-(7) 감사위원회 의견이 이사회에 반영되었는지 여부’를 참고해주시기 바랍니다.

본건 주식교환 시 각 사는 다음과 같이 주주에게 충실한 정보를 제공하였습니다.

(1) 포괄적 주식교환에 대한 대안 검토과정, 이해상충 여부 및 그에 대한 공정성 강화 조치 내용과 한계를 주주 관점에서 설명 여부

(가) 대안 검토

본건 포괄적 주식교환은 주주가치 제고를 위한 다양한 정책을 검토하는 과정에서, 지배구조 개선 방안의 하나로 넷마블네오(주)의 기업공개(IPO) 가능성을 함께 검토한 데서 출발하였습니다. 그 결과 자회사 상장 시 발생할 수 있는 '중복 상장' 관련 우려와 모ㆍ자회사 주주 간 이해관계 불일치, 그리고 시장이 자회사 가치를 모회사와 분리하여 저평가하는 '분절적 평가' 및 '더블 카운팅' 리스크가 상존함을 확인하였습니다. 이에 이사회는 자회사의 상장이 개정 상법 제382조의3에 규정된 '이사회의 회사 및 총주주 이익 보호' 관점에서 적절하지 않다고 판단하였으며, 그 대안으로 모ㆍ자회사의 이해관계를 일치시키고 경영 효율성을 극대화할 수 있는 포괄적 주식교환을 통한 완전 모자회사 형성을 최종 결정하였습니다.

교환당사회사는 주주환원정책을 수립하는 과정에서 지배구조 개선의 일환으로 자회사 넷마블네오(주)의 기업공개(IPO) 실현 가능성과 그에 따른 경영ㆍ재무ㆍ영업 및 당사회사의 주주에 미치는 영향을 내부적으로 검토하였습니다. 검토 결과, IPO는 구주매출을 통한 자본 조달 및 넷마블네오(주) 주주의 유동성 확보와 미래 성장 기반을 강화하는 측면에서 긍정적인 효과가 기대되나, 모ㆍ자회사 중복 상장에 따른 주주 간 이해관계 상충 및 모회사 주주의 가치 훼손 우려가 상존함을 확인하였습니다. 이에 당사회사는 중복 상장 리스크를 선제적으로 해소하고 각 사의 총주주의 이익에 부합하기 위한 다양한 대안을 고려하였으며, 이 과정에서 자회사의 상장을 대신하여 포괄적 주식교환을 통한 완전자회사 편입 방식이 주주 보호와 경영 효율성을 동시에 제고할 수 있는 유력한 대안으로 검토되었습니다.

한편 당사회사는 포괄적 주식교환을 최종 결정하기에 앞서, 주주 보호와 기업가치 제고 측면에서 실효성이 높은 최선의 방안을 도출하고자 공개매수 및 현금교부형 주식교환 등 다각적인 대안을 심도 있게 검토하였습니다. 하지만 공개매수 방식은 단기적인 유동성 제공 측면에서는 긍정적일 수 있으나, 미응모 주주가 잔존할 경우 완전자회사 편입이라는 구조적 통합 목적을 달성하기 어렵고 잔류 소수주주와의 이해상충 문제가 지속될 수 있다는 한계가 존재했습니다. 또한, 현금교부형 주식교환 역시 자회사 넷마블네오(주)의 주주들에게 즉각적인 회수 기회를 제공할 수는 있으나, 향후 창출할 미래 성장 가치와 경영 통합에 따른 시너지 이익을 공유할 기회를 원천적으로 차단한다는 점에서 주주 권익 보호 측면의 아쉬움이 제기되었습니다. 이에 당사회사 이사회는 넷마블네오(주)의 주주들이 모회사의 주주로서의 성과를 함께 누릴 수 있도록 하고, 양사 주주의 이해관계를 장기적으로 일치시킬 수 있는 넷마블(주) 신주 교부 방식의 포괄적 주식교환이 주주 가치 극대화를 위한 가장 전향적이고 적절한 대안이라는 결론에 도달하였습니다.

(나) 이해상충 여부에 대한 검토

이해상충 측면에 대한 외부 자문사의 검토 결과, 본건 포괄적 주식교환이 특정 주주만을 위한 거래라고 보기는 어렵고, 비상장 상태에서의 경영 효율성 달성 및 당사회사 모두의 가치 증대라는 경영상 목적 고려 시, 주주 이해상충 우려에 대한 문제가 없다는 의견을 도출하였습니다. 또한, 넷마블(주)는 본건 주식교환에 따른 지분 희석 방지를 위해 추진하는 828억원 규모의 자기주식 매입 및 연내 전량 소각 계획에 대하여 심도 있게 검토하였습니다. 이에 대해 넷마블네오(주)도 해당 재원을 완전자회사가 되는 넷마블네오(주)로부터 수취하는 배당금 등을 통해 충당하는 방안이 양사 주주 간의 이해상충을 해소하고 중장기적 이해관계를 일치시키기 위한 전향적이고 적절한 조치라는 점에 공감하며 동의를 표하였습니다. 양사는 자회사의 이익이 모회사의 주주가치 제고로 이어지는 선순환 구조를 확립하는 것이 거버넌스 안정성을 강화할 뿐만 아니라, 주식교환 이후 넷마블(주)의 신주를 교부받게 될 기존 넷마블네오(주) 주주들의 기대 이익에도 부합하는 결정이라고 판단하였습니다. 결과적으로 이러한 자본 정책은 주식교환 과정에서 발생할 수 있는 잠재적 이해상충을 최소화하고, 양사 주주 모두의 이익을 도모할 수 있는 실질적이고 구체적인 주주 보호 방안으로 작용할 것임을 확인하였습니다.

이에 각 사 감사위원회는 주주의 관점에서, 본건 주식교환은 ① 주주의 직접 손해 가능성이 낮고, ② 주주 간 이해상충 가능성이 낮아 양 사 및 각 주주의 이익에 부합하는 거래라는 결론에 도달하였습니다. 양사의 이사회 및 감사위원회가 위와 같이 판단한 근거, 양사가 본건 주식교환의 공정성 강화를 위해 감사위원회에서 구체적으로 어떠한 활동을 하였는지 등 보다 상세한 검토 내용 및 활동에 대해서는 상기 ‘가) 전원 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회’ 및 ‘나) 독립적 외부 전문가 검토’ 부분을 참고 부탁드립니다.

(다) 공정성 강화조치

상기 가) 전원 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회 및 나) 독립적 외부 전문가 검토 부분에 기재한 것과 같이, 각 회사의 이사회는 이해상충 측면에 대해 기존에 설치된 감사위원회에서 본건 거래를 검토하고, 각 외부 자문사들을 선임하여 검토한 결과, 본건 포괄적 주식교환이 대주주 및 소수주주에게 미치는 영향이 동일하며, 중복상장 관련 우려를 선제적으로 해소하고, 자회사의 개발 성과와 성장 잠재력이 넷마블(주)의 기업가치에 온전히 반영되는 선진적 지배구조 실현이라는 경영상 목적 고려 시, 주주 이해상충 우려에 대한 문제가 없다는 의견을 도출하였습니다. 각 사의 이사회가 검토한 내용을 기재하면 다음과 같습니다.

[넷마블(주)]

이사회는 2026년 03월 05일에 있었던 정기이사회에서 주식의 포괄적 교환 추진 계획에 대해 논의하였습니다. 이사회는 거래 절차의 적정성과 주주간 이해상충 및 총주주 이익 보호 여부를 보다 면밀하게 검토하기 위하여 사외이사 전원으로 구성된 감사위원회에 본건 거래에 대한 검토를 수행하도록 하였습니다. 감사위원회는 2026년 03월 18일 및 2026년 03월 23일 포괄적 주식교환에 대한 자문사 검토 의견을 보고받은 후, 본건 주식교환이 주주 이익을 침해하는지 충분한 토의를 거쳐 2026년 03월 25일 넷마블(주) 이사회에 의견을 전달하였습니다.

주주 직접 손해 발생 가능성에 대한 의견

- 삼일회계법인의 자문을 거쳐 주식교환 당사가 확인하여 결정한 주식교환 비율이 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 따라 선임한 넷마블㈜의 외부평가기관인 한영회계법인이 산정한 평가 범위 내에 위치하며, 법적 요구 수준을 상회하여 별도로 선임한 외부평가기관인 대주회계법인이 산정한 평가 범위 내에 위치함. 따라서 본건 주식교환가액 및 교환비율은 관련 법령에서 요구하는 기준을 충족하고 있으며, 객관적이고 합리적인 평가 절차를 거쳐 산정된 것으로서 공정성과 적정성이 확보되었으므로 직접 손해 발생 가능성은 낮은 것으로 판단됨.

대주주와 소수주주 간 이해상충 발생 가능성에 대한 의견

- 한영회계법인 및 대주회계법인과 법무법인 광장을 통해 독립적인 위치에서 검토한 결과 본건 주식교환은 상법에 따른 소규모 주식교환 절차, 자기주식 매입 및 소각을 위한 이사회 승인 및 개정상법에 따른 주주총회 승인, 자본시장법에 따른 교환비율 산정, 자본시장법에 따른 주요사항보고서 등 각종 공시를 비롯한 소수주주의 보호를 위하여 관련 법령이 요구하는 장치들을 준수할 예정이고, 계약 조건과 관련 절차와 일정 등 제반 조건을 결정함에 있어 소수주주들의 권리를 충분히 고려하였음. 따라서 대주주와 소수주주 간 이해상충 발생 가능성은 낮음.

넷마블㈜의 자기주식 매입·소각에 대한 의견

- 본건 포괄적 주식교환에 수반되는 신주 발행이 기존 주주의 지분 가치에 미칠 영향을 면밀히 검토하였으며, 이에 대한 선제적 주주 보호 조치로 신주 발행 물량에 상응하는 규모의 자기주식을 매입하여 연내 전량 소각하는 방안의 타당성을 확인함. 특히 해당 재원을 완전자회사가 되는 넷마블네오(주)로부터 수취하는 배당 수익으로 충당함으로써 자본 집행의 효율성을 극대화하고, 자회사의 이익 창출 능력을 모회사의 주주가치 제고로 직접 연결하는 전략적 선순환 구조를 구축하여 구조적 통합의 성과를 주주들에게 실질적으로 환원하는 계획이 적절한 것으로 판단하였음.

감사위원회의 종합의견

- 감사위원회는 외부자문사인 법무법인과 회계법인의 면밀한 검토를 바탕으로 본 주식교환은 (1) 그 거래 조건이 자본시장법상 교환가액 산정 방식에 따라 산정되고 외부 평가기관의 객관적 평가를 거쳐 적정하게 산정되었고, (2) 중복상장 우려에 따른 당사 주식 저평가를 해소하고 주주가치를 제고할 수 있는 유효한 방안이며, (3) 소수주주에 대한 고려가 충분히 검토되었으므로, 관련 내용은 금번 이사회에서 결정하는 것으로 최종 의견을 표시함.

넷마블(주)의 이사회 또한 본건 주식교환 추진의 필요성에 공감하였고 그동안의 검토 결과 및 감사위원회의 종합의견을 수렴하여 2026년 03월 25일 이사회에서 이를 최종적으로 결의하였습니다. 이사회는 회사로부터 독립적인 사외이사들이 외부 자문사의 의견을 바탕으로 토의를 거쳐 제시한 의견이 타당하다는 판단 하에 반대의견 없이 찬성하였습니다. 감사위원회의 의견을 포함한 넷마블(주) 이사회의 논의 내용은 "가) 전원 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회 - (7) 감사위원회 의견이 이사회에 반영되었는지 여부" 부분의 기재된 넷마블㈜ 이사회 의견서를 참고하여 주시기 바랍니다.

[넷마블네오(주)]

넷마블네오(주)의 이사회는 2026년 3월 4일에 개최된 정기주주총회 소집 이사회에서 본건 포괄적 주식교환과 관련된 논의를 개시하였습니다. 이사회는 거래 절차의 적정성과 주주간 이해상충 및 총주주 이익 보호 여부를 보다 면밀하게 검토하기 위하여 사외이사 전원으로 구성된 감사위원회에 본건 거래에 대한 검토를 수행하도록 하였습니다. 감사위원회는 자문사를 통해 본건 포괄적 주식교환의 거래 조건이나 절차적 공정성에 대하여 전문적이고 객관적인 관점에서 검토하도록 하였습니다. 이후, 2026년 3월 18일, 감사위원회는 2026년 3월 24일 위원회 개최에 앞서 상장의 현실적 대안으로 부상한 포괄적 주식교환의 구체적인 검토 배경과 구조 등에 대해 서면 보고를 받고 질의응답을 진행하였습니다. 2026년 3월 24일에 개최된 감사위원회에서 위원회는 외부전문기관인 삼일회계법인과 외부평가기관인 한영회계법인, 대주회계법인, 그리고 KB증권의 입회 하에 외부기관의 분석 결과와 법률 의견서를 종합적으로 보고받은 후, 본건 주식교환이 주주 이익을 침해하는지에 대한 토의를 거쳐 2026년 3월 25일 넷마블네오(주) 이사회에 다음과 같은 의견을 전달하였습니다.

주주 직접 손해 발생 가능성에 대한 의견

- 삼일회계법인의 자문을 거쳐 주식교환 당사가 확인하여 결정한 주식교환 비율이 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 따라 선임한 넷마블㈜의 외부평가기관인 한영회계법인이 산정한 평가 범위 내에 위치하며, 법적 요구 수준을 상회하여 별도로 선임한 외부평가기관인 대주회계법인이 산정한 평가 범위 내에 위치함. 따라서 본건 주식교환가액 및 교환비율은 관련 법령에서 요구하는 기준을 충족하고 있으며, 객관적이고 합리적인 평가 절차를 거쳐 산정된 것으로서 공정성과 적정성이 확보되었으므로 직접 손해 발생 가능성은 낮은 것으로 판단됨.

대주주와 소수주주 간 이해상충 발생 가능성에 대한 의견

- 한영회계법인 및 대주회계법인과 법무법인 광장을 통해 독립적인 위치에서 검토한 결과 본건 주식교환은 상법에 따른 일반 주식교환 절차, 자기주식 매입 및 소각을 위한 이사회 승인 및 개정상법에 따른 주주총회 승인, 자본시장법에 따른 교환비율 산정, 자본시장법에 따른 주요사항보고서 등 각종 공시를 비롯한 소수주주의 보호를 위하여 관련 법령이 요구하는 장치들을 준수할 예정이고, 계약 조건과 관련 절차와 일정 등 제반 조건을 결정함에 있어 소수주주들의 권리를 충분히 고려하였음. 따라서 대주주와 소수주주 간 이해상충 발생 가능성은 낮음.

넷마블㈜의 자기주식 매입·소각에 대한 의견

- 넷마블(주)가 추진하는 '828억원 규모의 자기주식 매입 및 연내 전량 소각' 계획과 관련하여, 넷마블네오(주)의 재원을 활용해 지분 희석 문제를 해결하는 방안이 양사 주주 간 이해상충을 해소하고 중장기적 이해관계를 일치시키는 전향적인 조치라는 점에 공감함. 자회사의 이익이 모회사의 주주가치 제고로 이어지는 선순환 구조를 확립하는 것이 거버넌스 안정성을 강화할 뿐만 아니라, 주식교환 이후 넷마블(주)의 신주를 교부받게 될 기존 넷마블네오(주) 주주들의 기대 이익에도 부합하는 결정이라고 판단함. 결과적으로 이러한 자본 정책은 주식교환 과정에서 발생할 수 있는 잠재적 이해상충을 최소화하고, 양사 주주 모두의 이익을 도모할 수 있는 실질적이고 구체적인 주주 보호 방안으로 작용할 것임을 확인함.

넷마블네오(주)의 이사회 또한 본건 주식교환 추진의 필요성에 공감하였고 그동안의 검토 결과 및 감사위원회의 종합의견을 수렴하여 2026년 3월 25일 이사회에서 이를 최종적으로 결의하였습니다. 이사회는 회사로부터 독립적인 사외이사들이 외부 자문사의 의견을 바탕으로 토의를 거쳐 제시한 의견이 타당하다는 판단 하에 반대의견 없이 찬성하였습니다. 감사위원회의 의견을 포함한 넷마블네오(주) 이사회의 논의 내용은 "가) 전원 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회 - (7) 감사위원회 의견이 이사회에 반영되었는지 여부" 부분이 기재된 넷마블네오(주)의 이사회 의견서를 참고하여 주시기 바랍니다.

(2) 일반주주와의 소통현황 및 방안

(가) 적극적인 사전 소통에 대한 당사의 의견

본건 포괄적 주식교환을 추진함에 있어 이사회 결의 전 주주들과의 사전 소통 필요성이 제기될 수 있습니다. 그러나 확정되지 않은 정보가 시장에 알려질 경우 당사회사의 주가(넷마블㈜의 주가 및 넷마블네오㈜의 K-OTC에서 거래되는 가격)에 중대한 영향을 미쳐 자본시장법에 따라 산정되는 교환비율이 왜곡될 우려가 존재했습니다.

양사는 이사회 전 사전 소통 방식과 관련하여 별도의 외부 법률 검토를 거치지는 않았으나, 주식교환의 구체적인 시점이나 교환비율이 확정되지 않은 상태에서 이루어지는 사전 접촉이 내포하고 있는 심각한 법적 리스크를 인지하고 있었습니다. 만약 회사가 일부 주주와 선별적으로 소통하여 관련 내용을 설명할 경우, 이는 미공개 중요정보의 유출로 평가될 뿐만 아니라 특정 주주에게만 특혜를 제공하는 결과를 낳아 주주평등의 원칙에 정면으로 위배됩니다. 나아가 이사회 승인을 받지 못해 추진 여부조차 불확실한 상황에서 주가에 영향을 줄 수 있는 소통을 진행하는 것은 자칫 회사가 인위적으로 주가를 부양하려 했다는 시세조종 및 부정거래 논란을 야기할 수 있으며, 엄격한 공정공시 의무 위반 문제까지 초래할 수 있습니다.

결과적으로 넷마블㈜는 미공개 정보 유출 우려 및 교환비율 미확정 상태에서 발생할 수 있는 심각한 자본시장법 위반 리스크를 종합적으로 고려하여, 이사회 결의 전 주주를 대상으로 한 사전 소통 방안은 검토 대상에서 배제하였습니다.

(나) 일반주주 소통현황

[넷마블㈜]

넷마블㈜의 경우 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일) 이후부터 증권신고서 정정일 현재까지 일반주주로부터 접수된 별도의 질의는 없었습니다. 또한 주요사항보고서 공시 이후 개최된 넷마블(주)의 정기주주총회(2026년 3월 26일)에서도 본건 주식교환에 관한 일반주주분들의 별도 질의는 없었습니다. 이는 본건 주식교환이 소규모 주식교환 방식으로 추진되어 기존 주주의 지분 희석 우려가 낮고, 신주 발행 물량에 상응하는 자기주식 매입 및 소각 등 실질적인 주주 보호 조치가 병행됨에 따른 결과로 사료됩니다.

[넷마블네오㈜]

넷마블네오㈜의 경우 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일) 이후부터 증권신고서 정정일 현재까지 넷마블네오㈜에 접수된 일반주주의 의견은 총 4건이며, 모두 유선으로 주요사항보고서 공시 이후에 접수되었습니다.

접수일자
접수경로
건수

2026.03.26
유선
2

2026.03.27
유선
1

2026.03.31
유선
1

- 접수된 주요 질의사항 및 회사의 대응 내용

질의 및 문의 사항(Q)
답변(A)
건 수

주식교환시 양도소득세 신고 따로 해야하는지?

- 양도소득세 신고 대상에 해당하며, 과세특례신청서를 함께 제출할 경우 양도소득세 과세이연을 적용받을 수 있습니다.

- 무신고시에는 양도차익이 발생하게 되면 양도소득세를 내야 하는 구조입니다.

- 현재시점에서는 임시주주총회 진행 및 증권신고서 효력이 발생하지 않은 상태로, 관련 세부 절차에 대해서는 교환기준일(7/30) 주주를 대상으로 넷마블㈜에서 안내가 될 예정입니다.

2

주식교환 일정에 대해 안내해달라

주식교환은 5/28 개최 예정인 임시주주총회의 승인을 거쳐 최종 확정될 예정이며, 해당 임시주주총회의 주주권리 확정 기준일은 4/9입니다. 주식매수청구권을 행사하고자 하는 주주는 임시주주총회 전에 반대의사를 표시하여야 하며, 임시주주총회에서 본건 주식교환이 승인될 경우 관련 법령 및 별도 안내된 절차에 따라 주식매수청구권 행사 여부를 증권사 또는 회사에 통지하시면 됩니다. 주식교환은 7/30 기준 주주를 대상으로 7/31 이루어질 예정이며, 이에 따라 K-OTC 시장에서의 매매거래는 7/29부터 정지될 예정입니다. 이후 넷마블㈜ 주식으로의 교환 및 신주의 매매는 8/20 개시될 것으로 예상됩니다.
1

언제 기준으로 주식교환이 되는건지? 주식을 샀는데, 오늘보니 자동환급되어 있는것 같다

7/30 주주 기준으로 교환이 됩니다. 7/29부터 K-OTC에서 매매거래 정지될 예정이며, 그 전까지는 자유롭게 매매가 가능합니다.

-문의하신 자동환급 관련하여서는 당사에서는 확인이 불가능하여, 매매하신 증권사로 문의가 필요합니다.

1

넷마블네오(주)는 주주의 신뢰를 기업 경영의 최우선 가치로 삼고 있으며, 이를 실천하기 위해 적극적이고 능동적인 소통을 이어오고 있습니다. 특히 당사는 2018년부터 정기 주주총회 종료 직후 별도의 주주간담회를 개최하여, 경영진과 주주가 가감 없이 대화할 수 있는 기반을 마련해 왔습니다. 이 과정에서 넷마블네오(주)는 IPO 추진 현황, 경영실적 관련 질의응답, 개발 중인 프로젝트 라인업 및 론칭 계획 등에 관하여 주주들과 지속적으로 의견을 교환하여 왔습니다.

넷마블네오(주)는 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일)를 통해 거래 내용을 공개한 직후, 주주들이 가질수 있는 궁금증과 우려에 성실히 설명드리고자 2026년 3월 26일 정기 주주총회 현장에서 주주간담회를 예정대로 진행하였습니다. 본건 거래가 주주들에게 중요한 의미를 가지는 사안이라는 점을 고려하여, 해당 간담회 자리에서 관련 질의와 우려를 회피하거나 제한하지 않고, 대표이사가 직접 거래의 배경과 취지를 설명하고 질의사항에 응답하였습니다.

간담회에는 14명의 외부주주와 7명의 임직원 주주가 참석하였으며, 외부주주 참석률은 전년 대비 36% 증가하였습니다. 넷마블네오㈜는 늘어난 참석 인원만큼 다양하고 심도 있는 주주분들의 의견을 경청하였으며, 대표이사를 비롯한 회사의 경영진은 시간의 구애 없이 충분한 질의응답 과정을 거쳐 주주들의 문의 사항을 현장에서 성실히 설명하고 이해를 돕기 위해 노력하였습니다. 간담회 종료 이후에는 참석 주주 중 일부와 추가 질의응답을 진행하였으며, 회사담당자 전화번호를 안내하여, 필요시 즉각적으로 소통할 수 있도록 하였습니다.

넷마블네오㈜는 이번 간담회에서 주주분들의 소중한 의견을 수렴하여 본건 거래를 진행할 수 있도록 노력할 것이며, 향후에도 열린 소통창구를 통해 주주분들과의 소통을 지속해나갈 예정입니다.

질의 및 문의 사항(Q)
답변(A)

과거 시장의 기대치와 비교하여 현 시점의 기업가치가 보수적으로 평가되었다고 생각함. 미래 성장 동력과 신작 성과가 가치 산정 과정에 충분히 반영되었는지
기업가치에 대한 평가는 공신력 있는 복수의 외부평가기관(회계법인)의 평가를 통하여 확인한 가치입니다. 과거의 기대치는 기업공개(IPO)를 전제로 한 시장의 프리미엄이 포함된 수치였으나, 현재는 비상장 상태에서의 실질 가치를 기준으로 산정되었습니다. 또한, 최근의 산업 환경 변화와 당사의 실적 변동 등이 반영된 결과이며, 향후 상장사인 넷마블 주식으로 전환됨으로써 시장에서 보다 투명하고 합리적인 가치 평가를 받을 수 있는 토대를 마련한 것입니다.

시장 환경 및 기업가치 회복을 기다리는 대신 현 시점에 주식교환을 추진하는 전략적 이유는 무엇이며, IPO 재추진 등 다른 대안은 충분히 검토되었는지
현재 중복 상장에 대한 규제 강화와 경색된 시장 환경으로 인해 넷마블네오㈜의 독자적인 IPO 추진은 현실적으로 매우 어려운 상황입니다. 가치 상승을 무한정 기다리기에는 향후 시장 상황이나 실적 개선 여부가 불확실하며, 주주분들의 주식 유동성이 장기간 묶일 위험이 존재합니다. 따라서 현재 주주들에게 상장 주식의 유동성을 제공하고 넷마블㈜의 성장에 동참할 수 있는 가장 현실적이고 확실한 기회라고 판단하였습니다.

본건 거래의 의사결정 과정에서 소수주주의 의견이 실질적으로 반영되었는지 여부와, 주주 가치 침해를 방지하기 위해 회사가 마련한 보호 장치는 무엇인지
본건 거래는 이사회 의결, 독립적인 외부 전문가의 평가, 그리고 면밀한 법률 검토를 거쳐 절차적 적당성을 확보하였습니다. 주식교환 조건은 대주주와 소액주주 모두에게 동일하게 적용되며, 소액주주들에게 상장주식 교부라는 실질적인 유동성 확보기회를 제공합니다. 미공개정보 등 법적 리스크로 사전에 일일이 의견을 수렴하기에는 한계가 있었으나, 이번 주주간담회를 통해 질의주시는 사항에 대해 상세히 답변드리고자 하며, 주주 가치 제고를 위해 최선을 다할 것을 약속드립니다.

주식교환 완료 후 넷마블네오㈜에 축적된 자산과 이익잉여금이 모회사로 귀속됨에 따라, 기존 소액주주들이 향유하게 되는 실질적인 경제적 이익은 무엇인지
넷마블네오㈜의 이익잉여금 중 일부는 주식교환 과정에서 주주 가치를 보전하기 위한 재원으로 활용될 예정이며, 향후 배당 재원으로도 기능하게 됩니다. 주주님들께서는 이번 교환을 통해 비상장 주식 대신 유가증권시장에서 실시간 거래가 가능한 상장사 넷마블㈜의 주식을 교부받게 됩니다. 이는 단순한 자산의 이전을 넘어, 주주님들이 보유한 자산의 유동성을 확보하고 견고한 포트폴리오에서 발생하는 수익을 공유할 수 있는 실질적인 가치 전환의 효과를 제공합니다.

주식교환 이전에 배당이 선행되지 않은 점에 대한 설명과, 금번 배당 미실시가 결정된 구체적인 배경은 무엇인지
이번 주식교환을 앞두고 배당을 실시하지 않은 것은 전체 주주의 관점에서 교환가치를 보존하기 위함입니다. 배당을 선행할 경우 회사의 가치가 감소하게 되며, 이는 결과적으로 넷마블네오(주)의 교환가액 감소 및 주식교환 비율감소로 이어지게 됩니다. 전체 주주 관점에서 교환가치 훼손을 방지하기 위해 금년도 배당은 실시하지 아니하였습니다. 다만, 넷마블㈜는 주식교환 이후 확대된 배당재원을 통한 주주환원을 계획하고 있습니다.

현재 제시된 주식매수청구권 행사가격이 시장의 기대치에 미치지 못할 경우, 이를 실효성 있는 주주 보호 수단으로 볼 수 있는지에 대한 회사의 입장은 무엇인지
주식매수청구권은 본건 주식교환에 반대하는 주주님들께 법적으로 보장된 회수 기회이며, 행사가격은 관련 법령에 따라 객관적으로 산출되었습니다. 청구권 행사 여부는 향후 넷마블㈜의 주가 전망과 부담세액 등을 고려한 개별 주주님의 투자 판단에 따라 선택하실 수 있는 권리입니다. 회사는 단순히 법적 의무를 이행하는 것에 그치지 않고, 자기주식 소각과 같은 추가적인 주주환원책을 병행함으로써 주식매수청구권 외에도 주주님들의 투자가치가 훼손되지 않도록 다각적인 노력을 기울이고 있습니다.

(다) 일반주주 의견의 감사위원회 보고 및 검토

앞서 살펴본 바와 같이, 넷마블㈜ 및 넷마블네오㈜ 양사는 정보의 비대칭성 해소와 주주 권익 보호를 중시하면서도, 이사회 결의 전 단계에서 발생할 수 있는 미공개 정보 유출 우려와 교환비율 미확정에 따른 자본시장법 위반 리스크를 최우선적으로 고려하였습니다. 이러한 엄격한 법적·절차적 제약으로 인해 이사회 결의 전 주주들과의 사전 소통 방안은 현실적으로 검토 대상에서 제외될 수밖에 없었습니다. 이에 따라 주주들의 구체적인 의견을 사전에 수렴하여 감사위원회에 보고하고 이를 안건 심의 과정에 반영하는 것 또한 실무상 제약이 따랐습니다. 결과적으로 본건 거래의 적정성을 검토하는 과정에서 일반주주의 개별적 의견을 직접적인 보고 형태로 감사위원회에 전달하기에는 객관적인 한계가 있었습니다.

(라) 일반주주 의견에도 불구하고 주주간 이해상충이 없는 것으로 결정한 근거

앞서 언급한 바와 같이, 당사회사는 본건 포괄적 주식교환을 추진함에 있어 확정되지 않은 정보가 시장에 알려질 경우 당사회사의 주가(넷마블㈜의 주가 및 넷마블네오㈜의 K-OTC 거래가격)에 중대한 영향을 미쳐 자본시장법에 따라 산정되는 교환비율이 왜곡될 우려가 있음을 고려하였고, 이에 따라 이사회 결의 이전에 주주를 대상으로 한 사전 소통 방안은 검토 대상에서 제외하였습니다. 다만 본건 주식교환과 관련하여 독립적인 감사위원회의 검토 과정에서 ① 2021년 IPO 추진 당시의 예상 기업가치와 현재 기업가치 간 차이 및 ② 교환비율의 공정성과 교환가액의 적정성에 대한 논의가 있었고, 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일) 이후 당사회사에 접수된 일반주주 의견에서도 이러한 내용에 대한 우려가 집중되어 있음을 확인하였습니다. 감사위원회는 이에 대해 검토 과정에서 아래 근거에 의하여 본건 주식교환이 소수주주의 이익을 침해하지 않는 것으로 판단하였습니다.

첫째, 넷마블네오(주)가 IPO를 추진했던 2021년 당시에는 코로나19 팬데믹으로 인한 비대면 경제 활성화 및 풍부한 유동성 등으로 게임 산업 전반이 이례적인 수혜를 입었으며, 이를 바탕으로 역대급 실적을 달성한 바 있습니다. 그러나 이후 대외 환경이 정상화됨에 따라 산업 전반의 성장세가 둔화되었고, 넷마블네오(주) 역시 실적 악화와 적자 전환이라는 어려운 시기를 겪게 되었습니다. 특히 최근 게임 시장의 트렌드가 모바일 중심에서 PC 및 콘솔 플랫폼으로 급격히 변화하고 있는 상황에서, 당시와 같은 고평가를 현재 시점에 다시 기대하기는 어려운 것이 냉정한 현실입니다. 실제 넷마블네오(주)는 비상장법인이지만 K-OTC 시장에서 거래되고 있으며, 최근 주가가 지속적인 하락 추세를 보이고 있다는 점은 시장 참여자들 역시 2021년 당시의 기업가치와 현재의 가치를 명확히 다르게 인식하고 있음을 방증합니다.

실적 개선 후 다시 IPO를 시도하는 대안도 고려할 수 있으나, 최근 자본시장 내에서 모·자회사 중복상장에 따른 비판적 시각과 규제적 압력이 유례없이 심화되었다는 점을 엄중히 고려해야 합니다. 이러한 환경 변화는 넷마블네오(주)가 독자적인 상장을 추진할 경우 시장의 부정적 평가를 피하기 어렵게 만들며, 상장 실현 가능성 자체를 매우 불확실하게 만드는 요인이 되었습니다. 이에 당사는 중복상장에 대한 불확실성을 선제적으로 해소하고 주주 가치를 보호하기 위해 본건 포괄적 주식교환을 추진하게 되었습니다. 본건 거래를 통해 양사 간의 이해관계를 완전히 일치시킴으로써 비상장주식 특유의 불투명한 가격 형성 리스크를 제거하고, 주주들이 보다 안정적이고 예측 가능한 시장 가격을 기반으로 자유로운 투자 판단을 내릴 수 있는 환경을 조성하고자 합니다.

본건 거래와 별개로, 당사는 본건 거래 이후 무엇보다 본질적인 기업가치 향상에 모든 역량을 집중할 것입니다. 이를 통해 넷마블(주)의 주식을 교부받게 되는 기존 넷마블네오(주)의 주주들이 상장사 주주로서 자본시장에서 제대로 된 가치 평가를 받을 수 있도록 전력을 다하겠습니다. 투명한 지배구조와 강화된 사업 경쟁력을 바탕으로 장기적인 기업가치 제고를 실현함으로써, 주주 전체의 투자 유동성을 확보하고 궁극적으로는 주주 이익을 극대화하는 선순환 구조를 구축할 계획입니다.

둘째, 주식교환비율의 적정성과 관련하여, 양사는 객관적인 가치 산정을 위해 외부전문기관인 삼일회계법인의 자문을 거쳐 최종 교환비율을 1 : 0.1160410으로 결정하였습니다. 본건은 상장법인과 비상장법인 간의 주식교환으로서, 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 따른 외부평가 의무를 준수하였습니다. 이에 따라 넷마블(주)는 한영회계법인을 외부평가기관으로 선임하였으며, 이에 더해 법적 요구 수준을 상회하는 철저한 검증을 위해 대주회계법인을 별도의 외부평가기관으로 추가 선임하여 교환비율에 대한 교차 검증을 실시하였습니다. 검토 결과, 독립적인 외부평가기관인 한영회계법인은 넷마블(주)와 넷마블네오(주)의 주당 평가액을 각각 51,969원과 5,370원~7,396원으로 평가하였으며, 이에 따른 적정 교환비율 범위를 1 : 0.1033300~0.1423154로 제시하였습니다. 또한, 또 다른 독립적 평가기관인 대주회계법인은 양사의 주당 평가액을 각각 51,969원과 5,305원~7,230원으로 평가하여, 1 : 0.1020750~0.1391294의 교환비율 범위를 산출하였습니다. 결론적으로 양사가 합의하여 결정한 최종 교환비율인 1 : 0.1160410은 복수의 독립된 외부평가기관이 제시한 적정 교환비율 범위 내에 모두 포함되어 있습니다. 따라서 본건 거래를 위해 설정된 주식교환비율은 객관적이고 공정한 근거에 따라 산정된 적정한 수치로 판단됩니다.

셋째, 본건 주식교환은 넷마블㈜가 신주를 발행하는 주식교부형 주식교환이나, 신주 발행 규모에 상응하는 자기주식을 매입하여 연내 전량 소각하는 방안을 수립하였습니다. 특히 해당 소요 재원을 완전자회사가 되는 넷마블네오(주)로부터 수취하는 배당금으로 충당하며, 신주 발행 규모가 1.8% 수준에 불과하여 넷마블㈜의 기존 주주에 미치는 영향은 극히 제한적입니다. 넷마블네오 주주로서는 상장사 주식을 교부받음으로써 비상장주식의 낮은 환금성과 불안정한 가격 형성 리스크를 개선하고 투자자산에 대한 높은 유동성을 확보할 수 있어 투자를 지속할 수 있는 기회가 주어지는바, 거래 구조 자체가 특정 주주에게만 유리하거나 불리한 형태가 아닌 것으로 판단하였습니다.

넷째, 본건 주식교환에 반대하는 넷마블네오㈜ 소수주주에게는 상법 제360조의5에 따라 주식매수청구권이 보장되며, 매수예정가격은 6,031원으로 산정되어 소수주주가 현금으로 투자를 회수할 수 있는 법적 보호장치가 마련되어 있습니다.

이상의 사항을 종합적으로 고려하여, 감사위원회는 소수주주들이 제기한 우려에 대해 교환비율의 적정성 검증, 법적 보호장치 확보 등의 조치가 이루어진 것으로 판단하였으며, 본건 주식교환이 일반주주의 이익을 침해하지 않는다는 의견을 2026년 03월 25일 이사회에 전달하였습니다.

(3) 일반주주의 의견 개진 방식 및 주식교환 등에 반대하는 일반주주를 설득하기 위한 구체적인 소통 계획 여부

교환당사회사는

2026년 03월 25일 주식의 포괄적 교환과 관련한 이사회 결의 이후 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」, 「상법」 등 관련 법령이 정한 절차와 요건을 준수하여 주요사항보고서(주식교환ㆍ이전결정) 공시를 진행하였습니다. 이와 함께 넷마블(주)는 소규모 주식교환으로 진행함에 따라, 소규모 주식교환 반대의사 표시 권리를 부여하기 위한 주주확정 기준일을 넷마블(주) 홈페이지에 공고하였고 주주확정 기준일인 2026년 04월 09일 소규모 주식교환에 대한 주요 내용을 포함한 공고를 진행
하였습니다. 넷마블네오(주)는 일반 주식교환 진행에 따른 주주총회 승인이 필요함에 따라, 임시주주총회를 위한 권리주주 확정 기준일을 홈페이지에 공고하였습니다.넷마블(주)는 2026년 03월 25일 이사회결의 이후 홈페이지에 포괄적 주식교환 관련 IR 자료를 게재하여 주주들이 관련 내용을 이해하고 신속하게 확인할 수 있도록 하였습니다. 또한 각 사는 홈페이지 내에 전화번호와 이메일 주소를 공개하여 소통창구를 마련하였고, 이를 통해 모든 주주는 유선문의와 이메일 질의가 가능합니다. 넷마블(주)는 본건 포괄적 주식교환과 관련한 주주의 문의가 있을 시 충분한 응답 시간을 가질 예정입니다. 이는 포괄적 주식교환에 대한 주요 의사결정 방향성을 사전에 주주에게 명확히 공유함으로써, 각 주주의 권리 행사와 투자판단에 필요한 정보를 충분히 제공하고자 하는 취지입니다. 또한 넷마블네오(주)는 임시주주총회에서 포괄적 주식교환에 대한 주주총회 결의를 진행하는 만큼, 주주들과 더 직접적인 소통이 이뤄질 예정입니다.

[예상 Q&A 홈페이지 게재]

넷마블㈜의 경우 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일) 이후부터 증권신고서 정정일 현재까지 일반주주로부터 접수된 별도의 질의는 없었습니다. 또한 주요사항보고서 공시 이후 개최된 넷마블(주)의 정기주주총회(2026년 3월 26일)에서도 본건 주식교환에 관한 일반주주분들의 별도 질의는 없었습니다. 이는 본건 주식교환이 소규모 주식교환 방식으로 추진되어 기존 주주의 지분 희석 우려가 낮고, 신주 발행 물량에 상응하는 자기주식 매입 및 소각 등 실질적인 주주 보호 조치가 병행됨에 따른 결과로 사료됩니다. 한편, 당사는 본건 주식교환과 관련하여 주주의 이해를 돕고 적극적인 소통을 진행하기 위하여 홈페이지에 본건 주식교환 관련 예상되는 질문과 그에 대한 답변을 Q&A 형태로 게시하였습니다.

[일반주주의 문의사항 홈페이지 게재 및 공유]

넷마블네오㈜의 경우 2026년 3월 25일 주요사항보고서 공시 이후, 2026년 3월 26일 정기 주주총회 종료 직후 개최된 간담회에서 일반주주들을 대상으로 본건 주식교환 관련 질의응답을 진행하였습니다. 또한, 당사회사는 이후 증권신고서 정정일 현재까지 IR 대표번호 및 이메일을 통해 일반주주들의 의견을 지속적으로 청취하고 있습니다. 당사회사는 일반주주들의 문의사항을 당사 홈페이지에 공개하여 다른 주주들과의 의견 공유를 활성화하고, 주식교환에 대한 이해도를 제고하고자 합니다. 향후 홈페이지 게재 내용은 일반주주들의 추가 문의가 발생할 경우 수시로 업데이트할 예정입니다.

교환당사회사는 모든 주주들이 관련 내용을 신속하게 확인하고, 쉽게 이해할 수 있도록 관련 정보를 제공하고자 합니다. 해당 조치들을 통해 모든 주주의 정보 비대칭성을 최소화하고, 각 주주가 충분한 정보를 기반으로 의사결정 할 수 있도록 노력하겠습니다.

(4) 일반주주 보호방안

(가) 총 주주 보호의 측면

양사의 감사위원회는 각 법률 자문 검토를 통해, 본건 주식교환이 중복상장에 대한 불확실성을 선제적으로 해소하여 의사결정 구조를 효율화 함으로써 장기적인 기업가치 증대를 위한 의사결정을 신속하게 진행할 수 있고 넷마블네오(주)의 주주들에게는 비상장주식 대신 상장주식인 넷마블(주) 신주를 취득할 기회를 제공함으로써, 넷마블(주)의 폭넓은 사업 포트폴리오와 수익 기반에 직접 참여하고 즉각적인 투자 유동성을 확보할 수 있는 실질적인 혜택을 부여하므로 거래목적의 정당성이 인정된다고 판단하였습니다.

(나) 일반주주 보호를 위한 강화조치: 전원 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회의 검토 및 자기주식 매입·소각

양사 감사위원회는 본건 주식교환이 자본시장법에 의해 산정된 교환비율에 의해 이루어지는 것으로 특정 주주에게만 유리한 비율을 적용하는 구조가 아니라는 것을 검토하였고, 신주 발행에 따른 지분 희석 우려를 해소하기 위해 발행 규모에 상응하는 규모의 자기주식을 매입하여 연내 전량 소각하는 전향적인 주주 보호 방안을 수립하였습니다. 또한, 자본시장법 등에서 요구하는 외부평가기관의 의견서 외 법적 요구 조건을 상회하는 별도의 회계법인을 선임하여 교환비율을 교차 검증하는 등 일부 주주에게만 이익을 부여하는 목적에서 포괄적 주식교환이 이루어지지 않으며, 이사가 직무를 수행함에 있어 총 주주의 이익을 보호하고, 전체 주주의 이익을 공평하게 대우하여야 한다는 이사의 주주충실의무에 위반되지 않는다는 점을 확인하였습니다.

(다) 일반주주 보호 방안: 본건 주식교환의 방식(주식교부형)

한편, 주식 교환비율이 전체 주주에게 동일하게 적용된다고 하더라도, 주식교환을 통해 넷마블네오(주)의 지배권을 강화하는 넷마블(주)와 넷마블네오(주) 소수주주의 지분 보유 목적이 다르다는 점에서 넷마블네오(주) 소수주주에게 불필요한 피해가 발생한다는 우려가 있을 수 있습니다. 다만, 본건 주식교환을 통해 넷마블네오(주) 주주는 현금을 교부 받아 일방적으로 축출되는 것이 아니라, 비상장법인인(K-OTC에서 거래 가능) 넷마블네오(주) 주식 대비 거래 유동성이 풍부한 넷마블(주)의 보통주를 교환대가로 지급받게 됩니다. 이를 통해 넷마블네오(주) 소수주주들은 주식의 유동성 제약을 해소할 수 있으며, 넷마블(주)를 통해 넷마블네오(주)에 대한 투자를 지속할 수 있고, 넷마블(주)가 진행하고 있는 적극적인 주주환원 정책의 효과를 향유하게 됩니다. 넷마블(주)는 직접적인 기업가치 제고 목표 발표를 통해 적극적인 주주환원 정책을 밝히고 있으며, “2026년~2028년 연결조정지배주주순이익의 최대 40% 범위 내 배당 및 자기주식 매입 및 소각”을 목표로 제시하고 있습니다. 위와 같은 넷마블(주)의 조치와 넷마블네오(주) 주주의 넷마블(주) 주주로 전환에 따른 기대효과를 고려하였을 때, 각 사의 이사회는 주주보호 측면에서 문제가 없는 것으로 판단하였습니다.

(라) 일반주주 보호 방안: 주식매수청구권

넷마블네오(주) 소수주주의 경우 본건 주식교환 결의에 반대하는 경우 상법 제360조의5에 따라 주식매수청구권을 행사할 수 있습니다. 즉, 단체법적 법률행위에 따라 일방적으로 넷마블(주) 주주의 지위를 가지게 되는 것에 반대하는 경우 주식매수청구권 행사를 통하여 넷마블(주) 주식이 아닌 현금을 수령하는 것을 선택할 수 있습니다.

4) 우회상장 해당여부
해당사항 없습니다.

나. 회사의 경영, 재무, 영업에 미치는 중요 영향 및 효과

1) 회사의 경영에 미치는 영향 및 효과
본건 주식교환을 통해 넷마블(주)는 교환대가로 주식교환일 현재 넷마블네오(주)의 주주에게 교환신주 1,591,862주를 교부하는 것 이외에 지배구조 관련 경영권 변동은 없으며, 넷마블(주) 및 넷마블네오(주)는 100% 모자회사 관계를 형성합니다. 본건 주식교환 이후 완전모회사인 넷마블(주)는 주권상장법인으로 유지됩니다.또한, 주식의 포괄적 교환 계약에 따라 본 주식교환 이전에 취임한 넷마블(주)의 이사 및 감사위원회 위원의 임기는 상법 제360조의13에도 불구하고 종전의 임기를 그대로 적용하며, 본건 주식교환으로 인하여 새로 선임되는 임원은 없습니다.

2) 회사의 재무, 영업 등에 미치는 중요 영향 및 효과

넷마블(주)는 본건 주식교환에 따른 신주발행으로 자기자본 확충 및 재무지표의 개선효과를 기대할 수 있습니다. 또한 넷마블네오(주)의 100% 자회사 전환으로 인한 지배주주 당기순이익 증가효과를 기대할 수 있습니다.또한, 넷마블네오(주)가 넷마블(주)의 완전자회사로 편입됨으로써 (i) 게임 소프트웨어 개발과 공급 역량을 통합하여 사업경쟁력 강화 및 경영효율성 제고를 도모하고, (ii) 주주간의 이해관계를 일치시켜 보다 효율적이고 신속한 경영판단이 가능한 환경을 마련하며, (iii) 중복상장 관련 우려를 선제적으로 해소함으로써 기업가치 제고를 기대할 수 있습니다.넷마블네오(주)는 본건 주식교환 과정에서 반대주주의 주식매수청구권 행사에 따른 매수대금 지급 외에는 대규모 재무적 자금 유출이 발생하지 않으며, 본건 주식교환이 넷마블네오(주)의 자산, 부채, 자본 등 재무구조에 미치는 직접적이고 중대한 변동은 없습니다.

3) 넷마블(주) 및 넷마블네오(주) 주주가치에 미치는 영향

가) 주주가치에 미치는 영향

본건 주식교환은 넷마블

(주)와 넷마블네오(주) 모두의 기업가치 및 주주가치 제고를 위한 전략적 거래로서 게임 소프트웨어 개발 및 공급 역량 통합을 통한 사업경쟁력 강화, 경영효율성 제고 및 중복상장 우려에 대한 선제적 해소 등을 통해 양사 주주의 중장기적인 이익을 제고할 것으로 기대됩니다.넷마블(주)는 본 포괄적 주식교환을 통해
자회사 넷마블네오(주)의 기업공개(IPO) 시 예상되는 모자회사 중복상장 구조 대비
지배구조 단순화 및 투명성을 제고할 수 있습니다. 또한, 완전자회사 전환에 따라 넷마블네오(주)의 경영 성과가 넷마블(주)의 지배기업 귀속 순이익으로 100% 반영되면서 향후 넷마블네오(주)로부터 수취하는 추가 배당금은 넷마블(주)의 주주환원 확대 정책의 재원으로 활용되거나, 차세대 신작 개발을 위한 본업 투자 재원으로 재투입될 예정입니다. 완전자회사가 된 넷마블네오(주)의 경영효율성 제고 등의 성과가 자연스럽게 완전모회사인 넷마블(주)의 기업가치 제고로 이어지는 선순환 구조를 구축함으로써 넷마블(주) 주주의 중장기적인 이익을 제고하고 지속 가능한 성장 구조를 확립할 것으로 기대됩니다.

나) 일반주주와의 소통 현황

한편, 넷마블네오(주) 주주는 본건 주식교환을 통해 유가증권시장 주권상장법인 넷마블(주)의 주식을 교부받음으로써, 넷마블(주)가 추진하는 전사적 차원의 성장 잠재력과 지배구조 개선에 따른 가치 제고 효과를 직접적으로 향유할 수 있습니다. 또한 비상장주식의 낮은 환금성과 불안정한 가격 형성 리스크를 개선하고 투자자산에 대한 높은 유동성을 확보할 수 있으며, 넷마블네오(주)가 개발 중인 게임 라인업의 흥행 여부에 따라 주주들이 노출되었던 실적 변동성 리스크는 본건 주식교환을 거쳐 넷마블(주)의 다각화 된 게임 포트폴리오로 분산됨으로써 투자 안정성이 높아지는 효과를 기대할 수 있습니다.

넷마블네오(주)의 주주는 넷마블(주)의 주주환원 정책에 대해서도 직접적인 영향을 받을 수 있습니다. 넷마블(주)는 2026년 02월 05일 중장기 주주가치 제고를 위해 향후 3개년(2026년~2028년 사업연도) 주주환원율을 기존 연결조정지배주주순이익의 30%에서 40% 이내로 확대하는 신규 주주환원 정책을 발표한 바 있습니다. 넷마블(주)의 주식을 교부받을 예정인 넷마블네오(주)의 주주들은 이와 같은 넷마블(주)의 주주환원 정책의 효용을 공유받을 수 있습니다.

2026년 03월 25일 완전모회사가 될 예정인 넷마블(주)는 포괄적 주식교환 과정에서의 신주 발행으로 인한 주주가치 희석을 방지하기 위해 신주발행 규모에 상응하는 828억원 수준 규모의 자기주식을 취득하여 2026년 연내 소각할 계획을 발표하였습니다. 이는 넷마블(주)가 2026년 02월 05일 기발표한 주주환원 정책과 별개로 진행될 예정이며, 포괄적 주식교환 완료 후 넷마블(주) 주주 뿐만 아니라 넷마블(주)의 주주가 될 현재의 넷마블네오(주) 주주도 주주가치 제고 효과를 누릴 수 있을 것으로 판단됩니다.한편, 넷마블(주)는 2026년 03월 25일 이사회결의 이후 홈페이지에 포괄적 주식교환 관련 IR 자료를 게재하여 주주들이 관련 내용을 이해하고 신속하게 확인할 수 있도록 하였습니다. 또한, 넷마블(주)와 넷마블네오(주)는 포괄적 주식교환과 관련된 전반적인 내용을 주주들이 확인할 수 있도록 보도자료를 배포하는 등 다양한 주주분들에게 금번 포괄적 주식교환의 목적과 기대효과를 정확히 전달하고자 합니다. 넷마블(주)와 넷마블네오(주)는 이와 같이 다양한 방식으로 주주들과의 신뢰를 강화하고, 적극적인 소통을 통해 본 주식교환 관련 정보들을 지속적으로 제공해 나갈 예정입니다.
주요사항보고서 공시 후 정정 증권신고서 제출일 현재까지 진행된 일반주주와의 소통내역은 아래와 같으며, 보다 자세한 사항은 ‘다) 주주에 대한 충실한 정보 제공-(2) 일반주주와의 소통현황 및 방안’에 기재된 내용을 참고해주시기 바랍니다.

[넷마블㈜]

넷마블㈜의 경우 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일) 이후부터 증권신고서 정정일 현재까지 일반주주로부터 접수된 별도의 질의는 없었습니다. 또한 주요사항보고서 공시 이후 개최된 넷마블(주)의 정기주주총회(2026년 3월 26일)에서도 본건 주식교환에 관한 일반주주분들의 별도 질의는 없었습니다. 이는 본건 주식교환이 소규모 주식교환 방식으로 추진되어 기존 주주의 지분 희석 우려가 낮고, 신주 발행 물량에 상응하는 자기주식 매입 및 소각 등 실질적인 주주 보호 조치가 병행됨에 따른 결과로 사료됩니다. 한편, 당사는 본건 주식교환과 관련하여 주주의 이해를 돕고 적극적인 소통을 진행하기 위하여 홈페이지에 본건 주식교환 관련 예상되는 질문과 그에 대한 답변을 Q&A 형태로 게시하였습니다.

[넷마블네오㈜]

넷마블네오㈜의 경우 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일) 이후부터 증권신고서 정정일 현재까지 넷마블네오㈜에 접수된 일반주주의 의견은 총 4건이며, 모두 유선으로 주요사항보고서 공시 이후에 접수되었습니다.

넷마블네오(주)는 주주의 신뢰를 기업 경영의 최우선 가치로 삼고 있으며, 이를 실천하기 위해 적극적이고 능동적인 소통 행보를 이어오고 있습니다. 특히 당사는 2018년부터 정기 주주총회 종료 직후 별도의 주주간담회를 개최하여, 경영진과 주주가 가감 없이 대화할 수 있는 소통 문화를 확립해 왔습니다.

당사는 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일)를 통해 거래 내용을 공개한 직후, 주주분들이 느끼실 수 있는 궁금증과 불안을 즉각적으로 해소해 드리고자 2026년 3월 26일 정기 주주총회 현장에서 주주간담회를 예외 없이 진행하였습니다. 이는 공시 이후 발생할 수 있는 시장의 다양한 목소리를 회피하지 않고, 경영진이 직접 현장에서 주주들의 질의에 실시간으로 응답함으로써 오해를 해소하고 신뢰를 강화하기 위함이었습니다.

간담회에는 14명의 외부주주와 7명의 임직원 주주가 참석하였으며, 외부주주 참석률은 전년 대비 36% 증가하였습니다. 당사는 늘어난 참석 인원만큼이나 다양하고 심도 있는 주주분들의 고견을 경청하였으며, 대표이사를 비롯한 회사의 경영진은 시간의 구애 없이 충분한 질의응답 과정을 거쳐 주주들의 문의 사항을 그 자리에서 즉각 해결하기 위해 노력했습니다.

다) 일반주주 보호방안

(1) 총 주주 보호의 측면

양사의 감사위원회는 각 법률 자문 검토를 통해, 본건 주식교환이 중복상장에 대한 불확실성을 선제적으로 해소하여 의사결정 구조를 효율화 함으로써 장기적인 기업가치 증대를 위한 의사결정을 신속하게 진행할 수 있고 넷마블네오(주)의 주주들에게는 비상장주식 대신 상장주식인 넷마블(주) 신주를 취득할 기회를 제공함으로써, 넷마블(주)의 폭넓은 사업 포트폴리오와 수익 기반에 직접 참여하고 즉각적인 투자 유동성을 확보할 수 있는 실질적인 혜택을 부여하므로 거래목적의 정당성이 인정된다고 판단하였습니다.

(2) 일반주주 보호를 위한 강화조치: 전원 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회의 검토 및 자기주식 매입·소각

양사 감사위원회는 본건 주식교환이 자본시장법에 의해 산정된 교환비율에 의해 이루어지는 것으로 특정 주주에게만 유리한 비율을 적용하는 구조가 아니라는 것을 검토하였고, 신주 발행에 따른 지분 희석 우려를 해소하기 위해 발행 규모에 상응하는 규모의 자기주식을 매입하여 연내 전량 소각하는 전향적인 주주 보호 방안을 수립하였습니다. 또한, 자본시장법 등에서 요구하는 외부평가기관의 의견서 외 법적 요구 조건을 상회하는 별도의 회계법인을 선임하여 교환비율을 교차 검증하는 등 일부 주주에게만 이익을 부여하는 목적에서 포괄적 주식교환이 이루어지지 않으며, 이사가 직무를 수행함에 있어 총 주주의 이익을 보호하고, 전체 주주의 이익을 공평하게 대우하여야 한다는 이사의 주주충실의무에 위반되지 않는다는 점을 확인하였습니다.

(3) 일반주주 보호 방안: 본건 주식교환의 방식(주식교부형)

한편, 주식 교환비율이 전체 주주에게 동일하게 적용된다고 하더라도, 주식교환을 통해 넷마블네오(주)의 지배권을 강화하는 넷마블(주)와 넷마블네오(주) 소수주주의 지분 보유 목적이 다르다는 점에서 넷마블네오(주) 소수주주에게 불필요한 피해가 발생한다는 우려가 있을 수 있습니다. 다만, 본건 주식교환을 통해 넷마블네오(주) 주주는 현금을 교부받아서 일방적으로 축출되는 것이 아니라, 비상장법인인(K-OTC에서 거래 가능) 넷마블네오(주) 주식 대비 거래 유동성이 풍부한 넷마블(주)의 보통주를 교환대가로 지급받게 됩니다. 이를 통해 넷마블네오(주) 소수주주들은 주식 유동성 제약을 해소할 수 있으며, 넷마블(주)를 통해 넷마블네오(주)에 대한 투자를 지속할 수 있고, 넷마블(주)가 진행하고 있는 적극적인 주주환원 정책의 효과를 향유하게 됩니다. 넷마블(주)는 직접적인 기업가치 제고 목표 발표를 통해 적극적인 주주환원 정책을 밝히고 있으며, “2026년~2028년 연결조정지배주주순이익의 최대 40% 범위 내 배당 및 자기주식 매입 및 소각”을 목표로 제시하고 있습니다. 위와 같은 넷마블(주)의 조치와 넷마블네오(주) 주주의 넷마블(주) 주주로 전환에 따른 기대효과를 고려하였을 때, 각 사의 이사회는 주주보호 측면에서 문제가 없는 것으로 판단하였습니다.

(4) 일반주주 보호 방안: 주식매수청구권

넷마블네오(주) 소수주주의 경우 본건 주식교환 결의에 반대하는 경우 상법 제 360조의5에 따라 주식매수청구권을 행사할 수 있습니다. 즉, 단체법적 법률행위에 따라 일방적으로 넷마블(주) 주주의 지위를 가지게 되는 것에 반대하는 경우 주식매수청구권 행사를 통하여 넷마블(주) 주식이 아닌 현금을 수령하는 것을 선택할 수 있습니다.

4) 상장에 미치는 효과유가증권상장법인인 넷마블(주)는 유가증권상장법인으로서의 지위를 유지할 계획입니다.
5) 향후 회사 구조개편에 관한 계획본 증권신고서 제출일 현재 넷마블(주)가 보유하고 있는 넷마블네오(주) 보통주 지분은 78.50%입니다. 넷마블(주)는 본건 주식교환에 따라 넷마블네오(주)의 지분을 추가 확보하고 경영 효율성을 제고할 예정이며, 넷마블(주)와 넷마블네오(주)는 2026년 03월 25일 각 이사회에서 결의한 "주식의 포괄적 교환 결정"에 따라 2026년 05월 28일 주주총회 특별결의 등(넷마블(주)의 경우 소규모 주식교환을 진행함에 따라 이사회 결의로 갈음)을 거쳐 넷마블(주)가 넷마블네오(주)의 완전모회사가 되고, 넷마블네오(주)는 넷마블(주)의 완전자회사가 될 예정입니다.

본건 거래는 향후 넷마블네오(주)의 기업공개(IPO) 계획이 없음을 분명히 전제한 채 완전모자관계를 확립하고, 이를 통해 보다 효율적이고 신속한 경영판단이 가능한 지배구조를 구축하려는 데 그 목적이 있습니다. 이러한 점에서 본건 주식교환은 단순히 과거 IPO 철회에 대한 후속 조치에 그치는 것이 아니라, 향후 중복상장을 배제하고 완전모자관계를 통해 주주가치 훼손 가능성을 원천적으로 차단하려는 강한 의지를 반영한 조치에 해당합니다.

한편, 증권신고서 제출일 현재 본건 주식교환이 완료된 후, 다른 회사와의 합병 등 회사 구조개편에 대해 구체적으로 예정된 사항은 없습니다. 향후 추가적인 구조개편이 발생할 경우, 관련 법령에 의거 별도의 공시를 통해 투자자 여러분들께 안내드릴 계획입니다.

2. 주식교환 상대방회사의 개요

가. 회사의 개황

1) 회사의 법적, 상업적 명칭

넷마블네오(주)의 명칭은 "넷마블네오 주식회사", 영문명은 "NetmarbleNeo Inc." 입니다. 단, 약식으로 표기하는 경우에는 "넷마블네오(주)"라고 표기합니다.
2) 설립일자 및 존속기간당사는 2012년 6월 8일 주식회사 턴온게임즈로 설립되었으며, 2015년 6월 1일에 넷마블네오 주식회사로 상호를 변경하였습니다.
3) 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소- 본사의 주소: 서울시 구로구 디지털로26길 38 (구로동, 지타워)- 전화번호: (+82) 1588-5180- 홈페이지: https://neo.netmarble.com
4) 중소기업등 해당여부

중소기업 해당 여부
미해당

벤처기업 해당 여부
미해당

중견기업 해당 여부
미해당

5) 주요사업의 내용 및 향후 추진 신규사업에 대한 요약 설명넷마블네오(주)는 게임 개발 사업을 영위하고 있습니다. 서비스중인 게임 라인업은 '뱀피르', '킹 오브 파이터 AFK', '왕좌의게임: 킹스로드', '나 혼자만 레벨업: 어라이즈 오버드라이브', '나 혼자만 레벨업: 어라이즈', '제2의 나라: Cross Worlds', '리니지2 레볼루션' 등이며, 이 외 다양한 장르의 게임을 개발하고 있습니다.자세한 내용은 동 공시서류의 제2부 당사회사에 관한 사항 - 'Ⅱ. 사업의 내용' 부분을 참고하시기 바랍니다.
6) 임직원 현황(1) 임원 현황

(기준일 :
2026년 03월 25일
)
(단위 : 주)

성명
성별
출생년월
직위
등기임원여부
상근여부
담당업무
주요경력
소유주식수
최대주주와의관계
재직기간
임기만료일

의결권있는 주식
의결권없는 주식

권영식
남
1968.03
대표이사
사내이사
상근

이사회 의장

경영 총괄

現 넷마블네오 대표이사

現 넷마블 경영전략위원넷마블 대표이사(사업총괄)

CJ E&M 게임사업부문 기획실장

지아이게임즈 대표이사

CJ인터넷 퍼블리싱본부장

1,975,000
-
계열회사 임원
'15.06~현재
-

오광욱
남
1973.07
사외이사
사외이사
비상근
감사위원장내부거래위원장보상위원사외이사추천위원

現 고려대학교(세종) 글로벌비지니스 대학 교수

現 한국기상산업기술원 이사現 신한라이프생명보험 사외이사

고려대학교(세종) 글로벌비지니스 대학 부교수

삼일회계법인 국제부, 조세본부

-
-
계열회사 임원
'21.06~현재
-

임상혁
남
1969.02
사외이사
사외이사
비상근
보상위원장감사위원내부거래위원사외이사후보추천위원

現 법무법인 세종(SHIN&KIM) 파트너 변호사

現 학교법인 동랑예술원 이사장

Dreier Stein & Kahan LLP, Los Angeles, USA, 변호사

-
-
계열회사 임원
'21.06~현재
-

박재민
남
1968.07
사외이사
사외이사
비상근
사외이사후보추천위원장감사위원내부거래위원보상위원

現 셀비온 부사장(CFO)

컴퍼니 케이파트너스 부사장

대성창업투자 이사

-
-
계열회사 임원
'21.06~현재
-

최남호
남
1978.01
전무
미등기
상근
총괄AD

現 넷마블네오 총괄AD

㈜유엑스플러스 AD

넷마블앤파크㈜ AD

194,752
-
-
'18.01~현재
-

박태욱
남
1976.10
상무
미등기
상근
제작1본부장

現 넷마블네오 제작1본부장

나르샤게임즈㈜ 게임기획총괄

84,265
-
-
'20.01~현재
-

김준성
남
1975.04
상무
미등기
상근
제작3본부장

現 넷마블네오 제작3본부장

엔비어스 대표이사

7,952
-
-
'18.08~현재
-

김명현
남
1973.12
이사
미등기
상근
킹오파개발실장
現 넷마블네오 킹오파개발실장일렉트릭몬스터 CTO
133,540
-
-
'22.01~현재
-

진성건
남
1977.02
이사
미등기
상근
나혼렙개발실장
現 넷마블네오 나혼렙개발실장샐러드볼 크리에이티브총괄
7,700
-
-
'25.01~현재
-

김혜란
여
1976.09
이사
미등기
상근
재경실장

現 넷마블네오 재경실장

넷마블몬스터 경영지원실장

1,270
-
-
'22.01~현재
-

한기현
남
1982.10
이사
미등기
상근
뱀피르개발실장
現 넷마블네오 뱀피르개발실장위메이드아이오 게임기획
5,745
-
-
'26.01~현재
-

주1)
당사 정관 제31조에 의거하여 등기이사의 임기는 3년 이며, 최종의 결산기 종료 후 당해 결산기에 관한 정기주주총회 전에 만료될 경우에는 그 총회의 종결시까지입니다.

주2)
2024년 3월 28일 제12기 정기주주총회에서 권영식 사내이사, 오광욱, 임상혁, 박재민 사외이사가 재선임되었습니다.

주3)
김태욱 이사는 2025년 12월 31일 기준 일신상의 사유로 사임하여, 공시서류제출일 현재 김혜란 이사가 경영지원본부장을 겸임하고 있습니다.

주4)
한기현 이사는 2026년 1월 1일부 임원으로 선임되었습니다.

(2) 임원겸직 현황

(기준일 :
2026년 03월 25일
)

겸직인원
겸직회사

직위
성명
회사명
직책
선임(중임)년월
담당업무

대표이사
권영식
Kabam, Inc.
이사
2023.07
현지법인관리

SpinX Games Limited
이사
2023.07
현지법인관리

Beijing Bole Technology Co., Ltd.
이사
2023.08
현지법인관리

Boyue Xingyao(Beijing) Technology Co., Ltd.
이사
2023.08
현지법인관리

Boyue Chuangqu(Shanghai) Technology Co., Ltd
이사
2023.08
현지법인관리

PLAY2EVER GAMES LIMITED
이사
2025.06
현지법인관리

사외이사
오광욱
고려대학교(세종) 글로벌비지니스 대학
교수
2010.09
교수

한국기상산업기술원
이사
2023.02
이사

신한라이프생명보험
사외이사
2025.03
사외이사

사외이사
임상혁
법무법인 세종(SHIN&KIM)
파트너변호사
2009.02
파트너변호사

학교법인 동랑예술원
이사장
2022.07
이사장

사외이사
박재민
㈜셀비온
CFO
2017.11
CFO

(3) 직원 등 현황

(기준일 :
2025년 12월 31일
)
(단위 : 백만원)

직원
소속 외근로자
비고

사업부문
성별
직 원 수
평 균근속연수
연간급여총 액
1인평균급여액
남
여
계

기간의 정함이없는 근로자
기간제근로자
합 계

전체
(단시간근로자)
전체
(단시간근로자)

게임사업
남
475
-
7
-
482
4년 8개월
41,695
88
13
1
14
-

게임사업
여
200
1
3
-
203
3년 10개월
12,854
65
-

합 계
675
1
10
-
685
4년 5개월
54,549
81
-

주1)
직원 현황에는 등기임원이 제외되어 있습니다.

주2)
평균근속연수는 기간의 정함이 없는 근로자(정규직)을 기준으로 작성되었습니다.

주3)
연간급여 총액은 소득세법 제20조에 따라 관할 세무서에 제출하는 근로소득지급명세서의 총급여 기준입니다.

주4)
연간급여 총액은 2025년 1월~12월의 급여총액이며, 1인평균 급여액은 월별 평균 급여액의 합으로 산정하였습니다.

나. 주요주주 현황

1) 최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

(기준일 :
2026.03.25
)
(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의종류
소유주식수 및 지분율
비고

기 초
기 말

주식수
지분율
주식수
지분율

넷마블㈜
최대주주
보통주
50,100,000
78.50
50,100,000
78.50
-

권영식
등기임원
보통주
1,975,000
3.09
1,975,000
3.09
-

도기욱
계열회사 등기임원
보통주
105,000
0.16
105,000
0.16
-

서우원
계열회사 등기임원
보통주
15,000
0.02
15,000
0.02
-

하상용
계열회사 등기임원
보통주
5,865
0.01
5,865
0.01
-

윤혜영
계열회사 등기임원
보통주
1,870
0.00
0
0.00
임원 퇴임(2026.03.25)

박연
계열회사 등기임원
보통주
1,211
0.00
1,211
0.00
-

장지훈
계열회사 등기임원
보통주
0
0.00
885
0.00
-

계
보통주
52,203,946
81.80
52,202,961
81.80
-

-
-
-
-
-
-

주1)
장지훈 이사는 2025년 계열회사의 신규 등기임원으로 선임되었습니다.

주2)
윤혜영 이사는 2026년 03월 25일 기준 일신상의 사유로 사임하였습니다.

2) 최대주주의 개요

(1) 최대주주(법인 또는 단체)의 기본정보

명 칭
출자자수(명)
대표이사(대표조합원)
업무집행자(업무집행조합원)
최대주주(최대출자자)

성명
지분(%)
성명
지분(%)
성명
지분(%)

넷마블(주)
98,049
김병규
0.00
-
-
방준혁
24.12

-
-
-
-
-
-

주1)
상기 출자자수는 넷마블(주)의 2025년 12월 31일 주주명부 기준입니다.

주2)
상기 지분은 넷마블(주)의 2025년 12월 31일 발행주식총수(85,953,502주) 기준입니다.

(2) 법인 또는 단체의 대표이사, 업무집행자, 최대주주의 변동내역

변동일
대표이사(대표조합원)
업무집행자(업무집행조합원)
최대주주(최대출자자)

성명
지분(%)
성명
지분(%)
성명
지분(%)

2023.12.04
권영식
0.02
-
-
방준혁
24.12

2024.03.28
권영식
0.02
-
-
방준혁
24.12

2024.03.28
김병규
0.00
-
-
방준혁
24.12

2025.03.31
김병규
0.00
-
-
방준혁
24.12

주1)
2024년 3월 28일 넷마블(주)의 김병규 대표이사가 신규 선임되었습니다.

주2)
2025년 3월 31일 넷마블(주)의 권영식 대표이사가 사임하였습니다.

주3)
공시대상기간 중 주식소유현황의 지분율 변동은 넷마블(주) 보고서 및 공시내역을 참고 바랍니다.

(3) 최대주주(법인 또는 단체)의 최근 결산기 재무현황

(단위 : 백만원)

구 분

법인 또는 단체의 명칭
넷마블(주)

자산총계
8,093,652

부채총계
2,601,169

자본총계
5,492,483

매출액
2,835,074

영업이익
352,478

당기순이익
230,819

주)
상기 재무현황은 넷마블(주)의 2025년 12월 31일 연결기준 입니다.

다. 최근 3년간 요약재무정보 및 외부감사 여부1) 요약재무정보

(단위: 원)

구분
제14기(2025년)
제13기(2024년)
제12기(2023년)

회계처리기준
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS

개별재무제표
개별재무제표
개별재무제표

유동자산
128,571,953,329
110,406,512,703
59,804,186,800

현금및현금성자산
27,385,427,500
16,915,758,587
704,847,859

매출채권
26,186,518,765
13,490,808,004
7,706,155,294

기타의유동자산
75,000,007,064
79,999,946,112
51,393,183,647

비유동자산
48,035,680,883
44,483,832,217
48,077,686,217

유형자산
5,719,930,392
5,109,320,739
7,401,182,306

무형자산
19,307,795,354
21,860,778,940
22,080,353,479

기타의비유동자산
23,007,955,137
17,513,732,538
18,596,150,432

[자산총계]
176,607,634,212
154,890,344,920
107,881,873,017

유동부채
32,854,715,140
22,809,423,519
9,609,079,452

비유동부채
8,059,370,222
3,750,100,836
5,458,340,840

[부채총계]
40,914,085,362
26,559,524,355
15,067,420,292

자본금
6,381,810,500
6,381,810,500
6,381,810,500

자본잉여금
21,589,539,275
20,854,143,525
20,501,125,225

기타자본항목
(4,721,593,651)
(5,536,592,413)
(5,813,052,853)

이익잉여금
112,443,792,726
106,631,458,953
71,744,569,853

[자본총계]
135,693,548,850
128,330,820,565
92,814,452,725

종속ㆍ관계ㆍ공동기업투자주식의 평가방법
원가법
원가법
원가법

구분
(2025.01.01~2025.12.31)
(2024.01.01~2024.12.31)
(2023.01.01~2023.12.31)

매출액
123,606,023,734
121,000,656,857
55,271,282,420

영업이익
31,926,579,564
46,825,234,974
(3,629,729,909)

법인세비용차감전이익
30,459,031,816
47,556,118,364
(114,984,802)

당기순이익
24,071,529,304
36,673,594,295
1,775,454,944

기본주당이익(원)
377
575
28

희석주당이익(원)
377
575
28

주1)
제14기, 제13기, 제12기 개별재무제표는 외부감사인으로부터 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따라 감사 받은 재무제표입니다.

2) 재무제표에 관한 외부 감사 여부

사업연도
구분
감사인
감사의견
의견변형사유
계속기업 관련중요한 불확실성
강조사항
핵심감사사항

제14기(당기)
감사보고서
삼정회계법인
적정의견
-
해당사항 없음
특수관계자와의 중요한 거래 (감사보고서 주석 31 참조)- 회사는 거래의 상당한 부분이 특수관계자와의 거래에서 발생하고 있음
해당사항 없음

연결감사보고서
-
-
-
-
-
-

제13기(전기)
감사보고서
삼정회계법인
적정의견
-
해당사항 없음
특수관계자와의 중요한 거래 (감사보고서 주석 30 참조)- 회사는 거래의 상당한 부분이 특수관계자와의 거래에서 발생하고 있음
해당사항 없음

연결감사보고서
-
-
-
-
-
-

제12기(전전기)
감사보고서
삼일회계법인
적정의견
-
해당사항 없음
특수관계자와의 중요한 거래 (감사보고서 주석 30 참조)- 회사는 거래의 상당한 부분이 특수관계자와의 거래에서 발생하고 있음
해당사항 없음

연결감사보고서
-
-
-
-
-
-

3. 주식교환의 형태

가. 주식의 포괄적 교환 여부넷마블(주)는 주식의 포괄적 교환의 방식으로 넷마블네오(주)를 완전자회사화하려고 합니다. 본 주식교환을 통해 넷마블네오(주)의 주식은 교환기일에 넷마블(주)에 이전되며, 넷마블네오(주)의 주주들은 넷마블(주) 교환신주를 배정받게 됩니다.
나. 소규모주식교환, 간이주식교환 여부 및 근거

넷마블(주)의 경우 상법 제360조의10에 따른 소규모 주식교환 요건을 충족하며, 해당 조항에 따라 소규모 주식교환 절차에 따라 본 주식교환을 진행할 예정입니다. 넷마블네오(주)의 경우 상법 제360조의9조에 따른 간이주식교환 요건을 충족하지 않으므로 일반 주식교환으로 진행할 예정입니다.

※상법 제360조의9 (간이주식교환)① 완전자회사가 되는 회사의 총주주의 동의가 있거나 그 회사의 발행주식총수의 100분의 90 이상을 완전모회사가 되는 회사가 소유하고 있는 때에는 완전자회사가 되는 회사의 주주총회의 승인은 이를 이사회의 승인으로 갈음할 수 있다.※ 상법 제360조의10 (소규모 주식교환)① 완전모회사가 되는 회사가 주식교환을 위하여 발행하는 신주 및 이전하는 자기주식의 총수가 그 회사의 발행주식총수의 100분의 10을 초과하지 아니하는 경우에는 그 회사에서의 제360조의3제1항의 규정에 의한 주주총회의 승인은 이를 이사회의 승인으로 갈음할 수 있다. 다만, 완전자회사가 되는 회사의 주주에게 제공할 금전이나 그 밖의 재산을 정한 경우에 그 금액 및 그 밖의 재산의 가액이 제360조의4제1항제3호에서 규정한 최종 대차대조표에 의하여 완전모회사가 되는 회사에 현존하는 순자산액의 100분의 5를 초과하는 때에는 그러하지 아니하다.

다. 주식의 포괄적 교환 후 존속하는 회사의 상장계획에 관한 사항주식의 포괄적 교환 후 완전모회사가 되는 회사인 넷마블(주)는 증권신고서 제출일 현재 유가증권시장 상장법인이며, 주식의 포괄적 교환 이후에도 유가증권시장 상장법인으로서의 지위를 유지할 예정입니다. 본건 주식교환은 유가증권시장 상장법인인 넷마블(주)와 주권비상장법인인 넷마블네오(주)의 주식교환을 포함하고 있으나, 유가증권시장 상장규정 제32조 제1호에 따른 우회상장에는 해당하지 않습니다.
라. 주식의 포괄적 교환 이후 완전모회사 및 완전자회사가 되는 회사의 관한 사항

(기준일: 2026년 03월 25일)

구 분
완전모회사
완전자회사

상 호
넷마블(주)
넷마블네오(주)

본점소재지
서울특별시 구로구 디지털로26길 38(구로동, 지타워)
서울특별시 구로구 디지털로26길 38(구로동, 지타워)

현재상장여부
유가증권시장 상장법인
주권비상장법인

주요 자회사(지분율)
넷마블네오(주) (78.5%)넷마블에프앤씨(주) (79.5%)넷마블몬스터(주) (75.7%) 넷마블엔투(주) (86.8%)
-

주1) 주요자회사의 경우 주요 게임 개발 자회사 기준으로 기재하였으며, 전체 종속회사에 관한 내용은 정기보고서를 참고하여주시기 바랍니다.주2) 본 주식교환 이후에 넷마블네오(주)는 넷마블(주)의 100% 자회사가 됩니다.주3) 의결권이 있는 주식으로서 연결실체가 소유한 총 지분합계 기준입니다.

마. 주식의 포괄적 교환의 방법상 특기할 만한 사항

(1) 완전모회사의 소규모 주식교환넷마블(주)의 경우, 상법 제360조의10의 규정에 의거하여 소규모 주식교환 절차에 따라 진행하므로, 주식교환 반대주주의 주식매수청구권은 부여되지 않습니다. 다만, 넷마블(주)의 발행주식총수의 100분의 20 이상에 해당하는 주식을 소유한 주주가 본건 주식교환에 반대하는 경우, 소규모 주식교환의 방식으로 본건 주식교환을 진행할 수 없습니다.

※ 상법 제360조의 10(소규모 주식교환)⑤ 완전모회사가 되는 회사의 발행주식총수의 100분의 20 이상에 해당하는 주식을 가지는 주주가 제4항에 따른 공고 또는 통지를 한 날부터 2주 내에 회사에 대하여 서면으로 제1항 본문에 따른 주식교환에 반대하는 의사를 통지한 경우에는 이 조에 따른 주식교환을 할 수 없다.

(2) 넷마블네오(주) 자기주식 관련 사항본건 주식교환 관련 넷마블네오(주)가 반대주주의 주식매수청구권 행사로 인해 취득하는 자기주식에 대해서는 넷마블네오(주)는 본건 주식교환일 이전 해당 자기주식에 대한 임의소각을 진행할 예정입니다. 2026년 03월 06일 공포ㆍ시행된 개정 상법 제343조(주식의 소각) 제1항 단서에 따라 회사가 보유하는 자기주식은 자본금 감소 절차(주주총회의 특별결의 및 채권자 보호 절차) 없이 이사회 결의로 소각이 가능하게 되었습니다. 이에 따라 넷마블네오(주)는 주식매수청구로 인해 취득하는 자기주식 수량이 확정된 후 이사회결의를 통해 자기주식 소각을 진행할 예정입니다.주식매수청구로 인해 취득하는 자기주식 수량이 확정된 후 넷마블네오(주)는 2026년 07월 10일 자기주식 소각 이사회결의를 진행할 예정입니다. 임의소각에 따른 자기주식 소각 기준일은 2026년 07월 17일로 예정되어 있습니다. 또한, 주식교환에 따른 넷마블네오(주)의 매매거래정지기간(K-OTC, 2026년 07월 29일 ~ 2026년 08월 19일)이 진행될 예정입니다. 상기 일정은 관계기관의 협의나 심사 등의 이유로 변경될 수 있으니 이 점 유의하시기 바랍니다. 향후 구체적인 사항이 결정될 경우, 관련 공시규정에 따라 공시할 계획입니다.

4. 진행일정
본건 포괄적 주식교환은 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4, 동법 시행령 제176조의6 및 상법 제360조의2 내지 제360조의10 등에 의거하여 진행됩니다. 본건 주식교환에서 넷마블(주)의 경우, 소규모주식교환으로 진행됨에 따라 주주총회 승인을 이사회 승인으로 갈음하며 넷마블(주)의 반대주주에게는 주식매수청구권이 부여되지 않습니다. 넷마블네오(주)의 경우 일반 주식교환으로 주주총회 승인절차가 필요하며, 넷마블네오(주)의 반대주주에게는 주식매수청구권이 부여됩니다.

구 분
넷마블(주)
넷마블네오(주)

이사회 결의일
2026년 03월 25일
2026년 03월 25일

주주명부 기준일 및 폐쇄 공고
-
2026년 03월 25일

반대의사표시 기준일 설정 공고
2026년 03월 25일
-

주식교환 계약일
2026년 03월 26일
2026년 03월 26일

반대의사 접수대상 설정 기준일
2026년 04월 09일
-

주주확정 기준일
-
2026년 04월 09일

소규모 주식교환 공고 또는 통지
2026년 04월 09일
-

소규모 주식교환 반대의사통지 접수기간
시작일
2026년 04월 09일
-

종료일
2026년 04월 23일
-

주주총회 소집통지일
-
2026년 05월 13일

주식교환 반대의사 통지접수기간
시작일
-
2026년 05월 13일

종료일
-
2026년 05월 27일

주식교환 승인 이사회/주주총회
2026년 05월 28일
2026년 05월 28일

주권실효 통지ㆍ공고 예정일
-
2026년 05월 28일

주식매수청구권 행사 기간
시작일
-
2026년 05월 28일

종료일
-
2026년 06월 17일

주식매수청구대금 지급 예정일
-
2026년 06월 26일

주권실효 통지ㆍ공고 만료일
-
2026년 07월 30일

주식교환일(주식교환을 할 날)
-
2026년 07월 31일

주권 장내거래 가능일
2026년 08월 20일
-

주1) 본건 주식교환에서 넷마블(주)의 경우 소규모주식교환으로 진행됨에 따라 주주총회 승인절차 없이 이사회 승인으로 갈음하며, 넷마블(주)의 반대주주에게는 주식매수청구권이 부여되지 않습니다.주2) 넷마블네오(주)의 경우 일반 주식교환으로 주주총회 승인절차가 필요하며, 주식매수청구권이 부여됩니다.주3) 넷마블(주)의 경우 본건 주식교환을 소규모 주식교환으로 진행하나, 상법 제360조의10 제5항에 따라 발행주식총수의 100분의 20 이상에 해당하는 주식을 소유한 주주가 소규모 주식교환 공고일로부터 2주 내에 회사에 대하여 서면으로 주식교환에 반대하는 의사를 통지하는 경우에는 소규모 주식교환의 방식으로 주식교환을 진행할 수 없습니다.주4) 상기 일정은 증권신고서 제출일 현재의 예상 일정이나, 증권신고서에 대한 관계기관의 심사 과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용이 변경될 경우에는 예정 일정에 변경을 가져올 수 있습니다. 즉, 관계기관과의 협의나 심사 및 계약 당사자간의 협의 등을 통해 변경될 수 있다는 점을 유념하시기 바랍니다.주5) 넷마블(주) 기보유 자기주식 3,993,131주에 대해서는 2026년 02월 05일 이사회에서 이익 소각을 결의하였으며, 이익 소각 기준일은 2026년 02월 12일입니다. 또한, 2012년 1월 12일 하나로드림게임즈(주)를 흡수합병하는 과정에서 취득한 자기주식 25,800주도 2026년 02월 05일 이사회에서 감자를 결정하였으며, 감자기준일은 2026년 04월 28일입니다. 해당 일정은 관계기관의 협의나 심사 등의 이유로 변경될 수 있으니 이 점 유의하시기 바랍니다. 항후 구체적인 사항이 결정될 경우, 관련 공시규정에 따라 공시할 계획입니다.주6) 본건 주식교환 관련 넷마블네오(주)가 반대주주의 주식매수청구권 행사로 인해 취득하는 자기주식에 대해서는 넷마블네오(주)는 본건 주식교환일 이전 해당 자기주식에 대한 임의소각을 진행할 예정입니다. 2026년 03월 06일 공포ㆍ시행된 개정 상법 제343조(주식의 소각) 제1항 단서에 따라 회사가 보유하는 자기주식은 자본금 감소 절차(주주총회의 특별결의 및 채권자 보호 절차) 없이 이사회 결의로 소각이 가능하게 되었습니다. 이에 따라 넷마블네오(주)는 주식매수청구로 인해 취득하는 자기주식 수량이 확정된 후 이사회결의를 통해 자기주식 소각을 진행할 예정입니다. 향후 구체적인 사항이 결정될 경우, 관련 공시규정에 따라 공시할 계획입니다.주7) 넷마블(주)는 본건 주식교환에 따른 교환신주 발행으로 인한 기존 주주의 지분율 희석을 상쇄하기 위하여, 교환신주 발행 규모인 828억원 규모의 자기주식취득 신탁계약을 체결하였습니다. 본 신탁계약을 통해 취득한 자기주식은 신탁계약 종료 후 2026년 연내 전량 소각할 예정이며, 소각 시점 등 세부사항은 별도 이사회를 통해 결정하고 공시할 예정입니다. 자세한 사항은 넷마블(주)가 2026년 03월 25일 공시한 주요사항보고서(자기주식취득신탁계약체결결정)를 참고하시기 바랍니다.

5. 주식교환 성사조건

가. 주식교환계약의 실효 사유

넷마블(주) 또는 넷마블네오(주)의 이사회 또는 주주총회에서 본 계약의 승인 안건이 부결된 경우, 본건 주식교환계약은 당사자들의 별도의 조치 없이도 당연히 소급하여 효력을 상실하며, 그에 따라 주식의 포괄적 교환은 무산됩니다.

나. 주식교환계약 변경 및 해제 사유

주식교환계약서

제13조 (계약의 효력발생)

본 계약은 본 계약 체결일에 효력이 발생한다. 단, 제5조 제1항에 따라 개최된 넷마블의 이사회(제5조 제1항 단서의 경우에는 주주총회) 또는 같은 조 제2항에 따라 개최된 네오의 주주총회에서 본 계약의 승인 안건이 부결되는 경우, 본 계약은 당사자들의 별도 조치 없이 소급하여 효력을 상실한다.
제14조 (계약의 변경 및 해제)

① 본 계약 체결 후 주식교환일까지 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 사유가 발생한 때에는 해당 당사자는 각 호에 따라 본 계약을 해제하거나 상대방 당사자와 협의하여 본 계약을 변경할 수 있다.

1. 당사자들이 본 계약을 해제하기로 서면으로 상호 합의하는 경우

2. 본건 주식교환과 관련하여 취득하여야 하는 정부기관의 인허가가 확정적으로 취득되지 못하거나 본건 주식교환으로 인하여 치유할 수 없는 중요한 법령위반의 결과가 초래될 경우, 각 당사자의 서면 통지에 의하여

3. 일방 당사자가 보유하고 있는 자산, 부채, 경영상태에 중대하게 부정적인 변경이 발생한 경우(부도, 파산, 회생절차의 개시 등 포함), 상대방 당사자의 서면 통지에 의하여

4. 교환비율의 불공정 등 기타 본 계약을 존속시킬 수 없는 사유가 발생한 경우, 그에 귀책사유가 없는 당사자에 의하여

5. 넷마블 발행주식총수의100분의20 이상에 해당하는 주식을 가지는 주주가 상법 제360조의10 제5항에 따라 서면으로 본건 주식교환에 반대하는 의사를 통지한 경우, 넷마블의 서면 통지에 의하여

6. 당사자 일방이 본 계약상 의무를 중대하게 위반하고 상대방 당사자로부터 시정을 요구하는 서면 통지를 수령한 날로부터 7일 이내에 위반 사항을 시정하지 않는 경우, 상대방 당사자의 서면 통지에 의하여

② 당사자들은 본건 주식교환을 위하여 추가 합의가 필요한 사항에 대하여 별도 계약을 체결할 수 있으며, 해당 별도 계약은 본 계약의 일부로 간주된다.

③ 본 계약이 본 조에 따라 해제되는 경우 각 당사자 및 그 주주, 임직원, 대리인, 기타 대표자는 고의ㆍ중과실에 따른 위법행위가 없는 한 본 계약 또는 본건 주식교환과 관련하여 어떠한 책임도 부담하지 아니한다.

④ 본조에 따라 본 계약이 해제되더라도, 제12조, 제14조, 제15조 및 그 성격상 존속이 예정되어 있는 조항은 계속하여 유효하게 존속한다.

다. 주식의 포괄적 교환계약 해제 효과상기 주식의 포괄적 교환 계약서 제14조(본 계약의 변경 및 해제)와 같은 사유가 발생하여 주식의 포괄적 교환 계약이 해제되고 해당 주식교환절차가 중단되는 경우에는, 주식매수청구권 행사의 효과도 실효되고, 이 경우 넷마블네오(주)는 주식매수청구권이 행사된 주식을 매수하지 않습니다.
라. 당사회사의 주식교환에 관한 주주총회 결의요건(1) 넷마블(주) 주주총회 결의 요건넷마블(주)의 경우, 상법 제360조의10의 규정에 의거하여 소규모 주식교환 절차에 따라 진행하므로, 넷마블(주)는 주주총회 승인 없이 이사회 승인으로 갈음됩니다.(2) 넷마블네오(주) 주주총회 결의 요건넷마블네오(주)의 경우 상법 제360조의3 제1항, 제2항 및 상법 제434조 규정에 따라 주주총회의 특별결의를 얻어야 하는 사항으로, 주주총회 승인결의는 출석한 주주의 의결권의 3분의 2 이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1 이상의 수로써 합니다.

6. 관련법령상의 규제 및 특칙
본건 주식교환을 위하여 사전에 득하여야 하는 인허가, 승인 사항은 없습니다. 다만,본건 주식교환을 위한 증권신고서의 경우 공시심사 과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 시에는 일정 변동이 발생할 수 있습니다.본건 주식교환 이후 넷마블(주)는 금융위원회에 증권발행실적보고서를 제출하여야하며(증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제2-19조), 자본시장과 금융투자업에 관한 법률에 따라 주식 등의 대량보유 상황보고서(제147조)를 금융위원회와 한국거래소에, 임원/주요주주 특정증권 등 소유상황 보고서(제173조)를 증권선물위원회와 한국거래소에 각각 제출하여야 합니다.

II. 주식의 포괄적 교환ㆍ이전 가액 및 그 산출근거

1. 주식교환의 방법 및 요령
본 주식의 포괄적 교환은 주권상장법인인 넷마블 주식회사(이하 "완전모회사가 되는회사")가 주권비상장법인인 넷마블네오 주식회사(이하 "완전자회사가 되는 회사")를 주식교환의 방식에 의거 완전자회사로 편입하는 방법으로 합니다.본건 주식의 포괄적 교환의 주식교환가액 평가는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의 4, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의5와6, 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제8조의 규정에 의거하여, 완전모회사가 되는 회사는 기준시가(단, 기준시가가 자산가치에 미달할 경우 자산가치로 할 수 있음)를, 완전자회사가 되는 회사는 본질가치(자산가치와 수익가치를 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액)를 주식교환가액으로 하여 산정된 주식교환 비율로 완전자회사가 되는 회사의 주주에게 완전모회사가 되는 회사의 보통주식을 발행하여 교부할 예정입니다.
2. 주식교환 비율

가. 주식교환비율 산출에 관한 사항

당사회사는 주식교환가액의 산정과 관련하여 외부전문기관인 삼일회계법인에 자문을 의뢰하였으며, 최종적으로 주식교환 당사회사가 확인하고 결정하였습니다.

[교환비율 산출 업무]

구분
내용

교환비율 산출 외부기관명
삼일회계법인 (주1)

교환비율 산출 업무 수행기간
2026년 2월 24일 ~ 2026년 3월 24일

(주1) 넷마블네오(주)는 주식교환비율 결정을 위한 참고 목적으로 주식가치 산정 회계자문사로 삼일회계법인과 자문 계약을 체결하였습니다.삼일회계법인의 본건 주식교환 관련한 구체적인 활동 내역은 다음과 같습니다.

일 시
활동내역

2월 24일 ~ 3월 17일
- 회사 제출자료 수령 및 기초자료 검토- 제출자료 내용 및 형식, 자료의 충실성 등 검토

3월 18일

- 가치산정 초안 검토

- 넷마블(주) 감사위원회 질의 응답

3월 18일 ~ 3월 24일
- 추가자료 보완 요청 및 회신자료 검토- 가치산정 산출근거에 대한 추가 검토

3월 23일
- 가치산정 결과 검토 및 참고자료 지원

3월 24일

- 최종 검토의견 정리 및 보고서 확정 협의

- 넷마블네오(주) 감사위원회 질의 응답

삼일회계법인이 회사에 요구한 정보, 업무수행자 수 및 총 업무수행 시간은 다음과 같습니다.

구분
삼일회계법인

회사에 요구한 정보
사업계획, 과거 재무실적, 주요 계정명세서, 주주명부, 산업 및 경쟁사 자료, 인건비 및 CAPEX 계획, 투자주식 및 금융자산 내역, 손상검토 관련 자료, 결산 재무제표 등

업무수행자 수
8명

업무수행시간
597시간

외부 평가가 관련법상 의무인지 여부
예 - 관련법상 외부 평가 의무 수행 기관은 한영회계법인임 - 삼일회계법인은 당사회사로부터 주식교환가액의 산정과 관련하여 자문을 의뢰받았으며, 최종적으로 주식교환 가액은 당사회사가 확인하고 결정하였음

1. 주식교환비율 산정결과 요약

완전모회사가 되는 회사 및 완전자회사가 되는 회사의 주식교환가액과 이에 따른 주식교환비율은 다음과 같습니다.

(단위:원)

구분

넷마블 주식회사

(완전모회사가 되는 회사)

넷마블네오 주식회사

(완전자회사가 되는 회사)

최소치
최대치

가. 기준시가(주1)
51,969
해당사항 없음
해당사항 없음

나. 본질가치(주2)
해당사항 없음
5,304
7,236

- 자산가치
42,312
2,022
2,022

- 수익가치
해당사항 없음
7,491
10,712

다. 주식교환가액/1주
51,969
5,304
7,236

라. 주식교환비율
1
0.1020550
0.1392389

(Source: 주식교환 당사회사 제시 자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 완전모회사가 되는 회사(주권상장법인)는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의 5와 6에 의한 기준시가를 주당 주식교환가액으로 산정하였으며, 기준시가가 자산가치보다 높으므로 자산가치는 고려하지 아니하였습니다.(주2)「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」 제4조 내지 제6조에 따라 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.

2. 주식교환 당사회사의 주식교환가액 산정

2.1 완전모회사가 되는 회사의 주식교환가액 산정

주권상장법인의 주식교환가액은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령

」제176조의5 제1항 제2호 가목에 따라, 원칙적으로 기준시가를 적용하되, 기준시가가 자산가치보다 낮은 경우에는 자산가치로 할 수 있도록 되어 있습니다. 본 건 완전모회사가 되는 회사의 주식교환가액은 자산가치보다 기준시가가 높기에 본 평가에서는 기준시가를 주식교환가액으로 산정하였습니다.

다음은 완전모회사가 되는 회사의 주식교환가액 산정 내역입니다.

(단위:원)

구분
금액

가. 기준시가(A)
51,969

나. 자산가치(B)
42,312

다. 교환가액 (Max[A, B] )
51,969

(Source: 한국거래소, 완전모회사가 되는 회사의 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

2.1.1 완전모회사가 되는 회사의 기준시가 산정

완전모회사가 되는 회사의 기준시가는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5 제1항 제1호에 따라 주식교환을 위한 이사회 결의일(2026년 03월 25일)과 주식교환계약을 체결한 날(2026년 03월 25일) 중 앞서는 날의 전일(2026년 03월 24일)을 기산일로 한 최근 1개월간의 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일간의거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균한 가액으로 산정하였습니다.

한편, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의5 제1항 제1호에 따르면 상술한 방법으로 산출된 가액을 기준으로 100분의 30(계열회사 간 주식교환의 경우에는 100분의 10)의 범위에서 할인 또는 할증한 가액을 기준시가로 적용할 수 있도록 규정되어 있으나 본 평가에서는 적용하지 아니하였습니다.

완전모회사가 되는 회사의 기준시가의 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위:원)

구분
기간
금액

가. 1개월 가중산술평균종가
2026년 02월 25일부터 2026년 03월 24일까지
52,757

나. 1주일 가중산술평균종가
2026년 03월 18일부터 2026년 03월 24일까지
51,850

다. 최근일 종가
2026년 03월 24일
51,300

라. 산술평균 종가 [(가+나+다) ÷3]
51,969

마. 기준시가(=라)
51,969

(Source: 한국거래소 및 삼일회계법인 Analysis)

한편, 상기 기준시가 산정을 위해 2026년 03월 24일을 기산일로 하여 소급한 1개월 주가 및 거래량 현황은 다음과 같습니다.

(단위:원, 주)

일자
종가
거래량
종가 * 거래량

2026-03-24
51,300
149,135
7,650,625,500

2026-03-23
49,700
204,197
10,148,590,900

2026-03-20
52,300
190,208
9,947,878,400

2026-03-19
51,000
307,565
15,685,815,000

2026-03-18
53,700
376,826
20,235,556,200

2026-03-17
54,800
344,738
18,891,642,400

2026-03-16
53,200
254,265
13,526,898,000

2026-03-13
54,800
469,577
25,732,819,600

2026-03-12
52,900
597,296
31,596,958,400

2026-03-11
52,200
398,724
20,813,392,800

2026-03-10
55,200
251,345
13,874,244,000

2026-03-09
55,200
617,152
34,066,790,400

2026-03-06
54,000
1,126,580
60,835,320,000

2026-03-05
48,500
588,777
28,555,684,500

2026-03-04
45,750
385,194
17,622,625,500

2026-03-03
51,400
285,956
14,698,138,400

2026-02-27
52,600
460,106
24,201,575,600

2026-02-26
54,300
457,272
24,829,869,600

2026-02-25
57,400
196,719
11,291,670,600

1개월 가중평균종가
52,757

1주일 가중평균종가
51,850

최근일 종가
51,300

(Source: 한국거래소 및 삼일회계법인 Analysis)

2.1.2 완전모회사가 되는 회사의 자산가치 산정

완전모회사가 되는 회사의 1주당 자산가치는「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」시행세칙 제5조에 따라, 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말 현재의 감사 받은 별도재무상태표상의 자본총계에 조정항목을 가감하여 산정된 순자산가액을 분석기준일(2026년 03월 18일) 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다. 완전모회사가 되는 회사의 1주당 자산가치 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위:원, 주)

과목
금액

A. 최근 사업연도말 자본총계(주1)
5,147,770,864,047

B. 조정항목(a - b)
(1,679,903,493,568)

a. 가산항목
1,659,721,859,024

(1) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액. 단, 손상이 발생한 경우는 제외(주2)
194,535,606,134

(2) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액(주3)
1,059,766,811,298

(3) 최근사업연도말 현재 자기주식(주4)
405,419,441,592

(4) 분석기준일까지 유상증자 등에 의하여 증가한 자본금
-

(5) 분석기준일까지 전환권(또는 신주인수권) 행사 등에 의하여 증가한 자본금
-

(6) 분석기준일까지 자본잉여금 및 재평가잉여금 증가액
-

(7) 분석기준일까지 발생한 전기오류수정이익
-

(8) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 증가액
-

b. 차감항목
3,339,625,352,592

(1) 분석기준일 현재 실질가치 없는 무형자산
-

(2) 분석기준일 현재 회수가능성 없는 채권
-

(3) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액(주2)
2,594,384,794,318

(4) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액(주3)
339,457,581,440

(5) 분석기준일 현재 퇴직급여충당부채 과소설정액
-

(6) 분석기준일까지 손상차손이 발생한 자산의 손상차손(주5)
568,225,734

(7) 분석기준일까지 유상감자에 의하여 감소한 자본금
-

(8) 분석기준일까지 배당금 지급, 전기오류수정손실 등
-

(9) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 감소액(주6)
405,214,751,100

C. 조정된 순자산가액 (A + B)
3,467,867,370,479

D. 발행주식총수(주7)
81,960,371

E. 1주당 자산가치 (C ÷ D)
42,312

(Source: 완전모회사가 되는 회사의 제시자료, 감사보고서 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1)「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말인 2025년 12월 31일 현재 한국채택국제회계기준에 의해 감사 받은 별도재무제표상 금액을 적용하였으며, 완전모회사가 되는 회사의 2025년 12월 31일로 종료하는 사업연도의 별도재무상태표는 다음과 같습니다.

(단위: 원)

과 목
2025-12-31

자산

Ⅰ. 유동자산

338,493,682,608

현금및현금성자산
184,422,220,299

단기금융상품
2,000,000

매출채권
116,169,121,851

재고자산
1,196,260,168

기타유동금융자산
20,255,681,131

유동성리스채권
49,874,742

기타유동자산
16,398,524,417

Ⅱ. 비유동자산

6,571,522,555,275

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
401,601,700,559

당기손익-공정가치측정금융자산
67,594,620,601

종속기업투자자산
3,358,567,917,618

관계기업투자자산
1,916,668,662,722

유형자산
123,007,955,061

투자부동산
316,159,651,634

사용권자산
505,080,358

무형자산
226,338,797,506

기타비유동금융자산
92,148,233,994

기타비유동자산
44,502,686,509

이연법인세자산
20,728,733,758

순확정급여자산
3,698,514,955

자산총계

6,910,016,237,883

부채

Ⅰ. 유동부채

1,519,385,989,004

매입채무
91,608,870,660

단기차입금
715,513,808,222

유동성장기차입금
28,800,000,000

유동성사채
142,072,107,206

유동성장기사채
249,927,356,471

기타유동금융부채
239,545,400,709

유동성리스부채
328,871,639

기타유동부채
30,926,765,830

당기법인세부채
20,662,808,267

Ⅱ. 비유동부채

242,859,384,832

장기차입금
60,000,000,000

사채
149,798,291,412

기타비유동금융부채
19,962,772,484

리스부채
206,468,635

기타비유동부채
4,169,774,130

비유동법인세부채
8,722,078,171

부채총계

1,762,245,373,836

자본

자본금

8,595,350,200

자본잉여금

3,043,674,177,981

이익잉여금

1,654,694,725,034

기타자본항목

440,806,610,832

자본총계

5,147,770,864,047

자본과부채총계

6,910,016,237,883

(Source: 완전모회사가 되는 회사의 제시자료 및 감사보고서)

(주2) 분석기준일 현재 완전모회사가 되는 회사의 투자주식은 다음과 같으며, 이 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액과 재무상태표에 계상된 금액과 차이를 조정한 내역은 다음과 같습니다.

(단위:원)

피투자회사명
장부가액
피투자회사순자산가액(*1)

지분율

(*2)

순자산지분가액
평가차이

(A)
(B)
(C)
(D = B X C)
(E=D-A)

[당기손익-공정가치 측정 금융자산]

2014 KIF-캡스톤 재도전 IT투자조합(*3)
-
4,872,737,684
8.87%
432,211,833
-

Presence Capital
859,170,981
24,043,391,262
9.99%
2,401,934,787
1,542,763,806

Bragiel Brothers I,L.P
1,053,549,422
39,191,388,760
9.80%
3,842,293,016
2,788,743,594

본엔젤스메이커펀드3
1,920,000,000
44,672,208,864
4.00%
1,786,888,355
(133,111,645)

SparkLabs Korea Fund Ⅱ, L.P.
564,469,435
12,796,051,040
9.99%
1,278,325,499
713,856,064

니오스트림 인터렉티브(*3)
-
(11,164,776,944)
15.46%
(1,726,074,516)
-

그로스엑셀러레이션펀드(*4)
17,391,111,547
217,307,694,403
5.86%
12,734,230,892
(4,656,880,655)

VGAMES, L.P.
332,536,640
158,518,168,448
3.30%
5,231,099,559
4,898,562,919

코나 콘텐츠 투자조합
366,800,000
13,574,386,783
1.33%
180,539,344
(186,260,656)

페일블루㈜(*3)
-
(130,965,528)
20.98%
(27,476,568)
-

퓨처이노베이션제삼호사모투자 합자회사
28,698,000,000
261,649,287,888
10.15%
26,557,402,721
(2,140,597,279)

룰루랩㈜(*4)
2,630,962,696
3,387,432,208
10.14%
343,485,626
(2,287,477,070)

브레이브엔터테인먼트㈜(*3)
-
(9,854,429,486)
2.63%
(259,065,673)
-

PRIMUS LABS PTE.LTD.
3,056,625,415
2,816,747,523
2.70%
76,052,183
(2,980,573,232)

패스트 2022 Seed 투자조합
1,412,837,235
16,549,644,192
7.61%
1,259,427,923
(153,409,312)

더벤쳐스 파운더스 커뮤니티 펀드
3,500,000,000
17,448,658,788
18.42%
3,214,042,949
(285,957,051)

슈퍼블록㈜
2,999,434,300
190,610,397
3.33%
6,347,326
(2,993,086,974)

아크뉴리테일펀드
495,049,505
19,131,560,192
2.54%
485,941,629
(9,107,876)

지타운피에프브이㈜
2,314,073,425
(5,805,187,749)
21.00%
(1,219,089,427)
(2,314,073,425)

소계
67,594,620,601

(8,196,608,792)

[기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산]

ALTAVA GROUP PTE.LTD.
1,662,782,610
10,120,915,802
5.08%
514,142,523
(1,148,640,087)

해긴㈜(*3)
2,117,310,310
241,014,756,881
1.14%
2,747,568,228
-

더게임스미디어㈜(*3)
-
(6,934,807)
9.52%
(660,194)
-

소계
3,780,092,920

(1,148,640,087)

[종속기업투자주식]

아이지에스㈜
514,047,586
10,717,390,628
100.00%
10,717,390,628
10,203,343,042

넷마블몬스터㈜
25,633,667,823
53,464,140,430
75.67%
40,456,315,063
14,822,647,240

넷마블네오㈜
10,378,921,560
135,693,548,850
78.50%
106,519,435,847
96,140,514,287

넷마블넥서스㈜(*3)
74,655,608,852
109,917,953,198
99.49%
109,357,371,637
-

넷마블엔투㈜(*3)
31,782,735,495
53,284,234,382
86.78%
46,240,058,597
-

넷마블에프앤씨㈜
23,133,943,349
(25,536,753,157)
79.49%
(20,299,165,084)
(23,133,943,349)

잼팟㈜
456,000,000
1,103,861,531
57.00%
629,201,073
173,201,073

엠엔비㈜
3,000,000
1,292,900,958
100.00%
1,292,900,958
1,289,900,958

엔탑자산관리㈜
300,000,000
47,827,466,769
100.00%
47,827,466,769
47,527,466,769

지타워㈜
132,550,000
1,146,601,327
93.02%
1,066,568,554
934,018,554

미디어웹㈜(*3)
3,579,990,733
9,876,470,269
68.84%
6,798,962,133
-

지타운피에프브이㈜
163,604,665,600
(5,805,187,749)
74.00%
(4,295,838,934)
(163,604,665,600)

Netmarble Japan Inc.(*3)
4,182,898,465
5,165,150,508
100.00%
5,165,150,508
-

Netmarble (Thailand) Co., LTD.
1,508,468,355
1,666,449,244
99.00%
1,649,784,752
141,316,397

Netmarble Joybomb Inc.
11,665,141,972
8,948,875,587
93.63%
8,378,832,212
(3,286,309,760)

Netmarble Hongkong Limited
13,887,182,902
22,650,757,998
100.00%
22,650,757,998
8,763,575,096

Jam City, Inc.
149,747,000,000
89,926,424,956
49.81%
44,792,352,271
(104,954,647,729)

Kabam, Inc.
845,811,936,367
432,831,341,079
100.00%
432,831,341,079
(412,980,595,288)

DIGIPARK SINGAPORE PTE. LTD.
5,620,880,022
9,884,372,400
100.00%
9,884,372,400
4,263,492,378

조인핸즈네트웍스
88,889,000
(142,395,498)
8.89%
(12,658,960)
(88,889,000)

에이투지-아이피 투자조합
13,035,000,000
15,325,227,604
79.00%
12,106,929,807
(928,070,193)

SpinX Games Limited(*4)
1,974,328,389,537
131,927,531,895
100.00%
131,927,531,895
(1,842,400,857,642)

마브렉스㈜
1,000,000,000
1,332,203,957
100.00%
1,332,203,957
332,203,957

지타워플러스㈜
3,517,000,000
2,402,901,840
100.00%
2,402,901,840
(1,114,098,160)

소계
3,358,567,917,618

(2,367,900,396,970)

[관계기업투자주식]

원유니버스㈜
3,987,259,193
14,409,530,726
11.78%
1,697,442,720
(2,289,816,473)

넷마블-코나 청년창업투자조합(*4)
1,929,085,163
4,979,560,422
29.06%
1,447,060,259
(482,024,904)

빅디퍼㈜
400,000,000
(60,247,959)
16.16%
(9,736,070)
(400,000,000)

패션인테크
6,793,774,000
(4,512,981,922)
20.14%
(908,914,559)
(6,793,774,000)

에이아이스페라㈜
2,913,717,972
(2,068,318,166)
17.76%
(367,333,306)
(2,913,717,972)

스마트코나투자조합
10,776,482,558
25,980,770,259
31.98%
8,308,650,329
(2,467,832,229)

JOYGAME OYUN VE TEKNOLOGI A.S.(*3)
2,516,156,747
36,820,858,568
20.49%
7,544,593,920
-

밀리언볼트㈜
9,361,128,000
12,446,784,408
16.91%
2,104,751,243
(7,256,376,757)

브레이브엔터테인먼트㈜(*3)
-
(9,854,429,486)
3.21%
(316,649,026)
-

소계
38,677,603,633

(22,603,542,335)

합계
3,468,620,234,772

(2,399,849,188,184)

취득원가로 평가하는 시장성 없는 투자주식 가산항목
194,535,606,134

취득원가로 평가하는 시장성 없는 투자주식 차감항목
2,594,384,794,318

(Source: 완전모회사가 되는 회사 제시자료, 감사보고서 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 피투자회사 순자산가액은 분석기준일 현재 이용 가능한 각 회사의 감사 받은 연결재무상태표의 지배기업 귀속 소유지분 순자산 및 별도재무상태표상 순자산, 완전모회사가 되는 회사의 제시자료 상 순자산가액을 기준으로 하였습니다.

(*2) 지분율은 완전모회사가 되는 회사에서 제공받은 지분율을 사용하였습니다.

(*3) 해당 투자주식은 손상이 발생한 항목으로, 장부금액과 순자산 지분 해당액과의 차이금액을 별도로 가산하지 않았습니다.

(*4) 해당 투자주식은 과거 손상이 발생하였으나 순자산지분 해당액이 장부가액보다 낮으므로 추가적인 차감 조정하였습니다.

(주3) 분석기준일 현재 완전모회사가 되는 회사가 보유한 투자주식 중 시장성 있는 투자주식의 장부가액과 주식의 종가의 차이를 조정하였습니다.

(단위:주, 원)

피투자회사명
장부가액
분석기준일종가(*1)
보유주식수(*2)

분석기준일 종가

X보유주식수

조정금액

(A)
(B)
(C)
(D=BXC)
(E=D-A)

[기타포괄손익- 공정가치 측정 금융자산]

㈜메타랩스
258,265
1,432
157
225,397
(32,868)

㈜엔씨소프트
392,925,000,000
230,000
1,950,000
448,500,000,000
55,575,000,000

㈜링크드
2,455,313,700
391
5,988,570
2,341,530,870
(113,782,830)

㈜넥써쓰
2,441,035,674
1,599
1,253,742
2,004,733,458
(436,302,216)

소계
397,821,607,639

55,024,882,086

[관계기업투자주식]

㈜코웨이
1,727,265,913,526
75,000
18,511,446
1,388,358,450,000
(338,907,463,526)

㈜하이브(*3, 4)
116,981,966,202
367,500
3,050,813
1,121,173,777,500
1,004,191,811,298

소계
1,844,247,879,728

665,284,347,772

합계
2,242,069,487,367

720,309,229,858

시장성 있는 투자주식 가산항목
1,059,766,811,298

시장성 있는 투자주식 차감항목
339,457,581,440

(Source: 완전모회사가 되는 회사 제시 자료, 감사보고서, 한국거래소 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 분석기준일 종가는 한국거래소 정보시스템의 종가입니다.(*2) 보유주식수는 완전모회사가 되는 회사에서 제공받은 보유주식수를 사용하였습니다.

(*3) 분석기준일까지 완전모회사가 되는 회사가 처분한 주식을 제외한 잔여 주식수와 장부가액을 사용하였습니다.

(*4) 2025년 중 완전모회사가 되는 회사는 해당 주식 중 528,576주를 교환대상으로 한 교환사채를 발행하였습니다. 교환사채의 교환가액을 고려하지 않고 분석기준일 종가를 사용하였습니다.

(주4) 최근 사업연도말 현재 완전모회사가 되는 회사의 자기주식 405,419,441,592원(4,018,931주)을 가산하였습니다.

(주5) 최근 사업연도말부터 분석기준일 현재까지 발생한 무형자산 손상차손 568,225,734원을 반영하였습니다.

(주6) 완전모회사가 되는 회사는 최근 사업연도말 이후 자기주식 405,214,751,100원(3,993,131주)을 소각하였습니다.

(주7) 분석기준일 현재 완전모회사가 되는 회사의 발행주식총수입니다.

2.2 완전자회사가 되는 회사의 주식교환가액 산정

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5 및「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-13조와 동 규정 시행세칙 제4조에 의하면, 비상장법인인 완전자회사가 되는 회사의 주식교환가액은 본질가치(자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액)로 평가하도록 규정하고 있으므로, 본 평가에 있어 완전자회사가 되는 회사의 보통주 교환가액의 산정은 본질가치를 적용하였습니다.

(단위: 원)

구분
최소치
최대치

가. 본질가치 [(나X1+다X1.5)÷2.5]
5,304
7,236

나. 자산가치
2,022
2,022

다. 수익가치
7,491
10,712

라. 주식교환가액
5,304
7,236

(Source: 완전자회사가 되는 회사 제시 자료 및 삼일회계법인 Analysis)

2.2.1. 완전자회사가 되는 회사의 본질가치 산정

완전자회사가 되는 회사의 본질가치는 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-13조와 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제6조에 따라 자산가치와 수익가치를 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.

(1) 완전자회사가 되는 회사의 자산가치 산정

완전자회사가 되는 회사의 1주당 자산가치는 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」 제5조에 의거하여, 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말 현재의 감사 받은 별도재무제표상 자본총계에서 조정항목을 가감하여 산정된 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다. 완전자회사가 되는 회사의 1주당 자산가치 세부 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원, 주)

과목
금액

A. 최근 사업연도말 자본총계(주1)
135,693,548,850

B. 조정항목(a - b)
(4,955,240,222)

a. 가산항목
4,145,625,000

(1) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액. 단, 손상이 발생한 경우는 제외
-

(2) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액
-

(3) 최근사업연도말 현재 자기주식
-

(4) 분석기준일까지 유상증자 등에 의하여 증가한 자본금
-

(5) 분석기준일까지 전환권(또는 신주인수권) 행사 등에 의하여 증가한 자본금
-

(6) 분석기준일까지 자본잉여금 및 재평가잉여금 증가액
-

(7) 분석기준일까지 발생한 전기오류수정이익
-

(8) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 증가액(주2,5)
4,145,625,000

b. 차감항목
9,100,865,222

(1) 분석기준일 현재 실질가치 없는 무형자산
-

(2) 분석기준일 현재 회수가능성 없는 채권
-

(3) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액(주3)
8,795,803,262

(4) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액
-

(5) 분석기준일 현재 퇴직급여충당부채 과소 설정액
-

(6) 분석기준일까지 손상차손이 발생한 자산의 손상차손(주4)
305,061,959

(7) 분석기준일까지 유상감자에 의하여 감소한 자본금
-

(8) 분석기준일까지 배당금 지급, 전기오류수정손실 등
-

(9) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 감소액
-

C. 조정된 순자산가액 (A + B)
130,738,308,628

D. 발행주식총수(주5)
64,647,230

E. 1주당 자산가치 (C ÷ D)
2,022

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료, 감사보고서 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」 제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말인 2025년 12월 31일 현재 한국채택국제회계기준에 의해 감사 받은 별도재무제표상 금액을 적용하였으며, 완전자회사가 되는 회사의 2025년 12월 31일로 종료하는 사업연도의 별도재무상태표는 다음과 같습니다.

(단위: 원)

과 목
2025-12-31

자산

Ⅰ. 유동자산

128,571,953,329

현금및현금성자산
27,385,427,500

단기금융상품
49,100,000,000

당기손익-공정가치측정금융자산
24,322,409,180

매출채권
26,186,518,765

기타유동금융자산
485,319,254

기타유동자산
1,092,278,630

Ⅱ. 비유동자산

48,035,680,883

유형자산
1,820,785,345

사용권자산
3,899,145,047

무형자산
19,307,795,354

순확정급여자산
4,660,673,742

투자부동산
346,098,627

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
9,999,990,685

기타비유동금융자산
2,908,342,880

기타비유동자산
31,050,172

이연법인세자산
5,061,799,031

자산총계

176,607,634,212

부채

Ⅰ. 유동부채

32,854,715,140

기타유동금융부채
3,522,406,480

유동리스부채
3,111,546,594

기타유동부채
18,071,470,564

당기법인세부채
8,149,291,502

Ⅱ. 비유동부채

8,059,370,222

비유동리스부채
609,975,830

기타비유동금융부채
19,583,516

기타비유동부채
7,429,810,876

부채총계

40,914,085,362

자본

자본금
6,381,810,500

자본잉여금
21,589,539,275

기타자본구성요소
(4,721,593,651)

이익잉여금
112,443,792,726

자본총계

135,693,548,850

자본과부채총계

176,607,634,212

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 감사보고서)

(주2) 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」 제5조에 따라 분석기준일 현재 주식매수선택권 등 향후 자본금을 증가시킬 수 있는 증권의 권리가 행사될 가능성이 확실한 경우에는 권리 행사를 가정하여 이를 순자산에 반영하도록 하고 있습니다. 완전자회사가 되는 회사가 부여한 3차 주식매수선택권의 경우 분석기준일 현재 완전자회사가 되는 회사의 주당 본질가치(5,304원~7,236원)를 고려할 때 합리적인 투자자라면 주식매수선택권의 행사가 확실시되는 상황이므로, 권리 행사를 가정하여 3차 주식매수선택권 행사에 따른 순자산 증가액 및 주식수를 반영하였습니다.

(단위: 원)

구분
부여일
잔존수량(주)
반영수량(주)
행사가격
행사가능기간
순자산증가액

3차
2024-03-28
829,125
829,125
5,000
2027-03-28 ~ 2030-03-27
4,145,625,000

4차
2025-03-31
636,235
-
10,000
2027-03-31 ~ 2030-03-30
-

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주3) 분석기준일 현재 완전자회사가 되는 회사의 투자주식은 다음과 같으며, 이 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액과 재무상태표에 계상된 금액과 차이를 조정한 내역은 다음과 같습니다.

(단위:원)

피투자회사명
장부가액
피투자회사순자산가액(*1)

지분율

(*2)

순자산지분가액
평가차이

(A)
(B)
(C)
(D = B X C)
(E=D-A)

[기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산]

아쿠아트리주식회사
9,999,990,685
25,298,055,096
4.76%
1,204,187,423
(8,795,803,262)

[관계기업투자주식]

조인핸즈네트워크㈜(*3)
-
(142,395,498)
22.22%
(31,640,280)
-

취득원가로 평가하는 시장성 없는 투자주식 가산항목
-

취득원가로 평가하는 시장성 없는 투자주식 차감항목
(8,795,803,262)

(Source: 완전자회사가 되는 회사 제시자료, 감사보고서 및 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 피투자회사 순자산가액은 분석기준일 현재 이용 가능한 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 상 순자산가액을 기준으로 하였습니다.

(*2) 피투자회사에 대한 지분율은 완전자회사가 되는 회사의 제시자료를 준용하였습니다.

(*3) 해당 투자주식은 당기 전액 손상이 발생한 항목으로, 장부금액과 순자산 지분 해당액과의 차이금액을 별도로 가산하지 않았습니다.

(주4) 최근 사업연도말부터 분석기준일 현재까지 발생한 무형자산 손상차손 305,061,959원을 반영하였습니다.

(주5) 분석기준일 현재 주식매수선택권 행사가능 주식수를 반영하기 전·후의 발행주식총수와 이에 따른 주당 자산가치를 비교한 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 주, 원)

구분
주식수
주당 자산가치

주식매수선택권 행사 전 발생주식총수
63,818,105
1,984

주식매수선택권 행사 후 발생주식총수
64,647,230
2,022

(Source: 완전자회사가 되는 회사 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(2) 완전자회사가 되는 회사의 수익가치 산정

완전자회사가 되는 회사의 주당 수익가치는 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」시행세칙 제6조에 따라 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형 중에서 현금흐름할인모형을 적용하여 산정하였습니다.

완전자회사가 되는 회사의 주당 수익가치의 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
최소치
최대치

가. 추정기간 동안의 현재가치
150,088
157,505

나. 영구현금흐름의 현재가치
228,157
428,949

다. 영업가치 (가+나)
378,245
586,454

라. 비영업용자산
109,768
109,768

마. 기업가치 (다+라)
488,013
696,222

바. 이자부부채
3,722
3,722

사. 자기자본가치 (마-바)
484,291
692,500

아. 발행주식총수(주) (주1)
64,647,230
64,647,230

자. 주당 수익가치(원/주) (사÷아)
7,491
10,712

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 분석기준일 이후 행사가능성이 높은 주식매수선택권에 대하여 행사를 가정하여 발행될 주식수를 완전자회사가 되는 회사의 발행 주식총수에 포함하였습니다. (2.2.1 완전자회사가 되는 회사의 본질가치 산정, (1) 완전자회사가 되는 회사의 자산가치 산정 (주5) 참조)

3.3 완전자회사가 되는 회사의 수익가치 산정내역

3.3.1 산정방법의 전제조건

(1) 산정기준일 및 산정에 이용한 재무제표

본 산정은 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말인 2025년 12월 31일을 산정기준일로 하여 수행하였으며, 본 산정시 이용한 과거 재무제표는 완전자회사가 되는 회사의 한국채택국제회계기준에 의하여 작성된 재무제표입니다.

(2) 현금흐름 분석기간

현금흐름 분석기간은 합리적으로 예측 가능한 미래로써 현금흐름이 정상상태(Steady state)에 도달하리라 예측되는 기간으로 2026년 1월 1일부터 2030년 12월 31일까지의 5년으로 추정하였으며, 매기의 현금흐름은 연중에 균등하게 발생한다고 가정하였습니다.

(3) 계속기업 가정과 영구성장률

계속기업 가정 하에 2030년 이후의 영구현금흐름 산정 시 완전자회사가 되는 회사의 과거 성장률, 산업의 성장률, 경제성장률 및 소비자물가상승률 등을 종합적으로 고려하여 영구성장률 1%를 적용하였습니다. 2030년 이후의 현금흐름은 추정기간 5개년의 각 계정별 재무추정치 평균 금액에 영구성장률을 적용하여 산출한 세후조정영업이익에서 유ㆍ무형자산상각비 및 사용권자산상각비와 동일한 수준의 자본적지출이 발생하는 것으로 가정하여 영구현금흐름을 산정하였습니다.

(4) 주요 거시경제지표, 법인세율 등 기타 Factor

2026년부터 2030년까지의 주요 거시경제지표는 Economist Intelligence Unit(EIU)의 전망치를 적용하였습니다. 또한 법인세비용은 추정기간 동안 발생한 영업이익을 기준으로 하여 각 과세연도에 적용 예정인 과세소득 구간별 법인세율(지방소득세 포함)을 적용하여 추정하였습니다. 추정기간의 영업이익과 과세표준은 동일한 것으로 가정하였습니다.

3.3.2 수익가치의 추정

완전자회사가 되는 회사의 과거 실적 및 향후 추정 세후영업이익은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2022년
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

영업수익
93,978
55,271
121,001
123,606
132,261
149,224
179,642
182,873
186,698

영업비용
69,585
58,901
74,175
91,679
102,899
108,608
116,184
122,991
128,769

영업이익(손실)
24,392
(3,630)
46,825
31,927
29,362
40,616
63,458
59,882
57,929

법인세비용

6,644
9,367
14,895
14,029
13,557

세후영업이익
22,718
31,249
48,563
45,853
44,372

(+)감가상각비
5,132
5,389
5,644
6,388
6,626

(-)자본적지출
1,109
5,425
7,769
7,669
5,704

(-)순운전자본변동
(6,811)
5,762
644
(495)
2,619

잉여현금흐름(FCFF)
33,552
25,451
45,795
45,066
42,675

현재가치계수 (주1)
0.9578
0.8788
0.8062
0.7397
0.6786

잉여현금흐름의 현재가치
32,138
22,366
36,922
33,335
28,961

가. 추정기간 동안의 현재가치
153,722

나. 영구현금흐름의 현재가치 (주2)
302,836

다. 영업가치 (가+나)
456,559

라. 비영업용자산 (주3)
109,768

마. 기업가치 (다+라)
566,326

바. 이자부부채 (주4)
3,722

사. 자기자본가치 (마-바)
562,605

아. 발행주식총수(주) (주5)
64,647,230

자. 주당 수익가치(원/주) (사÷아) (주6)
8,703

(Source: 완전자회사가 되는 회사 제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(주1) 가중평균자본비용은 9.00%를 적용하였으며, 매 추정연도의 현금흐름은 연중 균등하게 발생하는 것으로 가정하였습니다.

(주2) 영구현금흐름의 현재가치는 추정기간인 2026년에서 2030년까지의 각 계정별 재무추정치 평균 금액으로 산출한 세후영업이익이 향후 영구성장률로 지속 성장하는 영구성장모형을 적용하여 추정하였으며, 그 세부 산정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
금액

가. 조정 세후영업이익(*1)
38,551

나. 영구성장률
1.0%

다. 2031년 세후영업이익(가×(1+나))
38,937

라. 순운전자본의 증감
43

마. 2031년 잉여현금흐름(다-라)
38,893

바. 가중평균자본비용
9.00%

사. 현재가치계수
0.6226

아. 영구현금흐름의 현재가치(마/(바-나)×사)
302,836

(Source: 완전자회사가 되는 회사 제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 2026년~2030년의 평균 영업수익에서 동 기간 평균 영업비용을 차감하여 산출한 영업이익에서 법인세비용을 공제한 세후영업이익입니다.

(주3) 비영업용자산의 세부내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
금액

현금및현금성자산
27,385

당기손익공정가치측정금융자산(유동)
24,322

상각후원가측정금융자산(유동)
49,100

기타포괄손익-공정가치측정금융자산(비유동)
10,000

투자부동산
346

미수수익
470

기타장기종업원부채
(2,130)

충당부채
(383)

순확정급여자산
4,661

미지급법인세
(8,149)

주식매수선택권 행사에 따른 현금 유입액(*1)
4,146

비영업용자산 합계
109,768

(Source: 완전자회사가 되는 회사 제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(*1) 회사가 부여한 주식매수선택권 중 2024년 3월 28일에 부여한 3차 주식매수선택권은 행사가액이 5,000원으로 현재 교환가액을 고려하면 내가격에 해당하므로 행사가능성이 매우 높다고 판단하였습니다. 이에 본 평가에서는 금융감독원이 제정한 「외부평가업무 가이드라인(2009.06)」 붙임2의 문단 11 “전환가능증권(CB, BW, 주식매수선택권 등)이 있는 경우, 해당 증권의 전환 여부를 고려하여 주식수를 산출하고 최종 주당가치를 산출해야 한다”는 규정에 따라, 3차 주식매수선택권 행사에 따른 현금 유입액 4,146백만원을 반영하였습니다.

(주4) 이자부부채는 전액 리스부채입니다.

(주5) 산정기준일 현재 발행주식총수의 산정 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 주)

구분
금액

직전 사업연도말 현재주식수
63,818,105

주식매수선택권 행사 가정 시 증가 주식수
829,125

주식매수선택권 행사 가정 시 발행주식총수
64,647,230

(Source: 완전자회사가 되는 회사 제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

(주6) 가중평균자본비용과 영구성장률의 변동에 따른 1주당 수익가치의 민감도 분석 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 원/주)

구분
가중평균자본비용

8.00%
9.00%
10.00%

영구성장률
0.00%
8,966
8,145
7,491

1.00%
9,714
8,703
7,918

2.00%
10,712
9,419
8,452

(Source: 완전자회사가 되는 회사 제시자료, 삼일회계법인 Analysis)

나. 주식교환비율 산출 결과

(단위: 원)

구 분
넷마블 주식회사(완전모회사가 되는 회사)
넷마블네오 주식회사(완전자회사가 되는 회사)

가. 기준시가
51,969
해당사항 없음

- 할인 또는 할증률
-
-

나. 본질가치
해당사항 없음
6,031

- 자산가치
42,312
2,022

- 수익가치
해당사항 없음
8,703

다. 교환가액(1주당)
51,969
6,031

라. 주식교환비율
1
0.1160410

마. 상대가치
해당사항 없음
해당사항 없음

(Source : 주식교환 당사회사 제시 자료, DART 공시 사업보고서 및 감사보고서)

당사회사는 외부전문기관인 삼일회계법인의 산정 결과를 바탕으로
주
식교환 비율을 확인하고 결정하였습니다. 주권상장법인의 주식교환가액은 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제 176조의 5 제1항 제2호 가목에 따라 기준시가를 51,969원을 적용하기로 결정하였습니다. 주권비상장법인인 넷마블네오(주)의 교환가액의 1주당 자산가치는 경우 1주당 자산가치는 2,022원, 수익가치는 가중평균자본비용(WACC) 9.00%와 영구성장률 1.00%를 적용한 8,703원으로 산정하였습니다. 이에 따라 넷마블네오(주)의 교환가액은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의5 등에 의거, 자산가치와 수익가치를 1 대 1.5의 비율로 가중산술평균하여 1주당 6,031원으로 산정하였습니다. 이에 양사는 최종 주식교환 비율을 1 : 0.1160410으로 결정하였습니다.

3. 외부평가에 관한 사항

한영회계법인(이하 "본 평가인")은 주권상장법인인 넷마블(이하 "넷마블 주식회사" 또는 "완전모회사가 되는 회사")와 주권비상장법인인 넷마블네오(이하 "넷마블네오 주식회사" 또는 "완전자회사가 되는 회사")의 주식의 포괄적 교환과 관련하여 이사회 결의일 현재 당사회사(이하 "주식교환 당사회사")간의 주식교환비율의 적정성에 대해 검토하였습니다.본 평가인이 평가대상회사의 상황이나 업종의 특성, 거래의 특성 등을 종합적으로 고려하고 이익기준 평가접근법, 자산기준/원가기준 평가접근법, 시장기준 평가접근법 중 하나 이상의 적합한 가치평가 방법을 적용하여 기업가치를 평가한 결과의 범위 내에 회사가 제시한 주식교환비율이 포함되는 경우, 그러한 주식교환비율은 '적정'하다고 평가합니다.본 평가인이 적용한 가치평가 방법은 다음과 같습니다.- 완전모회사가 되는 회사의 주식교환가액: 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제1항 제1호에 따른 방법- 완전자회사가 되는 회사의 주식교환가액: 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제1항 제2호 나목에 따라 자산가치와 수익가치를 가중산술평균하는 방법. 이 때 자산가치는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제5조에 따른 방법, 수익가치는 시행세칙 제6조에 따라 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형을 적용한 합리적인 방법본 의견서는 상기 주식교환과 관련하여 주식교환 당사회사가 자본시장과 금융투자업에 관한 법률의 규정에 따라 관련 신고서를 제출할 때 첨부서류로 이용되기 위하여 작성되었습니다. 따라서 주식교환비율의 적정성에 대한 본 평가인의 평가결과는 본 의견서에 명시한 목적 이외의 용도로는 사용할 수 없으며, 본 의견서에 명시된 이외의 자는 어떠한 용도에도 본 의견서를 이용할 수 없습니다.본 평가인은 주식교환 당사회사가 제시한 주식교환비율의 적정성을 평가하기 위하여완전모회사가 되는 회사의 2025년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따라 작성된 감사받은 별도재무상태표 및 주가자료와 완전자회사가 되는 회사의 2025년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따라 작성된 감사받은 별도재무제표 , 2026년부터 2030년까지 5개년에 해당하는 추정재무제표, 완전자회사가 되는 회사와 한국거래소 업종분류에 따른 소분류업종이 동일한 주권상장법인(이하 "유사회사")의 사업보고서 등을 검토하였습니다.본 평가인은 평가업무를 수행함에 있어 금융감독원이 제정한 "외부평가업무 가이드라인(2009.6)"과 한국공인회계사회가 제정한 "자본시장법에 따른 외부평가업무 수행기준(2024.11)"을 준수하였습니다. 또한, 본 평가인은 한영회계법인의 "자본시장법에따른 외부평가업무 품질관리규정"을 준수하였으며, 공인회계사윤리기준의 공정 강령요구사항을 포함한 관련 윤리적 요구사항을 준수하였습니다.본 평가인의 평가결과 주식교환 당사회사간의 주식교환에 있어서 주식교환비율의 기준이되는 주당 주식평가액은 완전모회사가 되는 회사와 완전자회사가 되는 회사 각각 51,969원(주당 액면가액 100원)과 5,370~7,396원(주당 액면가액 100원)으로 평가되었으며, 이에 따른 완전모회사가 되는 회사와 완전자회사가 되는 회사 간 주식교환비율은 1 : 0.1033300~0.1423154로 평가되었습니다. 따라서 당사회사가 합의한 주식교환비율 1 : 0.116041은 적정한 것으로 판단됩니다.본 평가인의 상기 평가결과는 본 의견서에 기재된 가정과 제약조건 및 의견서 이용 상의 유의사항에 따라 도출된 것이며, 본 평가인이 수행한 업무의 범위 및 평가의 한계는 다음과 같습니다.본 의견서에 기술된 절차는 일반적인 회계감사기준에 따른 감사절차가 아니므로 본 평가인은 본 의견서에 포함된 내용에 대하여 감사의견을 표명하지 아니하며, 주식교환 당사회사의 재무상태와 경영성과에 대한 어떠한 형태의 보증도 제공하지 아니합니다. 만약, 회계감사기준에 따른 추가적인 감사절차를 수행하였다면, 본 의견서에 언급되지 아니한 추가적인 발견사항, 변경사항 또는 기타 예외사항이 발견되었을 수도 있습니다.본 평가인이 평가의 근거로 사용한 주식교환 당사회사의 2025년 12월 31일 기준의 자산가치는 2025년 12월 31일로 종료되는 회계연도의 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따라 작성된 별도재무제표를 기초로 평가하였습니다. 또한, 본 평가인은 완전자회사가 되는 회사의 분석기준일 현재의 수익가치 평가를 위하여 완전당사자가 되는 회사가 제시한 2026년부터 2030년까지 5개년에 해당하는 추정재무제표와 주식교환 당사회사가 제시한 재무정보 및 담당자 면담 등을 기초정보로 사용하였습니다.본 평가인은 입수한 정보가 평가목적에 비추어 합리적이고 타당한지 평가하고 합리적이고 타당한 경우에 해당 정보를 사용하였습니다. 그러나 제시자료에 대한 증빙확인 및 외부조회 등 제시된 자료의 진위 및 적정성 확인을 위한 충분한 절차를 수행하지 아니하였습니다. 따라서 제시된 자료에 변동사항이 발생하거나 제시된 자료가 사실과 다른 경우에는 그에 따라 평가결과가 달라질 수 있으며, 그 차이는 중요할 수도 있습니다.완전자회사가 되는 회사가 제시한 추정재무제표는 영업환경 및 제반가정 등이 반영된 완전자회사가 되는 회사의 사업계획 등을 기초로 하여 완전자회사가 되는 회사에 의하여 작성되었는 바, 국내외 경제상황의 변화 및 제반 가정의 변화에 따라 실제와 추정치는 차이가 발생할 수 있으며, 그 차이는 중요할 수도 있습니다.미래기간에 대한 추정은 완전자회사가 되는 회사의 경영진에 의한 경영전략이나 영업계획의 수정 등 다양한 제반 요소들의 변동에 따라 중대한 영향을 받을 수도 있으므로, 본 의견서상의 추정치가 장래의 실적치와 일치하거나 유사할 것이라는 것을 본 평가인이 보증하거나 확인하는 것은 아닙니다. 또한, 본 의견서에서 사용된 것과 다른 평가방법이나 다른 제반 가정이 사용될 경우, 동 주식교환비율의 평가결과는 본 의견서의 결과와 중대한 차이가 발생될 수 있습니다.연도별 추정 및 자본비용 산정 시 각종 비율을 적용하여 표기함에 따라 합계 등에서 발생하는 단수차이는 무시합니다.본 의견서는 의견서 제출일(2026년 3월 25일) 현재로 유효한 것입니다. 따라서 본 의견서 제출일 이후 본 의견서를 열람하는 시점까지의 기간 사이에 주식교환비율 평가에 중대한 영향을 미칠 수 있는 사건이나 상황이 발생할 수 있으며, 이러한 경우 본 의견서의 내용과 상이한 결과가 나타날 수 있습니다. 본 평가인은 의견서 제출일 이후 알게 된 정보에 대하여 본 의견서를 갱신할 의무가 없습니다.본 의견서의 이용자는 본 의견서에 기술한 바와 같이 본 평가인이 수행한 업무의 범위 및 한계점, 그리고 검토 시 전제된 제반 가정들과 가정들의 상황변화에 따른 변동가능성 등을 충분히 숙지하여야 합니다.

평가계약일자
2026년 3월 10일

평가기간
2026년 3월 10일 ~ 2026년 3월 25일

제출일자
2026년 03월 25일

평가회사명
한영회계법인

대표이사
박용근 (인)

소재지
서울특별시 영등포구 여의공원로 111 태영빌딩 3-8층

평가책임자
(성명) 오봉진 (인)

(전화번호) 02-3787-6600

주식교환 당사회사는 교환비율에 대한 입체적인 교차 검증을 실시하기 위해 법적 요구 수준을 상회하는 복수의 독립적 외부평가기관을 선임하고자 하였고, 이에 따라 넷마블(주)가 추천하여 선임한 한영회계법인과 넷마블네오(주)가 추천하여 선임한 대주회계법인을 외부평가기관으로 선임하였습니다. 대주회계법인의 외부평가기관의 평가의견서에 대한 자세한 사항은 본 증권신고서의 첨부서류로 제출한 기타공시첨부서류를 참고하시기 바랍니다.

4. 주식교환비율에 대한 평가

1. 주식교환 당사회사 개요

구분
완전모회사가 되는 회사
완전자회사가 되는 회사

법인명
넷마블㈜
넷마블네오㈜

대표이사
김병규
권영식

본사
주소
서울특별시 구로구 디지털로26길 38 (구로동, 지타워)
좌동

연락처
02-2271-7114
02-2271-8606

설립일자
2011-11-17
2012-06-08

납입자본금(주1)
8,595,350,200원
6,381,810,500원

자산총액(주1)
6,910,016,237,883원
176,607,634,212원

결산기
12월 31일
12월 31일

임직원수(주2)
795명
685명

발행주식의 종류 및 수(주3)
보통주 81,960,371주
보통주 63,818,105주

액면가액
100원
100원

(Source: 주식교환 당사회사 제시자료 및 감사보고서)(주1) 2025년 12월 31일 기준 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따라 작성된 감사받은 별도재무제표 상 금액입니다.(주2) 2025년 12월 31일 기준 임직원수 현황입니다.(주3) 분석기준일의 발행주식수입니다.
2. 평가개요

2.1 평가의 목적
주권상장법인인 완전모회사가 되는 회사와 주권비상장법인인 완전자회사가 되는 회사의 주식교환을 실시함에 있어 2026년 3월 25일에 이사회 결의를 거쳐 금융위원회에 주요사항보고서를 제출할 계획인 바, 동 주요사항보고서 상의 주식교환가액의 산정에 대하여 본 평가인은 아래의 관련규정을 적용하여 주권상장법인인 완전모회사가 되는 회사와 주권비상장법인인 완전자회사가 되는 회사의 1주당 주식평가액을 산정하였으며, 이를 기초로 주식교환비율의 적정성을 평가하였습니다.

<관련 규정>

- 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 165조의4와 동법 시행령 제176조의5- 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조
2.2 외부평가기관의 독립성
외부평가기관인 한영회계법인은 완전모회사가 되는 회사 및 완전자회사가 되는 회사와 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5와 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-14조에 의한 특수관계에 있지 아니합니다. 또한 공인회계사법 제21조 및 제33조의 규정에 의한 평가 및 직무 제한을 받지 아니합니다.주식교환비율은 회사의 상황, 기업가치등을 고려하여 최종적으로 회사가 산정한 것이며, 외부평가기관이 특정 주식교환비율을 권고하거나, 특정 주식교환비율이 유일하게 적절한 것이라는 의견을 제공하는 등 주식교환 당사회사간 주식교환비율의 산정에 관여한 사실이 없습니다.
3. 평가의 방법
주식교환가액은 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4, 동법 시행령 제176조의5, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조에 따라 다음과 같이 분석하였습니다.
3.1 기준시가 분석방법
유가증권시장 주권상장법인인 완전모회사가 되는 회사의 기준시가는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5에 따라 주식교환을 위한 이사회결의일(2026년 3월 25일)과 주식교환계약을 체결한 날 중 앞서는 날의 전일(2026년 3월 24일)을 기산일로 최근 1개월간의 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일간의 거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균한 가액으로 산정하였습니다.
3.2 본질가치 분석방법
주권비상장법인인 완전자회사가 되는 회사의 본질가치는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제4조 내지 제6조에 따라 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5로 하여 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.(1) 분석기준일본질가치 산정을 위한 분석기준일은 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제8조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날의 5영업일 전일인 2026년 3월 18일입니다.(2) 자산가치 분석방법자산가치는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제5조에 따라 분석기준일 현재의 발행주식 1주당 순자산가액으로 하였으며 순자산가액은 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말(2025년말)의 별도재무상태표상 자본총계에서 다음의 금액을 가감하여 산정하였습니다. 발행주식의 경우 분석기준일 현재 총발행주식이며, 분석기준일 현재 전환주식, 전환사채, 신주인수권부사채 등 향후 자본금을 증가시킬 수 있는 증권의 권리가 행사될 가능성이 확실한 경우에는 권리행사를 가정하여 순자산 및 발행주식총수를 계산하였습니다.1) 분석기준일 현재 실질가치가 없는 무형자산 및 회수 가능성이 없는 채권을 차감2) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액과 차이 나는 경우 순자산가액과의 차이를 가감. 단, 손상이 발생한 경우에는 순자산가액과의 차이를 가산하지 않음3) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액과 차이 나는 경우에는 종가와의 차이를 가감4) 분석기준일 현재 퇴직급여채무 또는 퇴직급여충당부채의 잔액이 회계처리기준에 따라 계상하여야 할 금액보다 적을 때에는 그 차감액을 차감5) 최근 사업연도 말 이후부터 분석기준일 현재까지 손상차손이 발생한 자산의 경우 동 손상차손을 차감6) 최근 사업연도 말 현재 자기주식은 가산7) 최근 사업연도 말 현재 비지배지분을 차감. 단, 최근 사업연도 말의 연결재무상태표를 사용하는 경우에 한함8) 최근 사업연도 말 이후부터 분석기준일 현재까지 유상증자, 전환사채의 전환권 행사 및 신주인수권부사채의 신주인수권 행사에 의하여 증가한 자본금을 가산하고, 유상감자에 의하여 감소한 자본금을 차감9) 최근 사업연도 말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 주식발행초과금 등 자본잉여금 및 재평가잉여금을 가산10) 최근 사업연도 말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 배당금 지급, 전기오류수정손실 등을 차감하고 전기오류수정이익을 가산11) 기타 최근 사업연도 말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 거래 중 이익잉여금의 증감을 수반하지 않고 자본총계를 변동시킨 거래로 인한 중요한 순자산 증감액을 가감(3) 수익가치 분석방법수익가치 분석방법은 미래의 현금흐름에 대한 기준 또는 할인의 대상에 따라 현금흐름할인모형, 배당할인모형 등 다양한 평가방법이 있으며, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제6조에 따르면 수익가치는 현금흐름할인모형, 배당할인모형 등미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 방법을 적용하여 합리적으로 산정하도록 되어 있습니다.본 평가인은 수익가치를 현금흐름할인법으로 산정하였습니다. 현금은 기업의 모든 활동을 경제적으로 환산시켜 주는 지표이며, 기업이 창출하는 현금흐름은 기업의 모든 기대수익과 위험을 반영한 결과물입니다. 따라서 현금흐름할인법은 일반적으로 회사의 기업가치를 가장 합리적으로 반영한다고 인정되므로, 본 평가시에 수익가치 산정방법으로 채택하였습니다. 배당할인모형을 적용하기 위해서는 일관성 있는 배당실적이 존재하여야 합리적인 추정이 가능하나 완전자회사가 되는 회사의 향후 배당에 대한 합리적인 추정이 어려우며, 이익할인법은 추정기간이 2사업연도로 성장성이 낮고 매년 이익 수준이 비슷한 기업에 적합한 분석방법이기 때문에 완전자회사가 되는 회사의 향후 성장성 및 영업상의 변동사항을 정확하게 반영하지 못할 가능성이 존재하여 실질적인 가치를 측정하는 데 적합하지 않을 수 있습니다. 따라서, 본 평가에서는 완전자회사가 되는 회사에 가장 합리적일 것으로 판단되는 현금흐름할인모형을 수익가치 산정방법으로 채택하였습니다.한편, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제6조에 따른 수익가치 분석방법의 주요 내용은 다음과 같습니다.1) 현금흐름할인법현금흐름할인법은 평가대상으로부터 기대되는 미래 현금유입액을 측정한 후 할인율을 적용하여 현재가치를 산정하는 방법입니다. 현금흐름은 다양하게 정의될 수 있으며, 일반적으로 주주에게 귀속되는 잉여현금흐름, 기업전체에 귀속되는 잉여현금흐름 등을 사용합니다. 기업잉여현금흐름할인법은 일정기간 동안 기업의 현금흐름을 추정하여 추정기간의 기업잉여현금흐름과 추정기간 이후의 기업잉여현금흐름을 가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost of Capital)으로 할인한 현재가치의 합으로 영업가치를 산정한 후 비영업용자산을 가산하여 기업가치를 산출합니다. 산출된 기업가치에서 이자부부채만큼 차감함으로써 최종적으로 자기자본가치를 산정합니다.2) 배당할인법향후 예상되는 배당금을 현재가치로 할인하는 모형으로 투자자의 입장에서 투자는 피투자기업의 미래수익 또는 미래현금흐름이 투자자에게 지급되는 배당을 통해서 실현된다는 가정에서 출발합니다. 따라서 투자자 입장에서의 기업가치는 향후에 기대되는 피투자기업으로부터의 배당금을 적정한 할인율로 할인한 현재가치가 될 것이라는 논리입니다. 그러나, 배당할인법에 의한 가치평가는 회사의 배당정책이 자의적인 의사결정사항으로 장기간의 미래배당금을 추정하는데 어려움이 있어 회사의 적정가치를 반영하기 어렵다고 판단됩니다.3) 이익할인법이익할인법은 회계상 이익을 적정한 할인율로 할인하여 자기자본가치를 산정하는 방법으로, 개정 전 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 및 상속세 및 증여세법 등에서 사용되고 있습니다. 2012년 12월 개정 전 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정에 의할 경우 수익가치는 향후 2사업연도(주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도와 그 다음 사업연도)의 주당 추정이익에 자본환원율을 적용하여 주당 수익가치를 산정하도록 되어 있습니다. 자본환원율은 평가대상회사의 가중평균차입이자율의 1.5배와 상속세 및 증여세법 시행령에 따라 고시되는 이율(10%) 중 높은 이율을 적용하도록 하였습니다. 이러한 수익가치 산정방법은 현금흐름할인법에 비해 계산이 간단하고 이해하기 쉬우나, 향후 2개년의 추정손익이 영원히 계속됨을 전제하고 있으며, 평가대상회사의 향후 성장성 및 영업상의 변동사항을 정확하게 반영하지 못할 가능성이 존재한다는 단점이 있습니다.
3.3 상대가치 분석방법
자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5에 의하면 본질가치에 따른 가격으로 주식교환비율을 산정하는 경우에는 금융위원회가 정하여 고시하는 방법에 따라 산정한 유사한 업종을 영위하는 법인의 가치(이하 "상대가치")를 비교하여 공시하여야 합니다. 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제7조에 따르면, 상대가치는 평가대상회사와 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 동일한 주권상장법인중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인으로서 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 3사 이상의 법인(이하 "유사회사")의 주가를 기준으로 유사회사별 비교가치를 평균한 가액의 30%이상을 할인한 가액과 분석기준일 이전 1년 이내에 유상증자를 하거나 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행한 사실이 있는 경우 그 거래가액을 가중산술평균한 가액을 100분의 10 이내로 할인 또는 할증한 가액(이하 "유상증자 등으로 인한 주당 최근 거래가액")을 산술평균한가액으로 산정하도록 하고 있습니다.다만, 분석기준일 이전 1년 이내에 유상증자 등을 한 사실이 없는 경우 혹은 분석기준일 이전 1년 이내에 유상증자 등을 하였더라도 유상증자 등으로 인한 주당 최근 거래가액이 유사회사별 비교가치를 평균한 가액의 30% 이상을 할인한 가액보다 큰 경우에는 유사회사별 비교가치를 평균한 가액의 30% 이상을 할인한 가액을 상대가치로 적용하도록 하고 있습니다. 한편, 유사회사가 3사 미만인 경우에는 유사회사별 비교가치를 산출하지 아니합니다.유사회사별 비교가치는 다음 산식에 따라 산정합니다.유사회사별 비교가치 = 유사회사의 주가 × [(평가대상회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익 ÷ 유사회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익) + (평가대상회사의 주당순자산 ÷ 유사회사의 주당순자산)] ÷ 2유사회사의 주가는 당해 기업의 보통주를 기준으로 분석기준일의 전일부터 소급하여 1개월간의 종가를 산술평균하여 산정하되, 그 산정가액이 분석기준일의 전일 종가를 상회하는 경우에는 분석기준일의 전일 종가로 합니다. 만약 계산기간 내에 배당락 또는 권리락이 있을 때에는 그 이후의 가액을 기준으로 계산합니다.유사회사는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제7조 제5항에 따라 다음의 요건을 구비하는 법인을 대상으로 합니다.요건 1. 주당법인세비용차감전계속사업이익이 액면가의 10% 이상일 것요건 2. 주당순자산이 액면가액 이상일 것요건 3. 상장일이 속하는 사업연도의 결산을 종료하였을 것요건 4. 최근 사업연도의 재무제표에 대한 외부감사인의 감사의견이 적정 또는 한정일 것

III. 주식교환비율 평가결과

1. 주식교환비율 평가결과 요약

(단위: 원)

구분
넷마블 주식회사
넷마블네오 주식회사

(완전모회사가 되는 회사)
(완전자회사가 되는 회사)

최소치
최대치

기준시가
51,969
해당사항 없음
해당사항 없음

본질가치
해당사항 없음
5,370
7,396

- 자산가치
42,312
2,022
2,022

- 수익가치(주1)
해당사항 없음
7,602
10,978

상대가치
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

주식교환가액/1주 (주2)
51,969
5,370
7,396

주식교환비율
1
0.1033300
0.1423154

(Source: 한영회계법인 Analysis)(주1) 가중평균자본비용 9.01% 및 영구성장률 1.00%를 기준으로 산정한 수치입니다. 가중평균자본비용과 영구성장률 변동에 따른 1주당 수익가치의 민감도 분셕결과는 다음과 같으며, 주식교환 당사회사간의 주식교환비율의 적정성을 검토하기 위한 완전자회사가되는 회사의 주당주식가치 산정 시 적용한 수익가치는 하기의 민감도 분석에 의한 최소치와 최대치를 기준으로 산정하였습니다.

(단위: 원/주)

구분
가중평균자본비용

8.01%
9.01%
10.01%

영구성장률
0.00%
9,093
8,265
7,602

1.00%
9,901
8,874
8,073

2.00%
10,978
9,656
8,663

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)(주2) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5에 의하여 주권상장법인인 완전모회사가 되는 회사의 주식평가액은 기준시가로 평가하되, 기준시가가 자산가치보다 낮은 경우에는 자산가치로 할 수 있습니다.
2. 완전모회사가 되는 회사의 주식교환가액 산정

주권상장법인의 주식교환가액은 원칙적으로 기준시가를 적용하되, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 176조의5 제1항 제2호 가목에 따라 기준시가가 자산가치보다 낮은 경우에는 자산가치로 할 수 있도록 되어 있습니다.

(단위: 원)

구분
금액

기준시가
51,969

자산가치
42,312

주식교환가액
51,969

(Source: 한국거래소 및 한영회계법인 Analysis)
2.1 완전모회사가 되는 회사의 기준시가 산정
완전모회사가 되는 회사의 기준시가는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제1항 제1호에 따라 주식교환을 위한 이사회 결의일(2026년 3월 25일)과 주식교환계약을 체결한 날 중 앞서는 날의 전일(2026년 3월 24일)을 기산일(영업일기준)로 한 최근 1개월간의 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일간의 거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균한 가액으로 산정하였습니다. 완전모회사가 되는 회사의 기준시가 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구분
기간
금액

A. 1개월 가중평균종가
2026년 2월 25일부터 2026년 3월 24일까지
52,757

B. 1주일 가중평균종가
2026년 3월 18일부터 2026년 3월 24일까지
51,850

C. 최근일 종가
2026년 3월 24일
51,300

D. 기준시가 [(A+B+C)÷3]
51,969

(Source: 한국거래소 및 한영회계법인 Analysis)

한편, 상기 기준시가 산정을 위해 2026년 3월 24일을 기산일로 하여 소급한 1개월 주가 및 거래량 현황은 다음과 같습니다.

(단위: 원, 주)

일자
종가
거래량
종가 x 거래량

2026/03/24
51,300
149,135
7,650,625,500

2026/03/23
49,700
204,197
10,148,590,900

2026/03/20
52,300
190,208
9,947,878,400

2026/03/19
51,000
307,565
15,685,815,000

2026/03/18
53,700
376,826
20,235,556,200

2026/03/17
54,800
344,738
18,891,642,400

2026/03/16
53,200
254,265
13,526,898,000

2026/03/13
54,800
469,577
25,732,819,600

2026/03/12
52,900
597,296
31,596,958,400

2026/03/11
52,200
398,724
20,813,392,800

2026/03/10
55,200
251,345
13,874,244,000

2026/03/09
55,200
617,152
34,066,790,400

2026/03/06
54,000
1,126,580
60,835,320,000

2026/03/05
48,500
588,777
28,555,684,500

2026/03/04
45,750
385,194
17,622,625,500

2026/03/03
51,400
285,956
14,698,138,400

2026/02/27
52,600
460,106
24,201,575,600

2026/02/26
54,300
457,272
24,829,869,600

2026/02/25
57,400
196,719
11,291,670,600

최근 1개월 합계
7,661,632
404,206,095,800

최근 1주일 합계
1,227,931
63,668,466,000

1개월 가중산술평균종가
52,757

1주일 가중산술평균종가
51,850

최근일 종가
51,300

(Source: 한국거래소 및 한영회계법인 Analysis)

2.2 완전모회사가 되는 회사의 자산가치 산정
완전모회사가 되는 회사의 1주당 자산가치는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제5조에 의거하여, 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말 현재의 별도재무상태표상의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정한 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식 총수로 나누어 산정하였습니다.

(단위: 원, 주)

구분
금액

A. 최근 사업연도말 자본총계(주1)
5,147,770,864,047

B. 조정항목(a - b)
(1,679,903,493,568)

a. 가산항목
1,659,721,859,024

(1) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액. 단, 손상이 발생한 경우는 제외(주2)
194,535,606,134

(2) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액(주3)
1,059,766,811,298

(3) 최근사업연도말 현재 자기주식(주4)
405,419,441,592

(4) 분석기준일까지 유상증자 등에 의하여 증가한 자본금
-

(5) 분석기준일까지 전환권(또는 신주인수권) 행사 등에 의하여 증가한 자본금
-

(6) 분석기준일까지 자본잉여금 및 재평가잉여금 증가액
-

(7) 분석기준일까지 발생한 전기오류수정이익
-

(8) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 증가액
-

b. 차감항목
3,339,625,352,592

(1) 분석기준일 현재 실질가치 없는 무형자산
-

(2) 분석기준일 현재 회수가능성 없는 채권
-

(3) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액(주2)
2,594,384,794,318

(4) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액(주3)
339,457,581,440

(5) 분석기준일 현재 퇴직급여채무 또는 퇴직급여충당부채 과소 설정액
-

(6) 분석기준일까지 손상차손이 발생한 자산의 손상차손(주5)
568,225,734

(7) 최근사업연도말 현재 비지배지분
-

(8) 분석기준일까지 유상감자에 의하여 감소한 자본금
-

(9) 분석기준일까지 배당금 지급, 전기오류수정손실 등
-

(10) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한순자산 감소액(주6)
405,214,751,100

C. 조정된 순자산가액 (A + B)
3,467,867,370,479

D. 발행주식총수(주6)
81,960,371

E. 1주당 자산가치 (C ÷ D)
42,312

(Source: 완전모회사가 되는 회사 제시자료, 사업보고서 및 한영회계법인 Analysis)(주1) 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말인 2025년 12월 31일 현재 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 의하여 작성된 감사받은 별도재무상태표 상 금액을 적용하였으며, 완전모회사가 되는 회사의 2025년 12월 31일로 종료하는 사업연도의 별도재무상태표는 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구분
2025-12-31

자산총계
6,910,016,237,883

Ⅰ. 유동자산
338,493,682,608

현금및현금성자산
184,422,220,299

매출채권
116,169,121,851

선급금
2,295,399,668

기타유동금융자산
20,307,555,873

기타유동자산
14,103,124,749

재고자산
1,196,260,168

Ⅱ. 비유동자산
6,571,522,555,275

관계기업투자주식
1,916,668,662,722

종속기업투자주식
3,358,567,917,618

유형자산
123,513,035,419

무형자산
226,338,797,506

투자부동산
316,159,651,634

기타비유동금융자산
561,344,555,154

기타비유동자산
44,452,984,271

확정급여자산
3,698,514,955

이연법인세자산
20,728,733,758

기타자산
49,702,238

부채총계
1,762,245,373,836

Ⅰ. 유동부채
1,519,385,989,004

매입채무
91,608,870,660

미지급금
50,410,599,325

단기차입금
715,513,808,222

유동성장기차입금
28,800,000,000

회사채(유동)
249,927,356,471

교환사채(유동)
142,072,107,206

기타유동금융부채
189,463,673,023

기타유동부채
30,926,765,830

미지급법인세
20,662,808,267

Ⅱ. 비유동부채
242,859,384,832

장기차입금
60,000,000,000

회사채(비유동)
149,798,291,412

기타비유동금융부채
20,169,241,119

기타비유동부채
4,169,774,130

미지급법인세(비유동)
8,722,078,171

자본총계
5,147,770,864,047

Ⅰ. 자본금
8,595,350,200

Ⅱ. 자본잉여금
3,043,674,177,981

Ⅲ. 기타자본항목
440,806,610,832

Ⅳ. 이익잉여금
1,654,694,725,034

(Source: 완전모회사가 되는 회사의 제시 자료, 사업보고서)(주2) 분석기준일 현재 완전모회사가 되는 회사가 보유한 투자주식의 내역은 다음과 같으며, 이 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 취득원가의 차이를 조정하였습니다.

(단위: 원)

구분
장부가액
피투자회사순자산가액(*1)
지분율(*2)
순자산가액X 지분율(*5)
조정금액

(A)
(B)
(C)
(D=BXC)
(D-A)

종속기업투자주식

아이지에스㈜
514,047,586
10,717,390,628
100.0%
10,717,390,628
10,203,343,042

넷마블몬스터㈜
25,633,667,823
53,464,140,430
75.7%
40,456,315,063
14,822,647,240

넷마블네오㈜
10,378,921,560
135,693,548,850
78.5%
106,519,435,847
96,140,514,287

넷마블넥서스㈜
74,655,608,852
해당사항 없음(*3)

넷마블엔투㈜
31,782,735,495
해당사항 없음(*3)

넷마블에프앤씨㈜
23,133,943,349
-
79.5%
-
(23,133,943,349)

잼팟㈜
456,000,000
1,103,861,531
57.0%
629,201,073
173,201,073

엠엔비 주식회사
3,000,000
1,292,900,958
100.0%
1,292,900,958
1,289,900,958

엔탑자산관리㈜
300,000,000
47,827,466,769
100.0%
47,827,466,769
47,527,466,769

지타워 주식회사(구,지스퀘어피에프브이㈜)
132,550,000
1,146,601,327
93.0%
1,066,568,554
934,018,554

㈜미디어웹
3,579,990,733
해당사항 없음(*3)

지타운피에프브이 주식회사(*4)
163,604,665,600
-
74.0%
-
(163,604,665,600)

Netmarble Japan Inc.
4,182,898,465
해당사항 없음(*3)

Netmarble (Thailand) Co., Ltd.
1,508,468,355
1,666,449,244
99.0%
1,649,784,752
141,316,397

Netmarble Joybomb Inc.
11,665,141,972
8,948,875,587
93.6%
8,378,832,212
(3,286,309,760)

Netmarble Hongkong Limited
13,887,182,902
22,650,757,998
100.0%
22,650,757,998
8,763,575,096

Jam City, Inc
149,747,000,000
89,926,424,956
49.8%
44,792,352,271
(104,954,647,729)

Kabam, Inc
845,811,936,367
432,831,341,079
100.0%
432,831,341,079
(412,980,595,288)

DIGIPARK SINGAPORE PTE. LTD
5,620,880,022
9,884,372,400
100.0%
9,884,372,400
4,263,492,378

조인핸즈네트웍스
88,889,000
-
8.9%
-
(88,889,000)

에이투지-아이피 투자조합
13,035,000,000
15,325,227,604
79.0%
12,106,929,807
(928,070,193)

SpinX Games Limited
1,974,328,389,537
131,927,531,895
100.0%
131,927,531,895
(1,842,400,857,642)

마브렉스 주식회사
1,000,000,000
1,332,203,957
100.0%
1,332,203,957
332,203,957

지타워플러스 주식회사
3,517,000,000
2,402,901,840
100.0%
2,402,901,840
(1,114,098,160)

소계
3,358,567,917,618
968,141,997,053

876,466,287,103
(2,367,900,396,970)

관계기업투자주식

원유니버스
3,987,259,193
14,409,530,726
11.8%
1,697,442,720
(2,289,816,473)

넷마블-코나 청년창업투자조합
1,929,085,163
4,979,560,422
29.1%
1,447,060,259
(482,024,904)

주식회사 빅디퍼
400,000,000
-
16.2%
-
(400,000,000)

패션인테크
6,793,774,000
-
21.8%
-
(6,793,774,000)

㈜에이아이스페라
2,913,717,972
-
17.8%
-
(2,913,717,972)

스마트코나투자조합
10,776,482,558
25,980,770,259
32.0%
8,308,650,329
(2,467,832,229)

JOYGAME OYUN VE TEKNOLOGI A.S.
2,516,156,747
해당사항 없음(*3)
-
-
-

주식회사 밀리언볼트
9,361,128,000
12,446,784,406
16.9%
2,104,751,243
(7,256,376,757)

브레이브엔터테인먼트 주식회사
-
-
3.2%
-
-

소계
38,677,603,633
57,816,645,813

13,557,904,550
(22,603,542,335)

기타포괄손익인식-공정가치측정금융자산(FVOCI)

ALTAVA GROUP PTE.LTD.
1,662,782,610
10,120,915,802
5.1%
514,142,523
(1,148,640,087)

주식회사 해긴
2,117,310,310
해당사항 없음(*3)

소계
3,780,092,920
10,120,915,802

514,142,523
(1,148,640,087)

당기손익인식-공정가치측정금융자산(FVPL)

2014 KIF-캡스톤 재도전 IT투자조합 (CFV5)
-
해당사항 없음(*3)

Presence Capital
859,170,981
24,043,391,262
10.0%
2,401,934,787
1,542,763,806

Bragiel Brothers I,L.P
1,053,549,422
39,191,388,760
9.8%
3,842,293,016
2,788,743,594

본엔젤스메이커펀드3
1,920,000,000
44,672,208,864
4.0%
1,786,888,355
(133,111,645)

SparkLabs Korea Fund Ⅱ, L.P.
564,469,435
12,796,051,040
10.0%
1,278,325,499
713,856,064

그로스엑셀러레이션펀드
17,391,111,547
217,307,694,403
5.9%
12,734,230,892
(4,656,880,655)

VGAMES, L,P,
332,536,640
158,518,168,448
3.3%
5,231,099,559
4,898,562,919

코나 콘텐츠 투자조합
366,800,000
13,574,386,783
1.3%
180,539,344
(186,260,656)

퓨처이노베이션제삼호사모투자 합자회사
28,698,000,000
261,649,287,888
10.2%
26,557,402,721
(2,140,597,279)

주식회사 룰루랩
2,630,962,696
3,387,432,208
10.1%
343,485,626
(2,287,477,070)

브레이브엔터테인먼트 주식회사
-
-
3.2%
-
-

PRIMUS LABS PTE.LTD.
3,056,625,415
2,816,747,523
2.7%
76,052,183
(2,980,573,232)

패스트 2022 Seed 투자조합
1,412,837,235
16,549,644,192
7.6%
1,259,427,923
(153,409,312)

더벤쳐스 파운더스 커뮤니티 펀드
3,500,000,000
17,448,658,788
18.4%
3,214,042,949
(285,957,051)

주식회사 슈퍼블록
2,999,434,300
190,610,397
3.3%
6,347,326
(2,993,086,974)

아크 뉴리테일 펀드
495,049,505
19,131,560,192
2.5%
485,941,629
(9,107,876)

지타운피에프브이 주식회사(*4)
2,314,073,425
-
21.0%
-
(2,314,073,425)

소계
67,594,620,601
831,277,230,747

59,398,011,808
(8,196,608,792)

합계
3,468,620,234,772
1,867,356,789,416

949,936,345,984
(2,399,849,188,184)

취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식 가산항목
194,535,606,134

취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식 차감항목
(2,594,384,794,318)

(*1) 피투자회사 순자산가액은 분석기준일 현재 이용가능한 각 회사의 감사 또는 검토받은 별도재무상태표 상 순자산가액과 완전모회사가 되는 회사의 제시자료 상 순자산가액을 기준으로 하였습니다.(*2) 지분율은 완전모회사가 되는 회사로부터 제공받은 주식수와 발행주식수를 기준으로 하였습니다.(*3) 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 5조 2항 2호에 따라 손상이 발생한 시장성 없는 투자주식에 대해 순자산장부금액과의 차이를 가산하지 않았습니다.(*4) 보유중인 지타운피에프브이 주식회사와 브레이브엔터테인먼트 주식회사는 회사 분류를 준용하여 보통주와 우선주를 구분하여 각각 종속기업투자와 당기손익인식공정가치측정금융자산(FVPL), 관계기업투자와 당기손익인식공정가치측정금융자산(FVPL)으로 분류하였습니다.(*5) 투자주식의 순자산가액이 0보다 작은 경우 0원으로 표시하였습니다.(주3) 분석기준일 현재 완전모회사가 되는 회사가 보유한 투자주식 중 시장성 있는 투자주식의 장부가액과 종가의 차이를 조정하였습니다.

(단위: 원)

구분
보유주식수
종가(*1)
보유주식수(*2)X 종가
장부가액
조정금액

(A)
(B)
(C=AXB)
(D)
(C-D)

관계기업투자주식

코웨이㈜
18,511,446
75,000
1,388,358,450,000
1,727,265,913,526
(338,907,463,526)

주식회사 하이브(*3)
3,050,813
367,500
1,121,173,777,500
116,981,966,202
1,004,191,811,298

소계

1,844,247,879,728
665,284,347,772

기타포괄손익인식-공정가치측정 금융자산(FVOCI)

주식회사 메타랩스
157
1,432
225,397
258,265
(32,868)

㈜엔씨소프트
1,950,000
230,000
448,500,000,000
392,925,000,000
55,575,000,000

링크드
5,988,570
391
2,341,530,870
2,455,313,700
(113,782,830)

주식회사 넥써쓰
1,253,742
1,599
2,004,733,458
2,441,035,674
(436,302,216)

소계
-
397,821,607,639
55,024,882,086

취득원가로 측정하는 시장성 있는 투자주식 가산항목
1,059,766,811,298

취득원가로 측정하는 시장성 있는 투자주식 차감항목
(339,457,581,440)

(*1) 분석기준일 종가는 한국거래소 정보시스템에서 종가를 적용하였습니다.(*2) 보유주식수는 완전모회사가 되는 회사로부터 제공받은 보유주식수를 사용하였습니다.(*3) 증권의 발행 및 공시등에 관한 규정 시행세칙에 의거 분석기준일 현재 보유하고 있는 주식에 대해 종가와 취득원가의 차이를 조정하였습니다.(주4) 최근 사업연도말 현재 완전모회사가 되는 회사의 자기주식 405,419,441,592원(4,018,931주)을 가산하였습니다.(주5) 분석기준일 현재 보유 중인 기타의 무형자산 관련 손상차손을 인식하였습니다.

(단위 : 주, 원)

구분
종류
종가(*1)
보유수량
장부금액
조정금액

(A)
(B)
(C)
(C)-(A)X(B)

기타의무형자산(가상자산)
MBX
62.51
14,342,827
1,428,033,952
(531,463,842)

OAS
0.5360
18,294,635
46,572,067
(36,766,143)

ETH
3,320,384
0.003
5,296
4,250

합계
1,474,611,315
(568,225,734)

(주6) 완전모회사가되는 회사는 최근 사업연도말 이후 분석기준일 현재 자기주식 405,214,751,100원(3,993,131주)를 소각하였습니다.

3. 완전자회사가 되는 회사의 주식교환가액 산정
자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 및 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조와 동규정 시행세칙 제4조에 의하여 비상장법인의 주식교환가액은 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액(이하 "본질가치")으로 산정하였으며, 상대가치는 비교목적으로 분석하였으나 3개 이상의 유사회사가 존재하지 아니하여 가치를 산정하지 아니하였습니다
.

(단위: 원)

구분
최소치
최대치

가. 본질가치 [(Ax1+Bx1.5)÷2.5]
5,370
7,396

A. 자산가치
2,022
2,022

B. 수익가치
7,602
10,978

나. 상대가치
해당사항 없음
해당사항 없음

다. 주식교환가액(주1)
5,370
7,396

(Source: 한영회계법인 Analysis)(주1) 완전자회사가 되는 회사의 주식교환액은 금융감독원 '외부평가업무 가이드라인'의 문단30의 내용에 따라 다음과 같이 최근 주식거래현황 등을 고려하여 산정되었습니다. 금융감독원 '외부평가업무 가이드라인'의 문단30에 의하면 평가자는 대상자산의 최근 2년간 거래가격, 과거 평가실적 등이 존재하고 입수가능한 경우 이를 고려하여 최종가치산출에 반영 여부를 검토하여야 하며, 시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상 물건의 내용에 정통한 거래 당사자간에 성립한다고 인정되는 적정가격과 평가방법으로 구한 가치가 차이가 나는 경우 반드시 가치조정 여부를 고려하여야 하며 가치조정을 하지 않는 경우 가치조정을 하지 않는 사유를 문서화하고 평가의견서에 기재하여야 합니다.(1) 최근 2년간의 유상증자 현황(주1)

구분
발행일자
증자방식
발행주식총수
주당 발행가액

해당사항 없음

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료)(주1) 완전자회사가 되는 회사의 최근 2년간 유상증자 공시된 내역은 주식선택권의 부여와 관련한 공시로 실제 유상증자와는 성격이 상이하여 해당사항 없음으로 기재하였습니다.

(2) 최근 2년간의 유상감자 현황

구분
일자
감자방식
소각주식총수
주당 감자가액

해당사항 없음

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료)(3) 최근 2년간의 주식양수도 현황완전자회사가 되는 회사의 주식은 금융투자협회가 운영하는 K-OTC 시장에 상장되어 있으며 월별 거래내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원,주)

연월
가중평균주가
(누적)거래량
(누적)거래대금

2026년 3월
4,029
65,419
262,761,320

2026년 2월
4,107
55,072
218,851,105

2026년 1월
4,602
83,021
358,431,955

2025년 12월
4,946
50,702
237,667,805

2025년 11월
5,149
140,968
730,861,305

2025년 10월
5,926
76,403
450,625,890

2025년 9월
6,060
82,398
498,716,220

2025년 8월
5,864
52,160
302,231,440

2025년 7월
6,358
38,197
238,044,110

2025년 6월
6,543
50,263
328,337,680

2025년 5월
7,017
75,754
521,572,150

2025년 4월
7,562
43,257
326,532,790

2025년 3월
7,949
30,778
243,983,850

2025년 2월
7,995
62,491
499,071,540

2025년 1월
8,063
86,066
697,566,580

2024년 12월
7,410
190,969
1,382,599,640

2024년 11월
9,027
143,251
1,304,821,800

2024년 10월
10,146
465,654
4,690,492,540

2024년 9월
6,959
101,596
708,170,370

2024년 8월
6,889
115,666
798,661,850

2024년 7월
7,120
167,672
1,187,395,060

2024년 6월
6,727
49,792
331,099,820

2024년 5월
7,072
269,732
1,916,757,250

2024년 4월
6,055
89,910
544,311,350

2024년 3월
5,865
126,054
746,141,590

(Source : K-OTC)한편, 최근 2년간 K-OTC 시장 외에서 이루어진 특수관계자간 양수도 거래는 없는 것으로
확인되며,
그
외
개별주주 간에 이루어진 양수도 거래도 확인되지 아니합니다.(4) 최근 2년간의 장외주식 거래현황

구분
인터넷 주소
주당 거래가격(원)

38커뮤니케이션
https://www.38.co.kr
해당사항 없음

K-OTC
https://www.k-otc.or.kr
3,760원 ~ 11,430원 (주1)

서울거래비상장
https://www.seoulexchange.kr
해당사항 없음

(Source: 상기 인터넷 사이트)(주1) 비상장 주식거래 사이트인 K-OTC 시장에서 확인할 수 있는 최근 2개년 간 월별 주가 현황은 다음과 같습니다.

(단위: 원,주)

연월
가중평균주가
(누적)거래량
(누적)거래대금

2026년 3월
4,029
65,419
262,761,320

2026년 2월
4,107
55,072
218,851,105

2026년 1월
4,602
83,021
358,431,955

2025년 12월
4,946
50,702
237,667,805

2025년 11월
5,149
140,968
730,861,305

2025년 10월
5,926
76,403
450,625,890

2025년 9월
6,060
82,398
498,716,220

2025년 8월
5,864
52,160
302,231,440

2025년 7월
6,358
38,197
238,044,110

2025년 6월
6,543
50,263
328,337,680

2025년 5월
7,017
75,754
521,572,150

2025년 4월
7,562
43,257
326,532,790

2025년 3월
7,949
30,778
243,983,850

2025년 2월
7,995
62,491
499,071,540

2025년 1월
8,063
86,066
697,566,580

2024년 12월
7,410
190,969
1,382,599,640

2024년 11월
9,027
143,251
1,304,821,800

2024년 10월
10,146
465,654
4,690,492,540

2024년 9월
6,959
101,596
708,170,370

2024년 8월
6,889
115,666
798,661,850

2024년 7월
7,120
167,672
1,187,395,060

2024년 6월
6,727
49,792
331,099,820

2024년 5월
7,072
269,732
1,916,757,250

2024년 4월
6,055
89,910
544,311,350

2024년 3월
5,865
126,054
746,141,590

(Source : K-OTC)

(5) 최근 2년간의 평가실적

목적
평가기준일
평가방법
주당 평가액

주식선택권 공정가치 산정
2024-03-28
K-OTC 종가
6,350원

주식선택권 공정가치 산정
2025-03-31
K-OTC 종가
8,160원

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료)(6) 검토결과완전자회사가 되는 회사의 최근 2년간 주식양수도 거래을 확인한 결과, 본 평가인은K-OTC 시장에서 거래된 내역을 제외하고, 주주들 간에 개별적으로 거래한 내역에 대한 정보를 입수할 수 없었습니다. 또한, 최근 2년간 완전자회사가 되는 회사의 주식과 관련된 자본 거래는 없었습니다.한편, 최근 2년간 주식선택권의 공정가치 평가를 위한 주식가치 평가가 이루어진 바 있으나, 해당 주식가치 평가는 당시 과거 손익 및 재무현황 등을 고려한 구체적인 평가방식이 아닌 K-OTC(Korea Over-The-Counter)시장의 종가로 반영함에 따라 본 분석기준일 현재 완전자회사가 되는 회사의 최근
변화된
영업현황을
충분히
반영하고 있지 아니한 것으로 판단됩니다. 이에 따라, 동 평가는 가치조정 검토대상에 해당하지 않는다고 판단됩니다.또한, 완전자회사가 되는 회사의 주식을 인터넷 비상장주식 거래사이트에서 거래 여부 및 시세 등을 확인한 결과, 완전자회사가 되는 회사의 주식은 한국금융투자협회가운영하는 장외주식시장인 K-OTC(Korea Over-The-Counter)시장에서 거래되고 있으나, 2024년 4월부터 2026년 3월까지의 월별 거래규모가 크지 아니하고 거래량이 적어 소수의 거래로도 단가변동이 크게 나타납니다. 이에 최근 2개년의 거래내역은 분석기준일 기준 유통 주식수(63,818,105주) 대비 일간 평균 거래량(약 5,475주)비율이 0.1% 미만임에 따라, 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단30의 내용에 따른 "시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한 거래당사자 간에 성립한다고 인정되는 적정가격"이라고 판단할 수 있는 충분하고 합리적인 근거를 확인하지 못하였습니다.또한, K-OTC 시장의 주가는 기세제도(*1)로 인하여 거래 호가에 따라 주가가 변동할 수 있어 시세정보에 왜곡을 초래할 수 있는 한계점이 존재합니다. 이에 따라, 인터넷 비상장주식 거래사이트에서 확인한 완전자회사가 되는 회사의 주식에 대한 시세정보는 가치조정 검토대상에 해당하지 않는다고 판단됩니다.(*1) 장종료시까지 매매거래가 성립되지 아니하였으나, 기준가격 대비 낮은(높은) 매도호가(매수호가)가 있는 경우 이를 다음 영업일의 기준가격으로 적용하는 제도
3.1 완전자회사가 되는 회사의 자산가치 산정
완전자회사가 되는 회사의 1주당 자산가치는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제5조에 의거하여, 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말 현재의 별도재무상태표 상의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정한 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식 총수로 나누어 산정하였습니다.넷마블네오의 1주당 자산가치 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원, 주)

구분
금액

A. 최근 사업연도말 자본총계(주1)
135,693,548,850

B. 조정항목(a - b)
(4,955,240,222)

a. 가산항목
4,145,625,000

(1) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액. 단, 손상이 발생한 경우는 제외
-

(2) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액
-

(3) 최근사업연도말 현재 자기주식
-

(4) 분석기준일까지 유상증자 등에 의하여 증가한 자본금
-

(5) 분석기준일까지 전환권(또는 신주인수권) 행사 등에 의하여 증가한 자본금
-

(6) 분석기준일까지 자본잉여금 및 재평가잉여금 증가액
-

(7) 분석기준일까지 발생한 전기오류수정이익
-

(8) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 증가액(주2)
4,145,625,000

b. 차감항목
9,100,865,222

(1) 분석기준일 현재 실질가치 없는 무형자산
-

(2) 분석기준일 현재 회수가능성 없는 채권
-

(3) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액(주3)
8,795,803,262

(4) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액
-

(5) 분석기준일 현재 퇴직급여채무 또는 퇴직급여충당부채 과소 설정액
-

(6) 분석기준일까지 손상차손이 발생한 자산의 손상차손(주4)
305,061,959

(7) 최근사업연도말 현재 비지배지분
-

(8) 분석기준일까지 유상감자에 의하여 감소한 자본금
-

(9) 분석기준일까지 배당금 지급, 전기오류수정손실 등
-

(10) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한순자산 감소액
-

C. 조정된 순자산가액 (A + B)
130,738,308,628

D. 발행주식총수(주2)
64,647,230

E. 1주당 자산가치 (C ÷ D)
2,022

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료,사업보고서 및 한영회계법인 Analysis)(주1) 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말인 2025년 12월 31일 현재 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 의하여 작성된 감사받은 별도재무상태표 상 금액을 적용하였으며, 완전자회사가 되는 회사의 2025년 12월 31일로 종료하는 사업연도의 별도재무상태표는 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구분
2025-12-31

자산총계
176,607,634,212

Ⅰ. 유동자산
128,571,953,329

현금및현금성자산
27,385,427,500

매출채권
26,186,518,765

미수금
15,322,240

미수수익
469,997,014

당기손익-공정가치측정금융자산(유동)
24,322,409,180

상각후원가측정금융자산(유동)
49,100,000,000

선급금
9,342,146

선급비용
1,082,936,484

Ⅱ. 비유동자산
48,035,680,883

유형자산
5,719,930,392

무형자산
19,307,795,354

투자부동산
346,098,627

기타비유동금융자산
12,908,333,565

기타비유동자산
23,129,083

확정급여자산
4,660,673,742

이연법인세자산
5,061,799,031

기타자산
7,921,089

부채총계
40,914,085,362

Ⅰ. 유동부채
32,854,715,140

미지급금
3,072,406,480

미지급비용
450,000,000

유동성리스부채
3,111,546,594

기타유동부채
26,220,762,066

Ⅱ. 비유동부채
8,059,370,222

리스부채
609,975,830

장기임대보증금
20,311,000

현재가치할인차금-장기임대보증금
(727,484)

장기선수수익
4,916,812,167

기타장기종업원부채
2,130,337,698

기타비유동충당부채
382,661,011

자본총계
135,693,548,850

Ⅰ. 자본금
6,381,810,500

Ⅱ. 자본잉여금
21,589,539,275

Ⅲ. 기타자본항목
(4,721,593,651)

Ⅳ. 이익잉여금
112,443,792,726

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료, 사업보고서)(주2) 분석기준일 현재 부여된 주식선택권 중 행사가격이 완전자회사가 되는 회사의 주식교환가액을 하회하는 3차 부여분의 잔존 수량 829,125주에 대해 증권의 발행 및 공시등에 관한 규정 시행세칙 제5조 상 분석기준일 현재 전환주식, 전환사채, 신주인수권부사채 등 향후 자본금을 증가시킬 수 있는 증권의 권리가 행사될 가능성이 확실한 경우로 권리 행사를 가정하여 이를 순자산 및 발행주식의 총수에 반영하였습니다.

구분
3차 부여분
4차 부여분

부여 수량
874,125주
674,675주

잔존 수량
829,125주
636,235주

행사가격
5,000원
10,000원

전환 시 순자산 증감액
4,145,625,000원
-

(주3) 분석기준일 현재 완전자회사가되는 회사가 보유한 투자주식의 내역은 다음과 같으며, 이 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 취득원가의 차이를 조정하였습니다.

(단위: 원)

구분
장부가액
피투자회사순자산가액
지분율(*1)
순자산가액x 지분율(*2,*3)
조정금액

(A)
(B)
(C)
(D=BxC)
(D-A)

기타포괄손익인식-공정가치측정금융자산(FVOCI)

주식회사 아쿠아트리
9,999,990,685
25,298,055,096
4.8%
1,204,187,423
(8,795,803,262)

취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식 가산항목
-

취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식 차감항목
(8,795,803,262)

(*1) 피취득회사에 대한 지분율은 완전자회사가 되는 회사의 제시자료를 준용하였습니다.(*2) 분석기준일 기준 최근 2025년 12월 31일 기준의 결산재무제표를 완전자회사가 되는 회사로부터 수령하여 순자산가액을 확인하였습니다.(*3) 투자주식의 순자산가액이 0보다 작은 경우 0원으로 표시하였습니다.

(주4) 분석기준일 현재 완전자회사가 되는 회사가 보유한 기타의 무형자산에 대해 분석기준일의 종가를 고려하여 실질가치가 없는 부분에 대해 차감하였습니다.

(단위: 원, 개)

구분
종류
종가(*1)
보유수량
장부금액
조정금액

(A)
(B)
(C)
(C)-(A)X(B)

기타의무형자산(가상자산)
MBX
62.51
8,233,791
819,756,240
(305,061,959)

(*1) 코인마켓캡(https://coinmarketcap.com)에 고시된 가상자산의 분석기준일 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다.

3.2 완전자회사가 되는 회사의 상대가치 산정
자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5에 의하면 주권상장법인과 주권비상장법인 간의 주식교환인 경우 주권비상장법인의 주식교환가액 산정 시 주권상장법인 중 유사회사를 선정하여 유사회사의 주가를 기준으로 한 상대가치를 비교하여 공시하도록 하고 있는바, 상대가치 산정 검토 결과는 다음과 같습니다.(1) 유사회사 선정요건증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제7조에 따르면, 상대가치를 산출하기위해서는 완전자회사가 되는 회사와 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 같은 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인으로서 최근 사업연도말 주당 법인세비용차감전계속사업이익과 주당 순자산을 비교하여 각각 100분의 30이내의 범위에 있는 법인 중 각 호의 요건을 구비하는 3사 이상의 주권상장법인으로 하여야 합니다.요건1. 주당법인세비용차감전계속사업이익이 액면가액의 10% 이상일 것요건2. 주당순자산이 액면가액 이상일 것요건3. 상장일이 속하는 사업연도의 결산을 종료하였을 것요건4. 최근사업연도의

재무제표에

대한

감사인의

감사의견이

"적정"

또는

"한정"일

것따라서, 본 주식교환비율의 평가 시 상대가치 산정은 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정시행세칙 제7조의 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 완전자회사가 되는 회사와 동일한 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인으로서 최근 사업연도말 주당 법인세비용차감전계속사업이익과 주당 순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 법인 중 상기 요건1부터 요건4를 충족하는 유사회사의 존재 여부를 검토하였습니다.(2) 유사회사의 검토결과완전자회사가 되는 주권비상장법인인 넷마블네오는 한국거래소 업종분류에 따라 소분류 업종분류상 "소프트웨어 개발 및 공급업"을 영위하고 있습니다. 분석 기준일 현재 소분류

업종분류상

"소프트웨어

개발

및

공급업"을 영위하는 주권상장법인은 총 180개사입니다.1) 제품 또는 용역의 종류가 유사한 주권상장법인 검토완전자회사가 되는 회사의 매출 구성에서 큰 비중을 차지하는 제품 또는 용역은 "온라인 게임 소프트웨어 개발 및 공급업"이며, 소분류 업종이 동일한 180개의 주권상장법인 중 이러한 "온라인 게임 소프트웨어 개발 및 공급업" 매출액 비중이 유사한 기업은 23개사입니다. 이하 분석기준일 현재 "소프트웨어 개발 및 공급업"을 영위하는 주권상장법인 180개사의 주요 매출부문 및 유사기업 해당여부에 대한 검토 결과는 다음과 같습니다.

기업명
주요 매출 부문
유사기업 여부
기업명
주요 매출 부문
유사기업 여부

아크릴
통합 인공지능 플랫폼 조나단, 의료특화 인공지능 플랫폼 나디아
미충족
비투엔
데이터컨설팅, 품질관리 솔루션
미충족

이지스
디지털트윈 플랫폼
미충족
디지캡
보호솔루션, 방송서비스솔루션 등
미충족

노타
AI 최적화 및 경량화 소프트웨어
미충족
에스에스알
취약점 진단 솔루션, 모의해킹 컨설팅
미충족

에스투더블유
공공/정부기관용 사이버안보 빅데이터 플랫폼, 기업 및 기관용 사이버위협 인텔리전스 플랫폼, 산업용 생성형 AI 플랫폼
미충족
휴네시온
망간자료전송(i-oneNet)
미충족

뉴로핏
Neurophet AQUA, Neurophet Scale PET, Neurophet AQUA AD
미충족
링크제니시스
반도체, 디스플레이, 자동화 S/W 및 시스템 테스트 자동화 솔루션 개발(XCOMPRO, XGEM, MAT)
미충족

아우토크립트
자동차 사이버보안 소프트웨어 및 솔루션
미충족
펄어비스
온라인게임 개발 서비스(검은사막)
충족

뉴엔AI
AI 빅데이터 분석 플랫폼
미충족
지니언스
네트워크 접근 제어 솔루션(NAC), 단말기반 지능형 위협 탐지 대응 솔루션(EDR)
미충족

심플랫폼
NUBISON AIoT(산업용 데이터 수집과 산업용 AI서비스 운영)
미충족
넷마블
온라인·모바일 게임 소프트웨어 개발 및 공급
충족

와이즈넛
검색엔진, 챗봇, 클라우드서비스
미충족
소프트캠프
통합보안솔루션
미충족

유디엠텍
PLC eXpert, OPTRA Black-box, OPTRA Tracker
미충족
모바일어플라이언스
블랙박스, 내비게이션, HUD, ADAS
미충족

사이냅소프트
웹 기반 문서뷰어, 문서필터, 웹 에디터 등
미충족
핸디소프트
EKP, BPM, 네트워크장비
미충족

클로봇
로봇 소프트웨어(카멜레온, 크롬스)
미충족
수산아이앤티
공유단말접속관리서비스, 보안솔루션 등
미충족

인스피언
SAP 보안 솔루션, SAP PO/CPI 컨설팅, EDI SaaS 플랫폼
미충족
미투온
소셜 카지노 게임
미충족

아이스크림미디어
교육출판, 커머스, 연수
미충족
나무기술
응용소프트웨어 개발 및 공급업
미충족

케이쓰리아이
XR 실감형콘텐츠
미충족
다산디엠씨
Nav-Link 솔루션, BringGo 어플리케이션 등
미충족

유라클
모바일 앱 개발 플랫폼
미충족
비유테크놀러지
VR기반 교육훈련용솔루션
미충족

뱅크웨어글로벌
국내외 은행 및 금융기업 대상 코어뱅킹 소프트웨어
미충족
넥슨게임즈
온라인 및 모바일 게임
충족

시프트업
게임 소프트웨어
충족
넵튠
모바일게임
충족

E8
CFD 시뮬레이션 소프트웨어, 디지털트윈 플랫폼
미충족
골프존
골프시뮬레이터
미충족

비아이매트릭스
로우코드 기반 코딩 자동화 솔루션 등
미충족
FSN
카울리
미충족

파라택시스이더리움
DB보안솔루션 등
미충족
포시에스
기업용 리포팅 소프트웨어 솔루션(OZ-Report 등)
미충족

한싹
망간자료전송
미충족
썸에이지
소프트웨어 개발 및 공급업
충족

인스웨이브
UI/UX 개발 솔루션, 엔터프라이즈 DX 솔루션, 금융 단말 솔루션 등
미충족
지란지교시큐리티
보안 소프트웨어
미충족

코어라인소프트
의료영상 진단보조 솔루션
미충족
넥써쓰
모바일게임
미충족

크라우드웍스
인공지능 데이터 구축 서비스
미충족
엑셈
IT 시스템 성능관리 및 AI데이터 저장관리
미충족

시큐레터
SLE(이메일 보안), SLF(파일 보안)
미충족
드림시큐리티
정보보안솔루션
미충족

엠아이큐브솔루션
스마트팩토리 솔루션, 제조지능화 솔루션
미충족
데브시스터즈
모바일 게임
충족

버넥트
산업용 XR 솔루션
미충족
케이사인
-
미충족

이노시뮬레이션
스마트 모빌리티 시뮬레이터, XR 가상훈련 시스템 등
미충족
한국정보인증
공인인증서, PKI솔루션 등
미충족

오픈놀
미니인턴플랫폼(커리어 및 채용 플랫폼)
미충족
현대이지웰
선택적복리후생서비스
미충족

아이티센피엔에스
디지털 금융 서비스 구축, 모바일 보안솔루션, 생체인증 전자서명
미충족
SGA솔루션즈
보안솔루션
미충족

모니터랩
웹방화벽,유해사이트솔루션,가시성SSL 솔루션, SASE플랫폼기반 SECaaS
미충족
알티캐스트
디지털 방송용 소프트웨어(셋톱박스용 미들웨어 등), CAS(수신제한시스템)
미충족

시선AI
AI얼굴인식 시스템, AI얼굴인증 솔루션, AI 객체인식 솔루션, AI데이터 플랫폼
미충족
파수
기업용 문서보안 솔루션
미충족

슈어소프트테크
소프트웨어 자동화 검증 플랫폼
미충족
NHN
한게임
미충족

토마토시스템
UI/UX솔루션, 대학정보화사업 SW
미충족
네이블
유무선융합 인프라, 클라이언트 및 All-IP 통신보안
미충족

엑스게이트
통합 네트워크 보안 솔루션
미충족
시큐브
시스템보안관리솔루션, 정보유출방지솔루션
미충족

샌즈랩
사이버 위협 인텔리전스(CTI)
미충족
키네마스터
NexMFW, NexPlayer EMB
미충족

오브젠
CRM 소프트웨어
미충족
알서포트
원격지원,제어 솔루션
미충족

유비온
학습관리시스템 등 에듀테크 플랫폼 (코스모스) 및 교육서비스
미충족
한국전자인증
개인용이메일 보안,인증업무,전자상거래관련 인증서비스/기업용 인증솔루션 제공
미충족

티쓰리
온라인 및 모바일 게임 등
충족
위메이드플레이
모바일게임
미충족

산돌
리테일 폰트 등
미충족
유비벨록스
모바일플랫폼 및 모바일솔루션, 스마트카드 등
미충족

핀텔
AI 영상 분석 솔루션 및 소프트웨어
미충족
엑스큐어
USIM카드, 금융카드
미충족

이노룰스
InnoRules, InnoProduct
미충족
투비소프트
MiPlatform, X Platform
미충족

오픈엣지테크놀로지
시스템 반도체 IP
미충족
인피니트헬스케어
의료영상저장전송시스템(PACS)
미충족

루닛
Lunit INSIGHT
미충족
인지소프트
금융솔루션,동기화솔루션
미충족

코난테크놀로지
소프트웨어(인공지능,빅데이터,자연어처리,검색엔진,대화형챗봇,음성합성,음성인식) 연구개발 및 공급, 정보통신서비스
미충족
위메이드
미르의전설2, 미르4
충족

비큐AI
AIsurfer,RDPLINE 등
미충족
셀바스AI
인공지능 솔루션 등
미충족

모아데이타
인공지능 기반 ICT 시스템 이상탐지 및 예측 솔루션
미충족
NHN벅스
디지털음원유통, 온라인음악서비스
미충족

스코넥
XR 교육/훈련 시스템, VR 게임 콘텐츠 등
미충족
컴투스홀딩스
모바일게임
미충족

마음AI
종합 인공지능 엔진 및 플랫폼
미충족
위메이드맥스
실크로드 온라인
충족

트윔
AI 기반 스마트팩토리 검사 소프트웨어 및 설비
미충족
엠게임
온라인 게임 개발 및 퍼블리싱(열혈강호온라인,홀릭2,영웅)
충족

아이티아이즈
디지털금융솔루션 제공 및 AI, Big Data 서비스, 클라우드 통합 플랫폼 (GURMWI)
미충족
이스트소프트
온라인게임(카발온라인),알툴즈S/W,스토리지S/W
미충족

SKAI
그래프데이터베이스, 그래프분석서비스
미충족
브리지텍
컨택센터솔루션,BcN솔루션,ASP서비스사업
미충족

디어유
모바일 어플리케이션(DearU bubble, Lysn)
미충족
조이시티
온라인게임(프리스타일농구)
충족

브레인즈컴퍼니
IT 인프라 통합관리 솔루션
미충족
갤럭시아머니트리
전자결제
미충족

딥노이드
의료 인공지능플랫폼, 인공지능 임상의사결정 시스템
미충족
컴투스
모바일게임
충족

엠로
기업용 공급망관리 소프트웨어, AI 디지털혁신 소프트웨어, 공급망관리 클라우드 서비스
미충족
네오위즈
피망,스페셜포스
충족

플래티어
E-Commerce Platform 구축
미충족
엔텔스
운용지원솔루션
미충족

원티드랩
채용 플랫폼
미충족
네오리진
게임소프트웨어 제작 및 판매
충족

크래프톤
등 게임 소프트웨어
충족
MDS테크
임베디드개발솔루션,임베디드소프트웨어
미충족

비트맥스
AR 개발 플랫폼/AR솔루션
미충족
폴라리스오피스
시스템 소프트웨어
미충족

이노뎁
영상인식 및 데이터플랫폼 솔루션
미충족
가비아
도메인,호스팅
미충족

스피어
우주항공산업 관련 부품 등 판매 / 디지털헬스 소프트웨어 개발 및 공급
미충족
KG모빌리언스
유무선전화결제서비스
미충족

싸이버원
보안관제 및 보안컨설팅 등
미충족
다날
모바일콘텐츠 및 유무선전화결제
미충족

뷰노
뷰노메드 음성솔루션, 뷰노메드 영상솔루션, 기타 솔루션 등
미충족
SOOP
1인미디어플랫폼
미충족

씨이랩
빅데이터플랫폼
미충족
웹젠
3D 온라인게임 '뮤(MU)'
충족

아이퀘스트
패키지 ERP, 구축형 ERP 등
미충족
엔씨소프트
인터넷머그게임(리니지),그룹웨어,인터넷커뮤니티 개발,유지,공급
충족

아티스트컴퍼니
빅데이터/인공지능 마케팅플랫폼 및 데이터플랫폼
미충족
이루온
이동통신 핵심망 및 서비스망 솔루션 개발 공급
미충족

핑거
스마트 금융 플랫폼, 핀테크 금융 솔루션
미충족
KG이니시스
전자지불서비스
미충족

모비릭스
모바일 게임 개발 및 퍼블리싱
충족
아이톡시
게임
미충족

알체라
얼굴인식 AI, 이상상황 감지 AI 등
미충족
토탈소프트
해운물류소프트웨어 (CATOS 등)
미충족

바이브컴퍼니
소셜 빅데이터 기반 인공지능 서비스 (소셜메트릭스), 문제 해결 솔루션 (AI Solver)
미충족
티사이언티픽
모바일쿠폰
미충족

카카오게임즈
모바일, PC게임 퍼블리싱
충족
지어소프트
Mobile Solution & Platform, Internet GIS, Mobile Service
미충족

고스트스튜디오
캐주얼게임, 소셜카지노게임
미충족
오상자이엘
CATIA Solution
미충족

영림원소프트랩
ERP Package, 유지 관리 등
미충족
한빛소프트
게임(스타크래프트 등), 교육, 솔루션
충족

솔트룩스
인공지능 및 빅데이터 소프트웨어
미충족
이니텍
정보보안 및 인증솔루션
미충족

위세아이텍
빅데이터분석, 인공지능, 데이터품질관리 솔루션
미충족
한컴위드
전자상거래 보안 솔루션
미충족

신테카바이오
유전체 빅데이터 기반의 AI신약개발 및 정밀의료서비스
미충족
코나아이
전자화폐, 단말기, 수집/정산시스템
미충족

제이엘케이
인공지능 기반 의료영상 진단 플랫폼, 인공지능 기반 산업용 X-ray 판독시스템
미충족
비트플래닛
SI, 소프트웨어
미충족

웨이버스
금융 지원 서비스
미충족
안랩
바이러스백신 프로그램
미충족

미디어젠
음성인식 소프트웨어 기술개발
미충족
액토즈소프트
온라인 게임 및 모바일 게임
미충족

LS티라유텍
스마트팩토리 솔루션
미충족
라온시큐어
소프트웨어 개발 및 공급
미충족

모코엠시스
연계솔루션, 보안솔루션, APM솔루션
미충족
누리플렉스
지능형검침인프라(AMI),에너지관리시스템, 플랫폼 SW
미충족

밸로프
기업인수합병
충족
네오위즈홀딩스
지주사업
미충족

라온피플
카메라 모듈 검사기, AI 머신비전, 골프센서
미충족
세중
여행
미충족

아톤
모바일금융솔루션, mOTP 개발
미충족
드래곤플라이
온라인게임
미충족

현대오토에버
차량SW, 내비게이션, 스마트팩토리, AI·클라우드 기반 솔루션, 디지털 전환 컨설팅 및 IT서비스
미충족
비트컴퓨터
의료정보시스템
미충족

이지케어텍
의료정보시스템
미충족
유비케어
의사랑,유팜,미소몰
미충족

더블유게임즈
모바일게임
미충족
한글과컴퓨터
오피스소프트웨어
미충족

웹케시
에스이알피, 브랜치, 인하우스
미충족
플레이위드
게임소프트웨어
충족

(Source: 한국거래소, 한영회계법인 Analysis)2) 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제7조 제5항주요 매출부문 및 용역의 종류(온라인 게임 소프트웨어 개발 및 공급업)가 완전자회사가 되는 회사와 유사기업에 해당하는 23개사 중 증권의 발행 및 공시등에 관한 규정 시행세칙 제7조 제5항의 네가지 요건을 모두 충족하는 주권상장법인은 13개사로 파악되었습니다.

(단위 : 원)

상대가치 요건 1: 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제7조 제5항

회사명
액면가액
요건 1
요건 2
요건 3
요건 4
유사회사여부

주당법인세비용차감전 계속사업이익(주1)
충족여부(주3)
주당순자산(주2)
충족여부(주4)
상장일
충족여부(주5)
감사의견
충족여부(주6)

시프트업
200
3,373
충족
16,295
충족
2024-07-11
충족
적정
충족
해당

티쓰리
100
336
충족
1,822
충족
2022-11-17
충족
적정
충족
해당

크래프톤
100
28,285
충족
156,646
충족
2021-08-10
충족
적정
충족
해당

모비릭스
100
(1,326)
미충족
5,069
충족
2021-01-28
충족
적정
충족
미해당

카카오게임즈
100
(1,623)
미충족
13,756
충족
2020-09-10
충족
적정
충족
미해당

밸로프
100
52
충족
666
충족
2022-10-31
충족
적정
충족
해당

펄어비스
100
534
충족
12,979
충족
2017-09-14
충족
적정
충족
해당

넥슨게임즈
500
(108)
미충족
4,589
충족
2015-09-25
충족
적정
충족
미해당

넷마블
100
2,458
충족
67,887
충족
2017-05-12
충족
적정
충족
해당

넵튠
500
(437)
미충족
7,305
충족
2026-12-14
충족
적정
충족
미해당

썸에이지
100
(58)
미충족
93
미충족
2015-04-26
충족
적정
충족
미해당

데브시스터즈
500
1,754
충족
16,736
충족
2014-10-06
충족
적정
충족
해당

위메이드
500
2,326
충족
12,155
충족
2019-12-18
충족
적정
충족
해당

위메이드맥스
500
(359)
미충족
5,637
충족
2009-06-03
충족
적정
충족
미해당

엠게임
500
1,194
충족
7,129
충족
2008-12-19
충족
적정
충족
해당

조이시티
500
(79)
미충족
1,240
충족
2008-05-30
충족
적정
충족
미해당

컴투스
500
(4,788)
미충족
87,271
충족
2007-07-06
충족
적정
충족
미해당

네오위즈
500
1,561
충족
26,989
충족
2007-07-02
충족
적정
충족
해당

네오리진
500
(291)
미충족
946
충족
2007-04-16
충족
적정
충족
미해당

웹젠
500
1,538
충족
22,087
충족
2003-05-23
충족
적정
충족
해당

엔씨소프트
500
13,513
충족
187,076
충족
2003-05-22
충족
적정
충족
해당

한빛소프트
500
151
충족
696
충족
2002-01-10
충족
적정
충족
해당

플레이위드
500
(492)
미충족
2,003
충족
1994-10-31
충족
적정
충족
미해당

(Source: 한국거래소, 전자공시시스템 및 한영회계법인 Analysis)(주1) 2025년 기말 기준 각 회사의 연결재무제표 상 수치를 분석기준일 기준 발행주식총수로 나누어 산출하였습니다.(주2) 2025년 기말 기준 각 회사의 연결재무제표 상 수치를 2025년 기말 기준 발행주식총수로 나누어 산출하였습니다.(주3) 주당법인세비용차감전계속사업이익이 액면가액의 10%이상일 것(주4) 주당순자산이 액면가액 이상일 것(주5) 상장일이 속하는 사업연도의 결산을 종료하였을 것(주6) 최근사업연도의 재무제표에 대한 감사인의 감사의견이 "적정" 또는 "한정"일 것3) 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제7조 제1항 제1호주요 매출부문 및 용역의 종류가 완전자회사가 되는 회사와 유사기업에 해당하는 주권상장 법인 23개사 중 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 주권상장법인은 존재하지 않는 것으로 파악되었습니다.

(단위 : 원)

상대가치 요건 2: 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제7조 제1항 제1호

회사명
주당법인세비용차감전계속사업이익
완전자회사가 되는 회사의주당법인세비용차감전계속사업이익
충족여부(주1)
주당순자산
완전자회사가 되는 회사의 주당순자산
충족여부(주2)
유사회사 여부

시프트업
3,373
603
미충족
16,295
2,022
미충족
미해당

티쓰리
336
603
미충족
1,822
2,022
충족
미해당

크래프톤
28,285
603
미충족
156,646
2,022
미충족
미해당

모비릭스
(1,326)
603
미충족
5,069
2,022
미충족
미해당

카카오게임즈
(1,623)
603
미충족
13,756
2,022
미충족
미해당

밸로프
52
603
미충족
666
2,022
미충족
미해당

펄어비스
534
603
충족
12,979
2,022
미충족
미해당

넥슨게임즈
(108)
603
미충족
4,589
2,022
미충족
미해당

넷마블
2,458
603
미충족
67,887
2,022
미충족
미해당

넵튠
(437)
603
미충족
7,305
2,022
미충족
미해당

썸에이지
(58)
603
미충족
93
2,022
미충족
미해당

데브시스터즈
1,754
603
미충족
16,736
2,022
미충족
미해당

위메이드
2,326
603
미충족
12,155
2,022
미충족
미해당

위메이드맥스
(359)
603
미충족
5,637
2,022
미충족
미해당

엠게임
1,194
603
미충족
7,129
2,022
미충족
미해당

조이시티
(79)
603
미충족
1,240
2,022
미충족
미해당

컴투스
(4,788)
603
미충족
87,271
2,022
미충족
미해당

네오위즈
1,561
603
미충족
26,989
2,022
미충족
미해당

네오리진
(291)
603
미충족
946
2,022
미충족
미해당

웹젠
1,538
603
미충족
22,087
2,022
미충족
미해당

엔씨소프트
13,513
603
미충족
187,076
2,022
미충족
미해당

한빛소프트
151
603
미충족
696
2,022
미충족
미해당

플레이위드
(492)
603
미충족
2,003
2,022
충족
미해당

(Source : 전자공시시스템, 한영회계법인 Analysis)(주1) 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익을 완전자회사가 되는 회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익과 비교하여 100분의 30이내인 경우 요건을 충족합니다.(주2) 최근 사업연도말 주당순자산을 완전자회사가 되는 회사의 주당순자산과 비교하여 100분의 30이내인 경우 요건을 충족합니다.4) 유사회사 검토결과증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제7조에 따른 유사회사 요건을 충족하는 법인이 3사 미만이므로, 비교목적으로 공시되는 완전자회사가 되는 회사의 상대가치는 산정하지 아니하였습니다.
IV. 완전자회사가 되는 회사의 수익가치 산정1. 산업에 대한 이해
1.1. 게임 산업의 개요게임 산업은 창의적 아이디어와 정보통신기술을 기반으로 게임 콘텐츠를 제작 및 서비스하는 디지털 콘텐츠 산업으로, 인터넷 보급률 증가 및 IT 기기의 발전에 따라 성장하여 왔습니다. 게임 산업은 디지털 형태의 콘텐츠를 생산, 유통하는 산업 특성상 원자재 투입이나 대규모 설비 투자가 요구되지 않으며, 물리적 재고자산이 존재하지 않는 구조를 가지고 있습니다. 이에 따라 원자재 가격 변동 또는 국제 정세 변화에 따른 직접적인 영향이 제한적인 특성이 있습니다. 또한 게임 산업의 핵심 경쟁요소는 지식재산권(Intellectual Property, 이하 "IP")에 있으며, 게임 IP는 캐릭터 산업, 만화, 출판, 애니메이션 등 타 문화 콘텐츠 산업과 연계하여 활용되고 있습니다. 게임 콘텐츠는 음악, 영화, 방송, 애니메이션 등 타 콘텐츠 산업 대비 언어 및 문화적 제약이 상대적으로 낮아 글로벌 시장을 대상으로 서비스가 가능한 산업 구조를 형성하고 있습니다.게임 산업의 가치사슬(Value Chain)은 게임 콘텐츠를 제작하는 개발사(Developer), 게임의 서비스 운영 및 마케팅을 담당하는 퍼블리셔(Publisher), 그리고 게임 유통 채널을 제공하는 플랫폼 사업자(Platform Provider)로 구성되어 있습니다. 이 중 게임 개발 산업은 게임 기획, 그래픽 디자인, 프로그래밍 및 테스트 등의 개발 과정을 통해 콘텐츠를 제작하는 산업으로, 개발 초기 단계에서 인력 및 비용이 선투자되는 구조를 가지고 있습니다. 개발 완료 이후에는 콘텐츠 업데이트 및 이용자의 결제를 기반으로 수익을 창출하는 사업 구조를 보유하고 있습니다.한국콘텐츠진흥원에서 2025년 3월에 발간한 '대한민국 게임백서 2024'에 따르면 국내 게임 시장은 모바일 게임이 전체 시장에서 가장 높은 비중을 차지하고 있으며, RPG, 퍼즐 및 시뮬레이션 장르를 중심으로 구성되어 있습니다. 이 중 RPG 장르는 캐릭터 성장 및 세계관 기반의 장기 서비스 운영이 가능한 특성을 바탕으로 주요 장르로 자리잡고 있습니다. 최근에는 웹툰, 소설, 애니메이션 및 영화 등 기존 콘텐츠 IP를 활용한 게임 개발이 증가하고 있으며, 이러한 IP 기반 게임은 기존 이용자층을 기반으로 초기 이용자 확보가 가능한 구조를 가지고 있습니다. 또한 모바일, PC, 콘솔 등 다양한 기기에서 게임 이용이 가능한 멀티 플랫폼 및 크로스 플레이에 대한 수요 증가에 따라 이용자의 접근성이 확대되고 있으며, 이에 따라 게임 콘텐츠의 서비스 범위가 확대되고 있습니다. 아울러 글로벌 게임 산업은 인공지능(AI) 및 딥러닝 등 신기술과의 융합을 통해 게임 콘텐츠 개발 및 서비스 운영 방식의 변화가 이루어지고 있습니다.
1.2. 게임산업의 주요 특성1) 고부가가치 산업게임산업은 상대적으로 적은 물리적 자원으로 콘텐츠 개발이 가능한 디지털 콘텐츠 산업으로, 네트워크 서버 등 유형자산보다 게임 내 캐릭터, 스토리 등의 무형자산 비중이 높은 산업적 특징을 가지고 있습니다. 또한, 게임 콘텐츠는 애니메이션, 영화, MD 상품 등 다양한 산업과의 연계를 통해 IP 확장이 이루어지고 있으며, 이를 기반으로 추가적인 콘텐츠 개발 및 사업화가 가능한 구조를 형성하고 있습니다.2) 수요 가변성으로 인한 불확실성게임
산업은
콘텐츠의
흥행
여부가 이용자의 선호도에 크게 영향을 받는 특성이 있어,게임 출시 전 수요를 정확히 예측하는 데에는 한계가 존재합니다. 이에 따라 게임의 수명주기는 장르 및 이용자 반응 등에 따라 상이하게 나타날 수 있으며, 경쟁 콘텐츠의 출시 여부에 따라 이용자 및 매출에 변동이 발생할 수 있습니다.3) 규제산업게임 산업은 게임산업진흥에 관한 법률 등에 따라 사행성 방지 및 이용자 보호 등을 위한 규제를 적용받고 있습니다. 2024년부터 게임물사업자에 대한 확률형 아이템 종류 및 공급 확률 정보 표시 의무가 부과되었으며, 관련 의무를 위반한 경우 시정명령 또는 과태료 부과 등의 행정적 제재가 적용될 수 있습니다. 이러한 법적 규제는 게임 산업의 사업 운영에 영향을 미칠 수 있는 요소로 작용합니다.
1.3. 시장 현황 및 전망1) 국내 게임 시장의 규모 및 전망

(Source : '2024 대한민국 게임백서')

한국콘텐츠진흥원에서 발간한 '2024 대한민국 게임백서'에 따르면, 국내 게임 시장은 약 22조를 상회하는 시장으로 매년 꾸준히 성장하고 있습니다. 2023년 국내 게임 시장규모는 22조 9,642억원으로 전년(22조 2,149억) 대비 3.4% 성장하였습니다. 국내 게임 시장 규모 중에서 모바일 게임 시장규모는 13조 6,118억으로 59.3%를 차지하고 있으며 매년 점유율을 높이고 있습니다.(전년도: 58.9%)2024년 국내 게임시장 규모는 2023년 대비 9.78% 상승한 25조 1,899억을 형성할 것으로 예상됩니다.

(Source: Expert market research, 국내 비디오게임 시장 전망)

(Source: Expert market research, 국내 모바일게임 시장 전망)

Expert market research에 의하면 국내 비디오게임 시장은 2025년 134억 4천만 달러 이상의 시장규모를 달성할 것으로 예상하고 있으며, 2026년부터 2035년까지 연평균 8.4% 성장하여 2035년 시장규모는 301억 1천만 달러에 이를 것으로 예상하고 있습니다. 또한 국내 모바일게임 시장 규모는 2026년부터 2035년까지 연평균 7.1% 성장하여 2035년 시장규모는 248억 8천만 달러에 이를 것으로 예상하고 있습니다.2) 세계 게임 시장의 규모 및 전망

(Source : Newzoo, 글로벌 게임시장 전망)

Newzoo에서 발간한 보고서에 따르면 2025년 전세계 게임 이용자 수는 약 36억명 수준으로 예상되며 이는 전년대비 4.4% 수준 증가한 수치입니다. 전체 게임 이용자 수중에서 모바일 게임 이용자 수는 약 30억명 수준으로 예상되며 이는 83% 비중을 차지합니다. 2025년 글로벌 전체 게임시장 규모는 1,888억 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 이중 모바일 게임 시장 규모는 약 1,030억 달러로 55%수준을 차지하고 있고, 그 뒤를 이어 콘솔이 24%(459억 달러), PC게임 21%(399억 달러)를 차지하고 있습니다. 2025년부터 2028년까지 글로벌 전체 게임 시장의 연평균성장률(CAGR)은 3.0%로 추정되며, 2028년 시장 규모는 2,065억 달러에 이를 것으로 예상됩니다.
1.4. 시장의 경쟁현황

(Source : '2024 대한민국 게임백서', 국내 게임시장 점유율)

한국콘텐츠진흥원에서 발간한 '2024 대한민국 게임백서'에 따르면, 2023년 기준 국내 게임 제작 및 배급 업체의 수는 전년대비 47개소 증가한 1,334개소인 것으로 추정되고 있습니다. 국내 게임산업은 다수의 게임업체가 PC 및 모바일 게임을 중심으로 사업을 영위하고 있으며, 글로벌 게임사의 국내 시장 진출 확대에 따라 시장 내 경쟁이 심화되고 있습니다.한편, 2023년 게임 수출액은 약 84억 달러로 전년 대비하여 6.5% 감소하였으며, 전체 게임 이용률 또한 2022년을 정점으로 감소하는 추세를 보이고 있습니다. 이와 같은 환경 변화에서 게임업체들은 글로벌 시장 진출 및 신규 IP 확보를 통한 이용자 확대를 추진할 것으로 예상됩니다.
2. 완전자회사가 되는 회사에 대한 이해
2.1. 회사의 개요완전자회사가 되는 회사인 넷마블네오는 넷마블의 계열회사로 2012년 6월 넷마블 주식회사로부터 게임 개발 사업부문을 물적분할함에 따라 주식회사 턴온게임즈로 설립되었고, 2015년 6월 사업 경쟁력 및 시너지 제고를 위하여 누리엔소프트 주식회사 및 리본게임즈 주식회사를 흡수합병하며, 사명을 현재의 넷마블네오 주식회사로 변경하였습니다. 본사 소재지는 서울특별시 구로구 디지털로26길 38(G-tower)입니다.넷마블네오는 넷마블 그룹 내에서 RPG, 모바일 게임 개발 스튜디오 중 하나로, 대표작으로 대형 MMORPG 리니지2 레볼루션, 제2의나라 : Cross Worlds 등이 있습니다. 최근에는 대형 IP기반의 나 혼자만 레벨업 : 어라이즈, 왕좌의게임 : 킹스로드 등의 서비스를 제공 중에 있으며, 서비스 지역 확장 및 다양한 장르의 신작을 개발 중에있습니다.
2.2. 회사의 현황

구분
내용

회사명
넷마블네오㈜

설립연월일
2012년 6월 8일

본점소재지
서울특별시 구로구 디지털로26길 38 (G-Tower)

자본금
6,381,810,500원

(액면가액 100원, 발행주식총수 63,818,105주)

임직원수
685명

주요업종
게임개발업

주주현황
넷마블㈜ (78.50%) 등

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 사업보고서)
2.3. 주요 연혁

일자
내용

2021.06
제2의 나라:Cross Worlds 국내, 일본, 대만, 홍콩, 마카오 출시 및 인기게임 1위 달성국내, 대만, 홍콩 양대 마켓 최고매출 1위, 일본 최고매출 3위 달성

2021.10
제2의 나라:Cross Worlds 한국콘텐츠진흥원 '이달의 우수게임' 선정

2021.11
2021 대한민국 게임대상 '제2의 나라: Cross Worlds' 기술ㆍ창작상 사운드 부문 수상

2021.12
제2의 나라:Cross Worlds 구글플레이 '2021 올해를 빛낸 혁신적인 게임' 최우수상 수상

2022.05
제2의 나라:Cross Worlds 글로벌 출시(한국, 일본, 대만, 홍콩, 마카오 등 기존 출시 지역 및 중국, 베트남 제외)

2022.11
더 킹 오브 파이터즈: 아레나 글로벌 출시(한국 등 일부 국가 제외)

2022.11
제2의 나라:Cross Worlds '2022년 클리오 엔터테인먼트 어워즈' 동상 수상

2022.11
'나 혼자만 레벨업:어라이즈' 국제게임전시회 지스타(G-STAR) 2022 출품

2022.12
제2의나라 Cross Worlds 구글플레이 어워즈 2022 5개국 '베스트 스토리' 수상

2024.03
'나 혼자만 레벨업:어라이즈' 공식 SNS 및 브랜드 사이트 오픈, 태국/캐나다 2개국 출시

2024.05
'나 혼자만 레벨업:어라이즈' 한국 양대마켓(구글ㆍ애플) 최고 매출 1위, 글로벌 시장 진출

2024.07
'나 혼자만 레벨업:어라이즈' 한국콘텐츠진흥원 '이달의 우수게임' 선정

2024.11
'나 혼자만 레벨업:어라이즈' 문화체육관광부 2024 대한민국 게임대상 "대상" 수상

2025.05
'왕좌의 게임: 킹스로드' 웨스턴 출시(미주ㆍ유럽 등 지역)

2025.08
'뱀피르' 국내 출시

2025.09
'뱀피르' 한국 양대마켓(구글ㆍ애플) 최고 매출 1위 달성

2025.09
'킹 오브 파이터 AFK' 글로벌 출시

2025.01
'뱀피르' 한국콘텐츠진흥원 '이달의 우수게임' 선정

2025.11
'나 혼자만 레벨업: 어라이즈 오버드라이브' 스팀 출시

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 사업보고서)
2.4. 완전자회사가 되는 회사의 과거 재무제표(1) 재무상태표완전자회사가 되는 회사의 최근 3개년(2023년 ~ 2025년) 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 의한 감사받은 별도재무상태표는 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구분
2023년 12월말
2024년 12월말
2025년 12월말

자산총계
107,881,873,017
154,890,344,920
176,607,634,212

Ⅰ. 유동자산
59,804,186,800
110,406,512,703
128,571,953,329

현금및현금성자산
704,847,859
16,915,758,587
27,385,427,500

매출채권
7,706,155,294
13,490,808,004
26,186,518,765

미수금
4,130,893
20,064,560
15,322,240

미수수익
1,815,164,383
1,064,401,096
469,997,014

당기손익-공정가치측정금융자산(유동)
13,883,752,605
14,134,587,947
24,322,409,180

상각후원가측정금융자산(유동)
35,000,000,000
64,000,000,000
49,100,000,000

선급금
3,644,310
1,625,000
9,342,146

선급비용
577,429,776
779,267,509
1,082,936,484

미수법인세환급세
109,061,680
-
-

Ⅱ. 비유동자산
48,077,686,217
44,483,832,217
48,035,680,883

유형자산
7,401,182,306
5,109,320,739
5,719,930,392

무형자산
22,080,353,479
21,860,778,940
19,307,795,354

투자부동산
357,953,827
352,026,227
346,098,627

기타비유동금융자산
12,623,434,833
12,667,481,397
12,908,333,565

기타비유동자산
8,348,149
27,754,899
23,129,083

확정급여자산
2,241,946,984
1,510,286,695
4,660,673,742

이연법인세자산
3,276,878,595
2,928,748,875
5,061,799,031

기타자산
87,588,044
27,434,445
7,921,089

부채총계
15,067,420,292
26,559,524,355
40,914,085,362

Ⅰ. 유동부채
9,609,079,452
22,809,423,519
32,854,715,140

미지급금
2,221,074,289
3,136,121,265
3,072,406,480

미지급비용
-
-
450,000,000

유동성리스부채
2,511,811,676
2,654,837,343
3,111,546,594

기타유동부채
4,876,193,487
17,018,464,911
26,220,762,066

Ⅱ. 비유동부채
5,458,340,840
3,750,100,836
8,059,370,222

리스부채
3,132,352,192
537,652,458
609,975,830

장기임대보증금
20,311,000
20,311,000
20,311,000

현재가치할인차금-장기임대보증금
(856,428)
(475,800)
(727,484)

장기선수수익
843,809,137
1,333,428,508
4,916,812,167

기타장기종업원부채
1,128,803,518
1,520,778,019
2,130,337,698

기타비유동충당부채
333,921,421
338,406,651
382,661,011

자본총계
92,814,452,725
128,330,820,565
135,693,548,850

Ⅰ. 자본금
6,381,810,500
6,381,810,500
6,381,810,500

Ⅱ. 자본잉여금
20,501,125,225
20,854,143,525
21,589,539,275

Ⅲ. 기타자본항목
(5,813,052,853)
(5,536,592,413)
(4,721,593,651)

Ⅳ. 이익잉여금
71,744,569,853
106,631,458,953
112,443,792,726

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)(2) 손익계산서완전자회사가 되는 회사의 최근 3개년(2023년 ~ 2025년) 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 의한 감사받은 별도손익계산서는 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구분
2023년
2024년
2025년

Ⅰ. 영업수익
55,271,282,420
121,000,656,857
123,606,023,734

Ⅱ. 영업비용
58,901,012,329
74,175,421,883
91,679,444,170

Ⅲ. 영업이익(손실)
(3,629,729,909)
46,825,234,974
31,926,579,564

금융수익
3,270,109,394
2,050,317,132
2,196,343,255

금융비용
146,241,755
115,486,898
117,320,908

기타수익
957,877,468
632,411,251
181,834,056

기타비용
567,000,000
1,836,358,095
3,728,404,151

Ⅳ. 법인세비용차감전순이익(손실)
(114,984,802)
47,556,118,364
30,459,031,816

Ⅴ. 법인세비용(수익)
(1,890,439,746)
10,882,524,069
6,387,502,512

Ⅵ. 당기순이익(손실)
1,775,454,944
36,673,594,295
24,071,529,304

Ⅶ. 기타포괄손익
(378,678,090)
(1,786,705,195)
56,600,604

Ⅷ. 총포괄손익
1,396,776,854
34,886,889,100
24,128,129,908

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)
3. 완전자회사가 되는 회사의 수익가치 산정 내역
3.1. 평가방법의 개요현금흐름할인모형에 의한 평가의 경우 완전자회사가 되는 회사의 향후 추정기간 동안의 손익을 추정한 후 세후영업이익에서 비현금손익, 운전자본의 증감을 반영하고, 자본적지출(Capital Expenditures)을 차감하여 기업잉여현금흐름(Free Cash Flow to Firm)을 산정한 후, 기업잉여현금흐름에 내재된 위험을 반영한 적절한 할인율로 할인하여 완전자회사가 되는 회사의 영업가치를 산정합니다. 이렇게 산정된 완전자회사가 되는 회사의 영업가치에서 비영업자산, 이자부부채를 조정하여 완전자회사가 되는 회사의 주식가치를 산정합니다.
3.2. 평가방법의 전제조건
(1) 평가기준일본 평가는 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 최근 결산 사업연도말인 2025년 12월 31일을 평가기준일로 하여 분석기준일까지 이용가능한 자료를 반영하여 수행하였습니다. (2) 평가에 이용한 재무제표본 평가 시 적용한 과거 재무제표 중 2023년~2025년 재무제표는 완전자회사가 되는회사가 제시한 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따라 작성된 재무제표입니다.(3) 현금흐름 분석기간현금흐름 분석기간은 합리적으로 예측 가능한 미래로써 현금흐름이 정상상태(Steady state)에 도달하리라 예측되는 기간으로 2026년 1월 1일부터 2030년 12월 31일까지 추정하였습니다.(4) 계속기업 가정과 영구성장률계속기업 가정 하에 2030년 이후의 영구현금흐름 산정 시 완전자회사가 되는 회사의과거 성장률, 산업의 성장률, 경제성장률 및 소비자물가상승률 등을 종합적으로 고려하여 영구성장률 1%를 적용하였습니다.2030년 이후의 영구현금흐름은 추정기간 (2026년~2030년)의 평균 재무추정치를 기준으로 영구성장률을 적용하여 세후 영업이익을 추정하였습니다. 완전자회사가 영위하는 모바일 게임 개발 산업의 특성상 신작 출시 일정 및 성과에 따라 영업수익과 영업이익률의 변동성이 큰 점을 고려하였습니다. 이와 같은 산업적 변동성을 감안할 때, 영구흐름 산정 시 특정 단일 연도의 수치를 사용하는 것은 기업의 정상화된 이익수준을 적절히 반영하지 못할 가능성이 있습니다. 따라서, 본 평가에서는 변동성을 완화한 추정기간 평균치를 적용함으로써, 기업의 정상화된 이익수준을 보다 합리적으로 반영하였습니다.과거 5개년 실적 및 평균 영업이익률은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원, %)

구분
실적
과거 5개년 평균

2021년
2022년
2023년
2024년
2025년
2021~2025년

영입수익
138,898
93,977
55,271
121,001
123,606
106,551

영업비용
64,707
69,585
58,901
74,175
91,679
71,810

영업이익(EBIT)
74,191
24,392
(3,630)
46,825
31,927
34,741

영업이익률(%)
53.4%
26.0%
-6.6%
38.7%
25.8%
32.6%

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)이후 자본적지출을 차감하고 유무형자산상각비, 사용권자산상각비 가산하여 영구현금흐름을 산정하였습니다. 여기서 유무형자산상각비 및 사용권자산상각비와 자본적지출은 동일한 금액이 발생된다고 가정하여 영구현금흐름을 산정하였습니다. (5) 주요 거시경제지표, 법인세율 등 기타 Factor1) 주요 거시경제지표2026년~2030년까지의 소비자물가상승률, 명목임금상승률 등 주요 거시경제지표는 Economist Intelligence Unit의 예측치를 적용하였습니다.

(단위: %)

구분
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

소비자물가상승률
1.66%
1.78%
2.10%
1.90%
1.88%

임금상승률
2.17%
2.60%
3.33%
2.82%
2.49%

(Source: Economist Intelligence Unit)2) 법인세율법인세비용은 추정기간 동안 발생한 영업이익을 기준으로 하여 현행 법인세율(지방소득세 포함)을 적용하여 추정하였습니다. 추정기간의 영업이익과 과세표준은 동일한 것으로 가정하였습니다.

(단위: %)

구분
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

2억원 이하
11.0%
11.0%
11.0%
11.0%
11.0%

2억원 초과 200억원 이하
22.0%
22.0%
22.0%
22.0%
22.0%

200억원 초과 3,000억 이하
24.2%
24.2%
24.2%
24.2%
24.2%

3,000억초과
27.5%
27.5%
27.5%
27.5%
27.5%

(Source: 법인세법 제55조)3) 완전자회사가 되는 회사의 지역별 게임등급 및 Sensor tower의 지역,등급별 월 매출 감소율

구분
게임명
지역명(주1)
게임등급
1년차
2년차
3년차 이후

서비스중인 게임
프로젝트 A
국내
S-1분위
(12.2%)
0.4%
(2.3%)

해외
S-2분위
(6.2%)
(8.3%)
(10.9%)

해외
S-1분위
(11.9%)
(7.3%)
(5.5%)

해외
S-1분위
(11.7%)
(12.7%)
(1.5%)

프로젝트 B
국내
S-2분위
(12.2%)
(8.6%)
(5.3%)

해외
A-1분위
(15.9%)
(7.0%)
(6.5%)

해외
S-1분위
(11.9%)
(7.3%)
(5.5%)

해외
A-2분위
(8.9%)
(5.5%)
(10.8%)

프로젝트 C
해외
D-3분위
(7.8%)
12.5%
(10.7%)

국내
B-2분위
(18.5%)
(7.7%)
(11.4%)

해외
B-2분위
(19.1%)
(8.5%)
(8.3%)

프로젝트 D
국내
S-2분위
(12.2%)
(8.6%)
(5.3%)

해외
A-2분위
(14.8%)
(2.3%)
(0.3%)

해외
A-1분위
(7.9%)
(5.2%)
(3.3%)

해외
A-1분위
(21.6%)
(4.7%)
(1.2%)

프로젝트 E
국내
A-1분위
(15.0%)
(11.8%)
(9.0%)

해외
A-1분위
(13.6%)
(11.8%)
(10.8%)

해외
B-2분위
(10.5%)
(7.1%)
(6.9%)

해외
D-1분위
(8.5%)
(7.2%)
(9.6%)

프로젝트 F
국내
D-2분위
(18.1%)
(7.0%)
(4.1%)

해외
D-1분위
(8.5%)
(7.2%)
(9.6%)

서비스 예정 게임
프로젝트 G
국내
A-3분위
(11.5%)
(9.2%)
(7.8%)

해외
B-2분위
(10.5%)
(7.1%)
(6.9%)

해외
B-3분위
(10.9%)
(4.7%)
(2.9%)

프로젝트 H
해외
B-2분위
(17.5%)
(8.8%)
(7.2%)

프로젝트 I
해외
B-1분위
(4.9%)
(5.4%)
(5.4%)

국내
B-1분위
(18.4%)
(4.7%)
(2.9%)

해외
A-2분위
(11.8%)
(5.6%)
(5.7%)

프로젝트 J
해외
S-2분위
(7.2%)
(3.1%)
(0.9%)

국내
S-2분위
(12.2%)
(8.6%)
(5.3%)

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)(주1) 해외의 경우 회사가 게임별로 진출하거나 진출예정인 해외 권역별로 구분하여 평가 및 Sensortower상의 이탈율을 적용하였습니다.
3.3. 완전자회사가 되는 회사의 수익가치 산정 세부내역
완전자회사가 되는 회사의 주당 수익가치는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙 제6조에 따라 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형 중에서 현금흐름할인법을 적용하였습니다.추정기간 동안의 잉여현금흐름과 완전자회사가 되는 회사의 수익가치 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

영입수익
55,271
121,000
123,606
131,700
150,992
164,686
179,674
191,516

영업비용
58,901
74,175
91,679
102,917
109,855
113,646
118,809
122,743

영업이익(EBIT)
(3,630)
46,825
31,927
28,783
41,137
51,040
60,865
68,773

EBITDA
395
50,838
36,406
33,755
46,216
56,631
67,052
75,387

법인세비용 (*1)
N/A
6,503
9,493
11,890
14,267
16,181

세후영업이익
22,280
31,644
39,150
46,598
52,592

(-) 자본적지출
(2,159)
(4,438)
(7,467)
(7,916)
(6,253)

(+) 감가상각비
4,972
5,079
5,591
6,187
6,614

(-) 순운전자본 변동
4,777
(6,044)
343
(1,522)
(4,150)

잉여현금흐름(FCFF)
29,870
26,241
37,617
43,347
48,803

현가계수(할인율 9.01%)
0.9578
0.8786
0.8060
0.7394
0.6783

현재가치
28,608
23,055
30,319
32,049
33,101

가. 추정기간동안의 현재가치
147,134

나. 영구현금흐름의 현재가치(주1)
328,825

다. 영업가치(가+나)
475,959

라. 비영업용자산(주2)
103,282

마. 기업가치(다+라)
579,241

바. 이자부부채 등(주3)
9,723

사. 자기자본가치(마-바)
569,518

아. 주식선택권 행사에 따른 현금유입액 (주4)
4,146

자. 주식선택권 행사 후 자기자본가치(사+아) (주4)
573,664

차. 발행주식총수
63,818,105

카. 주식선택권 행사 수량 (주4)
829,125

타. 주식선택권 행사 후 발행주식총수(차+카)
64,647,230

파. 희석 주당 수익가치(자÷타) (주5)
8,874

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)(주1) 영구현금흐름의 현재가치는 추정기간 (2026년~2030년)의 평균 재무추정치의 세전영업이익이 향후 영구성장률로 지속 성장하는 영구성장모형을 적용하여 추정하였으며, 그 세부 산정 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
금액

가. 2026년~2030년 평균 세전영업이익
50,120

나. 영구성장률
1%

다. 2026년~2030년 이후 세전영업이익(가X(1+나))
50,621

라. 법인세비용
11,788

마. 2030년 이후 세후영업이익(다-라)
38,833

바. 2030년 이후 순운전자본 변동 (*1)
-

사. 2030년 이후 잉여현금흐름(마+바)
38,833

아. 가중평균자본비용
9.01%

자. 현가계수(1/(1+아)^2030년 할인기간)
0.6783

차. 영구현금흐름의 현재가치(사/(아-나)X자)
328,825

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)(*1) 게임 개발 사업의 변동성을 감안할 때, 신작 출시 일정 및 매출 구조 변화로 인해장기적으로 정상화된 운전자본 수준을 합리적으로 산정하기 어려움에 따라, 영구 성장 단계에서의 현금흐름 추정 시 불확실성이 높은 순운전자본의 추가적인 증감은 배제하였습니다.(주2) 비영업용자산의 세부내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
장부금액

현금및현금성자산 (*1)
19,043

미수수익
470

당기손익-공정가치측정금융자산(유동)
24,322

상각후원가측정금융자산(유동)
49,100

투자부동산_토지
138

투자부동산_건물
238

감가상각누계액-투자부동산-건물
(29)

기타포괄손익-공정가치측정금융자산(비유동)
10,000

비영업용자산 합계
103,282

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)(*1) 2025년 기말 현금및현금성자산 27,385백만원 중 영업활동을 위한 최소현금보유액 8,342백만원을 현금및현금성자산에서 차감하였습니다.

(단위: 백만원)

구분
금액

가. 재무상태표상 현금및현금성자산
27,385

2026년 영업비용
102,917

(-) 유ㆍ무형자산 상각비
4,972

(+) CAPEX
2,159

나. 합계
100,104

다. 영업용 현금및현금성자산 [= (나) × 1 ÷ 12]
8,342

라. 비영업용 현금및현금성자산 (가-다)
19,043

(주3) 이자부부채 등의 세부내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
금액

확정급여자산
(4,661)

유동성리스부채
3,112

리스부채
610

퇴직급여부채
16,808

사외적립자산
(16,808)

기타장기종업원부채
2,130

미지급법인세
8,149

비유동복구충당부채
383

이자부부채 합계
9,723

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)(주4) 분석기준일 현재 부여된 일부 주식매수선택권의 경우 행사가격이 본 평가에서의 완전 자회사가 되는 회사의 주식교환가액 평가액 수준을 하회하는점을 고려할 때 주식선택권 행사가능성이 매우 높다고 판단하였습니다. 이에 본 평가에서는 금융감독원이 제정한 "외부평가업무 가이드라인(2009.06)" 붙임2의 문단11 "전환가능증권(CB, BW 등)이 있는 경우, 해당 증권의 전환 여부를 고려하여 주식수를 산출하고 최종 주당가치를 산출해야한다"는 규정에 따라, 주식선택권행사 시 발행될 주식수 829,125주를 완전자회사가 되는 회사의 의 발행주식총수에 가산하였으며, 주식선택권 행사에 따른 신주 유상증자 금액 4,146백만원을 주주가치에 가산 하였습니다.

(단위: 주, 백만원)

구분
금액

가. 행사가액
5,000원

나. 결산기 이후 주식선택권 행사 주식수
829,125

다. 주식선택권 행사에 따른 현금유입액(가X나))
4,146

(주5) 할인율과 영구성장률의 변동에 따른 1주당 수익가치의 민감도 분석 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 원/주)

구분
가중평균자본비용

8.01%
9.01%
10.01%

영구성장률
0.00%
9,093
8,265
7,602

1.00%
9,901
8,874
8,073

2.00%
10,978
9,656
8,663

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)3.3.1 영업수익의 추정완전자회사가 되는 회사는 모바일 게임 개발 스튜디오로 글로벌 RPG 모바일 게임 개발을 담당하고 있습니다. 완전자회사가 되는 회사의 영업수익은 게임수익, 판권수익, 기타수익, 임대수익으로 구성되어 있으며, 주요 영업수익은 게임수익 중 모바일 영업수익로 2025년 기준 총영업수익의 94.6%를 차지하고 있습니다. 영업수익 추정은 게임수익의 모바일게임, PC/콘솔게임과 판권수익, 기타수익, 임대수익으로 구분하여 추정하였습니다.상기사항을 고려한 영업수익의 과거실적(2023년~2025년) 및 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

게임수익
53,069
117,570
119,906
126,617
145,659
159,853
175,507
187,516

모바일게임
50,983
117,324
117,047
125,611
145,659
142,943
153,251
187,224

PC/콘솔
2,086
246
2,859
1,006
-
16,910
22,256
292

판권수익
2,000
2,917
2,417
4,083
4,333
3,833
3,167
3,000

기타수익
171
481
1,250
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000

임대수익
31
32
33
-
-
-
-
-

합계
55,271
121,000
123,606
131,700
150,992
164,686
179,674
191,516

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis) (1) 게임수익1) 게임수익: 모바일게임완전자회사가 되는 회사의 게임수익 중 모바일게임 영업수익은 서비스 중인 게임, 서비스 예정 게임 및 서비스 종료 게임으로 구성되어 있으며, 서비스 중인 게임은 다시 기존 서비스 지역과 신규 서비스 지역으로 구분하여 추정하였습니다.영업수익은 총영업수익에서 수수료를 차감한 순영업수익로, 총영업수익은 각 게임·서비스 지역별 전월 총영업수익에 이탈율을 적용하여 산정하였습니다.현재 서비스 중인 게임의 기존 서비스 지역에 대해서는 회사에서 제시한 2026년 월별 사업계획을 반영하였으며, 이후 기간의 영업수익은 직전 월 총영업수익에 게임별 지역 및 게임등급을 고려한 이탈율을 적용하여 추정하였습니다.현재 서비스 중인 게임 중 신규 서비스 지역에 진출에 대해서는 회사가 제시한 2026년 월별 사업계획을 기반으로 하되, 과거 2개년 사업계획 대비 실제 달성률을 고려하여 조정하였으며, 이후 기간은 동일하게 직전 월 대비 이탈율을 적용하였습니다.서비스 예정 게임의 경우 출시 초기 월 최고 영업수익을 기록한 이후 영업수익이 감소하는 모바일게임 산업의 일반적인 패턴을 반영하여, 신작 출시 시점의 영업수익은 사업계획상 신작의 비교게임의 평균 월 최고 영업수익 및 달성률을 기준으로 하되, 과거 출시된 신작들의 사업계획 대비 평균 실제 달성률을 추가 적용하여 산정하였습니다.이탈율은 Sensor Tower 기준 RPG 장르의 동일 지역·동일 등급의 연차별 이탈율을게임별 및 서비스 지역별로 적용하였습니다.RPG 장르의 지역별 등급별 이탈율은 5) 주요 거시경제지표, 법인세율 등 기타 Factor 의 3) 부분에 기술되어 있습니다.수수료율은 IP Holder 수수료, 플랫폼(마켓) 수수료 및 퍼블리싱 계약 수수료로 구성되며, 총영업수익과 동일하게 각 게임의 서비스 지역별 계약 조건 및 최근 인앱결제 수수료 인하 정책을 기반으로 산정하였습니다.상기사항을 고려한 게임수익: 모바일게임의 과거실적(2023년~2025년) 및 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

1) 서비스 중인 게임
46,611
115,778
117,045
118,251
68,605
101,851
20,714
8,256

프로젝트 A
21,102
14,194
12,427
9,970
8,197
2,764
-
-

프로젝트 B
25,509
13,316
8,052
3,842
-
-
-
-

프로젝트 C
-
-
2,121
15,807
10,021
2,884
946
134

프로젝트 D
-
88,268
46,467
25,199
19,766
86,336
16,375
7,113

프로젝트 E
-
-
41,548
57,097
26,845
8,167
2,407
412

프로젝트 F
-
-
6,430
6,336
3,776
1,700
986
597

2) 서비스 예정 게임
-
-
-
7,360
77,054
41,092
132,537
178,968

프로젝트 G
-
-
-
7,360
52,212
23,899
16,703
11,995

프로젝트 H
-
-
-
-
24,842
4,029
1,466
594

프로젝트 I
-
-
-
-
-
13,164
75,924
86,421

프로젝트 J
-
-
-
-
-
-
38,444
79,958

3) 서비스 종료 게임
4,372
1,546
2
-
-
-
-
-

합계
50,983
117,324
117,047
125,611
145,659
142,943
153,251
187,224

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)1-1) 서비스 중인 게임① 프로젝트 A프로젝트 A는 총영업수익을 고려하여 2028년에 서비스가 종료되는 것을 가정하였습니다.상기사항을 고려한 과거실적(2023년~2025년) 및 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

기존 서비스 지역
21,102
14,194
12,427
9,970
8,197
2,764
-
-

국내
10,435
7,810
7,152
5,576
5,324
1,993
-
-

해외
10,667
6,384
5,275
4,395
2,874
771
-
-

합계
21,102
14,194
12,427
9,970
8,197
2,764
-
-

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)

② 프로젝트 B프로젝트 B는 총영업수익을 고려하여 2026년에 서비스가 종료되는 것을 가정하였습니다.상기사항을 고려한 과거실적(2023년~2025년) 및 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

기존 서비스 지역
25,509
13,316
8,052
3,842
-
-
-
-

국내
7,301
3,699
1,737
847
-
-
-
-

해외
18,208
9,617
6,315
2,995
-
-
-
-

합계
25,509
13,316
8,052
3,842
-
-
-
-

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)③ 프로젝트 C프로젝트 C는 회사의 사업계획에 따라 추가 해외 지역에 2026년 진출하는 것을 반영하였으며, 기존 서비스 지역의 경우 월 총영업수익이 1억원 이하로 감소하는 시점에 서비스가 종료되는 것을 가정하였습니다.상기사항을 고려한 과거실적(2023년~2025년) 및 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

기존 서비스 지역
-
-
2,121
1,810
2,810
769
198
14

해외
-
-
2,121
1,810
2,810
769
198
14

신규 서비스 지역
-
-
-
13,997
7,211
2,115
748
120

해외
-
-
-
13,997
7,211
2,115
748
120

합계
-
-
2,121
15,807
10,021
2,884
946
134

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)④ 프로젝트 D프로젝트 D는 회사의 사업계획에 따라 2028년 해외 추가 진출을 가정하였습니다. 해당 권역은 타 지역 대비 이용자 특성, 서버 인프라, 운영 정책 등 여러 측면에서 구조적 차이가 존재함에 따라, 서비스 예정 게임(신작 출시)과 동일한 접근 방식을 적용하였습니다. 이에 따라 회사가 제시한 사업계획상 월 최고 영업수익을 기준으로 과거 출시된 신작들의 사업계획 대비 실제 달성률을 반영하여 초기 영업수익을 산정하였습니다.사업계획상의 초기 월 최고 영업수익은 회사의 게임 개발단계에서 활용한 동일 장르의 동일지역 내 주요 비교대상 게임 3종의 실제 실적 수준을 기초로 산출된 수치입니다. 다만 본 게임(IP)은 과거 해외 출시 당시 실제 성과가 사업계획을 일관되게 상회한 검증된 IP라는 점을 감안하여 100%의 달성률을 반영하였습니다.기존 서비스 지역의 경우 월 총영업수익이 1억원 이하로 감소하는 시점에 서비스가 종료되는 것을 가정하였습니다.상기사항을 고려한 과거실적(2023년~2025년) 및 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

기존 서비스 지역
-
88,268
46,467
25,199
19,766
13,771
6,205
-

국내
-
30,368
9,142
6,057
4,341
2,254
773
-

해외
-
57,900
37,325
19,142
15,425
11,517
5,432
-

신규 서비스 지역
-
-
-
-
-
72,565
10,170
7,113

해외
-
-
-
-
-
72,565
10,170
7,113

합계
-
88,268
46,467
25,199
19,766
86,336
16,375
7,113

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)⑤ 프로젝트 E프로젝트 E는 회사의 사업계획에 따라 해외 서비스 권역 확대를 가정하였습니다. 사업계획상의 2026년 영업수익은 프로젝트 E의 기존 서비스 지역 영업수익 등을 고려하여 산정되었으며, 본 게임(IP)은 국내에서 출시시 실제 성과가 사업계획을 상회한 검증된 IP라는 점을 감안하여 사업계획 대비 100%의 달성률을 반영하였습니다.기존 서비스 지역의 경우 월 총영업수익이 1억원 이하로 감소하는 시점에 서비스가 종료되는 것을 가정하였습니다.상기사항을 고려한 과거실적(2023년~2025년) 및 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

기존 서비스 지역
-
-
41,053
39,593
18,863
5,486
1,780
412

국내
-
-
41,053
39,593
18,863
5,486
1,780
412

신규 서비스 지역
-
-
495
17,504
7,982
2,681
627
-

해외
-
-
495
17,504
7,982
2,681
627
-

합계
-
-
41,548
57,097
26,845
8,167
2,407
412

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)⑥ 프로젝트 F프로젝트 F는 기존 서비스 지역의 경우 월 총영업수익이 1억원 이하로 감소하는 시점에 서비스가 종료되는 것을 가정하였습니다.완전자회사가 되는 회사의 과거 실적 및 향후 5개년 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

기존 서비스 지역
-
-
6,430
6,336
3,776
1,700
986
597

국내
-
-
2,946
5,096
2,935
1,630
986
597

해외
-
-
3,484
1,240
841
70
-
-

합계
-
-
6,430
6,336
3,776
1,700
986
597

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)1-2) 서비스 예정 게임① 프로젝트 G프로젝트 G는 회사의 사업계획에 따라 국내, 해외에서의 신규 서비스 출시를 가정하였습니다. 프로젝트 G는 '프로젝트 D' 과 동일한 IP 를 기반으로 개발된 로그라이트RPG로 사업계획상 초기 월 최고 영업수익에 과거 출시된 신작들의 사업계획 대비실제 달성률을 반영하여 초기 영업수익을 산정하였습니다.상기사항을 고려한 과거실적(2023년~2025년) 및 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

국내
-
-
-
2,106
13,431
3,624
1,252
421

해외
-
-
-
5,254
38,781
20,275
15,451
11,574

합계
-
-
-
7,360
52,212
23,899
16,703
11,995

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)② 프로젝트 H프로젝트 H는 회사의 사업계획에 따라 2027년 해외 지역 추가 출시를 가정하였습니다. 해당 게임은 기존 국내 및 일부 해외 권역에서 서비스 종료 후 신규 지역에 재서비스되는 작품으로, 제시된 사업계획상의 월 최고 영업수익을 기준으로 과거 출시된 신작들의 사업계획 대비 실제 영업수익 달성률을 반영하여 초기 영업수익을 산정하였습니다.상기사항을 고려한 과거실적(2023년~2025년) 및 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

해외
-
-
-
-
24,842
4,029
1,466
595

합계
-
-
-
-
24,842
4,029
1,466
595

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)③ 프로젝트 I프로젝트 I는 회사의 사업계획에 따라 2028년~2030년 국내 및 해외 지역 출시를 가정하였습니다. 사업계획상의 초기 월 최고 영업수익은 회사의 게임 개발단계에서 활용한 동일 장르의 동일 지역 내 주요 비교대상 게임 2종의 실제 실적 수준을 기초로 산출된 수치입니다. 이에 따라 제시된 사업계획상의 월 최고 영업수익을 기준으로 과거 출시된 신작들의 사업계획 대비 실제 영업수익 달성률을 반영하여 초기 영업수익을 산정하였습니다.상기사항을 고려한 과거실적(2023년~2025년) 및 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

국내
-
-
-
-
-
13,164
4,655
2,254

해외
-
-
-
-
-
-
71,269
84,167

합계
-
-
-
-
-
13,164
75,924
86,421

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)④ 프로젝트 J프로젝트 J는 회사의 사업계획에 따라 2029년~2030년 국내 및 해외 지역 출시를 가정하였습니다. 사업계획상의 초기 월 최고 영업수익은 회사의 게임 개발단계에서 활용한 동일 장르의 동일 지역 내 주요 비교대상 게임 2종의 실제 실적 수준을 기초로 산출된 수치입니다. 이에 따라 제시된 사업계획상의 월 최고 영업수익을 기준으로 과거 출시된 신작들의 사업계획 대비 실제 영업수익 달성률을 반영하여 초기 영업수익을 산정하였습니다.상기사항을 고려한 과거실적(2023년~2025년) 및 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

국내
-
-
-
-
-
-
38,444
64,242

해외
-
-
-
-
-
-
-
15,716

합계
-
-
-
-
-
-
38,444
79,958

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)1-3) 서비스 종료 게임2025년말 기준 서비스 종료된 게임에 대하여는 추정에 반영하지 않았습니다.

2) 게임수익: PC/콘솔 게임완전자회사가 되는 회사의 게임수익 중 콘솔/PC게임 영업수익은 총영업수익에서 수수료를 차감한 순영업수익으로, 서비스 중인 게임과 서비스 예정 게임으로 구성되어 있습니다. 서비스 예정 게임은 회사 사업계획에 따라 2028년~2029년에 서비스를 런칭하는것을 반영하였으며, 월 총영업수익이 1억원 이하로 감소하는 시점에 서비스가 종료되는 것을 가정하였습니다. 출시 초기 월 최고 영업수익을 기록한 이후 영업수익이 급격하게 감소하는 콘솔/PC 게임 산업의 일반적인 패턴을 반영하여, 총영업수익은 각 게임 및 장르별 전월 총영업수익에 이탈율을 적용하여 산정하였으며, 이탈율은 Gamalytic data 기준 동일 장르의 동일 등급의 연차별 이탈율을 게임별로 적용하였습니다. 수수료율은 IP Holder 수수료, 플랫폼(마켓) 수수료 및 퍼블리싱 계약 수수료로 구성되며, 각 수수료율은 현재 계약 기준 및 최근 인앱결제 수수료 인하 정책 개편을 반영하였습니다.상기사항을 고려한 PC/콘솔 게임 영업수익의 과거실적(2023년~2025년) 및 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

1) 서비스 중인 게임
2,086
246
2,859
1,006
-
-
-
-

프로젝트 K
-
-
2,859
1,006
-
-
-
-

프로젝트 L
2,086
246
-
-
-
-
-
-

2) 서비스 예정 게임
-
-
-
-
-
16,910
22,256
292

프로젝트 M (스팀)
-
-
-
-
-
16,910
-
-

프로젝트 M (XBOX)
-
-
-
-
-
-
11,274
-

프로젝트 M (PS5)
-
-
-
-
-
-
10,982
292

합계
2,086
246
2,859
1,006
-
16,910
22,256
292

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)(2) 판권수익판권수익은 완전자회사가 되는 회사가 개발한 게임의 지식재산(IP) 사용에 대해 퍼블리셔로부터 수취하는 판권료를 의미합니다. 동 판권료는 통상 최초 서비스 개시일로부터 계약기간에 따라 수익인식하는 구조입니다. 향후 신규로 서비스가 예정된 게임에 대해서도 출시월을 기준으로 과거 경험율을 토대로 판권료를 추정하여 동일한 방식으로 판권수익을 반영하였습니다.상기사항을 고려한 과거실적(2023년~2025년) 및 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

판권수익
2,000
2,917
2,417
4,083
4,333
3,833
3,167
3,000

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)(3) 기타수익완전자회사가 되는 회사의 기타수익은 IP 관련 수익과 광고 수익으로 구성되어있습니다. IP관련 수익은 계약상 최소보장금액만큼 발생함을 가정하였으며, 광고매출은 향후 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다.상기사항을 고려한 계정별 과거실적(2023년~2025년) 및 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

IP 수익
-
412
1,085
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000

광고수익 등
171
69
165
-
-
-
-
-

합계
171
481
1,250
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)(4) 임대수익완전자회사가 되는 회사가 보유한 투자부동산으로부터 발생한 임대수익은 비영업자산에서 발생하는 수익으로, 영업활동과 직접적인 연관성이 없는 것으로 판단하였습니다. 이에 따라 동 투자부동산은 비영업자산으로 분류하였으며, 영업가치 산정을 위한 현금흐름 분석에서는 향후 임대수익이 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다.3.3.2 영업비용의 추정완전자회사가 되는 회사의 영업비용은 정산수수료, 인건비, 변동비, 고정비, 상각비로 구성됩니다. 상기사항을 고려한 영업비용의 계정별 과거실적(2023년~2025년) 및 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

정산수수료
421
586
1,156
-
2,282
370
135
55

인건비
48,694
62,049
72,759
83,299
89,434
94,497
98,197
101,432

변동비
1,453
3,144
7,940
8,968
7,207
7,182
8,170
8,407

고정비
4,308
4,384
5,344
5,678
5,853
6,006
6,120
6,235

상각비
4,025
4,012
4,480
4,972
5,079
5,591
6,187
6,614

영업비용 합계
58,901
74,175
91,679
102,917
109,855
113,646
118,809
122,743

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)(1) 정산수수료정산수수료의 경우 특정 IP에 대한 캐릭터 이용등과 관련한 금액입니다. 관련된 계약에 따라 해당 IP의 총영업수익에 비례하여 수수료가 부과되며 현재 계약, 향후 예정된 계약 및 추정 총영업수익을 고려하여 정산수수료를 추정하였습니다. 상기사항을 고려한 정산수수료의 계정별 과거실적(2023년~2025년) 및 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

정산수수료
421
586
1,156
-
2,282
370
135
55

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)(2) 인건비인건비는 급상여, 퇴직급여, 복리후생비, 세금과공과 및 주식보상비용으로 구성되어 있습니다. 각 게임 프로젝트별 투입되는 인원, 경영관리인원 등을 구분하여 산정하였으며 중장기 회사 사업계획에 따른 게임 개발, 출시 일정 및 종료일정을 고려하여 산정하였습니다.상기사항을 고려한 인건비의 계정별 과거실적(2023년~2025년) 및 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

급상여(*1), (*2)
37,663
48,022
55,310
64,256
69,291
73,438
76,545
79,241

연평균직원수
543
594
676
755
778
788
788
788

퇴직급여(*3)
2,931
4,868
5,616
6,824
7,218
7,547
7,759
7,952

급여대비 %
7.9%
11.6%
10.9%
11.2%
11.2%
11.2%
11.2%
11.2%

복리후생비(*4)
7,749
8,293
9,950
11,852
12,536
13,106
13,475
13,811

급여대비 %
20.9%
19.7%
19.3%
19.5%
19.5%
19.5%
19.5%
19.5%

세금과공과(*5)
265
237
333
367
389
406
418
428

급여대비 %
0.7%
0.6%
0.6%
0.6%
0.6%
0.6%
0.6%
0.6%

주식보상비용(*6)
86
629
1,550
-
-
-
-
-

인건비 합계
48,694
62,049
72,759
83,299
89,434
94,497
98,197
101,432

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)(*1) 급여급여는 연평균직원수와 1인당 평균급여를 고려하여 추정하였습니다. 연평균직원수는 개발중인 게임프로젝트와 운영 중인 게임 수와 각 게임의 개발시기, 출시시기, 종료시기 각 단계에 따른 필요 인원을 반영하여 산정하였습니다. 특히 회사의 중장기 사업계획 및 각 프로젝트별 개발과 운영 일정을 고려해, 개발 중인 게임 및 서비스 중인 게임에 투입되는 실제 인력 규모를 기준으로 인건비를 추정하였습니다. 1인당 평균급여는 2025년 실제 1인당 평균급여를 기준으로 2026년의 경우 과거 2개년 평균 1인당 급여 상승률 만큼 증가하며, 이후 추정기간 동안 "Economist Intelligence Unit"의 한국의 임금상승률만큼 증가하는 것을 가정하여 추정하였습니다.(*2) 상여과거 2개년간 상여 차감 전 영업이익 대비 실제 상여 비율이 향후 유지됨을 가정하여추정하였습니다.(*3) 퇴직급여,퇴직급여는 인센티브 불입형 퇴직급여와 DC 및 DB 제도에 따른 퇴직급여로 구성되어 있는 점을 고려하여, 과거 2개년간의 급여 대비 비율이 유지되는 것으로 가정하여추정하였습니다.(*4) 복리후생비복리후생비의 경우 과거 2개년간 급여 대비 비율이 일정하게 유지된다고 가정하여 추정하였습니다.(*5) 세금과공과직원 4대보험료에 대한 회사부담분이 대부분을 구성하고 있습니다. 과거 2개년간 급여 대비 비율이 미래에도 유지된다고 가정하여 세금과공과를 추정하였습니다.(*6) 주식보상비용주식보상비용은 주식선택권과 관련되어 있는 비용으로 실제현금흐름과 무관하게 발생하므로 추정에서 제외하였습니다. (3) 변동비변동비는 광고선전비, 지급수수료(외주), 지급수수료(로열티)로 구성되어 있습니다.변동비의 계정별 과거실적(2023년~2025년) 및 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

광고선전비 (*1)
-
-
3,242
3,271
1,822
815
473
285

지급수수료(외주) (*2)
1,453
3,144
4,698
5,697
5,385
5,706
5,867
6,013

지급수수료(로열티) (*3)
-
-
-
-
-
661
1,830
2,109

변동비 합계
1,453
3,144
7,940
8,968
7,207
7,182
8,170
8,407

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)(*1) 광고선전비프로젝트 F 관련하여 발생하는 광고선전비이며,

실제 광고선전비가 발생한 2025년 총영업수익

대비

광고선전비

비율이 미래에도 유지됨을 가정하였습니다. (*2) 지급수수료(외주)지급수수료(외주)는 본사 직원 내부 활용 외에 외주를 통한 아트 제작 등에 사용되는 수수료입니다. 서비스 및 개발중인 프로젝트 수와 프로젝트 단위당 평균 지급수수료를 고려하여 산정하였으며, 2025년 발생한 단위당 지급수수료(외주)가 향후 매년 EIU 임금상승률만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다. 또한, 서비스 및 개발 중인 프로젝트의 수는 각 프로젝트별 개발 및 운영 일정을 고려하여, 프로젝트 개발이 일정 수준 이상 진행된 시점(프로젝트별 인력 20인 이상 추가 투입 시점)을 기준으로 반영하였습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

지급수수료(외주)
1,453
3,144
4,698
5,697
5,385
5,706
5,867
6,013

서비스 및 개발중인 프로젝트 수
6
6
9
11
10
10
10
10

프로젝트 당 지급수수료(외주)
242
490
527
538
552
571
587
601

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)(*3) 지급수수료(로열티)지급수수료(로열티)의 경우 특정 게임에 이용되는 엔진 이용료이며 계약상 로열티율에 대하여 미래 관련 게임의 예상 영업수익을 기준으로 지급수수료(로열티)를 추정하였습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

지급수수료(로열티)
-
-
-
-
-
661
1,830
2,109

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)(4) 고정비고정비는 지급수수료(기타), 건물관리비 및 기타 비용으로 구성되어 있습니다. 지급수수료(기타) 및 기타비용의 경우 2025년 발생 금액에 매년 EIU 소비자 물가상승률 만큼 증가하는 것으로 가정하였으며, 건물관리비의 경우 2025년 직원 1인당 건물관리비가 매년 EIU 소비자 물가상승률 만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다.과거실적(2023년~2025년) 및 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

지급수수료(기타)
2,315
2,212
2,814
2,861
2,912
2,973
3,030
3,087

건물관리비
1,721
1,774
2,066
2,345
2,461
2,543
2,591
2,639

기타 비용
272
398
464
472
480
490
499
509

고정비 합계
4,308
4,384
5,344
5,678
5,853
6,006
6,120
6,235

고정비 상승률
-
1.8%
21.9%
6.3%
3.1%
2.6%
1.9%
1.9%

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)(5) 감가상각비감가상각비는 유형자산상각비, 무형자산상각비로 구분하여 추정하였습니다. 상각비는 유무형자산별 상각방법 및 완전자회사가 되는 회사의 투자계획을 고려하여 산정하였으며, 상각비 세부내역은 '3.3.3. 자본적지출 및 상각비 추정'에 기술되어 있습니다.과거실적(2023년~2025년) 및 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

유형자산상각비
3,229
3,315
3,786
3,945
4,159
4,346
4,470
4,517

무형자산상각비
796
697
694
1,027
920
1,245
1,717
2,097

감가상각비 합계
4,025
4,012
4,480
4,972
5,079
5,591
6,187
6,614

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)3.3.3 자본적지출 및 상각비 추정(1) 자본적지출자본적지출은 유형자산, 무형자산으로 구분하여 추정하였습니다. 유형자산의 경우 비품 및 사용권자산으로 구성되어 있으며, 무형자산의 경우 소프트웨어 및 라이선스로 구성되어 있습니다.비품 관련 자본적지출은 유지를 위한 자본적 지출과 확장을 위한 자본적 지출로 구분하여 추정하였습니다. 유지를 위한 자본적지출은 전년도 상각비만큼 재투자 하는 것으로 가정하였으며, 확장을 위한 자본적 지출은 신규 채용된 임직원에 대해 1인당 평균 비품 지출액을 적용하여 추정하였습니다. 여기서 1인당 평균 비품 지출액은 2025년 신규 직원 1인당에 발생한 자본적지출액을 추정하여 적용하였으며, 향후 매년 EIU 소비자 물가상승률 만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다. 사용권자산 관련 자본적지출은 과거 1개년간 직원 1인당 사용권자산 상각비가 매년 EIU 소비자 물가상승률만큼 상승한 금액만큼 발생하며, 매년 재계약되는 것으로 가정하였습니다.소프트웨어 관련 자본적지출은 언리얼엔진 라이선스와 이외 항목을 구분하여 추정하였습니다. 언리얼엔진 라이선스에 대해서는 엔진구매 대상 작품수에 비례해서 발생하는 것으로 가정하였으며, 그 외 항목에 대해서는 전기 상각비만큼 재투자를 가정하였습니다. 라이선스 관련 자본적지출은 전기 상각비만큼 재투자를 가정하였습니다.과거실적(2023년~2025년) 및 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

유형자산
334
1,027
4,397
1,466
3,411
4,288
4,412
4,537

무형자산
1,248
1,853
1,368
693
1,027
3,179
3,504
1,716

자본적지출 합계
1,582
2,880
5,765
2,159
4,438
7,467
7,916
6,253

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)(2) 상각비상각비는 완전자회사가 되는 회사가 2025년 12월말 현재 보유하고 있는 유형자산, 무형자산에 대한 상각비와 향후 자본적지출에 대해 발생할 것으로 예상되는 상각비로 구분하여 완전자회사가 되는 회사가 적용하고 있는 자산별 내용연수와 상각방법을 적용하여 산정하였습니다. 과거 실적(2023년~2025년) 및 향후 5개년 추정 상각비는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

기존자산 상각비
4,025
4,012
4,480
4,528
1,875
873
513
206

유형자산 상각비
3,230
3,314
3,786
3,580
1,245
398
271
70

무형자산 상각비
795
698
694
948
630
475
242
136

신규자산 상각비
-
-
-
444
3,204
4,718
5,674
6,408

유형자산 상각비
-
-
-
364
2,914
3,948
4,199
4,447

무형자산 상각비
-
-
-
80
290
770
1,475
1,961

상각비 합계
4,025
4,012
4,480
4,972
5,079
5,591
6,187
6,614

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)3.3.4 순운전자본 변동의 추정완전자회사가 되는 회사의 주요 영업자산은 매출채권, 기타운전자산(미수금, 선급금,선급비용, 장기선급비용)으로 구성되며, 주요 영업부채는 미지급금, 선수수익(장기 선수수익 포함), 매출부가세, 기타종업원부채(기타종업원부채, 예수금)으로 구성됩니다. 선수수익의 경우 판권계약금으로 게임 출시시 최초 인식되는 금액이 계약기간 동안 월할 상각됨을 가정하였으며, 선수수익을 제외한 순운전자본은 각 순운전자본의 성격에 따라 관련 손익에 연동됨을 가정였습니다.이에 따른 과거 실적(2023년~2025년) 및 향후 5개년 추정 운전자본은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

운전자산
8,300
14,320
27,317
21,492
24,551
26,631
29,071
30,941

매출채권
7,706
13,491
26,187
20,328
23,307
25,351
27,734
29,562

기타운전자산
594
829
1,130
1,164
1,244
1,280
1,337
1,379

운전부채
7,931
16,830
25,826
24,778
21,793
24,216
25,134
22,854

미지급금
2,221
3,136
3,072
4,685
4,906
4,324
4,613
4,700

선수수익
2,251
2,334
8,917
7,834
3,501
5,667
5,500
2,501

매출부가세
859
1,820
4,843
3,064
3,513
3,822
4,181
4,456

기타종업원부채
2,600
9,540
8,994
9,195
9,873
10,403
10,840
11,197

순운전자본
369
(2,510)
1,491
(3,286)
2,758
2,415
3,937
8,087

순운전자본의 변동

2,879
(4,001)
4,777
(6,044)
343
(1,522)
(4,150)

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)(1) 매출채권매출채권은 완전자회사가 되는 회사의 영업수익에 대한 과거 평균 3개년간 회전율이일정하게 유지되는 것으로 가정하였습니다. 과거 실적(2023년~2025년) 및 향후 5개년 추정 매출채권은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

매출채권(A)
7,706
13,491
26,187
20,328
23,307
25,351
27,734
29,562

영업수익(B)
55,271
121,001
123,606
131,700
150,992
164,686
179,674
191,516

회전율(C=B/A)
7
9
5
6
6
6
6
6

회전기간(D=365/C)
51
41
77
56
56
56
56
56

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)(2) 기타운전자산기타운전자산은 완전자회사가 되는 회사의 상각비를 제외한 영업비용에 대한 과거 평균 3개년간 회전율이 일정하게 유지되는 것으로 가정하였습니다. 과거 실적(2023년~2025년) 및 향후 5개년 추정 기타운전자산은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

기타운전자산(A)
594
829
1,130
1,164
1,244
1,280
1,337
1,379

조정영업비용(B) (*1)
54,877
70,163
87,200
97,945
104,776
108,055
112,622
116,129

회전율(C=B/A)
92
85
77
84
84
84
84
84

회전기간(D=365/C)
4
4
5
4
4
4
4
4

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)(*1) 영업비용에서 감가상각비와 무형자산상각비를 차감하여 산정하였습니다(3) 미지급금미지급금은 대부분 건물관리비 등 영업비용 관련한 금액으로 구성되어 있습니다. 이에 따라 미지급금은 완전자회사가 되는 회사의 인건비를 제외한 영업비용에 대한 과거 평균 3개년간 회전율이 일정하게 유지되는 것으로 가정하였습니다. 과거 실적(2023년~2025년) 및 향후 5개년 추정 미지급금은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

미지급금(A)
2,221
3,136
3,072
4,685
4,906
4,324
4,613
4,700

조정영업비용(B) (*1)
6,183
8,114
14,441
14,646
15,342
13,559
14,425
14,697

회전율(C=B/A)
3
3
5
3
3
3
3
3

회전기간(D=365/C)
131
141
78
117
117
116
117
117

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)(*1) 영업비용에서 인건비(급여, 상여, 주식보상비용, 퇴직급여, 복리후생비, 세금과공과) 및 상각비를 차감하여 산정하였습니다.(4) 선수수익선수수익은 게임 판권에 대한 선수수익 및 임대보증금 현재가치할인차금으로 구성되어 있습니다.게임 판권에 대한 금액은 현재 보유 중인 선수수익과 향후 중장기 사업계획에 따른 게임 출시와 관련한 금액을 구분하여 계약기간 동안 월할 상각 및 선수수익 잔액을 추정하였습니다. 다만, 2025년말 기준 임대보증금 현할차 1백만원에 대하여는 향후 유지됨을 가정하였습니다.과거 실적(2023년~2025년) 및 향후 5개년 추정 선수수익은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

선수수익(A+B+C+D)
2,251
2,334
8,917
7,834
3,501
5,667
5,501
2,501

기존 보유분 상각전 잔액(A)
N/A
8,917
4,917
1,584
1
1

기존 보유분 상각액 (B)
(4,000)
(3,333)
(1,583)
-
-

추가 계약분 상각전 잔액 (C)
3,000
2,917
1,917
5,667
5,500

추가 계약분 상각액 (D)
(83)
(1,000)
(2,250)
(3,167)
(3,000)

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)(5) 매출부가세매출부가세는 완전자회사가 되는 회사의 영업수익에 대한 과거 평균 3개년 회전율이일정하게 유지되는 것으로 가정하였습니다. 과거 실적(2023년~2025년) 및 향후 5개년 추정 매출부가세는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

매출부가세(A)
859
1,820
4,843
3,064
3,513
3,822
4,181
4,456

영업수익(B)
55,271
121,000
123,606
131,700
150,992
164,686
179,674
191,516

회전율(C=B/A)
64
66
26
43
43
43
43
43

회전기간(D=365/C)
6
5
14
8
8
8
8
8

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)(6) 기타종업원부채기타종업원부채는 완전자회사가 되는 회사의 인건비에 대한 과거 3개년 평균 회전율이 일정하게 유지되는 것으로 가정하였습니다.과거 실적(2023년~2025년) 및 향후 5개년 추정 기타종업원부채는 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
실적
추정

2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년
2030년

기타종업원부채(A)
2,600
9,540
8,994
9,195
9,873
10,403
10,840
11,197

인건비(B)
48,694
62,049
72,759
83,299
89,434
94,497
98,197
101,432

회전율(C=B/A)
19
7
8
9
9
9
9
9

회전기간(D=365/C)
19
56
45
40
40
40
40
40

(Source: 완전자회사가 되는 회사의 제시자료 및 한영회계법인 Analysis)

3.3.5 가중평균자본비용 산정내역

현금흐름할인법(DCF)을 이용하여 기업가치를 산정하기 위해서는 WACC를 산출하여야 합니다. CAPM(Capital Asset Pricing Model)을 이용하여 자기자본비용을 구하고 외부차입 조달비용을 이용하여 타인자본비용을 산출한 후, 이를 각각 자기자본과 타인자본의 비율에 따라 가중평균하여 WACC를 산출하였습니다. 상기 방식을 적용하여 산출한 할인율은 9.01%이며, 구체적인 산정내역은 다음과 같습니다.

구분
평가결과

가. 무위험이자율(Rf)(주1)
3.39%

나. 시장위험프리미엄(Rm-Rf)(주1)
8.00%

다. Levered Beta(주2)
0.6894

라. 사이즈프리미엄(주3)
1.37%

마. 자기자본비용(가+나Ⅹ다)
10.27%

바. 타인자본비용(주4)
3.68%

사. 자기자본비율(주5)
83.12%

아. 타인자본비율(주5)
16.88%

자. Tax Rate
24.20%

차. WACC(마Ⅹ사+바Ⅹ(1-자)Ⅹ아)
9.01%

(Source:

Bloomberg, 전자공시시스템, 한국공인회계사회 및 한영회계법인 Analysis)(주1) 2025년 12월말 기준 Bloomberg 상 한국의 무위험이자율(Spot)을 적용하였으며, 한국공인회계사회 시장위험 프리미엄가이던스(250610)상 한국의 Market Risk Premium 8.00%를 적용하였습니다.(주2) 하기에 기술한 베타 산정 표에 따른 유사 동종기업의 Unlevered Beta와 목표자본구조에 따라 산정되었습니다.(Levered Beta = Unlevered Beta x (1+(1-Tax Rate)x (타인자본/자기자본)))(주3) 한국공인회계사회 '한국의 기업규모위험 프리미엄 연구결과'의 3분위 Size premium 중 2분위를 적용 하였습니다.(주4) 타인자본비용은 완전자회사가 되는 회사의 금융투자협회 무보증 공모사채 신용등급(AA0)에 해당하는 2025년 12월 31일 기준 5년 만기 공모 무보증(AA0) 회사채 수익률(3.68%)을 적용하였습니다. 한계법인세율은 2030년 이후 영구 성장 가정 시 사용된 법인세율(지방소득세 포함) 24.20%를 적용하였으며, 세후타인자본비용은2.79%로 산정하였습니다.(주5) 완전자회사가 되는 회사의 목표자본구조는 유사 동종기업의 평균 자본구조를 적용하 였습니다. 유사 동종기업의 자본구조(타인자본/자기자본)는 20.31%로 산정되었으며, 이에 따라 자기자본비율(자기자본/(자기자본+타인자본))은 83.12%, 타인자본비율(타인자본/(자기자본+타인자본))은 16.88%로 산정되었습니다.본 분석에는 유사 동종기업의 Beta와 Hamada Model을 통하여 완전자회사가 되는 회사의 자기자본비용을 추정하였으며, 유사 동종기업은 다음과 같은 기준으로 선정하였습니다. 한국거래소 업종분류상 완전자회사가 되는 회사와 동일한 업종에 속하며 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 주권상장법인은 23개 회사가 있습니다. 이 중 1개 회사를 제외한 22개사의 영업위험을 바탕으로 자기자본비용 산정을 위한 영업위험을 산출하였습니다.

회사명
주요 매출
선정 여부
제외 사유

네오리진
게임소프트웨어 제작 및 판매
o
N/A

네오위즈
피망,스페셜포스
o
N/A

넥슨게임즈
온라인 및 모바일 게임
o
N/A

넷마블
온라인·모바일 게임 소프트웨어 개발 및 공급
o
N/A

넵튠
모바일게임
o
N/A

데브시스터즈
모바일 게임
o
N/A

모비릭스
모바일 게임 개발 및 퍼블리싱
o
N/A

밸로프
PC온라인게임, 모바일게임 퍼블리싱
o
N/A

시프트업
게임 소프트웨어
x
주가 관측치 부족

썸에이지
모바일게임, 기술지원서비스 등
o
N/A

엔씨소프트
인터넷머그게임(리니지),그룹웨어,인터넷커뮤니티 개발,유지,공급
o
N/A

엠게임
온라인 게임 개발 및 퍼블리싱(열혈강호온라인,홀릭2,영웅)
o
N/A

웹젠
3D 온라인게임 '뮤(MU)'
o
N/A

위메이드
미르의전설2, 미르4
o
N/A

위메이드맥스
실크로드 온라인
o
N/A

조이시티
온라인게임(프리스타일농구)
o
N/A

카카오게임즈
모바일, PC게임 퍼블리싱
o
N/A

컴투스
모바일게임
o
N/A

크래프톤
모바일게임, PC게임 등
o
N/A

티쓰리
온라인 및 모바일 게임 등
o
N/A

펄어비스
온라인게임 개발 서비스(검은사막)
o
N/A

플레이위드
게임소프트웨어
o
N/A

한빛소프트
게임(스타크래프트 등), 교육, 솔루션
o
N/A

(Source : KIND, Bloomberg, 한영회계법인 Analysis)

유사동종기업의 Levered Beta, 자기자본, 타인자본, 한계세율, 부채비율, Unlevered Beta은 다음과 같습니다.

구 분
LeveredBeta (주1)
자기자본
타인자본 (주4)
Tax Rate (%) (주5)
부채비율
Unlevered Beta (주6)

Market Cap(주2)
우선주(주3)
비지배지분(주3)

네오리진
0.583
24,034
-
1,039
7,465
11.0%
29.77%
0.461

네오위즈
0.561
480,028
-
24,647
3,240
24.2%
0.64%
0.558

넥슨게임즈
0.656
755,279
-
27
76,903
11.0%
10.18%
0.601

넷마블
0.794
3,953,343
-
62,782
1,590,591
27.5%
39.61%
0.617

넵튠
0.647
230,474
535
(138)
15,748
22.0%
6.82%
0.614

데브시스터즈
0.850
332,233
5,870
3,222
47,107
22.0%
13.80%
0.767

모비릭스
0.547
30,732
-
-
1,161
11.0%
3.78%
0.529

밸로프
0.639
28,110
-
-
16,948
22.0%
60.29%
0.435

썸에이지
0.327
36,620
-
1
497
11.0%
1.36%
0.323

엔씨소프트
1.018
3,907,577
-
5,562
357,020
22.0%
9.12%
0.950

엠게임
0.659
122,128
-
(8)
898
22.0%
0.74%
0.655

웹젠
0.665
374,962
-
278
4,062
24.2%
1.08%
0.660

위메이드
0.894
843,412
27,711
405,884
168,650
22.0%
13.21%
0.811

위메이드맥스
0.885
513,340
27,711
(1,115)
33,656
11.0%
6.23%
0.838

조이시티
0.745
143,652
-
(375)
100,519
22.0%
70.16%
0.482

카카오게임즈
0.954
1,325,100
15,365
13,891
1,023,936
11.0%
75.60%
0.570

컴투스
0.592
332,474
-
73,761
307,120
22.0%
75.60%
0.372

크래프톤
0.458
10,980,827
-
142,722
571,672
27.5%
5.14%
0.442

티쓰리
0.613
96,182
-
15,075
722
22.0%
0.65%
0.610

펄어비스
0.709
2,297,086
-
-
74,729
11.0%
3.25%
0.689

플레이위드
0.408
26,795
-
-
5,032
11.0%
18.78%
0.350

한빛소프트
0.815
29,489
-
2,737
349
22.0%
1.08%
0.808

평균값
20.31%
0.597

(Source: Bloomberg,

전자공시시스템, 한국공인회계사회 및 한영회계법인 Analysis)(주1) 평가기준일인 2025년 12월 말 기준 Bloomberg에서 조회한 2년 Weekly Beta입니다. (주2) 2025년 12월말 최종거래일의 종가에 자기주식을 제외한 발행주식수를 곱하여 유사 동종기업의 시가총액을 산출하였습니다.(주3) 2025년 말 기준 금액을 적용하였습니다.(주4) 2025년 말 기준 이자부부채 금액을 적용하였습니다.(주5) 유사 동종기업의 회사별 법인세 한계세율을 적용하였습니다.(주6) 유사 동종기업의 Levered Beta와 자본구조에 따라 다음과 같이 산정되었습니다. Unlevered Beta = Levered Beta / [1+(1-Tax Rate) x (타인자본/자기자본)]

V. 주식교환비율의 적정성에 대한 종합평가의견
본 평가인은 주권상장법인인 넷마블㈜(이하 "완전모회사가 되는 회사")와 주권비상장법인인 넷마블네오㈜(이하 "완전자회사가 되는 회사", "완전모회사가 되는 회사"와 통칭하여 "주식교환당사회사") 간에 주식교환을 함에 있어 주식교환 당사회사 간 주식교환비율의 적정성을 평가하였습니다.본 평가인은 주식교환당사회사가 제시한 주식교환비율의 적정성을 평가하기 위하여 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 그리고 증권의 발행 및 공시등에 관한 규정 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조에서 규정하고 있는 주식교환가액 산정방법에 따라 주식교환비율을 검토하였습니다.본 평가인은 평가업무를 수행함에 있어 금융감독원이 제정한 "외부평가업무 가이드라인(2009.6)"과 한국공인회계사회가 제정한 "자본시장법에 따른 외부평가업무 수행기준(2024.11)"을 준수하였습니다. 또한, 본 평가인은 한영회계법인의 "자본시장법에따른 외부평가업무 품질관리규정"을 준수하였으며, 공인회계사윤리기준의 공정 강령 요구사항을 포함한 관련 윤리적 요구사항을 준수하였습니다.본 평가인의 평가결과 주식교환 당사회사간의 주식교환에 있어서 주식교환비율의 기준이 되는 주당 주식교환가액은 완전모회사가 되는 회사와 완전자회사가 되는 회사 각각 51,969원(주당 액면가액 100원)과 5,370~7,396원(주당 액면가액 100원)으로 평가되었으며, 이에 따른 완전모회사가 되는 회사와 완전자회사가 되는 회사 간 주식교환비율은 1 : 0.1033300~0.1423154로 평가되었습니다. 따라서 당사회사 합의한 주식교환비율 1 : 0.1160410은 적정한 것으로 판단됩니다.본 평가인의 검토 결과 이러한 주식교환비율은 중요성의 관점에서 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조에서 규정하고 있는 주식교환가액 산정방법에 위배되어 산정되었다는 점이 발견되지 아니하였습니다.

별첨 1. 자본시장법에 따른 외부평가업무 수행기준(2024.11)가치평가업무의 가정과 제약조건은 다음과 같습니다.1. 본 의견서 및 가치평가 결과는 의견서 제출일 현재, 기술된 목적만을 위하여 타당합니다.2. 본 평가인은 외부평가업무의 수행과정에서 의뢰인으로부터 제공받은 재무제표나기타의 재무정보는, (이 정보에 대하여 평가인이 별도로 언급한 사항을 제외하고는) 이러한 정보들이 회사의 재무상태와 경영성과를 모두 그리고 정확하게 반영하고 있는지 여부를 별도로 검토함이 없이 제공받은 그대로 수용하였습니다. 본 평가인은 이들 정보에 대하여 감사, 검토 또는 작성 업무를 수행하지 않았으므로 이들 정보에 대하여 감사의견 등 어떠한 형태의 인증도 표명하지 아니합니다.3. 공공정보와 산업 및 통계자료는 본 평가인이 신뢰할 수 있다고 판단한 원천에서 입수하였습니다. 그러나 본 평가인은 이들 정보의 정확성이나 완전성에 대하여 어떠한 기술도 제공하지 아니하며, 이를 입증하기 위한 어떠한 절차도 수행하지 않았습니다.4. 미래의 사건이나 상황은 주식교환당사회사가 예측한대로 발생되지 않을 수 있기 때문에 본 평가인은 주식교환당사회사가 예측한 성과에 대하여 어떠한 확신도 제공하지 아니합니다. 즉, 예측 성과와 실제 결과 사이에는 중요한 차이가 발생할 수 있으며, 예측 결과의 달성 여부는 경영진의 행동과 계획 그리고 경영진이 전제한 가정에 따라 가변적입니다.5. 본 평가인의 가치평가 결과는 현재 경영진의 전문성과 효과성 수준이 유지될 뿐만 아니라, 사업매각, 구조조정, 교환, 주주의 자본 감축 등에 의해 주식교환 당사회사의 성격이 중요하게 또는 유의적으로 변화하지 않을 것이라는 가정에 기초한 것입니다.6. 본 의견서 및 가치평가 결과는 본 평가인의 의뢰인과 이 의견서에서 언급한 특정의 목적 만을 위한 것입니다. 따라서 제3자의 어떠한 목적이나 이 의견서에서 언급한목적 이외의 용도로는 이용할 수 없습니다. 뿐만 아니라, 본 의견서 및 가치평가 결과는 어떠한 형태로든 투자자문 또는 이와 유사한 목적을 위하여 작성된 것이 아니며 그렇게 해석되어서도 아니됩니다. 가치평가 결과는 주식교환 당사회사가 제공한 정보와 기타의 원천을 근거로 평가자가 고려한 의견만을 나타내는 것입니다.7. 가치평가 결과, 가치평가 외부전문가의 명칭이나 그 직무의 언급 등을 포함하여 이 의견서의 어떠한 부분도 평가자의 서면동의 및 승인 없이 광고매체, 투자 홍보, 언론매체, 우편, 직접교부 또는 기타의 통신 수단을 통하여 공중에게 전파될 수 없습니다.8. 사전에 문서로 협약 되지 않는 한 이 의견서의 내용과 관련하여 법정 증언이나 진술 등 평가자에게 추가적인 업무를 요구할 수 없습니다.9. 본 평가인은 환경문제에 대한 자문인이나 감사인이 아니므로 환경적인 문제와 관련하여 발생했거나 발생 가능한 의무에 대하여는 어떠한 책임도 없습니다. 본 의견서를 이용할 수 있는 자로서 이와 같은 환경문제에 관한 의무가 존재하는지 또는 환경문제의 범위나 가치평가에 대한 영향을 알고 싶은 경우, 환경평가에 관한 독립적이고 전문적인 자문을 얻기를 권고합니다. 본 평가인은 환경문제에 대하여 평가를 수행하거나 그 결과를 제공하지 않으며 주식교환 당사회사에 대하여도 이에 대한 어떠한 절차도 수행하지 않았습니다.10. 본 평가인은 회사가 환경문제에 관하여 현재 또는 장래의 의무를 부담하는지 여부와 그러한 의무의 부담범위에 대하여 독립적인 결정을 한 사실이 없습니다. 본 의견서 및 가치평가 결과는 회사 또는 회사를 위하여 업무를 수행하는 환경문제 전문가가 우리에게 보고한 사항을 제외하고는 그러한 의무를 고려하지 않았으며, 환경문제는 이들이 본 평가인에게 실제 또는 추정된 금액으로 보고한 내용으로 국한되며, 그러한 내용은 의견서에 제시되었습니다. 이러한 정보에 대하여 본 평가인은 어떠한 검증절차도 없이 동 정보를 신뢰하였으며 그 정확성이나 완전성에 대하여 어떠한 보증이나 기술을 제시하지 아니합니다.11. 본 평가인은 주식교환 당사회사가 제 법률에서 규정하고 있는 종업원의 채용, 근무에 관한 규제의 적용대상 여부나 이를 준수하고 있는지 여부를 결정하기 위하여 평가대상에 대하여 특정의 질문이나 분석을 수행하지 않았습니다. 따라서 본 평가인의 가치평가 결과는 이러한 규정의 위반시 가치평가에 미칠 영향을 고려하지 아니한 것입니다.12. 이 의견서의 어떠한 내용도 평가자 이외의 자가 임의로 변경시킬 수 없으며, 본 평가인은 이러한 승인 없는 변경에 대하여 어떠한 책임도 없습니다.13. 별도의 언급이 없는 한 본 평가인은 미래의 법률이나 규정이 주식교환 당사회사에 미칠 수 있는 잠재적인 영향에 대하여 어떠한 고려나 절차도 수행하지 않았습니다14. 본 평가인은 주식교환 당사회사의 경영자가 작성한 추정재무정보를 조사하거나 작성하는 데 관여하지 않았습니다. 따라서 본 평가인은 주식교환 당사회사가 제시한 추정재무정보나 이와 관련된 가정에 대하여 감사의견 등 어떠한 형태의 인증도 표명하지 아니합니다. 사건이나 상황은 예상과 다르게 발생할 수 있으며, 따라서 일반적으로 추정재무정보와 실제결과 사이에 차이가 존재할 수 있고, 또 그러한 차이가 중요할 수 있습니다.15. 본 평가인은 주식교환 당사회사의 과거와 현재 및 미래의 영업전망에 대하여 현재의 경영진에 대하여 질문을 수행하였습니다.16. 본 평가인은 별도로 언급된 내용을 제외하고는 사업에 이용되는 모든 시설, 설비나 부동산, 투자자산의 가치나 이용가능성 그리고 기타의 자산이나 부채(단, 이 의견서에서 다르게 언급된 사항은 제외함)에 관하여 지분소유자, 경영자, 기타 제3자의 진술에 의존하였습니다. 본 평가인은 사업에 이용되는 모든 자산들이 담보나 사용 상의 제약이 있는지 여부 또는 회사가 모든 자산에 대하여 소유권을 가지고 있는지에 대하여 별도의 확인절차를 수행하지 아니하였습니다.17. 상기 1. 내지 16. 이외에도 본 의견서와 관련하여 언급된 한계나 문제점 등이 미칠 수 있는 영향을 충분히 고려하여야 합니다.별첨 2. '가치평가서비스 수행기준' 이행점검표

1. 정보의 원천 ※ 평가를 위해 필요한 정보를 충분히 확보하였으며, 이러한 정보의 원천을 보고서에 제시하였는가? - 대상회사 설비ㆍ시설 방문여부 및 정도 - 법률적 등록문서ㆍ 계약서 등의 증거 검사여부 - 재무ㆍ세무정보, 시장ㆍ산업ㆍ경제자료 등
예

2. 평가대상회사에 대한 분석※ 재무제표와 재무정보의 분석은 충실한가?※ 평가대상회사 및 관련 비재무정보의 분석은 충실한가?- 경영진, 핵심고객과 거래처- 공급하고 있는 재화ㆍ용역- 해당 산업의 시장현황, 경쟁, 사업위험 등
예예

3. 평가접근법 및 방법※ 평가접근법에 대하여 충분히 고려하였으며 이에 대한 기재는 충실한가?※ 평가접근법별로 실제 적용한 평가방법 및 적용에 대한 논거는 충분히 제시되었는가?※ 적용한 평가방법에 대한 기재는 충분한가?- 이익ㆍ 현금흐름에 대한 예측- 비경상적인 수익과 비용항목- 자본구조ㆍ자본조달비용 및 할인율 선택 시 고려하였던 위험요소- 예측이나 추정에 대한 가정 등
예　예예

4. 가치의 조정※ 조정전 가치에서 할인, 할증 등 가치 조정을 해야 할지 여부를 고려하였는가?
예

5. 가치평가의 도출※ 가치평가의 도출절차를 준수하였는가?- 서로 다른 평가접근법과 방법의 결과에 대해 상호관련성을 검토 비교- 평가업무 과정에서 얻은 정보를 이용하여 서로 다른 평가접근법과 방법에서 얻은 결과의 신뢰성을 평가- 단일의 평가접근법과 방법에 의한 결과를 반영할 것인지 복수의 평가접근법과 방법에 의한 결과의 조합을 반영할 것인지 결정
예

6. 2년 이내의 완전자회사가 되는 회사의 주식 발행 및 거래가 있었는지 여부를 검토하였는가?
예

7. 문서화※ 가치평가의 주요내용을 기록하였는가?- 평가관련 문서를 보존
예

별첨 3. 외부평가업무 품질관리규정 준수 확인 점검표 (2024년 11월 26일 제정)

점검항목
준수여부

1. 공정강령 등 윤리적 요구사항의 준수에 위협을 주는 이해관계를 파악하였는가? 위협을 주는 이해관계가 파악된 경우, 위협을 제거하거나 수용가능한 수준으로 낮추기 위한 안전장치를 적용하였는가?
준수함

2. 다음과 같은 비밀유지 의무를 준수하였는가?- 직무상 알게 된 비밀을 누설하지 아니함- 미공개 정보를 이용한 제반 행위를 하지 않음- 평가업무를 위하여 얻은 정보를 평가대상 회사의 서면 허락 없이 다른 업무에 이용하지 않음
준수함

3. 다음과 같은 요건이 충족되었음을 확인하고 업무를 수임하였는가?- 법인은 업무수행을 위한 적격성과 업무를 수행할 수 있는 시간과 자원 등 역량을 가지고 있음- 법인과 업무팀 구성원은 관련 윤리적 요구사항을 준수할 수 있음- 평가 의뢰 회사의 성실성이 결여되었다고 결론을 내리게 할 만한 정보를 가지고 있지 아니함- 법인의 품질관리 규정에 따른 요구사항을 충족할 수 있음
준수함

4. 업무수행팀은 한국공인회계사회가 제정한 '자본시장법에 따른 외부평가업무 수행기준'을 적용하였는가?
준수함

5. 업무수행책임자는 평가업무가 법규, '자본시장법에 따른 외부평가업무 수행기준' 및 법인의 정책과 절차에 따라 수행되도록 적절하게 계획, 감독, 검토하였는가?
준수함

6. 평가의견서가 최종적으로 발행되기 전에 업무품질관리검토자의 검토를 완료하였는가?
준수함

III. 주식의 포괄적 교환ㆍ이전의 요령

1. 주식의 교환

가. 주식교환 내용

주식교환일(2026년 07월 31일) 현재 완전자회사가 될 예정인 넷마블네오(주) 주주명부에 등재되어 있는 주주(단, 넷마블(주)는 제외)들이 소유한 넷마블네오(주) 주식은 주식교환일에 넷마블(주)에 이전되고, 위 교환의 대가로 넷마블(주)는 넷마블네오(주)의 보통주식(액면 100원) 1주당 넷마블(주)의 보통주식(액면 100원) 0.1160410주를 교환신주로 추가 상장(2026년 08월 20일 예정)할 예정입니다.주식교환일 현재 넷마블(주)가 보유중인 넷마블네오(주) 주식에 대해서는 넷마블(주)의 신주를 배정하지 않을 예정입니다. 넷마블(주) 기보유 자기주식 3,993,131주에 대해서는 2026년 02월 05일 이사회에서 이익 소각을 결의하였으며, 이익 소각 기준일은 2026년 02월 12일입니다. 또한, 2012년 1월 12일 하나로드림게임즈(주)를 흡수합병하는 과정에서 취득한 자기주식 25,800주도 2026년 02월 05일 이사회에서 감자를 결정하였으며, 감자기준일은 2026년 04월 28일입니다. 해당 일정은 관계기관의 협의나 심사 등의 이유로 변경될 수 있으니 이 점 유의하시기 바랍니다. 향후 구체적인 사항이 결정될 경우, 관련 공시규정에 따라 공시할 계획입니다.넷마블(주)는 본건 주식교환에 따른 교환신주 발행으로 인한 기존 주주의 지분율 희석을 상쇄하기 위하여, 교환신주 발행 규모인 828억원 규모의 자기주식취득 신탁계약을 체결하였습니다. 본 신탁계약을 통해 취득한 자기주식은 신탁계약 종료 후 2026년 연내 전량 소각할 예정이며, 소각 시점 등 세부사항은 별도 이사회를 통해 결정하고 공시할 예정입니다. 자세한 사항은 넷마블(주)가 2026년 03월 25일 공시한 주요사항보고서(자기주식취득신탁계약체결결정)를 참고하시기 바랍니다.

본건 주식교환 관련 넷마블네오(주)가 반대주주의 주식매수청구권 행사로 인해 취득하는 자기주식에 대해서는 넷마블네오(주)는 본건 주식교환일 이전 해당 자기주식에 대한 임의소각을 진행할 예정입니다. 2026년 03월 06일 공포ㆍ시행된 개정 상법 제343조(주식의 소각) 제1항 단서에 따라 회사가 보유하는 자기주식은 자본금 감소 절차(주주총회의 특별결의 및 채권자 보호 절차) 없이 이사회 결의로 소각이 가능하게 되었습니다. 이에 따라 넷마블네오(주)는 주식매수청구로 인해 취득하는 자기주식 수량이 확정된 후 이사회결의를 통해 자기주식 소각을 진행할 예정입니다. 넷마블네오(주)가 주식매수청구로 인해 취득하는 자기주식 수량이 확정된 후 2026년 07월 10일 자기주식 소각 이사회결의를 진행할 예정입니다. 임의소각에 따른 자기주식 소각 기준일은 2026년 07월 17일로 예정되어있습니다.해당 일정은 관계기관의 협의나 심사 등의 이유로 변경될 수 있으니 이 점 유의하시기 바랍니다. 향후 구체적인 사항이 결정될 경우, 관련 공시규정에 따라 공시할 계획입니다.

나. 주식교환시 발생하는 단주처리방법

1주 미만의 단주가 발생하는 경우 단주가 귀속될 주식교환 대상주주에 대해 신주의 상장일(2026년 08월 20일 예정) 종가를 기준으로 계산된 금액을 본 주식교환일로부터 1개월 이내에 현금으로 지급할 예정입니다. 교환비율에 따라 주식교환 대상주주에게 발행할 넷마블(주) 보통주식의 총수(넷마블(주)가 단주처리를 위하여 자기주식으로 취득하는 주식 포함)에 소수점 이하의 단주가 있는 경우 단주 부분은 버림 처리할 예정입니다.
다. 교환 주식의 거래 등에 관한 사항본건 주식교환으로 인해 발행되는 넷마블(주) 신주(기명식 보통주)의 상장예정일은 2026년 08월 20일입니다. 단, 신주(기명식 보통주)의 상장예정일은 관계기관 등과의 협의 및 승인과정 등에 의해 변경될 수 있습니다.

2. 증가할 자본금과 자본준비금

넷마블(주)가 본 주식교환으로 인해 증가할 자본금은 금 159,186,200원(=신주발행주식수 1,591,862주 X 액면가 100원)입니다. 넷마블(주)가 본 주식교환으로 인해 주식교환 대상주주에게 신규로 발행하는 주식의 총수에 주식 액면 금액인 100원을 곱한 금액으로 합니다.넷마블(주) 기보유 자기주식 3,993,131주에 대해서는 2026년 02월 05일 이사회에서 이익 소각을 결의하였으며, 이익 소각 기준일은 2026년 02월 12일입니다. 또한, 2012년 1월 12일 하나로드림게임즈(주)를 흡수합병하는 과정에서 취득한 자기주식 25,800주도 2026년 02월 05일 이사회에서 감자를 결정하였으며, 감자기준일은 2026년 04월 28일입니다. 본건 주식교환 관련 넷마블네오(주)가 반대주주의 주식매수청구권 행사로 인해 취득하는 자기주식에 대해서는 넷마블네오(주)는 본건 주식교환일 이전 해당 자기주식에 대한 임의소각을 진행할 예정입니다. 상기 서술된 자기주식처리에 대한 일정은 상기 「Ⅲ. 주식의 포괄적 교환 및 이전의 요령 1.주식의교환 - 가. 주식교환 내용」을 참고하시기 바랍니다.2026년 03월 06일 공포ㆍ시행된 개정 상법 제343조(주식의 소각) 제1항 단서에 따라 회사가 보유하는 자기주식은 자본금 감소 절차(주주총회의 특별결의 및 채권자 보호 절차) 없이 이사회 결의로 소각이 가능하게 되었습니다. 이에 따라 넷마블네오(주)는 주식매수청구로 인해 취득하는 자기주식 수량이 확정된 후 이사회결의를 통해 자기주식 소각을 진행할 예정입니다.넷마블네오(주) 반대주주의 주식매수청구로 인하여 발행하는 자기주식에 대해서는 임의소각이 예정되어 있어 본건 신주가 발행되지 않으므로, 그에 상응하여 신주로 발행되는 주식 수 및 증가할 자본금 역시 감소될 가능성이 존재합니다. 증가할 자본준비금은 새로이 발행되는 넷마블(주)의 신주 발행가액총액에서 증가하는 자본금의 총액을 차감한 금액으로 합니다. 단, 관계 법령 및 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따라 계산한 금액이 위 방식에 따라 산정된 금액과 차이가 있을 경우 관계법령, 위 회계기준 및 원칙에 따라 계산한 금액을 자본준비금으로 할 수 있습니다.
3. 교부금 등 지급본 주식교환에 있어 넷마블네오(주) 주주에게 교환비율에 따른 주식의 발행과 1주 미만의 단주에 대하여 지급하는 현금을 제외하고, 넷마블(주)가 본 주식교환으로 인하여 주식교환 대상주주에게 지급할 주식교환 교부금은 없습니다.
4. 특정주주에 대한 보상

본 주식교환에 있어 일반 당사회사 및 그 특수관계인이 타방 당사회사의 특정주주에게 지급하는 특별교부금 등의 직ㆍ간접적인 추가보상은 없습니다.

5. 주식교환 소요비용본 주식교환과 관련된 법률 및 재무자문 등에 필요한 비용, 제세공과금 및 이와 관련한 제반 비용은 해당 비용을 발생시키거나 제세공과금이 부과된 각 당사자가 각각 부담합니다. 본 증권신고서 제출일 현재 소요비용은 확정되지 않았으나 추정되는 제반 비용은 아래와 같습니다.

구분
금액(백만원)
산출근거

자문수수료
910
법률, 세무, 재무자문 등(VAT별도)

기타비용
50
투자설명서, 주총소집 통지서 제작 및 발송비 등

합계
960
VAT별도

주) 상기 본 주식교환 관련 소요비용은 협의과정에서 변동될 수 있습니다.

6. 자기주식 등 소유현황 및 처리방침

구분
넷마블(주)
넷마블네오(주)

자기주식 보유현황(증권신고서 제출일 현재)
25,800주
-

자기주식 처리방침
기보유 자기주식 전량 감자 결정(02.05)(감자기준일 04.28)
본건 주식교환 관련 반대주주의 주식매수청구권 행사로 취득하게 될 자기주식 전량 소각 예정

상대방 회사 지분 보유현황(증권신고서 제출일 현재)
넷마블네오(주) 보통주 50,100,000주(78.50%, 발행주식총수 기준)
-

넷마블(주)의 기보유 자기주식(25,800주)에 대해서는 2026년 02월 05일 이사회 결의를 통해 자본감소를 통한 감자 절차를 진행 중에 있습니다. 감자기준일은 2026년 04월 28일로 예정되어 있습니다.넷마블(주)는 본건 주식교환에 따른 교환신주 발행으로 인한 기존 주주의 지분율 희석을 상쇄하기 위하여, 교환신주 발행 규모인 828억원 규모의 자기주식취득 신탁계약을 체결하였습니다. 본 신탁계약을 통해 취득한 자기주식은 신탁계약 종료 후 2026년 연내 전량 소각할 예정이며, 소각 시점 등 세부사항은 별도 이사회를 통해 결정하고 공시할 예정입니다. 자세한 사항은 넷마블(주)가 2026년 03월 25일 공시한 주요사항보고서(자기주식취득신탁계약체결결정)를 참고하시기 바랍니다.

본건 주식교환 관련 넷마블네오(주)가 반대주주의 주식매수청구권 행사로 인해 취득하는 자기주식에 대해서는 넷마블네오(주)는 본건 주식교환일 이전 해당 자기주식에 대한 임의소각을 진행할 예정입니다. 2026년 03월 06일 공포ㆍ시행된 개정 상법 제343조(주식의 소각) 제1항 단서에 따라 회사가 보유하는 자기주식은 자본금 감소 절차(주주총회의 특별결의 및 채권자 보호 절차) 없이 이사회 결의로 소각이 가능하게 되었습니다. 이에 따라 넷마블네오(주)는 주식매수청구로 인해 취득하는 자기주식 수량이 확정된 후 넷마블네오(주)는 2026년 07월 10일 자기주식 소각 이사회결의를 진행할 예정입니다. 임의소각에 따른 자기주식 소각 기준일은 2026년 07월 17일로 예정되어 있습니다.상기 일정은 관계기관의 협의나 심사 등의 이유로 변경될 수 있으니 이 점 유의하시기 바랍니다. 향후 구체적인 사항이 결정될 경우, 관련 공시규정에 따라 공시할 계획입니다.

7. 근로계약관계의 이전해당사항 없습니다.

8. 종류주주의 손해 등

해당사항 없습니다.
9. 채권자 보호절차금번 포괄적 주식교환 관련하여 별도의 채권자 보호절차는 없습니다.다만, 넷마블네오(주)의 포괄적 주식교환 관련하여 반대주주의 주식매수청구로 인해 발생하는 넷마블네오(주) 자기주식은 [6. 자기주식 등 소유현황 및 처리방침]에 기재한 바와 같이 주식교환일 전 자본금 감소 절차(주주총회의 특별결의 및 채권자 보호 절차) 없이 이사회 결의로 소각이 가능하게 되었습니다. 이에 따라 넷마블네오(주)는 주식매수청구로 인해 취득하는 자기주식 수량이 확정된 후 넷마블네오(주)는 2026년 07월 10일 자기주식 소각 이사회결의를 진행할 예정입니다. 임의소각에 따른 자기주식 소각 기준일은 2026년 07월 17일로 예정되어 있습니다.
10. 그 밖의 주식교환 조건

가. 본 주식교환 이전에 취임한 넷마블(주)의 이사 및 감사위원회 위원의 임기에 대하여는 상법 제360조의13에도 불구하고 종전의 임기를 그대로 유지하는 것으로 하며, 넷마블(주) 및 넷마블네오(주) 모두 본건 주식교환으로 인하여 새로 선임되는 임원은 없습니다.

나. 본건 주식교환과 관련하여 교환일정의 변경을 포함한 세부사항은 이사회가 결의한 범위 내에서 대표이사에게 위임합니다.

IV. 영업 및 자산의 내용

해당사항 없습니다.

V. 신주의 주요 권리내용에 관한 사항

1. 주식교환 시 교부되는 자기주식 및 교환비율

가. 넷마블(주)는 본 주식교환을 함에 있어 교환대가로 지급할 보통주 1,591,862주를 전량 신주로 발행하여 주식교환일 현재 넷마블네오(주) 주주명부에 등재되어 있는 주주(단, 넷마블(주) 제외)에 대하여 교부할 예정입니다. 다만, 넷마블(주)가 위와 같이
넷마블네오(주) 주주들에게 교부할 교환신주수는 본 주식교환일 이전에 넷마블네오(주) 주주들의 주식매수청구권 행사로 인하여 자기주식을 취득하는 등의 사유로 변경될 수 있습니다.주식교환일 현재 넷마블(주)가 보유 중인 넷마블네오(주) 주식에 대해서는 넷마블(주)의 신주를 배정하지 않을 예정입니다. 또한, 넷마블(주)의 기보유 자기주식(25,800주)에 대해서는 2026년 02월 05일 이사회 결의를 통해 자본감소를 통한 감자 절차를 진행 중에 있습니다. 감자기준일은 2026년 04월 28일로 예정되어 있습니다.
넷마블(주)는 본건 주식교환에 따른 교환신주 발행으로 인한 기존 주주의 지분율 희석을 상쇄하기 위하여, 교환신주 발행 규모인 828억원 규모의 자기주식취득 신탁계약을 체결하였습니다. 본 신탁계약을 통해 취득한 자기주식은 신탁계약 종료 후 2026년 연내 전량 소각할 예정이며, 소각 시점 등 세부사항은 별도 이사회를 통해 결정하고 공시할 예정입니다. 자세한 사항은 넷마블(주)가 2026년 03월 25일 공시한 주요사항보고서(자기주식취득신탁계약체결결정)를 참고하시기 바랍니다.본건 주식교환 관련 넷마블네오(주)가 반대주주의 주식매수청구권 행사로 인해 취득하는 자기주식에 대해서는 넷마블네오(주)는 본건 주식교환일 이전 해당 자기주식에 대한 임의소각을 진행할 예정입니다. 2026년 03월 06일 공포ㆍ시행된 개정 상법 제343조(주식의 소각) 제1항 단서에 따라 회사가 보유하는 자기주식은 자본금 감소 절차(주주총회의 특별결의 및 채권자 보호 절차) 없이 이사회 결의로 소각이 가능하게 되었습니다. 이에 따라 넷마블네오(주)는 주식매수청구로 인해 취득하는 자기주식 수량이 확정된 후 2026년 07월 10일 자기주식 소각 이사회결의를 진행할 예정입니다. 임의소각에 따른 자기주식 소각 기준일은 2026년 07월 17일로 예정되어 있습니다. 또한, 주식교환에 따른 넷마블네오(주)의 매매거래정지기간(K-OTC, 2026년 07월 29일 ~ 2026년 08월 19일)이 진행될 예정입니다. 상기 일정은 관계기관의 협의나 심사 등의 이유로 변경될 수 있으니 이 점 유의하시기 바랍니다. 향후 구체적인 사항이 결정될 경우, 관련 공시규정에 따라 공시할 계획입니다.나. 넷마블(주)는 본건 주식교환에 따른 신주를 발행함에 있어 넷마블네오(주)의 보통주 1주당 0.1160410의 비율로 하여 넷마블(주)의 보통주를 발행하게 됩니다. 이때 1주 미만의 단주가 발생하는 경우에는 단주가 귀속될 주식교환 대상주주에게 신주의 상장일(2026년 08월 20일 예정) 종가를 기준으로 계산된 금액을 본 주식교환일로부터 1개월 이내에 현금으로 지급할 예정입니다. 교환비율에 따라 주식교환 대상주주에게 교부할 넷마블(주) 보통주식 총수(넷마블(주)가 단주처리를 위하여 자기주식으로 취득하는 주식 포함)에 소수점 이하의 단주가 있는 경우 단주 부분은 버림 처리할 예정입니다.다. 1주 미만의 단주에 대하여 지급하는 현금을 제외하고, 넷마블(주)가 본 주식교환으로 인하여 주식교환 대상주주에게 지급할 주식교환 교부금은 없습니다.

2. 신주의 주요 권리내용에 관한 사항가. 넷마블(주)는 본건 주식교환으로 신주를 발행하여 교부할 예정이며, 해당 교환대가 주식은 기명식 보통주입니다.나. 교환신주에 대한 이익배당 및 중간배당에 관하여는 그 주식을 발행한 때가 속하는 영업연도의 직전 영업연도말에 발행된 것으로 봅니다.다. 교환대가 보통주식과 관련하여 정관이나 법령에서 정한 특별한 조항은 없으며, 배당이나 의결권 등 주주의 권리 행사를 제한하는 특별한 조건은 없습니다.
3. 완전모회사의 교부대상 주식의 주요 권리내용증권신고서 제출일 현재 정관이 정하는 넷마블(주) 주식의 권리는 다음과 같습니다.

제 5 조 (발행예정주식의 총수)본 회사가 발행할 주식의 총수는 200,000,000주로 한다.
제 6 조 (일주의 금액)본 회사가 발행하는 주식 일주의 금액은 100원으로 한다.
제 7 조 (설립시에 발행하는 주식의 총수)본 회사가 설립시에 발행하는 주식의 총수는 100,000주로 한다.
제 8 조 (주식의 종류)
본 회사의 주식은 기명식 보통주식으로 한다.

제 9 조 (주식 및 신주인수권증서에 표시되어야 할 할 권리의 전자등록)
본 회사는 주권 및 신주인수권 증서를 발행하는 대신 전자등록기관의 전자등록계좌부에 주식 및 신주인수권증서에 표시되어야 할 권리를 전자등록한다.

제 10 조 (신주인수권)
① 회사가 이사회 결의로 신주를 발행하는 경우 다음 각호의 방식에 의한다. 1. 주주에게 그가 가진 주식 수에 따라서 신주를 배정하기 위하여 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 방식2. 발행주식총수의 100분의 20을 초과하지 않는 범위 내에서 신기술의 도입, 재무구조의 개선 등 회사의 경영상 목적을 달성하기 위하여 필요한 경우 제1호 외의 방법으로 특정한 자(이 회사의 주주를 포함한다)에게 신주를 배정하기 위하여 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 방식3. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위내에서 제1호 외의 방법으로 불특정 다수인(이 회사의 주주를 포함한다)에게 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하고 이에 따라 청약을 한 자에 대하여 신주를 배정하는 방식② 제1항제3호의 방식으로 신주를 배정하는 경우에는 이사회의 결의로 다음 각호의 어느 하나에 해당하는 방식으로 신주를 배정하여야 한다. 1. 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 자의 유형을 분류하지 아니하고 불특정 다수의 청약자에게 신주를 배정하는 방식2. 관계 법령에 따라 우리사주조합원에 대하여 신주를 배정하고 청약되지 아니한 주식까지 포함하여 불특정 다수인에게 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 방식3. 주주에 대하여 우선적으로 신주인수의 청약을 할 수 있는 기회를 부여하고 청약되지 아니한 주식이 있는 경우 이를 불특정 다수인에게 신주를 배정받을 기회를 부여하는 방식4. 투자매매업자 또는 투자중개업자가 인수인 또는 주선인으로서 마련한 수요예측 등 관계 법규에서 정하는 합리적인 기준에 따라 특정한 유형의 자에게 신주인수의 청약을 할 수 있는 기회를 부여하는 방식5. 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 등 관련 법령의 규정에 의하여 이사회의 결의로 주식예탁증서(DR) 발행에 따라 신주를 발행하는 경우③ 제1항제2호에 따라 주주 외의 자에게 신주를 배정하는 경우 회사는 상법 제416조제1호, 제2호, 제2호의2, 제3호 및 제4호에서 정하는 사항을 그 납입기일의 2주 전까지 주주에게 통지하거나 공고하여야 한다. 다만, 자본시장과 금융투자업에 관한 법류 제165조의9에 따라 주요사항보고서를 금융위원회 및 거래소에 공시함으로써 그 통지 및 공고를 갈음할 수 있다. ④ 제1항 각호의 어느 하나의 방식에 의해 신주를 발행할 경우에는 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다. ⑤ 회사는 신주를 배정하는 경우 그 기일까지 신주인수의 청약을 하지 아니하거나 그 가액을 납입하지 아니한 주식이 발생하는 경우에 그 처리방법은 발행가액의 적정성 등 관련 법령에서 정하는 바에 따라 이사회 결의로 정한다. ⑥ 회사는 신주를 배정하면서 발생하는 단주에 대한 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.
제 10조의2 (신주의 배당 기산일)
회사가 유, 무상증자 및 주식배당에 의하여 신주를 발행하는 경우 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 신주를 발행한 때가 속하는 영업 연도의 직전 영업 연도 말에 발행된 것으로 본다.
제 10조의3 (주식매수선택권)
① 본 회사는 임ㆍ직원에게 발행주식총수의 100분의 5의 범위 내에서 주식매수선택권을 주주총회의 특별결의에 의하여 부여할 수 있다. 다만 발행주식총수의 100분의 3의 범위 내에서는 이사회의 결의로 회사의 이사를 제외한 자에 대하여 주식매수선택권을 부여할 수 있다. 이사회의 결의로 주식매수선택권을 부여한 경우 회사는 부여 후 처음으로 소집되는 주주총회의 승인을 받아야 한다. 주주총회 또는 이사회 결의에 의해 부여하는 주식매수선택권은 경영성과목표 또는 시장지수 등에 연동하는 성과연동형으로 할 수 있다.② 주식매수선택권을 부여 받을 자는 회사의 설립과 경영, 기술혁신 등에 기여하였거나 기여할 수 있는 자로 한다.③ 주식매수선택권의 행사로 교부할 주식(주식매수선택권의 행사가격과 실질가액과의 차액을 현금 또는 자기주식으로 교부하는 경우에는 그 차액의 산정기준이 되는 주식을 말한다)은 기명식 보통주식으로 한다.④ 주식매수선택권을 행사할 주식의 1주당 행사가격은 다음 각호의 가액 이상이어야 한다. 주식매수선택권을 부여한 후 그 행사가격을 조정하는 경우에도 또한 같다.1. 신주를 발행하는 경우에는 주식매수선택권의 부여일을 기준으로 한 주식의 실질가액과 당해 주식의 권면액 중 높은 금액2. 자기주식을 양도하는 경우에는 주식매수선택권 부여일을 기준으로 한 주식의 실질가액⑤ 다음 각호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 이사회의 결의로 주식매수선택권의 부여를 취소할 수 있다.

1. 주식매수선택권을 부여 받은 자가 본인의 의사에 따라 사임하거나 사직한 경우

2. 주식매수선택권을 부여 받은 자가 고의 또는 과실로 회사에 중대한 손해를 입힌 경우

3. 회사의 파산 또는 해산 등으로 주식매수선택권 행사에 응할 수 없는 경우

4.주식매수선택권을 부여 받은 자가 행사 기간이 경과할 때까지 주식매수선택권을 행사하지 않은 경우

5. 기타 주식매수선택권 부여계약에서 정한 취소사유가 발생한 경우

⑥ 회사는 주식매수선택권을 다음 각호의 어느 하나에서 정한 내용의 권리로 부여할 수 있다.

1. 주식매수선택권의 행사가격으로 새로이 발행되는 기명식 보통주식을 인수

2. 주식매수선택권의 행사가격과 시가와의 차액을 현금 또는 자기주식으로 수령

3. 주식매수선택권의 행사가격으로 기명식 보통주식의 자기주식을 매수

⑦ 주식매수선택권을 부여 받은 자는 제1항의 결의일로부터 2년 이상 재임 또는 재직하여야 하며, 2년 이상 재임 또는 재직한 날로부터 5년 이내의 기간 내에서 회사와 주식매수선택권을 부여 받은 자가 체결한 주식매수선택권 부여계약에서 정한 행사기간 동안 행사할 수 있다. 다만, 주식매수선택권을 부여받은 자가 제1항의 결의일부터 2년 내에 사망하거나 기타 본인의 귀책사유가 아닌 사유로 퇴임 또는 퇴직한 경우에는 그 행사기간 동안 주식매수선택권을 행사할 수 있다.⑧ 주식매수선택권의 행사로 인하여 발행한 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 제10조의2의 규정을 준용한다.

제10조의4 (자기주식의 보유 또는 처분)
회사는 신기술의 도입, 재무구조의 개선, 사업구조의 개편, 인수합병 등 회사의 경영상 목적을 달성하기 위하여 필요한 경우 또는 관련 법령상 허용되는 경우 자기주식을 보유 또는 처분할 수 있다.

제 11 조 (명의개서대리인)① 본 회사는 주식의 명의개서대리인을 둔다.

② 명의개서대리인 및 그 사무취급장소와 업무의 범위는 이사회의 결의로 정한다.

③ 본 회사의 주주명부 또는 부본을 명의개서대리인의 사무취급장소에 비치하고 주식의 전자등록, 주주명부의 관리, 기타 주식에 관한 사무는 명의개서대리인으로 하여금 취급케 한다.

④ 제3항의 사무취급에 관한 절차는 명의개서대리인이 정한 관련 업무규정에 따른다.

제 13 조 (기준일)

① 본 회사는 매결산기 최종일의 주주명부에 기재되어 있는 주주로 하여금 그 결산기에 관한 정기주주총회에서 그 권리를 행사하게 한다.

② 임시주주총회의 소집 기타 필요한 경우 이사회의 결의로 정한 날에 주주명부에 기재되어 있는 주주를 그 권리를 행사할 주주로 한다. 회사는 이를 2주간전에 공고하여야 한다.

제 46 조 (이익배당)

① 이익배당은 금전 또는 금전 외의 재산으로 할 수 있다.

② 본 회사는 사업연도 개시일부터 3월, 6월 및 9월 말일부터 45일 이내의 이사회 결의를 통해 금전으로 분기배당을 할 수 있으며, 배당금 지급은 위 결의를 한 날부터 30일 내에 하여야 한다.

③ 본 회사는 이사회 결의로 제1항 및 제2항의 배당을 받을 주주를 확정하기 위한 기준일을 정할 수 있으며, 기준일을 정한 경우 그 기준일의 2주 전에 이를 공고하여야 한다.

④ 사업연도 개시일 이후 제3항에 따라 이사회에서 정한 분기배당 지급에 관한 각 기준일 이전에 신주를 발행한 경우(준비금의 자본금 전입, 주식배당, 전환사채의 전환청구, 신주인수권부사채의 신주인수권 행사의 경우를 포함한다)에는 분기배당에 관해서는 당해 신주는 직전 사업연도말에 발행된 것으로 본다.

⑤ 주주배당금에 대하여는 이자를 지급하지 아니한다.

VI. 투자위험요소

1. 주식교환의 성사를 어렵게 하는 위험 요소

가. 주식교환 승인 이사회 또는 주주총회에서 주식교환이 무산될 가능성
넷마블(주) 및 넷마블네오(주)의 이사회 또는 주주총회에서 본건 주식교환계약의 승인 안건이 부결된 경우 주식교환계약은 당사자들의 별도의 조치 없이도 당연히 소급하여 효력을 상실하며, 그에 따라 주식의 포괄적 교환은 무산될 수 있습니다.

넷마블(주) 및 넷마블네오(주)의 이사회 또는 주주총회에서 본건 주식교환계약의 승인 안건이 부결된 경우 주식교환계약은 당사자들의 별도의 조치 없이도 당연히 소급하여 효력을 상실하며, 그에 따라 주식의 포괄적 교환은 무산될 수 있습니다.본건 주식교환은 상장법인과 비상장법인의 주식교환으로 완전모회사가 될 넷마블(주)의 경우 소규모 주식교환 특례를 적용받아 이사회 결의를 통해 주식교환 계약의 승인이 이루어집니다. 다만, 완전자회사가 될 넷마블네오(주)의 경우 상법 제360조의3 제1항, 제2항 및 상법 제434조 규정에 따라 주식교환 계약의 승인을 위해 주주총회의 특별결의를 얻어야 하며, 주식교환 계약 승인 주주총회에서 출석한 주주의 의결권의 3분의 2 이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1 이상의 수의 승인을 얻지 못할 경우 본건 주식교환은 무산될 수 있습니다.

나. 주식교환계약 변경 및 해제 관련 위험
본건 주식교환은 다양한 조건의 영향을 받을 수 있으며, 이로 인해 계약의 효력이 상실되거나, 예정보다 일정이 지연되거나, 주식교환이 완결되지 못할 가능성 또한 존재합니다. 넷마블(주)와 넷마블네오(주)가 체결한 주식교환계약서는 계약의 실효, 변경 및 해제 사유를 규정하고 있으며,
어느 하나에 해당하는 사항이 발생하는 경우, 본건 주식교환계약이 당사자들의 별도 조치 없이 소급하여 실효되거나, 넷마블(주)와 넷마블네오(주)는 본 주식의 포괄적 교환 계약을 변경하거나 해제할 수 있습니다.

본건 주식교환은 다양한 조건의 영향을 받을 수 있으며, 이로 인해 계약의 효력이 상실되거나, 예정보다 일정이 지연되거나, 주식교환이 완결되지 못할 가능성 또한 존재합니다.넷마블(주)와 넷마블네오(주)가 체결한 주식교환계약서는 계약의 실효, 변경 및 해제 사유를 규정하고 있으며, 어느 하나에 해당하는 사항이 발생하는 경우, 넷마블(주)와 넷마블네오(주)는 본 주식의 포괄적 교환 계약을 변경하거나 해제할 수 있습니다.

주식교환계약서

제10조 (선행조건)

각 당사자가 본 계약에 따라 본건 주식교환을 이행할 의무는 주식교환일까지 다음 각 호의 조건이 충족될 것을 조건으로 한다. 다만, 각 당사자는 각자 서면으로 아래에서 규정하고 있는 선행조건의 전부 또는 일부를 포기, 면제할 수 있다.

1. 각 당사자가 제5조에 따라 개최된 해당 당사자의 이사회 또는 주주총회에서 본건 주식교환에 관한 승인을 받았을 것

2. 각 당사자가 주식교환일 이전에 본건 주식교환과 관련하여 취득하여야 하는 정부기관 인허가를 모두 취득하였을 것

3. 본 계약의 이행 또는 본건 주식교환을 금지하는 법령이나 정부기관 또는 법원의 명령, 처분, 결정 등이 없을 것

4. 본 계약상 각 당사자가 주식교환일 또는 그 이전까지 이행하거나 준수하여야 하는 의무를 중요한 면에서 이행할 것

5. 본 계약상 각 당사자의 진술 및 보장이 본 계약 체결일 및 주식교환일 기준으로 중요한 점에서 정확하고 사실에 부합할 것

6. 본 계약 체결일 이후 주식교환일까지 각 당사자의 재산, 영업 등에 관하여 중대하게 부정적인 영향이 발생하지 아니하였을 것

제13조 (계약의 효력발생)

본 계약은 본 계약 체결일에 효력이 발생한다. 단, 제5조 제1항에 따라 개최된 넷마블의 이사회(제5조 제1항 단서의 경우에는 주주총회) 또는 같은 조 제2항에 따라 개최된 네오의 주주총회에서 본 계약의 승인 안건이 부결되는 경우, 본 계약은 당사자들의 별도 조치 없이 소급하여 효력을 상실한다.
제14조 (계약의 변경 및 해제)

① 본 계약 체결 후 주식교환일까지 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 사유가 발생한 때에는 해당 당사자는 각 호에 따라 본 계약을 해제하거나 상대방 당사자와 협의하여 본 계약을 변경할 수 있다.

1. 당사자들이 본 계약을 해제하기로 서면으로 상호 합의하는 경우

2. 본건 주식교환과 관련하여 취득하여야 하는 정부기관의 인허가가 확정적으로 취득되지 못하거나 본건 주식교환으로 인하여 치유할 수 없는 중요한 법령위반의 결과가 초래될 경우, 각 당사자의 서면 통지에 의하여

3. 일방 당사자가 보유하고 있는 자산, 부채, 경영상태에 중대하게 부정적인 변경이 발생한 경우(부도, 파산, 회생절차의 개시 등 포함), 상대방 당사자의 서면 통지에 의하여

4. 교환비율의 불공정 등 기타 본 계약을 존속시킬 수 없는 사유가 발생한 경우, 그에 귀책사유가 없는 당사자에 의하여

5. 넷마블 발행주식총수의100분의20 이상에 해당하는 주식을 가지는 주주가 상법 제360조의10 제5항에 따라 서면으로 본건 주식교환에 반대하는 의사를 통지한 경우, 넷마블의 서면 통지에 의하여

6. 당사자 일방이 본 계약상 의무를 중대하게 위반하고 상대방 당사자로부터 시정을 요구하는 서면 통지를 수령한 날로부터 7일 이내에 위반 사항을 시정하지 않는 경우, 상대방 당사자의 서면 통지에 의하여

② 당사자들은 본건 주식교환을 위하여 추가 합의가 필요한 사항에 대하여 별도 계약을 체결할 수 있으며, 해당 별도 계약은 본 계약의 일부로 간주된다.

③ 본 계약이 본 조에 따라 해제되는 경우 각 당사자 및 그 주주, 임직원, 대리인, 기타 대표자는 고의ㆍ중과실에 따른 위법행위가 없는 한 본 계약 또는 본건 주식교환과 관련하여 어떠한 책임도 부담하지 아니한다.

④ 본조에 따라 본 계약이 해제되더라도, 제12조, 제14조, 제15조 및 그 성격상 존속이 예정되어 있는 조항은 계속하여 유효하게 존속한다.

다. 과도한 주식매수청구권 행사로 인한 위험넷마블(주)의 경우 소규모 주식교환에 해당하여 주식매수청구권이 부여되지 않으며, 넷마블네오(주)는 주권비상장법인이므로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 및 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조와 동 규정 시행세칙 제4조에 따라, 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 본질가치 가액인 6,031원을 주식매수청구권의 행사가액으로 제시하고자 합니다.
만일 주주와 넷마블네오(주) 간의 매수가격에 대한 협의가 이루어지지 않을 경우 관련 법령(상법 제374조의2 제3항, 제4항 및 제5항)에 따라 정해진 방법으로 산정을 해야하며, 이러한 가격에도 주주가 반대할 경우에는 법원에 매수가격 청구 절차가 진행될 수 있습니다. 위 절차를 통한 주식매수청구권 행사대상이 되는 주식수가 상당한 정도에 이를 경우, 주식교환의 비용이 증가됨은 물론 넷마블네오(주)의 자본을 감소시켜 단기적으로 재무상태에 부정적 영향
을 줄 수 있습니다.

넷마블(주)의 경우 소규모 주식교환에 해당하여 주식매수청구권이 부여되지 않으며, 넷마블네오(주)는 주권비상장법인이므로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 및 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조와 동 규정 시행세칙 제4조에 따라, 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 본질가치 가액인 6,031원을 주식매수청구권의 행사가액으로 제시하고자 합니다. 본 주식교환에서 과도한 주식매수청구권이 행사되는 경우 주식 매수를 위하여 상당한 금액의 지출이 발생하고 자기주식 취득으로 인해 넷마블네오(주)의 자본을 감소시켜 단기적으로 재무상태를 악화시킬 수 있습니다.이러한 가격에도 주주가 반대할 경우에는 법원에 매수가격 청구절차가 진행될 수 있으며, 원만한 합의에 이르지 못하거나 법원에서 정하는 매수가격 금액이 위 기준주가를 기초로 산정한 매수가격보다 높은 경우 해당 주식의 매수를 위하여 추가적인 금액의 지출이 발생할 수 있습니다. 이는 주식교환의 비용을 증가시킴은 물론 넷마블네오(주)의 자본을 감소시켜 재무상태를 악화시킬 수 있습니다. 다만, 위 매수예정가격에 반대하는 주주들이 법원에 매수가격 결정을 청구하더라도, 그와 같은 조정 신청 또는 결정 청구는 본 주식교환 절차의 진행 그 자체에 대하여 영향을 미치지 않으며, 그와 같은 조정 신청 또는 결정청구에 따라 조정 또는 결정된 금액은 해당 조정 신청 또는 결정 청구를 한 주주와의 관계에서만 효력을 가집니다.

한편, 본 주식교환에서 주식매수청구권을 행사할 수 있는 잠재주식의 총수는 넷마블네오(주)의 발행주식총수에서 넷마블(주)가 보유한 넷마블네오(주) 주식을 제외한 13,718,105주이며, 이에 따라 산출한 최대 주식매수청구에 따른 매수 금액은 약 827억원입니다. 2025년말 기준 넷마블네오(주)의 현금성자산 등(현금및현금성자산+단기금융상품+당기손익공정가치측정금융자산(MMW))이 약 1,008억원임을 고려할 때, 주식매수청구에 대응할 수 있는 유동성은 충분한 것으로 판단됩니다. 다만, 이와 같이 과도한 수준의 주식매수청구권이 행사될 경우에는 해당 주식의 매수를 위하여 상당한 금액의 지출이 발생할 것이며, 이는 주식교환의 비용을 증가시켜 넷마블네오(주)의 재무상태에 영향을 줄 수 있습니다. 한편, 본 주식교환계약의 계약서상 주식매수청구권 규모가 크더라도 이를 계약 해제사유로 규정하고 있지 않으므로 주식매수청구권 행사 규모가 계약에 미치는 영향은 없으며, 행사 규모와 무관하게 본 주식교환은 진행될 예정입니다.다만, 금번 포괄적 주식교환으로 넷마블네오(주)의 주식매수청구권이 행사된 주식은 넷마블네오(주)가 대금을 지급할 예정이며, 넷마블네오(주) 반대주주의 주식매수청구권 행사로 인하여 발생한 넷마블네오(주)의 자기주식의 경우, 본건 주식교환일 이전 자기주식 소각절차를 통해 소각을 진행할 예정입니다. 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

라. 소액주주들의 소송제기 관련 위험
주식교환 당사회사의 일부 소액주주들이 주식교환 절차상 하자나 교환비율이 불공정하다는 이유로 본 주식교환에 대하여 주식교환 무효의 소를 제기할 가능성이 있습니다.
본건 주식교환비율은 관련 법령을 적법하게 준수하여 산정되었고, 본건 주식교환 절차 또한 상법 등 관련 법령에서 정한 사항을 준수하여 진행되고 있어 주식교환이 무효가 될 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다. 또한, 당사회사는 주주가치를 제고하고자 주주소통 노력을 지속할 예정이나, 주주 반발이 심화될 시
본건 주식교환과 관련하여 소송이 제기될 가능성을 완전히 배제하기는 어렵다는 점을 참고하시기 바랍니다.

당사회사는 본건 주식교환 절차와 관련하여 아래와 같이 일반주주와의 소통방안 및 보호방안을 마련하고 있으며, 주주소통 노력을 지속할 예정입니다.

(1) 일반주주와의 소통현황 및 방안

(가) 적극적인 사전 소통에 대한 당사의 의견

본건 포괄적 주식교환을 추진함에 있어 이사회 결의 전 주주들과의 사전 소통 필요성이 제기될 수 있습니다. 그러나 확정되지 않은 정보가 시장에 알려질 경우 당사회사의 주가(넷마블㈜의 주가 및 넷마블네오㈜의 K-OTC에서 거래되는 가격)에 중대한 영향을 미쳐 자본시장법에 따라 산정되는 교환비율이 왜곡될 우려가 존재했습니다.

양사는 이사회 전 사전 소통 방식과 관련하여 별도의 외부 법률 검토를 거치지는 않았으나, 주식교환의 구체적인 시점이나 교환비율이 확정되지 않은 상태에서 이루어지는 사전 접촉이 내포하고 있는 심각한 법적 리스크를 인지하고 있었습니다. 만약 회사가 일부 주주와 선별적으로 소통하여 관련 내용을 설명할 경우, 이는 미공개 중요정보의 유출로 평가될 뿐만 아니라 특정 주주에게만 특혜를 제공하는 결과를 낳아 주주평등의 원칙에 정면으로 위배됩니다. 나아가 이사회 승인을 받지 못해 추진 여부조차 불확실한 상황에서 주가에 영향을 줄 수 있는 소통을 진행하는 것은 자칫 회사가 인위적으로 주가를 부양하려 했다는 시세조종 및 부정거래 논란을 야기할 수 있으며, 엄격한 공정공시 의무 위반 문제까지 초래할 수 있습니다.

결과적으로 넷마블㈜는 미공개 정보 유출 우려 및 교환비율 미확정 상태에서 발생할 수 있는 심각한 자본시장법 위반 리스크를 종합적으로 고려하여, 이사회 결의 전 주주를 대상으로 한 사전 소통 방안은 검토 대상에서 배제하였습니다.

(나) 일반주주 소통현황

[넷마블㈜]

넷마블㈜의 경우 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일) 이후부터 증권신고서 정정일 현재까지 일반주주로부터 접수된 별도의 질의는 없었습니다. 또한 주요사항보고서 공시 이후 개최된 넷마블(주)의 정기주주총회(2026년 3월 26일)에서도 본건 주식교환에 관한 일반주주분들의 별도 질의는 없었습니다. 이는 본건 주식교환이 소규모 주식교환 방식으로 추진되어 기존 주주의 지분 희석 우려가 낮고, 신주 발행 물량에 상응하는 자기주식 매입 및 소각 등 실질적인 주주 보호 조치가 병행됨에 따른 결과로 사료됩니다.

[넷마블네오㈜]

넷마블네오㈜의 경우 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일) 이후부터 증권신고서 정정일 현재까지 넷마블네오㈜에 접수된 일반주주의 의견은 총 4건이며, 모두 유선으로 주요사항보고서 공시 이후에 접수되었습니다.

접수일자
접수경로
건수

2026.03.26
유선
2

2026.03.27
유선
1

2026.03.31
유선
1

- 접수된 주요 질의사항 및 회사의 대응 내용

질의 및 문의 사항(Q)
답변(A)
건 수

주식교환시 양도소득세 신고 따로 해야하는지?

- 양도소득세 신고 대상에 해당하며, 과세특례신청서를 함께 제출할 경우 양도소득세 과세이연을 적용받을 수 있습니다.

- 무신고시에는 양도차익이 발생하게 되면 양도소득세를 내야 하는 구조입니다.

- 현재시점에서는 임시주주총회 진행 및 증권신고서 효력이 발생하지 않은 상태로, 관련 세부 절차에 대해서는 교환기준일(7/30) 주주를 대상으로 넷마블㈜에서 안내가 될 예정입니다.

2

주식교환 일정에 대해 안내해달라

주식교환은 5/28 개최 예정인 임시주주총회의 승인을 거쳐 최종 확정될 예정이며, 해당 임시주주총회의 주주권리 확정 기준일은 4/9입니다. 주식매수청구권을 행사하고자 하는 주주는 임시주주총회 전에 반대의사를 표시하여야 하며, 임시주주총회에서 본건 주식교환이 승인될 경우 관련 법령 및 별도 안내된 절차에 따라 주식매수청구권 행사 여부를 증권사 또는 회사에 통지하시면 됩니다. 주식교환은 7/30 기준 주주를 대상으로 7/31 이루어질 예정이며, 이에 따라 K-OTC 시장에서의 매매거래는 7/29부터 정지될 예정입니다. 이후 넷마블㈜ 주식으로의 교환 및 신주의 매매는 8/20 개시될 것으로 예상됩니다.
1

언제 기준으로 주식교환이 되는건지? 주식을 샀는데, 오늘보니 자동환급되어 있는것 같다

7/30 주주 기준으로 교환이 됩니다. 7/29부터 K-OTC에서 매매거래 정지될 예정이며, 그 전까지는 자유롭게 매매가 가능합니다.

-문의하신 자동환급 관련하여서는 당사에서는 확인이 불가능하여, 매매하신 증권사로 문의가 필요합니다.

1

넷마블네오(주)는 주주의 신뢰를 기업 경영의 최우선 가치로 삼고 있으며, 이를 실천하기 위해 적극적이고 능동적인 소통을 이어오고 있습니다. 특히 당사는 2018년부터 정기 주주총회 종료 직후 별도의 주주간담회를 개최하여, 경영진과 주주가 가감 없이 대화할 수 있는 기반을 마련해 왔습니다. 이 과정에서 넷마블네오(주)는 IPO 추진 현황, 경영실적 관련 질의응답, 개발 중인 프로젝트 라인업 및 론칭 계획 등에 관하여 주주들과 지속적으로 의견을 교환하여 왔습니다.

넷마블네오(주)는 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일)를 통해 거래 내용을 공개한 직후, 주주들이 가질수 있는 궁금증과 우려에 성실히 설명드리고자 2026년 3월 26일 정기 주주총회 현장에서 주주간담회를 예정대로 진행하였습니다. 본건 거래가 주주들에게 중요한 의미를 가지는 사안이라는 점을 고려하여, 해당 간담회 자리에서 관련 질의와 우려를 회피하거나 제한하지 않고, 대표이사가 직접 거래의 배경과 취지를 설명하고 질의사항에 응답하였습니다.

간담회에는 14명의 외부주주와 7명의 임직원 주주가 참석하였으며, 외부주주 참석률은 전년 대비 36% 증가하였습니다. 넷마블네오㈜는 늘어난 참석 인원만큼 다양하고 심도 있는 주주분들의 의견을 경청하였으며, 대표이사를 비롯한 회사의 경영진은 시간의 구애 없이 충분한 질의응답 과정을 거쳐 주주들의 문의 사항을 현장에서 성실히 설명하고 이해를 돕기 위해 노력하였습니다. 간담회 종료 이후에는 참석 주주 중 일부와 추가 질의응답을 진행하였으며, 회사담당자 전화번호를 안내하여, 필요시 즉각적으로 소통할 수 있도록 하였습니다.

넷마블네오㈜는 이번 간담회에서 주주분들의 소중한 의견을 수렴하여 본건 거래를 진행할 수 있도록 노력할 것이며, 향후에도 열린 소통창구를 통해 주주분들과의 소통을 지속해나갈 예정입니다.

질의 및 문의 사항(Q)
답변(A)

과거 시장의 기대치와 비교하여 현 시점의 기업가치가 보수적으로 평가되었다고 생각함. 미래 성장 동력과 신작 성과가 가치 산정 과정에 충분히 반영되었는지
기업가치에 대한 평가는 공신력 있는 복수의 외부평가기관(회계법인)의 평가를 통하여 확인한 가치입니다. 과거의 기대치는 기업공개(IPO)를 전제로 한 시장의 프리미엄이 포함된 수치였으나, 현재는 비상장 상태에서의 실질 가치를 기준으로 산정되었습니다. 또한, 최근의 산업 환경 변화와 당사의 실적 변동 등이 반영된 결과이며, 향후 상장사인 넷마블 주식으로 전환됨으로써 시장에서 보다 투명하고 합리적인 가치 평가를 받을 수 있는 토대를 마련한 것입니다.

시장 환경 및 기업가치 회복을 기다리는 대신 현 시점에 주식교환을 추진하는 전략적 이유는 무엇이며, IPO 재추진 등 다른 대안은 충분히 검토되었는지
현재 중복 상장에 대한 규제 강화와 경색된 시장 환경으로 인해 넷마블네오㈜의 독자적인 IPO 추진은 현실적으로 매우 어려운 상황입니다. 가치 상승을 무한정 기다리기에는 향후 시장 상황이나 실적 개선 여부가 불확실하며, 주주분들의 주식 유동성이 장기간 묶일 위험이 존재합니다. 따라서 현재 주주들에게 상장 주식의 유동성을 제공하고 넷마블㈜의 성장에 동참할 수 있는 가장 현실적이고 확실한 기회라고 판단하였습니다.

본건 거래의 의사결정 과정에서 소수주주의 의견이 실질적으로 반영되었는지 여부와, 주주 가치 침해를 방지하기 위해 회사가 마련한 보호 장치는 무엇인지
본건 거래는 이사회 의결, 독립적인 외부 전문가의 평가, 그리고 면밀한 법률 검토를 거쳐 절차적 적당성을 확보하였습니다. 주식교환 조건은 대주주와 소액주주 모두에게 동일하게 적용되며, 소액주주들에게 상장주식 교부라는 실질적인 유동성 확보기회를 제공합니다. 미공개정보 등 법적 리스크로 사전에 일일이 의견을 수렴하기에는 한계가 있었으나, 이번 주주간담회를 통해 질의주시는 사항에 대해 상세히 답변드리고자 하며, 주주 가치 제고를 위해 최선을 다할 것을 약속드립니다.

주식교환 완료 후 넷마블네오㈜에 축적된 자산과 이익잉여금이 모회사로 귀속됨에 따라, 기존 소액주주들이 향유하게 되는 실질적인 경제적 이익은 무엇인지
넷마블네오㈜의 이익잉여금 중 일부는 주식교환 과정에서 주주 가치를 보전하기 위한 재원으로 활용될 예정이며, 향후 배당 재원으로도 기능하게 됩니다. 주주님들께서는 이번 교환을 통해 비상장 주식 대신 유가증권시장에서 실시간 거래가 가능한 상장사 넷마블㈜의 주식을 교부받게 됩니다. 이는 단순한 자산의 이전을 넘어, 주주님들이 보유한 자산의 유동성을 확보하고 견고한 포트폴리오에서 발생하는 수익을 공유할 수 있는 실질적인 가치 전환의 효과를 제공합니다.

주식교환 이전에 배당이 선행되지 않은 점에 대한 설명과, 금번 배당 미실시가 결정된 구체적인 배경은 무엇인지
이번 주식교환을 앞두고 배당을 실시하지 않은 것은 전체 주주의 관점에서 교환가치를 보존하기 위함입니다. 배당을 선행할 경우 회사의 가치가 감소하게 되며, 이는 결과적으로 넷마블네오(주)의 교환가액 감소 및 주식교환 비율감소로 이어지게 됩니다. 전체 주주 관점에서 교환가치 훼손을 방지하기 위해 금년도 배당은 실시하지 아니하였습니다. 다만, 넷마블㈜는 주식교환 이후 확대된 배당재원을 통한 주주환원을 계획하고 있습니다.

현재 제시된 주식매수청구권 행사가격이 시장의 기대치에 미치지 못할 경우, 이를 실효성 있는 주주 보호 수단으로 볼 수 있는지에 대한 회사의 입장은 무엇인지
주식매수청구권은 본건 주식교환에 반대하는 주주님들께 법적으로 보장된 회수 기회이며, 행사가격은 관련 법령에 따라 객관적으로 산출되었습니다. 청구권 행사 여부는 향후 넷마블㈜의 주가 전망과 부담세액 등을 고려한 개별 주주님의 투자 판단에 따라 선택하실 수 있는 권리입니다. 회사는 단순히 법적 의무를 이행하는 것에 그치지 않고, 자기주식 소각과 같은 추가적인 주주환원책을 병행함으로써 주식매수청구권 외에도 주주님들의 투자가치가 훼손되지 않도록 다각적인 노력을 기울이고 있습니다.

(다) 일반주주 의견의 감사위원회 보고 및 검토

앞서 살펴본 바와 같이, 넷마블㈜ 및 넷마블네오㈜ 양사는 정보의 비대칭성 해소와 주주 권익 보호를 중시하면서도, 이사회 결의 전 단계에서 발생할 수 있는 미공개 정보 유출 우려와 교환비율 미확정에 따른 자본시장법 위반 리스크를 최우선적으로 고려하였습니다. 이러한 엄격한 법적·절차적 제약으로 인해 이사회 결의 전 주주들과의 사전 소통 방안은 현실적으로 검토 대상에서 제외될 수밖에 없었습니다. 이에 따라 주주들의 구체적인 의견을 사전에 수렴하여 감사위원회에 보고하고 이를 안건 심의 과정에 반영하는 것 또한 실무상 제약이 따랐습니다. 결과적으로 본건 거래의 적정성을 검토하는 과정에서 일반주주의 개별적 의견을 직접적인 보고 형태로 감사위원회에 전달하기에는 객관적인 한계가 있었습니다.

(라) 일반주주 의견에도 불구하고 주주간 이해상충이 없는 것으로 결정한 근거

앞서 언급한 바와 같이, 당사회사는 본건 포괄적 주식교환을 추진함에 있어 확정되지 않은 정보가 시장에 알려질 경우 당사회사의 주가(넷마블㈜의 주가 및 넷마블네오㈜의 K-OTC 거래가격)에 중대한 영향을 미쳐 자본시장법에 따라 산정되는 교환비율이 왜곡될 우려가 있음을 고려하였고, 이에 따라 이사회 결의 이전에 주주를 대상으로 한 사전 소통 방안은 검토 대상에서 제외하였습니다. 다만 본건 주식교환과 관련하여 독립적인 감사위원회의 검토 과정에서 ① 2021년 IPO 추진 당시의 예상 기업가치와 현재 교환비율 간 차이 및 ② 교환비율의 공정성과 교환가액의 적정성에 대한 논의가 있었고, 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일) 이후 당사회사에 접수된 일반주주 의견에서도 이러한 내용에 대한 우려가 집중되어 있음을 확인하였습니다. 감사위원회는 이에 대해 검토 과정에서 아래 근거에 의하여 본건 주식교환이 소수주주의 이익을 침해하지 않는 것으로 판단하였습니다.

첫째, 넷마블네오(주)가 IPO를 추진했던 2021년 당시에는 코로나19 팬데믹으로 인한 비대면 경제 활성화 및 풍부한 유동성 등으로 게임 산업 전반이 이례적인 수혜를 입었으며, 이를 바탕으로 역대급 실적을 달성한 바 있습니다. 그러나 이후 대외 환경이 정상화됨에 따라 산업 전반의 성장세가 둔화되었고, 넷마블네오(주) 역시 실적 악화와 적자 전환이라는 어려운 시기를 겪게 되었습니다. 특히 최근 게임 시장의 트렌드가 모바일 중심에서 PC 및 콘솔 플랫폼으로 급격히 변화하고 있는 상황에서, 당시와 같은 고평가를 현재 시점에 다시 기대하기는 어려운 것이 냉정한 현실입니다. 실제 넷마블네오(주)는 비상장법인이지만 K-OTC 시장에서 거래되고 있으며, 최근 주가가 지속적인 하락 추세를 보이고 있다는 점은 시장 참여자들 역시 2021년 당시의 기업가치와 현재의 가치를 명확히 다르게 인식하고 있음을 방증합니다.

실적 개선 후 다시 IPO를 시도하는 대안도 고려할 수 있으나, 최근 자본시장 내에서 모·자회사 중복상장에 따른 비판적 시각과 규제적 압력이 유례없이 심화되었다는 점을 엄중히 고려해야 합니다. 이러한 환경 변화는 넷마블네오(주)가 독자적인 상장을 추진할 경우 시장의 부정적 평가를 피하기 어렵게 만들며, 상장 실현 가능성 자체를 매우 불확실하게 만드는 요인이 되었습니다. 이에 당사는 중복상장에 대한 불확실성을 선제적으로 해소하고 주주 가치를 보호하기 위해 본건 포괄적 주식교환을 추진하게 되었습니다. 본건 거래를 통해 양사 간의 이해관계를 완전히 일치시킴으로써 비상장주식 특유의 불투명한 가격 형성 리스크를 제거하고, 주주들이 보다 안정적이고 예측 가능한 시장 가격을 기반으로 자유로운 투자 판단을 내릴 수 있는 환경을 조성하고자 합니다.

본건 거래와 별개로, 당사는 본건 거래 이후 무엇보다 본질적인 기업가치 향상에 모든 역량을 집중할 것입니다. 이를 통해 넷마블(주)의 주식을 교부받게 되는 기존 넷마블네오(주)의 주주들이 상장사 주주로서 자본시장에서 제대로 된 가치 평가를 받을 수 있도록 전력을 다하겠습니다. 투명한 지배구조와 강화된 사업 경쟁력을 바탕으로 장기적인 기업가치 제고를 실현함으로써, 주주 전체의 투자 유동성을 확보하고 궁극적으로는 주주 이익을 극대화하는 선순환 구조를 구축할 계획입니다.

둘째, 주식교환비율의 적정성과 관련하여, 양사는 객관적인 가치 산정을 위해 외부전문기관인 삼일회계법인의 자문을 거쳐 최종 교환비율을 1 : 0.1160410으로 결정하였습니다. 본건은 상장법인과 비상장법인 간의 주식교환으로서, 자본시장법 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 제176조의6에 따른 외부평가 의무를 준수하였습니다. 이에 따라 넷마블(주)는 한영회계법인을 외부평가기관으로 선임하였으며, 이에 더해 법적 요구 수준을 상회하는 철저한 검증을 위해 대주회계법인을 별도의 외부평가기관으로 추가 선임하여 교환비율에 대한 교차 검증을 실시하였습니다. 검토 결과, 독립적인 외부평가기관인 한영회계법인은 넷마블(주)와 넷마블네오(주)의 주당 평가액을 각각 51,969원과 5,370원~7,396원으로 평가하였으며, 이에 따른 적정 교환비율 범위를 1 : 0.1033300~0.1423154로 제시하였습니다. 또한, 또 다른 독립적 평가기관인 대주회계법인은 양사의 주당 평가액을 각각 51,969원과 5,305원~7,230원으로 평가하여, 1 : 0.1020750~0.1391294의 교환비율 범위를 산출하였습니다. 결론적으로 양사가 합의하여 결정한 최종 교환비율인 1 : 0.1160410은 복수의 독립된 외부평가기관이 제시한 적정 교환비율 범위 내에 모두 포함되어 있습니다. 따라서 본건 거래를 위해 설정된 주식교환비율은 객관적이고 공정한 근거에 따라 산정된 적정한 수치로 판단됩니다.

셋째, 본건 주식교환은 넷마블㈜가 신주를 발행하는 주식교부형 주식교환이나, 신주 발행 규모에 상응하는 자기주식을 매입하여 연내 전량 소각하는 방안을 수립하였습니다. 특히 해당 소요 재원을 완전자회사가 되는 넷마블네오(주)로부터 수취하는 배당금으로 충당하며, 신주 발행 규모가 1.8% 수준에 불과하여 넷마블㈜의 기존 주주에 미치는 영향은 극히 제한적입니다. 넷마블네오 주주로서는 상장사 주식을 교부받음으로써 비상장주식의 낮은 환금성과 불안정한 가격 형성 리스크를 개선하고 투자자산에 대한 높은 유동성을 확보할 수 있어 투자를 지속할 수 있는 기회가 주어지는바, 거래 구조 자체가 특정 주주에게만 유리하거나 불리한 형태가 아닌 것으로 판단하였습니다.

넷째, 본건 주식교환에 반대하는 넷마블네오㈜ 소수주주에게는 상법 제360조의5에 따라 주식매수청구권이 보장되며, 매수예정가격은 6,031원으로 산정되어 소수주주가 현금으로 투자를 회수할 수 있는 법적 보호장치가 마련되어 있습니다.

이상의 사항을 종합적으로 고려하여, 감사위원회는 소수주주들이 제기한 우려에 대해 교환비율의 적정성 검증, 법적 보호장치 확보 등의 조치가 이루어진 것으로 판단하였으며, 본건 주식교환이 일반주주의 이익을 침해하지 않는다는 의견을 2026년 03월 25일 이사회에 전달하였습니다.

(2) 일반주주의 의견 개진 방식 및 주식교환 등에 반대하는 일반주주를 설득하기 위한 구체적인 소통 계획 여부

교환당사회사는 2026년 03월 25일 주식의 포괄적 교환과 관련한 이사회 결의 이후 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」, 「상법」 등 관련 법령이 정한 절차와 요건을 준수하여 주요사항보고서(주식교환ㆍ이전결정) 공시를 진행하였습니다. 이와 함께 넷마블(주)는 소규모 주식교환으로 진행함에 따라, 소규모 주식교환 반대의사 표시 권리를 부여하기 위한 주주확정 기준일을 넷마블(주) 홈페이지에 공고하였고 주주확정 기준일인 2026년 04월 09일 소규모 주식교환에 대한 주요 내용을 포함한 공고를 진행하였습니다. 넷마블네오(주)는 일반 주식교환 진행에 따른 주주총회 승인이 필요함에 따라, 임시주주총회를 위한 권리주주 확정 기준일을 홈페이지에 공고하였습니다.넷마블(주)는 2026년 03월 25일 이사회결의 이후 홈페이지에 포괄적 주식교환 관련 IR 자료를 게재하여 주주들이 관련 내용을 이해하고 신속하게 확인할 수 있도록 하였습니다. 또한 각 사는 홈페이지 내에 전화번호와 이메일 주소를 공개하여 소통창구를 마련하였고, 이를 통해 모든 주주는 유선문의와 이메일 질의가 가능합니다. 넷마블(주)는 본건 포괄적 주식교환과 관련한 주주의 문의가 있을 시 충분한 응답 시간을 가질 예정입니다. 이는 포괄적 주식교환에 대한 주요 의사결정 방향성을 사전에 주주에게 명확히 공유함으로써, 각 주주의 권리 행사와 투자판단에 필요한 정보를 충분히 제공하고자 하는 취지입니다. 또한 넷마블네오(주)는 임시주주총회에서 포괄적 주식교환에 대한 주주총회 결의를 진행하는 만큼, 주주들과 더 직접적인 소통이 이뤄질 예정입니다.

[예상 Q&A 홈페이지 게재]

넷마블㈜의 경우 주요사항보고서 공시(2026년 3월 25일) 이후부터 증권신고서 정정일 현재까지 일반주주로부터 접수된 별도의 질의는 없었습니다. 또한 주요사항보고서 공시 이후 개최된 넷마블(주)의 정기주주총회(2026년 3월 26일)에서도 본건 주식교환에 관한 일반주주분들의 별도 질의는 없었습니다. 이는 본건 주식교환이 소규모 주식교환 방식으로 추진되어 기존 주주의 지분 희석 우려가 낮고, 신주 발행 물량에 상응하는 자기주식 매입 및 소각 등 실질적인 주주 보호 조치가 병행됨에 따른 결과로 사료됩니다. 한편, 당사는 본건 주식교환과 관련하여 주주의 이해를 돕고 적극적인 소통을 진행하기 위하여 홈페이지에 본건 주식교환 관련 예상되는 질문과 그에 대한 답변을 Q&A 형태로 게시하였습니다.

[일반주주의 문의사항 홈페이지 게재 및 공유]

넷마블네오㈜의 경우 2026년 3월 25일 주요사항보고서 공시 이후, 2026년 3월 26일 정기 주주총회 종료 직후 개최된 간담회에서 일반주주들을 대상으로 본건 주식교환 관련 질의응답을 진행하였습니다. 또한, 당사회사는 이후 증권신고서 정정일 현재까지 IR 대표번호 및 이메일을 통해 일반주주들의 의견을 지속적으로 청취하고 있습니다. 당사회사는 일반주주들의 문의사항을 당사 홈페이지에 공개하여 다른 주주들과의 의견 공유를 활성화하고, 주식교환에 대한 이해도를 제고하고자 합니다. 향후 홈페이지 게재 내용은 일반주주들의 추가 문의가 발생할 경우 수시로 업데이트할 예정입니다.

교환당사회사는 모든 주주들이 관련 내용을 신속하게 확인하고, 쉽게 이해할 수 있도록 관련 정보를 제공하고자 합니다. 해당 조치들을 통해 모든 주주의 정보 비대칭성을 최소화하고, 각 주주가 충분한 정보를 기반으로 의사결정 할 수 있도록 노력하겠습니다.

(3) 일반주주 보호방안

(가) 총 주주 보호의 측면

양사의 감사위원회는 각 법률 자문 검토를 통해, 본건 주식교환이 중복상장에 대한 불확실성을 선제적으로 해소하여 의사결정 구조를 효율화 함으로써 장기적인 기업가치 증대를 위한 의사결정을 신속하게 진행할 수 있고 넷마블네오(주)의 주주들에게는 비상장주식 대신 상장주식인 넷마블(주) 신주를 취득할 기회를 제공함으로써, 넷마블(주)의 폭넓은 사업 포트폴리오와 수익 기반에 직접 참여하고 즉각적인 투자 유동성을 확보할 수 있는 실질적인 혜택을 부여하므로 거래목적의 정당성이 인정된다고 판단하였습니다.

(나) 일반주주 보호를 위한 강화조치: 전원 독립된 사외이사로 구성된 감사위원회의 검토 및 자기주식 매입·소각

양사 감사위원회는 본건 주식교환이 자본시장법에 의해 산정된 교환비율에 의해 이루어지는 것으로 특정 주주에게만 유리한 비율을 적용하는 구조가 아니라는 것을 검토하였고, 신주 발행에 따른 지분 희석 우려를 해소하기 위해 발행 규모에 상응하는 규모의 자기주식을 매입하여 연내 전량 소각하는 전향적인 주주 보호 방안을 수립하였습니다. 또한, 자본시장법 등에서 요구하는 외부평가기관의 의견서 외 법적 요구 조건을 상회하는 별도의 회계법인을 선임하여 교환비율을 교차 검증하는 등 일부 주주에게만 이익을 부여하는 목적에서 포괄적 주식교환이 이루어지지 않으며, 이사가 직무를 수행함에 있어 총 주주의 이익을 보호하고, 전체 주주의 이익을 공평하게 대우하여야 한다는 이사의 주주충실의무에 위반되지 않는다는 점을 확인하였습니다.

(다) 일반주주 보호 방안: 본건 주식교환의 방식(주식교부형)

한편, 주식 교환비율이 전체 주주에게 동일하게 적용된다고 하더라도, 주식교환을 통해 넷마블네오(주)의 지배권을 강화하는 넷마블(주)와 넷마블네오(주) 소수주주의 지분 보유 목적이 다르다는 점에서 넷마블네오(주) 소수주주에게 불필요한 피해가 발생한다는 우려가 있을 수 있습니다. 다만, 본건 주식교환을 통해 넷마블네오(주) 주주는 현금을 교부 받아 일방적으로 축출되는 것이 아니라, 비상장법인인(K-OTC에서 거래 가능) 넷마블네오(주) 주식 대비 거래 유동성이 풍부한 넷마블(주)의 보통주를 교환대가로 지급받게 됩니다. 이를 통해 넷마블네오(주) 소수주주들은 주식의 유동성 제약을 해소할 수 있으며, 넷마블(주)를 통해 넷마블네오(주)에 대한 투자를 지속할 수 있고, 넷마블(주)가 진행하고 있는 적극적인 주주환원 정책의 효과를 향유하게 됩니다. 넷마블(주)는 직접적인 기업가치 제고 목표 발표를 통해 적극적인 주주환원 정책을 밝히고 있으며, "2026년~2028년 연결조정지배주주순이익의 최대 40% 범위 내 배당 및 자기주식 매입 및 소각”을 목표로 제시하고 있습니다. 위와 같은 넷마블(주)의 조치와 넷마블네오(주) 주주의 넷마블(주) 주주로 전환에 따른 기대효과를 고려하였을 때, 각 사의 이사회는 주주보호 측면에서 문제가 없는 것으로 판단하였습니다.

(라) 일반주주 보호 방안: 주식매수청구권

넷마블네오(주) 소수주주의 경우 본건 주식교환 결의에 반대하는 경우 상법 제360조의5에 따라 주식매수청구권을 행사할 수 있습니다. 즉, 단체법적 법률행위에 따라 일방적으로 넷마블(주) 주주의 지위를 가지게 되는 것에 반대하는 경우 주식매수청구권 행사를 통하여 넷마블(주) 주식이 아닌 현금을 수령하는 것을 선택할 수 있습니다.

주식교환 당사회사의 일부 소액주주들은 주식교환의 절차상 하자나 교환비율이 불공정하다는 이유로 본 주식교환과 관련하여 주식교환 무효의 소를 제기할 가능성이 있으며 이러한 교환무효의 소가 제기되어 법원에서 확정되는 경우에는 교환 자체가 무효로 돌아갈 위험이 있습니다.

본 주식교환은 "상법", "자본시장과 금융투자업에 관한 법률"에서 정하는 절차 및 규정을 준수하여 진행하고 있습니다. 특히, 주식교환 비율의 불공정성을 이유로 주식교환이 무효로 될 위험성과 관련하여서는 합병비율의 불공정성을 이유로 제기된 합병무효의 소에 관한 대법원의 판례를 참고할 수 있는바, 판례는 "합병당사자 회사의 전부 또는 일부가 주권상장법인인 경우 증권거래법과 그 시행령 등 관련 법령이 정한 요건과 방법 및 절차 등에 기하여 합병가액을 산정하고 그에 따라 합병비율을 정하였다면 그 합병가액 산정이 허위자료에 의한 것이라거나 터무니없는 예상 수치에 근거한 것이라는 등의 특별한 사정이 없는 한, 그 합병비율이 현저하게 불공정하여 합병계약이 무효로 된다고 볼 수 없다"(대법원 2008. 1. 10. 선고 2007다64136 판결)고 판시한 바 있습니다.

넷마블(주)는 주권상장법인이므로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4, 동법 시행령 제176조의5 제1항 제1호 및 제176조의6 제2항에 의거하여 회사의 최근 1개월간 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일간 거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균하여 계산한 기준주가를 산정하였으며, 넷마블네오(주)는 비상장법인으로 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제2항, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제8조에 따라 기준주가를 산정하였습니다. 비상장사인 넷마블네오(주)의 경우 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의6 제4항에 따라 교환가액의 적정성에 대한 외부평가기관의 평가가 완료되어, 본 주식교환비율은 관련 법령을 적법하게 준수하면서 산정되었고, 본 주식교환 절차 또한 상법 등 관련 법령에서 정한 사항을 준수하여 진행되고 있다고 볼 수 있습니다. 다만, 주식교환과 관련하여 감독당국의 외부평가기관의 평가가액에 대한 정정 요청에 따라 포괄적 주식교환의 일정이 지연되거나, 본건의 포괄적 주식교환 관련 소액주주의 교환비율 등에 대한 소송이 제기될 가능성을 완전히 배제하기는 어렵다는 점을 참고하시기 바랍니다.이와 같이 본 주식교환비율은 관련 법령을 적법하게 준수하면서 산정되었고, 본 주식교환 절차 또한 상법 등 관련 법령에서 정한 사항을 준수하여 진행되고 있어 주식교환이 무효가 될 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다. 또한, 당사회사는 주주가치를 제고하고자 주주 소통을 위하여 당사회사 차원의 노력을 지속할 예정이나, 주주 반발이 심화될 시 본 주식교환과 관련하여 민원, 소송 등이 제기될 가능성을 완전히 배제하기는 어렵다는 점을 참고하시기 바랍니다.

2. 주식교환으로 교부받는 완전모회사 신주의 상장 및 완전자회사 상장폐지에 관한 사항

가. 주식교환 신주의 상장 예정일교환신주는 2026년 08월 20일 유통될 예정이며, 상장예정일은 2026년 08월 20일입니다. (단, 관계기관과의 협의에 따라 일자는 변경될 수 있습니다.)- 주식교환일 : 2026년 07월 31일- 신주 상장예정일 : 2026년 08월 20일
나. 주식교환으로 완전자회사가 되는 회사의 상장폐지완전자회사가 되는 넷마블네오(주)는 주권비상장법인으로서 해당사항 없습니다. 동사는 K-OTC 거래 지정 법인이나, 금융투자협회와의 협의를 통해 등록해제 혹은 지정해제를 진행할 수 있습니다.
3. 주식교환 등과 관련하여 거래상대방 또는 제3자와 풋옵션(Put Option), 콜옵션(Call Option), 풋백옵션(Put Back Option) 등 계약을 체결한 경우증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

4. 주식교환이 성사될 경우 관련 증권을 투자함에 있어 고려해야 할 위험요소

※ 회사명 정의- 완전모회사 : 넷마블 주식회사- 완전자회사 : 넷마블네오 주식회사- 당사회사 : 완전모회사와 완전자회사를 통칭
완전모회사인 넷마블(주)는 게임 퍼블리싱 사업을 영위하고 있으며, 완전자회사인 넷마블네오(주)는 게임 개발 사업을 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 넷마블네오(주)는 넷마블(주)의 연결실체에 포함되므로 넷마블네오(주)의 사업위험 및 회사위험 역시 넷마블(주)의 사업위험 및 회사위험에 포함되나, 넷마블네오(주)의 경우 완전자회사의 사업위험 및 완전자회사의 회사위험으로 구분하여 작성하였습니다.

4-1. 사업위험

[완전모회사, 완전자회사 공통 사업위험]

1-가. 국내외 거시경제 침체 및 불확실성에 따른 사업위험2021년 이후 글로벌 경기는 코로나19 백신이 보급되며 점차 회복세를 보였으나, 2022년 러시아-우크라이나 전쟁 발발을 비롯해 글로벌 인플레이션과 각국 중앙은행의 통화 긴축 정책으로 인해 경기 둔화 우려가 확산되었습니다. 2023년에는 러시아-우크라이나 전쟁 장기화, 인플레이션 지속에 따른 주요국 긴축 기조 유지 및 실리콘밸리 은행ㆍ크레딧스위스 사태 등 금융시장 불안 요인 확산에 따라 경기 회복 둔화 및 불확실성 이슈가 존재했으며,

2024년에는 이스라엘-하마스 전쟁 등 중동 지역의 무력 충돌 사태, 글로벌 통화 긴축 정책 지속, 중국의 부동산 경기 침체 등 글로벌 경기 불확실성이 높은 상황이 유지됐습니다. 2025년에는 미국발 관세 협정 및 보호무역기조에 따른 글로벌 긴장감이 강화되었으며, 2026년에도 미국 보호무역기조 유지와 함께 미국-이란 전쟁이 발발함에 따라 세계 경제 성장세 둔화에 대한 우려가 확산되고 있습니다.
게임산업은 재고자산이 없어 원자재 가격상승이나 국제경제의 불안정한 흐름에 크게 영향을 받지 않으며, 전통적인 제조업과 달리 투입 대비 산출이 높은 무형의 고부가가치 산업으로 분류됩니다. 또한 음악, 영화, 방송 등 다른 콘텐츠 산업보다 언어, 국가, 문화 등의 장벽이 상대적으로 낮아 해외 수출 시장에서도 경쟁력이 있는 산업입니다. 그러나, 지정학적 갈등으로 인한 전쟁 장기화, 중국 경기 침체, 글로벌 인플레이션 등의 대내외적 부정적인 요소들은 향후 국내외 경기의 변동성 확대로 이어져 글로벌 소비 심리 등을 비롯하여 당사회사와 관련된 전방산업(플랫폼)에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
또한
실물 경기의 악화는 게임 이용자들의 구매력 악화 등에도 영향을 미칠 수 있으며, 거시경제가 지속적으로 둔화 또는 침체될 경우, 당사회사의 사업, 재무상태 및 영업실적의 악화를 야기할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 지속적으로 관찰하시며 투자 의사결정을 내리시기 바랍니다.

2021년 이후 글로벌 경기는 코로나19 백신이 보급되며 점차 회복세를 보였으나, 2022년 러시아-우크라이나 전쟁 발발을 비롯해 글로벌 인플레이션과 각국 중앙은행의 통화 긴축 정책으로 인해 경기 둔화 우려가 확산되었습니다. 2023년에는 러시아-우크라이나 전쟁 장기화, 인플레이션 지속에 따른 주요국 긴축 기조 유지 및 실리콘밸리 은행ㆍ크레딧스위스 사태 등 금융시장 불안 요인 확산에 따라 경기 회복 둔화 및 불확실성 이슈가 존재했으며,

2024년에는 이스라엘-하마스 전쟁 등 중동 지역의 무력 충돌 사태, 글로벌 통화 긴축 정책 지속, 중국의 부동산 경기 침체 등 글로벌 경기 불확실성이 높은 상황이 유지됐습니다. 2025년에는 미국발 관세 협정 및 보호무역기조에 따른 글로벌 긴장감이 강화되었으며, 2026년에도 미국 보호무역기조 유지와 함께 미국-이란 전쟁이 발발함에 따라 세계 경제 성장세 둔화에 대한 우려가 확산되고 있습니다.IMF는 2026년 01월 발표한 '세계경제전망 수정 보고서(World Economic Outlook Update)'를 통해 2025년 세계 경제 성장률 전망을 3.3%로 2025년 10월 전망 대비 0.1%p. 상향조정하였고, 2026년 세계 경제 성장률 전망치는 3.3%로 2025년 10월 전망 대비 0.2%p. 상향조정하였습니다. IMF는 무역정책 변화에 따른 하방요인에도 불구하고 AI 투자급증, 재정ㆍ통화지원, 완화적 금융여건 등으로 세계 경제가 성장세를 보일 것으로 전망하였습니다.

[세계 경제 성장률 전망]

(단위 : %, %p)

구분
2024년
2025년(E)
2026년(E)

2025년 10월
2026년 01월
조정폭
2025년 10월
2026년 01월
조정폭

(A)
(B)
(B-A)
(C)
(D)
(D-C)

세계
3.3
3.2
3.3
0.1
3.1
3.3
0.2

선진국
1.8
1.6
1.7
0.1
1.6
1.8
0.2

미국
2.8
2.0
2.1
0.1
2.1
2.4
0.3

유로존
0.9
1.2
1.4
0.2
1.1
1.3
0.2

일본
-0.2
1.1
1.1
-
0.6
0.7
0.1

캐나다
2.0
1.2
1.6
0.4
1.5
1.6
0.1

신흥국
4.3
4.2
4.4
0.2
4.0
4.2
0.2

중국
5.0
4.8
5.0
0.2
4.2
4.5
0.3

인도
6.5
6.6
7.3
0.7
6.2
6.4
0.2

러시아
4.3
0.6
0.6
-
1.0
0.8
-0.2

한국
2.0
0.9
1.0
0.1
1.8
1.9
0.1

출처: IMF World Economic Outlook (2026.01)

국가별로 살펴보면, IMF는 미국의 2026년 경제 성장률을 2025년 10월 예상했던 경제성장률 수치인 3.1%보다 0.2%p. 상향 조정한 3.3%로 전망했습니다. 유로존의 경제 성장률은 독일, 프랑스 등 주요국가의 경제 성장률이 10월 전망 대비 상향 조정되며 1.3%로 예상하였고 중국의 경우에도 10월 전망치 4.2%에서 0.3%p. 상향 조정된 4.5%로 전망하였습니다.

[한국 경제 성장률 전망]

(단위: 전년동기대비, %)

구분
2024
2025
2026(E)
2027(E)

연간
상반기
하반기
연간
상반기
하반기
연간
연간

GDP
2.0
0.3
1.6
1.0
2.4
1.6
2.0
1.8

민간소비
1.1
0.7
1.9
1.3
2.3
1.3
1.8
1.8

설비투자
1.7
4.5
-0.4
2.0
2.4
2.3
2.4
2.0

지식재산생산물투자
1.2
1.9
3.8
2.9
3.4
3.5
3.5
2.6

건설투자
-3.3
-12.2
-7.5
-9.9
-0.8
2.6
1.0
1.5

상품수출
6.4
1.7
4.4
3.1
3.5
0.8
2.1
2.3

상품수입
1.3
1.7
2.5
2.1
3.4
1.5
2.5
2.6

출처 : 한국은행 경제전망보고서(2026.02)

한국은행이 2026년 02월 발표한 경제전망보고서에 따르면 국내 경제성장률은 2025년 1.0% 성장하였으며, 2026년 2.0%, 2027년 1.8% 수준을 나타낼 것으로 전망하고 있습니다. 경제전망보고서에 따르면 2026년 국내 경제는 美 관세 영향, 건설투자의 더딘 회복에도 불구하고 반도체 경기개선세 확대, 양호한 세계경제 흐름 등에 힘입어 성장률이 지난해 1.0%보다 크게 높아진 2.0%를 나타낼 것으로 전망하였습니다. 2027년에는 내수 회복 흐름이 지속되고 수출도 글로벌 경기 개선, 반도체 공급능력 확충 등에 힘입어 증가하면서 1.8%의 견조한 성장세를 나타낼 것으로 전망하였습니다. 그럼에도 불구하고, 주요국 통화정책 기조변화, 국제유가 흐름, 중국경제 향방, 지정학적 갈등 전개양상, 미국의 보호무역주의 등과 관련한 불확실성이 높은 상황입니다.게임업계는 코로나19로 인해 수혜를 입은 비대면 수혜 업종으로 분류됩니다. 사람들이 집에 머무르는 시간이 늘어나면서 집에서 즐길 수 있는 모바일 게임을 중심으로 이용 시간 증가와 매출 확대가 이루어졌습니다. 2021년 기준 세계 모바일 시장 규모는 코로나19로 인해 게임 소비 시간 및 게임 이용자층 증가로 2020년 대비 11.1% 성장한 약 1,002억 달러를 기록하였습니다. 하지만 코로나19 장기화로 인한 재택근무보편화, 사회적 거리두기 등의 영향으로 신작 출시가 지연되는 동시에 기존 게임 컨텐츠들의 수요 감소가 빠르게 진행되며 부정적인 영향을 받은 측면도 있습니다.2022년에는 상반기 엔데믹 전환을 기점으로 외부활동이 본격화되며 그간 높은 성장세를 보이던 모바일 및 콘솔 게임 중심으로 게임시장 성장속도가 둔화되었습니다. 반면 2023년에는 모바일 및 콘솔 게임이 다시 성장세를 보이면서, 세계 게임시장 규모는 전년 대비 3.6% 증가하며 반등하였습니다. 2024년 세계 게임시장 규모는 환율 변동 등의 국제 정세의 영향으로 전년 대비 0.7% 소폭 증가하였습니다. 전체적인 시장은 저성장을 보이고 있으나, 모바일 및 PC게임의 경우 완만한 성장세를 유지하고 있습니다.한국콘텐츠진흥원은 2025년 대한민국 게임백서를 통해 2025년부터 2027년까지 세계 게임시장이 다시 성장 궤도로 복귀할 것으로 예상하였습니다. 2025년에는 4.5%, 2026년 4.9%로 성장률이 재상승한 뒤, 2027년 1.6%로 성장률이 다시 둔화될 것으로 전망하였습니다. 모바일 게임의 경우 2025년 2.9%, 2026년 2.8%, 2027년 3.7%의 꾸준한 성장이 예상되며, 콘솔게임의 경우 2025년 9.4%, 2026년 10.9%로 강한 반등을 보이다가 2027년 -2.9%의 감소세를 보일 것으로 전망하였습니다.게임산업은 재고자산이 없어 원자재 가격상승이나 국제경제의 불안정한 흐름에 크게 영향을 받지 않으며, 전통적인 제조업과 달리 투입 대비 산출이 높은 무형의 고부가가치 산업으로 분류됩니다. 또한 음악, 영화, 방송 등 다른 콘텐츠 산업보다 언어, 국가, 문화 등의 장벽이 상대적으로 낮아 해외 수출 시장에서도 경쟁력이 있는 산업입니다.그러나, 지정학적 갈등으로 인한 전쟁 장기화, 중국 경기 침체, 글로벌 인플레이션, 미국의 보호무역주의 등의 대내외적 부정적인 요소들은 향후 국내외 경기의 변동성 확대로 이어져 글로벌 소비 심리 등을 비롯하여 당사회사와 관련된 전방산업(플랫폼)에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 실물 경기의 악화는 게임 이용자들의 구매력 악화 등에도 영향을 미칠 수 있으며, 거시경제가 지속적으로 둔화 또는 침체될 경우, 당사회사의 사업, 재무상태 및 영업실적의 악화를 야기할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 지속적으로 관찰하시며 투자 의사결정을 내리시기 바랍니다.

1-나. 게임 산업 내 경쟁 심화 관련 위험
게임 산업은 기술 발전의 속도가 빠르고 지속적으로 신작 게임 등 콘텐츠가 출시되며, 이용자의 수요 및 선호도, 사업 모델 및 산업 기준 등이 급변하는 특성이 있습니다. 당사회사가 영위하고 있는 모바일, PC 및 콘솔 게임 시장은 위와 같은 게임 산업의 특성으로 인해 전세계적으로 경쟁이 매우 치열합니다.
만약, 당사회사가 경쟁력을 유지하지 못하는 경우, 당사회사의 사업, 재무상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

게임 산업은 기술 발전의 속도가 빠르고 지속적으로 신작 게임 등 콘텐츠가 출시되며, 이용자의 수요 및 선호도, 사업 모델 및 산업 기준 등이 급변하는 특성이 있습니다. 당사회사가 영위하고 있는 모바일, PC 및 콘솔 게임 시장은 위와 같은 게임 산업의 특성으로 인해 전세계적으로 경쟁이 매우 치열합니다. 특히 이용자가 경험하는 전반적인 게임의 수준, 게임 콘텐츠의 다양성 및 깊이, 이용 편이성, 접근성, 가격, 브랜드 매력도 및 평판 등 다양한 요인을 중심으로 경쟁이 이뤄지고 있습니다. 플랫폼에 게임을 공급하는 회사나 이를 사용하는 이용자나 모두 플랫폼에 무료로 접근 가능하기 때문에, 이용자에게 사랑받는 게임을 출시할 수만 있다면 어떤 업체라 하더라도 상업적인 성공이 가능하게 되었습니다. 이러한 여건에 따라, 산업 생태계가 안정된 기존 산업과는 다소 다르게, 최근에도 국내외에서 글로벌 초대형 규모의 게임회사가 탄생하고 있습니다.당사회사는 국내외 다수의 모바일 및 PC, 콘솔 게임 개발사를 상대로 경쟁하고 있습니다. 이러한 경쟁사들은 당사회사보다 더 많은 자원을 보유하고 있거나, 더 높은 수준의 기술 또는 게임 개발 전문성을 보유하고 있을 수 있고, 이러한 강점을 바탕으로 혁신적인 기술을 통해 신작게임을 성공적으로 개발하거나, 광고 및 마케팅에 더 많은 비용을 지출하거나, 또는 새로운 기회, 기술, 기준, 규제환경, 이용자 선호도 혹은 요구사항에 대해 당사회사보다 더욱 신속하고 효과적으로 대응할 역량을 보유하고 있을 수 있습니다. 만약, 당사회사가 이들 경쟁사에 대응하며 경쟁력을 유지하지 못하는 경우, 당사회사의 사업, 재무상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

한편, 여가 활동에 대한 소비자의 취향 및 선호도 역시 예측하지 못한 방향으로 변화 될 수 있습니다. TV, 영화, 음악, 스포츠, 온라인 및 모바일 SNS, 비디오 스트리밍 서비스 등 게임 외의 다른 형태의 여가 활동들은 소비자에게 다른 선택지가 될 수 있으며, 게임은 위와 같은 다른 형태의 여가 활동과 경쟁하여야 합니다. 당사회사 게임 이용자들이 당사회사 게임에 대한 선호도가 떨어지거나, 다른 형태의 여가 활동을 통해 더 높은 만족도를 누릴 수 있다고 인식하는 경우, 당사회사 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

1-다. 시장 성장성 정체 위험글로벌 모바일 게임시장은 고성능 스마트폰과 태블릿 PC의 지속적인 출시와 부분유료화 요금제의 정착, 모바일 e스포츠 시장의 약진 등으로 성장세를 이어갈 기반을 갖춘 것으로 판단됩니다. 글로벌 모바일 게임시장은 2024년에는 2023년 대비 4.8% 성장한 약 1,086억 달러를 기록하였으며, 2027년까지 1,191억 달러 규모로 성장할 것으로 전망됩니다. 2024년 국내 모바일 게임시장 규모는 2023년 대비 3.4% 성장한 약 14.1조원을 기록하였습니다. 국내 모바일 게임시장은 꾸준히 성장하고 있으나, 성장률이 2022년 7.6%에서 2024년 3.4%까지 감소하며 성장세가 둔화되는 모습을 보이고 있습니다. 2024년 기준 국내 시장 내 모바일 게임의 시장 점유율은 약 59.0%로, 2022년 시장 점유율인 58.8% 대비 소폭 상승하며 비슷한 수준을 유지하고 있습니다.

모바일 게임의 시장 매출은 꾸준히 증가할 것으로 전망되고 있지만 모바일 게임의 시장 내 경쟁은 점점 치열해지고 있습니다. 모바일 게임 시장의 성장률 또한 2022년부터 둔화되며 10% 미만의 성장률이 지속될 것으로 전망되고 있습니다. 시장 내 경쟁적인 신작 출시 영향으로 기존 게임에 대한 자연적인 수요 감소가 빠르게 진행되고 있으며, 유사한 게임들도 다수 출시되고 있어 게임의 차별화가 쉽지 않아지고 있습니다. 모바일 게임시장 경쟁이 심화되고 시장의 성장성이 지속적으로 정체될 경우 당사회사의 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

글로벌 모바일 게임시장은 고성능 스마트폰과 태블릿 PC의 지속적인 출시와 부분유료화 요금제의 정착, 모바일 e스포츠 시장의 약진 등으로 성장세를 이어갈 기반을 갖춘 것으로 판단됩니다. 글로벌 모바일 게임시장은 2024년에는 2023년 대비 4.8% 성장한 약 1,086억 달러를 기록하였으며, 2027년까지 1,191억 달러 규모로 성장할 것으로 전망됩니다. 2024년 세계 게임시장 내 모바일 게임의 시장 점유율은 49.3%를 기록하며 가장 높은 비중을 차지했으며, 2027년에도 세계 게임시장 내 점유율 48.6%로 최대 플랫폼 지위를 유지할 것으로 전망됩니다.

[플랫폼별 글로벌 게임시장 점유율]

플랫폼별 세계 게임시장 점유율.jpg
플랫폼별 세계 게임시장 점유율

출처: 2025 대한민국 게임백서(문화체육관광부)

2024년 국내 게임시장 규모는 2023년 대비 3.9% 성장한 23조 8,515억 원을 기록하였습니다. 최근 10년간 국내 게임산업 매출액은 매년 지속적으로 증가하고 있으며, 모바일 게임 중심의 탄탄한 매출 구조를 기반으로 대형 MMORPG 신작들의 흥행 및 PCㆍ콘솔 등 플랫폼 다변화로 인하여 성장하고 있습니다. 2024년 국내 게임 제작 및 배급업체들의 영업이익은 3조 3,831억원을 기록하며 2023년 대비 20.6% 성장하였으며, 이는 규모가 큰 업체들의 영업이익 증가의 영향으로 추정됩니다. 매출액의 성장과 무관하게 인건비 등 제반 비용의 상승으로 인해 실제 국내 게임 업계의 영업이익은 감소할 가능성이 존재합니다.2024년 국내 모바일 게임시장 규모는 2023년 대비 3.4% 성장한 약 14.1조원을 기록하였습니다. 국내 모바일 게임시장은 꾸준히 성장하고 있으나, 성장률이 2022년 7.6%에서 2024년 3.4%까지 감소하며 성장세가 둔화되는 모습을 보이고 있습니다. 2024년 기준 국내 시장 내 모바일 게임의 시장 점유율은 약 59.0%로, 2022년 시장 점유율인 58.8% 대비 소폭 상승하며 비슷한 수준을 유지하고 있습니다.

[국내 게임시장 규모(2022 ~ 2024년)]

(단위 : 억 원, %)

구분
2022년
2023년
2024년

국내 모바일게임 시장
130,720
136,118
140,710

연간 성장률
7.6
4.1
3.4

구분
2022년
2023년
2024년

매출액
성장률
매출액
성장률
매출액
성장률

PC 게임
58,053
3.0
58,888
1.4
60,094
2.0

모바일 게임
130,720
7.6
136,118
4.1
140,710
3.4

콘솔 게임
11,196
6.4
11,291
0.8
11,836
4.8

아케이드 게임
2,976
8.9
2,852
-4.2
2,759
-3.2

PC방
18,766
1.9
19,994
6.5
22,556
12.8

아케이드 게임장
438
10.6
500
14.2
560
12.0

합계
222,149
5.8
229,642
3.4
238,515
3.9

출처: 2025 대한민국 게임백서(문화체육관광부)

모바일 게임의 시장 매출은 꾸준히 증가할 것으로 전망되고 있지만 모바일 게임의 시장 내 경쟁은 점점 치열해지고 있습니다. 모바일 게임 시장의 성장률 또한 2022년부터 둔화되며 10% 미만의 성장률이 지속될 것으로 전망되고 있습니다. 시장 내 경쟁적인 신작 출시 영향으로 기존 게임에 대한 자연적인 수요 감소가 빠르게 진행되고 있으며, 유사한 게임들도 다수 출시되고 있어 게임의 차별화가 쉽지 않아지고 있습니다. 특히 모바일 산업의 경우 PC 및 콘솔 게임 대비 소요비용이 적고, 제작기간도 짧아 시장 내 경쟁이 더욱 더 치열합니다. 이에 더하여, 스마트폰 및 네트워크 기술의 발전으로 고사양 게임들이 모바일로 구현되며 고품질 그래픽 기술을 적용한 게임들이 잇따라 출시되고 있습니다. 이에 따라 대중의 눈높이가 높아지고 있으며 모바일 게임 개발 및 퍼블리싱을 위한 개발비용 및 마케팅 비용 또한 모바일 게임 산업 내 큰 부담으로 작용하고 있습니다.모바일 게임시장 내 사업 경쟁력을 유지하기 위해 양질의 IP 확보가 게임업계 내 중요한 요소로 떠오르고 있습니다. 이를 위해 게임사들은 인지도 높은 자체 IP 확보 뿐 아니라 기검증된 IP 활용 및 외부 IP를 활용하여 시장 내 점유율을 확대해 나가기 위해 노력하고 있습니다. 또한 기존 성공한 게임들의 PLC(Product Life Cycle)를 늘려 과거의 충성도 높은 유저들을 확보하며 매출을 유지하는 것 또한 중요한 전략이 되고 있습니다.당사회사의 경우 국내 최상위 모바일 게임업체 중 하나로 다각화된 게임 포트폴리오 및 게임사 인수를 통해 해외 사업기반을 확보해 나가고 있습니다. 다만, 모바일 게임시장 경쟁이 심화되고 시장의 성장성이 지속적으로 정체될 경우 당사회사의 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

1-
라. 플랫폼 사업자와의 관계 악화 위험
당사회사는 이용자들에게 당사회사의 게임을 공급하고 판매대금을 수령함에 있어 플랫폼 사업자에 대한 의존도가 높습니다. 특히 PC게임 시장에서의 Valve Corporation, 모바일 시장에서의 Google 및 Apple, 그리고 콘솔게임 시장에서의 Sony와 Microsoft 등 일부 플랫폼 사업자는 해당 시장 내에서 지배적인 지위를 확보하고 있어,
당사회사와 이들 플랫폼 사업자 간 관계가 악화되거나 상업적으로 협의한 계약사항의 불이행 시 당사회사의 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사회사는 이용자들에게 당사회사의 게임을 공급하고 판매대금을 수령하는 과정에서 일부 주요 플랫폼 사업자에 대한 의존도가 높습니다. 당사회사의 PC게임은 넷마블 런처를 통한 직접 서비스와 Valve Corporation의 Steam 및 Epic Games의 Epic Games Store 플랫폼 등을 통해 출시하고 있으며, 당사회사의 콘솔게임은 Sony의 PlayStation 및 Microsoft의 Xbox를 통해 출시합니다. 그리고, 당사회사의 모바일 게임은 Google Play Store, Apple App Store 및 Epic Games Store를 통해 퍼블리싱하고 있습니다. 당사회사가 이용하고 있는 플랫폼 사업자들은 해당 시장 내에서 지배적인 지위를 확보하고 있어, 이들과의 관계에 따라 당사회사의 사업 및 향후 전망이 영향을 받을 수 있습니다.

[당사회사 주요 유통 플랫폼]

구분
주요 플랫폼

PC
넷마블 런처 (넷마블), Steam (Valve Corporation), Epic Games Store (Epic Games)

모바일
Play Store (Google), App Store (Apple), Epic Games Store (Epic Games)

콘솔
PlayStation (Sony), Xbox (Microsoft)

당사회사는 이와 같은 플랫폼 사업자가 앱 개발사를 위해 마련한 표준약관의 적용을 받고 있습니다. 이러한 표준약관은 해당 플랫폼에서 홍보, 출시 및 운영되는 게임 및 기타 앱을 대상으로 적용하며, 플랫폼 사업자는 충분한 예고 없이 이를 일방적으로 변경할 수 있습니다. 따라서 다음과 같은 상황이 발생할 경우 당사회사의 사업에 피해가 발생할 수 있습니다:

-
당사회사의 플랫폼 접근을 플랫폼 사업자가 중지하거나 제한하는 경우

-
정부 또는 인터넷 사업자와 같은 민간 기업이 해당 플랫폼을 대상으로 대역폭을 제한하거나, 요금을 인상하거나, 액세스를 제한 또는 금지하는 경우

-
플랫폼 사업자가 기존의 디스커버리 메커니즘(App Store 또는 Google Play 에서 검색이나 브라우징 등을 통해서 게임이나 앱을 발견하는 방법으로 앱마켓에서 특정 검색어에 대해 해당 앱을 보여 주거나 순위를 정해주는 방법), 개발사가 이용 가능한 커뮤니케이션 채널, 서비스 약관, 또는 수수료를 포함한 기타 정책을 변경하는 경우

-
플랫폼 사업자의 기술 변경 또는 기술 업데이트로 인해 다른 소프트웨어 시스템의 통합이 저해되거나, 또는 이용자의 용이한 게임 및 콘텐츠 접속을 위해 당사회사의 기술을 변경하거나 당사회사 게임의 업데이트를 요구하는 경우

-
플랫폼 사업자가 이용자의 당사회사 인게임 아이템 구매에 제한조치를 취하거나 아이템 구매를 더욱 어렵게 만드는 경우

또한, ⑴ 당사회사의 플랫폼 파트너사 외의 대안 플랫폼의 인기가 높아지는 경우, 당사회사가 해당 플랫폼에 호환되는 게임을 적시에 출시하지 못하거나 해당 플랫폼 사업자와 관계를 구축하지 못하게 되거나, ⑵ 기존 플랫폼 사업자가 운영 플랫폼 또는 브라우저를 변경하는 경우, 당사회사가 제공하는 게임이 변경된 플랫폼 또는 브라우저와 호환되지 않거나 호환성을 확보하기 위해 많은 비용이 소요되는 상당한 수정이 필요하게 되거나, ⑶ 플랫폼 사업자가 자체적으로 또는 경쟁사와의 협력을 통해 경쟁작을 개발하는 경우, ⑷ 당사회사의 플랫폼 파트너사가 플랫폼 사용 계약에 따른 의무를 수행하지 않는 경우 당사회사의 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

과거 이들 플랫폼 사업자 중 일부의 경우 일정 기간 동안 플랫폼 사용이 중단되거나 특정 기능 상의 문제가 발생한 적도 있었습니다. 이와 같은 상황이 장기간 발생하거나 게임 다운로드, 소셜 기능 액세스, 인게임 아이템 구매에 영향을 미치는 등 문제가 발생하는 경우, 당사회사의 사업, 재무상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
당사회사는 Google Play Store에서 당사회사의 게임 매출 순위가 반영되지 않는 오류로 인하여 영향을 받은 사례가 있습니다. 2017년에는 당사회사의 '리니지2 레볼루션'이 플레이스토어 매출 순위에서 사라졌으며, 2025년에는 '뱀피르'의 매출이 앱스토어에서 1위를 달성했음에도 플레이스토어에서는 제대로 반영되지 않는 오류가 발생했습니다. 당사회사는 문제 발생 이후 구글 측에 즉각적인 원인 파악과 재발 방지 대책을 요구하였으며, 앱스토어 등 대체 마켓의 순위와 마케팅에 집중하며 대응하였습니다. 이러한 플랫폼 기능으로 인한 문제는 당사회사의 브랜드 이미지 및 흥행 전략에 영향을 줄 수 있습니다. 이에, 당사회사는 다양한 플랫폼을 통해 게임을 퍼블리싱하는 멀티 플랫폼 전략을 시행하며 단일 플랫폼으로 인한 리스크를 최소화하고 있습니다. 당사회사는 Apple App Store 및 Google Play Store와 같은 모바일 플랫폼에 의존하지 않고 다수의 PC 및 콘솔 플랫폼으로 확장하여 게임을 퍼블리싱하고 있습니다.

또한, Apple 또는 Google 등의 운영정책은 모바일 플랫폼에서 당사회사의 제품 및 서비스의 접근성에 영향을 미칠 수 있습니다. 결제대금의 일정 수준으로 부과하는 결제수수료가 향후 상승할 경우에는 당사회사의 가격책정 전략에 영향을 미칠 수 있어, 당사회사의 사업, 재무상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

1-
마. 게임의 흥행실패 위험
게임 산업은 흥행 산업으로서 신작 출시 관련하여 주가 변동폭 및 실적 변동폭이 매우 높은 편입니다. 흥행 산업에서 게임들의 성패를 예측하기는 쉽지 않습니다. 당사회사의 다수 게임의 지속적인 흥행에도 불구하고, 향후 출시되는 게임의 흥행 여부가 당사회사 실적에 중요한 영향을 미칠 수 있습니다.
신규 게임에 대해 이용자 확보를 실패하거나, 기존 게임의 대규모 업데이트를 진행하고도 기존게임 이용자의 이탈이 발생하는 경우 이는 당사회사 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이러한 점을 유의하시기 바랍니다.

게임은 상용화되기까지 죽음의 계곡(Valley of Death)이 많이 존재하는 고위험-고수익 산업입니다. 개발 과정에 많은 인력과 연구개발비용이 들지만, 게임이 시장에서 성공할 확률은 상대적으로 적습니다. 완전모회사의 매출액 대비 연구개발비용은 2025년말 기준 21.74%, 2024년 23.83%을 기록했으며, 2021년, 2022년, 2023년에도 20% 이상의 높은 비중을 보였습니다. 하지만 한 번 성공으로 이어질 경우, 기업은 수확 체증 효과로 이윤의 기하급수적 증대가 가능한 산업이라는 특징을 지니고 있습니다. 이에 따라, 현재 게임 산업은 우수한 기술력과 자본력을 확보하여 시장의 불확실성을 감수할 수 있는 소수의 대형게임사들 위주로 시장이 형성되어 있습니다. 중견업체들의 경우 투자유치를 통한 자본확충 및 기술개발을 통해 대형화를 꾀하고 있으나 대형게임사와 중견, 중소 게임사간 양극화가 심화되는 양상을 보이고 있습니다.

(단위 : 천원, %)

과목
2025년
2024년
2023년
2022년
2021년

매출액
2,835,074,411
2,663,783,169
2,502,055,599
2,673,408,275
2,506,906,374

연구개발비용 계
616,444,242
634,746,668
670,848,737
858,084,827
561,796,565

연구개발비/매출액 비율
21.74
23.83
26.81
32.10
22.41

출처: 완전모회사 2025년 및 각 사업년도 사업보고서주1) 연구개발비용과 매출액 대비 비율은 연결 기준으로 작성하였습니다.

따라서 신규 출시 게임의 흥행 여부가 당사 실적에 중요한 영향을 미치고 있습니다. 완전모회사는 PC 및 모바일 게임에서의 안정적인 현금 유입을 바탕으로 신규 게임 개발을 진행하고 있으며 장르별로는 캐주얼, RPG, MMORPG 등 다변화된 장르 게임에서 매출이 발생하는 안정적인 포트폴리오를 구성하고 있습니다. 완전모회사는 국내 5개, 해외 3개 게임 개발 자회사를 통해 다양한 장르의 게임을 개발하고 다변화된 IP를 확보하고 있으며 지속적으로 흥행에 성공하는 게임을 출시하는 데에 역량을 집중하고 있습니다.

완전모회사 신규 게임 출시 예정 스케줄은 다음과 같습니다.

[완전모회사 주요 게임 출시 예상 스케줄]

게임명
플랫폼
장르
지역
출시시기

몬길: STAR DIVE
PC/모바일
액션 RPG
글로벌
2026년 04월 15일

SOL: enchant
PC/모바일
MMORPG
한국
2026년 04월 24일

나 혼자만 레벨업:KARMA
PC/모바일
로그라이트 액션 RPG
글로벌
2026년 하반기

상그릴라 프론티어: 일곱 최강종
PC/모바일
수집형 RPG
글로벌

프로젝트 옥토퍼스
모바일
캐주얼 액션 로그라이크 RPG
글로벌

이블베인
PC/콘솔
협동 액션
글로벌

출처: 완전모회사 제시자료

하지만, 게임 산업은 흥행 산업으로서 신작 출시 관련하여 주가 변동폭 및 실적 변동폭이 매우 높은 편입니다. 흥행 산업에서 게임들의 성패를 예측하기는 쉽지 않습니다. 당사회사의 다수 게임의 지속적인 흥행에도 불구하고, 향후 출시되는 게임의 흥행 여부가 당사회사 실적에 중요한 영향을 미칠 수 있습니다. 신규 게임에 대해 이용자 확보를 실패하거나, 기존 게임의 대규모 업데이트를 진행하고도 기존 게임 이용자의 이탈이 발생하는 경우 이는 당사회사 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이러한 점을 유의하시기 바랍니다.

1-
바. 게임 규제 위험
게임산업은 전통적으로 규제 위험이 높은 산업으로 정부의 규제 여부와 강도에 따라 게임회사들의 영업실적이 직/간접적으로 영향을 받고 있습니다. 당사회사는 게임산업의 건전한 발전을 위해 관련 법규 등을 준수하고 규제가 허용하는 범위 내에서 안정적으로 게임 사업을 진행하기 위해 노력하고 있지만,
향후 규제 사항을 지키지 못하는 경우 이는 제재사항의 발생, 영업에 부정적인 영향, 평판의 훼손 등 당사회사 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

게임산업은 전통적으로 규제 위험이 높은 산업으로 정부의 규제 여부와 강도에 따라 게임회사들의 영업실적이 직/간접적으로 영향을 받고 있습니다. 당사회사가 영위하는 모바일 게임산업은 PC 온라인 게임 등에 비해서 규제의 강도가 높지는 않지만 여전히 규제와 관련된 이슈가 항상 존재하는 사업입니다. 당사회사는 국내를 포함하여 해외 여러 국가에서 게임을 서비스하고 있어 국내와 더불어 해외 서비스 지역의 국가에서 정하고 있는 다양한 법률 및 규정을 준수하여야 합니다. 국내의 게임 산업 육성을 위한 법률/규정이나 해외 사업 확대를 장려하는 법률 등에서는 당사회사에 유리하게 적용되는 법률도 있는 반면 당사회사의 사업을 제한하는 법률 등이 다수 존재하고 있습니다. 예를 들어 중국 정부는 해외 게임에 대해 판호 부여를 의무화하고 자국 게임 업계 보호를 위해 중국 내 게임 서비스를 제한하고 있는 등 해외 사업에서 해당 국가 법률 및 규정으로 사업 확대가 제한적일 수 있습니다.

당사회사 영업환경에 영향을 미칠 수 있는 주요 법률, 국회에 발의된 법률안 또는 규정은 다음과 같습니다.

[게임 관련 주요 규제]

구분

내용

규제처

비고

게임산업진흥에관한법률

(게임과몰입예방조치)

- 만 18세 미만의 청소년에 대한 게임 접속 시간 제한 가능(선택적 셧다운제)

- 청소년 본인 또는 부모(법정대리인)의 요청 시 게임 이용시간을 설정하고 관리할 수 있음

문화체육관광부

셧다운제 대상 게임에 적용

(모바일게임적용 유예)

게임산업진흥에관한법률 (확률형 아이템 규제)

- 확률형 아이템의 종류, 종류별 공급 확률 정보 등을 게임 및 광고ㆍ선전물에 표시

- 미준수 시 행정처분ㆍ형사처벌

문화체육관광부

2024년 3월 22일 시행

게임산업진흥에관한법률(확률형 아이템 규제)
- 확률형 아이템 확률정보 미표시 또는 거짓 표시시 고의 또는 과실 없음에 대한 입증 책임 부과- 확률 미표시 또는 거짓표시로 손해 발생시 손해액의 3배 이하의 배상책임 부과
문화체육관광부
2025년 8월 1일 시행

게임산업진흥에관한법률(확률형 아이템 규제)

- 사업자의 확률형 아이템 등 게임이용정보 보관기간 지정 및 정보 열람 제공 의무 부여

- 확률형아이템의 판매방식 제한(등급별 동일확률, 복합상품의 개별 가격 표기 의무 등)

- 문체부장관의 확률형 아이템 조사, 사업자 제공한 정보 통한 확률 정보검증 등

문화체육관광부
2025년 4월 7일 발의

게임산업진흥에 관한법률

(확률형 아이템 규제)

- 확률형아이템의 획득확률을 이용자에게 알리지 않고 조작하는 행위 및 확률형 아이템을 통해 획득한 아이템을 모아 새로운 아이템을 얻을 수 있도록 하는 방식 금지

- 게임머니, 게임아이템 등 유료 게임콘텐츠를 대체, 결합 또는 교환하여 획득하는 콘텐츠에 대해서 교환, 반환 및 환급, 보상에 대해 이용자 고지 무 및 콘텐츠 제공중단시 환급, 보상 등의 조치 의무화

문화체육관광부
2025년 9월 1일 발의

게임산업진흥에 관한법률

(확률형 아이템 규제)

- 확률형아이템의 종류 및 종류별 공급확률정보 등을 표시하지 아니하거나 거짓으로 표시한 경우 과징금 부과 (매출액의 3% 또는 10억원 이하)
문화체육관광부
2025년 12월 23일 발의

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

상기 사항을 포함하여 게임의 콘텐츠와 이용에 대해 제정되는 법률 및 규정이 지속적으로 추가되나 변경될 수 있습니다. 중국을 포함한 다수의 국가에서 정부가 게임의 내용을 검열하거나 금지하는 법률을 시행하고 있으며, 국내를 포함한 미국, 유럽 및 일본 등에서는 개인 정보의 수집, 저장 및 사용에 대한 개인정보보호 관련 법률을 시행하고 있습니다. 한편, 국내 뿐 아니라 여러 아시아 국가에서는 과도한 게임 플레이로부터 미성년자를 보호하기 위한 법률과 규정이 제안되거나 채택되고 있습니다. 이와 같이 새로운 법률 및 규정의 제정이 당사회사가 예상하지 못한 형태로 도입되거나 기존 법률 및 규정에 대한 해석이나 적용의 변경을 수반하는 경우 당사회사가 서비스하는 게임의 종류와 수가 제한되거나 잠재적인 시장의 규모가 제한될 수 있습니다.게임 산업에 대해서는 상기와 같은 정부의 규제 등이 존재하고 있으며, 당사회사는 게임산업의 건전한 발전을 위해 관련 법규 등을 준수하고 규제가 허용하는 범위 내에서 안정적으로 게임 사업을 진행하기 위해 노력하고 있지만, 향후 규제 사항을 지키지 못하는 경우 이는 제재사항의 발생, 영업에 부정적인 영향, 평판의 훼손 등 당사회사 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

1-
사. 게임 이용자 이탈 등에 따른 위험 당사회사는 RPG, MMORPG, 캐주얼, 시뮬레이션, 슈팅 및 스포츠에 이르기까지 다양한 장르의 게임 라인업을 보유하고 있으며, 다수의 흥행 게임을 기반으로 많은 수의 이용자를 확보하고 있습니다. 그러나 당사회사 매출의 대부분을 차지하고 있는 모바일게임의 경우 시장 내 경쟁이 치열해지고 있으며 유저의 접근과 이탈이 매우 용이하며 게임의 PLC(Product Life Cycle)가 점점 짧아지고 있습니다.
게임 이용자들이 흥미를 잃거나 서비스 불만을 제기하는 등 당사회사 게임에서 이탈하거나 과금을 하지 않게 되면 당사회사 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사회사는 RPG, MMORPG, 캐주얼, 시뮬레이션, 슈팅 및 스포츠에 이르기까지 다양한 장르의 게임 라인업을 보유하고 있습니다. 당사회사의 성공한 다수의 게임은 나 혼자만 레벨업: 어라이즈, 리니지2 레볼루션, 블레이드&소울 레볼루션, 세븐나이츠, 마블 콘테스트 오브 챔피언스, 일곱 개의 대죄: GRAND CROSS, 뱀피르 등 MMORPG를 포함한 RPG 장르입니다. 당사회사의 RPG 장르는 국내를 비롯한 글로벌 지역에서 인기를 얻고 있습니다. 당사회사는 RPG 장르 외에도 모두의마블, 쿠키잼, Jackpot World와 같이 캐주얼 게임에서도 흥행에 성공하고 있습니다. 2024년 "공신력 있는 글로벌 데이터 분석 플랫폼" data.ai 기준 글로벌 모바일 퍼블리셔 중 완전모회사는 최근까지 13위의 시장 지위를 유지하고 있으며, 이는 국내 모바일 퍼블리셔 중 1위에 해당합니다. 당사회사는 게임 진행에 다양한 캐릭터의 레벨과 배경스토리를 포함하여 이용자들로 하여금 긴 시간의 게임플레이를 하게 하고, 지속적인 업데이트를 통해 이용자의 흥미를 유지하기 위하여 노력하고 있습니다. 이를 바탕으로 동사 게임 컨텐츠 PLC(Product Life Cycle)을 늘리기 위해 노력하고 있습니다.당사회사의 게임은 무료로 다운받을 수 있지만 게임 내 재화 및 아이템을 구매하기 위해서 이용자는 비용을 지출하게 되는 부분유료화(In App Purchase)를 시행하고 있습니다. 이는 일회성 구매로 끝나는 다운로드 과금 방식에 비해 추가 업데이트를 통해 사용자로 하여금 지속적인 구매를 할 수 있도록 하는 효과가 있습니다. 당사회사는 이용자들이 게임을 더 재미있고 원활하게 하기 위한 환경을 제공하고 그 안에서 이용자들로 하여금 게임 내 아이템을 구매하도록 하여 결제를 유도하는 것으로 매출을 발생시키고 있습니다. 개별 이용자마다 성향이 달라 특정 이용자는 결제를 통해 게임을 쉽고 빠르게 즐기길 원하는 반면, 다른 이용자의 경우는 결제하지 않고 오랜 시간이 걸리더라도 무료로 즐기길 원하는 경우도 있습니다. 게임 내 아이템 구매를 위해 결제하는 이용자를 과금유저라 하고 무료로 즐기는 이용자를 비과금유저라 하는데, 당사회사는 비과금유저를 과금유저를 전환토록 하고 과금유저에 대해서는 지속적인 과금을 하도록 게임 내 다양한 방법을 사용하고 있습니다. 또한, 비과금유저의 과금을 유도하기 위해 할인을 실시하거나 일시적인 무료 행사와 같은 프로모션을 실시하기도 합니다.상기와 같이 당사회사는 출시하는 게임들의 흥행 성공율이 높고 다양한 장르의 포트폴리오를 구성하고 있어서 성장성과 안정성을 동시에 확보하고 있다고 판단됩니다. 하지만, 당사회사의 매출의 대부분을 차지하고 있는 모바일 게임의 경우 시장 내 경쟁이 치열해지고 있으며 유저의 접근과 이탈이 매우 용이하며 게임의 PLC(Product Life Cycle)가 점점 짧아지고 있습니다. 또한, 모바일 게임에 대한 수요가 둔화되고 있고 콘텐츠 소모시간이 빨라지는 등 시장 영업여건이 저하되고 있는 추세입니다. 이에 따라 소비자들의 이탈을 막기 위해 지속적으로 게임을 개발 및 퍼블리싱하며 적극적인 마케팅 활동을 바탕으로 소비자들의 관심을 이끌어내야 하는 부담이 존재합니다. 지속적으로 흥행게임을 출시하지 못하거나 기존 게임 업데이트에 실패하여 이용자의 이탈이 발생하면 당사회사 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 게임의 아이템이 가치가 없어지거나 게임 내 프로모션 활동이 효과적이지 못하여 과금유저의 지속적인 아이템 구매가 감소하는 경우에도 당사회사 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 게임을 플레이하는 이용자들은 시간이 지남에 따라 더 매력적이고 새로운 유형의 게임을 선호하게 되고 타 게임 타이틀의 출시 등으로 기존 게임에서 이탈할 수 있으며 과금액을 감소시킬 수 있습니다.

1-
아. 브랜드 가치 훼손 위험"넷마블(Netmarble)"이라는 브랜드는 리니지2 레볼루션, 일곱 개의 대죄: GRAND CROSS, 제2의 나라: Cross Worlds, 나 혼자만 레벨업: 어라이즈와 같은 주요 게임을 통해 국내를 비롯해 일본, 북미 및 동남아시아 전역에서 잘 알려져 있다고 판단하고 있습니다. 그러나
이와 같은 브랜드 인지도를 유지하지 못하거나 평판과 브랜드 가치를 손상시키는 특정 이벤트가 발생할 경우 당사회사 게임의 이용자 및 제휴관계에 있는 비즈니스 파트너와의 관계에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며 이는 당사회사의 영업실적 및 재무 상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사회사는 "넷마블(Netmarble)"이라는 브랜드가 리니지2 레볼루션, 일곱 개의 대죄: GRAND CROSS, 제2의 나라: Cross Worlds, 나 혼자만 레벨업: 어라이즈와 같은 주요 게임을 통해 국내를 비롯해 일본, 북미 및 동남아시아 전역에서 잘 알려져 있다고 판단하고 있습니다. 브랜드 가치의 유지 및 향상은 이용자 기반 확대, 신규 비즈니스 기회 및 파트너사 확보에 중요한 요소입니다. 당사회사는 신규 이용자 유치를 위해서는 기존 이용자의 만족도 향상이 중요한 요소라고 판단하고 있습니다. 따라서 브랜드 가치를 높이기 위하여 기존 이용자에게 지속적으로 새롭고 매력적인 게임을 제공하여 충성도를 높이고자 노력하고 있습니다.하지만 당사회사가 출시한 신작이 흥행하지 못하거나, 고객에 대한 서비스를 적절히 제공하지 못할 수 있습니다. 이용자의 개인정보 문제 또는 기타 문제에 대한 언론 보도나 규제 등은 당사회사 브랜드 평판에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며 타 경쟁사에 의한 부정적인 홍보 전략, 불법적인 이용자의 행위 등은 당사회사 브랜드 가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 당사회사는 브랜드 가치의 유지 및 향상을 위해 광고를 집행하거나 홍보하는 데에 상당한 비용을 지출할 수 있으나 이러한 노력이 모두 성공할 수는 없습니다. 따라서 브랜드 가치를 성공적으로 유지하거나 향상시키지 못하는 경우가 발생할 경우 이는 당사회사 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

1-
자. 지적재산권(IP) 침해 위험당사회사는 다양한 지적재산권(IP)을 당사회사가 서비스하는 게임에 활용하고 있습니다. 게임산업은 특성상 콘텐츠가 프로그램화되어 있으며, 게임의 방식/규칙/캐릭터 등에 대하여 모방이 용이한 면이 있습니다. 또한 게임 관련 지적재산권은 그 경계가 모호하여 분쟁이 발생할 가능성을 배제할 수 없습니다. 당사회사의 지적재산권을 보호하고자 하는 노력에도 불구하고 게임산업의 특성상 게임방식 등 아이디어에 대한 보호는 어려운 상황이며, 지적재산권으로 보호받는 범위의 경계가 애매하기 때문에 분쟁이 발생할 여지는 항상 존재하고 있습니다. 따라서 향후 당사회사는 타사 지적재산권 침해를 사유로 제3자로부터 예기치 못한 지적재산권 관련 소송이 제기될 수도 있습니다. 이와 같은
중요한 지적재산권 분쟁이 발생할 경우 이는 당사회사의 사업, 재무 상황 및 경영 실적에 부정적인 영향을 끼칠 수 있으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

게임은 프로그램저작물, 영상저작물, 어문저작물, 미술저작물, 음악저작물 등 다양한콘텐츠가 유기적으로 융합되어 있는 종합적 콘텐츠로서 저작권법의 보호를 받습니다. 또한, 게임을 위한 프로그램은 특허법에 따라 독점ㆍ배타적인 특허권으로 보호받을 수 있고, 게임물에 사용되는 각종 디자인은 디자인보호법에 따라, 게임의 상표는 상표법에 따라 보호받을 수 있습니다. 이외에도, 기존 게임과 유사한 게임을 만들거나 서비스함으로써 상품주체 또는 영업주체를 오인ㆍ혼동하게 하거나 게임과 관련된 서비스 노하우 등 영업비밀을 침해하는 경우에는 부정경쟁방지 및 영업비밀보호에 관한 법률에 따라 보호받을 수 있습니다.당사회사가 보유한 지적재산권은 상표권, 특허권, 디자인권, 저작권 등이 있습니다. 당사회사는 국내외에서 지적재산권 등록과 관리를 위해 노력하고 있으며, 다각적으로 지적재산권 보호 방안을 계획하고 있습니다. 일반적으로 개별 게임에 대한 저작권 등은 게임 개발을 담당한 자회사가 보유하며, 완전모회사는 라이선스 계약을 통해 자회사 게임을 퍼블리싱 합니다.

[지적재산권 현황]

(단위 : 건)

구분
상표권
특허권
디자인권
저작권

국내
해외
국내
해외

등록
373
330
244
17
15
387

출원
22
17
-
5
-
2

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

성공적으로 게임사업을 영위하기 위해서 당사회사는 제3자의 지적재산권(이하 "IP") 등을 침해하지 않으면서 기술과 노하우를 사용 및 개발할 수 있는 능력을 갖추어야 합니다.

지적재산권 관련 소송 진행 시 소송 진행과 관련된 절차는 비용과 시간이 상당히 소요될 수 있으며, 소송 결과에 따라 당사회사의 R&D 및 관리 인력의 시간과 노력이 상당 수준 필요할 수 있습니다. 만약 당사회사가 이와 같은 소송에 연관되어 당사회사에 불리한 판결을 받게 될 경우, 제3자에 대한 중대한 배상, 제3자로부터 관련 License 취득, 지속적인 로열티 지급, 당사회사 게임 내용 및 방식의 변경, 당사회사 게임의 운영 금지 등의 제재가 가해질 수 있음에 유의하시기 바랍니다.한편, 상기와 같이 당사회사가 직접 개발하고 제작하여 확보한 IP가 있는 반면, 제3자의 IP를 해당 소유자로부터 계약을 통해 확보하는 경우도 있습니다. 리니지2 레볼루션, 블레이드&소울 레볼루션은 엔씨소프트와의 계약을 통해 리니지 IP를 활용한 게임이며, MARVEL Contest of Champions, 제2의나라: Cross Worlds, 일곱 개의 대죄: GRAND CROSS, 나 혼자만 레벨업: 어라이즈 등의 게임들은 외부 IP 계약을 통해 당사회사의 개발사가 게임에 적용하여 개발하였습니다. 이처럼 일반적으로 유명한 IP를 활용하여 게임 이용자가 쉽게 접할 수 있도록 게임을 출시할 수 있는 반면 IP 소유권자와의 계약을 지속하지 못하거나 중도에 해지되는 경우에는 해당 게임의 서비스가 불가능할 수 있게 되어 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.따라서 상기와 같이 당사회사 소유의 IP에 대해 제3자가 침해하거나 외부에서 도입한 IP의 사용이 불가능하게 되는 경우에는 당사회사의 사업, 재무 상황 및 경영 실적에 부정적인 영향을 끼칠 수 있음에 유의하시기 바랍니다.

1-
차. 적절한 게임등급 획득의 불확실성당사회사가 게임을 출시하는 국가별로 게임등급 체계가 상이하고, 구글 플레이 및 애플 앱스토어 등 마켓에서 부여하는 게임등급도 다를 수 있어 최초 계획한 게임등급을 받지 못하거나, 서비스 중 게임등급이 변경될 수 있습니다.
당사회사의 게임등급이 기존 계획과 다른 등급을 받는 경우 기존 이용자에게 부적절한 등급의 게임을 제공한 것으로 소송, 벌금 및 제재조치에 해당할 수 있으며 이는 당사회사 평판의 저하, 기존 이용자의 유지 및 신규 이용자 유치에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

당사회사가 게임을 출시하는 일부 국가에서는 게임 이용에 적합한 연령층, 게임의 폭력성, 욕설 및 음란물 포함 여부 등에 따라 게임 콘텐츠에 대한 등급제도를 시행하고 있습니다. 또한, 구글 플레이 및 애플 앱스토어와 같은 마켓은 적정 사용 연령층을 평가하여 해당 연령층에게 어플리케이션을 제공하고 있습니다. 이처럼 일부 국가 또는 마켓에서의 등급제도로 인하여 당사회사 게임의 타겟 고객층이 제한될 수 있으며 당사회사가 목표로 한 등급을 획득하지 못하는 경우에는 게임의 콘텐츠를 수정할 필요가 있습니다. 게임의 콘텐츠를 최초 계획과 달리 수정하는 경우에는 출시시기의 지연 및 개발비용의 증가로 이어질 수 있습니다.또한 당사회사의 게임이 특정 이유로 목표로 하지 않았던 등급을 받거나 게임의 기존 등급이 기존 계획과 다른 등급으로 변경되는 경우, 예를 들어 전체 연령층이 이용할 수 있도록 게임을 제작하였으나 성인 등급을 받거나 서비스 도중 성인 등급으로 변경되는 경우, 기존 이용자의 게임 이용이 감소할 수 있습니다. 등급이 변경되어 기존 이용자가 더 이상 게임을 이용할 수 없게 되면 기존 이용자는 해당 게임 내 아이템 구매를 위해 지불한 금액 환불을 요구할 수 있습니다.일례로 2017년 5월, 게임물관리위원회는 리니지2 레볼루션에 대해 청소년이용불가 등급 결정을 내렸으며 이에 따라 당사회사는 게임 내 거래소 시스템을 중단하였습니다. 거래소를 개편한 뒤 2017년 7월에 거래소 서비스를 재개하였으나 중단에 따른 매출 감소가 발생하였습니다. 이와 같이 기존 이용자의 이용이 감소하고 환불 요구가 증가하는 경우 당사회사 사업에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다.한편, 당사회사의 게임등급이 기존 계획과 다른 등급을 받는 경우 기존 이용자에게 부적절한 등급의 게임을 제공한 것으로 소송, 벌금 및 제재조치에 해당할 수 있으며 이는 당사회사 평판의 저하, 기존 이용자의 유지 및 신규 이용자 유치에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

1-
카. 기술적인 결함 등에 따른 위험당사회사가 제공하는 모바일게임은 소프트웨어 프로그램으로서 실행 중 오류가 발생할 수 있으며, 당사회사가 수용 가능한 수준 이상의 동시 접속자가 발생하는 경우 접속이 되지 않는 등의 기술적인 결함이 발생할 수 있습니다. 한편, 당사회사 자체의 기술적인 결함 등 외에도 당사회사가 통제할 수 없는 구글 플레이와 애플 앱스토어 등 오픈마켓의 서비스가 불안정하거나 정책변화, 접근차단 등의 사유가 발생 또는 게임 이용자에게 인터넷 서비스를 제공하는 통신사업자 등의 전산오류, 기술적인 접속불량 등으로 인하여
당사회사가 원활한 게임환경을 제공하지 못하게 되는 경우 사용자 이탈에 따른 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사회사는 뛰어난 기술적 인프라를 바탕으로 이용자가 게임을 이용할 수 있는 안정적인 게임환경을 제공하여 이용자의 이탈을 방지하고 높은 잔존율을 유지하고 있습니다. 다만, 복잡한 소프트웨어 프로그램으로 제작되어 새로운 게임을 출시하거나, 기존 게임을 업데이트하는 과정에서 오류나 결함이 발생하여 이용자의 게임 이용을 방해할 수 있습니다. 또한, 서버 등 하드웨어 오류, 또는 수용가능 범위를 초과하는 동시 접속자수가 발생하는 경우 등 다양한 요인으로 인해 서비스 중단 및 기타 기술적인 결함에 따라 문제가 발생할 수 있습니다.향후 소프트웨어에 대한 결함, 초과 접속자로 인한 서버 다운 등의 기술적인 결함을 원천적으로 차단하기 위하여 품질 관리 및 예방 조치를 취하고 있으며, 실시간 모니터링으로 하드웨어의 결함 문제를 사전에 방지하기 위해 노력하고 있습니다. 다만, 예상하지 못한 프로그램 버그 등의 오류나 작동하는 사람에 의한 인적 오류 등으로 인해 게임 서비스 시에 발생할 수 있는 모든 오류 또는 결함을 차단하지 못할 수 있으며, 당사회사 게임에 대한 이용자 수의 급증 시 즉각적인 하드웨어 인프라 대응이 원활하지 못할 수 있습니다.상기와 같이 당사회사 자체의 기술적인 결함 등 외에도 당사회사가 통제할 수 없는 구글 플레이와 애플 앱스토어 등 오픈마켓의 서비스가 불안정하거나 정책변화, 접근차단 등의 사유가 발생 또는 게임 이용자에게 인터넷 서비스를 제공하는 통신사업자 등의 전산오류, 기술적인 접속불량 등으로 인하여 당사회사 게임 이용자에게 안정적인 게임환경을 제공하지 못할 수 있으며, 이는 사용자 이탈 등으로 인하여 당사회사 영업에 부정적인 영향을 끼칠 수 있으므로 투자자는 이에 유의하시기 바랍니다.

1-타. 게임이용자의 민원 제기에 따른 위험

모바일/PC 온라인 게임을 플레이하는 이용자는 게임 내 버그가 발생, 접속불안, 게임운영에 대한 불만 등을 이유로 게임 아이템 보상이나 환불요구, 또는 계정정지 등에 대한 민원을 제기하는 경우가 있습니다. 당사회사는 이러한 민원을 이용약관 및 관련 법령에 따라 합리적으로 대응하고 있으며 즉각적인 해결을 위해 노력하고 있습니다. 당사회사의 조치에도 불구하고 일부 민원의 경우에는 정부 민원처리기관인 콘텐츠분쟁조정위원회, 게임물관리위원회, 소비자분쟁조정위원회, 국민신문고 등에 민원이 접수되는 경우가 있으며 접수된 민원은 콘텐츠분쟁조정위원회로 이관되어 당사회사에 사실 관계를 확인하여 처리되고 있습니다. 이러한
민원을 당사회사가 원활하게 처리하지 못하는 경우에는 당사회사 평판에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

모바일/PC 온라인 게임을 플레이하는 이용자들은 게임 이용의 불편함을 사유로 게시판, 이메일, 전화 등을 통해 민원을 제기하거나 정부 민원처리기관인 콘텐츠분쟁조정위원회, 게임물관리위원회, 소비자분쟁조정위원회, 국민신문고 등을 통해 민원을 제기할 수 있습니다. 게임 이용의 불편함은 통신환경이나 동시 접속자 급증에 따른 일시적인 게임 서버의 과부하 등으로 인한 접속불안, 게임 내 버그가 발생한 데 따른 게임 이용의 제한, 게임 내 판매하는 재화나 아이템의 사용이 제한되어 이용자가 생각하는 원활한 게임 진행이 어려운 경우 또는 게임 내 버그를 악용하여 게임 내 재화나 아이템을 무한정 취득한 계정을 정지한 데에 따른 불편 등 다양한 원인에 의해 발생할 수 있습니다.당사회사는 이용자들의 불편함을 원활히 해결하기 위해 게임서비스운영 및 고객서비스 전문회사인 아이지에스(주)와 업무 위탁 계약을 통해 고객 대응에 관한 제반 업무를 수행하고 있습니다. 게임 이용자가 게임 내 1:1문의, 게시판, 전화상담, 방문상담 등을 통해 민원을 접수하면 아이지에스(주)는 직접 고객의 요구에 대응하여 처리하고 있으며, 필요에 따라 당사회사 사업부서 및 유관부서의 협의를 통해 처리하고 있습니다. 한편, 게임 민원처리 정부기관인 콘텐츠분쟁조정위원회에 접수된 민원을 응대하고 처리하기 위해 아이지에스(주) 내 기관민원 전담처리부서를 두고 있으며 해당 민원 접수 시 해당 기관에 사실관계에 대한 답변을 통해 대응하고 있습니다. 특히, 당사회사 게임에 대한 민원이 급증하거나 특이사항이 발생하는 경우 당사회사의 관련 부서가 직접 콘텐츠분쟁조정위원회를 방문하여 주요 민원의 해결에 대한 협의를 진행하고 있습니다.당사회사가 상기와 같이 게임 이용자들의 민원을 원활하게 해결하기 위해 다양한 방법을 통해 노력하고 있으나 이러한 민원을 당사회사가 원활하게 처리하지 못하는 경우, 이는 당사회사의 평판에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

1-
파. 이용자 측정지표의 오류가능성 위험당사회사는 DAU(일간 활성유저), MAU(월간 활성유저) 등의 이용자 측정지표를 토대로 당사회사 게임의 성과 등을 분석하고 사업 파트너, 투자자 등에게 제공함으로써 당사회사의 기업 가치를 제고할 수 있습니다. 그러나
당사회사가 수집하고 분석하는 이용자 측정지표는 정확하지 않을 수 있으며, 오류가 발견될 수도 있습니다. 이와 같이
측정지표가 부정확하거나 오류가 발견되는 경우에는 당사회사의 평판과 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사회사는 DAU(Daily Active Users), MAU(Monthly Active Users) 등의 이용자 측정지표를 산출하기 위하여 내부 데이터를 이용합니다. DAU는 하루 동안 해당 서비스를 이용한 순수한 이용자의 수를 말하며 MAU는 한 달 동안 해당 서비스를 이용한 순수한 이용자의 수로, 해당 서비스를 얼마나 많은 사용자가 실제로 이용하고 있는지를 나타내는 지표 중 하나입니다. 동 수치는 해당 기간의 게임 이용자 및 구매 이용자 추정치의 기반이 되므로, 데이터가 부정확하거나 오류가 발견되는 경우 당사회사 게임을 이용하는 글로벌 온라인 및 모바일 이용자 수를 측정하는데 있어 원천적인 의문이 제기될 수도 있습니다.

당사회사는 내부 측정지표의 정확성을 향상시키기 위해 산출 과정을 정기적으로 검토하고 보완하고 있습니다. 그러나 반복적인 게임의 재시작과 같은 이용자의 행동패턴, 게임 조작법 등으로 측정 환경이 다양하고 예측할 수 없는 상황에 의해 당사회사의 측정지표는 정확하지 않을 수 있습니다. 나아가 당사회사의 이용자 및 게임 접속과 관련된 데이터는 산출 방법 상의 차이로 인해 경쟁사의 측정지표나 외부기관이 발표하는 추정치와 상이할 수 있습니다. 예를 들어 외부 기관의 추정치는 광범위한 데이터에 기반하기 보다 통계적인 샘플링 방법을 통하여 산출되며, 경쟁사의 활성유저(Active User)에 대한 정의는 당사회사의 정의와 차이가 있을 수 있습니다. 이로 인해 향후 당사회사의 사업 파트너와 미래 투자자가 당사회사 이용자에 대한 분석 및 통계를 정확하게 반영하지 못할 수 있으며 당사회사가 제시하는 이용자 측정지표를 불신하는 경우가 발생할 수 있습니다. 또한, 당사회사가 이용자 측정지표 산출과 관련되어 예상하지 못한 중대한 오류가 있었다는 사실을 발견할 수도 있는데 이러한 점들은 당사회사의 업계 평판에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 이로 인하여 당사회사의 파트너사는 당사회사와 사업적인 관계를 유지하지 않을 수도 있습니다.

1-하. 개인정보 유출 위험
당사회사의 게임은 이용자의 개인정보 저장 및 전송을 포함하고 있기 때문에 다양한 방식에 의한 사이버 테러 등에 의해 보안상 문제가 발생하여 개인 정보가 유출될 수 있는 위험에 노출되어 있습니다. 당사회사 게임과 관련된 모든 보안 위반은 당사회사 게임의 평판과 브랜드에 중대한 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
당사회사의 네트워크, 시스템 또는 데이터, 당사회사가 보유하고 있는 당사회사 게임 이용자의 개인 데이터에 대한 무단 액세스 또는 기타 보안 위반이 발생하거나 허용되지 않은 제3자 행위 결과로 발생하는 경우, 직원의 부주의, 오류 또는 불법 행위, 결함 또는 기타 이유로 당사회사의 명성, 브랜드 및 경쟁적 지위가 손상될 수 있습니다. 그러한 위반으로 인해 발생한 문제를 완화하기 위해 당사회사의 여러 자원 등을 소비할 수도 있는 위험에 노출될 수 있습니다. 손실, 소송 또는 규제 조치 및 책임 가능성이 있으며 당사회사의 사업 운영 능력이 저하될 수 있습니다.

당사회사의 게임은 이용자의 개인정보 저장 및 전송을 포함하고 있고, 당사회사는 사업 및 직원의 개인정보에 관한 전유적인 기밀 정보를 보유하고 있기 때문에 다양한 방식에 의한 사이버 테러 등에 의해 보안상 문제가 발생하여 개인 정보가 유출될 수 있는 위험에 노출되어 있습니다. 당사회사는 권한이 없는 자가 당사회사 데이터베이스에 접근할 수 없도록 차단하는 보안 조치를 취하고 있으나, 직원의 실수, 불법행위, 외부자와의 공모 등 다른 이유로 인해 보안 조치는 위반될 수 있습니다. 또한, 일부 거래처에서는 이용자가 제공한 정보를 저장할 수 있고, 그러한 거래처는 적절한 데이터 보안조치를 준수하지 않을 수 있으며 당사회사와 약정된 정책을 준수하지 않을 수 있습니다.한편, 당사회사 게임과 관련된 모든 보안 위반은 당사회사 게임의 평판과 브랜드에 중대한 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 때때로 당사회사의 게임은 당사회사가 인지하거나 인지하지 못할 수도 있는 다양한 수준의 사이버 공격을 경험할 수 있습니다. 무단 액세스 확보, 서비스 비활성화 또는 저하, 시스템 파괴 행위에 사용되는 기술은 자주 변형되고, 사이버 공격이 그 공격 대상에 대해 실행이 될 때까지 인식되지 않는 경우가 많기 때문에 이러한 기술을 예상하거나 적절한 예방 조치를 구현하는 것이 어렵습니다. 승인되지 않은 상대방에 의해 당사회사의 게임 이용자와 당사회사의 기밀 정보가 포함된 데이터베이스에 접근할 수 있었던 중요한 사례는 없었지만 이들이 향후 사이버 공격에 취약하지 않을 것이라는 보장은 없습니다.당사회사 게임 이용자는 게임 내 가상머니를 취득하기 위해 제3의 결제업체 등에 고객 이름, 신용카드 번호, 만료일 및 청구지 주소 등을 제공하고 이를 기반으로 당사회사 게임 아이템 구매를 위해 결제하고 있습니다. 당사회사는 제3의 결제업체 등이 관리하는 해당 정보의 보안수준과 조치에 대해 통제할 수 없습니다. 제3의 결제업체는 자체적인 보안조치를 통해 개인정보 유출이 되지 않도록 대응하고 있지만, 해당 업체가 개인정보 유출 등에 취약하여 중요한 고객 정보를 적절하게 보호하지 못하거나 부정한 방법으로 취득한 신용카드를 통해 결제가 시도되는 것을 차단하지 못하는 경우가 발생할 수 있습니다. 이렇게 보안에 취약한 상황이 발생하게 되면, 당사회사 게임 서비스에 대한 법적, 금전적 손실이 발생할 수 있을 뿐 아니라, 평판 하락 등 신뢰도에 대한 손실이 발생할 수 있으며 이를 통해 당사회사 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.당사회사의 네트워크, 시스템 또는 데이터, 당사회사가 보유하고 있는 당사회사 게임 이용자의 개인 데이터에 대한 무단 액세스 또는 기타 보안 위반이 발생하거나 허용되지 않은 제3자 행위 결과가 발생하는 경우, 당사회사의 명성, 브랜드 및 경쟁적 지위가 손상될 수 있습니다. 그러한 위반으로 인해 발생한 문제를 완화하기 위해, 당사회사의 여러 자원을 소비할 수도 있는 위험에 노출될 수 있습니다. 즉, 손실, 소송 또는 규제 조치 및 책임 가능성이 있으며 이로 인해 당사회사의 사업 운영 능력이 저하될 수 있습니다.

1-
거. 근로시간 단축으로 인한 신작 개발 지연 위험2018년 7월부터 시행한 개정된 근로기준법은 300명 이상 고용 사업장을 우선으로 기존 주 68시간이던 근로시간을 52시간으로 단축하는 내용으로 도입되었습니다. 게임업계에서는 업계의 특성상 신작 출시, 대규모 콘텐츠 업데이트를 할 경우 야근과 추가 근무가 불가피한 면이 있습니다. 당사회사는 변화된 근로환경에 대응하여 "선택적 근로시간제", "포괄임금제 폐지" 등을 차분하게 준비해 왔습니다. 그러나
근로기준법 개정에 따른 근로시간 단축으로 프로젝트 출시일이 연기되고 실시간 대응이 늦어지면서 사업 경쟁력이 약화될 가능성이 있습니다. 이에 당사회사의 신작 출시가 지연되는 경우 당사회사의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있고, 실질적인 수익 없이 지속적인 비용이 발생할 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

2018년 7월부터 시행된 개정된 근로기준법은 300명 이상 고용 사업장을 우선으로 기존 주 68시간이던 근로시간을 52시간으로 단축하는 내용을 도입하였습니다. 300명 미만의 사업자는 2020년 1월, 5명이상 50명 미만 기업은 2021년 7월부터 적용되며, 당사회사는 300명 이상의 사업장으로 2018년 7월부터 개정된 근로기준법에 의거한 주 52시간 근로시간을 적용받게 되었습니다.

규제안
내 용
발의주체
현재 상황
위반시 제재사항

주52시간근로시간단축
- 주당 법정 근로시간을 현행 68시간에서 52시간(법정근로 40시간+연장근로 12시간)으로 단축- 300인 이상의 사업장과 공공기관 적용 (2018. 7. 1 시행)- 50~299인 사업장(2020. 1. 1 시행)- 5~49인 사업장(2021. 7. 1 시행)
고용노동부
2018년 7월부터 시행 중(6개월 간 계도기간)
2년 이하의 징역 또는 2천만원 이하의 벌금양벌규정(사업주에게도 벌금형)

게임업계에서는 업계의 특성상 신작 출시, 대규모 콘텐츠 업데이트를 할 경우 야근과 추가 근무가 불가피한 면이 있습니다. 그러나 당사회사는 변화된 근로환경에 대응하여 차분하게 준비해 왔습니다.

당사회사는 2017년 2월부터 야간 및 휴일근무 관리를 위한 "사전 연장 근로 신청제" 를 신설했고, 2018년 3월부터는 월 기본근로시간(평일 수*8시간) 내에서 근무 시간을 자율적으로 선택할 수 있는 "선택적 근로 시간제" 를 전사에 정식으로 도입했습니다. 또한 2019년 10월부터는 "근로시간 관리 시스템" 을 도입하고 선택휴무제도를 신설하였습니다. 이에 대규모 업데이트, 신작 출시 등 집중근로가 필요한 시기 외에는 근로시간을 자유롭게 조절할 수 있게 되었습니다.

그러나 근로기준법 개정에 따른 근로시간 단축으로 프로젝트 출시일이 연기되고 실시간 대응이 늦어지면서 사업 경쟁력이 약화될 가능성이 있습니다. 이에 당사회사의 신작 출시가 지연되는 경우 당사회사의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있고, 실질적인 수익 없이 지속적인 비용이 발생할 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

1-
너. 핵심인력 이탈 위험게임 산업은 대규모 설비투자에 따른 생산성 향상보다는 인력에 의한 게임 개발과 서비스, 마케팅 등이 중요한 산업으로 타 산업과 비교하여 상대적으로 인적 자원에 대한 의존도가 매우 높은 산업입니다. 우수한 인력 확보는 사업의 성공 여부에 직결되며 우수 인재확보를 위한 경쟁이 치열한 상황입니다. 일반적으로 인재 확보의 경쟁이 심한 게임 산업에서의 이직률은 타 산업 대비 높은 수준으로 알려져 있습니다. 당사회사는 인센티브 제도 등을 운영하며
핵심인력의 이탈 방지를 위해 노력하고 있지만, 향후 경쟁사로의 이직, 퇴사 등으로 다수의 결원이 발생할 경우 게임 시장 내 당사회사의 경쟁력은 저하될 가능성이 있습니다. 이는 당사회사 사업의 성장성 및 안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

게임 산업은 대규모 설비투자에 따른 생산성 향상보다는 인력에 의한 게임 개발과 서비스, 마케팅 등이 중요한 산업으로 타 산업보다는 상대적으로 인적자원에 대한 의존도가 매우 높은 산업입니다. 우수한 인력 확보는 사업의 성공 여부에 직결되며 우수 인재 확보를 위한 경쟁이 치열한 상황입니다. 이에 따라 당사회사는 핵심 인재의 발굴, 유지, 훈련뿐 아니라 해당 인력들을 성공적으로 조직에 통합시키기 위해 많은 노력과 높은 수준의 비용을 투입하고 있습니다.

완전모회사는 퍼블리셔로서 기술전략담당, AI/DX담당 및 보안실 등 연구개발조직을 통해 게임 전반에 걸친 운영 관련 기술 개발 등을 수행하며, 주요 게임 개발은 넷마블네오(주), 넷마블넥서스(주), 넷마블에프앤씨(주), 넷마블엔투(주), 넷마블몬스터(주) 등의 종속회사에서 수행하고 있습니다.완전모회사의 게임 사업부문 인원수 및 평균 근속 연수는 다음과 같습니다.

[종업원 현황]

사업부문
성별
2025년
2024년
2023년

직원수
근속연수
직원수
근속연수
직원수
근속연수

게임사업
남
508
5.8
480
5.6
527
4.8

게임사업
여
287
6.1
272
5.9
304
5.0

합 계
795
5.9
752
5.7
831
4.9

출처: 완전모회사 2025년 및 각 사업년도 사업보고서주) 평균근속연수는 기간의 정함이 없는 근로자(정규직)를 기준으로 작성하였습니다.

하지만 일반적으로 인재 확보의 경쟁이 심한 게임 산업에서의 이직률은 타 산업 대비높은 수준으로 알려져 있습니다. 따라서 회사의 핵심인력이 이탈하는 경우 이는 회사 경쟁력에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사회사는 주요 핵심 인력의 이탈 발생 방지를 기본적으로 인센티브 제도를 운영하고 있고, 증권신고서 작성일 기준 완전모회사의 미행사된 주식매수선택권은 없지만 주식매수선택권(Stock Option)도 부여한 바 있습니다. 그리고 성과에 따른 다양한 복지 및 보상 시스템을 도입하여 핵심인력 유출을 최소화하고자 노력하고 있습니다. 이와 같은 당사회사의 노력에도 불구하고 타 경쟁사로 핵심 인력이 이탈하거나, 추가 인력 채용에 있어 전문 인력 확보가 어려울 경우 게임 시장 내 당사회사 경쟁력은 저하될 가능성이 있습니다. 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
[완전모회사(넷마블(주))의 사업위험]

2-가. 전략적인 제휴 관계의 종료 위험완전모회사의 주요 주주인 엔씨소프트, 씨제이이엔엠 및 중국의 Tencent 등은 전략적 투자자(Strategic Investor)로서 완전모회사와 전략적 제휴 관계에 있습니다. 2021년 3월 엔씨소프트와 완전모회사 간 주주 간 계약은 해소되었으나 기존 게임 라이센스 연장 등 전략적 제휴관계는 계속되고 있습니다. 동 전략적 투자자와 완전모회사는 상호 우호적인 관계를 바탕으로 사업적 협업관계에 있습니다. 그러나 이러한
전략적 제휴관계가 종료되는 경우 이는 완전모회사 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

완전모회사의 5% 이상 주주에는 국내 PC 온라인 게임회사인 (주)엔씨소프트, 콘텐츠/엔터테인먼트 회사인 (주)씨제이이엔엠, 중국의 모바일 게임 회사인 Tencent의 자회사인 HAN RIVER INVESTMENT PTE. LTD.가 포함되어 있습니다. 동 주주는 완전모회사와 전략적 제휴 관계에 있는 전략적 투자자로서 게임 업계 및 관련 산업에서 최상위권 회사입니다. 완전모회사의 5% 이상 주주현황은 아래와 같습니다.

(기준일 :
2025년 12월 31일
)
(단위 : 주)

구분
주주명
소유주식수
지분율(%)
비고

5% 이상 주주
방준혁
20,729,472
24.12
-

HAN RIVER INVESTMENT PTE. LTD.
15,057,800
17.52
-

㈜씨제이이엔엠
14,422,326
16.78
-

㈜엔씨소프트
5,842,800
6.80
-

국민연금공단
5,245,980
6.10
-

우리사주조합
-
-
-

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

이 중 엔씨소프트의 경우 리니지M, 리니지2M, 리니지, 리니지2, 아이온, 블레이드&소울, 길드워2를 서비스하는 국내 최대의 PC 온라인 게임사 중 하나이며 완전모회사는 엔씨소프트와의 전략적인 관계를 통해 리니지2 레볼루션(2016.12.14 출시), 블레이드&소울 레볼루션(2018.12.6 출시) 등 엔씨소프트의 주요 게임을 모바일 버전으로 출시하는 등 상호 시너지를 극대화하며 제휴 관계를 지속하고 있습니다. 2021년 3월 엔씨소프트와 완전모회사간 주주간 계약은 해소되었으나 기존 게임 라이센스 연장을 통해 전략적 제휴관계가 계속되고 있습니다. 그리고 Tencent는 제2의 나라: Cross Worlds에 대한 중국 퍼블리셔를 맡는 등 완전모회사와의 사업적 협업관계를 지속하고 있습니다. 한편, 씨제이이엔엠의 경우는 콘텐츠, 엔터테인먼트 등 관련 분야의 국내 선도적인 기업으로 전략적 관계유지를 통한 다양한 사업기회의 가능성이 있습니다.하지만, 지분 소유 관계 등 상호 합리적인 계약 관계를 통해 사업을 영위하고 있기 때문에 계약관계, 지분관계가 종료되거나 해지되는 경우에 이는 완전모회사의 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

2-나. 게임 개발사와의 관계 종료 위험완전모회사는 게임 개발사가 개발한 게임을 구글 플레이, 애플 앱스토어 등의 마켓을 통해 게임 이용자에게 공급하는 퍼블리싱 사업을 주력으로 하고 있습니다. 완전모회사와 거래관계에 있는 게임 개발사는 종속기업/관계기업 등의 내부 개발사와 특수관계가 없는 외부 개발사로 구성되어 있습니다. 완전모회사는 관계회사인 내부 개발사의 게임을 퍼블리싱하고 있으며, 일부 게임의 경우 외부 개발사의 게임에 대해 퍼블리싱 계약을 체결하여 퍼블리셔의 역할을 수행하고 있습니다.

향후 외부 개발사와의 관계가 종료되거나 중단되는 경우 완전모회사가 퍼블리싱 중인 주요 게임의 수가 감소하여 사업 규모의 축소가 수반될 수 있으며, 이는 완전모회사 재무상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

완전모회사는 국내외 개발사(국내 5개, 해외 3개, 자회사 기준) 지분 투자 등으로 내재화하여 사업 체제를 구축하고 있으며 넷마블은 총괄 지주회사의 역할과 게임의 개발 및 퍼블리싱 사업을 수행하고 있습니다.

[국내외 주요 개발사 현황]

국내 개발사(5개)

넷마블네오㈜
넷마블몬스터㈜

넷마블엔투㈜
넷마블넥서스㈜

넷마블에프앤씨㈜
-

해외 개발사(3개)

Jam City, Inc.

Kabam, Inc.

SpinX Games Limited

출처: 완전모회사 제시자료

국내 개발사는 게임을 개발하여 완전모회사에 공급하고 있으며, 완전모회사는 출시를 위한 마케팅 계획의 수립과 집행, 서비스 전략의 집행 등의 역할을 수행하게 됩니다. 완전모회사는 개발사와 개발 초기단계부터 지속적인 커뮤니케이션을 통해 게임의 개발 계획과 전략 방향을 공유하고 있습니다. 완전모회사는 역량있는 개발사를 발굴하고 관계사로 편입하는 전략을 수행하면서 다양한 게임 포트폴리오를 갖추기 위해 노력하고 있습니다.

완전모회사는 Kabam, Inc., Jam City, Inc. 및 SpinX Games Limited 인수 등 여러 게임 개발사 및 퍼블리셔를 인수하며 완전모회사 연결실체의 게임 개발역량 향상을 비롯해 상호 시너지 효과를 거두고 있습니다.완전모회사는 관계회사인 내부 개발사의 게임을 퍼블리싱하고 있으며, 일부 게임의 경우 외부 개발사의 게임에 대해 퍼블리싱 계약을 체결하여 퍼블리셔의 역할을 수행하고 있습니다. 2024년에는 신생 개발사인 알트나인과 'SOL: enchant'의 글로벌 퍼블리싱 계약을 체결하였으며, 2025년에는 글로벌 게임 개발사 콩스튜디오와 신작 '프로젝트 옥토퍼스'의 글로벌 퍼블리싱 계약을 체결했습니다. 완전모회사의 주요 개발사가 개발하여 완전모회사가 퍼블리싱 서비스 중인 게임의 주요 라인업은 아래와 같습니다.

[주요 개발사의 주요 게임 라인업]

구분

개발사(제공사)명

게임명

장르

국내

넷마블엔투㈜

모두의마블

캐주얼

머지 쿵야 아일랜드

캐주얼

마구마구 2025
스포츠

신의 탑: 새로운 세계

RPG

RF 온라인 넥스트
MMORPG

넷마블넥서스㈜

세븐나이츠2
MMORPG

세븐나이츠 키우기

RPG

세븐나이츠 리버스
RPG

넷마블몬스터㈜

마블 퓨처파이트

RPG

레이븐2
MMORPG

넷마블네오㈜

리니지2 레볼루션

MMORPG

제2의 나라: Cross Worlds
MMORPG

나 혼자만 레벨업:어라이즈
RPG

왕좌의 게임: 킹스로드
RPG

뱀피르
MMORPG

킹 오브 파이터 AFK
RPG

넷마블에프앤씨㈜

일곱 개의 대죄: GRAND CROSS
RPG

블레이드&소울 레볼루션

MMORPG

아스달 연대기: 세 개의 세력
MMORPG

일곱 개의 대죄 키우기
RPG

해외

Jam City, Inc.

Cookie Jam

캐주얼

Harry Potter: Hogwarts Mystery

RPG

Bingo Pop

캐주얼

Disney Emoji Blitz

캐주얼

Disney Magic Match 3D
캐주얼

Kabam, Inc.

MARVEL Contest of Champions

RPG

Shop Titans
RPG

SpinX Games Limited

Cash Frenzy

캐주얼

Jackpot World

캐주얼

Lotsa Slots

캐주얼

Jackpot Wins

캐주얼

Cash Club

캐주얼

출처: 완전모회사 제시자료

완전모회사는 국내 최대 수준의 모바일 게임 개발사를 보유하고 있으며 모바일 게임시장에서 입증된 경쟁력있고 차별화된 개발 역량을 보유하고 있습니다. 게임 라인업 측면에서도 MMORPG, RPG부터 캐주얼 장르까지 다양하게 구성하고 있으며, 구글 플레이, 애플 앱스토어 등 마켓에서 높은 순위를 보이는 게임을 다수 보유하고 있습니다. 또한 PC 온라인 게임 퍼블리싱의 축적된 노하우를 바탕으로 모바일 게임에 온라인 퍼블리싱 모델을 접목하여 수준 높은 퍼블리싱 역량을 보여주면서 사업을 성장시켜 오고 있습니다.하지만, 외부의 주요 개발사와의 관계가 종료되거나 중단되는 경우 완전모회사가 퍼블리싱 중인 주요 게임의 수가 감소하여 사업 규모의 축소가 수반될 수 있으며, 이는 완전모회사 재무상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

2-
다. 지분인수와 투자전략의 불확실성완전모회사는 주요 성장전략으로 지분인수 또는 기타 투자 등의 전략을 수립하고 수행하고 있습니다.
지분인수 또는 투자집행에 따른 성공여부는 다양한 위험이 존재하여 현재 시점에서 예측할 수 없으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

완전모회사 사업의 성공 여부는 출시게임의 확대, 기술의 개발, 이용자의 요구에 대응하고 경쟁이 치열한 환경에 대처하는 능력에 달려 있습니다. 외형 성장을 위해 내부적인 게임 개발 능력의 향상, 기술 개발, 마케팅 비용 투자 등도 중요하지만 지분인수와 기타 투자를 위한 의사결정을 할 수도 있습니다. 완전모회사는 미국의 모바일 캐주얼 게임 개발사인 Jam City, Inc.(구 SGN Games, Inc.)의 지분 60.0%를 2015년 중 인수하여 완전모회사 게임 포트폴리오에 "쿠키잼" 등의 캐주얼 게임을 추가하는 등 외형 성장을 이루었으며, Jam City Inc.가 2016년 7월 TinyCo, Inc.를 인수하면서 캐주얼 게임 분야의 라인업을 강화하였습니다. 2017년 2월에는 북미 지역에서 RPG 게임에 강점이 있으며 트랜스포머 IP의 사용권을 보유한 Kabam, Inc.의 지분 인수를 완료함으로써 북미지역에서의 서비스를 확대하고 있습니다. 또한 2021년에는 글로벌 3위 모바일 소셜카지노 게임업체 SpinX Games Limited 지분 인수를 완료하며 해외사업 기반을 지속적으로 강화하고 있습니다.완전모회사는 비게임 부문으로의 사업확장 또한 꾸준히 추진하고 있습니다. 사업적 시너지 증대를 위한 전략적 투자의 일환으로 2018년 6월 하이브(구, 빅히트엔터테인먼트) 지분 25.7% (의결권 있는 지분율 기준) 취득을 완료했으며, 패션인테크 지분 22.9% 인수, 2020년 2월에는 실물구독경제 1위 기업인 코웨이(구, 웅진코웨이) 지분 25.6%(의결권 있는 지분율 기준)를 인수했습니다. 하이브(구, 빅히트엔터테인먼트) 지분 인수를 통해 IP 라인업을 강화하며 글로벌 사업기반을 확장할 수 있었으며 코웨이 인수를 통해 게임사업을 운영하면서 AI를 이용한 유저 빅데이터 분석 및 운영 노하우를 코웨이가 운영중인 제품에 접목하여 스마트홈 디바이스로 발전시켜 나가고 있습니다.완전모회사는 지분 인수 또는 기타 투자의 전략으로 성장동력을 확보하고 있지만 완전모회사와 시너지를 창출할 수 있는 인수대상 회사를 찾는 것은 오랜 시간이 소요되고 대규모의 비용이 수반될 수 있습니다. 또한 제반 상황에 따라 인수를 성공적으로 완료하지 못할 수도 있습니다. 회사의 지분인수는 불확실성이 존재하고 해당전략의 성공여부는 하기와 같은 다양한 위험이 존재하여 예측할 수 없으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.- 인수, 통합에 이르기까지 시간과 비용이 과다하게 투입될 수 있는 위험- 인수 대상 회사의 게임의 개발 및 판매, 마케팅 기능 통합의 어려움- 인수 대상 회사의 조직/문화 통합과 핵심인력 유지의 어려움- 인수 대상 회사의 회계, 경영정보, 인사 및 기타 관리시스템의 통합이 어려울 수 있으며, 인수 대상 회사의 내부통제와 관리시스템이 적절하지 않을 위험- 지적재산권(IP) 침해를 포함하여 인수 대상 회사에 노출된 분쟁 위험- 인수 대상 회사의 해고된 직원, 이전 주주, 기타 채권자 등 제3자의 청구를 포함하여 인수 대상 회사와 관련된 소송을 포함한 우발부채 위험- 기타 예측하지 못했던 영업권 등 무형자산의 손상의 발생위험
[완전자회사(넷마블네오(주))의 사업위험]

3-가. 퍼블리셔와의 계약 해지 또는 중단 위험

완전자회사는 게임 개발사로서, 퍼블리셔와의 계약 관계에 따라 게임 이용자로부터 발생하는 매출 총액의 일정 비율을 정산받아 매출로 인식하고 있습니다.
완전자회사는 게임 개발에만 집중하는 기조를 이어나가며 향후에도 퍼블리셔와의 파트너십을 체결하는 방식으로 게임을 출시할 계획을 가지고 있습니다.
완전자회사의 이러한 사업 기조는 완전자회사와 퍼블리셔 간의 의견 충돌 등으로 인해 퍼블리싱 계약이 해지되거나, 효과적인 퍼블리싱이 수행되지 않는 경우, 완전자회사의 수익 및 평판에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 퍼블리셔와의 관계를 복구하거나 새로운 관계를 구축하기 위해 경영진의 많은 시간과 상당한 자원을 투입해야할 수 있으며, 퍼블리셔가 완전자회사가 아닌 경쟁사의 게임을 퍼블리싱하기로 결정하는 경우 완전자회사의 사업, 재무상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

게임 사업은 크게 타사 혹은 자사 게임의 라이브 서비스, 마케팅, 배급 등을 담당하는 '퍼블리싱'과 게임 콘텐츠를 직접 생산 및 개발하는 '게임 개발'로 구분할 수 있습니다. 완전자회사는 게임 개발사로서, 퍼블리셔와의 계약 관계에 따라 게임 이용자로부터 발생하는 매출 총액의 일정 비율을 정산받아 매출로 인식하고 있으며, 플랫폼수수료(애플 앱스토어, 구글 플레이스토어가 수취하는 금액), 마케팅 비용 등은 퍼블리셔가 부담하는 수익 구조를 가지고 있습니다. 퍼블리셔는 우수한 게임 작품들의 퍼블리싱을 수행하며 흥행 수익을 분배받는 것이 사업의 핵심 경쟁력임에 따라, 게임 개발사가 뛰어난 개발 역량 및 흥행 레코드를 보유할수록 협상 경쟁력이 높아지는 경향을 나타내고 있습니다. 완전자회사는 글로벌 최고가 될 수 있는 게임 개발 부분에만 전념하며, 완전자회사가 내재화하지 않는 퍼블리싱 사업영역은 완전모회사 넷마블을 통하여 서비스되고 있습니다. 완전자회사가 개발한 게임은 넷마블을 통해 구글 플레이스토어, 애플 앱스토어, Steam 등의 주요 게임 플랫폼을 통해 유통되거나, 자사 플랫폼인 넷마블 런처를 통해 서비스하는 방식으로 판매하고 있습니다. 유저들은 게임 이용 중 부분유료화 과금 방식에 따라 비용을 지불하며, Steam 플랫폼 등의 주요 PC/콘솔 게임 플랫폼에서는 부분유료화 방식과 패키지 판매 방식 모두를 통해 결제가 이루어지고 있습니다.완전자회사의 주요 퍼블리셔인 넷마블은 완전자회사의 지배회사이며 국내에 게임 퍼블리싱이라는 개념을 도입한 최초의 회사입니다. 넷마블은 유망 IP발굴 및 투자, 게임 유통 및 마케팅 활동, AI 등 신기술 개발 등 종합 퍼블리싱 역할을 수행하고 있습니다. 국내 최대 수준의 개발사를 보유하고 있으며, 국내 시장과 더불어 적극적인 M&A 전략을 통해 해외 시장에도 성공적으로 진출하여 서비스 지역을 다변화하고 있습니다. 2017년 8월 일본에서 론칭한 '리니지2 레볼루션'은 넷마블 주식회사의 일본 '세븐나이츠' 성공의 노하우 및 MMORPG 라는 게임 장르에 대한 쉽고 편한 접근성 제공 등을 통해 폐쇄적인 일본 시장에서도 한국게임이 성공할 수 있다는 가능성을 보여준 사례입니다. 2024년에 론칭한 '나 혼자만 레벨업: 어라이즈'는 넷마블이 확보한 '나 혼자만 레벨업' IP를 기반으로 제작된 모바일/PC 게임입니다. 넷마블은 해당 IP의 가치를 강화하여 완전자회사가 개발한 게임과의 시너지를 위하여 '나 혼자만 레벨업' 애니메이션 제작위원회에도 투자를 진행하였습니다. 애니메이션의 방영은 IP 인지도 및 인기에 긍정적인 영향을 주었으며, 특히 2025년 1월 애니메이션 2기 방영 시점과 맞물려 완전자회사 게임의 신규 및 복귀 유저 유입이 증가하였고, 이는 완전자회사 성과에 크게 기여하였습니다. 이처럼 넷마블 주식회사가 확보한 IP를 완전자회사가 완성도 높은 게임으로 재탄생시켜 국내외 시장에서 큰 성과를 거두었습니다. 이와 같은 방식으로, 완전자회사의 퍼블리셔인 넷마블 주식회사는 유망한 IP를 발굴하고 투자하며, 출시된 게임에 대한 지속적인 마케팅 활동을 통해 게임 개발 지원 역할을 수행하며 시너지를 극대화 하고 있습니다.다만 완전자회사는 퍼블리셔의 수익을 분배받는 것이 사업의 핵심 구조이기 때문에, 넷마블이 지속적인 퍼블리싱 노력을 통해 완전자회사 게임의 인기를 유지하지 못하는 경우, 완전자회사의 수익 및 재무적 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 퍼블리셔의 서비스 및 운영 정책은 완전자회사 게임의 컨텐츠에 영향을 줄 수 있고, 이는 완전자회사의 수익 및 재무적 성과에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 완전자회사의 게임을 성공적으로 흥행시키고 장기 유지함에 있어 완전자회사와 퍼블리셔의 목적과 이익은 일치하지만, 그들의 마케팅 및 유통 전략이 완전자회사의 사업 전략에 부합하지 않을 수 있습니다. 또한 퍼블리셔 내부적인 매출 다각화 등의 사업 전략으로 인해 완전자회사 게임 외의 유사 경쟁 게임을 함께 퍼블리싱 할 수 있으며, 그로 인한 마케팅/홍보, 인프라, IP 확장 투자 등의 투입 자원이 분산되면 완전자회사의 매출 감소로 이어질 수 있습니다.완전자회사는 게임 개발에만 집중하는 기조를 이어나가며 향후에도 퍼블리셔와의 파트너십을 체결하는 방식으로 게임을 출시할 계획을 가지고 있습니다. 완전자회사의 이러한 사업 기조는 퍼블리싱 계약이 해지되거나, 효과적인 퍼블리싱이 수행되지 않고, 완전자회사 스스로 효과적으로 완전자회사의 게임을 퍼블리싱 또는 유통할 수 없는 경우 완전자회사의 사업, 재무상태 및 영업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

3-
나. 소프트웨어 오류, 결함 등의 사유로 발생하는 서비스 중단 위험

게임 이용자를 유입하고 유지할 수 있는 완전자회사의 평판과 능력은 대부분 완전자회사 게임의 안정적인 운영 결과에 달려 있습니다.
완전자회사의 게임 관련 개선 사항 및 새로운 기능을 도입할 때 제약된 시간에 복잡한 소프트웨어 프로그램을 이용해야 하기 때문에 오류나 결함이 포함될 수 있습니다.

완전자회사 게임은 현재까지 중대한 서비스 중단을 경험하지 않았지만, 향후 인적 또는 소프트웨어 오류, 하드웨어 장애, 엄청난 용량으로 인한 용량 제약, 동시에 액세스하는 사람의 수, 컴퓨터 바이러스, 서비스 거부, 사기 또는 보안 공격 등 다양한 요인으로 인해 서비스 중단, 중단 및 기타 성능 문제가 발생할 수 있습니다.
향후 그러한 중단이나 문제를 효과적으로 해결하지 못하는 경우 완전자회사의 사업, 재무 상태 및 운영 결과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

게임 이용자를 유입하고 유지할 수 있는 완전자회사의 평판과 능력은 대부분 완전자회사 게임의 안정적인 운영 결과에 달려 있습니다. 완전자회사의 게임 및 관련 개선사항은 복잡한 소프트웨어를 이용해야 하기 때문에, 특히 제약된 시간에 새로운 게임을 런칭하거나 기존 게임에 새로운 기능을 추가할 때 오류나 결함이 포함될 수 있습니다.

완전자회사는 게임이 출시되기 전에 결함을 발견하기 위한 품질 관리 및 예방 조치를 갖추고 있지만, 이러한 품질 관리는 인적 오류 및 여러 자원들의 제약으로 인해 게임의 모든 오류나 결함을 감지하지 못할 수도 있습니다. 완전자회사 게임은 현재까지 중대한 서비스 중단을 경험하지 않았지만, 향후 인적 또는 소프트웨어 오류, 하드웨어 장애, 엄청난 동시 접속으로 인한 용량 제약, 컴퓨터 바이러스, 서비스 거부, 사기 또는 보안 공격 등 다양한 요인으로 인해 서비스 장애, 중단 및 기타 성능 문제가 발생할 수 있습니다. 향후 그러한 중단이나 문제를 효과적으로 해결하지 못하는 경우 완전자회사의 사업, 재무 상태 및 운영 결과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

4-2. 회사위험

[완전모회사, 완전자회사 공통 회사위험]

1-가. 대규모 기업집단 소속에 따른 위험

당사회사는 2025년에 공정거래위원회가 선정한 92개 공시기업집단 중 자산총액 기준으로 45위에 해당하는 넷마블 기업집단에 속한 계열회사
입니다.
증권신고서 제출일 전일 기준 넷마블 기업집단은 상장사 2개사(넷마블(주) 및 코웨이(주)) 및 비상장회사 28개사의 계열회사로 구성되어 있습니다. 당사회사는 넷마블 기업집단의 주요 계열사로서 계열 관계사의 경영성과나 평판이 악화될 경우 직ㆍ간접적인 영향을 받을 수 있는바, 투자자께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

독점규제 및 공정거래에 관한 법률 시행령 제21조 4항에 따라 공정거래위원회는 자산총액 5조원 이상인 92개 기업집단(소속회사 3,301개)을 2025년 5월 1일자로 공시대상기업집단으로 지정하였습니다. 또한, 공정거래위원회는 같은 날 공시대상기업집단 중 자산총액 11.6조원 이상인 46개 집단(소속회사 2,093개)을 상호출자제한기업집단으로 지정하였습니다.당사회사는 2025년에 공정거래위원회가 선정한 92개 공시기업집단 중 자산총액 기준으로 45위에 해당하는 넷마블 기업집단에 속한 계열회사입니다. 2025년 공시대상기업집단 현황은 다음과 같습니다.

[2025년도 공시대상기업집단 지정현황]

(단위: 개, 십억원)

순위
기업집단명
동일인
계열회사수
공정자산총액

2025
2024
변동
2025년
2024년
2025년
2024년

1
1
0
삼성
이재용
63
63
589,114
566,822

2
2
0
에스케이
최태원
198
219
362,962
334,360

3
3
0
현대자동차
정의선
74
70
306,617
281,369

4
4
0
엘지
구광모
63
60
186,065
177,903

5
6
1↑
롯데
신동빈
92
96
143,316
129,829

6
5
1↓
포스코
포스코홀딩스(주)
49
47
137,816
136,965

7
7
0
한화
김승연
119
108
125,741
112,463

8
8
0
HD현대
정몽준
32
29
88,720
84,792

9
10
1↑
농협
농업협동조합중앙회
56
54
80,059
78,459

10
9
1↓
지에스
허창수
98
99
79,317
80,824

(중략)

45
46
1↑
넷마블
방준혁
31
35
11,803
11,311

출처: 2025년 공시대상기업집단 지정현황, 공정거래위원회, 2025.05

증권신고서 제출일 전일 현재 넷마블 기업집단은 상장사 2개사(넷마블(주) 및 코웨이(주)) 및 비상장회사 28개사의 계열회사로 구성되어 있으며, 당사회사가 소속된 넷마블 기업집단의 현황은 다음과 같습니다.

[넷마블 계열회사 현황(상세)]

(기준일: 2026년 03월 25일)
(단위: 사)

상장여부
회사수
기업명
법인등록번호

상장
2
넷마블㈜
110111-4731299

코웨이㈜
110111-0626501

비상장
28
아이지에스㈜
110111-3157199

넷마블몬스터㈜
110111-2044214

넷마블네오㈜
110111-4886151

㈜미디어웹
110111-1796486

넷마블넥서스㈜
110111-5047687

넷마블엔투㈜
110111-4697920

잼팟㈜
110111-5569805

엔탑자산관리㈜
110111-5985853

지타워㈜(구,지스퀘어피에프브이㈜)
110111-6120333

지타운피에프브이㈜
110111-6985802

구로발게임즈㈜
110111-5902980

엠엔비㈜
110111-6256089

넷마블에프앤씨㈜
110111-5356062

㈜키링
110111-5289651

조인핸즈네트워크㈜
110111-7737822

지타워플러스㈜
110111-8756152

인디스에어㈜
110111-3466178

코웨이엔텍㈜
110111-5988724

포천맑은물㈜
110111-5174729

미추홀맑은물㈜
120111-1115824

비렉스테크㈜(구,㈜아이오베드)
284911-0246627

메타버스엔터테인먼트㈜
110111-7999472

메타버스랩스㈜(구,메타버스월드㈜)
110111-6745751

마브렉스㈜
110111-8183115

스튜디오그리고㈜
110111-8188256

힐러비㈜(구,힐러비리엔케이㈜)
110111-8937728

코웨이라이프솔루션㈜
110111-9067516

코웨이갤러리㈜
110111-0917031

출처: 당사회사 제공

주) 상기 국내 계열회사는 공정거래위원회의 계열 편입, 제외 통지 기준입니다.

공정위는 대규모 기업집단에 대한 정책을 통해 일부 활동을 규제하고 있는바, 주된 내용은 아래와 같습니다.

[대규모기업집단 정책]

구 분
내 용

계열회사간 채무보증 제한
상호출자제한기업집단에 속하는 회사는 계열회사에 대하여 국내 금융기관으로부터 여신(대출, 지급보증 및 채무인수)과 관련한 채무보증을 할 수 없으며, 기존 채무보증은 지정 후 2년이내 해소하여야 함

계열회사간의 상호출자 금지
상호출자제한기업집단 소속회사(금융ㆍ보험회사 포함)는 자기의 주식을 소유하고 있는 동일 기업집단 계열회사의 주식을 취득 또는 소유하는 것이 금지됨

중소기업창업투자회사의계열회사주식취득 금지
상호출자제한기업집단 소속회사로서 중소기업창업지원법에 의한 중소기업창업투자회사는 국내 계열회사 주식의 취득 또는 소유가 금지됨

금융ㆍ보험회사의 의결권 제한
상호출자제한기업집단 소속회사로서 금융업 또는 보험업을 영위하는 회사는 취득 또는 소유하고 있는 국내계열회사 주식에 대하여 의결권을 행사할 수 없음

대규모내부거래의 이사회의결 및 공시
공시대상기업집단 소속회사는 거래금액이 당해 회사 자본총계 또는 자본금 중 큰 금액의 5/100이상 이거나 100억원 이상인 다음의 대규모내부거래행위시에 이사회의 의결을 거친 후 이를 공시하여야 함 (주요 내용을 변경하고자 하는 경우에도 사전 이사회 의결 및 공시 필요, 단 5억원 미만의 거래는 이사회 의결 및 공시 의무 면제)

비상장회사 등의 중요사항 공시
공시대상기업집단 소속 비상장회사의 소유지배구조, 재무구조 및 경영활동과 관련된 중요사항을 공시

기업집단현황 공시
공시대상기업집단 소속회사*는 기업집단의 일반현황, 임원ㆍ이사회현황, 주식소유현황, 특수관계인과의 거래현황 등을 공시(* 직전 사업연도말 자산총액이 100억원 미만인 회사로서 청산 중에 있거나 1년 이상 휴업 중인 회사는 제외)

출처 : 공정거래위원회

'독점규제 및 공정거래에 관한 법률' 제22조(순환출자의 금지)에 의거 상호출자제한기업집단 소속 회사는 신규 순환출자를 형성하거나, 기존 순환출자를 강화하는 계열출자가 금지되어 있습니다. 넷마블은 상호출자제한기업집단 소속이며, 상호출자제한기업집단은 계열사 간 합병, 분할합병, 기업공개(IPO), 자산양수도 등의 경영권 및 주요사업 재편 등 투자자의 이익에 영향을 주는 의사결정들이 이루어질 수 있으며, 당해 기업의 주주 간 이해관계의 충돌로 인해 언론의 집중을 받을 수도 있습니다.

또한, 당사회사 및 계열회사와의 사업 관계와 거래는 그와 같은 관계 및 거래가 동일 사업 그룹 내의 부적절한 재무적 지원에 해당되지 않는지와 같은 이슈에 대하여 공정거래위원회의 정밀 조사 대상이 됩니다. 증권신고서 제출일 현재 당사회사는 계열회사와 공정한 기준 내에서 다양한 거래를 실시하고 있습니다. 또한 각 사는 기업집단 내의 회사들 간의 상호지급보증을 제한하는 공정거래규제의 적용을 받고 있습니다. 이와 더불어 당사회사와 계열회사 및 넷마블 기업집단 소속 회사들 간의 중대한 사업 거래는 이사회의 승인을 받아야 합니다. 공정거래위원회가 각 사에 대해 공정거래에 관한 법률 및 규제를 위반하는 거래를 실시했다고 판단하는 경우 각 회사는 벌금 혹은 징벌적 조치를 받을 수 있고, 이는 각 회사의 명성, 사업, 재무 상태 및 운영 결과에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다.국내 조세법상 당사회사와 계열회사 및 넷마블 기업집단 소속 회사들 혹은 그와 관련이 있는 기타 개인 혹은 기업간의 거래는 그와 같은 거래가 공정한 기준 내에서 실시되지 않았다고 판단된다면 조세당국이 이의를 제기할 위험이 있습니다. 만약 조세당국이 각 사와 각 사 특수관계인 간의 거래가 공정한 기준 내에서 실시되지 않았다고 판단한다면 그와 같은 부적절한 재무 지원에 해당하는 금액을 비용으로 공제하는 것이 허용되지 않고, 이에 따라 각 사 세금 부담에 부정적인 영향으로 이어질 수 있습니다.상기 언급한 바와 같이 당사회사 및 계열회사들은 넷마블 기업집단 소속 계열회사로서 공정거래법 및 각종 규제사항 등에 제한을 받을 수 있는바, 투자자께서는 투자 시 이 점 유의하시기 바랍니다.

[완전모회사(넷마블(주))의 회사위험]

2-가. 영업수익 및 수익성 관련 위험
완전모회사의 영업수익은 주로 게임 개발 및 퍼블리싱 사업을 통하여 발생하고 있으며 업종 특성상 다수의 인터넷 및 스마트 기기 사용자가 주요 고객으로 구성되어 있습니다.
영업수익은 성격별로 상품/제품수익, 게임수익, 용역수익 및 기타수익으로 분류할 수 있으며, 이 중 게임수익이 2025년 기준 완전모회사 총 수익의 약 93.3% 비중을 차지하고 있습니다.완전모회사의 해외 매출 비중은 2023년 기준 83.1%에서 2025년 기준 73.0%로 약 10.1%p. 감소하였습니다. 2015년 JamCity, 2017년 Kabam, 2021년 SpinX Games Limited 인수로 북미 및 유럽 중심의 매출 기반이 증대된 이후, 2022년부터 SpinXGames Limited 실적 반영에 따라 자회사 인수 이전 대비 북미 매출이 크게 확대되었으나, 2025년 RF온라인 넥스트, 세븐나이츠 리버스, 뱀피르 등 신작 게임의 국내 매출 증가에 따라 국내 매출 비중이 상승하였습니다.완전모회사는 2012년부터 본격적인 모바일 사업을 추진하였고, 2015년 퍼즐게임 개발사인 SGN(現 Jam City) 인수, 2017년 마블 및 트랜스포머 IP 기반 게임을 보유한 Kabam 인수, 2021년에는 소셜카지노 시장 내 글로벌 상위권 지위를 가진 SpinX Games Limited를 인수하였습니다. 이를 통해 국내외의 퍼블리싱 확대, 서비스 게임의 다각화, 개발력 증대 뿐만 아니라 지속적인 IP 확보를 통해 컨텐츠를 다양화하여 매출증대를 위해 노력하고 있습니다.
다만, 최근 게임 업계 내 늘어난 인건비 부담, 시장경쟁 강도 심화로 인한 마케팅 비용 확대, 기존 게임의 수요 감소 및 신규 게임 출시 지연 등으로 인한 매출 감소 등의 요인으로 인해 완전모회사의 수익성이 악화될 가능성이 있으므로
투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

완전모회사의 영업수익은 주로 게임 개발 및 퍼블리싱 사업을 통하여 발생하고 있으며 업종 특성상 다수의 인터넷 및 스마트 기기 사용자가 주요 고객으로 구성되어 있습니다. 영업수익은 성격별로 상품/제품수익, 게임수익, 용역수익 및 기타수익으로 분류할 수 있으며, 이 중 게임수익이 2025년 기준 완전모회사 총 수익의 약 93.3% 비중을 차지하고 있습니다. 한편, 2025년 기타수익은 전년 동기 대비 88억 증가한 1,783억원을 기록하였으나, 영업수익 내 차지하는 비중이 6.37%에서 6.29%로 감소하였습니다. 이는 2025년 중 세븐나이츠 리버스, 뱀피르, RF 온라인 넥스트 등 주요 신작 출시에 따라 주력인 게임수익이 증가하며 전체 영업수익 규모가 확대되었기 때문입니다.

[영업수익 성격별 분류]

(단위 : 천원)

구 분
2025년
2024년
2023년

영업수익
비중
영업수익
비중
영업수익
비중

상품/제품수익
676,584
0.02%
772,518
0.03%
1,473,731
0.06%

게임수익
2,646,366,849
93.34%
2,483,775,026
93.24%
2,282,012,189
91.21%

용역수익
9,687,512
0.34%
9,660,293
0.36%
16,725,559
0.67%

기타수익
178,343,467
6.29%
169,575,333
6.37%
201,844,121
8.07%

합 계
2,835,074,412
100.00%
2,663,783,170
100.00%
2,502,055,600
100.00%

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

완전모회사의 해외 매출 비중은 2023년 기준 83.1%에서 2025년 기준 73.0%로 약 10.1%p. 감소하였습니다. 2015년 JamCity, 2017년 Kabam, 2021년 SpinX Games Limited 인수로 북미 및 유럽 중심의 매출 기반이 증대된 이후, 2022년부터 SpinXGames Limited 실적 반영에 따라 자회사 인수 이전 대비 북미 매출이 크게 확대되었으나, 2025년 RF온라인 넥스트, 세븐나이츠 리버스, 뱀피르 등 신작 게임의 국내 매출 증가에 따라 국내 매출 비중이 상승하였습니다.

[완전모회사 매출 실적(연결기준)]

(단위 : 백만원)

매출유형
품목
2025년
2024년
2023년

게임
모바일게임
해외
1,920,606
1,987,596
1,941,007

국내
686,871
466,844
312,930

온라인게임
해외
32,230
18,334
16,690

국내
8,412
11,312
14,862

기타
해외
117,516
107,148
120,958

국내
69,439
72,549
95,609

합계
해외
2,070,352
2,113,078
2,078,655

국내
764,722
550,705
423,401

합계
2,835,074
2,663,783
2,502,056

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

완전모회사는 2013년 다함께 차차차, 모두의 마블, 몬스터 길들이기를 시작으로 2014년 세븐나이츠, 마블 콘테스트 오브 챔피언스, 2015년 레이븐, 2016년 리니지2 레볼루션, 스톤에이지 비긴즈, 2018년 블레이드 앤 소울 레볼루션, 2019년 더 킹 오브 파이터즈 올스타, 일곱 개의 대죄: GRAND CROSS가 구글 플레이와 애플 앱스토어에서 매출 1위를 달성하는 성과를 보였습니다. 2020년 세븐나이츠2, 2021년 제2의 나라: Cross Worlds, 2022년 세븐나이츠 레볼루션, 2023년 신의 탑: 새로운 세계, 세븐나이츠 키우기도 양대 마켓에서 성공적인 흥행을 기록하였으며, 2024년 나 혼자만 레벨업: 어라이즈는 글로벌 출시 후 27개국에서 애플 앱스토어 매출 TOP 10에 진입하는 성과를 이루었습니다. 2025년 RF온라인 넥스트, 뱀피르, 세븐나이츠 리버스는 모두 구글 플레이와 애플 앱스토어에서 매출 1위를 달성하였으며, 특히 세븐나이츠 리버스의 경우 출시 5개월 만에 글로벌 매출 약 2,000억원을 돌파하며 한국 및 글로벌 시장에서 대흥행을 기록하였습니다. 2026년에는 스톤에이지 키우기 및 일곱 개의 대죄: Origin를 출시하며 성공적인 게임 트랙레코드를 쌓고 있습니다.

완전모회사의 2025년 매출액은 2조 8,351억원으로 전년 동기 2조 6,638억원 대비 6.4% 증가했습니다. 또한, 2025년 영업이익과 당기순이익은 3,525억원과 2,308억원으로 전년 동기 영업이익과 당기순이익인 2,156억원, 32억원 대비 각각 63.5%, 7,076.8% 증가하였습니다. 이는 완전모회사의 여러 장르의 신작 흥행과 더불어 라이브 서비스의 운영 역량 강화를 통한 기존 게임들의 안정적인 매출 유지로 매출 구성이 개선된 데에서 기인합니다. 또한, 마케팅 비용 효율화 및 결제채널 믹스 개선을 통한 비용구조 효율화에 힘입어 연간 매출과 4분기 매출 모두 최고치를 경신하였습니다.완전모회사의 3개년 요약 손익현황은 아래와 같습니다.

[요약 연결 포괄손익계산서]

(단위 : 천원)

구분
2025년
2024년
2023년

매출액
2,835,074,412
2,663,783,170
2,502,055,600

매출액 성장률
6.4%
6.5%
-6.4%

상품/제품매출
676,584
772,518
1,473,731

게임매출
2,646,366,849
2,483,775,026
2,282,012,189

용역매출
9,687,512
9,660,293
16,725,559

기타매출
178,343,467
169,575,333
201,844,121

영업손익
352,478,352
215,627,215
(68,468,184)

영업이익률
12.4%
8.1%
-2.7%

법인세비용차감전이익
346,174,949
76,295,352
(158,603,696)

연결당기순이익
230,818,643
3,216,188
(303,885,236)

당기순이익률
8.1%
0.1%
-12.1%

지배기업소유주지분
225,033,175
25,640,335
(255,670,900)

비지배분순이익
5,785,467
(22,424,147)
(48,214,337)

주당순이익(원)
2,746
313
(3,120)

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

2025년 무형자산 손상차손으로 인식한 금액은 1,234억원이며, 이는 Kabam, Inc.의 영업권 손상인식으로 인한 것입니다. Kabam의 경우 2024년 출시한
킹 아서: 레전드 라이즈
의 서비스 중단을 결정함에 따라 영업권 손상차손을 인식하게 되었습니다. 2026년 이후로는 안정화된 사업계획을 바탕으로 대규모 손상이 지속되지 않을 것으로 판단됩니다. 다만, 게임업계 전반의 업황 부진 지속 및 예상치 못한 변화에 따라 손상차손이 발생할 가능성이 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2025년 중 완전모회사의 무형자산 장부금액의 변동내역 및 영업권 손상차손 내역은 다음과 같습니다.

[2025년 무형자산 장부금액의 변동내역]

(단위: 천원)

구 분
영업권
산업재산권
소프트웨어
라이선스
기타의무형자산
가상자산
회원권
개발중인무형자산
합 계

기초금액
2,282,298,038
54,642,786
7,879,511
10,025,369
827,375,322
33,304,262
1,294,210
28,361,850
3,245,181,348

취득금액
-
2,104,749
2,355,185
16,140,711
1,333,479
40,023,585
-
7,725,113
69,682,822

처분
(118,289,795)
-
-
-
(12,436,646)
(51,618,527)
-
-
(182,344,968)

상각비
-
(2,315,373)
(4,227,391)
(9,862,766)
(67,223,517)
-
-
-
(83,629,047)

손상차손
(112,222,790)
(44,971)
(378,601)
(10,061,602)
(24,917)
(663,888)
(8,000)
-
(123,404,769)

기타변동
(51,987,364)
20,409
(41,803)
23,371,389
(20,253,037)
(2,979,933)
-
(15,361,850)
(67,232,189)

기말금액
1,999,798,089
54,407,600
5,586,901
29,613,101
728,770,684
18,065,499
1,286,210
20,725,113
2,858,253,197

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

[2025년 영업권 손상차손 내역]

(단위: 천원)

현금창출단위
손상 전장부금액(주1)(2024년말)
처분
손상
환율변동
손상 후장부금액(2025년말)

Kabam, Inc.
664,068,894
-
(112,222,790)
(16,841,753)
535,004,351

Jam City, Inc.
444,705,119
(118,289,795)
-
(11,657,157)
314,758,167

SpinX Games Limited
983,704,509
-
-
(23,488,454)
960,216,055

기타
189,819,516
-
-
-
189,819,516

합 계
2,282,298,038
(118,289,795)
(112,222,790)
(51,987,364)
1,999,798,089

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서(주1) 해당 금액에는 회사가 피투자회사를 최초 취득 당시 인식한 영업권 등의 장부금액이 포함되어 있습니다.

한편, 완전모회사는 MBX 플랫폼 구축 및 토큰 개발과정 등에 개발회사로 참여하여 용역을 제공한 대가로 토큰을 분배받았고 당시 용역제공대가에 해당하는 금액을 무형자산으로 계상하였습니다. 취득한 가상자산을 무형자산으로 분류하며, 취득시 구입가격에 취득과 관련된 원가를 가산하여 취득가액을 인식하였습니다.완전모회사는 유상매입 및 용역제공을 통해 취득한 가상자산 약 15억원을 인식하였습니다. 완전모회사는 취득한 가상자산을 무형자산으로 분류하며, 취득 시 구입가격에 취득과 관련된 원가를 가산하여 취득가액을 인식하였습니다. 가상자산 손상과 관련하여 2024년 중 무형자산손상차손 약 47억원을 인식하였고, 2025년 중 약 109억원을 인식하였습니다.완전모회사의 2025년말과 2024년말 가상자산 취득 및 보유현황은 아래와 같습니다.

[넷마블(주) 가상자산 취득 및 보유현황]

(단위: 천원)

가상자산 명칭

계정분류
평가방법
취득경로
2025년말
2024년말

취득원가
손상차손누계액
장부가액
취득원가
손상차손누계액
장부가액

MBX
무형자산
최종시세가액

유상취득 및

용역제공

11,295,538
(9,867,504)
1,428,034
10,967,215
(4,287,451)
6,679,764

OAS
무형자산
최종시세가액
용역제공
1,110,779
(1,064,207)
46,572
1,012,230
(447,191)
565,039

ETH
무형자산
최종시세가액
유상취득
5
-
5
5
-
5

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

완전모회사는 주요 게임의 자체 개발 뿐 아니라 외부 제휴 등 지속적인 IP 확보를 통해 컨텐츠 라인업 다각화에 노력을 기울이고 있습니다. 동사 자체 IP를 활용한 모두의마블 등은 5년 이상 서비스를 유지하고 있으며 사업 제휴 추진을 통해 우수 IP 확보에도 노력을 기울이고 있습니다. 엔씨소프트의 리니지 IP 활용을 통해 2016년 리니지2 레볼루션, 2018년 블레이드&소울 레볼루션을 개발하며 제휴관계를 지속하고 있으며 해외 자회사인 Jam City의 Disney Online 게임관련 IP 자산 및 게임개발 인력 양수, 스튜디오 지브리의 니노쿠니 시리즈, 고단샤의 일곱 개의 대죄 및 디앤씨미디어의 나 혼자만 레벨업 등 비게임 IP 확보에도 노력을 기울이고 있습니다.완전모회사의 연구개발비용은 전액 영업비용으로 처리하며 2025년 연결 기준 연구개발비용은 6,164억원으로 매출액의 21.7% 수준이며, 전년 동기 6,347억원 대비 2.9% 감소하였습니다. 완전모회사의 최근 연구개발비용 추이는 다음과 같습니다.

[완전모회사의 연구개발비용 추이]

(단위 : 천원, %)

과목
2025년
2024년
2023년

연구개발비용 계
616,444,242
634,746,668
670,848,737

(정부보조금)
-
-
-

회계처리
영업비용
616,444,242
634,746,668
670,848,737

개발비(무형자산)
-
-
-

연구개발비/매출액 비율
21.74
23.83
26.81

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서주) 연구개발비용과 매출액 대비 비율은 연결 기준으로 작성하였습니다.

2025년 연결 기준 지급수수료는 약 1조 310억원으로 전년 동기 약 1조 517억원 대비 2.0% 감소하였으나, 광고선전비는 약 5,736억원으로 신작 출시와 기존작들의 글로벌 출시로 인해 전년 동기 약 4,703억원 대비 약 22.0% 증가하였습니다. 2025년 총 영업비용은 2조 4,826억원으로 2024년 기준 2조 4,482억원 대비 1.4% 증가함에 따라 영업비용 부담은 지속되고 있습니다. 완전모회사 업종 특성상 게임 마케팅 비용, 인건비, 지급수수료 등의 영업비용은 수익성에 부담으로 작용하고 있습니다. 2026년 1분기 출시된 스톤에이지 키우기, 일곱 개의 대죄: Origin을 포함하여 2026년 내 8종의 신작 출시가 예정되어 있으므로 이와 관련된 영업비용 또한 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다. 완전모회사의 영업비용 내역은 아래와 같습니다.

[영업비용 내역]

(단위 : 천원)

구 분
2025년
2024년
2023년

급여
493,207,811
517,155,171
549,202,671

상여
68,623,917
59,817,875
48,553,843

퇴직급여
34,159,484
37,728,511
35,390,308

복리후생비
102,680,220
101,511,701
106,017,269

주식보상비용
728,735
3,751,715
4,911,732

회의비
2,746,710
3,100,883
3,391,352

행사비
1,879,320
3,621,614
2,055,168

여비교통비
3,772,387
3,394,800
4,317,057

통신비
1,832,625
2,058,366
2,163,675

세금과공과
8,023,076
8,959,991
9,100,155

도서인쇄비
36,366
43,677
63,561

수도광열비
2,992,646
3,215,998
3,141,235

조사연구비
83,754
22,145
30,325

수선비
977,463
898,117
820,555

임차료
12,746,772
13,506,138
14,020,629

건물관리비
151,001
1,329,703
1,998,372

대외업무활동비
1,971,968
1,789,931
2,009,285

소모품비
4,010,964
3,932,344
4,513,880

감가상각비
47,854,542
53,447,226
56,534,446

무형자산상각비
83,629,047
100,926,992
128,887,319

보험료
2,029,606
1,927,758
2,114,656

지급수수료
1,031,002,886
1,051,728,639
1,099,294,819

시설사용료
158,159
172,421
192,581

교육훈련비
587,770
624,217
819,037

운반비
449,598
767,982
1,114,072

광고선전비
573,573,543
470,257,259
486,798,813

차량유지비
153,921
160,491
149,144

판매촉진비
16,605
5,257
76,864

대손상각비(환입)
203,568
667,115
304,991

기타
2,311,595
1,631,918
2,535,970

합 계
2,482,596,059
2,448,155,955
2,570,523,784

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

한편 완전모회사가 영위하는 게임업종 특성상 영업비용에서 급여가 차지하는 비중이 높은 편입니다. 게임개발과 안정적인 서버 및 클라이언트 환경 구축에 필요한 인력으로 구성되어 있으며 2025년 사업보고서 기준 완전모회사의 총 직원은 795명 수준을 유지하고 있습니다.

[직원 현황]

(단위 : 명)

구분
2025년
2024년
2023년

직원 수
795
752
831

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

완전모회사는 2012년부터 본격적인 모바일 사업을 추진하였고, 2015년 퍼즐게임 개발사인 SGN(現 Jam City) 인수, 2017년 마블 및 트랜스포머 IP 기반 게임을 보유한 Kabam 인수, 2021년에는 소셜카지노 시장 내 글로벌 상위권 지위를 가진 SpinX Games Limited를 인수하였습니다. 이를 통해 국내외 모바일 게임의 퍼블리싱 확대, 서비스 게임의 다각화, 개발력 증대 뿐만 아니라 지속적인 IP 확보를 통해 컨텐츠를 다양화하여 매출 증대를 위해 노력하고 있습니다.다만, 최근 게임 업계 내 늘어난 인건비 부담, 시장경쟁 강도 심화로 인한 마케팅 비용 확대, 기존 게임의 수요 감소 및 신규 게임 출시 지연 등으로 인한 매출 감소 등의 요인으로 인해 완전모회사의 수익성이 악화될 가능성이 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2-
나. 주요 게임에 대한 매출 편중 위험
완전모회사는 다양한 장르의 모바일, 온라인게임 등을 서비스하고 있으며
2025년말 기준 모바일게임과 온라인게임 매출 비중은 각각 92.0%, 1.4%로 모바일게임 매출 비중이 높습니다.
게임 서비스를 제공하는 국내외 기업은 특정 1, 2개 게임의 매출 비중이 높은 경향이 있는데, 이에 비해
완전모회사는 다변화된 게임 포트폴리오를 갖추고 있습니다. 2025년 연결 기준 상위 9개 게임이 전체 매출액의 58%를 차지하고 있으며, 장르 또한 RPG, 캐주얼, MMORPG 등 다양한 장르로 분산되어 있습니다.

게임산업은 지속적인 신규 게임의 출시와 흥행 뿐 아니라 기존 흥행 게임의 매출을 지속적으로 유지하기 위해서는 시기적절한 게임 업데이트로 유저에게 새로운 환경을 제공하고 재방문을 유도하는 등 지속적인 관리가 필요합니다. 완전모회사는 다수의 흥행 게임을 개발한 경험을 바탕으로 신규 게임 흥행 성공 확률을 높이고 있으며 기존 게임의 매출을 지속적으로 유지하고 적시성 있는 게임 콘텐츠 업데이트를 제공하기 위해 노력하고 있습니다.다만,
완전모회사의 경영계획과 달리 신규 게임 출시가 지연될 경우 완전모회사 영업 포트폴리오 다변화에 부정적인 영향이 발생할 수 있으며 현재 상위 매출 게임 중 특정 게임의 영업수익 비중이 증가하고 기존 게임의 수요 감소가 심화될 경우 이는 완전모회사의 잠재적인 리스크로 작용할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점을 유의하시길 바랍니다.

완전모회사는 게임 장르별로 MMORPG, RPG 및 캐주얼 등 다변화된 장르의 게임에서 매출이 발생하는 안정적인 포트폴리오를 구성하고 있으며 다양한 형태와 장르의 게임들을 출시하여 차별화된 경쟁력을 강화해 나가고 있습니다. 특히, 게임에 적용되는 캐럭터 등의 IP는 완전모회사 소유 IP와 제3자 소유 IP를 균형있게 도입하며 매출 안정성 및 성장성을 확보해 나가기 위해 노력하고 있습니다.

[게임 및 장르별 매출 비중]

[완전모회사 게임별 매출비중(2025년)]
[완전모회사 장르별 매출비중(2025년)]

게임별, 장르별 매출비중.jpg
게임별, 장르별 매출비중

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서주1) RPG 장르는 액션RPG, 전략RPG, 턴제RPG, 수집형RPG 등을 포함합니다.주2) 기타 장르는 시뮬레이션, 액션, 전략, 슈팅, 스포츠 등을 포함합니다.

완전모회사의 주요 게임 라인업은 아래와 같습니다.

[완전모회사의 주요 게임 라인업(2025년 기준)]

구분

개발사(제공사)명

게임명

장르

국내

넷마블엔투㈜

모두의마블

캐주얼

머지 쿵야 아일랜드

캐주얼

마구마구 2025
스포츠

신의 탑: 새로운 세계

RPG

RF 온라인 넥스트
MMORPG

넷마블넥서스㈜

세븐나이츠2
MMORPG

세븐나이츠 키우기

RPG

세븐나이츠 리버스
RPG

넷마블몬스터㈜

마블 퓨처파이트

RPG

레이븐2
MMORPG

넷마블네오㈜

리니지2 레볼루션

MMORPG

제2의 나라: Cross Worlds
MMORPG

나 혼자만 레벨업:어라이즈
RPG

왕좌의 게임: 킹스로드
RPG

뱀피르
MMORPG

킹 오브 파이터 AFK
RPG

넷마블에프앤씨㈜

일곱 개의 대죄: GRAND CROSS
RPG

블레이드&소울 레볼루션

MMORPG

아스달 연대기: 세 개의 세력
MMORPG

일곱 개의 대죄 키우기
RPG

해외

Jam City, Inc.

Cookie Jam

캐주얼

Harry Potter: Hogwarts Mystery

RPG

Bingo Pop

캐주얼

Disney Emoji Blitz

캐주얼

Disney Magic Match 3D
캐주얼

Kabam, Inc.

MARVEL Contest of Champions

RPG

Shop Titans
RPG

SpinX Games Limited

Cash Frenzy

캐주얼

Jackpot World

캐주얼

Lotsa Slots

캐주얼

Jackpot Wins

캐주얼

Cash Club

캐주얼

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

완전모회사는 다양한 장르의 모바일, 온라인게임 등을 서비스하고 있으며 2025년말 기준 모바일게임과 온라인게임 매출 비중은 각각 92.0%, 1.4%로 모바일게임 매출 비중이 높습니다. 게임 서비스를 제공하는 국내외 기업은 특정 1, 2개 게임의 매출 비중이 높은 경향이 있는데, 이에 비해 완전모회사는 다변화된 게임 포트폴리오를 갖추고 있습니다. 2025년 연결 기준 상위 9개 게임이 전체 매출액의 58%를 차지하고 있으며, 장르 또한 RPG, 캐주얼, MMORPG 등 다양한 장르로 분산되어 있습니다.

[완전모회사의 매출 추이]

(단위 : 백만원)

품목
상품명
2025년
2024년
2023년

매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중

게임
모바일게임
2,607,477
91.97
2,454,440
92.14
2,253,937
90.08

온라인게임
40,642
1.43
29,646
1.11
31,552
1.26

기타
186,955
6.60
179,697
6.75
216,567
8.66

합계
2,835,074
100.00
2,663,783
100.00
2,502,056
100.00

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서(주) 연결재무제표 기준

게임산업은 지속적인 신규 게임의 출시와 흥행 뿐 아니라 기존 흥행 게임의 매출을 지속적으로 유지하기 위해서는 시기적절한 게임 업데이트로 유저에게 새로운 환경을 제공하고 재방문을 유도하는 등 지속적인 관리가 필요합니다. 완전모회사는 다수의 흥행 게임을 개발한 경험을 바탕으로 신규 게임 흥행 성공 확률을 높이고 있으며 기존 게임의 매출을 지속적으로 유지하고 적시성 있는 게임 콘텐츠 업데이트를 제공하기 위해 노력하고 있습니다.다만, 완전모회사의 경영계획과 달리 신규 게임 출시가 지연될 경우 완전모회사 영업 포트폴리오 다변화에 부정적인 영향이 발생할 수 있으며 현재 상위 매출 게임 중 특정 게임의 영업수익 비중이 증가하고 기존 게임의 수요 감소가 심화될 경우 이는 완전모회사의 잠재적인 리스크로 작용할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점을 유의하시길 바랍니다.

2-
다. 재무안정성 관련 위험
완전모회사의 연결 재무제표 기준 부채비율은 2023년 55.9%, 2024년 49.4%, 2025년 47.4%를 기록하고 있으며, 차입금의존도 또한 2023년 23.3%, 2024년 20.7%, 2025년 19.7%를 기록하며 하락 추세에 있으나, 재무안정성 지표에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.
완전모회사는 2025년 기준 약 6,889억원의 현금성자산을 보유하고 있습니다. 이는 단기성차입금에 대응하기 부족한 수준이나 자본시장 접근성 및 보유 투자주식의 시장가치에 기반한 재무완충력 등을 고려할 시 완전모회사의 재무안정성과 유동성 대응능력에 급격한 변동이 발생할 가능성은 높지 않을 것으로 판단하고 있습니다.그러나, 게임 사업의 경우 개발 시 오랜 시간 및 대규모 인력투입, 대규모 마케팅 활동, 하드웨어 확충 등 대규모 자금이 투입됩니다.
게임 산업 내 경쟁이 치열해짐에 따라 대규모 자금이 투입된 신규게임 흥행에 대한 불확실성은 배제할 수 없고, 기존 게임의 수요 감소에 따른 수익성 악화, 인건비 부담 또한 확대되고 있습니다. 이러한 요인으로 완전모회사 영업현금흐름 감소 등 재무구조 및 재무안정성이 악화될 시 완전모회사 경영 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

완전모회사의 연결 재무제표 기준 부채비율은 2023년 55.9%, 2024년 49.4%, 2025년 47.4%를 기록하고 있으며, 차입금의존도 또한 2023년 23.3%, 2024년 20.7%, 2025년 19.7%를 기록하며 하락 추세에 있으나, 재무안정성 지표에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

[요약 재무상태표]

(단위 : 억원, %, 배)

구 분
연결

2025년
2024년
2023년

유동자산
12,565
11,148
9,058

비유동자산
68,371
70,622
70,101

자산총계
80,937
81,771
79,159

유동부채
19,006
13,482
19,398

비유동부채
7,005
13,550
8,970

부채총계
26,012
27,032
28,368

자본금
86
86
86

자본총계
54,925
54,739
50,790

총차입금
15,906
16,926
18,410

현금성자산
8,554
6,911
5,079

순차입금
7,352
10,015
13,331

순차입금/EBITDA
1.52배
2.71배
11.40배

부채비율
47.36%
49.38%
55.85%

차입금의존도
19.65%
20.70%
23.26%

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

2025년 연결 기준 완전모회사는 약 1조 5,906억원의 차입금을 보유하고 있습니다. 2025년말 기준 기업어음 2,200억원, 회사채 4,000억원 및 교환사채 2,000억원을 제외한 차입금의 대부분은 담보가 설정되어 있으며 이에 따라 차입금 만기 연장에 문제가 없을 것으로 판단됩니다. 또한, 2025년말 기준 완전모회사 사옥인 지타워와 관련한 차입금은 약 3,888억원 수준이며, 담보제공자산의 장부가액이 3,861억원인 점을 고려하면 담보 여력은 안정적인 수준으로 판단됩니다. 상기 차입금의 경우 담보가치의 하락이 없는 한 만기 연장이 되지 않을 위험성은 낮다고 판단됩니다. 다만, 시장 환경 변동 등으로 담보가치의 급격한 하락이 있게 될 경우 차입금 연장에 지장을 초래할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유념하시기 바랍니다.

완전모회사의 2025년과 2024년 기준 차입금 현황은 다음과 같습니다.

단기차입금에 대한 세부 정보 공시

2025년
(단위 : 천원)

이자율(%)
만기
단기차입금
단기차입금에 대한 설명

거래상대방
KB국민은행
차입금명칭
1차 한도대출
4.99
2026-06-27
1,491,000

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금
1.99
2026-01-30
183,526

2차 운영자금
1.64
2025-01-31
0
당기 중 차입금 전액 상환되었습니다.

3차 운영자금

시설대출
3.38
2026-03-29
200,000,000

일반대출

KDB산업은행
1차 한도대출
3.63
2026-07-07
0
당기 중 차입금 전액 상환되었습니다.

2차 한도대출

1차 담보대출
3.71
2026-06-16
100,000,000

2차 담보대출
3.41
2026-10-29
100,000,000

3차 담보대출
3.41
2026-10-29
100,000,000

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

신한은행
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금
4.42
2026-06-08
9,000,000

2차 운영자금
5.09
2026-01-09
6,000,000

3차 운영자금

시설대출

일반대출

한국증권금융
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출
4.24
2025-11-27
0
당기 중 차입금 전액 상환되었습니다.

2차 담보대출
4.54
2025-11-22
0
당기 중 차입금 전액 상환되었습니다.

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

KB증권
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음
3.30
2026-10-28
100,000,000

2차 기업어음
3.30
2026-06-09
120,000,000

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

한국투자증권
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음
4.95
2025-06-10
0
당기 중 차입금 전액 상환되었습니다.

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

㈜아롬
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금
3.00
2026-03-31
335,000
당기 중 차입금 일부 상환되었습니다.

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

개인
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금
8.00
2025-04-20
0
당기 중 채무 면제 되었습니다.

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

현재가치할인차금
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

(4,486,192)

1차 운영자금

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

거래상대방 합계

732,523,334

2024년
(단위 : 천원)

이자율(%)
만기
단기차입금
단기차입금에 대한 설명

거래상대방
KB국민은행
차입금명칭
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금

2차 운영자금
1.55
2025-01-31
1,404,720

3차 운영자금

시설대출

일반대출

KDB산업은행
1차 한도대출
4.46
2025-07-07
50,000,000

2차 한도대출

1차 담보대출
4.74
2025-06-14
100,000,000

2차 담보대출
3.91
2025-10-29
100,000,000

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

신한은행
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금
4.96
2025-06-08
9,000,000

2차 운영자금
5.61
2025-01-09
6,000,000

3차 운영자금

시설대출

일반대출

한국증권금융
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출
4.88
2025-01-27
60,000,000

2차 담보대출
4.54
2025-11-22
60,000,000

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

KB증권
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

한국투자증권
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음
4.95
2025-06-10
120,000,000

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

㈜아롬
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금
3.00
2025-02-28
1,053,000

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

개인
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금
8.00
2024-12-31
147,000

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

현재가치할인차금
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

(2,620,110)

1차 운영자금

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

거래상대방 합계

504,984,610

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

장기차입금에 대한 세부 정보 공시

2025년
(단위 : 천원)

이자율(%)
만기
장기차입금
장기차입금에 대한 설명

거래상대방
KDB산업은행
차입금명칭
1차 담보대출
1.84
2025-12-28
0
당기 중 차입금 전액 상환되었습니다.

2차 담보대출
1.85
2025-12-28
0
당기 중 차입금 전액 상환되었습니다.

3차 담보대출
4.08
2031-02-17
88,800,000
당기 중 차입금 일부 상환되었습니다.

인수금융

일반대출

운영자금

PF대출

하나은행
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융
4.42
2026-06-27
0
당기 중 차입금 전액 상환되었습니다.

일반대출

운영자금

PF대출
4.83
2028-05-30
58,650,000

KDB캐피탈
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융
4.42
2026-06-27
0
당기 중 차입금 전액 상환되었습니다.

일반대출

운영자금

PF대출

KB국민은행
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융

일반대출

운영자금

PF대출
4.83
2028-05-30
58,650,000

전북은행
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융

일반대출

운영자금

PF대출
4.83
2028-05-30
36,400,000

Fortress Corp(*)
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융

일반대출

2027-09-06
0
당기 중 차입금 전액 상환되었습니다.

운영자금

PF대출

SBA Loan
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융

일반대출

운영자금
3.85
2050-04-15
0
당기 중 채무 면제 되었습니다.

PF대출

현재가치할인차금
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융

0

일반대출

운영자금

PF대출

거래상대방 합계

242,500,000

2024년
(단위 : 천원)

이자율(%)
만기
장기차입금
장기차입금에 대한 설명

거래상대방
KDB산업은행
차입금명칭
1차 담보대출
1.84
2025-12-28
28,000,000

2차 담보대출
1.85
2025-12-28
52,000,000

3차 담보대출
4.90
2031-02-17
120,000,000

인수금융

일반대출

운영자금

PF대출

하나은행
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융
5.25
2026-06-27
194,117,647

일반대출

운영자금

PF대출
5.51
2028-05-30
29,750,000

KDB캐피탈
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융
5.25
2026-06-27
25,882,353

일반대출

운영자금

PF대출

KB국민은행
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융

일반대출

운영자금

PF대출
5.51
2028-05-30
29,750,000

전북은행
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융

일반대출

운영자금

PF대출
5.51
2028-05-30
36,400,000

Fortress Corp(*)
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융

일반대출

2027-09-06
195,658,171

운영자금

PF대출

SBA Loan
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융

일반대출

운영자금
3.85
2050-04-15
22,050

PF대출

현재가치할인차금
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융

(1,423,843)

일반대출

운영자금

PF대출

거래상대방 합계

710,156,378

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

완전모회사의 2025년과 2024년 기준 사채의 내역은 다음과 같습니다.

사채에 대한 세부 정보 공시

2025년
(단위 : 천원)

이자율(%)
만기
사채

차입금명칭
무보증공모사채
제2-1회
확정금리원화사채
4.82
2026-03-06
250,000,000

제2-2회
확정금리원화사채
5.01
2027-03-05
150,000,000

사채할인발행차금

(274,352)

차입금명칭 합계

399,725,648

2024년
(단위 : 천원)

이자율(%)
만기
사채

차입금명칭
무보증공모사채
제2-1회
확정금리원화사채
4.82
2026-03-06
250,000,000

제2-2회
확정금리원화사채
5.01
2027-03-05
150,000,000

사채할인발행차금

(839,924)

차입금명칭 합계

399,160,076

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

완전모회사가 2025년과 2024년 기준 발행한 교환사채의 내역은 다음과 같습니다.

교환사채에 대한 세부 정보 공시

2025년
(단위 : 천원)

이자율(%)
만기
교환사채

차입금명칭
제3회 무보증 사모 교환사채
하이브 보통주 교환사채
0.00
2030-11-19
200,000,000

사채할인발행차금

(57,927,893)

차입금명칭 합계

142,072,107

2024년
(단위 : 천원)

이자율(%)
만기
교환사채

차입금명칭
제3회 무보증 사모 교환사채
하이브 보통주 교환사채
0.00
2030-11-19
0

사채할인발행차금

0

차입금명칭 합계

0

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

완전모회사의 2024년과 2025년 기준 리스부채 현황은 다음과 같습니다.

리스부채 만기분석 공시

2025년
(단위 : 천원)

리스료

합계 구간
1년 이내
15,954,812

1년 초과 5년 이내
40,442,014

5년 초과
38,377,302

합계 구간 합계
94,774,128

2024년
(단위 : 천원)

리스료

합계 구간
1년 이내
22,821,458

1년 초과 5년 이내
35,486,825

5년 초과
43,317,414

합계 구간 합계
101,625,697

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

완전모회사의 2025년말 기준 차입금 현황 및 만기구조는 다음과 같습니다.

[차입금 현황 및 만기구조]_연결기준

(단위 : 억원)

구 분
2025년
만기

유동
비유동

기업어음
2,200
2,200
-

단기일반대
5,170
5,170
-

장기차입금
2,425
2,425
-

회사채(주2)
6,000
-
6,000

리스부채
948
160
788

총차입금
16,743
9,955
6,788

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서(주1) 조정계정 미반영(주2) 2025년 11월 19일에 발행한 교환사채 2천억원이 포함되어 있습니다.

2025년 기준 이자비용은 725억원으로 2024년 기준 1,074억원 대비 349억원 감소하였습니다. 2023년 이후 고금리 장기화, 총차입금 증가 등으로 이자비용의 경우 증가 추세에 있었으나, 2024년 들어 실적 개선세와 함께 저금리 자금 조달 및 회사채 추가 발행 등으로 이자비용은 지속적으로 낮아지고 있습니다. 다만, 예측하지 못한 시장 환경 변화 등으로 이자비용이 확대될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

이자보상비율은 기업의 이자 부담능력을 판단하는 지표로 이자보상비율이 1배를 넘으면 회사가 이자 비용을 부담하고도 수익이 난다는 의미이고, 이 비율이 1배 미만일 경우에는 영업활동을 통해 창출한 이익으로 금융비용조차 지불할 수 없는 것을 의미합니다. 완전모회사가 속한 국내 게임시장 경쟁심화 등으로 인해 2023년 연결기준 이자보상비율은 -0.47배를 기록하였으나, 2024년 들어 신작 흥행과 비용 효율화에 따라 영업이익이 반등하면서 2.01배 수준으로 회복하였습니다. 이후, 2025년 세븐나이츠 리버스 등 신작 흥행에 재차 성공하며 2025년 기준 이자보상비율은 4.86배 수준을 기록하고 있습니다. 완전모회사는 유동성 현황을 주기적으로 모니터링하고 있고 향후 만기 도래하는 차입금 및 회사채에 대하여 차환 및 영업이익 개선을 통한 상환 등 대응방안을 수립 중에 있습니다. 그러나, 완전모회사의 계획에도 불구하고 자금 조달 여건에 따라 차환 일정 및 차입금 상환에 문제가 발생하는 경우 신용위험에 노출될 수 있는 점을 충분히 고려하여 투자 의사결정에 참고하시기 바랍니다.

[이자보상비율 추이]

(단위 : 천원, 배)

구분
2025년
2024년
2023년

이자비용
72,482,359
107,427,980
146,706,098

영업이익
352,478,352
215,627,215
(68,468,184)

이자보상비율
4.86
2.01
-0.47

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

2025년 완전모회사 사업보고서의 타법인 출자 현황 기준 엔씨소프트 9.05%(장부가 3,929억원), 코웨이 25.74%(장부가 1조 7,273억원), 하이브 9.23%(장부가 1,507억원) 등 보유 자산가치에 기반한 재무완충효과를 고려할 경우 완전모회사의 재무안정성은 안정적인 수준으로 판단됩니다. 2021년 10월 SpinX Games Limited 인수자금 조달을 위하여 카카오게임즈와 카카오뱅크의 지분은 약 1조 2,720억원에 매각하였고, 추가로 2023년 11월에는 하이브 지분 250만주를 5,235억원에 매각하였습니다. 이후, 2024년 5월 보유중인 하이브 지분 중 110만주(약 2,200억원 규모)를 처분함과 동시에 양수인인 거래상대방과 주가수익스왑(PRS)를 체결하였고, 2025년 11월에는 하이브 주식을 교환대상으로 하는 교환사채를 2,000억원 규모로 발행하였습니다. 2026년 2월에는 하이브 주식 보유중인 하이브 지분 중 88만주(약 3,200억원 규모)를 처분함과 동시에 양수인인 거래상대방과 주가수익스왑(PRS)를 체결하는 등 차입부담 완화를 위한 노력을 계속하고 있습니다.완전모회사는 2025년 기준 약 6,889억원의 현금성자산을 보유하고 있습니다. 이는 단기성차입금에 대응하기 부족한 수준이나 자본시장 접근성 및 보유 투자주식의 시장가치에 기반한 재무완충력 등을 고려할 시 완전모회사의 재무안정성과 유동성 대응능력에 급격한 변동이 발생할 가능성은 높지 않을 것으로 판단하고 있습니다.그러나, 게임 사업의 경우 개발 시 오랜 시간 및 대규모 인력투입, 대규모 마케팅 활동, 하드웨어 확충 등 대규모 자금이 투입됩니다. 게임 산업 내 경쟁이 치열해짐에 따라 대규모 자금이 투입된 신규게임 흥행에 대한 불확실성은 배제할 수 없고, 기존 게임의 수요 감소에 따른 수익성 악화, 인건비 부담 또한 확대되고 있습니다. 이러한 요인으로 완전모회사 영업현금흐름 감소 등 재무구조 및 재무안정성이 악화될 시 완전모회사 경영 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

2-
라. 활동성 관련 위험완전모회사의 매출채권 회전율은 2023년 11.2회, 2024년 10.0회, 2025년 10.1회 수준입니다. 다만,
완전모회사의 지속적인 매출채권 관리에도 불구하고 회전율의 저하가 단계적으로 실현되는 등 예상치 못한 변화에 따른 적절한 대응이 이루어지지 않을 경우 완전모회사 매출채권 관련 활동성이 악화 될 수 있음을 배제할 수 없으며
이에 투자자께서는 유의 하시기 바랍니다.완전모회사는 매출채권 및 기타채권을 비교적 효율적인 수준으로 관리하고 있으나
향후 사업 규모의 확대 등에 따른 시장 환경 변동으로 매출채권 및 기타채권이 과도한 수준에 도달하게 될 경우 영업활동이 지장을 초래할 수 있습니다.
투자자께서는 이러한 사항을 유념하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

매출채권 회전율은 매출액을 매출채권으로 나눈 회전수로 기말의 매출채권잔액이 1년간의 영업활동을 통하여 현금인 매출액으로 회전되는 속도를 나타냅니다. 매출채권 회전율이 높다는 것은 매출채권이 순조롭게 회수되고 있음을 나타내나, 반대로 회전율이 낮게 되면 매출채권의 회수기간이 길어지므로, 그에 따른 대손발생의 위험이 증가하고 수익감소의 원인이 될 수 있습니다. 완전모회사의 매출채권 회전율은 2023년 11.2회, 2024년 10.0회, 2025년 10.1회 수준입니다.
완전모회사의 매출채권 회전율은 동종 업종 평균인 6.98회를 상회하고 있습니다. 이는 완전모회사의 매출이 주로 구글플레이, 애플 앱스토어 등 글로벌 플랫폼 사업자를 통하여 발생하고 있어, 관련 정산주기가 비교적 단기에 이루어지는 사업구조에 따른 것입니다. 다만, 완전모회사의 지속적인 매출채권 관리에도 불구하고 회전율의 저하가 단계적으로 실현되는 등 예상치 못한 변화에 따른 적절한 대응이 이루어지지 않을 경우 완전모회사 매출채권 관련 활동성이 악화될 수 있음을 배제할 수 없으며 이에 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[매출채권 관련 활동성 지표]

(단위 : 천원, %, 회)

구분
2025년
2024년
2023년
동종 업종평균

영업수익
2,835,074,412
2,663,783,170
2,502,055,600
-

영업수익증가율(%)
6.43%
6.46%
-6.41%
5.58%

매출채권
280,949,415
279,358,867
255,978,247
-

매출채권증가율(%)
0.57%
9.13%
34.00%
-

손실충당금
315,298
2,107,269
1,387,015
-

손실충당 비율
0.11%
0.75%
0.54%
-

매출채권 회전율
10.1회
10.0회
11.2회
6.98회

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서주1) 2025년 매출채권 회전율의 매출채권 기초잔액은 2024년말, 기말잔액은 2025년말을 적용함주2) 매출채권회전율 = (영업수익) / ((매출채권 기초잔액 + 매출채권 기말잔액)/2)
주3) 업종평균은 한국은행 경제통계시스템의 '소프트웨어 개발 및 공급업(J582)'의 2024년 종합 평균 수치를 기재하였습니다.

2025년 기준 완전모회사 매출채권잔액의 연령분석을 살펴보면 매출채권 잔액 2,809억원 중 2,807억원이 6개월 이내에 회수될 것으로 예상됩니다. 거래 특성상 대부분의 매출대금이 30일 내외로 입금되고 있습니다. 또한, 완전모회사에서 발생하는 국내 매출채권의 경우 대부분 PG사들에 대한 채권(게임유저들의 신용카드 또는 휴대폰소액결제 등과 관련하여 발생) 및 구글, 애플 등 모바일 게임 관련 플랫폼 기업들에 대한 채권 등으로 매출채권의 거래상대방이 구글 및 애플 등의 대외신용도가 높은 글로벌 기업인 점을 고려할 때 완전모회사의 매출채권 회수 불확실성으로 인해 회사에 미칠 악영향은 제한적일 것으로 판단됩니다.

[경과기간별 매출채권 잔액 현황]

(단위 : 천원)

경과기간 구분
6월 이하
6월 초과1년 이하
1년 초과3년 이하
3년 초과
계

금액
일반
280,011,181
3,648
122,687
110,859
280,248,375

특수관계자
701,021
19
-
-
701,040

계
280,712,202
3,667
122,687
110,859
280,949,415

구성비율
99.92%
0.00%
0.04%
0.04%
100.00%

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

완전모회사는 매출채권에 대해 발생할 것으로 예상되는 손실에 대해 아래의 설정 방침을 두고 충당금을 설정하고 있습니다.

[매출채권 관련 대손충당금 설정방침]

가) 대손충당금 설정방침

재무상태표일 현재의 매출채권과 기타채권 잔액에 대하여 과거의 대손경험률과 장래의 대손예상액을 고려하는 기대신용손실모형을 적용하여 대손충당금을 설정

나) 대손경험률 및 대손예상액 산정근거- 대손경험률: 과거 1개년 평균채권잔액에 대한 회수율을 근거로 대손 경험률을 산정- 대손예상액: 채무자의 파산, 강제집행, 사망, 실종등으로 회수가 불가능할 경우 회수가능성, 채무자의 신용정보 및 미래전망을 고려하여 채권잔액의 1% 초과 ~ 100% 범위에서 합리적인 대손 예상액 설정

다) 대손처리기준: 매출채권 등에 대해 다음과 같은 사유발생시 실대손처리- 파산, 부도 , 강제집행, 사업의 폐지, 채무자의 사망, 실종 행방불명으로 인해 채권의 회수불능이 객관적으로 입증된 경우- 소송에 패소하였거나 법적 청구권이 소멸한 경우- 외부 채권회수 전문기관이 회수가 불가능하다고 통지한 경우- 회수에 따른 비용이 채권금액을 초과하는 경우

완전모회사는 지속적으로 매출채권 및 기타채권의 회수가능성을 파악하여 대손충당금 설정을 통해서 매출채권 대손상각에 따른 급격한 손실 발생을 방지하고 있습니다. 완전모회사의 대손충당금 변동현황은 아래와 같습니다.

[대손충당금 변동현황]

(단위 : 천원)

구분
2025년
2024년
2023년

1. 기초 대손충당금 잔액합계
24,243,483
21,451,465
2,545,154

2. 순대손처리액(①-②±③)
(2,518,008)
(27,797)
(50,734)

① 대손처리액(상각채권액)
(2,482,904)
(80,958)
(50,742)

② 상각채권회수액
-
-
-

③ 기타증감액
(35,104)
53,161
8

3. 대손상각비 계상(환입)액
7,028,022
2,819,815
18,957,045

4. 기말 대손충당금 잔액합계
28,753,497
24,243,483
21,451,465

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

완전모회사는 매출채권 및 기타채권을 비교적 효율적인 수준으로 관리하고 있으나 향후 사업 규모의 확대 등에 따른 시장 환경 변동으로 매출채권 및 기타채권이 과도한 수준에 도달하게 될 경우 영업활동이 지장을 초래할 수 있습니다. 투자자께서는 이러한 사항을 유념하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

2-
마. 현금흐름 관련 위험

완전모회사의 최근 영업활동으로 인한 현금흐름은 연결기준으로 2023년 -981억원을 기록하였으나, 2024년 기준 2,877억원, 2025년 기준 3,378억원의 영업현금흐름을 기록
하였습니다. 2023년 영업활동현금흐름은 -981억원으로 전기 법인세 납부 기저효과가 제거됨에 따라 일부 영업현금흐름이 개선되었으나, 신작 성과 부진 및 기존 게임의 수요 감소 등 수익성 하락이 이어지며 영업현금흐름 적자가 발생하였습니다. 2024년에는 나 혼자만 레벨업: 어라이즈, 레이븐2 등 신작 흥행과 자체 PC 결제 도입에 따른 지급수수료 감소, 외형 확대에 따른 광고비 및 인건비의 매출액 대비 비중 감소로 인해 영업활동현금흐름은 2,877억원을 기록하며 흑자전환했습니다. 2025년에는 매출 증가에 따른 고정비 비중 축소세가 이어진 가운데, 자체 IP 게임 비중 확대 및 외부 결제 확대에 힘입은 지급수수료 감소와 인력 감축에 따른 인건비 감소 등으로 비용구조가 개선되며 수익성 개선세가 지속되었습니다. 이에 따라 2025년 영업활동현금흐름은 3,378억을 기록하며 전년 동기 대비 17.4% 증가하였습니다.
완전모회사의 유동성 대응능력 및 재무안정성은 우수하나 신작 성과의 불확실성, 기존 게임의 수요 감소 등에 따른 수익성 저하와 영업현금흐름을 상회하는 투자지출을 고려할 시에 부진한 영업현금흐름이 장기간 지속될 가능성을 배제할 수 없으므로
투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

완전모회사의 최근 영업활동으로 인한 현금흐름은 연결기준으로 2023년 -981억원을 기록하였으나, 2024년 기준 2,877억원, 2025년 기준 3,378억원의 영업현금흐름을 기록하였습니다. 2023년 영업활동현금흐름은 -981억원으로 전기 법인세 납부 기저효과가 제거됨에 따라 일부 영업현금흐름이 개선되었으나, 신작 성과 부진 및 기존 게임의 수요 감소 등 수익성 하락이 이어지며 영업현금흐름 적자가 발생하였습니다. 2024년에는 나 혼자만 레벨업: 어라이즈, 레이븐2 등 신작 흥행과 자체 PC 결제 도입에 따른 지급수수료 감소, 외형 확대에 따른 광고비 및 인건비의 매출액 대비 비중 감소로 인해 영업활동현금흐름은 2,877억원을 기록하며 흑자전환했습니다. 2025년에는 매출 증가에 따른 고정비 비중 축소세가 이어진 가운데, 자체 IP 게임 비중 확대 및 외부 결제 확대에 힘입은 지급수수료 감소와 인력 감축에 따른 인건비 감소 등으로 비용구조가 개선되며 수익성 개선세가 지속되었습니다. 이에 따라 2025년 영업활동현금흐름은 3,378억을 기록하며 전년 동기 대비 17.4% 증가하였습니다.완전모회사의 현금흐름 추이는 아래와 같습니다.

[완전모회사 현금흐름 추이]

(단위 : 천원)

구분
2025년
2024년
2023년

영업활동현금흐름
337,793,566
287,708,442
(98,114,734)

1. 영업으로부터 창출된 현금흐름
441,561,255
350,465,016
15,335,101

2. 이자의 수취
14,951,212
19,347,820
16,559,576

3. 이자의 지급
(63,673,068)
(88,939,547)
(139,255,905)

4. 배당금의 수취
52,318,266
35,550,128
13,026,000

5. 법인세의 환급(납부)
(107,364,098)
(28,714,974)
(3,779,506)

Ⅱ.투자활동현금흐름
(74,006,307)
36,731,755
465,566,777

1. 투자활동으로 인한 현금유입액
611,172,824
563,987,165
860,372,523

2. 투자활동으로 인한 현금유출액
(685,179,131)
(527,255,410)
(394,805,746)

Ⅲ.재무활동현금흐름
(146,337,903)
(220,662,391)
(480,924,154)

1. 재무활동으로 인한 현금유입액
933,459,175
1,150,538,172
1,793,419,717

2. 재무활동으로 인한 현금유출액
(1,079,797,078)
(1,371,200,563)
(2,274,343,871)

Ⅳ.현금및현금성자산의 증가(감소)
117,449,356
103,777,806
(113,472,110)

Ⅴ.기초현금및현금성자산
577,864,115
430,338,258
502,997,970

Ⅵ.외화표시현금성자산의 환율변동효과
(6,370,542)
43,748,051
40,812,399

Ⅶ.현금및현금성자산
688,942,929
577,864,115
430,338,258

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

완전모회사가 예정하고 있는 개발사업과 관련된 사업 내용은 아래와 같습니다1) 과천 G-TOWN 개발사업

완전모회사는 신사업 확장에 대비한 제2의 사옥 마련을 위해 설립한 개발법인 지타운피에프브이(주)를 통해 G-TOWN 개발사업을 다음과 같이 추진 중입니다.동 프로젝트는 과천시의 4차산업 육성전략의 일환으로 완전모회사는 4차산업 혁명 관련 지식기반산업을 확장할 계획이며, AI 기반 연구개발 빅데이터 분석 및 인프라 개발 등을 위한 R&D센터가 입주할 예정입니다.

[사업의 개요]

구분
내용

1. 사업명칭
과천 G-TOWN 개발사업(한글: 과천 지타운 개발사업)

2. 대상지
경기도 과천시 갈현동 일원(지식정보타운 지식9 용지)

3. 부지면적
13,838㎡(4,186평)

4. 사업규모
연면적 135,375.50㎡, 지하 6층 지상 15층

5. 사업내용
신사업 확장에 대비한 사옥 개발- 주요시설: 업무시설(넷마블 및 자회사, IT스타트업 등)- 입주기업 지원시설: 컨벤션(공연, 회의장), 직장 어린이집, 스포츠센터, 근린생활시설 등

6. 사업기간
2018년 8월~2032년 11월

7. 사업비

5,646억 원

8. 기타
본 사업 PF 대출 관련 자금보충 확약(차입금 4,364억 원) 및 책임임대차계약 체결

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

지타운피에프브이(주)는 과천 G-TOWN 개발사업을 위해 해당 부지에 대한 용지매매계약을 다음과 같은 내용으로 체결하였습니다.

구분
내용

1. 계약 당사자
- 매도인: 과천시- 매수인: 지타운피에프브이㈜

2. 계약 목적 및 내용
한국토지주택공사가 조성하는 지식기반산업용지 지식9획지 13,838㎡에 대해 매도인과 용지매매계약을 체결

3. 계약 체결시기 및 계약기간
- 계약체결: 2019년 2월 15일- 잔금지급: 2021년 8월 31일

4. 계약금액 및 대금수수방법
총매매대금은 668억 원으로 계약금(총매매대금의 10%) 67억 원을 과천시와 체결한 용지매매계약 상 매수인(넷마블㈜ 외 4개사)의 지분비율에 따라 2018년 8월 30일에 지급하였고, 본 계약 체결 이후 과천시에 지급한 토지매매 계약금은 지타운피에프브이㈜에서 각 매수인에게 환급하였습니다. 2020년 6월 23일 토지사용 승낙 신청을 위해 총매매대금의 5%인 33억 원을 과천시에 지급하였으며, 잔금 568억 원은 2021년 8월 31일 과천시에 지급하였습니다.

5. 기타사항
2019년 1월 지타운피에프브이㈜ 설립 등기 완료 이후 2018년 8월에 체결한 매매계약을 다음과 같이 인수(변경계약)하여 매수인의 지위 및 매매대금 채무가 각 컨소시엄 참여사에서 지타운피에프브이㈜로 이전되었으며, 각 계약 체결에 따른 매수인 변동사항은 다음과 같습니다.1) 2018년 8월 30일 계약 : 넷마블㈜, 넷마블엔투㈜, 넷마블넥서스㈜, 엔탑자산관리㈜, 코오롱글로벌㈜2) 2019년 1월 21일 계약 : 넷마블㈜, 넷마블엔투㈜, 넷마블넥서스㈜, 엔탑자산관리㈜, 코오롱글로벌㈜, 교보자산신탁㈜3) 2019년 2월 15일 계약: 지타운피에프브이㈜

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

지타운피에프브이㈜는 과천 지식정보타운의 공사 도급 계약을 다음과 같은 내용으로 체결하였습니다.

구분
내용

1. 계약 상대방
㈜대우건설, 동부건설㈜

2. 계약 목적
과천 지타운 개발사업 공사

3. 계약 내용
과천 지타운 개발사업 신축공사(총액 일괄 도급 계약)

4. 계약 체결시기 및 계약기간
- 계약체결: 2024년 6월 6일- 계약기간: 공사 착공일로부터 40개월 (2024년 7월 22일~2027년 11월 21일)

5. 계약금액 및 대금수수 방법
- 총 계약금액: 3,250억 원- 선급금: 650억 원(계약금액의 20%, 2024년 8월 31일 지급 완료)- 기성 부분금: 매 2개월마다 기성 검사 완료에 따라 지급- 준공금: 325억 원(계약금액의 10%)

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

완전모회사의 유동성 대응능력 및 재무안정성은 우수하나 신작 성과의 불확실성, 기존 게임의 수요 감소 등에 따른 수익성 저하와 영업현금흐름을 상회하는 투자지출을 고려할 시에 부진한 영업현금흐름이 장기간 지속될 가능성을 배제할 수 없으므로 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2-
바. 환율관련 위험
2025년 연결 기준 완전모회사의 매출은 약 73.0%가 해외에서 발생하며 약 27.0%가 국내에서 발생하고 있습니다. 이에 국가별 환율변동이 완전모회사의 손익에 미치는 영향이 존재합니다. 완전모회사는 환위험의 최소화를 위하여 투기적 외환거래는 금지하고 있으며 완전모회사의 환위험을 주기적으로 모니터링, 평가 및 관리하고 있습니다.
하지만, 완전모회사는 기능통화인 원화 외의 통화로 표시되는 매출, 구매에 대해 환위험에 노출되어 있습니다. 이러한 거래들이 표시되는 주된 통화는 USD, EUR, CAD, JPY 등 입니다.
완전모회사는 원달러 환율 상승으로 인해 금융비용 증가, 무형자산 손상차손 등이 발생한 바 있으므로 환율 변동에 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

2025년 연결 기준 완전모회사의 매출은 약 73.0%가 해외에서 발생하며 약 27.0%가 국내에서 발생하고 있습니다. 이에 국가별 환율변동이 완전모회사의 손익에 미치는 영향이 존재합니다. 완전모회사의 국내외 매출 현황은 아래와 같습니다.

(단위 : 백만원)

매출유형
품목
2025년
2024년
2023년

게임
모바일게임
해외
1,920,606
1,987,596
1,941,007

국내
686,871
466,844
312,930

온라인게임
해외
32,230
18,334
16,690

국내
8,412
11,312
14,862

기타
해외
117,516
107,148
120,958

국내
69,439
72,549
95,609

합계
해외
2,070,352
2,113,078
2,078,655

국내
764,722
550,705
423,401

합계
2,835,074
2,663,783
2,502,056

주)
연결재무제표 기준

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

완전모회사는 환위험의 최소화를 위하여 투기적 외환거래는 금지하고 있으며 완전모회사의 환위험을 주기적으로 모니터링, 평가 및 관리하고 있습니다.

하지만, 완전모회사는 기능통화인 원화 외의 통화로 표시되는 매출, 구매에 대해 환위험에 노출되어 있습니다. 이러한 거래들이 표시되는 주된 통화는 USD, EUR, CAD, JPY 등 입니다. 완전모회사는 원달러 환율 상승으로 인해 금융비용 증가, 무형자산 손상차손 등이 발생한 바 있으므로 환율 변동에 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.2022년 원/달러 환율은 우크라이나 사태에 따른 지정학적 리스크 및 경기 침체 우려, 시장 예상치를 상회한 미국의 인플레이션, 미 연준의 고강도 금리 인상(자이언트 스텝) 여파로 급격한 상승세를 보였습니다. 2022년 1분기 1,200원대 초반에 머물던 환율은 4월 1,250원을 돌파했고, 8월에는 한미 기준금리 격차가 더 벌어질 것이라는 우려로 1,340원대를 넘어서며 13년 만의 최고치(1345.40원)를 경신했습니다. 9월 FOMC 이후에는 연준의 강력한 긴축 기조가 반영되며 글로벌 금융위기 이후 처음으로 1,400원을 돌파했습니다. 그러나, 연말 들어 환율 오버슈팅에 대한 시장의 경계감이 작용하며 되돌림 현상이 나타났고 1,300원대로 조정을 받았습니다.2023년 초에는 미국의 경기 침체 우려와 연준의 긴축 완화 기대감으로 2월 초 원/달러 환율이 1,210원대까지 하락하기도 했습니다. 하지만, 견조한 고용지표와 예상보다 높은 물가 수준이 지속되며 연준의 최종 금리(Terminal Rate) 상향 가능성이 대두된 반면, 2월 금통위에서 기준금리를 3.5%로 동결함에 따라 환율은 다시 상승세로 전환하여 6월 초까지 1,300원을 상회하였습니다. 하반기 역시 중국 부동산 리스크와 이스라엘-하마스 전쟁 등 대외 불확실성 확대에 따른 긴축 장기화 우려 확산으로 10월 말 1,360원대까지 상승하며 연고점을 경신하였습니다. 이후 11~12월 FOMC를 기점으로 연준의 금리 인상 사이클 종료 및 조기 금리 인하 기대감이 형성되며, 연말에는 1,200원대로 하락하는 완만한 내림세를 보였습니다.2024년에 들어 원/달러 환율이 다시 1,300원을 넘어서 장중 1,400원을 돌파하는 등 연중 높은 수준의 변동성을 지속했습니다. 하반기 들어 미국 트럼프 대통령 당선 및 공화당의 상ㆍ하원 다수 의석 확보(레드 스윕)가 현실화되었고, 강달러 기조가 재점화되며 하락추세를 보이던 환율은 상승세로 전환하였습니다. 특히, 12월에는 비상계엄 선포 및 탄핵 정국 등 국내 정치적 불확실성이 상승한 가운데 12월 FOMC에서 2025년 기준금리 인하 지연 가능성까지 시사되면서 12월 30일 장중 1,470원 선을 돌파, 2009년 금융위기 이후 최고치를 기록했습니다.2025년 1월에는 미국의 관세 정책 완화 기대감과 국민연금의 환헤지 물량 유입 등으로 1,430원대까지 일시적인 하락세를 보였습니다. 그러나, 4월 트럼프 행정부의 무차별 상호관세가 발효되며 환율은 재차 급등하여 1,480원을 돌파하였고 글로벌 금융위기 때인 2009년 3월 이후 16년 만의 최고치를 경신했습니다. 이후 관세 관련 정책 번복 등으로 달러 자산 신뢰도가 흔들리며 한때 1,300원대 중후반까지 조정을 받기도 하였으나, 연준의 추가 금리 인하 기대 약화, 외국인 자금 유출 우려, 국내 기업의 대외 투자 수요 증가 등이 복합적으로 작용하며 2025년 말 재차 1,430원대로 상승 마감했습니다.2026년에 접어들어서도 대내외 불확실성이 지속되며 1월 중 1,470원대까지 재급등하는 불안정한 장세를 보였습니다. 시장 내 일부 위험선호 심리가 회복되며 원/달러 환율은 1,440원대 수준에서 등락을 거듭하였으나, 3월 이란 전쟁에 따른 대외 환경 급변으로 불확실성이 증대되며 1,500원대로 상승하였습니다. 이러한 환율의 변화는 외환관련 손익의 변동성을 확대시켜 완전모회사의 수익성 및 재무 안정성에 부정적 영향을 미칠 위험이 있으니 투자자분들께서는 유의하시길 바랍니다.

[원/달러 환율 추이]

(단위 : 원/달러)

기간별 매매기준율

출처: 서울외국환중개, 기간별매매기준율

완전모회사는 환위험의 최소화를 위하여 투기적 외환거래는 금지하고 있으며 내부적으로 원화 환율변동에 대한 환위험을 정기적으로 측정하는 등 노력을 기울이고 있습니다. 다만 향후 완전모회사의 외화거래 과정에서 예상치 못한 환율 변동으로 인한 외화자산 및 부채에 대한 환차손이 완전모회사의 예상치를 크게 넘을 경우 손익구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2-
사. 소송 등 우발채무 관련 위험
증권신고서 작성기준일 현재 완전모회사의 연결실체를 피고로 하는

4건의 손해배상청구소송(소송가액 1,603백만원)이 있습니다. 다만 완전모회사의 경영진은 이러한 소송사건의 결과가 연결실체의 재무상태에 중대한 영향을 미치지 않을 것으로 예상하고 있습니다. 다만,
투자자께서는 완전모회사가 영위하는 게임산업 특성상 소비자 민원 제기에 따른 송사가 발생할 가능성이 있고 완전모회사가 예측하지 못한 상황으로 인한 소송 및 우발채무의 발생 가능성에 대해 인지하시고 투자에 앞서 유의하시기 바랍니다.

증권신고서 작성기준일 현재 완전모회사의 연결실체를 피고로 하는 4건의 손해배상청구소송(소송가액 1,603백만원)이 있으나, 연결실체의 경영진은 이러한 소송사건의 결과가 연결실체의 재무상태에 중대한 영향을 미치지 않을 것으로 예상하고 있습니다.

증권신고서 작성기준일 현재 완전모회사의 연결실체가 제공한 담보의 내역은 다음과 같습니다.

[완전모회사 제공 담보 내역]

(기준일 : 2026년 03월 25일)
(단위 : 천원)

제공처
담보제공자산가액
담보설정액
담보제공자산
내 용

교보자산신탁㈜
400,000
400,000
채무증권
질권설정

KEB하나은행 외
237,760,886
523,680,000
부동산 (주)
담보신탁

KDB산업은행
386,059,325
600,000,000
부동산 (주)
담보신탁

신한은행
21,425,536
18,000,000
부동산
차입금 담보

출처: 완전모회사 제시자료주) 토지 및 건물과 관련한 신탁사의 수익권증서를 담보로 제공하고 있습니다.

증권신고서 작성기준일과 2025년말 기준 완전모회사의 연결실체가 제공받은 지급보증 내역은 다음과 같습니다.

[완전모회사가 제공받은 지급보증 내역]

(기준일 : 2026년 03월 25일)
(단위 : 천원)

보증제공기관
2026년 03월 25일
2025년말
보증내용

서울보증보험
6,021,393
6,021,393
이행(지급)보증, 공탁 등

엔지니어링공제조합
498,850
498,850
설계용역 계약보증 등

건설공제조합
53,625,000
53,625,000
이행(지급)보증

출처: 완전모회사 제시자료

증권신고서 작성기준일 현재 완전모회사의 연결실체 간 채무보증 현황은 다음과 같습니다.

[완전모회사의 연결실체 간 채무보증 현황]

(기준일 : 2026년 03월 25일)
(단위 : 천원, 천JPY, 천THB, 천TWD, 천CNY)

회사와의 관계
거래상대방
담보제공 및 보증 내역

채권자
보증 기간
채무의 내용
거래내역

기초
증가
감소
기말

계열회사
지타운피에프브이㈜
교보자산신탁㈜
2022.01.14~2025.01.14
PFV설립 질권설정용
400,000
-
400,000
-

교보자산신탁㈜
2025.01.14~2030.01.14
PFV설립 질권설정용
-
400,000
-
400,000

㈜하나은행, ㈜국민은행, ㈜전북은행
2024.08.22~2028.05.31
차입금에 대한 자금보충확약
436,400,000
-
-
436,400,000

Netmarble Japan Inc.
KB국민은행 동경지점
2025.01.31~2026.02.19
차입금에 대한 지급보증
JPY300,000
-
JPY300,000
-

출처: 완전모회사 제시자료주) 완전모회사는 자기자본 2.5% 이상의 담보 제공 및 보증 등의 신용공여 시 이사회의 승인 후 집행하며, 공정거래법상 특수관계인과 100억원 이상의 거래 시 내부거래위원회의 사전승인을 득하고 있습니다.

투자자께서는 완전모회사가 영위하는 게임산업 특성상 소비자 민원 제기에 따른 송사가 발생할 가능성이 있고 완전모회사가 예측하지 못한 상황으로 인한 소송 및 우발채무의 발생 가능성에 대해 인지하시고 투자에 앞서 유의하시기 바랍니다.

2-
아. 종속회사 및 출자회사 관련 위험2025년 연결기준 완전모회사의 연결대상 종속기업의 자산규모 총액은 약 2조 2,045억원 수준이며, 당기순이익은 약 3,881억원 수준입니다.
완전모회사 종속회사의 주요 사업은 온라인 게임 서비스 공급, 게임 개발, 소프트웨어 개발, 애니메이션 제작 등으로 구성되어 있어 완전모회사가 영위하는 사업과의 연관성이 높은 편입니다. 완전모회사의 연결종속회사는 다수가 게임개발 회사로서 아직 출시되지 않은 게임을 개발하고 있는 종속회사도 다수 있는 것을 고려할 때, 단기적으로 완전모회사의 연결재무에 좋지 않은 영향을 줄 수 있으나, 완전모회사의 개발 역량을 높이는데 주요한 역할을 하고 있으며, 향후 개발이 완료된 시점에 완전모회사의 퍼블리싱을 통한 서비스 출시를 통하여 장기적으로 완전모회사의 연결재무에 긍정적인 영향을 줄 것으로 기대하고 있습니다.다만,
완전모회사의 종속회사 및 완전모회사가 투자한 해당 회사에서 영업손실이 발생하거나 수익성이 개선되지 않을 경우, 완전모회사와의 사업 시너지가 예상하는 방향으로 이뤄지지 않는 등의 사유로 완전모회사의 수익성 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 배제할 수 없으니 이에 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

2025년 연결기준 완전모회사의 연결대상 종속기업의 자산규모 총액은 약 2조 2,045억원 수준이며, 당기순이익은 약 3,881억원 수준입니다. 완전모회사 종속회사의 주요 사업은 온라인 게임 서비스 공급, 게임 개발, 소프트웨어 개발, 애니메이션 제작 등으로 구성되어 있어 완전모회사가 영위하는 사업과의 연관성이 높은 편입니다.이와 관련하여 최근 3사업연도 중 주요한 합병 등의 발생으로 완전모회사의 종속회사를 이해하거나 기간별로 비교하는데 주의하여야 할 사항은 다음과 같습니다.

시기
대상회사
주요재무제표에 미치는 영향
관련 공시서류 등 제출일자

2023.01.13
JCSA, S.A.S.
2023년 1월 Jam City, Inc.는 경영효율화를 위하여 JCSA, S.A.S. 지분 100%를 포함한 자산양도계약을 체결하였음 (계약금액: $19M)
-

2023.03.21
넷마블에프앤씨㈜
2023년 3월 넷마블에프앤씨㈜는 모바일 게임 개발 역량을 강화하기 위하여 메타버스게임즈㈜(구,㈜플로피게임즈)를 흡수합병하였음
-

2023.05.25
메타버스엔터테인먼트㈜
2023년 5월 메타버스엔터테인먼트㈜는 경영효율화를 위하여 넷마블에프앤씨㈜가 보유하고 있는 전체 면적 1,739.9㎡의 대지지분 및 2,504.23㎡의 건물에 대한 부동산매매계약을 체결하였음 (계약금액 209억 원)
-

2023.06.15
넷마블에프앤씨㈜
2023년 6월 종속회사인 넷마블에프앤씨㈜는 메타버스월드㈜(구,㈜아이텀게임즈)가 보유하고 있는 무형자산 등을 양수하는 사업양수도 계약을 체결하였음
-

2023.11.07
㈜하이브
2023년 11월 넷마블㈜는 지분매각을 통한 유동성 확보를 위하여 ㈜하이브 주식 2,500,000주를 처분하였음 (처분금액: 5,235억 원)
2023.11.06(타법인주식및출자증권처분결정)

2023.12.01
메타버스랩스㈜(구,메타버스월드㈜)
2023년 12월 메타버스월드㈜는 경영효율화를 위하여 일부 사업을 분할하여 메타버스월드㈜, 어쎔블게임즈㈜를 설립하고 사명을 메타버스랩스㈜로 변경하였음
-

2023.12.18
메타버스엔터테인먼트㈜
2023년 12월 메타버스엔터테인먼트㈜는 경영효율화를 위하여 ㈜에이스팩토리를 흡수합병하였음
-

2024.05.09
㈜하이브
2024년 5월 넷마블㈜는 지분매각을 통한 유동성 확보를 위하여 ㈜하이브 주식 1,100,000주를 처분과 동시에 양수인과 매각주식을 기초자산으로 하는 주가수익스왑(Price Return Swap)계약을 체결함 (처분금액: 2,199억원)
2024.05.09(타법인주식및출자증권처분결정)

2024.12.18
㈜에이럭스
2024년 12월 넷마블㈜는 지분매각을 통한 유동성 확보를 위하여 ㈜에이럭스의 주식 1,132,525주를 처분하였음 (처분금액: 125억 원)
-

2025.02.28
JCMO Studios, ULC
2025년 2월 Jam City, Inc.의 종속회사인 Legend Holdco, LLC는 경영효율화를 위하여 JCMO Studios, ULC 지분 100%를 포함한 자산양도 계약을 체결하였음 (계약금액 : $95M)
-

2025.06.30
WTT Interactive Services Ltd.(구,JOYGAME Interactive Services Ltd.)
2025년 6월 넷마블㈜와 아이지에스㈜는 경영효율화를 위하여 WTT Interactive Services Ltd. (구, JOYGAME Interactive Services Ltd.) 지분 100%를 포함한 자산양도 계약을 체결하였음 (계약금액 : $100)
-

2025.11.21
지타운피에프브이㈜
2025년 11월 넷마블㈜는 사업구조 일원화를 위하여 종속회사인 넷마블엔투㈜(23.69%), 넷마블넥서스㈜(20.26%), 엔탑자산관리㈜(25.68%)가 보유하고 있는 지타운피에프브이㈜의 보통주 86,400주를 매입하는 지분매매계약을 체결함 (매수금액: 1,620억)
2025.11.06(타법인주식및출자증권처분결정)

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

2025년 기준 완전모회사의 연결대상 종속기업 중 주요 종속기업의 요약재무상태표와 요약포괄손익계산서는 다음과 같습니다.

[종속회사 재무현황]

(단위 : 천원)

종속기업명
자 산
부 채
자 본
매출액
당기순이익(손실)

아이지에스㈜
20,921,870
10,204,479
10,717,391
33,435,562
1,575,639

넷마블몬스터㈜
64,350,040
10,885,900
53,464,140
55,525,377
15,675,159

Netmarble Japan Inc.
5,688,632
637,051
5,051,581
6,853,274
174,850

Netmarble (Thailand) Co., Ltd.
2,418,665
772,068
1,646,597
3,050,663
11,393

넷마블네오㈜
176,607,634
40,914,085
135,693,549
123,606,024
24,071,529

Netmarble Joybomb Inc.(*1)
13,955,711
5,169,508
8,786,203
19,005,845
642,324

Netmarble Hongkong Limited
25,166,682
3,221,603
21,945,079
-
507,745

Netmarble (Beijing) Limited
8,794,597
508,712
8,285,885
3,691,568
860,518

㈜미디어웹
13,807,353
3,930,883
9,876,470
9,622,510
(841,917)

SpinX Games Limited(*4)
215,893,535
88,980,948
126,912,587
781,913,076
139,059,119

INTERNET GAME SOLUTION & CONSULTINGPHILIPPINES INC.(구, IG S&C Philippines Inc.)
546,947
36,480
510,467
622,201
36,519

넷마블넥서스㈜
154,063,668
44,145,714
109,917,954
111,993,847
93,300,810

넷마블엔투㈜
84,990,542
31,706,308
53,284,234
77,001,041
65,442,355

잼팟㈜(*5)
9,035,999
7,932,138
1,103,861
31,833,462
(5,831,271)

Jam City, Inc.(*2)
311,036,528
224,528,465
86,508,063
325,572,759
4,812,832

엔탑자산관리㈜
68,564,271
20,736,804
47,827,467
7,331,311
43,546,336

지타워㈜(구, 지스퀘어피에프브이㈜)
1,147,008
407
1,146,601
-
(101,398)

지타운피에프브이㈜
240,826,312
246,631,499
(5,805,187)
-
(1,237,926)

엠엔비㈜
4,563,020
3,270,119
1,292,901
9,794,984
665,647

IGS China
3,847,816
717,389
3,130,427
4,937,375
353,000

Kabam, Inc.(*3)
540,748,147
124,129,146
416,619,001
299,888,236
41,205,628

지타워플러스㈜
2,550,117
147,215
2,402,902
1,218,215
(602,190)

DIGIPARK SINGAPORE PTE. LTD.
10,545,146
1,036,507
9,508,639
-
(2,188,743)

넷마블에프앤씨㈜(*6)
134,155,624
172,072,934
(37,917,310)
92,981,101
(28,917,785)

㈜키링
568,418
7,832,613
(7,264,195)
4,215,586
568,545

조인핸즈네트워크㈜
2,137,748
2,280,144
(142,396)
2,914,555
(380,999)

에이투지-아이피 투자조합
15,325,228
-
15,325,228
-
(291,340)

마브렉스㈜
4,063,654
2,731,450
1,332,204
6,643,640
(2,079,112)

MARBLEX Corp.
68,217,411
115,834,731
(47,617,320)
10,941,111
(1,937,498)

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

(*1)
Netmarble Joybomb Inc.의 재무정보는 종속기업인 Joybomb Hong Kong Ltd.를 포함한 연결재무제표를 기준으로 작성하였습니다.

(*2)
Jam City, Inc.의 재무정보는 종속기업인 TinyCo, Inc. 등을 포함한 연결재무제표를 기준으로 작성하였습니다.

(*3)
Kabam, Inc.의 재무정보는 종속기업인 Kabam Games, Inc. 등을 포함한 연결재무제표를 기준으로 작성하였습니다.

(*4)
SpinX Games Limited 재무정보는 Beijing Bole Technology Co., Ltd. 등을 포함한 연결재무제표를 기준으로 작성하였습니다.

(*5)
잼팟㈜의 재무정보는 ZEMPOT MALAYSIA SDN. BHD.를 포함한 연결재무제표를 기준으로 작성하였습니다.

(*6)
넷마블에프앤씨㈜의 재무정보는 메타버스엔터테인먼트㈜ 등을 포함한 연결재무제표를 기준으로 작성하였습니다.

완전모회사는 국내 업계 최고 수준의 게임 개발사를 보유하고 있으며, 게임 시장에서 입증된 경쟁력 있고 차별화된 개발 역량을 확보하였습니다. MMORPG부터 캐주얼 장르까지 다양한 라인업을 갖추었으며, 구글플레이, 애플 앱스토어 등 마켓에서 높은 순위를 보이는 게임을 다수 보유하고 있습니다. 또한, 해외 시장의 성공적 진출로 서비스 지역을 지속 확대 중이며, 특히 해외 게임 회사를 인수하는 전략으로 시장 확대를 가속화하고 있습니다.

[주요 개발사의 주요 게임 라인업]

구분

개발사(제공사)명

게임명

장르

국내

넷마블엔투㈜

모두의마블

캐주얼

머지 쿵야 아일랜드

캐주얼

마구마구 2025
스포츠

신의 탑: 새로운 세계

RPG

RF 온라인 넥스트
MMORPG

넷마블넥서스㈜

세븐나이츠2
MMORPG

세븐나이츠 키우기

RPG

세븐나이츠 리버스
RPG

넷마블몬스터㈜

마블 퓨처파이트

RPG

레이븐2
MMORPG

넷마블네오㈜

리니지2 레볼루션

MMORPG

제2의 나라: Cross Worlds
MMORPG

나 혼자만 레벨업:어라이즈
RPG

왕좌의 게임: 킹스로드
RPG

뱀피르
MMORPG

킹 오브 파이터 AFK
RPG

넷마블에프앤씨㈜

일곱 개의 대죄: GRAND CROSS
RPG

블레이드&소울 레볼루션

MMORPG

아스달 연대기: 세 개의 세력
MMORPG

일곱 개의 대죄 키우기
RPG

해외

Jam City, Inc.

Cookie Jam

캐주얼

Harry Potter: Hogwarts Mystery

RPG

Bingo Pop

캐주얼

Disney Emoji Blitz

캐주얼

Disney Magic Match 3D
캐주얼

Kabam, Inc.

MARVEL Contest of Champions

RPG

Shop Titans
RPG

SpinX Games Limited

Cash Frenzy

캐주얼

Jackpot World

캐주얼

Lotsa Slots

캐주얼

Jackpot Wins

캐주얼

Cash Club

캐주얼

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

완전모회사의 종속회사 중 게임 개발회사의 경우 신작 출시 이전까지 게임 개발과 관련된 인건비 및 마케팅 등의 영업비용 발생으로 순손실이 발생하나 신작 게임의 출시 이후 게임 흥행여부에 따라 실적이 변동되는 사업구조를 가지고 있습니다.완전모회사가 투자한 종속회사들에서 순손실이 발생할 경우, 완전모회사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며 향후 해당 사업의 수익성 악화로 인한 사업의 중단 등이 발생할 경우 투자자금 회수 불가능에 따라 추가적 손실이 발생하여 완전모회사의 재무안정성 및 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있으니 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.한편, 완전모회사는 게임사업 관련 관계기업투자를 지속하고 있으며 콘텐츠, 전자상거래, 벤처투자사 등으로 피투자처를 확대하며 다양한 시장을 개척하기 위한 투자를 확대해 나가고 있습니다. 피투자 회사의 영업에 따라 완전모회사의 지분법이익 및 손실로 영향을 미치고 있습니다.완전모회사는 2015년 7월에 북미 지역 확대를 위해 캐주얼 게임 회사인 Jam City, Inc.를 약 1,497억원으로 인수하였으며, 2017년 2월에는 북미 지역에서 액션, RPG 게임 등에 강점이 있고 트랜스포머 등 글로벌 유명 IP의 라이선스를 보유한 Kabam, Inc.을 약 8,458억원에 인수하였으며, 2021년에는 소셜카지노 업체 내 글로벌 상위권의 지위를 갖춘 SpinX Games Limited을 약 2조 6,260억원에 인수하는 등 신규 지역 발굴에 역량을 집중하고 있습니다.상기와 같은 해외 확장 전략으로 해외 매출 규모가 증가하였으나, 최근 해외 게임 시장의 경쟁 심화 및 국내 신작의 흥행 지속에 따라 해외 매출 비중이 감소하는 추세에 있습니다. 완전모회사의 2023년 해외 매출은 2조 787억원을 기록하였고 2024년에는 전년 대비 1.7% 증가한 2조 1,131억원을 기록했습니다. 2024년 해외 매출 비중은 79.3%로 2023년 83.1%에 비하여 3.8%p. 감소하였습니다. 2025년 기준 해외 매출은 2조 704억원, 해외 매출 비중은 73.0%를 기록하고 있습니다. 완전모회사는 해외 지역에서 게임 장르 및 각 지역별 특성에 맞춰 멀티 빌드와 원 빌드 전략 병행과 완전모회사와 시너지를 낼 수 있는 현지 게임 개발 회사의 전략적 인수 등으로 향후에도 해외 사업에서 높은 성장성을 보일 것으로 전망하고 있습니다.한편, 2025년 완전모회사 사업보고서의 타법인 출자 현황 기준 엔씨소프트 9.05%(장부가 3,929억원), 코웨이 25.74%(장부가 1조 7,273억원), 하이브 9.23%(장부가 1,507억원) 등의 지분을 보유하고 있습니다. 2021년 완전모회사는 SpinX Games Limited 인수자금을 위해 2021년 8월 12일 카카오게임즈의 주식 3,218,320주를 약 2,371억원에 매각하였고 카카오뱅크의 주식 15,239,183주를 2021년 8월 및 2021년 12월 총 3차례에 걸쳐 약 1조 449억원에 매각하였습니다. 추가로 2023년 11월에는 하이브 지분 250만주를 5,235억원에 매각하였습니다. 이후, 2024년 5월 보유중인 하이브 지분 중 110만주(약 2,200억원 규모)를 처분함과 동시에 양수인인 거래상대방과 주가수익스왑(PRS)를 체결하였고, 2025년 11월에는 하이브 주식을 교환대상으로 하는 교환사채를 2,000억원 규모로 발행하였습니다. 2026년 2월에는 하이브 주식 보유중인 하이브 지분 중 88만주(약 3,200억원 규모)를 처분함과 동시에 양수인인 거래상대방과 주가수익스왑(PRS)를 체결하였습니다.
2026년 4월 6일 완전모회사는 코웨이(주)에 대하여 지배구조 안정화 및 재무건전성 제고를 위해 장내매수를 통하여 약 1,500억원의 주식을 취득하기로 결정하였습니다. 취득금액은 2025년말 기준 완전모회사 자기자본의 약 2.73%에 해당하며, 취득예정기간은 이사회에서 승인받은 총액 약 1,500억원의 한도 내에서 향후 1년 이내 분할 매수할 예정입니다. 2026년 4월 6일 완전모회사는 코웨이(주)에 대하여 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제173조의3에 따른 '임원ㆍ주요주주 특정증권등 거래계획보고서' 공시를 통해 이사회에서 승인받은 총액 약 1,500억원의 한도 중 장내매수를 통하여 약 400억원의 코웨이(주) 주식을 취득하기로 결정하였으며, 거래기간은 2026년 5월 7일부터 2026년 6월 5일까지입니다.이와 관련한 자세한 사항은 완전모회사가 2026년 4월 6일 공시한 "타법인 주식 및 출자증권 취득결정" 공시와 2026년 4월 6일 코웨이(주)에 대하여 공시한 "임원·주요주주특정증권등거래계획보고서"를 참조하시기 바랍니다.

[타법인 주식 및 출자증권 취득결정] (2026.4.6 공시)

1. 발행회사
회사명
코웨이㈜(COWAY Co., Ltd.)

국적
대한민국
대표자
서장원

자본금(원)
40,335,092,000
회사와 관계
계열회사

발행주식총수(주)
70,767,426
주요사업
정수기 등 환경가전 제품의 제조, 판매 및 렌탈

2. 취득내역
취득주식수(주)
2,083,333

취득금액(원)
149,999,976,000

자기자본(원)
5,492,482,877,191

자기자본대비(%)
2.73

대규모법인여부
해당

3. 취득후 소유주식수 및 지분비율
소유주식수(주)
20,594,779

지분비율(%)
29.10

4. 취득방법
현금취득(장내매수)

5. 취득목적
지배구조 안정화 및 재무건전성 제고

6. 취득예정일자
2027-04-06

7. 자산양수의 주요사항보고서 제출대상 여부
아니오

-최근 사업연도말 자산총액(원)
8,093,652,130,179
취득가액/자산총액(%)
1.85

8. 우회상장 해당 여부
아니오

-향후 6월이내 제3자배정 증자 등 계획
해당없음

9. 발행회사(타법인)의 우회상장 요건 충족여부
아니오

10. 이사회결의일(결정일)
2026-04-06

-사외이사 참석여부
참석(명)
4

불참(명)
-

-감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석여부
-

11. 공정거래위원회 신고대상 여부
미해당

12. 풋옵션 등 계약 체결여부
아니오

-계약내용
-

13. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
1) 본 건은 당사의 계열회사인 코웨이㈜ 주식을 장내 매수하는 건으로, 당사 이사회에서 승인받은 총액 약 1,500억 원의 한도 내에서 향후 1년 이내 분할 매수할 예정이며, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제173조의3에 따른 '임원ㆍ주요주주 특정증권등 거래계획보고서' 공시 후 취득할 예정이므로, 각 회차별 세부 취득 계획에 대해서는 해당 공시를 참조하시기 바랍니다.2) 상기 '2. 취득내역'의 취득주식수 및 취득금액, '3. 취득후 소유주식수 및 지분비율'은 이사회 결의일 전일인 2026년 4월 3일 코웨이㈜의 종가(72,000원) 기준으로 산정하였으며, 시장가격 변동 및 매수진행 상황에 따라 변경될 수 있습니다.3) 상기 '2. 취득내역'의 자기자본은 당사의 최근 사업연도(2025년)말 연결재무제표 기준입니다.4) 상기 '6. 취득예정일자'는 이사회에서 승인받은 취득 기간(1년 이내)의 최종 종료일이며, 해당 기간 내에 취득을 완료할 예정입니다.5) 상기 '10. 이사회결의일(결정일)'의 감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석여부 관련, 당사의 감사위원회는 전원 사외이사인 감사위원으로 구성되어 있습니다.6) 본 건의 이행과 관련하여 이사회에서 정하지 아니한 기타 세부사항의 결정은 대표이사에게 위임하며, 공시 제출일 현재 미확정 내용에 대해서는 취득 완료 시 또는 주요 변동 사항 발생 시 정정공시할 예정입니다.7) 하기 발행회사의 요약 재무상황은 코웨이㈜의 연결 재무제표 기준이며, 당해년도는 2025년, 전년도는 2024년, 전전년도는 2023년입니다.

※관련공시
-

출처: 금융감독원 전자공시시스템

[코웨이(주) : 임원·주요주주특정증권등거래계획보고서] (2026.4.6 공시)

1. 발행회사에 관한 사항

회 사 명
코웨이(주)

법인구분
유가증권상장법인
회사코드
021240

발행주식 총수
70,767,426

2. 보고자에 관한 사항

보고자 구분
국내법인

성명(명칭)
한 글
넷마블(주)
한자(영문)
Netmarble Corporation

생년월일 또는 사업자등록번호
105-87-64746

주소(본점소재지)[읍ㆍ면ㆍ동까지만 기재]
서울특별시 구로구 디지털로26길 38(구로동, 지타워)

발행회사와의관계
임원(등기여부)
-
직위명
-

선임일
-
퇴임일
-

주요주주
10%이상주주

업무상 연락처및 담당자
소속회사
넷마블(주)
부 서
IR팀

직 위
팀원
전화번호
1588-5***

성 명
박민지
팩스번호
02-227******

이메일 주소
******nji00@netmarble.com

3. 특정증권등의 소유상황 및 거래계획

가. 거래계획 제출시 특정증권등의 종류별 소유상황

특정증권등의 내역

주 권
신주인수권이표시된것
전환사채권
신주인수권부사채권
이익참가부사채권
교환사채권
증권예탁증권
기타
합 계

주수(주)
비율(%)

18,511,446
-
-
-
-
-
-
-
18,511,446
26.16

A
B
C
D
E
F
G
H

I

발행주식 총수(J)
주권외 특정증권등의 수(B+C+D+E+F+G+H=I)
소유비율(%)

특정증권등의 소유비율[A+I / J+I-(F+G+H)*] × 100
주권의 소유비율(A / J) × 100

70,767,426
-
26.16
26.16

* 교환사채권의 교환대상이 되는 주권, 파생결합증권의 기초자산이 되는 주권 및 증권예탁증권의 기초가 되는 주권, 금융투자상품의 기초자산이 되는 주권은 분모에서 제외하고 소유비율을 산정

나. 거래개시일 기준 직전 6개월간 세부거래내역

거래일(결제일)
거래방법
특정증권등의종류
특정증권등의수(주식수)
취득/처분단가(원)*
거래금액**
비 고

-
-
-
-
-
-
-

합 계
-

-
-

* 주식 외의 증권의 경우 해당 증권의 행사(전환ㆍ교환)가액 또는 해당 증권의 권리행사로 취득ㆍ처분하는 주식의 매매단가를 의미** 주식 외의 증권의 경우 해당 증권의 행사(전환ㆍ교환)가액 또는 해당 증권의 권리행사로 취득ㆍ처분하는 주식의 매매단가에 특정증권등의 수를 곱한금액을 의미

다. 거래계획

(1) 거래목적

거래목적

지배구조 안정화 및 재무건전성 제고

(2) 거래수량 및 거래금액

거래개시일(결제일)
거래종료일(결제일)
거래기간
거래방법
특정증권등의종류
특정증권등의수(주식수)①
취득/처분단가(원)②
거래금액③
비 고

2026년 05월 07일
2026년 06월 05일
30
장내매수(+)
보통주
555,555
72,000
39,999,960,000
-

-
-
-
-
-
-

① 특정증권등의 수 : 주권인 경우 그 주식의 수를 의미하고 주권이 아닌 특정증권등의 경우 특정증권등의 결제일에 특정증권등의 권리행사로 취득ㆍ처분할 수 있을 것으로 환산되는 주식의 수량을 의미(예시) CB의 경우 액면금액을 전환가액으로 나눈 수량, CB콜옵션의 경우 기초자산인 CB의 액면금액을 전환가액으로 나눈 수량, 주식옵션의 경우 권리의 행사로 취득ㆍ처분이 가능한 주식의 수량)

② 취득/처분 단가 : 주권인 경우 그 주식의 매매단가를 의미하고, 주권이 아닌 특정증권등의 경우 해당 증권의 행사(전환ㆍ교환)가액 또는 해당 증권의 권리행사로 취득ㆍ처분하는 주식의 매매단가를 의미(예시) CB의 경우 전환가액, CB콜옵션의 경우 기초자산인 CB의 전환가액, 주식옵션의 경우 기초자산인 주식을 매매하기 위한 권리행사가액을 기재)

③ 거래금액 : 특정증권등의 수(①)에 취득/처분단가(②)를 곱한 금액을 의미

※ 특정증권등의 수(①) 및 취득/처분 단가(②)는 보고자의 "예상 수량 및 단가"를 기재하는 것으로 보고자는 법(§173의3③)에 따라 거래금액(③=단가×수량)의 70~130% 범위내에서 계획과 달리 거래할 수 있으므로 실제 거래단가 및 거래수량은 달라질 수 있음

(3) 취득/처분단가 산출근거

특정증권등의종류
취득/처분단가(원)
취득/처분단가 산출근거

보통주
72,000
보고서 작성기준일 전일(2026.04.03) 종가 기준

(4) 거래 예정 특정증권등에 관한 계약

특정증권등의종류
계약체결일
주요 계약의 내용(거래가격 및 거래수량의 산정기준, 취소사유 등)

-
-
-

라. 거래규모 판단

특정증권등의수(주)
취득/처분단가(원)*
거래금액
비 고

거래개시일 기준직전 6개월간합산 거래내역
-
-
-
-

거래계획
555,555
72,000
39,999,960,000
-

합 계
555,555

39,999,960,000
-

P

발행주식 총수(J)
거래 특정증권등의 수(P)
특정증권등의 거래비율(%)(P / J+P*) × 100

70,767,426
555,555
0.79

* 주권, 교환사채권의 교환대상이 되는 주권, 파생결합증권의 기초자산이 되는 주권 및 증권예탁증권의 기초가 되는 주권, 금융투자상품의 기초자산이 되는 주권은 분모(P)에서 제외

마. 거래계획 완료후 특정증권등의 종류별 예상 소유상황

특정증권등의 내역

주 권
신주인수권이표시된것
전환사채권
신주인수권부사채권
이익참가부사채권
교환사채권
증권예탁증권
기타
합 계

주수(주)
비율(%)

19,067,001
-
-
-
-
-
-
-
19,067,001
26.94

A
B
C
D
E
F
G
H

I

발행주식 총수(J)
주권외 특정증권등의 수(B+C+D+E+F+G+H=I)
소유비율(%)

특정증권등의 소유비율[A+I / J+I-(F+G+H)*] × 100
주권의 소유비율(A / J) × 100

70,767,426
-
26.94
26.94

* 교환사채권의 교환대상이 되는 주권, 파생결합증권의 기초자산이 되는 주권 및 증권예탁증권의 기초가 되는 주권, 금융투자상품의 기초자산이 되는 주권은 분모(F+G+H)에서 제외하고 산정

출처: 금융감독원 전자공시시스템

완전모회사의 2025년 기준 타법인 출자 현황은 다음과 같습니다.

[타법인 출자 현황]

(기준일 :
2025년 12월 31일
)
(단위 : 백만원, 주, %)

법인명
상장여부
최초취득일자
출자목적
최초취득금액
기초잔액
증가(감소)
기말잔액
최근사업연도재무현황

수량
지분율
장부가액
취득(처분)
평가손익
수량
지분율
장부가액
총자산
당기순손익

수량
금액

아이지에스㈜
비상장
2005.01.21
경영참여
32,100
1,820,000
100.00
514
-
-
-
1,820,000
100.00
514
20,922
1,576

넷마블몬스터㈜
비상장
2010.02.03
경영참여
7,934
16,780,170
75.67
25,634
-
-
-
16,780,170
75.67
25,634
64,350
15,675

Netmarble Japan Inc.
비상장
2002.08.23
경영참여
13,759
93,057
100.00
4,183
-
-
-
93,057
100.00
4,183
5,689
175

Netmarble (Thailand) Co., Ltd.
비상장
2012.04.05
경영참여
2,300
326,700
99.00
1,508
-
-
-
326,700
99.00
1,508
2,419
11

넷마블네오㈜
비상장
2012.06.08
경영참여
8,979
50,100,000
78.50
10,379
-
-
-
50,100,000
78.50
10,379
176,608
24,072

Netmarble Joybomb Inc.
비상장
2012.07.11
경영참여
4,976
11,304,880
93.63
11,665
-
-
-
11,304,880
93.63
11,665
12,656
642

NETMARBLE HONGKONG LIMITED
비상장
2013.03.29
경영참여
4,316
98,281,664
100.00
13,887
-
-
-
98,281,664
100.00
13,887
25,167
508

JOYGAME OYUN VE TEKNOLOJI ANONIM SIRKETI(구,Netmarble Turkey Sanayi ve Ticaret A.S.) (주1)
비상장
2013.05.22
단순투자
14,561
40,973,817
20.49
2,516
-
-
-
40,973,817
20.49
2,516
47,882
5,887

WTT Interactive Services Ltd.(구,JOYGAME Interactive Services Ltd.)
비상장
2013.05.22
경영참여
2,240
19
95.00
367
-19
-367
-
-
-
-
473
-7

㈜미디어웹
비상장
2010.05.20
경영참여
15,288
268,588
68.84
3,580
-
-
-
268,588
68.84
3,580
13,807
-842

넷마블넥서스㈜
비상장
2014.09.11
경영참여
30,149
4,500,000
99.93
74,656
-
-
-
4,500,000
99.49
74,656
154,064
93,301

넷마블엔투㈜
비상장
2014.09.24
경영참여
524
6,648,788
86.78
31,782
-
-
-
6,648,788
86.78
31,782
84,991
65,442

잼팟㈜
비상장
2014.11.30
경영참여
456
912,000
57.00
456
-
-
-
912,000
57.00
456
5,906
-6,490

Netmarble EMEA FZ LLC
비상장
2015.03.26
경영참여
2,216
100
100.00
232
-100
-232
-
-
-
-
-
-748

엔탑자산관리㈜
비상장
2016.02.25
경영참여
300
30,000
100.00
300
-
-
-
30,000
100.00
300
68,564
43,546

Jam City, Inc.
비상장
2015.07.23
경영참여
149,747
30,759,674
49.98
149,747
-
-
-
30,759,674
49.81
149,747
301,729
-4,895

지타워㈜(구,지스퀘어피에프브이㈜)
비상장
2016.07.14
경영참여
7,953
2,651
93.02
133
-
-
-
2,651
93.02
133
1,147
-101

지타운피에프브이㈜
비상장
2019.01.15
경영참여
1,600
32,000
27.03
1,600
86,400
162,005
-
118,400
95.00
163,605
240,826
-1,238

지타운피에프브이㈜
비상장
2025.04.25
경영참여(우선주)
2,314
-
-
-
33,600
2,314
-
33,600
-
2,314
240,826
-1,238

엠엔비㈜
비상장
2016.12.12
경영참여
3
100,000
100.00
3
-
-
-
100,000
100.00
3
4,563
666

㈜엔씨소프트 (주1)
상장
2015.02.17
단순투자
391,117
1,950,000
8.88
357,045
-
-
35,880
1,950,000
9.05
392,925
4,333,140
347,422

㈜링크드(구, ㈜와이제이엠게임즈) (주1)
상장
2016.04.12
단순투자
7,679
5,988,570
9.46
3,431
-
-
-976
5,988,570
9.27
2,455
72,561
-3,011

㈜더게임스미디어
비상장
2007.10.01
단순투자
110
2,000
9.52
-
-
-
-
2,000
9.52
-
450
9

넷마블에프앤씨㈜
비상장
2018.01.01
경영참여
9,279
10,260,155
79.49
23,134
-
-
-
10,260,155
79.49
23,134
105,306
-14,507

2014 KIF-캡스톤 재도전 IT투자조합 (주3)
비상장
2014.12.18
단순투자
300
-
8.87
-
-
-
-
-
8.87
-
4,985
-493

PRESENCE CAPITAL FUND I, L.P. (주3)
비상장
2016.01.20
단순투자
878
-
9.99
859
-
-
-
-
9.99
859
23,134
823

Bragiel Brothers I, L.P. (주3)
비상장
2016.06.02
단순투자
595
-
9.80
1,148
-
-94
-
-
9.80
1,054
37,714
-166

본엔젤스페이스메이커펀드3 (주3)
비상장
2018.09.19
단순투자
800
-
4.00
2,000
-
-80
-
-
4.00
1,920
44,810
104

SparkLabs Korea Fund Ⅱ, L.P. (주3)
비상장
2018.09.19
단순투자
1,122
-
9.99
709
-
-144
-
-
9.99
565
12,796
-9,734

㈜원유니버스(구,㈜원이멀스) (주1)
비상장
2011.09.28
단순투자(보통주)
15,000
1,090,125
12.95
3,987
-
-
-
1,090,125
11.78
3,987
19,391
-4,154

넷마블-코나청년창업투자조합 (주3)
비상장
2015.09.18
단순투자
1,180
-
29.06
1,929
-
-
-
-
29.06
1,929
4,980
-1,252

Kabam Inc.
비상장
2017.02.23
경영참여
845,812
501,813,181
100.00
845,812
-
-
-
501,813,181
100.00
845,812
310,939
-40,326

Digipark Singapore PTE. LTD.
비상장
2017.09.26
경영참여
2,249
5,200,000
100.00
5,621
-
-
-
5,200,000
100.00
5,621
10,545
-2,189

㈜빅디퍼
비상장
2017.11.17
단순투자
400
160,000
16.16
400
-
-
-
160,000
16.16
400
1,579
-260

㈜니오스트림인터랙티브
비상장
2018.02.28
단순투자(전환상환우선주)
5,000
7,716
15.46
-
-
-
-
7,716
15.46
-
809
-785

㈜하이브 (주1)
상장
2018.05.31
단순투자
201,431
3,930,813
9.44
150,726
-
-
-
3,930,813
9.23
150,726
5,469,202
-256,688

그로스엑셀러레이션펀드 (주3)
비상장
2019.07.19
단순투자
7,000
-
5.86
16,991
-
400
-
-
5.86
17,391
221,825
-15,347

㈜에브리플레이
비상장
2019.09.05
경영참여
4,900
49,600,000
92.40
-
-49,600,000
-
-
-
-
-
-
-

㈜패션인테크 (주1,2)
비상장
2019.09.25
단순투자(보통주)
5,614
39,814
21.76
5,614
-
-
-
39,814
21.76
5,614
9,321
-4,085

㈜패션인테크 (주1,2)
비상장
2019.11.15
단순투자(전환우선주)
1,180
5,900
-
1,180
-
-
-
5,900
-
1,180
9,321
-4,085

㈜에이아이스페라 (주1,2)
비상장
2019.11.15
단순투자
3,000
16,892
15.32
2,913
-
-
-
16,892
15.32
2,913
8,151
-1,275

코웨이㈜ (주1)
상장
2020.02.11
경영참여
1,740,076
18,511,446
25.08
1,727,266
-
-
-
18,511,446
25.74
1,727,266
7,000,122
617,515

VGAMES, L,P, (주3)
비상장
2020.04.20
단순투자
435
-
3.30
834
-
-484
-18
-
3.34
332
152,570
-11,304

Altavagroup Pte. Ltd(구,Unmatereality Pte. Ltd.)
비상장
2020.05.20
단순투자
1,412
83,308
5.08
1,704
-
-
-41
83,308
4.96
1,663
11,629
-4,739

코나 콘텐츠 투자조합 (주3)
비상장
2020.07.29
단순투자
133
-
1.33
400
-
-33
-
-
1.33
367
13,745
-1,643

㈜룰루랩
비상장
2020.09.17
단순투자(전환상환우선주)
5,142
5,794
10.17
5,142
-
-
-2,511
5,794
10.14
2,631
7,693
-4,642

스마트 코나 투자조합 (주3)
비상장
2020.12.10
단순투자
1,835
-
31.98
11,000
-
-224
-
-
31.98
10,776
26,281
-3,582

조인핸즈네트워크㈜
비상장
2021.01.05
경영참여
200
90,890
9.09
45
86,888
44
-
177,778
8.89
89
2,138
-381

에이투지-아이피 투자조합 (주3)
비상장
2021.10.08
경영참여
13,035
-
79.00
13,035
-
-
-
-
79.00
13,035
15,325
-291

SpinX Games Limited
비상장
2022.07.15
경영참여
2,560,033
159,000,001
100.00
2,098,757
-
-
-124,428
159,000,001
100.00
1,974,329
462,791
160,998

㈜넥써쓰(구,액션스퀘어) (주1)
상장
2021.12.24
단순투자
8,000
1,253,742
2.18
3,749
-
-
-1,308
1,253,742
2.10
2,441
73,976
-3,433

㈜페일블루 (주4)
비상장
2021.12.31
단순투자(전환상환우선주)
3,000
18,072
20.98
-
-
-
-
18,072
20.98
-
352
-1,327

퓨처이노베이션제삼호사모투자(자) (주3)
비상장
2021.12.10
단순투자
18,899
-
10.15
29,400
-
-
-702
-
10.15
28,698
253,555
-5,677

지타워플러스㈜
비상장
2023.09.26
경영참여
2,850
400,000
100.00
2,850
1,334,000
667
-
1,734,000
100.00
3,517
2,550
-602

마브렉스㈜
비상장
2022.01.27
경영참여
1,000
10,000,000
100.00
1,000
-
-
-
10,000,000
100.00
1,000
4,064
-2,079

㈜해긴
비상장
2022.02.22
단순투자
10,000
111,111
1.14
2,117
-
-
-
111,111
1.14
2,117
250,439
22,690

브레이브엔터테인먼트㈜ (주2)
비상장
2022.02.21
단순투자(보통주)
3,000
13,324
5.84
-
-
-
-
13,324
5.84
-
6,258
-949

브레이브엔터테인먼트㈜ (주2)
비상장
2022.02.21
단순투자(전환상환우선주)
3,000
10,901
-
-
-
-
-
10,901
-
-
6,258
-949

㈜밀리언볼트
비상장
2022.03.31
단순투자
4,012
8,400
16.91
9,361
-
-
-
8,400
13.21
9,361
18,905
1,240

PRIMUS LABS PTE.LTD.(구,ISKRA Pte.Ltd.)
비상장
2022.05.18
단순투자(전환상환우선주)
2,711
333
2.70
3,132
-
-
-75
333
2.70
3,057
17,080
-137

패스트 2022 Seed 투자조합 (주3)
비상장
2022.09.08
단순투자
1,500
-
7.61
1,500
-
-
-87
-
7.61
1,413
16,653
-1,187

더벤쳐스 파운더스 커뮤니티 펀드 1 (주3)
비상장
2022.10.04
단순투자
1,400
-
18.42
3,150
-
350
-
-
18.42
3,500
17,522
-694

㈜슈퍼블록
비상장
2023.01.20
단순투자(전환상환우선주)
2,999
4,330
3.33
2,999
-
-
-
4,330
3.33
2,999
358
-2,196

아크뉴리테일펀드 (주3)
비상장
2024.12.05
단순투자
495
-
2.54
495
-
-
-
-
2.48
495
19,136
-205

합 계
-
-
5,674,577
-48,059,231
164,122
-94,266
-
-
5,744,433
-
-

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

주1)주2)주3)주4)
최근사업연도 재무현황은 ㈜엔씨소프트, ㈜링크드, ㈜하이브, ㈜패션인테크, 코웨이㈜, ㈜에이아이스페라, ㈜넥써쓰, ㈜원유니버스, JOYGAME OYUN VE TEKNOLOJI ANONIM SIRKETI의 경우 연결재무제표 기준이며, 그 외 별도 재무제표 기준입니다.지분율은 보통주(의결권 있는 우선주 포함) 기준입니다.해당 회사들은 투자조합으로서, 주식수량을 기재하지 않았습니다.㈜페일블루의 경우 재무정보 파악이 어려움에 따라 2025년 6월말 기준 재무현황을 기재하였습니다.

이외 완전모회사 및 완전모회사의 주요 종속회사의 경영상의 주요 계약 및 지분취득과 관련된 사항은 아래와 같습니다

1) 넷마블㈜

가) 과천 G-TOWN 개발사업완전모회사는 신사업 확장에 대비한 제2의 사옥마련을 위해 과천시 지식기반산업 용지 공급대상자로 선정되어 설립한 지타운피에프브이㈜를 통해 G-TOWN 개발사업을 추진 중입니다. 이에 대한 세부 내용은 다음과 같습니다.

[사업의 개요]

구분
내용

1. 사업명칭
과천 G-TOWN 개발사업(한글: 과천 지타운 개발사업)

2. 대상지
경기도 과천시 갈현동 일원(지식정보타운 지식9 용지)

3. 부지면적
13,838㎡(4,186평)

4. 사업규모
연면적 135,375.50㎡, 지하 6층 지상 15층

5. 사업내용
신사업 확장에 대비한 사옥 개발- 주요시설: 업무시설(넷마블 및 자회사, IT스타트업 등)- 입주기업 지원시설: 컨벤션(공연, 회의장), 직장 어린이집, 스포츠센터, 근린생활시설 등

6. 사업기간
2018년 8월~2032년 11월

7. 사업비
5,646억 원

8. 기타
본 사업 PF 대출 관련 자금보충 확약(차입금 4,364억 원) 및 책임임대차계약 체결

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

나) ㈜하이브 지분 매각 및 주가수익스왑(Price Return Swap) 계약완전모회사는 보유지분 매각을 통한 유동성 확보를 위하여 ㈜하이브의 지분 매각 및 주가수익스왑(Price Return Swap) 계약을 체결하였습니다. 이에 대한 세부 내용은 다음과 같습니다.

구분
내용

1. 계약 상대방

더가든제일차
㈜

2. 계약 목적
보유지분 매각을 통한 유동성 확보

3. 계약 내용
2024년 5월 9일 ㈜하이브 주식 1,100,000주를 매각하였으며, 양수인과 매각주식을 기초자산으로 하는 주가수익스왑(Price Return Swap) 계약을 체결함

4. 계약 체결일
- 매매계약일 : 2024년 5월 9일

5. 처분금액
2,199억 원

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

2) 지타운피에프브이㈜완전모회사의 자회사 지타운피에프브이㈜는 과천 지식정보타운의 공사 도급 계약을 아래와 같은 내용으로 체결하였습니다.

구분
내용

1. 계약 상대방
㈜대우건설, 동부건설㈜

2. 계약 목적
과천 지타운 개발사업 공사

3. 계약 내용
과천 지타운 개발사업 신축공사(총액 일괄 도급 계약)

4. 계약 체결시기 및 계약기간
- 계약체결: 2024년 6월 6일- 계약기간: 공사 착공일로부터 40개월 (2024년 7월 22일~2027년 11월 21일)

5. 계약금액 및 대금수수 방법
- 총 계약금액: 3,250억 원- 선급금: 650억 원(계약금액의 20%, 2024년 8월 31일 지급 완료)- 기성 부분금: 매 2개월마다 기성 검사 완료에 따라 지급- 준공금: 325억 원(계약금액의 10%)

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

완전모회사의 연결종속회사는 다수가 게임개발 회사로서 아직 출시되지 않은 게임을 개발하고 있는 종속회사도 다수 있는 것을 고려할때, 단기적으로 완전모회사의 연결재무에 좋지 않은 영향을 줄 수 있으나, 완전모회사의 개발 역량을 높이는 데 주요한 역할을 하고 있으며, 향후 개발이 완료된 시점에 완전모회사의 퍼블리싱을 통한 서비스 출시를 통하여 장기적으로 완전모회사의 연결재무에 긍정적인 영향을 줄 것으로 기대하고 있습니다.다만, 완전모회사의 종속회사 및 완전모회사가 투자한 해당 회사에서 영업손실이 발생하거나 수익성이 개선되지 않을 경우, 완전모회사와의 사업 시너지가 예상하는 방향으로 이뤄지지 않는 등의 사유로 완전모회사의 수익성 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 배제할 수 없으니 이에 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

2-
자. 이해관계자와의 거래 관련 위험
완전모회사는 완전모회사의 종속회사가 제작한 게임의 운용 및 마케팅 등의 퍼플리셔 역할을 수행하며 종속회사의 운영자금 대여 등의 거래가 발생하고 있습니다. 완전모회사는 자기자본 2.5% 이상의 금전 가지급, 대여, 선급금 지급 시 이사회의 승인 후 집행하며, 공정거래법상 특수관계인과 100억원 이상의 거래 시 내부거래위원회의사전 승인을 득하고 있습니다.
완전모회사가 대여한 종속회사의 부실화가 진행되거나 개발 중인 신작게임의 출시 지연 등의 사유로 대여금의 회수 가능성이 불투명해질 경우 완전모회사의 재무에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

완전모회사는 완전모회사의 종속회사가 제작한 게임의 운용 및 마케팅 등의 퍼플리셔 역할을 수행하며 종속회사의 운영자금 대여 등의 거래가 발생하고 있습니다. 완전모회사는 자기자본 2.5% 이상의 금전 가지급, 대여, 선급금 지급 시 이사회의 승인 후 집행하며, 공정거래법상 특수관계인과 100억원 이상의 거래 시 내부거래위원회의 사전 승인을 득하고 있습니다.

가. 가지급금 및 대여금

(기준일 : 2025년 12월 31일)
(단위 : 천원, %)

회사와의 관계
거래상대방
종류
거래기간
이자율
목적
거래내역

기초
증가
감소
기타
기말

계열회사
지타운피에프브이㈜
대여
2024.11.08~2028.05.31
4.60
운영자금
400,000
-
-
-
400,000

2024.11.08~2028.05.31
900,000
-
-
-
900,000

2024.11.08~2028.05.31
4,000,000
-
-
-
4,000,000

2024.11.08~2028.05.31
800,000
-
-
-
800,000

2024.11.08~2028.05.31
1,000,000
-
-
-
1,000,000

2024.11.08~2028.05.31
300,000
-
-
-
300,000

2024.11.08~2028.05.31
200,000
-
-
-
200,000

2024.11.08~2028.05.31
60,500,000
-
-
-
60,500,000

2024.11.08~2028.05.31
1,000,000
-
-
-
1,000,000

2024.11.08~2028.05.31
600,000
-
-
-
600,000

2024.11.08~2028.05.31
300,000
-
-
-
300,000

2024.11.08~2028.05.31
1,600,000
-
-
-
1,600,000

2024.11.08~2028.05.31
1,400,000
-
-
-
1,400,000

2024.11.08~2028.05.31
4,700,000
-
-
-
4,700,000

2024.11.08~2028.05.31
1,500,000
-
-
-
1,500,000

2024.11.08~2028.05.31
4,300,000
-
-
-
4,300,000

2024.11.08~2028.05.31
1,000,000

-
-
1,000,000

2024.11.08~2028.05.31
900,000

-
-
900,000

2024.11.08~2028.05.31
600,000

-
-
600,000

2024.11.08~2028.05.31
1,700,000

-
-
1,700,000

힐러비㈜(구,힐러비리엔케이㈜)
대여
2024.07.05~2026.07.05
4.60
운영자금
3,000,000
-
-
-
3,000,000

2025.10.31~2027.10.30
4,828,364
444,818
-
-
5,273,182

2025.12.30~2027.12.29
4,500,000
724,784
-
-
5,224,784

2024.03.21~2026.03.21
4,500,000
-
-
-
4,500,000

2024.06.25~2026.06.25
1,500,000
-
-
-
1,500,000

넷마블엔투㈜
대여
2025.01.31~2026.01.30
4.60
운영자금
4,900,000
-
4,900,000
-
-

2025.05.31~2026.05.30
5,000,000
-
5,000,000
-
-

2025.08.30~2026.08.29
8,000,000
-
8,000,000
-
-

넷마블에프앤씨㈜
대여
2025.05.20~2026.05.19
4.60
운영자금
2,000,000
-
-
-
2,000,000

2025.06.20~2026.06.19
-
6,000,000
-
-
6,000,000

2025.11.20~2026.11.19
-
2,800,000

2,800,000

㈜에브리플레이
대여
2025.03.11~2025.12.31
4.60
운영자금
1,000,000
500,000
1,500,000

-

합계
-
-
-
126,928,364
10,469,602
19,400,000
-
117,997,966

출처: 완전모회사 제시자료(주1) 완전모회사는 자기자본 2.5% 이상의 대여, 금전 가지급, 선급금 지급 등의 신용공여 시 이사회의 승인 후 집행하며, 공정거래법상 특수관계인과 100억 원 이상의 거래 시 내부거래위원회의 사전 승인을 득하고 있습니다.(주2) ㈜에브리플레이는 완전모회사와 미지급 이자를 포함한 채권 총 1,492,093천 원에 대한 채무 면제를 합의하고, 법인 청산 절차를 완료하였습니다.

나. 담보제공 및 보증

(기준일 : 2026년 03월 25일)
(단위 : 천원, 천JPY)

회사와의 관계
거래상대방
담보제공 및 보증 내역

채권자
보증 기간
채무의 내용
거래내역

기초
증가
감소
기말

계열회사
지타운피에프브이㈜
교보자산신탁㈜
2022.01.14~2025.01.14
PFV설립 질권설정용
400,000
-
400,000
-

㈜하나은행, ㈜국민은행, ㈜전북은행
2024.08.22~2028.05.31
차입금에 대한 자금보충확약
436,400,000
-
-
436,400,000

Netmarble Japan Inc.
KB국민은행 동경지점
2025.01.31~2026.02.19
차입금에 대한 지급보증
JPY300,000
-
JPY300,000
-

출처: 완전모회사 제시자료주) 완전모회사는 자기자본 2.5% 이상의 담보제공 및 보증 등의 신용공여 시 이사회의 승인 후 집행하며, 공정거래법상 특수관계인과 100억 원 이상의 거래 시 내부거래위원회의 사전 승인을 득하고 있습니다.

완전모회사는 이해관계자와의 거래 시 자기자본 2.5% 이상의 담보 제공 및 보증 시 이사회의 승인 후 집행하며, 공정거래법상 특수관계인과 100억원 이상의 거래 시 내부거래위원회의 사전 승인을 득하고 있는 등 내부거래규정을 준수하고 있습니다. 다만, 완전모회사가 대여한 종속회사의 부실화가 진행되거나 개발 중인 신작게임의 출시 지연 등의 사유로 대여금의 회수 가능성이 불투명해질 경우 완전모회사의 재무에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

2-
차. 독점규제 및 공정거래에 관한 법률(이하 "공정거래법") 위반 위험 및 유관기관 제재 관련 위험넷마블 기업집단은 2018년 5월 1일부로 「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」상의 공시대상기업집단에 편입되었으며, 2021년 5월 1일부로 상호출자제한기업집단으로 신규 지정되었습니다.
완전모회사는 2024년 8월 외국환거래법에 따라 현지 법인 송금 시 자본거래 신고를 누락하여 과태료 8,393만원을 부과 받은 바 있습니다. 또한, 정보통신망법 등에 따라 개인정보 침해 신고 의무를 위반하여 과태료 600만원을 부과 받은 바 있습니다. 완전모회사는 이와 관련하여 과태료 전액을 기한 내 납부 완료하였습니다.
완전모회사의 경우 공정거래위원회 관련 규정, 정보통신망법 관련 규정, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률을 준수하고자 노력하고 있습니다.
그러나 고의가 아닌 위반 등을 통해 행정기관의 제재를 받을 경우 추가적인 과태료 부과 또는 행정처분 등의 영향을 받을 수 있습니다. 이는 완전모회사의 평판과 경영성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며 이에 따라 재무건전성 및 사업영위에 부정적인 영향이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

넷마블 기업집단은 2018년 5월 1일부로 「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」상의 공시대상기업집단에 편입되었으며, 2021년 5월 1일부로 상호출자제한기업집단으로신규 지정되었습니다. 증권신고서 작성기준일 현재 완전모회사를 포함하여 30개의 국내 계열회사(상장사: 2개, 비상장사: 28개)가 넷마블 기업집단에 속해 있습니다.계열회사 현황은 아래와 같습니다.

(기준일 :
2026년 03월 25일
)
(단위 : 사)

상장여부
회사수
기업명
법인등록번호

상장
2
넷마블㈜
110111-4731299

코웨이㈜
110111-0626501

비상장
28
아이지에스㈜
110111-3157199

넷마블몬스터㈜
110111-2044214

넷마블네오㈜
110111-4886151

㈜미디어웹
110111-1796486

넷마블넥서스㈜
110111-5047687

넷마블엔투㈜
110111-4697920

잼팟㈜
110111-5569805

엔탑자산관리㈜
110111-5985853

지타워㈜(구,지스퀘어피에프브이㈜)
110111-6120333

지타운피에프브이㈜
110111-6985802

구로발게임즈㈜
110111-5902980

엠엔비㈜
110111-6256089

넷마블에프앤씨㈜
110111-5356062

㈜키링
110111-5289651

조인핸즈네트워크㈜
110111-7737822

지타워플러스㈜
110111-8756152

인디스에어㈜
110111-3466178

코웨이엔텍㈜
110111-5988724

포천맑은물㈜
110111-5174729

미추홀맑은물㈜
120111-1115824

비렉스테크㈜(구,㈜아이오베드)
284911-0246627

메타버스엔터테인먼트㈜
110111-7999472

메타버스랩스㈜(구,메타버스월드㈜)
110111-6745751

마브렉스㈜
110111-8183115

스튜디오그리고㈜
110111-8188256

힐러비㈜(구,힐러비리엔케이㈜)
110111-8937728

코웨이라이프솔루션㈜
110111-9067516

코웨이갤러리㈜
110111-0917031

완전모회사는 2024년 8월 외국환거래법에 따라 현지 법인 송금 시 자본거래 신고를 누락하여 과태료 8,393만원을 부과 받은 바 있습니다. 완전모회사는 이와 관련하여 과태료 전액을 기한 내 납부 완료하였습니다.

또한, 정보통신망법 등에 따라 개인정보 침해 신고 의무를 위반하여 과태료 600만원을 부과 받은 바 있습니다. 완전모회사는 이와 관련하여 과태료 전액을 기한 내 납부 완료하였습니다.1) 행정기관의 제재현황

가) 과세당국의 제재현황

일자
제재기관
대상자
사유 및 근거법령
제재내용
이행현황

2024.08.28
서울세관
넷마블㈜
현지 법인 송금 시 자본거래 신고 누락(외국환거래법 제18조 위반)
과태료8,393만 원
과태료 전액기한 내 납부 완료

나) 기타 행정ㆍ공공기관의 제재현황

일자
제재기관
대상자
사유 및 근거법령
제재내용
이행현황

2026.01.30
과학기술정보통신부
넷마블㈜
개인정보 침해 신고 의무 위반(정보통신망법 제48조의3 제1항, 정보통신망법 제76조 제1항 6의6, 질서위반행위규제법 제18조 제1항)
과태료600만 원
과태료 전액기한 내 납부 완료

완전모회사의 경우 공정거래위원회 관련 규정, 정보통신망법 관련 규정, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률을 준수하고자 노력하고 있습니다. 그러나 고의가 아닌 위반 등을 통해 행정기관의 제재를 받을 경우 추가적인 과태료 부과 또는 행정처분 등의 영향을 받을 수 있습니다. 이는 완전모회사의 평판과 경영성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며 이에 따라 재무건전성 및 사업영위에 부정적인 영향이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

2-
카. 기술변화에 대응하지 못할 위험게임 산업은 다양한 기술적 요소와의 결합도가 높은 성격을 지니고 있습니다. 최근 몇 년간 디지털 기술의 발전은 많은 산업에 혁신적인 변화를 가져왔으며 특히 게임산업은 융복합적인 성격을 바탕으로 변화의 최전선에 서 있습니다. 게임 프로그래밍 및 운영상의 신기술이 지속적으로 등장함에 따라 게임을 개발하기 위해 사용되는 게임 개발 플랫폼, 그래픽, 하드웨어, 게임 엔진 등과 관련한 완전모회사의 기술력이 중요한 요소로 자리잡고 있습니다. 완전모회사는 게임 산업 트렌드의 변화를 예측하고, 우수한 자본력과 기술력을 바탕으로 신기술에 대한 연구개발을 지속적으로 진행하고 있습니다. 다만,
완전모회사의 기술 경쟁력 확보를 위한 노력에도 불구하고 게임 개발 기술의 빠른 변화에 대응하지 못 해 다양한 소비자의 욕구를 충족시킬 수 있는 게임을 개발, 퍼블리싱 하지 못 한다면 완전모회사의 사업 경쟁력이 악화될 수 있습니다. 이로 인해 완전모회사의 성장성 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

게임 산업은 다양한 기술적 요소와의 결합도가 높은 성격을 지니고 있습니다. 최근 몇 년간 디지털 기술의 발전은 많은 산업에 혁신적인 변화를 가져왔으며 특히 게임산업은 융복합적인 성격을 바탕으로 변화의 최전선에 서 있습니다. 영상, 캐릭터, 규칙과 관련한 저작권 외에 인공지능(AI), 가상현실(VR), 증강현실(AR), 클라우드 컴퓨팅, 블록체인, 메타버스 등 다양한 신기술들이 내재화되면서 게임산업은 복합적인 산업으로 진화하고 있습니다. 게임 프로그래밍 및 운영상의 신기술이 지속적으로 등장함에 따라 게임을 개발하기 위해 사용되는 게임 개발 플랫폼, 그래픽, 하드웨어, 게임 엔진 등과 관련한 완전모회사의 기술력이 중요한 요소로 자리잡고 있습니다.완전모회사는 게임 산업 트렌드의 변화를 예측하고, 우수한 자본력과 기술력을 바탕으로 신기술에 대한 연구개발을 지속적으로 진행하고 있습니다. 완전모회사의 주요 연구개발실적은 아래와 같습니다. 연구개발실적은 종속회사인 개발 스튜디오와 퍼블리셔의 연구개발 사항이 포함되어 있습니다.[주요 게임 개발 실적]

구분

내용

뱀피르

- 뱀파이어 세계관 기반의 다크 판타지 MMORPG

- 언리얼 엔진5 기반의 고품질과 중세 유럽풍 배경과 섬세한 스토리텔링을 통해 높은 몰입감 제공

- PC와 모바일 간 크로스 플랫폼 플레이 지원, AI 기반 부정행위 탐지 시스템을 도입을 통한 공정한 경쟁 환경 조성

나 혼자만 레벨업:ARISE

- 한국, 미국, 일본에서 미디어 믹스화까지 진행한 글로벌 IP '나 혼자만 레벨업'을 기반으로 한 1인칭 액션 RPG

- 락온 카메라 워크, 액션 민감도 설정, 스킬 액션 배치, 오토 타게팅 등으로 모바일 게임에서도 콘솔급 액션 플레이 경험을 제공

나 혼자만 레벨업:ARISE OVERDRIVE
- Xbox PC 및 Steam 플랫폼을 통해 플레이할 수 있는 PC 패키지 버전- PC 환경에 최적화된 조작 체계 도입으로 액션 쾌감과 타격감 강화, 캐릭터 커스터마이징 및 스킬 매커니즘을 해방하는 '오버드라이브' 시스템 적용

RF 온라인 넥스트

- 20여 년간 글로벌 54개국 2,000만 명의 이용자에게 사랑받은 'RF 온라인' IP를 활용한 MMORPG- 언리얼 엔진 5 기반으로 개발하여 고품질 그래픽과 다수의 유저가 동시에 참여하는 '광산 전쟁'과 같은 실시간 대규모 전투 경험 제공- PC와 모바일 간 크로스 플랫폼 플레이 가능, PC에서 실행 중인 RF 온라인 넥스트를 원격으로 플레이 가능한 리모트 서비스 제공

세븐나이츠 리버스
- 언리얼 엔진 5 기반의 고품질 그래픽과 시네마틱 연출이 결합된 수집형 RPG- 자동 전투를 통해 누구나 쉽게 즐기면서도 전술적 깊이의 경험 제공- 디바이스 최적화 및 멀티 플랫폼 지원을 통해 언제 어디서든 이어서 플레이할 수 있는 편리함 제공

킹 오브 파이터 AFK

- SNK의 인기 IP '더 킹 오브 파이터즈'를 기반으로 한 캐릭터 수집/방치형 RPG

- 복고풍 2D 도트 그래픽과 고품질 일러스트를 결합해 시각적 몰입감 강화. 5:5 자동 전투 시스템과 전략적 덱조합 기능 제공

아스달 연대기: 세 개의 세력
- 아스달 연대기 IP를 활용한 국내 최초 드라마 원작 세계관 기반 MMORPG- 세 개의 세력, 하나의 캐릭터, 두 개의 클래스라는 기존 MMORPG와 차별화된 게임 시스템 활용- PC 클라이언트와 모바일 기기를 연결해서 게임을 즐기는 리모트 플레이, 넷마블 통합 회원, 넷마블 파트너 크리에이터 플러스 등의 새로운 서비스 도입

레이븐2
- 2015년 대한민국 게임대상 대상, 국민적 사랑을 받았던 레이븐 모바일RPG의 패러다임을 바꾼 레이븐의 정통 후속작- 언리얼 엔진으로 구현한 다크 판타지 그래픽- 콘솔에 버금가는 고품질 시네마틱 연출 추가- 채널 구분 없이 모든 인원이 함께 하는 오픈월드 구현

일곱 개의 대죄 키우기
- 일본 내 단행본 누적 판매 5,000만 부 이상의 인기 IP '일곱 개의 대죄'를 기반으로 한 방치형 RPG- 단순한 보상 획득을 넘어, 전황을 뒤집을 강력한 버프까지 주는 '원터치 드로우' 시스템 도입

왕좌의 게임: 킹스로드
- 정식 라이선스를 바탕으로 개발한 오픈월드 액션 RPG- 언리얼 엔진 5를 기반으로 실사형 고품질 그래픽 구현 및 제공- 다양한 멀티 플랫폼 지원을 통해 언제 어디서든 이어서 플레이할 수 있는 편리함 제공

세븐나이츠 키우기
- 넷마블 자체 IP '세븐나이츠'의 스핀 오프 스토리를 담은 방치형 RPG- 어렵지 않고 플레이 피로감이 낮은 방치형 플레이- Unity와 클라이언트 최적화 프로파일링 협업 진행

신의 탑: 새로운 세계
- 전 세계 60억 뷰의 흥행 웹툰 '신의 탑'을 기반으로 한 방치형 CCG- Unity 3D 엔진, 툰 스타일의 룩&필로 원작의 캐릭터를 섬세하게 재현- 속성과 포지션 조합으로 벌어지는 5:5 실시간 전투 도입

제2의 나라: Cross Worlds
- 일본 스튜디오 지브리와 레벨파이브의 합작 게임 시리즈인 '니노쿠니' IP를 모바일로 재해석한 RPG- 언리얼 엔진 4의 카툰 렌더링 3D 그래픽으로 구현하여 캐릭터의 표정, 몸짓에 애니메이션과 같은 감성 표현- AI 모드를 통해 유저가 플레이를 하지 않을 때에도 서버 로직이 캐릭터를 제어해 서버 내에서 다른 유저와 함께 필드에서 사냥하거나, PK 플레이 등의 상호 작용 가능

리니지2 레볼루션

- 대한민국 대표 MMORPG인 리니지 IP를 모바일에서 최초로 구현한 게임

- 언리얼 엔진4을 사용하여 구현한 최고의 그래픽 품질

- 휴대 기기에서 가장 큰 규모의 오픈 필드 전투를 할 수 있도록 완벽하게 구현

마구마구 2025

- 넷마블이 19년 동안 서비스 중인 PC 온라인 야구 게임 '마구마구' IP 활용 게임- 실제 리그 기록에 따라 2주마다 능력치가 변하는 라이브 카드, 10분 내 승패가 결정되는 실시간 대전, 자동 파밍 플레이와 자유롭게 선수 카드 거래가 가능한 이적 센터의 도입, 기존 싱글 플레이 모드를 개편한 KBO 챌린지 모드, 개입 플레이, 돌파 모드 등 모바일 환경에 맞춘 시스템으로 빠른 게임 진행 가능

블레이드&소울 레볼루션

- '블레이드&소울' IP를 기반으로 한 모바일 대규모 MMORPG 게임

- 언리얼 엔진4로 제작된 고퀄리티 풀 3D 그래픽과 시네마틱 연출 콘텐츠 개발 진행

머지쿵야 아일랜드
- 넷마블 자체 IP '쿵야'를 기반으로 한 '머지(Merge: 병합)' 장르 게임- 머지는 3가지 이상의 오브젝트를 합쳐 상위 오브젝트를 만드는 게임으로 누구나 쉽게 플레이 가능

세븐나이츠2

- 글로벌 누적 다운로드 6,000만 건 이상인 넷마블 대표 IP '세븐나이츠'의 후속작인 영웅 수집형 MMORPG

- 고퀄리티 실사형 캐릭터를 활용한 시네마틱 연출로 역동적인 액션과 디테일한 표정 연기 구현- 모바일 게임 최초로 하나의 캐릭터가 아닌 4개의 캐릭터를 조합해 조작하는 실시간 그룹 전투 지원

일곱 개의 대죄: GRAND CROSS

- '일곱 개의 대죄' IP를 기반으로 애니메이션 감성을 살린 RPG 게임

- 원작의 스토리와 콘텐츠를 고퀄리티 RPG 게임으로 전환하기 위한 클라이언트 기술 연구 개발

출처: 완전모회사 2025년 사업보고서

다만, 완전모회사의 기술 경쟁력 확보를 위한 노력에도 불구하고 게임 개발 기술의 빠른 변화에 대응하지 못 해 다양한 소비자의 욕구를 충족시킬 수 있는 게임을 개발, 퍼블리싱 하지 못 한다면 완전모회사의 사업 경쟁력이 악화될 수 있습니다. 이로 인해 완전모회사의 성장성 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
아래 완전모회사의 주요 종속회사의 회사위험과 관련한 주요 종속회사 경우 2025년말 기준 자산총액이 750억원 이상인 기업들 중 현재 실제로 영업을 영위하고 있는 기업을 대상으로 하여 선정하였으며, 이에 따른 주요 종속회사는 넷마블넥서스(주), 넷마블엔투(주), 넷마블에프앤씨(주) 그리고 해외자회사 3개사를 포함하여 6개사입니다.

[완전모회사(넷마블(주))의 주요 종속회사의 회사위험 - 넷마블넥서스(주)]

2-타. 넷마블넥서스(주)의 영업수익성 관련 위험
넷마블넥서스(주)의 영업수익성은 2025년 큰 폭의 개선세를 보이며 적자 흐름에서 벗어나 수익성이 개선되는 모습을 나타내고 있습니다.

영업수익은 2023년 418억원, 2024년 319억원을 기록하였고, 2025년에는 1,120억원으로 전년 대비 약 250.9% 증가하였습니다.

2025년 영업이익 및 당기순이익 또한 각각 736억원, 933억원을 기록하며 흑자 전환하며 개선세를 보였습니다.
이러한 수익성 개선은 넷마블넥서스(주)가 개발한 '세븐나이츠 리버스'가 2025년 크게 흥행하면서 매출이 급증한 것에 기인합니다. 하지만 게임 개발사업 특성상 신작 흥행 의존도 및 개발비 위험에 따라 수익성 변동이 발생할 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

넷마블넥서스(주)의 영업수익성은 2025년 큰 폭의 개선세를 보이며 적자 흐름에서 벗어나 수익성이 개선되는 모습을 나타내고 있습니다. 먼저, 영업수익은 2023년 418억원, 2024년 319억원을 기록하였고, 2025년에는 1,120억원으로 전년 대비 약 250.9% 증가하였습니다. 이는 넷마블넥서스(주)가 개발한 '세븐나이츠 리버스'가 2025년 크게 흥행하면서 매출이 급증한 것에 기인합니다. '세븐나이츠 리버스'는 2025년 5월 출시 이후 약 5개월 만에 누적 매출 2,000억원을 돌파하며 넷마블넥서스(주)의 매출 성장을 견인하고 있습니다.영업이익은 2023년 -129억원, 2024년 -102억원을 기록하며 적자를 기록하였으나, 2025년 736억원으로 흑자 전환하며 크게 개선된 수치를 기록하였습니다. 이에 따라 영업이익률 역시 2025년 65.73%로 크게 개선되었습니다. 당기순이익 또한 2023년 -110억원, 2024년 -108억원에서 2025년 933억원으로 흑자 전환하였고, 당기순이익률은 2025년 83.31%을 기록하며 수익성이 크게 개선된 수치를 나타냈습니다.넷마블넥서스(주)는 2025년 자체 IP인 '세븐나이츠 리버스'의 흥행으로 큰 실적 턴어라운드를 기록하였습니다. 게임 산업의 특성상 게임 출시 이후에는 추가적인 비용 소모가 적고 매출이 지속적으로 증가하기 때문에, 향후에도 게임의 안정적 운영이 지속될 경우 견조한 수익성이 유지될 것으로 보입니다. 하지만 게임 개발사업 특성상 신작 흥행 의존도 및 개발비 위험에 따라 수익성 변동이 발생할 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[넷마블넥서스(주) 영업수익성 추이]

(단위 : 천원)

구분
K-IFRS 별도 기준

2025년
2024년
2023년

영업수익
111,993,847
31,918,059
41,809,699

영업비용
38,376,063
42,139,860
54,746,379

영업이익
73,617,785
-10,221,801
-12,936,680

당기순이익
93,300,810
-10,818,444
-11,017,849

영업이익률
65.73%
-32.03%
-30.94%

당기순이익률
83.31%
-33.89%
-26.35%

출처 : 넷마블넥서스(주) 각 사업연도별 감사보고서

2-파. 넷마블넥서스(주)의 재무안정성 관련 위험
넷마블넥서스(주)는 대부분 차입 대신 자기자본으로 운영되는 게임 개발회사의 특성상 차입금이 존재하지 않으며, 이자비용 부담이 매우 적습니다. 부채비율은 수익성 개선에 따른 자본총계의 증가로 인하여 2024년말 48.71%에서 2025년말 40.16%로 하락한 수치를 기록하였습니다.
넷마블넥서스(주)의 경우 영업활동을 통해 안정적인 현금흐름을 유지하고 있는 것으로 판단됩니다. 한편, 게임 개발을 위하여 지속적인 투자가 필요한 넷마블넥서스(주)의 사업의 특성상, 향후에도 추가적인 투자활동으로 인한 자금소요가 있을 것으로 예상됩니다. 이는 동사의 현금흐름을 악화시키는 요인으로 작용할 수 있으며, 이 경우 유동성 등 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

넷마블넥서스(주)는 대부분 차입 대신 자기자본으로 운영되는 게임 개발회사의 특성상 차입금이 존재하지 않으며, 이자비용 부담이 매우 적습니다. 부채비율은 수익성 개선에 따른 자본총계의 증가로 인하여 2024년말 48.71%에서 2025년말 40.16%로 하락한 수치를 기록하였습니다. 넷마블넥서스(주)의 이자부담 대응능력을 살펴보면, 영업이익은 2023년 -129억원에서 2024년 -102억원, 2025년 736억원으로 큰 폭의 증가세를 보이고 있으며, 이자비용은 2023년 1.1억원, 2024년 0.7억원, 2025년 0.6억원으로 매우 적은 수준으로, 높은 재무안정성을 유지 중입니다. 넷마블넥서스(주)의 별도기준 주요 안정성 비율 추이는 다음과 같습니다.

[넷마블넥서스(주) 주요 안정성 비율 추이]

(단위: 천원)

과 목
K-IFRS 별도 기준

2025년말
2024년말
2023년말

자산총계
154,063,668
23,852,390
45,996,251

현금 및 현금성자산
62,547,656
8,609,306
15,961,615

부채총계
44,145,714
7,812,966
19,399,567

자본총계
109,917,953
16,039,423
26,596,684

부채비율
40.16%
48.71%
72.94%

영업이익
73,617,785
-10,221,801
-12,936,680

이자비용
58,733
72,620
113,775

이자보상배율
1253.43
-140.76
-113.70

출처 : 넷마블넥서스(주) 각 사업연도별 감사보고서

2024년 넷마블넥서스(주)의 별도기준 영업활동현금흐름은 -87억원으로 전년 대비 29.8% 감소하였습니다. 이는 영업으로부터 창출된 현금흐름 축소에 기반한 것으로 판단됩니다. 투자활동현금흐름은 30억원의 순유입이 발생하였으며, 이는

상각후원가측정금융자산 처분 등에 기인합니다. 재무활동현금흐름은 리스부채 감소 등의 영향으로 16억원의 순유출을 기록하였습니다.한편, 2025년 넷마블넥서스(주)의 별도기준 영업활동현금흐름은 695억원을 기록하였으며, 이는 영업으로부터 창출된 현금흐름 확대에 기반한 것으로 판단됩니다. 투자활동현금흐름은 무형자산 취득 등 투자 지속에 따라 147억원의 순유출이 발생하였으며, 재무활동현금흐름은 리스부채 감소의 영향으로 9억원의 순유출을 기록하였습니다. 이에 따라 2025년말 별도기준 현금 및 현금성자산은 625억원을 기록하였습니다.

[넷마블넥서스(주) 현금흐름 추이]

(단위: 천원)

과 목
K-IFRS 별도 기준

2025년
2024년
2023년

영업활동 현금흐름
69,548,849
-8,706,306
-6,705,323

영업으로부터 창출된 현금흐름
70,440,643
-9,103,881
-8,318,515

이자의 지급
-58,142
-
-

이자의 수취
193,156
321,207
817,100

투자활동 현금흐름
-14,714,241
2,963,984
16,707,909

유형자산의 취득
57,372
53,684
298,297

무형자산의 취득
1,149,293
424
24,522

재무활동 현금흐름
-896,257
-1,609,986
-1,563,022

주식선택권 행사
443,470
-
-

리스부채의 감소
1,339,727
1,609,986
1,563,022

현금및현금성자산의 증가
53,938,350
-7,352,308
8,439,565

기초 현금및현금성자산
8,609,306
15,961,615
7,522,050

기말 현금및현금성자산
62,547,656
8,609,306
15,961,615

출처 : 넷마블넥서스(주) 각 사업연도별 감사보고서

넷마블넥서스(주)의 경우 영업활동을 통해 안정적인 현금흐름을 유지하고 있는 것으로 판단됩니다. 한편, 게임 개발을 위하여 지속적인 투자가 필요한 넷마블넥서스(주)의 사업의 특성상, 향후에도 추가적인 투자활동으로 인한 자금소요가 있을 것으로 예상됩니다. 이는 동사의 현금흐름을 악화시키는 요인으로 작용할 수 있으며, 이 경우 유동성 등 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

2-하. 넷마블넥서스(주)의 활동성 지표 관련 위험
넷마블넥서스(주)의 별도 기준 매출채권 규모는 2025년말 매출 급증의 영향으로 196억원을 기록하며 전년말 대비 537.8% 증가하였습니다. 이에 따라 2025년 매출채권회전율과 매출채권회전일수는 각각 9.9배 및 36.9일을 기록하며,

전반적으로 회수기간이 감소하는 모습을 보이고 있습니다.

재고자산은 2023년 및 2024년에는 존재하지 않았으나, 2025년말 0.54억원을 기록하였습니다. 2025년 재고자산회전율과 재고자산회전일수는 각각 4183.87배 및 0.09일로, 게임회사의 특성상 재고자산이 거의 없어 회전율이 높은 수치를 기록하는 것으로 판단됩니다.

한편, 넷마블넥서스(주)는 자체적인 매출채권 및 대손 관련 정책을 유지하면서 양호한 매출채권 관리를 이어오고 있습니다. 그럼에도 불구하고 국내 소비경기 둔화 등으로 인하여 매출채권 회수가 지연되거나 대손이 발생할 경우 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

넷마블넥서스(주)의 별도기준 매출채권 규모는 2025년말 매출 급증의 영향으로 196억원을 기록하며 전년말 대비 537.8% 증가하였습니다. 이에 따라 2025년 매출채권회전율과 매출채권회전일수는 각각 9.9배 및 36.9일을 기록하며, 2023년 5.4배 및 67.9일, 2024년 4.3배 및 85.3일 대비 회전율은 증가하고 회전일수는 감소하는 등 전반적으로 회수기간이 감소하는 모습을 보이고 있습니다. 넷마블넥서스(주)는 '세븐나이츠 리버스'의 흥행에 힘입어 견조한 영업실적을 시현 중이며, 전반적인 회전지표 수준을 고려할 때 매출채권 회수 관련 위험은 제한적인 수준으로 판단됩니다.한편, 재고자산은 2023년 및 2024년에는 존재하지 않았으나, 2025년말 0.54억원을 기록하였습니다. 2025년 재고자산회전율과 재고자산회전일수는 각각 4183.87배 및 0.09일로, 게임회사의 특성상 재고자산이 거의 없어 회전율이 높은 수치를 기록하는 것으로 판단됩니다. 그러나, 재고자산이 발생할 경우 회전율 둔화 또는 재고자산 진부화에 따른 수익성 저하 가능성이 존재하는 점 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

[넷마블넥서스(주) 주요 활동성 지표]

(단위: 천원)

구분
2025년
2024년
2023년

매출채권
19,596,603
3,072,751
11,851,808

재고자산
53,536
-
-

매출액(영업수익)
111,993,847
31,918,059
41,809,699

매출채권회전율
9.88
4.28
5.37

매출채권회전일수(일)
36.9일
85.3일
67.9일

재고자산회전율
4183.87
-
-

재고자산회전일수(일)
0.09일
-
-

출처 : 넷마블넥서스(주) 각 사업연도별 감사보고서주1) 매출채권회전율 = 매출액(영업수익) / ((기초매출채권 + 기말매출채권)/2)주2) 매출채권회전일수 = 365 / 매출채권회전율주3) 재고자산회전율 = 매출액(영업수익) / ((기초재고자산 + 기말재고자산)/2)주4) 재고자산회전일수 = 365 / 재고자산회전율주5) 넷마블넥서스(주)의 경우 매출원가 계정과목이 따로 존재하지 않아 재고자산회전율 계산 시 매출원가를 매출액으로 대체

넷
마블넥서스(주)의 2025년말 대손충당금 설정내역은 아래와 같습니다.

[2025년말 넷마블넥서스(주) 매출채권 및 기타수취채권 내역]

(단위: 백만원)

구 분
유동
비유동

매출채권
미수금
미수수익
금융리스채권
합 계
금융리스채권

일반채권
59
16
385
-
460
-

특수관계자채권(주1)
19,537
-
-
49,800
69,337
-

대손충당금
-
-
-
-
-
-

합 계
19,596
16
385
49,800
69,797
-

출처 : 완전모회사 제시자료주1) 제1024호 특수관계자 범위에 포함되지 않으나 독점규제 및 공정거래법에 따른 동일한 대규모기업집단 소속회사에 대한 채권이 포함되어 있습니다.

넷마블넥서스(주)는 자체적인 매출채권 및 대손 관련 정책을 유지하면서 양호한 매출채권 관리를 이어오고 있습니다. 특히 2025년말 기준 매출채권, 미수금, 미수수익 및 금융리스채권 등을 포함한 총 채권 규모는 약 698억원 수준이며, 이 중 특수관계자 채권 비중이 상당 부분을 차지하고 있는 것으로 나타납니다. 또한, 대손충당금은 설정되어 있지 않으며 실제 신용위험 노출은 제한적인 수준으로 판단됩니다. 그럼에도 불구하고 국내 소비경기 둔화 등으로 인하여 매출채권 회수가 지연되거나 대손이 발생할 경우 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.
[완전모회사(넷마블(주))의 주요 종속회사의 회사위험 - 넷마블엔투(주)]

2-거. 넷마블엔투(주)의 영업수익성 관련 위험
넷마블엔투(주)의 영업수익성은 2025년 큰 폭의 개선세를 보이며 적자 흐름에서 벗어나 수익성이 강화되는 모습을 나타내고 있습니다.
영업수익은 2023년 605억원에서 2024년 442억원으로 감소하였으나, 2025년 770억원으로 전년 대비 74.2% 증가하며 반등하였습니다.

2025년 영업이익 및 당기순이익 또한 각각 116억원, 654억원을 기록하며 흑자 전환하였습니다. 이러한 수익성 개선은 넷마블엔투가 개발한 'RF온라인 넥스트'가 크게 흥행하면서 매출이 급증한 것에 기인합니다. 하지만 게임 개발사업 특성상 신작 흥행 의존도 및 개발비 위험에 따라 수익성 변동이 발생할 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

넷마블엔투(주)의 영업수익성은 2025년 큰 폭의 개선세를 보이며 적자 흐름에서 벗어나 수익성이 강화되는 모습을 나타내고 있습니다. 먼저, 영업수익은 2023년 605억원에서 2024년 442억원으로 감소하였으나, 2025년 770억원으로 전년 대비 74.2% 증가하며 반등하였습니다. 이는 넷마블엔투(주)가 개발한 'RF온라인 넥스트'가 2025년 크게 흥행하면서 매출이 급증하였기 때문입니다. 'RF온라인 넥스트'는 2025년 3월 출시 이후 약 1개월 만에 누적 매출 285억원을 돌파하며 넷마블엔투(주)의 매출 성장을 견인하고 있습니다.영업이익은 2023년 -230억원, 2024년 -259억원을 기록하며 적자를 기록하였으나, 2025년 116억원을 기록하며 흑자 전환하였습니다. 이에 따라 영업이익률 역시 2025년 15.07%로 크게 개선되었습니다. 당기순이익 또한 2023년 -215억원, 2024년 -261억원에서 2025년 654억원으로 흑자 전환하였고, 당기순이익률은 84.99%를 기록하며 수익성이 크게 개선된 수치를 나타냈습니다.넷마블엔투(주)는 2025년 'RF 온라인 넥스트'의 흥행으로 큰 실적 턴어라운드를 기록하였습니다. 게임 산업의 특성상 게임 출시 이후에는 추가적인 비용 소모가 적고 매출이 지속적으로 증가하기 때문에, 향후에도 게임의 안정적 운영이 지속될 경우 견조한 수익성이 유지될 것으로 보입니다. 하지만 게임 개발사업 특성상 신작 흥행 의존도 및 개발비 위험에 따라 수익성 변동이 발생할 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[넷마블엔투(주) 영업수익성 추이]

(단위 : 천원)

구분
K-IFRS 별도 기준

2025년
2024년
2023년

영업수익
77,001,041
44,209,104
60,454,052

영업비용
65,394,050
70,129,121
82,851,810

영업이익
11,606,992
-25,920,017
-22,397,757

당기순이익
65,442,355
-26,125,035
-21,498,277

영업이익률
15.07%
-58.63%
-37.05%

당기순이익률
84.99%
-59.09%
-35.56%

출처 : 넷마블엔투(주) 각 사업연도별 감사보고서

2-너. 넷마블엔투(주)의 재무안정성 관련 위험
2025년말 별도기준 넷마블엔투(주)는 대부분 차입 대신 자기자본으로 운영되는 게임 개발회사의 특성상 차입금이 존재하지 않으며, 이자비용 부담이 매우 적습니다. 2024년에는 지속된 적자로 인하여 자본총계 -125억원을 기록하며 완전 자본잠식 상태였으나, 2025년 게임 흥행을 통한 실적 개선으로 자본잠식 상태에서 벗어나 부채비율 59.5%를 기록하였습니다.

넷마블엔투(주)의 경우 영업활동을 통해 안정적인 현금흐름을 유지하고 있는 것으로 판단됩니다. 한편, 게임 개발을 위하여 지속적인 투자가 필요한 넷마블엔투(주)의 사업의 특성상, 향후에도 추가적인 투자활동으로 인한 자금소요가 있을 것으로 예상됩니다. 이는 동사의 현금흐름을 악화시키는 요인으로 작용할 수 있으며, 이 경우 유동성 등 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

넷마블엔투(주)는 대부분 차입 대신 자기자본으로 운영되는 게임 개발회사의 특성상 차입금이 존재하지 않으며, 이자비용 부담이 매우 적습니다. 2024년에는 지속된 적자로 인하여 자본총계 -125억원을 기록하며 완전 자본잠식 상태였으나, 2025년 게임 흥행을 통한 실적 개선으로 자본잠식 상태에서 벗어나 부채비율 59.5%를 기록하였습니다. 넷마블엔투(주)의 이자부담 대응능력을 살펴보면, 영업이익은 2023년 -224억원, 2024년 -259억원에서 2025년 116억원으로 개선되었으며, 이자비용은 2023년 2.3억원, 2024년 6.0억원, 2025년 8.0억원으로 매우 적은 수준으로, 재무안정성이 개선 추세에 있습니다. 넷마블엔투(주)의 별도기준 주요 안정성 비율 추이는 다음과 같습니다.

[넷마블엔투(주) 주요 안정성 비율 추이]

(단위: 천원)

과 목
K-IFRS 별도 기준

2025년
2024년
2023년

자산총계
84,990,542
39,627,091
48,379,390

현금 및 현금성자산
13,491,855
7,170,607
5,579,130

부채총계
31,706,308
52,111,159
33,605,216

자본총계
53,284,234
-12,484,069
14,774,174

부채비율
59.50%
-417.42%
227.46%

영업이익
11,606,992
-25,920,017
-22,397,757

이자비용
796,635
596,954
235,655

이자보상배율
14.57
-43.42
-95.04

출처 : 넷마블엔투(주) 각 사업연도별 감사보고서

2024년 넷마블엔투(주)의 별도기준 영업활동현금흐름은 -148억원으로 전년 대비 55.9% 감소하였습니다. 이는 영업으로부터 창출된 현금흐름 축소에 기반한 것으로 판단됩니다. 투자활동현금흐름은 9억원의 순유입이 발생하였으며, 재무활동현금흐름은 차입금 조달 확대 등의 영향으로 154억원의 순유출을 기록하였습니다.한편, 2025년 넷마블엔투(주)의 별도기준 영업활동현금흐름은 91억원으로 양전하였으며, 이는 영업으로부터 창출된 현금흐름 확대에 기반한 것으로 판단됩니다. 투자활동현금흐름은 176억원의 순유입이 발생하였으며, 재무활동현금흐름은 차입금 상환의 영향으로 200억원의 순유출을 기록하였습니다. 이에 따라 2025년말 별도기준 현금 및 현금성자산은 135억원을 기록하였습니다.

[넷마블엔투(주) 현금흐름 추이]

(단위: 천원)

과 목
K-IFRS 별도 기준

2025년
2024년
2023년

영업활동 현금흐름
9,053,293
-14,776,642
-9,477,541

영업으로부터 창출된 현금흐름
9,902,659
-15,433,514
-10,038,132

이자의 지급
-1,184,784
-
-

이자의 수취
396,231
420,091
448,572

투자활동 현금흐름
17,569,753
988,097
-566,380

유형자산의 취득
-58,298
-68,851
-148,980

무형자산의 취득
-12,935
-22,153
-417,400

재무활동 현금흐름
-20,301,798
15,380,022
-2,703,676

단기차입금의 차입
-
17,900,000
-

단기차입금의 상환
-17,900,000
-
-

리스부채의 감소
-2,401,798
-2,519,978
-2,703,676

현금및현금성자산의 증가
6,321,248
1,591,477
-12,747,598

기초 현금및현금성자산
7,170,607
5,579,130
18,326,728

기말 현금및현금성자산
13,491,855
7,170,607
5,579,130

출처 : 넷마블엔투(주) 각 사업연도별 감사보고서

넷마블엔투(주)의 경우 영업활동을 통해 안정적인 현금흐름을 유지하고 있는 것으로 판단됩니다. 한편, 게임 개발을 위하여 지속적인 투자가 필요한 넷마블엔투(주)의 사업의 특성상, 향후에도 추가적인 투자활동으로 인한 자금소요가 있을 것으로 예상됩니다. 이는 동사의 현금흐름을 악화시키는 요인으로 작용할 수 있으며, 이 경우 유동성 등 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

2-더. 넷마블엔투(주)의 활동성 지표 관련 위험
넷마블엔투(주)의 별도기준 매출채권 규모는 2023년말 115억원에서 2024년말 83억원으로 감소하였으나, 2025년말 매출 증가의 영향으로 105억원을 기록하며 전년말 대비 26.6% 증가하였습니다. 이에 따라 2025년 매출채권회전율과 매출채권회전일수는 각각 8.2배 및 44.4일을 기록하며, 2023년 6.4배 및 56.9일, 2024년 4.5배 및 81.5일 대비 회전율은 증가하고 회전일수는 감소하는 등 전반적으로 회수기간이 감소하는 모습을 보이고 있습니다. 한편, 넷마블엔투(주)는 자체적인 매출채권 및 대손 관련 정책을 유지하면서 양호한 매출채권 관리를 이어오고 있습니다.
그럼에도 불구하고 국내 소비경기 둔화 등으로 인하여 매출채권 회수가 지연되거나 대손이 발생할 경우 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

넷마블엔투(주)의 별도기준 매출채권 규모는 2023년말 115억원에서 2024년말 83억원으로 감소하였으나, 2025년말 매출 증가의 영향으로 105억원을 기록하며 전년말 대비 26.6% 증가하였습니다. 이에 따라 2025년 매출채권회전율과 매출채권회전일수는 각각 8.2배 및 44.4일을 기록하며, 2023년 6.4배 및 56.9일, 2024년 4.5배 및 81.5일 대비 회전율은 증가하고 회전일수는 감소하는 등 전반적으로 회수기간이 감소하는 모습을 보이고 있습니다. 이는 매출 증가의 영향으로 인한 회전율 증가 및 회전일수 감소로 판단됩니다. 넷마블엔투(주)는 'RF 온라인 넥스트'의 흥행에 힘입어 견조한 영업실적을 시현 중이며, 전반적인 회전지표 수준을 고려할 때 매출채권 회수 관련 위험은 제한적인 수준으로 판단됩니다.

[넷마블엔투(주) 주요 활동성 지표]

(단위: 천원)

구분
2025년
2024년
2023년

매출채권
10,470,533
8,268,277
11,466,795

매출액(영업수익)
77,001,041
44,209,104
60,454,052

매출채권회전율
8.22
4.48
6.41

매출채권회전일수(일)
44.4일
81.5일
56.9일

출처 : 넷마블엔투(주) 감사보고서주1) 매출채권회전율 = 매출액(영업수익) / ((기초매출채권 + 기말매출채권)/2)주2) 매출채권회전일수 = 365 / 매출채권회전율

넷마블엔투(주)의 2025년말 대손충당금 설정내역은 아래와 같습니다.

[2025년말 넷마블엔투(주) 매출채권 및 기타수취채권 내역]

(단위: 백만원)

구 분
유동
비유동

매출채권
미수금
미수수익
금융리스채권
합 계
금융리스채권

일반채권
58
39
124
4,612
4,833
-

특수관계자채권(주1)
10,413
3
-
-
10,416
-

대손충당금
-
-
-
-4,612
-4,612
-

합 계
10,471
42
124
-
10,637
-

출처 : 완전모회사 제시자료주1) 제1024호 특수관계자 범위에 포함되지 않으나 독점규제 및 공정거래법에 따른 동일한 대규모기업집단 소속회사에 대한 채권이 포함되어 있습니다.

넷마블엔투(주)는 자체적인 매출채권 및 대손 관련 정책을 유지하면서 양호한 매출채권 관리를 이어오고 있습니다. 특히 2025년말 기준 매출채권, 미수금, 미수수익 및 금융리스채권 등을 포함한 총 채권 규모는 약 106억원 수준이며, 이 중 특수관계자 채권 비중이 상당 부분을 차지하고 있는 것으로 나타납니다. 또한, 대손충당금은 -46억원 수준으로 설정되어 있어 실제 신용위험 노출은 제한적인 수준으로 판단됩니다. 그럼에도 불구하고 국내 소비경기 둔화 등으로 인하여 매출채권 회수가 지연되거나 대손이 발생할 경우 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.
[완전모회사(넷마블(주))의 주요 종속회사의 회사위험 - 넷마블에프앤씨(주)]

2-러. 넷마블에프앤씨(주)의 영업수익성 관련 위험
넷마블에프앤씨(주)의 영업수익성은 최근 3개년 동안 적자의 흐름 속에서도 수익성이 개선되는 모습을 보이고 있습니다.

영업수익은 2023년 651억원, 2024년 813억원을 기록하였으나, 2025년 697억원으로 전년 대비 14.3% 감소하였습니다.

영업이익은 2023년 -675억원에서 2024년 -131억원, 2025년 -109억원으로 개선되는 모습을 보이고 있습니
다.
하지만 게임 개발사업 특성상 신작 흥행 의존도 및 개발비 위험에 따라 수익성 변동이 발생할 수 있으며, 영업 적자가 지속될 경우 수익성 악화가 발생할 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

넷마블에프앤씨(주)의 영업수익성은 최근 3개년 동안 적자의 흐름 속에서도 수익성이 개선되는 모습을 보이고 있습니다. 영업수익은 2023년 651억원, 2024년 813억원을 기록하였으나, 2025년 697억원으로 전년 대비 14.3% 감소하였습니다. 이는 넷마블에프앤씨(주)에서 개발하여 2024년 출시한 '일곱 개의 대죄 키우기'의 매출 기저효과로 인한 감소로 판단됩니다.
영업이익은 2023년 -675억원, 2024년 -131억원, 2025년 -109억원을 기록하며 개선되는 흐름을 보이고 있으며, 이에 따른 영업이익률 또한 -103.65%, -16.15%, -15.69%를 기록하며 개선되고 있습니다. 이는 넷마블에프앤씨(주)가 인력 감축 등 영업 비용 절감을 시행한 결과로 판단됩니다. 한편, 당기순이익은 2023년 -903억원, 2024년 -432억원, 2025년 -289억원을 기록하며 개선된 흐름을 보이고 있습니다. 당기순이익률 또한 -138.79%, -53.13%에서, -41.49%로 개선 추세에 있습니다.
넷마블에프앤씨(주)는 영업 적자의 흐름 속에서 수익성이 개선되고 있는 국면에 있습니다.하지만 게임 개발사업 특성상 신작 흥행 의존도 및 개발비 위험에 따라 수익성 변동이 발생할 수 있으며, 영업 적자가 지속될 경우 수익성 악화가 발생할 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[넷마블에프앤씨(주) 영업수익성 추이]

(단위 : 천원)

구분
K-IFRS 연결 기준

2025년
2024년
2023년

영업수익
69,690,228
81,316,340
65,081,811

영업비용
80,623,251
94,451,891
132,538,174

영업이익
-10,933,024
-13,135,551
-67,456,363

당기순이익
-28,917,785
-43,202,721
-90,324,098

영업이익률
-15.69%
-16.15%
-103.65%

당기순이익률
-41.49%
-53.13%
-138.79%

출처 : 넷마블에프앤씨(주) 2025년 사업보고서

2-머. 넷마블에프앤씨(주)의 재무안정성 관련 위험
2025년말 연결기준 넷마블에프앤씨(주)의 총차입금은 748억원으로 전년 대비 340.0% 증가하였으며, 순차입금은 663억원으로 전년 대비 781.8% 증가하였습니다.
이에 따라
2025년말 연결기준 차입금의존도는 55.76%로 2024년말의 10.88% 대비 44.88%p 증가하였으며, 부채비율은 2024년말 -1888.11%에서 2025년말 -453.81%로 개선되었으나 현재 완전자본잠식 상태에 있습니다.
넷마블에프앤씨(주)는 게임 개발에 따른 투자지출이 지속되고 있으며, 이에 차입금이 큰 폭으로 증가하며 재무부담이 확대되고 있습니다. 사업 특성상 지속적인 투자활동으로 인한 자금소요가 있을 수 있으며, 이 경우 회사의 재무 안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

2025년말 연결기준 넷마블에프앤씨(주)의 총차입금은 748억원으로 전년 대비 340.0% 증가하였으며, 순차입금은 663억원으로 전년 대비 781.8% 증가하였습니다. 이는 운영자금대출 등 단기차입금 비용이 증가한 영향으로 판단됩니다. 넷마블에프앤씨(주)의 2025년말 연결기준 차입금의존도는 55.76%로 2024년말의 10.88% 대비 44.88%p 증가하였으며, 부채비율은 2024년말 -1888.11%에서 2025년말 -453.81%로 개선되었으나 현재 완전자본잠식 상태에 있습니다.넷마블에프앤씨(주)는 게임 개발에 따른 투자지출이 지속되고 있으며, 이에 차입금이 큰 폭으로 증가하며 재무부담이 확대되고 있습니다. 넷마블에프앤씨(주)의 이자부담 대응능력을 살펴보면, 영업이익은 2023년 -675억원에서 2024년 -131억원, 2025년 -109억원으로 개선되고 있는 반면, 이자비용은 2023년 2.3억원, 2024년 14.9억원, 2025년 16.8억원으로 완만한 증가 추세에 있습니다. 이에 따라 이자보상배율은 2023년 -286.25배에서 2024년 -8.79배, 2025년 -6.51배로 개선되고 있으나, 여전히 이자비용을 커버하지 못하는 수준이 지속되고 있습니다. 넷마블에프앤씨(주)의 연결기준 주요 안정성 비율 추이는 다음과 같습니다.

[넷마블에프앤씨(주)주요 안정성 비율 추이]

(단위: 천원)

과 목
K-IFRS 연결 기준

2025년
2024년
2023년

총차입금
74,800,000
17,000,000
15,000,000

단기차입금
74,800,000
17,000,000
15,000,000

자산총계
134,155,624
156,318,148
205,549,944

차입금의존도
55.76%
10.88%
7.30%

현금 및 현금성자산
8,460,437
9,476,935
20,735,733

순차입금
66,339,563
7,523,065
-5,735,733

부채총계
172,072,934
165,060,241
169,388,546

자본총계
-37,917,310
-8,742,093
36,161,398

부채비율
-453.81%
-1888.11%
468.42%

영업이익
-10,933,024
-13,135,551
-67,456,363

이자비용
1,679,604
1,493,683
235,655

이자보상배율
-6.51
-8.79
-286.25

출처 : 넷마블에프앤씨(주) 2025년 사업보고서 및 2024년 연결감사보고서

2025년말 및 2024년말 넷마블에프앤씨(주)의 연결 기준 차입금 현황은 다음과 같습니다.

[차입금 현황(연결기준)]

(단위: 천원)

내역
차입처
이자율
만기일
2025년
2024년

운영자금대출
신한은행
5.09%
2026-01-09
6,000,000
6,000,000

운영자금대출
신한은행
4.42%
2026-06-08
9,000,000
9,000,000

운영자금대출
넷마블
4.60%
2026-05-19
2,000,000
2,000,000

운영자금대출
넷마블
4.60%
2026-06-19
6,000,000
-

운영자금대출
넷마블
4.60%
2026-11-19
2,800,000
-

운영자금대출
넷마블넥서스
4.60%
2026-12-02
49,000,000
-

합계
74,800,000
17,000,000

출처 : 넷마블에프앤씨(주) 2025년 사업보고서

2024년 넷마블에프앤씨(주)의 연결기준 영업활동현금흐름은 -121억원으로 전년 대비 60.3% 증가하였습니다. 이는 영업으로부터 창출된 현금흐름 증가에 기반한 것으로 판단됩니다. 투자활동현금흐름은 15억원의 순유입이 발생하였으며, 이는 무형자산 처분 등으로 인한 현금 유입에 기인합니다. 재무활동현금흐름은 리스부채 상환 등의 영향으로 7억원의 순유출을 기록하였습니다.
한편, 2025년 넷마블에프앤씨(주)의 연결기준 영업활동현금흐름은 -137억원으로 전년 대비 13.8% 감소하였습니다. 이는 영업으로부터 창출된 현금흐름 감소에 기반한 것으로 판단됩니다. 투자활동현금흐름은 19억원의 순유입이 발생하였으며, 이는 대여금 감소 등으로 인한 현금 유입에 기인합니다. 재무활동현금흐름은 차입금 조달 확대 등의 영향으로 110억원의 순유입을 기록하였습니다. 이에 따라 2025년말 연결기준 현금 및 현금성자산은 85억원을 기록하였습니다.

[넷마블에프앤씨(주) 현금흐름 추이]

(단위: 천원)

과 목
K-IFRS 연결 기준

2025년
2024년
2023년

영업활동 현금흐름
-13,733,788
-12,063,685
-30,368,365

영업으로부터 창출된 현금흐름
-12,935,671
-10,967,588
-30,379,090

이자의 지급
-984,818
-1,495,051
-845,394

이자의 수취
278,355
298,409
1,176,789

투자활동 현금흐름
1,862,388
1,500,634
3,036,180

유형자산의 취득
-128,239
-119,601
-4,985,041

무형자산의 취득
-9,971
-930,106
-708,133

재무활동 현금흐름
10,961,396
-675,734
17,972,373

단기차입금의 차입
57,800,000
2,000,000
6,000,000

단기차입금의 상환
-
-
-19,237

리스부채의 상환
-3,040,261
-3,846,902
-5,068,507

현금및현금성자산의 증가
-910,004
-11,238,785
-9,359,812

기초 현금및현금성자산
9,476,935
20,735,733
30,247,927

기말 현금및현금성자산
8,460,437
9,476,935
20,735,733

출처 : 넷마블에프앤씨(주) 2025년 사업보고서

넷마블에프앤씨(주)의 경우 아직까지 영업단에서 안정적인 현금창출력을 확보하지 못한 상황입니다. 과거 투자자산의 회수 및 차입 조정 등을 통해 유동성을 관리하고 있으며, 향후 현금흐름의 핵심은 영업현금흐름의 흑자 전환 여부, 추가적인 투자 축소 또는 자산 매각 지속 가능성, 그리고 외부 자금조달 여력에 의해 좌우될 것으로 판단됩니다. 게임 개발산업 특성상 투자 및 마케팅 비용 부담이 지속되는 점을 고려할 때, 중장기적으로 본업에서의 현금창출력이 확보되지 않으면 재무안정성이 악화될 수 있다는 점을 투자자분들께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

2-버. 넷마블에프앤씨(주)의 활동성 지표 관련 위험
넷마블에프앤씨(주)의 활동성 지표는 최근 3개년 동안 전반적으로 운전자본 효율성이 개선되는 추세를 보이고 있으며, 이는 매출채권 규모의 감소에 의한 것으로 판단됩니다.
매출채권 규모는 2023년 168억원에서 2024년 192억원까지 증가한 이후, 2025년 97억원으로 감소 추세를 나타내고 있습니다. 이에 따라 매출채권회전율은 2023년 3.69배에서 2024년 4.52배, 2025년 4.83배로 점진적으로 증가하였으며, 매출채권회전일수 또한 2023년 98.8일에서 2024년 80.8일, 2025년 75.6일로 감축되며 회수기간이 개선되고 있습니다. 넷마블에프앤씨(주)는 자체적인 매출채권 및 대손 관련 정책을 유지하면서 양호한 매출채권 관리를 이어오고 있습니다. 그럼에도 불구하고 국내 소비경기 둔화 등으로 인하여 매출채권 회수가 지연되거나 대손이 발생할 경우 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

넷마블에프앤씨(주)의 활동성 지표는 최근 3개년 동안 전반적으로 운전자본 효율성이 개선되는 추세를 보이고 있으며, 이는 매출채권 규모의 감소에 의한 것으로 판단됩니다. 매출채권 규모는 2023년 168억원에서 2024년 192억원까지 증가한 이후, 2025년 97억원으로 감소 추세를 나타내고 있습니다. 이에 따라 매출채권회전율은 2023년 3.69배에서 2024년 4.52배, 2025년 4.83배로 점진적으로 증가하였으며, 매출채권회전일수 또한 2023년 98.8일에서 2024년 80.8일, 2025년 75.6일로 감축되며 회수기간이 개선되고 있습니다.
재고자산은 게임회사의 특성상 거의 없거나 미미한 수준으로, 2023년과 2024년 0.34억원 수준을 기록하였으나 2025년에는 존재하지 않습니다. 그러나, 향후 재고자산이 발생할 경우 회전율 둔화 또는 재고자산 진부화에 따른 수익성 저하 가능성이 존재하는 점 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

[넷마블에프앤씨(주) 주요 활동성 지표]

(단위: 천원)

구분
2025년
2024년
2023년

매출채권
9,660,504
19,213,058
16,767,191

재고자산
-
34,120
34,195

매출액(영업수익)
69,690,228
81,316,340
65,081,811

매출채권회전율
4.83
4.52
3.69

매출채권회전일수(일)
75.6일
80.8일
98.8일

재고자산회전율
4085.07
2380.64
3806.48

재고자산회전일수(일)
0.09일
0.15일
0.10일

출처 : 넷마블에프앤씨(주) 연결감사보고서주1) 매출채권회전율 = 매출액(영업수익) / ((기초매출채권 + 기말매출채권)/2)주2) 매출채권회전일수 = 365 / 매출채권회전율주3) 재고자산회전율 = 매출액(영업수익) / ((기초재고자산 + 기말재고자산)/2)주4) 재고자산회전일수 = 365 / 재고자산회전율주5) 넷마블에프앤씨(주)의 경우 매출원가 계정과목이 따로 존재하지 않아 재고자산회전율 계산 시 매출원가를 매출액으로 대체

넷마블에프앤씨(주)의 2025년말 대손충당금 설정내역은 아래와 같습니다.

[2025년말 넷마블에프앤씨(주) 매출채권 및 기타수취채권 내역]

(단위: 백만원)

구 분
유동
비유동

매출채권
미수금
미수수익
금융리스채권
합 계
금융리스채권

일반채권
9,724
744
861
-
11,329
-

특수관계자채권(주1)
9,656
-
-
-
9,656
-

대손충당금
-63
-533
-
-
-596
-

합 계
9,661
211
861
-
10,733
-

출처 : 완전모회사 제시자료주1) 제1024호 특수관계자 범위에 포함되지 않으나 독점규제 및 공정거래법에 따른 동일한 대규모기업집단 소속회사에 대한 채권이 포함되어 있습니다.

넷마블에프앤씨(주)는 자체적인 매출채권 및 대손 관련 정책을 유지하면서 양호한 매출채권 관리를 이어오고 있습니다. 특히 2025년말 기준 매출채권, 미수금, 미수수익 및 금융리스채권 등을 포함한 총 채권 규모는 약 107억원 수준이며, 이 중 특수관계자 채권 비중이 상당 부분을 차지하고 있는 것으로 나타납니다. 또한, 대손충당금은 -6억원 수준으로 설정되어 있어 실제 신용위험 노출은 제한적인 수준으로 판단됩니다. 그럼에도 불구하고 국내 소비경기 둔화 등으로 인하여 매출채권 회수가 지연되거나 대손이 발생할 경우 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

[완전모회사(넷마블(주))의 주요 종속회사의 회사위험 - 해외 자회사]

2-서. 해외 자회사의 영업수익성 관련 위험
완
전모회사의 주요 해외 자회사로는 Kabam, Inc, Jam City, Inc 및 SpinX Games Limted가 있으며, 해외 자회사는 북미 및 글로벌 모바일 게임시장을 중심으로 사업을 영위하고 있습니다.
완전모회사의 해외자회사 중 Kabam, Inc과 Jam City, Inc는 지난 3개년간 영업수익의 감소세에도 영업비용 절감을 통하여 수익성을 개선하고 있으며, SpinX Games Limited는 안정적인 수익성을 유지 중입니다. 하지만 글로벌 모바일 게임시장은 다수의 대형 퍼블리셔 및 신규 진입자의 지속적인 유입으로 인한 경쟁 심화 및 환율 변동에 따른 영향에 노출되어 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

완
전모회사의 주요 해외 자회사로는 Kabam, Inc, Jam City, Inc 및 SpinX Games Limted가 있으며, 해외 자회사는 북미 및 글로벌 모바일 게임시장을 중심으로 사업을 영위하고 있습니다.
Kabam, Inc의 최근 3개년 동안 영업수익은 감소 추세이나, 비용 절감 노력으로 영업이익 및 당기순이익이 증가하고 있습니다. 영업수익은 2025년 2,999억원으로 전년 대비 2.0% 감소하였으나, 영업이익은 574억원으로 전년 대비 33.2% 증가, 당기순이익은 412억원으로 전년 대비 96.1%로 크게 증가하였습니다.

[Kabam, Inc 영업수익성 추이]

(단위 : 천원)

구분
K-IFRS 연결 기준

2025년
2024년
2023년

영업수익
299,888,236
306,091,227
321,056,915

영업비용
242,484,923
262,978,138
307,714,248

영업이익
57,403,313
43,113,089
13,342,667

당기순이익
41,205,628
21,017,360
-310,691

영업이익률
19.14%
14.09%
4.16%

당기순이익률
13.74%
6.87%
-0.10%

출처 : 완전모회사 제시자료

Jam City, Inc의 최근 3개년 동안 영업수익은 감소 추세이나, 영업비용 절감의 영향으로 영업이익 및 당기순이익이 증가하였습니다. 영업수익은 2025년 3,256억원으로 전년 대비 24.7% 감소하였으나, 영업이익은 191억원으로 전년 대비 20.2% 증가하였고, 당기순이익은 48억원으로 흑자 전환하며 개선세를 보였습니다.

[Jam City, Inc 영업수익성 추이]

(단위 : 천원)

구분
K-IFRS 연결 기준

2025년
2024년
2023년

영업수익
325,572,759
432,509,191
478,692,232

영업비용
306,470,009
416,620,941
477,352,122

영업이익
19,102,750
15,888,250
1,340,110

당기순이익
4,812,832
-57,568,767
-23,897,951

영업이익률
5.87%
3.67%
0.28%

당기순이익률
1.48%
-13.31%
-4.99%

출처 : 완전모회사 제시자료

SpinX Games Limited의 경우 최근 3개년 동안 영업수익성은 큰 변동 없이 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. 영업수익은 2025년 7,819억원으로 전년 대비 2.0% 증가하였고, 영업이익은 1,714억원으로 전년 대비 0.8% 증가, 당기순이익은 1,391억원으로 전년 대비 3.0% 소폭 감소하였습니다.

[SpinX Games Limited 영업수익성 추이]

(단위 : 천원)

구분
K-IFRS 연결 기준

2025년
2024년
2023년

영업수익
781,913,076
766,654,205
784,833,875

영업비용
610,493,153
596,510,539
612,539,508

영업이익
171,419,923
170,143,666
172,294,367

당기순이익
139,059,119
143,400,189
168,943,138

영업이익률
21.92%
22.19%
21.95%

당기순이익률
17.78%
18.70%
21.53%

출처 : 완전모회사 제시자료

완전모회사의 해외자회사 중 Kabam, Inc과 Jam City, Inc는 영업수익의 감소세에도 영업비용 절감을 통하여 수익성이 개선되고 있으며, SpinX Games Limited는 안정적인 수익성을 유지 중입니다. 하지만 글로벌 모바일 게임시장은 다수의 대형 퍼블리셔 및 신규 진입자의 지속적인 유입으로 인한 경쟁 심화 및 환율 변동에 따른 영향에 노출되어 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2-어. 해외 자회사의 재무안정성 관련 위험
2025년말 연결 기준 Kabam, Inc 및 SpinX Games Limited는 차입금이 없으며 이자비용부담이 매우 적은 수준으로 높은 재무안정성을 유지 중입니다. Jam City, Inc의 경우 2025년말 총차입금은 1,595억원으로 전년 대비 50.4% 감소하였으며, 이자보상배율도 2023년 0.05배에서 2024년 0.53배, 2025년 1.11배로 개선되고 있습니다. 부채비율의 경우 Kabam, Inc의 경우 2024년말 36.57%에서 2025년말 29.79%, Jam City, Inc는 2024년말 552.59%에서 2025년말 259.55%로 개선되었고, SpinX Games Limited는 2024년말 65.82%에서 2025년말 70.11%로 소폭 상승하였습니다. 완
전모회사의 해외 자회사의 경우 영업활동을 통해 안정적인 현금흐름을 유지하고 있는 것으로 판단됩니다. 한편, 게임 개발을 위하여 지속적인 투자가 필요한 해외 자회사의 사업의 특성상, 향후에도 추가적인 투자활동으로 인한 자금소요가 있을 것으로 예상됩니다. 이는 동사의 현금흐름을 악화시키는 요인으로 작용할 수 있으며, 이 경우 유동성 등 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

Kabam, Inc는 2025년말 연결 기준 차입금이 존재하지 않으며, 이자비용 부담이 적은 수준으로 높은 재무안정성을 유지 중입니다. 부채비율은 수익성 개선에 따른 부채총계의 감소의 영향으로 2024년말 36.57%에서 2025년말 29.79%로 하락한 수치를 기록하였습니다. Kabam, Inc의 이자부담 대응능력을 살펴보면, 영업이익은 2023년 133억원에서 2024년 431억원, 2025년 574억원으로 증가세를 보이고 있으며, 이자비용은 2023년 37억원, 2024년 33억원, 2025년 31억원으로 감소세로, 이자부담 대응능력이 향상되고 있습니다. Kabam, Inc의 연결기준 주요 안정성 비율 추이는 다음과 같습니다.

[Kabam, Inc 주요 안정성 비율 추이]

(단위 : 천원)

과 목
K-IFRS 연결 기준

2025년
2024년
2023년

총차입금
-
169,050
148,281

단기차입금
-
147,000
128,940

장기차입금
-
22,050
19,341

자산총계
540,748,147
551,584,500
418,439,150

차입금의존도
0.00%
0.03%
0.04%

현금 및 현금성자산
110,559,700
122,976,968
57,297,999

순차입금
-110,559,700
-122,807,918
-57,149,718

부채총계
124,129,146
147,702,614
125,750,399

자본총계
416,619,001
403,881,886
292,688,751

부채비율
29.79%
36.57%
42.96%

영업이익
57,403,313
43,113,089
13,342,667

이자비용
3,065,734
3,262,050
3,699,128

이자보상배율
18.72
13.22
3.61

출처 : 완전모회사 제시자료

한편, 2025년 Kabam, Inc의 연결 기준 영업활동현금흐름은 368억원으로 전년 대비 43.8% 감소하였으며, 이는 영업으로부터 창출된 현금흐름 축소에 기반한 것으로 판단됩니다. 투자활동현금흐름은 투자 지속에 따라 497억원의 순유출이 발생하였으며, 재무활동현금흐름은 리스부채 상환의 영향으로 14억원의 순유출을 기록하였습니다. 이에 따라 2025년말 연결기준 현금 및 현금성자산은 1,106억원을 기록하였습니다.

[Kabam, Inc 현금흐름 추이]

(단위 : 천원)

과 목
K-IFRS 연결 기준

2025년
2024년
2023년

영업활동 현금흐름
36,800,501
65,451,046
-1,928,693

영업으로부터 창출된 현금흐름
42,010,154
72,330,122
-3,232,758

이자의 지급
-3,065,734
-3,262,050
-3,699,128

이자의 수취
3,371,569
2,815,908
5,241,009

법인세의 납부
-5,515,488
-6,432,934
-237,816

투자활동 현금흐름
-49,719,528
-11,677,041
-23,177,346

유형자산의 취득
-534,332
-1,383,099
-22,271,038

재무활동 현금흐름
-1,350,585
-7,138,412
-10,951,010

단기차입금의 감소
-
-
-3,650,338

리스부채의 상환
-1,506,352
-7,138,412
-7,300,672

현금및현금성자산의 증가
-14,269,610
46,635,593
-36,057,049

환율변동효과
1,852,342
19,043,376
-1,771,850

기초 현금및현금성자산
122,976,968
57,297,999
95,126,898

기말 현금및현금성자산
110,559,700
122,976,968
57,297,999

출처 : 완전모회사 제시자료

2025년말 연결 기준 Jam City, Inc의 총차입금은 1,595억원으로 전년 대비 50.4% 감소하였으며, 순차입금은 1,119억원으로 전년 대비 57.7% 감소하였습니다. 이는 일반대출 상환 등 장기차입금 비용이 감소한 영향으로 판단됩니다.Jam City, Inc의 2025년말 연결기준 차입금의존도는 51.3%로 2024년말의 63.1% 대비 11.8%p 감소하였으며, 부채비율은 2024년말 552.59%에서 2025년말 259.55%로 개선된 수치를 나타냈습니다.Jam City, Inc의 이자부담 대응능력을 살펴보면, 영업이익은 2023년 13억원에서 2024년 159억원, 2025년 191억원으로 증가세를 보이고 있으며, 이자비용은 2023년 293억원, 2024년 302억원, 2025년 172억원으로 감소세로, 이자부담 대응능력이 향상되고 있습니다. 이에 따른 이자보상배율도 2023년 0.05배에서 2024년 0.53배, 2025년 1.11배로 개선되고 있으며, Jam City, Inc의 연결기준 주요 안정성 비율 추이는 다음과 같습니다.

[Jam City, Inc 주요 안정성 비율 추이]

(단위 : 천원)

과 목
K-IFRS 연결 기준

2025년
2024년
2023년

총차입금
159,490,766
321,374,737
275,932,478

단기차입금
1,983,487
2,291,541
2,064,363

장기차입금
157,507,279
319,083,196
273,868,115

자산총계
311,036,528
509,684,226
520,059,502

차입금의존도
51.28%
63.05%
53.06%

현금 및 현금성자산
47,543,352
56,467,078
46,428,973

순차입금
111,947,414
264,907,659
229,503,505

부채총계
224,528,465
431,582,139
398,726,020

자본총계
86,508,063
78,102,087
121,333,482

부채비율
259.55%
552.59%
328.62%

영업이익
19,102,750
15,888,250
1,340,110

이자비용
17,239,294
30,198,757
29,303,165

이자보상배율
1.11
0.53
0.05

출처 : 완전모회사 제시자료

한편, 2025년 Jam City, Inc의 연결 기준 영업활동현금흐름은 392억원으로 전년 대비 55.7% 증가하였으며, 이는 이자지급 감소로 인한 영향으로 판단됩니다. 투자활동현금흐름은 986억원의 순유입이 발생하였으며, 재무활동현금흐름은 장기차입금 감소의 영향으로 1,454억원의 순유출을 기록하였습니다. 이에 따라 2025년말 연결기준 현금 및 현금성자산은 565억원을 기록하였습니다.

[Jam City, Inc 현금흐름 추이]

(단위 : 천원)

과 목
K-IFRS 연결 기준

2025년
2024년
2023년

영업활동 현금흐름
39,244,633
25,208,649
22,123,952

영업으로부터 창출된 현금흐름
48,539,157
50,861,174
56,644,526

이자의 지급
-9,038,890
-23,465,926
-22,378,366

이자의 수취
2,602,299
1,625,959
-

투자활동 현금흐름
98,587,386
-3,539,936
15,894,578

유형자산의 취득
-1,101,426
-591,770
-414,136

재무활동 현금흐름
-145,406,222
-18,044,517
-41,055,753

단기차입금의 감소
-
-2,727,360
-2,610,520

장기차입금의 증가
49,784,350
-
-

장기차입금의 감소
-191,151,151
-
-23,960,355

리스부채의 상환
-3,383,352
-
-

현금및현금성자산의 증가
-7,574,203
3,624,196
-3,037,223

기초 현금및현금성자산
56,482,196
46,428,973
48,869,630

기말 현금및현금성자산
47,543,352
56,482,196
46,428,973

SpinX Games Limited는 2025년말 연결 기준 차입금이 존재하지 않으며, 이자비용 부담이 매우 적은 수준으로 높은 재무안정성을 유지 중입니다. 부채비율은 자본총계 감소의 영향으로 2024년말 65.82%에서 2025년말 70.11%로 소폭 상승한 수치를 기록하였습니다. SpinX Games Limited의 이자부담 대응능력을 살펴보면, 영업이익은 2023년 1,723억원, 2024년 1,701억원, 2025년 1,714억원으로 비슷한 수준을 기록 중이며, 이자비용은 최근 3개년 5~6억원 수준으로 매우 적은 비용이 발생하고 있습니다. SpinX Games Limited의 연결기준 주요 안정성 비율 추이는 다음과 같습니다.

[SpinX Games Limited 주요 안정성 비율 추이]

(단위 : 천원)

과 목
K-IFRS 연결 기준

2025년
2024년
2023년

자산총계
215,893,535
314,935,121
261,148,005

현금 및 현금성자산
116,301,265
225,290,859
176,385,375

순차입금
-116,301,265
-225,290,859
-176,385,375

부채총계
88,980,948
125,013,798
86,891,124

자본총계
126,912,588
189,921,323
174,256,880

부채비율
70.11%
65.82%
49.86%

영업이익
171,419,923
170,143,666
172,294,367

이자비용
635,341
500,894
579,379

이자보상배율
269.81
339.68
297.38

출처 : 완전모회사 제시자료

한편, 2025년 SpinX Games Limited의 연결 기준 영업활동현금흐름은 1,013억원으로 전년 대비 43.5% 감소하였으며, 이는 법인세 증가의 영향으로 판단됩니다. 투자활동현금흐름은 유형자산 취득으로 인해 7억원의 순유출이 발생하였으며, 재무활동현금흐름은 배당금 지급의 영향으로 2,054억원의 순유출을 기록하였습니다. 이에 따라 2025년말 연결기준 현금 및 현금성자산은 1,163억원을 기록하였습니다.

[SpinX Games Limited 현금흐름 추이]

(단위 : 천원)

과 목
K-IFRS 연결 기준

2025년
2024년
2023년

영업활동 현금흐름
101,255,632
179,338,465
170,978,895

영업으로부터 창출된 현금흐름
157,633,660
179,007,014
170,978,895

이자의 수취
1,477,179
3,796,908
-

법인세의 납부
-57,855,206
-3,465,457
-

투자활동 현금흐름
-713,693
-310,073
36,229,907

유형자산의 취득
-902,196
-297,546
-2,634,997

재무활동 현금흐름
-205,357,696
-155,395,360
-187,594,852

배당금의 지급
-199,159,305
-150,021,301
-183,462,126

리스부채의 상환
-6,198,391
-5,374,059
-4,132,726

현금및현금성자산의 증가
-104,815,757
23,633,032
19,613,949

환율변동효과
-4,173,837
25,272,452
2,075,261

기초 현금및현금성자산
225,290,859
176,385,375
154,696,165

기말 현금및현금성자산
116,301,265
225,290,859
176,385,375

출처 : 완전모회사 제시자료

2-저. 해외 자회사의 활동성 지표 관련 위험
최근 3개년 동안 해외 자회사의 활동성 지표는 전반적으로 운전자본 효율성이 감소하는 추세입니다. 그러나 완전모회사의 해외 자회사들은 자체적인 매출채권 및 대손 관련 정책을 유지하면서 양호한 매출채권 관리를 이어오고 있습니다. 2025년말 기준 해외 자회사의 총 채권 규모 중 일반채권 비중이 상당 부분을 차지하고 있으며, 대손충당금은 없거나 낮은 수준으로 설정되어 실제 신용위험 노출은 제한적인 수준으로 판단됩니다.
그럼에도 불구하고 국내 소비경기 둔화 등으로 인하여 매출채권 회수가 지연되거나 대손이 발생할 경우 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

Kabam, Inc의 활동성 지표는 최근 3개년 동안 전반적으로 운전자본 효율성이 감소하는 추세를 보이고 있으며, 이는 매출채권의 증가와 더불어 영업수익의 감소에 의한 것으로 판단됩니다. 매출채권 규모는 2023년 500억원, 2024년 539억원, 2025년 541억원으로 증가 추세를 나타내고 있으며, 영업수익의 경우 2023년 3,211억원, 2024년 3,061억원, 2025년 2,999억원으로 점진적으로 감소하고 있습니다. 이에 따라 매출채권회전율은 2023년 12.85배에서 2024년 5.89배, 2025년 5.55배로 감소하였으며, 매출채권회전일수 또한 2023년 28.4일에서 2024년 61.9일, 2025년 65.8일로 증가하며 매출채권 회수기간이 증가하는 추세입니다.

[Kabam, Inc 주요 활동성 지표]

(단위 : 천원)

구분
2025년
2024년
2023년

매출채권
54,117,927
53,924,877
49,957,096

매출액(영업수익)
299,888,236
306,091,227
321,056,915

매출채권회전율
5.55
5.89
12.85

매출채권회전일수(일)
65.8일
61.9일
28.4일

출처 : 완전모회사 제시자료주1) 매출채권회전율 = 매출액(영업수익) / ((기초매출채권 + 기말매출채권)/2)주2) 매출채권회전일수 = 365 / 매출채권회전율

Kabam, Inc는 자체적인 매출채권 및 대손 관련 정책을 유지하면서 양호한 매출채권 관리를 이어오고 있습니다. 특히 2025년말 기준 매출채권, 미수금, 미수수익 및 금융리스채권 등을 포함한 총 채권 규모는 약 549억원 수준이며, 이 중 일반채권 비중이 상당 부분을 차지하고 있는 것으로 나타납니다. 또한, 대손충당금은 설정되어 있지 않으며 실제 신용위험 노출은 제한적인 수준으로 판단됩니다.

[2025년말 Kabam, Inc 매출채권 및 기타수취채권 내역]

(단위 : 천원)

구 분
유동
비유동

매출채권
미수금
미수수익
금융리스채권
합 계
금융리스채권

일반채권
52,273,092
754,110
-
1,775,132
54,802,335
-

특수관계자채권(주1)
1,844,834
-
-
-
1,844,834
-

대손충당금
-
-
-
-
-
-

합 계
54,117,927
754,110
-
-
54,872,037
-

출처 : 완전모회사 제시자료

Jam City, Inc의 활동성 지표는 최근 3개년 동안 전반적으로 운전자본 효율성이 감소하는 추세를 보이고 있으며, 이는 영업수익 감소에 의한 영향으로 판단됩니다. 매출채권 규모는 2023년 400억원, 2024년 405억원, 2025년 294억원으로 감소 추세이나, 영업수익 또한 2023년 4,787억원, 2024년 4,325억원, 2025년 3,256억원으로 감소하고 있습니다. 이에 따른 매출채권회전율은 2023년 23.93배에서 2024년 10.74배, 2025년 9.31배로 감소하였으며, 매출채권회전일수 또한 2023년 15.3일에서 2024년 34.0일, 2025년 39.2일로 증가하며 매출채권 회수기간이 증가하는 추세입니다.

[Jam City, Inc 주요 활동성 지표]

(단위 : 천원)

구분
2025년
2024년
2023년

매출채권
29,420,293
40,507,449
40,001,674

매출액(영업수익)
325,572,759
432,509,191
478,692,232

매출채권회전율
9.31
10.74
23.93

매출채권회전일수(일)
39.2일
34.0일
15.3일

출처 : 완전모회사 제시자료

Jam City, Inc는 자체적인 매출채권 및 대손 관련 정책을 유지하면서 양호한 매출채권 관리를 이어오고 있습니다. 특히 2025년말 기준 매출채권, 미수금, 미수수익 및 금융리스채권 등을 포함한 총 채권 규모는 약 422억원 수준이며, 이 중 일반채권 비중이 상당 부분을 차지하고 있는 것으로 나타납니다. 또한, 대손충당금 설정 금액은 -2억원으로 실제 신용위험 노출은 제한적인 수준으로 판단됩니다.

[2025년말 Jam City, Inc 매출채권 및 기타수취채권 내역]

(단위 : 천원)

구 분
유동
비유동

매출채권
미수금
미수수익
금융리스채권
합 계
금융리스채권

일반채권
29,649,521
12,757,648
-
-
42,407,168
-

특수관계자채권(주1)
-
-
-
-
-
-

대손충당금
-229,228
-
-
-
-229,228
-

합 계
29,420,293
12,757,648
-
-
42,177,940
-

출처 : 완전모회사 제시자료

SpinX Games Limited의 활동성 지표는 최근 3개년 동안 전반적으로 운전자본 효율성이 감소하는 추세를 보이고 있으며, 이는 매출채권의 증가에 의한 영향으로 판단됩니다. 매출채권 규모는 2023년 653억원, 2024년 712억원, 2025년 757억원으로 증가 추세를 나타내고 있으며, 영업수익의 경우 2023년 785억원, 2024년 767억원, 2025년 782억원으로 비슷한 수치를 기록하고 있습니다. 이에 따라 매출채권회전율은 2023년 13.83배에서 2024년 11.23배, 2025년 10.64배로 감소하였으며, 매출채권회전일수 또한 2023년 26.4일에서 2024년 32.5일, 2025년 34.3일로 증가하며 매출채권 회수기간이 증가하는 추세입니다.

[SpinX Games Limited 주요 활동성 지표]

(단위 : 천원)

구분
2025년
2024년
2023년

매출채권
75,732,344
71,225,814
65,308,520

매출액(영업수익)
781,913,076
766,654,205
784,833,875

매출채권회전율
10.64
11.23
13.83

매출채권회전일수(일)
34.3일
32.5일
26.4일

출처 : 완전모회사 제시자료

SpinX Games Limited는 자체적인 매출채권 및 대손 관련 정책을 유지하면서 양호한 매출채권 관리를 이어오고 있습니다. 특히 2025년말 기준 매출채권, 미수금, 미수수익 및 금융리스채권 등을 포함한 총 채권 규모는 약 758억원 수준이며, 이 중 일반채권 비중이 상당 부분을 차지하고 있는 것으로 나타납니다. 또한, 대손충당금은 설정되어 있지 않으며 실제 신용위험 노출은 제한적인 수준으로 판단됩니다.

[2025년말 SpinX Games Limited 매출채권 및 기타수취채권 내역]

(단위 : 천원)

구 분
유동
비유동

매출채권
미수금
미수수익
금융리스채권
합 계
금융리스채권

일반채권
75,643,678
37,328
4,197
-
75,685,203
-

특수관계자채권(주1)
88,666
-
-
-
88,666
-

대손충당금
-
-
-
-
-
-

합 계
75,732,344
37,328
4,197
-
75,773,869
-

출처 : 완전모회사 제시자료

[완전자회사(넷마블네오(주))의 회사위험]

3-가. 영업수익 및 수익성 관련 위험
완전자회사의 영업수익은 주로 모바일 게임 개발을 통하여 발생하고 있으며 업종 특성상 다수의 인터넷 및 스마트 기기 사용자가 주요 고객으로 구성되어 있습니다.
영업수익은 성격별로 게임수익, 판권수익 및 기타수익으로 분류할 수 있으며, 이 중 게임수익이 2025년 기준 완전자회사 총 수익의 약 97.0% 비중을 차지하고 있습니다.
완전자회사의 해외 매출 비중은 2023년 기준 58.0%에서 2025년 기준 46.9%로 약 11.1%p. 감소하였습니다. 특히, 2024년 5월 출시한 '나 혼자만 레벨업: 어라이즈'는 그 동안 쌓아온 개발 노하우를 기반으로 액션게임의 본질적인 재미를 확보하고 원작 IP의 탄탄한 팬덤을 기반으로 글로벌 시장에서 큰 호응을 얻었습니다. 출시 후 141개국에서 다운로드 순위 1위를 기록하였고, 21개 국가에서 매출 순위 1위를 기록하였으며, 105개 국가에서 매출순위 10위 이내를 기록하였습니다. 또한, 출시 한 달 만에 글로벌 누적 매출 1,000억원을 달성하는 성과를 거두었습니다. 이후, 2025년에 출시한 신작 뱀피르의 국내 성과가 더해지며 2025년 기준 매출액은 2024년 대비 2.2% 증가한 1,236억원을 기록하였습니다.완전자회사의 2025년 매출액은 1,236억원으로 전년 동기 1,210억원 대비 2.2% 증가하였으나, 2025년 영업이익과 당기순이익은 319억원과 241억원으로 전년 동기 영업이익과 당기순이익인 468억원, 367억원 대비 각각 31.8%, 34.4% 감소하였습니다. '나 혼자만 레벨업: 어라이즈' 및 '뱀피르'의 흥행에 따라 매출은 지속적으로 상승하였으나, 인건비, 게임 개발 외주비 등의 영업비용 증가에 따라 영업이익 및 당기순이익은 감소하였습니다.완전자회사는 오리지널 IP강화를 위한 신작 준비, 다양한 유저층을 겨냥한 대중적이고 합리적인 수익모델의 개발, 게임 콘텐츠 및 기술 혁신 연구개발 등 사업의 다양성을 확보하기 위한 노력을 진행하고 있습니다. 또한, AI, 블록체인 등 다양한 신기술 연구 개발에 지속적인 투자를 진행 중입니다. 이를 통해 우수 IP를 통한 차별화 전략과 더불어 신기술 도입을 통한 양질의 모바일 게임으로 연결되고 국내뿐만 아니라 전세계 시장을 공략할 수 있는 혁신적인 게임으로 글로벌 시장에서 성과를 창출 할 것으로 기대하고 있습니다.
다만, 최근 게임 업계 내 늘어난 인건비 부담, 시장경쟁강도 심화로 인한 마케팅 비용확대, 기존 게임의 수요 감소 및 신규 게임 출시 지연 등으로 인한 매출 감소 등의 요인으로 인해 완전자회사의 수익성이 악화
될 가능성이 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

완전자회사는 '뱀피르', '킹 오브 파이터 AFK', '왕좌의게임: 킹스로드', '나 혼자만 레벨업: 어라이즈', '제2의 나라: Cross Worlds', '리니지2 레볼루션' 등 게임을 퍼블리셔를 통해 국내외에 서비스 중인 게임 개발사입니다.게임 사업은 크게 타사 혹은 자사 게임의 라이브 서비스, 마케팅, 배급 등을 담당하는'퍼블리싱'과 게임 콘텐츠를 직접 생산 및 개발하는 '게임 개발'로 구분할 수 있습니다. 게임 퍼블리셔의 경우 일반적으로 게임에서 발생한 매출 총액을 회사의 매출로 인식하고, 플랫폼수수료(애플 앱스토어, 구글 플레이스토어 수취 비용) 및 마케팅 비용 등을 영업비용으로 처리하는 반면, 게임 개발사의 경우 게임 이용자로부터 발생한 매출에 대하여 각종 비용을 제외하고 퍼블리셔로부터 정산받는 순액만을 회사의 매출로 인식하는 것이 일반적이므로, 게임 흥행 시 높은 영업이익률 추이를 나타냅니다.

[완전자회사 게임 판매경로]

판매경로

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

완전자회사의 영업수익은 주로 모바일 게임 개발을 통하여 발생하고 있으며 업종 특성상 다수의 인터넷 및 스마트 기기 사용자가 주요 고객으로 구성되어 있습니다. 영업수익은 성격별로 게임수익, 판권수익 및 기타수익으로 분류할 수 있으며, 이 중 게임수익이 2025년 기준 완전자회사 총 수익의 약 97.0% 비중을 차지하고 있습니다.

[영업수익 성격별 분류]

(단위 : 천원)

구 분
2025년
2024년
2023년

영업수익
비중
영업수익
비중
영업수익
비중

게임수익
119,906,498
97.0%
117,570,424
97.2%
53,068,629
96.0%

판권수익
2,416,667
2.0%
2,916,667
2.4%
2,000,000
3.6%

기타수익
1,282,859
1.0%
513,566
0.4%
202,653
0.4%

합 계
123,606,024
100.0%
121,000,657
100.0%
55,271,282
100.0%

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

완전자회사의 해외 매출 비중은 2023년 기준 58.0%에서 2025년 기준 46.9%로 약 11.1%p. 감소하였습니다. 특히, 2024년 5월 출시한 '나 혼자만 레벨업: 어라이즈'는 그 동안 쌓아온 개발 노하우를 기반으로 액션게임의 본질적인 재미를 확보하고 원작 IP의 탄탄한 팬덤을 기반으로 글로벌 시장에서 큰 호응을 얻었습니다. 출시 후 141개국에서 다운로드 순위 1위를 기록하였고, 21개 국가에서 매출 순위 1위를 기록하였으며, 105개 국가에서 매출순위 10위 이내를 기록하였습니다. 또한, 출시 한 달 만에 글로벌 누적 매출 1,000억원을 달성하는 성과를 거두었습니다. 이후, 2025년에 출시한 신작 뱀피르의 국내 성과가 더해지며 2025년 기준 매출액은 2024년 대비 2.2% 증가한 1,236억원을 기록하였습니다.

[완전자회사 매출 실적]

(단위 : 백만원)

매출유형
품목
2025년
2024년
2023년

게임
게임
국내
62,085
42,384
21,136

해외
57,821
75,186
31,933

판권
국내
2,417
2,917
2,000

해외
-
-
-

기타
국내
5
15
45

해외
156
49
124

기타
국내
1,122
450
33

해외
-
-
-

합계
국내
65,629
45,766
23,214

해외
57,977
75,235
32,057

합계
123,606
121,001
55,271

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

완전자회사의 경우 게임 개발사에 해당하므로, 퍼블리셔와의 계약에 따라 게임 이용자로부터 발생한 총 매출의 일정 비율을 정산받으며, 해당 금액을 매출액으로 인식하고 있습니다. 따라서, 완전자회사의 주요 영업비용은 인건비성 비용에 해당합니다.

완전자회사의 2025년 매출액은 1,236억원으로 전년 동기 1,210억원 대비 2.2% 증가하였으나, 2025년 영업이익과 당기순이익은 319억원과 241억원으로 전년 동기 영업이익과 당기순이익인 468억원, 367억원 대비 각각 31.8%, 34.4% 감소하였습니다. '나 혼자만 레벨업: 어라이즈' 및 '뱀피르'의 흥행에 따라 매출은 지속적으로 상승하였으나, 인건비, 게임 개발 외주비 등의 영업비용 증가에 따라 영업이익 및 당기순이익은 감소하였습니다.완전자회사의 3개년 요약 손익현황은 아래와 같습니다.

[요약 포괄손익계산서]

(단위 : 천원)

구분
2025년
2024년
2023년

매출액
123,606,024
121,000,657
55,271,282

매출액 성장률
2.2%
118.9%

-41.2%

게임매출
119,906,498
117,570,424
53,068,629

판권매출
2,416,667
2,916,667
2,000,000

기타매출
1,282,859
513,566
202,653

영업손익
31,926,580
46,825,235
(3,629,730)

영업이익률
25.8%
38.7%
-6.6%

법인세비용차감전이익
30,459,032
47,556,118
(114,985)

당기순이익
24,071,529
36,673,594
1,775,455

당기순이익률
19.5%
30.3%
3.2%

주당순이익(원)
377
575
27.82

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

완전자회사와 완전모회사는 주요 게임의 자체 개발 뿐 아니라 외부 제휴 등 지속적인 IP 확보를 통해 컨텐츠라인업 다각화에 노력을 기울이고 있습니다. 2024년에 론칭한 '나 혼자만 레벨업: 어라이즈'는 넷마블이 확보한 '나 혼자만 레벨업' IP를 기반으로 제작된 모바일/PC 게임입니다. 완전모회사는 해당 IP의 가치를 강화하여 완전자회사가 개발한 게임과의 시너지를 위하여 '나 혼자만 레벨업' 애니메이션 제작위원회에도 투자를 진행하였습니다. 애니메이션의 방영은 IP 인지도 및 인기에 긍정적인 영향을 주었으며, 특히 2025년 1월 애니메이션 2기 방영 시점과 맞물려 당사 게임의 신규 및 복귀 유저 유입이 증가하였고, 이는 완전자회사의 성과에 크게 기여하였습니다.이처럼 완전모회사가 확보한 IP를 완전자회사가 완성도 높은 게임으로 재탄생시켜 국내외 시장에서 큰 성과를 거두고 있습니다. 이와 같은 방식으로, 완전자회사의 퍼블리셔인 완전모회사는 유망한 IP를 발굴하고 투자하며, 출시된 게임에 대한 지속적인 마케팅 활동을 통해 게임 개발 지원 역할을 수행하며 시너지를 극대화 하고 있습니다.완전자회사의 연구개발비용은 전액 영업비용으로 처리하며 2025년 기준 연구개발비용은 877억원으로 매출액의 70.9% 수준이며, 전년 동기 701억원 대비 25.1% 증가하였습니다. 완전자회사의 최근 연구개발비용 추이는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

과목
2025년
2024년
2023년

연구개발비용 계
87,662,299
70,086,559
56,185,059

연구개발비 / 매출액비율[연구개발비용계÷당기매출액×100]
70.92%
57.92%
101.65%

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서주) 상기의 연구개발비용은 당사 부설연구소 소속 인원 및 미소속 인원의 연구개발인력을 모두 포함하고 있습니다.

2025년 총 영업비용은 917억원으로 2024년 기준 742억원 대비 23.6% 증가함에 따라 영업비용 증가세가 지속되고 있습니다. 완전자회사 속한 게임 업종 특성상 인건비, 지급수수료 등의 영업비용은 수익성에 부담으로 작용하고 있습니다. 2026년에도
'나 혼자만 레벨업: 카르마' 등 신작 출시가 예정되어 있으므로 이와 관련한 영업비용 또한 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다. 완전자회사의 영업비용 내역은 아래와 같습니다.

[영업비용 내역]

(단위 : 천원)

구 분
2025년
2024년
2023년

급여 및 상여
55,309,682
48,021,559
37,663,108

퇴직급여
5,615,799
4,867,680
2,930,991

복리후생비
9,950,005
8,292,819
7,748,684

주식보상비용
1,550,394
629,479
85,825

여비교통비
60,970
28,068
12,616

통신비
77,222
64,772
59,308

세금과공과
332,724
237,228
265,431

도서인쇄비
2,761
4,013
4,602

임차료
61,021
47,128
-

건물관리비
2,066,173
1,774,169
1,721,459

대외업무활동비
39,839
28,152
24,229

소모품비
173,778
174,848
119,586

감가상각비
3,786,367
3,314,859
3,228,547

무형자산상각비
693,275
697,666
795,916

보험료
39,201
37,527
39,836

지급수수료
8,668,325
5,941,697
4,189,203

교육훈련비
8,628
13,556
11,286

광고선전비
3,242,886
-
-

운반비
394
202
385

합 계
91,679,444
74,175,422
58,901,012

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

한편, 완전자회사가 영위하는 게임업종 특성상 영업비용에서 급여가 차지하는 비중이 높은 편입니다. 게임개발과 안정적인 서버 및 클라이언트 환경 구축에 필요한 인력으로 구성하고 있으며 2025년 사업보고서 기준 완전자회사의 총 직원은 685명 수준을 유지하고 있습니다.

[직원 현황]

(단위 : 명)

구분
2025년
2024년
2023년

직원 수
685
647
549

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

완전자회사는 오리지널 IP강화를 위한 신작 준비, 다양한 유저층을 겨냥한 대중적이고 합리적인 수익모델의 개발, 게임 콘텐츠 및 기술 혁신 연구개발 등 사업의 다양성을 확보하기 위한 노력을 진행하고 있습니다. 또한, AI, 블록체인 등 다양한 신기술 연구 개발에 지속적인 투자를 진행 중입니다. 이를 통해 우수 IP를 통한 차별화 전략과 더불어 신기술 도입을 통한 양질의 게임으로 연결되고 국내뿐만 아니라 전세계 시장을 공략할 수 있는 혁신적인 게임으로 글로벌 시장에서 성과를 창출할 것으로 기대하고 있습니다.다만, 최근 게임 업계 내 늘어난 인건비 부담, 시장경쟁강도 심화로 인한 마케팅 비용확대, 기존 게임의 수요 감소 및 신규 게임 출시 지연 등으로 인한 매출 감소 등의 요인으로 인해 완전자회사의 수익성이 악화될 가능성이 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

3-
나. 주요 매출처 편중 관련 위험완전자회사의 주요 매출처는 넷마블이며, 2025년 현재 완전자회사 영업수익의 99.1%의 비중을 차지하고 있습니다.하지만 이는
게임 업종의 특성상 퍼블리셔를 통해 회계적으로 기록되는 매출처이며, 실질적인 매출은 실제로 게임 내에서 과금하는 다수의 게임이용자들로부터 발생하고 있습니다.완전자회사는 게임 퍼블리셔인 넷마블을 통해 서비스를 제공할 예정이며, 완전자회사는 우수한 퀄리티의 게임을 제작 및 개발하는 데 역량을 집중할 예정입니다. 따라서, 소수 매출처에 대한 집중도는 당분간 지속될 것으로 예상하고 있습니다. 이에 따라
주요 매출처와의 계약이 중단되거나 계약 조건이 악화될 경우 혹은 주요 매출처의 성장이 둔화되거나 수익성이 악화될 경우에는 완전자회사 사업에 직간접적으로 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

완전자회사는 증권신고서 제출일 현재 주력 게임인 나 혼자만 레벨업: 어라이즈 및 뱀피르 등을 완전자회사의 최대주주인 넷마블을 통하여 서비스하고 있습니다. 따라서 완전자회사의 주요 매출처는 넷마블이며, 2025년 현재 완전자회사 영업수익의 99.1%의 비중을 차지하고 있습니다. 완전자회사의 주요 매출처 현황은 다음과 같습니다.

[주요 매출처 현황]

(단위: 천원)

매출처
매출 품목
매출액

2025년
2024년
2023년

넷마블
나 혼자만 레벨업: 어라이즈, 뱀피르 등
122,517,150
120,584,328
55,269,282

기타
-
1,088,874
416,329
2,000

합계
-
123,606,024
121,000,657
55,271,282

출처: 완전자회사 제시자료

2025년 기준 넷마블은 완전자회사 매출액의 99.1% 비중을 차지하는 주요 매출처입니다. 하지만 이는 게임 업종의 특성상 퍼블리셔를 통해 회계적으로 기록되는 매출처이며, 실질적인 매출은 실제로 게임 내에서 과금하는 다수의 게임이용자들로부터 발생하고 있습니다.
완전자회사는 게임 퍼블리셔인 넷마블을 통해 서비스를 제공할 예정이며, 완전자회사는 우수한 퀄리티의 게임을 제작 및 개발하는데 역량을 집중할 예정입니다. 따라서, 소수 매출처에 대한 집중도는 당분간 지속될 것으로 예상하고 있습니다. 이에 따라 주요 매출처와의 계약이 중단되거나 계약 조건이 악화될 경우 혹은 주요 매출처의 성장이 둔화되거나 수익성이 악화될 경우에는 완전자회사 사업에 직간접적으로 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

3-
다. 주요 게임에 대한 매출 편중 위험
완전자회사는 게임 장르별로 RPG 장르 위주의 게임에서 매출이 발생하는 포트폴리오를 구성하고 있습니다. IP원작의 감성과 아이덴티티를 잃지 않으면서 모바일 플랫폼에 최적화된 콘텐츠를 만드는 기획력과 높은 수준의 그래픽 구현 역량, 모바일 기기에 최적화 하는 개발능력을 바탕으로 다양한 장르의 게임을 개발하고 있습니다. 또한, 하나의 게임을 모바일과 PC에서 동시에 플레이하게 해주는 크로스플랫폼을 지원하는 서비스를 제공하고 있습니다.
완전자회사는 게임 개발을 주된 사업으로 영위하는 게임 개발사로서, 리니지2 레볼루션 및 제2의 나라: Cross Worlds 등 기존 흥행작을 개발한 바 있으며, 최근에는 나 혼자만 레벨업: 어라이즈 및 뱀피르 등을 주요 파이프라인으로 보유하고 있습니다. 기존 서비스 게임의 매출 기여도는 출시 초기 대비 점진적으로 낮아지는 추세이나, 2024년 5월 글로벌 출시된 나 혼자만 레벨업: 어라이즈의 흥행으로 실적이 크게 개선되었으며, 2025년 8월 신작 뱀피르가 발매되어 2025년 3분기부터 본격적인 매출 인식이 이루어졌습니다.

게임산업은 지속적인 신규 게임의 출시와 흥행 뿐 아니라 기존 흥행 게임의 매출을 지속적으로 유지하기 위해서는 시기적절한 게임 업데이트로 유저에게 새로운 환경을 제공하고 재방문을 유도하는 등 지속적인 관리가 필요합니다. 완전자회사는 다수의 흥행 게임을 개발한 경험을 바탕으로 신규 게임 흥행 성공 확률을 높이고 있으며 기존 게임의 매출을 지속적으로 유지하고 적시성 있는 게임 콘텐츠 업데이트를 제공하기 위해 노력하고 있습니다. 다만,
완전자회사의 경영계획과 달리 신규 게임 출시가 지연될 경우 완전자회사 영업 포트폴리오 다변화에 부정적인 영향이 발생할 수 있으며 현재 상위 매출 게임 중 특정 게임의 영업수익 비중이 증가하고 기존 게임의 수요 감소가 심화될 경우 이는 완전자회사의 잠재적인 리스크로 작용할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점을 유의하시길 바랍니다.

완전자회사는 게임 장르별로 RPG 장르 위주의 게임에서 매출이 발생하는 포트폴리오를 구성하고 있습니다. IP원작의 감성과 아이덴티티를 잃지 않으면서 모바일 플랫폼에 최적화된 콘텐츠를 만드는 기획력과 높은 수준의 그래픽 구현 역량, 모바일 기기에 최적화 하는 개발능력을 바탕으로 다양한 장르의 게임을 개발하고 있습니다. 또한, 하나의 게임을 모바일과 PC에서 동시에 플레이하게 해주는 크로스플랫폼을 지원하는 서비스를 제공하고 있습니다.완전자회사는 모바일 게임 전성시대를 열었던 '다함께 차차차'를 필두로 '리니지2 레볼루션'과 '킹 오브 파이터 올스타', ' 나 혼자만 레벨업: 어라이즈', '뱀피르', '킹 오브 파이터 AFK' 등을 통하여 다양한 장르의 게임 개발 역량을 바탕으로 게임 유저 분들께 서비스를 제공하고 있습니다.

[주요 게임 라인업]

게임명
출시국가
장르
플랫폼

뱀피르
한국, 대만, 홍콩, 마카오
MMORPG
모바일/PC

킹 오브 파이터 AFK
글로벌(중국제외)
방치형RPG
모바일

왕좌의게임: 킹스로드
미주, 유럽 등 웨스턴 지역
오픈월드 RPG
모바일/PC/스팀

나 혼자만 레벨업: 어라이즈 오버드라이브
글로벌(중국제외)
액션 RPG
스팀/Xbox PC

나 혼자만 레벨업: 어라이즈
글로벌(중국제외)
액션 RPG
모바일/PC

리니지2 레볼루션
한국, 아시아, 웨스턴, 일본
MMORPG
모바일/PC

제2의 나라: Cross Worlds
한국, 아시아, 글로벌
MMORPG
모바일/PC

출처: 완전자회사 제시자료

완전자회사는 게임 개발을 주된 사업으로 영위하는 게임 개발사로서, 리니지2 레볼루션 및 제2의 나라: Cross Worlds 등 기존 흥행작을 개발한 바 있으며, 최근에는 나 혼자만 레벨업: 어라이즈 및 뱀피르 등을 주요 파이프라인으로 보유하고 있습니다. 기존 서비스 게임의 매출 기여도는 출시 초기 대비 점진적으로 낮아지는 추세이나, 2024년 5월 글로벌 출시된 나 혼자만 레벨업: 어라이즈의 흥행으로 실적이 크게 개선되었으며, 2025년 8월 신작 뱀피르가 발매되어 2025년 3분기부터 본격적인 매출 인식이 이루어졌습니다.
게임산업은 지속적인 신규 게임의 출시와 흥행 뿐 아니라 기존 흥행 게임의 매출을 지속적으로 유지하기 위해서는 시기적절한 게임 업데이트로 유저에게 새로운 환경을 제공하고 재방문을 유도하는 등 지속적인 관리가 필요합니다. 완전자회사는 다수의 흥행 게임을 개발한 경험을 바탕으로 신규 게임 흥행 성공 확률을 높이고 있으며 기존 게임의 매출을 지속적으로 유지하고 적시성 있는 게임 콘텐츠 업데이트를 제공하기 위해 노력하고 있습니다. 다만, 완전자회사의 경영계획과 달리 신규 게임 출시가 지연될 경우 완전자회사 영업 포트폴리오 다변화에 부정적인 영향이 발생할 수 있으며 현재 상위 매출 게임 중 특정 게임의 영업수익 비중이 증가하고 기존 게임의 수요 감소가 심화될 경우 이는 완전자회사의 잠재적인 리스크로 작용할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점을 유의하시길 바랍니다.

3-
라. 재무안정성 관련 위험
완전자회사의 재무제표 기준 부채비율은 2023년 16.2%, 2024년 20.7%, 2025년 기준 30.2%를 기록하고 있으며, 차입금의존도는 2023년 5.2%, 2024년 2.1%, 2025년 기준 2.1%를 기록
하고 있습니다. 재무안정성 지표 자체는 우수한 수준이나 향후에는 신규 게임 개발 및 사업 확장에 따른 자금 소요, 운전자본 변동 및 투자 집행 규모 등에 따라 관련 지표가 변동할 수 있으므로 이에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

완전자회사는 2025년 기준 약 1,008억원의 현금성자산을 보유하고 있으며, 총차입금은 37억원 수준에 그치고 있어 전반적인 유동성 및 재무안정성은 양호한 수준으로 판단됩니다. 또한, 현금성자산이 총차입금을 크게 상회함에 따라 순차입금은 -971억원으로 순현금 기조를 유지하고 있어, 단기적인 자금 대응 능력도 안정적인 수준으로 보입니다.

다만,
게임 개발업의 특성상 신규 게임 개발에는 장기간의 개발기간과 대규모 인력 투입이 수반되며, 게임 출시 이후에도 라이브 운영, 콘텐츠 업데이트, 인건비 및 성과보상 등 지속적인 자금 소요가 발생할 수 있습니다. 특히, 신규 프로젝트의 흥행 여부에 따라 매출 및 영업현금흐름의 변동성이 크게 나타날 수 있고, 기존 게임의 매출 하락이나 수익성 저하가 발생할 경우 재무구조 및 재무안정성 지표에 부담으로 작용할 가능성도 배제할 수 없습니다.
이러한 요인으로 완전자회사의 영업수익 감소 등 재무구조 및 재무안정성이 악화될 시 완전자회사 경영 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

완전자회사의 재무제표 기준 부채비율은 2023년 16.2%, 2024년 20.7%, 2025년 기준 30.2%를 기록하고 있으며, 차입금의존도는 2023년 5.2%, 2024년 2.1%, 2025년 기준 2.1%를 기록하고 있습니다. 재무안정성 지표 자체는 우수한 수준이나 향후에는 신규 게임 개발 및 사업 확장에 따른 자금 소요, 운전자본 변동 및 투자 집행 규모 등에 따라 관련 지표가 변동할 수 있으므로 이에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

[요약 재무상태표]

(단위 : 억원, %, 배)

구 분
별도

2025년
2024년
2023년

유동자산
1,286
1,104
598

비유동자산
480
445
481

자산총계
1,766
1,549
1,079

유동부채
329
228
96

비유동부채
81
38
55

부채총계
409
266
151

자본금
64
64
64

자본총계
1,357
1,283
928

총차입금
37
32
56

현금성자산
1,008
951
496

순차입금
-971
-919
-439

순차입금/EBITDA
-2.67배
-1.81배
-111.33배

부채비율
30.15%
20.70%
16.23%

차입금의존도
2.11%
2.06%
5.23%

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

한편, 이자보상비율은 기업의 이자부담 능력을 판단하는 지표로, 이자보상비율이 1배가 넘으면 회사가 이자비용을 부담하고도 수익이 난다는 의미이고, 1배 미만일 경우에는 영업활동을 통해 창출한 이익으로 이자비용조차 지불할 수 없다는 것을 의미합니다. 완전자회사의 이자보상비율의 경우, 2023년 영업이익 적자를 기록하며 -26.35배를 기록한 이후 2024년에는 496.68배를 기록하였습니다. 2025년 기준 완전자회사의 이자보상비율은 337.73배이며 1배를 현저히 상회하고 있
어 채무상환능력에는 큰 어려움이 없을 것으로 판단됩니다.

[이자보상비율 추이]

(단위: 천원, 배)

구 분
2025년
2024년
2023년

영업이익(A)
31,926,580
46,825,235
-3,629,730

이자비용(B)
94,534
94,276
137,730

이자보상비율(A/B)
337.73
496.68
-26.35

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

2025년 기준 완전자회사는 약 37억원의 차입금을 보유하고 있습니다. 2025년 기준 완전자회사의 현금성자산은 1,008억 원으로 총차입금 37억 원을 크게 상회하고 있으며, 순차입금 지표 역시 지속적인 마이너스를 기록하며 풍부한 유동성을 보유하고 있습니다. 완전자회사는 나 혼자만 레벨업 등 핵심 IP 기반의 우수한 영업현금흐름 창출력을 바탕으로 무차입 경영 기조를 이어가고 있으며, 향후 신작 개발 및 사업 확장 과정에서도 안정적인 재무 건전성을 유지할 수 있을 것으로 판단됩니다. 다만, 급격한 시장 환경 변동 등 대외 환경 변화 시 게임 산업을 영위하는 완전자회사의 재무 안정성에 불확실성이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유념하시기 바랍니다.완전자회사의 2025년 기준 금융수익 및 금융비용 현황은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
2025년
2024년
2023년

금융수익

이자수익
1,499,670
1,779,782
2,089,302

당기손익-공정가치측정금융자산평가이익
691,926
268,887
1,175,720

외환차익
4,747
1,648
5,087

합 계
2,196,343
2,050,317
3,270,109

금융비용

이자비용(*)
94,534
94,276
137,730

외화환산손실
-
68
-

외환차손
22,787
21,143
8,512

합 계
117,321
115,487
146,242

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

(*)
리스 관련 부채에 대한 이자비용이 포함되어 있습니다.

[리스부채 내역]

(단위 : 천원)

구 분
2025년
2024년
2023년

유동부채
3,111,547
2,654,837
2,511,812

비유동부채
609,976
537,652
3,132,352

합 계
3,721,523
3,192,489
5,644,164

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

완전자회사는 2025년 기준 약 1,008억원의 현금성자산을 보유하고 있으며, 총차입금은 37억원 수준에 그치고 있어 전반적인 유동성 및 재무안정성은 양호한 수준으로 판단됩니다. 또한, 현금성자산이 총차입금을 크게 상회함에 따라 순차입금은 -971억원으로 순현금 기조를 유지하고 있어, 단기적인 자금 대응 능력도 안정적인 수준으로 보입니다.

다만, 게임 개발업의 특성상 신규 게임 개발에는 장기간의 개발기간과 대규모 인력 투입이 수반되며, 게임 출시 이후에도 라이브 운영, 콘텐츠 업데이트, 인건비 및 성과보상 등 지속적인 자금 소요가 발생할 수 있습니다. 특히, 신규 프로젝트의 흥행 여부에 따라 매출 및 영업현금흐름의 변동성이 크게 나타날 수 있고, 기존 게임의 매출 하락이나 수익성 저하가 발생할 경우 재무구조 및 재무안정성 지표에 부담으로 작용할 가능성도 배제할 수 없습니다. 이러한 요인으로 완전자회사의 영업수익 감소 등 재무구조 및 재무안정성이 악화될 시 완전자회사 경영 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

3-
마. 활동성 관련 위험완전자회사의 매출채권 회전율은 2023년 5.4회, 2024년 11.4회, 2025년 6.2회 수준입니다. 다만,
완전자회사의 지속적인 매출채권 관리에도 불구하고 회전율의 저하가 단계적으로 실현되는 등 예상치 못한 변화에 따른 적절한 대응이 이루어지지 않을 경우 완전자회사 매출채권 관련 활동성이 악화될 수 있음을 배제할 수 없으며
이에 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.완전자회사는 매출채권 및 기타채권을 비교적 효율적인 수준으로 관리하고 있으나
향후 사업 규모의 확대 등에 따른 시장 환경 변동으로 매출채권 및 기타채권이 과도한 수준에 도달하게 될 경우 영업활동이 지장을 초래할 수 있습니다. 투자자께서는 이러한 사항을 유념하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

매출채권 회전율은 매출액을 매출채권으로 나눈 회전수로 기말의 매출채권잔액이 1년간의 영업활동을 통하여 현금인 매출액으로 회전되는 속도를 나타냅니다. 매출채권 회전율이 높다는 것은 매출채권이 순조롭게 회수되고 있음을 나타내나, 반대로 회전율이 낮게 되면 매출채권의 회수기간이 길어지므로, 그에 따른 대손발생의 위험이 증가하고 수익감소의 원인이 될 수 있습니다. 완전자회사의 매출채권 회전율은 2023년 5.4회, 2024년 11.4회, 2025년 6.2회 수준입니다.
2025년 완전자회사의 매출채권 회전율은 동종 업종 평균인 6.98회와 비슷한 수준을 보이고 있으나, 2024년 대비 일부 감소한 모습을 보이고 있습니다. 이는 완전자회사의 2025년 하반기 신작 뱀피르의 흥행에 따라 아직 미정산된 일시적인 매출채권 증가에 따른 것입니다.

다만, 완전자회사의 지속적인 매출채권 관리에도 불구하고 회전율의 저하가 단계적으로 실현되는 등 예상치 못한 변화에 따른 적절한 대응이 이루어지지 않을 경우 완전자회사 매출채권 관련 활동성이 악화될 수 있음을 배제할 수 없으며 이에 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[매출채권 관련 활동성 지표]

(단위 : 천원, %, 배)

구분
2025년
2024년
2023년
동종 업종평균

영업수익
123,606,024
121,000,657
55,271,282
-

영업수익증가율(%)
2.15%
118.92%
-41.19%
5.58%

매출채권
26,186,519
13,490,808
7,706,155
-

매출채권증가율(%)
94.11%
75.07%
-40.42%
-

매출채권 회전율
6.23
11.42
5.36
6.98

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서주1) 2025년 매출채권 회전율의 매출채권 기초잔액은 2024년, 기말잔액은 2025년을 적용함주2) 매출채권회전율 = (영업수익) / ((매출채권 기초잔액 + 매출채권 기말잔액)/2)
주3) 업종평균은 한국은행 경제통계시스템의 '소프트웨어 개발 및 공급업(J582)'의 2024년 종합 평균 수치를 기재하였습니다.

2025년 기준 완전자회사 매출채권잔액의 분석을 살펴보면 매출채권 잔액 262억원 중 256억원이 특수관계자에 대한 채권입니다. 완전자회사의 매출채권은 거래구조상 대부분 단기간 내 회수되고 있으며, 특히, 특수관계자에 대한 채권 비중이 높아 거래상대방의 신용위험으로 인한 회수 불확실성은 상대적으로 제한적인 것으로 판단됩니다. 또한, 제3자 채권 규모 역시 크지 않아 매출채권 전반의 회수위험이 회사 재무상태에 미치는 영향은 제한적일 것으로 보입니다.

완전자회사의 2024년말과 2025년말 기준 매출채권의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
2025년말
2024년말

특수관계자에 대한 채권
25,646,504
13,294,016

제3자 채권
540,015
196,792

합 계
26,186,519
13,490,808

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

완전자회사의 2025년말 기준 완전자회사의 충당금 설정률표에 기초한 매출채권의 위험정보의 세부내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
정상채권
연체되었으나손상되지 않은 채권
손상된 채권
합 계

채무불이행률
0%
0%
0%
0%

특수관계자에 대한 채권
25,646,504
-
-
25,646,504

제3자 채권
540,015
-
-
540,015

총장부금액
26,186,519
-
-
26,186,519

전체기간 기대신용손실
-
-
-
-

순장부금액
26,186,519
-
-
26,186,519

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

완전자회사의 2025년 기준 경과기간별 매출채권 잔액 현황입니다.

(단위: 천원)

구분 / 경과기간
6월 이하
6월 초과1년 이하
1년 초과3년 이하
3년 초과
계

금액
일반
511,779
28,236
-
-
540,015

특수관계자
25,646,504
-
-
-
25,646,504

계
26,158,283
28,236
-
-
26,186,519

구성 비율
99.89%
0.11%
0.00%
0.00%
100.00%

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

완전자회사의 대손충당금 설정률은 2020년부터 계속하여 0%로 설정되며 매우 낮은 수준을 보이고 있습니다. 완전자회사의 계정과목별 대손충당금 설정 내역 및 대손충당금 변동 현황은 아래와 같습니다.

[완전자회사 계정과목별 대손충당금 설정 내역]

(단위: 천원)

구분
계정과목
채권금액
대손충당금
대손충당금설정률

제14기(2025년)
매출채권
26,186,519
-
0.00%

단기대여금
-
-
0.00%

미수금
15,322
-
0.00%

합계
26,201,841
-
0.00%

제13기(2024년)
매출채권
13,490,808
-
0.00%

단기대여금
-
-
0.00%

미수금
20,065
-
0.00%

합계
13,510,873
-
0.00%

제12기(2023년)
매출채권
7,706,155
-
0.00%

단기대여금
-
-
0.00%

미수금
4,131
-
0.00%

합계
7,710,286
-
0.00%

[완전자회사 대손충당금 변동 현황]

(단위: 천원)

구 분
제14기(2025년)
제13기(2024년)
제12기(2023년)

1. 기초 대손충당금 잔액합계
-
-
-

2. 순대손처리액(①-②±③)
-
-
-

① 대손처리액(상각채권액)
-
-
-

② 상각채권회수액
-
-
-

③ 기타증감액
-
-
-

3. 대손상각비 계상(환입)액
-
-
-

4. 기말 대손충당금 잔액합계
-
-
-

완전자회사는 매출채권 및 기타채권을 비교적 효율적인 수준으로 관리하고 있으나 향후 사업 규모의 확대 등에 따른 시장 환경 변동으로 매출채권 및 기타채권이 과도한 수준에 도달하게 될 경우 영업활동이 지장을 초래할 수 있습니다. 투자자께서는 이러한 사항을 유념하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

3-
바. 현금흐름 관련 위험
완전자회사의 최근 영업활동으로 인한 현금흐름은 2023년 -89억원, 2024년 500억원을 기록 후 2025년 기준 293억원의 영업현금흐름을 기록했습니다. 완전자회사의 영업활동으로 인한 현금흐름은 과거 리니지2 레볼루션 및 제2의 나라: Cross Worlds 등 기존 주력 게임들의 서비스 장기화에 따른 수익성 하락과 신작 부재가 맞물리며
2022년과 2023년에 걸쳐 지속적인 현금흐름 감소 및 일부 영업적자를 기록한 바 있습니다. 그러나, 2024년 5월 출시된 신작 나 혼자만 레벨업: 어라이즈가 글로벌 대흥행을 기록함에 따라, 2024년 영업활동현금흐름은 전년 대비 대폭 개선되며 대규모 흑자 턴어라운드에 성공하였습니다. 이어 2025년에도 뱀피르의 연이은 흥행으로 전년에 이어 견조한 영업현금흐름 흑자 기조
를 유지하고 있습니다
완전자회사의 유동성 대응능력 및 재무안정성은 우수하나 신작 성과의 불확실성, 기존 게임의 수요 감소 등에 따른 수익성 저하와 영업현금흐름을 상회하는 투자지출을 고려할 시 부진한 영업현금흐름이 장기간 지속될 가능성을 배제할 수 없으므로
투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

완전자회사의 최근 영업활동으로 인한 현금흐름은 2023년 -89억원, 2024년 500억원을 기록 후 2025년 기준 293억원의 영업현금흐름을 기록했습니다. 완전자회사의 영업활동으로 인한 현금흐름은 과거 리니지2 레볼루션 및 제2의 나라: Cross Worlds 등 기존 주력 게임들의 서비스 장기화에 따른 수익성 하락과 신작 부재가 맞물리며 2022년과 2023년에 걸쳐 지속적인 현금흐름 감소 및 일부 영업적자를 기록한 바 있습니다. 그러나, 2024년 5월 출시된 신작 나 혼자만 레벨업: 어라이즈가 글로벌 대흥행을 기록함에 따라, 2024년 영업활동현금흐름은 전년 대비 대폭 개선되며 대규모 흑자 턴어라운드에 성공하였습니다. 이어 2025년에도 뱀피르의 연이은 흥행으로 전년에 이어 견조한 영업현금흐름 흑자 기조를 유지하고 있습니다완전자회사의 현금흐름 추이는 아래와 같습니다.

[완전자회사 현금흐름 추이]

(단위 : 원)

구분
2025년
2024년
2023년

영업활동현금흐름
29,292,908,291
49,953,168,412
-8,898,089,150

1. 영업에서 창출된 현금
30,965,764,232
53,778,308,264
-10,477,037,108

2. 이자의 수취
2,452,585,243
2,504,550,554
1,760,782,095

3. 이자의 지급
-87,766,167
-89,409,792
-132,923,697

4. 법인세의 납부
-4,037,675,017
-6,240,280,614
-48,910,440

Ⅱ.투자활동현금흐름
2,368,205,200
-31,013,920,796
8,727,664,355

1. 투자활동으로 인한 현금유입액
207,459,533,227
58,019,897,000
116,009,003,114

2. 투자활동으로 인한 현금유출액
-205,091,328,027
-89,033,817,796
-107,281,338,759

Ⅲ.재무활동현금흐름
-21,191,444,578
-2,728,336,888
-12,207,118,923

1. 재무활동으로 인한 현금유입액
-
-
-

2. 재무활동으로 인한 현금유출액
-21,191,444,578
-2,728,336,888
-12,207,118,923

Ⅳ.현금및현금성자산의 증가(감소)
10,469,668,913
16,210,910,728
-12,377,543,718

Ⅴ.기초현금및현금성자산
16,915,758,587
704,847,859
13,082,391,577

Ⅵ.외화표시현금성자산의 환율변동효과
-
-
-

Ⅶ.현금및현금성자산
27,385,427,500
16,915,758,587
704,847,859

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

완전자회사의 유동성 대응능력 및 재무안정성은 우수하나 신작 성과의 불확실성, 기존 게임의 수요 감소 등에 따른 수익성 저하와 영업현금흐름을 상회하는 투자지출을 고려할 시 부진한 영업현금흐름이 장기간 지속될 가능성을 배제할 수 없으므로 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

3-
사. 환율관련 위험
2025년 기준 완전자회사의 매출은 약 46.9%가 해외에서 발생하며 약 53.1%가 국내에서 발생하고 있습니다. 이에 국가별 환율변동이 완전자회사의 손익에 미치는 영향이 존재합니다. 완전자회사는 환위험의 최소화를 위하여 투기적외환거래는 금지하고 있으며 완전자회사의 환위험을 주기적으로 모니터링, 평가 및 관리하고 있습니다.
하지만, 완전자회사는 기능통화인 원화 외의 통화로 표시되는 매출, 구매에 대해 환위험에 노출되어 있습니다. 이러한 거래들이 표시되는 주된 통화는 USD, CNY 등 입니다.
향후 예상치 못한 환율 변동으로 인한 외화자산 및 부채에 대한 환차손이 완전자회사의 예상치를 크게 넘을 경우 손익구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2025년 기준 완전자회사의 매출은 약 46.9%가 해외에서 발생하며 약 53.1%가 국내에서 발생하고 있습니다. 이에 국가별 환율변동이 완전자회사의 손익에 미치는 영향이 존재합니다. 완전자회사의 국내외 매출 현황 아래와 같습니다.

(단위: 백만원)

매출유형
품목
2025년
2024년
2023년

게임
게임
국내
62,085
42,384
21,136

해외
57,821
75,186
31,933

판권
국내
2,417
2,917
2,000

해외
-
-
-

기타
국내
5
15
45

해외
156
49
124

기타
국내
1,122
450
33

해외
-
-
-

합계
국내
65,629
45,766
23,214

해외
57,977
75,235
32,057

합계
123,606
121,001
55,271

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

완전자회사는 환위험의 최소화를 위하여 투기적 외환거래는 금지하고 있으며 완전자회사의 환위험을 주기적으로 모니터링, 평가 및 관리하고 있습니다.

하지만, 완전자회사는 기능통화인 원화 외의 통화로 표시되는 매출, 구매에 대해 환위험에 노출되어 있습니다. 이러한 거래들이 표시되는 주된 통화는 USD, CNY 등 입니다. 완전자회사는 원달러 환율 상승으로 인해 금융비용 증가, 무형자산 손상차손 등이 발생한 바 있으므로 환율 변동에 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.2022년 원/달러 환율은 우크라이나 사태에 따른 지정학적 리스크 및 경기 침체 우려, 시장 예상치를 상회한 미국의 인플레이션, 미 연준의 고강도 금리 인상(자이언트 스텝) 여파로 급격한 상승세를 보였습니다. 2022년 1분기 1,200원대 초반에 머물던 환율은 4월 1,250원을 돌파했고, 8월에는 한미 기준금리 격차가 더 벌어질 것이라는 우려로 1,340원대를 넘어서며 13년 만의 최고치(1345.40원)를 경신했습니다. 9월 FOMC 이후에는 연준의 강력한 긴축 기조가 반영되며 글로벌 금융위기 이후 처음으로 1,400원을 돌파했습니다. 그러나, 연말 들어 환율 오버슈팅에 대한 시장의 경계감이 작용하며 되돌림 현상이 나타났고 1,300원대로 조정을 받았습니다.2023년 초에는 미국의 경기 침체 우려와 연준의 긴축 완화 기대감으로 2월 초 원/달러 환율이 1,210원대까지 하락하기도 했습니다. 하지만, 견조한 고용지표와 예상보다 높은 물가 수준이 지속되며 연준의 최종 금리(Terminal Rate) 상향 가능성이 대두된 반면, 2월 금통위에서 기준금리를 3.5%로 동결함에 따라 환율은 다시 상승세로 전환하여 6월 초까지 1,300원을 상회하였습니다. 하반기 역시 중국 부동산 리스크와 이스라엘-하마스 전쟁 등 대외 불확실성 확대에 따른 긴축 장기화 우려 확산으로 10월 말 1,360원대까지 상승하며 연고점을 경신하였습니다. 이후 11~12월 FOMC를 기점으로 연준의 금리 인상 사이클 종료 및 조기 금리 인하 기대감이 형성되며, 연말에는 1,200원대로 하락하는 완만한 내림세를 보였습니다.2024년에 들어 원/달러 환율이 다시 1,300원을 넘어서 장중 1,400원을 돌파하는 등 연중 높은 수준의 변동성을 지속했습니다. 하반기 들어 미국 트럼프 대통령 당선 및 공화당의 상ㆍ하원 다수 의석 확보(레드 스윕)가 현실화되었고, 강달러 기조가 재점화되며 하락추세를 보이던 환율은 상승세로 전환하였습니다. 특히, 12월에는 비상계엄 선포 및 탄핵 정국 등 국내 정치적 불확실성이 상승한 가운데 12월 FOMC에서 2025년 기준금리 인하 지연 가능성까지 시사되면서 12월 30일 장중 1,470원 선을 돌파, 2009년 금융위기 이후 최고치를 기록했습니다.2025년 1월에는 미국의 관세 정책 완화 기대감과 국민연금의 환헤지 물량 유입 등으로 1,430원대까지 일시적인 하락세를 보였습니다. 그러나, 4월 트럼프 행정부의 무차별 상호관세가 발효되며 환율은 재차 급등하여 1,480원을 돌파하였고 글로벌 금융위기 때인 2009년 3월 이후 16년 만의 최고치를 경신했습니다. 이후 관세 관련 정책 번복 등으로 달러 자산 신뢰도가 흔들리며 한때 1,300원대 중후반까지 조정을 받기도 하였으나, 연준의 추가 금리 인하 기대 약화, 외국인 자금 유출 우려, 국내 기업의 대외 투자 수요 증가 등이 복합적으로 작용하며 2025년 말 재차 1,430원대로 상승 마감했습니다.2026년에 접어들어서도 대내외 불확실성이 지속되며 1월 중 1,470원대까지 재급등하는 불안정한 장세를 보였습니다. 시장 내 일부 위험선호 심리가 회복되며 원/달러 환율은 1,440원대 수준에서 등락을 거듭하였으나, 3월 이란 전쟁에 따른 대외 환경 급변으로 불확실성이 증대되며 1,500원대로 상승하였습니다. 이러한 환율의 변화는 외환관련 손익의 변동성을 확대시켜 완전자회사의 수익성 및 재무 안정성에 부정적 영향을 미칠 위험이 있으니 투자자분들께서는 유의하시기 바랍니다.

[원/달러 환율 추이]

(단위 : 원/달러)

기간별 매매기준율

출처: 서울외국환중개, 기간별매매기준율

완전자회사는 환위험의 최소화를 위하여 투기적 외환거래는 금지하고 있으며 내부적으로 원화 환율변동에 대한 환위험을 정기적으로 측정하는 등 노력을 기울이고 있습니다. 다만 향후 예상치 못한 환율 변동으로 인한 외화자산 및 부채에 대한 환차손이 완전자회사의 예상치를 크게 넘을 경우 손익구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

3-
아. 소송 등 우발채무 관련 위험 완전자회사는 증권신고서 작성기준일 현재 계류 중인 소송이 없으며, 담보제공 및 지급보증 등의 우발채무 역시 존재하지 않습니다. 다만, 소송이나 분쟁, 예상치 못한 법률적 리스크가 발생할 경우 당사의 영업 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 완전자회사가 영위하는 게임산업 특성상 소비자 민원 제기에 따른 송사가 발생할 가능성이 있고 완전자회사가 예측하지 못한 상황으로 인한 소송 및 우발채무의 발생 가능성에 대해 인지하시고 투자에 앞서 유의하시기 바랍니다.

완전자회사는 증권신고서 작성기준일 현재 계류 중인 소송이 없으며, 담보제공 및 지급보증 등의 우발채무 역시 존재하지 않습니다. 또한 완전자회사는 증권신고서 작성기준일 현재 과세당국등 관련 행정기관의 법령상 요구사항을 불이행한 경우가 없습니다. 다만, 향후 당사의 게임 저작권과 관련된 저작권 분쟁, 임직원 및 관련자가 완전자회사에 중대한 손해를 입히는 경우 등 다양한 종류의 분쟁 또는 소송이 발생할 수 있습니다.법률 분쟁은 통상적으로 장기간에 걸쳐 진행되며, 사안에 따라 매우 큰 규모의 분쟁이 될 경우 큰 규모의 소송비용이 발생할 수 있습니다. 완전자회사는 법률위반으로 인한 리스크를 회피하고자 주요 시점마다 회사의 영업활동에 관련된 법률검토 및 자문을 받고 있으며 담당 임직원에 대한 법률적 내부통제에 힘쓰고 있습니다. 다만, 소송이나 분쟁, 예상치 못한 법률적 리스크가 발생할 경우 당사의 영업 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 완전자회사가 영위하는 게임산업 특성상 소비자 민원 제기에 따른 송사가 발생할 가능성이 있고 완전자회사가 예측하지 못한 상황으로 인한 소송 및 우발채무의 발생 가능성에 대해 인지하시고 투자에 앞서 유의하시기 바랍니다.

3-
자. 이해관계자와의 거래 관련 위험
완전모회사는 완전자회사가 제작한 게임의 운용 및 마케팅 등의 퍼블리셔 역할을 수행하며 완전자회사의 매출 등에서 거래가 발생하고 있습니다.
완전자회사는 상법상 자기거래 해당(계열회사 또는 최대주주와 거래시)시 금액과 상관없이 이사회를 개최하고 있습니다. 또한 완전자회사는 공시대상기업집단에 속해 특수관계인을 상대방으로 하거나, 100억원 또는 자본금ㆍ자본총계 중 큰 금액의 5% 이상 특수관계인을 위하여 자금, 자산, 유가증권, 상품ㆍ용역을 거래하고자 하는 경우 내부거래위원회 또는 이사회에 사전승인을 득하고 있습니다.
완전자회사의 주된 매출이 완전모회사의 퍼블리싱 역량과 영업 정책에 크게 의존하고 있는바, 향후 경영 환경 변화에 따라 양사 간의 수익 배분 조건이 완전자회사에 불리하게 변경되거나 플랫폼 수수료 정책이 변동될 위험을 완전히 배제할 수 없습니다. 또한, 완전자회사가 개발 중인 차기 신작 게임의 출시가 지연되거나 흥행이 부진하여 완전모회사를 통한 원활한 수익 창출이 불투명해질 경우, 완전자회사의 재무 상태 및 경영 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

완전모회사는 완전자회사가 제작한 게임의 운용 및 마케팅 등의 퍼블리셔 역할을 수행하며 완전자회사의 매출 등에서 거래가 발생하고 있습니다.

2025년말 기준 완전자회사와 특수관계에 있는 주요 회사의 내역은 다음과 같습니다.

구 분
주요 회사의 내역

지배기업에 유의적 영향력을 미치는 기업
(주)씨제이이엔엠, HAN RIVER INVESTMENT PTE. LTD.

지배기업
넷마블(주)

관계기업
조인핸즈네트워크(주)

기타 특수관계기업
넷마블엔투(주), 넷마블몬스터(주), 넷마블넥서스(주), MARBLEX Corp., BEIJING BOLE TECHNOLOHY CO., LTD. 등을 포함한 넷마블(주)의 종속기업,코웨이(주), (주)원유니버스, (주)하이브 등을 포함한 넷마블(주)의 관계기업 및 그 종속기업,CJ(주) 및 그 종속기업, ㈜씨제이이엔엠의 종속기업, Tencent holdings Ltd 및 그 종속기업, 인디스에어(주), 지타워컨벤션(주), (주)강엔터테인먼트

대규모기업집단 계열회사 등(*)
재단법인 넷마블문화재단

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

(*)
대규모기업집단 계열회사 및 특수관계인은 한국채택국제회계기준 제1024호 문단 10에서 규정하는 실질관계에 따른 특수관계자라는 증권선물위원회의 의결사항에따라 특수관계자로 분류되는 회사입니다.

2025년 중 특수관계자와의 주요 거래 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

특수관계 구분
특수관계자명
매출
기타수익
이자수익(*2)
이자비용(*2)
기타비용
유/무형자산취득

지배기업
넷마블(주)(*1)
122,517,150
-
62,169
82,834
2,443,030
33,338

기타 특수관계기업
(주)원유니버스
-
-
-
-
385,900
-

넷마블엔투(주)
-
-
-
-
-
13,064

씨제이대한통운(주)
-
-
-
-
4
-

코웨이(주)
-
-
-
-
9,221
-

MARBLEX Corp.
-
175,455
-
-
-
-

넷마블넥서스(주)
-
-
-
-
-
70,131

BEIJING BOLE TECHNOLOHY CO., LTD.
-
-
-
-
351,945
-

대규모기업집단 계열회사 등
재단법인 넷마블문화재단
-
-
-
-
275,328
-

합 계
122,517,150
175,455
62,169
82,834
3,465,428
116,533

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

(*1)
당기 중 지배기업인 넷마블(주)와 주요경영진에게 배당으로 지급한 금액은 15,215백만원 입니다.

(*2)
상기 기재된 이자수익 및 이자비용은 지배기업인 넷마블(주)와 체결한 사무실 임대차계약과 관련된 금액입니다.

완전자회사의 2025년 중 완전모회사와의 주요 거래 내역은 다음과 같습니다.

(기준일 :
2025.12.31)

(단위 : 백만원)

법인명
회사와의관계
거래종류
거래기간
거래내용
거래금액

넷마블㈜
계열회사
수익거래
2025.01.01~2025.12.31
게임매출 수익정산 등
122,517

비용거래
2025.01.01~2025.12.31
공통비, 건물관리비 등
2,443

주1)
임차계약에 따른 사용권자산 감가상각비는 제외하고 작성하였습니다.

완전자회사의 2025년말 기준 특수관계자에 대한 채권ㆍ채무내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

특수관계 구분
특수관계자명
채권
채무

매출채권 및미수금
임차보증금
기타
미지급금
선수금 및선수수익
리스부채
임대보증금

지배기업
넷마블(주)
25,646,504
2,908,114
-
1,712,089
9,151,872
3,601,205
19,584

기타 특수관계기업
(주)원유니버스
-
-
-
12,650
-
-
-

넷마블엔투(주)
-
-
-
323
-
-
-

지타워컨벤션(주)
-
-
-
3,300
-
-
-

코웨이(주)
-
-
-
898
-
-
-

MARBLEX Corp.
-
-
7,921
-
-
-
-

BEIJING BOLE TECHNOLOHY CO., LTD.

-
-
-
88,666
-
-
-

합 계
25,646,504
2,908,114
7,921
1,817,926
9,151,872
3,601,205
19,584

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

완전자회사의 2025년 중 특수관계자와의 자금 거래는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

특수관계 구분
특수관계자명
당기
전기

현금출자
지분매수(*2)
리스료의 지급
현금출자
지분매수
리스료의 지급

지배기업
넷마블(주)(*1)
-
1,001
2,915,907
-
-
2,578,330

기타 특수관계기업
넷마블넥서스(주)
-
12,630
-
-
-
-

기타 특수관계기업
넷마블몬스터(주)
-
1,519
-
-
-
-

기타 특수관계기업
넷마블엔투(주)
-
2,021
-
-
-
-

기타 특수관계기업
넷마블에프앤씨(주)
-
3,032
-
-
-
-

기타 특수관계기업
조인핸즈네트워크(주)
111,111
-
-
-
-
-

합계
111,111
20,203
2,915,907
-
-
2,578,330

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

(*1)
넷마블(주)와 체결한 사무실 리스계약에 따라 인식한 사용권자산은 당기말 3,740백만원(전기말 2,975백만원)입니다.

(*2)
당기 중 특수관계자로부터 조인핸즈네트워크(주) 지분을 취득하였습니다.

완전자회사는 상법상 자기거래 해당(계열회사 또는 최대주주와 거래시)시 금액과 상관없이 이사회를 개최하고 있습니다. 또한 완전자회사는 공시대상기업집단에 속해 특수관계인을 상대방으로 하거나, 100억원 또는 자본금ㆍ자본총계 중 큰 금액의 5% 이상 특수관계인을 위하여 자금, 자산, 유가증권, 상품ㆍ용역을 거래하고자 하는 경우 내부거래위원회 또는 이사회에 사전승인을 득하고 있습니다.그럼에도 불구하고, 완전자회사의 주된 매출이 완전모회사의 퍼블리싱 역량과 영업 정책에 크게 의존하고 있는바, 향후 경영 환경 변화에 따라 양사 간의 수익 배분 조건이 완전자회사에 불리하게 변경되거나 플랫폼 수수료 정책이 변동될 위험을 완전히 배제할 수 없습니다. 또한, 완전자회사가 개발 중인 차기 신작 게임의 출시가 지연되거나 흥행이 부진하여 완전모회사를 통한 원활한 수익 창출이 불투명해질 경우, 완전자회사의 재무 상태 및 경영 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

3-차. 신규게임 출시 관련 위험

완전자회사는 게임개발사로서 게임이용자에게 다양한 서비스를 제공하기 위해 다음과 같은 신작을 지속적으로 준비하고 있습니다. 현재 나 혼자만 레벨업 IP를 기반으로 한 로그라이트 액션 RPG '나 혼자만 레벨업: 카르마'를 2026년 하반기 출시 목표로 준비 중이며, 제2의나라: Cross Worlds 개발진이 참여한 감성 크래프팅 PCㆍ콘솔 게임 '블룸워커'는 2025년 8월 게임스컴 2025에서 최초 공개된 이후 개발이 진행되고 있습니다. 이 외에도 완전자회사는 오리지널 IP 강화, 다양한 유저층을 겨냥한 수익모델 개발, 게임 콘텐츠 및 기술 혁신 연구개발 등을 통해 사업의 다양성을 확보하기 위한 노력을 진행하고 있습니다. 또한, 2025년 미주/유럽 등 웨스턴 지역에 출시된 '왕좌의 게임: 킹스로드'는 아시아 권역 확장을 준비 중이며, 지역 특성과 이용자 성향을 반영하여 게임성을 한층 강화한 버전으로 출시될 에정입니다.이처럼 완전자회사는 신규 장르의 게임 개발 위한 준비를 진행 중에 있습니다. 그러나 이러한 신규 게임들의 출시일정 지연, 실적 및 향후 성장이 예상 대비 부진할 경우 해당 서비스를 위해 준비한 연구개발비, 마케팅 비용 등 다양한 비용이 발생할 수 있습니다. 이와 같이 완전자회사가 진행하고 있는 신규 게임 개발 영역에서 성장 및 본격화를 위해 노력을 하고 있으나, 그 성공 여부에 대해서는 불확실성이 존재합니다.
신규 게임개발 영역에서 부진할 수 있는 환경이 펼쳐지거나, 완전자회사 신규 게임의 경쟁력이 이용자의 기대에 미치지 못하는 경우 완전자회사의 경영성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

완전자회사의 주요 게임 라인업 및 신작 관련 사항입니다.

[주요 게임 라인업]

게임명
출시국가
장르
플랫폼

뱀피르
한국, 대만, 홍콩, 마카오
MMORPG
모바일/PC

킹 오브 파이터AFK
글로벌(중국제외)
방치형RPG
모바일/PC

왕좌의게임: 킹스로드
미주, 유럽 등 웨스턴 지역
오픈월드 RPG
모바일/PC/스팀

나 혼자만 레벨업: 어라이즈 오버드라이브
글로벌(중국제외)
액션 RPG
스팀/Xbox PC

나 혼자만 레벨업: 어라이즈
글로벌(중국제외)
액션 RPG
모바일/PC

리니지2 레볼루션
한국, 아시아, 웨스턴, 일본
MMORPG
모바일/PC

제2의 나라: Cross Worlds
한국, 아시아, 글로벌
MMORPG
모바일/PC

출처: 완전자회사 제시자료

[완전자회사 신작 및 해외 권역확대 관련 사항]

구분
출시(예정)
플랫폼
비고

왕좌의 게임: 킹스로드
2026년 연내
모바일/PC/스팀
글로벌 메가 히트 드라마 '왕좌의 게임(Game of Thrones)' IP를 기반으로 한 오픈월드 RPG

나 혼자만 레벨업: 카르마
2026년 하반기
PC/Mobile
나혼렙 애니메이션 IP 기반 쿼터뷰 로그라이트 액션 RPG

블룸워커
2027년 이후
PC/콘솔
'제2의 나라' 핵심 개발진이 참여한 감성 크래프팅 어드벤처

출처: 완전자회사 제시자료

완전자회사는 게임개발사로서 게임이용자에게 다양한 서비스를 제공하기 위해 다음과 같은 신작을 지속적으로 준비하고 있습니다. 현재 나 혼자만 레벨업 IP를 기반으로 한 로그라이트 액션 RPG '나 혼자만 레벨업: 카르마'를 2026년 하반기 출시 목표로 준비 중이며, 제2의나라: Cross Worlds 개발진이 참여한 감성 크래프팅 PCㆍ콘솔 게임 '블룸워커'는 2025년 8월 게임스컴 2025에서 최초 공개된 이후 개발이 진행되고 있습니다. 또한, 2025년 미주/유럽 등 웨스턴 지역에 출시된 '왕좌의 게임: 킹스로드'는 아시아 권역 확장을 준비 중이며, 지역 특성과 이용자 성향을 반영하여 게임성을 한층 강화한 버전으로 출시될 에정입니다.이 외에도 완전자회사는 오리지널 IP 강화, 다양한 유저층을 겨냥한 수익모델 개발, 게임 콘텐츠 및 기술 혁신 연구개발 등을 통해 사업의 다양성을 확보하기 위한 노력을 진행하고 있습니다.이처럼 완전자회사는 신규 장르의 게임 개발 위한 준비를 진행 중에 있습니다. 그러나 이러한 신규 게임들의 출시일정 지연, 실적 및 향후 성장이 예상 대비 부진할 경우 해당 서비스를 위해 준비한 연구개발비, 마케팅 비용 등 다양한 비용이 발생할 수 있습니다. 이와 같이 완전자회사가 진행하고 있는 신규 게임 개발 영역에서 성장 및 본격화를 위해 노력을 하고 있으나, 그 성공 여부에 대해서는 불확실성이 존재합니다. 신규게임개발 영역에서 부진할 수 있는 환경이 펼쳐지거나, 완전자회사 신규 게임의 경쟁력이 이용자의 기대에 미치지 못하는 경우 완전자회사의 경영성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

3-
카. 기술변화에 대응하지 못할 위험게임 산업은 다양한 기술적 요소와의 결합도가 높은 성격을 지니고 있습니다. 최근 몇 년간 디지털 기술의 발전은 많은 산업에 혁신적인 변화를 가져왔으며 특히 게임산업은 융복합적인 성격을 바탕으로 변화의 최전선에 서 있습니다. 게임 프로그래밍 및 운영상의 신기술이 지속적으로 등장함에 따라 게임을 개발하기 위해 사용되는 게임 개발 플랫폼, 그래픽, 하드웨어, 게임 엔진 등과 관련한 완전자회사의 기술력이 중요한 요소로 자리잡고 있습니다. 완전자회사는 게임 산업 트렌드의 변화를 예측하고, 우수한 자본력과 기술력을 바탕으로 신기술에 대한 연구개발을 지속적으로 진행하고 있습니다. 다만,
완전자회사의 기술 경쟁력 확보를 위한 노력에도 불구하고 게임 개발 기술의 빠른 변화에 대응하지 못 해 다양한 소비자의 욕구를 충족시킬 수 있는 게임을 개발, 퍼블리싱하지 못 한다면 완전자회사의 사업 경쟁력이 악화될 수 있습니다. 이로 인해 완전자회사의 성장성 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

게임 산업은 다양한 기술적 요소와의 결합도가 높은 성격을 지니고 있습니다. 최근 몇 년간 디지털 기술의 발전은 많은 산업에 혁신적인 변화를 가져왔으며 특히 게임산업은 융복합적인 성격을 바탕으로 변화의 최전선에 서 있습니다. 영상, 캐릭터, 규칙과 관련한 저작권 외에 인공지능(AI), 가상현실(VR), 증강현실(AR), 클라우드 컴퓨팅, 블록체인, 메타버스 등 다양한 신기술들이 내재화되면서 게임산업은 복합적인 산업으로 진화하고 있습니다. 게임 프로그래밍 및 운영상의 신기술이 지속적으로 등장함에 따라 게임을 개발하기 위해 사용되는 게임 개발 플랫폼, 그래픽, 하드웨어, 게임 엔진 등과 관련한 완전자회사의 기술력이 중요한 요소로 자리잡고 있습니다.완전자회사는 게임 산업 트렌드의 변화를 예측하고, 우수한 자본력과 기술력을 바탕으로 신기술에 대한 연구개발을 지속적으로 진행하고 있습니다. 완전자회사의 주요 연구개발실적은 아래와 같습니다.

완전자회사의 주요 연구개발 실적은 다음과 같습니다.

연구과제
개발내용
연구결과 및 기대효과

테이블 제네레이터
엑셀 기반 게임데이터 테이블을 게임 데이터로 변환 및 인터페이스 클래스를 자동 생성해주는 툴 개발
게임 개발 과정 중 기획 변경에 따라 수시로 추가, 변경되는 테이블 구조를 코드에서 추가 작업 없이 바로 사용가능할 수 있도록 하여 개발 기간 단축 및 오류 발생 감소 효과를 기대할 수 있으며, C# 직렬화 기능을 활용하여 기존 CSV 방식에 비해 로딩 성능을 향상 시킨다.

에셋 관리 시스템
게임에서 사용되는 다양한 리소스를 동일한 인터페이스를 통하여 로딩 및 사용할 수 있게 해주는 에셋 관리 매니저 제작
작업자가 리소스의 유형에 상관없이 동일한 인터페이스를 통하여 로딩하여 메모리에 적재 및 사용할 수 있게 함으로써 개발 속도를 향상시키며, 새로운 유형의 리소스가 추가되어도 매니저만 대응하면 되므로 유지보수 측면에서도 용이해진다.

번들 패치 시스템 자동화
유니티 엔진의 Addressable 그룹을 개별 번들로 생성하여 번들간 의존도를 최소화 하는 방법 테스트
번들간 의존도를 최소화 함으로써 변경된 리소스를 유저에게 배포할 때 불필요한 번들까지 다운로드 받아야 하는 불합리함을 개선하는 효과가 있으며, CI 툴 도입을 통해 패치 제작시 발생할 수 있는 휴먼 에러를 최소화 할 수 있다.

테이블 패치 자동화
게임 빌드와 테이블 빌드를 분리하여 별도 패치를 제작할 수 있는 패치제작 시스템 구축
게임 빌드와 테이블 빌드가 분리되었기 때문에, 게임 빌드 배포없이 테이블 패치만 별도로 진행할 수 있게 되어 좀 더 라이브 이슈에 대해 기민한 대응이 가능해지며, 패치 제작시간도 게임 빌드에 비해 대폭 단축되어 업무 효율성 증대도 기대할 수 있다. 또한 자동화를 통한 휴먼 에러 최소화도 장점으로 볼 수 있다.

LOD 리소스 최적화 자동화
프로젝트내 LOD가 포함된 리소스를 빌드 단계에서 모바일용 저용량 리소스로 재구성하는 자동화 구현
빌드 단계에서 모바일 퀄리티에 필요하지 않은 고용량 LOD 단계를 메시 데이터에서 제거하고, UV 및 스키닝 가중치 버텍스 스트림 데이터를 32비트에서 16비트로 재구성하여 다운로드 번들 용량 감소, 실행시점 메모리 사용량 감소 및 로딩시간 단축 효과등을 기대할 수 있다.

Voxelized Shadow
유니티 엔진의 기본 쉐도우 베이크 시스템의 단점을 개선한 3차원 공간기반 쉐도우 베이크 시스템 제작
3차원 공간의 그림자를 복셸기반 데이터로 추출하여 기존 유니티의 텍스쳐 기반 베이크 시스템과 다르게 쉐도우 볼륨 내부 어느곳이든 그림자 여부를 확인할 수 있다. Directed Acyclic Graph 형식의 데이터를 구성하여 용량 최적화를 하였고, 공간 자체에 정보를 저장함으로써 일정한 그림자 퀄리티를 보장할 수 있다.

대용량 파일 다운로드 속도 개선
대용량 게임 어셋 다운로드 속도 개선을 위한 부분 분할 다운로드 시스템 개발
대용량의 게임 어셋 파일을 단일 스트림으로 다운로드 할 경우 네트워크 대역폭을 충분히 활용할 수 없으므로, 대상 파일을 범위별로 분할하여 다수의 쓰레드로 동시 다운로드 함으로써 다운로드 속도 향상을 기대할 수 있다. 또한 다수의 쓰레드가 동시에 파일 시스템으로 접근함으로 인해 발생할 수 있는 병목을 Flush 타이밍을 조절함으로써 완화하고 있다.

FSR2 URP 통합
AMD FSR2를 유니티 UPR 렌더링 파이프라인에 통합
AMD FSR2를 코드 베이스로 URP 렌더링 파이프라인에 통합하여 향상된 TAA 지원 및 업스케일링을 통한 성능 및 퀄리티 향상을 기대할 수 있다.

GPU 인스턴싱 개발
드로우콜 최적화를 위한 GPU 인스턴싱 기법 도입
필드상에 표현되는 동일한 재질의 메시들을 단일 드로우콜에서 처리할 수 있도록 하여 CPU 사용량을 감소시키는 효과가 있으며, 대규모 필드에 반복적으로 등장하는 각종 프랍(바위, 나무 등)을 낮은 비용으로 밀도감 있게 표현하기가 용이해진다.

폴리지 시스템
외부 지형상 대규모 식생을 표현하기 위한 폴리지 시스템 개발
터레인이 아닌 메시기반 필드에서도 다량의 식생을 표현할 수 있도록 하고, 풀과 같은 식생 오브젝트가 플레이어의 움직임 또는 스킬등에 인터랙티브하게 반응하여 좀 더 생동감 있는 필드를 표현할 수 있다.

DepthTexture를 활용한 캐릭터 그림자 렌더링
미려한 머리카락 그림자 품질을 위한 깊이 버퍼를 활용한 캐릭터 그림자 렌더링 구현
유니티 환경에서 애니메이션 풍 캐릭터 렌더링시 얼굴 표현에 깊이 감을 더하기 위해 얼굴에 드리우는 머리카락 그림자를 기존 유니티 기본 그림자에 비해 좀더 날카롭고 미려하게 표현할 수 있다.

ComputeShader를 사용한 빠른 유체 시뮬레이션
대규모 병렬처리가 가능한 GPU의 ComputeShader를 사용한 빠른 유체 시뮬레이션 구현
대량의 물리 연산을 요구하는 유체 시뮬레이션을 GPU상에서 대규모로 병렬처리되는 ComputeShader를 사용하여 구현함으로써 게임내에 활용할 수 있는 퍼포먼스로 구동할 수 있다. 수면상 발생하는 파동 등을 캐릭터의 이동, 스킬의 피격 등에 따라 사실적으로 표현할 수 있게된다.

DOF 자동 초점조절
카메라 렌즈의 Out of Focusing을 표현하는 DOF(Depth Of Field)효과를 타겟 거리에 따라 자동으로 설정해주는 기능을 제작
카메라와 초점 물체와의 거리에 따라 일일히 수동으로 초점 거리를 조정하지 않고, 초점 대상 물체를 지정하는 것으로 손쉽게 DOF 효과를 게임 장면에 구현할 수 있게된다. 이에 더하여 해당 물체가 고정되어 있지 않고 이동하는 경우 초점거리가 동적으로 업데이트 되어 좀 더 드라마틱한 효과를 연출할 수 있다.

SmoothNormal을 사용한 캐릭터 아웃라인 개선
Surface Normal 이 아닌 Smooth Normal을 사용하여 향상된 캐릭터 아웃라인 생성
일반적으로 사용되는 Surface Normal을 이용한 아웃라인 생성시 발생할 수 있는 아웃라인 크랙 현상을 개선하여, 좀 더 매끈하고 미려한 아웃라인을 표현할 수 있다.

Per-Object ScreenSpace UV 텍스쳐 맵핑
기존 화면 공간 UV 텍스쳐 맵핑의 단점을 보완하여 카메라가 움직이거나 객체가 회전해도 텍스쳐가 움직이지 않도록 개선된 UV 텍스쳐 맵핑 구현
오브젝트의 방향, 카메라가 바라보는 방향 등에 영향을 받지 않는 특수 효과를 효과적으로 구현할 수 있도록 함으로써 게임내 각종 이펙트(특정 오브젝트에 오버레이 되는 우주 공간효과, 고품질 디졸브 효과 등)를 고품질로 제작할 수 있게된다.

빠른 나뭇잎 피하산란 (Sub Surface Scattering)
표면에 도달한 빛이 물체를 투과되어 보이는 물리현상을 실시간으로 렌더링하기 위한 기법 개발
사람의 귓볼이나 손가락 끝 같은 얇은 피부에 빛이 일부 투과하는 느낌의 재질을 표현하여 렌더링 된 캐릭터에 생동감을 더할 수 있다. 피부뿐만 아니라 역광이 비치는 나뭇잎, 포도알, 젤리나 보석류 등 다양한 재질의 표현에 활용할 수 있

파일 기반 어드레서블
기존 메모리 유니티 엔진의 메모리 기반 어드레서블 카탈로그 관리 시스템을 파일 기반 시스템으로 변경
게임의 품질이 상향 평준화 되며 자산(assets)의 수가 기하급수적으로 증가되어, 자산의 목록을 메모리에 유지하는 기존의 방식은 메모리 부족, 초기 로딩 지연 등의 다양한 문제를 일으킬 수 있다. 최소한의 자산 카탈로그를 온디멘드 방식으로 파일로 부터 로딩할 수 있도록 수정하면, 런타임 메모리 확보, 초기 로딩 속도 개선 등을 기대할 수 있다.

테이블 스트링 동적 로드
게임 데이터 테이블의 비효율적인 메모리 사용으로 인한 메모리 부족현상 개선을 위하여 동적 문자열 로딩 시스템 및 제반 기능 구현
불필요한 테이블 데이터를 메모리에 유지 하지 않음으로 인하여 특히 메모리 부족으로 인해 OOM이 발생 할 수 있는 모바일 기기에서의 안정성이 올라갈 수 있으며, 메모리 복제, 선형 탐색 등을 최소화 함으로써 메모리가 충분한 기기에서도 성능 향상을 기대할 수 있다.

출처: 완전자회사 2025년 사업보고서

다만, 완전자회사의 기술 경쟁력 확보를 위한 노력에도 불구하고 게임 개발 기술의 빠른 변화에 대응하지 못 해 다양한 소비자의 욕구를 충족시킬 수 있는 게임을 개발, 퍼블리싱하지 못 한다면 완전자회사의 사업 경쟁력이 악화될 수 있습니다. 이로 인해 완전자회사의 성장성 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

3-
타. 주식매수선택권 행사에 따른 주식가치 희석 위험완전자회사는 2024년 03월 28일 및 2025년 03월 31일 정기주주총회에서 회사경영에 기여하였거나, 기여할 가능성이 있는 직원에 대한 보상과 동기부여의 일환으로 주식매수선택권을 부여하기로 결정하였습니다.

증권신고서 제출일 전일 현재 완전자회사의 미행사 주식매수선택권은 총 1,465,360주이며, 부여된 주식매수선택권 829,125주는 2027년 03월 28일부터 행사 가능하며, 636,235주는 2027년 03월 31일부터 행사 가능합니다. 이는 기발행된 보통주 63,818,105주의 약 2.3%에 해당합니다. 주식매수선택권 부여를 통한 주식보상비용은 완전자회사의 수익성을 악화시킬 수 있으며, 주식매수선택권 행사에 의해 신주가 발행되어 발행주식수가 증가할 수 있습니다.
투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

완전자회사는 2024년 03월 28일 및 2025년 03월 31일 정기주주총회에서 회사경영에 기여하였거나, 기여할 가능성이 있는 직원에 대한 보상과 동기부여의 일환으로 주식매수선택권을 부여하기로 결정하였습니다. 완전자회사의 주식매수선택권 부여내역은 아래와 같으며, 하기 내역 외 부여내역은 존재하지 않습니다.

완전자회사의 주식매수선택권 부여현황은 아래와 같습니다.

(기준일 :
2026년 03월 25일
)
(단위 : 원, 주)

부여받은자
관 계
부여일
부여방법
주식의종류
최초부여수량
당기변동수량
총변동수량
기말미행사수량
행사기간
행사가격
의무보유여부
의무보유기간

행사
취소
행사
취소

권영식
등기임원
2020.03.27
(주2)
보통주
150,000
-
150,000
-
150,000
-
2023.03.27 ~ 2025.03.26
10,237
X
-

김태욱
미등기임원
2020.03.27
(주2)
보통주
23,440
-
23,440
-
23,440
-
2023.03.27 ~ 2025.03.26
10,237
X
-

김준성
미등기임원
2020.03.27
(주2)
보통주
111,340
-
111,340
-
111,340
-
2023.03.27 ~ 2025.03.26
10,237
X
-

최남호
미등기임원
2020.03.27
(주2)
보통주
62,120
-
62,120
-
62,120
-
2023.03.27 ~ 2025.03.26
10,237
X
-

박태욱
미등기임원
2020.03.27
(주2)
보통주
77,665
-
77,665
-
77,665
-
2023.03.27 ~ 2025.03.26
10,237
X
-

김명현
미등기임원
2020.03.27
(주2)
보통주
27,060
-
27,060
-
27,060
-
2023.03.27 ~ 2025.03.26
10,237
X
-

진성건
미등기임원
2020.03.27
(주2)
보통주
37,120
-
37,120
-
37,120
-
2023.03.27 ~ 2025.03.26
10,237
X
-

000외 37명
직원
2020.03.27
(주2)
보통주
966,185
-
185,930
-
966,185
-
2023.03.27 ~ 2025.03.26
10,237
X
-

박태욱
미등기임원
2024.03.28
(주3)
보통주
250,125
-
-
-
-
250,125
2027.03.28 ~ 2030.03.27
5,000
X
-

최남호
미등기임원
2024.03.28
(주3)
보통주
162,000
-
-
-
-
162,000
2027.03.28 ~ 2030.03.27
5,000
X
-

김준성
미등기임원
2024.03.28
(주3)
보통주
142,000
-
-
-
-
142,000
2027.03.28 ~ 2030.03.27
5,000
X
-

김명현
미등기임원
2024.03.28
(주3)
보통주
70,000
-
-
-
-
70,000
2027.03.28 ~ 2030.03.27
5,000
X
-

진성건
미등기임원
2024.03.28
(주3)
보통주
30,000
-
-
-
-
30,000
2027.03.28 ~ 2030.03.27
5,000
X
-

김혜란
미등기임원
2024.03.28
(주3)
보통주
15,000
-
-
-
-
15,000
2027.03.28 ~ 2030.03.27
5,000
X
-

김태욱
미등기임원
2024.03.28
(주3)
보통주
5,000
-
5,000
-
5,000
-
2027.03.28 ~ 2030.03.27
5,000
X
-

000외 7명
직원
2024.03.28
(주3)
보통주
200,000
-
40,000
-
40,000
160,000
2027.03.28 ~ 2030.03.27
5,000
X
-

권영식
등기임원
2025.03.31
(주3)
보통주
150,000
-
-
-
-
150,000
2027.03.31 ~ 2030.03.30
10,000
X
-

김준성
미등기임원
2025.03.31
(주3)
보통주
111,340
-
-
-
-
111,340
2027.03.31 ~ 2030.03.30
10,000
X
-

박태욱
미등기임원
2025.03.31
(주3)
보통주
77,665
-
-
-
-
77,665
2027.03.31 ~ 2030.03.30
10,000
X
-

최남호
미등기임원
2025.03.31
(주3)
보통주
62,120
-
-
-
-
62,120
2027.03.31 ~ 2030.03.30
10,000
X
-

진성건
미등기임원
2025.03.31
(주3)
보통주
37,120
-
-
-
-
37,120
2027.03.31 ~ 2030.03.30
10,000
X
-

김명현
미등기임원
2025.03.31
(주3)
보통주
27,060
-
-
-
-
27,060
2027.03.31 ~ 2030.03.30
10,000
X
-

김태욱
미등기임원
2025.03.31
(주3)
보통주
23,440
-
23,440
-
23,440
-
2027.03.31 ~ 2030.03.30
10,000
X
-

김혜란
미등기임원
2025.03.31
(주3)
보통주
15,000
-
-
-
-
15,000
2027.03.31 ~ 2030.03.30
10,000
X
-

000외 12명
직원
2025.03.31
(주3)
보통주
170,930
-
15,000
-
15,000
155,930
2027.03.31 ~ 2030.03.30
10,000
X
-

출처 : 완전자회사 제시자료

※
공시서류작성기준일(2026년 03월 25일) 현재 종가 : 4,080원(당사는 비상장법인으로 K-OTC 기준 종가를 기재하였습니다.)

주1)
부여받은 자에 기재된 직원수는 주식매수선택권 부여 당시 직원수를 기재하였습니다.

주2)
해당 주식매수선택권의 부여 방법은 ① 신주발행형 ② 자기주식교부형 ③ 차액보상형 중 하나를 회사가 선택하도록 되어 있으며, 2023년 3월 2일 이사회에서 신주발행형으로 결정하였습니다.

주3)
해당 주식매수선택권의 부여 방법은 행사 가능시점에 이사회에서 ① 신주발행형 ② 자기주식교부형 ③ 차액보상형 중 하나로 결정될 예정입니다.

주4)
취소 수량은 행사기간 만료일 또는 임직원 퇴사로 인해 취소된 날을 기준으로 작성하였습니다.

주5)
상기 총변동수량은 부여일부터 보고서 작성기준일까지의 변동내역 입니다.

주6)
2021년 7월 8일, 액면분할(500원→100원)효력 발생으로 인해 기존에 부여된 주식매수선택권의 행사가격과 행사수량이 조정되었습니다.

증권신고서 제출일 전일 현재 완전자회사의 미행사 주식매수선택권은 총 1,465,360주이며, 부여된 주식매수선택권 829,125주는 2027년 03월 28일부터 행사 가능하며, 636,235주는 2027년 03월 31일부터 행사 가능합니다. 이는 기발행된 보통주 63,818,105주의 약 2.3%에 해당합니다. 주식매수선택권 부여를 통한 주식보상비용은 완전자회사의 수익성을 악화시킬 수 있으며, 주식매수선택권 행사에 의해 신주가 발행되어 발행주식수가 증가할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

4-3. 기타위험

가. 넷마블(주)의 주식가치 변동위험넷마블(주)의 주가 변동성은 다양한 요인으로 인해 확대될 수 있으며,
특히 본건 주식교환을 위한 신주 발행으로 인해 넷마블(주)의 주식가치가 변동될 위험에 노출될 가능성이 있음을 유념하여 주시기 바랍니다.
또한 본건 주식교환일에 넷마블네오(주) 기명식 보통주식 1주는 넷마블(주) 기명식 보통주식 0.1160410주로 전환되며, 주식교환비율은 넷마블(주) 및 넷마블네오(주)의 주식 가격 변동에 따라 추가 조정되지 않고 고정됩니다. 이에 따라 넷마블네오(주)의 주주들은 본건 주식교환에 따라 교환받는 넷마블(주)의 주식가치 변동 위험에 노출되어 있습니다.

넷마블(주) 및 넷마블네오(주)가 체결한 주식교환계약에는 계약 체결 이후 당사회사의 주식시장 가격 변동을 계약 해제 사유로 명시하고 있지 않습니다. 이에 따라, 넷마블네오(주) 주주들은 교환에 따라 교부받게 되는 넷마블(주) 주식의 가치변동 위험에 노출되어 있습니다.넷마블(주)의 주가 변동성은 다양한 요인으로 인해 확대될 수 있으며, 특히, 본건 주식교환으로 인한 유통주식수 증가로 넷마블(주) 주식가치가 변동될 가능성이 있음을 유의하여 주시기 바랍니다. 또한, 본건 주식교환일에 넷마블네오(주) 기명식 보통주식 1주는 넷마블(주) 기명식 보통주식 0.1160410주로 전환되며,
주식교환비율은 주식교환을 위한 이사회결의일(2026년 03월 25일) 전일을 기준으로 자본시장법 제165조의 4, 동법 시행령 제176조의5 제1항 및 제176조의6 제2항에 따라 산정하였고, 넷마블(주) 및 넷마블네오(주)의 주식 가격 변동에 따라 주식교환비율이 조정되지 않고 고정됩니다. 이에 따라, 넷마블네오(주)의 주주들이 주식교환에 따라 교부받게 되는 넷마블(주)의 주식가치 변동위험이 존재합니다.

나. 거래소의 관리감독기준 강화 추세
최근 넷마블(주)와 같은 상장기업에 대한 관리감독기준이 강화되는 추세이며, 향후 넷마블(주)가 상장규정 등 관련규정을 위반할 경우 한국거래소로부터 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 제재조치가 취해질 위험이 있습니다.

넷마블(주)는 유가증권시장 주권상장법인입니다. 최근 한국거래소 및 금융감독기관 등의 주권상장법인에 대한 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황이므로 넷마블(주)가 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 제재조치가 취해질 수 있습니다. 향후 감독기관으로부터 넷마블(주)에게 현재 파악하지 못한 제재가 부과될 경우 주가하락 및 유동성(환금성)제약 등으로 인한 손실이 발생할 수 있으니 투자자들께서는 관련 규정을 충분히 검토하신 후 투자에 임해주시기 바랍니다.특히 "유가증권시장 상장규정 제47조(관리종목지정), 유가증권시장 상장규정 제48조(상장폐지) 및 유가증권시장 상장규정 제49조(상장적격성 실질심사)"에 유의하시기 바랍니다. 자세한 금융관련 법규는 "국가법령정보센터(http://law.go.kr)", "금융감독원 금융법규서비스(http://law.fss.or.kr)", "KRX법규서비스(http://law.krx.co.kr)" 등을 참고하시기 바랍니다.

다. 공시심사 과정에서 정정 가능성
금번 증권신고서 및 (예비)투자설명서, 기타 첨부(부속)서류는 공시심사 과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 시에는 일정에 차질을 가져올 수 있습니다.
또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자께서는 진행사항을 지속적으로 체크하여 주시기 바랍니다.

자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제120조 제3항에 의거하여 본 주식의 포괄적 교환과 관련하여 공시된 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 투자자에게 귀속됩니다.금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 넷마블(주)의 사업보고서(분기 및 반기보고서 포함) 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하여 주시기 바랍니다.본 증권신고서 및 (예비)투자설명서, 기타 첨부(부속)서류는 공시심사과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경 될 경우에는 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자께서는 투자시 이러한 점을 감안하셔서 진행사항을 지속적으로 체크하여 주시기 바랍니다.

라. 투자 판단 및 결과는 투자자에게 귀속
상기 투자위험요소 이외에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 투자자 여러분의 독자적인 판단에 의해야 함을 유의하시기 바랍니다.
또한 증권신고서의 효력발생은 정부가 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아닙니다.

본 주식교환과 관련하여 공시된 증권신고서의 효력발생은 정부가 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며, 증권신고서의 기재사항은 변경될 수 있습니다.투자자들은 투자결정을 하기 전에 본 증권신고서 또는 투자설명서의 전체적인 내용을 주의 깊게 충분히 검토한 후 이를 고려하여 최종적인 투자판단을 해야 합니다. 다만, 넷마블(주)가 현재 알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 상기 투자위험요소에 기재하지 않은 사항이 넷마블(주)의 운영에 중대한 부정적 영향을 미칠 가능성을 배제할 수는 없으므로, 투자자는 상기 투자위험요소에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 자신의 독자적인 판단에 의해 투자 결정을 하여야 합니다. 투자자의 투자 판단에 따른 위험은 전적으로 투자자에게 귀속됩니다.본 증권신고서 및 투자설명서에는 예측정보가 포함되어 있습니다. 그러나, 예측정보의 실제 발생 결과는 제반 요소 및 환경의 영향에 따라 예측했던 내용과 다를 수 있다는 점에 유의해야 합니다.

마. 주식교환의 과세 관련 사항

본건 주식교환은 장외거래(주식매수청구권행사 주주 포함)에 해당하여 양도차익에 대한 법인세 또는 소득세 부담 및 증권거래세(0.35%)가 과세되므로 이 점 유의하시기 바랍니다. 한편, 본건 주식교환은 조세특례제한법 제38조 제1항에 따른 적격 포괄적 교환에 해당되어 과세 이연(증권거래세는 면제)이 적용될 것으로 판단되나, 조세특례제한법의 위임을 받은 시행령 제35조의2 제11항에 따라 추후 넷마블네오(주)가 포괄적 주식교환일이 속하는 사업연도의 다음 사업연도 개시일로부터 2년 내에 사업을 폐지하는 경우 과세를 이연받은 양도소득세 또는 법인세를 납부해야 합니다. 주주께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

본건 주식교환 및 주식매수청구권 행사는 장외거래에 해당하여 넷마블네오(주) 주주들에 대하여 다음과 같이 양도차익에 대한 법인세 또는 소득세와 증권거래세가 과세됩니다.(1) 넷마블네오(주) 주주들의 양도차익(양도가액에서 취득가액과 양도비용을 차감한 금액)에 대하여는 법인세 또는 소득세가 과세될 수 있습니다. 주주가 내국법인인 경우에는 양도차익이 각사업연도 소득금액에 포함되어 법인세를 납부하게 되고, 거주자 개인인 경우 양도차익에 대하여 22%~27.5%(지방소득세 포함)에 상당하는 양도소득세를 납부하여야 합니다. 단, 거주자인 개인 대주주(*)가 1년 미만 주식을 보유한 경우 양도소득세율은 33%(지방소득세 포함)가 적용됩니다. 주주가 외국법인 또는 비거주자인 경우 일반적으로 양도가액의 11%(지방소득세 포함)와 양도차익의 22%(지방소득세 포함) 중 적은 금액에 해당하는 법인세 또는 소득세를 납부하여야 하나, 구체적인 과세관계는 당해 외국법인 또는 비거주자의 국내사업장 유무, 당해 외국법인 또는 비거주자의 거주지국과 대한민국의 조세조약 체결 유무 및 그 내용 등 개별적 사정에 따라 달라질 수 있습니다.(*) 주식교환일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도 종료일 현재 본인의 소유주식의 지분율과 친족의 소유주식의 지분율 및 본인이 임원인 법인의 소유주식의 지분율의 합계가 100분의 4 이상이거나 시가총액이 10억원 이상인 자(2) 더하여 주식교환 시 양도가액의 0.35%에 해당하는 증권거래세가 과세됩니다.한편, 본건 주식교환이 조세특례제한법 제38조 제1항에 따른 적격 포괄적 교환에 해당되는 경우 과세 이연(증권거래세는 면제)이 적용될 수 있습니다.

[조세특례제한법 제38조(주식의 포괄적 교환ㆍ이전에 대한 과세특례)]

① 내국법인이 다음 각 호의 요건을 모두 갖추어 「상법」 제360조의2에 따른 주식의 포괄적 교환 또는 같은 법 제360조의15에 따른 주식의 포괄적 이전(이하 이 조에서 “주식의 포괄적 교환등”이라 한다)에 따라 주식의 포괄적 교환등의 상대방 법인의 완전자회사로 되는 경우 그 주식의 포괄적 교환등으로 발생한 완전자회사 주주의 주식양도차익에 상당하는 금액에 대한 양도소득세 또는 법인세에 대해서는 대통령령으로 정하는 바에 따라 완전자회사의 주주가 완전모회사 또는 그 완전모회사의 완전모회사의 주식을 처분할 때까지 과세를 이연받을 수 있다. 다만, 대통령령으로 정하는 부득이한 사유로 취득한 주식을 보유할 수 없거나 사업을 계속할 수 없는 경우에는 제2호 또는 제3호의 요건을 갖추지 못한 경우에도 취득한 주식을 처분할 때까지 과세를 이연받을 수 있다.

1. 주식의 포괄적 교환ㆍ이전일 현재 1년 이상 계속하여 사업을 하던 내국법인 간의 주식의 포괄적 교환등일 것. 다만, 주식의 포괄적 이전으로 신설되는 완전모회사는 제외한다.

2. 완전자회사의 주주가 완전모회사로부터 교환ㆍ이전대가를 받은 경우 그 교환ㆍ이전대가의 총합계액 중 완전모회사 주식의 가액이 100분의 80 이상이거나 그 완전모회사의 완전모회사 주식의 가액이 100분의 80 이상으로서 그 주식이 대통령령으로 정하는 바에 따라 배정되고, 완전모회사 및 대통령령으로 정하는 완전자회사의 주주가 주식의 포괄적 교환등으로 취득한 주식을 교환ㆍ이전일이 속하는 사업연도의 종료일까지 보유할 것

3. 완전자회사가 교환ㆍ이전일이 속하는 사업연도의 종료일까지 사업을 계속할 것② 완전자회사의 주주가 제1항에 따라 과세를 이연받은 경우 완전모회사는 완전자회사 주식을 「법인세법」 제52조제2항에 따른 시가로 취득하고, 이후 3년 이내의 범위에서 대통령령으로 정하는 기간에 다음 각 호의 어느 하나의 사유가 발생하는 경우 완전모회사는 해당 사유의 발생 사실을 발생일부터 1개월 이내에 완전자회사의 주주에게 알려야 하며, 완전자회사의 주주는 제1항에 따라 과세를 이연받은 양도소득세 또는 법인세를 대통령령으로 정하는 바에 따라 납부하여야 한다.

1. 완전자회사가 사업을 폐지하는 경우. 다만, 대통령령으로 정하는 부득이한 사유로 사업을 폐지하는 경우는 제외한다.

2. 완전모회사 또는 대통령령으로 정하는 완전자회사의 주주가 주식의 포괄적 교환등으로 취득한 주식을 처분하는 경우. 다만, 대통령령으로 정하는 부득이한 사유로 취득한 주식을 처분하는 경우는 제외한다.

(후략)

[조세특례제한법 시행령 제35조의2(주식의 포괄적 교환ㆍ이전에 대한 과세특례)]

(전략)

⑤ 법 제38조제1항제2호에 따라 교환ㆍ이전대가의 총합계액 중 주식의 가액이 100분의 80 이상 인지를 판정할 때 완전모회사가 주식의 포괄적 교환ㆍ이전일 전 2년 내에 취득한 완전자회사의 주식이 있는 경우에는 다음 각 호의 금액을 금전으로 교부한 것으로 보아 교환ㆍ이전대가의 총합계액에 더한다.

1. 완전모회사가 주식의 포괄적 교환ㆍ이전일 현재 완전자회사의 「법인세법 시행령」 제43조제7항에 따른 지배주주가 아닌 경우: 완전모회사가 주식의 포괄적 교환ㆍ이전일 전 2년 이내에 취득한 완전자회사의 주식이 완전자회사의 발행주식총수의 100분의 20 이상에 해당하는 경우 그 초과하는 주식의 취득가액

2. 완전모회사가 주식의 포괄적 교환ㆍ이전일 현재 완전자회사의 「법인세법 시행령」 제43조제7항에 따른 지배주주인 경우: 주식의 포괄적 교환ㆍ이전일 전 2년 이내에 취득한 주식의 취득가액

(중략)⑪ 법 제38조제2항 각 호 외의 부분에서 “대통령령으로 정하는 기간”이란 주식의 포괄적 교환ㆍ이전일이 속하는 사업연도의 다음 사업연도 개시일부터 2년을 말한다.

(후략)

상기 조항은 적격요건을 충족한 경우 과세이연을 규정하고 있습니다. 조세특례제한법 제38조 제1항에 따른 본건 주식교환의 적격 포괄적 교환 충족여부는 아래와 같습니다.

[적격 포괄적 교환 해당 요건]

적격요건
충족여부

1. 주식의 포괄적 교환일 현재 1년 이상 사업을 계속하던 내국법인간의 주식의 포괄적 교환일 것
충족 예상

2. 완전자회사의 주주가 완전모회사로부터 교환ㆍ이전대가를 받은 경우 그 교환대가의 총합계액 중 완전모회사 주식의 가액이 80% 이상일 것
충족 예상

3. 완전자회사의 지배주주에게 "완전모회사가 교환대가로 지급한 완전모회사 주식의 총합계액 × 해당 주주의 완전자회사에 대한 지분 비율(완전자회사의 자기주식에 대해 완전모회사등주식을 교부하지 않는 경우에는 완전자회사의 자기주식을 제외하고 산정한 지분비율)" 이상을 교부할 것
충족 예상

4. 완전모회사 및 완전자회사의 지배주주가 주식의 포괄적 교환으로 취득한 주식을 교환일이 속하는 사업연도의 종료일까지 보유할 것
충족 예상

5. 완전자회사가 교환일이 속하는 사업연도의 종료일까지 사업을 계속할 것
충족 예상

기타 사후관리 요건
충족여부

1. 완전자회사가 주식의 포괄적 교환ㆍ이전일이 속하는 사업연도의 다음 사업연도 개시일부터 2년 내 사업을 폐지하는 경우
충족 예상

2. 완전모회사 또는 완전자회사의 지배주주가 주식의 포괄적 교환ㆍ이전일이 속하는 사업연도의 다음 사업연도 개시일로부터 2년 내 주식의 포괄적 교환으로 취득한 주식을 처분하는 경우
충족 예상

상기와 같이 본건 주식교환은 조세특례제한법 제38조 제1항에 따른 적격 포괄적 주식교환에 해당되어 주식교환에 참여하는 법인주주 및 개인주주의 경우, 과세 이연이 적용되고, 증권거래세가 면제될 것으로 판단됩니다.다만, 포괄적 주식교환에 따른 증권거래세(0.35%) 면제는 주식교환일이 속하는 반기의 말일로부터 2개월 내에 증권거래세 과세표준신고서와 함께 증권거래세 세액면제신청서를 관할 세무서에 제출할 경우, 주식교환에 참여하는 법인주주, 개인주주에게 적용될 수 있사오니(단, 주식매수청구권을 행사하는 경우는 제외) 이 점 유의하시기 바라며, 자세한 면제 절차는 주권을 위탁하고 있는 증권회사와 협의하시기 바랍니다.그리고 주식교환에 참여하는 법인주주 및 개인주주는 주식교환일이 속하는 반기의 말일로부터 2개월 내에 양도소득세 과세표준 신고 시 주식의 포괄적 교환등 과세특례신청서(조세특례제한법 시행규칙 별지 제23호의3서식)를 관할 세무서에 제출하여야 포괄적 주식교환에 따른 양도소득세 과세이연을 적용 받을 수 있으니 이 점 유의하시기 바랍니다.그러나 앞서 언급한 바와 같이 제38조 제2항에 따라 넷마블네오(주)가 포괄적 주식교환일이 속하는 사업연도의 다음 사업연도 개시일로부터 2년 이내에 사업을 폐지하는 경우 또는 넷마블(주) 또는 넷마블네오(주)의 지배주주가 주식의 포괄적 교환으로 취득한 주식의 1/2 이상을 처분하는 경우 과세를 이연받은 양도소득세 또는 법인세를 납부해야 합니다. 이렇게 추후 포괄적 주식교환에 따라 발생하는 주식 양도차익에 대한 법인세 또는 소득세가 과세될 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.본건 주식교환이 조세특례제한법 제38조 제1항에 따른 적격 포괄적 교환에 해당하더라도 후술하는 주식매수청구권 행사에 따라 발생하는 주식 양도차익에 대해서는 법인세 또는 소득세가 과세될 수 있으며, 주식매수청구권 행사에 따라 발생하는 주식양도가액에 대해서는 증권거래세(0.35%)가 과세될 수 있습니다.

바. 소규모 주식교환 절차 관련 위험넷마블(주)가 주식교환을 위하여 넷마블네오(주) 주주에게 신규 발행하는 주식은 발행주식총수의 1.9% 수준으로 상법 제360조의10에 따른 소규모 주식교환 요건을 충족합니다. 다만
소규모 주식교환 반대의사통지 접수기간(2026년 04월 09일~2026년 04월 23일)동안 넷마블(주) 주주의 반대의사 표시가 발행주식총수의 100분의 20을 초과할 경우 본 주식교환은 소규모주식교환 절차로 진행할 수 없습니다. 만일 넷마블(주)의 주주 중 금번 포괄적 주식교환의 반대의사가 20%를 상회하는 경우 일반 포괄적 주식교환으로 전환할지 여부에 대하여 회사에서는 이사회를 통하여 결정할 예정입니다. 또한, 소규모 주식교환 절차로 진행하는 경우, 주식교환 승인을 위한 주주총회를 이사회 결의로 갈음할 수 있으며 이로 인해 넷마블(주) 주주에게는 주식매수청구권이 부여되지 않습니다.

넷마블(주)가 주식교환을 위하여 넷마블네오(주) 주주에게 신규 발행하는 주식은 1,591,862주로 넷마블(주) 발행주식총수 81,960,371주의 1.9% 수준이기 때문에 상법 제360조의10에 따른 소규모 주식교환 요건을 충족합니다. 다만 소규모 주식교환 반대의사통지 접수기간(2026년 04월 09일~2026년 04월 23일) 동안 넷마블(주) 주주의 반대의사 표시가 발행주식총수의 100분의 20을 초과할 경우 본 주식교환은 소규모주식교환 절차로 진행할 수 없습니다. 만일 넷마블(주)의 주주 중 금번 포괄적 주식교환의 반대의사가 20%를 상회하는 경우 일반 포괄적 주식교환으로 전환할지 여부에 대하여 회사에서는 이사회를 통하여 결정할 예정입니다. 또한, 소규모 주식교환 절차로 진행하는 경우, 주식교환 승인을 위한 주주총회를 이사회 결의로 갈음할 수 있으며 이로 인해 넷마블(주) 주주에게는 주식매수청구권이 부여되지 않습니다.

사. 자기주식 소각 관련 사항
본건 주식교환 관련 넷마블네오(주)가 반대주주의 주식매수청구로 인해 취득하는 자기주식에 대해서도 넷마블(주)의 자기주식을 배정하지 않으며, 넷마블네오(주)는 해당 주식을 주식교환일 이전 이사회 결의를 통해 소각할 예정이나 증권신고서 제출일 현재 해당 주식수를 예측하기는 어렵습니다.
또한, 넷마블네오(주)의 반대주주 주식매수청구권 행사에 따라 취득한 자기주식의 소각은 2026년 03월 06일 공포 및 시행된 개정 상법 제343조 제1항 단서에 따라 별도의 주주총회 결의나 채권자보호 절차 없이 이사회 결의만으로 진행되고 주식교환일 전에 완료될 예정이며, 향후 구체적인 사항이 결정될 경우 관련 공시규정에 따라 공시할 계획입니다.

본건 주식교환 관련 넷마블네오(주)가 반대주주의 주식매수청구로 인해 취득하는 자기주식에 대해서도 넷마블(주)의 자기주식을 배정하지 않으며, 넷마블네오(주)는 해당 주식을 주식교환일 이전 이사회 결의를 통해 소각할 예정이나 증권신고서 제출일 현재 해당 주식수를 예측하기는 어렵습니다.

또한, 넷마블네오(주)의 반대주주 주식매수청구권 행사에 따라 취득한 자기주식의 소각은 2026년 03월 06일 공포 및 시행된 개정 상법 제343조 제1항 단서에 따라 별도의 주주총회 결의나 채권자보호 절차 없이 이사회 결의만으로 진행되고 주식교환일 전에 완료될 예정이며, 향후 구체적인 사항이 결정될 경우 관련 공시규정에 따라 공시할 계획입니다.

아. 당사회사 특수관계인의 자발적 의무보유 확약

본 주식교환은 주권상장법인인 넷마블(주)가 주식의 포괄적 교환을 통해 주권비상장법인인 넷마블네오(주)를 완전자회사화하는 형태로 진행됩니다. 당사회사는 포괄적 주식교환 이후 완전모회사인 넷마블(주)의 투자자 보호를 위해 당사회사의 일부 특수관계인에 대한 자발적 의무보유 논의를 완료하였습니다. 이에 따라
본 주식교환으로 발행되는 신주 중 당사회사의 일부 특수관계인에게 배정되는 241,364주(신주발행주식수의 15.2%)에 대해서는 관련 주주들의 자발적 의무보유 확약을 통해 상장일로부터 6개월간 각 주주들이 거래하고 있는 증권계좌에 대한 매매거래제한 조치를 통해 보호예수에 준하는 조치를 취할 예정입니다. 다만, 동 의무보유 확약은 관련 주주의 자발적 확약에 의한 것으로서 한국예탁결제원의 보호예수와는 달리 법적 강제력에 한계가 있을 수 있습니다.

자발적 의무보유 대상 외 주식 1,350,498주(신주발행주식수의 84.8%)는 신주 상장일 이후 시장에서 매도될 수 있어, 이로 인한 유통가능물량 증가가 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 자발적 의무보유 기간이 종료되는 시점에는 해당 물량이 시장에 출회될 가능성이 있으며, 주가 하락이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

다음은 본건 주식교환에 따른 완전자회사 주주의 의무보유 확약 내역입니다.

[ 완전자회사 주주의 의무보유 확약 내역 ]

명의인
명의인 유형

대상

증권주

의무보유 확약

수량(주)
기간

권영식
등기임원
넷마블 보통주
229,180
상장일로부터 6개월

도기욱
계열회사 등기임원
넷마블 보통주
12,184
상장일로부터 6개월

합 계
241,364
-

* 의무보유 확약 주식수 및 주식교환 후 지분율은 주식매수청구 취득 진행상황에 따라 변동될 수 있습니다.

출처: 완전자회사 제시자료

본 주식교환은 주권상장법인인 넷마블(주)가 주식의 포괄적 교환을 통해 주권비상장법인인 넷마블네오(주)를 완전자회사화하는 형태로 진행됩니다. 당사회사는 포괄적 주식교환 이후 완전모회사인 넷마블(주)의 투자자 보호를 위해 당사회사의 일부 특수관계인에 대한 자발적 의무보유 논의를 완료하였습니다. 이에 따라 본 주식교환으로 발행되는 신주 중 당사회사의 일부 특수관계인에게 배정되는 241,364주(신주발행주식수의 15.2%)에 대해서는 관련 주주들의 자발적 의무보유 확약을 통해 상장일로부터 6개월간 각 주주들이 거래하고 있는 증권계좌에 대한 매매거래제한 조치를 통해 보호예수에 준하는 조치를 취할 예정입니다. 다만, 동 의무보유 확약은 관련 주주의 자발적 확약에 의한 것으로서 한국예탁결제원의 보호예수와는 달리 법적 강제력에 한계가 있을 수 있습니다.자발적 의무보유 대상 외 주식 1,350,498주(신주발행주식수의 84.8%)는 신주 상장일 이후 시장에서 매도될 수 있어, 이로 인한 유통가능물량 증가가 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 자발적 의무보유 기간이 종료되는 시점에는 해당 물량이 시장에 출회될 가능성이 있으며, 주가 하락이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

VII. 주식매수청구권에 관한 사항

1. 주식매수청구권 행사의 요건
가. 완전모회사(넷마블(주))넷마블(주)의 경우, 상법 제360조의10의 규정에 의거하여 소규모 주식교환 절차에 따라 진행하므로, 주식교환 반대주주의 주식매수청구권은 부여되지 않습니다. 따라서 본절의 이하에서는 넷마블네오(주) 주주에 대한 주식매수청구권에 관한 사항만을 기재하였습니다.
나. 완전자회사(넷마블네오(주))상법 제360조의5에 의거, 주주확정 기준일(2026년 04월 09일) 현재의 주주명부에 등재된 주주 중 주식교환에 관한 이사회 결의에 반대하는 주주는 주주총회 전까지 회사에 대하여 서면으로 주식교환에 관한 이사회결의에 반대하는 의사를 통지하여야 합니다. 단, 주권을 증권회사(금융투자업자)에 위탁하고 있는 실질주주의 경우에는 당해 증권회사에 통지하여야 합니다. 이때, 반대의사 표시는 주주총회 3영업일 전(2026년 05월 22일)까지 하여야 합니다. 증권회사에서는 실질주주의 반대의사 표시를 취합하여 주주총회일 2영업일 전(2026년 05월 26일)까지 예탁기관인 한국예탁결제원에 통보하여야 합니다. 한국예탁결제원에서는 주주총회일 1영업일 전(2026년 05월 27일)에 실질주주를 대신하여 회사에 반대 의사를 통지하여야 합니다.상법 제360조의5에 의거, 주식교환에 관한 이사회의 결의에 반대하는 주주는 주주총회 전에 회사에 대하여 서면으로 그 결의에 반대하는 의사를 통지한 경우 그 총회의 결의일부터 20일 이내에 주식의 종류와 수를 기재한 서면으로 회사에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 일부 또는 전부의 매수를 청구할 수 있습니다.단, 주권을 증권회사(금융투자업자)에 위탁하고 있는 실질주주의 경우에는 해당 증권회사에 위탁보유하고 있는 주식수에 대하여 주식매수청구권 행사신청서를 작성하여 당해 증권회사에 제출함으로써 회사에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 매수를 청구할 수 있습니다. 실질주주는 주식매수청구기간 종료일의 2영업일 전 (2026년 06월 15일)까지 거래 증권회사에 주식 매수를 청구하면 예탁기관인 한국예탁결제원에서 이를 대신 신청합니다.주식매수청구권을 행사한 이후에는 회사의 승낙이 없는 한 주식매수청구를 취소하거나 철회할 수 없습니다.주주확정 기준일 현재 주주명부에 등재된 주식수의 범위 내에서 소유주식 중 일부에 대한 매수 청구도 가능하며, 사전에 서면으로 주식교환 이사회 결의에 반대하는 의사를 통지한 주주가 주주총회에서 주식교환에 찬성한 경우에는 주식매수청구권을 행사할 수 없습니다.

한편, 넷마블네오(주)는 비상장법인이므로, 상법 제374조의2에 따라 주식매수청구에 대하여 주식매수청구기간이 종료하는 날부터 2개월 이내에 해당 주식을 매수할 예정입니다.
2. 주식매수예정가액
가. 넷마블(주) 보통주
넷마블(주)의 경우, 상법 제360조의10의 규정에 의거하여 소규모 주식교환 절차에 따라 진행되므로 넷마블(주)의 주주에게는 주식매수청구권이 부여되지 않습니다.

나. 넷마블네오(주) 보통주

협의를 위한회사의 제시가격
6,031원

산출근거
자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의5 및 동법 시행령 제 176조의 5, 제176조의7 제3항 2호와 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조와 동 규정 시행세칙 제4조에 따른 매수가격 산정방법에 의한 가액

협의가 성립되지아니할 경우처리방법
상법 제360조의5 제3항, 제374조의2 제4항에 따라 당해 회사 또는 매수를 청구하는 주주가 협의를 위한 회사의 제시가격에 반대하는 경우에는 법원에 매수가격의 결정을 청구할 수 있습니다.

주1) 위 매수예정가격에 반대하는 주주들이 법원에 매수가격 결정을 청구하는 경우, 그와 같은 결정 청구는 본건 주식교환 절차의 진행 그 자체에 대하여 영향을 미치지 않으며, 그와 같은 결정청구에 따라 결정된 금액은 해당 결정 청구를 한 주주와의 관계에서만 효력을 가집니다.주2) 상법 제374조의2(반대주주의 주식매수청구권) 제3항에 따르면 반대주주의 주식매수청구권의 매수가액은 주주와 회사 간 협의에 의해 결정하게 되어 있으며, 일반적인 경우는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제1항 2호 나목에 의거하여 '외부평가기관의 평가의견서' 상 자산가치와 수익가치를 가중평균한 가액으로 매수가액을 제시하고 있습니다. 또한 제시된 가격으로 주주가 주식매수청구권을 행사시 2개월 내 해당 주식을 매수하여야 합니다.주3) 주식매수청구기간이 종료하는 날부터 30일 이내에 주식매수가액에 대한 협의가 이루어지지 않을 경우 회사 또는 주식매수청구권을 행사한 주주는 법원에 대하여 매수가액의 결정을 청구할 수 있습니다. 단, 결정청구에 따라 법원에서 결정된 금액은 해당 결정 청구를 한 주주와의 관계에서만 효력을 가집니다.

3. 행사절차, 방법, 기간 및 장소

가. 완전모회사(넷마블(주))
상법 제360조의10의 규정에 의거하여 소규모 주식교환 절차에 따라 진행되므로 넷마블(주)의 주주에게는 주식매수청구권이 부여되지 않습니다.

나. 완전자회사(넷마블네오(주))

(1) 반대의사의 통지방법상법 제360조의5에 의거, 주주확정 기준일(2026년 04월 09일) 현재의 주주명부에 등재된 주주 중 주식교환에 관한 이사회 결의에 반대하는 주주는 주주총회 전까지 회사에 대하여 서면으로 주식교환에 관한 이사회결의에 반대하는 의사를 통지하여야 합니다. 단, 주권을 증권회사(금융투자업자)에 위탁하고 있는 실질주주의 경우에는 당해 증권회사에 통지하여야 합니다. 이때, 반대의사 표시는 주주총회 3영업일 전(2026년 05월 22일)까지 하여야 합니다. 증권회사에서는 실질주주의 반대의사 표시를 취합하여 주주총회일 2영업일 전(2026년 05월 26일)까지 예탁기관인 한국예탁결제원에 통보하여야 합니다. 한국예탁결제원에서는 주주총회일 1영업일 전(2026년 05월 27일)에 실질주주를 대신하여 회사에 반대 의사를 통지하여야 합니다. 단, 증권회사별 온라인/유선/내방 등 접수 마감시간은 각각 상이할 수 있사오니, 증권사별 접수 마감 시간은 해당 증권사에게 문의하여 주시기 바랍니다.직접 회사에 대해 반대의사 표시를 하고자 하는 경우, 주주는 주주총회 시작 전까지 서면으로 회사에 통지할 수 있습니다.(2) 반대의사표시 접수기간

- 시작일 : 2026년 05월 13일

- 종료일 : 2026년 05월 27일

(3) 주식매수청구권의 행사상법 제360조의5에 따라 주주확정 기준일(2026년 04월 09일) 현재 주주명부에 등재되어 있는 주주가 주식교환에 관한 이사회 결의에 반대하여 주주총회(2026년 05월 28일) 전까지 회사에 대하여 서면으로 그 결의에 반대하는 의사를 통지한 경우에, 그 주주총회 결의일부터 20일 이내에 주식의 종류와 수를 기재한 서면으로 회사에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 일부 또는 전부의 매수를 청구할 수 있습니다. 주식매수청구권을 행사한 이후에는 회사의 동의 없이는 이를 취소할 수 없습니다. 또한 사전에 서면으로 주식교환 이사회 결의에 반대하는 의사를 통지한 주주가 주주총회에서 주식교환에 찬성한 경우에는 주식매수청구권을 행사할 수 없습니다.상법 제360조의5에 의거, 주식교환에 관한 이사회의 결의에 반대하는 주주는 주주총회 전에 회사에 대하여 서면으로 그 결의에 반대하는 의사를 통지한 경우 그 총회의 결의일부터 20일 이내에 주식의 종류와 수를 기재한 서면으로 회사에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 일부 또는 전부의 매수를 청구할 수 있습니다.단, 주권을 증권회사(금융투자업자)에 위탁하고 있는 실질주주의 경우에는 해당 증권회사에 위탁보유하고 있는 주식수에 대하여 주식매수청구권 행사신청서를 작성하여 당해 증권회사에 제출함으로써 회사에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 매수를 청구할 수 있습니다. 실질주주는 주식매수청구기간 종료일의 2영업일 전 (2026년 06월 15일)까지 거래 증권회사에 주식 매수를 청구하면 예탁기관인 한국예탁결제원에서 이를 대신 신청합니다.주식매수청구권을 행사한 이후에는 회사의 승낙이 없는 한 주식매수청구를 취소하거나 철회할 수 없습니다.

(4) 주식매수청구기간

상법 제360조의5에 의거, 주식교환에 관한 이사회의 결의에 반대하는 주주는 주주총회 전에 회사에 대하여 서면으로 그 결의에 반대하는 의사를 통지한 경우 그 총회의 결의일부터 20일 이내에 주식의 종류와 수를 기재한 서면으로 회사에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 일부 또는 전부의 매수를 청구할 수 있습니다.- 시작일 : 2026년 05월 28일

- 종료일 : 2026년 06월 17일

(5) 접수 장소

주권을 증권회사에위탁하고 있는 실질주주
특별계좌소유주(기존 '명부주주')

해당 증권회사
넷마블네오(주)

서울특별시 구로구 디지털로26길 38(구로동, 지타워)

4. 주식매수청구 결과가 주식의 포괄적 교환계약의 효력 등에 미치는 영향
해당사항 없습니다.
5. 주식매수대금의 조달방법, 지급예정시기, 지급방법 등
가. 주식매수대금의 조달방법
주식매수대금은 주식교환 당사회사 모두 자체 보유 자금을 사용하고 부족분은 금융기관 등 외부 자금 조달 등을 통해 조달할 예정이나, 구체적인 사항은 본 증권신고서 제출일 현재 결정된 바 없습니다.

나. 주식매수대금의 지급예정시기
주식매수 청구기간이 종료하는 날로부터 1개월 이내(2026년 06월 26일)에 지급할 예정입니다.

다. 주식매수대금의 지급방법
- 특별계좌 소유주(기존 '명부주주') : 주주가 신고한 은행계좌로 이체할 예정입니다.- 주권을 증권회사에 위탁하고 있는 실질주주 : 해당 증권회사의 본인 계좌로 이체할 예정입니다.

라. 주식매수가격 및 매수청구권 행사에 관한 유의사항
주식매수청구권을 행사하는 경우 이는 장외거래로서 그 주주들의 양도차익(양도가액에서 취득가액과 양도비용을 차감한 금액)에 대하여 법인세 또는 소득세가 과세될 수 있습니다.주주가 내국법인인 경우에는 양도차익이 각 사업연도 소득금액에 포함되어 법인세를 납부하게 되고, 거주자인 경우 양도소득세율 22% ~ 27.5%(지방소득세 포함)가 적용됩니다. 단, 거주자인 개인 대주주가 1년 미만 주식을 보유한 경우 양도소득세율은 33%(지방소득세 포함)가 적용됩니다.주주가 외국법인 또는 비거주자인 경우 일반적으로 양도가액의 11%(지방소득세 포함)와 양도차익의 22%(지방소득세 포함) 중 적은 금액에 해당하는 법인세 또는 소득세를 납부하여야 하오나, 구체적인 과세관계는 당해 외국법인 또는 비거주자의 국내사업장 유무, 당해 외국법인 또는 비거주자의 거주지국과 대한민국의 조세조약 체결 유무 및 그 내용 등 개별적 사정에 따라 달라질 수 있습니다.또한 주식매수청구권을 행사하는 경우 양도가액의 0.35%에 해당하는 증권거래세가 과세됩니다. 위와 같이 과세되는 양도차익(양도가액에서 취득가액과 양도비용을 차감한 금액)에 대한 법인세 또는 소득세 및 증권거래세 등은 증권회사나 회사에 의하여 원천징수 되지 않는 경우 주주가 직접 신고납부 의무를 부담하게 되실 수 있음에 유념하여 주시기 바랍니다.

마. 주식매수청구에 의해 취득한 자기주식의 처분방법

넷마블네오(주) 주주의 주식매수청구권 행사로 인해 취득한 자기주식은 주식교환일 이전 이사회 결의를 통해 소각할 계획입니다. 향후 구체적인 사항이 결정될 경우, 관련 공시규정에 따라 공시할 예정입니다.
6. 주식매수청구권이 인정되지 않거나 제한되는 경우

주식매수청구권이 부여된 주주가 주식매수청구권 행사 이전에 해당 주식을 매각하는 경우 주식매수청구권이 상실되며 해당 주식을 재취득하더라도 주식매수청구권은 부여되지 않습니다. 한편, 사전에 서면으로 주식교환 이사회 결의에 반대하는 의사를 통지한 주주가 주주총회에서 주식교환에 찬성한 경우에는 주식매수청구권을 행사할 수 없습니다.

또한 앞의 Ⅵ. 투자위험요소 1. 주식교환의 성사를 어렵게 하는 위험 요소에서 언급한 사유가 발생하여 본 주식교환 계약이 해제되는 등 본 주식교환 절차가 중단되는 경우에는, 주식매수청구권 행사의 효과도 실효되므로 넷마블네오(주)는 주식매수청구권이 행사된 주식을 매수하지 않습니다.

VIII. 당사회사간의 이해관계 등

1. 당사회사와의 관계
가. 계열회사 또는 자회사 등의 관계

본 주식교환의 당사회사는 넷마블에 속한 계열회사이며, 넷마블네오㈜는 넷마블(주)의 자회사로 본 증권신고서 제출일 현재 넷마블(주)는 넷마블네오㈜ 발행주식의 78.50%를 소유하고 있습니다.

1) 기업집단의 명칭 : 넷마블2) 기업집단에 소속된 회사

(기준일 :
2026년 03월 25일
)
(단위 : 사)

상장여부
회사수
기업명
법인등록번호

상장
2
넷마블㈜
110111-4731299

코웨이㈜
110111-0626501

비상장
28
아이지에스㈜
110111-3157199

넷마블몬스터㈜
110111-2044214

넷마블네오㈜
110111-4886151

㈜미디어웹
110111-1796486

넷마블넥서스㈜
110111-5047687

넷마블엔투㈜
110111-4697920

잼팟㈜
110111-5569805

엔탑자산관리㈜
110111-5985853

지타워㈜(구,지스퀘어피에프브이㈜)
110111-6120333

지타운피에프브이㈜
110111-6985802

구로발게임즈㈜
110111-5902980

엠엔비㈜
110111-6256089

넷마블에프앤씨㈜
110111-5356062

㈜키링
110111-5289651

조인핸즈네트워크㈜
110111-7737822

지타워플러스㈜
110111-8756152

인디스에어㈜
110111-3466178

코웨이엔텍㈜
110111-5988724

포천맑은물㈜
110111-5174729

미추홀맑은물㈜
120111-1115824

비렉스테크㈜(구,㈜아이오베드)
284911-0246627

메타버스엔터테인먼트㈜
110111-7999472

메타버스랩스㈜(구,메타버스월드㈜)
110111-6745751

마브렉스㈜
110111-8183115

스튜디오그리고㈜
110111-8188256

힐러비㈜(구,힐러비리엔케이㈜)
110111-8937728

코웨이라이프솔루션㈜
110111-9067516

코웨이갤러리㈜
110111-0917031

주)
상기 국내 계열회사는 공정거래위원회의 계열 편입, 제외 통지 기준입니다.

나. 일방 당사회사의 대주주 및 특수관계인이 상대방 당사회사의 특수관계인인 경우당사회사인 넷마블㈜ 및 넷마블네오㈜는 모두 넷마블에 속해있는 계열회사인 바, 일방 당사회사의 대주주 및 특수관계인은 모두 상대방 당사회사의 특수관계인에 해당합니다.

계통도

주1)주2)
계통도는「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」상의 기업집단 기준입니다.계열회사 중 인디스에어㈜는 당사의 최대주주인 방준혁 의장 및 친족이 30% 이상 지분을 보유한 동시에 최다출자자인 회사로, 당사와 지분관계가 존재하지 않아 계통도에 기재하지 않았습니다.

다. 임원간의 상호겸직

1) 당사회사 간 상호겸직 현황

- 넷마블㈜의 권영식 사장은 넷마블네오(주)의 대표이사를 겸직하고 있습니다.2) 넷마블㈜와 계열회사간 임원(등기임원) 겸직 현황

(기준일 : 2026년 03월 25일)

겸직인원
겸직회사

직위
성명
회사명
직책
선임일
담당업무

사내이사
방준혁
코웨이㈜
사내이사
2020.02
이사회 의장

대표이사
김병규
메타버스엔터테인먼트㈜
기타비상무이사
2023.06
현지법인 관리

Kabam, Inc.
이사
2023.03

Netmarble Joybomb Inc.
대표이사
2023.06

Joybomb Hongkong Limited
이사
2023.06

Jam City, Inc.
이사
2023.07

Netmarble (Thailand) Co., Ltd.
이사
2023.08

Netmarble (Beijing) Limited
대표이사
2023.10

사내이사
도기욱
메타버스엔터테인먼트㈜
대표이사
2024.01
사업총괄

Beijing Bole Technology Co., Ltd.
이사
2021.12
현지법인 관리

Boyue Xingyao(Beijing) Technology Co., Ltd.
이사
2021.12

Boyue Chuangqu(Shanghai) Technology Co., Ltd
이사
2021.12

Kabam, Inc.
이사
2023.03

Jam City, Inc.
이사
2023.07

사장
권영식
넷마블네오㈜
대표이사
2015.06
사업총괄

Kabam, Inc.
이사
2023.07
현지법인 관리

SpinX Games Limited
이사
2023.07

Beijing Bole Technology Co., Ltd.
이사
2023.08

Boyue Xingyao(Beijing) Technology Co., Ltd.
이사
2023.08

Boyue Chuangqu(Shanghai) Technology Co., Ltd
이사
2023.08

PLAY2EVER GAMES LIMITED
이사
2025.06

이사
권재희
넷마블넥서스㈜
감사
2018.12
감사

넷마블몬스터㈜
감사
2020.03

넷마블엔투㈜
감사
2020.03

넷마블에프앤씨㈜
감사
2020.02

아이지에스㈜
감사
2018.11

잼팟㈜
감사
2019.01

㈜키링
감사
2020.07

엔탑자산관리㈜
감사
2020.03

㈜미디어웹
감사
2018.12

인디스에어㈜
감사
2021.03

마브렉스㈜
감사
2022.01

조인핸즈네트워크㈜
감사
2023.03

메타버스엔터테인먼트㈜
감사
2023.06

Netmarble Japan Inc.
감사
2018.11

Netmarble (Beijing) Limited
감사
2022.08

Boyue Xingyao(Beijing) Technology Co., Ltd.
감사
2025.07

Boyue Chuangqu(Shanghai) Technology Co., Ltd
감사
2025.07

Beijing Bole Technology Co., Ltd.
감사
2025.07

이사
김우일
지타운피에프브이㈜
대표이사
2025.03
사업총괄

이사
이원재
엠엔비㈜
기타비상무이사
2026.03
법인 관리

3) 넷마블네오㈜ 계열회사간 임원(등기임원) 겸직 현황

(기준일 :
2026년 03월 25일
)

겸직인원
겸직회사

직위
성명
회사명
직책
선임(중임)년월
담당업무

대표이사
권영식
Kabam, Inc.
이사
2023.07
현지법인관리

SpinX Games Limited
이사
2023.07
현지법인관리

Beijing Bole Technology Co., Ltd.
이사
2023.08
현지법인관리

Boyue Xingyao(Beijing) Technology Co., Ltd.
이사
2023.08
현지법인관리

Boyue Chuangqu(Shanghai) Technology Co., Ltd
이사
2023.08
현지법인관리

PLAY2EVER GAMES LIMITED
이사
2025.06
현지법인관리

사외이사
오광욱
고려대학교(세종) 글로벌비지니스 대학
교수
2010.09
교수

한국기상산업기술원
이사
2023.02
이사

신한라이프생명보험
사외이사
2025.03
사외이사

사외이사
임상혁
법무법인 세종(SHIN&KIM)
파트너변호사
2009.02
파트너변호사

학교법인 동랑예술원
이사장
2022.07
이사장

사외이사
박재민
㈜셀비온
CFO
2017.11
CFO

2. 당사회사간의 거래내용

가. 출자의 경우

[출자회사 : 넷마블(주)]

(기준일 : 2026년 03월 25일)
(단위 : 백만원, 천주, %)

법인명
최초취득일자
출자목적
최초취득금액
수량
지분율
장부가액

넷마블네오(주)(피출자회사)
2012.06.08
경영참여
8,979
50,100,000
78.50
10,379

나. 채무보증 및 신용공여의 경우해당사항 없습니다.

다. 담보제공의 경우해당사항 없습니다.

라. 매입 ·매출 거래의 경우

[대상회사 : 넷마블(주)]

(단위: 천원)

회사의 명칭
2025년말
2024년말

게임수익
기타수익
이자수익
지급수수료
광고선전비
기타
게임수익
기타수익
이자수익
지급수수료
광고선전비
기타

넷마블네오㈜(*1)
-
19,833,143
448
122,516,300
-
85,682
-
4,634,756
381
118,718,834
-
70,257

주1) 당기 중 배당금 144억이 수익 인식액이 포함되어 있습니다.

마. 영업상 채권 ·채무, 미지급금 ·미수금의 경우

[대상회사 : 넷마블(주)]

(단위: 천원)

회사명
2025년말
2024년말

채권 등
채무 등
채권 등
채무 등

매출채권
대여금
미수금
기타채권
매입채무
미지급금
임대보증금
기타채무
매출채권
대여금
미수금
기타채권
매입채무
미지급금
임대보증금
기타채무

넷마블네오㈜
83,442
-
1,628,647
254,062
25,646,504
-
2,908,114
133,267
67,288
-
1,381,754
19,835
13,295,983
-
2,576,352
79,138

3. 당사회사 대주주와의 거래내용2025년말 기준 당사회사 대주주와의 거래내용 등은 아래와 같습니다.
가. 넷마블(주)

1) 대주주등에 대한 신용공여등

가) 가지급금 및 대여금

(기준일 : 2025년 12월 31일)
(단위 : 천원, %)

회사와의 관계
거래상대방
종류
거래기간
이자율
목적
거래내역

기초
증가
감소
기타
기말

계열회사
지타운피에프브이㈜
대여
2024.11.08~2028.05.31
4.60
운영자금
400,000
-
-
-
400,000

2024.11.08~2028.05.31
900,000
-
-
-
900,000

2024.11.08~2028.05.31
4,000,000
-
-
-
4,000,000

2024.11.08~2028.05.31
800,000
-
-
-
800,000

2024.11.08~2028.05.31
1,000,000
-
-
-
1,000,000

2024.11.08~2028.05.31
300,000
-
-
-
300,000

2024.11.08~2028.05.31
200,000
-
-
-
200,000

2024.11.08~2028.05.31
60,500,000
-
-
-
60,500,000

2024.11.08~2028.05.31
1,000,000
-
-
-
1,000,000

2024.11.08~2028.05.31
600,000
-
-
-
600,000

2024.11.08~2028.05.31
300,000
-
-
-
300,000

2024.11.08~2028.05.31
1,600,000
-
-
-
1,600,000

2024.11.08~2028.05.31
1,400,000
-
-
-
1,400,000

2024.11.08~2028.05.31
4,700,000
-
-
-
4,700,000

2024.11.08~2028.05.31
1,500,000
-
-
-
1,500,000

2024.11.08~2028.05.31
4,300,000
-
-
-
4,300,000

2024.11.08~2028.05.31
1,000,000
-
-
-
1,000,000

2024.11.08~2028.05.31
900,000
-
-
-
900,000

2024.11.08~2028.05.31
600,000
-
-
-
600,000

2024.11.08~2028.05.31
1,700,000
-
-
-
1,700,000

힐러비㈜(구,힐러비리엔케이㈜)
대여
2024.07.05~2026.07.05
4.60
운영자금
3,000,000
-
-
-
3,000,000

2025.10.31~2027.10.30
4,828,364
444,818
-
-
5,273,182

2025.12.30~2027.12.29
4,500,000
724,784
-
-
5,224,784

2024.03.21~2026.03.21
4,500,000
-
-
-
4,500,000

2024.06.25~2026.06.25
1,500,000
-
-
-
1,500,000

넷마블엔투㈜
대여
2025.01.31~2026.01.30
4.60
운영자금
4,900,000
-
4,900,000
-
-

2025.05.31~2026.05.30
5,000,000
-
5,000,000
-
-

2025.08.30~2026.08.29
8,000,000
-
8,000,000
-
-

넷마블에프앤씨㈜
대여
2025.05.20~2026.05.19
4.60
운영자금
2,000,000
-
-
-
2,000,000

2025.06.20~2026.06.19
-
6,000,000
-
-
6,000,000

2025.11.20~2026.11.19
-
2,800,000
-
-
2,800,000

㈜에브리플레이
대여
2025.03.11~2025.12.31
4.60
운영자금
1,000,000
500,000
1,500,000
-
-

합계
-
-
-
126,928,364
10,469,602
19,400,000
-
117,997,966

주1)주2)
당사는 자기자본 2.5% 이상의 대여, 금전 가지급, 선급금 지급 등의 신용공여 시 이사회의 승인 후 집행하며, 공정거래법상 특수관계인과 100억 원 이상의 거래 시 내부거래위원회의 사전 승인을 득하고 있습니다.㈜에브리플레이는 당사와 미지급 이자를 포함한 채권 총 1,492,093천 원에 대한 채무 면제를 합의하고, 법인 청산 절차를 완료하였습니다.

나) 담보제공 및 보증

(기준일 : 2026년 03월 25일)
(단위 : 천원, 천JPY)

회사와의 관계
거래상대방
담보제공 및 보증 내역

채권자
보증 기간
채무의 내용
거래내역

기초
증가
감소
기말

계열회사
지타운피에프브이㈜
교보자산신탁㈜
2022.01.14~2025.01.14
PFV설립 질권설정용
400,000
-
400,000
-

교보자산신탁㈜
2025.01.14~2030.01.14
PFV설립 질권설정용
-
400,000
-
400,000

㈜하나은행, ㈜국민은행, ㈜전북은행
2024.08.22~2028.05.31
차입금에 대한 자금보충확약
436,400,000
-
-
436,400,000

Netmarble Japan Inc.
KB국민은행 동경지점
2025.01.31~2026.02.19
차입금에 대한 지급보증
JPY300,000
-
JPY300,000
-

주)
당사는 자기자본 2.5% 이상의 담보제공 및 보증 등의 신용공여 시 이사회의 승인 후 집행하며, 공정거래법상 특수관계인과 100억 원 이상의 거래 시 내부거래위원회의 사전 승인을 득하고 있습니다.

2) 대주주와의 자산양수도 등

(기준일 : 2025년 12월 31일)
(단위 : 천원)

회사와의 관계
거래상대방
거래종류
거래일자
거래대상물
거래목적
거래금액

계열회사
넷마블엔투㈜
지분거래
2025.11.21
지타운피에프브이㈜보통주
계열회사 보유 지분 인수를 통한 사업구조 일원화
60,001,728

엔탑자산관리㈜
57,001,642

넷마블넥서스㈜
45,001,296

주1)주2)
당사는 이사회 운영규정 제10조 및 독점 규제 및 공정거래에 관한 법률 제26조에 의거, 2025년 11월 6일 이사회 결의를 통해 지분매매 계약을 체결하였습니다.당사는 상법 제542조의 9조에 의거, 최대주주 및 특수관계인 등과의 거래내역을 보고하고 있습니다.

3) 대주주와의 영업거래

(기준일 : 2025년 12월 31일)
(단위 : 천원)

회사와의 관계
거래상대방
거래종류
거래일자
거래내용
거래금액

계열회사
넷마블네오㈜
수익거래
2025.01.01~2025.12.31
부동산 임대, 공통비 등
5,454,891

비용거래
2025.01.01~2025.12.31
게임매출 수익정산, 보증금 이자 등
122,601,982

넷마블에프앤씨㈜
수익거래
2025.01.01~2025.12.31
부동산 임대, 공통비 등
9,128,675

비용거래
2025.01.01~2025.12.31
게임매출 수익정산, 보증금 이자 등
69,707,810

넷마블넥서스㈜
수익거래
2025.01.01~2025.12.31
부동산 임대, 공통비 등
2,504,771

비용거래
2025.01.01~2025.12.31
게임매출 수익정산, 보증금 이자 등
111,847,934

넷마블엔투㈜
수익거래
2025.01.01~2025.12.31
부동산 임대, 공통비 등
5,148,521

비용거래
2025.01.01~2025.12.31
게임매출 수익정산, 보증금 이자 등
74,844,757

넷마블몬스터㈜
수익거래
2025.01.01~2025.12.31
부동산 임대, 공통비 등
2,876,388

비용거래
2025.01.01~2025.12.31
게임매출 수익정산, 보증금 이자 등
54,808,430

주1)
계열회사 배당금 수익을 제외하고 작성하였습니다.

나. 넷마블네오(주)

1) 대주주 등에 대한 신용공여 등-해당사항 없습니다.

2) 대주주와의 자산양수도 등-해당사항 없습니다.

3) 대주주와의 영업거래

(기준일 :
2025.12.31)

(단위 : 백만원)

법인명
회사와의관계
거래종류
거래기간
거래내용
거래금액

넷마블㈜
계열회사
수익거래
2025.01.01~2025.12.31
게임매출 수익정산 등
122,517

비용거래
2025.01.01~2025.12.31
공통비, 건물관리비 등
2,443

주1)
임차계약에 따른 사용권자산 감가상각비는 제외하고 작성하였습니다.

4. 그 밖에 영업의 경쟁 또는 보완관계 여부 등 상호관련 사항
해당사항 없습니다.

IX. 기타 투자자보호에 필요한 사항

1. 과거 합병 등의 내용

[넷마블(주)]

1) 넷마블㈜가) 자산양수도

대상
시기

비고

조인핸즈네트워크㈜
2021.05.14
넷마블㈜는 2021년 5월 신사옥 운영인력 공급을 위하여 설립한 조인핸즈네트워크㈜의 지분 중 90.91%를 종속회사인 넷마블넥서스㈜(13.64%), 넷마블에프앤씨㈜(27.27%), 넷마블엔투㈜(18.18%),넷마블몬스터㈜(13.64%), 넷마블네오㈜(18.18%)에 매각하였습니다. 이에 따라 조인핸즈네트워크㈜에 대한 연결기준 지분율은 85.20%로 변동하였습니다.

엔트리㈜
2021.05.14
넷마블㈜는 2021년 5월 사업적 시너지 증대를 위한 전략적 투자의 일환으로 엔트리㈜ 지분 70%를 신규 취득하였습니다.

㈜카카오게임즈

2021.08.13

넷마블㈜는 2021년 8월 지분매각을 통한 유동성 확보를 위하여 ㈜카카오게임즈 주식 3,218,320주를 처분금액 237,119백만원에 매각하였습니다.

㈜카카오뱅크

2021.08.102021.08.252021.12.09

넷마블㈜는 2021년 8월 지분매각을 통한 유동성 확보를 위하여 ㈜카카오뱅크 주식 7,619,591주를 처분금액 563,314백만원, 2021년 12월 7,619,592주를 처분금액 481,558백만원에 매각하였습니다.

PT. NETMARBLEINDONESIA

2021.10.01

넷마블㈜는 2021년 10월 경영효율화를 위하여 PT. NETMARBLE INDONESIA의 지분 29.41%를 매각하였습니다.

Leonardo InteractiveHoldings Limited

2021.10.13

넷마블㈜는 2021년 10월 사업적 시너지 증대를 위한 전략적 투자의 일환으로 Leonardo Interactive Holdings Limited 지분 100%를 신규 취득하였습니다. 한편, Leonardo Interactive Holdings Limited 청산에 따라 동 법인이 소유하고 있던 SpinX Games Limited 지분을 당사가 승계하였습니다.

Kabam LA, Inc.

(구,Netmarble US, Inc.)

2022.04.01

넷마블㈜는 2022년 4월 경영효율화를 위하여 Kabam LA, Inc.(구,Netmarble US, Inc.)의 지분 100%를 Kabam, Inc.에 매각하였습니다.

밀리언볼트㈜

2022.04.11

넷마블㈜는 2022년 4월 사업적 시너지 증대를 위한 전략적 투자의 일환으로 밀리언볼트㈜ 지분 16.91%를 취득 완료하였습니다.

구로발게임즈㈜

2022.09.01

넷마블㈜는 2022년 9월 경영효율화를 위하여 구로발게임즈㈜ 의 지분 99.36%를 Kabam, Inc에 매각하였습니다.

엔탑자산관리㈜

2022.09.19

넷마블㈜는 넷마블 주관 어린이집 건축프로젝트 추진을 위하여 엔탑자산관리㈜가 보유하고 있던 어린이집 부지매입을 위한 매매계약을 체결하였으며, 2022년 9월 잔금지급이 완료되었습니다.

㈜하이브
2023.11.07
넷마블㈜는 2023년 11월 지분매각을 통한 유동성 확보를 위하여 하이브㈜ 주식 2,500,000주를 처분금액 523,500백만원에 매각하였습니다.

㈜하이브
2024.05.09
넷마블㈜는 지분매각을 통한 유동성 확보를 위하여 2024년 5월 ㈜하이브 주식1,100,000주를 처분금액 219,890백만원에 매각하였으며, 양수인과 매각주식을 기초자산으로 하는주가수익스왑(Price Return Swap) 계약을 체결하였습니다.

㈜에이럭스
2024.12.18
넷마블㈜는 지분매각을 통한 유동성 확보를 위하여 2024년 12월 ㈜에이럭스의 주식 1,132,525주를 처분금액 12,531백만원에 매각하였습니다.

WTT Interactive Services Ltd.(구,JOYGAME Interactive Services Ltd.)
2025.06.30
넷마블㈜는 경영효율화를 위하여 2025년 6월 WTT Interactive Services Ltd.의 지분 95%를 매각하였습니다.

지타운피에프브이㈜
2025.11.21
넷마블㈜는 사업구조 일원화를 위하여 2025년 11월 종속회사인 넷마블엔투㈜(23.69%), 넷마블넥서스㈜(20.26%), 엔탑자산관리㈜(25.68%)가 보유하고 있는 지타운피에프브이㈜의 보통주 86,400주를 162,005백만원에 매입하였습니다.

2) 넷마블엔투㈜

가) 합병

대상
시기

비고

넷마블앤파크㈜

2022.07.01

넷마블엔투㈜는 경영합리화를 위해 넷마블앤파크㈜를 흡수합병하였습니다.

3) Jam City, Inc.

가) 지분인수

대상

시기

비고

FremantleMediaCanada, Inc.

2021.09.07

2021년 9월 Jam City, Inc.는 모바일 게임 개발 역량을 강화하기 위하여 FremantleMedia Canada, Inc.의 지분 100%를 취득하였습니다.

나) 자산양수도

대상
시기

비고

JCSA, S.A.S.

2023.01.13

2023년 1월 Jam City, Inc.는 경영효율화를 위하여 JCSA, S.A.S. 지분 100%를 포함한 자산양도계약을 체결하였습니다.

JCMO Studios, ULC
2025.02.28
2025년 2월 Jam City, Inc.의 종속회사인 Legend Holdco, LLC는 경영효율화를 위하여 JCMO Studios, ULC 지분 100%를 포함한 자산양도 계약을 체결하였습니다.

다) 종속회사간 합병

대상
시기

비고

Ludia, Inc.

Umi Mobile Inc.

FremantleMediaCanada, Inc.

2021.11.01

Jam City, Inc.의 종속회사인 Legend Acquireco Holdings ULC는 2021년 11월 모바일 게임 개발 역량을 강화하기 위하여 Ludia, Inc., Umi Mobile Inc., FremantleMedia Canada, Inc.를 흡수합병하였으며 JCMO Studios, ULC로 사명을 변경하였습니다.

4) 넷마블에프앤씨㈜

가) 합병

대상
시기

비고

㈜디엠케이팩토리
2021.01.29
넷마블에프앤씨㈜는 2020년 11월 모바일 게임 개발 역량을 강화하기 위하여 ㈜디엠케이팩토리의 지분 100%를 취득한 후, 2021년 1월 흡수합병하였습니다.

㈜나인엠인터랙티브

2021.12.03

넷마블에프앤씨㈜는 2021년 12월 모바일 게임 개발 역량을 강화하기 위하여 ㈜나인엠인터랙티브의 지분 100%를 취득한 후 흡수합병하였습니다.

메타버스게임즈㈜(구,㈜플로피게임즈)

2023.03.21

2023년 3월 넷마블에프앤씨㈜는 모바일 게임 개발 역량을 강화하기 위하여 메타버스게임즈㈜(구,㈜플로피게임즈)를 흡수합병하였습니다.

나) 지분인수

대상
시기

비고

App Scrolls Inc.

2021.08.19

넷마블에프앤씨㈜는 2021년 8월 모바일게임 서비스 운영역량을 강화하기 위하여 App Scrolls Inc.의 지분 100%(의결권 있는 지분율 기준)를 취득하였습니다.

메타버스월드㈜(구,㈜아이텀게임즈)

2022.01.10

넷마블에프앤씨㈜는 2022년 1월 사업 제휴 강화를 위한 전략적 파트너십 관계 구축을 위하여 ㈜아이텀게임즈(현,메타버스월드㈜)의 지분 90%(의결권 있는 지분율 기준)를 취득하였습니다.

보노테크놀로지스㈜

2022.02.10

넷마블에프앤씨㈜는 2022년 1월 사업 제휴 강화를 위한 전략적 파트너십 관계 구축을 위하여 보노테크놀로지스㈜의 지분 67%(의결권 있는 지분율 기준)를 취득하였습니다.

메타버스게임즈㈜(구,㈜플로피게임즈)

2022.08.19

넷마블에프앤씨㈜는 2022년 8월 사업 제휴 강화를 위한 전략적 파트너십 관계 구축을 위하여 ㈜플로피게임즈(현,메타버스게임즈㈜)의 지분 100%(의결권 있는 지분율 기준)를 취득하였습니다.

㈜에이스팩토리

2022.12.132023.06.02

넷마블에프앤씨㈜는 2022년 12월, 2023년 6월 사업 제휴 강화를 위한 전략적 파트너십 관계 구축을 위하여 ㈜에이스팩토리의 지분 총 63%(의결권 있는 지분율 기준)를 취득하였습니다.

다) 자산양수도

대상
시기

비고

㈜아이로보

2021.06.11

넷마블에프앤씨㈜는 VFX 스튜디오 개발사업 추진을 위하여 ㈜아이로보가 보유하고 있던 전체 면적 1,739.9㎡의 대지지분에 대해 매수하는 매매계약을 체결하였으며, 2021년 7월 잔금지급이 완료되었습니다.

픽셀크루즈㈜
2022.04.25
넷마블에프앤씨㈜는 2022년 4월 사업적 시너지 증대를 위한 전략적 투자의 일환으로 픽셀크루즈㈜가 보유하고 있는 일부 무형자산 등을 양수하는 자산양수도 계약을 체결하였습니다.

메타버스엔터테인먼트㈜
2023.05.25
넷마블에프앤씨㈜는 2023년 5월 경영효율화를 위하여 보유하고 있던 전체 면적 1,739.9㎡의 대지지분 및 2,504.23㎡의 건물을 메타버스엔터테인먼트㈜에 매도하는 부동산매매계약을 체결하였습니다.

라) 사업양수도

대상
시기

비고

메타버스월드㈜

(구,㈜아이텀게임즈)

2022.04.20

넷마블에프앤씨㈜는 2022년 4월 경영효율화를 위하여 메타버스월드㈜(구,㈜아이텀게임즈)에 일부 무형자산 등을 양도하는 사업양수도 계약을 체결하였습니다.

메타버스월드㈜

(구,㈜아이텀게임즈)

2023.06.15
넷마블에프앤씨㈜는 2023년 6월 메타버스월드㈜(구,㈜아이텀게임즈)가 보유하고 있는 무형자산 등을 양수하는 사업양수도 계약을 체결하였습니다.

마) 종속회사 간 합병

대상
시기

비고

메타버스월드㈜

(구,㈜아이텀게임즈)보노테크놀로지스㈜

2022.04.05

넷마블엔프앤씨㈜의 종속회사인 ㈜아이텀게임즈는 2022년 4월 경영효율화를 위하여 보노테크놀로지스㈜를 흡수합병하였으며, 메타버스월드㈜로 사명을 변경하였습니다.

메타버스엔터테인먼트㈜ ㈜에이스팩토리
2023.12.18
넷마블에프앤씨㈜의 종속회사인 메타버스엔터테인먼트㈜는 2023년 12월 경영효율화를 위하여 ㈜에이스팩토리를 흡수합병하였습니다.

바) 종속회사의 분할

대상
시기

비고

메타버스랩스㈜(구,메타버스월드㈜)메타버스월드㈜어쎔블게임즈㈜
2023.12.01
넷마블에프앤씨㈜의 종속회사인 메타버스월드㈜는 2023년 12월 경영효율화를 위하여 일부 사업을 분할하여 메타버스월드㈜, 어쎔블게임즈㈜를 설립하고 사명을 메타버스랩스㈜로 변경하였습니다.

5) Kabam LA, Inc.(구,Netmarble US, Inc.)

가) 지분인수

대상

시기

비고

Kung Fu Factory
2021.02.09
Netmarble US, Inc.는 모바일 게임 개발 역량을 강화하기 위하여 Kung Fu Factory의 지분 64.86%를 취득하였습니다.

6) ㈜에브리플레이

가) 지분인수

대상
시기

비고

㈜티엘엑스패스
2021.05.28
㈜에브리플레이는 2021년 5월 사업적 시너지 증대를 위한 전략적 투자의 일환으로 ㈜티엘엑스패스 지분 100%를 신규 취득하였습니다.

나) 합병

대상
시기

비고

㈜티엘엑스패스

2021.12.31

㈜에브리플레이는 2021년 12월 경영합리화를 위하여 ㈜티엘엑스패스를 흡수합병하였습니다.

7) 잼팟㈜

가) 지분인수

대상
시기

비고

ZEMPOT MALAYSIA SDN.BHD
2021.04.13
잼팟㈜는 2021년 4월 사업적 시너지 증대를 위한 전략적 투자의 일환으로 ZEMPOT MALAYSIA SDN.BHD. 지분 100%를 신규 취득하였습니다.

8) ㈜미디어웹

가) 지분매각

대상
시기

비고

PT. NETMARBLE INDONESIA

2021.10.01

㈜미디어웹은 2021년 10월 경영효율화를 위하여 PT. NETMARBLE INDONESIA의 지분 70.59%를 매각하였습니다.

9) SpinX Games Limited

가) 지분인수

대상
시기

비고

Spin Interactive Co., Ltd

2022.11.28

SpinX Games Limited는 2022년 11월 사업적 시너지 증대를 위한 전략적 투자의 일환으로 Spin Interactive Co., Ltd 지분 100%를 신규 취득하였습니다.

10) 아이지에스㈜가) 지분매각

대상
시기

비고

WTT Interactive Services Ltd.(구,JOYGAME Interactive Services Ltd.)

2025.06.30

아이지에스㈜는 경영효율화를 위하여 2025년 6월 WTT Interactive Services Ltd.의 지분 5%를 매각하였습니다.

[넷마블네오(주)]

- 당사회사는 공시대상기간인 최근 5사업연도내 해당사항이 없습니다.

2. 대주주의 지분현황

가. 주식교환전·후의 대주주의 지분변동

구분
교환 전
교환 후

넷마블(주)
넷마블네오(주)
넷마블(주)
넷마블네오(주)

최대주주명
방준혁
넷마블(주)
방준혁
넷마블(주)

최대주주소유주식수
보통주: 20,729,472주
보통주: 50,100,000주
보통주: 20,729,472주
보통주: 63,818,105주

최대주주지분율
25.29%
78.50%
24.81%
100%

주1) 넷마블(주) 기보유 자기주식 3,993,131주에 대해서는 2026년 02월 05일 이사회에서 이익 소각을 결의하였으며, 이익 소각 기준일은 2026년 02월 12일입니다. 제출일 현재 최대주주 지분율은 소각 후발행주식총수 81,960,371주를 기준으로 산정하였습니다.주2) 향후 넷마블네오(주) 반대주주 주식매수청구권 행사로 인해 발생하는 넷마블네오(주) 자기주식에 대하여 소각이 예정되어 있으며, 이에 따라 상기 넷마블네오(주)에 대한 넷마블(주)의 소유주식수는 변경될 수 있습니다.

나. 주식교환 후 대주주의 지분양수도 계획현재까지 계획된 바는 없습니다.
다. 주식교환 후 대주주의 지분매각 제한 및 근거
해당사항 없습니다.

3. 주식교환 이후 회사의 자본변동

[넷마블(주)]

(단위: 주, 천원)

구분
종류
교환 전
교환 후

수권주식수
보통주
200,000,000
200,000,000

발행주식수
보통주
81,960,371
83,552,233

자본금
-
8,595,350,200
8,754,536,400

주1) 상기의 발행주식수, 자본금 내역은 증권신고서 제출일의 전일 현재 기준으로 작성하였으며, 넷마블(주)와 넷마블네오(주)의 주식수 증감에 따라 변동될 수 있습니다.

주2) 주식교환 후 자본금은 주식매수청구권 행사 결과 등에 따라 변동될 수 있습니다.

주3) 교환후 발행주식수 및 자본금은 교환신주분(보통주 1,591,862주)을 더하여 적용하였습니다.

[넷마블네오(주)]
해당사항 없습니다.

4. 경영방침 및 임원구성

주식교환 이전에 취임한 넷마블(주)의 이사 및 감사위원회 위원은 상법 제360조의13에도 불구하고 종전 임기가 그대로 적용되고, 본 주식교환으로 인하여 새로 선임되는 임원은 없습니다. 그 외에 넷마블(주) 및 넷마블네오(주)의 향후 중요 경영방침, 임원구성 등은 변동되지 않을 전망입니다.

5. 사업계획 등

넷마블(주) 및 완전자회사가 되는 넷마블네오(주)는 주식교환 이후에도 현재의 사업을 계속 영위할 예정이며, 현재 계획하고 있는 기존사업의 변경, 폐지는 예정된 바가 없으며, 향후 구체적인 사항에 대한 결의가 있는 경우 관련 공시규정에 따라 공시할 계획입니다.

6. 교환전·후 재무상태표

[넷마블(주)]

(단위 : 원)

구 분
교환 전(2025년 12월 31일)
교환 후
(증감)

자산

유동자산
338,493,682,608
338,493,682,608
-

현금및현금성자산
184,422,220,299
184,422,220,299
-

단기금융상품
2,000,000
2,000,000
-

매출채권
116,169,121,851
116,169,121,851
-

재고자산
1,196,260,168
1,196,260,168
-

기타의유동금융자산
20,255,681,131
20,255,681,131
-

유동성리스채권
49,874,742
49,874,742
-

기타유동자산
16,398,524,417
16,398,524,417
-

비유동자산
6,571,522,555,275
6,654,250,232,164
82,727,676,889

장기금융상품
0
0
-

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
401,601,700,559
401,601,700,559
-

당기손익-공정가치측정금융자산
67,594,620,601
67,594,620,601
-

종속기업투자자산
3,358,567,917,618
3,441,295,594,507
82,727,676,889

관계기업투자자산
1,916,668,662,722
1,916,668,662,722
-

유형자산
123,007,955,061
123,007,955,061
-

투자부동산
316,159,651,634
316,159,651,634
-

사용권자산
505,080,358
505,080,358
-

무형자산
226,338,797,506
226,338,797,506
-

기타의비유동금융자산
92,148,233,994
92,148,233,994
-

비유동리스채권
0
0
-

기타비유동자산
44,502,686,509
44,502,686,509
-

이연법인세자산
20,728,733,758
20,728,733,758
-

순확정급여자산
3,698,514,955
3,698,514,955
-

자산총계
6,910,016,237,883
6,992,743,914,772
82,727,676,889

부채

유동부채
1,519,385,989,004
1,519,385,989,004
-

매입채무
91,608,870,660
91,608,870,660
-

단기차입금
715,513,808,222
715,513,808,222
-

유동성장기차입금
28,800,000,000
28,800,000,000
-

유동성사채
142,072,107,206
142,072,107,206
-

유동성장기사채
249,927,356,471
249,927,356,471
-

기타유동금융부채
239,545,400,709
239,545,400,709
-

유동성리스부채
328,871,639
328,871,639
-

기타의유동부채
30,926,765,830
30,926,765,830
-

당기법인세부채
20,662,808,267
20,662,808,267
-

비유동부채
242,859,384,832
242,859,384,832
-

장기차입금
60,000,000,000
60,000,000,000
-

사채
149,798,291,412
149,798,291,412
-

기타비유동금융부채
19,962,772,484
19,962,772,484
-

리스부채
206,468,635
206,468,635
-

기타의비유동부채
4,169,774,130
4,169,774,130
-

비유동법인세부채
8,722,078,171
8,722,078,171
-

이연법인세부채
0
0
-

부채총계
1,762,245,373,836
1,762,245,373,836
-

자본

자본금
8,595,350,200
8,754,536,400
159,186,200

자본잉여금
3,043,674,177,981
3,126,242,668,670
82,568,490,689

이익잉여금
1,654,694,725,034
1,654,694,725,034
-

기타자본항목
440,806,610,832
440,806,610,832
-

자본총계
5,147,770,864,047
5,230,498,540,936
82,727,676,889

자본과부채총계
6,910,016,237,883
6,992,743,914,772
82,727,676,889

주1) 교환전 재무상태표는 2025년말 별도재무상태표상 수치입니다.주2) 교환후 재무상태표는 교환으로 인해 넷마블(주)가 보유하게 되는 넷마블네오(주)의 지분증가분만 고려한 것으로서 현재 시점에서 예측이 어려운 부분은 반영되어 있지 않습니다.주3) 위 내용은 개략적으로 작성된 자료로서 기업회계기준에 따라 작성한 교환 이후의 실제 재무상태표와 차이가 있을 수 있습니다.

[넷마블네오(주)]

(단위 : 원)

구 분
교환 전(2025년 12월 31일)
교환 후
(증감)

자 산

I. 유동자산
128,571,953,329
128,571,953,329
-

현금및현금성자산
27,385,427,500
27,385,427,500
-

단기금융상품
49,100,000,000
49,100,000,000
-

당기손익-공정가치측정금융자산
24,322,409,180
24,322,409,180
-

매출채권
26,186,518,765
26,186,518,765
-

기타유동금융자산
485,319,254
485,319,254
-

기타유동자산
1,092,278,630
1,092,278,630
-

II. 비유동자산
48,035,680,883
48,035,680,883
-

관계기업투자주식
-
-
-

유형자산
1,820,785,345
1,820,785,345
-

사용권자산
3,899,145,047
3,899,145,047
-

무형자산
19,307,795,354
19,307,795,354
-

순확정급여자산
4,660,673,742
4,660,673,742
-

투자부동산
346,098,627
346,098,627
-

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
9,999,990,685
9,999,990,685
-

기타비유동금융자산
2,908,342,880
2,908,342,880
-

기타비유동자산
31,050,172
31,050,172
-

이연법인세자산
5,061,799,031
5,061,799,031
-

자 산 총 계
176,607,634,212
176,607,634,212
-

부 채

I. 유동부채
32,854,715,140
32,854,715,140
-

기타유동금융부채
3,522,406,480
3,522,406,480
-

유동리스부채
3,111,546,594
3,111,546,594
-

기타유동부채
18,071,470,564
18,071,470,564
-

당기법인세부채
8,149,291,502
8,149,291,502
-

II. 비유동부채
8,059,370,222
8,059,370,222

비유동리스부채
609,975,830
609,975,830
-

기타비유동금융부채
19,583,516
19,583,516
-

기타비유동부채
7,429,810,876
7,429,810,876
-

부 채 총 계
40,914,085,362
40,914,085,362
-

자 본

자본금
6,381,810,500
6,381,810,500
-

자본잉여금
21,589,539,275
21,589,539,275
-

기타자본구성요소
(4,721,593,651)
(4,721,593,651)
-

이익잉여금
112,443,792,726
112,443,792,726
-

자 본 총 계
135,693,548,850
135,693,548,850
-

부 채 와 자 본 총 계
176,607,634,212
176,607,634,212
-

주1) 교환전 재무상태표는 2025년말 별도재무상태표상 수치입니다.주2) 교환후 재무상태표는 현재시점에서 예측이 어려운 주식매수청구권 행사내역이 반영되어 있지 않습니다.주3) 주식의 포괄적 교환은 합병과는 달리, 주식교환 이후에도 대상회사가 소멸하지 않고 그대로 존재하게 됩니다.주4) 위 내용은 개략적으로 작성된 자료로서 기업회계기준에 따라 작성한 교환 이후의 실제 재무상태표와 차이가 있을 수 있습니다.

7. 주식교환ㆍ이전으로 교부받은 신주의 상장 또는 거래에 관한 사항넷마블(주)는 본 주식교환을 함에 있어 교환신주 1,591,862주를 발행하여 주식교환일 현재 넷마블네오(주) 주주명부에 등재되어 있는 주주(단, 넷마블(주) 제외)에 대하여 교부할 예정입니다.주식교환일 현재 넷마블(주)가 보유 중인 넷마블네오(주) 주식에 대해서는 넷마블(주)의 신주를 배정하지 않을 예정입니다.본건 주식교환 관련 넷마블네오(주)가 반대주주의 주식매수청구권 행사로 인해 취득하는 자기주식에 대해서는 넷마블네오(주)는 본건 주식교환일 이전 해당 자기주식에 대한 임의소각을 진행할 예정입니다. 2026년 03월 06일 공포·시행된 개정 상법 제343조(주식의 소각) 제1항 단서에 따라 회사가 보유하는 자기주식은 자본금 감소 절차(주주총회의 특별결의 및 채권자 보호 절차) 없이 이사회 결의로 소각이 가능하게 되었습니다. 이에 따라 넷마블네오(주)는 주식매수청구로 인해 취득하는 자기주식 수량이 확정된 후 2026년 07월 10일 자기주식 소각 이사회결의를 진행할 예정입니다. 임의소각에 따른 자기주식 소각 기준일은 2026년 07월 17일로 예정되어 있습니다. 또한, 주식교환에 따른 넷마블네오(주)의 매매거래정지기간(K-OTC, 2026년 07월 29일 ~ 2026년 08월 19일)이 진행될 예정입니다.상기 일정은 관계기관의 협의나 심사 등의 이유로 변경될 수 있으니 이점 유의하시기 바랍니다. 향후 구체적인 사항이 결정될 경우, 관련 공시규정에 따라 공시할 계획입니다.주식교환으로 완전모회사가 되는 넷마블(주)는 포괄적 주식교환 이후에도 계속 주권상장법인으로 유지될 예정이며, 본건 주식교환으로 인해 교부되는 넷마블(주) 교환신주의 상장예정일은 2026년 08월 20일입니다. 단, 해당 상장예정일은 관계기관 등과의 협의 및 승인과정 등에 의해 변경될 수 있습니다.※ 넷마블(주)는 교환비율에 따라 주식교환 대상 주주에게 넷마블(주)의 교환신주를 배정함에 있어 1주 미만의 단주가 발생하는 경우, 단주가 귀속될 주식교환 대상주주에게 신주의 상장일(2026년 08월 20일 예정) 종가를 기준으로 계산된 금액을 본 주식교환일로부터 1개월 이내에 현금으로 지급할 예정입니다. 교환비율에 따라 주식교환 대상주주에게 교부할 넷마블(주) 보통주식의 총수(넷마블(주)가 단주처리를 위하여 자기주식으로 취득하는 주식 포함)에 소수점 이하의 단주가 있는 경우 단주 부분은 버림 처리할 예정입니다.
8. 주식교환 관련 풋백옵션 보유여부해당사항 없습니다.
9. 그 밖의 투자의사결정에 필요한 사항

가. 주식교환의 성사조건

(1) 본 계약은 본 계약 체결일에 효력이 발생합니다. 단, 제5조 제1항에 따라 개최된 넷마블의 이사회(제5조 제1항 단서의 경우에는 주주총회) 또는 같은 조 제2항에 따라 개최된 넷마블네오의 주주총회에서 본 계약의 승인 안건이 부결되는 경우, 본 계약은 당사자들의 별도 조치 없이 소급하여 효력을 상실합니다.

(2) 본 계약 체결 후 주식교환일까지 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 사유가 발생한 때에는 해당 당사자는 각 호에 따라 본 계약을 해제하거나 상대방 당사자와 협의하여 본 계약을 변경할 수 있습니다.

1. 당사자들이 본 계약을 해제하기로 서면으로 상호 합의하는 경우

2. 본건 주식교환과 관련하여 취득하여야 하는 정부기관의 인허가가 확정적으로 취득되지 못하거나 본건 주식교환으로 인하여 치유할 수 없는 중요한 법령위반의 결과가 초래될 경우, 각 당사자의 서면 통지에 의하여

3. 일방 당사자가 보유하고 있는 자산, 부채, 경영상태에 중대하게 부정적인 변경이 발생한 경우(부도, 파산, 회생절차의 개시 등 포함), 상대방 당사자의 서면 통지에 의하여

4. 교환비율의 불공정 등 기타 본 계약을 존속시킬 수 없는 사유가 발생한 경우, 그에 귀책사유가 없는 당사자에 의하여

5. 넷마블 발행주식총수의 100분의 20 이상에 해당하는 주식을 가지는 주주가 상법 제360조의10 제5항에 따라 서면으로 본건 주식교환에 반대하는 의사를 통지한 경우, 넷마블의 서면 통지에 의하여6. 당사자 일방이 본 계약상 의무를 중대하게 위반하고 상대방 당사자로부터 시정을 요구하는 서면 통지를 수령한 날로부터 7일 이내에 위반 사항을 시정하지 않는 경우, 상대방 당사자의 서면 통지에 의하여

(3) 당사자들은 본 주식교환을 위하여 추가 합의가 필요한 사항에 대하여 별도 계약을 체결할 수 있으며, 해당 별도 계약은 본 계약의 일부로 간주됩니다.

(4) 본 계약이 본 조에 따라 해제되는 경우 각 당사자 및 그 주주, 임직원, 대리인, 기타 대표자는 고의·중과실에 따른 위법행위가 없는 한 본 계약 또는 본건 주식교환과 관련하여 어떠한 책임도 부담하지 아니합니다.(5) 본조에 따라 본 계약이 해제되더라도, 제12조, 제14조, 제15조 및 그 성격상 존속이 예정되어 있는 조항은 계속하여 유효하게 존속합니다.

나. 유가증권시장 또는 코스닥시장의 주식교환ㆍ이전요건 충족에 관한 사항해당사항 없습니다.
다. 주식교환ㆍ이전 당사회사 최대주주등의 주식교환에 대한 보호예수에 관한 사항

본 주식교환은 주권상장법인인 넷마블(주)가 주식의 포괄적 교환을 통해 주권비상장법인인 넷마블네오(주)를 완전자회사화하는 형태로 진행됩니다. 당사회사는 포괄적 주식교환 이후 완전모회사인 넷마블(주)의 투자자 보호를 위해 당사회사의 일부 특수관계인에 대한 자발적 의무보유 논의를 완료하였습니다. 이에 따라 본 주식교환으로 발행되는 신주 중 당사회사의 일부 특수관계인에게 배정되는 241,364주(신주발행주식수의 15.2%)에 대해서는 관련 주주들의 자발적 의무보유 확약을 통해 상장일로부터 6개월간 각 주주들이 거래하고 있는 증권계좌에 대한 매매거래제한 조치를 통해 보호예수에 준하는 조치를 취할 예정입니다.

[ 완전자회사 주주의 의무보유 확약 내역 ]

명의인
명의인 유형

대상

증권주

의무보유 확약

수량(주)
기간

권영식
등기임원
넷마블 보통주
229,180
상장일로부터 6개월

도기욱
계열회사 등기임원
넷마블 보통주
12,184
상장일로부터 6개월

합 계
241,364
-

* 의무보유 확약 주식수 및 주식교환 후 지분율은 주식매수청구 취득 진행상황에 따라 변동될 수 있습니다.

출처: 완전자회사 제시자료

라. 주식교환계약서 등의 공시

상법 제360조의4 제1항, 제360조의10 제6항에 의거, 넷마블(주)의 경우 소규모 주식교환 공고일로부터 주식교환일 이후 6개월이 경과하는 날까지, 넷마블네오(주)의 경우 주주총회결의일 2주전부터 주식교환의 날 이후 6월이 경과하는 날까지 다음 각호의 서류를 본점에 비치합니다.① 주식교환계약서

② 완전자회사가 되는 회사의 주주에 대한 주식의 배정에 관하여 그 이유를 기재한 서면

③ 상법 제360조의3 제1항의 주주총회의 회일 전 6월 이내의 날에 작성한 주식교환을 하는 각 회사의 최종 재무상태표 및 손익계산서회사의 주주는 영업시간 내에 위 서류에 대하여 열람 또는 등사를 청구할 수 있습니다.

마. 주식교환으로 인한 과세관계
본건 주식교환 및 주식매수청구권 행사는 장외거래에 해당하여 넷마블네오(주) 주주들에 대하여 다음과 같이 양도차익에 대한 법인세 또는 소득세와 증권거래세가 과세됩니다.

(1) 주식의 포괄적 교환에 따른 과세본건 주식교환의 경우 조세특례제한법 제38조 제1항에 따른 적격 포괄적 교환에 해당되는 경우 넷마블네오(주) 주주들의 양도차익(양도가액에서 취득가액과 양도비용을 차감한 금액)에 대해 과세 이연이 적용되고, 증권거래세는 면제될 것으로 판단됩니다.- 개인 주주 : 양도차익에 대해 양도소득세 과세 이연- 내국법인 : 양도차익에 대해 법인세 과세 이연- 외국법인 또는 비거주자 : 양도가액의 11%(지방소득세 포함)와 양도차익의 22%(지방소득세 포함) 중 적은 금액에 해당하는 법인세 또는 양도소득세를 납부

(2) 주식매수청구권 행사에 따른 과세

주식매수청구권을 행사하는 경우 이는 장외거래로서 그 주주들의 양도차익(양도가액에서 취득가액과 양도비용을 차감한 금액)에 대하여 법인세 또는 소득세가 과세되며, , 증권거래세(0.35%)도 과세될 것으로 판단됩니다.- 개인 주주 : 양도차익에 대해 양도소득세율 22% ~ 27.5%(지방소득세 포함) 적용. 단, 대주주가 1년 미만 주식 보유 시 양도소득세율 33%(지방소득세 포함) 적용- 내국법인 : 양도차익에 대해 법인세 과세- 외국법인 또는 비거주자 : 양도가액의 11%(지방소득세 포함)와 양도차익의 22%(지방소득세 포함) 중 적은 금액에 해당하는 법인세 또는 양도소득세를 납부구체적인 과세관계는 당해 외국법인 또는 비거주자의 국내사업장 유무, 당해 외국법인 또는 비거주자의 거주지국과 대한민국의 조세조약 체결 유무 및 그 내용 등 개별적 사정에 따라 달라질 수 있습니다. 자세한 과세여부, 과세표준, 세율, 신고방법 및 납부 방법은 해당법령을 참조하시기 바랍니다.

바. 투자설명서의 공시 및 교부(1) 투자설명서의 공시넷마블(주)는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제123조에 의거 본 증권신고서가 금융위원회에 의해 그 효력이 발생한 이후에는 투자설명서를 작성하여 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에 공시할 예정입니다. 또한, 투자설명서를 넷마블(주) 및 완전자회사가 되는 넷마블네오(주)의 본점, 금융위원회 및 한국거래소에 비치하여 넷마블(주) 및 넷마블네오(주) 주주가 열람할 수 있도록 할 것입니다.(2) 투자설명서의 교부본 주식교환으로 인하여 당사의 기명식 보통주를 교부 받는 넷마블네오(주) 주주(자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외)는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제124조에 의거 주식교환결정 임시주주총회 전에 투자설명서를 교부 받아야 합니다.① 투자설명서 교부 대상 및 방법

- 교부 대상: 주식교환결정 주주총회를 위한 주주확정 기준일 현재 주주명부상에 등재된 넷마블네오(주)의 기명식 보통주주- 교부 방법: 주주명부상 등재된 주소로 투자설명서를 등기우편 등으로 발송② 기타 사항- 본 주식교환으로 인하여 넷마블(주) 기명식 보통주식을 교부 받게 되는 넷마블네오(주) 주주 중 등기우편 등으로 발송되는 투자설명서를 사정상 수령하지 못한 투자자께서는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제385조에 의거한 전자문서의 방법으로 투자설명서를 교부 받으시거나 투자설명서 수령거부 의사를 서면으로 표시하여 주시기 바랍니다.- 투자설명서를 수령하지 못한 투자자께서는 넷마블네오(주)의 임시주주총회에서 총회 장소와 각 사의 본점에서도 비치할 예정이오니 참고하시기 바랍니다.- 투자설명서의 수령에 관한 세부사항은 넷마블(주) 또는 넷마블네오(주)에 문의하여 주시기 바랍니다.

제2부 당사회사에 관한 사항

I. 회사의 개요

1. 회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 개황

1) 연결대상 종속회사 현황(요약)

(단위 : 사)

구분
연결대상회사수
주요종속회사수

기초
증가
감소
기말

상장
-
-
-
-
-

비상장
61
1
8
54
11

합계
61
1
8
54
11

※상세 현황은 '상세표-1. 연결대상 종속회사 현황(상세)' 참조

주)
주요 종속회사수는 최근사업연도말 자산총액이 750억 원 이상인 종속회사수를 작성하였습니다.

2) 연결대상회사의 변동내용

구 분
자회사
사 유

신규연결
PLAY2EVER GAMES LIMITED
신규 설립으로 인한 연결범위 포함

-
-

연결제외
Legend Holdco, LLC
청산으로 인한 연결범위 제외

JCMO Studios, ULC
매각으로 인한 연결범위 제외

WTT Interactive Services LTD. (구,JOYGAME Interactive Services LTD.)
매각으로 인한 연결범위 제외

Kung Fu Factory
청산으로 인한 연결범위 제외

SPINUP GAMES PTE.LTD.
청산으로 인한 연결범위 제외

Netmarble EMEA FZ LLC
청산으로 인한 연결범위 제외

㈜에브리플레이
청산으로 인한 연결범위 제외

구로발게임즈㈜
청산으로 인한 연결범위 제외

나. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭

당사의 명칭은 "넷마블 주식회사", 영문명은 "Netmarble Corporation"입니다.

다. 설립일자

당사는 2011년 11월 17일 "씨제이게임즈 주식회사"로 설립되었습니다.

라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소
- 본사의 주소 : 서울특별시 구로구 디지털로26길 38(구로동, 지타워)- 전화번호 : (+82) 1588-5180- 홈페이지 : http://company.netmarble.com

마. 중소기업 해당 여부

중소기업 해당 여부
미해당

벤처기업 해당 여부
미해당

중견기업 해당 여부
미해당

바. 주요 사업의 내용 및 향후 추진하려는 신규사업

당사의 연결실체는 모바일 게임의 개발 및 퍼블리싱 사업을 영위하고 있습니다. 넷마블㈜는 넷마블네오㈜, 넷마블에프앤씨㈜, 넷마블엔투㈜, 넷마블넥서스㈜, 넷마블몬스터㈜ 등의 게임 개발 자회사가 개발한 게임 등을 퍼블리싱하는 사업을 전문적으로 영위합니다. 당기말 현재 당사의 주요 게임 라인업으로는 '세븐나이츠 리버스', 'MARVEL Contest of Champions', 'Jackpot World', 'Lotsa Slots', 'Cash Frenzy' 등이 있습니다. 당사는 향후 게임사업과 접목이 가능한 신기술 등의 분야로 사업부문을 넓혀갈 계획입니다.당사 사업에 대한 상세 내용은 'Ⅱ. 사업의 내용' 항목을 참조하시기 바랍니다.

사. 신용평가에 관한 사항

평가일
평가목적
신용등급
평가회사
평가구분

2023.06.23
회사채 정기평가
A+
NICE신용평가
정기평가

2023.06.27
회사채 정기평가
A+
한국기업평가
정기평가

2023.06.27
기업어음 신용등급 취득
A2+
한국기업평가
본평가

2023.07.12
기업어음 신용등급 취득
A2+
한국신용평가
본평가

2023.12.08
기업어음 정기평가
A2+
한국기업평가
정기평가

2023.12.15
기업어음 정기평가
A2+
한국신용평가
정기평가

2024.02.22
회사채 발행
A+
한국기업평가
본평가

2024.02.22
회사채 발행
A+
한국신용평가
본평가

2024.06.12
회사채 정기평가
A+
한국기업평가
정기평가

2024.06.20
회사채 정기평가
A+
한국신용평가
정기평가

2025.06.05
회사채 정기평가
A+
한국신용평가
정기평가

2025.06.05
기업어음 신용등급 취득
A2+
한국신용평가
본평가

2025.06.09
회사채 정기평가
A+
한국기업평가
정기평가

2025.06.09
기업어음 신용등급 취득
A2+
한국기업평가
본평가

2025.12.08
회사채 수시평가
A+
한국기업평가
수시평가

2025.12.08
기업어음 정기평가
A2+
한국기업평가
정기평가

2025.12.11
회사채 수시평가
A+
한국신용평가
수시평가

2025.12.11
기업어음 정기평가
A2+
한국신용평가
정기평가

※ 한국기업평가 회사채 신용등급의 정의

등급
내용

AAA
원리금 지급확실성이 최고 수준이며, 예측 가능한 장래의 환경변화에 영향을 받지 않을 만큼 안정적이다.

AA
원리금 지급확실성이 매수 높으며, 예측 가능한 장래의 환경변화에 영향을 받을 가능성이 낮다.

A
원리금 지급확실성이 높지만, 장래의 환경변화에 영향을 받을 가능성이 상위 등급에 비해서는 높다.

BBB
원리금 지급확실성은 있으나, 장래의 환경변화에 따라 지급확실성이 저하될 가능성이 내포되어 있다.

BB
최소한의 원리금 지급확실성은 인정되나, 장래의 안정성면에서는 투기적 요소가 내포되어 있다.

B
원리금 지급확실성이 부족하며, 그 안정성이 가변적이어서 매우 투기적이다.

CCC
채무불이행이 발생할 가능성이 높다.

CC
채무불이행이 발생할 가능성이 매우 높다.

C
채무불이행이 발생할 가능성이 극히 높고, 합리적인 예측 범위내에서 채무불이행 발생이 불가피하다.

D
현재 채무불이행 상태에 있다.

※ 한국기업평가 기업어음 신용등급의 정의

등급
내용

A1
단기적인 채무상환능력이 매우 우수하며, 예측 가능한 장래의 환경변화에 영향을 받을 가능성이 낮다.

A2
단기적인 채무상환능력이 우수하지만, 장래의 환경변화에 의해 영향을 받을 가능성이 상위 등급에 비해서는 높다.

A3
단기적인 채무상환능력은 있으나, 장래의 환경변화에 따라 저하될 가능성이 내포되어 있다.

B
최소한의 단기적인 채무상환능력은 인정되나, 그 안정성은 가변적이어서 투기적이다.

C
단기적인 채무상환능력이 의문시되며, 채무불이행이 발생할 가능성이 높다.

D
현재 채무불이행 상태에 있다.

※ 한국신용평가 회사채 신용등급의 정의

등급
내용

AAA
원리금 상환가능성이 최고 수준이다.

AA
원리금 상환가능성이 매우 높지만, 상위등급(AAA)에 비해 다소 열위한 면이 있다.

A
원리금 상환가능성이 높지만, 상위등급(AA)에 비해 경제여건 및 환경변화에 따라 영향을 받기 쉬운 면이 있다.

BBB
원리금 상환가능성이 일정수준 인정되지만, 상위등급(A)에 비해 경제여건 및 환경변화에 따라 저하될 가능성이 있다.

BB
원리금 상환가능성에 불확실성이 내포되어 있어 투기적 요소를 갖고 있다.

B
원리금 상환가능성에 대한 불확실성이 상당하여 상위등급(BB)에 비해 투기적 요소가 크다.

CCC
채무불이행의 위험 수준이 높고 원리금 상환가능성이 의문시된다.

CC
채무불이행의 위험 수준이 매우 높고 원리금 상환가능성이 희박하다.

C
채무불이행의 위험 수준이 극히 높고 원리금 상환가능성이 없다.

D
상환불능상태이다.

※ 한국신용평가 기업어음 신용등급의 정의

등급
내용

A1
적기상환가능성이 최상급이다.

A2
적기상환가능성이 우수하지만, 상위등급(A1)에 비해 다소 열위한 면이 있다.

A3
적기상환가능성은 일정수준 인정되지만, 단기적인 환경변화에 따라 영향을 받을 가능성이 있다.

B
적기상환가능성에 불확실성이 내포되어 있어 투기적인 요소가 크다.

C
적기상환가능성이 의문시되고 채무불이행의 위험이 매우 높다.

D
상환불능상태이다.

※ NICE신용평가 회사채 신용등급의 정의

등급
내용

AAA
원리금 지급확실성이 최고수준이며, 현단계에서 합리적으로 예측가능한 장래의 어떠한 환경변화에도 영향을 받지않을 만큼 안정적임.

AA
원리금 지급확실성이 매우 높지만 AAA등급에 비해 다소 열등한 요소가 있음.

A
원리금 지급확실성이 높지만 장래 급격한 환경변화에 따라 다소 영향을 받을 가능성이 있음.

BBB
원리금 지급확실성은 인정되지만 장래 환경변화로 전반적인 채무상환능력이 저하될 가능성이 있음.

BB
원리금 지급확실성에 당면 문제는 없지만 장래의 안정성면에서는 투기적 요소가 내포되어 있음.

B
원리금 지급확실성이 부족하여 투기적이며, 장래의 안정성에 대해서는 현단계에서 단언할 수 없음.

CCC
채무불이행이 발생할 가능성을 내포하고 있어 매우 투기적임.

CC
채무불이행이 발생할 가능성이 높아 상위등급에 비해 불안요소가 더욱 많음.

C
채무불이행이 발생할 가능성이 극히 높고 현단계에서는 장래 회복될 가능성이 없을 것으로 판단됨.

D
원금 또는 이자가 지급불능 상태에 있음.

※ NICE신용평가 기업어음 신용등급의 정의

등급
내용

A1
적기상환능력이 최고수준이며, 현 단계에서 합리적으로 예측 가능한 장래의 어떠한 환경 변화에도 영향을 받지 않을 만큼 안정적임.

A2
적기상환능력이 우수하지만 A1등급에 비해 다소 열등한 요소가 있음.

A3
적기상환능력이 양호하지만 장래 급격한 환경 변화에 따라 다소 영향을 받을 가능성이 있음.

B
적기상환능력은 인정되지만 투기적 요소가 내재되어 있음.

C
적기상환능력이 의문시 됨.

D
지급불능 상태에 있음.

아. 회사의 주권상장 여부 및 특례상장에 관한 사항

주권상장(또는 등록ㆍ지정)현황
주권상장(또는 등록ㆍ지정)일자
특례상장 유형

유가증권시장 상장
2017년 05월 12일
해당사항 없음

2. 회사의 연혁

가. 주요 연혁

공시대상기간 중 당사 연결실체의 주요 연혁은 다음과 같습니다.

일자
내용

2021.02
넷마블㈜, 2020년 글로벌 모바일 퍼블리셔 8위 기록, 6년 연속 TOP10 선정

2021.02
넷마블 북미법인(Netmarble US, Inc.), 미국 인디게임 개발사 '쿵푸 팩토리(Kung Fu Factory)' 지분 인수

2021.04
'NBA 볼 스타즈' 글로벌 출시

2021.05
넷마블㈜, 헬스&뷰티 전문 회사 '힐러비㈜' 설립

2021.06
'제2의 나라: Cross Worlds' 출시(한국, 일본, 대만, 홍콩, 마카오 5개 지역)

2021.08
'마블 퓨처 레볼루션' 출시(한국 포함 글로벌 240여개국)

2021.08
넷마블에프앤씨㈜, 자회사 '메타버스엔터테인먼트㈜' 설립

2021.08
넷마블에프앤씨㈜, 메타버스 VFX 연구소 설립

2021.09
잼시티(Jam City, Inc.), 캐나다 모바일 게임사 '루디아(Ludia, Inc.)' 인수

2021.10
넷마블 사옥 지타워에 캐릭터 매장 '넷마블스토어' 오픈

2021.10
힐러비㈜, 영국 V&A와 단독 뷰티 라이선스 계약 체결 및 'V&A 뷰티' 론칭

2021.10
메타버스엔터테인먼트㈜, '㈜카카오엔터테인먼트'와 전략적 파트너십 구축

2021.11
'세븐나이츠2' 글로벌 출시

2021.11
'마블 퓨처 레볼루션' - 구글플레이 '2021 올해를 빛낸 경쟁 게임' 우수게임 수상 및 애플 앱스토어 어워즈 2021 '올해의 아이패드 게임상' 수상

2021.11
2021 대한민국 게임대상 '제2의 나라: Cross Worlds' 기술·창작상 사운드 부문 수상

2021.12
넷마블에프앤씨㈜, 실사형 스포츠게임 전문 개발사 '㈜나인엠인터렉티브' 흡수합병

2021.12
'제2의 나라: Cross Worlds' 구글플레이 '2021 올해를 빛낸 혁신적인 게임' 최우수상 수상

2021.12
넷마블㈜, 'ESG 경영위원회' 신설

2022.01
넷마블에프앤씨㈜, 블록체인 기반 게임사 '㈜아이텀게임즈' 인수

2022.02
넷마블에프앤씨㈜, 블록체인 인프라 공급 업체 '바이낸스'와 전략적 파트너십 구축

2022.02
넷마블에프앤씨㈜, 블록체인 앱 지갑 서비스 업체 '보노테크놀로지스㈜' 인수

2022.03
넷마블㈜, 자체 블록체인 생태계 'MBX' 및 'MBX 월렛' 정식 서비스 시작

2022.03
넷마블에프앤씨㈜, 3D 콘텐츠 제작 및 운영 업체 '유니티 코리아'와 메타버스 플랫폼 위한 업무협약 체결

2022.03
넷마블㈜, 블록체인 기술 회사 '오지스'와 전략적 파트너십 구축

2022.03
넷마블㈜, 첫 번째 지속가능경영(ESG) 보고서 발간

2022.03
'넷마블 프로야구 2022' 국내 출시

2022.04
메타버스엔터테인먼트㈜, '현대자동차그룹 제로원 펀드' 투자 유치

2022.04
넷마블에프앤씨㈜, '㈜키다리스튜디오'와 업무협약(MOU) 체결

2022.04
넷마블㈜, 2022년 글로벌 모바일 퍼블리셔 10위 기록, 7년 연속 TOP10 선정

2022.04
넷마블 사옥 지타워, '안전보건경영시스템(ISO 45001) 인증' 획득

2022.04
넷마블㈜, 애니메이션 스튜디오 '밀리언볼트㈜'에 지분투자

2022.05
넷마블㈜, 인텔과 '오버프라임' 개발 기술 협력 및 글로벌 공동 마케팅 MOU 체결

2022.05
넷마블㈜, 블록체인 생태계 기축통화 'MBX 토큰' 가상자산 거래소 빗썸 상장

2022.05
'제2의 나라: Cross Worlds' 전세계 출시(한국, 일본, 대만, 홍콩, 마카오 등 기존 출시 지역 및 중국, 베트남 제외)

2022.06
'마블 퓨처 레볼루션', 애플 디자인 어워즈 '혁신 부문' 수상

2022.06
'머지 쿵야 아일랜드' 글로벌 출시(한국 포함)

2022.06
넷마블 북미 자회사 카밤(Kabam, Inc.), '디즈니 미러 가디언즈' 글로벌 출시

2022.06
넷마블㈜, 'SBXG'와 블록체인 기반 게임 공동 마케팅 위한 전략적 파트너십 구축

2022.07
넷마블㈜, 2022 대한민국 환경대상 '기후변화대응·친환경건축물' 부문 본상 수상

2022.07
넷마블㈜ 뉴미디어, '소셜아이어워드 2022' 2년 연속 4관왕(페이스북, 틱톡, 인스타그램, 블로그 등 4개 주요 플랫폼 게임 분야 대상) 달성

2022.07
넷마블㈜, MSCI ESG 평가 'A등급' 획득

2022.07
'세븐나이츠 레볼루션' 국내 출시

2022.07
'골든브로스' 글로벌 출시(한국 등 일부 국가 제외)

2022.08
넷마블엔투㈜·넷마블에프앤씨㈜, '2022 대한민국 일자리 으뜸기업' 선정

2022.09
'머지 쿵야 아일랜드', '2022 하반기 이달의 우수게임' 일반게임 부문 수상

2022.11
'샬롯의 테이블' 한국 및 글로벌 출시

2022.11
'킹 오브 파이터 아레나' 글로벌 출시(한국 등 일부 국가 제외)

2022.11
2022 대한민국 게임대상 2관왕 (우수상 '머지 쿵야 아일랜드' / 기술창작상 그래픽 부문 '세븐나이츠 레볼루션')

2022.11
넷마블㈜, 지스타 2022에서 '나 혼자만 레벨업:어라이즈', '아스달 연대기', '파라곤: 디 오버프라임', '하이프스쿼드' 신작 라인업 4종 공개

2022.11
넷마블㈜, 2022 지속가능경영보고서 발간

2022.12
'머지 쿵야 아일랜드', 구글플레이 '올해를 빛낸 게임' 우수상 수상

2022.12
넷마블엔투㈜, '2022 일자리창출 유공 정부포상' 단체 분야 대통령 표창 수상

2022.12
넷마블㈜, '유엔글로벌콤팩트(UNGC)' 가입

2023.01
마브렉스㈜, 바이낸스 / BNB 체인과 전략적 파트너십 구축

2023.02
넷마블㈜, 카카오엔터테인먼트와 K팝 장르 웹툰 '메이브' 론칭

2023.04
넷마블㈜, 글로벌 개인정보보호 인증 'APEC CBPR' 취득

2023.04
넷마블㈜, 메타버스 플랫폼 '더 샌드박스'와 자체 IP 기반 메타버스 콘텐츠 확장 위한 MOU 체결

2023.04
넷마블㈜, 메타버스 기반 부동산/보드 게임 '모두의마블2: 메타월드' 글로벌 출시

2023.04
넷마블㈜ 뉴미디어, 'SNS 소통 경쟁력' 6년 연속 게임부문 1위

2023.04
넷마블에프앤씨㈜, 대한항공과 전략적 파트너십 구축 위한 MOU 체결

2023.05
넷마블㈜, 크라우드펀딩 플랫폼 '와디즈(Wadiz)'와 자체 IP 활용 상품 확대 위한 MOU 체결

2023.06
마브렉스㈜, 니어 재단과 MBX 생태계 확장 위한 전략적 파트너십 구축

2023.06
넷마블㈜, 글로벌 모바일 퍼블리셔 9위 기록… 8년 연속 Top10 선정

2023.06
넷마블㈜, 2023 지속가능경영보고서 발간

2023.07
넷마블㈜ 뉴미디어, '소셜아이어워드 2023' 6관왕 달성…3년 연속 수상

2023.07
수집형 애니메이션 RPG '신의 탑: 새로운 세계' 글로벌 출시

2023.07
잼시티(Jam City, Inc.), DC 유니버스 퍼즐 RPG 'DC 히어로즈 앤 빌런즈' 글로벌 출시

2023.08
MMORTS '그랜드크로스: 에이지오브타이탄' 글로벌 출시

2023.09
'신의 탑: 새로운 세계', '2023 하반기 이달의 우수게임' 프론티어 부문 수상

2023.09
모바일 방치형 RPG '세븐나이츠 키우기' 글로벌 출시

2023.09
넷마블에프앤씨㈜, 3년 연속 '대한민국 일자리으뜸기업' 선정

2023.11
메타버스엔터테인먼트㈜, 걸그룹 '메이브(MAVE:)'의 첫 EP앨범 '왓츠 마이 네임'발매

2023.11
넷마블 사옥 지타워, '제14회 인공지반녹화대상' 환경부장관상 수상

2023.11
넷마블㈜, 지스타 2023에서 '일곱 개의 대죄: Origin', '데미스 리본', 'RF 온라인 넥스트' 신작 라인업 3종 공개

2023.11
넷마블문화재단, 2023년 문화예술후원우수기관 선정

2023.12
넷마블㈜, 여성가족부 '가족친화기업' 인증 재획득

2023.12
넷마블㈜, 한국ESG학회 주관 '제1회 한국ESG대상' 대상 수상

2024.01
MARBLEX(마브렉스), 국내 가상자산거래소 '코인원' 상장

2024.03
넷마블㈜, 사내 어린이집 '넷마블 푸르니 어린이집' 개원

2024.03
넷마블㈜, 2024 글로벌 모바일 퍼블리셔 13위 기록...한국 퍼블리셔 중 1위

2024.03
넷마블㈜, 7년 연속 'SNS 소통 경쟁력' 게임부문 1위

2024.04
MARBLEX(마브렉스), 국내 가상자산거래소 '코빗' 상장

2024.04
MMORPG '아스달 연대기: 세 개의 세력' 출시(한국, 대만, 홍콩, 마카오 4개 지역)

2024.04
MARBLEX(마브렉스), 태국 최대 가상자산거래소 '비트쿱(Bitkub)' 상장

2024.04
넷마블㈜, 장애인선수단 운영기업 표창장 수상

2024.05
액션 게임 '나 혼자만 레벨업:어라이즈' 한국 및 글로벌 출시

2024.05
MARBLEX(마브렉스), 필리핀 최대 가상자산거래소 '코인스(Coins ph)' 상장

2024.05
넷마블㈜, 금융감독원 지정 재무 공시 우수기업 선정

2024.05
MMORPG '레이븐2' 국내 출시

2024.06
넷마블㈜, 2024 지속가능경영보고서 발간

2024.07
'나 혼자만 레벨업:어라이즈', 2024 상반기 '이달의 우수게임' 선정

2024.08
캐주얼 RPG '일곱 개의 대죄 키우기' 글로벌 출시

2024.09
넷마블㈜, 게임 업계 최초 '안전보건경영시스템(ISO 45001)' 인증 획득

2024.10
넷마블㈜ 뉴미디어, '대한민국 SNS 대상 2024' 대상 수상

2024.11
수집형 전략 RPG '킹 아서: 레전드 라이즈' 글로벌 출시

2024.11
'레이븐2', 구글플레이 '올해를 빛낸 수상작 2024', 최우수상 수상

2024.11
'나 혼자만 레벨업:어라이즈', '2024 대한민국 게임대상' 대상 수상

2024.11
넷마블㈜, 지스타 2024에서 신작 2종 공개('왕좌의 게임: 킹스로드', '몬길: STAR DIVE')

2024.11
넷마블㈜, '2024 대한민국소통어워즈' ESG 소통대상 기업부문 대상 수상

2024.11
넷마블㈜, ㈜알트나인 신작 MMORPG '프로젝트 SOL' 글로벌 퍼블리싱 계약 체결

2024.12
넷마블문화재단·코웨이㈜, '2024 서울특별시 장애인체육인의 밤'에서 서울특별시장 표창 수상

2024.12
넷마블문화재단, '넷마블게임박물관' 개관

2025.01
넷마블 북미 자회사 카밤 (Kabam, Inc.), '킹 아서: 레전드 라이즈' 스팀 정식 출시

2025.01
마브렉스(MARBLEX), 정보보호 국제 표준 인증 'ISO/IEC 27001' 획득

2025.03
MMORPG 'RF 온라인 넥스트', 국내 출시

2025.05
수집형 RPG '세븐나이츠 리버스', 국내 출시

2025.05
넷마블 북미 자회사 카밤 (Kabam, Inc.), '마블 올스타 배틀' PC 버전 전 세계 출시

2025.05
액션 어드벤처 RPG '왕좌의 게임: 킹스로드' 글로벌(미주, 유럽 등 웨스턴 지역) 출시

2025.06
넷마블 북미 자회사 카밤 (Kabam, Inc.), '마블 올스타 배틀' 스팀 정식 출시

2025.06
넷마블㈜, 2025 지속가능경영보고서 발간

2025.08
뱀파이어 컨셉 MMORPG '뱀피르' 국내 출시

2025.09
캐릭터 수집형 AFK 모바일 RPG '킹 오브 파이터 AFK' 글로벌 출시

2025.09
수집형 RPG '세븐나이츠 리버스' 글로벌 출시

2025.09
넷마블문화재단, 서울시남부교육지원청과 학생 교육 지원 MOU 체결

2025.10
'뱀피르' 2025 하반기 '이달의 우수게임' 선정

2025.10
마브렉스(MARBLEX), 마이크로소프트와 '게임 퍼블리싱 및 AI 기반 혁신' 위한 MOU 체결

2025.11
넷마블㈜, 콩스튜디오 신작 '프로젝트 옥토퍼스' 글로벌 퍼블리싱 계약 체결

2025.11
넷마블㈜, 2025 대한민국 게임대상 3관왕...'세븐나이츠 리버스(우수상·인기게임상)', 'RF 온라인 넥스트(우수상)'

2025.11
넷마블㈜, 지스타 2025에서 신작 5종 공개('이블베인', '나 혼자만 레벨업: 카르마', '일곱 개의 대죄: Origin', '몬길: STAR DIVE', 'SOL: enchant(솔: 인챈트)')

2025.11
마브렉스(MARBLEX), 국내 5대 가상자산 거래소 '고팍스' 상장

2025.11
'세븐나이츠 리버스', 구글플레이 '올해를 빛낸 수상작 2025' 올해의 베스트 게임 선정

2025.11
넷마블㈜, 한국ESG기준원 ESG 평가 2년 연속 종합 'A' 등급 획득

2025.11
'나 혼자만 레벨업:어라이즈 오버드라이브', '엑스박스(Xbox) PC' 및 '스팀(Steam)' 통해 글로벌 출시

2026.03
방치형 RPG '스톤에이지 키우기' 국내 포함 글로벌 출시

2026.03
뱀파이어 컨셉 MMORPG '뱀피르' 대만·홍콩·마카오 글로벌 서버 오픈

2026.03
멀티형 오픈월드 RPG <일곱 개의 대죄: Origin> 국내 포함 글로벌 출시(플레이스테이션5·스팀·모바일)

나. 회사의 본점 소재지 및 그 변경

현재 본점 소재지

변경 전

변경일

서울특별시 구로구 디지털로26길 38(구로동, 지타워)
서울특별시 구로구 디지털로300, 20층(구로동, 지밸리비즈플라자)
2021.02.26

다. 경영진의 중요한 변동

공시대상기간 중 등기임원의 변동 내역은 다음과 같습니다.

변동일자
주총종류
선임
임기만료또는 해임

신규
재선임

2022.02.09
-
집행임원 도기욱
-
집행임원 이승원(사임)

2022.03.29
정기주총
사외이사 전성률사외이사 이찬희사외이사 김준현
-
사외이사 박동호(임기만료)사외이사 허태원(임기만료)사외이사 이종화(임기만료)

2023.03.29
정기주총
사내이사 권영식사내이사 도기욱사외이사 윤대균사외이사 이동헌사외이사 황득수
사내이사(최대주주) 방준혁기타비상무이사 피아오얀리
사외이사 김준현(사임)

2023.03.29
-
대표이사 권영식대표이사 도기욱
-
집행임원 권영식(사임)집행임원 도기욱(사임)

2024.03.28
정기주총
사내이사 김병규
-
사내이사 도기욱(사임)

2024.03.28
-
대표이사 김병규
-
대표이사 도기욱(사임)

2025.03.31
정기주총
사내이사 도기욱기타비상무이사 리나촨사외이사 강이
사외이사 이찬희
사내이사 권영식(사임)기타비상무이사 피아오얀리(사임)사외이사 전성률(임기만료)

2025.03.31
-
-
-
대표이사 권영식(사임)

2026.03.26
정기주총
-
사내이사(최대주주) 방준혁 사외이사 황득수 사외이사 이동헌 사외이사 윤대균
-

주)
집행임원, 대표이사는 이사회 결의로 선임되었습니다.

라. 최대주주의 변동
해당사항이 없습니다.

마. 상호의 변경

공시대상기간 중 당사 및 당사의 종속회사의 상호 변경 내역은 다음과 같습니다.

현재 사명

변경 전

변경일자

엠엔비㈜

엠엔비프로덕션㈜

2021.01.13

JCMO Studios, ULC

Legend Acquireco Holdings ULC

2021.11.02

Kabam LA, Inc.

Netmarble US, Inc.

2022.04.01

메타버스월드㈜

㈜아이텀게임즈

2022.04.05

메타버스게임즈㈜

㈜플로피게임즈

2022.08.22

WTT Interactive Services LTD.

JOYGAME Interactive Services LTD.

2022.11.01

지타워㈜

지스퀘어피에프브이㈜

2022.12.15

GC LABS PTE. LTD.

ITAM CUBE PTE. LTD.

2023.03.01

메타버스랩스㈜
메타버스월드㈜
2023.12.01

INTERNET GAME SOLUTION & CONSULTING PHILIPPINES INC.
IG S&C Philippines Inc.
2025.02.27

바. 화의, 회사정리절차 및 이에 준하는 절차의 내용과 결과

당사의 종속회사인 New Jam City, LLC, Volcano Sub, LLC는 2021년 9월, Mixide Limited가 2022년 10월, Leonardo Interactive Holdings Limited가 2022년 11월, Grande Games India Private Limited와 App Scrolls, Inc.가 2023년 12월, 엔트리㈜, 어쎔블게임즈㈜, 메타버스월드㈜가 2024년 8월에 청산절차를 완료하였습니다.또한, Legend Holdco, LLC는 2025년 2월, Kung Fu Factory, SPINUP GAMES PTE. LTD.는 2025년 5월, ㈜에브리플레이는 2025년 11월, Netmarble EMEA FZ LLC는 2025년 12월 청산절차를 완료하였으며, 구로발게임즈㈜는 2025년 12월 해산 결의 및 청산 절차를 개시하였습니다.

사. 회사가 합병 등을 한 경우 그 내용
1) 넷마블㈜가) 자산양수도

대상
시기

비고

조인핸즈네트워크㈜
2021.05.14
넷마블㈜는 2021년 5월 신사옥 운영인력 공급을 위하여 설립한 조인핸즈네트워크㈜의 지분 중 90.91%를 종속회사인 넷마블넥서스㈜(13.64%), 넷마블에프앤씨㈜(27.27%), 넷마블엔투㈜(18.18%),넷마블몬스터㈜(13.64%), 넷마블네오㈜(18.18%)에 매각하였습니다. 이에 따라 조인핸즈네트워크㈜에 대한 연결기준 지분율은 85.20%로 변동하였습니다.

엔트리㈜
2021.05.14
넷마블㈜는 2021년 5월 사업적 시너지 증대를 위한 전략적 투자의 일환으로 엔트리㈜ 지분 70%를 신규 취득하였습니다.

㈜카카오게임즈

2021.08.13

넷마블㈜는 2021년 8월 지분매각을 통한 유동성 확보를 위하여 ㈜카카오게임즈 주식 3,218,320주를 처분금액 237,119백만원에 매각하였습니다.

㈜카카오뱅크

2021.08.102021.08.252021.12.09

넷마블㈜는 2021년 8월 지분매각을 통한 유동성 확보를 위하여 ㈜카카오뱅크 주식 7,619,591주를 처분금액 563,314백만원, 2021년 12월 7,619,592주를 처분금액 481,558백만원에 매각하였습니다.

PT. NETMARBLEINDONESIA

2021.10.01

넷마블㈜는 2021년 10월 경영효율화를 위하여 PT. NETMARBLE INDONESIA의 지분 29.41%를 매각하였습니다.

Leonardo InteractiveHoldings Limited

2021.10.13

넷마블㈜는 2021년 10월 사업적 시너지 증대를 위한 전략적 투자의 일환으로 Leonardo Interactive Holdings Limited 지분 100%를 신규 취득하였습니다. 한편, Leonardo Interactive Holdings Limited 청산에 따라 동 법인이 소유하고 있던 SpinX Games Limited 지분을 당사가 승계하였습니다.

Kabam LA, Inc.

(구,Netmarble US, Inc.)

2022.04.01

넷마블㈜는 2022년 4월 경영효율화를 위하여 Kabam LA, Inc.(구,Netmarble US, Inc.)의 지분 100%를 Kabam, Inc.에 매각하였습니다.

밀리언볼트㈜

2022.04.11

넷마블㈜는 2022년 4월 사업적 시너지 증대를 위한 전략적 투자의 일환으로 밀리언볼트㈜ 지분 16.91%를 취득 완료하였습니다.

구로발게임즈㈜

2022.09.01

넷마블㈜는 2022년 9월 경영효율화를 위하여 구로발게임즈㈜ 의 지분 99.36%를 Kabam, Inc에 매각하였습니다.

엔탑자산관리㈜

2022.09.19

넷마블㈜는 넷마블 주관 어린이집 건축프로젝트 추진을 위하여 엔탑자산관리㈜가 보유하고 있던 어린이집 부지매입을 위한 매매계약을 체결하였으며, 2022년 9월 잔금지급이 완료되었습니다.

㈜하이브
2023.11.07
넷마블㈜는 2023년 11월 지분매각을 통한 유동성 확보를 위하여 하이브㈜ 주식 2,500,000주를 처분금액 523,500백만원에 매각하였습니다.

㈜하이브
2024.05.09
넷마블㈜는 지분매각을 통한 유동성 확보를 위하여 2024년 5월 ㈜하이브 주식1,100,000주를 처분금액 219,890백만원에 매각하였으며, 양수인과 매각주식을 기초자산으로 하는주가수익스왑(Price Return Swap) 계약을 체결하였습니다.

㈜에이럭스
2024.12.18
넷마블㈜는 지분매각을 통한 유동성 확보를 위하여 2024년 12월 ㈜에이럭스의 주식 1,132,525주를 처분금액 12,531백만원에 매각하였습니다.

WTT Interactive Services Ltd.(구,JOYGAME Interactive Services Ltd.)
2025.06.30
넷마블㈜는 경영효율화를 위하여 2025년 6월 WTT Interactive Services Ltd.의 지분 95%를 매각하였습니다.

지타운피에프브이㈜
2025.11.21
넷마블㈜는 사업구조 일원화를 위하여 2025년 11월 종속회사인 넷마블엔투㈜(23.69%), 넷마블넥서스㈜(20.26%), 엔탑자산관리㈜(25.68%)가 보유하고 있는 지타운피에프브이㈜의 보통주 86,400주를 162,005백만원에 매입하였습니다.

2) 넷마블엔투㈜

가) 합병

대상
시기

비고

넷마블앤파크㈜

2022.07.01

넷마블엔투㈜는 경영합리화를 위해 넷마블앤파크㈜를 흡수합병하였습니다.

3) Jam City, Inc.

가) 지분인수

대상

시기

비고

FremantleMediaCanada, Inc.

2021.09.07

2021년 9월 Jam City, Inc.는 모바일 게임 개발 역량을 강화하기 위하여 FremantleMedia Canada, Inc.의 지분 100%를 취득하였습니다.

나) 자산양수도

대상
시기

비고

JCSA, S.A.S.

2023.01.13

2023년 1월 Jam City, Inc.는 경영효율화를 위하여 JCSA, S.A.S. 지분 100%를 포함한 자산양도계약을 체결하였습니다.

JCMO Studios, ULC
2025.02.28
2025년 2월 Jam City, Inc.의 종속회사인 Legend Holdco, LLC는 경영효율화를 위하여 JCMO Studios, ULC 지분 100%를 포함한 자산양도 계약을 체결하였습니다.

다) 종속회사간 합병

대상
시기

비고

Ludia, Inc.

Umi Mobile Inc.

FremantleMediaCanada, Inc.

2021.11.01

Jam City, Inc.의 종속회사인 Legend Acquireco Holdings ULC는 2021년 11월 모바일 게임 개발 역량을 강화하기 위하여 Ludia, Inc., Umi Mobile Inc., FremantleMedia Canada, Inc.를 흡수합병하였으며 JCMO Studios, ULC로 사명을 변경하였습니다.

4) 넷마블에프앤씨㈜

가) 합병

대상
시기

비고

㈜디엠케이팩토리
2021.01.29
넷마블에프앤씨㈜는 2020년 11월 모바일 게임 개발 역량을 강화하기 위하여 ㈜디엠케이팩토리의 지분 100%를 취득한 후, 2021년 1월 흡수합병하였습니다.

㈜나인엠인터랙티브

2021.12.03

넷마블에프앤씨㈜는 2021년 12월 모바일 게임 개발 역량을 강화하기 위하여 ㈜나인엠인터랙티브의 지분 100%를 취득한 후 흡수합병하였습니다.

메타버스게임즈㈜(구,㈜플로피게임즈)

2023.03.21

2023년 3월 넷마블에프앤씨㈜는 모바일 게임 개발 역량을 강화하기 위하여 메타버스게임즈㈜(구,㈜플로피게임즈)를 흡수합병하였습니다.

나) 지분인수

대상
시기

비고

App Scrolls Inc.

2021.08.19

넷마블에프앤씨㈜는 2021년 8월 모바일게임 서비스 운영역량을 강화하기 위하여 App Scrolls Inc.의 지분 100%(의결권 있는 지분율 기준)를 취득하였습니다.

메타버스월드㈜(구,㈜아이텀게임즈)

2022.01.10

넷마블에프앤씨㈜는 2022년 1월 사업 제휴 강화를 위한 전략적 파트너십 관계 구축을 위하여 ㈜아이텀게임즈(현,메타버스월드㈜)의 지분 90%(의결권 있는 지분율 기준)를 취득하였습니다.

보노테크놀로지스㈜

2022.02.10

넷마블에프앤씨㈜는 2022년 1월 사업 제휴 강화를 위한 전략적 파트너십 관계 구축을 위하여 보노테크놀로지스㈜의 지분 67%(의결권 있는 지분율 기준)를 취득하였습니다.

메타버스게임즈㈜(구,㈜플로피게임즈)

2022.08.19

넷마블에프앤씨㈜는 2022년 8월 사업 제휴 강화를 위한 전략적 파트너십 관계 구축을 위하여 ㈜플로피게임즈(현,메타버스게임즈㈜)의 지분 100%(의결권 있는 지분율 기준)를 취득하였습니다.

㈜에이스팩토리

2022.12.132023.06.02

넷마블에프앤씨㈜는 2022년 12월, 2023년 6월 사업 제휴 강화를 위한 전략적 파트너십 관계 구축을 위하여 ㈜에이스팩토리의 지분 총 63%(의결권 있는 지분율 기준)를 취득하였습니다.

다) 자산양수도

대상
시기

비고

㈜아이로보

2021.06.11

넷마블에프앤씨㈜는 VFX 스튜디오 개발사업 추진을 위하여 ㈜아이로보가 보유하고 있던 전체 면적 1,739.9㎡의 대지지분에 대해 매수하는 매매계약을 체결하였으며, 2021년 7월 잔금지급이 완료되었습니다.

픽셀크루즈㈜
2022.04.25
넷마블에프앤씨㈜는 2022년 4월 사업적 시너지 증대를 위한 전략적 투자의 일환으로 픽셀크루즈㈜가 보유하고 있는 일부 무형자산 등을 양수하는 자산양수도 계약을 체결하였습니다.

메타버스엔터테인먼트㈜
2023.05.25
넷마블에프앤씨㈜는 2023년 5월 경영효율화를 위하여 보유하고 있던 전체 면적 1,739.9㎡의 대지지분 및 2,504.23㎡의 건물을 메타버스엔터테인먼트㈜에 매도하는 부동산매매계약을 체결하였습니다.

라) 사업양수도

대상
시기

비고

메타버스월드㈜

(구,㈜아이텀게임즈)

2022.04.20

넷마블에프앤씨㈜는 2022년 4월 경영효율화를 위하여 메타버스월드㈜(구,㈜아이텀게임즈)에 일부 무형자산 등을 양도하는 사업양수도 계약을 체결하였습니다.

메타버스월드㈜

(구,㈜아이텀게임즈)

2023.06.15
넷마블에프앤씨㈜는 2023년 6월 메타버스월드㈜(구,㈜아이텀게임즈)가 보유하고 있는 무형자산 등을 양수하는 사업양수도 계약을 체결하였습니다.

마) 종속회사 간 합병

대상
시기

비고

메타버스월드㈜

(구,㈜아이텀게임즈)보노테크놀로지스㈜

2022.04.05

넷마블엔프앤씨㈜의 종속회사인 ㈜아이텀게임즈는 2022년 4월 경영효율화를 위하여 보노테크놀로지스㈜를 흡수합병하였으며, 메타버스월드㈜로 사명을 변경하였습니다.

메타버스엔터테인먼트㈜ ㈜에이스팩토리
2023.12.18
넷마블에프앤씨㈜의 종속회사인 메타버스엔터테인먼트㈜는 2023년 12월 경영효율화를 위하여 ㈜에이스팩토리를 흡수합병하였습니다.

바) 종속회사의 분할

대상
시기

비고

메타버스랩스㈜(구,메타버스월드㈜)메타버스월드㈜어쎔블게임즈㈜
2023.12.01
넷마블에프앤씨㈜의 종속회사인 메타버스월드㈜는 2023년 12월 경영효율화를 위하여 일부 사업을 분할하여 메타버스월드㈜, 어쎔블게임즈㈜를 설립하고 사명을 메타버스랩스㈜로 변경하였습니다.

5) Kabam LA, Inc.(구,Netmarble US, Inc.)

가) 지분인수

대상

시기

비고

Kung Fu Factory
2021.02.09
Netmarble US, Inc.는 모바일 게임 개발 역량을 강화하기 위하여 Kung Fu Factory의 지분 64.86%를 취득하였습니다.

6) ㈜에브리플레이

가) 지분인수

대상
시기

비고

㈜티엘엑스패스
2021.05.28
㈜에브리플레이는 2021년 5월 사업적 시너지 증대를 위한 전략적 투자의 일환으로 ㈜티엘엑스패스 지분 100%를 신규 취득하였습니다.

나) 합병

대상
시기

비고

㈜티엘엑스패스

2021.12.31

㈜에브리플레이는 2021년 12월 경영합리화를 위하여 ㈜티엘엑스패스를 흡수합병하였습니다.

7) 잼팟㈜

가) 지분인수

대상
시기

비고

ZEMPOT MALAYSIA SDN.BHD
2021.04.13
잼팟㈜는 2021년 4월 사업적 시너지 증대를 위한 전략적 투자의 일환으로 ZEMPOT MALAYSIA SDN.BHD. 지분 100%를 신규 취득하였습니다.

8) ㈜미디어웹

가) 지분매각

대상
시기

비고

PT. NETMARBLE INDONESIA

2021.10.01

㈜미디어웹은 2021년 10월 경영효율화를 위하여 PT. NETMARBLE INDONESIA의 지분 70.59%를 매각하였습니다.

9) SpinX Games Limited

가) 지분인수

대상
시기

비고

Spin Interactive Co., Ltd

2022.11.28

SpinX Games Limited는 2022년 11월 사업적 시너지 증대를 위한 전략적 투자의 일환으로 Spin Interactive Co., Ltd 지분 100%를 신규 취득하였습니다.

10) 아이지에스㈜가) 지분매각

대상
시기

비고

WTT Interactive Services Ltd.(구,JOYGAME Interactive Services Ltd.)

2025.06.30

아이지에스㈜는 경영효율화를 위하여 2025년 6월 WTT Interactive Services Ltd.의 지분 5%를 매각하였습니다.

3. 자본금 변동사항

공시대상기간 중 당사 자본금 변동추이는 다음과 같습니다.

(단위 : 원, 주)

종류
구분
현재(2026.03.25)
제15기(2025년)
제14기(2024년)
제13기(2023년)
제12기(2022년)
제11기(2021년)

보통주
발행주식총수
81,960,371
85,953,502
85,953,502
85,953,502
85,953,502
85,953,502

액면금액
100
100
100
100
100
100

자본금
8,595,350,200
8,595,350,200
8,595,350,200
8,595,350,200
8,595,350,200
8,595,350,200

우선주
발행주식총수
-
-
-
-
-
-

액면금액
-
-
-
-
-
-

자본금
-
-
-
-
-
-

기타
발행주식총수
-
-
-
-
-
-

액면금액
-
-
-
-
-
-

자본금
-
-
-
-
-
-

합계
자본금
8,595,350,200
8,595,350,200
8,595,350,200
8,595,350,200
8,595,350,200
8,595,350,200

4. 주식의 총수 등

가. 주식의 총수 현황

(기준일 :
2026년 03월 25일
)
(단위 : 주, %)

구 분
주식의 종류
비고

보통주
-
합계

Ⅰ. 발행할 주식의 총수
200,000,000
-
200,000,000
-

Ⅱ. 현재까지 발행한 주식의 총수
85,953,502
-
85,953,502
-

Ⅲ. 현재까지 감소한 주식의 총수
3,993,131
-
3,993,131
-

1. 감자
-
-
-
-

2. 이익소각
3,993,131
-
3,993,131
-

3. 상환주식의 상환
-
-
-
-

4. 기타
-
-
-
-

Ⅳ. 발행주식의 총수 (Ⅱ-Ⅲ)
81,960,371
-
81,960,371
-

Ⅴ. 자기주식수
25,800
-
25,800
-

Ⅵ. 유통주식수 (Ⅳ-Ⅴ)
81,934,571
-
81,934,571
-

Ⅶ. 자기주식 보유비율
0.03
-
0.03
-

나. 자기주식
1) 자기주식 취득 및 처분 현황

(기준일 :
2026년 03월 25일
)
(단위 : 주)

취득방법
주식의 종류
기초수량
변동 수량
기말수량
비고

취득(+)
처분(-)
소각(-)

배당가능이익범위이내취득
직접취득
장내 직접 취득
보통주
3,993,131
-
-
3,993,131
-
-

-
-
-
-
-
-
-

장외직접 취득
보통주
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-

공개매수
보통주
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-

소계(a)
보통주
3,993,131
-
-
3,993,131
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

신탁계약에 의한취득
수탁자 보유물량
보통주
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-

현물보유물량
보통주
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-

소계(b)
보통주
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-

기타 취득(c)
보통주
25,800
-
-
-
25,800
(주)

-
-
-
-
-
-
-

총 계(a+b+c)
보통주
4,018,931
-
-
3,993,131
25,800
-

-
-
-
-
-
-
-

주)
당사는 2012년 1월 12일 하나로드림게임즈㈜를 흡수합병하는 과정에서 자기주식 516주를 취득한 뒤, 2015년 2월 24일 액면분할을 통해 25,800주를 보유하게 되었으며, 2026년 02월 05일 이사회에서 감자를 결정하였습니다. 감자기준일은 2026년 04월 28일입니다.

2) 자기주식 신탁계약 체결ㆍ해지 이행현황

(기준일 : 2026년 03월 25일 )
(단위: 원, %, 회)

구 분
계약기간
계약금액(A)
취득금액(B)
이행률(B/A)
매매방향변경
결과보고일

시작일
종료일
횟수
일자

신탁 체결
2026.03.26
2026.06.25
82,800,000,000
-
-
-
-
-

주)
넷마블(주)는 주식교환에 따른 교환신주 발행으로 인한 기존 주주의 지분율 희석을 상쇄하기 위하여, 교환신주 발행 규모인 828억원 규모의 자기주식취득 신탁계약을 체결하였습니다. 본 신탁계약을 통해 취득한 자기주식은 신탁계약 종료 후 2026년 연내 전량 소각할 예정이며, 소각 시점 등 세부사항은 별도 이사회를 통해 결정하고 공시할 예정입니다. 자세한 사항은 넷마블(주)가 2026년 03월 25일 공시한 주요사항보고서(자기주식취득신탁계약체결결정)를 참고하시기 바랍니다.

3) 자기주식 소각현황

(단위 : 주, 원)

소각일
소각방법
주식종류
소각수량
소각금액

2026.02.12
이익소각
보통주
3,993,131
405,214,751,100

다. 자기주식 보유현황
1) 자기주식 보유현황

(기준일 :
2026년 03월 25일
)
(단위 : 주)

취득방법
취득(계약체결)결정 공시일자
주식종류
취득기간
취득목적
최초보유예상기간
최초취득수량
변동 수량
기말수량
비고

처분(-)
소각(-)

배당가능이익범위이내취득
직접취득
2018.10.30
보통주
2018.11.01 ~ 2019.01.30
주가 안정 도모 및 주주가치 제고
-
1,856,378
-
1,856,378
-
-

2019.07.09
보통주
2019.07.10 ~ 2019.10.04
주가 안정 도모 및 주주가치 제고
-
2,136,753
-
2,136,753
-
-

신탁계약에의한 취득
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

기타 취득
-
보통주
2012.01.12
합병에 따른 취득
-
25,800
-
-
25,800
(주)

-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

총계

4,018,931
-
3,993,131
25,800
-

주)
당사는 2012년 1월 12일 하나로드림게임즈㈜를 흡수합병하는 과정에서 자기주식 516주를 취득한 뒤, 2015년 2월 24일 액면분할을 통해 25,800주를 보유하게 되었습니다.

2) 자기주식 취득·처분·소각 관련 단기(6개월) 계획

(대상기간 :
2026년 01월 01일
~
2026년 06월 30일
)
(단위 : 주)

구분
취득형태
주식종류
거래방법
수량
결정사유

보유수량
직접
보통주
증권시장에서의 취득
1,856,378
주가 안정 도모 및 주주가치 제고

직접
보통주
증권시장에서의 취득
2,136,753
주가 안정 도모 및 주주가치 제고

기타
보통주
합병으로 인한 취득
25,800
하나로드림게임즈㈜ 흡수합병에 따른 취득

계획
취득
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

처분
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

소각
직접
보통주
이익소각
3,993,131
주주가치 제고

기타
보통주
감자
25,800
주주가치 제고

계속보유
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

주1)
당사는 2026년 2월 5일 이사회 결의를 통해 기 보유 자기주식 4,018,931주에 대한 소각을 결정하였으며, 2026년 2월 12일 직접 취득한 3,993,131주에 대한 소각을 완료하였습니다. 흡수 합병 과정에서 취득한 25,800주는 자본금 감소 절차에 따라 소각할 예정입니다. 세부 내용은 당사가 2026년 2월 5일 금융감독원 전자공시시스템(https://dart.fss.or.kr/)에 공시한 '주식소각결정'과 '주요사항보고서(감자결정)'를 참조하시기 바랍니다.

주2)
상기 계획은 2026년 2월 5일 이사회에서 승인한 자기주식 보고서에 따른 내용이며, 보고서 승인일 이후 2026년 3월 25일 이사회에서 1,614,035주(예정)에 대한 신탁 체결을 결의하였습니다. 세부 내용은 2026년 3월 25일 금융감독원 전자공시시스템((https://dart.fss.or.kr/)에 공시한 '주요사항보고서(자기주식취득 신탁계약 체결 결정)을 참조하시기 바랍니다.

3) 자기주식 취득·처분·소각 단기 계획 이행 현황

(대상기간 :
-
~
-
)
(단위 : 주)

구분
취득형태
주식종류
전기 계획수량(A)
당기 이행수량(B)
이행률(B/A)
차이발생사유

취득
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-

처분
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-

소각
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-

계속보유
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-

주) 당사는 자기주식 취득·처분·소각 단기 계획의 이행 현황을 2026년 반기보고서에 작성할 예정입니다.

4) 자기주식 취득·처분·소각 관련 장기 계획

당사는 2026년 2월 5일 이사회 결의로 향후 3개년(2026년~2028년 사업연도) 주주환원 정책을 수립하였습니다. 신규 주주환원 정책에 따라 당사는 연결조정지배주주순이익의 40% 범위 내 주주환원 재원을 기반으로 배당 및 자사주 취득·소각을 시행할 예정입니다.

5) 기타 투자자 보호를 위해 필요한 사항

상기 주주환원 정책의 구체적인 실행 계획은 향후 경영실적 및 시장상황 변화 등을 전반적으로 고려하여 해당 시점에 개최되는 이사회 승인 등 관련 법령상의 절차를 통해 결정될 예정입니다.

5. 정관에 관한 사항

가. 정관 개정 사항
본 사업보고서에 첨부된 당사의 최근 정관 개정일은
2026년 3월 26일입니다.
나. 정관 변경 이력

정관변경일
해당주총명
주요변경사항
변경이유

2023.03.29
제12기정기주주총회
제2조(목적)제29조(이사의 수)제33조(집행임원) 등제34조(이사 또는 집행임원의 책임감경)제40조의2(위원회)
- 사업목적(스포츠 및 오락 관련 서비스업) 추가- 이사 추가선임 반영, 자본시장법 개정 반영(제165조의20)- 집행임원제도 폐지- 주주총회 결의로 이사의 책임을 감경하도록 명시- 이사회 내 위원회 추가

2024.03.28
제13기 정기주주총회
제2조(목적)
- 사업목적(상담 서비스 제공업) 추가

2025.03.31
제14기 정기주주총회
제46조(이익배당)
- 배당절차 개선사항 반영

2026.03.26
제15기정기주주총회
제10조(신주인수권)제10조의 4(자기주식 보유 또는 처분)제12조(주주명부 작성·비치)제20조(소집지)제26조(의결권의 대리행사)제30조(이사의 선임)제30조의 2(사외이사 후보의 추천)제32조(이사의 보선)제34조의 2(이사의 책임감경)제40조의 2(위원회)제41조(감사위원회의 구성)
- 제3호(불특정 다수 청약 기회) 추가- 경영상 목적을 위한 자기주식 보유·처분 근거 규정 신설- 전자문서 작성 근거 추가- 전자주주총회 개최 근거 규정 추가- 전자주주총회 개최에 따라 대리권 증명방법 추가- 집중투표제 배제 조항 삭제- 사외이사 명칭 변경- 사외이사 명칭 변경- 사외이사 명칭 변경- 사외이사 명칭 변경- 사외이사 명칭 변경 및 감사위원 선·해임 관련 개정

주)
제15기 정기주주총회의 정관 변경 세부 내용은 당사가 2026년 3월 11일 금융감독원 전자공시시스템(https://dart.fss.or.kr/)에 공시한 '주주총회소집공고'를 참조하시기 바랍니다.

다. 사업목적

1) 사업목적 현황

구 분
사업목적
사업영위 여부

1
게임개발 자회사의 주식 보유 및 게임개발 자회사 관리사업
영위

2
투자업, 투자자문업
영위

3
경영자문업 및 재무컨설팅 사업
영위

4
부동산 매매 및 임대업
영위

5
인터넷 관련사업
영위

6
정보통신장비 제조 및 판매업
미영위

7
정보통신업
영위

8
디지털 콘텐츠 제작 및 유통
영위

9
엔터테인먼트 관련사업
영위

10
전파매체 미디어 관련사업
영위

11
게임 소프트웨어 제작업
영위

12
영화 및 기타 영상물 투자업
영위

13
영화 및 기타 영상물 배급업 및 배급대행업
영위

14
영화 및 기타 영상물 수출입업
영위

15
게임물 제작업
영위

16
영상 및 음반, 게임물, 제작물 도소매 유통업
영위

17
영상 및 음반, 게임물 판매대행 및 대여업
영위

18
콘텐츠 판권 유통사업
영위

19
광고, 마케팅 대행업 및 출판업
영위

20
캐릭터상품의 제조, 판매업 및 제3자 라이선싱 부여
영위

21
위 각호 관련 무역업(수출입업)
영위

22
소프트웨어 개발 및 콘텐츠 개발서비스
영위

23
통신판매업
영위

24
위 각호 관련 도ㆍ소매업
영위

25
교통카드 충전 및 결제서비스
미영위

26
데이터 방송채널 사용사업
영위

27
위 각호에 관련된 사업의 영위와 밀접한 관련이 있는 회사의 주식 또는 지분의 취득ㆍ소유 및 그들 회사(이하 "자회사")의 지배 내지 경영관리업무와 그에 부수하는 업무로서 다음 각 목의 사업가. 경영관리업무(1) 자회사 등(자회사, 손자회사 및 손자회사가 지배하는 회사를 포함한다. 이하 같다)에 대한 사업목표의 부여 및 사업계획의 승인(2) 자회사 등의 경영성과의 평가 및 보상의 결정(3) 자회사 등에 대한 경영지배구조의 결정(4) 자회사 등의 업무와 재산상태에 대한 검사(5) (1)~(4)에 부수하는 업무나. 경영관리에 부수하는 업무(1) 자회사에 대한 출자 또는 자회사 등에 대한 자금제공을 위한 자금조달(2) 자회사 등과의 공동상품의 개발ㆍ판매 및 설비ㆍ전산시스템의 공동활용 등을 위한 사무지원(3) 기타 법령에 의하여 인가ㆍ허가 또는 승인 등을 요하지 아니하는 업무
영위

28
인공지능(AI), 가상현실(VR), 증강현실(AR) 관련 제품, 서비스 개발 및 공급업
영위

29
블록체인 관련사업 및 연구개발업
영위

30
음원, 영화, 애니메이션 제작, 유통, 판매, 판권구입, 배급, 상영 관련사업
영위

31
스포츠 및 오락 관련 서비스업
영위

32
상담 서비스 제공업
영위

33
위 각호에 부대하는 사업일체
영위

2) 사업목적 변경 내용

구분
변경일
사업목적

변경 전
변경 후

추가
2023.03.29
-
31. 스포츠 및 오락 관련 서비스업

추가
2024.03.28
-
32. 상담 서비스 제공업

※ 정관상 사업목적 추가 현황표

구 분
사업목적
추가일자

1
스포츠 및 오락 관련 서비스업
2023.03.29

2
상담 서비스 제공업
2024.03.28

3) 사업목적 변경 사유가) 스포츠 및 오락 관련 서비스업

(1) 사업 분야 및 진출 목적, 사업목적 변경 제안 주체 등 넷마블 사옥 '지타워' 내 스포츠센터 운영을 위한 사업으로, 임직원 건강 증진을 위한 복지시설 및 지밸리(서울·구로구 금천구 일대 도시형 산업단지) 내 근로자와 지역주민을 위한 지원시설 운영을 주 목적으로 합니다. 해당 사업목적 변경의 제안 주체는 이사회이며, 2023년 3월 29일 제12기 정기주주총회에서 최종 승인되었습니다. 또한, 해당 사업목적 변경이 회사의 주된 사업에 미치는 영향은 없습니다.

(2) 시장의 주요 특성ㆍ규모 및 성장성

임직원 복지시설 및 지역 근로자와 주민을 위한 지원시설 운영을 주 목적으로 한 사업이므로 시장의 주요 특성 등은 기재하지 않습니다.(3) 신규사업과 관련된 자금소요액 등해당 신규사업으로 소요된 자금 규모는 총 14.2억 원입니다.

(4) 사업 추진현황 해당 스포츠센터는 개관 이후 임직원 복지시설 및 지역 근로자와 주민을 위한 지원시설로 운영중이며, 당사는 관련 인력 고용 및 시설 관리 등 운영 업무 일체를 전문업체에 위탁하여 운영 중입니다.

(5) 기존 사업과의 연관성해당사항이 없습니다.

(6) 주요 위험해당사항이 없습니다.

(7) 향후 추진계획해당사항이 없습니다.

(8) 미추진 사유

해당사항이 없습니다.

나) 상담 서비스 제공업

(1) 사업 분야 및 진출 목적, 사업목적 변경 제안 주체 등 넷마블 사옥 '지타워' 내 헬스케어 운영을 위한 사업으로, 임직원 건강 증진을 위한 복지시설 및 지밸리(서울·구로구 금천구 일대 도시형 산업단지) 내 근로자와 지역주민을 위한 지원시설 운영을 주 목적으로 합니다. 해당 사업목적 변경의 제안 주체는 이사회이며, 2024년 3월 28일 제13기 정기주주총회에서 최종 승인되었습니다. 또한, 해당 사업목적 변경이 회사의 주된 사업에 미치는 영향은 없습니다.

(2) 시장의 주요 특성ㆍ규모 및 성장성

임직원 복지시설 및 지역 근로자와 주민을 위한 지원시설 운영을 주 목적으로 한 사업이므로 시장의 주요 특성 등은 기재하지 않습니다.(3) 신규사업과 관련된 자금소요액 등해당 신규사업으로 소요된 자금 규모는 총 1.95억 원입니다.

(4) 사업 추진현황 해당 헬스케어는 개관 이후 임직원 복지시설 및 지역 근로자와 주민을 위한 지원시설로 운영중입니다.

(5) 기존 사업과의 연관성해당사항이 없습니다.

(6) 주요 위험해당사항이 없습니다.

(7) 향후 추진계획해당사항이 없습니다.

(8) 미추진 사유

해당사항이 없습니다.

II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

당사는 사업 경쟁력 및 효율성 제고를 위하여 2011년 11월 ㈜씨제이이엔엠으로부터 물적분할을 통해 씨제이게임즈㈜로 설립되었습니다. 2014년 10월에는 씨제이넷마블㈜(㈜씨제이이엔엠의 게임사업부문으로 2014년 8월 분할신설됨)를 흡수합병하며 사명을 '넷마블게임즈㈜'로 변경하였으며, 이후 2018년 3월 정기주주총회에서 상호를 '넷마블㈜'로 변경하였습니다.

당사의 연결실체는 모바일 게임 개발 및 퍼블리싱 사업을 영위하고 있습니다. 넷마블㈜는 게임 개발 자회사가 개발한 게임 등을 퍼블리싱하는 사업을 전문적으로 영위하며, 넷마블네오㈜, 넷마블에프앤씨㈜, 넷마블엔투㈜, 넷마블넥서스㈜, 넷마블몬스터㈜ 등의 자회사는 모바일을 비롯한 크로스 플랫폼 게임 개발 사업을 담당합니다.당사의 주요 제품인 모바일 게임은 애플, 구글 등 플랫폼 사업자가 운영하는 애플리케이션 스토어를 통하여 주로 판매되고 있으며, 당사는 게임 내 재화 및 아이템 등을 구매하는 부분유료화(In-App Purchase)를 통해 매출을 창출하고 있습니다.

당사는 2025년 연결기준 매출 2조 8,351억 원을 기록하였습니다.

(단위 : 백만원, %)

품목
상품명
제15기(2025년)

매출액
비중

게임
모바일게임
2,607,477
91.97

온라인게임
40,642
1.43

기타
186,955
6.60

합계
2,835,074
100.00

주)
연결재무제표 기준

당사는 역량 있는 게임 개발사 및 당사와 시너지를 창출할 수 있는 다양한 회사를 발굴하고 인수하며 지속적으로 성장하고 있습니다.

2. 주요 제품 및 서비스

가. 주요 제품 및 서비스의 현황

공시서류작성기준일 현재 당사의 매출에서 주요한 비중을 차지하는 상품 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원, %)

품목
상품명
제15기(2025년)
제14기(2024년)
제13기(2023년)

매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중

게임
모바일게임
2,607,477
91.97
2,454,440
92.14
2,253,937
90.08

온라인게임
40,642
1.43
29,646
1.11
31,552
1.26

기타
186,955
6.60
179,697
6.75
216,567
8.66

합계
2,835,074
100.00
2,663,783
100.00
2,502,056
100.00

주)
연결재무제표 기준

나. 주요 서비스 가격변동 추이
당사가 서비스하는 대부분의 게임은 다운로드하는 시점에는 금액을 지불하지 않지만 게임 내 재화 및 아이템 등을 구매하게 하는 부분유료화(In-App-Purchase)를 시행하고 있으며, 해당 방식은 일회성 구매로 끝나는 다운로드 과금 방식에 비해 추가 업데이트를 통해 사용자로 하여금 지속적인 구매를 할 수 있도록 하는 효과가 있습니다.일반적으로 게임별 최소 결제액은 1,200원(부가세포함)으로 대부분 유사합니다. 그러나 당사는 다양한 게임 라인업을 보유하고 있으며, 과금 정책은 게임 및 아이템에 따라 매우 상이하고 비교 가능성이 낮기 때문에 주요 서비스의 가격변동 추이는 기재하지 않습니다.

3. 원재료 및 생산설비

가. 설비 현황
당사는 모바일 게임 서비스를 주사업으로 하며, 이에 필요한 영업용 설비는 토지, 건물(임대차)과 서버 등 기계장치, 업무용 PC 등 집기비품으로 구성됩니다.세부 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

사업장별
자산별
소재지
기초가액(2025.01.01)
당기증감
기말가액(2025.12.31)
비고

본사사옥 외
토지
서울시 구로구 외
90,118
11,457
101,575
-

건물
서울시 구로구 외
162,901
(4,806)
158,095
-

구축물
서울시 구로구 외
1,812
(175)
1,637
-

기계장치
서울시 구로구 외
9,425
8,022
17,447
-

집기비품
서울시 구로구 외
27,011
(8,402)
18,609
-

사용권자산
서울시 구로구 외
70,045
(18,583)
51,462
-

기타유형자산
서울시 구로구 외
43,031
(8,417)
34,614
-

건설중인자산
서울시 구로구 외
5,469
64,829
70,298
-

합계
409,812
43,925
453,737
-

주)
연결재무제표 기준

나. 설비 투자계획
1) 과천 G-TOWN 개발사업당사는 신사업 확장에 대비한 제2의 사옥 마련을 위해 설립한 개발법인 지타운피에프브이㈜를 통해 G-TOWN 개발사업을 다음과 같이 추진 중입니다.동 프로젝트는 과천시의 4차산업 육성전략의 일환으로 당사는 4차산업 혁명 관련 지식기반산업을 확장할 계획이며, AI 기반 연구개발 빅데이터 분석 및 인프라 개발 등을 위한 R&D센터가 입주할 예정입니다.

[사업의 개요]

구분
내용

1. 사업명칭
과천 G-TOWN 개발사업(한글: 과천 지타운 개발사업)

2. 대상지
경기도 과천시 갈현동 일원(지식정보타운 지식9 용지)

3. 부지면적
13,838㎡(4,186평)

4. 사업규모
연면적 135,375.50㎡, 지하 6층 지상 15층

5. 사업내용
신사업 확장에 대비한 사옥 개발- 주요시설: 업무시설(넷마블 및 자회사, IT스타트업 등)- 입주기업 지원시설: 컨벤션(공연, 회의장), 직장 어린이집, 스포츠센터, 근린생활시설 등

6. 사업기간
2018년 8월~2032년 11월

7. 사업비

5,646억 원

8. 기타
본 사업 PF 대출 관련 자금보충 확약(차입금 4,364억 원) 및 책임임대차계약 체결

지타운피에프브이㈜는 과천 G-TOWN 개발사업을 위해 해당 부지에 대한 용지매매계약을 다음과 같은 내용으로 체결하였습니다.

구분
내용

1. 계약 당사자
- 매도인: 과천시- 매수인: 지타운피에프브이㈜

2. 계약 목적 및 내용
한국토지주택공사가 조성하는 지식기반산업용지 지식9획지 13,838㎡에 대해 매도인과 용지매매계약을 체결

3. 계약 체결시기 및 계약기간
- 계약체결: 2019년 2월 15일- 잔금지급: 2021년 8월 31일

4. 계약금액 및 대금수수방법
총매매대금은 668억 원으로 계약금(총매매대금의 10%) 67억 원을 과천시와 체결한 용지매매계약 상 매수인(넷마블㈜ 외 4개사)의 지분비율에 따라 2018년 8월 30일에 지급하였고, 본 계약 체결 이후 과천시에 지급한 토지매매 계약금은 지타운피에프브이㈜에서 각 매수인에게 환급하였습니다. 2020년 6월 23일 토지사용 승낙 신청을 위해 총매매대금의 5%인 33억 원을 과천시에 지급하였으며, 잔금 568억 원은 2021년 8월 31일 과천시에 지급하였습니다.

5. 기타사항
2019년 1월 지타운피에프브이㈜ 설립 등기 완료 이후 2018년 8월에 체결한 매매계약을 다음과 같이 인수(변경계약)하여 매수인의 지위 및 매매대금 채무가 각 컨소시엄 참여사에서 지타운피에프브이㈜로 이전되었으며, 각 계약 체결에 따른 매수인 변동사항은 다음과 같습니다.1) 2018년 8월 30일 계약 : 넷마블㈜, 넷마블엔투㈜, 넷마블넥서스㈜, 엔탑자산관리㈜, 코오롱글로벌㈜2) 2019년 1월 21일 계약 : 넷마블㈜, 넷마블엔투㈜, 넷마블넥서스㈜, 엔탑자산관리㈜, 코오롱글로벌㈜, 교보자산신탁㈜3) 2019년 2월 15일 계약: 지타운피에프브이㈜

지타운피에프브이㈜는 과천 지식정보타운의 공사 도급 계약을 다음과 같은 내용으로 체결하였습니다.

구분
내용

1. 계약 상대방
㈜대우건설, 동부건설㈜

2. 계약 목적
과천 지타운 개발사업 공사

3. 계약 내용
과천 지타운 개발사업 신축공사(총액 일괄 도급 계약)

4. 계약 체결시기 및 계약기간
- 계약체결: 2024년 6월 6일- 계약기간: 공사 착공일로부터 40개월 (2024년 7월 22일~2027년 11월 21일)

5. 계약금액 및 대금수수 방법
- 총 계약금액: 3,250억 원- 선급금: 650억 원(계약금액의 20%, 2024년 8월 31일 지급 완료)- 기성 부분금: 매 2개월마다 기성 검사 완료에 따라 지급- 준공금: 325억 원(계약금액의 10%)

4. 매출 및 수주상황

가. 매출 실적
공시대상기간 당사의 매출 실적은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

매출유형
품목
제15기(2025년)
제14기(2024년)
제13기(2023년)

게임
모바일게임
해외
1,920,606
1,987,596
1,941,007

국내
686,871
466,844
312,930

온라인게임
해외
32,230
18,334
16,690

국내
8,412
11,312
14,862

기타
해외
117,516
107,148
120,958

국내
69,439
72,549
95,609

합계
해외
2,070,352
2,113,078
2,078,655

국내
764,722
550,705
423,401

합계
2,835,074
2,663,783
2,502,056

주)
연결재무제표 기준

나. 판매경로 및 주요 매출처
1) 판매경로

당사는 국내 계열사 및 외부 개발사가 개발한 게임을 퍼블리싱하여 주로 마켓(구글 플레이, 애플 앱스토어 등)에 직접 공급하는 구조로 판매하고 있습니다. 한편, Jam City, Inc., Kabam, Inc., SpinX Games Limited 등과 같은 해외 계열사는 게임 개발과 더불어 퍼블리싱을 자체적으로 수행하고 있습니다.

판매 경로.jpg
판매 경로

2) 주요 매출처당사의 최종 매출처는 다수의 모바일 게임 사용자이며, 모바일 시장의 특성상 이와 같은 모바일 게임서비스는 대부분 글로벌 마켓사인 구글, 애플 등을 통해 제공/결제되고 있습니다. 당사도 구글 및 애플 등을 통해 발생하는 매출액 비중이 높습니다.

다. 판매방법 및 전략

1) 판매방법당사의 주요제품인 모바일게임은 애플, 구글 등 플랫폼 사업자가 운영하는 애플리케이션 스토어를 통하여 주로 판매되고 있으며, PC의 경우 넷마블 런처를 통한 직접 서비스와 스팀 등 글로벌 PC 플랫폼을 통해 서비스되고 있습니다. 소비자가 당사의 게임을 다운로드 받거나 게임 이용 중 부분 유료화 과금을 할 경우, 플랫폼 사업자가 발행하는 청구서나 신용카드 이용요금 청구서 등에 당사의 게임요금이 합산 청구됩니다.수익성은 판매경로별로 달라지며, 직접 서비스를 하는 경우는 중간 플랫폼 또는 해외퍼블리셔에게 지급되는 비용이 별도로 없기 때문에 수익성이 가장 높습니다. 최근에는 기존 게임의 우수성으로 입증된 브랜드 가치가 있어 대부분 직접 서비스를 진행하고 있으며, 고객에게 최고의 서비스를 제공할 수 있도록 게임의 특성에 맞춰 전략적으로 플랫폼을 선정하고 있습니다.

2) 판매전략당사는 다음과 같은 마케팅 방법 등을 통해 이용자를 획득하고, 이를 통해 매출이 발생되는 구조로 판매 전략이 이루어지고 있습니다.

- 사전등록: 출시 전 다양한 매체를 통해 사전등록자를 모집하고, 출시 시 혜택 제공으로 게임 유입 유도- 모바일 광고: 다양한 모바일 App을 통한 디스플레이 광고

- 온/오프라인 광고: TV 광고, 오프라인(지하철, 전광판 등) 옥외 광고 및 네이버 등의 포털 광고

- 이벤트 프로모션/바이럴: 인플루언서 활용 및 유저간 자체 정보 전파, 확산을 위한 활동

- 크로스 프로모션: 동일 퍼블리셔, 동일 플랫폼 게임 간의 광고 진행

가) 해외 판매 전략

해외 시장의 경우에도 국내와 유사한 판매전략을 적용하고 있지만, 다양한 국가의 소비자 특성에 최적화된 게임을 서비스하기 위해 크게 두 가지 전략을 활용하고 있습니다.

(1) 글로벌 동시 출시를 위한 One-Build 시스템과 글로벌 소프트론칭 시스템

글로벌 동시 출시를 위한 One-Build 시스템은 급변하는 게임 업계의 트렌드에 맞춰 하나의 게임(빌드)에서 다양한 언어를 지원하여 지역간 출시 간격을 없앤 시장 다변화 전략입니다. 이를 위해 전 세계 다양한 유저 취향에 맞게 정식 출시 이전 일부 국가에서 먼저 서비스를 진행하고 게임의 완성도를 보강하는 소프트론칭 시스템을 적용하기 시작하였습니다. 2016년부터 이러한 론칭시스템이 안정기에 접어들면서 국내 게임사의 해외 시장에서의 성과가 더욱 두드러지고 있으며 향후에도 지속적인 성장세를 이어갈 것으로 예상됩니다.

(2) 각 국가의 특색에 맞게 콘텐츠를 재구성하여 재출시하는 전략(Glocalization)

Glocalization은 Global과 Localization의 합성어로 RPG 장르와 같이 국가나 지역별 선호도가 나뉘는 게임을 특정 국가 출시 이후 추가적인 보완과 업그레이드 과정을 거쳐 새로운 시장의 특색에 맞도록 재출시하는 전략입니다. 대표적인 예가 당사의 '리니지2 레볼루션'입니다.

국내에서 큰 성공을 거둔 '리니지2 레볼루션'은 게임 콘텐츠를 일본 유저들의 성향에 맞게 다시 제작한 후 2017년 8월 일본에 출시하였고, 일본 양대 마켓 다운로드 1위 및 출시 18시간 만에 애플 앱스토어 최고 매출 1위를 기록하였습니다. 이는 당시 일본 시장에 론칭한 국내 게임 중 가장 큰 성공 사례입니다. 이러한 성공을 발판으로 각국의 특색에 맞게 제작하여 국가별로 다른 빌드의 게임을 출시하는 전략은 향후에도 RPG 장르의 게임을 개발하는 회사들을 중심으로 많이 나타날 것으로 보입니다.

당사는 지속적으로 글로벌 시장에 신규 게임 출시를 계획하고 있으며, 해외 시장 공략을 위해 적극적으로 노력하고 있습니다. 당사는 국내외 다수의 개발스튜디오를 보유하고 있음은 물론, 이 장점을 적극 활용하고 있습니다. 해외 시장 진출을 위해 기존 게임을 신규 빌드로 재개발하는 경우, 최초 개발 자회사와 타 개발 자회사 간의 협업개발(Collaboration)을 통해 타사 대비 신속하고 효율적인 해외 시장 출시가 가능할 것으로 예상하고 있습니다.

5. 위험관리 및 파생거래

가. 시장위험
시장위험이란 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험을 의미합니다. 시장가격 관리의 목적은 수익은 최적화하는 반면 수용가능한 한계 이내로 시장위험 노출을 관리 및 통제하는 것입니다.1) 환위험 관리연결실체의 기능통화인 원화 외의 통화로 표시되는 매출, 구매에 대해 환위험에 노출되어 있습니다. 이러한 거래들이 표시되는 주된 통화는 USD, EUR, CAD, JPY 등입니다. 연결실체는 환위험의 최소화를 위하여 투기적 외환거래는 금지하고 있으며 연결실체의 환위험을 주기적으로 모니터링, 평가 및 관리하고 있습니다.당기말과 전기말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당기말
전기말

자산
부채
자산
부채

USD
52,582,458
20,089,513
77,392,530
113,627,797

EUR
1,703,727
243,261
67,190
282,280

CAD
33,824,539
52,188,373
21,061,186
52,525,245

JPY
563,828
4,487,747
761,466
4,653,672

기 타
9,169,005
356,625
7,970,816
63,944

합 계
97,843,557
77,365,519
107,253,188
171,152,938

당기말과 전기말 현재 외화에 대한 원화 환율변동이 세전손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당기말
전기말

10% 상승 시
10% 하락 시
10% 상승 시
10% 하락 시

USD
3,249,295
(3,249,295)
(3,623,527)
3,623,527

EUR
146,047
(146,047)
(21,509)
21,509

CAD
(1,836,383)
1,836,383
(3,146,406)
3,146,406

JPY
(392,392)
392,392
(389,221)
389,221

기 타
881,238
(881,238)
790,687
(790,687)

합 계
2,047,805
(2,047,805)
(6,389,976)
6,389,976

2) 이자율 관리

이자율 위험은 시장금리 변동으로 인한 재무상태표 항목의 가치변동(공정가치) 위험과 투자 및 재무활동으로부터 발생하는 현금흐름(이자수익 및 비용)이 변동될 위험을 의미합니다. 연결실체의 이자율 변동위험은 주로 변동금리부 차입금으로 인해 발생하며, 연결실체는 이자율 변동으로 인한 불확실성과 금융비용의 최소화를 위한 관리방안을 수립, 운용하고 있습니다.

당기말과 전기말 현재 연결실체가 보유하고 있는 이자부 금융상품의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당기말
전기말

고정이자율:

금융자산
307,207,115
181,085,028

금융부채
1,262,720,949
921,147,832

변동이자율:

금융자산
248,620,674
173,329,093

금융부채
257,683,526
696,539,047

가) 고정이자율 금융상품의 공정가치 민감도 분석연결실체는 고정이자율 금융상품을 당기손익-공정가치측정 금융상품으로 처리하고 있지 않으며, 이자율스왑과 같은 파생상품을 공정가치위험회피회계의 위험회피수단으로 지정하지 않았습니다. 따라서, 이자율의 변동은 손익에 영향을 주지 않습니다.

나) 변동이자율 금융상품의 현금흐름 민감도 분석

연결실체는 변동이자부 금융상품을 보유하고 있는 상황이기 때문에 이자율위험에 노출되어 있습니다. 당기말과 전기말 현재 다른 모든 변수가 일정하다고 가정하면 이자율 변동이 연간 세전손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당기말
전기말

0.5% 상승시
0.5% 하락시
0.5% 상승시
0.5% 하락시

변동이자율 금융자산
1,243,103
(1,243,103)
866,645
(866,645)

변동이자율 금융부채
(1,288,418)
1,288,418
(3,482,695)
3,482,695

3) 기타 시장가격 위험관리연결실체가 보유하고 있는 기타포괄손익-공정가치측정금융자산 및 파생상품부채로부터 시장위험이 발생합니다. 연결실체는 중요한 투자에 대해 개별적으로 관리하며 중요한 취득 및 매각 결정에는 이사회의 승인이 필요합니다.보고기간말 현재 연결실체가 보유하고 있는 기타포괄손익-공정가치측정금융자산 중상장지분 금융자산의 가격이 5% 변동시 기타포괄손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당기말
전기말

5% 상승시
5% 하락시
5% 상승시
5% 하락시

세후 기타포괄손익
15,602,303
(15,602,303)
14,004,464
(14,004,464)

보고기간말 현재 연결실체가 계상하고 있는 파생상품부채의 주요 투입변수인 기초자산 주식가격과 주가 변동성이 모두 10% 변동시 당기손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
유리한 변동
불리한 변동

교환사채 교환권 등
14,813,303
(16,463,289)

나. 위험관리 정책

연결실체의 위험관리 체계를 구축하고 감독할 책임은 이사회에 있습니다. 이사회는 연결실체의 위험관리 정책을 개발하고 감독하고 있으며, 단기 경영전략에 대해 정기적으로 보고 받고 승인하고 있습니다.연결실체의 위험관리 정책은 연결실체가 직면한 위험을 식별 및 분석하고, 적절한 위험 한계치 및 통제를 설정하고, 위험이 한계치를 넘지 않도록 하기 위해 수립되었습니다. 위험관리정책과 시스템은 시장 상황과 연결실체의 활동의 변경을 반영하기 위해 정기적으로 검토되고 있습니다. 연결실체는 훈련 및 관리기준, 절차를 통해 모든 종업원들이 자신의 역할과 의무를 이해할 수 있는 통제환경을 구축하는 것을 목표로 하고 있습니다.

다. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황

공시서류작성기준일 현재 회사가 보유 또는 의무를 부담하고 있는 파생상품(신용파생상품을 포함, 기타 타법인 주식 또는 출자증권 등의 취득과 관련하여 체결한 풋옵션(Put Option), 콜옵션(Call Option), 풋백옵션(Put Back Option)등 계약 및 그 계약에 관한 내용은 다음과 같습니다.

연결실체는 Jam City, Inc.의 지분 취득시 Jam City, Inc.의 비지배주주들과 주주간계약을 체결하였습니다. 비지배주주는 연결실체에 대하여 동반매각권(Tag-along right)을 가지고 있으며, 연결실체는 비지배주주에 대하여 우선매수권(ROFR), 동반매도청구권(Drag-along right)를 가지고 있습니다. 또한 연결실체는 주요 비지배주주에 대하여 보유한 주식의 전부 또는 일부를 특정가격으로 매입할 의무가 있습니다. 연결실체는 동 금액을 금융부채로 계상하고 있습니다.연결실체는 넷마블에프앤씨㈜ 주요 주주와 주주간계약을 체결하여 우선매수권(ROFR), 동반매각권(Tag-along right)을 가지고 있습니다.연결실체는 ㈜키링 주요 주주와 주주간계약을 체결하여 우선매수권(ROFR), 동반매도청구권(Drag-along right), 동반매각권(Tag-along right)을 가지고 있습니다.

연결실체는 지타워㈜(구, 지스퀘어피에프브이㈜) 주요 주주와 주주간계약을 체결하여 우선매수권(ROFR)을 가지고 있습니다. 또한 협약의 위반으로 협약이 해지 된 경우 해지 상대방에 대하여 주식의 전부를 매수 또는 매도 청구할 수 있는 매수청구권(Put option), 매도청구권(Call option)을 체결하고 있습니다. 연결실체는 지타운피에프브이㈜ 주요 주주와 주주간협약을 체결하여 우선매수권(ROFR)을 가지고 있습니다.연결실체는 ㈜패션인테크, ㈜원유니버스, ㈜빅디퍼, ㈜밀리언볼트와 ㈜에이아이스페라, 지타워컨벤션㈜의 지분을 취득하였으며 주요 주주에 대하여 우선매수권(ROFR), 동반매각권(Tag-along right)을 가지고 있습니다.연결실체는 JOYGAME OYUN VE TEKNOLOJI ANONIM SIRKETI의 지분을 취득하였으며 주요 주주에 대하여 우선매수권(ROFR)을 가지고 있습니다. 또한 IPO 실패시 소수 주주에게 동반매도청구권(Drag-along right), 동반매각권(Tag-along right), 매수청구권(Put option)을 부여하는 계약을 체결하였습니다.연결실체는 ㈜패션인테크가 설립한 ALTAVAGROUP PTE. LTD.(구,UNMATEREALITY PTE. LTD.)의 지분 취득시 주요 주주들과 주주간계약을 체결하여 동반매각권(Tag-along right)을 가지고 있습니다. 한편 ㈜패션인테크는 ALTAVAGROUP PTE. LTD.(구,UNMATEREALITY PTE. LTD.)의 소액주주에 대하여 동반매도청구권(Drag-along right)을 가지고 있습니다.연결실체는 ㈜에이맨미디어인더스트리의 지분 취득시 주요 주주와 주주간계약을 체결하여 우선매수권(ROFR), 동반매각권(Tag-along right)을 가지고 있습니다. 한편 ㈜에이맨미디어인더스트리의 최대주주는 동반매도청구권(Drag-along right)을 가지고 있습니다.연결실체는 ㈜해긴, ㈜에이투지, Beijing Ace Interactive Entertainment Technology Co., Ltd의 지분을 취득하였으며 주요 주주에 대하여 우선매수권(ROFR), 동반매각권(Tag-along right)을 가지고 있습니다.연결실체는 ㈜아쿠아트리의 지분을 취득하였으며 주요 주주에 대하여 동반매각권(Tag-along right)을 가지고 있습니다.연결실체는 ㈜페일블루, ㈜룰루랩, 브레이브엔터테인먼트㈜, PRIMUS LABS PTE. LTD.(구,ISKRA PTE. LTD.), ㈜슈퍼블록, ㈜니오스트림인터랙티브, ㈜넥스트플레이어의 상환전환우선주를 취득하였으며 주요 주주에 대하여 우선매수권(ROFR), 동반매각권(Tag-along right)을 가지고 있습니다.연결실체는 에이투지-아이피 투자조합, 넷마블-코나 청년창업투자조합, 스마트 코나 투자조합, 코나 콘텐츠 투자조합, 그로스엑셀러레이션펀드, 본엔젤스페이스메이커펀드3, 패스트 2022 Seed 투자조합, 더벤쳐스 파운더스 커뮤니티 펀드에 출자하였으며 우선매수권(ROFR)을 가지고 있습니다.연결실체의 파생상품자산 현황은 'III. 재무에 관한 사항 - 3. 연결재무제표 주석 - 5. 금융상품의 구분 및 공정가치' 부분을, 풋옵션 현황은 'III. 재무에 관한 사항 - 3. 연결재무제표 주석 - 23. 우발부채와 약정사항 - (5) 약정사항' 부분을 참조하시기 바랍니다.

6. 주요계약 및 연구개발활동

가. 경영상의 주요계약 등
1) 넷마블㈜

가) 과천 G-TOWN 개발사업당사는 신사업 확장에 대비한 제2의 사옥마련을 위해 과천시 지식기반산업 용지 공급대상자로 선정되어 설립한 지타운피에프브이㈜를 통해 G-TOWN 개발사업을 추진 중입니다. 이에 대한 세부 내용은 다음과 같습니다.

[사업의 개요]

구분
내용

1. 사업명칭
과천 G-TOWN 개발사업(한글: 과천 지타운 개발사업)

2. 대상지
경기도 과천시 갈현동 일원(지식정보타운 지식9 용지)

3. 부지면적
13,838㎡(4,186평)

4. 사업규모
연면적 135,375.50㎡, 지하 6층 지상 15층

5. 사업내용
신사업 확장에 대비한 사옥 개발- 주요시설: 업무시설(넷마블 및 자회사, IT스타트업 등)- 입주기업 지원시설: 컨벤션(공연, 회의장), 직장 어린이집, 스포츠센터, 근린생활시설 등

6. 사업기간
2018년 8월~2032년 11월

7. 사업비

5,646억 원

8. 기타
본 사업 PF 대출 관련 자금보충 확약(차입금 4,364억 원) 및 책임임대차계약 체결

나) ㈜하이브 지분 매각 및 주가수익스왑(Price Return Swap) 계약당사는 보유지분 매각을 통한 유동성 확보를 위하여 ㈜하이브의 지분 매각 및 주가수익스왑(Price Return Swap) 계약을 체결하였습니다. 이에 대한 세부 내용은 다음과 같습니다.

구분
내용

1. 계약 상대방

더가든제일차
㈜

2. 계약 목적
보유지분 매각을 통한 유동성 확보

3. 계약 내용
2024년 5월 9일 ㈜하이브 주식 1,100,000주를 매각하였으며, 양수인과 매각주식을 기초자산으로 하는 주가수익스왑(Price Return Swap) 계약을 체결함

4. 계약 체결일
- 매매계약일 : 2024년 5월 9일

5. 처분금액
2,199억 원

2) 지타운피에프브이㈜당사의 자회사 지타운피에프브이㈜는 과천 지식정보타운의 공사 도급 계약을 아래와 같은 내용으로 체결하였습니다.

구분
내용

1. 계약 상대방
㈜대우건설, 동부건설㈜

2. 계약 목적
과천 지타운 개발사업 공사

3. 계약 내용
과천 지타운 개발사업 신축공사(총액 일괄 도급 계약)

4. 계약 체결시기 및 계약기간
- 계약체결: 2024년 6월 6일- 계약기간: 공사 착공일로부터 40개월 (2024년 7월 22일~2027년 11월 21일)

5. 계약금액 및 대금수수 방법
- 총 계약금액: 3,250억 원- 선급금: 650억 원(계약금액의 20%, 2024년 8월 31일 지급 완료)- 기성 부분금: 매 2개월마다 기성 검사 완료에 따라 지급- 준공금: 325억 원(계약금액의 10%)

나. 연구개발활동
1) 연구개발 담당조직넷마블㈜는 퍼블리셔로서 기술전략담당, AI/DX담당 및 보안실 등 연구개발조직을 통해 게임 전반에 걸친 운영 관련 기술 개발 등을 수행하며, 주요 게임 개발은 넷마블네오㈜, 넷마블넥서스㈜, 넷마블에프앤씨㈜, 넷마블엔투㈜, 넷마블몬스터㈜ 등의 종속회사에서 수행하고 있습니다.

2) 연구개발비용

(단위 : 천원, %)

과목
제15기(2025년)
제14기(2024년)
제13기(2023년)

연구개발비용 계
616,444,242
634,746,668
670,848,737

(정부보조금)
-
-
-

회계처리
영업비용
616,444,242
634,746,668
670,848,737

개발비(무형자산)
-
-
-

연구개발비/매출액 비율
21.74
23.83
26.81

주)
연구개발비용과 매출액 대비 비율은 연결 기준으로 작성하였습니다.

3) 연구개발실적 당사의 주요 연구개발실적은 다음과 같습니다. 연구개발실적은 종속회사인 개발 스튜디오와 퍼블리셔의 연구개발 사항이 포함되어 있습니다.가) 주요 게임 개발

구분

내용

뱀피르

- 뱀파이어 세계관 기반의 다크 판타지 MMORPG

- 언리얼 엔진5 기반의 고품질과 중세 유럽풍 배경과 섬세한 스토리텔링을 통해 높은 몰입감 제공

- PC와 모바일 간 크로스 플랫폼 플레이 지원, AI 기반 부정행위 탐지 시스템을 도입을 통한 공정한 경쟁 환경 조성

나 혼자만 레벨업:ARISE

- 한국, 미국, 일본에서 미디어 믹스화까지 진행한 글로벌 IP '나 혼자만 레벨업'을 기반으로 한 1인칭 액션 RPG

- 락온 카메라 워크, 액션 민감도 설정, 스킬 액션 배치, 오토 타게팅 등으로 모바일 게임에서도 콘솔급 액션 플레이 경험을 제공

나 혼자만 레벨업:ARISE OVERDRIVE
- Xbox PC 및 Steam 플랫폼을 통해 플레이할 수 있는 PC 패키지 버전- PC 환경에 최적화된 조작 체계 도입으로 액션 쾌감과 타격감 강화, 캐릭터 커스터마이징 및 스킬 매커니즘을 해방하는 '오버드라이브' 시스템 적용

RF 온라인 넥스트

- 20여 년간 글로벌 54개국 2,000만 명의 이용자에게 사랑받은 'RF 온라인' IP를 활용한 MMORPG- 언리얼 엔진 5 기반으로 개발하여 고품질 그래픽과 다수의 유저가 동시에 참여하는 '광산 전쟁'과 같은 실시간 대규모 전투 경험 제공- PC와 모바일 간 크로스 플랫폼 플레이 가능, PC에서 실행 중인 RF 온라인 넥스트를 원격으로 플레이 가능한 리모트 서비스 제공

세븐나이츠 리버스
- 언리얼 엔진 5 기반의 고품질 그래픽과 시네마틱 연출이 결합된 수집형 RPG- 자동 전투를 통해 누구나 쉽게 즐기면서도 전술적 깊이의 경험 제공- 디바이스 최적화 및 멀티 플랫폼 지원을 통해 언제 어디서든 이어서 플레이할 수 있는 편리함 제공

킹 오브 파이터 AFK

- SNK의 인기 IP '더 킹 오브 파이터즈'를 기반으로 한 캐릭터 수집/방치형 RPG

- 복고풍 2D 도트 그래픽과 고품질 일러스트를 결합해 시각적 몰입감 강화. 5:5 자동 전투 시스템과 전략적 덱조합 기능 제공

아스달 연대기: 세 개의 세력
- 아스달 연대기 IP를 활용한 국내 최초 드라마 원작 세계관 기반 MMORPG- 세 개의 세력, 하나의 캐릭터, 두 개의 클래스라는 기존 MMORPG와 차별화된 게임 시스템 활용- PC 클라이언트와 모바일 기기를 연결해서 게임을 즐기는 리모트 플레이, 넷마블 통합 회원, 넷마블 파트너 크리에이터 플러스 등 의 새로운 서비스 도입

레이븐2
- 2015년 대한민국 게임대상 대상, 국민적 사랑을 받았던 레이븐 모바일RPG의 패러다임을 바꾼 레이븐의 정통 후속작- 언리얼 엔진으로 구현한 다크 판타지 그래픽- 콘솔에 버금가는 고품질 시네마틱 연출 추가- 채널 구분 없이 모든 인원이 함께 하는 오픈월드 구현

킹 아서: 레전드 라이즈

- 전설적인 아서왕의 이야기를 현대적으로 재해석한 수집형 전략 턴제 RPG

- 언리얼 엔진 5를 활용한 고품질의 매력적인 그래픽

- 모바일과 PC 플랫폼 크로스 플레이 지원

일곱 개의 대죄 키우기
- 일본 내 단행본 누적 판매 5,000만 부 이상의 인기 IP '일곱 개의 대죄'를 기반으로 한 방치형 RPG- 단순한 보상 획득을 넘어, 전황을 뒤집을 강력한 버프까지 주는 '원터치 드로우' 시스템 도입

왕좌의 게임: 킹스로드
- 정식 라이선스를 바탕으로 개발한 오픈월드 액션 RPG- 언리얼 엔진 5를 기반으로 실사형 고품질 그래픽 구현 및 제공- 다양한 멀티 플랫폼 지원을 통해 언제 어디서든 이어서 플레이할 수 있는 편리함 제공

세븐나이츠 키우기
- 넷마블 자체 IP '세븐나이츠'의 스핀 오프 스토리를 담은 방치형 RPG- 어렵지 않고 플레이 피로감이 낮은 방치형 플레이- Unity와 클라이언트 최적화 프로파일링 협업 진행

신의 탑: 새로운 세계
- 전 세계 60억 뷰의 흥행 웹툰 '신의 탑'을 기반으로 한 방치형 CCG- Unity 3D 엔진, 툰 스타일의 룩&필로 원작의 캐릭터를 섬세하게 재현- 속성과 포지션 조합으로 벌어지는 5:5 실시간 전투 도입

제2의 나라: Cross Worlds
- 일본 스튜디오 지브리와 레벨파이브의 합작 게임 시리즈인 '니노쿠니' IP를 모바일로 재해석한 RPG- 언리얼 엔진 4의 카툰 렌더링 3D 그래픽으로 구현하여 캐릭터의 표정, 몸짓에 애니메이션과 같은 감성 표현- AI 모드를 통해 유저가 플레이를 하지 않을 때에도 서버 로직이 캐릭터를 제어해 서버 내에서 다른 유저와 함께 필드에서 사냥하거나, PK 플레이 등의 상호 작용 가능

리니지2 레볼루션

- 대한민국 대표 MMORPG인 리니지 IP를 모바일에서 최초로 구현한 게임

- 언리얼 엔진4을 사용하여 구현한 최고의 그래픽 품질

- 휴대 기기에서 가장 큰 규모의 오픈 필드 전투를 할 수 있도록 완벽하게 구현

마구마구 2025

- 넷마블이 19년 동안 서비스 중인 PC 온라인 야구 게임 '마구마구' IP 활용 게임- 실제 리그 기록에 따라 2주마다 능력치가 변하는 라이브 카드, 10분 내 승패가 결정되는 실시간 대전, 자동 파밍 플레이와 자유롭게 선수 카드 거래가 가능한 이적 센터의 도입, 기존 싱글 플레이 모드를 개편한 KBO 챌린지 모드, 개입 플레이, 돌파 모드 등 모바일 환경에 맞춘 시스템으로 빠른 게임 진행 가능

블레이드&소울 레볼루션

- '블레이드&소울' IP를 기반으로 한 모바일 대규모 MMORPG 게임

- 언리얼 엔진4로 제작된 고퀄리티 풀 3D 그래픽과 시네마틱 연출 콘텐츠 개발 진행

머지쿵야 아일랜드
- 넷마블 자체 IP '쿵야'를 기반으로 한 '머지(Merge: 병합)' 장르 게임- 머지는 3가지 이상의 오브젝트를 합쳐 상위 오브젝트를 만드는 게임으로 누구나 쉽게 플레이 가능

세븐나이츠2

- 글로벌 누적 다운로드 6,000만 건 이상인 넷마블 대표 IP '세븐나이츠'의 후속작인 영웅 수집형 MMORPG

- 고퀄리티 실사형 캐릭터를 활용한 시네마틱 연출로 역동적인 액션과 디테일한 표정 연기 구현- 모바일 게임 최초로 하나의 캐릭터가 아닌 4개의 캐릭터를 조합해 조작하는 실시간 그룹 전투 지원

일곱 개의 대죄: GRAND CROSS

- '일곱 개의 대죄' IP를 기반으로 애니메이션 감성을 살린 RPG 게임

- 원작의 스토리와 콘텐츠를 고퀄리티 RPG 게임으로 전환하기 위한 클라이언트 기술 연구 개발

나) 게임 이상 탐지 시스템

구분

내용

연구과제

- 과제명: 게임 이상 탐지 시스템

- 내용: 게임 로그를 딥러닝 알고리즘을 통해 학습하여 게임 내에서 발생하는 다양한 이상 케이스를 빠르게 탐지한 후, 해당 내역을 관련자에게 자동으로 리포팅하는 시스템

결과 및

기대효과

단순한 메모리 변조 등 게임 핵을 탐지하는 것이 아닌 일반 유저들과 매우 다른 행동을 하는 유저를 탐지하는 시스템으로 정해진 룰에 기반하지 않기 때문에 게임 업데이트에 따른 변화 및 각종 어뷰징 등을 자동으로 탐지할 수 있습니다.

탐지된 어뷰징은 의심 플레이 내역을 시뮬레이션으로 재현하고, 실제로 재현가능한 플레이인지 여부를 자동으로 검증합니다. 이를 통해 일반 유저들에게 안정적인 게임 환경을 제공함으로써 서비스 품질이 향상될 것으로 기대됩니다.

다) 음성 합성을 위한 연구

구분

내용

연구과제

- 과제명: 음성 AI

- 내용: 음성을 활용하여 게임 콘텐츠의 다양성을 확장하고, 게임의 재미와 편의성을 증대시키기 위한 기술 개발을 목표로 합니다. 주요 연구 분야는 음성 합성(Text-to-Speech, TTS), 가창 합성(Singing Voice Synthesis, SVS) 그리고 게임 사운드 효과(SFX) 등으로, 감정 표현이 가능한 음성 AI 기술을 구현하고자 합니다.

결과 및

기대효과

연구 방향성은 게임 제작에 활용하기 위해 범용 음성 합성 솔루션 대비 감정 표현과 연기력에서 우수한 음성AI 기술 확보하는 데 있습니다.

영어, 일본어 등 다국적 음성 합성을 지원하기 위한 표준 게임 음성 데이터셋을 구축하였으며, 더 나아가 감정 표현을 표현할 수 있는 비언어적 표현, 외국어 자동 더빙 등에 지속적인 투자가 이루어지고 있습니다.

음성 합성 연구를 통해 게임 개발 과정의 효율화를 실현하고, 로컬라이제이션의 품질 향상을 시킬 수 있습니다. 또한, 감정 조절과 게임 음성 다양화를 통해 게임의 퀄리티 증대와 몰입도를 높일 수 있으며, 메타휴먼, 서브컬처 등 차세대 캐릭터의 매력적인 음성 제작에 기여하여 넷마블 게임들의 경쟁력 강화와 서비스 품질 향상을 기대할 수 있습니다.

라) 서비스 자동화

구분

내용

연구과제

- 과제명: 서비스 자동화

- 내용: 넷마블에서 서비스 중인 다양한 게임과 플랫폼 서비스의 연관 관계 구조를 한눈에 확인할 수 있고, 소수의 인원이 단순 클릭만으로 서비스 존을 구성, 운영할 수 있는 시스템

결과 및

기대효과

넷마블 게임과 플랫폼 시스템들의 연관 관계를 시각화된 페이지에서 확인 가능하며, 문제 분석, IT 자원 확장 및 테스트를 담당자가 직접 확인하고 설정할 수 있는 솔루션입니다. 인프라 확장 및 애플리케이션 배포를 지정된 담당자 한 명이 제어하면서 배포, 운영할 수 있습니다. 서비스 테스트, 배포, 문제 분석을 하나의 시스템으로 처리할 수 있어, 서비스 안정성과 운영비 절감에 기여할 수 있을 것으로 예상됩니다.

마) 프로젝트 관리 시스템

구분

내용

연구과제

- 과제명: 프로젝트(플랫폼 개발 및 품질) 관리 시스템 (Project Management System)

- 내용: QA 업무 수행 관리를 위해 개발한 QMS(Quality Management System)를 플랫폼 개발 업무로 확대해 개발 프로세스를 표준화하고 협업 부서에 종합적인 개발 현황 및 품질 관련 정보를 제공함으로써 개발 업무 효율 향상에 기여하며, 시스템을 통해 수집된 품질 데이터를 기반으로 게임 서비스를 위한 보다 정확한 의사 결정을 내릴 수 있는 정보 시스템을 구축

결과 및

기대효과

게임 서비스뿐만 아니라 웹 서비스와 플랫폼 서비스 QA, 그리고 이와 관련된 개발 업무 현황까지 활용 범위를 확대하여 전사 개발 업무 관리 시스템으로서 지원 범위를 확장하였습니다. 표준화된 개발 및 관리 프로세스 운영을 통해 보다 높은 수준의 관리 기반을 마련하였으며, 시스템 업그레이드를 통해 지속적으로 활용 범위를 확대하여 프로젝트의 가시성과 넷마블 내부 각 개발 부서 간의 업무 협업 효율을 더욱 향상시켰습니다. 또한 업무 수행을 위한 표준 업무 프로세스 자료를 아카이브화 하여 사용자에게 더 종합적인 정보를 체계적으로 제공하게 함으로써 개발 및 품질 관련 의사 결정을 지원하는 도구로 발전해 나가고 있습니다.

바) 크로스플레이 플랫폼

구분

내용

연구과제

- 과제명: 크로스플레이 플랫폼 구축

- 내용: 넷마블에서 서비스 중인 다양한 게임을 여러 가지 플랫폼(모바일/PC/콘솔 등)에서 크로스로 플레이 가능한 기반 플랫폼 구축

결과 및

기대효과

최신 트렌드에 맞춰 다양한 게임 플레이 환경을 제공하며, 별도의 게임 런처 애플리케이션을 통해 유저가 직접 PC 클라이언트를 설치 및 관리할 수 있게 합니다. 이를 통해 유저는 원하는 환경에서 게임을 플레이할 수 있게 되어 유저 경험이 개선될 수 있습니다. 또한 게임 런처의 여러 부가 기능과 사용자 편의 기능 제공을 통해 게임 유저 확대를 도모함으로써, 궁극적으로는 크로스플레이 플랫폼 구축이 넷마블 수익 증대에 기여할 것으로 기대됩니다.

사) 모바일/PC 게임 블록체인 플랫폼

구분

내용

연구과제

- 과제명: MARBLEX 마브렉스 플랫폼

- 내용: 모바일/PC 게임에 블록체인 기능(토큰, NFT, 송금, 거래, DeFi 등)을 제공하는 블록체인 플랫폼 구축

결과 및

기대효과

기존 게임 개발자가 블록체인에 직접 연동할 필요성을 없애고 기존 방식(Web2 API)을 통해 블록체인 기능을 제공합니다. 또한 플랫폼과 연동하는 통합 지갑 앱 및 각종 운영 도구를 제공함으로써 쉽고 빠르게 블록체인 기능을 게임에 탑재할 수 있어 개발사의 개발 기간을 단축하고 블록체인 전문 인력 소요를 경감합니다. 해당 블록체인 플랫폼을 공유하는 게임 간 사업적 시너지를 기대할 수 있습니다.

아) 강화학습 기반 게임 플레이 봇 개발

구분

내용

연구과제

- 과제명: 강화학습 기반 게임 플레이 봇 개발

- 내용: 신규 혹은 서비스 중인 게임의 일부 모드를 플레이할 수 있도록 별도의 시뮬레이터를 제작한 후 게임을 플레이할 수 있는 AI를 개발하여 밸런스 상태를 확인

결과 및

기대효과

게임 서비스의 밸런스 검증을 위해 대규모의 데이터 활용은 필수적이지만유저의 플레이 행동과 유사한 데이터를 대규모로 취득하는 데 큰 어려움이 있었습니다. 강화학습 기반으로 개별 게임의 주요 모드를 플레이할 수 있는 봇(AI) 개발을 통해 유저들의 행동과 유사한 데이터를 취득하여 밸런스 분석의 정확도를 더욱 높이고 있습니다. 이를 통해 유저가 게임 플레이 중 밸런스로 인해 느낄 수 있는 불편함을 예방하고, 서비스 중에도 계속적인 최적화를 통해 서비스 품질과 매출 향상을 이룰 수 있을 것으로 기대합니다.

자) 음성 파일 기반 얼굴 애니메이션 자동 생성

구분

내용

연구과제

- 과제명: 음성 파일 기반 얼굴 애니메이션 자동 생성

- 내용: 음성 파일을 입력받아 발화 언어에 상관없이 자연스러운 립 모션 및 생동감 있는 고품질 얼굴 애니메이션을 자동으로 생성

결과 및

기대효과

음성을 기반으로 정밀한 립싱크 및 얼굴 애니메이션을 자동 생성하는 AI 모델을 개발하고, 언리얼 엔진과 같은 실시간 콘텐츠 제작 환경과의 통합을 지원합니다. 특히, 얼굴 애니메이션 제작에서 가장 많은 공수가 드는 발화 내용과 립 모션의 정합성을 AI가 자동으로 처리함으로써 제작 효율성을 크게 향상시킵니다. 본 기술은 비전 AI 기술과 캐릭터 리타겟팅 등 게임 애니메이션 기술을 융합하여, 캐릭터 개별 특성을 반영한 고품질 얼굴 애니메이션을 생성하며, 감정 표현이 큰 게임 음성에서는 더욱 몰입감 높은 결과를 제공합니다. 이를 통해 유저에게는 보다 생동감 있고 현실감 있는 인터랙션 경험을 제공하며, 제작자에게는 시간과 비용을 절감할 수 있는 고도화된 애니메이션 제작 솔루션을 제공할 것으로 기대합니다.

차) 블록체인 플랫폼 서비스 영역 확장을 위한 멀티체인 지원

구분

내용

연구과제

- 과제명: MARBLEX WARP

- 내용: 서로 다른 블록체인 네트워크상에 발행된 토큰을 블록체인 제약 없이 활용할 수 있도록 하기 위한 기반 기술 연구

결과 및

기대효과

서로 다른 블록체인 간 브리지 기술 연구를 통해, 개선된 처리 시간과 높은 보안성을 갖추고자 하며, 이를 통해 안정적인 블록체인 생태계 확장이 기대됩니다.

카) 이미지 생성 AI를 활용한 게임 아트 생성

구분

내용

연구과제

- 과제명: 이미지 생성 AI를 활용한 게임 아트 생성

- 내용: 이미지 생성 AI를 활용하여 기존 게임에 사용되었던 게임 아트 스타일을 학습하여 신규 캐릭터, 아이콘/UI 및 배경 컨셉 이미지 제작

결과 및

기대효과

오픈소스와 상용 API를 활용해 넷마블만의 독자적인 게임 아트 (캐릭터, 아이콘, UI, 배경 등)을 생성하는 플랫폼을 제공하고 있습니다. 이 서비스는 기획이나 아트, 마케팅 등 다양한 직군의 실무자들이 전문 기술 없이도 생성형 AI를 편리하게 활용할 수 있도록 돕는 것을 목표로 합니다. 특히 최신 고성능 GPU를 지원하여 빠른 연산이 가능하며, 사용자가 보유한 데이터를 학습시켜 나만의 특화된 AI 모델을 만들 수도 있습니다. 기존의 일반적인 AI 서비스와 달리 게임 개발에 최적화된 3D나 영상 도메인 생성 기능을 갖추고 있으며, 포토샵과의 연동을 통해 실무 효율성을 극대화한 것이 특징입니다. 현재는 주로 게임의 배경 원화나 캐릭터 일러스트, 아이콘 제작 등에 활용되어 실제 작업 공수를 줄이는 데 기여하고 있습니다. 앞으로는 3D 및 비디오 생성 기능을 고도화하고 마케팅 등 전용 템플릿을 제작하는 등 서비스 범위를 더욱 넓혀갈 계획입니다.

타) 게임 어뷰징 탐지 모델의 Online prediction 방법 연구

구분

내용

연구과제

- 과제명: 게임 어뷰징 탐지 모델의 Online prediction 방법 연구- 내용: 게임 서버의 어뷰징 탐지 요청을 실시간으로 수행하고, 어뷰징 탐지 결과를 즉각 제공하는 온라인 예측 시스템

결과 및

기대효과

게임 어뷰징 탐지를 위한 온라인 예측 방법은 아직 초기 단계의 연구 분야이지만, 건전한 게임 환경 조성에서 중요한 잠재력을 가지고 있습니다. 기존의 게임 어뷰징 탐지 모델은 대부분 오프라인 예측 방식을 사용하면서, 어뷰징 행위 탐지까지 시간이 지연되는 한계가 있습니다. 이는 악용자가 어뷰징 행위를 수행하고 피해를 줄 수 있는 충분한 시간을 제공합니다. 하지만 온라인 예측 모델은 새로운 데이터가 발생함에 따라 실시간으로 악용 행위를 탐지할 수 있습니다. 이는 악용 행위를 신속하게 감지하고 차단하는 데 도움이 되며, 온라인 예측 모델의 실시간 피드백을 활용하여 예측 품질도 함께 개선할 수 있습니다.

파) 클라우드를 활용한 재해 복구 시스템 개발

구분

내용

연구과제

- 과제명: 클라우드를 활용한 재해 복구(DR) 연동 시스템 개발- 내용: 전통적인 레거시 DR 방식이 아닌 퍼블릭 클라우드를 활용한 방식으로 재해 복구 시스템의 투자 및 유지 비용 감소

결과 및

기대효과

클라우드를 활용한 재해 복구(DR)는 예측하지 못한 재난 상황에서 빠른 서비스 복구를 가능하게 하므로, 넷마블 전체 서비스의 외부 신뢰도를 높이는 데 중요한 역할을 할 것으로 기대합니다. 더불어 퍼블릭 클라우드와 연동한 DR 복구 시스템 개발은 제2 데이터 센터 구축을 하지 않고도 전통적인 물리 서버의 재해 복구를 가능하게 하는 것입니다. 따라서 기존 대비 낮은 투자 및 유지 비용으로 같은 효과를 거둘 수 있으며, 기존 서비스 구성을 유지하는 형태이므로 복구할 때 들어가는 수고를 최소화할 수 있습니다. 또한 플랫폼 및 서비스의 데이터를 실시간으로 동기화하는 것을 목표로 두는 연구이기도 하므로 재해 상황이 아니라도 필요한 상황마다 시스템을 빠르고 효율적으로 복구하는 데 도움을 줄 것입니다.

하) 클라우드 네이티브 방식의 멀티 플랫폼 로깅 전송 라이브러리 연구

구분

내용

연구과제

- 과제명: 클라우드 네이티브 방식의 멀티 플랫폼 로깅 전송 라이브러리 연구- 내용: 멀티 플랫폼&OS에 대해 시퀀스(Sequence) 검증을 활용한 유실 없는 로그 전송 라이브러리 개발

결과 및

기대효과

다양한 플랫폼 및 운영체제(OS) 환경에서 발생하는 로그를 안정적으로 수집·전송하기 위한 기술을 연구하였습니다.플랫폼별 빌드 호환성과 로그 전송 무결성 검증 기능을 핵심 요소로 설계 및 개발을 완료하였고, 이를 기반으로 안정적인 배포 및 모니터링 체계를 구축하여 시스템 운영 효율을 크게 향상시켰습니다. 해당 기술은 세븐나이츠 키우기 빌드의 알파테스트 환경에 적용되었으며, 로그 유실 현황을 성공적으로 식별해내는 성과를 도출하였습니다.또한 레이븐2, RF 온라인 넥스트 등 구버전의 라이브러리가 적용된 서비스에서도 라이브러리 교체만으로 쉽고 빠르게 마이그레이션이 가능하였으며, 이를 통해 다양한 플랫폼에 호환성 제공 및 안정성 향상을 확인했습니다.

거) 비전-언어 AI 모델을 활용한 광고 소재 자동 변환

구분

내용

연구과제

- 과제명: 비전-언어 AI 모델을 활용한 광고 소재 자동 변환- 내용: 글로벌 광고 캠페인 확장을 위한 다국어 및 다중 해상도 광고 소재 변환 자동화

결과 및

기대효과

비전-언어 AI 모델을 활용해 광고 이미지를 자동으로 변환하는 서비스를 개발하고 있습니다. 이 서비스는 광고 이미지 속의 언어를 다른 나라 말로 바꾸거나, 이미지의 크기를 다양한 규격으로 변경할 때 발생하는 번거로운 수작업을 줄여주는 것이 핵심입니다. 현재 포토샵 플러그인 형태로 개발되어 실무자가 편리하게 사용할 수 있으며, 최근에는 생성형 AI 기술을 접목해 AI 편집 기능까지 고도화 하고 있습니다. 특히 단순히 그림만 늘리는 것이 아니라, 글자의 위치나 모양이 왜곡되지 않도록 인식 AI 기술을 함께 사용하여 품질을 유지합니다. 이를 통해 마케팅이나 디자인 담당자들은 광고 소재 제작에 드는 시간과 비용을 획기적으로 절감할 수 있을 것으로 기대됩니다.

너) 로컬라이제이션 에이전트

구분

내용

연구과제

- 과제명: 로컬라이제이션 에이전트- 내용: 글로벌 론칭 게임의 로컬라이제이션을 자동으로 수행하는 AI 에이전트 개발

결과 및

기대효과

글로벌 론칭 게임의 로컬라이제이션을 빠르고 안정적으로 수행하기 위해, 번역 생성뿐 아니라 용어/톤/금칙어/포맷 검증까지 포함한 End-to-End AI 에이전트를 구축하는 것을 목표로 합니다. 이를 통해 기존 오프라인·수작업 중심의 로컬라이제이션 대비 리드타임이 크게 단축될 것으로 기대됩니다.

더) AI 에이전트 플랫폼

구분

내용

연구과제

- 과제명: AI 에이전트 플랫폼- 내용: 사내 조직의 AX를 위한 AI 에이전트 플랫폼 개발

결과 및

기대효과

사내 조직의 AX(업무 전환)를 목표로, 다양한 부서의 요구사항을 빠르게 수용하고 안전하게 운영할 수 있는 공통 AI 에이전트 플랫폼을 구축합니다.반복 업무(문서작성/요약, 검색, 보고, 데이터 정리, 고객/운영 대응 등) 자동화로 생산성 향상을 기대하고 있습니다.

4) 향후 연구개발계획

당사의 향후 주요 연구개발계획은 기존 AI 프로젝트에 최신 AI 기술을 지속적으로 적용하는 것입니다. 게임 개발의 효율성 제고 및 사용자 맞춤형의 다양한 콘텐츠 서비스 제공을 목적으로, 애니메이션 생성, AI 플레이어 프로젝트와 게임 내 밸런스 테스트의 커버리지를 높이기 위한 밸런싱 검증 프로젝트, 게임 내 유저 활동성 개선을 위한 유저별 맞춤 추천 프로젝트를 진행 중입니다. 애니메이션 생성 프로젝트는 AI 생성 모델을 활용하여 애니메이션 제작 과정을 효율화하는 프로젝트로서 작업 시간 단축과 높은 품질의 애니메이션 제작에 집중할 수 있는 파이프라인 구성을 목표로 합니다. 또한 모션 캡쳐 외에도 영상을 기반으로 게임 내 필요한 다양한 애니메이션을 생성하도록 기반 연구를 모색하고 있습니다. AI 플레이어 프로젝트는 게임 플레이가 가능한 지능적인 에이전트를 제작하여 밸런싱, 테스트 등을 할 수 있도록 게임 관련 업무에 도움을 주는 것 외에도 유저의 플레이 성향에 따라 맞춤형으로 대전할 수 있는 AI 플레이어를 통한 게임 콘텐츠 제작 연구를 진행하고 있습니다. 그 외에도 AI 플레이어를 활용한 밸런싱 검증을 통해서 테스트 기간을 큰 폭으로 단축시키고, 커버리지를 확대함으로써 보다 높은 게임 안정성을 확보할 수 있게 됩니다. 당사는 게임에 최신 AI 기술을 적극적으로 활용하여 유저의 게임 만족도를 높임으로써 게임의 수명주기와 매출이 증대될 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

또한 개발 또는 서비스 중인 게임에 블록체인 기술을 접목하여 게임의 재미를 강화하고 이용자 참여와 합리적 보상 제공이 선순환되는 생태계를 구축하고 있습니다. 자체 기축 통화 기반 블록체인 플랫폼 마브렉스(MBX)와 블록체인 기반 콘텐츠에 메타버스와 대체 불가능 토큰(NFT)을 연계하여 콘텐츠를 확대해 나가고자 합니다.

그 밖에 주요 연구개발계획으로 애플리케이션의 코드, 구성 및 종속성을 하나의 객체로 패키징해 표준화 방식으로 제공하는 원 클라우드 및 서비스 자동화를 통해 시스템 최적화를 이룰 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 또한 프로젝트 관리 시스템(QA 프로세스 및 품질 관리 시스템)의 지속적인 고도화를 통해 QA 실무 담당자뿐만 아니라 협업하는 다른 부서 사용자들도 시스템을 통해 보다 효율적으로 업무를 수행할 수 있도록 프로젝트 관리 시스템을 구축하였습니다. 프로젝트 관리 시스템을 통해 서비스 품질 상태가 가시화되고, 업무 프로세스가 표준화되었을 뿐만 아니라 노하우들이 시스템에 축적되면서 서비스 품질 향상에도 기여하고 있습니다. 또한, 모바일-PC-콘솔 등 게임 플랫폼에 구애받지 않는 크로스플레이 플랫폼을 개발 중입니다. 이를 통해 유저들은 디바이스나 게임 환경에 상관없이 게임을 즐길 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

7. 기타 참고사항

가. 지식재산권 현황
당사가 보유한 지식재산권은 상표권, 특허권, 디자인권, 저작권 등이 있습니다. 당사는 글로벌 시장 진출을 목표로 하고 있으므로 국내 및 해외에서의 지식재산권 등록 과 관리를 위해 노력하고 있으며, 다각적으로 지식재산권 보호 방안을 계획하고 있습니다. 일반적으로 개별 게임에 대한 저작권 등은 게임 개발을 담당한 자회사가 보유하며, 당사는 라이선스 계약을 통해 자회사 게임을 퍼블리싱 합니다.

[지식재산권 등록 및 출원 현황]

구분

상표권

특허권

디자인권

저작권

국내

해외

국내

해외

등록

373
330
244
17
15
387

출원

22
17
-
5
-
2

나. 규제사항 등

당사 영업환경에 영향을 미칠 수 있는 주요 법률, 국회에 발의된 법률안 또는 규정은 다음과 같습니다.

[게임 관련 주요 규제]

구분

내용

규제처

비고

게임산업진흥에관한법률

(게임과몰입예방조치)

- 만 18세 미만의 청소년에 대한 게임 접속 시간 제한 가능(선택적 셧다운제)

- 청소년 본인 또는 부모(법정대리인)의 요청 시 게임 이용시간을 설정하고 관리할 수 있음

문화체육관광부

셧다운제 대상 게임에 적용

(모바일게임적용 유예)

게임산업진흥에관한법률 (확률형 아이템 규제)

- 확률형 아이템의 종류, 종류별 공급 확률 정보 등을 게임 및 광고·선전물에 표시

- 미준수 시 행정처분·형사처벌

문화체육관광부

2024년 3월 22일 시행

게임산업진흥에관한법률(확률형 아이템 규제)
- 확률형 아이템 확률정보 미표시 또는 거짓 표시시 고의 또는 과실 없음에 대한 입증 책임 부과- 확률 미표시 또는 거짓표시로 손해 발생시 손해액의 3배 이하의 배상책임 부과
문화체육관광부
2025년 8월 1일 시행

게임산업진흥에관한법률(확률형 아이템 규제)

- 사업자의 확률형 아이템 등 게임이용정보 보관기간 지정 및 정보 열람 제공 의무 부여

- 확률형아이템의 판매방식 제한(등급별 동일확률, 복합상품의 개별 가격 표기 의무 등)

- 문체부장관의 확률형 아이템 조사, 사업자 제공한 정보 통한 확률 정보검증 등

문화체육관광부
2025년 4월 7일 발의

게임산업진흥에 관한법률

(확률형 아이템 규제)

- 확률형아이템의 획득확률을 이용자에게 알리지 않고 조작하는 행위 및 확률형 아이템을 통해 획득한 아이템을 모아 새로운 아이템을 얻을 수 있도록 하는 방식 금지

- 게임머니, 게임아이템 등 유료 게임콘텐츠를 대체, 결합 또는 교환하여 획득하는 콘텐츠에 대해서 교환, 반환 및 환급, 보상에 대해 이용자 고지 의무 및 콘텐츠 제공중단시 환급, 보상 등의 조치 의무화

문화체육관광부
2025년 9월 1일 발의

게임산업진흥에 관한법률

(확률형 아이템 규제)

- 확률형아이템의 종류 및 종류별 공급확률정보 등을 표시하지 아니하거나 거짓으로 표시한 경우 과징금 부과 (매출액의 3% 또는 10억원 이하)
문화체육관광부
2025년 12월 23일 발의

다. 업계의 현황

1) 산업의 특성

가) 게임산업의 특성

당사가 영위하는 게임산업은 특성상 창조적 아이디어, 뉴미디어 기술, 풍부한 게임 소재 및 자국의 문화를 기반으로 한 지식산업으로 인터넷 보급률 증가와 IT기기의 발전으로 꾸준히 성장하고 있으며, 대량의 원자재나 설비투자 없이도 투입 대비 산출 비율이 높은 고부가가치 산업입니다. 또한 음악, 영화, 방송, 애니메이션 등과 함께 대표적인 문화콘텐츠 산업으로, 이들 산업과 연계 가능성이 높을 뿐만 아니라 정보통신기술, 첨단산업기술 등 관련 기술 발전에 기여하는 영향도 매우 크다고 할 수 있습니다.

게임산업은 전통적인 제조업과는 달리 투입 대비 산출이 높은 무형의 고부가가치 산업인 동시에, 재고자산이 없어 원자재 가격상승이나 국제경제의 불안정한 흐름 등에 크게 영향을 받지 않으며, 음악, 영화, 방송, 애니메이션 등 다른 문화콘텐츠 산업보다 언어, 국가, 문화 등의 장벽이 상대적으로 낮기 때문에 해외 수출 시장에서도 경쟁력 있는 산업입니다.

또한 게임산업 내 모바일, PC, 콘솔 등 다양한 기기에서 게임을 플레이할 수 있는 멀티 플랫폼 및 크로스 플레이에 대한 수요가 증가함에 따라 유저 접근성이 확대되고, 매출원이 다각화되며 게임의 경제적 가치가 향상될 것으로 예상됩니다. 아울러, 글로벌 게임 산업은 인공지능(AI)과 딥러닝 등 신기술과의 융합이 점진적으로 이루어지며 지속적인 성장을 이어갈 것으로 전망됩니다.

나) 모바일 게임산업의 특성

모바일 게임은 광의로는 모바일 기기에서 이용하는 게임으로 정의할 수 있고, 협의로는 휴대폰에 내장된 게임이나 이용자가 휴대폰의 무선 인터넷에 접속하여 다운로드 받아 이용하는 게임으로 정의할 수 있습니다. 모바일 기기를 기반으로 하는 모바일 게임은 그 특성상 시간적, 공간적 제약을 받지 않고 게임을 즐길 수 있으며 타 게임 플랫폼과 비교해서 휴대성, 간편성 등의 장점이 있습니다. 또한 조작 방법이 비교적 간단하여 특정 매니아 그룹 외에 일반적인 이용자도 누구나 쉽게 즐길 수 있습니다.

초기 모바일 게임은 하드웨어 성능이나 관련 소프트웨어의 한계로 창의적인 게임보다는 조작이 간단한 퍼즐 게임 등이 주류를 이루었습니다. 그러나 스마트폰의 등장 이후에는 기존 게임 개발사 및 개인 개발자들의 콘텐츠를 거래할 수 있는 오픈마켓이 등장하였으며, 지속적인 하드웨어와 네트워크 기술의 발달로 MMORPG 등 다양한 장르의 게임들이 모바일로 구현 가능하게 되었습니다. 이러한 환경 변화로 모바일 게임 시장은 빠르게 성장하였으며, 광고, 구독 서비스, 인앱 결제 등 다양한 수익 모델이 자리 잡고 있습니다. 또한, 5G 네트워크의 보급과 클라우드 게이밍 기술의 발전으로 모바일 게임의 접근성과 사용자 경험이 더욱 향상되고 있습니다.

다) 장르별 게임의 특성

게임의 장르는 진행 방식, 플레이 스타일 등을 통하여 구분지어지며, 여러가지 장르가 융합된 형태의 게임들이 늘어나고 있는 추세입니다. 주요 게임 장르별 특성은 다음과 같습니다.

(1) RPG

RPG 게임은 게임 유저가 캐릭터를 플레이하며 주어진 목표를 달성하고 성장한다는 특징을 가지고 있습니다. 세부장르로는 여러 사람의 캐릭터와 협동하거나 경쟁하는 MMORPG(Massively Multiplayer Online Role Playing Game) 또는 하나의 스테이지를 혼자 플레이하거나, 타 플레이어와의 협동으로 진행하는 MORPG(Multiplayer Online Role Playing Game)로 분류됩니다.

(2) 액션/스포츠 게임

액션/스포츠 게임은 플랫폼 게임, 슈팅 게임, 대전 게임, 스포츠 게임 등을 포함합니다.

(3) 캐주얼(Casual) 게임

캐주얼 게임은 비교적 간단하게 플레이할 수 있는 형태의 게임으로 보드, 퍼즐 게임 등을 포함합니다.

(4) 전략/시뮬레이션 게임

전략/시뮬레이션 게임은 실시간/턴 베이스 전략 게임 및 TCG(Trading Card Game) 게임 등을 포함합니다.

(5) 소셜카지노 게임

소셜카지노 게임은 현금이나 경품 등 가치가 있는 것을 획득할 기회가 없는 시뮬레이션 게임 장르로서 카지노, 빙고, 슬롯 게임 등을 포함하며, 주로 북미와 유럽 시장에서의 비중이 높은 장르입니다.

2) 산업의 성장성

가) 글로벌 모바일 게임 시장

2023년 세계 모바일 게임 시장 규모는 지난해의 역성장에서 벗어나 전년 대비 1.4% 성장한 약 901억 달러를 기록하였으며, 2024년 이후에는 평균 5% 이상 높은 성장률을 보일 것으로 전망됩니다. 2024년에는 2023년 대비 4.9% 성장한 약 945억 달러를 기록할 것으로 예상되며, 2026년까지 약 1,051억 달러 규모로 성장할 것으로 전망됩니다. 2023년 세계 게임시장에서 모바일 게임이 차지하는 시장 점유율은 약 44%였으며, 2026년에는 세계 게임시장 내 모바일 플랫폼 점유율은 약 46%까지 확대될 것으로 예상됩니다.

[플랫폼별 글로벌 게임시장 점유율]

플랫폼별 글로벌 게임시장 점유율.jpg
플랫폼별 글로벌 게임시장 점유율

주)
출처: 2024 대한민국 게임백서(문화체육관광부)

※
상기 시장 점유율 자료는 '2024 대한민국 게임백서'에서 추정한 것으로 실제와 차이가있을 수 있으며, 정확한 시장 점유율의 측정은 어렵습니다.

나) 국내 모바일 게임 시장

2023년 국내 모바일 게임 시장 규모는 스마트폰의 고사양화 추세가 지속되는 가운데 서브컬처 및 방치형 RPG의 흥행이 국내 모바일 게임 시장 매출 증가에 기여하며, 2022년 대비 4.1% 성장한 약 13.6조 원을 기록하였습니다. 2023년 기준 국내 게임 시장에서 모바일 게임이 차지하는 시장 점유율은 전년 대비 0.4%p 증가한 59.3%로 여전히 가장 높은 점유율을 유지하고 있습니다. 2023년 국내 모바일 게임 시장은 포스트 코로나 시대에 접어들며 비대면 콘텐츠 소비 증가세가 둔화됨에 따라 성장이 제한적이었으나, 2024년에는 다수의 대작 게임들의 출시와 흥행 여부에 따라 성장률이 반등할 것으로 전망됩니다.

[국내 모바일 게임 시장 규모]

(단위 : 억원, %)

국내 모바일 게임 시장 규모.jpg
국내 모바일 게임 시장 규모

주)
출처: 2024 대한민국 게임백서(문화체육관광부)

※
상기 시장 점유율 자료는 '2024 대한민국 게임백서'에서 추정한 것으로 실제와 차이가있을 수 있으며, 정확한 시장 점유율의 측정은 어렵습니다.

3) 경기변동의 특성 및 계절성

초기 모바일 게임 시장은 어플리케이션 마켓에서 게임을 다운로드 받는 시점에 과금이 발생되었기 때문에 경기 변동에 다소 영향을 받았을 것으로 판단됩니다. 그러나 현재는 무료로 게임을 다운로드 할 수 있는 대신, 게임을 플레이하면서 아이템 구매를 유도하는 '부분 유료화 (In-App Purchase)' 정책이 일반화되었기 때문에 경기 변동의 영향은 크지 않다고 판단됩니다.

4) 국내외 시장여건

가) 글로벌 모바일 게임 시장2023년 세계 모바일 게임 시장 규모는 전년 대비 1.4% 성장하였으며, 2026년까지 지역별 평균 성장률은 북미 5.8%, 유럽 5.1%, 아시아 5.0%, 남미 8.0%으로 전망됩니다. 이에 전 세계 모바일 게임 시장 규모는 평균 5.3%의 성장률을 기록할 것으로 예상됩니다. 특히 아시아 시장은 2023년 기준 56.1%의 점유율을 차지하였으며, 2026년에도 55.7%의 높은 점유율을 유지할 것으로 전망됩니다. 이외 지역에서는 북미 21.6%, 유럽 20.8%, 남미 1.9%의 점유율을 기록할 것으로 예상됩니다. 향후 글로벌 모바일 게임 시장은 아시아가 여전히 절대적인 비중을 차지하며 전반적인 시장 구조에 큰 변동은 없을 것으로 예상되지만, 상대적으로 모바일 시장의 성장 가능성이 높은 남미와 북미의 점유율이 증가할 것으로 전망됩니다.

[권역별 글로벌 모바일 게임시장 점유율]

권역별 글로벌 모바일 게임시장 점유율.jpg
권역별 글로벌 모바일 게임시장 점유율

주)
출처: 2024 대한민국 게임백서(문화체육관광부)

※
상기 시장 점유율 자료는 '2024 대한민국 게임백서'에서 추정한 것으로 실제와 차이가있을 수 있으며, 정확한 시장 점유율의 측정은 어렵습니다.

나) 국가별 모바일 게임 시장

(1) 대한민국

넷마블㈜, ㈜크래프톤, ㈜엔씨소프트, ㈜시프트업, ㈜넥슨코리아, ㈜카카오게임즈, ㈜펄어비스 등이 주요 게임 퍼블리셔 및 개발사입니다. 2016년 12월 리니지2 레볼루션 출시 이후 MMORPG 장르에 대한 선호도가 증가하며 한국 게임 시장에서는 RPG 및 MMORPG가 가장 인기가 많은 장르로 자리 잡았습니다. 글로벌 리서치 기관 센서타워에 따르면 2025년 상반기 기준, 국내 모바일 게임 매출 Top10 중 5개가 MMORPG 장르에 해당합니다. 다만, 최근에는 RPG 및 MMORPG 장르 외에도 캐주얼 및 서브컬처 장르가 매출 순위권에 진입하며 입지를 강화해 나가고 있으며, 모바일 플랫폼에 강점을 보이던 국내 게임사들은 PC와 콘솔로 플랫폼 확장을 본격화하는 등 최근 한국 게임 시장은 장르와 플랫폼의 다각화가 이루어지고 있습니다. 또한, 대한민국 게임 시장은 타 국가 대비 대대적인 TV 광고와 사전등록 캠페인을 통한 마케팅이 선호되며, 유저 친밀도 및 브랜드 인지도 증가를 기반으로 대부분의 국내 게임사들은 직접 서비스를 운영하고 있습니다. 국내 게임사들은 IP(지식재산권) 기반의 프랜차이즈 확장, 라이브 서비스 강화, 그리고 글로벌 퍼블리싱 역량 확보를 통해 지속적인 성장을 도모하고 있으며, AI 및 클라우드 게이밍 기술을 활용한 차세대 게임 개발에도 박차를 가하고 있습니다.[시장 점유율]

게임 산업의 경우 지속적으로 성장하고 있으며, 변화가 빠른 산업이기 때문에 정확한

시장 규모를 예측한 자료 확보가 어려운 상황입니다. 따라서 당사의 정확한 시장 점유율은 측정하기 어렵습니다.

(2) 미국

미국 게임시장은 2024년 기준 전 세계 게임 시장 내 가장 큰 점유율을 차지하고 있습니다.

모바일 게임 시장에서는 Scopely, King, Roblox, Dream Games 등이 주요 퍼블리셔로 활동하고 있으며, 글로벌 리서치 기관 센서타워에 따르면 2023년 미국 모바일 게임 시장에서 MONOPOLY GO!, Candy Crush Saga, Roblox, Royal Match 등의 캐주얼 게임이 전체 매출의 60%를 차지하며 높은 인기를 얻고 있습니다. 이외에도 Last War: Survival과 같은 하이브리드 캐주얼 게임과 소셜 카지노 게임 역시 미국 모바일 시장 내 이용자 결제율이 높고 대중적으로 인기 있는 장르로 자리잡고 있으며, 주요 소셜 카지노 게임업체는 당사가 2021년 10월 인수를 완료한 SpinX Games Limited를 비롯해 Playtika, Zynga 등이 있습니다. RPG 장르는 2014년 6월 출시한 서머너즈워와 같은해 12월 출시한 MARVEL Contest of Champions가 초기 시장을 선도하였으며, 2020년 5월에는 당사의 일곱 개의 대죄: GRAND CROSS가 흥행하였습니다. 또한, 2024년 5월, 인기 웹툰 IP를 활용한 액션 RPG '나 혼자만 레벨업:ARISE'는 미국 앱스토어 인기 순위에서 1위를 기록하며 현지 시장에서의 높은 인기를 입증하였습니다.

(3) 중국

중국 게임시장은 세계 최대 게임 이용자 수를 보유하고 있으며, 모바일 게임에 가장 많은 투자를 하며 지속적으로 성장하고 있습니다. 주요 퍼블리셔로 Tencent, NetEase, Hoyoverse 등이 있으며, 2024년 중국 게임 업계는 다양한 장르의 게임들이 매출 상위권을 차지하며 다변화된 모습을 보였습니다. 특히, Tencent의 모바일 MOBA 게임인 '왕자영요'가 지속적으로 높은 순위를 유지하였으며, 2024년 5월 중국에 출시된 넥슨의 '던전앤파이터 모바일'이 중국 iOS 시장에서 출시후 한달 동안 약 2억 7천 만 달러 이상의 매출을 기록하며 MOBA와 액션 RPG 장르의 높은 시장성을 입증하였습니다.중국 게임 시장의 특징으로는 정부의 판호를 발급받은 게임들에 한하여 정식출시가 가능하다는 점이 있으며, 당사는 2022년 게임 4종(A3: 스틸얼라이브, Shop Titans, 제2의 나라: Cross Worlds, 신석기시대), 2023년 게임 2종(일곱 개의 대죄, 석기시대: 각성), 2024년 게임 2종(킹 오브 파이터 올스타, 세븐나이츠 키우기)의 중국 판호를 발급받았습니다. 중국 시장은 세계 최대 게임 이용자 수를 보유한 시장으로 모바일 게임 중심의 높은 성장세를 보이고 있습니다. 최근에는 게임 산업을 위축시킨 강도 높은 규제가 완화되고, 판호 발급이 확대되며 산업 전반에 우호적인 환경이 조성되고 있습니다. 중국은 전세계 게임 시장에서 2위 규모를 차지하는 만큼, 중국 내 게임 관련 규제, 유저들의 트렌드 변화 등이 전반적인 게임 시장에 미치는 영향에 대해 지속적으로 살펴볼 필요가 있습니다.

(4) 일본일본 게임 시장은 Bandai Namco, KONAMI, Cygames, SEGA 등이 주요 모바일 게임 퍼블리셔로 사업을 전개하고 있으며, 게임 이용자들의 높은 구매력과 서브컬처 장르의 대중화가 주요 특징입니다.

글로벌 리서치 기관 센서타워에 따르면 2023년 1월부터 8월까지 집계된 일본의 모바일 게임 다운로드 당 수익은 미국 시장보다 4배 높은 수치를 기록하였으며, 2024년 상반기 기준 전 세계 2D 모바일 게임 수익의 약 50%가 일본 시장에서 발생할 만큼 서브컬처 장르의 중심지로 자리잡고 있습니다.또한, 비주얼, 플레이 스타일 및 인터페이스 등 많은 모바일 게임 요소에서 일본 고유의 특성이 두드러지며, 이로 인하여 일본 현지에서 개발된 게임들이 시장 점유율 대부분을 차지하고 있어 외국 회사의 진입 장벽이 높았습니다. 그러나 당사의 일곱 개의 대죄: GRAND CROSS를 비롯하여, 중국의 miHoYo가 개발한 2D RPG 모바일 게임 '붕괴: 스타레일'과 '원신', 국내 개발사 ㈜시프트업의 '승리의 여신: 니케' 등 외국 퍼블리셔들의 게임 점유율이 점차 높아지고 있습니다.

5) 국내외 경쟁환경 및 시장현황

코로나19의 영향으로 2020년 이후 가파르게 성장한 글로벌 게임 산업은 2023년 포스트 코로나와 금리 인상에 따른 경기부진으로 성장이 둔화되었습니다. 그럼에도 불구하고 게임 산업은 여전히 엔터테인먼트 분야에서 가장 빠르게 성장하는 부문 중 하나로 AI, 클라우드 게이밍 등 신기술 적용을 통해 게임 개발과 플레이 방식에 혁신을 가져오며 지속적인 성장을 이어갈 것으로 기대됩니다. 또한, 국내외 게임 개발사들이 고품질 그래픽 기술을 적용한 대작 게임들을 지속적으로 출시함에 따라 유저들의 기대 수준은 높아지고 있으며, 유사한 게임이 다수 출시되면서 차별화가 어려운 시장 환경이 조성되고 있습니다. 이러한 상황에서 대중의 주목을 받기 위해서는 높은 수준의 게임성과 장르별 특성에 맞춘 효과적인 마케팅 전략이 필수적이며, 이에 따라 게임 흥행을 위한 진입장벽이 점차 높아지고 있습니다. 고퀄리티 그래픽, 탄탄한 스토리 등을 활용한 양질의 IP(Intellectual Property, 지적재산권) 확보는 게임업계 내 중요한 요소로 떠오르고 있으며, 수 많은 게임사들이 안정적이고 인지도 높은 자체 IP를 확보하기 위한 경쟁을 지속하고 있습니다. 또한, 두터운 팬층을 보유한 유명 웹툰, 영화, 캐릭터 등 기검증된 IP를 활용한 게임 제작들 역시 더욱 다양해지고 있습니다.그러나 이와 같은 치열한 경쟁상황 속에서도 장기흥행하는 게임들이 나타나고 있으며, 기존 성공한 게임들의 PLC(Product Life Cycle)를 늘려 지속적인 매출을 유지하는 것 또한 중요한 전략이 되고 있습니다. 이처럼 기존에 성공한 게임들의 매출을 지속적으로 유지하기 위해서는 시기적절한 업데이트 및 이벤트로 유저들에게 새로움을 주고 재방문을 유도할 수 있는 지속적인 관리가 더욱 필요해지고 있습니다.
라. 회사의 현황

1) 게임 라인업당사의 연결실체가 개발하여 공급하는 게임의 주요 라인업은 다음과 같습니다.

[주요 개발사의 주요 게임 라인업]

구분

개발사(제공사)명

게임명

장르

국내

넷마블엔투㈜

모두의마블

캐주얼

머지 쿵야 아일랜드

캐주얼

마구마구 2025
스포츠

신의 탑: 새로운 세계

RPG

RF 온라인 넥스트
MMORPG

넷마블넥서스㈜

세븐나이츠2
MMORPG

세븐나이츠 키우기

RPG

세븐나이츠 리버스
RPG

넷마블몬스터㈜

마블 퓨처파이트

RPG

레이븐2
MMORPG

넷마블네오㈜

리니지2 레볼루션

MMORPG

제2의 나라: Cross Worlds
MMORPG

나 혼자만 레벨업:어라이즈
RPG

왕좌의 게임: 킹스로드
RPG

뱀피르
MMORPG

킹 오브 파이터 AFK
RPG

넷마블에프앤씨㈜

일곱 개의 대죄: GRAND CROSS
RPG

블레이드&소울 레볼루션

MMORPG

아스달 연대기: 세 개의 세력
MMORPG

일곱 개의 대죄 키우기
RPG

해외

Jam City, Inc.

Cookie Jam

캐주얼

Harry Potter: Hogwarts Mystery

RPG

Bingo Pop

캐주얼

Disney Emoji Blitz

캐주얼

Disney Magic Match 3D
캐주얼

Kabam, Inc.

MARVEL Contest of Champions

RPG

Shop Titans
RPG

SpinX Games Limited

Cash Frenzy

캐주얼

Jackpot World

캐주얼

Lotsa Slots

캐주얼

Jackpot Wins

캐주얼

Cash Club

캐주얼

당사는 국내 업계 최고 수준의 모바일 게임 개발사를 보유하고 있으며, 모바일 게임 시장에서 입증된 경쟁력 있고 차별화된 개발 역량을 확보하고 있습니다. 또한, MMORPG부터 캐주얼 장르까지 다양한 라인업을 갖추었으며, 구글플레이, 애플 앱스토어 등 마켓에서 높은 순위를 보이는 게임을 다수 보유하고 있습니다. 특히, 당기에는 'RF 온라인 넥스트', '세븐나이츠 리버스', 뱀피르' 등 다수의 출시작이 국내 양대 마켓 1위를 연이어 달성하며, 당사의 우수한 개발 역량을 재차 입증했습니다. 아울러 해외 게임 회사 인수를 통한 전략적 시장 확대와 함께 자체 개발 게임들의 성공적인 글로벌 진출로 서비스 지역을 지속적으로 확대해 나가고 있습니다. 자체 개발 게임인 '세븐나이츠 리버스'는 글로벌 출시후 게임 인기 순위 TOP100 진입 국가 26개, 매출 순위 TOP100 진입 국가 45개 등을 기록하며 글로벌 시장에 성공적으로 안착했습니다.

2) 회사의 경쟁상의 강점

가) 글로벌 선도적인 위치의 모바일 게임회사

당사는 국내 시장과 더불어 해외 시장에도 성공적으로 진출하여 서비스 지역을 다변화하고 있습니다. 글로벌 시장에서의 성공적인 진출을 위한 당사의 경쟁력은 아래와 같습니다.

먼저, 당사는 다양한 장르와 형태의 게임을 국내 뿐 아니라 여러 글로벌 국가에 출시하여 성공을 거둔 풍부한 사례와 노하우를 보유하고 있습니다. 이와 같은 사례로 일본 시장에서 호평을 받은 당사의 대표작 세븐나이츠의 성공 노하우가 '리니지2 레볼루션'에 적용되었으며, 2017년 글로벌 서비스를 시작한 '리니지2 레볼루션'은 MMORPG 장르에 대해 쉽고 편한 접근성을 제공했다는 평을 받으며 일본 시장에서 소기의 성과를 보였습니다. 또한 2019년에 출시된 '일곱 개의 대죄: GRAND CROSS'는 한국 게임이 일본 모바일 게임 시장에서도 성공할 수 있다는 가능성을 보여주었습니다. 특히 '일곱 개의 대죄: GRAND CROSS'는 2020년 글로벌 시장에 출시된 이후, 북미 시장에서도 흥행을 이어가며 일본 애니메이션 IP의 RPG 게임이 북미 시장에 성공적으로 안착한 사례가 되었습니다. 2021년에는 레벨파이브와 스튜디오 지브리가 합작하여 제작된 니노쿠니 IP 기반의 모바일 MMORPG '제2의 나라: Cross Worlds'가 한국·일본·대만 등에서 출시되었습니다. 또한, 2024년에는 그동안 축적된 해외진출 경험 및 노하우를 바탕으로 액션 RPG '나 혼자만 레벨업:ARISE'는 글로벌 출시후 27개국에서 애플 앱스토어 매출 TOP 10에 진입하였으며, '세븐나이츠 리버스'는 인기 순위 TOP100 진입 국가 26개, 매출 순위 TOP100 진입 국가 45개 등을 기록하는 고무적인 성과를 달성했습니다.
당사는 이와 같은 개발 및 퍼블리싱 역량을 통해 인지도 높은 글로벌 게임사로 자리 잡을 수 있었으며, 향후에도 축적된 노하우와 강점을 바탕으로 지속적으로 성장해 나갈 것입니다.

당사는 신규 해외 지역으로의 확장을 위해 해당 지역에 대한 이해도가 높은 게임회사를 인수하는 전략을 추진하고 있습니다. 먼저 2015년 북미 시장 확대를 위해 캐주얼 게임 회사인 Jam City, Inc.를 인수하였으며, 2017년에는 마블(MARVEL) 등 글로벌 유명 IP의 라이선스를 보유했을 뿐 아니라 액션, RPG 등의 장르에서 강점을 가진 Kabam, Inc.을 인수하였습니다. 또한 2021년 10월에는 글로벌 모바일 소셜 카지노 게임업체 SpinX Games Limited를 인수하는 등 다양한 강점을 보유한 글로벌 기업들의 인수를 통해 차별화된 역량을 더욱 강화해 나가고 있습니다.나) 다양하고 안정된 게임포트폴리오와 지적재산권(IP: Intellectual Property) 확보당사는 다양한 IP를 활용한 게임들을 서비스하고 있으며, 장르 또한 캐주얼, RPG, MMORPG 등 다변화된 장르에서 매출이 발생하는 안정적인 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 당사는 앞으로도 다양한 형태와 장르의 게임들을 출시할 것이며, 이를 통해 현재의 강점을 더욱 강화하고 차별화된 경쟁력을 확보해 나갈 것입니다.

[당사 게임별 매출비중(2025년)]
[당사 장르별 매출비중(2025년)]

게임별, 장르별 매출비중.jpg
게임별, 장르별 매출비중

주1)주2)
RPG 장르는 액션RPG, 전략RPG, 턴제RPG, 수집형RPG 등을 포함합니다.기타 장르는 시뮬레이션, 액션, 전략, 슈팅, 스포츠 등을 포함합니다.

당사의 게임에 적용되는 캐릭터 등의 IP는 당사 소유 IP와 제3자 소유 IP를 균형있게 도입되고 있어, 제한된 수의 IP에 의존하는 경쟁사에 비해 매출 안정성 및 성장성에서 차별화된 경쟁력을 확보하고 있습니다. 자체 IP 기반 게임들로는 '세븐나이츠 리버스', 'Jackpot World', 'Lotsa Slot', 'Cash Frenzy', 'RF 온라인 넥스트', '뱀피르' 등이 있으며, 지속적인 업데이트와 글로벌 지역 확장을 통해 IP 경쟁력을 강화해 나가고 있습니다. 외부 IP를 활용하여 개발, 서비스하는 게임들로는 'MARVEL Contest of Champions', '나 혼자만 레벨업:ARISE', '일곱 개의 대죄: GRAND CROSS' 등이 있으며,
이를 통해 당사는 외부 IP를 활용한 게임 개발력 및 퍼블리싱 전문성을 입증해왔습니다. 유명 IP를 활용하면 상대적으로 게임 이용자 확보에 유리한 위치를 점할 수 있지만, 그만큼 높은 기대치를 충족시키기 위한 우수한 개발 및 퍼블리싱 능력이 필수적입니다. 따라서 유명 IP의 소유자는 당사와 같이 입증된 모바일 게임회사를 대상으로 제한적인 사용권리 계약을 체결하고 있습니다. 앞으로도 당사는 다양한 IP와 게임 포트폴리오를 지속적으로 확보하여 다변화된 성장 동력을 확보할 계획입니다.

다) 게임의 긴 수명주기(PLC: Product Life Cycle) 및 매출 창출 능력 확보

스마트폰 보급으로 모바일 게임 시장이 성장한 이후 모바일 게임은 타 플랫폼 기반의 게임 대비 유저의 접근과 이탈이 용이하여 게임의 PLC가 상대적으로 짧다고 평가되어 왔습니다. 그러나 최근 국내 모바일 시장 매출 순위 상위권을 차지하는 게임들은 출시 이후 다년간 서비스되어 온 게임들이 다수이며, 초기 모바일 게임 시장에 비해 매출 순위 변동도 크지 않습니다. 이에 따라 모바일 게임 시장에서도 유명 온라인 게임과 같은 장기 흥행 게임의 출현 가능성이 높아지고 있습니다. 기존 흥행 게임의 매출을 지속적으로 유지하기 위해서는 시기적절한 게임 업데이트로 유저에게 새로운 환경을 제공하고 재방문을 유도하는 등 지속적인 관리가 필요합니다. PLC가 긴 게임은 안정적인 현금 유입을 수반하므로, 회사는 신규 게임 추가 개발 재원을 확보할 수 있으며, 이는 게임 포트폴리오를 확대하는 기반이 됩니다.

당사는 게임 사용자의 플레이 시간을 증가시키고 잔존율을 높이는 것을 최우선 과제로 삼아 다양한 관계유지 전략을 수행하고 있으며, 그 결과 충성도 높은 사용자를 다수 확보하여 오랜 기간 게임을 서비스하고, 주요 게임의 경우 모바일 게임 회사로서 상대적으로 긴 수명 주기를 보이고 있습니다. 당사는 다수의 흥행 게임을 개발해 낸 경험을 기반으로 고품질 게임을 개발, 출시하여 신규 게임의 흥행 성공 확률을 높이고 있습니다. 또한 성공한 기존 게임의 매출을 지속적으로 유지하기 위해 새로운 콘텐츠를 적시에 업데이트하여 앞으로도 긴 수명 주기를 가진 게임을 지속적으로 확보하고자 합니다. 이를 위해 당사는 데이터 기반의 라이브 서비스 운영과 유저 피드백을 적극 반영한 콘텐츠 개선을 지속적으로 진행하여, 장기적인 수익성과 브랜드 가치를 극대화하는 전략을 추진해 나가고 있습니다
.
라) 모바일게임 개발 역량

모바일 게임 초기 시장에서는 카카오톡 게임하기와 같은 MIM(Mobile Instant Messenger) 게임 플랫폼의 등장으로 플레이가 단순한 캐주얼 게임이 주를 이루었으나, 유저의 수준이 높아지면서 게임 그래픽, 플레이가 고도화된 RPG 장르 게임의 인기가 높아지고 있습니다. 동일한 IP를 바탕으로 모바일 게임을 제작할 경우에도 제작 회사에 따라 흥행 여부에 차이가 나는 것은 근본적으로 모바일 게임 개발 역량의 차이에 기인합니다. 모바일 게임은 온라인 등 기존 게임과 달리 간편한 조작, 작은 용량에 고화질 그래픽을 구현할 수 있는 기술, 유저들이 피로감을 느끼지 않는 수준의 적절한 과금 체계 및 유저 개인별 성향에 맞는 맞춤형 서비스 능력 등이 요구됩니다. 이와 같은 게임 개발 역량은 다수의 흥행 게임 출시 경험 및 노하우, 축적된 퍼블리싱 역량, 게임 개발 초기 단계부터 마케팅까지 전사적인 커뮤니케이션/전략의 공유 등을 통해서 가능합니다.

당사의 모바일 게임 시장 핵심 경쟁력은 높은 수준의 게임 개발 역량입니다. 당사는 주요 국내외 개발사(국내 5개, 해외 3개, 당기 자회사 기준)를 통해 다양한 장르의 게임을 개발하고 다변화된 IP를 확보하고 있습니다. 또한, 게임 개발사들에 지분을 투자하여 종속회사 및 관계회사로 편입하고, 이들 개발사 간의 연계를 통해 시너지를 극대화하고 있습니다. 이를 바탕으로 향후에도 흥행에 성공하는 게임들을 지속적으로 출시할 것입니다.

3) 신규 사업 등의 내용 및 전망

당사는 2022년 자회사 마브렉스㈜를 통해 자체 기축통화 'MBX' 코인을 발행한 후 NFT 마켓플레이스, 토큰 결제 시스템, MBX 월렛 등 다양한 기능을 추가하였으며, 2023년 1월에는 멀티 체인 확장을 통해 대중성과 안정성을 강화한 MBX 3.0 유니버스를 선보였습니다. 현재 MBX는 당사 게임 제2의 나라: Cross Worlds에 적용되어 있으며, 신규 기능 추가 등 지속적인 업데이트를 통해 자체 생태계를 더욱 고도화하고 있습니다. 또한, 마브렉스㈜는 2025년 4월 '재벌 1세: 주식전쟁'을 시작으로 외부 유망 게임들의 웹3 퍼블리싱을 추진하고 있으며, 지난 2025년 8월 출시한 '메타 토이 드래곤즈 사가'는 출시 10일 만에 구글 플레이스토어 인기 1위를 달성했습니다. 기존 게임을 단순히 온보딩하는 것을 넘어, 게임 개발사와의 긴밀한 협업을 통해 MMORPG, 캐주얼, 시뮬레이션 등 다양한 신규 게임 프로젝트를 마브렉스 생태계 내에 선보일 계획이며, 마이크로소프트(MS)와 게임 퍼블리싱 및 AI 기반 혁신을 위한 전략적 파트너십을 통해 웹3 게임 시장에서 더욱 경쟁력 있는 MBX 생태계를 구축해 나갈 예정입니다.

[참고] 용어 설명

용어

설명

온라인 게임

원격지에 떨어져 있는 서버컴퓨터에 접속하여 진행하는 게임

모바일 게임

휴대폰, 태플릿PC 등 모바일 단말기를 이용하여 즐기는 게임

콘솔 게임

가정 내 TV등 모니터에 게임 전용기기를 연결하여 조이 스틱이나 패들과 같은 입력 장치로 실행하는 게임

PC 게임

개인용 컴퓨터에서 실행할 수 있는 게임

RPG

(Role Playing Game)

유저가 특정 캐릭터의 역할을 맡아 스토리를 진행하는 역할 수행 게임

MMORPG

(Massively Multiplayer OnlineRole Playing Game)

온라인으로 연결된 여러 플레이어가 같은 공간에서 동시에 즐길 수 있는 대규모 다중사용자 온라인 롤플레잉 게임

MMORTS

(Massively Multiplayer OnlineReal-time Strategy)

온라인으로 연결된 여러 플레이어가 같은 공간에서 동시에 즐길 수 있는 대규모 다중사용자 온라인 실시간 전략 게임

캐주얼 게임(Casual Game)

간단한 조작으로 짧은 시간에 즐길 수 있는 게임의 총칭으로, 신속한 플레이가 가능하고, 규칙과 조작 방법도 설명을 읽지 않아도 알 수 있을 정도로 비교적 쉽게 즐길 수 있는 게임

전략 게임
전쟁에서 승리한다는 목적을 달성하기 위해 자원과 병력을 운용하는 게임

MOBA(Multiplayer Online Battle Arena)
통상 한 유저당 한명의 캐릭터를 조작하고 여러 명의 유저가 팀을 이루어 상대팀의 본진 건물을 파괴하는 게임을 총칭하는 장르명으로, 대표적인 게임으로는 리그 오브 레전드가 있음

퍼블리싱 서비스

퍼블리싱 업체가 타사(게임 제작사 등) 게임의 판매권한을 가져와 유통, 배급하는 방식

모바일 게임 플랫폼 서비스

기개발된 게임을 유저들에게 배급할 수 있는 운영체제로 카카오, 라인 등이 존재

ARPPU

(Average Revenue Per Paying User)

돈을 지불한 유저 1명 당 평균 결제 금액을 나타내는 수치로, 수익 지표로 널리 사용

MAU(Monthly Active Users)
한 달 동안 해당 서비스를 이용한 순수한 이용자의 수로, 해당 서비스를 얼마나 많은 사용자가 실제로 이용하고 있는지를 나타내는 지표 중에 하나

DAU(Daily Active Users)
하루 동안 해당 서비스를 이용한 순수한 이용자의 수

CPI(Cost Per Installation)
모바일(Mobile) 환경에서 광고를 집행할 경우 광고상품에 해당하는 애플리케이션(Application)이 설치된 기기 수에 따라 광고 비용을 지불하는 방식

CPM(Cost Per Mile)
광고의 효과를 측정하기 위한 광고 비용 측정 모델. 매체에 노출되는 경우 1,000 번 노출을 기준으로 비용을 책정하는 방식

메타버스

(Metaverse)

현실을 모방한 온라인 공간에서 사람들이 아바타를 이용하여 상호작용하는 방식

블록체인(Blockchain)

네트워크로 연결된 개개인의 컴퓨터에 블록 형태 데이터를 분산하여 저장, 거래 기록을 투명하게 관리함으로써 데이터의 위변조를 방지하는 기술

NFT (Non-fungible Token)

'대체불가능한 토큰'으로 지칭하며, 각각의 디지털 자산이 고유한 인식 값을 가지고 있어 대체불가능한 특성을 지닌 새로운 종류의 디지털 자산

P2E 게임

(Play-to-Earn)

블록체인과 게임을 접목하여 돈을 버는 게임으로, 아이템을 획득(채굴)하여 암호화폐로 교환하거나 아이템이나 캐릭터를 NFT화하여 거래하는 방식을 구비

크로스플랫폼(Cross-platform)
하나의 게임을 모바일과 개인 컴퓨터(PC), 콘솔 등에서 동시에 플레이하게 해주는 서비스

III. 재무에 관한 사항

1. 요약재무정보

가. 요약연결재무정보

(단위 : 원)

구분
제15기(2025년)
제14기(2024년)
제13기(2023년)

회계처리기준
K-IFRS 연결재무제표
K-IFRS 연결재무제표
K-IFRS 연결재무제표

연결에 포함된 회사수
55
61
64

유동자산
1,256,530,943,428
1,114,816,595,237
905,788,023,108

현금및현금성자산
688,942,929,318
577,864,115,437
430,338,258,320

매출채권
280,634,117,429
277,251,598,129
254,591,232,044

기타의 유동자산
286,953,896,681
259,700,881,671
220,858,532,744

비유동자산
6,837,121,186,751
7,062,249,658,259
7,010,077,366,186

투자자산
3,052,445,110,554
2,917,927,165,190
2,996,439,427,143

유형자산
453,737,375,912
409,812,368,464
420,185,953,030

무형자산
2,858,253,197,423
3,245,181,348,206
3,228,750,528,412

기타의 비유동자산
472,685,502,862
489,328,776,399
364,701,457,601

[자산총계]
8,093,652,130,179
8,177,066,253,496
7,915,865,389,294

유동부채
1,900,644,823,693
1,348,239,156,045
1,939,774,274,187

비유동부채
700,524,429,295
1,354,966,887,656
897,046,326,569

[부채총계]
2,601,169,252,988
2,703,206,043,701
2,836,820,600,756

자본금
8,595,350,200
8,595,350,200
8,595,350,200

연결자본잉여금
3,060,882,921,132
3,054,810,576,036
3,049,956,877,667

연결기타자본항목
1,022,629,419,631
1,207,139,024,185
792,496,881,872

연결이익잉여금
1,337,593,297,021
1,145,496,880,623
1,128,478,828,526

지배기업소유지분
5,429,700,987,984
5,416,041,831,044
4,979,527,938,265

비지배지분
62,781,889,207
57,818,378,751
99,516,850,273

[자본총계]
5,492,482,877,191
5,473,860,209,795
5,079,044,788,538

매출액
2,835,074,411,896
2,663,783,169,910
2,502,055,599,771

영업손익
352,478,352,483
215,627,215,188
(68,468,184,309)

법인세비용차감전손익
346,174,949,096
76,295,352,048
(158,603,695,548)

연결당기순손익
230,818,642,770
3,216,188,118
(303,885,236,393)

지배기업소유주지분
225,033,175,328
25,640,335,233
(255,670,899,774)

비지배분순손익
5,785,467,442
(22,424,147,115)
(48,214,336,619)

주당순손익(원)
2,746
313
(3,120)

희석주당손익(원)
2,665
308
(3,120)

주)
상기 제15기(당기) 연결재무정보는 공시서류제출일 이후 개최 예정인 제15기 정기주주총회(2026년 3월 26일 개최 예정) 승인 전으로, 향후 정기주주총회에서 부결되거나 수정이 발생한 경우 정정보고서를 통해 그 내용 및 사유 등을 반영할 예정입니다.

나. 요약재무정보

(단위 : 원)

구분
제15기(2025년)
제14기(2024년)
제13기(2023년)

회계처리기준
K-IFRS 별도재무제표
K-IFRS 별도재무제표
K-IFRS 별도재무제표

유동자산
338,493,682,608
231,948,575,652
238,058,839,790

현금및현금성자산
184,422,220,299
65,011,612,563
35,653,666,545

매출채권
116,169,121,851
102,346,527,273
77,564,245,120

기타의 유동자산
37,902,340,458
64,590,435,816
124,840,928,125

비유동자산
6,571,522,555,275
6,511,426,943,775
6,529,860,759,490

투자자산
6,060,592,553,134
5,997,111,471,020
6,159,197,003,819

유형자산
123,007,955,061
120,598,525,207
140,747,411,219

무형자산
226,338,797,506
237,195,061,718
208,844,858,333

기타의 비유동자산
161,583,249,574
156,521,885,830
21,071,486,119

[자산총계]
6,910,016,237,883
6,743,375,519,427
6,767,919,599,280

유동부채
1,519,385,989,004
876,355,220,941
1,528,193,344,776

비유동부채
242,859,384,832
755,809,987,045
405,519,599,619

[부채총계]
1,762,245,373,836
1,632,165,207,986
1,933,712,944,395

자본금
8,595,350,200
8,595,350,200
8,595,350,200

자본잉여금
3,043,674,177,981
3,043,674,177,981
3,043,674,177,981

기타자본항목
440,806,610,832
579,777,466,349
615,921,067,877

이익잉여금
1,654,694,725,034
1,479,163,316,911
1,166,016,058,827

[자본총계]
5,147,770,864,047
5,111,210,311,441
4,834,206,654,885

종속ㆍ관계ㆍ투자주식의 평가방법
원가법
원가법
원가법

매출액
1,370,381,789,046
1,082,436,338,723
797,272,366,073

영업이익(손실)
54,757,540,074
49,001,147,407
(41,712,199,024)

법인세비용차감전순이익(손실)
234,425,711,400
355,006,454,048
273,902,915,487

당기순이익(손실)
209,534,295,828
313,681,044,688
233,384,216,196

주당순이익(손실)(원)
2,557
3,828
2,848

희석주당손익(원)
2,481
3,685
2,848

주)
상기 제15기(당기) 재무정보는 공시서류제출일 이후 개최 예정인 제15기 정기주주총회(2026년 3월 26일 개최 예정) 승인 전으로, 향후 정기주주총회에서 부결되거나 수정이 발생한 경우 정정보고서를 통해 그 내용 및 사유 등을 반영할 예정입니다.

2. 연결재무제표

2-1. 연결 재무상태표

연결 재무상태표

제 15 기 2025.12.31 현재

제 14 기 2024.12.31 현재

제 13 기 2023.12.31 현재

(단위 : 원)

제 15 기
제 14 기
제 13 기

자산

유동자산
1,256,530,943,428
1,114,816,595,237
905,788,023,108

현금및현금성자산
688,942,929,318
577,864,115,437
430,338,258,320

단기금융상품
142,125,800,000
99,131,590,088
63,647,403,230

당기손익-공정가치측정금융자산
24,322,409,180
14,134,587,947
13,883,752,605

매출채권
280,634,117,429
277,251,598,129
254,591,232,044

재고자산
1,521,893,175
2,118,851,906
2,721,582,674

기타의유동금융자산
20,169,917,408
22,853,937,441
21,470,610,460

유동성리스채권
1,775,132,382
1,534,123,473
0

기타의유동자산
74,231,763,340
113,905,809,569
100,345,102,204

당기법인세자산
6,142,451,695
6,021,981,247
18,790,081,571

매각예정자산
16,664,529,501
0
0

비유동자산
6,837,121,186,751
7,062,249,658,259
7,010,077,366,186

장기금융상품
1,820,679,927
1,025,925,039
1,152,859,218

당기손익-공정가치측정금융자산
70,153,272,176
72,842,594,898
83,978,502,894

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
447,004,267,415
406,068,858,797
526,701,219,631

관계기업투자주식
2,535,287,570,963
2,439,015,711,495
2,385,759,704,618

투자부동산
290,227,482,267
313,985,453,306
240,250,189,419

유형자산
402,274,987,650
339,767,139,923
344,421,314,072

사용권자산
51,462,388,262
70,045,228,541
75,764,638,958

무형자산
2,858,253,197,423
3,245,181,348,206
3,228,750,528,412

기타의비유동금융자산
6,043,387,490
9,176,163,472
11,205,104,285

비유동리스채권
8,447,052,028
819,029,096
0

기타의비유동자산
78,508,288,587
91,148,135,120
58,841,683,133

순확정급여자산
13,784,159,926
7,342,040,086
12,535,791,420

이연법인세자산
73,854,452,637
65,832,030,280
40,715,830,126

자산총계
8,093,652,130,179
8,177,066,253,496
7,915,865,389,294

부채

유동부채
1,900,644,823,693
1,348,239,156,045
1,939,774,274,187

매입채무
23,475,783,488
27,852,469,652
32,214,650,685

단기차입금
732,523,334,222
504,984,610,420
1,311,381,882,261

유동성사채
142,072,107,206
0
0

유동성장기사채
249,927,356,471
0
0

기타의유동금융부채
325,508,263,065
299,236,354,585
218,399,022,212

유동성리스부채
12,334,491,694
18,774,351,669
14,220,904,085

기타의유동부채
302,153,976,105
317,208,588,784
274,248,096,630

유동성장기차입금
28,800,000,000
112,291,540,635
72,064,363,479

유동충당부채
145,889,414
145,008,984
2,404,953,602

당기법인세부채
77,188,305,787
67,746,231,316
14,840,401,233

매각예정부채
6,515,316,241
0
0

비유동부채
700,524,429,295
1,354,966,887,656
897,046,326,569

장기차입금
213,700,000,000
597,864,836,820
371,638,035,964

사채
149,798,291,412
399,160,075,550
0

기타의비유동금융부채
14,330,153,010
18,774,539,765
182,136,203,575

리스부채
61,435,402,162
59,560,074,193
71,711,624,717

기타의비유동부채
14,845,090,288
28,430,880,051
32,239,749,398

비유동충당부채
720,742,727
828,690,530
384,538,773

순확정급여부채
8,539,427,218
12,243,734,862
7,607,343,237

이연법인세부채
225,925,464,019
233,141,488,181
231,328,830,905

비유동법인세부채
11,229,858,459
4,962,567,704
0

부채총계
2,601,169,252,988
2,703,206,043,701
2,836,820,600,756

자본

지배주주지분
5,429,700,987,984
5,416,041,831,044
4,979,527,938,265

자본금
8,595,350,200
8,595,350,200
8,595,350,200

자본잉여금
3,060,882,921,132
3,054,810,576,036
3,049,956,877,667

이익잉여금
1,337,593,297,021
1,145,496,880,623
1,128,478,828,526

기타자본항목
1,022,629,419,631
1,207,139,024,185
792,496,881,872

차감: 비지배주주지분
62,781,889,207
57,818,378,751
99,516,850,273

자본총계
5,492,482,877,191
5,473,860,209,795
5,079,044,788,538

자본과부채총계
8,093,652,130,179
8,177,066,253,496
7,915,865,389,294

2-2. 연결 포괄손익계산서

연결 포괄손익계산서

제 15 기 2025.01.01 부터 2025.12.31 까지

제 14 기 2024.01.01 부터 2024.12.31 까지

제 13 기 2023.01.01 부터 2023.12.31 까지

(단위 : 원)

제 15 기
제 14 기
제 13 기

Ⅰ.영업수익
2,835,074,411,896
2,663,783,169,910
2,502,055,599,771

Ⅱ.영업비용
2,482,596,059,413
2,448,155,954,722
2,570,523,784,080

Ⅲ.영업손익
352,478,352,483
215,627,215,188
(68,468,184,309)

금융수익
196,011,686,910
76,937,305,989
73,163,290,283

금융비용
159,079,166,883
192,308,330,172
261,959,430,885

영업외수익
17,703,828,915
179,916,365,171
351,035,886,413

영업외비용
166,848,047,423
312,577,504,689
365,224,432,682

지분법이익
105,908,295,094
108,700,300,561
112,849,175,632

Ⅳ.법인세비용차감전순손익
346,174,949,096
76,295,352,048
(158,603,695,548)

법인세비용(수익)
115,356,306,326
73,079,163,930
145,281,540,845

당기순손익
230,818,642,770
3,216,188,118
(303,885,236,393)

지배기업순손익
225,033,175,328
25,640,335,233
(255,670,899,774)

비지배지분순손익
5,785,467,442
(22,424,147,115)
(48,214,336,619)

기타포괄손익
(9,428,442,216)
348,631,887,197
(286,028,098,052)

후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 항목:

기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손익
25,099,830,236
(92,184,018,236)
(316,057,413,716)

순확정급여부채의 재측정요소
347,901,089
(3,925,301,220)
(3,119,215,992)

지분법자본변동
36,464,832,712
8,786,964,743
(19,451,946,374)

관계기업투자주식의 처분
0
(877,376,421)
(9,129,804,477)

후속적으로 당기손익으로 재분류되는 항목:

해외사업환산외환차이
(69,948,290,009)
396,971,728,566
64,144,874,556

지분법자본변동
(1,392,716,244)
44,386,540,939
(1,844,198,539)

관계기업투자주식의 처분
0
(4,526,651,174)
(570,393,510)

Ⅶ.총포괄손익
221,390,200,554
351,848,075,315
(589,913,334,445)

지배기업포괄손익
216,181,944,935
371,484,406,923
(541,976,851,838)

비지배지분포괄손익
5,208,255,619
(19,636,331,608)
(47,936,482,607)

Ⅷ.주당손익

기본주당손익 (단위 : 원)
2,746.00
313.00
(3,120.00)

희석주당손익 (단위 : 원)
2,665.00
308.00
(3,120.00)

2-3. 연결 자본변동표

연결 자본변동표

제 15 기 2025.01.01 부터 2025.12.31 까지

제 14 기 2024.01.01 부터 2024.12.31 까지

제 13 기 2023.01.01 부터 2023.12.31 까지

(단위 : 원)

자본

지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분
비지배지분
자본 합계

자본금
자본잉여금
기타자본항목
이익잉여금
지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분 합계

2023.01.01 (기초자본)
8,595,350,200
3,047,445,966,407
1,027,332,711,096
1,377,507,408,304
5,460,881,436,007
160,927,018,651
5,621,808,454,658

회계정책변경에 따른 증가(감소)
0
0
0
12,833,352,779
12,833,352,779
0
12,833,352,779

수정된 기초자본
8,595,350,200
3,047,445,966,407
1,027,332,711,096
1,390,340,761,083
5,473,714,788,786
160,927,018,651
5,634,641,807,437

총포괄손익

당기순이익(손실)
0
0
0
(255,670,899,774)
(255,670,899,774)
(48,214,336,619)
(303,885,236,393)

기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손익
0
0
(316,057,413,716)
0
(316,057,413,716)
0
(316,057,413,716)

기타포괄손익-공정가치측정금융자산처분손익
0
0
0
0
0
0
0

순확정급여부채의 재측정요소
0
0
0
(2,663,552,821)
(2,663,552,821)
(455,663,171)
(3,119,215,992)

관계기업 투자주식의 처분
0
0
(6,172,718,025)
(3,527,479,962)
(9,700,197,987)
0
(9,700,197,987)

지분법자본변동
0
0
(21,296,144,913)
0
(21,296,144,913)
0
(21,296,144,913)

해외사업환산외환차이
0
0
63,411,357,373
0
63,411,357,373
733,517,183
64,144,874,556

총포괄손익 소계
0
0
(280,114,919,281)
(261,861,932,557)
(541,976,851,838)
(47,936,482,607)
(589,913,334,445)

자본에 직접 인식된 주주와의 거래

조건부대가의 확정
0
0
59,339,923,987
0
59,339,923,987
0
59,339,923,987

배당금의 지급
0
0
0
0
0
(2,112,588,170)
(2,112,588,170)

연결범위의 변동
0
0
(10,138,193,587)
0
(10,138,193,587)
(11,404,560,877)
(21,542,754,464)

종속기업 비지배지분에 부여한 풋옵션 평가액 변동
0
0
186,765,524
0
186,765,524
(524,921,812)
(338,156,288)

주식선택권의 부여
0
0
0
0
0
3,960,364,548
3,960,364,548

주식선택권 소멸
0
2,510,911,260
0
0
2,510,911,260
(2,510,911,260)
0

주식선택권 법인세 효과
0
0
(4,109,405,867)
0
(4,109,405,867)
(881,068,200)
(4,990,474,067)

자본에 직접 인식된 주주와의 거래 소계
0
2,510,911,260
45,279,090,057
0
47,790,001,317
(13,473,685,771)
34,316,315,546

2023.12.31 (기말자본)
8,595,350,200
3,049,956,877,667
792,496,881,872
1,128,478,828,526
4,979,527,938,265
99,516,850,273
5,079,044,788,538

2024.01.01 (기초자본)
8,595,350,200
3,049,956,877,667
792,496,881,872
1,128,478,828,526
4,979,527,938,265
99,516,850,273
5,079,044,788,538

회계정책변경에 따른 증가(감소)
0
0
0
0
0
0
0

수정된 기초자본
8,595,350,200
3,049,956,877,667
792,496,881,872
1,128,478,828,526
4,979,527,938,265
99,516,850,273
5,079,044,788,538

총포괄손익

당기순이익(손실)
0
0
0
25,640,335,233
25,640,335,233
(22,424,147,115)
3,216,188,118

기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손익
0
0
(92,184,018,236)
0
(92,184,018,236)
0
(92,184,018,236)

기타포괄손익-공정가치측정금융자산처분손익
0
0
0
0
0
0
0

순확정급여부채의 재측정요소
0
0
0
(3,196,331,245)
(3,196,331,245)
(728,969,975)
(3,925,301,220)

관계기업 투자주식의 처분
0
0
21,924,296
(5,425,951,891)
(5,404,027,595)
0
(5,404,027,595)

지분법자본변동
0
0
53,173,505,682
0
53,173,505,682
0
53,173,505,682

해외사업환산외환차이
0
0
393,454,943,084
0
393,454,943,084
3,516,785,482
396,971,728,566

총포괄손익 소계
0
0
354,466,354,826
17,018,052,097
371,484,406,923
(19,636,331,608)
351,848,075,315

자본에 직접 인식된 주주와의 거래

조건부대가의 확정
0
0
55,718,207,137
0
55,718,207,137
0
55,718,207,137

배당금의 지급
0
0

0
0
(89,058,905)
(89,058,905)

연결범위의 변동
0
0
4,457,580,350
0
4,457,580,350
(20,397,243,740)
(15,939,663,390)

종속기업 비지배지분에 부여한 풋옵션 평가액 변동
0
0
0
0
0
0
0

주식선택권의 부여
0
0
0
0
0
3,277,861,100
3,277,861,100

주식선택권 소멸
0
4,853,698,369
0
0
4,853,698,369
(4,853,698,369)
0

주식선택권 법인세 효과
0
0
0
0
0
0
0

자본에 직접 인식된 주주와의 거래 소계
0
4,853,698,369
60,175,787,487
0
65,029,485,856
(22,062,139,914)
42,967,345,942

2024.12.31 (기말자본)
8,595,350,200
3,054,810,576,036
1,207,139,024,185
1,145,496,880,623
5,416,041,831,044
57,818,378,751
5,473,860,209,795

2025.01.01 (기초자본)
8,595,350,200
3,054,810,576,036
1,207,139,024,185
1,145,496,880,623
5,416,041,831,044
57,818,378,751
5,473,860,209,795

회계정책변경에 따른 증가(감소)
0
0
0
0
0
0
0

수정된 기초자본
8,595,350,200
3,054,810,576,036
1,207,139,024,185
1,145,496,880,623
5,416,041,831,044
57,818,378,751
5,473,860,209,795

총포괄손익

당기순이익(손실)
0
0
0
225,033,175,328
225,033,175,328
5,785,467,442
230,818,642,770

기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손익
0
0
25,099,830,236
0
25,099,830,236
0
25,099,830,236

기타포괄손익-공정가치측정금융자산처분손익
0
0
(920,278,360)
920,278,360
0
0
0

순확정급여부채의 재측정요소
0
0
0
309,678,817
309,678,817
38,222,272
347,901,089

관계기업 투자주식의 처분
0
0
0
0
0
0
0

지분법자본변동
0
0
35,072,116,468
0
35,072,116,468
0
35,072,116,468

해외사업환산외환차이
0
0
(69,332,855,914)
0
(69,332,855,914)
(615,434,095)
(69,948,290,009)

총포괄손익 소계
0
0
(10,081,187,570)
226,263,132,505
216,181,944,935
5,208,255,619
221,390,200,554

자본에 직접 인식된 주주와의 거래

조건부대가의 확정
0
0
(165,000,000,000)
0
(165,000,000,000)
0
(165,000,000,000)

배당금의 지급
0
0

(34,166,716,107)
(34,166,716,107)
(7,090,773,875)
(41,257,489,982)

연결범위의 변동
0
0
(7,718,304,357)
0
(7,718,304,357)
10,223,768,513
2,505,464,156

종속기업 비지배지분에 부여한 풋옵션 평가액 변동
0
0
(1,710,112,627)
0
(1,710,112,627)
(305,890,534)
(2,016,003,161)

주식선택권의 부여
0
0
0
0
0
3,000,495,829
3,000,495,829

주식선택권 소멸
0
6,072,345,096
0
0
6,072,345,096
(6,072,345,096)
0

주식선택권 법인세 효과
0
0
0
0
0
0
0

자본에 직접 인식된 주주와의 거래 소계
0
6,072,345,096
(174,428,416,984)
(34,166,716,107)
(202,522,787,995)
(244,745,163)
(202,767,533,158)

2025.12.31 (기말자본)
8,595,350,200
3,060,882,921,132
1,022,629,419,631
1,337,593,297,021
5,429,700,987,984
62,781,889,207
5,492,482,877,191

2-4. 연결 현금흐름표

연결 현금흐름표

제 15 기 2025.01.01 부터 2025.12.31 까지

제 14 기 2024.01.01 부터 2024.12.31 까지

제 13 기 2023.01.01 부터 2023.12.31 까지

(단위 : 원)

제 15 기
제 14 기
제 13 기

Ⅰ.영업활동현금흐름
337,793,565,982
287,708,442,387
(98,114,733,894)

1.영업에서 창출된 현금
441,561,254,612
350,465,015,665
15,335,101,221

(1)당기순이익(손실)
230,818,642,770
3,216,188,118
(303,885,236,393)

(2) 수익ㆍ비용의 조정
258,151,729,014
382,026,751,746
440,264,534,928

(3) 영업활동으로 인한 자산ㆍ부채의 변동
(47,409,117,172)
(34,777,924,199)
(121,044,197,314)

2.이자의 수취
14,951,211,925
19,347,820,157
16,559,576,108

3.이자의 지급
(63,673,067,845)
(88,939,547,403)
(139,255,904,949)

4.배당금의 수취
52,318,265,580
35,550,127,983
13,026,000,000

5.법인세의 납부
(107,364,098,290)
(28,714,974,015)
(3,779,506,274)

Ⅱ.투자활동현금흐름
(74,006,307,155)
36,891,322,843
465,227,799,414

1.투자활동으로 인한 현금유입액
611,172,823,585
563,585,380,476
859,855,398,585

임차보증금의 감소
2,621,714,747
3,367,212,346
1,233,478,717

대여금의 감소
1,919,880,376
534,900,583
6,403,707,921

기타유동금융자산의 처분
1,458,427,927
964,965,155
1,034,178,586

기타비유동금융자산의 처분
8,143,400
89,136,239
189,700

당기손익-공정가치측정금융자산의 처분
213,804,107,229
55,015,246,629
152,151,701,885

기타포괄손익-공정가치측정금융자산의 처분
0
40,389,692
0

상각후원가측정금융자산의 처분
124,180,893,278
219,645,346,749
129,786,524,560

관계기업투자주식 및 공동기업투자주식의 처분
11,883,680,814
230,722,233,807
518,110,500,027

유형자산의 처분
502,593,779
319,002,858
377,019,899

정부보조금의 수취
0
624,052,534
0

무형자산의 처분
21,537,870,519
51,075,386,082
27,905,800,316

기타자산의 처분
0
0
22,852,296,974

파생상품거래로 인한 현금유입
119,413,960,642
0
0

기타투자활동으로 인한 현금유입
142,782,938
1,187,507,802
0

연결범위변동으로 인한 현금의 증가
113,698,767,936
0
0

2.투자활동으로 인한 현금유출액
(685,179,130,740)
(526,694,057,633)
(394,627,599,171)

임차보증금의 증가
(1,232,216,737)
(545,840,643)
(1,122,809,891)

대여금의 증가
(65,148,246)
(2,725,751,657)
(11,204,022,668)

기타유동금융자산의 취득
0
0
(265,577,482)

기타비유동금융자산의 취득
(428,998,616)
(64,563,288)
(463,343,445)

기타포괄손익-공정가치측정금융자산의취득
(6,739,775,527)
0
(15,379,344,423)

당기손익-공정가치측정금융자산의 취득
(223,548,280,171)
(58,286,089,258)
(113,274,873,254)

상각후원가측정금융자산의 취득
(168,182,320,000)
(254,484,450,173)
(121,810,571,410)

관계기업 및 공동기업투자주식의 취득
(12,454,244,200)
(1,833,000,000)
0

유형자산의 취득
(47,294,479,759)
(17,265,014,217)
(36,162,240,588)

무형자산의 취득
(16,035,173,893)
(30,486,354,996)
(15,331,695,583)

투자부동산의 취득
(31,975,733,541)
(81,513,694,529)
(2,027,989,482)

연결범위변동으로 인한 현금의 감소
0
0
(4,198,458)

파생상품거래로 인한 현금유출
(7,412,251,196)
(9,595,638,135)
0

조건부대가의 지급
(161,169,368,104)
(55,718,207,137)
(59,339,923,987)

기타투자활동으로 인한 현금유출액
(8,641,140,750)
(14,175,453,600)
(18,241,008,500)

Ⅲ.재무활동현금흐름
(146,337,903,037)
(220,821,958,999)
(480,585,175,724)

1.재무활동으로부터의 현금유입
933,459,175,145
1,150,939,956,741
1,793,936,841,942

단기차입금의 차입
673,017,120,561
316,665,993,992
1,757,473,369,560

장기차입금의 차입
57,800,000,000
433,972,300,000
0

사채의 발행
199,886,120,810
398,719,368,400
0

임대보증금의 증가
1,901,730,640
401,784,942
517,124,782

기타재무활동으로 인한 현금유입
854,203,134
1,180,509,407
35,946,347,600

2.재무활동으로 인한 현금유출액
(1,079,797,078,182)
(1,371,761,915,740)
(2,274,522,017,666)

단기차입금의 상환
(784,044,836,541)
(1,212,154,719,973)
(2,055,459,423,326)

장기차입금의 상환
(189,092,493,254)
(120,000,000,000)
(15,531,984,711)

배당금의 지급
(41,257,489,982)
(89,058,905)
(2,172,401,907)

임대보증금의 감소
(8,925,000)
(561,352,500)
(178,147,000)

사채의 상환
0
0
(160,000,000,000)

리스부채의 감소
(18,214,115,353)
(20,271,766,120)
(19,527,582,328)

기타재무활동으로 인한 현금유출
(3,380,876,032)
(1,076,041,705)
(1,654,086,950)

지배력을 상실하지 않는 종속기업에 대한 소유지분의 변동으로 인한 지급
(43,798,342,020)
(17,608,976,537)
(19,998,391,444)

Ⅳ.현금및현금성자산의 증가(감소)
117,449,355,790
103,777,806,231
(113,472,110,204)

Ⅴ.기초의현금및현금성자산
577,864,115,437
430,338,258,320
502,997,969,607

Ⅵ.외화표시현금성자산의 환율변동효과
(6,370,541,909)
43,748,050,886
40,812,398,917

Ⅶ.기말의 현금및현금성자산
688,942,929,318
577,864,115,437
430,338,258,320

3. 연결재무제표 주석

1. 연결대상회사의 개요 (연결)

(1) 지배기업의 개요넷마블 주식회사(이하 "지배기업")는 자회사 주식 보유 및 관리, 소프트웨어 개발 및 공급업을 영위할 목적으로 2011년 11월 17일 씨제이이엔엠 주식회사로부터 물적분할을 통하여 설립되었으며 2014년 10월 1일을 기준일로 하여 종속회사인 씨제이넷마블㈜를 흡수합병하였습니다. 또한, 2017년 5월 12일 유가증권시장에 상장하였으며 2018년 3월 회사명을 넷마블게임즈 주식회사에서 넷마블 주식회사로 변경하였습니다. 본사는 서울시 구로구 디지털로에 있습니다.당기말과 전기말 현재 자본금은 각각 8,595백만원이며, 주주 구성은 다음과 같습니다.

(단위: 주,%)

주주명
당기말
전기말

소유주식수
지분율
소유주식수
지분율

방준혁
20,729,472
24.12
20,729,472
24.12

㈜씨제이이엔엠
14,422,326
16.78
14,422,326
16.78

HAN RIVER INVESTMENT PTE. LTD.
15,057,800
17.52
15,057,800
17.52

㈜엔씨소프트
5,842,800
6.80
5,842,800
6.80

자기주식
4,018,931
4.68
4,018,931
4.68

기타
25,882,173
30.10
25,882,173
30.10

합 계
85,953,502
100.00
85,953,502
100.00

2025년 12월 31일로 종료하는 보고기간에 대한 연결재무제표는 지배기업과 그 종속기업(이하 "연결실체") 및 연결실체의 관계기업에 대한 지분으로 구성되어 있습니다.

(2) 당기말과 전기말 현재 연결대상 종속기업 개요

(단위: %)

투자기업명
종속기업명
소재지
업종
결산월
지분율

당기말
전기말

넷마블㈜
아이지에스㈜
한국
게임운영업
12월
100.00
100.00

넷마블몬스터㈜
한국
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
75.67
75.67

Netmarble Japan Inc.
일본
게임퍼블리싱 및 운영업
12월
100.00
100.00

Netmarble (Thailand) Co., Ltd.
태국
게임퍼블리싱 및 운영업
12월
99.00
99.00

넷마블네오㈜
한국
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
78.50
78.50

Netmarble Joybomb Inc.
대만
게임퍼블리싱 및 운영업
12월
98.56
98.56

Netmarble Hongkong Limited
홍콩
게임퍼블리싱 및 운영업
12월
100.00
100.00

WTT Interactive Service LTD. (구, Joygame Interactive Services LTD.)(*4)
터키
게임퍼블리싱 및 운영업
12월
-
95.00

㈜미디어웹
한국
PC방 유통업
12월
68.84
68.84

넷마블넥서스㈜(*8)
한국
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
99.49
99.93

넷마블엔투㈜
한국
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
87.66
87.66

잼팟㈜
한국
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
57.00
57.00

Netmarble EMEA FZ LLC(*3)
UAE
게임퍼블리싱 및 운영업
12월
-
100.00

Jam City, Inc.(*1)
미국
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
49.81
49.98

엔탑자산관리㈜
한국
자산관리 및 운용업
12월
100.00
100.00

지타워㈜(구, 지스퀘어피에프브이㈜)
한국
부동산개발업
12월
93.02
93.02

엠엔비㈜
한국
광고, 마케팅 대행업
12월
100.00
100.00

Kabam, Inc.
미국
게임퍼블리싱 및 운영업
12월
100.00
100.00

DIGIPARK SINGAPORE PTE. LTD.
싱가포르
게임퍼블리싱 및 운영업
12월
100.00
100.00

넷마블에프앤씨㈜
한국
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
79.71
79.71

지타운피에프브이㈜(*9)
한국
부동산개발업
12월
100.00
27.03

㈜에브리플레이(*3)
한국
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
-
92.40

조인핸즈네트워크㈜(*6)
한국
인력공급업
12월
8.89
9.09

SpinX Games Limited
홍콩
게임퍼블리싱 및 운영업
12월
100.00
100.00

에이투지-아이피 투자조합
한국
투자조합
12월
79.00
79.00

마브렉스㈜
한국
컴퓨터 프로그래밍, 시스템 통합 및 관리업
12월
100.00
100.00

지타워플러스㈜
한국
서비스업
12월
100.00
100.00

넷마블넥서스㈜
지타운피에프브이㈜(*10)
한국
부동산개발업
12월
-
20.27

조인핸즈네트워크㈜(*6)
한국
인력공급업
12월
11.11
13.64

넷마블엔투㈜
지타운피에프브이㈜(*10)
한국
부동산개발업
12월
-
27.03

㈜키링
한국
애니메이션 컨텐츠제작 및 유통업
12월
79.68
79.68

조인핸즈네트워크㈜(*6)
한국
인력공급업
12월
17.78
18.18

(단위: %)

투자기업명
종속기업명
소재지
업종
결산월
지분율

당기말
전기말

넷마블에프앤씨㈜
조인핸즈네트워크㈜(*6)
한국
인력공급업
12월
26.67
27.27

메타버스엔터테인먼트㈜(*11)
한국
소프트웨어 자문 개발 및 공급업
12월
64.44
58.14

스튜디오그리고㈜
한국
인쇄물 출판업
12월
80.00
80.00

메타버스랩스㈜(구,메타버스월드㈜)
한국
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
80.01
80.01

GC LABS PTE. LTD.(구,ITAM CUBE. PTE. LTD.)
싱가포르
소프트웨어개발 및 판매
12월
80.01
80.01

넷마블몬스터㈜
조인핸즈네트워크㈜(*6)
한국
인력공급업
12월
13.33
13.64

넷마블네오㈜
조인핸즈네트워크㈜(*7)
한국
인력공급업
12월
22.22
18.18

엔탑자산관리㈜
지타운피에프브이㈜(*10)
한국
부동산개발업
12월
-
25.67

Netmarble HongkongLimited
Netmarble (Beijing) Limited
중국
게임퍼블리싱 및 운영업
12월
100.00
100.00

DIGIPARK SINGAPORE PTE. LTD.
MARBLEX Corp.
버진아일랜드
소프트웨어개발 및 판매업
12월
100.00
100.00

잼팟㈜
ZEMPOT MALAYSIA SDN. BHD.
말레이시아
데이터분석 및 컨설팅업
12월
100.00
100.00

㈜미디어웹
㈜에브리플레이(*3)
한국
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
-
6.08

아이지에스㈜
INTERNET GAME SOLUTION & CONSULTING PHILIPPINES INC.(구, IG S&C Philippines Inc.)(*2)
필리핀
게임운영업
12월
100.00
100.00

IGS China
중국
게임운영업
12월
100.00
100.00

Netmarble (Thailand) Co., Ltd.
태국
게임퍼블리싱 및 운영업
12월
1.00
1.00

WTT Interactive Service LTD. (구, Joygame Interactive Services LTD.)(*4)
터키
게임퍼블리싱 및 운영업
12월
-
5.00

Netmarble Joybomb Inc.
Joybomb Hong Kong Ltd.
홍콩
게임퍼블리싱 및 운영업
12월
100.00
100.00

Jam City, Inc.
TinyCo, Inc.
미국
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
100.00
100.00

Jam City US Subco, Inc.
미국
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
100.00
100.00

JCTO Studios, ULC
캐나다
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
100.00
100.00

JCBE GmbH
독일
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
100.00
100.00

JCBA, S.A.U.
아르헨티나
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
100.00
100.00

Jam City Germany GmbH
독일
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
100.00
100.00

JCMV S.A.
우루과이
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
100.00
100.00

Legend Holdco, LLC(*3)
미국
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
-
100.00

JCMO Studios, ULC(*4)
캐나다
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
-
100.00

Kabam, Inc.
Kabam Games, Inc.
캐나다
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
100.00
100.00

Kabam Games UK Ltd.
영국
게임퍼블리싱 및 운영업
12월
100.00
100.00

Kabam Acadia Inc.
캐나다
게임운영업
12월
100.00
100.00

Kabam Montreal, Inc.
캐나다
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
100.00
100.00

Katorio Software Inc.
캐나다
게임소프트웨어개발업
12월
100.00
100.00

Jam City, Inc.(*1)
미국
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
35.18
35.29

Kabam LA, Inc.(구, Netmarble US, Inc.)
미국
게임퍼블리싱 및 운영업
12월
100.00
100.00

KUNG FU FACTORY(*3)
미국
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
-
64.86

구로발게임즈㈜
한국
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
99.36
99.36

SpinX Games Limited
SPINUP GAMES PTE.LTD.(*3)
싱가포르
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
-
100.00

Boyue Xingyao(Beijing) Technology Co., Ltd.
중국
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
100.00
100.00

Boyue Chuangqu(Shanghai) Technology Co., Ltd
중국
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
100.00
100.00

Beijing Bole Technology Co., Ltd.
중국
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
100.00
100.00

Grande Games Limited
홍콩
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
100.00
100.00

Spin Interactive Co., Ltd
일본
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
100.00
100.00

Play2Ever Games Limited(*5)
홍콩
게임소프트웨어개발 및 공급업
12월
100.00
-

(*1)
당기 중 자기주식의 매입 및 소각을 하였으나 주식선택권의 행사로 인하여 지분율이 감소하였습니다.

(*2)
당기 중 IG S&C Philippines Inc.는 INTERNET GAME SOLUTION & CONSULTING PHILIPPINES INC.로 사명이 변경되었습니다.

(*3)
당기 중 청산으로 인해 연결범위에서 제외되었습니다.

(*4)
당기 중 매각됨에 따라 연결범위에서 제외되었습니다.

(*5)
당기 중 신규 설립으로 연결범위에 포함되었습니다.

(*6)
당기 중 구주매각으로 인해 지분율이 감소하였으며, 균등유상증자에 참여하였습니다.

(*7)
당기 중 구주매입으로 인해 지분율이 증가하였으며, 균등유상증자에 참여하였습니다.

(*8)
당기 중 주식선택권의 행사로 인하여 지분율이 감소하였습니다.

(*9)
당기 중 구주매입으로 인해 지분율이 증가하였습니다.

(*10)
당기 중 구주매각으로 인해 지분율이 감소하였습니다.

(*11)
당기 중 전환우선주를 취득하여 지분율이 증가하였습니다.

(3) 종속기업 변동 내역

당기 중 신규로 연결재무제표에 포함된 종속기업의 현황은 다음과 같습니다.

종속기업명
사유

Play2Ever Games Limited
신규 설립으로 인한 연결범위 포함

당기 중 연결범위에서 제외된 종속기업의 현황은 다음과 같습니다.

종속기업명
사유

Legend Holdco, LLC
청산으로 인한 연결범위 제외

JCMO Studios, ULC
매각으로 인한 연결범위 제외

WTT Interactive Service LTD. (구. Joygame Interactive Services LTD.)
매각으로 인한 연결범위 제외

KUNG FU FACTORY
청산으로 인한 연결범위 제외

SPINUP GAMES PTE.LTD.
청산으로 인한 연결범위 제외

Netmarble EMEA FZ LLC
청산으로 인한 연결범위 제외

㈜에브리플레이
청산으로 인한 연결범위 제외

(4) 종속기업의 요약 재무정보당기 연결대상 종속기업 중 주요 종속기업의 요약재무상태표와 요약포괄손익계산서는 다음과 같습니다.

(당기)
(단위: 천원)

종속기업명
자 산
부 채
자 본
매출액
당기순이익(손실)

아이지에스㈜
20,921,870
10,204,479
10,717,391
33,435,562
1,575,639

넷마블몬스터㈜
64,350,040
10,885,900
53,464,140
55,525,377
15,675,159

Netmarble Japan Inc.
5,688,632
637,051
5,051,581
6,853,274
174,850

Netmarble (Thailand) Co., Ltd.
2,418,665
772,068
1,646,597
3,050,663
11,393

넷마블네오㈜
176,607,634
40,914,085
135,693,549
123,606,024
24,071,529

Netmarble Joybomb Inc.(*1)
13,955,711
5,169,508
8,786,203
19,005,845
642,324

Netmarble Hongkong Limited
25,166,682
3,221,603
21,945,079
-
507,745

Netmarble (Beijing) Limited
8,794,597
508,712
8,285,885
3,691,568
860,518

㈜미디어웹
13,807,353
3,930,883
9,876,470
9,622,510
(841,917)

SpinX Games Limited(*4)
215,893,535
88,980,948
126,912,587
781,913,076
139,059,119

INTERNET GAME SOLUTION & CONSULTINGPHILIPPINES INC.(구, IG S&C Philippines Inc.)
546,947
36,480
510,467
622,201
36,519

넷마블넥서스㈜
154,063,668
44,145,714
109,917,954
111,993,847
93,300,810

넷마블엔투㈜
84,990,542
31,706,308
53,284,234
77,001,041
65,442,355

잼팟㈜(*5)
9,035,999
7,932,138
1,103,861
31,833,462
(5,831,271)

Jam City, Inc.(*2)
311,036,528
224,528,465
86,508,063
325,572,759
4,812,832

엔탑자산관리㈜
68,564,271
20,736,804
47,827,467
7,331,311
43,546,336

지타워㈜(구, 지스퀘어피에프브이㈜)
1,147,008
407
1,146,601
-
(101,398)

지타운피에프브이㈜
240,826,312
246,631,499
(5,805,187)
-
(1,237,926)

엠엔비㈜
4,563,020
3,270,119
1,292,901
9,794,984
665,647

IGS China
3,847,816
717,389
3,130,427
4,937,375
353,000

Kabam, Inc.(*3)
540,748,147
124,129,146
416,619,001
299,888,236
41,205,628

지타워플러스㈜
2,550,117
147,215
2,402,902
1,218,215
(602,190)

DIGIPARK SINGAPORE PTE. LTD.
10,545,146
1,036,507
9,508,639
-
(2,188,743)

넷마블에프앤씨㈜(*6)
134,155,624
172,072,934
(37,917,310)
92,981,101
(28,917,785)

㈜키링
568,418
7,832,613
(7,264,195)
4,215,586
568,545

조인핸즈네트워크㈜
2,137,748
2,280,144
(142,396)
2,914,555
(380,999)

에이투지-아이피 투자조합
15,325,228
-
15,325,228
-
(291,340)

마브렉스㈜
4,063,654
2,731,450
1,332,204
6,643,640
(2,079,112)

MARBLEX Corp.
68,217,411
115,834,731
(47,617,320)
10,941,111
(1,937,498)

(*1)
Netmarble Joybomb Inc.의 재무정보는 종속기업인 Joybomb Hong Kong Ltd.를 포함한 연결재무제표를 기준으로 작성하였습니다.

(*2)
Jam City, Inc.의 재무정보는 종속기업인 TinyCo, Inc. 등을 포함한 연결재무제표를 기준으로 작성하였습니다.

(*3)
Kabam, Inc.의 재무정보는 종속기업인 Kabam Games, Inc. 등을 포함한 연결재무제표를 기준으로 작성하였습니다.

(*4)
SpinX Games Limited 재무정보는 Beijing Bole Technology Co., Ltd. 등을 포함한 연결재무제표를 기준으로 작성하였습니다.

(*5)
잼팟㈜의 재무정보는 ZEMPOT MALAYSIA SDN. BHD.를 포함한 연결재무제표를 기준으로 작성하였습니다.

(*6)
넷마블에프앤씨㈜의 재무정보는 메타버스엔터테인먼트㈜ 등을 포함한 연결재무제표를 기준으로 작성하였습니다.

(5) 주요 종속기업의 취득

1) 당기당기 중 주요 종속기업의 취득은 없습니다. 2) 전기

전기 중 주요 종속기업의 취득은 없습니다.

2. 재무제표 작성기준 및 회계정책의 변경 (연결)

연결실체는 주식회사등의외부감사에관한법률 제5조 1항 1호에서 규정하고 있는 국제회계기준위원회의 국제회계기준을 채택하여 정한 회계처리기준인 한국채택국제회계기준에 따라 재무제표를 작성하였습니다.연결실체의 연결재무제표는 2026년 2월 5일자 이사회에서 승인되었으며, 2026년 3월 26일자 주주총회에서 최종 승인될 예정입니다.(1) 측정기준연결재무제표는 아래에서 열거하고 있는 재무상태표의 주요 항목을 제외하고는 역사적원가를 기준으로 작성되었습니다.ㆍ 공정가치로 측정되는 파생상품ㆍ 당기손익-공정가치로 측정되는 금융상품ㆍ 기타포괄손익-공정가치로 측정되는 금융상품ㆍ 공정가치로 측정되는 사업결합 시 인수한 조건부대가ㆍ 공정가치로 측정되는 투자부동산ㆍ 공정가치로 측정되는 현금결제형 주식기준보상을 위한 부채ㆍ 확정급여채무의 현재가치에서 사외적립자산의 공정가치를 차감한 확정급여부채(2) 기능통화와 표시통화연결실체 내 개별기업의 재무제표는 각 개별기업의 영업활동이 이루어지는 주된 경제환경의 통화인 기능통화로 작성되고 있습니다. 연결실체의 연결재무제표는 보고기업인 지배기업의 기능통화 및 표시통화인 원화로 작성하여 보고하고 있습니다.

(3) 추정과 판단한국채택국제회계기준에서는 재무제표를 작성함에 있어서 회계정책의 적용이나, 보고기간말 현재 자산, 부채 및 수익, 비용의 보고금액에 영향을 미치는 사항에 대하여 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 기후관련 위험과 기회를 포함한 미래에 대한 추정치와 가정의 사용을 요구하고 있습니다. 보고기간말 현재 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 추정치와 가정이 실제 환경과 다를 경우 이러한 추정치와 실제 결과는 다를 수 있습니다.추정치와 추정에 대한 기본 가정은 지속적으로 연결실체의 위험관리와 기후 관련 약정과의 일관성 여부와 관련하여 검토되고 있으며, 회계추정의 변경은 추정이 변경된 기간과 미래 영향을 받을 기간 동안 인식되고 있습니다.① 경영진의 판단연결재무제표에 인식된 금액에 유의한 영향을 미치는 회계정책의 적용과 관련된 주요한 경영진의 판단에 대한 정보는 다음의 주석에 포함되어 있습니다.ㆍ주석 12: 지분법적용투자주식 - 연결실체가 피투자회사에 유의적인 영향력을 행사하는지 여부ㆍ주석 29: 수익인식 - 이연수익의 수익인식시기

② 가정과 추정의 불확실성다음 보고기간 이내에 중요한 조정이 발생할 수 있는 유의한 위험이 있는 가정과 추정의 불확실성에 대한 정보는 다음의 주석에 포함되어 있습니다.ㆍ주석 8: 매출채권과 계약자산의 기대신용손실 측정- 가중평균손실율을 결정하기 위한 주요 가정ㆍ주석 15: 손상검사 - 무형자산과 영업권의 회수가능성을 포함한 회수가능액 추정의 주요 가정ㆍ주석 22: 확정급여채무의 측정 - 주요 보험수리적 가정ㆍ주석 21, 주석23: 충당부채와 우발부채 - 자원의 유출 가능성과 금액에 대한 가정ㆍ주석 29: 수익인식 - 이연수익의 추정ㆍ주석 36: 이연법인세자산의 인식 - 차감할 일시적차이와 세무상 결손금의 사용, 기업소득환류세제에 따른 효과ㆍ주석 36: 법인세 회계처리의 불확실성③ 공정가치 측정연결실체의 회계정책과 공시사항은 다수의 금융 및 비금융자산과 부채에 대해 공정가치 측정이 요구되고 있습니다. 연결실체는 공정가치평가 정책과 절차를 수립하고 있습니다. 동 정책과 절차에는 공정가치 서열체계에서 수준 3으로 분류되는 공정가치를 포함한 모든 유의적인 공정가치 측정의 검토를 책임지는 평가부서의 운영을 포함하고 있으며, 그 결과는 재무담당임원에게 직접 보고되고 있습니다.평가부서는 정기적으로 관측가능하지 않은 유의적인 투입변수와 평가 조정을 검토하고 있습니다. 공정가치측정에서 중개인 가격이나 평가기관과 같은 제3자 정보를 사용하는 경우, 평가부서에서 제3자로부터 입수한 정보에 근거한 평가가 공정가치 서열체계 내 수준별 분류를 포함하고 있으며 해당 기준서의 요구사항을 충족한다고 결론을 내릴 수 있는지 여부를 판단하고 있습니다.

연결실체는 유의적인 평가 문제를 감사위원회에 보고하고 있습니다.자산이나 부채의 공정가치를 측정하는 경우, 연결실체는 최대한 시장에서 관측가능한 투입변수를 사용하고 있습니다. 공정가치는 다음과 같이 가치평가기법에 사용된 투입변수에 기초하여 공정가치 서열체계 내에서 분류됩니다.ㆍ 수준 1: 측정일에 동일한 자산이나 부채에 대한 접근 가능한 활성시장의 조정되지 않은 공시가격ㆍ 수준 2: 수준 1의 공시가격 이외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로 또는 간접적으로 관측가능한 투입변수ㆍ 수준 3: 자산이나 부채에 대한 관측가능하지 않은 투입변수자산이나 부채의 공정가치를 측정하기 위해 사용되는 여러 투입변수가 공정가치 서열체계 내에서 다른 수준으로 분류되는 경우, 연결실체는 측정치 전체에 유의적인 공정가치 서열체계에서 가장 낮은 수준의 투입변수와 동일한 수준으로 공정가치 측정치 전체를 분류하고 있으며, 변동이 발생한 보고기간 말에 공정가치 서열체계의 수준간 이동을 인식하고 있습니다.공정가치 측정 시 사용된 가정의 자세한 정보는 아래 주석에 포함되어 있습니다.ㆍ주석 5: 금융상품ㆍ주석 14: 투자부동산ㆍ주석 28: 주식기준보상연결실체의 당기 연차 연결재무제표에 적용한 중요한 회계정책은 주석3에 기재되어 있으며, 당기 신규 적용된 K-IFRS 1021 ‘환율변동효과’- 교환가능성 결여를 제외하고 2024년 12월 31일로 종료되는 연결재무제표에 적용한 회계정책과 동일합니다.

3. 중요한 회계정책 (연결)

연결실체가 한국채택국제회계기준에 따른 연결재무제표 작성에 적용한 중요한 회계정책은 아래 기술되어 있으며, 주석 2에서 설명하고 있는 회계정책의 변경을 제외하고 당기 및 비교표시된 전기의 재무제표는 동일한 회계정책을 적용하여 작성되었습니다.비교표시된 전기의 포괄손익계산서 상 일부 금액은 전기 오류 수정, 당기 중 발생한 감가상각비 분류 변경, 중단영업의 결과를 반영하여 일부 항목의 표시 및 분류를 변경하였습니다.

(1) 연결① 비지배지분비지배지분은 취득일에 피취득자의 식별가능한 순자산에 대해 인식한 금액 중 현재의 지분상품의 비례적 몫으로 측정하고 있습니다.

② 내부거래제거연결실체 내의 거래, 이와 관련된 잔액, 수익과 비용, 미실현손익(외환차손익제외)은 연결재무제표 작성시 모두 제거하고 있습니다. 한편, 연결실체는 지분법피투자기업과의 거래에서 발생한 미실현이익 중 연결실체의 몫은 제거하고 있으며, 미실현손실은 자산손상의 증거가 없다면 미실현이익과 동일한 방식으로 제거하고 있습니다.③ 동일지배하 사업결합동일지배하에 있는 기업실체나 사업에 대한 결합은 취득한 자산과 인수한 부채를 최상위지배기업의 연결재무제표 상 장부금액으로 인식하고 있습니다. 연결실체는 이전대가와 취득한 순자산 장부금액의 차액을 기타자본에서 가감하고 있습니다.

(2) 현금및현금성자산연결실체는 취득일로부터 만기일이 3개월 이내인 투자자산을 현금및현금성자산으로분류하고 있습니다.(3) 비파생금융자산① 인식 및 최초 측정매출채권과 발행 채무증권은 발행되는 시점에 최초로 인식됩니다. 다른 금융상품과 금융부채는 연결실체가 금융상품의 계약당사자가 되는 때에만 인식됩니다.② 분류 및 후속측정금융자산: 사업모형평가연결실체는 사업이 관리되는 방식과 경영진에게 정보가 제공되는 방식을 가장 잘 반영하기 때문에 금융자산의 포트폴리오 수준에서 보유되는 사업모형의 목적을 평가합니다.이러한 목적을 위해 제거요건을 충족하지 않는 거래에서 제3자에게 금융자산을 이전하는 거래는 매도로 간주되지 않습니다.금융자산: 계약상 현금흐름이 원금과 이자로만 이루어져 있는지에 대한 평가계약상 현금흐름이 원금과 이자에 대한 지급만으로 이루어져 있는지를 평가할 때, 연결실체는 해당 상품의 계약조건을 고려합니다. 금융자산이 계약상 현금흐름의 시기나 금액을 변경시키는 계약조건을 포함하고 있다면, 그 계약조건 때문에 해당 금융상품의 존속기간에 걸쳐 생길 수 있는 계약상 현금흐름이 원리금 지급만으로 구성되는지를 판단해야 합니다.

이를 평가할 때 연결실체는 다음을 고려합니다.

- 현금흐름의 금액이나 시기를 변경시키는 조건부 상황- 변동 이자율 특성을 포함하여 계약상 액면 이자율을 조정하는 조항- 중도상환특성과 만기연장특성- 특정 자산으로부터 발생하는 현금흐름에 대한 연결실체의 청구권을 제한하는 계약조건(예: 비소구특징)③ 상계금융자산과 금융부채의 상계에 대한 회계정책 정보는 주석 35를 참고바랍니다.(4) 파생상품파생상품과 위험회피회계에 대한 회계정책과 위험 관리 활동에 대한 정보는 주석 35를 참고 바랍니다.(5) 금융자산의 손상① 금융상품과 계약자산연결실체는 다음 자산의 기대신용손실에 대해 손실충당금을 인식합니다.- 상각후원가로 측정하는 금융자산(예: 현금및현금성자산, 매출채권및기타채권)- 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 채무상품(예: 기타투자자산과 파생상품)- 기업회계기준서 제1115호에서 정의된 계약자산

연결실체는 12개월 기대신용손실로 측정되는 다음의 금융자산을 제외하고는 전체기간 기대신용손실에 해당하는 금액으로 손실충당금을 측정합니다.- 보고기간말에 신용이 위험이 낮다고 결정된 채무증권- 최초 인식 이후 신용위험(즉, 금융자산의 기대존속기간동안에 걸쳐 발생할 채무불이행 위험)이 유의적으로 증가하지 않은 기타 채무증권과 은행예금매출채권(리스채권 포함)과 계약자산에 대한 손실충당금은 항상 전체기간 기대신용손실에 해당하는 금액으로 측정됩니다.연결실체는 다음과 같은 경우 금융자산에 채무불이행이 발생했다고 고려합니다.- 연결실체가 소구활동을 하지 않으면, 채무자가 연결실체에게 신용의무를 완전하게 이행하지 않을 것 같은 경우② 신용이 손상된 금융자산매 보고기간말에, 연결실체는 상각후원가로 측정되는 금융자산과 기타포괄손익-공정가치로 측정되는 채무증권의 신용이 손상되었는지 평가합니다. 금융자산의 추정미래현금흐름에 악영향을 미치는 하나 이상의 사건이 발생한 경우에 해당 금융자산은 신용이 손상된 것입니다.금융자산의 신용이 손상된 증거는 다음과 같은 관측 가능한 정보를 포함합니다.- 발행자나 차입자의 유의적인 재무적 어려움- 차입자의 재무적 어려움에 관련된 경제적이나 계약상 이유로 당초 차입조건의 불가피한 완화- 차입자의 파산가능성이 높아지거나 그 밖의 재무구조조정 가능성이 높아짐- 재무적 어려움으로 인해 해당 금융자산에 대한 활성시장 소멸

③ 재무상태표 상 신용손실충당금의 표시상각후원가로 측정하는 금융자산에 대한 손실충당금은 해당 자산의 장부금액에서 차감합니다.기타포괄손익-공정가치로 측정하는 채무상품에 대해서는 손실충당금은 당기손익에 포함하고 기타포괄손익에 인식합니다.④ 제각금융자산의 계약상 현금흐름 전체 또는 일부의 회수에 대한 합리적인 기대가 없는 경우 해당 자산을 제거합니다.(6) 유형자산유형자산 중 토지는 감가상각을 하지 않으며, 그 외 유형자산은 자산의 취득원가에서 잔존가치를 차감한 금액에 대하여 아래에 제시된 내용연수에 걸쳐 해당 자산에 내재되어 있는 미래 경제적 효익의 예상 소비 형태를 가장 잘 반영한 정액법으로 상각하고 있습니다.당기 및 전기의 추정 내용연수는 다음과 같습니다.

구 분

내용연수

건물

40년

구축물
20년

기계장치

5년

비품

5년

후속지출은 해당 지출과 관련된 미래 경제적 효익이 연결실체로 유입될 가능성이 높은 경우에만 자본화하고 있습니다.

(7) 무형자산무형자산은 최초 인식할 때 원가로 측정하며, 최초 인식 후에 원가에서 상각누계액과 손상차손누계액을 차감한 금액을 장부금액으로 인식하고 있습니다.무형자산은 사용 가능한 시점부터 잔존가치를 영(“0”)으로 하여 아래의 내용연수 동안 정액법으로 상각하고 있습니다. 다만, 일부 무형자산에 대해서는 이를 이용할 수 있을 것으로 기대되는 기간이 예측가능하지 않아 당해 무형자산의 내용연수가 비한정인 것으로 평가하고 상각하지 아니하고 있습니다.

1) 가상자산1-1) 가상자산 발행 관련 회계정책연결실체는 가상자산을 활용한 다양한 거래, 사건, 상황에 대하여 구체적으로 적용할수 있는 한국채택국제회계기준이 없는 경우, 회계정책을 개발하여 회계정보를 작성하였습니다. 연결실체는 기업회계기준서 제1008호 문단 10에 따라 재무제표 이용자에게 경제적 의사결정에 목적적합하고 신뢰할 수 있는 회계정보를 제공하고자 합니다. 한편, 가상자산 거래 관련 법령과 규제가 명확하지 않아 사업의 불확실성이 존재하며 향후 관계 당국의 법령과 규제의 변경이 연결실체의 사업에 미치는 영향을 합리적으로 예측할 수 없습니다.

1-2) 가상자산 보유관련 회계정책 ① 취득목적별 가상자산 계정분류연결실체는 용역제공과 토큰 투자, 차입 등으로 취득한 토큰의 공정가치로 가상자산 약 181억원을 인식하였습니다. 연결실체는 취득한 가상자산을 무형자산으로 분류하며, 취득 시 구입가격에 취득과 관련된 원가를 가산하여 취득가액을 인식합니다.

② 무형자산으로 분류한 가상자산 상각ㆍ후속평가무형자산으로 분류한 가상자산은 내용연수가 비한정된 것으로 보아 상각하지 않고 원가는 가중평균법에 따라 결정됩니다. 무형자산으로 분류한 가상자산에 대하여는 매년 또는 손상을 시사하는 징후가 있을 때 손상검사를 수행하고 손상차손누계액을 차감한 금액을 장부금액으로 합니다.③ 가상자산 손상ㆍ처분손익 손익분류 등가상자산의 손상차손 및 처분손익은 영업외손익으로 분류하였습니다.

(8) 정부보조금연결실체는 비유동자산을 취득 또는 건설하는데 사용해야 한다는 기본조건이 부과된정부보조금을 수령하고 있으며, 해당 자산의 장부금액을 계산할 때, 정부보조금을 차감하고 감가상각자산의 내용연수에 걸쳐 당기손익으로 인식하고 있습니다.(9) 투자부동산투자부동산은 취득시 최초 인식시점에 원가로 측정하며, 최초 인식 후에 원가에서 감가상각누계액과 손상차손누계액을 차감한 금액을 장부금액으로 표시하고 있습니다.투자부동산 중 토지는 감가상각을 하지 않으며, 토지를 제외한 투자부동산은 40년간정액법으로 상각하고 있습니다.

(10) 리스① 리스이용자계약 내에 여러 리스요소나 리스와 비리스요소가 포함되어 있다면 계약의 개시일이나 변경유효일에 연결실체는 계약대가를 상대적 개별 가격에 기초하여 각 리스요소에 배분합니다. 다만, 연결실체는 부동산 리스에 대하여 비리스요소를 분리하지 않는 실무적 간편법을 적용하여 리스요소와 관련된 비리스요소를 하나의 리스요소로 회계처리합니다.리스부채는 리스개시일 현재 지급되지 않은 리스료의 현재가치로 최초 측정합니다.일반적으로 연결실체는 증분차입이자율을 할인율로 사용합니다.연결실체는 다양한 외부 재무 정보에서 얻은 이자율에서 리스의 조건과 리스 자산의 특성을 반영하기 위한 조정을 하고 증분차입이자율을 산정합니다.단기리스와 소액 기초자산 리스연결실체는 IT 장비를 포함하여 리스기간이 12개월 이내인 단기리스와 소액 기초자산 리스에 대하여 사용권자산과 리스부채를 인식하지 않는 실무적 간편법을 선택하였습니다. 연결실체는 이러한 리스에 관련된 리스료를 리스기간에 걸쳐 정액법에 따라 비용으로 인식합니다.

② 리스제공자리스제공자로서 연결실체는 리스약정일에 리스가 금융리스인지 운용리스인지 판단합니다. 각 리스를 분류하기 위하여 연결실체는 리스가 기초자산의 소유에 따른 위험과 보상의 대부분을 이전하는지를 전반적으로 판단합니다.이 평가 지표의 하나로 연결실체는 리스기간이 기초자산의 경제적 내용연수의 상당 부분을 차지하는지 고려합니다.연결실체는 운용리스로 받는 리스료를 ‘기타수익’의 일부로 표시하며, 리스기간에 걸쳐 정액 기준에 따라 수익으로 인식합니다.(11) 비파생금융부채연결실체는 계약상 내용의 실질과 금융부채의 정의에 따라 금융부채를 당기손익인식금융부채와 기타금융부채로 분류하고 계약의 당사자가 되는 때에 재무상태표에 인식하고 있습니다.(12) 종업원급여확정급여부채는 매년 독립적인 계리사에 의해 예측단위적립방식으로 계산되고 있습니다.(13) 외화해외사업장의 기능통화가 초인플레이션 경제의 통화가 아닌 경우 재무상태표의 자산과 부채는 해당 보고기간말의 마감환율로 환산하고, 포괄손익계산서의 수익과 비용은 해당 보고기간의 평균환율로 환산하고, 환산에서 생기는 외환차이는 기타포괄손익으로 인식합니다.

(14) 고객과의 계약에서 생기는 수익고객과의 계약에서 생기는 수익과 관련된 연결실체의 회계정책은 주석 29에 기술되어 있습니다.(15) 금융수익과 비용연결실체의 금융수익과 금융비용은 다음으로 구성되어 있습니다.- 이자수익- 이자비용- 배당금수익- 부채로 분류되는 우선주에 대한 배당금 비용- 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 채무상품에 대한 투자자산의 처분에서 발생하는 순손익- 당기손익-공정가치로 측정하는 금융자산에 대한 순손익- 금융자산과 금융부채에 대한 외환손익- 상각후원가 혹은 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 채무상품에 대한 투자자산에서 발생하는 손상차손(혹은 손상차손환입)- 사업결합에서 피취득자에 대한 기존 지분의 공정가치에 대한 재측정이익- 금융부채로 분류된 조건부대가에 대한 공정가치손익- 당기손익으로 인식된 위험회피의 비효과적인 부분- 차입부채에 대한 이자율위험과 환위험의 현금흐름 위험회피회계에서 이전에 기타포괄손익으로 인식한 재분류된 순손익이자수익 혹은 이자비용은 유효이자율법을 사용하여 인식하였습니다. 배당금 수익은 연결실체가 배당을 받을 권리가 확정되는 시점에 인식합니다.

(16) 법인세필라 2 법률에 따라 납부하는 글로벌 최저한세는 기업회계기준서 제1012호 ‘법인세’ 의 적용대상 법인세입니다. 연결실체는 글로벌 최저한세의 영향으로 인한 이연법인세 회계처리에 대한 일시적인 의무 완화를 적용하고 발생하는 시점에 당기법인세로 회계처리 하였습니다.(17) 미적용 제ㆍ개정 기준서제정.공표되었으나 2025년 1월 1일 이후 시작하는 회계연도에 시행일이 도래하지 아니한 주요 제.개정 기준서 및 해석서는 다음과 같습니다. 연결실체는 별도재무제표 작성시 다음의 제.개정 기준서 및 해석서를 조기적용하지 아니하였습니다. 연결실체에 중요한 영향을 미치지 않을 것으로 판단됩니다.- 금융상품 분류와 측정 요구사항 (K-IFRS 1107 금융상품: 공시, K-IFRS 1109 금융상품)- 자연에 의존하는 전력 계약 (K-IFRS 1107 금융상품: 공시, K-IFRS 1109 금융상품)- 연차개선 (K-IFRS 1007 현금흐름표, K-IFRS 1101 한국채택국제회계기준의 최초채택, K-IFRS 1107 금융상품: 공시, K-IFRS 1109 금융상품, K-IFRS 1110 연결재무제표)- K-IFRS 1118 재무제표 표시와 공시 제정 기준서

4. 영업부문 (연결)

제품과 용역에 대한 공시

제품과 용역에 대한 공시

연결실체는 한국채택국제회계기준 제1108호 '영업부문'에 따른 보고부문을 단일보고부문으로 결정하였습니다. 연결실체의 영업수익은 게임 소프트웨어의 개발 및 퍼블리싱을 통하여 발생하고 있습니다. 연결실체의 보고부문에 대한 당기와 전기 중 기업전체 수준에서의 부문별 정보는 다음과 같습니다.

제품과 용역에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

수익(매출액)

제품과 용역
상품/제품수익
676,584

게임수익
2,646,366,849

용역수익
9,687,512

기타수익
178,343,467

제품과 용역 합계
2,835,074,412

전기
(단위 : 천원)

수익(매출액)

제품과 용역
상품/제품수익
772,518

게임수익
2,483,775,026

용역수익
9,660,293

기타수익
169,575,333

제품과 용역 합계
2,663,783,170

주요 고객에 대한 공시

연결실체의 주요 고객은 업종 특성상 다수의 인터넷 및 스마트 기기 사용자로 구성되어 있습니다.

지역에 대한 공시

지역에 대한 공시

연결실체는 국내 및 북미, 아시아 등 해외에 법인을 설립하여 영업 중에 있으며, 아래의 영업수익 금액은 각 법인의 소재국에 따라 국가별로 집계되었습니다.

지역에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

수익(매출액)

지역
국내
1,424,967,689

북미
608,052,663

아시아
802,054,060

지역 합계
2,835,074,412

전기
(단위 : 천원)

수익(매출액)

지역
국내
1,143,898,075

북미
728,695,586

아시아
791,189,509

지역 합계
2,663,783,170

5. 금융상품의 구분 및 공정가치 (연결)

자산의 공정가치측정에 대한 공시

당기말과 전기말 현재 금융자산의 장부금액과 공정가치는 다음과 같습니다.

자산의 공정가치측정에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

금융자산

장부금액
공정가치

자산
현금및현금성자산
계정명
현금및현금성자산
688,942,929
688,942,929

채무증권
0
0

단기금융상품
0
0

장기금융상품
0
0

파생상품자산
0
0

출자금
0
0

시장성있는 지분증권
0
0

시장성없는 지분증권
0
0

매출채권
0
0

대여금
0
0

미수금
0
0

미수수익
0
0

보증금
0
0

금융리스채권
0
0

계정명 합계
688,942,929
688,942,929

당기손익-공정가치측정 금융자산
계정명
현금및현금성자산
0
0

채무증권
37,882,156
37,882,156

단기금융상품
0
0

장기금융상품
0
0

파생상품자산
0
0

출자금
56,593,525
56,593,525

시장성있는 지분증권
0
0

시장성없는 지분증권
0
0

매출채권
0
0

대여금
0
0

미수금
0
0

미수수익
0
0

보증금
0
0

금융리스채권
0
0

계정명 합계
94,475,681
94,475,681

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산
계정명
현금및현금성자산
0
0

채무증권
0
0

단기금융상품
0
0

장기금융상품
0
0

파생상품자산
0
0

출자금
0
0

시장성있는 지분증권
405,781,607
405,781,607

시장성없는 지분증권
41,222,660
41,222,660

매출채권
0
0

대여금
0
0

미수금
0
0

미수수익
0
0

보증금
0
0

금융리스채권
0
0

계정명 합계
447,004,267
447,004,267

상각후원가측정금융자산
계정명
현금및현금성자산
0
0

채무증권
0
0

단기금융상품
142,125,800
142,125,800

장기금융상품
1,820,680
1,820,680

파생상품자산
0
0

출자금
0
0

시장성있는 지분증권
0
0

시장성없는 지분증권
0
0

매출채권
280,634,117
280,634,117

대여금
1,880,336
1,880,336

미수금
15,790,059
15,790,059

미수수익
2,695,715
2,695,715

보증금
5,847,195
5,847,195

금융리스채권
10,222,184
10,222,184

계정명 합계
461,016,086
461,016,086

자산 합계
1,691,438,963
1,691,438,963

전기
(단위 : 천원)

금융자산

장부금액
공정가치

자산
현금및현금성자산
계정명
현금및현금성자산
577,864,115
577,864,115

채무증권
0
0

단기금융상품
0
0

장기금융상품
0
0

파생상품자산
0
0

출자금
0
0

시장성있는 지분증권
0
0

시장성없는 지분증권
0
0

매출채권
0
0

대여금
0
0

미수금
0
0

미수수익
0
0

보증금
0
0

금융리스채권
0
0

계정명 합계
577,864,115
577,864,115

당기손익-공정가치측정 금융자산
계정명
현금및현금성자산
0
0

채무증권
15,357,080
15,357,080

단기금융상품
14,134,588
14,134,588

장기금융상품
0
0

파생상품자산
0
0

출자금
57,485,515
57,485,515

시장성있는 지분증권
0
0

시장성없는 지분증권
0
0

매출채권
0
0

대여금
0
0

미수금
0
0

미수수익
0
0

보증금
0
0

금융리스채권
0
0

계정명 합계
86,977,183
86,977,183

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산
계정명
현금및현금성자산
0
0

채무증권
0
0

단기금융상품
0
0

장기금융상품
0
0

파생상품자산
0
0

출자금
0
0

시장성있는 지분증권
364,225,345
364,225,345

시장성없는 지분증권
41,843,514
41,843,514

매출채권
0
0

대여금
0
0

미수금
0
0

미수수익
0
0

보증금
0
0

금융리스채권
0
0

계정명 합계
406,068,859
406,068,859

상각후원가측정금융자산
계정명
현금및현금성자산
0
0

채무증권
0
0

단기금융상품
99,131,590
99,131,590

장기금융상품
1,025,925
1,025,925

파생상품자산
0
0

출자금
0
0

시장성있는 지분증권
0
0

시장성없는 지분증권
0
0

매출채권
277,251,598
277,251,598

대여금
6,353,880
6,353,880

미수금
16,254,583
16,254,583

미수수익
1,598,488
1,598,488

보증금
7,823,150
7,823,150

금융리스채권
2,353,153
2,353,153

계정명 합계
411,792,367
411,792,367

자산 합계
1,482,702,524
1,482,702,524

기타포괄손익-공정가치금융자산의 설명

연결실체는 단기매매항목이 아닌 전략적 투자목적으로 보유하는 지분상품에 대해 기타포괄손익-공정가치측정항목으로 지정하는 취소불가능한 선택권을 적용하였습니다. 연결실체는 동 지분상품의 공정가치에 대한 단기간의 변동을 당기손익으로 인식하는 것이 장기 목적으로 이러한 지분상품을 보유하여 잠재적인 성과를 장기간에 걸쳐 실현하고자 하는 당사의 전략과 일관되지 않는다고 판단하고 있습니다.

부채의 공정가치측정에 대한 공시

당기말과 전기말 현재 금융부채의 장부금액과 공정가치는 다음과 같습니다.

부채의 공정가치측정에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

금융부채
금융부채, 공정가치
기타

부채
상각후원가측정 금융부채
계정명
매입채무
23,475,783
23,475,783

장단기차입금
975,023,334
975,023,334

사채
399,725,648
402,991,806

교환사채
142,072,107
142,072,107

미지급금
107,957,865
107,957,865

미지급비용
32,718,878
32,718,878

임대보증금
11,934,705
11,934,705

기타금융부채
5,121,683
5,121,683

리스부채
73,769,894
73,769,894

조건부대가
108,240,360
108,240,360
SpinX Games Limited 관련 금액 입니다.

계정명 합계
1,880,040,257
1,883,306,415

당기손익-공정가치측정 금융부채
계정명
매입채무
0
0

장단기차입금
0
0

사채
0
0

교환사채
0
0

미지급금
0
0

미지급비용
0
0

임대보증금
0
0

기타금융부채
73,864,925
73,864,925

리스부채
0
0

조건부대가
0
0

계정명 합계
73,864,925
73,864,925

부채 합계
1,953,905,182
1,957,171,340

전기
(단위 : 천원)

금융부채
금융부채, 공정가치
기타

부채
상각후원가측정 금융부채
계정명
매입채무
27,852,470
27,852,470

장단기차입금
1,215,140,988
1,215,140,988

사채
399,160,076
405,900,749

교환사채
0
0

미지급금
102,401,870
102,401,870

미지급비용
44,187,183
44,187,183

임대보증금
9,956,671
9,956,671

기타금융부채
6,665,294
6,665,294

리스부채
78,334,426
78,334,426

조건부대가
0
0

계정명 합계
1,883,698,978
1,890,439,651

당기손익-공정가치측정 금융부채
계정명
매입채무
0
0

장단기차입금
0
0

사채
0
0

교환사채
0
0

미지급금
0
0

미지급비용
0
0

임대보증금
0
0

기타금융부채
51,249,037
51,249,037

리스부채
0
0

조건부대가
103,550,839
103,550,839
SpinX Games Limited 관련 금액 입니다.

계정명 합계
154,799,876
154,799,876

부채 합계
2,038,498,854
2,045,239,527

금융상품에 대한 수준별 공정가치

공정가치에는 가치평가에 사용된 투입변수에 따라 다음의 수준이 있습니다.- 동일한 자산이나 부채에 대한 활성시장의 공시가격 (수준 1)- 자산이나 부채의 공정가치 평가에 직접적으로 또는 간접적으로 관측가능한 투입변수 (수준 2)- 자산이나 부채의 공정가치 평가에 관측가능한 시장자료에 기초하지 않은 투입변수 (수준 3)당기말과 전기말 현재 공정가치로 측정되는 금융상품의 각 종류별로 공정가치 수준별 측정치는 다음과 같습니다.

금융상품에 대한 수준별 공정가치

당기
(단위 : 천원)

공정가치 서열체계의 모든 수준
공정가치 서열체계의 모든 수준 합계

공정가치 서열체계 수준 1
공정가치 서열체계 수준 2
공정가치 서열체계 수준 3

공정가치로 측정되는 금융자산

405,781,607
24,322,409
111,375,932
541,479,948

공정가치로 측정되는 금융자산
금융상품
금융자산, 분류
기타포괄손익-공정가치측정금융자산
시장성 있는 지분증권
405,781,607
0
0
405,781,607

시장성 없는 지분증권
0
0
41,222,660
41,222,660

기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산 합계
405,781,607
0
41,222,660
447,004,267

당기손익-공정가치측정금융자산
채무증권
0
24,322,409
13,559,747
37,882,156

출자금
0
0
56,593,525
56,593,525

단기금융상품
0
0
0
0

당기손익-공정가치측정금융자산 합계
0
24,322,409
70,153,272
94,475,681

금융부채, 분류
조건부 대가
0
0
0
0

기타금융부채
0
0
0
0

공정가치로 측정되는 금융부채

0
70,479,836
3,385,089
73,864,925

공정가치로 측정되는 금융부채
금융상품
금융자산, 분류
기타포괄손익-공정가치측정금융자산
시장성 있는 지분증권
0
0
0
0

시장성 없는 지분증권
0
0
0
0

기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산 합계
0
0
0
0

당기손익-공정가치측정금융자산
채무증권
0
0
0
0

출자금
0
0
0
0

단기금융상품
0
0
0
0

당기손익-공정가치측정금융자산 합계
0
0
0
0

금융부채, 분류
조건부 대가
0
0
0
0

기타금융부채
0
70,479,836
3,385,089
73,864,925

전기
(단위 : 천원)

공정가치 서열체계의 모든 수준
공정가치 서열체계의 모든 수준 합계

공정가치 서열체계 수준 1
공정가치 서열체계 수준 2
공정가치 서열체계 수준 3

공정가치로 측정되는 금융자산

364,225,345
14,134,588
114,686,109
493,046,042

공정가치로 측정되는 금융자산
금융상품
금융자산, 분류
기타포괄손익-공정가치측정금융자산
시장성 있는 지분증권
364,225,345
0
0
364,225,345

시장성 없는 지분증권
0
0
41,843,514
41,843,514

기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산 합계
364,225,345
0
41,843,514
406,068,859

당기손익-공정가치측정금융자산
채무증권
0
0
15,357,080
15,357,080

출자금
0
0
57,485,515
57,485,515

단기금융상품
0
14,134,588
0
14,134,588

당기손익-공정가치측정금융자산 합계
0
14,134,588
72,842,595
86,977,183

금융부채, 분류
조건부 대가
0
0
0
0

기타금융부채
0
0
0
0

공정가치로 측정되는 금융부채

0
12,090,363
142,709,513
154,799,876

공정가치로 측정되는 금융부채
금융상품
금융자산, 분류
기타포괄손익-공정가치측정금융자산
시장성 있는 지분증권
0
0
0
0

시장성 없는 지분증권
0
0
0
0

기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산 합계
0
0
0
0

당기손익-공정가치측정금융자산
채무증권
0
0
0
0

출자금
0
0
0
0

단기금융상품
0
0
0
0

당기손익-공정가치측정금융자산 합계
0
0
0
0

금융부채, 분류
조건부 대가
0
0
103,550,839
103,550,839

기타금융부채
0
12,090,363
39,158,674
51,249,037

가치평가기법과 투입변수

당기말과 전기말 현재 회사의 공정가치 서열체계에서 수준 2와 수준 3으로 분류되는주요 금융상품의 공정가치 측정치 중 중요한 가치평가기법과 투입변수는 아래와 같습니다.

가치평가기법과 투입변수

당기
(단위 : 천원)

금융상품 공정가치
가치평가기법
투입변수

금융상품
금융자산, 분류
기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산
시장성 없는 지분증권
공정가치 서열체계의 모든 수준
공정가치 서열체계 수준 2

공정가치 서열체계 수준 3
41,222,660
순자산가치접근법 등
순자산가치 등

당기손익-공정가치측정 금융자산
채무증권
공정가치 서열체계 수준 2
24,322,409
시장접근법
이자율 등

공정가치 서열체계 수준 3
13,559,747
순자산가치접근법 등
순자산가치 등

출자금
공정가치 서열체계 수준 2

공정가치 서열체계 수준 3
56,593,525
순자산가치접근법 등
순자산가치 등

기타금융자산
공정가치 서열체계 수준 2

공정가치 서열체계 수준 3

금융부채, 분류
당기손익-공정가치측정 금융부채
조건부 대가
공정가치 서열체계 수준 2

공정가치 서열체계 수준 3

기타금융부채
공정가치 서열체계 수준 2
70,479,836
이항모형
기초자산가격, 기대만기 등

공정가치 서열체계 수준 3
3,385,089
이익접근법
추정현금흐름, 할인율 등

전기
(단위 : 천원)

금융상품 공정가치
가치평가기법
투입변수

금융상품
금융자산, 분류
기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산
시장성 없는 지분증권
공정가치 서열체계의 모든 수준
공정가치 서열체계 수준 2

공정가치 서열체계 수준 3
41,843,514
순자산가치접근법 등
순자산가치 등

당기손익-공정가치측정 금융자산
채무증권
공정가치 서열체계 수준 2

공정가치 서열체계 수준 3
15,357,080
순자산가치접근법 등
순자산가치 등

출자금
공정가치 서열체계 수준 2

공정가치 서열체계 수준 3
57,485,515
순자산가치접근법 등
순자산가치 등

기타금융자산
공정가치 서열체계 수준 2
14,134,588
시장접근법
이자율 등

공정가치 서열체계 수준 3

금융부채, 분류
당기손익-공정가치측정 금융부채
조건부 대가
공정가치 서열체계 수준 2

공정가치 서열체계 수준 3
103,550,839
이익접근법
추정현금흐름, 할인율 등

기타금융부채
공정가치 서열체계 수준 2
12,090,363
이항모형
기초자산가격, 기대만기 등

공정가치 서열체계 수준 3
39,158,674
이항모형
추정현금흐름, 할인율 등

수준3 금융자산 공정가치 변동내역

수준3 금융자산 공정가치 변동내역

당기와 전기 중 수준 3 공정가치의 변동내역은 다음과 같습니다.

수준3 금융자산 공정가치 변동내역

당기
(단위 : 천원)

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
당기손익-공정가치측정금융자산

기초 자산
41,843,514
72,842,595

취득/회수
596,993
(172,402)

당기손익에 포함된 손익
0
(1,722,563)

기타포괄손익에 포함된 손익
(916,867)
0

기타증감
0
0

외화환산
(300,980)
(794,358)

기말 자산
41,222,660
70,153,272

전기
(단위 : 천원)

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
당기손익-공정가치측정금융자산

기초 자산
50,693,085
77,791,829

취득/회수
848,202
3,459,549

당기손익에 포함된 손익
0
(8,102,776)

기타포괄손익에 포함된 손익
(7,982,160)
0

기타증감
(3,000,192)
(4,260,373)

외화환산
1,284,579
3,954,366

기말 자산
41,843,514
72,842,595

수준3 금융부채 공정가치 변동내역

수준3 금융부채 공정가치 변동내역

당기와 전기 중 수준 3 공정가치의 변동내역은 다음과 같습니다.

수준3 금융부채 공정가치 변동내역

당기
(단위 : 천원)

조건부 대가
기타금융부채

기초 부채
103,550,839
39,158,674

취득/회수

(44,481,295)

당기손익에 포함된 손익
(3,813,170)
(8,820,675)

기타포괄손익에 포함된 손익
0
0

기타증감
(102,330,628)
0

외화환산
5,033,381
112,965

기말 부채
0
3,385,089

전기
(단위 : 천원)

조건부 대가
기타금융부채

기초 부채
213,788,188
40,556,796

취득/회수

(1,159,936)

당기손익에 포함된 손익
17,485,007
641,768

기타포괄손익에 포함된 손익
0
0

기타증감
(111,269,904)
0

외화환산
(18,517,562)
(403,582)

기말 부채
103,550,839
39,158,674

6. 현금및현금성자산 (연결)

현금및현금성자산 공시

당기말과 전기말 현재 현금및현금성자산의 내역은 다음과 같습니다.

현금및현금성자산 공시

당기
(단위 : 천원)

공시금액

현금및현금성자산

현금및현금성자산
보유현금
13,885

요구불예금
688,929,044

현금및현금성자산
688,942,929

전기
(단위 : 천원)

공시금액

현금및현금성자산

현금및현금성자산
보유현금
16,570

요구불예금
577,847,545

현금및현금성자산
577,864,115

7. 사용이 제한된 금융자산 (연결)

사용이 제한된 금융자산

당기말과 전기말 현재 사용이 제한된 금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

사용이 제한된 금융자산

당기
(단위 : 천원)

사용이 제한된 금융자산, 외화(USD) [USD, 천]
사용이 제한된 금융자산, 외화(THB) [THB, 천]
사용이 제한된 금융자산, 외화(TWD) [TWD, 천]
사용이 제한된 금융자산, 원화(KRW)

금융자산, 분류
단기금융상품
사용제한 목적
공사대금 인출을 위한 사용제한
0
0
0
0

당좌예금보증금
0
0
0
2,000

질권설정
0
0
0
0

리스계약을 위한 담보
0
0
0
0

장기금융상품
공사대금 인출을 위한 사용제한
0
0
0
0

당좌예금보증금
0
0
0
0

질권설정
158
400
2,500
1,145,469

리스계약을 위한 담보
0
0
0
0

금융자산, 분류 합계
158
400
2,500
1,147,469

전기
(단위 : 천원)

사용이 제한된 금융자산, 외화(USD) [USD, 천]
사용이 제한된 금융자산, 외화(THB) [THB, 천]
사용이 제한된 금융자산, 외화(TWD) [TWD, 천]
사용이 제한된 금융자산, 원화(KRW)

금융자산, 분류
단기금융상품
사용제한 목적
공사대금 인출을 위한 사용제한
0
0
0
221,463

당좌예금보증금
0
0
0
2,000

질권설정
0
0
0
400,000

리스계약을 위한 담보
183
0
0
269,493

장기금융상품
공사대금 인출을 위한 사용제한
0
0
0
0

당좌예금보증금
0
0
0
0

질권설정
308
400
2,500
967,699

리스계약을 위한 담보
0
0
0
0

금융자산, 분류 합계
491
400
2,500
1,860,655

8. 매출채권 (연결)

매출채권

매출채권

당기말과 전기말 현재 매출채권의 장부금액은 다음과 같습니다.

매출채권

당기
(단위 : 천원)

매출채권

장부금액
총장부금액
280,949,415

손실충당금
(315,298)

장부금액 합계
280,634,117

전기
(단위 : 천원)

매출채권

장부금액
총장부금액
279,358,867

손실충당금
(2,107,269)

장부금액 합계
277,251,598

연체되거나 손상된 매출채권에 대한 공시

연체되거나 손상된 매출채권에 대한 공시

당기말과 전기말 현재 연결실체의 충당금 설정률표에 기초한 매출채권의 위험정보의 세부내용은 다음과 같습니다.

연체되거나 손상된 매출채권에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

매출채권

금융자산의 손상차손 전체금액
손상 및 연체되지 않은 채권
순장부금액
총장부금액
280,214,208

전체기간 기대신용손실
0

순장부금액 합계
280,214,208

연체되었으나 손상되지 않은 채권
순장부금액
총장부금액
571,696

전체기간 기대신용손실
(151,787)

순장부금액 합계
419,909

손상된 채권
순장부금액
총장부금액
163,511

전체기간 기대신용손실
(163,511)

순장부금액 합계
0

금융자산의 손상차손 전체금액 합계
280,634,117

전기
(단위 : 천원)

매출채권

금융자산의 손상차손 전체금액
손상 및 연체되지 않은 채권
순장부금액
총장부금액
276,352,332

전체기간 기대신용손실
0

순장부금액 합계
276,352,332

연체되었으나 손상되지 않은 채권
순장부금액
총장부금액
940,568

전체기간 기대신용손실
(41,302)

순장부금액 합계
899,266

손상된 채권
순장부금액
총장부금액
2,065,967

전체기간 기대신용손실
(2,065,967)

순장부금액 합계
0

금융자산의 손상차손 전체금액 합계
277,251,598

채무불이행률에 대한 공시

채무불이행률에 대한 공시

당기

채무불이행률

기업의 채무불이행 발생위험의 합계
채무불이행률
금융자산의 손상차손 전체금액
손상 및 연체되지 않은 채권
0.00

연체되었으나 손상되지 않은 채권
26.55

손상된 채권
100.00

전기

채무불이행률

기업의 채무불이행 발생위험의 합계
채무불이행률
금융자산의 손상차손 전체금액
손상 및 연체되지 않은 채권
0.00

연체되었으나 손상되지 않은 채권
4.39

손상된 채권
100.00

매출채권의 손실충당금의 변동내역

매출채권의 손실충당금의 변동내역

당기와 전기 중 매출채권의 손실충당금의 변동내역은 다음과 같습니다.

매출채권의 손실충당금의 변동내역

당기
(단위 : 천원)

금융자산의 손상차손 전체금액
금융자산의 손상차손 전체금액 합계

비손상채권
손상된 채권

집합평가 대상
개별평가 대상

기초금액
41,302
0
2,065,967
2,107,269

손상차손으로 인식된 금액
110,485
0
93,083
203,568

제각
0
0
(1,960,435)
(1,960,435)

환율변동효과
0
0
(35,104)
(35,104)

당분기말금액
151,787
0
163,511
315,298

12개월 및 전체기간 기대신용손실을 측정하기 위하여 사용한 투입요소, 가정의 근거 및 추정기법에 관한 기술

당기말과 전기말 손실충당금은 기업회계기준서 제1109호의 실무적 간편법에 따라 전체기간 기대신용손실로 측정하였습니다.

전기
(단위 : 천원)

금융자산의 손상차손 전체금액
금융자산의 손상차손 전체금액 합계

비손상채권
손상된 채권

집합평가 대상
개별평가 대상

기초금액
56,031
0
1,330,984
1,387,015

손상차손으로 인식된 금액
(14,707)
0
681,822
667,115

제각
(22)
0
0
(22)

환율변동효과
0
0
53,161
53,161

당분기말금액
41,302
0
2,065,967
2,107,269

12개월 및 전체기간 기대신용손실을 측정하기 위하여 사용한 투입요소, 가정의 근거 및 추정기법에 관한 기술

당기말과 전기말 손실충당금은 기업회계기준서 제1109호의 실무적 간편법에 따라 전체기간 기대신용손실로 측정하였습니다.

9. 재고자산 (연결)

재고자산 세부내역 공시

당기말와 전기말 현재 재고자산의 내역은 다음과 같습니다.

재고자산 세부내역

당기
(단위 : 천원)

취득원가
평가손실충당금
장부금액 합계

원재료
22,731
0
22,731

상품
1,517,542
(112,097)
1,405,444

제품
94,318
(600)
93,718

합계
1,634,591
(112,697)
1,521,893

전기
(단위 : 천원)

취득원가
평가손실충당금
장부금액 합계

원재료
20,047
0
20,047

상품
2,045,289
(34,403)
2,010,886

제품
87,919
0
87,919

합계
2,153,255
(34,403)
2,118,852

재고자산 세부내역

당기 및 전기에 비용으로 인식한 재고자산 금액은 각각 1,806백만원, 1,333백만원이며, 당기 중 비용으로 인식한 재고자산 원가에는 재고자산 평가손실 648백만원이 포함되어 있습니다.

10. 기타금융자산 (연결)

기타금융자산 세부내역

기타금융자산 세부내역

당기말과 전기말 현재 기타금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

기타금융자산 세부내역

당기
(단위 : 천원)

기타의유동금융자산
기타의비유동금융자산

자산
미수금
15,790,059
0

미수수익
2,695,715
0

대여금
1,130,336
750,000

기타보증금
237
960,494

임차보증금
560,023
4,503,260

현재가치할인차금
(6,453)
(170,367)

자산 합계
20,169,917
6,043,387

전기
(단위 : 천원)

기타의유동금융자산
기타의비유동금융자산

자산
미수금
16,254,583
0

미수수익
1,598,488
0

대여금
4,469,791
1,884,089

기타보증금
3,667
1,749,078

임차보증금
532,790
5,838,731

현재가치할인차금
(5,382)
(295,735)

자산 합계
22,853,937
9,176,163

기타금융자산의 손실충당금

기타금융자산의 손실충당금

기타금융자산은 손실충당금이 차감된 순액으로 재무상태표에 표시되었는 바, 당기말과 전기말 현재 손실충당금 차감 전 총액 기준에 의한 기타금융자산과 손실충당금의 내역은 다음과 같습니다.

기타금융자산의 손실충당금

당기
(단위 : 천원)

기타의유동금융자산
기타의비유동금융자산

장부금액
총장부금액
24,713,892
26,472,603

손실충당금
미수금
(4,530,475)
0

미수수익
0
(331,250)

대여금
(13,500)
(20,097,966)

합계 구간
(4,543,975)
(20,429,216)

장부금액 합계
20,169,917
6,043,387

전기
(단위 : 천원)

기타의유동금융자산
기타의비유동금융자산

장부금액
총장부금액
25,522,971
28,643,343

손실충당금
미수금
(470,623)
0

미수수익
(84,911)
(538,816)

대여금
(2,113,500)
(18,928,364)

합계 구간
(2,669,034)
(19,467,180)

장부금액 합계
22,853,937
9,176,163

기타금융자산의 손실충당금의 변동내역

기타금융자산의 손실충당금의 변동내역

당기와 전기 중 기타금융자산의 손실충당금의 변동내역은 다음과같습니다.

기타금융자산의 손실충당금의 변동내역

당기
(단위 : 천원)

금융자산의 손상차손 전체금액
금융자산의 손상차손 전체금액 합계

비손상채권
손상된 채권

집합평가 대상
개별평가 대상

기초금액
19,514
0
22,116,700
22,136,214

손상차손으로 인식된 금액
4,096,846
0
2,775,515
6,872,361

제각
0
0
(480,376)
(480,376)

회수
0
0
(90,000)
(90,000)

대체
0
0
(3,465,008)
(3,465,008)

당기말금액
4,116,360
0
20,856,831
24,973,191

12개월 및 전체기간 기대신용손실을 측정하기 위하여 사용한 투입요소, 가정의 근거 및 추정기법에 관한 기술

당기말과 전기말 손실충당금은 기업회계기준서 제1109호의 실무적 간편법에 따라 전체기간 기대신용손실로 측정하였습니다.

전기
(단위 : 천원)

금융자산의 손상차손 전체금액
금융자산의 손상차손 전체금액 합계

비손상채권
손상된 채권

집합평가 대상
개별평가 대상

기초금액
51,725
0
20,012,725
20,064,450

손상차손으로 인식된 금액
(32,211)
0
2,184,911
2,152,700

제각
0
0
(80,936)
(80,936)

회수
0
0
0
0

대체
0
0
0
0

당기말금액
19,514
0
22,116,700
22,136,214

12개월 및 전체기간 기대신용손실을 측정하기 위하여 사용한 투입요소, 가정의 근거 및 추정기법에 관한 기술

당기말과 전기말 손실충당금은 기업회계기준서 제1109호의 실무적 간편법에 따라 전체기간 기대신용손실로 측정하였습니다.

기타금융자산의 손실충당금의 변동내역 각주

대체-당기 중 매각예정자산으로 대체된 금액입니다.

11. 리스 (연결)

리스채권 세부내역

당기말과 전기말 현재 리스채권의 내역은 다음과 같습니다.

리스채권 세부내역

당기
(단위 : 천원)

유동성리스채권
비유동리스채권

장부금액
리스채권
1,775,132
8,447,052

차감: 손실충당금
0
0

합계
1,775,132
8,447,052

전기
(단위 : 천원)

유동성리스채권
비유동리스채권

장부금액
리스채권
1,534,124
819,029

차감: 손실충당금
0
0

합계
1,534,124
819,029

금융리스채권의 만기분석 공시

금융리스채권의 만기분석 공시

당기
(단위 : 천원)

받게 될 할인되지 않은 금융 리스료

합계 구간
1년 이내
2,306,679

1년 초과 5년 이내
4,375,150

5년 초과
7,090,112

합계 구간 합계
13,771,941

전기
(단위 : 천원)

받게 될 할인되지 않은 금융 리스료

합계 구간
1년 이내
1,682,487

1년 초과 5년 이내
834,029

5년 초과
0

합계 구간 합계
2,516,516

할인되지 않은 리스료와 금융리스 순투자에 대한 조정

연결실체의 리스약정은 변동리스료를 포함하고 있지 아니합니다.당기말 현재 리스채권 중 연체된 채권은 없으며, 과거 채무불이행 경험과 리스이용자가 속한 산업에 대한 미래전망 등을 고려할 때 경영진은 리스채권 중 손상된 채권은 없다고 판단하고 있습니다.당기 중 리스채권에 대한 손실충당금을 평가할 때 적용된 추정기법이나 중요한 가정의 변경은 없습니다.

할인되지 않은 리스료와 금융리스 순투자에 대한 조정

당기
(단위 : 천원)

총장부금액

받게 될 할인되지 않은 금융 리스료
0

차감: 미실현이자수익(-)
(3,549,757)

최소리스료의 현재가치
10,222,184

리스순투자 합계
10,222,184

내재이자율
4.65

전기
(단위 : 천원)

총장부금액

받게 될 할인되지 않은 금융 리스료
0

차감: 미실현이자수익(-)
(163,363)

최소리스료의 현재가치
2,353,153

리스순투자 합계
2,353,153

내재이자율
4.65

리스와 관련된 손익

리스와 관련된 손익

당기
(단위 : 천원)

총장부금액

금융리스 순투자의 금융수익
433,859

사용권자산 감가상각비
15,705,778

리스부채 이자비용
4,258,763

단기리스 관련 비용
791,361

소액자산리스 관련 비용
515,518

사용권자산의 전대리스에서 생기는 수익
433,859

사용권자산 손상차손
349,214

전기
(단위 : 천원)

총장부금액

금융리스 순투자의 금융수익
192,628

사용권자산 감가상각비
18,872,222

리스부채 이자비용
4,732,186

단기리스 관련 비용
789,712

소액자산리스 관련 비용
524,383

사용권자산의 전대리스에서 생기는 수익
192,628

사용권자산 손상차손
0

사용권자산에 대한 양적 정보 공시

사용권자산에 대한 양적 정보 공시

당기
(단위 : 천원)

사용권자산

자산

사무실
차량운반구
사용권자산

장부금액
총장부금액
120,672,089
1,696,262
122,368,351

감가상각누계액 및 상각누계액
(70,077,765)
(828,198)
(70,905,963)

장부금액 합계
50,594,324
868,064
51,462,388

전기
(단위 : 천원)

사용권자산

자산

사무실
차량운반구
사용권자산

장부금액
총장부금액
135,408,806
3,333,947
138,742,753

감가상각누계액 및 상각누계액
(67,268,149)
(1,429,375)
(68,697,524)

장부금액 합계
68,140,657
1,904,572
70,045,229

리스이용자의 리스 활동의 특성에 대한 정보

연결실체는 사무실과 차량을 리스하였으며 평균리스기간은 약 4년입니다. 사용권자산에 대한 법적 소유권은 리스제공자가 보유하고 있습니다.

리스에 대한 추가 정보 공시

리스에 대한 추가 정보 공시

당기
(단위 : 백만원)

총장부금액

사용권자산의 추가
2,696

리스 현금유출
23,780

전기
(단위 : 백만원)

총장부금액

사용권자산의 추가
1,876

리스 현금유출
26,318

리스부채 만기분석 공시

리스부채 만기분석 공시

당기말과 전기말 현재 리스부채의 내역은 다음과 같습니다.

리스부채 만기분석 공시

당기
(단위 : 천원)

리스료

합계 구간
1년 이내
15,954,812

1년 초과 5년 이내
40,442,014

5년 초과
38,377,302

합계 구간 합계
94,774,128

전기
(단위 : 천원)

리스료

합계 구간
1년 이내
22,821,458

1년 초과 5년 이내
35,486,825

5년 초과
43,317,414

합계 구간 합계
101,625,697

리스부채 내역

리스부채 내역

당기
(단위 : 천원)

총장부금액

리스료
94,774,128

차감: 현재가치 조정금액
(21,004,234)

리스부채의 현재가치
73,769,894

평균리스기간
4.0년

전기
(단위 : 천원)

총장부금액

리스료
101,625,697

차감: 현재가치 조정금액
(23,291,271)

리스부채의 현재가치
78,334,426

평균리스기간
3.7년

리스부채 유동성 분류

리스부채 유동성 분류

당기
(단위 : 천원)

총장부금액

유동 리스부채
12,334,492

비유동 리스부채
61,435,402

리스부채 합계
73,769,894

전기
(단위 : 천원)

총장부금액

유동 리스부채
18,774,352

비유동 리스부채
59,560,074

리스부채 합계
78,334,426

12. 종속기업 및 관계, 공동기업투자주식 (연결)

(1) 당기말과 전기말 현재 관계기업투자주식 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

회사명
소재지
주요영업활동
당기말
전기말

지분율
장부금액
지분율
장부금액

<관계기업>

㈜원유니버스(구,㈜원이멀스)(*1)(*4)(*8)
한국
게임 소프트웨어 개발 및 공급업
11.78%
1,243,678
12.95%
648,217

넷마블-코나 청년창업투자조합
한국
투자조합
29.06%
763,140
29.06%
1,126,805

㈜빅디퍼(*1)
한국
빅데이터 컨설팅
16.16%
82,709
16.16%
121,789

㈜하이브(*1)(*6)(*9)
한국
음악제작 및 연예인매니지먼트 대행업
9.25%
344,173,768
9.47%
340,448,443

㈜패션인테크
한국
소프트웨어 개발
21.76%
4,859,864
21.76%
5,308,325

㈜에이아이스페라(*1)
한국
빅데이터 분석
17.76%
1,581,687
17.76%
1,812,121

코웨이㈜(*7)
한국
정수기, 가정용 기기 제조·판매 사업
26.16%
2,155,677,337
25.74%
2,063,630,809

스마트 코나 투자조합(*3)
한국
투자조합
31.98%
8,325,538
31.98%
9,856,355

지타워컨벤션㈜
한국
전대 및 관리업
30.00%
2,990,820
30.00%
1,273,578

㈜밀리언볼트(*1)(*4)
한국
애니메이션 영화 및 비디오물 제작업
13.21%
7,884,094
16.91%
8,698,850

JOYGAME OYUN VE TEKNOLOJI ANONIM SIRKETI
터키
게임퍼블리싱 및 운영업
20.49%
7,704,936
20.49%
6,090,419

㈜강엔터테인먼트
한국
일반 영화 및 비디오물 제작업
20.00%
-
20.00%
-

브레이브엔터테인먼트㈜(*1)(*2)
한국
디지털 콘텐츠 제작 및 유통사업
3.42%
-
3.42%
-

소 계

2,535,287,571

2,439,015,711

<공동기업>

NECOA Holdings, Inc.(*5)
미국
정수기 등 판매 및 렌탈
-
-
-
-

소 계

-

-

합 계

2,535,287,571

2,439,015,711

(*1)
지분율이 20%에 미달하나 이사선임권한 등 유의적인 영향력이 있는 것으로 판단하여 관계기업으로 분류하였습니다.

(*2)
전기 중 투자금액의 회수가능성이 낮을 것으로 판단하여 전액 손상인식하였습니다.

(*3)
당기 중 출자금 일부를 회수하였으나 지분율 변동은 없습니다.

(*4)
당기 중 유상증자를 진행하였으나 참여하지 않아 지분율이 감소하였습니다.

(*5)
당기 중 지분출자 후 출자금을 회수함에 따라 공동기업에서 제외되었습니다.

(*6)
당기 중 자기주식 처분으로 지분율이 감소하였습니다.

(*7)
당기 중 자기주식 취득으로 지분율이 증가하였습니다.

(*8)
당기 중 주식선택권의 행사로 인하여 지분율이 감소하였습니다.

(*9)
당기 중 전환사채의 전환권 행사로 인하여 지분율이 감소하였습니다.

(2) 당기말과 전기말 현재 관계기업 중 시장성 있는 지분에 대한 공정가치는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

관계기업명
당기말
전기말

코웨이㈜
1,608,644,657
1,238,415,737

㈜하이브
1,297,168,290
760,219,234

(3) 당기말과 전기말 현재 관계기업의 요약재무정보 등은 다음과 같습니다.

(당기말)
(단위: 천원)

관계기업명
유동자산
비유동자산
유동부채
비유동부채
지배기업 소유주지분
비지배지분
수익
영업손익

<관계기업>

㈜원유니버스(구,㈜원이멀스)
4,530,013
14,861,229
2,659,719
2,321,992
9,522,969
4,886,562
10,385,899
(5,070,001)

넷마블-코나 청년창업투자조합
102,934
2,523,430
-
-
2,626,364
-
2,332
(1,251,563)

㈜빅디퍼
223,568
1,355,732
939,548
700,000
(60,248)
-
267,566
(263,281)

㈜하이브
2,349,316,694
3,119,885,194
716,623,105
1,199,690,664
3,250,939,376
301,948,743
2,649,870,246
49,920,180

㈜패션인테크
7,267,884
2,052,947
10,735,115
-
(4,102,982)
2,688,698
2,559,664
(3,848,461)

㈜에이아이스페라
7,797,133
353,877
3,222,353
6,996,975
(2,068,318)
-
6,723,750
(1,350,833)

코웨이㈜
2,231,876,915
4,650,933,386
2,331,217,138
1,055,177,503
3,493,377,213
3,038,447
4,963,566,073
878,651,769

스마트 코나 투자조합
2,542,396
23,738,205
299,831
-
25,980,770
-
49,577
(3,581,506)

지타워컨벤션㈜
10,997,934
1,546,183
2,574,667
-
9,969,450
-
15,910,906
6,113,013

㈜밀리언볼트
10,812,319
8,092,285
5,895,320
562,500
12,446,784
-
1,202,766
(2,334,623)

JOYGAME OYUN VE TEKNOLOJIANONIM SIRKETI
21,057,005
26,824,585
10,272,517
-
37,609,073
-
31,861,686
7,048,305

㈜강엔터테인먼트
1,107,430
104,820
1,398,194
-
(185,944)
-
1,949,061
(88,147)

브레이브엔터테인먼트㈜
4,112,133
2,146,001
15,755,501
357,062
(9,854,429)
-
470,827
(1,229,575)

(전기말)
(단위: 천원)

관계기업명
유동자산
비유동자산
유동부채
비유동부채
지배기업 소유주지분
비지배지분
수익
영업손익

<관계기업>

㈜원유니버스 (구,㈜원이멀스)
3,799,161
10,190,459
4,029,556
1,576,701
4,061,245
4,322,118
7,240,136
(6,060,811)

넷마블-코나 청년창업투자조합
104,533
3,773,394
-
-
3,877,927
-
284,774
(1,227,986)

㈜빅디퍼
590,740
936,045
645,181
700,000
181,604
-
251,307
(361,126)

㈜하이브
1,779,081,275
3,654,135,124
833,298,729
1,134,462,236
3,126,015,201
339,440,233
2,254,548,536
184,818,042

㈜패션인테크
4,781,659
2,506,443
7,228,299
-
(2,288,368)
2,348,171
4,998,452
(1,471,593)

㈜에이아이스페라
8,136,392
329,015
2,239,131
6,996,975
(770,699)
-
2,124,696
(3,620,213)

코웨이㈜
1,771,007,872
3,873,241,368
1,877,989,167
687,456,157
3,078,047,279
756,637
4,310,141,695
795,373,861

스마트 코나 투자조합
3,353,363
27,736,727
322,039
-
30,768,051
-
180,059
(503,253)

지타워컨벤션㈜
5,118,395
1,640,788
2,513,903
-
4,245,280
-
13,860,433
3,711,465

㈜밀리언볼트
4,318,070
13,559,109
12,764,986
900,000
4,212,193
-
8,953,375
(185,794)

JOYGAME OYUN VE TEKNOLOJI ANONIM SIRKETI
23,194,615
18,928,609
8,613,379
411,753
29,728,347
3,369,745
26,528,910
4,542,225

㈜강엔터테인먼트
1,216,697
100,398
1,401,850
-
(84,755)
-
2,235,861
143,558

브레이브엔터테인먼트㈜
1,638,568
4,471,966
14,356,987
307,062
(8,553,515)
-
1,222,519
(1,687,104)

(4) 당기말과 전기말 현재 관계기업의 재무정보 금액을 관계기업에 대한 지분의 장부금액으로 조정한 내역은 다음과 같습니다.

(당기말)
(단위: 천원)

관계기업명
순자산가액
지분율
순자산지분액
투자차액
장부금액

<관계기업>

㈜원유니버스(구,㈜원이멀스)
9,522,969
11.78%
1,121,565
122,113
1,243,678

넷마블-코나 청년창업투자조합
2,626,364
29.06%
763,140
-
763,140

㈜빅디퍼
(60,248)
16.16%
(9,736)
92,445
82,709

㈜하이브
3,250,939,376
9.25%
300,707,765
43,466,003
344,173,768

㈜패션인테크(*1)
(4,102,982)
21.76%
(892,625)
5,752,489
4,859,864

㈜에이아이스페라
(2,068,318)
17.76%
(367,297)
1,948,984
1,581,687

코웨이㈜
3,493,377,213
26.16%
913,802,682
1,241,874,655
2,155,677,337

스마트 코나 투자조합
25,980,770
31.98%
8,307,804
17,734
8,325,538

지타워컨벤션㈜
9,969,450
30.00%
2,990,820
-
2,990,820

㈜밀리언볼트
12,446,784
13.21%
1,644,639
6,239,455
7,884,094

JOYGAME OYUN VE TEKNOLOJI ANONIM SIRKETI
37,609,073
20.49%
7,704,936
-
7,704,936

㈜강엔터테인먼트(*2)
(185,944)
20.00%
(37,189)
-
-

브레이브엔터테인먼트㈜(*3)
(9,854,429)
3.42%
(336,610)
-
-

(*1)
전기 이전 취득한 전환우선주가 보통주와 동일하게 의결권을 가지고 있어 지분법 산정에는 전환우선주 포함 지분율을 사용하였습니다.

(*2)
전기 이전 관계기업투자주식의 순자산가액이 장부가액에 미달하여 지분법 적용을 중단하였으며, 당기말 현재 미인식 지분법손실 누적액은 37백만원입니다.

(*3)
전기 관계기업투자주식 전액을 손상하였으며, 당기 미인식 지분법 손실 누적액은 32백만원입니다.

(전기말)
(단위: 천원)

관계기업명
순자산가액
지분율
순자산지분액
투자차액
장부금액

<관계기업>

㈜원유니버스(구,㈜원이멀스)
4,061,245
12.95%
526,104
122,113
648,217

넷마블-코나 청년창업투자조합
3,877,927
29.06%
1,126,805
-
1,126,805

㈜빅디퍼
181,604
16.16%
29,344
92,445
121,789

㈜하이브
3,126,015,201
9.47%
295,959,229
44,489,214
340,448,443

㈜패션인테크(*1)
(2,288,368)
21.76%
(497,846)
5,806,171
5,308,325

㈜에이아이스페라
(770,699)
17.76%
(136,863)
1,948,984
1,812,121

코웨이㈜
3,078,047,279
25.74%
792,376,484
1,271,254,325
2,063,630,809

스마트 코나 투자조합
30,768,051
31.98%
9,838,621
17,734
9,856,355

지타워컨벤션㈜
4,245,280
30.00%
1,273,578
-
1,273,578

㈜밀리언볼트
4,212,193
16.91%
712,408
7,986,442
8,698,850

JOYGAME OYUN VE TEKNOLOJI ANONIM SIRKETI
29,728,347
20.49%
6,090,419
-
6,090,419

㈜강엔터테인먼트(*2)
(84,755)
20.00%
(16,951)
-
-

브레이브엔터테인먼트㈜
(8,553,515)
3.34%
(285,350)
-
-

(*1)
전기 이전 취득한 전환우선주가 보통주와 동일하게 의결권을 가지고 있어 지분법 산정에는 전환우선주 포함 지분율을 사용하였습니다.

(*2)
전기 이전 관계기업투자주식의 순자산가액이 장부가액에 미달하여 지분법 적용을 중단하였으며, 전기말 현재 미인식 지분법손실 누적액은 17백만원입니다.

(5) 당기와 전기 중 지분법 평가내역은 다음과 같습니다.

(당기)
(단위: 천원)

관계기업명
기초
취득
처분
배당
기타증감(*1)
지분법손익
장부금액

<관계기업>

㈜원유니버스(구,㈜원이멀스)
648,217
-
-
-
(39,378)
634,839
1,243,678

넷마블-코나 청년창업투자조합
1,126,805
-
-
-
-
(363,665)
763,140

㈜빅디퍼
121,789
-
-
-
-
(39,080)
82,709

㈜하이브
340,448,443
-
-
(786,163)
14,729,491
(10,218,003)
344,173,768

㈜패션인테크
5,308,325
-
-
-
361,431
(809,892)
4,859,864

㈜에이아이스페라
1,812,121
-
-
-
(3,568)
(226,866)
1,581,687

코웨이㈜
2,063,630,809
-
-
(48,685,103)
25,329,548
115,402,083
2,155,677,337

스마트 코나 투자조합
9,856,355
-
-
-
(223,517)
(1,307,300)
8,325,538

지타워컨벤션㈜
1,273,578
-
-
-
-
1,717,242
2,990,820

㈜밀리언볼트
8,698,850
-
-
-
-
(814,756)
7,884,094

JOYGAME OYUN VE TEKNOLOJI ANONIM SIRKETI
6,090,419
-
-
-
(1,346,320)
2,960,837
7,704,936

㈜강엔터테인먼트(*2)
-
-
-
-
-
-
-

브레이브엔터테인먼트㈜(*3)
-
-
-
-
-
-
-

소 계
2,439,015,711
-
-
(49,471,266)
38,807,687
106,935,439
2,535,287,571

<공동기업>

NECOA Holdings, Inc.
-
12,454,244
(11,533,242)
-
106,142
(1,027,144)
-

합 계
2,439,015,711
12,454,244
(11,533,242)
(49,471,266)
38,913,829
105,908,295
2,535,287,571

(*1)
지분법 자본 변동 등으로 발생한 금액입니다.

(*2)
전기 이전 관계기업투자주식의 순자산가액이 장부가액에 미달하여 지분법 적용을 중단하였으며, 당기말 현재 미인식 지분법손실 누적액은 37백만원입니다.

(*3)
전기 관계기업투자주식 전액을 손상하였으며, 당기 미인식 지분법 손실 누적액은 32백만원입니다.

(전기)
(단위: 천원)

관계기업명
기초
취득
처분
배당
기타증감(*1)
지분법손익
장부금액

<관계기업>

㈜원유니버스(구,㈜원이멀스)
1,779,329
-
-
-
(307,768)
(823,344)
648,217

넷마블-코나 청년창업투자조합
1,483,619
-
-
-
-
(356,814)
1,126,805

㈜빅디퍼
177,689
-
-
-
-
(55,900)
121,789

㈜하이브
406,317,224
-
(89,705,850)
(3,521,569)
28,345,414
(986,776)
340,448,443

㈜패션인테크
6,246,751
-
-
-
(1,934,241)
995,815
5,308,325

㈜에이아이스페라
2,528,976
-
(56,785)
-
(2,790)
(657,280)
1,812,121

코웨이㈜
1,947,030,551
-
-
(24,990,452)
32,971,379
108,619,331
2,063,630,809

스마트 코나 투자조합
8,281,025
1,833,000
-
-
-
(257,670)
9,856,355

지타워컨벤션㈜
1,147,521
-
-
(934,607)
-
1,060,664
1,273,578

힐러비㈜(구,넷마블힐러비㈜)
-
-
-
-
-
-
-

㈜밀리언볼트
8,806,322
-
-
-
-
(107,472)
8,698,850

JOYGAME OYUN VE TEKNOLOJI ANONIM SIRKETI
1,960,698
-
-
-
176,711
3,953,010
6,090,419

㈜강엔터테인먼트(*2)
-
-
-
-
-
-
-

㈜에이럭스
-
10,300,315
(10,300,315)
-
(316,929)
316,929
-

브레이브엔터테인먼트㈜
-
3,000,192
-
-
-
(3,000,192)
-

합 계
2,385,759,705
15,133,507
(100,062,950)
(29,446,628)
58,931,776
108,700,301
2,439,015,711

(*1)
지분법 자본 변동 등으로 발생한 금액입니다.

(*2)
전기 이전 관계기업투자주식의 순자산가액이 장부가액에 미달하여 지분법 적용을 중단하였으며, 전기말 현재 미인식 지분법손실 누적액은 17백만원입니다.

13. 유형자산 (연결)

유형자산

당기말과 전기말 현재 유형자산 장부금액의 구성내역은 다음과 같습니다.

유형자산

당기
(단위 : 천원)

토지
건물
구축물
기계장치
공기구비품
기타의유형자산
건설중인자산
기말 유형자산

장부금액
취득원가
101,574,586
180,804,336
1,957,274
81,245,870
86,328,209
60,874,807
70,298,275
583,083,357

감가상각누계액
0
(22,709,774)
(320,602)
(63,798,505)
(67,032,574)
(24,450,886)
0
(178,312,341)

손상차손누계액
0
0
0
0
(279,778)
(1,808,918)
0
(2,088,696)

국고보조금
0
0
0
0
(407,332)
0
0
(407,332)

장부금액
101,574,586
158,094,562
1,636,672
17,447,365
18,608,525
34,615,003
70,298,275
402,274,988

전기
(단위 : 천원)

토지
건물
구축물
기계장치
공기구비품
기타의유형자산
건설중인자산
기말 유형자산

장부금액
취득원가
90,117,546
181,042,514
1,966,634
75,748,469
85,758,927
63,557,541
5,469,161
503,660,792

감가상각누계액
0
(18,141,340)
(154,710)
(66,323,650)
(58,210,733)
(20,526,076)
0
(163,356,509)

손상차손누계액
0
0
0
0
0
0
0
0

국고보조금
0
0
0
0
(537,143)
0
0
(537,143)

장부금액
90,117,546
162,901,174
1,811,924
9,424,819
27,011,051
43,031,465
5,469,161
339,767,140

유형자산에 대한 세부 정보 공시

당기말과 전기말 상기 토지와 건물 중 일부는 신사옥 관련 차입금에 대하여 담보로 제공하고 있습니다. 담보 제공 자산에 대한 내용은 주석 23에서 설명하고 있습니다.당기와 전기의 유형자산 장부금액의 변동내역은 다음과 같습니다.

유형자산에 대한 세부 정보 공시

당기
(단위 : 천원)

토지
건물
구축물
기계장치
공기구비품
기타의유형자산
건설중인자산
유형자산 합계

유형자산의 변동에 대한 조정

유형자산의 변동에 대한 조정
기초순장부금액
90,117,546
162,901,174
1,811,924
9,424,819
27,011,051
43,031,465
5,469,161
339,767,140

취득금액
0
0
0
13,354,044
5,580,615
916,653
25,846,739
45,698,051

처분금액
0
0
0
(124,858)
(449,848)
(355,707)
0
(930,413)

감가상각비
0
(4,806,612)
(169,492)
(5,193,431)
(12,526,340)
(6,063,025)
0
(28,758,900)

국고보조금
0
0
0
0
0
0
0
0

손상차손
0
0
0
0
(288,300)
(1,846,925)
0
(2,135,225)

기타증감
11,457,040
0
(5,760)
(13,209)
(718,653)
(1,067,458)
38,982,375
48,634,335

기말 유형자산
101,574,586
158,094,562
1,636,672
17,447,365
18,608,525
34,615,003
70,298,275
402,274,988

전기
(단위 : 천원)

토지
건물
구축물
기계장치
공기구비품
기타의유형자산
건설중인자산
유형자산 합계

유형자산의 변동에 대한 조정

유형자산의 변동에 대한 조정
기초순장부금액
80,488,384
166,379,783
1,176,122
9,818,312
33,832,551
43,974,624
8,751,538
344,421,314

취득금액
8,732
566,407
575,248
5,158,112
5,241,748
860,674
4,081,799
16,492,720

처분금액
0
0
0
(217,882)
(950,838)
(105,248)
(110,763)
(1,384,731)

감가상각비
0
(4,695,270)
(86,759)
(5,659,754)
(13,833,361)
(6,756,551)
0
(31,031,695)

국고보조금
0
0
0
0
(624,053)
0
0
(624,053)

손상차손
0
0
0
0
(72,830)
0
0
(72,830)

기타증감
9,620,430
650,254
147,313
326,031
3,417,834
5,057,966
(7,253,413)
11,966,415

기말 유형자산
90,117,546
162,901,174
1,811,924
9,424,819
27,011,051
43,031,465
5,469,161
339,767,140

기타 변동에 대한 각주, 유형자산

국고보조금-전기 중 국고보조금을 수령하여 관련 자산의 차감계정으로 인식하고 있습니다.기타증감-당기 및 전기 중 복구충당부채 인식, 외화환산조정 및 자산 대체 등으로 인하여 발생한 금액입니다.

14. 투자부동산 (연결)

투자부동산

당기말과 전기말 현재 투자부동산 장부금액의 구성내역은 다음과 같습니다.

투자부동산

당기
(단위 : 천원)

토지
건물
건설중인자산
투자부동산

장부금액
총장부금액
77,288,291
149,804,632
82,199,248
309,292,171

감가상각누계액 및 상각누계액
0
(19,064,689)
0
(19,064,689)

장부금액 합계
77,288,291
130,739,943
82,199,248
290,227,482

전기
(단위 : 천원)

토지
건물
건설중인자산
투자부동산

장부금액
총장부금액
88,745,331
149,804,632
91,033,479
329,583,442

감가상각누계액 및 상각누계액
0
(15,597,989)
0
(15,597,989)

장부금액 합계
88,745,331
134,206,643
91,033,479
313,985,453

투자부동산 각주

당기말과 전기말 상기 토지와 건물 중 일부는 신사옥 관련 차입금에 대하여 담보로 제공하고 있습니다. 담보 제공 자산에 대한 내용은 주석 23에서 설명하고 있습니다.

투자부동산에 대한 세부 정보 공시

투자부동산에 대한 세부 정보 공시

당기와 전기의 투자부동산 장부금액의 변동내역은 다음과 같습니다.

투자부동산에 대한 세부 정보 공시

당기
(단위 : 천원)

토지
건물
건설중인자산
투자부동산 합계

투자부동산의 변동에 대한 조정

투자부동산의 변동에 대한 조정
기초순장부금액
88,745,331
134,206,643
91,033,479
313,985,453

취득금액
0
0
30,148,144
30,148,144

감가상각비
0
(3,466,700)
0
(3,466,700)

기타증감
(11,457,040)
0
(38,982,375)
(50,439,415)

기말순장부금액
77,288,291
130,739,943
82,199,248
290,227,482

전기
(단위 : 천원)

토지
건물
건설중인자산
투자부동산 합계

투자부동산의 변동에 대한 조정

투자부동산의 변동에 대한 조정
기초순장부금액
97,393,766
133,713,928
9,142,495
240,250,189

취득금액
0
326,943
82,862,978
83,189,921

감가상각비
0
(3,543,310)
0
(3,543,310)

기타증감
(8,648,435)
3,709,082
(971,994)
(5,911,347)

기말순장부금액
88,745,331
134,206,643
91,033,479
313,985,453

기타 증감에 대한 각주, 투자부동산

당기와 전기 중 자산 대체 등으로 인하여 발생한 금액입니다.

투자부동산 관련 손익

당기와 전기 중 투자부동산과 관련하여 손익으로 인식한 내역은 다음과 같습니다.

투자부동산 관련 손익

당기
(단위 : 천원)

총장부금액

임대수익
10,314,665

감가상각비
3,466,700

전기
(단위 : 천원)

총장부금액

임대수익
8,716,788

감가상각비
3,543,310

투자부동산을 측정하는데 공정가치모형 또는 원가모형의 적용여부에 대한 설명

보고기간 말 현재 투자부동산의 공정가치는 장부금액과 중요한 차이가 없습니다.

15. 무형자산 (연결)

무형자산

당기말과 전기말 현재 무형자산 장부금액의 구성내역은 다음과 같습니다.

무형자산

당기
(단위 : 천원)

영업권
산업재산권
개발비
소프트웨어
라이선스
기타의무형자산
가상자산
회원권
개발중인무형자산
합계

장부금액
총장부금액
2,503,149,914
82,548,979
7,930,785
36,259,550
157,240,257
2,400,610,704
19,176,793
1,436,837
26,132,558
5,234,486,377

감가상각누계액 및 상각누계액
0
(27,711,727)
(3,544,220)
(30,383,151)
(82,010,672)
(685,091,267)
0
0
0
(828,741,037)

손상차손누계액
(503,351,825)
(429,652)
(4,386,565)
(289,498)
(45,616,484)
(986,748,753)
(1,111,294)
(150,627)
(5,407,445)
(1,547,492,143)

장부금액 합계
1,999,798,089
54,407,600
0
5,586,901
29,613,101
728,770,684
18,065,499
1,286,210
20,725,113
2,858,253,197

전기
(단위 : 천원)

영업권
산업재산권
개발비
소프트웨어
라이선스
기타의무형자산
가상자산
회원권
개발중인무형자산
합계

장부금액
총장부금액
2,673,427,073
81,947,861
7,930,785
35,582,160
123,260,772
2,517,212,921
33,751,668
1,436,837
33,769,295
5,508,319,372

감가상각누계액 및 상각누계액
0
(25,486,012)
(3,544,220)
(27,594,277)
(75,816,138)
(696,263,025)
0
0
0
(828,703,672)

손상차손누계액
(391,129,035)
(1,819,063)
(4,386,565)
(108,372)
(37,419,265)
(993,574,574)
(447,406)
(142,627)
(5,407,445)
(1,434,434,352)

장부금액 합계
2,282,298,038
54,642,786
0
7,879,511
10,025,369
827,375,322
33,304,262
1,294,210
28,361,850
3,245,181,348

무형자산 변동내역에 대한 공시

무형자산 및 영업권의 변동내역에 대한 공시

당기와 전기 중 무형자산 장부금액의 변동내역은 다음과 같습니다.

무형자산 변동내역에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

영업권
산업재산권
소프트웨어
라이선스
기타의무형자산
가상자산
회원권
개발중인무형자산
무형자산 및 영업권 합계

무형자산 변동내역

무형자산 변동내역
기초금액
2,282,298,038
54,642,786
7,879,511
10,025,369
827,375,322
33,304,262
1,294,210
28,361,850
3,245,181,348

취득금액
0
2,104,749
2,355,185
16,140,711
1,333,479
40,023,585
0
7,725,113
69,682,822

처분
(118,289,795)
0
0
0
(12,436,646)
(51,618,527)
0
0
(182,344,968)

상각비
0
(2,315,373)
(4,227,391)
(9,862,766)
(67,223,517)
0
0
0
(83,629,047)

손상차손
(112,222,790)
(44,971)
(378,601)
(10,061,602)
(24,917)
(663,888)
(8,000)
0
(123,404,769)

기타변동
(51,987,364)
20,409
(41,803)
23,371,389
(20,253,037)
(2,979,933)
0
(15,361,850)
(67,232,189)

기말금액
1,999,798,089
54,407,600
5,586,901
29,613,101
728,770,684
18,065,499
1,286,210
20,725,113
2,858,253,197

전기
(단위 : 천원)

영업권
산업재산권
소프트웨어
라이선스
기타의무형자산
가상자산
회원권
개발중인무형자산
무형자산 및 영업권 합계

무형자산 변동내역

무형자산 변동내역
기초금액
2,165,379,010
52,280,837
10,629,038
9,884,863
946,429,019
33,889,659
1,302,210
8,955,892
3,228,750,528

취득금액
0
3,973,649
1,776,432
5,697,822
16,184
24,668,501
0
19,835,600
55,968,188

처분
0
(36)
0
(102,276)
(396,573)
(36,966,376)
0
0
(37,465,261)

상각비
0
(1,729,433)
(4,733,807)
(5,486,184)
(88,977,568)
0
0
0
(100,926,992)

손상차손
(146,588,647)
(99,939)
(774,052)
(290,658)
(142,796,323)
(455,717)
(8,000)
(100,000)
(291,113,336)

기타변동
263,507,675
217,708
981,900
321,802
113,100,583
12,168,195
0
(329,642)
389,968,221

기말금액
2,282,298,038
54,642,786
7,879,511
10,025,369
827,375,322
33,304,262
1,294,210
28,361,850
3,245,181,348

영업권 변동내역에 대한 공시

영업권 및 기타 무형자산 손상평가

연결실체는 보고기간말에 영업권, 손상징후가 있는 무형자산 및 비한정내용연수 무형자산의 손상여부를 검토하고 있으며, 회수가능액은 사용가치에 기초하여 결정하고 있습니다. 사용가치는 경영진이 승인한 미래사업계획을 바탕으로 현금흐름의 추정에 근거하여 이루어지며, 회수가능액이 장부금액에 미달 할 경우에는 손상차손을 인식하고 있습니다.당기말 현재 영업권 및 기타의무형자산의 장부금액이 중요한 Jam City, Inc., Kabam, Inc., SpinX Games Limited 현금창출단위의 영업권 및 무형자산에 대한 손상평가를 진행하였으며, 종속기업투자주식 장부금액이 순자산지분가액에 미달하는 넷마블넥서스㈜, 넷마블엔투㈜, 넷마블에프앤씨㈜ 현금창출단위의 영업권 및 무형자산에서 손상징후가 있는 것으로 판단하여 손상평가를 진행하였습니다. 손상평가 결과 영업권 112,223백만원의 손상이 발생하여 영업외비용의 무형자산손상차손으로 반영 하였습니다. 그 외 현금창출단위의 공정가치 평가금액이 장부금액을 상회하여 손상차손을 인식하지 않았습니다.

영업권의 변동내역에 대한 공시

당기 및 전기 중 영업권의 변동내역은 다음과 같습니다.

영업권 변동내역 공시

당기
(단위 : 천원)

기초
처분
손상
환율변동
기말

현금창출단위
Kabam, Inc.
664,068,894
0
(112,222,790)
(16,841,753)
535,004,351

Jam City, Inc.
444,705,119
(118,289,795)
0
(11,657,157)
314,758,167

SpinX Games Limited
983,704,509
0
0
(23,488,454)
960,216,055

기타
189,819,516
0
0
0
189,819,516

현금창출단위 합계
2,282,298,038
(118,289,795)
(112,222,790)
(51,987,364)
1,999,798,089

전기
(단위 : 천원)

기초
처분
손상
환율변동
기말

현금창출단위
Kabam, Inc.
667,300,002
0
(89,702,853)
86,471,745
664,068,894

Jam City, Inc.
416,899,517
0
(28,375,203)
56,180,805
444,705,119

SpinX Games Limited
862,849,384
0
0
120,855,125
983,704,509

기타
218,330,107
0
(28,510,591)
0
189,819,516

현금창출단위 합계
2,165,379,010
0
(146,588,647)
263,507,675
2,282,298,038

측정을 위해 적용한 영구성장률 및 할인율

측정을 위해 적용한 영구성장률 및 할인율

하위범위
상위범위

영구성장률
0.00
1.00

할인율
9.48
12.65

가상자산 발행

1-1) 가상자산 발행연결실체는 「가상자산 이용자 보호 등에 관한 법률」에 의한 가상자산을 발행하는 경우 다음과 같이 회계처리하고 있습니다.① 가상자산의 개발 및 발행관련 비용(ㄱ) 가상자산 개발비용연결실체는 플랫폼 및 가상자산의 개발활동이 기업회계기준서 제 1038호 문단 57의 무형자산 인식기준을 충족한다고 보기 어려워 개발원가를 지출 당시 비용으로 계상하고 있으며, 당기 및 전기 플랫폼 및 가상자산 개발으로 인해 발생한 비용은 없습니다.(ㄴ) 가상자산 발행비용연결실체의 가상자산 발행비용은 자산의 정의를 충족하지 않으므로 가상자산 발행과정에서 지출한 원가는 비용으로 계상하였습니다.② 가상자산 배분 등 관련연결실체는 발행한 가상자산을 유상 매각, 생태계 활성 촉진 목적의 무상배포(AirDrop), 개발자 배분물량 등으로 제3자 및 연결실체에 배분하고 있으며, 유상매각 금액은 매각금액 수령 당시 이연수익으로 계상하고 가상자산 백서에서 정하는 발행회사의 수행의무 이행시점에 수익을 계상합니다.개발자 배분물량의 경우 개발자에게 지급해야 할 용역대가로 가상자산을 배분하는 경우 관련 용역대가를 비용으로 계상하고 같은 금액을 이연수익으로 계상하며, 가상자산 백서에서 정하는 발행회사 수행의무 이행시점에 수익을 계상합니다.무상배포의 경우 배분 당시에는 별도의 회계처리를 하지 않습니다. 만일 가상자산 백서에서 정하는 수행의무와 관련하여 배분물량의 귀속주체가 구분되지 않는 경우에는수행의무 이행정도를 반영하는 합리적인 방법으로 수익을 인식합니다.③ 유보물량(Reserved)관련 정책연결실체가 보유하고 있는 유보분(Reserved)과 관련하여 자산으로 인식한 금액은 없습니다.④ 자체발행 가상자산 재취득 관련연결실체는 자체발행 가상자산을 플랫폼 내 일부 서비스 운영수수료로 재취득하는 경우가 있는데, 가상자산 취득과 관련한 교환가치에 해당하는 금액을 무형자산으로 계상합니다. 다만, 수행의무 완료 이전 단계에 발행자에게 재유입되는 경우 계약부채의 잔액이 있다면 우선 계약부채와 지급대가를 상계합니다.1-2) 가상자산 개발 및 발행 현황

가상자산 발행 및 배분현황

(ㄱ) MBX 연결실체는 2022년 Kaia Mainnet(구. Klaytn Mainnet)에 가상자산 MBX를 발행하였습니다. 연결실체는 기존의 게임 퍼블리싱 구조에 블록체인서비스를 활용한 생태계를 구축 및 접목하여 유저들의 자발적인 생태계 참여를 강화하고, 이를 통해 퍼블리셔, 개발사, 블록체인 서비스제공자 간의 연계고리를 구축, 촉진하고자 하였고 이를 위하여 Marblex 생태계를 구축하고자 하였습니다. Marblex 생태계의 구축으로 유저들은 기존 사용범위가 제한적이었던 게임 재화 및 자산을 자유롭게 게임 간 교환 및 스왑, 2차거래 등으로 다양하게 활용할 수 있게 되었고, MBX토큰은 이러한 생태계 내 기축통화로써 전체 생태계의 가치를 측정하고 자산순환을 가속화시키는 역할 수행을 위하여 발행되었습니다.연결실체는 Marblex 생태계시스템을 구축하여 생태계 참여자들에게 블록체인 기반 게임의 생태계 체험 기회를 제공할 의무가 있습니다. 또한, Marblex 생태계 활성화를위해 구축된 플랫폼을 운영 및 유지보수 해야합니다. 만일 연결실체의 대내외적인 사유로 로드맵을 이행하지 못하고, 따라서 Marblex 플랫폼이 예상대로 활성화 되지 않을 경우, 가상자산 사용가치가 낮아질 위험이 있으며, 총 발행물량 대비 미유통 유보물량의 비중이 높은 경우 미유통 물량 추가 유통시 가상자산의 가치의 희석요인으로 작용할 수 있습니다. 가상자산 MBX의 유보물량은 총 발행물량의 16.46%이며, 추가 매각 등으로 유통되는 경우 거래소 시세의 희석요인으로 작용할 수 있습니다. MBX는 Kaia Mainnet(구. Klaytn Mainnet)에 발행된 토큰으로써, Kaia의 기술적 가용성과 보안성에 영향을 받습니다.(ㄴ) FNCY연결실체는 게임, 디지털 휴먼, 엔터테인먼트, 콘텐츠(웹툰·웹소설), 커머스, 전자지갑 등 다양한 블록체인 기술 기반 서비스를 이용할 수 있는 FNCY생태계를 구축하고자 하였으며, 해당 생태계 내에서의 호환성을 위해 교환수단으로 FNCY를 개발 및 발행하였습니다. 연결실체는 메인넷 활성화 등을 위해 콘텐츠 서비스 구축 등의 의무를 수행해야 합니다. 만일 메인넷이 회사 운영이 어려운 이유로 예상대로 활성화되지 않을 경우, 가상자산 사용가치가 낮아질 위험이 있으며, 총 발행물량 대비 미유통 유보물량의 비중이높은 경우 미유통 물량 추가 유통 시 가상자산의 가치의 희석요인으로 작용할 수 있습니다. 가상자산 FNCY의 유보물량은 총 발행물량의 8.65%이며, 추가 매각 등으로 유통되는 경우 거래소 시세의 희석요인으로 작용할 수 있습니다.

가상자산 발행 및 배분현황

당기

총 발행물량
배분물량
유보물량
소각물량

유상매각
무상배분
개발자물량
지급대가 등
배분물량

가상자산
MBX
1,000,000,000
47,514,890
65,910,164
12,692,307
30,629,567
156,746,929
164,561,373
678,691,698

FNCY
2,000,000,000
125,000,000
1,103,405
0
549,390,721
675,494,126
173,031,697
1,151,474,177

전기

총 발행물량
배분물량
유보물량
소각물량

유상매각
무상배분
개발자물량
지급대가 등
배분물량

가상자산
MBX
1,000,000,000
29,945,408
54,238,437
8,076,922
7,447,264
99,708,032
221,810,147
678,481,821

FNCY
1,109,470,395
125,000,000
1,103,405
0
544,137,986
670,241,391
439,226,137
2,867

가상자산 발행 및 배분현황에 대한 각주

유보물량-해당 물량에는 언락물량으로 공시된 물량 중 기말시점 연결실체가 보유하고 있는 물량이 포함되어 있습니다.지급대가-FNCY는 기존 ITAMCUBE의 리브랜딩 토큰으로, 지급대가 등에는 기존에 유통되고 있던 ITAMCUBE유통량이 포함되어 있습니다.

가상자산 수익인식 현황

(ㄱ) MBX연결실체는 상기 MBX의 매각 이후 판매계약에 따른 가상자산의 이전, 백서 상 기재된 MBX 생태계의 시스템의 구축 및 생태계시스템 운영에 대한 의제의무를 수행의무로 식별하였으며, 이를 기간에 걸쳐 이행하는 수행의무로 판단하여 진행률을 측정하였고, 이에 따라 수익을 인식하였으며, 잔여금액은 당기말 현재 이연수익(계약부채)로 계상(이연수익인식금액 : 59,062백만원)되어 있습니다.연결실체는 2022년에 MBX 30백만개를 155억원에, 2023년에 약 7백만개를 123억원, 2024년에 약 4백 50만개를 50억원, 2025년에 약 7백 38만개를 27억원에 유상매각하였으며 이와 관련하여 당기와 전기 중 매출액으로 인식한 금액은 없습니다.(ㄴ) FNCY연결실체는 메인넷 활성화 등을 위해 콘텐츠 서비스 구축 등을 수행의무로 식별하였으며, 아직 식별된 수행의무가 이행되지 못하였다고 판단하여 이를 수익으로 인식하지 아니하였고 매각 대가는 당기말 현재 이연수익(계약부채)으로 계상(이연수익 인식금액 : 47,062백만원) 되어 있습니다.연결실체는 2022년에 FNCY 125백만개를 375억원에 유상매각하였으며, 이와 관련하여 당기 중 매출액으로 인식한 금액은 없습니다.- 가상자산별 유상매각 등 수익인식 현황

가상자산 수익인식 현황

(단위 : 천원)

유상매각 등
수익인식금액

유상매각
지급대가 등
2022년
2023년
2024년
2025년
누적

가상자산
MBX
48,861,044
36,261,370
1,190,121
2,595,778
0
0
3,785,899

FNCY
125,000,000
1,700,200
0
0
0
0
0

가상자산 합계

1,190,121
2,595,778
0
0
3,785,899

가상자산 유보물량 현황

(ㄱ) MBX2025년말 연결실체가 발행한 가상자산 MBX의 유보물량은 164,561,373개 입니다. 유보물량은 토큰 분배 계획에 따라 순차적으로 사용 및 배포될 예정입니다.(ㄴ) FNCY2025년말 연결실체가 발행한 가상자산 FNCY의 유보물량은 173,031,697개 입니다.유보물량은 토큰 분배 계획에 따라 순차적으로 사용 및 배포될 예정입니다.

가상자산 유보물량 현황

총 발행 물량
유보물량
2026년 이후

가상자산
MBX
향후 관리 계획
유상매각

40,041,707

무상배포

83,349,726

개발자물량

2,307,692

지급대가

38,862,248

향후 관리 계획 합계
1,000,000,000
164,561,373
164,561,373

FNCY
향후 관리 계획
유상매각

0

무상배포

0

개발자물량

0

지급대가

173,031,697

향후 관리 계획 합계
2,000,000,000
173,031,697
173,031,697

가상자산 유보물량 현황에 대한 각주

MBX-당기까지 누적 미계획미유통물량을 포함한 678,691,698개 대해 소각이 이루어졌습니다.FNCY-당기 중 메인넷 전환으로 총 발행수량 중 1,151,474,177개에 대해 소각이 이루어졌습니다.

가상자산 자체발행 현황

(ㄱ) MBX 가상자산 MBX는 국내 4개 거래소 및 국외 11개 거래소에 상장되어 거래되고 있습니다. 2025년 12월 31일 24:00 (KST) 현재 빗썸거래소 가격은 103원 입니다. 총 배분된 물량의 시가총액은 161억원(배분후 재유입된 물량 567,661개의 시가총액 포함)입니다. 이 경우 유보물량은 시가총액에 포함하지 않았습니다. 총 배분된 물량 중 연결실체에 배분된 물량 및 재유입된 물량의 시장가치는 114억원이나, 연결실체가 동 가상자산을 용역의 대가로 지불하거나 제 3자를 통한 블록딜 등의 방법으로만 처분할 수 있으므로실현가치는 108억원입니다. (ㄴ) FNCY가상자산 FNCY는 국내 1개 거래소 및 국외 1개 거래소에 상장되어 거래되고 있습니다. 2025년 12월 31일 24:00 (KST) 현재 코인원 거래소 가격은 4원 입니다. 총 배분된 물량의 시가총액은 27억원입니다. 이 경우 유보물량은 시가총액에 포함하지 않았습니다. 총 배분된 물량 중 연결실체에 재유입된 물량은 없습니다.

가상자산 자체발행 현황

상장여부
일자

가상자산
MBX
거래소
빗썸
상장
2022-05-06

MEXC
상장
2022-07-01

HTX
상장
2022-07-01

INDODAX
상장
2022-07-07

Gate.io
상장
2022-08-05

Bybit
상장
2023-03-31

Coinone
상장
2024-02-28

Korbit
상장
2024-04-11

Bitkub
상장
2024-04-26

Coins.ph
상장
2024-05-13

OrangeX
상장
2024-06-11

TGEX
상장
2024-06-11

CRMClick
상장
2024-09-11

TRIV
상장
2025-11-01

GOPAX
상장
2025-11-13

FNCY
빗썸
비상장

MEXC
상장
2022-12-02

HTX
비상장

INDODAX
비상장

Gate.io
비상장

Bybit
비상장

Coinone
상장
2022-12-02

Korbit
비상장

Bitkub
비상장

Coins.ph
비상장

OrangeX
비상장

TGEX
비상장

CRMClick
비상장

TRIV
비상장

GOPAX
비상장

가상자산 자체발행 현황에 대한 각주

MEXC-MEXC에서 FNCY는 2026년 1월 29일자로 상장폐지되었습니다.

자체발행 가상자산 시장가치 현황

자체발행 가상자산 시장가치 현황

총 발행 물량
배분물량
보유물량

거래불가능물량
거래가능물량
최초배분
배분후재유입
보유물량 계
처분가능물량
처분가능물량의 시장가치
처분가능물량의 순실현가치

물량
거래소가격

가상자산
MBX
1,000,000,000

156,746,929
103
163,993,712
567,661
164,561,373
110,769,442
11,409,253
10,838,790

FNCY
2,000,000,000

675,494,125
4
172,267,499
764,198
173,031,697
173,031,697
691,608
657,027

자체발행 가상자산 시장가치 현황에 대한 각주

거래소가격-2025년 12월말 거래소 종가입니다.처분가능물량의 시장가치-2025년 12월말 거래소 종가 기준으로 산정한 금액입니다.

가상자산 취득 및 보유 현황

2-1) 가상자산 취득, 보유 및 처분현황① 취득목적연결실체는 블록체인 관련사업 및 연구개발업을 영위하는 과정에서 가상자산을 취득하여 보유하고 있습니다.② 취득 및 보유현황가상자산 취득 및 보유현황은 다음과 같습니다.

가상자산 취득 및 보유 현황

(단위 : 천원)

상장여부
상장여부에 대한 설명
수량(개)
장부금액
시장가치(개당)(단위:원)
공정가치에 대한 설명

기초수량
취득
처분
기말수량
기초 장부가
기말 장부가
기초시장가치
기말시장가치

가상자산
USDT
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
1,536,540.71
32,184,427.86
(31,928,088.24)
1,792,880.33
2,258,906
2,571,522
1,475.49
1,441.72
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

USDC
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
100,011.99
46,074,204.13
(46,119,702.00)
54,514.12
147,001
78,213
1,478.31
1,443.43
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

KAIA
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
150,485,755.81
8,775,404.30
(45,000,002.00)
114,261,158.11
25,066,352
10,952,123
296.88
79.80
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

OAS
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
11,862,087.76
6,432,547.30
0.00
18,294,635.06
565,039
46,572
47.63
2.55
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

BTC
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
8.29
44.36
(45.64)
7.01
829,490
1,026,271
138,119,599.15
126,359,029.54
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

ETH
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
147.49
164.19
(147.00)
164.68
723,340
710,556
4,926,596.09
4,284,276.34
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

APT
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
115,827.93
150,456.62
(259,161.50)
7,123.04
1,222,219
65,250
12,866.37
2,399.15
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

KSP
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
0.00
8,158.99
0.00
8,158.99
0
1,296
234.37
9.38
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

HVH
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
13,695,948.27
17,890,272.64
(15,555,556.00)
16,030,664.91
158,938
139,228
5.77
0.39
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

BNB
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
91.99
175.07
(92.16)
174.91
33,327
214,964
1,036,293.01
1,246,507.02
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

WBNB
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
19.13
0.00
(19.13)
0.00
11,855
0
1,035,099.50
1,246,880.93
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

SCNR
비상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
261,904.41
880,895.59
(1,142,800.00)
0.00
406,024
0
0.00
0.00
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

IMX
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
41,671.73
852,627.09
(595,078.54)
299,220.29
130,521
190,558
1,958.59
314.84
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

SAGA
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
72,281.79
613,829.43
0.00
686,111.23
252,135
385,898
2,106.68
81.56
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

WKLAY
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
9.33
0.00
0.00
9.33
4
0
297.17
80.18
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

VRTX
비상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
20,000,000.04
0.00
0.00
20,000,000.04
1,470,000
1,434,900
0.00
0.00
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

BATCH
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
0.00
6,363,636.35
(5,000,000.00)
1,363,636.35
0
56,499
8.02
0.28
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

AKI
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
1,346,666.69
4,013,333.37
(5,360,000.06)
0.00
14,847
0
22.64
1.46
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

SUPRA
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
303,926.08
108,439,274.53
(32,005,160.00)
76,738,040.61
12,210
150,257
48.67
1.27
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

ACE
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
13.85
109,764.80
(109,749.00)
29.65
10
22
3,067.20
392.85
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

LRDS
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
0.00
308,550.00
(308,550.00)
0.00
0
0
674.71
54.05
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

MEME
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
66,666.67
51,333,333.33
(51,400,000.00)
0.00
98
0
15.75
1.43
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

TON
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
238.36
459.73
(239.22)
458.87
1,947
1,100
8,116.03
2,394.14
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

XR
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
0.00
966,666.72
(966,666.00)
0.72
0
0
0.00
7.04
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

BUSD
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
0.00
3,897.48
0.00
3,897.48
0
5,592
0.00
1,443.40
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

GPT
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
0.00
124,998.00
(124,998.00)
0.00
0
0
0.00
0.71
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

IMT
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
0.00
1,110,295.00
(1,110,265.00)
30.00
0
1
0.00
4.07
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

EPT
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
0.00
11,805,547.23
(11,013,881.23)
791,666.00
0
7,157
0.00
3.29
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

CARV
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
0.00
151,516.00
(151,516.00)
0.00
0
0
0.00
169.83
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

AIN
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
0.00
1,000,001.00
(1,000,001.00)
0.00
0
0
0.00
69.99
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

AKE
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
0.00
235,416,666.67
(235,411,666.33)
5,000.33
0
1
0.00
0.62
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

YIB
비상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
0.00
383,561.64
0.00
383,561.64
0
27,519
0.00
0.00
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

GM
상장
해외 거래소 Binance, HTX, Gate.io, Zaif 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었으며, 대상 가상자산 별로 취급 거래소는 상이할 수 있습니다.
0.00
481,051.74
(481,051.56)
0.18
0
0
0.00
12.46
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다. 상장되어있지 않은 가상자산의 경우 별도로 시장가치를 기재하지 않았습니다.

가상자산 취득 및 보유 현황의 각주

수량(개) 처분:타계정 대체 등으로 감소한 수량이 포함되어 있습니다.

가상자산 취득 및 보유 현황

연결실체는 유상매입 및 용역제공과 토큰투자 등으로 취득한 가상자산 181억원을 인식하였습니다.연결실체는 취득한 가상자산을 무형자산으로 분류하며, 취득시 구입가격에 취득과 관련된 원가를 가산하여 취득가액을 인식합니다.가상자산과 관련하여 당기 중 무형자산손상차손으로 인식한 금액은 664백만원이며, 전기 중 무형자산손상차손으로 인식한 금액은 447백만원입니다.

가상자산 취득 및 보유 현황

(단위 : 천원)

계정분류
평가방법
취득경로
당기말
전기말

취득원가
손상차손누계액
장부가액
취득원가
손상차손누계액
장부가액

가상자산
OAS
기타의무형자산
최종시세가액
용역제공
1,110,779
(1,064,207)
46,572
1,012,230
(447,191)
565,039

TON
기타의무형자산
최종시세가액
재화판매
2,171
(1,072)
1,099
2,162
(215)
1,947

IMX
기타의무형자산
최종시세가액
용역제공
236,373
(45,815)
190,558
0
0
0

USDT
기타의무형자산
최종시세가액
용역제공
2,571,722
(200)
2,571,522
0
0
0

가상자산 처분 현황

취득한 가상자산은 MBX 블록체인 내 MBX 및 게임토큰의 가치유지와 유저의 게임서비스 이용 촉진, 운영비 소진 등 다양한 목적으로 처분하며, 관련 손익은 무형자산처분손익으로 인식하고 있습니다.

가상자산 처분 현황

당기
(단위 : 천원)

처분수량
처분금액
장부가액
처분손익
계정분류

가상자산
USDT
31,927,724.24
19,494,972
19,491,398
3,574
무형자산처분손익

USDC
46,119,701.00
14,729,751
14,729,740
11
무형자산처분손익

KAIA
32,016,684.33
7,299,634
3,782,464
3,517,170
무형자산처분손익

KSP
0.00
0
0
0
무형자산처분손익

FNSA
0.00
0
0
0
무형자산처분손익

HVH
15,555,556.00
166,480
166,480
0
무형자산처분손익

KDAI
0.00
0
0
0
무형자산처분손익

IMX
504,825.66
556,783
435,701
121,082
무형자산처분손익

BATCH
5,000,000.00
24,246
24,246
0
무형자산처분손익

ACE
153,249.00
85,389
111,396
(26,007)
무형자산처분손익

SCNR
1,142,800.00
104,641
1,714,298
(1,609,657)
무형자산처분손익

APT
517,882.00
1,668,217
2,697,369
(1,029,152)
무형자산처분손익

BUSD
96,150.45
138,150
138,150
0
무형자산처분손익

BTC
45.64
6,607,786
6,082,587
525,199
무형자산처분손익

WBNB
19.13
19,567
11,854
7,713
무형자산처분손익

BNB
457.83
374,015
377,545
(3,530)
무형자산처분손익

AKI
9,600,000.06
743,566
102,414
641,152
무형자산처분손익

SUPRA
56,005,160.00
557,450
126,984
430,466
무형자산처분손익

ETH
147.00
572,963
697,610
(124,647)
무형자산처분손익

LRDS
436,650.00
189,402
363,696
(174,294)
무형자산처분손익

MEME
100,000,000.00
141,446
142,227
(781)
무형자산처분손익

XR
966,666.00
42,510
149,353
(106,843)
무형자산처분손익

GPT
124,998.00
6,574
19,558
(12,984)
무형자산처분손익

IMT
1,110,265.00
27,728
29,379
(1,651)
무형자산처분손익

EPT
11,013,881.23
45,896
98,697
(52,801)
무형자산처분손익

CARV
151,516.00
69,113
14,224
54,889
무형자산처분손익

AIN
1,000,001.00
91,582
22,403
69,179
무형자산처분손익

GM
481,051.56
9,552
33,853
(24,301)
무형자산처분손익

AKE
235,411,666.33
287,459
52,739
234,720
무형자산처분손익

TON
232.80
2,162
2,162
0
무형자산처분손익

전기
(단위 : 천원)

처분수량
처분금액
장부가액
처분손익
계정분류

가상자산
USDT
9,151,421.00
12,223,401
12,283,709
(60,308)
무형자산처분손익

USDC
401,024.00
675,192
676,676
(1,484)
무형자산처분손익

KAIA
155,417,517.00
51,222,835
17,033,891
34,188,944
무형자산처분손익

KSP
118,851.00
54,153
53,162
991
무형자산처분손익

FNSA
13,286.00
384,731
542,191
(157,460)
무형자산처분손익

HVH
2,415,362.00
34,715
28,913
5,802
무형자산처분손익

KDAI
59,824.00
81,580
81,580
0
무형자산처분손익

IMX
208,334.00
311,173
360,689
(49,516)
무형자산처분손익

BATCH
1,363,636.00
68,476
53,695
14,781
무형자산처분손익

ACE
0.00
0
8,079
(8,079)
무형자산처분손익

SCNR
0.00
0
23,324
(23,324)
무형자산처분손익

APT
0.00
0
0
0
무형자산처분손익

BUSD
0.00
0
0
0
무형자산처분손익

BTC
0.00
0
0
0
무형자산처분손익

WBNB
0.00
0
0
0
무형자산처분손익

BNB
0.00
0
0
0
무형자산처분손익

AKI
0.00
0
0
0
무형자산처분손익

SUPRA
0.00
0
0
0
무형자산처분손익

ETH
0.00
0
0
0
무형자산처분손익

LRDS
0.00
0
0
0
무형자산처분손익

MEME
0.00
0
0
0
무형자산처분손익

XR
0.00
0
0
0
무형자산처분손익

GPT
0.00
0
0
0
무형자산처분손익

IMT
0.00
0
0
0
무형자산처분손익

EPT
0.00
0
0
0
무형자산처분손익

CARV
0.00
0
0
0
무형자산처분손익

AIN
0.00
0
0
0
무형자산처분손익

GM
0.00
0
0
0
무형자산처분손익

AKE
0.00
0
0
0
무형자산처분손익

TON
0.00
0
0
0
무형자산처분손익

가상자산 보유위험

플랫폼 구축회사 및 가상자산 발행회사는 가상 자산이 사용되는 생태계를 지속적으로 활성화하기 위해 플랫폼 구축 및 경험제공 등의 의무가 있으나, 사업이 계획대로 진행되지 않을 경우 가상자산이 상장폐지되는 등 가치가 소멸될 수도 있는 상황입니다.또한, 가상자산 거래소에 위탁 보관된 경우 거래소의 파산 및 해킹사고 발생시 위탁한 가상자산을 반환받지 못할 위험이 있습니다.연결실체가 보유중인 가상자산은 Binance, HTX 및 Bithumb 등 국내외 여러 거래소에 상장되어 거래되고 있고 코인마켓캡 가격을 기준으로 평가하여 재무제표에 무형자산으로 계상하고 있으나, 재평가모형 적용시 공정가치의 변동성이 크기 때문에 회계연도간 자산가액에 큰 영향을 줄 수 있습니다.각 가상자산 별 코인마켓캡 종가 기준 전년도와 당해연도의 최고가격과 최저가격은 다음과 같습니다.

가상자산 보유위험

당기
(단위 : 원)

최고가격
최저가격
가상자산에 대한 설명

가상자산
MBX
561.72
95.23

USDT
1,485.54
1,351.01

USDC
1,486.83
1,350.69

FNCY
9.52
1.78

KAIA
370.73
79.80

OAS
51.80
2.50

BTC
176,015,280.78
113,421,621.48

ETH
6,687,552.90
2,189,787.51

APT
14,871.45
2,141.00

KSP
259.31
8.31

HVH
5.88
0.39

BNB
1,863,491.96
775,847.65

WBNB
1,859,649.94
778,802.59

IMX
2,164.42
314.84

SAGA
2,447.54
80.29

WKLAY
368.50
79.63

BATCH
9.74
0.22

AKI
27.68
1.46

SUPRA
55.20
1.04

ACE
3,327.76
314.31

LRDS
759.21
54.05

MEME
17.10
1.33

TON
8,494.50
2,120.30

XR
245.53
7.04

BUSD
1,523.54
1,350.49

GPT
103.50
0.53

IMT
18.53
3.38
2025년 중 상장이 이루어졌습니다.

EPT
70.99
2.12
2025년 중 상장이 이루어졌습니다.

CARV
1,374.53
169.83

GM
81.69
10.56
2025년 중 상장이 이루어졌습니다.

AIN
239.24
65.72
2025년 중 상장이 이루어졌습니다.

AKE
3.56
0.45
2025년 중 상장이 이루어졌습니다.

전기
(단위 : 원)

최고가격
최저가격
가상자산에 대한 설명

가상자산
MBX
2,539.70
450.07

USDT
1,475.49
1,281.11

USDC
1,478.31
1,280.81

FNCY
24.24
8.11

KAIA
563.05
159.71

OAS
184.06
38.17

BTC
152,550,574.82
52,918,537.87

ETH
5,726,028.98
2,896,661.82

APT
24,321.53
6,839.18

KSP
922.41
156.92

HVH
50.01
4.11

BNB
1,069,326.04
389,627.06

WBNB
1,070,951.82
389,523.37

IMX
4,761.85
1,428.17

SAGA
8,349.71
1,235.64

WKLAY
558.60
158.31

BATCH
26.81
4.92

AKI
56.52
3.42

SUPRA
82.82
12.74

ACE
17,854.81
2,362.21

LRDS
2,447.30
663.68

MEME
71.19
11.54

TON
11,311.49
2,718.65

XR
995.10
218.53

BUSD
1,482.38
1,281.14

GPT
954.40
59.60

IMT
0.00
0.00
2025년 중 상장이 이루어졌습니다.

EPT
0.00
0.00
2025년 중 상장이 이루어졌습니다.

CARV
1,566.95
623.64

GM
0.00
0.00
2025년 중 상장이 이루어졌습니다.

AIN
0.00
0.00
2025년 중 상장이 이루어졌습니다.

AKE
0.00
0.00
2025년 중 상장이 이루어졌습니다.

가상자산 공정가치 변동

연결실체가 당기말 현재 보유하고 있던 가상자산의 공정가치가 당기말 이후 유의적으로 변동하고 있으나, 이러한 유의적 변동이 재무제표에 미칠 영향을 예측할 수 없습니다. 회사의 재무제표에는 이러한 불확실성으로 인하여 발생 가능한 조정사항이 반영되어 있지 않습니다.

16. 기타자산 (연결)

기타자산에 대한 공시

당기말과 전기말 현재 기타자산의 내역은 다음과 같습니다.

기타자산에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

기타유동자산
기타비유동자산

자산
선급금
13,664,263
44,252,168

선급비용
53,026,120
9,027,136

부가가치세대급금
6,644,169
0

당기법인세자산
6,142,452
0

기타
897,211
25,228,985

자산 합계
80,374,215
78,508,289

전기
(단위 : 천원)

기타유동자산
기타비유동자산

자산
선급금
25,308,587
34,913,733

선급비용
75,167,871
13,045,546

부가가치세대급금
13,424,629
0

당기법인세자산
6,021,981
1,319,585

기타
4,723
41,869,271

자산 합계
119,927,791
91,148,135

17. 차입금 (연결)

단기차입금에 대한 세부 정보 공시

당기말과 전기말 현재 단기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

단기차입금에 대한 세부 정보 공시

당기
(단위 : 천원)

이자율(%)
만기
단기차입금
단기차입금에 대한 설명

거래상대방
KB국민은행
차입금명칭
1차 한도대출
4.99
2026-06-27
1,491,000

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금
1.99
2026-01-30
183,526

2차 운영자금
1.64
2025-01-31
0
당기 중 차입금 전액 상환되었습니다.

3차 운영자금

시설대출
3.38
2026-03-29
200,000,000

일반대출

KDB산업은행
1차 한도대출
3.63
2026-07-07
0
당기 중 차입금 전액 상환되었습니다.

2차 한도대출

1차 담보대출
3.71
2026-06-16
100,000,000

2차 담보대출
3.41
2026-10-29
100,000,000

3차 담보대출
3.41
2026-10-29
100,000,000

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

신한은행
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금
4.42
2026-06-08
9,000,000

2차 운영자금
5.09
2026-01-09
6,000,000

3차 운영자금

시설대출

일반대출

한국증권금융
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출
4.24
2025-11-27
0
당기 중 차입금 전액 상환되었습니다.

2차 담보대출
4.54
2025-11-22
0
당기 중 차입금 전액 상환되었습니다.

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

KB증권
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음
3.30
2026-10-28
100,000,000

2차 기업어음
3.30
2026-06-09
120,000,000

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

한국투자증권
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음
4.95
2025-06-10
0
당기 중 차입금 전액 상환되었습니다.

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

㈜아롬
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금
3.00
2026-03-31
335,000
당기 중 차입금 일부 상환되었습니다.

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

개인
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금
8.00
2025-04-20
0
당기 중 채무 면제 되었습니다.

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

현재가치할인차금
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

(4,486,192)

1차 운영자금

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

거래상대방 합계

732,523,334

전기
(단위 : 천원)

이자율(%)
만기
단기차입금
단기차입금에 대한 설명

거래상대방
KB국민은행
차입금명칭
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금

2차 운영자금
1.55
2025-01-31
1,404,720

3차 운영자금

시설대출

일반대출

KDB산업은행
1차 한도대출
4.46
2025-07-07
50,000,000

2차 한도대출

1차 담보대출
4.74
2025-06-14
100,000,000

2차 담보대출
3.91
2025-10-29
100,000,000

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

신한은행
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금
4.96
2025-06-08
9,000,000

2차 운영자금
5.61
2025-01-09
6,000,000

3차 운영자금

시설대출

일반대출

한국증권금융
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출
4.88
2025-01-27
60,000,000

2차 담보대출
4.54
2025-11-22
60,000,000

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

KB증권
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

한국투자증권
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음
4.95
2025-06-10
120,000,000

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

㈜아롬
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금
3.00
2025-02-28
1,053,000

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

개인
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

1차 운영자금
8.00
2024-12-31
147,000

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

현재가치할인차금
1차 한도대출

2차 한도대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

3차 기업어음

4차 기업어음

기업어음 계

(2,620,110)

1차 운영자금

2차 운영자금

3차 운영자금

시설대출

일반대출

거래상대방 합계

504,984,610

장기차입금에 대한 세부 정보 공시

당기말과 전기말 현재 장기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

장기차입금에 대한 세부 정보 공시

당기
(단위 : 천원)

이자율(%)
만기
장기차입금
장기차입금에 대한 설명

거래상대방
KDB산업은행
차입금명칭
1차 담보대출
1.84
2025-12-28
0
당기 중 차입금 전액 상환되었습니다.

2차 담보대출
1.85
2025-12-28
0
당기 중 차입금 전액 상환되었습니다.

3차 담보대출
4.08
2031-02-17
88,800,000
당기 중 차입금 일부 상환되었습니다.

인수금융

일반대출

운영자금

PF대출

하나은행
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융
4.42
2026-06-27
0
당기 중 차입금 전액 상환되었습니다.

일반대출

운영자금

PF대출
4.83
2028-05-30
58,650,000

KDB캐피탈
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융
4.42
2026-06-27
0
당기 중 차입금 전액 상환되었습니다.

일반대출

운영자금

PF대출

KB국민은행
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융

일반대출

운영자금

PF대출
4.83
2028-05-30
58,650,000

전북은행
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융

일반대출

운영자금

PF대출
4.83
2028-05-30
36,400,000

Fortress Corp(*)
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융

일반대출

2027-09-06
0
당기 중 차입금 전액 상환되었습니다.

운영자금

PF대출

SBA Loan
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융

일반대출

운영자금
3.85
2050-04-15
0
당기 중 채무 면제 되었습니다.

PF대출

현재가치할인차금
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융

0

일반대출

운영자금

PF대출

거래상대방 합계

242,500,000

전기
(단위 : 천원)

이자율(%)
만기
장기차입금
장기차입금에 대한 설명

거래상대방
KDB산업은행
차입금명칭
1차 담보대출
1.84
2025-12-28
28,000,000

2차 담보대출
1.85
2025-12-28
52,000,000

3차 담보대출
4.90
2031-02-17
120,000,000

인수금융

일반대출

운영자금

PF대출

하나은행
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융
5.25
2026-06-27
194,117,647

일반대출

운영자금

PF대출
5.51
2028-05-30
29,750,000

KDB캐피탈
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융
5.25
2026-06-27
25,882,353

일반대출

운영자금

PF대출

KB국민은행
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융

일반대출

운영자금

PF대출
5.51
2028-05-30
29,750,000

전북은행
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융

일반대출

운영자금

PF대출
5.51
2028-05-30
36,400,000

Fortress Corp(*)
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융

일반대출

2027-09-06
195,658,171

운영자금

PF대출

SBA Loan
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융

일반대출

운영자금
3.85
2050-04-15
22,050

PF대출

현재가치할인차금
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융

(1,423,843)

일반대출

운영자금

PF대출

거래상대방 합계

710,156,378

이자율에 대한 각주

(*) Fortress Corp에서 차입한 일반대출의 이자율은 3개월 SOFR 금리 +7.26% 입니다.

장기차입금 유동성분류

장기차입금 유동성분류

당기
(단위 : 천원)

장부금액

장기차입금(사채 포함), 총액
242,500,000

비유동차입금(사채 포함)의 유동성 대체 부분
(28,800,000)

비유동차입금(사채 포함)의 비유동성 부분
213,700,000

전기
(단위 : 천원)

장부금액

장기차입금(사채 포함), 총액
710,156,378

비유동차입금(사채 포함)의 유동성 대체 부분
(112,291,541)

비유동차입금(사채 포함)의 비유동성 부분
597,864,837

18. 사채 (연결)

사채에 대한 세부 정보 공시

당기말과 전기말 현재 사채의 내역은 다음과 같습니다.

사채에 대한 세부 정보 공시

당기
(단위 : 천원)

이자율(%)
만기
사채

차입금명칭
무보증공모사채
제2-1회
확정금리원화사채
4.82
2026-03-06
250,000,000

제2-2회
확정금리원화사채
5.01
2027-03-05
150,000,000

사채할인발행차금

(274,352)

차입금명칭 합계

399,725,648

전기
(단위 : 천원)

이자율(%)
만기
사채

차입금명칭
무보증공모사채
제2-1회
확정금리원화사채
4.82
2026-03-06
250,000,000

제2-2회
확정금리원화사채
5.01
2027-03-05
150,000,000

사채할인발행차금

(839,924)

차입금명칭 합계

399,160,076

사채의 유동성분류

사채의 유동성분류

당기
(단위 : 천원)

장부금액

사채, 총액
399,725,648

사채에서 유동성사채로 대체
(249,927,357)

비유동 사채의 비유동성 부분
149,798,291

전기
(단위 : 천원)

장부금액

사채, 총액
399,160,076

사채에서 유동성사채로 대체
0

비유동 사채의 비유동성 부분
399,160,076

교환사채에 대한 세부 정보 공시

당기말과 전기말 현재 연결실체가 발행한 교환사채 내역은 다음과 같습니다.

교환사채에 대한 세부 정보 공시

당기
(단위 : 천원)

이자율(%)
만기
교환사채

차입금명칭
제3회 무보증 사모 교환사채
하이브 보통주 교환사채
0.00
2030-11-19
200,000,000

사채할인발행차금

(57,927,893)

차입금명칭 합계

142,072,107

전기
(단위 : 천원)

이자율(%)
만기
교환사채

차입금명칭
제3회 무보증 사모 교환사채
하이브 보통주 교환사채
0.00
2030-11-19
0

사채할인발행차금

0

차입금명칭 합계

0

교환사채의 구성 요소 및 분류에 관한 각주

연결실체가 발행한 제3회 무기명 사모 교환사채는 주계약인 부채요소와 내재파생상품인 교환권 및 조기상환권으로 분리되어 있으며, 파생상품부채 70,480백만원이 별도로 계상되어 있습니다.또한, 교환사채의 만기는 2030년이나 교환권의 행사가능성으로 인해 유동성사채로 분류하였습니다.

교환사채 발행 상세내역

당기말 현재 연결실체가 발행한 교환사채의 내역은 다음과 같습니다.

교환사채 발행 상세내역

내용

발행일
2025년 11월 19일

사채의 종류
무기명식 무보증 사모 교환사채

사채의 이율
0%

만기일
2030년 11월 19일

발행가액
200,000백만원

교환비율
100%

교환가액
378,375원

교환대상
주식회사 하이브 기명식 보통주

교환청구기간
2025년 11월 20일 ~ 2030년 10월 19일

교환가액 조정사항
시가를 하회하는 유상증자 및 준비금의 자본전입을 통한 무상증자, 주식 배당, 주식분할 등 일정사유 발생시 교환가격 조정

투자자의 조기상환권
발행일로부터 24개월이 경과한 날부터 매 3개월에 해당되는 날 상환청구가능

19. 매입채무 및 기타금융부채 (연결)

매입채무 및 기타금융부채

당기말과 전기말 현재 매입채무 및 기타금융부채의 내역은 다음과 같습니다.

매입채무 및 기타금융부채

당기
(단위 : 천원)

매입채무 및 기타유동금융부채
매입채무 및 기타비유동금융부채

장부금액
매입채무
23,475,783
0

미지급금
107,957,865
0

미지급비용
32,718,878
0

임대보증금
2,293,169
9,641,536

조건부대가
108,240,360
0

기타금융부채
74,297,991
4,688,617

장부금액 합계
348,984,046
14,330,153

전기
(단위 : 천원)

매입채무 및 기타유동금융부채
매입채무 및 기타비유동금융부채

장부금액
매입채무
27,852,470
0

미지급금
101,666,870
735,000

미지급비용
44,187,183
0

임대보증금
0
9,956,671

조건부대가
103,550,839
0

기타금융부채
49,831,462
8,082,869

장부금액 합계
327,088,824
18,774,540

종속기업이 발행한 상환우선주 내역

당기말 현재 종속기업이 발행한 주요 기타금융부채 내역은 다음과 같습니다.

종속기업이 발행한 상환전환우선주 내역

(단위 : 천원)

(주)키링
메타버스엔터테인먼트(주)

발행시기
2018-05-16
2023-05-12

발행가액
1,500,000
35,946,348

우선주식 배당률
액면가 기준 연 50%
액면가 기준 연 1%

상환보장수익률
4.06
8.00

전환청구기간
발행일(주금납입일 익일)로부터 10년
발행일(주금납입일 익일)로부터 10년

전환비율
우선주 1주당 보통주 1주 (Refixing 조항 존재)
우선주 1주당 보통주 1주 (Refixing 조항 존재)

상환기간
발행일(주금납입일 익일)로부터 3년이 경과한 다음날로부터 우선주 존속기간 만료일까지
발행일(주금납입일 익일)로부터 우선주 존속기간 만료일까지

상환우선주가 재무제표에 미치는 영향

당기말과 전기말 기타금융부채가 재무상태표에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

상환우선주가 재무제표에 미치는 영향

당기
(단위 : 천원)

(주)키링
메타버스엔터테인먼트(주)

상환전환우선주에 대한 설명
상환전환우선주와 관련된 상환권과 전환권은 내재파생상품 분리조건을 충족하여 주계약과 분리하여 복합내재파생상품으로 별도 계상하였습니다. 발행자의 주가변동에 따라 행사가격이 조정되는 조건이 있는 금융부채입니다.
전환우선주와 관련된 전환권은 내재파생상품 분리조건을 충족하지 못하여 하나의 금융상품으로 분류하였습니다. 발행자의 주가변동에 따라 행사가격이 조정되는 조건이 있는 금융부채입니다.25년 중 상환하였습니다.

최초 장부가액
1,315,860
35,946,348

기말 장부금액
18,930
0

전기
(단위 : 천원)

(주)키링
메타버스엔터테인먼트(주)

상환전환우선주에 대한 설명
상환전환우선주와 관련된 상환권과 전환권은 내재파생상품 분리조건을 충족하여 주계약과 분리하여 복합내재파생상품으로 별도 계상하였습니다. 발행자의 주가변동에 따라 행사가격이 조정되는 조건이 있는 금융부채입니다.
전환우선주와 관련된 전환권은 내재파생상품 분리조건을 충족하지 못하여 하나의 금융상품으로 분류하였습니다. 발행자의 주가변동에 따라 행사가격이 조정되는 조건이 있는 금융부채입니다.25년 중 상환하였습니다.

최초 장부가액
1,315,860
35,946,348

기말 장부금액
117,714
34,646,538

상환우선주가 손익에 미치는 영향

당기와 전기 기타금융부채가 손익계산서에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

상환우선주가 손익에 미치는 영향

당기
(단위 : 천원)

(주)키링
메타버스엔터테인먼트(주)

평가 및 상환관련 손익
98,784
(9,150,805)

평가반영 전 법인세비용차감전순손익
355,226,969
355,226,969

전기
(단위 : 천원)

(주)키링
메타버스엔터테인먼트(주)

평가 및 상환관련 손익
862,725
(420,001)

평가반영 전 법인세비용차감전순손익
76,769,372
76,769,372

20. 기타부채 (연결)

기타부채에 대한 공시

당기말과 전기말 현재 기타부채의 내역은 다음과 같습니다.

기타부채에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

기타 유동부채
기타 비유동 부채

부채
선수금
10,679,627
907,182

예수금
4,545,102
0

부가가치세예수금
14,824,987
0

선수수익
187,114,486
1,246,790

기타종업원부채
84,989,774
12,691,118

부채 합계
302,153,976
14,845,090

전기
(단위 : 천원)

기타 유동부채
기타 비유동 부채

부채
선수금
6,224,136
14,070,164

예수금
7,233,570
0

부가가치세예수금
9,828,411
0

선수수익
211,855,915
3,179,607

기타종업원부채
82,066,557
11,181,109

부채 합계
317,208,589
28,430,880

21. 충당부채 (연결)

충당부채에 대한 공시

당기말과 전기말 현재 충당부채의 내역은 다음과 같습니다.

충당부채에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

유동충당부채
비유동충당부채

부채
복구충당부채
145,889
720,743

부채 합계
145,889
720,743

전기
(단위 : 천원)

유동충당부채
비유동충당부채

부채
복구충당부채
145,009
828,691

부채 합계
145,009
828,691

22. 순확정급여부채(자산) (연결)

손익계산서에 반영된 금액, 확정급여형

당기와 전기 중 비용으로 인식된 내역은 다음과 같습니다.

손익계산서에 반영된 금액, 확정급여형

당기
(단위 : 천원)

총장부금액

당기근무원가
19,531,644

순이자원가
6,133

과거근무원가
169,118

퇴직급여비용
19,706,895

전기
(단위 : 천원)

총장부금액

당기근무원가
21,269,073

순이자원가
4,189

과거근무원가
(329,355)

퇴직급여비용
20,943,907

손익계산서에 반영된 금액, 확정기여형

손익계산서에 반영된 금액, 확정기여형

당기
(단위 : 백만원)

총장부금액

퇴직급여비용, 확정기여제도
13,844

전기
(단위 : 백만원)

총장부금액

퇴직급여비용, 확정기여제도
15,278

순확정급여부채(자산)

당기말과 전기말 현재 확정급여부채와 관련된 부채(자산)의 내역은 다음과 같습니다.

순확정급여부채(자산)

당기
(단위 : 천원)

총장부금액

확정급여채무, 현재가치
107,824,003

사외적립자산, 공정가치
(113,068,736)

순확정급여부채(자산)
(5,244,733)

순확정급여자산
13,784,160

전기
(단위 : 천원)

총장부금액

확정급여채무, 현재가치
104,646,852

사외적립자산, 공정가치
(99,745,157)

순확정급여부채(자산)
4,901,695

순확정급여자산
7,342,040

순확정급여부채(자산)에 대한 공시

당기와 전기 중 확정급여채무와 사외적립자산의 변동내역은 다음과 같습니다.

순확정급여부채(자산)에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

확정급여채무의 현재가치
사외적립자산
순확정급여부채(자산) 합계

기초 순확정급여부채(자산)
104,646,852
(99,745,157)
4,901,695

기여금불입
0
(27,495,993)
(27,495,993)

기대수익
0
(4,026,165)
(4,026,165)

퇴직금지급
(19,135,293)
17,086,662
(2,048,631)

관계사전출입
33,231
(3,157)
30,074

당기근무원가와 이자비용(수익)
23,726,927
0
23,726,927

과거근무원가
6,133
0
6,133

재측정손익
(1,453,847)
1,115,074
(338,773)

기말 순확정급여부채(자산)
107,824,003
(113,068,736)
(5,244,733)

전기
(단위 : 천원)

확정급여채무의 현재가치
사외적립자산
순확정급여부채(자산) 합계

기초 순확정급여부채(자산)
95,921,578
(100,850,026)
(4,928,448)

기여금불입
0
(14,229,356)
(14,229,356)

기대수익
0
(4,617,173)
(4,617,173)

퇴직금지급
(19,505,092)
18,050,153
(1,454,939)

관계사전출입
(716,635)
528,642
(187,993)

당기근무원가와 이자비용(수익)
25,556,891
0
25,556,891

과거근무원가
4,189
0
4,189

재측정손익
3,385,921
1,372,603
4,758,524

기말 순확정급여부채(자산)
104,646,852
(99,745,157)
4,901,695

사외적립자산의 공정가치에 대한 공시

당기말과 전기말 현재 사외적립자산은 다음 항목으로 구성됩니다.

사외적립자산의 공정가치에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

사외적립자산

정기예금
113,068,736

전기
(단위 : 천원)

사외적립자산

정기예금
99,745,157

보험수리적가정의 민감도분석을 수행하는데 사용된 방법과 가정에 대한 기술

당기말과 전기말 현재 주요보험수리적가정은 다음과 같습니다.

보험수리적가정의 민감도분석을 수행하는데 사용된 방법과 가정에 대한 기술

당기

하위범위
상위범위

미래임금상승률에 대한 보험수리적 가정
4.12
5.00

할인율에 대한 보험수리적 가정
4.33
5.69

전기

하위범위
상위범위

미래임금상승률에 대한 보험수리적 가정
4.19
5.00

할인율에 대한 보험수리적 가정
4.04
5.28

보험수리적가정의 민감도분석에 대한 공시

당기말 현재 유의적인 각각의 보험수리적 가정이 발생가능한 합리적인 범위 내에서 변동한다면 확정급여채무에 미치게 될 영향은 다음과 같습니다.

보험수리적가정의 민감도분석에 대한 공시

(단위 : 천원)

보험수리적가정의 합리적인 범위 내에서의 발생가능한 증가로 인한 확정급여부채의 증가(감소)
보험수리적가정의 합리적인 범위 내에서의 발생가능한 감소로 인한 확정급여채무의 증가(감소)
보험수리적가정의 민감도분석을 수행하는데 사용된 방법의 한계에 대한 기술
보험수리적가정의 민감도분석을 수행하는데 사용된 방법과 가정에 대한 기술

보험수리적 가정
할인율에 대한 보험수리적 가정
(6,038,471)
6,601,335
민감도분석은 제도에서 발생할 것으로 기대되는 모든 현금흐름의 분산을 고려하지는않았으나, 사용된 가정에 대한 민감도의 근사치를 제공하고 있습니다.
연결실체는 확정급여채무의 현재가치계산을 위하여 보고기간말 현재 확정급여채무의 통화 및 예상지급시기와 일관성이 있는 우량 회사채의 시장수익률을 참조하여 할인율을 결정하였습니다.

미래임금상승률에 대한 보험수리적 가정
6,717,069
(6,240,461)
민감도분석은 제도에서 발생할 것으로 기대되는 모든 현금흐름의 분산을 고려하지는않았으나, 사용된 가정에 대한 민감도의 근사치를 제공하고 있습니다.
연결실체는 확정급여채무의 현재가치계산을 위하여 보고기간말 현재 확정급여채무의 통화 및 예상지급시기와 일관성이 있는 우량 회사채의 시장수익률을 참조하여 할인율을 결정하였습니다.

확정급여제도에의 추가적인 정보에 대한 공시

확정급여제도에의 추가적인 정보에 대한 공시

(단위 : 백만원)

하위범위
상위범위
의무를 이행하기 위해 지급해야 할 미래 현금흐름의 현재 추정치, 측정 투입변수

확정급여채무의 가중평균만기
4.36
10.68

사외적립자산 예상 불입금액

27,895

23. 우발부채와 약정사항 (연결)

우발부채에 대한 공시

우발부채에 대한 공시

법적소송우발부채

의무의 성격에 대한 기술, 우발부채
당기말 현재 연결실체를 피고로 하는 4건의 손해배상청구소송(소송가액 1,603백만원)이 있으나, 연결실체의 경영진은 이러한 소송사건의 결과가 연결실체의 재무상태에 중대한 영향을 미치지 않을 것으로 예상하고 있습니다.

연결실체의 채무를 위하여 담보로 제공되어 있는 자산의 내역

연결실체의 채무를 위하여 담보로 제공되어 있는 자산의 내역

당기말 현재 연결실체가 제공한 담보의 내역은 다음과 같습니다.

연결실체의 채무를 위하여 담보로 제공되어 있는 자산의 내역

(단위 : 천원)

담보제공자산가액
담보설정액
담보제공자산
담보에 대한 공시

제공처
교보자산신탁㈜
400,000
400,000
채무증권
질권설정

하나은행 외
237,760,886
523,680,000
부동산
담보신탁 (상기 토지 및 건물과 관련한 신탁사의 수익권증서를 담보로 제공하고 있습니다.)

KDB산업은행
386,059,325
600,000,000
부동산
담보신탁 (상기 토지 및 건물과 관련한 신탁사의 수익권증서를 담보로 제공하고 있습니다.)

신한은행
21,425,536
18,000,000
부동산
차입금 담보

주요 약정사항

당기말 현재 연결실체의 금융기관에 대한 여신 한도 약정 내역은 다음과 같습니다.

주요 약정사항

(단위 : 천원)

회사명
한도금액
실행금액

통화(JPY) [JPY, 천]
통화(USD) [USD, 천]
통화(KRW)
통화(JPY) [JPY, 천]
통화(USD) [USD, 천]
통화(KRW)

제공처
KB국민은행
우발부채항목
기업일반운전자금대출
넷마블주식회사, 잼팟㈜
0
0
34,000,000
0
0
1,491,000

기업일반시설자금대출
넷마블주식회사
0
0
200,000,000
0
0
200,000,000

산업운영자금대출

0
0
0
0
0
0

산업시설자금대출

0
0
0
0
0
0

기업어음

0
0
0
0
0
0

PF대출
지타운피에프브이㈜
0
0
200,000,000
0
0
58,650,000

운용자금대출
Netmarble Japan Inc.
20,000
0
0
20,000
0
0

Term Loan

0
0
0
0
0
0

KDB산업은행
기업일반운전자금대출

0
0
0
0
0
0

기업일반시설자금대출

0
0
0
0
0
0

산업운영자금대출
넷마블주식회사
0
0
360,000,000
0
0
300,000,000

산업시설자금대출
넷마블주식회사
0
0
88,800,000
0
0
88,800,000

기업어음

0
0
0
0
0
0

PF대출

0
0
0
0
0
0

운용자금대출

0
0
0
0
0
0

Term Loan

0
0
0
0
0
0

하나은행
기업일반운전자금대출
넷마블주식회사
0
0
20,000,000
0
0
0

기업일반시설자금대출

0
0
0
0
0
0

산업운영자금대출

0
0
0
0
0
0

산업시설자금대출

0
0
0
0
0
0

기업어음

0
0
0
0
0
0

PF대출
지타운피에프브이㈜
0
0
200,000,000
0
0
58,650,000

운용자금대출

0
0
0
0
0
0

Term Loan

0
0
0
0
0
0

신한은행
기업일반운전자금대출
넷마블에프앤씨㈜
0
0
15,000,000
0
0
15,000,000

기업일반시설자금대출

0
0
0
0
0
0

산업운영자금대출

0
0
0
0
0
0

산업시설자금대출

0
0
0
0
0
0

기업어음

0
0
0
0
0
0

PF대출

0
0
0
0
0
0

운용자금대출

0
0
0
0
0
0

Term Loan

0
0
0
0
0
0

KB증권
기업일반운전자금대출

0
0
0
0
0
0

기업일반시설자금대출

0
0
0
0
0
0

산업운영자금대출

0
0
0
0
0
0

산업시설자금대출

0
0
0
0
0
0

기업어음
넷마블주식회사
0
0
220,000,000
0
0
220,000,000

PF대출

0
0
0
0
0
0

운용자금대출

0
0
0
0
0
0

Term Loan

0
0
0
0
0
0

전북은행
기업일반운전자금대출

0
0
0
0
0
0

기업일반시설자금대출

0
0
0
0
0
0

산업운영자금대출

0
0
0
0
0
0

산업시설자금대출

0
0
0
0
0
0

기업어음

0
0
0
0
0
0

PF대출
지타운피에프브이㈜
0
0
36,400,000
0
0
36,400,000

운용자금대출

0
0
0
0
0
0

Term Loan

0
0
0
0
0
0

지급보증을 제공받은 내용

당기말과 전기말 현재 연결실체가 타인으로부터 제공받은 지급보증의 내역은 다음과 같습니다.

지급보증을 제공받은 내용

당기
(단위 : 천원)

보증금액
보증종류

거래상대방
서울보증보험
6,021,393
이행(지급)보증, 공탁 등

엔지니어링공제조합
498,850
설계용역 계약보증 등

건설공제조합
53,625,000
이행(지급)보증

전기
(단위 : 천원)

보증금액
보증종류

거래상대방
서울보증보험
8,519,893
이행(지급)보증, 공탁 등

엔지니어링공제조합
498,850
설계용역 계약보증 등

건설공제조합
53,625,000
이행(지급)보증

약정에 대한 공시

약정에 대한 공시

IP사용계약
주주간약정
사채 상환기간동안의 의무 및 책임

약정에 대한 설명
연결실체는 ㈜엔씨소프트 및 Kodansha Ltd. 등 IP소유자와 IP사용 계약을 체결하였으며, 리니지2레볼루션 및 일곱개의 대죄 등 연결실체의 주요 게임 매출의 일정 비율에 해당하는 금액을 지급수수료로 지급하고 있습니다.
연결실체는 Jam City, Inc.의 지분 취득시 Jam City, Inc.의 비지배주주들과 주주간계약을 체결하였습니다. 비지배주주는 연결실체에 대하여 동반매각권(Tag-along right)을 가지고 있으며, 연결실체는 비지배주주에 대하여 우선매수권(ROFR), 동반매도청구권(Drag-along right)를 가지고 있습니다. 또한 연결실체는 주요 비지배주주에 대하여 보유한 주식의 전부 또는 일부를 특정가격으로 매입할 의무가 있습니다. 연결실체는 동 금액을 금융부채로 계상하고 있습니다.연결실체는 넷마블에프앤씨㈜ 주요 주주와 주주간계약을 체결하여 우선매수권(ROFR), 동반매각권(Tag-along right)을 가지고 있습니다.연결실체는 ㈜키링 주요 주주와 주주간계약을 체결하여 우선매수권(ROFR), 동반매도청구권(Drag-along right), 동반매각권(Tag-along right)을 가지고 있습니다.연결실체는 지타워㈜(구, 지스퀘어피에프브이㈜) 주요 주주와 주주간계약을 체결하여 우선매수권(ROFR)을 가지고 있습니다. 또한 협약의 위반으로 협약이 해지 된 경우 해지 상대방에 대하여 주식의 전부를 매수 또는 매도 청구할 수 있는 매수청구권(Put option), 매도청구권(Call option)을 체결하고 있습니다.연결실체는 지타운피에프브이㈜ 주요 주주와 주주간협약을 체결하여 우선매수권(ROFR)을 가지고 있습니다.연결실체는 ㈜패션인테크, ㈜원유니버스, ㈜빅디퍼, ㈜밀리언볼트와 ㈜에이아이스페라, 지타워컨벤션㈜의 지분을 취득하였으며 주요 주주에 대하여 우선매수권(ROFR), 동반매각권(Tag-along right)을 가지고 있습니다.연결실체는 JOYGAME OYUN VE TEKNOLOJI ANONIM SIRKETI의 지분을 취득하였으며 주요 주주에 대하여 우선매수권(ROFR)을 가지고 있습니다. 또한 IPO 실패시 소수 주주에게 동반매도청구권(Drag-along right), 동반매각권(Tag-along right), 매수청구권(Put option)을 부여하는 계약을 체결하였습니다.연결실체는 ㈜패션인테크가 설립한 ALTAVAGROUP PTE. LTD.(구,UNMATEREALITY PTE. LTD.)의 지분 취득시 주요 주주들과 주주간계약을 체결하여 동반매각권(Tag-along right)을 가지고 있습니다. 한편 ㈜패션인테크는 ALTAVAGROUP PTE. LTD.(구,UNMATEREALITY PTE. LTD.)의 소액주주에 대하여 동반매도청구권(Drag-along right)을 가지고 있습니다.연결실체는 ㈜에이맨미디어인더스트리의 지분 취득시 주요 주주와 주주간계약을 체결하여 우선매수권(ROFR), 동반매각권(Tag-along right)을 가지고 있습니다. 한편 ㈜에이맨미디어인더스트리의 최대주주는 동반매도청구권(Drag-along right)을 가지고 있습니다.연결실체는 ㈜해긴, ㈜에이투지, Beijing Ace Interactive Entertainment Technology Co., Ltd의 지분을 취득하였으며 주요 주주에 대하여 우선매수권(ROFR), 동반매각권(Tag-along right)을 가지고 있습니다.연결실체는 ㈜아쿠아트리의 지분을 취득하였으며 주요 주주에 대하여 동반매각권(Tag-along right)을 가지고 있습니다.연결실체는 ㈜페일블루, ㈜룰루랩, 브레이브엔터테인먼트㈜, PRIMUS LABS PTE. LTD.(구,ISKRA PTE. LTD.), ㈜슈퍼블록, ㈜니오스트림인터랙티브, ㈜넥스트플레이어의 상환전환우선주를 취득하였으며 주요 주주에 대하여 우선매수권(ROFR), 동반매각권(Tag-along right)을 가지고 있습니다.연결실체는 에이투지-아이피 투자조합, 넷마블-코나 청년창업투자조합, 스마트 코나 투자조합, 코나 콘텐츠 투자조합, 그로스엑셀러레이션펀드, 본엔젤스페이스메이커펀드3, 패스트 2022 Seed 투자조합, 더벤쳐스 파운더스 커뮤니티 펀드에 출자하였으며 우선매수권(ROFR)을 가지고 있습니다.
연결실체는 발행한 사채의 원리금 지급기간 동안 다음과 같이 발행회사의 의무와 책임을 가지고 있습니다. a)부채비율(연결재무제표 기준) 300% 이하 유지 b) 사채 발행 이후 지급보증 또는 담보권 설정된 채무의 합계액이 최근 보고서 상 자기자본의 300% 미만 등(연결재무제표 기준)c) 최근 보고서 상 총자산(연결재무제표 기준)의 70%에 해당하는 금액 이상의 자산처분 제한d) 지배구조 변경 제한

정보보호관련 사항에 대한 공시

당기말 현재 연결실체는 개인정보 유출 사고와 관련하여 관계 당국의 조사가 진행중입니다. 연결실체는 조사의 결과 및 동 사건과 관련하여 회사가 부담할 의무를 합리적으로 추정할 수 없어 충당부채를 인식하지 아니하였습니다.

24. 자본금과 자본잉여금 (연결)

주식의 분류에 대한 공시

주식의 분류에 대한 공시

당기말과 전기말 현재 지배기업의 자본금 내역은 다음과 같습니다.

주식의 분류에 대한 공시

당기
(단위 : 원)

보통주

수권주식수
200,000,000

주당금액
100

발행주식수
85,953,502

보통주자본금
8,595,350,200

전기
(단위 : 원)

보통주

수권주식수
200,000,000

주당금액
100

발행주식수
85,953,502

보통주자본금
8,595,350,200

발행 및 유통주식수의 조정

발행 및 유통주식수의 조정

당기와 전기 중 지배기업의 발행주식수 및 유통주식수는 다음과 같습니다.

발행 및 유통주식수의 조정

당기

발행주식수
자기주식
유통주식수

기초 발행주식수
85,953,502
(4,018,931)
81,934,571

기말 발행주식수
85,953,502
(4,018,931)
81,934,571

전기

발행주식수
자기주식
유통주식수

기초 발행주식수
85,953,502
(4,018,931)
81,934,571

기말 발행주식수
85,953,502
(4,018,931)
81,934,571

자본잉여금의 변동내역

자본잉여금의 변동내역

당기와 전기 중 지배기업의 자본잉여금의 변동 내역은 다음과 같습니다.

자본잉여금의 변동내역

당기
(단위 : 천원)

총장부금액

기초 자본잉여금
3,054,810,576

주식선택권 소멸
6,072,345

기말 자본잉여금
3,060,882,921

전기
(단위 : 천원)

총장부금액

기초 자본잉여금
3,049,956,878

주식선택권 소멸
4,853,698

기말 자본잉여금
3,054,810,576

25. 이익잉여금 (연결)

이익잉여금의 변동내역

당기와 전기 중 이익잉여금의 변동은 다음과 같습니다.

이익잉여금의 변동내역

이익잉여금의 변동내역

당기
(단위 : 천원)

총장부금액

기초 이익잉여금
1,145,496,881

당기순손익
230,818,643

순확정급여부채의 재측정요소
347,901

기타포괄손익-공정가치측정금융자산 처분
920,278

관계기업투자주식 처분
0

연차배당
(41,257,490)

차감: 비지배주주지분
1,267,084

기말 이익잉여금
1,337,593,297

전기
(단위 : 천원)

총장부금액

기초 이익잉여금
1,128,478,829

당기순손익
3,216,188

순확정급여부채의 재측정요소
(3,925,301)

기타포괄손익-공정가치측정금융자산 처분
0

관계기업투자주식 처분
(5,425,952)

연차배당
(89,059)

차감: 비지배주주지분
23,242,176

기말 이익잉여금
1,145,496,881

26. 기타자본항목 (연결)

기타자본구성요소

당기말과 전기말 현재 기타자본항목의 구성내역은 다음과 같습니다.

기타자본구성요소

당기
(단위 : 천원)

공시금액

자기주식
(405,419,442)

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산 평가손익
(16,711,216)

해외사업장환산외환차이
699,370,803

지분법자본변동
84,159,604

기타자본조정
850,000,000

연결실체와의 자본거래
(188,770,329)

기타자본항목 등
1,022,629,420

전기
(단위 : 천원)

공시금액

자기주식
(405,419,442)

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산 평가손익
(40,890,768)

해외사업장환산외환차이
768,703,658

지분법자본변동
49,087,488

기타자본조정
850,000,000

연결실체와의 자본거래
(14,341,912)

기타자본항목 등
1,207,139,024

27. 주당손익 (연결)

주당이익

주당이익

당기와 전기 기본주당손익 계산내역과 기본주당이익 산정을 위한 가중평균보통주식수는 다음과 같습니다.

주당이익

당기

공시금액

기초 발행주식수
85,953,502

자기주식
(4,018,931)

가중평균유통보통주식수
81,934,571

당기순이익(손실)
225,033,175

기본주당이익(손실)
2,746

전기

공시금액

기초 발행주식수
85,953,502

자기주식
(4,018,931)

가중평균유통보통주식수
81,934,571

당기순이익(손실)
25,640,335

기본주당이익(손실)
313

희석주당이익

희석주당이익 산정을 위한 희석지배기업순손익과 가중평균보통주식수(희석)는 다음과 같습니다.

희석주당이익

당기

공시금액

가중평균유통보통주식수
81,934,571

조건부대가의 확정 효과(주식수)
2,517,440

가중평균유통보통주식수(희석)
84,452,011

당기순이익(손실)
225,033,175

조건부대가의 확정 효과
0

희석당기순이익
225,033,175

희석주당이익(손실)
2,665

전기

공시금액

가중평균유통보통주식수
81,934,571

조건부대가의 확정 효과(주식수)
3,356,586

가중평균유통보통주식수(희석)
85,291,157

당기순이익(손실)
25,640,335

조건부대가의 확정 효과
645,649

희석당기순이익
26,285,984

희석주당이익(손실)
308

희석주당이익에 대한 각주

28. 주식기준보상 (연결)

주식기준보상

주식기준보상

당기말 현재 지배기업이 보유하고 있는 주식기준 보상약정은 없으며, 종속기업에서 부여한 주식결제형 주식선택권은 다음과 같습니다.

주식기준보상

결제방식
미행사 기초수량
당기 부여수량
당기 취소수량
당기 행사수량
미행사 기말수량

구분
넷마블넥서스㈜
회사 선택형
94,500
120,000
(2,000)
(20,000)
192,500

넷마블에프앤씨㈜
회사 선택형
199,584
0
(135,232)
0
64,352

넷마블네오㈜
회사 선택형
1,548,800
674,675
(758,115)
0
1,465,360

㈜에브리플레이
회사 선택형
1,041,810
0
(1,041,810)
0
0

Jam City, Inc.
주식
4,940,807
27,800
(2,921,346)
(434,347)
1,612,914

주식결제형 주식선택권 공정가치 산정 가정

종속기업의 부여일 현재 주식결제형 주식선택권 공정가치 산정에 적용된 가정은 다음과 같습니다.

주식결제형 주식선택권 공정가치 산정 가정

넷마블넥서스㈜
넷마블에프앤씨㈜
넷마블네오㈜
Jam City, Inc.

구분
부여일의 공정가치
17,503원 ~ 37,662원
48,384원 ~ 73,395원
3,332원 ~ 3,777원
USD 1.62 ~ USD 8.95

기대존속기간
6년 ~ 7년
5년
5년 ~ 6년
5.37년 ~ 6.01년

기대변동성
54.92% ~ 61.06%
28.70% ~ 60.75%
50.69% ~ 53.08%
41.61% ~ 62.18%

무위험수익률
1.42% ~ 3.32%
1.66% ~ 3.87%
2.64% ~ 3.36%
0.38% ~ 4.50%

현금결제형 주식선택권

종속기업 Kabam, Inc.는 현금결제형 주식선택권을 부여하였으며, 현금지급액은 부여일과 가득일 사이의 회사 주가 상승분에 기초하여 결정됩니다.

당기 및 전기에 비용으로 인식한 주식기준보상

당기 및 전기 중 비용으로 인식한 주식기준보상은 다음과 같습니다.

당기 및 전기에 비용으로 인식한 주식기준보상

(단위 : 천원)

당기
전기

구분
주식기준보상
728,735
3,751,715

29. 영업수익 (연결)

고객과의 계약에서 생기는 수익의 구분에 대한 공시

고객과의 계약에서 생기는 수익의 구분에 대한 공시

당기와 전기의 기간에 걸쳐 혹은 한 시점에 재화와 용역을 이전함으로써 얻은 영업수익 내역은 다음과 같습니다.

고객과의 계약에서 생기는 수익의 구분에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

고객과의 계약에서 생기는 수익

영업수익

재화나 용역의 이전 시기
한 시점에 이전하는 재화나 서비스
상품/제품수익
676,584

기간에 걸쳐 이전하는 재화나 서비스
게임수익
2,646,366,849

용역수익
9,687,512

기타수익
178,343,467

합계 구간
2,834,397,828

재화나 용역의 이전 시기 합계
2,835,074,412

전기
(단위 : 천원)

고객과의 계약에서 생기는 수익

영업수익

재화나 용역의 이전 시기
한 시점에 이전하는 재화나 서비스
상품/제품수익
772,518

기간에 걸쳐 이전하는 재화나 서비스
게임수익
2,483,775,026

용역수익
9,660,293

기타수익
169,575,333

합계 구간
2,663,010,652

재화나 용역의 이전 시기 합계
2,663,783,170

계약부채에 대한 공시

계약부채에 대한 공시

당기말과 전기말 현재 고객과의 계약이행원가 중에서 인식한 자산 및 계약부채의 잔액은 다음과 같습니다.

계약부채에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

계약부채
계약부채에 대한 설명

계약부채
고객과의 계약이행원가 중에서 인식한 자산
25,422,920

합계
25,422,920

선수금
5,394,424
기초 계약부채 중 게임과 관련된 수익은 당기에 모두 수익으로 인식하였습니다.

선수수익
187,734,672
기초 계약부채 중 게임과 관련된 수익은 당기에 모두 수익으로 인식하였습니다.

합계
193,129,096
고객과의 계약이행원가 중에서 인식한 자산은 연결실체의 게임 퍼블리싱 시 발생하는 마켓수수료 중 일부 금액을 자산화 하고 있습니다.계약부채는 연결실체의 게임매출 및 지적재산권 사용, 판권 계약 등에 따라 고객으로부터 선수취한 잔액 및 가상자산 발행 관련 잔액이며, 게임 운영 종료 또는 계약의 종료일까지 연결실체가 서비스를 제공해야 하는 의무가 발생하는 경우 계약부채로 인식합니다.

전기
(단위 : 천원)

계약부채
계약부채에 대한 설명

계약부채
고객과의 계약이행원가 중에서 인식한 자산
37,776,789

합계
37,776,789

선수금
20,116,137
기초 계약부채 중 게임과 관련된 수익은 당기에 모두 수익으로 인식하였습니다.

선수수익
214,645,420
기초 계약부채 중 게임과 관련된 수익은 당기에 모두 수익으로 인식하였습니다.

합계
234,761,557
고객과의 계약이행원가 중에서 인식한 자산은 연결실체의 게임 퍼블리싱 시 발생하는 마켓수수료 중 일부 금액을 자산화 하고 있습니다.계약부채는 연결실체의 게임매출 및 지적재산권 사용, 판권 계약 등에 따라 고객으로부터 선수취한 잔액 및 가상자산 발행 관련 잔액이며, 게임 운영 종료 또는 계약의 종료일까지 연결실체가 서비스를 제공해야 하는 의무가 발생하는 경우 계약부채로 인식합니다.

30. 영업비용 (연결)

영업비용

당기와 전기의 영업비용의 내역은 다음과 같습니다.

영업비용

당기
(단위 : 천원)

공시금액

급여
493,207,811

상여
68,623,917

퇴직급여
34,159,484

복리후생비
102,680,220

주식보상비용
728,735

회의비
2,746,710

행사비
1,879,320

여비교통비
3,772,387

통신비
1,832,625

세금과공과
8,023,076

도서인쇄비
36,366

수도광열비
2,992,646

조사연구비
83,754

수선비
977,463

임차료
12,746,772

건물관리비
151,001

대외업무활동비
1,971,968

소모품비
4,010,964

감가상각비
47,854,542

무형자산상각비
83,629,047

보험료
2,029,606

지급수수료
1,031,002,886

시설사용료
158,159

교육훈련비
587,770

운반비
449,598

광고선전비
573,573,543

차량유지비
153,921

판매촉진비
16,605

대손상각비(환입)
203,568

기타
2,311,595

영업비용
2,482,596,059

전기
(단위 : 천원)

공시금액

급여
517,155,171

상여
59,817,875

퇴직급여
37,728,511

복리후생비
101,511,701

주식보상비용
3,751,715

회의비
3,100,883

행사비
3,621,614

여비교통비
3,394,800

통신비
2,058,366

세금과공과
8,959,991

도서인쇄비
43,677

수도광열비
3,215,998

조사연구비
22,145

수선비
898,117

임차료
13,506,138

건물관리비
1,329,703

대외업무활동비
1,789,931

소모품비
3,932,344

감가상각비
53,447,226

무형자산상각비
100,926,992

보험료
1,927,758

지급수수료
1,051,728,639

시설사용료
172,421

교육훈련비
624,217

운반비
767,982

광고선전비
470,257,259

차량유지비
160,491

판매촉진비
5,257

대손상각비(환입)
667,115

기타
1,631,918

영업비용
2,448,155,955

31. 금융수익과 금융비용 (연결)

금융수익 및 금융비용

당기와 전기의 금융수익과 금융비용의 내역은 다음과 같습니다.

금융수익 및 금융비용

당기
(단위 : 천원)

공시금액

금융수익
196,011,687

금융수익
이자수익
16,048,439

외환차익
19,907,066

외화환산이익
27,302,373

당기손익-공정가치측정금융자산처분이익
0

당기손익-공정가치측정금융자산평가이익
1,480,726

배당금수익
2,847,000

파생상품평가이익
126,150,856

기타금융부채평가이익
2,275,227

금융비용
159,079,167

금융비용
이자비용
72,482,359

외환차손
24,228,681

외화환산손실
31,909,500

파생상품평가손실
11,489,234

기타금융부채평가손실
7,385,705

기타금융부채상환손실
5,139,155

당기손익-공정가치측정금융자산평가손실
3,305,720

차입금상환손실
1,210,902

기타금융수수료
1,927,911

전기
(단위 : 천원)

공시금액

금융수익
76,937,306

금융수익
이자수익
18,424,821

외환차익
25,908,661

외화환산이익
20,942,472

당기손익-공정가치측정금융자산처분이익
186,882

당기손익-공정가치측정금융자산평가이익
4,223,253

배당금수익
6,103,500

파생상품평가이익
862,725

기타금융부채평가이익
284,992

금융비용
192,308,330

금융비용
이자비용
107,427,980

외환차손
27,898,063

외화환산손실
26,008,984

파생상품평가손실
12,090,363

기타금융부채평가손실
3,064,796

기타금융부채상환손실
0

당기손익-공정가치측정금융자산평가손실
8,102,776

차입금상환손실
0

기타금융수수료
7,715,368

금융수익에 포함된 이자수익에 대한 공시

금융수익에 포함된 이자수익에 대한 공시

당기와 전기 중 금융수익에 포함된 이자수익의 내역은 다음과 같습니다.

금융수익에 포함된 이자수익에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

이자수익(금융수익)

이자수익
유효이자율법에 따른 이자수익
상각후원가측정금융자산
15,811,016

기타
당기손익-공정가치측정금융자산
237,423

이자수익 합계
16,048,439

전기
(단위 : 천원)

이자수익(금융수익)

이자수익
유효이자율법에 따른 이자수익
상각후원가측정금융자산
18,255,763

기타
당기손익-공정가치측정금융자산
169,058

이자수익 합계
18,424,821

32. 영업외수익과 영업외비용 (연결)

영업외수익의 분류에 대한 공시

당기와 전기의 영업외수익의 내역은 다음과 같습니다.

영업외수익의 분류에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

공시금액

유형자산처분이익
272,688

무형자산처분이익
6,985,764

무형자산손상차손환입
10,000

잡이익
8,044,649

공동기업투자주식처분이익
233,064

관계기업투자주식처분이익
0

정부보조금
0

사용권자산제거이익
258,022

채무면제이익
1,899,642

합계
17,703,829

전기
(단위 : 천원)

공시금액

유형자산처분이익
94,574

무형자산처분이익
34,892,887

무형자산손상차손환입
0

잡이익
8,801,753

공동기업투자주식처분이익
0

관계기업투자주식처분이익
(134,837,476)

정부보조금
40,519

사용권자산제거이익
1,249,156

채무면제이익
0

합계
179,916,365

영업외비용의 분류에 대한 공시

당기와 전기의 영업외비용의 내역은 다음과 같습니다.

영업외비용의 분류에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

공시금액

기타의대손상각비(환입)
12,462,668

유형자산처분손실
214,998

무형자산손상차손
123,414,769

무형자산처분손실
4,512,257

기부금
3,951,436

잡손실
4,374,378

유형자산폐기손실
91,251

유형자산손상차손
2,484,439

종속기업투자주식처분손실
10,844,285

사용권자산제거손실
3,569,594

기타수수료
927,972

합계
166,848,047

전기
(단위 : 천원)

공시금액

기타의대손상각비(환입)
7,686,668

유형자산처분손실
1,002,779

무형자산손상차손
291,113,336

무형자산처분손실
996,506

기부금
6,540,531

잡손실
2,179,707

유형자산폐기손실
157,591

유형자산손상차손
72,830

종속기업투자주식처분손실
4,160

사용권자산제거손실
1,281,906

기타수수료
1,541,491

합계
312,577,505

33. 현금흐름표 (연결)

수익비용 조정내역, 영업활동

수익비용 조정내역, 영업활동

당기와 전기의 영업활동 중 수익ㆍ비용의 조정내역은 다음과 같습니다.

수익비용 조정내역, 영업활동

당기
(단위 : 천원)

공시금액

법인세비용
115,356,306

이자비용
72,482,359

외화환산손실
31,909,500

감가상각비
47,854,542

무형자산상각비
83,629,047

주식보상비용
728,735

퇴직급여
19,706,895

대손상각비
203,568

기타의대손상각비
12,462,668

유형자산처분손실
214,998

유형자산폐기손실
91,251

유형자산손상차손
2,484,439

무형자산손상차손
123,414,769

무형자산처분손실
4,512,257

기타금융수수료
1,927,911

기타금융부채상환손실
5,139,155

기타금융부채평가손실
7,385,705

종속기업투자주식처분손실
10,844,285

사용권자산제거손실
3,569,594

차입금상환손실
1,210,902

파생상품평가손실
11,489,234

당기손익-공정가치측정금융자산평가손실
3,305,720

기타 현금의 유출 없는 비용등
3,242,628

이자수익
(16,048,439)

외화환산이익
(27,302,373)

파생상품평가이익
(126,150,856)

배당금수익
(2,847,000)

유형자산처분이익
(272,688)

무형자산처분이익
(6,985,764)

무형자산손상차손환입
(10,000)

지분법이익
(105,908,295)

당기손익-공정가치측정금융자산평가이익
(1,480,726)

기타금융부채평가이익
(2,275,227)

사용권자산제거이익
(258,022)

당기손익-공정가치측정금융자산처분이익
0

관계기업투자주식처분이익
0

공동기업투자주식처분이익
(233,064)

기타 현금의 유입 없는 수익등
(15,242,286)

수익비용 조정내역
258,151,728

전기
(단위 : 천원)

공시금액

법인세비용
73,079,164

이자비용
107,427,980

외화환산손실
26,008,984

감가상각비
53,447,226

무형자산상각비
100,926,992

주식보상비용
3,751,715

퇴직급여
20,943,907

대손상각비
667,115

기타의대손상각비
7,686,668

유형자산처분손실
1,002,779

유형자산폐기손실
157,591

유형자산손상차손
72,830

무형자산손상차손
291,113,336

무형자산처분손실
996,506

기타금융수수료
7,715,368

기타금융부채상환손실
0

기타금융부채평가손실
3,064,796

종속기업투자주식처분손실
4,160

사용권자산제거손실
1,281,906

차입금상환손실
0

파생상품평가손실
12,090,363

당기손익-공정가치측정금융자산평가손실
8,102,776

기타 현금의 유출 없는 비용등
6,177,249

이자수익
(18,424,821)

외화환산이익
(20,942,472)

파생상품평가이익
(862,725)

배당금수익
(6,103,500)

유형자산처분이익
(94,574)

무형자산처분이익
(34,892,887)

무형자산손상차손환입
0

지분법이익
(108,700,301)

당기손익-공정가치측정금융자산평가이익
(4,223,253)

기타금융부채평가이익
(284,992)

사용권자산제거이익
(1,249,156)

당기손익-공정가치측정금융자산처분이익
(186,882)

관계기업투자주식처분이익
(134,837,476)

공동기업투자주식처분이익
0

기타 현금의 유입 없는 수익등
(12,889,620)

수익비용 조정내역
382,026,752

자산부채 변동내역, 영업활동

자산부채 변동내역, 영업활동

당기와 전기의 영업활동 중 영업활동으로 인한 자산ㆍ부채의 변동내역은 다음과 같습니다.

자산부채 변동내역, 영업활동

당기
(단위 : 천원)

공시금액

매출채권의 감소(증가)
(12,100,703)

재고자산의 감소(증가)
(958,522)

기타의유동금융자산의 감소(증가)
(942,916)

기타의유동자산의 감소(증가)
9,905,558

기타의비유동금융자산의 감소(증가)
0

기타의비유동자산의 감소(증가)
13,827,260

매입채무의 증가(감소)
(3,653,250)

기타의유동부채의 증가(감소)
(19,317,683)

기타의유동금융부채의 증가(감소)
(5,817,101)

유동성충당부채의 증가(감소)
(88,518)

기타의비유동부채의 증가(감소)
1,251,310

순확정급여부채의 증가(감소)
(29,514,550)

영업활동으로 인한 자산 부채의 변동
(47,409,115)

전기
(단위 : 천원)

공시금액

매출채권의 감소(증가)
(9,479,701)

재고자산의 감소(증가)
(447,749)

기타의유동금융자산의 감소(증가)
29,574,077

기타의유동자산의 감소(증가)
27,446,987

기타의비유동금융자산의 감소(증가)
540,563

기타의비유동자산의 감소(증가)
(29,960,575)

매입채무의 증가(감소)
(6,322,288)

기타의유동부채의 증가(감소)
(16,624,571)

기타의유동금융부채의 증가(감소)
(15,606,177)

유동성충당부채의 증가(감소)
(285,774)

기타의비유동부채의 증가(감소)
2,259,572

순확정급여부채의 증가(감소)
(15,872,288)

영업활동으로 인한 자산 부채의 변동
(34,777,924)

현금및현금성자산의 사용을 수반하지 않는 투자활동과 재무활동 거래에 대한 설명

당기와 전기 중 현금흐름표에 포함되지 않는 주요 비현금 투자활동거래와 비현금 재무활동거래는 다음과 같습니다.

주요 비현금 투자활동거래와 비현금 재무활동거래

당기
(단위 : 천원)

비현금거래

구분
장기차입금에서 단기차입금으로 대체
248,242,512

사채의 유동성대체
249,596,510

전기
(단위 : 천원)

비현금거래

구분
장기차입금에서 단기차입금으로 대체
112,878,029

사채의 유동성대체
0

재무활동에서 생기는 부채의 조정에 관한 공시

당기와 전기 중 재무활동에서 발생한 부채의 변동내역은 다음과 같습니다.

재무활동에서 생기는 부채의 조정에 관한 공시

당기
(단위 : 천원)

재무활동에서 생기는 기초 부채
재무활동 현금흐름에서 발생한 변동
유동성대체
기타변동
기말

증가
감소

재무활동에서 생기는 부채
단기차입금
617,276,151
673,017,121
(784,044,837)
248,242,512
6,832,387
761,323,334

장기차입금
597,864,837
57,800,000
(189,092,493)
(248,242,512)
(4,629,832)
213,700,000

유동성장기사채
0
0
0
249,596,510
330,847
249,927,357

비유동사채
399,160,076
0
0
(249,596,510)
234,725
149,798,291

교환사채
0
199,886,121
0
0
(57,814,014)
142,072,107

리스부채
78,334,426
0
(18,214,115)
0
13,649,583
73,769,894

재무활동에서 생기는 부채 합계
1,692,635,490
930,703,242
(991,351,445)
0
(41,396,304)
1,590,590,983

전기
(단위 : 천원)

재무활동에서 생기는 기초 부채
재무활동 현금흐름에서 발생한 변동
유동성대체
기타변동
기말

증가
감소

재무활동에서 생기는 부채
단기차입금
1,383,446,246
316,665,994
(1,212,154,720)
112,878,029
16,440,602
617,276,151

장기차입금
371,638,036
433,972,300
(120,000,000)
(112,878,029)
25,132,530
597,864,837

유동성장기사채
0
0
0
0
0
0

비유동사채
0
398,719,368
0
0
440,708
399,160,076

교환사채
0
0
0
0
0
0

리스부채
85,932,529
0
(20,271,766)
0
12,673,663
78,334,426

재무활동에서 생기는 부채 합계
1,841,016,811
1,149,357,662
(1,352,426,486)
0
54,687,503
1,692,635,490

34. 범주별 금융상품 (연결)

금융자산의 공시

금융자산의 공시

당기말과 전기말 현재의 범주별 금융상품의 장부금액은 다음과 같습니다.

금융자산의 범주별 공시

당기
(단위 : 천원)

상각후원가측정금융자산
기타포괄손익-공정가치측정 금융자산
당기손익-공정가치측정 금융자산
금융자산, 범주 합계

현금및현금성자산
688,942,929
0
0
688,942,929

단기금융상품
142,125,800
0
0
142,125,800

장기금융상품
1,820,680
0
0
1,820,680

출자금
0
0
56,593,525
56,593,525

채무증권
0
0
37,882,156
37,882,156

시장성있는 지분증권
0
405,781,607
0
405,781,607

시장성없는 지분증권
0
41,222,660
0
41,222,660

매출채권
280,634,117
0
0
280,634,117

기타금융자산
26,213,305
0
0
26,213,305

금융리스채권
10,222,184
0
0
10,222,184

총 금융자산
1,149,959,015
447,004,267
94,475,681
1,691,438,963

전기
(단위 : 천원)

상각후원가측정금융자산
기타포괄손익-공정가치측정 금융자산
당기손익-공정가치측정 금융자산
금융자산, 범주 합계

현금및현금성자산
577,864,115
0
0
577,864,115

단기금융상품
99,131,590
0
14,134,588
113,266,178

장기금융상품
1,025,925
0
0
1,025,925

출자금
0
0
57,485,515
57,485,515

채무증권
0
0
15,357,080
15,357,080

시장성있는 지분증권
0
364,225,345
0
364,225,345

시장성없는 지분증권
0
41,843,514
0
41,843,514

매출채권
277,251,598
0
0
277,251,598

기타금융자산
32,030,101
0
0
32,030,101

금융리스채권
2,353,153
0
0
2,353,153

총 금융자산
989,656,482
406,068,859
86,977,183
1,482,702,524

금융부채의 공시

금융부채의 공시

당기말과 전기말 현재의 범주별 금융부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

금융부채의 범주별 공시

당기
(단위 : 천원)

상각후원가측정금융부채
당기손익-공정가치측정 금융부채

매입채무
23,475,783
0

장단기차입금
975,023,334
0

사채
399,725,648
0

교환사채
142,072,107
0

미지급금
107,957,865
0

기타금융부채
49,775,266
73,864,925

리스부채
73,769,894
0

조건부대가
108,240,360
0

총 금융부채
1,880,040,257
73,864,925

전기
(단위 : 천원)

상각후원가측정금융부채
당기손익-공정가치측정 금융부채

매입채무
27,852,470
0

장단기차입금
1,215,140,988
0

사채
399,160,076
0

교환사채
0
0

미지급금
102,401,870
0

기타금융부채
60,809,148
51,249,037

리스부채
78,334,426
0

조건부대가
0
103,550,839

총 금융부채
1,883,698,978
154,799,876

금융상품 범주별 순손익

당기와 전기 중 발생한 금융상품 범주별 순손익은 다음과 같습니다.

금융상품 범주별 순손익

당기
(단위 : 천원)

상각후원가로 측정하는 금융자산, 범주
상각후원가로 측정하는 금융부채, 범주
당기손익-공정가치측정 금융자산
기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산
당기손익-공정가치측정 금융부채

이자수익(비용)
15,811,016
(73,555,855)
237,423
0
1,073,496

평가/처분손익(당기손익)
825,000
(1,210,902)
122,267,078
1,960,000
(22,465,084)

평가/처분손익(기타포괄손익)
0
0
0
25,099,830
0

수수료
0
(47,641)
0
0
(1,880,270)

배당수익
0
0
0
2,847,000
0

순손상차손익
(6,985,929)
0
0
0
0

외환손익
(3,289,161)
(5,639,581)
0
0
0

금융상품 범주별 순손익
6,360,926
(80,453,979)
122,504,501
29,906,830
(23,271,858)

전기
(단위 : 천원)

상각후원가로 측정하는 금융자산, 범주
상각후원가로 측정하는 금융부채, 범주
당기손익-공정가치측정 금융자산
기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산
당기손익-공정가치측정 금융부채

이자수익(비용)
18,255,763
(107,427,980)
169,058
0
0

평가/처분손익(당기손익)
0
0
(3,692,641)
0
(14,007,441)

평가/처분손익(기타포괄손익)
0
0
0
(92,184,018)
0

수수료
0
0
0
0
(7,715,368)

배당수익
0
0
0
6,103,500
0

순손상차손익
(2,819,815)
0
0
0
0

외환손익
(2,575,596)
(4,480,320)
0
0
0

금융상품 범주별 순손익
12,860,352
(111,908,300)
(3,523,583)
(86,080,518)
(21,722,809)

금융상품 범주별 순손익

평가/처분손익(기타포괄손익)-해당 평가/처분손익 금액은 세후평가 금액입니다.

35. 금융위험관리 (연결)

금융위험관리

금융상품과 관련하여 연결실체는 신용위험, 유동성위험 및 시장위험에 노출되어 있습니다. 본 주석은 연결실체가 노출되어 있는 위의 위험에 대한 정보와 연결실체의 위험관리 목표, 정책, 위험 평가 및 관리 절차, 그리고 자본관리에 대해 공시하고 있습니다. 추가적인 계량적 정보에 대해서는 본 연결재무제표 전반에 걸쳐서 공시되어 있습니다.

위험관리 정책

연결실체의 위험관리 체계를 구축하고 감독할 책임은 이사회에 있습니다. 이사회는 연결실체의 위험관리 정책을 개발하고 감독하고 있으며, 단기 경영전략에 대해 정기적으로 보고 받고 승인하고 있습니다.연결실체의 위험관리 정책은 연결실체가 직면한 위험을 식별 및 분석하고, 적절한 위험 한계치 및 통제를 설정하고, 위험이 한계치를 넘지 않도록 하기 위해 수립되었습니다. 위험관리정책과 시스템은 시장 상황과 연결실체의 활동의 변경을 반영하기 위해 정기적으로 검토되고 있습니다. 연결실체는 훈련 및 관리기준, 절차를 통해 모든 종업원들이 자신의 역할과 의무를 이해할 수 있는 통제환경을 구축하는 것을 목표로 하고 있습니다.

신용위험 익스포저에 대한 공시

신용위험이란 고객이나 거래상대방이 금융상품에 대한 계약상의 의무를 이행하지 않아 연결실체가 재무손실을 입을 위험을 의미합니다. 주로 거래처에 대한 매출채권에서 발생합니다.연결실체의 신용위험에 대한 노출은 주로 각 고객별 특성의 영향을 받습니다. 고객이영업하고 있는 산업 및 국가의 파산위험 등의 고객 분포는 신용위험에 큰 영향을 주지 않습니다.연결실체는 매출채권과 투자자산에 대해 발생할 것으로 예상되는 손실에 대해 충당금을 설정하고 있습니다. 이 충당금은 개별적으로 유의적인 항목에 대한 구체적인 손상차손과 유사한 특성을 가진 금융자산 집합의 발생하였으나 아직 식별되지 않은 손상으로 구성됩니다. 금융자산 집합의 충당금은 유사한 금융자산의 회수에 대한 과거 자료에 근거하여 결정되고 있습니다.당기말과 전기말 현재 연결실체의 신용위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

신용위험 익스포저에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

최대노출금액

현금및현금성자산
688,929,044

단기금융상품
142,125,800

장기금융상품
1,820,680

당기손익-공정가치측정금융자산
94,475,681

매출채권
280,634,117

기타금융자산
26,213,305

리스채권
10,222,184

신용노출정도
1,244,420,811

전기
(단위 : 천원)

최대노출금액

현금및현금성자산
577,847,545

단기금융상품
99,131,590

장기금융상품
1,025,925

당기손익-공정가치측정금융자산
86,977,183

매출채권
277,251,598

기타금융자산
32,030,101

리스채권
2,353,153

신용노출정도
1,076,617,095

신용위험 익스포저에 대한 공시

현금및현금성자산-보유현금은 신용위험에 노출되어 있지 않으므로 제외하였습니다.

유동성위험

유동성위험이란 연결실체가 금융부채에 관련된 의무를 충족하는 데 어려움을 겪게 될 위험을 의미합니다. 연결실체의 유동성 관리방법은 재무적으로 어려운 상황에서도 받아들일 수 없는 손실이 발생하거나, 연결실체의 평판에 손상을 입힐 위험 없이, 만기일에 부채를 상환할 수 있는 충분한 유동성을 유지하도록 하는 것입니다.일반적으로 연결실체는 재무 부채 상환을 포함하여, 운영비용을 충당할 수 있는 충분한 요구불예금을 보유하고 있다고 확신하고 있습니다. 여기에는 합리적으로 예상할 수 없는 극단적인 상황으로 인한 잠재적인 효과는 포함되지 않았습니다.당기말과 전기말 현재 금융부채의 잔존 계약만기에 따른 현금흐름은 다음과 같습니다. 금액은 이자지급액을 포함하고, 상계약정의 효과는 포함하지 않았습니다.

유동성위험

당기
(단위 : 천원)

계약상 현금흐름
1년 미만
1년 이상
특수관계자거래의 채권,채무에 대하여 제공하거나 제공받은 보증의 상세 내역에 대한 설명

금융부채, 분류
매입채무
23,475,783
23,475,783
0

장단기차입금
1,018,363,326
787,158,161
231,205,165

사채
412,258,827
260,448,438
151,810,389

교환사채
200,000,000
0
200,000,000
교환사채의 경우, 계약상 조기상환 가능시점을 만기로 하여 현금흐름 총액을 표시하였습니다.

기타금융부채
340,299,344
325,526,127
14,773,217

리스부채
94,774,128
15,954,812
78,819,316

금융부채, 분류 합계
2,089,171,408
1,412,563,321
676,608,087

전기
(단위 : 천원)

계약상 현금흐름
1년 미만
1년 이상
특수관계자거래의 채권,채무에 대하여 제공하거나 제공받은 보증의 상세 내역에 대한 설명

금융부채, 분류
매입채무
27,852,470
27,852,470
0

장단기차입금
1,344,389,333
676,724,593
667,664,740

사채
431,822,827
19,564,000
412,258,827

교환사채
0
0
0

기타금융부채
318,340,870
299,236,355
19,104,515

리스부채
101,625,697
22,821,458
78,804,239

금융부채, 분류 합계
2,224,031,197
1,046,198,876
1,177,832,321

유동성위험

연결실체는 이 현금흐름이 유의적으로 더 이른 기간에 발생하거나, 유의적으로 다른 금액일 것으로 기대하지 않습니다.

시장위험

시장위험이란 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험을 의미합니다. 시장가격 관리의 목적은 수익은 최적화하는 반면 수용가능한 한계 이내로 시장위험 노출을 관리 및 통제하는 것입니다.

환위험 관리

연결실체의 기능통화인 원화 외의 통화로 표시되는 매출, 구매에 대해 환위험에 노출되어 있습니다. 이러한 거래들이 표시되는 주된 통화는 USD, EUR, CAD, JPY 등입니다.연결실체는 환위험의 최소화를 위하여 투기적 외환거래는 금지하고 있으며 연결실체의 환위험을 주기적으로 모니터링, 평가 및 관리하고 있습니다.당기말과 전기말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

외환위험

당기
(단위 : 천원)

외화금융자산, 원화환산금액
외화금융부채, 원화환산금액

기능통화 또는 표시통화
USD
52,582,458
20,089,513

EUR
1,703,727
243,261

CAD
33,824,539
52,188,373

JPY
563,828
4,487,747

기타
9,169,005
356,625

기능통화 또는 표시통화 합계
97,843,557
77,365,519

전기
(단위 : 천원)

외화금융자산, 원화환산금액
외화금융부채, 원화환산금액

기능통화 또는 표시통화
USD
77,392,530
113,627,797

EUR
67,190
282,280

CAD
21,061,186
52,525,245

JPY
761,466
4,653,672

기타
7,970,816
63,944

기능통화 또는 표시통화 합계
107,253,188
171,152,938

외화환율 변동의 세전손익 영향

당기말과 전기말 현재 외화에 대한 원화 환율변동이 세전손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

외화환율 변동의 세전손익 영향

당기
(단위 : 천원)

10퍼센트 상승 시 세전이익에 대한 영향
10퍼센트 하락 시 세전이익에 대한 영향

기능통화 또는 표시통화
USD
3,249,295
(3,249,295)

EUR
146,047
(146,047)

CAD
(1,836,383)
1,836,383

JPY
(392,392)
392,392

기타
881,238
(881,238)

기능통화 또는 표시통화 합계
2,047,805
(2,047,805)

전기
(단위 : 천원)

10퍼센트 상승 시 세전이익에 대한 영향
10퍼센트 하락 시 세전이익에 대한 영향

기능통화 또는 표시통화
USD
(3,623,527)
3,623,527

EUR
(21,509)
21,509

CAD
(3,146,406)
3,146,406

JPY
(389,221)
389,221

기타
790,687
(790,687)

기능통화 또는 표시통화 합계
(6,389,976)
6,389,976

금융상품의 이자율 유형별 공시

금융상품의 이자율 유형별 공시

이자율 위험은 시장금리 변동으로 인한 재무상태표 항목의 가치변동(공정가치) 위험과 투자 및 재무활동으로부터 발생하는 현금흐름(이자수익 및 비용)이 변동될 위험을의미합니다.연결실체의 이자율 변동위험은 주로 변동금리부 차입금으로 인해 발생하며, 연결실체는 이자율 변동으로 인한 불확실성과 금융비용의 최소화를 위한 관리방안을 수립, 운용하고 있습니다.당기말과 전기말 현재 연결실체가 보유하고 있는 이자부 금융상품의 장부금액은 다음과 같습니다.

금융상품의 이자율 유형별 공시

당기
(단위 : 천원)

고정이자율
변동이자율

이자부 금융자산
307,207,115
248,620,674

이자부 금융부채
1,262,720,949
257,683,526

전기
(단위 : 천원)

고정이자율
변동이자율

이자부 금융자산
181,085,028
173,329,093

이자부 금융부채
921,147,832
696,539,047

이자율위험 민감도분석

고정이자율 금융상품의 공정가치 민감도 분석연결실체는 고정이자율 금융상품을 당기손익-공정가치측정 금융상품으로 처리하고 있지 않으며, 이자율스왑과 같은 파생상품을 공정가치위험회피회계의 위험회피수단으로 지정하지 않았습니다. 따라서, 이자율의 변동은 손익에 영향을 주지 않습니다.변동이자율 금융상품의 현금흐름 민감도 분석연결실체는 변동이자부 금융상품을 보유하고 있는 상황이기 때문에 이자율위험에 노출되어 있습니다. 당기말과 전기말 현재 다른 모든 변수가 일정하다고 가정하면 이자율 변동이 연간 세전손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

이자율위험 민감도분석

당기
(단위 : 천원)

0.5퍼센트 상승 시 세전이익에 대한 영향
0.5퍼센트 하락 시 세전이익에 대한 영향

이자율 유형
변동이자율
금융상품
이자부 금융자산
1,243,103
(1,243,103)

이자부 금융부채
(1,288,418)
1,288,418

전기
(단위 : 천원)

0.5퍼센트 상승 시 세전이익에 대한 영향
0.5퍼센트 하락 시 세전이익에 대한 영향

이자율 유형
변동이자율
금융상품
이자부 금융자산
866,645
(866,645)

이자부 금융부채
(3,482,695)
3,482,695

기타포괄손익-공정가치측정금융자산 시장가격 민감도분석

연결실체가 보유하고 있는 기타포괄손익-공정가치측정금융자산 및 파생상품부채로부터 시장위험이 발생합니다. 연결실체는 중요한 투자에 대해 개별적으로 관리하며 중요한 취득 및 매각 결정에는 이사회의 승인이 필요합니다.보고기간말 현재 연결실체가 보유하고 있는 기타포괄손익-공정가치측정금융자산 중상장지분 금융자산의 가격이 5% 변동시 기타포괄손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

기타포괄손익-공정가치측정금융자산 시장가격 민감도분석

당기
(단위 : 천원)

5퍼센트 상승 시 세후 기타포괄손익에 대한 영향
5퍼센트 하락 시 세후 기타포괄손익에 대한 영향

금융자산, 범주
기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산
15,602,303
(15,602,303)

전기
(단위 : 천원)

5퍼센트 상승 시 세후 기타포괄손익에 대한 영향
5퍼센트 하락 시 세후 기타포괄손익에 대한 영향

금융자산, 범주
기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산
14,004,464
(14,004,464)

교환사채 시장가격 민감도분석

보고기간말 현재 연결실체가 계상하고 있는 파생상품부채의 주요 투입변수인 기초자산 주식가격과 주가 변동성이 모두 10% 변동시 당기손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

교환사채 시장가격 민감도분석

(단위 : 천원)

유리한 변동(10%)
불리한 변동(10%)

금융부채, 범주
교환사채 교환권 등
14,813,303
(16,463,289)

자본관리를 위한 기업의 목적, 정책 및 절차에 대한 공시

연결실체의 자본관리는 계속기업으로서의 존속능력을 유지하는 한편 자본조달비용을 최소화하여 주주이익을 극대화하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 연결실체의 자본구조는 부채와 자본으로 구성되며, 연결실체의 경영진은 자본구조를 주기적으로검토하고 있습니다.연결실체의 당기말과 전기말 현재 순부채 대 자본비율은 다음과 같습니다.

자본관리를 위한 기업의 목적, 정책 및 절차에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

공시금액

부채
2,601,169,253

현금및현금성자산
688,942,929

자본
5,492,482,877

조정부채비율
34.82

전기
(단위 : 천원)

공시금액

부채
2,703,206,044

현금및현금성자산
577,864,115

자본
5,473,860,210

조정부채비율
38.83

금융자산과 금융부채의 상계에 대한 공시

금융부채의 상계에 대한 공시

연결실체는 마켓사업자에 대하여 기업회계기준서 제1032호 문단 42의 상계기준을 충족하는 매출채권과 매입채무를 동시에 보유하고 있습니다. 따라서 매출채권은 매입채무와 상계되어 순액으로 재무제표에 표시되고 있으며, 당기말 현재 매출채권과 상계된 매입채무 금액은 아래와 같습니다.

금융부채의 상계에 대한 공시

당기
(단위 : 백만원)

마켓사업자

매출채권과 상계된 매입채무
81,636

전기
(단위 : 백만원)

마켓사업자

매출채권과 상계된 매입채무
86,355

36. 법인세비용 (연결)

법인세비용(수익)

당기와 전기 중 법인세비용의 구성요소는 다음과 같습니다.

법인세비용(수익)의 주요 구성요소

법인세비용(수익)의 주요 구성요소

당기
(단위 : 천원)

공시금액

당기법인세부담액
126,400,736

과거기간 당기법인세에 대하여 당기에 인식한 조정사항
7,534,466

일시적차이의 발생과 소멸
(15,238,447)

당기손익 이외로 인식되는 항목과 관련된 법인세비용(수익)
(9,571,795)

미환류소득에 대한 법인세
6,231,346

법인세비용(수익) 합계
115,356,306

전기
(단위 : 천원)

공시금액

당기법인세부담액
90,549,920

과거기간 당기법인세에 대하여 당기에 인식한 조정사항
(1,474,878)

일시적차이의 발생과 소멸
(23,303,543)

당기손익 이외로 인식되는 항목과 관련된 법인세비용(수익)
2,345,097

미환류소득에 대한 법인세
4,962,568

법인세비용(수익) 합계
73,079,164

자본에 직접 가감되는 항목과 관련된 당기법인세와 이연법인세

당기와 전기 중 당기손익 이외로 인식되는 항목과 관련된 당기법인세와 이연법인세는 다음과 같습니다.

자본에 직접 가감되는 항목과 관련된 당기법인세와 이연법인세

당기
(단위 : 천원)

공시금액

자본에 직접 가감되는 항목과 관련된 당기법인세

자본에 직접 가감되는 항목과 관련된 당기법인세
기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손익
(9,175,047)

확정급여부채의 재측정요소
7,402

관계기업주식
(3,959,087)

기타
3,554,936

자본에 직접 가감되는 항목과 관련된 이연법인세
(9,571,795)

자본에 직접 가감되는 항목과 관련된 당기법인세와 이연법인세 총액
(9,571,795)

전기
(단위 : 천원)

공시금액

자본에 직접 가감되는 항목과 관련된 당기법인세

자본에 직접 가감되는 항목과 관련된 당기법인세
기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손익
27,434,494

확정급여부채의 재측정요소
764,245

관계기업주식
(6,984,108)

기타
(18,869,534)

자본에 직접 가감되는 항목과 관련된 이연법인세
2,345,097

자본에 직접 가감되는 항목과 관련된 당기법인세와 이연법인세 총액
2,345,097

이연법인세자산·부채 및 일시적차이 관련 이연법인세비용

당기와 전기 중 이연법인세자산(부채)과 일시적차이 등의 발생과 소멸로 인한 이연법인세비용은 다음과 같습니다.

이연법인세자산·부채 및 일시적차이 관련 이연법인세비용

당기
(단위 : 천원)

공시금액

기말 이연법인세자산(부채)
(152,071,011)

기초 이연법인세자산(부채)
(167,309,458)

일시적차이 등의 발생과 소멸로 인한 이연법인세비용
(15,238,447)

전기
(단위 : 천원)

공시금액

기말 이연법인세자산(부채)
(167,309,458)

기초 이연법인세자산(부채)
(190,613,001)

일시적차이 등의 발생과 소멸로 인한 이연법인세비용
(23,303,543)

일시적차이, 미사용 세무상 결손금과 미사용 세액공제에 대한 공시

당기말 현재 일시적차이의 법인세효과는 당해 일시적차이가 소멸되는 회계연도의 미래예상세율의 평균세율을 적용하여 계산하였습니다.당기와 전기 중 이연법인세자산(부채)의 변동내역은 다음과 같습니다.

일시적차이, 미사용 세무상 결손금과 미사용 세액공제에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

기초금액
사업결합으로 인한 증감
당기손익반영
자본반영
기말금액

장부금액
유형자산
(867,399)
0
8,401
0
(858,998)

감가상각비
(2,571,511)
0
(366,944)
0
(2,938,455)

대손충당금
5,125,236
0
12,373,561
0
17,498,797

당기손익-공정가치측정금융자산
1,582,502
0
777,440
0
2,359,942

기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산
13,630,781
0
(431,227)
(9,175,047)
4,024,507

무형자산
(133,103,975)
0
2,091,122
3,554,936
(127,457,917)

미수수익
(2,723,714)
0
57,807
0
(2,665,907)

미지급비용
11,783,447
0
421,013
0
12,204,460

사외적립자산
(13,011,746)
0
(2,116,267)
34,782
(15,093,231)

확정급여부채
13,144,145
0
1,515,208
(27,381)
14,631,972

선수금
6,873,085
0
(2,443,025)
0
4,430,060

외화환산손익
1,195,257
0
1,971,936
0
3,167,193

매출채권
(136,480)
0
0
0
(136,480)

미수금
2,427,230
0
0
0
2,427,230

이연수익
15,033,986
0
465,780
653
15,500,419

무형자산손상차손
(356,764)
0
3,050,434
0
2,693,670

미확정비용
(171,010)
0
(2,185,671)
0
(2,356,681)

주식보상비용
(2,478,939)
0
(171,737)
(424,800)
(3,075,476)

마일리지충당부채
(319,167)
0
(64,637)
0
(383,804)

관계기업투자주식
(58,091,435)
0
(7,033,200)
(3,959,087)
(69,083,722)

종속기업투자주식
(18,063,472)
0
600,873
0
(17,462,599)

기타
114,253,661
0
(22,187,161)
0
92,066,500

소계
(46,846,282)
0
(13,666,294)
(9,995,944)
(70,508,520)

이월결손금
77,731,742
0
8,183,091
0
85,914,833

이월세액공제
31,816,986
0
5,538,816
0
37,355,802

합계
62,702,446
0
55,613
(9,995,944)
52,762,115

실현가능성이 낮아 인식하지 않은이연법인세자산
(230,011,904)
0
24,772,753
406,025
(204,833,126)

장부금액 합계
(167,309,458)
0
24,828,366
(9,589,919)
(152,071,011)

전기
(단위 : 천원)

기초금액
사업결합으로 인한 증감
당기손익반영
자본반영
기말금액

장부금액
유형자산
(2,078,167)
0
1,210,768
0
(867,399)

감가상각비
(2,303,022)
0
(268,489)
0
(2,571,511)

대손충당금
4,779,798
(39,770)
385,208
0
5,125,236

당기손익-공정가치측정금융자산
(48,712)
0
1,631,214
0
1,582,502

기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산
(13,457,213)
0
(346,500)
27,434,494
13,630,781

무형자산
(150,638,518)
(109,882)
36,513,960
(18,869,535)
(133,103,975)

미수수익
(1,384,413)
196
(1,339,497)
0
(2,723,714)

미지급비용
6,852,623
0
4,930,824
0
11,783,447

사외적립자산
(12,292,384)
0
(789,907)
70,545
(13,011,746)

확정급여부채
12,658,905
(85,362)
(169,459)
740,061
13,144,145

선수금
5,860,225
0
1,012,860
0
6,873,085

외화환산손익
1,314,058
0
(118,801)
0
1,195,257

매출채권
(136,480)
0
0
0
(136,480)

미수금
2,910,239
0
(483,009)
0
2,427,230

이연수익
11,846,287
0
3,187,699
0
15,033,986

무형자산손상차손
(1,153,470)
0
796,706
0
(356,764)

미확정비용
(1,198,286)
0
1,027,276
0
(171,010)

주식보상비용
(2,977,379)
0
608,194
(109,754)
(2,478,939)

마일리지충당부채
(324,043)
0
4,876
0
(319,167)

관계기업투자주식
(56,963,194)
0
5,855,867
(6,984,108)
(58,091,435)

종속기업투자주식
(9,919,291)
0
(8,144,181)
0
(18,063,472)

기타
62,545,238
(175,984)
51,884,405
0
114,253,659

소계
(146,107,199)
(410,802)
97,390,014
2,281,703
(46,846,284)

이월결손금
107,574,029
(171,343)
(29,670,944)
0
77,731,742

이월세액공제
24,947,679
0
6,869,307
0
31,816,986

합계
(13,585,491)
(582,145)
74,588,377
2,281,703
62,702,444

실현가능성이 낮아 인식하지 않은이연법인세자산
(177,027,510)
582,145
(53,629,931)
63,394
(230,011,902)

장부금액 합계
(190,613,001)
0
20,958,446
2,345,097
(167,309,458)

종속기업에 대한 투자지분

지배기업은 종속기업에 대한 투자지분과 관련하여 발생한 일시적 차이 중 가산할 일시적 차이에 대해서는 예측가능한 미래에 소멸할 가능성을 고려하여 당기 중 이연법인세 부채를 인식하였으며, 차감할 일시적 차이에 대해서는 피투자주식의 처분 가능성이 낮아 실현가능성을 고려하여 법인세효과를 인식하지 않았습니다. 이에 따라 당기말 현재 이연법인세자산으로 인식하지 않은 차감할 일시적 차이 금액은 364,372백만원입니다.

회계이익에 적용세율을 곱하여 산출한 금액에 대한 조정

당기와 전기 중 법인세비용과 회계이익의 관계는 다음과 같습니다.

회계이익에 적용세율을 곱하여 산출한 금액에 대한 조정

당기
(단위 : 천원)

공시금액

법인세비용차감전순이익
346,174,949

적용세율에 따른 세부담액
83,774,338

조정사항:

세무상 공제되지 않는 비용의 법인세 효과
55,410,316

세무상 가산되지 않는 수익의 법인세 효과
(52,358,999)

당기 미인식 유보
23,103,258

전기 미인식 이월결손금
(2,625,373)

전기 이전의 일시적차이의 당기 인식으로 인한 효과
(282,370)

법인세추납액(환급액)
6,729,489

미환류소득에 대한 법인세
6,231,346

세액공제
(11,209,775)

외국납부세액
1,886,569

기타
4,697,507

법인세비용
115,356,306

평균유효세율
33.32%

전기
(단위 : 천원)

공시금액

법인세비용차감전순이익
76,295,352

적용세율에 따른 세부담액
17,624,226

조정사항:

세무상 공제되지 않는 비용의 법인세 효과
56,239,136

세무상 가산되지 않는 수익의 법인세 효과
(882,959)

당기 미인식 유보
15,158,673

전기 미인식 이월결손금
(3,710,271)

전기 이전의 일시적차이의 당기 인식으로 인한 효과
(2,805,942)

법인세추납액(환급액)
(1,351,165)

미환류소득에 대한 법인세
4,962,568

세액공제
(11,492,723)

외국납부세액
2,943,804

기타
(3,606,183)

법인세비용
73,079,164

평균유효세율
95.78%

회계이익에 적용세율을 곱하여 산출한 금액에 대한 조정

전기 이전의 일시적 차이의 당기인식으로 인한 효과에는 종속기업에 대한 투자지분과 관련하여 발생한 일시적 차이 중 가산할 일시적 차이에 대하여 예측가능한 미래에 소멸할 가능성을 고려하여 당기 중 인식한 법인세효과가 포함되어 있습니다.

필라2 법인세 적용 및 이연법인세 자산/부채 인식 여부

연결회사는 필라2 법인세의 적용대상으로, 관련 법률에 따라 15% 미만의 유효세율로 과세된 종속기업의 이익에 대한 추가세액을 대한민국에 납부해야 합니다. 연결회사의 종속기업은 해당 국가의 평균유효세율이 15%를 초과하거나 전환기 적용면제 요건에 해당될 것으로 예상되어 필라2 관련하여 당기 중 법인세비용으로 인식한 금액은 없습니다.한편, 연결회사는 기업회계기준서 제1012호의 이연법인세에 대한 일시적 예외규정을 적용하여, 필라2 법인세와 관련된 이연법인세자산과 부채를 인식하지 않고 있으며 이연법인세와 관련된 정보를 공시하지 않습니다.

37. 특수관계자 (연결)

특수관계자에 대한 공시

특수관계자에 대한 공시

특수관계의 성격에 대한 기술
특수관계 거래내역

전체 특수관계자
당해 기업을 공동지배하거나 당해 기업에 유의적인 영향력을 행사하는 기업
㈜씨제이이엔엠, HAN RIVER INVESTMENT PTE. LTD.

관계기업 및 공동기업
㈜원유니버스(구, ㈜원이멀스) 및 그 종속기업, 코웨이㈜ 및 그 종속기업, 넷마블-코나 청년창업투자조합, ㈜빅디퍼, ㈜하이브 및 그 종속기업, ㈜패션인테크 및 그 종속기업, ㈜에이아이스페라 및 그 종속기업, 스마트 코나 투자조합, JOYGAME OYUN VE TEKNOLOJI ANONIM SIRKETI 및 그 종속기업, 지타워컨벤션㈜, ㈜밀리언볼트, ㈜강엔터테인먼트, 브레이브엔터테인먼트㈜, ㈜페일블루
당기 중 NECOA Holdings, Inc.는 지분 출자 후 출자금을 회수함에 따라 공동기업에서 제외되었습니다.㈜페일블루는 상환전환우선주로 유의적인 영향력을 보유함에 따라 특수관계자로 분류하였습니다.

기타특수관계기업
CJ㈜ 및 그 종속기업, ㈜씨제이이엔엠의 종속기업, Tencent holdings Ltd 및 그 종속기업, 인디스에어㈜

대규모기업집단계열회사 등
재단법인 넷마블문화재단
대규모기업집단계열회사 및 특수관계인은 한국채택국제회계기준 제1024호 문단 10에서 규정하는 실질관계에 따른 특수관계자라는 증권선물위원회의 의결사항에 따라 특수관계자로 분류되었습니다.

특수관계자거래에 대한 공시

특수관계자거래에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

영업수익 등
영업비용 등
특수관계자거래에 대한 기술

게임수익
기타수익
이자수익
지급수수료
광고선전비
기타비용

전체 특수관계자
당해 기업이나 당해 기업의 지배기업의 주요 경영진
㈜씨제이이엔엠
0
332,592
0
0
430,000
0

관계기업
㈜원유니버스(구, ㈜원이멀스) 및 그 종속기업
0
50,000
0
592,300
0
0

코웨이㈜ 및 그 종속기업
0
63,387,042
962,036
156,041
0
1,137,593
당기 중 배당금 수익 인식액 48,685백만원이 포함되어 있습니다.당기 중 힐러비㈜ 대여금 대손 인식한 금액 962백만원이 포함되어 있습니다.

㈜하이브 및 그 종속기업
0
786,163
0
0
0
0
당기 중 배당금 수익 인식액 786백만원이 포함되어 있습니다.

㈜에이아이스페라 및 그 종속기업
0
0
0
15,000
0
0

㈜강엔터테인먼트
0
0
0
0
0
0

힐러비㈜(구, 넷마블힐러비㈜)
0
0
0
0
0
0

지타워컨벤션㈜
0
1,930,012
0
31,200
0
33,042

기타특수관계기업
CJ㈜ 및 그 종속기업
0
443,761
0
52,184
12,352,048
297,536

Tencent holdings Ltd 및 그 종속기업
7,553,237
0
0
5,453,007
0
0

대규모기업집단계열회사 등
재단법인 넷마블문화재단
0
669,360
0
0
0
3,237,861

전체 특수관계자 합계
7,553,237
67,598,930
962,036
6,299,732
12,782,048
4,706,032

전기
(단위 : 천원)

영업수익 등
영업비용 등
특수관계자거래에 대한 기술

게임수익
기타수익
이자수익
지급수수료
광고선전비
기타비용

전체 특수관계자
당해 기업이나 당해 기업의 지배기업의 주요 경영진
㈜씨제이이엔엠
0
5,739
0
0
1,000,000
0

관계기업
㈜원유니버스(구, ㈜원이멀스) 및 그 종속기업
0
0
0
618,090
0
0

코웨이㈜ 및 그 종속기업
0
38,810,136
0
153,192
0
150,130
전기 중 배당금 수익 인식액 24,990백만원이 포함되어 있습니다.

㈜하이브 및 그 종속기업
0
3,521,569
0
0
0
0
전기 중 배당금 수익 인식액 3,522백만원이 포함되어 있습니다.

㈜에이아이스페라 및 그 종속기업
0
0
0
25,694
0
0

㈜강엔터테인먼트
0
0
10,322
0
0
0

힐러비㈜(구, 넷마블힐러비㈜)
0
39,442
0
9,996
0
913

지타워컨벤션㈜
0
2,811,572
0
31,800
0
31,046
전기 중 배당금 수익 인식액 935백만원이 포함되어 있습니다.

기타특수관계기업
CJ㈜ 및 그 종속기업
0
10,898,100
0
42,934
9,717,733
4,359

Tencent holdings Ltd 및 그 종속기업
15,057,427
0
0
210,167
0
0

대규모기업집단계열회사 등
재단법인 넷마블문화재단
0
417,866
0
0
0
5,205,641

전체 특수관계자 합계
15,057,427
56,504,424
10,322
1,091,873
10,717,733
5,392,089

특수관계자거래의 채권·채무 잔액

특수관계자거래의 채권·채무 잔액

당기
(단위 : 천원)

채권 등
채무 등
특수관계자 채권채무에 대한 기술

매출채권
미수금
기타채권
매입채무
미지급금
임대보증금
기타채무

전체 특수관계자
당해 기업이나 당해 기업의 지배기업의 주요 경영진
㈜씨제이이엔엠
16,809
0
67
0
0
0
0

관계기업
㈜원유니버스(구, ㈜원이멀스) 및 그 종속기업
0
0
0
0
12,650
0
0

코웨이㈜ 및 그 종속기업
724,283
1,413,986
613
0
123,332
5,869,199
223,850
힐러비㈜ 대여금 관련 잔액은 대손 설정된 198억원이 반영된 금액입니다.

㈜에이아이스페라 및 그 종속기업
0
0
3,750
0
0
0
0

JOYGAME OYUN VE TEKNOLOJI ANONIM SIRKETI 및 그 종속기업
0
0
0
0
0
0
0

지타워컨벤션㈜
24,200
0
0
0
17,820
1,057,270
45,095

기타특수관계기업
CJ㈜ 및 그 종속기업
130,780
4,000,000
0
0
1,004,887
0
0

Tencent holdings Ltd 및 그 종속기업
1,681,404
0
0
0
730,152
0
292,400

대규모기업집단계열회사 등
재단법인 넷마블문화재단
4,515
1,397
0
0
1,100
703,004
94,186

전체 특수관계자 합계
2,581,991
5,415,383
4,430
0
1,889,941
7,629,473
655,531

전기
(단위 : 천원)

채권 등
채무 등
특수관계자 채권채무에 대한 기술

매출채권
미수금
기타채권
매입채무
미지급금
임대보증금
기타채무

전체 특수관계자
당해 기업이나 당해 기업의 지배기업의 주요 경영진
㈜씨제이이엔엠
2,274
0
0
0
0
0
0

관계기업
㈜원유니버스(구, ㈜원이멀스) 및 그 종속기업
0
0
0
0
69,850
0
0

코웨이㈜ 및 그 종속기업
968,315
2,055,879
245
0
19,497
5,183,978
174,445
힐러비㈜ 대여금 관련 잔액은 대손 설정된 188억원이 반영된 금액입니다.

㈜에이아이스페라 및 그 종속기업
0
0
3,750
0
0
0
0

JOYGAME OYUN VE TEKNOLOJI ANONIM SIRKETI 및 그 종속기업
0
0
0
397,307
0
0
0

지타워컨벤션㈜
11,550
0
0
0
12,870
1,310,435
29,131

기타특수관계기업
CJ㈜ 및 그 종속기업
92,063
4,000,000
0
0
1,591,655
0
0

Tencent holdings Ltd 및 그 종속기업
2,516,386
0
0
0
23
0
682,267

대규모기업집단계열회사 등
재단법인 넷마블문화재단
17,630
1,749
0
0
506
190,057
10,169

전체 특수관계자 합계
3,608,218
6,057,628
3,995
397,307
1,694,401
6,684,470
896,012

특수관계자와의 자금 및 지분거래

특수관계자와의 자금 및 지분거래

당기
(단위 : 천원)

자금대여
대여금 회수
현금출자
출자회수
기타

전체 특수관계자
관계기업
스마트 코나 투자조합
0
0
0
223,517

코웨이㈜ 및 그 종속기업
1,169,602
0
0
0

NECOA Holdings, Inc.
0
0
12,454,244
11,660,163

주요 경영진
임직원 등
0
1,625,000
0
0
당기말 주요 경영진에 대한 대여금 잔액은 15,978백만원입니다.

전체 특수관계자 합계
1,169,602
1,625,000
12,454,244
11,883,680

전기
(단위 : 천원)

자금대여
대여금 회수
현금출자
출자회수
기타

전체 특수관계자
관계기업
스마트 코나 투자조합
0
0
1,833,000
0

코웨이㈜ 및 그 종속기업
0
0
0
0

NECOA Holdings, Inc.
0
0
0
0

주요 경영진
임직원 등
4,401,256
206,000
0
0
전기말 주요 경영진에 대한 대여금 잔액은 17,202백만원입니다.

전체 특수관계자 합계
4,401,256
206,000
1,833,000
0

주요경영진 보상 공시

당기와 전기 중 주요 경영진에 대한 보상내역은 다음과 같습니다.

주요경영진 보상 공시

당기
(단위 : 천원)

공시금액

주요 경영진에 대한 보상, 단기종업원급여
23,861,948

주요 경영진에 대한 보상, 퇴직급여
2,119,980

주요 경영진에 대한 보상, 주식기준보상
(428,812)

주요 경영진에 대한 보상
25,553,116

전기
(단위 : 천원)

공시금액

주요 경영진에 대한 보상, 단기종업원급여
20,448,912

주요 경영진에 대한 보상, 퇴직급여
1,921,132

주요 경영진에 대한 보상, 주식기준보상
1,233,214

주요 경영진에 대한 보상
23,603,258

특수관계자를 위하여 제공하고 있는 담보 및 보증 내역

연결실체는 계획, 운영 및 통제에 대해 중요한 권한과 책임을 가지고 사업부문 단위의 책임자 역할을 수행하는 임원 이상의 경영진 및 사외이사를 주요 경영진으로 판단하고 있습니다.당기말 현재 연결실체가 특수관계자를 위하여 제공하고 있는 담보 및 보증의 내역은 없습니다.당기말 현재 연결실체가 특수관계자에게 제공받고 있는 담보 및 보증의 내역은 없습니다.

38. 매각예정자산 및 부채 (연결)

매각예정자산 및 부채

연결실체는 메타버스엔터테인먼트㈜를 물적분할 후 신설회사인 ㈜에이스팩토리의 주식 100%를 처분할 예정이므로 드라마 제작 및 매니지먼트 사업부문의 자산ㆍ부채를 매각예정자산 및 부채로 분류하여 재무상태표 상 별도로 표시하였습니다.당기말 현재 매각예정으로 분류된 자산과 부채의 구성내역은 다음과 같습니다.

매각예정자산 및 부채

(단위 : 천원)

공시금액

매각예정자산

매각예정자산
현금및현금성자산
108,042

매출채권
458,402

기타의유동금융자산
5,770,813

기타의유동자산
1,833,994

당기법인세자산
172

유형자산
117,150

사용권자산
879,241

무형자산
3,129

기타의비유동금융자산
272,338

기타비유동자산
7,221,249

매각예정자산 합계
16,664,530

매각예정부채

매각예정부채
단기차입금
0

기타의유동금융부채
3,640,123

유동리스부채
446,699

기타의유동부채
1,628,594

비유동리스부채
799,900

매각예정부채 합계
6,515,316

매각예정자산 및 부채에 대한 각주

단기차입금과 기타금융부채에는 2,149백만원의 내부거래 효과가 반영되어 있습니다.

39. 보고기간 후 사건 (연결)

수정을 요하지 않는 보고기간후사건에 대한 공시

(1) 지배기업은 주주가치 제고를 위해 배당가능이익 범위 내에서 취득한 자기주식 3,993,131주의 소각 및 흡수합병시 취득한 자기주식 25,800주의 감자를 2026년 2월 5일 이사회에서 결의하였습니다.(2) 연결실체는 유동성 확보를 위해 2026년 2월 관계기업 ㈜하이브 보유 주식 중 88만주에 대하여 주가수익스왑(PRS) 계약을 체결하였습니다.

4. 재무제표

4-1. 재무상태표

재무상태표

제 15 기 2025.12.31 현재

제 14 기 2024.12.31 현재

제 13 기 2023.12.31 현재

(단위 : 원)

제 15 기
제 14 기
제 13 기

자산

유동자산
338,493,682,608
231,948,575,652
238,058,839,790

현금및현금성자산
184,422,220,299
65,011,612,563
35,653,666,545

단기금융상품
2,000,000
402,000,000
2,000,000

매출채권
116,169,121,851
102,346,527,273
77,564,245,120

재고자산
1,196,260,168
1,259,364,167
1,751,469,232

기타의유동금융자산
20,255,681,131
46,494,399,007
112,114,475,459

유동성리스채권
49,874,742
119,103,677
118,267,440

기타유동자산
16,398,524,417
16,315,568,965
10,854,715,994

비유동자산
6,571,522,555,275
6,511,426,943,775
6,529,860,759,490

장기금융상품
0
0
400,000,000

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
401,601,700,559
368,046,111,848
490,502,491,694

당기손익-공정가치측정금융자산
67,594,620,601
68,758,669,898
77,791,828,772

종속기업투자자산
3,358,567,917,618
3,320,880,432,287
3,320,116,056,094

관계기업투자자산
1,916,668,662,722
1,916,892,180,164
1,957,324,399,866

유형자산
123,007,955,061
120,598,525,207
140,747,411,219

투자부동산
316,159,651,634
322,534,076,823
313,462,227,393

사용권자산
505,080,358
571,669,402
599,614,627

무형자산
226,338,797,506
237,195,061,718
208,844,858,333

기타의비유동금융자산
92,148,233,994
94,171,561,588
1,215,391,670

비유동리스채권
0
49,874,742
168,978,419

기타비유동자산
44,502,686,509
43,435,754,205
15,091,326,294

이연법인세자산
20,728,733,758
15,633,676,647
0

순확정급여자산
3,698,514,955
2,659,349,246
3,596,175,109

자산총계
6,910,016,237,883
6,743,375,519,427
6,767,919,599,280

부채

유동부채
1,519,385,989,004
876,355,220,941
1,528,193,344,776

매입채무
91,608,870,660
75,807,378,487
66,305,226,066

단기차입금
715,513,808,222
487,379,890,420
1,289,417,202,261

유동성장기차입금
28,800,000,000
110,000,000,000
70,000,000,000

유동성사채
142,072,107,206
0
0

유동성장기사채
249,927,356,471
0
0

기타유동금융부채
239,545,400,709
158,144,866,176
81,103,498,348

유동성리스부채
328,871,639
353,113,717
338,050,441

기타의유동부채
30,926,765,830
25,226,793,684
16,581,419,468

당기법인세부채
20,662,808,267
19,443,178,457
4,447,948,192

비유동부채
242,859,384,832
755,809,987,045
405,519,599,619

장기차입금
60,000,000,000
308,576,156,188
200,000,000,000

사채
149,798,291,412
399,160,075,550
0

기타비유동금융부채
19,962,772,484
25,605,272,753
183,793,262,915

리스부채
206,468,635
265,874,434
327,273,483

기타의비유동부채
4,169,774,130
17,240,040,416
19,798,768,662

비유동법인세부채
8,722,078,171
4,962,567,704
0

이연법인세부채
0
0
1,600,294,559

부채총계
1,762,245,373,836
1,632,165,207,986
1,933,712,944,395

자본

자본금
8,595,350,200
8,595,350,200
8,595,350,200

자본잉여금
3,043,674,177,981
3,043,674,177,981
3,043,674,177,981

이익잉여금
1,654,694,725,034
1,479,163,316,911
1,166,016,058,827

기타자본항목
440,806,610,832
579,777,466,349
615,921,067,877

자본총계
5,147,770,864,047
5,111,210,311,441
4,834,206,654,885

자본과부채총계
6,910,016,237,883
6,743,375,519,427
6,767,919,599,280

4-2. 포괄손익계산서

포괄손익계산서

제 15 기 2025.01.01 부터 2025.12.31 까지

제 14 기 2024.01.01 부터 2024.12.31 까지

제 13 기 2023.01.01 부터 2023.12.31 까지

(단위 : 원)

제 15 기
제 14 기
제 13 기

Ⅰ.영업수익
1,370,381,789,046
1,082,436,338,723
797,272,366,073

Ⅱ.영업비용
1,315,624,248,972
1,033,435,191,316
838,984,565,097

Ⅲ.영업손익
54,757,540,074
49,001,147,407
(41,712,199,024)

금융수익
440,935,266,197
266,519,268,218
258,874,386,405

금융비용
92,687,136,990
118,614,476,151
206,234,794,817

영업외수익
5,156,600,696
189,784,152,587
424,532,555,941

영업외비용
173,736,558,577
31,683,638,013
161,557,033,018

Ⅳ.법인세비용차감전순손익
234,425,711,400
355,006,454,048
273,902,915,487

법인세비용
24,891,415,572
41,325,409,360
40,518,699,291

당기순손익
209,534,295,828
313,681,044,688
233,384,216,196

Ⅵ.기타포괄손익
26,192,972,885
(92,395,595,269)
(314,210,049,778)

후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 항목:

기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손익
26,029,144,483
(91,861,808,665)
(313,882,393,027)

확정급여제도의재측정요소
163,828,402
(533,786,604)
(327,656,751)

Ⅶ.총포괄손익
235,727,268,713
221,285,449,419
(80,825,833,582)

주당이익

기본주당이익(손실) (단위 : 원)
2,557.0
3,828.0
2,848.00

희석주당이익(손실) (단위 : 원)
2,481.0
3,685.0
2,848.00

4-3. 자본변동표

자본변동표

제 15 기 2025.01.01 부터 2025.12.31 까지

제 14 기 2024.01.01 부터 2024.12.31 까지

제 13 기 2023.01.01 부터 2023.12.31 까지

(단위 : 원)

자본

자본금
자본잉여금
이익잉여금
기타자본항목
자본 합계

2023.01.01 (기초자본)
8,595,350,200
3,043,674,177,981
932,959,499,382
870,463,536,917
4,855,692,564,480

포괄손익

당기순손익
0
0
233,384,216,196
0
233,384,216,196

기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손익
0
0
0
(313,882,393,027)
(313,882,393,027)

확정급여제도의재측정요소
0
0
(327,656,751)
0
(327,656,751)

총포괄손익 소계
0
0
233,056,559,445
(313,882,393,027)
(80,825,833,582)

자본에 직접 인식된 주주와의 거래

조건부대가의 확정
0
0
0
59,339,923,987
59,339,923,987

배당금의 지급
0
0
0
0
0

자본에 직접 인식된 주주와의 거래
0
0
0
59,339,923,987
59,339,923,987

2023.12.31 (기말자본)
8,595,350,200
3,043,674,177,981
1,166,016,058,827
615,921,067,877
4,834,206,654,885

2024.01.01 (기초자본)
8,595,350,200
3,043,674,177,981
1,166,016,058,827
615,921,067,877
4,834,206,654,885

포괄손익

당기순손익
0
0
313,681,044,688
0
313,681,044,688

기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손익
0
0
0
(91,861,808,665)
(91,861,808,665)

확정급여제도의재측정요소
0
0
(533,786,604)
0
(533,786,604)

총포괄손익 소계
0
0
313,147,258,084
(91,861,808,665)
221,285,449,419

자본에 직접 인식된 주주와의 거래

조건부대가의 확정
0
0
0
55,718,207,137
55,718,207,137

배당금의 지급
0
0
0
0
0

자본에 직접 인식된 주주와의 거래
0
0
0
55,718,207,137
55,718,207,137

2024.12.31 (기말자본)
8,595,350,200
3,043,674,177,981
1,479,163,316,911
579,777,466,349
5,111,210,311,441

2025.01.01 (기초자본)
8,595,350,200
3,043,674,177,981
1,479,163,316,911
579,777,466,349
5,111,210,311,441

포괄손익

당기순손익

209,534,295,828

209,534,295,828

기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손익
0
0
0
26,029,144,483
26,029,144,483

확정급여제도의재측정요소
0
0
163,828,402
0
163,828,402

총포괄손익 소계
0
0
209,698,124,230
26,029,144,483
235,727,268,713

자본에 직접 인식된 주주와의 거래

조건부대가의 확정
0
0
0
(165,000,000,000)
(165,000,000,000)

배당금의 지급
0
0
(34,166,716,107)

(34,166,716,107)

자본에 직접 인식된 주주와의 거래
0
0
(34,166,716,107)
(165,000,000,000)
(199,166,716,107)

2025.12.31 (기말자본)
8,595,350,200
3,043,674,177,981
1,654,694,725,034
440,806,610,832
5,147,770,864,047

4-4. 현금흐름표

현금흐름표

제 15 기 2025.01.01 부터 2025.12.31 까지

제 14 기 2024.01.01 부터 2024.12.31 까지

제 13 기 2023.01.01 부터 2023.12.31 까지

(단위 : 원)

제 15 기
제 14 기
제 13 기

영업활동순현금흐름
312,729,490,948
225,219,464,799
87,721,545,926

1.영업에서 창출된 현금
91,361,787,928
53,506,757,959
(50,496,844,315)

당기순이익(손실)
209,534,295,828
313,681,044,688
233,384,216,196

(2) 수익ㆍ비용의 조정
(109,343,566,185)
(229,603,337,586)
(241,801,830,138)

(3) 영업활동으로 인한 자산ㆍ부채의 변동
(8,828,941,715)
(30,570,949,143)
(42,079,230,373)

2.이자의 수취
9,332,540,139
7,372,786,118
6,734,791,510

3.이자의 지급
(49,222,034,832)
(59,359,404,686)
(112,137,462,223)

4.법인세의 납부
(32,586,080,688)
(10,846,858,924)
9,603,889,058

5.배당금의 수취
293,843,278,401
234,546,184,332
234,017,171,896

Ⅱ.투자활동현금흐름
(248,870,973,157)
73,288,435,839
386,344,159,146

대여금의 감소
18,083,979,586
4,582,005,154
5,000,000,000

단기금융상품의 감소
400,000,000
0
0

임차보증금의 감소
0
37,000,000
0

당기손익-공정가치측정금융자산의 처분
0
1,785,614,876
1,438,545,744

당기손익-공정가치측정금융자산의 회수
1,090,980,901
0
0

종속기업투자주식의 감자
0
6,621,171,638
2,774,500,000

종속기업투자주식의 처분
1,129,358
0
0

관계기업투자주식의 처분
0
230,722,233,807
518,110,500,027

관계기업투자주식의 회수
223,517,442
0
0

공동기업투자주식의 감자
11,660,163,372
0
0

정부보조금의 수취
0
600,000,000
0

유형자산의 처분
121,213,940
400,770
18,076,200

무형자산의 처분
6,000,000
0
0

리스채권의 감소
119,103,677
118,267,440
117,437,075

단기금융상품의 증가
0
0
(2,000,000)

파생상품으로 인한 현금유입
119,413,960,642
0
0

당기손익-공정가치측정금융자산의 취득
(3,232,651,925)
(5,056,457,505)
(6,434,139,300)

파생상품으로 인한 현금유출
(7,412,251,196)
(9,595,638,135)
0

대여금의 증가
(10,469,601,555)
(27,570,000,000)
(17,285,764,000)

임차보증금의 증가
0
(49,790,000)
0

기타유동금융부채의 증가(감소)
0
(55,718,207,137)
(59,339,923,987)

기타포괄손익-공정가치측정금융자산의취득
0
0
(200,000,240)

종속기업투자주식의 취득
(162,716,110,100)
(5,813,144,537)
(7,800,000,000)

관계기업투자주식의 취득
0
(1,833,000,000)
0

공동기업투자주식의 취득
(12,454,244,200)
0
0

조건부대가의 지급
(161,169,368,104)
0
0

유형자산의 취득
(13,810,977,264)
(8,110,843,267)
(4,900,523,920)

무형자산의 취득
(28,725,817,731)
(57,431,177,265)
(45,152,548,453)

Ⅲ.재무활동현금흐름
57,552,969,928
(271,024,349,821)
(500,607,428,027)

단기차입금의 차입
652,693,890,420
314,076,273,992
1,730,798,752,088

장기차입금의 차입
0
338,072,300,000
0

사채의 발행
199,886,120,810
398,719,368,400
0

임대보증금의 증가
1,989,130,344
1,123,684,000
1,181,000

단기차입금의 상환
(430,000,000,000)
(1,131,889,499,973)
(2,030,848,334,371)

유동성장기차입금의 상환
(330,413,837,400)
(70,000,000,000)
(40,000,000,000)

장기차입금의 상환
(786,162,600)
(120,000,000,000)
0

사채의 상환
0
0
(160,000,000,000)

배당금의 지급
(34,166,716,107)
0
0

임대보증금의 감소
(1,270,771,211)
(747,266,000)
(207,701,692)

리스부채의 감소
(378,684,328)
(379,210,240)
(351,325,052)

Ⅳ.현금및현금성자산의 증가(감소)
121,411,487,719
27,483,550,817
(26,541,722,955)

Ⅴ.기초의현금및현금성자산
65,011,612,563
35,653,666,545
63,183,457,495

Ⅵ.외화표시현금성자산의 환율변동효과
(2,000,879,983)
1,874,395,201
(988,067,995)

Ⅶ.기말의 현금및현금성자산
184,422,220,299
65,011,612,563
35,653,666,545

5. 재무제표 주석

1. 회사의 개요

넷마블 주식회사(이하 "당사")는 자회사 주식 보유 및 관리, 소프트웨어 개발 및 공급업을 영위할 목적으로 2011년 11월 17일 씨제이이엔엠 주식회사로부터 물적분할을 통하여 설립되었으며 2014년 10월 1일을 기준일로 하여 종속회사인 씨제이넷마블㈜를 흡수합병하였습니다. 또한, 2017년 5월 12일 유가증권시장에 상장하였으며 2018년 3월 회사명을 넷마블게임즈 주식회사에서 넷마블 주식회사로 변경하였습니다. 본사는 서울시 구로구 디지털로에 있습니다.당기말과 전기말 현재 자본금은 각각 8,595백만원이며, 주주 구성은 다음과 같습니다.

(단위: 주, %)

주주명
당기말
전기말

소유주식수
지분율
소유주식수
지분율

방준혁
20,729,472
24.12
20,729,472
24.12

씨제이이엔엠㈜
14,422,326
16.78
14,422,326
16.78

HAN RIVER INVESTMENT PTE. LTD.
15,057,800
17.52
15,057,800
17.52

㈜엔씨소프트
5,842,800
6.80
5,842,800
6.80

자기주식
4,018,931
4.68
4,018,931
4.68

기타
25,882,173
30.10
25,882,173
30.10

합 계
85,953,502
100
85,953,502
100

2. 재무제표 작성기준 및 회계정책의 변경

당사는 주식회사등의외부감사에관한법률 제5조 1항 1호에서 규정하고 있는 국제회계기준위원회의 국제회계기준을 채택하여 정한 회계처리기준인 한국채택국제회계기준에 따라 재무제표를 작성하였습니다.당사의 재무제표는 기업회계기준서 제1027호 ‘별도재무제표’에 따른 별도재무제표로서 지배기업, 관계기업의 투자자 또는 공동기업의 참여자가 투자자산을 피투자자의 보고된 성과와 순자산에 근거하지 않고 직접적인 지분 투자에 근거한 회계처리로 표시한 재무제표입니다.당사의 별도재무제표는 2026년 2월 5일자 이사회에서 승인되었으며, 2026년 3월 26일자 주주총회에서 최종 승인될 예정입니다.(1) 측정기준별도재무제표는 아래에서 열거하고 있는 재무상태표의 주요 항목을 제외하고는 역사적원가를 기준으로 작성되었습니다.ㆍ공정가치로 측정되는 파생상품ㆍ당기손익-공정가치로 측정되는 금융상품ㆍ기타포괄손익-공정가치로 측정되는 금융상품ㆍ공정가치로 측정되는 사업결합 시 인수한 조건부대가ㆍ공정가치로 측정되는 투자부동산ㆍ확정급여채무의 현재가치에서 사외적립자산의 공정가치를 차감한 확정급여부채(2) 기능통화와 표시통화별도재무제표는 영업활동이 이루어지는 주된 경제환경의 통화인 기능통화로 작성되고 있습니다. 별도재무제표는 보고기업인 지배기업의 기능통화 및 표시통화인 원화로 작성하여 보고하고 있습니다.(3) 추정과 판단한국채택국제회계기준에서는 재무제표를 작성함에 있어서 회계정책의 적용이나, 보고기간말 현재 자산, 부채 및 수익, 비용의 보고금액에 영향을 미치는 사항에 대하여 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 기후관련 위험과 기회를 포함한 미래에 대한 추정치와 가정의 사용을 요구하고 있습니다. 보고기간말 현재 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 추정치와 가정이 실제 환경과 다를 경우 이러한 추정치와 실제 결과는 다를 수 있습니다.추정치와 추정에 대한 기본 가정은 지속적으로 당사의 위험관리와 기후 관련 약정과의 일관성 여부와 관련하여 검토되고 있으며, 회계추정의 변경은 추정이 변경된 기간과 미래 영향을 받을 기간 동안 인식되고 있습니다.① 경영진의 판단별도재무제표에 인식된 금액에 유의한 영향을 미치는 회계정책의 적용과 관련된 주요한 경영진의 판단에 대한 정보는 다음의 주석에 포함되어 있습니다.ㆍ주석 10: 리스기간 - 연장선택권의 행사가능성이 상당히 확실한지 여부ㆍ주석 11: 사실상 지배력을 보유하고 있는지 여부ㆍ주석 11: 당사가 피투자회사에 유의적인 영향력을 행사하는지 여부ㆍ주석 26: 수익인식 - 이연수익의 수익인식시기② 가정과 추정의 불확실성다음 보고기간 이내에 중요한 조정이 발생할 수 있는 유의한 위험이 있는 가정과 추정의 불확실성에 대한 정보는 다음의 주석에 포함되어 있습니다.ㆍ주석 7: 매출채권의 기대신용손실 측정- 가중평균손실율을 결정하기 위한 주요 가정ㆍ주석 14: 손상검사 - 무형자산과 영업권의 회수가능성을 포함한 회수가능액 추정의 주요 가정ㆍ주석 20: 확정급여채무의 측정 - 주요 보험수리적 가정ㆍ주석 21: 충당부채와 우발부채 - 자원의 유출 가능성과 금액에 대한 가정ㆍ주석 26: 수익인식 - 이연수익의 추정ㆍ주석 33: 이연법인세자산의 인식 - 차감할 일시적차이와 세무상 결손금의 사용, 기업소득환류세제에 따른 효과ㆍ주석 33: 법인세 회계처리의 불확실성③ 공정가치 측정당사의 회계정책과 공시사항은 다수의 금융 및 비금융자산과 부채에 대해 공정가치 측정이 요구되고 있습니다. 당사는 공정가치평가 정책과 절차를 수립하고 있습니다. 동 정책과 절차에는 공정가치 서열체계에서 수준 3으로 분류되는 공정가치를 포함한 모든 유의적인 공정가치 측정의 검토를 책임지는 평가부서의 운영을 포함하고 있으며, 그 결과는 재무담당임원에게 직접 보고되고 있습니다.평가부서는 정기적으로 관측가능하지 않은 유의적인 투입변수와 평가 조정을 검토하고 있습니다. 공정가치측정에서 중개인 가격이나 평가기관과 같은 제3자 정보를 사용하는 경우, 평가부서에서 제3자로부터 입수한 정보에 근거한 평가가 공정가치 서열체계 내 수준별 분류를 포함하고 있으며 해당 기준서의 요구사항을 충족한다고 결론을 내릴 수 있는지 여부를 판단하고 있습니다.당사는 유의적인 평가 문제를 감사위원회에 보고하고 있습니다.자산이나 부채의 공정가치를 측정하는 경우, 당사는 최대한 시장에서 관측가능한 투입변수를 사용하고 있습니다. 공정가치는 다음과 같이 가치평가기법에 사용된 투입변수에 기초하여 공정가치 서열체계 내에서 분류됩니다.ㆍ수준 1: 측정일에 동일한 자산이나 부채에 대한 접근 가능한 활성시장의 조정되지 않은 공시가격ㆍ수준 2: 수준 1의 공시가격 이외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로 또는 간접적으로 관측가능한 투입변수ㆍ수준 3: 자산이나 부채에 대한 관측가능하지 않은 투입변수자산이나 부채의 공정가치를 측정하기 위해 사용되는 여러 투입변수가 공정가치 서열체계 내에서 다른 수준으로 분류되는 경우, 당사는 측정치 전체에 유의적인 공정가치 서열체계에서 가장 낮은 수준의 투입변수와 동일한 수준으로 공정가치 측정치 전체를 분류하고 있으며, 변동이 발생한 보고기간 말에 공정가치 서열체계의 수준간 이동을 인식하고 있습니다.공정가치 측정 시 사용된 가정의 자세한 정보는 아래 주석에 포함되어 있습니다.ㆍ주석 13: 투자부동산ㆍ주석 32: 금융상품당사의 당기 연차 별도재무제표에 적용한 중요한 회계정책은 주석3에 기재되어 있으며,당기 신규 적용된 K-IFRS 1021 ‘환율변동효과’- 교환가능성 결여를 제외하고 2024년 12월 31일로 종료되는 별도재무제표에 적용한 회계정책과 동일합니다.

3. 중요한 회계정책

당사가 한국채택국제회계기준에 따른 별도재무제표 작성에 적용한 중요한 회계정책은 아래 기술되어 있으며, 주석 2에서 설명하고 있는 회계정책의 변경을 제외하고 당기 및 비교표시된 전기의 재무제표는 동일한 회계정책을 적용하여 작성되었습니다.(1) 종속기업 및 지분법피투자기업 지분당사의 재무제표는 기업회계기준서 제1027호에 따른 별도재무제표입니다. 당사는 종속기업 및 관계기업에 대한 투자자산에 대하여 기업회계기준서 제1027호에 따른 원가법을 선택하여 회계처리하고 있습니다.(2) 현금및현금성자산당사는 취득일로부터 만기일이 3개월 이내인 투자자산을 현금및현금성자산으로 분류하고 있습니다.(3) 비파생금융자산① 인식 및 최초 측정매출채권과 발행 채무증권은 발행되는 시점에 최초로 인식됩니다. 다른 금융상품과 금융부채는 당사가 금융상품의 계약당사자가 되는 때에만 인식됩니다.② 분류 및 후속측정금융자산: 사업모형평가당사는 사업이 관리되는 방식과 경영진에게 정보가 제공되는 방식을 가장 잘 반영하기 때문에 금융자산의 포트폴리오 수준에서 보유되는 사업모형의 목적을 평가합니다.이러한 목적을 위해 제거요건을 충족하지 않는 거래에서 제3자에게 금융자산을 이전하는 거래는 매도로 간주되지 않습니다.

금융자산: 계약상 현금흐름이 원금과 이자로만 이루어져 있는지에 대한 평가계약상 현금흐름이 원금과 이자에 대한 지급만으로 이루어져 있는지를 평가할 때, 당사는 해당 상품의 계약조건을 고려합니다. 금융자산이 계약상 현금흐름의 시기나 금액을 변경시키는 계약조건을 포함하고 있다면, 그 계약조건 때문에 해당 금융상품의 존속기간에 걸쳐 생길 수 있는 계약상 현금흐름이 원리금 지급만으로 구성되는지를 판단해야 합니다.이를 평가할 때 당사는 다음을 고려합니다.- 현금흐름의 금액이나 시기를 변경시키는 조건부 상황- 변동 이자율 특성을 포함하여 계약상 액면 이자율을 조정하는 조항- 중도상환특성과 만기연장특성- 특정 자산으로부터 발생하는 현금흐름에 대한 당사의 청구권을 제한하는 계약조건(예: 비소구특징)③ 상계금융자산과 금융부채의 상계에 대한 회계정책 정보는 주석 32를 참고바랍니다.(4) 파생상품파생상품과 위험회피회계에 대한 회계정책과 위험 관리 활동에 대한 정보는 주석 32를 참고 바랍니다.(5) 금융자산의 손상① 금융상품과 계약자산당사는 다음 자산의 기대신용손실에 대해 손실충당금을 인식합니다.- 상각후원가로 측정하는 금융자산(예: 현금및현금성자산, 매출채권및기타채권)- 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 채무상품(예: 기타투자자산과 파생상품)- 기업회계기준서 제1115호에서 정의된 계약자산당사는 12개월 기대신용손실로 측정되는 다음의 금융자산을 제외하고는 전체기간 기대신용손실에 해당하는 금액으로 손실충당금을 측정합니다.- 보고기간말에 신용이 위험이 낮다고 결정된 채무증권- 최초 인식 이후 신용위험(즉, 금융자산의 기대존속기간동안에 걸쳐 발생할 채무불이행 위험)이 유의적으로 증가하지 않은 기타 채무증권과 은행예금매출채권(리스채권 포함)과 계약자산에 대한 손실충당금은 항상 전체기간 기대신용손실에 해당하는 금액으로 측정됩니다.당사는 다음과 같은 경우 금융자산에 채무불이행이 발생했다고 고려합니다.- 당사가 소구활동을 하지 않으면, 채무자가 당사에게 신용의무를 완전하게 이행하지 않을 것 같은 경우② 신용이 손상된 금융자산매 보고기간말에, 당사는 상각후원가로 측정되는 금융자산과 기타포괄손익-공정가치로 측정되는 채무증권의 신용이 손상되었는지 평가합니다. 금융자산의 추정미래현금흐름에 악영향을 미치는 하나 이상의 사건이 발생한 경우에 해당 금융자산은 신용이 손상된 것입니다.금융자산의 신용이 손상된 증거는 다음과 같은 관측 가능한 정보를 포함합니다.- 발행자나 차입자의 유의적인 재무적 어려움- 차입자의 재무적 어려움에 관련된 경제적이나 계약상 이유로 당초 차입조건의 불가피한 완화- 차입자의 파산가능성이 높아지거나 그 밖의 재무구조조정 가능성이 높아짐- 재무적 어려움으로 인해 해당 금융자산에 대한 활성시장 소멸③ 재무상태표 상 신용손실충당금의 표시상각후원가로 측정하는 금융자산에 대한 손실충당금은 해당 자산의 장부금액에서 차감합니다.기타포괄손익-공정가치로 측정하는 채무상품에 대해서는 손실충당금은 당기손익에 포함하고 기타포괄손익에 인식합니다.④ 제각금융자산의 계약상 현금흐름 전체 또는 일부의 회수에 대한 합리적인 기대가 없는 경우 해당 자산을 제거합니다.(6) 유형자산유형자산 중 토지는 감가상각을 하지 않으며, 그 외 유형자산은 자산의 취득원가에서 잔존가치를 차감한 금액에 대하여 아래에 제시된 내용연수에 걸쳐 해당 자산에 내재되어 있는 미래 경제적 효익의 예상 소비 형태를 가장 잘 반영한 정액법으로 상각하고 있습니다.당기 및 전기의 추정 내용연수는 다음과 같습니다.

구 분
내용연수

건물
40년

구축물
20년

기계장치
5년

비품
5년

후속지출은 해당 지출과 관련된 미래 경제적 효익이 당사로 유입될 가능성이 높은 경우에만 자본화하고 있습니다.

(7) 무형자산무형자산은 최초 인식할 때 원가로 측정하며, 최초 인식 후에 원가에서 상각누계액과손상차손누계액을 차감한 금액을 장부금액으로 인식하고 있습니다.무형자산은 사용 가능한 시점부터 잔존가치를 영(“0”)으로 하여 아래의 내용연수 동안 정액법으로 상각하고 있습니다. 다만, 일부 무형자산에 대해서는 이를 이용할 수 있을 것으로 기대되는 기간이 예측가능하지 않아 당해 무형자산의 내용연수가 비한정인 것으로 평가하고 상각하지 아니하고 있습니다.1) 가상자산① 취득목적별 가상자산 계정분류당사는 용역제공 대가로 취득한 토큰의 공정가치로 토큰과 수익 약 15억원(전기 약 18억원)을 인식하였습니다. 당사는 취득한 가상자산을 무형자산으로 분류하며, 취득시 취득과 직접 관련된 원가를 가산하여 취득가액을 인식합니다.② 무형자산으로 분류한 가상자산 상각ㆍ후속평가무형자산으로 분류한 가상자산은 내용연수가 비한정된 것으로 보아 상각하지 않고 원가는 가중평균법에 따라 결정됩니다. 무형자산으로 분류한 가상자산에 대하여는 매년 또는 손상을 시사하는 징후가 있을 때 손상검사를 수행하고 손상차손누계액을 차감한 금액을 장부금액으로 합니다.③ 가상자산 손상ㆍ처분손익 손익분류 등가상자산의 손상차손 및 처분손익은 영업외손익으로 분류하였습니다.

(8) 정부보조금당사는 비유동자산을 취득 또는 건설하는데 사용해야 한다는 기본조건이 부과된 정부보조금을 수령하고 있으며, 해당 자산의 장부금액을 계산할 때, 정부보조금을 차감하고 감가상각자산의 내용연수에 걸쳐 당기손익으로 인식하고 있습니다.(9) 투자부동산투자부동산은 취득시 최초 인식시점에 원가로 측정하며, 최초 인식 후에 원가에서 감가상각누계액과 손상차손누계액을 차감한 금액을 장부금액으로 표시하고 있습니다.투자부동산 중 토지는 감가상각을 하지 않으며, 토지를 제외한 투자부동산은 40년간정액법으로 상각하고 있습니다.(10) 리스① 리스이용자계약 내에 여러 리스요소나 리스와 비리스요소가 포함되어 있다면 계약의 개시일이나 변경유효일에 당사는 계약대가를 상대적 개별 가격에 기초하여 각 리스요소에 배분합니다. 다만, 당사는 부동산 리스에 대하여 비리스요소를 분리하지 않는 실무적 간편법을 적용하여 리스요소와 관련된 비리스요소를 하나의 리스요소로 회계처리합니다.리스부채는 리스개시일 현재 지급되지 않은 리스료의 현재가치로 최초 측정합니다.일반적으로 당사는 증분차입이자율을 할인율로 사용합니다.당사는 다양한 외부 재무 정보에서 얻은 이자율에서 리스의 조건과 리스 자산의 특성을 반영하기 위한 조정을 하고 증분차입이자율을 산정합니다.단기리스와 소액 기초자산 리스당사는 IT 장비를 포함하여 리스기간이 12개월 이내인 단기리스와 소액 기초자산 리스에 대하여 사용권자산과 리스부채를 인식하지 않는 실무적 간편법을 선택하였습니다. 당사는 이러한 리스에 관련된 리스료를 리스기간에 걸쳐 정액법에 따라 비용으로 인식합니다.② 리스제공자리스제공자로서 당사는 리스약정일에 리스가 금융리스인지 운용리스인지 판단합니다. 각 리스를 분류하기 위하여 당사는 리스가 기초자산의 소유에 따른 위험과 보상의 대부분을 이전하는지를 전반적으로 판단합니다.이 평가 지표의 하나로 당사는 리스기간이 기초자산의 경제적 내용연수의 상당 부분을 차지하는지 고려합니다.당사는 운용리스로 받는 리스료를 ‘기타수익’의 일부로 표시하며, 리스기간에 걸쳐 정액 기준에 따라 수익으로 인식합니다.(11) 비파생금융부채당사는 계약상 내용의 실질과 금융부채의 정의에 따라 금융부채를 당기손익인식금융부채와 기타금융부채로 분류하고 계약의 당사자가 되는 때에 재무상태표에 인식하고 있습니다.(12) 종업원급여확정급여부채는 매년 독립적인 계리사에 의해 예측단위적립방식으로 계산되고 있습니다.(13) 고객과의 계약에서 생기는 수익고객과의 계약에서 생기는 수익과 관련된 당사의 회계정책은 주석 26에 기술되어 있습니다.

(14) 금융수익과 비용당사의 금융수익과 금융비용은 다음으로 구성되어 있습니다.- 이자수익- 이자비용- 배당금수익- 부채로 분류되는 우선주에 대한 배당금 비용- 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 채무상품에 대한 투자자산의 처분에서 발생하는 순손익- 당기손익-공정가치로 측정하는 금융자산에 대한 순손익- 금융자산과 금융부채에 대한 외환손익- 상각후원가 혹은 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 채무상품에 대한 투자자산에서 발생하는 손상차손(혹은 손상차손환입)- 사업결합에서 피취득자에 대한 기존 지분의 공정가치에 대한 재측정이익- 금융부채로 분류된 조건부대가에 대한 공정가치손실- 당기손익으로 인식된 위험회피의 비효과적인 부분- 차입부채에 대한 이자율위험과 환위험의 현금흐름 위험회피회계에서 이전에 기타포괄손익으로 인식한 재분류된 순손익이자수익 혹은 이자비용은 유효이자율법을 사용하여 인식하였습니다. 배당금 수익은 당사가 배당을 받을 권리가 확정되는 시점에 인식합니다.(15) 법인세필라 2 법률에 따라 납부하는 글로벌 최저한세는 기업회계기준서 제1012호 ‘법인세’ 의 적용대상 법인세입니다. 당사는 글로벌 최저한세의 영향으로 인한 이연법인세 회계처리에 대한 일시적인 의무 완화를 적용하고 발생하는 시점에 당기법인세로 회계처리 하였습니다.

(16) 미적용 제ㆍ개정 기준서제정ㆍ공표되었으나 2025년 1월 1일 이후 시작하는 회계연도에 시행일이 도래하지 아니한 주요 제ㆍ개정 기준서 및 해석서는 다음과 같습니다. 당사는 별도재무제표 작성시 다음의 제ㆍ개정 기준서 및 해석서를 조기적용하지 아니하였습니다. 당사에 중요한 영향을 미치지 않을 것으로 판단됩니다.- 금융상품 분류와 측정 요구사항 (K-IFRS 1107 금융상품: 공시, K-IFRS 1109 금융상품)- 자연에 의존하는 전력 계약 (K-IFRS 1107 금융상품: 공시, K-IFRS 1109 금융상품)- 연차개선 (K-IFRS 1007 현금흐름표 , K-IFRS 1101 한국채택국제회계기준의 최초채택, K-IFRS 1107 금융상품: 공시, K-IFRS 1109 금융상품, K-IFRS 1110 연결재무제표)- K-IFRS 1118 재무제표 표시와 공시 제정 기준서

4. 금융상품의 구분 및 공정가치

자산의 공정가치측정에 대한 공시

자산의 공정가치측정에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

장부금액
공정가치

자산
현금및현금성자산
계정명
현금및현금성자산
184,422,220
184,422,220

출자금
0
0

채무증권
0
0

시장성있는 지분증권
0
0

시장성없는 지분증권
0
0

단기금융상품
0
0

매출채권
0
0

대여금
0
0

미수금
0
0

미수수익
0
0

보증금
0
0

리스채권
0
0

계정명 합계
184,422,220
184,422,220

당기손익-공정가치측정 금융자산
계정명
현금및현금성자산
0
0

출자금
56,593,525
56,593,525

채무증권
11,001,096
11,001,096

시장성있는 지분증권
0
0

시장성없는 지분증권
0
0

단기금융상품
0
0

매출채권
0
0

대여금
0
0

미수금
0
0

미수수익
0
0

보증금
0
0

리스채권
0
0

계정명 합계
67,594,621
67,594,621

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산
계정명
현금및현금성자산
0
0

출자금
0
0

채무증권
0
0

시장성있는 지분증권
397,821,608
397,821,608

시장성없는 지분증권
3,780,093
3,780,093

단기금융상품
0
0

매출채권
0
0

대여금
0
0

미수금
0
0

미수수익
0
0

보증금
0
0

리스채권
0
0

계정명 합계
401,601,701
401,601,701

상각후원가측정금융자산
계정명
현금및현금성자산
0
0

출자금
0
0

채무증권
0
0

시장성있는 지분증권
0
0

시장성없는 지분증권
0
0

단기금융상품
2,000
2,000

매출채권
116,169,122
116,169,122

대여금
99,550,000
99,550,000

미수금
5,522,262
5,522,262

미수수익
6,769,713
6,769,713

보증금
561,940
561,940

리스채권
49,875
49,875

계정명 합계
228,624,912
228,624,912

자산 합계
882,243,454
882,243,454

전기
(단위 : 천원)

장부금액
공정가치

자산
현금및현금성자산
계정명
현금및현금성자산
65,011,613
65,011,613

출자금
0
0

채무증권
0
0

시장성있는 지분증권
0
0

시장성없는 지분증권
0
0

단기금융상품
0
0

매출채권
0
0

대여금
0
0

미수금
0
0

미수수익
0
0

보증금
0
0

리스채권
0
0

계정명 합계
65,011,613
65,011,613

당기손익-공정가치측정 금융자산
계정명
현금및현금성자산
0
0

출자금
57,485,514
57,485,514

채무증권
11,273,155
11,273,155

시장성있는 지분증권
0
0

시장성없는 지분증권
0
0

단기금융상품
0
0

매출채권
0
0

대여금
0
0

미수금
0
0

미수수익
0
0

보증금
0
0

리스채권
0
0

계정명 합계
68,758,669
68,758,669

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산
계정명
현금및현금성자산
0
0

출자금
0
0

채무증권
0
0

시장성있는 지분증권
364,225,345
364,225,345

시장성없는 지분증권
3,820,767
3,820,767

단기금융상품
0
0

매출채권
0
0

대여금
0
0

미수금
0
0

미수수익
0
0

보증금
0
0

리스채권
0
0

계정명 합계
368,046,112
368,046,112

상각후원가측정금융자산
계정명
현금및현금성자산
0
0

출자금
0
0

채무증권
0
0

시장성있는 지분증권
0
0

시장성없는 지분증권
0
0

단기금융상품
402,000
402,000

매출채권
102,346,527
102,346,527

대여금
108,810,000
108,810,000

미수금
23,467,939
23,467,939

미수수익
7,795,447
7,795,447

보증금
592,575
592,575

리스채권
168,978
168,978

계정명 합계
243,583,466
243,583,466

자산 합계
745,399,860
745,399,860

기타포괄손익-공정가치금융자산의 설명

당사는 단기매매항목이 아닌 전략적 투자목적으로 보유하는 지분상품에 대해 기타포괄손익-공정가치측정항목으로 지정하는 취소불가능한 선택권을 적용하였습니다. 당사는 동 지분상품의 공정가치에 대한 단기간의 변동을 당기손익으로 인식하는 것이 장기 목적으로 이러한 지분상품을 보유하여 잠재적인 성과를 장기간에 걸쳐 실현하고자하는 당사의 전략과 일관되지 않는다고 판단하고 있습니다.

부채의 공정가치측정에 대한 공시

부채의 공정가치측정에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

금융부채
금융부채, 공정가치
금융부채에 대한 설명

부채
상각후원가측정 금융부채
계정명
매입채무
91,608,871
91,608,871

장단기차입금
804,313,808
804,313,808

사채
399,725,648
402,991,806

교환사채
142,072,107
142,072,107

미지급금
50,410,599
50,410,599

미지급비용
2,203,793
2,203,793

임대보증금
21,458,252
21,458,252

리스부채
535,340
535,340

금융보증부채
4,955,694
4,955,694
지타운피에프브이㈜와 체결한 자금보충약정 관련 금액입니다.

조건부대가
110,000,000
110,000,000
SpinX Games Limited의 지분 취득시 기존 주주들에게 지급하는 조건부대가에 해당합니다.

파생상품부채
0
0

계정명 합계
1,627,284,112
1,630,550,270

당기손익-공정가치측정 금융부채
계정명
매입채무
0
0

장단기차입금
0
0

사채
0
0

교환사채
0
0

미지급금
0
0

미지급비용
0
0

임대보증금
0
0

리스부채
0
0

금융보증부채
0
0

조건부대가
0
0

파생상품부채
70,479,836
70,479,836

계정명 합계
70,479,836
70,479,836

부채 합계
1,697,763,948
1,701,030,106

전기
(단위 : 천원)

금융부채
금융부채, 공정가치
금융부채에 대한 설명

부채
상각후원가측정 금융부채
계정명
매입채무
75,807,378
75,807,378

장단기차입금
905,956,047
905,956,047

사채
399,160,076
405,900,749

교환사채
0
0

미지급금
33,447,374
33,447,374

미지급비용
3,233,222
3,233,222

임대보증금
20,776,286
20,776,286

리스부채
618,988
618,988

금융보증부채
5,988,317
5,988,317
지타운피에프브이㈜와 체결한 자금보충약정 관련 금액입니다.

조건부대가
0
0

파생상품부채
0
0

계정명 합계
1,444,987,688
1,451,728,361

당기손익-공정가치측정 금융부채
계정명
매입채무
0
0

장단기차입금
0
0

사채
0
0

교환사채
0
0

미지급금
0
0

미지급비용
0
0

임대보증금
0
0

리스부채
0
0

금융보증부채
0
0

조건부대가
108,214,577
108,214,577
SpinX Games Limited의 지분 취득시 기존 주주들에게 지급하는 조건부대가에 해당합니다.

파생상품부채
12,090,363
12,090,363

계정명 합계
120,304,940
120,304,940

부채 합계
1,565,292,628
1,572,033,301

5. 현금및현금성자산

현금및현금성자산 공시

당기
(단위 : 천원)

공시금액

현금및현금성자산

현금및현금성자산
보유현금
0

요구불예금
184,422,220

현금및현금성자산
184,422,220

전기
(단위 : 천원)

공시금액

현금및현금성자산

현금및현금성자산
보유현금
1,260

요구불예금
65,010,353

현금및현금성자산
65,011,613

6. 사용이 제한된 금융자산

사용이 제한된 금융자산

당기
(단위 : 천원)

사용이 제한된 금융자산, 원화

기능통화 또는 표시통화
원화
금융자산, 분류
단기금융상품
사용제한 목적
당좌예금 보증금
2,000

질권설정
0

금융자산, 분류 합계
2,000

전기
(단위 : 천원)

사용이 제한된 금융자산, 원화

기능통화 또는 표시통화
원화
금융자산, 분류
단기금융상품
사용제한 목적
당좌예금 보증금
2,000

질권설정
400,000

금융자산, 분류 합계
402,000

7. 매출채권

매출채권

매출채권

당기
(단위 : 천원)

매출채권

장부금액
총장부금액
116,592,346

손실충당금
(423,224)

장부금액 합계
116,169,122

전기
(단위 : 천원)

매출채권

장부금액
총장부금액
102,390,150

손실충당금
(43,623)

장부금액 합계
102,346,527

연체되거나 손상된 매출채권에 대한 공시

연체되거나 손상된 매출채권에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

매출채권

매출채권의 장부금액
손상 및 연체되지 않은 채권
순장부금액
총장부금액
115,524,078

전체기간 기대신용손실
0

순장부금액 합계
115,524,078

연체되었으나 손상되지 않은 채권
순장부금액
총장부금액
1,068,268

전체기간 기대신용손실
(423,224)

순장부금액 합계
645,044

손상된 채권
순장부금액
총장부금액
0

전체기간 기대신용손실
0

순장부금액 합계
0

매출채권의 장부금액 합계
116,169,122

전기
(단위 : 천원)

매출채권

매출채권의 장부금액
손상 및 연체되지 않은 채권
순장부금액
총장부금액
101,776,236

전체기간 기대신용손실
0

순장부금액 합계
101,776,236

연체되었으나 손상되지 않은 채권
순장부금액
총장부금액
613,914

전체기간 기대신용손실
(43,623)

순장부금액 합계
570,291

손상된 채권
순장부금액
총장부금액
0

전체기간 기대신용손실
0

순장부금액 합계
0

매출채권의 장부금액 합계
102,346,527

채무불이행률에 대한 공시

채무불이행률에 대한 공시

당기

채무불이행률
기대신용손실을 인식하는 상황에 대한 설명

기업의 채무불이행 발생위험의 합계
채무불이행률
금융자산의 손상차손 전체금액
손상 및 연체되지 않은 채권
0.0

연체되었으나 손상되지 않은 채권
39.6

손상된 채권
0.0
기업회계기준서 제1109호에 따라 당사는 거래선의 신용등급이 큰 폭으로 하락할 경우 손실충당금을 설정하여 금융상품의 기대신용손실을 인식하고 있습니다.

전기

채무불이행률
기대신용손실을 인식하는 상황에 대한 설명

기업의 채무불이행 발생위험의 합계
채무불이행률
금융자산의 손상차손 전체금액
손상 및 연체되지 않은 채권
0.0

연체되었으나 손상되지 않은 채권
7.1

손상된 채권
0.0
기업회계기준서 제1109호에 따라 당사는 거래선의 신용등급이 큰 폭으로 하락할 경우 손실충당금을 설정하여 금융상품의 기대신용손실을 인식하고 있습니다.

매출채권의 손실충당금의 변동내역

매출채권의 손실충당금의 변동내역

당기
(단위 : 천원)

금융자산의 손상차손 전체금액
금융자산의 손상차손 전체금액 합계

비손상채권
손상된 채권

집합평가 대상
개별평가 대상

기초금액
43,623
0
0
43,623

제각
0
0
0
0

손상차손으로 인식된 금액
379,601
0
0
379,601

기말금액
423,224
0
0
423,224

12개월 및 전체기간 기대신용손실을 측정하기 위하여 사용한 투입요소, 가정의 근거 및 추정기법에 관한 기술

당기말 매출채권 및 기타채권의 손실충당금은 기업회계기준서 제1109호의 실무적 간편법에 따라 전체기간 기대신용손실로 측정하였습니다.

전기
(단위 : 천원)

금융자산의 손상차손 전체금액
금융자산의 손상차손 전체금액 합계

비손상채권
손상된 채권

집합평가 대상
개별평가 대상

기초금액
55,124
0
0
55,124

제각
(21)
0
0
(21)

손상차손으로 인식된 금액
(11,480)
0
0
(11,480)

기말금액
43,623
0
0
43,623

12개월 및 전체기간 기대신용손실을 측정하기 위하여 사용한 투입요소, 가정의 근거 및 추정기법에 관한 기술

전기말 매출채권 및 기타채권의 손실충당금은 기업회계기준서 제1109호의 실무적 간편법에 따라 전체기간 기대신용손실로 측정하였습니다.

8. 재고자산

비용으로 인식한 재고자산 금액

당기 및 전기에 비용으로 인식한 재고자산 금액은 각각 273,059천원, 280,994천원입니다.

재고자산 세부내역

당기
(단위 : 천원)

취득원가
장부금액 합계

재고자산
1,196,260
1,196,260

전기
(단위 : 천원)

취득원가
장부금액 합계

재고자산
1,259,364
1,259,364

9. 기타금융자산

기타금융자산 세부내역

기타금융자산 세부내역

당기
(단위 : 천원)

기타의유동금융자산
기타의비유동금융자산
특수관계자거래의 채권,채무의 조건에 대한 설명

자산
미수금
5,522,262
0

미수수익
3,633,419
3,136,294

대여금
11,100,000
88,450,000
당사는 일부 종속기업에 당좌대출이자율(4.6%)로 대여금을 제공하고 있습니다. 동 대여금에 대한 추가 정보는 주석 34에 설명되어 있습니다.

기타보증금
0
457,165

임차보증금
0
109,599

현재가치할인차금
0
(4,824)

자산 합계
20,255,681
92,148,234

전기
(단위 : 천원)

기타의유동금융자산
기타의비유동금융자산
특수관계자거래의 채권,채무의 조건에 대한 설명

자산
미수금
23,467,939
0

미수수익
2,966,460
4,828,987

대여금
20,060,000
88,750,000
당사는 일부 종속기업에 당좌대출이자율(4.6%)로 대여금을 제공하고 있습니다. 동 대여금에 대한 추가 정보는 주석 34에 설명되어 있습니다.

기타보증금
0
486,314

임차보증금
0
109,599

현재가치할인차금
0
(3,338)

자산 합계
46,494,399
94,171,562

기타금융자산의 손실충당금

기타금융자산의 손실충당금

당기
(단위 : 천원)

기타의유동금융자산
기타의비유동금융자산

순장부금액
총장부금액
37,435,022
112,577,450

손실충당금
미수금
(17,179,341)
0

미수수익
0
(331,250)

대여금
0
(20,097,966)

합계 구간
(17,179,341)
(20,429,216)

순장부금액 합계
20,255,681
92,148,234

전기
(단위 : 천원)

기타의유동금융자산
기타의비유동금융자산

순장부금액
총장부금액
48,971,525
113,638,742

손실충당금
미수금
(1,477,126)
0

미수수익
0
(538,816)

대여금
(1,000,000)
(18,928,364)

합계 구간
(2,477,126)
(19,467,180)

순장부금액 합계
46,494,399
94,171,562

기타금융자산의 손실충당금의 변동내역

기타금융자산의 손실충당금의 변동내역

당기
(단위 : 천원)

금융자산의 손상차손 전체금액
금융자산의 손상차손 전체금액 합계

비손상채권
손상된 채권

집합평가 대상
개별평가 대상

기초금액
996,752
0
20,947,554
21,944,306

제각
0
0
(1,972,468)
(1,972,468)

손상차손으로 인식된 금액
16,182,590
0
1,454,129
17,636,719

기말금액
17,179,342
0
20,429,215
37,608,557

12개월 및 전체기간 기대신용손실을 측정하기 위하여 사용한 투입요소, 가정의 근거 및 추정기법에 관한 기술

당기말 매출채권 및 기타채권의 손실충당금은 기업회계기준서 제1109호의 실무적 간편법에 따라 전체기간 기대신용손실로 측정하였습니다.

손상차손과 손상차손 환입을 발생시킨 주요 사건과 상황에 대한 설명

당기말 ㈜에브리플레이 및 힐러비㈜의 대여금, 미수수익에 대한 손상금액이 포함되어 있습니다.

전기
(단위 : 천원)

금융자산의 손상차손 전체금액
금융자산의 손상차손 전체금액 합계

비손상채권
손상된 채권

집합평가 대상
개별평가 대상

기초금액
51,665
0
19,947,554
19,999,219

제각
0
0
(4,960,618)
(4,960,618)

손상차손으로 인식된 금액
945,087
0
5,960,618
6,905,705

기말금액
996,752
0
20,947,554
21,944,306

12개월 및 전체기간 기대신용손실을 측정하기 위하여 사용한 투입요소, 가정의 근거 및 추정기법에 관한 기술

전기말 매출채권 및 기타채권의 손실충당금은 기업회계기준서 제1109호의 실무적 간편법에 따라 전체기간 기대신용손실로 측정하였습니다.

손상차손과 손상차손 환입을 발생시킨 주요 사건과 상황에 대한 설명

전기말 엔트리㈜ 및 ㈜에브리플레이 대여금에 대한 손상금액이 포함되어 있습니다.

10. 리스

리스채권 세부내역

리스채권 세부내역

당기
(단위 : 천원)

유동성리스채권
비유동리스채권
환위험에 노출되어 있는 리스계약

장부금액
총장부금액
49,875
0

손실충당금
0
0

장부금액 합계
49,875
0
당사의 모든 리스계약은 원화로 체결되어 당사는 리스약정으로 인해 환위험에 노출되어 있지 아니합니다.

전기
(단위 : 천원)

유동성리스채권
비유동리스채권
환위험에 노출되어 있는 리스계약

장부금액
총장부금액
119,103
49,875

손실충당금
0
0

장부금액 합계
119,104
49,875
당사의 모든 리스계약은 원화로 체결되어 당사는 리스약정으로 인해 환위험에 노출되어 있지 아니합니다.

금융리스채권의 만기분석 공시

금융리스채권의 만기분석 공시

당기
(단위 : 천원)

리스료

합계 구간
1년 이내
49,963

1년 초과 5년 이내
0

합계 구간 합계
49,963

전기
(단위 : 천원)

리스료

합계 구간
1년 이내
119,910

1년 초과 5년 이내
49,963

합계 구간 합계
169,873

할인되지 않은 리스료와 금융리스 순투자에 대한 조정

할인되지 않은 리스료와 금융리스 순투자에 대한 조정

당기
(단위 : 천원)

총장부금액

리스료
49,963

차감 : 미실현이자수익(-)
(88)

최소리스료의 현재가치
49,875

리스순투자 합계
49,875

내재이자율
0.705

전기
(단위 : 천원)

총장부금액

리스료
169,873

차감 : 미실현이자수익(-)
(895)

최소리스료의 현재가치
168,978

리스순투자 합계
168,978

내재이자율
0.705

리스제공자의 리스 활동의 특성에 대한 정보

당기말 현재 리스채권 중 연체된 채권은 없으며, 과거 채무불이행 경험과 리스이용자가 속한 산업에 대한 미래전망 등을 고려할 때 경영진은 리스채권 중 손상된 채권은 없다고 판단하고 있습니다.당기 중 리스채권에 대한 손실충당금을 평가할 때 적용된 추정기법이나 중요한 가정의 변경은 없습니다.

리스와 관련된 손익

리스와 관련된 손익

당기
(단위 : 천원)

총장부금액

금융리스 순투자의 금융수익
807

사용권자산 감가상각비
363,015

리스부채 이자비용
3,556

단기리스 관련 비용
140,480

소액자산리스 관련 비용
275,869

전기
(단위 : 천원)

총장부금액

금융리스 순투자의 금융수익
1,643

사용권자산 감가상각비
358,745

리스부채 이자비용
3,645

단기리스 관련 비용
116,879

소액자산리스 관련 비용
272,106

사용권자산에 대한 양적 정보 공시

사용권자산에 대한 양적 정보 공시

당기
(단위 : 천원)

사용권자산

자산

사무실
차량
사용권자산

장부금액
취득원가
491,019
674,553
1,165,572

감가상각누계액
(370,145)
(290,346)
(660,491)

장부금액 합계
120,874
384,207
505,081

전기
(단위 : 천원)

사용권자산

자산

사무실
차량
사용권자산

장부금액
취득원가
377,506
931,250
1,308,756

감가상각누계액
(286,899)
(450,188)
(737,087)

장부금액 합계
90,607
481,062
571,669

리스이용자의 리스 활동의 특성에 대한 정보

리스에 대한 추가 정보 공시

리스에 대한 추가 정보 공시

당기
(단위 : 천원)

총장부금액

리스 현금유출
798,589

전기
(단위 : 천원)

총장부금액

리스 현금유출
771,841

리스부채 만기분석 공시

리스부채 만기분석 공시

당기
(단위 : 천원)

리스료

합계 구간
1년 초과
332,249

1년 초과 5년 이내
206,584

합계 구간 합계
538,833

전기
(단위 : 천원)

리스료

합계 구간
1년 초과
354,635

1년 초과 5년 이내
265,926

합계 구간 합계
620,561

리스부채 내역

리스부채 내역

당기
(단위 : 천원)

총장부금액

리스료
538,833

차감: 현재가치 조정금액
(3,493)

리스부채의 현재가치
535,340

평균리스기간
4.1년

전기
(단위 : 천원)

총장부금액

리스료
620,561

차감: 현재가치 조정금액
(1,573)

리스부채의 현재가치
618,988

평균리스기간
3.8년

리스부채 유동성 분류

리스부채 유동성 분류

당기
(단위 : 천원)

총장부금액

유동 리스부채
328,872

비유동 리스부채
206,469

리스부채 합계
535,341

전기
(단위 : 천원)

총장부금액

유동 리스부채
353,114

비유동 리스부채
265,874

리스부채 합계
618,988

11. 종속기업 및 관계, 공동기업투자주식

(1) 당기말과 전기말 현재 종속기업투자주식의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

종속기업명
소재지
업종
당기말
전기말

지분율
장부금액
지분율
장부금액

Netmarble Japan Inc.
일본
게임퍼블리싱및운영업
100.00%
4,182,899
100.00%
4,182,899

Netmarble (Thailand) Co., Ltd.
태국
게임퍼블리싱및운영업
99.00%
1,508,468
99.00%
1,508,468

Netmarble Joybomb Inc.
대만
게임퍼블리싱및운영업
93.63%
11,665,142
93.63%
11,665,142

Netmarble Hongkong Limited
홍콩
게임퍼블리싱및운영업
100.00%
13,887,182
100.00%
13,887,182

Netmarble EMEA FZ LLC(*5)
UAE
게임소프트웨어개발및공급업
-
-
100.00%
232,016

WTT Interactive Services LTD.(*9)(구, JOYGAME Interactive Services LTD.)
터키
게임퍼블리싱및운영업
-
-
95.00%
367,123

Jam City, Inc.(*1)(*2)
미국
게임소프트웨어개발및공급업
49.81%
149,747,000
49.98%
149,747,000

Kabam, Inc
미국
게임퍼블리싱및운영업
100.00%
845,811,936
100.00%
845,811,936

DIGIPARK SINGAPORE PTE. LTD.
싱가포르
게임퍼블리싱및운영업
100.00%
5,620,880
100.00%
5,620,880

아이지에스㈜
한국
소프트웨어개발및유지보수업
100.00%
514,048
100.00%
514,048

넷마블몬스터㈜
한국
게임소프트웨어개발및공급업
75.67%
25,633,668
75.67%
25,633,668

㈜미디어웹
한국
PC방유통
68.84%
3,579,991
68.84%
3,579,991

넷마블엔투㈜
한국
게임소프트웨어개발및공급업
86.78%
31,782,735
86.78%
31,782,735

넷마블네오㈜
한국
게임소프트웨어개발및공급업
78.50%
10,378,922
78.50%
10,378,922

넷마블넥서스㈜(*3)
한국
게임소프트웨어개발및공급업
99.49%
74,655,609
99.93%
74,655,609

넷마블에프앤씨㈜
한국
게임소프트웨어개발및공급업
79.49%
23,133,943
79.49%
23,133,943

잼팟㈜
한국
게임소프트웨어개발및공급업
57.00%
456,000
57.00%
456,000

엔탑자산관리㈜
한국
자산관리및운용
100.00%
300,000
100.00%
300,000

지타워㈜(구, 지스퀘어피에프브이㈜)
한국
부동산개발업
93.02%
132,550
93.02%
132,550

엠엔비㈜
한국
광고,마케팅대행업
100.00%
3,000
100.00%
3,000

㈜에브리플레이(*5)
한국
서비스업
-
-
92.40%
-

지타운피에프브이㈜(*8)
한국
부동산개발업
100%
163,604,666
27.03%
1,600,000

조인핸즈네트워크㈜(*1)(*4)
한국
서비스업
8.89%
88,889
9.09%
45,445

마브렉스㈜
한국
블록체인 관련사업 및 연구개발업
100.00%
1,000,000
100.00%
1,000,000

에이투지-아이피 투자조합
한국
투자
79.00%
13,035,000
79.00%
13,035,000

SpinX Games Limited(*6)
홍콩
소프트웨어개발및공급업
100.00%
1,974,328,390
100.00%
2,098,756,875

지타워플러스㈜(*7)
한국
서비스업
100.00%
3,517,000
100.00%
2,850,000

합 계

3,358,567,918

3,320,880,432

(*1)
당사의 소유지분율이 과반수 미만이나, 당사 및 종속기업이 보유한 피투자회사의 주식을 합산하여 직접 또는 간접으로 의결권 있는 주식의 50% 이상을 보유하고 있으므로, 지배력이 있는 것으로 판단하였습니다.

(*2)
당기 중 자기주식의 매입 및 소각을 하였으나 주식선택권의 행사로 인하여 지분율이 감소하였습니다.

(*3)
당기 중 주식선택권의 행사로 인하여 지분율이 감소하였습니다.

(*4)
당기 중 구주매각으로 인해 지분율이 감소하였고 유상증자에 참여하여 장부금액이 증가하였습니다.

(*5)
당기 중 청산으로 인해 종속기업에서 제외되었습니다.

(*6)
당기 중 손상평가를 진행하여 손상을 인식하였습니다.

(*7)
당기 중 유상증자를 진행하여 장부금액이 증가하였습니다.

(*8)
당기 중 구주를 인수하여 지분율과 장부금액이 증가하였습니다.

(*9)
당기 중 처분으로 인해 종속기업에서 제외되었습니다.

(2) 종속기업투자의 손상검사당사는 보고기간말 종속기업투자의 손상여부를 검토하고 있으며, 회수가능액은 사용가치에 기초하여 평가하였습니다. 종속기업투자에 대한 회수가능액 산정을 위해 사용가치는 현금흐름할인법을 이용하였고, 경영진이 승인한 미래사업계획을 바탕으로 현금흐름의 추정에 근거하여 평가하였습니다.회수가능액이 장부금액에 미달 할 경우에는 손상차손을 인식하고 있습니다. 당기 중 장부금액이 종속기업투자의 순자산장부금액을 초과하거나 경제적 성과가 예상 수준에 미치지 못하여 손상징후가 있는 주요 종속기업에 대한 손상평가 결과는 아래와 같습니다.

(단위: 천원)

종속기업명
손상 전 장부금액
손상차손
손상 후 장부금액

SpinX Games Limited
2,098,756,875
(124,428,485)
1,974,328,390

합계
2,098,756,875
(124,428,485)
1,974,328,390

사용가치를 측정하기 위해 적용한 5년 이후 예상되는 영구적인 성장률은 SpinX Games Limited의 경우 0%이며, 할인율은 9.79%입니다.손상평가결과 장부금액과 회수가능액의 차이 124,428,485천원은 영업외비용의 종속기업투자주식손상차손으로 반영하였습니다.

(3) 당기말과 전기말 현재 관계기업투자주식의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

관계기업명
당기말
전기말

지분율
장부금액
지분율
장부금액

㈜원유니버스(구, ㈜원이멀스)(*1)(*3)(*4)
11.78%
3,987,259
12.95%
3,987,259

넷마블-코나청년창업투자조합
29.06%
1,929,085
29.06%
1,929,085

㈜빅디퍼(*1)
16.16%
400,000
16.16%
400,000

㈜하이브(*1)(*5)(*7)
9.25%
150,725,146
9.47%
150,725,146

㈜패션인테크
20.14%
6,793,774
20.14%
6,793,774

㈜에이아이스페라(*1)
17.76%
2,913,717
17.76%
2,913,717

코웨이㈜(*6)
26.16%
1,727,265,914
25.74%
1,727,265,914

스마트 코나 투자조합(*2)
31.98%
10,776,483
31.98%
11,000,000

JOYGAME OYUN VE TEKNOLOJI ANONIM SIRKETI
20.49%
2,516,157
20.49%
2,516,157

㈜밀리언볼트(*1)
16.91%
9,361,128
16.91%
9,361,128

브레이브엔터테인먼트㈜(*1)
3.42%
-
3.42%
-

합 계

1,916,668,663

1,916,892,180

(*1)
지분율이 20%에 미달하나 이사선임권한 등 유의적인 영향력이 있는 것으로 판단하여 관계기업으로 분류하였습니다.

(*2)
당기 중 출자금 일부를 회수하였으나 지분율 변동은 없습니다.

(*3)
당기 중 유상증자를 진행하였으나 참여하지 않아 지분율이 감소하였습니다.

(*4)
당기 중 주식선택권의 행사로 인하여 지분율이 감소하였습니다.

(*5)
당기 중 자기주식 처분으로 지분율이 감소하였습니다.

(*6)
당기 중 자기주식 취득으로 지분율이 증가하였습니다.

(*7)
당기 중 전환사채의 전환권 행사로 인해 총발행주식수가 증가하여 지분율이 감소하였습니다.

(4) 당기말과 전기말 현재 공시되는 시장가격이 존재하는 관계기업투자의 공정가치는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

코웨이㈜
1,608,644,657
1,238,415,737

㈜하이브
1,297,168,290
760,219,234

12. 유형자산

유형자산

유형자산

당기
(단위 : 천원)

토지
건물
구축물
기계장치
공기구비품
건설중인자산
기말 유형자산

장부금액
총장부금액
39,077,029
71,728,383
1,501,663
68,816,846
25,038,190
77,560
206,239,671

감가상각누계액 및 상각누계액
0
(8,391,712)
(214,294)
(53,498,379)
(20,734,831)
0
(82,839,216)

국고보조금
0
0
0
0
(392,500)
0
(392,500)

장부금액 합계
39,077,029
63,336,671
1,287,369
15,318,467
3,910,859
77,560
123,007,955

전기
(단위 : 천원)

토지
건물
구축물
기계장치
공기구비품
건설중인자산
기말 유형자산

장부금액
총장부금액
39,077,029
71,728,383
1,501,663
61,934,461
24,874,089
0
199,115,625

감가상각누계액 및 상각누계액
0
(6,600,182)
(139,211)
(54,550,930)
(16,709,277)
0
(77,999,600)

국고보조금
0
0
0
0
(517,500)
0
(517,500)

장부금액 합계
39,077,029
65,128,201
1,362,452
7,383,531
7,647,312
0
120,598,525

유형자산에 대한 세부 정보 공시

유형자산에 대한 세부 정보 공시

당기
(단위 : 천원)

토지
건물
구축물
기계장치
공기구비품
건설중인자산
유형자산 합계

유형자산의 변동에 대한 조정

유형자산의 변동에 대한 조정
기초순장부금액
39,077,029
65,128,201
1,362,452
7,383,531
7,647,312
0
120,598,525

취득금액
0
0
0
12,284,568
646,990
77,560
13,009,118

국고보조금
0
0
0
0
0
0
0

처분금액
0
0
0
0
(525)
0
(525)

감가상각비
0
(1,791,530)
(75,083)
(4,349,632)
(4,382,918)
0
(10,599,163)

기타증감
0
0
0
0
0
0
0

기말 유형자산
39,077,029
63,336,671
1,287,369
15,318,467
3,910,859
77,560
123,007,955

전기
(단위 : 천원)

토지
건물
구축물
기계장치
공기구비품
건설중인자산
유형자산 합계

유형자산의 변동에 대한 조정

유형자산의 변동에 대한 조정
기초순장부금액
43,368,292
72,271,354
1,176,122
7,677,005
9,975,066
6,279,572
140,747,411

취득금액
0
566,407
128,186
3,929,256
1,243,191
0
5,867,040

국고보조금
0
0
0
0
(600,000)
0
(600,000)

처분금액
0
0
0
(333)
0
0
(333)

감가상각비
0
(1,947,773)
(71,856)
(4,222,397)
(4,346,010)
0
(10,588,036)

기타증감
(4,291,263)
(5,761,787)
130,000
0
1,375,065
(6,279,572)
(14,827,557)

기말 유형자산
39,077,029
65,128,201
1,362,452
7,383,531
7,647,312
0
120,598,525

기타 변동에 대한 각주, 유형자산

- 전기 중 어린이집 (건물, 공기구비품) 취득액 12억원이 포함되어 있습니다.- 전기 중 국고보조금을 수령하여 관련 자산의 차감계정으로 625백만원을 인식하였습니다. 상각 누적액은 108백만원입니다.- 전기 중 유형자산과 투자부동산을 상호 대체한 금액이 포함되어 있습니다.

13. 투자부동산

투자부동산

투자부동산

당기
(단위 : 천원)

토지
건물
투자부동산

장부금액
총장부금액
94,292,854
254,854,784
349,147,638

감가상각누계액 및 상각누계액
0
(32,987,986)
(32,987,986)

장부금액 합계
94,292,854
221,866,798
316,159,652

전기
(단위 : 천원)

토지
건물
투자부동산

장부금액
총장부금액
94,292,854
254,854,784
349,147,638

감가상각누계액 및 상각누계액
0
(26,613,561)
(26,613,561)

장부금액 합계
94,292,854
228,241,223
322,534,077

투자부동산에 대한 세부 정보 공시

투자부동산에 대한 세부 정보 공시

당기
(단위 : 천원)

투자부동산
투자부동산 합계

투자부동산

토지
건물

투자부동산의 변동에 대한 조정

투자부동산의 변동에 대한 조정
기초순장부금액
94,292,854
228,241,223
322,534,077

취득금액
0
0
0

감가상각비
0
(6,374,425)
(6,374,425)

기타증감
0
0
0

기말순장부금액
94,292,854
221,866,798
316,159,652

전기
(단위 : 천원)

투자부동산
투자부동산 합계

투자부동산

토지
건물

투자부동산의 변동에 대한 조정

투자부동산의 변동에 대한 조정
기초순장부금액
90,001,591
223,460,636
313,462,227

취득금액
0
326,943
326,943

감가상각비
0
(6,186,151)
(6,186,151)

기타증감
4,291,263
10,639,795
14,931,058

기말순장부금액
94,292,854
228,241,223
322,534,077

기타 증감에 대한 각주, 투자부동산

전기 중 유형자산과 투자부동산을 상호 대체한 금액이 포함되어 있습니다.

투자부동산 관련 손익

투자부동산 관련 손익

당기
(단위 : 천원)

총장부금액

투자부동산에서 발생한 임대수익
35,199,939

감가상각비, 투자부동산
(6,374,425)

전기
(단위 : 천원)

총장부금액

투자부동산에서 발생한 임대수익
33,075,601

감가상각비, 투자부동산
(6,186,151)

투자부동산을 측정하는데 공정가치모형 또는 원가모형의 적용여부에 대한 설명

당기말 현재 투자부동산의 공정가치는 취득 이후 공정가치의 유의적인 변동이 없어, 최초 취득시 장부금액과의 차이가 크지 않을 것으로 판단되어 별도의 공정가치를 공시하지 아니하였습니다.

14. 무형자산

무형자산

무형자산

당기
(단위 : 천원)

산업재산권
영업권
판권
컴퓨터소프트웨어
라이선스
가상자산
기타무형자산
개발중인무형자산
회원권
무형자산

장부금액
총장부금액
64,167,924
91,273,067
16,069,817
3,643,333
267,495,073
7,671,680
13,422,341
38,632,558
1,436,836
503,812,629

감가상각누계액
(9,757,619)
0
(16,069,817)
(3,582,117)
(145,181,448)
0
(11,197,841)
0
0
(185,788,842)

손상차손누계액
(295,669)
0
0
(1,805)
(74,915,844)
(6,197,069)
(316,531)
(9,807,445)
(150,626)
(91,684,989)

장부금액 합계
54,114,636
91,273,067
0
59,411
47,397,781
1,474,611
1,907,969
28,825,113
1,286,210
226,338,798

전기
(단위 : 천원)

산업재산권
영업권
판권
컴퓨터소프트웨어
라이선스
가상자산
기타무형자산
개발중인무형자산
회원권
무형자산

장부금액
총장부금액
62,139,224
91,273,067
16,069,817
3,643,333
215,864,223
11,979,451
11,989,062
51,569,295
1,436,836
465,964,308

감가상각누계액
(7,500,560)
0
(16,069,817)
(3,482,606)
(122,519,509)
0
(9,893,082)
0
0
(159,465,574)

손상차손누계액
(285,911)
0
0
(1,805)
(57,539,628)
(4,734,643)
(291,614)
(6,307,445)
(142,626)
(69,303,672)

장부금액 합계
54,352,753
91,273,067
0
158,922
35,805,086
7,244,808
1,804,366
45,261,850
1,294,210
237,195,062

무형자산 변동내역에 대한 공시

무형자산 및 영업권의 변동내역에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

무형자산 및 영업권
무형자산 및 영업권 합계

무형자산 및 영업권

산업재산권
영업권
소프트웨어
라이선스
가상자산
기타무형자산
개발중인무형자산
회원권

무형자산 및 영업권의 변동내역

무형자산 및 영업권의 변동내역
기초금액
54,352,753
91,273,067
158,922
35,805,086
7,244,808
1,804,366
45,261,850
1,294,210
237,195,062

외부취득액
2,071,895
0
0
29,969,000
0
1,327,479
8,725,113
0
42,093,487

처분
0
0
0
0
(45,453)
(6,000)
0
0
(51,453)

무형자산상각비
(2,298,497)
0
(99,511)
(22,661,940)
0
(1,338,760)
0
0
(26,398,708)

손상차손
(34,871)
0
0
(17,376,216)
(6,197,069)
(24,917)
(3,500,000)
(8,000)
(27,141,073)

기타증감
23,356
0
0
21,661,851
472,325
145,801
(21,661,850)
0
641,483

기말금액
54,114,636
91,273,067
59,411
47,397,781
1,474,611
1,907,969
28,825,113
1,286,210
226,338,798

영업권의 손상평가 설명

당사는 매년 영업권에 대한 손상검사를 수행하고 있으며, 이를 위하여 현금창출단위의 회수가능액을 평가하고 있습니다. 회수가능액은 사용가치를 기초로 결정하며 사용가치는 자산의 계속적인 사용으로부터 기대되는 미래현금흐름을 할인하여 결정하였습니다. 당사가 회수가능액을 추정한 결과 장부금액을 초과하여 영업권에 대한 손상차손을 인식하지 아니하였습니다.

전기
(단위 : 천원)

무형자산 및 영업권
무형자산 및 영업권 합계

무형자산 및 영업권

산업재산권
영업권
소프트웨어
라이선스
가상자산
기타무형자산
개발중인무형자산
회원권

무형자산 및 영업권의 변동내역

무형자산 및 영업권의 변동내역
기초금액
51,957,614
91,273,067
376,761
25,650,141
10,836,161
2,722,654
24,726,250
1,302,210
208,844,858

외부취득액
3,939,571
0
22,920
29,703,761
0
0
24,635,600
0
58,301,852

처분
0
0
0
0
(113,715)
0
0
0
(113,715)

무형자산상각비
(1,719,011)
0
(240,759)
(13,997,200)
0
(918,288)
0
0
(16,875,258)

손상차손
(23,785)
0
0
(9,385,889)
(4,734,643)
0
(100,000)
(8,000)
(14,252,317)

기타증감
198,364
0
0
3,834,273
1,257,005
0
(4,000,000)
0
1,289,642

기말금액
54,352,753
91,273,067
158,922
35,805,086
7,244,808
1,804,366
45,261,850
1,294,210
237,195,062

영업권의 손상평가 설명

당사는 매년 영업권에 대한 손상검사를 수행하고 있으며, 이를 위하여 현금창출단위의 회수가능액을 평가하고 있습니다. 회수가능액은 사용가치를 기초로 결정하며 사용가치는 자산의 계속적인 사용으로부터 기대되는 미래현금흐름을 할인하여 결정하였습니다. 당사가 회수가능액을 추정한 결과 장부금액을 초과하여 영업권에 대한 손상차손을 인식하지 아니하였습니다.

회계정책의 변경에 대한 각주

당기 중 회원권 취득금액 내에서 손상차손 환입이 반영되었습니다.

가상자산 취득 및 보유 현황

당사는 가상자산 MBX 플랫폼 구축 및 토큰 개발과정 등에 개발회사로 참여하여 용역을 제공한 대가로 토큰을 분배받았고 당시 용역제공대가에 해당하는 금액을 무형자산으로 계상하였습니다. 2025년 4분기 현재 MBX는 해외 거래소 HTX 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되어 거래되고 있습니다.당사는 블록체인 관련사업 및 연구개발업을 영위하는 과정에서 가상자산을 취득하여 보유하고 있습니다.

가상자산 취득 및 보유 현황

(단위 : 천원)

상장여부
상장여부에 대한 설명
수량(개)
장부가치
시장가치
공정가치에 대한 설명

기초수량
취득
처분
기말수량
전기말
당반기말
전기말
당반기말

가상자산
MBX
상장
해외 거래소 HTX 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었습니다.
13,075,028.257
1,368,294.252
(100,495.600)
14,342,826.909
6,679,764
1,428,034
6,679,764
1,428,034
코인마켓캡에 고시 된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다.

OAS
상장
해외 거래소 HTX 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었습니다.
11,862,087.756
6,432,547.305
0.000
18,294,635.061
565,039
46,572
565,039
46,572
코인마켓캡에 고시 된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다.

ETH
상장
해외 거래소 HTX 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었습니다.
0.003
0.000
0.000
0.003
5
5
14
12
코인마켓캡에 고시 된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)를 적용하여 산출하였습니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다.

가상자산 취득 및 보유 현황

당사는 유상매입 및 용역제공을 통해 취득한 가상자산 약 15억원을 인식하였습니다. 당사는 취득한 가상자산을 무형자산으로 분류하며, 취득 시 구입가격에 취득과 관련된 원가를 가산하여 취득가액을 인식하였습니다.가상자산 손상과 관련하여 전기 중 무형자산손상차손 약 47억원을 인식하였고, 당기 중 약 62억원을 인식하였습니다.

가상자산 손상 현황

가상자산 손상 현황

당기
(단위 : 천원)

계정분류
평가방법
취득경로
취득원가
손상차손누계액
장부금액

가상자산
MBX
무형자산
최종시세가액
유상취득 및 용역제공
11,295,538
(9,867,504)
1,428,034

OAS
무형자산
최종시세가액
용역제공
1,110,779
(1,064,207)
46,572

ETH
무형자산
최종시세가액
유상취득
5
0
5

전기
(단위 : 천원)

계정분류
평가방법
취득경로
취득원가
손상차손누계액
장부금액

가상자산
MBX
무형자산
최종시세가액
유상취득 및 용역제공용역제공유상취득
10,967,215
(4,287,451)
6,679,764

OAS
무형자산
최종시세가액
용역제공
1,012,230
(447,191)
565,039

ETH
무형자산
최종시세가액
유상취득
5
0
5

가상자산 처분 현황

취득한 가상자산은 MBX 블록체인 내 MBX 및 게임토큰의 가치유지와 유저의 게임서비스 이용 촉진 등 다양한 목적으로 처분하고 있으며 관련 손익은 무형자산처분손익으로 인식하고 있습니다.

가상자산 처분 현황

당기
(단위 : 천원)

처분수량
처분금액
장부금액
처분손익
계정분류

가상자산
MBX
100,495.600
28,813
45,453
(16,640)
무형자산처분손익

전기
(단위 : 천원)

처분수량
처분금액
장부금액
처분손익
계정분류

가상자산
MBX
145,743.250
111,594
113,715
(2,121)
무형자산처분손익

가상자산 보유위험

가상자산 MBX 백서에 따르면 플랫폼 구축회사 및 가상자산 발행회사는 가상 자산이 사용되는 생태계를 지속적으로 활성화하기 위해 MBX 생태계시스템 구축 및 블록체인 기반 게임의 생태계 체험 기회 제공 등의 의무가 있으나, 사업이 계획대로 진행되지 않을 경우 가상자산이 상장폐지되는 등 가치가 소멸될 수도 있는 상황입니다.또한, 가상자산 거래소에 위탁 보관된 경우 거래소의 파산 및 해킹사고 발생시 위탁한 가상자산을 반환받지 못할 위험이 있습니다.가상자산 MBX는 HTX 및 Bithumb 등 10개 거래소에 상장되어 거래되고 있고 코인마켓캡 가격을 기준으로 평가하여 재무제표에 무형자산으로 계상하고 있습니다. 가상자산의 특성상 공정가치의 변동성이 크기 때문에 회계연도 간 자산가액에 큰 영향을 줄 수 있습니다.참고로 전년도의 종가 기준 최고가격은 2,540원, 최저가격은 450원이고 당해연도 최고가격은 562원, 최저가격은 95원입니다.당사가 당기말 현재 보유하고 있던 가상자산의 공정가치가 당기말 이후 유의적으로 변동하고 있으나, 이러한 유의적 변동이 재무제표에 미칠 영향을 예측할 수 없습니다. 회사의 재무제표에는 이러한 불확실성으로 인하여 발생 가능한 조정사항이 반영되어 있지 않습니다.

가상자산 보유위험

당기
(단위 : 원)

MBX

최고가격
562

최저가격
95

전기
(단위 : 원)

MBX

최고가격
2,540

최저가격
450

15. 기타자산

기타자산에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

기타유동자산
기타비유동자산

자산
선급금
2,295,400
44,252,168

선급비용
11,083,413
200,817

부가가치세대급금
3,019,711
0

기타
0
49,702

자산 합계
16,398,524
44,502,687

전기
(단위 : 천원)

기타유동자산
기타비유동자산

자산
선급금
1,379,236
43,084,608

선급비용
10,192,638
273,579

부가가치세대급금
4,743,695
0

기타
0
77,567

자산 합계
16,315,569
43,435,754

16. 차입금

단기차입금에 대한 세부 정보 공시

단기차입금에 대한 세부 정보 공시

당기
(단위 : 천원)

이자율(%)
만기
단기차입금
단기차입금에 대한 설명

거래상대방
KDB산업은행
차입금명칭
한도대출
3.63
2026-07-07
0
당기 중 차입금 전액 상환되었습니다.

기업일반시설자금대출

1차 담보대출
3.71
2026-06-16
100,000,000

2차 담보대출
3.41
2026-10-29
100,000,000

3차 담보대출
3.41
2026-10-29
100,000,000

1차 기업어음

2차 기업어음

한국증권금융
한도대출

기업일반시설자금대출

1차 담보대출
4.24
2025-11-27
0
당기 중 차입금 전액 상환되었습니다.

2차 담보대출
4.54
2025-11-22
0
당기 중 차입금 전액 상환되었습니다.

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

한국투자증권
한도대출

기업일반시설자금대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음
4.95
2025-06-10
0
당기 중 차입금 전액 상환되었습니다.

2차 기업어음

KB증권
한도대출

기업일반시설자금대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음
3.30
2026-06-09
120,000,000

2차 기업어음
3.30
2026-10-28
100,000,000

KB국민은행
한도대출

기업일반시설자금대출
3.38
2026-03-29
200,000,000

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

현재가치할인차금
한도대출

기업일반시설자금대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음

(1,764,822)

2차 기업어음

(2,721,370)

거래상대방 합계

715,513,808

전기
(단위 : 천원)

이자율(%)
만기
단기차입금
단기차입금에 대한 설명

거래상대방
KDB산업은행
차입금명칭
한도대출
4.46
2025-07-07
50,000,000

기업일반시설자금대출

1차 담보대출
4.74
2025-06-14
100,000,000

2차 담보대출
3.91
2025-10-29
100,000,000

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

한국증권금융
한도대출

기업일반시설자금대출

1차 담보대출
4.88
2025-01-27
60,000,000

2차 담보대출
4.54
2025-11-22
60,000,000

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

한국투자증권
한도대출

기업일반시설자금대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음
4.95
2025-06-10
120,000,000

2차 기업어음

KB증권
한도대출

기업일반시설자금대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

KB국민은행
한도대출

기업일반시설자금대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음

2차 기업어음

현재가치할인차금
한도대출

기업일반시설자금대출

1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

1차 기업어음

(2,620,110)

2차 기업어음

거래상대방 합계

487,379,890

장기차입금에 대한 세부 정보 공시

장기차입금에 대한 세부 정보 공시

당기
(단위 : 천원)

이자율(%)
만기
장기차입금
장기차입금에 대한 설명

거래상대방
KDB산업은행
차입금명칭
1차 담보대출
1.84
2025-12-28
0
당기 중 차입금 전액 상환 되었습니다.

2차 담보대출
1.85
2025-12-28
0
당기 중 차입금 전액 상환 되었습니다.

3차 담보대출
4.08
2031-02-17
88,800,000
당기 중 차입금 일부 상환 되었습니다.

인수금융

하나은행
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융
4.42
2026-06-27
0
당기 중 차입금 전액 상환되었습니다.

KDB캐피탈
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융
4.42
2026-06-27
0
당기 중 차입금 전액 상환되었습니다.

현재가치할인차금
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융

거래상대방 합계

88,800,000

전기
(단위 : 천원)

이자율(%)
만기
장기차입금
장기차입금에 대한 설명

거래상대방
KDB산업은행
차입금명칭
1차 담보대출
1.84
2025-12-28
28,000,000

2차 담보대출
1.85
2025-12-28
52,000,000

3차 담보대출
4.90
2031-02-17
120,000,000

인수금융

하나은행
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융
5.25
2026-06-27
194,117,647

KDB캐피탈
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융
5.25
2026-06-27
25,882,353

현재가치할인차금
1차 담보대출

2차 담보대출

3차 담보대출

인수금융

(1,423,844)

거래상대방 합계

418,576,156

장기차입금 유동성분류

장기차입금 유동성분류

당기
(단위 : 천원)

장부금액

장기차입금 장부금액
88,800,000

장기차입금의 유동성 대체 부분
(28,800,000)

장기차입금의 비유동성부분
60,000,000

전기
(단위 : 천원)

장부금액

장기차입금 장부금액
418,576,156

장기차입금의 유동성 대체 부분
(110,000,000)

장기차입금의 비유동성부분
308,576,156

17. 사채

사채에 대한 세부 정보 공시

사채에 대한 세부 정보 공시

당기
(단위 : 천원)

이자율(%)
만기
사채

차입금명칭
무보증공모사채
제2-1회
확정금리원화사채
4.82
2026-03-06
250,000,000

제2-2회
확정금리원화사채
5.01
2027-03-05
150,000,000

사채할인발행차금

(274,352)

차입금명칭 합계

399,725,648

전기
(단위 : 천원)

이자율(%)
만기
사채

차입금명칭
무보증공모사채
제2-1회
확정금리원화사채
4.82
2026-03-06
250,000,000

제2-2회
확정금리원화사채
5.01
2027-03-05
150,000,000

사채할인발행차금

(839,924)

차입금명칭 합계

399,160,076

사채의 유동성분류

사채의 유동성분류

당기
(단위 : 천원)

장부금액

사채, 총액
399,725,648

사채에서 유동성사채로 대체
(249,927,357)

비유동 사채의 비유동성 부분
149,798,291

전기
(단위 : 천원)

장부금액

사채, 총액
399,160,076

사채에서 유동성사채로 대체
0

비유동 사채의 비유동성 부분
399,160,076

교환사채에 대한 세부 정보 공시

교환사채에 대한 세부 정보 공시

당기
(단위 : 천원)

이자율(%)
만기
교환사채

차입금명칭
제3회 무보증 사모 교환사채
하이브 보통주 교환사채
0.00
2030-11-19
200,000,000

사채할인발행차금

(57,927,893)

차입금명칭 합계

142,072,107

전기
(단위 : 천원)

이자율(%)
만기
교환사채

차입금명칭
제3회 무보증 사모 교환사채
하이브 보통주 교환사채
0.00
2030-11-19
0

사채할인발행차금

0

차입금명칭 합계

0

교환사채의 구성 요소 및 분류에 관한 각주

당사가 발행한 제3회 무기명 사모 교환사채는 주계약인 부채요소와 내재파생상품인 교환권 및 조기상환권으로 분리되어 있으며, 파생상품부채 70,480백만원이 별도로 계상되어 있습니다.또한, 교환사채의 만기는 2030년이나 교환권의 행사가능성으로 인해 유동성사채로 분류하였습니다.

교환사채 발행 상세내역

교환사채 발행 상세내역

내용

발행일
2025년 11월 19일

사채의 종류
무기명식 무보증 사모 교환사채

사채의 이율
0%

만기일
2030년 11월 19일

발행가액
200,000백만원

교환비율
100%

교환가액
378,375원

교환대상
주식회사 하이브 기명식 보통주

교환청구기간
2025년 11월 20일 ~ 2030년 10월 19일

교환가액 조정사항
시가를 하회하는 유상증자 및 준비금의 자본전입을 통한 무상증자, 주식 배당, 주식분할 등 일정사유 발생시 교환가격 조정

투자자의 조기상환권
발행일로부터 24개월이 경과한 날부터 매 3개월에 해당되는 날 상환청구가능

18. 매입채무 및 기타금융부채

매입채무 및 기타금융부채

당기
(단위 : 천원)

매입채무 및 기타유동금융부채
장기매입채무 및 기타비유동채무

장부금액
매입채무
91,608,871
0

미지급금
50,410,599
0

미지급비용
2,203,793
0

임대보증금
1,513,355
21,015,861

현재가치할인차금
(17,876)
(1,053,088)

조건부 대가
110,000,000
0

파생상품부채
70,479,836
0

금융보증부채
4,955,694
0

장부금액 합계
331,154,272
19,962,773

전기
(단위 : 천원)

매입채무 및 기타유동금융부채
장기매입채무 및 기타비유동채무

장부금액
매입채무
75,807,378
0

미지급금
33,447,374
0

미지급비용
3,233,222
0

임대보증금
0
21,692,904

현재가치할인차금
0
(916,618)

조건부 대가
108,214,577
0

파생상품부채
12,090,363
0

금융보증부채
1,159,330
4,828,987

장부금액 합계
233,952,244
25,605,273

19. 기타부채

기타부채에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

기타 유동부채
기타 비유동 부채

부채
예수금
1,950,607
0

선수금
3,109,473
907,182

선수수익
13,434,061
418,600

기타종업원부채
12,432,625
2,843,992

부채 합계
30,926,766
4,169,774

전기
(단위 : 천원)

기타 유동부채
기타 비유동 부채

부채
예수금
3,374,711
0

선수금
2,710,863
14,070,164

선수수익
9,502,048
724,129

기타종업원부채
9,639,172
2,445,747

부채 합계
25,226,794
17,240,040

20. 순확정급여부채(자산)

손익계산서에 반영된 금액, 확정급여형

손익계산서에 반영된 금액, 확정급여형

당기
(단위 : 천원)

총장부금액

당기근무원가
4,718,163

순이자원가
(122,444)

과거근무원가
6,133

퇴직급여비용
4,601,852

전기
(단위 : 천원)

총장부금액

당기근무원가
5,072,999

순이자원가
(186,515)

과거근무원가
4,189

퇴직급여비용
4,890,673

확정기여제도 공시

퇴직급여비용, 확정기여제도
1,202,369,435

순확정급여부채(자산)

순확정급여부채(자산)

당기
(단위 : 천원)

총장부금액

확정급여채무, 현재가치
32,356,748

사외적립자산, 공정가치
(36,055,263)

순확정급여부채(자산)
(3,698,515)

전기
(단위 : 천원)

총장부금액

확정급여채무, 현재가치
30,557,532

사외적립자산, 공정가치
(33,216,881)

순확정급여부채(자산)
(2,659,349)

순확정급여부채(자산)에 대한 공시

순확정급여부채(자산)에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

확정급여채무의 현재가치
사외적립자산
순확정급여부채(자산) 합계

기초 순확정급여부채(자산)
30,557,532
(33,216,881)
(2,659,349)

기여금불입액
0
(5,900,000)
(5,900,000)

퇴직급여지급액
(3,692,869)
4,169,777
476,908

관계사 전출(전입)
10,090
(11,884)
(1,794)

당기근무원가와 이자비용(수익)
6,005,709
(1,409,989)
4,595,720

과거근무원가
6,133
0
6,133

재측정손익
(529,847)
313,714
(216,133)

기말 순확정급여부채(자산)
32,356,748
(36,055,263)
(3,698,515)

전기
(단위 : 천원)

확정급여채무의 현재가치
사외적립자산
순확정급여부채(자산) 합계

기초 순확정급여부채(자산)
27,977,698
(31,573,873)
(3,596,175)

기여금불입액
0
(4,500,000)
(4,500,000)

퇴직급여지급액
(3,618,731)
3,470,753
(147,978)

관계사 전출(전입)
(580,106)
580,106
0

당기근무원가와 이자비용(수익)
6,380,051
(1,493,568)
4,886,483

과거근무원가
4,189
0
4,189

재측정손익
394,431
299,701
694,132

기말 순확정급여부채(자산)
30,557,532
(33,216,881)
(2,659,349)

사외적립자산의 공정가치에 대한 공시

사외적립자산의 공정가치에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

사외적립자산

정기예금
36,055,263

전기
(단위 : 천원)

사외적립자산

정기예금
33,216,881

보험수리적가정의 민감도분석을 수행하는데 사용된 방법과 가정에 대한 기술

보험수리적가정의 민감도분석을 수행하는데 사용된 방법과 가정에 대한 기술

당기

할인율에 대한 보험수리적 가정

미래임금상승률에 대한 보험수리적 가정
4.79

할인율에 대한 보험수리적 가정
4.90

전기

할인율에 대한 보험수리적 가정

미래임금상승률에 대한 보험수리적 가정
4.81

할인율에 대한 보험수리적 가정
4.57

보험수리적가정의 민감도분석에 대한 공시

보험수리적가정의 민감도분석에 대한 공시

(단위 : 천원)

보험수리적가정의 합리적인 범위 내에서의 발생가능한 증가로 인한 확정급여부채의 증가(감소)
보험수리적가정의 합리적인 범위 내에서의 발생가능한 감소로 인한 확정급여채무의 증가(감소)
보험수리적가정의 민감도분석을 수행하는데 사용된 방법의 한계에 대한 기술
보험수리적가정의 민감도분석을 수행하는데 사용된 방법과 가정에 대한 기술

보험수리적 가정
할인율에 대한 보험수리적 가정
(1,687,365)
1,887,293
민감도분석은 제도에서 발생할 것으로 기대되는 모든 현금흐름의 분산을 고려하지는않았으나, 사용된 가정에 대한 민감도의 근사치를 제공하고 있습니다.
당사는 확정급여채무의 현재가치계산을 위하여 보고기간말 현재 확정급여채무의 통화 및 예상지급시기와 일관성이 있는 우량 회사채의 시장수익률을 참조하여 할인율을 결정하였습니다.

미래임금상승률에 대한 보험수리적 가정
1,927,628
(1,751,513)
민감도분석은 제도에서 발생할 것으로 기대되는 모든 현금흐름의 분산을 고려하지는않았으나, 사용된 가정에 대한 민감도의 근사치를 제공하고 있습니다.
당사는 확정급여채무의 현재가치계산을 위하여 보고기간말 현재 확정급여채무의 통화 및 예상지급시기와 일관성이 있는 우량 회사채의 시장수익률을 참조하여 할인율을 결정하였습니다.

확정급여제도에의 추가적인 정보에 대한 공시

확정급여제도에의 추가적인 정보에 대한 공시

(단위 : 백만원)

가중범위
의무를 이행하기 위해 지급해야 할 미래 현금흐름의 현재 추정치, 측정 투입변수

확정급여채무의 가중평균만기
5.778년

사외적립자산 예상 불입금액

4,796

21. 우발부채와 약정사항

우발부채에 대한 공시

우발부채에 대한 공시

법적소송우발부채

의무의 성격에 대한 기술, 우발부채
당기말 현재 당사를 피고로 하는 4건의 손해배상청구소송(소송가액 1,603백만원)이 있으나, 당사의 경영진은 이러한 소송사건의 결과가 당사의 재무상태에 중대한 영향을 미치지 않을 것으로 예상하고 있습니다.

지급보증을 제공한 내용

지급보증을 제공한 내용

(단위 : 천원)

차입처
표시통화에 대한 기술
보증금액 [JPY, 천]
보증종류

거래상대방
Netmarble Japan Inc.
KB국민은행 동경지점
JPY
150,000
차입금에 대한 지급보증

담보로 제공된 자산에 대한 공시

담보로 제공된 자산에 대한 공시

(단위 : 천원)

담보제공자산가액
담보설정액
담보제공자산
내용

거래상대방
KDB산업은행
386,059,325
600,000,000
부동산
담보신탁

주요 약정사항

주요 약정사항

(단위 : 천원)

표시통화에 대한 기술
한도금액
실행금액

거래상대방
KB국민은행
우발부채항목
기업일반운전자금대출
KRW
30,000,000
0

기업일반시설자금대출
KRW
200,000,000
200,000,000

산업운영자금대출

산업시설자금대출

일반담보대출

기업어음

KDB산업은행
기업일반운전자금대출

기업일반시설자금대출

산업운영자금대출
KRW
360,000,000
300,000,000

산업시설자금대출
KRW
88,800,000
88,800,000

일반담보대출

기업어음

한국증권금융
기업일반운전자금대출

기업일반시설자금대출

산업운영자금대출

산업시설자금대출

일반담보대출

기업어음

KEB하나은행
기업일반운전자금대출
KRW
20,000,000
0

기업일반시설자금대출

산업운영자금대출

산업시설자금대출

일반담보대출

기업어음

KB증권
기업일반운전자금대출

기업일반시설자금대출

산업운영자금대출

산업시설자금대출

일반담보대출

기업어음
KRW
220,000,000
220,000,000

지급보증을 제공받은 내역

지급보증을 제공받은 내역

당기
(단위 : 천원)

보증금액
보증종류

거래상대방
서울보증보험
814,965
이행지급 및 건축인허가 등

전기
(단위 : 천원)

보증금액
보증종류

거래상대방
서울보증보험
2,063,622
이행지급 및 건축인허가 등

자금보충확약을 제공한 내역

자금보충확약을 제공한 내역

(단위 : 천원)

차입처
사업유형
확약금액
내용

거래상대방
지타운피에프브이㈜
하나은행 등
부동산 개발
436,400,000
자금보충

약정에 대한 공시

약정에 대한 공시

IP사용계약
주주간약정
사채 상환기간동안의 의무 및 책임

약정에 대한 설명
당사는 ㈜엔씨소프트 및 Kodansha Ltd. 등 IP소유자와 IP사용 계약을 체결하였으며, 리니지2레볼루션 및 일곱개의 대죄 등 당사의 주요 게임 매출의 일정 비율에 해당하는 금액을 지급수수료로 지급하고 있습니다.
당사는 Jam City, Inc의 지분 취득시 Jam City, Inc의 비지배주주들과 주주간계약을 체결하였습니다. 비지배주주는 당사에 대하여 동반매각권(Tag-along right)을 가지고 있으며, 당사는 비지배주주에 대하여 우선매수권(ROFR), 동반매도청구권(Drag-along right)를 가지고 있습니다. 당사는 넷마블에프앤씨㈜ 주요 주주와 주주간계약을 체결하여 우선매수권(ROFR), 동반매각권(Tag-along right)을 가지고 있습니다. 당사는 지타워㈜(구, 지스퀘어피에프브이㈜) 주요 주주와 주주간계약을 체결하여 우선매수권(ROFR)을 가지고 있습니다. 또한 협약의 위반으로 협약이 해지 된 경우 해지 상대방에 대하여 주식의 전부를 매수 또는 매도 청구할 수 있는 매수청구권(Put option), 매도청구권(Call option)을 가지고 있습니다. 당사는 지타운피에프브이㈜ 주요 주주와 주주간협약을 체결하여 우선매수권(ROFR)을 가지고 있습니다. 당사는 JOYGAME OYUN VE TEKNOLOJI ANONIM SIRKETI의 지분을 취득하였으며 주요 주주에 대하여 우선매수권(ROFR)을 가지고 있습니다. 또한 IPO 실패시 소수 주주에게 동반매도청구권(Drag-along right), 동반매각권(Tag-along right), 매수청구권(Put option)을 부여하는 계약을 체결하였습니다. 당사는 ㈜패션인테크, ㈜원유니버스, ㈜빅디퍼, ㈜밀리언볼트, ㈜에이아이스페라와 ㈜해긴의 지분을 취득하였으며 주요 주주에 대하여 우선매수권(ROFR), 동반매각권(Tag-along right)을 가지고 있습니다. 당사는 ㈜패션인테크가 설립한 ALTAVAGROUP PTE. LTD.(구,UNMATEREALITY PTE. LTD.)의 지분 취득시 주요 주주들과 주주간계약을 체결하여 동반매각권(Tag-along right)을 가지고 있습니다. 한편 ㈜패션인테크는 ALTAVAGROUP PTE. LTD.(구,UNMATEREALITY PTE. LTD.)의 소액주주에 대하여 동반매도청구권(Drag-along right)을 가지고 있습니다. 당사는 ㈜페일블루, ㈜룰루랩, 브레이브엔터테인먼트㈜, PRIMUS LABS PTE. LTD.(구,ISKRA PTE. LTD.), ㈜슈퍼블록, ㈜니오스트림인터랙티브의 상환전환우선주를 취득하였으며 주요 주주에 대하여 우선매수권(ROFR), 동반매각권(Tag-along right)을 가지고 있습니다. 당사는 에이투지-아이피 투자조합, 넷마블-코나 청년창업투자조합, 스마트 코나 투자조합, 코나 콘텐츠 투자조합, 그로스엑셀러레이션펀드, 본엔젤스페이스메이커펀드3, 패스트 2022 Seed 투자조합, 더벤쳐스 파운더스 커뮤니티 펀드에 출자하였으며 우선매수권(ROFR)을 가지고 있습니다.
당사는 발행한 사채의 원리금 지급기간 동안 다음과 같이 발행회사의 의무와 책임을 가지고 있습니다. a) 부채비율(연결재무제표 기준) 300% 이하 유지 b) 사채 발행 이후 지급보증 또는 담보권 설정된 채무의 합계액이 최근 보고서 상 자기자본의 300% 미만 등(연결재무제표 기준) c) 최근 보고서 상 총자산(연결재무제표 기준)의 70%에 해당하는 금액 이상의 자산처분 제한 d) 지배구조 변경 제한

기타 우발사항

당기말 현재 당사는 개인정보 유출 사고와 관련하여 관계 당국의 조사가 진행중입니다. 당사는 조사의 결과 및 동 사건과 관련하여 회사가 부담할 의무를 합리적으로 추정할 수 없어 충당부채를 인식하지 아니하였습니다.

22. 자본금과 자본잉여금

주식의 분류에 대한 공시

주식의 분류에 대한 공시

당기
(단위 : 원)

보통주

수권주식수
200,000,000

주당금액
100

발행주식수
85,953,502

보통주자본금
8,595,350,200

전기
(단위 : 원)

보통주

수권주식수
200,000,000

주당금액
100

발행주식수
85,953,502

보통주자본금
8,595,350,200

발행 및 유통주식수의 조정

발행 및 유통주식수의 조정

당기

발행주식수
자기주식
유통주식수

기초 발행주식수
85,953,502
(4,018,931)
81,934,571

기말 발행주식수
85,953,502
(4,018,931)
81,934,571

전기

발행주식수
자기주식
유통주식수

기초 발행주식수
85,953,502
(4,018,931)
81,934,571

기말 발행주식수
85,953,502
(4,018,931)
81,934,571

자본잉여금의 변동내역

자본잉여금의 변동내역

당기
(단위 : 천원)

총장부금액

기초 자본잉여금
3,043,674,178

기말 자본잉여금
3,043,674,178

전기
(단위 : 천원)

총장부금액

기초 자본잉여금
3,043,674,178

기말 자본잉여금
3,043,674,178

23. 이익잉여금

이익잉여금의 변동내역

이익잉여금의 변동내역

당기
(단위 : 천원)

총장부금액

기초 이익잉여금
1,479,163,316

당기순이익(손실)
209,534,296

순확정급여부채의 재측정요소
163,828

배당의 지급
(34,166,716)

기말 이익잉여금
1,654,694,724

전기
(단위 : 천원)

총장부금액

기초 이익잉여금
1,166,016,058

당기순이익(손실)
313,681,045

순확정급여부채의 재측정요소
(533,787)

배당의 지급
0

기말 이익잉여금
1,479,163,316

이익잉여금 처분계산서

이익잉여금 처분계산서

당기
(단위 : 천원)

총장부금액

미처분이익잉여금
1,649,397,049

미처분이익잉여금
전기이월이익잉여금
1,439,698,925

확정급여제도의 재측정손익
163,828

당기순이익(손실)
209,534,296

이익잉여금 처분액
(71,774,684)

이익잉여금 처분액
이익준비금
0

배당금지급
(71,774,684)

차기이월 미처분이익잉여금
1,577,622,365

이익잉여금 처분일
2026-03-26

전기
(단위 : 천원)

총장부금액

미처분이익잉여금
1,473,865,641

미처분이익잉여금
전기이월이익잉여금
1,160,718,383

확정급여제도의 재측정손익
(533,787)

당기순이익(손실)
313,681,045

이익잉여금 처분액
(34,166,716)

이익잉여금 처분액
이익준비금
0

배당금지급
(34,166,716)

차기이월 미처분이익잉여금
1,439,698,925

이익잉여금 처분일
2025-03-31

24. 기타자본항목

기타자본구성요소

당기
(단위 : 천원)

공시금액

자기주식
(405,419,442)

기타자본조정
11,723,484

기타자본잉여금
850,000,000

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산 평가손익
(15,497,432)

기타자본구성요소 합계
440,806,610

전기
(단위 : 천원)

공시금액

자기주식
(405,419,442)

기타자본조정
176,723,484

기타자본잉여금
850,000,000

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산 평가손익
(41,526,576)

기타자본구성요소 합계
579,777,466

25. 주당이익(손실)

주당이익

주당이익

당기

공시금액

기초 발행주식수
85,953,502

자기주식
(4,018,931)

가중평균유통보통주식수
81,934,571

당기순이익(손실)
209,534,296

기본주당이익
2,557

전기

공시금액

기초 발행주식수
85,953,502

자기주식
(4,018,931)

가중평균유통보통주식수
81,934,571

당기순이익(손실)
313,681,045

기본주당이익
3,828

희석주당이익

희석주당이익

당기

공시금액

가중평균유통보통주식수
81,934,571

조건부대가의 확정 효과(주식수)
2,517,440

가중평균유통보통주식수(희석)
84,452,011

당기순손익
209,534,296

조건부대가의 확정 효과
0

희석당기순이익
209,534,296

희석주당이익
2,481

전기

공시금액

가중평균유통보통주식수
81,934,571

조건부대가의 확정 효과(주식수)
3,356,586

가중평균유통보통주식수(희석)
85,291,157

당기순손익
313,681,045

조건부대가의 확정 효과
645,649

희석당기순이익
314,326,694

희석주당이익
3,685

26. 영업수익

고객과의 계약에서 생기는 수익의 구분에 대한 공시

고객과의 계약에서 생기는 수익의 구분에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

고객과의 계약에서 생기는 수익

영업수익

영업수익
한 시점에 인식하는 수익
상품매출
295,730

기간에 걸쳐 인식하는 수익
게임수익
1,273,862,176

기타수익
96,223,883

합계 구간
1,370,086,059

영업수익 합계
1,370,381,789

전기
(단위 : 천원)

고객과의 계약에서 생기는 수익

영업수익

영업수익
한 시점에 인식하는 수익
상품매출
297,841

기간에 걸쳐 인식하는 수익
게임수익
1,009,911,816

기타수익
72,226,682

합계 구간
1,082,138,498

영업수익 합계
1,082,436,339

고객과의 계약에서 생기는 자산에 대한 공시

고객과의 계약에서 생기는 자산에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

계약관련 자산
계약이행원가 자산 설명

계약이행원가 자산
고객과의 계약이행원가 중에서 인식한 자산
6,959,239

계약이행원가 자산 합계
6,959,239
고객과의 계약이행원가 중에서 인식한 자산은 당사의 게임 퍼블리싱 계약 등에서 발생하는 수수료 중 일부 금액을 자산화하고 있습니다.

전기
(단위 : 천원)

계약관련 자산
계약이행원가 자산 설명

계약이행원가 자산
고객과의 계약이행원가 중에서 인식한 자산
15,033,189

계약이행원가 자산 합계
15,033,189
고객과의 계약이행원가 중에서 인식한 자산은 당사의 게임 퍼블리싱 계약 등에서 발생하는 수수료 중 일부 금액을 자산화하고 있습니다.

계약부채에 대한 공시

계약 부채에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

계약부채
계약부채에 대한 설명

계약부채
선수금
3,698,720
기초 계약부채 잔액은 당기에 모두 수익으로 인식되었습니다.

선수수익
12,629,903
기초 계약부채 잔액은 당기에 모두 수익으로 인식되었습니다.

계약부채 합계
16,328,623
계약부채는 당사의 게임매출 및 지적재산권 사용, 판권 계약 등에 따라 고객으로부터선수취한 잔액이며, 게임 운영 종료 또는 계약의 종료일까지 당사가 서비스를 제공해야 하는 의무가 발생하는 경우 계약부채로 인식합니다.

전기
(단위 : 천원)

계약부채
계약부채에 대한 설명

계약부채
선수금
16,463,912
기초 계약부채 잔액은 당기에 모두 수익으로 인식되었습니다.

선수수익
9,272,651
기초 계약부채 잔액은 당기에 모두 수익으로 인식되었습니다.

계약부채 합계
25,736,563
계약부채는 당사의 게임매출 및 지적재산권 사용, 판권 계약 등에 따라 고객으로부터선수취한 잔액이며, 게임 운영 종료 또는 계약의 종료일까지 당사가 서비스를 제공해야 하는 의무가 발생하는 경우 계약부채로 인식합니다.

27. 영업비용

영업비용

영업비용

당기
(단위 : 천원)

공시금액

급여
72,383,388

퇴직급여
6,089,335

복리후생비
11,030,972

여비교통비
799,404

통신비
430,423

교육훈련비
403,069

소모품비
137,379

도서인쇄비
13,697

세금과공과
3,473,739

수도광열비
1,760,532

감가상각비
17,336,604

임차료
8,410,929

수선비
405,139

보험료
147,698

대외업무활동비
1,033,011

지급수수료
898,116,421

운반비
35,542

대손상각비(환입)
379,601

무형자산상각비
26,398,708

회의비
893,714

차량유지비
35,435

광고선전비
265,514,422

조사연구비
83,921

행사비
38,108

기타
273,058

영업비용
1,315,624,249

전기
(단위 : 천원)

공시금액

급여
68,119,570

퇴직급여
6,024,182

복리후생비
10,815,415

여비교통비
332,638

통신비
424,211

교육훈련비
259,243

소모품비
202,096

도서인쇄비
15,836

세금과공과
3,712,945

수도광열비
1,836,367

감가상각비
17,132,932

임차료
8,285,096

수선비
535,652

보험료
85,345

대외업무활동비
996,519

지급수수료
732,799,383

운반비
65,943

대손상각비(환입)
(11,480)

무형자산상각비
16,875,258

회의비
774,804

차량유지비
28,230

광고선전비
163,750,003

조사연구비
22,068

행사비
71,940

기타
280,995

영업비용
1,033,435,191

28. 금융수익과 금융비용

금융수익 및 금융비용

당기
(단위 : 천원)

공시금액

금융수익
440,935,266

금융수익
이자수익
9,027,195

외환차익
15,924,398

외화환산이익
266,470

배당금수익
289,579,920

당기손익-공정가치측정금융자산처분이익
0

당기손익-공정가치측정금융자산평가이익
0

기타금융부채평가이익
2,045,211

파생상품평가이익
124,092,072

금융비용
92,687,137

금융비용
이자비용
57,998,292

외환차손
15,565,682

외화환산손실
2,400,298

당기손익-공정가치측정금융자산평가손실
3,305,720

기타금융부채평가손실
0

파생상품평가손실
11,489,234

기타금융수수료
1,927,911

전기
(단위 : 천원)

공시금액

금융수익
266,519,268

금융수익
이자수익
8,652,284

외환차익
11,990,588

외화환산이익
3,519,844

배당금수익
238,215,304

당기손익-공정가치측정금융자산처분이익
186,882

당기손익-공정가치측정금융자산평가이익
3,954,366

기타금융부채평가이익
0

파생상품평가이익
0

금융비용
118,614,477

금융비용
이자비용
77,802,580

외환차손
13,580,404

외화환산손실
393,180

당기손익-공정가치측정금융자산평가손실
6,000,027

기타금융부채평가손실
1,032,555

파생상품평가손실
12,090,363

기타금융수수료
7,715,368

금융수익에 포함된 이자수익에 대한 공시

금융수익에 포함된 이자수익에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

이자수익(금융수익)

이자수익
유효이자율법에 따른 이자수익
상각후원가측정금융자산
8,959,535

기타
당기손익-공정가치측정 금융자산
67,660

이자수익 합계
9,027,195

전기
(단위 : 천원)

이자수익(금융수익)

이자수익
유효이자율법에 따른 이자수익
상각후원가측정금융자산
8,652,284

기타
당기손익-공정가치측정 금융자산
0

이자수익 합계
8,652,284

29. 영업외수익과 영업외비용

영업외수익의 분류에 대한 공시

영업외수익의 분류에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

공시금액

유형자산처분이익
121,187

무형자산처분이익
289

종속기업투자주식처분이익
0

관계기업투자주식처분이익
0

잡이익
3,869,502

수수료수익
1,153,919

무형자산손상차손환입
10,000

리스자산제거이익
1,704

합계
5,156,601

전기
(단위 : 천원)

공시금액

유형자산처분이익
67

무형자산처분이익
7,054

종속기업투자주식처분이익
4,717,556

관계기업투자주식처분이익
178,156,699

잡이익
6,576,766

수수료수익
323,799

무형자산손상차손환입
0

리스자산제거이익
2,212

합계
189,784,153

영업외비용의 분류에 대한 공시

영업외비용의 분류에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

공시금액

기타의대손상각비
17,636,720

무형자산손상차손
27,151,073

유형자산처분손실
498

무형자산처분손실
16,929

종속기업투자주식처분손실
599,010

공동기업투자주식처분손실
794,081

리스자산제거손실
4,965

기부금
2,799,366

잡손실
265,832

기타 영업외비용
39,600

종속기업투자주식손상차손
124,428,485

관계기업투자주식손상차손
0

합계
173,736,559

전기
(단위 : 천원)

공시금액

기타의대손상각비
6,905,705

무형자산손상차손
14,252,317

유형자산처분손실
0

무형자산처분손실
9,175

종속기업투자주식처분손실
144,674

공동기업투자주식처분손실
0

리스자산제거손실
1,672

기부금
4,354,950

잡손실
14,474

기타 영업외비용
0

종속기업투자주식손상차손
3,000,479

관계기업투자주식손상차손
3,000,192

합계
31,683,638

30. 현금흐름표

수익비용 조정내역, 영업활동

수익비용 조정내역, 영업활동

당기
(단위 : 천원)

공시금액

법인세비용
24,891,416

이자비용
57,998,292

대손상각비
379,601

감가상각비
10,962,178

투자부동산상각비
6,374,425

무형자산상각비
26,398,708

퇴직급여
4,601,853

당기손익-공정가치측정금융자산평가손실
3,305,720

기부금
1,297

기타금융부채평가손실
0

종속기업투자자산처분손실
599,010

유형자산처분손실
498

무형자산처분손실
16,929

공동기업투자주식처분손실
794,081

기타금융수수료
1,927,911

사용권자산제거손실
4,965

사용권자산제거이익
(1,704)

파생상품평가손실
11,489,234

관계기업투자주식손상차손
0

종속기업투자주식손상차손
124,428,485

기타의대손상각비
17,636,720

무형자산손상차손
27,151,073

무형자산손상차손환입
(10,000)

외화환산손실
2,400,298

외환차손
2

이자수익
(9,027,195)

임대수익
(568,208)

외화환산이익
(266,470)

외환차익
0

당기손익-공정가치측정금융자산평가이익
0

당기손익-공정가치측정금융자산처분이익
0

기타금융부채평가이익
(2,045,211)

지급보증수수료이익
(1,153,919)

유형자산처분이익
(121,187)

무형자산처분이익
(289)

종속기업투자주식처분이익
0

파생상품평가이익
(124,092,072)

관계기업투자자산처분이익
0

잡이익
(3,840,087)

배당금수익
(289,579,920)

수익비용 조정내역
(109,343,566)

전기
(단위 : 천원)

공시금액

법인세비용
41,325,408

이자비용
77,802,580

대손상각비
(11,480)

감가상각비
10,946,781

투자부동산상각비
6,186,151

무형자산상각비
16,875,258

퇴직급여
4,762,639

당기손익-공정가치측정금융자산평가손실
6,000,027

기부금
344,186

기타금융부채평가손실
1,032,555

종속기업투자자산처분손실
144,674

유형자산처분손실
0

무형자산처분손실
9,175

공동기업투자주식처분손실
0

기타금융수수료
7,715,368

사용권자산제거손실
1,672

사용권자산제거이익
(2,212)

파생상품평가손실
12,090,363

관계기업투자주식손상차손
3,000,192

종속기업투자주식손상차손
3,000,479

기타의대손상각비
6,905,705

무형자산손상차손
14,252,317

무형자산손상차손환입
0

외화환산손실
393,180

외환차손
4,189

이자수익
(8,652,284)

임대수익
(479,399)

외화환산이익
(3,519,844)

외환차익
(286,080)

당기손익-공정가치측정금융자산평가이익
(3,954,366)

당기손익-공정가치측정금융자산처분이익
(186,882)

기타금융부채평가이익
0

지급보증수수료이익
(323,799)

유형자산처분이익
(67)

무형자산처분이익
(7,054)

종속기업투자주식처분이익
(4,717,556)

파생상품평가이익
0

관계기업투자자산처분이익
(178,156,699)

잡이익
(3,883,211)

배당금수익
(238,215,304)

수익비용 조정내역
(229,603,338)

자산부채 변동내역, 영업활동

자산부채 변동내역, 영업활동

당기
(단위 : 천원)

공시금액

매출채권의 감소(증가)
(14,611,629)

재고자산의 감소(증가)
61,807

기타의유동금융자산의 감소(증가)
2,041,436

기타유동자산의 감소(증가)
(2,101,584)

기타의비유동금융자산의 감소(증가)
20,070

기타비유동자산의 감소(증가)
(1,173,236)

매입채무의 증가(감소)
15,892,517

기타유동금융부채의 증가(감소)
6,032,018

기타유동부채의 증가(감소)
3,424,849

기타비유동부채의 증가(감소)
(12,990,304)

순확정급여부채의 증가(감소)
(5,424,886)

영업활동으로 인한 자산 부채의 변동
(8,828,942)

전기
(단위 : 천원)

공시금액

매출채권의 감소(증가)
(23,745,810)

재고자산의 감소(증가)
147,919

기타의유동금융자산의 감소(증가)
5,297,645

기타유동자산의 감소(증가)
(3,737,539)

기타의비유동금융자산의 감소(증가)
9,278

기타비유동자산의 감소(증가)
(32,349,893)

매입채무의 증가(감소)
9,418,142

기타유동금융부채의 증가(감소)
9,905,837

기타유동부채의 증가(감소)
10,690,208

기타비유동부채의 증가(감소)
(1,558,758)

순확정급여부채의 증가(감소)
(4,647,978)

영업활동으로 인한 자산 부채의 변동
(30,570,949)

현금의 유입과 유출이 없는 거래 중 중요한 사항

현금의 유입과 유출이 없는 거래 중 중요한 사항

당기
(단위 : 천원)

공시금액

유/무형자산 취득관련 미지급금 변동
12,565,811

유동 차입금 및 비유동차입금의 유동성 대체 부분
(248,242,512)

유동 대여금 및 비유동대여금의 유동성 대체 부분
(300,000)

전기
(단위 : 천원)

공시금액

유/무형자산 취득관련 미지급금 변동
(1,046,185)

유동 차입금 및 비유동차입금의 유동성 대체 부분
(110,000,000)

유동 대여금 및 비유동대여금의 유동성 대체 부분
87,950,000

재무제표이용자들이 재무활동에서 생기는 부채의 변동을 평가할 수 있게 하는 정보의 공시

재무활동에서 생기는 부채의 조정에 관한 공시

재무활동에서 생기는 부채의 조정에 관한 공시

당기
(단위 : 천원)

재무활동에서 생기는 기초 부채
재무활동에서 생기는 부채의 변동
유동성대체
그 밖의 변동, 재무활동에서 생기는 부채의 증가(감소)
재무활동에서 생기는 기말 부채

차입
상환

재무활동에서 생기는 부채
리스 부채
618,988
0
(378,684)
0
295,036
535,340

단기차입금
597,379,890
652,693,890
(760,413,837)
248,242,512
6,411,353
744,313,808

장기 차입금
308,576,156
0
(786,163)
(248,242,512)
452,518
60,000,000

유동성장기사채
0
0
0
249,596,510
330,847
249,927,356

비유동사채
399,160,076
0
0
(249,596,510)
234,726
149,798,291

교환사채
0
199,886,121
0
0
(57,814,014)
142,072,107

전기
(단위 : 천원)

재무활동에서 생기는 기초 부채
재무활동에서 생기는 부채의 변동
유동성대체
그 밖의 변동, 재무활동에서 생기는 부채의 증가(감소)
재무활동에서 생기는 기말 부채

차입
상환

재무활동에서 생기는 부채
리스 부채
665,324
0
(379,210)
0
332,874
618,988

단기차입금
1,359,417,202
314,076,274
(1,201,889,500)
110,000,000
15,775,914
597,379,890

장기 차입금
200,000,000
338,072,300
(120,000,000)
(110,000,000)
503,856
308,576,156

유동성장기사채
0
0
0
0
0
0

비유동사채
0
398,719,368
0
0
440,708
399,160,076

교환사채
0
0
0
0
0
0

31. 범주별 금융상품

금융상품 범주별 순손익

금융상품 범주별 순손익

당기
(단위 : 천원)

상각후원가 측정 금융자산
상각후원가 측정 금융부채
당기손익-공정가치측정 금융자산
기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산
당기손익-공정가치측정 금융부채

이자수익(비용)
8,959,535
(57,998,292)
67,660
0
0

평가/처분손익(당기손익)
825,000
(47,641)
120,786,352
0
(10,269,023)

평가/처분손익(세후기타포괄손익)
0
0
0
26,029,145
0

수수료비용
0
0
0
0
(1,880,270)

배당금수익(금융수익)
0
0
0
2,847,000
0

순손상차손
(18,016,321)
0
0
0
0

외환손익
1,341,288
(3,116,400)
0
0
0

금융상품 범주별 순손익
(6,890,498)
(61,162,333)
120,854,012
28,876,145
(12,149,293)

전기
(단위 : 천원)

상각후원가 측정 금융자산
상각후원가 측정 금융부채
당기손익-공정가치측정 금융자산
기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산
당기손익-공정가치측정 금융부채

이자수익(비용)
8,652,284
(77,802,580)
0
0
0

평가/처분손익(당기손익)
0
0
(1,858,779)
0
(13,122,918)

평가/처분손익(세후기타포괄손익)
0
0
0
(91,861,809)
0

수수료비용
0
0
0
0
(7,715,368)

배당금수익(금융수익)
0
0
0
6,103,500
0

순손상차손
(6,894,225)
0
0
0
0

외환손익
6,777,623
(5,240,775)
0
0
0

금융상품 범주별 순손익
8,535,682
(83,043,355)
(1,858,779)
(85,758,309)
(20,838,286)

32. 금융위험관리

금융위험관리

당사의 위험관리 체계를 구축하고 감독할 책임은 이사회에 있습니다. 이사회는 당사의 위험관리 정책을 개발하고 감독하고 있으며, 단기 경영전략에 대해 정기적으로 보고 받고 승인하고 있습니다.당사의 위험관리 정책은 당사가 직면한 위험을 식별 및 분석하고, 적절한 위험 한계치 및 통제를 설정하고, 위험이 한계치를 넘지 않도록 하기 위해 수립되었습니다. 위험관리정책과 시스템은 시장 상황과 당사의 활동의 변경을 반영하기 위해 정기적으로 검토되고 있습니다. 당사는 훈련 및 관리기준, 절차를 통해 모든 종업원들이 자신의 역할과 의무를 이해할 수 있는 통제환경을 구축하는 것을 목표로 하고 있습니다.

위험관리 정책

신용위험 익스포저에 대한 공시

신용위험이란 고객이나 거래상대방이 금융상품에 대한 계약상의 의무를 이행하지 않아 당사가 재무손실을 입을 위험을 의미합니다. 주로 거래처에 대한 매출채권, 미수금, 대여금 등에서 발생합니다.당사의 신용위험에 대한 노출은 주로 각 고객별 특성의 영향을 받습니다. 고객이 영업하고 있는 산업 및 국가의 파산위험 등의 고객 분포는 신용위험에 큰 영향을 주지 않습니다. 당사는 매출채권, 미수금, 대여금 등에 대해 발생할 것으로 예상되는 손실에 대해 충당금을 설정하고 있습니다. 이 충당금은 개별적으로 유의적인 항목에 대한 구체적인 손상차손과 유사한 특성을 가진 금융자산 집합에서 발생하였으나 아직 식별되지 않은 손상으로 구성됩니다. 금융자산 집합의 충당금은 유사한 금융자산의 회수에 대한 과거 자료에 근거하여 결정되고 있습니다.

신용위험 익스포저에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

최대노출금액

현금성자산
184,397,320

단기금융상품
2,000

당기손익-공정가치측정금융자산
67,594,621

매출채권
116,169,122

기타금융자산
112,403,915

금융리스채권
49,875

신용노출정도
480,616,853

전기
(단위 : 천원)

최대노출금액

현금성자산
64,974,053

단기금융상품
402,000

당기손익-공정가치측정금융자산
68,758,669

매출채권
102,346,527

기타금융자산
140,665,961

금융리스채권
168,978

신용노출정도
377,316,188

지급보증으로 인한 신용위험의 최대노출정도 공시

지급보증으로 인한 신용위험의 최대노출정도 공시

당기
(단위 : 천원)

최대노출금액

금융보증계약
1,376,445

자금보충확약
436,400,000

전기
(단위 : 천원)

최대노출금액

금융보증계약
2,809,440

자금보충확약
436,400,000

유동성위험

유동성위험이란 당사가 금융부채에 관련된 의무를 충족하는데 어려움을 겪게 될 위험을 의미합니다. 당사의 유동성 관리방법은 재무적으로 어려운 상황에서도 받아들일 수 없는 손실이 발생하거나, 당사의 평판에 손상을 입힐 위험 없이, 만기일에 부채를 상환할 수 있는 충분한 유동성을 유지하도록 하는 것입니다.일반적으로 당사는 재무 부채 상환을 포함하여, 운영비용을 충당할 수 있는 충분한 요구불예금을 보유하고 있다고 확신하고 있습니다. 여기에는 합리적으로 예상할 수 없는 극단적인 상황으로 인한 잠재적인 효과는 포함되지 않았습니다.당기말과 전기말 현재 금융부채의 잔존 계약만기에 따른 현금흐름은 다음과 같습니다. 금액은 이자지급액을 포함하고, 상계약정의 효과는 포함하지 않았습니다.

유동성위험

당기
(단위 : 천원)

계약상 현금흐름
1년 이내 현금흐름
1년 초과 현금흐름
특수관계자거래의 채권,채무에 대하여 제공하거나 제공받은 보증의 상세 내역에 대한 설명

금융부채, 분류
매입채무
91,608,871
91,608,871
0

장단기차입금
826,964,744
761,455,211
65,509,533

사채
412,258,827
260,448,438
151,810,389

교환사채
200,000,000
0
200,000,000
교환사채의 경우, 계약상 조기상환 가능시점을 만기로 하여 현금흐름 총액을 표시하였습니다.

기타금융부채
185,143,608
164,127,747
21,015,861

파생상품부채
0
0
0

금융보증계약
1,376,445
1,376,445
0
당사로부터 금융지급보증을 제공받은 종속기업 차입금으로 가장 이른 기간에 발생 가능한 금액입니다.

자금보충확약
397,840,296
264,900,000
132,940,296
자금보충약정을 제공하고 있는 차입금 원금이며 최대 유동성 노출위험은 계약상 현금흐름 전액입니다.

리스부채
538,833
332,249
206,584

금융부채, 분류 합계
2,115,731,624
1,544,248,961
571,482,663

전기
(단위 : 천원)

계약상 현금흐름
1년 이내 현금흐름
1년 초과 현금흐름
특수관계자거래의 채권,채무에 대하여 제공하거나 제공받은 보증의 상세 내역에 대한 설명

금융부채, 분류
매입채무
75,807,378
75,807,378
0

장단기차입금
953,865,385
627,568,694
326,296,691

사채
431,822,827
19,564,000
412,258,827

교환사채
0
0
0

기타금융부채
166,588,078
144,895,174
21,692,904

파생상품부채
12,090,363
12,090,363
0

금융보증계약
2,809,440
2,809,440
0
당사로부터 금융지급보증을 제공받은 종속기업 차입금으로 가장 이른 기간에 발생 가능한 금액입니다.

자금보충확약
424,947,158
161,400,000
263,547,158
자금보충약정을 제공하고 있는 차입금 원금이며 최대 유동성 노출위험은 계약상 현금흐름 전액입니다.

리스부채
620,561
354,635
265,926

금융부채, 분류 합계
2,068,551,190
1,044,489,684
1,024,061,506

시장위험

당사의 기능통화인 원화 외의 통화로 표시되는 매출채권 등과 관련하여 주로 USD의환율변동위험에 노출되어 있습니다.당사는 환위험의 최소화를 위하여 투기적 외환거래는 금지하고 있으며 당사의 환위험을 주기적으로 모니터링, 평가 및 관리하고 있습니다.

외환위험

당기
(단위 : 천원)

외화금융자산, 원화환산금액
외화금융부채, 원화환산금액

기능통화 또는 표시통화
USD
37,465,636
23,284,807

JPY
578,694
5,421,575

기타
95,112
94,882

기능통화 또는 표시통화 합계
38,139,442
28,801,264

전기
(단위 : 천원)

외화금융자산, 원화환산금액
외화금융부채, 원화환산금액

기능통화 또는 표시통화
USD
55,483,732
115,963,970

JPY
636,175
5,153,919

기타
327,751
73,795

기능통화 또는 표시통화 합계
56,447,658
121,191,684

외화환율 변동의 세전손익 영향

외환위험 민감도분석

당기
(단위 : 천원)

10퍼센트 상승 시 세전이익에 대한 영향
10퍼센트 하락 시 세전이익에 대한 영향

기능통화 또는 표시통화
USD
1,418,083
(1,418,083)

JPY
(484,288)
484,288

기타
23
(23)

기능통화 또는 표시통화 합계
933,818
(933,818)

전기
(단위 : 천원)

10퍼센트 상승 시 세전이익에 대한 영향
10퍼센트 하락 시 세전이익에 대한 영향

기능통화 또는 표시통화
USD
(6,048,024)
6,048,024

JPY
(451,774)
451,774

기타
25,396
(25,396)

기능통화 또는 표시통화 합계
(6,474,402)
6,474,402

금융상품의 이자율 유형별 공시

금융상품의 이자율 유형별 공시

이자율 위험은 시장금리 변동으로 인한 재무상태표 항목의 가치변동(공정가치) 위험과 투자 및 재무활동으로부터 발생하는 현금흐름(이자수익 및 비용)이 변동될 위험을 의미합니다.당사의 이자율 변동위험은 주로 변동금리부 차입금으로 인해 발생하며, 당사는 이자율 변동으로 인한 불확실성과 금융비용의 최소화를 위한 관리방안을 수립, 운용하고 있습니다.

금융상품의 이자율 유형별 공시

당기
(단위 : 천원)

고정이자율
변동이자율

이자부 금융자산
224,552,000
58,397,320

이자부 금융부채
1,257,311,563
88,800,000

전기
(단위 : 천원)

고정이자율
변동이자율

이자부 금융자산
109,212,000
63,972,401

이자부 금융부채
916,539,966
388,576,156

이자율위험 민감도분석

① 고정이자율 금융상품의 공정가치 민감도 분석당사는 고정이자율 금융상품을 당기손익인식금융상품으로 처리하고 있지 않으며, 이자율스왑과 같은 파생상품을 공정가치위험회피회계의 위험회피수단으로 지정하지 않았습니다. 따라서 이자율의 변동은 손익에 영향을 주지 않습니다.② 변동이자율 금융상품의 현금흐름 민감도 분석당사는 변동이자부 금융상품을 보유하고 있는 상황이기 때문에 이자율위험에 노출되어 있습니다. 당기말과 전기말 현재 다른 모든 변수가 일정하다고 가정하면 이자율변동이 연간 세전손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

이자율위험 민감도분석

당기
(단위 : 천원)

0.5퍼센트 상승 시 세전이익에 대한 영향
0.5퍼센트 하락 시 세전이익에 대한 영향

이자율 유형
변동이자율
금융상품
이자부 금융자산
291,987
(291,987)

이자부 금융부채
(444,000)
444,000

전기
(단위 : 천원)

0.5퍼센트 상승 시 세전이익에 대한 영향
0.5퍼센트 하락 시 세전이익에 대한 영향

이자율 유형
변동이자율
금융상품
이자부 금융자산
319,862
(319,862)

이자부 금융부채
(1,942,881)
1,942,881

기타포괄손익-공정가치측정금융자산 시장가격 민감도분석

당사가 보유하고 있는 기타포괄손익-공정가치측정금융자산으로부터 시장위험이 발생합니다. 당사는 중요한 투자에 대해 개별적으로 관리하며 중요한 취득 및 매각 결정에는 이사회의 승인이 필요합니다.

기타포괄손익-공정가치측정금융자산 시장가격 민감도분석

당기
(단위 : 천원)

5퍼센트 상승 시 세후 기타포괄손익에 대한 영향
5퍼센트 하락 시 세후 기타포괄손익에 대한 영향

금융자산, 범주
기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산
15,077,439
(15,077,439)

전기
(단위 : 천원)

5퍼센트 상승 시 세후 기타포괄손익에 대한 영향
5퍼센트 하락 시 세후 기타포괄손익에 대한 영향

금융자산, 범주
기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산
14,004,464
(14,004,464)

교환사채 시장가격 민감도분석

교환사채 시장가격 민감도분석

(단위 : 천원)

유리한 변동(10%)
불리한 변동(10%)

금융부채, 범주
교환사채
14,813,303
(16,463,289)

자본관리를 위한 기업의 목적, 정책 및 절차에 대한 공시

당사의 자본관리는 계속기업으로서의 존속능력을 유지하는 한편 자본조달비용을 최소화하여 주주이익을 극대화 하는것을 그 목적으로 하고 있습니다. 당사의 자본구조는 부채와 자본으로 구성되며, 당사의 경영진은 자본구조를 주기적으로 검토하고 있습니다.

자본관리를 위한 기업의 목적, 정책 및 절차에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

공시금액

부채
1,762,245,374

현금및현금성자산
184,422,220

자본
5,147,770,864

조정부채비율
0.3065

전기
(단위 : 천원)

공시금액

부채
1,632,165,208

현금및현금성자산
65,011,613

자본
5,111,210,311

조정부채비율
0.3066

자산의 공정가치측정에 대한 공시

자산의 공정가치측정에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

금융자산
금융자산, 공정가치

자산
공정가치로 측정하는 금융자산
계정명
당기손익인식금융자산
67,594,621
67,594,621

기타포괄손익-공정가치로 측정하는 금융자산, 범주
401,601,701
401,601,701

현금및현금성자산
0
0

단기금융상품
0
0

매출채권
0
0

기타금융자산
0
0

금융리스채권
0
0

계정명 합계
469,196,322
469,196,322

상각후원가측정금융자산
계정명
당기손익인식금융자산
0
0

기타포괄손익-공정가치로 측정하는 금융자산, 범주
0
0

현금및현금성자산
184,422,220
184,422,220

단기금융상품
2,000
2,000

매출채권
116,169,122
116,169,122

기타금융자산
112,403,915
112,403,915

금융리스채권
49,875
49,875

계정명 합계
413,047,132
413,047,132

자산 합계
882,243,454
882,243,454

전기
(단위 : 천원)

금융자산
금융자산, 공정가치

자산
공정가치로 측정하는 금융자산
계정명
당기손익인식금융자산
68,758,669
68,758,669

기타포괄손익-공정가치로 측정하는 금융자산, 범주
368,046,112
368,046,112

현금및현금성자산
0
0

단기금융상품
0
0

매출채권
0
0

기타금융자산
0
0

금융리스채권
0
0

계정명 합계
436,804,781
436,804,781

상각후원가측정금융자산
계정명
당기손익인식금융자산
0
0

기타포괄손익-공정가치로 측정하는 금융자산, 범주
0
0

현금및현금성자산
65,011,613
65,011,613

단기금융상품
402,000
402,000

매출채권
102,346,527
102,346,527

기타금융자산
140,665,961
140,665,961

금융리스채권
168,978
168,978

계정명 합계
308,595,079
308,595,079

자산 합계
745,399,860
745,399,860

부채의 공정가치측정에 대한 공시

부채의 공정가치측정에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

금융부채
금융부채, 공정가치

부채
당기손익인식금융부채
계정명
조건부대가
0
0

파생상품부채
70,479,836
70,479,836

매입채무
0
0

장단기차입금
0
0

사채
0
0

교환사채
0
0

기타금융부채
0
0

리스부채
0
0

금융보증부채
0
0

조건부 대가
0
0

계정명 합계
70,479,836
70,479,836

상각후원가로 측정하는 금융부채, 분류
계정명
조건부대가
0
0

파생상품부채
0
0

매입채무
91,608,871
91,608,871

장단기차입금
804,313,808
804,313,808

사채
399,725,648
402,991,806

교환사채
142,072,107
142,072,107

기타금융부채
74,072,644
74,072,644

리스부채
535,340
535,340

금융보증부채
4,955,694
4,955,694

조건부 대가
110,000,000
110,000,000

계정명 합계
1,627,284,112
1,630,550,270

부채 합계
1,697,763,948
1,701,030,106

전기
(단위 : 천원)

금융부채
금융부채, 공정가치

부채
당기손익인식금융부채
계정명
조건부대가
108,214,577
108,214,577

파생상품부채
12,090,363
12,090,363

매입채무
0
0

장단기차입금
0
0

사채
0
0

교환사채
0
0

기타금융부채
0
0

리스부채
0
0

금융보증부채
0
0

조건부 대가
108,214,577
108,214,577

계정명 합계
120,304,940
120,304,940

상각후원가로 측정하는 금융부채, 분류
계정명
조건부대가
0
0

파생상품부채
0
0

매입채무
75,807,378
75,807,378

장단기차입금
905,956,047
905,956,047

사채
399,160,076
405,900,749

교환사채
0
0

기타금융부채
57,456,883
57,456,883

리스부채
618,988
618,988

금융보증부채
5,988,317
5,988,317

조건부 대가
0
0

계정명 합계
1,444,987,688
1,451,728,361

부채 합계
1,565,292,628
1,572,033,301

금융상품에 대한 수준별 공정가치

공정가치에는 가치평가에 사용된 투입변수에 따라 다음의 수준이 있습니다.- 동일한 자산이나 부채에 대한 활성시장의 공시가격 (수준 1)- 자산이나 부채의 공정가치 평가에 직접적으로 또는 간접적으로 관측가능한 투입변수 (수준 2)- 자산이나 부채의 공정가치 평가에 관측가능한 시장자료에 기초하지 않은 투입변수 (수준 3)

금융상품에 대한 수준별 공정가치

당기
(단위 : 천원)

공정가치로 측정되는 금융자산
공정가치로 측정되는 금융부채

공정가치 서열체계의 모든 수준
공정가치 서열체계 수준 1
금융상품
금융자산, 분류
공정가치평가를 기타포괄손익으로 인식하는 금융자산
시장성 있는 지분증권
397,821,608
0

시장성 없는 지분증권
0
0

당기손익인식금융자산
채무증권
0
0

출자금
0
0

금융부채, 분류
당기손익인식금융부채
조건부 대가
0
0

파생상품부채
0
0

금융상품 합계
397,821,608
0

공정가치 서열체계 수준 2
금융상품
금융자산, 분류
공정가치평가를 기타포괄손익으로 인식하는 금융자산
시장성 있는 지분증권
0
0

시장성 없는 지분증권
0
0

당기손익인식금융자산
채무증권
0
0

출자금
0
0

금융부채, 분류
당기손익인식금융부채
조건부 대가
0
0

파생상품부채
0
70,479,836

금융상품 합계
0
70,479,836

공정가치 서열체계 수준 3
금융상품
금융자산, 분류
공정가치평가를 기타포괄손익으로 인식하는 금융자산
시장성 있는 지분증권
0
0

시장성 없는 지분증권
3,780,093
0

당기손익인식금융자산
채무증권
11,001,096
0

출자금
56,593,525
0

금융부채, 분류
당기손익인식금융부채
조건부 대가
0
0

파생상품부채
0
0

금융상품 합계
71,374,714
0

공정가치 서열체계의 모든 수준 합계
469,196,322
70,479,836

전기
(단위 : 천원)

공정가치로 측정되는 금융자산
공정가치로 측정되는 금융부채

공정가치 서열체계의 모든 수준
공정가치 서열체계 수준 1
금융상품
금융자산, 분류
공정가치평가를 기타포괄손익으로 인식하는 금융자산
시장성 있는 지분증권
364,225,345
0

시장성 없는 지분증권
0
0

당기손익인식금융자산
채무증권
0
0

출자금
0
0

금융부채, 분류
당기손익인식금융부채
조건부 대가
0
0

파생상품부채
0
0

금융상품 합계
364,225,345
0

공정가치 서열체계 수준 2
금융상품
금융자산, 분류
공정가치평가를 기타포괄손익으로 인식하는 금융자산
시장성 있는 지분증권
0
0

시장성 없는 지분증권
0
0

당기손익인식금융자산
채무증권
0
0

출자금
0
0

금융부채, 분류
당기손익인식금융부채
조건부 대가
0
0

파생상품부채
0
12,090,363

금융상품 합계
0
12,090,363

공정가치 서열체계 수준 3
금융상품
금융자산, 분류
공정가치평가를 기타포괄손익으로 인식하는 금융자산
시장성 있는 지분증권
0
0

시장성 없는 지분증권
3,820,767
0

당기손익인식금융자산
채무증권
11,273,155
0

출자금
57,485,514
0

금융부채, 분류
당기손익인식금융부채
조건부 대가
0
108,214,577

파생상품부채
0
0

금융상품 합계
72,579,436
108,214,577

공정가치 서열체계의 모든 수준 합계
436,804,781
120,304,940

수준 2와 수준 3 공정가치 측정으로 분류되는 반복적인 공정가치 측정치에 대한 가치평가기법과 투입변수

수준 2와 수준 3 공정가치 측정으로 분류되는 반복적인 공정가치 측정치에 대한 가치평가기법과 투입변수

당기
(단위 : 천원)

금융상품 공정가치
수준
가치평가기법
투입변수

금융상품
금융자산, 분류
공정가치평가를 기타포괄손익으로 인식하는 금융자산
시장성 없는 지분증권
3,780,093
3
순자산가치접근법 등
순자산가치 등

당기손익인식금융자산
채무증권
11,001,096
3
순자산가치접근법 등
순자산가치 등

출자금
56,593,525
3
순자산가치접근법 등
순자산가치 등

금융부채, 분류
당기손익인식금융부채
조건부 대가
0
3
이익접근법
추정현금흐름, 할인율 등

파생상품부채
70,479,836
2
이항모형
기초자산가격, 기대만기 등

전기
(단위 : 천원)

금융상품 공정가치
수준
가치평가기법
투입변수

금융상품
금융자산, 분류
공정가치평가를 기타포괄손익으로 인식하는 금융자산
시장성 없는 지분증권
3,820,767
3
순자산가치접근법 등
순자산가치 등

당기손익인식금융자산
채무증권
11,273,155
3
순자산가치접근법 등
순자산가치 등

출자금
57,485,514
3
순자산가치접근법 등
순자산가치 등

금융부채, 분류
당기손익인식금융부채
조건부 대가
108,214,577
3
이익접근법
추정현금흐름, 할인율 등

파생상품부채
12,090,363
2
이항모형
기초자산가격, 기대만기 등

수준 3으로 분류된 금융자산의 변동내역

수준 3으로 분류된 금융자산의 변동내역

당기
(단위 : 천원)

공정가치평가를 기타포괄손익으로 인식하는 금융자산
당기손익인식금융자산

기초 금융자산
3,820,767
68,758,669

매입, 공정가치측정, 자산
0
2,141,671

공정가치측정의 변경, 자산

공정가치측정의 변경, 자산
당기손익으로 인식된 이익(손실)(외환차이 제외), 공정가치 측정, 자산
0
(2,511,363)

기타포괄손익으로 인식된 이익(손실)(외환차이 제외), 공정가치 측정, 자산
0
0

기타 변동에 따른 증가(감소), 금융자산
0
0

외화환산에 따른 증가(감소), 금융자산
(40,674)
(794,356)

기말 금융자산
3,780,093
67,594,621

전기
(단위 : 천원)

공정가치평가를 기타포괄손익으로 인식하는 금융자산
당기손익인식금융자산

기초 금융자산
14,494,357
77,791,827

매입, 공정가치측정, 자산
0
3,459,549

공정가치측정의 변경, 자산

공정가치측정의 변경, 자산
당기손익으로 인식된 이익(손실)(외환차이 제외), 공정가치 측정, 자산
0
(6,000,027)

기타포괄손익으로 인식된 이익(손실)(외환차이 제외), 공정가치 측정, 자산
(7,882,680)
0

기타 변동에 따른 증가(감소), 금융자산
(3,000,192)
(10,447,046)

외화환산에 따른 증가(감소), 금융자산
209,282
3,954,366

기말 금융자산
3,820,767
68,758,669

수준 3으로 분류된 금융부채의 변동내역

수준 3으로 분류된 금융부채의 변동내역

당기
(단위 : 천원)

조건부 대가

기초 금융부채
108,214,577

매입, 공정가치측정, 부채
0

공정가치측정의 변경, 부채

공정가치측정의 변경, 부채
당기손익으로 인식된 손실(이익)(외환차이 제외), 공정가치 측정, 부채
(3,813,170)

기타포괄손익으로 인식된 손실(이익)(외환차이 제외), 공정가치 측정, 부채
0

기타 변동에 따른 증가(감소), 금융부채
(106,994,367)

외화환산에따른 증가(감소), 금융부채
5,033,380

기말 금융부채
0

전기
(단위 : 천원)

조건부 대가

기초 금융부채
218,618,436

매입, 공정가치측정, 부채
0

공정가치측정의 변경, 부채

공정가치측정의 변경, 부채
당기손익으로 인식된 손실(이익)(외환차이 제외), 공정가치 측정, 부채
17,485,006

기타포괄손익으로 인식된 손실(이익)(외환차이 제외), 공정가치 측정, 부채
0

기타 변동에 따른 증가(감소), 금융부채
(111,436,414)

외화환산에따른 증가(감소), 금융부채
(18,517,561)

기말 금융부채
108,214,577

금융자산과 금융부채의 상계에 대한 공시

금융부채의 상계에 대한 공시

당사는 마켓사업자에 대하여 기업회계기준서 제1032호 문단 42의 상계기준을 충족하는 매출채권과 매입채무를 동시에 보유하고 있습니다. 따라서 매출채권은 매입채무와 상계되어 순액으로 재무제표에 표시되고 있으며, 당기말 현재 매출채권과 상계된 매입채무 금액은 30,549백만원(전기말 28,359백만원) 입니다.

금융부채의 상계에 대한 공시

당기
(단위 : 백만원)

마켓사업자

매출채권과 상계된 매입채무
30,549

전기
(단위 : 백만원)

마켓사업자

매출채권과 상계된 매입채무
28,359

33. 법인세비용

법인세비용(수익)의 주요 구성요소

법인세비용(수익)의 주요 구성요소

당기
(단위 : 천원)

공시금액

당기법인세비용(수익)
37,565,221

당기법인세비용(수익)
당기법인세
31,099,871

당기손익 이외로 인식한 이연법인세비용(수익)
0

과거기간의 당기법인세 조정
1,191,063

외국납부세액
1,550,721

미환류소득에 대한 법인세
3,723,566

이연법인세비용(수익)
(12,673,805)

이연법인세비용(수익)
일시적차이의 발생과 소멸로 인한 이연법인세비용(수익)
(5,095,057)

당기손익 이외로 인식한 이연법인세비용(수익)
(7,578,748)

법인세비용(수익) 합계
24,891,416

전기
(단위 : 천원)

공시금액

당기법인세비용(수익)
30,804,656

당기법인세비용(수익)
당기법인세
26,456,641

당기손익 이외로 인식한 이연법인세비용(수익)
0

과거기간의 당기법인세 조정
(1,386,808)

외국납부세액
772,255

미환류소득에 대한 법인세
4,962,568

이연법인세비용(수익)
10,520,752

이연법인세비용(수익)
일시적차이의 발생과 소멸로 인한 이연법인세비용(수익)
(17,233,971)

당기손익 이외로 인식한 이연법인세비용(수익)
27,754,723

법인세비용(수익) 합계
41,325,408

자본에 직접 가감되는 항목과 관련된 당기법인세와 이연법인세

자본에 직접 가감되는 항목과 관련된 당기법인세와 이연법인세

당기
(단위 : 천원)

공시금액

기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손익
(7,526,444)

기타포괄손익-공정가치측정금융자산처분손익
0

순확정급여부채의 재측정요소
(52,304)

자본에 직접 가감되는 항목과 관련된 당기법인세와 이연법인세 총액
(7,578,748)

전기
(단위 : 천원)

공시금액

기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손익
27,594,379

기타포괄손익-공정가치측정금융자산처분손익
0

순확정급여부채의 재측정요소
160,344

자본에 직접 가감되는 항목과 관련된 당기법인세와 이연법인세 총액
27,754,723

회계이익에 적용세율을 곱하여 산출한 금액에 대한 조정

회계이익에 적용세율을 곱하여 산출한 금액에 대한 조정

당기
(단위 : 천원)

공시금액

회계이익
234,425,711

적용세율
0.2290

적용세율에 의한 법인세비용(수익)
53,690,339

조정사항

세무상 공제되지 않는 비용의 법인세 효과
1,776,384

세무상 가산되지 않는 수익의 법인세 효과
(101,883,995)

이연법인세자산으로 인식되지 않은 차감할 일시적차이
64,650,787

전기 이전의 일시적차이의 당기 인식으로 인한 효과
0

법인세추납액(환급액)
1,191,063

미환류소득에 대한 법인세
3,723,566

세액공제
(1,475,261)

외국납부세액
1,550,721

기타
1,667,812

법인세비용(수익) 합계
24,891,416

평균유효세율
0.1062

전기
(단위 : 천원)

공시금액

회계이익
355,006,454

적용세율
0.2348

적용세율에 의한 법인세비용(수익)
83,359,704

조정사항

세무상 공제되지 않는 비용의 법인세 효과
14,588,376

세무상 가산되지 않는 수익의 법인세 효과
(37,704,672)

이연법인세자산으로 인식되지 않은 차감할 일시적차이
(19,879,089)

전기 이전의 일시적차이의 당기 인식으로 인한 효과
0

법인세추납액(환급액)
(1,386,808)

미환류소득에 대한 법인세
4,962,568

세액공제
(1,546,722)

외국납부세액
772,255

기타
(1,840,204)

법인세비용(수익) 합계
41,325,408

평균유효세율
0.1164

일시적차이의 발생과 소멸로 인한 이연법인세비용(수익)

일시적차이의 발생과 소멸로 인한 이연법인세비용(수익)

당기
(단위 : 천원)

공시금액

기말 이연법인세자산(부채)
20,728,734

기초 이연법인세자산(부채)
15,633,677

일시적차이의 발생과 소멸로 인한 이연법인세비용(수익)
(5,095,057)

일시적차이의 법인세효과 계산을 위해 적용한 평균세율
0.2420

전기
(단위 : 천원)

공시금액

기말 이연법인세자산(부채)
15,633,676

기초 이연법인세자산(부채)
(1,600,295)

일시적차이의 발생과 소멸로 인한 이연법인세비용(수익)
(17,233,971)

일시적차이의 법인세효과 계산을 위해 적용한 평균세율
0.2310

미래예상세율에 대한 공시

당기말 현재 일시적차이의 법인세효과는 당해 일시적차이가 소멸되는 회계연도의 미래예상세율을 적용하여 계산하였는 바, 2025년 이후 실현분에 대해서는 24.2%를 적용하여 산정하였습니다.

이연법인세자산과 이연법인세부채 상계의 회계정책에 대한 기술

당사의 이연법인세자산과 이연법인세부채에 대해서 동일 과세당국이 부과하는 법인세이며 당사가 당기법인세자산과 당기법인세부채를 상계할 수 있는 법적으로 집행가능한 권리와 의도를 가지고 있는 경우에만 상계하여 재무상태표에 표시하였습니다.

이연법인세자산·부채 및 일시적차이 관련 이연법인세비용

일시적차이, 미사용 세무상 결손금과 미사용 세액공제에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

기초 이연법인세자산(부채)
당기손익으로 인식한 이연법인세비용(수익)
자본에 직접 가감되는 항목과 관련된 이연법인세
기말 이연법인세자산(부채)

장부금액
확정급여부채
(304,099)
(155,749)
(52,304)
(512,152)

선급비용
(434,342)
434,342
0
0

미지급비용
4,008,625
(485,214)
0
3,523,411

미수수익
(1,457,611)
35,781
0
(1,421,830)

당기손익-공정가치측정금융자산평가손익
1,056,803
923,307
0
1,980,110

기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손익
12,473,600
(27)
(7,526,444)
4,947,129

유형자산
(60,347)
54,503
0
(5,844)

무형자산 및 영업권
(5,476,924)
5,134,940
0
(341,984)

이연수익
2,141,982
1,083,626
0
3,225,608

이연원가
(1,243,918)
(440,218)
0
(1,684,136)

대손충당금
0
3,941,774
0
3,941,774

이월결손금
0
0
0
0

종속기업투자주식
0
1,739,799
0
1,739,799

관계기업투자주식
1,850,760
(102,120)
0
1,748,640

기타
3,079,148
509,061
0
3,588,209

장부금액 합계
15,633,677
12,673,805
(7,578,748)
20,728,734

전기
(단위 : 천원)

기초 이연법인세자산(부채)
당기손익으로 인식한 이연법인세비용(수익)
자본에 직접 가감되는 항목과 관련된 이연법인세
기말 이연법인세자산(부채)

장부금액
확정급여부채
0
(464,444)
160,344
(304,100)

선급비용
0
(434,342)
0
(434,342)

미지급비용
2,344,158
1,664,468
0
4,008,626

미수수익
(3,939)
(1,453,672)
0
(1,457,611)

당기손익-공정가치측정금융자산평가손익
(134,937)
1,191,740
0
1,056,803

기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손익
(14,774,280)
(346,500)
27,594,379
12,473,599

유형자산
407,307
(467,654)
0
(60,347)

무형자산 및 영업권
(5,020,881)
(456,043)
0
(5,476,924)

이연수익
1,906,004
235,978
0
2,141,982

이연원가
(1,115,347)
(128,571)
0
(1,243,918)

대손충당금
0
0
0
0

이월결손금
14,147,302
(14,147,302)
0
0

종속기업투자주식
0
0
0
0

관계기업투자주식
1,670,811
179,949
0
1,850,760

기타
(1,026,493)
4,105,641
0
3,079,148

장부금액 합계
(1,600,295)
(10,520,752)
27,754,723
15,633,676

이연법인세자산이 인식되지 않은 종속기업 및 관계기업과 관련된 일시적차이의 금액

이연법인세자산이 인식되지 않은 종속기업 및 관계기업과 관련된 일시적차이의 금액

당기
(단위 : 천원)

공시금액

종속기업 및 관계기업
516,064,840

전기
(단위 : 천원)

공시금액

종속기업 및 관계기업
248,912,826

필라2 법인세 적용 및 이연법인세 자산/부채 인식 여부

당사는 필라2 법인세의 적용대상으로, 관련 법률에 따라 15% 미만의 유효세율로과세된 종속기업의 이익에 대한 추가세액을 대한민국에 납부해야 합니다. 당사의 종속기업은 해당 국가의 평균유효세율이 15%를 초과하거나 전환기 적용면제 요건에 해당될 것으로 예상되어 필라2 관련하여 당기 중 법인세비용으로 인식한 금액은 없습니다.한편, 당사는 기업회계기준서 제1012호의 이연법인세에 대한 일시적 예외규정을 적용하여, 필라2 법인세와 관련된 이연법인세자산과 부채를 인식하지 않고 있으며 이연법인세와 관련된 정보를 공시하지 않습니다.

34. 특수관계자

특수관계자에 대한 공시

특수관계자에 대한 공시

특수관계의 성격에 대한 기술
특수관계 거래내역

전체 특수관계자
당해 기업을 공동지배하거나 당해 기업에 유의적인 영향력을 행사하는 기업
㈜씨제이이엔엠, HAN RIVER INVESTMENT PTE. LTD.

종속기업
아이지에스㈜, 넷마블몬스터㈜, ㈜미디어웹, 넷마블엔투㈜, 넷마블네오㈜, 넷마블넥서스㈜, 엔탑자산관리㈜, ㈜키링, 지타운피에프브이㈜, 지타워㈜(구, 지스퀘어피에프브이㈜), 구로발게임즈㈜, 엠엔비㈜, 조인핸즈네트워크㈜, 마브렉스㈜, 에이투지-아이피 투자조합, 잼팟㈜, ZEMPOT MALAYSIA SDN. BHD., 넷마블에프앤씨㈜, 메타버스엔터테인먼트㈜, GC LABS PTE. LTD.(구, ITAM CUBE PTE. LTD.), 스튜디오그리고㈜, 지타워플러스㈜, 메타버스랩스㈜(구, 메타버스월드㈜), Netmarble Japan Inc., Netmarble (Thailand) Co., Ltd., Netmarble Hongkong Limited, Netmarble (Beijing) Limited, INTERNET GAME SOLUTION & CONSULTING PHILIPPINES INC.(구, IG S&C Philippines Inc.), IGS China, DIGIPARK SINGAPORE PTE. LTD., MARBLEX Corp., Netmarble Joybomb Inc., Joybomb Hong Kong Ltd., Jam City, Inc., TinyCo, Inc., JCTO Studios, ULC, Jam City US Subco, Inc., JCBE GmbH, JCBA, S.A.U., Jam City Germany GmbH, JCMV S.A., Kabam, Inc., Kabam Games, Inc., Kabam Games UK Ltd., Kabam Acadia Inc., Kabam Montreal, Inc., Katorio Software Inc., Kabam LA, Inc., SpinX Games Limited, Boyue Xingyao(Beijing) Technology Co., Ltd., Boyue Chuangqu(Shanghai) Technology Co., Ltd., Beijing Bole Technology Co., Ltd., Grande Games Limited, Spin Interactive Co., Ltd., Play2Ever Games Limited
당기 중 IG S&C Philippines Inc.가 INTERNET GAME SOLUTION & CONSULTING PHILIPPINES INC.로 사명을 변경하였습니다. 당기 중 Legend Holdco, LLC, SPINUP GAMES PTE.LTD., Kung Fu Factory, ㈜에브리플레이, Netmarble EMEA FZ LLC가 청산됨에 따라 특수관계자에서 제외되었습니다. 당기 중 JCMO Studios, ULC, WTT Interactive Services LTD.가 매각됨에 따라 특수관계자에서 제외되었습니다. 당기 중 Play2Ever Games Limited가 설립되어 특수관계자에 포함되었습니다.

관계기업 및 공동기업
㈜원유니버스 및 그 종속기업, 코웨이㈜ 및 그 종속기업, 넷마블-코나 청년창업투자조합, ㈜빅디퍼, ㈜하이브 및 그 종속기업, ㈜패션인테크 및 그 종속기업, ㈜에이아이스페라 및 그 종속기업, 스마트 코나 투자조합, JOYGAME OYUN VE TEKNOLOJI ANONIM SIRKETI 및 그 종속기업, ㈜밀리언볼트, 브레이브엔터테인먼트㈜, ㈜페일블루
당기 중 NECOA HOLDINGS, Inc. 는 지분출자 후 출자금을 회수함에 따라 공동기업에서 제외되었습니다. ㈜페일블루는 상환전환우선주로 유의적인 영향력을 보유함에 따라 특수관계자로 분류하였습니다.

기타특수관계기업
CJ㈜ 및 그 종속기업, ㈜씨제이이엔엠의 종속기업, Tencent holdings Ltd 및 그 종속기업, 인디스에어㈜, 지타워컨벤션㈜, ㈜강엔터테인먼트

대규모기업집단계열회사 등
재단법인 넷마블문화재단
대규모기업집단계열회사 및 특수관계인은 한국채택국제회계기준 제1024호 문단10에서 규정하는 실질관계에 따른 특수관계자라는 증권선물위원회의 의결사항에 따라 특수관계자로 분류되는 회사입니다.

특수관계자거래에 대한 공시

특수관계자거래에 대한 공시

당기
(단위 : 천원)

영업수익 등
영업비용 등
특수관계자거래에 대한 기술

게임수익
기타수익
이자수익
지급수수료
광고선전비
기타비용

전체 특수관계자
당해 기업이나 당해 기업의 지배기업의 주요 경영진
㈜씨제이이엔엠
0
15,262
0
0
430,000
0

종속기업
넷마블네오㈜
0
19,833,143
448
122,516,300
0
85,682
당기 중 배당금 수익 인식액이 포함되어 있습니다. 넷마블네오㈜ 144억, 넷마블몬스터㈜ 92억, Netmarble Joybomb Inc. 150억, SpinX Games Limited 1,986억, ㈜하이브 및 그 종속기업 8억, 코웨이㈜ 및 그 종속기업 487억

아이지에스㈜
0
456,365
345
29,875,071
0
19,722

넷마블몬스터㈜
0
12,105,117
364
54,752,823
0
55,607
당기 중 배당금 수익 인식액이 포함되어 있습니다. 넷마블네오㈜ 144억, 넷마블몬스터㈜ 92억, Netmarble Joybomb Inc. 150억, SpinX Games Limited 1,986억, ㈜하이브 및 그 종속기업 8억, 코웨이㈜ 및 그 종속기업 487억

넷마블넥서스㈜
0
2,504,180
591
111,790,744
0
57,190

넷마블엔투㈜
0
4,430,712
717,809
74,775,551
0
69,206

㈜미디어웹
0
200,000
0
0
656,000
0

INTERNET GAME SOLUTION & CONSULTING PHILIPPINES INC.(구, IG S&C Philippines Inc.)
0
19,493
0
0
0
0

IGS China
0
102,634
0
0
0
0

Kabam LA, Inc.
0
8,029
0
10,915,469
124,103
0

Netmarble (Thailand) Co., Ltd.
0
22,870
0
2,231,532
1,019,590
0

Netmarble Japan Inc.
0
36,209
0
6,408,955
149,759
476

Netmarble Joybomb Inc.
0
15,099,771
0
2,885,353
6,824,365
0
당기 중 배당금 수익 인식액이 포함되어 있습니다. 넷마블네오㈜ 144억, 넷마블몬스터㈜ 92억, Netmarble Joybomb Inc. 150억, SpinX Games Limited 1,986억, ㈜하이브 및 그 종속기업 8억, 코웨이㈜ 및 그 종속기업 487억

Joybomb Hong Kong Ltd.
2,541,593
48,308
0
0
0
0

구로발게임즈㈜
0
738,257
0
4,623,826
0
10,899

엠엔비㈜
0
155,406
0
(371,872)
3,491,826
7,611

잼팟㈜
0
877,153
0
0
0
0

엔탑자산관리㈜
0
1,296,197
576
55,404
0
58,675

넷마블에프앤씨㈜
0
8,561,442
567,233
66,125,915
0
3,581,895

조인핸즈네트워크㈜
0
537,644
807
497,212
0
162,062

지타워플러스㈜
0
560,320
0
0
0
22,456

지타운피에프브이㈜
0
1,069,934
4,100,221
0
0
0

㈜키링
0
107
0
0
0
0

Kabam Games, Inc.
0
0
0
2,398,898
0
0

Netmarble Hongkong Limited
0
9,517
0
0
0
0

Kabam, Inc.
0
0
0
28,940
5,278
0

DIGIPARK SINGAPORE PTE. LTD.
0
9,517
0
0
0
0

Netmarble (Beijing) Limited
2,075,974
0
0
0
0
0

MARBLEX Corp.
0
287,479
0
0
0
0

메타버스엔터테인먼트㈜
0
72,727
0
0
0
11,800

엔트리㈜
0
0
0
0
0
0

마브렉스㈜
0
748,402
0
0
0
6,509

메타버스랩스㈜(구, 메타버스월드㈜)
0
13,477
0
0
0
0

메타버스월드㈜
0
0
0
0
0
0

어쎔블게임즈㈜
0
0
0
0
0
0

SpinX Games Limited
0
198,619,198
0
0
0
0
당기 중 배당금 수익 인식액이 포함되어 있습니다. 넷마블네오㈜ 144억, 넷마블몬스터㈜ 92억, Netmarble Joybomb Inc. 150억, SpinX Games Limited 1,986억, ㈜하이브 및 그 종속기업 8억, 코웨이㈜ 및 그 종속기업 487억

㈜에브리플레이
0
0
42,364
0
0
492,093
당기 중 ㈜에브리플레이 대여금 대손 인식한 금액 5억이 포함되어 있습니다.

관계기업
㈜하이브 및 그 종속기업
0
786,163
0
0
0
0
당기 중 배당금 수익 인식액이 포함되어 있습니다. 넷마블네오㈜ 144억, 넷마블몬스터㈜ 92억, Netmarble Joybomb Inc. 150억, SpinX Games Limited 1,986억, ㈜하이브 및 그 종속기업 8억, 코웨이㈜ 및 그 종속기업 487억

㈜에이아이스페라 및 그 종속기업
0
0
0
15,000
0
0

코웨이㈜ 및 그 종속기업
0
61,253,611
962,036
89,741
0
1,104,669
당기 중 배당금 수익 인식액이 포함되어 있습니다. 넷마블네오㈜ 144억, 넷마블몬스터㈜ 92억, Netmarble Joybomb Inc. 150억, SpinX Games Limited 1,986억, ㈜하이브 및 그 종속기업 8억, 코웨이㈜ 및 그 종속기업 487억 당기 중 힐러비㈜ 대여금 관련 대손 인식한 금액 10억이 포함되어 있습니다.

힐러비㈜(구, 넷마블힐러비㈜)
0
0
0
0
0
0

기타특수관계기업
CJ㈜ 및 그 종속기업
0
0
0
733
12,352,048
0

Tencent holdings Ltd 및 그 종속기업
7,553,237
0
0
5,453,007
0
0

지타워컨벤션㈜
0
1,599,185
0
31,200
0
23,844

대규모기업집단계열회사 등
재단법인 넷마블문화재단
0
1,296,482
0
0
0
2,173,744

전체 특수관계자 합계
12,170,804
333,374,311
6,392,794
495,099,802
25,052,969
7,944,140

전기
(단위 : 천원)

영업수익 등
영업비용 등
특수관계자거래에 대한 기술

게임수익
기타수익
이자수익
지급수수료
광고선전비
기타비용

전체 특수관계자
당해 기업이나 당해 기업의 지배기업의 주요 경영진
㈜씨제이이엔엠
0
0
0
0
1,000,000
0

종속기업
넷마블네오㈜
0
4,634,756
381
118,718,834
0
70,257

아이지에스㈜
0
242,751
365
26,430,911
0
15,747

넷마블몬스터㈜
0
2,755,783
278
53,518,838
0
48,140

넷마블넥서스㈜
0
2,797,148
448
31,611,594
0
49,390

넷마블엔투㈜
0
4,581,216
467,811
44,624,767
0
61,734

㈜미디어웹
0
460,000
0
0
1,403,645
0

INTERNET GAME SOLUTION & CONSULTING PHILIPPINES INC.(구, IG S&C Philippines Inc.)
0
16,814
0
0
0
0

IGS China
0
69,021
0
0
0
0

Kabam LA, Inc.
0
19,695
0
10,510,323
4,866
0

Netmarble (Thailand) Co., Ltd.
0
19,871
0
1,698,850
93,045
0

Netmarble Japan Inc.
0
35,784
0
5,904,553
0
0

Netmarble Joybomb Inc.
0
6,753,663
0
2,540,918
1,942,389
0
전기 중 배당금 수익 인식액이 포함되어 있습니다. ㈜하이브 및 그 종속기업 35억, 코웨이㈜ 및 그 종속기업 250억, DIGIPARK SINGAPORE PTE. LTD. 227억, Netmarble Hongkong Limited 219억, SpinX Games Limited 1,523억, Netmarble Joybomb Inc. 67억

Joybomb Hong Kong Ltd.
1,868,649
48,751
0
0
0
0

구로발게임즈㈜
0
886,752
0
2,960,209
0
13,249

엠엔비㈜
0
989,917
261
421,872
2,585,956
17,920

잼팟㈜
0
946,335
0
0
0
0

엔탑자산관리㈜
0
1,390,246
577
5,220
0
68,588

넷마블에프앤씨㈜
0
8,041,540
370,540
85,101,222
2,727
70,174

조인핸즈네트워크㈜
0
538,185
1,643
242,991
0
4

지타워플러스㈜
0
339,055
0
0
0
15,790

지타운피에프브이㈜
0
0
3,952,586
0
0
0

㈜키링
0
229
0
0
0
0

Kabam Games, Inc.
0
0
0
399,776
0
0

Netmarble Hongkong Limited
0
21,929,023
0
0
0
0
전기 중 배당금 수익 인식액이 포함되어 있습니다. ㈜하이브 및 그 종속기업 35억, 코웨이㈜ 및 그 종속기업 250억, DIGIPARK SINGAPORE PTE. LTD. 227억, Netmarble Hongkong Limited 219억, SpinX Games Limited 1,523억, Netmarble Joybomb Inc. 67억

Kabam, Inc.
0
0
0
13,626
0
0

DIGIPARK SINGAPORE PTE. LTD.
0
22,721,143
0
0
0
0
전기 중 배당금 수익 인식액이 포함되어 있습니다. ㈜하이브 및 그 종속기업 35억, 코웨이㈜ 및 그 종속기업 250억, DIGIPARK SINGAPORE PTE. LTD. 227억, Netmarble Hongkong Limited 219억, SpinX Games Limited 1,523억, Netmarble Joybomb Inc. 67억

Netmarble (Beijing) Limited
4,539,906
22,181
110,097
0
0
0

MARBLEX Corp.
0
768,947
0
0
0
0

메타버스엔터테인먼트㈜
0
50,959
0
29,474
35,000
0

엔트리㈜
0
127,051
85,512
1,836,591
0
4,961,218
전기 중 엔트리㈜와의 채무 면제 합의로 인해 대손 인식한 금액 50억이 포함되어 있습니다.

마브렉스㈜
0
748,866
0
3,114
0
4,777

메타버스랩스㈜(구, 메타버스월드㈜)
0
54,913
0
0
0
0

메타버스월드㈜
0
7,491
0
0
0
0

어쎔블게임즈㈜
0
2,376
0
0
0
0

SpinX Games Limited
0
152,270,058
0
0
0
0
전기 중 배당금 수익 인식액이 포함되어 있습니다. ㈜하이브 및 그 종속기업 35억, 코웨이㈜ 및 그 종속기업 250억, DIGIPARK SINGAPORE PTE. LTD. 227억, Netmarble Hongkong Limited 219억, SpinX Games Limited 1,523억, Netmarble Joybomb Inc. 67억

㈜에브리플레이
0
0
0
455,930
0
1,000,000
전기 중 에브리플레이 대여금 대손 인식한 금액 10억이 포함되어 있습니다.

관계기업
㈜하이브 및 그 종속기업
0
3,521,569
0
0
0
0
전기 중 배당금 수익 인식액이 포함되어 있습니다. ㈜하이브 및 그 종속기업 35억, 코웨이㈜ 및 그 종속기업 250억, DIGIPARK SINGAPORE PTE. LTD. 227억, Netmarble Hongkong Limited 219억, SpinX Games Limited 1,523억, Netmarble Joybomb Inc. 67억

㈜에이아이스페라 및 그 종속기업
0
0
0
25,694
0
0

코웨이㈜ 및 그 종속기업
0
36,714,321
0
90,765
0
121,331
전기 중 배당금 수익 인식액이 포함되어 있습니다. ㈜하이브 및 그 종속기업 35억, 코웨이㈜ 및 그 종속기업 250억, DIGIPARK SINGAPORE PTE. LTD. 227억, Netmarble Hongkong Limited 219억, SpinX Games Limited 1,523억, Netmarble Joybomb Inc. 67억

힐러비㈜(구, 넷마블힐러비㈜)
0
39,442
0
9,996
0
913

기타특수관계기업
CJ㈜ 및 그 종속기업
0
0
0
5,464
9,717,733
0

Tencent holdings Ltd 및 그 종속기업
15,057,427
0
0
210,167
0
0

지타워컨벤션㈜
0
1,551,448
0
31,500
0
21,849

대규모기업집단계열회사 등
재단법인 넷마블문화재단
0
278,866
0
0
0
3,183,725

전체 특수관계자 합계
21,465,982
276,376,166
4,990,499
387,403,199
16,785,361
9,724,806

특수관계자거래의 채권·채무 잔액

특수관계자거래의 채권·채무 잔액

당기
(단위 : 천원)

채권 등
채무 등
특수관계자 채권채무에 대한 기술

매출채권
대여금
미수금
기타채권
매입채무
미지급금
임대보증금
기타채무

전체 특수관계자
당해 기업이나 당해 기업의 지배기업의 주요 경영진
㈜씨제이이엔엠
16,788
0
0
0
0
0
0
0

종속기업
넷마블네오㈜
83,442
0
1,628,647
254,062
25,646,504
0
2,908,114
133,267

아이지에스㈜
30,931
0
22,776
11,721
0
2,774,998
166,149
22,348

넷마블몬스터㈜
40,158
0
34,422
16,087
11,129,098
0
1,446,959
98,886

넷마블넥서스㈜
29,747
0
150,643
15,816
19,525,237
0
1,212,533
278,325

넷마블엔투㈜
56,447
0
79,950
13,756
10,376,540
37,255
2,271,104
126,718

㈜미디어웹
0
0
2,467
0
0
55,000
0
0

INTERNET GAME SOLUTION & CONSULTING PHILIPPINES INC.(구, IG S&C Philippines Inc.)
1,685
0
286
0
0
0
0
0

IGS China
10,095
0
2,479
0
0
0
0
0

WTT Interactive Services LTD.(구, Joygame Interactive Services LTD.)
0
0
0
0
0
0
0
0

Joybomb Hong kong Ltd.
577,834
0
0
0
0
0
0
0

Kabam LA, Inc.
681
0
916
0
0
1,858,882
0
0

Netmarble (Thailand) Co., Ltd.
1,986
0
10,247
0
0
477,656
0
0

Netmarble Japan Inc.
3,778
0
11,359
30,290
0
944,835
0
0

Netmarble Joybomb Inc.
3,224
0
1,138
0
0
712,580
0
0

SpinX Games Limited
30
0
627
0
0
0
0
0

구로발게임즈㈜
41,229
0
59,361
0
81,727
252,991
0
55,404

엠엔비㈜
22,978
0
4,897
0
0
1,584,286
222,495
8,325

잼팟㈜
78,789
0
8,006
0
0
0
0
0

엔탑자산관리㈜
2,118
0
2,781
9,744
0
649
928,830
179,227

넷마블에프앤씨㈜
895,294
10,800,000
14,604,720
912,447
9,612,418
0
2,282,331
114,293

조인핸즈네트워크㈜
28,604
0
19,010
49,875
0
72,680
1,422
12

㈜에브리플레이
0
0
0
0
0
0
0
0

마브렉스㈜
40,838
0
9,148
0
0
1,905
165,877
5,573

MARBLEX Corp.
0
0
0
10,993
0
0
0
0

Kabam Games, Inc.
0
0
0
0
0
0
0
0

Netmarble Hongkong Limited
9,517
0
0
0
0
0
0
0

Kabam, Inc.
0
0
418
0
0
5,602
0
0

DIGIPARK SINGAPORE PTE. LTD.
9,517
0
0
0
0
0
0
0

메타버스엔터테인먼트㈜
5,305
0
44,192
0
0
0
0
0

메타버스랩스㈜(구, 메타버스월드㈜)
192
0
69
0
0
0
0
0

㈜키링
6
0
487
0
0
0
0
0

지타운피에프브이㈜
0
87,700,000
0
513,518
0
0
0
0

지타워플러스㈜
0
0
4,126
0
0
0
469,970
71,110

Netmarble (Beijing) Limited
247,534
0
0
0
0
0
0
0

관계기업
㈜에이아이스페라 및 그 종속기업
0
0
0
3,750
0
0
0
0

코웨이㈜ 및 그 종속기업
421,398
0
1,413,986
0
0
120,805
5,869,199
223,850
힐러비㈜ 대여금 관련 잔액은 대손 설정된 198억이 반영된 금액입니다.

기타특수관계기업
CJ㈜ 및 그 종속기업
210
0
4,000,000
0
0
11,078
0
0

지타워컨벤션㈜
24,200
0
0
0
0
11,220
1,057,270
45,095

Tencent holdings Ltd 및 그 종속기업
1,681,404
0
0
0
0
730,152
0
292,400

대규모기업집단계열회사 등
재단법인 넷마블문화재단
4,515
0
1,397
0
0
1,100
703,004
94,186

전체 특수관계자 합계
4,370,474
98,500,000
22,118,555
1,842,059
76,371,524
9,653,674
19,705,257
1,749,019

전기
(단위 : 천원)

채권 등
채무 등
특수관계자 채권채무에 대한 기술

매출채권
대여금
미수금
기타채권
매입채무
미지급금
임대보증금
기타채무

전체 특수관계자
당해 기업이나 당해 기업의 지배기업의 주요 경영진
㈜씨제이이엔엠
0
0
0
0
0
0
0
0

종속기업
넷마블네오㈜
67,288
0
1,381,754
19,835
13,295,983
0
2,576,352
79,138

아이지에스㈜
22,154
0
19,871
11,665
0
2,360,658
0
13,657

넷마블몬스터㈜
30,541
0
40,214
16,328
14,051,167
0
1,467,796
77,738

넷마블넥서스㈜
18,801
0
1,052,572
16,352
2,857,685
0
1,609,127
291,254

넷마블엔투㈜
57,826
17,900,000
621,554
503,305
7,197,728
1,028,483
2,306,515
91,086

㈜미디어웹
0
0
2,112
0
0
0
0
0

INTERNET GAME SOLUTION & CONSULTING PHILIPPINES INC.(구, IG S&C Philippines Inc.)
1,385
0
99
0
0
0
0
0

IGS China
5,914
0
409
0
0
0
0
0

WTT Interactive Services LTD.(구, Joygame Interactive Services LTD.)
0
0
0
0
0
5,695
0
0

Joybomb Hong kong Ltd.
896,882
0
0
0
0
0
0
0

Kabam LA, Inc.
1,277
0
995
0
0
955,444
0
0

Netmarble (Thailand) Co., Ltd.
5,848
0
1,027
0
0
238,051
0
0

Netmarble Japan Inc.
6,523
0
14,778
21,981
0
506,210
0
0

Netmarble Joybomb Inc.
2,678
0
1,128
0
0
1,001,506
0
0

SpinX Games Limited
23
0
549
0
0
0
0
0

구로발게임즈㈜
11,864
0
15,239
0
2,836,710
0
485,708
16,561

엠엔비㈜
461,966
0
4,030
0
0
296,674
220,711
381,981

잼팟㈜
83,059
0
7,533
0
0
0
0
0

엔탑자산관리㈜
248
0
3,271
9,741
0
45,378
916,558
311,212

넷마블에프앤씨㈜
62,276
2,000,000
10,681,087
10,086,154
18,162,107
0
2,682,431
80,309

조인핸즈네트워크㈜
14,709
0
19,860
168,978
0
69,906
1,375
59

㈜에브리플레이
64,697
0
1,700
0
0
7,394
0
0
㈜에브리플레이 대여금 잔액은 대손 설정된 10억이 반영된 금액입니다.

마브렉스㈜
39,875
0
10,618
0
0
3,426
161,101
10,349

MARBLEX Corp.
0
0
0
44,579
0
0
0
0

Kabam Games, Inc.
0
0
0
0
0
0
0
0

Netmarble Hongkong Limited
9,023
0
0
0
0
0
0
0

Kabam, Inc.
0
0
13
0
0
4,833
0
0

DIGIPARK SINGAPORE PTE. LTD.
9,023
0
3,669,120
0
0
0
0
0

메타버스엔터테인먼트㈜
4,342
0
75,558
0
0
0
0
0

메타버스랩스㈜(구, 메타버스월드㈜)
2,506
0
2,617
0
0
0
0
0

㈜키링
11
0
835
0
0
0
0
0

지타운피에프브이㈜
0
87,700,000
0
894,412
0
0
0
0

지타워플러스㈜
0
0
5,829
0
0
0
447,514
93,566

Netmarble (Beijing) Limited
598,887
0
65,580
0
0
0
0
0

관계기업
㈜에이아이스페라 및 그 종속기업
0
0
0
3,750
0
0
0
0

코웨이㈜ 및 그 종속기업
508,488
0
2,054,179
0
0
17,261
5,183,978
159,402
힐러비㈜ 대여금 관련 잔액은 대손 설정된 188억이 반영된 금액입니다.

기타특수관계기업
CJ㈜ 및 그 종속기업
880
0
4,000,000
0
0
1,591,629
0
0

지타워컨벤션㈜
11,550
0
0
0
0
5,940
1,073,234
29,131

Tencent holdings Ltd 및 그 종속기업
2,516,386
0
0
0
0
23
0
682,267

대규모기업집단계열회사 등
재단법인 넷마블문화재단
17,630
0
1,749
0
0
0
190,057
10,169

전체 특수관계자 합계
5,534,560
107,600,000
23,755,880
11,797,080
58,401,380
8,138,511
19,322,457
2,327,879

특수관계자에 대한 채권 채무내역

특수관계자와의 자금 및 지분거래

특수관계자와의 자금 및 지분거래

당기
(단위 : 천원)

자금대여
대여금 회수
현금출자
출자금의 회수
투자지분 매수
투자지분 매도
특수관계자 자금거래에 대한 기술

전체 특수관계자
종속기업
넷마블에프앤씨㈜
8,800,000
0
0
0
0
0

넷마블엔투㈜
0
17,900,000
0
0
60,001,728
0
당기 중 종속기업인 지타운피에프브이㈜의 지분 일부를 매수하였습니다.

넷마블넥서스㈜
0
0
0
0
45,001,296
0
당기 중 종속기업인 지타운피에프브이㈜의 지분 일부를 매수하였습니다.

엔탑자산관리㈜
0
0
0
0
57,001,642
0
당기 중 종속기업인 지타운피에프브이㈜의 지분 일부를 매수하였습니다.

넷마블네오㈜
0
0
0
0
0
1,001
당기 중 종속기업인 조인핸즈네트워크㈜의 지분 일부를 매도하였습니다.

엔트리㈜
0
0
0
0
0
0

지타운피에프브이㈜
0
0
0
0
0
0

Netmarble (Beijing) Limited
0
0
0
0
0
0

㈜에브리플레이
500,000
50,000
0
0
0
0

지타워플러스㈜
0
0
667,000
0
0
0

조인핸즈네트워크㈜
0
0
44,445
0
0
0

아이지에스㈜
0
0
0
0
0
0

Netmarble (Thailand) Co., Ltd.
0
0
0
0
0
0

관계기업
스마트 코나 투자조합
0
0
0
223,517
0
0

코웨이㈜ 및 그 종속기업
1,169,602
0
0
0
0
0

공동기업
NECOA HOLDINGS, INC
0
0
12,454,244
11,660,163
0
0

주요 경영진
임직원 등
0
160,000
0
0
0
0
당기말 주요경영진 대여금 잔액은 850,000천원입니다.

전체 특수관계자 합계
10,469,602
18,110,000
13,165,689
11,883,680
162,004,666
1,001

전기
(단위 : 천원)

자금대여
대여금 회수
현금출자
출자금의 회수
투자지분 매수
투자지분 매도
특수관계자 자금거래에 대한 기술

전체 특수관계자
종속기업
넷마블에프앤씨㈜
2,000,000
0
0
0
0
0

넷마블엔투㈜
17,900,000
0
0
0
0
0

넷마블넥서스㈜
0
0
0
0
0
0

엔탑자산관리㈜
0
0
0
0
0
0

넷마블네오㈜
0
0
0
0
0
0

엔트리㈜
1,970,000
0
0
0
0
0

지타운피에프브이㈜
4,200,000
0
0
0
0
0

Netmarble (Beijing) Limited
0
4,248,288
0
0
0
0

㈜에브리플레이
1,000,000
0
0
0
0
0

지타워플러스㈜
0
0
0
0
0
0

조인핸즈네트워크㈜
0
0
0
0
0
0

아이지에스㈜
0
0
0
5,000,000
0
0

Netmarble (Thailand) Co., Ltd.
0
0
0
1,583,092
0
0

관계기업
스마트 코나 투자조합
0
0
1,833,000
0
0
0

코웨이㈜ 및 그 종속기업
0
0
0
0
0
0

공동기업
NECOA HOLDINGS, INC
0
0
0
0
0
0

주요 경영진
임직원 등
300,000
200,000
0
0
0
0
전기말 주요경영진 대여금 잔액은 1,010,000천원입니다.

전체 특수관계자 합계
27,370,000
4,448,288
1,833,000
6,583,092
0
0

특수관계자와의 자금 및 지분거래

주요경영진 보상 공시

주요경영진 보상 공시

당기
(단위 : 천원)

공시금액

급여
7,459,647

퇴직급여
688,507

합계
8,148,154

전기
(단위 : 천원)

공시금액

급여
5,938,514

퇴직급여
658,930

합계
6,597,444

경영진 보상

당사는 계획, 운영 및 통제에 대해 중요한 권한과 책임을 가지고 사업부문 단위의 책임자 역할을 수행하는 임원 이상의 경영진 및 사외이사를 주요 경영진으로 판단하고 있습니다.

특수관계자를 위하여 제공하고 있는 담보 및 보증 내역

특수관계자를 위하여 제공하고 있는 담보 및 보증 내역

(단위 : 천원)

표시통화에 대한 기술
한도금액
비고
담보권자

제공받는자
Netmarble Japan Inc.
JPY
150,000
차입금에 대한 지급보증
KB국민은행 동경지점

지타운피에프브이㈜
KRW
436,400,000
차입금에 대한 자금보충확약
하나은행 등

특수관계자거래의 채권,채무에 대하여 제공받은 보증의 상세 내역에 대한 설명

당기말 현재 당사가 특수관계자에게 제공받고 있는 담보 및 보증의 내역은 없습니다.

35. 보고기간 후 사건

수정을 요하지 않는 보고기간후사건에 대한 공시

당사는 주주가치 제고를 위해 배당가능이익 범위 내에서 취득한 자기주식 3,993,131주의 소각 및 흡수합병시 취득한 자기주식 25,800주의 감자를 2026년 2월 5일 이사회에서 결의하였습니다.당사는 유동성 확보를 위해 2026년 2월 관계기업 ㈜하이브 보유 주식 중 88만주에 대하여 주가수익스왑(PRS) 계약을 체결하였습니다.

6. 배당에 관한 사항

가. 배당정책

1) 배당 목표 결정시 사용하는 재무지표 및 산출방법당사는 향후 기업 수익의 주주환원 원칙을 견지하고, 예측 가능성을 제고하기 위해 연결 지배주주순이익에서 일회성 비경상 손익 등을 제외한 '연결 조정지배주주순이익'을 주주환원 재원 산정을 위한 핵심 지표로 활용하고 있습니다.

2) 향후 배당 수준의 방향성당사는 2018년 2월 이사회 결의로 조정 지배주주순이익의 최대 30% 범위 내에서 배당 또는 자사주 매입을 시행하는 주주환원 정책을 수립하여 운영해 왔습니다.이후 당사는 주주가치 제고 및 환원 강화를 위해 2026년 2월 이사회 결의로 향후 3개 사업연도(2026년~2028년)에 대한 신규 주주환원 정책을 수립하였으며, 본 정책에 따라 주주환원 재원을 연결 조정지배주주순이익의 40% 범위 이내로 확대하여 배당 및 자사주 매입
·
소각을 시행할 계획입니다.

3) 배당 제한 관련 정책

당사는 배당 제한에 관한 별도 정책을 두고 있지 않습니다. 배당과 관련된 세부 내용은 향후 경영실적 및 시장상황 변화 등을 종합적으로 고려하여 이사회 승인 등을 통해 결정될 예정입니다.

나. 배당관련 예측가능성 제공에 관한 사항

1) 정관상 배당절차 개선방안 이행 가부

구분
결산배당
분기ㆍ중간배당

정관상 배당액 결정 기관
주주총회
이사회

정관상 배당기준일을 배당액 결정 이후로 정할 수 있는지 여부
O
O

배당절차 개선방안 이행 관련 향후 계획
-
-

2) 배당액 확정일 및 배당기준일 지정 현황

구분
결산월
배당여부
배당액확정일
배당기준일
배당 예측가능성제공여부
비고

결산배당
2025년 12월
O
2026년 02월 05일
2026년 02월 27일
O
-

결산배당
2024년 12월
O
2025년 02월 13일
2024년 12월 31일
X
-

결산배당
2023년 12월
X
-
2023년 12월 31일
X
-

주)
배당액 확정일은 기업지배구조보고서 가이드라인에 따라 배당금의 이사회 결의 및 공시일 기준으로 작성하였습니다.

3) 배당관련 정관의 내용

제10조의2 (신주의 배당기산일)

회사가 유, 무상증자 및 주식배당에 의하여 신주를 발행하는 경우 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 신주를 발행한 때가 속하는 영업 연도의 직전영업 연도 말에 발행된 것으로 본다.

제45조(이익금의 처분)

본 회사는 매사업년도말의 미처분이익잉여금을 다음과 같이 처분한다.

1. 이익준비금

2. 기타의 법정적립금

3. 배당금

4. 임의적립금

5. 기타의 이익잉여금처분액

제46조 (이익배당)

① 이익배당은 금전 또는 금전 외의 재산으로 할 수 있다.

② 본 회사는 사업연도 개시일부터 3월, 6월 및 9월 말일부터 45일 이내의 이사회 결의를 통해 금전으로 분기배당을 할 수 있으며, 배당금 지급은 위 결의를 한 날부터 30일 이내에 하여야 한다.

③ 본 회사는 이사회 결의로 제1항 및 제2항의 배당을 받을 주주를 확정하기 위한 기준일을 정할 수 있으며, 기준일을 정한 경우 그 기준일의 2주 전에 이를 공고하여야 한다.

④ 사업연도 개시일 이후 제3항에 따라 이사회에서 정한 분기배당 지급에 관한 각 기준일 이전에 신주를 발행한 경우(준비금의 자본금 전입, 주식배당, 전환사채의 전환청구, 신주인수권부사채의 신주인수권 행사의 경우를 포함한다)에는 분기배당에 관해서는 당해 신주는 직전 사업연도말에 발행된 것으로 본다.

⑤ 주주배당금에 대하여는 이자를 지급하지 아니한다.

제47조(배당금 지급청구권의 소멸시효)

① 배당금의 지급청구권은 5년간 이를 행사하지 아니하면 소멸시효가 완성된다.

② 제1항의 시효의 완성으로 인한 배당금은 본 회사에 귀속한다.

다. 최근 3사업연도중 주요배당지표

구 분
주식의 종류
당기
전기
전전기

제15기
제14기
제13기

주당액면가액(원)
100
100
100

(연결)당기순이익(백만원)
225,033
25,640
-255,671

(별도)당기순이익(백만원)
209,534
313,681
233,384

(연결)주당순이익(원)
2,746
313
-3,120

현금배당금총액(백만원)
71,775
34,167
-

주식배당금총액(백만원)
-
-
-

(연결)현금배당성향(%)
31.9
133.3
-

현금배당수익률(%)
보통주
1.7
0.8
-

-
-
-
-

주식배당수익률(%)
보통주
-
-
-

-
-
-
-

주당 현금배당금(원)
보통주
876
417
-

-
-
-
-

주당 주식배당(주)
보통주
-
-
-

-
-
-
-

주1)주2)
(연결)당기순이익은 지배기업 소유주지분 기준 당기순이익을 작성하였습니다.상기 제15기(당기) 현금배당은 보고서 제출일 이후 개최 예정인 제15기 정기주주총회(2026년 3월 26일 개최 예정) 승인 전으로, 향후 정기주주총회에서 부결되거나 수정이 발생한 경우 정정보고서를 통해 그 내용 및 사유 등을 반영할 예정입니다.

라. 과거 배당 이력

(단위: 회, %)

연속 배당횟수
평균 배당수익률

분기(중간)배당
결산배당
최근 3년간
최근 5년간

-
2
0.83
0.58

주1)주2)
연속 배당횟수 및 평균 배당수익률은 제15기(2025년)를 포함하여 산출하였습니다.배당수익률은 제15기(2025년) 1.7%. 제14기(2024년) 0.8%, 제11기(2021년) 0.4% 입니다.

7. 증권의 발행을 통한 자금조달에 관한 사항

7-1. 증권의 발행을 통한 자금조달 실적

[지분증권의 발행 등과 관련된 사항]

가. 증자(감자) 현황

(기준일 :
2026년 03월 25일
)
(단위 : 원, 주)

주식발행(감소)일자
발행(감소)형태
발행(감소)한 주식의 내용

종류
수량
주당액면가액
주당발행(감소)가액
비고

-
-
-
-
-
-
-

[채무증권의 발행 등과 관련된 사항]

나. 채무증권 발행실적 등
1) 채무증권 발행실적

(기준일 :
2026년 03월 25일
)
(단위 : 백만원, %)

발행회사
증권종류
발행방법
발행일자
권면(전자등록)총액
이자율
평가등급(평가기관)
만기일
상환여부
주관회사

넷마블㈜
기업어음증권
사모
2023.03.10
70,000
5.70
A2+(한국기업평가, NICE신용평가)
2024.03.08
상환
KB증권

넷마블㈜
기업어음증권
사모
2023.03.17
40,000
5.50
A2+(한국기업평가, NICE신용평가)
2024.03.15
상환
KB증권

넷마블㈜
기업어음증권
사모
2023.06.14
150,000
5.70
A2+(한국기업평가, NICE신용평가)
2024.06.12
상환
KB증권

넷마블㈜
기업어음증권
사모
2023.10.13
200,000
5.50
A2+(한국기업평가, 한국신용평가)
2024.04.12
상환
KB증권

넷마블㈜
회사채
공모
2024.03.07
250,000
4.822
A+(한국기업평가, 한국신용평가)
2026.03.06
상환
KB증권

넷마블㈜
회사채
공모
2024.03.07
150,000
5.006
A+(한국기업평가, 한국신용평가)
2027.03.05
미상환
KB증권

넷마블㈜
기업어음증권
사모
2024.06.11
120,000
4.95
A2+(한국기업평가, 한국신용평가)
2025.06.10
상환
한국투자증권

넷마블㈜
기업어음증권
사모
2025.06.10
120,000
3.30
A2+(한국기업평가, 한국신용평가)
2026.06.09
미상환
KB증권

넷마블㈜
기업어음증권
사모
2025.10.29
100,000
3.30
A2+(한국기업평가, 한국신용평가)
2026.10.28
미상환
KB증권

넷마블㈜
회사채
사모
2025.11.19
200,000
0.00
-
2030.11.19
미상환
KB증권

합 계
-
-
-
1,400,000
-
-
-
-
-

2) 만기별 미상환 채무증권 잔액(연결)가) 기업어음증권 미상환 잔액

(기준일 :
2026년 03월 25일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과30일이하
30일초과90일이하
90일초과180일이하
180일초과1년이하
1년초과2년이하
2년초과3년이하
3년 초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
120,000

100,000
-
-
-
220,000

합계
-
-
120,000

100,000
-
-
-
220,000

나) 단기사채 미상환 잔액

(기준일 :
2026년 03월 25일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과30일이하
30일초과90일이하
90일초과180일이하
180일초과1년이하
합 계
발행 한도
잔여 한도

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

다) 회사채 미상환 잔액

(기준일 :
2026년 03월 25일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과2년이하
2년초과3년이하
3년초과4년이하
4년초과5년이하
5년초과10년이하
10년초과
합 계

미상환 잔액
공모
150,000

-
-
-
-
-
150,000

사모
-

-
-
200,000
-
-
200,000

합계
150,000

-
-
200,000
-
-
350,000

라) 신종자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
2026년 03월 25일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과5년이하
5년초과10년이하
10년초과15년이하
15년초과20년이하
20년초과30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

마) 조건부자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
2026년 03월 25일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과2년이하
2년초과3년이하
3년초과4년이하
4년초과5년이하
5년초과10년이하
10년초과20년이하
20년초과30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

3) 만기별 미상환 채무증권 잔액(별도)가) 기업어음증권 미상환 잔액

(기준일 :
2026년 03월 25일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과30일이하
30일초과90일이하
90일초과180일이하
180일초과1년이하
1년초과2년이하
2년초과3년이하
3년 초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
120,000

100,000
-
-
-
220,000

합계
-
-
120,000

100,000
-
-
-
220,000

나) 단기사채 미상환 잔액

(기준일 :
2026년 03월 25일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과30일이하
30일초과90일이하
90일초과180일이하
180일초과1년이하
합 계
발행 한도
잔여 한도

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

다) 회사채 미상환 잔액

(기준일 :
2026년 03월 25일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과2년이하
2년초과3년이하
3년초과4년이하
4년초과5년이하
5년초과10년이하
10년초과
합 계

미상환 잔액
공모
150,000
-
-
-
-
-
-
150,000

사모
-
-
-
-
200,000
-
-
200,000

합계
150,000
-
-
-
200,000
-
-
350,000

라) 신본자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
2026년 03월 25일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과5년이하
5년초과10년이하
10년초과15년이하
15년초과20년이하
20년초과30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

마) 조건부자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
2026년 03월 25일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과2년이하
2년초과3년이하
3년초과4년이하
4년초과5년이하
5년초과10년이하
10년초과20년이하
20년초과30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

4) 사채관리계약 주요 내용 및 충족여부 등

(작성기준일 :
2025년 12월 31일
)
(단위 : 백만원, %)

채권명
발행일
만기일
발행액
사채관리계약체결일
사채관리회사

넷마블㈜ 제2-1회 무보증사채
2024.03.07
2026.03.06
250,000
2024.02.23
한국예탁결제원

넷마블㈜ 제2-2회 무보증사채
2024.03.07
2027.03.05
150,000
2024.02.23
한국예탁결제원

(이행현황기준일 :
2025년 12월 31일
)

재무비율 유지현황
계약내용
부채비율(연결재무제표 기준) 300% 이하 유지

이행현황
이행

담보권설정 제한현황
계약내용
사채 발행 이후 지급보증 또는 담보권 설정 채무 합계액이 최근 보고서상 자기자본의 300% 미만 등(연결재무제표 기준)

이행현황
이행

자산처분 제한현황
계약내용
최근 보고서상 총자산(연결재무제표 기준)의 70% 미만

이행현황
이행

지배구조변경 제한현황
계약내용
상호출자제한기업집단 제외 변경 제한

이행현황
이행

이행상황보고서 제출현황
이행현황
2025년 8월 제출

* 이행현황기준일은 이행현황 판단 시 적용한 회계감사인의 감사의견(확인 및 의견표시)이 표명된 가장 최근의 재무제표의 작성기준일이며, 지배구조변경 제한현황은 공시서류작성기준일임.

7-2. 증권의 발행을 통해 조달된 자금의 사용실적

다. 조달 자금 사용실적

1) 사모자금의 사용내역

(기준일 :
2026년 03월 25일
)
(단위 : 백만원)

구 분
회차
납입일
주요사항보고서의 자금사용 계획
실제 자금사용 내역
금액차이발생사유
용도차이발생사유

사용용도
조달금액
사용내용
사용금액

기업어음증권
-
2025.06.10
-
120,000
채무상환자금 및 운영자금
120,000
-
-

기업어음증권
-
2025.10.29
-
100,000
채무상환자금 및 운영자금
100,000
-
-

교환사채
제3회
2025.11.19
채무상환자금
200,000
채무상환자금
200,000
-
-

8. 기타 재무에 관한 사항

가. 재무제표 재작성 등 유의사항
최근 3사업연도 중 주요한 합병 등의 발생으로 재무제표를 이해하거나 기간별로 비교하는데 주의하여야 할 사항은 다음과 같습니다.

시기
대상회사
주요재무제표에 미치는 영향
관련 공시서류 등 제출일자

2023.01.13
JCSA, S.A.S.
2023년 1월 Jam City, Inc.는 경영효율화를 위하여 JCSA, S.A.S. 지분 100%를 포함한 자산양도계약을 체결하였음 (계약금액: $19M)
-

2023.03.21
넷마블에프앤씨㈜
2023년 3월 넷마블에프앤씨㈜는 모바일 게임 개발 역량을 강화하기 위하여 메타버스게임즈㈜(구,㈜플로피게임즈)를 흡수합병하였음
-

2023.05.25
메타버스엔터테인먼트㈜
2023년 5월 메타버스엔터테인먼트㈜는 경영효율화를 위하여 넷마블에프앤씨㈜가 보유하고 있는 전체 면적 1,739.9㎡의 대지지분 및 2,504.23㎡의 건물에 대한 부동산매매계약을 체결하였음 (계약금액 209억 원)
-

2023.06.15
넷마블에프앤씨㈜
2023년 6월 종속회사인 넷마블에프앤씨㈜는 메타버스월드㈜(구,㈜아이텀게임즈)가 보유하고 있는 무형자산 등을 양수하는 사업양수도 계약을 체결하였음
-

2023.11.07
㈜하이브
2023년 11월 넷마블㈜는 지분매각을 통한 유동성 확보를 위하여 ㈜하이브 주식 2,500,000주를 처분하였음 (처분금액: 5,235억 원)
2023.11.06(타법인주식및출자증권처분결정)

2023.12.01
메타버스랩스㈜(구,메타버스월드㈜)
2023년 12월 메타버스월드㈜는 경영효율화를 위하여 일부 사업을 분할하여 메타버스월드㈜, 어쎔블게임즈㈜를 설립하고 사명을 메타버스랩스㈜로 변경하였음
-

2023.12.18
메타버스엔터테인먼트㈜
2023년 12월 메타버스엔터테인먼트㈜는 경영효율화를 위하여 ㈜에이스팩토리를 흡수합병하였음
-

2024.05.09
㈜하이브
2024년 5월 넷마블㈜는 지분매각을 통한 유동성 확보를 위하여 ㈜하이브 주식 1,100,000주를 처분과 동시에 양수인과 매각주식을 기초자산으로 하는 주가수익스왑(Price Return Swap)계약을 체결함 (처분금액: 2,199억원)
2024.05.09(타법인주식및출자증권처분결정)

2024.12.18
㈜에이럭스
2024년 12월 넷마블㈜는 지분매각을 통한 유동성 확보를 위하여 ㈜에이럭스의 주식 1,132,525주를 처분하였음 (처분금액: 125억 원)
-

2025.02.28
JCMO Studios, ULC
2025년 2월 Jam City, Inc.의 종속회사인 Legend Holdco, LLC는 경영효율화를 위하여 JCMO Studios, ULC 지분 100%를 포함한 자산양도 계약을 체결하였음 (계약금액 : $95M)
-

2025.06.30
WTT Interactive Services Ltd.(구,JOYGAME Interactive Services Ltd.)
2025년 6월 넷마블㈜와 아이지에스㈜는 경영효율화를 위하여 WTT Interactive Services Ltd. (구, JOYGAME Interactive Services Ltd.) 지분 100%를 포함한 자산양도 계약을 체결하였음 (계약금액 : $100)
-

2025.11.21
지타운피에프브이㈜
2025년 11월 넷마블㈜는 사업구조 일원화를 위하여 종속회사인 넷마블엔투㈜(23.69%), 넷마블넥서스㈜(20.26%), 엔탑자산관리㈜(25.68%)가 보유하고 있는 지타운피에프브이㈜의 보통주 86,400주를 매입하는 지분매매계약을 체결함 (매수금액: 1,620억)
2025.11.06(타법인주식및출자증권처분결정)

나. 대손충당금 설정현황
1) 계정과목별 대손충당금 설정내용

(단위 : 천원)

구분
계정과목
채권금액
대손충당금
대손충당금설정률

제15기(2025년)
매출채권
280,949,415
315,298
0.1%

기타금융자산
51,186,495
24,973,191
48.8%

합 계
332,135,910
25,288,489
7.6%

제14기(2024년)
매출채권
279,358,867
2,107,269
0.8%

기타금융자산
54,166,314
22,136,214
40.9%

합 계
333,525,181
24,243,483
7.3%

제13기(2023년)
매출채권
255,978,247
1,387,015
0.5%

기타금융자산
52,740,164
20,064,450
38.0%

합 계
308,718,411
21,451,465
6.9%

2) 대손충당금 변동 현황

(단위 : 천원)

구분
제15기(2025년)
제14기(2024년)
제13기(2023년)

1. 기초 대손충당금 잔액합계
24,243,483
21,451,465
2,545,154

2. 순대손처리액(①-②±③)
(6,030,923)
(27,797)
(50,734)

① 대손처리액(상각채권액)
(2,440,811)
(80,958)
(50,742)

② 상각채권회수액
(90,000)
-
-

③ 기타증감액
(3,500,112)
53,161
8

3. 대손상각비 계상(환입)액
7,075,929
2,819,815
18,957,045

4. 기말 대손충당금 잔액합계
25,288,489
24,243,483
21,451,465

3) 매출채권 관련 대손충당금 설정방침

가) 대손충당금 설정방침

재무상태표일 현재의 매출채권과 기타채권 잔액에 대하여 과거의 대손경험률과 장래의 대손예상액을 고려하는 기대신용손실모형을 적용하여 대손충당금을 설정

나) 대손경험률 및 대손예상액 산정근거- 대손경험률: 과거 1개년 평균채권잔액에 대한 회수율을 근거로 대손 경험률을 산정- 대손예상액: 채무자의 파산, 강제집행, 사망, 실종등으로 회수가 불가능할 경우 회수가능성, 채무자의 신용정보 및 미래전망을 고려하여 채권잔액의 1% 초과 ~ 100% 범위에서 합리적인 대손 예상액 설정

다) 대손처리기준: 매출채권 등에 대해 다음과 같은 사유발생시 실대손처리- 파산, 부도 , 강제집행, 사업의 폐지, 채무자의 사망, 실종 행방불명으로 인해 채권의 회수불능이 객관적으로 입증된 경우- 소송에 패소하였거나 법적 청구권이 소멸한 경우- 외부 채권회수 전문기관이 회수가 불가능하다고 통지한 경우- 회수에 따른 비용이 채권금액을 초과하는 경우

4) 공시서류작성기준일 현재 경과기간별 매출채권 잔액 현황

(단위 : 천원)

경과기간 구분
6월 이하
6월 초과1년 이하
1년 초과3년 이하
3년 초과
계

금액
일반
280,011,181
3,648
122,687
110,859
280,248,375

특수관계자
701,021
19
-
-
701,040

계
280,712,202
3,667
122,687
110,859
280,949,415

구성비율
99.92%
0.00%
0.04%
0.04%
100.00%

다. 재고자산 현황 등1) 재고자산의 보유현황당사는 모바일게임 제작 및 퍼블리싱을 주업으로 하고 있으므로, 재고자산 금액 비중이 낮습니다. 연결재무제표상의 재고자산은 캐릭터 관련 상품 제작에 따른 넷마블의 재고자산과 PC방 관리프로그램 개발 및 유통 사업을 영위하는 종속회사인 ㈜미디어웹 등의 재고자산 입니다.

(단위 : 천원)

사업부문
계정과목
제15기(2025년)
제14기(2024년)
제13기(2023년)
비고

게임
원재료
22,731
20,047
13,684
-

상품
1,405,444
2,010,886
2,577,267
-

제품
93,718
87,919
130,632
-

합계
1,521,893
2,118,852
2,721,583
-

총자산대비 재고자산 구성비율(%)[재고자산합계÷기말자산총계×100]
0.02%
0.03%
0.03%
-

재고자산회전율(회수)[연환산 매출원가÷{(기초재고+기말재고)÷2}]
1.0회
0.6회
0.8회
-

2) 재고자산의 실사내용당사의 연결실체는 업종 특성상 재고자산의 실사를 실시하지 않았으므로 기재를 생략하고, 보유중인 재고자산의 합계를 별도의 재고실사 없이 회사의 장부를 참고로 작성하였습니다.3) 장기체화재고 등의 내역당사가 보유하고 있는 재고자산 중 장기체화재고로 분류되어 있는 내역은 안면인식기 및 스탠드, 신용카드 단말기, 자동문출입통제기 등이 있습니다.4) 기타 재고자산의 담보제공 여부공시서류제출일 현재 해당사항이 없습니다.

라. 공정가치평가 내역

1) 금융상품의 공정가치와 그 평가방법

당기말과 전기말 현재 금융자산의 장부금액과 공정가치는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

금융자산 범주
계정명
당기말
전기말

장부금액
공정가치
장부금액
공정가치

현금및현금성자산
현금및현금성자산
688,942,929
688,942,929
577,864,115
577,864,115

당기손익-공정가치측정금융자산
채무증권
37,882,156
37,882,156
15,357,080
15,357,080

단기금융상품
-
-
14,134,588
14,134,588

출자금
56,593,525
56,593,525
57,485,515
57,485,515

소 계
94,475,681
94,475,681
86,977,183
86,977,183

기타포괄손익-공정가치측정금융자산(*)
시장성있는 지분증권
405,781,607
405,781,607
364,225,345
364,225,345

시장성없는 지분증권
41,222,660
41,222,660
41,843,514
41,843,514

소 계
447,004,267
447,004,267
406,068,859
406,068,859

상각후원가측정금융자산
단기금융상품
142,125,800
142,125,800
99,131,590
99,131,590

장기금융상품
1,820,680
1,820,680
1,025,925
1,025,925

매출채권
280,634,117
280,634,117
277,251,598
277,251,598

대여금
1,880,336
1,880,336
6,353,880
6,353,880

미수금
15,790,059
15,790,059
16,254,583
16,254,583

미수수익
2,695,715
2,695,715
1,598,488
1,598,488

보증금
5,847,195
5,847,195
7,823,150
7,823,150

리스채권
10,222,184
10,222,184
2,353,153
2,353,153

소 계
461,016,086
461,016,086
411,792,367
411,792,367

금융자산 합계
1,691,438,963
1,691,438,963
1,482,702,524
1,482,702,524

(*)
연결실체는 단기매매항목이 아닌 전략적 투자목적으로 보유하는 지분상품에 대해 기타포괄손익-공정가치측정항목으로 지정하는 취소불가능한 선택권을 적용하였습니다. 연결실체는 동 지분상품의 공정가치에 대한 단기간의 변동을 당기손익으로 인식하는 것이 장기 목적으로 이러한 지분상품을 보유하여 잠재적인 성과를 장기간에 걸쳐 실현하고자 하는 당사의 전략과 일관되지 않는다고 판단하고 있습니다.

당기말과 전기말 현재 금융부채의 장부금액과 공정가치는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

금융부채 범주
계정명
당기말
전기말

장부금액
공정가치
장부금액
공정가치

상각후원가측정금융부채
매입채무
23,475,783
23,475,783
27,852,470
27,852,470

장단기차입금
975,023,334
975,023,334
1,215,140,988
1,215,140,988

사채
399,725,648
402,991,806
399,160,076
405,900,749

교환사채
142,072,107
142,072,107
-
-

미지급금
107,957,865
107,957,865
102,401,870
102,401,870

미지급비용
32,718,878
32,718,878
44,187,183
44,187,183

임대보증금
11,934,705
11,934,705
9,956,671
9,956,671

기타금융부채
5,121,683
5,121,683
6,665,294
6,665,294

리스부채
73,769,894
73,769,894
78,334,426
78,334,426

조건부대가(*)
108,240,360
108,240,360
-
-

소 계
1,880,040,257
1,883,306,415
1,883,698,978
1,890,439,651

당기손익-공정가치측정금융부채
조건부대가(*)
-
-
103,550,839
103,550,839

기타금융부채
73,864,925
73,864,925
51,249,037
51,249,037

소 계
73,864,925
73,864,925
154,799,876
154,799,876

금융부채 합계
1,953,905,182
1,957,171,340
2,038,498,854
2,045,239,527

(*)
SpinX Games Limited 관련 금액 입니다.

2) 금융상품의 범주별 분류

당기말과 전기말 현재의 범주별 금융자산의 장부금액은 다음과 같습니다.

(당기말)
(단위: 천원)

구 분
상각후원가측정금융자산
기타포괄손익-공정가치측정 금융자산
당기손익-공정가치측정 금융자산
합 계

현금및현금성자산
688,942,929
-
-
688,942,929

단기금융상품
142,125,800
-
-
142,125,800

장기금융상품
1,820,680
-
-
1,820,680

출자금
-
-
56,593,525
56,593,525

채무증권
-
-
37,882,156
37,882,156

시장성있는 지분증권
-
405,781,607
-
405,781,607

시장성없는 지분증권
-
41,222,660
-
41,222,660

매출채권
280,634,117
-
-
280,634,117

기타금융자산
26,213,305
-
-
26,213,305

금융리스채권
10,222,184
-
-
10,222,184

합 계
1,149,959,015
447,004,267
94,475,681
1,691,438,963

(전기말)
(단위: 천원)

구 분
상각후원가측정금융자산
기타포괄손익-공정가치측정 금융자산
당기손익-공정가치측정 금융자산
합 계

현금및현금성자산
577,864,115
-
-
577,864,115

단기금융상품
99,131,590
-
14,134,588
113,266,178

장기금융상품
1,025,925
-
-
1,025,925

출자금
-
-
57,485,515
57,485,515

채무증권
-
-
15,357,080
15,357,080

시장성있는지분증권
-
364,225,345
-
364,225,345

시장성없는지분증권
-
41,843,514
-
41,843,514

매출채권
277,251,598
-
-
277,251,598

기타금융자산
32,030,101
-
-
32,030,101

금융리스채권
2,353,153
-
-
2,353,153

합 계
989,656,482
406,068,859
86,977,183
1,482,702,524

당기말과 전기말 현재의 범주별 금융부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

상각후원가로 측정하는금융부채
공정가치로 측정하는금융부채
상각후원가로 측정하는금융부채
공정가치로 측정하는금융부채

매입채무
23,475,783
-
27,852,470
-

장단기차입금
975,023,334
-
1,215,140,988
-

사채
399,725,648
-
399,160,076
-

교환사채
142,072,107
-
-
-

미지급금
107,957,865
-
102,401,870
-

기타금융부채
49,775,266
73,864,925
60,809,148
51,249,037

리스부채
73,769,894
-
78,334,426
-

조건부대가
108,240,360
-
-
103,550,839

합 계
1,880,040,257
73,864,925
1,883,698,978
154,799,876

3) 공정가치 서열체계공정가치에는 가치평가에 사용된 투입변수에 따라 다음의 수준이 있습니다.- 동일한 자산이나 부채에 대한 활성시장의 공시가격 (수준 1)- 자산이나 부채의 공정가치 평가에 직접적으로 또는 간접적으로 관측가능한 투입변 수 (수준 2)- 자산이나 부채의 공정가치 평가에 관측가능한 시장자료에 기초하지 않은 투입변수 (수준 3)

당기말과 전기말 현재 공정가치로 측정되는 금융상품의 각 종류별로 공정가치 수준별 측정치는 다음과 같습니다.

(당기말)
(단위: 천원)

구 분
수준 1
수준 2
수준 3
합계

금융자산

기타포괄손익-공정가치측정금융자산

시장성있는 지분증권
405,781,607
-
-
405,781,607

시장성없는 지분증권
-
-
41,222,660
41,222,660

소 계
405,781,607
-
41,222,660
447,004,267

당기손익-공정가치측정금융자산

채무증권
-
24,322,409
13,559,747
37,882,156

출자금
-
-
56,593,525
56,593,525

소 계
-
24,322,409
70,153,272
94,475,681

합 계
405,781,607
24,322,409
111,375,932
541,479,948

금융부채

당기손익-공정가치측정금융부채

기타금융부채
-
70,479,836
3,385,089
73,864,925

합 계
-
70,479,836
3,385,089
73,864,925

(전기말)
(단위: 천원)

구 분
수준 1
수준 2
수준 3
합계

금융자산

기타포괄손익-공정가치측정금융자산

시장성있는 지분증권
364,225,345
-
-
364,225,345

시장성없는 지분증권
-
-
41,843,514
41,843,514

소 계
364,225,345
-
41,843,514
406,068,859

당기손익-공정가치측정금융자산

채무증권
-
-
15,357,080
15,357,080

출자금
-
-
57,485,515
57,485,515

단기금융상품
-
14,134,588
-
14,134,588

소 계
-
14,134,588
72,842,595
86,977,183

합 계
364,225,345
14,134,588
114,686,109
493,046,042

금융부채

당기손익-공정가치측정금융부채

조건부대가
-
-
103,550,839
103,550,839

기타금융부채
-
12,090,363
39,158,674
51,249,037

합 계
-
12,090,363
142,709,513
154,799,876

IV. 회계감사인의 감사의견 등

1. 외부감사에 관한 사항

가. 회계감사인의 명칭 및 감사의견

사업연도
구분
감사인
감사의견
의견변형사유
계속기업 관련중요한 불확실성
강조사항
핵심감사사항

제15기(당기)
감사보고서
삼정회계법인
적정의견
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
종속기업투자에 대한 손상

연결감사보고서
삼정회계법인
적정의견
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
영업권 및 기타무형자산에 대한 손상

제14기(전기)
감사보고서
안진회계법인
적정의견
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
종속기업투자에 대한 손상

연결감사보고서
안진회계법인
적정의견
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
영업권 및 기타무형자산에 대한 손상

제13기(전전기)
감사보고서
안진회계법인
적정의견
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
종속기업투자에 대한 손상

연결감사보고서
안진회계법인
적정의견
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
영업권 및 기타무형자산에 대한 손상

주)
별도ㆍ연결 재무제표에 대한 감사의견입니다.

나. 감사용역 체결현황

(단위 : 백만원, 시간)

사업연도
감사인
내 용
감사계약내역
실제수행내역

보수
시간
보수
시간

제15기(당기)
삼정회계법인
별도 및 연결 분ㆍ반기 재무제표 검토,별도 및 연결 재무제표 감사,별도 및 연결 내부회계관리제도 감사
1,290
10,800
1,290
10,881

제14기(전기)
안진회계법인
별도 및 연결 분ㆍ반기 재무제표 검토,별도 및 연결 재무제표 감사,별도 및 연결 내부회계관리제도 감사
1,120
10,600
1,120
10,006

제13기(전전기)
안진회계법인
별도 및 연결 분ㆍ반기 재무제표 검토,별도 및 연결 재무제표 감사,별도 및 연결 내부회계관리제도 감사
1,150
10,900
1,150
10,662

※ 중간기간 재무제표 검토기간은 다음과 같습니다.

구분
검토기간

제15기 3분기 재무제표 검토
2025.10.22 ~ 2025.11.13

제15기 반기 재무제표 검토
2025.07.14 ~ 2025.08.13

제15기 1분기 재무제표 검토
2025.04.16 ~ 2025.05.12

제14기 3분기 재무제표 검토
2024.10.17 ~ 2024.10.30

제14기 반기 재무제표 검토
2024.07.17 ~ 2024.07.30

제14기 1분기 재무제표 검토
2024.04.17 ~ 2024.04.30

제13기 3분기 재무제표 검토
2023.10.18 ~ 2023.10.31

제13기 반기 재무제표 검토
2023.07.17 ~ 2023.07.28

제13기 1분기 재무제표 검토
2023.04.17 ~ 2023.04.28

다. 회계감사인과의 비감사용역 계약체결 현황

(단위 : 백만원)

사업연도
계약체결일
용역내용
용역수행기간
용역보수
비고

제15기(당기)
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

제14기(전기)
2024.11.12
2023 사업연도 CBCR 작성 지원
2024.11 ~ 2024.12
7
안진회계법인

2024.07.23
상시세무자문
2024.08 ~ 2025.02
(주1)
안진회계법인

제13기(전전기)
2023.10.13
이전가격 용역 계약
2023.10 ~ 2024.03
90
안진회계법인

2023.08.25
상시세무자문
2023.08 ~ 2024.07
(주2)
안진회계법인

주1)주2)
Time Charge(최대 40백만원)Time Charge(최대 150백만원)

라. 회계감사인의 네트워크 회계법인과의 비감사용역 계약체결 현황

사업연도
네트워크회계법인명
계약체결일
용역내용
용역수행기간
용역보수
비고

제15기(당기)
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-

제14기(전기)
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-

제13기(전전기)
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-

마. 내부감사기구와 회계감사인과의 논의사항
공시서류작성기준일이 속하는 사업연도 개시일부터 공시서류제출일까지 기간동안 내부감사기구와 회계감사인과의 논의사항은 다음과 같습니다.

구분
일자
참석자
방식
주요 논의 내용

1
2025.02.13
감사위원회 5인 및업무수행이사 외 1인
대면회의
- 기말감사 결과에 대한 논의 - 연간 감사시 중점감사항목에 대한 논의 - 핵심감사사항에 대한 감사결과 관련 논의- 연결 내부회계관리제도 감사 결과에 대한 논의 - 2025년 비감사용역 업무

2
2025.03.07
감사위원회 5인 및업무수행이사 외 1인
대면회의
- 2025년 연간 감사계획(감사보수, 감사시간, 감사인력 등)- 2025년 비감사용역 업무

3
2025.05.08
감사위원회 5인 및업무수행이사 외 1인
대면회의
- 1분기 검토 수행 내역에 대한 논의- 핵심감사사항 및 연간 중점감사항목에 대한 논의- 2025년 비감사용역 업무

4
2025.08.07
감사위원회 4인 및업무수행이사 외 1인
대면회의
- 2분기 검토 수행 내역에 대한 논의- 핵심감사사항 및 연간 중점감사항목에 대한 논의

5
2025.11.06
감사위원회 5인 및업무수행이사 외 1인
대면회의
- 3분기 검토 수행 내역에 대한 논의- 핵심감사사항 및 연간 중점감사항목에 대한 논의

6
2026.02.05
감사위원회 5인 및업무수행이사 외 1인
대면회의
- 2025년 기말감사 결과에 대한 논의- 연결 내부회계관리제도 감사 결과에 대한 논의- 지배기구와의 커뮤니케이션 사항 논의- 강회된 자금 통제 관련 감사위원회의 역할

7
2026.03.05
감사위원회 5인 및업무수행이사 외 1인
대면회의
- 2026년 연간 감사계획(감사보수, 감사시간, 감사인력 등)- 비감사업무 사전승인 검토

바. 종속회사 회계감사인의 의견

당사의 감사 대상 종속기업은 공시대상기간 중 모두 적정의견을 받았습니다.
사. 전ㆍ당기 감사인간 의견불일치 조정협의회 및 재무제표 불일치 정보
해당사항이 없습니다.

아. 회계감사인의 변경

당사는 2023년 외부감사인을 안진회계법인으로 재선임하였으며, 2024년 3개년 (2025년~2027년) 사업연도에 대한 외부감사인을 삼정회계법인으로 지정받았습니다.2024년 당사의 종속회사인 넷마블네오㈜는 삼정회계법인을 외부감사인으로 지정받았으며, 당사의 종속회사인 마브렉스㈜와 조인핸즈네트워크㈜는 계약 만료로 인해 이촌회계법인을 신규 외부감사인으로 선임하였습니다. 또한, 2025년 당사의 종속회사인 넷마블에프앤씨㈜는 미래회계법인을 외부감사인으로 지정받았으며, 넷마블몬스터㈜, 넷마블넥서스㈜, 넷마블엔투㈜, 아이지에스㈜는 계약 만료로 인해 삼정회계법인을 신규 외부감사인으로 선임하였습니다. 당사의 종속회사인 메타버스엔터테인먼트㈜, 스튜디오그리고㈜, 메타버스랩스㈜(구, 메타버스월드㈜)는 계약 만료로 인해 미래회계법인을 신규 외부감사인으로 선임하였으며, SpinX Games Limited는 KPMG China, Kabam, Inc.는 Deloitte Canada를 계약 만료로 인해 신규 외부감사인으로 선임하였습니다.

2. 내부통제에 관한 사항

가. 내부회계관리제도

1) 경영진의 내부회계 관리제도 효과성 평가 결과

사업연도
구분
운영실태 보고서보고일자
평가 결론
중요한취약점
시정조치계획 등

제15기(당기)
내부회계관리제도
2026년 02월 05일
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항 없음
해당사항 없음

연결내부회계관리제도
2026년 02월 05일
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항 없음
해당사항 없음

제14기(전기)
내부회계관리제도
2025년 02월 13일
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항 없음
해당사항 없음

연결내부회계관리제도
2025년 02월 13일
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항 없음
해당사항 없음

제13기(전전기)
내부회계관리제도
2024년 02월 07일
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항 없음
해당사항 없음

연결내부회계관리제도
2024년 02월 07일
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항 없음
해당사항 없음

2) 감사(위원회)의 내부회계관리제도 효과성 평가 결과

사업연도
구분
평가보고서보고일자
평가 결론
중요한취약점
시정조치계획 등

제15기(당기)
내부회계관리제도
2026년 03월 05일
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항 없음
해당사항 없음

연결내부회계관리제도
2026년 03월 05일
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항 없음
해당사항 없음

제14기(전기)
내부회계관리제도
2025년 03월 07일
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항 없음
해당사항 없음

연결내부회계관리제도
2025년 03월 07일
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항 없음
해당사항 없음

제13기(전전기)
내부회계관리제도
2024년 03월 06일
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항 없음
해당사항 없음

연결내부회계관리제도
2024년 03월 06일
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항 없음
해당사항 없음

3) 감사인의 내부회계관리제도 감사의견

사업연도
구분
감사인
유형(감사/검토)
감사의견 또는검토결론
지적사항
회사의대응조치

제15기(당기)
내부회계관리제도
삼정회계법인
감사
적정의견
해당사항 없음
해당사항 없음

연결내부회계관리제도
삼정회계법인
감사
적정의견
해당사항 없음
해당사항 없음

제14기(전기)
내부회계관리제도
안진회계법인
감사
적정의견
해당사항 없음
해당사항 없음

연결내부회계관리제도
안진회계법인
감사
적정의견
해당사항 없음
해당사항 없음

제13기(전전기)
내부회계관리제도
안진회계법인
감사
적정의견
해당사항 없음
해당사항 없음

연결내부회계관리제도
안진회계법인
감사
적정의견
해당사항 없음
해당사항 없음

나. 내부회계관리 운영조직
1) 내부회계관리·운영조직 인력 및 공인회계사 보유현황

(기준일 :
2025년 12월 31일
)

소속기관또는 부서
총 원
내부회계담당인력의 공인회계사 자격증보유비율
내부회계담당인력의평균경력월수

내부회계담당인력수(A)
공인회계사자격증소지자수(B)
비율(B/A*100)

감사위원회
5
5
-
-
32

재무전략담당
1
1
-
-
314

감사실
5
2
-
-
167

내부회계관리부서
3
3
-
-
140

회계처리부서
17
14
2
14
123

2) 회계담당자의 경력 및 교육실적

(기준일 :
2025년 12월 31일
)

직책(직위)
성명
회계담당자등록여부
경력(단위:년, 개월)
교육실적(단위:시간)

근무연수
회계관련경력
당기
누적

내부회계관리자
도기욱
등록
11년 5개월
26년 2개월
1
8

회계담당직원
박연
등록
11년 5개월
20년 10개월
-
1

V. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항

1. 이사회에 관한 사항

가. 이사회 구성 개요

증권신고서 작성기준일 현재 당사의 이사회는 사내이사 3인, 사외이사 5인, 기타비상무이사 1인 등 총 9인의 이사로 구성되어 있습니다. 의장은 방준혁 사내이사로 대표이사를 겸직하고 있지 않으며, 당사의 사업현황과 게임산업에 대한 이해도가 가장 높은 이사로서 이사회 운영을 담당하기에 적합하다고 인정되어 의장으로 선임되었습니다. 이사회는 법령 또는 정관에서 정한 사항, 주주총회로부터 위임받은 사항, 회사 경영의 기본방침 및 업무집행에 관한 주요사항을 심의, 결정합니다. 이사회의 전문성 및 공정성을 제고하기 위하여 이사회 내에 내부거래위원회, 사외이사후보추천위원회, 감사위원회, 보상위원회, ESG위원회를 설치하여 운영하고 있습니다.
나. 사외이사 및 그 변동현황

(단위 : 명)

이사의 수
사외이사 수
사외이사 변동현황

선임
해임
중도퇴임

9
5
1
-
-

주)
제14기 정기주주총회(2025년 3월 31일 개최)에서 강이 사외이사가 신규 선임되었습니다.

다. 중요의결사항 등

회차
개최일자
의안내용
가결여부
이사의 성명

방준혁(출석률:100%)
권영식(출석률:100%)
김병규(출석률:100%)
도기욱(출석률:100%)
피아오얀리(출석률:100%)

리나촨(출석률:
57%)

전성률(출석률:100%)
이찬희(출석률:100%)
윤대균(출석률:100%)
이동헌(출석률:100%)

황득수(출석률:
78%)

강이(출석률:100%)

제1회
2025.02.13
1. 내부거래위원회 승인안건 보고의 건
-
출석
출석
출석
해당없음(신규선임)
출석
해당없음(신규선임)
출석
출석
출석
출석
출석
해당없음(신규선임)

2. 내부회계관리제도 운영실태 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석

3. 2024년 4분기 경영실적 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석

4. 제14기 재무제표 및 영업보고서 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

5. 2025년 사업계획 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

6. 2025년 이해관계자와의 거래총액한도 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

7. 2025년 산업 안전·보건 계획 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

제2회
2025.03.07
1. 2024년 내부회계관리제도 운영실태 평가 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석

2. 이사 등과 회사 간의 거래 승인의 건 - (재)넷마블문화재단: 기부금 기탁 - 넷마블네오(주) : 신규 퍼블리싱 계약
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

3. 제14기 정기주주총회 소집 및 부의안건 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

제3회
2025.05.08
1. 이사회 내 위원회 위원 선임의 건
가결
찬성
해당없음(사임)
찬성
찬성
해당없음(사임)
불참
해당없음(임기만료)
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

2. 2025년 1분기 경영실적 보고의 건
-
출석
출석
출석
불참
출석
출석
출석
출석
출석

제4회
2025.08.07
1. 준법지원인 재선임의 건
가결
찬성
찬성
찬성
불참
찬성
찬성
찬성
불참
찬성

2. 2025년 2분기 경영실적 보고의 건
-
출석
출석
출석
불참
출석
출석
출석
불참
출석

3. 자회사 사업 현황 보고의 건
-
출석
출석
출석
불참
출석
출석
출석
불참
출석

제5회
2025.11.06
1. 2025년 3분기 경영실적 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석

2. 내부 규정 개정 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

3. 준법지원인 신규 선임의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

4. 타법인 주식 취득 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

5. 교환사채 발행 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

제6회
2026.02.05
1. 2025년 내부회계관리제도 운영실태 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석

2. 2025년 4분기 경영실적 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석

3. 제15기 재무제표 및 영업보고서 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

4. 배당기준일 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

5. 주주환원 정책 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

6. 자기주식 소각 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

7. 자기주식 소각을 위한 자본금 감소 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

8. 자기주식 보고서 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

9. 타법인 주식 처분 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

10. 2026년 사업계획 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

11. 2026년 이해관계자와의 거래총액한도 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

12. 2026년 산업 안전·보건 계획 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

13. 임원 겸직 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

제7회
2026.03.05
1. 2025년 내부회계관리제도 운영실태 평가보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석
출석

2. 임원 겸직 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

3. 이사 등과 회사 간의 거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

4. 제15기 정기주주총회 소집 및 부의안건 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

5. 내부 규정 개정 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

제8회
2026.03.25
1. 주식교환계약 체결 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

2. 소규모 주식교환 반대 주주 확정을 위한 기준일 설정의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

3. 자기주식 취득 신탁계약 체결의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

제9회
2026.04.06
1. 이사회 의장 재선임의 건
가결
찬성
찬성
찬성
불참
찬성
찬성
찬성
불참
찬성

2. 이사회 내 위원회 위원 재선임의 건
가결
찬성
찬성
찬성
불참
찬성
찬성
찬성
불참
찬성

3. 타법인 주식 취득 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
불참
찬성
찬성
찬성
불참
찬성

주)
의안내용 중 '이사 등과 회사 간의 거래 승인의 건'은 이사의 상호겸직에 따라 상법 제398조에 해당하는 거래입니다.- (재)넷마블문화재단 이사장: 방준혁 사내이사 - 넷마블네오㈜ 대표이사: 권영식 대표이사

라. 이사회내 위원회※ 기업공시서식 작성기준에 의거, 감사위원회와 사외이사후보추천위원회에 관한 사항은 본 항목에 기재하지 않습니다.1) 내부거래위원회가) 내부거래위원회 구성현황

구성
소속이사
설치목적 및 권한

사외이사 3명
황득수(위원장), 이동헌, 강이
하단 기재내용 참조

나) 내부거래위원회 설치목적특수관계인 간의 내부거래 투명성 검토 및 승인

다) 내부거래위원회 권한 내부거래위원회 운영규정 제8조(기능 및 권한)① 위원회는 특수관계인간의 내부거래 투명성에 대한 검토 및 승인을 목적으로 하며,다음 각 호의 행위 중 거래금액이 자본총계 또는 자본금 중 큰 금액의 100 분의 5 이상이거나 100억 이상인 경우를 대상으로 한다. 단, 해당금액 이하의 특수관계인간 내부거래는 대표이사에게 위임하여 처리한다.

1. 가지급금 또는 대여금 등의 자금을 제공 또는 거래하는 행위

2. 주식 또는 회사채 등의 유가증권을 제공 또는 거래하는 행위

3. 부동산 또는 무체재산권 등의 자산을 제공 또는 거래하는 행위. 여기서 자산은 제1호 및 제2호에 포함되지 않는 유동자산 및 고정자산(투자자산, 유형자산, 무형자산)을 말하며, 담보를 제공하거나 제공받는 행위와 부동산의 임대차 거래를 포함한다.

4. 동일인이 단독으로 또는 동일인의 친족과 합하여 발행주식 총수의 100분의 20이상을 소유하고 있는 계열회사 또는 그 계열회사의 상법 제342조의2(자회사에 의한 모회사 주식의 취득)에 따른 자회사와 상품 또는 용역을 제공 또는 거래하는 행위

② 거래금액의 산정은 원칙적으로 다음 각 호의 기준에 따라 한다.

1. 자금, 유가증권 및 자산 거래는 동일 거래상대방과의 동일 거래대상에 대한 거래행위를 기준으로, 실제 거래하는 금액으로 한다. 다만 담보제공의 경우에는 담보한도액, 부동산임대차거래의 경우에는 연간 임대료와 계약기간 동안의 보증금을 부가가치세법시행규칙 제47조에 의한 이율을 적용하여 연간임대료로 환산하여 합산한 금액, 보험계약은 보험료 총액을 기준으로 한다.

2. 상품 또는 용역 거래의 경우는 동일 거래상대방과의 거래행위를 기준으로, 다음 분기에 이루어질 각 거래상대방과의 거래금액 합계액을 사전 승인한다.

③ 위원회는 위원회의 운영성과 및 내부거래위원회 운영규정(이하 "본 규정"이라 한다)의 내용을 매년 검토하여 필요한 경우 본 규정의 개정을 이사회에 건의할 수 있다.

라) 내부거래위원회 활동내역

공시대상기간 중 내부거래위원회 활동내역은 없습니다.2) 보상위원회가) 보상위원회 구성현황

구성
소속이사
설치목적 및 권한

사외이사 3명
이찬희(위원장), 윤대균, 강이
하단 기재내용 참조

나) 보상위원회 설치목적경영진 보상, 재원의 적정성 검토 및 투명성 확보

다) 보상위원회 권한보상위원회 규정 제3조(권한)위원회는 이사회가 위임한 바에 따라 다음의 직무를 수행할 권한을 갖는다.1. 이사회 의장의 기본연봉, 인센티브의 책정2. 임원 인센티브 재원의 책정3. 임원 보상 관련 제도의 신설, 변경 및 폐지 검토/승인4. 기타 임원에 대한 보상과 관련하여 이사회가 위임한 사항라) 보상위원회 활동내역

회차
개최일자
의안내용
가결여부
이사의 성명

이찬희(출석률:100%)
윤대균(출석률:100%)
강이(출석률:100%)
전성률(출석률:100%)
이동헌(출석률:100%)
피아오얀리(출석률:100%)

제1회
2025.01.23
1. 이사회 의장 인센티브 및 임원 인센티브 재원 책정의 건
가결
해당없음(신규선임)
해당없음(신규선임)
해당없음(신규선임)
찬성
찬성
찬성

제2회
2025.03.07
1. 등기이사 보수한도 검토 및 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성

제3회
2025.05.08
1. 보상위원장 선임의 건
가결
찬성
찬성
찬성
해당없음(위원퇴임)
해당없음(위원퇴임)
해당없음(위원퇴임)

2. 이사회 의장 연 보수(기본연봉) 책정의 건
가결
찬성
찬성
찬성

제4회
2026.01.29
1. 이사회 의장 인센티브 및 임원 인센티브 재원 책정의 건
가결
찬성
찬성
찬성

제5회
2026.03.05
1. 등기임원 보수한도 검토 및 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성

3) ESG위원회가) ESG위원회 구성현황

구성
소속이사
설치목적 및 권한

사외이사 2명,사내이사 1명
윤대균(위원장), 이찬희, 도기욱
하단 기재내용 참조

나) ESG위원회 설치목적ESG 경영 기반 회사의 지속 가능한 성장 도모

다) ESG위원회 권한ESG위원회 운영규정 제 3 조 (기능 및 권한)① 위원회는 ESG와 관련된 주요 사항을 전략적이고 체계적으로 추진함으로써 회사가 장기적으로 지속가능한 성장을 이룰 수 있도록 하며, 회사의 ESG 경영전략 및 방향성을 관리·감독하고 이와 관련된 성과와 문제점을 지속적으로 평가·검토한다.② 위원회는 이 규정에서 정하는 사항 및 법령 또는 정관과 회사의 다른 규정에 정하여진 사항을 처리한다.③ 위원회는 필요하다고 인정하는 경우 회사의 비용으로 전문가 등 외부인사를 회의에 출석시켜 자문을 요구할 수 있다.④ 위원회는 업무수행을 위하여 필요하다고 인정하는 경우 관련 임직원에게 위원회 출석, 관련 자료의 제출, 의견 진술 등을 요청할 수 있다.라) ESG위원회 활동내역

회차
개최일자
의안내용
가결여부
이사의 성명

윤대균(출석률:100%)
이찬희(출석률:100%)
도기욱(출석률:100%)

제1회
2025.05.08
1. 위원장 선임의 건
가결
찬성
찬성
찬성

2. 2025년 ESG 중대성 평가 결과 및 이슈별 기회/리스크 분석 보고의 건
-
출석
출석
출석

3. 2024년 지속가능경영 업무 성과 및 2025년 계획 보고의 건
-
출석
출석
출석

제2회
2025.11.06
1. 2025년 지속가능경영보고서 발간 결과 보고의 건
-
출석
출석
출석

2. 2025년 ESG 경영 업무 성과 보고의 건
-
출석
출석
출석

3. 2026년 경영임원 등 리더 환경경영 핵심성과지표(KPI)(안) 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성

마. 이사의 독립성1) 이사회 구성원의 독립성

이사는 주주총회에서 선임하며, 주주총회에서 선임할 이사 후보자는 주요경력, 전문성 등을 고려하여 이사회(사내이사 등) 또는 사외이사후보추천위원회(사외이사)가 추천합니다. 당사는 임원 선임 시 관련 법령과 정관에서 요구하는 자격 요건의 충족 여부를 확인하고 있습니다. 또한 기업가치의 훼손 또는 주주권익 침해에 책임이 있는 자의 임원 선임을 방지하고자 당사 임원규칙 및 취업규칙에 징계 항목을 두어, 중징계 이상의 처분을 받는 경우 임원 발탁에 제한을 두고 있습니다.한편, 사외이사후보추천위원회는 당사 및 최대주주와 중대한 이해관계가 없어 경영진으로부터 독립적인 지위에서 회사 경영을 감독할 수 있는 인물을 사외이사 후보로 선정하고 있습니다. 위 자격요건 확인 절차의 일환으로, 사외이사 후보자는 직무수행의 중립성을 저해할 우려가 없음을 밝히는 확인서를 제출합니다.이와 같은 법령 및 정관상 요건 준수 외에, 당사는 이사 선출에 대한 별도의 독립성 기준을 마련하고 있지는 않습니다. 각 이사의 주요경력 및 재직기간에 관하여는 'VIII. 임원 및 직원 등에 관한 사항'을 참조하시기 바랍니다.

당사는 이사회가 객관적으로 회사의 업무집행을 감독할 수 있도록 이사회 구성원의 독립성을 보장하고 있으며, 현행 이사회의 구성 및 최대주주와의 관계 등은 다음과 같습니다.

직위명
성명
임기
연임여부(연임횟수)
선임배경
추천인
이사로서의활동분야

회사와의

거래

최대주주와의

관계

사내이사
방준혁
(주)
연임(4회)
뛰어난 경영능력으로 당사 설립 이래 비약적 발전을 주도하였으며, 사업분야에 대한 깊은 이해와 혁신적 경영마인드를 바탕으로 기업가치를 높일 적임자로 판단됨
이사회
이사회 의장
-
본인

사내이사(대표이사)
김병규
(주)
신임
다년간 법무, 정책, 전략기획, 해외 계열사 관리 등 당사 경영 전반에 광범위하게 기여하였으며, 게임, 엔터테인먼트 및 관련 신사업에 폭넓은 경험을 보유하여 당사의 새로운 변화와 성장에 긍정적으로 기여할 적임자로 판단됨
이사회
대표이사
-
계열회사임원

사내이사
도기욱
(주)
신임
현 재무전략담당으로 다년간 당사의 경영·재무 전략을 수립하여 사업 성장에 기여하였으며, 재무 관점의 효율적인 의사결정을 통해 기업가치를 제고할 수 있는 적임자로 판단됨
이사회
사내이사ESG위원
-
계열회사임원

기타비상무이사
리나촨
(주)
신임
중국 디지털 엔터테인먼트 선도회사인 텐센트 게임즈에서 Head of Business Development로 재직중으로, 당사의 글로벌 사업 역량 제고에 큰 역할을 수행할 수 있다고 판단됨
이사회
기타비상무이사
-
계열회사임원

사외이사
이찬희
(주)
연임(1회)
법률 전문가로서 당사의 사업 관련 리스크 관리 측면에서 전문성을 발휘할 수 있으며, 높은 공정성과 윤리성을 갖추고 있어 사외이사 직을 수행하기에 적합하다고 판단됨
사외이사후보추천위원회
사외이사보상위원장ESG위원감사위원
-
계열회사임원

사외이사
윤대균
(주)
연임(1회)
기술 전문가로서 당사의 사업 전반에 대한 두터운 이해와 전문성을 바탕으로 사외이사 직을 수행하기에 적합하다고 판단됨
사외이사후보추천위원회
사외이사보상위원ESG위원장감사위원
-
계열회사임원

사외이사
이동헌
(주)
연임(1회)
경영 및 회계 분야의 학위를 보유한 회계·재무 전문가로서 당사 경영 전반의 관리 감독에 기여할 수 있는 풍부한 전문성을 갖추고 있어 사외이사 직을 수행하기에 적합하다고 판단됨
사외이사후보추천위원회
사외이사내부거래위원사외이사후보추천위원감사위원장
-
계열회사임원

사외이사
황득수
(주)
연임(1회)
상장회사에서 재무 및 M&A 업무를 장기 수행한 회계·재무 전문가로서 관련 분야의 충분한 경험을 갖추고 있어 사외이사 직을 수행하기에 적합하다고 판단됨
사외이사후보추천위원회
사외이사내부거래위원장사외이사후보추천위원감사위원
-
계열회사임원

사외이사
강이
(주)
신임
세무회계 법인 대표이자 관련 분야에 긴 업력을 보유한 재무·회계 전문가로서, 풍부한 경험과 전문성을 갖추고 있어 회사의 주요 경영 현안과 관련된 의사결정 과정에 핵심적인 역할을 수행하기에 적합하다고 판단됨
사외이사후보추천위원회
사외이사보상위원내부거래위원사외이사후보추천위원장감사위원
-
계열회사임원

주)
이사의 임기는 당사 정관 제31조에 의거, 취임 후 3년 내에 도래하는 최종 결산기를 기준으로 그 최종 결산기에 관한 정기주주총회 종결시까지입니다. - 김병규 사내이사 선임일 : 2024년 3월 28일- 도기욱 사내이사, 리나촨 기타비상무이사, 강이 사외이사 선임일: 2025년 3월 31일- 이찬희 사외이사 선임(중임)일: 2025년 3월 31일- 방준혁 사내이사, 윤대균 사외이사, 이동헌 사외이사, 황득수 사외이사 선임(중임)일: 2026년 3월 26일

2) 사외이사후보추천위원회당사는 사외이사후보추천위원회를 2016년 10월 31일 설치하였으며, 동 위원회는 이사후보의 역량 등을 검증하여 사외이사 후보를 추천하는 역할을 수행합니다.사외이사후보추천위원회는 강이 사외이사(위원장), 이동헌 사외이사, 황득수 사외이사 등 사외이사 3인으로 구성되어, 상법 제542조의8 제4항에 정한 구성요건(사외이사가 총위원의 과반수가 되도록 구성)을 충족합니다.

가) 사외이사후보추천위원회 활동내역

회차
개최일자
의안내용
가결여부
이사의 성명

윤대균(출석률:100%)
이찬희(출석률:100%)
황득수(출석률:100%)
강이(출석률:100%)
이동헌(출석률:100%)

제1회
2025.03.07
1. 사외이사 후보 추천의 건
가결
찬성
찬성
찬성
해당없음(신규선임)
해당없음(신규선임)

제2회
2026.03.05
1. 사외이사 후보 추천의 건
가결
해당없음(위원퇴임)
해당없음(위원퇴임)
찬성
찬성
찬성

바. 사외이사의 전문성당사는 이사회 및 이사회 내 위원회를 담당하는 사내조직을 통하여 사외이사의 전문적인 직무수행이 가능하도록 지원하고 있습니다. 이사회 및 위원회 개최 시 해당 안건 내용을 충분히 검토할 수 있도록 사전에 자료를 제공하고 필요 시 별도의 설명을 하고 있으며, 기타 사내 주요 현안에 대해서도 정기적으로 정보를 제공하고 있습니다. 또한 사외이사의 전문성 강화 및 역할 효율화를 위해 충분한 교육을 제공하고 있습니다.1) 사외이사 지원조직 현황

부서(팀)명
직원수(명)
직위(근속연수)
주요 활동내역

재무기획실IR팀
7
실장 1명 / 팀장 1명 / 팀원 5명(평균 3.6년)
- 이사회 및 이사회 내 위원회 개최- 부의 안건 및 보고 안건에 대한 사전 고지 및 설명 제공

2) 사외이사 교육실시 현황

교육일자
교육실시주체
참석 사외이사
불참시 사유
주요 교육내용

2023.05.18
한국상장회사협의회
이찬희
-
사외이사 등 임원을 위한 핵심 경영진단과 의사결정

2023.06.20
한국상장회사협의회
전성률이찬희윤대균
-
상장회사 사외이사를 위한 직무연수

2023.11.08
삼일회계법인
전성률이찬희윤대균이동헌황득수
-
ESG 동향과 기업의 역할

2024.05.09
삼일회계법인
전성률이찬희윤대균이동헌황득수
-
글로벌 ESG 기후 정보 공시 동향 및 향후 전망

2025.11.06
김앤장 법률사무소ESG경영연구소
윤대균이찬희이동헌황득수강이
-
글로벌 ESG 규제 동향과 대응

2. 감사제도에 관한 사항

가. 감사위원회

1) 감사위원회 위원의 인적사항 및 사외이사 여부

성명
사외이사여부
경력
회계ㆍ재무전문가 관련

해당 여부
전문가 유형
관련 경력

이동헌

(위원장)

예
2023~현 재 고려대학교 세종캠퍼스 글로벌비즈니스대학 융합경영학부 교수2026~현 재 국제회계학회 부회장2026~현 재 고려대학교 융합경영학부 학부장
예
2호 유형(회계ㆍ재무분야 학위보유자)
(주1)

강이
예
2024~현 재 LNK 세무회계 대표2014~2023 딜로이트 안진회계법인 상무1999~2013 서울지방국세청 산하 세무서
예

4호 유형

(금융기관·정부·증권유관기관 등 경력자)

(주2)

이찬희
예
2021~현 재 법무법인(유) 율촌 상임고문2022~현 재 삼성 준법감시위원회 위원장2022~현 재 세계한인경제무역인협회 윤리경영위원장2024~현 재 한국스카우트연맹 총재2019~2021 대한변호사협회 제50대 협회장2017~2018 서울지방변호사회 제94대 회장
-
-
-

윤대균
예
2016~현 재 아주대학교 소프트웨어학과 교수2018~2022 신세계아이앤씨 사외이사2016~2019 서울디지털재단 이사2014~2015 삼성전자 전무(무선사업부 콘텐츠&서비스 총괄)2011~2013 NHN Technology Services 대표이사2009~2011 NHN 비즈니스 플랫폼 전략사업 본부장2006~2009 NHN 이사2000~2006 네오스텝스 대표이사
-
-
-

황득수
예
2025~현 재 CJ ENM STUDIOS 대표이사 (경영부문) 2022~2025 CJ ENM 엔터테인먼트부문 경영지원 실장2021~2022 CJ M&A 담당2020~2021 CJ 사업관리실 ENM/CGV 담당2013~2020 CJ M&A 담당(기획팀/전략실)2007~2013 CJ 재무팀2002~2007 CJ엔터테인먼트 재무팀
예
3호 유형(상장회사 회계ㆍ재무분야 경력자)
(주3)

주1)주2)주3)

이동헌 위원장은 회계 또는 재무 분야에서 석사 이상의 학위를 취득한 사람으로서 연구 기관 또는 대학에서 회계 또는 재무 관련 분야의 연구원이나 조교수 이상으로 근무한 경력이 합산하여 5년 이상으로, 상법 제542조의11 제2항 제1호에 따른 회계ㆍ재무전문가에 해당합니다.강이 위원은 「금융회사의 지배구조에 관한 법률 시행령」 제16조 제1항 제4호에서 규정하는 기관 중 국가(서울지방국세청 및 산하 세무서: 1999~2013)에서 재무 또는 회계에 대한 감독 업무 경력이 5년 이상인 사람으로, 상법 제542조의11 제2항 제1호에 따른 회계ㆍ재무전문가에 해당합니다.황득수 위원은 상장회사에서 회계 또는 재무 관련 업무에 합산하여 임직원으로 근무한 경력이 10년 이상으로, 상법 제542조의11 제2항 제1호에 따른 회계ㆍ재무전문가에 해당합니다.

2) 감사위원회 위원의 독립성당사는 주주총회를 통해 사외이사 5인을 감사위원회 위원으로 선임하고, 감사위원회에서 이동헌 사외이사를 위원장으로 선임하였습니다. 감사위원회는 경영진이 채택한 내부통제 정책 및 제도의 적정성과 효과성에 대하여 독립적이고 객관적인 평가를 수행하고 있습니다.

당사의 감사위원회는 상법 제542조의11에 따른 감사위원회이며, 감사위원 5인은 사외이사의 자격요건은 물론, 감사위원회 위원의 자격요건 또한 충족합니다. 각 위원의선임배경, 추천인, 회사와의 관계, 최대주주와의 관계 등은 'Ⅵ. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항 - 1. 이사회에 관한 사항 - 마. 이사의 독립성'을 참조하시기 바랍니다.

[감사위원 선출기준의 주요 내용]

구분
주요 내용(기준)
당사 충족현황

상법 제415조의2

(감사위원회)

- 3명 이상의 이사로 구성

- 사외이사가 위원의 3분의 2이상

- 사외이사 5인으로 구성

상법 제542조의11

(감사위원회)

- 제415조의2 충족

- 위원 중 1명 이상은 대통령령으로 정하는

회계 또는 재무 전문가일 것

- 감사위원회 대표는 사외이사일 것

- 재무전문가: 이동헌 사외이사, 황득수 사외이사, 강이 사외이사

- 대표: 이동헌 사외이사

상법 제542조의12

(감사위원회의 구성 등)

- 주주총회에서 이사를 선임한 후 선임된

이사 중에서 감사위원회 위원을 선임- 감사위원회 위원 중 1명은 주주총회 결의로 다른 이사들과 분리하여 감사위원회 위원이 되는 이사로 선임

- 주주총회에서 사외이사 5인을 선임하고, 이들을 감사위원회 위원으로 선임- 분리선임: 강이 사외이사, 윤대균 사외이사

한편, 감사위원회는 원활한 감사업무를 위하여 언제든지 이사에 대하여 영업에 관한 보고를 요구하거나 회사의 업무와 재산상태를 조사할 수 있습니다.

3) 감사위원회 활동내역

회차
개최일자
의안내용
가결여부
이사의 성명

전성률(출석률:100%)
이찬희(출석률:100%)
이동헌(출석률:100%)
황득수(출석률:90%)
윤대균(출석률:100%)
강이(출석률:100%)

제1회
2025.02.13
1. 2024년 4분기 외부감사인의 감사위원회 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석
해당없음(신규선임)

2. 2025년 외부감사인에 의한 비감사용역 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

3. 2024년 4분기 감사실 업무수행 결과 보고 및 2025년 업무계획 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

4. 2024년 내부회계관리제도 운영실태 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석

5. 제14기 재무제표 및 영업보고서 감사위원회 제출의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석

제2회
2025.03.07
1. 2025년 외부감사계획 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석

2. 제14기 정기주주총회 안건 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석

3. 2025년 외부감사인에 의한 비감사용역 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

4. 2024년 감사위원회의 감사보고서 제출 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

5. 2024년 내부감시장치에 대한 감사위원회의 의견서 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

6. 2024년 내부회계관리제도 운영실태 평가보고서 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

7. 2024년 감사위원회의 외부감사인 평가결과 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

8. 2024년 감사위원회의 자가평가결과 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

9. 2025년 감사위원회 활동계획 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

제3회
2025.05.08
1. 2025년 외부감사인에 의한 비감사용역 승인의 건
가결
해당없음(임기만료)
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

2. 2025년 1분기 외부감사인의 감사위원회 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석

3. 2025년 1분기 감사실 업무수행 결과 및 2분기 업무계획 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석

제4회
2025.08.07
1. 2025년 외부감사인에 의한 비감사용역 승인의 건
가결
찬성
찬성
불참
찬성
찬성

2. 2025년 2분기 외부감사인의 감사위원회 보고의 건
-
출석
출석
불참
출석
출석

3. 2025년 2분기 감사실 업무수행 결과 및 3분기 업무계획 보고의 건
-
출석
출석
불참
출석
출석

제5회
2025.11.06
1. 2025년 3분기 외부감사인의 감사위원회 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석

2. 2025년 3분기 감사실 업무수행 결과 및 4분기 업무계획 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석

3. 내부규정 개정 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

제6회
2025.12.22
1. 2025년 외부감사인에 의한 비감사용역 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

7회
2026.02.05
1. 2025년 4분기 외부감사인의 감사위원회 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석

2. 2025년 4분기 감사실 업무수행 결과 보고 및 2026년 업무계획 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

3. 2025년 내부회계관리제도 운영실태 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석

4. 제15기 재무제표 및 영업보고서 감사위원회 제출의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석

8회
2026.03.05
1. 2026년 외부감사계획 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석

2. 외부감사인 수행 허용 비감사용역 일괄 사전 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

3. 제15기 정기주주총회 안건 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석

4. 감사위원회 운영규정 개정의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

5. 2025년 감사위원회의 감사보고서 제출 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

6. 2025년 내부감시장치에 대한 감사위원회의 의견서 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

7. 2025년 내부회계관리제도 운영실태 평가보고서 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

8. 2025년 감사위원회의 외부감사인 평가결과 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

9. 2025년 감사위원회의 자가평가결과 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

10. 2026년 감사위원회 활동계획 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

9회
2026.03.18
1. 넷마블네오와의 포괄적 주식교환 검토의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석

2. 외부평가기관 선정 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

10회
2026.03.23
1. 포괄적 주식교환 외부평가 결과 보고의 건
-
출석
출석
출석
출석
출석

4) 감사위원회 교육실시 계획

당사는 감사위원회운영규정 제4조와 내부회계관리규정 제12조에 따라 감사업무와 내부회계관리제도 등에 대하여 연간 교육계획을 수립하고, 지속적으로 교육을 진행하고 있습니다.

- 감사위원회 관련 외부 세미나 참석

- 내부회계관리제도 관련 교육 참석

- 기타 감사업무 관련 교육과정 또는 컨퍼런스 참석

5) 감사위원회 교육실시 현황

교육일자
교육실시주체
참석 감사위원
불참시 사유
주요 교육내용

2023.04.18
감사위원회포럼
전성률
-
자금사고 유형과 감사위원회가 유의할 사항, 텍스트 감정분석을 활용한 내부회계관리제도 운영실태 보고서의 내용 분석과 시사점

2023.05.26
한국생산성본부
이동헌
-
공공기관 및 법인 감사위원(위원회포함)을 위한 2023년도 내부감사 전문 역량개발 포럼

2023.08.08
안진회계법인
이동헌전성률윤대균황득수
-
가상자산 회계처리에 관한 금융감독원 감독 지침 주요 내용

2024.05.21
삼정KPMG
이찬희윤대균
-
최고 감사인 과정(AAP) 교육

2024.05.23
삼일회계법인
이동헌
-
Corporate Director School

2024.05.30
감사위원회포럼
전성률윤대균
-
AI: 기업의 도입 전략과 거버넌스

2024.08.08
안진회계법인
이동헌전성률윤대균황득수이찬희
-
기업지배구조에 대한 이해

2024.11.05

한국 딜로이트그룹

기업지배기구발전센터

윤대균
-

이사회 및 감사위원회가 알아야 할

효과적인 국내외 공시 감독 및 현황

2025.01.09
감사위원회포럼
이찬희
-
감사인 선임 및 감사보조인력 등에 관한 제도 연구

2025.02.20
한국 딜로이트그룹기업지배기구발전센터
전성률
-
생성형 AI: 이사회가 알아야 할 사항

2025.07.01
삼정 KPMG
이찬희
-
동영상 드라마를 통한 감사위원회 할동사례 연구

2025.10.21
감사위원회포럼
이찬희
-
새로운 경영환경과 감사위원회의 역할

2025.11.12
한국 딜로이트 그룹기업지배기구발전센터
윤대균이동헌
-
새로운 환경에 직면한 이사회·감사위원회의 과제: 리스크, 가상자산, AI 거버넌스

2026.02.05
삼정회계법인
이동헌윤대균황득수이찬희강이
-
강화된 자금통제와 내부회계관리제도 평가 보고기준에서 감사위원회의 역할

6) 감사위원회 지원조직 현황

부서(팀)명
직원수(명)
직위(근속연수)
주요 활동내역

감사실
4
실장1명 / 팀원 3명(평균 4.4년)
- 내부 감사 활동- 감사위원회 활동지원

나. 준법지원인

1) 준법지원인 인적사항 및 주요경력

성명
주요 경력
결격 여부

서영

2025.09~현 재 넷마블㈜ 법무1팀장

2021.02~2025.08 넷마블㈜ 법무실2020.08~2021.02 법무법인(유) 대륙아주 변호사

2018.03~2020.07 법무법인 삼율 변호사

적격(상법 제542조의13 제5항)

2) 준법지원인 주요 활동내역 및 그 처리결과

일시
주요 내용
처리결과

상시
회사 사업수행 전반에 대한 준법 점검
관련 법률 자문 제공

상시
법규 및 준법통제기준 준수 여부 점검
관련 법률 자문 제공

상시
주요 계약 현황 및 개선 필요사항 점검
관련 법률 자문 제공

2025.09
개정 상법 관련 점검
관련 법률 자문 제공

2025.09 ~ 2025.12
인게임 이벤트 저작권 이슈 등 점검
관련 법률 자문 제공

2025.10
하도급 관련 계약 점검
관련 법률 자문 제공

2026.03
3차 개정 상법 관련 점검
관련 법률 자문 제공

3) 준법지원인 지원조직 현황

부서(팀)명
직원수(명)
직위(근속연수)
주요 활동내역

법무1팀, 2팀
8
팀장 2명 / 팀원 6명(평균 1.7년)
- 계약 현황 점검- 상시 준법 점검

3. 주주총회 등에 관한 사항

가. 투표제도 현황

(기준일 :
2026년 03월 25일
)

투표제도 종류
집중투표제
서면투표제
전자투표제

도입여부
채택
미도입
미도입

실시여부
미실시
미실시
미실시

주) 당사는 의결권대리행사권유제도를 도입하여 실시하고 있으며, 위임장 용지 교부 방법으로는 직접 교부, 우편 전송, 전자우편 발송 등을 이용하였습니다.

나. 소수주주권당사는 공시대상기간 중 소수주주권이 행사된 바 없습니다.
다. 경영권 경쟁당사는 공시대상기간 중 회사의 경영지배권에 관하여 경쟁이 발생한 바 없습니다.

라. 의결권 현황

(기준일 :
2026년 03월 25일
)
(단위 : 주)

구 분
주식의 종류
주식수
비고

발행주식총수(A)
보통주
81,960,371
-

-
-
-

의결권없는 주식수(B)
보통주
25,800
자기주식

-
-
-

정관에 의하여 의결권 행사가 배제된 주식수(C)
보통주
-
-

-
-
-

기타 법률에 의하여의결권 행사가 제한된 주식수(D)
보통주
-
-

-
-
-

의결권이 부활된 주식수(E)
보통주
-
-

-
-
-

의결권을 행사할 수 있는 주식수(F = A - B - C - D + E)
보통주
81,934,571
-

-
-
-

마. 주식사무
당사의 주식사무에 관한 내용은 다음과 같습니다.

구 분
내 용

정관상 신주인수권의 내용
제10조 (신주인수권)① 회사가 이사회의 결의로 신주를 발행하는 경우 다음 각호의 방식에 의한다.1. 주주에게 그가 가진 주식 수에 따라서 신주를 배정하기 위하여 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 방식.2. 발행주식총수의 100분의 20을 초과하지 않는 범위 내에서 신기술의 도입, 재무구조의 개선 등 회사의 경영상 목적을 달성하기 위하여 필요한 경우 제1호 외의 방법으로 특정한 자(이 회사의 주주를 포함한다)에게 신주를 배정하기 위하여 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 방식3. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 제1호 외의 방법으로 불특정 다수인(이 회사의 주주를 포함한다)에게 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하고 이에 따라 청약을 한 자에 대하여 신주를 배정하는 방식② 제1항제3호의 방식으로 신주를 배정하는 경우에는 이사회의 결의로 다음 각호의 어느 하나에 해당하는 방식으로 신주를 배정하여야 한다.1. 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 자의 유형을 분류하지 아니하고 불특정 다수의 청약자에게 신주를 배정하는 방식2. 관계 법령에 따라 우리사주조합원에 대하여 신주를 배정하고 청약되지 아니한 주식까지 포함하여 불특정 다수인에게 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 방식3. 주주에 대하여 우선적으로 신주인수의 청약을 할 수 있는 기회를 부여하고 청약되지 아니한 주식이 있는 경우 이를 불특정 다수인에게 신주를 배정받을 기회를 부여하는 방식4. 투자매매업자 또는 투자중개업자가 인수인 또는 주선인으로서 마련한 수요예측 등 관계 법규에서 정하는 합리적인 기준에 따라 특정한 유형의 자에게 신주인수의 청약을 할 수 있는 기회를 부여하는 방식5. 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 등 관련 법령의 규정에 의하여 이사회의 결의로 주식예탁증서(DR) 발행에 따라 신주를 발행하는 경우③ 제1항 제2호 및 제3호에 따라 주주 외의 자에게 신주를 배정하는 경우 회사는 상법 제416조 제1호, 제2호, 제 2호의 2, 제3호 및 제4호에서 정하는 사항을 그 납입기일의 2 주 전까지 주주에게 통지하거나 공고하여야 한다. 다만, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의9에 따라 주요사항보고서를 금융위원회 및 거래소에 공시함으로써 그 통지 및 공고를 갈음할 수 있다.④ 제1항 각호의 어느 하나의 방식에 의해 신주를 발행할 경우에는 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다.⑤ 회사는 신주를 배정하는 경우 그 기일까지 신주인수의 청약을 하지 아니하거나 그 가액을 납입하지 아니한 주식이 발생하는 경우에 그 처리방법은 발행가액의 적정성 등 관련 법령에서 정하는 바에 따라 이사회 결의로 정한다.⑥ 회사는 신주를 배정하면서 발생하는 단주에 대한 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.

결산일
12월 31일
정기주주총회
결산기 종료후 3월 이내

기준일
-

주권의 종류
「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」에 따라 주권 및 신주인수권증서에 표시되어야 할 권리가 의무적으로 전자등록됨에 따라 주권의 종류를 기재하지 않음

명의개서대리인
한국예탁결제원(전화번호: 051-519-1500 / 주소: 부산광역시 남구 문현금융로 40 부산국제금융센터(BIFC))

주주의 특전
해당사항 없음

공고방법
본 회사의 공고는 회사의 인터넷 홈페이지 (http://company.netmarble.com)에 게재한다.다만, 전산장애 또는 그 밖의 부득이한 사유로 회사의 인터넷 홈페이지에 공고를 할 수 없을 때에는 서울특별시에서 발행되는 "한국경제신문"에 게재한다.

바. 주주총회 의사록 요약
1) 주주총회 개최 내역

구분
개최일자
안건
가결여부
주요 논의내용

15기정기주주총회
2026.03.26
<보고사항> 1. 감사보고 2. 영업보고 3. 내부회계관리제도 운영실태 보고 4. 최대주주등과의 거래내역 보고<부의안건> 1. 제15기 재무제표(이익잉여금처분계산서 포함) 승인의 건 2. 정관 개정의 건 2-1. 집중투표제 배재 조항 삭제를 위한 정관 개정의 건 2-2. 개정 상법 반영을 위한 정관 개정의 건 2-3. 기타 정관 정비의 건 3. 이사 선임의 건 3-1. 사내이사 선임의 건(방준혁) 3-2. 사외이사 선임의 건(황득수) 3-3. 사외이사 선임의 건(이동헌) 4. 감사위원회 위원이 되는 사외이사 선임의 건(윤대균) 5. 감사위원회 위원 선임의 건 5-1. 감사위원회 위원 선임의 건(황득수) 5-2. 감사위원회 위원 선임의 건(이동헌) 6. 자기주식 소각을 위한 자본금 감소 승인의 건 7. 이사 보수한도 승인의 건 8. 임원퇴직금 지급규정 개정의 건
가결
안건에 대한 찬성 및 경영활동에 대한 제언

14기정기주주총회
2025.03.31
<보고사항> 1. 감사보고 2. 영업보고 3. 내부회계관리제도 운영실태 보고 4. 최대주주등과의 거래내역 보고<부의안건> 1. 제14기 재무제표(이익잉여금처분계산서 포함) 승인의 건 2. 정관 일부 변경의 건 3. 이사 선임의 건 3-1. 사내이사 선임의 건(도기욱) 3-2. 기타비상무이사 선임의 건(리나촨) 3-3. 사외이사 선임의 건(이찬희) 4. 감사위원회 위원이 되는 사외이사 선임의 건(강이) 5. 감사위원회 위원 선임의 건(이찬희) 6. 이사 보수한도 승인의 건
가결
안건에 대한 찬성 및 경영활동에 대한 제언

13기정기주주총회
2024.03.28
<보고사항> 1. 감사보고 2. 영업보고 3. 내부회계관리제도 운영실태 보고 4. 최대주주등과의 거래내역 보고<부의안건> 1. 제13기 재무제표(이익잉여금처분계산서 포함) 승인의 건 2. 정관 일부 변경의 건 3. 이사 선임의 건(사내이사 김병규) 4. 이사 보수한도 승인의 건
가결
안건에 대한 찬성 및 경영활동에 대한 제언

12기정기주주총회
2023.03.29
<보고사항> 1. 감사보고 2. 영업보고 3. 내부회계관리제도 운영실태 보고 4. 최대주주등과의 거래내역 보고<부의안건> 1. 제12기 재무제표(이익잉여금처분계산서 포함) 승인의 건 2. 정관 일부 변경의 건 3. 이사 선임의 건 3-1. 사내이사 선임의 건(방준혁) 3-2. 사내이사 선임의 건(권영식) 3-3. 사내이사 선임의 건(도기욱) 3-4. 기타비상무이사 선임의 건(피아오얀리) 3-5. 사외이사 선임의 건(윤대균) 3-6. 사외이사 선임의 건(이동헌) 3-7. 사외이사 선임의 건(황득수) 4. 감사위원회 위원 선임의 건 4-1. 감사위원 선임의 건(윤대균) 4-2. 감사위원 선임의 건(이동헌) 4-3. 감사위원 선임의 건(황득수) 5. 이사 보수한도 승인의 건
가결
안건에 대한 찬성 및 경영활동에 대한 제언

2) 주주총회 의결권 행사 현황

주총 정보
안건
결의 구분
가결여부
의결권있는 발행주식 총수(A)
(A)중 의결권 행사 주식수
찬성 주식수
찬성 주식 비율(%)
반대 기권 등 주식수
반대 기권 등주식 비율(%)

15기정기주주총회
1. 제15기 재무제표(이익잉여금처분계산서 포함) 승인의 건
보통결의
가결
81,934,571
68,165,341
67,308,966
98.74%
856,375
1.26%

2-1. 집중투표제 배제 조항 삭제를 위한 정관 개정의 건
특별결의
가결
81,934,571
19,157,148
19,145,148
99.94%
12,000
0.06%

2-2. 개정 상법 반영을 위한 정관 개정의 건
특별결의
가결
81,934,571
68,165,341
68,114,790
99.93%
50,551
0.07%

2-3. 기타 정관 정비의 건
특별결의
가결
81,934,571
68,165,341
68,152,408
99.98%
12,933
0.02%

3-1. 사내이사 선임의 건(방준혁)
보통결의
가결
81,934,571
68,165,341
66,693,039
97.84%
1,472,302
2.16%

3-2. 사외이사 선임의 건(황득수)
보통결의
가결
81,934,571
68,165,341
60,542,307
88.82%
7,623,034
11.18%

3-3. 사외이사 선임의 건(이동헌)
보통결의
가결
81,934,571
68,165,341
67,987,966
99.74%
177,375
0.26%

4. 감사위원회 위원이 되는 사외이사 선임의 건(윤대균)
보통결의
가결
81,934,571
19,157,148
19,066,753
99.53%
90,395
0.47%

5-1. 감사위원회 위원 선임의 건(황득수)
보통결의
가결
81,934,571
19,157,148
14,292,258
74.61%
4,864,890
25.39%

5-2. 감사위원회 위원 선임의 건(이동헌)
보통결의
가결
81,934,571
19,157,148
18,255,039
95.29%
902,109
4.71%

6. 자기주식 소각을 위한 자본금 감소 승인의 건
특별결의
가결
81,934,571
68,165,341
68,153,341
99.98%
12,000
0.02%

7. 이사 보수한도 승인의 건
보통결의
가결
81,934,571
47,435,869
42,176,928
88.91%
5,258,941
11.09%

8. 임원퇴직금 지급규정 개정의 건
보통결의
가결
81,934,571
68,165,341
68,145,638
99.97%
19,703
0.03%

14기정기주주총회
1. 제14기 재무제표(이익잉여금처분계산서 포함) 승인의 건
보통결의
가결
81,934,571
70,057,333
69,229,526
98.82%
827,807
1.18%

2. 정관 일부 변경의 건
특별결의
가결
81,934,571
70,057,333
70,032,104
99.96%
25,229
0.04%

3-1. 사내이사 선임의 건(도기욱)
보통결의
가결
81,934,571
70,057,333
67,875,489
96.89%
2,181,844
3.11%

3-2. 기타비상무이사 선임의 건(리나촨)
보통결의
가결
81,934,571
70,057,333
65,761,985
93.87%
4,295,348
6.13%

3-3. 사외이사 선임의 건(이찬희)
보통결의
가결
81,934,571
70,057,333
69,633,654
99.40%
423,679
0.60%

4. 감사위원회 위원이 되는 사외이사 선임의 건(강이)
보통결의
가결
81,934,571
20,055,007
19,601,728
97.74%
453,279
2.26%

5. 감사위원회 위원 선임의 건(이찬희)
보통결의
가결
81,934,571
20,055,007
19,711,967
98.29%
343,040
1.71%

6. 이사 보수한도 승인의 건
보통결의
가결
81,934,571
70,057,333
65,629,161
93.68%
4,428,172
6.32%

13기정기주주총회
1. 제13기 재무제표(이익잉여금처분계산서 포함) 승인의 건
보통결의
가결
81,934,571
69,621,493
69,536,979
99.88%
84,514
0.12%

2. 정관 일부 변경의 건
특별결의
가결
81,934,571
69,621,493
69,587,056
99.95%
34,437
0.05%

3. 이사 선임의 건(사내이사 김병규)
보통결의
가결
81,934,571
69,621,493
69,376,929
99.65%
244,564
0.35%

4. 이사 보수한도 승인의 건
보통결의
가결
81,934,571
69,621,493
69,586,199
99.95%
35,294
0.05%

12기정기주주총회
1. 제12기 재무제표(이익잉여금처분계산서 포함) 승인의 건
보통결의
가결
81,934,571
68,247,240
67,488,009
98.89%
759,231
1.11%

2. 정관 일부 변경의 건
특별결의
가결
81,934,571
68,247,240
68,247,240
100.00%
0
0.00%

3-1. 사내이사 선임의 건(방준혁)
보통결의
가결
81,934,571
68,247,240
67,848,553
99.42%
398,687
0.58%

3-2. 사내이사 선임의 건(권영식)
보통결의
가결
81,934,571
68,247,240
68,164,431
99.88%
82,809
0.12%

3-3. 사내이사 선임의 건(도기욱)
보통결의
가결
81,934,571
68,247,240
68,164,431
99.88%
82,809
0.12%

3-4. 기타비상무이사 선임의 건(피아오얀리)
보통결의
가결
81,934,571
68,247,240
67,780,963
99.32%
466,277
0.68%

3-5. 사외이사 선임의 건(윤대균)
보통결의
가결
81,934,571
68,247,240
68,219,482
99.96%
27,758
0.04%

3-6. 사외이사 선임의 건(이동헌)
보통결의
가결
81,934,571
68,247,240
68,219,482
99.96%
27,758
0.04%

3-7. 사외이사 선임의 건(황득수)
보통결의
가결
81,934,571
68,247,240
62,956,293
92.25%
5,290,947
7.75%

4-1. 감사위원 선임의 건(윤대균)
보통결의
가결
81,934,571
15,924,368
15,896,610
99.83%
27,758
0.17%

4-2. 감사위원 선임의 건(이동헌)
보통결의
가결
81,934,571
15,924,368
15,896,610
99.83%
27,758
0.17%

4-3. 감사위원 선임의 건(황득수)
보통결의
가결
81,934,571
15,924,368
12,439,054
78.11%
3,485,314
21.89%

5. 이사 보수한도 승인의 건
보통결의
가결
81,934,571
68,247,240
68,078,949
99.75%
168,291
0.25%

VI. 주주에 관한 사항

1. 최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

가. 최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

(기준일 :
2026년 03월 25일
)
(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의종류
소유주식수 및 지분율
비고

기 초
기 말

주식수
지분율
주식수
지분율

방준혁
최대주주
보통주
20,729,472
24.12
20,729,472
25.29
-

김병규
계열회사 임원
보통주
702
0.00
702
0.00
-

권영식
계열회사 임원
보통주
20,893
0.02
20,893
0.03
-

이승원
계열회사 임원
보통주
1,000
0.00
0
0.00
임원 퇴임(2025.03.01)

이우영
계열회사 임원
보통주
1,900
0.00
1,900
0.00
-

김건우
계열회사 임원
보통주
4,418
0.01
4,418
0.01
-

배경태
계열회사 임원
보통주
2,848
0.00
2,848
0.00
-

최기룡
계열회사 임원
보통주
66
0.00
66
0.00
-

윤혜영
계열회사 임원
보통주
1,894
0.00
0
0.00
임원 퇴임(2026.03.25)

심철민
계열회사 임원
보통주
3,380
0.00
3,380
0.00
-

설창환
계열회사 임원
보통주
7,675
0.01
0
0.00
임원 퇴임(2025.07.31)

박연
계열회사 임원
보통주
1,621
0.00
1,621
0.00
-

김형권
계열회사 임원
보통주
1,705
0.00
1,705
0.00
-

계
보통주
20,777,574
24.17

20,767,005

25.34
-

-
-
-
-
-
-

주1)
윤혜영 이사는 2026년 03월 25일 기준 일신상의 사유로 사임하였습니다.

주2)
넷마블(주)는 2012년 1월 12일 하나로드림게임즈(주)를 흡수합병하는 과정에서 취득한 자기주식 25,800주에 대하여 2026년 02월 05일 이사회에서 감자를 결정하였으며, 감자기준일은 2026년 04월 28일입니다. 해당 일정은 관계기관의 협의나 심사 등의 이유로 변경될 수 있으니 이 점 유의하시기 바랍니다. 항후 구체적인 사항이 결정될 경우, 관련 공시규정에 따라 공시할 계획입니다. 해당 자기주식 소각에 따라 지분율 변동이 있을 수 있으니 이 점 참고하시기 바랍니다.

주3)
넷마블(주)는 주식교환에 따른 교환신주 발행으로 인한 기존 주주의 지분율 희석을 상쇄하기 위하여, 교환신주 발행 규모인 828억원 규모의 자기주식취득 신탁계약을 체결하였습니다. 본 신탁계약을 통해 취득한 자기주식은 신탁계약 종료 후 2026년 연내 전량 소각할 예정이며, 소각 시점 등 세부사항은 별도 이사회를 통해 결정하고 공시할 예정입니다. 자세한 사항은 넷마블(주)가 2026년 03월 25일 공시한 주요사항보고서(자기주식취득신탁계약체결결정)를 참고하시기 바랍니다.

나. 최대주주의 주요경력 및 개요

1) 최대주주의 주요경력

성명

주요경력

방준혁

2014~현재 넷마블㈜ 이사회 의장

2011~2014 ㈜씨제이이엔엠 게임사업부문 총괄 상임고문

2004~2006 씨제이인터넷㈜ 사업전략담당 사장

2003~2004 플레너스엔터테인먼트㈜ 사업전략담당 사장

2000~2003 ㈜넷마블 대표이사

2) 최대주주 및 그 특수관계인이 계약 당사자인 주주간 계약

성명(명칭)
최대주주와의 관계
계약상대방
주요 내용
계약체결(변경)일

방준혁
본인
HAN RIVER INVESTMENT PTE. LTD.㈜씨제이이엔엠
- 동반매도권(Tag Along)에 대한 권한과 의무 존재- 방준혁님, ㈜씨제이이엔엠, HAN RIVER INVESTMENT PTE. LTD.,은 이사지명권을 보유하고 있음
2016년 10월 26일

2. 주식의 분포

가. 주식 소유현황

(기준일 :
2025년 12월 31일
)
(단위 : 주)

구분
주주명
소유주식수
지분율(%)
비고

5% 이상 주주
방준혁
20,729,472
24.12
-

HAN RIVER INVESTMENT PTE. LTD.
15,057,800
17.52
-

㈜씨제이이엔엠
14,422,326
16.78

㈜엔씨소프트
5,842,800
6.80
-

국민연금공단
5,245,980
6.10

우리사주조합
-
-
-

나. 소액주주현황

(기준일 :
2025년 12월 31일
)
(단위 : 주)

구 분
주주
소유주식
비 고

소액주주수
전체주주수
비율(%)
소액주식수
총발행주식수
비율(%)

소액주주
98,033
98,049
99.99
22,661,386
81,934,571
27.66
-

주1)주2)
소액주주는 의결권 있는 발행주식 총수의 100분의1에 미달하는 주식을 소유한 주주 기준입니다.총발행주식수는 의결권 있는 발행주식 총수(자기주식 4,018,931주 제외) 기준입니다.

3. 주가 및 주식거래실적

공시서류작성기준일부터 최근 6개월간의 당사 주가와 거래실적은 다음과 같습니다.

(단위 : 원, 주)

구분
'26년 02월
'26년 01월
'25년 12월
'25년 11월
'25년 10월
'25년 9월

주가
최고
57,900
53,600
53,800
56,400
62,100
68,000

최저
50,700
48,500
48,250
50,900
54,100
58,900

평균
55,124
50,562
49,876
53,765
56,056
62,986

거래량
최고/일
1,262,545
265,027
422,029
495,168
333,846
503,895

최저/일
123,566
103,588
65,260
99,977
86,219
84,570

월간
5,272,314
3,894,841
3,455,357
3,665,640
3,835,130
4,369,130

VII. 임원 및 직원 등에 관한 사항

1. 임원 및 직원 등의 현황

가. 임원의 현황

1) 등기임원 현황

(기준일 :
2026년 03월 25일
)
(단위 : 주)

성명
성별
출생년월
직위
등기임원여부
상근여부
담당업무
주요경력
소유주식수
최대주주와의관계
재직기간
임기만료일

의결권있는 주식
의결권없는 주식

방준혁
남
1968.11
사내이사
사내이사
상근
이사회 의장
현)넷마블 이사회 의장현)넷마블문화재단 이사장CJ ENM 게임사업부문 총괄 상임고문CJ인터넷 사업전략담당 사장플레너스엔터테인먼트 사업전략담당 사장넷마블 대표이사
20,729,472
-
본인
2014.08~현재
-

김병규
남
1974.05
대표이사
사내이사
상근
대표이사
현)넷마블 대표이사넷마블 경영기획담당넷마블 위기관리담당넷마블 법무담당삼성물산 법무팀법무법인 서정
702
-
계열회사 임원
2022.07~현재
-

도기욱
남
1973.04
사내이사
사내이사
상근
재무전략담당ESG위원
현)넷마블 사내이사, 재무전략담당넷마블 대표이사넷마블 재무전략담당CJ ENM 게임사업부문 재경실장
-
-
계열회사 임원
2014.10~현재
-

리나촨
남
1984.04
기타비상무이사
기타비상무이사
비상근
기타비상무이사
현)Tencent Games, Head of Business DevelopmentTencent Games, Vice General Manager of Business DevelopmentTencent Games, Assistant General Manager of Business Development
-
-
계열회사 임원
2025.03~현재
-

이찬희
남
1965.07
사외이사
사외이사
비상근
사외이사보상위원장ESG위원감사위원
현)법무법인(유) 율촌 상임고문현)삼성 준법감시위원회 위원장현)세계한인경제무역인협회 윤리경영위원장현)한국스카우트연맹 총재대한변호사협회 제50대 협회장서울지방변호사회 제94대 회장
-
-
계열회사 임원
2022.03~현재
-

윤대균
남
1961.03
사외이사
사외이사
비상근
사외이사보상위원ESG위원장감사위원
현)아주대학교 소프트웨어학과 교수신세계아이앤씨 사외이사서울디지털재단 이사삼성전자 전무(무선사업부 콘텐츠&서비스 총괄)NHN Technology Services 대표이사NHN 비즈니스 플랫폼 전략사업 본부장NHN 이사네오스텝스 대표이사
-
-
계열회사 임원
2023.03~현재
-

이동헌
남
1977.05
사외이사
사외이사
비상근
사외이사내부거래위원사외이사추천위원감사위원장
현)고려대학교 세종캠퍼스 글로벌비즈니스대학 융합경영학부 교수현)국제회계학회 부회장현)고려대학교 융합경영학부 학부장
-
-
계열회사 임원
2023.03~현재
-

황득수
남
1975.06
사외이사
사외이사
비상근
사외이사내부거래위원장사외이사추천위원감사위원
현)CJ ENM STUDIOS 대표이사(경영부문)CJ ENM 엔터테인먼트부문 경영지원실장CJ M&A담당CJ 사업관리실 ENM/CGV 담당CJ M&A담당(기획팀/전략실)CJ 재무팀CJ엔터테인먼트 재무팀
-
-
계열회사 임원
2023.03~현재
-

강이
여
1977.11
사외이사
사외이사
비상근

사외이사

보상위원내부거래위원사외이사추천위원장감사위원

현)LNK 세무회계 대표딜로이트 안진회계법인 상무서울지방국세청 산하 세무서
-
-
계열회사 임원
2025.03~현재
-

주)
이사의 임기는 당사 정관 제31조에 의거, 취임 후 3년 내에 도래하는 최종 결산기를 기준으로 그 최종 결산기에 관한 정기주주총회 종결시까지입니다. - 김병규 사내이사 선임일: 2024년 3월 28일 - 도기욱 사내이사, 리나촨 기타비상무이사, 강이 사외이사 선임일: 2025년 3월 31일- 이찬희 사외이사 선임(중임)일: 2025년 3월 31일- 방준혁 사내이사, 황득수 사외이사, 이동헌 사외이사, 윤대균 사외이사 선임(중임)일: 2026년 3월 26일

2) 미등기임원 현황

(기준일 :
2026년 03월 25일
)
(단위 : 주)

성명
성별
출생년월
직위
등기임원여부
상근여부
담당업무
주요경력
소유주식수
최대주주와의관계
재직기간
임기만료일

의결권있는 주식
의결권없는 주식

권영식
남
1968.03
사장
미등기
상근
경영전략위원회
현)넷마블 경영전략위원회현)넷마블 네오 대표이사넷마블 대표이사, 사업총괄담당넷마블 집행임원넷마블게임즈 대표이사CJ ENM 게임사업부문 기획실장
20,893
-
계열회사 임원
2014.01~현재
-

조신화
여
1979.12
전무
미등기
상근
사업담당
현)넷마블 사업담당넷마블 사업2그룹장넷마블 사업본부장넷마블게임즈 사업본부장CJ ENM 게임사업부문 사업부장
-
-
-
2018.01~현재
-

박세진
남
1973.10
전무
미등기
상근
커뮤니케이션담당
현)넷마블 커뮤니케이션담당현)코웨이 커뮤니케이션본부장넷마블게임즈 홍보실장CJ ENM 게임사업부문 홍보팀장
-
-
-
2016.01~현재
-

김정현
남
1971.10
상무
미등기
상근
기술전략담당
현)넷마블 기술전략담당넷마블 개발/인프라담당넷마블 기술인프라센터장엔씨소프트 인프라실장
-
-
-
2021.12~현재
-

배영수
남
1977.03
상무
미등기
상근
HR지원담당
현)넷마블 HR지원담당넷마블 인사실장삼성물산 인사 담당
-
-
-
2019.06~현재
-

이정호
남
1978.11
이사
미등기
상근
A사업본부장
현)넷마블 A사업본부장넷마블게임즈 사업본부장CJ ENM 게임사업부문 모바일 사업부장
2,034
-
-
2014.12~현재
-

오인수
남
1974.10
이사
미등기
상근
개발센터장
현)넷마블 개발센터장넷마블 AI센터장넷마블 마젤란실장넷마블앤파크 CTOUMTRI 연구원
-
-
-
2020.01~현재
-

민소라
여
1982.05
이사
미등기
상근
사업관리담당
현)넷마블 사업관리담당넷마블 사업관리실장, 전략기획실장넷마블 사업관리팀장넷마블게임즈 경영기획팀장CJ ENM 게임사업부문 기획팀장
-
-
-
2022.01~현재
-

김동원
남
1986.01
이사
미등기
상근
퍼블리싱기술센터장
현)넷마블 퍼블리싱기술센터장넷마블 TPM실장넷마블게임즈 TPM팀장
-
-
-
2022.01~현재
-

권재희
여
1980.03
이사
미등기
상근
회계관리실장
현)넷마블 회계관리실장넷마블 세무팀장 안진회계법인 이사한영회계법인 매니저
-
-
계열회사 임원
2023.01~현재
-

김우일
남
1977.11
이사
미등기
상근
총무실장
현)넷마블 총무실장넷마블게임즈 총무실장CJ ENM 게임사업부문 IT소싱/총무팀장
-
-
계열회사 임원
2023.01~현재
-

이우제
남
1978.12
이사
미등기
상근
서비스개발실장
현)넷마블 서비스개발실장넷마블 콘텐츠서비스실장넷마블게임즈 UI개발팀장CJ ENM 게임사업부문 웹UI개발팀장
1,609
-
-
2023.01~현재
-

정태영
남
1978.11
이사
미등기
상근
마케팅담당
현)넷마블 마케팅담당넷마블 영상/디자인실장, 마케팅실장넷마블게임즈 멀티미디어실장CJ ENM 게임사업부문 멀티미디어콘텐츠팀장
-
-
-
2023.01~현재
-

조원준
남
1976.12
이사
미등기
상근
콜럼버스실장
현)넷마블 콜럼버스실장넷마블 데이터인텔리전스팀장엔씨소프트 데이터분석 담당SK커뮤니케이션즈 데이터분석 담당
-
-
-
2023.01~현재
-

권민석
남
1979.11
이사
미등기
상근
정책실장
현)넷마블 정책실장네오위즈게임즈 대외정책팀장
-
-
-
2024.01~현재
-

정승환
남
1983.10
이사
미등기
상근
D사업본부장
현)넷마블 D사업본부장넷마블 사업부장
30
-
-
2024.01~현재
-

조성영
남
1983.07
이사
미등기
상근
C사업본부장
현)넷마블 C사업본부장넷마블게임즈 사업부장
-
-
-
2024.01~현재
-

유원상
남
1978.02
이사
미등기
상근
사업개발실장
현)넷마블 사업개발실장트위치코리아 광고/사업개발 총괄이사앱애니 사업개발총괄블리자드엔터테인먼트 사업개발실장
-
-
-
2024.05~현재
-

문준기
남
1985.07
이사
미등기
상근
B사업본부장
현)넷마블 B사업본부장마브렉스 사업본부장넷마블 사업부장
-
-
-
2025.01~현재
-

이창재
남
1982.01
이사
미등기
상근
인프라실장
현)넷마블 인프라실장넷마블 인프라기술팀장
302
-
-
2025.01~현재
-

배상조
남
1975.12
이사
미등기
상근
감사실장
현)넷마블 감사실장넷마블 감사팀장
-
-
-
2025.01~현재
-

이원재
남
1979.10
이사
미등기
상근
재무기획실장
현)넷마블 재무기획실장이노시스 경영기획부문장 및 CFO컴투스 재무관리실장금융위원회 사무관넷마블 경영관리팀 팀장
-
-
-
2025.04~현재
-

강성중
남
1982.03
이사
미등기
상근
보안실장
현)넷마블 보안실장채널코퍼레이션 보안 총괄(CISO&CPO)카카오페이 보안기술팀장
-
-
-
2025.09~현재
-

이다행
남
1986.11
이사
미등기임원
상근
G사업본부장
현)넷마블 G사업본부장 넷마블 사업부장
-
-
-
2026.01~현재
-

박형진
남
1977.12
이사
미등기임원
상근
CR실장
현) 넷마블 CR실장 넷마블 대외협력팀장 국회의원 의원실/ 수석 보좌관(4급) 대통령비서실/ 춘추관장(4급)
-
-
-
2026.01~현재
-

신종섭
남
1973.01
이사
미등기임원
상근
전략팀장
현) 넷마블 전략팀장 구로발게임즈 대표이사 이츠게임즈 대표이사
-
-
-
2026.01~현재
-

김재일
남
1982.07
이사
미등기임원
상근
AI전략실장
현) 넷마블 AI전략실장 라인 인베스트먼트 인공지능 조직장 Inferent Capital
-
-
-
2026.02~현재
-

주)
재직기간은 임원 선임일로부터의 기간을 작성하였습니다.

3) 임원 겸직현황 공시서류작성기준일 현재 임원의 타사 등기임원 겸직현황은 다음과 같습니다.

겸직인원
겸직회사

직위
성명
회사명
직책
선임일
담당업무

사내이사
방준혁
코웨이㈜
사내이사
2020.02
이사회 의장

대표이사
김병규
메타버스엔터테인먼트㈜
기타비상무이사
2023.06
현지법인 관리

Kabam, Inc.
이사
2023.03

Netmarble Joybomb Inc.
대표이사
2023.06

Joybomb Hongkong Limited
이사
2023.06

Jam City, Inc.
이사
2023.07

Netmarble (Thailand) Co., Ltd.
이사
2023.08

Netmarble (Beijing) Limited
대표이사
2023.10

사내이사
도기욱
메타버스엔터테인먼트㈜
대표이사
2024.01
사업총괄

Beijing Bole Technology Co., Ltd.
이사
2021.12
현지법인 관리

Boyue Xingyao(Beijing) Technology Co., Ltd.
이사
2021.12

Boyue Chuangqu(Shanghai) Technology Co., Ltd
이사
2021.12

Kabam, Inc.
이사
2023.03

Jam City, Inc.
이사
2023.07

사장
권영식
넷마블네오㈜
대표이사
2015.06
사업총괄

Kabam, Inc.
이사
2023.07
현지법인 관리

SpinX Games Limited
이사
2023.07

Beijing Bole Technology Co., Ltd.
이사
2023.08

Boyue Xingyao(Beijing) Technology Co., Ltd.
이사
2023.08

Boyue Chuangqu(Shanghai) Technology Co., Ltd
이사
2023.08

PLAY2EVER GAMES LIMITED
이사
2025.06

이사
권재희
넷마블넥서스㈜
감사
2018.12
감사

넷마블몬스터㈜
감사
2020.03

넷마블엔투㈜
감사
2020.03

넷마블에프앤씨㈜
감사
2020.02

아이지에스㈜
감사
2018.11

잼팟㈜
감사
2019.01

㈜키링
감사
2020.07

엔탑자산관리㈜
감사
2020.03

㈜미디어웹
감사
2018.12

인디스에어㈜
감사
2021.03

마브렉스㈜
감사
2022.01

조인핸즈네트워크㈜
감사
2023.03

메타버스엔터테인먼트㈜
감사
2023.06

Netmarble Japan Inc.
감사
2018.11

Netmarble (Beijing) Limited
감사
2022.08

Boyue Xingyao(Beijing) Technology Co., Ltd.
감사
2025.07

Boyue Chuangqu(Shanghai) Technology Co., Ltd
감사
2025.07

Beijing Bole Technology Co., Ltd.
감사
2025.07

이사
김우일
지타운피에프브이㈜
대표이사
2025.03
사업총괄

이사
이원재
엠엔비㈜
기타비상무이사
2026.03
법인 관리

나. 직원 등의 현황
1) 직원 등의 현황

(기준일 :
2025년 12월 31일
)
(단위 : 백만원)

직원
소속 외근로자
비고

사업부문
성별
직 원 수
평 균근속연수
연간급여총 액
1인평균급여액
남
여
계

기간의 정함이없는 근로자
기간제근로자
합 계

전체
(단시간근로자)
전체
(단시간근로자)

게임사업
남
497
1
11
1
508
5.8
46,327
95
39
16
55
-

게임사업
여
272
5
15
1
287
6.1
20,859
74
-

합 계
769
6
26
2
795
5.9
67,186
87
-

주1)주2)주3)
평균 근속연수는 기간의 정함이 없는 근로자(정규직)를 기준으로 작성하였습니다.연간급여 총액은 소득세법 제20조에 따라 관할 세무서에 제출하는 근로소득지급명세서(주식매수선택권 행사이익 포함)의 총급여 기준입니다.연간급여 총액은 2025년 1월~12월의 급여총액이며, 1인 평균 급여액은 월별 평균 급여액의 합으로 산정하였습니다.

2) 육아지원제도 사용 현황

(단위 : 명)

구분
당기(2025년)
전기(2024년)
전전기(2023년)

육아휴직 사용자수(남)
11
5
4

육아휴직 사용자수(여)
29
28
22

육아휴직 사용자수 (전체)
40
33
26

육아휴직 사용률(남)
7.1%
5.7%
2.6%

육아휴직 사용률(여)
90.9%
92.0%
73.7%

육아휴직 사용률(전체)
44.0%
41.7%
25.9%

육아휴직 복귀 후 12개월 이상 근속자(남)
3
1
1

육아휴직 복귀후 12개월 이상 근속자(여)
9
10
6

육아휴직 복귀후 12개월 이상 근속자(전체)
12
11
7

육아기 단축근무제 사용자 수
11
11
16

배우자 출산휴가 사용자 수
16
20
15

주1)주2)주3)주4)
육아휴직 사용자수는 당해년도에 육아휴직을 개시했거나 사용중인 근로자를 기준으로 작성하였습니다.육아휴직 사용률은 (당해 출산 이후 1년 이내에 육아휴직을 사용한 근로자/당해 출생일로부터 1년 이내의 자녀가 있는 근로자)로 산정하였습니다.육아휴직 복귀 후 12개월 이상 근속자는 전년도 복직자 중 12개월 이상 근속한 근로자를 대상으로 산정하였습니다.육아기 단축근무제/배우자 출산휴가 사용자 수는 당해년도에 육아기 단축근무 또는 배우자 출산휴가를 개시했거나 사용중인 근로자를 기준으로 작성하였습니다.

3) 유연근무제도 사용 현황

(단위 : 명)

구분
당기(2025년)
전기(2024년)
전전기(2023년)

유연근무제 활용 여부
활용
활용
활용

시차출퇴근제 사용자 수
-
-
-

선택근무제 사용자 수
733
715
789

원격근무제(재택근무 포함) 사용자 수
-
-
-

주1)
당사가 활용 중인 선택근무제는 1개월 이내의 정산기간을 평균하여 1주간의 소정근로시간이 40시간을 초과하지 않는 범위에서 근무의 시작ㆍ종료시각 및 1일 근무시간을 조정하는 제도입니다.

4) 미등기임원 보수 현황

(기준일 :
2025년 12월 31일
)
(단위 : 백만원)

구 분
인원수
연간급여 총액
1인평균 급여액
비고

미등기임원
24
5,524
230
-

주)
연간급여 총액은 2025년 1월~12월의 급여총액이며, 1인 평균 급여액은 월별 평균 급여액의 합으로 산정하였습니다.

2. 임원의 보수 등

가. 임원의 보수

1) 등기임원 전체의 보수현황

<이사ㆍ감사 전체의 보수현황>

가) 주주총회 승인금액

(단위 : 백만원)

구 분
인원수
주주총회 승인금액
비고

등기이사
9
8,000
(주)

주)
등기이사(사내이사 3인, 기타비상무이사 1인, 사외이사 5인) 보수한도는 2025년 3월 31일 개최된 제14기 정기주주총회에서 승인된 금액입니다.

나) 보수지급금액

(1) 등기임원 전체

(단위 : 백만원)

인원수
보수총액
1인당 평균보수액
비고

9
4,452
495
-

주1)주2)
보수총액은 공시대상기간 중 재임 또는 퇴임한 이사가 등기임원 자격으로 지급받은 보수 기준입니다.보수총액은 2025년 1월~12월의 보수총액이며, 1인 평균 보수액은 보수총액을 인원수로 나누어 산정하였습니다.

(2) 유형별

(단위 : 백만원)

구 분
인원수
보수총액
1인당평균보수액
비고

등기이사(사외이사, 감사위원회 위원 제외)
4
4,218
1,054
-

사외이사(감사위원회 위원 제외)
-
-
-
-

감사위원회 위원
5
234
47
-

감사
-
-
-
-

주1)주2)
보수총액은 공시대상기간 중 재임 또는 퇴임한 이사가 등기임원 자격으로 지급받은 보수 기준입니다.보수총액은 2025년 1월~12월의 보수총액이며, 1인 평균 보수액은 보수총액을 인원수로 나누어 산정하였습니다.

2) 보수지급금액 5억 원 이상인 등기임원 개인별 보수현황

<보수지급금액 5억원 이상인 이사ㆍ감사의 개인별 보수현황>

가) 개인별 보수지급금액

(단위 : 백만원)

이름
직위
보수총액
보수총액에 포함되지 않는 보수

방준혁
사내이사
2,070
-

김병규
대표이사
507
-

나) 산정기준 및 방법

(단위 : 백만원)

이름
보수의 종류
총액
산정기준 및 방법

방준혁
근로소득
급여
1,610
보상위원회 결의를 통해 이사 보수한도 범위 내에서 직위(이사회 의장), 리더십, 전문성, 회사기여도, 인상률, 동종업체 수준 등을 종합적으로 반영하여 연간 급여를 1,610백만 원으로 결정하였으며, 연간 급여 총액을 12분할하여 매월 지급

상여
457
인센티브는 보상위원회 결의를 통해 2024년의 재무성과(매출액, 영업이익), 론칭작의 성과 및 신규 성장 기반을 창출한 점 등을 종합적으로 평가하여, 2024년 성과에 대한 인센티브 금액인 457백만원 지급

주식매수선택권행사이익
-
-

기타 근로소득
3
복리후생으로 구성

퇴직소득
-
-

기타소득
-
-

김병규
근로소득
급여
385
임원처우규정에 따라 이사 보수한도 범위 내에서 직위(대표이사), 리더십, 전문성, 회사기여도, 인상률, 동종업체 수준 등을 종합적으로 반영하여 연간 급여를 385백만 원으로 결정하고, 연간 급여 총액을 12분할하여 매월 지급

상여
116
보상위원회에서 승인받은 인센티브 재원 내에서 2024년의 재무성과(매출액, 영업이익), 론칭작의 성과 및 신규 성장 기반을 창출한 점 등을 종합적으로 평가하고 회사의 성과 기여도에 따라 산정하여, 2024년 성과에 대한 인센티브 금액인 116백만 원을 지급

주식매수선택권행사이익
-
-

기타 근로소득
6
복리후생으로 구성

퇴직소득
-
-

기타소득
-
-

3) 보수지급금액 5억 원 이상 중 상위 5명의 개인별 보수현황

<보수지급금액 5억원 이상 중 상위 5명의 개인별 보수현황>

가) 개인별 보수지급금액

(단위 : 백만원)

이름
직위
보수총액
보수총액에 포함되지 않는 보수

방준혁
사내이사
2,070
-

권영식
사장
1,941
-

조신화
상무
541
-

김병규
대표이사
507
-

나) 산정기준 및 방법

(단위 : 백만원)

이름
보수의 종류
총액
산정기준 및 방법

방준혁
근로소득
급여
1,610
보상위원회 결의를 통해 이사 보수한도 범위 내에서 직위(이사회 의장), 리더십, 전문성, 회사기여도, 인상률, 동종업체 수준 등을 종합적으로 반영하여 연간 급여를 1,610백만 원으로 결정하였으며, 연간 급여 총액을 12분할하여 매월 지급

상여
457
인센티브는 보상위원회 결의를 통해 2024년의 재무성과(매출액, 영업이익), 론칭작의 성과 및 신규 성장 기반을 창출한 점 등을 종합적으로 평가하여 산정하여 2024년 성과에 대한 인센티브 금액인 457백만원 지급

주식매수선택권행사이익
-
-

기타 근로소득
3
복리후생으로 구성

퇴직소득
-
-

기타소득
-
-

권영식

근로소득

급여
700
임원처우규정에 따라 이사 보수한도 범위 내에서 직위, 리더십, 전문성, 회사기여도, 인상률, 동종업체 수준 등을 종합적으로 반영하여 연간 급여를 700백만 원으로 결정하고, 연간 급여 총액을 12분할하여 매월 지급 (주1)

상여
1,233
보상위원회에서 승인받은 인센티브 재원 내에서 2024년의 재무성과(매출액, 영업이익), 론칭작의 성과 및 신규 성장 기반을 창출한 점 등을 종합적으로 평가하고 회사의 성과 기여도에 따라 산정하여 2024년 성과에 대한 인센티브 금액인 283백만원을 지급 (주2)

주식매수선택권행사이익
-
-

기타 근로소득
8
복리후생으로 구성 (주1)

퇴직소득
-
-

기타소득
-
-

조신화
근로소득
급여
220
임원처우규정에 따라 이사 보수한도 범위 내에서 직위, 리더십, 전문성, 회사기여도, 인상률, 동종업체 수준 등을 종합적으로 반영하여 연간 급여를 220백만 원으로 결정하고, 연간 급여 총액을 12분할하여 매월 지급

상여
300
보상위원회에서 승인받은 인센티브 재원 내에서 2024년의 재무성과(매출액, 영업이익), 론칭작의 성과 및 신규 성장 기반을 창출한 점 등을 종합적으로 평가하고 회사의 성과 기여도에 따라 산정하여 2024년 성과에 대한 인센티브 금액인 300백만 원을 지급

주식매수선택권행사이익
-

기타 근로소득
21
복리후생으로 구성

퇴직소득
-

기타소득
-

김병규
근로소득
급여
385
임원처우규정에 따라 이사 보수한도 범위 내에서 직위(대표이사), 리더십, 전문성, 회사기여도, 인상률, 동종업체 수준 등을 종합적으로 반영하여 연간 급여를 385백만 원으로 결정하고, 연간 급여 총액을 12분할하여 매월 지급

상여
116
보상위원회에서 승인받은 인센티브 재원 내에서 2024년의 재무성과(매출액, 영업이익), 론칭작의 성과 및 신규 성장 기반을 창출한 점 등을 종합적으로 평가하고 회사의 성과 기여도에 따라 산정하여, 2024년 성과에 대한 인센티브 금액인 116백만원을 지급

주식매수선택권행사이익
-
-

기타 근로소득
6
복리후생으로 구성

퇴직소득
-
-

기타소득
-
-

주1)주2)
권영식 사장은 넷마블네오㈜ 대표이사를 겸임 중으로, 이사회가 승인한 임원겸임계약에 의거하여 보수 전액을 당사가 지급한 뒤 업무수행비율에 따라 연간급여의 일정 부분을 넷마블네오㈜가 당사에 지급합니다. 다만, 넷마블에서의 대표이사 사임으로 2025년 4월부터 임원겸임계약을 변경하였으며, 2025년 1~12월까지의 총 급여 700백만 원 중 338백만 원, 기타 근로소득 8백만 원 중 4.4백만원을 사업연도 종료 이후 넷마블네오㈜가 지급하였습니다. 당사는 근로소득지급명세서 등을 기준으로 보수총액을 작성하도록 한 기업공시서식 작성기준에 따라 넷마블네오㈜의 보수에 해당하는 금액을 당사의 보수총액에 포함하여 작성하였습니다.권영식 사장은 넷마블네오㈜ 대표이사를 겸임 중으로, 상기 상여금 중 950백만원은 넷마블네오㈜의 상여금이며 넷마블네오㈜ 보상위윈회에서 승인받은 인센티브 재원을 기준으로 재무성과 및 미션 달성도, 역량을 종합적으로 평가하여 인센티브 950백만원을 지급하였습니다. 지급방식은 주1)에서 상술한 바와 같으며, 당사는 근로소득지급명세서 등을 기준으로 보수총액을 작성하도록 한 기업공시서식 작성기준에 따라 넷마블네오㈜의 보수에 해당하는 금액을 당사의 보수총액에 포함하여 작성하였습니다.

VIII. 계열회사 등에 관한 사항

1. 계열회사 현황

가. 기업집단 및 소속 회사의 명칭
넷마블 기업집단은 2018년 5월 1일부로 「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」상의 공시대상기업집단에 편입되었으며, 2021년 5월 1일부로 상호출자제한기업집단으로신규 지정되었습니다.

1) 계열회사 현황(요약)

(기준일 :
2026년 03월 25일
)
(단위 : 사)

기업집단의 명칭
계열회사의 수

상장
비상장
계

넷마블
2
28
30

※상세 현황은 '상세표-2. 계열회사 현황(상세)' 참조

2) 계통도

계통도

주1)주2)
계통도는「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」상의 기업집단 기준입니다.계열회사 중 인디스에어㈜는 당사의 최대주주인 방준혁 의장 및 친족이 30% 이상 지분을 보유한 동시에 최다출자자인 회사로, 당사와 지분관계가 존재하지 않아 계통도에 기재하지 않았습니다.

나. 계열회사간의 업무 또는 이해관계를 조정하는 기구 또는 조직
당사는 계열회사간의 업무 또는 이해관계를 조정하기 위하여 2016년 10월 내부거래위원회를 설립하였으며, 해당 위원회는 사외이사 3인으로 구성되어 있습니다.
다. 회사의 경영에 영향력을 미치는 계열회사
해당사항이 없습니다.

라. 회사와 계열회사간 임원 겸직현황
증권신고서 작성기준일 현재 당사 임원의 계열회사 등기임원 겸직현황은 다음과 같습니다.

겸직인원
겸직회사

직위
성명
회사명
직책
선임일
담당업무

사내이사
방준혁
코웨이㈜
사내이사
2020.02
이사회 의장

대표이사
김병규
메타버스엔터테인먼트㈜
기타비상무이사
2023.06
현지법인 관리

Kabam, Inc.
이사
2023.03

Netmarble Joybomb Inc.
대표이사
2023.06

Joybomb Hongkong Limited
이사
2023.06

Jam City, Inc.
이사
2023.07

Netmarble (Thailand) Co., Ltd.
이사
2023.08

Netmarble (Beijing) Limited
대표이사
2023.10

사내이사
도기욱
메타버스엔터테인먼트㈜
대표이사
2024.01
사업총괄

Beijing Bole Technology Co., Ltd.
이사
2021.12
현지법인 관리

Boyue Xingyao(Beijing) Technology Co., Ltd.
이사
2021.12

Boyue Chuangqu(Shanghai) Technology Co., Ltd
이사
2021.12

Kabam, Inc.
이사
2023.03

Jam City, Inc.
이사
2023.07

사장
권영식
넷마블네오㈜
대표이사
2015.06
사업총괄

Kabam, Inc.
이사
2023.07
현지법인 관리

SpinX Games Limited
이사
2023.07

Beijing Bole Technology Co., Ltd.
이사
2023.08

Boyue Xingyao(Beijing) Technology Co., Ltd.
이사
2023.08

Boyue Chuangqu(Shanghai) Technology Co., Ltd
이사
2023.08

PLAY2EVER GAMES LIMITED
이사
2025.06

이사
권재희
넷마블넥서스㈜
감사
2018.12
감사

넷마블몬스터㈜
감사
2020.03

넷마블엔투㈜
감사
2020.03

넷마블에프앤씨㈜
감사
2020.02

아이지에스㈜
감사
2018.11

잼팟㈜
감사
2019.01

㈜키링
감사
2020.07

엔탑자산관리㈜
감사
2020.03

㈜미디어웹
감사
2018.12

인디스에어㈜
감사
2021.03

마브렉스㈜
감사
2022.01

조인핸즈네트워크㈜
감사
2023.03

메타버스엔터테인먼트㈜
감사
2023.06

Netmarble Japan Inc.
감사
2018.11

Netmarble (Beijing) Limited
감사
2022.08

Boyue Xingyao(Beijing) Technology Co., Ltd.
감사
2025.07

Boyue Chuangqu(Shanghai) Technology Co., Ltd
감사
2025.07

Beijing Bole Technology Co., Ltd.
감사
2025.07

이사
김우일
지타운피에프브이㈜
대표이사
2025.03
사업총괄

이사
이원재
엠엔비㈜
기타비상무이사
2026.03
법인 관리

2. 타법인출자 현황

가. 타법인출자 현황(요약)

(기준일 :
2025년 12월 31일
)
(단위 : 백만원)

출자목적
출자회사수
총 출자금액

상장
비상장
계
기초장부가액
증가(감소)
기말장부가액

취득(처분)
평가손익

경영참여
1
24
25
5,048,146
164,431
-124,428
5,088,149

일반투자
-
-
-
-
-
-
-

단순투자
4
29
33
626,431
-309
30,162
656,284

계
5
53
58
5,674,577
164,122
-94,266
5,744,433

※상세 현황은 '상세표-3. 타법인출자 현황(상세)' 참조

IX. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항

1. 공시내용 진행 및 변경사항

증권신고서 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다.

2. 우발부채 등에 관한 사항

가. 중요한 소송사건증권신고서 작성기준일 현재 연결실체를 피고로 하는 4건의 손해배상청구소송(소송가액 1,603백만원)이 있으나, 연결실체의 경영진은 이러한 소송사건의 결과가 연결실체의 재무상태에 중대한 영향을 미치지 않을 것으로 예상하고 있습니다.

나. 견질 또는 담보용 어음ㆍ수표 현황증권신고서 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다.

다. 채무보증 현황

1) 담보제공 내역증권신고서 작성기준일 현재 연결실체가 제공한 담보의 내역은 다음과 같습니다.

(기준일 : 2026년 03월 25일)
(단위 : 천원)

제공처
담보제공자산가액
담보설정액
담보제공자산
내 용

교보자산신탁㈜
400,000
400,000
채무증권
질권설정

KEB하나은행 외
237,760,886
523,680,000
부동산 (주)
담보신탁

KDB산업은행
386,059,325
600,000,000
부동산 (주)
담보신탁

신한은행
21,425,536
18,000,000
부동산
차입금 담보

주)
토지 및 건물과 관련한 신탁사의 수익권증서를 담보로 제공하고 있습니다.

2) 지급보증 내역

증권신고서 작성기준일 현재 연결실체가 제공받은 지급보증의 내역은 다음과 같습니다.

(기준일 : 2026년 03월 25일)
(단위 : 천원)

보증제공기관
당기말
전기말
보증내용

서울보증보험
6,021,393
8,519,893
이행(지급)보증, 공탁 등

엔지니어링공제조합
498,850
498,850
설계용역 계약보증 등

건설공제조합
53,625,000
53,625,000
이행(지급)보증

3) 채무보증 현황증권신고서 작성기준일 현재 연결실체 간 채무보증 현황은 다음과 같습니다.

(기준일 : 2026년 03월 25일)
(단위 : 천원, 천JPY)

회사와의 관계
거래상대방
담보제공 및 보증 내역

채권자
보증 기간
채무의 내용
거래내역

기초
증가
감소
기말

계열회사
지타운피에프브이㈜
교보자산신탁㈜
2022.01.14~2025.01.14
PFV설립 질권설정용
400,000
-
400,000
-

교보자산신탁㈜
2025.01.14~2030.01.14
PFV설립 질권설정용
-
400,000
-
400,000

㈜하나은행, ㈜국민은행, ㈜전북은행
2024.08.22~2028.05.31
차입금에 대한 자금보충확약
436,400,000
-
-
436,400,000

Netmarble Japan Inc.
KB국민은행 동경지점
2025.01.31~2026.02.19
차입금에 대한 지급보증
JPY300,000
-
JPY300,000
-

주)
당사는 자기자본 2.5% 이상의 담보제공 및 보증 등의 신용공여 시 이사회의 승인 후 집행하며, 공정거래법상 특수관계인과 100억 원 이상의 거래 시 내부거래위원회의 사전 승인을 득하고 있습니다.

라. 채무인수약정 현황증권신고서 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다.
마. 그 밖의 우발채무
본 내용은 'III. 재무에 관한 사항 - 3. 연결재무제표 주석 - 23. 우발부채와 약정사항'을 참조하시기 바랍니다.

바. 자본으로 인정되는 채무증권의 발행
증권신고서 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다.

3. 제재 등과 관련된 사항

1) 행정기관의 제재현황

가) 과세당국의 제재현황

일자
제재기관
대상자
사유 및 근거법령
제재내용
이행현황

2024.08.28
서울세관
넷마블㈜
현지 법인 송금 시 자본거래 신고 누락(외국환거래법 제18조 위반)
과태료8,393만 원
과태료 전액기한 내 납부 완료

나) 기타 행정ㆍ공공기관의 제재현황

일자
제재기관
대상자
사유 및 근거법령
제재내용
이행현황

2026.01.30
과학기술정보통신부
넷마블㈜
개인정보 침해 신고 의무 위반(정보통신망법 제48조의3 제1항, 정보통신망법 제76조 제1항 6의6, 질서위반행위규제법 제18조 제1항)
과태료600만 원
과태료 전액기한 내 납부 완료

4. 작성기준일 이후 발생한 주요사항 등 기타사항

가. 작성기준일 이후 발생한 주요사항
- 당사는 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다.
나. 합병등의 사후정보
1) 넷마블에프앤씨㈜와 메타버스게임즈㈜(구,㈜플로피게임즈) 간 합병당사는 경영효율성 증대를 위해 넷마블에프앤씨㈜가 메타버스게임즈㈜(구,㈜플로피게임즈)를 흡수하는 방식으로 종속회사 간 합병을 완료하였습니다. 2023년 3월 21일 흡수합병 후 메타버스게임즈㈜(구,㈜플로피게임즈)는 소멸하였습니다.

합병 대상회사명

합병일
합병 후회사명

넷마블㈜ 지분율 변동

합병 전

합병 후

넷마블에프앤씨㈜
2023.03.21
넷마블에프앤씨㈜
80.51%
80.51%

메타버스게임즈㈜(구,㈜플로피게임즈)
소멸
80.51%
0.00%

주)
지분율은 의결권 있는 발행주식총수 기준입니다.

2) 메타버스랩스㈜(구,메타버스월드㈜)의 분할

당사는 경영합리화를 위해 메타버스월드㈜가 일부 사업을 분할하여 메타버스월드㈜, 어쎔블게임즈㈜를 설립하는 방식으로 종속회사의 분할을 완료하였습니다. 2023년 12월 1일 분할 완료 후 존속회사 메타버스월드㈜는 메타버스랩스㈜로 사명을 변경하였습니다.

분할 대상회사명

분할일
분할 후회사명

넷마블㈜ 지분율 변동

분할 전

분할 후

메타버스월드㈜

2023.12.01

메타버스랩스㈜
64.39%
64.39%

신설
메타버스월드㈜
0.00%
64.39%

신설
어쎔블게임즈㈜
0.00%
64.39%

주)
지분율은 의결권 있는 발행주식총수 기준입니다.

3) 메타버스엔터테인먼트㈜와 ㈜에이스팩토리 간 합병

당사는 경영합리화를 위해 메타버스엔터테인먼트㈜가 ㈜에이스팩토리를 흡수하는 방식으로 종속회사 간 합병을 완료하였습니다. 2023년 12월 18일 흡수합병 후 ㈜에이스팩토리는 소멸하였습니다.

합병 대상회사명

합병일
합병 후회사명

넷마블㈜ 지분율 변동

합병 전

합병 후

메타버스엔터테인먼트㈜

2023.12.18

메타버스엔터테인먼트㈜
31.38%
37.42%

㈜에이스팩토리
소멸
51.05%
0.00%

주)
지분율은 의결권 있는 발행주식총수 기준입니다.

4) 메타버스엔터테인먼트㈜의 분할 후 매각당사는 경영합리화를 위해 메타버스엔터테인먼트㈜가 일부 사업을 분할하여 ㈜에이스팩토리를 설립하는 방식으로 종속회사의 분할을 완료하였습니다.

분할 대상회사명
분할일
분할 후회사명
넷마블㈜ 지분율 변동

분할 전
분할 후

메타버스엔터테인먼트㈜
2026.02.03
메타버스엔터테인먼트㈜
51.36%
51.36%

신설
㈜에이스팩토리
0.00%
0.00%

주)
지분율은 의결권 있는 발행주식총수 기준입니다.

다. 정부의 인증 및 그 취소에 관한 사항

인증명칭

근거법령
인증부처

인증날짜

유효기간
인증내용

2023년도 가족친화인증기업, 기관 선정
「가족친화 사회환경의 조성 촉진에 관한 법률」제15조
여성가족부
2023.12.01

2023.12.01

~ 2026.11.30

가족친화제도를 모범적으로 운영하고 있는 기업임을 여성가족부로부터 인증받음 (재인증, 2018년 최초인증)

정보보호 및 개인정보 보호관리체계 인증 (ISMS-P)
「정보통신망 이용촉진 및 정보보호등에 관한 법률」제47조,「개인정보 보호법」제32조의2
과학기술정보통신부,개인정보보호위원회

2023.12.16

2023.12.16~ 2026.12.15
기업의 정보보호 및 개인정보보호를 위한일련의 조치와 활동이 인증기준에 적합함을 인증받음 (재인증, 2020년 최초인증)

APEC CBPR 및 Global CBPR

(Cross Border Privacy Rules)

-

개인정보보호위원회

2025.08.05

2025.08.05

~ 2026.08.04

APEC 프라이버시 보호 원칙 및 글로벌 CBPR 프레임워크를 기반으로 글로벌 수준의 개인정보보호 체계를 갖추었음을 인증받음

X. 상세표

1. 연결대상 종속회사 현황(상세)

(단위 : 백만원)

상호
설립일
주소
주요사업
최근사업연도말자산총액
지배관계 근거
주요종속회사 여부

넷마블몬스터㈜
2000.08.07
서울특별시 구로구 디지털로26길 38(구로동, 지타워)
게임소프트웨어개발 및 공급업
64,350
의결권의 과반수 소유
해당 없음

넷마블네오㈜
2012.06.08
서울특별시 구로구 디지털로26길 38(구로동, 지타워)
게임소프트웨어개발 및 공급업
176,608
의결권의 과반수 소유
해당 (주2)

넷마블넥서스㈜
2013.01.17
서울특별시 구로구 디지털로26길 38(구로동, 지타워)
게임소프트웨어개발 및 공급업
154,064
의결권의 과반수 소유
해당 (주2)

넷마블엔투㈜
2011.09.30
서울특별시 구로구 디지털로26길 38(구로동, 지타워)
게임소프트웨어개발 및 공급업
84,991
의결권의 과반수 소유
해당 (주2)

㈜미디어웹
1999.10.26
서울특별시 금천구 가산디지털1로 149 13,14층(가산동, 신한이노플렉스)
PC방 유통업
13,807
의결권의 과반수 소유
해당 없음

잼팟㈜
2014.11.20
서울특별시 영등포구 문래로28길 25, 7층(문래동3가)
게임소프트웨어개발 및 공급업
5,906
의결권의 과반수 소유
해당 없음

엔탑자산관리㈜
2016.02.26
서울특별시 구로구 디지털로26길 38(구로동, 지타워)
자산관리 및 운용업
68,564
의결권의 과반수 소유
해당 없음

지타워㈜
2016.07.14
서울특별시 구로구 디지털로26길 38(구로동, 지타워)
부동산개발업
1,147
의결권의 과반수 소유
해당 없음

지타운피에프브이㈜
2019.01.15
서울특별시 구로구 디지털로26길 38(구로동, 지타워)
부동산개발업
240,826
의결권의 과반수 소유
해당 (주2)

아이지에스㈜
2005.01.24
서울특별시 영등포구 문래로28길 25, 세미콜론문래 엔타워 7층, 8층 일부(문래동3가)
게임운영업
20,922
의결권의 과반수 소유
해당 없음

엠엔비㈜
2016.12.12
서울특별시 구로구 디지털로26길 38, 29층(구로동, 지타워)
광고,마케팅대행업
4,563
의결권의 과반수 소유
해당 없음

넷마블에프앤씨㈜
2014.03.05
서울특별시 구로구 디지털로26길 38(구로동, 지타워)
게임소프트웨어개발 및 공급업
105,306
의결권의 과반수 소유
해당 (주2)

㈜키링
2013.12.12
서울특별시 구로구 디지털로 306, 6층 614호(구로동, 대륭포스트타워2 차)
애니메이션 컨텐츠제작 및 유통업
568
의결권의 과반수 소유
해당 없음

조인핸즈네트워크㈜
2021.01.05
서울특별시 구로구 디지털로26길 38(구로동, 지타워)
인력공급업
2,138
의결권의 과반수 소유
해당 없음

메타버스엔터테인먼트㈜
2021.08.20
경기도 안양시 만안구 새빛공원로 76(석수동)
소프트웨어 자문 개발 및 공급업
41,745
의결권의 과반수 소유
해당 없음

에이투지-아이피 투자조합
2021.10.08
서울특별시 강남구 테헤란로87길 36(삼성동, 도심공항타워)602호
투자조합
15,325
의결권의 과반수 소유
해당 없음

지타워플러스㈜
2023.09.26
서울특별시 구로구 디지털로26길 38, 지하1층(구로동, G-Tower)
서비스업
2,550
의결권의 과반수 소유
해당 없음

마브렉스㈜
2022.01.27
서울특별시 구로구 디지털로26길 38, 12층(구로동, G-Tower)
컴퓨터 프로그래밍, 시스템 통합 및 관리업
4,064
의결권의 과반수 소유
해당 없음

메타버스랩스㈜(구,메타버스월드㈜)
2018.05.09
서울특별시 구로구 디지털로31길 41, 707-씨-16호(구로동, 이앤씨벤처드림타워 6차)
게임소프트웨어개발 및 공급업
521
의결권의 과반수 소유
해당 없음

스튜디오그리고㈜
2022.02.04

서울특별시 구로구 디지털로31길 41, 511호

(구로동, 이앤씨벤처드림타워6차)

인쇄물 출판업
466
의결권의 과반수 소유
해당 없음

Netmarble Japan Inc.
2001.08.13
7th Fl, Ginsen-ShimbashiⅡ Bldg., 5-1-9, Shimbashi, Minato-ku, Tokyo Japan 105-0004
게임퍼블리싱 및 운영업
5,689
의결권의 과반수 소유
해당 없음

Netmarble (Thailand) Co., Ltd.
2010.06.25

No.9, G-Tower Grand Rama 9, 15 Floor, Room GS03, Rama 9 Road,

Huaykwang, Huaykwang, Bangkok 10310, Thailand

게임퍼블리싱 및 운영업
2,419
의결권의 과반수 소유
해당 없음

Netmarble Joybomb Inc.
2012.07.30
5F, No.57, Zhouzi St., Neihu Dist. Taipei City 11493, Taiwan (R.O.C)
게임퍼블리싱 및 운영업
12,656
의결권의 과반수 소유
해당 없음

Netmarble Hongkong Limited
2013.03.12
Units 04-05, 26/F, Railway Plaza, 39 Chatham Road South, Tsim Sha Tsui, Kowloon, Hong Kong
게임퍼블리싱 및 운영업
25,167
의결권의 과반수 소유
해당 없음

Netmarble (Beijing) Limited
2011.09.15

Room 5208, Building No. 5, BeijingWest Parknzi, 1,

Fu Wailiangjiadian, Haidian District, Beijing, PRC

게임퍼블리싱 및 운영업
8,795
의결권의 과반수 소유
해당 없음

INTERNET GAME SOLUTION & CONSULTING PHILIPPINES INC.(구, IGS&C Philippines Inc.)
2014.04.02

Unit1006-10/F AIC Burgundy Empire Tower, ADB Avenue Corner,

Saphir Street, Ortigas Center, Pasig, Metro Manila. Philippines

게임운영업
547
의결권의 과반수 소유
해당 없음

Joybomb Hong Kong Ltd.
2015.04.09

31/F TOWER TWO TIMES SQUARE 1 MATHESON STREET

CAUSEWAY BAY HK

게임퍼블리싱 및 운영업
6,020
의결권의 과반수 소유
해당 없음

IGS China
2016.10.17
1802,1803,1805,1806,1807, 272 nanjing north street, heping district, Shenyang 110001, China
게임운영업
3,848
의결권의 과반수 소유
해당 없음

Kabam, Inc.
2006.09.29
575 Market St. Suite 2725, San Francisco, CA 94105.
게임퍼블리싱 및 운영업
310,939
의결권의 과반수 소유
해당 (주2)

Kabam Games, Inc.
2013.01.04
#800 - 733 Seymour Street, Vancouver BC V6B 0S6, Canada
게임소프트웨어개발 및 공급업
226,079
의결권의 과반수 소유
해당 (주2)

Kabam Games UK Ltd.
2013.04.25

Devonshire House, 1 Devonshire Street, London, W1W 5DR,

United Kingdom

게임퍼블리싱 및 운영업
0
의결권의 과반수 소유
해당 없음

Kabam LA, Inc.
2012.02.23
600 Wilshire Blvd Suite# 1100, Los Angeles, CA 90017
게임퍼블리싱 및 운영업
8,841
의결권의 과반수 소유
해당 없음

Kabam Acadia Inc.
2019.03.05
#800 - 733 Seymour Street, Vancouver BC V6B 0S6, Canada
게임운영업
392
의결권의 과반수 소유
해당 없음

Kabam Montreal, Inc.
2014.06.13

1225 Saint-Charles Street West, Suite 1120 Longueuil,

QC J4K 1A7 Canada

게임소프트웨어개발 및 공급업
8,783
의결권의 과반수 소유
해당 없음

Katorio Software Inc.
2020.01.31
#800 - 733 Seymour Street, Vancouver BC V6B 0S6, Canada
게임소프트웨어개발업
20
의결권의 과반수 소유
해당 없음

DIGIPARK SINGAPORE PTE. LTD.
2017.09.26
14 Robinson Road #08-01A Far East Finance Building Singapore 048545
게임퍼블리싱 및 운영업
10,545
의결권의 과반수 소유
해당 없음

Jam City, Inc.
2010.03.03
8461-63 Higuera St. Unit 2B, Culver City, CA 90232
게임소프트웨어개발 및 공급업
301,729
의결권의 과반수 소유
해당 (주2)

TinyCo, Inc.
2009.02.27
8461-63 Higuera St. Unit 2B, Culver City, CA 90232
게임소프트웨어개발 및 공급업
67,675
의결권의 과반수 소유
해당 없음

JCTO Studios, ULC
2009.05.01
123 Edward Street Suite 273 Toronto, ON M5G 1E2 Canada
게임소프트웨어개발 및 공급업
55,513
의결권의 과반수 소유
해당 없음

Jam City US Subco, Inc.
2018.11.02
8461-63 Higuera St. Unit 2B, Culver City, CA 90232
게임소프트웨어개발 및 공급업
51,416
의결권의 과반수 소유
해당 없음

JCBE GmbH
2019.01.24

Satellite Office KaiPo GmBH & Co. KG Kaiserlicke Postdirektion

Franzosische Strabe 12 10117 Berlin

게임소프트웨어개발 및 공급업
47,227
의결권의 과반수 소유
해당 없음

Jam City Germany GmbH
2016.12.15

Satellite Office KaiPo GmBH & Co. KG Kaiserlicke Postdirektion

Franzosische Strabe 12 10117 Berlin

게임소프트웨어개발 및 공급업
41,710
의결권의 과반수 소유
해당 없음

JCBA, S.A.U.
2019.04.01

Tucuman 1 Piso: 4 1049 Ciudad Autonoma de Buenos Aires (CABA)

Argentina

게임소프트웨어개발 및 공급업
947
의결권의 과반수 소유
해당 없음

JCMV S.A.
2020.08.11
Colonia Numero 810, Officina 403, Montevideo, Uruguay
게임소프트웨어개발 및 공급업
4,381
의결권의 과반수 소유
해당 없음

ZEMPOT MALAYSIA SDN. BHD.
2020.06.26

L01-01A, 1Medini Hub, 2, Persiaran Medini, Bandar Medini Iskandar,

79250 Iskandar Puteri, Johor.

데이터분석 및 컨설팅업
4,418
의결권의 과반수 소유
해당 없음

SpinX Games Limited
2020.08.12

Suite nos. 6B-7, 19 Floor, China Hong Kong City Tower 3,

33 Canton Road, Kowloon, Hong Kong

게임퍼블리싱 및 운영업
462,791
의결권의 과반수 소유
해당 (주2)

Boyue Xingyao(Beijing)Technology Co., Ltd.
2020.10.12
No. 401, 4th Floor, No. 101, Floors 1-7 of Building 2, Courtyard 36,Hongjunying South Road, Chaoyang District, Beijing.
게임소프트웨어개발 및 공급업
319,450
의결권의 과반수 소유
해당 (주2)

Spin Interactive Co., Ltd
2022.11.07
5 Chome-27-3 Shiba, Minato City, Tokyo
게임소프트웨어개발 및 공급업
77
의결권의 과반수 소유
해당 없음

Boyue Chuangqu(Shanghai)Technology Co., Ltd
2021.09.10
5th Floor, No. 277, Huqingping Road, Minhang District, Shanghai.
게임소프트웨어개발 및 공급업
46,551
의결권의 과반수 소유
해당 없음

Beijing Bole Technology Co., Ltd.
2014.08.20
No. 301, 3th Floor, No. 101, Floors 1-7 of Building 2, Courtyard 36,Hongjunying South Road, Chaoyang District, Beijing.
게임소프트웨어개발 및 공급업
96,151
의결권의 과반수 소유
해당 (주2)

Grande Games Limited
2016.01.13

Room 1003, 10/F, Tower 1, Lippo Centre, 89 Queensway,

Admiralty, Hong Kong.

게임소프트웨어개발 및 공급업
0
의결권의 과반수 소유
해당 없음

PLAY2EVER GAMES LIMITED
2025.06.12
9/F MW TOWER NO. 111 BONHAM STRAND SHEUNG WAN HONGKONG
게임퍼블리싱 및 운영업
4,432
의결권의 과반수 소유
해당 없음

MARBLEX Corp.
2022.01.26
3rd Floor Palm Grove House, Road Town, Tortola, British Virgin Islands
소프트웨어개발 및 판매업
68,217
의결권의 과반수 소유
해당 없음

GC LABS PTE. LTD.(구,ITAM CUBE PTE. LTD.)
2022.01.06
16 RAFFLES QUAY #33-07 HONG LEONG BUILDING SINGAPORE
소프트웨어개발 및 판매업
34,761
의결권의 과반수 소유
해당 없음

주1)주2)
최근사업연도말 자산총액은 종속회사의 별도 또는 개별 재무제표상 2025년말 자산총액입니다.최근사업연도말 자산총액이 750억 원 이상인 종속회사로서 주요종속회사에 해당합니다.

2. 계열회사 현황(상세)

(기준일 :
2026년 03월 25일
)
(단위 : 사)

상장여부
회사수
기업명
법인등록번호

상장
2
넷마블㈜
110111-4731299

코웨이㈜
110111-0626501

비상장
28
아이지에스㈜
110111-3157199

넷마블몬스터㈜
110111-2044214

넷마블네오㈜
110111-4886151

㈜미디어웹
110111-1796486

넷마블넥서스㈜
110111-5047687

넷마블엔투㈜
110111-4697920

잼팟㈜
110111-5569805

엔탑자산관리㈜
110111-5985853

지타워㈜(구,지스퀘어피에프브이㈜)
110111-6120333

지타운피에프브이㈜
110111-6985802

구로발게임즈㈜
110111-5902980

엠엔비㈜
110111-6256089

넷마블에프앤씨㈜
110111-5356062

㈜키링
110111-5289651

조인핸즈네트워크㈜
110111-7737822

지타워플러스㈜
110111-8756152

인디스에어㈜
110111-3466178

코웨이엔텍㈜
110111-5988724

포천맑은물㈜
110111-5174729

미추홀맑은물㈜
120111-1115824

비렉스테크㈜(구,㈜아이오베드)
284911-0246627

메타버스엔터테인먼트㈜
110111-7999472

메타버스랩스㈜(구,메타버스월드㈜)
110111-6745751

마브렉스㈜
110111-8183115

스튜디오그리고㈜
110111-8188256

힐러비㈜(구,힐러비리엔케이㈜)
110111-8937728

코웨이라이프솔루션㈜
110111-9067516

코웨이갤러리㈜
110111-0917031

주)
상기 국내 계열회사는 공정거래위원회의 계열 편입, 제외 통지 기준입니다.

3. 타법인출자 현황(상세)

(기준일 :
2025년 12월 31일
)
(단위 : 백만원, 주, %)

법인명
상장여부
최초취득일자
출자목적
최초취득금액
기초잔액
증가(감소)
기말잔액
최근사업연도재무현황

수량
지분율
장부가액
취득(처분)
평가손익
수량
지분율
장부가액
총자산
당기순손익

수량
금액

아이지에스㈜
비상장
2005.01.21
경영참여
32,100
1,820,000
100.00
514
-
-
-
1,820,000
100.00
514
20,922
1,576

넷마블몬스터㈜
비상장
2010.02.03
경영참여
7,934
16,780,170
75.67
25,634
-
-
-
16,780,170
75.67
25,634
64,350
15,675

Netmarble Japan Inc.
비상장
2002.08.23
경영참여
13,759
93,057
100.00
4,183
-
-
-
93,057
100.00
4,183
5,689
175

Netmarble (Thailand) Co., Ltd.
비상장
2012.04.05
경영참여
2,300
326,700
99.00
1,508
-
-
-
326,700
99.00
1,508
2,419
11

넷마블네오㈜
비상장
2012.06.08
경영참여
8,979
50,100,000
78.50
10,379
-
-
-
50,100,000
78.50
10,379
176,608
24,072

Netmarble Joybomb Inc.
비상장
2012.07.11
경영참여
4,976
11,304,880
93.63
11,665
-
-
-
11,304,880
93.63
11,665
12,656
642

NETMARBLE HONGKONG LIMITED
비상장
2013.03.29
경영참여
4,316
98,281,664
100.00
13,887
-
-
-
98,281,664
100.00
13,887
25,167
508

JOYGAME OYUN VE TEKNOLOJI ANONIM SIRKETI (구,Netmarble Turkey Sanayi ve Ticaret A.S.) (주1)
비상장
2013.05.22
단순투자
14,561
40,973,817
20.49
2,516
-
-
-
40,973,817
20.49
2,516
47,882
5,887

WTT Interactive Services Ltd.(구,JOYGAME Interactive Services Ltd.)
비상장
2013.05.22
경영참여
2,240
19
95.00
367
-19
-367
-
-
-
-
473
-7

㈜미디어웹
비상장
2010.05.20
경영참여
15,288
268,588
68.84
3,580
-
-
-
268,588
68.84
3,580
13,807
-842

넷마블넥서스㈜
비상장
2014.09.11
경영참여
30,149
4,500,000
99.93
74,656
-
-
-
4,500,000
99.49
74,656
154,064
93,301

넷마블엔투㈜
비상장
2014.09.24
경영참여
524
6,648,788
86.78
31,782
-
-
-
6,648,788
86.78
31,782
84,991
65,442

잼팟㈜
비상장
2014.11.30
경영참여
456
912,000
57.00
456
-
-
-
912,000
57.00
456
5,906
-6,490

Netmarble EMEA FZ LLC
비상장
2015.03.26
경영참여
2,216
100
100.00
232
-100
-232
-
-
-
-
-
-748

엔탑자산관리㈜
비상장
2016.02.25
경영참여
300
30,000
100.00
300
-
-
-
30,000
100.00
300
68,564
43,546

Jam City, Inc.
비상장
2015.07.23
경영참여
149,747
30,759,674
49.98
149,747
-
-
-
30,759,674
49.81
149,747
301,729
-4,895

지타워㈜(구,지스퀘어피에프브이㈜)
비상장
2016.07.14
경영참여
7,953
2,651
93.02
133
-
-
-
2,651
93.02
133
1,147
-101

지타운피에프브이㈜
비상장
2019.01.15
경영참여
1,600
32,000
27.03
1,600
86,400
162,005
-
118,400
95.00
163,605
240,826
-1,238

지타운피에프브이㈜
비상장
2025.04.25
경영참여(우선주)
2,314
-
-
-
33,600
2,314
-
33,600
-
2,314
240,826
-1,238

엠엔비㈜
비상장
2016.12.12
경영참여
3
100,000
100.00
3
-
-
-
100,000
100.00
3
4,563
666

㈜엔씨소프트 (주1)
상장
2015.02.17
단순투자
391,117
1,950,000
8.88
357,045
-
-
35,880
1,950,000
9.05
392,925
4,333,140
347,422

㈜링크드(구, ㈜와이제이엠게임즈) (주1)
상장
2016.04.12
단순투자
7,679
5,988,570
9.46
3,431
-
-
-976
5,988,570
9.27
2,455
72,561
-3,011

㈜더게임스미디어
비상장
2007.10.01
단순투자
110
2,000
9.52
-
-
-
-
2,000
9.52
-
450
9

넷마블에프앤씨㈜
비상장
2018.01.01
경영참여
9,279
10,260,155
79.49
23,134
-
-
-
10,260,155
79.49
23,134
105,306
-14,507

2014 KIF-캡스톤 재도전 IT투자조합 (주3)
비상장
2014.12.18
단순투자
300
-
8.87
-
-
-
-
-
8.87
-
4,985
-493

PRESENCE CAPITAL FUND I, L.P. (주3)
비상장
2016.01.20
단순투자
878
-
9.99
859
-
-
-
-
9.99
859
23,134
823

Bragiel Brothers I, L.P. (주3)
비상장
2016.06.02
단순투자
595
-
9.80
1,148
-
-94
-
-
9.80
1,054
37,714
-166

본엔젤스페이스메이커펀드3 (주3)
비상장
2018.09.19
단순투자
800
-
4.00
2,000
-
-80
-
-
4.00
1,920
44,810
104

SparkLabs Korea Fund Ⅱ, L.P. (주3)
비상장
2018.09.19
단순투자
1,122
-
9.99
709
-
-144
-
-
9.99
565
12,796
-9,734

㈜원유니버스(구,㈜원이멀스) (주1)
비상장
2011.09.28
단순투자(보통주)
15,000
1,090,125
12.95
3,987
-
-
-
1,090,125
11.78
3,987
19,391
-4,154

넷마블-코나청년창업투자조합 (주3)
비상장
2015.09.18
단순투자
1,180
-
29.06
1,929
-
-
-
-
29.06
1,929
4,980
-1,252

Kabam Inc.
비상장
2017.02.23
경영참여
845,812
501,813,181
100.00
845,812
-
-
-
501,813,181
100.00
845,812
310,939
-40,326

Digipark Singapore PTE. LTD.
비상장
2017.09.26
경영참여
2,249
5,200,000
100.00
5,621
-
-
-
5,200,000
100.00
5,621
10,545
-2,189

㈜빅디퍼
비상장
2017.11.17
단순투자
400
160,000
16.16
400
-
-
-
160,000
16.16
400
1,579
-260

㈜니오스트림인터랙티브
비상장
2018.02.28
단순투자(전환상환우선주)
5,000
7,716
15.46
-
-
-
-
7,716
15.46
-
809
-785

㈜하이브 (주1)
상장
2018.05.31
단순투자
201,431
3,930,813
9.44
150,726
-
-
-
3,930,813
9.23
150,726
5,469,202
-256,688

그로스엑셀러레이션펀드 (주3)
비상장
2019.07.19
단순투자
7,000
-
5.86
16,991
-
400
-
-
5.86
17,391
221,825
-15,347

㈜에브리플레이
비상장
2019.09.05
경영참여
4,900
49,600,000
92.40
-
-49,600,000
-
-
-
-
-
-
-

㈜패션인테크 (주1,2)
비상장
2019.09.25
단순투자(보통주)
5,614
39,814
21.76
5,614
-
-
-
39,814
21.76
5,614
9,321
-4,085

㈜패션인테크 (주1,2)
비상장
2019.11.15
단순투자(전환우선주)
1,180
5,900
-
1,180
-
-
-
5,900
-
1,180
9,321
-4,085

㈜에이아이스페라 (주1,2)
비상장
2019.11.15
단순투자
3,000
16,892
15.32
2,913
-
-
-
16,892
15.32
2,913
8,151
-1,275

코웨이㈜ (주1)
상장
2020.02.11
경영참여
1,740,076
18,511,446
25.08
1,727,266
-
-
-
18,511,446
25.74
1,727,266
7,000,122
617,515

VGAMES, L,P, (주3)
비상장
2020.04.20
단순투자
435
-
3.30
834
-
-484
-18
-
3.34
332
152,570
-11,304

Altavagroup Pte. Ltd(구,Unmatereality Pte. Ltd.)
비상장
2020.05.20
단순투자
1,412
83,308
5.08
1,704
-
-
-41
83,308
4.96
1,663
11,629
-4,739

코나 콘텐츠 투자조합 (주3)
비상장
2020.07.29
단순투자
133
-
1.33
400
-
-33
-
-
1.33
367
13,745
-1,643

㈜룰루랩
비상장
2020.09.17
단순투자(전환상환우선주)
5,142
5,794
10.17
5,142
-
-
-2,511
5,794
10.14
2,631
7,693
-4,642

스마트 코나 투자조합 (주3)
비상장
2020.12.10
단순투자
1,835
-
31.98
11,000
-
-224
-
-
31.98
10,776
26,281
-3,582

조인핸즈네트워크㈜
비상장
2021.01.05
경영참여
200
90,890
9.09
45
86,888
44
-
177,778
8.89
89
2,138
-381

에이투지-아이피 투자조합 (주3)
비상장
2021.10.08
경영참여
13,035
-
79.00
13,035
-
-
-
-
79.00
13,035
15,325
-291

SpinX Games Limited
비상장
2022.07.15
경영참여
2,560,033
159,000,001
100.00
2,098,757
-
-
-124,428
159,000,001
100.00
1,974,329
462,791
160,998

㈜넥써쓰(구,액션스퀘어) (주1)
상장
2021.12.24
단순투자
8,000
1,253,742
2.18
3,749
-
-
-1,308
1,253,742
2.10
2,441
73,976
-3,433

㈜페일블루 (주4)
비상장
2021.12.31
단순투자(전환상환우선주)
3,000
18,072
20.98
-
-
-
-
18,072
20.98
-
352
-1,327

퓨처이노베이션제삼호사모투자(자) (주3)
비상장
2021.12.10
단순투자
18,899
-
10.15
29,400
-
-
-702
-
10.15
28,698
253,555
-5,677

지타워플러스㈜
비상장
2023.09.26
경영참여
2,850
400,000
100.00
2,850
1,334,000
667
-
1,734,000
100.00
3,517
2,550
-602

마브렉스㈜
비상장
2022.01.27
경영참여
1,000
10,000,000
100.00
1,000
-
-
-
10,000,000
100.00
1,000
4,064
-2,079

㈜해긴
비상장
2022.02.22
단순투자
10,000
111,111
1.14
2,117
-
-
-
111,111
1.14
2,117
250,439
22,690

브레이브엔터테인먼트㈜ (주2)
비상장
2022.02.21
단순투자(보통주)
3,000
13,324
5.84
-
-
-
-
13,324
5.84
-
6,258
-949

브레이브엔터테인먼트㈜ (주2)
비상장
2022.02.21
단순투자(전환상환우선주)
3,000
10,901
-
-
-
-
-
10,901
-
-
6,258
-949

㈜밀리언볼트
비상장
2022.03.31
단순투자
4,012
8,400
16.91
9,361
-
-
-
8,400
13.21
9,361
18,905
1,240

PRIMUS LABS PTE.LTD.(구,ISKRA Pte.Ltd.)
비상장
2022.05.18
단순투자(전환상환우선주)
2,711
333
2.70
3,132
-
-
-75
333
2.70
3,057
17,080
-137

패스트 2022 Seed 투자조합 (주3)
비상장
2022.09.08
단순투자
1,500
-
7.61
1,500
-
-
-87
-
7.61
1,413
16,653
-1,187

더벤쳐스 파운더스 커뮤니티 펀드 1 (주3)
비상장
2022.10.04
단순투자
1,400
-
18.42
3,150
-
350
-
-
18.42
3,500
17,522
-694

㈜슈퍼블록
비상장
2023.01.20
단순투자(전환상환우선주)
2,999
4,330
3.33
2,999
-
-
-
4,330
3.33
2,999
358
-2,196

아크뉴리테일펀드 (주3)
비상장
2024.12.05
단순투자
495
-
2.54
495
-
-
-
-
2.48
495
19,136
-205

합 계
-
-
5,674,577
-48,059,231
164,122
-94,266
-
-
5,744,433
-
-

주1)주2)주3)주4)
최근사업연도 재무현황은 ㈜엔씨소프트, ㈜링크드, ㈜하이브, ㈜패션인테크, 코웨이㈜, ㈜에이아이스페라, ㈜넥써쓰, ㈜원유니버스, JOYGAME OYUN VE TEKNOLOJI ANONIM SIRKETI의 경우 연결재무제표 기준이며, 그 외 별도 재무제표 기준입니다.지분율은 보통주(의결권 있는 우선주 포함) 기준입니다.해당 회사들은 투자조합으로서, 주식수량을 기재하지 않았습니다.㈜페일블루의 경우 재무정보 파악이 어려움에 따라 2025년 6월말 기준 재무현황을 기재하였습니다.

I. 회사의 개요

1. 회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 현황

1) 연결대상 종속회사 현황(요약)- 당사는 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다.

(단위 : 사)

구분
연결대상회사수
주요종속회사수

기초
증가
감소
기말

상장
-
-
-
-
-

비상장
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-

※상세 현황은 '상세표-1. 연결대상 종속회사 현황(상세)' 참조

2) 연결대상회사의 변동내용- 당사는 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다.

구 분
자회사
사 유

신규연결
-
-

-
-

연결제외
-
-

-
-

나. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭
당사의 명칭은 "넷마블네오 주식회사", 영문명은 "NetmarbleNeo Inc." 입니다. 단, 약식으로 표기하는 경우에는 "넷마블네오㈜"라고 표기합니다.
다. 설립일자 및 존속기간
당사는 2012년 6월 8일 주식회사 턴온게임즈로 설립되었으며, 2015년 6월 1일에 넷마블네오 주식회사로 상호를 변경하였습니다.
라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소
- 본사의 주소: 서울시 구로구 디지털로26길 38 (구로동, 지타워)- 전화번호: (+82) 1588-5180- 홈페이지: https://neo.netmarble.com
마. 중소기업 등 해당 여부

중소기업 해당 여부
미해당

벤처기업 해당 여부
미해당

중견기업 해당 여부
미해당

바. 주요 사업의 내용
당사는 게임 개발 사업을 영위하고 있습니다. 서비스중인 게임 라인업은 '뱀피르', '킹 오브 파이터 AFK', '왕좌의게임: 킹스로드', '나 혼자만 레벨업: 어라이즈 오버드라이브', '나 혼자만 레벨업: 어라이즈', '제2의 나라: Cross Worlds', '리니지2 레볼루션' 등이며, 이 외 다양한 장르의 게임을 개발하고 있습니다.자세한 내용은 본 사업보고서 'Ⅱ. 사업의 내용' 부분을 참고하시기 바랍니다.
사. 신용평가에 관한 사항
- 당사는 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다.

아. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

주권상장(또는 등록ㆍ지정)현황
주권상장(또는 등록ㆍ지정)일자
특례상장 유형

K-OTC 등록ㆍ지정
2019.06.25
해당사항 없음

주)
당사는 '금융투자협회 K-OTC시장 운영규정'에 따라 2019년 6월 25일자로 지정기업부에 신규 지정되었습니다.

2. 회사의 연혁

가. 회사의 본점소재지 및 그 변경

현재 본점 소재지
변경 전
변경일

서울특별시 구로구 디지털로26길 38(구로동, 지타워)
서울시 구로구 디지털로 300, 9층(구로동, 지밸리비즈플라자)
2021.02.16

나. 경영진 및 감사의 중요한 변동

변동일자
주총종류
선임
임기만료또는 해임

신규
재선임

2021.03.26
정기주총
기타비상무이사 정연중
사내이사 권영식(주2,3)
기타비상무이사 김아현

2021.06.22
임시주총
사내이사 박범진(주3)사외이사 임상혁사외이사 박재민사외이사 오광욱
-
기타비상무이사 정연중기타비상무이사 정용감사 권재희

2022.12.31
-
-
-
각자 대표이사 박범진(주4)

2024.03.28
정기주총
-
사내이사 및 대표이사 권영식(주5)사외이사 및 감사위원 임상혁(주6)사외이사 및 감사위원 박재민(주6)사외이사 및 감사위원 오광욱(주6)
-

주1)
최근 5사업연도에 대한 대표이사의 변동, 임원으로서 최대주주인자의 변동, 임원으로서의 주요주주인 자의 변동, 등기임원의 1/3 이상 변동에 대하여 작성하였습니다.

주2)
상기 임원은 2021년 6월 임기만료가 도래하여 2021년 3월 26일 정기주주총회에서 사내이사로 재선임하였으며, 동일 이사회에서 대표이사로 재선임하였습니다.

주3)
2021년 6월 29일 이사회에서 사내이사 권영식과 사내이사 박범진을 각자대표이사로 선임하였습니다.

주4)
박범진 대표이사가 일신상의 사유로 2022년 12월 31일자로 사임하였습니다.

주5)
상기 임원은 2024년 3월 임기만료가 도래하여 2024년 3월 28일 정기주주총회에서 사내이사로 재선임하였으며, 동일 이사회에서 대표이사로 재선임하였습니다.

주6)
상기 임원은 2024년 6월 임기만료가 도래하여 2024년 3월 28일 정기주주총회에서 사외이사 및 감사위원으로 재선임하였습니다.

다. 최대주주의 변동
-당사는 공시대상기간인 최근 5사업연도내 최대주주의 변동이 없습니다.
라. 상호의 변경
-당사는 2015년 6월 1일 주식회사 턴온게임즈에서 넷마블네오 주식회사로 상호를 변경하였습니다.
마. 회사가 화의, 회사정리절차 그 밖에 이에 준하는 절차를 밟은 적이 있거나 현재 진행 중인 경우 그 내용과 결과
- 당사는 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다.
바. 회사가 합병등을 한 경우 그 내용
-당사는 공시대상기간인 최근 5사업연도내 해당사항이 없습니다.
사. 회사의 업종 또는 주된 사업의 변화
- 당사는 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다.

아. 그 밖에 경영활동과 관련된 중요한 사항의 발생내용

일자
내용

2021.06
'제2의 나라:Cross Worlds' 국내, 일본, 대만, 홍콩, 마카오 출시 및 인기게임 1위 달성,국내, 대만, 홍콩 양대 마켓 최고매출 1위, 일본 최고매출 3위 달성

2021.10
'제2의 나라:Cross Worlds' 한국콘텐츠진흥원 '이달의 우수게임' 선정

2021.11
2021 대한민국 게임대상 '제2의 나라: Cross Worlds' 기술ㆍ창작상 사운드 부문 수상

2021.12
'제2의 나라:Cross Worlds' 구글플레이 '2021 올해를 빛낸 혁신적인 게임' 최우수상 수상

2022.05
'제2의 나라:Cross Worlds' 글로벌 출시(한국, 일본, 대만, 홍콩, 마카오 등 기존 출시 지역 및 중국, 베트남 제외)

2022.11
'더 킹 오브 파이터즈: 아레나' 글로벌 출시(한국 등 일부 국가 제외)

2022.11
'제2의 나라:Cross Worlds' '2022년 클리오 엔터테인먼트 어워즈' 동상 수상

2022.11
'나 혼자만 레벨업:어라이즈' 국제게임전시회 지스타(G-STAR) 2022 출품

2022.12
'제2의나라 Cross Worlds' 구글플레이 어워즈 2022 5개국 '베스트 스토리' 수상

2024.03
'나 혼자만 레벨업:어라이즈' 공식 SNS 및 브랜드 사이트 오픈, 태국/캐나다 2개국 출시

2024.05
'나 혼자만 레벨업:어라이즈' 한국 양대마켓(구글ㆍ애플) 최고 매출 1위, 글로벌 시장 진출

2024.07
'나 혼자만 레벨업:어라이즈' 한국콘텐츠진흥원 '이달의 우수게임' 선정

2024.11
'나 혼자만 레벨업:어라이즈' 문화체육관광부 2024 대한민국 게임대상 "대상" 수상

2025.05
'왕좌의 게임: 킹스로드' 웨스턴 출시(미주ㆍ유럽 등 지역)

2025.08
'뱀피르' 국내 출시

2025.09
'뱀피르' 한국 양대마켓(구글ㆍ애플) 최고 매출 1위 달성'킹 오브 파이터 AFK' 글로벌 출시

2025.10
'뱀피르' 한국콘텐츠진흥원 '이달의 우수게임' 선정

2025.11
'나 혼자만 레벨업: 어라이즈 오버드라이브' 스팀 출시

3. 자본금 변동사항

가. 자본금 변동추이

(단위 : 원, 주)

종 류
구 분
현재(2026.03.25)
제14기(2025년 말)
제13기(2024년 말)
제12기(2023년 말)
제11기(2022년 말)
제10기(2021년 말)

보통주
발행주식총수
63,818,105
63,818,105
63,818,105
63,818,105
63,818,105
63,806,935

액면금액
100
100
100
100
100
100

자본금
6,381,810,500
6,381,810,500
6,381,810,500
6,381,810,500
6,381,810,500
6,380,693,500

우선주
발행주식총수
-
-
-
-
-
-

액면금액
-
-
-
-
-
-

자본금
-
-
-
-
-
-

기 타
발행주식총수
-
-
-
-
-
-

액면금액
-
-
-
-
-
-

자본금
-
-
-
-
-
-

합 계
자본금
6,381,810,500
6,381,810,500
6,381,810,500
6,381,810,500
6,381,810,500
6,380,693,500

주1)
주식매수선택권 행사로 인한 발행주식총수 증가분이 반영되어 있습니다.

주2)
2021년 6월 22일 임시주주총회에서 액면금액 500원의 주권을 액면금액 100원으로 액면분할하는 건이 승인되었으며, 2021년 7월 8일부터 효력이 발생하였습니다.

4. 주식의 총수 등

가. 주식의 총수 현황

(기준일 :
2026.03.25
)
(단위 : 주, %)

구 분
주식의 종류
비고

보통주
우선주
합계

Ⅰ. 발행할 주식의 총수
300,000,000
-
300,000,000
-

Ⅱ. 현재까지 발행한 주식의 총수
63,818,105
-
63,818,105
-

Ⅲ. 현재까지 감소한 주식의 총수
-
-
-
-

1. 감자
-
-
-
-

2. 이익소각
-
-
-
-

3. 상환주식의 상환
-
-
-
-

4. 기타
-
-
-
-

Ⅳ. 발행주식의 총수(Ⅱ-Ⅲ)
63,818,105
-
63,818,105
-

Ⅴ. 자기주식수
-
-
-
-

Ⅵ. 유통주식수(Ⅳ-Ⅴ)
63,818,105
-
63,818,105
-

Ⅶ. 자기주식 보유비율
-
-
-
-

5. 정관에 관한 사항

가. 정관 개정 사항
당사의 사업보고서(2025.12)에 첨부된 정관의 최근 개정일은 2024년 3월 28일 입니다.

나. 정관 변경 이력

정관변경일
해당주총명
주요변경사항
변경이유

2024.03.28
제12기정기주주총회
제29조 (이사의 원수)제34조의2 (이사의 책임감경)제45조 (이익배당)
- 이사의 수 구체화- 이사의 책임감경을 결정하는 기구를 주주총회로 명확히 함- 배당기준일을 이사회 결의로 결정하도록 규정 정비

다. 사업목적 현황

1) 사업목적 현황

구 분
사업목적
사업영위 여부

1
유,무선 인터넷 관련사업
미영위

2
소프트웨어 개발 및 판매업
영위

3
게임용 소프트웨어 제작, 구입 및 국내외 판매업
영위

4
정보화 실현을 위한 시스템의 기획, 개발 및 유지보수업
영위

5
자료처리 및 데이터베이스업
미영위

6
전자상거래업
미영위

7
정보서비스(정보처리 및 제공기술)업
미영위

8
컴퓨터 및 정밀 주변기기의 제조 및 판매업
미영위

9
모바일 컨텐츠업
영위

10
부동산 임대, 전대 및 공급업
영위

11
인터넷 관련사업
미영위

12
게임물 제작업
영위

13
인공지능(AI), 가상현실(VR), 증강현실(AR) 관련 제품, 서비스 개발 및 공급업
영위

14
블록체인 관련사업 및 연구개발업
영위

15
게임, 음악, 영화, 애니메이션 제작, 웹툰, 캐릭터, 출판물 등의 유통, 판매, 판권구입, 제작, 배급 및 기타 관련 사업
영위

16
상표, 브랜드 등 지적재산권의 라이선스업
영위

17
저작물 창작 등에 대한 공인 매니저업
미영위

18
부가통신사업
미영위

19
디지털 콘텐츠 제작 및 유통업
영위

20
광고, 마케팅 대행업 및 출판업
미영위

21
자회사 주식보유 및 자회사 관리사업
미영위

22
위 각호 관련 무역업(수출입업)
영위

23
위 각호에 관련된 제반사업 및 국내외 투자
영위

2) 사업목적 변경 내용- 당사는 공시대상기간 중 사업목적을 변경한 사항이 없습니다.

II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

당사는 게임 개발 사업을 영위하고 있습니다. 2012년 6월 주식회사 턴온게임즈로 설립 이후 2015년 6월 사업 경쟁력 및 시너지 제고를 위하여 누리엔소프트 주식회사 및 리본게임즈 주식회사를 흡수합병하고, 사명을 현재의 넷마블네오 주식회사로 변경하였습니다.2025년 4분기말 기준 서비스중인 게임으로 '뱀피르', '킹 오브 파이터 AFK', '왕좌의게임: 킹스로드', '나 혼자만 레벨업: 어라이즈 오버드라이브', '나 혼자만 레벨업: 어라이즈', '제2의 나라: Cross Worlds', '리니지2 레볼루션' 등 을 퍼블리셔를 통해 국내외에 서비스 중입니다.회사의 2025년 매출액은 1,236억원이며, 매출의 구성을 유형별로 구분하면 게임 매출 97.01%, 판권매출 1.96%, 기타 1.03%의 비중을 차지하고 있습니다.2026년에는 나 혼자만 레벨업 애니메이션을 기반으로 한 로그라이트 액션 RPG '나 혼자만 레벨업: 카르마'의 출시를 계획하고 있습니다. 또한, '왕좌의 게임: 킹스로드' 와 '뱀피르' 등의 서비스 권역 확대를 통해 안정적인 성장을 지속해 나갈 예정입니다.그 외 자세한 사항은 'Ⅱ. 사업의 내용'의 '2. 주요 제품 및 서비스'부터 '7. 기타 참고사항'까지의 내용을 참조하시기 바랍니다.

2. 주요 제품 및 서비스

[주요 게임 라인업]

게임명
출시국가
장르
플랫폼

뱀피르
한국
MMORPG
모바일/PC

킹 오브 파이터AFK
글로벌(중국제외)
방치형RPG
모바일/PC

왕좌의게임: 킹스로드
미주, 유럽 등 웨스턴 지역
오픈월드 RPG
모바일/PC/스팀

나 혼자만 레벨업: 어라이즈 오버드라이브
글로벌(중국제외)
액션 RPG
스팀/Xbox PC

나 혼자만 레벨업: 어라이즈
글로벌(중국제외)
액션 RPG
모바일/PC

리니지2 레볼루션
한국, 아시아, 웨스턴, 일본
MMORPG
모바일/PC

제2의 나라: Cross Worlds
한국, 아시아, 글로벌
MMORPG
모바일/PC

가. 주요 제품 등의 현황1) 게임 서비스가) 뱀피르자체 IP 기반 MMORPG로 2025년 8월 26일 국내정식 출시되었습니다. 당사의 대표작 '리니지2 레볼루션' 주요 개발진이 참여하였으며, 뱀파이어 소재의 다크 판타지풍중세 세계관이라는 차별화된 소재가 특징입니다.출시 후 양대마켓 1위를 기록 하고 동시접속자 20만명을 돌파하였으며, 약 두 달간 양대마켓 최상위권을 꾸준히 유지하였습니다. 또한, 한국콘텐츠진흥원 주관 2025년 하반기 이달의 우수게임에 선정되었습니다.현재 글로벌 시장으로의 권역 확장을 준비하고 있으며, 글로벌에서도 인정받는 게임으로 성장하고, 앞으로도 지속적인 콘텐츠 업데이트를 통해 안정적인 운영을 이어갈 계획입니다.나) 킹 오브 파이터AFK일본 SNK의 인기 격투 게임 '더 킹 오브 파이터즈' IP를 활용한 방치형 RPG 게임으로, 2025년 9월 4일 글로벌 정식 출시되었습니다. 원작의 상징적인 캐릭터들인 이오리, 쿄, 테리 등 고유의 전투 스타일을 반영하여 '더 킹 오브 파이터즈'의 익숙한 매력을 그대로 전달하고, 덱 전략과 경쟁의 재미를 극대화하였습니다.복고 감성의 고퀄리티 도트 그래픽으로 구현했으며, 자동 전투 기반의 간편한 조작이특징입니다. 또한, 더 킹 오브 파이터즈 시리즈의 다양한 캐릭터를 수집 및 육성할 수 있습니다.다) 왕좌의게임: 킹스로드글로벌 메가 히트 드라마 '왕좌의 게임(Game of Thrones) IP를 기반으로 한 오픈월드 RPG입니다. 철저한 고증을 바탕으로 원작의 세계관과 캐릭터 등을 고퀄리티로 구현해 극대화된 몰입감을 제공하는 것이 특징입니다.2025년 3월 미주ㆍ유럽 이용자를 대상으로 '왕좌의게임: 킹스로드'의 Steam 얼리액세스를 시작하였으며, 2025년 5월 미주 유럽 등 웨스턴 지역에 정식 출시하였습니다. 2026년 상반기 국내 및 아시아 지역 출시를 앞두고 시장 특성과 이용자 성향을 고려하여 개발을 진행하고 있습니다.라) 나 혼자만 레벨업: 어라이즈 오버드라이브

기존 모바일 게임 '나 혼자만 레벨업: 어라이즈'를 스팀 및 콘솔 플랫폼 특성에 맞추어 액션성을 강화하고 멀티플레이 협동 콘텐츠 등을 추가한 것이 특징입니다. 2025년 11월 25일 스팀 및 XBOX PC 플랫폼을 통해 출시되었습니다.

출시 이후 패치 및 콘텐츠 업데이트를 지속적으로 진행하고 있으며, DLC 확장을 통해 신규유저 확대를 준비하고 있습니다. 더불어 지속적인 이용자 피드백을 반영한 업데이트를 통해 게임의 완성도와 이용 경험을 제고할 예정입니다.마) 나 혼자만 레벨업: 어라이즈누적 조회수 143억뷰를 기록한 글로벌 인기 웹툰 '나 혼자만 레벨업'을 액션 RPG로 구현한 게임입니다. '나 혼자만 레벨업' IP를 활용한 최초의 게임으로 수준 높은 원작 을 계승하고 이용자들에게 뛰어난 몰입감과 타격감을 선사하고자 개발에 매진하였으며, 다양한 스킬과 무기를 활용한 자신만의 액션 스타일을 구현할 수 있는 것이 특징 입니다.2024년 3월 일부국가에 얼리액세스를 시작하였으며, 2024년 5월 중국을 제외한 전세계 국가에 론칭을 진행하였습니다. 론칭 전 사전등록자 수는 1,500만명을 넘었으며, 2024년 5월 8일 출시 당일 애플 앱스토어 79개국, 구글플레이스토어 66개국에서 인기 1위를 기록하였습니다. 또한 출시 5일 만에 국내 양대 마켓에서 매출 1위를 차지하였습니다. 또한 출시 한 달 만에 누적 매출 1,000억원 및 누적 다운로드 수 3,000만 건을 달성하는 성과를 거두었습니다.앞으로도 지속적인 스토리 콘텐츠 제공과 다양한 콜라보레이션과, 유저 니즈에 맞춘 업데이트를 통해 라이브 서비스의 안정적인 운영을 이어가며 PLC를 장기화할 계획입니다.바) 리니지2 레볼루션PC 온라인 게임 리니지 IP를 기반으로한 MMORPG 게임으로 '리니지2 레볼루션'의 출시는 국내 모바일 게임시장에서 MMORPG가 대중화된 계기가 되었습니다.2016년 12월 국내 출시를 시작으로 2017년 아시아, 일본, 글로벌 시장에 출시하여 현재까지 2.7조원 이상의 누적매출을 기록하고 있습니다.리니지2 레볼루션은 모바일 환경과 동일한 플레이 환경을 PC로 이용 가능 하도록 지원하고 있으며, 앞으로도 지속적인 콘텐츠 업데이트를 통해 라이브 서비스의 안정적인 운영을 이어갈 계획입니다.사) 제2의 나라: Cross Worlds일본의 '레벨5'가 지브리 스튜디오와 협업을 통해 개발 및 서비스 한 게임인 '니노쿠니'의 원작을 바탕으로 개발한 MMORPG 게임으로, 모바일 게임 최초로 지브리 풍의 감성적인 비쥬얼을 카툰랜더링 방식으로 표현하였습니다.2021년 6월 한국, 일본, 대만, 홍콩, 마카오 총 5개국에서 론칭을 하였고, 출시 이후 5개국 모두 구글 플레이스토어와 애플 앱스토어 인기 무료 순위 1위를 달성하였습니다. 또한 한국, 홍콩, 대만, 마카오에서 최고 매출 기준 양대마켓 1위를 기록하였으며, 일본에서도 매출 3위를 달성하였습니다. 이후 2022년 5월 블록체인 기술을 접목한 '제2의 나라: Cross Worlds'를 글로벌 시장에 출시하였고, 2024년 2월에는 중국 현지 퍼블리셔인 텐센트를 통해 중국 출시를 진행하였습니다.앞으로도'제2의 나라: Cross Worlds'를 즐기는 유저 성향에 맞춘 다양한 콘텐츠 업데이트와 이벤트 그리고 유저 편의성을 제고하기 위한 업데이트를 꾸준히 시행할 계획입니다.2) 라이선스 수익당사가 보유하고 있는 PC 온라인게임 '클럽엠스타' 지식재산권에 대해 (주)밸로프와 라이선스 계약을 체결하고, 발생매출에 대하여 라이선스 수익이 발생하고 있습니다.또한, '어스토니시아 스토리' 지식재산권에 대해서는 대원미디어(주)와 상품화권 사용허가 계약을 체결하고, 발생하는 수익의 일정 비율을 수취하고 있습니다.보고서 작성기준일 현재 당사의 매출은 아래와 같은 비중으로 구성되어 있습니다.

(단위 : 백만원)

매출유형
품목
제14기(2025년)
제13기(2024년)
제12기(2023년)

매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중

게임
게임
119,906
97.01%
117,570
97.17%
53,069
96.02%

판권
2,417
1.96%
2,917
2.41%
2,000
3.62%

기타
161
0.13%
64
0.05%
169
0.31%

기타
1,122
0.90%
450
0.37%
33
0.06%

합계
123,606
100.00%
121,001
100.00%
55,271
100.00%

나. 주요 제품 가격 변동 추이
당사가 서비스하는 게임은 다양한 과금 정책을 운영하고 있습니다. '왕좌의게임: 킹스로드'는 Steam 얼리액세스를 통해 정식 출시 이전에 비용을 지불하고 게임을 다운로드 및 플레이가 가능하였습니다. '나 혼자만 레벨업: 어라이즈 오버드라이브'는 Steam 플랫폼 디럭스 버전 사전 구매자에게 정식 출시 전 사전 플레이 혜택을 제공하였고, 정식 출시 이후에는 플랫폼에서 게임을 구매한 이후 이용이 가능합니다. 그 외 당사가 서비스하는 모바일 게임은 다운로드 하는 시점에는 비용을 지불하지 않지만, 게임 내에서 별도의 재화 및 아이템 등을 구매하게 하는 부분유료화(In App Purchase)를 시행하고 있으며, 이는 일회성 구매로 끝나는 다운로드 과금 방식에 비해 추가 업데이트를 통해 사용자로 하여금 지속적인 구매를 할 수 있도록 하는 효과가 있습니다.당사는 다양한 게임 라인업을 보유하고 있으며, 과금 정책은 서비스 플랫폼, 게임의 특성, 아이템에 따라 매우 상이하고 비교가능성이 낮기 때문에 주요 서비스의 가격변동 추이는 기재하지 않았습니다.

3. 원재료 및 생산설비

가. 원재료 매입
당사는 모바일 게임 개발을 주요 사업으로 영위하고 있으므로 일반 제조업과는 달리 원재료의 매입이 존재하지 않는 바, 매입에 관한 사항은 별도로 기재하지 않습니다.
나. 생산능력, 생산실적 및 가동률
당사가 영위하는 게임 개발업의 특성상 회사의 주요 수익원이 물적 형태로 나타나지 않아 '생산'의 개념이 적용되지 아니하므로 해당 사항이 없습니다.
다. 생산설비에 관한 사항
당사는 게임 개발을 주사업으로 하며, 이에 필요한 영업용 설비는 건물(임차)과 업무용 PC 등 비품으로 구성됩니다.이에 대한 사항은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

사업장별
자산별
소재지
기초가액
당기증감
당기상각
당기말
비고

(2025.1.1)
증가
감소
(2025.12.31)

본사
비품
서울 구로구
1,949
838
5
961
1,821
-

사용권자산
서울 구로구
3,052
3,508
-
2,773
3,787
-

4. 매출 및 수주상황

가. 매출 실적

(단위: 백만원)

매출유형
품목
제14기(2025년)
제13기(2024년)
제12기(2023년)

게임
게임
국내
62,085
42,384
21,136

해외
57,821
75,186
31,933

판권
국내
2,417
2,917
2,000

해외
-
-
-

기타
국내
5
15
45

해외
156
49
124

기타
국내
1,122
450
33

해외
-
-
-

합계
국내
65,629
45,766
23,214

해외
57,977
75,235
32,057

합계
123,606
121,001
55,271

나. 판매경로 및 주요 매출처1) 판매경로당사가 개발한 게임은 퍼블리셔를 통해 국내외에 서비스되고 있습니다. 당사의 퍼블리셔인 넷마블은 당사의 게임을 구글 플레이스토어, 애플 앱스토어, Steam 등의 게임 유통 플랫폼을 통해 유통하거나, 자사 플랫폼인 넷마블 런처를 통해 서비스하는 방식으로 판매하고 있습니다.

판매경로

2) 주요 매출처당사의 최종 매출처는 다수의 게임 사용자이며, 이들이 게임 유통 플랫폼을 통해 결제한 금액을 기반으로 퍼블리싱 계약서에 따라 매출이 발생합니다.
다. 판매방법 및 전략1) 판매방법 및 조건당사가 개발한 게임은 퍼블리셔를 통해 구글 플레이스토어, 애플 앱스토어, Steam 등 주요 게임 플랫폼에 유통되며, 국내외 유저들은 해당 플랫폼을 통해 게임을 다운로드 하여 이용하고 있습니다. 유저들은 게임 이용 중 부분유료화 과금 방식에 따라 비용을 지불하며, Steam 플랫폼 등의 주요 PC게임 플랫폼에서는 부분유료화 방식과 패키지 판매 방식 모두를 통해 결제가 이루어 지고 있습니다.

2) 판매전략(1) 국내 판매 전략당사는 게임 출시 이후 신규 컨텐츠 및 대규모 업데이트를 준비하고, 이를 바탕으로 퍼블리셔를 통해 사전등록, 모바일 광고, 온/오프라인 광고, 이벤트 프로모션/바이럴, 크로스 프로모션 등의 마케팅 방법을 통해 유저 유입을 유도하여 매출을 지속 발생시키는 구조로 판매 전략이 이루어지고 있습니다. 지속적인 유저 확보를 위해 당사는 꾸준한 업데이트를 계획 및 실행하고 있습니다.(2) 해외 판매 전략해외 시장의 경우 게임의 운영에 있어서는 국내와 유사한 전략을 적용하지만, 다양한유저 및 게임의 특성에 따라 크게 두 가지 전략을 통하여 해외 서비스를 진행하고 있습니다.가) 당사는 기존 출시하였던 게임을 각 국가의 특색에 맞게 콘텐츠를 재구성하여 재출시하는 전략(Glocalization)을 적극 활용하고 있습니다. Glocalization은 Global과 Localization의 합성어로 RPG 장르와 같이 국가나 지역별 선호도가 나뉘는 게임을 특정 국가 출시 이후 추가적인 보완과 업그레이드 과정을 거쳐 새로운 시장의 특색에 맞도록 재출시하는 전략입니다. 이미 국내에서 큰 성공을 거둔 '리니지2 레볼루션'의 게임 콘텐츠를 일본 유저들의 성향에 맞게 다시 제작한 후 2017년 8월 일본에 출시하였고, 일본 양대 마켓 다운로드 1위 및 출시 18시간 만에 애플 앱스토어 최고 매출 1위를 기록하였습니다. 이는 당시 일본 시장에 론칭한 국내 게임 중 가장 큰 성공 사례입니다.

이러한 성공과 경험을 바탕으로 당사는 국내 및 주요 아시아 국가에서 출시한 '제2의 나라: CrossWorlds'에 블록체인 기술을 접목하고 글로벌 유저 특색에 맞춘 별도의 빌드로 재개발하여 2022년 5월 글로벌 시장에 론칭하였습니다. 또한 국내에 론칭하여 양대마켓 1위를 석권한 '뱀피르'는 2026년 3월 대만ㆍ홍콩ㆍ마카오에 출시하였으며, 순차적으로 해외국가 권역 확장하여 론칭할 계획입니다. 또한, 미주ㆍ유럽 등 웨스턴 지역에 출시한 '왕좌의 게임: 킹스로드'는 아시아 권역 확장을 위해 시장 특성과 이용자 성향을 고려한 액션 RPG의 게임성을 강화하여 출시 준비를 진행하고 있습니다.나) 두번째 해외 판매 전략은 글로벌 동시 출시를 위한 One-Build 시스템과 글로벌 소프트론칭 시스템입니다. 글로벌 동시 출시를 위한 One-Build 시스템은 급변하는 게임 업계의 트렌드에 맞춰 하나의 게임(빌드)에서 다양한 언어를 지원하여 지역간 출시 간격을 없앤 시장 다변화 전략입니다. 이를 위해 전 세계 다양한 유저 취향에 맞게 정식 출시 이전 일부 국가에서 먼저 서비스를 진행하고 게임의 완성도를 보강하는 소프트론칭 시스템을 적용하고 있습니다.나 혼자만 레벨업: 어라이즈'는 2024년 3월 태국과 캐나다에서 소프트론칭을 게임의 완성도를 검증한 후, 2024년 5월 One-Build 시스템으로 글로벌 출시되어 출시 하루만에 500만 데일리 액티브 유저(DAU)와 140억원의 매출을 기록하는 성과를 달성하였습니다. '킹 오브 파이터 AFK'는 완성도 검증을 위해 태국, 캐나다, 인도네시아, 필리핀에서 오픈 베타 테스트를 진행한 뒤 2025년 9월 One-Build 시스템으로 글로벌 출시 하였습니다.
라. 수주상황

- 해당사항이 없습니다.

5. 위험관리 및 파생거래

가. 시장위험

시장위험이란 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험을 의미합니다. 시장가격 관리의 목적은 수익은 최적화하는 반면 수용가능한 한계 이내로 시장위험 노출을 관리 및 통제하는 것입니다.

(1) 환위험당사의 기능통화인 원화 외의 통화로 표시되는 판매, 구매 및 차입에 대해 환위험에 노출되어 있습니다. 이러한 거래들이 표시되는 주된 통화는 USD 입니다. 당사는 투기적 외환거래는 금지하고 있으며 당사의 환위험을 주기적으로 모니터링, 평가 및 관리하고 있습니다.보고서 작성기준일과 전기말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

외화
환율
원화환산액
외화
환율
원화환산액

미지급금
CNY
433,023.02
204.76
88,666
CNY
-
201.27
-

미지급금
USD
-
1,433.30
-
USD
37,899.26
1,470.00
55,712

보고서 작성기준일과 전기말 현재 외화에 대한 원화 환율변동이 세전손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

10% 상승 시
10% 하락 시
10% 상승 시
10% 하락 시

CNY
(8,867)
8,867
-
-

USD
-
-
(5,571)
5,571

(2) 이자율위험

당사는 시장금리 변동으로 인한 투자 및 재무활동으로부터 발생하는 현금흐름이 변동될 위험을 주기적으로 관리하고 있으며, 노출된 이자율 위험은 낮다고 판단됩니다.당기말 및 전기말 현재 변동금리부 차입금은 없습니다.

3) 신용위험

신용위험이란 고객이나 거래상대방이 금융상품에 대한 계약상의 의무를 이행하지 않아 당사가 재무손실을 입을 위험을 의미합니다. 주로 거래처에 대한 매출채권에서 발생합니다.

당사의 신용위험에 대한 노출은 주로 각 고객별 특성의 영향을 받습니다. 이러한 신용위험을 관리하기 위하여 당사는 주기적으로 고객과 거래상대방의 재무상태와 과거경험 및 기타 요소들을 고려하여 재무신용도를 평가하고 있습니다. 또한, 당사는 금융회사에 현금성자산 등을 예치하고 있으며, 신용등급이 우수한 금융기관과 거래를 하고 있고 이에 따른 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다.

4) 자본관리

당사의 자본관리는 계속기업으로서의 존속능력을 유지하는 한편 자본조달비용을 최소화하여 주주이익을 극대화하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 당사의 자본구조는 부채와 자본으로 구성되며, 당사의 경영진은 자본구조를 주기적으로 검토하고 있습니다.

당사의 당기말과 전기말 현재 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

부채총계(A)
40,914,085
26,559,524

현금및현금성자산(B)
27,385,428
16,915,759

자본총계(C)
135,693,549
128,330,821

조정부채비율((A-B)/C)
9.97%
7.51%

나. 위험관리정책

당사의 위험관리 체계를 구축하고 감독할 책임은 이사회에 있습니다. 이사회는 당사의 위험관리 정책을 개발하고 감독하고 있습니다.

당사의 위험관리 정책은 당사가 직면한 위험을 식별 및 분석하고, 적절한 위험 한계치 및 통제를 설정하고, 위험이 한계치를 넘지 않도록 하기 위해 수립되었습니다. 위험관리정책과 시스템은 시장 상황과 당사의 활동의 변경을 반영하기 위해 정기적으로 검토되고 있습니다. 당사는 훈련 및 관리기준, 절차를 통해 모든 종업원들이 자신의 역할과 의무를 이해할 수 있는 엄격하고 구조적인 통제환경을 구축하는 것을 목표로 하고 있습니다.
다. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황

공시서류작성기준일 현재 당사가 보유하거나 의무를 부담하고 있는 파생상품은 없으며, 2023년 9월에 당사가 (주)아쿠아트리의 보통주 352,945주(지분율 4.76%)를 취득하면서 체결한 계약에 따라, 이해관계인과 공동매도권을 보유하고 있습니다.상기 기재된 내용과 관련한 사항은 「Ⅲ. 재무에 관한 사항 - 5. 재무제표 주석 - 4. 위험관리, 15. 금융상품의 범주별 분류, 16. 금융상품, 20. 외화자산 및 외화부채, 21. 약정사항」을 참조 바랍니다.

6. 주요계약 및 연구개발활동

가. 경영상의 주요계약
보고서 작성기준일 현재 아래 계약 이외에 회사의 재무상태에 중요한 영향을 미치는 비경상적인 중요계약이 없습니다.

계약상대방
계약체결일
계약의 목적 및 내용
비고

MARBLEX Corp.
2022.03.11
MBX 가상화폐 투자
(1) 취득 수량 : 600만개 MBX(2) 취득 금액 : 29억원

MARBLEX Corp.
2022.12.16
MBX 가상화폐 Staking
-

아쿠아트리 주식회사
2023.09.20
지분 취득

(1) 취득 수량 : 352,945주

(2) 취득 대금 : 100억원

나. 연구개발활동1) 연구개발 담당조직당사는 게임 개발 관련 조직을 연구개발 담당조직으로 구분하고 있으며, 게임 개발 및 관련 제반기술에 대한 연구를 전담하고 있습니다.

2) 연구개발비용

(단위: 천원)

과목
제14기(2025년)
제13기(2024년)
제12기(2023년)

연구개발비용 계
87,662,299
70,086,559
56,185,059

연구개발비 / 매출액비율[연구개발비용계÷당기매출액×100]
70.92%
57.92%
101.65%

주)
상기의 연구개발비용은 당사 부설연구소 소속 인원 및 미소속 인원의 연구개발인력을 모두 포함하고 있습니다.

3) 연구개발실적당사의 주요 연구개발 실적은 다음과 같습니다.

연구과제
개발내용
연구결과 및 기대효과

테이블 제네레이터
엑셀 기반 게임데이터 테이블을 게임 데이터로 변환 및 인터페이스 클래스를 자동 생성해주는 툴 개발
게임 개발 과정 중 기획 변경에 따라 수시로 추가, 변경되는 테이블 구조를 코드에서 추가 작업 없이 바로 사용가능할 수 있도록 하여 개발 기간 단축 및 오류 발생 감소 효과를 기대할 수 있으며, C# 직렬화 기능을 활용하여 기존 CSV 방식에 비해 로딩 성능을 향상 시킨다.

에셋 관리 시스템
게임에서 사용되는 다양한 리소스를 동일한 인터페이스를 통하여 로딩 및 사용할 수 있게 해주는 에셋 관리 매니저 제작
작업자가 리소스의 유형에 상관없이 동일한 인터페이스를 통하여 로딩하여 메모리에 적재 및 사용할 수 있게 함으로써 개발 속도를 향상시키며, 새로운 유형의 리소스가 추가되어도 매니저만 대응하면 되므로 유지보수 측면에서도 용이해진다.

번들 패치 시스템 자동화
유니티 엔진의 Addressable 그룹을 개별 번들로 생성하여 번들간 의존도를 최소화 하는 방법 테스트
번들간 의존도를 최소화 함으로써 변경된 리소스를 유저에게 배포할 때 불필요한 번들까지 다운로드 받아야 하는 불합리함을 개선하는 효과가 있으며, CI 툴 도입을 통해 패치 제작시 발생할 수 있는 휴먼 에러를 최소화 할 수 있다.

테이블 패치 자동화
게임 빌드와 테이블 빌드를 분리하여 별도 패치를 제작할 수 있는 패치제작 시스템 구축
게임 빌드와 테이블 빌드가 분리되었기 때문에, 게임 빌드 배포없이 테이블 패치만 별도로 진행할 수 있게 되어 좀 더 라이브 이슈에 대해 기민한 대응이 가능해지며, 패치 제작시간도 게임 빌드에 비해 대폭 단축되어 업무 효율성 증대도 기대할 수 있다. 또한 자동화를 통한 휴먼 에러 최소화도 장점으로 볼 수 있다.

LOD 리소스 최적화 자동화
프로젝트내 LOD가 포함된 리소스를 빌드 단계에서 모바일용 저용량 리소스로 재구성하는 자동화 구현
빌드 단계에서 모바일 퀄리티에 필요하지 않은 고용량 LOD 단계를 메시 데이터에서 제거하고, UV 및 스키닝 가중치 버텍스 스트림 데이터를 32비트에서 16비트로 재구성하여 다운로드 번들 용량 감소, 실행시점 메모리 사용량 감소 및 로딩시간 단축 효과등을 기대할 수 있다.

Voxelized Shadow
유니티 엔진의 기본 쉐도우 베이크 시스템의 단점을 개선한 3차원 공간기반 쉐도우 베이크 시스템 제작
3차원 공간의 그림자를 복셸기반 데이터로 추출하여 기존 유니티의 텍스쳐 기반 베이크 시스템과 다르게 쉐도우 볼륨 내부 어느곳이든 그림자 여부를 확인할 수 있다. Directed Acyclic Graph 형식의 데이터를 구성하여 용량 최적화를 하였고, 공간 자체에 정보를 저장함으로써 일정한 그림자 퀄리티를 보장할 수 있다.

대용량 파일 다운로드 속도 개선
대용량 게임 어셋 다운로드 속도 개선을 위한 부분 분할 다운로드 시스템 개발
대용량의 게임 어셋 파일을 단일 스트림으로 다운로드 할 경우 네트워크 대역폭을 충분히 활용할 수 없으므로, 대상 파일을 범위별로 분할하여 다수의 쓰레드로 동시 다운로드 함으로써 다운로드 속도 향상을 기대할 수 있다. 또한 다수의 쓰레드가 동시에 파일 시스템으로 접근함으로 인해 발생할 수 있는 병목을 Flush 타이밍을 조절함으로써 완화하고 있다.

FSR2 URP 통합
AMD FSR2를 유니티 UPR 렌더링 파이프라인에 통합
AMD FSR2를 코드 베이스로 URP 렌더링 파이프라인에 통합하여 향상된 TAA 지원 및 업스케일링을 통한 성능 및 퀄리티 향상을 기대할 수 있다.

GPU 인스턴싱 개발
드로우콜 최적화를 위한 GPU 인스턴싱 기법 도입
필드상에 표현되는 동일한 재질의 메시들을 단일 드로우콜에서 처리할 수 있도록 하여 CPU 사용량을 감소시키는 효과가 있으며, 대규모 필드에 반복적으로 등장하는 각종 프랍(바위, 나무 등)을 낮은 비용으로 밀도감 있게 표현하기가 용이해진다.

폴리지 시스템
외부 지형상 대규모 식생을 표현하기 위한 폴리지 시스템 개발
터레인이 아닌 메시기반 필드에서도 다량의 식생을 표현할 수 있도록 하고, 풀과 같은 식생 오브젝트가 플레이어의 움직임 또는 스킬등에 인터랙티브하게 반응하여 좀 더 생동감 있는 필드를 표현할 수 있다.

DepthTexture를 활용한 캐릭터 그림자 렌더링
미려한 머리카락 그림자 품질을 위한 깊이 버퍼를 활용한 캐릭터 그림자 렌더링 구현
유니티 환경에서 애니메이션 풍 캐릭터 렌더링시 얼굴 표현에 깊이 감을 더하기 위해 얼굴에 드리우는 머리카락 그림자를 기존 유니티 기본 그림자에 비해 좀더 날카롭고 미려하게 표현할 수 있다.

ComputeShader를 사용한 빠른 유체 시뮬레이션
대규모 병렬처리가 가능한 GPU의 ComputeShader를 사용한 빠른 유체 시뮬레이션 구현
대량의 물리 연산을 요구하는 유체 시뮬레이션을 GPU상에서 대규모로 병렬처리되는 ComputeShader를 사용하여 구현함으로써 게임내에 활용할 수 있는 퍼포먼스로 구동할 수 있다. 수면상 발생하는 파동 등을 캐릭터의 이동, 스킬의 피격 등에 따라 사실적으로 표현할 수 있게된다.

DOF 자동 초점조절
카메라 렌즈의 Out of Focusing을 표현하는 DOF(Depth Of Field)효과를 타겟 거리에 따라 자동으로 설정해주는 기능을 제작
카메라와 초점 물체와의 거리에 따라 일일히 수동으로 초점 거리를 조정하지 않고, 초점 대상 물체를 지정하는 것으로 손쉽게 DOF 효과를 게임 장면에 구현할 수 있게된다. 이에 더하여 해당 물체가 고정되어 있지 않고 이동하는 경우 초점거리가 동적으로 업데이트 되어 좀 더 드라마틱한 효과를 연출할 수 있다.

SmoothNormal을 사용한 캐릭터 아웃라인 개선
Surface Normal 이 아닌 Smooth Normal을 사용하여 향상된 캐릭터 아웃라인 생성
일반적으로 사용되는 Surface Normal을 이용한 아웃라인 생성시 발생할 수 있는 아웃라인 크랙 현상을 개선하여, 좀 더 매끈하고 미려한 아웃라인을 표현할 수 있다.

Per-Object ScreenSpace UV 텍스쳐 맵핑
기존 화면 공간 UV 텍스쳐 맵핑의 단점을 보완하여 카메라가 움직이거나 객체가 회전해도 텍스쳐가 움직이지 않도록 개선된 UV 텍스쳐 맵핑 구현
오브젝트의 방향, 카메라가 바라보는 방향 등에 영향을 받지 않는 특수 효과를 효과적으로 구현할 수 있도록 함으로써 게임내 각종 이펙트(특정 오브젝트에 오버레이 되는 우주 공간효과, 고품질 디졸브 효과 등)를 고품질로 제작할 수 있게된다.

빠른 나뭇잎 피하산란 (Sub Surface Scattering)
표면에 도달한 빛이 물체를 투과되어 보이는 물리현상을 실시간으로 렌더링하기 위한 기법 개발
사람의 귓볼이나 손가락 끝 같은 얇은 피부에 빛이 일부 투과하는 느낌의 재질을 표현하여 렌더링 된 캐릭터에 생동감을 더할 수 있다. 피부뿐만 아니라 역광이 비치는 나뭇잎, 포도알, 젤리나 보석류 등 다양한 재질의 표현에 활용할 수 있

파일 기반 어드레서블
기존 메모리 유니티 엔진의 메모리 기반 어드레서블 카탈로그 관리 시스템을 파일 기반 시스템으로 변경
게임의 품질이 상향 평준화 되며 자산(assets)의 수가 기하급수적으로 증가되어, 자산의 목록을 메모리에 유지하는 기존의 방식은 메모리 부족, 초기 로딩 지연 등의 다양한 문제를 일으킬 수 있다. 최소한의 자산 카탈로그를 온디멘드 방식으로 파일로 부터 로딩할 수 있도록 수정하면, 런타임 메모리 확보, 초기 로딩 속도 개선 등을 기대할 수 있다.

테이블 스트링 동적 로드
게임 데이터 테이블의 비효율적인 메모리 사용으로 인한 메모리 부족현상 개선을 위하여 동적 문자열 로딩 시스템 및 제반 기능 구현
불필요한 테이블 데이터를 메모리에 유지 하지 않음으로 인하여 특히 메모리 부족으로 인해 OOM이 발생 할 수 있는 모바일 기기에서의 안정성이 올라갈 수 있으며, 메모리 복제, 선형 탐색 등을 최소화 함으로써 메모리가 충분한 기기에서도 성능 향상을 기대할 수 있다.

7. 기타 참고사항

가. 지적재산권 현황

당사가 보유한 지적재산권은 상표권, 특허권, 저작권 등이 있습니다. 당사는 자체 IP강화 및 글로벌 매출 확대를 위하여 국내 및 해외에서의 지적재산권 등록 및 관리를 위해 노력하고 있으며, 다각적으로 지적재산권 보호 방안을 계획하고 있습니다.

[지적재산권 현황]

구분
상표권
특허권
저작권

국내
해외
국내
해외
국내
해외

등록
25
8
2
-
53
1

출원
2
4
-
-
-
-

나. 국내 규제환경

당사 영업환경에 영향을 미칠 수 있는 주요 법률 또는 규정은 다음과 같습니다.

[게임 관련 주요 규제]

구분
내용
규제처
비고

게임산업진흥에관한법률

(게임과몰입예방조치)

- 만 18세 미만의 청소년에 대한 게임접속시간 제한 가능(선택적 셧다운제)

- 청소년 본인 또는 부모(법정대리인)의 요청 시 게임 이용시간을 설정하고관리할 수 있음

문화체육관광부
셧다운제 대상 게임에 적용(모바일게임적용 유예)

게임산업진흥에관한법률 (확률형 아이템 규제)

- 확률형아이템의 종류, 종류별 공급확률정보 등을 게임 및 광고ㆍ선전물에 표시

- 미준수시 행정처분ㆍ형사처벌

문화체육관광부
2024년 3월 22일 시행

게임산업진흥에 관한법률 (확률형 아이템 규제)
- 확률형 아이템 확률정보 미표시 또는 거짓 표시시 고의 또는 과실 없음에 대한 입증 책임 부과- 확률 미표시 또는 거짓표시로 손해 발생시 손해액의 3배이하의 배상책임 부과
문화체육관광부
2025년 8월 1일 시행

다. 업계의 현황1) 산업의 특성

(1) 게임산업의 특성

당사가 영위하는 게임산업은 특성상 창조적 아이디어, 뉴미디어 기술, 풍부한 게임 소재 및 자국의 문화를 기반으로 한 지식산업으로 인터넷 보급률 증가와 IT기기의 발전으로 꾸준히 성장하고 있으며, 대량의 원자재나 설비투자 없이도 투입 대비 산출 비율이 높은 고부가가치 산업입니다. 또한 음악, 영화, 방송, 애니메이션 등과 함께 대표적인 문화콘텐츠 산업으로, 이들 산업과 연계 가능성이 높을 뿐만 아니라 정보통신기술, 첨단산업기술 등 관련 기술 발전에 기여하는 영향도 매우 크다고 할 수 있습니다.

게임산업은 전통적인 제조업과는 달리 투입 대비 산출이 높은 무형의 고부가가치 산업인 동시에, 재고자산이 없어 원자재 가격상승이나 국제경제의 불안정한 흐름 등에 크게 영향을 받지 않으며, 음악, 영화, 방송, 애니메이션 등 다른 문화콘텐츠 산업보다 언어, 국가, 문화 등의 장벽이 상대적으로 낮기 때문에 해외 수출 시장에서도 경쟁력 있는 산업입니다.또한 게임산업 내 모바일, PC, 콘솔 등 다양한 기기에서 게임을 플레이할 수 있는 멀티 플랫폼 및 크로스 플레이에 대한 수요가 증가함에 따라 유저 접근성이 확대되고, 매출원이 다각화되며 게임의 경제적 가치가 향상될 것으로 예상됩니다. 아울러, 글로벌 게임 산업은 인공지능(AI)과 딥러닝 등 신기술과의 융합이 점진적으로 이루어지며 지속적인 성장을 이어갈 것으로 전망됩니다.(2) 모바일 게임 산업의 특성당사가 주력으로 개발하고 있는 모바일 게임은 광의로는 모바일 기기에서 이용하는 게임으로 정의할 수 있고, 협의로는 휴대폰에 내장된 게임이나 이용자가 휴대폰의 무선 인터넷에 접속하여 다운로드 받아 이용하는 게임으로 정의할 수 있습니다. 모바일기기를 기반으로 하는 모바일 게임은 그 특성상 시간적, 공간적 제약을 받지 않고 게임을 즐길 수 있으며 타 게임 플랫폼과 비교해서 휴대성, 간편성 등의 장점이 있습니다. 또한 조작 방법이 비교적 간단하여 특정 매니아 그룹 외에 일반적인 이용자도 누구나 쉽게 즐길 수 있습니다.

초기 모바일 게임은 하드웨어 성능이나 관련 소프트웨어의 한계로 창의적인 게임보다는 조작이 간단한 퍼즐 게임 등이 주류를 이루었습니다. 그러나 스마트폰의 등장 이후에는 기존 게임 개발사 및 개인 개발자들의 콘텐츠를 거래할 수 있는 오픈마켓이등장하였으며, 지속적인 하드웨어 및 네트워크 기술의 발달로 MMORPG 등 다양한 장르의 대부분 게임들이 모바일로 구현 가능하게 되었습니다.모바일 게임 산업은 부분유료화 기반의 과금 정책을 중심으로 형성되어 있으며, 클라우드 게이밍 및 크로스 플랫폼 환경의 확산은 기기 제약을 완화하여 사용자 접근성을 높이고 있습니다. 아울러, 모바일 기기의 성능 고도화에 따라 콘솔급 수준의 그래픽을 구현한 게임들이 확대되고 있어, 전반적인 사용자 경험 역시 향상되고 있습니다.(3) 장르별 게임의 특성게임의 장르는 진행 방식, 플레이 스타일 등을 통하여 구분지어지며, 여러가지 장르가 융합된 형태의 게임들이 늘어나고 있는 추세입니다. 주요 게임 장르별 특성은 다음과 같습니다.

가) RPGRPG는 게임 유저가 캐릭터를 플레이하며 주어진 목표를 달성하고 성장한다는 특징을 가지고 있습니다. 세부장르로는 여러 사람의 캐릭터와 협동하거나 경쟁하는 MMORPG(Massively Multiplayer Online Role Playing Game) 또는 하나의 스테이지를 혼자 플레이하거나, 타 플레이어와의 협동으로 진행하는 MORPG(Multiplayer Online Role Playing Game), 액션성을 보다 강조한 ARPG(Action Role Playing Game) 등으로 분류합니다.

나) 액션/스포츠 게임

액션/스포츠 게임은 플랫폼 게임, 슈팅 게임, 대전 게임, 스포츠 게임 등을 포함합니다.

다) 캐쥬얼(Casual) 게임

캐주얼 게임은 비교적 간단하게 플레이할 수 있는 형태의 게임으로 보드, 퍼즐 게임 등을 포함합니다.

라) 전략/시뮬레이션 게임

전략/시뮬레이션 게임은 실시간/턴 베이스 전략 게임 및 TCG(Trading Card Game) 게임 등을 포함합니다.

마) 소셜 카지노 게임

소셜카지노 게임은 현금이나 경품 등 가치가 있는 것을 획득할 기회가 없는 시뮬레이션 게임 장르로서 카지노, 빙고, 슬롯 게임 등을 포함하며, 주로 북미와 유럽 시장에서의 비중이 높은 장르입니다.

2) 산업의 성장성

(1) 글로벌 게임 시장2023년 세계 게임시장 규모는 2,051억 8,900만 달러로 추정되며, 이는 전년 대비 2.0% 증가한 수치입니다. 이는 지난 2022년 0.2%로 상승으로 사실상 정체된 시장과 대비한다면, 2023년은 미약하지만 뚜렷하게 반등하였습니다. 다만, 이러한 성장세가 지속될지는 장기적인 관점에서 전망하기 어렵습니다.플랫폼별로 살펴보면, 2023년 모바일게임 시장은 전년대비 1.4% 성장하여, 전체 규모가 900억 9,400만 달러로 추산됩니다. 콘솔게임 시장은 2023년에 5.5% 성장하였으며 매출액은 622억 8,100만 달러로 추산됩니다. 이는 타 게임 시장에 비해 높은 성장률이라 할 수 있습니다.향후 전망을 비교했을 때, 모바일게임 시장 점유율이 2023년 43.9%에서 2026년에는 46.1%까지 상승할 것으로 예상됩니다.

[플랫폼별 글로벌 게임시장 점유율]

플랫폼별 글로벌 게임시장 점유율.jpg
플랫폼별 글로벌 게임시장 점유율

주)
출처: 2024 대한민국 게임백서(문화체육관광부)

※
상기 시장 점유율 자료는 '2024 대한민국 게임백서'에서 추정한 것으로 실제와 차이가있을 수 있으며, 정확한 시장 점유율의 측정은 어렵습니다.

(2) 국내 게임 시장2023년 국내 게임시장 규모는 22조 2,149억원으로 전년 대비 3.4% 증가하였습니다. 최근 10년간 국내 게임산업은 매년 지속적인 성장세를 보였으며, 2020년 이후 성장률 자체는 둔화되었으나 시장규모 자체는 규모는 지속적으로 확대되고 있습니다.2024년에는 국내 게임시장 규모가 25조 1,899억원에 달할 것으로 전망되며, 이는 2023년 대비 9.78% 증가한 수치입니다. 다만, 게임시장내 상황 변화로 인해 실제 수치는 예측과 다를수 있습니다.모바일 게임은 여전히 높은 점유율을 유지하고 있으며, 주요 게임사들은 새로운 게임을 통해 IP 다각화와 장르 확장을 시도하고 있습니다.

[국내 게임시장의 규모 추이(2020~2023년)]

(단위 : 억 원, %)

구 분
2020년
2021년
2022년
2023년

매출액
성장률
매출액
성장률
매출액
성장률
매출액
성장률

PC게임
49,012
2.0
56,373
15.0
58,053
3.0
58,888
1.4

모바일게임
108,311
39.9
121,483
12.2
130,720
7.6
136,118
4.1

콘솔게임
10,925
57.3
10,520
-3.7
11,196
6.4
11,291
0.8

아케이드게임
2,272
1.6
2,733
20.3
2,976
8.9
2,852
-4.2

PC방
17,970
-11.9
18,408
2.4
18,766
1.9
19,994
6.5

아케이드 게임장
365
-48.1
396
8.6
438
10.4
500
14.2

합 계
188,855
21.3
209,913
11.2
222,149
5.8
229,642
3.4

주)
출처: 2024 대한민국 게임백서(문화체육관광부)

※
상기 시장규모 자료는 '2024 대한민국 게임백서'에서 추정한 것으로 실제와 차이가 있을 수 있으며, 정확한 시장 규모의 측정은 어렵습니다.

3) 경기변동의 특성 및 계절성

초기 모바일 게임은 마켓에서 게임을 기기로 다운로드 하는 시점에 과금되었기 때문에 경기변동의 영향이 다소 있었을 것으로 판단되나, 현재는 다운로드는 무료로 가능하고 게임을 이용하면서 게임 내 아이템 구매 시 결제하는 방식이 대부분입니다. 이와 같은 부분 유료화(In-App Purchase) 정책이 일반화되었기 때문에 경기변동의 영향은 크지 않다고 판단됩니다.4) 국내외 시장여건권역별 세계 게임시장 점유율을 살펴보면, 북미 시장은 2022년 24.8%에서 2023년 25%로 0.2%p 소폭 상승하였습니다. 이는 아시아 시장의 상대적인 축소로 이어졌습니다. 하지만 2026년까지 북미시장 점유율은 24.3%로 하락할 것으로 전망되며, 상대적으로 모바일 게임시장이 강한 아시아 시장은 46.7%까지 점유율이 상승할 것으로 예상됩니다. 또한 남미 시장은 꾸준히 성장하며, 향후 글로벌 게임시장의 전체 규모 성장을 견인할 잠재력을 가지고 있습니다.

[권역별 세계 게임시장 점유율]

권역별 세계 게임시장 점유율.jpg
권역별 세계 게임시장 점유율

주)
출처: 2024 대한민국 게임백서(문화체육관광부)

※
상기 시장 점유율 자료는 '2024 대한민국 게임백서'에서 추정한 것으로 실제와 차이가있을 수 있으며, 정확한 시장 점유율의 측정은 어렵습니다.

5) 국내외 경쟁환경 및 시장현황

주요 국가별 게임 시장 비교 결과, 2023년 한국은 세계 4위를 위치해 있습니다. 2019년 5위(6.2%), 2020년 4위(6.9%), 2021년 4위(7.6%), 2022년 4위(7.8%)로 순위를 유지하는 동시에 비중이 높아지는 추세를 보이고 있습니다. 2023년은 전년과 같은 7.8%의 비중으로 4위를 차지하였습니다. 우리나라보다 게임 시장 규모가 큰 국가는 미국, 중국, 일본 순입니다.

플랫폼별로 살펴보면, 북미와 유럽 시장은 콘솔 게임, 아시아는 PC 게임과 모바일 게임이 강세를 보이는 기존 경향이 이어지고 있습니다.

[2023년 세계시장에서의 국내 게임시장 비중(매출액 기준)]

(단위 : 백만 달러, %)

구분
PC게임
모바일게임
콘솔게임
아케이드게임
전체

세계 게임시장
34,231
90,094
62,281
18,583
205,189

국내 게임시장
4,511
10,427
865
257
16,060

점유율
13.2
11.6
1.4
1.4
7.8

주)
출처: 2024 대한민국 게임백서(문화체육관광부)

※
상기 시장규모 자료는 '2024 대한민국 게임백서'에서 추정한 것으로 실제와 차이가 있을 수 있으며, 정확한 시장 규모의 측정은 어렵습니다.

라. 회사의 경쟁상의 강점1) 모바일 게임 개발 역량모바일 게임 초기 시장에서는 카카오톡 게임하기와 같은 MIM(Mobile Instant Messenger) 게임 플랫폼의 등장으로 플레이가 단순한 캐주얼 게임이 주를 이루었으나, 유저의 수준이 높아지면서 게임 그래픽, 플레이가 고도화된 RPG 장르 게임의 인기가 높아 졌습니다.동일한 IP를 바탕으로 모바일 게임을 제작할 경우에도 제작 회사에 따라 흥행 여부에차이가 나는 것은 근본적으로 모바일 게임 개발 역량의 차이에 기인합니다. 모바일 게임은 온라인 등 기존 게임과 달리 간편한 조작, 작은 용량에 고화질 그래픽을 구현할 수 있는 기술, 유저들이 피로감을 느끼지 않는 수준의 적절한 과금 체계 및 유저 개인별 성향에 맞는 맞춤형 서비스 능력 등이 요구됩니다. 이와 같은 게임 개발 역량은 다수의 흥행 게임 출시 경험 및 노하우, 축적된 퍼블리싱 역량, 게임 개발 초기 단계부터 마케팅까지 전사적인 커뮤니케이션/전략의 공유 등을 통해서 가능합니다.당사는 IP원작의 감성과 아이덴티티를 잃지 않으면서 모바일 플랫폼에 최적화된 콘텐츠를 만드는 기획력과 높은 수준의 그래픽 구현 역량, 모바일 기기에 최적화 하는 개발능력을 바탕으로 다양한 장르의 게임을 개발하고 있습니다. 또한 하나의 게임을 모바일과 PC에서 동시에 플레이하게 해주는 크로스플랫폼을 지원하는 서비스를 제공하고 있습니다.당사는 모바일 게임 전성시대를 열었던 '다함께 차차차'를 필두로 '리니지2 레볼루션'과 '킹 오브 파이터 올스타', ' 나 혼자만 레벨업:어라이즈', '뱀피르', '킹 오브 파이터 AFK' 등 을 통하여 다양한 장르의 게임 개발 역량을 보유하였음을 증명하고 있습니다.2) 퍼블리셔와의 시너지 극대화당사의 주요 퍼블리셔인 넷마블은 당사의 지배회사이며 국내에 게임 퍼블리싱이라는 개념을 도입한 최초의 회사입니다. 넷마블은 유망 IP발굴 및 투자, 게임 유통 및 마케팅 활동, AI 등 신기술 개발 등 종합 퍼블리싱 역할을 수행하고 있습니다. 국내 최대 수준의 모바일 게임 개발사를 보유하고 있으며, 국내 시장과 더불어 적극적인 M&A 전략을 통해 해외 시장에도 성공적으로 진출하여 서비스 지역을 다변화하고 있습니다.2017년 8월 일본에서 론칭한 '리니지2 레볼루션'은 넷마블 주식회사의 일본 '세븐나이츠' 성공의 노하우 및 MMORPG 라는 게임 장르에 대한 쉽고 편한 접근성 제공 등을 통해 폐쇄적인 일본 모바일 게임 시장에서도 한국게임이 성공할 수 있다는 가능성을 보여준 사례입니다.2024년에 론칭한 '나 혼자만 레벨업: 어라이즈'는 넷마블이 확보한 동명의 웹툰 IP를 기반으로 제작된 모바일 게임입니다. 넷마블은 해당 IP의 가치를 강화하여 당사가 개발한 게임과의 시너지를 위하여 '나 혼자만 레벨업' 애니메이션 제작위원회에도 투자를 진행하였습니다. 애니메이션의 방영은 IP 인지도 및 인기에 긍정적인 영향을 주었으며, 특히 2025년 1월 애니메이션 2기 방영 시점과 맞물려 당사 게임의 신규 및 복귀 유저 유입이 증가하였고, 이는 당사 성과에 크게 기여하였습니다.이처럼 넷마블 주식회사가 확보한 IP를 당사가 완성도 높은 게임으로 재탄생시켜 국내외 시장에서 큰 성과를 거두었습니다. 이와 같은 방식으로, 당사의 퍼블리셔인 넷마블 주식회사는 유망한 IP를 발굴하고 투자하며, 출시된 게임에 대한 지속적인 마케팅 활동을 통해 게임 개발 지원 역할을 수행하며 시너지를 극대화 하고 있습니다3) 개발능력 내재화당사는 개발속도 확보 및 최적화를 위해 개발 역량을 내재화하여 축적하고 있습니다. 당사가 개발한 게임 개발 노하우는 내재화 되어 차기작으로 성공 노하우가 전수되고 있으며, 다양한 연구개발을 통한 기술개발은 고품질 게임의 개발로 연결됩니다. 이는 게임의 흥행 성공 확률을 높일 뿐만 아니라, 성공한 기존 게임의 매출을 지속적으로 유지하기 위해 다양하고 새로운 게임 콘텐츠를 적시에 업데이트하는 경쟁력을 가진 게임개발로 귀결되는 효과가 있습니다.
마. 신규사업 등의 내용나 혼자만 레벨업 애니메이션을 기반으로 한 로그라이트 액션 RPG '나 혼자만 레벨업: 카르마', '제2의나라: Cross Worlds' 개발진이 참여해 개발중인 감성 크래프팅 PC-콘솔게임 ' 블룸워커' 등 다양한 신작을 준비하고 있습니다. 그 외에도 오리지널 IP강화를 위한 신작 준비, 다양한 유저층을 겨냥한 대중적이고 합리적인 수익모델의 개발, 게임 콘텐츠 및 기술 혁신 연구개발 등 사업의 다양성을 확보하기 위한 노력을 진행하고 있습니다.당사는 다양하고 안정적인 게임 포트폴리오를 보유하는 동시에 AI, 블록체인 등 다양한 신기술 연구 개발에 지속적인 투자를하고 있습니다. 이를 통해 우수 IP를 통한 차별화 전략과 더불어 신기술 도입을 통한 양질의 모바일 게임으로 연결되고 국내뿐만 아니라 전세계 시장을 공략할 수 있는 혁신적인 게임으로 글로벌 시장에서 성과를 창출 할 것으로 기대하고 있습니다.

[참고] 용어 설명

용어
설명

온라인 게임
원격지에 떨어져 있는 서버컴퓨터에 접속하여 진행하는 게임

모바일 게임
휴대폰, 태플릿PC 등 모바일 단말기를 이용하여 즐기는 게임

콘솔 게임
가정 내 TV등 모니터에 게임 전용기기를 연결하여 조이 스틱이나 패들과 같은 입력 장치로 실행하는 게임

PC 게임
개인용 컴퓨터에서 실행할 수 있는 게임

RPG

(Role Playing Game)

유저가 특정 캐릭터의 역할을 맡아 스토리를 진행하는 역할 수행 게임

MMORPG

(Massively Multiplayer OnlineRole Playing Game)

온라인으로 연결된 여러 플레이어가 같은 공간에서 동시에 즐길 수 있는 대규모 다중사용 플레잉 게임

MMORTS

(Massively Multiplayer OnlineReal-time Strategy)

온라인으로 연결된 여러 플레이어가 같은 공간에서 동시에 즐길 수 있는 대규모 다중사용 시간 전략 게임

캐주얼 게임(Casual Game)
간단한 조작으로 짧은 시간에 즐길 수 있는 게임의 총칭으로, 신속한 플레이가 가능하고, 규칙과 조작 방법도 설명을 읽지 않아도 알 수 있을 정도로 비교적 쉽게 즐길 수 있는 게임

전략 게임
전쟁에서 승리한다는 목적을 달성하기 위해 자원과 병력을 운용하는 게임

MOBA(Multiplayer Online Battle Arena)
통상 한 유저당 한명의 캐릭터를 조작하고 여러 명의 유저가 팀을 이루어 상대팀의 본진 건물을 파괴하는 게임을 총칭하는 장르명으로, 대표적인 게임으로는 리그 오브 레전드가 있음

퍼블리싱 서비스
퍼블리싱 업체가 타사(게임 제작사 등) 게임의 판매권한을 가져와 유통, 배급하는 방식

모바일 게임 플랫폼 서비스
기개발된 게임을 유저들에게 배급할 수 있는 운영체제로 카카오, 라인 등이 존재

ARPPU

(Average Revenue Per Paying User)

돈을 지불한 유저 1명 당 평균 결제 금액을 나타내는 수치로, 수익 지표로 널리 사용

MAU(Monthly Active Users)
한 달 동안 해당 서비스를 이용한 순수한 이용자의 수로, 해당 서비스를 얼마나 많은 사용자가 실제로 이용하고 있는지를 나타내는 지표 중에 하나

DAU(Daily Active Users)
하루 동안 해당 서비스를 이용한 순수한 이용자의 수

CPI(Cost Per Installation)
모바일(Mobile) 환경에서 광고를 집행할 경우 광고상품에 해당하는 애플리케이션(Application)이 설치된 기기 수에 따라 광고 비용을 지불하는 방식

CPM(Cost Per Mile)
광고의 효과를 측정하기 위한 광고 비용 측정 모델. 매체에 노출되는 경우 1,000 번 노출을 기준으로 비용을 책정하는 방식

메타버스

(Metaverse)

현실을 모방한 온라인 공간에서 사람들이 아바타를 이용하여 상호작용하는 방식

블록체인(Blockchain)
네트워크로 연결된 개개인의 컴퓨터에 블록 형태 데이터를 분산하여 저장, 거래 기록을 투명하게 관리함으로써 데이터의 위변조를 방지하는 기술

NFT(Non-fungible Token)
'대체불가능한 토큰'으로 지칭하며, 각각의 디지털 자산이 고유한 인식 값을 가지고 있어 대체불가능한 특성을 지닌 새로운 종류의 디지털 자산

P2E 게임

(Play-to-Earn)

블록체인과 게임을 접목하여 돈을 버는 게임으로, 아이템을 획득(채굴)하여 암호화폐로 교환하거나 아이템이나 캐릭터를 NFT화하여 거래하는 방식을 구비

크로스플랫폼(Cross-platform)
하나의 게임을 모바일과 개인 컴퓨터(PC), 콘솔 등에서 동시에 플레이하게 해주는 서비스

III. 재무에 관한 사항

1. 요약재무정보

(단위: 원)

구분
제14기(2025년)
제13기(2024년)
제12기(2023년)

회계처리기준
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS

개별재무제표
개별재무제표
개별재무제표

유동자산
128,571,953,329
110,406,512,703
59,804,186,800

현금및현금성자산
27,385,427,500
16,915,758,587
704,847,859

매출채권
26,186,518,765
13,490,808,004
7,706,155,294

기타의유동자산
75,000,007,064
79,999,946,112
51,393,183,647

비유동자산
48,035,680,883
44,483,832,217
48,077,686,217

유형자산
5,719,930,392
5,109,320,739
7,401,182,306

무형자산
19,307,795,354
21,860,778,940
22,080,353,479

기타의비유동자산
23,007,955,137
17,513,732,538
18,596,150,432

[자산총계]
176,607,634,212
154,890,344,920
107,881,873,017

유동부채
32,854,715,140
22,809,423,519
9,609,079,452

비유동부채
8,059,370,222
3,750,100,836
5,458,340,840

[부채총계]
40,914,085,362
26,559,524,355
15,067,420,292

자본금
6,381,810,500
6,381,810,500
6,381,810,500

자본잉여금
21,589,539,275
20,854,143,525
20,501,125,225

기타자본항목
(4,721,593,651)
(5,536,592,413)
(5,813,052,853)

이익잉여금
112,443,792,726
106,631,458,953
71,744,569,853

[자본총계]
135,693,548,850
128,330,820,565
92,814,452,725

종속ㆍ관계ㆍ공동기업투자주식의 평가방법
원가법
원가법
원가법

구분
(2025.01.01~2025.12.31)
(2024.01.01~2024.12.31)
(2023.01.01~2023.12.31)

매출액
123,606,023,734
121,000,656,857
55,271,282,420

영업이익
31,926,579,564
46,825,234,974
(3,629,729,909)

법인세비용차감전이익
30,459,031,816
47,556,118,364
(114,984,802)

당기순이익
24,071,529,304
36,673,594,295
1,775,454,944

기본주당이익(원)
377
575
28

희석주당이익(원)
377
575
28

주1)
제14기, 제13기, 제12기 개별재무제표는 외부감사인으로부터 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따라 감사 받은 재무제표입니다.

2. 연결재무제표

- 해당사항 없음

3. 연결재무제표 주석

- 해당사항 없음

4. 재무제표

4-1. 재무상태표

재무상태표

제 14 기 2025.12.31 현재

제 13 기 2024.12.31 현재

제 12 기 2023.12.31 현재

(단위 : 원)

제 14 기
제 13 기
제 12 기

자산

Ⅰ. 유동자산
128,571,953,329
110,406,512,703
59,804,186,800

현금및현금성자산
27,385,427,500
16,915,758,587
704,847,859

단기금융상품
49,100,000,000
64,000,000,000
35,000,000,000

당기손익-공정가치측정금융자산
24,322,409,180
14,134,587,947
13,883,752,605

매출채권
26,186,518,765
13,490,808,004
7,706,155,294

기타유동금융자산
485,319,254
1,084,465,656
1,819,295,276

기타유동자산
1,092,278,630
780,892,509
581,074,086

당기법인세자산
0
0
109,061,680

Ⅱ. 비유동자산
48,035,680,883
44,483,832,217
48,077,686,217

관계기업투자주식
0
0
0

유형자산
1,820,785,345
1,949,250,055
1,837,268,453

사용권자산
3,899,145,047
3,160,070,684
5,563,913,853

무형자산
19,307,795,354
21,860,778,940
22,080,353,479

순확정급여자산
4,660,673,742
1,510,286,695
2,241,946,984

투자부동산
346,098,627
352,026,227
357,953,827

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
9,999,990,685
10,090,900,685
10,090,900,685

기타비유동금융자산
2,908,342,880
2,576,580,712
2,532,534,148

기타비유동자산
31,050,172
55,189,344
95,936,193

이연법인세자산
5,061,799,031
2,928,748,875
3,276,878,595

자산총계
176,607,634,212
154,890,344,920
107,881,873,017

부채

Ⅰ. 유동부채
32,854,715,140
22,809,423,519
9,609,079,452

기타유동금융부채
3,522,406,480
3,136,121,265
2,221,074,289

유동리스부채
3,111,546,594
2,654,837,343
2,511,811,676

기타유동부채
18,071,470,564
13,370,121,438
4,876,193,487

당기법인세부채
8,149,291,502
3,648,343,473
0

Ⅱ. 비유동부채
8,059,370,222
3,750,100,836
5,458,340,840

비유동리스부채
609,975,830
537,652,458
3,132,352,192

기타비유동금융부채
19,583,516
19,835,200
19,454,572

기타비유동부채
7,429,810,876
3,192,613,178
2,306,534,076

부채총계
40,914,085,362
26,559,524,355
15,067,420,292

자본

자본금
6,381,810,500
6,381,810,500
6,381,810,500

자본잉여금
21,589,539,275
20,854,143,525
20,501,125,225

기타자본구성요소
(4,721,593,651)
(5,536,592,413)
(5,813,052,853)

이익잉여금
112,443,792,726
106,631,458,953
71,744,569,853

자본총계
135,693,548,850
128,330,820,565
92,814,452,725

부채와자본총계
176,607,634,212
154,890,344,920
107,881,873,017

4-2. 포괄손익계산서

포괄손익계산서

제 14 기 2025.01.01 부터 2025.12.31 까지

제 13 기 2024.01.01 부터 2024.12.31 까지

제 12 기 2023.01.01 부터 2023.12.31 까지

(단위 : 원)

제 14 기
제 13 기
제 12 기

Ⅰ. 영업수익
123,606,023,734
121,000,656,857
55,271,282,420

Ⅱ. 영업비용
91,679,444,170
74,175,421,883
58,901,012,329

Ⅲ. 영업이익
31,926,579,564
46,825,234,974
(3,629,729,909)

금융수익
2,196,343,255
2,050,317,132
3,270,109,394

금융비용
117,320,908
115,486,898
146,241,755

기타수익
181,834,056
632,411,251
957,877,468

기타비용
3,696,979,597
1,836,358,095
567,000,000

지분법손실
31,424,554
0
0

Ⅳ. 법인세비용차감전순이익
30,459,031,816
47,556,118,364
(114,984,802)

Ⅴ. 법인세비용
6,387,502,512
10,882,524,069
(1,890,439,746)

Ⅵ. 당기순이익
24,071,529,304
36,673,594,295
1,775,454,944

Ⅶ. 기타포괄손익
56,600,604
(1,786,705,195)
(378,678,090)

후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 포괄손익：

확정급여제도의 재측정요소
56,600,604
(1,786,705,195)
(378,678,090)

Ⅷ. 총포괄손익
24,128,129,908
34,886,889,100
1,396,776,854

주당이익：

기본주당이익 (단위 : 원)
377
575
28

희석주당이익 (단위 : 원)
377
575
28

4-3. 자본변동표

자본변동표

제 14 기 2025.01.01 부터 2025.12.31 까지

제 13 기 2024.01.01 부터 2024.12.31 까지

제 12 기 2023.01.01 부터 2023.12.31 까지

(단위 : 원)

자본

자본금
자본잉여금
기타자본구성요소
이익잉여금
자본 합계

2023.01.01 (기초자본)
6,381,810,500
20,501,125,225
(5,898,877,638)
80,175,781,169
101,159,839,256

총포괄손익
0
0
0
1,396,776,854
1,396,776,854

당기순이익
0
0
0
1,775,454,944
1,775,454,944

확정급여제도의 재측정요소
0
0
0
(378,678,090)
(378,678,090)

자본에 직접 반영된 소유자와의 거래
0
0
85,824,785
(9,827,988,170)
(9,742,163,385)

주식선택권의 부여
0
0
85,824,785
0
85,824,785

주식선택권소멸이익
0
0
0
0
0

배당
0
0
0
(9,827,988,170)
(9,827,988,170)

2023.12.31 (기말자본)
6,381,810,500
20,501,125,225
(5,813,052,853)
71,744,569,853
92,814,452,725

2024.01.01 (기초자본)
6,381,810,500
20,501,125,225
(5,813,052,853)
71,744,569,853
92,814,452,725

총포괄손익
0
0
0
34,886,889,100
34,886,889,100

당기순이익
0
0
0
36,673,594,295
36,673,594,295

확정급여제도의 재측정요소
0
0
0
(1,786,705,195)
(1,786,705,195)

자본에 직접 반영된 소유자와의 거래
0
353,018,300
276,460,440
0
629,478,740

주식선택권의 부여
0
0
629,478,740
0
629,478,740

주식선택권소멸이익
0
353,018,300
(353,018,300)
0
0

배당
0
0
0
0
0

2024.12.31 (기말자본)
6,381,810,500
20,854,143,525
(5,536,592,413)
106,631,458,953
128,330,820,565

2025.01.01 (기초자본)
6,381,810,500
20,854,143,525
(5,536,592,413)
106,631,458,953
128,330,820,565

총포괄손익
0
0
0
24,128,129,908
24,128,129,908

당기순이익
0
0
0
24,071,529,304
24,071,529,304

확정급여제도의 재측정요소
0
0
0
56,600,604
56,600,604

자본에 직접 반영된 소유자와의 거래
0
735,395,750
814,998,762
(18,315,796,135)
(16,765,401,623)

주식선택권의 부여
0
0
1,550,394,512
0
1,550,394,512

주식선택권소멸이익
0
735,395,750
(735,395,750)
0
0

배당
0
0
0
(18,315,796,135)
(18,315,796,135)

2025.12.31 (기말자본)
6,381,810,500
21,589,539,275
(4,721,593,651)
112,443,792,726
135,693,548,850

4-4. 현금흐름표

현금흐름표

제 14 기 2025.01.01 부터 2025.12.31 까지

제 13 기 2024.01.01 부터 2024.12.31 까지

제 12 기 2023.01.01 부터 2023.12.31 까지

(단위 : 원)

제 14 기
제 13 기
제 12 기

Ⅰ. 영업활동현금흐름
29,292,908,291
49,953,168,412
(8,898,089,150)

1. 영업에서 창출된 현금
30,965,764,232
53,778,308,264
(10,477,037,108)

(1) 당기순이익
24,071,529,304
36,673,594,295
1,775,454,944

(2) 조정
17,969,418,721
17,505,720,196
998,090,942

법인세비용
6,387,502,512
10,882,524,069
(1,890,439,746)

감가상각비
3,786,366,812
3,314,858,965
3,228,546,926

무형자산상각비
693,274,355
697,667,010
795,916,077

퇴직급여
3,585,536,960
2,680,312,879
2,385,506,697

기타장기종업원급여
792,559,679
494,974,501
478,256,340

이자비용
94,534,436
94,275,650
137,730,107

외화환산손실
0
67,799
0

지분법손실
31,424,554
0
0

유형자산처분손실
2,978,923
2,798,156
0

무형자산손상차손
3,227,647,105
1,375,194,935
0

관계기업투자주식손상차손
190,797,446
0
0

주식보상비용
1,550,394,512
629,478,740
85,824,785

이자수익
(1,499,669,713)
(1,779,781,885)
(2,089,302,385)

유형자산처분이익
(6,100,216)
(12,415,464)
(6,379,494)

당기손익-공정가치측정금융자산평가이익
(691,926,230)
(268,887,288)
(1,175,719,639)

기타 현금의 유입이 없는 수익 등
(175,902,414)
(605,347,871)
(951,848,726)

(3) 자산 및 부채의 증감
(11,075,183,793)
(401,006,227)
(13,250,582,994)

매출채권의 증감
(12,690,968,441)
(5,800,586,377)
5,281,803,151

기타유동자산의 증감
(279,005,406)
(171,470,274)
181,539,019

기타비유동자산의 증감
(35,123,166)
(72,987,555)
(353,994,301)

기타유동금융부채의 증감
489,685,144
963,048,868
(205,383,102)

기타유동부채의 증감
(2,564,604,749)
5,557,666,198
(14,614,870,231)

기타비유동부채의 증감
8,817,000,000
2,897,000,000
(67,000,000)

순확정급여부채 증감
(4,812,167,175)
(3,773,677,087)
(3,472,677,530)

2. 이자의 수취
2,452,585,243
2,504,550,554
1,760,782,095

3. 이자의 지급
(87,766,167)
(89,409,792)
(132,923,697)

4. 법인세의 납부
(4,037,675,017)
(6,240,280,614)
(48,910,440)

Ⅱ. 투자활동으로 인한 현금흐름
2,368,205,200
(31,013,920,796)
8,727,664,355

1. 투자활동으로 인한 현금유입액
207,459,533,227
58,019,897,000
116,009,003,114

기타유동금융자산의 처분
0
0
300,000

단기금융상품의 처분
64,000,000,000
58,000,000,000
14,000,000,000

당기손익-공정가치측정금융자산의 처분
143,450,920,227
0
101,999,916,386

유형자산의 처분
8,613,000
19,897,000
8,786,728

2. 투자활동으로 인한 현금유출액
(205,091,328,027)
(89,033,817,796)
(107,281,338,759)

임차보증금의 취득
(385,516,000)
0
0

단기금융상품의 취득
(49,100,000,000)
(87,000,000,000)
(44,000,000,000)

당기손익-공정가치측정금융자산의 취득
(153,367,495,570)
0
(52,886,485,483)

유형자산의 취득
(941,532,857)
(798,756,360)
(335,321,591)

무형자산의 취득
(1,165,471,600)
(1,235,061,436)
(59,541,000)

관계기업투자주식의 취득
(131,312,000)
0
0

기타포괄손익-공정가치측정금융자산의 취득
0
0
(9,999,990,685)

Ⅲ. 재무활동으로 인한 현금흐름
(21,191,444,578)
(2,728,336,888)
(12,207,118,923)

1. 재무활동으로 인한 현금유입액
0
0
0

2. 재무활동으로 인한 현금유출액
(21,191,444,578)
(2,728,336,888)
(12,207,118,923)

리스부채의 감소
(2,875,648,443)
(2,728,336,888)
(2,379,130,753)

배당금의 지급
(18,315,796,135)
0
(9,827,988,170)

Ⅳ. 현금및현금성자산의 증감
10,469,668,913
16,210,910,728
(12,377,543,718)

Ⅴ. 기초의 현금및현금성자산
16,915,758,587
704,847,859
13,082,391,577

Ⅵ. 외화표시 현금성자산의 환율변동효과
0
0
0

Ⅶ. 기말의 현금및현금성자산
27,385,427,500
16,915,758,587
704,847,859

5. 재무제표 주석

제14(당)기 2025년 1월 1일부터 2025년 12월 31일까지

제13(전)기 2024년 1월 1일부터 2024년 12월 31일까지

넷마블네오 주식회사

1. 당사의 개요

당사는 넷마블 주식회사의 자회사로 온라인 및 모바일 게임 개발 사업을 영위하고 있습니다. 2012년 6월 주식회사 턴온게임즈로 설립 이후 2015년 6월 사업 경쟁력 및 시너지 제고를 위하여 누리엔소프트 주식회사 및 리본게임즈 주식회사를 흡수합병하고, 사명을 현재의 넷마블네오 주식회사로 변경하였습니다.당사는 서울특별시 구로구 디지털로26길 38(구로동, 지타워) 에 본사를 두고 있으며,온라인ㆍ모바일 게임 소프트웨어를 개발, 공급하고 있습니다.당기말 및 전기말 현재 자본금은 각각 6,382백만원이며, 당사의 주요 주주 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 주,%)

주주명
당기말
전기말

보유주식수
지분율
보유주식수
지분율

넷마블(주)
50,100,000
78.50
50,100,000
78.50

권영식
1,975,000
3.09
1,975,000
3.09

기타
11,743,105
18.41
11,743,105
18.41

합 계
63,818,105
100.00
63,818,105
100.00

2. 중요한 회계정책다음은 재무제표 작성에 적용된 중요한 회계정책입니다. 이러한 정책은 별도의 언급이 없다면, 표시된 회계기간에 계속적으로 적용됩니다.

2.1 재무제표 작성기준

당사의 재무제표는 한국채택국제회계기준(이하 "기업회계기준")에 따라 작성됐습니다. 한국채택국제회계기준은 국제회계기준위원회("IASB")가 발표한 기준서와 해석서 중 대한민국이 채택한 내용을 의미합니다.

재무제표는 다음을 제외하고는 역사적 원가에 기초하여 작성하였습니다.- 당기손익-공정가치로 측정되는 금융상품- 기타포괄손익-공정가치로 측정되는 금융상품- 확정급여채무의 현재가치에서 사외적립자산의 공정가치를 차감한 확정급여부채- 확정급여제도와 공정가치로 측정하는 사외적립자산

한국채택국제회계기준은 재무제표 작성 시 중요한 회계추정의 사용을 허용하고 있으며, 회계정책을 적용함에 있어 경영진의 판단을 요구하고 있습니다. 보다 복잡하고 높은 수준의 판단이 필요한 부분이나 중요한 가정 및 추정이 필요한 부분은 주석3에서 설명하고 있습니다.

2.1.1 당사가 채택한 제ㆍ개정 기준서 및 해석서

당사는 2025년 1월 1일로 개시하는 회계기간부터 다음의 제ㆍ개정 기준서 및 해석서를 신규로 적용하였습니다.

1) 기업회계기준서 제1021호 '환율변동효과'와 기업회계기준서 제1101호 '한국채택국제회계기준의 최초채택' 개정 - 교환 가능성 결여통화의 교환가능성을 평가하고 다른 통화와 교환이 가능하지 않다면 현물환율을 추정하며 관련 정보를 공시하도록 하고 있습니다.

해당 기준서의 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

2.1.2 당사가 적용하지 않은 제ㆍ개정 기준서 및 해석서제정 또는 공표되었으나 시행일이 도래하지 않아 적용하지 아니한 제ㆍ개정 기준서 및 해석서는 다음과 같습니다.

1) 기업회계기준서 제1109호 '금융상품', 제1107호 '금융상품: 공시' 개정

실무에서 제기된 의문에 대응하고 새로운 요구사항을 포함하기 위해 기업회계기준서제1109호 '금융상품'과 제1107호 '금융상품: 공시'가 개정되었습니다. 동 개정사항은
2026
년
1
월 1 일 이후 시작하는 회계연도부터 적용되며, 조기적용이 허용됩니다.주요 개정내용은 다음과 같으며, 동 개정으로 인해 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없을 것으로 예상하고 있습니다.- 금융자산이 원리금 지급만으로 구성되어 있는지의 기준을 충족하는지 평가하기 위한 추가 지침을 명확히 하고 추가함. - FVOCI 지정 지분상품에 대한 추가 공시

- 특정 기준을 충족하는 경우, 결제일 전에 전자지급시스템을 통해 금융부채가 결제된 것으로(제거된 것으로) 간주할 수 있도록 허용

- 계약상 현금흐름의 시기나 금액을 변경시키는 계약조건이 기업에 미치는 영향과 기업이 노출되는 정도를 금융상품의 각 종류별로 공시

2) 한국채택국제회계기준 연차개선Volume 11

한국채택국제회계기준 연차개선Volume 11은 2026 년 1 월 1 일 이후 시작하는 회계연도부터 적용되며, 조기적용이 허용됩니다. 동 개정으로 인해 재무제표에 중요한 영향은 없을 것으로 예상하고 있습니다.

- 기업회계기준서 제1101호 '한국채택국제회계기준의 최초채택' : K-IFRS 최초 채택시 위험회피회계 적용

- 기업회계기준서 제1107호 '금융상품: 공시' : 제거 손익, 실무적용지침

- 기업회계기준서 제1109호 '금융상품' : 리스부채의 제거 회계처리와 거래가격의 정의

- 기업회계기준서 제1110호 '연결재무제표' : 사실상의 대리인 결정

- 기업회계기준서 제1007호 '현금흐름표' : 원가법

2.2 관계기업투자

관계기업은 당사가 유의적인 영향력을 보유하는 기업입니다. 유의적인 영향력은 피투자자의 재무정책과 영업정책에 관한 의사결정에 참여할 수 있는 능력이지만 그러한 정책의 지배력이나 공동지배력은 아닙니다.당사는 관계기업투자에 대하여 지분법을 적용하여 회계처리하고 있습니다. 관계기업투자는 최초 취득원가로 인식하며, 취득일 이후 관계기업의 순자산 변동액 중 당사의지분 해당액 인식을 위하여 장부금액에서 가감하고 있으며, 취득시 식별된 영업권(손상차손 있을시 차감후 순액)을 포함하고 있습니다.관계기업의 영업에 따른 손익 중 당사의 지분 해당분은 포괄손익계산서에 직접 반영되며, 관계기업의 순자산 변동이 자본에서 발생하는 경우에는 당사의 지분 해당분을 자본에 반영하고 적용 가능한 경우 자본변동표에 공시하고 있습니다. 당사와 관계기업간 거래에 따른 미실현손익은 당사의 지분 해당분 만큼 제거하고 있습니다.관계기업의 손실 중 당사의 지분이 관계기업에 대한 투자지분(순투자의 일부를 구성하는
장기투자지분
포함)과
같거나
초과하는 경우에는 지분법 적용을 중지합니다. 단,당사의 지분이 영(0)으로 감소된 이후 추가 손실분에 대하여 당사에 법적 - 의제의무가 있거나, 관계기업을 대신하여 지급하여야 하는 경우, 그 금액까지만 손실과 부채로 인식합니다.관계기업의 재무제표 보고기간은 당사의 재무제표 보고기간과 동일하며 유사한 상황에서 발생한 동일한 거래와 사건에 대하여 당사와 동일한 회계정책의 적용을 위해 필요한 경우 관계기업의 재무제표를 조정하고 있습니다.

지분법을 적용할 때, 당사는 관계기업 투자에 추가적인 손상차손을 인식할 필요가 있는지 결정하기 위해 매 보고기간종료일에 관계기업 투자가 손상된 객관적인 증거가 있는지 판단합니다. 만약 손상이 필요한 경우에는 관계기업의 회수가능액과 장부금액과의 차이를 손상차손으로 하여 포괄손익계산서에 인식하고 있습니다. 당사는 관계기업에 대하여 유의적인 영향력을 상실한 날부터 지분법의 사용을 중단하며, 유의적인 영향력을 상실한 때에 이전의 관계기업에 대한 투자자산이 있다면 그투자자산을 공정가치로 측정하고 있습니다. 유의적인 영향력 상실시 관계기업투자자산의 장부금액과 잔여지분의 공정가치 및 처분대가와의 차이는 당기손익으로 반영하고 있습니다.

2.3 외화환산

1) 기능통화와 표시통화

당사는 회사 내 개별기업의 재무제표에 포함되는 항목들을 각각의 영업활동이 이뤄지는 주된 경제 환경에서의 통화("기능통화")를 적용하여 측정하고 있습니다. 당사의 기능통화는 대한민국 원화이며, 재무제표는 대한민국 원화로 표시되어 있습니다.

2) 외화거래와 보고기간말의 환산

외화거래는 거래일의 환율 또는 재측정되는 항목인 경우 평가일의 환율을 적용한 기능통화로 인식됩니다. 외화거래의 결제나 화폐성 외화 자산ㆍ부채의 환산에서 발생하는 외환차이는 당기손익으로 인식됩니다. 다만, 조건을 충족하는 현금흐름위험회피나 순투자의 위험회피의 효과적인 부분과 관련되거나 보고기업의 해외사업장에 대한 순투자의 일부인 화폐성항목에서 생기는 손익은 기타포괄손익으로 인식합니다.

차입금과 관련된 외환차이는 손익계산서에 금융원가로 표시되며, 다른 외환차이는 기타수익 또는 기타비용에 표시됩니다.

비화폐성 금융자산ㆍ부채로부터 발생하는 외환차이는 공정가치 변동손익의 일부로 보아 당기손익-공정가치측정지분상품으로부터 발생하는 외환차이는 당기손익으로, 기타포괄손익-공정가치측정지분상품의 외환차이는 기타포괄손익에 포함하여 인식됩니다.

2.4 금융자산

1) 분류

당사는 다음의 측정 범주로 금융자산을 분류합니다.

- 당기손익-공정가치측정금융자산

- 기타포괄손익-공정가치측정금융자산

- 상각후원가측정금융자산

금융자산은 금융자산의 관리를 위한 사업모형과 금융자산의 계약상 현금흐름 특성에근거하여 분류합니다.

공정가치로 측정하는 금융자산의 손익은 당기손익 또는 기타포괄손익으로 인식합니다. 채무상품에 대한 투자는 해당 자산을 보유하는 사업모형에 따라 그 평가손익을 당기손익 또는 기타포괄손익으로 인식합니다. 당사는 금융자산을 관리하는 사업모형을 변경하는 경우에만 채무상품을 재분류합니다.

단기매매항목이 아닌 지분상품에 대한 투자는 최초 인식시점에 후속적인 공정가치 변동을 기타포괄손익으로 표시할 것을 지정하는 취소불가능한 선택을 할 수 있습니다. 지정되지 않은 지분상품에 대한 투자의 공정가치 변동은 당기손익으로 인식합니다.

2) 측정

당사는 최초 인식시점에 금융자산을 공정가치로 측정하며, 당기손익-공정가치측정금융자산이 아닌 경우에 해당 금융자산의 취득과 직접 관련되는 거래원가는 공정가치에 가산합니다. 당기손익-공정가치측정금융자산의 거래원가는 당기손익으로 비용처리합니다.

내재파생상품을 포함하는 복합계약은 계약상 현금흐름이 원금과 이자로만 구성되어 있는지를 결정할 때 해당 복합계약 전체를 고려합니다.

(1) 채무상품

금융자산의 후속적인 측정은 금융자산의 계약상 현금흐름 특성과 그 금융자산을 관리하는 사업모형에 근거합니다. 당사는 채무상품을 다음의 세 범주로 분류합니다.

(가) 상각후원가측정금융자산계약상 현금흐름을 수취하기 위해 보유하는 것이 목적인 사업모형 하에서 금융자산을 보유하고, 계약상 현금흐름이 원리금만으로 구성되어 있는 자산은 상각후원가로 측정합니다. 상각후원가로 측정하는 금융자산으로서 위험회피관계의 적용 대상이 아닌 금융자산의 손익은 해당 금융자산을 제거하거나 손상할 때 당기손익으로 인식합니다. 유효이자율법에 따라 인식하는 금융자산의 이자수익은 '금융수익'에 포함됩니다.

(나) 기타포괄손익-공정가치측정금융자산계약상 현금흐름의 수취와 금융자산의 매도 둘 다를 통해 목적을 이루는 사업모형 하에서 금융자산을 보유하고, 계약상 현금흐름이 원리금만으로 구성되어 있는 금융자산은 기타포괄손익-공정가치로 측정합니다. 손상차손(환입)과 이자수익 및 외환손익을 제외하고는, 공정가치로 측정하는 금융자산의 평가손익은 기타포괄손익으로 인식합니다. 금융자산을 제거할 때에는 인식한 기타포괄손익누계액을 자본에서 당기손익으로 재분류합니다. 유효이자율법에 따라 인식하는 금융자산의 이자수익은 '금융수익'에 포함됩니다. 외환손익은 '금융수익' 또는 '금융비용'으로 표시하고 손상차손은 '금융비용'으로 표시합니다.

(다) 당기손익-공정가치측정금융자산상각후원가 측정이나 기타포괄손익-공정가치측정금융자산이 아닌 채무상품은 당기손익-공정가치로 측정됩니다. 위험회피관계가 적용되지 않는 당기손익-공정가치측정채무상품의 손익은 당기손익으로 인식하고 발생한 기간에 손익계산서에 '금융수익'또는 '금융비용'으로 표시합니다.

(2) 지분상품

당사는 모든 지분상품에 대한 투자를 후속적으로 공정가치로 측정합니다. 공정가치 변동을 기타포괄손익으로 표시할 것을 선택한 장기적 투자목적 또는 전략적 투자목적의 지분상품에 대해 기타포괄손익으로 인식한 금액은 해당 지분상품을 제거할 때에도 당기손익으로 재분류하지 않습니다. 이러한 지분상품에 대한 배당수익은 당사가 배당을 받을 권리가 확정된 때 '금융수익'으로 당기손익으로 인식합니다.

당기손익-공정가치로 측정하는 금융자산의 공정가치 변동은 손익계산서에 '금융수익' 또는 '금융비용'으로 표시합니다. 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 지분상품에 대한 손상차손(환입)은 별도로 구분하여 인식하지 않습니다.

3) 손상

당사는 미래전망정보에 근거하여 상각후원가로 측정하거나 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 채무상품에 대한 기대신용손실을 평가합니다. 손상 방식은 신용위험의 유의적인 증가 여부에 따라 결정됩니다. 단, 매출채권 및 리스채권에 대해 당사는 채권의 최초 인식시점부터 전체기간 기대신용손실을 인식하는 간편법을 적용합니다.

4) 인식과 제거

금융자산의 정형화된 매입 또는 매도는 매매일에 인식하거나 제거합니다. 금융자산은 현금흐름에 대한 계약상 권리가 소멸하거나 금융자산을 양도하고 소유에 따른 위험과 보상의 대부분을 이전한 경우에 제거됩니다.

당사가 금융자산을 양도한 경우라도 채무자의 채무불이행시의 소구권 등으로 양도한금융자산의 소유에 따른 위험과 보상의 대부분을 당사가 보유하는 경우에는 이를 제거하지 않고 그 양도자산 전체를 계속하여 인식하되, 수취한 대가를 금융부채로 인식합니다. 해당 금융부채는 재무상태표에 '차입금'으로 분류하고 있습니다.

5) 금융상품의 상계

금융자산과 부채는 인식한 자산과 부채에 대해 법적으로 집행가능한 상계권리를 현재 보유하고 있고, 순액으로 결제하거나 자산을 실현하는 동시에 부채를 결제할 의도를 가지고 있을 때 상계하여 재무상태표에 순액으로 표시합니다. 법적으로 집행가능한 상계권리는 미래사건에 좌우되지 않으며, 정상적인 사업과정의 경우와 채무불이행의 경우 및 지급불능이나 파산의 경우에도 집행가능한 것을 의미합니다.

2.5 매출채권

매출채권은 유의적인 금융요소를 포함하지 않는 경우에는 무조건적인 대가의 금액으로, 유의적인 금융요소를 포함하는 경우에는 공정가치로 최초 인식합니다. 매출채권은 후속적으로 유효이자율법을 적용한 상각후원가에 손실충당금을 차감하여 측정됩니다.

2.6 유형자산

유형자산은 원가에서 감가상각누계액과 손상차손누계액을 차감하여 표시됩니다. 역사적 원가는 자산의 취득에 직접적으로 관련된 지출을 포함합니다.

토지를 제외한 자산은 취득원가에서 잔존가치를 제외하고, 다음의 추정 경제적 내용연수에 걸쳐 정액법으로 상각됩니다.

과 목
추정 내용연수

비품
5년

유형자산의 감가상각방법과 잔존가치 및 경제적 내용연수는 매 회계연도 말에 재검토되고 필요한 경우 추정의 변경으로 조정됩니다.

2.7 무형자산영업권은 주석 13에서 설명한 방식으로 측정되며, 원가에서 손상차손누계액을 차감한 금액으로 표시되고 있습니다.당사는 취득한 가상자산을 무형자산으로 분류하며, 취득 시 취득과 직접 관련된 원가를 가산하여 취득가액을 인식합니다.무형자산으로 분류한 가상자산은 내용연수가 비한정된 것으로 보아 상각하지 않고 원가는 가중평균법에 따라 결정됩니다. 무형자산으로 분류한 가상자산에 대하여는 매년 또는 손상을 시사하는 징후가 있을 때 손상검사를 수행하고 손상차손누계액을 차감한 금액을 장부금액으로 합니다.가상자산을 매각하는 행위는 당사의 주된 영업활동에 해당하지 않으므로 손상차손 및 처분손익은 영업외손익으로 분류합니다.

영업권과 가상자산을 제외한 무형자산은 역사적 원가로 최초 인식되고, 원가에서 상각누계액과 손상차손누계액을 차감한 금액으로 표시됩니다.

내부적으로 창출한 무형자산인 소프트웨어 개발비는 기술적 실현가능성, 미래경제적효익 등을 포함한 자산 인식요건이 충족된 시점 이후에 발생한 지출금액의 합계입니다. 계약적 고객관계는 사업결합으로 취득한 무형자산으로 취득일의 공정가치로 인식하고 있습니다. 회원권은 이용 가능 기간에 대하여 예측가능한 제한이 없으므로 내용연수가 한정되지 않아 상각되지 않습니다.한정된 내용연수를 가지는 다음의 무형자산은 추정 내용연수 동안 정액법으로 상각됩니다.

과 목
추정 내용연수

소프트웨어
5년

라이선스
계약기간에 따름

2.8 투자부동산임대수익이나 투자차익을 목적으로 보유하고 있는 부동산은 투자부동산으로 분류됩니다. 투자부동산은 최초 인식시점에 원가로 측정되며, 최초 인식 후에는 원가에서 감가상각누계액과 손상차손누계액을 차감한 금액으로 표시됩니다. 투자부동산 중 토지를 제외한 투자부동산은 추정 경제적 내용연수 40년 동안 정액법으로 상각됩니다.2.9 비금융자산의 손상영업권이나 내용연수가 비한정인 무형자산에 대하여는 매년, 상각대상 자산에 대하여는 자산손상을 시사하는 징후가 있을 때 손상검사를 수행하고 있습니다. 손상차손은 회수가능액(사용가치 또는 처분부대원가를 차감한 공정가치 중 높은 금액)을 초과하는 장부금액만큼 인식되고 영업권 이외의 비금융자산에 대한 손상차손은 매 보고기간말에 환입가능성이 검토됩니다.

2.10 금융부채 1) 분류 및 측정

당사의 당기손익-공정가치측정금융부채는 단기매매목적의 금융상품입니다. 주로 단기간 내에 재매입할 목적으로 부담하는 금융부채는 단기매매금융부채로 분류됩니다.또한, 위험회피회계의 수단으로 지정되지 않은 파생상품이나 금융상품으로부터 분리된 내재파생상품도 단기매매금융부채로 분류됩니다.

당기손익-공정가치측정금융부채, 금융보증계약, 금융자산의 양도가 제거조건을 충족하지 못하는 경우에 발생하는 금융부채를 제외한 모든 비파생금융부채는 상각후원가로 측정하는 금융부채로 분류되고 있으며, 재무상태표 상 '기타금융부채'로 표시됩니다.

차입금은 공정가치에서 발생한 거래원가를 차감한 금액으로 최초 인식하고 이후 상각후원가로 측정합니다. 받은 대가(거래원가 차감 후)와 상환금액의 차이는 유효이자율법을 사용하여 기간에 걸쳐 당기손익으로 인식합니다. 차입한도를 제공받기 위해 지급한 수수료는 차입한도의 일부나 전부로서 차입을 실행할 가능성이 높은(probable) 범위까지는 차입금의 거래원가로 인식합니다. 이 경우 수수료는 차입을 실행할 때까지 이연합니다. 차입한도약정의 일부나 전부로서 차입을 실행할 가능성이 높다는 증거가 없는 범위의 관련 수수료는 유동성을 제공하는 서비스에 대한 선급금으로서 자산으로 인식 후 관련된 차입한도기간에 걸쳐 상각합니다.

특정일에 의무적으로 상환해야 하는 우선주는 부채로 분류됩니다. 이러한 우선주에 대한 유효이자율법에 따른 이자비용은 다른 금융부채에서 인식한 이자비용과 함께 손익계산서 상 '금융원가'로 인식됩니다.

보고기간 후 12개월 이상 부채의 결제를 연기할 수 있는 무조건의 권리를 가지고 있지 않다면 차입금은 유동부채로 분류합니다.

2) 제거

금융부채는 계약상 의무가 이행, 취소 또는 만료되어 소멸되거나 기존 금융부채의 조건이 실질적으로 변경된 경우에 재무상태표에서 제거됩니다. 소멸하거나 제3자에게 양도한 금융부채의 장부금액과 지급한 대가(양도한 비현금자산이나 부담한 부채를 포함)의 차액은 당기손익으로 인식합니다.

2.11 금융보증계약

당사가 제공한 금융보증계약은 최초에 공정가치로 인식하고, 이후 다음 중 큰 금액으로 측정합니다.

- 금융상품의 손상규정에 따라 산정한 손실충당금

- 최초 인식금액에서 기업회계기준서 제1115호에 따라 인식한 이익누계액을 차감한금액

금융보증계약의 공정가치는 유사한 금융상품의 시장가격을 참조하거나, 금융보증이 제공된 차입금과 제공되지 않은 차입금의 이자율을 비교하거나, 향후 금융보증으로 인해 지급해야 할 금액의 현재가치에 근거하여 추정합니다.

관련 부채는 재무상태표에서 '기타금융부채'로 표시되었습니다.2.12 충당부채과거사건의 결과로 현재의 법적의무나 의제의무가 존재하고, 그 의무를 이행하기 위한 자원의 유출가능성이 높으며, 당해 금액의 신뢰성 있는 추정이 가능한 경우 판매보증충당부채, 복구충당부채 및 소송충당부채 등을 인식하고 있습니다. 충당부채는 의무를 이행하기 위하여 예상되는 지출액의 현재가치로 측정되며, 시간경과로 인한 충당부채의 증가는 이자비용으로 인식됩니다.

2.13 당기법인세 및 이연법인세법인세비용은 당기법인세와 이연법인세로 구성됩니다. 법인세는 기타포괄손익이나 자본에 직접 인식된 항목과 관련된 금액은 해당 항목에서 직접 인식하며, 이를 제외하고는 당기손익으로 인식됩니다.당기법인세비용은 보고기간말 현재 제정되었거나 실질적으로 제정된 세법에 근거하여 측정합니다. 경영진은 적용 가능한 세법 규정이 해석에 따라 달라질 수 있는 상황에 대하여 당사가 세무신고 시 적용한 세무정책에 대하여 주기적으로 평가하고 있으며, 세무당국이 불확실한 법인세 처리를 수용할 가능성이 높은지 고려합니다. 당사는법인세 측정 시 가장 가능성이 높은 금액 또는 기댓값 중 불확실성의 해소를 더 잘 예측할 것으로 예상되는 방법을 사용하여 불확실성의 영향을 반영합니다.이연법인세는 자산과 부채의 장부금액과 세무기준액의 차이로 발생하는 일시적차이에 대하여 장부금액을 회수하거나 결제할 때의 예상 법인세효과로 인식됩니다. 다만,사업결합 이외의 거래에서 자산 부채를 최초로 인식할 때 발생하는 이연법인세자산과 부채는 그 거래가 회계이익이나 과세소득에 영향을 미치지 않는다면 인식되지 않습니다.

이연법인세자산은 차감할 일시적차이가 사용될 수 있는 미래 과세소득의 발생가능성이 높은 경우에 인식됩니다. 이연법인세자산과 부채는 법적으로 당기법인세자산과 당기법인세부채를 상계할 수 있는 권리를 당사가 보유하고 있고, 이연법인세자산과 부채가 동일한 과세당국에 의해서 부과되는 법인세와 관련된 경우에 상계합니다. 당기법인세자산과 부채는 법적으로 상계할 수 있는 권리를 당사가 보유하고 있고, 순액으로 결제할 의도가 있거나 자산을 실현하는 동시에 부채를 결제하려는 의도가 있는 경우에 상계합니다.

2.14 종업원급여 1) 퇴직급여

당사의 퇴직연금제도는 확정기여제도와 확정급여제도로 구분됩니다.

확정기여제도는 당사가 고정된 금액의 기여금을 별도 기금에 지급하는 퇴직연금제도이며, 기여금은 종업원이 근무 용역을 제공했을 때 비용으로 인식됩니다.

확정급여제도는 확정기여제도를 제외한 모든 퇴직연금제도입니다. 일반적으로 확정급여제도는 연령, 근속연수나 급여수준 등의 요소에 의하여 종업원이 퇴직할 때 지급받을 퇴직연금급여의 금액이 확정됩니다. 확정급여제도와 관련하여 재무상태표에 계상된 부채는 보고기간말 현재 확정급여채무의 현재가치에서 사외적립자산의 공정가치를 차감한 금액입니다. 확정급여채무는 매년 독립된 보험계리인에 의해 예측단위적립방식에 따라 산정되며, 확정급여채무의 현재가치는 그 지급시점과 만기가 유사한 우량회사채의 이자율로 기대미래현금유출액을 할인하여 산정됩니다. 한편, 순확정급여부채와 관련한 재측정요소는 기타포괄손익으로 인식됩니다.

제도개정, 축소 또는 정산이 발생하는 경우, 과거근무원가 또는 정산으로 인한 손익은 당기손익으로 인식됩니다.

2) 주식기준보상

종업원에게 부여한 주식결제형 주식기준보상은 부여일에 지분상품의 공정가치로 측정되며, 가득기간에 걸쳐 종업원 급여비용으로 인식됩니다. 가득될 것으로 예상되는 지분상품의 수량은 매 보고기간말에 비시장성과조건을 고려하여 재측정되며, 당초 추정치로부터의 변동액은 당기손익과 자본으로 인식됩니다.

주식선택권의 행사시점에 신주를 발행할 때 직접적으로 관련되는 거래비용을 제외한순유입액은 자본금(명목가액)과 주식발행초과금으로 인식됩니다.

3) 장기종업원급여

당사는 장기 근속 임직원에게 장기종업원급여를 제공하고 있습니다. 이 급여를 받을 수 있는 권리는 5년 이상의 장기간 근무한 임직원에게만 주어집니다. 기타장기종업원급여는 확정급여제도와 동일한 방법으로 측정되며, 근무원가, 기타장기종업원급여부채의 순이자 및 재측정요소는 당기손익으로 인식됩니다. 또한, 이러한 부채는 매년독립적이고 적격한 보험계리사에 의해 평가됩니다.

2.15 고객과의 계약에서 생기는 수익

수익은 재화의 판매, 용역의 제공이나 자산의 사용에 대하여 받았거나 받을 대가의 공정가치로 측정하고 매출에누리와 할인 및 환입은 수익금액에서 차감하고 있습니 다. 당사는 수익금액을 신뢰성 있게 측정할 수 있고, 미래의 경제적 효익이 당사에 유입될 가능성이 높으며, 다음에서 설명하고 있는 당사의 활동별 수익인식 요건을 충족하는 경우에 수익을 인식하고 있습니다.

1) 게임매출

당사는 게임에 대한 퍼블리싱 권한을 퍼블리셔사에게 제공하고 게임서비스의 운영실적에 따라 배분받는 로열티 금액을 수익으로 인식하고 있습니다. 또한, 퍼블리싱 권한을 제공하는 대가로 받는 판권료는 게임 상용화 이후 계약기간에 걸쳐 수익으로 인식하고 있습니다.

2) 용역매출

용역의 제공에 따른 수익은 매 보고기간말 그 거래의 진행기준에 따라 인식하고 있습니다.

2.16 리스당사는 사무실, 차량을 리스하고 있습니다. 리스계약은 일반적으로 4~5년으로 체결되지만 아래에서 설명하는 연장선택권이 있을 수 있습니다.

1) 당사가 리스이용자인 경우

당사는 계약의 약정시점에 계약 자체가 리스인지, 계약이 리스를 포함하는지를 판단합니다. 당사는 리스이용자인 경우에 기초자산을 사용할 권리를 나타내는 사용권자산과 그에 대응되는 리스료를 지급할 의무를 나타내는 리스부채를 인식합니다. 다만 단기리스와 소액 기초자산리스의 경우 동 기준서의 예외규정을 선택할 수 있으며, 당사는 이러한 리스에 대하여 다른 체계적인 기준이 리스이용자의 효익의 형태를 더 잘나타내는 경우가 아니라면 정액 기준에 따라 비용으로 인식합니다.

리스부채는 리스개시일 그날 현재 지급되지 않은 리스료를 리스의 내재이자율로 할인한 현재가치로 최초 측정합니다. 만약 리스의 내재이자율을 쉽게 산정할 수 없는 경우에는 리스이용자의 증분차입이자율을 사용합니다.

리스개시일에 리스부채의 측정치에 포함되는 리스료는 다음 금액으로 구성됩니다.

- 받을 리스 인센티브를 차감한 고정리스료(실질적인 고정리스료 포함)

- 개시일 현재 지수나 요율을 사용하여 최초 측정한, 지수나 요율(이율)에 따라 달라지는 변동리스료

- 잔존가치보증에 따라 당사(리스이용자)가 지급할 것으로 예상되는 금액

- 당사(리스이용자)가 매수선택권을 행사할 것이 상당히 확실한 경우에 그 매수선택권의 행사가격

- 리스기간이 당사(리스이용자)의 종료선택권 행사를 반영하는 경우에 그 리스를 종료하기 위하여 부담하는 금액

당사는 리스부채를 재무상태표에서 다른 부채와 구분하여 표시합니다.

리스부채는 후속적으로 리스부채에 대한 이자를 반영하여 장부금액을 증액(유효이자율법 사용)하고, 지급한 리스료를 반영하여 장부금액을 감액하여 리스부채를 측정합니다.

당사는 다음 중 어느 하나에 해당하는 경우에 리스부채를 재측정하고 관련된 사용권자산에 대해 상응하는 조정을 합니다.

- 리스기간이 변경되거나 매수선택권의 행사에 대한 평가의 변경을 발생시키는 상황이나 유의적인 사건이 발생하는 경우. 이러한 경우 수정 리스료를 수정 할인율로 할인하여 리스부채를 다시 측정합니다.

- 잔존가치보증에 따라 지급할 것으로 예상되는 금액이 변동되거나 리스료를 산정할때 사용한 지수나 요율(이율)이 변경되는 경우. 이러한 경우 수정 리스료를 최초 할인율로 할인하여 리스부채를 다시 측정합니다. 다만 리스료의 변동이 변동이자율의 변동으로 생긴 경우에는 그 이자율 변동을 반영하는 수정 할인율을 사용합니다.

- 별도 리스로 회계처리하지 않는 리스변경에 대하여 수정 리스료를 수정 할인율로 할인하여 리스부채를 다시 측정합니다.

사용권자산은 다음 항목들로 구성된 원가로 측정합니다.

- 리스부채의 최초 측정금액

- 받은 리스 인센티브를 차감한 리스개시일이나 그 전에 지급한 리스료

- 리스이용자가 부담하는 리스개설직접원가

- 복구원가의 추정치

리스기간 종료시점 이전에 리스이용자에게 기초자산의 소유권을 이전하는 경우나 사용권자산의 원가에 리스이용자가 매수선택권을 행사할 것임이 반영되는 경우에, 리스이용자는 리스개시일부터 사용권자산의 내용연수 종료시점까지 사용권자산을 감가상각합니다. 그 밖의 경우에는 리스이용자는 리스개시일부터 사용권자산의 내용연수 종료일과 리스기간 종료일 중 이른 날까지 사용권자산을 감가상각합니다.

당사는 사용권자산을 재무상태표에서 다른 자산과 구분하여 표시합니다.

당사는 사용권자산이 손상되었는지를 판단하고 식별되는 손상차손을 회계처리하기 위하여 기업회계기준서 제1036호 '자산손상'을 적용합니다.

당사는 변동리스료(다만 지수나 요율(이율)에 따라 달라지는 변동리스료는 제외)는 사용권자산과 리스부채의 측정에 포함하지 않으며, 그러한 리스료는 변동리스료를 유발하는 사건 또는 조건이 생기는 기간에 당기손익으로 인식합니다.

실무적 간편법으로 리스이용자는 비리스요소를 리스요소와 분리하지 않고, 각 리스요소와 이에 관련되는 비리스요소를 하나의 리스요소로 회계처리하는 방법을 기초자산의 유형별로 선택할 수 있으며, 당사는 이러한 실무적 간편법을 사용하지 않고 있습니다.

2) 당사가 리스제공자인 경우

당사는 각 리스를 운용리스 또는 금융리스로 분류합니다. 기초자산의 소유에 따른 위험과 보상의 대부분을 이전하는 리스는 금융리스로 분류하며 기초자산의 소유에 따른 위험과 보상의 대부분을 이전하지 않는 리스는 운용리스로 분류합니다.

당사가 중간리스제공자인 경우 당사는 상위리스와 전대리스를 두 개의 별도 계약으로 회계처리하고 있습니다. 당사는 기초자산이 아닌 상위리스에서 생기는 사용권자산에 따라 전대리스를 금융리스 또는 운용리스로 분류합니다.

당사는 정액 기준이나 다른 체계적인 기준으로 운용리스의 리스료를 수익으로 인식합니다. 다른 체계적인 기준이 기초자산의 사용으로 생기는 효익이 감소되는 형태를 더 잘 나타낸다면 당사는 그 기준을 적용합니다. 당사는 운용리스 체결과정에서 부담하는 리스개설직접원가를 기초자산의 장부금액에 더하고 리스료 수익과 같은 기준으로 리스기간에 걸쳐 비용으로 인식합니다.

당사는 리스개시일에 금융리스에 따라 보유하는 자산을 재무상태표에 인식하고 그 자산을 리스순투자와 동일한 금액의 수취채권으로 표시하며 후속적으로 리스순투자 금액에 일정한 기간수익률을 반영하는 방식으로 리스기간에 걸쳐 금융수익을 인식합니다.

최초 인식 이후에 당사는 추정 무보증잔존가치를 정기적으로 검토하며, 기업회계기준서 제1109호의 제거 및 손상에 대한 요구사항을 적용하여 리스채권의 기대신용손실을 손실충당금으로 인식합니다.

금융리스수익은 리스채권의 총장부금액을 참조하여 계산합니다. 다만 신용이 손상된금융리스채권의 경우에는 상각후원가(즉 손실충당금 차감 후 금액)를 참조하여 금융수익을 계산합니다.

하나의 리스요소와 하나 이상의 추가 리스요소 또는 비리스요소를 포함하는 계약에서, 리스제공자는 기업회계기준서 제1115호를 적용하여 계약 대가를 배분합니다.

2.17 영업부문당사는 기업회계기준서 제1108호에 따라 영업부문과 관련된 공시사항을 주석 5에 표시하고 있습니다.

2.18 재무제표 승인

당사의 재무제표는 2026년 2월 12일 이사회에서 승인되었으며, 정기주주총회에서 최종 승인 될 예정입니다.

3. 중요한 회계추정 및 가정

재무제표 작성에는 미래에 대한 가정 및 추정이 요구되며 경영진은 당사의 회계정책을 적용하기 위해 판단이 요구됩니다. 추정 및 가정은 지속적으로 평가되며, 과거 경험과 현재의 상황에 비추어 합리적으로 예측가능한 미래의 사건을 고려하여 이루어집니다. 회계추정의 결과가 실제 결과와 동일한 경우는 드물 것이므로 중요한 조정을유발할 수 있는 유의적인 위험을 내포하고 있습니다.

다음 회계연도에 자산 및 부채 장부금액의 조정에 영향을 미칠 수 있는 경영진 판단과 유의적 위험에 대한 추정 및 가정은 다음과 같습니다. 일부 항목에 대한 유의적인 판단 및 추정에 대한 추가적인 정보는 개별 주석에 포함되어 있습니다.

1) 영업권의 손상차손

영업권의 손상 여부를 검토하기 위한 현금창출단위의 회수가능액은 사용가치의 계산에 기초하여 결정됩니다. (주석 13 참조)

2) 법인세

당사의 과세소득에 대한 법인세는 다양한 국가의 세법 및 과세당국의 결정을 적용하여 산정되므로 최종 세효과를 산정하는 데에는 불확실성이 존재합니다. (주석 30 참조)

당사는 특정 기간동안 과세소득의 일정 금액을 투자, 임금증가 등에 사용하지 않았을때 세법에서 정하는 방법에 따라 산정된 법인세를 추가로 부담합니다. 따라서, 해당 기간의 당기법인세와 이연법인세를 측정할 때 이에 따른 세효과를 반영하여야 하고, 이로 인해 당사가 부담할 법인세는 각 연도의 투자, 임금증가 등의 수준에 따라 달라지므로 최종 세효과를 산정하는데에는 불확실성이 존재합니다.

3) 금융상품의 공정가치활성시장에서 거래되지 않는 금융상품의 공정가치는 원칙적으로 평가기법을 사용하여 결정됩니다. 당사는 보고기간말 현재 중요한 시장상황에 기초하여 다양한 평가기법의 선택 및 가정에 대한 판단을 하고 있습니다. (주석 16 참조)

4) 순확정급여부채

순확정급여부채의 현재가치는 보험수리적방식에 의해 결정되는 다양한 요소들 특히 할인율의 변동에 영향을 받습니다. (주석 19 참조)

5) 리스

리스기간을 산정할 때 경영진은 연장선택권을 행사하거나 종료선택권을 행사하지 않을 경제적 유인이 생기게 하는 관련되는 사실 및 상황을 모두 고려합니다. 연장선택권의 대상 기간(또는 종료선택권의 대상 기간)은 리스이용자가 연장선택권을 행사할 것(또는 행사하지 않을 것)이 상당히 확실한 경우에만 리스기간에 포함됩니다.

선택권이 실제로 행사되거나(행사되지 않거나) 당사가 선택권을 행사할(행사하지 않을) 의무를 부담하게 되는 경우에 리스기간을 다시 평가합니다. 리스이용자가 통제할수 있는 범위에 있고 리스기간을 산정할 때에 영향을 미치는 유의적인 사건이 일어나거나 상황에 유의적인 변화가 있을 때에만 당사는 연장선택권을 행사할 것(또는 행사하지 않을 것)이 상당히 확실한지의 판단을 변경합니다. (주석 12 참조)

6) 기후 관련 위험 영향

당사는 기후 관련 및 그 밖의 사업위험에 대한 익스포저를 검토하였으나, 당기말 현재 당사의 재무실적이나 재무상태에 영향을 미칠 수 있는 위험은 식별되지 않았습니다. 당사는 당기말 현재 충분한 자금여력을 보유하고 있으며, 영업활동과 지속적인 투자를 뒷받침할 충분한 운전자본을 보유하고 있습니다.

4. 위험관리

금융상품과 관련하여 당사는 신용위험, 유동성위험 및 시장위험에 노출되어 있습니다. 본 주석은 당사가 노출되어 있는 위의 위험에 대한 정보와 당사의 위험관리 목표,정책, 위험 평가 및 관리 절차, 그리고 자본관리에 대해 공시하고 있습니다. 추가적인계량적 정보에 대해서는 본 재무제표 전반에 걸쳐서 공시되어 있습니다.

1) 금융위험관리

당사의 위험관리 체계를 구축하고 감독할 책임은 이사회에 있습니다. 이사회는 당사의 위험관리 정책을 개발하고 감독하고 있습니다.

당사의 위험관리 정책은 당사가 직면한 위험을 식별 및 분석하고, 적절한 위험 한계치 및 통제를 설정하고, 위험이 한계치를 넘지 않도록 하기 위해 수립되었습니다. 위험관리정책과 시스템은 시장 상황과 당사의 활동의 변경을 반영하기 위해 정기적으로 검토되고 있습니다. 당사는 훈련 및 관리기준, 절차를 통해 모든 종업원들이 자신의 역할과 의무를 이해할 수 있는 엄격하고 구조적인 통제환경을 구축하는 것을 목표로 하고 있습니다.

2) 신용위험신용위험이란 고객이나 거래상대방이 금융상품에 대한 계약상의 의무를 이행하지 않아 당사가 재무손실을 입을 위험을 의미합니다. 주로 거래처에 대한 매출채권에서 발생합니다.

당사의 신용위험에 대한 노출은 주로 각 고객별 특성의 영향을 받습니다. 이러한 신용위험을 관리하기 위하여 당사는 주기적으로 고객과 거래상대방의 재무상태와 과거경험 및 기타 요소들을 고려하여 재무신용도를 평가하고 있습니다. 또한, 당사는 금융회사에 현금성자산 등을 예치하고 있으며, 신용등급이 우수한 금융기관과 거래를 하고 있고 이에 따른 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다.

3) 유동성위험유동성위험이란 당사가 금융부채에 관련된 의무를 충족하는 데 어려움을 겪게 될 위험을 의미합니다. 당사의 유동성 관리방법은 재무적으로 어려운 상황에서도 받아들일 수 없는 손실이 발생하거나, 당사의 평판에 손상을 입힐 위험 없이, 만기일에 부채를 상환할 수 있는 충분한 유동성을 유지하도록 하는 것입니다.

당사는 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고 현금유출예산과 실제 현금유출액을 분석, 검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를대응시키고 있습니다. 당사의 경영진은 영업활동현금흐름과 금융자산의 현금유입으로 금융부채를 상환가능하다고 판단하고 있습니다.

4) 시장위험시장위험이란 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험을 의미합니다. 시장가격 관리의 목적은 수익은 최적화하는 반면 수용가능한 한계 이내로 시장위험 노출을 관리 및 통제하는 것입니다.

(1) 환위험당사의 기능통화인 원화 외의 통화로 표시되는 판매, 구매 및 차입에 대해 환위험에 노출되어 있습니다. 이러한 거래들이 표시되는 주된 통화는 USD 입니다. 당사는 투기적 외환거래는 금지하고 있으며 당사의 환위험을 주기적으로 모니터링, 평가 및 관리하고 있습니다.

(2) 이자율위험

당사는 시장금리 변동으로 인한 투자 및 재무활동으로부터 발생하는 현금흐름이 변동될 위험을 주기적으로 관리하고 있으며, 노출된 이자율 위험은 낮다고 판단됩니다.당기말 및 전기말 현재 변동금리부 차입금은 없습니다.

(3) 가격위험

당사는 재무상태표상 기타포괄손익-공정가치측정금융자산으로 분류되는 회사 보유 지분증권의 가격위험에 노출되어 있습니다.

당사는 지분증권에 대한 투자로 인한 가격위험을 관리하기 위해 주기적으로 피투자회사의 재무정보를 확인하고 있습니다. 당기말 현재 당사의 가격위험에 대한 노출은 유의적이지 않습니다.

5) 자본관리당사의 자본관리는 계속기업으로서의 존속능력을 유지하는 한편 자본조달비용을 최소화하여 주주이익을 극대화하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 당사의 자본구조는 부채와 자본으로 구성되며, 당사의 경영진은 자본구조를 주기적으로 검토하고 있습니다.

당사의 당기말과 전기말 현재 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

부채총계(A)
40,914,085
26,559,524

현금및현금성자산(B)
27,385,428
16,915,759

자본총계(C)
135,693,549
128,330,821

조정부채비율((A-B)/C)
9.97%
7.51%

5. 영업부문당사는 기업회계기준서 제1108호 "영업부문"에 따른 보고부문을 단일 보고부문으로 결정하였습니다.1) 성격별 영업수익에 대한 정보

(단위: 천원)

구 분
당기
전기

게임수익
119,906,498
117,570,424

판권수익
2,416,667
2,916,667

기타수익
1,282,859
513,566

합 계
123,606,024
121,000,657

2) 지역에 대한 정보지역별로 세분화된 당사의 외부 고객으로부터의 영업수익에 대한 정보는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기
전기

국내
65,629,610
45,765,415

해외
57,976,414
75,235,242

합 계
123,606,024
121,000,657

3) 주요 고객에 대한 정보당기와 전기 중 당사 매출액의 10% 이상을 차지하는 외부 고객과 관련된 정보는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
매출액
관련 영업수익

당기
전기

넷마블(주)
122,517,150
120,584,328
게임 및 판권수익 등

6. 현금및현금성자산당기말과 전기말 현재 현금및현금성자산의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

요구불예금
27,385,428
6,915,759

정기예금
-
10,000,000

합 계
27,385,428
16,915,759

7. 매출채권

1) 당기말과 전기말 현재 매출채권의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

특수관계자에 대한 채권
25,646,504
13,294,016

제3자 채권
540,015
196,792

합 계
26,186,519
13,490,808

2) 당기말과 전기말 현재 당사의 충당금 설정률표에 기초한 매출채권의 위험정보의 세부내용은 다음과 같습니다.

(당기말)
(단위: 천원)

구 분
정상채권
연체되었으나손상되지 않은 채권
손상된 채권
합 계

채무불이행률
0%
0%
0%
0%

특수관계자에 대한 채권
25,646,504
-
-
25,646,504

제3자 채권
540,015
-
-
540,015

총장부금액
26,186,519
-
-
26,186,519

전체기간 기대신용손실
-
-
-
-

순장부금액
26,186,519
-
-
26,186,519

(전기말)
(단위: 천원)

구 분
정상채권
연체되었으나손상되지 않은 채권
손상된 채권
합 계

채무불이행률
0%
0%
0%
0%

특수관계자에 대한 채권
13,294,016
-
-
13,294,016

제3자 채권
196,792
-
-
196,792

총장부금액
13,490,808
-
-
13,490,808

전체기간 기대신용손실
-
-
-
-

순장부금액
13,490,808
-
-
13,490,808

기업회계기준서 제1109호에 따라 당사는 거래선의 신용등급이 큰 폭으로 하락할 경우 손실충당금을 설정하여 금융상품의 기대신용손실을 인식하고 있습니다. 기업회계기준서 제1109호 적용에 따른 추가적인 손실충당금 반영액은 없습니다.

8. 기타금융자산당기말과 전기말 현재 기타금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

유동
비유동
유동
비유동

미수금
15,322
-
20,065
-

미수수익
469,997
-
1,064,401
-

기타보증금
-
229
-
229

임차보증금
-
3,016,926
-
2,631,410

차감: 현재가치할인차금
-
(108,812)
-
(55,058)

합 계
485,319
2,908,343
1,084,466
2,576,581

9. 기타자산당기말과 전기말 현재 기타자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

유동
비유동
유동
비유동

선급금
9,343
-
1,625
-

선급비용
1,082,936
23,129
779,268
27,755

기타자산
-
7,921
-
27,434

합 계
1,092,279
31,050
780,893
55,189

10. 관계기업1) 당기말과 전기말 현재 관계기업의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

기업명
주된사업장
기업활동의 성격
당기말
전기말

지분율
장부금액
지분율
장부금액

조인핸즈네트워크(주)(*)
한국
서비스업
22.22%
-
-
-

(*)
당사는 2025년 8월 유상증자에 참여 및 지분 추가 취득에 따라, 해당 회사에 대한 지분율이 20%를 초과하여 관계기업으로 분류되었습니다.

2) 관계기업투자의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기
전기

기초
-
-

취득
131,312
-

대체(*)
90,910
-

지분법손익
(31,425)
-

손상차손
(190,797)
-

기말
-
-

(*)
조인핸즈네트워크(주)의 지분율이 20%를 초과함에 따라 해당 지분은 기타포괄손익-공정가치측정금융자산에서 관계기업투자주식으로 전액 대체되었습니다.

3) 당기말과 전기말 현재 관계기업의 요약재무정보 등은 다음과 같습니다.

(당기말)
(단위: 천원)

기업명
유동자산
비유동자산
유동부채
비유동부채
매출
영업손익

조인핸즈네트워크(주)
919,079
1,218,669
760,302
1,519,842
2,914,555
(298,481)

(전기말)
(단위: 천원)

기업명
유동자산
비유동자산
유동부채
비유동부채
매출
영업손익

조인핸즈네트워크(주)
624,845
1,519,212
735,659
1,664,970
2,429,047
(111,997)

11. 유형자산

1) 당기말과 전기말 현재 유형자산(비품) 장부금액의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

취득원가
6,242,715
5,520,635

감가상각누계액
(4,421,930)
(3,571,385)

장부금액
1,820,785
1,949,250

2) 당기와 전기 중 유형자산(비품)의 취득, 처분 내역 및 장부금액 변동은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기
전기

기초순장부금액
1,949,250
1,837,268

취득
838,003
960,061

감가상각비
(960,976)
(837,799)

처분/폐기
(5,492)
(10,280)

기말순장부금액
1,820,785
1,949,250

12. 리스당사는 사무실, 차량을 리스하였으며, 사용권자산에 대한 법적 소유권은 리스제공자가 보유하고 있습니다.

1) 당기말 및 전기말 현재 사용권자산의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

사무실
차량
합 계
사무실
차량
합 계

취득원가
16,124,483
195,468
16,319,951
12,616,286
145,127
12,761,413

감가상각누계액
(12,337,355)
(83,451)
(12,420,806)
(9,563,962)
(37,380)
(9,601,342)

장부금액
3,787,128
112,017
3,899,145
3,052,324
107,747
3,160,071

2) 당기 및 전기 중 사용권자산 장부금액의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기
전기

사무실
차량
합계
사무실
차량
합계

기초금액
3,052,324
107,747
3,160,071
5,494,184
69,730
5,563,914

취득
3,508,197
50,341
3,558,538
-
67,289
67,289

감가상각비
(2,773,393)
(46,071)
(2,819,464)
(2,441,860)
(29,272)
(2,471,132)

기말금액
3,787,128
112,017
3,899,145
3,052,324
107,747
3,160,071

3) 당기 및 전기 중 손익으로 인식된 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기
전기

사용권자산 감가상각비
2,819,464
2,471,132

리스부채 이자비용
87,766
89,410

단기리스 관련 비용
-
12,539

소액자산리스 관련 비용
60,092
58,036

합 계
2,967,322
2,631,117

4) 당기말 및 전기말 현재 리스부채의 유동성분류 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

유동부채
3,111,547
2,654,837

비유동부채
609,976
537,652

합 계
3,721,523
3,192,489

5) 당기 중 리스로 인한 총 현금유출 금액은 3,023백만원(전기: 2,680백만원) 입니다.

모든 리스 의무는 원화로 표시되어 있습니다.

13. 무형자산

1) 당기말과 전기말 현재 무형자산 장부금액의 구성내역은 다음과 같습니다.

(당기말)
(단위: 천원)

구 분
영업권
산업재산권
소프트웨어
라이선스
기타의무형자산
합 계

취득원가
16,026,446
33,576
6,170,633
2,228,025
5,278,002
29,736,682

감가상각누계액
-
-
(4,698,171)
(1,127,873)
-
(5,826,044)

손상차손누계액
-
-
-
(144,597)
(4,458,246)
(4,602,843)

장부금액
16,026,446
33,576
1,472,462
955,555
819,756
19,307,795

(전기말)
(단위: 천원)

구 분
영업권
산업재산권
소프트웨어
라이선스
기타의무형자산
합 계

취득원가
16,026,446
29,480
5,009,127
2,228,025
5,075,665
28,368,743

감가상각누계액
-
-
(4,166,008)
(966,761)
-
(5,132,769)

손상차손누계액
-
-
-
(144,597)
(1,230,598)
(1,375,195)

장부금액
16,026,446
29,480
843,119
1,116,667
3,845,067
21,860,779

2) 당기와 전기 중 무형자산의 장부금액의 변동내역은 다음과 같습니다.

(당기)
(단위: 천원)

구 분
영업권
산업재산권
소프트웨어
라이선스
기타의무형자산
합 계

기초순장부금액
16,026,446
29,480
843,119
1,116,667
3,845,067
21,860,779

취득
-
4,096
1,161,506
-
202,336
1,367,938

무형자산상각비
-
-
(532,163)
(161,112)
-
(693,275)

무형자산손상차손
-
-
-
-
(3,227,647)
(3,227,647)

기말순장부금액
16,026,446
33,576
1,472,462
955,555
819,756
19,307,795

(전기)
(단위: 천원)

구 분
영업권
산업재산권
소프트웨어
라이선스
기타의무형자산
합 계

기초순장부금액
16,026,446
22,922
1,200,353
373,193
4,457,440
22,080,354

취득
-
6,558
78,503
1,150,000
618,225
1,853,286

무형자산상각비
-
-
(435,737)
(261,929)
-
(697,666)

무형자산손상차손
-
-
-
(144,597)
(1,230,598)
(1,375,195)

기말순장부금액
16,026,446
29,480
843,119
1,116,667
3,845,067
21,860,779

3) 당기 중 당사가 비용으로 인식한 연구와 개발 지출의 총액은 87,662백만원(전기: 70,087백만원)입니다.

4) 영업권의 손상 평가당사는 매년 영업권에 대한 손상검사를 수행하고 있으며, 이를 위하여 현금창출단위의 회수가능액을 평가하고 있습니다. 현금흐름창출단위의 회수가능가액은 사용가치에 근거했으며, 사용가치 계산에 사용된 세후할인율 및 영구성장률은 각 12.13% 및 0.0%입니다.영업권 손상평가결과, 당기말 현재 현금흐름창출단위의 회수가능가액이 장부금액을 초과하였습니다.

5) 가상자산 취득 목적 및 보유현황은 다음과 같습니다.

(단위: 개, 원)

가상자산명칭
상장여부(*1)
취득목적
수량
공정가치(개당)(*2)(*3)

전기말
취득
처분
당기말
전기말
당기말

MBX
상장
블록체인 게임 생태계 활성화 및 투자
7,526,361
707,430
-
8,233,791
510.88
99.56

(*1)
해외 거래소 HTX 및 국내 거래소 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되었습니다.

(*2)
코인마켓캡에 고시된 가상자산의 전기말/당기말 종가(UTC 24시00분 기준)입니다. 해당 사이트는 전세계 거래소별 거래량 및 시세를 집계하여 고시하고 있고, 여러 가상자산 계약 시 시세기준으로 통용되고 있는 점을 고려하였습니다.

(*3)
코인마켓캡의 가격과 MBX가 상장되어 있는 주요디지털자산거래소의 가격차이는 중요하지 않다고 판단하였습니다.

당기 중 취득한 기타의무형자산은 특수관계자인 넷마블(주) 및 MARBLEX Corp.로부터 취득한 가상자산(MBX토큰)이며, 취득금액은 각각 9백만원, 193백만원입니다. 취득한 가상자산은 기타의무형자산으로 분류하며, 취득 시 구입가격에 취득과 관련된 원가를 가산하여 취득가액을 인식합니다.2022년 3월 최초 취득한 기타의무형자산은 특수관계자인 MARBLEX Corp.로부터 취득한 가상자산(MBX토큰 6,000,000개)이며, 취득시기인 2022년 3월부터 락업이 되어있고, 2023년 3월부터 3년간 분할하여 언락이 진행됩니다.

2022년 12월 14일부터 MBX토큰의 스테이킹 서비스가 개시되어 최초 취득한 MBX토큰 6,000,000개 중 현재 언락된 MBX토큰 5,615,385개와 생태계활성화 기여에 대한 보상으로 넷마블(주)로부터 수령한 MBX토큰 352,692개(당기 33,026개, 전기말 누적 319,666개)를 예치하였습니다. 상기 생태계활성화 기여에 대한 보상에 대해 당기중 수익 7,368천원(전기 50,609천원)을 인식하였습니다. 또한 스테이킹 예치 이자의 성격으로 MARBLEX Corp.로부터 수령한 MBX토큰 1,881,099개(당기 674,404개, 전기말 누적 1,206,695개)를 재예치하였습니다.스테이킹 보상에 대해 당기 중 영업외수익 175,455천원(전기 532,840천원)을 인식하였으며, 상기 금액은 당기말 기준 스테이킹 보상 요청 미수령된 금액 7,921천원(전기말 기준 25,468천원)을 포함하고 있습니다.6) 당기말과 전기말의 당사가 보유한 가상자산의 손상현황은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

가상자산명칭
계정분류
평가방법
취득경로
당기말
전기말

취득원가
손상차손누계액
장부가액
취득원가
손상차손누계액
장부가액

MBX
무형자산
최종시세가액
용역제공 및스테이킹 보상
5,278,002
(4,458,246)
819,756
5,075,665
(1,230,598)
3,845,067

7) 가상자산 보유위험가상자산 MBX 백서에 따르면 플랫폼 구축회사 및 가상자산 발행회사는 가상 자산이 사용되는 생태계를 지속적으로 활성화하기 위해 MBX 생태계시스템 구축 및 블록체인 기반 게임의 생태계 체험 기회 제공 등의 의무가 있으나, 사업이 계획대로 진행되지 않을 경우 가상자산이 상장폐지되는 등 가치가 소멸될 수도 있는 상황입니다.또한, 가상자산 거래소에 위탁 보관된 경우 거래소의 파산 및 해킹사고 발생 시 위탁한 가상자산을 반환받지 못할 위험이 있습니다.

가상자산 MBX는 HTX 및 Bithumb 등 여러 거래소에 상장되어 거래되고 있고 코인마켓캡 가격을 기준으로 평가하여 재무제표에 무형자산으로 계상하고 있으나, 재평가모형 적용 시 공정가치의 변동성이 크기 때문에 회계연도 간 자산가액에 큰 영향을줄 수 있습니다.전년도의 종가 기준 최고가격은 2,540원, 최저가격은 450원이고 당해연도 종가 기준최고가격은 562원, 최저가격은 95원입니다.

당사가 당기말 현재 보유하고 있던 가상자산의 공정가치가 당기말 이후 유의적으로 변동하고 있으나,
이러한 유의적 변동이
재무제표에 미칠 영향을 예측할
수
없습니다.당사의 재무제표에는 이러한 불확실성으로 인하여 발생 가능한 조정사항이 반영되어있지 않습니다.

14. 투자부동산

1) 당기말 현재 투자부동산 장부금액의 구성내역은 다음과 같습니다.

(당기말)
(단위: 천원)

구 분
토지
건물
합 계

취득원가
137,645
237,104
374,749

감가상각누계액
-
(28,650)
(28,650)

장부금액
137,645
208,454
346,099

(전기말)
(단위: 천원)

구 분
토지
건물
합 계

취득원가
137,645
237,104
374,749

감가상각누계액
-
(22,723)
(22,723)

장부금액
137,645
214,381
352,026

2) 당기와 전기 중 투자부동산 장부금액의 변동내역은 다음과 같습니다.

(당기)
(단위: 천원)

구 분
토지
건물
합 계

기초순장부금액
137,645
214,381
352,026

감가상각비
-
(5,927)
(5,927)

기말순장부금액
137,645
208,454
346,099

(전기)
(단위: 천원)

구 분
토지
건물
합 계

기초순장부금액
137,645
220,309
357,954

감가상각비
-
(5,928)
(5,928)

기말순장부금액
137,645
214,381
352,026

3) 당기와 전기 중 투자부동산에서 발생한 손익의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기
전기

임대수익
33,181
32,161

감가상각비
(5,927)
(5,928)

4) 당기말과 전기말 현재 투자부동산에 대한 공정가치 평가내역은 다음과 같습니다.

(당기말)
(단위: 천원)

구 분
장부금액
공정가치(*)

토지 및 건물
346,099
346,099

(*)
당사는 투자부동산 최초 인식 시 수행한 공정가치 평가 이후 공정가치 변동이 중요하지 않은 것으로 판단하고 있습니다.

(전기말)
(단위: 천원)

구 분
장부금액
공정가치(*)

토지 및 건물
352,026
352,026

(*)
당사는 투자부동산 최초 인식 시 수행한 공정가치 평가 이후 공정가치 변동이 중요하지 않은 것으로 판단하고 있습니다.

5) 운용리스 제공 내역

당사는 소유하고 있는 투자부동산을 운용리스로 제공하고 있으며, 리스잔여기간은 1.2년입니다.

당기말 및 전기말 현재 운용리스계약의 만기분석은 아래와 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

1년 이내
21,073
20,453

1년 초과 5년 이내
4,044
3,925

합 계
25,117
24,378

15. 금융상품의 범주별 분류1) 당기말과 전기말 현재 범주별 금융자산의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
계정
당기말
전기말

상각후원가측정금융자산
현금및현금성자산
27,385,428
16,915,759

단기금융상품
49,100,000
64,000,000

매출채권
26,186,519
13,490,808

기타금융자산
3,393,662
3,661,047

당기손익-공정가치측정금융자산
당기손익-공정가치측정금융자산
24,322,409
14,134,588

기타포괄손익-공정가치 측정금융자산
기타포괄손익-공정가치측정금융자산
9,999,991
10,090,901

합 계
140,388,009
122,293,103

2) 당기말과 전기말 현재 범주별 금융부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
계정
당기말
전기말

상각후원가측정금융부채
미지급금
3,072,406
3,136,121

미지급비용
450,000
-

임대보증금
19,584
19,835

기타부채
리스부채
3,721,523
3,192,489

합 계
7,263,513
6,348,445

3) 당기와 전기 중 금융손익 내역은 다음과 같습니다.

(당기)
(단위: 천원)

구 분
상각후원가측정금융자산 등
당기손익-공정가치측정금융자산
상각후원가측정금융부채 등
합 계

금융수익:

이자수익
1,499,670
-
-
1,499,670

당기손익-공정가치측정금융자산평가이익
-
691,926
-
691,926

외환차익
-
-
4,747
4,747

합 계
1,499,670
691,926
4,747
2,196,343

금융비용:

이자비용(*)
-
-
94,534
94,534

외환차손
-
-
22,787
22,787

합 계
-
-
117,321
117,321

(*)
리스 관련 부채에 대한 이자비용이 포함되어 있습니다.

(전기)
(단위: 천원)

구 분
상각후원가측정금융자산 등
당기손익-공정가치측정금융자산
상각후원가측정금융부채 등
합 계

금융수익:

이자수익
1,779,782
-
-
1,779,782

당기손익-공정가치측정금융자산평가이익
-
268,887
-
268,887

외환차익
-
-
1,648
1,648

합 계
1,779,782
268,887
1,648
2,050,317

금융비용:

이자비용(*)
-
-
94,276
94,276

외환차손
-
-
21,143
21,143

외화환산손실
-
-
68
68

합 계
-
-
115,487
115,487

(*)
리스 관련 부채에 대한 이자비용이 포함되어 있습니다.

16. 금융상품1) 신용위험

(1) 신용위험에 대한 노출정도금융자산의 장부금액은 신용위험에 대한 최대 노출정도를 나타냅니다. 당기말과 전기말 현재 신용위험에 대한 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

현금및현금성자산
27,385,428
16,915,759

단기금융상품
49,100,000
64,000,000

매출채권
26,186,519
13,490,808

기타금융자산
3,393,662
3,661,047

당기손익-공정가치측정금융자산
24,322,409
14,134,588

합 계
130,388,018
112,202,202

(2) 손상차손당기와 전기 중 수취채권에 대한 대손충당금의 잔액 및 기중 변동내역은 없습니다.

2) 유동성위험당기말과 전기말 현재 금융부채의 잔존 계약만기에 따른 장부금액은 다음과 같습니다. 유동성위험은 재무부서에서 관리하고 있습니다.

(당기말)
(단위: 천원)

구 분
임대보증금
미지급금
미지급비용
리스부채
합 계

장부금액
19,584
3,072,406
450,000
3,721,523
7,263,513

계약상 현금흐름
20,311
3,072,406
450,000
3,808,194
7,350,911

1년 이내
-
3,072,406
450,000
3,193,674
6,716,080

1년 초과 2년 이내
20,311
-
-
594,479
614,790

2년 초과 3년 이내
-
-
-
20,041
20,041

3년 초과 4년 이내
-
-
-
-
-

4년 초과 5년 이내
-
-
-
-
-

소 계
20,311
3,072,406
450,000
3,808,194
7,350,911

차감: 현재가치조정금액
(727)
-
-
(86,671)
(87,398)

합 계
19,584
3,072,406
450,000
3,721,523
7,263,513

(전기말)
(단위: 천원)

구 분
임대보증금
미지급금
리스부채
합 계

장부금액
19,835
3,136,121
3,192,489
6,348,445

계약상 현금흐름
20,311
3,136,121
3,238,210
6,394,642

1년 이내
-
3,136,121
2,695,442
5,831,563

1년 초과 2년 이내
20,311
-
501,983
522,294

2년 초과 3년 이내
-
-
30,948
30,948

3년 초과 4년 이내
-
-
9,837
9,837

4년 초과 5년 이내
-
-
-
-

소 계
20,311
3,136,121
3,238,210
6,394,642

차감: 현재가치조정금액
(476)
-
(45,721)
(46,197)

합 계
19,835
3,136,121
3,192,489
6,348,445

당사는 이 현금흐름이 유의적으로 더 이른 기간에 발생하거나, 유의적으로 다른 금액일 것으로 기대하지 않습니다.

3) 공정가치(1) 공정가치와 장부금액당기말과 전기말 현재 금융상품의 장부금액과 공정가치는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

장부금액
공정가치
장부금액
공정가치

금융자산:

공정가치로 측정되지 않는 상각후원가로 인식된 금융자산(*)

현금및현금성자산
27,385,428
27,385,428
16,915,759
16,915,759

매출채권
26,186,519
26,186,519
13,490,808
13,490,808

단기금융상품
49,100,000
49,100,000
64,000,000
64,000,000

기타금융자산
3,393,662
3,393,662
3,661,047
3,661,047

소 계
106,065,609
106,065,609
98,067,614
98,067,614

공정가치로 측정되는 금융자산(*)

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
9,999,991
9,999,991
10,090,901
10,090,901

당기손익-공정가치측정금융자산
24,322,409
24,322,409
14,134,588
14,134,588

소 계
34,322,400
34,322,400
24,225,489
24,225,489

합 계
140,388,009
140,388,009
122,293,103
122,293,103

금융부채:

공정가치로 측정되지 않는 상각후원가로 인식된 금융부채(*)

기타금융부채
3,541,990
3,541,990
3,155,956
3,155,956

기타금융부채(*)

리스부채
3,721,523
3,721,523
3,192,489
3,192,489

합 계
7,263,513
7,263,513
6,348,445
6,348,445

(*)
장부금액이 공정가치의 합리적인 근사치입니다.

(2) 공정가치 서열체계

공정가치 서열체계 수준은 공정가치의 관측가능한 정도에 따라 수준 1, 2 또는 3으로분류합니다.- 동일한 자산이나 부채에 대한 활성시장의 공시가격 (수준 1)- 자산이나 부채의 공정가치 평가에 직접적으로 또는 간접적으로 관측가능한 투입변수 (수준 2)

- 자산이나 부채의 공정가치 평가에 관측가능한 시장자료에 기초하지 않은 투입변수 (수준 3)

(당기말)
(단위: 천원)

구 분
수준 1
수준 2
수준 3
합계

금융자산

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
-
-
9,999,991
9,999,991

당기손익-공정가치측정금융자산
-
24,322,409
-
24,322,409

(전기말)
(단위: 천원)

구 분
수준 1
수준 2
수준 3
합계

금융자산

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
-
-
10,090,901
10,090,901

당기손익-공정가치측정금융자산
-
14,134,588
-
14,134,588

한편, 공정가치 서열체계 '수준 2'로 분류되는 항목의 가치평가기법 및 투입변수는 아래와 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
공정가치금액
가치평가기법
투입변수

당기말
전기말

당기손익-공정가치측정금융자산
24,322,409
14,134,588
현금흐름할인모형
할인율

(3) 공정가치측정금융자산의 변동내역당기와 전기 중 수준 2, 3으로 분류되는 금융상품의 변동내역은 다음과 같습니다.

(당기)
(단위: 천원)

구 분
기타포괄손익-공정가치측정금융자산
당기손익-공정가치측정금융자산

기초잔액
10,090,901
14,134,588

취득/회수
-
9,495,895

당기손익에 포함된 손익
-
691,926

대체
(90,910)
-

기말잔액
9,999,991
24,322,409

(전기)
(단위: 천원)

구 분
기타포괄손익-공정가치측정금융자산
당기손익-공정가치측정금융자산

기초잔액
10,090,901
13,883,753

취득/회수
-
(18,052)

당기손익에 포함된 손익
-
268,887

기말잔액
10,090,901
14,134,588

17. 기타금융부채당기말과 전기말 현재 기타금융부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

유동
비유동
유동
비유동

미지급금
3,072,406
-
3,136,121
-

미지급비용
450,000
-
-
-

임대보증금
-
20,311
-
20,311

차감: 임대보증금 현재가치할인차금
-
(727)
-
(476)

합 계
3,522,406
19,584
3,136,121
19,835

18. 기타부채1) 당기말과 전기말 현재 기타부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

유동
비유동
유동
비유동

계약부채(*)
4,234,478
4,916,667
2,010,000
1,333,333

선수수익
582
145
381
95

예수금
16,122
-
1,470,446
-

부가세예수금
4,842,588
-
1,820,066
-

복구충당부채
-
382,661
-
338,407

기타종업원부채
8,977,701
2,130,338
8,069,228
1,520,778

합 계
18,071,471
7,429,811
13,370,121
3,192,613

(*)
계약부채는 고객과의 거래로 선수취한 금액에 따라 인식하였습니다.

2) 계약부채와 관련하여 인식한 수익

당기 및 전기에 인식한 수익 중 전기에서 이월된 계약부채와 관련한 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기
전기

기초의 계약부채 잔액 중 당기에 인식한 수익

판권수익
1,000,000
2,250,000

기타수익
10,000
-

19. 종업원급여

1) 당기와 전기 중 비용으로 인식된 종업원급여의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기
전기

급여
55,309,682
48,021,559

퇴직위로금
19,437
110,269

확정기여형 퇴직급여제도 관련 비용
2,010,825
2,077,098

확정급여형 퇴직급여제도 관련 비용
3,585,537
2,680,313

합 계
60,925,481
52,889,239

2) 당기말과 전기말 현재 순확정급여부채와 관련된 부채(자산)의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

확정급여채무
16,807,560
15,632,932

사외적립자산의 공정가치
(21,468,234)
(17,143,219)

재무상태표상 순확정급여부채(자산)
(4,660,674)
(1,510,287)

당사는 퇴직연금 사업자로 (주)신한은행과 신한금융투자(주), 미래에셋증권(주), 삼성증권(주), 미래에셋생명보험(주)이 선정되어 있습니다.확정급여제도의 운영으로 당사는 이자율위험 및 시장(투자)위험 등의 보험수리적 위험에 노출됩니다.

3) 당기말과 전기말 현재 기타부채에 계상된 기타종업원급여의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

유급휴가에 대한 부채
1,913,771
1,671,858

종업원급여에 대한 부채
7,063,930
6,216,460

장기근속휴가에 대한 부채
2,130,338
1,701,688

합 계
11,108,039
9,590,006

4) 당기와 전기 중 순확정급여부채의 조정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
확정급여채무
사외적립자산의 공정가치
순확정급여부채(자산)

당기
전기
당기
전기
당기
전기

기초 잔액
15,632,932
11,233,148
(17,143,219)
(13,475,095)
(1,510,287)
(2,241,947)

당기 비용으로 인식:

당기근무원가
3,648,465
2,784,421
-
-
3,648,465
2,784,421

이자원가(수익)
571,206
464,534
(634,135)
(568,642)
(62,929)
(104,108)

소 계
4,219,671
3,248,955
(634,135)
(568,642)
3,585,536
2,680,313

기타포괄손익으로 인식:

재측정손실(이익)

- 보험수리적손익:

(인구통계학적 가정)
-
13
-
-
-
13

(재무적 가정)
(229,869)
381,163
-
-
(229,869)
381,163

(경험조정)
75,350
1,884,433
-
-
75,350
1,884,433

- 사외적립자산 수익
-
-
79,847
57,804
79,847
57,804

소 계
(154,519)
2,265,609
79,847
57,804
(74,672)
2,323,413

기타:

납부한 기여금
-
-
(5,195,094)
(3,900,000)
(5,195,094)
(3,900,000)

전입(전출)에 의한 효과
52,565
522,431
(52,565)
(524,897)
-
(2,466)

퇴직급여 제도 전환
(1,884,360)
(563,794)
460,970
219,969
(1,423,390)
(343,825)

급여 지급
(1,058,729)
(1,073,417)
1,015,962
1,047,642
(42,767)
(25,775)

소 계
(2,890,524)
(1,114,780)
(3,770,727)
(3,157,286)
(6,661,251)
(4,272,066)

합 계
16,807,560
15,632,932
(21,468,234)
(17,143,219)
(4,660,674)
(1,510,287)

5) 당기말과 전기말 현재 사외적립자산은 다음 항목으로 구성됩니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

현금성자산
8
10,595

채무상품 등
21,468,226
17,132,624

합 계
21,468,234
17,143,219

6) 확정급여채무(1) 보험수리적 가정당기말과 전기말 현재 확정급여채무의 평가에 사용된 주요 보험수리적가정은 다음과같습니다.

(단위: %)

구 분
당기말
전기말

할인율
4.33
4.04

미래 급여인상율
4.44
4.46

(2) 민감도분석당기말 현재 유의적인 각각의 보험수리적 가정이 발생가능한 합리적인 범위 내에서 변동한다면 확정급여채무에 미치게 될 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
증가
감소

할인율 (1% 변동)
(764,456)
842,441

미래 급여인상율 (1% 변동)
855,941
(789,985)

(3) 확정급여채무의 가중평균만기는 4.98년(전기 5.09년)입니다. 당기말 현재 할인되지 않은 연금 급여지급액의 만기 분석은 아래와 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
1년미만
1년~2년미만
2년~5년미만
5년이상
합계

당기말 확정급여채무
2,948,164
2,581,609
5,890,695
9,759,420
21,179,888

전기말 확정급여채무
2,670,915
2,350,804
5,397,384
9,063,344
19,482,447

(4) 2026년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 예상기여금은 3,242백만원입니다.

20. 외화자산 및 외화부채1) 당기말과 전기말 현재 기능통화 이외의 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

외화
환율
원화환산액
외화
환율
원화환산액

미지급금
CNY
433,023.02
204.76
88,666
CNY
-
201.27
-

미지급금
USD
-
1,433.30
-
USD
37,899.26
1,470.00
55,712

2) 당기말과 전기말 현재 외화에 대한 원화 환율변동이 세전손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

10% 상승 시
10% 하락 시
10% 상승 시
10% 하락 시

CNY
(8,867)
8,867
-
-

USD
-
-
(5,571)
5,571

21. 약정사항

1) 당사는 현재 국내외에서 상용화되고 있는 게임에 대하여 넷마블(주)와 퍼블리싱 계약이 체결되어 있습니다.2) 당사는 현재 넷마블(주)와 사무실 임대차 계약을 체결 중이며, 계약 기간은 5년입니다. 계약 기간 만료 6개월 전까지 본 임대차계약의 종료 의사를 통지하지 않은 경우 1년씩 자동 연장됩니다. (주석 31. 특수관계자 참고)3) 당사는 현재 (주)아쿠아트리의 보통주 352,945주(지분율 4.76%)를 취득하였으며 체결한 주주 간 계약에서 이해관계인과 공동매도권을 가지고 있습니다.

4) 당사는 현재 대원미디어(주)와 당사의 IP인 어스토니시아 스토리의 상품화권 사용허가 계약이 체결되어 있습니다.5) 당사는 현재 (주)밸로프와 당사의 IP인 클럽 엠스타의 지식 재산권에 대한 이용 허락과 관련하여 IP 라이선스 계약이 체결되어 있습니다.

22. 자본금과 자본잉여금

1) 당기말과 전기말 현재 당사의 자본금 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 주, 원)

구 분
당기말
전기말

수권주식수
300,000,000
300,000,000

주당금액
100
100

발행주식수
63,818,105
63,818,105

보통주자본금
6,381,810,500
6,381,810,500

2) 당기와 전기 중 당사의 발행주식수 및 유통주식수는 다음과 같습니다.

(단위: 주)

구 분
당기
전기

발행 주식수
유통 주식수
발행 주식수
유통 주식수

기초 발행주식수
63,818,105
63,818,105
63,818,105
63,818,105

주식선택권의 행사
-
-
-
-

기말 발행주식수
63,818,105
63,818,105
63,818,105
63,818,105

3) 당기와 전기 중 당사의 자본잉여금의 변동 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기
전기

기초
20,854,144
20,501,125

주식선택권소멸이익
735,395
353,019

기말
21,589,539
20,854,144

23. 기타자본항목당기말과 전기말 현재 기타자본항목의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

기타자본조정
(6,901,467)
(6,901,466)

주식선택권
2,179,873
1,364,874

합 계
(4,721,594)
(5,536,592)

24. 주식기준보상

1) 당기말 현재 당사가 보유하고 있는 주식기준 보상약정은 다음과 같습니다.

(단위: 원, 주)

구 분
3차
4차

부여일
2024-03-28
2025-03-31

부여수량
874,125
674,675

행사가격
5,000
10,000

부여일 공정가치
3,777
3,332

부여방법
회사 선택형
회사 선택형

가득조건
약정용역기간 3년
약정용역기간 2년

권리행사가능기간
가득조건 충족후 3년 이내
가득기간 충족후 3년 이내

2) 당사는 부여일 현재 추정 공정가치를 이항옵션가격결정모형에 따라 산정하였으 며, 주식선택권의 공정가치 산정에 적용된 가정은 다음과 같습니다.

구 분
3차
4차

기대만기
6년
5년

기대변동성
53.08%
50.69%

무위험이자율
3.36%
2.64%

당사는 비상장회사로서 내재변동성 및 역사적 변동성을 사용 할 수 없기 때문에 유사산업지수의 180일 역사적 변동성을 역환산하여 산출하였습니다.3) 당기 및 전기 중 당사가 부여한 주식선택권의 변동내역은 다음과 같습니다.

(당기)
(단위: 주, 원)

구 분
수량
가중평균행사가격

기초
1,548,800
7,281

부여
674,675
10,000

기중 취소수량
(758,115)
9,914

당기말
1,465,360
7,171

당기말 현재 행사가능 수량
-
-

(전기)
(단위: 주, 원)

구 분
수량
가중평균행사가격

기초
687,640
10,237

부여
874,125
5,000

기중 취소수량
(12,965)
10,237

당기말
1,548,800
7,281

당기말 현재 행사가능 수량
674,675
10,237

4) 당기 및 전기 중 주식선택권의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기
전기

기초
1,364,874
1,088,414

주식보상비용의 인식
1,550,394
629,479

주식선택권소멸이익
(735,395)
(353,019)

기말
2,179,873
1,364,874

25. 이익잉여금

1) 당기말과 전기말 현재 이익잉여금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

미처분이익잉여금
109,252,888
103,440,554

이익준비금(*)
3,190,905
3,190,905

합 계
112,443,793
106,631,459

(*)
상법상의 규정에 따라 납입자본의 50%에 달할 때까지 매 결산기마다 금전에 의한 이익배당액의 10% 이상을 이익준비금으로 적립하고 있으며, 당기말 추가 적립된 이익준비금은 없습니다. 동 이익준비금은 현금배당의 재원으로 사용될 수 없으며, 주주총회의 결의에의하여 이월결손금의 보전과 자본전입을 위해서만 사용될 수 있습니다.

2) 당기와 전기 중 현재 미처분이익잉여금의 변동은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기
전기

기초금액
103,440,554
68,553,665

배당
(18,315,796)
-

이익준비금
-
-

당기순이익
24,071,529
36,673,594

순확정급여제도의 재측정요소
56,601
(1,786,705)

기말금액
109,252,888
103,440,554

3) 당기와 전기의 이익잉여금처분계산서는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기
전기

처분예정일 : 2026년 3월 26일
처분확정일 : 2025년 3월 31일

I. 미처분이익잉여금

109,252,888

103,440,554

전기이월미처분이익잉여금
85,124,758

68,553,665

당기순이익
24,071,529

36,673,594

확정급여제도의재측정요소
56,601

(1,786,705)

Ⅱ. 이월이익잉여금 처분액

-

(18,315,796)

이익준비금(*)
-

-

배당금

주당 배당금 : 당기 -원( -%) 전기 287원(287%)

-

(18,315,796)

Ⅲ.차기이월미처분이익잉여금

109,252,888

85,124,758

(*)
상법상의 규정에 따라 납입자본의 50%에 달할 때까지 매 결산기마다 금전에 의한 이익배당액의 10% 이상을 이익준비금으로 적립하고 있습니다. 동 이익준비금은 현금배당의 재원으로 사용될 수 없으며, 주주총회의 결의에 의하여 이월결손금의 보전과 자본전입을 위해서만 사용될 수 있습니다.

26. 주당이익1) 당기와 전기 중 기본주당이익 계산내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원, 주)

구 분
당기
전기

당기순이익
24,071,529,304
36,673,594,295

가중평균유통보통주식수
63,818,105
63,818,105

기본주당이익
377
575

기본주당이익을 계산하기 위한 가중평균보통주식수는 다음과 같습니다.

(단위: 주)

구 분
당기
전기

기초 발행보통주식수
63,818,105
63,818,105

주식선택권 행사
-
-

가중평균유통보통주식수
63,818,105
63,818,105

2) 당기와 전기 중 희석주당이익 계산내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원, 주)

구 분
당기
전기

당기순이익
24,071,529,304
36,673,594,295

가중평균유통보통주식수(희석)
63,818,105
63,834,025

희석주당이익
377
575

희석주당이익을 계산하기 위한 가중평균보통주식수는 다음과 같습니다.

(단위: 주)

구 분
당기
전기

가중평균유통보통주식수
63,818,105
63,818,105

주식선택권의 효과
-
15,920

가중평균유통보통주식수(희석)
63,818,105
63,834,025

27. 영업수익당기와 전기의 기간에 걸쳐 재화와 용역을 이전함으로써 얻은 영업수익 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기
전기

기간에 걸쳐 인식하는 수익

게임수익
119,906,498
117,570,424

판권수익
2,416,667
2,916,667

기타수익
1,282,859
513,566

합 계
123,606,024
121,000,657

28. 영업비용

당기와 전기의 영업비용의 성격별 공시 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기
전기

급여 및 상여
55,309,682
48,021,559

퇴직급여
5,615,799
4,867,680

복리후생비
9,950,005
8,292,819

주식보상비용
1,550,394
629,479

여비교통비
60,970
28,068

통신비
77,222
64,772

세금과공과
332,724
237,228

도서인쇄비
2,761
4,013

임차료
61,021
47,128

건물관리비
2,066,173
1,774,169

대외업무활동비
39,839
28,152

소모품비
173,778
174,848

감가상각비
3,786,367
3,314,859

무형자산상각비
693,275
697,666

보험료
39,201
37,527

지급수수료
8,668,325
5,941,697

교육훈련비
8,628
13,556

광고선전비
3,242,886
-

운반비
394
202

합 계
91,679,444
74,175,422

29. 기타영업외손익1) 당기와 전기의 기타영업외수익의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기
전기

유형자산처분이익
6,100
12,415

잡이익
175,734
619,996

합 계
181,834
632,411

2) 당기와 전기의 기타영업외비용의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기
전기

유형자산처분손실
2,980
2,798

무형자산손상차손
3,227,647
1,375,195

잡손실
228
6

기부금
275,328
458,359

관계기업투자주식손상차손
190,797
-

합 계
3,696,980
1,836,358

30. 법인세비용

1) 당기와 전기 중 법인세비용의 구성요소는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기
전기

법인세 부담액
8,526,859
9,975,830

법인세 추납액
11,766
21,856

일시적차이의 발생과 소멸로 인한 이연법인세비용(수익)
(2,151,122)
884,838

법인세비용
6,387,503
10,882,524

2) 당기와 전기 중 자본으로 인식되는 항목과 관련된 법인세는 다음과 같습니다.

(당기)
(단위: 천원)

구 분
세전금액
세금효과
세후금액

확정급여제도의 재측정요소
74,671
(18,070)
56,601

(전기)
(단위: 천원)

구 분
세전금액
세금효과
세후금액

확정급여제도의 재측정요소
(2,323,414)
536,709
(1,786,705)

3) 당기와 전기 중 법인세비용과 회계이익의 관계는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기
전기

법인세비용차감전순이익
30,459,032
47,556,118

적용세율에 따른 세부담액
6,574,036
10,523,463

조정사항:

- 세무상 공제되지 않은 비용의 법인세 효과
359,255
155,321

- 법인세추납액
11,766
21,856

- 세액공제의 당기 인식으로 인한 효과
(431,020)
(225,024)

- 세율변동효과
230,082
-

- 기타
(356,616)
406,908

법인세비용
6,387,503
10,882,524

유효세율
20.97%
22.88%

4) 당기와 전기 중 이연법인세자산(부채)의 변동내역은 다음과 같습니다.

(당기)
(단위: 천원)

구 분
기초금액
당기손익 반영
자본 반영
당기말

확정급여채무
3,452,003
453,991
(18,070)
3,887,924

미지급비용
2,562,325
125,327
-
2,687,652

미수수익
(337,435)
62,136
-
(275,299)

퇴직연금운용자산
(3,425,032)
(607,447)
-
(4,032,479)

선수수익
541,310
1,673,267
-
2,214,577

사용권자산
(729,976)
(213,617)
-
(943,593)

리스부채
815,637
177,575
-
993,212

임차보증금
12,718
13,614
-
26,332

영업권
(600,600)
(28,600)
-
(629,200)

관계기업투자주식손상차손
-
46,173
-
46,173

지분법손실
-
7,605
-
7,605

무형자산손상차손
284,268
794,627
-
1,078,895

이월결손금
265,377
(265,377)
-
-

주식선택권
88,152
(88,152)
-
-

합 계
2,928,747
2,151,122
(18,070)
5,061,799

(전기)
(단위: 천원)

구 분
기초금액
당기손익 반영
자본 반영
당기말

확정급여채무
2,573,838
341,456
536,709
3,452,003

미지급비용
672,879
1,889,446
-
2,562,325

미수수익
(454,904)
117,469
-
(337,435)

퇴직연금운용자산
(2,736,813)
(688,219)
-
(3,425,032)

선수수익
524,320
16,990
-
541,310

사용권자산
(1,290,828)
560,852
-
(729,976)

리스부채
1,386,915
(571,278)
-
815,637

임차보증금
22,992
(10,274)
-
12,718

영업권
(603,200)
2,600
-
(600,600)

기부금
131,544
(131,544)
-
-

무형자산손상차손
-
284,268
-
284,268

세액공제
196,634
(196,634)
-
-

이월결손금
2,853,499
(2,588,120)
-
265,379

주식선택권
-
88,152
-
88,152

합 계
3,276,876
(884,836)
536,709
2,928,749

5) 이연법인세자산과 부채의 회수 및 결제 시기는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

이연법인세자산

12개월 후에 회수될 이연법인세자산
7,049,266
5,045,869

12개월 이내에 회수될 이연법인세자산
3,893,103
2,665,691

합 계
10,942,369
7,711,560

이연법인세부채

12개월 후에 결제될 이연법인세부채
(5,605,271)
(4,445,376)

12개월 이내에 결제될 이연법인세부채
(275,299)
(337,435)

합 계
(5,880,570)
(4,782,811)

이연법인세자산(부채) 순액
5,061,799
2,928,749

6) 보고기간종료일 현재 이연법인세자산 및 이연법인세부채로 인식되지 아니한 일시적차이의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

대손금
390,894
390,894

차감할 일시적차이 합계
390,894
390,894

영업권(합병)
13,146,565
13,146,565

가산할 일시적차이 합계
13,146,565
13,146,565

31. 특수관계자1) 당기말 현재 당사와 특수관계에 있는 주요 회사의 내역은 다음과 같습니다.

구 분
주요 회사의 내역

지배기업에 유의적 영향력을 미치는 기업
(주)씨제이이엔엠, HAN RIVER INVESTMENT PTE. LTD.

지배기업
넷마블(주)

관계기업
조인핸즈네트워크(주)

기타 특수관계기업
넷마블엔투(주), 넷마블몬스터(주), 넷마블넥서스(주), MARBLEX Corp., BEIJING BOLE TECHNOLOHY CO., LTD. 등을 포함한 넷마블(주)의 종속기업,코웨이(주), (주)원유니버스, (주)하이브 등을 포함한 넷마블(주)의 관계기업 및 그 종속기업,CJ(주) 및 그 종속기업, ㈜씨제이이엔엠의 종속기업, Tencent holdings Ltd 및 그 종속기업, 인디스에어(주), 지타워컨벤션(주), (주)강엔터테인먼트

대규모기업집단 계열회사 등(*)
재단법인 넷마블문화재단

(*)
대규모기업집단 계열회사 및 특수관계인은 한국채택국제회계기준 제1024호 문단 10에서 규정하는 실질관계에 따른 특수관계자라는 증권선물위원회의 의결사항에따라 특수관계자로 분류되는 회사입니다.

2) 당기와 전기 중 특수관계자와의 주요 거래 내역은 다음과 같습니다.

(당기)
(단위: 천원)

특수관계 구분
특수관계자명
매출
기타수익
이자수익(*2)
이자비용(*2)
기타비용
유/무형자산취득

지배기업
넷마블(주)(*1)
122,517,150
-
62,169
82,834
2,443,030
33,338

기타 특수관계기업
(주)원유니버스
-
-
-
-
385,900
-

넷마블엔투(주)
-
-
-
-
-
13,064

씨제이대한통운(주)
-
-
-
-
4
-

코웨이(주)
-
-
-
-
9,221
-

MARBLEX Corp.
-
175,455
-
-
-
-

넷마블넥서스(주)
-
-
-
-
-
70,131

BEIJING BOLE TECHNOLOHY CO., LTD.
-
-
-
-
351,945
-

대규모기업집단 계열회사 등
재단법인 넷마블문화재단
-
-
-
-
275,328
-

합 계
122,517,150
175,455
62,169
82,834
3,465,428
116,533

(*1)
당기 중 지배기업인 넷마블(주)와 주요경영진에게 배당으로 지급한 금액은 15,215백만원 입니다.

(*2)
상기 기재된 이자수익 및 이자비용은 지배기업인 넷마블(주)와 체결한 사무실 임대차계약과 관련된 금액입니다.

(전기)
(단위: 천원)

특수관계 구분
특수관계자명
매출
기타수익
이자수익(*1)
이자비용(*1)
기타비용
유/무형자산취득

지배기업
넷마블(주)(*1)
120,584,328
-
44,047
85,343
2,012,379
-

기타 특수관계기업
(주)원유니버스
-
-
-
-
242,120
-

넷마블엔투(주)
-
-
-
-
-
22,877

지타워컨벤션(주)
-
-
-
-
300
-

코웨이(주)
-
-
-
-
7,924
-

씨제이대한통운(주)
-
-
-
-
9
-

MARBLEX Corp.
-
532,840
-
-
0
-

넷마블몬스터(주)
-
-
-
-
30,000
-

대규모기업집단 계열회사 등
재단법인 넷마블문화재단
-
-
-
-
443,359
-

합 계
120,584,328
532,840
44,047
85,343
2,736,091
22,877

(*1)
상기 기재된 이자수익 및 이자비용은 지배기업인 넷마블(주)와 체결한 사무실 임대차계약과 관련된 금액입니다.

3) 당기말과 전기말 현재 특수관계자에 대한 채권ㆍ채무내역은 다음과 같습니다.

(당기말)
(단위: 천원)

특수관계 구분
특수관계자명
채권
채무

매출채권 및미수금
임차보증금
기타
미지급금
선수금 및선수수익
리스부채
임대보증금

지배기업
넷마블(주)
25,646,504
2,908,114
-
1,712,089
9,151,872
3,601,205
19,584

기타 특수관계기업
(주)원유니버스
-
-
-
12,650
-
-
-

넷마블엔투(주)
-
-
-
323
-
-
-

지타워컨벤션(주)
-
-
-
3,300
-
-
-

코웨이(주)
-
-
-
898
-
-
-

MARBLEX Corp.
-
-
7,921
-
-
-
-

BEIJING BOLE TECHNOLOHY CO., LTD.

-
-
-
88,666
-
-
-

합 계
25,646,504
2,908,114
7,921
1,817,926
9,151,872
3,601,205
19,584

(전기말)
(단위: 천원)

특수관계 구분
특수관계자명
채권
채무

매출채권 및미수금
임차보증금
기타
미지급금
선수금 및 선수수익
리스부채
임대보증금

지배기업
넷마블(주)
13,294,016
2,576,352
1,967
1,449,043
3,333,809
3,080,385
19,835

기타 특수관계기업
(주)에브리플레이
-
-
-
7,100
-
-
-

(주)원유니버스
-
-
-
25,300
-
-
-

코웨이(주)
-
-
-
741
-
-
-

지타워컨벤션(주)
-
-
-
3,630
-
-
-

MARBLEX Corp.
-
-
25,467
-
-
-
-

합 계
13,294,016
2,576,352
27,434
1,485,814
3,333,809
3,080,385
19,835

4) 특수관계자와의 자금 거래는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

특수관계 구분
특수관계자명
당기
전기

현금출자
지분매수(*2)
리스료의 지급
현금출자
지분매수
리스료의 지급

지배기업
넷마블(주)(*1)
-
1,001
2,915,907
-
-
2,578,330

기타 특수관계기업
넷마블넥서스(주)
-
12,630
-
-
-
-

기타 특수관계기업
넷마블몬스터(주)
-
1,519
-
-
-
-

기타 특수관계기업
넷마블엔투(주)
-
2,021
-
-
-
-

기타 특수관계기업
넷마블에프앤씨(주)
-
3,032
-
-
-
-

기타 특수관계기업
조인핸즈네트워크(주)
111,111
-
-
-
-
-

합계
111,111
20,203
2,915,907
-
-
2,578,330

(*1)
넷마블(주)와 체결한 사무실 리스계약에 따라 인식한 사용권자산은 당기말 3,740백만원(전기말 2,975백만원)입니다.

(*2)
당기 중 특수관계자로부터 조인핸즈네트워크(주) 지분을 취득하였습니다.

5) 당기와 전기 중 주요 경영진에 대한 보상내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기
전기

급여
2,977,007
2,966,652

퇴직급여
547,565
614,325

주식기준보상
1,205,042
471,051

기타장기종업원급여
5,991
8,660

합 계
4,735,605
4,060,688

(*)
당기말 현재 주요 경영진은 대표이사 및 임원들로 구성되어 있습니다.

32. 현금흐름표1) 당사는 현금흐름표상의 영업활동으로 인한 현금흐름을 간접법으로 작성하였으며,당기 및 전기 중 현금흐름표에 포함되지 않는 유의적인 비현금 투자활동거래와 재무활동 거래내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기
전기

리스부채 유동성대체
3,009,947
2,661,989

비품, 소프트웨어 취득으로 인한 미지급금 증가(감소)
(103,400)
161,304

기타의무형자산 취득
200,251
618,226

계약부채 유동성대체
5,417,316
2,500,381

사용권자산의 취득
3,558,538
67,289

관계기업투자주식재분류
90,910
-

2) 당기와 전기 중 재무활동에서 발생한 부채의 변동내역은 다음과 같습니다.

(당기)
(단위: 천원)

구 분
기초
재무활동 현금흐름
기타
기말

리스부채
3,192,489
(2,875,648)
3,404,682
3,721,523

임대보증금
19,835
-
(251)
19,584

미지급배당금
-
18,315,796
(18,315,796)
-

(전기)
(단위: 천원)

구 분
기초
재무활동 현금흐름
기타
기말

리스부채
5,644,163
(2,728,337)
276,663
3,192,489

임대보증금
19,455
-
380
19,835

33. 금융수익과 금융비용당기와 전기의 금융수익과 금융비용의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기
전기

금융수익

이자수익
1,499,670
1,779,782

당기손익-공정가치측정금융자산평가이익
691,926
268,887

외환차익
4,747
1,648

합 계
2,196,343
2,050,317

금융비용

이자비용(*)
94,534
94,276

외화환산손실
-
68

외환차손
22,787
21,143

합 계
117,321
115,487

(*)
리스 관련 부채에 대한 이자비용이 포함되어 있습니다.

6. 배당에 관한 사항

가. 배당 목표 결정시 사용하는 재무지표 및 산출방법
당사는 주주가치 제고를 중요한 경영목표로 설정하고 있으며, 과거 당기순이익의 50% 수준으로 배당을 실시해 온 바 있으며, 배당 여부 및 배당규모는 당기순이익, 재무상태, 경영상황 등을 종합적으로 고려하여 결정하고 있습니다.

나. 향후 배당 수준의 방향성 및 배당 제한 관련 정책
당사는 지속가능한 성장과 주주가치 제고 간의 균형을 고려하여 배당수준을 결정할 계획입니다. 배당규모는 상법 등 관련 법령에 따른 배당가능이익 범위 내에서 이루어지며, 회사의 성장이나 이익규모, 신작개발계획등을 고려하여 적극적인 주주환원을 목표로 결정할 예정입니다.

다. 배당관련 예측가능성 제공에 관한 사항

1) 정관상 배당절차 개선방안 이행 가부

구분
결산배당
분기ㆍ중간배당

정관상 배당액 결정 기관
이사회
-

정관상 배당기준일을 배당액 결정 이후로 정할 수 있는지 여부
O
-

배당절차 개선방안 이행 관련 향후 계획
현재시점에서 구체적으로 정해진바 없음
현재시점에서 구체적으로 정해진바 없음

2) 배당액 확정일 및 배당기준일 지정 현황

구분
결산월
배당여부
배당액확정일
배당기준일
배당 예측가능성제공여부
비고

결산배당
2025.12
X
2026.03.26
2025.12.31
X
-

결산배당
2024.12
O
2025.03.31
2024.12.31
X
-

결산배당
2023.12
X
2024.03.28
2023.12.31
X
-

3) 기타 참고사항

당사의 정관 상 배당에 관한 사항은 다음과 같습니다.

제10조의2 (신주의 동등배당) 회사는 배당 기준일 현재 발행(전환된 경우를 포함한다)된 동종 주식에 대하여 발행일에 관계 없이 모두 동등하게 배당한다.

제44조 (이익잉여금의 처분) 회사는 매사업년도말의 처분전이익잉여금을 다음과 같이 처분한다.

1. 이익준비금

2. 기타의 법정적립금

3. 배당금

4. 임의적립금

5. 기타의 이익잉여금처분액

제45조 (이익배당)① 이익배당은 금전 또는 금전 외의 재산으로 할 수 있다.

② 회사는 이사회 결의로 제1항의 배당을 받을 주주를 확정하기 위한 기준일을 정할 수 있으며, 기준일을 정한 경우 그 기준일의 2주 전에 이를 공고하여야 한다.

제45조의2 (분기배당)① 회사는 사업연도 개시일부터 3월, 6월 및 9월 말일 현재의 주주에게 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의12에 의한 분기배당을 할 수 있다. 분기배당은 금전으로 한다.

② 제1항의 분기배당은 이사회 결의로 하되 그 결의는 제1항의 각 기준일 이후 45일 이내에 하여야 한다.

③ 회사는 제2항의 이사회 결의일로부터 45일 이내에 분기배당금을 지급한다.

④ 분기배당은 직전결산기의 대차대조표상의 순자산액에서 다음 각호의 금액을 공제한 액을 한도로 한다.

1. 직전결산기의 자본금의 액

2. 직전결산기까지 적립된 자본준비금과 이익준비금의 합계액

3. 상법시행법령에서 정하는 미실현이익

4. 직전결산기의 정기주주총회에서 이익배당하기로 정한 금액

5. 직전결산기까지 정관의 규정 또는 주주총회의 결의에 의하여 특정목적을 위해 적립한 임의준비금

6. 분기배당에 따라 당해 결산기에 적립하여야 할 이익준비금

7. 당해 영업년도 중에 분기배당이 있었던 경우 그 금액의 합계액

제46조 (배당금지급청구권의 소멸시효)① 배당금은 배당이 확정된 날로부터 5년이 경과하여도 수령되지 않은 때에는 회사는 지급의무를 면하는 것으로 한다.

② 전항의 시효의 완성으로 인한 배당금은 회사에 귀속한다.

③ 이익배당금에 대하여는 이자를 지급하지 않는다.

다. 최근 3사업연도 배당에 관한 사항

1) 주요배당지표

구 분
주식의 종류
당기
전기
전전기

제14기(2025년)
제13기(2024년)
제12기(2023년)

주당액면가액(원)
100
100
100

(연결)당기순이익(백만원)
24,072
36,674
1,775

(별도)당기순이익(백만원)
-
-
-

(연결)주당순이익(원)
377
575
28

현금배당금총액(백만원)
-
18,316
-

주식배당금총액(백만원)
-
-
-

(연결)현금배당성향(%)
-
50
-

현금배당수익률(%)
-
-
-
-

-
-
-
-

주식배당수익률(%)
-
-
-
-

-
-
-
-

주당 현금배당금(원)
-
-
287
-

-
-
-
-

주당 주식배당(주)
-
-
-
-

-
-
-
-

주1)
재무제표 주당이익과 관련된 자세한 사항은 「Ⅲ. 재무에 관한 사항 - 5. 재무제표 주석 - 26. 주당이익」을 참조 바랍니다.

주2)
당사는 연결재무제표 작성대상에 해당하지 않아 기업공시 작성기준에 따라 (별도)당기순이익을 기재하지 않았습니다.

주3)
당사는 비상장회사로서 현금배당수익률을 계산할 수 없어 기재하지 않았습니다.

2) 과거 배당 이력

(단위: 회, %)

연속 배당횟수
평균 배당수익률

분기(중간)배당
결산배당
최근 3년간
최근 5년간

-
1
-
-

주)
당사는 비상장회사로서 평균 배당수익률을 계산할 수 없어 기재하지 않았습니다.

7. 증권의 발행을 통한 자금조달에 관한 사항

7-1. 증권의 발행을 통한 자금조달 실적

[지분증권의 발행 등과 관련된 사항]

가. 증자(감자)현황

(기준일 :
2026.03.25
)
(단위 : 원, 주)

주식발행(감소)일자
발행(감소)형태
발행(감소)한 주식의 내용

종류
수량
주당액면가액
주당발행(감소)가액
비고

-
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-

[채무증권의 발행 등과 관련된 사항]

채무증권 발행실적

(기준일 :
2026.03.25
)
(단위 : 원, %)

발행회사
증권종류
발행방법
발행일자
권면(전자등록)총액
이자율
평가등급(평가기관)
만기일
상환여부
주관회사

-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합 계
-
-
-
-
-
-
-
-
-

기업어음증권 미상환 잔액

(기준일 :
2026.03.25
)
(단위 : 원)

잔여만기
10일 이하
10일초과30일이하
30일초과90일이하
90일초과180일이하
180일초과1년이하
1년초과2년이하
2년초과3년이하
3년 초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-

단기사채 미상환 잔액

(기준일 :
2026.03.25
)
(단위 : 원)

잔여만기
10일 이하
10일초과30일이하
30일초과90일이하
90일초과180일이하
180일초과1년이하
합 계
발행 한도
잔여 한도

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

회사채 미상환 잔액

(기준일 :
2026.03.25
)
(단위 : 원)

잔여만기
1년 이하
1년초과2년이하
2년초과3년이하
3년초과4년이하
4년초과5년이하
5년초과10년이하
10년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

신종자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
2026.03.25
)
(단위 : 원)

잔여만기
1년 이하
1년초과5년이하
5년초과10년이하
10년초과15년이하
15년초과20년이하
20년초과30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

조건부자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
2026.03.25
)
(단위 : 원)

잔여만기
1년 이하
1년초과2년이하
2년초과3년이하
3년초과4년이하
4년초과5년이하
5년초과10년이하
10년초과20년이하
20년초과30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

7-2. 증권의 발행을 통해 조달된 자금의 사용실적

- 당사는 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다

8. 기타 재무에 관한 사항

가. 재무제표 재작성 등 유의사항
- 당사는 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다.
나. 대손충당금 설정현황

1) 계정과목별 대손충당금 설정 내용

(단위: 천원)

구분
계정과목
채권금액
대손충당금
대손충당금설정률

제14기 (2025년)
매출채권
26,186,519
-
0.00%

단기대여금
-
-
0.00%

미수금
15,322
-
0.00%

합계
26,201,841
-
0.00%

제13기 (2024년)
매출채권
13,490,808
-
0.00%

단기대여금
-
-
0.00%

미수금
20,065
-
0.00%

합계
13,510,873
-
0.00%

제12기(2023년)
매출채권
7,706,155
-
0.00%

단기대여금
-
-
0.00%

미수금
4,131
-
0.00%

합계
7,710,286
-
0.00%

2) 대손충당금 변동 현황

(단위: 천원)

구 분
제14기(2025년)
제13기(2024년)
제12기(2023년)

1. 기초 대손충당금 잔액합계
-
-
-

2. 순대손처리액(①-②±③)
-
-
-

① 대손처리액(상각채권액)
-
-
-

② 상각채권회수액
-
-
-

③ 기타증감액
-
-
-

3. 대손상각비 계상(환입)액
-
-
-

4. 기말 대손충당금 잔액합계
-
-
-

3) 매출채권 관련 대손충당금 설정방침당사는 매출채권에 대해 발생할 것으로 예상되는 손실에 대해 충당금을 설정하고 있습니다. 보고서 작성기준일 현재 매출채권 손실충당금 반영액은 없습니다.4) 보고서 작성기준일 현재 경과기간별 매출채권 잔액 현황

(단위: 천원)

구분 / 경과기간
6월 이하
6월 초과1년 이하
1년 초과3년 이하
3년 초과
계

금액
일반
511,779
28,236
-
-
540,015

특수관계자
25,646,504
-
-
-
25,646,504

계
26,158,283
28,236
-
-
26,186,519

구성 비율
99.89%
0.11%
0.00%
0.00%
100.00%

다. 공정가치평가 내역

1) 공정가치와 장부금액

보고서 작성기준일과 전기말 현재 금융상품의 장부금액과 공정가치는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

장부금액
공정가치
장부금액
공정가치

금융자산:

공정가치로 측정되지 않는 상각후원가로 인식된 금융자산(*)

현금및현금성자산
27,385,428
27,385,428
16,915,759
16,915,759

매출채권
26,186,519
26,186,519
13,490,808
13,490,808

단기금융상품
49,100,000
49,100,000
64,000,000
64,000,000

기타금융자산
3,393,662
3,393,662
3,661,047
3,661,047

소 계
106,065,609
106,065,609
98,067,614
98,067,614

공정가치로 측정되는 금융자산(*)

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
9,999,991
9,999,991
10,090,901
10,090,901

당기손익-공정가치측정금융자산
24,322,409
24,322,409
14,134,588
14,134,588

소 계
34,322,400
34,322,400
24,225,489
24,225,489

합 계
140,388,009
140,388,009
122,293,103
122,293,103

금융부채:

공정가치로 측정되지 않는 상각후원가로 인식된 금융부채(*)

기타금융부채
3,541,990
3,541,990
3,155,956
3,155,956

기타금융부채(*)

리스부채
3,721,523
3,721,523
3,192,489
3,192,489

합 계
7,263,513
7,263,513
6,348,445
6,348,445

(*)
장부금액이 공정가치의 합리적인 근사치입니다.

2) 공정가치 서열체계

공정가치 서열체계 수준은 공정가치의 관측가능한 정도에 따라 수준1, 2 또는 3으로 분류합니다.- 동일한 자산이나 부채에 대한 활성시장의 공시가격 (수준 1)- 자산이나 부채의 공정가치 평가에 직접적으로 또는 간접적으로 관측가능한 투입 변수 (수준 2)

- 자산이나 부채의 공정가치 평가에 관측가능한 시장자료에 기초하지 않은 투입변 수 (수준 3)

(당기말)
(단위: 천원)

구 분
수준 1
수준 2
수준 3
합계

금융자산

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산
-
-
9,999,991
9,999,991

당기손익-공정가치측정금융자산
-
24,322,409
-
24,322,409

(전기말)
(단위: 천원)

구 분
수준 1
수준 2
수준 3
합계

금융자산

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산
-
-
10,090,901
10,090,901

당기손익-공정가치측정 금융자산
-
14,134,588
-
14,134,588

한편, 공정가치 서열체계 '수준 2'로 분류되는 항목의 가치평가기법 및 투입변수는 아래와 같습니다.

(단위: 천원)

구분
공정가치금액
가치평가기법
투입변수

당기말
전기말

당기손익-공정가치 측정 금융자산
24,322,409
14,134,588
현금흐름할인모형
할인율

3) 유형자산의 공정가치와 그 평가방법- 당사는 공시대상기간중 유형자산의 재평가를 시행하지 않았습니다.

라. 재고자산의 현황

당사는 게임 개발을 주업으로 하고 있으므로, 재고자산의 해당사항이 없습니다.

IV. 회계감사인의 감사의견 등

1. 외부감사에 관한 사항

가. 회계감사인의 명칭 및 감사의견

사업연도
구분
감사인
감사의견
의견변형사유
계속기업 관련중요한 불확실성
강조사항
핵심감사사항

제14기(당기)
감사보고서
삼정회계법인
적정의견
-
해당사항 없음
특수관계자와의 중요한 거래 (감사보고서 주석 31 참조)- 회사는 거래의 상당한 부분이 특수관계자와의 거래에서 발생하고 있음
해당사항 없음

연결감사보고서
-
-
-
-
-
-

제13기(전기)
감사보고서
삼정회계법인
적정의견
-
해당사항 없음
특수관계자와의 중요한 거래 (감사보고서 주석 30 참조)- 회사는 거래의 상당한 부분이 특수관계자와의 거래에서 발생하고 있음
해당사항 없음

연결감사보고서
-
-
-
-
-
-

제12기(전전기)
감사보고서
삼일회계법인
적정의견
-
해당사항 없음
특수관계자와의 중요한 거래 (감사보고서 주석 30 참조)- 회사는 거래의 상당한 부분이 특수관계자와의 거래에서 발생하고 있음
해당사항 없음

연결감사보고서
-
-
-
-
-
-

나. 감사용역 체결현황

(단위 : 백만원, 시간)

사업연도
감사인
내 용
감사계약내역
실제수행내역

보수
시간
보수
시간

제14기(당기)
삼정회계법인
회계감사 및 내부회계관리제도 검토
165
1,330
165
1,376

제13기(전기)
삼정회계법인
회계감사 및 내부회계관리제도 검토
144
1,150
144
1,160

제12기(전전기)
삼일회계법인
회계감사 및 내부회계관리제도 검토
200
1,400
200
1,393

다. 회계감사인과의 비감사용역 계약체결 현황

사업연도
계약체결일
용역내용
용역수행기간
용역보수
비고

제14기(당기)
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

제13기(전기)
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

제12기(전전기)
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

라. 회계감사인의 네트워크 회계법인과의 비감사용역 계약체결 현황

사업연도
네트워크회계법인명
계약체결일
용역내용
용역수행기간
용역보수
비고

제14기(당기)
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-

제13기(전기)
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-

제12기(전전기)
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-

마. 내부감사기구와 회계감사인의 논의에 관한 사항

구분
일자
참석자
방식
주요 논의 내용

1
2025.02.13
회사측 : 감사위원회 위원 3명감사인측 : 업무담당이사, 담당회계사 총 2명
대면회의
1) 2024년 외부감사 수행/종결단계 논의2) 기타 사항에 대한 논의

2
2025.09.19
회사측 : 감사위원회 위원 3명감사인측 : 업무담당이사, 담당회계사 총 2명
대면회의
1) 2025년 외부감사계획 등에 관한 논의2) 기타 사항에 대한 논의

3
2026.02.12
회사측 : 감사위원회 위원 3명감사인측 : 업무담당이사, 담당회계사 총 2명
대면회의
1) 2025년 외부감사 수행/종결단계 논의2) 기타 사항에 대한 논의

바. 종속회사 회계감사인의 의견
- 당사는 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다.
사. 전ㆍ당기 감사인간 의견불일치 조정협의회 및 재무제표 불일치 정보
- 당사는 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다.
자. 회계감사인의 변경

당사의 회계감사인은 아래와 같이 변동이 있었으며, 2024년~2026년 사업연도에 대한 외부감사인을 삼정회계법인으로 지정받았습니다.

변경일
감사인
변경사유

기존
변경

2024.02.08
삼일회계법인
안진회계법인
계약기간 만료로 인한 변경(지정감사종료)

2024.12.16
안진회계법인
삼정회계법인
주1

주1)
한국거래소 상장을 추진하기 위해「주식회사 등의 외부감사에 관한 법률」 제11조 제1항 제12호 및 동법 시행령 제14조 제6항 제1호에 따라 증권선물위원회에 외부감사인 지정을 신청하여 삼정회계법인을 지정 받았습니다.

주2)
변경일은 감사계약 체결일을 기재하였습니다.

2. 내부통제에 관한 사항

가. 경영진의 내부회계 관리제도 효과성 평가 결과

사업연도
구분
운영실태 보고서보고일자
평가 결론
중요한취약점
시정조치계획 등

제14기(당기)
내부회계관리제도
2026.02.12
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항 없음
해당사항 없음

연결내부회계관리제도
-
-
-
-

제13기(전기)
내부회계관리제도
2025.02.13
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항 없음
해당사항 없음

연결내부회계관리제도
-
-
-
-

제12기(전전기)
내부회계관리제도
2024.02.06
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항 없음
해당사항 없음

연결내부회계관리제도
-
-
-
-

나. 감사(위원회)의 내부회계관리제도 효과성 평가 결과

사업연도
구분
평가보고서보고일자
평가 결론
중요한취약점
시정조치계획 등

제14기(당기)
내부회계관리제도
2026.03.04
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항 없음
해당사항 없음

연결내부회계관리제도
-
-
-
-

제13기(전기)
내부회계관리제도
2025.03.04
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항 없음
해당사항 없음

연결내부회계관리제도
-
-
-
-

제12기(전전기)
내부회계관리제도
2024.03.05
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
해당사항 없음
해당사항 없음

연결내부회계관리제도
-
-
-
-

다. 감사인의 내부회계관리제도 감사의견(검토결론)

사업연도
구분
감사인
유형(감사/검토)
감사의견 또는검토결론
지적사항
회사의대응조치

제14기(당기)
내부회계관리제도
삼정회계법인
검토
검토의견 미변형(표준보고)
해당사항 없음
해당사항 없음

연결내부회계관리제도
-
-
-
-
-

제13기(전기)
내부회계관리제도
삼정회계법인
검토
검토의견 미변형(표준보고)
해당사항 없음
해당사항 없음

연결내부회계관리제도
-
-
-
-
-

제12기(전전기)
내부회계관리제도
삼일회계법인
검토
검토의견 미변형(표준보고)
해당사항 없음
해당사항 없음

연결내부회계관리제도
-
-
-
-
-

라. 내부회계관리·운영조직 인력 및 공인회계사 보유현황

소속기관또는 부서
총 원
내부회계담당인력의 공인회계사 자격증보유비율
내부회계담당인력의평균경력월수

내부회계담당인력수(A)
공인회계사자격증소지자수(B)
비율(B/A*100)

감사위원회
3
3
1
33.33
54

내부회계관리부서
1
1
-
-
316

회계처리부서
3
3
-
-
123

주1) 감사위원회 위원 선임일 기준으로 작성하였습니다.

*
내부회계담당인력의평균경력월수
＝
A의 단순합산 내부회계관리업무경력월수(입사전 포함)─────────────────────────내부회계담당인력수(A)

마. 회계담당자의 경력 및 교육실적

직책(직위)
성명
회계담당자등록여부
경력(단위:년, 개월)
교육실적(단위:시간)

근무연수
회계관련경력
당기
누적

내부회계관리자
김혜란
미해당
4년 9개월
26년 4개월
18
45

회계담당직원
권혜민
미해당
3년 0개월
15년 10개월
5
17

V. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항

1. 이사회에 관한 사항

가. 이사회 구성 개요
공시서류 작성기준일 현재 당사의 이사회는 사내이사 1인, 사외이사 3인으로 구성되어있습니다. 이사회 의장은 권영식 대표이사로 회사의 사업현황과 게임산업에 대한 경영 전문성을 고려하여 선임하였습니다.이사회는 법령 또는 정관에서 정한 사항, 주주총회로부터 위임받은 사항, 회사 경영의 기본방침 및 업무집행에 관한 주요사항을 심의, 결정합니다. 이사회의 전문성 및 공정성을 제고하기 위하여 이사회 내에 내부거래위원회, 사외이사후보추천위원회, 감사위원회, 보상위원회를 설치하여 운영하고 있습니다.공시대상기간 중 당사의 사외이사 및 그 변동현황은 다음과 같습니다.

- 사외이사 및 그 변동현황

(단위 : 명)

이사의 수
사외이사 수
사외이사 변동현황

선임
해임
중도퇴임

4
3
3
-
-

나. 중요의결사항 등

회차
개최일자
의안내용
가결여부
이사의 성명

권영식(출석률:100%)

오광욱

(출석률:100%)

임상혁

(출석률:100%)

박재민

(출석률:100%)

찬반여부

25-1
2025.02.13
보고사항 1 : 2024년 내부회계관리제도 운영실태 보고의 건제1호 의안 : 제13기(2024년) 재무제표 및 영업보고서 승인의 건제2호 의안 : 이사 등과 회사간의 거래(자기거래) 승인의 건 - 최대주주 넷마블(주)과의 지타워 피트니스 서비스 계약 체결제3호 의안 : 산업 안전ㆍ보건 계획 승인의 건
-가결가결가결
출석찬성찬성찬성
출석찬성찬성찬성
출석찬성찬성찬성
출석찬성찬성찬성

25-2
2025.03.04
보고사항 1 : 내부회계관리제도 운영실태 평가결과 보고제1호 의안 : 제13기(2024년) 정기주주총회 소집 및 부의안건 승인의 건제2호 의안 : 이사 등과 회사간의 거래(자기거래) 승인의 건 - 최대주주 넷마블(주)과의 게임 퍼블리싱 계약 체결
-가결가결
출석찬성찬성
출석찬성찬성
출석찬성찬성
출석찬성찬성

25-3
2025.03.31
제1호 의안 : 임원 겸직 승인의 건 - 사외이사 오광욱 : 신한라이프생명보험 사외이사 겸직제2호 의안 : 주식매수선택권 취소 승인의 건
가결가결
찬성찬성
(주1)찬성
찬성찬성
찬성찬성

25-4
2025.04.30
제1호 의안: 주식매수선택권 취소 승인의 건제2호 의안: 이사 등과 회사간의 거래(자기거래) 승인의 건 - 최대주주 넷마블(주)과의 지타워 임대차계약 부속 합의서 체결 - 계열회사와의 집기비품 등 매입 건 - 계열회사와의 아트 서비스 계약 체결
가결가결
찬성찬성
찬성찬성
찬성찬성
찬성찬성

25-5
2025.06.24
제1호 의안 : 내부규정 개정의 건제2호 의안 : 이사 등과 회사간의 거래(자기거래) 승인의 건 - 최대주주 넷마블(주)과의 임직원 전출계약 체결의 건 - 계열회사와의 공통비 분담 합의서 체결의 건
가결가결
찬성(주1)
찬성찬성
찬성찬성
찬성찬성

25-6
2025.08.12
제1호 의안 : 이사 등과 회사간의 거래(자기거래) 승인의 건 - 최대주주 및 계열회사와 계열회사 지분 일부 매수 - 계열회사 유상증자 참여
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

25-7
2025.09.19
제1호 의안 : 내부규정 개정의 건제2호 의안 : 이사 등과 회사간의 거래(자기거래) 승인의 건 - 최대주주 넷마블(주)과의 게임 퍼블리싱 부가 합의 제3호 의안 : 임원 겸직 승인의 건 - 대표이사 권영식 : 홍콩 현지 해외법인 이사 겸직
가결가결가결
찬성찬성(주1)
찬성찬성찬성
찬성찬성찬성
찬성찬성찬성

25-8
2025.12.15
제1호 의안: 이익배당을 위한 배당기준일 설정의 건제2호 의안: 2026년 사업계획 승인의 건
가결가결
찬성찬성
찬성찬성
찬성찬성
찬성찬성

26-1
2026.02.12
보고사항 1 : 2025년 내부회계관리제도 운영실태 보고제1호 의안 : 제14기(2025년) 재무제표 및 영업보고서 승인의 건제2호 의안 : 산업 안전ㆍ보건 계획 승인의 건제3호 의안 : 주식매수선택권 취소 승인의 건
-가결가결가결
출석찬성찬성찬성
출석찬성찬성찬성
출석찬성찬성찬성
출석찬성찬성찬성

26-2
2026.03.04
보고사항 1. 내부회계관리제도 운영실태 평가결과 보고제1호 의안: 제14기(2025년) 정기주주총회 소집 및 부의안건 승인의건
-가결
출석찬성
출석찬성
출석찬성
출석찬성

26-3
2026.03.25
제1호 의안: 주식교환계약 체결 승인의 건제2호 의안: 임시주주총회 소집 결정 및 기준일 설정의 건
가결가결
찬성찬성
찬성찬성
찬성찬성
찬성찬성

주1)
의안과 관련된 당사자 본인은 해당 의안의 승인을 위한 표결에서 제외하였습니다.

다. 이사회내 위원회1) 내부거래위원회(1) 내부거래위원회 구성현황

위원회명
구성
소속 이사명
설치목적 및 권한사항

내부거래위원회
사외이사 3명
오광욱(위원장), 임상혁, 박재민
하단 기재내용 참조

(2) 위원회 활동내용

위원회명
회차
개최일자
의안내용
가결여부
이사의 성명

오광욱

(출석률:100%)

임상혁

(출석률:100%)

박재민

(출석률:100%)

찬반여부

내부거래위원회
25-1
2025.03.31
제1호 의안 : 출자계열회사와의 상품용역거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성

25-2
2025.06.24
제1호 의안 : 출자계열회사와의 상품용역거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성

25-3
2025.09.19
제1호 의안 : 출자계열회사와의 상품용역거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성

25-4
2025.12.15
제1호 의안 : 출자계열회사와의 상품용역거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성

26-1
2026.03.31
제1호 의안 : 출자계열회사와의 상품용역거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성

(3) 설치목적: 공정거래 자율준수 체계 구축 및 경영투명성 제고

(4) 권한 : 내부거래 위원회 운영규정 제8조 (기능 및 권한)

① 위원회는 특수관계인간의 내부거래 투명성에 대한 검토 및 승인을 목적으로 하며, 다음 각 호의 행위 중 공정거래법에서 정하는 거래금액 이상인 경우를 부의사항으로 한다. 단. 해당금액 이하의 특수관계인간 내부거래는 대표이사에게 위임하여 처리한다.

1. 가지급금 또는 대여금 등의 자금을 제공 또는 거래하는 행위

2. 주식 또는 회사채 등의 유가증권을 제공 또는 거래하는 행위

3. 부동산 또는 무체재산권 등의 자산을 제공 또는 거래하는 행위. 여기서 자산은 제1호 및 제2호에 포함되지 않는 유동자산 및 고정자산(투자자산, 유형자산, 무형자산)을 말하며, 담보를 제공하거나 제공받는 행위와 부동산의 임대차 거래를 포함한다.

4. 동일인이 단독으로 또는 동일인의 친족과 합하여 발행주식 총수의 100분의 20이상을 소유하고 있는 계열회사 또는 그 계열회사의 상법 제342조의2(자회사에 의한 모회사 주식의 취득)에 따른 자회사를 상대방으로 하거나 동 계열회사 및 자회사를 위하여 상품 또는 용역을 제공 또는 거래하는 행위

② 거래금액의 산정은 원칙적으로 다음 각 호의 기준에 따라 한다.

1. 자금, 유가증권 및 자산 거래는 동일 거래상대방과의 동일 거래대상에 대한 거래행위를 기준으로, 실제 거래하는 금액으로 한다. 다만, 담보제공의 경우에는 담보한도액, 부동산임대차거래의 경우에는 연간 임대료와 계약기간 동안의 보증금을 부가가치세법시행규칙 제47조에 의한 이율을 적용하여 연간임대료로 환산하여 합산한 금액, 보험계약은 보험료 총액을 기준으로 한다.

2. 상품 또는 용역 거래는 동일 거래상대방과의 거래행위를 기준으로, 다음 분기에 이루어질 각 거래상대방과의 거래금액 합계액을 사전 승인한다.

③ 위원회는 위원회의 운영성과 및 내부거래위원회 운영규정(이하 "본 규정”이라 한다)의 내용을 매년 검토하여, 필요한 경우 본 규정의 개정을 이사회에 건의할 수 있다.

2) 보상위원회

(1) 보상위원회 구성현황

위원회명
구성
소속 이사명
설치목적 및 권한사항

보상위원회
사외이사 3명
임상혁(위원장), 오광욱, 박재민
하단 기재내용 참조

(2) 위원회 활동내용

위원회명
회차
개최일자
의안내용
가결여부
이사의 성명

임상혁

(출석률:100%)

오광욱

(출석률:100%)

박재민

(출석률:100%)

찬반여부

보상위원회
25-1
2025.01.20
제1호 의안 : 임원 인센티브 재원의 책정 승인의 건제2호 의안 : 등기임원 보수한도 책정 승인의 건
가결가결
찬성찬성
찬성찬성
찬성찬성

보상위원회
26-1
2026.01.28
제1호 의안: 임직원 인센티브 재원의 책정 승인의 건제2호 의안: 2026년 등기임원 보수한도 책정 승인의 건
가결가결
찬성찬성
찬성찬성
찬성찬성

(3) 설치목적: 경영진 보상의 투명성 제고 및 적정성 확보

(4) 권한 : 보상위원회 규정 제3조(권한)

위원회는 이사회가 위임한 바에 따라 다음의 직무를 수행할 권한을 갖는다.

1. 임원 보상정책 결정

2. 임직원 인센티브 재원의 책정

3. 임원 보상 관련 제도의 신설, 변경 및 폐지 검토/승인

4. 기타 임원에 대한 보상과 관련하여 이사회가 위임한 사항

※ 기업공시서식 작성기준 제7-1-3조에 의거, 감사위원회와 사외이사후보추천위원회에 관한 사항은 본 항목에 기재하지 않습니다.

라. 이사의 독립성

1) 이사회 구성원의 독립성이사는 주주총회에서 선임하며, 주주총회에서 선임하는 이사 후보자는 이사회(사내이사) 또는 사외이사후보추천위원회(사외이사)가 관련 법령과 정관에서 요구하는 자격 요건의 충족 여부를 확인하고 추천하여 주주총회에 제출한 의안으로 확정하고 있습니다.당사는 이사회 구성원의 독립성을 보장하고 있으며, 이사회 독립성에 대한 사항은 아래와 같습니다. 각 이사의 주요경력은 'Ⅷ. 임원 및 직원 등에 관한 사항'을 참고하시기 바랍니다.

(기준일 :
2026. 03. 25
)

성 명
임기
연임여부(연임횟수)
추천인
활동분야(담당업무)
회사와의거래
선임배경
최대주주와의관계
비고

권영식
3년
연임(3회)
이사회
사내이사(대표이사)
주2)
2015년 넷마블네오㈜의 출범부터 강한 리더십으로 당사를 최고수준의 개발사로 이끌어온 경영능력을 보유하고 있습니다.게임사업에 대한 폭넓은 시각 및 높은 이해도와 경영에 대한 전문성을 보유하고 있는 경영인 입니다.
등기임원
2024.03.28중임

오광욱
3년
연임(1회)
사외이사후보추천위원회
감사위원장내부거래위원장보상위원사외이사후보추천위원
-
공인회계사이자 회계관련 학과 교수로 회계ㆍ재무 분야의 전문지식을 보유하고 있으며, 금융위원회. 회계기준원 등 대외기관에서의 활동을 통해 풍부한 경험을 쌓았습니다. 재임기간 동안 감사위원회 위원장으로 활동하며 회사 경영 투명성 유지에 기여했으며, 향후에도 회사의 경영 감독에 중요한 역할을 할 것으로 기대되어 선임하였습니다.
계열회사임원
2024.03.28중임

임상혁
3년
연임(1회)
사외이사후보추천위원회
보상위원장감사위원내부거래위원사외이사후보추천위원
-
법률 전문가로서 게임 콘텐츠, AI 정책, 저작권 분야에서 깊은 지식을 보유하고 있으며, 재임기간 동안 회사의 법적 환경에 대응하며 리스크 관리에 크게 기여했습니다. 향후에도 회사의 법률 정책 수립에 중대한 역할을 할 것으로 기대되어 선임하였습니다.
계열회사임원
2024.03.28중임

박재민
3년
연임(1회)
사외이사후보추천위원회
사외이사후보추천위원장감사위원내부거래위원보상위원
-
장기간 게임 산업 전문 펀드를 운영하면서 쌓은 높은 식견과 전략적인 투자 경험을 가지고 있으며, 재임기간 동안 게임 산업 동향 분석, 투자 결정을 통해 회사의 성장에 기여했습니다. 향후에도 회사의 성장에 핵심적인 역할을 할 것으로 기대되어 선임하였습니다.
계열회사임원
2024.03.28중임

주1)
당사 정관 제31조에 의거하여 이사의 임기는 3년이며, 최종의 결산기 종료 후 당해 결산기에 관한 정기주주총회 전에 만료될 경우에는 그 총회의 종결시까지 입니다.

주2)
권영식 대표이사가 겸직으로 재임중인 넷마블(주)와 이사회 승인을 통하여 게임퍼블리싱 및 기타 계약을 체결하였습니다.

마. 사외이사의 전문성
당사는 이사회 및 이사회 내 위원회를 담당하는 사내조직을 통하여 사외이사의 전문적인 직무수행이 가능하도록 지원하고 있습니다. 사외이사 교육을 따로 실시한 바는 없으나, 이사회 및 위원회 개최 시 해당 안건 내용을 충분히 검토할 수 있도록 사전에 자료를 제공하고 필요 시 별도의 설명을 하고 있으며, 기타 사내 주요 현안에 대해정기적으로 정보를 제공하고 있습니다

1) 사외이사 교육 미실시 내역

사외이사 교육 실시여부
사외이사 교육 미실시 사유

미실시
사외이사가 각 담당분야의 전문가로 구성되었으므로별도의 교육은 실시하지 않음

2) 사외이사 지원조직 현황

사외이사는 필요시 경영지원부서에서 수시로 필요한 정보를 제공받을 수 있습니다.

부서(팀)명
직원수(명)
직위(근속연수)
주요 활동내역

재경실
6명
실장 1명, 팀장 2명, 팀원 3명(평균 2.9년)
이사회 및 이사회 내 위원회 개최- 부의 안건 및 보고 안건에 대한사전고지 및 설명 제공

2. 감사제도에 관한 사항

가. 감사위원 현황

성명
사외이사여부
경력
회계ㆍ재무전문가 관련

해당 여부
전문가 유형
관련 경력

오광욱(위원장)
예

現 고려대학교(세종) 글로벌비지니스 대학 교수現 한국기상산업기술원 이사現 신한라이프생명보험 사외이사

前 고려대학교(세종) 글로벌비지니스 대학 부교수

前 삼일회계법인 국제부, 조세본부

예
회계사(제1호 유형)회계ㆍ재무분야 학위보유자(제2호 유형)
주)

임상혁
예

現 법무법인 세종(SHIN&KIM) 파트너 변호사現 학교법인 동랑예술원 이사장

前 Dreier Stein & Kahan LLP, Los Angeles, USA, 변호사

-
-
-

박재민
예

現 셀비온 부사장(CFO)

前 컴퍼니 케이파트너스 부사장

前 대성창업투자 이사

-
-
-

주)
오광욱 위원은 공인회계사이자 회계학 석사, 회계학 박사로 상법 제542조의11 제2항에 따른 회계ㆍ재무전문가에 해당합니다.

나. 감사위원회 위원의 독립성

당사는 2021년 6월 29일 이사회에서 상법 제415조의2 및 정관 제38조의2에 의거, 감사위원회를 설치하였습니다. 현재 당사의 감사위원회는 전원 사외이사로 구성되어 있으며, 독립적인 위치에서 경영진이 채택한 내부통제 정책 및 제도의 적정성에 대하여 감독과 평가를 수행하고 있습니다.[감사위원 선출기준의 주요 내용]

구분
주요 내용(기준)
당사 충족현황

상법 제415조의2

(감사위원회)

- 3명 이상의 이사로 구성

- 사외이사가 위원의 3분의 2이상

- 사외이사 3인으로 구성

상법 제542조의11

(감사위원회)

- 제415조의2 충족

- 위원 중 1명 이상은 대통령령으로 정하는 회계 또는 재무 전문가일 것

- 감사위원회 대표는 사외이사일 것

- 재무전문가: 오광욱 사외이사

- 감사위원장: 오광욱 사외이사

상법 제542조의12

(감사위원회의 구성 등)

- 주주총회에서 이사를 선임한 후 선임된 이사 중에서 감사위원회 위원을 선임- 감사위원회 위원 중 1명은 주주총회 결의로 다른 이사들과 분리하여 감사위원회 위원이 되는 이사로 선임

- 주주총회에서 사외이사 2인을 선임하고, 이들을 감사위원회 위원으로 선임- 분리선임: 오광욱 사외이사

각 위원의 선임배경, 추천인, 회사와의 관계, 최대주주와의 관계 등은 'Ⅵ. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항 - 1. 이사회에 관한 사항 - 라. 이사의 독립성' 항목을 참조하시기 바랍니다.

다. 감사위원회의 활동

위원회명
회차
개최일자
의안내용
가결여부
이사의 성명

오광욱

(출석률:100%)

임상혁

(출석률:100%)

박재민

(출석률:100%)

찬반여부

감사위원회
25-1
2025.02.13
보고사항 1 : 2024년 외부감사 수행 및 종료 보고의 건보고사항 2 : 2024년 내부회계관리제도 운영실태 보고의 건보고사항 3 : 제13기(2024년) 재무제표 및 영업보고서 감사위원회 제출의 건
---
출석출석출석
출석출석출석
출석출석출석

25-2
2025.03.04
보고사항 1 : 제13기(2024년) 정기주주총회 부의안건 보고제1호 의안 : 내부회계관리제도 운영실태 평가보고서 승인의 건제2호 의안 : 내부감시장치에 대한 감사위원회 의견서 제출의 건제3호 의안 : 감사위원회의 감사보고서 제출의 건제4호 의안 : 감사위원회의 외부감사인 평가결과 승인의 건
-가결가결가결가결
출석찬성찬성찬성찬성
출석찬성찬성찬성찬성
출석찬성찬성찬성찬성

25-3
2025.06.24
보고사항 1 : 2025년 내부회계관리제도 운영계획 보고
-
출석
출석
출석

25-4
2025.09.19
보고사항 1 : 2025년 외부감사계획 보고
-
출석
출석
출석

25-5
2025.12.15
보고사항 1 : 기타 보고의 건
-
출석
출석
출석

26-1
2026.02.12
보고사항 1 : 2025년 외부감사 수행 및 종료 보고보고사항 2 : 2025년 내부회계관리제도 운영실태 보고보고사항 3 : 제14기(2025년) 재무제표 및 영업보고서 감사위원회 제출의 건보고사항 4 : 기타 보고의 건
----
출석출석출석출석
출석출석출석출석
출석출석출석출석

26-2
2026.03.04
보고사항 1: 제14기(2025년) 정기주주총회 부의안건 보고제1호 의안: 내부회계관리제도 운영실태 평가보고서 승인의 건제2호 의안: 내부감시장치에 대한 감사위원회의 의견서 제출의 건제3호 의안: 감사위원회의 감사보고서 제출의 건제4호 의안: 감사위원회의 외부감사인 평가결과 승인의 건
-가결가결가결가결
출석찬성찬성찬성찬성
출석찬성찬성찬성찬성
출석찬성찬성찬성찬성

26-3
2026.03.24
보고사항 1: 넷마블과의 포괄적 주식교환 검토의 건
-
출석
출석
출석

라. 감사위원회 교육실시 계획

당사는 감사위원회운영규정 제4조와 내부회계관리규정 제12조에 따라 감사업무와 내부회계관리제도 등에 대하여 연간 교육계획을 수립하고, 지속적으로 교육을 진행할 계획입니다.

- 감사위원회 관련 외부 세미나 참석

- 내부회계관리제도 관련 교육 참석

- 기타 감사업무 관련 교육과정 또는 컨퍼런스 참석

마. 감사위원회 교육실시 현황

교육일자
교육실시주체
참석 감사위원
불참시 사유
주요 교육내용

2023.10.27
ACF 감사위원회 포럼
오광욱, 임상혁, 박재민
-
기업의 내부통제와 감사위원회- 내부통제 개념 과 감사위원의 역할과 책임

2024.12.18
삼일아카데미
오광욱, 임상혁
-
최근 내부통제 환경변화, 통합 내부통제의 의미, 최근 통합 내부통제 동향 등

2025.12.10
삼일 PwC 거버넌스센터
오광욱, 임상혁, 박재민
-
사외이사 책임 강화 동향: 최근 사례를 중심으로

바. 감사위원회 지원조직 현황

부서(팀)명
직원수(명)
직위(근속연수)
주요 활동내역

재경실
6
실장 1명, 팀장 2명, 팀원 3명(평균 2.9년)
감사위원회 개최- 부의 안건 및 보고 안건에 대한사전고지 및 설명 제공

사. 준법지원에 관한 사항
- 당사는 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다.

3. 주주총회 등에 관한 사항

가. 투표제도 현황

(기준일 :
2026.03.25
)

투표제도 종류
집중투표제
서면투표제
전자투표제

도입여부
배제
미도입
미도입

실시여부
미실시
미실시
미실시

나. 소수주주권 행사 여부
- 당사는 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다.
다. 경영권 경쟁
- 당사는 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다.

라. 의결권 현황

(기준일 :
2026.03.25
)
(단위 : 주)

구 분
주식의 종류
주식수
비고

발행주식총수(A)
보통주
63,818,105
-

우선주
-
-

의결권없는 주식수(B)
보통주
-
-

우선주
-
-

정관에 의하여 의결권 행사가 배제된 주식수(C)
보통주
-
-

우선주
-
-

기타 법률에 의하여의결권 행사가 제한된 주식수(D)
보통주
-
-

우선주
-
-

의결권이 부활된 주식수(E)
보통주
-
-

우선주
-
-

의결권을 행사할 수 있는 주식수(F = A - B - C - D + E)
보통주
63,818,105
-

우선주
-
-

마. 주식사무

정관상신주인수권의 내용

제10조 (신주인수권)① 회사가 이사회의 결의로 신주를 발행하는 경우 다음 각호의 방식에 의한다.

1. 주주에게 그가 가진 주식 수에 따라서 신주를 배정하기 위하여 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 방식.

2. 발행주식총수의 100분의 20을 초과하지 않는 범위 내에서 신기술의 도입, 재무구조의 개선 등 회사의 경영상 목적을 달성하기 위하여 필요한 경우 제1호 외의 방법으로 특정한 자(회사의 주주를 포함한다)에게 신주를 배정하기 위하여 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 방식

3. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 제1호 외의 방법으로 불특정 다수인(회사의 주주를 포함한다)에게 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하고 이에 따라 청약을 한 자에 대하여 신주를 배정하는 방식

② 제1항제3호의 방식으로 신주를 배정하는 경우에는 이사회의 결의로 다음 각호의 어느 하나에 해당하는 방식으로 신주를 배정하여야 한다.

1. 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 자의 유형을 분류하지 아니하고 불특정 다수의 청약자에게 신주를 배정하는 방식

2. 관계 법령에 따라 우리사주조합원에 대하여 신주를 배정하고 청약되지 아니한 주식까지 포함하여 불특정 다수인에게 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 방식

3. 주주에 대하여 우선적으로 신주인수의 청약을 할 수 있는 기회를 부여하고 청약되지 아니한 주식이 있는 경우 이를 불특정 다수인에게 신주를 배정받을 기회를 부여하는 방식

4. 투자매매업자 또는 투자중개업자가 인수인 또는 주선인으로서 마련한 수요예측 등 관계 법규에서 정하는 합리적인 기준에 따라 특정한 유형의 자에게 신주인수의 청약을 할 수 있는 기회를 부여하는 방식

5. 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 등 관련 법령의 규정에 의하여 이사회의 결의로 주식예탁증서(DR) 발행에 따라 신주를 발행하는 경우

③ 제1항 제2호 및 3호에 따라 주주 외의 자에게 신주를 배정하는 경우 회사는 상법 제416조제1호, 제2호, 제2호의2, 제3호 및 제4호에서 정하는 사항을 그 납입기일의 2주 전까지 주주에게 통지하거나 공고하여야 한다. 다만, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의9에 따라 주요사항보고서를 금융위원회 및 거래소에 공시함으로써 그 통지 및 공고를 갈음할 수 있다.

④ 제1항 각호의 어느 하나의 방식에 의해 신주를 발행할 경우에는 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다.

⑤ 회사는 신주를 배정하는 경우 그 기일까지 신주인수의 청약을 하지 아니하거나 그 가액을 납입하지 아니한 주식이 발생하는 경우에 그 처리방법은 발행가액의 적정성 등 관련 법령에서 정하는 바에 따라 이사회 결의로 정한다.

⑥ 회사는 신주를 배정하면서 발생하는 단주에 대한 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.

결산일
12월 31일
정기주주총회
매사업년도 종료 후 3월 이내

주주명부 폐쇄기준일
매 결산기 최종일

주권의 종류
「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」에 따라 주권 및 신주인수권증서에 표시되어야 할 권리가 의무적으로 전자등록됨에 따라 주권의 종류를 기재하지 않음

명의개서대리인
대리인의 명칭
주식회사 국민은행

사무취급장소
서울시 영등포구 국제금융로8길 26(여의도동)

전화번호
02-2073-8112

주주의 특전
해당사항 없음

공고방법
당 회사의 공고는 회사의 인터넷 홈페이지(https://neo.netmarble.com)에 게재한다.다만, 전산장애 또는 그 밖의 부득이한 사유로 회사의 인터넷 홈페이지에 공고를 할 수 없을 때에는 서울특별시에서 발행되는 한국경제신문에 게재한다

바. 주주총회 의사록 요약

주총정보
안건
결의내용
주요 논의 내용

제11기 정기주주총회(2023.03.29)
보고사항 1: 감사위원회의 감사보고보고사항 2: 이사의 영업보고보고사항 3: 내부회계관리제도 운영실태 보고
-
-

제1호 의안: 제11기 재무제표(이익잉여금처분계산서 포함)승인의 건
원안대로 승인
보통주 154원 배당결의

제2호 의안: 이사 보수한도 승인의 건
원안대로 승인
보수한도를 150억원으로 승인

제12기 정기주주총회(2024.03.28)
보고사항 1: 감사보고보고사항 2: 영업보고보고사항 3: 내부회계관리제도 운영실태 보고보고사항 4: 외부감사인 선임 보고
-
-

제1호 의안: 제12기(2023년) 재무제표 승인의 건
원안대로 승인
재무제표 승인(배당 없음)

제2호 의안: 이사 선임의 건
원안대로 승인
사내이사 1명, 사외이사 2명 재선임

제3호 의안: 감사위원회 위원 선임의 건
원안대로 승인
감사위원회 위원 2명 재선임

제4호 의안: 감사위원회 위원이 되는 사외이사 선임의 건
원안대로 승인
사외이사인 감사위원 1명 재선임

제5호 의안: 이사의 보수한도 승인의 건
원안대로 승인
보수한도를 150억원으로 승인

제6호 의안: 주식매수선택권 부여의 건
원안대로 승인
부여대상자 15명 / 부여주식수 874,125주

제7호 의안: 정관 일부 변경의 건
원안대로 승인
배당기준일 변경 등

제13기 정기주주총회(2025.03.31)
보고사항 1: 감사보고보고사항 2: 영업보고보고사항 3: 내부회계관리제도 운영실태 보고보고사항 4: 외부감사인 선임 보고
-
-

제1호 의안: 제13기(2024년) 재무제표 승인의 건
원안대로 승인
재무제표 승인(1주당 배당금 287원)

제2호 의안: 이사의 보수한도 승인의 건
원안대로 승인
보수한도를 150억원으로 승인

제3호 의안: 주식매수선택권 부여의 건
원안대로 승인
부여대상자 21명 / 부여주식수 674,675주

제14기 정기주주총회(2026.03.26)
보고사항 1: 감사보고보고사항 2: 영업보고보고사항 3: 내부회계관리제도 운영실태 보고
-
-

제1호 의안: 제14기(2025년) 재무제표 승인의 건
원안대로 승인
재무제표 승인(배당 없음)

제2호 의안: 이사의 보수한도 승인의 건
원안대로 승인
보수한도를 100억원으로 승인

VI. 주주에 관한 사항

1. 최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

(기준일 :
2026.03.25
)
(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의종류
소유주식수 및 지분율
비고

기 초
기 말

주식수
지분율
주식수
지분율

넷마블㈜
최대주주
보통주
50,100,000
78.50
50,100,000
78.50
-

권영식
등기임원
보통주
1,975,000
3.09
1,975,000
3.09
-

도기욱
계열회사 등기임원
보통주
105,000
0.16
105,000
0.16
-

서우원
계열회사 등기임원
보통주
15,000
0.02
15,000
0.02
-

하상용
계열회사 등기임원
보통주
5,865
0.01
5,865
0.01
-

윤혜영
계열회사 등기임원
보통주
1,870
0.00
0
0.00
임원 퇴임(2026.03.25)

박연
계열회사 등기임원
보통주
1,211
0.00
1,211
0.00
-

장지훈
계열회사 등기임원
보통주
0
0.00
885
0.00
-

계
보통주
52,203,946
81.80
52,202,961
81.80
-

-
-
-
-
-
-

주1)
장지훈 이사는 2025년 계열회사의 신규 등기임원으로 선임되었습니다.

주2)
윤혜영 이사는 2026년 03월 25일 기준 일신상의 사유로 사임하였습니다.

2. 최대주주의 주요경력 및 개요

가. 최대주주(넷마블(주))의 기본정보

명 칭
출자자수(명)
대표이사(대표조합원)
업무집행자(업무집행조합원)
최대주주(최대출자자)

성명
지분(%)
성명
지분(%)
성명
지분(%)

넷마블(주)
98,049
김병규
0.00
-
-
방준혁
24.12

-
-
-
-
-
-

주1)
상기 출자자수는 넷마블㈜의 2025년 12월 31일 주주명부 기준입니다.

주2)
상기 지분은 넷마블㈜의 2025년 12월 31일 발행주식총수(85,953,502주) 기준입니다.

나. 최대주주(넷마블(주))의 대표이사, 업무집행자, 최대주주의 변동내역

변동일
대표이사(대표조합원)
업무집행자(업무집행조합원)
최대주주(최대출자자)

성명
지분(%)
성명
지분(%)
성명
지분(%)

2023.12.04
권영식
0.02
-
-
방준혁
24.12

2024.03.28
권영식
0.02
-
-
방준혁
24.12

2024.03.28
김병규
0.00
-
-
방준혁
24.12

2025.03.31
김병규
0.00
-
-
방준혁
24.12

주1)
2024년 3월 28일 넷마블(주)의 김병규 대표이사가 신규 선임되었습니다.

주2)
2025년 3월 31일 넷마블(주)의 권영식 대표이사가 사임하였습니다.

주3)
공시대상기간 중 주식소유현황의 지분율 변동은 넷마블㈜ 보고서 및 공시내역을 참고 바랍니다.

다. 최대주주(넷마블(주))의 최근 결산기 재무현황

(단위 : 백만원)

구 분

법인 또는 단체의 명칭
넷마블(주)

자산총계
8,093,652

부채총계
2,601,169

자본총계
5,492,483

매출액
2,835,074

영업이익
352,478

당기순이익
230,819

주)
상기 재무현황은 넷마블㈜의 2025년 12월 31일 연결기준 입니다.

라. 사업현황 등 회사 경영 안정성에 영향을 미칠 수 있는 주요 내용

당사의 최대주주인 넷마블㈜은 모바일 게임의 개발 및 퍼블리싱 사업을 주력으로 하고 있으며, 넷마블네오㈜ 등의 종속회사가 개발한 게임의 퍼블리싱을 전문적으로 수행하고 있습니다. 향후에는 게임사업과 접목이 가능한 신기술 등의 분야로 사업영역을 넓혀갈 계획입니다.

마. 최대주주 변동현황
공시대상기간 중 최대주주의 변동을 초래할 수 있는 거래가 발생한 바 없습니다.

3. 주식의 분포

가. 주식 소유현황

(기준일 :
2026.03.25
)
(단위 : 주)

구분
주주명
소유주식수
지분율(%)
비고

5% 이상 주주
넷마블
50,100,000
78.5
-

-
-
-
-

우리사주조합
-
-
-

소액주주현황

(기준일 :
2025.12.31
)
(단위 : 주)

구 분
주주
소유주식
비 고

소액주주수
전체주주수
비율(%)
소액주식수
총발행주식수
비율(%)

소액주주
3,292
3,295
99.91
10,743,105
63,818,105
16.83
-

주)
소액주주는 의결권 있는 발행주식 총수의 100분의1에 미달하는 주식을 소유한 주주 기준입니다

VII. 임원 및 직원 등에 관한 사항

1. 임원 및 직원 등의 현황

가. 임원현황

(기준일 :
2026.03.25
)
(단위 : 주)

성명
성별
출생년월
직위
등기임원여부
상근여부
담당업무
주요경력
소유주식수
최대주주와의관계
재직기간
임기만료일

의결권있는 주식
의결권없는 주식

권영식
남
1968.03
대표이사
사내이사
상근

이사회 의장

경영 총괄

現 넷마블네오 대표이사

現 넷마블 경영전략위원넷마블 대표이사(사업총괄)

CJ E&M 게임사업부문 기획실장

지아이게임즈 대표이사

CJ인터넷 퍼블리싱본부장

1,975,000
-
계열회사 임원
'15.06~현재
-

오광욱
남
1973.07
사외이사
사외이사
비상근
감사위원장내부거래위원장보상위원사외이사추천위원

現 고려대학교(세종) 글로벌비지니스 대학 교수

現 한국기상산업기술원 이사現 신한라이프생명보험 사외이사

고려대학교(세종) 글로벌비지니스 대학 부교수

삼일회계법인 국제부, 조세본부

-
-
계열회사 임원
'21.06~현재
-

임상혁
남
1969.02
사외이사
사외이사
비상근
보상위원장감사위원내부거래위원사외이사후보추천위원

現 법무법인 세종(SHIN&KIM) 파트너 변호사

現 학교법인 동랑예술원 이사장

Dreier Stein & Kahan LLP, Los Angeles, USA, 변호사

-
-
계열회사 임원
'21.06~현재
-

박재민
남
1968.07
사외이사
사외이사
비상근
사외이사후보추천위원장감사위원내부거래위원보상위원

現 셀비온 부사장(CFO)

컴퍼니 케이파트너스 부사장

대성창업투자 이사

-
-
계열회사 임원
'21.06~현재
-

최남호
남
1978.01
전무
미등기
상근
총괄AD

現 넷마블네오 총괄AD

㈜유엑스플러스 AD

넷마블앤파크㈜ AD

194,752
-
-
'18.01~현재
-

박태욱
남
1976.10
상무
미등기
상근
제작1본부장

現 넷마블네오 제작1본부장

나르샤게임즈㈜ 게임기획총괄

84,265
-
-
'20.01~현재
-

김준성
남
1975.04
상무
미등기
상근
제작3본부장

現 넷마블네오 제작3본부장

엔비어스 대표이사

7,952
-
-
'18.08~현재
-

김명현
남
1973.12
이사
미등기
상근
킹오파개발실장
現 넷마블네오 킹오파개발실장일렉트릭몬스터 CTO
133,540
-
-
'22.01~현재
-

진성건
남
1977.02
이사
미등기
상근
나혼렙개발실장
現 넷마블네오 나혼렙개발실장샐러드볼 크리에이티브총괄
7,700
-
-
'25.01~현재
-

김혜란
여
1976.09
이사
미등기
상근
경영지원본부장재경실장(겸)

現 넷마블네오 경영지원본부장

넷마블몬스터 경영지원실장

1,270
-
-
'22.01~현재
-

한기현
남
1982.10
이사
미등기
상근
뱀피르개발실장
現 넷마블네오 뱀피르개발실장위메이드아이오 게임기획
5,745
-
-
'26.01~현재
-

주1)
당사 정관 제31조에 의거하여 등기이사의 임기는 3년 이며, 최종의 결산기 종료 후 당해 결산기에 관한 정기주주총회 전에 만료될 경우에는 그 총회의 종결시까지입니다.

주2)
2024년 3월 28일 제12기 정기주주총회에서 권영식 사내이사, 오광욱, 임상혁, 박재민 사외이사가 재선임되었습니다.

주3)
김태욱 이사는 2025년 12월 31일 기준 일신상의 사유로 사임하여, 공시서류제출일 현재 김혜란 이사가 경영지원본부장을 겸임하고 있습니다.

주4)
한기현 이사는 2026년 1월 1일부 임원으로 선임되었습니다.

나. 임원겸직 현황

(기준일 :
2026.03.25
)

겸직인원
겸직회사

직위
성명
회사명
직책
선임(중임)년월
담당업무

대표이사
권영식
Kabam, Inc.
이사
2023.07
현지법인관리

SpinX Games Limited
이사
2023.07
현지법인관리

Beijing Bole Technology Co., Ltd.
이사
2023.08
현지법인관리

Boyue Xingyao(Beijing) Technology Co., Ltd.
이사
2023.08
현지법인관리

Boyue Chuangqu(Shanghai) Technology Co., Ltd
이사
2023.08
현지법인관리

PLAY2EVER GAMES LIMITED
이사
2025.06
현지법인관리

사외이사
오광욱
고려대학교(세종) 글로벌비지니스 대학
교수
2010.09
교수

한국기상산업기술원
이사
2023.02
이사

신한라이프생명보험
사외이사
2025.03
사외이사

사외이사
임상혁
법무법인 세종(SHIN&KIM)
파트너변호사
2009.02
파트너변호사

학교법인 동랑예술원
이사장
2022.07
이사장

사외이사
박재민
㈜셀비온
CFO
2017.11
CFO

다. 직원 등의 현황

(기준일 :
2025.12.31
)
(단위 : 백만원)

직원
소속 외근로자
비고

사업부문
성별
직 원 수
평 균근속연수
연간급여총 액
1인평균급여액
남
여
계

기간의 정함이없는 근로자
기간제근로자
합 계

전체
(단시간근로자)
전체
(단시간근로자)

게임사업
남
475
-
7
-
482
4년 8개월
41,695
88
13
1
14
-

게임사업
여
200
1
3
-
203
3년 10개월
12,854
65
-

합 계
675
1
10
-
685
4년 5개월
54,549
81
-

주1)
직원 현황에는 등기임원이 제외되어 있습니다.

주2)
평균근속연수는 기간의 정함이 없는 근로자(정규직)을 기준으로 작성되었습니다.

주3)
연간급여 총액은 소득세법 제20조에 따라 관할 세무서에 제출하는 근로소득지급명세서의 총급여 기준입니다.

주4)
연간급여 총액은 2025년 1월~12월의 급여총액이며, 1인평균 급여액은 월별 평균 급여액의 합으로 산정하였습니다.

2) 육아지원제도 사용 현황

(단위 : 명)

구분
당기(2025년)
전기(2024년)
전전기(2023년)

육아휴직 사용자수(남)
7
6
1

육아휴직 사용자수(여)
6
6
5

육아휴직 사용자수 (전체)
13
12
6

육아휴직 사용률(남)
17.24%
17.4%
12.5%

육아휴직 사용률(여)
100.0%
85.7%
100.0%

육아휴직 사용률(전체)
29.41%
33.3%
40.0%

육아휴직 복귀 후 12개월 이상 근속자(남)
1
4
0

육아휴직 복귀후 12개월 이상 근속자(여)
4
4
3

육아휴직 복귀후 12개월 이상 근속자(전체)
5
8
3

육아기 단축근무제 사용자 수
3
3
1

배우자 출산휴가 사용자 수
18
12
11

주1)
육아휴직 사용자수는 육아휴직 개시일 기준 연도별 사용자의 수를 기준으로 작성하였습니다.

주2)
육아휴직 사용률은 직전연도 및 당해년도 출생 자녀가 있는 근로자 중 동 기간에 육아휴직을 사용한 근로자 기준으로 산출하였습니다.

주3)
육아휴직 복귀 후 12개월 이상 근속자는 육아휴직 종료일 기준 12개월 이상 근속한 시점의 해당연도에 인원수를 기재하였습니다.

주4)
육아기 단축근무제 사용자수는 육아기 단축근무제 첫 사용 개시일 기준으로 연도별 사용자의 수를 작성하였습니다.

주5)
배우자 출산휴가 사용자 수는 출산휴가 첫 사용 개시일 기준으로 연도별 사용자의 수를 작성하였습니다.

3) 유연근무제도 사용 현황

(단위 : 명)

구분
당기(2025년)
전기(2024년)
전전기(2023년)

유연근무제 활용 여부
활용
활용
활용

시차출퇴근제 사용자 수
-
-
-

선택근무제 사용자 수
666
633
534

원격근무제(재택근무 포함) 사용자 수
-
-
-

주1)
당사가 활용 중인 선택근무제는 1개월 이내의 정산기간을 평균하여 1주간의 소정근로시간이 40시간을 초과하지 않는 범위에서 근무의 시작ㆍ종료시각 및 1일 근무시간을 조정하는 제도입니다.

라. 미등기임원 보수 현황

(기준일 :
2025.12.31
)
(단위 : 백만원)

구 분
인원수
연간급여 총액
1인평균 급여액
비고

미등기임원
7
2,332
311
-

주1)
인원수는 작성기준일 현재 재임 중인 임원 기준입니다.

주2)
연간급여 총액은 소득세법 제20조에 따라 관할 세무서에 제출하는 근로소득지급명세서의 총급여 기준이며, 기중 퇴직한 임원을 포함하였습니다.

주2)
1인평균 급여액은 월별 평균 급여액의 합으로 산정하였습니다.

2. 임원의 보수 등

가. 등기임원 보수 현황

<이사ㆍ감사 전체의 보수현황>

1) 주주총회 승인금액

(단위 : 백만원)

구 분
인원수
주주총회 승인금액
비고

등기이사
4
15,000
사내이사 1명사외이사 3명

주)
상기 보수한도는 2025년 3월 31일 개최된 정기주주총회에서 승인된 금액입니다.

2) 보수지급금액

(1) 이사ㆍ감사 전체

(단위 : 백만원)

인원수
보수총액
1인당 평균보수액
비고

4
1,383
346
-

(2) 유형별

(단위 : 백만원)

구 분
인원수
보수총액
1인당평균보수액
비고

등기이사(사외이사, 감사위원회 위원 제외)
1
1,292
1,292
-

사외이사(감사위원회 위원 제외)
-
-
-
-

감사위원회 위원
3
90
30
-

감사
-
-
-
-

<보수지급금액 5억원 이상인 이사ㆍ감사의 개인별 보수현황>

(1) 개인별 보수지급금액

(단위 : 백만원)

이름
직위
보수총액
보수총액에 포함되지 않는 보수

권영식
대표이사
1,292
- 2025년 3월 31일 주식매수선택권 150,000주 부여(행사가격: 10,000원, 행사기간: 2027.03.31 ~ 2030.03.30)

(2) 산정기준 및 방법

(단위 : 백만원)

이름
보수의 종류
총액
산정기준 및 방법

권영식
근로소득
급여
338
지배회사인 넷마블(주) 경영전략위원회 위원과 당사 대표이사를 겸임하고 있으며, 이사회에서 승인한 계약에 의거하여 넷마블(주) 임원처우규정에 따라 결정된 급여가 업무수행비율에 따라 각사에 배분됨. 2025년 1~12월까지의 총 급여 700백만원 중 338백만원을 당사에서 부담

상여
950
보상위원회에서 승인받은 인센티브 재원 내에서, 당사 임원 규칙에 따라 재무성과 및 미션 달성도, 역량을 종합적으로 평가하여 인센티브를 지급함

주식매수선택권 행사이익
-
-

기타 근로소득
4
복리후생으로 구성

퇴직소득
-
-

기타소득
-
-

주1) 권영식님은 넷마블 대표이사직 사임에 따라, 2025년 4월부로 임원겸임계약을 변경하였습니다.

<보수지급금액 5억원 이상 중 상위 5명의 개인별 보수현황>

(1) 개인별 보수지급금액

(단위 : 백만원)

이름
직위
보수총액
보수총액에 포함되지 않는 보수

권영식
대표이사
1,292
- 2025년 3월 31일 주식매수선택권 150,000주 부여(행사가격: 10,000원, 행사기간: 2027.03.31 ~ 2030.03.30)

김준성
상무
584
- 2024년 3월 28일 주식매수선택권 142,000주 부여(행사가격: 5,000원, 행사기간: 2027.03.28 ~ 2030.03.27)- 2025년 3월 31일 주식매수선택권 111,340주 부여(행사가격: 10,000원, 행사기간: 2027.03.31 ~ 2030.03.30)

진성건
이사
513
- 2024년 3월 28일 주식매수선택권 30,000주 부여(행사가격: 5,000원, 행사기간: 2027.03.28 ~ 2030.03.27)- 2025년 3월 31일 주식매수선택권 37,120주 부여(행사가격: 10,000원, 행사기간: 2027.03.31 ~ 2030.03.30)

(2) 산정기준 및 방법

(단위 : 백만원)

이름
보수의 종류
총액
산정기준 및 방법

권영식
근로소득
급여
338
지배회사인 넷마블(주) 경영전략위원회 위원과 당사 대표이사를 겸임하고 있으며, 이사회에서 승인한 계약에 의거하여 넷마블(주) 임원처우규정에 따라 결정된 급여가 업무수행비율에 따라 각사에 배분됨. 2025년 1~12월까지의 총 급여 700백만원 중 338백만원을 당사에서 부담

상여
950
보상위원회에서 승인받은 인센티브 재원 내에서, 당사 임원 규칙에 따라 재무성과 및 미션 달성도, 역량을 종합적으로 평가하여 인센티브를 지급함

주식매수선택권 행사이익
-
-

기타 근로소득
4
복리후생으로 구성

퇴직소득
-
-

기타소득
-
-

주1) 권영식님은 넷마블 대표이사직 사임에 따라, 2025년 4월부로 임원겸임계약을 변경하였습니다.

(단위 : 백만원)

이름
보수의 종류
총액
산정기준 및 방법

김준성
근로소득
급여
211
임원규칙에 따라 직위(상무), 리더십, 전문성, 회사기여도, 인상률, 동종업계 수준 등을 종합적으로 반영하여 연간 급여를 211백만원으로 결정하고, 연봉을 12분할하여 매 월 지급

상여
350
당사 임원 규칙에 따라 담당프로젝트에 대한 재무성과 및 미션 달성도, 역량을 종합적으로 평가하고 보상위원회에서 승인받은 인센티브 재원 내에서, 인센티브를 지급함

주식매수선택권 행사이익
-
-

기타 근로소득
23
복리후생으로 구성

퇴직소득
-
-

기타소득
-
-

(단위 : 백만원)

이름
보수의 종류
총액
산정기준 및 방법

진성건
근로소득
급여
142
임원규칙에 따라 직위(이사), 리더십, 전문성, 회사기여도, 인상률, 동종업계 수준 등을 종합적으로 반영하여 연간 급여를 142백만원으로 결정하고, 연봉을 12분할하여 매 월 지급

상여
350
당사 임원 규칙에 따라 '나 혼자만 레벨업: 어라이즈' 재무성과 및 미션 달성도, 역량을 종합적으로 평가하고 보상위원회에서 승인받은 인센티브 재원 내에서, 인센티브를 지급함

주식매수선택권 행사이익
-
-

기타 근로소득
21
복리후생으로 구성

퇴직소득
-
-

기타소득
-
-

나. 주식매수선택권의 부여 및 행사현황1) 임원에게 부여한 주식매수선택권의 공정가치

(단위 : 백만원)

구 분
부여받은인원수
주식매수선택권의 공정가치 총액
비고

등기이사(사외이사, 감사위원회 위원 제외)
1
163
-

사외이사(감사위원회 위원 제외)
-
-
-

감사위원회 위원 또는 감사
-
-
-

업무집행지시자 등
8
1,042
미등기임원

계
9
1,205
-

주1)
주식매수선택권의 공정가치 산출방법은 이항옵션가격결정모형에 따라 산정하였으며, 상세 내용은 'Ⅲ. 재무에 관한 사항 - 5. 재무제표 주석 - 24. 주식기준보상'을 참고하시기 바랍니다.

2) 주식매수선택권 부여현황

(기준일 :
2026.03.25
)
(단위 : 원, 주)

부여받은자
관 계
부여일
부여방법
주식의종류
최초부여수량
당기변동수량
총변동수량
기말미행사수량
행사기간
행사가격
의무보유여부
의무보유기간

행사
취소
행사
취소

권영식
등기임원
2020.03.27
(주2)
보통주
150,000
-
150,000
-
150,000
-
2023.03.27 ~ 2025.03.26
10,237
X
-

김태욱
미등기임원
2020.03.27
(주2)
보통주
23,440
-
23,440
-
23,440
-
2023.03.27 ~ 2025.03.26
10,237
X
-

김준성
미등기임원
2020.03.27
(주2)
보통주
111,340
-
111,340
-
111,340
-
2023.03.27 ~ 2025.03.26
10,237
X
-

최남호
미등기임원
2020.03.27
(주2)
보통주
62,120
-
62,120
-
62,120
-
2023.03.27 ~ 2025.03.26
10,237
X
-

박태욱
미등기임원
2020.03.27
(주2)
보통주
77,665
-
77,665
-
77,665
-
2023.03.27 ~ 2025.03.26
10,237
X
-

김명현
미등기임원
2020.03.27
(주2)
보통주
27,060
-
27,060
-
27,060
-
2023.03.27 ~ 2025.03.26
10,237
X
-

진성건
미등기임원
2020.03.27
(주2)
보통주
37,120
-
37,120
-
37,120
-
2023.03.27 ~ 2025.03.26
10,237
X
-

000외 37명
직원
2020.03.27
(주2)
보통주
966,185
-
185,930
-
966,185
-
2023.03.27 ~ 2025.03.26
10,237
X
-

박태욱
미등기임원
2024.03.28
(주3)
보통주
250,125
-
-
-
-
250,125
2027.03.28 ~ 2030.03.27
5,000
X
-

최남호
미등기임원
2024.03.28
(주3)
보통주
162,000
-
-
-
-
162,000
2027.03.28 ~ 2030.03.27
5,000
X
-

김준성
미등기임원
2024.03.28
(주3)
보통주
142,000
-
-
-
-
142,000
2027.03.28 ~ 2030.03.27
5,000
X
-

김명현
미등기임원
2024.03.28
(주3)
보통주
70,000
-
-
-
-
70,000
2027.03.28 ~ 2030.03.27
5,000
X
-

진성건
미등기임원
2024.03.28
(주3)
보통주
30,000
-
-
-
-
30,000
2027.03.28 ~ 2030.03.27
5,000
X
-

김혜란
미등기임원
2024.03.28
(주3)
보통주
15,000
-
-
-
-
15,000
2027.03.28 ~ 2030.03.27
5,000
X
-

김태욱
미등기임원
2024.03.28
(주3)
보통주
5,000
-
5,000
-
5,000
-
2027.03.28 ~ 2030.03.27
5,000
X
-

000외 7명
직원
2024.03.28
(주3)
보통주
200,000
-
40,000
-
40,000
160,000
2027.03.28 ~ 2030.03.27
5,000
X
-

권영식
등기임원
2025.03.31
(주3)
보통주
150,000
-
-
-
-
150,000
2027.03.31 ~ 2030.03.30
10,000
X
-

김준성
미등기임원
2025.03.31
(주3)
보통주
111,340
-
-
-
-
111,340
2027.03.31 ~ 2030.03.30
10,000
X
-

박태욱
미등기임원
2025.03.31
(주3)
보통주
77,665
-
-
-
-
77,665
2027.03.31 ~ 2030.03.30
10,000
X
-

최남호
미등기임원
2025.03.31
(주3)
보통주
62,120
-
-
-
-
62,120
2027.03.31 ~ 2030.03.30
10,000
X
-

진성건
미등기임원
2025.03.31
(주3)
보통주
37,120
-
-
-
-
37,120
2027.03.31 ~ 2030.03.30
10,000
X
-

김명현
미등기임원
2025.03.31
(주3)
보통주
27,060
-
-
-
-
27,060
2027.03.31 ~ 2030.03.30
10,000
X
-

김태욱
미등기임원
2025.03.31
(주3)
보통주
23,440
-
23,440
-
23,440
-
2027.03.31 ~ 2030.03.30
10,000
X
-

김혜란
미등기임원
2025.03.31
(주3)
보통주
15,000
-
-
-
-
15,000
2027.03.31 ~ 2030.03.30
10,000
X
-

000외 12명
직원
2025.03.31
(주3)
보통주
170,930
-
15,000
-
15,000
155,930
2027.03.31 ~ 2030.03.30
10,000
X
-

※
공시서류작성기준일(2026년 03월 25일) 현재 종가 : 4,080원(당사는 비상장법인으로 K-OTC 기준 종가를 기재하였습니다.)

주1)
부여받은 자에 기재된 직원수는 주식매수선택권 부여 당시 직원수를 기재하였습니다.

주2)
해당 주식매수선택권의 부여 방법은 ① 신주발행형 ② 자기주식교부형 ③ 차액보상형 중 하나를 회사가 선택하도록 되어 있으며, 2023년 3월 2일 이사회에서 신주발행형으로 결정하였습니다.

주3)
해당 주식매수선택권의 부여 방법은 행사 가능시점에 이사회에서 ① 신주발행형 ② 자기주식교부형 ③ 차액보상형 중 하나로 결정될 예정입니다.

주4)
취소 수량은 행사기간 만료일 또는 임직원 퇴사로 인해 취소된 날을 기준으로 작성하였습니다.

주5)
상기 총변동수량은 부여일부터 보고서 작성기준일까지의 변동내역 입니다.

주6)
2021년 7월 8일, 액면분할(500원→100원)효력 발생으로 인해 기존에 부여된 주식매수선택권의 행사가격과 행사수량이 조정되었습니다.

VIII. 계열회사 등에 관한 사항

1. 계열회사 현황

가. 기업집단 및 소속회사의 명칭
당사가 속해있는 넷마블 기업집단은 2018년 5월 1일부로 '독점규제 및 공정거래에 관한 법률'상의 공시대상기업집단에 편입되었으며, 2021년 5월 1일부로 상호출자제한 기업집단으로 신규 지정되었습니다.1) 계열회사 현황(요약)

(기준일 :
2026.03.25
)
(단위 : 사)

기업집단의 명칭
계열회사의 수

상장
비상장
계

넷마블
2
28
30

※상세 현황은 '상세표-2. 계열회사 현황(상세)' 참조

주)
계열회사는 넷마블 기업집단 소속 국내 계열회사이며, 공정거래위원회의 계열 편입제외 통지 기준으로 작성하였습니다.

2) 계통도

계통도

주1)
상기 계통도는「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」상의 기업집단 기준입니다.

주2)
계열회사 중 인디스에어㈜는 넷마블(주)의 최대주주인 방준혁 의장 및 친족이 30% 이상 지분을 보유한 동시에 최다출자자인 회사로, 넷마블(주)와 지분관계가 존재하지 않아 계통도에 기재하지 않았습니다.

나. 계열회사간의 업무 또는 이해관계를 조정하는 기구
당사는 계열회사간의 업무 또는 이해관계를 조정하기 위하여 2021년 6월 내부거래위원회를 설립하였으며, 해당 위원회는 사외이사 3인으로 구성되어 있습니다.

다. 회사와 계열회사간 임원 겸직 현황

(기준일 :
2026.03.25
)

겸직인원
겸직회사

직위
성명
회사명
직책
선임(중임)년월
담당업무

대표이사
권영식
Kabam, Inc.
이사
2023.07
현지법인관리

SpinX Games Limited
이사
2023.07
현지법인관리

Beijing Bole Technology Co., Ltd.
이사
2023.08
현지법인관리

Boyue Xingyao(Beijing) Technology Co., Ltd.
이사
2023.08
현지법인관리

Boyue Chuangqu(Shanghai) Technology Co., Ltd
이사
2023.08
현지법인관리

PLAY2EVER GAMES LIMITED
이사
2025.06
현지법인관리

라. 타법인출자 현황(요약)

(기준일 :
2025.12.31
)
(단위 : 백만원)

출자목적
출자회사수
총 출자금액

상장
비상장
계
기초장부가액
증가(감소)
기말장부가액

취득(처분)
평가손익

경영참여
-
-
-
-
-
-
-

일반투자
-
-
-
-
-
-
-

단순투자
-
2
2
10,091
131
-222
10,000

계
-
2
2
10,091
131
-222
10,000

※상세 현황은 '상세표-3. 타법인출자 현황(상세)' 참조

IX. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항

1. 공시내용 진행 및 변경사항

- 당사는 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다.

2. 우발부채 등에 관한 사항

- 당사는 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다.

3. 제재 등과 관련된 사항

- 당사는 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다.

4. 작성기준일 이후 발생한 주요사항 등 기타사항

- 당사는 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다.

X. 상세표

1. 연결대상 종속회사 현황(상세)

(단위 : 천원)

상호
설립일
주소
주요사업
최근사업연도말자산총액
지배관계 근거
주요종속회사 여부

-
-
-
-
-
-
-

2. 계열회사 현황(상세)

(기준일 :
2026.03.25
)
(단위 : 사)

상장여부
회사수
기업명
법인등록번호

상장
2
넷마블㈜
110111-4731299

코웨이㈜
110111-0626501

비상장
28
아이지에스㈜
110111-3157199

넷마블몬스터㈜
110111-2044214

넷마블네오㈜
110111-4886151

㈜미디어웹
110111-1796486

넷마블넥서스㈜
110111-5047687

넷마블엔투㈜
110111-4697920

잼팟㈜
110111-5569805

엔탑자산관리㈜
110111-5985853

지타워㈜
110111-6120333

지타운피에프브이㈜
110111-6985802

구로발게임즈㈜
110111-5902980

엠엔비㈜
110111-6256089

넷마블에프엔씨㈜
110111-5356062

㈜키링
110111-5289651

조인핸즈네트워크(주)
110111-7737822

지타워플러스㈜
110111-8756152

인디스에어㈜
110111-3466178

코웨이엔텍㈜
110111-5988724

포천맑은물㈜
110111-5174729

미추홀맑은물(주)
120111-1115824

비렉스테크㈜(구,㈜아이오베드)
284911-0246627

메타버스엔터테인먼트㈜
110111-7999472

메타버스랩스㈜(구,메타버스월드㈜)
110111-6745751

마브렉스㈜
110111-8183115

스튜디오그리고㈜
110111-8188256

힐러비㈜(구,힐러비리엔케이㈜)
110111-8937728

코웨이라이프솔루션㈜
110111-9067516

코웨이갤러리㈜
110111-0917031

주)
상기 국내 계열회사는 공정거래위원회의 계열 편입, 제외 통지 기준입니다.

3. 타법인출자 현황(상세)

(기준일 :
2025.12.31
)
(단위 : 백만원, 주, %)

법인명
상장여부
최초취득일자
출자목적
최초취득금액
기초잔액
증가(감소)
기말잔액
최근사업연도재무현황

수량
지분율
장부가액
취득(처분)
평가손익
수량
지분율
장부가액
총자산
당기순손익

수량
금액

조인핸즈네트워크(주)
비상장
2021.05.21
단순투자
36
181,820
18.18
91
262,624
131
-222
444,444
22.22
-
2,138
-381

(주)아쿠아트리
비상장
2023.09.21
단순투자
10,000
352,945
4.76
10,000
-
-
-
352,945
4.76
10,000
54,170
-7,122

합 계
-
-
10,091
-
-
-
-
-
10,091
-
-

【 전문가의 확인 】

1. 전문가의 확인

- 해당사항 없음

2. 전문가와의 이해관계

- 해당사항 없음