흥국화재 — [발행조건확정]증권신고서(채무증권) (20260319)
제출인: 흥국화재

증권신고서(채무증권)
6.2
흥국화재해상보험(주)

증권발행조건확정

금융위원회 귀중
2026년 03월 19일

회 사 명 :
흥국화재해상보험(주)

대 표 이 사 :
송 윤 상

본 점 소 재 지 :
서울특별시 종로구 새문안로 68

(전 화) 1688 - 1688

(홈페이지) http://www.heungkukfire.co.kr

작 성 책 임 자 :
(직 책) 경영기획실장 (성 명) 설성엽

(전 화) 02-2002-7967

1. 정정대상 신고서의 최초제출일 : 2026년 03월 13일

[증권신고서 제출 및 정정 연혁]

제출일자
문서명
비고

2026년 03월 13일
증권신고서(채무증권)
최초 제출

2026년 03월 19일
[기재정정]증권신고서(채무증권)
수요예측 결과 반영 및 일정 변경에 따른 기재정정

2026년 03월 19일
[발행조건확정]증권신고서(채무증권)
수요예측 결과에 따른 발행조건 확정

2. 모집 또는 매출 증권의 종류 : 흥국화재해상보험(주) 제23회 후순위사채

3. 모집 또는 매출금액 : 금 일천억원(\100,000,000,000)

4. 정정사유 : 수요예측 결과에 따른 발행조건 확정

5. 정정사항

항 목
정정요구ㆍ명령관련 여부
정정사유
정 정 전
정 정 후

※ 본'[발행조건확정]증권신고서'는 수요예측 결과 반영 및 일정 변경에 따른 기재정정에 의한 것으로 정정 및 추가 기재된 사항은
굵은 파란색
으로 표시하였습니다.

※ [요약정보 - 1. 핵심투자위험]은 본문의 정정사항을 반영하였으며, 별도로 기재하지 않았습니다.

※ 사업보고서 제출에 따라 "본 사채"의 발행일정이 변경되었으나, "본 사채" 인수계약서 제4조 14항에 의거하여 별도의 수요예측은 재실시하지 아니하였으며, 2026년 3월 17일 진행한 최초 수요예측 결과를 그대로 반영하였습니다.

요약정보2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항
아니오
수요예측 결과 반영 및 일정 변경에 따른 발행개요 기재 정정
(주1) 정정 전
(주1) 정정 후

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요
아니오
수요예측 결과 반영 및 일정 변경에 따른 발행개요 기재 정정
(주2) 정정 전
(주2) 정정 후

3. 공모가격 결정방법
아니오
수요예측 결과에 따른 기재내용 정정
-
(주3) 정정 후

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항
아니오
일정 변경에 따른 발행개요 기재 정정
(주4) 정정 전
(주4) 정정 후

Ⅱ. 증권의 주요 권리내용

1. 주요 권리내용 및2. 사채관리계약에 관한 사항
아니오
수요예측 결과 반영 및 일정 변경에 따른 발행개요 기재 정정
(주5) 정정 전
(주5) 정정 후

III. 투자위험요소 2. 회사위험

※. 잠정실적 관련 사항
아니오
자진 기재정정
(주6) 정정 전
(주6) 정정 후

나. 수익성 관련 위험-수익 구조 관련 위험
아니오
자진 기재정정
(주7) 정정 전
(주7) 정정 후

다. 수익성 관련 위험-보험종목별 수익성 변동에 따른 위험
아니오
자진 기재정정
(주8) 정정 전
(주8) 정정 후

라. 자산건전성 위험
아니오
자진 기재정정
(주9) 정정 전
(주9) 정정 후

마. 자본적정성 변동 위험
아니오
자진 기재정정
(주10) 정정 전
(주10) 정정 후

바. 유동성 위험
아니오
자진 기재정정
(주11) 정정 전
(주11) 정정 후

아. 시장위험요인의 변동가능성
아니오
자진 기재정정
(주12) 정정 전
(주12) 정정 후

자. 소송, 제재 및 민원 관련 위험
아니오
자진 기재정정
(주13) 정정 전
(주13) 정정 후

III. 투자위험요소 3. 기타위험

가. 환금성 제약에 관한 사항
아니오
일정 변경에 따른 발행개요 기재 정정
(주14) 정정 전
(주14) 정정 후

마. 중도상환권(Call-Option) 관련 내용
아니오
일정 변경에 따른 발행개요 기재 정정
(주15) 정정 전
(주15) 정정 후

바. 이자율 조정에 관한 사항
아니오
일정 변경에 따른 발행개요 기재 정정
(주16) 정정 전
(주16) 정정 후

IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)
아니오
자진 기재정정
(주17) 정정 전
(주17) 정정 후

Ⅴ. 자금의 사용목적
아니오
자진 기재정정
(주18) 정정 전
(주18) 정정 후

VI. 그 밖에 투자자보호를 위해 필요한 사항2. 이자보상비율
아니오
자진 기재정정
(주19) 정정 전
(주19) 정정 후

(주1) 정정 전

회차 :
23
(단위 : 원, 주)

채무증권 명칭
무보증후순위사채
모집(매출)방법
공모

권면(전자등록)총액
100,000,000,000
모집(매출)총액
100,000,000,000

발행가액
100,000,000,000
이자율
-

발행수익률
-
상환기일
2036년 03월 25일

원리금지급대행기관
(주)신한은행FI영업1부
(사채)관리회사
한국증권금융(주)

비고
-

평가일
신용평가기관
등 급

2026년 02월 19일
한국신용평가
회사채 (A0)

2026년 02월 13일
나이스신용평가
회사채 (A0)

인수(주선) 여부
채무증권 상장을 위한 공모여부
주권상장법인의 전환사채 또는 신주인수권부사채 여부

인수
예
아니오

인수(주선)인
인수수량
인수금액
인수대가
인수방법

대표
교보증권
10,000,000
100,000,000,000
인수금액의 0.25%
총액인수

청약기일
납입기일
청약공고일
배정공고일
배정기준일

2026년 03월 25일
2026년 03월 25일
-
-
-

자금의 사용목적

구 분
금 액

운영자금
100,000,000,000

발행제비용
395,120,000

금번 발행 전환사채 또는 신주인수권부사채의 청약이 금지되는 공매도 거래 기간

해당여부
시작일
종료일

아니오
-
-

【국내발행 외화채권】

표시통화
표시통화기준발행규모
사용지역
사용국가
원화 교환예정 여부
인수기관명

-
-
-
-
-
-

보증을받은 경우
보증기관
-
지분증권과연계된 경우
행사대상증권
-

보증금액
-
권리행사비율
-

담보 제공의경우
담보의 종류
-
권리행사가격
-

담보금액
-
권리행사기간
-

매출인에 관한 사항

보유자
회사와의관계
매출전보유증권수
매출증권수
매출후보유증권수

-
-
-
-
-

【주요사항보고서】
-

【파생결합사채해당여부】
기초자산
옵션종류
만기일

N
-
-
-

【기 타】

▶ 본 사채의 발행을 위하여

2026년 02월 24일 교보증권㈜와 대표주관계약을 체결함.▶ 본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록하므로, 실물채권을 발행하지 아니하며, 등록필증의 교부 등이 존재하지 않음.▶ 본 사채는 사채권을 발행하지 않으므로 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률' 제 39조에 의거 전자등록주식 등의 소유자가 권리행사를 위하여 계좌관리기관을 통해 신청하는 경우 전자등록기관인 한국예탁결제원에서 "소유자증명서"를 발행하여야 함.▶ 본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 전자등록되므로, 등록 말소 시 사채권발행을 청구할 수 없음.▶ 본 사채는 실물발행이 아닌 전자등록에 의한 발행이므로 인수수량의 기재가 불가능하나, 이해상의 편의를 위해 10,000원을 수량의 1단위로 기재함.▶ 본 사채의 상장신청예정일은 2026년 03월 25일이며, 상장예정일은 2026년 03월 26일임.▶ 본 사채는 후순위사채로서 후순위 특약사항이 있으므로, 아래의 특약 사항을 참고하셔서 투자에 임하시기 바랍니다.▶ 본 사채는 중도상환권(Call option)이 부여되어 있습니다. 아래의 중도상환 관련사항을 참조하시되, 관련한 자세한 사항은 '제1부 모집 또는 매출에 관한 일반사항-II.증권의 주요 권리내용-1. 일반적인 사항'을 참조하여 주시기 바랍니다.

주1) 본 사채는 2026년 03월 17일 09시에서 16시까지 금융투자협회 "K-bond"프로그램 등("K-bond"프로그램을 사용하지 못하는 불가피한 상황의 경우 Fax 접수 방법 등 이용)을 통해 실시하는 수요예측 결과에 따라 전자등록총액, 모집(매출)총액, 발행가액, 사채이자율, 발행수익률 등이 결정될 예정입니다. 주2) 수요예측시 공모희망금리 밴드는 연 5.00%~5.50%로 합니다. 주3) 수요예측 결과에 의해 결정된 발행조건은 2026년 03월 19일 정정신고서를 통해 공시할 예정입니다.

(주1) 정정 후

회차 :
23
(단위 : 원, 주)

채무증권 명칭
무보증후순위사채
모집(매출)방법
공모

권면(전자등록)총액
100,000,000,000
모집(매출)총액
100,000,000,000

발행가액
100,000,000,000
이자율
5.50

발행수익률
5.50
상환기일

2036년 03월
31일

원리금지급대행기관
(주)신한은행FI영업1부
(사채)관리회사
한국증권금융(주)

비고
-

평가일
신용평가기관
등 급

2026년 02월 19일
한국신용평가
회사채 (A0)

2026년 02월 13일
나이스신용평가
회사채 (A0)

인수(주선) 여부
채무증권 상장을 위한 공모여부
주권상장법인의 전환사채 또는 신주인수권부사채 여부

인수
예
아니오

인수(주선)인
인수수량
인수금액
인수대가
인수방법

대표
교보증권
10,000,000
100,000,000,000
인수금액의 0.25%
총액인수

청약기일
납입기일
청약공고일
배정공고일
배정기준일

2026년 03월
31일

2026년 03월
31일

-
-
-

자금의 사용목적

구 분
금 액

운영자금
100,000,000,000

발행제비용
395,120,000

금번 발행 전환사채 또는 신주인수권부사채의 청약이 금지되는 공매도 거래 기간

해당여부
시작일
종료일

아니오
-
-

【국내발행 외화채권】

표시통화
표시통화기준발행규모
사용지역
사용국가
원화 교환예정 여부
인수기관명

-
-
-
-
-
-

보증을받은 경우
보증기관
-
지분증권과연계된 경우
행사대상증권
-

보증금액
-
권리행사비율
-

담보 제공의경우
담보의 종류
-
권리행사가격
-

담보금액
-
권리행사기간
-

매출인에 관한 사항

보유자
회사와의관계
매출전보유증권수
매출증권수
매출후보유증권수

-
-
-
-
-

【주요사항보고서】
-

【파생결합사채해당여부】
기초자산
옵션종류
만기일

N
-
-
-

【기 타】

▶ 본 사채의 발행을 위하여

2026년 02월 24일 교보증권㈜와 대표주관계약을 체결함.▶ 본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록하므로, 실물채권을 발행하지 아니하며, 등록필증의 교부 등이 존재하지 않음.▶ 본 사채는 사채권을 발행하지 않으므로 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률' 제 39조에 의거 전자등록주식 등의 소유자가 권리행사를 위하여 계좌관리기관을 통해 신청하는 경우 전자등록기관인 한국예탁결제원에서 "소유자증명서"를 발행하여야 함.▶ 본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 전자등록되므로, 등록 말소 시 사채권발행을 청구할 수 없음.▶ 본 사채는 실물발행이 아닌 전자등록에 의한 발행이므로 인수수량의 기재가 불가능하나, 이해상의 편의를 위해 10,000원을 수량의 1단위로 기재함.▶ 본 사채의 상장신청예정일은 2026년 03월
31일
이며, 상장예정일은 2026년
04월 01일
임.▶ 본 사채는 후순위사채로서 후순위 특약사항이 있으므로, 아래의 특약 사항을 참고하셔서 투자에 임하시기 바랍니다.▶ 본 사채는 중도상환권(Call option)이 부여되어 있습니다. 아래의 중도상환 관련사항을 참조하시되, 관련한 자세한 사항은 '제1부 모집 또는 매출에 관한 일반사항-II.증권의 주요 권리내용-1. 일반적인 사항'을 참조하여 주시기 바랍니다.

주1) ① "본 사채"의 이자율은 사채발행일(해당일 포함)로부터 "이자율조정일"(아래에서 정의됨. 해당일 불포함)까지의 기간 동안 연 5.50%로 한다. ② "본 사채"의 이자율은 "본 사채"의 발행일로부터 5년이 되는날'(이하 "이자율조정일"이라고 한다)에 조정된다.이 경우 이자율은 i) 이자율조정일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주))에서 최종으로 제공하는 10년 만기 국고채권 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)에ii) 인수계약서 제4조에 따른 수요예측을 통하여 산정된 발행금리(5.50%)와 발행일 1영업일 전(2026년 03월 30일) 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주))에서 최종으로 제공하는 10년 만기 국고채권 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)의 차이(스프레드)를 가산하는 방식으로 조정된다.③ "이자율조정일"에 재산정된 이자율은 해당 이자율조정일(당일 포함)로부터 만기일(해당일 불포함)까지 적용된다.

(주2) 정정 전

회 차 :
23
(단위 : 원)

항 목
내 용

사 채 종 류
무보증 후순위사채

구 분
무기명식 이권부 무보증 후순위사채

권 면 총 액
100,000,000,000

할 인 율(%)
-

발행수익율(%)
-

모집 또는 매출가액
각 사채 전자등록총액의 100.0%

모집 또는 매출총액
100,000,000,000

각 사채의 금액
본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 전자등록으로 발행하므로 사채권을 발행하지 아니함.

이자율
연리이자율(%)
-

변동금리부사채이자율
-

이자지급 방법 및 기한
이자지급 방법
이자는 "본 사채" 발행일로부터 원금상환 기일 전일까지 계산하여 매 1개월마다 연 이율의 1/12씩 후급하며 이자지급기일은 아래와 같다. 다만, 이자지급기일이 은행휴업일에 해당할 경우 그 직후 영업일을 이자지급기일로 하되, 이자지급기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다. "본 사채"가 본 조 제8항에 따라 중도상환 되는 경우, 발행회사는 중도상환 이후에는 이자지급의무를 부담하지 아니한다.

이자지급 기한

2026년 04월 25일,
2026년 05월 25일,
2026년 06월 25일,
2026년 07월 25일,

2026년 08월 25일,
2026년 09월 25일,
2026년 10월 25일,
2026년 11월 25일,

2026년 12월 25일,
2027년 01월 25일,
2027년 02월 25일,
2027년 03월 25일,

2027년 04월 25일,
2027년 05월 25일,
2027년 06월 25일,
2027년 07월 25일,

2027년 08월 25일,
2027년 09월 25일,
2027년 10월 25일,
2027년 11월 25일,

2027년 12월 25일,
2028년 01월 25일,
2028년 02월 25일,
2028년 03월 25일,

2028년 04월 25일,
2028년 05월 25일,
2028년 06월 25일,
2028년 07월 25일,

2028년 08월 25일,
2028년 09월 25일,
2028년 10월 25일,
2028년 11월 25일,

2028년 12월 25일,
2029년 01월 25일,
2029년 02월 25일,
2029년 03월 25일,

2029년 04월 25일,
2029년 05월 25일,
2029년 06월 25일,
2029년 07월 25일,

2029년 08월 25일,
2029년 09월 25일,
2029년 10월 25일,
2029년 11월 25일,

2029년 12월 25일,
2030년 01월 25일,
2030년 02월 25일,
2030년 03월 25일,

2030년 04월 25일,
2030년 05월 25일,
2030년 06월 25일,
2030년 07월 25일,

2030년 08월 25일,
2030년 09월 25일,
2030년 10월 25일,
2030년 11월 25일,

2030년 12월 25일,
2031년 01월 25일,
2031년 02월 25일,
2031년 03월 25일,

2031년 04월 25일,
2031년 05월 25일,
2031년 06월 25일,
2031년 07월 25일,

2031년 08월 25일,
2031년 09월 25일,
2031년 10월 25일,
2031년 11월 25일,

2031년 12월 25일,
2032년 01월 25일,
2032년 02월 25일,
2032년 03월 25일,

2032년 04월 25일,
2032년 05월 25일,
2032년 06월 25일,
2032년 07월 25일,

2032년 08월 25일,
2032년 09월 25일,
2032년 10월 25일,
2032년 11월 25일,

2032년 12월 25일,
2033년 01월 25일,
2033년 02월 25일,
2033년 03월 25일,

2033년 04월 25일,
2033년 05월 25일,
2033년 06월 25일,
2033년 07월 25일,

2033년 08월 25일,
2033년 09월 25일,
2033년 10월 25일,
2033년 11월 25일,

2033년 12월 25일,
2034년 01월 25일,
2034년 02월 25일,
2034년 03월 25일,

2034년 04월 25일,
2034년 05월 25일,
2034년 06월 25일,
2034년 07월 25일,

2034년 08월 25일,
2034년 09월 25일,
2034년 10월 25일,
2034년 11월 25일,

2034년 12월 25일,
2035년 01월 25일,
2035년 02월 25일,
2035년 03월 25일,

2035년 04월 25일,
2035년 05월 25일,
2035년 06월 25일,
2035년 07월 25일,

2035년 08월 25일,
2035년 09월 25일,
2035년 10월 25일,
2035년 11월 25일,

2035년 12월 25일,
2036년 01월 25일,
2036년 02월 25일,
2036년 03월 25일.

신용평가 등급
평가회사명
한국신용평가(주) / NICE신용평가(주)

평가일자
2026년 02월 19일 / 2026년 02월 13일

평가결과등급
A0 / A0

주관회사의분석
주관회사명
교보증권(주)

분석일자
2026년 03월 13일

상환방법및 기한
상 환 방 법

"본 사채"의 원금은 2036년 03월 25일 만기에 일시 상환한다. 다만, 상환기일이 은행의 휴업일인 경우에는 그 다음 영업일을 상환기일로 하고, 상환기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다.[사채의 중도상환(Call option)]

① 제23회 무보증 후순위사채의 경우 "발행회사"는 그 선택에 의하여 본 사채의 발행일로부터 5년이 되는 날(2031년 03월 25일 당일 포함하고 그 날이 영업일이 아닌 경우 직후 도래하는 영업일을 말한다)과 그 이후에 「보험업감독규정」제7-10조 제5항의 요건을 충족한 경우에 한하여 제23회 무보증 후순위사채의 전부를 상환할 수 있다. 이 경우 발행회사는 본 사채의 원금과 해당 중도상환일까지 발생하였으나 지급되지 아니한 이자(중도상환일과 이자지급기일이 상이한 경우에는 일할 계산)를 합한 금액을 상환하여야 한다. 중도상환일이 은행의 휴업일인 경우에는 그 다음 영업일을 중도상환일로 한다.② 발행회사가 중도상환을 결정한 경우 중도상환 여부에 대한 의사를 중도상환일 기준 5영업일 전에 한국예탁결제원 및 사채관리회사에 사전 통지한다. ③ 본 조항에 따라 본 사채가 중도상환되는 경우 이에 따른 중도상환수수료는 없는 것으로 한다.

상 환 기 한
2036년 03월 25일

납 입 기 일
2026년 03월 25일

등 록 기 관
한국예탁결제원

원리금지급대행기관
회 사 명
(주)신한은행 FI영업1부

회사고유번호
00149293

【기 타】
▶ 본 사채의 발행을 위하여 2026년 02월 24일 교보증권㈜와 대표주관계약을 체결함.▶ 본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록하므로, 실물채권을 발행하지 아니하며, 등록필증의 교부 등이 존재하지 않음.▶ 본 사채는 사채권을 발행하지 않으므로 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률' 제 39조에 의거 전자등록주식 등의 소유자가 권리행사를 위하여 계좌관리기관을 통해 신청하는 경우 전자등록기관인 한국예탁결제원에서 "소유자증명서"를 발행하여야 함.▶ 본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 전자등록되므로, 등록 말소 시 사채권발행을 청구할 수 없음.▶ 본 사채는 실물발행이 아닌 전자등록에 의한 발행이므로 인수수량의 기재가 불가능하나, 이해상의 편의를 위해 10,000원을 수량의 1단위로 기재함.▶ 본 사채의 상장신청예정일은 2026년 03월 25일이며, 상장예정일은 2026년 03월 26일임.▶ 본 사채는 후순위사채로서 후순위 특약사항이 있으므로, 아래의 특약 사항을 참고하셔서 투자에 임하시기 바랍니다.▶ 본 사채는 중도상환권(Call option)이 부여되어 있습니다. 아래의 중도상환 관련사항을 참조하시되, 관련한 자세한 사항은 '제1부 모집 또는 매출에 관한 일반사항-II.증권의 주요 권리내용-1. 일반적인 사항'을 참조하여 주시기 바랍니다.

주1) 본 사채는 2026년 03월 17일 09시에서 16시까지 금융투자협회 "K-bond"프로그램 등("K-bond"프로그램을 사용하지 못하는 불가피한 상황의 경우 Fax 접수 방법 등 이용)을 통해 실시하는 수요예측 결과에 따라 전자등록총액, 모집(매출)총액, 발행가액, 사채이자율, 발행수익률 등이 결정될 예정입니다.주2) 수요예측시 공모희망금리 밴드는 연 5.00% ~ 5.50%로 합니다.주3) 수요예측 결과에 의해 결정된 발행조건은 2026년 03월 19일 정정신고서를 통해 공시할 예정입니다

(주2) 정정 후

회 차 :
23
(단위 : 원)

항 목
내 용

사 채 종 류
무보증 후순위사채

구 분
무기명식 이권부 무보증 후순위사채

권 면 총 액
100,000,000,000

할 인 율(%)
-

발행수익율(%)
5.50

모집 또는 매출가액
각 사채 전자등록총액의 100.0%

모집 또는 매출총액
100,000,000,000

각 사채의 금액
본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 전자등록으로 발행하므로 사채권을 발행하지 아니함.

이자율
연리이자율(%)
5.50

변동금리부사채이자율
-

이자지급방법 및 기한
이자지급 방법
이자는 "본 사채" 발행일로부터 원금상환 기일 전일까지 계산하여 매 1개월마다 연 이율의 1/12씩 후급하며 이자지급기일은 아래와 같다. 다만, 이자지급기일이 은행휴업일에 해당할 경우 그 직후 영업일을 이자지급기일로 하되, 이자지급기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다. "본 사채"가 본 조 제8항에 따라 중도상환 되는 경우, 발행회사는 중도상환 이후에는 이자지급의무를 부담하지 아니한다.

이자지급 기한

2026년 04월
30일
,

2026년 05월
31일
,

2026년 06월
30일
,

2026년 07월
31일
,

2026년 08월
31일
,

2026년 09월
30일
,

2026년 10월
31일,

2026년 11월
30일,

2026년 12월
31일
,

2027년 01월
31일,

2027년 02월
28일,

2027년 03월
31일,

2027년 04월
30일,

2027년 05월

31일,

2027년 06월
30일,

2027년 07월
31일,

2027년 08월
31일,

2027년 09월

30일,

2027년 10월
31일,

2027년 11월
30일,

2027년 12월
31일,

2028년 01월
31일,

2028년 02월
29일,

2028년 03월
31일,

2028년 04월
30일,

2028년 05월
31일,

2028년 06월
30일,

2028년 07월
31일,

2028년 08월
31일
,

2028년 09월
30일,

2028년 10월
31일,

2028년 11월
30일,

2028년 12월
31일,

2029년 01월
31일,

2029년 02월
28일,

2029년 03월
31일,

2029년 04월
30일,

2029년 05월
31일,

2029년 06월
30일,

2029년 07월
31일,

2029년 08월
31일,

2029년 09월
30일,

2029년 10월
31일,

2029년 11월
30일,

2029년 12월
31일,

2030년 01월
31일,

2030년 02월
28일,

2030년 03월
31일,

2030년 04월
30일,

2030년 05월
31일,

2030년 06월
30일,

2030년 07월
31일,

2030년 08월
31일,

2030년 09월
30일,

2030년 10월
31일,

2030년 11월
30일,

2030년 12월
31일,

2031년 01월
31일,

2031년 02월
28일,

2031년 03월
31일,

2031년 04월
30일,

2031년 05월
31일,

2031년 06월
30일,

2031년 07월
31일,

2031년 08월
31일,

2031년 09월
30일,

2031년 10월
31일,

2031년 11월
30일,

2031년 12월
31일,

2032년 01월
31일,

2032년 02월
29일,

2032년 03월
31일,

2032년 04월
30일,

2032년 05월
31일,

2032년 06월
30일,

2032년 07월
31일,

2032년 08월
31일,

2032년 09월
30일,

2032년 10월
31일,

2032년 11월
30일,

2032년 12월
31일,

2033년 01월
31일,

2033년 02월
28일,

2033년 03월
31일,

2033년 04월
30일,

2033년 05월
31일,

2033년 06월
30일,

2033년 07월
31일,

2033년 08월
31일,

2033년 09월
30일,

2033년 10월
31일,

2033년 11월
30일,

2033년 12월
31일,

2034년 01월
31일,

2034년 02월
28일,

2034년 03월
31일,

2034년 04월
30일,

2034년 05월
31일,

2034년 06월
30일,

2034년 07월
31일,

2034년 08월
31일,

2034년 09월
30일,

2034년 10월
31일,

2034년 11월
30일,

2034년 12월
31일,

2035년 01월
31일,

2035년 02월
28일,

2035년 03월
31일,

2035년 04월
30일,

2035년 05월
31일,

2035년 06월
30일,

2035년 07월
31일,

2035년 08월
31일,

2035년 09월
30일,

2035년 10월
31일,

2035년 11월
30일,

2035년 12월
31일,

2036년 01월
31일,

2036년 02월
29일,

2036년 03월
31일.

신용평가등급
평가회사명
한국신용평가(주) / NICE신용평가(주)

평가일자
2026년 02월 19일 / 2026년 02월 13일

평가결과등급
A0 / A0

주관회사의분석
주관회사명
교보증권(주)

분석일자
2026년 03월 13일

상환방법및 기한
상 환 방 법

"본 사채"의 원금은 2036년 03월
31일
만기에 일시 상환한다. 다만, 상환기일이 은행의 휴업일인 경우에는 그 다음 영업일을 상환기일로 하고, 상환기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다.[사채의 중도상환(Call option)]

① 제23회 무보증 후순위사채의 경우 "발행회사"는 그 선택에 의하여 본 사채의 발행일로부터 5년이 되는 날(2031년 03월
31일
당일 포함하고 그 날이 영업일이 아닌 경우 직후 도래하는 영업일을 말한다)과 그 이후에 「보험업감독규정」제7-10조 제5항의 요건을 충족한 경우에 한하여 제23회 무보증 후순위사채의 전부를 상환할 수 있다. 이 경우 발행회사는 본 사채의 원금과 해당 중도상환일까지 발생하였으나 지급되지 아니한 이자(중도상환일과 이자지급기일이 상이한 경우에는 일할 계산)를 합한 금액을 상환하여야 한다. 중도상환일이 은행의 휴업일인 경우에는 그 다음 영업일을 중도상환일로 한다.② 발행회사가 중도상환을 결정한 경우 중도상환 여부에 대한 의사를 중도상환일 기준 5영업일 전에 한국예탁결제원 및 사채관리회사에 사전 통지한다.③ 본 조항에 따라 본 사채가 중도상환되는 경우 이에 따른 중도상환수수료는 없는 것으로 한다.

상 환 기 한

2036년 03월
31일

납 입 기 일

2026년 03월
31일

등 록 기 관
한국예탁결제원

원리금지급대행기관
회 사 명
(주)신한은행 FI영업1부

회사고유번호
00149293

【기 타】

▶ 본 사채의 발행을 위하여 2026년 02월 24일 교보증권㈜와 대표주관계약을 체결함.▶ 본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록하므로, 실물채권을 발행하지 아니하며, 등록필증의 교부 등이 존재하지 않음.▶ 본 사채는 사채권을 발행하지 않으므로 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률' 제 39조에 의거 전자등록주식 등의 소유자가 권리행사를 위하여 계좌관리기관을 통해 신청하는 경우 전자등록기관인 한국예탁결제원에서 "소유자증명서"를 발행하여야 함.▶ 본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 전자등록되므로, 등록 말소 시 사채권발행을 청구할 수 없음.▶ 본 사채는 실물발행이 아닌 전자등록에 의한 발행이므로 인수수량의 기재가 불가능하나, 이해상의 편의를 위해 10,000원을 수량의 1단위로 기재함.▶ 본 사채의 상장신청예정일은 2026년 03월
31일
이며, 상장예정일은 2026년
04월 01일
임.▶ 본 사채는 후순위사채로서 후순위 특약사항이 있으므로, 아래의 특약 사항을 참고하셔서 투자에 임하시기 바랍니다.▶ 본 사채는 중도상환권(Call option)이 부여되어 있습니다. 아래의 중도상환 관련사항을 참조하시되, 관련한 자세한 사항은 '제1부 모집 또는 매출에 관한 일반사항-II.증권의 주요 권리내용-1. 일반적인 사항'을 참조하여 주시기 바랍니다.

주1) ① "본 사채"의 이자율은 사채발행일(해당일 포함)로부터 "이자율조정일"(아래에서 정의됨. 해당일 불포함)까지의 기간 동안 연 5.50%로 한다. ② "본 사채"의 이자율은 "본 사채"의 발행일로부터 5년이 되는날'(이하 "이자율조정일"이라고 한다)에 조정된다.이 경우 이자율은 i) 이자율조정일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주))에서 최종으로 제공하는 10년 만기 국고채권 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)에ii) 인수계약서 제4조에 따른 수요예측을 통하여 산정된 발행금리(5.50%)와 발행일 1영업일 전(2026년 03월 30일) 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주))에서 최종으로 제공하는 10년 만기 국고채권 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)의 차이(스프레드)를 가산하는 방식으로 조정된다.③ "이자율조정일"에 재산정된 이자율은 해당 이자율조정일(당일 포함)로부터 만기일(해당일 불포함)까지 적용된다.

(주3) 정정 후

다. 수요예측 결과(1) 수요예측 참여 내역

[회 차 : 제23회]

(단위 : 건, 억원)

구분
국내 기관투자자
외국 기관투자자
합계

운용사(집합, 일임)
투자매매중개업자
연기금, 운용사(고유)은행, 보험
기타
거래실적유*
거래실적무

건수
1
13
-
-
-
-
14

수량
100
750
-
-
-
-
850

경쟁률
0.10 : 1
0.75 : 1
-
-
-
-
0.85 : 1

주1) 경쟁률은 단순경쟁률로, 최초 발행예정금액 대비 산출한 수치임.

주2) 운용사(집합,일임)은 투자일임재산 계정 및 집합투자재산 계정의 참여내역을 의미함

(*) 인수인(해외현지법인 및 해외지점을 포함한다)과 거래관계가 있거나 인수인이 실재성을 인지하고 있는 외국기관투자자

(2) 수요예측 신청가격 분포

[회 차 : 제23회]

(단위 : 건, 억원)

구분
국내 기관투자자
외국 기관투자자
합계
누적합계
유효수요

운용사(집합, 일임)
투자매매중개업자
연기금, 운용사(고유),은행, 보험
기타
거래실적 유*
거래실적 무

건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
비율
누적수량
누적비율

5.00%
-
-
1
100
-
-
-
-
-
-
-
-
1
100
11.76%
100
11.76%
포함

5.20%
-
-
1
100
-
-
-
-
-
-
-
-
1
100
11.76%
200
23.53%
포함

5.25%
-
-
1
30
-
-
-
-
-
-
-
-
1
30
3.53%
230
27.06%
포함

5.30%
-
-
1
200
-
-
-
-
-
-
-
-
1
200
23.53%
430
50.59%
포함

5.35%
-
-
1
10
-
-
-
-
-
-
-
-
1
10
1.18%
440
51.76%
포함

5.40%
-
-
1
100
-
-
-
-
-
-
-
-
1
100
11.76%
540
63.53%
포함

5.45%
-
-
1
10
-
-
-
-
-
-
-
-
1
10
1.18%
550
64.71%
포함

5.46%
-
-
1
20
-
-
-
-
-
-
-
-
1
20
2.35%
570
67.06%
포함

5.47%
1
100
1
20
-
-
-
-
-
-
-
-
2
120
14.12%
690
81.18%
포함

5.48%
-
-
1
20
-
-
-
-
-
-
-
-
1
20
2.35%
710
83.53%
포함

5.49%
-
-
1
20
-
-
-
-
-
-
-
-
1
20
2.35%
730
85.88%
포함

5.50%
-
-
2
120
-
-
-
-
-
-
-
-
2
120
14.12%
850
100.00%
포함

합계
1
100
13
750
-
-
-
-
-
-
-
-
14
850
100.0%
-
-
-

주) 운용사(집합,일임)은 투자일임재산 계정 및 집합투자재산 계정의 참여내역을 의미함

(*) 인수인(해외현지법인 및 해외지점을 포함한다)과 거래관계가 있거나 인수인이 실재성을 인지하고 있는 외국기관투자자

(3) 수요예측 상세 분포 현황

[회 차 : 제23회]

(단위: 억원)

구분
5.00%
5.20%
5.25%
5.30%
5.35%
5.40%
5.45%
5.46%
5.47%
5.48%
5.49%
5.50%
합계

기관투자자1
100
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
100

기관투자자2
-
100
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
100

기관투자자3
-
-
30
-
-
-
-
-
-
-
-
-
30

기관투자자4
-
-
-
200
-
-
-
-
-
-
-
-
200

기관투자자5
-
-
-
-
10
-
-
-
-
-
-
-
10

기관투자자6
-
-
-
-
-
100
-
-
-
-
-
-
100

기관투자자7
-
-
-
-
-
-
10
-
-
-
-
-
10

기관투자자8
-
-
-
-
-
-
-
20
-
-
-
-
20

기관투자자9
-
-
-
-
-
-
-
-
100
-
-
-
100

기관투자자10
-
-
-
-
-
-
-
-
20
-
-
-
20

기관투자자11
-
-
-
-
-
-
-
-
-
20
-
-
20

기관투자자12
-
-
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20
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20

기관투자자13
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100
100

기관투자자14
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20
20

합계
100
100
30
200
10
100
10
20
120
20
20
120
850

누적합계
100
200
230
430
440
540
550
570
690
710
730
850
-

라. 유효수요의 범위, 산정근거

구 분
내 용

공모희망금리
[흥국화재해상보험(주) 제23회 무보증 후순위사채]수요예측시 공모희망금리 밴드는 연 5.00%~5.50%로 합니다.

유효수요의 정의
"유효수요"란, 공모금리 결정 시, 과도하게 높거나 낮은 금리로 참여한 물량을 제외한 물량

유효수요의 범위
공모희망금리 상단 이자율 이내로 수요예측에 참여한 모든 물량

유효수요 산정 근거

[수요예측 신청현황]제23회 무보증 후순위사채- 총 참여신청금액: 850억원- 총 참여신청범위: 5.00% ~ 5.50%- 총 참여신청건수: 14건

'본 채권'의 유효수요는 금융투자협회「무보증사채 수요예측 모범규준」및 대표주관회사의 내부 지침에 근거하여 "발행회사" 및 "대표주관회사"가 협의하여 결정함① 이번 발행과 관련하여 발행회사인 흥국화재해상보험(주)와 대표주관회사인 교보증권(주)는 공모희망금리 산정시 민간채권평가회사의 개별민평금리 및 스프레드 동향, 유사등급 회사채 발행동향, 동종 업종의 최근 발행 현황 및 최근 채권시장 동향 등을 고려하여 공모희망금리를 결정했습니다.보다 자세한 내용은 본 사채 증권신고서의 [제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 3. 공모가격 결정방법 내 기재된 공모희망금리 산정 근거]를 참고하여 주시기 바랍니다.② 지난 2026년 03월 17일 진행한 당사의 수요예측에서 제23회 무보증 후순위사채 공모희망금액 1,000억원의 약 85%에 해당하는 850억원이 공모희망금리 상단 이자율 이내로 수요예측에 참여하였습니다. 각각의 수요예측 참여자가 제시한 금리에는 발행회사와 대표주관회사가 고려한 위험(발행회사의 산업 및 재무상황, 금리 및 스프레드 전망 등)이 반영되어 있을 것이라고 판단하였고, 수요예측 참여물량 및 참여금리 수준 등을 고려하여, 수요예측에 참여한 물량 중 공모희망금리 상단 이자율 이내로 수요예측에 참여한 모든 물량을 유효수요로 정의하였습니다.

발행금리 결정에 대한 수요예측 결과의 반영 내용
본 사채의 최종 발행금리는 앞서 산정한 유효수요의 범위 내에서 낮은 금리부터 "누적도수"로 계산하는 방법을 사용하였으며, 발행금액과 발행금리는 발행회사와 대표주관회사가 최종 협의하여 결정되었습니다. 2026년 03월 17일 실시된 수요예측 결과 본 사채의 공모 희망금리 범위 내의 수요예측 참여물량이 발행예정금액을 초과하지 않았으나, 기관투자자의 청약 당일 추가 청약 가능성 등을 감안하여 발행회사와 대표주관회사는 제23회 후순위사채 발행금액 총액을 1,000억원으로 결정하였습니다.[제23회 무보증 후순위사채]① "본 사채"의 이자율은 사채발행일(해당일 포함)로부터 "이자율조정일"(아래에서 정의됨. 해당일 불포함)까지의 기간 동안 연 5.50%로 한다.② "본 사채"의 이자율은 "본 사채"의 발행일로부터 5년이 되는날'(이하 "이자율조정일"이라고 한다)에 조정된다.이 경우 이자율은 i) 이자율조정일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주))에서 최종으로 제공하는 10년 만기 국고채권 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)에ii) 본 계약 제4조에 따른 수요예측을 통하여 산정된 발행금리(5.50%)와 발행일 1영업일 전(2026년 03월 30일) 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주))에서 최종으로 제공하는 10년 만기 국고채권 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)의 차이(스프레드)를 가산하는 방식으로 조정된다.③ "이자율조정일"에 재산정된 이자율은 해당 이자율조정일(당일 포함)로부터 만기일(해당일 불포함)까지 적용된다.

(주4) 정정 전

(전략)

(3) 청약

1. 청약공고기간 : 증권신고서 수리일 이후부터 청약개시일까지

2. 청약기간 : 2026년 03월 25일 09시부터 12시까지

3. 청약방법

① 소정의 청약서에 필요한 사항을 기입하고 기명날인하여 청약취급처에서 청약한다

② 청약제한 : 청약자는 1인 1건에 한하여 청약을 할 수 있으며, "금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률"의 규정에 의한 실명확인이 된 계좌를 통하여 청약을 하거나 별도로 실명확인을 하여야 한다. 이중청약이 있는 경우 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 한다.

③ "본 사채"에 투자하고자 하는 투자자(자본시장과금융투자업에관한법률 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제132조에 따라 "투자설명서"의 교부가 면제되는 자 제외)는 "투자설명서"를 교부받아야 한다.가. 교부장소 : "인수단"의 본점나. 교부방법 : "본 사채"의 "투자설명서"는 상기의 교부장소에서 인쇄된 문서의 방법 또는 전자문서의 방법으로 교부한다.

다. 교부일시 : 2026년 03월 25일

라. 기타사항

1) "본 사채" 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약 전 "투자설명서"를 교부받은 후 교부확인서에 서명하여야 하며, "투자설명서"를 교부받지 않고 청약에 참여하고자 할 경우, "투자설명서" 수령거부의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신 등으로 표시하여야 한다.

2) "투자설명서" 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신 등으로 표시하지 않을 경우 "본 사채"의 청약에 참여할 수 없다.④ 청약단위: 최저청약금액은 10억원으로 하며, 10억원 이상은 10억원 단위로 한다.⑤ 청약증거금: 청약증거금은 청약사채 발행가액의 100%에 해당하는 금액으로 한다. "본 사채"의 청약증거금은 2026년 03월 25일에 "본 사채"의 납입금으로 대체 충당하고, 청약증거금에 대하여는 무이자로 한다.

⑥ 청약취급처 : "인수단"의 본점

⑦ 본조 제3항 제1호에 따라 청약서를 송부한 청약자는 당일 16시까지 청약증거금을 납부한다.

(중략)

(4) 배정

① 수요예측에 참여한 투자자(이하 "수요예측 참여자"라 한다. 이하 같다)가 수요예측 결과에 따라 배정된 금액("수요예측 우선배정분")을 청약하는 경우에는 "수요예측 우선배정분"을 한도로 하여, 그 청약금액의 100%를 배정한다. 단, 각 "수요예측 참여자"의 청약금액이 "수요예측 우선배정분"보다 클 경우에는 그 초과분("수요예측 추가배정분" 이라 하며, "수요예측 우선배정분"과 "수요예측 추가배정분"을 통칭하여 "수요예측 배정분"이라 한다)에 대해서 "수요예측 참여자"에게 우선적으로 배정하기로 하되, 그 세부적인 사항은 각 "수요예측 참여자"의 성향, 수요예측 참여금액 및 투자형태 등을 감안하여 "대표주관회사"가 합리적으로 판단하여 배정한다.

② "수요예측 참여자"의 "수요예측 배정분"이 발행금액 총액에 미달하는 경우에 한하여 발행금액 총액에서 "수요예측 참여자"의 "수요예측 배정분"을 공제한 잔액을 제5조 제2항의 청약기간까지 청약 접수한 기관투자자, 전문투자자 및 일반투자자에게 배정할 수 있다.

③ 본조 제4항 제2호에 따라 기관투자자, 전문투자자 및 일반투자자에게 배정하는 경우에는 아래 각 목의 방법으로 배정한다.

가. 기관투자자 및 전문투자자 : 청약금액에 비례하여 안분배정을 원칙으로 하되 청약자의 특성 등을 고려하여 "대표주관회사"가 내부 규정 및 기타 합리적인 판단에 따라 배정받는자, 배정비율 및 배정단위 등을 결정할 수 있으며 필요시 "인수단"과 협의하여 결정할 수 있다.

나. 일반투자자 : 가목의 배정 후 잔액이 발생한 경우에 한하여, 그 잔액에 대하여 청약금액에 비례하여 십억단위로 안분배정한다.

④ 본조 제4항 제1호 내지 제3호의 배정에도 불구하고 미달 금액이 발생하는 경우, 그 미달된 금액은 인수단이 협의하여 인수한다.

⑤ "인수단"은 본조 제4항 제4호에 따른 각 "인수단"별 인수금액을 "본 사채"의 납입일 당일에 "본 사채"의 납입처에 납입한다.

⑥ "본 사채"의 "인수단"은 "대표주관회사"에게 납입일 당일 "본 사채"를 수요예측결과 배정된 내역에 따라 배정할 것을 위임한다. "대표주관회사"는 선량한 관리자의 주의의무로 이를 수행한다.

(5) 사채금 납입일 : 2026년 03월 25일

(6) "본 사채" 의 발행일 : 2026년 03월 25일

(7) "본 사채"의 납입을 맡을 기관 : 신한은행 FI영업1부(8) 전자등록기관 : "본 사채"의 전자등록기관은 "한국예탁결제원"으로 한다.

(9) 전자등록 신청 :1) "발행회사"는 각 "인수단"이 총액인수한 채권에 대하여 사채금 납입기일에 "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률" 제24조에 의한 전자등록을 신청할 수 있다.2) 각 "인수단"은 "발행회사"로 하여금 전자등록을 신청할 수 있도록 전자등록 내역을 "발행회사"에 통보하여야 한다. 단 전자등록신청에 관련한 사항은 본 인수계약서 제17조 제2항에 따라 "대표주관회사"에게 위임한다.

(주4) 정정 후
(전략)

(3) 청약

1. 청약공고기간 : 증권신고서 수리일 이후부터 청약개시일까지

2. 청약기간 : 2026년 03월
31일
09시부터 12시까지

3. 청약방법

① 소정의 청약서에 필요한 사항을 기입하고 기명날인하여 청약취급처에서 청약한다

② 청약제한 : 청약자는 1인 1건에 한하여 청약을 할 수 있으며, "금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률"의 규정에 의한 실명확인이 된 계좌를 통하여 청약을 하거나 별도로 실명확인을 하여야 한다. 이중청약이 있는 경우 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 한다.

③ "본 사채"에 투자하고자 하는 투자자(자본시장과금융투자업에관한법률 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제132조에 따라 "투자설명서"의 교부가 면제되는 자 제외)는 "투자설명서"를 교부받아야 한다.가. 교부장소 : "인수단"의 본점나. 교부방법 : "본 사채"의 "투자설명서"는 상기의 교부장소에서 인쇄된 문서의 방법 또는 전자문서의 방법으로 교부한다.

다. 교부일시 : 2026년 03월
31일

라. 기타사항

1) "본 사채" 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약 전 "투자설명서"를 교부받은 후 교부확인서에 서명하여야 하며, "투자설명서"를 교부받지 않고 청약에 참여하고자 할 경우, "투자설명서" 수령거부의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신 등으로 표시하여야 한다.

2) "투자설명서" 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신 등으로 표시하지 않을 경우 "본 사채"의 청약에 참여할 수 없다.④ 청약단위: 최저청약금액은 10억원으로 하며, 10억원 이상은 10억원 단위로 한다.⑤ 청약증거금: 청약증거금은 청약사채 발행가액의 100%에 해당하는 금액으로 한다. "본 사채"의 청약증거금은 2026년 03월
31일
에 "본 사채"의 납입금으로 대체 충당하고, 청약증거금에 대하여는 무이자로 한다.

⑥ 청약취급처 : "인수단"의 본점

⑦ 본조 제3항 제1호에 따라 청약서를 송부한 청약자는 당일 16시까지 청약증거금을 납부한다.

(중략)

(4) 배정

① 수요예측에 참여한 투자자(이하 "수요예측 참여자"라 한다. 이하 같다)가 수요예측 결과에 따라 배정된 금액("수요예측 우선배정분")을 청약하는 경우에는 "수요예측 우선배정분"을 한도로 하여, 그 청약금액의 100%를 배정한다. 단, 각 "수요예측 참여자"의 청약금액이 "수요예측 우선배정분"보다 클 경우에는 그 초과분("수요예측 추가배정분" 이라 하며, "수요예측 우선배정분"과 "수요예측 추가배정분"을 통칭하여 "수요예측 배정분"이라 한다)에 대해서 "수요예측 참여자"에게 우선적으로 배정하기로 하되, 그 세부적인 사항은 각 "수요예측 참여자"의 성향, 수요예측 참여금액 및 투자형태 등을 감안하여 "대표주관회사"가 합리적으로 판단하여 배정한다.

② "수요예측 참여자"의 "수요예측 배정분"이 발행금액 총액에 미달하는 경우에 한하여 발행금액 총액에서 "수요예측 참여자"의 "수요예측 배정분"을 공제한 잔액을 제5조 제2항의 청약기간까지 청약 접수한 기관투자자, 전문투자자 및 일반투자자에게 배정할 수 있다.

③ 본조 제4항 제2호에 따라 기관투자자, 전문투자자 및 일반투자자에게 배정하는 경우에는 아래 각 목의 방법으로 배정한다.

가. 기관투자자 및 전문투자자 : 청약금액에 비례하여 안분배정을 원칙으로 하되 청약자의 특성 등을 고려하여 "대표주관회사"가 내부 규정 및 기타 합리적인 판단에 따라 배정받는자, 배정비율 및 배정단위 등을 결정할 수 있으며 필요시 "인수단"과 협의하여 결정할 수 있다.

나. 일반투자자 : 가목의 배정 후 잔액이 발생한 경우에 한하여, 그 잔액에 대하여 청약금액에 비례하여 십억단위로 안분배정한다.

④ 본조 제4항 제1호 내지 제3호의 배정에도 불구하고 미달 금액이 발생하는 경우, 그 미달된 금액은 인수단이 협의하여 인수한다.

⑤ "인수단"은 본조 제4항 제4호에 따른 각 "인수단"별 인수금액을 "본 사채"의 납입일 당일에 "본 사채"의 납입처에 납입한다.

⑥ "본 사채"의 "인수단"은 "대표주관회사"에게 납입일 당일 "본 사채"를 수요예측결과 배정된 내역에 따라 배정할 것을 위임한다. "대표주관회사"는 선량한 관리자의 주의의무로 이를 수행한다.

(5) 사채금 납입일 : 2026년 03월
31일

(6) "본 사채" 의 발행일 : 2026년 03월
31일

(7) "본 사채"의 납입을 맡을 기관 : 신한은행 FI영업1부(8) 전자등록기관 : "본 사채"의 전자등록기관은 "한국예탁결제원"으로 한다.

(9) 전자등록 신청 : 1) "발행회사"는 각 "인수단"이 총액인수한 채권에 대하여 사채금 납입기일에 "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률" 제24조에 의한 전자등록을 신청할 수 있다. 2) 각 "인수단"은 "발행회사"로 하여금 전자등록을 신청할 수 있도록 전자등록 내역을 "발행회사"에 통보하여야 한다. 단 전자등록신청에 관련한 사항은 본 인수계약서 제17조 제2항에 따라 "대표주관회사"에게 위임한다.

(주5) 정정 전

가. 일반적인 사항

[ 회차 : 23 ]
(단위 : 원)

사채의 명칭
사채의 종류
발행가액
이자율
만기일
비고

흥국화재해상보험(주) 제23회후순위사채
무기명식 이권부 무보증 후순위사채
100,000,000,000
(주2)
2036.03.25
(주3)

합계
100,000,000,000
-
-
-

주1) 본 사채는 2026년 03월 17일 09시에서 16시까지 금융투자협회 "K-bond"프로그램 등("K-bond"프로그램을 사용하지 못하는 불가피한 상황의 경우 Fax 접수 방법 등 이용)을 통해 실시하는 수요예측 결과에 따라 전자등록총액, 모집(매출)총액, 발행가액, 사채이자율, 발행수익률 등이 결정될 예정입니다.

주2) 수요예측 시 공모희망금리는 연 5.00% ~ 5.50%로 합니다.

주3) 사채의 중도상환(Call option) :

① 제23회 무보증 후순위사채의 경우 "발행회사"는 그 선택에 의하여 본 사채의 발행일로부터 5년이 되는 날(2031년 03월 25일 당일 포함하고 그 날이 영업일이 아닌 경우 직후 도래하는 영업일을 말한다)과 그 이후에 「보험업감독규정」제7-10조 제5항의 요건을 충족한 경우에 한하여 제23회 무보증 후순위사채의 전부를 상환할 수 있다. 이 경우 발행회사는 본 사채의 원금과 해당 중도상환일까지 발생하였으나 지급되지 아니한 이자(중도상환일과 이자지급기일이 상이한 경우에는 일할 계산)를 합한 금액을 상환하여야 한다. 중도상환일이 은행의 휴업일인 경우에는 그 다음 영업일을 중도상환일로 한다.② 발행회사가 중도상환을 결정한 경우 중도상환 여부에 대한 의사를 중도상환일 기준 5영업일 전에 한국예탁결제원 및 사채관리회사에 사전 통지한다.③ 본 조항에 따라 본 사채가 중도상환되는 경우 이에 따른 중도상환수수료는 없는 것으로 한다.

주4) 본 사채의 이자율은 본 사채의 발행일로부터 5년째 되는날(이자율조정일)에 조정된다.

나. 기한의 이익 상실에 관한 사항

※ 본 인수계약서 제3조 제15항"발행회사"의 기한의 이익상실)
"발행회사"의 기한의 이익상실 : "발행회사"가 파산 또는 청산한 경우에 "발행회사"는 즉시 "본 사채"에 대한 기한의 이익을 상실하며, 이 사실을 공고하고 자신이 알고 있는 사채권자 및 사채관리회사에게 통지하여야 한다.

다. 당사가 발행하는 제23회 무보증 후순위사채는 무기명식 무보증 이권부 원화표시 후순위 공모사채이며, 본 사채에는 Call-Option이 부여되어 있습니다.

본 인수계약서 제3조 제8항(사채의 중도상환(Call option))
① 제23회 무보증 후순위사채의 경우 "발행회사"는 그 선택에 의하여 본 사채의 발행일로부터 5년이 되는 날(2031년 03월 25일 당일 포함하고 그 날이 영업일이 아닌 경우 직후 도래하는 영업일을 말한다)과 그 이후에 「보험업감독규정」제7-10조 제5항의 요건을 충족한 경우에 한하여 제23회 무보증 후순위사채의 전부를 상환할 수 있다. 이 경우 발행회사는 본 사채의 원금과 해당 중도상환일까지 발생하였으나 지급되지 아니한 이자(중도상환일과 이자지급기일이 상이한 경우에는 일할 계산)를 합한 금액을 상환하여야 한다. 중도상환일이 은행의 휴업일인 경우에는 그 다음 영업일을 중도상환일로 한다.② 발행회사가 중도상환을 결정한 경우 중도상환 여부에 대한 의사를 중도상환일 기준 5영업일 전에 한국예탁결제원 및 사채관리회사에 사전 통지한다.③ 본 조항에 따라 본 사채가 중도상환되는 경우 이에 따른 중도상환수수료는 없는 것으로 한다.

(중략)

2. 사채관리계약에 관한 사항

당사는 본 사채의 발행과 관련하여 2026년 03월 13일 한국증권금융(주)과 맺은 사채관리계약에 의거하여 회사의 파산 또는 청산한 경우에 당사는 즉시 본 사채에 대한 기한의 이익을 상실하며, 이 사실을 공고하고 자신이 알고 있는 사채권자 및 사채관리회사에게 통지하여야 합니다. 자세한 사항은 사채관리계약서를 참고하시기 바랍니다.(후략)
(주5) 정정 후

가. 일반적인 사항

[ 회차 : 23 ]
(단위 : 원)

사채의 명칭
사채의 종류
발행가액
이자율
만기일
비고

흥국화재해상보험(주) 제23회후순위사채
무기명식 이권부무보증 후순위사채
100,000,000,000
(주1)

2036.03.
31

(주2)

합계
100,000,000,000
-
-
-

주1) ① "본 사채"의 이자율은 사채발행일(해당일 포함)로부터 "이자율조정일"(아래에서 정의됨. 해당일 불포함)까지의 기간 동안 연 5.50%로 한다. ② "본 사채"의 이자율은 "본 사채"의 발행일로부터 5년이 되는날'(이하 "이자율조정일"이라고 한다)에 조정된다.이 경우 이자율은 i) 이자율조정일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주))에서 최종으로 제공하는 10년 만기 국고채권 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)에ii) 본 인수계약서 제4조에 따른 수요예측을 통하여 산정된 발행금리(5.50%)와 발행일 1영업일 전(2026년 03월 30일) 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주))에서 최종으로 제공하는 10년 만기 국고채권 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)의 차이(스프레드)를 가산하는 방식으로 조정된다.③ "이자율조정일"에 재산정된 이자율은 해당 이자율조정일(당일 포함)로부터 만기일(해당일 불포함)까지 적용된다.

주2)
사채의 중도상환(Call option) :

① 제23회 무보증 후순위사채의 경우 "발행회사"는 그 선택에 의하여 본 사채의 발행일로부터 5년이 되는 날(2031년 03월
31일
당일 포함하고 그 날이 영업일이 아닌 경우 직후 도래하는 영업일을 말한다)과 그 이후에 「보험업감독규정」제7-10조 제5항의 요건을 충족한 경우에 한하여 제23회 무보증 후순위사채의 전부를 상환할 수 있다. 이 경우 발행회사는 본 사채의 원금과 해당 중도상환일까지 발생하였으나 지급되지 아니한 이자(중도상환일과 이자지급기일이 상이한 경우에는 일할 계산)를 합한 금액을 상환하여야 한다. 중도상환일이 은행의 휴업일인 경우에는 그 다음 영업일을 중도상환일로 한다.② 발행회사가 중도상환을 결정한 경우 중도상환 여부에 대한 의사를 중도상환일 기준 5영업일 전에 한국예탁결제원 및 사채관리회사에 사전 통지한다.③ 본 조항에 따라 본 사채가 중도상환되는 경우 이에 따른 중도상환수수료는 없는 것으로 한다.

(문구 삭제)

나. 기한의 이익 상실에 관한 사항

※ 본 인수계약서 제3조 제15항("발행회사"의 기한의 이익상실)
"발행회사"의 기한의 이익상실 : "발행회사"가 파산 또는 청산한 경우에 "발행회사"는 즉시 "본 사채"에 대한 기한의 이익을 상실하며, 이 사실을 공고하고 자신이 알고 있는 사채권자 및 사채관리회사에게 통지하여야 한다.

다. 당사가 발행하는 제23회 무보증 후순위사채는 무기명식 무보증 이권부 원화표시 후순위 공모사채이며, 본 사채에는 Call-Option이 부여되어 있습니다.

본 인수계약서 제3조 제8항(사채의 중도상환(Call option))
① 제23회 무보증 후순위사채의 경우 "발행회사"는 그 선택에 의하여 본 사채의 발행일로부터 5년이 되는 날(2031년 03월
31일
당일 포함하고 그 날이 영업일이 아닌 경우 직후 도래하는 영업일을 말한다)과 그 이후에 「보험업감독규정」제7-10조 제5항의 요건을 충족한 경우에 한하여 제23회 무보증 후순위사채의 전부를 상환할 수 있다. 이 경우 발행회사는 본 사채의 원금과 해당 중도상환일까지 발생하였으나 지급되지 아니한 이자(중도상환일과 이자지급기일이 상이한 경우에는 일할 계산)를 합한 금액을 상환하여야 한다. 중도상환일이 은행의 휴업일인 경우에는 그 다음 영업일을 중도상환일로 한다.② 발행회사가 중도상환을 결정한 경우 중도상환 여부에 대한 의사를 중도상환일 기준 5영업일 전에 한국예탁결제원 및 사채관리회사에 사전 통지한다.③ 본 조항에 따라 본 사채가 중도상환되는 경우 이에 따른 중도상환수수료는 없는 것으로 한다.

(중략)

2. 사채관리계약에 관한 사항

당사는 본 사채의 발행과 관련하여 2026년 03월
19일
한국증권금융(주)과 맺은 사채관리계약에 의거하여 회사의 파산 또는 청산한 경우에 당사는 즉시 본 사채에 대한 기한의 이익을 상실하며, 이 사실을 공고하고 자신이 알고 있는 사채권자 및 사채관리회사에게 통지하여야 합니다. 자세한 사항은 사채관리계약서를 참고하시기 바랍니다.

(후략)(주6) 정정 전

※.
잠정실적 관련 사항

당사는 2025년 3월 9일 매출액 또는 손익구조 30%(대규모법인 15%)이상 변경 공시를 진행하였습니다. 공시에 따르면
2025년말 기준 매출액은 3조 5,328억원으로 전년 대비 4.7% 증가하였고, 자본총계 또한 8,367억원으로 전년 대비 8.3% 증가하였습니다. 이는 시장금리 상승, 신종자본증권 발행, 부채할인율 인하와 같은 제도 효과에 기인한 것입니다. 또한, 매출액 증가에 따른 영업이익 증가로 2025년 말 기준 영업이익은 1,875억을 기록하며 전년 대비 26% 증가하였습니다. 당사는 수익성이 높은 장기보험 위주의 포트폴리오로 구성되어 있어 보험부문 이익창출력이 양호하나, 대체투자관련 비중이 높은 편으로 국내외 금리 변화 등에 따라 투자손익 변동성이 확대되고 있어, 이익안정성에 대한 모니터링이 필요한 상황입니다. 계리적 가정 강화 기조 및 손해율의 상승은 당사 수익성에 부담 요인이 될 수 있으니, 투자자께서는 이 점에 유의하여 투자에 임하시기 바랍니다. 다만, 상기 공시자료에 기재된 실적은 외부감사인의 회계감사가 완료되지 않은 내부 잠정 실적이며, 향후 비용확정, 결산이사회 승인 및 외부감사인의 감사결과 등에 따라 변경될 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(전략)

한편, 당사는 2026년 3월 11일 '주주총회소집공고'를 통해 당사 2025년 결산 별도 재무제표를 공시하였습니다. 본 재무제표는 향후 주주총회 결과에 따라 변경될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 또한, 본 증권신고서 상의 재무제표 및 재무 수치는 2025년 3분기 기준으로 기재되어 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.(중략)다만, 상기 공시자료에 기재된 실적은 외부감사인의 회계감사가 완료되지 않은 내부 잠정 실적이며, 향후 비용확정, 결산이사회 승인 및 외부감사인의 감사결과 등에 따라 변경될 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
(주6) 정정 후

※.
잠정실적 관련 사항

당사는 2025년 3월 9일 매출액 또는 손익구조 30%(대규모법인 15%)이상 변경 공시를 진행하였습니다. 공시에 따르면
2025년말 기준 매출액은 3조 5,328억원으로 전년 대비 4.7% 증가하였고, 자본총계 또한 8,367억원으로 전년 대비 8.3% 증가하였습니다. 이는 시장금리 상승, 신종자본증권 발행, 부채할인율 인하와 같은 제도 효과에 기인한 것입니다. 또한, 매출액 증가에 따른 영업이익 증가로 2025년 말 기준 영업이익은 1,875억을 기록하며 전년 대비 26% 증가하였습니다. 당사는 수익성이 높은 장기보험 위주의 포트폴리오로 구성되어 있어 보험부문 이익창출력이 양호하나, 대체투자관련 비중이 높은 편으로 국내외 금리 변화 등에 따라 투자손익 변동성이 확대되고 있어, 이익안정성에 대한 모니터링이 필요한 상황입니다. 계리적 가정 강화 기조 및 손해율의 상승은 당사 수익성에 부담 요인이 될 수 있으니, 투자자께서는 이 점에 유의하여 투자에 임하시기 바랍니다.
(문구 삭제)

(전략)

한편, 당사는 2026년 3월 11일 '주주총회소집공고'를 통해 당사 2025년 결산 별도 재무제표를 공시하였습니다. 본 재무제표는 향후 주주총회 결과에 따라 변경될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
(문구 삭제)
(중략)
당사는 2026년 3월 19일 2025년 결산 사업보고서 및 감사보고서를 금융감독원 전자공시시스템(http://dart.fss.or.kr)에 공시하였으니, 투자자는 이점 참고하여 주시기 바랍니다.
(주7) 정정 전

나. 수익성 관련 위험-수익 구조 관련 위험
2023년부터 적용되는 IFRS17에 따라 기존 수익성 지표로 활용되던 경과손해율, 순사업비율, 합산비율 산출이 중단되고, 보험영업 부문의 수익성지표로 보험계약마진(CSM) 등 새로운 개념이 도입되었습니다. CSM은 금액을 통해 보험사의 상대적인 수익성 및 경쟁지위를 비교할 수 있으나, 현재 보험사별로 편차가 큰 양상을 나타내고 있습니다.
2025년 3분기말 기준 당사의 보험계약마진(CSM)은 2조 9,597억원을 기록하며 양호한 수치를 기록하고 있으며, 2024년말 대비 약 4,889억원이 증가
하였습니다.

당사는 신계약에서 발생하는 CSM이 상각 규모를 지속적으로 상회하고 있어 CSM 규모는 안정적인 성장세를 보이고 있습니다. 다만, CSM은 금액을 통해 보험사의 상대적인 수익성 및 경쟁지위를 비교할 수 있으나 현재 보험사별로 편차가 큰 양상을 나타내고 있습니다. 또한,
계리적 가정 변화에 따른 CSM 변동 가능성이 존재하고 있어 CSM 규모 변동 추이, CSM 마진 비중 변동 등에 대한 모니터링이 필요합니다. 추후 시장 상황 및 조정에 따른 CSM 변동 수준을 안정적으로 관리하지 못하는 경우 당사 수익성은 저하
될 수 있음을 투자자 여러분께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

당사의 2025년 3분기 당기순이익은 1,590억원으로, 이는 전년 동기 대비 약 19.6% 감소한 수치입니다. 이는 예실차 손실이 확대되며 보험이익이 감소한 것에 기인하며, 2025년 3분기 영업이익은 약 1,943억원, 투자손익 623억원을 기록하였습니다. 총 보험손익은 1,320억원을 기록하였습니다. 하지만, 2025년말 당기순이익은 추정값 기준 1,517억원으로 2024년 동기 대비 약 42.1% 증가하였으며, 이는 매출액 증가에 따른 영업이익 증가에 기인하며, 보험영업수익과 투자손익 모두 개선되었습니다.

[당사 영업이익 및 당기순이익 추이]
(단위 : 백만원, %)

구분
2025년(추정)
2025년 3분기
2024년 3분기
2024년
2023년
2022년

보험손익
143,210
131,995
227,590
212,894
308,412
255,187

보험영업수익
2,816,482
2,059,918
1,933,586
2,619,653
2,635,092
2,633,179

보험서비스비용
2,673,273
1,927,923
1,705,996
2,406,759
2,326,680
2,407,992

투자손익
44,294
62,270
34,117
(64,115)
72,613
8,087

투자영업수익
716,359
556,064
515,943
754,363
688,595
563,644

투자영업비용
672,065
493,794
481,826
818,478
615,982
555,557

영업이익(손실)
187,504
194,265
261,707
148,779
381,025
263,274

당기순이익
151,689
158,999
197,835
106,722
295,540
207,243

주1) 2022년은 기업회계기준서 제1117호 및 제1039호 기준으로 작성주2) 2023년 이후는 기업회계기준서 제1117호 및 제1109호 기준으로 작성자료: 당사 제시. 당사 분기보고서 및 사업보고서

손해보험회사의 영업이익은 보험영업에서의 손실을 투자영업이익이 상쇄하며 창출되고 있으며, 보험영업손익의 경우 경과손해율과 순사업비율에 따라 영향을 받습니다. 대표적인 보험영업수익성 지표는 손해율과 순사업비율, 그리고 두 지표의 합산인 합산비율이 있습니다. 경과손해율은 손해액을 경과보험료로 나눈 수치이고, 순사업비율은 순사업비를 보유보험료로 나눈 값입니다. 보험료를 통해 회사의 제반 경비를 얼마나 충당할 수 있는지를 나타내는 합산비율은 경과손해율과 순사업비율의 합계로, 100%가 넘으면 보험영업이익이 적자임을 나타냅니다. 합산비율은 손해보험 업계 전체적으로 100%를 상회하는 경우가 많으며 이러한 부분은 투자영업이익으로 보전하는 형태로 나타나고 있습니다.다만, 2025년 4분기 말 기준 당사의 매출액 증가에 따른 영업이익의 증가로 인하여 영업이익이 26% 증가한 바 있습니다. 해당 잠정실적과 관련한 자세한 사항은 [III. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - ※]을 참고하시기 바랍니다.

(중략)

2025년 3분기말 기준 당사의 보험계약마진(CSM)은 2조 9,597억원을 기록하며 양호한 수치를 기록하고 있으며, 2024년말 대비 약 4,889억원이 증가하였습니다. 이는 저연령 대상 장기보험 매출 증가 및 사업비율 변경으로 인한 경험 조정 등의 기인합니다. 당사는 신계약에서 발생하는 CSM이 상각 규모를 지속적으로 상회하고 있어 CSM 규모는 안정적인 성장세를 보이고 있습니다. 다만, 보험업권 내 경쟁이 심화되고, 가정변경 영향으로 CSM 전환배수가 감소하는 등 당사의 신계약 CSM이 저하될 가능성이 존재하오니 CSM 규모 변동 추이 등에 대한 지속적인 모니터링이 필요합니다.(후략)

(주7) 정정 후

나. 수익성 관련 위험-수익 구조 관련 위험
2023년부터 적용되는 IFRS17에 따라 기존 수익성 지표로 활용되던 경과손해율, 순사업비율, 합산비율 산출이 중단되고, 보험영업 부문의 수익성지표로 보험계약마진(CSM) 등 새로운 개념이 도입되었습니다. CSM은 금액을 통해 보험사의 상대적인 수익성 및 경쟁지위를 비교할 수 있으나, 현재 보험사별로 편차가 큰 양상을 나타내고 있습니다.
2025년 3분기말 기준 당사의 보험계약마진(CSM)은 2조 9,597억원을 기록하며 양호한 수치를 기록하고 있으며,
2025년말 기준 당사의 보험계약마진(CSM)은 2조 8,047억원으로 2024년 대비 약

3,339억원이
증가
하였습니다.

당사는 신계약에서 발생하는 CSM이 상각 규모를 지속적으로 상회하고 있어 CSM 규모는 안정적인 성장세를 보이고 있습니다. 다만, CSM은 금액을 통해 보험사의 상대적인 수익성 및 경쟁지위를 비교할 수 있으나 현재 보험사별로 편차가 큰 양상을 나타내고 있습니다. 또한,
계리적 가정 변화에 따른 CSM 변동 가능성이 존재하고 있어 CSM 규모 변동 추이, CSM 마진 비중 변동 등에 대한 모니터링이 필요합니다. 추후 시장 상황 및 조정에 따른 CSM 변동 수준을 안정적으로 관리하지 못하는 경우 당사 수익성은 저하
될 수 있음을 투자자 여러분께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

당사의 2025년 3분기 당기순이익은 1,590억원으로, 이는 전년 동기 대비 약 19.6% 감소한 수치입니다. 이는 예실차 손실이 확대되며 보험이익이 감소한 것에 기인하며, 2025년 3분기 영업이익은 약 1,943억원, 투자손익 623억원을 기록하였습니다. 총 보험손익은 1,320억원을 기록하였습니다. 하지만, 2025년말 당기순이익은
(문구 삭제) 1,517억원으로 2024년 동기 대비 약 42.1% 증가하였으며, 이는 매출액 증가에 따른 영업이익 증가에 기인하며, 보험영업수익과 투자손익 모두 개선되었습니다.

[당사 영업이익 및 당기순이익 추이]
(단위 : 백만원, %)

구분
2025년
2025년 3분기
2024년 3분기
2024년
2023년
2022년

보험손익
143,209
131,995
227,590
212,894
308,412
255,187

보험영업수익
2,816,482
2,059,918
1,933,586
2,619,653
2,635,092
2,633,179

보험서비스비용
2,673,273
1,927,923
1,705,996
2,406,759
2,326,680
2,407,992

투자손익
44,295
62,270
34,117
(64,115)
72,613
8,087

투자영업수익
716,360
556,064
515,943
754,363
688,595
563,644

투자영업비용
672,065
493,794
481,826
818,478
615,982
555,557

영업이익(손실)
187,504
194,265
261,707
148,779
381,025
263,274

당기순이익
151,689
158,999
197,835
106,722
295,540
207,243

주1) 2022년은 기업회계기준서 제1117호 및 제1039호 기준으로 작성주2) 2023년 이후는 기업회계기준서 제1117호 및 제1109호 기준으로 작성자료: 당사 제시. 당사 분기보고서 및 사업보고서

손해보험회사의 영업이익은 보험영업에서의 손실을 투자영업이익이 상쇄하며 창출되고 있으며, 보험영업손익의 경우 경과손해율과 순사업비율에 따라 영향을 받습니다. 대표적인 보험영업수익성 지표는 손해율과 순사업비율, 그리고 두 지표의 합산인 합산비율이 있습니다. 경과손해율은 손해액을 경과보험료로 나눈 수치이고, 순사업비율은 순사업비를 보유보험료로 나눈 값입니다. 보험료를 통해 회사의 제반 경비를 얼마나 충당할 수 있는지를 나타내는 합산비율은 경과손해율과 순사업비율의 합계로, 100%가 넘으면 보험영업이익이 적자임을 나타냅니다. 합산비율은 손해보험 업계 전체적으로 100%를 상회하는 경우가 많으며 이러한 부분은 투자영업이익으로 보전하는 형태로 나타나고 있습니다.
(문구 삭제)(중략)

2025년 중 인식된 보험료배분접근법을 적용한 보험계약 이외의 보험계약에 대한 미래현금흐름의 현재가치추정치, 비금융위험에 대한 위험조정, 보험계약마진의 변동내역은 다음과 같습니다. - 배당요소가 있는 보험계약: 장기

<2025년>

(단위: 백만원)

구분
미래현금흐름의 현재가치추정치
비금융위험에 대한 위험조정
보험계약마진
합계

공정가치법
수정소급법
이외

기초 보험계약부채
287,940
176
3,388
-
4
291,508

기초 보험계약 순부채(자산)
287,940
176
3,388
-
4
291,508

현행서비스와 관련된 변동분
223
(16)
(434)
-
-
(227)

보험계약마진 상각액
-
-
(434)
-
-
(434)

위험조정 변동액
-
(16)
-
-
-
(16)

경험조정
86
-
-
-
-
86

기타현행서비스
137
-
-
-
-
137

미래서비스와 관련된 변동분
188
7
364
-
(4)
555

신계약 인식효과
101
6
-
-
3
110

보험계약마진을 조정하는 추정치의 변동분
(353)
(4)
364
-
(7)
-

손실부담계약집합의 손실 및 환입
440
5
-
-
-
445

과거서비스와 관련된 변동분
(85)
(3)
-
-
-
(88)

발생사고부채 변동액
(85)
(3)
-
-
-
(88)

보험서비스 결과
326
(12)
(70)
-
(4)
240

순금융비용(수익)
6,655
-
90
-
-
6,745

기타포괄손익의 변동
(3,002)
-
-
-
-
(3,002)

보험금융손익 소계
3,653
-
90
-
-
3,743

총 포괄손익 변동내역의 합계
3,979
(12)
20
-
(4)
3,983

현금흐름

수취보험료
9,304
-
-
-
-
9,304

지급보험금과 기타 보험서비스비용 (투자요소 포함)
(23,772)
-
-
-
-
(23,772)

보험취득 현금흐름
(224)
-
-
-
-
(224)

총 현금흐름 소계
(14,692)
-
-
-
-
(14,692)

당기말 보험계약부채
277,227
164
3,408
-
-
280,799

당기말 보험계약 순부채(자산)
277,227
164
3,408
-
-
280,799

(출처 : 당사 사업보고서)

- 배당요소가 없는 보험계약: 장기

<2025년>

(단위: 백만원)

구분
미래현금흐름의 현재가치추정치
비금융위험에 대한 위험조정
보험계약마진
합계

공정가치법
수정소급법
이외

기초 보험계약부채
7,816,884
568,896
1,516,585
409,473
541,344
10,853,182

기초 보험계약 순부채(자산)
7,816,884
568,896
1,516,585
409,473
541,344
10,853,182

현행서비스와 관련된 변동분
2,616
(14,704)
(107,450)
(43,314)
(83,995)
(246,847)

보험계약마진 상각액
-
-
(107,450)
(43,314)
(83,995)
(234,759)

위험조정 변동액
-
(14,704)
-
-
-
(14,704)

경험조정
2,616
-
-
-
-
2,616

기타현행서비스
-
-
-
-
-
-

미래서비스와 관련된 변동분
(509,480)
49,927
(171,575)
117,670
516,873
3,415

신계약 인식효과
(757,937)
103,100
-
-
663,520
8,683

보험계약마진을 조정하는 추정치의 변동분
255,159
(54,607)
(171,575)
117,670
(146,647)
-

손실부담계약집합의 손실 및 환입
(6,702)
1,434
-
-
-
(5,268)

과거서비스와 관련된 변동분
84,162
(21,556)
-
-
-
62,606

발생사고부채 변동액
84,162
(21,556)
-
-
-
62,606

보험서비스 결과
(422,702)
13,667
(279,025)
74,356
432,878
(180,826)

순금융비용(수익)
237,065
-
49,196
16,908
39,607
342,776

기타포괄손익의 변동
(516,059)
-
-
-
-
(516,059)

보험금융손익 소계
(278,994)
-
49,196
16,908
39,607
(173,283)

총 포괄손익 변동내역의 합계
(701,696)
13,667
(229,829)
91,264
472,485
(354,109)

현금흐름

수취보험료
3,175,828
-
-
-
-
3,175,828

지급보험금과 기타 보험서비스비용 (투자요소 포함)
(2,614,309)
-
-
-
-
(2,614,309)

보험취득 현금흐름
(573,244)
-
-
-
-
(573,244)

총 현금흐름 소계
(11,725)
-
-
-
-
(11,725)

당기말 보험계약부채
7,103,463
582,563
1,286,756
500,737
1,013,829
10,487,348

당기말 보험계약 순부채(자산)
7,103,463
582,563
1,286,756
500,737
1,013,829
10,487,348

(출처 : 당사 사업보고서)

2025년 3분기말 기준 당사의 보험계약마진(CSM)은 2조 9,597억원을 기록하며 양호한 수치를 기록하고 있으며,
2025년말 기준 당사의 보험계약마진(CSM)은 2조 8,047억원으로 2024년 대비 약 3,339억원이
증가하였습니다. 이는 저연령 대상 장기보험 매출 증가 및 사업비율 변경으로 인한 경험 조정 등의 기인합니다. 당사는 신계약에서 발생하는 CSM이 상각 규모를 지속적으로 상회하고 있어 CSM 규모는 안정적인 성장세를 보이고 있습니다. 다만, 보험업권 내 경쟁이 심화되고, 가정변경 영향으로 CSM 전환배수가 감소하는 등 당사의 신계약 CSM이 저하될 가능성이 존재하오니 CSM 규모 변동 추이 등에 대한 지속적인 모니터링이 필요합니다.

(후략)

(주8) 정정 전

다. 수익성 관련 위험-보험종목별 수익성 변동에 따른 위험
영업수익을 구성하는 항목 가운데 보험료수익이 높은 비중을 차지하고 있으며, 원수보험료 가운데 장기보험이 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다.
2025년 3분기말 기준 당사의 원수보험료 가운데 가장 큰 비중을 차지하고 있는 원수보험료는 장기보험으로 약 91.27% 수준이며, 전체 원수보험료에서 장기보험(장기+개인연금) 비중이 높아 당사 전체 원수보험료와 보험영업수익에 영향을 미치고 있습니다. IFRS17 도입 이후 발생손해액, 경과보험료 등을 산출하는 대신 보험손익, 투자손익, 영업손익 등으로 분류하여 표시하게 되어, 상기 지표들의 악화로 인해 발생할 수 있는 리스크에 대해서 지속적인 모니터링이 다각적으로 필요
한 상황입니다. 또한, 보험산업은 대표적인 규제산업으로, 향후 장기보험 수입료의 둔화 및 감소에 영향을 주는 정책 또는 규제가 시행될 경우 당사의 편중된 보험료 수익구조로 인해 영업수익에 변동성이 발생할 수 있으므로 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

당사의 퇴직연금을 제외한 원수보험료 내 장기보험 비중은 2019년 89.45%에서 2025년 3분기 91.27%로 증가하며 꾸준한 증가세를 보이고 있습니다. 반면, 자동차보험의 비중은 2019년 4.46%에서 2025년 3분기 3.98%까지 축소되었습니다. 장기보장성 보험 확대, 자동차 보험 및 일반 보험 유지 전략으로 장기보장성 비중은 지속 증가하고 있습니다.2025년 3분기 기준 당사의 종목별 보험료수익은 다음과 같으며, 손해율이 높은 자동차보험의 비중은 줄이고 장기보험의 비중을 늘렸습니다. 이에, 장기보험료수익의 증감은 당사의 영업수익에 밀접하게 연관되어 있는 것으로 나타나며, 장기보험료의 증감은 당사의 전체 원수보험료에 상당한 영향을 미치고 있는 것으로 예상됩니다.

[당사 보험종목별 수입보험료 내역]
(단위 : 억원, %)

구분
2025년 3분기
2024년
2023년
2022년
2019년

금 액
비 율
금 액
비 율
금 액
비 율
금 액
비 율
금 액
비 율

화재
39
0.15
55
0.17
54
0.17
62
0.19
68
0.21

해상
80
0.31
115
0.36
141
0.45
183
0.57
169
0.52

자동차
1,021
3.98
1,154
3.60
1,239
3.92
1,343
4.19
1,440
4.46

보증
0
0.00
0
0.00
0
0.00
0
0.00
0
0.00

특종
1,027
4.01
1,175
3.67
1,176
3.73
1,379
4.30
1,558
4.83

해외원보험
0
0.00
0
0.00
0
0.00
0
0.00
0
0.00

외국수재
0
0.00
0
0.00
0
0.00
0
0.00
0
0.00

장기
23,402
91.27
29,405
91.86
28,832
91.35
28,963
90.31
28,886
89.45

개인연금
70
0.27
108
0.34
120
0.38
140
0.44
171
0.53

합 계
25,639
100
32,012
100.00
31,562
100.00
32,069
100.00
32,291
100.00

주) 보험업감독업무시행세칙에 따른 업무보고서상 사업실적표 기준(출처 : 당사 분기보고서 및 사업보고서)

[보험종목별 보험금 내역]
(단위 : 억원, %)

구분
2025년 3분기
2024년
2023년
2022년
2019년

금 액
비 율
금 액
비 율
금 액
비 율
금 액
비 율
금 액
비 율

화재
13
0.09
54
0.30
51
0.29
50
0.30
30
0.18

해상
20
0.14
78
0.43
85
0.49
38
0.23
83
0.50

자동차
802
5.47
1,051
5.79
1,092
6.28
1,204
7.20
1,235
7.40

보증
0
0.00
0
0.00
0
0.00
0
0.00
0
0.00

특종
462
3.15
647
3.56
822
4.73
812
4.86
986
5.90

해외원보험
0
0.00
0
0.00
0
0.00
0
0.00
0
0.00

외국수재
0
0.00
0
0.00
0
0.00
0
0.00
0
0.00

장기
13,373
91.15
16,311
89.90
15,338
88.20
14,620
87.41
14,362
86.01

개인연금
1
0.01
2
0.01
2
0.01
1
0.01
3
0.02

합 계
14,671
100.00
18,143
100.00
17,389
100.00
16,725
100.00
16,698
100.00

주) 보험업감독업무시행세칙에 따른 업무보고서상 사업실적표 기준(출처 : 당사 분기보고서 및 사업보고서)

[보험종목별 손해율(발생손해액/경과보험료)]
(단위 : 억원, %)

구 분
2025년 3분기
2024년
2023년

발생손해액(A)
경과보험료(B)
손해율(A/B)
발생손해액(A)
경과보험료(B)
손해율(A/B)
발생손해액(A)
경과보험료(B)
손해율(A/B)

화재
5
13
35.66
17
14
115.76
4
12
32.44

해상
6
22
26.60
5
23
21.77
32
34
92.21

자동차
846
845
100.06
968
1,033
93.68
974
1,066
91.39

보증
0
0
-13,954.71
0
0
-3,341.64
-1
0
-15,906.75

특종
240
408
58.95
294
473
62.28
417
488
85.38

해외원보험
0
0
0.00
0
0
0.00
0
0
0.00

외국수재
0
10
-2.56
1
3
31.46
0
0
74.06

장기
19,553
21,664
90.26
24,484
27,304
89.67
24,394
26,900
90.69

개인연금
125
70
178.92
201
108
186.99
212
120
176.23

합 계
20,775
23,031
90.20
25,970
28,957
89.68
26,031
28,620
90.95

주) 보험업감독업무시행세칙에 따른 업무보고서상 사업실적표 기준(출처 : 당사 분기보고서 및 사업보고서)

2022년말 기준 순사업비율과 경과손해율이 모두 업계평균을 상회하고 있습니다. 이는 장기 보장성 보험 영업 강화로 순사업비가 증가하여 순사업비율이 크게 상승한 것에 기인합니다.

[경영효율지표 현황]
(단위 : %)

구분
2022년
2021년
2020년
2019년

당사
경과손해율
88.44
90.44
90.27
89.41

순사업비율
19.13
21.02
22.60
23.99

합산비율
107.57
111.46
112.87
113.40

국내 일반손보사 평균
경과손해율
84.14
84.63
85.93
88.01

순사업비율
21.61
21.49
22.20
23.30

합산비율
105.75
106.12
108.13
111.32

(출처 : 금융감독원 금융통계정보시스템)주1) 국내일반손보사 11개사 평균 수치주2) 금융통계정보시스템은 K-IFRS 1039호 기준으로 작성되므로, 일부 지표는 K-IFRS 1109호의 적용을 받은 감사보고서와 상이할 수 있음주3) 경과손해율, 순사업비율, 합산비율은 2023년부터 IFRS17체계에서 산출 중단

당사의 원수보험료 가운데 높은 비중을 차지하고 있는 장기보험의 손해율은 2023년말 90.69%, 2024년말 89.67%, 2025년 3분기말 기준 90.26% 수준을 보이고 있습니다. 다만, 손해보험업계 전반의 손해율이 상승하고 있는 상황으로, 향후 장기보험의 경과손해율이 상승한다면, 당사의 수익성이 악화될 가능성이 존재합니다. IFRS17 도입 이후 발생손해액, 경과보험료 등을 산출하는 대신 보험손익, 투자손익, 영업손익 등으로 분류하여 표시하게 되어, 상기 지표들의 악화로 인해 발생할 수 있는 리스크에 대해서 지속적인 모니터링이 다각적으로 필요한 상황입니다.

또한, 보험산업은 대표적인 규제산업으로, 향후 장기보험 수입료의 둔화 및 감소에 영향을 주는 정책 또는 규제가 시행될 경우 당사의 편중된 보험료 수익구조로 인해 영업수익에 변동성이 발생할 수 있으므로 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

(주8) 정정 후

다. 수익성 관련 위험-보험종목별 수익성 변동에 따른 위험
영업수익을 구성하는 항목 가운데 보험료수익이 높은 비중을 차지하고 있으며, 원수보험료 가운데 장기보험이 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다.
2025년말
기준 당사의 원수보험료 가운데 가장 큰 비중을 차지하고 있는 원수보험료는 장기보험으로 약
91.26%
수준이며, 전체 원수보험료에서 장기보험(장기+개인연금) 비중이 높아 당사 전체 원수보험료와 보험영업수익에 영향을 미치고 있습니다. IFRS17 도입 이후 발생손해액, 경과보험료 등을 산출하는 대신 보험손익, 투자손익, 영업손익 등으로 분류하여 표시하게 되어, 상기 지표들의 악화로 인해 발생할 수 있는 리스크에 대해서 지속적인 모니터링이 다각적으로 필요
한 상황입니다. 또한, 보험산업은 대표적인 규제산업으로, 향후 장기보험 수입료의 둔화 및 감소에 영향을 주는 정책 또는 규제가 시행될 경우 당사의 편중된 보험료 수익구조로 인해 영업수익에 변동성이 발생할 수 있으므로 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

당사의 퇴직연금을 제외한 원수보험료 내 장기보험 비중은 2019년 89.45%에서
2025년말 91.26%
로 증가하며 꾸준한 증가세를 보이고 있습니다. 반면, 자동차보험의 비중은 2019년 4.46%에서
2025년말 4.12%
까지 축소되었습니다. 장기보장성 보험 확대, 자동차 보험 및 일반 보험 유지 전략으로 장기보장성 비중은 지속 증가하고 있습니다.2025년
(문구 삭제)
기준 당사의 종목별 보험료수익은 다음과 같으며, 손해율이 높은 자동차보험의 비중은 줄이고 장기보험의 비중을 늘렸습니다. 이에, 장기보험료수익의 증감은 당사의 영업수익에 밀접하게 연관되어 있는 것으로 나타나며, 장기보험료의 증감은 당사의 전체 원수보험료에 상당한 영향을 미치고 있는 것으로 예상됩니다.

[당사 보험종목별 수입보험료 내역]
(단위 : 억원, %)

구분
2025년
2024년
2023년
2022년
2019년

금 액
비 율
금 액
비 율
금 액
비 율
금 액
비 율
금 액
비 율

화재
52
0.15
55
0.17
54
0.17
62
0.19
68
0.21

해상
124
0.36
115
0.36
141
0.45
183
0.57
169
0.52

자동차
1,428
4.12
1,154
3.60
1,239
3.92
1,343
4.19
1,440
4.46

보증
0
0.00
0
0.00
0
0.00
0
0.00
0
0.00

특종
1,330
3.84
1,175
3.67
1,176
3.73
1,379
4.30
1,558
4.83

해외원보험
0
0.00
0
0.00
0
0.00
0
0.00
0
0.00

외국수재
0
0.00
0
0.00
0
0.00
0
0.00
0
0.00

장기
31,637
91.26
29,405
91.86
28,832
91.35
28,963
90.31
28,886
89.45

개인연금
93
0.27
108
0.34
120
0.38
140
0.44
171
0.53

합 계
34,665
100
32,012
100.00
31,562
100.00
32,069
100.00
32,291
100.00

주) 보험업감독업무시행세칙에 따른 업무보고서상 사업실적표 기준(출처 :
당사 사업보고서
)

[보험종목별 보험금 내역]
(단위 : 억원, %)

구분
2025년
2024년
2023년
2022년
2019년

금 액
비 율
금 액
비 율
금 액
비 율
금 액
비 율
금 액
비 율

화재
18
0.09
54
0.30
51
0.29
50
0.30
30
0.18

해상
32
0.17
78
0.43
85
0.49
38
0.23
83
0.50

자동차
1,128
5.77
1,051
5.79
1,092
6.28
1,204
7.20
1,235
7.40

보증
0
0.00
0
0.00
0
0.00
0
0.00
0
0.00

특종
585
2.99
647
3.56
822
4.73
812
4.86
986
5.90

해외원보험
0
0.00
0
0.00
0
0.00
0
0.00
0
0.00

외국수재
0
0.00
0
0.00
0
0.00
0
0.00
0
0.00

장기
17,795
90.98
16,311
89.90
15,338
88.20
14,620
87.41
14,362
86.01

개인연금
1
0.01
2
0.01
2
0.01
1
0.01
3
0.02

합 계
19,560
100.00
18,143
100.00
17,389
100.00
16,725
100.00
16,698
100.00

주) 보험업감독업무시행세칙에 따른 업무보고서상 사업실적표 기준(출처 :

당사 사업보고서
)

[보험종목별 손해율(발생손해액/경과보험료)]
(단위 : 억원, %)

구 분
2025년
2024년
2023년

발생손해액(A)
경과보험료(B)
손해율(A/B)
발생손해액(A)
경과보험료(B)
손해율(A/B)
발생손해액(A)
경과보험료(B)
손해율(A/B)

화재
10
15
63.44
17
14
115.76
4
12
32.44

해상
8
29
25.60
5
23
21.77
32
34
92.21

자동차
1,178
1,163
101.36
968
1,033
93.68
974
1,066
91.39

보증
0
0
-8433.94
0
0
-3,341.64
-1
0
-15,906.75

특종
363
506
71.75
294
473
62.28
417
488
85.38

해외원보험
0
0
0.00
0
0
0.00
0
0
0.00

외국수재
0
14
0.05
1
3
31.46
0
0
74.06

장기
26,705
29,321
91.08
24,484
27,304
89.67
24,394
26,900
90.69

개인연금
172
93
184.03
201
108
186.99
212
120
176.23

합 계
28,435
31,141
91.31
25,970
28,957
89.68
26,031
28,620
90.95

주) 보험업감독업무시행세칙에 따른 업무보고서상 사업실적표 기준(출처 :
당사 사업보고서
)

2022년말 기준 순사업비율과 경과손해율이 모두 업계평균을 상회하고 있습니다. 이는 장기 보장성 보험 영업 강화로 순사업비가 증가하여 순사업비율이 크게 상승한 것에 기인합니다.

[경영효율지표 현황]
(단위 : %)

구분
2022년
2021년
2020년
2019년

당사
경과손해율
88.44
90.44
90.27
89.41

순사업비율
19.13
21.02
22.60
23.99

합산비율
107.57
111.46
112.87
113.40

국내 일반손보사 평균
경과손해율
84.14
84.63
85.93
88.01

순사업비율
21.61
21.49
22.20
23.30

합산비율
105.75
106.12
108.13
111.32

(출처 : 금융감독원 금융통계정보시스템)주1) 국내일반손보사 11개사 평균 수치주2) 금융통계정보시스템은 K-IFRS 1039호 기준으로 작성되므로, 일부 지표는 K-IFRS 1109호의 적용을 받은 감사보고서와 상이할 수 있음주3) 경과손해율, 순사업비율, 합산비율은 2023년부터 IFRS17체계에서 산출 중단

당사의 원수보험료 가운데 높은 비중을 차지하고 있는 장기보험의 손해율은 2023년말 90.69%, 2024년말 89.67%,
2025년말 기준 91.08%
수준을 보이고 있습니다. 다만, 손해보험업계 전반의 손해율이 상승하고 있는 상황으로, 향후 장기보험의 경과손해율이 상승한다면, 당사의 수익성이 악화될 가능성이 존재합니다. IFRS17 도입 이후 발생손해액, 경과보험료 등을 산출하는 대신 보험손익, 투자손익, 영업손익 등으로 분류하여 표시하게 되어, 상기 지표들의 악화로 인해 발생할 수 있는 리스크에 대해서 지속적인 모니터링이 다각적으로 필요한 상황입니다.

또한, 보험산업은 대표적인 규제산업으로, 향후 장기보험 수입료의 둔화 및 감소에 영향을 주는 정책 또는 규제가 시행될 경우 당사의 편중된 보험료 수익구조로 인해 영업수익에 변동성이 발생할 수 있으므로 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

(주9) 정정 전

라. 자산건전성 위험

2025년 3분기말 기준 가중부실자산비율은 0.68%로 국내 일반 손해보험사 평균 0.30% 대비 높은 수준입니다. 이는 당사의 자산이 현금 등 안전자산의 비중보다 대체투자 비중이 높은데 기인하며, 2023년부터 투자환경이 악화되며 국내 부동산 PF 및 해외 대체투자 자산에서 부실이 발생되었습니다. 당사 운용자산의 30%이상이 국내외 대체투자에 투자된 점을 감안하여 투자손익의 높은 변동성과 금융시장 변동성 지속에 따른 건전성 및 수익률 저하 압력이 지속될 것으로 전망됩니다. 이에 따라 당사의 자산건전성에 대한 모니터링이 필요한 상황입니다.한편,
당사 건전성 분류 대상을 살펴보면, 대출채권과 유가증권이 대부분의 비중을 차지하고 있습니다. 향후 추가적인 고정이하 분류로 인한 대손충당금 적립 가능성과 신규 보험미수금 발생 가능성을 배제할 수 없어 이로 인한 당사의 수익성과 자산건전성의 악화가 발생할 가능성이 있음에 유의해주시기 바랍니다. 또한, 당사 운용자산 중 안전자산(현ㆍ예금 및 예치금, 국공채, 특수채의 합)은

2025년 3분기말 기준 안전자산은 5조 5,734억원으로 전체 운용자산 대비 45.04%의 비중
을 나타내며 2024년말 대비 증가했습니다.
안전자산 비중은 최근 3년간 안정적으로 유지되었으나 향후 수익성 제고를 위해 안전자산 비중이 축소되고, 자산건전성 지표에 변동성이 발생할 가능성
이 있으므로 유의하여 주시기 바랍니다.

(전략)

2025년 3분기말 기준 유가증권과 대출채권은 각각 약 10.2조원과 1.8조원으로 운용자산의 대부분을 차지하고 있으며, 국공채, 특수채, 금융채 등의 비중이 확대되었습니다. 당사 운용자산 중 안전자산(현·예금 및 예치금, 국공채, 특수채의 합)은 2021년 31.82%, 2022년 32.04%, 2023년 29.93%, 2024년 39.67%의 비중을 나타내고 있습니다. 또한, 대출채권을 축소하고 장기 국공채 등에 대한 투자를 확대하면서 2025년 3분기말 기준 안전자산은 5조 5,734억원으로 전체 운용자산 대비 45.04%의 비중을 나타내며 2024년말 대비 증가했습니다. 안전자산 비중은 최근 3년간 안정적으로 유지되었으나 향후 수익성 제고를 위해 안전자산 비중이 축소되고, 자산건전성 지표에 변동성이 발생할 가능성이 있으므로 유의하여 주시기 바랍니다.

[당사 운용자산의 구성]
(단위 : 억원)

구분
2025년 3분기말
2024년
2023년
2022년
2021년

금액
금액
금액
금액
금액

[ 자 산 총 계 ]
131,169
128,947
120,316
139,660
137,671

( 운 용 자 산 )
123,747
121,414
114,013
127,265
125,204

현ㆍ예금 및 예치금
1,026
1,398
726
640
902

유 가 증 권
102,060
96,265
87,790
90,737
90,244

주 식
49
84
87
117
195

출 자 금
88
62
55
46
30

국 ㆍ 공 채
46,965
38,762
25,157
28,356
26,917

특 수 채
7,743
8,010
8,241
11,776
12,016

금 융 채
1,331
1,327
1,776
2,527
3,716

회 사 채
3,992
4,774
5,862
8,919
10,079

수 익 증 권
20,370
20,603
24,779
22,060
21,435

외화유가증권
18,690
18,968
18,671
16,038
12,547

기타 유가증권
2,834
3,675
3,163
1,951
1,718

대 출 채 권
18,348
21,439
23,177
33,562
32,041

미 수 금
123
102
166
159
145

부 동 산
2,313
2,313
2,319
2,325
2,014

(출처 : 금융통계정보시스템)주) 금융통계정보시스템은 K-IFRS 1039호 기준으로 작성되므로, 일부 지표는 K-IFRS 1109호의 적용을 받은 감사보고서와 상이할 수 있음

(주9) 정정 후

라. 자산건전성 위험

2025년 3분기말 기준 가중부실자산비율은 0.68%로 국내 일반 손해보험사 평균 0.30% 대비 높은 수준입니다. 이는 당사의 자산이 현금 등 안전자산의 비중보다 대체투자 비중이 높은데 기인하며, 2023년부터 투자환경이 악화되며 국내 부동산 PF 및 해외 대체투자 자산에서 부실이 발생되었습니다. 당사 운용자산의 30%이상이 국내외 대체투자에 투자된 점을 감안하여 투자손익의 높은 변동성과 금융시장 변동성 지속에 따른 건전성 및 수익률 저하 압력이 지속될 것으로 전망됩니다. 이에 따라 당사의 자산건전성에 대한 모니터링이 필요한 상황입니다.한편,
당사 건전성 분류 대상을 살펴보면, 대출채권과 유가증권이 대부분의 비중을 차지하고 있습니다. 향후 추가적인 고정이하 분류로 인한 대손충당금 적립 가능성과 신규 보험미수금 발생 가능성을 배제할 수 없어 이로 인한 당사의 수익성과 자산건전성의 악화가 발생할 가능성이 있음에 유의해주시기 바랍니다. 또한, 당사 운용자산 중 안전자산(현ㆍ예금 및 예치금, 국공채, 특수채의 합)은

2025년말

기준 안전자산은

5조 1,594억원
으로 전체 운용자산 대비
43.68%
의 비중
을 나타내며 2024년말 대비 증가했습니다.
안전자산 비중은 최근 3년간 안정적으로 유지되었으나 향후 수익성 제고를 위해 안전자산 비중이 축소되고, 자산건전성 지표에 변동성이 발생할 가능성
이 있으므로 유의하여 주시기 바랍니다.

(전략)

2025년말
기준 유가증권과 대출채권은 각각 약
9.6조원과 1.8조원으로 운용자산의 대부분을 차지하고 있으며, 국공채, 특수채, 금융채 등의 비중이 확대되었습니다. 당사 운용자산 중 안전자산(현·예금 및 예치금, 국공채, 특수채의 합)은 2021년 31.82%, 2022년 32.04%, 2023년 29.93%, 2024년 39.67%의 비중을 나타내고 있습니다. 또한, 대출채권을 축소하고 장기 국공채 등에 대한 투자를 확대하면서

2025년말 기준 안전자산은
5조 1,594억원으로 전체 운용자산 대비
43.68%의 비중을 나타내며 2024년말 대비 증가했습니다. 안전자산 비중은 최근 3년간 안정적으로 유지되었으나 향후 수익성 제고를 위해 안전자산 비중이 축소되고, 자산건전성 지표에 변동성이 발생할 가능성이 있으므로 유의하여 주시기 바랍니다.

[당사 운용자산의 구성]
(단위 : 억원)

구분
2025년 3분기말
2024년
2023년
2022년
2021년

금액
금액
금액
금액
금액

[ 자 산 총 계 ]
131,169
128,947
120,316
139,660
137,671

( 운 용 자 산 )
123,747
121,414
114,013
127,265
125,204

현ㆍ예금 및 예치금
1,026
1,398
726
640
902

유 가 증 권
102,060
96,265
87,790
90,737
90,244

주 식
49
84
87
117
195

출 자 금
88
62
55
46
30

국 ㆍ 공 채
46,965
38,762
25,157
28,356
26,917

특 수 채
7,743
8,010
8,241
11,776
12,016

금 융 채
1,331
1,327
1,776
2,527
3,716

회 사 채
3,992
4,774
5,862
8,919
10,079

수 익 증 권
20,370
20,603
24,779
22,060
21,435

외화유가증권
18,690
18,968
18,671
16,038
12,547

기타 유가증권
2,834
3,675
3,163
1,951
1,718

대 출 채 권
18,348
21,439
23,177
33,562
32,041

미 수 금
123
102
166
159
145

부 동 산
2,313
2,313
2,319
2,325
2,014

(출처 : 금융통계정보시스템)주) 금융통계정보시스템은 K-IFRS 1039호 기준으로 작성되므로, 일부 지표는 K-IFRS 1109호의 적용을 받은 감사보고서와 상이할 수 있음

[당사 운용내역별 수익현황]
(단위 : 억원, %)

구 분
2025년
2024년
2023년

금액
비율
금액
비율
금액
비율

운용자산
대 출
기말잔액
18,151
15.37
21,439
17.66
23,177
20.33

운용수익
836
21.24
1,094
37.77
776
17.36

유가증권
기말잔액
96,172
81.42
96,265
79.29
87,790
77.00

운용수익
3,420
86.90
2,130
73.54
3,949
88.36

현ㆍ예금및 신탁
기말잔액
1,392
1.18
1,398
1.15
726
0.64

운용수익
26
0.66
33
1.13
34
0.77

기 타
기말잔액
2,398
2.03
2,313
1.91
2,319
2.03

운용수익
-346
-8.79
-360
-12.44
-290
-6.49

합 계
기말잔액
118,114
100.00
121,414
100.00
114,013
100.00

운용수익
3,936
100.00
2,896
100.00
4,470
100.00

(출처 : 당사 사업보고서)주1) 운용수익은 비용 차감 후 금액 기준

[당사 대출금 운용내역]
(단위 : 억원, %)

종 류
2025년
2024년
2023년

금 액
수익률
금 액
수익률
금 액
수익률

개 인
2,559
3.41
2,409
3.06
2,942
3.90

기 업
대기업
493
3.14
513
3.06
529
3.17

중소기업
15,100
4.48
18,517
5.36
19,706
3.23

합 계
18,151
4.31
21,439
5.03
23,177
3.32

(출처 : 당사 사업보고서)주) 대손충당금, 이연대출부대수익, 현재가치할인차금 차감 후 금액기준

[당사 대출금의 잔존기간별 잔액]

(2025. 12. 31. 기준)
(단위 : 억원)

1년이하
1년초과 ~3년이하
3년초과 ~5년이하
5년초과
합 계

2,934
2,955
898
11,365
18,151

(출처 : 당사 사업보고서)주) 대손충당금, 이연대출부대수익, 현재가치할인차금 차감 후 금액기준

[당사 유가증권 운용내역]
(단위 : 억원, %)

구 분
2025년
2024년
2023년

기말잔액
수익률
기말잔액
수익률
기말잔액
수익률

국내
국 공 채
42,902
3.16
38,762
2.49
25,157
2.42

특 수 채
7,300
2.62
8,010
2.75
8,241
2.60

금 융 채
1,004
1.65
1,327
6.47
1,776
8.12

회 사 채
3,841
2.79
4,774
3.03
5,862
2.42

주 식
609
5.26
84
4.44
87
19.06

기 타
21,818
1.37
24,340
2.67
27,997
5.91

소 계
77,474
2.54
77,297
2.71
69,119
3.86

해외
외화증권
18,698
8.19
18,968
0.94
18,671
7.33

소 계
18,698
8.19
18,968
0.94
18,671
7.33

합 계
96,172
3.62
96,265
2.34
87,790
4.52

(출처 : 당사 사업보고서)주1) K-IFRS 개별재무제표 기준주2) 운용수익률은 비용차감 후의 수익률주3) 기타에는 출자금, 수익증권 등 포함

[당사 현금ㆍ예금 및 신탁자산 운용내역]
(단위 : 억원, %)

구분
2025년
2024년
2023년

기말잔액
수익률
기말잔액
수익률
기말잔액
수익률

현ㆍ예금
1,392
1.87
1,398
3.12
726
5.12

단자어음

0.00

0.00

0.00

금전신탁

0.00

0.00

0.00

합 계
1,392
1.87
1,398
3.12
726
5.12

(출처 : 당사 사업보고서)주1) K-IFRS 개별재무제표 기준주2) 운용수익률은 비용차감 후의 수익률

(주10) 정정 전

마. 자본적정성 변동 위험
2023년 신 회계(IFRS17) 감독(K-ICS)제도 도입으로
당사 지급여력비율은 2025년 3분기말 기준 220.37%(경과조치 前 174.13%), 2025년말 추정 기준 196.05%
입니다. 당사의 지급여력비율은 K-ICS 도입 이후 상승한 수치를 나타내고 있으나, 이는 경과조치 효과에 따른 것으로, 높은 손해율과 위험자산 비중이 요구자본의 증가로 이어지며 자본관리 부담이 지속될 전망입니다. 또한
당사의 지급여력비율은 손해보험업계 대형 3사(2025년 3분기말 기준 삼성화재 275.9%, DB손해보험 226.5%, KB손해보험 191.2%) 대비하여 상대적으로 열위
한 상황입니다. 향후 IFRS17 뿐만 아니라 금융당국이 건전성 규제를 추가로 강화하는 제도를 도입하거나 금리상승에 따른 채권평가손실로 인한 자본(기타포괄손익누계액)의 감소, 운용수익 감소로 인한 자본(당기순이익 및 이익잉여금)의 감소 및 예상치 못한 위험액(보험, 금리, 신용, 시장, 운영)의 증가가 발생할 경우 당사의 자본적정성이 추가로 하락할 가능성이 있습니다. 예기치 못한 추가적인 규제의 변화에 따라
당사의 지급여력비율이 100%를 하회하게 될 경우 보험업감독규정에 의해 금융당국으로부터 경영개선권고를 받을 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(전략)당사의 지급여력비율은 2022년 기준 163.34%, 2023년 기준 229.22%, 2024년 기준 199.56%, 2025년 3분기 기준 220.37%, 2025년말 추정 기준 196.05% 입니다. 당사의 지급여력비율은 K-ICS 도입 이후 상승한 수치를 나타내고 있으나, 이는 경과조치 효과에 따른 것으로, 높은 손해율과 위험자산 비중이 요구자본의 증가로 이어지며 자본관리 부담이 지속될 전망입니다. 또한 당사의 지급여력비율은 손해보험업계 대형 3사(2025년 3분기말 기준 삼성화재 275.9%, DB손해보험 226.5%, KB손해보험 191.2%) 대비하여 상대적으로 열위한 상황입니다. 이에 당사는 본 후순위채를 비롯한 자본성증권 발행 등을 통해 K-ICS 비율을 적정하게 관리할 계획입니다. 다만, 2025년말 기준 당사의 지급여력비율은 외부감사인의 회계감사가 완료되지 않은 내부 잠정 실적이며, 향후 비용확정, 결산이사회 승인 및 외부감사인의 감사결과 등에 따라 변경될 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.향후 IFRS17 뿐만 아니라 금융당국이 건전성 규제를 추가로 강화하는 제도를 도입하거나 금리상승에 따른 채권평가손실로 인한 자본(기타포괄손익누계액)의 감소, 운용수익 감소로 인한 자본(당기순이익 및 이익잉여금)의 감소 및 예상치 못한 위험액(보험, 금리, 신용, 시장, 운영)의 증가가 발생할 경우 당사의 자본적정성이 추가로 하락할 가능성이 있습니다. 예기치 못한 추가적인 규제의 변화에 따라 당사의 지급여력비율이 100%를 하회하게 될 경우 보험업감독규정에 의해 금융당국으로부터 경영개선권고를 받을 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[당사 지급여력비율 추이]

(단위 : 억원, %)

구분
2025년(추정)
2025년 3분기
2024년
2023년
2022년

지급여력(A)
30,737
32,591
27,894
31,457
12,301

지급여력기준(B)
15,678
14,789
13,978
13,724
7,531

당사 지급여력비율(A/B)
196.05
220.37
199.56
229.22
163.34

손보사 계
-
224.1
211.0
231.4
205.1

출처: 당사 각 사업연도 보고서, 금융감독원 보도자료(26.01.06)주1) K-IFRS 기준 실적임주2) 적용기준 : 2023년 1분기부터 K-ICS 방식으로 산출(2022년 이전은 RBC 방식으로 산출),주3) '23.3월말 이후 지급여력비율은 경과조치 후 K-ICS비율주4) 2025년 국내 일반 손보사 계 지급여력비율 산출 전주5) 2025년 수치는 내부 추정값임에 따라 변경될 수 있습니다.

(중략)

2025년말 기준 지급여력비율의 추정값으로 기준으로 한 당사의 지급여력비율의 개선효과는 196.05%에서 약 6.38%p 증가한 202.43%로 추정됩니다. 다만, 2025년 기말 기준 당사의 지급여력비율은 외부감사인의 회계감사가 완료되지 않은 내부 잠정 실적이며, 향후 비용확정, 결산이사회 승인 및 외부감사인의 감사결과 등에 따라 변경될 수 있습니다.

[본 사채 발행 이후 지급여력비율 개선 효과_2025년 4분기 대비]

(단위 : 억원, %)

구분

금번 사채발행 후

(추정)

2025년(추정)
2024년
2023년
2022년
2021년

지급여력금액
31,737
30,737
27,894
31,457
12,301
10,658

지급여력기준금액
15,678
15,678
13,978
13,724
7,531
6,860

지급여력비율
202.43
196.05
199.56
229.22
163.34
155.36

주1) 금번 사채발행 후 지급여력비율은 1,000억원 발행으로 가정하여 산출하였습니다.

주2) 2023년 1분기부터는 K-ICS방식으로 산출하였으며, 2023년 전의 경우 RBC방식으로 산출하였습니다. RBC와 K-ICS의 산출방법의 중요한 차이는 보험부채 평가기준이 원가평가에서 시가평가로 변경된 점, 요구자본 측정 신뢰수준을 99%에서 99.5%로 상향한 점, 요구자본 측정시 위험계수방식 및 충격시나리오 방식을 적용한 점 등입니다.

주3) 2025년 4분기 지급여력, 지급여력기준 및 지급여력비율은 2026.03.13 기준 내부 추정값임에 따라 변경될 수 있습니다.

(자료: 당사 제시)

또한, 보험회사의 자산과 부채는 일반적으로 장기로 운용되기 때문에 시장금리의 변동에 의해 자산과 부채가 변동됨으로써 보험회사의 재무건전성이 영향을 받습니다. 당사가 내부적으로 적용하고 있는 시장금리 하락 시나리오에 따른 지급여력비율 현황에 따르면, 당사의 2025년 3분기 기준 지급여력비율은 시장 금리가 각각 50bp, 100bp 하락 시 각각 9.57%p, 20.56%p 하락한 210.80%, 199.81%로 예상되며, 2025년말 추정치 기준 지급여력비율은 각각 8.56%p, 18.28%p 하락한 187.49%, 177.77% 예상됩니다. 시나리오별 당사의 세부적인 지급여력금액 및 지급여력기준금액 수치는 하기 표를 참고하여 주시기 바랍니다.

[시장금리 하락 시나리오별 지급여력비율 현황]

(단위 : 억원)

구분
2025년 4분기 기준(추정)
2025년 3분기 기준

시장금리 하락 시나리오별 영향도
시장금리 하락 시나리오별 영향도

시장금리변동 無
시장금리50bp 하락시
시장금리100bp 하락시
시장금리변동 無
시장금리50bp 하락시
시장금리100bp 하락시

지급여력금액(A)
30,737
30,951
31,321
32,591
32,984
33,572

지급여력기준금액(B)
15,678
16,508
17,619
14,789
15,647
16,802

당사 지급여력비율(A/B)
196.05%
187.49%
177.77%
220.37%
210.80%
199.81%

(자료: 당사 제시)

한편, 2027년부터 기본자본 K-ICS비율 제도가 시행되며, 보험사의 자본적정성 지표로 활용될 예정으로, 향후 보험사의 추가적인 자본관리 노력이 요구될 것으로 예상됩니다. 다만, 적기시정조치 부과에 있어 경과조치는 9년간 적용될 예정입니다. 현재 당사의 기본자본 K-ICS비율은 2023년 95.84%, 2024년 53.10%, 2025년 3분기 42.13%(경과조치 후 적용기준), 2025년 4분기 추정 기준

38.38%를 기록하고 있습니다. 기본자본 K-ICS비율이 50%에 미달하는 보험사는 최저 이행기준을 부과받아 2035년까지 단계적으로 기본자본비율 개선계획을 이행해야하며, 최저 이행기준에 2년 연속 미달하는 경우에는 즉시 적기시정조치가 부과될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[당사 기본자본비율 상세현황]

(단위 : 억원, %)

구분
2025년 4분기(추정)
2025년 3분기
2024년
2023년

지급여력금액 (A+B)
30,737
32,591
27,894
31,457

기본자본 (A)
6,017
6,230
7,422
13,153

보완자본 (B)
24,720
26,361
20,472
18,304

지급여력기준금액 (C)
15,678
14,789
13,978
13,724

지급여력비율((A+B)/C)
196.05
220.37
199.56
229.22

기본자본 지급여력비율(A/C)
38.38
42.13
53.10
95.84

주1) 지급여력비율 및 기본자본 지급여력비율은 경과조치 후 적용 기준(자료: 당사 제시)

(주10) 정정 후

마. 자본적정성 변동 위험
2023년 신 회계(IFRS17) 감독(K-ICS)제도 도입으로
당사 지급여력비율은 2025년 3분기말 기준 220.37%(경과조치 前 174.13%),
2025년말 기준 196.03%
입니다. 당사의 지급여력비율은 K-ICS 도입 이후 상승한 수치를 나타내고 있으나, 이는 경과조치 효과에 따른 것으로, 높은 손해율과 위험자산 비중이 요구자본의 증가로 이어지며 자본관리 부담이 지속될 전망입니다. 또한
당사의 지급여력비율은 손해보험업계 대형 3사(2025년 3분기말 기준 삼성화재 275.9%, DB손해보험 226.5%, KB손해보험 191.2%) 대비하여 상대적으로 열위
한 상황입니다. 향후 IFRS17 뿐만 아니라 금융당국이 건전성 규제를 추가로 강화하는 제도를 도입하거나 금리상승에 따른 채권평가손실로 인한 자본(기타포괄손익누계액)의 감소, 운용수익 감소로 인한 자본(당기순이익 및 이익잉여금)의 감소 및 예상치 못한 위험액(보험, 금리, 신용, 시장, 운영)의 증가가 발생할 경우 당사의 자본적정성이 추가로 하락할 가능성이 있습니다. 예기치 못한 추가적인 규제의 변화에 따라
당사의 지급여력비율이 100%를 하회하게 될 경우 보험업감독규정에 의해 금융당국으로부터 경영개선권고를 받을 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(전략)

당사의 지급여력비율은 2022년 기준 163.34%, 2023년 기준 229.22%, 2024년 기준 199.56%, 2025년 3분기 기준 220.37%, 2025년말
(삭제) 기준
196.03% 입니다. 당사의 지급여력비율은 K-ICS 도입 이후 상승한 수치를 나타내고 있으나, 이는 경과조치 효과에 따른 것으로, 높은 손해율과 위험자산 비중이 요구자본의 증가로 이어지며 자본관리 부담이 지속될 전망입니다. 또한 당사의 지급여력비율은 손해보험업계 대형 3사(2025년 3분기말 기준 삼성화재 275.9%, DB손해보험 226.5%, KB손해보험 191.2%) 대비하여 상대적으로 열위한 상황입니다. 이에 당사는 본 후순위채를 비롯한 자본성증권 발행 등을 통해 K-ICS 비율을 적정하게 관리할 계획입니다.
(문구 삭제)
향후 IFRS17 뿐만 아니라 금융당국이 건전성 규제를 추가로 강화하는 제도를 도입하거나 금리상승에 따른 채권평가손실로 인한 자본(기타포괄손익누계액)의 감소, 운용수익 감소로 인한 자본(당기순이익 및 이익잉여금)의 감소 및 예상치 못한 위험액(보험, 금리, 신용, 시장, 운영)의 증가가 발생할 경우 당사의 자본적정성이 추가로 하락할 가능성이 있습니다. 예기치 못한 추가적인 규제의 변화에 따라 당사의 지급여력비율이 100%를 하회하게 될 경우 보험업감독규정에 의해 금융당국으로부터 경영개선권고를 받을 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[당사 지급여력비율 추이]

(단위 : 억원, %)

구분
2025년
2025년 3분기
2024년
2023년
2022년

지급여력(A)
30,737
32,591
27,894
31,457
12,301

지급여력기준(B)
15,680
14,789
13,978
13,724
7,531

당사 지급여력비율(A/B)
196.03
220.37
199.56
229.22
163.34

손보사 계
-
224.1
211.0
231.4
205.1

출처: 당사 각 사업연도 보고서, 금융감독원 보도자료(26.01.06)주1) K-IFRS 기준 실적임
주2) 적용기준 : 2023년 1분기부터 K-ICS 방식으로 산출(2022년 이전은 RBC 방식으로 산출),주3) '23.3월말 이후 지급여력비율은 경과조치 후 K-ICS비율주4) 2025년 국내 일반 손보사 계 지급여력비율 산출 전주5) 2025년
수치는 K-ICS 경과조치 적용 후 수치이며, 경과조치 적용 전 지급여력비율은 156.48% (지급여력 30,737억원, 지급여력기준 19,642억원) 임

(중략)

2025년말 기준
(문구 삭제)
당사의 지급여력비율의 개선효과는
196.03%
에서 약
6.37%p
증가한
202.40%
로 추정됩니다.
(문구 삭제)

[본 사채 발행 이후 지급여력비율 개선 효과_2025년 4분기 대비]

(단위 : 억원, %)

구분

금번 사채발행 후

(추정)

2025년(삭제)
2024년
2023년
2022년
2021년

지급여력금액
31,737
30,737
27,894
31,457
12,301
10,658

지급여력기준금액
15,680
15,680
13,978
13,724
7,531
6,860

지급여력비율
202.40
196.03
199.56
229.22
163.34
155.36

주1) 금번 사채발행 후 지급여력비율은 1,000억원 발행으로 가정하여 산출하였습니다.

주2) 2023년 1분기부터는 K-ICS방식으로 산출하였으며, 2023년 전의 경우 RBC방식으로 산출하였습니다. RBC와 K-ICS의 산출방법의 중요한 차이는 보험부채 평가기준이 원가평가에서 시가평가로 변경된 점, 요구자본 측정 신뢰수준을 99%에서 99.5%로 상향한 점, 요구자본 측정시 위험계수방식 및 충격시나리오 방식을 적용한 점 등입니다.

주3)
2025년 수치는 K-ICS 경과조치 적용 후 수치이며, 경과조치 적용 전 지급여력비율은 156.48% (지급여력 30,737억원, 지급여력기준 19,642억원) 임

(자료: 당사 제시)

또한, 보험회사의 자산과 부채는 일반적으로 장기로 운용되기 때문에 시장금리의 변동에 의해 자산과 부채가 변동됨으로써 보험회사의 재무건전성이 영향을 받습니다. 당사가 내부적으로 적용하고 있는 시장금리 하락 시나리오에 따른 지급여력비율 현황에 따르면, 당사의 2025년 3분기 기준 지급여력비율은 시장 금리가 각각 50bp, 100bp 하락 시 각각 9.57%p, 20.56%p 하락한 210.80%, 199.81%로 예상되며, 2025년말

(삭제) 기준 지급여력비율은 각각
10.42%p, 19.98%p 하락한
185.61%, 176.05% 예상됩니다. 시나리오별 당사의 세부적인 지급여력금액 및 지급여력기준금액 수치는 하기 표를 참고하여 주시기 바랍니다.

[시장금리 하락 시나리오별 지급여력비율 현황]

(단위 : 억원)

구분

2025년 4분기 기준
(확정)

2025년 3분기 기준

시장금리 하락 시나리오별 영향도
시장금리 하락 시나리오별 영향도

시장금리변동 無
시장금리50bp 하락시
시장금리100bp 하락시
시장금리변동 無
시장금리50bp 하락시
시장금리100bp 하락시

지급여력금액(A)
30,737
30,951
31,321
32,591
32,984
33,572

지급여력기준금액(B)
15,680
16,696
17,812
14,789
15,647
16,802

당사 지급여력비율(A/B)
196.03%
185.61%
176.05%
220.37%
210.80%
199.81%

(자료: 당사 제시)

한편, 2027년부터 기본자본 K-ICS비율 제도가 시행되며, 보험사의 자본적정성 지표로 활용될 예정으로, 향후 보험사의 추가적인 자본관리 노력이 요구될 것으로 예상됩니다. 다만, 적기시정조치 부과에 있어 경과조치는 9년간 적용될 예정입니다. 현재 당사의 기본자본 K-ICS비율은 2023년 95.84%, 2024년 53.10%, 2025년 3분기 42.13%(경과조치 후 적용기준),
2025년말 기준
38.38%를 기록하고 있습니다. 기본자본 K-ICS비율이 50%에 미달하는 보험사는 최저 이행기준을 부과받아 2035년까지 단계적으로 기본자본비율 개선계획을 이행해야하며, 최저 이행기준에 2년 연속 미달하는 경우에는 즉시 적기시정조치가 부과될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[당사 기본자본비율 상세현황]

(단위 : 억원, %)

구분
2025년
2025년 3분기
2024년
2023년

지급여력금액 (A+B)
30,737
32,591
27,894
31,457

기본자본 (A)
6,018
6,230
7,422
13,153

보완자본 (B)
24,719
26,361
20,472
18,304

지급여력기준금액 (C)
15,680
14,789
13,978
13,724

지급여력비율((A+B)/C)
196.03
220.37
199.56
229.22

기본자본 지급여력비율(A/C)
38.38
42.13
53.10
95.84

주1) 지급여력비율 및 기본자본 지급여력비율은 경과조치 후 적용 기준(자료: 당사 제시)

(주11) 정정 전

바. 유동성 위험

당사의 유동성비율은 2022년 549.17%, 2023년 628.76%, 2024년 398.65%, 2025년 3분기말 기준 395.46%로 업계평균 유동성비율을 상회하고 있습니다.
2022년말까지 전반적으로 높은 현금수지차비율로 현금흐름의 부담이 다소 적음에 따라, 당사는 업계평균 대비 낮은 유동성 위험을 보유하고 있는 것으로 판단됩니다. 다만, 2024년말 3개월 이상 채권의 30%를 한도로 유동성자산에 포함되도록 규제가 변경되면서, 유동성비율은 2023년 대비 하락하였으며,
2025년 추정 기준 당사의 유동성비율은 369.04%를 기록하며, 2024년 대비 하락한 수치를 기록하였습니다. 또한, 단기적으로 보험금 지급이 급증할 수 있는 손해보험사의 특성을 감안하면 유동성 위험은 항상 존재하고 있음으로 투자자께서는 당사의 유동성 위험에 대해서 충분한 검토를 하신 후 투자판단에 임하시기 바랍니다.

(전략)당사의 유동성비율은 2022년 549.17%, 2023년 628.76%, 2024년 398.65%, 2025년 3분기 말 기준 395.46%로 업계평균 유동성비율을 상회하고 있습니다. 2022년 말까지 전반적으로 높은 현금수지차비율로 현금흐름의 부담이 다소 적음에 따라, 당사는 업계평균 대비 낮은 유동성 위험을 보유하고 있는 것으로 판단됩니다. 다만, 2024년말 3개월 이상 채권의 30%를 한도로 유동성자산에 포함되도록 규제가 변경되면서, 유동성비율은 2023년 대비 하락하였으며, 2025년 추정 기준 당사의 유동성비율은 369.04%를 기록하며, 2024년 대비 하락한 수치를 기록하였습니다. 하지만, 현재 당사는 유동성 비율, 보유계약으로 유입되는 안정적인 보험관련 현금흐름 등을 고려할 때 전반적인 유동성 위험은 낮은 수준으로 판단됩니다. 2025년 기말 기준 당사의 유동성비율은 외부감사인의 회계감사가 완료되지 않은 내부 잠정 실적이며, 향후 비용확정, 결산이사회 승인 및 외부감사인의 감사결과 등에 따라 변경될 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다. 또한, 단기적으로 보험금 지급이 급증할 수 있는 손해보험사의 특성을 감안하면 유동성 위험은 항상 존재하고 있음으로 투자자께서는 당사의 유동성 위험에 대해서 충분한 검토를 하신 후 투자판단에 임하시기 바랍니다.

[당사 유동성 지표 추이]

(단위 : 백만원)

구분
2025년(추정)
2025년 3분기
2024년
2023년
2022년
2021년
2020년
2019년

업계
유동성비율
-
265.7%
260.8%
554.8%
546.9%
157.4%
153.1%
127.2%

유동성자산
-
3,979,701
3,512,689
7,184,345
6,742,564
1,753,522
1,651,067
1,258,461

평균지급보험금
-
1,497,590
1,347,129
1,295,056
1,232,978
1,113,764
1,078,138
989,555

당사
유동성비율
369.04%
395.46%
398.65%
628.76%
549.17%
86.14%
76.00%
96.18%

유동성자산
2,352,425
2,530,293
2,402,315
3,744,778
3,364,051
497,837
433,664
498,574

평균지급보험금
637,448
639,840
602,614
595,584
612,574
577,928
570,643
518,387

(출처 : 당사 제시, 금융감독원 금융통계정보시스템)주1) 금융통계정보시스템상 국내 일반손해보험사 11개사(흥국,DB,농협,롯데,메리츠,삼성,엠지,KB,하나,한화,현대) 기준주2) 업계평균 유동성비율: '업계 합산 유동성자산/업계 합산 평균지급보험금'로 산정

(주11) 정정 후

바. 유동성 위험

당사의 유동성비율은 2022년 549.17%, 2023년 628.76%, 2024년 398.65%, 2025년 3분기말 기준 395.46%로 업계평균 유동성비율을 상회하고 있습니다.
2022년말까지 전반적으로 높은 현금수지차비율로 현금흐름의 부담이 다소 적음에 따라, 당사는 업계평균 대비 낮은 유동성 위험을 보유하고 있는 것으로 판단됩니다. 다만, 2024년말 3개월 이상 채권의 30%를 한도로 유동성자산에 포함되도록 규제가 변경되면서, 유동성비율은 2023년 대비 하락하였으며,

2025년말
기준 당사의 유동성비율은 369.04%를 기록하며, 2024년 대비 하락한 수치를 기록하였습니다. 또한, 단기적으로 보험금 지급이 급증할 수 있는 손해보험사의 특성을 감안하면 유동성 위험은 항상 존재하고 있음으로 투자자께서는 당사의 유동성 위험에 대해서 충분한 검토를 하신 후 투자판단에 임하시기 바랍니다.

(전략)당사의 유동성비율은 2022년 549.17%, 2023년 628.76%, 2024년 398.65%, 2025년 3분기 말 기준 395.46%로 업계평균 유동성비율을 상회하고 있습니다. 2022년 말까지 전반적으로 높은 현금수지차비율로 현금흐름의 부담이 다소 적음에 따라, 당사는 업계평균 대비 낮은 유동성 위험을 보유하고 있는 것으로 판단됩니다. 다만, 2024년말 3개월 이상 채권의 30%를 한도로 유동성자산에 포함되도록 규제가 변경되면서, 유동성비율은 2023년 대비 하락하였으며,

2025년말
기준 당사의 유동성비율은 369.04%를 기록하며, 2024년 대비 하락한 수치를 기록하였습니다. 하지만, 현재 당사는 유동성 비율, 보유계약으로 유입되는 안정적인 보험관련 현금흐름 등을 고려할 때 전반적인 유동성 위험은 낮은 수준으로 판단됩니다.

(문구 삭제)
또한, 단기적으로 보험금 지급이 급증할 수 있는 손해보험사의 특성을 감안하면 유동성 위험은 항상 존재하고 있음으로 투자자께서는 당사의 유동성 위험에 대해서 충분한 검토를 하신 후 투자판단에 임하시기 바랍니다.

[당사 유동성 지표 추이]

(단위 : 백만원)

구분
2025년
2025년 3분기
2024년
2023년
2022년
2021년
2020년
2019년

업계
유동성비율
-
265.7%
260.8%
554.8%
546.9%
157.4%
153.1%
127.2%

유동성자산
-
3,979,701
3,512,689
7,184,345
6,742,564
1,753,522
1,651,067
1,258,461

평균지급보험금
-
1,497,590
1,347,129
1,295,056
1,232,978
1,113,764
1,078,138
989,555

당사
유동성비율
369.04%
395.46%
398.65%
628.76%
549.17%
86.14%
76.00%
96.18%

유동성자산
2,352,425
2,530,293
2,402,315
3,744,778
3,364,051
497,837
433,664
498,574

평균지급보험금
637,448
639,840
602,614
595,584
612,574
577,928
570,643
518,387

(출처 : 당사 제시, 금융감독원 금융통계정보시스템)주1) 금융통계정보시스템상 국내 일반손해보험사 11개사(흥국,DB,농협,롯데,메리츠,삼성,엠지,KB,하나,한화,현대) 기준주2) 업계평균 유동성비율: '업계 합산 유동성자산/업계 합산 평균지급보험금'로 산정
주3) 당사 유동성 비율은 보험업감독업무시행세칙 별표13 기준

(주12) 정정 전

아. 시장위험요인의 변동가능성
당사는
2025년 3분기 기준 당사는 운용자산 중 유가증권의 비중이 82.47%를 차지함에 따라 시장의 주요 거시적 변수들이 급격한 변동을 보일 경우 당사의 운용자산의 평가금액에 영향을 주어 손실
이 발생 될 수 있습니다. 당사의 다양한 시장위험관리 노력에도 불구하고
급격한 시장위험요인의 변동이 발생할 경우 당사의 손익이나 자본이 감소하여 당사의 재무건전성과 자본적정성에 부정적인 영향
을 미칠 가능성을 배제 할 수 없습니다. 따라서 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(전략)

2025년 3분기 기준 당사는 운용자산 중 유가증권의 비중이 82.47%를 차지하고 있습니다. 당사는 자산 중 운용자산의 비중이 높고 이에 따라 시장의 거시적 변수의 변동에 따라 운용 자산에서 손실이 발생 할 수 있습니다. 당사의 다양한 시장위험관리 노력에도 불구하고 급격한 시장위험요인의 변동이 발생할 경우 당사의 손익이나 자본이 감소하여 당사의 재무건전성과 자본적정성에 부정적인 영향을 미칠 가능성을 배제 할 수 없습니다. 따라서 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[당사 운용자산의 구성]
(단위 : 억원, %)

구분
2025년 3분기
2024년
2023년

금액
비중
금액
비중
금액
비중

( 운 용 자 산 )
123,747
100.00
121,414
100.00
114,013
100.00

현ㆍ예금 및 예치금
1,026
0.83
1,398
1.15
726
0.64

유 가 증 권
102,060
82.47
96,265
79.29
87,790
77.00

대 출 채 권
18,348
14.83
21,439
17.66
23,177
20.33

미 수 금
123
0.10
102
0.08
166
0.15

부 동 산
2,313
1.87
2,313
1.91
2,319
2.03

(출처 : 금융통계정보시스템)주) 금융통계정보시스템은 K-IFRS 1039호 기준으로 작성되므로, 일부 지표는 K-IFRS 1109호의 적용을 받은 감사보고서와 상이할 수 있음

[당사 자산운용률]
(단위 : 억원, %)

구 분
2025년 3분기
2024년
2023년

총 자 산(A)
131,169
128,947
120,316

운용자산(B)
123,747
121,414
114,013

자산운용률(B/A)
94.34
94.16
94.76

(출처 : 당사 분기보고서)

[당사 운용자산 중 유가증권 운용 내역]
(단위 : 억원, %)

구 분
2025년 3분기
2024년
2023년

기말잔액
수익률
기말잔액
수익률
기말잔액
수익률

국내
국 공 채
46,965
2.98
38,762
2.49
25,157
2.42

특 수 채
7,743
2.54
8,010
2.75
8,241
2.60

금 융 채
1,331
3.60
1,327
6.47
1,776
8.12

회 사 채
3,992
2.77
4,774
3.03
5,862
2.42

주 식
49
-14.92
84
4.44
87
19.06

기 타
23,291
2.16
24,340
2.67
27,997
5.91

소 계
83,370
2.67
77,297
2.71
69,119
3.86

해외
외화증권
18,690
9.18
18,968
0.94
18,671
7.33

소 계
18,690
9.18
18,968
0.94
18,671
7.33

합 계
102,060
3.89
96,265
2.34
87,790
4.52

(출처 : 당사 분기보고서)

주1) 운용수익률은 비용차감 후의 수익률

주2) 기타에는 출자금, 수익증권 등 포함

(주12) 정정 후

아. 시장위험요인의 변동가능성
당사는

2025년말
기준 당사는 운용자산 중 유가증권의 비중이
81.42%
를 차지함에 따라 시장의 주요 거시적 변수들이 급격한 변동을 보일 경우 당사의 운용자산의 평가금액에 영향을 주어 손실
이 발생 될 수 있습니다. 당사의 다양한 시장위험관리 노력에도 불구하고
급격한 시장위험요인의 변동이 발생할 경우 당사의 손익이나 자본이 감소하여 당사의 재무건전성과 자본적정성에 부정적인 영향
을 미칠 가능성을 배제 할 수 없습니다. 따라서 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(전략)

2025년말

기준 당사는 운용자산 중 유가증권의 비중이
81.42%
를 차지하고 있습니다. 당사는 자산 중 운용자산의 비중이 높고 이에 따라 시장의 거시적 변수의 변동에 따라 운용 자산에서 손실이 발생 할 수 있습니다. 당사의 다양한 시장위험관리 노력에도 불구하고 급격한 시장위험요인의 변동이 발생할 경우 당사의 손익이나 자본이 감소하여 당사의 재무건전성과 자본적정성에 부정적인 영향을 미칠 가능성을 배제 할 수 없습니다. 따라서 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[당사 운용내역별 수익현황]
(단위 : 억원, %)

구 분
2025년
2024년
2023년

금액
비율
금액
비율
금액
비율

운용자산
대 출
기말잔액
18,151
15.37
21,439
17.66
23,177
20.33

운용수익
836
21.24
1,094
37.77
776
17.36

유가증권
기말잔액
96,172
81.42
96,265
79.29
87,790
77.00

운용수익
3,420
86.90
2,130
73.54
3,949
88.36

현ㆍ예금및 신탁
기말잔액
1,392
1.18
1,398
1.15
726
0.64

운용수익
26
0.66
33
1.13
34
0.77

기 타
기말잔액
2,398
2.03
2,313
1.91
2,319
2.03

운용수익
-346
-8.79
-360
-12.44
-290
-6.49

합 계
기말잔액
118,114
100.00
121,414
100.00
114,013
100.00

운용수익
3,936
100.00
2,896
100.00
4,470
100.00

(출처 : 당사 사업보고서)주1) 운용수익은 비용 차감 후 금액 기준

[당사 자산운용률]
(단위 : 억원, %)

구 분
2025년
2024년
2023년

총 자 산(A)
125,021
128,947
120,316

운용자산(B)
118,114
121,414
114,013

자산운용률(B/A)
94.47
94.16
94.76

(출처 : 당사
사업보고서
)

[당사 운용자산 중 유가증권 운용 내역]
(단위 : 억원, %)

구 분
2025년
2024년
2023년

기말잔액
수익률
기말잔액
수익률
기말잔액
수익률

국내
국 공 채
42,902
3.16
38,762
2.49
25,157
2.42

특 수 채
7,300
2.62
8,010
2.75
8,241
2.60

금 융 채
1,004
1.65
1,327
6.47
1,776
8.12

회 사 채
3,841
2.79
4,774
3.03
5,862
2.42

주 식
609
5.26
84
4.44
87
19.06

기 타
21,818
1.37
24,340
2.67
27,997
5.91

소 계
77,474
2.54
77,297
2.71
69,119
3.86

해외
외화증권
18,698
8.19
18,968
0.94
18,671
7.33

소 계
18,698
8.19
18,968
0.94
18,671
7.33

합 계
96,172
3.62
96,265
2.34
87,790
4.52

(출처 : 당사

사업보고서
)

주1) 운용수익률은 비용차감 후의 수익률

주2) 기타에는 출자금, 수익증권 등 포함

(주13) 정정 전

자. 소송, 제재 및 민원 관련 위험

당사는 금융당국으로부터 기초서류 기재사항 준수의무 위반, 보험계약의 체결 또는 모집에 관한 금지행위 위반, 특수관계인에 대한 부당한 이익제공 등 위반, 대주주와의 거래제한 등 위반, 특별이익의 제공 금지 위반, 검사자료 제출 지연 등 검사기피 등의 사유로 과징금 및 과태료를 부과받은 사실이 있습니다. 당사는 이러한 제재의 재발을 방지하기 위해 프로세스를 개선하고 내부통제를 강화하고 있으나, 재발방지를 위한 대책이 적절하게 진행되지 않을 경우 금융감독원으로부터 더 높은 수준의 제재를 받을 수 있으며, 이로 인하여 당사의 평판에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다.또한, 2025년 3분기 기준 당사가 피소된 소송가액은 약 586억원이며 당사가 제소한 소송가액은 343억원입니다. 관련 소송의 전망은 현재 예측할 수 없으나, 향후 예상되는 손해액의 상당액을 매 사건별로 지급준비금에 계상하고 있으므로 소송의 패소로 인한 불확실성은 적을 것으로 예상됩니다. 그러나 소송 패소가 확정될 경우 당사의 재무상태 및 당사의 이미지에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.당사의 민원관리현황은 양호한 수준이며 지속적으로 개선되는 추이를 보이고 있습니다. 보험사의 경우 민원발생의 증가 및 민원발생 평가 등급이 하락할 경우 평판이 저하되어 회사의 이미지에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 이점 유의하시어 투자에 임해주시기 바랍니다.

(전략)

(1) 금융감독당국의 제재현황

일자
제재기관
대상자
처벌 또는조치 내용
금전적제재금액
사유
근거법령
처벌 또는 조치에 대한회사의 이행현황

2021.02.24
금융감독원
회사
과징금
4백만원
기초서류 기재사항 준수의무 위반
보험업법제127조의3
과징금 납부관련자 조치재발방지 노력(부장/15년/재직차장/15년/재직부장/14년/재직부장/15년/재직차장/15년/퇴직)

임직원
자율처리
-

2024.09.13
금융감독원
회사
과징금과태료
28백만원60백만원
1. 책임준비금 적립의무 위반2. 보험계약의 체결 또는 모집에 관한 금지행위 위반
보험업법제120조,제97조
과징금 납부과태료 납부재발방지노력

2025.01.07
금융감독원
회사
경영유의,개선
-
1. 자산운용 투자위탁계약 체결절차 및 관리 강화2. 부동산PF 사업성 평가 및 관리강화3. 대출 및 투자심사 내부통제 강화등
-
정리보고서 제출

2025.06.02
금융감독원
회사
기관주의과태료
-77백만원
불공정한 대출의 금지 등 위반
(구)보험업법제110조의2금융소비자보호법제20조
과태료 납부재발방지노력

임직원
주의상당
-
(상무/16년/퇴직)(상무/22년/퇴직)자율처리필요사항

회사
과태료
24백만원
개인의 질병ㆍ상해정보 부당조회
신용정보법제17조
과태료 납부재발방지노력

임직원
주의상당
-
(상무/22년/퇴직)(상무/23년/퇴직)(전문위원/22년/퇴직)(상무보/현직)자율처리필요사항

(출처 : 당사 분기보고서)

(2) 공정거래위원회의 제재현황

일자
제재기관
대상자
처벌 또는 조치내용
금전적제재금액
사유
근거법령
처벌 또는 조치에 대한회사의 이행현황

2022.04.19
공정거래위원회
회사
과징금
230백만원
부당한 공동행위의 금지 위반
공정거래법 제19조
과징금 납부재발방지 노력

2023.11.28
공정거래위원회
회사
과태료
27백만원
기업결합 신고의무 위반
공정거래법 제11조
과태료 납부재발방지 노력

(출처 : 당사 분기보고서)

(3) 개인정보보호위원회의 제재현황

일자
제재기관
대상자
처벌 또는 조치내용
금전적제재금액
사유
근거법령
처벌 또는 조치에 대한회사의 이행현황

2024.12.12
개인정보보호위원회
회사
개선권고
-
개인정보 미파기
개인정보보호법 제21조
개선권고

(출처 : 당사 분기보고서)

당사는 보험업의 특성상 계약자들과 보험금 지급 관련 소송 사례가 많이 발생합니다.당사가 보험금 지급과 관련하여 피소된 소송사건은 손해배상청구사건, 보험금지급청구사건 등으로서, 2025년 3분기 기준 당사가 피소된 소송가액은 약 586억원이며 당사가 제소한 소송가액은 343억원입니다. 관련 소송의 전망은 현재 예측할 수 없으나, 향후 예상되는 손해액의 상당액을 매 사건별로 지급준비금에 계상하고 있으므로 소송의 패소로 인한 불확실성은 적을 것으로 예상됩니다. 그러나 소송 패소가 확정될 경우 당사의 재무상태 및 당사의 이미지에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

[당사가 계류 중인 중요소송사건]

(단위: 백만원)

구 분
종 목
소송금액
내 용

2025년 3분기
2024년

피소
일반/장기
44,778
48,516
손해배상, 보험금 청구소송 등

자동차
5,763
7,897
손해배상, 보험금 청구소송 등

기타
8,093
8,214
손해배상 청구소송 등

합계
58,634
64,627

제소
일반/장기
30,517
31,471
구상금 청구소송 등

자동차
3,469
3,508
구상금 청구소송 등

기타
354
3,204
손해배상 청구소송 등

합계
34,340
38,183

(출처 : 당사 분기보고서)

주1) 당분기말과 전기말 현재 자동차 및 일반/장기보험의 소송사건과 관련하여 40,390백만원과 46,267백만원을 발생사고부채에 계상하였습니다.

주2) 당분기말 현재 피소되어 계류중인 기타소송사건으로 재산종합보험 관련 총 1건(소송가액 1,000백만원)이 있습니다. 회사는 동 소송사건과 관련하여 합리적으로 추정된 금액을 소송충당부채로인식하였습니다.

(후략)

(주13) 정정 후

자. 소송, 제재 및 민원 관련 위험

당사는 금융당국으로부터 기초서류 기재사항 준수의무 위반, 보험계약의 체결 또는 모집에 관한 금지행위 위반, 특수관계인에 대한 부당한 이익제공 등 위반, 대주주와의 거래제한 등 위반, 특별이익의 제공 금지 위반, 검사자료 제출 지연 등 검사기피 등의 사유로 과징금 및 과태료를 부과받은 사실이 있습니다. 당사는 이러한 제재의 재발을 방지하기 위해 프로세스를 개선하고 내부통제를 강화하고 있으나, 재발방지를 위한 대책이 적절하게 진행되지 않을 경우 금융감독원으로부터 더 높은 수준의 제재를 받을 수 있으며, 이로 인하여 당사의 평판에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다.또한,

2025년말
기준 당사가 피소된 소송가액은
약 564억원
이며

당사가 제소한 소송가액은
112억원
입니다.관련 소송의 전망은 현재 예측할 수 없으나, 향후 예상되는 손해액의 상당액을 매 사건별로 지급준비금에 계상하고 있으므로 소송의 패소로 인한 불확실성은 적을 것으로 예상됩니다. 그러나 소송 패소가 확정될 경우 당사의 재무상태 및 당사의 이미지에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 당사의 민원관리현황은 양호한 수준이며 지속적으로 개선되는 추이를 보이고 있습니다. 보험사의 경우 민원발생의 증가 및 민원발생 평가 등급이 하락할 경우 평판이 저하되어 회사의 이미지에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 이점 유의하시어 투자에 임해주시기 바랍니다.

(전략)

(1)금융감독당국의 제재현황

일자
제재기관
대상자
처벌 또는조치 내용
금전적제재금액
사유
근거법령
처벌 또는 조치에 대한회사의 이행현황

2021.02.24
금융감독원
회사
과징금
4백만원
기초서류 기재사항 준수의무 위반
보험업법제127조의3
과징금 납부관련자 조치재발방지 노력(부장/15년/재직차장/15년/재직부장/14년/재직부장/15년/재직차장/15년/퇴직)

임직원
자율처리
-

2024.04.05
금융감독원
회사
기관주의과징금과태료
-191백만원50.4백만원
1. 설명의무 등 위반2. 기초서류 기재사항 준수의무 위반
(구)보험업법 제95조의2보험업법 제95조의2보험업법 제127조의3
과징금,과태료 납부관련자 조치내부통제 강화(상무/22년/퇴직)(상무/18년/퇴직)

임직원
주의상당
-

2024.09.13
금융감독원
회사
과징금과태료
28백만원60백만원
1. 책임준비금 적립의무 위반2. 보험계약의 체결 또는 모집에 관한 금지행위 위반
보험업법제120조,제97조
과징금 납부과태료 납부재발방지노력

2025.01.07
금융감독원
회사
경영유의,개선
-
1. 자산운용 투자위탁계약 체결절차 및 관리 강화2. 부동산PF 사업성 평가 및 관리강화3. 대출 및 투자심사 내부통제 강화등
-
정리보고서 제출

2025.06.02
금융감독원
회사
기관주의과태료
-77백만원
불공정한 대출의 금지 등 위반
(구)보험업법제110조의2금융소비자보호법제20조
과태료 납부재발방지노력

임직원
주의상당
-
(상무/16년/퇴직)(상무/22년/퇴직)자율처리필요사항

회사
과태료
24백만원
개인의 질병ㆍ상해정보 부당조회
신용정보법제17조
과태료 납부재발방지노력

임직원
주의상당
-
(상무/22년/퇴직)(상무/23년/퇴직)(전문위원/22년/퇴직)(상무보/현직)자율처리필요사항

(출처 : 당사
사업보고서
)

(2) 공정거래위원회의 제재현황

일자
제재기관
대상자
처벌 또는 조치내용
금전적제재금액
사유
근거법령
처벌 또는 조치에 대한회사의 이행현황

2022.04.19
공정거래위원회
회사
과징금
230백만원
부당한 공동행위의 금지 위반
공정거래법 제19조
과징금 납부재발방지 노력

2023.11.28
공정거래위원회
회사
과태료
27백만원
기업결합 신고의무 위반
공정거래법 제11조
과태료 납부재발방지 노력

(출처 : 당사
사업보고서
)

(3) 개인정보보호위원회의 제재현황

일자
제재기관
대상자
처벌 또는 조치내용
금전적제재금액
사유
근거법령
처벌 또는 조치에 대한회사의 이행현황

2024.12.12
개인정보보호위원회
회사
개선권고
-
개인정보 미파기
개인정보보호법 제21조
개선권고

(출처 : 당사
사업보고서
)

(4) 서울지방고용노동청의 제재현황

일자
제재기관
대상자
처벌 또는 조치내용
금전적제재금액
사유
근거법령
처벌 또는 조치에 대한회사의 이행현황

2025.12.10
서울지방고용노동청
회사
개선권고과태료
-1.8백만원
1. 기초심사자료의 표준양식 미사용2. 기초심사자료에 불필요한 사항 기재 요구3. 채용서류 반환 등에 관한 사항 미고지
채용절차법 제4조의4채용절차법 제5조채용절차법 제11조
과태료 납부재발방지노력

(출처 : 동사 사업보고서)

당사는 보험업의 특성상 계약자들과 보험금 지급 관련 소송 사례가 많이 발생합니다.당사가 보험금 지급과 관련하여 피소된 소송사건은 손해배상청구사건, 보험금지급청구사건 등으로서,
2025년말
기준 당사가 피소된 소송가액은
약 564억원
이며

당사가 제소한 소송가액은
112억원
입니다. 관련 소송의 전망은 현재 예측할 수 없으나, 향후 예상되는 손해액의 상당액을 매 사건별로 지급준비금에 계상하고 있으므로 소송의 패소로 인한 불확실성은 적을 것으로 예상됩니다. 그러나 소송 패소가 확정될 경우 당사의 재무상태 및 당사의 이미지에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

[당사가 계류 중인 중요소송사건]

(단위: 백만원)

구 분
종 목
소송금액
내 용

2025년
2024년

피소
일반/장기
42,449
48,516
손해배상, 보험금 청구소송 등

자동차
5,893
7,897
손해배상, 보험금 청구소송 등

기타
8,101
8,214
손해배상, 보험금 청구소송 등

합계
56,443
64,627

제소
일반/장기
8,642
31,471
구상금 청구소송 등

자동차
2,328
3,508
구상금 청구소송 등

기타
209
3,204
손해배상 청구소송 등

합계
11,179
38,183

출처 : 당사 사업보고서

당기말과 전기말 현재 자동차 및 일반/장기보험의 소송사건과 관련하여 39,855백만원과 46,267백만원을 발생사고부채에 계상하였습니다.

당기말 현재 피소되어 계류중인 기타소송사건으로 재산종합보험 관련 총 1건(소송가액 1,000백만원)이 있습니다. 회사는 동 소송사건과 관련하여 합리적으로 추정된 금액을 소송충당부채로 인식하였습니다.

(후략)

(주14) 정정 전

가. 환금성 제약에 관한 사항
흥국화재해상보험(주) 제23회 무보증 후순위사채는 한국거래소의 채무증권 신규상장심사요건을 충족하고 있는 바, 한국거래소의 상장심사를 무난하게 통과할 것으로 판단하고 있으며, 환금성 위험은 미약한 것으로 판단하고 있습니다. 그러나,
채권시장에 상존하는 여러 변수들과 변동성에 의해 상장이후 수급불균형 등의 원인으로 환금성이 훼손될 가능성이 있습니다.

흥국화재해상보험(주) 제23회 무보증 후순위사채의 상장신청예정일은 2026년 3월 25일이고, 상장예정일은 2026년 3월 26일입니다. 흥국화재해상보험(주) 제23회 무보증 후순위사채는 한국거래소의 채무증권 신규상장심사요건(유가증권시장 상장규정 제88조)을 충족하고 있습니다. 상세한 내역은 다음과 같습니다.

(후략)

(주14) 정정 후

가. 환금성 제약에 관한 사항
흥국화재해상보험(주) 제23회 무보증 후순위사채는 한국거래소의 채무증권 신규상장심사요건을 충족하고 있는 바, 한국거래소의 상장심사를 무난하게 통과할 것으로 판단하고 있으며, 환금성 위험은 미약한 것으로 판단하고 있습니다. 그러나,
채권시장에 상존하는 여러 변수들과 변동성에 의해 상장이후 수급불균형 등의 원인으로 환금성이 훼손될 가능성이 있습니다.

흥국화재해상보험(주) 제23회 무보증 후순위사채의 상장신청예정일은 2026년 3월
31일
이고, 상장예정일은 2026년

04월 01일
입니다. 흥국화재해상보험(주) 제23회 무보증 후순위사채는 한국거래소의 채무증권 신규상장심사요건(유가증권시장 상장규정 제88조)을 충족하고 있습니다. 상세한 내역은 다음과 같습니다.

(후략)(주15) 정정 전

마. 중도상환권(Call-Option) 관련 내용
흥국화재해상보험(주) 제23회 무보증 후순위사채의 경우
"발행회사"는 그 선택에 의하여 본 사채의 발행일로부터 5년이 되는 날(2031년 03월 25일 당일 포함하고 그 날이 영업일이 아닌 경우 직후 도래하는 영업일을 말한다)과 그 이후에「보험업감독규정」제7-10조 제5항의 요건을 충족한 경우에 한하여 제23회 무보증 후순위사채의 전부를 상환할 수 있습니다. 이 경우 발행회사는 본 사채의 원금과 해당 중도상환일까지 발생하였으나 지급되지 아니한 이자(조기상환일과 이자지급기일이 상이한 경우에는 일할 계산)를 합한 금액을 상환하여야 합니다. 중도상환일이 은행의 휴업일인 경우에는 그 다음 영업일을 중도상환일로 합니다.

흥국화재해상보험(주) 제23회 무보증 후순위사채는 발행일로부터 5년이 경과한 날 이후에 「보험업감독규정」 제7-10조 제5항의 요건을 충족한 경우에 한하여 제23회 무보증 후순위사채의 전부를 상환할 수 있습니다. 따라서 중도상환(Call Option) 여부에 대한 불확실성이 존재 하오니 투자자들께서는 이 점에 유의하여 주시기 바랍니다.흥국화재해상보험(주) 제23회 무보증 후순위사채의 중도상환(Call Option)에 관련된 계약서의 내역 및 보험업감독규정의 세부사항은 다음과 같습니다.

※ 사채의 중도상환(Call Option)]본 건 인수계약서 상 기재 내용)

흥국화재해상보험(주) 제23회 무보증 후순위사채의 경우 "발행회사"는 그 선택에 의하여 본 사채의 발행일로부터 5년이 되는 날(2031년 03월 25일 당일 포함하고 그 날이 영업일이 아닌 경우 직후 도래하는 영업일을 말한다)과 그 이후에 「보험업감독규정」제7-10조 제5항의 요건을 충족한 경우에 한하여 제23회 무보증 후순위사채의 전부를 상환할 수 있다. 이 경우 발행회사는 본 사채의 원금과 해당 중도상환일까지 발생하였으나 지급되지 아니한 이자(중도상환일과 이자지급기일이 상이한 경우에는 일할 계산)를 합한 금액을 상환하여야 한다. 중도상환일이 은행의 휴업일인 경우에는 그 다음 영업일을 중도상환일로 한다.

(후략)

(주15) 정정 후

마. 중도상환권(Call-Option) 관련 내용
흥국화재해상보험(주) 제23회 무보증 후순위사채의 경우
"발행회사"는 그 선택에 의하여 본 사채의 발행일로부터 5년이 되는 날(2031년 03월
31일
당일 포함하고 그 날이 영업일이 아닌 경우 직후 도래하는 영업일을 말한다)과 그 이후에「보험업감독규정」제7-10조 제5항의 요건을 충족한 경우에 한하여 제23회 무보증 후순위사채의 전부를 상환할 수 있습니다. 이 경우 발행회사는 본 사채의 원금과 해당 중도상환일까지 발생하였으나 지급되지 아니한 이자(조기상환일과 이자지급기일이 상이한 경우에는 일할 계산)를 합한 금액을 상환하여야 합니다. 중도상환일이 은행의 휴업일인 경우에는 그 다음 영업일을 중도상환일로 합니다.

흥국화재해상보험(주) 제23회 무보증 후순위사채는 발행일로부터 5년이 경과한 날 이후에 「보험업감독규정」 제7-10조 제5항의 요건을 충족한 경우에 한하여 제23회 무보증 후순위사채의 전부를 상환할 수 있습니다. 따라서 중도상환(Call Option) 여부에 대한 불확실성이 존재 하오니 투자자들께서는 이 점에 유의하여 주시기 바랍니다.흥국화재해상보험(주) 제23회 무보증 후순위사채의 중도상환(Call Option)에 관련된 계약서의 내역 및 보험업감독규정의 세부사항은 다음과 같습니다.

※ 사채의 중도상환(Call Option)]본 건 인수계약서 상 기재 내용)

흥국화재해상보험(주) 제23회 무보증 후순위사채의 경우 "발행회사"는 그 선택에 의하여 본 사채의 발행일로부터 5년이 되는 날(2031년 03월
31일
당일 포함하고 그 날이 영업일이 아닌 경우 직후 도래하는 영업일을 말한다)과 그 이후에 「보험업감독규정」제7-10조 제5항의 요건을 충족한 경우에 한하여 제23회 무보증 후순위사채의 전부를 상환할 수 있다. 이 경우 발행회사는 본 사채의 원금과 해당 중도상환일까지 발생하였으나 지급되지 아니한 이자(중도상환일과 이자지급기일이 상이한 경우에는 일할 계산)를 합한 금액을 상환하여야 한다. 중도상환일이 은행의 휴업일인 경우에는 그 다음 영업일을 중도상환일로 한다.

(후략)(주16) 정정 전

바. 이자율 조정에 관한 사항
흥국화재해상보험(주) 제23회 무보증 후순위사채는
발행일로부터 5년째 되는 날인 이자율조정일에 이자율이 재산정되는 이자율조정(Interest Rate Reset) 조항이 포함되어 있습니다.
이 경우 이자율은 i) 이자율조정일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주))에서 최종으로 제공하는 10년 만기 국고채권 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)에 ii) 본 계약 제4조에 따른 수요예측을 통하여 산정된 발행금리와 발행일 1영업일 전(2026년 03월 24일) 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주))에서 최종으로 제공하는 10년 만기 국고채권 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)의 차이(스프레드)를 가산하는 방식으로 조정됩니다. 이자율조정일에 재산정된 이자율은 해당 이자율조정일(당일 포함)로부터 만기일(해당일 불포함)까지 적용됩니다. 이와 같이 동 후순위사채는 사채의 발행일로부터 5년째 되는 날 이자율이 재조정되기 때문에 투자자께서는 이점을 유념하시고 투자하시기 바랍니다.

흥국화재해상보험(주) 제23회 무보증 후순위사채는 발행일로부터 5년째 되는 날인 이자율조정일에 이자율이 재산정되는 이자율조정(Interest Rate Reset) 조항이 포함되어 있습니다.이 경우 이자율은 i) 이자율조정일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주))에서 최종으로 제공하는 10년 만기 국고채권 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)에 ii) 본 계약 제4조에 따른 수요예측을 통하여 산정된 발행금리와 발행일 1영업일 전(2026년 03월 24일) 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주))에서 최종으로 제공하는 10년 만기 국고채권 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)의 차이(스프레드)를 가산하는 방식으로 조정됩니다. 이자율조정일에 재산정된 이자율은 해당 이자율조정일(당일 포함)로부터 만기일(해당일 불포함)까지 적용됩니다.이와 같이 본 사채는 사채의 발행일로부터 5년째 되는 날 금리가 재조정되기 때문에, 재조정시 금리가 이전 보다 하락할 경우, 발행사에게 Call Option을 행사하기 유리한 조건이 주어집니다. 이 점을 고려할 시 장기 고정 투자를 선호하는 투자자에게는 불리할 수 있습니다.이자율조정(Interest Rate Reset)에 관련한 상세한 인수계약서 상의 내용은 다음과 같습니다. 자세한 내용은 본 증권신고서의 첨부된 인수계약서를 참조하여 주시기 바랍니다.

(주16) 정정 후

바. 이자율 조정에 관한 사항
흥국화재해상보험(주) 제23회 무보증 후순위사채는
발행일로부터 5년째 되는 날인 이자율조정일에 이자율이 재산정되는 이자율조정(Interest Rate Reset) 조항이 포함되어 있습니다.
이 경우 이자율은 i) 이자율조정일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주))에서 최종으로 제공하는 10년 만기 국고채권 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)에 ii) 본 계약 제4조에 따른 수요예측을 통하여 산정된 발행금리와 발행일 1영업일 전(2026년 03월
30일
) 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주))에서 최종으로 제공하는 10년 만기 국고채권 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)의 차이(스프레드)를 가산하는 방식으로 조정됩니다. 이자율조정일에 재산정된 이자율은 해당 이자율조정일(당일 포함)로부터 만기일(해당일 불포함)까지 적용됩니다. 이와 같이 동 후순위사채는 사채의 발행일로부터 5년째 되는 날 이자율이 재조정되기 때문에 투자자께서는 이점을 유념하시고 투자하시기 바랍니다.

흥국화재해상보험(주) 제23회 무보증 후순위사채는 발행일로부터 5년째 되는 날인 이자율조정일에 이자율이 재산정되는 이자율조정(Interest Rate Reset) 조항이 포함되어 있습니다.이 경우 이자율은 i) 이자율조정일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주))에서 최종으로 제공하는 10년 만기 국고채권 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)에 ii) 본 계약 제4조에 따른 수요예측을 통하여 산정된 발행금리와 발행일 1영업일 전(2026년 03월
30일
) 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주))에서 최종으로 제공하는 10년 만기 국고채권 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)의 차이(스프레드)를 가산하는 방식으로 조정됩니다. 이자율조정일에 재산정된 이자율은 해당 이자율조정일(당일 포함)로부터 만기일(해당일 불포함)까지 적용됩니다.이와 같이 본 사채는 사채의 발행일로부터 5년째 되는 날 금리가 재조정되기 때문에, 재조정시 금리가 이전 보다 하락할 경우, 발행사에게 Call Option을 행사하기 유리한 조건이 주어집니다. 이 점을 고려할 시 장기 고정 투자를 선호하는 투자자에게는 불리할 수 있습니다.이자율조정(Interest Rate Reset)에 관련한 상세한 인수계약서 상의 내용은 다음과 같습니다. 자세한 내용은 본 증권신고서의 첨부된 인수계약서를 참조하여 주시기 바랍니다.

※ 사채의 이율 (본 건 인수계약서 상 기재 내용)

6. 사채의 이자율 :① "본 사채"의 이자율은 사채발행일(해당일 포함)로부터 "이자율조정일"(아래에서 정의됨. 해당일 불포함)까지의 기간 동안
연 5.50%로 한다.
② "본 사채"의 이자율은 "본 사채"의 발행일로부터 5년이 되는 날(이하 "이자율조정일"이라고 한다)에 조정된다.이 경우 이자율은 i) 이자율조정일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주))에서 최종으로 제공하는 10년 만기 국고채권 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)에ii) 본 계약 제4조에 따른 수요예측을 통하여 산정된 발행금리와 발행일 1영업일 전(2026년 03월
30일
) 민간채권평가회사 4사(한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주))에서 최종으로 제공하는 10년 만기 국고채권 개별민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)의 차이(스프레드)를 가산하는 방식으로 조정된다.③ "이자율조정일"에 재산정된 이자율은 해당 이자율조정일(당일 포함)로부터 만기일(해당일 불포함)까지 적용된다.

이와 같이 동 후순위사채는 사채의 발행일로부터 5년째 되는 날 이자율이 재조정되기 때문에 투자자께서는 이점을 유념하시고 투자하시기 바랍니다.

(주17) 정정 전

(전략)

2. 분석의 개요(가) 실사일정

구 분
일시

기업실사 기간
2026년 02월 24일 ~ 2026년 03월 12일

방문실사
2026년 03월 10일

실사보고서 작성 완료
2026년 03월 13일

증권신고서 제출
2026년 03월 13일

(나) 실사참여자평가회사(대표주관사)

소속기관
부서
성명
직책
실사업무분장
참여기간

교보증권(주)
DCM본부
이이남
본부장
기업실사 총괄
2026년 02월 24일 ~ 2026년 03월 12일

교보증권(주)
DCM본부
김문영
부서장
기업실사 책임
2026년 02월 24일 ~ 2026년 03월 12일

교보증권(주)
DCM본부
모서현
부장
기업실사 및 서류 작성
2026년 02월 24일 ~ 2026년 03월 12일

(중략)다. 동사의 지급여력비율은 2025년 3분기 기준 220.37%입니다. 금번 후순위사채의 발행으로 新지급여력제도(K-ICS) 비율은 2025년 3분기에서 약 6.77%p 증가한 227.14%수준으로 비율이 상승될 것으로 예상됩니다. 하지만 금융당국이 건전성 규제를 추가로 강화하는 제도를 도입하거나 금리상승에 따른 채권평가손실로 인한 자본(기타포괄손익누계액)의 감소, 운용수익 감소로 인한 자본(당기순이익 및 이익잉여금)의 감소 및 예상치 못한 위험액(보험, 금리, 신용, 시장, 운영)의 증가가 발생할 경우 동사의 자본적정성이 추가로 하락할 가능성이 있습니다. 이에 향후 자본 건전성에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

(중략)

2026년 03월 13일

대표주관회사 교보증권 주식회사대표이사 박 봉 권

(주17) 정정 후
(전략)
2. 분석의 개요(가) 실사일정

구 분
일시

기업실사 기간

2026년 02월 24일 ~ 2026년 03월
18일

방문실사
2026년 03월 10일

실사보고서 작성 완료

2026년 03월
19일

증권신고서 제출
2026년 03월 13일

(나) 실사참여자평가회사(대표주관사)

소속기관
부서
성명
직책
실사업무분장
참여기간

교보증권(주)
DCM본부
이이남
본부장
기업실사 총괄

2026년 02월 24일 ~ 2026년 03월
18일

교보증권(주)
DCM본부
김문영
부서장
기업실사 책임

2026년 02월 24일 ~ 2026년 03월
18일

교보증권(주)
DCM본부
모서현
부장
기업실사 및 서류 작성

2026년 02월 24일 ~ 2026년 03월
18일

(중략)다. 동사의 지급여력비율은
2025년말
기준
196.03%
입니다. 금번 후순위사채의 발행으로 新지급여력제도(K-ICS) 비율은
2025년말에서 약 6.37%p
증가한

202.40%
수
준으로 비율이 상승될 것으로 예상됩니다. 하지만 금융당국이 건전성 규제를 추가로 강화하는 제도를 도입하거나 금리상승에 따른 채권평가손실로 인한 자본(기타포괄손익누계액)의 감소, 운용수익 감소로 인한 자본(당기순이익 및 이익잉여금)의 감소 및 예상치 못한 위험액(보험, 금리, 신용, 시장, 운영)의 증가가 발생할 경우 동사의 자본적정성이 추가로 하락할 가능성이 있습니다. 이에 향후 자본 건전성에 대한 지속적인 모니터링이 필요할 것으로 판단됩니다.

(중략)

2026년 03월
19일

대표주관회사 교보증권 주식회사대표이사 박 봉 권

(주18) 정정 전

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역
가. 자금조달금액

제23회
(단위: 원)

구 분
금 액

모집 또는 매출총액(1)
100,000,000,000

발 행 제 비 용(2)
395,120,000

순 수 입 금 (1)-(2)
99,604,880,000

주1) 발행제비용은 당사 자체 자금으로 조달할 예정입니다.주2) 상기 발행제비용은 예정금액이며, 수요예측 결과를 반영하여 변경될 수 있습니다.

(중략)

2. 자금의 사용목적

가. 자금의 사용목적

자금의 사용목적

회차 :
23
(기준일 :
2026년 03월 12일
)
(단위 : 백만원)

시설자금
영업양수자금
운영자금
채무상환자금
타법인증권취득자금
기타
계
비고

-
-
100,000
-
-
-
100,000
-

주) 발행제비용은 당사 자체 자금으로 조달할 예정입니다.

나. 자금의 세부 사용내역(1) 발행목적 및 효과

금번 사채발행을 통해 조달한 자금은 지급여력비율 증대를 통한 자본건전성 확보 목적으로 사용할 예정입니다. 금번 사채발행대금이 납입되면, K-ICS비율 산출 시 '지급여력금액'이 1,000억원 만큼 증가하여 지급여력비율은 2025년 3분기말 기준 220.37%에서 6.77%p 증가한 227.14%를 기록할 것으로 예상되며, 본 사채발행으로 아래 표와 같이 지급여력비율이 개선될 것으로 예상하고 있습니다.

[본 사채 발행 이후 지급여력비율 개선 효과_2025년 3분기 대비]

(단위 : 억원, %)

구분
금번 사채발행 후(추정)
2025년 3분기
2024년
2023년
2022년
2021년

지급여력금액
33,591
32,591
27,894
31,457
12,301
10,658

지급여력기준금액
14,789
14,789
13,978
13,724
7,531
6,860

지급여력비율
227.14
220.37
199.56
229.22
163.34
155.36

주1) 금번 사채발행 후 지급여력비율은 1,000억원 발행으로 가정하여 산출하였습니다.

주2) 2023

년 1분기부터는 K-ICS방식으로 산출하였으며, 2023년 전의 경우 RBC방식으로 산출하였습니다. RBC와 K-ICS의 산출방법의 중요한 차이는 보험부채 평가기준이 원가평가에서 시가평가로 변경된 점, 요구자본 측정 신뢰수준을 99%에서 99.5%로 상향한 점, 요구자본 측정시 위험계수방식 및 충격시나리오 방식을 적용한 점 등입니다
.

(자료: 당사 제시)

2025년말 기준 지급여력비율의 추정값으로 기준으로 한 당사의 지급여력비율의 개선효과는 196.05%에서 약 6.38%p 증가한 202.43%로 추정됩니다. 다만, 2025년 기말 기준 당사의 지급여력비율은 외부감사인의 회계감사가 완료되지 않은 내부 잠정 실적이며, 향후 비용확정, 결산이사회 승인 및 외부감사인의 감사결과 등에 따라 변경될 수 있습니다.

[본 사채 발행 이후 지급여력비율 개선 효과_2025년 4분기 대비]

(단위 : 억원, %)

구분

금번 사채발행 후

(추정)

2025년(추정)
2024년
2023년
2022년
2021년

지급여력금액
31,737
30,737
27,894
31,457
12,301
10,658

지급여력기준금액
15,678
15,678
13,978
13,724
7,531
6,860

지급여력비율
202.43
196.05
199.56
229.22
163.34
155.36

주1) 금번 사채발행 후 지급여력비율은 1,000억원 발행으로 가정하여 산출하였습니다.

주2) 2023년 1분기부터는 K-ICS방식으로 산출하였으며, 2023년 전의 경우 RBC방식으로 산출하였습니다. RBC와 K-ICS의 산출방법의 중요한 차이는 보험부채 평가기준이 원가평가에서 시가평가로 변경된 점, 요구자본 측정 신뢰수준을 99%에서 99.5%로 상향한 점, 요구자본 측정시 위험계수방식 및 충격시나리오 방식을 적용한 점 등입니다.

주3) 2025년 4분기 지급여력, 지급여력기준 및 지급여력비율은 2026.03.13 기준 내부 추정값임에 따라 변경될 수 있습니다.

(자료: 당사 제시)

(후략)

(주18) 정정 후

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달금액

제23회
(단위: 원)

구 분
금 액

모집 또는 매출총액(1)
100,000,000,000

발 행 제 비 용(2)
395,120,000

순 수 입 금 (1)-(2)
99,604,880,000

주1) 발행제비용은 당사 자체 자금으로 조달할 예정입니다.
(문구 삭제)

(중략)

2. 자금의 사용목적

가. 자금의 사용목적

자금의 사용목적

회차 :
23
(기준일 :

2026년 03월
18일

)
(단위 : 백만원)

시설자금
영업양수자금
운영자금
채무상환자금
타법인증권취득자금
기타
계
비고

-
-
100,000
-
-
-
100,000
-

주) 발행제비용은 당사 자체 자금으로 조달할 예정입니다.

나. 자금의 세부 사용내역

(1) 발행목적 및 효과

금번 사채발행을 통해 조달한 자금은 지급여력비율 증대를 통한 자본건전성 확보 목적으로 사용할 예정입니다. 금번 사채발행대금이 납입되면, K-ICS비율 산출 시 '지급여력금액'이 1,000억원 만큼 증가하여 지급여력비율은 2025년 3분기말 기준 220.37%에서 6.77%p 증가한 227.14%를 기록할 것으로 예상되며, 본 사채발행으로 아래 표와 같이 지급여력비율이 개선될 것으로 예상하고 있습니다.

[본 사채 발행 이후 지급여력비율 개선 효과_2025년 3분기 대비]

(단위 : 억원, %)

구분
금번 사채발행 후 (추정)
2025년 3분기
2024년
2023년
2022년
2021년

지급여력금액
33,591
32,591
27,894
31,457
12,301
10,658

지급여력기준금액
14,789
14,789
13,978
13,724
7,531
6,860

지급여력비율
227.14
220.37
199.56
229.22
163.34
155.36

주1) 금번 사채발행 후 지급여력비율은 1,000억원 발행으로 가정하여 산출하였습니다.

주2) 2023

년 1분기부터는 K-ICS방식으로 산출하였으며, 2023년 전의 경우 RBC방식으로 산출하였습니다. RBC와 K-ICS의 산출방법의 중요한 차이는 보험부채 평가기준이 원가평가에서 시가평가로 변경된 점, 요구자본 측정 신뢰수준을 99%에서 99.5%로 상향한 점, 요구자본 측정시 위험계수방식 및 충격시나리오 방식을 적용한 점 등입니다
.

(자료: 당사 제시)

2025년말 기준

(문구 삭제)

당사의 지급여력비율의 개선효과는
196.03%
에서 약
6.37%p
증가한
202.40%
로 추정됩니다.
(문구 삭제)

[본 사채 발행 이후 지급여력비율 개선 효과_2025년 4분기 대비]

(단위 : 억원, %)

구분

금번 사채발행 후

(추정)

2025년
2024년
2023년
2022년
2021년

지급여력금액
31,737
30,737
27,894
31,457
12,301
10,658

지급여력기준금액
15,680
15,680
13,978
13,724
7,531
6,860

지급여력비율
202.40
196.03
199.56
229.22
163.34
155.36

주1) 금번 사채발행 후 지급여력비율은 1,000억원 발행으로 가정하여 산출하였습니다.

주2) 2023년 1분기부터는 K-ICS방식으로 산출하였으며, 2023년 전의 경우 RBC방식으로 산출하였습니다. RBC와 K-ICS의 산출방법의 중요한 차이는 보험부채 평가기준이 원가평가에서 시가평가로 변경된 점, 요구자본 측정 신뢰수준을 99%에서 99.5%로 상향한 점, 요구자본 측정시 위험계수방식 및 충격시나리오 방식을 적용한 점 등입니다.

주3)
2025년 수치는 K-ICS 경과조치 적용 후 수치이며, 경과조치 적용 전 지급여력비율은 156.48% (지급여력 30,737억원, 지급여력기준 19,642억원) 임

(자료: 당사 제시)

(후략)(주19) 정정 전

2. 이자보상비율

(단위 : 백만원, 배)

구 분
2025년 3분기
2024년
2023년
2022년
2021년

영업이익(손실)(A)
194,265
148,779
381,025
263,274
77,138

이자비용(B)
16,383
18,010
19,294
20,915
20,878

이자보상비율(C=A/B)
11.86
8.26
19.75
12.59
3.69

(출처: 당사 분기보고서 및 사업보고서)주1) K-IFRS 별도 기준

(주19) 정정 후

2. 이자보상비율

(단위 : 백만원, 배)

구 분
2025년
2025년 3분기
2024년
2023년
2022년
2021년

영업이익(손실)(A)
187,504
194,265
148,779
381,025
263,274
77,138

이자비용(B)
20,504
16,383
18,010
19,294
20,915
20,878

이자보상비율(C=A/B)
9.14
11.86
8.26
19.75
12.59
3.69

(출처: 당사 분기보고서 및 사업보고서)주1) K-IFRS 별도 기준

이자보상비율은 기업의 이자부담 능력을 판단하는 지표로, 이자보상비율이 1배가 넘으면 회사가 이자비용을 부담하고도 수익이 발생한다는 의미로 간주되고, 1배 미만일 경우에는 영업활동을 통해 창출한 이익으로 이자비용조차 지불할 수 없다는 것을 의미합니다. 당사의 2025년 3분기 기준 이자보상비율은 11.86배,
2025년말 기준 9.14배
를 기록하고 있습니다. 그러나, 이자보상배율은 재무적 수치로 계산된 지표에 지나지 않으므로 이자보상배율이 높다는 것이 본 사채의 원리금 지급을 보증하는 것은 아님을 참고하여 주시기 바랍니다.

위 정정사항외에 모든 사항은 2026년 03월 13일자로 당사가 제출한 신고서와 동일하오니 이를 참고하시기 바랍니다.