케이피항공산업 — [기재정정]증권신고서(합병) (20260210)
제출인: 케이피항공산업

증권신고서(합병)
6.0
케이피항공산업 주식회사

정 정 신 고 (보고)

2026년 02월 10일

1. 정정대상 공시서류 :
증권신고서(합병)

2. 정정대상 공시서류의 최초제출일 :
2026년 01월 30일

[증권신고서 제출 및 정정 연혁]

제출일자
문서명
비고

2026년 01월 30일
증권신고서(합병)
최초 제출일

2026년 02월 10일
[정정]증권신고서(합병)

1차 정정(
굵은 파란색)

3. 정정사항

항 목
정정요구ㆍ명령관련 여부
정정사유
정 정 전
정 정 후

※ 금번 정정은 기재 내용에 대한 정정으로, 내용 정정, 보완 및 추가로 인한 변동 사항은 '
굵은 파란색
' 을 사용하여 기재하였으니 참고 부탁드리겠습니다. 단순 오타 및 띄어쓰기 등 문서 교정사항은 본문에 반영하였으며, 본 정정표에 별도로 기재하지 않았습니다.

요약정보
핵심투자위험을 포함한 요약정보 내 정정사항은 아래 본문의 정정사항을 동일하게 반영하였으며, 본 정정표에 별도로 기재하지 않았습니다. 요약정보의 정정사항은 아래 본문의 정정내용을 참고하시기 바랍니다.

[제1부 합병의 개요]

I. 합병에 관한 기본사항

1. 합병의 목적 -

나. 회사의 경영, 재무, 영업 등에 미치는 중요 영향 및 효과 - (2) 회사의 재무에 미치는 효과

-
기재사항 정정
(주1) 정정 전
(주1) 정정 후

II. 합병 가액 및 그 산출근거

가. 합병 등 가액 산출에 관한 사항
-
기재사항 정정
(주2) 정정 전
(주2) 정정 후

나. 외부평가 - 3. 평가의 결과
-
기재사항 추가
(주3) 정정 전
(주3) 정정 후

나. 외부평가 - 3. 평가의 결과 - (나) 합병비율 산출결과에 대한 외부평가인의 검토사항
-
문단번호 추가
(주4) 정정 전
(주4) 정정 후

나. 외부평가 - 5. 합병비율 평가 요약 - (가) 피합병법인의 합병가액 산정 - (1) 피합병법인의 기준시가 산정
-
문단번호 추가
(주5) 정정 전
(주5) 정정 후

나. 외부평가 - 5. 합병비율 평가 요약 - (가) 피합병법인의 합병가액 산정 - (2) 피합병법인의 자산가치 산정
-
문단번호 추가
(주6) 정정 전
(주6) 정정 후

나. 외부평가 - 5. 합병비율 평가 요약 - (나) 합병법인의 합병가액 산정
-
문단번호 추가
(주7) 정정 전
(주7) 정정 후

나. 외부평가 - 5. 합병비율 평가 요약 - (라) 합병법인의 수익가치 산정
-
기재사항 추가
(주8) 정정 전
(주8) 정정 후

나. 외부평가 - 5. 합병비율 평가 요약 - (라) 합병법인의 수익가치 산정 - (1) 매출액 추정
-
기재사항 추가
(주9) 정정 전
(주9) 정정 후

나. 외부평가 - 5. 합병비율 평가 요약 - (라) 합병법인의 수익가치 산정 - (1) 매출액 추정 - 가) 특수사업부
-
기재사항 추가
(주10) 정정 전
(주10) 정정 후

나. 외부평가 - 5. 합병비율 평가 요약 - (라) 합병법인의 수익가치 산정 - (2) 매출원가 추정 - 가) 국내법인 - 2) 인건비 - 2.1) 급여
-
기재사항 추가
(주11) 정정 전
(주11) 정정 후

나. 외부평가 - 5. 합병비율 평가 요약 - (라) 합병법인의 수익가치 산정 - (2) 매출원가 추정 - 나) 베트남법인 - 1) 인건비 - 1.1) 급여
-
기재사항 추가
(주12) 정정 전
(주12) 정정 후

나. 외부평가 - 5. 합병비율 평가 요약 - (라) 합병법인의 수익가치 산정 - (3) 판매비와관리비 추정 - 가) 국내법인 - 1) 인건비 - 1.1) 급여
-
기재사항 추가
(주13) 정정 전
(주13) 정정 후

나. 외부평가 - 5. 합병비율 평가 요약 - (라) 합병법인의 수익가치 산정 - (3) 판매비와관리비 추정 - 나) 베트남법인 - 1) 인건비 - 1.1) 급여
-
기재사항 추가
(주14) 정정 전
(주14) 정정 후

나. 외부평가 - 5. 합병비율 평가 요약 - (라) 수익가치 산정결과
-
기재사항 추가
(주15) 정정 전
(주15) 정정 후

III. 합병의 요령

1. 신주의 배정
-
기재사항 추가
(주16) 정정 전
(주16) 정정 후

6. 자기주식 등 소유현황 및 처리방침
-
기재사항 정정
(주17) 정정 전
(주17) 정정 후

V. 신주의 주요 권리내용에 관한 사항

1. 합병시 발행되는 신주 및 합병비율
-
기재사항 정정
(주18) 정정 전
(주18) 정정 후

VI. 투자위험요소

가. 사업위험 - (3) 국방예산 변동 및 정부 정책 변화에 따른 영업실적 변동 위험
-
기재사항 정정
(주19) 정정 전
(주19) 정정 후

나. 회사위험 - (1) 재무안정성 관련 위험
-
기재사항 정정
(주20) 정정 전
(주20) 정정 후

나. 회사위험 - (5) 매출채권 회수 지연 위험
-
기재사항 정정
(주21) 정정 전
(주21) 정정 후

나. 회사위험 - (6) 재고자산 관련 위험
-
기재사항 정정
(주22) 정정 전
(주22) 정정 후

나. 회사위험 - (7) 해외 생산거점 구축에 따른 초기 안정화 지연 및 사업성과 불확실성 위험
-
기재사항 정정
(주23) 정정 전
(주23) 정정 후

나. 회사위험 - (9) 임직원 횡령 사건 발생 및 내부통제 관련 위험
-
기재사항 정정
(주24) 정정 전
(주24) 정정 후

나. 회사위험 - (10) 증권신고서 제출 의무 위반 가능성 및 제재 관련 위험
-
기재사항 정정
(주25) 정정 전
(주25) 정정 후

다. 기타위험 - (3) 의무보유 물량 출회로 인한 주가 하락 위험
-
기재사항 정정
(주26) 정정 전
(주26) 정정 후

VII.주식매수청구권에 관한 사항

6. 주식 매수 대금의 조달 방법, 지급 예정 시기 등 - 라. 기타사항
-
기재사항 정정
(주27) 정정 전
(주27) 정정 후

IX. 기타 투자자보호에 필요한 사항

2. 대주주의 지분 현황 - 다. 합병 후 대주주의 지분매각 제한 및 근거
-
기재사항 정정
(주28) 정정 전
(주28) 정정 후

6. 합병 등 이후 재무상태표
-
기재사항 정정
(주29) 정정 전
(주29) 정정 후

7. 기타 투자자 보호에 필요한 사항 - 아. 재무규제 및 비용
-
기재사항 정정
(주30) 정정 전
(주30) 정정 후

[제2부 당사회사에 관한 사항]

VI.주주에 관한 사항

라. 최대주주 및 그 특수관계인이 계약 당사자인 주주간 계약(이행내용 포함)
-
기재사항 추가
(주31) 정정 전
(주31) 정정 후

(주1) 정정 전

1. 합병의 목적

나. 회사의 경영, 재무, 영업 등에 미치는 중요 영향 및 효과

(중략)

(2) 회사의 재무에 미치는 효과

엔에이치기업인수목적30호㈜는 다른 기업과의 합병만을 유일한 목적으로 하는 회사로서 케이피항공산업에 흡수합병 된 후에는 케이피항공산업의 주요 사업인 항공기부품 및 치공구 사업을 영위할 예정입니다. 한편, 엔에이치기업인수목적30호㈜의 설립 및 코스닥시장 공모 시에 모집된 자금은 합병존속법인의 사업의 확장 및 안정을 위하여 사용될 예정이며 이로써 매출 증대 및 이익 실현이 가속화 될 것이라 예상됩니다.

합병을 통해 케이피항공산업㈜에 유입될 자금 규모는 약 196억원(2025년 반기말 기준 엔에이치기업인수목적30호㈜가 보유하고 있는 현금및현금성자산, 단기금융상품의 합산금액에서 발행제비용을 차감한 금액) 규모이며, 유입시기는 2026년 04월로 예정되어 있습니다.

케이피항공산업㈜와 엔에이치기업인수목적30호㈜의 합병에 따른 추정 재무상태표는 다음과 같습니다.

[합병 이후 추정 재무상태표(요약)]

(단위 : 백만원)

구분
합병전(최근사업연도말)
단순합계
합병후 추정

케이피항공산업
엔에이치기업인수목적30호

감사인(감사의견)
이산회계법인(적정)
한미회계법인(적정)
-
-

유동자산
24,395
20,385
44,780
44,780

비유동자산
40,739
-
40,739
40,739

자산총계
65,134
20,385
85,519
85,519

유동부채
27,578
4
27,582
27,582

비유동부채
21,334
2,559
23,893
23,893

부채총계
48,912
2,563
51,475
51,475

자본금
2,936
910
3,846
3,697

자본잉여금
6,441
15,930
22,371
23,880

기타자본구성요소
2,588
533
3,121
2,588

이익잉여금(결손금)
4,256
449
4,705
3,878

자본총계
16,222
17,822
34,044
34,044

부채와자본총계
65,134
20,385
85,519
85,519

주1)
합병법인이 발행할 1,521,866주를 반영하였습니다.

주2)
합병법인이 발행할 주식의 공정가치와 피합병법인의 순자산장부금액의 차이를 당기비용(이익잉여금 차감)으로 인식하였습니다.

주3)
상기 재무상태표는 실제 합병기일 기준으로 작성될 합병재무상태표와 차이가 있을 수 있습니다.

(주1) 정정 후

1. 합병의 목적

나. 회사의 경영, 재무, 영업 등에 미치는 중요 영향 및 효과

(중략)

(2) 회사의 재무에 미치는 효과

엔에이치기업인수목적30호㈜는 다른 기업과의 합병만을 유일한 목적으로 하는 회사로서 케이피항공산업에 흡수합병 된 후에는 케이피항공산업의 주요 사업인 항공기부품 및 치공구 사업을 영위할 예정입니다. 한편, 엔에이치기업인수목적30호㈜의 설립 및 코스닥시장 공모 시에 모집된 자금은 합병존속법인의 사업의 확장 및 안정을 위하여 사용될 예정이며 이로써 매출 증대 및 이익 실현이 가속화 될 것이라 예상됩니다.

합병을 통해 케이피항공산업㈜에 유입될 자금 규모는 약 196억원(2025년 반기말 기준 엔에이치기업인수목적30호㈜가 보유하고 있는 현금및현금성자산, 단기금융상품의 합산금액에서 발행제비용을 차감한 금액) 규모이며, 유입시기는 2026년 04월로 예정되어 있습니다.

케이피항공산업㈜와 엔에이치기업인수목적30호㈜의 합병에 따른 추정 재무상태표는 다음과 같습니다.

[합병 후 추정 재무상태표(요약)]

(단위: 백만원)

구분
합병전(2025년 3분기말)
단순합계
합병후 추정

케이피항공산업
NH 스팩30호

감사인(감사의견)
신한회계법인(-)
한미회계법인(-)
-
-

유동자산
34,968
20,805
55,773
55,773

비유동자산
42,266
-
42,266
42,266

자산총계
77,233
20,805
98,038
98,038

유동부채
29,886
-
29,886
29,886

비유동부채
28,085
2,705
30,790
30,790

부채총계
57,971
2,705
60,676
60,676

자본금
2,936
910
3,846
3,697

자본잉여금
6,441
15,930
22,371
23,880

기타자본구성요소
2,588
533
3,121
2,588

이익잉여금(결손금)
7,296
726
8,022
7,195

자본총계
19,262
18,099
37,361
37,361

부채와자본총계
77,233
20,805
98,038
98,038

주1)
합병법인이 발행할 1,521,866주를 반영하였습니다.

주2)
합병법인이 발행할 주식의 공정가치와 피합병법인의 순자산장부금액의 차이를 당기비용(이익잉여금 차감)으로 인식하였습니다.

주3)
상기 재무상태표는 실제 합병기일 기준으로 작성될 합병재무상태표와 차이가 있을 수 있습니다.

(주2) 정정 전

가. 합병등 가액1. 기업인수목적회사 합병의 합병가액, 비율코스닥시장 주권상장법인인 피합병법인(엔에이치기업인수목적30호 주식회사)과 주권비상장법인인 합병법인(케이피항공산업 주식회사)이 합병을 실시함에 있어 합병가액의 산정에 대하여 합병당사자간 아래의 관련규정을 적용하여 주권상장법인인 피합병법인과 비상장법인인 합병법인의 1주당 합병가액을 기초로 합병비율을 산출하였습니다.<관련 규정>-자본시장과금융투자업에관한법률165조의4, 동법 시행령 제176조의5-증권의발행및공시등에관한규정 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조-코스닥시장 상장규정 제2조

(단위:원)

구분
합병법인
피합병법인

A. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액(주1)
해당사항 없음
2,000

a. 기준주가
해당사항 없음
2,120

b. 할증률(할인율)
해당사항 없음
(5.66%)

B. 본질가치 (주2)
11,959
해당사항 없음

a. 자산가치
3,164
1,727

b. 수익가치
17,823
해당사항 없음

C. 상대가치 (주3)
해당사항 없음
해당사항 없음

D. 합병가액/1주
11,959
2,000

E. 합병비율
1
0.1672381

(주1)
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5에 의하여 주권비상장법인인 합병법인의 기준주가는 주권비상장법인이므로 산정하지 아니하였으며, 주권상장법인인 피합병법인의 합병가액은 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액으로 평가하였습니다.

(주2)
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5 제1항 제2호 나목 및「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제4조의 규정에 의거하여 자산가치와 수익가치를 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.

(주3)
주권비상장법인인 합병법인의 유사회사 선정기준을 충족시키는 유사한 주권상장법인이 3사 미만이므로 상대가치를 산정하지 아니하였습니다.

(가) 산출근거합병가액 산출은 자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5제3항의 규정에 의거 주권상장법인인 기업인수목적회사의 특례규정을 적용하여 피합병법인은 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액(단, 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액이 자산가치에 미달할 경우 자산가치로 할 수 있음)을, 합병법인은 기업인수목적회사인 피합병법인과 협의하여 정한 산출방법인 증권의발행및공시등의관한규정 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조의 규정에 의거하여 본질가치(자산가치와 수익가치를 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액)를 합병가액으로 하여 산출되었습니다.
한편, 합병법인이 제시한 합병비율은 외부기관에 의뢰하여 산출하였으며, 산출된 합병가액을 토대로 합병법인이 합병가액을 최종적으로 확인하고 산정하였습니다. 합병비율을 산정한 외부기관 등 산출 업무에 대한 사항은 다음과 같습니다.

[합병비율 산출 업무]

구분
내용

합병비율 산출 외부기관명
삼도회계법인

합병비율 산출 업무 계약일
2025년 08월 14일

합병비율 산출 업무 수행기간
2025년 08월 14일 ~ 2025년 10월 14일

합병법인이 외부 산정기관(삼도회계법인)에 합병등 비율의 산출을 의뢰, 산출된 합병등 가액을 토대로 합병법인이 최종적으로 확인하고 산정한 결과는 다음과 같습니다.

(단위:원)

구분
합병법인
피합병법인

A. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액(주1)
해당사항 없음
2,000

a. 기준주가
해당사항 없음
2,120

b. 할증률(할인율)
해당사항 없음
(5.66%)

B. 본질가치 (주2)
11,959
해당사항 없음

a. 자산가치
3,164
1,727

b. 수익가치
17,823
해당사항 없음

C. 상대가치 (주3)
해당사항 없음
해당사항 없음

D. 합병가액/1주
11,959
2,000

E. 합병비율
1
0.1672381

한편, 산정기관(삼도회계법인)은 「자본시장과금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5 제1항 제2호 나목 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제4조의 규정에 의거하여 주권비상장법인인 합병법인의 합병가액은 본질가치(자산가치과 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액)로 평가하였습니다. 합병법인의 합병가액 산정 내역 요약은 다음과 같습니다.

[삼도회계법인이 산정한 합병법인의 합병가액]

구분
단위
합병법인

본질가치
백만원
75,233

자산가치
백만원
19,902

수익가치
백만원
112,120

주식수
주
6,290,885

주당 본질가치
원
11,959

주당 자산가치(주1)
원
3,164

주당 수익가치(주2)
원
17,823

주당 합병가액
원
11,959

(주1)

(단위:원,주)

구분
금액

가. 최근 사업연도말 재무상태표상 자본총계(주1)
15,901,099,490

나. 조정항목 (A-B)
4,000,561,000

A. 가산항목
4,000,561,000

(1) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액. 단, 손상이 발생한 경우는 제외(주2)
561,000

(2) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우차이 금액
-

(3) 최근 사업연도말 현재 자기주식
-

(4) 분석기준일까지 유상증자 등에 의하여 증가한 자본금
-

(5) 분석기준일까지 전환권(또는 신주인수권) 행사 등에 의하여 증가한 자본금
-

(6) 분석기준일까지 자본잉여금 및 재평가잉여금 증가액
-

(7) 분석기준일까지 발생한 전기오류수정이익
-

(8) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 증가액
-

(9) 분석기준일까지 전환주식등 향후 자본금을 증가시킬 수 있는 증권의 권리 행사가능성(주3)
4,000,000,000

B. 차감항목
-

(1) 분석기준일 현재 실질가치 없는 무형자산
-

(2) 분석기준일 현재 회수가능성 없는 채권
-

(3) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액(주2)
-

(4) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우차이 금액
-

(5) 분석기준일 현재 퇴직급여충당부채 과소설정액
-

(6) 분석기준일까지 손상차손이 발생한 자산의 손상차손
-

(7) 분석기준일까지 유상감자에 의하여 감소한 자본금
-

(8) 분석기준일까지 배당금 지급, 전기오류수정손실 등
-

(9) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 감소액
-

다. 조정된 순자산가액 (가+나)
19,901,660,490

라. 보통주 발행주식총수(주3)
6,290,885

마. 보통주 1주당 순자산가치(다/라)
3,164

(Source : 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 삼도회계법인 Analysis)

(주2)

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

매출액
26,834
34,569
49,651
27,847
54,777
58,595
78,515
88,314
100,050

매출원가
24,149
30,590
41,077
22,588
46,837
50,301
60,056
64,512
69,650

매출총이익
2,684
3,979
8,574
5,259
7,940
8,294
18,459
23,802
30,400

판매비와관리비
2,185
3,117
5,085
2,875
5,341
6,078
6,740
7,187
7,604

영업이익(EBIT)
499
861
3,489
2,384
2,599
2,216
11,718
16,615
22,796

법인세비용

954
1,002
1,988
2,599
2,918

세후영업이익

1,645
1,214
9,730
14,016
19,878

(+)감가상각비 및 무형자산상각비

2,702
3,508
4,423
5,115
5,584

(-)투자액(CAPEX)

3,953
10,135
12,348
4,423
5,115

(±)순운전자본의 증감

(1,704)
(1,351)
(4,634)
(2,238)
(2,646)

영업현금흐름(FCFF)

(1,311)
(6,764)
(2,829)
12,470
17,700

현가계수(할인율 10.38%)

0.9518
0.8623
0.7811
0.7077
0.6411

현재가치

(1,247)
(5,832)
(2,210)
8,825
11,348

추정기간동안의 현재가치 (A)

10,882

영구현금흐름의 현재가치 (B)

128,830

영업가치 ( C = A+B )

139,713

비영업용자산의 가치 (D)

5,804

기업가치( E=C+D )

145,517

이자발생부채(F)(주4)

33,397

주주가치( G=E-F )

112,120

발행주식수(주)

6,290,885

1주당 수익가치(원/주)

17,823

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)

한편, 외부평가기관인 한울회계법인(이하 "본 평가인")이 평가한 합병비율의 범위는 다음과 같습니다.

[한울회계법인이 평가한 합병비율의 범위]

(단위: 원/주)

구분
합병법인
피합병법인

최소치
최대치
최소치
최대치

A. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액(주1)
해당사항 없음
해당사항 없음
2,000
2,000

a. 기준주가
해당사항 없음
해당사항 없음
2,120
2,120

b.할증율(할인율)
해당사항 없음
해당사항 없음
(5.66%)
(5.66%)

B. 본질가치(주2)
11,061
14,134
해당사항 없음
해당사항 없음

a. 자산가치
3,164
3,164
1,727
1,727

b. 수익가치(3)
16,327
21,447
해당사항 없음
해당사항 없음

C. 상대가치(4)
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

D. 합병가액/주
11,062
14,134
2,000
2,000

E. 합병비율
1
1
0.1807991
0.1415028

(Source : 한국거래소 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5에 의하여 주권비상장법인인 합병법인의 기준주가는 주권비상장법인이므로 산정하지 아니하였으며, 주권상장법인인 피합병법인의 합병가액은 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액으로 평가하였습니다.

(주2)
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5 제1항 제2호 나목 및「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제4조의 규정에 의거하여 자산가치와 수익가치를 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.

(주3)

수익가치의 최대값과 최소값은 할인율과 영구성장률의 변동에 따른 1주당 수익가치의 민감도 분석 결과에 따라 산정하였으며, 그 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 원, 주)

구 분
영구성장률

0.50%
1.00%
1.50%

가중평균자본비용
8.98%
16,327
16,811
17,361

8.48%
17,992
18,582
19,257

7.98%
19,886
20,610
21,447

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주4)
주권비상장법인인 합병법인의 유사회사 선정기준을 충족시키는 유사한 주권상장법인이 3사 미만이므로 상대가치를 산정하지 아니하였습니다.

본 평가인의 평가 결과, 합병법인이 피합병법인을 합병함에 있어서 합병비율의 기준이 되는 합병당사회사의 주당평가액은 합병법인 11,062~14,134원(액면가액 500원), 피합병법인 2,000원(액면가액 100원)의 범위로 평가되었으며 이에 따른 합병비율은 0.1415028~0.1807991로 평가되었습니다. 합병당사회사 간 합의한 합병비율 1:0.1672381은 동 합병비율 범위 내에 있으므로, 합병당사회사 간 합의한 합병비율 1:0.1672381은 적정한 것으로 판단됩니다.

(나) 산출내용(1) 피합병법인의 합병가액 산정

주권상장법인의 합병가액은 원칙적으로 기준주가를 적용하되, 기준주가가 자산가치보다 낮은 경우에는 자산가치로 할 수 있습니다. 본 건 피합병법인의 합병가액은 자산가치보다 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액이 높기에 본 평가에서는 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액을 합병가액으로 산정하였습니다.

(단위:원)

구분
금액

가. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액
2,000

나. 자산가치 (주1)
1,727

다. 합병가액 (Max[가, 나])
2,000

(Source : 한국거래소 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5에 의하여 주권비상장법인인 합병법인의 기준주가는 주권비상장법인이므로 산정하지 아니하였으며, 주권상장법인인 피합병법인의 합병가액은 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액으로 평가하였습니다.

(주2)
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5 제1항 제2호 나목 및「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제4조의 규정에 의거하여 자산가치와 수익가치를 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.

(주3)
주권비상장법인인 합병법인의 유사회사 선정기준을 충족시키는 유사한 주권상장법인이 3사 미만이므로 상대가치를 산정하지 아니하였습니다.

가) 피합병법인의 기준시가 산정

피합병법인의 기준시가는「자본시장과금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의5 제1항 제1호에 따라 합병을 위한 이사회 결의일(2025년 10월 15일)과 합병계약을 체결한 날(2025년 10월 15일) 중 앞서는 날의 전일(2025년 10월 14일)을 기산일(영업일 기준)로 한 최근 1개월의 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일간의 거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균한 가액으로 산정하였으며, 기준시가 산정내역은 다음과 같습니다.본 합병의 경우 합병을 위한 이사회 결의일과 합병계약을 체결한 날 모두 2025년 10월 15일이므로 합병을 위한 이사회 결의일의 전일인 2025년 10월 14일이 기산일입니다. 최근 1개월 가중산술평균종가는 2025년 9월 15일부터 2025년 10월 14일까지의 종가와 거래량을 이용하며 최근 1주일 가중산술평균종가는 2025년 10월 08일부터 2025년 10월 14일까지의 종가와 거래량을 이용합니다.

(단위:원)

구분
기간
금액

가. 1개월 가중산술평균종가
2025년 09월 15일 ~ 2025년 10월 14일
2,099

나. 1주일 가중산술평균종가
2025년 10월 08일 ~ 2025년 10월 14일
2,125

다. 최근일 종가
2025년 10월 14일
2,135

라. 산술평균[(가+나+다)÷3]
2,120

마. 할증(할인)률
(5.66%)

바. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액
2,000

(Source : 한국거래소 및 한울회계법인 Analysis)

한편, 상기 기준시가 산정을 위해 2025년 10월 14일을 기산일로 하여 소급한 1개월 주가 및 거래량 현황은 다음과 같습니다.

(단위:원, 주)

일자
종가
거래량
종가 X 거래량

2025-10-14
2,135
34,883
74,475,205

2025-10-13
2,125
42,288
89,862,000

2025-10-10
2,120
70,332
149,103,840

2025-10-02
2,125
65,537
139,266,125

2025-10-01
2,110
46,419
97,944,090

2025-09-30
2,115
26,115
55,233,225

2025-09-29
2,115
76,649
162,112,635

2025-09-26
2,090
18,992
39,693,280

2025-09-25
2,080
67,081
139,528,480

2025-09-24
2,085
18,100
37,738,500

2025-09-23
2,085
223,597
466,199,745

2025-09-22
2,060
1,238
2,550,280

2025-09-19
2,060
2,242
4,618,520

2025-09-18
2,060
18,496
38,101,760

2025-09-17
2,070
26,225
54,285,750

2025-09-16
2,065
23,740
49,023,100

2025-09-15
2,065
9,637
19,900,405

가. 1개월 가중산술평균종가
2,099

나. 1주일 가중산술평균종가
2,125

다. 최근일 종가
2,135

(Source : 한국거래소 및 한울회계법인 Analysis)

나) 피합병법인의 자산가치 산정피합병법인의 1주당 자산가치는「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말 현재의 한국채택국제회계기준에 의해 감사받은 재무제표상의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정된 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다.

(단위:원,주)

구분
금액

가. 최근 사업연도말 재무상태표상 자본총계(주1)
17,822,190,945

나. 조정항목 (A-B)
2,900,000,000

A. 가산항목
2,900,000,000

(1) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액. 단, 손상이 발생한 경우는 제외
-

(2) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액
-

(3) 최근 사업연도말 현재 자기주식
-

(4) 분석기준일까지 유상증자 등에 의하여 증가한 자본금
-

(5) 분석기준일까지 전환권(또는 신주인수권) 행사 등에 의하여 증가한 자본금
-

(6) 분석기준일까지 자본잉여금 및 재평가잉여금 증가액
-

(7) 분석기준일까지 발생한 전기오류수정이익
-

(8) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 증가액
-

(9) 분석기준일까지 전환주식등 향후 자본금을 증가시킬 수 있는 증권의 권리 행사가능성(주2)
2,900,000,000

B. 차감항목
-

(1) 분석기준일 현재 실질가치 없는 무형자산
-

(2) 분석기준일 현재 회수가능성 없는 채권
-

(3) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액
-

(4) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액
-

(5) 분석기준일 현재 퇴직급여충당부채 과소설정액
-

(6) 분석기준일까지 손상차손이 발생한 자산의 손상차손
-

(7) 분석기준일까지 유상감자에 의하여 감소한 자본금
-

(8) 분석기준일까지 배당금 지급, 전기오류수정손실 등
-

(9) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 감소액
-

다. 조정된 순자산가액 (가+나)
20,722,190,945

라. 보통주 발행주식총수(주3)
12,000,000

마. 보통주 1주당 순자산가치(다/라)
1,727

(Source : 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제5조에 따라 피합병법인이 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말인 2024년 12월 31일 현재 감사받은 개별재무제표 상 금액을 적용하였습니다.

(주2)

피합병법인의 2024년 12월 31일 현재 재무상태표상 피합병법인이 발행한 전환사채(*1)가 존재합니다. 2021년 4월 1일에 개정되어 2021년 4월 12일부터 시행된 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」에 따르면 전환사채 등과 관련하여 향후 자본금을 증가 시킬 수 있는 증권의 권리가 행사될 가능성이 확실한 경우에는 권리 행사를 가정하여 이를 순자산 및 발행주식의 총수에 반영한다라고 기재되어 있습니다. 피합병법인이 발행한 전환사채의 1주당 전환가격은 1,000원으로 분석기준일 현재 기준시가를 고려할 때 합리적인 투자자라면 전환이 확실시 되는 상황입니다. 이를고려하여 피합병법인의 전환사채 장부가액 전액을 순자산 증가액에 반영하였으며, 전환가격에 따른 행사가능 주식수 2,900,000주는 모두 발행주식수에 가산하였습니다. 자본금과 자본잉여금증가액은 최근 사업연도말 피합병법인 재무상태표의 전환사채로 구성됩니다. 전환사채는 향후 보통주 전환시점의 부채금액이 합병법인의 자본금과 자본잉여금으로 대체됩니다. 전환을 가정하였을 경우의 순자산 기준으로 분석기준일의 순자산과 이후 기간의 순자산총액에 미치는 효과가 없는 변경이므로 중요한 변경이 아닌 것으로 판단하여 합병비율 산정시에는 고려하지 아니하였습니다.(*1) 전환사채의 내용

구 분
내 용

사채의명칭
엔에이치기업인수목적30호 주식회사 제1회 무보증 사모 전환사채

발행일
2023-09-12

만기일
2028-09-12

액면금액
2,900,000,000원

표면이자율(만기보장수익율)
0%

상환방법
만기일에 원금의 100%를 일시상환

전환시 발행할 주식의 종류
기명식보통주

전환청구기간
2023-09-13 ~ 2028-09-11

전환가격
액면금액 100원을 기준으로 1주당 1,000원

(Source: 피합병법인 감사보고서)

(주3)

전환사채의 행사가능성을 고려하여 전환가능 주식수를 발행주식총수에 포함하였습니다. 전환가격에 따른 행사가능 주식수를 반영하기 전 발행주식총수와 발행을 가정한 발행주식총수에 따른 주당 자산가치와의 비교 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 원, 주)

구 분
주식수
주당 자산가치

전환사채 전환권 행사 전
9,100,000
2,277

전환사채 전환권 행사 후
12,000,000
1,727

(2) 합병법인의 합병가액 산정「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5 제1항 제2호 나목 및「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제4조의 규정에 의거하여 주권비상장법인인 합병법인의 합병가액은 본질가치(자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액)로 평가하였습니다.

(단위:원)

구분
금액

가. 본질가치 [(Ax1+Bx1.5)÷2.5]
12,415

A. 자산가치
3,164

B. 수익가치
18,582

나. 상대가치(주1)
해당사항 없음

다. 합병가액
12,415

(Source : 한국거래소 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)

상대가치는 비교목적으로 분석하였으나 3개 이상의 유사회사가 존재하지 않아 가치를 산정하지 아니하였습니다. 합병법인의 상대가치 산정 내역은 다음과 같습니다.자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5에 의하면 코스닥시장 주권상장법인과 주권비상장 법인간의 합병인 경우 비상장법인의 합병가액 산정시 주권상장법인 중 유사회사를 선정하여 유사회사의 주가를 기준으로 한 비교가치인 상대가치를 증권신고서에 비교하여 공시하도록 하고 있는 바, 유사회사 산정 검토 결과는 다음과 같습니다.(1) 유사회사 선정요건「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제7조에 의하면, 상대가치를 산출하기위해서는 주권비상장법인인 합병법인과 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 같은 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인 중 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30이내의 범위에 있는 법인으로서, 다음 각 호의 요건을 구비하는 3사 이상의 주권상장법인으로 하여야 합니다.요건1) 주당법인세비용차감전계속사업이익이 액면가액의 10% 이상일 것요건2) 주당순자산이 액면가액 이상일 것요건3) 상장일이 속하는 사업연도의 결산을 종료하였을 것요건4) 최근사업연도의 재무제표에 대한 감사인의 감사의견이 적정 또는 한정일 것따라서, 본 합병비율의 평가시 상대가치 산정은 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정시행세칙 제7조의 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 합병법인과 동일한 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한법인으로서 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 회사 중 상기 요건1) 부터 요건4)를 충족하는 유사회사의 존재 여부를 검토하였습니다.(2) 유사회사의 검토결과①「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제7조에 따른 유사회사 요건「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제7조 1항에서는 평가대상회사와 한국거래소 업종 분류에 따른 소분류 업종이 동일한 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인으로서 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 3사 이상의 법인(이하 이 조에서 "유사회사"라 한다)의 주가를 기준으로 아래산식에 의하여 산출한 유사회사 별 비교가치를 평균한 가액의 30% 이상을 할인한 가액으로 상대가치를 산정합니다.유사회사별 비교가치 = 유사회사의 주가 × {(평가대상회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익 ÷ 유사회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익) + (평가대상회사의 주당순자산 ÷ 유사회사의 주당 순자산)} ÷ 2② 제품 또는 용역의 종류가 유사한 주권상장법인 검토합병법인은 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종 분류상 "항공기,우주선 및 부품제조업"을 영위하고 있습니다. 본 평가인의 검토 결과, 한국거래소 업종분류에 따른 소분류업종인 "항공기,우주선 및 부품 제조업"에 해당되는 주권상장법인은 8개사(코넥스상장법인 제외)인 바, 이를 유사회사로 판단하고 검토 하였습니다.

동 8개 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 합병법인과 유사한 "항공기 부품 제조 및 판매"를 영위하는 5개를 유사회사로 판단하고 검토하였습니다.

회사명
업종
주요제품 및 용역
상장일
선정여부

루미르
항공기,우주선 및 부품 제조업
인공위성 시스템 및 전장품, 위성 영상 및 정보
2024-10-21
미충족

이노스페이스
항공기,우주선 및 부품 제조업
소형발사체, 로켓추진기관, 과학로켓, 시험평가용역
2024-07-02
미충족

켄코아에어로스페이스
항공기,우주선 및 부품 제조업
항공가공품 및 조립품
2020-03-03
충족

하이즈항공
항공기,우주선 및 부품 제조업
B787 날개구조물 등
2015-11-25
충족

아스트
항공기,우주선 및 부품 제조업
항공기용 부품 제조 및 동체 조립
2014-12-24
충족

한국항공우주
항공기,우주선 및 부품 제조업
정부방산 및 완제기 수출(T-50계열, KUH계열, KT-1계열 등), 기체부품
2011-06-30
충족

쎄트렉아이
항공기,우주선 및 부품 제조업
인공위성시스템, 위성지상국, 위성부분품 개발 및 제조
2008-06-13
미충족

한화에어로스페이스
항공기,우주선 및 부품 제조업
항공기엔진,특수방산장비 제조/정비사업
1987-05-27
충족

③ 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산 검토주요 매출 부문이 합병법인과 유사한 주권상장법인 5개의 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익 및 주당순자산 검토 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 원)

회사명
주당법인세차감전계속사업이익(주1)
주당순자산(주1)
유사회사 여부

금액
충족 여부
금액
충족 여부

합병법인
720
N/A
2,763
N/A
N/A

(+30%)
936
3,592

(-30%)
504
1,934

켄코아에어로스페이스
(804)
미충족
12,541
미충족
미충족

하이즈항공
(537)
미충족
1,856
미충족
미충족

아스트
(46)
미충족
819
미충족
미충족

한국항공우주
2,116
미충족
17,924
미충족
미충족

한화에어로스페이스
26,702
미충족
77,260
미충족
미충족

(Source : 한국거래소, DART 공시 각사 사업보고서 및 한울회계법인 Analysis)(주1) 합병법인의 주당법인세차감전계속사업이익 및 주당순자산은 한국채택국제회계기준에 의한 2024년 감사보고서 상의 법인세차감전계속사업이익 및 자본총계를 발행주식수로 나누어 계산하였습니다.합병법인인 케이피항공산업 주식회사는 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종 분류 상 "항공기,우주선 및 부품 제조업"을 영위하고 있습니다. 본 평가인은 합병법인과유사한 업종을 영위하는 상장법인을 검토하여 유사회사 5개에 대해서 검토 하였습니다. 유사회사의 최근사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익 및 주당 순자산을 합병법인의 주당법인세비용차감전계속사업이익 및 주당순자산과 비교한 결과 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 회사가 3사 미만이므로 합병법인의 합병가액의 산정에 유사회사별 비교가치를 산출하지 아니하며, 합병법인의 합병가액 산정시 상대가치는 반영되지 않습니다.

(주2)

본 평가에서는 합병가액 평가의 적정성을 검토하기 위하여 금융감독원 '외부평가업무 가이드라인' 문단30의 내용에 따라 다음과 같이 합병법인의 최근 주식거래현황 등을 고려하였습니다. 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단 30에 의하면 평가자는 대상자산의 최근 2년간 거래 가격, 과거 평가실적 등이 존재하고 입수가능한 경우 이를 고려하여 최종 가치산출에 반영 여부를 검토하여야 하며, 시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한 거래 당사자간에 성립된다고 인정되는 적정가격과 평가방법으로 구한 가치가 차이가 나는 경우 반드시 가치 조정 여부를 고려하여야 하며, 가치조정을 하지 않는 경우 가치조정을 하지 않는 사유를 문서화하고 평가의견서에 기재하여야 합니다.

합병법인의 발행주식은 비상장주식이며, 합병법인의 최근 2년간 유상증자 내역은 없습니다. 또한 합병법인의 최근 2년간 주식 양수도 내역을 검토하였고, 세부 내역은 다음과 같습니다.

거래일자
주식종류
양도자
양수자
거래주식수
주당 거래단가
거래금액

2025-08-01
보통주
김종판
뉴메인신기술투자조합제13호
262,156주
7,629원
1,999,988,124원

(주) 주식양수도 거래의 1주당 거래단가의 경우 거래당사자간의 협의에 따라 산정되었으며, 주요 고려사항은 다음과 같습니다. 각 거래시점의 실적 손익과 미래 예상손익을 고려한 사항으로 전방산업 동향 및 시장 성장성, 비상장회사투자에 대한 특수성, 상장예비심사 승인의 불확실성 등 복합적인 요인들을 고려하여 거래 당사자들의 협의에 따라 결정되었습니다.

다음의 비상장주식 거래사이트를 조사한 결과, 동 사이트에 게시된 합병법인의 최근 시세 정보는 존재하지 않습니다.

구 분
인터넷 주소
1주당 가격

38커뮤니케이션
http://www.38.co.kr
해당사항 없음

K-OTC
http://www.k-otcbb.or.kr
해당사항 없음

증권플러스 비상장
https://www.ustockplus.com
해당사항 없음

(Source: 상기 인터넷 사이트 및 한울회계법인 Analysis)주권비상장법인인 합병법인은 최근 2년간 유상증자가 존재하지 아니하며, 최근 2년간 주식의 양수도거래 내역의 검토 결과 거래가격 합의에 영향을 미친 구체적인 장외거래 및 구체적인 가치평가 결과와 주요 가정에 대한 정보를 입수할 수 없었습니다. 또한, 합병법인의 주식양수도 거래는 당시 과거 손익 및 재무현황 등을 고려한 구체적인 평가방식이 아닌 상호 합의에 의해 결정됨에 따라 합병법인의 최근 변화된 영업상황을 반영하고 있지 못하며, 구체적인 평가방법 및 가정사항에 대한정보를 입수할 수 없어 가치조정 검토대상에 해당하지 않는다고 합병법인은 판단하였습니다.

상기 거래들의 주당 거래가액이 금융감독원 '외부평가업무 가이드라인 '문단30의 내용에 따른, '시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한거래당사자 간에 성립한다고 인정되는 적정가격'이라고 판단할 수 있는 충분하고 합리적인 근거를 확인하지 못하였습니다. 따라서 상기 거래가격은 가치조정 검토 대상에 해당하지 않는다고 판단되며, 본 평가에서 산정한 합병가액에 대한 추가적인 가치조정은 반영하지 아니하였습니다.

(3) 합병법인의 본질가치의 산정

주권비상장법인인 합병법인의 합병가액은 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙제4조 내지 제6조에 따라 평가하여 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.가) 합병법인의 자산가치 산정

합병법인의 1주당 자산가치는「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제5조에 의거하여, 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말인 2024년 12월 31일 현재 감사받은 연결재무상태표의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정한 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다. 합병법인의 1주당 자산가치 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위:원,주)

구분
금액

가. 최근 사업연도말 재무상태표상 자본총계(주1)
15,901,099,490

나. 조정항목 (A-B)
4,000,561,000

A. 가산항목
4,000,561,000

(1) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액. 단, 손상이 발생한 경우는 제외(주2)
561,000

(2) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우차이 금액
-

(3) 최근 사업연도말 현재 자기주식
-

(4) 분석기준일까지 유상증자 등에 의하여 증가한 자본금
-

(5) 분석기준일까지 전환권(또는 신주인수권) 행사 등에 의하여 증가한 자본금
-

(6) 분석기준일까지 자본잉여금 및 재평가잉여금 증가액
-

(7) 분석기준일까지 발생한 전기오류수정이익
-

(8) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 증가액
-

(9) 분석기준일까지 전환주식등 향후 자본금을 증가시킬 수 있는 증권의 권리 행사가능성(주3)
4,000,000,000

B. 차감항목
-

(1) 분석기준일 현재 실질가치 없는 무형자산
-

(2) 분석기준일 현재 회수가능성 없는 채권
-

(3) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액(주2)
-

(4) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우차이 금액
-

(5) 분석기준일 현재 퇴직급여충당부채 과소설정액
-

(6) 분석기준일까지 손상차손이 발생한 자산의 손상차손
-

(7) 분석기준일까지 유상감자에 의하여 감소한 자본금
-

(8) 분석기준일까지 배당금 지급, 전기오류수정손실 등
-

(9) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 감소액
-

다. 조정된 순자산가액 (가+나)
19,901,660,490

라. 보통주 발행주식총수(주3)
6,290,885

마. 보통주 1주당 순자산가치(다/라)
3,164

(Source : 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전사업연도말인 2024년 12월 31일 현재의 한국채택국제회계기준에 의하여 감사받은 연결재무제표상 금액을 적용하였습니다. 합병법인의 경우, 종속회사를 통해 신규로 발생하는 신사업 매출구조가 평가에 유의적인 영향을 미치는 바, 연결재무제표의 동 사업관련 마진율과 별도재무제표의 동 사업의 마진율의 차이가 발생하므로 수익가치 산정시 연결재무제표를 활용하여 합병법인의 실질을 반영함에 따라, 일관성있는 반영을 위해 자산가치 산정시 연결재무제표를 기준으로 가치를 산정하였습니다.

(주2)

분석기준일 현재 합병법인이 보유한 투자주식의 내역은 다음과 같으며, 이 중 취득원가로 평가하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 취득원가의 차이를 조정하였습니다.

(단위:원)

구분
장부금액(A)
보유좌수(B)
좌당 평가금액(C)
보유좌수X 좌당 평가금액 (D=BXC)
조정금액(D-A)

[당기손익-공정가치측정금융자산]

경남항공산업협동조함
1,000,000
10
100,000
1,000,000
-

자본재공제조합
90,000,000
450
201,246
90,561,000
561,000

합계
91,000,000

561,0

(주2)

합병법인의 2025년 8월중 40억원의 전환사채(*1)를 발행하였습니다. 2021년 4월 1일에 개정되어 2021년 4월 12일부터 시행된「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」에 따르면 전환사채 등과 관련하여 향후 자본금을 증가 시킬 수 있는 증권의 권리가 행사될 가능성이 확실한 경우에는 권리 행사를 가정하여 이를 순자산 및 발행주식의 총수에 반영한다라고 기재되어 있습니다. 합병법인이 발행한 전환사채의 1주당 전환가격은 9,537원으로 분석기준일 현재 합병법인의 본질가치를 기준으로 비교하였을 때, 합리적투자자라면 전환이 확실시 되는 상황이므로 전부 전환을 가정하였습니다. 전환사채 중 미전환 부분은 향후 보통주 전환시점의 부채금액이 합병법인의 자본금과 자본잉여금으로 대체됩니다. 또한 파생상품부채의 변동은 매보고기간말의 파생상품평가손익의 변동액과 상쇄되어, 전환을 가정하였을 경우의 순자산 기준으로 분석기준일의 순자산과 이후 기간의 순자산총액에 미치는 효과가 없는 변경이므로 중요한

변경이

아닌 것으로

판단하여 합병비율

산정시에는
고려하지 아니하였습니다.(*1) 전환사채의 내용

구 분
내 용

사채의 명칭
제2회 무기명식 무보증 사모 전환사채

사채의 종류
무기명식 무보증 사모 전환사채

사채의 액면금액
4,000,000,000원

발행일
2025-08-01

만기일
2030-07-31

표면이자율
0%

만기보장수익률
5%

전환으로 인하여 발행할 주식의 종류
기명식 보통주

전환가격
액면가 500원을 기준으로 1주당 9,537원으로 함(시가 하회하는 전환가격,행사가격 혹은 발행가액으로 전환사채나 신주인수권부사채 발행시, 유상증자 및 무상증자, 주식배당 등 사유발생시 등에는 전환가격을 조정함)

전환청구기간
2026년 08월 02일 ~ 2030년 07월 30일

상환가격
원금의 100%에 해당하는 금액 및 동 금액에 대하여 발행일로부터 상환일까지 본 조에서 정한 만기보장수익률을 적용하여 산출한 이자금액의 합계액

조기상환보장수익율
5%

조기상환청구기간
사채발행일로부터 2년이 경과한 날부터 만기일 직전일까지

(Source : 합병법인 주요사항보고서)

나) 합병법인의 수익가치 산정

합병법인의 주당 수익가치는「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제6조에 따라 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형 중에서 현금흐름할인모형을 적용하여 산정하였습니다. 상세내역은 "IV. 합병법인의 수익가치산정 세부내역"에 기술되어 있습니다.

(단위:백만원)

내역
금액

A. 추정기간의 영업가치
9,499

B. 추정기간 이후의 영업가치
134,994

C. 영업가치(C=A+B)
144,493

D. 비영업자산의 가치
5,804

E. 기업가치(E=C+D)
150,297

F. 이자부부채의 가치
33,397

G. 자기자본의 가치(G=E-F)
116,900

H. 발행주식총수
6,290,885 주

I. 1주당 가치(I=G/H) (원)
18,582

(Source : 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 한울회계법인 Analysis)다) 기준시점산출의 근거로 사용한 합병법인의 2024년 12월 31일 현재의 순자산가치는 2024년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 감사받은 한국채택국제회계기준(K-IFRS) 재무상태표를 기초로 산출하였습니다. 또한, 합병법인의 평가기준일 현재의 수익가치 산출을 위하여 합병법인의 2025년부터 2029년까지 5개년에 해당하는 추정재무제표, 합병법인의 재무정보와 담당자 면담 등을 기초정보로 사용하였습니다. 본 합병비율은 제출일(2025년 10월 15일) 현재로 유효한 것입니다. 따라서 제출일 이후 본 증권신고서를 열람하는 시점까지의 기간에 기업가치 평가에 중대한 영향을 미칠 수 있는 사건이나 상황이 발생할 수 있으며, 이러한 경우 본 증권신고서의 내용과 상이한 결과가 나타날 수 있습니다. 합병비율 산출 당사자는 증권신고서 제출일 이후 알게 된 정보에 대하여 본 증권신고서를 갱신할 의무가 없습니다.라) 수익가치 산정시 적용한 모형 및 그 사유
수익가치 분석방법은 미래의 현금흐름에 대한 기준 또는 할인의 대상에 따라 현금흐름할인모형, 배당할인모형 등 다양한 평가방법이 있으며,「증권의 발행 및 공시 등에관한 규정 시행세칙」제6조에 따르면 수익가치는 현금흐름할인모형, 배당할인모형 등 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 방법을 적용하여 합리적으로 산정하도록 되어 있습니다.본 평가인은 수익가치를 현금흐름할인법으로 산정하였습니다. 현금은 기업의 모든 활동을 경제적으로 환산시켜 주는 지표이며, 기업이 창출하는 현금흐름은 기업의 모든 기대수익과 위험을 반영한 결과물입니다. 따라서 현금흐름할인법은 일반적으로 회사의 기업가치를 가장 합리적으로 반영한다고 인정되므로, 본 평가시에 수익가치 산정방법으로 채택하였습니다. 배당할인모형을 적용하기 위해서는 일관성 있는 배당실적이 존재하여야 합리적인 추정이 가능하나 합병법인의 향후 배당에 대한 합리적인 추정이 어려우며, 이익할인법은 추정기간이 2사업연도로 성장성이 낮고 매년 이익 수준이 비슷한 기업에 적합한 분석방법이기 때문에 합병법인의 향후 성장성 및 영업상의 변합병법인항을 정확하게 반영하지 못할 가능성이 존재하여 실질적인 가치를 측정하는 데 적합하지 않을 수 있습니다. 따라서, 본 평가에서는 합병법인에 가장 합리적일 것으로 판단되는 현금흐름할인모형을 수익가치 산정방법으로 채택하였습니다.마) 산출방법의 전제조건

1) 평가기준일 및 평가에 이용한 재무제표본 평가는 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 과거 사업연도말인 2024년 12월 31일을 평가기준일로 하여 수행하였으며, 평가를 위해 한국채택국제회계기준의 합병법인의 연결재무제표를 이용하였습니다. 합병법인의 경우, 종속회사를 통해 신규로 발생하는 신사업 매출구조가 평가에 유의적인 영향을 미치는 바, 연결재무제표의 동 사업관련 마진율과 별도재무제표의 동 사업의 마진율의 차이가 발생하므로 수익가치 산정시 연결재무제표를 활용하여 합병법인의 실질을 반영하기 위해 연결재무제표를 기준으로 평가를 수행하였습니다.2) 현금흐름 분석기간현금흐름 분석기간은 합리적으로 예측 가능한 미래로써 현금흐름이 정상상태(Steady state)에 도달하리라 예측되는 기간으로 2025년 1월 1일부터 2029년 12월 31일까지의 5년으로 추정하였으며, 매기의 현금흐름은 연중에 균등하게 발생한다고 가정하였습니다.3) 계속기업 가정과 영구성장률계속기업 가정 하에 2029년 이후의 영구현금흐름 산정시 합병법인의 과거 성장률,산업의 성장률, 경제성장률 및 소비자물가상승률 등을 종합적으로 고려하여 영구성장률 1%를 적용하였습니다.4) 주요 거시경제지표 및 법인세율

4.1) 거시경제지표거시경제지표 2025년~2029년까지의 소비자물가상승률 및 명목임금상승률 등 주요 거시경제지표는 Economist Intelligence Unit의 전망치를 적용하였습니다.가. 대한민국

구 분
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

소비자물가상승률
2.09%
1.68%
1.80%
2.10%
1.90%

임금상승률
1.79%
1.88%
2.61%
3.33%
2.82%

평균환율(KRW/USD)
1,397.4
1,358.5
1,383.0
1,392.0
1,377.0

(Source : Economist Intelligence Unit)

나. 베트남

구 분
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

소비자물가상승률
3.20%
3.00%
3.30%
3.30%
3.10%

임금상승률
6.19%
6.09%
6.81%
7.23%
7.33%

(Source : Economist Intelligence Unit)4.2) 법인세율가. 대한민국법인세비용은 추정기간 동안 발생한 과세소득을 기준으로 하여 현행 법인세율(지방소득세 포함)을 적용하여 추정하였습니다.

과세표준
법인세율
지방소득세율

과세표준 2억원 이하
9.00%
0.90%

과세표준 2억원 초과 200억원 이하
19.00%
1.90%

과세표준 200억원 초과
21.00%
2.10%

과세표준 3,000억원 초과
24.00%
2.40%

(Source : 세율 공시자료)나. 베트남법인세비용은 추정기간 동안 발생한 과세소득과 합병법인에 적용 가능한 세제 인센티브(최초 수익이 발생한 연도부터 연속적으로 15년간 10% 법인세율 적용, 최초 과세소득이 발생한 연도부터 4년간 면제, 이후 9년간 납부세액의 50% 감면)를 반영하여 현행 법인세율 20%를 적용하여 추정하였습니다.

(바) 수익가치 산정 세부내역합병법인의 과거 실적 및 향후 추정 세후영업이익은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

매출액
26,834
34,569
49,651
27,847
53,582
58,583
77,091
87,566
93,052

매출원가
24,149
30,590
41,077
22,588
46,345
49,791
58,439
63,398
67,779

매출총이익
2,684
3,979
8,574
5,259
7,237
8,792
18,652
24,168
25,273

판매비와관리비
2,185
3,117
5,085
2,875
5,322
6,084
6,729
7,187
7,503

영업이익(EBIT)
499
861
3,489
2,384
1,915
2,708
11,924
16,981
17,771

법인세비용

811
1,105
1,627
2,032
2,297

세후영업이익

1,104
1,603
10,297
14,949
15,474

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

1) 매출액 추정과거 매출 실적(2022년~2025년 반기) 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

특수사업부
14,728
14,633
22,742
11,929
23,308
25,900
29,374
33,560
38,448

항공사업부
7,444
10,704
12,377
7,730
15,616
14,567
28,826
33,329
33,452

조립사업부
4,661
9,232
14,533
8,189
14,658
18,116
18,891
20,677
21,152

합계
26,834
34,569
49,651
27,847
53,582
58,583
77,091
87,566
93,052

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)1.1) 특수사업부특수사업부의 매출액은 방산매출과 민수매출로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

방산매출(주1)
13,349
13,848
19,850
9,268
20,327
22,827
26,205
30,293
35,080

민수매출(주2)
1,380
784
2,891
2,661
2,981
3,073
3,168
3,267
3,368

합계
14,728
14,633
22,742
11,929
23,308
25,900
29,374
33,560
38,448

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)

합병법인의 방산매출은 유도무기 금형 제작과 복합재 가공 등에서 발생하며, 국방비 예산 중 무기체계 획득을 중심으로 한 방위력개선비에 직접적인 영향을 받습니다. 이에 따라 방산매출액은 2024년 실적을 기초로 하되, 2025년~2029년 국방중기계획에 명시된 방위력개선비 예산의 연도별 증감 추이를 반영하는 방식으로 추정하였습니다.국방중기계획에 따른 향후 5개년 방위력개선비 예산 추이는 다음과 같습니다.

(단위: 조원, %)

구분
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

방위력개선비
17.6
18.1
20.3
23.3
26.9
31.2

증가율

2.4%
12.3%
14.8%
15.6%
15.8%

(Source : '25~'29 국방중기계획, 국방부)

(주2)
합병법인의 민수매출은 민항기 치공구 제작 및 방산업체 이외 거래처에 발생하는 매출로 2024년 실적을 기초로 하여 향후 매출액이 3.1%(2025-2044 annual fleet growth(Source: Commercial Market Outlook, BOEING))만큼 성장하는 것으로 가정하였습니다.

1.2) 항공사업부항공사업부의 매출액은 국내법인 매출(내수매출, 수출매출, 기타매출), 베트남법인 매출로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

국내법인
7,444
10,704
12,377
7,730
15,616
14,567
22,633
22,971
23,057

내수매출
2,761
4,503
6,918
4,537
8,565
7,383
7,612
7,848
8,092

수출매출
4,344
5,631
4,998
2,767
6,455
6,576
13,750
13,844
13,700

기타매출
340
570
462
425
596
607
1,270
1,279
1,265

베트남법인
-
-
-
-
-
-
6,193
10,358
10,396

합계
7,444
10,704
12,377
7,730
15,616
14,567
28,826
33,329
33,452

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)항공사업부의 매출액은 항공기 부품의 조립, 가공 및 후처리 공정을 통해 발생하며, 국내법인 매출과 베트남법인 매출로 구분하여 추정하였습니다.가. 국내법인가-1) 내수매출

(단위: 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

연장계약
7,161
7,383
7,612
7,848
8,092

단발성계약
1,404
-
-
-
-

내수매출 합계
8,565
7,383
7,612
7,848
8,092

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)내수매출은 연장계약과 단발성계약으로 구분하여 추정하였으며, 연장계약은 2025년 확정계약 수주잔고에 대해 향후 3.1%(2025-2044 annual fleet growth(Source: Commercial Market Outlook, BOEING))만큼 성장하는 것으로 가정하였고, 단발성계약은 비경상적으로 향후 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다.가-2) 수출매출

(단위: 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

거래처A(USD) (주1)
4,600,787
4,743,411
9,842,057
9,842,057
9,842,057

기타거래처(USD) (주2)
18,171
97,430
100,451
103,565
106,775

소계(USD)
4,618,958
4,840,842
9,942,507
9,945,621
9,948,832

환율(KRW/USD) (주3)
1,397.4
1,358.5
1,383.0
1,392.0
1,377.0

수출매출 합계
6,455
6,576
13,750
13,844
13,700

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)

수출매출은 거래처A와 기타거래처로 구분하여 추정하였으며, 거래처A의 경우 2025년 기준 확정계약 수주잔고가 계약기간종료(2026년)까지 보잉항공기 생산 증가율만큼 성장하는 것으로 가정하였습니다. 한편, 회사는 기존계약의 5년 연장계약을 체결하여, 계약상 5년 예상매출액을 연환산하여 반영하였으며, 향후 연장계약이 유지될 것으로 가정하였습니다.

(단위: USD)

구 분
P.O 수량(5년)
예상매출(5년)
예상매출(연)

프로젝트A
60,220
45,734,757
9,146,951

프로젝트B
11,274
2,926,017
585,203

프로젝트C
1,568
549,509
109,902

합계
73,062
49,210,283
9,842,057

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주2)
기타거래처의 경우 2026년 기준 확정계약 수주잔고가 계약기간종료 후 연장계약으로 향후 3.1%(2025-2044 annual fleet growth(Source: Commercial Market Outlook, BOEING))만큼 성장하는 것으로 가정하였습니다.

(주3)
각 연도별 외화매출액은 향후 외부전문기관(EIU)이 전망한 연도별 평균환율 예상치를 적용하여 원화금액으로 환산하였습니다

가-3) 기타매출

(단위: 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

기타매출
596
607
1,270
1,279
1,265

수출매출 대비 비율(%)
9.2%
9.2%
9.2%
9.2%
9.2%

수출매출
6,455
6,576
13,750
13,844
13,700

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)기타매출은 스크랩매출로 원재료를 직매입하는 수출매출에서 발생하며, 최근연도 2024년 수출매출 대비 비율이 유지되는 것으로 가정하였습니다.

나. 베트남법인

(단위: 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

확정계약
-
-
1,188
1,225
1,263

미확정계약
-
-
5,005
9,133
9,133

예상매출액
-
-
6,256
11,416
11,416

조정률
-
-
80%
80%
80%

베트남법인 매출 합계
-
-
6,193
10,358
10,396

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)베트남법인 매출은 확정계약과 미확정계약으로 구분하여 추정하였으며, 확정계약은 2027년 확정계약 수주잔고에 대해 향후 3.1%(2025-2044 annual fleet growth(Source: Commercial Market Outlook, BOEING))만큼 성장하는 것으로 가정하였습니다.미확정계약은 수주진행중(견적제출)인 미확정계약 예상매출액에 대해 조정률을 곱하여 산정하였습니다. 조정률은 예상매출액의 불확실성을 반영하기 위해, 최근 계약 사례의 사업계획 상 매출액 대비 계약 매출액이 약 80% 수준임을 고려하여 조정하였습니다.1.3) 조립사업부조립사업부의 매출액은 국내법인 매출과 베트남법인 매출로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

국내법인(주1)
4,661
9,232
14,533
8,122
13,999
15,016
10,943
10,943
10,943

기존계약
-
-
-
-
8,770
10,549
10,943
10,943
10,943

베트남 이전 계약
-
-
-
-
5,229
4,468
-
-
-

베트남법인(주2)
-
-
-
67
660
3,099
7,948
9,733
10,209

합계
4,661
9,232
14,533
8,189
14,658
18,116
18,891
20,677
21,152

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)조립사업부의 매출은 항공기 기체 구조물 부품 조립에서 발생하며, 전액 거래처 B와의 확정계약 수주잔고에 기반하고 있습니다. 이에 따라 조립사업부의 향후 매출은 거래처 B의 중기 생산계획을 준용한 합병법인의 사업계획에 따라 추정하였습니다.

(주1)
국내법인의 매출은 기존 계약과 베트남으로 점차 이전되는 계약으로 구분하였으며, 거래처 B와의 확정계약 수주잔고를 기반으로 추정하였습니다. 베트남 이전 계약은 현지 생산 및 품질 합격 승인을 기반으로 단계적으로 진행될 예정이며, 이에 따라 국내 조립사업부의 인원은 2027년까지 점진적으로 감소한 후, 감소된 수준으로 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(주2)
베트남법인은 2024년 현지 생산 승인과 동시에 거래처 B의 협력업체로 공식 등록되었으며, 2025년에는 초도 제품에 대한 품질 합격 승인을 획득하였습니다. 이에 따라 베트남법인의 향후 매출액은 국내법인에서 이전되는 거래처 B와의 확정계약 수주잔고를 기반으로 추정하였습니다. 또한 베트남 조립사업부의 인원은 증가하는 매출액에 따라 매년 단계적으로 증가하는 것으로 가정하였습니다.

2) 매출원가 추정과거 매출원가 실적(2022년~2025년 반기) 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

국내법인
24,358
30,872
41,218
22,259
44,730
45,642
50,355
52,760
56,275

베트남법인
-
-
-
342
1,615
4,149
8,084
10,638
11,503

운반비조정(주1)
(208)
(282)
(141)
(13)
-
-
-
-
-

합계
24,149
30,590
41,077
22,588
46,345
49,791
58,439
63,398
67,779

전체매출
26,834
34,569
49,651
27,847
53,582
58,583
77,091
87,566
93,052

매출원가율(%)
90.0%
88.5%
82.7%
81.1%
86.5%
85.0%
75.8%
72.4%
72.8%

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
합병법인은 2025년 반기부터 운반비 계정을 매출원가에서 판매비와관리비로 재분류하여 회계처리하고 있어, 과거 실적 및 향후 추정내역에는 모두 판매비와관리비로 구분하였습니다.

2.1) 국내법인국내법인의 매출원가는 재료비, 인건비, 변동비, 고정비, 상각비로 구분하여 추정하였으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

재료비
9,361
7,542
13,173
4,898
11,416
12,399
17,087
18,625
20,299

인건비
10,443
15,119
19,943
10,857
21,519
20,631
19,283
19,285
20,047

변동비
4,543
5,766
7,561
3,573
8,060
8,450
9,587
10,276
11,033

고정비
913
902
1,245
583
1,445
1,470
1,496
1,528
1,557

상각비
1,873
2,196
2,270
1,177
2,290
2,692
2,902
3,047
3,339

기타(재고자산변동 등)
(2,982)
(935)
(3,115)
1,170
-
-
-
-
-

합계
24,149
30,590
41,077
22,259
44,730
45,642
50,355
52,760
56,275

국내매출
26,834
34,569
49,651
27,780
52,922
55,483
62,950
67,475
72,448

매출원가율(%)
90.0%
88.5%
82.7%
80.1%
84.5%
82.3%
80.0%
78.2%
77.7%

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)가. 재료비재료비는 항공사업부 재료비, 특수사업부 재료비로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

항공사업부 재료비
3,380
3,048
2,886
958
3,103
3,162
6,611
6,656
6,586

수출매출액 대비 비율(%)
77.8%
54.1%
57.8%
34.6%
48.1%
48.1%
48.1%
48.1%
48.1%

특수사업부 재료비
5,981
4,494
10,286
3,940
8,313
9,237
10,476
11,969
13,713

매출액 대비 비율(%)
40.6%
30.7%
45.2%
33.0%
35.7%
35.7%
35.7%
35.7%
35.7%

합계
9,361
7,542
13,173
4,898
11,416
12,399
17,087
18,625
20,299

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)재료비는 과거 매출액 대비 재료비 비율을 기준으로 산정하였으며, 재료비율의 추정시 최근연도 2024년 조정재료비율(*1)이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(*1)
재공품 관련 재고차이 등으로 재료비율 산정의 왜곡을 방지하기 위해 판매된 재고에 대한 재료비는 MES(Manufacturing Execution System)에서 직접 산출된 데이터를 활용하여 조정하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
2024년

항공사업부
특수사업부

매출액(항공:수출 / 특수:전체)
4,998
22,742

조정재료비
2,403
8,111

매출액 대비 비율(%)
48.1%
35.7%

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

나. 인건비인건비는 급여, 퇴직급여, 복리후생비 및 세금과공과로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
8,491
12,350
16,189
8,667
17,223
16,512
15,434
15,435
16,045

퇴직급여
646
815
1,065
692
1,435
1,376
1,286
1,286
1,337

복리후생비
452
678
947
486
1,007
965
902
902
938

세금과공과
854
1,276
1,742
1,012
1,854
1,777
1,661
1,661
1,727

합계
10,443
15,119
19,943
10,857
21,519
20,631
19,283
19,285
20,047

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)가-1) 급여급여는 연평균 인원수에 임금상승률을 고려한 인당 급여를 적용하여 추정하였습니다. 인원수는 합병법인의 인력운용계획을 고려하여 증감하는 것으로 가정하였고, 인당급여는 2024년의 금액이 외부전문기관(EIU)이 전망한 임금상승률만큼 매년 성장하는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
8,491
12,350
16,189
8,667
17,223
16,512
15,434
15,435
16,045

인원(명)
228
302
365
384
382
359
327
317
320

인당 평균 급여
37
41
44
45
45
46
47
49
50

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)가-2) 기타 인건비퇴직급여는 급여의 1/12 수준으로 발생함을 가정하였으며, 복리후생비 및 세금과공과는 2024년의 급여대비 비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

퇴직급여
646
815
1,065
692
1,435
1,376
1,286
1,286
1,337

급여 대비 비율(%)
7.6%
6.6%
6.6%
8.0%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%

복리후생비
452
678
947
486
1,007
965
902
902
938

급여 대비 비율(%)
5.3%
5.5%
5.8%
5.6%
5.8%
5.8%
5.8%
5.8%
5.8%

세금과공과
854
1,276
1,742
1,012
1,854
1,777
1,661
1,661
1,727

급여 대비 비율(%)
10.1%
10.3%
10.8%
11.7%
10.8%
10.8%
10.8%
10.8%
10.8%

합계
1,952
2,770
3,754
2,191
4,296
4,119
3,850
3,850
4,002

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)다. 변동비변동비는 외주가공비, 소모품비, 지급수수료, 전력비, 수도광열비로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

외주가공비
1,640
2,754
3,373
1,819
3,596
3,770
4,277
4,585
4,922

매출액 대비 비율(%)
6.1%
8.0%
6.8%
6.5%
6.8%
6.8%
6.8%
6.8%
6.8%

소모품비
2,061
2,024
2,779
986
2,962
3,105
3,523
3,776
4,055

매출액 대비 비율(%)
7.7%
5.9%
5.6%
3.5%
5.6%
5.6%
5.6%
5.6%
5.6%

지급수수료
433
346
587
271
626
656
745
798
857

매출액 대비 비율(%)
1.6%
1.0%
1.2%
1.0%
1.2%
1.2%
1.2%
1.2%
1.2%

전력비
391
614
781
475
833
873
990
1,062
1,140

매출액 대비 비율(%)
1.5%
1.8%
1.6%
1.7%
1.6%
1.6%
1.6%
1.6%
1.6%

수도광열비
17
29
40
21
43
45
51
55
59

매출액 대비 비율(%)
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%

합계
4,543
5,766
7,561
3,573
8,060
8,450
9,587
10,276
11,033

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)변동비는 과거 매출액 대비 각 변동비 비율을 기준으로 산정하였으며, 각 변동비율의 추정시 최근연도 2024년 변동비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.라. 고정비고정비는 수선비, 여비교통비, 지급임차료, 접대비, 차량유지비, 기타고정비로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

수선비
438
317
424
148
433
440
448
457
466

여비교통비
211
247
372
234
380
387
393
402
409

지급임차료
28
6
69
34
245
249
254
259
264

접대비
32
121
105
47
107
109
111
113
115

차량유지비
63
65
69
36
70
71
73
74
76

기타고정비
140
147
206
85
210
213
217
222
226

합계
913
902
1,245
583
1,445
1,470
1,496
1,528
1,557

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)고정비는 생산량이나 인원수와 무관하게 고정적으로 발생하는 비용으로 2024년 실적을 기준으로 향후 발생액이 매년 외부전문기관(EIU)이 전망한 물가상승률만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다. 지급임차료 추정액에는 K-IFRS 1116호 '리스' 에 따라 회계처리한 금액을 포함하였습니다.마. 상각비상각비는 유무형자산상각비, 사용권자산상각비로 구성되어 있으며, 추정기간동안 사용권자산상각비는 지급임차료에 포함하여 추정하였습니다. 매출원가의 상각비 내역은 다음과 같으며, 세부내역은 '2.3.4 CAPEX 및 감가상각비 추정'을 참고하시기 바랍니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
1,730
2,035
2,106
1,093
2,290
2,692
2,902
3,047
3,339

사용권자산상각비
143
161
164
84
-
-
-
-
-

합계
1,873
2,196
2,270
1,177
2,290
2,692
2,902
3,047
3,339

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)2.2) 베트남법인베트남법인의 매출원가는 인건비, 변동비, 고정비, 상각비로 구분하여 추정하였으며,분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

인건비
-
-
-
339
1,033
2,523
4,836
6,401
7,048

변동비
-
-
-
137
274
261
1,193
1,695
1,738

고정비
-
-
-
32
64
718
742
766
790

상각비
-
-
-
193
244
647
1,313
1,776
1,928

기타(재고자산변동 등)
-
-
-
(372)
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
330
1,615
4,149
8,084
10,638
11,503

베트남매출
-
-
-
67
660
3,099
14,141
20,091
20,604

매출원가율(%)
-
-
-
489.1%
244.8%
133.9%
57.2%
53.0%
55.8%

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)가. 인건비인건비는 급여, 퇴직급여, 복리후생비 및 세금과공과로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
-
-
-
256
751
1,834
3,516
4,655
5,125

퇴직급여
-
-
-
42
63
153
293
388
427

복리후생비
-
-
-
20
58
141
271
358
394

세금과공과
-
-
-
21
161
394
756
1,001
1,102

합계
-
-
-
339
1,033
2,523
4,836
6,401
7,048

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

가-1) 급여급여는 연평균 인원수에 임금상승률을 고려한 인당 급여를 적용하여 추정하였습니다. 인원수는 합병법인의 인력운용계획을 고려하여 증감하는 것으로 가정하였고, 인당급여는 2025년 반기의 금액이 외부전문기관(EIU)이 전망한 임금상승률만큼 매년 성장하는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기(주1)
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
-
-
-
256
751
1,834
3,516
4,655
5,125

인원(명)
-
-
-
44
65
149
267
329
338

인당 평균 급여
-
-
-
12
12
12
13
14
15

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
2025년 반기의 인당 평균 급여 산출 시 적용한 급여는 2025년 반기 급여의 연환산금액 입니다.

가-2) 기타 인건비퇴직급여는 급여의 1/12 수준으로 발생함을 가정하였으며, 복리후생비는 2025년 반기의 급여대비 비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였으며, 세금과공과는 베트남 사회보험료의 법적 부담비율(21.5%) 수준이 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

퇴직급여
-
-
-
42
63
153
293
388
427

급여 대비 비율(%)
-
-
-
16.5%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%

복리후생비
-
-
-
20
58
141
271
358
394

급여 대비 비율(%)
-
-
-
7.7%
7.7%
7.7%
7.7%
7.7%
7.7%

세금과공과
-
-
-
21
161
394
756
1,001
1,102

급여 대비 비율(%)
-
-
-
8.2%
21.5%
21.5%
21.5%
21.5%
21.5%

합계
-
-
-
83
282
688
1,320
1,747
1,923

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

나. 변동비변동비는 소모품비, 지급수수료, 전력비, 수도광열비로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

소모품비
-
-
-
88
176
173
791
1,124
1,153

매출액 대비 비율(%)
-
-
-
130.6%
5.6%
5.6%
5.6%
5.6%
5.6%

지급수수료
-
-
-
21
43
37
167
238
244

매출액 대비 비율(%)
-
-
-
31.7%
1.2%
1.2%
1.2%
1.2%
1.2%

전력비
-
-
-
26
53
49
222
316
324

매출액 대비 비율(%)
-
-
-
39.3%
1.6%
1.6%
1.6%
1.6%
1.6%

수도광열비
-
-
-
1
2
3
12
16
17

매출액 대비 비율(%)
-
-
-
1.4%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%

합계
-
-
-
137
274
261
1,193
1,695
1,738

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)변동비는 국내법인의 과거 매출액 대비 각 변동비 비율을 기준으로 산정하였으며, 각 변동비율의 추정시 국내법인의 최근연도 2024년 변동비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.다. 고정비고정비는 수선비, 여비교통비, 지급임차료, 접대비, 차량유지비, 기타고정비로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

수선비
-
-
-
-
-
245
253
261
269

여비교통비
-
-
-
-
-
215
222
229
236

지급임차료
-
-
-
21
43
40
41
43
44

접대비
-
-
-
-
-
60
62
65
67

차량유지비
-
-
-
-
-
40
41
42
44

기타고정비
-
-
-
11
22
119
123
127
131

합계
-
-
-
32
64
718
742
766
790

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)고정비는 생산량이나 인원수와 무관하게 고정적으로 발생하는 비용입니다. 2025년 추정액은 2025년 반기 실적을 연환산하여 산출하였으며, 2025년 이후에는 국내법인의 2024년 고정비 총액을 기준으로 외부전문기관(EIU)의 명목GDP 비율(베트남/한국)을 적용하여 베트남법인의 고정비를 추정하였습니다. 또한, 매년 외부전문기관(EIU)이 전망한 소비자물가상승률만큼 증가하는 것으로 가정(*1)하였습니다. 베트남법인의 개별 고정비는 국내법인의 2024년 고정비 발생 비율을 기준으로 배부하였습니다.(*1) 2026년 고정비 추정액

(단위: 백만원)

구 분
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

고정비(국내법인)
1,245
-
-
-
-
-

한국 명목GDP(USD)
3,047,879
-
-
-
-
-

베트남 명목GDP(USD)
1,654,734
-
-
-
-
-

명목GDP 비율(베트남/한국(%))
54.3%
-
-
-
-
-

고정비추정액(베트남법인)
676
697
718
742
766
790

소비자물가상승률(%)
-
3.2%
3.0%
3.3%
3.3%
3.1%

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)라. 상각비상각비는 유무형자산상각비로 구성되어 있습니다. 매출원가의 상각비 내역은 다음과 같으며, 세부내역은 '2.3.4 CAPEX 및 감가상각비 추정'을 참고하시기 바랍니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
-
-
-
193
244
647
1,313
1,776
1,928

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

3) 판매비와관리비 추정과거 판매비와관리비 실적(2022년~2025년 반기) 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

국내법인
1,977
2,835
4,018
2,288
4,207
4,450
4,705
4,889
5,076

베트남법인
-
-
926
574
1,116
1,634
2,024
2,298
2,426

운반비조정(주1)
208
282
141
13
-
-
-
-
-

합계
2,185
3,117
5,085
2,875
5,322
6,084
6,729
7,187
7,503

전체매출
26,834
34,569
49,651
27,847
53,582
58,583
77,091
87,566
93,052

판매비와관리비율(%)
8.1%
9.0%
10.2%
10.3%
9.9%
10.4%
8.7%
8.2%
8.1%

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
합병법인은 2025년 반기부터 운반비 계정을 매출원가에서 판매비와관리비로 재분류하여 회계처리하고 있어, 과거 실적 및 향후 추정내역에는 모두 판매비와관리비로 구분하였습니다.

3.1) 국내법인국내법인의 판매비와관리비는 인건비, 변동비, 고정비, 상각비로 구분하여 추정하였으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

인건비
1,284
1,794
2,120
1,193
2,083
2,244
2,345
2,423
2,491

변동비
393
504
812
479
865
907
1,029
1,103
1,185

고정비
340
651
1,061
517
1,140
1,159
1,180
1,205
1,228

상각비
168
169
165
98
119
140
151
158
173

합계
2,185
3,117
4,159
2,288
4,207
4,450
4,705
4,889
5,076

국내매출
26,834
34,569
49,651
27,780
52,922
55,483
62,950
67,475
72,448

판매비와관리비율(%)
8.14%
9.02%
8.38%
8.24%
7.95%
8.02%
7.47%
7.25%
7.01%

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)가. 인건비인건비는 급여, 퇴직급여, 복리후생비 및 세금과공과로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
894
1,356
1,477
879
1,563
1,684
1,760
1,818
1,870

퇴직급여
119
153
276
103
130
140
147
152
156

복리후생비
131
125
138
89
146
157
164
170
175

세금과공과
140
160
230
123
243
262
274
283
291

합계
1,284
1,794
2,120
1,193
2,083
2,244
2,345
2,423
2,491

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)가-1) 급여급여는 연평균 인원수에 임금상승률을 고려한 인당 급여를 적용하여 추정하였습니다. 인원수는 합병법인의 인력운용계획을 고려하여 증감하는 것으로 가정하였고, 인당급여는 2024년의 금액이 외부전문기관(EIU)이 전망한 임금상승률만큼 매년 성장하는 것으로 가정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
894
1,356
1,477
879
1,563
1,684
1,760
1,818
1,870

인원(명)
16
20
25
25
26
28
28
28
28

인당 평균 급여
56
68
59
70
60
61
63
65
67

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)가-2) 기타 인건비퇴직급여는 급여의 1/12 수준으로 발생함을 가정하였으며, 복리후생비 및 세금과공과는 2024년의 급여대비 비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

퇴직급여
119
153
276
103
130
140
147
152
156

급여 대비 비율(%)
13.3%
11.3%
18.7%
11.7%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%

복리후생비
131
125
138
89
146
157
164
170
175

급여 대비 비율(%)
14.7%
9.2%
9.3%
10.1%
9.3%
9.3%
9.3%
9.3%
9.3%

세금과공과
140
160
230
123
243
262
274
283
291

급여 대비 비율(%)
15.7%
11.8%
15.6%
13.9%
15.6%
15.6%
15.6%
15.6%
15.6%

합계
390
438
644
314
519
560
585
604
621

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

나. 변동비변동비는 운반비, 지급수수료로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

운반비
208
302
370
165
394
413
469
503
540

매출액 대비 비율(%)
0.8%
0.9%
0.7%
0.6%
0.7%
0.7%
0.7%
0.7%
0.7%

지급수수료
185
202
442
314
471
494
560
601
645

매출액 대비 비율(%)
0.7%
0.6%
0.9%
1.1%
0.9%
0.9%
0.9%
0.9%
0.9%

합계
393
504
812
479
865
907
1,029
1,103
1,185

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)변동비는 과거 매출액 대비 변동비 비율을 기준으로 산정하였으며, 변동비율의 추정시 최근연도 2024년 변동비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.다. 고정비고정비는 여비교통비, 접대비, 보험료, 기타고정비(지급임차료, 광고선전비 등)로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

여비교통비
32
41
171
104
174
177
181
184
188

접대비
128
168
253
105
258
263
267
273
278

보험료
1
56
126
61
129
131
133
136
139

기타고정비
179
386
511
247
578
588
599
611
623

합계
340
651
1,061
517
1,140
1,159
1,180
1,205
1,228

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)고정비는 생산량이나 인원수와 무관하게 고정적으로 발생하는 비용으로 2024년 실적을 기준으로 향후 발생액이 매년 외부전문기관(EIU)이 전망한 소비자물가상승률만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다. 지급임차료 추정액에는 K-IFRS 1116호 '리스' 에 따라 회계처리한 금액을 포함하였습니다.

라. 상각비상각비는 유무형자산상각비, 사용권자산상각비로 구성되어 있으며, 추정기간동안 사용권자산상각비는 지급임차료(기타고정비)에 포함하여 추정하였습니다. 판매비와관리비의 상각비 내역은 다음과 같으며, 세부내역은 '2.3.4 CAPEX 및 감가상각비 추정'을 참고하시기 바랍니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
110
91
109
51
119
140
151
158
173

사용권자산상각비
58
78
56
47
-
-
-
-
-

합계
168
169
165
98
119
140
151
158
173

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

3.2) 베트남법인베트남법인의 판매비와관리비는 인건비, 변동비, 고정비, 상각비로 구분하여 추정하였으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

인건비
-
-
583
364
728
809
864
926
994

변동비
-
-
38
55
111
51
231
329
337

고정비
-
-
285
114
228
645
666
688
710

상각비
-
-
21
53
49
129
262
355
385

합계
-
-
926
587
1,116
1,634
2,024
2,298
2,426

베트남매출
-
-
-
67
660
3,099
14,141
20,091
20,604

판매비와관리비율(%)
-
-
-
870.97%
169.13%
52.72%
14.31%
11.44%
11.77%

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)가. 인건비인건비는 급여, 퇴직급여, 복리후생비 및 세금과공과로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
-
-
451
250
525
583
623
668
717

퇴직급여
-
-
-
19
44
49
52
56
60

복리후생비
-
-
19
22
46
51
55
59
63

세금과공과
-
-
113
73
113
125
134
144
154

합계
-
-
583
364
728
809
864
926
994

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)가-1) 급여급여는 연평균 인원수에 임금상승률을 고려한 인당 급여를 적용하여 추정하였습니다. 인원수는 합병법인의 인력운용계획을 고려하여 증감하는 것으로 가정하였고, 인당급여는 2025년 반기의 금액이 외부전문기관(EIU)이 전망한 임금상승률만큼 매년 성장하는 것으로 가정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년(주1)
2025년 반기(주2)
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
-
-
451
250
525
583
623
668
717

인원(명)
-
-
53
20
21
22
22
22
22

인당 평균 급여
-
-
9
25
25
27
28
30
33

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
사업초기 모든 인원(생산직, 관리직)이 포함되어 있어, 인당 평균 급여가 과도하게 낮게 계산되어 향후 추정액의 기준금액을 2025년 반기의 금액으로 적용하였습니다.

(주2)
2025년 반기의 인당 평균 급여 산출 시 적용한 급여는 2025년 반기 급여의 연환산금액 입니다.

가-2) 기타 인건비퇴직급여는 급여의 1/12 수준으로 발생함을 가정하였으며, 복리후생비는 2025년 반기의 급여대비 비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였으며, 세금과공과는 베트남 사회보험료의 법적 부담비율(21.5%) 수준이 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

퇴직급여
-
-
-
19
44
49
52
56
60

급여 대비 비율(%)
-
-
-
7.5%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%

복리후생비
-
-
19
22
46
51
55
59
63

급여 대비 비율(%)
-
-
4.2%
8.8%
8.8%
8.8%
8.8%
8.8%
8.8%

세금과공과
-
-
113
73
113
125
134
144
154

급여 대비 비율(%)
-
-
25.1%
29.4%
21.5%
21.5%
21.5%
21.5%
21.5%

합계
-
-
132
114
203
226
241
258
277

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)나. 변동비변동비는 운반비, 지급수수료로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

운반비
-
-
4
13
25
23
105
150
153

매출액 대비 비율(%)
-
-
-
18.6%
0.7%
0.7%
0.7%
0.7%
0.7%

지급수수료
-
-
34
43
86
28
126
179
183

매출액 대비 비율(%)
-
-
-
63.8%
0.9%
0.9%
0.9%
0.9%
0.9%

합계
-
-
38
55
111
51
231
329
337

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)변동비는 국내법인의 과거 매출액 대비 각 변동비 비율을 기준으로 산정하였으며, 각변동비율의 추정시 국내법인의 최근연도 2024년 변동비율이 추정기간동안 유지되는것으로 가정하였습니다.다. 고정비고정비는 여비교통비, 접대비, 보험료, 기타고정비(지급임차료, 광고선전비 등)로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

여비교통비
-
-
40
8
16
99
102
105
109

접대비
-
-
19
6
13
146
151
156
161

보험료
-
-
-
1
1
73
75
78
80

기타고정비
-
-
225
99
198
328
338
350
360

합계
-
-
285
114
228
645
666
688
710

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)고정비는 생산량이나 인원수와 무관하게 고정적으로 발생하는 비용입니다. 2025년 추정액은 2025년 반기 실적을 연환산하여 산출하였으며, 2025년 이후에는 국내법인의 2024년 고정비 총액을 기준으로 외부전문기관(EIU)의 명목GDP 비율(베트남/한국)을 적용하여 베트남법인의 고정비를 추정하였습니다. 또한, 매년 외부전문기관(EIU)이 전망한 소비자물가상승률만큼 증가하는 것으로 가정(*1)하였습니다. 베트남법인의 개별 고정비는 국내법인의 2024년 고정비 발생 비율을 기준으로 배부하였으며, 기타고정비 추정액에는 K-IFRS 1116호 '리스' 에 따라 회계처리한 지급임차료를 포함하였습니다.

(*1)

2026년 고정비 추정액

(단위: 백만원)

구 분
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

고정비(국내법인)
1,061
-
-
-
-
-

한국 명목GDP(USD)
3,047,879
-
-
-
-
-

베트남 명목GDP(USD)
1,654,734
-
-
-
-
-

명목GDP 비율(베트남/한국(%))
54.3%
-
-
-
-
-

고정비추정액(베트남법인)
607
626
645
666
688
710

물가상승률(%)
0.0%
3.2%
3.0%
3.3%
3.3%
3.1%

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

라. 상각비상각비는 유무형자산상각비, 사용권자산상각비로 구성되어 있으며, 추정기간동안 사용권자산상각비는 지급임차료(기타고정비)에 포함하여 추정하였습니다. 판매비와관리비의 상각비 내역은 다음과 같으며, 세부내역은 '2.3.4 CAPEX 및 감가상각비 추정'을 참고하시기 바랍니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
-
-
14
39
49
129
262
355
385

사용권자산상각비
-
-
7
14
-
-
-
-
-

합계
-
-
21
53
49
129
262
355
385

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

4) CAPEX 및 감가상각비 추정합병법인의 CAPEX 및 관련 유ㆍ무형자산상각비의 경우 향후 5개년 투자계획 및 감가상각정책 등을 고려하였으며, 2022년에서 2025년 반기까지의 투자실적 및 2025년부터 2029년까지 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산

CAPEX
3,123
4,768
12,887
2,146
3,953
12,135
12,448
4,628
5,336

감가상각비
1,840
2,126
2,229
1,376
2,702
3,608
4,628
5,336
5,825

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)4.1) 국내법인국내법인의 CAPEX 및 관련 유ㆍ무형자산상각비의 경우 향후 5개년 투자계획 및 감가상각정책 등을 고려하였으며, 2022년에서 2025년 반기까지의 투자실적 및 2025년부터 2029년까지 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산

CAPEX
3,123
4,768
3,506
647
2,349
4,409
2,832
3,053
3,205

감가상각비
1,840
2,126
2,216
1,144
2,409
2,832
3,053
3,205
3,513

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)가. CAPEX국내법인이 보유하고 있는 유무형자산은 토지, 건물, 기계장치, 건물부속설비, 전기시설, 시설장치, 기타의유형자산, 기타의무형자산으로 구성되어 있습니다. 2025년 반기까지의 투자실적 및 향후 매출액 증가에 따른 생산 능력 증대를 위한 투자계획을 반영하고, 기존생산능력을 유지하기 위해 재투자를 실시한다는 가정을 하였으며, 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분
추정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

토지
자동화가공장비 투자및기존생산능력 유지
-
-
-
-
-

건물
226
229
233
238
243

기계장치(주1)
1,759
3,781
2,120
2,416
2,642

건물부속설비
7
7
8
8
8

전기시설
6
7
7
8
8

시설장치
17
18
20
23
26

기타의유형자산
295
320
382
306
230

기타의무형자산
38
48
62
55
48

유무형자산(CAPEX) 합계
2,349
4,409
2,832
3,053
3,205

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
항공수출부문 거래처A의 연장계약을 고려하여 2026년 신규 자동화가공장비(기계장치) 투자계획 20억원을 반영하였습니다.

나. 유무형자산상각비유무형자산상각비는 회사제시 내용연수 및 상각방법 정책을 반영하여 추정하였으며, 신규투자한 자산의 경우 취득연도 기중부터 상각이 시작된다고 가정하였습니다. 자산 구분별 향후 5개년(2025년~2029년) 유무형자산상각비 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
기존자산
2,216
2,216
2,053
1,890
1,872

신규자산
194
617
1,000
1,315
1,640

합계
2,409
2,832
3,053
3,205
3,513

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)유무형자산상각비의 매출원가와 판매비와관리비 배부는 2024년 배부비율에 따라 배부하였으며, 매출원가와 판매비와관리비별 향후 5개년(2025년~2029년) 유무형자산상각비 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
매출원가
2,290
2,692
2,902
3,047
3,339

판매비와관리비
119
140
151
158
173

합계
2,409
2,832
3,053
3,205
3,513

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

4.2) 베트남법인베트남법인의 CAPEX 및 관련 유ㆍ무형자산상각비의 경우 향후 5개년 투자계획 및 감가상각정책 등을 고려하였으며, 2022년에서 2025년 반기까지의 투자실적 및 2025년부터 2029년까지 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산

CAPEX
-
-
9,381
1,499
1,605
7,726
9,616
1,575
2,131

감가상각비
-
-
14
231
293
776
1,575
2,131
2,313

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)가. CAPEX베트남법인이 보유하고 있는 유무형자산은 건물, 기계장치, 기타의유형자산, 기타의무형자산으로 구성되어 있습니다. 2025년 반기까지의 투자실적, 항공기 부품 가공 및 후처리 공정 증설 계획을 반영하고 기존생산능력을 유지하기 위해 재투자를 실시한다는 가정을 하였으며, 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분
추정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

건물
항공기 부품 가공/후처리 공정 증설및기존생산능력 유지
-
2,051
190
225
229

기계장치
1,307
5,597
9,311
1,217
1,743

기타의유형자산
298
73
110
128
152

기타의무형자산
-
5
5
6
8

유무형자산(CAPEX) 합계
1,605
7,726
9,616
1,575
2,131

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)나. 유무형자산상각비유무형자산상각비는 회사제시 내용연수 및 상각방법 정책을 반영하여 추정하였으며, 신규투자한 자산의 경우 취득연도 기중부터 상각이 시작된다고 가정하였습니다. 자산 구분별 향후 5개년(2025년~2029년) 유무형자산상각비 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
기존자산
51
51
51
51
51

신규자산
242
725
1,525
2,080
2,262

합계
293
776
1,575
2,131
2,313

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)유무형자산상각비의 매출원가와 판매비와관리비 배부는 2025년 반기 배부비율에 따라 배부하였으며, 매출원가와 판매비와관리비별 향후 5개년(2025년~2029년) 유무형자산상각비 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
매출원가
244
647
1,313
1,776
1,928

판매비와관리비
49
129
262
355
385

합계
293
776
1,575
2,131
2,313

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

다. 내용연수 및 상각방법분석기준일 현재 합병법인의 내용연수를 적용하여 감가상각비를 추정하였습니다.

구 분
방법
상각연수

유무형자산

건물
정액법
40년

기계장치
정액법
10년

건물부속설비
정액법
20년

전기시설
정액법
20년

시설장치
정액법
8년

기타의유형자산
정액법
5년

기타의무형자산
정액법
5년 ~ 10년

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

5) 순운전자본 추정합병법인의 순운전자본은 매출채권, 재고자산, 선급비용, 매입채무로 구분하였으며, 순운전자본의 성격에 따라 관련 손익에 연동하여 추정하였습니다. 과거 실적(2022년~2025년 반기) 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

매출채권
8,441
7,323
7,873
9,867
8,496
9,289
12,224
13,885
14,755

재고자산
4,907
7,790
9,335
9,519
10,532
11,315
13,280
14,408
15,403

선급비용
20
531
417
442
446
674
690
707
724

매입채무
(1,725)
(2,226)
(3,189)
(2,668)
(3,598)
(3,865)
(4,536)
(4,921)
(5,261)

합계
11,643
13,418
14,436
17,160
15,877
17,413
21,658
24,078
25,620

순운전자본 증감

(1,774)
(1,019)
(2,724)
(1,441)
(1,536)
(4,244)
(2,420)
(1,542)

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)5.1) 운전자산매출채권은 최근연도 2024년의 매출액 대비 회전율을 통하여 추정하였고, 재고자산은 최근연도 2024년의 매출원가 대비 회전율을 통하여 추정하였으며, 선급비용은 최근연도 2024년의 보험료 대비 회전율을 통하여 추정하였습니다. 운전자산 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원, 일)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

매출채권
매출채권(A)
8,441
7,323
7,873
9,867
8,496
9,289
12,224
13,885
14,755

매출액(B)
26,834
34,569
49,651
27,847
53,582
58,583
77,091
87,566
93,052

회전율(C=B/A) (주1)
3.2
4.7
6.3
5.6
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3

회전일수(D=365/C)
114.8
77.3
57.9
64.7
57.9
57.9
57.9
57.9
57.9

재고자산
재고자산(A)
4,907
7,790
9,335
9,519
10,532
11,315
13,280
14,408
15,403

매출원가(B)
24,149
30,590
41,077
22,588
46,345
49,791
58,439
63,398
67,779

회전율(C=B/A) (주1)
4.9
3.9
4.4
4.7
4.4
4.4
4.4
4.4
4.4

회전일수(D=365/C)
74.2
92.9
82.9
76.9
82.9
82.9
82.9
82.9
82.9

선급비용
선급비용(A)
20
531
417
442
446
674
690
707
724

보험료(B)
24
82
176
88
188
284
291
298
305

회전율(C=B/A) (주1)
1.2
0.2
0.4
0.4
0.4
0.4
0.4
0.4
0.4

회전일수(D=365/C)
307.7
2354.7
866.0
921.4
866.0
866.0
866.0
866.0
866.0

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
2025년 반기의 회전율 및 회전기일은 매출액, 매출원가, 보험료를 연환산한 수치를 기준으로 산출하였습니다.

5.2) 운전부채매입채무는 최근연도 2024년의 매출원가 대비 회전율을 통하여 추정하였습니다. 운전부채 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원, 일)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

매입채무
매입채무(A)
1,725
2,226
3,189
2,668
3,598
3,865
4,536
4,921
5,261

매출원가(B)
24,149
30,590
41,077
22,588
46,345
49,791
58,439
63,398
67,779

회전율(C=B/A) (주1)
14.0
13.7
12.9
16.9
12.9
12.9
12.9
12.9
12.9

회전일수(D=365/C)
26.1
26.6
28.3
21.6
28.3
28.3
28.3
28.3
28.3

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
2025년 반기의 회전율 및 회전기일은 매출원가를 연환산한 수치를 기준으로 산출하였습니다.

6) 가중평균자본비용 산정내역현금흐름할인법(DCF)을 이용하여 기업가치를 산정하기 위해서는 가중평균자본비용(WACC)을 산출하여야 합니다. CAPM(Capital Asset Pricing Model)을 이용하여 자기자본비용을 구하고 외부차입 조달비용을 이용하여 타인자본비용을 산출한 후, 이를 각각 자기자본과 타인자본의 비율에 따라 가중평균하여 WACC를 산출하였습니다. 상기 방식을 적용하여 산출한 할인율은 8.48%이며, 구체적인 산정내역은 다음과 같습니다.

구분
적용비율

가. 무위험이자율(Rf) (주1)
2.87%

나. 국내시장프리미엄(Rm-Rf) (주1)
8.00%

다. Unlevered Beta (주2)
0.382

라. Levered Beta (주2)
0.588

마. Size Premium (주3)
4.02%

바. 자기자본비용 (가 + 나 X 라 + 마)
11.59%

사. 타인자본비용 (주4)
4.92%

아. 자기자본비율 (주5)
59.55%

자. 타인자본비율 (주5)
40.45%

차. Tax Rate
20.90%

카. 가중평균자본비용 (바 X 아 + 사 X (1 - 차) X 자)
8.48%

(Source : 합병법인 제시자료, Bloomberg 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
2024년 12월말 기준 Bloomberg상 한국무위험 이자율(Rf)을 산정하였으며, 한국의 시장위험 프리미엄 가이던스에 따른 Equity Risk Premium을 적용 하였습니다.(Source : 한국공인회계사회)

(주2)
하기에 기술한 베타 산정 표에 따른 유사 동종기업의 Unlevered Beta와 목표자본구조에 따라 산정되었습니다.

(주3)
한국의 기업규모위험(Size Risk Premium) 연구 결과에 따른 Size Risk Premium 3분위수값 중 Micro규모의 평균값을 적용하였습니다.(Source : 한국공인회계사회)

(주4)

2024년 12월 31일 현재 합병법인의 이자부부채의 세전 가중평균차입이자율을 사용하였으며 그 계산 내역은 아래와 같습니다. 가중평균차입이자율은 평가기준일 현재 이자부부채 잔액 및 연이자율 기준으로 가중평균한 금액입니다.

(단위 : 백만원, %)

금융기관명
차입금액
이자율
가중평균이자율

산업은행
6,500
5.23%
1.02%

기업은행
21,845
4.80%
3.15%

경남은행
285
4.64%
0.04%

신한은행
600
1.42%
0.03%

중소기업진흥공단
616
2.89%
0.05%

WOORIBANK VIETNAM
59
5.35%
0.01%

VIETNAM JOINT STOCK COMMERCIAL BANK
3,418
6.10%
0.63%

합계
33,324

4.92%

(주5)

목표자본구조는 유사 동종기업들의 평균 자본구조를 적용하였습니다. 대용기업의 자본구조(타인자본/자기자본)는 67.93%로 산정되었으며, 이에 따라 자기자본비율(자기자본/(자기자본+타인자본))은 59.55%, 타인자본비율(타인자본/(자기자본+타인자본))은 40.45%로 산정되었습니다.본 분석에서는 유사 동종기업의 Levered Beta와 Hamada Model을 통하여 합병법인의 자기자본비용을 추정하였으며, 유사 동종기업은 다음과 같은 기준으로 선정하였습니다.분석기준일 현재 합병법인이 속한 한국거래소 업종분류를 참고하여 '항공기,우주선 및 부품 제조업'에 해당하는 주권상장법인을 대상으로 유사 동종기업을 검토하였으며, 주요 매출부문에 대한 유사 동종기업 해당 여부 검토 결과, 주요 매출부문이 합병법인과 유사기업에 해당하는 주권상장법인은 총 3개사입니다.한국거래소 업종 분류상의 유사 동종기업만으로는 합병법인의 영업위험을 충분히 설명할 수 없다고 판단되어 자기자본비용 산정을 위한 영업위험 관점에서 유사 동종기업을 합병법인에서 파악하고 있는 시장에서의 경쟁업체를 활용하여 추가 산정하였습니다.이하 분석기준일 현재 '항공기,우주선 및 부품 제조업'을 영위하는 주권상장법인 8개사 및 합병법인에서 파악하고 있는 경쟁업체의 주요 매출부문 및 유사 동종기업 해당여부에 대한 검토 결과는 다음과 같습니다.

회사명
업종
주요 제품
유사 동종기업여부

루미르
항공기,우주선 및 부품 제조업
인공위성 시스템 및 전장품, 위성 영상 및 정보
미해당

이노스페이스
항공기,우주선 및 부품 제조업
소형발사체, 로켓추진기관, 과학로켓, 시험평가용역
미해당

켄코아에어로스페이스
항공기,우주선 및 부품 제조업
항공가공품 및 조립품
해당

하이즈항공
항공기,우주선 및 부품 제조업
B787 날개구조물 등
해당

아스트
항공기,우주선 및 부품 제조업
항공기용 부품 제조 및 동체 조립
해당

한국항공우주
항공기,우주선 및 부품 제조업
정부방산 및 완제기 수출(T-50계열, KUH계열, KT-1계열 등), 기체부품
미해당

쎄트렉아이
항공기,우주선 및 부품 제조업
인공위성시스템, 위성지상국, 위성부분품 개발 및 제조
미해당

한화에어로스페이스
항공기,우주선 및 부품 제조업
항공기엔진,특수방산장비 제조/정비사업
미해당

케일럼
구조용 금속제품, 탱크 및 증기발생기 제조업
지열발전설비, 항공기MRO, 항공부품제조
해당

이엠코리아
기타 금속 가공제품 제조업
CNC공작기계등
해당

퍼스텍
무기 및 총포탄 제조업
방위산업제품,프린터,불소화합물,자동차용 매트 제조/얼굴인식시스템 개발
해당

(Source : 한국거래소, 전자공시시스템)

β를 계산하기 위하여 사용된 6개의 동종기업과 그 내역은 다음과 같습니다

(단위 : 백만원, %)

구분
Levered Beta(주1)
자기자본(주2)
타인자본(주3)
Tax Rate (%)(주4)
Unlevered Beta(주5)
부채비율(주6)

켄코아에어로스페이스
0.545
126,262
43,063
9.90%
0.417
34.11%

하이즈항공
0.742
31,277
51,751
9.90%
0.298
165.46%

아스트
0.584
181,452
181,379
9.90%
0.307
99.96%

케일럼
0.472
52,255
21,200
20.90%
0.357
40.57%

이엠코리아
0.536
119,372
80,563
9.90%
0.333
67.49%

퍼스텍
0.582
144,084
-
20.90%
0.582
-

평균값
0.382
67.93%

(Source : 각 회사 사업보고서, Bloomberg, KRX 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
평가기준일인 2024년 12월 31일 기준 Bloomberg에서 조회한 조정 2년 Weekly Beta입니다.

(주2)
평가기준일인 2024년 12월 31일 기준 KRX에서 조회한 유사 동종기업의 시가총액(비지배지분 장부금액 포함)입니다.

(주3)
2024년 말 기준 재무제표 상 이자부부채 금액을 적용하였습니다.

(주4)
2024년 말 기준 재무제표 상 유사 동종기업의 법인세 및 지방소득세 한계세율을 적용하였습니다.

(주5)
유사 동종기업의 Levered Beta와 자본구조에 따라 다음과 같이 산정되었습니다. Unlevered Beta = Levered Beta / [1+(1-Tax Rate) x (타인자본/자기자본)]

(주6)
부채비율은 타인자본/자기자본으로 산정하였습니다.

7) 수익가치 산정 결과

합병법인의 주당 수익가치는「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제6조에 따라 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형 중에서 현금흐름할인법을 적용하여 산정하였습니다. 추정기간 동안의 잉여현금흐름과 합병법인의 수익가치 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

매출액
26,834
34,569
49,651
27,847
53,582
58,583
77,091
87,566
93,052

매출원가(주1)
24,149
30,590
41,077
22,588
46,345
49,791
58,439
63,398
67,779

매출총이익
2,684
3,979
8,574
5,259
7,237
8,792
18,652
24,168
25,273

판매비와관리비(주1)
2,185
3,117
5,085
2,875
5,322
6,084
6,729
7,187
7,503

영업이익(EBIT)
499
861
3,489
2,384
1,915
2,708
11,924
16,981
17,771

법인세비용

811
1,105
1,627
2,032
2,297

세후영업이익

1,104
1,603
10,297
14,949
15,474

(+)감가상각비 및 무형자산상각비

2,702
3,608
4,628
5,336
5,825

(-)투자액(CAPEX)

3,953
12,135
12,448
4,628
5,336

(±)순운전자본의 증감

(1,441)
(1,536)
(4,244)
(2,420)
(1,542)

영업현금흐름(FCFF)

(1,589)
(8,460)
(1,768)
13,236
14,422

현가계수(할인율 8.48%)

0.9601
0.8851
0.8159
0.7521
0.6933

현재가치

(1,526)
(7,488)
(1,442)
9,955
9,999

추정기간동안의 현재가치 (A)

9,499

영구현금흐름의 현재가치 (B)(주2)

134,994

영업가치 ( C = A+B )

144,493

비영업용자산의 가치 (D)(주3)

5,804

기업가치( E=C+D )

150,297

이자발생부채(F)(주4)

33,397

주주가치( G=E-F )

116,900

발행주식수(주)(주5)

6,290,885

1주당 수익가치(원/주)(주6)

18,582

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
합병법인은 2025년 반기부터 운반비 계정을 매출원가에서 판매비와관리비로 재분류하여 회계처리하고 있어, 과거 실적 및 향후 추정내역에는 모두 판매비와관리비로 구분하였습니다.

(주2)

영구현금흐름의 현재가치는 추정기간의 최종연도인 2029년의 영업현금흐름(FCFF)이 향후 영구적으로 지속된다는 추정방법인 영구성장모형을 적용하여 추정하였으며, 그 세부 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
금 액

가. 2029년 세전영업이익
17,771

나. 영구성장률
1.00%

다. 2029년 이후 세전영업이익(가X(1+나))
17,948

라. 법인세비용
3,131

마. 2029년 이후 세후영업이익(다-라)
14,818

바. 2029년 이후 순운전자본의 증감
(256)

사. 2029년 이후 세후잉여현금흐름(마-바)(*1)
14,562

아. 가중평균자본비용
8.48%

자. 현가계수(1/(1+아)^2029년 할인기간)
0.6933

차. 영구현금흐름의 현재가치(사/(아-나)X자)
134,994

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)(*1) 유무형자산상각비와 자본적지출은 영구현금흐름 산정 시 동일함을 가정하였습니다.

(주3)

평가기준일 현재 합병법인의 비영업용자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
금 액

현금및현금성자산 등(*1)
4,244

단기금융상품
289

주임종채권
17

장기금융상품
1,163

매도가능증권
91

합계
5,804

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(*1)

평가기준일 현재 합병법인의 보유 현금및현금성자산에서 향후 매출반제 선수금을 차감 조정하였으며, 분석기준일 이전 발행된 전환사채발행가액을 가산조정 하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
금 액

현금및현금성자산
6,746

전환사채발행가액
4,000

선수금(거래처A)
(5,000)

선수금(거래처B)
(1,502)

합계
4,244

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주4)

평가기준일 현재 합병법인의 이자발생부채의 세부 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
금 액

단기차입금
12,879

유동성장기부채
6,946

장기차입금
13,499

미지급이자
73

합계
33,397

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주5)

(주5) 1주당 수익가치 금액에 산정된 주식수는 다음과 같습니다.

(단위: 주)

구 분
금 액

보통주
5,871,466

전환사채 전환에 의해 증가할 주식수
419,419

합계
6,290,885

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주6)

민감도 분석 결과할인율과 영구성장률의 변동에 따른 1주당 수익가치의 민감도 분석 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 원, 주)

구 분
영구성장률

0.50%
1.00%
1.50%

가중평균자본비용
8.98%
16,327
16,811
17,361

8.48%
17,992
18,582
19,257

7.98%
19,886
20,610
21,447

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주2) 정정 후

가. 합병 등 가액 산출에 관한 사항

합병 당사회사가 제시한 합병비율은 외부기관에 산출을 의뢰하였으며, 산출된 합병 등 가액을 토대로 회사가 합병 등 가액을 최종적으로 확인하고 산정하였습니다.

[합병비율 산출 업무]

구분
내용

합병비율 산출 외부기관명
삼도회계법인

합병비율 산출 업무 계약일
2025년 08월 14일

합병비율 산출 업무 수행기간
2025년 08월 14일 ~ 2025년 10월 14일

(가) 합병비율 산출

(1) 산출방법

합병가액은 자본시장과금융투자업에관한법률 제165조의4, 동법 시행령 제176조의5, 증권의발행및공시등에관한규정 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조에 따라 다음과 같이 산출하였습니다.

(1).1 기준시가에 할인율 및 할증률을 반영한 평가가액 분석방법

코스닥시장 주권상장법인인 피합병법인의 기준시가는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5에 따라 합병을 위한 이사회결의일과 합병계약을 체결한 날 중 앞서는 날의 전일을 기산일로 최근 1개월간의 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일간의 거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균한 가액으로 산정하였습니다.

(1).2 본질가치 분석방법

주권비상장법인인 합병법인의 본질가치는「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제4조 내지 제6조에 따라 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5로 하여 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.

(1).2.1 분석기준일

본질가치 산정을 위한 분석기준일은「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제8조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날의 5영업일 전일인 2025년 10월 1일입니다.

(1).2.2 자산가치 분석방법

자산가치는「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제5조에 따라 분석기준일 현재의 발행주식 1주당 순자산가액으로 하였으며 순자산가액은 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말(2024년말)의 재무상태표상 자본총계에서 다음의 금액을 가감하여 산정하였습니다. 발행주식의 경우 분석기준일 현재 총 발행주식이며, 분석기준일 현재 전환주식, 전환사채, 신주인수권부사채 등 향후 자본금을 증가시킬 수 있는 증권의 권리가 행사될 가능성이 확실한 경우에는 권리행사를 가정하여 순자산 및 발행주식총수를 계산하였습니다.1) 분석기준일 현재 실질가치가 없는 무형자산 및 회수 가능성이 없는 채권을 차감2) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액과 차이 나는 경우 순자산가액과의 차이를 가감. 단, 손상이 발생한 경우에는 순자산가액과의 차이를 가산하지 않음3) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액과 차이 나는 경우에는 종가와의 차이를 가감4) 분석기준일 현재 퇴직급여채무 또는 퇴직급여충당부채의 잔액이 회계처리기준에따라 계상하여야 할 금액보다 적을 때에는 그 차감액을 차감5) 최근 사업연도 말 이후부터 분석기준일 현재까지 손상차손이 발생한 자산의 경우동 손상차손을 차감6) 최근 사업연도 말 현재 자기주식은 가산7) 최근 사업연도 말 현재 비지배지분을 차감. 단, 최근 사업연도 말의 연결재무상태표를 사용하는 경우에 한함8) 최근 사업연도 말 이후부터 분석기준일 현재까지 유상증자, 전환사채의 전환권 행사 및 신주인수권부사채의 신주인수권 행사에 의하여 증가한 자본금을 가산하고, 유상감자에 의하여 감소한 자본금을 차감9) 최근 사업연도 말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 주식발행초과금 등 자본잉여금 및 재평가잉여금을 가산10) 최근 사업연도 말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 배당금 지급, 전기오류수정손실 등을 차감하고 전기오류수정이익을 가산11) 기타 최근 사업연도 말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 거래 중 이익잉여금의 증감을 수반하지 않고 자본총계를 변동시킨 거래로 인한 중요한 순자산 증감액을 가감

(1).2.3 수익가치 분석 방법

수익가치 분석방법은 미래의 현금흐름에 대한 기준 또는 할인의 대상에 따라 현금흐름할인모형, 배당할인모형 등 다양한 평가방법이 있으며,「증권의 발행 및 공시 등에관한 규정 시행세칙」제6조에 따르면 수익가치는 현금흐름할인모형, 배당할인모형 등 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 방법을 적용하여 합리적으로 산정하도록 되어 있습니다.본 평가인은 수익가치를 현금흐름할인법으로 산정하였습니다. 현금은 기업의 모든 활동을 경제적으로 환산시켜 주는 지표이며, 기업이 창출하는 현금흐름은 기업의 모든 기대수익과 위험을 반영한 결과물입니다. 따라서 현금흐름할인법은 일반적으로 회사의 기업가치를 가장 합리적으로 반영한다고 인정되므로, 본 평가시에 수익가치 산정방법으로 채택하였습니다. 배당할인모형을 적용하기 위해서는 일관성 있는 배당실적이 존재하여야 합리적인 추정이 가능하나 합병법인의 향후 배당에 대한 합리적인 추정이 어려우며, 이익할인법은 추정기간이 2사업연도로 성장성이 낮고 매년 이익 수준이 비슷한 기업에 적합한 분석방법이기 때문에 합병법인의 향후 성장성 및 영업상의 변동사항을 정확하게 반영하지 못할 가능성이 존재하여 실질적인 가치를 측정하는 데 적합하지 않을 수 있습니다. 따라서, 본 평가에서는 합병법인에 가장 합리적일 것으로 판단되는 현금흐름할인모형을 수익가치 산정방법으로 채택하였습니다.한편,「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제6조에 따른 수익가치 분석방법의 주요 내용은 다음과 같습니다.1) 현금흐름할인법현금흐름할인법은 평가대상으로부터 기대되는 미래 현금유입액을 측정한 후 할인율을 적용하여 현재가치를 산정하는 방법입니다. 현금흐름은 다양하게 정의될 수 있으며, 일반적으로 주주에게 귀속되는 잉여현금흐름, 기업전체에 귀속되는 잉여현금흐름 등을 사용합니다. 기업잉여현금흐름할인법은 일정기간 동안 기업의 현금흐름을 추정하여 추정기간의 기업잉여현금흐름과 추정기간 이후의 기업잉여현금흐름을 가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost of Capital)으로 할인한 현재가치의 합으로 영업가치를 산정한 후 비영업용자산을 가산하여 기업가치를 산출합니다. 산출된 기업가치에서 미지급배당금 및 이자부부채만큼 차감함으로써 최종적으로 자기자본가치를 산정합니다.2) 배당할인법향후 예상되는 배당금을 현재가치로 할인하는 모형으로 투자자의 입장에서 투자는 피투자기업의 미래수익 또는 미래현금흐름이 투자자에게 지급되는 배당을 통해서 실현된다는 가정에서 출발합니다. 따라서 투자자 입장에서의 기업가치는 향후에 기대되는 피투자기업으로부터의 배당금을 적정한 할인율로 할인한 현재가치가 될 것이라는 논리입니다. 그러나, 배당할인법에 의한 가치평가는 회사의 배당정책이 자의적인 의사결정사항으로 장기간의 미래배당금을 추정하는데 어려움이 있어 회사의 적정가치를 반영하기 어렵다고 판단됩니다.3) 이익할인법이익할인법은 회계상 이익을 적정한 할인율로 할인하여 자기자본가치를 산정하는 방법으로, 개정전「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」및「상속세 및 증여세법」등에서 사용되고 있습니다. 2012년 12월 개정 전「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」에 의할 경우 수익가치는 향후 2사업연도(주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는사업연도와 그 다음 사업연도)의 주당 추정이익에 자본환원율을 적용하여 주당 수익가치를 산정하도록 되어 있습니다. 자본환원율은 평가대상회사의 가중평균차입이자율의 1.5배와「상속세 및 증여세법 시행령」에 따라 고시되는 이율(10%) 중 높은 이율을 적용하도록 하였습니다. 이러한 수익가치 산정방법은 현금흐름할인법에 비해 계산이 간단하고 이해하기 쉬우나, 향후 2개년의 추정손익이 영원히 계속됨을 전제하고 있으며, 평가대상회사의 향후 성장성 및 영업상의 변동사항을 정확하게 반영하지 못할 가능성이 존재한다는 단점이 있습니다.

(2) 주요변수 및 가정

당사는 현금흐름할인법 (Discounted Cash Flow, DCF)으로 본 평가업무를 수행하였으며, 해당 모형의 주요 변수 및 가정을 다음과 같이 적용하였습니다.

[주요변수 및 가정]

구분
내용

기업가치
- 영업가치(영업자산에 의한 순현금흐름(Free Cash Flows)의 현가)와 비영업용자산 가치의 합산에 의해 산출되며, 현금흐름은 매 추정기간 중간에 발생하는 것으로 가정하였습니다.

추정기간
- 2024년 12월 31일을 기준일로 하여 2029년 12월말까지의 향후 5년을 추정기간으로 하였으며, 이후 기간에 대한 가치(Terminal Value)는 영구현금흐름의 현가방식을 이용하였습니다.

영구성장률
- 추정 기간 이후의 영구성장률은 EIU의 GDP 성장률 및 물가상승률, 평가대상회사가 영위하고 있는 산업 및 평가 대상회사의 성장성, 시장 지위 등을 고려하여 1.00%로 가정하였습니다

가중평균자본비용

- 가중평균자본비용(Weighted Average Cost of Capital, WACC)은 자기자본비용과 타인자본비용을 자본구성비율로 가중평균하여 산출하였습니다. 합병법인의 목표 자본구조는 유사기업의 평균자본구조와 동일한 것으로 가정하였습니다.

- 동종산업에 속한 국내외 상장기업(5개사)을 유사회사로 선정한 후, 공시된 자료 등을 바탕으로 산출된 가중평균

자본비용 10.38%를 사용하였습니다.

비영업용자산
- 2024년 12월말 기준 합병법인이 보유하고 있는 현금및현금성자산 등 단기투자자산(4,533백만원), 장기금융상품 등 장기투자자산(1,271백만원)을 합산한 금액을 비영업용자산(5,804백만원)으로 반영하였습니다.

이자발생부채
- 2024년 12월말 기준 합병법인의 단기차입금(12,879백만원), 유동성장기차입금(6,946백만원), 장기차입금(13,499백만원) 및 미지급이자비용(73백만원)의 합(33,397백만원)을 이자발생부채로 반영하였습니다.

매출액

- 매출액은 합병법인의 사업부별 사업계획을 근거로 추정하였습니다.

- 특수사업부는 방산매출과 민수매출로 구분하여 추정하였습니다. 방산매출은 2024년 실적대비 추정기간동안의 국방중기계획 상 방위력개선비 증가율을 적용하여 추정하였으며, 민수매출은 2024년 실적대비 추정기간동안 Boeing annual fleet growth를 적용하여 추정하였습니다.- 항공사업부는 국내법인 매출(내수매출, 수출매출, 기타매출), 베트남법인 매출로 구분하여 추정하였습니다. - 내수매출은 연장계약과 단발성계약으로 구분하여 추정하였으며, 연장계약은 2025년 확정계약 수주잔고에 대해 향후 Boeing annual fleet growth만큼 성장하는 것으로 가정하였고, 단발성계약은 비경상적으로 향후 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다. - 수출매출은 거래처 A와 기타거래처로 구분하여 추정하였으며, 거래처A의 경우 2025년 기준 확정계약 수주잔고가 계약기간종료(2026년)까지 Boeing annual fleet growth만큼 성장하는 것으로 가정하였고, 2027년 확정연장계약 예상매출액이 향후 Boeing annual fleet growth만큼 성장하는 것으로 가정하였습니다. - 기타거래처의 경우 2026년 기준 확정계약 수주잔고가 계약기간종료 후 연장계약으로 향후 Boeing annual fleet growth만큼 성장하는 것으로 가정하였습니다.기타매출은 스크랩매출로 원재료를 직매입하는 수출매출에서 발생하며, 최근연도 2024년 수출매출 대비 비율이 유지되는 것으로 가정하였습니다.

- 도급사업부는 2025년 수주잔고를 기준으로 2026년까지 거래처 B의 중기생산계획에 따른 합병법인의 사업계획을 준용하였으며, 이후 추정기간동안 해당 매출액이 유지됨을 가정하였습니다.- 신사업부의 국내법인 및 베트남법인 매출은 모두 확정계약 건으로 거래처 B의 중기생산계획에 따른 합병법인의 사업계획을 준용하였습니다.

매출원가
재료비

- 재료비는 항공사업부 수출부문 매출과 특수사업부 매출에서 발생하며, 과거 매출액 대비 재료비 비율을 기준으로 산정하였으며, 재료비율의 추정시 최근연도 2024년 조정재료비율(MES(Manufacturing Execution System)에서 직접 산출된 데이터를 활용하여 조정)이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.

- 재공품및제품의변동, 재고자산평가손실 등은 비현금성 비용으로 향후 추정에 고려하지 아니하였습니다.

인건비

- 인건비는 급여, 퇴직급여 및 복리후생비로 구성되어 있으며, 급여는 [연평균 인력 x 인당 급여]의 산식을 통하여 산출하였습니다.

- 인력은 사업계획을 준용하였으며, 인당 급여는 국내법인(24년), 베트남법인(25년 반기) 수준에 외부전문기관(EIU)이 추정한 국가별 연간 임금상승률만큼 매년 증가할 것으로 가정하였습니다.

- 퇴직급여는 연간 급여의 1개월분을 반영하였으며, 복리후생비는 국내법인(24년), 베트남법인(25년 반기) 급여 대비 비율이 향후 유지될 것으로 가정하여 추정하였습니다.

변동비

- 국내법인 변동비는 외주가공비, 소모품비, 지급수수료, 전력비, 수도광열비로 구성되어 있으며, 베트남법인 변동비는 소모품비, 지급수수료, 전력비, 수도광열비로 구성되어 있습니다.

- 변동비는 과거 매출액 대비 각 변동비 비율을 기준으로 산정하였으며, 각 변동비율의 추정시 최근연도 2024년 변동비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.

고정비
- 고정비는 수선비, 여비교통비, 지급임차료, 접대비, 차량유지비, 기타고정비로 구성되어 있습니다.- 고정비는 생산량이나 인원수에 연동하지 않고 고정적으로 발생하는 비용으로 2024년 이후는 2024년 금액을 기준으로 매년 외부전문기관(EIU)이 전망한 소비자물가상승률만큼 상승함을 가정하였습니다.- 지급임차료 추정액에는 K-IFRS 1116호에 따라 회계처리한 금액을 포함하였습니다.

상각비
- 상각비는 별도 추정(“CAPEX 및 상각비” 참조)하여 2024년 제조/판관 배부비율을 적용하였습니다.

판매비와 관리비
인건비

- 인건비는 급여, 퇴직급여 및 복리후생비로 구성되어 있으며, 급여는 [연평균 인력 x 인당 급여]의 산식을 통하여 산출하였습니다.

- 인력은 사업계획을 준용하였으며, 인당 급여는 국내법인(24년), 베트남법인(25년 반기) 수준에 외부전문기관(EIU)이 추정한 국가별 연간 임금상승률만큼 매년 증가할 것으로 가정하였습니다.

- 퇴직급여는 연간 급여의 1개월분을 반영하였으며, 복리후생비는 국내법인(24년), 베트남법인(25년 반기) 급여 대비 비율이 향후 유지될 것으로 가정하여 추정하였습니다.

변동비
- 운반비, 지급수수료로 구성되어 있으며, 2024년 매출액 대비 비율이 향후 유지될 것으로 가정하여 추정하였습니다.

고정비
- 국내법인: 여비교통비, 접대비, 보험료 등으로 구성되어 있으며, 2024년 금액에 외부전문기관(EIU)이 추정한 연간 소비자물가상승률만큼 매년 증가할 것으로 가정하였습니다.- 베트남법인: 2025년의 경우, 2025년 반기 실적의 연환산금액을 적용하였으며, 이후 추정기간은 국내법인의 2024년 고정비 총액을 기준으로 외부전문기관(EIU)의 명목GDP 비율(한국/베트남)에 따라 고정비 총액이 발생하고, 매년 외부전문기관(EIU)이 전망한 소비자물가상승률만큼 상승함을 가정하였습니다. 또한, 국내법인의 2024년 각 고정비용 발생비율에 따라 베트남법인의 각 고정비용별로 배부하였습니다.

상각비
- 상각비는 별도 추정(“CAPEX 및 상각비” 참조)하여 2024년 제조/판관 배부비율을 적용하였습니다.

순운전자본
- 운전자본은 영업자산 항목인 매출채권, 재고자산 및 선급비용과 영업부채 항목인 매입채무로 구성되어 있으며, 각 항목과 연동되는 매출 또는 비용에 대하여 과거 회전율을 산출하여 향후 기간 손익에 따라 변동하는 것으로 가정하여 추정하였습니다.

CAPEX 및 상각비

- CAPEX는
2025년 반기까지의 투자실적 반영 및 기존생산능력을 유지하기 위해 재투자를 실시한다는 가정을 하여 추정하였습니다. 이외
매년 기존자산 상각비 수준의 재투자는 기중에 이루어지는 것으로 가정하여 추정하였습니다.

- 상각비는 자산별로 각각 합병법인의 내용연수 및 상각방법(정액법)을 준용하였으며, 2024년 제조/판관 상각비 배부비율에 따라 배부하였습니다.

법인세비용
- 국내 현행 법인세율 및 베트남법인의 세제 혜택을 반영한 현행 법인세율을 적용하여 추정하였습니다.

(나) 합병비율 산출 결과

(1) 합병비율 산출 요약

(단위:원)

구분
합병법인
피합병법인

A. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액(주1)
해당사항 없음
2,000

a. 기준주가
해당사항 없음
2,120

b. 할증률(할인율)
해당사항 없음
(5.66%)

B. 본질가치 (주2)
11,959
해당사항 없음

a. 자산가치
3,164
1,727

b. 수익가치
17,823
해당사항 없음

C. 상대가치 (주3)
해당사항 없음
해당사항 없음

D. 합병가액/1주
11,959
2,000

E. 합병비율
1
0.1672381

(주1)「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5에 의하여 주권비상장법인인 합병법인의 기준주가는 주권비상장법인이므로 산정하지 아니하였으며, 주권상장법인인 피합병법인의 합병가액은 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액으로 평가하였습니다.(주2)「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5 제1항 제2호 나목 및「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제4조의 규정에 의거하여 자산가치와 수익가치를 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.(주3) 주권비상장법인인 합병법인의 유사회사 선정기준을 충족시키는 유사한 주권상장법인이 3사 미만이므로 상대가치를 산정하지 아니하였습니다.

(2) 합병당사회사의 합병가액 산출

(2).1 피합병법인의 합병가액 산출

주권상장법인의 합병가액은 원칙적으로 기준주가를 적용하되, 기준주가가 자산가치보다 낮은 경우에는 자산가치로 할 수 있습니다. 본 건 피합병법인의 합병가액은 자산가치보다 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액이 높기에 본 평가에서는 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액을 합병가액으로 산정하였습니다.

(단위:원)

구분
금액

가. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액
2,000

나. 자산가치 (주1)
1,727

다. 합병가액 (Max[가, 나])
2,000

(Source : 한국거래소 및 삼도회계법인 Analysis)(주1) 피합병법인의 2024년 12월 31일 현재 재무상태표상 피합병법인이 발행한 전환사채(액면금액 2,900백만원)가 존재합니다. 2021년 4월 1일에 개정되어 2021년 4월 12일부터 시행된「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」에 따르면 전환사채 등과 관련하여 전환가능성이 확실한 경우 전환을 가정하여 순자산 및 발행주식 총수에 반영하도록 하였습니다. 본 평가에서는 전환을 가정하여 순자산 및 발행주식총수에 반영하여 평가하였습니다.

(2).1.1 피합병법인의 기준시가 산정

피합병법인의 기준시가는「자본시장과금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의5 제1항 제1호에 따라 합병을 위한 이사회 결의일(2025년 10월 15일)과 합병계약을 체결한 날(2025년 10월 15일) 중 앞서는 날의 전일(2025년 10월 14일)을 기산일(영업일 기준)로 한 최근 1개월간의 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일간의 거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균한 가액으로 산정하였으며, 기준시가 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위:원)

구분
기간
금액

가. 1개월 가중산술평균종가
2025년 09월 15일 ~ 2025년 10월 14일
2,099

나. 1주일 가중산술평균종가
2025년 10월 08일 ~ 2025년 10월 14일
2,125

다. 최근일 종가
2025년 10월 14일
2,135

라. 산술평균[(가+나+다)÷3]
2,120

마. 할증(할인)률
(5.66%)

바. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액
2,000

(Source : 한국거래소 및 삼도회계법인 Analysis)한편, 상기 기준시가 산정을 위해 2025년 10월 14일을 기산일로 하여 소급한 1개월 주가 및 거래량 현황은 다음과 같습니다.

(단위:원, 주)

일자
종가
거래량
종가 X 거래량

2025-10-14
2,135
34,883
74,475,205

2025-10-13
2,125
42,288
89,862,000

2025-10-10
2,120
70,332
149,103,840

2025-10-02
2,125
65,537
139,266,125

2025-10-01
2,110
46,419
97,944,090

2025-09-30
2,115
26,115
55,233,225

2025-09-29
2,115
76,649
162,112,635

2025-09-26
2,090
18,992
39,693,280

2025-09-25
2,080
67,081
139,528,480

2025-09-24
2,085
18,100
37,738,500

2025-09-23
2,085
223,597
466,199,745

2025-09-22
2,060
1,238
2,550,280

2025-09-19
2,060
2,242
4,618,520

2025-09-18
2,060
18,496
38,101,760

2025-09-17
2,070
26,225
54,285,750

2025-09-16
2,065
23,740
49,023,100

2025-09-15
2,065
9,637
19,900,405

가. 1개월 가중산술평균종가
2,099

나. 1주일 가중산술평균종가
2,125

다. 최근일 종가
2,135

(Source : 한국거래소 및 삼도회계법인 Analysis)(2).1.2 피합병법인의 자산가치 산정

피합병법인의 1주당 자산가치는「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말 현재의 한국채택국제회계기준에 의해 감사받은 재무제표상의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정된 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다.

(단위:원,주)

구분
금액

가. 최근 사업연도말 재무상태표상 자본총계(주1)
17,822,190,945

나. 조정항목 (A-B)
2,900,000,000

A. 가산항목
2,900,000,000

(1) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액. 단, 손상이 발생한 경우는 제외
-

(2) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액
-

(3) 최근 사업연도말 현재 자기주식
-

(4) 분석기준일까지 유상증자 등에 의하여 증가한 자본금
-

(5) 분석기준일까지 전환권(또는 신주인수권) 행사 등에 의하여 증가한 자본금
-

(6) 분석기준일까지 자본잉여금 및 재평가잉여금 증가액
-

(7) 분석기준일까지 발생한 전기오류수정이익
-

(8) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 증가액
-

(9) 분석기준일까지 전환주식등 향후 자본금을 증가시킬 수 있는 증권의 권리 행사가능성(주2)
2,900,000,000

B. 차감항목
-

(1) 분석기준일 현재 실질가치 없는 무형자산
-

(2) 분석기준일 현재 회수가능성 없는 채권
-

(3) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액
-

(4) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액
-

(5) 분석기준일 현재 퇴직급여충당부채 과소설정액
-

(6) 분석기준일까지 손상차손이 발생한 자산의 손상차손
-

(7) 분석기준일까지 유상감자에 의하여 감소한 자본금
-

(8) 분석기준일까지 배당금 지급, 전기오류수정손실 등
-

(9) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 감소액
-

다. 조정된 순자산가액 (가+나)
20,722,190,945

라. 보통주 발행주식총수(주3)
12,000,000

마. 보통주 1주당 순자산가치(다/라)
1,727

(Source : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 삼도회계법인 Analysis)(주1)「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제5조에 따라 피합병법인이 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말인 2024년 12월 31일 현재 감사받은 개별재무제표 상 금액을 적용하였습니다.(주2) 피합병법인의 2024년 12월 31일 현재 재무상태표상 피합병법인이 발행한 전환사채(*1)가 존재합니다. 2021년 4월 1일에 개정되어 2021년 4월 12일부터 시행된 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」에 따르면 전환사채 등과 관련하여 향후 자본금을 증가 시킬 수 있는 증권의 권리가 행사될 가능성이 확실한 경우에는 권리 행사를 가정하여 이를 순자산 및 발행주식의 총수에 반영한다라고 기재되어 있습니다. 피합병법인이 발행한 전환사채의 1주당 전환가격은 1,000원으로 분석기준일 현재 기준시가를 고려할 때 합리적인 투자자라면 전환이 확실시 되는 상황입니다. 이를고려하여 피합병법인의 전환사채 장부가액 전액을 순자산 증가액에 반영하였으며, 전환가격에 따른 행사가능 주식수 2,900,000주는 모두 발행주식수에 가산하였습니다. 자본금과 자본잉여금증가액은 최근 사업연도말 피합병법인 재무상태표의 전환사채로 구성됩니다. 전환사채는 향후 보통주 전환시점의 부채금액이 합병법인의 자본금과 자본잉여금으로 대체됩니다. 전환을 가정하였을 경우의 순자산 기준으로 분석기준일의 순자산과 이후 기간의 순자산총액에 미치는 효과가 없는 변경이므로 중요한 변경이 아닌 것으로 판단하여 합병비율 산정시에는 고려하지 아니하였습니다.(*1) 전환사채의 내용

구 분
내 용

사채의명칭
엔에이치기업인수목적30호 주식회사 제1회 무보증 사모 전환사채

발행일
2023-09-12

만기일
2028-09-12

액면금액
2,900,000,000원

표면이자율(만기보장수익율)
0%

상환방법
만기일에 원금의 100%를 일시상환

전환시 발행할 주식의 종류
기명식보통주

전환청구기간
2023-09-13 ~ 2028-09-11

전환가격
액면금액 100원을 기준으로 1주당 1,000원

(Source: 피합병법인 감사보고서)(주3) 전환사채의 행사가능성을 고려하여 전환가능 주식수를 발행주식총수에 포함하였습니다. 전환가격에 따른 행사가능 주식수를 반영하기 전 발행주식총수와 발행을 가정한 발행주식총수에 따른 주당 자산가치와의 비교 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 원, 주)

구 분
주식수
주당 자산가치

전환사채 전환권 행사 전
9,100,000
2,277

전환사채 전환권 행사 후
12,000,000
1,727

(Source: 피합병법인 제시자료, 삼도회계법인 Analysis)

(2).2 합병법인의 합병가액 산출

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5 제1항 제2호 나목 및「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제4조의 규정에 의거하여 주권비상장법인인 합병법인의 합병가액은 본질가치(자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액)로 평가하였습니다.

(단위:원)

구분
금액

가. 본질가치 [(Ax1+Bx1.5)÷2.5]
11,959

A. 자산가치
3,164

B. 수익가치
17,823

나. 상대가치(주1)
해당사항 없음

다. 합병가액
11,959

(Source : 한국거래소 및 삼도회계법인 Analysis)(주1) 주권비상장법인인 합병법인의 유사회사 선정기준을 충족시키는 유사한 주권상장법인이 3사 미만이므로 상대가치를 산정하지 아니하였습니다.

(가) 최근 2년간 주식 양수도 내역

합병법인의 발행주식은 비상장주식이며, 최근 2년간 거래내역은 다음과 같습니다.

거래일자
주식종류
양도자
양수자
거래주식수
주당 거래단가
거래금액

2025-08-01
보통주
김종판
뉴메인신기술투자조합제13호
262,156주
7,629원
1,999,988,124원

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)

(나) 최근 2년간 유상증자 내역합병법인의 최근 2년간 유상증자 내역은 없습니다.

(다) 자본거래 현황최근 2년간 기타 자본거래 내역은 없습니다.

(라) 비상장주식 거래사이트 거래가격 현황다음의 비상장주식 거래사이트를 조사한 결과, 동 사이트에 게시된 합병법인의 최근 시세 정보는 존재하지 않습니다.

구 분
인터넷 주소
1주당 가격

38커뮤니케이션
http://www.38.co.kr
해당사항 없음

K-OTC
http://www.k-otcbb.or.kr
해당사항 없음

증권플러스 비상장
https://www.ustockplus.com
해당사항 없음

(Source: 상기 인터넷 사이트 및 삼도회계법인 Analysis)

(2).2.1 합병법인 자산가치 산출

합병법인의 1주당 자산가치는「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제5조에 의거하여, 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말인 2024년 12월 31일 현재 감사받은 연결재무상태표의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정한 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다. 합병법인의 1주당 자산가치 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위:원,주)

구분
금액

가. 최근 사업연도말 재무상태표상 자본총계(주1)
15,901,099,490

나. 조정항목 (A-B)
4,000,561,000

A. 가산항목
4,000,561,000

(1) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액. 단, 손상이 발생한 경우는 제외(주2)
561,000

(2) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우차이 금액
-

(3) 최근 사업연도말 현재 자기주식
-

(4) 분석기준일까지 유상증자 등에 의하여 증가한 자본금
-

(5) 분석기준일까지 전환권(또는 신주인수권) 행사 등에 의하여 증가한 자본금
-

(6) 분석기준일까지 자본잉여금 및 재평가잉여금 증가액
-

(7) 분석기준일까지 발생한 전기오류수정이익
-

(8) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 증가액
-

(9) 분석기준일까지 전환주식등 향후 자본금을 증가시킬 수 있는 증권의 권리 행사가능성(주3)
4,000,000,000

B. 차감항목
-

(1) 분석기준일 현재 실질가치 없는 무형자산
-

(2) 분석기준일 현재 회수가능성 없는 채권
-

(3) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액(주2)
-

(4) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우차이 금액
-

(5) 분석기준일 현재 퇴직급여충당부채 과소설정액
-

(6) 분석기준일까지 손상차손이 발생한 자산의 손상차손
-

(7) 분석기준일까지 유상감자에 의하여 감소한 자본금
-

(8) 분석기준일까지 배당금 지급, 전기오류수정손실 등
-

(9) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 감소액
-

다. 조정된 순자산가액 (가+나)
19,901,660,490

라. 보통주 발행주식총수(주3)
6,290,885

마. 보통주 1주당 순자산가치(다/라)
3,164

(Source : 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 삼도회계법인 Analysis)(주1)「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전사업연도말인 2024년 12월 31일 현재의 한국채택국제회계기준에 의하여 감사받은 연결재무제표상 금액을 적용하였습니다. 합병법인의 경우, 종속회사를 통해 신규로 발생하는 신사업 매출구조가 평가에 유의적인 영향을 미치는 바, 연결재무제표의 동 사업관련 마진율과 별도재무제표의 동 사업의 마진율의 차이가 발생하므로 수익가치 산정시 연결재무제표를 활용하여 합병법인의 실질을 반영함에 따라, 일관성있는 반영을 위해 자산가치 산정시 연결재무제표를 기준으로 가치를 산정하였습니다.(주2) 분석기준일 현재 합병법인이 보유한 투자주식의 내역은 다음과 같으며, 이 중 취득원가로 평가하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 취득원가의 차이를 조정하였습니다.

(단위:원)

구분
장부금액 (A)
보유좌수 (B)
좌당 평가금액 (C)
보유좌수 X 좌당 평가금액 (D=BXC)
조정금액 (D-A)

[당기손익-공정가치측정금융자산]

경남항공산업협동조함
1,000,000
10
100,000
1,000,000
-

자본재공제조합
90,000,000
450
201,246
90,561,000
561,000

합계
91,000,000

561,000

(Source : 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 삼도회계법인 Analysis)(주3) 합병법인의 2025년 7월중 40억원의 전환사채(*1)를 발행하였습니다. 2021년 4월 1일에 개정되어 2021년 4월 12일부터 시행된「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」에 따르면 전환사채 등과 관련하여 향후 자본금을 증가 시킬 수 있는 증권의 권리가 행사될 가능성이 확실한 경우에는 권리 행사를 가정하여 이를 순자산 및 발행주식의 총수에 반영한다라고 기재되어 있습니다. 합병법인이 발행한 전환사채의 1주당 전환가격은 9,537원으로 분석기준일 현재 합병법인의 본질가치를 기준으로 비교하였을 때, 합리적투자자라면 전환이 확실시 되는 상황이므로 전부 전환을 가정하였습니다. 전환사채 중 미전환 부분은 향후 보통주 전환시점의 부채금액이 합병법인의 자본금과 자본잉여금으로 대체됩니다. 또한 파생상품부채의 변동은 매보고기간말의 파생상품평가손익의 변동액과 상쇄되어, 전환을 가정하였을 경우의 순자산 기준으로 분석기준일의 순자산과 이후 기간의 순자산총액에 미치는 효과가 없는 변경이므로 중요한

변경이

아닌 것으로

판단하여 합병비율

산정시에는

고려하지 아니하였습니다.(*1) 전환사채의 내용

구 분
내 용

사채의 명칭
제2회 무기명식 무보증 사모 전환사채

사채의 종류
무기명식 무보증 사모 전환사채

사채의 액면금액
4,000,000,000원

발행일
2025-08-01

만기일
2030-07-31

표면이자율
0%

만기보장수익률
5%

전환으로 인하여 발행할 주식의 종류
기명식 보통주

전환가격
액면가 500원을 기준으로 1주당 9,537원으로 함(시가 하회하는 전환가격,행사가격 혹은 발행가액으로 전환사채나 신주인수권부사채 발행시, 유상증자 및 무상증자, 주식배당 등 사유발생시 등에는 전환가격을 조정함)

전환청구기간
2026년 08월 02일 ~ 2030년 07월 30일

상환가격
원금의 100%에 해당하는 금액 및 동 금액에 대하여 발행일로부터 상환일까지 본 조에서 정한 만기보장수익률을 적용하여 산출한 이자금액의 합계액

조기상환보장수익율
5%

조기상환청구기간
사채발행일로부터 2년이 경과한 날부터 만기일 직전일까지

(Source : 합병법인 주요사항보고서)

(2).2.2 합병법인 수익가치 산출

합병법인의 주당 수익가치는「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제6조에 따라 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형 중에서 현금흐름할인법을 적용하여 산정하였습니다. 추정기간 동안의 잉여현금흐름과 합병법인의 수익가치 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

매출액
26,834
34,569
49,651
27,847
54,777
58,595
78,515
88,314
100,050

매출원가(주1)
24,149
30,590
41,077
22,588
46,837
50,301
60,056
64,512
69,650

매출총이익
2,684
3,979
8,574
5,259
7,940
8,294
18,459
23,802
30,400

판매비와관리비(주1)
2,185
3,117
5,085
2,875
5,341
6,078
6,740
7,187
7,604

영업이익(EBIT)
499
861
3,489
2,384
2,599
2,216
11,718
16,615
22,796

법인세비용

954
1,002
1,988
2,599
2,918

세후영업이익

1,645
1,214
9,730
14,016
19,878

(+)감가상각비 및 무형자산상각비

2,702
3,508
4,423
5,115
5,584

(-)투자액(CAPEX)

3,953
10,135
12,348
4,423
5,115

(±)순운전자본의 증감

(1,704)
(1,351)
(4,634)
(2,238)
(2,646)

영업현금흐름(FCFF)

(1,311)
(6,764)
(2,829)
12,470
17,700

현가계수(할인율 8.48%)

0.9518
0.8623
0.7811
0.7077
0.6411

현재가치

(1,247)
(5,832)
(2,210)
8,825
11,348

추정기간동안의 현재가치 (A)

10,882

영구현금흐름의 현재가치 (B)(주2)

128,830

영업가치 ( C = A+B )

139,713

비영업용자산의 가치 (D)(주3)

5,804

기업가치( E=C+D )

145,517

이자발생부채(F)(주4)

33,397

주주가치( G=E-F )

112,120

발행주식수(주)(주5)

6,290,885

1주당 수익가치(원/주)(주6)

17,823

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(주1) 합병법인은 2025년 반기부터 운반비 계정을 매출원가에서 판매비와관리비로 재분류하여 회계처리하고 있어, 과거 실적 및 향후 추정내역에는 모두 판매비와관리비로 구분하였습니다.(주2) 영구현금흐름의 현재가치는 추정기간의 최종연도인 2029년의 영업현금흐름(FCFF)이 향후 영구적으로 지속된다는 추정방법인 영구성장모형을 적용하여 추정하였으며, 그 세부 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
금 액

가. 2029년 세전영업이익
22,796

나. 영구성장률
1.00%

다. 2029년 이후 세전영업이익(가X(1+나))
23,024

라. 법인세비용
3,896

마. 2029년 이후 세후영업이익(다-라)
19,128

바. 2029년 이후 순운전자본의 증감
(270)

사. 2029년 이후 세후잉여현금흐름(마-바)(*1)
18,858

아. 가중평균자본비용
10.38%

자. 현가계수(1/(1+아)^2029년 할인기간)
0.6411

차. 영구현금흐름의 현재가치(사/(아-나)X자)
128,830

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(*1) 유무형자산상각비와 자본적지출은 영구현금흐름 산정 시 동일함을 가정하였습니다.(주3) 평가기준일 현재 합병법인의 비영업용자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
금 액

현금및현금성자산 등(*1)
4,244

단기금융상품
289

주임종채권
17

장기금융상품
1,163

매도가능증권
91

합계
5,804

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(*1) 평가기준일 현재 합병법인의 보유 현금및현금성자산에서 향후 영업용으로 활용될 매출반제 선수금을 차감 조정하였으며, 분석기준일 이전 발행된 전환사채발행가액을 가산조정 하였습니다. 따라서 상기 현금및현금성자산(42억원)은 비영업용자산으로 분류된 금액만을 기재한 것으로 판단됩니다.

(단위: 백만원)

구 분
금 액

현금및현금성자산
6,746

전환사채발행가액
4,000

선수금(거래처A)
(5,000)

선수금(거래처B)
(1,502)

합계
4,244

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)

(주4) 평가기준일 현재 합병법인의 이자발생부채의 세부 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
금 액

단기차입금
12,879

유동성장기부채
6,946

장기차입금
13,499

미지급이자
73

합계
33,397

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(주5) 1주당 수익가치 금액에 산정된 주식수는 다음과 같습니다.

(단위: 주)

구 분
금 액

보통주
5,871,466

전환사채 전환에 의해 증가할 주식수
419,419

합계
6,290,885

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(주6) 민감도 분석 결과할인율과 영구성장률의 변동에 따른 1주당 수익가치의 민감도 분석 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 원, 주)

구 분
영구성장률

0.50%
1.00%
1.50%

가중평균자본비용
10.88%
16,059
16,374
16,721

10.38%
17,450
17,823
18,237

9.88%
18,994
19,439
19,937

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)

(2).2.2.1 매출액 추정과거 매출 실적(2022년~2025년 반기) 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

특수사업부
14,728
14,633
22,753
11,929
23,319
25,912
29,386
33,573
38,461

항공사업부
7,444
10,704
12,377
7,730
15,616
14,567
30,237
34,065
40,437

도급사업부
4,661
6,950
9,771
5,780
11,312
12,805
8,337
8,337
8,337

신사업부
-
2,282
5,215
2,602
4,531
5,311
10,554
12,339
12,815

내부거래
-
-
(465)
(193)
-
-
-
-
-

합계
26,834
34,569
49,651
27,847
54,777
58,595
78,515
88,314
100,050

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)각 사업부별 매출액 추정시 확정 실적 및 확정 수주잔고를 기초로 하여 시장점유율 3.1%(2025-2044 annual fleet growth (Commercial Market Outlook, BOEING))를 적용하였습니다. BOEING은 완제기 발주사로 항공기 제작산업을 주도하고 있으며, BOEING의 시장 예측 자료는 항공업계에서 가장 권위 있는 자료로 평가 받고 있습니다. 또한, 모든 매출에 대해서가 아닌, 확정 실적 및 확정 계약건, 장기 지속 가능 거래에 한정하여 시장성장률을 적용하였기 때문에 해당 시장성장률의 적용은 적정하다고 판단됩니다.각 사업부별 매출 추정은 아래와 같습니다.(1) 특수사업부특수사업부의 매출액은 방산매출과 민수매출로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

방산매출(주1)
13,349
13,848
19,850
9,268
20,327
22,827
26,205
30,293
35,080

민수매출(주2)
1,380
784
2,902
2,661
2,992
3,085
3,181
3,279
3,381

합계
14,728
14,633
22,753
11,929
23,319
25,912
29,386
33,573
38,461

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(주1) 합병법인의 방산 매출은 유도무기 금형 및 복합재 가공 등 핵심 제조 역량에 기반하며, 그 실적 추이는 정부의 방위력개선비 예산 집행 계획에 직접적인 영향을 받습니다. 따라서 매출 추정의 합리성을 확보하기 위해 2024년 확정 실적을 기준으로, 2025년~2029년 국방중기계획에 따른 방위력개선비 예산의 연도별 성장률을 반영하여 미래 실적을 전망하였습니다. 유도무기ㆍ항공기ㆍ지휘정찰 등 세부 프로그램별 예산의 연도별 성장률은 상이하나, 개별 세부사업의 확정된 중기 배정액을 일관된 기준으로 확보ㆍ검증하기가 제한적임에 따라 방위력 개선비 총액의 연도별 성장률을 적용하였습니다.국방중기계획에 따른 향후 5개년 방위력개선비 예산 추이는 다음과 같습니다.

(단위: 조원, %)

구분
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

방위력개선비
17.6
18.1
20.3
23.3
26.9
31.2

증가율

2.4%
12.3%
14.8%
15.6%
15.8%

(Source : '25~'29 국방중기계획, 국방부)(주2) 합병법인의 민수매출은 민항기 치공구 제작 및 방산업체 이외 거래처에 발생하는 매출로 2024년 실적을 기초로 하여 향후 매출액이 3.1%(2025-2044 annual fleet growth(Source: Commercial Market Outlook, BOEING))만큼 성장하는 것으로 가정하였습니다.(2) 항공사업부항공사업부의 매출액은 국내법인 매출(내수매출, 수출매출, 기타매출), 베트남법인 매출로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

국내법인
7,444
10,704
12,377
7,730
15,616
14,567
26,195
27,132
27,759

내수매출
2,761
4,503
6,918
4,537
8,565
7,383
7,612
7,848
8,092

수출매출
4,344
5,631
4,998
2,767
6,455
6,576
17,012
17,653
18,004

기타매출
340
570
462
425
596
607
1,571
1,631
1,663

베트남법인
-
-
-
-
-
-
4,042
6,933
12,679

합계
7,444
10,704
12,377
7,730
15,616
14,567
30,237
34,065
40,437

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)항공사업부의 매출액은 항공기 부품의 조립, 가공 및 후처리 공정을 통해 발생하며, 국내법인 매출과 베트남법인 매출로 구분하여 추정하였습니다.1) 국내법인가. 내수매출

(단위: 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

연장계약
7,161
7,383
7,612
7,848
8,092

단발성계약
1,404
-
-
-
-

내수매출 합계
8,565
7,383
7,612
7,848
8,092

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)내수매출은 연장계약과 단발성계약으로 구분하여 추정하였으며, 연장계약은 2025년 확정계약 수주잔고에 대해 향후 3.1%(2025-2044 annual fleet growth(Source: Commercial Market Outlook, BOEING))만큼 성장하는 것으로 가정하였고, 단발성계약은 비경상적으로 향후 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다.나. 수출매출

(단위: 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

거래처 A(USD) (주1)
4,600,787
4,743,411
12,199,999
12,578,199
12,968,123

기타거래처(USD) (주2)
18,171
97,430
100,451
103,565
106,775

소계(USD)
4,618,958
4,840,842
12,300,450
12,681,764
13,074,899

환율(KRW/USD) (주3)
1,397.4
1,358.5
1,383.0
1,392.0
1,377.0

수출매출 합계
6,455
6,576
17,012
17,653
18,004

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(주1) 수출매출은 거래처 A와 기타거래처로 구분하여 추정하였으며, 거래처A의 경우 2025년 기준 확정계약 수주잔고가 계약기간종료(2026년)까지 3.1%(2025-2044 annual fleet growth(Source: Commercial Market Outlook, BOEING))만큼 성장하는 것으로 가정하였고, 2027년 확정연장계약(제품벙위 확대) 예상매출액이 향후 3.1%(2025-2044 annual fleet growth(Source: Commercial Market Outlook, BOEING))만큼 성장하는 것으로 가정하였습니다.

(주2) 기타거래처의 경우 2026년 기준 확정계약 수주잔고가 계약기간종료 후 연장계약으로 향후 3.1%(2025-2044 Boeing annual fleet growth(Source: Commercial Market Outlook, BOEING))만큼 성장하는 것으로 가정하였습니다.(주3) 각 연도별 외화매출액은 향후 외부전문기관(EIU)이 전망한 연도별 평균환율 예상치를 적용하여 원화금액으로 환산하였습니다

다. 기타매출

(단위: 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

기타매출
596
607
1,571
1,631
1,663

수출매출 대비 비율(%)
9.2%
9.2%
9.2%
9.2%
9.2%

수출매출
6,455
6,576
17,012
17,653
18,004

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)기타매출은 스크랩매출로 원재료를 직매입하는 수출매출에서 발생하며, 최근연도 2024년 수출매출 대비 비율이 유지되는 것으로 가정하였습니다.

2) 베트남법인

(단위: 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

확정계약
-
-
1,188
1,225
1,263

미확정계약
-
-
2,854
5,708
11,416

예상매출액
-
-
11,416
11,416
11,416

조정률
-
-
25%
50%
100%

베트남법인 매출 합계
-
-
4,042
6,933
12,679

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)베트남법인 매출은 확정계약과 미확정계약으로 구분하여 추정하였으며, 확정계약은 2027년 확정계약 수주잔고에 대해 향후 3.1%(2025-2044 annual fleet growth(Source: Commercial Market Outlook, BOEING))만큼 성장하는 것으로 가정하였습니다.미확정계약은 수주진행중(견적제출)인 미확정계약 예상매출액에 대해 법인설립에 따른 신규해외인력들의 사업안정화 기간을 약 2년으로 가정하여 25%에서 100%까지 Ramp-up 조정 반영하였습니다.(3) 도급사업부도급사업부의 매출액은 기존계약매출과 베트남법인(신사업부)으로의 이전계약매출로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

기존계약
4,661
6,950
9,771
5,780
7,373
8,337
8,337
8,337
8,337

베트남 이전 계약
-
-
-
-
3,938
4,468
-
-
-

합계
4,661
6,950
9,771
5,780
11,312
12,805
8,337
8,337
8,337

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)도급사업부 매출은 기존계약매출과 베트남 법인으로의 이전계약매출로 구분하여 추정하였습니다. 기존계약의 경우 2025년 수주잔고를 기준으로, 2026년까지는 거래처 B의 중기생산계획에 따른 합병법인의 사업계획을 준용하였으며, 이후 추정기간동안 2026년 매출액 수준이 유지됨을 가정하였습니다. 한편, 베트남 법인으로의 이전계약은 수주잔고를 기준으로 추정하였습니다.

(4) 신사업부신사업부의 매출액은 국내법인매출, 베트남법인매출로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

국내법인
-
2,282
5,215
2,535
3,871
2,211
2,606
2,606
2,606

베트남법인
-
-
-
67
660
3,099
7,948
9,733
10,209

합계
-
2,282
5,215
2,602
4,531
5,311
10,554
12,339
12,815

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)신사업부의 국내법인 및 베트남법인 매출은 모두 확정계약 건으로 거래처 B의 중기생산계획에 따른 합병법인의 사업계획을 준용하였습니다.

(2).2.2.2 매출원가 추정과거 매출원가 실적(2022년~2025년 반기) 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

국내법인
24,149
30,590
41,077
22,259
45,222
46,151
52,154
54,163
57,954

베트남법인
-
-
-
330
1,615
4,149
7,902
10,349
11,696

운반비조정(주1)
208
282
141
13
-
-
-
-
-

합계
24,358
30,872
41,218
22,601
46,837
50,301
60,056
64,512
69,650

전체매출
26,834
34,569
49,651
27,847
54,777
58,595
78,515
88,314
100,050

매출원가율(%)
90.8%
89.3%
83.0%
81.2%
85.5%
85.8%
76.5%
73.0%
69.6%

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(주1) 합병법인은 2025년 반기부터 운반비 계정을 매출원가에서 판매비와관리비로 재분류하여 회계처리하고 있어, 과거 실적 및 향후 추정내역에는 모두 판매비와관리비로 구분하였습니다.(1) 국내법인국내법인의 매출원가는 재료비, 인건비, 변동비, 고정비, 상각비로 구분하여 추정하였으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

재료비
9,361
7,542
13,173
4,898
11,416
12,399
18,654
20,455
22,366

인건비
10,443
15,119
19,943
10,857
21,829
21,234
19,165
18,432
19,170

변동비
4,543
5,766
7,561
3,573
8,242
8,451
10,131
10,911
11,751

고정비
913
902
1,245
583
1,445
1,470
1,496
1,528
1,557

상각비
1,873
2,196
2,270
1,177
2,290
2,597
2,707
2,837
3,110

기타(재고자산변동 등)
(2,982)
(935)
(3,115)
1,170
-
-
-
-
-

합계
24,149
30,590
41,077
22,259
45,222
46,151
52,154
54,163
57,954

국내매출
26,834
34,569
49,651
27,780
54,118
55,495
66,525
71,648
77,163

매출원가율(%)
90.0%
88.5%
82.7%
80.1%
83.6%
83.2%
78.4%
75.6%
75.1%

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)1) 재료비재료비는 항공사업부 재료비, 특수사업부 재료비로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

항공사업부 재료비
3,380
3,048
2,886
958
3,103
3,162
8,179
8,487
8,656

수출매출액 대비 비율(%)
77.8%
54.1%
57.8%
34.6%
48.1%
48.1%
48.1%
48.1%
48.1%

특수사업부 재료비
5,981
4,494
10,286
3,940
8,313
9,237
10,475
11,968
13,710

매출액 대비 비율(%)
40.6%
30.7%
45.2%
33.0%
35.6%
35.6%
35.6%
35.6%
35.6%

합계
9,361
7,542
13,173
4,898
11,416
12,399
18,654
20,455
22,366

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)재료비는 과거 매출액 대비 재료비 비율을 기준으로 산정하였으며, 재료비율의 추정시 최근연도 2024년 조정재료비율(*1)이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.(*1) 재공품 관련 재고차이 등으로 재료비율 산정의 왜곡을 방지하기 위해 판매된 재고에 대한 재료비는 MES(Manufacturing Execution System)에서 직접 산출된 데이터를 활용하여 조정하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
2024년

항공사업부
특수사업부

매출액(항공:수출 / 특수:전체)
4,998
22,753

조정재료비
2,403
8,111

매출액 대비 비율(%)
48.1%
35.6%

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)2) 인건비인건비는 급여, 퇴직급여, 복리후생비 및 세금과공과로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
8,491
12,350
16,189
8,667
17,472
16,995
15,339
14,752
15,343

퇴직급여
646
815
1,065
692
1,456
1,416
1,278
1,229
1,279

복리후생비
452
678
947
486
1,022
994
897
863
897

세금과공과
854
1,276
1,742
1,012
1,880
1,829
1,651
1,588
1,651

합계
10,443
15,119
19,943
10,857
21,829
21,234
19,165
18,432
19,170

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)가. 급여급여는 연평균 인원수에 임금상승률을 고려한 인당 급여를 적용하여 추정하였습니다. 인원수는 합병법인의 인력운용계획을 고려하여 증감하는 것으로 가정하였고, 인당급여는 2024년의 금액이 외부전문기관(EIU)이 전망한 국가별 임금상승률만큼 매년 성장하는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
8,491
12,350
16,189
8,667
17,472
16,995
15,339
14,752
15,343

인원(명)
228
302
365
384
387
370
325
303
306

인당 평균 급여
37
41
44
45
45
46
47
49
50

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)나. 기타 인건비퇴직급여는 급여의 1/12 수준으로 발생함을 가정하였으며, 복리후생비 및 세금과공과는 2024년의 급여대비 비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

퇴직급여
646
815
1,065
692
1,456
1,416
1,278
1,229
1,279

급여 대비 비율(%)
7.6%
6.6%
6.6%
8.0%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%

복리후생비
452
678
947
486
1,022
994
897
863
897

급여 대비 비율(%)
5.3%
5.5%
5.8%
5.6%
5.8%
5.8%
5.8%
5.8%
5.8%

세금과공과
854
1,276
1,742
1,012
1,880
1,829
1,651
1,588
1,651

급여 대비 비율(%)
10.1%
10.3%
10.8%
11.7%
10.8%
10.8%
10.8%
10.8%
10.8%

합계
1,952
2,770
3,754
2,191
4,358
4,239
3,826
3,680
3,827

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)3) 변동비변동비는 외주가공비, 소모품비, 지급수수료, 전력비, 수도광열비로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

외주가공비
1,640
2,754
3,373
1,819
3,677
3,771
4,520
4,868
5,243

매출액 대비 비율(%)
6.1%
8.0%
6.8%
6.5%
6.8%
6.8%
6.8%
6.8%
6.8%

소모품비
2,061
2,024
2,779
986
3,029
3,106
3,723
4,010
4,319

매출액 대비 비율(%)
7.7%
5.9%
5.6%
3.5%
5.6%
5.6%
5.6%
5.6%
5.6%

지급수수료
433
346
587
271
640
656
787
848
913

매출액 대비 비율(%)
1.6%
1.0%
1.2%
1.0%
1.2%
1.2%
1.2%
1.2%
1.2%

전력비
391
614
781
475
851
873
1,047
1,127
1,214

매출액 대비 비율(%)
1.5%
1.8%
1.6%
1.7%
1.6%
1.6%
1.6%
1.6%
1.6%

수도광열비
17
29
40
21
44
45
54
58
63

매출액 대비 비율(%)
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%

합계
4,543
5,766
7,561
3,573
8,242
8,451
10,131
10,911
11,751

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)변동비는 과거 매출액 대비 각 변동비 비율을 기준으로 산정하였으며, 각 변동비율의 추정시 최근연도 2024년 변동비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.4) 고정비고정비는 수선비, 여비교통비, 지급임차료, 접대비, 차량유지비, 기타고정비로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

수선비
438
317
424
148
433
440
448
457
466

여비교통비
211
247
372
234
380
387
393
402
409

지급임차료
28
6
69
34
245
249
254
259
264

접대비
32
121
105
47
107
109
111
113
115

차량유지비
63
65
69
36
70
71
73
74
76

기타고정비
140
147
206
85
210
213
217
222
226

합계
913
902
1,245
583
1,445
1,470
1,496
1,528
1,557

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)고정비는 생산량이나 인원수와 무관하게 고정적으로 발생하는 비용으로 2024년 실적을 기준으로 향후 발생액이 매년 외부전문기관(EIU)이 전망한 물가상승률만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다. 지급임차료 추정액에는 K-IFRS 1116호 '리스' 에 따라 회계처리한 금액을 포함하였습니다.5) 상각비상각비는 유무형자산상각비, 사용권자산상각비로 구성되어 있으며, 추정기간동안 사용권자산상각비는 지급임차료에 포함하여 추정하였습니다. 매출원가의 상각비 내역은 다음과 같으며, 세부내역은 '(2).2.2.4 CAPEX 및 감가상각비 추정'을 참고하시기 바랍니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
1,730
2,035
2,106
1,093
2,290
2,597
2,707
2,837
3,110

사용권자산상각비
143
161
164
84
-
-
-
-
-

합계
1,873
2,196
2,270
1,177
2,290
2,597
2,707
2,837
3,110

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(2) 베트남법인베트남법인의 매출원가는 인건비, 변동비, 고정비, 상각비로 구분하여 추정하였으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

인건비
-
-
-
339
1,033
2,523
4,836
6,401
7,048

변동비
-
-
-
137
274
261
1,011
1,406
1,930

고정비
-
-
-
32
64
718
742
766
790

상각비
-
-
-
193
244
647
1,313
1,776
1,928

기타(재고자산변동 등)
-
-
-
(372)
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
330
1,615
4,149
7,902
10,349
11,696

베트남매출
-
-
-
67
660
3,099
11,990
16,666
22,887

매출원가율(%)
0.0%
0.0%
0.0%
489.1%
244.8%
133.9%
65.9%
62.1%
51.1%

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)1) 인건비인건비는 급여, 퇴직급여, 복리후생비 및 세금과공과로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
-
-
-
256
751
1,834
3,516
4,655
5,125

퇴직급여
-
-
-
42
63
153
293
388
427

복리후생비
-
-
-
20
58
141
271
358
394

세금과공과
-
-
-
21
161
394
756
1,001
1,102

합계
-
-
-
339
1,033
2,523
4,836
6,401
7,048

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)가. 급여급여는 연평균 인원수에 임금상승률을 고려한 인당 급여를 적용하여 추정하였습니다. 인원수는 합병법인의 인력운용계획을 고려하여 증감하는 것으로 가정하였고, 인당급여는 2025년 반기의 금액이 외부전문기관(EIU)이 전망한 국가별 임금상승률만큼 매년 성장하는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기(주1)
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
-
-
-
256
751
1,834
3,516
4,655
5,125

인원(명)
-
-
-
44
65
149
267
329
338

인당 평균 급여
-
-
-
12
12
12
13
14
15

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(주1) 2025년 반기의 인당 평균 급여 산출 시 적용한 급여는 2025년 반기 급여의 연환산금액 입니다.나. 기타 인건비퇴직급여는 급여의 1/12 수준으로 발생함을 가정하였으며, 복리후생비는 2025년 반기의 급여대비 비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였으며, 세금과공과는 베트남 사회보험료의 법적 부담비율(21.5%) 수준이 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

퇴직급여
-
-
-
42
63
153
293
388
427

급여 대비 비율(%)
0.0%
0.0%
0.0%
16.5%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%

복리후생비
-
-
-
20
58
141
271
358
394

급여 대비 비율(%)
0.0%
0.0%
0.0%
7.7%
7.7%
7.7%
7.7%
7.7%
7.7%

세금과공과
-
-
-
21
161
394
756
1,001
1,102

급여 대비 비율(%)
0.0%
0.0%
0.0%
8.2%
21.5%
21.5%
21.5%
21.5%
21.5%

합계
-
-
-
83
282
688
1,320
1,747
1,923

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)2) 변동비변동비는 소모품비, 지급수수료, 전력비, 수도광열비로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

소모품비
-
-
-
88
176
173
671
933
1,281

매출액 대비 비율(%)
0.0%
0.0%
0.0%
130.6%
5.6%
5.6%
5.6%
5.6%
5.6%

지급수수료
-
-
-
21
43
37
142
197
271

매출액 대비 비율(%)
0.0%
0.0%
0.0%
31.7%
1.2%
1.2%
1.2%
1.2%
1.2%

전력비
-
-
-
26
53
49
189
262
360

매출액 대비 비율(%)
0.0%
0.0%
0.0%
39.3%
1.6%
1.6%
1.6%
1.6%
1.6%

수도광열비
-
-
-
1
2
3
10
14
19

매출액 대비 비율(%)
0.0%
0.0%
0.0%
1.4%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%

합계
-
-
-
137
274
261
1,011
1,406
1,930

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)변동비는 국내법인의 과거 매출액 대비 각 변동비 비율을 기준으로 산정하였으며, 각 변동비율의 추정시 국내법인의 최근연도 2024년 변동비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.3) 고정비고정비는 수선비, 여비교통비, 지급임차료, 접대비, 차량유지비, 기타고정비로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

수선비
-
-
-
-
-
245
253
261
269

여비교통비
-
-
-
-
-
215
222
229
236

지급임차료
-
-
-
21
43
40
41
43
44

접대비
-
-
-
-
-
60
62
65
67

차량유지비
-
-
-
-
-
40
41
42
44

기타고정비
-
-
-
11
22
119
123
127
131

합계
-
-
-
32
64
718
742
766
790

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)고정비는 생산량이나 인원수와 무관하게 고정적으로 발생하는 비용입니다. 2025년 추정액은 2025년 반기 실적을 연환산하여 산출하였으며, 2025년 이후에는 국내법인의 2024년 고정비 총액을 기준으로 외부전문기관(EIU)의 명목GDP 비율(베트남/한국)을 적용하여 베트남법인의 고정비를 추정하였습니다. 또한, 매년 외부전문기관(EIU)이 전망한 소비자물가상승률만큼 증가하는 것으로 가정(*1)하였습니다. 베트남법인의 개별 고정비는 국내법인의 2024년 고정비 발생 비율을 기준으로 배부하였습니다.(*1) 2026년 고정비 추정액

(단위: 백만원)

구 분
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

고정비(국내법인)
1,245
-
-
-
-
-

한국 명목GDP(USD)
3,047,879
-
-
-
-
-

베트남 명목GDP(USD)
1,654,734
-
-
-
-
-

명목GDP 비율(베트남/한국(%))
54.3%
-
-
-
-
-

고정비추정액(베트남법인)
676
697
718
742
766
790

소비자물가상승률(%)
-
3.2%
3.0%
3.3%
3.3%
3.1%

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)4) 상각비상각비는 유무형자산상각비로 구성되어 있습니다. 매출원가의 상각비 내역은 다음과 같으며, 세부내역은 '(2).2.2.4 CAPEX 및 감가상각비 추정'을 참고하시기 바랍니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
-
-
-
193
244
647
1,313
1,776
1,928

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)

(2).2.2.3 판매비와관리비 추정과거 판매비와관리비 실적(2022년~2025년 반기) 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

국내법인
1,977
2,835
4,018
2,288
4,225
4,444
4,752
4,945
5,140

베트남법인
-
-
926
574
1,116
1,634
1,989
2,242
2,463

운반비조정(주1)
208
282
141
13
-
-
-
-
-

합계
2,185
3,117
5,085
2,875
5,341
6,078
6,740
7,187
7,604

전체매출
26,834
34,569
49,651
27,847
54,777
58,595
78,515
88,314
100,050

판매비와관리비율(%)
8.1%
9.0%
10.2%
10.3%
9.8%
10.4%
8.6%
8.1%
7.6%

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(주1) 합병법인은 2025년 반기부터 운반비 계정을 매출원가에서 판매비와관리비로 재분류하여 회계처리하고 있어, 과거 실적 및 향후 추정내역에는 모두 판매비와관리비로 구분하였습니다.(1) 국내법인국내법인의 판매비와관리비는 인건비, 변동비, 고정비, 상각비로 구분하여 추정하였으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

인건비
1,284
1,794
2,120
1,193
2,083
2,244
2,345
2,423
2,491

변동비
393
504
812
479
885
907
1,088
1,172
1,262

고정비
340
651
1,061
517
1,139
1,158
1,179
1,203
1,226

상각비
168
169
165
98
119
135
141
147
161

합계
2,185
3,117
4,159
2,288
4,225
4,444
4,752
4,945
5,140

국내매출
26,834
34,569
49,651
27,780
54,118
55,495
66,525
71,648
77,163

판매비와관리비율(%)
8.14%
9.02%
8.38%
8.24%
7.81%
8.01%
7.14%
6.90%
6.66%

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)1) 인건비인건비는 급여, 퇴직급여, 복리후생비 및 세금과공과로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
894
1,356
1,477
879
1,563
1,684
1,760
1,818
1,870

퇴직급여
119
153
276
103
130
140
147
152
156

복리후생비
131
125
138
89
146
157
164
170
175

세금과공과
140
160
230
123
243
262
274
283
291

합계
1,284
1,794
2,120
1,193
2,083
2,244
2,345
2,423
2,491

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)가. 급여급여는 연평균 인원수에 임금상승률을 고려한 인당 급여를 적용하여 추정하였습니다. 인원수는 합병법인의 인력운용계획을 고려하여 증감하는 것으로 가정하였고, 인당급여는 2024년의 금액이 외부전문기관(EIU)이 전망한 임금상승률만큼 매년 성장하는 것으로 가정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
894
1,356
1,477
879
1,563
1,684
1,760
1,818
1,870

인원(명)
16
20
25
25
26
28
28
28
28

인당 평균 급여
56
68
59
70
60
61
63
65
67

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)

나. 기타 인건비퇴직급여는 급여의 1/12 수준으로 발생함을 가정하였으며, 복리후생비 및 세금과공과는 2024년의 급여대비 비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

퇴직급여
119
153
276
103
130
140
147
152
156

급여 대비 비율(%)
13.3%
11.3%
18.7%
11.7%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%

복리후생비
131
125
138
89
146
157
164
170
175

급여 대비 비율(%)
14.7%
9.2%
9.3%
10.1%
9.3%
9.3%
9.3%
9.3%
9.3%

세금과공과
140
160
230
123
243
262
274
283
291

급여 대비 비율(%)
15.7%
11.8%
15.6%
13.9%
15.6%
15.6%
15.6%
15.6%
15.6%

합계
390
438
644
314
519
560
585
604
621

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)2) 변동비변동비는 운반비, 지급수수료로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

운반비
208
302
370
165
403
413
496
534
575

매출액 대비 비율(%)
0.8%
0.9%
0.7%
0.6%
0.7%
0.7%
0.7%
0.7%
0.7%

지급수수료
185
202
442
314
482
494
592
638
687

매출액 대비 비율(%)
0.7%
0.6%
0.9%
1.1%
0.9%
0.9%
0.9%
0.9%
0.9%

합계
393
504
812
479
885
907
1,088
1,172
1,262

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)변동비는 과거 매출액 대비 변동비 비율을 기준으로 산정하였으며, 변동비율의 추정시 최근연도 2024년 변동비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.3) 고정비고정비는 여비교통비, 접대비, 보험료, 기타고정비(지급임차료, 광고선전비 등)로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

여비교통비
32
41
171
104
174
177
181
184
188

접대비
128
168
253
105
258
263
267
273
278

보험료
1
56
126
61
129
131
133
136
139

기타고정비
179
386
511
247
577
587
597
610
621

합계
340
651
1,061
517
1,139
1,158
1,179
1,203
1,226

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)고정비는 생산량이나 인원수와 무관하게 고정적으로 발생하는 비용으로 2024년 실적을 기준으로 향후 발생액이 매년 외부전문기관(EIU)이 전망한 소비자물가상승률만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다. 지급임차료 추정액에는 K-IFRS 1116호 '리스' 에 따라 회계처리한 금액을 포함하였습니다.4) 상각비상각비는 유무형자산상각비, 사용권자산상각비로 구성되어 있으며, 추정기간동안 사용권자산상각비는 지급임차료(기타고정비)에 포함하여 추정하였습니다. 판매비와관리비의 상각비 내역은 다음과 같으며, 세부내역은 '(2).2.2.4 CAPEX 및 감가상각비 추정'을 참고하시기 바랍니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
110
91
109
51
119
135
141
147
161

사용권자산상각비
58
78
56
47
-
-
-
-
-

합계
168
169
165
98
119
135
141
147
161

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)

(2) 베트남법인베트남법인의 판매비와관리비는 인건비, 변동비, 고정비, 상각비로 구분하여 추정하였으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

인건비
-
-
583
364
728
809
864
926
994

변동비
-
-
38
55
111
51
196
273
374

고정비
-
-
285
114
228
645
666
688
710

상각비
-
-
21
53
49
129
262
355
385

합계
-
-
926
587
1,116
1,634
1,989
2,242
2,463

베트남매출
-
-
-
67
660
3,099
11,990
16,666
22,887

판매비와관리비율(%)
0.00%
0.00%
0.00%
870.97%
169.13%
52.72%
16.59%
13.45%
10.76%

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)1) 인건비인건비는 급여, 퇴직급여, 복리후생비 및 세금과공과로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
-
-
451
250
525
583
623
668
717

퇴직급여
-
-
-
19
44
49
52
56
60

복리후생비
-
-
19
22
46
51
55
59
63

세금과공과
-
-
113
73
113
125
134
144
154

합계
-
-
583
364
728
809
864
926
994

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)가. 급여급여는 연평균 인원수에 임금상승률을 고려한 인당 급여를 적용하여 추정하였습니다. 인원수는 합병법인의 인력운용계획을 고려하여 증감하는 것으로 가정하였고, 인당급여는 2025년 반기의 금액이 외부전문기관(EIU)이 전망한 임금상승률만큼 매년 성장하는 것으로 가정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년(주1)
2025년반기(주2)
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
-
-
451
250
525
583
623
668
717

인원(명)
-
-
53
20
21
22
22
22
22

인당 평균 급여
-
-
9
25
25
27
28
30
33

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(주1) 사업초기 모든 인원(생산직, 관리직)이 포함되어 있어, 인당 평균 급여가 과도하게 낮게 계산되어 향후 추정액의 기준금액을 2025년 반기의 금액으로 적용하였습니다.(주2) 2025년 반기의 인당 평균 급여 산출 시 적용한 급여는 2025년 반기 급여의 연환산금액 입니다.나. 기타 인건비퇴직급여는 급여의 1/12 수준으로 발생함을 가정하였으며, 복리후생비는 2025년 반기의 급여대비 비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였으며, 세금과공과는 베트남 사회보험료의 법적 부담비율(21.5%) 수준이 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

퇴직급여
-
-
-
19
44
49
52
56
60

급여 대비 비율(%)
-
-
-
7.5%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%

복리후생비
-
-
19
22
46
51
55
59
63

급여 대비 비율(%)
-
-
4.2%
8.8%
8.8%
8.8%
8.8%
8.8%
8.8%

세금과공과
-
-
113
73
113
125
134
144
154

급여 대비 비율(%)
-
-
25.1%
29.4%
21.5%
21.5%
21.5%
21.5%
21.5%

합계
-
-
132
114
203
226
241
258
277

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)2) 변동비변동비는 운반비, 지급수수료로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

운반비
-
-
4
13
25
23
89
124
170

매출액 대비 비율(%)
-
-
-
18.6%
0.7%
0.7%
0.7%
0.7%
0.7%

지급수수료
-
-
34
43
86
28
107
148
204

매출액 대비 비율(%)
-
-
-
63.8%
0.9%
0.9%
0.9%
0.9%
0.9%

합계
-
-
38
55
111
51
196
273
374

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)변동비는 국내법인의 과거 매출액 대비 각 변동비 비율을 기준으로 산정하였으며, 각 변동비율의 추정시 국내법인의 최근연도 2024년 변동비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.3) 고정비고정비는 여비교통비, 접대비, 보험료, 기타고정비(지급임차료, 광고선전비 등)로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

여비교통비
-
-
40
8
16
99
102
105
109

접대비
-
-
19
6
13
146
151
156
161

보험료
-
-
-
1
1
73
75
78
80

기타고정비
-
-
225
99
198
328
338
350
360

합계
-
-
285
114
228
645
666
688
710

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)고정비는 생산량이나 인원수와 무관하게 고정적으로 발생하는 비용입니다. 2025년 추정액은 2025년 반기 실적을 연환산하여 산출하였으며, 2025년 이후에는 국내법인의 2024년 고정비 총액을 기준으로 외부전문기관(EIU)의 명목GDP 비율(베트남/한국)을 적용하여 베트남법인의 고정비를 추정하였습니다. 또한, 매년 외부전문기관(EIU)이 전망한 소비자물가상승률만큼 증가하는 것으로 가정(*1)하였습니다. 베트남법인의 개별 고정비는 국내법인의 2024년 고정비 발생 비율을 기준으로 배부하였으며, 기타고정비 추정액에는 K-IFRS 1116호 '리스' 에 따라 회계처리한 지급임차료를 포함하였습니다.

(*1) 2026년 고정비 추정액

(단위: 백만원)

구 분
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

고정비(국내법인)
1,061
-
-
-
-
-

한국 명목GDP(USD)
3,047,879
-
-
-
-
-

베트남 명목GDP(USD)
1,654,734
-
-
-
-
-

명목GDP 비율(베트남/한국(%))
54.3%
-
-
-
-
-

고정비추정액(베트남법인)
607
626
645
666
688
710

물가상승률(%)
0.0%
3.2%
3.0%
3.3%
3.3%
3.1%

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)4) 상각비상각비는 유무형자산상각비, 사용권자산상각비로 구성되어 있으며, 추정기간동안 사용권자산상각비는 지급임차료(기타고정비)에 포함하여 추정하였습니다. 판매비와관리비의 상각비 내역은 다음과 같으며, 세부내역은 '(2).2.2.4 CAPEX 및 감가상각비 추정'을 참고하시기 바랍니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
-
-
14
39
49
129
262
355
385

사용권자산상각비
-
-
7
14
-
-
-
-
-

합계
-
-
21
53
49
129
262
355
385

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)

(2).2.2.4 CAPEX 및 감가상각비 추정합병법인의 CAPEX 및 관련 유ㆍ무형자산상각비의 경우 향후 5개년 투자계획 및 감가상각정책 등을 고려하였으며, 2022년에서 2025년 반기까지의 투자실적 및 2025년부터 2029년까지 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산

CAPEX
3,123
4,768
12,887
2,146
3,953
10,135
12,348
4,423
5,115

감가상각비
1,840
2,126
2,229
1,376
2,702
3,508
4,423
5,115
5,584

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(1) 국내법인국내법인의 CAPEX 및 관련 유ㆍ무형자산상각비의 경우 향후 5개년 투자계획 및 감가상각정책 등을 고려하였으며, 2022년에서 2025년 반기까지의 투자실적 및 2025년부터 2029년까지 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산

CAPEX
3,123
4,768
3,506
647
2,349
2,409
2,732
2,848
2,985

감가상각비
1,840
2,126
2,216
1,144
2,409
2,732
2,848
2,985
3,271

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)1) CAPEX국내법인이 보유하고 있는 유무형자산은 토지, 건물, 기계장치, 건물부속설비, 전기시설, 시설장치, 기타의유형자산, 기타의무형자산으로 구성되어 있습니다. 2025년 반기까지의 투자실적 반영 및 기존생산능력을 유지하기 위해 재투자를 실시한다는 가정을 하였으며, 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분
추정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

토지
기존생산능력 유지
-
-
-
-
-

건물
226
229
233
238
243

기계장치
1,759
1,781
2,020
2,211
2,422

건물부속설비
7
7
8
8
8

전기시설
6
7
7
8
8

시설장치
17
18
20
23
26

기타의유형자산
295
320
382
306
230

기타의무형자산
38
48
62
55
48

유무형자산(CAPEX) 합계
2,349
2,409
2,732
2,848
2,985

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)2) 유무형자산상각비유무형자산상각비는 회사제시 내용연수 및 상각방법 정책을 반영하여 추정하였으며, 신규투자한 자산의 경우 취득연도 기중부터 상각이 시작된다고 가정하였습니다. 자산 구분별 향후 5개년(2025년~2029년) 유무형자산상각비 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
기존자산
2,216
2,216
2,053
1,890
1,872

신규자산
194
517
795
1,095
1,399

합계
2,409
2,732
2,848
2,985
3,271

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)유무형자산상각비의 매출원가와 판매비와관리비 배부는 2024년 배부비율에 따라 배부하였으며, 매출원가와 판매비와관리비별 향후 5개년(2025년~2029년) 유무형자산상각비 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
매출원가
2,290
2,597
2,707
2,837
3,110

판매비와관리비
119
135
141
147
161

합계
2,409
2,732
2,848
2,985
3,271

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)

(2) 베트남법인베트남법인의 CAPEX 및 관련 유ㆍ무형자산상각비의 경우 향후 5개년 투자계획 및 감가상각정책 등을 고려하였으며, 2022년에서 2025년 반기까지의 투자실적 및 2025년부터 2029년까지 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산

CAPEX
-
-
9,381
1,499
1,605
7,726
9,616
1,575
2,131

감가상각비
-
-
14
231
293
776
1,575
2,131
2,313

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)1) CAPEX베트남법인이 보유하고 있는 유무형자산은 건물, 기계장치, 기타의유형자산, 기타의무형자산으로 구성되어 있습니다. 2025년 반기까지의 투자실적, 항공기 부품 가공 및 후처리 공정 증설 계획을 반영하고 기존생산능력을 유지하기 위해 재투자를 실시한다는 가정을 하였으며, 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분
추정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

건물
항공기 부품 가공/후처리 공정 증설 및 기존생산능력 유지
-
2,051
190
225
229

기계장치
1,307
5,597
9,311
1,217
1,743

기타의유형자산
298
73
110
128
152

기타의무형자산
-
5
5
6
8

유무형자산(CAPEX) 합계
1,605
7,726
9,616
1,575
2,131

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)2) 유무형자산상각비유무형자산상각비는 회사제시 내용연수 및 상각방법 정책을 반영하여 추정하였으며, 신규투자한 자산의 경우 취득연도 기중부터 상각이 시작된다고 가정하였습니다. 자산 구분별 향후 5개년(2025년~2029년) 유무형자산상각비 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
기존자산
51
51
51
51
51

신규자산
242
725
1,525
2,080
2,262

합계
293
776
1,575
2,131
2,313

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)유무형자산상각비의 매출원가와 판매비와관리비 배부는 2025년 반기 배부비율에 따라 배부하였으며, 매출원가와 판매비와관리비별 향후 5개년(2025년~2029년) 유무형자산상각비 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
매출원가
244
647
1,313
1,776
1,928

판매비와관리비
49
129
262
355
385

합계
293
776
1,575
2,131
2,313

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)

(3) 내용연수 및 상각방법분석기준일 현재 합병법인의 내용연수를 적용하여 감가상각비를 추정하였습니다.

구 분
방법
상각연수

유무형자산

건물
정액법
40년

기계장치
정액법
10년

건물부속설비
정액법
20년

전기시설
정액법
20년

시설장치
정액법
8년

기타의유형자산
정액법
5년

기타의무형자산
정액법
5년 ~ 10년

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(2).2.2.5 순운전자본 추정합병법인의 순운전자본은 매출채권, 재고자산, 선급비용, 매입채무로 구분하였으며, 순운전자본의 성격에 따라 관련 손익에 연동하여 추정하였습니다. 과거 실적(2022년~2025년 반기) 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

매출채권
8,441
7,323
7,873
9,867
8,686
9,291
12,450
14,003
15,864

재고자산
4,907
7,790
9,335
9,519
10,644
11,431
13,648
14,661
15,828

선급비용
20
531
417
442
446
674
690
707
724

매입채무
(1,725)
(2,226)
(3,189)
(2,668)
(3,636)
(3,905)
(4,662)
(5,008)
(5,407)

합계
11,643
13,418
14,436
17,160
16,140
17,491
22,125
24,363
27,010

순운전자본 증감

(1,774)
(1,019)
(2,724)
(1,704)
(1,351)
(4,634)
(2,238)
(2,646)

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(1) 운전자산매출채권은 최근연도 2024년의 매출액 대비 회전율을 통하여 추정하였고, 재고자산은 최근연도 2024년의 매출원가 대비 회전율을 통하여 추정하였으며, 선급비용은 최근연도 2024년의 보험료 대비 회전율을 통하여 추정하였습니다. 운전자산 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원, 일)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

매출채권
매출채권(A)
8,441
7,323
7,873
9,867
8,686
9,291
12,450
14,003
15,864

매출액(B)
26,834
34,569
49,651
27,847
54,777
58,595
78,515
88,314
100,050

회전율(C=B/A) (주1)
3.2
4.7
6.3
2.8
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3

회전일수(D=365/C)
114.8
77.3
57.9
129.3
57.9
57.9
57.9
57.9
57.9

재고자산
재고자산(A)
4,907
7,790
9,335
9,519
10,644
11,431
13,648
14,661
15,828

매출원가(B)
24,149
30,590
41,077
22,588
46,837
50,301
60,056
64,512
69,650

회전율(C=B/A) (주1)
4.9
3.9
4.4
2.4
4.4
4.4
4.4
4.4
4.4

회전일수(D=365/C)
74.2
92.9
82.9
153.8
82.9
82.9
82.9
82.9
82.9

선급비용
선급비용(A)
20
531
417
442
446
674
690
707
724

보험료(B)
24
82
176
88
188
284
291
298
305

회전율(C=B/A) (주1)
1.2
0.2
0.4
0.2
0.4
0.4
0.4
0.4
0.4

회전일수(D=365/C)
307.7
2354.7
866.0
1842.7
866.0
866.0
866.0
866.0
866.0

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(주1) 2025년 반기의 회전율 및 회전기일은 매출액, 매출원가, 보험료를 연환산한 수치를 기준으로 산출하였습니다.(2) 운전부채매입채무는 최근연도 2024년의 매출원가 대비 회전율을 통하여 추정하였습니다. 운전부채 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원, 일)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

매입채무
매입채무(A)
1,725
2,226
3,189
2,668
3,636
3,905
4,662
5,008
5,407

매출원가(B)
24,149
30,590
41,077
22,588
46,837
50,301
60,056
64,512
69,650

회전율(C=B/A) (주1)
14.0
13.7
12.9
8.5
12.9
12.9
12.9
12.9
12.9

회전일수(D=365/C)
26.1
26.6
28.3
43.1
28.3
28.3
28.3
28.3
28.3

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(주1) 2025년 반기의 회전율 및 회전기일은 매출원가를 연환산한 수치를 기준으로 산출하였습니다.(2).2.2.6 가중평균자본비용 산정내역현금흐름할인법(DCF)을 이용하여 기업가치를 산정하기 위해서는 가중평균자본비용(WACC)을 산출하여야 합니다. CAPM(Capital Asset Pricing Model)을 이용하여 자기자본비용을 구하고 외부차입 조달비용을 이용하여 타인자본비용을 산출한 후, 이를 각각 자기자본과 타인자본의 비율에 따라 가중평균하여 WACC를 산출하였습니다. 상기 방식을 적용하여 산출한 할인율은 10.38%이며, 구체적인 산정내역은 다음과 같습니다.

구분
적용비율

가. 무위험이자율(Rf) (주1)
2.87%

나. 국내시장프리미엄(Rm-Rf) (주1)
8.00%

다. Unlevered Beta (주2)
0.392

라. Levered Beta (주2)
0.603

마. Size Premium (주3)
4.66%

바. 자기자본비용 (가 + 나 X 라 + 마)
12.36%

사. 타인자본비용 (주4)
9.46%

아. 자기자본비율 (주5)
59.52%

자. 타인자본비율 (주5)
40.48%

차. Tax Rate
20.90%

카. 가중평균자본비용 (바 X 아 + 사 X (1 - 차) X 자)
10.38%

(Source : 합병법인 제시자료, Bloomberg 및 삼도회계법인 Analysis)(주1) 2024년 12월말 기준 Bloomberg상 한국무위험 이자율(Rf)을 산정하였으며, 한국의 시장위험 프리미엄 가이던스에 따른 Equity Risk Premium을 적용 하였습니다.(Source : 한국공인회계사회)(주2) 하기에 기술한 베타 산정 표에 따른 유사 동종기업의 Unlevered Beta와 목표자본구조에 따라 산정되었습니다.(주3) 한국의 기업규모위험(Size Risk Premium) 연구 결과에 따른 Size Risk Premium 5분위 값을 적용하였습니다.(Source : 한국공인회계사회)(주4) 타인자본비용은 합병법인의 신용등급(BB+)을 고려하여 금융투자협회에서 관측가능한 최하위 등급인 BBB-등급 기준 5년 만기 무보증 회사채 수익률인 9.46%를 적용하였습니다.

(주5) 목표자본구조는 유사 동종기업들의 평균 자본구조를 적용하였습니다. 대용기업의 자본구조(타인자본/자기자본)는 68.02%로 산정되었으며, 이에 따라 자기자본비율(자기자본/(자기자본+타인자본))은 59.52%, 타인자본비율(타인자본/(자기자본+타인자본))은 40.48%로 산정되었습니다.본 분석에서는 유사 동종기업의 Levered Beta와 Hamada Model을 통하여 합병법인의 자기자본비용을 추정하였으며, 유사 동종기업은 다음과 같은 기준으로 선정하였습니다.분석기준일 현재 합병법인이 속한 한국거래소 업종분류를 참고하여 '항공기,우주선 및 부품 제조업'에 해당하는 주권상장법인을 대상으로 유사 동종기업을 검토하였으며, 주요 매출부문에 대한 유사 동종기업 해당 여부 검토 결과, 주요 매출부문이 합병법인과 유사기업에 해당하는 주권상장법인은 총 3개사입니다.한국거래소 업종 분류상의 유사 동종기업만으로는 합병법인의 영업위험을 충분히 설명할 수 없다고 판단되어 자기자본비용 산정을 위한 영업위험 관점에서 유사 동종기업을 합병법인에서 파악하고 있는 시장에서의 경쟁업체를 활용하여 추가 산정하였습니다.이하 분석기준일 현재 '항공기,우주선 및 부품 제조업'을 영위하는 주권상장법인 8개사 및 합병법인에서 파악하고 있는 경쟁업체의 주요 매출부문 및 유사 동종기업 해당여부에 대한 검토 결과는 다음과 같습니다.

회사명
업종
주요 제품
유사 동종기업여부

루미르
항공기,우주선 및 부품 제조업
인공위성 시스템 및 전장품, 위성 영상 및 정보
미해당

이노스페이스
항공기,우주선 및 부품 제조업
소형발사체, 로켓추진기관, 과학로켓, 시험평가용역
미해당

켄코아에어로스페이스
항공기,우주선 및 부품 제조업
항공가공품 및 조립품
해당

하이즈항공
항공기,우주선 및 부품 제조업
B787 날개구조물 등
해당

아스트
항공기,우주선 및 부품 제조업
항공기용 부품 제조 및 동체 조립
해당

한국항공우주
항공기,우주선 및 부품 제조업
정부방산 및 완제기 수출(T-50계열, KUH계열, KT-1계열 등), 기체부품
미해당

쎄트렉아이
항공기,우주선 및 부품 제조업
인공위성시스템, 위성지상국, 위성부분품 개발 및 제조
미해당

한화에어로스페이스
항공기,우주선 및 부품 제조업
항공기엔진,특수방산장비 제조/정비사업
미해당

케일럼
구조용 금속제품, 탱크 및 증기발생기 제조업
지열발전설비, 항공기MRO, 항공부품제조
해당

퍼스텍
무기 및 총포탄 제조업
방위산업제품,프린터,불소화합물,자동차용 매트 제조/얼굴인식시스템 개발
해당

(Source : 한국거래소, 전자공시시스템)

β를 계산하기 위하여 사용된 5개의 동종기업과 그 내역은 다음과 같습니다

(단위 : 백만원, %)

구분
Levered Beta(주1)
자기자본(주2)
타인자본(주3)
Tax Rate (%)(주4)
Unlevered Beta(주5)
부채비율(주6)

켄코아에어로스페이스
0.545
126,262
43,063
9.90%
0.417
34.11%

하이즈항공
0.742
31,277
51,751
9.90%
0.298
165.46%

아스트
0.584
181,452
181,379
9.90%
0.307
99.96%

케일럼
0.472
52,255
21,200
20.90%
0.357
40.57%

퍼스텍
0.582
144,084
-
20.90%
0.582
-

평균값
0.392
68.02%

(Source : 각 회사 사업보고서, Bloomberg, KRX 및 삼도회계법인 Analysis)(주1) 평가기준일인 2024년 12월 31일 기준 Bloomberg에서 조회한 조정 2년 Weekly Beta입니다.(주2) 평가기준일인 2024년 12월 31일 기준 KRX에서 조회한 유사 동종기업의 시가총액(비지배지분 장부금액 포함)입니다.(주3) 2024년 말 기준 재무제표 상 이자부부채 금액을 적용하였습니다.(주4) 2024년 말 기준 재무제표 상 유사 동종기업의 법인세 및 지방소득세 한계세율을 적용하였습니다.(주5) 유사 동종기업의 Levered Beta와 자본구조에 따라 다음과 같이 산정되었습니다. Unlevered Beta = Levered Beta / [1+(1-Tax Rate) x (타인자본/자기자본)](주6) 부채비율은 타인자본/자기자본으로 산정하였습니다.

(주3) 정정 전(미기재)
(주3) 정정 후(중략)

본 평가인이 최근 3년간 기업인수목적회사의 합병과 관련하여 합병가액의 적정성을 평가한 이력은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원, %)

대상회사
업종
평가연도
계정과목
예측치
실적치(주1)

1차년도
2차년도
3차년도
1차년도(주2)
2차년도(주2)
3차년도(주2)

실적
괴리율
실적
괴리율
실적
괴리율

J사
기타 화학제품제조업
2023년
매출액
26,484
35,611
44,150
27,915
5.40%
31,237
12.28%
-
-

영업이익
6,263
10,266
13,590
5,899
5.82%
4,835
52.90%
-
-

당기순이익(주3)
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a

S사
상품 중개업
2023년
매출액
38,368
40,796
43,694
35,243
8.14%
34,849
14.58%
-
-

영업이익
5,765
6,429
7,697
4,753
17.56%
2,723
57.64%
-
-

당기순이익(주3)
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a

C사(주4)
광고업
2023년
매출액
56,171
73,344
82,795
56,171
0.00%
58,598
20.10%
-
-

영업이익
8,414
10,730
14,675
8,733
3.80%
3,427
68.06%
-
-

당기순이익(주3)
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a

A사
특수 목적용 기계 제조업
2024년
매출액
100,729
117,290
119,475
108,565
7.78%
-
-
-
-

영업이익
8,658
10,936
11,296
8,193
5.36%
-
-
-
-

당기순이익(주3)
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a

U사
그 외 기타 의료용기기 제조업
2025년
매출액
24,953
31,039
35,625
-
-
-
-
-
-

영업이익
7,141
10,968
13,469
-
-
-
-
-
-

당기순이익(주3)
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a

S사
그 외 기타 식료품제조업
2025년
매출액
48,519
54,567
62,679
-
-
-
-
-
-

영업이익
5,546
6,891
8,635
-
-
-
-
-
-

당기순이익(주3)
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a

B사
동물용 의약품제조업
2025년
매출액
4,071
7,344
17,690
-
-
-
-
-
-

영업이익
(3,430)
(1,004)
5,412
-
-
-
-
-
-

당기순이익(주3)
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a

(Source : 금융감독원 공시보고서 및 한울회계법인 Analysis)(주1) 상기 표 내의 실적은 별도재무제표를 기준으로 하였습니다.(주2) 실적이 공시되지 않아 괴리율을 산정하지 아니하였습니다.(주3) 당기순이익은 별도로 추정하지 않아 해당사항 없음으로 기재하였습니다.(주4) 최초 외부평가기관의 평가의견서 제출일은 2024년 1월 30일이나, 정정신고에 따라 최종제출일은 2024년 7월 1일입니다. 이에 따라 평가기준일로부터의 1차년도 예측치인 2023년 매출액은 최종 정정신고 시 실제 실적치를 반영하여 추정하였습니다.본 평가인은 평가계약 체결일로부터 최근 1년 간 기업인수목적회사 및 합병법인과 체결한 본 평가계약 외에 용역제공 계약 등 금전적 이해관계는 존재하지 않습니다.

(주4) 정정 전
(미기재)
(주4) 정정 후

(나) 합병비율 산출결과에 대한 외부평가인의 검토사항

No
대상
외부평가법인 확인사항
산정법인 회신
외부평가법인 검토

1
평가모형의 적절성
- 해당 모형이 수익가치 정의에 부합여부 확인- 통상적 평가모형과 비교시 차이 및 영향 확인- 통상적 평가모형을 사용하지 않은 경우 합리적 사유
- 산정법인은 합병법인의 수익가치 산정을 위해 현금흐름할인법을 적용하였습니다. 현금흐름은 기업 경제 활동의 실질적 성과이자 위험과 기대수익이 종합적으로 반영된 지표로서, 이를 기초로 한 현금흐름할인모형은 기업가치 평가의 이론적 적합성이 가장 높은 방법론입니다. 반면, 배당할인모형은 합병법인의 최근 3개년 무배당 실적으로 인해 미래 배당 정책의 합리적 추정이 불가능하며, 이익할인법은 향후 성장성과 영업 변동성을 반영하기에는 추정 기간(2년)이 짧아 기업의 본질가치를 왜곡할 우려가 있습니다. 이에 당 법인은 합병법인의 성장 잠재력과 미래 현금 창출 능력을 가장 적정하게 반영할 수 있는 현금흐름할인법을 최종 채택하였습니다.- 통상적 평가모형인 현금흐름 할인법을 회사의 사업 및 매출, 매출원가, 판매관리비 검토 결과 합병비율에 대한 특이사항은 존재하지 않습니다.- 해당사항 없습니다.
- 수익가치평가에 대한 현금흐름할인법 적용 검토결과 특이사항 없습니다.- 산정법인의 현금흐름할인법에 의한 평가결과는 외부평가기관의 평가결과와 중요성 및 민감도 범위값 내에 존재함에 따라 특이사항이 없습니다.- 해당사항 없습니다.

2
추정기간의 합리성
- 수익추정 기간을 장기로 정한 경우 합리적 사유- 결손금 존재시 이연법인세자산 인정 검토 여부 확인- 5년 초과기간에 대한 근거자료의 신뢰성 검토 여부 확인
- 현금흐름할인법 적용 시, 추정 기간은 대상 회사의 산업 주기와 설비 내용연수 등을 반영하여 설정하는 것이 이론적으로 타당합니다. 그러나 장기 예측에 수반되는 불확실성을 배제하고 평가의 객관성을 확보하기 위해, 실무적으로 보편화된 기준인 K-IFRS 제1036호(자산손상) 문단 35를 준용하였습니다. 이에 따라 향후 5개년을 명시적 추정 기간으로 설정하고, 5년 이후의 현금흐름은 계속기업가정을 전제로 영구가치를 산정하였습니다.- 합병법인은 결손금이 존재하지 않음에 따라 이연법인세자산성 인정 검토는 해당 사항이 존재하지 않습니다.- 5년 초과기간은 계속기업 가정을 전제로 영구현금흐름 가정을 적용하여 추정하였습니다.
- 일반적인 수익가치평가 기간인 5년을 추정기간으로 적용함에 따라 특이사항 없습니다.- 합병법인은 결손금이 존재하지 않음에 따라 특이사항 없습니다.- 일반적인 영구현금흐름 가정을 적용하였으며 특이사항 없습니다.

3
수익가치 일반사항
- 매출 추정액의 실현가능성 및 합리적 근거 요청드립니다.- 과거 실적 및 재무비율과 연관성 및 일관성 확인 근거- 근접 추정액과 분반기 결산확정치와 비교내역- 추정에 대한 합리적 근거와 산정내역의 충실한 기재여부- 기초자료 및 산정내역의 오류 검토여부
- 매출 추정액은 보고서에 기재한 바와 같이 회사제시 사업계획 및 국내(국방중기계획 등) 및 해외 리서치 자료(Boeing annual fleet growth 등)를 통해 추정하였습니다.- 당 산정법인은 회사의 과거 3개년 평균 매출액 증가율 36% 수준을 고려하여 평가하였으며, 매출원가 및 판관비에 대하여 과거 실적 및 비율을 적용하여 추정함에 따라 추정치에 대한 연관성 및 일관성을 적용하였습니다.- 2025년 온기 추정 매출액은 2024년 실적 대비 약 10% 성장을 가정하여 산정하였습니다. 이는 2025년 반기 기결산 실적을 연환산했을 때 나타나는 전년 대비 성장률인 약 12%보다 낮은 수준입니다. 즉, 현재의 양호한 실적 추세를 감안할 때 본 평가에 적용된 2025년 추정치는 달성 가능한 수치로 판단됩니다.- 보고서에 기재된 바와 같이 추정근거에 대한 기재를 하였습니다.- 기초자료 및 오류 검토파일을 첨부하였습니다.
- 매출액 추정내역 검토결과(산업리서치 자료 및 매출 성장율 가정 등) 산정법인의 평가내역이 외부평가기관이 산출한 내역 범위내에 존재함에 따라 특이사항 없습니다.- 외부평가법인의 평가결과 과거 회사의 3개년 매출액 성장율은 36%이며, 산정법인의 5개년 추정기간 매출액 성장율은 16% 수준으로 외부평가 법인 15% 수준과 유사함에 따라 매출추정, 과거 실적 및 재무비율 적용에 대한 특이사항은 존재하지 않습니다.- 근접 추정액과 분반기 결산확정치 비교결과 특이사항 없습니다.- 추정내역에 대한 검토 및 산정내역 기재에 대한 산정법인의 보고서 검토결과 특이사항 없습니다.- 기초자료 및 오류 검토파일 검토결과 특이사항 없습니다.

4
자본비용 산정내역
- 동종업종 선정에 대한 일관성 및 합리성 확인- 비체계적 위험 적용 합리적 사유

- 동종업종은 항공기,우주선 및 부품 제조업을 적용하여 추정하였습니다.- 합병법인은 비상장사로 동종업종 대비 자산규모 등을 고려하여
한국공인회계사회에서 2025년 6월 발표한 '한국의 기업규모위험 프리미엄 연구결과' 5분위수값을 적용하였습니다.

- 산정법인이 제시한 동종업종 내역을 확인한 결과 특이사항 없습니다.- 비체계적 위험으로 한국의 기업규모위험 프리미엄 연구결과 5분위수값을 적용하는 것은 합병법인의 실질적인 기업 규모 위험을 반영하는데 있어 특이사항 없습니다.

5
할인율
- 영구성장률을 높게(1%초과) 설정한 경우 합리적 근거- 동종업종 중 동일 성장율 적용사례 여부 검토
- 영구성장률은 회사의 산업 및 성장성을 고려하여 1% 수준을 적용하였습니다.- 동종업종의 성장률 또한 1% 이상을 유지함에 따라 특이사항은 없습니다.
- 영구성장률은 외부평가법인과 동일한 1% 수준을 반영하였으며, 산업의 특성상 1% 수준에 대한 특이사항은 존재하지 않습니다.- 동종업종 성장율 기준 특이사항은 존재하지 않습니다.

(주5) 정정 전
(미기재)
(주5) 정정 후

(가) 피합병법인의 합병가액 산정

주권상장법인의 합병가액은 원칙적으로 기준주가를 적용하되, 기준주가가 자산가치보다 낮은 경우에는 자산가치로 할 수 있습니다. 본 건 피합병법인의 합병가액은 자산가치보다 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액이 높기에 본 평가에서는 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액을 합병가액으로 산정하였습니다.

(단위:원)

구분
금액

가. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액
2,000

나. 자산가치 (주1)
1,727

다. 합병가액 (Max[가, 나])
2,000

(Source : 한국거래소 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5에 의하여 주권비상장법인인 합병법인의 기준주가는 주권비상장법인이므로 산정하지 아니하였으며, 주권상장법인인 피합병법인의 합병가액은 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액으로 평가하였습니다.

(주2)
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5 제1항 제2호 나목 및「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제4조의 규정에 의거하여 자산가치와 수익가치를 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.

(주3)
주권비상장법인인 합병법인의 유사회사 선정기준을 충족시키는 유사한 주권상장법인이 3사 미만이므로 상대가치를 산정하지 아니하였습니다.

(1) 피합병법인의 기준시가 산정

피합병법인의 기준시가는「자본시장과금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의5 제1항 제1호에 따라 합병을 위한 이사회 결의일(2025년 10월 15일)과 합병계약을 체결한 날(2025년 10월 15일) 중 앞서는 날의 전일(2025년 10월 14일)을 기산일(영업일 기준)로 한 최근 1개월의 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일간의 거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균한 가액으로 산정하였으며, 기준시가 산정내역은 다음과 같습니다.본 합병의 경우 합병을 위한 이사회 결의일과 합병계약을 체결한 날 모두 2025년 10월 15일이므로 합병을 위한 이사회 결의일의 전일인 2025년 10월 14일이 기산일입니다. 최근 1개월 가중산술평균종가는 2025년 9월 15일부터 2025년 10월 14일까지의 종가와 거래량을 이용하며 최근 1주일 가중산술평균종가는 2025년 10월 08일부터 2025년 10월 14일까지의 종가와 거래량을 이용합니다.

(단위:원)

구분
기간
금액

가. 1개월 가중산술평균종가
2025년 09월 15일 ~ 2025년 10월 14일
2,099

나. 1주일 가중산술평균종가
2025년 10월 08일 ~ 2025년 10월 14일
2,125

다. 최근일 종가
2025년 10월 14일
2,135

라. 산술평균[(가+나+다)÷3]
2,120

마. 할증(할인)률
(5.66%)

바. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액
2,000

(Source : 한국거래소 및 한울회계법인 Analysis)

한편, 상기 기준시가 산정을 위해 2025년 10월 14일을 기산일로 하여 소급한 1개월 주가 및 거래량 현황은 다음과 같습니다.

(단위:원, 주)

일자
종가
거래량
종가 X 거래량

2025-10-14
2,135
34,883
74,475,205

2025-10-13
2,125
42,288
89,862,000

2025-10-10
2,120
70,332
149,103,840

2025-10-02
2,125
65,537
139,266,125

2025-10-01
2,110
46,419
97,944,090

2025-09-30
2,115
26,115
55,233,225

2025-09-29
2,115
76,649
162,112,635

2025-09-26
2,090
18,992
39,693,280

2025-09-25
2,080
67,081
139,528,480

2025-09-24
2,085
18,100
37,738,500

2025-09-23
2,085
223,597
466,199,745

2025-09-22
2,060
1,238
2,550,280

2025-09-19
2,060
2,242
4,618,520

2025-09-18
2,060
18,496
38,101,760

2025-09-17
2,070
26,225
54,285,750

2025-09-16
2,065
23,740
49,023,100

2025-09-15
2,065
9,637
19,900,405

가. 1개월 가중산술평균종가
2,099

나. 1주일 가중산술평균종가
2,125

다. 최근일 종가
2,135

(Source : 한국거래소 및 한울회계법인 Analysis)

(주6) 정정 전
(미기재)
(주6) 정정 후

(2) 피합병법인의 자산가치 산정피합병법인의 1주당 자산가치는「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말 현재의 한국채택국제회계기준에 의해 감사받은 재무제표상의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정된 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다.

(단위:원,주)

구분
금액

가. 최근 사업연도말 재무상태표상 자본총계(주1)
17,822,190,945

나. 조정항목 (A-B)
2,900,000,000

A. 가산항목
2,900,000,000

(1) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액. 단, 손상이 발생한 경우는 제외
-

(2) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액
-

(3) 최근 사업연도말 현재 자기주식
-

(4) 분석기준일까지 유상증자 등에 의하여 증가한 자본금
-

(5) 분석기준일까지 전환권(또는 신주인수권) 행사 등에 의하여 증가한 자본금
-

(6) 분석기준일까지 자본잉여금 및 재평가잉여금 증가액
-

(7) 분석기준일까지 발생한 전기오류수정이익
-

(8) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 증가액
-

(9) 분석기준일까지 전환주식등 향후 자본금을 증가시킬 수 있는 증권의 권리 행사가능성(주2)
2,900,000,000

B. 차감항목
-

(1) 분석기준일 현재 실질가치 없는 무형자산
-

(2) 분석기준일 현재 회수가능성 없는 채권
-

(3) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액
-

(4) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액
-

(5) 분석기준일 현재 퇴직급여충당부채 과소설정액
-

(6) 분석기준일까지 손상차손이 발생한 자산의 손상차손
-

(7) 분석기준일까지 유상감자에 의하여 감소한 자본금
-

(8) 분석기준일까지 배당금 지급, 전기오류수정손실 등
-

(9) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 감소액
-

다. 조정된 순자산가액 (가+나)
20,722,190,945

라. 보통주 발행주식총수(주3)
12,000,000

마. 보통주 1주당 순자산가치(다/라)
1,727

(Source : 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제5조에 따라 피합병법인이 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말인 2024년 12월 31일 현재 감사받은 개별재무제표 상 금액을 적용하였습니다.

(주2)

피합병법인의 2024년 12월 31일 현재 재무상태표상 피합병법인이 발행한 전환사채(*1)가 존재합니다. 2021년 4월 1일에 개정되어 2021년 4월 12일부터 시행된 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」에 따르면 전환사채 등과 관련하여 향후 자본금을 증가 시킬 수 있는 증권의 권리가 행사될 가능성이 확실한 경우에는 권리 행사를 가정하여 이를 순자산 및 발행주식의 총수에 반영한다라고 기재되어 있습니다. 피합병법인이 발행한 전환사채의 1주당 전환가격은 1,000원으로 분석기준일 현재 기준시가를 고려할 때 합리적인 투자자라면 전환이 확실시 되는 상황입니다. 이를고려하여 피합병법인의 전환사채 장부가액 전액을 순자산 증가액에 반영하였으며, 전환가격에 따른 행사가능 주식수 2,900,000주는 모두 발행주식수에 가산하였습니다. 자본금과 자본잉여금증가액은 최근 사업연도말 피합병법인 재무상태표의 전환사채로 구성됩니다. 전환사채는 향후 보통주 전환시점의 부채금액이 합병법인의 자본금과 자본잉여금으로 대체됩니다. 전환을 가정하였을 경우의 순자산 기준으로 분석기준일의 순자산과 이후 기간의 순자산총액에 미치는 효과가 없는 변경이므로 중요한 변경이 아닌 것으로 판단하여 합병비율 산정시에는 고려하지 아니하였습니다.(*1) 전환사채의 내용

구 분
내 용

사채의명칭
엔에이치기업인수목적30호 주식회사 제1회 무보증 사모 전환사채

발행일
2023-09-12

만기일
2028-09-12

액면금액
2,900,000,000원

표면이자율(만기보장수익율)
0%

상환방법
만기일에 원금의 100%를 일시상환

전환시 발행할 주식의 종류
기명식보통주

전환청구기간
2023-09-13 ~ 2028-09-11

전환가격
액면금액 100원을 기준으로 1주당 1,000원

(Source: 피합병법인 감사보고서)

(주3)

전환사채의 행사가능성을 고려하여 전환가능 주식수를 발행주식총수에 포함하였습니다. 전환가격에 따른 행사가능 주식수를 반영하기 전 발행주식총수와 발행을 가정한 발행주식총수에 따른 주당 자산가치와의 비교 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 원, 주)

구 분
주식수
주당 자산가치

전환사채 전환권 행사 전
9,100,000
2,277

전환사채 전환권 행사 후
12,000,000
1,727

(주7) 정정 전
(미기재)
(주7) 정정 후

(나) 합병법인의 합병가액 산정「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5 제1항 제2호 나목 및「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제4조의 규정에 의거하여 주권비상장법인인 합병법인의 합병가액은 본질가치(자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액)로 평가하였습니다.

(단위:원)

구분
금액

가. 본질가치 [(Ax1+Bx1.5)÷2.5]
12,415

A. 자산가치
3,164

B. 수익가치
18,582

나. 상대가치(주1)
해당사항 없음

다. 합병가액
12,415

(Source : 한국거래소 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)

상대가치는 비교목적으로 분석하였으나 3개 이상의 유사회사가 존재하지 않아 가치를 산정하지 아니하였습니다. 합병법인의 상대가치 산정 내역은 다음과 같습니다.자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5에 의하면 코스닥시장 주권상장법인과 주권비상장 법인간의 합병인 경우 비상장법인의 합병가액 산정시 주권상장법인 중 유사회사를 선정하여 유사회사의 주가를 기준으로 한 비교가치인 상대가치를 증권신고서에 비교하여 공시하도록 하고 있는 바, 유사회사 산정 검토 결과는 다음과 같습니다.(1) 유사회사 선정요건「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제7조에 의하면, 상대가치를 산출하기위해서는 주권비상장법인인 합병법인과 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 같은 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인 중 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30이내의 범위에 있는 법인으로서, 다음 각 호의 요건을 구비하는 3사 이상의 주권상장법인으로 하여야 합니다.요건1) 주당법인세비용차감전계속사업이익이 액면가액의 10% 이상일 것요건2) 주당순자산이 액면가액 이상일 것요건3) 상장일이 속하는 사업연도의 결산을 종료하였을 것요건4) 최근사업연도의 재무제표에 대한 감사인의 감사의견이 적정 또는 한정일 것따라서, 본 합병비율의 평가시 상대가치 산정은 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정시행세칙 제7조의 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 합병법인과 동일한 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한법인으로서 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 회사 중 상기 요건1) 부터 요건4)를 충족하는 유사회사의 존재 여부를 검토하였습니다.(2) 유사회사의 검토결과①「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제7조에 따른 유사회사 요건「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제7조 1항에서는 평가대상회사와 한국거래소 업종 분류에 따른 소분류 업종이 동일한 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인으로서 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 3사 이상의 법인(이하 이 조에서 "유사회사"라 한다)의 주가를 기준으로 아래산식에 의하여 산출한 유사회사 별 비교가치를 평균한 가액의 30% 이상을 할인한 가액으로 상대가치를 산정합니다.유사회사별 비교가치 = 유사회사의 주가 × {(평가대상회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익 ÷ 유사회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익) + (평가대상회사의 주당순자산 ÷ 유사회사의 주당 순자산)} ÷ 2② 제품 또는 용역의 종류가 유사한 주권상장법인 검토합병법인은 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종 분류상 "항공기,우주선 및 부품제조업"을 영위하고 있습니다. 본 평가인의 검토 결과, 한국거래소 업종분류에 따른 소분류업종인 "항공기,우주선 및 부품 제조업"에 해당되는 주권상장법인은 8개사(코넥스상장법인 제외)인 바, 이를 유사회사로 판단하고 검토 하였습니다.

동 8개 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 합병법인과 유사한 "항공기 부품 제조 및 판매"를 영위하는 5개를 유사회사로 판단하고 검토하였습니다.

회사명
업종
주요제품 및 용역
상장일
선정여부

루미르
항공기,우주선 및 부품 제조업
인공위성 시스템 및 전장품, 위성 영상 및 정보
2024-10-21
미충족

이노스페이스
항공기,우주선 및 부품 제조업
소형발사체, 로켓추진기관, 과학로켓, 시험평가용역
2024-07-02
미충족

켄코아에어로스페이스
항공기,우주선 및 부품 제조업
항공가공품 및 조립품
2020-03-03
충족

하이즈항공
항공기,우주선 및 부품 제조업
B787 날개구조물 등
2015-11-25
충족

아스트
항공기,우주선 및 부품 제조업
항공기용 부품 제조 및 동체 조립
2014-12-24
충족

한국항공우주
항공기,우주선 및 부품 제조업
정부방산 및 완제기 수출(T-50계열, KUH계열, KT-1계열 등), 기체부품
2011-06-30
충족

쎄트렉아이
항공기,우주선 및 부품 제조업
인공위성시스템, 위성지상국, 위성부분품 개발 및 제조
2008-06-13
미충족

한화에어로스페이스
항공기,우주선 및 부품 제조업
항공기엔진,특수방산장비 제조/정비사업
1987-05-27
충족

③ 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산 검토주요 매출 부문이 합병법인과 유사한 주권상장법인 5개의 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익 및 주당순자산 검토 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 원)

회사명
주당법인세차감전계속사업이익(주1)
주당순자산(주1)
유사회사 여부

금액
충족 여부
금액
충족 여부

합병법인
720
N/A
2,763
N/A
N/A

(+30%)
936
3,592

(-30%)
504
1,934

켄코아에어로스페이스
(804)
미충족
12,541
미충족
미충족

하이즈항공
(537)
미충족
1,856
미충족
미충족

아스트
(46)
미충족
819
미충족
미충족

한국항공우주
2,116
미충족
17,924
미충족
미충족

한화에어로스페이스
26,702
미충족
77,260
미충족
미충족

(Source : 한국거래소, DART 공시 각사 사업보고서 및 한울회계법인 Analysis)(주1) 합병법인의 주당법인세차감전계속사업이익 및 주당순자산은 한국채택국제회계기준에 의한 2024년 감사보고서 상의 (별도기준)법인세차감전계속사업이익 및 자본총계를 발행주식수로 나누어 계산하였습니다.합병법인인 케이피항공산업 주식회사는 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종 분류 상 "항공기,우주선 및 부품 제조업"을 영위하고 있습니다. 본 평가인은 합병법인과유사한 업종을 영위하는 상장법인을 검토하여 유사회사 5개에 대해서 검토 하였습니다. 유사회사의 최근사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익 및 주당 순자산을 합병법인의 주당법인세비용차감전계속사업이익 및 주당순자산과 비교한 결과 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 회사가 3사 미만이므로 합병법인의 합병가액의 산정에 유사회사별 비교가치를 산출하지 아니하며, 합병법인의 합병가액 산정시 상대가치는 반영되지 않습니다.

(주2)

본 평가에서는 합병가액 평가의 적정성을 검토하기 위하여 금융감독원 '외부평가업무 가이드라인' 문단30의 내용에 따라 다음과 같이 합병법인의 최근 주식거래현황 등을 고려하였습니다. 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단 30에 의하면 평가자는 대상자산의 최근 2년간 거래 가격, 과거 평가실적 등이 존재하고 입수가능한 경우 이를 고려하여 최종 가치산출에 반영 여부를 검토하여야 하며, 시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한 거래 당사자간에 성립된다고 인정되는 적정가격과 평가방법으로 구한 가치가 차이가 나는 경우 반드시 가치 조정 여부를 고려하여야 하며, 가치조정을 하지 않는 경우 가치조정을 하지 않는 사유를 문서화하고 평가의견서에 기재하여야 합니다.

합병법인의 발행주식은 비상장주식이며, 합병법인의 최근 2년간 유상증자 내역은 없습니다. 또한 합병법인의 최근 2년간 주식 양수도 내역을 검토하였고, 세부 내역은 다음과 같습니다.

거래일자
주식종류
양도자
양수자
거래주식수
주당 거래단가
거래금액

2025-08-01
보통주
김종판
뉴메인신기술투자조합제13호
262,156주
7,629원
1,999,988,124원

(주) 주식양수도 거래의 1주당 거래단가의 경우 거래당사자간의 협의에 따라 산정되었으며, 주요 고려사항은 다음과 같습니다. 각 거래시점의 실적 손익과 미래 예상손익을 고려한 사항으로 전방산업 동향 및 시장 성장성, 비상장회사투자에 대한 특수성, 상장예비심사 승인의 불확실성 등 복합적인 요인들을 고려하여 거래 당사자들의 협의에 따라 결정되었습니다.

다음의 비상장주식 거래사이트를 조사한 결과, 동 사이트에 게시된 합병법인의 최근 시세 정보는 존재하지 않습니다.

구 분
인터넷 주소
1주당 가격

38커뮤니케이션
http://www.38.co.kr
해당사항 없음

K-OTC
http://www.k-otcbb.or.kr
해당사항 없음

증권플러스 비상장
https://www.ustockplus.com
해당사항 없음

(Source: 상기 인터넷 사이트 및 한울회계법인 Analysis)주권비상장법인인 합병법인은 최근 2년간 유상증자가 존재하지 아니하며, 최근 2년간 주식의 양수도거래 내역의 검토 결과 거래가격 합의에 영향을 미친 구체적인 장외거래 및 구체적인 가치평가 결과와 주요 가정에 대한 정보를 입수할 수 없었습니다. 또한, 합병법인의 주식양수도 거래는 당시 과거 손익 및 재무현황 등을 고려한 구체적인 평가방식이 아닌 상호 합의에 의해 결정됨에 따라 합병법인의 최근 변화된 영업상황을 반영하고 있지 못하며, 구체적인 평가방법 및 가정사항에 대한정보를 입수할 수 없어 가치조정 검토대상에 해당하지 않는다고 합병법인은 판단하였습니다.

상기 거래들의 주당 거래가액이 금융감독원 '외부평가업무 가이드라인 '문단30의 내용에 따른, '시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한거래당사자 간에 성립한다고 인정되는 적정가격'이라고 판단할 수 있는 충분하고 합리적인 근거를 확인하지 못하였습니다. 따라서 상기 거래가격은 가치조정 검토 대상에 해당하지 않는다고 판단되며, 본 평가에서 산정한 합병가액에 대한 추가적인 가치조정은 반영하지 아니하였습니다.

(1) 합병법인의 본질가치의 산정

주권비상장법인인 합병법인의 합병가액은 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙제4조 내지 제6조에 따라 평가하여 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.

(주8) 정정 전
(미기재)
(주8) 정정 후

(라) 합병법인의 수익가치 산정

합병법인의 주당 수익가치는「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제6조에 따라 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형 중에서 현금흐름할인모형을 적용하여 산정하였습니다. 상세내역은 "IV. 합병법인의 수익가치산정 세부내역"에 기술되어 있습니다.

(단위:백만원)

내역
금액

A. 추정기간의 영업가치
9,499

B. 추정기간 이후의 영업가치
134,994

C. 영업가치(C=A+B)
144,493

D. 비영업자산의 가치
5,804

E. 기업가치(E=C+D)
150,297

F. 이자부부채의 가치
33,397

G. 자기자본의 가치(G=E-F)
116,900

H. 발행주식총수
6,290,885 주

I. 1주당 가치(I=G/H) (원)
18,582

(Source : 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 한울회계법인 Analysis)

(주)
합병법인의 발행주식총수의 경우 분석기준일 현재 전환사채 등 향후 자본금을 증가시킬 수 있는 권리가 행사될 가능성이 확실한 경우에는 권리행사를 가정하였습니다. 이에 따라 뉴메인신기술투자조합 제13호 보유 전환사채(전환가능주식수 419,419주)의 전환을 적용하였습니다.

(주9) 정정 전
(미기재)
(주9) 정정 후

(1) 매출액 추정과거 매출 실적(2022년~2025년 반기) 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

특수사업부
14,728
14,633
22,742
11,929
23,308
25,900
29,374
33,560
38,448

항공사업부
7,444
10,704
12,377
7,730
15,616
14,567
28,826
33,329
33,452

조립사업부
4,661
9,232
14,533
8,189
14,658
18,116
18,891
20,677
21,152

합계
26,834
34,569
49,651
27,847
53,582
58,583
77,091
87,566
93,052

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)
각 사업부별 매출액 추정시 확정 실적 및 확정 수주잔고를 기초로 하여 시장점유율 3.1%(2025-2044 annual fleet growth (Commercial Market Outlook, BOEING))를 적용하였습니다. BOEING은 완제기 발주사로 항공기 제작산업을 주도하고 있으며, BOEING의 시장 예측 자료는 항공업계에서 가장 권위 있는 자료로 평가 받고 있습니다. 또한, 모든 매출에 대해서가 아닌, 확정 실적 및 확정 계약건, 장기 지속 가능 거래에 한정하여 시장성장률을 적용하였기 때문에 해당 시장성장률의 적용은 적정하다고 판단됩니다.각 사업부별 매출 추정은 아래와 같습니다.

(주10) 정정 전
(미기재)
(주10) 정정 후

가) 특수사업부특수사업부의 매출액은 방산매출과 민수매출로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

방산매출(주1)
13,349
13,848
19,850
9,268
20,327
22,827
26,205
30,293
35,080

민수매출(주2)
1,380
784
2,891
2,661
2,981
3,073
3,168
3,267
3,368

합계
14,728
14,633
22,742
11,929
23,308
25,900
29,374
33,560
38,448

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)

합병법인의 방산매출은 유도무기 금형 제작과 복합재 가공 등에서 발생하며, 국방비 예산 중 무기체계 획득을 중심으로 한 방위력개선비에 직접적인 영향을 받습니다. 이에 따라 방산매출액은 2024년 실적을 기초로 하되, 2025년~2029년 국방중기계획에 명시된 방위력개선비 예산의 연도별 증감 추이를 반영하는 방식으로 추정하였습니다.
유도무기ㆍ항공기ㆍ지휘정찰 등 세부 프로그램별 예산의 연도별 성장률은 상이하나, 개별 세부사업의 확정된 중기 배정액을 일관된 기준으로 확보ㆍ검증하기가 제한적임에 따라 방위력 개선비 총액의 연도별 성장률을 적용하였습니다.

(주11) 정정 전
(미기재)
(주11) 정정 후

2.1) 급여급여는 연평균 인원수에 임금상승률을 고려한 인당 급여를 적용하여 추정하였습니다. 인원수는 합병법인의 인력운용계획을 고려하여 증감하는 것으로 가정하였고, 인당급여는 2024년의 금액이 외부전문기관(EIU)이 전망한
국가별

임금상승률만큼 매년 성장하는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
8,491
12,350
16,189
8,667
17,223
16,512
15,434
15,435
16,045

인원(명)
228
302
365
384
382
359
327
317
320

인당 평균 급여
37
41
44
45
45
46
47
49
50

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주12) 정정 전
(미기재)
(주12) 정정 후

1.1) 급여급여는 연평균 인원수에 임금상승률을 고려한 인당 급여를 적용하여 추정하였습니다. 인원수는 합병법인의 인력운용계획을 고려하여 증감하는 것으로 가정하였고, 인당급여는 2025년 반기의 금액이 외부전문기관(EIU)이 전망한
국가별 임금상승률만큼 매년 성장하는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기(주1)
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
-
-
-
256
751
1,834
3,516
4,655
5,125

인원(명)
-
-
-
44
65
149
267
329
338

인당 평균 급여
-
-
-
12
12
12
13
14
15

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
2025년 반기의 인당 평균 급여 산출 시 적용한 급여는 2025년 반기 급여의 연환산금액 입니다.

(주13) 정정 전
(미기재)
(주13) 정정 후

1.1) 급여급여는 연평균 인원수에 임금상승률을 고려한 인당 급여를 적용하여 추정하였습니다. 인원수는 합병법인의 인력운용계획을 고려하여 증감하는 것으로 가정하였고, 인당급여는 2024년의 금액이 외부전문기관(EIU)이 전망한
국가별 임금상승률만큼 매년 성장하는 것으로 가정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
894
1,356
1,477
879
1,563
1,684
1,760
1,818
1,870

인원(명)
16
20
25
25
26
28
28
28
28

인당 평균 급여
56
68
59
70
60
61
63
65
67

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주14) 정정 전
(미기재)
(주14) 정정 후

1.1) 급여급여는 연평균 인원수에 임금상승률을 고려한 인당 급여를 적용하여 추정하였습니다. 인원수는 합병법인의 인력운용계획을 고려하여 증감하는 것으로 가정하였고, 인당급여는 2025년 반기의 금액이 외부전문기관(EIU)이 전망한
국가별 임금상승률만큼 매년 성장하는 것으로 가정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년(주1)
2025년 반기(주2)
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
-
-
451
250
525
583
623
668
717

인원(명)
-
-
53
20
21
22
22
22
22

인당 평균 급여
-
-
9
25
25
27
28
30
33

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
사업초기 모든 인원(생산직, 관리직)이 포함되어 있어, 인당 평균 급여가 과도하게 낮게 계산되어 향후 추정액의 기준금액을 2025년 반기의 금액으로 적용하였습니다.

(주2)
2025년 반기의 인당 평균 급여 산출 시 적용한 급여는 2025년 반기 급여의 연환산금액 입니다.

(주15) 정정 전
(미기재)
(주15) 정정 후
(7) 수익가치 산정 결과(중략)

(*1)

평가기준일 현재 합병법인의 보유 현금및현금성자산에서 향후
영업용으로 활용될 매출반제 선수금을 차감 조정하였으며, 분석기준일 이전 발행된 전환사채발행가액을 가산조정 하였습니다.
따라서 상기 현금및현금성자산(42억원)은 비영업용자산으로 분류된 금액만을 기재한 것으로 판단됩니다.

(단위: 백만원)

구 분
금 액

현금및현금성자산
6,746

전환사채발행가액
4,000

선수금(거래처A)
(5,000)

선수금(거래처B)
(1,502)

합계
4,244

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(중략)

(주5)

합병법인의 발행주식총수의 경우 분석기준일 현재 전환사채 등 향후 자본금을 증가시킬 수 있는 권리가 행사될 가능성이 확실한 경우에는 권리행사를 가정하였습니다. 이에 따라 뉴메인신기술투자조합 제13호 보유 전환사채(전환가능주식수 419,419주)의 전환을 적용하였습니다.1주당 수익가치 금액에 산정된 주식수는 다음과 같습니다.

(단위: 주)

구 분
금 액

보통주
5,871,466

전환사채 전환에 의해 증가할 주식수
419,419

합계
6,290,885

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주16) 정정 전
(미기재)
(주15) 정정 후
(중략)

[합병계약서]

제2조 (합병비율 및 합병시에 교부하는 주식의 총수 등)

① 합병회사와 피합병회사의 합병비율은 자본시장 및 금융투자업에 관한 법률 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제8조에 따라 산정하여 1: 0.1672381로 한다. 이에 따라 합병회사는 합병기일 현재 피합병회사의 주주명부에 등재된 보통주주들(피합병회사의 주주가 합병에 반대하여 행사하는 주식매수청구권으로 취득하게 되는 주식도 포함)에 대하여 그 보유비율에 따라 액면금액 500원인 합병회사의 신주 기명식 보통주식(이하“합병신주”라 한다)

1,521,866주를 배정한다.

② 합병신주의 배정으로 1주 미만의 단주가 발생하는 경우에는 단주가 귀속될 전항의 주주에게 합병신주의 주권상장일(초일)에 한국거래소에서 거래되는 종가를 기준으로 계산된 금액을 현금으로 지급한다.

주1)
엔에이치기업인수목적제30호㈜는 금번 합병을 진행하면서 엔에이치기업인수목적제30호㈜ 중 주식매수청구권을 행사하는 주주가 발생할 경우 해당 주식은 엔에이치기업인수목적제30호㈜의 자기주식이 됩니다.다만, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제7항에 따라 합병법인케이피항공산업㈜는 피합병법인인 엔에이치기업인수목적30호㈜의 자기주식에 대하여 신주를 배정할 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

(주17) 정정 전

신고서 제출일 현재 피합병법인 엔에이치기업인수목적30호㈜ 및 합병법인 케이피항공산업㈜는 자기주식을 보유하고 있지 않으며, 증권신고서 제출일 현재 신규 취득 계획은 없습니다.

또한 본 합병을 진행하는 과정에서 양사의 주주 중 주식매수청구권을 행사하는 주주가 발생할 경우 해당 주식은 각사 자기주식이 되며, 합병비율에 따라 합병신주가 배정될 수 있습니다. 따라서 합병 과정에서 취득한 자기주식의 처분은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5(주식매수청구권의 특례) 제4항과 동법 시행령 제176조의7(주주의 주식매수청구권) 제4항에 따라 해당 주식을 매수한 날로부터 5년 이내에 처분할 예정입니다.

(주17) 정정 후

신고서 제출일 현재 피합병법인 엔에이치기업인수목적30호㈜ 및 합병법인 케이피항공산업㈜는 자기주식을 보유하고 있지 않으며, 증권신고서 제출일 현재 신규 취득 계획은 없습니다.

또한 본 합병을 진행하는 과정에서 양사의 주주 중 주식매수청구권을 행사하는 주주가 발생할 경우 해당 주식은 각사 자기주식이 됩니다.
다만, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제7항에 따라 합병법인케이피항공산업㈜는 피합병법인인 엔에이치기업인수목적30호㈜의 자기주식에 대하여 신주를 배정할 수 없습니다.합병 과정에서 취득한 자기주식의 처분은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5(주식매수청구권의 특례) 제4항과 동법 시행령 제176조의7(주주의 주식매수청구권) 제4항에 따라 해당 주식을 매수한 날로부터 5년 이내에 처분할 예정입니다.

(주18) 정정 전
(중략)라. 케이피항공산업㈜가 주식매수청구에 의해 취득한 자기주식의 처분은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 제4항과 동법 시행령 제176조의7 제4항의 규정에 따라 당해 주식을 매수한 날로부터 5년 이내에 처분할 예정입니다.엔에이치기업인수목적30호㈜가 금번 합병을 진행하면서 주주 중 주식매수청구권을 행사하는 주주가 발생할 경우 해당 주식은 엔에이치기업인수목적30호㈜의 자기주식이 되며 케이피항공산업㈜와 합병 시 합병비율에 따라 신주가 교부될 예정입니다. 이에 따라 취득한 자기주식의 처분은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 제4항과 동법 시행령 제176조의7 제4항의 규정에 따라 당해 주식을 매수한 날로부터 5년 이내에 처분할 예정입니다.
(주18) 정정 후
(중략)라. 케이피항공산업㈜가 주식매수청구에 의해 취득한 자기주식의 처분은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 제4항과 동법 시행령 제176조의7 제4항의 규정에 따라 당해 주식을 매수한 날로부터 5년 이내에 처분할 예정입니다.엔에이치기업인수목적30호㈜가 금번 합병을 진행하면서 주주 중 주식매수청구권을 행사하는 주주가 발생할 경우 해당 주식은 엔에이치기업인수목적30호㈜의 자기주식이 되며
자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제7항에 따라 합병법인 케이피항공산업㈜는 피합병법인인 엔에이치기업인수목적30호㈜의 자기주식에 대하여 신주를 배정할 수 없습니다.
(주19) 정정 전

(3) 국방예산 변동 및 정부 정책 변화에 따른 영업실적 변동 위험

방산 부문 수요는 국가 안보환경 변화, 정부의 국방정책 및 국방예산ㆍ중기계획(편성ㆍ집행) 등에 의해 직접적인 영향을 받습니다. 지정학적 긴장이 고조되거나 위협 인식이 확대되는 경우 방위력 개선 수요가 증가하여 유도무기 체계(방공ㆍ미사일 방어 등) 관련 사업이 확대될 가능성이 있으며, 이에 따라 해당 체계에 투입되는 금형ㆍ부품 등의 수요 또한 연동되어 변동할 수 있습니다. 또한 대외적으로도 주변국 간 군사적 긴장, 지역 분쟁의 장기화 등 국제 정세 변화가 국내 국방전략 예산 편성 우선순위조정에 영향을 미칠 수 있습니다.

한편, 국방부는 '25년 12월 3일 보도자료를 통해 2026년 국방예산(65조 8,642억원)과 프로그램별 국방예산 재원배분 현황(아래 그림)을 발표하였으며, 이는 전년 대비(61조 2,469억원) 7.5% 증가한 수치입니다. 특히 방위력개선비는 17조 8,462억원에서 19조 9,653억원으로 11.9% 증가하여 전력증강 투자가 확대되는 추세가 확인됩니다. 다만, 국방예산은 매년 국회 심의ㆍ의결 및 정책 우선순위 조정에 따라 변동될 수 있습니다. 또한 방위사업청은 M-SAM Block-Ⅲ 체계개발 착수 및 2030년까지 약 8,688억원 투자 계획을 공표하는 등 미사일 방어체계 고도화를 추진 중이나, 다년도 사업 특성상 정책ㆍ예산 여건에 따라 일정 및 물량이 변동될 소지가 존재합니다.
결과적으로
합병법인은 체계업체(LIG넥스원, 한화에어로스페이스 등)에 금형 및 부품을 납품하는 협력업체로서,
실적은 국방예산 및 중기계획의 변동성(편성
ㆍ
집행
ㆍ
우선순위 조정), 사업 일정 순연 가능성, 원가계약인증 등 정책규제 환경 변화에 민감하게 연동될 수 있음을 유의해야 합니다.
향후 정부의 국방 정책 변경이나 예산 삭감, 또는 정치적 이슈로 인한 사업 지연이 발생할 경우 합병법인의 방산 부문 수주 및 매출에 부정적인 영향이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

방산 부문 수요는 국가 안보환경 변화, 정부의 국방정책 및 국방예산ㆍ중기계획(편성ㆍ집행) 등에 의해 직접적인 영향을 받습니다. 지정학적 긴장이 고조되거나 위협 인식이 확대되는 경우 방위력 개선 수요가 증가하여 유도무기 체계(방공ㆍ미사일 방어 등) 관련 사업이 확대될 가능성이 있으며, 이에 따라 해당 체계에 투입되는 금형ㆍ부품 등의 수요 또한 연동되어 변동할 수 있습니다. 또한 대외적으로도 주변국 간 군사적 긴장, 지역 분쟁의 장기화 등 국제 정세 변화가 국내 국방전략 예산 편성 우선순위조정에 영향을 미칠 수 있습니다.

국방부는 '25년 12월 3일 보도자료를 통해 2026년 국방예산(65조 8,642억원)과 프로그램별 국방예산 재원배분 현황(아래 그림)을 발표하였으며, 이는 전년 대비(61조 2,469억원) 7.5% 증가한 수치입니다. 특히 방위력개선비는 17조 8,462억원에서 19조 9,653억원으로 11.9% 증가하여 전력증강 투자가 확대되는 추세가 확인됩니다. 다만, 세부 내역을 살펴보면 항공기 부문 예산이 28.4% 증가한 것에 비해, 합병법인의 주력인 유도무기 부문 예산은 전년 대비 1.9% 증가에 그쳤습니다. 이는 현재 국내 유도무기 생산 인프라의 한계로 인해 예산이 단계적으로 확대되고 있음을 시사하며, 국방예산 총액의 증가수준이 합병법인의 수주 확대수준과 차이가 있을 수 있음을 의미합니다.

(후략)
(주19) 정정 후

(3) 국방예산 변동 및 정부 정책 변화에 따른 영업실적 변동 위험

방산 부문 수요는 국가 안보환경 변화, 정부의 국방정책 및 국방예산ㆍ중기계획(편성ㆍ집행) 등에 의해 직접적인 영향을 받습니다. 지정학적 긴장이 고조되거나 위협 인식이 확대되는 경우 방위력 개선 수요가 증가하여 유도무기 체계(방공ㆍ미사일 방어 등) 관련 사업이 확대될 가능성이 있으며, 이에 따라 해당 체계에 투입되는 금형ㆍ부품 등의 수요 또한 연동되어 변동할 수 있습니다. 또한 대외적으로도 주변국 간 군사적 긴장, 지역 분쟁의 장기화 등 국제 정세 변화가 국내 국방전략 예산 편성 우선순위조정에 영향을 미칠 수 있습니다.

한편, 국방부는 '25년 12월 3일 보도자료를 통해 2026년 국방예산(65조 8,642억원)과 프로그램별 국방예산 재원배분 현황(아래 그림)을 발표하였으며, 이는 전년 대비(61조 2,469억원) 7.5% 증가한 수치입니다. 특히 방위력개선비는 17조 8,462억원에서 19조 9,653억원으로 11.9% 증가하여 전력증강 투자가 확대되는 추세가 확인됩니다. 다만, 국방예산은 매년 국회 심의ㆍ의결 및 정책 우선순위 조정에 따라 변동될 수 있습니다. 또한 방위사업청은 M-SAM Block-Ⅲ 체계개발 착수 및 2030년까지 약 8,688억원 투자 계획을 공표하는 등 미사일 방어체계 고도화를 추진 중이나, 다년도 사업 특성상 정책ㆍ예산 여건에 따라 일정 및 물량이 변동될 소지가 존재합니다.
결과적으로
합병법인은 체계업체(LIG넥스원, 한화에어로스페이스 등)에 금형 및 부품을 납품하는 협력업체로서,
실적은 국방예산 및 중기계획의 변동성(편성
ㆍ
집행
ㆍ
우선순위 조정), 사업 일정 순연 가능성, 원가계약인증 등 정책규제 환경 변화에 민감하게 연동될 수 있음을 유의해야 합니다.
향후 정부의 국방 정책 변경이나 예산 삭감, 또는 정치적 이슈로 인한 사업 지연이 발생할 경우 합병법인의 방산 부문 수주 및 매출에 부정적인 영향이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

방산 부문 수요는 국가 안보환경 변화, 정부의 국방정책 및 국방예산ㆍ중기계획(편성ㆍ집행) 등에 의해 직접적인 영향을 받습니다. 지정학적 긴장이 고조되거나 위협 인식이 확대되는 경우 방위력 개선 수요가 증가하여 유도무기 체계(방공ㆍ미사일 방어 등) 관련 사업이 확대될 가능성이 있으며, 이에 따라 해당 체계에 투입되는 금형ㆍ부품 등의 수요 또한 연동되어 변동할 수 있습니다. 또한 대외적으로도 주변국 간 군사적 긴장, 지역 분쟁의 장기화 등 국제 정세 변화가 국내 국방전략 예산 편성 우선순위조정에 영향을 미칠 수 있습니다.

국방부는 '25년 12월 3일 보도자료를 통해 2026년 국방예산(65조 8,642억원)과 프로그램별 국방예산 재원배분 현황(아래 그림)을 발표하였으며, 이는 전년 대비(61조 2,469억원) 7.5% 증가한 수치입니다. 특히 방위력개선비는 17조 8,462억원에서 19조 9,653억원으로 11.9% 증가하여 전력증강 투자가 확대되는 추세가 확인됩니다. 다만, 세부 내역을 살펴보면 항공기 부문 예산이 28.4% 증가한 것에 비해, 합병법인의 주력인 유도무기 부문 예산은 전년 대비 1.9% 증가에 그쳤습니다. 이는 현재 국내 유도무기 생산 인프라의 한계로 인해 예산이 단계적으로 확대되고 있음을 시사하며, 국방예산 총액의 증가수준이 합병법인의 수주 확대수준과 차이가 있을 수 있음을 의미합니다.
다만, 합병법인이 참여 예정인 전자전기 체계개발 사업 등이 포함된 항공기 분야의 2026년 예산은 전년 대비 28.4% 대폭 증가하였으나, 금번 투자위험요소 작성 시에는 보수적인 관점을 견지하여 진출 예정 단계인 항공기 분야의 예산 증가 효과는 고려대상에서 제외하였습니다.

(후략)
(주20) 정정 전

(1) 재무안정성 관련 위험

합병법인의 유동비율과 당좌비율은 업종평균을 상회하고 있어 단기적인 채무 지급 능력은 양호한 수준으로 판단되나, 부채비율과 차입금의존도는 업종평균 대비 열위한 수준입니다.그러나, 안정적인 매출 성장을 통해 재무안정성 지표들이 지속적으로 개선되고 있습니다.
2025년 3분기말과 2025년말 기준 부채비율은 각각 300.96%. 281.32%로 업종평균(279.86%) 대비 다소 열위한 수준을 보이고 있습니다. 이는 합병법인이 항공기 부품 가공 및 조립 사업의 생산능력(CAPA) 확대를 위한 지속적인 설비투자와 최근 베트남 다낭 생산법인 설립 및 공장 건설 과정에서 시설자금 목적의 차입금이 증가한 데 기인합니다.다만, 2023년 부채비율이 324.49%까지 상승했던 주된 원인은 베트남 법인 설립을 위해 주요 고객사인 대한항공으로부터 수령한 선수금 50억원이 부채로 계상된 효과에 기인한 것입니다. 이후 부채비율은 점진적으로 하락 및 안정화되는 추세입니다. 차입금의존도는 43.72%로 업종 평균(21.30%)을 크게 상회하나, 이자보상배율은 4.83배로 업종평균(3.28배)을상회하고 있어 영업활동을 통해 창출한 이익으로 이자비용을 감당할 수 있는 수준으로 판단됩니다.
한편 합병법인은 담보 기반의 자금조달 구조를 보유하고 있으며, 2025년 3분기말 기준 토지ㆍ건물ㆍ기계장치ㆍ특허권 등을 차입금(시설자금대출 등)의 담보로 제공하고 있습니다. 담보가 제공된 자산의 장부가액은 259억원이며, 담보설정 금액은 약288억원, 차입금액은 208억원으로 보유 자산을 기반으로 일정 수준의 담보여력을 확보하고 있는 것으로 판단됩니다.

합병법인은 향후 수주 물량 확대 및 생산 효율화 등을 통해 영업현금흐름을 개선하고, 이를 바탕으로 차입금을 점진적으로 감축하는 한편 필요 시 만기 구조를 관리하여 재무안정성을 제고해 나갈 계획입니다.
다만, 이러한 계획의 이행은 매출 실현 시점, 원가 구조, 금리 수준 및 자금시장 여건 등 외부 변수에 따라 변동될 수 있습니다. 또한 대내외 영업환경 악화 또는 주요 고객사의 영업상황 악화 등으로 회사의 현금창출능력이 저하될 경우, 현재의 담보여력 및 차입여력에도 불구하고 재무안정성 및 유동성 지표가 악화될 가능성이 있으므로 투자자께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

최근 3사업연도 및 당분기 합병법인의 안정성과 관련된 재무비율 현황은 다음과 같습니다.

[최근 4개년 재무안정성 관련 비율]

(단위: %)

재 무 비 율
2022년
2023년
2024년

2025년

3분기말

2025년

회사
업종평균

유동비율
77.94
93.49
88.24
88.46
117.00
110.59

부채비율
290.71
324.49
279.86
301.52
300.96
281.32

차입금의존도
52.06
47.75
21.30
45.82
42.97
42.93

이자보상배율(배)
0.61
0.63
3.28
3.27
3.59
3.22

당좌비율
50.80
62.26
63.80
56.08
87.32
82.19

주1)
업종평균은 한국은행이 발간한 2023년판 기업경영분석보고서 C312,3,9. 철도장비,항공기, 그외 기타 운송장비를 참고하였습니다.

주2)
상기 재무비율을 계산한 산식은 아래와 같습니다.

재 무 비 율
산식

유동비율
당기 유동자산 / 당기 유동부채 X 100

부채비율
당기 부채총계 / 당기 자본총계 X 100

차입금의존도
(단기차입금+장기차입금+유동성장기부채) / 당기 자산총계 X 100

이자보상배율
영업이익 / 이자비용

당좌비율
당기말(유동자산-재고자산) 총계 / 당기말 유동부채총계 X 100

합병법인의 2025년말 기준 유동비율은
110.59%로, 업종평균(88.24%)을 상회하고 있으며, 2022년 77.94% 대비 지속적으로 개선되는 추세를 보이고 있습니다. 당좌비율 또한 82.19%로 업종평균(63.80%)을 상회하고 있어 단기적인 채무 지급 능력은 양호한 수준으로 판단됩니다.반면, 2025년 3분기말과 2025년말 기준 부채비율은 각각 300.96%. 281.32% 업종평균(279.86%) 대비 다소 열위한 수준을 보이고 있습니다. 이는 합병법인이 항공기 부품 가공 및 조립 사업의 생산능력(CAPA) 확대를 위한 지속적인 설비투자와 최근 베트남 다낭 생산법인 설립 및 공장 건설 과정에서 시설자금 목적의 차입금이 증가한 데 기인합니다. 다만, 2023년 부채비율이 324.49%까지 상승했던 주된 원인은 베트남 법인 설립을 위해 주요 고객사인 대한항공으로부터 수령한 선수금 50억원이 부채로 계상된 효과에 기인한 것입니다. 이후 부채비율은 점진적으로 하락 및 안정화되는 추세입니다. 차입금의존도는 43.72%로 업종 평균(21.30%)을 크게 상회하나, 이자보상배율은 4.83배로 업종평균(3.28배)을 상회하고 있어 영업활동을 통해 창출한 이익으로 이자비용을 감당할 수 있는 수준으로 판단됩니다.한편 합병법인은 담보 기반의 자금조달 구조를 보유하고 있으며, 2025년 3분기말 기준 토지ㆍ건물ㆍ기계장치ㆍ특허권 등을 차입금(시설자금대출 등)의 담보로 제공하고 있습니다. 담보가 제공된 자산의 장부가액은 259억원이며, 담보설정 금액은 약288억원, 차입금액은 208억원으로 보유 자산을 기반으로 일정 수준의 담보여력을 확보하고 있는 것으로 판단됩니다. 해당 수치는 2025년말 기준으로도 동일한 수준으로 유지하고 있습니다.

(후략)
(주20) 정정 후

(1) 재무안정성 관련 위험

합병법인의 유동비율과 당좌비율은 업종평균을 상회하고 있어 단기적인 채무 지급 능력은 양호한 수준으로 판단되나, 부채비율과 차입금의존도는 업종평균 대비 열위한 수준입니다.그러나, 안정적인 매출 성장을 통해 재무안정성 지표들이 지속적으로 개선되고 있습니다.

2025년 3분기말과 2025년말 기준 부채비율은 각각 300.96%. 281.32%로 업종평균(
256.04%) 대비 다소 열위한 수준을 보이고 있습니다. 이는 합병법인이 항공기 부품 가공 및 조립 사업의 생산능력(CAPA) 확대를 위한 지속적인 설비투자와 최근 베트남 다낭 생산법인 설립 및 공장 건설 과정에서 시설자금 목적의 차입금이 증가한 데 기인합니다.다만, 2023년 부채비율이 324.49%까지 상승했던 주된 원인은 베트남 법인 설립을 위해 주요 고객사인 대한항공으로부터 수령한 선수금 50억원이 부채로 계상된 효과에 기인한 것입니다. 이후 부채비율은 점진적으로 하락 및 안정화되는 추세입니다.
차입금의존도는 43.72%로 업종 평균(22.25%)을 크게 상회하고 있으며, 이자보상배율 또한 3.22배로 업종평균(5.40배)을 상회하고 있는 등 차입부담이 업종평균 대비 과다한 수준으로 판단됩니다.

한편 합병법인은 담보 기반의 자금조달 구조를 보유하고 있으며, 2025년 3분기말 기준 토지ㆍ건물ㆍ기계장치ㆍ특허권 등을 차입금(시설자금대출 등)의 담보로 제공하고 있습니다. 담보가 제공된 자산의 장부가액은 259억원이며, 담보설정 금액은 약 288억원, 차입금액은 208억원으로 보유 자산을 기반으로 일정 수준의 담보여력을 확보하고 있는 것으로 판단됩니다.

합병법인은 향후 수주 물량 확대 및 생산 효율화 등을 통해 영업현금흐름을 개선하고, 이를 바탕으로 차입금을 점진적으로 감축하는 한편 필요 시 만기 구조를 관리하여 재무안정성을 제고해 나갈 계획입니다.
다만, 이러한 계획의 이행은 매출 실현 시점, 원가 구조, 금리 수준 및 자금시장 여건 등 외부 변수에 따라 변동될 수 있습니다. 또한 대내외 영업환경 악화 또는 주요 고객사의 영업상황 악화 등으로 회사의 현금창출능력이 저하될 경우, 현재의 담보여력 및 차입여력에도 불구하고 재무안정성 및 유동성 지표가 악화될 가능성이 있으므로 투자자께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

최근 3사업연도 및 당분기 합병법인의 안정성과 관련된 재무비율 현황은 다음과 같습니다.

[최근 4개년 재무안정성 관련 비율]

(단위: %)

재 무 비 율
2022년
2023년
2024년

2025년

3분기말

2025년

회사
업종평균

유동비율
77.94
93.49
88.46
94.72
117.00
110.59

부채비율
290.71
324.49
301.52
256.04
300.96
281.32

차입금의존도
52.06
47.75
45.82
22.25
42.97
42.93

이자보상배율(배)
0.61
0.63
3.27
5.40
3.59
3.22

당좌비율
50.80
62.26
56.08
65.98
87.32
82.19

주1)

업종평균은 한국은행이 발간한
2024년판 기업경영분석보고서 C312,3,9. 철도장비,항공기, 그외 기타 운송장비를 참고하였습니다.
비교지표로 기재된 업종평균 수치는 현재 입수 가능한 최신 자료인 2024년 기준이며, 합병법인의 2025년 3분기말 및 2025년 수치와는 비교 시점의 차이가 발생할 수 있습니다.

주2)
상기 재무비율을 계산한 산식은 아래와 같습니다.

재 무 비 율
산식

유동비율
당기 유동자산 / 당기 유동부채 X 100

부채비율
당기 부채총계 / 당기 자본총계 X 100

차입금의존도
(단기차입금+장기차입금+유동성장기부채) / 당기 자산총계 X 100

이자보상배율
영업이익 / 이자비용

당좌비율
당기말(유동자산-재고자산) 총계 / 당기말 유동부채총계 X 100

주3)
상기 2025년 재무비율은 가결산 기준으로 작성하였습니다.

합병법인의 2025년말 기준 유동비율은
110.59%로, 2024년 업종평균(
94.72%)을 상회하고 있으며, 2022년 77.94% 대비 지속적으로 개선되는 추세를 보이고 있습니다. 당좌비율 또한 82.19%로 업종평균(
65.98%)을 상회하고 있어 단기적인 채무 지급 능력은 양호한 수준으로 판단됩니다.반면, 2025년 3분기말과 2025년말 기준 부채비율은 각각 300.96%. 281.32% 업종평균(
256.04%) 대비 다소 열위한 수준을 보이고 있습니다. 이는 합병법인이 항공기 부품 가공 및 조립 사업의 생산능력(CAPA) 확대를 위한 지속적인 설비투자와 최근 베트남 다낭 생산법인 설립 및 공장 건설 과정에서 시설자금 목적의 차입금이 증가한 데 기인합니다. 다만, 2023년 부채비율이 324.49%까지 상승했던 주된 원인은 베트남 법인 설립을 위해 주요 고객사인 대한항공으로부터 수령한 선수금 50억원이 부채로 계상된 효과에 기인한 것입니다. 이후 부채비율은 점진적으로 하락 및 안정화되는 추세입니다.
차입금의존도는 43.72%로 업종 평균(22.25%)을 크게 상회하고 있으며, 이자보상배율 또한 3.22배로 업종평균(5.40배)을 상회하고 있는 등 차입부담이 업종평균 대비 과다한 수준으로 판단됩니다.한편 합병법인은 담보 기반의 자금조달 구조를 보유하고 있으며, 2025년 3분기말 기준 토지ㆍ건물ㆍ기계장치ㆍ특허권 등을 차입금(시설자금대출 등)의 담보로 제공하고 있습니다. 담보가 제공된 자산의 장부가액은 259억원이며, 담보설정 금액은 약 288억원, 차입금액은 208억원으로 보유 자산을 기반으로 일정 수준의 담보여력을 확보하고 있는 것으로 판단됩니다. 해당 수치는 2025년말 기준으로도 동일한 수준으로 유지하고 있습니다.

(후략)
(주21) 정정 전

(5) 매출채권 회수 지연 위험

합병법인의 주요 매출처는 대한항공, 한국항공우주산업(KAI), 스페이스프로, Spirit AeroSystems 등 국내외 대형 우량 기업으로 구성되어 있어, 거래처의 신용 위험으로 인한 대손 발생 가능성은 전반적으로 제한적인 것으로 판단됩니다. 또한 합병법인이 영위하는 항공ㆍ·방산 사업 특성상 부도 발생 사례는 없는 것으로 파악됩니다.주요 고객사별 결제 조건을 살펴보면, 국내 고객사(대한항공, KAI 등)는 청구 후 10~30일 이내로 결제 조건이 비교적 짧아 현금흐름에 긍정적으로 작용하고 있습니다. 반면, 해외 고객사인 Spirit AeroSystems의 경우 매출 인식 기준은 K-IFRS 도입 이후 기존 Posting 기준에서 선적(Shipping) 기준으로 변경되었으나, 대금 회수 조건은 여전히 Posting 후 90일 이내로 설정되어 있어 타 고객사 대비 회수 기간이 상대적으로 긴 편입니다.합병법인의 매출채권 회전율은 2022년 3.83회, 2023년 4.39회, 2024년 6.40회, 2025년 6.21회로 상향 안정화되어 업종평균(4.41회)을 상회하는 수준을 유지하고 있습니다. 최근 4개년도 및 2025년 3분기말 기준 매출채권 잔액은 2022년말 이후 약 80억 원 내외에서 관리되고 있으며, 1년 이상 장기화된 매출채권은 매우 미미한 수준으로 판단됩니다.
한편, 베트남 생산법인(KPC Vina)의 가동률이 점진적으로 상승하게 되면 Spirit Aerosystems 향 매출이 확대될 것으로 예상됩니다. 향후 수출 물량이 확대될 경우 상대적으로 매출채권의 긴 회수기간으로 인해 운전자본 부담이 증가할 가능성이 존재합니다. 또한, 국내외 고객사의 대금 지급 정책이 변경되거나 글로벌 경기 둔화로 결제가 지연될 경우 합병법인의 매출채권 회수에 악영향을 미칠 수 있습니다. 매출채권 회수 지연은 합병법인의 유동성을 제약하고, 부족한 운전자금을 충당하기 위한 차입금 증가로 이어져 금융비용 부담을 가중시킬 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

합병법인의 주요 매출처는 대한항공, 한국항공우주산업(KAI), 스페이스프로, Spirit Aerosysterms 등 국내외 대형 우량 기업으로 구성되어 있어, 거래처의 신용 위험으로 인한 대손 발생 가능성은 제한적인 것으로 판단됩니다. 주요 고객사별 결제 조건은 다음과 같습니다.

(중략)

한편, 합병법인의 최근 4개년도 및 2025년 3분기말 기준 매출채권 회전율은 다음과 같습니다.

[최근 4개년 및 2025년 3분기말 매출채권 및 회전율]

재무비율
2022년
2023년
2024년
2025년 3분기
2025년

회사
업종평균

매출채권회전율(회)
3.83
4.39
6.40
4.24
7.10
6.22

매출채권 회수기간
95일
83일
57일
86일
51일
58일

주1)
K-IFRS 별도기준입니다.

주2)
2022년 및 2023년 재무수치는 감사 또는 검토받지 아니한 K-IFRS 기준 재무수치입니다.

주3)
업종평균은 한국은행이 발간한 2024년판 기업경영분석보고서 C312,3,9. 철도장비, 항공기, 그외 기타 운송장비를 참고하였습니다. 비교지표로 기재된 업종평균 수치는 현재 입수 가능한 최신 자료인 2024년 기준이며, 합병법인의 2025년 3분기말 및 2025년 수치와는 비교 시점의 차이가 발생할 수 있습니다.

주4)
매출채권 회수기간 = 365 / 매출채권회전율

주5)
2025년 수치는 가결산으로 작성하였습니다.

매출채권 회전율은 2022년 3.83회에서 2023년 4.39회, 2024년 6.40회, 2025년 6.22로 상향 안정화되어
2024년 업종평균인 4.24회를 상회하는 수준으로 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. 최근 3개년도 및 2025년 3분기말 매출채권 잔액 및 연령분석 표는 다음과 같습니다. 2022년말 이후 매출채권 잔액은 80억원 내외가 유지되고 있으며, 1년 이상 장기화된 악성매출채권은 매우 미미한 수준으로 판단됩니다. 또한, 합병법인이 영위하는 항공, 방산 사업의 특성상 국내외 대형 우량 기업으로의 매출이 대부분을 차지하여, 부도금액은 없는 것으로 파악되었습니다.

(후략)
(주21) 정정 후

(5) 매출채권 회수 지연 위험

합병법인의 주요 매출처는 대한항공, 한국항공우주산업(KAI), 스페이스프로, Spirit AeroSystems 등 국내외 대형 우량 기업으로 구성되어 있어, 거래처의 신용 위험으로 인한 대손 발생 가능성은 전반적으로 제한적인 것으로 판단됩니다. 또한 합병법인이 영위하는 항공ㆍ·방산 사업 특성상 부도 발생 사례는 없는 것으로 파악됩니다.주요 고객사별 결제 조건을 살펴보면, 국내 고객사(대한항공, KAI 등)는 청구 후 10~30일 이내로 결제 조건이 비교적 짧아 현금흐름에 긍정적으로 작용하고 있습니다. 반면, 해외 고객사인 Spirit AeroSystems의 경우 매출 인식 기준은 K-IFRS 도입 이후 기존 Posting 기준에서 선적(Shipping) 기준으로 변경되었으나, 대금 회수 조건은 여전히 Posting 후 90일 이내로 설정되어 있어 타 고객사 대비 회수 기간이 상대적으로 긴 편입니다.합병법인의 매출채권 회전율은 2022년 3.83회, 2023년 4.39회, 2024년 6.40회, 2025년 6.21회로 상향 안정화되어 업종평균(
4.24회)을 상회하는 수준을 유지하고 있습니다. 최근 4개년도 및 2025년 3분기말 기준 매출채권 잔액은 2022년말 이후 약 80억 원 내외에서 관리되고 있으며, 1년 이상 장기화된 매출채권은 매우 미미한 수준으로 판단됩니다.
한편, 베트남 생산법인(KPC Vina)의 가동률이 점진적으로 상승하게 되면 Spirit Aerosystems 향 매출이 확대될 것으로 예상됩니다. 향후 수출 물량이 확대될 경우 상대적으로 매출채권의 긴 회수기간으로 인해 운전자본 부담이 증가할 가능성이 존재합니다. 또한, 국내외 고객사의 대금 지급 정책이 변경되거나 글로벌 경기 둔화로 결제가 지연될 경우 합병법인의 매출채권 회수에 악영향을 미칠 수 있습니다. 매출채권 회수 지연은 합병법인의 유동성을 제약하고, 부족한 운전자금을 충당하기 위한 차입금 증가로 이어져 금융비용 부담을 가중시킬 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

합병법인의 주요 매출처는 대한항공, 한국항공우주산업(KAI), 스페이스프로, Spirit Aerosysterms 등 국내외 대형 우량 기업으로 구성되어 있어, 거래처의 신용 위험으로 인한 대손 발생 가능성은 제한적인 것으로 판단됩니다. 주요 고객사별 결제 조건은 다음과 같습니다.

(중략)

한편, 합병법인의 최근 4개년도 및 2025년 3분기말 기준 매출채권 회전율은 다음과 같습니다.

[최근 4개년 및 2025년 3분기말 매출채권 및 회전율]

재무비율
2022년
2023년
2024년
2025년 3분기
2025년

회사
업종평균

매출채권회전율(회)
3.83
4.39
6.40
4.24
7.10
6.22

매출채권 회수기간
95일
83일
57일
86일
51일
58일

주1)
K-IFRS 별도기준입니다.

주2)
2022년 및 2023년 재무수치는 감사 또는 검토받지 아니한 K-IFRS 기준 재무수치입니다.

주3)
업종평균은 한국은행이 발간한 2024년판 기업경영분석보고서 C312,3,9. 철도장비, 항공기, 그외 기타 운송장비를 참고하였습니다. 비교지표로 기재된 업종평균 수치는 현재 입수 가능한 최신 자료인 2024년 기준이며, 합병법인의 2025년 3분기말 및 2025년 수치와는 비교 시점의 차이가 발생할 수 있습니다.

주4)
매출채권 회수기간 = 365 / 매출채권회전율

주5)
2025년 수치는 가결산으로 작성하였습니다.

매출채권 회전율은 2022년 3.83회에서 2023년 4.39회, 2024년 6.40회, 2025년 6.22로 상향 안정화되어
2024년 업종평균인 4.24회를 상회하는 수준으로 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. 최근 3개년도 및 2025년 3분기말 매출채권 잔액 및 연령분석 표는 다음과 같습니다. 2022년말 이후 매출채권 잔액은 80억원 내외가 유지되고 있으며, 1년 이상 장기화된 악성매출채권은 매우 미미한 수준으로 판단됩니다. 또한, 합병법인이 영위하는 항공, 방산 사업의 특성상 국내외 대형 우량 기업으로의 매출이 대부분을 차지하여, 부도금액은 없는 것으로 파악되었습니다.

(후략)
(주22) 정정 전

(6) 재고자산 관련 위험

합병법인의 재고자산은 전방 산업 회복과 수주 물량 확대에 대응하기 위한 원재료 및 재공품의 선제적 확보, 그리고 2024년 설립된 베트남 생산법인(KPC VINA)의 가동 준비 과정에서의 초기 안전재고 확충 영향으로 2022년말 49억 원에서 2024년말 89억 원까지 증가하였으며, 2025년 반기말 기준 약 88억 원 수준을 유지하고 있습니다.재고자산 효율성 지표인 재고자산 회전율은 2022년 8.75회에서 2023년 4.86회로 하락한 이후, 2024년 4.99회 및 2025년 5.98회 수준으로 개선되는 추세를 보이고 있습니다. 2023년에는 수주 대응을 위한 선매입 및 베트남 생산기지 준비 과정에서 재고가 확대되며 회전율이 일시적으로 하락하였으나, 재고 운영의 안정화가 진행되면서 재고 회전이 개선된 것으로 판단됩니다.합병법인은 주문생산 방식 중심의 사업 구조로 예측 생산에 따른 재고 진부화 위험은 상대적으로 낮은 편이나,
글로벌 경기 침체, 팬데믹 등 대외 변수로 고객사의 발주가 축소ㆍ지연되거나, 고객사의 항공기 설계 변경 또는 사양 변경으로 기확보 자재의 전용이 제한되는 경우에는 재고자산 평가손실이 발생할 위험이 존재합니다.
또한, 합병법인은 베트남 공장의 조기 안정화를 위해 역량을 집중하고 있는바, 초기 가동 과정에서 현지 인력의 숙련도 부족이나, 공정 안정화 지연 등으로 생산 수율이 목표 수준에 미달할 경우 불량 재고 증가로 손실이 발생할 가능성이 있습니다. 향후 전방 산업의 성장 둔화로 수주가 감소하거나 베트남 공장의 생산 효율성 제고가 지연될 경우, 재고자산 회전율이 추가로 하락하고 보관비용 및 운전자본 부담이 확대되어 영업현금흐름 및 재무건전성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

합병법인의 재고자산은 원재료와 상품, 제품, 재공품, 미착품 등으로 구성되어 있으며, 재고자산 평가 시 취득원가와 순실현가능가치 중 낮은 금액으로 재고자산을 평가하고 있습니다. 합병법인의 최근 4개년 및 2025년 3분기말 재고자산 내역은 다음과 같습니다.

[최근 4개년 및 2025년 3분기 재고자산 현황]

(단위: 천원,%, 회)

구 분
2022년
2023년
2024년
2025년 3분기
2025년

회사
업종평균

상품
-
-
-
83,884
6,088
20,140

제품
1,018,161
1,155,854
-
1,470,019
1,152,147
985,214

재공품
2,307,835
3,031,897
-
5,904,019
5,568,499
6,319,484

원재료
1,773,931
3,720,843
-
1,592,038
2,557,950
2,351,437

미착품
-
-
-
163,666
21,740
22,354

(재고평가충당금)
(192,502)
(119,072)
-
(295,015)
(435,174)
(571,774)

재고자산 합계 (A)
4,907,425
7,789,522
-
8,918,611
8,871,250
9,126,855

총자산 (B)
40,414,249
55,222,219
-
65,133,541
77,233,162
77,725,398

총자산 대비 비중 (=A/B)
12.14
14.11
-
13.69
11.49
11.74

매출원가 (C)
24,357,697
30,872,497
-
41,654,036
32,834,164
44,114,288

재고자산회전율
8.75
4.86
3.87
4.99
6.05
5.98

주1)
K-IFRS 별도기준입니다.

주2)
재고자산회전율 계산시 재고자산의 합계는 전기말재고자산 및 당기말재고자산의 평균으로 계산하였습니다.

주3)
2025년 3분기 재고자산회전율 산정 시 2025년 3분기 수치를 연환산하였습니다.

(후략)
(주22) 정정 후

(6) 재고자산 관련 위험

합병법인의 재고자산은 전방 산업 회복과 수주 물량 확대에 대응하기 위한 원재료 및 재공품의 선제적 확보, 그리고 2024년 설립된 베트남 생산법인(KPC VINA)의 가동 준비 과정에서의 초기 안전재고 확충 영향으로 2022년말 49억 원에서 2024년말 89억 원까지 증가하였으며, 2025년 반기말 기준 약 88억 원 수준을 유지하고 있습니다.재고자산 효율성 지표인 재고자산 회전율은 2022년 8.75회에서 2023년 4.86회로 하락한 이후, 2024년 4.99회 및 2025년 5.98회 수준으로 개선되는 추세를 보이고 있습니다. 2023년에는 수주 대응을 위한 선매입 및 베트남 생산기지 준비 과정에서 재고가 확대되며 회전율이 일시적으로 하락하였으나, 재고 운영의 안정화가 진행되면서 재고 회전이 개선된 것으로 판단됩니다.합병법인은 주문생산 방식 중심의 사업 구조로 예측 생산에 따른 재고 진부화 위험은 상대적으로 낮은 편이나,
글로벌 경기 침체, 팬데믹 등 대외 변수로 고객사의 발주가 축소ㆍ지연되거나, 고객사의 항공기 설계 변경 또는 사양 변경으로 기확보 자재의 전용이 제한되는 경우에는 재고자산 평가손실이 발생할 위험이 존재합니다.
또한, 합병법인은 베트남 공장의 조기 안정화를 위해 역량을 집중하고 있는바, 초기 가동 과정에서 현지 인력의 숙련도 부족이나, 공정 안정화 지연 등으로 생산 수율이 목표 수준에 미달할 경우 불량 재고 증가로 손실이 발생할 가능성이 있습니다. 향후 전방 산업의 성장 둔화로 수주가 감소하거나 베트남 공장의 생산 효율성 제고가 지연될 경우, 재고자산 회전율이 추가로 하락하고 보관비용 및 운전자본 부담이 확대되어 영업현금흐름 및 재무건전성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

합병법인의 재고자산은 원재료와 상품, 제품, 재공품, 미착품 등으로 구성되어 있으며, 재고자산 평가 시 취득원가와 순실현가능가치 중 낮은 금액으로 재고자산을 평가하고 있습니다. 합병법인의 최근 4개년 및 2025년 3분기말 재고자산 내역은 다음과 같습니다.

[최근 4개년 및 2025년 3분기 재고자산 현황]

(단위: 천원,%, 회)

구 분
2022년
2023년
2024년
2025년 3분기
2025년

회사
업종평균

상품
-
-
83,884
-
6,088
20,140

제품
1,018,161
1,155,854
1,470,019
-
1,152,147
985,214

재공품
2,307,835
3,031,897
5,904,019
-
5,568,499
6,319,484

원재료
1,773,931
3,720,843
1,592,038
-
2,557,950
2,351,437

미착품
-
-
163,666
-
21,740
22,354

(재고평가충당금)
(192,502)
(119,072)
(295,015)
-
(435,174)
(571,774)

재고자산 합계 (A)
4,907,425
7,789,522
8,918,611
-
8,871,250
9,126,855

총자산 (B)
40,414,249
55,222,219
65,133,541
-
77,233,162
77,725,398

총자산 대비 비중 (=A/B)
12.14
14.11
13.69
-
11.49
11.74

매출원가 (C)
24,357,697
30,872,497
41,654,036
-
32,834,164
44,114,288

재고자산회전율
8.75
4.86
4.99
3.67
6.05
5.98

주1)
K-IFRS 별도기준입니다.

주2)
재고자산회전율 계산시 재고자산의 합계는 전기말재고자산 및 당기말재고자산의 평균으로 계산하였습니다.

주3)
2025년 3분기 재고자산회전율 산정 시 2025년 3분기 수치를 연환산하였습니다.

주4)
업종평균은 한국은행이 발간한 2024년판 기업경영분석보고서 C312,3,9. 철도장비, 항공기, 그외 기타 운송장비를 참고하였습니다. 비교지표로 기재된 업종평균 수치는 현재 입수 가능한 최신 자료인 2024년 기준이며, 합병법인의 2025년 3분기말 및 2025년 수치와는 비교 시점의 차이가 발생할 수 있습니다.

주5)
2025년 수치는 가결산 기준으로 작성하였습니다.

(후략)
(주23) 정정 전

(7) 해외 생산거점 구축에 따른 초기 안정화 지연 및 사업성과 불확실성 위험

합병법인은 수익성 제고 및 원가경쟁력 강화를 위해 베트남법인을 중심으로 국내 조립사업의 단계적 이관과 가공ㆍ후처리까지의 사업영역 확대를 추진하고 있습니다. 다만, 신규 생산거점에서의 공정 안정화, 현지 인력 숙련도 확보(OJT). 물류ㆍ납기 관리 등 선행 과제가 수반되어 초기에는 생산성 저하, 수율 변동, 고정비 부담 확대 등으로 계획 대비 성과가 지연될 가능성이 있습니다. 또한 가공ㆍ후처리 확대는 설비투자, 인허가, 전문인력 확보 및 품질관리 체계 구축이 필요하며, 공사ㆍ설비 조달 일정, 현지 규제ㆍ환율ㆍ물류비ㆍ인건비 변동 및 고객사 정책 변화 등에 따라 사업 개시 시점과 투자회수 기간이 변동될 수 있습니다.
다만, 합병법인의 베트남 생산거점 구축은 단순한 신규사업 진출이 아니라, 주요 고객사와의 협력에 기반한 공급망 안정화 목적의 투자라는 점에서 사업 불확실성이 일부 완화될 수 있습니다. 실제로 합병법인은 베트남 공장 구축 및 이전ㆍ양산 준비 과정에서 주요 고객사인 대한항공으로부터 초기 손실 보전 성격의 NRC(Non-Recurring Cost) 38억 원 및 초기 투자 부담 완화를 위한 선수금 50억 원을 지원받았습니다.한편 베트남법인이 계획대로 안정화되고 사업 확장이 성공적으로 진행될 경우, 합병법인은 원가 절감 및 수익성 개선, CAPA 확충에 따른 납기 대응력 제고 등을 통해 중장기 수주 경쟁력을 강화할 수 있습니다.
그럼에도 대규모 신규투자에 따른 고정비 증가와 초기 수율 안정화 과정에서 성과 가시화 시점이 지연될 수 있는 점 등 투자회수의 불확실성이 존재한다는 점은 투자자께서 유의하시기 바랍니다.

(중략)
다만, 동 사업은 기존 국내 생산과 달리 신규 생산거점에서의 공정 안정화, 인력 운영체계 확립, 물류ㆍ납기 관리 등 다수의 선행 과제를 수반합니다. 이에 따라 초기에는 생산성 저하, 수율 변동,
감가상각비 등 고정비 부담 확대
로 인해 계획 대비 실적이 지연될 가능성이 있습니다.
실제로 베트남 법인은 초기 가동 비용 등으로 인해 2024년 약 9.3억 원, 2025년 3분기 약 16.6억 원의 영업손실을 기록하였습니다.
또한 조립사업 이관은 고객 승인 절차, 초도 생산 및 양산 전환(Ramp-up) 과정에서 일정ㆍ품질ㆍ납기 측면의 불확실성이 존재하며, 현지 인력의 숙련도 확보 및 교육(OJT) 진행 상황에 따라 가동률 개선 시점이 지연될 수 있습니다.
이에 따라 현재 이관된 조립사업이 가동률ㆍ수익성 등 핵심 지표 측면에서 충분한 성과를 조기에 입증하지 못할 경우, 투자 집행 규모 대비 성과가 단기간에 가시화되지 않을 수 있습니다.
또한, 합병법인이 추진하는
Phase 2(가공 및 후처리) 영역 확대는 약 180억 원 규모의 대규모 투자가 수반되며,
설비 투자, 현지 인허가, 전문인력 확보 및 교육, 공정ㆍ품질관리 체계 구축이 필수적입니다.
이에 따라 사업 개시 시점 및 투자회수 기간이 외부 환경(공사ㆍ설비 조달 일정, 현지 규제 변경, 환율 및 물류비 변동, 인건비 상승 등)과 고객사 정책(물량 배분, 납기 조건, 원가 절감 요구 등)에 따라 변동될 수 있습니다. 이 과정에서 계획 대비 투자비가 증가하거나 일정이 지연될 경우 감가상각비 및 고정비 부담이 확대되어 단기 수익성이 저하되고, 추가 투자 또는 운전자본 소요가 발생할 가능성도 배제할 수 없습니다.
다만, 합병법인의 베트남 생산거점 구축은 단순한 신규사업 진출이 아니라, 주요 고객사와의 협력에 기반한 공급망 안정화 목적의 투자라는 점에서 사업 불확실성이 일부 완화될 수 있습니다. 실제로 합병법인은 베트남 공장 구축 및 이전ㆍ양산 준비 과정에서 주요 고객사인
대한항공으로부터 초기 손실 보전 성격의 NRC(Non-Recurring Cost) 38억 원 및 초기 투자 부담 완화를 위한 선수금 50억 원을 지원받았습니다.
이는 합병법인의 해외 생산거점 구축이 고객사의 물량 확보 및 공급 안정화 전략과 연계되어 추진되고 있음을 의미하며, 동 지원금은 초기 재무 부담을 완화하고 생산 이관 과정에서의 실행력을 제고하는 긍정적 요인으로 작용하고 있습니다.(후략)
(주23) 정정 후

(7) 해외 생산거점 구축에 따른 초기 안정화 지연 및 사업성과 불확실성 위험

합병법인은 수익성 제고 및 원가경쟁력 강화를 위해 베트남법인을 중심으로 국내 조립사업의 단계적 이관과 가공ㆍ후처리까지의 사업영역 확대를 추진하고 있습니다. 다만, 신규 생산거점에서의 공정 안정화, 현지 인력 숙련도 확보(OJT). 물류ㆍ납기 관리 등 선행 과제가 수반되어 초기에는 생산성 저하, 수율 변동, 고정비 부담 확대 등으로 계획 대비 성과가 지연될 가능성이 있습니다. 또한 가공ㆍ후처리 확대는 설비투자, 인허가, 전문인력 확보 및 품질관리 체계 구축이 필요하며, 공사ㆍ설비 조달 일정, 현지 규제ㆍ환율ㆍ물류비ㆍ인건비 변동 및 고객사 정책 변화 등에 따라 사업 개시 시점과 투자회수 기간이 변동될 수 있습니다.
다만, 합병법인의 베트남 생산거점 구축은 단순한 신규사업 진출이 아니라, 주요 고객사와의 협력에 기반한 공급망 안정화 목적의 투자라는 점에서 사업 불확실성이 일부 완화될 수 있습니다. 실제로 합병법인은 베트남 공장 구축 및 이전ㆍ양산 준비 과정에서 주요 고객사인 대한항공으로부터 초기 손실 보전 성격의 NRC(Non-Recurring Cost) 38억 원 및 초기 투자 부담 완화를 위한 선수금 50억 원을 지원받았습니다.한편 베트남법인이 계획대로 안정화되고 사업 확장이 성공적으로 진행될 경우, 합병법인은 원가 절감 및 수익성 개선, CAPA 확충에 따른 납기 대응력 제고 등을 통해 중장기 수주 경쟁력을 강화할 수 있습니다.
그럼에도 대규모 신규투자에 따른 고정비 증가와 초기 수율 안정화 과정에서 성과 가시화 시점이 지연될 수 있는 점 등 투자회수의 불확실성이 존재한다는 점은 투자자께서 유의하시기 바랍니다.

(중략)

다만, 동 사업은 기존 국내 생산과 달리 신규 생산거점에서의 공정 안정화, 인력 운영체계 확립, 물류ㆍ납기 관리 등 다수의 선행 과제를 수반합니다. 이에 따라 초기에는 생산성 저하, 수율 변동,
감가상각비 등 고정비 부담 확대
로 인해 계획 대비 실적이 지연될 가능성이 있습니다.
실제로 베트남 법인은 초기 가동 비용 등으로 인해 2024년 약 9.3억 원, 2025년 3분기 약 16억 원의 영업손실을 기록하였습니다.

베트남법인의 주요 재무 수치는 아래와 같습니다.

[베트남법인 주요 재무 수치]

(단위: 백만원)

구분
2024년
2025년 1분기
2025년 2분기
2025년 3분기

자산
11,345
12,345
12,518
13,331

부채
4,710
6,217
6,063
7,366

자본
6,635
6,128
6,455
5,965

영업이익(손실)
(926)
(462)
(398)
(748)

당기순이익(손실)
(782)
(459)
(482)
(816)

한편, 조
립사업 이관은 고객 승인 절차, 초도 생산 및 양산 전환(Ramp-up) 과정에서 일정ㆍ품질ㆍ납기 측면의 불확실성이 존재하며, 현지 인력의 숙련도 확보 및 교육(OJT) 진행 상황에 따라 가동률 개선 시점이 지연될 수 있습니다. 이에 따라 현재 이관된 조립사업이 가동률ㆍ수익성 등 핵심 지표 측면에서 충분한 성과를 조기에 입증하지 못할 경우, 투자 집행 규모 대비 성과가 단기간에 가시화되지 않을 수 있습니다.
또한, 합병법인이 추진하는
Phase 2(가공 및 후처리) 영역 확대는 약 180억 원 규모의 대규모 투자가 수반되며,
설비 투자, 현지 인허가, 전문인력 확보 및 교육, 공정ㆍ품질관리 체계 구축이 필수적입니다. 이에 따라 사업 개시 시점 및 투자회수 기간이 외부 환경(공사ㆍ설비 조달 일정, 현지 규제 변경, 환율 및 물류비 변동, 인건비 상승 등)과 고객사 정책(물량 배분, 납기 조건, 원가 절감 요구 등)에 따라 변동될 수 있습니다. 이 과정에서 계획 대비 투자비가 증가하거나 일정이 지연될 경우 감가상각비 및 고정비 부담이 확대되어 단기 수익성이 저하되고, 추가 투자 또는 운전자본 소요가 발생할 가능성도 배제할 수 없습니다.
다만, 합병법인의 베트남 생산거점 구축은 단순한 신규사업 진출이 아니라, 주요 고객사와의 협력에 기반한 공급망 안정화 목적의 투자라는 점에서 사업 불확실성이 일부 완화될 수 있습니다. 실제로 합병법인은 베트남 공장 구축 및 이전ㆍ양산 준비 과정에서 주요 고객사인
대한항공으로부터 초기 손실 보전 성격의 NRC(Non-Recurring Cost) 38억 원 및 초기 투자 부담 완화를 위한 선수금 50억 원을 지원받았습니다.
이는 합병법인의 해외 생산거점 구축이 고객사의 물량 확보 및 공급 안정화 전략과 연계되어 추진되고 있음을 의미하며, 동 지원금은 초기 재무 부담을 완화하고 생산 이관 과정에서의 실행력을 제고하는 긍정적 요인으로 작용하고 있습니다.

베트남공장 가동 안정화시 예상되는 매출액은 Phase 1(110억원), Phase 2(100억원), Phase 3(200억원)로 예상됩니다. Phase 1의 경우 이관한 조립공정 기준으로 대한항공 생산계획 및 협의된 단가 기준으로 예상 매출액을 산출하였으며, Phase 2의 경우에는 준공될 부품 가공ㆍ후처리 시설 및 KAI와 협의중(견적 제출 기준)인 매출규모로 산정하였습니다. Phase 3는 투자 의사결정 및 상세 계획이 변동 가능성이 높아 예상 투자금액을 기준으로 예상 매출액을 산정하였습니다.

(후략)
(주24) 정정 전

(9) 임직원 횡령 사검 발생 및 내부통제 관련 위험

합병법인은 2023년부터 2025년 5월까지 자재 구매 업무를 담당하던 임직원 2명이 협력업체와 공모하여 소모품 등을 허위 발주ㆍ과다 청구하는 방식으로 약 2.1억원 규모의 자금을 횡령한 사실을 적발하였습니다. 합병법인은 MES 기반 원가 분석 과정에서 이상 징후를 확인한 후 자체 내사를 통해 가담 사실을 확인하였고, 2025년 6월 상벌위원회를 개최하여 주동자에 대해 해고, 가담자에 대해 감봉 및 벌금 부과 등 징계 조치를 완료하였습니다.

합병법인은 피해금 회수를 우선하여 부당이득 반환 합의서를 체결ㆍ공증하였으며, 증권신고서 제출일 현재 약 1.07억원(현금 및 물품 포함)을 회수하였고 잔여 약 1.03억원은 2026년 1월31일까지 변제받기로 합의하였습니다. 합의 이행이 지연 또는 불이행될 경우 즉시 형사 고소 및 민사 소송을 진행할 계획입니다.

합병법인은 재발방지를 위해 구매팀 신설 등 구매 프로세스를 개선하고(현업 구매요청 → 구매팀 발주·검수 → 재무팀 지급), 소모품 등 항목별 코드 부여 및 MES 추적관리 강화, 필요시 외부기관 정기 실사 등 내부통제 강화 조치를 시행하고 있습니다.
다만, 내부통제는 임직원 공모, 고의적 규정 위반, 통제 무력화 등의 경우 한계가 존재하므로, 향후 유사 사건 재발 시 재무적 손실, 대외 신인도 저하 및 법적 분쟁 비용 등이 발생하여 합병법인의 영업 및 재무상태에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 과거 내부통제 이슈 및 잔여 미회수 금액 회수 과정의 불확실성이 있는 점 유의하시기 바랍니다.

합병법인은 2023년부터 2025년 5월까지 자재 구매 업무를 담당하던 임직원 2명이 협력업체(명진산업)와 공모하여 소모품 등을 허위 발주하거나 과다 청구하는 방식으로 회사의 자금을 횡령한 사실을 적발하였습니다. 해당 사건으로 인한 피해 규모는 약 2.1억 원으로 파악되었습니다.

합병법인은 자체 생산관리시스템(MES)을 통한 원가 분석 과정에서 특정 사업부의 소모품발주량이 비정상적으로 증가한 정황을 포착하여 자체 내사를 진행하였으며, 이 과정에서 가담자의 자백을 확보하였습니다. 이에 합병법인은 2025년 6월 상벌위원회를 개최하여 주동자인 부장급 직원에 대해 해고 조치를, 가담자인 과장급 직원에 대해 감봉 및 벌금 부과 등의 징계 조치를 완료하였습니다

사건 발생 직후, 합병법인은 법률 자문을 통해 형사 고소 등 법적 절차 진행에 앞서 실질적인 피해 금액 회수를 최우선 목표로 대응하였습니다. 그 결과, 관련자들로부터 횡령 사실을 인정받고 부당이득 반환 합의서를 체결하였으며, 이를 공증하여 법적 효력을 확보하였습니다. 증권신고서 제출일 현재, 전체 피해 금액 중 약 1.07억 원(현금 및 물품 포함)은 회수가 완료되었으며, 미회수 잔여 금액인 1.03억 원에 대해서는 주동자의 부모가 소유한 부동산 매각 대금 등을 통해 2026년 1월 31일까지 변제받기로 합의하였습니다. 만약 합의된 일정 내에 변제가 이행되지 않을 경우, 합병법인은 즉시 형사 고소 및 민사 소송을 진행할 예정입니다.

(주24) 정정 후

(9) 임직원 횡령 사건 발생 및 내부통제 관련 위험

합병법인은 2023년부터 2025년 5월까지 자재 구매 업무를 담당하던 임직원 2명이 협력업체와 공모하여 소모품 등을 허위 발주ㆍ과다 청구하는 방식으로 약 2.1억원 규모의 자금을 횡령한 사실을 적발하였습니다.
합병법인은 피해금액의 객관정 산정을 위해 자체 생산관리시스템(MES)상의 자재 입고 데이터와 현장 실사 수량을 전수 대조하였으며, 내사 과정에서 주동자 및 가담자 명의의 계좌 내역과 실제 자금 흐름을 교차 검증하는 방식으로 피해 규모를 확정하였습니다.합병법인은 MES 기반 원가 분석 과정에서 이상 징후를 확인한 후 자체 내사를 통해 가담 사실을 확인하였고, 2025년 6월 상벌위원회를 개최하여 주동자에 대해 해고, 가담자에 대해 감봉 및 벌금 부과 등 징계 조치를 완료하였습니다.
한편, 합병법인은 사건 발생 직후 법률 자문을 통해 형사 고소 등 법적 절차 진행에 앞서 실질적인 피해 금액 회수를 최우선 목표로 대응하였습니다. 법률 전문가의 자문에 따르면, 즉각적인 형사 고소 진행시 피의자가 변제 능력을 상실하거나 변제 의지를 포기할 가능성이 있어 실질적인 피해 복구가 어려울 수 있다는 점을 고려하였습니다. 이에 합병법인은 수사기관을 통한 고소ㆍ고발 조치보다는, 혐의자들로부터 횡령 사실을 자인받고 구체적인 변제 계획을 확약받는 것이 회사의 재산권 보호에 유리하다고 판단하였습니다.

합병법인은 피해금 회수를 우선하여 부당이득 반환 합의서를 체결ㆍ공증하였으며, 증권신고서 제출일 현재 약 1.07억원(현금 및 물품 포함)을 회수하였고 잔여 약 1.03억원은 2026년 1월31일까지 변제받기로 합의하였습니다. 합의 이행이 지연 또는 불이행될 경우 즉시 형사 고소 및 민사 소송을 진행할 계획
이었으나, 2026년 2월 2일부로 잔여 피해금액 전액이 회수 완료되어 해당 횡령 사건에 따른 금전적인 피해는 일단락되었습니다.

합병법인은 재발방지를 위해 구매팀 신설 등 구매 프로세스를 개선하고(현업 구매요청 → 구매팀 발주·검수 → 재무팀 지급), 소모품 등 항목별 코드 부여 및 MES 추적관리 강화, 필요시 외부기관 정기 실사 등 내부통제 강화 조치를 시행하고 있습니다.
다만, 내부통제는 임직원 공모, 고의적 규정 위반, 통제 무력화 등의 경우 한계가 존재하므로, 향후 유사 사건 재발 시 재무적 손실, 대외 신인도 저하 및 법적 분쟁 비용 등이 발생하여 합병법인의 영업 및 재무상태에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 과거 내부통제 이슈 및 잔여 미회수 금액 회수 과정의 불확실성이 있는 점 유의하시기 바랍니다.

합병법인은 2023년부터 2025년 5월까지 자재 구매 업무를 담당하던 임직원 2명이 협력업체(명진산업)와 공모하여 소모품 등을 허위 발주하거나 과다 청구하는 방식으로 회사의 자금을 횡령한 사실을 적발하였습니다. 해당 사건으로 인한 피해 규모는 약 2.1억 원으로 파악되었습니다.
합병법인은 피해금액의 객관정 산정을 위해 자체 생산관리시스템(MES)상의 자재 입고 데이터와 현장 실사 수량을 전수 대조하였으며, 내사 과정에서 주동자 및 가담자 명의의 계좌 내역과 실제 자금 흐름을 교차 검증하는 방식으로 피해 규모를 확정하였습니다.

합병법인은 자체 생산관리시스템(MES)을 통한 원가 분석 과정에서 특정 사업부의 소모품발주량이 비정상적으로 증가한 정황을 포착하여 자체 내사를 진행하였으며, 이 과정에서 가담자의 자백을 확보하였습니다. 이에 합병법인은 2025년 6월 상벌위원회를 개최하여 주동자인 부장급 직원에 대해 해고 조치를, 가담자인 과장급 직원에. 대해 감봉 및 벌금 부과 등의 징계 조치를 완료하였습니다

사건 발생 직후, 합병법인은 법률 자문을 통해 형사 고소 등 법적 절차 진행에 앞서 실질적인 피해 금액 회수를 최우선 목표로 대응하였습니다.
법률 전문가의 자문에 따르면, 즉각적인 형사 고소 진행시 피의자가 변제 능력을 상실하거나 변제 의지를 포기할 가능성이 있어 실질적인 피해 복구가 어려울 수 있다는 점을 고려하였습니다. 이에 합병법인은 수사기관을 통한 고소ㆍ고발 조치보다는, 혐의자들로부터 횡령 사실을 자인받고 구체적인 변제 계획을 확약받는 것이 회사의 재산권 보호에 유리하다고 판단하였습니다.
그 결과, 관련자들로부터 횡령 사실을 인정받고 부당이득 반환 합의서를 체결하였으며, 이를 공증하여 법적 효력을 확보하였습니다. 증권신고서 제출일 현재, 전체 피해 금액 중 약 1.07억 원(현금 및 물품 포함)은 회수가 완료되었으며, 미회수 잔여 금액인 1.03억원에 대해서는 주동자의 부모가 소유한 부동산 매각 대금 등을 통해 2026년 1월 31일까지 변제받기로 합의하였습니다. 만약 합의된 일정 내에 변제가 이행되지 않을 경우, 합병법인은 즉시 형사 고소 및 민사 소송을 진행할 예정
이었으나, 2026년 2월 2일부로 잔여 피해금액 전액이 회수 완료되어 해당 횡령 사건에 따른 금전적인 피해는 일단락되었습니다.

(후략)
(주25) 정정 전

(10) 증권신고서 제출 의무 위반 가능성 및 제재 관련 위험

자
본시장법상 50명 이상의 불특정 다수의 일반투자자에게 이미 발행된 증권의 매도 청약이나 매수청약을 권유하는 경우 '매출'에 해당하여 증권신고서 등 공시 의무가 부여됩니다.그러나, 당시 합병법인은 비상장사로서 주주 간 개별 거래를 실시간으로 파악할 시스템이 미비하였고, 2018년 6월 무상증자를 위한 주주명부 폐쇄 과정에서 주주 수 급증을 사후적으로 인지하여 당시 증권신고서(또는 소액공모 공시서류)를 제출하지 못한 사실이 있습니다. 이후 합병법인은 공시 의무 이행 차원에서 2019년 2월 사업보고서를 제출하였으며, 2019년 3월 검찰 조사 결과 회사가 전매 행위를 사전에 인지하거나 공모하지 않았음이 인정되어 "혐의 없음" 처분을 받았습니다.다만, 합병법인은 상장 준비 과정에서 관련 법규 위반 가능성에 대한 불확실성을 해소하기 위해 2025년 10월 13일 금융감독원에 해당 내용을 자진 신고하였고, 재발 방지를 위해 2024년 1월 공시규정을 제정하고 공시책임자 및 전담 조직을 지정하는 등 내부통제를 강화하였습니다. 그
럼에도 불구하고 검찰의 무혐의 처분과 별개로 금융당국의 행정적 판단에 따라 공시 위반으로 간주될 경우 과징금 부과 또는 증권발행 제한 등 행정 제재가 부과될 가능성을 완전히 배제할 수 없으며, 제재가 확정될 경우 대외 신인도 저하 및 금전적 손실이 발생할 수 있으므로 이 점 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

2017년 12월 22일 합병법인은 운영자금 확보 차원에서 제도권 금융으로부터 소개받은 개인투자자(엄일석)에게 제3자배정 유상증자(47억원, 52,000주)를 진행하였습니다. 이후 합병법인이 2018년 2월 액면분할(10:1) 및 동년도 6월 무상증자(100%)를 실시함에 따라 해당 개인주주의 보유 주식수는 1,040,000주로 증가하였으며, 해당 주주는 2018년 상반기 중 약 2천명의 불특정 다수 개인에게 보유주식 1,040,000주를 양도하였습니다. 해당 건과 관련한 주식 취득 및 양수도 내역은 다음과 같습니다.

[해당 건 관련 개인 주식 취득 및 양도내역]

구분
거래내용
거래시점
주식수
거래가액
거래금액
비고

취득
제3자배정 유상증자
'17.12.22
1,040,000주
4,500원
4,680백만원
-

양도
개인간 양수도
'18년 상반기
(1,040,000주)
N/A
N/A
50인 이상 거래

주1)
무상증자가 반영된 주식 수 및 거래가액입니다.

자본시장법상 50명 이상의 불특정 다수의 일반투자자에게 이미 발행된 증권의 매도 청약이나 매수청약을 권유하는 경우 '매출'에 해당하여 증권신고서, 사업보고서 등 공시 의무가 부여됩니다.

[자본시장과 금융투자업에 관한 법률 및 시행령]

법 제9조(그 밖의 용어의 정의)⑨ 이 법에서 "매출"이란 대통령령으로 정하는 방법에 따라 산출한 50인 이상의 투자자에게 이미 발행된 증권의 매도의 청약을 하거나 매수의 청약을 권유하는 것을 말한다.법 제119조(모집 또는 매출의 신고)①
증권의 모집 또는 매출(
대통령령
으로 정하는 방법에 따라 산정한 모집가액 또는 매출가액 각각의 총액이
대통령령
으로 정하는 금액 이상인 경우에 한한다)은 발행인이 그 모집 또는 매출에 관한 신고서를 금융위원회에 제출하여 수리되지 아니하면 이를 할 수 없다.시행령 제120조(모집 또는 매출의 신고대상)① 법 제119조제1항에 따라 증권의 모집 또는 매출을 하기 위하여 신고서를 제출하여야 하는 경우는 다음 각 호와 같다.1.
모집 또는 매출하려는 증권(제3호 각 목의 증권은 제외한다)의 모집가액 또는 매출가액과 해당 모집일 또는 매출일부터 과거 1년 동안 이루어진 증권의 모집 또는 매출로서 그 신고서를 제출하지 아니한 모집가액 또는 매출가액[소액투자자(그 증권의 발행인, 인수인 및 주선인은 제외한다)가
제178조제1항제1호
및
제178조의2
에 따른 장외거래 방법에 따라 증권을 매출하는 경우에는 해당 매출가액은 제외한다] 각각의 합계액이 10억원 이상인 경우2. 제11조제1항
에 따라 합산을 하는 경우에는 그 합산의 대상이 되는 모든 청약의 권유 각각의 합계액이 10억원 이상인 경우

자본시장법상 50명 이상의 불특정 다수의 일반투자자에게 이미 발행된 증권의 매도 청약이나 매수청약을 권유하는 경우 '매출'에 해당하여 증권신고서 등 공시 의무가 부여됩니다. 당시 청약 권유 대상 인원수 및 1년 합산 증권의 매출 금액(10억 원 이상)을 종합적으로 고려하였을 때, 합병법인에게는 증권신고서 제출 의무가 부여되었습니다. 그러나 당시 합병법인은 비상장법인으로서 주주 간의 개별적인 장외 주식 거래를 실시간으로 파악할 수 있는 시스템을 갖추지 못하였으며,
2018년 6월 4일
무상증자를 위한 주주명부 폐쇄 과정에서 소액주주 수가 급증한 사실을 사후적으로 인지하게 되었습니다.

합병법인은 해당 사실을 인지한 직후 공시 의무를 준수하기 위해 2019년 2월 사업보고서를 최초로 제출하였으며, 본 건과 관련하여 2019년 3월 검찰 조사를 받았으나 회사가 해당 전매 행위를 사전에 인지하거나 공모하지 않았음이 소명되어 "혐의 없음" 처분을 받은 바 있습니다. 또한, 합병법인은 코스닥 상장을 앞두고 과거 법규 위반 가능성에 대한 불확실성을 해소하고자 2025년 10월 13일 금융감독원에 해당 내용을 자진 신고하였습니다. 모집매출 이슈 관련 주요 Timline은 다음과 같습니다.

[모집매출 이슈 관련 주요 Timeline]

일자
내용

2017-12-08
개인 주주와 신주인수계약 체결

2017-12-28
한국예탁결제원과 명의개서대행계약 체결

2018-06-04
무상증자를 위한 주주명부 폐쇄, 약 2,000명 소액주주 발생 확인

2018-10-22
소액주주 분산 사실 확인을 위해 개인 주주에게 공문 발송 (회신 없음)

2019-02-28
500인 이상 주주 발생에 따라 전자공시시스템에 사업보고서 최초 제출

2019-03-18

검찰에 참고인 서면진술서 제출
(혐의없음 확인)

2025-10-13
금융감독원 자진 신고 완료

아울러 재발 방지를 위해 2024년 1월 공시규정을 제정하고 공시책임자 및 전담 조직을 지정하여 내부통제 시스템을 강화하였습니다.그러나 검찰의 무혐의 처분과는 별개로 금융당국(금융위원회, 금융감독원)의 행정적 판단에 따라 공시 위반으로 간주될 경우 과징금 부과, 증권발행 제한 등의 행정 제재가 부과될 가능성을 완전히 배제할 수는 없습니다. 만약 행정 제재가 확정될 경우 합병법인의 대외 신인도 하락 및 금전적 손실이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 이에유의하시기 바랍니다.

(주25) 정정 후

(10) 증권신고서 제출 의무 위반 가능성 및 제재 관련 위험

합병법인은 2018년 상반기 기존 주주의 지분 양수도 과정에서 50인 이상의 불특정 다수의 일반투자자에게 이미 발행된 증권의 매도 청약이나 매수청약을 권유하는 '매출'이 발생하였음에도 증권신고서를 미제출하였으며, 2018년 6월 무상증자, 2021년 12월 전환사채 발행 결정과 관련하여 주요사항보고서 제출의무를 이행하지 못한 사실이 있습니다. 자
본시장법상 50명 이상의 불특정 다수의 일반투자자에게 이미 발행된 증권의 매도 청약이나 매수청약을 권유하는 경우 '매출'에 해당하여 증권신고서 등 공시 의무가 부여됩니다.그러나, 당시 합병법인은 비상장사로서 주주 간 개별 거래를 실시간으로 파악할 시스템이 미비하였고, 2018년 6월 무상증자를 위한 주주명부 폐쇄 과정에서 주주 수 급증을 사후적으로 인지하여 당시 증권신고서(또는 소액공모 공시서류)를 제출하지 못한 사실이 있습니다. 이후 합병법인은 공시 의무 이행 차원에서 2019년 2월 사업보고서를 제출하였으며, 2019년 3월 검찰 조사 결과 회사가 전매 행위를 사전에 인지하거나 공모하지 않았음이 인정되어 "혐의 없음" 처분을 받았습니다.
한편, 합병법인은 2021년 12월 산업은행을 대상으로 제1회 전환사채(20억원)을 발행할 당시, 발행후 1년이내 권면분할 금지 및 전환권 행사 금지 특약을 포함하여 전매제한 조치를 충실히 이행하였습니다. 다만, 당시 합병법인은 해당 발행이 불특정 다수가 아닌 국책은행인 산업은행 단독 배정의 사모 형태였고, 단순 자금조달 목적의 금융거래라는 인식하에 자본시장과 금융투자업에 관한 법률에 따른 주요사항보고서 제출 의무가 발생한다는 사실을 인지하지 못하였습니다. 이에 따라 불가피하게 공시 누락이 발생하였으며, 최근 코스닥 상장 준비과정에서 법규 위반 사실을 인지하였습니다.이에 합병법인은 상장 준비 과정에서 관련 법규 위반 가능성에 대한 불확실성을 해소하기 위해 2025년 10월 13일 금융감독원에 해당 내용을 자진 신고하였고, 재발 방지를 위해 2024년 1월 공시규정을 제정하고 공시책임자 및 전담 조직을 지정하는 등 내부통제를 강화하였습니다. 그
럼에도 불구하고 검찰의 무혐의 처분과 별개로 금융당국의 행정적 판단에 따라 공시 위반으로 간주될 경우 과징금 부과 또는 증권발행 제한 등 행정 제재가 부과될 가능성을 완전히 배제할 수 없으며, 제재가 확정될 경우 대외 신인도 저하 및 금전적 손실이 발생할 수 있으므로 이 점 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

합병법인은 2018년 상반기 기존 주주의 지분 양수도 과정에서 50인 이상의 불특정 다수의 일반투자자에게 이미 발행된 증권의 매도 청약이나 매수청약을 권유하는 '매출'이 발생하였음에도 증권신고서를 미제출하였으며, 2018년 6월 무상증자, 2021년 12월 전환사채 발행 결정과 관련하여 주요사항보고서 제출의무를 이행하지 못한 사실이 있습니다. 관련 사항은 아래 표와 같습니다.

[증권신고서 및 주요사항보고서 제출의무 위반사항 정리표]

납입일
투자금액(백만원)
위반내용
위반사항

증권신고서미제출
사업보고서미제출
주요사항보고서미제출

2017.12.22
4,680
증권신고서(매출) 미제출
O
-
-

2018.06.04
-
주요사항보고서 (무상증자) 미제출
-
-
O

2021.12.02
2,000
주요사항보고서 (전환사채 발행결정) 미제출
-
-
O

(중략)

합병법인은 해당 사실을 인지한 직후 공시 의무를 준수하기 위해 2019년 2월 사업보고서를 최초로 제출하였으며, 본 건과 관련하여 2019년 3월 검찰 조사를 받았으나 회사가 해당 전매 행위를 사전에 인지하거나 공모하지 않았음이 소명되어 "혐의 없음" 처분을 받은 바 있습니다. 모집매출 이슈 관련 주요 Timline은 다음과 같습니다.

[모집매출 이슈 관련 주요 Timeline]

일자
내용

2017-12-08
개인 주주와 신주인수계약 체결

2017-12-28
한국예탁결제원과 명의개서대행계약 체결

2018-06-04
무상증자를 위한 주주명부 폐쇄, 약 2,000명 소액주주 발생 확인

2018-10-22
소액주주 분산 사실 확인을 위해 개인 주주에게 공문 발송 (회신 없음)

2019-02-28
500인 이상 주주 발생에 따라 전자공시시스템에 사업보고서 최초 제출

2019-03-18

검찰에 참고인 서면진술서 제출
(혐의없음 확인)

2025-10-13
금융감독원 자진 신고 완료

한편, 합병법인은 2021년 12월 산업은행을 대상으로 제1회 전환사채(20억원)을 발행할 당시, 발행후 1년이내 권면분할 금지 및 전환권 행사 금지 특약을 포함하여 전매제한 조치를 충실히 이행하였습니다. 다만, 당시 합병법인은 해당 발행이 불특정 다수가 아닌 국책은행인 산업은행 단독 배정의 사모 형태였고, 단순 자금조달 목적의 금융거래라는 인식하에 자본시장과 금융투자업에 관한 법률에 따른 주요사항보고서 제출 의무가 발생한다는 사실을 인지하지 못하였습니다. 이에 따라 불가피하게 공시 누락이 발생하였으며, 최근 코스닥 상장 준비과정에서 법규 위반 사실을 인지하였습니다.

이에, 합병법인은 코스닥 상장을 앞두고 과거 법규 위반 가능성에 대한 불확실성을 해소하고자 2025년 10월 13일 금융감독원에 해당 사항들에 대해 자진 신고하였습니다. 아울러 재발 방지를 위해 2024년 1월 공시규정을 제정하고 공시책임자 및 전담 조직을 지정하여 내부통제 시스템을 강화하였습니다.그러나 검찰의 무혐의 처분과는 별개로 금융당국(금융위원회, 금융감독원)의 행정적 판단에 따라 공시 위반으로 간주될 경우 과징금 부과, 증권발행 제한 등의 행정 제재가 부과될 가능성을 완전히 배제할 수는 없습니다.
다만 현재로서는 제재 여부 및 과징금 규모에 대해 정확히 예상하기 어렵습니다. 또한, 증권신고서 미제출 등에 대한 제재조치가 결정되기까지 소요되는 기간은 사안의 복잡성, 감독기관에서 조사중인 제재 건수, 추가 소명절차 등에 따라 달라집니다. 그럼에도 만약 행정 제재가 확정될 경우 합병법인의 대외 신인도 하락 및 금전적 손실이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 이에 유의하시기 바랍니다.

(주26) 정정 전

(3) 의무보유 물량 출회로 인한 주가 하락 위험

「코스닥시장 상장규정」 제69조 및 제77조에 의거하여 기존의
엔에이치기업인수목적30호㈜ 발기주주는 합병 후 상장일로부터 6개월간 매각이 제한
되며, 합병법인인
케이피항공산업㈜의 최대주주등은 2년 6개월 동안 의무보유됩니다.

합병상장 후 의무보유 대상에 해당하는 총 주식수는 보통주식 4,919,604주(합병법인 4,735,644주, 피합병법인 183,960주)로 합병 직후 발행주식총수는 7,393,332주 기준 66.54%입니다. 합병법인의 뉴메인 신기술투자조합이 보유 중인 전환사채 및 피합병법인의 공모 전 주주가 보유중인 전환사채의 전환 가정시의 의무보유 총 주식수는 보통주식 5,824,053주(합병법인 5,155,063주, 피합병법인 668,990주)로 합병 및 전환사채 전환 후 주식총수 8,297,781주 기준 70.19%입니다.
합병신주 상장 후 매각제한 물량이 출회될 경우 주가가 하락할 수 있는 점, 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

증권신고서 제출일 현재 케이피항공산업㈜의

최대주주인 윤기형의 합병전 지분율은 20.47%이며, 합병 후 CB 전환 전 지분율은 16.26%, 합병후 CB 전환 가정 지분율은 14.48%입니다. 본건 합병에 따른 최대주주 변동은 없을 예정입니다.

(중략)

본건 합병 후 의무보유주식현황의 세부내역은 아래와 같습니다.

[합병 후 의무보유주식현황]

(단위: 주, %)

구분
주주명
관계
합병 후
의무보유기간
사유

CB 전환 전
CB 전환 후

주식 수
지분율
주식 수
지분율

합병법인 (케이피항공산업㈜)

최대주주등
윤기형
최대주주
1,201,800
20.47%
1,201,800
14.48%
상장일로부터 2년 6개월
주3)

김순분
특수관계인
600,900
10.23%
600,900
7.24%
상장일로부터 2년 6개월
주3)

윤승욱
특수관계인
1,001,500
17.06%
1,001,500
12.07%
상장일로부터 2년 6개월
주3)

김종판
특수관계인
939,644
16.00%
939,644
11.32%
상장일로부터 2년 6개월
주3)

최대일 외 10명
특수관계인
62,978
1.07%
62,978
0.76%
상장일로부터 6개월
주3)

최대주주 등 소계
3,806,822
51.49%
3,806,822
45.88%
-

벤처금융
뉴메인 신기술 투자조합 제 13호
벤처금융
262,156
3.55%
681,575
8.21%
상장일로부터 6개월
주4)

소계
262,156
3.55%
681,575
8.21%
-

기타 자발적의무보유
㈜스페이스프로
일반법인
666,666
9.02%
666,666
8.03%
상장일로부터 6개월
주5)

소계
666,666
9.02%
666,666
8.03%
-

합병법인 (케이피항공산업㈜) 유통제한물량 합계
4,735,644
64.07%
5,155,063
62.13%
-

피합병법인 (엔에이치기업인수목적30호㈜)

공모전 주주
컴퍼니케이파트너스㈜
167,238
2.26%
334,490
4.03%
상장일로부터 6개월
주6)

NH투자증권㈜
8,361
0.11%
167,250
2.02%
상장일로부터 6개월
주6)

인터레이스자산운용㈜
8,361
0.11%
167,250
2.02%
상장일로부터 6개월
주6)

소계
183,960
2.49%
668,990
8.06%
-

피합병법인 (엔에이치기업인수목적30호㈜) 유통제한물량 합계
183,960
2.49%
668,990
8.06%
-

합병 후 유통제한물량 총계
4,919,604
66.56%
5,824,053
70.19%
-

발행주식총수 합계
7,393,332
100.0%
8,297,781
100.0%
-

주1)
상기 지분율은 합병법인과 피합병법인의 합병비율 1:0.1672381을 가정하였으며, 합병비율이 변경될 경우 달라질 수 있습니다.

주2)
상기 전환사채는 합병법인 케이피항공산업㈜의 뉴메인 신기술 투자조합이 인수한 전환사채(4,000백만원, 전환가액 9,537원, 전환가능주식수 419,419주) 및 엔에이치기업인수목적30호㈜의 공모전주주가 보유하고 있는 전환사채(2,900백만원, 전환가액 1,000원, 합병전 기준 전환가능주식수 2,900,000주, 합병 후 기준 485,030주)입니다.

주3)
코스닥시장 상장규정 제77조 제1호에 의거하여 6개월의 의무보유 진행예정이며, 추가로 윤기형, 김순분, 윤승욱, 김종판 주주의 경우 상장 이후 안정적인 경영 및 투자자보호 차원에서 상장 후 추가 자발적 2년 의무보유로 총 2년 6개월 의무보유할 예정입니다.

주4)
코스닥시장 상장규정 제77조 제1호에 의거하여 6개월의 의무보유 진행예정이며, 주주 중 최대일 보유(3,258주,'25.5.23일 퇴사자 주식 취득), 윤성태(1,000주, '25.7.11 퇴사자 주식 취득)는 각각 취득시점부터 1년간 우리사주조합 계좌에 예탁되어 있어 인출이 제한되어 있으며, 상장 후 인출 시 상장일로부터 6개월 되는 시점까지 재 의무보유 할 예정입니다.

주5)
코스닥시장 상장규정 제77조 의거하여 자발적으로 6개월 의무보유합니다.

주6)
코스닥시장 상장규정 제69조 제2항에 의거하여 상장 후 6개월 의무보유할 예정입니다.

(후략)
(주26) 정정 후

(3) 의무보유 물량 출회로 인한 주가 하락 위험

「코스닥시장 상장규정」
제26조,
제69조 및 제77조에 의거하여 기존의
엔에이치기업인수목적30호㈜ 발기주주는 합병 후 상장일로부터 6개월간 매각이 제한
되며, 합병법인인
케이피항공산업㈜의 최대주주등
(윤기형, 김순분, 윤승욱, 김종판)
은 2년 6개월 동안 의무보유됩니다.

합병상장 후 의무보유 대상에 해당하는 총 주식수는 보통주식 4,919,604주(합병법인 4,735,644주, 피합병법인 183,960주)로 합병 직후 발행주식총수는 7,393,332주 기준 66.54%입니다. 합병법인의 뉴메인 신기술투자조합이 보유 중인 전환사채 및 피합병법인의 공모 전 주주가 보유중인 전환사채의 전환 가정시의 의무보유 총 주식수는 보통주식 5,824,053주(합병법인 5,155,063주, 피합병법인 668,990주)로 합병 및 전환사채 전환 후 주식총수 8,297,781주 기준 70.19%입니다.
합병신주 상장 후 매각제한 물량이 출회될 경우 주가가 하락할 수 있는 점, 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

증권신고서 제출일 현재 케이피항공산업㈜의

최대주주인 윤기형의 합병전 지분율은 20.47%이며, 합병 후 CB 전환 전 지분율은 16.26%, 합병후 CB 전환 가정 지분율은 14.48%입니다. 본건 합병에 따른 최대주주 변동은 없을 예정입니다.

(중략)

본건 합병 후 의무보유주식현황의 세부내역은 아래와 같습니다.

[합병 후 의무보유주식현황]

(단위: 주, %)

구분
주주명
관계
합병 후
의무보유기간
사유

CB 전환 전
CB 전환 후

주식 수
지분율
주식 수
지분율

합병법인 (케이피항공산업㈜)

최대주주등
윤기형
최대주주
1,201,800
20.47%
1,201,800
14.48%
상장일로부터 2년 6개월
주3)

김순분
특수관계인
600,900
10.23%
600,900
7.24%
상장일로부터 2년 6개월
주3)

윤승욱
특수관계인
1,001,500
17.06%
1,001,500
12.07%
상장일로부터 2년 6개월
주3)

김종판
특수관계인
939,644
16.00%
939,644
11.32%
상장일로부터 2년 6개월
주3)

최대일 외 10명
특수관계인
62,978
1.07%
62,978
0.76%
상장일로부터 6개월
주4)

최대주주 등 소계
3,806,822
51.49%
3,806,822
45.88%
-

벤처금융
뉴메인 신기술 투자조합 제 13호
벤처금융
262,156
3.55%
681,575
8.21%
상장일로부터 6개월
주5,8)

소계
262,156
3.55%
681,575
8.21%
-

기타 자발적의무보유
㈜스페이스프로
일반법인
666,666
9.02%
666,666
8.03%
상장일로부터 6개월
주6)

소계
666,666
9.02%
666,666
8.03%
-

합병법인 (케이피항공산업㈜) 유통제한물량 합계
4,735,644
64.07%
5,155,063
62.13%
-

피합병법인 (엔에이치기업인수목적30호㈜)

공모전 주주
컴퍼니케이파트너스㈜
167,238
2.26%
334,490
4.03%
상장일로부터 6개월
주7)

NH투자증권㈜
8,361
0.11%
167,250
2.02%
상장일로부터 6개월
주7)

인터레이스자산운용㈜
8,361
0.11%
167,250
2.02%
상장일로부터 6개월
주7)

소계
183,960
2.49%
668,990
8.06%
-

피합병법인 (엔에이치기업인수목적30호㈜) 유통제한물량 합계
183,960
2.49%
668,990
8.06%
-

합병 후 유통제한물량 총계
4,919,604
66.56%
5,824,053
70.19%
-

발행주식총수 합계
7,393,332
100.0%
8,297,781
100.0%
-

주1)
상기 지분율은 합병법인과 피합병법인의 합병비율 1:0.1672381을 가정하였으며, 합병비율이 변경될 경우 달라질 수 있습니다.

주2)
상기 전환사채는 합병법인 케이피항공산업㈜의 뉴메인 신기술 투자조합이 인수한 전환사채(4,000백만원, 전환가액 9,537원, 전환가능주식수 419,419주) 및 엔에이치기업인수목적30호㈜의 공모전주주가 보유하고 있는 전환사채(2,900백만원, 전환가액 1,000원, 합병전 기준 전환가능주식수 2,900,000주, 합병 후 기준 485,030주)입니다.

주3)
코스닥시장 상장규정 제77조 제1호에 따른 의무보유대상자(최대주주 및 특수관계인)로서, 규정 상 의무보유기간은 합병상장이로부터 6개월이나, 제77조 단서조항에 따라 자발적으로 의무보유기간을 추가로 2년까지 연장하여 상장일로부터 2년 6개월간 한국예탁결제원에 의무보유됩니다.

주4)
코스닥시장 상장규정 제77조 제1호에 의거하여 6개월의 의무보유 진행예정이며, 주주 중 최대일 보유(3,258주,'25.5.23일 퇴사자 주식 취득), 윤성태(1,000주, '25.7.11 퇴사자 주식 취득)는 각각 취득시점부터 1년간 우리사주조합 계좌에 예탁되어 있어 인출이 제한되어 있으며, 상장 후 인출 시 상장일로부터 6개월 되는 시점까지 재 의무보유 할 예정입니다.

주5)
코스닥시장 상장규정 제77조 제2호에 따른 의무보유대상자로서, 규정에 따라 합병상장일로부터 6개월 한국예탁결제원에 의무보유됩니다.

주6)
코스닥시장 상장규정상 의무보유 대상은 아니지만, 동 규정 제26조제1항제7호에 따라 상장 이후 안정적인 경영 및 투자자보호 차원에서 자발적으로 의무보유를 진행하여 합병상장일로부터 6개월 한국예탁결제원에 의무보유 됩니다.

주7)
코스닥시장 상장규정 제69조제2항에 의거하여 기존의 엔에이치기업인수목적30호㈜의 발기주주인 컴퍼니케이파트너스㈜, 인터레이스자산운용㈜, 엔에이치투자증권㈜가 보유한 주식 등은 합병 후 상장일로부터 6개월간 한국예탁결제원에 의무보유됩니다.

주8)

코스닥시장 상장규정 제77조 제4호에 의거하여 뉴메인 신기술 투자조합 제13호가 보유한 전환사채는 상장 이후 1개월간 의무보유 대상이나, 의무보유 기간을 상장일로부터 6개월로 연장하였으며, 미전환 확약서 또한 제출하였습니다.한편, 해당 전환사채는 발행일(2025년 8월 1일) 로부터 1년간 전환권 행사 등 권리행사를 제한하였고, 권면분할 또한 금지하는 등 전매제한 조치를 취하였으므로, 실질 전환 등의 권리행사 가능 시점은 2026년 8월 이후 입니다.

주식의 종류
성명 (회사명)
증권신고서 제출일 현재 주식수
의무보유예수 주식수
의무보유기간
관계

전환사채
뉴메인 신기술 투자조합 제13호

40억원

(전환시: 419,419주)

40억원

(전환시: 419,419주)

상장일로부터 6개월
벤처금융

주9)
상기 표의 전환사채 전환 후는 발기주주 보유 전환사채 및 뉴메인신기술투자조합 제13호 보유 전환사채의 전량 전환을 가정한 기준입니다.

(후략)
(주27) 정정 전
라. 기타사항주식매수가격 및 매수청구권 행사에 관한 사항은 주주와의 협의과정에서 변경될 수 있습니다. 또한, 주식매수청구에 의해 취득한 자기주식의 처분 방법에 대해서는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 제4항과 동법 시행령 제176조의7 제4항의 규정에 따라 당해 주식을 매수한 날로부터 5년 이내에 처분할 예정입니다.엔에이치기업인수목적30호㈜가 금번 합병을 진행하면서 주주 중 주식매수청구권을 행사하는 주주가 발생할 경우 해당 주식은 엔에이치기업인수목적30호㈜의 자기주식이 되며 케이피항공산업㈜와 합병 시 합병비율에 따라 신주가 교부될 수 있습니다. 이에 따라 취득한 자기주식의 처분은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 제4항과 동법 시행령 제176조의7 제4항의 규정에 따라 당해 주식을 매수한 날로부터 5년 이내에 처분할 예정입니다.
(주27) 정정 후

라. 기타사항주식매수가격 및 매수청구권 행사에 관한 사항은 주주와의 협의과정에서 변경될 수 있습니다. 또한, 주식매수청구에 의해 취득한 자기주식의 처분 방법에 대해서는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 제4항과 동법 시행령 제176조의7 제4항의 규정에 따라 당해 주식을 매수한 날로부터 5년 이내에 처분할 예정입니다.엔에이치기업인수목적30호㈜가 금번 합병을 진행하면서 주주 중 주식매수청구권을 행사하는 주주가 발생할 경우 해당 주식은 엔에이치기업인수목적30호㈜의 자기주식이 되며
자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제7항에 따라 합병법인케이피항공산업㈜는 피합병법인인 엔에이치기업인수목적30호㈜의 자기주식에 대하여 신주를 배정할 수 없습니다.
이에 따라 취득한 자기주식의 처분은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 제4항과 동법 시행령 제176조의7 제4항의 규정에 따라 당해 주식을 매수한 날로부터 5년 이내에 처분할 예정입니다.
(주28) 정정 전

다. 합병 후 대주주의 지분매각 제한 및 근거(중략)

본 건 합병 후 의무보유주식현황의 세부내역은 아래와 같습니다.

[합병후 의무보유 현황]

(단위: 주,원,%)

주주명
관계
비고
의무보유기간
합병후

전환사채 미반영시
전환사채전환 후

주식수
지분율
주식수
지분율

[케이피항공산업]

윤기형
최대주주
주3)
2년 6개월
1,201,800
16.26%
1,201,800
14.48%

김순분
특수관계인
주3)
600,900
8.13%
600,900
7.24%

윤승욱
특수관계인
주3)
1,001,500
13.55%
1,001,500
12.07%

김종판
특수관계인
주3)
939,644
12.71%
939,644
11.32%

최대일 외 10명
특수관계인
주4)
6개월
62,978
0.85%
62,978
0.76%

최대주주등 의무보유 소계
3,806,822
51.49%
3,806,822
45.88%

스페이스프로
타인
주5)
6개월
666,666
9.02%
666,666
8.03%

뉴메인신기술투자조합제13호
벤처금융
주6), 주8)
6개월
262,156
3.55%
681,575
8.21%

1% 이상 주주 의무보유 소계
928,822
12.56%
1,348,241
16.25%

합계
4,735,644
64.05%
5,155,063
62.13%

[NH스팩30호]

컴퍼니케이파트너스
발기주주
주7)
6개월
167,238
2.26%
334,490
4.03%

인터레이스자산운용
발기주주
주7)
8,361
0.11%
167,250
2.02%

NH투자증권
발기주주
주8)
8,361
0.11%
167,250
2.02%

스팩 발기주주 의무보유 소계
183,960
2.49%
668,990
8.06%

합계
4,919,604
66.54%
5,824,053
70.19%

발행주식 총수 합계
7,393,332
100.0%
8,297,781
100.0%

주1) 상기 지분율은 합병법인과 피합병법인의 합병비율 1:0.1672381을 가정하였으며, 합병비율이 변경될 경우 달라질 수 있습니다..

주2) 전환사채 계약서에 따르면 NH스팩30호의 발기주주가 보유하고 있는 전환사채는 2,900백만원(전환가액 1,000원)으로, 전환가능주식수는 2,900,000주입니다. 다만, 합병 완료 후 전환사채 전환 시 합병비율을 적용하여 산출한 전환가능주식수는 485,030주입니다.

주3) 「코스닥시장 상장규정」 제77조 제1호에 따른 의무보유대상자(최대주주 및 특수관계인)로서, 규정 상 의무보유기간은 합병상장일로부터 6개월이나, 자발적으로 의무보유기간을 추가로 2년까지 연장하여 상장일로부터 2년 6개월간 한국예탁결제원에 의무보유됩니다.

주4) 「코스닥시장 상장규정」 제77조 제1호에 따른 의무보유대상자(최대주주 및 특수관계인)로서, 규정에 따라 합병상장일로부터 6개월 한국예탁결제원에 의무보유됩니다. 주주 중 최대일 보유(3,258주,'25.5.23일 퇴사자 주식 취득), 윤성태(1,000주, '25.7.11 퇴사자 주식 취득)는 각각 취득시점부터 1년간 우리사주조합 계좌에 예탁되어 있어 인출이 제한되어 있으며, 상장 후 인출 시 상상장일로부터 6개월 되는 시점까지 재 의무보유 할 예정입니다.

주5)「코스닥시장 상장규정」 제77조에 따른 의무보유 대상은 아니지만, 상장 이후 안정적인 경영 및 투자자보호 차원에서 자발적으로 의무보유를 진행하여 합병상장일로부터 6개월 한국예탁결제원에 의무보유 됩니다.

주6) 「코스닥시장 상장규정」 제77조 제2호에 따른 의무보유대상자(최대주주 및 특수관계인)로서, 규정 에 따라 합병상장일로부터 6개월 한국예탁결제원에 의무보유됩니다.

주7) 「코스닥시장 상장규정」 제69조에 의거하여 기존의 엔에이치기업인수목적30호㈜의 발기주주인 컴퍼니케이파트너스㈜, 인터레이스자산운용㈜, 엔에이치투자증권㈜가 보유한 주식 등은 합병 후 상장일로부터 6개월간 한국예탁결제원에 의무보유됩니다.

주8) 코스닥시장 상장규정」제77조 제4호에 의거하여 뉴메인 신기술 투자조합 제13호가 보유한 전환사채는 상장 이후 1개월간 의무보유 대상이나, 의무보유 기간을 상장일로부터 6개월로 연장하였으며, 미전환 확약서 또한 제출하였습니다.한편, 해당 전환사채는 발행일(2025년 8월 1일) 로부터 1년간 전환권 행사 등 권리행사를 제한하였고, 권면분할 또한 금지하는 등 전매제한 조치를 취하였으므로, 실질 전환 등의 권리행사 가능 시점은 2026년 8월 이후 입니다.

주식의 종류
성명 (회사명)
증권신고서 제출일 현재 주식수
의무보유예수 주식수
의무보유기간
관계

전환사채
뉴메인 신기술 투자조합 제13호

40억원

(전환시: 419,419주)

40억원

(전환시: 419,419주)

상장일로부터 6개월
벤처금융

주9) 상기 표의 전환사채 전환 후는 발기주주 보유 전환사채 및 뉴메인신기술투자조합 제 13호 보유 전환사채의 전량 전환을 가정한 기준입니다.

(주28) 정정 후

다. 합병 후 대주주의 지분매각 제한 및 근거
(중략)

본 건 합병 후 의무보유주식현황의 세부내역은 아래와 같습니다.

[합병후 의무보유 현황]

(단위: 주,원,%)

주주명
관계
비고
의무보유기간
합병후

전환사채 미반영시
전환사채전환 후

주식수
지분율
주식수
지분율

[케이피항공산업]

윤기형
최대주주
주3)
2년 6개월
1,201,800
16.26%
1,201,800
14.48%

김순분
특수관계인
주3)
600,900
8.13%
600,900
7.24%

윤승욱
특수관계인
주3)
1,001,500
13.55%
1,001,500
12.07%

김종판
특수관계인
주3)
939,644
12.71%
939,644
11.32%

최대일 외 10명
특수관계인
주4)
6개월
62,978
0.85%
62,978
0.76%

최대주주등 의무보유 소계
3,806,822
51.49%
3,806,822
45.88%

스페이스프로
타인
주5)
6개월
666,666
9.02%
666,666
8.03%

뉴메인신기술투자조합제13호
벤처금융
주6), 주8)
6개월
262,156
3.55%
681,575
8.21%

1% 이상 주주 의무보유 소계
928,822
12.56%
1,348,241
16.25%

합계
4,735,644
64.05%
5,155,063
62.13%

[NH스팩30호]

컴퍼니케이파트너스
발기주주
주7)
6개월
167,238
2.26%
334,490
4.03%

인터레이스자산운용
발기주주
주7)
8,361
0.11%
167,250
2.02%

NH투자증권
발기주주
주7)
8,361
0.11%
167,250
2.02%

스팩 발기주주 의무보유 소계
183,960
2.49%
668,990
8.06%

합계
4,919,604
66.54%
5,824,053
70.19%

발행주식 총수 합계
7,393,332
100.0%
8,297,781
100.0%

주1) 상기 지분율은 합병법인과 피합병법인의 합병비율 1:0.1672381을 가정하였으며, 합병비율이 변경될 경우 달라질 수 있습니다..

주2) 전환사채 계약서에 따르면 NH스팩30호의 발기주주가 보유하고 있는 전환사채는 2,900백만원(전환가액 1,000원)으로, 전환가능주식수는 2,900,000주입니다. 다만, 합병 완료 후 전환사채 전환 시 합병비율을 적용하여 산출한 전환가능주식수는 485,030주입니다.

주3) 「코스닥시장 상장규정」 제77조 제1호에 따른 의무보유대상자(최대주주 및 특수관계인)로서, 규정 상 의무보유기간은 합병상장일로부터 6개월이나,
제77조 단서조항에 따라
자발적으로 의무보유기간을 추가로 2년까지 연장하여 상장일로부터 2년 6개월간 한국예탁결제원에 의무보유됩니다.

주4) 「코스닥시장 상장규정」 제77조 제1호에 따른 의무보유대상자(최대주주 및 특수관계인)로서, 규정에 따라 합병상장일로부터 6개월 한국예탁결제원에 의무보유됩니다. 주주 중 최대일 보유(3,258주,'25.5.23일 퇴사자 주식 취득), 윤성태(1,000주, '25.7.11 퇴사자 주식 취득)는 각각 취득시점부터 1년간 우리사주조합 계좌에 예탁되어 있어 인출이 제한되어 있으며, 상장 후 인출 시 상상장일로부터 6개월 되는 시점까지 재 의무보유 할 예정입니다.

주5)
「코스닥시장 상장규정」 상 의무보유 대상은 아니지만, 동 규정 제26조제1항제7호에 따라 상장 이후 안정적인 경영 및 투자자보호 차원에서 자발적으로 의무보유를 진행하여 합병상장일로부터 6개월 한국예탁결제원에 의무보유 됩니다.

주6) 「코스닥시장 상장규정」 제77조 제2호에 따른 의무보유대상자로서, 규정에 따라 합병상장일로부터 6개월 한국예탁결제원에 의무보유됩니다.

주7) 「코스닥시장 상장규정」
제69조 제2항에 의거하여 기존의 엔에이치기업인수목적30호㈜의 발기주주인 컴퍼니케이파트너스㈜, 인터레이스자산운용㈜, 엔에이치투자증권㈜가 보유한 주식 등은 합병 후 상장일로부터 6개월간 한국예탁결제원에 의무보유됩니다.

주8)「 코스닥시장 상장규정」제77조 제4호에 의거하여 뉴메인 신기술 투자조합 제13호가 보유한 전환사채는 상장 이후 1개월간 의무보유 대상이나, 의무보유 기간을 상장일로부터 6개월로 연장하였으며, 미전환 확약서 또한 제출하였습니다.한편, 해당 전환사채는 발행일(2025년 8월 1일) 로부터 1년간 전환권 행사 등 권리행사를 제한하였고, 권면분할 또한 금지하는 등 전매제한 조치를 취하였으므로, 실질 전환 등의 권리행사 가능 시점은 2026년 8월 이후 입니다.

주식의 종류
성명 (회사명)
증권신고서 제출일 현재 주식수
의무보유예수 주식수
의무보유기간
관계

전환사채
뉴메인 신기술 투자조합 제13호

40억원

(전환시: 419,419주)

40억원

(전환시: 419,419주)

상장일로부터 6개월
벤처금융

주9) 상기 표의 전환사채 전환 후는 발기주주 보유 전환사채 및 뉴메인신기술투자조합 제 13호 보유 전환사채의 전량 전환을 가정한 기준입니다.

(주29) 정정 전

[합병 후 추정 재무상태표(요약)]

(단위: 백만원)

구분
합병전(최근사업연도말)
단순합계
합병후 추정

케이피항공산업
NH 스팩30호

감사인(감사의견)
이산회계법인(적정)
한미회계법인(적정)
-
-

유동자산
24,395
20,385
44,780
44,780

비유동자산
40,739
-
40,739
40,739

자산총계
65,134
20,385
85,519
85,519

유동부채
27,578
4
27,582
27,582

비유동부채
21,334
2,559
23,893
23,893

부채총계
48,912
2,563
51,475
51,475

자본금
2,936
910
3,846
3,697

자본잉여금
6,441
15,930
22,371
23,880

기타자본구성요소
2,588
533
3,121
2,588

이익잉여금(결손금)
4,256
449
4,705
3,878

자본총계
16,222
17,822
34,044
34,044

부채와자본총계
65,134
20,385
85,519
85,519

주1)
합병법인이 발행할 1,521,866주를 반영하였습니다.

주2)
합병법인이 발행할 주식의 공정가치와 피합병법인의 순자산장부금액의 차이를 당기비용(이익잉여금 차감)으로 인식하였습니다.

주3)
상기 재무상태표는 실제 합병기일 기준으로 작성될 합병재무상태표와 차이가 있을 수 있습니다.

(주29) 정정 후

[합병 후 추정 재무상태표(요약)]

(단위: 백만원)

구분
합병전(2025년 3분기말)
단순합계
합병후 추정

케이피항공산업
NH 스팩30호

감사인(감사의견)
신한회계법인(-)
한미회계법인(-)
-
-

유동자산
34,968
20,805
55,773
55,773

비유동자산
42,266
-
42,266
42,266

자산총계
77,233
20,805
98,038
98,038

유동부채
29,886
-
29,886
29,886

비유동부채
28,085
2,705
30,790
30,790

부채총계
57,971
2,705
60,676
60,676

자본금
2,936
910
3,846
3,697

자본잉여금
6,441
15,930
22,371
23,880

기타자본구성요소
2,588
533
3,121
2,588

이익잉여금(결손금)
7,296
726
8,022
7,195

자본총계
19,262
18,099
37,361
37,361

부채와자본총계
77,233
20,805
98,038
98,038

주1)
합병법인이 발행할 1,521,866주를 반영하였습니다.

주2)
합병법인이 발행할 주식의 공정가치와 피합병법인의 순자산장부금액의 차이를 당기비용(이익잉여금 차감)으로 인식하였습니다.

주3)
상기 재무상태표는 실제 합병기일 기준으로 작성될 합병재무상태표와 차이가 있을 수 있습니다.

(주30) 정정 전

아. 재무규제 및 비용엔에이치기업인수목적30호㈜는 채권을 발행하거나, 타인으로부터 자금을 차입할 수없으며, 타인의 채무를 보증하거나, 담보제공 행위를 할 수 없습니다. 증권신고서 작성기준일 현재 상기한 행위는 발생된 바 없습니다.

[엔에이치기업인수목적30호㈜ 정관]

제60조(차입 및 채무증권 발행금지)

① 회사는 타인으로부터 자금을 차입할 수 없으며, 타인의 채무를 보증하거나 담보제공 행위를 할 수 없다.

② 회사는 채무증권을 발행할 수 없다. 다만, 주권의 거래소 유가증권시장 혹은 코스닥시장 상장을 위하여 주권을 최초로 모집하기 전에는 상법 제513조 또는 제516조의2에 따른 전환사채 또는 신주인수권부 사채를 발행할 수 있다.

(주30) 정정 후

아. 재무규제 및 비용엔에이치기업인수목적30호㈜는 채권을 발행하거나, 타인으로부터 자금을 차입할 수없으며, 타인의 채무를 보증하거나, 담보제공 행위를 할 수 없습니다. 증권신고서 작성기준일 현재 상기한 행위는 발생된 바 없습니다.
참고로, 비용과 관련하여 정관에 규정된 제한규정은 없습니다.

[엔에이치기업인수목적30호㈜ 정관]

제60조(차입 및 채무증권 발행금지)

① 회사는 타인으로부터 자금을 차입할 수 없으며, 타인의 채무를 보증하거나 담보제공 행위를 할 수 없다.

② 회사는 채무증권을 발행할 수 없다. 다만, 주권의 거래소 유가증권시장 혹은 코스닥시장 상장을 위하여 주권을 최초로 모집하기 전에는 상법 제513조 또는 제516조의2에 따른 전환사채 또는 신주인수권부 사채를 발행할 수 있다.

(주31) 정정 전
(미기재)

(주31) 정정 후

라. 최대주주 및 그 특수관계인이 계약 당사자인 주주간 계약(이행내용 포함)
해당사항 없습니다.

【 대표이사 등의 확인 】

kp_대표이사등의 확인_(2026.02.10)_page-0001.jpg
kp_대표이사등의 확인_(2026.02.10)_page-0001

증 권 신 고 서

( 합 병 )

금융위원회 귀중
2026년 01월 30일

회 사 명 :
케이피항공산업 주식회사

대 표 이 사 :
윤승욱, 김종판

본 점 소 재 지 :
경남 김해시 진례면 테크노밸리로 12

(전 화) 055-342-5746

(홈페이지) http://www.airkpc.com

작 성 책 임 자 :
(직 책) 이사 (성 명) 이영수

(전 화) 055-342-5746

모집 또는 매출 증권의 종류 및 수 :
1,521,866주

모집 또는 매출총액 :
18,199,995,494원

증권신고서(합병등) 및 투자설명서 열람장소

가. 증권신고서(합병등)

전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

나. 투자설명서

전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

서면문서 : 경남 김해시 진례면 테크노밸리로 12

【 대표이사 등의 확인 】

kp_대표이사 등의 확인서(2026.01.30)_page-0001.jpg
kp_대표이사 등의 확인서(2026.01.30)_page-0001

요약정보

I. 핵심투자위험

하단의 핵심투자위험은 증권신고서 본문에 기재된 투자위험요소 중 중요한 항목만을 투자자의 이해도 제고를 위하여 간단ㆍ명료하게 요약한 것입니다. 자세한 투자위험요소는 "본문-제1부 [합병등]의 개요-Ⅵ. 투자위험요소"에 기재되어 있으니 참고하시기 바랍니다.

사업위험

(1) 국내외 경기 변동에 따른 위험
2026 년 1월 국제통화기금(IMF)이 발표한 세계경제전망(World Economic Outlook)에 따르면, 2025년 세계경제 성장률은 지난 2025년 10월 전망 대비 0.1%p 상향한 3.3%, 2026년은 0.2%p 상향한 3.3%로 조정되었습니다. 이는 무역정책 변화에 따른 하방요인과 AI투자 급증 및 재정 ㆍ통화지원 등 상방요인이 균형을 이루었기 때문입니다.

한국은행이 2025년 11월 발표한 경제전망보고서에 따르면, 국내 경제성장률은 2024년 연간 2.0%를 기록하였으며 2025년 1.0%, 2026년 1.8%로 전망되었습니다. 한국은행은 2025년 상반기 대내외 불확실성으로 경제심리가 위축되었으나, 하반기 이후 반도체 경기 호조와 내수 회복에 힘입어 성장 흐름이 점진적으로 개선될 것으로 보았습니다. 다만 2025년 4/4분기에는 3/4분기 성장에 따른 기저효과와 관세 부과 품목 중심의 수출 둔화 영향으로 성장률이 낮아질 가능성이 있다고 전망하였습니다.수출의 경우 상호관세 유예 및 미ㆍ중 관세협상 등으로 무역긴장이 일부 완화되었으나, 여전히 높은 관세율과 협상 과정의 불확실성으로 둔화 흐름이 이어질 것으로 예상하였습니다. 2026년에는 소비 회복세가 지속되고 건설 부진이 완화되면서 내수를 중심으로 성장세가 확대될 것으로 전망되는 가운데, 수출은 미국의 관세 영향으로 둔화될 가능성이 있으나 반도체는 견조한 흐름을 유지할 것으로 예상하며, 이에 따라 2026년 성장률을 1.8%로 전망하였습니다.
합병법인은 항공기 부품, 부품조립, 방산 부품 및 치공구 생산 사업을 영위하고 있으며,합병법인의 전방시장은 주로 항공산업(항공운송 및 제작), 방위산업(유도무기 등), 항공우주 산업입니다. 이러한 산업은 주로 거시적인 영향을 받고 있으며, 향후 경제 전망, 국내외 정세 등에 따라 합병법인의 실적 변동이 있을 수 있습니다. 글로벌 경기침체로 항공기 제작 수요가 감소하고, 방위산업 예산이 축소될 경우, 합병법인의 수익성과 성장성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(2) 항공산업의 구조 및 시장 변동성 관련 위험
항공산업은 크게 완제기 및 엔진, 부품 등을 제작하는 항공기 제조산업, 항공기의 운용 및 유지 보수를 담당하는 MRO산업, 여객 및 화물을 운송하는 항공운송산업으로 구분됩니다.

합병법인이 영위하는 항공기 부품 제조사업은 전방산업인 항공운송 시장의 경기 변동 및 국제 유가 흐름에 직접적인 영향을 받으며, 대외 불확실성 확대로 인한 여객 수요 둔화시 수주 감소 등 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 항공기 부품 제조사업은 여객 수요 증가 → 항공사 수익 개선 → 항공기 발주 확대 → 항공기 부품 수요 확대로 이어지는 구조를 가지고 있습니다.
국제항공운송협회(IATA)에 따르면 글로벌 여객 수요(RPK)는 2024년 들어 코로나19 팬데믹 이전 수준을 회복하며 견조한 성장세를 보이고 있어 합병법인의 영업 환경에 긍정적인 요인으로 작용하고 있습니다.

그러나 항공운송산업은 유가, 환율, 글로벌 경기 등 거시경제 변수에 매우 민감합니다. 특히 항공유는 항공사 전체 운영비용의 약 20~30%를 차지하는 핵심 비용으로, 국제 유가 급등 시 유류할증료 상승에 따른 항공운임 인상과 이로 인한 여객 수요 위축을 초래할 수 있습니다.

현재 항공산업은 코로나19 이후 회복 국면에 진입하여 합병법인의 안정적인 성장이 기대되나,
글로벌 경기 침체, 지정학적 리스크에 따른 국제 유가의 급등 등 대외 불확실성
은 여전히 상존하고 있습니다. 이러한 요인으로 인해 전방 항공운송산업의 수요가 둔화될 경우, 합병법인을 포함한 항공기 부품 제조업체의
신규 수주 감소 및 실적 성장 둔화
로 이어질 위험이 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다
.

(3) 국방예산 변동 및 정부 정책 변화에 따른 영업실적 변동 위험

방산 부문 수요는 국가 안보환경 변화, 정부의 국방정책 및 국방예산ㆍ중기계획(편성ㆍ집행) 등에 의해 직접적인 영향을 받습니다. 지정학적 긴장이 고조되거나 위협 인식이 확대되는 경우 방위력 개선 수요가 증가하여 유도무기 체계(방공ㆍ미사일 방어 등) 관련 사업이 확대될 가능성이 있으며, 이에 따라 해당 체계에 투입되는 금형ㆍ부품 등의 수요 또한 연동되어 변동할 수 있습니다. 또한 대외적으로도 주변국 간 군사적 긴장, 지역 분쟁의 장기화 등 국제 정세 변화가 국내 국방전략 예산 편성 우선순위조정에 영향을 미칠 수 있습니다.

한편, 국방부는 '25년 12월 3일 보도자료를 통해 2026년 국방예산(65조 8,642억원)과 프로그램별 국방예산 재원배분 현황(아래 그림)을 발표하였으며, 이는 전년 대비(61조 2,469억원) 7.5% 증가한 수치입니다. 특히 방위력개선비는 17조 8,462억원에서 19조 9,653억원으로 11.9% 증가하여 전력증강 투자가 확대되는 추세가 확인됩니다. 다만, 국방예산은 매년 국회 심의ㆍ의결 및 정책 우선순위 조정에 따라 변동될 수 있습니다. 또한 방위사업청은 M-SAM Block-Ⅲ 체계개발 착수 및 2030년까지 약 8,688억원 투자 계획을 공표하는 등 미사일 방어체계 고도화를 추진 중이나, 다년도 사업 특성상 정책ㆍ예산 여건에 따라 일정 및 물량이 변동될 소지가 존재합니다.
결과적으로
합병법인은 체계업체(LIG넥스원, 한화에어로스페이스 등)에 금형 및 부품을 납품하는 협력업체로서,
실적은 국방예산 및 중기계획의 변동성(편성
ㆍ
집행
ㆍ
우선순위 조정), 사업 일정 순연 가능성, 원가계약인증 등 정책규제 환경 변화에 민감하게 연동될 수 있음을 유의해야 합니다.
향후 정부의 국방 정책 변경이나 예산 삭감, 또는 정치적 이슈로 인한 사업 지연이 발생할 경우 합병법인의 방산 부문 수주 및 매출에 부정적인 영향이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

(4) 상위 공급망의의 소싱 정책 변화 및 단가 인하 압력에 따른 실적 변동 위험

합병법인은 대한항공, KAI, Spirit AeroSystems 등 상위 Tier 1 업체에 부품 및 치공구를 공급하고 있어 이들의 소싱 정책 변화에 직접적인 영향을 받습니다.
최근 글로벌 완제기 제조사들은 비용 효율화를 위해
공급망 구조를 단순화하거나 저비용 국가 생산 비중을 확대
하는 추세이며, 이에 따라 아웃소싱 물량이 축소되거나 타 공급사로 이관될 위험이 상존합니다. 또한, 기술 평준화에 따른 가격 경쟁 심화로
일부 갱신 계약 시점마다 단가 인하 압력
이 발생할 수 있습니다. 합병법인은
베트남 현지 법인(KPC VINA)을 통해 국내 대비 약 30~40%의 인건비 절감 효과
를 확보하며 대응하고 있으나,
상위 공급망의 급격한 정책 변경은 합병법인의 영업환경 및 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(5) 시장내 경쟁 심화 위험
항공기 제조산업은 완제기 제조사(OEM)를 정점으로 Tier 1, Tier 2, Tier 3로 이어지는 다단계 공급망 구조를 형성하고 있습니다. 합병법인은 대한항공, 한국항공우주산업(KAI), Spirit AeroSystems 등 글로벌 Tier 1 업체에 부품 가공ㆍ조립 및 치공구를 공급하는 Tier 2 협력사로서, 상위 공급망의 생산 전략 및 구매 정책 변화에 직접적인 영향을 받는 사업 구조를 가지고 있습니다
.
일반적으로 항공부품 시장은 AS9100, NADCAP 등 필수 인증 획득이라는 진입장벽이 존재하나, 인증 요건을 충족한 공급업체 간에는 기술력이 평준화되어 있어 최종 수주 경쟁에서는
단가와 납기 준수 능력
이 핵심 결정요인으로 작용합니다. 이에 따라 고객사는 원가 절감 및 공급망 안정화를 위해 지속적으로 단가 인하를 요구하거나 생산 거점을 다변화하는 정책을 펼칠 수 있으며, 이는 합병법인의 수주 물량 및 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다.

합병법인은 국내 항공부품 업계의 인건비 상승 문제에 대응하고 원가 경쟁력을 확보하기 위해 2024년 1월 베트남 현지 법인(KPC VINA)을 설립하고, 2025년 3월부터 본격적인 양산 체제에 돌입하였습니다. 베트남 생산 거점은
국내 대비 약 30~40% 저렴한 인건비
를 바탕으로 제품 원가 경쟁력 고객사 수주 대응력을 제고
할 것으로 예상됩니다.
다만, 합병법인은 경쟁사인 아스트, 하이즈항공 등 주요 상장 경쟁업체 대비 외형 규모 면에서 열위에 있어, 대규모 설비 투자가 필요한 수주 경쟁 시
규모의 경제 달성에 불리
할 수 있습니다. 한편, 방산 부문은
한화에어로스페이스 등 체계업체의 1차 협력사인 스페이스프로(합병법인의 SI투자자)로 부품 및 금형을 납품하
고 있으며,
폐쇄적인 시장 특성상 객관적인 경쟁 강도 파악에는 한계가 존재합니다. 다만, 분할식 맨드릴 금형
등 독점적 기술력을 보유하여 일정수준의 공급지위는 인정되고 있는 것으로 파악됩니다.합병법인이 베트남 생산 거점 확보를 통해 원가 경쟁력을 강화하고 있으나, 상장된 경쟁업체 대비 상대적으로 작은 매출 및 자산 규모로 인해 대규모 수주 경쟁 및 설비 투자 여력에서 열위에 처할 수 있습니다. 또한, 전방 산업의 경쟁 심화와 상위 공급망의 소싱 정책 변화는 합병법인의 실적 변동성을 확대시킬 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(6) 매출처 편중 위험
합병법인은 2025년 기준 상위 4개사(대한항공, 스페이스프로, 한국항공우주산업(KAI), Spirit AeroSystems)에 대한 매출 비중이 92.8% 수준으로 특정 고객사에 대한 의존도가 매우 높습니다. 특히, 방산 부문의 경우 전략적 투자자이자 주요 주주인 스페이스프로에 대한 매출의존도가 매우 높아 스페이스프로의 수주 실적에 영업 성과가 직접적으로 연동되는 구조를 가지고 있습니다.
이러한 매출 편중 구조 하에서는 완제기 제조사 및 Tier 1 업체 등 상위 고객사가 교섭력 우위를 점하게 되며, 이에 따른 지속적인 단가 인하 압박, 납기 및 검수 조건 강화, 생산 정책 변경 등이 발생할 경우 합병법인의 수익성과 가동률에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다
.
다만, 합병법인은 AS9100 등 까다로운 인증 요건과 장기간의 거래 실적을 바탕으로 진입장벽을 구축하고 있으며, 최근 대한항공으로부터 베트남 법인 구축을 위한 대규모 선수금(50억 원) 및 운영 지원금(NRC(38억원))을 수령하는 등 파트너십을 강화하고 있어 급격한 거래 단절 위험은 제한적인 것으로 판단됩니다
.
그럼에도 불구하고 90%를 상회하는 매우 높은 상위 업체 매출의존도는 전방 산업의 경기 침체나 주요 거래처의 경영 전략 수정 및 사업환경 변화에 대한 합병법인의 대응력을 약화시키는 요인으로 작용할 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(7) 원재료 가격변동 및 수급 관련 위험

합병법인이 영위하는 항공기 부품 제조사업은 수주산업으로서, 적절한 시기에 국내 및 해외에 있는 외부 공급업체로부터 경쟁력 있는 가격과 품질의 원재료ㆍ부품을 안정적으로 확보하는 능력이 요구됩니다. 항공기 동체 구조물에 사용되는 원자재는 알루미늄 비중이 높아(약 85%) 국제 알루미늄 가격 변동 등에 따라 원재료 단가가 변동할 수 있으며, 원재료가 부품별 형상ㆍ규격에 따라 단가가 달라지는 특성도 존재합니다.
다만, 항공산업은 안전성이 최우선시되는 특성상 완제기 제조사(OEM)가 승인한 특정 원소재와 공정 인증을 보유한 공급처의 자재만을 사용해야 하합니다. 이에 따라 합병법인의 원재료 조달 방식은 고객사별로 이원화되어 운영됩니다.국내 고객사(대한항공, KAI 등)의 경우 고객사가 원재료를 직접 구매하여 합병법인에 무상으로 제공하는 사급 방식을 주로 채택하고 있으며, 해외 고객사(Spirit 등) 및 방산부문의 경우 고객사가 지정한 승인된 매입처로부터 합병법인이 직접 구매하는 방식을 취합니다. 이 경우 원자재 가격 상승 위험에 노출될 수 있으나, 대부분의 계약에 원자재 가격 변동분을 납품 단가에 연동하거나 사후 정산하는 조항이 포함되어 있어 수익성 훼손 위험은 제한적인 것으로 판단됩니다.
그럼에도 원재료 가격이 급등할 경우 공급망 전반의 비용 부담 확대, 단가 협상 제약 및 수요 위축 등 간접적 영향이 발생할 수 있습니다. 또한 승인 소재는 발주 후 입고까지 통상 4~6개월 이상 소요될 수 있어, 원재료 수급 차질 발생 시 생산 및 납기 지연 등 영업상 리스크로 이어질수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시길 바랍니다.

(8) 환율 변동에 따른 위험

합병법인은 항공부품 사업 과정에서 수출거래가 존재하여 원/달러 환율 변동 시 수출 매출의 원화 환산금액 및 수익성이 변동될 수 있습니다. 또한, 2024년 설립된 베트남 생산법인(KPC VINA)의 설비투자 및 운영비 지출과 관련하여 베트남동(VND) 환율 변동성에도 노출되어 있습니다.합병법인은 환율 변동에 따른 영향을 최소화하기 위하여 노력하고 있으며, 이의 일환으로 2025년 반기 중 기업은행과 USD 300,000 규모의 파생상품(선물환) 약정을 체결하여 환율 변동 위험을 헤지하고 있습니다.한편, 항공산업 특성상 단가 경쟁이 중요하여 환율 급변 시 가격 경쟁력 및 마진 구조에 영향을 받을 가능성이 있습니다. 또한
합병법인은 외화로 표시된 금융자산ㆍ부채를 보유하고 있어 USD 및 VND 등 환율 변동에 따른 외환위험에 노출되어 있습니다. 글로벌 금융시장 및 지정학적ㆍ정치적 리스크 등으로 인해 환율 변동성이 확대될 경우 영업실적 및 재무상태에 부정적인 영향이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

회사위험

(1) 재무안정성 관련 위험

합병법인의 유동비율과 당좌비율은 업종평균을 상회하고 있어 단기적인 채무 지급 능력은 양호한 수준으로 판단되나, 부채비율과 차입금의존도는 업종평균 대비 열위한 수준입니다.그러나, 안정적인 매출 성장을 통해 재무안정성 지표들이 지속적으로 개선되고 있습니다.

2025년 3분기말과 2025년말 기준 부채비율은 각각 300.96%. 281.32%로 업종평균(
256.04%
) 대비 다소 열위한 수준을 보이고 있습니다. 이는 합병법인이 항공기 부품 가공 및 조립 사업의 생산능력(CAPA) 확대를 위한 지속적인 설비투자와 최근 베트남 다낭 생산법인 설립 및 공장 건설 과정에서 시설자금 목적의 차입금이 증가한 데 기인합니다.다만, 2023년 부채비율이 324.49%까지 상승했던 주된 원인은 베트남 법인 설립을 위해 주요 고객사인 대한항공으로부터 수령한 선수금 50억원이 부채로 계상된 효과에 기인한 것입니다. 이후 부채비율은 점진적으로 하락 및 안정화되는 추세입니다.
차입금의존도는 43.72%로 업종 평균(22.25%)을 크게 상회하고 있으며, 이자보상배율 또한 3.22배로 업종평균(5.40배)을 상회하고 있는 등 차입부담이 업종평균 대비 과다한 수준으로 판단됩니다.

한편 합병법인은 담보 기반의 자금조달 구조를 보유하고 있으며, 2025년 3분기말 기준 토지ㆍ건물ㆍ기계장치ㆍ특허권 등을 차입금(시설자금대출 등)의 담보로 제공하고 있습니다. 담보가 제공된 자산의 장부가액은 259억원이며, 담보설정 금액은 약 288억원, 차입금액은 208억원으로 보유 자산을 기반으로 일정 수준의 담보여력을 확보하고 있는 것으로 판단됩니다.

합병법인은 향후 수주 물량 확대 및 생산 효율화 등을 통해 영업현금흐름을 개선하고, 이를 바탕으로 차입금을 점진적으로 감축하는 한편 필요 시 만기 구조를 관리하여 재무안정성을 제고해 나갈 계획입니다.
다만, 이러한 계획의 이행은 매출 실현 시점, 원가 구조, 금리 수준 및 자금시장 여건 등 외부 변수에 따라 변동될 수 있습니다. 또한 대내외 영업환경 악화 또는 주요 고객사의 영업상황 악화 등으로 회사의 현금창출능력이 저하될 경우, 현재의 담보여력 및 차입여력에도 불구하고 재무안정성 및 유동성 지표가 악화될 가능성이 있으므로 투자자께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

(2) 성장성 둔화 위험

합병법인은 코로나19 팬데믹 이후 글로벌 항공 수요 회복에 따른 생산량 확대와 방산 부문의 수주 증가에 힘입어 최근 3년간 외형 성장을 지속하였습니다. 매출액은 2022년 268억원에서 2025년 539억원으로 연평균 약 26.2%
성장하였으며, 2025년 3분기 매출액 또한 전년 동기(351억원) 대비 14.9% 증가한 403
억원을 기록하였습니다. 또한, 2024년 주요 고객사인 한국항공우주산업(KAI)과의 단가 협상을 통해 항공기 부품 납품 단가가 평균 12% 인상된 점이 매출 성장을 견인하는 주요 요인으로 작용하였습니다.합병법인은 수주 대응력 제고 및 CAPA 확충을 목적으로 베트남 다낭 생산법인(KPC VINA)을 설립하여 2025년 3월부터 본격 가동 중이며, 이를 통해 고객사 발주 대응력을 강화할 계획입니다. 아울러 2026년도 국방예산이 65조 8,642억 원(전년 대비 7.5% 증가)으로 확정되고 방위력개선비가 19조 9,653억 원(전년 대비 11.9% 증가)으로 확대됨에 따라, 전력증강 사업 추진 여력 확대가 방산 관련 제조 사업기회로 연결될 가능성이 있습니다. 다만 방산사업은 예산 집행 및 사업 단계(체계개발/양산), 발주처 정책 등에 따라 매출 인식 시기와 규모가 변동될 수 있습니다.
한편
합병법인의 실적은 전방 산업인 항공운송 산업과 국방 예산의 영향을 크게 받습니다. 글로벌 경기 침체, 지정학적 리스크, 유가 급등 등으로 인해 항공 여객 수요가 위축되거나, 정부의 국방 예산 삭감 및 무기 체계 전력화 일정이 지연될 경우 합병법인의 수주 및 매출 실현이 지연될 수 있습니다. 특히
베트남 법인의 경우 초기 고정비 부담이 상존하는 가운데, 예상한 수주 물량이 적기에 확보되지 않거나 수율 안정화가 지연될 경우 합병법인의 연결 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
투자자께서는 합병법인이 속한 산업의 긴 호흡을 고려할 때 단기적인 실적 변동성이 발생할 수 있다는 점과, 베트남 법인의 조기 안정화 여부가 향후 수익성에 중요한 변수임을 유의하시기 바랍니다.

(3) 대규모 선행 투자 및 일회성 이익(NRC) 소멸에 따른 수익성 둔화 위험

합병법인의 수익성은 전방 산업 회복과 수주 확대에 따라 개선되는 추세로, 영업이익률은 2022년 1.9%에서 2025년 9.1%까지 상승하였습니다. 다만
항공기 부품 산업은 설비투자가 선행되는 장치산업 특성상 고정비 비중이 높고, 환율ㆍ인건비ㆍ원자재 가격 등 외부 변수에 따라 수익성이 민감하게 변동될 수 있습니다.

합병법인은 2027년 이후 증산 사이클에 대비하여 2025~2026년을 선제적 투자 및 생산 인증 기간으로 설정하고 있어, 해당 기간에는 매출 성장세가 완만하거나 정체되는 계단식 성장 구간이 발생할 수 있으며, 이 과정에서 감가상각비 등 고정비 부담이 상대적으로 확대되어 단기적으로 이익률이 둔화될 가능성이 있습니다.

또한 중장기 수익성은 베트남 생산법인(KPC VINA)의 조기 안정화 여부에 크게 좌우될 전망입니다. 베트남 법인은 원가 경쟁력 확보를 목적으로 설립되었으나 초기 단계에서는 고정비 부담이 커 2024년 9.3억 원, 2025년 3분기 16.6억 원의 영업손실을 기록하였고, 향후 숙련도 향상 지연, 생산이관(TOW)ㆍ인증 과정에서의 품질 이슈 및 수율 저하 등이 발생할 경우 연결 수익성에 부정적 영향이 확대될 수 있습니다.
한편, 합병법인의 최근 수익성 개선에는
일회성 이익
이 일부 포함되어 있습니다. 합병법인은 주요 고객사인 대한항공으로부터 베트남 법인 구축에 따른 초기 투자 부담 완화를 위해 선수금 50억 원과 함께,
상환 의무가 없는 초기 손실 보전 성격의 NRC(Non-Recurring Cost) 약 38억 원을 지원받았습니다
.합병법인은 해당 NRC를 2023년 15.2억 원, 2024년 11.4억 원, 2025년 11.4억 원으로 나누어 매출 및 영업이익으로 인식하였습니다.2026년 이후에는 해당 지원금 인식이 종료되므로, 베트남 법인의 자체적인 이익 창출이 이를 상쇄하지 못할 경우 전년 대비 영업이익률이 하락하는 기저효과가 발생할 수 있습니다.
전방 산업의 성장 속도 둔화, 단가 인하 압력, 2025~2026년 투자 구간에서의 고정비 부담 증가,
NRC 지원금 종료 효과
등이 복합적으로 작용할 경우, 합병법인의 수익성은 단기적으로 둔화되거나 악화될 수 있습니다. 합병법인의 이익률 개선이 베트남 법인의 성공적인 안착을 통한 원가 절감 실현 여부에 밀접하게 연동되어 실적 변동 위험이 존재하므로 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(4) 현금흐름 관련 위험

합병법인의 영업활동현금흐름은 2022년 39억 원 순유출에서 2023년 72억 원, 2024년 64억 원, 2025년 3분기 60억 원 순유입으로 전환되며 안정적인 개선 흐름을 보이고 있습니다. 이는 전방 산업 회복에 따른 매출 증가와 방산ㆍ치공구 등 고마진 제품 비중 확대에 따른 수익성 개선, 그리고 2023년 이후 대한항공으로부터의 베트남 생산기지 구축 지원(선수금 50억 원 및 NRC 유입 등)이 영업현금흐름 개선에 기여한 데 따른 것입니다.
다만 2025~2026년은 선제적 투자 및 생산 인증 기간으로 운전자본 부담이 확대될 수 있어, 매출채권 회수 지연이나 재고 증가 시 영업현금흐름이 일시적으로 악화될 가능성이 있습니다.한편 합병법인은 CAPA 확대 및 베트남 프로젝트 이관을 위한 설비투자로 투자활동 현금흐름이 지속적으로 순유출되고 있으며, 2024년에는 베트남 법인 설립 및 공장 건설로 약 138억 원이 유출되었습니다. 이러한 투자 재원은 외부 차입과 유상증자, 전환사채 발행 등으로 조달되어 재무활동 현금흐름은 양(+)의 흐름을 유지하고 있습니다. 또한 2026년부터 약 180억 원 규모의 베트남 Phase 2 투자가 예정되어 있어(최근 3개년 EBITDA 22억 원, 2025년 3분기말 현금성자산 194억 원), 단일 연도의 내부 현금창출력만으로는 부담이 있는 수준이며, 본사 운영자금ㆍ국내 유지보수/추가 투자ㆍ차입금 상환 등 자금 수요를 고려할 때 합병으로 유입되는 자금(약 196억 원)이 주요 투자재원으로 활용될 전망입니다.
만약 합병이 무산될 경우, 합병법인은 계획된 투자를 위해 추가적인 외부 차입이 불가피할 수 있습니다. 이 경우 차입금 증가에 따른 이자비용 부담 가중 및 부채비율 상승 등 재무안정성이 저하될 위험이 있습니다. 또한, 베트남 법인의 조기 안정화가 지연되어 영업현금흐름 창출이 계획 대비 부진할 경우, 투자 재원 확보에 차질이 발생하고 유동성 압박이 가중될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(5) 매출채권 회수 지연 위험

합병법인의 주요 매출처는 대한항공, 한국항공우주산업(KAI), 스페이스프로, Spirit AeroSystems 등 국내외 대형 우량 기업으로 구성되어 있어, 거래처의 신용 위험으로 인한 대손 발생 가능성은 전반적으로 제한적인 것으로 판단됩니다. 또한 합병법인이 영위하는 항공ㆍ·방산 사업 특성상 부도 발생 사례는 없는 것으로 파악됩니다.주요 고객사별 결제 조건을 살펴보면, 국내 고객사(대한항공, KAI 등)는 청구 후 10~30일 이내로 결제 조건이 비교적 짧아 현금흐름에 긍정적으로 작용하고 있습니다. 반면, 해외 고객사인 Spirit AeroSystems의 경우 매출 인식 기준은 K-IFRS 도입 이후 기존 Posting 기준에서 선적(Shipping) 기준으로 변경되었으나, 대금 회수 조건은 여전히 Posting 후 90일 이내로 설정되어 있어 타 고객사 대비 회수 기간이 상대적으로 긴 편입니다.합병법인의 매출채권 회전율은 2022년 3.83회, 2023년 4.39회, 2024년 6.40회, 2025년 6.21회로 상향 안정화되어 업종평균(
4.24회
)을 상회하는 수준을 유지하고 있습니다. 최근 4개년도 및 2025년 3분기말 기준 매출채권 잔액은 2022년말 이후 약 80억 원 내외에서 관리되고 있으며, 1년 이상 장기화된 매출채권은 매우 미미한 수준으로 판단됩니다.
한편, 베트남 생산법인(KPC Vina)의 가동률이 점진적으로 상승하게 되면 Spirit Aerosystems 향 매출이 확대될 것으로 예상됩니다. 향후 수출 물량이 확대될 경우 상대적으로 매출채권의 긴 회수기간으로 인해 운전자본 부담이 증가할 가능성이 존재합니다. 또한, 국내외 고객사의 대금 지급 정책이 변경되거나 글로벌 경기 둔화로 결제가 지연될 경우 합병법인의 매출채권 회수에 악영향을 미칠 수 있습니다. 매출채권 회수 지연은 합병법인의 유동성을 제약하고, 부족한 운전자금을 충당하기 위한 차입금 증가로 이어져 금융비용 부담을 가중시킬 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(6) 재고자산 관련 위험

합병법인의 재고자산은 전방 산업 회복과 수주 물량 확대에 대응하기 위한 원재료 및 재공품의 선제적 확보, 그리고 2024년 설립된 베트남 생산법인(KPC VINA)의 가동 준비 과정에서의 초기 안전재고 확충 영향으로 2022년말 49억 원에서 2024년말 89억 원까지 증가하였으며, 2025년 반기말 기준 약 88억 원 수준을 유지하고 있습니다.재고자산 효율성 지표인 재고자산 회전율은 2022년 8.75회에서 2023년 4.86회로 하락한 이후, 2024년 4.99회 및 2025년 5.98회 수준으로 개선되는 추세를 보이고 있습니다. 2023년에는 수주 대응을 위한 선매입 및 베트남 생산기지 준비 과정에서 재고가 확대되며 회전율이 일시적으로 하락하였으나, 재고 운영의 안정화가 진행되면서 재고 회전이 개선된 것으로 판단됩니다.합병법인은 주문생산 방식 중심의 사업 구조로 예측 생산에 따른 재고 진부화 위험은 상대적으로 낮은 편이나,
글로벌 경기 침체, 팬데믹 등 대외 변수로 고객사의 발주가 축소ㆍ지연되거나, 고객사의 항공기 설계 변경 또는 사양 변경으로 기확보 자재의 전용이 제한되는 경우에는 재고자산 평가손실이 발생할 위험이 존재합니다.
또한, 합병법인은 베트남 공장의 조기 안정화를 위해 역량을 집중하고 있는바, 초기 가동 과정에서 현지 인력의 숙련도 부족이나, 공정 안정화 지연 등으로 생산 수율이 목표 수준에 미달할 경우 불량 재고 증가로 손실이 발생할 가능성이 있습니다. 향후 전방 산업의 성장 둔화로 수주가 감소하거나 베트남 공장의 생산 효율성 제고가 지연될 경우, 재고자산 회전율이 추가로 하락하고 보관비용 및 운전자본 부담이 확대되어 영업현금흐름 및 재무건전성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(7) 해외 생산거점 구축에 따른 초기 안정화 지연 및 사업성과 불확실성 위험

합병법인은 수익성 제고 및 원가경쟁력 강화를 위해 베트남법인을 중심으로 국내 조립사업의 단계적 이관과 가공ㆍ후처리까지의 사업영역 확대를 추진하고 있습니다. 다만, 신규 생산거점에서의 공정 안정화, 현지 인력 숙련도 확보(OJT). 물류ㆍ납기 관리 등 선행 과제가 수반되어 초기에는 생산성 저하, 수율 변동, 고정비 부담 확대 등으로 계획 대비 성과가 지연될 가능성이 있습니다. 또한 가공ㆍ후처리 확대는 설비투자, 인허가, 전문인력 확보 및 품질관리 체계 구축이 필요하며, 공사ㆍ설비 조달 일정, 현지 규제ㆍ환율ㆍ물류비ㆍ인건비 변동 및 고객사 정책 변화 등에 따라 사업 개시 시점과 투자회수 기간이 변동될 수 있습니다.
다만, 합병법인의 베트남 생산거점 구축은 단순한 신규사업 진출이 아니라, 주요 고객사와의 협력에 기반한 공급망 안정화 목적의 투자라는 점에서 사업 불확실성이 일부 완화될 수 있습니다. 실제로 합병법인은 베트남 공장 구축 및 이전ㆍ양산 준비 과정에서 주요 고객사인 대한항공으로부터 초기 손실 보전 성격의 NRC(Non-Recurring Cost) 38억 원 및 초기 투자 부담 완화를 위한 선수금 50억 원을 지원받았습니다.한편 베트남법인이 계획대로 안정화되고 사업 확장이 성공적으로 진행될 경우, 합병법인은 원가 절감 및 수익성 개선, CAPA 확충에 따른 납기 대응력 제고 등을 통해 중장기 수주 경쟁력을 강화할 수 있습니다.
그럼에도 대규모 신규투자에 따른 고정비 증가와 초기 수율 안정화 과정에서 성과 가시화 시점이 지연될 수 있는 점 등 투자회수의 불확실성이 존재한다는 점은 투자자께서 유의하시기 바랍니다.

(8) 특수관계자 및 이해관계자와의 거래 관련 이해상충 및 재무적 위험

합병법인은 주요 주주(SI 투자자)인 ㈜스페이스프로(지분율 11.35%) 및 종속회사인 베트남 법인(KPC VINA) 등 특수관계자와의 매출ㆍ매입 및 자금 거래가 지속적으로 발생하고 있습니다. 특히 스페이스프로는 방산사업 부문의 핵심 파트너이자 주요 고객사로서 2022~2024년 거래 비중이 약 30~40% 수준으로 높은 편입니다. 다만 항공산업 회복에 따른 합병법인의 수주 증가로 스페이스프로향 매출 비중은 2022년 이후 점진적으로 낮아지는 추세로 2025년에는 전체 매출의 25.5%를 기록하였습니다. 또한 스페이스프로와의 투자계약(2022.06.09) 체결 전후를 비교할 때 대금지급조건, 보증금, 지체상금 등 핵심 계약조건의 유의미한 변동은 없는 것으로 파악되어 이해상충 가능성은 제한적인 것으로 판단됩니다.한편 합병법인은 베트남 법인의 초기 정착을 지원하기 위해 현지 조달이 어려운 자재 등을 대신 매입ㆍ공급하는 거래를 수행하고 있으며, 신고서 제출일 현재
베트남 법인의 현지 차입금 등에 대하여 약 81억 원 규모의 지급보증을 제공하고 있습니다. 합병법인은 특수관계자 거래로 인한 이해상충을 예방하기 위해 「이해관계자 거래 규정」을 제정(2019.01.02)하고 개정(2025.08.14)하여 운영 중이나,
스페이스프로에 대한 거래 집중도가 존재하는 만큼 향후 단가 협상 또는 수주 과정에서 불리한 조건이 형성될 가능성을 완전히 배제할 수 없습니다. 또한 베트남 법인이 초기 투자 단계에서 2025년 3분기 기준 약 18.4억 원의 순손실을 기록하고 있어, 실적 개선이 지연되거나 재무구조가 악화될 경우 지급보증이 현실화되어 우발채무 부담으로 이어질 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(9) 임직원 횡령 사검 발생 및 내부통제 관련 위험

합병법인은 2023년부터 2025년 5월까지 자재 구매 업무를 담당하던 임직원 2명이 협력업체와 공모하여 소모품 등을 허위 발주ㆍ과다 청구하는 방식으로 약 2.1억원 규모의 자금을 횡령한 사실을 적발하였습니다.
합병법인은 피해금액의 객관정 산정을 위해 자체 생산관리시스템(MES)상의 자재 입고 데이터와 현장 실사 수량을 전수 대조하였으며, 내사 과정에서 주동자 및 가담자 명의의 계좌 내역과 실제 자금 흐름을 교차 검증하는 방식으로 피해 규모를 확정하였습니다.합병법인은 MES 기반 원가 분석 과정에서 이상 징후를 확인한 후 자체 내사를 통해 가담 사실을 확인하였고, 2025년 6월 상벌위원회를 개최하여 주동자에 대해 해고, 가담자에 대해 감봉 및 벌금 부과 등 징계 조치를 완료하였습니다.
한편, 합병법인은 사건 발생 직후 법률 자문을 통해 형사 고소 등 법적 절차 진행에 앞서 실질적인 피해 금액 회수를 최우선 목표로 대응하였습니다. 법률 전문가의 자문에 따르면, 즉각적인 형사 고소 진행시 피의자가 변제 능력을 상실하거나 변제 의지를 포기할 가능성이 있어 실질적인 피해 복구가 어려울 수 있다는 점을 고려하였습니다. 이에 합병법인은 수사기관을 통한 고소ㆍ고발 조치보다는, 혐의자들로부터 횡령 사실을 자인받고 구체적인 변제 계획을 확약받는 것이 회사의 재산권 보호에 유리하다고 판단하였습니다.

합병법인은 피해금 회수를 우선하여 부당이득 반환 합의서를 체결ㆍ공증하였으며, 증권신고서 제출일 현재 약 1.07억원(현금 및 물품 포함)을 회수하였고 잔여 약 1.03억원은 2026년 1월31일까지 변제받기로 합의하였습니다. 합의 이행이 지연 또는 불이행될 경우 즉시 형사 고소 및 민사 소송을 진행할 계획
이었으나, 2026년 2월 2일부로 잔여 피해금액 전액이 회수 완료되어 해당 횡령 사건에 따른 금전적인 피해는 일단락되었습니다.

합병법인은 재발방지를 위해 구매팀 신설 등 구매 프로세스를 개선하고(현업 구매요청 → 구매팀 발주·검수 → 재무팀 지급), 소모품 등 항목별 코드 부여 및 MES 추적관리 강화, 필요시 외부기관 정기 실사 등 내부통제 강화 조치를 시행하고 있습니다.
다만, 내부통제는 임직원 공모, 고의적 규정 위반, 통제 무력화 등의 경우 한계가 존재하므로, 향후 유사 사건 재발 시 재무적 손실, 대외 신인도 저하 및 법적 분쟁 비용 등이 발생하여 합병법인의 영업 및 재무상태에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 과거 내부통제 이슈 및 잔여 미회수 금액 회수 과정의 불확실성이 있는 점 유의하시기 바랍니다.

(10) 증권신고서 제출 의무 위반 가능성 및 제재 관련 위험

합병법인은 2018년 상반기 기존 주주의 지분 양수도 과정에서 50인 이상의 불특정 다수의 일반투자자에게 이미 발행된 증권의 매도 청약이나 매수청약을 권유하는 '매출'이 발생하였음에도 증권신고서를 미제출하였으며, 2018년 6월 무상증자, 2021년 12월 전환사채 발행 결정과 관련하여 주요사항보고서 제출의무를 이행하지 못한 사실이 있습니다. 자
본시장법상 50명 이상의 불특정 다수의 일반투자자에게 이미 발행된 증권의 매도 청약이나 매수청약을 권유하는 경우 '매출'에 해당하여 증권신고서 등 공시 의무가 부여됩니다.그러나, 당시 합병법인은
비상장사로서 주주 간 개별 거래를 실시간으로 파악할 시스템이 미비하였고, 2018년 6월 무상증자를 위한 주주명부 폐쇄 과정에서 주주 수 급증을 사후적으로 인지하여 당시 증권신고서(또는 소액공모 공시서류)를 제출하지 못한 사실이 있습니다. 이후 합병법인은 공시 의무 이행 차원에서 2019년 2월 사업보고서를 제출하였으며, 2019년 3월 검찰 조사 결과 회사가 전매 행위를 사전에 인지하거나 공모하지 않았음이 인정되어 "혐의 없음" 처분을 받았습니다.
한편, 합병법인은 2021년 12월 산업은행을 대상으로 제1회 전환사채(20억원)을 발행할 당시, 발행후 1년이내 권면분할 금지 및 전환권 행사 금지 특약을 포함하여 전매제한 조치를 충실히 이행하였습니다. 다만, 당시 합병법인은 해당 발행이 불특정 다수가 아닌 국책은행인 산업은행 단독 배정의 사모 형태였고, 단순 자금조달 목적의 금융거래라는 인식하에 자본시장과 금융투자업에 관한 법률에 따른 주요사항보고서 제출 의무가 발생한다는 사실을 인지하지 못하였습니다. 이에 따라 불가피하게 공시 누락이 발생하였으며, 최근 코스닥 상장 준비과정에서 법규 위반 사실을 인지하였습니다.
이에 합병법인은 상장 준비 과정에서 관련 법규 위반 가능성에 대한 불확실성을 해소하기 위해 2025년 10월 13일 금융감독원에 해당 내용을 자진 신고하였고, 재발 방지를 위해 2024년 1월 공시규정을 제정하고 공시책임자 및 전담 조직을 지정하는 등 내부통제를 강화하였습니다. 그
럼에도 불구하고 검찰의 무혐의 처분과 별개로 금융당국의 행정적 판단에 따라 공시 위반으로 간주될 경우 과징금 부과 또는 증권발행 제한 등 행정 제재가 부과될 가능성을 완전히 배제할 수 없으며, 제재가 확정될 경우 대외 신인도 저하 및 금전적 손실이 발생할 수 있으므로 이 점 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

(11) 미전환 전환사채의 파생상품부채 평가에 따른 손익 변동 위험

한국채택국제회계기준(K-IFRS)에서는 리픽싱(전환가액 조정) 조건이 포함된 전환사채의 전환권을 부채(파생상품부채)로 분류합니다. 이는 전환권 행사 시 발행되는 주식의 수량이 확정되지 않고 변동될 수 있어 확정 대 확정(Fixed-for-Fixed) 요건을 충족하지 못하기 때문입니다. 이에 따라 합병법인은 해당 전환사채 발행 시점에 전환권의 공정가치를 평가하여 부채로 인식하고, 이후 매 결산기마다 공정가치를 재측정하여 그 변동분을 파생상품평가손익으로 당기손익에 반영해야 합니다. 이에 따라 합병법인 주가(기업가치)가 상승할 경우 전환권 가치가 증가하여 파생상품평가손실이 확대되고, 당기순이익이 감소하는 회계적 변동성이 발생할 수 있습니다.합병법인은 증권신고서 작성 기준일 현재 총 두 차례 전환사채를 발행하였으며, 제1회 전환사채(20억 원)는 2024년 12월 2일 전액 상환 완료되었습니다. 제2회 전환사채는 2025년 8월 1일 발행되었고,
주가 변동 등에 따른 전환가액 조정 조건이 부여되어 있어 파생상품부채 평가 대상에 해당합니다. 합병법인은 2023년 K-IFRS 전환 이후 주가 상승기마다 파생상품평가손실을 인식해 왔으며, 특히 합병 및 상장 이후 주가가 공모가(전환가액)를 상회하여 상승할 경우 평가손실 규모가 확대될 수 있으므로 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(12) 내부정보 관리 미흡 위험

합병법인은 상장 이후 한국거래소 및 금융감독원의 공시 관련 의무를 충실히 이행하고자, 공시 전담조직을 체계적으로 구성하였습니다. 공시책임자와 공시담당자는 합병법인의 공시 업무의 정확성과 신속성을 확보하기 위해, 상장 이후 금융투자협회 및코스닥협회 등이 주관하는 공시 전문 교육 과정에 필수적으로 참여할 예정입니다. 아울러, 공시규정상 공시 대상 사안이 발생할 경우 이를 지체 없이 공개하고, 공정공시 제도를 활용하여 기업 관련 정보를 투자자에게 투명하게 제공함으로써 합병법인의 신뢰도 제고에 최선을 다하고자 합니다.

또한, 합병법인은 주요 공시정보의 적시 제공과 임직원의 미공개 중요정보 이용 행위를 방지하기 위해
2023년 12월 25일 이사회 결의를 통해 2024년 1월 1일부로 「공시정보관리규정」 및 「내부정보관리규정」을 제정하여 시행하고 있습니다,.
동 규정은 공시조직 및 내부정보 관련 부서에 공유되어 있으며, 합병법인은 상장 이후에도 관련 부서, 담당자 및 임원을 대상으로 지속적인 교육을 실시하여 불공정거래 행위를 사전에 예방하고 기업의 투명성을 제고해 나갈 계획입니다.

다만, 합병법인의 이러한 체계적인 노력과 시스템 구축에도 불구하고
담당자의 단순 착오, 법규 해석의 오류, 또는 예기치 않은 공시 전문 인력의 퇴사 및 교체 과정에서의 업무 공백
등으로 인해 공시 위반이나 불공정거래 이슈가 발생할 가능성을 원천적으로 배제할 수는 없
으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(13) 결산일 이후 최근 재무정보 관련 위험

증권신고서 작성지침에 따라 증권신고서에 기재하는 "재무에 관한 사항"은 최근사업연도(또는 반기, 분기) 말을 기준으로 감사인의 감사 또는 검토를 받은 수치를 기준으로 기재하고 있습니다. 발행회사는 신뢰성 있는 재무정보를 생산하기 위하여 최선의 노력을 다 할 것으로 판단되나, 발행회사의 의도적 혹은 비의도적인 회계처리 오류의 발생 가능성을 배제할 수 없는 바, 감사인의 감사 혹은 검토를 받은 재무 수치를 기준으로 증권신고서를 작성하도록 함으로서 상기한 회계처리 오류의 가능성을 축소할 수 있으리라 사료됩니다.이에, 당사의 2025년 3분기 및 4분기, 온기 잠정 매출액과 영업손익을 다음과 같이 공시합니다. 당사는 2025년 4분기 매출액 137억원, 영업이익 4억원을 기록하였으며, 2025년 온기 기준으로는 매출액 539억원 영업이익 26억원을 기록하였습니다. 잠정실적은 당사의 가결산 기준의 재무수치로서 향후 감사받은 확정실적과의 차이발생 가능성이 있으며, 당사의 실적 악화에 의한 주가하락 등의 투자위험이 존재함에 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

기타 투자위험

(1) 외부평가기관의 기업가치 산정 관련 위험

케이피항공산업㈜(이하 "합병법인")와 엔에이치기업인수목적30호㈜(이하 "피합병법인")는 합병가액 산정을 위해 2025년 08월 18일 한울회계법인과 외부평가기관 평가의견서 용역 계약을 체결하였습니다.
한울회계법인은 외부평가기관으로서 합병법인과 피합병법인에 대한 검토 의무를 수행하였으며, 합병법인의 2024년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 감사받은 재무제표, 피합병법인의 2024년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 감사받은 재무제표 및 2025년 반기 재무제표,
합병법인이 제시한 2025년부터 2029년까지 5개년도에 해당하는 추정재무제표
, 피합병법인의 주가자료, 합병법인과 한국거래소 업종분류에 따른 소분류업종이 동일한 주권상장법인(이하 "유사회사")의 사업보고서 등을 검토하였습니다.

본건 합병은 외부평가기관인 한울회계법인에 의해 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의5와 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제8조에서 규정하고 있는 합병가액 산정 방법에 따라 평가되었으며, 외부평가기관의 평가의견서는 2025년 10월 15일 한국거래소에 제출되었습니다.

하지만 이러한 추정자료는 영업환경 및 제반가정 등이 반영된 합병법인의 사업계획 등을 기초로 하여 작성되었는 바, 국내외 경제상황의 변화 및 제반 가정의 변화에 따라 실제와 추정치는 차이가 발생할 수 있으며, 그 차이는 매우 중요할 수도 있습니다. 또한 정부 규제 및 정책 변동, 추가 비용의 발생 등으로 합병법인의 실적과 합병가액 산정 시의 추정 실적과의 차이가 발생할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(2) 기업인수목적회사의 상장폐지 및 해산가능성 위험

엔에이치기업인수목적30호㈜(이하 "피합병법인")는 기업인수목적회사로서 다른 법인과 합병하는 것을 유일한 사업목적으로 하고 있습니다. 그러나 피합병법인의 존속기한 동안 합병승인을 위한 주주총회에서 합병승인을 득하지 못하는 경우 피합병법인은 상장 폐지될 위험이 존재합니다.피합병법인은 최초로 모집한 주권에 대한 주금납입일(2023년 11월 24일)부터 36개월 이내에 합병등기를 완료하지 못하는 경우 정관상 존속기한이 만료되어 회사의 해산사유에 해당하게 됩니다. 또한 피합병법인의 합병대상법인은 피합병법인이 신탁한 자금(공모자금 160억원)의 80% 이상의 합병가액 또는 자산총액을 보유한 회사와 합병하여야 합니다. 만약 피합병법인의 존속기한 동안 합병에 성공하지 못하는 경우 해산사유에 해당되게 되어 피합병법인은 공모예치자금을 공모주주에게 배분한 후 해산절차를 거쳐야 합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(3) 의무보유 물량 출회로 인한 주가 하락 위험

「코스닥시장 상장규정」
제26조,
제69조 및 제77조에 의거하여 기존의
엔에이치기업인수목적30호㈜ 발기주주는 합병 후 상장일로부터 6개월간 매각이 제한
되며, 합병법인인
케이피항공산업㈜의 최대주주등
(윤기형, 김순분, 윤승욱, 김종판)
은 2년 6개월 동안 의무보유됩니다.

합병상장 후 의무보유 대상에 해당하는 총 주식수는 보통주식 4,919,604주(합병법인 4,735,644주, 피합병법인 183,960주)로 합병 직후 발행주식총수는 7,393,332주 기준 66.54%입니다. 합병법인의 뉴메인 신기술투자조합이 보유 중인 전환사채 및 피합병법인의 공모 전 주주가 보유중인 전환사채의 전환 가정시의 의무보유 총 주식수는 보통주식 5,824,053주(합병법인 5,155,063주, 피합병법인 668,990주)로 합병 및 전환사채 전환 후 주식총수 8,297,781주 기준 70.19%입니다.
합병신주 상장 후 매각제한 물량이 출회될 경우 주가가 하락할 수 있는 점, 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(4) 상장비용 인식에 따른 위험

본 합병은 자산과 부채의 공정가치와 부여일 시점에 발행할 자본의 공정가치와의 차이가 영업권 또는 염가매수차익으로 반영되지 않고 당기비용(회사의 경우, 상장 등 별도로 식별되지 않는 무형의 서비스를 제공받기 위하여 지급된 비용 성격)으로 처리됨에 유의하시기 바랍니다. 이러한 회계처리에 의해 2026년 말 기준으로 당기비용으로 인식되는 상장비용은 약 889백만원으로 예상됩니다.
동 상장비용이 합병 상장 이후 2025년 사업연도 재무제표에 반영될 경우 당기순이익의 급락이나 당기순손실이 발생할 수 있습니다.상기 추정 상장비용은 피합병법인의 1주당 합병가액 2,000원을 기준으로 추정한 사항이며, 향후 2026년 감사보고서 작성시 감사인은 주식기준보상에 근거한 회계처리 적용을 합병을 승인한 임시주주총회일(2026년 03월 20일 예정)을 기준일자로 하여 발행할 주식의 공정가치와 합병으로 이전받는 식별가능한 자산과 부채의 순공정가치의 차이를 당기손익으로 인식할 예정입니다. 따라서 해당 시점의 주가에 따라 인식되는 비용의 증감이 발생할 수 있습니다.

주가가 500원 변동할 경우 추정되는 상장비용은 약 45.5억원씩 증가하게 되며,
해당시점의 피합병법인의 주가에 따라 2026년 손익계산서상에 일시에 당기비용으로 반영되는 상장비용으로 인하여 합병상장 이후 당기순이익의 급락이나 당기순손실이 발생할 수 있으며, 이로 인해 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(5) 증권신고서 정정에 대한 위험

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제120조 제3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 투자자에게 귀속됩니다.
본 증권신고서는 공시심사 과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 시에는 본 증권신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무 진행과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자는 투자 시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

(6) 상장기업 관리감독 기준 강화와 관련한 위험

최근 상장기업에 대한 관리감독 기준이 강화되는 추세이며, 향후 진행하는 합병과 관련하여 합병신주 상장 후 경영 악화 가능성이 현실화되고, 합병 후 회사가 상장기업 관리감독기준을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사 및 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(7) 주식분산기준 미달로 인한 위험

합병법인 케이피항공산업㈜의 최근 주주명부 폐쇄기준일(2025년 10월 15일) 소액주주수는1,981명이며, 피합병법인 엔에이치기업인수목적30호㈜의 2024년말 기준 소액주주수는 3,355명으로 본건 합병이 완료될 경우 소액주주수는 5,336명으로 예상됩니다.「코스닥시장 상장규정」 제53조(관리종목)상 최근 사업연도말 소액주주의 수가 200인 미만인 경우 관리종목으로 지정될 수 있습니다.
기업인수목적회사의 경우 해당 규정에서 예외로 취급되나, 합병 완료 후에도 충분한 주식의 분산이 이루어지지 않아 소액주주수가 200명 미만으로 줄어든다면, 사업연 말 이후 동 종목은 관리종목으로 지정될 수 있습니다.

또한 관리종목으로 지정된 이후 1년 이내에 주식분산기준 미달을 해소하지 못하는 경우 상장이 폐지될 위험이 있음을 투자자께서는 주지하시기 바랍니다.

(8) 한국거래소 상장예비심사 효력과 관련된 위험

본 합병은 「코스닥시장 상장규정」 제74조에 따라 기업인수목적회사의 합병에 해당하여 케이피항공산업㈜는 2025년 10월 15일에 한국거래소에 합병상장을 위한 상장예비심사신청서를 제출하여 2025년 01월 29일 코스닥 상장예비심사 승인을 받았습니다.
단, 합병대상법인이 「코스닥시장 상장규정」 제8조 제1항에서 정하는 각 호의 사유에 해당되어, 예비심사결과에 중대한 영향을 미친다고 한국거래소가 인정하는 경우에는 본 예비심사결과의 효력을 인정하지 아니할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(9) 전환사채 전환으로 인한 주가 희석 위험

증권신고서 제출일 현재 합병법인 케이피항공산업㈜에 4,000백만원의 전환사채가 존재하며, 전환사채 인수자인 뉴메인 신기술투자조합이 보유하고 있는 전환사채 4,000백만원이 보통주로 전환될 경우 전환가격 조정에 따라 발행될 케이피항공산업㈜ 보통주식은 합병 및 CB 전부
전환 후 발행주식총수 8,297,781주의 5.05%인 419,419주
입니다. 또한, 피합병법인 엔에이치기업인수목적30호㈜는 공모 전 전환사채를 발행한 사실이 있으며, 소멸법인인 엔에이치기업인수목적30호㈜와 존속법인인 케이피항공산업㈜는 합병계약에 따라 존속법인인 소멸법인의 자산, 부채 및 권리 의무 일체를 인수할 예정입니다. 엔에이치기업인수목적30호㈜의 공모전 주주인 컴퍼니케이파트너스㈜, NH투자증권㈜, 인터레이스자산운용㈜가 보유하고 있는 전환사채(권면총액 2,900백만원, 전환가액 1,000원, 전환가능주식수 2,900,000주)는 합병신주 상장일로부터 6개월 간 매각이 제한됩니다.
전환사채가 보통주로 전환될 경우 전환가격 조정에 따라 발행될 합병신주는 합병 및 전환 후 발행주식총수 8,297,781주의 5.85%인 485,030주입니다.투자자께서는 케이피항공산업㈜의 전환사채 인수자의 전환사채 전환, 엔에이치기업인수목적30호㈜의 공모전 주주가 보유한 전환사채에 대한 의무보유기간 만료 및 전환으로 인한 보통주 출회 시, 이로 인해 주가 희석이 발생할 수 있으므로 이 점에 유의하시기 바랍니다.

(10) 합병 과정에서의 이해상충 가능성 위험증권신고서 제출일 현재 NH투자증권㈜는 합병법인 케이피항공산업㈜의 주식등을 보유하고 있지 않으며, 피합병법인인 엔에이치기업인수목적30호㈜의 발기주주로서 보통주 및 전환사채를 보유하고 있습니다. 엔에이치기업인수목적30호㈜의 발기주주인 NH투자증권㈜은 합병법인 케이피항공산업㈜의 지분을 보유하고 있지 않고 있어 지분율이 발행주식총수의 100분의 5 미만인 바, 케이피항공산업㈜는 관련 규정 및 엔에이치기업인수목적30호㈜의 정관상 제한이 되는 합병대상법인에 해당하지 않습니다. 즉, 관련 규정 및 정관에서 합병과정에서의 이해상충을 막기 위해 규정한 보유지분율의 상한을 초과하지 않는 상황입니다. 또한, NH투자증권㈜은 엔에이치기업인수목적30호㈜의 발기인으로 참여한 금융투자업자로서 엔에이치기업인수목적30호㈜ 보통주 및 전환사채를 함께 보유하고 있습니다. 이에 비춰보면 NH투자증권㈜가 케이피항공산업㈜의 보통주를 보유하고 있다고 하여 기업인수목적회사 일반투자자들의 이해관계와 상반된 이해관계를 가지고 있다고 볼 수 없으며, 이에 따라 케이피항공산업㈜와 엔에이치기업인수목적30호㈜의 합병과정에서 이해상충 가능성이 발생할 가능성은 낮습니다.

NH투자증권㈜가 엔에이치기업인수목적30호㈜ 보통주 및 전환사채를 취득한 것은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제6조제4항제14호다목 및 「금융투자업규정」 제1-4조의2제5항제3호에서 정하고 있는 바에 따라 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제138조제1호에서 정의하는 주식등을 기업인수목적회사 발행총액의 100분의 5 이상 소유하기 위하여 취득한 것입니다. 즉 NH투자증권㈜가 엔에이치기업인수목적30호㈜의 공모전 취득한 보통주 및 전환사채는 발기인으로 참여하는 금융투자업자로서 기업인수목적회사에 투자하는 일반 투자자들의 이해관계와 일정수준 일치되기 위한 목적으로 도입된 출자 기본 요건을 충족하기 위해 취득한 사항입니다. 한편 NH투자증권㈜가 엔에이치기업인수목적30호㈜의 발행총액 100분의 5이상을 취득하는 과정에서 상당부분을 보통주식이 아닌 전환사채로 취득한 것은 「금융산업의 구조개선에 관한 법률」 제24조제1항제2호에 따라 금융위원회의 사전승인 없이 금융회사가 비금융회사의 의결권 있는 발행주식총수의 100분의 5 이상을 소유하지 못하도록 정한 한도를 준수하기 위함이었습니다. 투자자분들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

(11) 유입자금의 변동 위험

합병법인 케이피항공산업㈜는 2025년 10월 15일 이사회 결의를 통해 피합병법인 엔에이치기업인수목적30호㈜와의 합병을 결정하였습니다.
합병을 통해 케이피항공산업㈜로 유입될 자금 규모는 약 196억원이며, 유입시기는 2026년 04월경으로 예정되어 있습니다.

케이피항공산업㈜는 합병상장을 통해 유입될 자금 중 발행제비용을 제외한 196억원을 가공 및 후처리 사업 시설자금 및 운영자금으로 사용할 예정입니다.
다만,
케이피항공산업㈜의 유입자금 규모는 엔에이치기업인수목적30호㈜ 주주의 주식매수청구권 행사규모 및 합병기일까지의 운영비용에 따라 변동될 수 있는 바, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(12) 피합병법인의 공모가(2,000원), 기준시가(2,120원), 합병가액(2,000원)의 차이에 따른 투자 손실 위험통상적으로 피합병법인의 합병가액은 공모금액 수준에서 결정됩니다. 이에 피합병법인의 주가 상승에 따라 기준시가가 상승했음에도 불구하고 공모가 수준으로 합병가액을 결정할 시, 합병가액 이상으로 피합병법인의 주식을 취득한 투자자에게 손실이 발생할 수 있습니다. 반면에 합병가액이 공모가 2,000원보다 높을 경우 합병법인으로 유입되는 자금 규모는 공모를 통하여 이미 확정되어 있기 때문에 합병가액 산정 시 할인율을 적용하지 않을 경우, 합병법인 주주의 손실로 인한 합병반대로 합병 실패 가능성이 존재하게 됩니다. 합병을 통해 케이피항공산업㈜로 유입될 자금 규모는 약 196억원이며, 유입시기는 2026년 04월 경으로 예정되어 있습니다. 기업인수목적회사와의 합병으로 인해 합병법인에게 유입되는 자금은 피합병법인(엔에이치기업인수목적30호㈜)의 공모가(2,000원) 수준에서 확정된 상태이므로, 피합병법인의 주가 상승은 합병 기업간의 상대적 가치 비율인 합병비율 산정 시 합병법인 주주에게 불리하게 작용할 수 있습니다.
이에 따라 합병 성공을 위해 피합병법인의 합병가액을 2,000원으로 적용할 시의 합병비율 수준으로 합병법인의 가치를 실질 보다 높게 평가할 유인이 존재하고, 이는 합병가액 이상으로 피합병법인의 주식을 취득한 투자자에게 손실로 이어질수 있음을 유의하시기 바랍니다.

합병등 관련 투자위험

(1) 합병법인의 주식매수청구에 관련된 위험

케이피항공산업㈜의 주식매수청구시 주주와의 협의를 위해 회사가 제시하는 가격은 보통주 1주당 11,959원이며, '외부평가기관의 평가의견서'상의 합병법인의 합병가액과 동일합니다. 주식매수를 청구받은 날로부터 30일 이내에 위 협의가 이루어지지 않을 경우 당해 회사 또는 주식의 매수를 청구한 주주는 「상법」 제374조의2 제4항에 의거하여 법원에 대하여 매수가격의 결정을 청구할 수 있습니다. 이 경우 법원은 회사의 재산상태 그 밖의 사정을 참작하여 공정한 가액으로 이를 산정합니다. 이에 케이피항공산업㈜은 임시주주총회일 전일까지 서면으로 합병반대의사를 통지한 주주와의 협의를 통하여 주식매수가격을 결정할 예정입니다. 다만, 협의가 기한 내 이루어지지 않아 법원의 결정에 의해 주식매수가액이 결정될 경우 지급금액이 상향조정 될 수 있으니 이 점에 유의하시기 바랍니다. 또한, 회사가 합병을 함에는 주주총회의 승인을 얻어야 하며 이는 출석한 주주의 의결권의 3분의 2이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1이상의 수로써 하여야 합니다.
주식매수청구를 행사하여 합병결의에 반대하는 주주에 의해 상기 특별결의 요건을 충족하지 못할 경우 합병이 무산될 가능성이 존재하므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(2) 피합병법인의 주식매수청구에 관련된 위험

본건 합병에 반대하는 주주는 합병승인을 위한 주주총회 소집 통지일 이후 주주총회일 전일까지 본인의 증권계좌가 개설된 각 증권회사를 통해 합병 반대의사를 표시하여야 합니다. 반대의사를 표시한 주주는 주주총회일로부터 주식매수청구권 행사 기한까지 각 증권회사를 통해 주식매수청구권 행사여부를 신청할 수 있습니다.
엔에이치기업인수목적30호㈜(이하 "피합병법인") 주주의 주식매수청구권 행사시 주주와의 협의를 위해 회사가 제시하는 가격은 2,123원입니다. 주식매수청구권을 행사한 주주가 회사 제시 협의가액에 동의하지 않을 경우 주식매수청구권 가격조정 신청을 하여야 합니다. 동 주주가 주식매수청구권 가격조정 신청을 한 경우 주식매수가격은 합병에 대한 이사회 결의일 이전에 증권시장에서 거래된 해당 주식의 거래가격을 기준으로 하여 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의7 제3항 제1호로 정하는 방법에 따라 산정된 금액으로 하며 해당 가격은 2,101원입니다.
이는 피합병법인이 상장되어 있는 코스닥시장에서 거래되는 주가 추이가 반영되었으므로 피합병법인이 예치금 분배시 예정가격으로 산정한 2,123원과 차이를 보이고 있습니다.
해당 법인이나 매수를 청구한 주주가 상기 매수가격에 대하여도 반대하는 경우에는 법원에 매수가격의 결정을 청구할 수 있습니다. 피합병법인의 주주가 주식매수청구권을 행사할 경우, 피합병법인은 주식매수대금을 기보유자금으로 지급할 예정입니다. 다만, 이를 초과하는 주식매수청구가 발생할 경우 은행차입 등을 통하여 조달할 예정으로 이로 인해 재무적 부담이 발생할 수도 있으므로 유념하시기 바랍니다. 또한 회사가 합병을 함에는 주주총회의 승인을 얻어야 하며 이는 출석한 주주의 의결권의 3분의 2이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1이상의 수로써 하여야 합니다.
주식매수청구를 행사하여 합병결의에 반대하는 주주에 의해 상기 특별결의 요건을 충족하지 못할 경우 합병이 무산될 가능성이 존재하므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(3) 주식매수청구권 행사로 인한 주주들의 세금부담

합병법인과 피합병법인의 주주가 주식매수청구권을 행사할 경우, 장외매매에 해당되어 양도가액의 0.35%에 해당되는 증권거래세와 양도차익의 22%에 해당되는 양도소득세를 납부하여야 합니다. 합병법인 주주의 주식매수청구권 해당액은 합병법인의 예치자금에서 인출되어 지급될 예정입니다. 한편 피합병법인의 주주가 주식매수청구권을 행사할 경우 해당 매수청구 주식은 피합병법인의 자기주식이 되나, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제7항에 따라 피합병회사 엔에이치기업인수목적30호㈜의 자기주식에 대하여 합병회사 케이피항공산업㈜의 신주를 배정할 수 없습니다. 또한, 피합병법인의 주주가 매수를 청구한 주식의 매수대금은 피합병법인이 보유중인 자체자금으로 지급될 예정이나 매수청구규모에 따라 은행차입 등을 통하여 조달할 예정으로 이로 인해 재무적 부담이 가중될 수 있으니, 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(4) 주식매수청구권 행사로 인한 합병무산 위험

금번 합병에 있어 엔에이치기업인수목적30호㈜가 제시하는 주식매수청구가액은 2,123원이며, 케이피항공산업㈜가 제시하는 주식매수청구가액은 11,959원입니다.
양사의 합병에 대해 존속회사 또는 소멸회사의 반대주주 주식매수청구권이 행사된 주식이 해당 합병법인자의 발행주식 총수의 100분의 33.33이상(33.33%)에 해당하는 경우 존속회사 또는 소멸회사는 합병계약을 해제할 수 있는 바, 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

(5) 적격합병요건 불충족에 따른 세금부담 관련 위험

본건 합병은 「법인세법」제44조 제2항 및 동법 시행령 제80조에서 요구하는 적격합병 요건에 부합합니다. 적격합병시 합병법인에 대한 과세특례를 적용받을 경우, 엔에이치기업인수목적30호㈜(이하 "피합병법인")가 케이피항공산업㈜(이하 "합병법인")로부터 받은 양도가액을 피합병법인의 순자산 장부가액으로 보아 양도손익이 없는 것으로 할 수 있습니다.
만약 본건 합병이 적격합병에 해당되지 않을 경우, 합병법인의 신주발생액과 피합병법인의 순자산 장부가액의 차이만큼 양도차익이 발생하게 되어 합병 후 법인세부담에 따른 합병법인의 현금흐름을 악화시킬 수 있으니 투자자분들은 이 점 유의하시기 바랍니다.

(6) 합병 무산에 따른 위험

케이피항공산업㈜는 엔에이치기업인수목적30호㈜와의 합병을 통해 사업을 확장하고 경쟁력을 강화하며 경영효율성을 증대하여 주주가치의 극대화를 실현하고자 합니다. 금번 합병을 통해 케이피항공산업㈜는 기업인수목적회사와 합병 시 예치된 금액이 전액 회사로 유입되어 가공 및 후처리 사업 시설자금, 운영자금 및 타법인증권취득자금등에 사용할 계획이며, 이를 통해 성장을 위한 발판을 마련하고 기업가치를 극대화하고자 합니다.
만약 합병이 무산될 경우 위와 같은 투자를 외부 차입 등을 통해 진행되어야 하며, 이 경우 재무구조가 악화될 수 있습니다. 이 외에도 합병법인 케이피항공산업㈜의 주주들은 적정한 기업가치를 평가 받을 기회가 제한되며, 주식의 환금성 또한 제한된 상태로 남아있게 됩니다. 또한,
기업인수목적회사의 경우 공모에 의한 주금납입일로부터 36개월 이내에 합병 등기를 하지 못할 경우 자동으로 청산되고 상장폐지가 되므로 엔에이치기업인수목적30호㈜의 경우 금번 합병이 추진되지않고 해당기한 내에 합병을 하지 못할 경우 청산 및 상장폐지의 절차를 밟게 됩니다. 투자자분들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

(7) 기준가격 변동 위험

본건 합병은 「코스닥시장 상장규정」 제2조제1항제1호바목2)에 따라 기업인수목적회사가 합병 후 존속하지 아니하는 경우(이하 "스팩소멸합병")로서,
합병 후 기준가격은
「코스닥시장 업무규정 시행세칙」 제17조 제1항에 의거하여
소멸하는 피합병법인(엔에이치기업인수목적30호㈜)의 임시주주총회 이후 진행 예정인 매매거래정지일 직전일의 종가(종가가 없는 경우 매매거래정지일 직전일의 기준가)를 공시된 합병비율(소멸하는 기업인수목적회사의 주식 1주당 교부하는 합병신주의 주식수로서 본건 합병의 경우 0.1672381)로 나눈 가격으로 계산됩니다. 이에 따라 합병법인의 합병신주 상장일의 기준가격이 변동 될 수 있으며, 합병신주 상장일 당일 가격제한폭은 「코스닥시장 업무규정」 제14조에 의거하여 기준가격에 100분의 30을 곱하여 산출됩니다.
따라서 합병관련 매매거래 정지일 직전의 종가(기준가)변동으로 인하여 합병신주상장일의 기준가격이 변동될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(8) 스팩 소멸합병 방식에 따른 단수주 관련 위험

본건 합병은 「코스닥시장 상장규정」 제2조 제1항 제1호 바목 2)에 따라 기업인수목적회사가 합병 후 존속하지 아니하는 "스팩소멸합병"으로서, 소멸법인 엔에이치기업인수목적30호㈜의 주식 1주당 케이피항공산업㈜의 주식
0.1672381
주가 배정될 예정입니다.
이에 따라 엔에이치기업인수목적30호㈜의 일부 소액주주에게는 합병신주가 배정되지 않을 수 있으며, 해당주주는 합병신주의 주권상장일에 한국거래소에서 거래되는 종가를 기준으로 계산된 금액을 현금으로 지급받게 됩니다.
본건 합병이 스팩소멸합병 방식으로 진행됨에 따라 엔에이치기업인수목적30호㈜의 일부 소액주주에게는 합병신주가 배정되지 않고 단수주가 다수 발생할 수 있습니다. 또한, 단수주 처리 과정에서 합병법인으로 유입되는 현금이 감소할 수 있으므로, 투자자분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(9) 금리 변동에 따른 수익가치 평가 변동 위험

합병법인은 엔에이치기업인수목적30호㈜와의 합병을 위한 가치평가 과정에서, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5 제3항에 따라 자산가치와 수익가치를 각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 본질가치를 적용하였습니다.

합병법인의 1주당 자산가치는 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」 제5조에 의거하여, 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말(직전사업연도가 없는 경우에는 최근 감사보고서 작성 대상시점) 현재 감사받은 재무상태표의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정한 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정되지만, 수익가치의 경우에는 현금흐름할인모형을 적용하여 산정되는 과정에서 잉여현금흐름(Free Cash Flow)을 가중평균자본비용(WACC, Weighted Average Cost of Capital) 등의 적정한 할인율을 적용하여 산정하며,
동 과정에서 이자율 변동의 영향을 받을 수 있습니다.

II. 형태

합병등 형태
흡수합병

우회상장 여부
해당사항없음

III. 주요일정

이사회 결의일
2025년 10월 15일

계약일
2025년 10월 15일

주주총회를 위한 주주확정일
2026년 02월 19일

승인을 위한 주주총회일
2026년 03월 20일

주식매수청구권행사 기간 및 가격
시작일
2026년 03월 20일

종료일
2026년 04월 09일

(주식매수청구가격-회사제시)
합병법인:11,959원피합병법인:2,123원

합병기일 등
2026년 4월 21일

IV. 평가 및 신주배정 등

(단위 : 원, 주)

비율 또는 가액
합병비율 : 케이피항공산업㈜ : 엔에이치기업인수목적30호㈜ = 1:0.1672381 (엔에이치기업인수목적30호㈜ 의 기명식 보통주식 1주당 ㈜케이피항공산업의 기명식 보통주식 0.1672381주)합병가액 : ㈜케이피항공산업 1주당 11,959원 / 엔에이치기업인수목적30호㈜ 1주당 2,000원

외부평가기관
한울회계법인

발행증권
종류
수량
액면가액
모집(매출)가액
모집(매출)총액

기명식보통주
1,521,866
500
11,959
18,199,995,494

지급 교부금 등
해당사항 없음

V. 당사회사에 관한 사항 요약

(단위 : 원, 주)

회사명
케이피항공산업 주식회사
엔에이치기업인수목적30호 주식회사

구분
존속회사
소멸회사

발행주식수
보통주
5,871,466
9,100,000

우선주
-
-

총자산
65,133,540,517
20,384,937,221

자본금
2,935,733,000
910,000,000

주1)
증권신고서 제출일 현재 법인등기부등본상 발행주식수 및 자본금입니다.

주2)
존속회사와 소멸회사의 총자산은 2024년 12월 31일 현재 K-IFRS 기준 별도재무제표 감사보고서상 금액입니다.

VI. 그 외 추가사항

【주요사항보고서】

[정정] 주요사항보고서(회사합병 결정)-2026.01.30

【기 타】
-

제1부 합병의 개요

I. 합병에 관한 기본사항

1. 합병의 목적
가. 합병의 상대방과 배경(1) 합병 당사회사의 개요

구분
합병법인
피합병법인

법인명
케이피항공산업 주식회사
엔에이치기업인수목적30호 주식회사

합병 후 존속여부
존속
소멸

대표이사
윤승욱, 김종판
조선희

본사 주소
경남 김해시 진례면 테크노밸리로 12
서울특별시 영등포구 여의대로 108(여의도동)

본사 연락처
055-342-5746
02-750-5742

설립연월일
1990-06-04
2023-09-05

납입자본금(주1)
2,935,733,000원
910,000,000원

자산총액(주2)
65,133,540,517원
20,384,937,221원

결산기
12월
12월

종업원수(주3)
414명
4명

발행주식의 종류 및 수(주1)
보통주 5,871,466주
보통주 9,100,000주

액면가액(주1)
500원
100원

출처 : 합병법인 및 피합병법인 제시자료, 피합병법인 사업보고서 및 감사보고서

주1)
평가의견서 제출 현재 기준입니다.

주2)
2024년 12월 31일 현재 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 의해 감사받은 별도재무제표 상의 금액입니다.

주3)
2024년 12월 31일 기준 임직원수 현황입니다.

(2) 합병의 배경합병법인인 케이피항공산업㈜(이하 "케이피항공산업㈜" 또는 "케이피항공산업" 또는 합병법인") 은 1990년 6월 창사이래 항공기 부품 가공 및 조립, 치공구 생산 및 국방사업관련 부품 및 치공구 전문 업체로서 세계적인 품질수준과 가격경쟁력을 확보하고, 첨단 생산관리 시스템과 선진 기술력을 보유하고 있습니다.

합병법인의 주요사업은 크게 항공사업과 방산 및 우주사업으로 구분됩니다. 항공사업은 다시 항공기 부품 가공 및 Module 조립, 치공구 제작으로 나누어지며, 방산 및 우주사업은 유도무기 금형 및 치공구 제작과 복합재 가공 등을 주요 업무로 수행하고 있습니다.

케이피항공산업㈜가 영위하고 있는 항공제조사업의 경우, 초기에 대규모 자금 투자가 필요하고 고도의 품질 및 생산관리 전 과정, 그리고 새로운 기술개발까지 다양한 어려움이 존재하고 있으나, 진입에 성공시 장기간 안정적인 수익 창출이 가능한 산업입니다. 따라서 이러한 난제를 극복하기 위해 2014년 AS9100에 의거한 품질 관리 제도를 도입했으며, 고객이 만족하는 수준까지 제품의 품질을 끌어올리기 위해 협력업체의 품질관리 시스템도 함께 구축함으로써 원자재 공급처로부터 제품생산 완료 후까지 이력관리를 할 수 있는 제도를 갖추어 제품에 대한 고객의 신뢰를 확보하였습니다.

이러한 산업 환경 속에서 케이피항공산업㈜는 2024년 설립된 베트남법인에 대한 장비 추가 도입 및 건물 증축과 무인기 및 군용기 성능개량 등 신규 방산사업에 필요한 투자자금 확보를 위해 합병상장을 추진하게 되었습니다. 본 투자를 통해 향후 추가 수주가 예상되는 항공기 부품 가공 및 항공기 조립, 방산사업을 주력으로 하여 생산할 계획이며, 베트남 공장 및 신규 방산사업 투자자금 확보를 통하여 향후 경영효율화를 달성할 계획에 있습니다.

케이피항공산업㈜는 스팩합병을 통해 유입된 자금을 바탕으로 재무적 안정성을 확보하고자 하며, 코스닥 상장 기업으로서 기업 신용도와 브랜드 이미지를 제고함으로써 자금 조달 능력을 강화하고 해외 시장으로의 진출 등 사업 확장을 본격화할 예정입니다. 또한, 상장사의 공신력을 기반으로 매출처 확대, 기술 고도화 및 글로벌 경쟁력 강화 등 다각적인 목적을 달성하기 위하여 합병을 통한 상장 추진을 결정하였습니다.케이피항공산업㈜는 엔에이치기업인수목적30호㈜(이하 "NH스팩 30호" 또는 "엔에이치기업인수목적30호") 와의 합병 시 약 196억원의 자금이 회사로 유입될 예정이며, 해당 자금을 재무적 부담없이 기업의 외형을 확장하고 경쟁력을 제고하기 위한 자금으로 활용할 수 있을 것으로 판단됩니다. 합병을 통해 유입된 자금은 구체적으로 아래와 같이 활용될 계획입니다.

[합병 유입자금의 사용계획]

(단위: 백만원)

구분
사용내역
사용시기
스팩자금

시설자금
KPC VINA 가공사업 시설자금
2026.01~2027.06
5,912

KPC VINA 후처리사업 시설자금
2026.01~2026.12
5,495

KPC 본사 시설자금
2026.01~2026.06
1,400

소 계
12,806

운영자금
KPC VINA 인건비 및 기타운영비
2026.01~2026.06
2,100

KPC 본사 원자재 및 기타운영비
2026.06~2026.12
4,663

소 계
6,763

총 계
19,569

주1)
상기 자금사용계획은 향후 케이피항공산업㈜의 사업진행 상황에 따라 변동될 수 있습니다.

합병법인은 금번 기업공개를 통해 회사 위상 증대 및 주인의식 고취를 통해 임직원들에게 동기부여를 줄 수 있으며, 향후 기업발전에 원동력으로 우수인재 육성 및 확보를 할 수 있을 것으로 기대하고 있으며 이를 발판삼아 한단계 도약해 나갈 수 있는 기회로 삼고자 합니다.

엔에이치기업인수목적30호㈜는 미래 성장동력을 갖추었다고 판단되는 기업과의 합병을 통하여 대상법인의 가치를 높이고, 주주의 투자이익을 실현하며 국내 자본시장의 발전에 이바지하고자 2023년 09월 05일 설립되어 2023년 12월 01일 주권을 코스닥시장에 상장하였습니다.

또한 「금융투자업규정」 제1-4조의2(기업인수목적회사의 예치금액 등) 제5항 제1호 및 엔에이치기업인수목적30호㈜의 정관 제58조 제2항에 따라, 엔에이치기업인수목적30호㈜의 주권의 최초 모집 이전에 합병의 상대방이 되는 법인은 정해지지 않았습니다.

[금융투자업규정]

제1-4조의2(기업인수목적회사의 예치금액 등)

(중략)

⑤ 영 제6조제4항제14호사목에서 "금융위원회가 정하여 고시하는 기준”이란 다음 각 호의 기준을 말한다.

1. 주권의 최초 모집 이전에 합병의 상대방이 되는 법인이 정하여지지 아니할 것

(후략)

[NH스팩30호 정관]

제57조(합병대상법인의 규모 및 합병제한)

(중략)

② 주권의 최초 모집 이전에 협상이 진행되고 있거나 잠정적으로 정해진 합병대상법인이 존재하지 아니하여야 한다.

(후략)

엔에이치기업인수목적30호㈜는 다른 기업과의 합병만을 유일한 목적으로 하는 회사로서 미래 성장동력을 갖추었다고 판단되는 산업을 영위하는 법인을 주요 합병대상법인으로 하여 관련기업을 탐색하고 분석하였습니다. 이에 상장회사에 걸맞는 우량한 기업으로 케이피항공산업㈜를 기업인수목적회사와의 합병을 통한 상장기업으로 발굴하게 되었으며, 케이피항공산업㈜는 기업인수목적회사와의 합병을 통한 상장의 이점 및 회사와의 적합성 등을 비교 분석 후 기업인수목적회사와의 합병을 통한 상장으로 기업공개를 추진하기로 판단하였습니다.

합병대상법인인 케이피항공산업㈜은 1990년 6월에 설립되어, 항공기 부품, 부품조립, 치공구 생산 및 특히 국방사업관련 부품 및 치공구 전문 업체로써 세계적인 품질수준과 가격 경쟁력을 확보하고, 첨단 생산관리 시스템과 선진 기술력을 보유한 업체입니다. 케이피항공산업은 금번 합병을 통해 상장기업에 적합한 시스템으로 정비하여, 투명한 경영환경을 구축하고 보다 큰 성장을 위한 발판으로 삼아 고용ㆍ생산ㆍ성장ㆍ국가발전의 선순환 체계에 기여하고자 합니다.

나. 회사의 경영, 재무, 영업 등에 미치는 중요 영향 및 효과

(1) 회사의 경영에 미치는 효과

상장예비심사신청서 제출일 현재 NH스팩30호의 최대주주는 컴퍼니케이파트너스㈜이며 10.99%를 보유하고 있고, 케이피항공산업의 최대주주는 윤기형으로 20.47%를 보유하고 있습니다. 합병 완료시 최대주주는 윤기형으로 변경되고 특수관계인을 포함한 최대주주등의 지분율은 51.49%가 됩니다. 이는 코스닥시장 상장규정 제19조의4에 의거하여 기업인수목적회사의 합병상장에 해당합니다.

엔에이치기업인수목적30호㈜와 케이피항공산업과의 합병이 완료되면 형식적으로는 케이피항공산업이 존속법인이 되고 엔에이치기업인수목적30호㈜는 소멸법인이 되며, 케이피항공산업이 사업의 계속성을 유지한 채 코스닥시장에 상장하는 효과가 발생하게 됩니다.

(2) 회사의 재무에 미치는 효과

엔에이치기업인수목적30호㈜는 다른 기업과의 합병만을 유일한 목적으로 하는 회사로서 케이피항공산업에 흡수합병 된 후에는 케이피항공산업의 주요 사업인 항공기부품 및 치공구 사업을 영위할 예정입니다. 한편, 엔에이치기업인수목적30호㈜의 설립 및 코스닥시장 공모 시에 모집된 자금은 합병존속법인의 사업의 확장 및 안정을 위하여 사용될 예정이며 이로써 매출 증대 및 이익 실현이 가속화 될 것이라 예상됩니다.

합병을 통해 케이피항공산업㈜에 유입될 자금 규모는 약 196억원(2025년 반기말 기준 엔에이치기업인수목적30호㈜가 보유하고 있는 현금및현금성자산, 단기금융상품의 합산금액에서 발행제비용을 차감한 금액) 규모이며, 유입시기는 2026년 04월로 예정되어 있습니다.

케이피항공산업㈜와 엔에이치기업인수목적30호㈜의 합병에 따른 추정 재무상태표는 다음과 같습니다.

[합병 후 추정 재무상태표(요약)]

(단위: 백만원)

구분
합병전(2025년 3분기말)
단순합계
합병후 추정

케이피항공산업
NH 스팩30호

감사인(감사의견)
신한회계법인(-)
한미회계법인(-)
-
-

유동자산
34,968
20,805
55,773
55,773

비유동자산
42,266
-
42,266
42,266

자산총계
77,233
20,805
98,038
98,038

유동부채
29,886
-
29,886
29,886

비유동부채
28,085
2,705
30,790
30,790

부채총계
57,971
2,705
60,676
60,676

자본금
2,936
910
3,846
3,697

자본잉여금
6,441
15,930
22,371
23,880

기타자본구성요소
2,588
533
3,121
2,588

이익잉여금(결손금)
7,296
726
8,022
7,195

자본총계
19,262
18,099
37,361
37,361

부채와자본총계
77,233
20,805
98,038
98,038

주1)
합병법인이 발행할 1,521,866주를 반영하였습니다.

주2)
합병법인이 발행할 주식의 공정가치와 피합병법인의 순자산장부금액의 차이를 당기비용(이익잉여금 차감)으로 인식하였습니다.

주3)
상기 재무상태표는 실제 합병기일 기준으로 작성될 합병재무상태표와 차이가 있을 수 있습니다.

(3) 회사의 영업에 미치는 효과

합병이 완료되면 피합병법인인 엔에이치기업인수목적30호㈜는 유일한 사업 목적인 다른 기업과의 합병을 달성하게 되며 실질적인 경영활동은 합병법인인 케이피항공산업의 사업을 통해 영위하게 됩니다.

케이피항공산업은 합병을 통해 엔에이치기업인수목적30호㈜가 보유한 예치금을 투자에 활용하는 것은 물론 코스닥시장에 상장하는 효과를 누리게 되며 이러한 과정에서 언론 및 투자자에게 많은 노출의 기회를 가질 수 있습니다. 또한, 투자금의 유입으로 제고되는 재무구조를 활용하여 보다 낮은 금리로 시장에서 자금을 조달할 수 있으며 코스닥시장 상장사로서 기관투자자, 애널리스트 등은 물론 개인투자자로부터 관심을 받게 되어 직원의 자긍심을 고취하고 사업 확장 및 대외 인지도 향상에 큰 효과를 거둘 수 있을 것으로 판단됩니다.

다. 향후 회사구조 개편에 관한 계획케이피항공산업과 NH스팩30호의 합병이 완료된 후 케이피항공산업이 존속법인이 되고, 합병 후 케이피항공산업의 주요 사업은 그대로 유지됩니다. 그 외에 회사의 구조 개편에 관하여 추진 중이거나 계획 중인 사항은 없으며, 향후 회사구조 개편에 대한 계획이 있을 경우 지체 없이 공시할 예정입니다.

2. 합병의 형태

가. 합병방법본 합병은 NH스팩30호 정관 제57조 및 「코스닥시장 상장규정」 제2조 제1항 제1호바목 2)에 따른 스팩이 소멸하는 합병상장입니다. 코스닥시장 상장법인인 NH스팩30호가 주권비상장법인인 케이피항공산업에 의해 흡수합병되어, 케이피항공산업이 발행한 주식을 상장하는 방법으로 진행됩니다. 따라서 케이피항공산업은 존속하고 NH스팩30호는 소멸하게 됩니다.

[ 코스닥시장 상장규정 ]

제2조(정의)

① 이 규정에서 사용하는 용어의 뜻은 다음과 같다.

1. “상장”이란 이 규정에서 달리 정하는 경우를 제외하고는 특정한 종목의 증권에 코스닥시장에서 거래될 수 있는 자격을 부여하는 것을 말한다. 이 경우 상장의 종류는 다음 각 목과 같이 구분한다.

(중략)

바. 합병상장: 기업인수목적회사와 코스닥시장 상장법인이 아닌 법인의 합병에 따라 주식을 상장하는 것. 이 경우 합병상장의 종류는 다음과 같이 구분한다.

1) 기업인수목적회사가 합병 후 존속하는 경우에는 해당 기업인수목적회사가 새로이 발행한 주식의 상장

2) 코스닥시장 상장법인이 아닌 법인이 합병 후 존속하는 경우에는 해당 법인이 발행한 주식의 상장

나. 소규모합병 또는 간이합병 여부

본 합병은 「상법」 제527조의2(간이합병)과 제527조의3(소규모합병)에서 정하는 합병에 해당되지 않습니다. 상법상 규정하고 있는 간이합병과 소규모합병 관련 세부 사항은 아래와 같습니다.

[상법]

제527조의2(간이합병)

① 합병할 회사의 일방이 합병 후 존속하는 경우에 합병으로 인하여 소멸하는 회사의 총주주의 동의가 있거나 그 회사의 발행주식총수의 100분의 90이상을 합병 후 존속하는 회사가 소유하고 있는 때에는 합병으로 인하여 소멸하는 회사의 주주총회의 승인은 이를 이사회의 승인으로 갈음할 수 있다.

② 제1항의 경우에 합병으로 인하여 소멸하는 회사는 합병계약서를 작성한 날부터 2주내에 주주총회의 승인을 얻지 아니하고 합병을 한다는 뜻을 공고하거나 주주에게 통지하여야 한다. 다만, 총주주의 동의가 있는 때에는 그러하지 아니하다.

제527조의3(소규모합병)

① 합병 후 존속하는 회사가 합병으로 인하여 발행하는 신주 및 이전하는 자기주식의 총수가 그 회사의 발행주식총수의 100분의 10을 초과하지 아니하는 경우에는 그 존속하는 회사의 주주총회의 승인은 이를 이사회의 승인으로 갈음할 수 있다. 다만, 합병으로 인하여 소멸하는 회사의 주주에게 제공할 금전이나 그 밖의 재산을 정한 경우에 그 금액 및 그 밖의 재산의 가액이 존속하는 회사의 최종 대차대조표상으로 현존하는 순자산액의 100분의 5를 초과하는 경우에는 그러하지 아니하다.

② 제1항의 경우에 존속하는 회사의 합병계약서에는 주주총회의 승인을 얻지 아니하고 합병을 한다는 뜻을 기재하여야 한다.

③ 제1항의 경우에 존속하는 회사는 합병계약서를 작성한 날부터 2주내에 소멸하는 회사의 상호 및 본점의 소재지, 합병을 할 날, 주주총회의 승인을 얻지 아니하고 합병을 한다는 뜻을 공고하거나 주주에게 통지하여야 한다.

④ 합병 후 존속하는 회사의 발행주식총수의 100분의 20 이상에 해당하는 주식을 소유한 주주가 제3항의 규정에 의한 공고 또는 통지를 한 날부터 2주내에 회사에 대하여 서면으로 제1항의 합병에 반대하는 의사를 통지한 때에는 제1항 본문의 규정에 의한 합병을 할 수 없다.

⑤ 제1항 본문의 경우에는 제522조의3의 규정은 이를 적용하지 아니한다.

다. 합병 후 존속하는 회사의 상장계획현재 코스닥시장 상장법인인 NH스팩30호는 합병 후 소멸됩니다. 현재 비상장법인인케이피항공산업이 합병 후 존속법인이 되고, 케이피항공산업이 발행하는 주식이 코스닥시장에 상장하게 될 예정입니다.

라. 합병의 방법 중 기타 특이사항

NH스팩30호가 추진하는 합병의 형태는 관련 법령 등에 따라 합병대상법인과의 흡수합병으로, 신설합병의 방식으로 합병할 수 없고 소규모합병 또는 간이합병의 형태로도 합병할 수 없습니다. 또한 합병대상법인의 규모는 공모예치금액의 80% 이상이 되어야 합니다.

마. 합병 기한의 적정성

기업인수목적회사는 공모에 의한 주금납입일로부터 36개월 이내에 합병 등기를 하지 못할 경우 자동으로 청산되고 상장폐지되게 됩니다. NH스팩30호와 케이피항공산업의 합병으로 인한 합병등기(신청)예정일은 2026년 4월 22일로 동 등기예정일은 NH스팩30호의 공모에 의한 주금납입일(2023년 11월 24일)로부터 36개월 이내에 해당됩니다.

3. 진행경과 및 주요 일정
가. 진행경과

(1) 합병대상 선정절차NH스팩30호는 주권 최초 모집일 이후 기업인수목적회사의 사업목적 달성을 위해 성장성과 수익성을 갖춘 합병대상법인을 탐색하였으며, 합병대상법인인 케이피항공산업이 영위하는 항공 및 치공구 관련 사업은 NH스팩30호 정관 제62조 제1항 제16호에 기재된 산업군인 기타 미래 성장 동력을 갖추었다고 판단되는 산업에 부합합니다.

[NH스팩30호 정관]

제62조(합병을 위한 중점 산업군)

① 이 회사는 상장 이후 합병을 진행함에 있어 성장성이 높고 글로벌기업으로 발전할 가능성이 높은 중소ㆍ중견기업으로서 다음 각호 중 하나에 해당하는 산업을 영위하거나 동 산업에 부품 및 장비를 제조ㆍ판매하는 기업을 중점으로 합병을 추진한다.

1. 신재생에너지

2. 바이오제약(자원)ㆍ의료기기

3. IT융합시스템

4. LED 응용

5. 그린수송시스템

6. 탄소저감에너지

7. 고도 물처리

8. 첨단그린도시

9. 방송통신융합산업

10. 로봇ㆍ응용

11. 신소재ㆍ나노융합

12. 고부가 식품산업

13. 엔터테인먼트

14. 자동차 부품 제조

15. IT 및 반도체

16. 기타 미래 성장 동력을 갖추었다고 판단되는 산업

또한 주주가치 극대화를 위한 성장 잠재력이 높은 기업을 케이피항공산업으로 판단하고 NH스팩30호와의 합병을 제안하였고, 이에 양사의 경영진은 스팩합병을 통한 상장에 관하여 긍정적으로 검토하였으며, 그 결과 양사의 경영진은 2025년 10월 15일 이사회를 개최하여 양사가 최종 합병비율을 동의함으로써 합병계약이 체결되었습니다.

(2) 합병가액 평가를 위한 외부평가계약 체결2025년 08월 18일 한울회계법인과 합병가액 평가를 위한 외부평가계약을 체결하였으며, 평가기간은 2025년 08월 18일 부터 2025년 10월 14일까지입니다. 합병계약서 등 합병가액 및 합병비율을 기재한 모든 공시서류 등은 한울회계법인의 합병가액 외부평가 결과를 기초로 작성하였습니다.(3) 이사회 합병결의- 최초 이사회 결의일: 2025년 10월 15일- 1차 변경 이사회 결의일:
2026년 01월 30일
(4) 합병계약 체결일- 최초 합병계약 체결일: 2025년 10월 15일- 1차 합병변경계약 체결일:

2026년 01월 30일

나. 합병 세부일정

구분
합병회사
피합병회사

이사회결의일
2025년 10월 15일
2025년 10월 15일

합병계약일
2025년 10월 15일
2025년 10월 15일

합병변경계약(1차) 체결일
2026년 01월 30일
2026년 01월 30일

주주명부폐쇄 공고일
2026년 01월 30일
2026년 01월 30일

권리주주확정 기준일
2026년 02월 19일
2026년 02월 19일

주주명부폐쇄기간
시작일
2026년 02월 20일
2026년 02월 20일

종료일
2026년 02월 26일
2026년 02월 26일

주주총회 소집통지 공고
2026년 03월 05일
2026년 03월 05일

합병반대주주사전통지기간
시작일
2026년 03월 05일
2026년 03월 05일

종료일
2026년 03월 19일
2026년 03월 19일

합병승인을 위한 주주총회일
2026년 03월 20일
2026년 03월 20일

주식매수청구 행사기간
시작일
2026년 03월 20일
2026년 03월 20일

종료일
2026년 04월 09일
2026년 04월 09일

채권자이의 제출기간,구주권 제출기간
시작일
2026년 03월 20일
2026년 03월 20일

종료일
2026년 04월 20일
2026년 04월 20일

주식매수청구 매수대금 지급예정일
2026년 04월 20일
2026년 04월 20일

매매거래정지예정기간
시작일
-
2026년 4월 17일

종료일
-
2026년 5월 11일

합병기일
2026년 04월 21일
2026년 04월 21일

합병종료보고 공고일
2026년 04월 21일
-

합병신주상장(예정)일
2026년 05월 12일
-

주1)
상기 일정은 관계법령의 개정 및 관계기관과의 협의 및 승인과정에 의해서 변경 될 수 있습니다.

주2)
본 합병은 전자증권제도 시행에 따라 신주권교부가 이루어지지 않는 점 투자자들께서는 참고해주시기 바랍니다.

4. 합병상대방 회사

가. 회사의 개황

구분
내용

회사명
엔에이치기업인수목적30호 주식회사

소재지
서울특별시 영등포구 여의대로 108 (여의도동)

대표이사
조선희

설립일
2023년 09월 05일

업종
그 외 기타 금융 지원 서비스업

주요사업의 내용
한국거래소의 코스닥시장 상장 후 다른 회사와의 합병

임직원 현황
4명

주요주주 현황
컴퍼니케이파트너스㈜ (10.99%)

나. 요약재무정보

(단위 : 원)

과 목
2025년 3분기(제3기 3분기)
2024년(제2기)
2023년(제1기)

감사인(감사의견)
-
한미회계법인(적정의견)
한미회계법인(적정의견)

자산총계

유동자산

비유동자산

20,804,786,85920,804,786,859-

20,384,937,221

20,384,937,221

-

19,808,928,909

19,808,928,909

-

부채총계

유동부채

비유동부채

2,705,315,804-2,705,315,804

2,562,746,2763,610,7502,559,135,526

2,407,548,4107,727,5002,399,820,910

자본총계

자본금

자본잉여금 기타자본요소

이익잉여금(결손금)

18,099,471,055910,000,00015,929,953,000533,170,276726,347,779

17,822,190,945

910,000,000

15,929,953,000533,170,276

449,067,669

17,401,380,499

910,000,000

15,929,953,000533,170,276

28,257,223

영업수익

영업비용

영업이익(손실)

당기순이익(손실)

-65,269,550(65,269,550)277,280,110

-

42,777,630

(42,777,630)

420,810,446

-

32,143,566

(32,143,566)

28,257,223

다. 지정감사여부엔에이치기업인수목적30호 주식회사는 「주식회사 등의 외부감사에 관한 법률」에 따른 외부감사대상기업으로 설립일이 속한 2023년부터 2025년도까지 외부감사를 받아오고 있으며, 동 기간 외부감사인은 한미회계법인입니다.

5. 합병 등의 성사 조건

가. 합병조건(1) 계약의 선행조건본 합병에 대한 합병계약에 따라 합병을 해야 하는 존속회사 및 소멸회사의 의무는 다음과 같은 조건이 합병기일 또는 그 이전에 성취될 것을 선행조건으로 합니다. 다만, 존속회사와 소멸회사는 각자 서면으로 아래에서 규정하고 있는 선행조건의 일부 또는 전부를 포기, 면제할 수 있습니다.

[ 합병계약서 ]

제12조 (선행조건)

본 계약에 따라 합병을 하여야 하는 합병회사 및 피합병회사의 의무는 다음과 같은 조건이 합병기일 또는 그 이전에 성취될 것을 선행조건으로 한다. 다만, 합병회사와 피합병회사는 각자 서면으로 아래에서 규정하고 있는 선행조건의 일부 또는 전부를 포기, 면제할 수 있다.

1) 본 계약을 체결하고 본 계약에 예정된 거래들을 이행하기 위하여 요구되는 합병회사와 피합병회사의의 각 이사회, 주주총회의 승인, 독점규제 및 공정거래에 관한 법률상 기업결합신고에 따른 공정거래위원회의 승인을 포함하여 관련 정부, 규제당국의 인허가 등을 취득하여 대한민국 관련 법령 및 정관에 따른 모든 요건들이 충족되어야 한다.

2) 본 계약 제10조에 따른 합병회사 및 피합병회사의 모든 진술 및 보증들이 본 계약 체결일은 물론 합병기일에도 중요한 점에서 사실과 부합하여야 한다.

3) 합병회사 및 피합병회사가 본 계약 제11조에 정하는 바에 따라 이행할 것이 요구되는 모든 확약사항 기타 의무들을 중요한 점에서 이행하여야 한다.

4) 본 계약 체결일 이후 합병기일까지 "갑" 및 "을"의 재산 및 영업상태에 중대한 부정적 변경이 발생하지 아니하여야 한다.

(2) 계약의 해제 조건합병계약서에 따라 다음 각 호의 사정이 발생하는 경우에는 합병계약이 해제될 수 있습니다.

[ 합병계약서 ]

제13조 (계약의 해제)

① 본 계약은 합병기일 이전에는 아래와 같은 사유로 해제될 수 있다. 단 각 해제 사유의 발생에 책임이 있는 회사는 본 계약을 해제할 수 없다.

1) 합병회사와 피합병회사가 본 계약을 해제하기로 서면으로 상호 합의하는 경우

2) 합병회사 또는 피합병회사에 관하여 부도, 해산, 청산, 파산, 회생절차의 개시 또는 그러한 절차의 개시를 위한 신청이 있는 경우

3) (i) 본건 합병의 승인을 목적으로 하여 소집되는 합병회사와 피합병회사 주주총회에서 의결권을 행사할 주주를 확정하기 위한 주주명부폐쇄일로부터 3개월 이내에 본건 합병에 대한 합병회사와 피합병회사의 주주총회 승인을 득하지 못하거나, (ii) 법령 또는 정부의 규제가 변경되어 본 계약에 따른 합병의 실행이 불가능해지거나 불법화되는 것이 확실해지고 당해 사정의 발생일로부터 30일 이내에 합병회사와 피합병회사가 달리 합의하지 아니하는 경우

4) 합병회사 또는 피합병회사 본 계약상의 진술보증 또는 확약, 약정 사항을 위반하여 중대한 부정적인 영향이 발생하고 상대방 회사로부터 이를 시정할 것을 서면으로 요청받고도 30일 내에 시정하지 못하는 경우

5) 본 계약 체결일 이후 합병기일까지 합병회사 또는 피합병회사의 재무상태, 경영실적, 영업상태 또는 전망에 중대한 부정적 변경이 발생한 경우

② 합병회사 또는 피합병회사 중 일방 당사자에 대하여 주식매수청구권을 행사한 반대주주의 주식 합계가 그 일방 당사자 발행주식총수의 100분의 33.33을 초과하는 경우 또는 소멸회사가 그 주주들에게 지급하여야 할 매수대금 합이 금 33억원을 초과하는 경우 양 당사자는 본 계약을 해제할 수 있다.

③ 본 계약이 해제되는 경우의 효과는 다음과 같다.

1) 본 계약이 해제되는 경우 일방 당사자는 본 계약의 해제일로부터 14일 이내에 상대방 당사자로부터 제공받은 자료 또는 정보를 상대방 당사자가 요청하는 바에 따라 반환하거나 폐기하여야 한다.

2) 본 계약이 해제되더라도 본 계약의 불이행 또는 위반으로 인하여 일방 당사자가 상대방 당사자에 대하여 갖는 손해배상청구권 기타 다른 권리나 구제방법에는 영향을 미치지 아니한다. 본 계약의 해제에도 불구하고 본조, 제15조 제1항, 제2항 및 제9항은 그 효력을 상실하지 아니한다.

나. 합병 주주총회 결의요건

본 합병은 「상법」에 따른 주주총회 특별결의 요건을 충족시켜야 하며, 출석한 주주의 의결권의 3분의 2 이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1 이상의 수의 승인을 얻지 못할 경우 합병이 무산될 수 있습니다. 합병주주총회 전까지 합병에 반대하는 의사를 통지한 주주는 보유주식에 대하여 주식매수청구권을 행사할 수 있습니다.

한편 공모전 주주 등은 합병과 관련한 주주총회 결의에 관하여 주주간 계약에 의거하여 의결권을 행사하지 아니하거나, 이를 한국예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식 수에서 약정 당사자들이 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결 내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효 포함)의 비율에 따라 의결권을 행사해야 합니다. 이에 따라 발기주주인 컴퍼니케이파트너스㈜(1,000,000주, 10.99%), 인터레이스자산운용㈜(50,000주, 0.55%), 엔에이치투자증권㈜(50,000주, 0.55%)는 본 합병 관련 주주총회 결의의 의결권을 한국예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수에서 본 약정 당사자가 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결 내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효 포함)의 비율에 따라 의결권을 행사할 수 있습니다. 또한 「코스닥시장 상장규정」 제70조(기업인수목적회사주식의 신규상장 심사요건) 및 주주간계약서에 의거하여 공모전 주주는 합병과 관련하여 주식매수청구권을 행사할 수 없습니다. 이와 관련한 주주간계약서의 내용은 다음과 같습니다.

[ 주주간 계약서 ]

제 5조 주식 등의 양도 및 처분제한 등 권리제한

5.3 본 계약의 당사자들은 회사가 기업인수목적회사로서 행하는 다른 법인과의 합병을 위하여 개최하는 주주총회에서 상법 제522조에 따른 의결권을 행사하지 아니하거나, 이를 예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수(서면투표 주식수를 포함한다)에서 본 계약의 당사자들이 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효를 포함한다)의 비율에 따라 의결권을 행사하기로 하며, 상법 제522조의3에서 규정하는 합병반대주주의 주식매수청구권을 행사하지 못한다. 이는 회사가 그 주권을 최초로 모집하기 이전에 본 계약의 당사자들이 취득한 회사의 주식 및 전환사채에 대하여도 적용되는 것으로 한다.

6. 관련법령상 합병의 규제 또는 특칙

가. 합병대상회사의 선정기준본 합병에 대한 합병계약에 따라 합병을 해야 하는 존속회사 및 소멸회사의 의무는 다음과 같은 조건이 합병기일 또는 그 이전에 성취될 것을 선행조건으로 합니다. 다만, 존속회사와 소멸회사는 각자 서면으로 아래에서 규정하고 있는 선행조건의 일부 또는 전부를 포기, 면제할 수 있습니다.
나. 코스닥 상장 규정에 의한 제한「코스닥시장 상장규정」 제75조(합병상장 심사요건)에 의거하여 기업인수목적회사와 합병하고자 하는 회사는 관련 요건을 충족해야 합니다.

[ 코스닥시장 상장규정 ]

제75조(합병상장 심사요건)

① 기업인수목적회사가 합병 대상 법인과 합병상장하는 경우 합병 대상 법인은 상장예비심사 신청일 현재 다음 각 호의 형식적 심사요건을 모두 충족하여야 한다. 이 경우 재무내용은 제24조제2항의 적용기준을 준용하여 최근 사업연도 말의 재무제표를 기준으로 적용한다.

1. 경영성과 등: 다음 각 목의 어느 하나를 충족할 것

가. 최근 사업연도의 법인세비용차감전계속사업이익이 20억원 이상(벤처기업은 10억원 이상으로 한다)일 것

나. 최근 사업연도에 법인세비용차감전계속사업이익이 있고, 최근 사업연도의 매출액이 100억원 이상(벤처기업은 50억원 이상으로 한다)일 것

2. 제28조제1항제3호의 감사의견 요건을 충족할 것

3. 제28조제1항제4호의 주식의 양도제한 요건을 충족할 것

4. 법시행령 제176조의5제2항 또는 제3항에 따라 산정된 합병가액이나 최근 사업연도 말 현재의 재무상태표상 자산총액이 법시행령 제6조제4항제14호가목에 따라 예치기관등에 예치되거나 신탁된 금액의 100분의 80 이상일 것. 이 경우 합병 대상 법인이 여럿인 경우에는 각 법인의 합병가액이나 자산총액을 각각 합산한 금액을 기준으로 한다.

5. 벤처기업과의 합병을 목적으로 설립된 기업인수목적회사의 경우 합병 대상 법인이 벤처기업일 것

6. 합병대가의 전부 또는 일부를 금전으로 지급하는 경우가 아닐 것. 다만, 단주의 처리 등을 위하여 합병대가를 금전으로 지급하는 것이 불가피하다고 거래소가 인정하는 경우에는 그러하지 아니하다.

(후략)

[ 코스닥시장 상장규정에 의한 제한 여부 검토 ]

항 목
요 건
케이피항공산업㈜
검토내역

제75조

제1항 제1호

(경영성과)

- 법인세비용차감전계속사업이익(*) 20억원 이상 (벤처기업 10억원 이상)

- 법인세비용차감전계속사업이익 실현 & 매출액 100억원 이상(벤처기업 50억원 이상)

- 법인세비용차감전계속사업이익: 20억원 이상(벤처기업 10억원 이상)

- 법인세비용차감전계속사업이익 실현&매출액 100억원 이상(벤처기업 50억원 이상)

- 2024년 법인세비용차감전계속사업이익(연결): 3,417,182,215원

- 2024년 매출액(별도): 50,116,089,823원

충족

제2호

(감사의견)

- 적정 의견
2024년 감사의견: 적정
충족

제3호

(주식의 양도제한)

- 없을 것
- 해당사항 없음
충족

제4호

(합병대상법인규모)

- 최근 사업연도말의 자산총액 또는 합병가액이 기업인수목적회사 예치 또는 신탁금액의 80%이상

2024년 기준

- 케이피항공산업 자산총액: 65,133,540,517원

- NH스팩30호신탁금액: 16,000,000,000원

65,133백만원 > 12,800백만원(16,000백만원*80%)

충족

제5호

(벤처기업과의합병목적으로 설립된 스팩)

- 벤처기업과의 합병 목적 기업인수목적회사의 경우 합병 대상 법인이 벤처기업일 것
- 해당사항 없음
-

제6호

(합병대가)

- 합병대상 주권비상장법인등에 대한 합병대가의 전부 또는 일부를 금전으로 지급하는 경우가 아닐 것
- 합병대가 전부 주식 지급
충족

다. 정관 및 관련 법규에 의한 제한

피합병법인의 정관 제57조 제1항에 의거하여 합병대상법인은 자본시장법 시행령 제176조의5 에 따라 산정된 합병가액 또는 최근 사업연도말 현재 재무상태표상 자산총액이 예치된 금액의 100분의 80 이상이어야 합니다.

피합병법인의 정관 제57조 제3항에 의거하여 엔에이치기업인수목적30호 주식회사는 상법 제524조에 따른 신설합병의 방식으로 합병할 수 없으며, 자본시장법 제9조 제15항 제4호에 따른 주권비상장법인과 합병하는 경우 코스닥시장 상장규정 제2조 제1항 제1호 바목 2)에 따른 합병상장을 제외하고는 이 회사가 소멸하는 방식으로 합병할 수 없습니다.또한, 엔에이치기업인수목적30호㈜는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 회사와는 합병할 수 없습니다.

[ 엔에이치기업인수목적30호㈜ 정관 ]

제57조 (회사의 합병)

④ 이 회사는 다음 각호의 어느 하나에 해당하는 자 및 회사와는 합병할 수 없다.

1. 이 회사 주권의 최초 모집 전에 이 회사가 발행한 자본시장법 시행령 제139조 제1호 각 목의 증권(의결권 없는 주식에 관계된 것을 포함한다. 이하 "주식등"이라 한다.)을 취득한 자(이하 "공모전주주등"이라 한다.)

2. 이 회사의 공모전 주주등 또는 다음의 어느 하나에 해당하는 자가 자본시장법 제9조 제1항에 따른 대주주이거나 발행주식총수의 100분의 5 이상을 소유하는 회사

가. 이 회사의 공모전 주주등에 속하는 자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 다목에 따른 지분증권 투자매매업자의 임직원으로서 이 회사의 설립 및 운영 등과 관련된 업무를 수행하였거나 수행중인 자, 그 배우자 및 직계존비속

나. 이 회사의 공모전 주주등에 속하는 법인의 임원, 그 배우자 및 직계존비속

다. 이 회사의 공모전 주주등에 속하는 개인의 배우자 및 직계존비속

라. 이 회사의 임직원, 배우자 및 그의 직계존비속

3. 이 회사의 공모전 주주등의 자본시장법 제9조 제1항에 따른 대주주 및 「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」에 따른 계열회사

4. 이 회사 또는 공모전 주주등과 임직원을 겸직하거나 최근 2년 이내에 임직원을 겸직하였던 회사

케이피항공산업㈜은 기타 미래 성장 동력을 갖추었다고 판단되는 회사로, 엔에이치기업인수목적30호㈜ 정관 제 62조의 합병을 위한 중점 산업군에 부합합니다.

[ 엔에이치기업인수목적30호㈜ 정관 ]

제62조(합병을 위한 중점 산업군)이 회사는 상장 이후 합병을 진행함에 있어 성장성이 높고 글로벌기업으로 발전할 가능성이 높은 기업으로서 다음 각호 중 하나에 해당하는 산업을 영위하거나 동 산업에 부품 및 장비를 제조ㆍ판매하는 기업을 중점으로 합병을 추진한다.

1. 신재생에너지

2. 바이오제약(자원)ㆍ의료기기

3. IT융합시스템

4. LED 응용

5. 그린수송시스템

6. 탄소저감에너지

7. 고도 물처리

8. 첨단그린도시

9. 방송통신융합산업

10. 로봇 응용

11. 신소재ㆍ나노융합

12. 고부가 식품산업

13. 엔터테인먼트

14. 자동차 부품 제조

15. IT 및 반도체

16. 기타 미래 성장 동력을 갖추었다고 판단되는 산업

II. 합병 가액 및 그 산출근거

가. 합병 등 가액 산출에 관한 사항

합병 당사회사가 제시한 합병비율은 외부기관에 산출을 의뢰하였으며, 산출된 합병 등 가액을 토대로 회사가 합병 등 가액을 최종적으로 확인하고 산정하였습니다.

[합병비율 산출 업무]

구분
내용

합병비율 산출 외부기관명
삼도회계법인

합병비율 산출 업무 계약일
2025년 08월 14일

합병비율 산출 업무 수행기간
2025년 08월 14일 ~ 2025년 10월 14일

(가) 합병비율 산출

(1) 산출방법

합병가액은 자본시장과금융투자업에관한법률 제165조의4, 동법 시행령 제176조의5, 증권의발행및공시등에관한규정 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조에 따라 다음과 같이 산출하였습니다.

(1).1 기준시가에 할인율 및 할증률을 반영한 평가가액 분석방법

코스닥시장 주권상장법인인 피합병법인의 기준시가는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5에 따라 합병을 위한 이사회결의일과 합병계약을 체결한 날 중 앞서는 날의 전일을 기산일로 최근 1개월간의 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일간의 거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균한 가액으로 산정하였습니다.

(1).2 본질가치 분석방법

주권비상장법인인 합병법인의 본질가치는「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제4조 내지 제6조에 따라 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5로 하여 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.

(1).2.1 분석기준일

본질가치 산정을 위한 분석기준일은「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제8조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날의 5영업일 전일인 2025년 10월 1일입니다.

(1).2.2 자산가치 분석방법

자산가치는「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제5조에 따라 분석기준일 현재의 발행주식 1주당 순자산가액으로 하였으며 순자산가액은 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말(2024년말)의 재무상태표상 자본총계에서 다음의 금액을 가감하여 산정하였습니다. 발행주식의 경우 분석기준일 현재 총 발행주식이며, 분석기준일 현재 전환주식, 전환사채, 신주인수권부사채 등 향후 자본금을 증가시킬 수 있는 증권의 권리가 행사될 가능성이 확실한 경우에는 권리행사를 가정하여 순자산 및 발행주식총수를 계산하였습니다.1) 분석기준일 현재 실질가치가 없는 무형자산 및 회수 가능성이 없는 채권을 차감2) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액과 차이 나는 경우 순자산가액과의 차이를 가감. 단, 손상이 발생한 경우에는 순자산가액과의 차이를 가산하지 않음3) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액과 차이 나는 경우에는 종가와의 차이를 가감4) 분석기준일 현재 퇴직급여채무 또는 퇴직급여충당부채의 잔액이 회계처리기준에따라 계상하여야 할 금액보다 적을 때에는 그 차감액을 차감5) 최근 사업연도 말 이후부터 분석기준일 현재까지 손상차손이 발생한 자산의 경우동 손상차손을 차감6) 최근 사업연도 말 현재 자기주식은 가산7) 최근 사업연도 말 현재 비지배지분을 차감. 단, 최근 사업연도 말의 연결재무상태표를 사용하는 경우에 한함8) 최근 사업연도 말 이후부터 분석기준일 현재까지 유상증자, 전환사채의 전환권 행사 및 신주인수권부사채의 신주인수권 행사에 의하여 증가한 자본금을 가산하고, 유상감자에 의하여 감소한 자본금을 차감9) 최근 사업연도 말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 주식발행초과금 등 자본잉여금 및 재평가잉여금을 가산10) 최근 사업연도 말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 배당금 지급, 전기오류수정손실 등을 차감하고 전기오류수정이익을 가산11) 기타 최근 사업연도 말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 거래 중 이익잉여금의 증감을 수반하지 않고 자본총계를 변동시킨 거래로 인한 중요한 순자산 증감액을 가감

(1).2.3 수익가치 분석 방법

수익가치 분석방법은 미래의 현금흐름에 대한 기준 또는 할인의 대상에 따라 현금흐름할인모형, 배당할인모형 등 다양한 평가방법이 있으며,「증권의 발행 및 공시 등에관한 규정 시행세칙」제6조에 따르면 수익가치는 현금흐름할인모형, 배당할인모형 등 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 방법을 적용하여 합리적으로 산정하도록 되어 있습니다.본 평가인은 수익가치를 현금흐름할인법으로 산정하였습니다. 현금은 기업의 모든 활동을 경제적으로 환산시켜 주는 지표이며, 기업이 창출하는 현금흐름은 기업의 모든 기대수익과 위험을 반영한 결과물입니다. 따라서 현금흐름할인법은 일반적으로 회사의 기업가치를 가장 합리적으로 반영한다고 인정되므로, 본 평가시에 수익가치 산정방법으로 채택하였습니다. 배당할인모형을 적용하기 위해서는 일관성 있는 배당실적이 존재하여야 합리적인 추정이 가능하나 합병법인의 향후 배당에 대한 합리적인 추정이 어려우며, 이익할인법은 추정기간이 2사업연도로 성장성이 낮고 매년 이익 수준이 비슷한 기업에 적합한 분석방법이기 때문에 합병법인의 향후 성장성 및 영업상의 변동사항을 정확하게 반영하지 못할 가능성이 존재하여 실질적인 가치를 측정하는 데 적합하지 않을 수 있습니다. 따라서, 본 평가에서는 합병법인에 가장 합리적일 것으로 판단되는 현금흐름할인모형을 수익가치 산정방법으로 채택하였습니다.한편,「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제6조에 따른 수익가치 분석방법의 주요 내용은 다음과 같습니다.1) 현금흐름할인법현금흐름할인법은 평가대상으로부터 기대되는 미래 현금유입액을 측정한 후 할인율을 적용하여 현재가치를 산정하는 방법입니다. 현금흐름은 다양하게 정의될 수 있으며, 일반적으로 주주에게 귀속되는 잉여현금흐름, 기업전체에 귀속되는 잉여현금흐름 등을 사용합니다. 기업잉여현금흐름할인법은 일정기간 동안 기업의 현금흐름을 추정하여 추정기간의 기업잉여현금흐름과 추정기간 이후의 기업잉여현금흐름을 가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost of Capital)으로 할인한 현재가치의 합으로 영업가치를 산정한 후 비영업용자산을 가산하여 기업가치를 산출합니다. 산출된 기업가치에서 미지급배당금 및 이자부부채만큼 차감함으로써 최종적으로 자기자본가치를 산정합니다.2) 배당할인법향후 예상되는 배당금을 현재가치로 할인하는 모형으로 투자자의 입장에서 투자는 피투자기업의 미래수익 또는 미래현금흐름이 투자자에게 지급되는 배당을 통해서 실현된다는 가정에서 출발합니다. 따라서 투자자 입장에서의 기업가치는 향후에 기대되는 피투자기업으로부터의 배당금을 적정한 할인율로 할인한 현재가치가 될 것이라는 논리입니다. 그러나, 배당할인법에 의한 가치평가는 회사의 배당정책이 자의적인 의사결정사항으로 장기간의 미래배당금을 추정하는데 어려움이 있어 회사의 적정가치를 반영하기 어렵다고 판단됩니다.3) 이익할인법이익할인법은 회계상 이익을 적정한 할인율로 할인하여 자기자본가치를 산정하는 방법으로, 개정전「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」및「상속세 및 증여세법」등에서 사용되고 있습니다. 2012년 12월 개정 전「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」에 의할 경우 수익가치는 향후 2사업연도(주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는사업연도와 그 다음 사업연도)의 주당 추정이익에 자본환원율을 적용하여 주당 수익가치를 산정하도록 되어 있습니다. 자본환원율은 평가대상회사의 가중평균차입이자율의 1.5배와「상속세 및 증여세법 시행령」에 따라 고시되는 이율(10%) 중 높은 이율을 적용하도록 하였습니다. 이러한 수익가치 산정방법은 현금흐름할인법에 비해 계산이 간단하고 이해하기 쉬우나, 향후 2개년의 추정손익이 영원히 계속됨을 전제하고 있으며, 평가대상회사의 향후 성장성 및 영업상의 변동사항을 정확하게 반영하지 못할 가능성이 존재한다는 단점이 있습니다.

(2) 주요변수 및 가정

당사는 현금흐름할인법 (Discounted Cash Flow, DCF)으로 본 평가업무를 수행하였으며, 해당 모형의 주요 변수 및 가정을 다음과 같이 적용하였습니다.

[주요변수 및 가정]

구분
내용

기업가치
- 영업가치(영업자산에 의한 순현금흐름(Free Cash Flows)의 현가)와 비영업용자산 가치의 합산에 의해 산출되며, 현금흐름은 매 추정기간 중간에 발생하는 것으로 가정하였습니다.

추정기간
- 2024년 12월 31일을 기준일로 하여 2029년 12월말까지의 향후 5년을 추정기간으로 하였으며, 이후 기간에 대한 가치(Terminal Value)는 영구현금흐름의 현가방식을 이용하였습니다.

영구성장률
- 추정 기간 이후의 영구성장률은 EIU의 GDP 성장률 및 물가상승률, 평가대상회사가 영위하고 있는 산업 및 평가 대상회사의 성장성, 시장 지위 등을 고려하여 1.00%로 가정하였습니다

가중평균자본비용

- 가중평균자본비용(Weighted Average Cost of Capital, WACC)은 자기자본비용과 타인자본비용을 자본구성비율로 가중평균하여 산출하였습니다. 합병법인의 목표 자본구조는 유사기업의 평균자본구조와 동일한 것으로 가정하였습니다.

- 동종산업에 속한 국내외 상장기업(5개사)을 유사회사로 선정한 후, 공시된 자료 등을 바탕으로 산출된 가중평균

자본비용 10.38%를 사용하였습니다.

비영업용자산
- 2024년 12월말 기준 합병법인이 보유하고 있는 현금및현금성자산 등 단기투자자산(4,533백만원), 장기금융상품 등 장기투자자산(1,271백만원)을 합산한 금액을 비영업용자산(5,804백만원)으로 반영하였습니다.

이자발생부채
- 2024년 12월말 기준 합병법인의 단기차입금(12,879백만원), 유동성장기차입금(6,946백만원), 장기차입금(13,499백만원) 및 미지급이자비용(73백만원)의 합(33,397백만원)을 이자발생부채로 반영하였습니다.

매출액

- 매출액은 합병법인의 사업부별 사업계획을 근거로 추정하였습니다.

- 특수사업부는 방산매출과 민수매출로 구분하여 추정하였습니다. 방산매출은 2024년 실적대비 추정기간동안의 국방중기계획 상 방위력개선비 증가율을 적용하여 추정하였으며, 민수매출은 2024년 실적대비 추정기간동안 Boeing annual fleet growth를 적용하여 추정하였습니다.- 항공사업부는 국내법인 매출(내수매출, 수출매출, 기타매출), 베트남법인 매출로 구분하여 추정하였습니다. 내수매출은 연장계약과 단발성계약으로 구분하여 추정하였으며, 연장계약은 2025년 확정계약 수주잔고에 대해 향후 Boeing annual fleet growth만큼 성장하는 것으로 가정하였고, 단발성계약은 비경상적으로 향후 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다.- 수출매출은 거래처 A와 기타거래처로 구분하여 추정하였으며, 거래처A의 경우 2025년 기준 확정계약 수주잔고가 계약기간종료(2026년)까지 Boeing annual fleet growth만큼 성장하는 것으로 가정하였고, 2027년 확정연장계약 예상매출액이 향후 Boeing annual fleet growth만큼 성장하는 것으로 가정하였습니다. 기타거래처의 경우 2026년 기준 확정계약 수주잔고가 계약기간종료 후 연장계약으로 향후 Boeing annual fleet growth만큼 성장하는 것으로 가정하였습니다.기타매출은 스크랩매출로 원재료를 직매입하는 수출매출에서 발생하며, 최근연도 2024년 수출매출 대비 비율이 유지되는 것으로 가정하였습니다.

- 도급사업부는 2025년 수주잔고를 기준으로 2026년까지 거래처 B의 중기생산계획에 따른 합병법인의 사업계획을 준용하였으며, 이후 추정기간동안 해당 매출액이 유지됨을 가정하였습니다.- 신사업부의 국내법인 및 베트남법인 매출은 모두 확정계약 건으로 거래처 B의 중기생산계획에 따른 합병법인의 사업계획을 준용하였습니다.

매출원가
재료비

- 재료비는 항공사업부 수출부문 매출과 특수사업부 매출에서 발생하며, 과거 매출액 대비 재료비 비율을 기준으로 산정하였으며, 재료비율의 추정시 최근연도 2024년 조정재료비율(MES(Manufacturing Execution System)에서 직접 산출된 데이터를 활용하여 조정)이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.

- 재공품및제품의변동, 재고자산평가손실 등은 비현금성 비용으로 향후 추정에 고려하지 아니하였습니다.

인건비

- 인건비는 급여, 퇴직급여 및 복리후생비로 구성되어 있으며, 급여는 [연평균 인력 x 인당 급여]의 산식을 통하여 산출하였습니다.

- 인력은 사업계획을 준용하였으며, 인당 급여는 국내법인(24년), 베트남법인(25년 반기) 수준에 외부전문기관(EIU)이 추정한 국가별 연간 임금상승률만큼 매년 증가할 것으로 가정하였습니다.

- 퇴직급여는 연간 급여의 1개월분을 반영하였으며, 복리후생비는 국내법인(24년), 베트남법인(25년 반기) 급여 대비 비율이 향후 유지될 것으로 가정하여 추정하였습니다.

변동비

- 국내법인 변동비는 외주가공비, 소모품비, 지급수수료, 전력비, 수도광열비로 구성되어 있으며, 베트남법인 변동비는 소모품비, 지급수수료, 전력비, 수도광열비로 구성되어 있습니다.

- 변동비는 과거 매출액 대비 각 변동비 비율을 기준으로 산정하였으며, 각 변동비율의 추정시 최근연도 2024년 변동비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.

고정비
- 고정비는 수선비, 여비교통비, 지급임차료, 접대비, 차량유지비, 기타고정비로 구성되어 있습니다.- 고정비는 생산량이나 인원수에 연동하지 않고 고정적으로 발생하는 비용으로 2024년 이후는 2024년 금액을 기준으로 매년 외부전문기관(EIU)이 전망한 소비자물가상승률만큼 상승함을 가정하였습니다. - 지급임차료 추정액에는 K-IFRS 1116호에 따라 회계처리한 금액을 포함하였습니다.

상각비
- 상각비는 별도 추정(“CAPEX 및 상각비” 참조)하여 2024년 제조/판관 배부비율을 적용하였습니다.

판매비와 관리비
인건비

- 인건비는 급여, 퇴직급여 및 복리후생비로 구성되어 있으며, 급여는 [연평균 인력 x 인당 급여]의 산식을 통하여 산출하였습니다.

- 인력은 사업계획을 준용하였으며, 인당 급여는 국내법인(24년), 베트남법인(25년 반기) 수준에 외부전문기관(EIU)이 추정한 국가별 연간 임금상승률만큼 매년 증가할 것으로 가정하였습니다.

- 퇴직급여는 연간 급여의 1개월분을 반영하였으며, 복리후생비는 국내법인(24년), 베트남법인(25년 반기) 급여 대비 비율이 향후 유지될 것으로 가정하여 추정하였습니다.

변동비
- 운반비, 지급수수료로 구성되어 있으며, 2024년 매출액 대비 비율이 향후 유지될 것으로 가정하여 추정하였습니다.

고정비

- 국내법인: 여비교통비, 접대비, 보험료 등으로 구성되어 있으며, 2024년 금액에 외부전문기관(EIU)이 추정한 연간 소비자물가상승률만큼 매년 증가할 것으로 가정하였습니다.- 베트남법인: 2025년의 경우, 2025년 반기 실적의 연환산금액을 적용하였으며, 이후 추정기간은 국내법인의 2024년 고정비 총액을 기준으로 외부전문기관(EIU)의 명목GDP 비율(한국/베트남)에 따라 고정비 총액이 발생하고, 매년 외부전문기관(EIU)이 전망한 소비자물가상승률만큼 상승함을 가정하였습니다. 또한, 국내법인의 2024년 각 고정비용 발생비율에 따라 베트남법인의 각 고정비용별로 배부하였습니다.

상각비
- 상각비는 별도 추정(“CAPEX 및 상각비” 참조)하여 2024년 제조/판관 배부비율을 적용하였습니다.

순운전자본
- 운전자본은 영업자산 항목인 매출채권, 재고자산 및 선급비용과 영업부채 항목인 매입채무로 구성되어 있으며, 각 항목과 연동되는 매출 또는 비용에 대하여 과거 회전율을 산출하여 향후 기간 손익에 따라 변동하는 것으로 가정하여 추정하였습니다.

CAPEX 및 상각비

- CAPEX는
2025년 반기까지의 투자실적 반영 및 기존생산능력을 유지하기 위해 재투자를 실시한다는 가정을 하여 추정하였습니다. 이외
매년 기존자산 상각비 수준의 재투자는 기중에 이루어지는 것으로 가정하여 추정하였습니다.

- 상각비는 자산별로 각각 합병법인의 내용연수 및 상각방법(정액법)을 준용하였으며, 2024년 제조/판관 상각비 배부비율에 따라 배부하였습니다.

법인세비용
- 국내 현행 법인세율 및 베트남법인의 세제 혜택을 반영한 현행 법인세율을 적용하여 추정하였습니다.

(나) 합병비율 산출 결과

(1) 합병비율 산출 요약

(단위:원)

구분
합병법인
피합병법인

A. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액(주1)
해당사항 없음
2,000

a. 기준주가
해당사항 없음
2,120

b. 할증률(할인율)
해당사항 없음
(5.66%)

B. 본질가치 (주2)
11,959
해당사항 없음

a. 자산가치
3,164
1,727

b. 수익가치
17,823
해당사항 없음

C. 상대가치 (주3)
해당사항 없음
해당사항 없음

D. 합병가액/1주
11,959
2,000

E. 합병비율
1
0.1672381

(주1)「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5에 의하여 주권비상장법인인 합병법인의 기준주가는 주권비상장법인이므로 산정하지 아니하였으며, 주권상장법인인 피합병법인의 합병가액은 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액으로 평가하였습니다.(주2)「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5 제1항 제2호 나목 및「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제4조의 규정에 의거하여 자산가치와 수익가치를 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.(주3) 주권비상장법인인 합병법인의 유사회사 선정기준을 충족시키는 유사한 주권상장법인이 3사 미만이므로 상대가치를 산정하지 아니하였습니다.

(2) 합병당사회사의 합병가액 산출

(2).1 피합병법인의 합병가액 산출

주권상장법인의 합병가액은 원칙적으로 기준주가를 적용하되, 기준주가가 자산가치보다 낮은 경우에는 자산가치로 할 수 있습니다. 본 건 피합병법인의 합병가액은 자산가치보다 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액이 높기에 본 평가에서는 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액을 합병가액으로 산정하였습니다.

(단위:원)

구분
금액

가. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액
2,000

나. 자산가치 (주1)
1,727

다. 합병가액 (Max[가, 나])
2,000

(Source : 한국거래소 및 삼도회계법인 Analysis)(주1) 피합병법인의 2024년 12월 31일 현재 재무상태표상 피합병법인이 발행한 전환사채(액면금액 2,900백만원)가 존재합니다. 2021년 4월 1일에 개정되어 2021년 4월 12일부터 시행된「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」에 따르면 전환사채 등과 관련하여 전환가능성이 확실한 경우 전환을 가정하여 순자산 및 발행주식 총수에 반영하도록 하였습니다. 본 평가에서는 전환을 가정하여 순자산 및 발행주식총수에 반영하여 평가하였습니다.

(2).1.1 피합병법인의 기준시가 산정

피합병법인의 기준시가는「자본시장과금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의5 제1항 제1호에 따라 합병을 위한 이사회 결의일(2025년 10월 15일)과 합병계약을 체결한 날(2025년 10월 15일) 중 앞서는 날의 전일(2025년 10월 14일)을 기산일(영업일 기준)로 한 최근 1개월간의 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일간의 거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균한 가액으로 산정하였으며, 기준시가 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위:원)

구분
기간
금액

가. 1개월 가중산술평균종가
2025년 09월 15일 ~ 2025년 10월 14일
2,099

나. 1주일 가중산술평균종가
2025년 10월 08일 ~ 2025년 10월 14일
2,125

다. 최근일 종가
2025년 10월 14일
2,135

라. 산술평균[(가+나+다)÷3]
2,120

마. 할증(할인)률
(5.66%)

바. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액
2,000

(Source : 한국거래소 및 삼도회계법인 Analysis)한편, 상기 기준시가 산정을 위해 2025년 10월 14일을 기산일로 하여 소급한 1개월 주가 및 거래량 현황은 다음과 같습니다.

(단위:원, 주)

일자
종가
거래량
종가 X 거래량

2025-10-14
2,135
34,883
74,475,205

2025-10-13
2,125
42,288
89,862,000

2025-10-10
2,120
70,332
149,103,840

2025-10-02
2,125
65,537
139,266,125

2025-10-01
2,110
46,419
97,944,090

2025-09-30
2,115
26,115
55,233,225

2025-09-29
2,115
76,649
162,112,635

2025-09-26
2,090
18,992
39,693,280

2025-09-25
2,080
67,081
139,528,480

2025-09-24
2,085
18,100
37,738,500

2025-09-23
2,085
223,597
466,199,745

2025-09-22
2,060
1,238
2,550,280

2025-09-19
2,060
2,242
4,618,520

2025-09-18
2,060
18,496
38,101,760

2025-09-17
2,070
26,225
54,285,750

2025-09-16
2,065
23,740
49,023,100

2025-09-15
2,065
9,637
19,900,405

가. 1개월 가중산술평균종가
2,099

나. 1주일 가중산술평균종가
2,125

다. 최근일 종가
2,135

(Source : 한국거래소 및 삼도회계법인 Analysis)(2).1.2 피합병법인의 자산가치 산정

피합병법인의 1주당 자산가치는「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말 현재의 한국채택국제회계기준에 의해 감사받은 재무제표상의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정된 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다.

(단위:원,주)

구분
금액

가. 최근 사업연도말 재무상태표상 자본총계(주1)
17,822,190,945

나. 조정항목 (A-B)
2,900,000,000

A. 가산항목
2,900,000,000

(1) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액. 단, 손상이 발생한 경우는 제외
-

(2) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액
-

(3) 최근 사업연도말 현재 자기주식
-

(4) 분석기준일까지 유상증자 등에 의하여 증가한 자본금
-

(5) 분석기준일까지 전환권(또는 신주인수권) 행사 등에 의하여 증가한 자본금
-

(6) 분석기준일까지 자본잉여금 및 재평가잉여금 증가액
-

(7) 분석기준일까지 발생한 전기오류수정이익
-

(8) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 증가액
-

(9) 분석기준일까지 전환주식등 향후 자본금을 증가시킬 수 있는 증권의 권리 행사가능성(주2)
2,900,000,000

B. 차감항목
-

(1) 분석기준일 현재 실질가치 없는 무형자산
-

(2) 분석기준일 현재 회수가능성 없는 채권
-

(3) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액
-

(4) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액
-

(5) 분석기준일 현재 퇴직급여충당부채 과소설정액
-

(6) 분석기준일까지 손상차손이 발생한 자산의 손상차손
-

(7) 분석기준일까지 유상감자에 의하여 감소한 자본금
-

(8) 분석기준일까지 배당금 지급, 전기오류수정손실 등
-

(9) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 감소액
-

다. 조정된 순자산가액 (가+나)
20,722,190,945

라. 보통주 발행주식총수(주3)
12,000,000

마. 보통주 1주당 순자산가치(다/라)
1,727

(Source : 피합병법인 제시자료, 감사보고서 및 삼도회계법인 Analysis)(주1)「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제5조에 따라 피합병법인이 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말인 2024년 12월 31일 현재 감사받은 개별재무제표 상 금액을 적용하였습니다.(주2) 피합병법인의 2024년 12월 31일 현재 재무상태표상 피합병법인이 발행한 전환사채(*1)가 존재합니다. 2021년 4월 1일에 개정되어 2021년 4월 12일부터 시행된 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」에 따르면 전환사채 등과 관련하여 향후 자본금을 증가 시킬 수 있는 증권의 권리가 행사될 가능성이 확실한 경우에는 권리 행사를 가정하여 이를 순자산 및 발행주식의 총수에 반영한다라고 기재되어 있습니다. 피합병법인이 발행한 전환사채의 1주당 전환가격은 1,000원으로 분석기준일 현재 기준시가를 고려할 때 합리적인 투자자라면 전환이 확실시 되는 상황입니다. 이를고려하여 피합병법인의 전환사채 장부가액 전액을 순자산 증가액에 반영하였으며, 전환가격에 따른 행사가능 주식수 2,900,000주는 모두 발행주식수에 가산하였습니다. 자본금과 자본잉여금증가액은 최근 사업연도말 피합병법인 재무상태표의 전환사채로 구성됩니다. 전환사채는 향후 보통주 전환시점의 부채금액이 합병법인의 자본금과 자본잉여금으로 대체됩니다. 전환을 가정하였을 경우의 순자산 기준으로 분석기준일의 순자산과 이후 기간의 순자산총액에 미치는 효과가 없는 변경이므로 중요한 변경이 아닌 것으로 판단하여 합병비율 산정시에는 고려하지 아니하였습니다.(*1) 전환사채의 내용

구 분
내 용

사채의명칭
엔에이치기업인수목적30호 주식회사 제1회 무보증 사모 전환사채

발행일
2023-09-12

만기일
2028-09-12

액면금액
2,900,000,000원

표면이자율(만기보장수익율)
0%

상환방법
만기일에 원금의 100%를 일시상환

전환시 발행할 주식의 종류
기명식보통주

전환청구기간
2023-09-13 ~ 2028-09-11

전환가격
액면금액 100원을 기준으로 1주당 1,000원

(Source: 피합병법인 감사보고서)(주3) 전환사채의 행사가능성을 고려하여 전환가능 주식수를 발행주식총수에 포함하였습니다. 전환가격에 따른 행사가능 주식수를 반영하기 전 발행주식총수와 발행을 가정한 발행주식총수에 따른 주당 자산가치와의 비교 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 원, 주)

구 분
주식수
주당 자산가치

전환사채 전환권 행사 전
9,100,000
2,277

전환사채 전환권 행사 후
12,000,000
1,727

(Source: 피합병법인 제시자료, 삼도회계법인 Analysis)

(2).2 합병법인의 합병가액 산출

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5 제1항 제2호 나목 및「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제4조의 규정에 의거하여 주권비상장법인인 합병법인의 합병가액은 본질가치(자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액)로 평가하였습니다.

(단위:원)

구분
금액

가. 본질가치 [(Ax1+Bx1.5)÷2.5]
11,959

A. 자산가치
3,164

B. 수익가치
17,823

나. 상대가치(주1)
해당사항 없음

다. 합병가액
11,959

(Source : 한국거래소 및 삼도회계법인 Analysis)(주1) 주권비상장법인인 합병법인의 유사회사 선정기준을 충족시키는 유사한 주권상장법인이 3사 미만이므로 상대가치를 산정하지 아니하였습니다.

(가) 최근 2년간 주식 양수도 내역

합병법인의 발행주식은 비상장주식이며, 최근 2년간 거래내역은 다음과 같습니다.

거래일자
주식종류
양도자
양수자
거래주식수
주당 거래단가
거래금액

2025-08-01
보통주
김종판
뉴메인신기술투자조합제13호
262,156주
7,629원
1,999,988,124원

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)

(나) 최근 2년간 유상증자 내역합병법인의 최근 2년간 유상증자 내역은 없습니다.

(다) 자본거래 현황최근 2년간 기타 자본거래 내역은 없습니다.

(라) 비상장주식 거래사이트 거래가격 현황다음의 비상장주식 거래사이트를 조사한 결과, 동 사이트에 게시된 합병법인의 최근 시세 정보는 존재하지 않습니다.

구 분
인터넷 주소
1주당 가격

38커뮤니케이션
http://www.38.co.kr
해당사항 없음

K-OTC
http://www.k-otcbb.or.kr
해당사항 없음

증권플러스 비상장
https://www.ustockplus.com
해당사항 없음

(Source: 상기 인터넷 사이트 및 삼도회계법인 Analysis)

(2).2.1 합병법인 자산가치 산출

합병법인의 1주당 자산가치는「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제5조에 의거하여, 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말인 2024년 12월 31일 현재 감사받은 연결재무상태표의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정한 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다. 합병법인의 1주당 자산가치 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위:원,주)

구분
금액

가. 최근 사업연도말 재무상태표상 자본총계(주1)
15,901,099,490

나. 조정항목 (A-B)
4,000,561,000

A. 가산항목
4,000,561,000

(1) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액. 단, 손상이 발생한 경우는 제외(주2)
561,000

(2) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액
-

(3) 최근 사업연도말 현재 자기주식
-

(4) 분석기준일까지 유상증자 등에 의하여 증가한 자본금
-

(5) 분석기준일까지 전환권(또는 신주인수권) 행사 등에 의하여 증가한 자본금
-

(6) 분석기준일까지 자본잉여금 및 재평가잉여금 증가액
-

(7) 분석기준일까지 발생한 전기오류수정이익
-

(8) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 증가액
-

(9) 분석기준일까지 전환주식등 향후 자본금을 증가시킬 수 있는 증권의 권리 행사가능성(주3)
4,000,000,000

B. 차감항목
-

(1) 분석기준일 현재 실질가치 없는 무형자산
-

(2) 분석기준일 현재 회수가능성 없는 채권
-

(3) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액(주2)
-

(4) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액
-

(5) 분석기준일 현재 퇴직급여충당부채 과소설정액
-

(6) 분석기준일까지 손상차손이 발생한 자산의 손상차손
-

(7) 분석기준일까지 유상감자에 의하여 감소한 자본금
-

(8) 분석기준일까지 배당금 지급, 전기오류수정손실 등
-

(9) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 감소액
-

다. 조정된 순자산가액 (가+나)
19,901,660,490

라. 보통주 발행주식총수(주3)
6,290,885

마. 보통주 1주당 순자산가치(다/라)
3,164

(Source : 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 삼도회계법인 Analysis)(주1)「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전사업연도말인 2024년 12월 31일 현재의 한국채택국제회계기준에 의하여 감사받은 연결재무제표상 금액을 적용하였습니다. 합병법인의 경우, 종속회사를 통해 신규로 발생하는 신사업 매출구조가 평가에 유의적인 영향을 미치는 바, 연결재무제표의 동 사업관련 마진율과 별도재무제표의 동 사업의 마진율의 차이가 발생하므로 수익가치 산정시 연결재무제표를 활용하여 합병법인의 실질을 반영함에 따라, 일관성있는 반영을 위해 자산가치 산정시 연결재무제표를 기준으로 가치를 산정하였습니다.(주2) 분석기준일 현재 합병법인이 보유한 투자주식의 내역은 다음과 같으며, 이 중 취득원가로 평가하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 취득원가의 차이를 조정하였습니다.

(단위:원)

구분
장부금액 (A)
보유좌수 (B)
좌당 평가금액 (C)
보유좌수 X 좌당 평가금액 (D=BXC)
조정금액 (D-A)

[당기손익-공정가치측정금융자산]

경남항공산업협동조함
1,000,000
10
100,000
1,000,000
-

자본재공제조합
90,000,000
450
201,246
90,561,000
561,000

합계
91,000,000

561,000

(Source : 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 삼도회계법인 Analysis)(주3) 합병법인의 2025년 7월중 40억원의 전환사채(*1)를 발행하였습니다. 2021년 4월 1일에 개정되어 2021년 4월 12일부터 시행된「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」에 따르면 전환사채 등과 관련하여 향후 자본금을 증가 시킬 수 있는 증권의 권리가 행사될 가능성이 확실한 경우에는 권리 행사를 가정하여 이를 순자산 및 발행주식의 총수에 반영한다라고 기재되어 있습니다. 합병법인이 발행한 전환사채의 1주당 전환가격은 9,537원으로 분석기준일 현재 합병법인의 본질가치를 기준으로 비교하였을 때, 합리적투자자라면 전환이 확실시 되는 상황이므로 전부 전환을 가정하였습니다. 전환사채 중 미전환 부분은 향후 보통주 전환시점의 부채금액이 합병법인의 자본금과 자본잉여금으로 대체됩니다. 또한 파생상품부채의 변동은 매보고기간말의 파생상품평가손익의 변동액과 상쇄되어, 전환을 가정하였을 경우의 순자산 기준으로 분석기준일의 순자산과 이후 기간의 순자산총액에 미치는 효과가 없는 변경이므로 중요한

변경이

아닌 것으로

판단하여 합병비율

산정시에는

고려하지 아니하였습니다.(*1) 전환사채의 내용

구 분
내 용

사채의 명칭
제2회 무기명식 무보증 사모 전환사채

사채의 종류
무기명식 무보증 사모 전환사채

사채의 액면금액
4,000,000,000원

발행일
2025-08-01

만기일
2030-07-31

표면이자율
0%

만기보장수익률
5%

전환으로 인하여 발행할 주식의 종류
기명식 보통주

전환가격
액면가 500원을 기준으로 1주당 9,537원으로 함(시가 하회하는 전환가격,행사가격 혹은 발행가액으로 전환사채나 신주인수권부사채 발행시, 유상증자 및 무상증자, 주식배당 등 사유발생시 등에는 전환가격을 조정함)

전환청구기간
2026년 08월 02일 ~ 2030년 07월 30일

상환가격
원금의 100%에 해당하는 금액 및 동 금액에 대하여 발행일로부터 상환일까지 본 조에서 정한 만기보장수익률을 적용하여 산출한 이자금액의 합계액

조기상환보장수익율
5%

조기상환청구기간
사채발행일로부터 2년이 경과한 날부터 만기일 직전일까지

(Source : 합병법인 주요사항보고서)

(2).2.2 합병법인 수익가치 산출

합병법인의 주당 수익가치는「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제6조에 따라 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형 중에서 현금흐름할인법을 적용하여 산정하였습니다. 추정기간 동안의 잉여현금흐름과 합병법인의 수익가치 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

매출액
26,834
34,569
49,651
27,847
54,777
58,595
78,515
88,314
100,050

매출원가(주1)
24,149
30,590
41,077
22,588
46,837
50,301
60,056
64,512
69,650

매출총이익
2,684
3,979
8,574
5,259
7,940
8,294
18,459
23,802
30,400

판매비와관리비(주1)
2,185
3,117
5,085
2,875
5,341
6,078
6,740
7,187
7,604

영업이익(EBIT)
499
861
3,489
2,384
2,599
2,216
11,718
16,615
22,796

법인세비용

954
1,002
1,988
2,599
2,918

세후영업이익

1,645
1,214
9,730
14,016
19,878

(+)감가상각비 및 무형자산상각비

2,702
3,508
4,423
5,115
5,584

(-)투자액(CAPEX)

3,953
10,135
12,348
4,423
5,115

(±)순운전자본의 증감

(1,704)
(1,351)
(4,634)
(2,238)
(2,646)

영업현금흐름(FCFF)

(1,311)
(6,764)
(2,829)
12,470
17,700

현가계수(할인율 8.48%)

0.9518
0.8623
0.7811
0.7077
0.6411

현재가치

(1,247)
(5,832)
(2,210)
8,825
11,348

추정기간동안의 현재가치 (A)

10,882

영구현금흐름의 현재가치 (B)(주2)

128,830

영업가치 ( C = A+B )

139,713

비영업용자산의 가치 (D)(주3)

5,804

기업가치( E=C+D )

145,517

이자발생부채(F)(주4)

33,397

주주가치( G=E-F )

112,120

발행주식수(주)(주5)

6,290,885

1주당 수익가치(원/주)(주6)

17,823

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(주1) 합병법인은 2025년 반기부터 운반비 계정을 매출원가에서 판매비와관리비로 재분류하여 회계처리하고 있어, 과거 실적 및 향후 추정내역에는 모두 판매비와관리비로 구분하였습니다.(주2) 영구현금흐름의 현재가치는 추정기간의 최종연도인 2029년의 영업현금흐름(FCFF)이 향후 영구적으로 지속된다는 추정방법인 영구성장모형을 적용하여 추정하였으며, 그 세부 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
금 액

가. 2029년 세전영업이익
22,796

나. 영구성장률
1.00%

다. 2029년 이후 세전영업이익(가X(1+나))
23,024

라. 법인세비용
3,896

마. 2029년 이후 세후영업이익(다-라)
19,128

바. 2029년 이후 순운전자본의 증감
(270)

사. 2029년 이후 세후잉여현금흐름(마-바)(*1)
18,858

아. 가중평균자본비용
10.38%

자. 현가계수(1/(1+아)^2029년 할인기간)
0.6411

차. 영구현금흐름의 현재가치(사/(아-나)X자)
128,830

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(*1) 유무형자산상각비와 자본적지출은 영구현금흐름 산정 시 동일함을 가정하였습니다.(주3) 평가기준일 현재 합병법인의 비영업용자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
금 액

현금및현금성자산 등(*1)
4,244

단기금융상품
289

주임종채권
17

장기금융상품
1,163

매도가능증권
91

합계
5,804

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(*1) 평가기준일 현재 합병법인의 보유 현금및현금성자산에서 향후 영업용으로 활용될 매출반제 선수금을 차감 조정하였으며, 분석기준일 이전 발행된 전환사채발행가액을 가산조정 하였습니다. 따라서 상기 현금및현금성자산(42억원)은 비영업용자산으로 분류된 금액만을 기재한 것으로 판단됩니다.

(단위: 백만원)

구 분
금 액

현금및현금성자산
6,746

전환사채발행가액
4,000

선수금(거래처A)
(5,000)

선수금(거래처B)
(1,502)

합계
4,244

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(주4) 평가기준일 현재 합병법인의 이자발생부채의 세부 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
금 액

단기차입금
12,879

유동성장기부채
6,946

장기차입금
13,499

미지급이자
73

합계
33,397

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(주5) 1주당 수익가치 금액에 산정된 주식수는 다음과 같습니다.

(단위: 주)

구 분
금 액

보통주
5,871,466

전환사채 전환에 의해 증가할 주식수
419,419

합계
6,290,885

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(주6) 민감도 분석 결과할인율과 영구성장률의 변동에 따른 1주당 수익가치의 민감도 분석 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 원, 주)

구 분
영구성장률

0.50%
1.00%
1.50%

가중평균자본비용
10.88%
16,059
16,374
16,721

10.38%
17,450
17,823
18,237

9.88%
18,994
19,439
19,937

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(2).2.2.1 매출액 추정과거 매출 실적(2022년~2025년 반기) 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

특수사업부
14,728
14,633
22,753
11,929
23,319
25,912
29,386
33,573
38,461

항공사업부
7,444
10,704
12,377
7,730
15,616
14,567
30,237
34,065
40,437

도급사업부
4,661
6,950
9,771
5,780
11,312
12,805
8,337
8,337
8,337

신사업부
-
2,282
5,215
2,602
4,531
5,311
10,554
12,339
12,815

내부거래
-
-
(465)
(193)
-
-
-
-
-

합계
26,834
34,569
49,651
27,847
54,777
58,595
78,515
88,314
100,050

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)각 사업부별 매출액 추정시 확정 실적 및 확정 수주잔고를 기초로 하여 시장점유율 3.1%(2025-2044 annual fleet growth (Commercial Market Outlook, BOEING))를 적용하였습니다. BOEING은 완제기 발주사로 항공기 제작산업을 주도하고 있으며, BOEING의 시장 예측 자료는 항공업계에서 가장 권위 있는 자료로 평가 받고 있습니다. 또한, 모든 매출에 대해서가 아닌, 확정 실적 및 확정 계약건, 장기 지속 가능 거래에 한정하여 시장성장률을 적용하였기 때문에 해당 시장성장률의 적용은 적정하다고 판단됩니다.각 사업부별 매출 추정은 아래와 같습니다.(1) 특수사업부특수사업부의 매출액은 방산매출과 민수매출로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

방산매출(주1)
13,349
13,848
19,850
9,268
20,327
22,827
26,205
30,293
35,080

민수매출(주2)
1,380
784
2,902
2,661
2,992
3,085
3,181
3,279
3,381

합계
14,728
14,633
22,753
11,929
23,319
25,912
29,386
33,573
38,461

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(주1) 합병법인의 방산 매출은 유도무기 금형 및 복합재 가공 등 핵심 제조 역량에 기반하며, 그 실적 추이는 정부의 방위력개선비 예산 집행 계획에 직접적인 영향을 받습니다. 따라서 매출 추정의 합리성을 확보하기 위해 2024년 확정 실적을 기준으로, 2025년~2029년 국방중기계획에 따른 방위력개선비 예산의 연도별 성장률을 반영하여 미래 실적을 전망하였습니다. 유도무기ㆍ항공기ㆍ지휘정찰 등 세부 프로그램별 예산의 연도별 성장률은 상이하나, 개별 세부사업의 확정된 중기 배정액을 일관된 기준으로 확보ㆍ검증하기가 제한적임에 따라 방위력 개선비 총액의 연도별 성장률을 적용하였습니다.국방중기계획에 따른 향후 5개년 방위력개선비 예산 추이는 다음과 같습니다.

(단위: 조원, %)

구분
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

방위력개선비
17.6
18.1
20.3
23.3
26.9
31.2

증가율

2.4%
12.3%
14.8%
15.6%
15.8%

(Source : '25~'29 국방중기계획, 국방부)(주2) 합병법인의 민수매출은 민항기 치공구 제작 및 방산업체 이외 거래처에 발생하는 매출로 2024년 실적을 기초로 하여 향후 매출액이 3.1%(2025-2044 annual fleet growth(Source: Commercial Market Outlook, BOEING))만큼 성장하는 것으로 가정하였습니다.(2) 항공사업부항공사업부의 매출액은 국내법인 매출(내수매출, 수출매출, 기타매출), 베트남법인 매출로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

국내법인
7,444
10,704
12,377
7,730
15,616
14,567
26,195
27,132
27,759

내수매출
2,761
4,503
6,918
4,537
8,565
7,383
7,612
7,848
8,092

수출매출
4,344
5,631
4,998
2,767
6,455
6,576
17,012
17,653
18,004

기타매출
340
570
462
425
596
607
1,571
1,631
1,663

베트남법인
-
-
-
-
-
-
4,042
6,933
12,679

합계
7,444
10,704
12,377
7,730
15,616
14,567
30,237
34,065
40,437

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)항공사업부의 매출액은 항공기 부품의 조립, 가공 및 후처리 공정을 통해 발생하며, 국내법인 매출과 베트남법인 매출로 구분하여 추정하였습니다.1) 국내법인가. 내수매출

(단위: 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

연장계약
7,161
7,383
7,612
7,848
8,092

단발성계약
1,404
-
-
-
-

내수매출 합계
8,565
7,383
7,612
7,848
8,092

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)내수매출은 연장계약과 단발성계약으로 구분하여 추정하였으며, 연장계약은 2025년 확정계약 수주잔고에 대해 향후 3.1%(2025-2044 annual fleet growth(Source: Commercial Market Outlook, BOEING))만큼 성장하는 것으로 가정하였고, 단발성계약은 비경상적으로 향후 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다.나. 수출매출

(단위: 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

거래처 A(USD) (주1)
4,600,787
4,743,411
12,199,999
12,578,199
12,968,123

기타거래처(USD) (주2)
18,171
97,430
100,451
103,565
106,775

소계(USD)
4,618,958
4,840,842
12,300,450
12,681,764
13,074,899

환율(KRW/USD) (주3)
1,397.4
1,358.5
1,383.0
1,392.0
1,377.0

수출매출 합계
6,455
6,576
17,012
17,653
18,004

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(주1) 수출매출은 거래처 A와 기타거래처로 구분하여 추정하였으며, 거래처A의 경우 2025년 기준 확정계약 수주잔고가 계약기간종료(2026년)까지 3.1%(2025-2044 annual fleet growth(Source: Commercial Market Outlook, BOEING))만큼 성장하는 것으로 가정하였고, 2027년 확정연장계약(제품벙위 확대) 예상매출액이 향후 3.1%(2025-2044 annual fleet growth(Source: Commercial Market Outlook, BOEING))만큼 성장하는 것으로 가정하였습니다.

(주2) 기타거래처의 경우 2026년 기준 확정계약 수주잔고가 계약기간종료 후 연장계약으로 향후 3.1%(2025-2044 Boeing annual fleet growth(Source: Commercial Market Outlook, BOEING))만큼 성장하는 것으로 가정하였습니다.(주3) 각 연도별 외화매출액은 향후 외부전문기관(EIU)이 전망한 연도별 평균환율 예상치를 적용하여 원화금액으로 환산하였습니다

다. 기타매출

(단위: 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

기타매출
596
607
1,571
1,631
1,663

수출매출 대비 비율(%)
9.2%
9.2%
9.2%
9.2%
9.2%

수출매출
6,455
6,576
17,012
17,653
18,004

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)기타매출은 스크랩매출로 원재료를 직매입하는 수출매출에서 발생하며, 최근연도 2024년 수출매출 대비 비율이 유지되는 것으로 가정하였습니다.

2) 베트남법인

(단위: 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

확정계약
-
-
1,188
1,225
1,263

미확정계약
-
-
2,854
5,708
11,416

예상매출액
-
-
11,416
11,416
11,416

조정률
-
-
25%
50%
100%

베트남법인 매출 합계
-
-
4,042
6,933
12,679

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)베트남법인 매출은 확정계약과 미확정계약으로 구분하여 추정하였으며, 확정계약은 2027년 확정계약 수주잔고에 대해 향후 3.1%(2025-2044 annual fleet growth(Source: Commercial Market Outlook, BOEING))만큼 성장하는 것으로 가정하였습니다.미확정계약은 수주진행중(견적제출)인 미확정계약 예상매출액에 대해 법인설립에 따른 신규해외인력들의 사업안정화 기간을 약 2년으로 가정하여 25%에서 100%까지 Ramp-up 조정 반영하였습니다.(3) 도급사업부도급사업부의 매출액은 기존계약매출과 베트남법인(신사업부)으로의 이전계약매출로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

기존계약
4,661
6,950
9,771
5,780
7,373
8,337
8,337
8,337
8,337

베트남 이전 계약
-
-
-
-
3,938
4,468
-
-
-

합계
4,661
6,950
9,771
5,780
11,312
12,805
8,337
8,337
8,337

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)도급사업부 매출은 기존계약매출과 베트남 법인으로의 이전계약매출로 구분하여 추정하였습니다. 기존계약의 경우 2025년 수주잔고를 기준으로, 2026년까지는 거래처 B의 중기생산계획에 따른 합병법인의 사업계획을 준용하였으며, 이후 추정기간동안 2026년 매출액 수준이 유지됨을 가정하였습니다. 한편, 베트남 법인으로의 이전계약은 수주잔고를 기준으로 추정하였습니다.

(4) 신사업부신사업부의 매출액은 국내법인매출, 베트남법인매출로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

국내법인
-
2,282
5,215
2,535
3,871
2,211
2,606
2,606
2,606

베트남법인
-
-
-
67
660
3,099
7,948
9,733
10,209

합계
-
2,282
5,215
2,602
4,531
5,311
10,554
12,339
12,815

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)신사업부의 국내법인 및 베트남법인 매출은 모두 확정계약 건으로 거래처 B의 중기생산계획에 따른 합병법인의 사업계획을 준용하였습니다.

(2).2.2.2 매출원가 추정과거 매출원가 실적(2022년~2025년 반기) 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

국내법인
24,149
30,590
41,077
22,259
45,222
46,151
52,154
54,163
57,954

베트남법인
-
-
-
330
1,615
4,149
7,902
10,349
11,696

운반비조정(주1)
208
282
141
13
-
-
-
-
-

합계
24,358
30,872
41,218
22,601
46,837
50,301
60,056
64,512
69,650

전체매출
26,834
34,569
49,651
27,847
54,777
58,595
78,515
88,314
100,050

매출원가율(%)
90.8%
89.3%
83.0%
81.2%
85.5%
85.8%
76.5%
73.0%
69.6%

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(주1) 합병법인은 2025년 반기부터 운반비 계정을 매출원가에서 판매비와관리비로 재분류하여 회계처리하고 있어, 과거 실적 및 향후 추정내역에는 모두 판매비와관리비로 구분하였습니다.(1) 국내법인국내법인의 매출원가는 재료비, 인건비, 변동비, 고정비, 상각비로 구분하여 추정하였으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

재료비
9,361
7,542
13,173
4,898
11,416
12,399
18,654
20,455
22,366

인건비
10,443
15,119
19,943
10,857
21,829
21,234
19,165
18,432
19,170

변동비
4,543
5,766
7,561
3,573
8,242
8,451
10,131
10,911
11,751

고정비
913
902
1,245
583
1,445
1,470
1,496
1,528
1,557

상각비
1,873
2,196
2,270
1,177
2,290
2,597
2,707
2,837
3,110

기타(재고자산변동 등)
(2,982)
(935)
(3,115)
1,170
-
-
-
-
-

합계
24,149
30,590
41,077
22,259
45,222
46,151
52,154
54,163
57,954

국내매출
26,834
34,569
49,651
27,780
54,118
55,495
66,525
71,648
77,163

매출원가율(%)
90.0%
88.5%
82.7%
80.1%
83.6%
83.2%
78.4%
75.6%
75.1%

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)1) 재료비재료비는 항공사업부 재료비, 특수사업부 재료비로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

항공사업부 재료비
3,380
3,048
2,886
958
3,103
3,162
8,179
8,487
8,656

수출매출액 대비 비율(%)
77.8%
54.1%
57.8%
34.6%
48.1%
48.1%
48.1%
48.1%
48.1%

특수사업부 재료비
5,981
4,494
10,286
3,940
8,313
9,237
10,475
11,968
13,710

매출액 대비 비율(%)
40.6%
30.7%
45.2%
33.0%
35.6%
35.6%
35.6%
35.6%
35.6%

합계
9,361
7,542
13,173
4,898
11,416
12,399
18,654
20,455
22,366

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)재료비는 과거 매출액 대비 재료비 비율을 기준으로 산정하였으며, 재료비율의 추정시 최근연도 2024년 조정재료비율(*1)이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.(*1) 재공품 관련 재고차이 등으로 재료비율 산정의 왜곡을 방지하기 위해 판매된 재고에 대한 재료비는 MES(Manufacturing Execution System)에서 직접 산출된 데이터를 활용하여 조정하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
2024년

항공사업부
특수사업부

매출액(항공:수출 / 특수:전체)
4,998
22,753

조정재료비
2,403
8,111

매출액 대비 비율(%)
48.1%
35.6%

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)2) 인건비인건비는 급여, 퇴직급여, 복리후생비 및 세금과공과로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
8,491
12,350
16,189
8,667
17,472
16,995
15,339
14,752
15,343

퇴직급여
646
815
1,065
692
1,456
1,416
1,278
1,229
1,279

복리후생비
452
678
947
486
1,022
994
897
863
897

세금과공과
854
1,276
1,742
1,012
1,880
1,829
1,651
1,588
1,651

합계
10,443
15,119
19,943
10,857
21,829
21,234
19,165
18,432
19,170

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)가. 급여급여는 연평균 인원수에 임금상승률을 고려한 인당 급여를 적용하여 추정하였습니다. 인원수는 합병법인의 인력운용계획을 고려하여 증감하는 것으로 가정하였고, 인당급여는 2024년의 금액이 외부전문기관(EIU)이 전망한 국가별 임금상승률만큼 매년 성장하는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
8,491
12,350
16,189
8,667
17,472
16,995
15,339
14,752
15,343

인원(명)
228
302
365
384
387
370
325
303
306

인당 평균 급여
37
41
44
45
45
46
47
49
50

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)나. 기타 인건비퇴직급여는 급여의 1/12 수준으로 발생함을 가정하였으며, 복리후생비 및 세금과공과는 2024년의 급여대비 비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

퇴직급여
646
815
1,065
692
1,456
1,416
1,278
1,229
1,279

급여 대비 비율(%)
7.6%
6.6%
6.6%
8.0%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%

복리후생비
452
678
947
486
1,022
994
897
863
897

급여 대비 비율(%)
5.3%
5.5%
5.8%
5.6%
5.8%
5.8%
5.8%
5.8%
5.8%

세금과공과
854
1,276
1,742
1,012
1,880
1,829
1,651
1,588
1,651

급여 대비 비율(%)
10.1%
10.3%
10.8%
11.7%
10.8%
10.8%
10.8%
10.8%
10.8%

합계
1,952
2,770
3,754
2,191
4,358
4,239
3,826
3,680
3,827

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)3) 변동비변동비는 외주가공비, 소모품비, 지급수수료, 전력비, 수도광열비로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

외주가공비
1,640
2,754
3,373
1,819
3,677
3,771
4,520
4,868
5,243

매출액 대비 비율(%)
6.1%
8.0%
6.8%
6.5%
6.8%
6.8%
6.8%
6.8%
6.8%

소모품비
2,061
2,024
2,779
986
3,029
3,106
3,723
4,010
4,319

매출액 대비 비율(%)
7.7%
5.9%
5.6%
3.5%
5.6%
5.6%
5.6%
5.6%
5.6%

지급수수료
433
346
587
271
640
656
787
848
913

매출액 대비 비율(%)
1.6%
1.0%
1.2%
1.0%
1.2%
1.2%
1.2%
1.2%
1.2%

전력비
391
614
781
475
851
873
1,047
1,127
1,214

매출액 대비 비율(%)
1.5%
1.8%
1.6%
1.7%
1.6%
1.6%
1.6%
1.6%
1.6%

수도광열비
17
29
40
21
44
45
54
58
63

매출액 대비 비율(%)
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%

합계
4,543
5,766
7,561
3,573
8,242
8,451
10,131
10,911
11,751

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)변동비는 과거 매출액 대비 각 변동비 비율을 기준으로 산정하였으며, 각 변동비율의 추정시 최근연도 2024년 변동비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.4) 고정비고정비는 수선비, 여비교통비, 지급임차료, 접대비, 차량유지비, 기타고정비로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

수선비
438
317
424
148
433
440
448
457
466

여비교통비
211
247
372
234
380
387
393
402
409

지급임차료
28
6
69
34
245
249
254
259
264

접대비
32
121
105
47
107
109
111
113
115

차량유지비
63
65
69
36
70
71
73
74
76

기타고정비
140
147
206
85
210
213
217
222
226

합계
913
902
1,245
583
1,445
1,470
1,496
1,528
1,557

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)고정비는 생산량이나 인원수와 무관하게 고정적으로 발생하는 비용으로 2024년 실적을 기준으로 향후 발생액이 매년 외부전문기관(EIU)이 전망한 물가상승률만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다. 지급임차료 추정액에는 K-IFRS 1116호 '리스' 에 따라 회계처리한 금액을 포함하였습니다.5) 상각비상각비는 유무형자산상각비, 사용권자산상각비로 구성되어 있으며, 추정기간동안 사용권자산상각비는 지급임차료에 포함하여 추정하였습니다. 매출원가의 상각비 내역은 다음과 같으며, 세부내역은 '(2).2.2.4 CAPEX 및 감가상각비 추정'을 참고하시기 바랍니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
1,730
2,035
2,106
1,093
2,290
2,597
2,707
2,837
3,110

사용권자산상각비
143
161
164
84
-
-
-
-
-

합계
1,873
2,196
2,270
1,177
2,290
2,597
2,707
2,837
3,110

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(2) 베트남법인베트남법인의 매출원가는 인건비, 변동비, 고정비, 상각비로 구분하여 추정하였으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

인건비
-
-
-
339
1,033
2,523
4,836
6,401
7,048

변동비
-
-
-
137
274
261
1,011
1,406
1,930

고정비
-
-
-
32
64
718
742
766
790

상각비
-
-
-
193
244
647
1,313
1,776
1,928

기타(재고자산변동 등)
-
-
-
(372)
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
330
1,615
4,149
7,902
10,349
11,696

베트남매출
-
-
-
67
660
3,099
11,990
16,666
22,887

매출원가율(%)
0.0%
0.0%
0.0%
489.1%
244.8%
133.9%
65.9%
62.1%
51.1%

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)1) 인건비인건비는 급여, 퇴직급여, 복리후생비 및 세금과공과로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
-
-
-
256
751
1,834
3,516
4,655
5,125

퇴직급여
-
-
-
42
63
153
293
388
427

복리후생비
-
-
-
20
58
141
271
358
394

세금과공과
-
-
-
21
161
394
756
1,001
1,102

합계
-
-
-
339
1,033
2,523
4,836
6,401
7,048

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)가. 급여급여는 연평균 인원수에 임금상승률을 고려한 인당 급여를 적용하여 추정하였습니다. 인원수는 합병법인의 인력운용계획을 고려하여 증감하는 것으로 가정하였고, 인당급여는 2025년 반기의 금액이 외부전문기관(EIU)이 전망한 국가별 임금상승률만큼 매년 성장하는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기(주1)
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
-
-
-
256
751
1,834
3,516
4,655
5,125

인원(명)
-
-
-
44
65
149
267
329
338

인당 평균 급여
-
-
-
12
12
12
13
14
15

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(주1) 2025년 반기의 인당 평균 급여 산출 시 적용한 급여는 2025년 반기 급여의 연환산금액 입니다.나. 기타 인건비퇴직급여는 급여의 1/12 수준으로 발생함을 가정하였으며, 복리후생비는 2025년 반기의 급여대비 비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였으며, 세금과공과는 베트남 사회보험료의 법적 부담비율(21.5%) 수준이 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

퇴직급여
-
-
-
42
63
153
293
388
427

급여 대비 비율(%)
0.0%
0.0%
0.0%
16.5%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%

복리후생비
-
-
-
20
58
141
271
358
394

급여 대비 비율(%)
0.0%
0.0%
0.0%
7.7%
7.7%
7.7%
7.7%
7.7%
7.7%

세금과공과
-
-
-
21
161
394
756
1,001
1,102

급여 대비 비율(%)
0.0%
0.0%
0.0%
8.2%
21.5%
21.5%
21.5%
21.5%
21.5%

합계
-
-
-
83
282
688
1,320
1,747
1,923

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)2) 변동비변동비는 소모품비, 지급수수료, 전력비, 수도광열비로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

소모품비
-
-
-
88
176
173
671
933
1,281

매출액 대비 비율(%)
0.0%
0.0%
0.0%
130.6%
5.6%
5.6%
5.6%
5.6%
5.6%

지급수수료
-
-
-
21
43
37
142
197
271

매출액 대비 비율(%)
0.0%
0.0%
0.0%
31.7%
1.2%
1.2%
1.2%
1.2%
1.2%

전력비
-
-
-
26
53
49
189
262
360

매출액 대비 비율(%)
0.0%
0.0%
0.0%
39.3%
1.6%
1.6%
1.6%
1.6%
1.6%

수도광열비
-
-
-
1
2
3
10
14
19

매출액 대비 비율(%)
0.0%
0.0%
0.0%
1.4%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%

합계
-
-
-
137
274
261
1,011
1,406
1,930

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)변동비는 국내법인의 과거 매출액 대비 각 변동비 비율을 기준으로 산정하였으며, 각 변동비율의 추정시 국내법인의 최근연도 2024년 변동비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.3) 고정비고정비는 수선비, 여비교통비, 지급임차료, 접대비, 차량유지비, 기타고정비로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

수선비
-
-
-
-
-
245
253
261
269

여비교통비
-
-
-
-
-
215
222
229
236

지급임차료
-
-
-
21
43
40
41
43
44

접대비
-
-
-
-
-
60
62
65
67

차량유지비
-
-
-
-
-
40
41
42
44

기타고정비
-
-
-
11
22
119
123
127
131

합계
-
-
-
32
64
718
742
766
790

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)고정비는 생산량이나 인원수와 무관하게 고정적으로 발생하는 비용입니다. 2025년 추정액은 2025년 반기 실적을 연환산하여 산출하였으며, 2025년 이후에는 국내법인의 2024년 고정비 총액을 기준으로 외부전문기관(EIU)의 명목GDP 비율(베트남/한국)을 적용하여 베트남법인의 고정비를 추정하였습니다. 또한, 매년 외부전문기관(EIU)이 전망한 소비자물가상승률만큼 증가하는 것으로 가정(*1)하였습니다. 베트남법인의 개별 고정비는 국내법인의 2024년 고정비 발생 비율을 기준으로 배부하였습니다.(*1) 2026년 고정비 추정액

(단위: 백만원)

구 분
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

고정비(국내법인)
1,245
-
-
-
-
-

한국 명목GDP(USD)
3,047,879
-
-
-
-
-

베트남 명목GDP(USD)
1,654,734
-
-
-
-
-

명목GDP 비율(베트남/한국(%))
54.3%
-
-
-
-
-

고정비추정액(베트남법인)
676
697
718
742
766
790

소비자물가상승률(%)
-
3.2%
3.0%
3.3%
3.3%
3.1%

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)4) 상각비상각비는 유무형자산상각비로 구성되어 있습니다. 매출원가의 상각비 내역은 다음과 같으며, 세부내역은 '(2).2.2.4 CAPEX 및 감가상각비 추정'을 참고하시기 바랍니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
-
-
-
193
244
647
1,313
1,776
1,928

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)

(2).2.2.3 판매비와관리비 추정과거 판매비와관리비 실적(2022년~2025년 반기) 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

국내법인
1,977
2,835
4,018
2,288
4,225
4,444
4,752
4,945
5,140

베트남법인
-
-
926
574
1,116
1,634
1,989
2,242
2,463

운반비조정(주1)
208
282
141
13
-
-
-
-
-

합계
2,185
3,117
5,085
2,875
5,341
6,078
6,740
7,187
7,604

전체매출
26,834
34,569
49,651
27,847
54,777
58,595
78,515
88,314
100,050

판매비와관리비율(%)
8.1%
9.0%
10.2%
10.3%
9.8%
10.4%
8.6%
8.1%
7.6%

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(주1) 합병법인은 2025년 반기부터 운반비 계정을 매출원가에서 판매비와관리비로 재분류하여 회계처리하고 있어, 과거 실적 및 향후 추정내역에는 모두 판매비와관리비로 구분하였습니다.(1) 국내법인국내법인의 판매비와관리비는 인건비, 변동비, 고정비, 상각비로 구분하여 추정하였으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

인건비
1,284
1,794
2,120
1,193
2,083
2,244
2,345
2,423
2,491

변동비
393
504
812
479
885
907
1,088
1,172
1,262

고정비
340
651
1,061
517
1,139
1,158
1,179
1,203
1,226

상각비
168
169
165
98
119
135
141
147
161

합계
2,185
3,117
4,159
2,288
4,225
4,444
4,752
4,945
5,140

국내매출
26,834
34,569
49,651
27,780
54,118
55,495
66,525
71,648
77,163

판매비와관리비율(%)
8.14%
9.02%
8.38%
8.24%
7.81%
8.01%
7.14%
6.90%
6.66%

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)1) 인건비인건비는 급여, 퇴직급여, 복리후생비 및 세금과공과로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
894
1,356
1,477
879
1,563
1,684
1,760
1,818
1,870

퇴직급여
119
153
276
103
130
140
147
152
156

복리후생비
131
125
138
89
146
157
164
170
175

세금과공과
140
160
230
123
243
262
274
283
291

합계
1,284
1,794
2,120
1,193
2,083
2,244
2,345
2,423
2,491

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)가. 급여급여는 연평균 인원수에 임금상승률을 고려한 인당 급여를 적용하여 추정하였습니다. 인원수는 합병법인의 인력운용계획을 고려하여 증감하는 것으로 가정하였고, 인당급여는 2024년의 금액이 외부전문기관(EIU)이 전망한 임금상승률만큼 매년 성장하는 것으로 가정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
894
1,356
1,477
879
1,563
1,684
1,760
1,818
1,870

인원(명)
16
20
25
25
26
28
28
28
28

인당 평균 급여
56
68
59
70
60
61
63
65
67

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)나. 기타 인건비퇴직급여는 급여의 1/12 수준으로 발생함을 가정하였으며, 복리후생비 및 세금과공과는 2024년의 급여대비 비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

퇴직급여
119
153
276
103
130
140
147
152
156

급여 대비 비율(%)
13.3%
11.3%
18.7%
11.7%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%

복리후생비
131
125
138
89
146
157
164
170
175

급여 대비 비율(%)
14.7%
9.2%
9.3%
10.1%
9.3%
9.3%
9.3%
9.3%
9.3%

세금과공과
140
160
230
123
243
262
274
283
291

급여 대비 비율(%)
15.7%
11.8%
15.6%
13.9%
15.6%
15.6%
15.6%
15.6%
15.6%

합계
390
438
644
314
519
560
585
604
621

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)2) 변동비변동비는 운반비, 지급수수료로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

운반비
208
302
370
165
403
413
496
534
575

매출액 대비 비율(%)
0.8%
0.9%
0.7%
0.6%
0.7%
0.7%
0.7%
0.7%
0.7%

지급수수료
185
202
442
314
482
494
592
638
687

매출액 대비 비율(%)
0.7%
0.6%
0.9%
1.1%
0.9%
0.9%
0.9%
0.9%
0.9%

합계
393
504
812
479
885
907
1,088
1,172
1,262

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)변동비는 과거 매출액 대비 변동비 비율을 기준으로 산정하였으며, 변동비율의 추정시 최근연도 2024년 변동비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.3) 고정비고정비는 여비교통비, 접대비, 보험료, 기타고정비(지급임차료, 광고선전비 등)로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

여비교통비
32
41
171
104
174
177
181
184
188

접대비
128
168
253
105
258
263
267
273
278

보험료
1
56
126
61
129
131
133
136
139

기타고정비
179
386
511
247
577
587
597
610
621

합계
340
651
1,061
517
1,139
1,158
1,179
1,203
1,226

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)고정비는 생산량이나 인원수와 무관하게 고정적으로 발생하는 비용으로 2024년 실적을 기준으로 향후 발생액이 매년 외부전문기관(EIU)이 전망한 소비자물가상승률만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다. 지급임차료 추정액에는 K-IFRS 1116호 '리스' 에 따라 회계처리한 금액을 포함하였습니다.4) 상각비상각비는 유무형자산상각비, 사용권자산상각비로 구성되어 있으며, 추정기간동안 사용권자산상각비는 지급임차료(기타고정비)에 포함하여 추정하였습니다. 판매비와관리비의 상각비 내역은 다음과 같으며, 세부내역은 '(2).2.2.4 CAPEX 및 감가상각비 추정'을 참고하시기 바랍니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
110
91
109
51
119
135
141
147
161

사용권자산상각비
58
78
56
47
-
-
-
-
-

합계
168
169
165
98
119
135
141
147
161

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)

(2) 베트남법인베트남법인의 판매비와관리비는 인건비, 변동비, 고정비, 상각비로 구분하여 추정하였으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

인건비
-
-
583
364
728
809
864
926
994

변동비
-
-
38
55
111
51
196
273
374

고정비
-
-
285
114
228
645
666
688
710

상각비
-
-
21
53
49
129
262
355
385

합계
-
-
926
587
1,116
1,634
1,989
2,242
2,463

베트남매출
-
-
-
67
660
3,099
11,990
16,666
22,887

판매비와관리비율(%)
0.00%
0.00%
0.00%
870.97%
169.13%
52.72%
16.59%
13.45%
10.76%

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)1) 인건비인건비는 급여, 퇴직급여, 복리후생비 및 세금과공과로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
-
-
451
250
525
583
623
668
717

퇴직급여
-
-
-
19
44
49
52
56
60

복리후생비
-
-
19
22
46
51
55
59
63

세금과공과
-
-
113
73
113
125
134
144
154

합계
-
-
583
364
728
809
864
926
994

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)가. 급여급여는 연평균 인원수에 임금상승률을 고려한 인당 급여를 적용하여 추정하였습니다. 인원수는 합병법인의 인력운용계획을 고려하여 증감하는 것으로 가정하였고, 인당급여는 2025년 반기의 금액이 외부전문기관(EIU)이 전망한 임금상승률만큼 매년 성장하는 것으로 가정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년(주1)
2025년반기(주2)
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
-
-
451
250
525
583
623
668
717

인원(명)
-
-
53
20
21
22
22
22
22

인당 평균 급여
-
-
9
25
25
27
28
30
33

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(주1) 사업초기 모든 인원(생산직, 관리직)이 포함되어 있어, 인당 평균 급여가 과도하게 낮게 계산되어 향후 추정액의 기준금액을 2025년 반기의 금액으로 적용하였습니다.(주2) 2025년 반기의 인당 평균 급여 산출 시 적용한 급여는 2025년 반기 급여의 연환산금액 입니다.나. 기타 인건비퇴직급여는 급여의 1/12 수준으로 발생함을 가정하였으며, 복리후생비는 2025년 반기의 급여대비 비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였으며, 세금과공과는 베트남 사회보험료의 법적 부담비율(21.5%) 수준이 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

퇴직급여
-
-
-
19
44
49
52
56
60

급여 대비 비율(%)
-
-
-
7.5%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%

복리후생비
-
-
19
22
46
51
55
59
63

급여 대비 비율(%)
-
-
4.2%
8.8%
8.8%
8.8%
8.8%
8.8%
8.8%

세금과공과
-
-
113
73
113
125
134
144
154

급여 대비 비율(%)
-
-
25.1%
29.4%
21.5%
21.5%
21.5%
21.5%
21.5%

합계
-
-
132
114
203
226
241
258
277

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)2) 변동비변동비는 운반비, 지급수수료로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

운반비
-
-
4
13
25
23
89
124
170

매출액 대비 비율(%)
-
-
-
18.6%
0.7%
0.7%
0.7%
0.7%
0.7%

지급수수료
-
-
34
43
86
28
107
148
204

매출액 대비 비율(%)
-
-
-
63.8%
0.9%
0.9%
0.9%
0.9%
0.9%

합계
-
-
38
55
111
51
196
273
374

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)변동비는 국내법인의 과거 매출액 대비 각 변동비 비율을 기준으로 산정하였으며, 각 변동비율의 추정시 국내법인의 최근연도 2024년 변동비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.3) 고정비고정비는 여비교통비, 접대비, 보험료, 기타고정비(지급임차료, 광고선전비 등)로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

여비교통비
-
-
40
8
16
99
102
105
109

접대비
-
-
19
6
13
146
151
156
161

보험료
-
-
-
1
1
73
75
78
80

기타고정비
-
-
225
99
198
328
338
350
360

합계
-
-
285
114
228
645
666
688
710

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)고정비는 생산량이나 인원수와 무관하게 고정적으로 발생하는 비용입니다. 2025년 추정액은 2025년 반기 실적을 연환산하여 산출하였으며, 2025년 이후에는 국내법인의 2024년 고정비 총액을 기준으로 외부전문기관(EIU)의 명목GDP 비율(베트남/한국)을 적용하여 베트남법인의 고정비를 추정하였습니다. 또한, 매년 외부전문기관(EIU)이 전망한 소비자물가상승률만큼 증가하는 것으로 가정(*1)하였습니다. 베트남법인의 개별 고정비는 국내법인의 2024년 고정비 발생 비율을 기준으로 배부하였으며, 기타고정비 추정액에는 K-IFRS 1116호 '리스' 에 따라 회계처리한 지급임차료를 포함하였습니다.

(*1) 2026년 고정비 추정액

(단위: 백만원)

구 분
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

고정비(국내법인)
1,061
-
-
-
-
-

한국 명목GDP(USD)
3,047,879
-
-
-
-
-

베트남 명목GDP(USD)
1,654,734
-
-
-
-
-

명목GDP 비율(베트남/한국(%))
54.3%
-
-
-
-
-

고정비추정액(베트남법인)
607
626
645
666
688
710

물가상승률(%)
0.0%
3.2%
3.0%
3.3%
3.3%
3.1%

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)4) 상각비상각비는 유무형자산상각비, 사용권자산상각비로 구성되어 있으며, 추정기간동안 사용권자산상각비는 지급임차료(기타고정비)에 포함하여 추정하였습니다. 판매비와관리비의 상각비 내역은 다음과 같으며, 세부내역은 '(2).2.2.4 CAPEX 및 감가상각비 추정'을 참고하시기 바랍니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
-
-
14
39
49
129
262
355
385

사용권자산상각비
-
-
7
14
-
-
-
-
-

합계
-
-
21
53
49
129
262
355
385

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)

(2).2.2.4 CAPEX 및 감가상각비 추정합병법인의 CAPEX 및 관련 유ㆍ무형자산상각비의 경우 향후 5개년 투자계획 및 감가상각정책 등을 고려하였으며, 2022년에서 2025년 반기까지의 투자실적 및 2025년부터 2029년까지 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산

CAPEX
3,123
4,768
12,887
2,146
3,953
10,135
12,348
4,423
5,115

감가상각비
1,840
2,126
2,229
1,376
2,702
3,508
4,423
5,115
5,584

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(1) 국내법인국내법인의 CAPEX 및 관련 유ㆍ무형자산상각비의 경우 향후 5개년 투자계획 및 감가상각정책 등을 고려하였으며, 2022년에서 2025년 반기까지의 투자실적 및 2025년부터 2029년까지 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산

CAPEX
3,123
4,768
3,506
647
2,349
2,409
2,732
2,848
2,985

감가상각비
1,840
2,126
2,216
1,144
2,409
2,732
2,848
2,985
3,271

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)1) CAPEX국내법인이 보유하고 있는 유무형자산은 토지, 건물, 기계장치, 건물부속설비, 전기시설, 시설장치, 기타의유형자산, 기타의무형자산으로 구성되어 있습니다. 2025년 반기까지의 투자실적 반영 및 기존생산능력을 유지하기 위해 재투자를 실시한다는 가정을 하였으며, 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분
추정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

토지
기존생산능력 유지
-
-
-
-
-

건물
226
229
233
238
243

기계장치
1,759
1,781
2,020
2,211
2,422

건물부속설비
7
7
8
8
8

전기시설
6
7
7
8
8

시설장치
17
18
20
23
26

기타의유형자산
295
320
382
306
230

기타의무형자산
38
48
62
55
48

유무형자산(CAPEX) 합계
2,349
2,409
2,732
2,848
2,985

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)2) 유무형자산상각비유무형자산상각비는 회사제시 내용연수 및 상각방법 정책을 반영하여 추정하였으며, 신규투자한 자산의 경우 취득연도 기중부터 상각이 시작된다고 가정하였습니다. 자산 구분별 향후 5개년(2025년~2029년) 유무형자산상각비 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
기존자산
2,216
2,216
2,053
1,890
1,872

신규자산
194
517
795
1,095
1,399

합계
2,409
2,732
2,848
2,985
3,271

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)유무형자산상각비의 매출원가와 판매비와관리비 배부는 2024년 배부비율에 따라 배부하였으며, 매출원가와 판매비와관리비별 향후 5개년(2025년~2029년) 유무형자산상각비 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
매출원가
2,290
2,597
2,707
2,837
3,110

판매비와관리비
119
135
141
147
161

합계
2,409
2,732
2,848
2,985
3,271

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)

(2) 베트남법인베트남법인의 CAPEX 및 관련 유ㆍ무형자산상각비의 경우 향후 5개년 투자계획 및 감가상각정책 등을 고려하였으며, 2022년에서 2025년 반기까지의 투자실적 및 2025년부터 2029년까지 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산

CAPEX
-
-
9,381
1,499
1,605
7,726
9,616
1,575
2,131

감가상각비
-
-
14
231
293
776
1,575
2,131
2,313

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)1) CAPEX베트남법인이 보유하고 있는 유무형자산은 건물, 기계장치, 기타의유형자산, 기타의무형자산으로 구성되어 있습니다. 2025년 반기까지의 투자실적, 항공기 부품 가공 및 후처리 공정 증설 계획을 반영하고 기존생산능력을 유지하기 위해 재투자를 실시한다는 가정을 하였으며, 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분
추정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

건물
항공기 부품 가공/후처리 공정 증설 및 기존생산능력 유지
-
2,051
190
225
229

기계장치
1,307
5,597
9,311
1,217
1,743

기타의유형자산
298
73
110
128
152

기타의무형자산
-
5
5
6
8

유무형자산(CAPEX) 합계
1,605
7,726
9,616
1,575
2,131

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)2) 유무형자산상각비유무형자산상각비는 회사제시 내용연수 및 상각방법 정책을 반영하여 추정하였으며, 신규투자한 자산의 경우 취득연도 기중부터 상각이 시작된다고 가정하였습니다. 자산 구분별 향후 5개년(2025년~2029년) 유무형자산상각비 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
기존자산
51
51
51
51
51

신규자산
242
725
1,525
2,080
2,262

합계
293
776
1,575
2,131
2,313

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)유무형자산상각비의 매출원가와 판매비와관리비 배부는 2025년 반기 배부비율에 따라 배부하였으며, 매출원가와 판매비와관리비별 향후 5개년(2025년~2029년) 유무형자산상각비 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
매출원가
244
647
1,313
1,776
1,928

판매비와관리비
49
129
262
355
385

합계
293
776
1,575
2,131
2,313

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)

(3) 내용연수 및 상각방법분석기준일 현재 합병법인의 내용연수를 적용하여 감가상각비를 추정하였습니다.

구 분
방법
상각연수

유무형자산

건물
정액법
40년

기계장치
정액법
10년

건물부속설비
정액법
20년

전기시설
정액법
20년

시설장치
정액법
8년

기타의유형자산
정액법
5년

기타의무형자산
정액법
5년 ~ 10년

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(2).2.2.5 순운전자본 추정합병법인의 순운전자본은 매출채권, 재고자산, 선급비용, 매입채무로 구분하였으며, 순운전자본의 성격에 따라 관련 손익에 연동하여 추정하였습니다. 과거 실적(2022년~2025년 반기) 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

매출채권
8,441
7,323
7,873
9,867
8,686
9,291
12,450
14,003
15,864

재고자산
4,907
7,790
9,335
9,519
10,644
11,431
13,648
14,661
15,828

선급비용
20
531
417
442
446
674
690
707
724

매입채무
(1,725)
(2,226)
(3,189)
(2,668)
(3,636)
(3,905)
(4,662)
(5,008)
(5,407)

합계
11,643
13,418
14,436
17,160
16,140
17,491
22,125
24,363
27,010

순운전자본 증감

(1,774)
(1,019)
(2,724)
(1,704)
(1,351)
(4,634)
(2,238)
(2,646)

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(1) 운전자산매출채권은 최근연도 2024년의 매출액 대비 회전율을 통하여 추정하였고, 재고자산은 최근연도 2024년의 매출원가 대비 회전율을 통하여 추정하였으며, 선급비용은 최근연도 2024년의 보험료 대비 회전율을 통하여 추정하였습니다. 운전자산 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원, 일)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

매출채권
매출채권(A)
8,441
7,323
7,873
9,867
8,686
9,291
12,450
14,003
15,864

매출액(B)
26,834
34,569
49,651
27,847
54,777
58,595
78,515
88,314
100,050

회전율(C=B/A) (주1)
3.2
4.7
6.3
2.8
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3

회전일수(D=365/C)
114.8
77.3
57.9
129.3
57.9
57.9
57.9
57.9
57.9

재고자산
재고자산(A)
4,907
7,790
9,335
9,519
10,644
11,431
13,648
14,661
15,828

매출원가(B)
24,149
30,590
41,077
22,588
46,837
50,301
60,056
64,512
69,650

회전율(C=B/A) (주1)
4.9
3.9
4.4
2.4
4.4
4.4
4.4
4.4
4.4

회전일수(D=365/C)
74.2
92.9
82.9
153.8
82.9
82.9
82.9
82.9
82.9

선급비용
선급비용(A)
20
531
417
442
446
674
690
707
724

보험료(B)
24
82
176
88
188
284
291
298
305

회전율(C=B/A) (주1)
1.2
0.2
0.4
0.2
0.4
0.4
0.4
0.4
0.4

회전일수(D=365/C)
307.7
2354.7
866.0
1842.7
866.0
866.0
866.0
866.0
866.0

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(주1) 2025년 반기의 회전율 및 회전기일은 매출액, 매출원가, 보험료를 연환산한 수치를 기준으로 산출하였습니다.(2) 운전부채매입채무는 최근연도 2024년의 매출원가 대비 회전율을 통하여 추정하였습니다. 운전부채 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원, 일)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

매입채무
매입채무(A)
1,725
2,226
3,189
2,668
3,636
3,905
4,662
5,008
5,407

매출원가(B)
24,149
30,590
41,077
22,588
46,837
50,301
60,056
64,512
69,650

회전율(C=B/A) (주1)
14.0
13.7
12.9
8.5
12.9
12.9
12.9
12.9
12.9

회전일수(D=365/C)
26.1
26.6
28.3
43.1
28.3
28.3
28.3
28.3
28.3

(Source : 합병법인 제시자료 및 삼도회계법인 Analysis)(주1) 2025년 반기의 회전율 및 회전기일은 매출원가를 연환산한 수치를 기준으로 산출하였습니다.(2).2.2.6 가중평균자본비용 산정내역현금흐름할인법(DCF)을 이용하여 기업가치를 산정하기 위해서는 가중평균자본비용(WACC)을 산출하여야 합니다. CAPM(Capital Asset Pricing Model)을 이용하여 자기자본비용을 구하고 외부차입 조달비용을 이용하여 타인자본비용을 산출한 후, 이를 각각 자기자본과 타인자본의 비율에 따라 가중평균하여 WACC를 산출하였습니다. 상기 방식을 적용하여 산출한 할인율은 10.38%이며, 구체적인 산정내역은 다음과 같습니다.

구분
적용비율

가. 무위험이자율(Rf) (주1)
2.87%

나. 국내시장프리미엄(Rm-Rf) (주1)
8.00%

다. Unlevered Beta (주2)
0.392

라. Levered Beta (주2)
0.603

마. Size Premium (주3)
4.66%

바. 자기자본비용 (가 + 나 X 라 + 마)
12.36%

사. 타인자본비용 (주4)
9.46%

아. 자기자본비율 (주5)
59.52%

자. 타인자본비율 (주5)
40.48%

차. Tax Rate
20.90%

카. 가중평균자본비용 (바 X 아 + 사 X (1 - 차) X 자)
10.38%

(Source : 합병법인 제시자료, Bloomberg 및 삼도회계법인 Analysis)(주1) 2024년 12월말 기준 Bloomberg상 한국무위험 이자율(Rf)을 산정하였으며, 한국의 시장위험 프리미엄 가이던스에 따른 Equity Risk Premium을 적용 하였습니다.(Source : 한국공인회계사회)(주2) 하기에 기술한 베타 산정 표에 따른 유사 동종기업의 Unlevered Beta와 목표자본구조에 따라 산정되었습니다.(주3) 한국의 기업규모위험(Size Risk Premium) 연구 결과에 따른 Size Risk Premium 5분위 값을 적용하였습니다.(Source : 한국공인회계사회)(주4) 타인자본비용은 합병법인의 신용등급(BB+)을 고려하여 금융투자협회에서 관측가능한 최하위 등급인 BBB-등급 기준 5년 만기 무보증 회사채 수익률인 9.46%를 적용하였습니다.

(주5) 목표자본구조는 유사 동종기업들의 평균 자본구조를 적용하였습니다. 대용기업의 자본구조(타인자본/자기자본)는 68.02%로 산정되었으며, 이에 따라 자기자본비율(자기자본/(자기자본+타인자본))은 59.52%, 타인자본비율(타인자본/(자기자본+타인자본))은 40.48%로 산정되었습니다.본 분석에서는 유사 동종기업의 Levered Beta와 Hamada Model을 통하여 합병법인의 자기자본비용을 추정하였으며, 유사 동종기업은 다음과 같은 기준으로 선정하였습니다.분석기준일 현재 합병법인이 속한 한국거래소 업종분류를 참고하여 '항공기,우주선 및 부품 제조업'에 해당하는 주권상장법인을 대상으로 유사 동종기업을 검토하였으며, 주요 매출부문에 대한 유사 동종기업 해당 여부 검토 결과, 주요 매출부문이 합병법인과 유사기업에 해당하는 주권상장법인은 총 3개사입니다.한국거래소 업종 분류상의 유사 동종기업만으로는 합병법인의 영업위험을 충분히 설명할 수 없다고 판단되어 자기자본비용 산정을 위한 영업위험 관점에서 유사 동종기업을 합병법인에서 파악하고 있는 시장에서의 경쟁업체를 활용하여 추가 산정하였습니다.이하 분석기준일 현재 '항공기,우주선 및 부품 제조업'을 영위하는 주권상장법인 8개사 및 합병법인에서 파악하고 있는 경쟁업체의 주요 매출부문 및 유사 동종기업 해당여부에 대한 검토 결과는 다음과 같습니다.

회사명
업종
주요 제품
유사 동종기업여부

루미르
항공기,우주선 및 부품 제조업
인공위성 시스템 및 전장품, 위성 영상 및 정보
미해당

이노스페이스
항공기,우주선 및 부품 제조업
소형발사체, 로켓추진기관, 과학로켓, 시험평가용역
미해당

켄코아에어로스페이스
항공기,우주선 및 부품 제조업
항공가공품 및 조립품
해당

하이즈항공
항공기,우주선 및 부품 제조업
B787 날개구조물 등
해당

아스트
항공기,우주선 및 부품 제조업
항공기용 부품 제조 및 동체 조립
해당

한국항공우주
항공기,우주선 및 부품 제조업
정부방산 및 완제기 수출(T-50계열, KUH계열, KT-1계열 등), 기체부품
미해당

쎄트렉아이
항공기,우주선 및 부품 제조업
인공위성시스템, 위성지상국, 위성부분품 개발 및 제조
미해당

한화에어로스페이스
항공기,우주선 및 부품 제조업
항공기엔진,특수방산장비 제조/정비사업
미해당

케일럼
구조용 금속제품, 탱크 및 증기발생기 제조업
지열발전설비, 항공기MRO, 항공부품제조
해당

퍼스텍
무기 및 총포탄 제조업
방위산업제품,프린터,불소화합물,자동차용 매트 제조/얼굴인식시스템 개발
해당

(Source : 한국거래소, 전자공시시스템)

β를 계산하기 위하여 사용된 5개의 동종기업과 그 내역은 다음과 같습니다

(단위 : 백만원, %)

구분
Levered Beta(주1)
자기자본(주2)
타인자본(주3)
Tax Rate (%)(주4)
Unlevered Beta(주5)
부채비율(주6)

켄코아에어로스페이스
0.545
126,262
43,063
9.90%
0.417
34.11%

하이즈항공
0.742
31,277
51,751
9.90%
0.298
165.46%

아스트
0.584
181,452
181,379
9.90%
0.307
99.96%

케일럼
0.472
52,255
21,200
20.90%
0.357
40.57%

퍼스텍
0.582
144,084
-
20.90%
0.582
-

평균값
0.392
68.02%

(Source : 각 회사 사업보고서, Bloomberg, KRX 및 삼도회계법인 Analysis)(주1) 평가기준일인 2024년 12월 31일 기준 Bloomberg에서 조회한 조정 2년 Weekly Beta입니다.(주2) 평가기준일인 2024년 12월 31일 기준 KRX에서 조회한 유사 동종기업의 시가총액(비지배지분 장부금액 포함)입니다.(주3) 2024년 말 기준 재무제표 상 이자부부채 금액을 적용하였습니다.(주4) 2024년 말 기준 재무제표 상 유사 동종기업의 법인세 및 지방소득세 한계세율을 적용하였습니다.(주5) 유사 동종기업의 Levered Beta와 자본구조에 따라 다음과 같이 산정되었습니다. Unlevered Beta = Levered Beta / [1+(1-Tax Rate) x (타인자본/자기자본)](주6) 부채비율은 타인자본/자기자본으로 산정하였습니다.

나. 외부평가

1. 평가기관의 개황

구 분
내용

회사명
한울회계법인

대표이사
신 성 섭

본점소재지
서울특별시 강남구 테헤란로 88길, 14

목적사업
1. 회계감사업무2. 회계에 관한 감정ㆍ증명ㆍ정리에 관한 업무3. 원가계산업무4. 법인설립ㆍ청산에 관한 회계 및 내부통제구조에 관한 입안 업무5. 세무에 관한 대리 또는 자문업무6. 경영자문ㆍ신용조사 및 평가업무7. 기업의 주식 또는 지분의 평가업무8. 기업매수ㆍ매도 및 합병에 관한 자문업무9. 경영ㆍ경제정보의 조사수집 및 분석업무10. 전산과 정보서비스 용역에 관한 업무11. 원가검토업무12. 학술연구 용역업무13. 보험사무 대행업무14. 기업내부통제구조 및 내부회계관리제도에 관한 인증 및 자문업무15. 창업준비 지원업무16. 사업계획입안과 타당성분석 및 경제성분석업무17. 공기업에 대한 사업타당성 검토업무18. 상기 각 호 업무에 부대되는 교육 및 출판업무19. 기타 공인회계사법 제2조의 규정에 의한 직무에 부대되는 업무

합병가액은 회사의 상황, 기업가치등을 고려하여 최종적으로 회사가 산정한 것이며, 외부평가기관이 특정 합병가액을 권고하거나, 특정 합병가액이 유일하게 적절한 것이라는 의견을 제공하는 등 합병가액의 산정에 관여한 사실이 없습니다.

[합병비율 평가 업무]

구 분
내용

합병비율 평가인
한울회계법인

외부평가 전담인력
공인회계사 4명

합병비율 평가업무 계약일
2025년 8월 18일

합병비율 평가업무 수행기간
2025년 8월 18일 ~ 2025년 10월 14일

외부평가기관인 한울회계법인은 합병법인 및 피합병법인과「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5와「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-14조에 의한 특수관계에 있지 아니합니다. 또한「공인회계사법」제21조 및 제33조의 규정에 의한 평가 및 직무 제한을 받지 아니합니다.2. 평가의 개요주권비상장법인인 합병법인과 주권상장법인인 피합병법인이 합병을 실시함에 있어 2025년 10월 15일에 이사회 결의를 거쳐 금융위원회에 주요사항보고서를 제출할 계획인 바, 동 주요사항보고서 상의 합병가액의 산정에 대하여 본 평가인은 아래의 관련규정을 적용하여 주권비상장법인인 합병법인과 주권상장법인인 피합병법인의 1주당 합병가액을 산정하였으며, 이를 기초로 합병비율의 적정성을 평가하였습니다.<관련 규정>-「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」165조의4와 동법 시행령 제176조의5-「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조-「코스닥시장 상장규정」제2조

평가계약일자 :
2025년 8월 18일

평가 기간 :
2025년 8월 18일 ~ 2025년 10월 14일

제출 일자 :
2025년 10월 15일

평가회사 명 :
한울회계법인

대표이사 :
신 성 섭 (인)

본점 소재지 :
서울특별시 강남구 테헤란로 88길, 14

평가 책임자 :
(직책) 파트너(성명) 박 중 엽 (인)(전화번호) 02-6966-5948

3. 평가의 결과한울회계법인(이하 "본 평가인")은 주권비상장법인인 케이피항공산업 주식회사(이하 "합병법인")과 주권상장법인인 엔에이치기업인수목적30호 주식회사(이하 "피합병법인") 간에 합병을 함에 있어 합병비율의 적정성을 검토하였습니다.본 평가인은 합병 당사회사가 제시한 합병비율이「자본시장과금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5, 그리고「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조에서 규정하고 있는 합병가액 산정방법에 따라 산정되었는지에 대하여 검토하였습니다.

본 평가인은 본 검토업무를 수행함에 있어 합병법인이 제시한 2024년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 한국채택국제회계기준에 의하여 감사받은 연결재무제표와 2025년부터 2029년까지 5개년도에 해당하는 추정연결재무제표, 피합병법인이 제시한 2024년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 한국채택국제회계기준에 의하여 감사받은 재무제표 및 피합병법인의 주가자료 등을 기초로 하여 검토하였습니다.

본 평가인은 검토를 수행함에 있어 금융감독원이 제정한 "외부평가업무 가이드라인 (2009.6)"과 한국공인회계사회가 제정한 "자본시장법에 따른 외부평가업무 수행기준(2024.11)"을 준수하였습니다. 또한, 본 평가인은 한울회계법인의 "자본시장법에 따른 외부평가업무 품질관리규정"을 준수하였으며, 공인회계사윤리기준의 공정 강령 요구사항을 포함한 관련 윤리적 요구사항을 준수하였습니다.

본 평가인의 평가 결과 합병법인이 피합병법인을 합병함에 있어서 합병비율의 기준이 되는 합병당사회사의 주당평가액은 합병법인 11,062~14,134원(액면가액 500원), 피합병법인 2,000원(액면가액 100원)의 범위로 평가되었으며 이에 따른 합병비율은0.1415028~0.1807991로 평가되었습니다. 따라서, 합병당사회사 간 합의한 합병비율 1:0.1672381은 적정한 것으로 판단됩니다.

본 평가인의 검토 결과 이러한 합병비율은 중요성의 관점에서「자본시장과금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5,「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-13조 및 동규정 시행세칙 제조 내지 제8조에서 규정하고 있는 합병가액 산정방법에 위배되어 산정되었다는 점이 발견되지 아니하였습니다.

본 평가인이 최근 3년간 기업인수목적회사의 합병과 관련하여 합병가액의 적정성을 평가한 이력은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원, %)

대상회사
업종
평가연도
계정과목
예측치
실적치(주1)

1차년도
2차년도
3차년도
1차년도(주2)
2차년도(주2)
3차년도(주2)

실적
괴리율
실적
괴리율
실적
괴리율

J사
기타 화학제품제조업
2023년
매출액
26,484
35,611
44,150
27,915
5.40%
31,237
12.28%
-
-

영업이익
6,263
10,266
13,590
5,899
5.82%
4,835
52.90%
-
-

당기순이익(주3)
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a

S사
상품 중개업
2023년
매출액
38,368
40,796
43,694
35,243
8.14%
34,849
14.58%
-
-

영업이익
5,765
6,429
7,697
4,753
17.56%
2,723
57.64%
-
-

당기순이익(주3)
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a

C사(주4)
광고업
2023년
매출액
56,171
73,344
82,795
56,171
0.00%
58,598
20.10%
-
-

영업이익
8,414
10,730
14,675
8,733
3.80%
3,427
68.06%
-
-

당기순이익(주3)
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a

A사
특수 목적용 기계 제조업
2024년
매출액
100,729
117,290
119,475
108,565
7.78%
-
-
-
-

영업이익
8,658
10,936
11,296
8,193
5.36%
-
-
-
-

당기순이익(주3)
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a

U사
그 외 기타 의료용기기 제조업
2025년
매출액
24,953
31,039
35,625
-
-
-
-
-
-

영업이익
7,141
10,968
13,469
-
-
-
-
-
-

당기순이익(주3)
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a

S사
그 외 기타 식료품제조업
2025년
매출액
48,519
54,567
62,679
-
-
-
-
-
-

영업이익
5,546
6,891
8,635
-
-
-
-
-
-

당기순이익(주3)
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a

B사
동물용 의약품제조업
2025년
매출액
4,071
7,344
17,690
-
-
-
-
-
-

영업이익
(3,430)
(1,004)
5,412
-
-
-
-
-
-

당기순이익(주3)
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a
n/a

(Source : 금융감독원 공시보고서 및 한울회계법인 Analysis)(주1) 상기 표 내의 실적은 별도재무제표를 기준으로 하였습니다.(주2) 실적이 공시되지 않아 괴리율을 산정하지 아니하였습니다.(주3) 당기순이익은 별도로 추정하지 않아 해당사항 없음으로 기재하였습니다.(주4) 최초 외부평가기관의 평가의견서 제출일은 2024년 1월 30일이나, 정정신고에 따라 최종제출일은 2024년 7월 1일입니다. 이에 따라 평가기준일로부터의 1차년도 예측치인 2023년 매출액은 최종 정정신고 시 실제 실적치를 반영하여 추정하였습니다.본 평가인은 평가계약 체결일로부터 최근 1년 간 기업인수목적회사 및 합병법인과 체결한 본 평가계약 외에 용역제공 계약 등 금전적 이해관계는 존재하지 않습니다.

(가) 합병비율 산정 내역 요약

(단위:원)

구분
합병법인
피합병법인

A. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액(주1)
해당사항 없음
2,000

a. 기준주가
해당사항 없음
2,120

b. 할증률(할인율)
해당사항 없음
(5.66%)

B. 본질가치 (주2)
11,959
해당사항 없음

a. 자산가치
3,164
1,727

b. 수익가치
17,823
해당사항 없음

C. 상대가치 (주3)
해당사항 없음
해당사항 없음

D. 합병가액/1주
11,959
2,000

E. 합병비율
1
0.1672381

(주1)
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5에 의하여 주권비상장법인인 합병법인의 기준주가는 주권비상장법인이므로 산정하지 아니하였으며, 주권상장법인인 피합병법인의 합병가액은 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액으로 평가하였습니다.

(주2)
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5 제1항 제2호 나목 및「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제4조의 규정에 의거하여 자산가치와 수익가치를 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.

(주3)
주권비상장법인인 합병법인의 유사회사 선정기준을 충족시키는 유사한 주권상장법인이 3사 미만이므로 상대가치를 산정하지 아니하였습니다.

(나) 합병비율 산출결과에 대한 외부평가인의 검토사항

No
대상
외부평가법인 확인사항
산정법인 회신
외부평가법인 검토

1
평가모형의 적절성
- 해당 모형이 수익가치 정의에 부합여부 확인- 통상적 평가모형과 비교시 차이 및 영향 확인- 통상적 평가모형을 사용하지 않은 경우 합리적 사유
- 산정법인은 합병법인의 수익가치 산정을 위해 현금흐름할인법을 적용하였습니다. 현금흐름은 기업 경제 활동의 실질적 성과이자 위험과 기대수익이 종합적으로 반영된 지표로서, 이를 기초로 한 현금흐름할인모형은 기업가치 평가의 이론적 적합성이 가장 높은 방법론입니다. 반면, 배당할인모형은 합병법인의 최근 3개년 무배당 실적으로 인해 미래 배당 정책의 합리적 추정이 불가능하며, 이익할인법은 향후 성장성과 영업 변동성을 반영하기에는 추정 기간(2년)이 짧아 기업의 본질가치를 왜곡할 우려가 있습니다. 이에 당 법인은 합병법인의 성장 잠재력과 미래 현금 창출 능력을 가장 적정하게 반영할 수 있는 현금흐름할인법을 최종 채택하였습니다.- 통상적 평가모형인 현금흐름 할인법을 회사의 사업 및 매출, 매출원가, 판매관리비 검토 결과 합병비율에 대한 특이사항은 존재하지 않습니다.- 해당사항 없습니다.
- 수익가치평가에 대한 현금흐름할인법 적용 검토결과 특이사항 없습니다.- 산정법인의 현금흐름할인법에 의한 평가결과는 외부평가기관의 평가결과와 중요성 및 민감도 범위값 내에 존재함에 따라 특이사항이 없습니다.- 해당사항 없습니다.

2
추정기간의 합리성
- 수익추정 기간을 장기로 정한 경우 합리적 사유- 결손금 존재시 이연법인세자산 인정 검토 여부 확인- 5년 초과기간에 대한 근거자료의 신뢰성 검토 여부 확인
- 현금흐름할인법 적용 시, 추정 기간은 대상 회사의 산업 주기와 설비 내용연수 등을 반영하여 설정하는 것이 이론적으로 타당합니다. 그러나 장기 예측에 수반되는 불확실성을 배제하고 평가의 객관성을 확보하기 위해, 실무적으로 보편화된 기준인 K-IFRS 제1036호(자산손상) 문단 35를 준용하였습니다. 이에 따라 향후 5개년을 명시적 추정 기간으로 설정하고, 5년 이후의 현금흐름은 계속기업가정을 전제로 영구가치를 산정하였습니다.- 합병법인은 결손금이 존재하지 않음에 따라 이연법인세자산성 인정 검토는 해당 사항이 존재하지 않습니다.- 5년 초과기간은 계속기업 가정을 전제로 영구현금흐름 가정을 적용하여 추정하였습니다.
- 일반적인 수익가치평가 기간인 5년을 추정기간으로 적용함에 따라 특이사항 없습니다.- 합병법인은 결손금이 존재하지 않음에 따라 특이사항 없습니다.- 일반적인 영구현금흐름 가정을 적용하였으며 특이사항 없습니다.

3
수익가치 일반사항
- 매출 추정액의 실현가능성 및 합리적 근거 요청드립니다.- 과거 실적 및 재무비율과 연관성 및 일관성 확인 근거- 근접 추정액과 분반기 결산확정치와 비교내역- 추정에 대한 합리적 근거와 산정내역의 충실한 기재여부- 기초자료 및 산정내역의 오류 검토여부
- 매출 추정액은 보고서에 기재한 바와 같이 회사제시 사업계획 및 국내(국방중기계획 등) 및 해외 리서치 자료(Boeing annual fleet growth 등)를 통해 추정하였습니다.- 당 산정법인은 회사의 과거 3개년 평균 매출액 증가율 36% 수준을 고려하여 평가하였으며, 매출원가 및 판관비에 대하여 과거 실적 및 비율을 적용하여 추정함에 따라 추정치에 대한 연관성 및 일관성을 적용하였습니다.- 2025년 온기 추정 매출액은 2024년 실적 대비 약 10% 성장을 가정하여 산정하였습니다. 이는 2025년 반기 기결산 실적을 연환산했을 때 나타나는 전년 대비 성장률인 약 12%보다 낮은 수준입니다. 즉, 현재의 양호한 실적 추세를 감안할 때 본 평가에 적용된 2025년 추정치는 달성 가능한 수치로 판단됩니다.- 보고서에 기재된 바와 같이 추정근거에 대한 기재를 하였습니다.- 기초자료 및 오류 검토파일을 첨부하였습니다.
- 매출액 추정내역 검토결과(산업리서치 자료 및 매출 성장율 가정 등) 산정법인의 평가내역이 외부평가기관이 산출한 내역 범위내에 존재함에 따라 특이사항 없습니다.- 외부평가법인의 평가결과 과거 회사의 3개년 매출액 성장율은 36%이며, 산정법인의 5개년 추정기간 매출액 성장율은 16% 수준으로 외부평가 법인 15% 수준과 유사함에 따라 매출추정, 과거 실적 및 재무비율 적용에 대한 특이사항은 존재하지 않습니다.- 근접 추정액과 분반기 결산확정치 비교결과 특이사항 없습니다.- 추정내역에 대한 검토 및 산정내역 기재에 대한 산정법인의 보고서 검토결과 특이사항 없습니다.- 기초자료 및 오류 검토파일 검토결과 특이사항 없습니다.

4
자본비용 산정내역
- 동종업종 선정에 대한 일관성 및 합리성 확인- 비체계적 위험 적용 합리적 사유

- 동종업종은 항공기,우주선 및 부품 제조업을 적용하여 추정하였습니다.- 합병법인은 비상장사로 동종업종 대비 자산규모 등을 고려하여
한국공인회계사회에서 2025년 6월 발표한 '한국의 기업규모위험 프리미엄 연구결과' 5분위수값을 적용하였습니다.

- 산정법인이 제시한 동종업종 내역을 확인한 결과 특이사항 없습니다.- 비체계적 위험으로 한국의 기업규모위험 프리미엄 연구결과 5분위수값을 적용하는 것은 합병법인의 실질적인 기업 규모 위험을 반영하는데 있어 특이사항 없습니다.

5
할인율
- 영구성장률을 높게(1%초과) 설정한 경우 합리적 근거- 동종업종 중 동일 성장율 적용사례 여부 검토
- 영구성장률은 회사의 산업 및 성장성을 고려하여 1% 수준을 적용하였습니다.- 동종업종의 성장률 또한 1% 이상을 유지함에 따라 특이사항은 없습니다.
- 영구성장률은 외부평가법인과 동일한 1% 수준을 반영하였으며, 산업의 특성상 1% 수준에 대한 특이사항은 존재하지 않습니다.- 동종업종 성장율 기준 특이사항은 존재하지 않습니다.

4. 평가의 방법

합병가액은「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의4, 동법 시행령 제176조의5,「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조에 따라 다음과 같이 분석하였습니다.(가) 기준시가 분석방법코스닥시장 주권상장법인인 피합병법인의 기준시가는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5에 따라 합병을 위한 이사회결의일과 합병계약을 체결한 날 중 앞서는 날의 전일을 기산일로 최근 1개월간의 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일간의 거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균한 가액으로 산정하였습니다.(나) 본질가치 분석방법주권비상장법인인 합병법인의 본질가치는「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제4조 내지 제6조에 따라 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5로 하여 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.(1) 분석기준일본질가치 산정을 위한 분석기준일은「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제8조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날의 5영업일 전일인 2025년 10월 1일입니다.(2) 자산가치 분석방법자산가치는「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제5조에 따라 분석기준일 현재의 발행주식 1주당 순자산가액으로 하였으며 순자산가액은 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말(2024년말)의 재무상태표상 자본총계에서 다음의 금액을 가감하여 산정하였습니다. 발행주식의 경우 분석기준일 현재 총 발행주식이며, 분석기준일 현재 전환주식, 전환사채, 신주인수권부사채 등 향후 자본금을 증가시킬 수 있는 증권의 권리가 행사될 가능성이 확실한 경우에는 권리행사를 가정하여 순자산 및 발행주식총수를 계산하였습니다.1) 분석기준일 현재 실질가치가 없는 무형자산 및 회수 가능성이 없는 채권을 차감2) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액과 차이 나는 경우 순자산가액과의 차이를 가감. 단, 손상이 발생한 경우에는 순자산가액과의 차이를 가산하지 않음3) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액과 차이 나는 경우에는 종가와의 차이를 가감4) 분석기준일 현재 퇴직급여채무 또는 퇴직급여충당부채의 잔액이 회계처리기준에따라 계상하여야 할 금액보다 적을 때에는 그 차감액을 차감5) 최근 사업연도 말 이후부터 분석기준일 현재까지 손상차손이 발생한 자산의 경우동 손상차손을 차감6) 최근 사업연도 말 현재 자기주식은 가산7) 최근 사업연도 말 현재 비지배지분을 차감. 단, 최근 사업연도 말의 연결재무상태표를 사용하는 경우에 한함8) 최근 사업연도 말 이후부터 분석기준일 현재까지 유상증자, 전환사채의 전환권 행사 및 신주인수권부사채의 신주인수권 행사에 의하여 증가한 자본금을 가산하고, 유상감자에 의하여 감소한 자본금을 차감9) 최근 사업연도 말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 주식발행초과금 등 자본잉여금 및 재평가잉여금을 가산10) 최근 사업연도 말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 배당금 지급, 전기오류수정손실 등을 차감하고 전기오류수정이익을 가산11) 기타 최근 사업연도 말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 거래 중 이익잉여금의 증감을 수반하지 않고 자본총계를 변동시킨 거래로 인한 중요한 순자산 증감액을 가감(3) 수익가치 분석방법수익가치 분석방법은 미래의 현금흐름에 대한 기준 또는 할인의 대상에 따라 현금흐름할인모형, 배당할인모형 등 다양한 평가방법이 있으며,「증권의 발행 및 공시 등에관한 규정 시행세칙」제6조에 따르면 수익가치는 현금흐름할인모형, 배당할인모형 등 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 방법을 적용하여 합리적으로 산정하도록 되어 있습니다.본 평가인은 수익가치를 현금흐름할인법으로 산정하였습니다. 현금은 기업의 모든 활동을 경제적으로 환산시켜 주는 지표이며, 기업이 창출하는 현금흐름은 기업의 모든 기대수익과 위험을 반영한 결과물입니다. 따라서 현금흐름할인법은 일반적으로 회사의 기업가치를 가장 합리적으로 반영한다고 인정되므로, 본 평가시에 수익가치 산정방법으로 채택하였습니다. 배당할인모형을 적용하기 위해서는 일관성 있는 배당실적이 존재하여야 합리적인 추정이 가능하나 합병법인의 향후 배당에 대한 합리적인 추정이 어려우며, 이익할인법은 추정기간이 2사업연도로 성장성이 낮고 매년 이익 수준이 비슷한 기업에 적합한 분석방법이기 때문에 합병법인의 향후 성장성 및 영업상의 변합병법인항을 정확하게 반영하지 못할 가능성이 존재하여 실질적인 가치를 측정하는 데 적합하지 않을 수 있습니다. 따라서, 본 평가에서는 합병법인에 가장 합리적일 것으로 판단되는 현금흐름할인모형을 수익가치 산정방법으로 채택하였습니다.한편,「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제6조에 따른 수익가치 분석방법의 주요 내용은 다음과 같습니다.가) 현금흐름할인법현금흐름할인법은 평가대상으로부터 기대되는 미래 현금유입액을 측정한 후 할인율을 적용하여 현재가치를 산정하는 방법입니다. 현금흐름은 다양하게 정의될 수 있으며, 일반적으로 주주에게 귀속되는 잉여현금흐름, 기업전체에 귀속되는 잉여현금흐름 등을 사용합니다. 기업잉여현금흐름할인법은 일정기간 동안 기업의 현금흐름을 추정하여 추정기간의 기업잉여현금흐름과 추정기간 이후의 기업잉여현금흐름을 가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost of Capital)으로 할인한 현재가치의 합으로 영업가치를 산정한 후 비영업용자산을 가산하여 기업가치를 산출합니다. 산출된 기업가치에서 미지급배당금 및 이자부부채만큼 차감함으로써 최종적으로 자기자본가치를 산정합니다.

나) 배당할인법향후 예상되는 배당금을 현재가치로 할인하는 모형으로 투자자의 입장에서 투자는 피투자기업의 미래수익 또는 미래현금흐름이 투자자에게 지급되는 배당을 통해서 실현된다는 가정에서 출발합니다. 따라서 투자자 입장에서의 기업가치는 향후에 기대되는 피투자기업으로부터의 배당금을 적정한 할인율로 할인한 현재가치가 될 것이라는 논리입니다. 그러나, 배당할인법에 의한 가치평가는 회사의 배당정책이 자의적인 의사결정사항으로 장기간의 미래배당금을 추정하는데 어려움이 있어 회사의 적정가치를 반영하기 어렵다고 판단됩니다.다) 이익할인법이익할인법은 회계상 이익을 적정한 할인율로 할인하여 자기자본가치를 산정하는 방법으로, 개정전「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」및「상속세 및 증여세법」등에서 사용되고 있습니다. 2012년 12월 개정 전「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」에 의할 경우 수익가치는 향후 2사업연도(주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는사업연도와 그 다음 사업연도)의 주당 추정이익에 자본환원율을 적용하여 주당 수익가치를 산정하도록 되어 있습니다. 자본환원율은 평가대상회사의 가중평균차입이자율의 1.5배와「상속세 및 증여세법 시행령」에 따라 고시되는 이율(10%) 중 높은 이율을 적용하도록 하였습니다. 이러한 수익가치 산정방법은 현금흐름할인법에 비해 계산이 간단하고 이해하기 쉬우나, 향후 2개년의 추정손익이 영원히 계속됨을 전제하고 있으며, 평가대상회사의 향후 성장성 및 영업상의 변합병법인항을 정확하게 반영하지 못할 가능성이 존재한다는 단점이 있습니다.(다) 상대가치 분석방법「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5에 의하면 본질가치에 따른 가격으로 합병비율을 산정하는 경우에는 금융위원회가 정하여 고시하는 방법에 따라 산정한 유사한 업종을 영위하는 법인의 가치(이하 "상대가치")를 비교하여 공시하여야 합니다.「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제7조에 따르면, 상대가치는 평가대상회사와 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 동일한 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인으로서 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 3사 이상의 법인(이하 "유사회사")의 주가를 기준으로 유사회사별 비교가치를 평균한 가액의 30%이상을 할인한 가액과 분석기준일 이전 1년 이내에 유상증자를 하거나 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행한 사실이 있는 경우 그 거래가액을 가중산술평균한 가액을 100분의 10 이내로 할인 또는 할증한 가액(이하 "유상증자 등으로 인한 주당 최근 거래가액")을 산술평균한가액으로 산정하도록 하고 있습니다.다만, 분석기준일 이전 1년 이내에 유상증자 등을 한 사실이 없는 경우 혹은 분석기준일 이전 1년 이내에 유상증자 등을 하였더라도 유상증자 등으로 인한 주당 최근 거래가액이 유사회사별 비교가치를 평균한 가액의 30% 이상을 할인한 가액보다 큰 경우에는 유사회사별 비교가치를 평균한 가액의 30% 이상을 할인한 가액을 상대가치로 적용하도록 하고 있습니다. 한편, 유사회사가 3사 미만인 경우에는 유사회사별 비교가치를 산출하지 아니합니다.유사회사별 비교가치는 다음 산식에 따라 산정합니다.유사회사별 비교가치 = 유사회사의 주가 × [(평가대상회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익 ÷ 유사회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익) + (평가대상회사의 주당순자산÷ 유사회사의 주당순자산)] ÷ 2유사회사의 주가는 당해 기업의 보통주를 기준으로 분석기준일의 전일부터 소급하여1개월간의 종가를 산술평균하여 산정하되, 그 산정가액이 분석기준일의 전일 종가를상회하는 경우에는 분석기준일의 전일 종가로 합니다. 만약 계산기간 내에 배당락 또는 권리락이 있을 때에는 그 이후의 가액을 기준으로 계산합니다.유사회사는「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제7조 제5항에 따라 다음의 요건을 구비하는 법인을 대상으로 합니다.요건 1. 주당법인세비용차감전계속사업이익이 액면가의 10% 이상일 것요건 2. 주당순자산이 액면가액 이상일 것요건 3. 상장일이 속하는 사업연도의 결산을 종료하였을 것요건 4. 최근 사업연도의 재무제표에 대한 외부감사인의 감사의견이 적정 또는 한정일 것

5. 합병비율 평가 요약

(단위:원)

구분
합병법인
피합병법인

A. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액(주1)
해당사항 없음
2,000

a. 기준주가
해당사항 없음
2,120

b. 할증률(할인율)
해당사항 없음
(5.66%)

B. 본질가치 (주2)
11,959
해당사항 없음

a. 자산가치
3,164
1,727

b. 수익가치
17,823
해당사항 없음

C. 상대가치 (주3)
해당사항 없음
해당사항 없음

D. 합병가액/1주
11,959
2,000

E. 합병비율
1
0.1672381

(주1)
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5에 의하여 주권비상장법인인 합병법인의 기준주가는 주권비상장법인이므로 산정하지 아니하였으며, 주권상장법인인 피합병법인의 합병가액은 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액으로 평가하였습니다.

(주2)
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5 제1항 제2호 나목 및「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제4조의 규정에 의거하여 자산가치와 수익가치를 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.

(주3)
주권비상장법인인 합병법인의 유사회사 선정기준을 충족시키는 유사한 주권상장법인이 3사 미만이므로 상대가치를 산정하지 아니하였습니다.

(가) 피합병법인의 합병가액 산정

주권상장법인의 합병가액은 원칙적으로 기준주가를 적용하되, 기준주가가 자산가치보다 낮은 경우에는 자산가치로 할 수 있습니다. 본 건 피합병법인의 합병가액은 자산가치보다 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액이 높기에 본 평가에서는 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액을 합병가액으로 산정하였습니다.

(단위:원)

구분
금액

가. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액
2,000

나. 자산가치 (주1)
1,727

다. 합병가액 (Max[가, 나])
2,000

(Source : 한국거래소 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5에 의하여 주권비상장법인인 합병법인의 기준주가는 주권비상장법인이므로 산정하지 아니하였으며, 주권상장법인인 피합병법인의 합병가액은 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액으로 평가하였습니다.

(주2)
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5 제1항 제2호 나목 및「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제4조의 규정에 의거하여 자산가치와 수익가치를 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.

(주3)
주권비상장법인인 합병법인의 유사회사 선정기준을 충족시키는 유사한 주권상장법인이 3사 미만이므로 상대가치를 산정하지 아니하였습니다.

(1) 피합병법인의 기준시가 산정

피합병법인의 기준시가는「자본시장과금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의5 제1항 제1호에 따라 합병을 위한 이사회 결의일(2025년 10월 15일)과 합병계약을 체결한 날(2025년 10월 15일) 중 앞서는 날의 전일(2025년 10월 14일)을 기산일(영업일 기준)로 한 최근 1개월의 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일간의 거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균한 가액으로 산정하였으며, 기준시가 산정내역은 다음과 같습니다.본 합병의 경우 합병을 위한 이사회 결의일과 합병계약을 체결한 날 모두 2025년 10월 15일이므로 합병을 위한 이사회 결의일의 전일인 2025년 10월 14일이 기산일입니다. 최근 1개월 가중산술평균종가는 2025년 9월 15일부터 2025년 10월 14일까지의 종가와 거래량을 이용하며 최근 1주일 가중산술평균종가는 2025년 10월 08일부터 2025년 10월 14일까지의 종가와 거래량을 이용합니다.

(단위:원)

구분
기간
금액

가. 1개월 가중산술평균종가
2025년 09월 15일 ~ 2025년 10월 14일
2,099

나. 1주일 가중산술평균종가
2025년 10월 08일 ~ 2025년 10월 14일
2,125

다. 최근일 종가
2025년 10월 14일
2,135

라. 산술평균[(가+나+다)÷3]
2,120

마. 할증(할인)률
(5.66%)

바. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액
2,000

(Source : 한국거래소 및 한울회계법인 Analysis)

한편, 상기 기준시가 산정을 위해 2025년 10월 14일을 기산일로 하여 소급한 1개월 주가 및 거래량 현황은 다음과 같습니다.

(단위:원, 주)

일자
종가
거래량
종가 X 거래량

2025-10-14
2,135
34,883
74,475,205

2025-10-13
2,125
42,288
89,862,000

2025-10-10
2,120
70,332
149,103,840

2025-10-02
2,125
65,537
139,266,125

2025-10-01
2,110
46,419
97,944,090

2025-09-30
2,115
26,115
55,233,225

2025-09-29
2,115
76,649
162,112,635

2025-09-26
2,090
18,992
39,693,280

2025-09-25
2,080
67,081
139,528,480

2025-09-24
2,085
18,100
37,738,500

2025-09-23
2,085
223,597
466,199,745

2025-09-22
2,060
1,238
2,550,280

2025-09-19
2,060
2,242
4,618,520

2025-09-18
2,060
18,496
38,101,760

2025-09-17
2,070
26,225
54,285,750

2025-09-16
2,065
23,740
49,023,100

2025-09-15
2,065
9,637
19,900,405

가. 1개월 가중산술평균종가
2,099

나. 1주일 가중산술평균종가
2,125

다. 최근일 종가
2,135

(Source : 한국거래소 및 한울회계법인 Analysis)

(2) 피합병법인의 자산가치 산정피합병법인의 1주당 자산가치는「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말 현재의 한국채택국제회계기준에 의해 감사받은 재무제표상의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정된 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다.

(단위:원,주)

구분
금액

가. 최근 사업연도말 재무상태표상 자본총계(주1)
17,822,190,945

나. 조정항목 (A-B)
2,900,000,000

A. 가산항목
2,900,000,000

(1) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액. 단, 손상이 발생한 경우는 제외
-

(2) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액
-

(3) 최근 사업연도말 현재 자기주식
-

(4) 분석기준일까지 유상증자 등에 의하여 증가한 자본금
-

(5) 분석기준일까지 전환권(또는 신주인수권) 행사 등에 의하여 증가한 자본금
-

(6) 분석기준일까지 자본잉여금 및 재평가잉여금 증가액
-

(7) 분석기준일까지 발생한 전기오류수정이익
-

(8) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 증가액
-

(9) 분석기준일까지 전환주식등 향후 자본금을 증가시킬 수 있는 증권의 권리 행사가능성(주2)
2,900,000,000

B. 차감항목
-

(1) 분석기준일 현재 실질가치 없는 무형자산
-

(2) 분석기준일 현재 회수가능성 없는 채권
-

(3) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액
-

(4) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액
-

(5) 분석기준일 현재 퇴직급여충당부채 과소설정액
-

(6) 분석기준일까지 손상차손이 발생한 자산의 손상차손
-

(7) 분석기준일까지 유상감자에 의하여 감소한 자본금
-

(8) 분석기준일까지 배당금 지급, 전기오류수정손실 등
-

(9) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 감소액
-

다. 조정된 순자산가액 (가+나)
20,722,190,945

라. 보통주 발행주식총수(주3)
12,000,000

마. 보통주 1주당 순자산가치(다/라)
1,727

(Source : 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제5조에 따라 피합병법인이 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말인 2024년 12월 31일 현재 감사받은 개별재무제표 상 금액을 적용하였습니다.

(주2)

피합병법인의 2024년 12월 31일 현재 재무상태표상 피합병법인이 발행한 전환사채(*1)가 존재합니다. 2021년 4월 1일에 개정되어 2021년 4월 12일부터 시행된 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」에 따르면 전환사채 등과 관련하여 향후 자본금을 증가 시킬 수 있는 증권의 권리가 행사될 가능성이 확실한 경우에는 권리 행사를 가정하여 이를 순자산 및 발행주식의 총수에 반영한다라고 기재되어 있습니다. 피합병법인이 발행한 전환사채의 1주당 전환가격은 1,000원으로 분석기준일 현재 기준시가를 고려할 때 합리적인 투자자라면 전환이 확실시 되는 상황입니다. 이를고려하여 피합병법인의 전환사채 장부가액 전액을 순자산 증가액에 반영하였으며, 전환가격에 따른 행사가능 주식수 2,900,000주는 모두 발행주식수에 가산하였습니다. 자본금과 자본잉여금증가액은 최근 사업연도말 피합병법인 재무상태표의 전환사채로 구성됩니다. 전환사채는 향후 보통주 전환시점의 부채금액이 합병법인의 자본금과 자본잉여금으로 대체됩니다. 전환을 가정하였을 경우의 순자산 기준으로 분석기준일의 순자산과 이후 기간의 순자산총액에 미치는 효과가 없는 변경이므로 중요한 변경이 아닌 것으로 판단하여 합병비율 산정시에는 고려하지 아니하였습니다.(*1) 전환사채의 내용

구 분
내 용

사채의명칭
엔에이치기업인수목적30호 주식회사 제1회 무보증 사모 전환사채

발행일
2023-09-12

만기일
2028-09-12

액면금액
2,900,000,000원

표면이자율(만기보장수익율)
0%

상환방법
만기일에 원금의 100%를 일시상환

전환시 발행할 주식의 종류
기명식보통주

전환청구기간
2023-09-13 ~ 2028-09-11

전환가격
액면금액 100원을 기준으로 1주당 1,000원

(Source: 피합병법인 감사보고서)

(주3)

전환사채의 행사가능성을 고려하여 전환가능 주식수를 발행주식총수에 포함하였습니다. 전환가격에 따른 행사가능 주식수를 반영하기 전 발행주식총수와 발행을 가정한 발행주식총수에 따른 주당 자산가치와의 비교 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 원, 주)

구 분
주식수
주당 자산가치

전환사채 전환권 행사 전
9,100,000
2,277

전환사채 전환권 행사 후
12,000,000
1,727

(나) 합병법인의 합병가액 산정「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5 제1항 제2호 나목 및「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제4조의 규정에 의거하여 주권비상장법인인 합병법인의 합병가액은 본질가치(자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액)로 평가하였습니다.

(단위:원)

구분
금액

가. 본질가치 [(Ax1+Bx1.5)÷2.5]
12,415

A. 자산가치
3,164

B. 수익가치
18,582

나. 상대가치(주1)
해당사항 없음

다. 합병가액
12,415

(Source : 한국거래소 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)

상대가치는 비교목적으로 분석하였으나 3개 이상의 유사회사가 존재하지 않아 가치를 산정하지 아니하였습니다. 합병법인의 상대가치 산정 내역은 다음과 같습니다.자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5에 의하면 코스닥시장 주권상장법인과 주권비상장 법인간의 합병인 경우 비상장법인의 합병가액 산정시 주권상장법인 중 유사회사를 선정하여 유사회사의 주가를 기준으로 한 비교가치인 상대가치를 증권신고서에 비교하여 공시하도록 하고 있는 바, 유사회사 산정 검토 결과는 다음과 같습니다.(1) 유사회사 선정요건「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제7조에 의하면, 상대가치를 산출하기위해서는 주권비상장법인인 합병법인과 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 같은 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인 중 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30이내의 범위에 있는 법인으로서, 다음 각 호의 요건을 구비하는 3사 이상의 주권상장법인으로 하여야 합니다.요건1) 주당법인세비용차감전계속사업이익이 액면가액의 10% 이상일 것요건2) 주당순자산이 액면가액 이상일 것요건3) 상장일이 속하는 사업연도의 결산을 종료하였을 것요건4) 최근사업연도의 재무제표에 대한 감사인의 감사의견이 적정 또는 한정일 것따라서, 본 합병비율의 평가시 상대가치 산정은 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정시행세칙 제7조의 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 합병법인과 동일한 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한법인으로서 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 회사 중 상기 요건1) 부터 요건4)를 충족하는 유사회사의 존재 여부를 검토하였습니다.(2) 유사회사의 검토결과①「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제7조에 따른 유사회사 요건「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제7조 1항에서는 평가대상회사와 한국거래소 업종 분류에 따른 소분류 업종이 동일한 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인으로서 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 3사 이상의 법인(이하 이 조에서 "유사회사"라 한다)의 주가를 기준으로 아래산식에 의하여 산출한 유사회사 별 비교가치를 평균한 가액의 30% 이상을 할인한 가액으로 상대가치를 산정합니다.유사회사별 비교가치 = 유사회사의 주가 × {(평가대상회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익 ÷ 유사회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익) + (평가대상회사의 주당순자산 ÷ 유사회사의 주당 순자산)} ÷ 2② 제품 또는 용역의 종류가 유사한 주권상장법인 검토합병법인은 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종 분류상 "항공기,우주선 및 부품제조업"을 영위하고 있습니다. 본 평가인의 검토 결과, 한국거래소 업종분류에 따른 소분류업종인 "항공기,우주선 및 부품 제조업"에 해당되는 주권상장법인은 8개사(코넥스상장법인 제외)인 바, 이를 유사회사로 판단하고 검토 하였습니다.

동 8개 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 합병법인과 유사한 "항공기 부품 제조 및 판매"를 영위하는 5개를 유사회사로 판단하고 검토하였습니다.

회사명
업종
주요제품 및 용역
상장일
선정여부

루미르
항공기,우주선 및 부품 제조업
인공위성 시스템 및 전장품, 위성 영상 및 정보
2024-10-21
미충족

이노스페이스
항공기,우주선 및 부품 제조업
소형발사체, 로켓추진기관, 과학로켓, 시험평가용역
2024-07-02
미충족

켄코아에어로스페이스
항공기,우주선 및 부품 제조업
항공가공품 및 조립품
2020-03-03
충족

하이즈항공
항공기,우주선 및 부품 제조업
B787 날개구조물 등
2015-11-25
충족

아스트
항공기,우주선 및 부품 제조업
항공기용 부품 제조 및 동체 조립
2014-12-24
충족

한국항공우주
항공기,우주선 및 부품 제조업
정부방산 및 완제기 수출(T-50계열, KUH계열, KT-1계열 등), 기체부품
2011-06-30
충족

쎄트렉아이
항공기,우주선 및 부품 제조업
인공위성시스템, 위성지상국, 위성부분품 개발 및 제조
2008-06-13
미충족

한화에어로스페이스
항공기,우주선 및 부품 제조업
항공기엔진,특수방산장비 제조/정비사업
1987-05-27
충족

③ 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산 검토주요 매출 부문이 합병법인과 유사한 주권상장법인 5개의 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익 및 주당순자산 검토 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 원)

회사명
주당법인세차감전계속사업이익(주1)
주당순자산(주1)
유사회사 여부

금액
충족 여부
금액
충족 여부

합병법인
720
N/A
2,763
N/A
N/A

(+30%)
936
3,592

(-30%)
504
1,934

켄코아에어로스페이스
(804)
미충족
12,541
미충족
미충족

하이즈항공
(537)
미충족
1,856
미충족
미충족

아스트
(46)
미충족
819
미충족
미충족

한국항공우주
2,116
미충족
17,924
미충족
미충족

한화에어로스페이스
26,702
미충족
77,260
미충족
미충족

(Source : 한국거래소, DART 공시 각사 사업보고서 및 한울회계법인 Analysis)(주1) 합병법인의 주당법인세차감전계속사업이익 및 주당순자산은 한국채택국제회계기준에 의한 2024년 감사보고서 상의 (별도기준)법인세차감전계속사업이익 및 자본총계를 발행주식수로 나누어 계산하였습니다.합병법인인 케이피항공산업 주식회사는 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종 분류 상 "항공기,우주선 및 부품 제조업"을 영위하고 있습니다. 본 평가인은 합병법인과유사한 업종을 영위하는 상장법인을 검토하여 유사회사 5개에 대해서 검토 하였습니다. 유사회사의 최근사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익 및 주당 순자산을 합병법인의 주당법인세비용차감전계속사업이익 및 주당순자산과 비교한 결과 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 회사가 3사 미만이므로 합병법인의 합병가액의 산정에 유사회사별 비교가치를 산출하지 아니하며, 합병법인의 합병가액 산정시 상대가치는 반영되지 않습니다.

(주2)

본 평가에서는 합병가액 평가의 적정성을 검토하기 위하여 금융감독원 '외부평가업무 가이드라인' 문단30의 내용에 따라 다음과 같이 합병법인의 최근 주식거래현황 등을 고려하였습니다. 금융감독원 "외부평가업무 가이드라인"의 문단 30에 의하면 평가자는 대상자산의 최근 2년간 거래 가격, 과거 평가실적 등이 존재하고 입수가능한 경우 이를 고려하여 최종 가치산출에 반영 여부를 검토하여야 하며, 시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한 거래 당사자간에 성립된다고 인정되는 적정가격과 평가방법으로 구한 가치가 차이가 나는 경우 반드시 가치 조정 여부를 고려하여야 하며, 가치조정을 하지 않는 경우 가치조정을 하지 않는 사유를 문서화하고 평가의견서에 기재하여야 합니다.

합병법인의 발행주식은 비상장주식이며, 합병법인의 최근 2년간 유상증자 내역은 없습니다. 또한 합병법인의 최근 2년간 주식 양수도 내역을 검토하였고, 세부 내역은 다음과 같습니다.

거래일자
주식종류
양도자
양수자
거래주식수
주당 거래단가
거래금액

2025-08-01
보통주
김종판
뉴메인신기술투자조합제13호
262,156주
7,629원
1,999,988,124원

(주) 주식양수도 거래의 1주당 거래단가의 경우 거래당사자간의 협의에 따라 산정되었으며, 주요 고려사항은 다음과 같습니다. 각 거래시점의 실적 손익과 미래 예상손익을 고려한 사항으로 전방산업 동향 및 시장 성장성, 비상장회사투자에 대한 특수성, 상장예비심사 승인의 불확실성 등 복합적인 요인들을 고려하여 거래 당사자들의 협의에 따라 결정되었습니다.

다음의 비상장주식 거래사이트를 조사한 결과, 동 사이트에 게시된 합병법인의 최근 시세 정보는 존재하지 않습니다.

구 분
인터넷 주소
1주당 가격

38커뮤니케이션
http://www.38.co.kr
해당사항 없음

K-OTC
http://www.k-otcbb.or.kr
해당사항 없음

증권플러스 비상장
https://www.ustockplus.com
해당사항 없음

(Source: 상기 인터넷 사이트 및 한울회계법인 Analysis)주권비상장법인인 합병법인은 최근 2년간 유상증자가 존재하지 아니하며, 최근 2년간 주식의 양수도거래 내역의 검토 결과 거래가격 합의에 영향을 미친 구체적인 장외거래 및 구체적인 가치평가 결과와 주요 가정에 대한 정보를 입수할 수 없었습니다. 또한, 합병법인의 주식양수도 거래는 당시 과거 손익 및 재무현황 등을 고려한 구체적인 평가방식이 아닌 상호 합의에 의해 결정됨에 따라 합병법인의 최근 변화된 영업상황을 반영하고 있지 못하며, 구체적인 평가방법 및 가정사항에 대한정보를 입수할 수 없어 가치조정 검토대상에 해당하지 않는다고 합병법인은 판단하였습니다.

상기 거래들의 주당 거래가액이 금융감독원 '외부평가업무 가이드라인 '문단30의 내용에 따른, '시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한거래당사자 간에 성립한다고 인정되는 적정가격'이라고 판단할 수 있는 충분하고 합리적인 근거를 확인하지 못하였습니다. 따라서 상기 거래가격은 가치조정 검토 대상에 해당하지 않는다고 판단되며, 본 평가에서 산정한 합병가액에 대한 추가적인 가치조정은 반영하지 아니하였습니다.

(1) 합병법인의 본질가치의 산정

주권비상장법인인 합병법인의 합병가액은 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙제4조 내지 제6조에 따라 평가하여 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.

(다) 합병법인의 자산가치 산정

합병법인의 1주당 자산가치는「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제5조에 의거하여, 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말인 2024년 12월 31일 현재 감사받은 연결재무상태표의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정한 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다. 합병법인의 1주당 자산가치 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위:원,주)

구분
금액

가. 최근 사업연도말 재무상태표상 자본총계(주1)
15,901,099,490

나. 조정항목 (A-B)
4,000,561,000

A. 가산항목
4,000,561,000

(1) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우 차이 금액. 단, 손상이 발생한 경우는 제외(주2)
561,000

(2) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 높은 경우차이 금액
-

(3) 최근 사업연도말 현재 자기주식
-

(4) 분석기준일까지 유상증자 등에 의하여 증가한 자본금
-

(5) 분석기준일까지 전환권(또는 신주인수권) 행사 등에 의하여 증가한 자본금
-

(6) 분석기준일까지 자본잉여금 및 재평가잉여금 증가액
-

(7) 분석기준일까지 발생한 전기오류수정이익
-

(8) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 증가액
-

(9) 분석기준일까지 전환주식등 향후 자본금을 증가시킬 수 있는 증권의 권리 행사가능성(주3)
4,000,000,000

B. 차감항목
-

(1) 분석기준일 현재 실질가치 없는 무형자산
-

(2) 분석기준일 현재 회수가능성 없는 채권
-

(3) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우 차이 금액(주2)
-

(4) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액보다 낮은 경우차이 금액
-

(5) 분석기준일 현재 퇴직급여충당부채 과소설정액
-

(6) 분석기준일까지 손상차손이 발생한 자산의 손상차손
-

(7) 분석기준일까지 유상감자에 의하여 감소한 자본금
-

(8) 분석기준일까지 배당금 지급, 전기오류수정손실 등
-

(9) 분석기준일까지 이익잉여금의 증감을 수반하지 아니한 중요한 순자산 감소액
-

다. 조정된 순자산가액 (가+나)
19,901,660,490

라. 보통주 발행주식총수(주3)
6,290,885

마. 보통주 1주당 순자산가치(다/라)
3,164

(Source : 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전사업연도말인 2024년 12월 31일 현재의 한국채택국제회계기준에 의하여 감사받은 연결재무제표상 금액을 적용하였습니다. 합병법인의 경우, 종속회사를 통해 신규로 발생하는 신사업 매출구조가 평가에 유의적인 영향을 미치는 바, 연결재무제표의 동 사업관련 마진율과 별도재무제표의 동 사업의 마진율의 차이가 발생하므로 수익가치 산정시 연결재무제표를 활용하여 합병법인의 실질을 반영함에 따라, 일관성있는 반영을 위해 자산가치 산정시 연결재무제표를 기준으로 가치를 산정하였습니다.

(주2)

분석기준일 현재 합병법인이 보유한 투자주식의 내역은 다음과 같으며, 이 중 취득원가로 평가하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 취득원가의 차이를 조정하였습니다.

(단위:원)

구분
장부금액(A)
보유좌수(B)
좌당 평가금액(C)
보유좌수X 좌당 평가금액 (D=BXC)
조정금액(D-A)

[당기손익-공정가치측정금융자산]

경남항공산업협동조함
1,000,000
10
100,000
1,000,000
-

자본재공제조합
90,000,000
450
201,246
90,561,000
561,000

합계
91,000,000

561,0

(주2)

합병법인의 2025년 8월중 40억원의 전환사채(*1)를 발행하였습니다. 2021년 4월 1일에 개정되어 2021년 4월 12일부터 시행된「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」에 따르면 전환사채 등과 관련하여 향후 자본금을 증가 시킬 수 있는 증권의 권리가 행사될 가능성이 확실한 경우에는 권리 행사를 가정하여 이를 순자산 및 발행주식의 총수에 반영한다라고 기재되어 있습니다. 합병법인이 발행한 전환사채의 1주당 전환가격은 9,537원으로 분석기준일 현재 합병법인의 본질가치를 기준으로 비교하였을 때, 합리적투자자라면 전환이 확실시 되는 상황이므로 전부 전환을 가정하였습니다. 전환사채 중 미전환 부분은 향후 보통주 전환시점의 부채금액이 합병법인의 자본금과 자본잉여금으로 대체됩니다. 또한 파생상품부채의 변동은 매보고기간말의 파생상품평가손익의 변동액과 상쇄되어, 전환을 가정하였을 경우의 순자산 기준으로 분석기준일의 순자산과 이후 기간의 순자산총액에 미치는 효과가 없는 변경이므로 중요한

변경이

아닌 것으로

판단하여 합병비율

산정시에는

고려하지 아니하였습니다.(*1) 전환사채의 내용

구 분
내 용

사채의 명칭
제2회 무기명식 무보증 사모 전환사채

사채의 종류
무기명식 무보증 사모 전환사채

사채의 액면금액
4,000,000,000원

발행일
2025-08-01

만기일
2030-07-31

표면이자율
0%

만기보장수익률
5%

전환으로 인하여 발행할 주식의 종류
기명식 보통주

전환가격
액면가 500원을 기준으로 1주당 9,537원으로 함(시가 하회하는 전환가격,행사가격 혹은 발행가액으로 전환사채나 신주인수권부사채 발행시, 유상증자 및 무상증자, 주식배당 등 사유발생시 등에는 전환가격을 조정함)

전환청구기간
2026년 08월 02일 ~ 2030년 07월 30일

상환가격
원금의 100%에 해당하는 금액 및 동 금액에 대하여 발행일로부터 상환일까지 본 조에서 정한 만기보장수익률을 적용하여 산출한 이자금액의 합계액

조기상환보장수익율
5%

조기상환청구기간
사채발행일로부터 2년이 경과한 날부터 만기일 직전일까지

(Source : 합병법인 주요사항보고서)

(라) 합병법인의 수익가치 산정

합병법인의 주당 수익가치는「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제6조에 따라 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형 중에서 현금흐름할인모형을 적용하여 산정하였습니다. 상세내역은 "IV. 합병법인의 수익가치산정 세부내역"에 기술되어 있습니다.

(단위:백만원)

내역
금액

A. 추정기간의 영업가치
9,499

B. 추정기간 이후의 영업가치
134,994

C. 영업가치(C=A+B)
144,493

D. 비영업자산의 가치
5,804

E. 기업가치(E=C+D)
150,297

F. 이자부부채의 가치
33,397

G. 자기자본의 가치(G=E-F)
116,900

H. 발행주식총수
6,290,885 주

I. 1주당 가치(I=G/H) (원)
18,582

(Source : 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 한울회계법인 Analysis)

(주)
합병법인의 발행주식총수의 경우 분석기준일 현재 전환사채 등 향후 자본금을 증가시킬 수 있는 권리가 행사될 가능성이 확실한 경우에는 권리행사를 가정하였습니다. 이에 따라 뉴메인신기술투자조합 제13호 보유 전환사채(전환가능주식수 419,419주)의 전환을 적용하였습니다.

(1) 매출액 추정과거 매출 실적(2022년~2025년 반기) 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

특수사업부
14,728
14,633
22,742
11,929
23,308
25,900
29,374
33,560
38,448

항공사업부
7,444
10,704
12,377
7,730
15,616
14,567
28,826
33,329
33,452

조립사업부
4,661
9,232
14,533
8,189
14,658
18,116
18,891
20,677
21,152

합계
26,834
34,569
49,651
27,847
53,582
58,583
77,091
87,566
93,052

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)
각 사업부별 매출액 추정시 확정 실적 및 확정 수주잔고를 기초로 하여 시장점유율 3.1%(2025-2044 annual fleet growth (Commercial Market Outlook, BOEING))를 적용하였습니다. BOEING은 완제기 발주사로 항공기 제작산업을 주도하고 있으며, BOEING의 시장 예측 자료는 항공업계에서 가장 권위 있는 자료로 평가 받고 있습니다. 또한, 모든 매출에 대해서가 아닌, 확정 실적 및 확정 계약건, 장기 지속 가능 거래에 한정하여 시장성장률을 적용하였기 때문에 해당 시장성장률의 적용은 적정하다고 판단됩니다.각 사업부별 매출 추정은 아래와 같습니다.

가) 특수사업부특수사업부의 매출액은 방산매출과 민수매출로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

방산매출(주1)
13,349
13,848
19,850
9,268
20,327
22,827
26,205
30,293
35,080

민수매출(주2)
1,380
784
2,891
2,661
2,981
3,073
3,168
3,267
3,368

합계
14,728
14,633
22,742
11,929
23,308
25,900
29,374
33,560
38,448

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)

합병법인의 방산매출은 유도무기 금형 제작과 복합재 가공 등에서 발생하며, 국방비 예산 중 무기체계 획득을 중심으로 한 방위력개선비에 직접적인 영향을 받습니다. 이에 따라 방산매출액은 2024년 실적을 기초로 하되, 2025년~2029년 국방중기계획에 명시된 방위력개선비 예산의 연도별 증감 추이를 반영하는 방식으로 추정하였습니다.
유도무기ㆍ항공기ㆍ지휘정찰 등 세부 프로그램별 예산의 연도별 성장률은 상이하나, 개별 세부사업의 확정된 중기 배정액을 일관된 기준으로 확보ㆍ검증하기가 제한적임에 따라 방위력 개선비 총액의 연도별 성장률을 적용하였습니다.국방중기계획에 따른 향후 5개년 방위력개선비 예산 추이는 다음과 같습니다.

(단위: 조원, %)

구분
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

방위력개선비
17.6
18.1
20.3
23.3
26.9
31.2

증가율

2.4%
12.3%
14.8%
15.6%
15.8%

(Source : '25~'29 국방중기계획, 국방부)

(주2)
합병법인의 민수매출은 민항기 치공구 제작 및 방산업체 이외 거래처에 발생하는 매출로 2024년 실적을 기초로 하여 향후 매출액이 3.1%(2025-2044 annual fleet growth(Source: Commercial Market Outlook, BOEING))만큼 성장하는 것으로 가정하였습니다.

나) 항공사업부항공사업부의 매출액은 국내법인 매출(내수매출, 수출매출, 기타매출), 베트남법인 매출로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

국내법인
7,444
10,704
12,377
7,730
15,616
14,567
22,633
22,971
23,057

내수매출
2,761
4,503
6,918
4,537
8,565
7,383
7,612
7,848
8,092

수출매출
4,344
5,631
4,998
2,767
6,455
6,576
13,750
13,844
13,700

기타매출
340
570
462
425
596
607
1,270
1,279
1,265

베트남법인
-
-
-
-
-
-
6,193
10,358
10,396

합계
7,444
10,704
12,377
7,730
15,616
14,567
28,826
33,329
33,452

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)항공사업부의 매출액은 항공기 부품의 조립, 가공 및 후처리 공정을 통해 발생하며, 국내법인 매출과 베트남법인 매출로 구분하여 추정하였습니다.1) 국내법인1.1) 내수매출

(단위: 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

연장계약
7,161
7,383
7,612
7,848
8,092

단발성계약
1,404
-
-
-
-

내수매출 합계
8,565
7,383
7,612
7,848
8,092

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)내수매출은 연장계약과 단발성계약으로 구분하여 추정하였으며, 연장계약은 2025년 확정계약 수주잔고에 대해 향후 3.1%(2025-2044 annual fleet growth(Source: Commercial Market Outlook, BOEING))만큼 성장하는 것으로 가정하였고, 단발성계약은 비경상적으로 향후 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다.1.2) 수출매출

(단위: 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

거래처A(USD) (주1)
4,600,787
4,743,411
9,842,057
9,842,057
9,842,057

기타거래처(USD) (주2)
18,171
97,430
100,451
103,565
106,775

소계(USD)
4,618,958
4,840,842
9,942,507
9,945,621
9,948,832

환율(KRW/USD) (주3)
1,397.4
1,358.5
1,383.0
1,392.0
1,377.0

수출매출 합계
6,455
6,576
13,750
13,844
13,700

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)

수출매출은 거래처A와 기타거래처로 구분하여 추정하였으며, 거래처A의 경우 2025년 기준 확정계약 수주잔고가 계약기간종료(2026년)까지 보잉항공기 생산 증가율만큼 성장하는 것으로 가정하였습니다. 한편, 회사는 기존계약의 5년 연장계약을 체결하여, 계약상 5년 예상매출액을 연환산하여 반영하였으며, 향후 연장계약이 유지될 것으로 가정하였습니다.

(단위: USD)

구 분
P.O 수량(5년)
예상매출(5년)
예상매출(연)

프로젝트A
60,220
45,734,757
9,146,951

프로젝트B
11,274
2,926,017
585,203

프로젝트C
1,568
549,509
109,902

합계
73,062
49,210,283
9,842,057

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주2)
기타거래처의 경우 2026년 기준 확정계약 수주잔고가 계약기간종료 후 연장계약으로 향후 3.1%(2025-2044 annual fleet growth(Source: Commercial Market Outlook, BOEING))만큼 성장하는 것으로 가정하였습니다.

(주3)
각 연도별 외화매출액은 향후 외부전문기관(EIU)이 전망한 연도별 평균환율 예상치를 적용하여 원화금액으로 환산하였습니다

1.3) 기타매출

(단위: 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

기타매출
596
607
1,270
1,279
1,265

수출매출 대비 비율(%)
9.2%
9.2%
9.2%
9.2%
9.2%

수출매출
6,455
6,576
13,750
13,844
13,700

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)기타매출은 스크랩매출로 원재료를 직매입하는 수출매출에서 발생하며, 최근연도 2024년 수출매출 대비 비율이 유지되는 것으로 가정하였습니다.

2) 베트남법인

(단위: 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

확정계약
-
-
1,188
1,225
1,263

미확정계약
-
-
5,005
9,133
9,133

예상매출액
-
-
6,256
11,416
11,416

조정률
-
-
80%
80%
80%

베트남법인 매출 합계
-
-
6,193
10,358
10,396

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

베트남법인 매출은 확정계약과 미확정계약으로 구분하여 추정하였으며, 확정계약은 2027년 확정계약 수주잔고에 대해 향후 3.1%(2025-2044 annual fleet growth(Source: Commercial Market Outlook, BOEING))만큼 성장하는 것으로 가정하였습니다.미확정계약은 수주진행중(견적제출)인 미확정계약 예상매출액에 대해 조정률을 곱하여 산정하였습니다. 조정률은 예상매출액의 불확실성을 반영하기 위해, 최근 계약 사례의 사업계획 상 매출액 대비 계약 매출액이 약 80% 수준임을 고려하여 조정하였습니다.2.1) 조립사업부조립사업부의 매출액은 국내법인 매출과 베트남법인 매출로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

국내법인(주1)
4,661
9,232
14,533
8,122
13,999
15,016
10,943
10,943
10,943

기존계약
-
-
-
-
8,770
10,549
10,943
10,943
10,943

베트남 이전 계약
-
-
-
-
5,229
4,468
-
-
-

베트남법인(주2)
-
-
-
67
660
3,099
7,948
9,733
10,209

합계
4,661
9,232
14,533
8,189
14,658
18,116
18,891
20,677
21,152

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)조립사업부의 매출은 항공기 기체 구조물 부품 조립에서 발생하며, 전액 거래처 B와의 확정계약 수주잔고에 기반하고 있습니다. 이에 따라 조립사업부의 향후 매출은 거래처 B의 중기 생산계획을 준용한 합병법인의 사업계획에 따라 추정하였습니다.

(주1)
국내법인의 매출은 기존 계약과 베트남으로 점차 이전되는 계약으로 구분하였으며, 거래처 B와의 확정계약 수주잔고를 기반으로 추정하였습니다. 베트남 이전 계약은 현지 생산 및 품질 합격 승인을 기반으로 단계적으로 진행될 예정이며, 이에 따라 국내 조립사업부의 인원은 2027년까지 점진적으로 감소한 후, 감소된 수준으로 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(주2)
베트남법인은 2024년 현지 생산 승인과 동시에 거래처 B의 협력업체로 공식 등록되었으며, 2025년에는 초도 제품에 대한 품질 합격 승인을 획득하였습니다. 이에 따라 베트남법인의 향후 매출액은 국내법인에서 이전되는 거래처 B와의 확정계약 수주잔고를 기반으로 추정하였습니다. 또한 베트남 조립사업부의 인원은 증가하는 매출액에 따라 매년 단계적으로 증가하는 것으로 가정하였습니다.

(2) 매출원가 추정과거 매출원가 실적(2022년~2025년 반기) 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

국내법인
24,358
30,872
41,218
22,259
44,730
45,642
50,355
52,760
56,275

베트남법인
-
-
-
342
1,615
4,149
8,084
10,638
11,503

운반비조정(주1)
(208)
(282)
(141)
(13)
-
-
-
-
-

합계
24,149
30,590
41,077
22,588
46,345
49,791
58,439
63,398
67,779

전체매출
26,834
34,569
49,651
27,847
53,582
58,583
77,091
87,566
93,052

매출원가율(%)
90.0%
88.5%
82.7%
81.1%
86.5%
85.0%
75.8%
72.4%
72.8%

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
합병법인은 2025년 반기부터 운반비 계정을 매출원가에서 판매비와관리비로 재분류하여 회계처리하고 있어, 과거 실적 및 향후 추정내역에는 모두 판매비와관리비로 구분하였습니다.

가) 국내법인국내법인의 매출원가는 재료비, 인건비, 변동비, 고정비, 상각비로 구분하여 추정하였으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

재료비
9,361
7,542
13,173
4,898
11,416
12,399
17,087
18,625
20,299

인건비
10,443
15,119
19,943
10,857
21,519
20,631
19,283
19,285
20,047

변동비
4,543
5,766
7,561
3,573
8,060
8,450
9,587
10,276
11,033

고정비
913
902
1,245
583
1,445
1,470
1,496
1,528
1,557

상각비
1,873
2,196
2,270
1,177
2,290
2,692
2,902
3,047
3,339

기타(재고자산변동 등)
(2,982)
(935)
(3,115)
1,170
-
-
-
-
-

합계
24,149
30,590
41,077
22,259
44,730
45,642
50,355
52,760
56,275

국내매출
26,834
34,569
49,651
27,780
52,922
55,483
62,950
67,475
72,448

매출원가율(%)
90.0%
88.5%
82.7%
80.1%
84.5%
82.3%
80.0%
78.2%
77.7%

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

1) 재료비재료비는 항공사업부 재료비, 특수사업부 재료비로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

항공사업부 재료비
3,380
3,048
2,886
958
3,103
3,162
6,611
6,656
6,586

수출매출액 대비 비율(%)
77.8%
54.1%
57.8%
34.6%
48.1%
48.1%
48.1%
48.1%
48.1%

특수사업부 재료비
5,981
4,494
10,286
3,940
8,313
9,237
10,476
11,969
13,713

매출액 대비 비율(%)
40.6%
30.7%
45.2%
33.0%
35.7%
35.7%
35.7%
35.7%
35.7%

합계
9,361
7,542
13,173
4,898
11,416
12,399
17,087
18,625
20,299

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)재료비는 과거 매출액 대비 재료비 비율을 기준으로 산정하였으며, 재료비율의 추정시 최근연도 2024년 조정재료비율(*1)이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(*1)
재공품 관련 재고차이 등으로 재료비율 산정의 왜곡을 방지하기 위해 판매된 재고에 대한 재료비는 MES(Manufacturing Execution System)에서 직접 산출된 데이터를 활용하여 조정하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
2024년

항공사업부
특수사업부

매출액(항공:수출 / 특수:전체)
4,998
22,742

조정재료비
2,403
8,111

매출액 대비 비율(%)
48.1%
35.7%

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)2) 인건비인건비는 급여, 퇴직급여, 복리후생비 및 세금과공과로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
8,491
12,350
16,189
8,667
17,223
16,512
15,434
15,435
16,045

퇴직급여
646
815
1,065
692
1,435
1,376
1,286
1,286
1,337

복리후생비
452
678
947
486
1,007
965
902
902
938

세금과공과
854
1,276
1,742
1,012
1,854
1,777
1,661
1,661
1,727

합계
10,443
15,119
19,943
10,857
21,519
20,631
19,283
19,285
20,047

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)2.1) 급여급여는 연평균 인원수에 임금상승률을 고려한 인당 급여를 적용하여 추정하였습니다. 인원수는 합병법인의 인력운용계획을 고려하여 증감하는 것으로 가정하였고, 인당급여는 2024년의 금액이 외부전문기관(EIU)이 전망한
국가별

임금상승률만큼 매년 성장하는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
8,491
12,350
16,189
8,667
17,223
16,512
15,434
15,435
16,045

인원(명)
228
302
365
384
382
359
327
317
320

인당 평균 급여
37
41
44
45
45
46
47
49
50

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)2.2) 기타 인건비퇴직급여는 급여의 1/12 수준으로 발생함을 가정하였으며, 복리후생비 및 세금과공과는 2024년의 급여대비 비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

퇴직급여
646
815
1,065
692
1,435
1,376
1,286
1,286
1,337

급여 대비 비율(%)
7.6%
6.6%
6.6%
8.0%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%

복리후생비
452
678
947
486
1,007
965
902
902
938

급여 대비 비율(%)
5.3%
5.5%
5.8%
5.6%
5.8%
5.8%
5.8%
5.8%
5.8%

세금과공과
854
1,276
1,742
1,012
1,854
1,777
1,661
1,661
1,727

급여 대비 비율(%)
10.1%
10.3%
10.8%
11.7%
10.8%
10.8%
10.8%
10.8%
10.8%

합계
1,952
2,770
3,754
2,191
4,296
4,119
3,850
3,850
4,002

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

3) 변동비변동비는 외주가공비, 소모품비, 지급수수료, 전력비, 수도광비로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

외주가공비
1,640
2,754
3,373
1,819
3,596
3,770
4,277
4,585
4,922

매출액 대비 비율(%)
6.1%
8.0%
6.8%
6.5%
6.8%
6.8%
6.8%
6.8%
6.8%

소모품비
2,061
2,024
2,779
986
2,962
3,105
3,523
3,776
4,055

매출액 대비 비율(%)
7.7%
5.9%
5.6%
3.5%
5.6%
5.6%
5.6%
5.6%
5.6%

지급수수료
433
346
587
271
626
656
745
798
857

매출액 대비 비율(%)
1.6%
1.0%
1.2%
1.0%
1.2%
1.2%
1.2%
1.2%
1.2%

전력비
391
614
781
475
833
873
990
1,062
1,140

매출액 대비 비율(%)
1.5%
1.8%
1.6%
1.7%
1.6%
1.6%
1.6%
1.6%
1.6%

수도광열비
17
29
40
21
43
45
51
55
59

매출액 대비 비율(%)
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%

합계
4,543
5,766
7,561
3,573
8,060
8,450
9,587
10,276
11,033

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)변동비는 과거 매출액 대비 각 변동비 비율을 기준으로 산정하였으며, 각 변동비율의 추정시 최근연도 2024년 변동비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.4) 고정비고정비는 수선비, 여비교통비, 지급임차료, 접대비, 차량유지비, 기타고정비로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

수선비
438
317
424
148
433
440
448
457
466

여비교통비
211
247
372
234
380
387
393
402
409

지급임차료
28
6
69
34
245
249
254
259
264

접대비
32
121
105
47
107
109
111
113
115

차량유지비
63
65
69
36
70
71
73
74
76

기타고정비
140
147
206
85
210
213
217
222
226

합계
913
902
1,245
583
1,445
1,470
1,496
1,528
1,557

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)고정비는 생산량이나 인원수와 무관하게 고정적으로 발생하는 비용으로 2024년 실적을 기준으로 향후 발생액이 매년 외부전문기관(EIU)이 전망한 물가상승률만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다. 지급임차료 추정액에는 K-IFRS 1116호 '리스' 에 따라 회계처리한 금액을 포함하였습니다.5) 상각비상각비는 유무형자산상각비, 사용권자산상각비로 구성되어 있으며, 추정기간동안 사용권자산상각비는 지급임차료에 포함하여 추정하였습니다. 매출원가의 상각비 내역은 다음과 같으며, 세부내역은 '2.3.4 CAPEX 및 감가상각비 추정'을 참고하시기 바랍니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
1,730
2,035
2,106
1,093
2,290
2,692
2,902
3,047
3,339

사용권자산상각비
143
161
164
84
-
-
-
-
-

합계
1,873
2,196
2,270
1,177
2,290
2,692
2,902
3,047
3,339

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)나) 베트남법인베트남법인의 매출원가는 인건비, 변동비, 고정비, 상각비로 구분하여 추정하였으며,분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

인건비
-
-
-
339
1,033
2,523
4,836
6,401
7,048

변동비
-
-
-
137
274
261
1,193
1,695
1,738

고정비
-
-
-
32
64
718
742
766
790

상각비
-
-
-
193
244
647
1,313
1,776
1,928

기타(재고자산변동 등)
-
-
-
(372)
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
330
1,615
4,149
8,084
10,638
11,503

베트남매출
-
-
-
67
660
3,099
14,141
20,091
20,604

매출원가율(%)
-
-
-
489.1%
244.8%
133.9%
57.2%
53.0%
55.8%

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

1) 인건비인건비는 급여, 퇴직급여, 복리후생비 및 세금과공과로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
-
-
-
256
751
1,834
3,516
4,655
5,125

퇴직급여
-
-
-
42
63
153
293
388
427

복리후생비
-
-
-
20
58
141
271
358
394

세금과공과
-
-
-
21
161
394
756
1,001
1,102

합계
-
-
-
339
1,033
2,523
4,836
6,401
7,048

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)1.1) 급여급여는 연평균 인원수에 임금상승률을 고려한 인당 급여를 적용하여 추정하였습니다. 인원수는 합병법인의 인력운용계획을 고려하여 증감하는 것으로 가정하였고, 인당급여는 2025년 반기의 금액이 외부전문기관(EIU)이 전망한
국가별 임금상승률만큼 매년 성장하는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기(주1)
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
-
-
-
256
751
1,834
3,516
4,655
5,125

인원(명)
-
-
-
44
65
149
267
329
338

인당 평균 급여
-
-
-
12
12
12
13
14
15

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
2025년 반기의 인당 평균 급여 산출 시 적용한 급여는 2025년 반기 급여의 연환산금액 입니다.

1.2) 기타 인건비퇴직급여는 급여의 1/12 수준으로 발생함을 가정하였으며, 복리후생비는 2025년 반기의 급여대비 비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였으며, 세금과공과는 베트남 사회보험료의 법적 부담비율(21.5%) 수준이 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

퇴직급여
-
-
-
42
63
153
293
388
427

급여 대비 비율(%)
-
-
-
16.5%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%

복리후생비
-
-
-
20
58
141
271
358
394

급여 대비 비율(%)
-
-
-
7.7%
7.7%
7.7%
7.7%
7.7%
7.7%

세금과공과
-
-
-
21
161
394
756
1,001
1,102

급여 대비 비율(%)
-
-
-
8.2%
21.5%
21.5%
21.5%
21.5%
21.5%

합계
-
-
-
83
282
688
1,320
1,747
1,923

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)2) 변동비변동비는 소모품비, 지급수수료, 전력비, 수도광열비로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

소모품비
-
-
-
88
176
173
791
1,124
1,153

매출액 대비 비율(%)
-
-
-
130.6%
5.6%
5.6%
5.6%
5.6%
5.6%

지급수수료
-
-
-
21
43
37
167
238
244

매출액 대비 비율(%)
-
-
-
31.7%
1.2%
1.2%
1.2%
1.2%
1.2%

전력비
-
-
-
26
53
49
222
316
324

매출액 대비 비율(%)
-
-
-
39.3%
1.6%
1.6%
1.6%
1.6%
1.6%

수도광열비
-
-
-
1
2
3
12
16
17

매출액 대비 비율(%)
-
-
-
1.4%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%

합계
-
-
-
137
274
261
1,193
1,695
1,738

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)변동비는 국내법인의 과거 매출액 대비 각 변동비 비율을 기준으로 산정하였으며, 각 변동비율의 추정시 국내법인의 최근연도 2024년 변동비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.3) 고정비고정비는 수선비, 여비교통비, 지급임차료, 접대비, 차량유지비, 기타고정비로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

수선비
-
-
-
-
-
245
253
261
269

여비교통비
-
-
-
-
-
215
222
229
236

지급임차료
-
-
-
21
43
40
41
43
44

접대비
-
-
-
-
-
60
62
65
67

차량유지비
-
-
-
-
-
40
41
42
44

기타고정비
-
-
-
11
22
119
123
127
131

합계
-
-
-
32
64
718
742
766
790

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)고정비는 생산량이나 인원수와 무관하게 고정적으로 발생하는 비용입니다. 2025년 추정액은 2025년 반기 실적을 연환산하여 산출하였으며, 2025년 이후에는 국내법인의 2024년 고정비 총액을 기준으로 외부전문기관(EIU)의 명목GDP 비율(베트남/한국)을 적용하여 베트남법인의 고정비를 추정하였습니다. 또한, 매년 외부전문기관(EIU)이 전망한 소비자물가상승률만큼 증가하는 것으로 가정(*1)하였습니다. 베트남법인의 개별 고정비는 국내법인의 2024년 고정비 발생 비율을 기준으로 배부하였습니다.(*1) 2026년 고정비 추정액

(단위: 백만원)

구 분
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

고정비(국내법인)
1,245
-
-
-
-
-

한국 명목GDP(USD)
3,047,879
-
-
-
-
-

베트남 명목GDP(USD)
1,654,734
-
-
-
-
-

명목GDP 비율(베트남/한국(%))
54.3%
-
-
-
-
-

고정비추정액(베트남법인)
676
697
718
742
766
790

소비자물가상승률(%)
-
3.2%
3.0%
3.3%
3.3%
3.1%

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

4) 상각비상각비는 유무형자산상각비로 구성되어 있습니다. 매출원가의 상각비 내역은 다음과 같으며, 세부내역은 '2.3.4 CAPEX 및 감가상각비 추정'을 참고하시기 바랍니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
-
-
-
193
244
647
1,313
1,776
1,928

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(3) 판매비와관리비 추정과거 판매비와관리비 실적(2022년~2025년 반기) 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

국내법인
1,977
2,835
4,018
2,288
4,207
4,450
4,705
4,889
5,076

베트남법인
-
-
926
574
1,116
1,634
2,024
2,298
2,426

운반비조정(주1)
208
282
141
13
-
-
-
-
-

합계
2,185
3,117
5,085
2,875
5,322
6,084
6,729
7,187
7,503

전체매출
26,834
34,569
49,651
27,847
53,582
58,583
77,091
87,566
93,052

판매비와관리비율(%)
8.1%
9.0%
10.2%
10.3%
9.9%
10.4%
8.7%
8.2%
8.1%

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
합병법인은 2025년 반기부터 운반비 계정을 매출원가에서 판매비와관리비로 재분류하여 회계처리하고 있어, 과거 실적 및 향후 추정내역에는 모두 판매비와관리비로 구분하였습니다.

가) 국내법인국내법인의 판매비와관리비는 인건비, 변동비, 고정비, 상각비로 구분하여 추정하였으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

인건비
1,284
1,794
2,120
1,193
2,083
2,244
2,345
2,423
2,491

변동비
393
504
812
479
865
907
1,029
1,103
1,185

고정비
340
651
1,061
517
1,140
1,159
1,180
1,205
1,228

상각비
168
169
165
98
119
140
151
158
173

합계
2,185
3,117
4,159
2,288
4,207
4,450
4,705
4,889
5,076

국내매출
26,834
34,569
49,651
27,780
52,922
55,483
62,950
67,475
72,448

판매비와관리비율(%)
8.14%
9.02%
8.38%
8.24%
7.95%
8.02%
7.47%
7.25%
7.01%

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)1) 인건비인건비는 급여, 퇴직급여, 복리후생비 및 세금과공과로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
894
1,356
1,477
879
1,563
1,684
1,760
1,818
1,870

퇴직급여
119
153
276
103
130
140
147
152
156

복리후생비
131
125
138
89
146
157
164
170
175

세금과공과
140
160
230
123
243
262
274
283
291

합계
1,284
1,794
2,120
1,193
2,083
2,244
2,345
2,423
2,491

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)1.1) 급여급여는 연평균 인원수에 임금상승률을 고려한 인당 급여를 적용하여 추정하였습니다. 인원수는 합병법인의 인력운용계획을 고려하여 증감하는 것으로 가정하였고, 인당급여는 2024년의 금액이 외부전문기관(EIU)이 전망한
국가별 임금상승률만큼 매년 성장하는 것으로 가정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
894
1,356
1,477
879
1,563
1,684
1,760
1,818
1,870

인원(명)
16
20
25
25
26
28
28
28
28

인당 평균 급여
56
68
59
70
60
61
63
65
67

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)1.2) 기타 인건비퇴직급여는 급여의 1/12 수준으로 발생함을 가정하였으며, 복리후생비 및 세금과공과는 2024년의 급여대비 비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

퇴직급여
119
153
276
103
130
140
147
152
156

급여 대비 비율(%)
13.3%
11.3%
18.7%
11.7%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%

복리후생비
131
125
138
89
146
157
164
170
175

급여 대비 비율(%)
14.7%
9.2%
9.3%
10.1%
9.3%
9.3%
9.3%
9.3%
9.3%

세금과공과
140
160
230
123
243
262
274
283
291

급여 대비 비율(%)
15.7%
11.8%
15.6%
13.9%
15.6%
15.6%
15.6%
15.6%
15.6%

합계
390
438
644
314
519
560
585
604
621

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)2) 변동비변동비는 운반비, 지급수수료로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

운반비
208
302
370
165
394
413
469
503
540

매출액 대비 비율(%)
0.8%
0.9%
0.7%
0.6%
0.7%
0.7%
0.7%
0.7%
0.7%

지급수수료
185
202
442
314
471
494
560
601
645

매출액 대비 비율(%)
0.7%
0.6%
0.9%
1.1%
0.9%
0.9%
0.9%
0.9%
0.9%

합계
393
504
812
479
865
907
1,029
1,103
1,185

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)변동비는 과거 매출액 대비 변동비 비율을 기준으로 산정하였으며, 변동비율의 추정시 최근연도 2024년 변동비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였습니다.3) 고정비고정비는 여비교통비, 접대비, 보험료, 기타고정비(지급임차료, 광고선전비 등)로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

여비교통비
32
41
171
104
174
177
181
184
188

접대비
128
168
253
105
258
263
267
273
278

보험료
1
56
126
61
129
131
133
136
139

기타고정비
179
386
511
247
578
588
599
611
623

합계
340
651
1,061
517
1,140
1,159
1,180
1,205
1,228

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)고정비는 생산량이나 인원수와 무관하게 고정적으로 발생하는 비용으로 2024년 실적을 기준으로 향후 발생액이 매년 외부전문기관(EIU)이 전망한 소비자물가상승률만큼 증가하는 것으로 가정하였습니다. 지급임차료 추정액에는 K-IFRS 1116호 '리스' 에 따라 회계처리한 금액을 포함하였습니다.4) 상각비상각비는 유무형자산상각비, 사용권자산상각비로 구성되어 있으며, 추정기간동안 사용권자산상각비는 지급임차료(기타고정비)에 포함하여 추정하였습니다. 판매비와관리비의 상각비 내역은 다음과 같으며, 세부내역은 '2.3.4 CAPEX 및 감가상각비 추정'을 참고하시기 바랍니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
110
91
109
51
119
140
151
158
173

사용권자산상각비
58
78
56
47
-
-
-
-
-

합계
168
169
165
98
119
140
151
158
173

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

나) 베트남법인베트남법인의 판매비와관리비는 인건비, 변동비, 고정비, 상각비로 구분하여 추정하였으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

인건비
-
-
583
364
728
809
864
926
994

변동비
-
-
38
55
111
51
231
329
337

고정비
-
-
285
114
228
645
666
688
710

상각비
-
-
21
53
49
129
262
355
385

합계
-
-
926
587
1,116
1,634
2,024
2,298
2,426

베트남매출
-
-
-
67
660
3,099
14,141
20,091
20,604

판매비와관리비율(%)
-
-
-
870.97%
169.13%
52.72%
14.31%
11.44%
11.77%

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)1) 인건비인건비는 급여, 퇴직급여, 복리후생비 및 세금과공과로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
-
-
451
250
525
583
623
668
717

퇴직급여
-
-
-
19
44
49
52
56
60

복리후생비
-
-
19
22
46
51
55
59
63

세금과공과
-
-
113
73
113
125
134
144
154

합계
-
-
583
364
728
809
864
926
994

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)1.1) 급여급여는 연평균 인원수에 임금상승률을 고려한 인당 급여를 적용하여 추정하였습니다. 인원수는 합병법인의 인력운용계획을 고려하여 증감하는 것으로 가정하였고, 인당급여는 2025년 반기의 금액이 외부전문기관(EIU)이 전망한
국가별 임금상승률만큼 매년 성장하는 것으로 가정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년(주1)
2025년 반기(주2)
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

급여
-
-
451
250
525
583
623
668
717

인원(명)
-
-
53
20
21
22
22
22
22

인당 평균 급여
-
-
9
25
25
27
28
30
33

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
사업초기 모든 인원(생산직, 관리직)이 포함되어 있어, 인당 평균 급여가 과도하게 낮게 계산되어 향후 추정액의 기준금액을 2025년 반기의 금액으로 적용하였습니다.

(주2)
2025년 반기의 인당 평균 급여 산출 시 적용한 급여는 2025년 반기 급여의 연환산금액 입니다.

1.2) 기타 인건비퇴직급여는 급여의 1/12 수준으로 발생함을 가정하였으며, 복리후생비는 2025년 반기의 급여대비 비율이 추정기간동안 유지되는 것으로 가정하였으며, 세금과공과는 베트남 사회보험료의 법적 부담비율(21.5%) 수준이 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

퇴직급여
-
-
-
19
44
49
52
56
60

급여 대비 비율(%)
-
-
-
7.5%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%

복리후생비
-
-
19
22
46
51
55
59
63

급여 대비 비율(%)
-
-
4.2%
8.8%
8.8%
8.8%
8.8%
8.8%
8.8%

세금과공과
-
-
113
73
113
125
134
144
154

급여 대비 비율(%)
-
-
25.1%
29.4%
21.5%
21.5%
21.5%
21.5%
21.5%

합계
-
-
132
114
203
226
241
258
277

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)2) 변동비변동비는 운반비, 지급수수료로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

운반비
-
-
4
13
25
23
105
150
153

매출액 대비 비율(%)
-
-
-
18.6%
0.7%
0.7%
0.7%
0.7%
0.7%

지급수수료
-
-
34
43
86
28
126
179
183

매출액 대비 비율(%)
-
-
-
63.8%
0.9%
0.9%
0.9%
0.9%
0.9%

합계
-
-
38
55
111
51
231
329
337

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)변동비는 국내법인의 과거 매출액 대비 각 변동비 비율을 기준으로 산정하였으며, 각변동비율의 추정시 국내법인의 최근연도 2024년 변동비율이 추정기간동안 유지되는것으로 가정하였습니다.3) 고정비고정비는 여비교통비, 접대비, 보험료, 기타고정비(지급임차료, 광고선전비 등)로 구성되어 있으며, 분석대상기간인 2022년부터 2025년 반기까지의 실적 및 2025년부터 2029년까지의 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

여비교통비
-
-
40
8
16
99
102
105
109

접대비
-
-
19
6
13
146
151
156
161

보험료
-
-
-
1
1
73
75
78
80

기타고정비
-
-
225
99
198
328
338
350
360

합계
-
-
285
114
228
645
666
688
710

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)고정비는 생산량이나 인원수와 무관하게 고정적으로 발생하는 비용입니다. 2025년 추정액은 2025년 반기 실적을 연환산하여 산출하였으며, 2025년 이후에는 국내법인의 2024년 고정비 총액을 기준으로 외부전문기관(EIU)의 명목GDP 비율(베트남/한국)을 적용하여 베트남법인의 고정비를 추정하였습니다. 또한, 매년 외부전문기관(EIU)이 전망한 소비자물가상승률만큼 증가하는 것으로 가정(*1)하였습니다. 베트남법인의 개별 고정비는 국내법인의 2024년 고정비 발생 비율을 기준으로 배부하였으며, 기타고정비 추정액에는 K-IFRS 1116호 '리스' 에 따라 회계처리한 지급임차료를 포함하였습니다.

(*1)

2026년 고정비 추정액

(단위: 백만원)

구 분
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

고정비(국내법인)
1,061
-
-
-
-
-

한국 명목GDP(USD)
3,047,879
-
-
-
-
-

베트남 명목GDP(USD)
1,654,734
-
-
-
-
-

명목GDP 비율(베트남/한국(%))
54.3%
-
-
-
-
-

고정비추정액(베트남법인)
607
626
645
666
688
710

물가상승률(%)
0.0%
3.2%
3.0%
3.3%
3.3%
3.1%

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

4) 상각비상각비는 유무형자산상각비, 사용권자산상각비로 구성되어 있으며, 추정기간동안 사용권자산상각비는 지급임차료(기타고정비)에 포함하여 추정하였습니다. 판매비와관리비의 상각비 내역은 다음과 같으며, 세부내역은 '2.3.4 CAPEX 및 감가상각비 추정'을 참고하시기 바랍니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
-
-
14
39
49
129
262
355
385

사용권자산상각비
-
-
7
14
-
-
-
-
-

합계
-
-
21
53
49
129
262
355
385

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(4) CAPEX 및 감가상각비 추정합병법인의 CAPEX 및 관련 유ㆍ무형자산상각비의 경우 향후 5개년 투자계획 및 감가상각정책 등을 고려하였으며, 2022년에서 2025년 반기까지의 투자실적 및 2025년부터 2029년까지 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산

CAPEX
3,123
4,768
12,887
2,146
3,953
12,135
12,448
4,628
5,336

감가상각비
1,840
2,126
2,229
1,376
2,702
3,608
4,628
5,336
5,825

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)가) 국내법인국내법인의 CAPEX 및 관련 유ㆍ무형자산상각비의 경우 향후 5개년 투자계획 및 감가상각정책 등을 고려하였으며, 2022년에서 2025년 반기까지의 투자실적 및 2025년부터 2029년까지 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산

CAPEX
3,123
4,768
3,506
647
2,349
4,409
2,832
3,053
3,205

감가상각비
1,840
2,126
2,216
1,144
2,409
2,832
3,053
3,205
3,513

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

1) CAPEX국내법인이 보유하고 있는 유무형자산은 토지, 건물, 기계장치, 건물부속설비, 전기시설, 시설장치, 기타의유형자산, 기타의무형자산으로 구성되어 있습니다. 2025년 반기까지의 투자실적 및 향후 매출액 증가에 따른 생산 능력 증대를 위한 투자계획을 반영하고, 기존생산능력을 유지하기 위해 재투자를 실시한다는 가정을 하였으며, 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분
추정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

토지
자동화가공장비 투자및기존생산능력 유지
-
-
-
-
-

건물
226
229
233
238
243

기계장치(주1)
1,759
3,781
2,120
2,416
2,642

건물부속설비
7
7
8
8
8

전기시설
6
7
7
8
8

시설장치
17
18
20
23
26

기타의유형자산
295
320
382
306
230

기타의무형자산
38
48
62
55
48

유무형자산(CAPEX) 합계
2,349
4,409
2,832
3,053
3,205

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
항공수출부문 거래처A의 연장계약을 고려하여 2026년 신규 자동화가공장비(기계장치) 투자계획 20억원을 반영하였습니다.

2) 유무형자산상각비유무형자산상각비는 회사제시 내용연수 및 상각방법 정책을 반영하여 추정하였으며, 신규투자한 자산의 경우 취득연도 기중부터 상각이 시작된다고 가정하였습니다. 자산 구분별 향후 5개년(2025년~2029년) 유무형자산상각비 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
기존자산
2,216
2,216
2,053
1,890
1,872

신규자산
194
617
1,000
1,315
1,640

합계
2,409
2,832
3,053
3,205
3,513

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)유무형자산상각비의 매출원가와 판매비와관리비 배부는 2024년 배부비율에 따라 배부하였으며, 매출원가와 판매비와관리비별 향후 5개년(2025년~2029년) 유무형자산상각비 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
매출원가
2,290
2,692
2,902
3,047
3,339

판매비와관리비
119
140
151
158
173

합계
2,409
2,832
3,053
3,205
3,513

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

나) 베트남법인베트남법인의 CAPEX 및 관련 유ㆍ무형자산상각비의 경우 향후 5개년 투자계획 및 감가상각정책 등을 고려하였으며, 2022년에서 2025년 반기까지의 투자실적 및 2025년부터 2029년까지 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산

CAPEX
-
-
9,381
1,499
1,605
7,726
9,616
1,575
2,131

감가상각비
-
-
14
231
293
776
1,575
2,131
2,313

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

1) CAPEX베트남법인이 보유하고 있는 유무형자산은 건물, 기계장치, 기타의유형자산, 기타의무형자산으로 구성되어 있습니다. 2025년 반기까지의 투자실적, 항공기 부품 가공 및 후처리 공정 증설 계획을 반영하고 기존생산능력을 유지하기 위해 재투자를 실시한다는 가정을 하였으며, 향후 5개년(2025년~2029년) 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분
추정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

건물
항공기 부품 가공/후처리 공정 증설및기존생산능력 유지
-
2,051
190
225
229

기계장치
1,307
5,597
9,311
1,217
1,743

기타의유형자산
298
73
110
128
152

기타의무형자산
-
5
5
6
8

유무형자산(CAPEX) 합계
1,605
7,726
9,616
1,575
2,131

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)2) 유무형자산상각비유무형자산상각비는 회사제시 내용연수 및 상각방법 정책을 반영하여 추정하였으며, 신규투자한 자산의 경우 취득연도 기중부터 상각이 시작된다고 가정하였습니다. 자산 구분별 향후 5개년(2025년~2029년) 유무형자산상각비 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
기존자산
51
51
51
51
51

신규자산
242
725
1,525
2,080
2,262

합계
293
776
1,575
2,131
2,313

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)유무형자산상각비의 매출원가와 판매비와관리비 배부는 2025년 반기 배부비율에 따라 배부하였으며, 매출원가와 판매비와관리비별 향후 5개년(2025년~2029년) 유무형자산상각비 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
추 정

2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

유무형자산상각비
매출원가
244
647
1,313
1,776
1,928

판매비와관리비
49
129
262
355
385

합계
293
776
1,575
2,131
2,313

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

3). 내용연수 및 상각방법분석기준일 현재 합병법인의 내용연수를 적용하여 감가상각비를 추정하였습니다.

구 분
방법
상각연수

유무형자산

건물
정액법
40년

기계장치
정액법
10년

건물부속설비
정액법
20년

전기시설
정액법
20년

시설장치
정액법
8년

기타의유형자산
정액법
5년

기타의무형자산
정액법
5년 ~ 10년

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)(5) 순운전자본 추정합병법인의 순운전자본은 매출채권, 재고자산, 선급비용, 매입채무로 구분하였으며, 순운전자본의 성격에 따라 관련 손익에 연동하여 추정하였습니다. 과거 실적(2022년~2025년 반기) 및 향후 5개년 추정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

매출채권
8,441
7,323
7,873
9,867
8,496
9,289
12,224
13,885
14,755

재고자산
4,907
7,790
9,335
9,519
10,532
11,315
13,280
14,408
15,403

선급비용
20
531
417
442
446
674
690
707
724

매입채무
(1,725)
(2,226)
(3,189)
(2,668)
(3,598)
(3,865)
(4,536)
(4,921)
(5,261)

합계
11,643
13,418
14,436
17,160
15,877
17,413
21,658
24,078
25,620

순운전자본 증감

(1,774)
(1,019)
(2,724)
(1,441)
(1,536)
(4,244)
(2,420)
(1,542)

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)가) 운전자산매출채권은 최근연도 2024년의 매출액 대비 회전율을 통하여 추정하였고, 재고자산은 최근연도 2024년의 매출원가 대비 회전율을 통하여 추정하였으며, 선급비용은 최근연도 2024년의 보험료 대비 회전율을 통하여 추정하였습니다. 운전자산 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원, 일)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

매출채권
매출채권(A)
8,441
7,323
7,873
9,867
8,496
9,289
12,224
13,885
14,755

매출액(B)
26,834
34,569
49,651
27,847
53,582
58,583
77,091
87,566
93,052

회전율(C=B/A) (주1)
3.2
4.7
6.3
5.6
6.3
6.3
6.3
6.3
6.3

회전일수(D=365/C)
114.8
77.3
57.9
64.7
57.9
57.9
57.9
57.9
57.9

재고자산
재고자산(A)
4,907
7,790
9,335
9,519
10,532
11,315
13,280
14,408
15,403

매출원가(B)
24,149
30,590
41,077
22,588
46,345
49,791
58,439
63,398
67,779

회전율(C=B/A) (주1)
4.9
3.9
4.4
4.7
4.4
4.4
4.4
4.4
4.4

회전일수(D=365/C)
74.2
92.9
82.9
76.9
82.9
82.9
82.9
82.9
82.9

선급비용
선급비용(A)
20
531
417
442
446
674
690
707
724

보험료(B)
24
82
176
88
188
284
291
298
305

회전율(C=B/A) (주1)
1.2
0.2
0.4
0.4
0.4
0.4
0.4
0.4
0.4

회전일수(D=365/C)
307.7
2354.7
866.0
921.4
866.0
866.0
866.0
866.0
866.0

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
2025년 반기의 회전율 및 회전기일은 매출액, 매출원가, 보험료를 연환산한 수치를 기준으로 산출하였습니다.

나) 운전부채매입채무는 최근연도 2024년의 매출원가 대비 회전율을 통하여 추정하였습니다. 운전부채 추정 결과는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원, 일)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

매입채무
매입채무(A)
1,725
2,226
3,189
2,668
3,598
3,865
4,536
4,921
5,261

매출원가(B)
24,149
30,590
41,077
22,588
46,345
49,791
58,439
63,398
67,779

회전율(C=B/A) (주1)
14.0
13.7
12.9
16.9
12.9
12.9
12.9
12.9
12.9

회전일수(D=365/C)
26.1
26.6
28.3
21.6
28.3
28.3
28.3
28.3
28.3

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
2025년 반기의 회전율 및 회전기일은 매출원가를 연환산한 수치를 기준으로 산출하였습니다.

(6) 가중평균자본비용 산정내역현금흐름할인법(DCF)을 이용하여 기업가치를 산정하기 위해서는 가중평균자본비용(WACC)을 산출하여야 합니다. CAPM(Capital Asset Pricing Model)을 이용하여 자기자본비용을 구하고 외부차입 조달비용을 이용하여 타인자본비용을 산출한 후, 이를 각각 자기자본과 타인자본의 비율에 따라 가중평균하여 WACC를 산출하였습니다. 상기 방식을 적용하여 산출한 할인율은 8.48%이며, 구체적인 산정내역은 다음과 같습니다.

구분
적용비율

가. 무위험이자율(Rf) (주1)
2.87%

나. 국내시장프리미엄(Rm-Rf) (주1)
8.00%

다. Unlevered Beta (주2)
0.382

라. Levered Beta (주2)
0.588

마. Size Premium (주3)
4.02%

바. 자기자본비용 (가 + 나 X 라 + 마)
11.59%

사. 타인자본비용 (주4)
4.92%

아. 자기자본비율 (주5)
59.55%

자. 타인자본비율 (주5)
40.45%

차. Tax Rate
20.90%

카. 가중평균자본비용 (바 X 아 + 사 X (1 - 차) X 자)
8.48%

(Source : 합병법인 제시자료, Bloomberg 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
2024년 12월말 기준 Bloomberg상 한국무위험 이자율(Rf)을 산정하였으며, 한국의 시장위험 프리미엄 가이던스에 따른 Equity Risk Premium을 적용 하였습니다.(Source : 한국공인회계사회)

(주2)
하기에 기술한 베타 산정 표에 따른 유사 동종기업의 Unlevered Beta와 목표자본구조에 따라 산정되었습니다.

(주3)
한국의 기업규모위험(Size Risk Premium) 연구 결과에 따른 Size Risk Premium 3분위수값 중 Micro규모의 평균값을 적용하였습니다.(Source : 한국공인회계사회)

(주4)

2024년 12월 31일 현재 합병법인의 이자부부채의 세전 가중평균차입이자율을 사용하였으며 그 계산 내역은 아래와 같습니다. 가중평균차입이자율은 평가기준일 현재 이자부부채 잔액 및 연이자율 기준으로 가중평균한 금액입니다.

(단위 : 백만원, %)

금융기관명
차입금액
이자율
가중평균이자율

산업은행
6,500
5.23%
1.02%

기업은행
21,845
4.80%
3.15%

경남은행
285
4.64%
0.04%

신한은행
600
1.42%
0.03%

중소기업진흥공단
616
2.89%
0.05%

WOORIBANK VIETNAM
59
5.35%
0.01%

VIETNAM JOINT STOCK COMMERCIAL BANK
3,418
6.10%
0.63%

합계
33,324

4.92%

(주5)

목표자본구조는 유사 동종기업들의 평균 자본구조를 적용하였습니다. 대용기업의 자본구조(타인자본/자기자본)는 67.93%로 산정되었으며, 이에 따라 자기자본비율(자기자본/(자기자본+타인자본))은 59.55%, 타인자본비율(타인자본/(자기자본+타인자본))은 40.45%로 산정되었습니다.본 분석에서는 유사 동종기업의 Levered Beta와 Hamada Model을 통하여 합병법인의 자기자본비용을 추정하였으며, 유사 동종기업은 다음과 같은 기준으로 선정하였습니다.분석기준일 현재 합병법인이 속한 한국거래소 업종분류를 참고하여 '항공기,우주선 및 부품 제조업'에 해당하는 주권상장법인을 대상으로 유사 동종기업을 검토하였으며, 주요 매출부문에 대한 유사 동종기업 해당 여부 검토 결과, 주요 매출부문이 합병법인과 유사기업에 해당하는 주권상장법인은 총 3개사입니다.한국거래소 업종 분류상의 유사 동종기업만으로는 합병법인의 영업위험을 충분히 설명할 수 없다고 판단되어 자기자본비용 산정을 위한 영업위험 관점에서 유사 동종기업을 합병법인에서 파악하고 있는 시장에서의 경쟁업체를 활용하여 추가 산정하였습니다.이하 분석기준일 현재 '항공기,우주선 및 부품 제조업'을 영위하는 주권상장법인 8개사 및 합병법인에서 파악하고 있는 경쟁업체의 주요 매출부문 및 유사 동종기업 해당여부에 대한 검토 결과는 다음과 같습니다.

회사명
업종
주요 제품
유사 동종기업여부

루미르
항공기,우주선 및 부품 제조업
인공위성 시스템 및 전장품, 위성 영상 및 정보
미해당

이노스페이스
항공기,우주선 및 부품 제조업
소형발사체, 로켓추진기관, 과학로켓, 시험평가용역
미해당

켄코아에어로스페이스
항공기,우주선 및 부품 제조업
항공가공품 및 조립품
해당

하이즈항공
항공기,우주선 및 부품 제조업
B787 날개구조물 등
해당

아스트
항공기,우주선 및 부품 제조업
항공기용 부품 제조 및 동체 조립
해당

한국항공우주
항공기,우주선 및 부품 제조업
정부방산 및 완제기 수출(T-50계열, KUH계열, KT-1계열 등), 기체부품
미해당

쎄트렉아이
항공기,우주선 및 부품 제조업
인공위성시스템, 위성지상국, 위성부분품 개발 및 제조
미해당

한화에어로스페이스
항공기,우주선 및 부품 제조업
항공기엔진,특수방산장비 제조/정비사업
미해당

케일럼
구조용 금속제품, 탱크 및 증기발생기 제조업
지열발전설비, 항공기MRO, 항공부품제조
해당

이엠코리아
기타 금속 가공제품 제조업
CNC공작기계등
해당

퍼스텍
무기 및 총포탄 제조업
방위산업제품,프린터,불소화합물,자동차용 매트 제조/얼굴인식시스템 개발
해당

(Source : 한국거래소, 전자공시시스템)

β를 계산하기 위하여 사용된 6개의 동종기업과 그 내역은 다음과 같습니다

(단위 : 백만원, %)

구분
Levered Beta(주1)
자기자본(주2)
타인자본(주3)
Tax Rate (%)(주4)
Unlevered Beta(주5)
부채비율(주6)

켄코아에어로스페이스
0.545
126,262
43,063
9.90%
0.417
34.11%

하이즈항공
0.742
31,277
51,751
9.90%
0.298
165.46%

아스트
0.584
181,452
181,379
9.90%
0.307
99.96%

케일럼
0.472
52,255
21,200
20.90%
0.357
40.57%

이엠코리아
0.536
119,372
80,563
9.90%
0.333
67.49%

퍼스텍
0.582
144,084
-
20.90%
0.582
-

평균값
0.382
67.93%

(Source : 각 회사 사업보고서, Bloomberg, KRX 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
평가기준일인 2024년 12월 31일 기준 Bloomberg에서 조회한 조정 2년 Weekly Beta입니다.

(주2)
평가기준일인 2024년 12월 31일 기준 KRX에서 조회한 유사 동종기업의 시가총액(비지배지분 장부금액 포함)입니다.

(주3)
2024년 말 기준 재무제표 상 이자부부채 금액을 적용하였습니다.

(주4)
2024년 말 기준 재무제표 상 유사 동종기업의 법인세 및 지방소득세 한계세율을 적용하였습니다.

(주5)
유사 동종기업의 Levered Beta와 자본구조에 따라 다음과 같이 산정되었습니다. Unlevered Beta = Levered Beta / [1+(1-Tax Rate) x (타인자본/자기자본)]

(주6)
부채비율은 타인자본/자기자본으로 산정하였습니다.

(7) 수익가치 산정 결과

합병법인의 주당 수익가치는「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」제6조에 따라 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형 중에서 현금흐름할인법을 적용하여 산정하였습니다. 추정기간 동안의 잉여현금흐름과 합병법인의 수익가치 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
실 적
추 정

2022년
2023년
2024년
2025년 반기
2025년
2026년
2027년
2028년
2029년

매출액
26,834
34,569
49,651
27,847
53,582
58,583
77,091
87,566
93,052

매출원가(주1)
24,149
30,590
41,077
22,588
46,345
49,791
58,439
63,398
67,779

매출총이익
2,684
3,979
8,574
5,259
7,237
8,792
18,652
24,168
25,273

판매비와관리비(주1)
2,185
3,117
5,085
2,875
5,322
6,084
6,729
7,187
7,503

영업이익(EBIT)
499
861
3,489
2,384
1,915
2,708
11,924
16,981
17,771

법인세비용

811
1,105
1,627
2,032
2,297

세후영업이익

1,104
1,603
10,297
14,949
15,474

(+)감가상각비 및 무형자산상각비

2,702
3,608
4,628
5,336
5,825

(-)투자액(CAPEX)

3,953
12,135
12,448
4,628
5,336

(±)순운전자본의 증감

(1,441)
(1,536)
(4,244)
(2,420)
(1,542)

영업현금흐름(FCFF)

(1,589)
(8,460)
(1,768)
13,236
14,422

현가계수(할인율 8.48%)

0.9601
0.8851
0.8159
0.7521
0.6933

현재가치

(1,526)
(7,488)
(1,442)
9,955
9,999

추정기간동안의 현재가치 (A)

9,499

영구현금흐름의 현재가치 (B)(주2)

134,994

영업가치 ( C = A+B )

144,493

비영업용자산의 가치 (D)(주3)

5,804

기업가치( E=C+D )

150,297

이자발생부채(F)(주4)

33,397

주주가치( G=E-F )

116,900

발행주식수(주)(주5)

6,290,885

1주당 수익가치(원/주)(주6)

18,582

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
합병법인은 2025년 반기부터 운반비 계정을 매출원가에서 판매비와관리비로 재분류하여 회계처리하고 있어, 과거 실적 및 향후 추정내역에는 모두 판매비와관리비로 구분하였습니다.

(주2)

영구현금흐름의 현재가치는 추정기간의 최종연도인 2029년의 영업현금흐름(FCFF)이 향후 영구적으로 지속된다는 추정방법인 영구성장모형을 적용하여 추정하였으며, 그 세부 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
금 액

가. 2029년 세전영업이익
17,771

나. 영구성장률
1.00%

다. 2029년 이후 세전영업이익(가X(1+나))
17,948

라. 법인세비용
3,131

마. 2029년 이후 세후영업이익(다-라)
14,818

바. 2029년 이후 순운전자본의 증감
(256)

사. 2029년 이후 세후잉여현금흐름(마-바)(*1)
14,562

아. 가중평균자본비용
8.48%

자. 현가계수(1/(1+아)^2029년 할인기간)
0.6933

차. 영구현금흐름의 현재가치(사/(아-나)X자)
134,994

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)(*1) 유무형자산상각비와 자본적지출은 영구현금흐름 산정 시 동일함을 가정하였습니다.

(주3)

평가기준일 현재 합병법인의 비영업용자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
금 액

현금및현금성자산 등(*1)
4,244

단기금융상품
289

주임종채권
17

장기금융상품
1,163

매도가능증권
91

합계
5,804

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(*1)

평가기준일 현재 합병법인의 보유 현금및현금성자산에서 향후
영업용으로 활용될 매출반제 선수금을 차감 조정하였으며, 분석기준일 이전 발행된 전환사채발행가액을 가산조정 하였습니다.
따라서 상기 현금및현금성자산(42억원)은 비영업용자산으로 분류된 금액만을 기재한 것으로 판단됩니다.

(단위: 백만원)

구 분
금 액

현금및현금성자산
6,746

전환사채발행가액
4,000

선수금(거래처A)
(5,000)

선수금(거래처B)
(1,502)

합계
4,244

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주4)

평가기준일 현재 합병법인의 이자발생부채의 세부 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
금 액

단기차입금
12,879

유동성장기부채
6,946

장기차입금
13,499

미지급이자
73

합계
33,397

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주5)

합병법인의 발행주식총수의 경우 분석기준일 현재 전환사채 등 향후 자본금을 증가시킬 수 있는 권리가 행사될 가능성이 확실한 경우에는 권리행사를 가정하였습니다. 이에 따라 뉴메인신기술투자조합 제13호 보유 전환사채(전환가능주식수 419,419주)의 전환을 적용하였습니다.1주당 수익가치 금액에 산정된 주식수는 다음과 같습니다.

(단위: 주)

구 분
금 액

보통주
5,871,466

전환사채 전환에 의해 증가할 주식수
419,419

합계
6,290,885

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(주6)

민감도 분석 결과할인율과 영구성장률의 변동에 따른 1주당 수익가치의 민감도 분석 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 원, 주)

구 분
영구성장률

0.50%
1.00%
1.50%

가중평균자본비용
8.98%
16,327
16,811
17,361

8.48%
17,992
18,582
19,257

7.98%
19,886
20,610
21,447

(Source : 합병법인 제시자료 및 한울회계법인 Analysis)

(8) 외부평가기관의 독립성외부평가기관인 한울회계법인은 합병법인 및 피합병법인과「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5와「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-14조에 의한 특수관계에 있지 아니합니다. 또한「공인회계사법」제21조 및 제33조의 규정에 의한 평가 및 직무 제한을 받지 아니합니다.(9) 외부평가업무품질관리규정 준수여부본 평가인은 합병당사회사가 제시한 합병비율이「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5, 그리고「증권의 발행 및 공시등에 관한 규정」제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조에서 규정하고 있는 합병가액 산정방법에 따라 산정되었는지에 대하여 검토하였습니다. 이를 위하여, 본 평가인은 합병법인의 2024년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 감사받은 연결/별도재무제표, 피합병법인의 2024년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 감사받은 개별재무제표 및 합병법인이 제시한 2025년부터 2029년까지 5개년도에 해당하는 추정연결재무제표, 합병법인과 한국거래소 업종분류에 따른 소분류업종이 동일한 주권상장법인(이하 "유사회사")의 사업보고서, 피합병법인의 주가자료 등을 검토하였습니다. 합병가액은 회사의 상황, 기업가치 등을 고려하여 최종적으로 회사가 산정한 것이며, 외부평가기관이 특정 합병가액을 권고하거나, 특정 합병가액이 유일하게 적절한 것이라는 의견을 제공하는 등 합병가액의 산정에 관여한 사실이 없습니다.본 평가인은 평가업무를 수행함에 있어 한국공인회계사회가 제정한 "자본시장법에 따른 외부평가업무 수행기준(2024.11)"을 준수하였습니다. 또한 본 평가인은 한울회계법인의 "자본시장법에 따른 외부평가업무 품질관리규정"을 준수하였으며, 공인회계사 윤리기준의 공정강령 요구사항을 포함한 관련 윤리적 요구사항을 준수하였습니다.

별첨 2. 가치평가서비스 수행기준 준수이행 점검표

점검항목
점검결과

1. 정보의 원천○ 평가를 위해 필요한 정보를 충분히 확보하였으며, 이러한 정보의 원천을 보고서에 제시하였는가?ㆍ대상회사 설비ㆍ시설 방문여부 및 정도ㆍ법률적 등록문서ㆍ계약서 등의 증거 검사여부ㆍ재무ㆍ세무정보, 시장ㆍ산업ㆍ경제자료 등
이행함

2. 평가대상에 대한 분석○ 재무제표와 재무정보의 분석은 충실한가?○ 평가대상회사 및 관련 비재무정보의 분석은 충실한가?ㆍ경영진, 핵심고객과 거래처ㆍ공급하고 있는 재화·용역ㆍ해당 산업의 시장현황, 경쟁, 사업위험 등
이행함

3. 평가접근법 및 방법○ 평가접근법에 대하여 충분히 고려하였으며 이에 대한 기재는 충실한가?○ 평가접근법별로 실제 적용한 평가방법 및 적용에 대한 논거는 충분히 제시되 었는가?○ 적용한 평가방법에 대한 기재는 충분한가?ㆍ이익ㆍ현금흐름에 대한 예측ㆍ비경상적인 수익과 비용항목ㆍ자본구조ㆍ자본조달비용 및 할인율 선택시 고려하였던 위험요소 예측이나 추정에 대한 가정 등* 자산(원가)기준 또는 시장기준 평가접근법 이용시 그에 적합한 내용을 점검
이행함

4. 가치의 조정○ 조정전 가치에서 할인ㆍ할증 등 가치 조정을 해야 할지 여부를 고려하였는가?
이행함

5. 가치평가의 도출○ 가치평가의 도출절차를 준수하였는가?ㆍ서로 다른 평가접근법과 방법의 결과에 대해 상호관련성을 검토 비교ㆍ평가업무 과정에서 얻은 정보를 이용하여 서로 다른 평가접근법과 방법에서 얻은 결과의 신뢰성을 평가ㆍ단일의 평가접근법과 방법에 의한 결과를 반영할 것인지 복수의 평가접근법과 방법에 의한 결과의 조합을 반영할 것인지 결정
이행함

6. 문서화○ 가치평가의 주요내용을 기록하였는가?ㆍ평가관련 문서를 보존
이행함

별첨3 품질관리규정 준수 확인 점검표

점검항목
점검결과

1. 공정 강령 등 윤리적 요구사항의 준수에 위협을 주는 이해관계를 파악하는 절차를 수행하였는가?- 위협을 주는 이해관계가 파악된 경우,위협을 제거하거나 수용가능한 수준으로 낮추기 위한 안전장치를 적용 하였는가?
이행함

2. 다음과 같은 비밀유지 의무를 준수하였는가?ㆍ직무상 알게 된 비밀을 누설하지 아니함ㆍ미공개정보를 이용한 제반 행위를 하지 않음ㆍ평가업무를 위하여 얻은 정보를 평가대상 회사의 서면 허락없이 다른 업무에 이용하지 않음
이행함

3. 다음과 같은 요건이 충족되었음을 확인하고 업무를 수임하였는가?ㆍ법인은 업무수행을 위한 적격성과 업무를 수행할 수 있는 시간과 자원 등 역량을 가지고 있음ㆍ법인과 업무팀 구성원은 관련 윤리적 요구사항을 준수할 수 있음ㆍ평가 의뢰 회사의 성실성이 결여되었다고 결론을 내리게 할만한 정보를 가지고 있지 아니함-법인의 품질관리 규정에 따른 요구사항을 충족할 수 있음
이행함

4. 업무팀은 한국공인회계사회가 제정한 「자본시장법에 따른 외부평가업무 수행기준」을 적용하였는가?
이행함

5. 업무수행책임자는 평가업무가 법규,「자본시장법에 따른 외부평가업무 수행기준」및 법인의 정책과 절차에 따라 수행되도록 적절하게 계획,감독,검토하였는가?
이행함

6. 평가의견서가 최종적으로 발행되기 전에 업무품질관리검토자의 검토를 완료하였는가?
이행함

III. 합병의 요령

1. 신주의 배정

구 분
내 용

신주의 종류
케이피항공산업㈜(존속회사)의 보통주(액면가 500원)

합병신주의배정조건
피합병회사인 엔에이치기업인수목적30호㈜의 주주명부에 기재되어 있는 보통주에 대하여 엔에이치기업인수목적30호㈜ 보통주식(액면금액 100원) 1주당 합병회사 케이피항공산업㈜의 보통주식(액면금액 500원) 0.1672381를 교부합니다.

합병신주배정기준일
2026년 04월 21일 (합병기일 예정일)

신주배정시 발생하는단주처리방법
합병신주의 배정으로 1주 미만의 단주가 발생하는 경우에는 귀속될 주주에게 합병신주의 주권상장일에 한국거래소에서 거래되는 종가를 기준으로 계산된 금액을 현금으로 지급합니다.

주1)
본 합병은 전자증권제도 시행에 따라 신주권교부가 이루어지지 않는 점 투자자께서는 참고해주시기 바랍니다.

[합병계약서]

제2조 (합병비율 및 합병시에 교부하는 주식의 총수 등)

① 합병회사와 피합병회사의 합병비율은 자본시장 및 금융투자업에 관한 법률 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제8조에 따라 산정하여 1: 0.1672381로 한다. 이에 따라 합병회사는 합병기일 현재 피합병회사의 주주명부에 등재된 보통주주들(피합병회사의 주주가 합병에 반대하여 행사하는 주식매수청구권으로 취득하게 되는 주식도 포함)에 대하여 그 보유비율에 따라 액면금액 500원인 합병회사의 신주 기명식 보통주식(이하“합병신주”라 한다)

1,521,866주를 배정한다.

② 합병신주의 배정으로 1주 미만의 단주가 발생하는 경우에는 단주가 귀속될 전항의 주주에게 합병신주의 주권상장일(초일)에 한국거래소에서 거래되는 종가를 기준으로 계산된 금액을 현금으로 지급한다.

주1)

엔에이치기업인수목적제30호㈜는 금번 합병을 진행하면서 엔에이치기업인수목적제30호㈜ 중 주식매수청구권을 행사하는 주주가 발생할 경우 해당 주식은 엔에이치기업인수목적제30호㈜의 자기주식이 됩니다.다만, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제7항에 따라 합병법인케이피항공산업㈜는 피합병법인인 엔에이치기업인수목적30호㈜의 자기주식에 대하여 신주를 배정할 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

2. 교부금의 지급합병법인인 케이피항공산업㈜은 피합병법인인 엔에이치기업인수목적30호㈜를 흡수합병함에 있어 합병법인인 케이피항공산업㈜이 피합병법인인 엔에이치기업인수목적30호㈜의 주주에게 합병비율에 따른 합병신주의 교부 외에는 별도의 합병 교부금을 지급하지 않습니다.
3. 양수도대금의 지급합병법인인 케이피항공산업㈜은 피합병법인인 엔에이치기업인수목적30호㈜를 흡수합병함에 있어 합병법인인 케이피항공산업㈜이 피합병법인인 엔에이치기업인수목적30호㈜의 주주에게 합병비율에 따른 합병신주의 교부 외에는 현물로 지급하거나 지급받는 사항이 존재하지 않습니다.
4. 특정주주에 대한 보상

합병법인인 케이피항공산업㈜은 피합병법인인 엔에이치기업인수목적30호㈜를 흡수합병함에 있어 합병법인인 케이피항공산업㈜이 피합병법인인 엔에이치기업인수목적30호㈜의 주주에게 합병비율에 따른 합병신주의 교부 외에는 별도의 보상을 지급하지 않습니다.

5. 합병 등 소요비용

(단위 : 원)

구분
금액
계산근거

인수수수료(주3)
240,000,000
스팩 상장시 기지급분 제외

자문수수료
300,000,000
NH투자증권㈜ / 부가세 별도

외부평가비용
50,000,000
한울회계법인 / 부가세 별도

상장수수료 (주4)
9,550,000
-

등록세
3,043,732
증가자본금의 0.4%

교육세
608,746
등록세의 20%

기타비용
100,000,000
신문공고비, IR비용, 인쇄비용, 등기비용 등

합계
703,202,478
-

주1)
상기 비용은 합병절차 진행 과정에서 변경될 수 있습니다.

주2)
상기 비용 외에 합병의 성공에 따른 임원에 대한 성과보수는 없습니다.

주3)
NH스팩30호의 상장시 총 인수수수료는 4.8억원이였으며, 이 중 2.4억원은 NH스팩30호의 코스닥시장 상장시 대표주관회사인 NH투자증권에 지급되었고, 향후 발생할 인수수수료는 나머지인 2.4억원입니다.

주4)
상장수수료는 「코스닥시장 상장규정 시행세칙」에 의거하여 합병 전 합병상장신청인의 주식수를 합병비율을 감안한 기업인수목적회사 주식수로 환산하여 기업인수목적회사 최종거래일 종가를 곱한 금액으로 계산하였으며, 기업인수목적회사 최종거래일 종가는 2,000원으로 가정하여 계산하였습니다.

주5)
상기 기재한 인수수수료 및 금융자문수수료를 제외하고 임원, 발기인 및 특수관계인 등과의 거래는 없습니다.

주6)
금번 합병에 대한 자문수수료는 피합병법인의 발기주주인 엔에이치투자증권㈜에 지급하는 것으로 계약 체결하였습니다.

6. 자기주식 등 소유현황 및 처리방침

신고서 제출일 현재 피합병법인 엔에이치기업인수목적30호㈜ 및 합병법인 케이피항공산업㈜는 자기주식을 보유하고 있지 않으며, 증권신고서 제출일 현재 신규 취득 계획은 없습니다.

또한 본 합병을 진행하는 과정에서 양사의 주주 중 주식매수청구권을 행사하는 주주가 발생할 경우 해당 주식은 각사 자기주식이 됩니다.
다만, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제7항에 따라 합병법인케이피항공산업㈜는 피합병법인인 엔에이치기업인수목적30호㈜의 자기주식에 대하여 신주를 배정할 수 없습니다.합병 과정에서 취득한 자기주식의 처분은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5(주식매수청구권의 특례) 제4항과 동법 시행령 제176조의7(주주의 주식매수청구권) 제4항에 따라 해당 주식을 매수한 날로부터 5년 이내에 처분할 예정입니다.

7. 근로계약관계의 이전

엔에이치기업인수목적30호㈜는 다른 회사와 합병하는 것을 유일한 사업목적으로 합니다. 본 합병 후 소멸법인 엔에이치기업인수목적30호㈜의 근로계약관계 일체는 존속법인 케이피항공산업㈜에 이전 되지 않습니다.

8. 종류주주의 손해 등

당사는 신청서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
9. 채권자 보호절차「상법」 제527조의5(채권자보호절차)에 따라 2026년 03월 20일부터 2026년 04월 20일까지 1개월 이상의 기간 동안 채권자 보호절차를 진행할 예정입니다.

10. 그 밖의 합병조건

합병계약서상 본 증권신고서에 기재되지 않은 합병조건에 관한 내용은 없습니다.

IV. 영업 및 자산의 내용

해당사항 없습니다.

V. 신주의 주요 권리내용에 관한 사항

1. 합병시 발행되는 신주 및 합병비율

가. 케이피항공산업㈜은 합병대가로 신주를 발행하여 교부할 예정입니다. 케이피항공산업㈜는 합병기일 현재 엔에이치기업인수목적30호㈜의 주주명부에 기재되어 있는 주주에 대하여 아래 내용에 따라 케이피항공산업㈜의 보통주식 총

1,521,866주를 교부합니다.

구 분
내 용

신주의 종류
케이피항공산업㈜(존속회사)의 보통주(액면가 500원)

합병신주의배정조건

피합병법인 엔에이치기업인수목적30호㈜의 주주명부에 기재되어 있는 보통주에 대해 엔에이치기업인수목적30호㈜의 보통주식(액면가 100원) 1주동 합병법인 케이피항공산업㈜의 보통주식(액면가 500원)
1: 0.1672381주를 교부합니다.

합병신주배정기준일
2026년 04월 21일 (합병기일 예정일)

신주배정시 발생하는단주처리방법
합병신주 또는 합병자사주의 배정으로 1주 미만의 단주가 발생하는 경우에는 단주가 귀속될 주주에게 합병신주의 주권상장일에 한국거래소에서 거래되는 종가를 기준으로 계산된 금액을 현금으로 지급합니다.

주1)
본 합병은 전자증권제도 시행에 따라 신주권교부가 이루어지지 않는 점 투자자께서는 참고해주시기 바랍니다.

나. 케이피항공산업㈜는 상기 가. 에 따른 신주(액면가 500원)를 발행함에 있어 엔에이치기업인수목적30호㈜의 보통주식(액면가 100원) 1주당 1: 0.1672381의 비율로 하여 케이피항공산업㈜의 보통주식을 교부합니다.다. 합병신주에 대한 이익배당의 기산일은 2026년 1월 1일로 합니다.라. 케이피항공산업㈜가 주식매수청구에 의해 취득한 자기주식의 처분은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 제4항과 동법 시행령 제176조의7 제4항의 규정에 따라 당해 주식을 매수한 날로부터 5년 이내에 처분할 예정입니다.엔에이치기업인수목적30호㈜가 금번 합병을 진행하면서 주주 중 주식매수청구권을 행사하는 주주가 발생할 경우 해당 주식은 엔에이치기업인수목적30호㈜의 자기주식이 되며
자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제7항에 따라 합병법인 케이피항공산업㈜는 피합병법인인 엔에이치기업인수목적30호㈜의 자기주식에 대하여 신주를 배정할 수 없습니다.

2. 신주의 상장 등에 관한 사항본 합병으로 인해 발행되는 신주는 2026년 05월 12일 코스닥시장에 상장될 예정입니다. 다만, 최종 상장일은 관계기관 등과의 협의 및 승인과정에서 변경될 수 있습니다.
3. 신주의 주요 권리
본 합병으로 인해 발행되는 신주의 주요 권리 사항은 합병법인 케이피항공산업㈜의 정관에 따릅니다.

가. 액면금액

[합병법인 케이피항공산업㈜ 정관]

제6조 【일주의 금액】

회사가 발행하는 주식 1주의 금액은 금 500 원으로 한다.

나. 의결권에 관한 사항

[합병법인 케이피항공산업㈜ 정관]

제28조 【주주의 의결권
】

주주의 의결권은 1주마다 1개로 한다.

제29조 【상호주에 대한 의결권 제한
】

이 회사, 모회사 및 자회사 또는 자회사가 다른 회사의 발행주식총수의 10분의 1을 초과하는 주식을 가지고 있는 경우 그 다른 회사가 가지고 있는 이 회사의 주식은 의결권이 없다.

제30조 【의결권의 불통일행사】

① 2이상의 의결권을 가지고 있는 주주가 의결권의 불통일행사를 하고자 할 때에는 회일의 3일전에 회사에 대하여 서면으로 그 뜻과 이유를 통지하여야 한다.

② 회사는 주주의 의결권의 불통일행사를 거부할 수 있다. 그러나 주주가 주식의 신탁을 인수하였거나 기타 타인을 위하여 주식을 가지고 있는 경우에는 그러하지 아니하다.

.

제31조 【의결권의 대리행사】

① 주주는 대리인으로 하여금 그 의결권을 행사하게 할 수 있다.

② 제1항의 대리인은 주주총회 개시 전에 그 대리권을 증명하는 서면(위임장)을 제출하여야 한다.

다. 주식의 발행 및 배정

[합병법인 케이피항공산업㈜ 정관]

제10조 【주식의 발행 및 배정】

①주주는 그가 소유한 주식의 수에 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 갖는다.

② 회사는 제1항의 규정에도 불구하고 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 이사회의 결의로 주주 외의 자에게 신주를 배정할 수 있다.

1. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위 내에서 신기술의 도입, 재무구조의 개선 등 회사의 경영상 목적을 달성하기 위하여 신주를 발행하는 경우

2. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위 내에서「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의6에 따라 일반공모증자 방식으로 신주를 발행하는 경우

3. 「상법」에 따른 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우

4. 발행하는 주식총수의 100분의 20 범위 내에서 우리사주조합원에게 주식을 우선배정하는 경우

5. 「근로복지기본법」 제39조의 규정에 의한 우리사주매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우

6. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위 내에서 긴급한 자금조달을 위하여 국내외 금융기관 또는 기관투자자에게 신주를 발행하는 경우

7. 주권을 코스닥시장 또는 유가증권시장에 상장하기 위하여 신주를 모집하거나 인수인에게 인수하게 하는 경우

8. 증권시장 상장을 위한 기업공개업무를 주관한 대표주관회사에게 기업공개 당시 공모주식총수의 100분의 10을 초과하지 않는 범위 내에서 신주를 발행하는 경우

③제1항 및 제2항 각호의 어느 하나의 방식에 의해 신주를 발행할 경우에는 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다.

④회사는 신주를 배정하는 경우 그 기일까지 신주인수의 청약을 하지 아니하거나 그 가액을 납입하지 아니한 주식이 발생하는 경우에 그 처리방법은 발행가액의 적정성등 관련 법령에서 정하는 바에 따라 이사회 결의로 정한다.

⑤회사는 신주를 배정하면서 발생하는 단주에 대한 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.

4. 주식에 관한 사항

가. 회사가 발행할 주식의 총수

[합병법인 케이피항공산업㈜ 정관]

제5조 【발행예정주식의 총수】

이 회사가 발행할 주식의 총수는 40,000,000주로 한다.

나. 주식 및 주권의 종류

[합병법인 케이피항공산업㈜ 정관]

제8조 【주식의 종류)】

①회사가 발행할 주식은 보통주식과 종류주식으로 한다.

②회사가 발행하는 종류주식은 이익배당 또는 잔여재산분배에 관한 우선주식, 의결권 배제 또는 제한에 관한 주식, 상환주식, 전환주식 및 이들의 전부 또는 일부를 혼합한 주식으로 한다.

제9조 【주권의 종류】

이 회사가 발행할 주권의 종류는 일주권, 오주권, 일십주권, 오십주권, 일백주권, 오백주권, 일천주권, 일만주권의 8종으로 한다. 다만, 「주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률」에 따라 전자등록계좌부에 주식 등을 전자등록하는 경우에는 동 조항은 적용하지 아니한다.

제9조의2 【주식등의 전자등록】

회사는 주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률 제2조 제1호에 따른 주식등을 발행하는 경우에는 전자등록기관의 전자등록계좌부에 주식등을 전자등록하여야 한다. 다만, 회사가 법령에 따른 등록의무를 부담하지 않는 주식등의 경우에는 그러하지 아니할 수 있다.

다. 주식매수선택권

[합병법인 케이피항공산업㈜ 정관]

제11조 【주식매수선택권】

①이 회사는 임직원(상법 시행령 제30조에서 정하는 관계회사의 임직원을 포함한다. 이하 이조에서 같다)에게 발행주식총수의 100분의 15의 범위 내에서 주식매수선택권을 주주총회의 특별결의에 의하여 부여할 수 있다. 다만 발행주식총수의 100분의 3의 범위내에서는 이사회의 결의로 회사의 이사를 제외한 자에 대하여 주식매수선택권을 부여할 수 있다. 이사회의 결의로 주식매수선택권을 부여한 경우 회사는 부여 후 처음으로 소집되는 주주총회의 승인을 받아야 한다. 다만, 회사의 이사에 대하여는 이사회의 결의로 주식매수선택권을 부여할 수 없다. 주주총회 또는 이사회 결의에 의해 부여하는 주식매수선택권은 경영성과목표 또는 시장지수 등에 연동하는 성과연동형으로 할 수 있다.

②주식매수선택권을 부여받을 자는 회사의 설립ㆍ경영ㆍ해외영업 또는 기술혁신 등에 기여하거나 기여할 수 있는 자로 한다.

③주식매수선택권의 행사로 교부할 주식(주식매수선택권의 행사가격과 실질가액과의 차액을 현금 또는 자기주식으로 교부하는 경우에는 그 차액의 산정기준이 되는 주식을 말한다)은 제10조의 주식 중 주식매수선택권을 부여하는 주주총회 또는 이사회 결의로 정한다.

④임원 또는 직원 1인에 대하여 부여하는 주식매수선택권은 발행주식총수의 100분의 10을 초과할 수 없다.

⑤주식매수선택권을 행사할 주식의 1주당 행사가격은 다음 각호의 가액 이상이어야 한다. 주식매수선택권을 부여한 후 그 행사가격을 조정하는 경우에도 또한 같다.

1. 새로이 주식을 발행하여 교부하는 경우에는 다음 각목의 가격 중 높은 금액

가. 주식매수선택권의 부여일을 기준으로 한 주식의 실질가액

나. 당해 주식의 권면액

2. 자기주식을 양도하는 경우에는 주식매수선택권 부여일을 기준으로 한 주식의 실질가액

⑥주식매수선택권은 제1항의 결의일부터 2년이 경과한 날로부터 5년 내에 행사할 수 있다.

⑦주식매수선택권을 부여받은 자는 제1항의 결의일부터 2년 이상 재임 또는 재직하여야 행사할 수 있다. 다만, 주식매수선택권을 부여받은 자가 제1항의 결의일부터 2년내에 사망하거나 기타 본인의 귀책사유가 아닌 사유로 퇴임 또는 퇴직한 경우에는 그 행사기간 동안 주식매수선택권을 행사할 수 있다.

⑧주식매수선택권의 행사로 인하여 발행한 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 제12조의 규정을 준용한다.

⑨다음 각호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 이사회의 결의로 주식매수선택권의 부여를 취소할 수 있다.

1. 주식매수선택권을 부여받은 임ㆍ직원이 본인의 의사에 따라 퇴임하거나 퇴직한 경우

2. 주식매수선택권을 부여받은 임ㆍ직원이 고의 또는 과실로 회사에 중대한 손해를 입힌 경우

3. 회사의 파산 또는 해산 등으로 주식매수선택권의 행사에 응할 수 없는 경우

4. 기타 주식매수선택권 부여계약에서 정한 취소사유가 발생한 경우

5. 배당에 관한 사항

가. 이익배당

[합병법인 케이피항공산업㈜ 정관]

제56조【이익배당】

①이익의 배당은 금전, 주식 및 기타의 재산으로 할 수 있다.

② 이 회사는 이사회 결의로 제1항의 배당을 받을 주주를 확정하기 위한 기준일을 정할 수 있으며, 기준일을 정한 경우 그 기준일의 2주 전에 이를 공고하여야 한다. ③이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 종류주식을 발행한 때에는 각각 그와 같은 주식으로 할 수 있다.

④이익배당은 주주총회의 결의로 정한다.

VI. 투자위험요소

투자자는 본 증권신고서에 포함되어 있는 모든 정보를 신중히 검토하여야 하며, 아래 기술된 투자위험요소 및 합병법인과 피합병법인의 재무제표와 관련 주석 등 모든 정보를 신중히 고려해야 합니다. 현재 알려져 있지 않거나 중요하지 않다고 간주되는 기타 투자위험과 불확실성 및 아래 기술한 투자위험요소 중 어느 하나라도 실제로 실현될 경우 합병법인의 사업, 재무상태, 영업성과에 중대하게 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 그러한 경우 주가가 하락하여 투자자는 투자액의 부분 또는 전체에 대하여 손실을 볼 가능성이 있습니다.

동 합병으로 인한 존속법인은 케이피항공산업㈜이며, 피합병법인 엔에이치기업인수목적30호㈜는 기업과의 합병을 주된 목적으로 하는 회사이므로 합병 후 소멸됩니다. 따라서, 하기 투자위험요소 중 회사와 관련된 사업위험, 회사위험은 존속법인을 중심으로 기술되어있음을 밝힙니다.

1. 합병 성사조건과 관련된 위험

가. 합병계약서상의 계약 해제 조건
합병계약서상 다음 각호의 사유에 의해 합병절차의 종료 이전에 합병상대방의 서면통지에 의하여 해제될 수 있습니다.

[ 합병계약서 ]

존속회사 : 케이피항공산업 주식회사소멸회사 : 엔에이치기업인수목적30호 주식회사제13조 계약의 해제① 본 계약은 합병기일 이전에는 아래와 같은 사유로 해제될 수 있다. 단 각 해제 사유의 발생에 책임이 있는 회사는 본 계약을 해제할 수 없다.1) 합병회사와 피합병회사가 본 계약을 해제하기로 서면으로 상호 합의하는 경우

2) 합병회사 또는 피합병회사에 관하여 부도, 해산, 청산, 파산, 회생절차의 개시 또는 그러한 절차의 개시를 위한 신청이 있는 경우

3) (ⅰ) 본건 합병의 승인을 목적으로 하여 소집되는 합병회사와 피합병회사 주주총회에서 의결권을 행사할 주주를 확정하기 위한 주주명부폐쇄일로부터 3개월 이내에 본건 합병에 대한 합병회사와 피합병회사의 주주총회 승인을 득하지 못하거나, (ⅱ) 법령 또는 정부의 규제가 변경되어 본 계약에 따른 합병의 실행이 불가능해지거나 불법화되는 것이 확실해지고 당해 사정의 발생일로부터 30일 이내에 합병회사와 피합병회사가 달리 합의하지 아니하는 경우

4) 합병회사 또는 피합병회사 본 계약상의 진술보증 또는 확약, 약정사항을 위반하여 중대한 부정적인 영향이 발생하고 상대방 회사로부터 이를 시정할 것을 서면으로 요청받고도 30일 내에 시정하지 못하는 경우5) 본 계약 체결일 이후 합병기일까지 합병회사 또는 피합병회사의 재무상태, 경영실적, 영업상태 또는 전망에 중대한 부정적 변경이 발생한 경우② 합병회사 또는 피합병회사 중 일방 당사자에 대하여 주식매수청구권을 행사한 반대주주의 주식 합계가 그 일방 당사자 발행주식총수의 100분의 33.33을 초과하는 경우 또는 소멸회사가 그 주주들에게 지급하여야 할 매수대금 합이 금 33억원을 초과하는 경우 양 당사자는 본 계약을 해제할 수 있다.③ 본 계약이 해제되는 경우의 효과는 다음과 같다.

1) 본 계약이 해제되는 경우 일방 당사자는 본 계약의 해제일로부터 14일 이내에 상대방 당사자로부터 제공받은 자료 또는 정보를 상대방 당사자가 요청하는 바에 따라 반환하거나 폐기하여야 한다.

2) 본 계약이 해제되더라도 본 계약의 불이행 또는 위반으로 인하여 일방 당사자가 상대방 당사자에 대하여 갖는 손해배상청구권 기타 다른 권리나 구제방법에는 영향을 미치지 아니한다.

3) 본 계약의 해제에도 불구하고 본조, 제15조 제1항, 제2항 및 제9항은 그 효력을 상실하지 아니한다.

한편, 합병을 성사시키기 위하여 합병 당사자간 선행할 조건은 다음과 같습니다.

[합병계약서]

제12조 (선행조건)

본 계약에 따라 합병을 하여야 하는 합병회사 및 피합병회사의 의무는 다음과 같은 조건이 합병기일 또는 그 이전에 성취될 것을 선행조건으로 한다. 다만, 합병회사와 피합병회사는 각자 서면으로 아래에서 규정하고 있는 선행조건의 일부 또는 전부를 포기, 면제할 수 있다.

1) 본 계약을 체결하고 본 계약에 예정된 거래들을 이행하기 위하여 요구되는 합병회사와 피합병회사의의 각 이사회, 주주총회의 승인, 독점규제 및 공정거래에 관한 법률상 기업결합신고에 따른 공정거래위원회의 승인을 포함하여 관련 정부, 규제당국의 인허가 등을 취득하여 대한민국 관련 법령 및 정관에 따른 모든 요건들이 충족되어야 한다.

2) 본 계약 제10조에 따른 합병회사 및 피합병회사의 모든 진술 및 보증들이 본 계약 체결일은 물론 합병기일에도 중요한 점에서 사실과 부합하여야 한다.

3) 합병회사 및 피합병회사가 본 계약 제11조에 정하는 바에 따라 이행할 것이 요구되는 모든 확약사항 기타 의무들을 중요한 점에서 이행하여야 한다.

4) 본 계약 체결일 이후 합병기일까지 합병회사 및 피합병회사의 재산 및 영업상태에 중대한 부정적 변경이 발생하지 아니하여야 한다.

나. 합병승인 주주총회에서 합병이 무산될 가능성
「상법」 제522조 및 제434조에 따라 합병 승인에 대한 주주총회에서의 결의는 특별결의사항에 해당됩니다. 따라서 본 합병의 승인을 위한 임시주주총회에서 참석주주 의결권의 3분의 2이상의 와 발행주식총수의 3분의 1이상의 수의 승인을 얻지 못할경우 합병이 무산될 수 있습니다. 합병주주총회 전까지 합병에 반대하는 의사를 통지한 주주는 보유주식에 대하여 주식매수청구권을 행사할 수 있습니다.

한편, 엔에이치기업인수목적30호㈜의 공모전 주주 등은 합병과 관련한 주주총회 결의에 관하여 주주간계약서에 의거하여 의결권을 행사하지 아니하거나 이를 예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수에서 약정 당사자들이 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효를 포함한다)의 비율에 따라 의결권을 행사하여야 합니다. 이에 따라 공모전 주주인 컴퍼니케이파트너스㈜ 보유 공모 전 발행주식 보통주 1,000,000주, 인터레이스자산운용(주) 보유 보통주 50,000주, 엔에이치투자증권㈜ 보유 보통주 50,000주에 대하여 본건 합병과 관련한 주주총회 결의의 의결권을 예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수에서 "주주등"이 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효를 포함한다)의 비율에 따라 의결권을 행사할 예정입니다. 또한, 코스닥시장 상장규정 제70조 제1항 10호 및 주주간계약서에 의거하여 공모전 주주는 합병과 관련하여 주식매수청구권을 행사할 수 없습니다.

다. 관련 법령상의 인허가 또는 승인 등에 따른 합병계약 취소의 위험성본 합병계약은 정부기관 등의 승인, 인가, 신고수리 등이 필요한 경우, 그 승인 등을 합병기일 전일까지 받지 못한 때에는 즉시 그 효력을 상실합니다.합병법인인 케이피항공산업㈜는 2025년 10월 15일 한국거래소에 코스닥시장 합병상장을 위한 합병상장예비심사신청서를 제출하여 2026년 01월 29일 코스닥 합병상장 예비심사 승인을 득하였습니다. 단, 합병대상법인이 「코스닥시장 상장규정」 제8조 제1항에서 정하는 각 호의 사유에 해당되어, 예비심사결과에 중대한 영향을 미친다고 한국거래소가 인정하는 경우에는 본 예비심사결과의 효력을 인정하지 아니할 수 있습니다.

[코스닥시장 상장규정]

제8조 (상장예비심사 결과의 효력불인정)① 거래소는 상장예비심사 결과를 통지한 후에 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 사유가 발생하여 상장예비심사 결과에 중대한 영향을 미친다고 판단하는 경우 시장위원회의 심의·의결을 거쳐 상장예비심사 결과의 효력을 인정하지 않을 수 있다.1. 제5조제2호에서 정하는 경영상 중대한 사실이 발생한 경우

2. 상장예비심사신청서 또는 첨부서류를 거짓으로 기재하거나 중요한 사항을 빠트린 사실이 확인된 경우

3. 제6조제3항 전단에 따른 재무서류에 대한 재무제표 감리 결과 증권선물위원회가 증권 발행제한, 검찰 고발, 검찰 통보 또는 과징금 부과 조치(금융위원회의 과징금 부과 조치를 포함한다)를 의결한 사실이 확인된 경우. 이 경우 외국기업인 상장신청인이 본국 감독당국으로부터 이에 상응하는 조치를 받은 경우를 포함한다.

4. 법 제122조에 따른 정정신고서의 정정내용이 중요한 경우

5. 상장예비심사 결과를 통보받은 날부터 6개월 이내에 상장신청서를 제출하지 않은 경우. 다만, 해당 법인이 코스닥시장의 상황 급변 등 불가피한 사유로 제출기한의 연장을 신청하여 거래소가 승인하는 경우에는 6개월 이내에서 제출기한을 연장할 수 있다.

6. 상장을 신청할 때 제출한 재무내용 등이 상장예비심사신청 시에 제출한 내용 등과 현저하게 다르거나 중대한 변경이 발견된 경우

7. 그 밖에 상장예비심사 결과에 중대한 영향을 미치는 것으로 세칙으로 정하는 경우

또한, 합병 승인과정에서 정부 등 관계기관이 기업가치에 부정적 영향을 줄 수 있는 합병조건을 부과할 수도 있습니다. 인허가 또는 승인의 지체에 따라 합병과정이 지연됨에 따라 합병으로 인해 예상되는 시너지 효과들이 감소할 수도 있습니다.

라. 주식매수청구결과가 합병계약 등의 효력등에 미치는 영향
본 합병에 따른 주식매수청구권의 행사로 인하여, 합병법인 또는 피합병법인 중 일방당사자에 대하여 주식매수청구권을 행사한 반대주주의 주식 합계가 그 일방 당사자 발행주식총수의 100분의 33.33(33.33%) 이상이 되는 경우 양 당사자(존속회사 또는 소멸회사)는 본 계약을 해제할 수 있습니다. 단, 피합병법인의 공모 전 주주는 주식매수청구권을 행사할 수 없습니다.

2. 합병신주의 상장 및 상장폐지 가능성 등에 관련한 위험

가. 합병신주 상장예정일본 합병 건은 전자증권제도 시행에 따라 신주권교부가 이루어지지 않으며, 합병신주 상장예정일은 2026년 05월 12일입니다. 상기 일정은 예상 일정이며, 관계기관의 협의 및 업무 진행 과정에서 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

나. 상장폐지 가능성

1) 최초 주권모집에 따른 주금납입일로부터 90일 이내에 회사가 발행한 주권이 유가증권시장 혹은 코스닥시장에 상장되지 아니한 경우

2) 최초 주권모집에 따른 주금납입일로부터 36개월 이내에 합병대상법인과의 합병등기를 완료하지 못한 경우

3) 합병대상법인과의 합병등기를 완료하기 전에 이 회사 주권이 자본시장법 제390조의 증권상장규정에 따라 상장폐지된 경우

본 합병은 코스닥시장 상장규정 제75조에 따라 기업인수목적회사의 합병에 해당하여 관련 요건을 충족하여야 하며, 외형 요건은 아래와 같이 모두 충족합니다.

[합병법인의 상장 외형요건 검토]

항 목
요 건
검토내용
충족여부

경영성과 및

시장평가 등

- 법인세비용차감전계속사업이익: 20억원 이상 (벤처기업 10억원 이상)

- 법인세비용차감전계속사업이익 실현 & 매출액 100억원 이상 (벤처기업 50억원 이상)

- 2024년 (연결) 법인세비용차감전계속사업이익 : 3,417,182,215원

- 2024년 (별도) 매출액: 50,116,089,823원

충족

감사의견
- 적정 의견
- 2024년 감사의견: 적정
충족

주식의 양도제한
- 없을 것
- 해당사항 없음
충족

합병대상법인규모
- 최근 사업연도말의 자산총액 또는 합병가액이 기업인수목적회사 예치 또는 신탁금액의 80%이상

- 2024년 기준 케이피항공산업 자산총액 : 65,133,540,517원- 엔에이치기업인수목적30호 신탁금액 : 16,000,000,000원

- 65,133백만원 > 12,800백만원(16,000백만원*80%)

충족

벤처기업과의합병목적으로 설립된 스팩

- 해당사항 없음
- 해당사항 없음
충족

합병대가

- 합병대상 주권비상장법인등에 대한 합병대가의전부 또는 일부를 금전으로 지급하는 경우가 아닐 것
- 합병대가 전부 주식 지급
충족

주)「코스닥시장 상장규정」 제3조 제7항 제2호에 의거하여, 합병법인은 종속회사가 있는 법인으로서 영업손익, 법인세비용차감전계속사업손익, 당기순손익, 자본금 및 자기자본은 연결재무제표를 기준으로 적용하고, 그 밖의 재무요건은 개별재무제표를 기준으로 적용합니다.

다. 예비심사승인 취소 가능성케이피항공산업 주식회사는 2025년 10월 15일에 한국거래소에 합병상장을 위한 상장예비심사 신청서를 제출하여 2026년 01월 29일 코스닥 상장예비심사의 승인을 받았습니다. 단, 합병대상법인이 「코스닥시장 상장규정」 제8조 제1항에서 정하는 각 호의 사유에 해당되어, 예비심사결과에 중대한 영향을 미친다고 한국거래소가 인정하는 경우에는 본 예비심사결과의 효력을 인정하지 아니할 수 있습니다.

[코스닥 상장예비심사 결과]

1. 상장예비심사결과

□ 케이피항공산업㈜(합병대상법인 : 엔에이치기업인수목적30호㈜)가 상장주선인을 통하여 제출한 합병을 위한 상장예비심사신청서 및 동 첨부서류를 코스닥시장 상장규정(이하 “상장규정”이라 한다) 제74조(합병상장예비심사신청) 및 75조(합병상장심사요건)에 의거하여 심사('26. 01. 29)한 결과, 기업인수목적회사와 합병하고자 하는 합병대상법인이 합병을 위한 심사요건을 구비하였으므로 이를 승인함

2. 예비심사결과의 효력 불인정

□ 합병대상법인이 코스닥시장상장규정 제8조제1항에서 정하는 다음 각 호의 사유에 해당되어, 본 예비심사결과에 중대한 영향을 미친다고 한국거래소(이하 “거래소”라 한다)가 인정하는 경우에는, 시장위원회의 심의/의결을 거쳐 상장예비심사 결과의 효력을 인정하지 않을 수 있으며, 이 경우 신청법인(기업인수목적(주))은 재심사를 신청할 수 있음

1) 상장규정 제5조제2호에서 정하는 경영상 중대한 사실(발행한 어음이나 수표의 부도, 합병, 소송의 제기, 영업활동의 중지, 주요자산의 변동 등)이 발생한 경우

2) 상장예비심사신청서 또는 첨부서류를 거짓으로 기재하거나 중요한 사항을 빠뜨린 사실이 확인된 경우

3) 상장규정 제6조제3항 전단에 따른 재무서류에 대한 재무제표 감리 결과 증권선물위원회가 증권 발행제한, 검찰 고발, 검찰통보 또는 과징금 부과 조치(금융위원회의 과징금 부과조치를 포함)를 의결한 사실이 확인된 경우

4) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제122조에 따른 정정신고서의 정정내용이 중요한 경우

5) 상장예비심사 결과를 통보받은 날부터 6개월 이내에 상장신청서를 제출하지 않은 경우. 다만, 해당 법인이 코스닥시장의 상황 급변 등 불가피한 사유로 상장신청서 제출기한 연장을 신청하여 거래소가 승인하는 경우에는 6개월 이내에서 제출기한을 연장할 수 있음

6) 상장을 신청할 때 제출한 재무내용 등이 상장예비심사신청 시에 제출한 내용 등과 현저하게 다르거나 중대한 변경이 발견된 경우

7) 그 밖에 상장예비심사 결과에 중대한 영향을 미치는 것으로 상장규정시행세칙 제13조에서 정하는 경우

□ 합병대상법인의 제6조제3항 전단에 따른 재무서류에 대한 재무제표 감리 결과 증권선물위원회가 상장신청인에 대하여 임원(상법 제408조의2에 따른 집행임원을 포함)의 해임·면직 권고, 임원의 직무정지 또는 감사인 지정조치를 의결한 사실이 확인된 경우, 거래소는 상장 심사요건에 따라 심사하여 심사의 효력이 불인정되어야 한다고 판단되는 때에는 시장위원회의 심의·의결을 거쳐 상장예비심사 결과의 효력을 인정하지 않을 수 있음

3. 기타 신규상장에 필요한 사항

□ 상장신청인은 코스닥시장상장규정 제5조에서 정하는 다음 각 호의 사유가 발생한 때에는 상장주선인을 통하여 거래소에 신고하여야 함

1) 증권에 관한 사항에 대한 이사회나 주주총회의 결의

2) 발행한 어음이나 수표의 부도, 합병(상법 제522조, 제527조의2, 제527조의3에 따른 합병을 말함), 소송의 제기, 영업활동의 중지, 주요자산의 변동 등 경영상 중대한 사실

3) 모집 또는 매출의 신고. 이 경우 투자설명서(예비투자설명서 포함)와 그 기재내용의 정정사항을 포함하여 제출하여야 함

4) 상장신청인이 국내기업이고, 당해 사업연도 반기종료 후 45일이 경과한 경우, 반기재무제표와 그에 대한 감사인의 검토보고서

5) 최근사업연도의 결산 승인을 위한 주주총회 개최(상법 제449조의2제1항에 따라 이사회결의로 재무제표를 승인하는 경우에는 이사회의 개최). 이 경우 최근 사업연도의 재무제표와 그에 대한 감사인의 감사보고서를 같이 제출하여야 함

3. 합병등과 관련하여 거래상대방 또는 제3자와 풋옵션(Put Option), 콜옵션(Call Option), 풋백옵션(Put Back Option)등 계약을 체결한 경우

증권신고서 작성기준일 현재 해당사항이 없습니다.

4. 합병이 성사될 경우 관련 증권을 투자함에 있어 고려해야할 위험요소

합병이 성사될 경우 관련 증권에 대한 투자는 본 투자위험요소를 고려할 때 위험성이내포되어 있으므로, 관련 증권에 투자하기 전에 반드시 다음에 기재된 사업위험, 회사위험, 기타위험 등의 정보를 포함한 모든 위험요소들에 대하여 주의 깊게 고려해야합니다. 합병법인에 대한 투자를 고려함에 있어 참고하실 사업 관련 주요 용어는 다음과 같습니다.

[사업 관련 주요 용어]

용어
정의

치공구

넓은 개념으로, 치구(Jig), 고정구(Fixture), 특수 공구 등을 모두 포함하는 총칭하며, 제조·가공·조립 등 공정 전체에서 사용되는 특수 장비 및 도구를 말함

(치공구 = 치구 + 고정구 + 기타 가공 보조 도구)

MRO
MRO는 Maintenance, Repair and Overhaul의 약자로, 항공기의 유지보수, 정비, 수리 및 전반적인 성능 회복 작업을 의미함

공차
공차(Tolerance)는 기계 가공이나 조립 시 허용 가능한 오차 범위를 의미함. 즉, 설계된 치수에서 실제 부품이 어느 정도까지 벗어나도 허용되는 범위를 말함

밀링

(Milling)

밀링(Milling)은 회전하는 절삭공구(밀링 커터)가 고정된 공작물의 표면을 깎아내면서 원하는 형상이나 치수를 만들어내는 기계가공 방식을 말함

항공기 동체
항공기 본체에 해당하는 부분으로 조종석, 승객실, 화물실, 항법 장비 등이 포함되는 중앙 구조체로 주익, 꼬리날개, 랜딩기어 등 주요 부품들이 동체에 부착됨

항공기 주익

(Main Wing)

항공기의 기체 양쪽에 부착된 주요 날개로(Main Wing) 비행에 필요한 양력을 대부분 생성하는 역할을 함

Riveting
Riveting(리벳팅)은 항공기 제조나 금속 구조물 조립에서 매우 중요한 고정 방식 중 하나로, '리벳(Rivet)'이라는 금속 핀을 이용해 두 개 이상의 부품을 영구적으로 결합하는 작업을 말함

치구

(JIG)

공작물(부품 등)을 정해진 위치에 정확히 고정하거나, 가공·조립 시 정렬 및 위치결정을 도와주는 도구를 말함

고정구

(Fixture)

고정구(固定具, Fixture)"는 가공이나 조립 시 공작물(부품)을 정확한 위치에 고정시키는 장치를 말함

금형
일반적으로 부품을 생산하기 위해 STL,AL,INVAR등 금속재 혹은 비 금속재를 원재료로 하여 가공을 통해 형상을 구현하는 JIG를 말함

맨드릴

(Mandrel)

맨드릴(Mandrel)은 가공이나 조립 작업에서 부품을 지지하거나, 내부 형태를 유지하기 위해 사용하는 고정용 봉 또는 틀을 말함

절충교역

(Offset)

국외로부터 무기 또는 장비 등을 구매할 때 국외의 계약상대방으로부터 관련 지식 또는 기술 등을 이전 받거나, 국외로 국산 무기 장비 또는 부품 등을 수출하는 등 일정한 반대급부를 제공받을 것을 조건으로 하는 교역을 말하며, 통상 FX사업등의 대규모 국방사업 등의 반대급부인 기술이전 조건, 관련부품납품 조건, 국내생산조건 등을 지칭함

유상승객킬로미터(Revenue Passenger Kilometers)

유상승객킬로미터(RPK)는 항공사의 운송 실적을 나타내는 가장 기본적인 지표 중 하나로, 유상으로 운송된 승객 1명이 1km를 이동한 것을 1RPK라고 함

(RPK = (각 노선의 운송 거리 × 해당 노선의 유상 승객 수)의 합)

공급좌석킬로미터

(Available Seat Kilometers)

공급좌석킬로미터(ASK)는 항공기의 좌석 용량과 운항 거리를 곱한 값으로, 항공사가 제공할 수 있는 최대 운송 능력을 나타냄(항공사 공급 측면)

체계사업
방산에서 체계사업이란, 단순히 부품이나 장비를 납품하는 수준이 아니라, 완성된 무기체계를 개발·생산·운용하는 사업을 의미함. 쉽게 말해, 전체 무기 시스템을 통합하고 총괄하는 사업을 말함

Lay-up mold

(LM)

Lay-up Mold란, 복합재료(주로 탄소섬유, 유리섬유 등)를 적층(Lay-up)하여 형상을 만들기 위해 사용하는 금형(Mold)으로, 복합재 성형 공정의 형상과 치수의 기준이 되는 틀을 말함

필라멘트 와인딩(Filament Winding)
필라멘트 와인딩(Filament Winding)은 연속 섬유(필라멘트)에 수지를 함침시켜 원통형 또는 곡면 구조의 성형물(예: 탱크, 파이프, 로켓 모터 케이스 등)을 만드는 복합재 성형 공정 중 하나를 말함. 항공우주, 방위산업, 수소탱크 등 고강도·경량 구조물 제조에 널리 사용되는 기술임

Raked Wing Tip
Raked Wing Tip은 항공기 날개의 끝부분(wing tip)을 뒤로 길게 늘이고 기울인 형태로 설계한 구조를 말함. 주로 연료 효율과 항력 감소를 위해 적용되며, 보잉(Boeing)의 B787, B777X 시리즈 등에 대표적으로 사용되고 있음

Outboard Wing Box
Outboard Wing Box는 항공기 주익(Main Wing) 구조에서 기체 중심선(fuselage centerline)에서 날개 끝 방향으로 뻗은 날개 외측 구조부(wing box)의 일체형 구성 부위를 말함

APU Door
APU Door는 항공기 후방 동체에 탑재된 보조동력장치(APU, Auxiliary Power Unit)의 작동과 정비를 위해 외부에 설치된 개폐 가능한 덮개(door)를 말함. APU의 공기 흡입, 배기, 냉각 또는 접근을 위한 기능을 수행하며, 항공기 유지보수와 안전 운항에 필수적인 구조물 임

MIC TIP
MIC Tip은 Raked Wing Tip(레이크드 윙팁)의 가장 바깥쪽에 위치한 부품으로, 항공기 날개 중에서 가장 외곽에 설치된 복합 구조물 임

SHARKLET WING TIP
Sharklet Wing Tip(샤클렛 윙팁)은 항공기 날개 끝단에 설치된 수직 또는 사선 형태의 윙렛(Winglet)으로, 공기 저항(유도 항력)을 줄이고 연료 효율을 높이기 위해 설계된 구조물을 말함. 주로 Airbus 항공기(특히 A320neo 시리즈)에 적용되어 널리 알려졌음

WING RIB
Wing Rib(윙 리브)는 항공기 날개 내부 구조물 중 하나로, 날개 단면 형상(에어포일)을 유지하고, 날개에 작용하는 하중을 분산시키는 횡방향 보강 구조체 임. 날개 내부의 “갈비뼈” 역할을 하며, 날개의 강도와 형태를 유지하는 데 필수적인 부품 임

HINGE RIB ASSY'
HINGE RIB ASSY(Hinge Rib Assembly)는 항공기 날개 내부 구조물인 리브(Rib) 중, 플랩(Flap), 슬랫(Slat), 스포일러(Spoiler) 등 가동 부품을 연결하는 힌지(hinge, 경첩)의 장착 지지대 역할을 수행하는 리브 어셈블리(조립체)를 의미함

성형금형
형금형(Molding Die 또는 Forming Die)은 소재(금속, 복합재, 플라스틱 등)에 외부 압력이나 열을 가하여 일정한 형상으로 변형 또는 성형하는 데 사용하는 금속 틀(금형, 금속 몰드)을 의미함. 제조업 전반, 특히 항공, 자동차, 전자, 플라스틱 사출, 복합재 부품 산업에서 광범위하게 사용되고 있음

복합재
복합재(Composite Material)는 두 가지 이상의 서로 다른 재료를 결합하여 단일 재료로는 얻기 어려운 우수한 기계적 성질(강도, 강성, 경량성 등)을 갖도록 만든 재료를 말함. 항공우주, 방산, 자동차, 스포츠용품 등 다양한 산업에서 경량화와 고성능화를 위해 널리 사용되고 있음

국제민간항공기구

(ICAO)

국제민간항공기구(ICAO, International Civil Aviation Organization)는 전 세계 민간항공의 안전하고 질서 있는 발전을 촉진하기 위해 설립된 유엔(UN) 산하의 전문기구 임. ICAO는 1944년 체결된 시카고협약(Convention on International Civil Aviation)에 근거하여 1947년에 공식 출범하였으며, 현재 약 193개국이 가입되어 있음

국제항공운송협회

(IATA)

IATA(International Air Transport Association)는 국제 항공사들의 이익을 대변하고, 항공운송 산업의 효율성·안전성·경제성을 증진하기 위해 설립된 비정부 기구로 ICAO가 정부 간 국제기구인 데 반해, IATA는 민간 항공사 중심의 산업 단체 임

지속가능항공연료

(SAF)

지속가능항공연료(SAF, Sustainable Aviation Fuel)는 기존의 석유 기반 항공유(케로신) 대신 사용할 수 있도록 개발된, 탄소 배출량이 적고 환경에 미치는 영향이 적은 대체 항공연료로 현재의 항공기와 연료공급 인프라를 그대로 사용하면서도, 온실가스 감축 효과를 실현할 수 있는 실질적인 대안으로 전 세계 항공산업에서 주목받고 있음

가. 사업위험

(1) 국내외 경기 변동에 따른 위험

2026

년 1월 국제통화기금(IMF)이 발표한 세계경제전망(World Economic Outlook)에 따르면, 2025년 세계경제 성장률은 지난 2025년 10월 전망 대비 0.1%p 상향한 3.3%, 2026년은 0.2%p 상향한 3.3%로 조정되었습니다. 이는 무역정책 변화에 따른 하방요인과 AI투자 급증 및 재정 ㆍ통화지원 등 상방요인이 균형을 이루었기 때문입니다.

한국은행이 2025년 11월 발표한 경제전망보고서에 따르면, 국내 경제성장률은 2024년 연간 2.0%를 기록하였으며 2025년 1.0%, 2026년 1.8%로 전망되었습니다. 한국은행은 2025년 상반기 대내외 불확실성으로 경제심리가 위축되었으나, 하반기 이후 반도체 경기 호조와 내수 회복에 힘입어 성장 흐름이 점진적으로 개선될 것으로 보았습니다. 다만 2025년 4/4분기에는 3/4분기 성장에 따른 기저효과와 관세 부과 품목 중심의 수출 둔화 영향으로 성장률이 낮아질 가능성이 있다고 전망하였습니다.수출의 경우 상호관세 유예 및 미ㆍ중 관세협상 등으로 무역긴장이 일부 완화되었으나, 여전히 높은 관세율과 협상 과정의 불확실성으로 둔화 흐름이 이어질 것으로 예상하였습니다. 2026년에는 소비 회복세가 지속되고 건설 부진이 완화되면서 내수를 중심으로 성장세가 확대될 것으로 전망되는 가운데, 수출은 미국의 관세 영향으로 둔화될 가능성이 있으나 반도체는 견조한 흐름을 유지할 것으로 예상하며, 이에 따라 2026년 성장률을 1.8%로 전망하였습니다.
합병법인은 항공기 부품, 부품조립, 방산 부품 및 치공구 생산 사업을 영위하고 있으며,합병법인의 전방시장은 주로 항공산업(항공운송 및 제작), 방위산업(유도무기 등), 항공우주 산업입니다. 이러한 산업은 주로 거시적인 영향을 받고 있으며, 향후 경제 전망, 국내외 정세 등에 따라 합병법인의 실적 변동이 있을 수 있습니다. 글로벌 경기침체로 항공기 제작 수요가 감소하고, 방위산업 예산이 축소될 경우, 합병법인의 수익성과 성장성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

1) 글로벌 경기 동향

2026년 1월 국제통화기금(IMF)이 발표한 세계경제전망(World Economic Outlook)에 따르면, 2025년과 2026년 세계 경제성장률은 각각 3.3%, 3.3%로 전망됩니다. 이는 무역정책 변화에 따른 하방요인과 AI 투자급증, 재정·통화지원, 완화적 금융여건 등의 상방요인이 균형을 이루고 있기 때문으로, 이에 따라 지난 2025년 10월 전망 대비 각 0.1%p, 0.2%p 상향하였습니다.

한국, 미국 등을 포함한 41개국의 선진국 그룹의 2025년 성장률은 지난 전망 대비 0.1%p 상향된 1.7%로 수정되었으며 2026년 성장률은 0.2%p 상향한 1.8%로 수정되었습니다.

미국 성장률(2.1%, 2.4%)은 재정부양 및 금리인하 효과, 무역장벽 관련 하방압력 완화, 양호한 2025년 3분기 실적과 셧다운 이후의 회복세 시현 가능성을 감안하여 모두 상향 조정되었으며 한국의 경우 2025년 성장률을 10월 전망대비 0.1%p 상향한 1.0%로, 2026년 성장률을 1.9%로 역시 0.1%p 상향하여 전망하였습니다. IMF는 지난 7월 이후 한국의 성장률을 지속 상향하고 있으며 특히 2026년 성장률 전망은 선진국 평균을 상회하는 수준입니다.

국제통화기금은 세계경제의 리스크가 여전히 하방 요인으로 기울어져 있다고 진단하면서, 주요 하방 요인으로 소수의 AI-첨단기술 기업에 대한 투자 집중, 여전히 높은 무역 불확실성 및 지정학적 긴장, 주요국의 높은 부채 수준 등을 제시하였습니다. 특히, AI의 생산성 및 수익성에 대한 기대가 약화될 경우 급격한 자산가격 조정이 발생하면서 금융리스크가 전이, 확대될 우려가 있다고 경고하였습니다. 다만 무역긴장이 지속적으로 완화되고 각국이 AI도입을 통해 중기 생산성이 향상될 경우 세계경제의 상방 요인으로 작용할 수 있다고 언급하였습니다.

국제통화기금이 2025년 10월 전망한 세계 경제성장률 전망은 다음과 같습니다.

【IMF 세계 경제성장률 전망치】

(단위 : %, %p)

구 분
2024년
2025년(E)
2026년(E)

2025년10월 전망
2026년 1월 전망
조정폭
2025년10월 전망
2026년 1월 전망
조정폭

(A)
(B)
(B-A)
(C)
(D)
(D-C)

세계
3.3
3.2
3.3
0.1
3.1
3.3
0.2

선진국
1.8
1.6
1.7
0.1
1.6
1.8
0.2

미국
2.8
2.0
2.1
0.1
2.1
2.4
0.3

유로존
0.9
1.2
1.4
0.2
1.1
1.3
0.2

영국
1.1
1.3
1.4
0.1
1.3
1.3
-

일본
0.1
1.1
1.1
-
0.6
0.7
0.1

한국
2.0
0.9
1.0
0.1
1.8
1.9
0.1

신흥국
4.3
4.2
4.4
0.2
4.0
4.2
0.2

중국
5.0
4.8
5.0
0.2
4.2
4.5
0.3

인도
6.5
6.6
7.3
0.7
6.2
6.4
0.2

출처)
IMF World Economic Outlook, IMF, 2026년 01월

2) 국내 경기 동향

한편, 한국은행은 매 3개월마다 발표하는 경제전망보고서를 통해, 국내 경제성장률을 전망하고 있습니다. 한국은행이 2025년 11월 발표한 경제전망보고서에 따르면 국내 경제성장률은 2024년 연간 2.0%를 기록하였고, 2025년 국내 성장률 전망치는 1.0%로 2025년 8월 전망치 대비 0.1%p 상향 조정되었습니다. 2026년 국내 성장률 전망치는 1.8%로 2025년 8월 전망치 대비 0.2%p 상향 조정되었습니다. 2025년 국내 성장률은 미국 관세 영향 등에도 하반기 이후 IT경기 호조와 내수 회복세에 힘입어 2025년 8월 전망(0.9%)보다 소폭 높은 1.0%로 예상됩니다.

[국내 경제 성장률 추이]

(단위: %)

구분
2021년
2022년
2023년
2024년
2025년(E)
2026년(E)
2027년(E)

GDP 성장률
4.6
2.7
1.4
2.0
1.0
1.8
1.9

출처: 한국은행 경제전망보고서 (2025년 11월)

(주)
2025년~2027년 수치는 한국은행 전망치입니다.

국내경제는 2025년 상반기 대내외 불확실성으로 경제심리가 위축된 가운데 하반기 이후 반도체 경기 호조와 내수 회복에 힘입어 당초 예상보다 상회할 전망입니다. 4/4분기중에는 3/4분기 중 큰 폭의 성장에 따른 기저효과와 관세부과 품목 중심의 수출둔화로 성장률이 낮아질 것으로 전망하였습니다. 수출의 경우, 상호관세 유예, 미
ㆍ
중 관세협상 등으로 최근 무역긴장이 다소 완화되었으나 여전히 높은 관세율과 협상 과정의 불확실성 등으로 둔화 흐름을 나타낼 것으로 전망하였습니다. 2026년의 경우 소비 회복세가 지속되고 건설 부진이 완화되면서 내수를 중심으로 성장세가 확대될 것이며 수출은 미 관세 영향으로 둔화되겠으나 반도체의 경우 견조한 흐름을 전망하면서 1.8% 성장할 것으로 전망하였습니다.한국은행의 부문별 국내 경제 성장 전망치는 다음과 같습니다.

[국내 주요 거시경제지표 전망]

(단위: %)

구분
2024년
2025년(E)
2026년(E)

상반기
하반기
연간
상반기
하반기
연간

GDP
2.0
0.3
1.8
1.0
2.2
1.5
1.8

- 민간소비
1.1
0.7
1.9
1.3
2.2
1.3
1.7

- 건설투자
-3.3
-12.2
-5.3
-8.7
2.5
2.7
2.6

- 설비투자
1.7
4.5
0.8
2.6
2.8
1.3
2.0

- 지식재산생산물투자
1.2
1.9
4.0
3.0
3.5
2.7
3.1

- 재화수출
6.4
1.7
4.0
2.9
2.3
0.5
1.4

- 재화수입
1.3
1.7
2.9
2.3
4.1
0.8
2.4

출처: 한국은행 경제전망보고서(2025.11)

민간소비는 2025년 3/4분기 심리 개선과 소비진작책 등에 힘입어 재화 및 대면서비스를 중심으로 전기 대비 크게 개선된 것으로 평가되며, 4/4분기에는 기저효과 및 신제품 출시효과 축소 등으로 증가세가 일시 둔화될 것으로 전망됩니다. 다만, 향후에는 기업실적 개선과 확장 재정의 효과가 가계 실질소득 증가로 이어지면서 비교적 양호한 흐름을 유지할 것으로 예상됩니다.건설투자는 수주 및 착공 여건 개선과 인프라 투자 확대 등에 따라 부진이 점진적으로 완화될 것으로 전망됩니다. 3/4분기에는 건물 부문 중심으로 부진이 지속되었으나 대규모 토목공사 착공 등으로 감소폭이 축소되었고, 지난해 증가한 수주ㆍ착공 물량이 시차를 두고 공사 물량으로 반영되면서 회복세가 이어질 것으로 예상됩니다. 또한 AI 관련 인프라 투자 확대와 SOC 예산 증가(중앙정부 본예산: 2025년 25.4조 원 → 2026년 27.5조 원)도 개선 요인으로 제시됩니다. 다만 지방 미분양 누적 및 부동산 규제 강화 등으로 회복 속도는 완만할 수 있으며, 건설투자는 2025년 8.7% 감소 후 2026년과 2027년에 각각 2.6%, 1.9% 증가할 것으로 전망됩니다.설비투자는 비IT 부문의 부진이 지속되더라도 반도체 등 IT 부문 투자가 확대되며 전체적으로 증가 흐름을 이어갈 것으로 전망됩니다. 3/4분기에는 반도체 기업의 선단공정 투자 확대 등으로 기계류를 중심으로 전기 대비 증가 전환하였으며, 향후에도 IT 등 신성장 부문에 대한 주요 기업 및 정부의 투자 확대가 증가세를 견인할 것으로 예상됩니다. 반면 비IT 부문은 수익성 악화 및 구조조정 영향이 지속될 수 있으며, 운송장비는 정책효과(개소세 인하) 기저 영향 등으로 둔화될 가능성이 제기됩니다. 종합적으로 설비투자는 2025년 2.6% 증가 후 2026년 2.0%, 2027년 1.9% 증가할 것으로 전망됩니다.지식재산생산물 투자는 기업의 기술경쟁력 강화 노력과 정부 지원 확대에 따라 양호한 흐름을 지속할 것으로 전망됩니다. 3/4분기에는 연구개발과 소프트웨어 투자 모두 견조한 증가세를 보였으며, 향후에도 AI 등 신성장 분야 경쟁력 확보를 위한 기업의 R&D 확대와 정부의 R&D 예산 지원 강화, AI 관련 소프트웨어 투자 증가 등이 성장 요인으로 제시됩니다. 이에 따라 지식재산생산물 투자는 2025년 3.0%, 2026년 3.1%, 2027년 2.5% 증가할 것으로 전망됩니다.

합병법인은 항공기 부품, 부품조립, 방산 부품 및 치공구 생산 사업을 영위하고 있으며, 합병법인의 전방시장은 주로 항공산업(항공운송 및 제작), 방위산업(유도무기 등), 항공우주 산업입니다. 해당 산업은 주로 거시적인 영향을 받고 있으며, 향후 경제 전망, 국내외 정세 등에 따라 합병법인의 실적 변동이 있을 수 있습니다. 글로벌 경기침체로 항공기 제작 수요가 감소하고, 방위산업 예산이 축소될 경우, 합병법인의 수익성과 성장성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(2) 항공산업의 구조 및 시장 변동성 관련 위험
항공산업은 크게 완제기 및 엔진, 부품 등을 제작하는 항공기 제조산업, 항공기의 운용 및 유지 보수를 담당하는 MRO산업, 여객 및 화물을 운송하는 항공운송산업으로 구분됩니다.

합병법인이 영위하는 항공기 부품 제조사업은 전방산업인 항공운송 시장의 경기 변동 및 국제 유가 흐름에 직접적인 영향을 받으며, 대외 불확실성 확대로 인한 여객 수요 둔화시 수주 감소 등 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 항공기 부품 제조사업은 여객 수요 증가 → 항공사 수익 개선 → 항공기 발주 확대 → 항공기 부품 수요 확대로 이어지는 구조를 가지고 있습니다.
국제항공운송협회(IATA)에 따르면 글로벌 여객 수요(RPK)는 2024년 들어 코로나19 팬데믹 이전 수준을 회복하며 견조한 성장세를 보이고 있어 합병법인의 영업 환경에 긍정적인 요인으로 작용하고 있습니다.

그러나 항공운송산업은 유가, 환율, 글로벌 경기 등 거시경제 변수에 매우 민감합니다. 특히 항공유는 항공사 전체 운영비용의 약 20~30%를 차지하는 핵심 비용으로, 국제 유가 급등 시 유류할증료 상승에 따른 항공운임 인상과 이로 인한 여객 수요 위축을 초래할 수 있습니다.

현재 항공산업은 코로나19 이후 회복 국면에 진입하여 합병법인의 안정적인 성장이 기대되나,
글로벌 경기 침체, 지정학적 리스크에 따른 국제 유가의 급등 등 대외 불확실성
은 여전히 상존하고 있습니다. 이러한 요인으로 인해 전방 항공운송산업의 수요가 둔화될 경우, 합병법인을 포함한 항공기 부품 제조업체의
신규 수주 감소 및 실적 성장 둔화
로 이어질 위험이 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다
.

항공산업은 크게 완제기 및 엔진, 부품 등을 제작하는 항공기 제조산업, 항공기의 운용 및 유지 보수를 담당하는 MRO산업, 여객 및 화물을 운송하는 항공운송산업으로 구분됩니다. 항공기 산업 주요 업체 현황은 아래 표와 같습니다.

[항공기 산업 주요 업체 현황]

구분
내용
주요업체

완제기 제작사
기체, 엔진, 부품을 제작/조립하여 항공기를 제작하는 체계종합업체
Boeing, Airbus, Lockheed Martin, 한국항공우주산업㈜ 등

부품 제작사
기계 부품, 전자 부품 등을 제작하여 완제기 제작사에 공급하는 업체
Honeywell, Vought, Spirit, 한화, ㈜아스트, LIG 넥스원 등

엔진 제작사
엔진을 제작하여 완제기 제작사에 제공, 엔진 MRO 서비스 수행
GE, Rollsroyce, P&W, Snecma, 한화에어로스페이스㈜ 등

MRO사
기체 수리 및 정비서비스(MaintenanceRepair and Overhaul) 제공
STaero, Lufthansa Technik, ㈜대한항공, Kames 등

항공기 운항사
완제기를 이용한 항공운송서비스 제공
대한항공, 아시아나 등

합병법인이 영위하는 항공기 부품 제조사업은 전방산업인 항공운송 시장의 경기 변동에 직접적인 영향을 받습니다. 즉, 항공 여객 수요가 증가하면 항공기의 수익성이 개선되어 신규 항공기 발주가 늘어나고, 이는 곧 합병법인과 같은 부품 제조사의 증가로 이어지는 선순환 구조(Value chain)를 형성하고 있습니다. 따라서 전방산업인 항공운송 시장의 동향을 파악하는 것은 합병법인의 성장성을 예측하는 데 있어 필수적입니다.

항공 여객 수요는 글로벌 경기 변동 및 거시경제 지표에 민감하게 반응합니다. 국제항공운송협회(IATA)에서 발간하는 보고서(Global Outlook for Air Transport, 2024.12)에 따르면 항공 여객 수요를 나타내는 핵심 지표인 유상승객킬로미터(RPK)는 2010년 이후 꾸준한 성장세를 보였으나, 2020년에는 코로나19 팬데믹으로 인한 국경 봉쇄 및 이동 제한 조치로 2019년 대비 약 15% 수준(Index 기준)까지 급락하였습니다. 그러나 2021년부터 백신 보급과 리오프닝(경제활동 재개)에 힘입어 빠르게 반등하였으며, 2024년에는 팬데믹 이전 수준을 완전히 회복하여 초과 성장하는 모습을 보이고 있습니다. 이러한 RPK의 빠른 회복세는 합병법인이 영위하는 항공기 부품 시장의 업황 턴어라운드를 시사합니다.

[
유상승객킬로미터(Revenue Passenger Kilometers) 연도별 추이]

유상승객킬로미터 연도별 추이.jpg
[유상승객킬로미터(Revenue Passenger Kilometers) 연도별 추이]

(출처: IATA(Globla Outlook for Air Transport, 2024.12)
한편, 항공운송산업은 유가 변동에 따른 비용 민감도가 매우 높은 산업입니다. 연료비는 항공사 전체 운항 비용의
약 20~30%를 차지하는 가장 큰 비용 항목
으로, 국제 유가의 등락은 항공사의 수익성 및 항공운임 결정에 결정적인 영향을 미칩니다
.
항공유(Jet Fuel) 가격은 두바이유, 브렌트유, WTI 등 국제 원유 가격과 밀접하게 연동되며, 항공사들이 헷지(Hedging) 전략을 사용하더라도 유가 급등세가 지속될 경우 이를
유류할증료(Fuel Surcharge) 인상 등을 통해 운임에 전가
할 수밖에 없는 구조입니다.

[
항공권 가격과 항공유의 상관 관계]

항공권 가격과 항공유의 상관 관계.jpg
[항공권 가격과 항공유의 상관 관계]

(출처: IATA)
만약 국제 유가가 상승하여 항공권 가격이 인상될 경우, 소비자의 가격 저항으로 인해 여객 수요가 위축될 수 있습니다. 반대로 유가가 하락하면 항공사는
연료비 절감분을 바탕으로 운임을 인하하거나 공급 좌석을 확대
하는 등 공격적인 영업 전략을 펼칠 수 있어 여객 수요 회복에 긍정적인 요인으로 작용합니다. 즉, 국제 유가의 변동은
항공사의 비용 구조뿐만 아니라 여객 수요의 증감을 결정짓는 핵심 변수
이며, 이는 결과적으로 합병법인의 수주 물량 및 실적 변동성으로 직결됩니다
.
현재 항공산업은 코로나19 이후 회복 국면에 진입하여 합병법인의 안정적인 성장이 기대되나,
글로벌 경기 침체, 지정학적 리스크에 따른 국제 유가의 급등 등 대외 불확실성
은 여전히 상존하고 있습니다 이러한 요인으로 인해 전방 항공운송산업의 수요가 둔화될 경우, 합병법인을 포함한 항공기 부품 제조업체의
신규 수주 감소 및 실적 성장 둔화
로 이어질 위험이 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다
.

(3) 국방예산 변동 및 정부 정책 변화에 따른 영업실적 변동 위험

방산 부문 수요는 국가 안보환경 변화, 정부의 국방정책 및 국방예산ㆍ중기계획(편성ㆍ집행) 등에 의해 직접적인 영향을 받습니다. 지정학적 긴장이 고조되거나 위협 인식이 확대되는 경우 방위력 개선 수요가 증가하여 유도무기 체계(방공ㆍ미사일 방어 등) 관련 사업이 확대될 가능성이 있으며, 이에 따라 해당 체계에 투입되는 금형ㆍ부품 등의 수요 또한 연동되어 변동할 수 있습니다. 또한 대외적으로도 주변국 간 군사적 긴장, 지역 분쟁의 장기화 등 국제 정세 변화가 국내 국방전략 예산 편성 우선순위조정에 영향을 미칠 수 있습니다.

한편, 국방부는 '25년 12월 3일 보도자료를 통해 2026년 국방예산(65조 8,642억원)과 프로그램별 국방예산 재원배분 현황(아래 그림)을 발표하였으며, 이는 전년 대비(61조 2,469억원) 7.5% 증가한 수치입니다. 특히 방위력개선비는 17조 8,462억원에서 19조 9,653억원으로 11.9% 증가하여 전력증강 투자가 확대되는 추세가 확인됩니다. 다만, 국방예산은 매년 국회 심의ㆍ의결 및 정책 우선순위 조정에 따라 변동될 수 있습니다. 또한 방위사업청은 M-SAM Block-Ⅲ 체계개발 착수 및 2030년까지 약 8,688억원 투자 계획을 공표하는 등 미사일 방어체계 고도화를 추진 중이나, 다년도 사업 특성상 정책ㆍ예산 여건에 따라 일정 및 물량이 변동될 소지가 존재합니다.
결과적으로
합병법인은 체계업체(LIG넥스원, 한화에어로스페이스 등)에 금형 및 부품을 납품하는 협력업체로서,
실적은 국방예산 및 중기계획의 변동성(편성
ㆍ
집행
ㆍ
우선순위 조정), 사업 일정 순연 가능성, 원가계약인증 등 정책규제 환경 변화에 민감하게 연동될 수 있음을 유의해야 합니다.
향후 정부의 국방 정책 변경이나 예산 삭감, 또는 정치적 이슈로 인한 사업 지연이 발생할 경우 합병법인의 방산 부문 수주 및 매출에 부정적인 영향이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

방산 부문 수요는 국가 안보환경 변화, 정부의 국방정책 및 국방예산ㆍ중기계획(편성ㆍ집행) 등에 의해 직접적인 영향을 받습니다. 지정학적 긴장이 고조되거나 위협 인식이 확대되는 경우 방위력 개선 수요가 증가하여 유도무기 체계(방공ㆍ미사일 방어 등) 관련 사업이 확대될 가능성이 있으며, 이에 따라 해당 체계에 투입되는 금형ㆍ부품 등의 수요 또한 연동되어 변동할 수 있습니다. 또한 대외적으로도 주변국 간 군사적 긴장, 지역 분쟁의 장기화 등 국제 정세 변화가 국내 국방전략 예산 편성 우선순위조정에 영향을 미칠 수 있습니다.

국방부는 '25년 12월 3일 보도자료를 통해 2026년 국방예산(65조 8,642억원)과 프로그램별 국방예산 재원배분 현황(아래 그림)을 발표하였으며, 이는 전년 대비(61조 2,469억원) 7.5% 증가한 수치입니다. 특히 방위력개선비는 17조 8,462억원에서 19조 9,653억원으로 11.9% 증가하여 전력증강 투자가 확대되는 추세가 확인됩니다. 다만, 세부 내역을 살펴보면 항공기 부문 예산이 28.4% 증가한 것에 비해, 합병법인의 주력인 유도무기 부문 예산은 전년 대비 1.9% 증가에 그쳤습니다. 이는 현재 국내 유도무기 생산 인프라의 한계로 인해 예산이 단계적으로 확대되고 있음을 시사하며, 국방예산 총액의 증가수준이 합병법인의 수주 확대수준과 차이가 있을 수 있음을 의미합니다.
다만, 합병법인이 참여 예정인 전자전기 체계개발 사업 등이 포함된 항공기 분야의 2026년 예산은 전년 대비 28.4% 대폭 증가하였으나, 금번 투자위험요소 작성 시에는 보수적인 관점을 견지하여 진출 예정 단계인 항공기 분야의 예산 증가 효과는 고려대상에서 제외하였습니다.국방예산 프로그램별 재원배분 현황은 다음과 같습니다.

[국방예산 프로그램별 재원배분 현황]

국방예산 프로그램별 재원배분 현황.jpg
[국방예산 프로그램별 재원배분 현황]

(출처: 국방부 보도자료, 2025.12.03)

또한, 방산 부문의 수요는 국가의 안보 위협 수준, 정부의 정책 변화에 의해 직접적으로 영향을 받습니다. 한반도와 같이 군사적 긴장이 상존하는 지역에서는 북한의 미사일 시험 및 핵·미사일 역량 고도화 등 지정학적 리스크가 부각될 경우, 방공·미사일방어 등 방어형 유도무기 체계의 도입 및 성능 고도화가 추진되면서 관련 금형 및 부품 부문의 수요가 확대될 가능성이 있습니다. 이와 관련하여 방위사업청은 2025년9월 중거리지대공유도무기(M-SAM) Block-Ⅲ 체계개발 착수를 공표하고, 2030년까지 약 8,688억원을 투자하여 체계개발을 완료할 계획임을 밝히는 등 미사일 방어체계 고도화를 위한 다년도 사업을 추진하고 있습니다. 이는 방어형 유도무기 분야에 대한 정책적 추진이 실제로 진행되고 있음을 보여주는 사례로, 향후 동 분야 관련 수요 환경에 영향을 미칠 수 있습니다.

[미사일 방어체계 투자 계획]

미사일 방어체계 투자 계획.jpg
[미사일 방어체계 투자 계획]

(출처: 방위사업청 보도자료, 2025.09.19)더불어, 정책 및 규제 환경의 변화 또한 방위산업에 큰 영향을 미칩니다. 최근 국산화 인증 강화, 원가 보상제도, 방산 R&D 보조 등의 정부 정책은 중소 부품업체의 수익성 개선에 긍정적으로 작용하였으나, 동시에 예기치 못한 정치적 이벤트 등은 사업계획과 영업실적의 불확실성을 증대시키는 리스크로 작용하였습니다. 실제로 합병법인은 2024년 12월 국내 비상계엄 선포 상황의 영향으로 수행 중이던 유도무기 관련 개발 일정이 일시적으로 중단되었으며, 이로 인해 2025년 방산 부문 매출이 전년 대비 일시적으로 감소하는 영향을 받은 바 있습니다. 이처럼 합병법인은 정부 방침에 민감하게 반응하는 간접 방산업체의 특성상 외부 통제 불가능한 정치ㆍ행정적 요인으로 인해 사업 진행이 지연되거나 실적이 변동될 위험에 노출되어 있습니다.
결과적으로
합병법인은 체계업체(LIG넥스원, 한화에어로스페이스 등)에 금형 및 부품을 납품하는 협력업체로서,
실적은 국방예산 및 중기계획의 변동성(편성
ㆍ
집행
ㆍ
우선순위 조정), 사업 일정 순연 가능성, 원가계약인증 등 정책규제 환경 변화에 민감하게 연동될 수 있음을 유의해야 합니다.
향후 정부의 국방 정책 변경이나 예산 삭감, 또는 정치적 이슈로 인한 사업 지연이 발생할 경우 합병법인의 방산 부문 수주 및 매출에 부정적인 영향이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

(4) 상위 공급망의의 소싱 정책 변화 및 단가 인하 압력에 따른 실적 변동 위험

합병법인은 대한항공, KAI, Spirit AeroSystems 등 상위 Tier 1 업체에 부품 및 치공구를 공급하고 있어 이들의 소싱 정책 변화에 직접적인 영향을 받습니다.
최근 글로벌 완제기 제조사들은 비용 효율화를 위해
공급망 구조를 단순화하거나 저비용 국가 생산 비중을 확대
하는 추세이며, 이에 따라 아웃소싱 물량이 축소되거나 타 공급사로 이관될 위험이 상존합니다. 또한, 기술 평준화에 따른 가격 경쟁 심화로
일부 갱신 계약 시점마다 단가 인하 압력
이 발생할 수 있습니다. 합병법인은
베트남 현지 법인(KPC VINA)을 통해 국내 대비 약 30~40%의 인건비 절감 효과
를 확보하며 대응하고 있으나,
상위 공급망의 급격한 정책 변경은 합병법인의 영업환경 및 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

글로벌 항공기 제조산업은 Boeing, Airbus 등 완제기 제조사(OEM)를 정점으로 Tier 1(체계종합 및 주요 모듈) - Tier 2(서브 모듈 및 부품) - Tier 3(단순 가공 및 소재)로 이어지는 다단계 수직적 공급망으로 구성됩니다. 통상 Tier 1 협력사는 OEM으로부터 모듈 단위의 수주를 받은 후, 비용 효율화를 위해 자체 생산 외 일부 공정 및 부품을 합병법인과 같은 Tier 2ㆍ3 협력사에 아웃소싱하는 구조를 취합니다. 합병법인은 대한항공, 한국항공우주산업(KAI), Spirit AeroSystems 등 글로벌 Tier 1 업체를 주요 거래처로 확보하여 항공기 부품 가공ㆍ조립 및 관련 치공구를 공급하고 있습니다.

[항공기 제조산업 하청구조]

항공기 제조산업 하청구조.jpg
[항공기 제조산업 하청구조]

(출처: 언론자료)
그러나 최근 글로벌 OEM 및 Tier 1 업체들은 원가 경쟁력 확보와 공급망 리스크 관리를 위해 공급망 재편을 가속화하고 있습니다. 만약 상위 공급망이
비용 절감, 품질 이슈, 납기(Delivery) 안정성 확보 등의 사유로 기존의 아웃소싱 물량을 내부 생산으로 전환하거나, 특정 국가나 업체에 집중된 공급선을 다변화하는 정책을 추진할 경우
, 합병법인이 공급하는 품목의 물량이 감소하거나 타 공급사로 이관될 가능성을 배제할 수 없습니다.
특히 Boeing 등 완제기 제조사는 공급망 관리 체계를 단순화하기 위해 단품 가공부터 조립까지 일괄 생산이 가능한 업체 위주로 물량을 통합하거나, 저비용 국가 생산 비중을 확대하는 전략을 취하고 있어
, 이에 부합하지 못할 경우 합병법인의 수주잔고 및 가동률에 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다.

또한 항공부품 산업은 AS9100(항공우주 품질경영시스템), NADCAP(특수공정 인증) 등 필수 인증 획득, 납기 준수 이력, 장기간의 거래 실적 등 높은 진입장벽이 존재합니다. 그러나 이러한 인증 요건을 충족한 진입 업체들 간에는 품질 및 기술 역량이 일정 수준 평준화되는 경향이 있어, 최종 수주 경쟁이나 재계약 시점에서는
공급 단가와 납기 대응력이 핵심 경쟁 요소로 작용하게 됩니다.
이에 따라 상위 공급망이 원가 절감 목표 달성을 위해 매년 또는 계약 갱신 시점마다
단가 인하를 요구하거나
, 납기ㆍ검수ㆍ정산 등 거래 조건을 까다롭게 변경할 경우 합병법인의 수익성이 저하될 수 있습니다.

합병법인은 이러한 정책 변화 및 단가 인하 압력에 대응하기 위해
2024년 베트남 다낭에 현지 생산법인(KPC VINA)을 설립하여 가동을 시작했습니다. 이를 통해 국내 대비 약 30~40% 저렴한 인건비를 바탕으로 원가 경쟁력을 확보하고, 노동집약적 공정을 해외로 이관함으로써 글로벌 OEM의 저비용 국가 생산 요구에 부합하는 생산 체계를 구축하고 있습니다.
다만, 이러한 노력에도 불구하고 전방 산업의 침체나 경쟁 심화로 인해 상위 공급망의 소싱 및 가격 정책이 합병법인에게 불리한 방향으로 급격히 변경될 경우, 이는 합병법인의 영업환경 및 실적에 중요한 변동 요인으로 작용할 수 있으므로 투자자께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

(5) 시장내 경쟁 심화 위험

항공기 제조산업은 완제기 제조사(OEM)를 정점으로 Tier 1, Tier 2, Tier 3로 이어지는 다단계 공급망 구조를 형성하고 있습니다. 합병법인은 대한항공, 한국항공우주산업(KAI), Spirit AeroSystems 등 글로벌 Tier 1 업체에 부품 가공ㆍ조립 및 치공구를 공급하는 Tier 2 협력사로서, 상위 공급망의 생산 전략 및 구매 정책 변화에 직접적인 영향을 받는 사업 구조를 가지고 있습니다.
일반적으로 항공부품 시장은 AS9100, NADCAP 등 필수 인증 획득이라는 진입장벽이 존재하나, 인증 요건을 충족한 공급업체 간에는 기술력이 평준화되어 있어 최종 수주 경쟁에서는
단가와 납기 준수 능력
이 핵심 결정요인으로 작용합니다. 이에 따라 고객사는 원가 절감 및 공급망 안정화를 위해 지속적으로 단가 인하를 요구하거나 생산 거점을 다변화하는 정책을 펼칠 수 있으며, 이는 합병법인의 수주 물량 및 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다.
합병법인은 국내 항공부품 업계의 인건비 상승 문제에 대응하고 원가 경쟁력을 확보하기 위해 2024년 1월 베트남 현지 법인(KPC VINA)을 설립하고, 2025년 3월부터 본격적인 양산 체제에 돌입하였습니다. 베트남 생산 거점은
국내 대비 약 30~40% 저렴한 인건비
를 바탕으로 제품 원가 경쟁력 고객사 수주 대응력을 제고
할 것으로 예상됩니다.
다만, 합병법인은 경쟁사인 아스트, 하이즈항공 등 주요 상장 경쟁업체 대비 외형 규모 면에서 열위에 있어, 대규모 설비 투자가 필요한 수주 경쟁 시
규모의 경제 달성에 불리
할 수 있습니다. 한편, 방산 부문은
한화에어로스페이스 등 체계업체의 1차 협력사인 스페이스프로(합병법인의 SI투자자)로 부품 및 금형을 납품하
고 있으며,
폐쇄적인 시장 특성상 객관적인 경쟁 강도 파악에는 한계가 존재합니다. 다만, 분할식 맨드릴 금형
등 독점적 기술력을 보유하여 일정수준의 공급지위는 인정되고 있는 것으로 파악됩니다.
합병법인이 베트남 생산 거점 확보를 통해 원가 경쟁력을 강화하고 있으나, 상장된 경쟁업체 대비 상대적으로 작은 매출 및 자산 규모로 인해 대규모 수주 경쟁 및 설비 투자 여력에서 열위에 처할 수 있습니다. 또한, 전방 산업의 경쟁 심화와 상위 공급망의 소싱 정책 변화는 합병법인의 실적 변동성을 확대시킬 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

항공기 산업에서 Boeing, Airbus 등 완제기 제조사(OEM)는 효율성을 극대화하기 위해
다단계 하청(공
급망) 구조를 운영하고 있습니다. 이는 생산비 절감뿐만 아니라 기술 전문성 확보, 리스크 분산,
절충교역 등 국가별 산업정책
을 고려한 전략적 선택입니다. 항공기 1대는 수십만 개의 부품으로 구성되는 고도의 정밀 기계이므로, 완제기 제조사는 설계와 최종 조립 및 시스템 통합에 집중하고, 주요 모듈과 부품은 외부 협력사로부터 조달하는 구조를 채택하고 있습니다
.
항공기 제조산업의 공급망은 통상 OEM(완제기 제조사) → Tier 1(체계 및 대형 모듈) → Tier 2(서브 모듈 및 부품) → Tier 3(단순 가공 및 소재)로 이어집니다. 합병법인은
대한항공, 한국항공우주산업(KAI), Spirit AeroSystems
등 글로벌 Tier 1 협력사로부터 아웃소싱되는 부품의 가공 및 조립, 치공구를 제조하여 공급하는
Tier 2 공급사
의 지위를 확보하고 있습니다
.항공기 제조산업에서의 Supply Chain은 아래와 같습니다.

[항공기 제조산업에서의 Supply Chain]

구분
개념
특징
주요업체

완제기제조사(OEM)
항공기 완제기 제조사로 전체 항공기 설계, 조립, 통합, 시험 등을 통하여 항공기 최종 납품
시스템 통합 총괄, 품질 책임, 체계개발 능력 필요
- Boeing, Airbus, Embraer, Bombardier 등

Tier 1
완제기 제조사(OEM: Boeing, Airbus 등)에 완성된 시스템 단위를 직접 납품하는 핵심 협력업체
대규모 자본, 고도의 기술력 보유, OEM과의 장기계약 유지
- 엔진: GE Aviation, Pratt & Whitney, Rolls-Royce- 동체/날개 구조물: Spirit Aero Systems, 대한항공, KAI 등- 착륙장치: Safran, Liebherr 등- 항공전자: Honeywel, Collins Aero(RTX) 등

Tier 2
Tier 1 업체에 부분조립품, 구조물, 기계장치 등을 납품하는 중간 공급업체로 Tier 1 업체의 요구사항에 맞춰 제품을 생산하는 업체
전문성과 인증능력이 요구되며, 품질관리 및 납기 준수 등 신뢰성이 중요
- 항공소재(AI): Constellium, Arconic 등- 엔진/착륙장치부품: Howmet Aerospace 등- 구조물 및 서브시스템: Triump Group 등

Tier 3
Tier 2 업체에 부품을 공급하는 하위 단계의 부품 공급업체로, 원자재 가공, 단순 부품 제작 등 특정분야에 집중
단일 항목 집중 생산, 인증 체계 요구됨, 대체 가능성 존재하나 핵심부품은 공급처 한정
- 항공용 고강도 체결 시스템: SPS Technologies 등- 주조부품: Precision Castparts Cop. (PCC)- 구조체용 나사류: LISI Aerospace 등

일반적으로 항공부품 시장은
AS9100(항공우주 품질경영시스템)
인증과
NADCAP(국제항공분야 특수공정인증)
등 엄격한 진입장벽이 존재하여 신규 진입이 어렵습니다. 그러나 인증 요건을 충족한 기존 공급업체 간에는 기술력이 평준화되는 경향이 있어, 최종 수주 경쟁에서는
단가와 납기 준수 능력
이 핵심 결정요인으로 작용합니다. 이에 따라 고객사는 원가 절감을 위해 지속적으로 단가 인하를 요구하거나, 공급망 안정화를 위해 생산 거점을 다변화하는 정책을 펼칠 수 있으며, 이러한 경쟁 환경은 합병법인의 수익성에 하방 압력으로 작용할 수 있습니다.

합병법인의 주요 경쟁업체는 다음과 같습니다.

[주요 경쟁업체 비교 현황]

(단위: 백만원)

구분
케이피항공산업
율곡
켄코아에어로스페이스

2022년도

(제33기)

2023년도

(제34기)

2024년도

(제35기)

2025년도 3분기

2022년도

(제23기)

2023년도

(제24기)

2024년도

(제25기)

-

2022년도

(제33기)

2023년도

(제34기)

2024년도

(제35기)

2025년도 3분기

설립일
1990.06.04
2000.01.01
2013.04.08

매출액

(매출원가율)

26,834

(90.8%)

34,569

(89.3%)

49,651

(83.0%)

40,214(83.4%)

57,775

(83.5%)

96,961

(84.0%)

117,377

(80.4%)

-
75,855(80.1%)
91,143(88.8%)
86,154(92.7%)
56,236(93.5%)

영업이익

(이익률)

499

(1.9%)

861

(2.5%)

3,489

(7.0%)

2,256(5.6%)

4,141

(7.2%)

8,846

(9.1%)

14,804

(12.6%)

-
7,986(10.5%)
877(1.0%)
(5,352)(-6.2%)
(6,002)(-10.7%)

당기순이익

(이익률)

193

(0.7%)

140

(0.4%)

3,018

(6.1%)

1,546(3.8%)

1,493

(2.6%)

7,428

(7.7%)

16,619

(14.2%)

-
3,244(4.3%)
(1,849)(-2.0%)
(7,709)(-8.9%)
(5,759)(-10.2%)

총자산
40,414
55,222
69,057
81,593
177,401
191,094
203,161
-
129,746
149,906
253,064
249,042

총부채
30,070
42,213
53,156
64,858
84,048
92,568
86,342
-
91,598
91,495
69,745
77,445

자기자본
10,344
13,009
15,901
16,735
93,353
98,526
116,819
-
38,148
58,411
183,319
171,597

상장여부

(상장일)

비상장
비상장
상장(2020.03.03)

주요제품

(매출비중)

항공기 부품 제조(24%)

항공기 조립(29%)

치공구(15%)

방산/우주 (31%)

항공기 및 기계부품 제조
미국민수 및 방산항공기, 우주발사체 42%, 국내 민수 및 방산 항공기 12%, MRO(군용기, PTF Conversion) 19%, 우주항공원소재 27%

구분
아스트
하이즈항공

2022년도

(제22기)

2023년도

(제23기)

2024년도

(제24기)

2025년도 3분기

2022년도

(제22기)

2023년도

(제23기)

2024년도

(제24기)

2025년도 3분기

설립일
2001.04.18
2001.11.16

매출액

(매출원가율)

162,125

(98.4%)

168,484

(114.6%)

171,380

(94.1%)

189,358(90.4%)

58,776

(98.6%)

80,764

(93.5%)

86,546

(92.8%)

57,766(84.2%)

영업이익

(이익률)

-13,383

(-8.3%)

-36,383

(-21.6%)

-6,397

(-3.7%)

8,164(4.3%)

-8,449

(-14.4%)

-4,543

(-5.6%)

-2,234

(-2.6%)

3,2215.6%

당기순이익

(이익률)

-13,251

(-8.2%)

-40,328

(-23.9%)

-17,107

(-10.0%)

-5,248(-2.8%)

-12,314

(-21.0%)

-7,615

(-9.4%)

-9,083

(-10.5%)

1,4692.5%

총자산
391,498
469,132
562,043
566,039
136,822
123,275
113,781
114,854

총부채
406,163
440,735
265,915
256,526
76,340
71,919
73,585
73,229

자기자본
-14,666
28,396
296,127
309,513
60,482
51,356
40,195
41,625

상장여부

(상장일)

상장

(2014.12.24)

상장

(2015.11.25)

주요제품

(매출비중)

민항기 동체 제조와 항공기 개조

(100%)

항공기 부품 제조 (65%)

항공기 조립 (35%)

합병법인은 국내 항공부품 업계의 기술 평준화 및 인건비 상승에 따른 구조적 한계를 극복하기 위해,
노동집약적인 공정을 해외로 이전하여 원가 경쟁력을 확보하는 전략을 추진하였습니다. 이에 따라 2024년 1월 베트남 법인(KPC VINA)을 설립하고, 2024년 10월 다낭 하이테크파크 내 공장을 준공하여 2025년 3월부터 본격적인 양산 체제에 돌입하였습니다.
베트남은
국내 대비 약 30~40% 저렴한 인건비
와 풍부한 젊은 노동력을 보유하고 있어, 합병법인의 원가 구조를 획기적으로 개선할 수 있을 것으로 판단됩니다. 이를 통해 합병법인은 글로벌 고객사와의 장기적 경쟁에서 우위를 점하고, 동남아시아 생산 거점을 활용한 수주 확대 기반을 마련하였습니다.

다만, 합병법인은 경쟁업체 대비 매출액/자산 규모 기준 열위한 것으로 보입니다.
항공제조업은 장치산업의 특성상 대규모 설비 투자가 선행되어야 하며, 매출 규모가 클수록 고정비 절감 효과가 크게 나타납니다. 만약 경쟁업체들이 자본력을 앞세워 설비 투자를 공격적으로 확대하거나 저가 수주 공세를 펼칠 경우, 합병법인의 주요 제품에 대한 시장 경쟁이 심화되어 시장 점유율 확대가 제한될 수 있습니다.

한편, 방산 부문은 국가 안보와 직결되는 특성상 관련 계약 및 세부 품목에 대한 정보 접근이 제한적(비닉 사업)이어서 객관적인 경쟁 강도 파악에 한계가 있습니다. 합병법인은 정부기관(국방과학연구소, 방위사업청 등)과 유도무기 개발단계부터 협업을 진행하기도 하나,
주로 한화에어로스페이스 등 체계업체의 1차 협력사인 스페이스프로(합병법인의 SI투자자)로 부품 및 금형을 납품하고 있습니다.
이에 따라 합병법인의 방산 실적은 체계업체의 수주 실적 및 생산 계획에 연동되는 구조를 가지고 있으며, 경쟁사가 명확히 드러나지 않는 폐쇄적인 시장 특성으로 인해 잠재적인 경쟁자의 진입이나 기술 대체 위험을 사전에 완벽히 예측하기 어려운 측면이 있습니다.
다만, 합병법인은 유도무기 추진기관(연료탱크) 제작 공정에 필수적인 분할식 맨드릴금형 기술과 관련된 특허 5건을 보유하고 있으며, 해당 독점적 권리 바탕으로 국내에서 개발되는 유도무기 추진체 금형 제작에 안정적으로 참여하고 있습니다. 분할식 맨드릴은 복합재 연소관 성형 시 내부 형상을 유지하면서 탈형을 용이하게 하는 고난이도 핵심 기술입니다. 합병법인은 이러한 독점적 기술력을 통해 폐쇄적인 방산 시장 내에서도 타 경쟁사의 진입을 제한하는 일정수준의 지위를 확보하고 있어, 체계업체 및 체계업체의 1차 협력사와의 협력 관계가 유지될 수 있을 것으로 판단됩니다합병법인이 베트남 생산 거점을 통해 원가 경쟁력을 제고하고 있으나, 경쟁사 대비 열위한 외형과 전방 산업의 경쟁 심화가 실적 변동성을 확대시킬 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(6) 매출처 편중 위험

합병법인은 2025년 기준 상위 4개사(대한항공, 스페이스프로, 한국항공우주산업(KAI), Spirit AeroSystems)에 대한 매출 비중이 92.8% 수준으로 특정 고객사에 대한 의존도가 매우 높습니다. 특히, 방산 부문의 경우 전략적 투자자이자 주요 주주인 스페이스프로에 대한 매출의존도가 매우 높아 스페이스프로의 수주 실적에 영업 성과가 직접적으로 연동되는 구조를 가지고 있습니다.
이러한 매출 편중 구조 하에서는 완제기 제조사 및 Tier 1 업체 등 상위 고객사가 교섭력 우위를 점하게 되며, 이에 따른 지속적인 단가 인하 압박, 납기 및 검수 조건 강화, 생산 정책 변경 등이 발생할 경우 합병법인의 수익성과 가동률에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
다만, 합병법인은 AS9100 등 까다로운 인증 요건과 장기간의 거래 실적을 바탕으로 진입장벽을 구축하고 있으며, 최근 대한항공으로부터 베트남 법인 구축을 위한 대규모 선수금(50억 원) 및 운영 지원금(NRC(38억원))을 수령하는 등 파트너십을 강화하고 있어 급격한 거래 단절 위험은 제한적인 것으로 판단됩니다.
그럼에도 불구하고 90%를 상회하는 매우 높은 상위 업체 매출의존도는 전방 산업의 경기 침체나 주요 거래처의 경영 전략 수정 및 사업환경 변화에 대한 합병법인의 대응력을 약화시키는 요인으로 작용할 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

합병법인의 주요 사업은 항공기 부품 가공 및 조립, 치공구 생산(항공사업)과 유도무기 관련 부품 및 금형 생산(방산사업)으로 구성됩니다. 항공사업의 주요 고객은 대한항공, 한국항공우주산업(KAI), Spirit AeroSystems이며, 방산사업의 주 매출처는 스페이스프로입니다.

합병법인의 최근 3개년 및 당해 사업연도 매출처별 매출액 및 매출비중은 다음과 같습니다.

[
상위 4개 고객사 向 매출액 및 매출비중]

(단
위 : 백만원)

매출처명
2022연도
2023연도
2024연도
2025연도 3분기
2025연도

매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중

(주)대한항공
5,070
18.9%
10,797
31.2%
16,451
33.1%
14,626
36.3%
18,356
34.1%

(주)스페이스프로
11,217
41.8%
11,519
33.3%
15,300
30.8%
10,220
25.3%
13,753
25.5%

한국항공우주산업(주)
5,240
19.5%
5,839
16.9%
9,512
19.2%
9,325
23.1%
11,984
22.2%

Spirit
4,157
15.5%
5,356
15.5%
4,957
10.0%
3,871
9.6%
5,933
11.0%

상위 4개사 합계
25,684
95.7%
33,511
96.9%
46,220
93.1%
38,041
94.3%
50,026
92.8%

전체 매출
26,834
100.0%
34,569
100.0%
49,651
100.0%
40,339
100.0%
53,908
100.0%

주1) 2022 ~ 2023년은 개별기준, 2024년도 이후는 연결기준 수치입니다.

주2) 2025연도는 가결산 수치 기준입니다.

합병법인의 매출 구조는 소수의 핵심 거래처에 편중되어 있어, 특정 거래처의 사업 정책 변화가 합병법인의 실적에 직결되는 구조적 위험을 안고 있습니다.
2025년 기준 대한항공 매출 비중은 34.1%로 전년(33.1%) 대비 확대되었으며, 2025년 상위 4개사의 매출 합계는 전체의 92.8%에 달합니다.
이는 안정적인 물량 확보 측면에서는 긍정적이나, 거래처 다변화가 미흡하여 특정 고객사의
발주 감소, 납기 지연, 기종 단종, 소싱 정책 변경
등의 이슈 발생 시 실적 변동성이 확대될 위험이 있습니다.

특히 방산부문의 경우, 주요 매출처인
스페이스프로는 합병법인의 지분 11.4%를 보유한 전략적 투자자(SI)이자 주요 주주로서 밀접한 관계를 맺고 있습니다.
합병법인의 스페이스프로 向 매출규모는 2022년 이후 지속적으로 증가하고 있는 등 방산부문 매출의존도가 매우 높은 수준입니다. 이에 따라 스페이스프로의 수주 실적 및 사업 진행 경과에 따라 합병법인의 영업 실적이 유의미하게 연동됩니다.

이처럼 제한적인 매출처 구조 하에서는
고객사의 교섭력이 우위에 있어,
원가 절감을 위한
단가 인하 압박
, 납기 조건 강화, 까다로운 검수 기준 적용 등이 발생할 경우 합병법인의 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다.
다만,
합병법인의 주요 매출처인 대한항공, KAI, Spirit 등은 글로벌 항공산업 내 핵심 Tier 1 업체로서 견고한 시장 지위를 확보하고 있습니다. 또한 항공부품 산업은
AS9100 등 품질 인증과 NADCAP 등 특수공정 인증이 필수적이며, 장기간의 거래 실적이 요구되는 높은 진입장벽
으로 인해 기존 공급망이 쉽게 변경되지 않는 특성이 있습니다.
특히 합병법인은 2024년 대한항공으로부터 베트남 법인 구축을 위한 선수금 50억 원 및 초기 운영 지원금(NRC) 38억원을 수령하는 등 파트너십이 강화되고 있어 거래 단절 위험은 제한적인 것으로 판단됩니다.그럼에도 불구하고, 90%를 상회하는 높은 상위 업체 매출의존도는 전방 산업의 경기 침체나 주요 거래처의 경영 전략 수정 및 사업환경 변화에 대한 합병법인의 대응력을 약화시키는 요인으로 작용할 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(7) 원재료 가격변동 및 수급 관련 위험

합병법인이 영위하는 항공기 부품 제조사업은 수주산업으로서, 적절한 시기에 국내 및 해외에 있는 외부 공급업체로부터 경쟁력 있는 가격과 품질의 원재료ㆍ부품을 안정적으로 확보하는 능력이 요구됩니다. 항공기 동체 구조물에 사용되는 원자재는 알루미늄 비중이 높아(약 85%) 국제 알루미늄 가격 변동 등에 따라 원재료 단가가 변동할 수 있으며, 원재료가 부품별 형상ㆍ규격에 따라 단가가 달라지는 특성도 존재합니다.
다만, 항공산업은 안전성이 최우선시되는 특성상 완제기 제조사(OEM)가 승인한 특정 원소재와 공정 인증을 보유한 공급처의 자재만을 사용해야 하합니다. 이에 따라 합병법인의 원재료 조달 방식은 고객사별로 이원화되어 운영됩니다.
국내 고객사(대한항공, KAI 등)의 경우 고객사가 원재료를 직접 구매하여 합병법인에 무상으로 제공하는 사급 방식을 주로 채택하고 있으며, 해외 고객사(Spirit 등) 및 방산부문의 경우 고객사가 지정한 승인된 매입처로부터 합병법인이 직접 구매하는 방식을 취합니다. 이 경우 원자재 가격 상승 위험에 노출될 수 있으나, 대부분의 계약에 원자재 가격 변동분을 납품 단가에 연동하거나 사후 정산하는 조항이 포함되어 있어 수익성 훼손 위험은 제한적인 것으로 판단됩니다.
그럼에도 원재료 가격이 급등할 경우 공급망 전반의 비용 부담 확대, 단가 협상 제약 및 수요 위축 등 간접적 영향이 발생할 수 있습니다. 또한 승인 소재는 발주 후 입고까지 통상 4~6개월 이상 소요될 수 있어, 원재료 수급 차질 발생 시 생산 및 납기 지연 등 영업상 리스크로 이어질수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시길 바랍니다.

합병법인이 영위하는 항공기 부품 제조사업은 수주산업으로서 적절한 시기에 국내 및 해외에 있는 외부 공급업체로부터 경쟁력 있는 가격에 적절한 품질의 원재료와 부품을 확보하는 능력이 요구됩니다. 항공기 동체 구조물에 사용되는 원자재는 알루미늄(알루미늄 Plate, 알루미늄 Sheet, 알루미늄 Bar, 알루미늄 합금 등)이 약 85%를 차지하고 있으며, 그 외 15%는 스틸 합금, 티타늄 등의 특수 금속으로 구성되어 있어상대적으로 비철금속의 가격 변동에 민감한 구조를 가지고 있습니다.

항공용 원재료는 부품별 요구 형상과 규격이 상이하여 동일 소재라 하더라도 가공 형상에 따라 매입 단가가 달라지는 특성이 있으며, 합병법인이 사용하는 원재료 역시 알루미늄 비중이 높아 LME(런던금속거래소) 알루미늄 시세 등 국제 원자재 가격 추이에 따라 매입 단가가 변동할 수 있습니다. 실제로 최근 3년간 알루미늄 가격 변동성이 확인되는 바, 원가 부담 요인으로 작용할 가능성이 존재합니다.

합병법인의 제품 원재료 중 대표적인 알루미늄의 최근 3년간 가격변동은 아래 표와 같습니다.

[
최근 3년간 알루미늄 가격 변동 추이]

(단
위 : USD/t)

알루미늄 가격 변동 추이.jpg
[알루미늄 가격 변동 추이]

(출처: LME(런던금거래소))

다만, 항공산업은 안전성이 최우선시되는 특성상 완제기 제조사(OEM)가 승인한 특정 원소재와 공정 인증을 보유한 공급처의 자재만을 사용해야 하는 진입장벽이 존재합니다. 이에 따라 합병법인의 원재료 조달 방식은 고객사별로 이원화되어 운영됩니다.국내 고객사(대한항공, KAI 등)의 경우 고객사가 원재료를 직접 구매하여 합병법인데 무상으로 제공하는 사급 방식을 주로 채택하고 있어, 합병법인이 부담하는 직접적인 원재료 가격 변동 위험은 낮은 수준입니다. 해외 고객사(Spirit 등) 및 방산의 경우 고객사가 지정한 승인된 매입처로부터 합병법인이 직접 구매하는 방식을 취합니다. 이 경우 원자재 가격 상승 위험에 노출될 수 있으나, 대부분의 계약에 원자재 가격 변동분을 납품 단가에 연동하거나 사후 정산하는 조항이 포함되어 있어 수익성 훼손 위험은 제한적인 것으로 판단됩니다.

합병법인의 제품군별 원재료 조달 현황은 다음과 같습니다.

[제품군별 원재료 조달 현황]

사업부명
제품별
고객사
원재료 조달처
비고

항공사업부
부품가공(국내)
대한항공한국항공우주산업
각 고객사에서 원재료 제공
무상 사급

부품가공(해외)
Spirit 외
THE BOEING COMPANY(BRMS)Roller Bearing CompanyADEPT Fasteners
매입(발주처에서 지정한 매입처)

특사1팀
방산
스페이스프로한화에어로스페이스한양이엔지한국항공우주연구원 외
명진기업(주)(주)태영엔지니어링(주)리치메탈즈정일철강 외
매입(발주처에서 지정한 매입처)

특사2팀
치공구
대한항공한국항공우주산업Spirit 말레이시아 외
명진기업(주)(주)태영엔지니어링(주)리치메탈즈정일철강 외
매입(발주처에서 지정한 매입처)

신사업부
부품조립
대한항공
각 고객사에서 원재료 제공
무상 사급

도급사업부
부품조립
대한항공
각 고객사에서 원재료 제공
무상 사급

그럼에도 불구하고 원재료 비중이 높은 사업 특성상 원재료 가격이 급등할 경우, 공급망 전반의 비용 부담이 확대되어 단가 협상 과정에서 가격 반영이 제한되거나, 최종적으로 제품 가격 인상에 따른 수요 위축으로 이어질 가능성이 존재합니다. 또한 항공용 소재는 열처리 등 특수공정이 완료된 승인 소재를 사용해야 하고, 고객사 납기에 맞추어 선제적으로 발주해야 하는 경우가 많아 통상 발주 후 입고까지 4~6개월 이상이 소요됩니다. 따라서 원재료 수급 차질이 발생할 경우 생산 계획 및 납기 준수에 영향을 미쳐 고객사 납기 지연 등 영업상 리스크로 이어질 수 있습니다. 이는 대외 신뢰도 하락 등 합병법인의 영업 환경에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(8) 환율 변동에 따른 위험

합병법인은 항공부품 사업 과정에서 수출거래가 존재하여 원/달러 환율 변동 시 수출 매출의 원화 환산금액 및 수익성이 변동될 수 있습니다. 또한, 2024년 설립된 베트남 생산법인(KPC VINA)의 설비투자 및 운영비 지출과 관련하여 베트남동(VND) 환율 변동성에도 노출되어 있습니다.합병법인은 환율 변동에 따른 영향을 최소화하기 위하여 노력하고 있으며, 이의 일환으로 2025년 반기 중 기업은행과 USD 300,000 규모의 파생상품(선물환) 약정을 체결하여 환율 변동 위험을 헤지하고 있습니다.한편, 항공산업 특성상 단가 경쟁이 중요하여 환율 급변 시 가격 경쟁력 및 마진 구조에 영향을 받을 가능성이 있습니다. 또한
합병법인은 외화로 표시된 금융자산ㆍ부채를 보유하고 있어 USD 및 VND 등 환율 변동에 따른 외환위험에 노출되어 있습니다. 글로벌 금융시장 및 지정학적ㆍ정치적 리스크 등으로 인해 환율 변동성이 확대될 경우 영업실적 및 재무상태에 부정적인 영향이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

합병법인은 항공기 부품 사업 과정에서 직접 수출 및 해외 원자재 매입 거래가 존재하여 원/달러 환율 변동 시 수익성이 변동될 수 있는 위험에 노출되어 있습니다. 또한 글로벌 항공산업은 품질ㆍ인증 요건을 충족한 공급망 내에서 단가 경쟁이 치열하므로, 환율 하락시 원화 환산 매출액 감소 및 수출 가격 경쟁력 저하로 이어질 수 있습니다.
합병법인의 수출실적 및 수출비중은 아래 표와 같습니다.

[합병법인 수출실적 및 매출 비중]

(단위: 백만원)

구분
제33기(2022년말)
제34기(2023년말)
제35기(2024년말)
제36기 3분기(2025년 3분기말)
제36기(2025년말)

매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중

내 수
22,490
83.8%
28,938
83.7%
42,241
84.3%
35870
88.9
47,128
87.4%

수 출
4,344
16.2%
5,631
16.3%
7,875
15.7%
4469
11.1
6,795
12.6%

합 계
26,834
100.0%
34,569
100.0%
50,116
100.0%
40339
100.0
53,923
100.0%

주1) 상기 수치는 별도기준으로 작성하였습니다.

주2) 2025연도는 가결산 수치 기준입니다.

합병법인은 외화로 표시된 거래를 수행함에 따라 환율 변동 위험에 노출되어 있습니다. 2024년말, 및 2025년 3분기말 및 2025년말
기준 외환위험에 노출되어 있는 합병법인의 금융자산ㆍ부채 내역의 외화금액 및 원화환산 기준액은 다음과 같습니다.

[외화 금융자산ㆍ부채 현황]

(단위: 천원, USD, CNY, RM, VND, IDR)

구 분
통 화
당기말
당분기말
전기말

외화금액
원화환산액
외화금액
원화환산액
외화금액
원화환산액

현금 및현금성자산
USD
3,231,937
4,634,397
2,987,904.59
4,186,141
1,541,327.57
2,265,498

CNY
91
19
91.00
18
91.00
18

RM
634
225
634.00
211
634.00
209

VND
65,224,000
3,561
42,451,000
2,254
-
-

IDR
4,464,000
382
4,464,000
375
4,464,000.00
407

매출채권
USD
2,633,078
3,776,736
2,000,229
2,804,069
2,595,733.07
3,815,728

외화자산 합계
-
8,415,320
-
6,993,068
-
6,081,860

매입채무
USD
517,434
743,330
350,946.05
492,273
130,604.90
191,989

EUR
8,845
14,910
12,842.90
21,120
-
-

외화부채 합계
-
758,240
-
513,393
-
191,989

주1) 상기 수치는 연결기준으로 작성하였습니다.

주2) 2025연도는 가결산 수치 기준입니다.

[최근 4개년 기준 외환 관련 손익]

(단위: 천원)

구 분
제33기(2022년)
제34기(2023년)
제35기(2024년)
제36기 3분기(2025년 3분기)
제36기(2025년)

영업외수익
외환차익
137,806
93,866
120,197
78,656
90,464

외화환산이익
-
31,686
595,948
20,636
51,333

영업외비용
외환차손
(18,887)
(65,747)
(49,103)
(36,354)
(51,761)

외화환산손실
(184,327)
(33,809)
(23,594)
(229,842)
(128,997)

외화 관련 순손익
(65,408)
25,996
643,448
(166,904)
(38,961)

자산총액
40,414,249
55,222,219
69,057,453
81,593,184
81,957,457

자산총액 대비 순손익 비중
(0.16%)
0.05%
0.93%
(0.20%)
(0.05%)

증권신고서 제출일 현재 합병법인은 주요 결제통화인 미국 달러화(USD) 및 2024년 설립된 베트남 생산법인(KPC VINA)의 설비투자 및 운영비 지출과 관련하여 베트남동(VND) 환율 변동성에도 노출되어 있습니다. 외화 환율의 변동성은 글로벌 금융시장 상황, 지정학적ㆍ정치적 리스크 등 다양한 외부 요인에 의해 확대될 수 있어 정확한 예측이 어렵습니다. 2022년 이후 USD 및 VND 환율 추이는 아래와 같습니다.

[2022년 이후 달러 환율 추이]

(단위: 원/달러)

2022년 이후 원유로 환율 추이.jpg
[2022년 이후 원/달러 환율 추이]

[2022년 이후 달러 환율 추이]

평균환율
최저치
기록일
최고치
기록일
등락폭

1,345.77
1,175.50
2022.01.03
1,483.40
2025.12.24
297.90

(출처 :
서울외국환중개)

[2022년 이후 베트남 동(VND) 환율 추이]

(단위: 원/달러)

2022년 이후 베트남동 환율 추이.jpg
[2022년 이후 베트남동 환율 추이]

[2022년 이후 베트남 동 환율 추이]

평균환율
최저치
기록일
최고치
기록일
등락폭

5.48
5.18
2025.07.04
6.05
2022.09.29
0.87

(출처 :
서울외국환중개)

합병법인은 해외 매출 및 해외 법인 운영이 점진적으로 확대됨에 따라 외화 보유 및 운영을 통해 환율 변동에 따른 영향을 최소화하기 위하여 노력하고 있으며, 향후에도 환율 변동에 대한 지속적인 모니터링을 수행할 계획입니다. 또한 적극적인 위험 관리를 위해 2025년 반기 중 기업은행과 USD 300,000 규모의 파생상품(선물환) 약정을 체결하여 환율 변동 위험을 헤지하고 있으며, 이를 통해 2025년 반기 기준 약 38,00만원의 거래이익을 시현한 바 있습니다.그럼에도 불구하고, 글로벌 경기 변동, 통화정책 변화 등 거시경제 변수로 인해 달러화 및 기타 외화의 가치 변동성이 확대될 경우 합병법인의 수익성 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이를 유의하시기 바랍니다.

나. 회사위험

(1) 재무안정성 관련 위험

합병법인의 유동비율과 당좌비율은 업종평균을 상회하고 있어 단기적인 채무 지급 능력은 양호한 수준으로 판단되나, 부채비율과 차입금의존도는 업종평균 대비 열위한 수준입니다.그러나, 안정적인 매출 성장을 통해 재무안정성 지표들이 지속적으로 개선되고 있습니다.

2025년 3분기말과 2025년말 기준 부채비율은 각각 300.96%. 281.32%로 업종평균(
256.04%
) 대비 다소 열위한 수준을 보이고 있습니다. 이는 합병법인이 항공기 부품 가공 및 조립 사업의 생산능력(CAPA) 확대를 위한 지속적인 설비투자와 최근 베트남 다낭 생산법인 설립 및 공장 건설 과정에서 시설자금 목적의 차입금이 증가한 데 기인합니다. 다만, 2023년 부채비율이 324.49%까지 상승했던 주된 원인은 베트남 법인 설립을 위해 주요 고객사인 대한항공으로부터 수령한 선수금 50억원이 부채로 계상된 효과에 기인한 것입니다. 이후 부채비율은 점진적으로 하락 및 안정화되는 추세입니다.
차입금의존도는 43.72%로 업종 평균(22.25%)을 크게 상회하고 있으며, 이자보상배율 또한 3.22배로 업종평균(5.40배)을 상회하고 있는 등 차입부담이 업종평균 대비 과다한 수준으로 판단됩니다.

한편 합병법인은 담보 기반의 자금조달 구조를 보유하고 있으며, 2025년 3분기말 기준 토지ㆍ건물ㆍ기계장치ㆍ특허권 등을 차입금(시설자금대출 등)의 담보로 제공하고 있습니다. 담보가 제공된 자산의 장부가액은 259억원이며, 담보설정 금액은 약 288억원, 차입금액은 208억원으로 보유 자산을 기반으로 일정 수준의 담보여력을 확보하고 있는 것으로 판단됩니다.

합병법인은 향후 수주 물량 확대 및 생산 효율화 등을 통해 영업현금흐름을 개선하고, 이를 바탕으로 차입금을 점진적으로 감축하는 한편 필요 시 만기 구조를 관리하여 재무안정성을 제고해 나갈 계획입니다.
다만, 이러한 계획의 이행은 매출 실현 시점, 원가 구조, 금리 수준 및 자금시장 여건 등 외부 변수에 따라 변동될 수 있습니다. 또한 대내외 영업환경 악화 또는 주요 고객사의 영업상황 악화 등으로 회사의 현금창출능력이 저하될 경우, 현재의 담보여력 및 차입여력에도 불구하고 재무안정성 및 유동성 지표가 악화될 가능성이 있으므로 투자자께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

최근 3사업연도 및 당분기 합병법인의 안정성과 관련된 재무비율 현황은 다음과 같습니다.

[최근 4개년 재무안정성 관련 비율]

(단위: %)

재 무 비 율
2022년
2023년
2024년

2025년

3분기말

2025년

회사
업종평균

유동비율
77.94
93.49
88.46
94.72
117.00
110.59

부채비율
290.71
324.49
301.52
256.04
300.96
281.32

차입금의존도
52.06
47.75
45.82
22.25
42.97
42.93

이자보상배율(배)
0.61
0.63
3.27
5.40
3.59
3.22

당좌비율
50.80
62.26
56.08
65.98
87.32
82.19

주1)

업종평균은 한국은행이 발간한
2024년판 기업경영분석보고서 C312,3,9. 철도장비, 항공기, 그외 기타 운송장비를 참고하였습니다.
비교지표로 기재된 업종평균 수치는 현재 입수 가능한 최신 자료인 2024년 기준이며, 합병법인의 2025년 3분기말 및 2025년 수치와는 비교 시점의 차이가 발생할 수 있습니다.

주2)
상기 재무비율을 계산한 산식은 아래와 같습니다.

재 무 비 율
산식

유동비율
당기 유동자산 / 당기 유동부채 X 100

부채비율
당기 부채총계 / 당기 자본총계 X 100

차입금의존도
(단기차입금+장기차입금+유동성장기부채) / 당기 자산총계 X 100

이자보상배율
영업이익 / 이자비용

당좌비율
당기말(유동자산-재고자산) 총계 / 당기말 유동부채총계 X 100

주3)
상기 2025년 재무비율은 가결산 기준으로 작성하였습니다.

합병법인의 2025년말 기준 유동비율은
110.59%로, 2024년 업종평균(
94.72%)을 상회하고 있으며, 2022년 77.94% 대비 지속적으로 개선되는 추세를 보이고 있습니다. 당좌비율 또한 82.19%로 업종평균(
65.98%)을 상회하고 있어 단기적인 채무 지급 능력은 양호한 수준으로 판단됩니다.반면, 2025년 3분기말과 2025년말 기준 부채비율은 각각 300.96%. 281.32% 업종평균(
256.04%) 대비 다소 열위한 수준을 보이고 있습니다. 이는 합병법인이 항공기 부품 가공 및 조립 사업의 생산능력(CAPA) 확대를 위한 지속적인 설비투자와 최근 베트남 다낭 생산법인 설립 및 공장 건설 과정에서 시설자금 목적의 차입금이 증가한 데 기인합니다. 다만, 2023년 부채비율이 324.49%까지 상승했던 주된 원인은 베트남 법인 설립을 위해 주요 고객사인 대한항공으로부터 수령한 선수금 50억원이 부채로 계상된 효과에 기인한 것입니다. 이후 부채비율은 점진적으로 하락 및 안정화되는 추세입니다.
차입금의존도는 43.72%로 업종 평균(22.25%)을 크게 상회하고 있으며, 이자보상배율 또한 3.22배로 업종평균(5.40배)을 상회하고 있는 등 차입부담이 업종평균 대비 과다한 수준으로 판단됩니다.한편 합병법인은 담보 기반의 자금조달 구조를 보유하고 있으며, 2025년 3분기말 기준 토지ㆍ건물ㆍ기계장치ㆍ특허권 등을 차입금(시설자금대출 등)의 담보로 제공하고 있습니다. 담보가 제공된 자산의 장부가액은 259억원이며, 담보설정 금액은 약 288억원, 차입금액은 208억원으로 보유 자산을 기반으로 일정 수준의 담보여력을 확보하고 있는 것으로 판단됩니다. 해당 수치는 2025년말 기준으로도 동일한 수준으로 유지하고 있습니다.

[2025년 3분기말 기준 차입금 및 담보설정 현황]

(단위: 천원)

담보제공자산
장부가액
담보설정금액
차입금종류
차입금액
담보권자

토지/건물/기계장치/특허권
25,893,985
6,600,000
시설자금대출
6,324,000
산업은행

21,084,000
시설자금대출 등
14,210,510
기업은행

1,152,000
시설자금대출
217,500
경남은행

합 계
28,836,000

20,752,010

합병법인은 향후 수주 물량 확대 및 생산 효율화 등을 통해 영업현금흐름을 개선하고, 이를 바탕으로 차입금을 점진적으로 감축하는 한편 필요 시 만기 구조를 관리하여 재무안정성을 제고해 나갈 계획입니다. 다만, 이러한 계획의 이행은 매출 실현 시점, 원가 구조, 금리 수준 및 자금시장 여건 등 외부 변수에 따라 변동될 수 있습니다. 또한 대내외 영업환경 악화 또는 주요 고객사의 영업상황 악화 등으로 회사의 현금창출능력이 저하될 경우, 현재의 담보여력 및 차입여력에도 불구하고 재무안정성 및 유동성 지표가 악화될 가능성이 있으므로 투자자께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

(2) 성장성 둔화 위험

합병법인은 코로나19 팬데믹 이후 글로벌 항공 수요 회복에 따른 생산량 확대와 방산 부문의 수주 증가에 힘입어 최근 3년간 외형 성장을 지속하였습니다. 매출액은 2022년 268억원에서 2025년 539억원으로 연평균 약 26.2%
성장하였으며, 2025년 3분기 매출액 또한 전년 동기(351억원) 대비 14.9% 증가한 403
억원을 기록하였습니다. 또한, 2024년 주요 고객사인 한국항공우주산업(KAI)과의 단가 협상을 통해 항공기 부품 납품 단가가 평균 12% 인상된 점이 매출 성장을 견인하는 주요 요인으로 작용하였습니다.합병법인은 수주 대응력 제고 및 CAPA 확충을 목적으로 베트남 다낭 생산법인(KPC VINA)을 설립하여 2025년 3월부터 본격 가동 중이며, 이를 통해 고객사 발주 대응력을 강화할 계획입니다. 아울러 2026년도 국방예산이 65조 8,642억 원(전년 대비 7.5% 증가)으로 확정되고 방위력개선비가 19조 9,653억 원(전년 대비 11.9% 증가)으로 확대됨에 따라, 전력증강 사업 추진 여력 확대가 방산 관련 제조 사업기회로 연결될 가능성이 있습니다. 다만 방산사업은 예산 집행 및 사업 단계(체계개발/양산), 발주처 정책 등에 따라 매출 인식 시기와 규모가 변동될 수 있습니다.
한편
합병법인의 실적은 전방 산업인 항공운송 산업과 국방 예산의 영향을 크게 받습니다. 글로벌 경기 침체, 지정학적 리스크, 유가 급등 등으로 인해 항공 여객 수요가 위축되거나, 정부의 국방 예산 삭감 및 무기 체계 전력화 일정이 지연될 경우 합병법인의 수주 및 매출 실현이 지연될 수 있습니다. 특히
베트남 법인의 경우 초기 고정비 부담이 상존하는 가운데, 예상한 수주 물량이 적기에 확보되지 않거나 수율 안정화가 지연될 경우 합병법인의 연결 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
투자자께서는 합병법인이 속한 산업의 긴 호흡을 고려할 때 단기적인 실적 변동성이 발생할 수 있다는 점과, 베트남 법인의 조기 안정화 여부가 향후 수익성에 중요한 변수임을 유의하시기 바랍니다.

합병법인의 최근 4개년 및 2025년 3분기 성장성과 관련된 주요 지표는 다음과 같습니다.

[최근 4개년 및 2025년 3분기 성장성 지표]

(단위: 백만원)

구분
2022년
2023년
2024년
2025년 3분기
2025년

회계기준
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결

매출액
26,834
34,569
50,116
49,651
40,339
40,214
53,923
53,908

매출액 증가율
32.0%
28.8%
45.0%
43.6%
14.9%
14.5%
7.6%
8.6%

영업이익
499
861
4,444
3,489
3,920
2,256
4,917
2,639

영업이익 증가율
2.7%
72.5%
416.2%
305.2%
42.4%
2.6%
10.6%
(24.4%)

당기순이익
193
140
3,828
3,018
3,388
1,546
4,100
1,843

당기순이익 증가율
(60.3%)
(27.5%)
2,634.6%
2,055.7%
76.0%
7.7%
7.1%
(38.9%)

주1)
2022년 및 2023년 재무수치는 감사 또는 검토받지 아니한 K-IFRS 기준 재무수치입니다.

주2)
2025년 3분기 매출액 증가율은 2024년 3분기와 비교한 수치입니다.

주3)
2025연도는 당사 자체 가결산 수치입니다.

합병법인은 코로나19 팬데믹 이후 글로벌 항공 수요 회복에 따른 생산량 확대와 방산 부문의 수주 증가에 힘입어 최근 3년간 외형 성장을 지속하였습니다. 매출액은 2022년 268억원에서 2025년 539억원으로 연평균 약 26.2%
성장하였으며, 2025년 3분기 매출액 또한 전년 동기(351억원, 별도기준) 대비 14.9% 증가한 403
억원을 기록하였습니다. 또한, 2024년 주요 고객사인 한국항공우주산업(KAI)과의 단가 협상을 통해 항공기 부품 납품 단가가 평균 12% 인상된 점이 매출 성장을 견인하는 주요 요인으로 작용하였습니다.

[최근 4개년 및 2025년 3분기 매출구분]

(단위: 백만원)

구분
2022년
2023년
2024년
2025년 3분기
2025년

제품
항공
조립
4,661
9,232
14,533
8,122
15,138

부품
7,105
10,134
11,915
7,304
14,819

치공구
3,602
3,149
7,462
5,613
7,488

방산/우주
유도무기
10,531
10,686
14,027
5,665
13,015

기타
595
798
1,263
652
1,940

상품
항공
조립
-
-
454
193
583

기타
340
570
462
425
940

합계
내수
22,490
28,938
42,241
25,013
47,128

수출
4,344
5,631
7,875
2,961
6,795

소계
26,834
34,569
50,116
27,974
53,923

주1) 상기 수치는 별도기준으로 작성하였습니다.

주2) 2025연도는 가결산 수치 기준입니다.

합병법인은
수주대응력 제고를 통한 성장성 확대를 위해 베트남 다낭에 현지 생산법인(KPC VINA)을 설립하여
2024년 10월 공장을 준공하고 2025년 3월부터 본격 양산에 돌입하였습니다.
이를 통해 합병법인은 생산능력(CAPA) 확충 및
국내 대비 약 30~40%의 인건비 절감 효과를 확보하여,
글로벌 고객사의 발주 물량 확대에 적극 대응할 수 있는 기반을 마련하였습니다.

아울러 방산 부문은 정부 국방예산 확대 기조에 따른 수요 기반 확대로 성장 동력이 강화될 가능성이 있습니다.
국방부 보도자료(2025.12.03)에 따르면
2026년도 국방예산은 65조 8,642억 원으로 2025년 대비 7.5% 증가하였으며, 이 중 전력증강을 위한 방위력개선비는 19조 9,653억 원(전년 대비 11.9% 증가)으로 확정되었습니다. 이러한 예산 확대는 유도무기ㆍ항공 플랫폼ㆍ무인체계 등 전력증강 사업의 추진 여력을 높일 수 있으며, 합병법인이 영위하는 방산 관련 구조물ㆍ가공ㆍ조립 및 치공구 등 제조 영역에서도 중장기적으로 사업기회 확대 요인으로 작용할 수 있습니다.
다만, 2026년 유도무기 부문 예산 증가율은 1.9%로 전체 예산 증가율 대비 낮은 수준인데, 이는 생산 인프라 한계에 따른 단계적 확대 정책에 기인한 것으로 판단됩니다

다만, 향후 매출 성장 추세와 관련하여 2025~2026년 기간 동안 일시적인 성장 정체 또는 둔화가 발생할 수 있습니다.
항공 및 방산 산업은 '수주 → 설비 투자 → 양산 → 매출 인식'에 이르는 리드타임이 긴 특성이 있습니다. 현재 합병법인은
2027년 이후 예상되는 글로벌 항공기 증산 사이클과 방산 부문(전자전기, 무인기 등)의 본격적인 양산에 대비하여, 2025~2026년을 베트남 제2공장(가공공장) 건설 및 생산 승인을 위한 선제적 투자 기간으로 설정하고 있습니다.
이에 따라 해당 기간에는 매출 성장률이 과거 대비 완만하거나 일부 정체되다가
2027년 이후 본격적으로 실적이 턴어라운드하는 계단식 성장 패턴을 보일 것으로 전망됩니다
또한, 합병법인의 실적은 전방 산업인 항공운송 산업과 국방 예산의 영향을 크게 받습니다. 글로벌 경기 침체, 지정학적 리스크, 유가 급등 등으로 인해 항공 여객 수요가 위축되거나, 정부의 국방 예산 삭감 및 무기 체계 전력화 일정이 지연될 경우 합병법인의 수주 및 매출 실현이 지연될 수 있습니다. 특히
베트남 법인의 경우 초기 고정비 부담이 상존하는 가운데, 예상한 수주 물량이 적기에 확보되지 않거나 수율 안정화가 지연될 경우 합병법인의 연결 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
투자자께서는 합병법인이 속한 산업의 긴 호흡을 고려할 때 단기적인 실적 변동성이 발생할 수 있다는 점과, 베트남 법인의 조기 안정화 여부가 향후 수익성에 중요한 변수임을 유의하시기 바랍니다.

(3) 대규모 선행 투자 및 일회성 이익(NRC) 소멸에 따른 수익성 둔화 위험

합병법인의 수익성은 전방 산업 회복과 수주 확대에 따라 개선되는 추세로, 영업이익률은 2022년 1.9%에서 2025년 9.1%까지 상승하였습니다. 다만
항공기 부품 산업은 설비투자가 선행되는 장치산업 특성상 고정비 비중이 높고, 환율ㆍ인건비ㆍ원자재 가격 등 외부 변수에 따라 수익성이 민감하게 변동될 수 있습니다.

합병법인은 2027년 이후 증산 사이클에 대비하여 2025~2026년을 선제적 투자 및 생산 인증 기간으로 설정하고 있어, 해당 기간에는 매출 성장세가 완만하거나 정체되는 계단식 성장 구간이 발생할 수 있으며, 이 과정에서 감가상각비 등 고정비 부담이 상대적으로 확대되어 단기적으로 이익률이 둔화될 가능성이 있습니다.

또한 중장기 수익성은 베트남 생산법인(KPC VINA)의 조기 안정화 여부에 크게 좌우될 전망입니다. 베트남 법인은 원가 경쟁력 확보를 목적으로 설립되었으나 초기 단계에서는 고정비 부담이 커 2024년 9.3억 원, 2025년 3분기 16억 원의 영업손실을 기록하였고, 향후 숙련도 향상 지연, 생산이관(TOW)ㆍ인증 과정에서의 품질 이슈 및 수율 저하 등이 발생할 경우 연결 수익성에 부정적 영향이 확대될 수 있습니다.
한편, 합병법인의 최근 수익성 개선에는
일회성 이익
이 일부 포함되어 있습니다. 합병법인은 주요 고객사인 대한항공으로부터 베트남 법인 구축에 따른 초기 투자 부담 완화를 위해 선수금 50억 원과 함께,
상환 의무가 없는 초기 손실 보전 성격의 NRC(Non-Recurring Cost) 약 38억 원을 지원받았습니다
.합병법인은 해당 NRC를
2023년 15.2억 원, 2024년 11.4억 원, 2025년 11.4억 원으로 나누어 매출 및 영업이익으로 인식하였습니다.2026년 이후에는 해당 지원금 인식이 종료되므로, 베트남 법인의 자체적인 이익 창출이 이를 상쇄하지 못할 경우 전년 대비 영업이익률이 하락하는 기저효과가 발생할 수 있습니다.
전방 산업의 성장 속도 둔화, 단가 인하 압력, 2025~2026년 투자 구간에서의 고정비 부담 증가,
NRC 지원금 종료 효과
등이 복합적으로 작용할 경우, 합병법인의 수익성은 단기적으로 둔화되거나 악화될 수 있습니다. 합병법인의 이익률 개선이 베트남 법인의 성공적인 안착을 통한 원가 절감 실현 여부에 밀접하게 연동되어 실적 변동 위험이 존재하므로 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

합병법인의 최근 4개년 및 2025년 3분기

수익성에 관한 주요 지표는 다음과 같습니다.

[최근 4개년 및 2025년 3분기 수익성 지표]

(단위 : 백만원, %)

구분
2022연도
2023연도
2024연도
2025연도 3분기말
2025연도

회계기준
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결

매출액
26,834
34,569
50,116
49,651
40,339
40,214
53,923
53,908

매출원가
24,358
30,872
41,654
41,218
32,834
33,532
44,114
45,246

(매출원가율)
90.77%
89.31%
83.12%
83.01%
81.40%
83.38%
81.81%
83.93%

판매관리비
1,977
2,835
4,018
4,944
3,585
4,427
4,892
6,022

(매출액 대비)
7.37%
8.20%
8.02%
9.96%
8.89%
11.01%
9.07%
11.17%

영업이익
499
861
4,444
3,489
3,920
2,256
4,917
2,639

(영업이익율)
1.86%
2.49%
8.87%
7.03%
9.72%
5.61%
9.12%
4.90%

당기순이익
193
140
3,828
3,018
3,388
1,546
4,100
1,555

(당기순이익율)
0.72%
0.40%
7.64%
6.08%
8.40%
3.84%
7.60%
2.88%

주1)
2022년 및 2023년 재무수치는 감사 또는 검토받지 아니한 K-IFRS 기준 재무수치입니다.

주2)
2025연도는 자체 가결산 수치입니다.

합병법인의 최근 3개년 및 2025년 3분기 수익성 지표는 전방 산업의 회복과 수주 확대에 힘입어 개선되는 추세를 보이고 있습니다. 2022년 1.9%였던 영업이익률은 2025년 별도 기준 9.1%까지 상승하였습니다. 그러나 합병법인이 속한 항공기 부품 산업은 대규모 설비 투자가 선행되어야 하는 장치 산업의 특성상 고정비 비중이 높으며, 환율 변동, 인건비 상승, 원자재 가격 등 대내외 변수에 따라 수익성이 민감하게 반응하는 구조를 가지고 있습니다.

특히, 합병법인은
2027년 이후 예상되는 글로벌 항공기 증산 사이클에 대비하여, 2025년부터 2026년을 베트남 제2공장(가공공장) 건설(약 180억 원 투자 예정) 및 생산 승인을 위한 선제적 투자 기간으로 설정하고 있습니다
. 이에 따라 해당 기간 동안은 매출 성장세가 과거 대비 완만하거나 정체되는
계단식 성장
구간이 발생할 수 있습니다. 이 시기에는 설비 가동률이 본격적인 양산 궤도에 오르기 전이므로 감가상각비 등 고정비 부담이 상대적으로 높게 작용하여 단기적으로 합병법인의 연결기준의 영업이익률이 둔화될 가능성이 존재합니다.

또한, 합병법인의 중장기 수익성은 신규 설립된 베트남 생산법인(KPC VINA)의 조기 안정화 여부에 중대한 영향을 받을 것으로 예상됩니다. 베트남 법인은 국내 대비
약 30~40% 낮은 인건비
를 바탕으로 원가 경쟁력을 확보하기 위해 설립되었으나, 설립 초기 단계(Phase 1)인 현재는 매출 발생 대비 초기 투자 비용과 고정비 부담이 큰 상황입니다.
실제 베트남 법인은 2024년 약 9.3억 원, 2025년 3분기 약 16억 원의 영업손실을 기록하였습니다
. 향후 베트남 현지 인력의 숙련도 향상이 지연되거나, 생산 이관(TOW) 및 공정 인증 과정에서 예상치 못한 품질 이슈가 발생하여 수율이 목표 수준에 미달할 경우, 고정비 부담이 가중되어 합병법인의 연결 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

한편, 합병법인의 최근 수익성 개선에는
일회성 이익
이 일부 포함되어 있습니다. 합병법인은 주요 고객사인 대한항공으로부터 베트남 법인 구축에 따른 초기 투자 부담 완화를 위해 선수금 50억 원과 함께,
상환 의무가 없는 초기 손실 보전 성격의 NRC(Non-Recurring Cost) 약 38억 원을 지원받았습니다
. 합병법인은 해당 NRC를
2023년 15.2억 원, 2024년 11.4억 원, 2025년 11.4억 원으로 나누어 매출 및 영업이익으로 인식하였습니다.

즉, 2025년까지는 10억원 이상 규모의 영업이익이 영업활동과 무관한 보조금 성격으로 계상되어 이익에 포함되어 있으며, 이는 베트남 법인의 제품이 본격 출하되는 2026년부터 발생하지 않습니다. 합병법인은 베트남법인에서 생산예정되어있는 프로젝트가 안정적으로 돌아가는 2027년부터 베트남법인의 이익률 또한 안정화 될 것으로 예상하고 있으나, 베트남 법인의 자체적인 이익 창출이 고정비 부담을 상쇄하지 못할 경우 및 합병법인의 예상보다 고객사 프로젝트 계획이 지연 될 경우, 연결 영업이익률이 하락하는 효과가 발생할 수 있습니다.
따라서 전방 산업의 성장 속도 둔화, 단가 인하 압력, 2025~2026년 투자 구간에서의 고정비 부담 증가,
NRC 지원금 종료 효과
등이 복합적으로 작용할 경우, 합병법인의 수익성은 단기적으로 둔화되거나 악화될 수 있습니다. 합병법인의 이익률 개선이 베트남 법인의 성공적인 안착을 통한 원가 절감 실현 여부에 밀접하게 연동되어 실적 변동 위험이 존재하므로 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(4) 현금흐름 관련 위험

합병법인의 영업활동현금흐름은 2022년 39억 원 순유출에서 2023년 72억 원, 2024년 64억 원, 2025년 3분기 60억 원 순유입으로 전환되며 안정적인 개선 흐름을 보이고 있습니다. 이는 전방 산업 회복에 따른 매출 증가와 방산ㆍ치공구 등 고마진 제품 비중 확대에 따른 수익성 개선, 그리고 2023년 이후 대한항공으로부터의 베트남 생산기지 구축 지원(선수금 50억 원 및 NRC 유입 등)이 영업현금흐름 개선에 기여한 데 따른 것입니다.
다만 2025~2026년은 선제적 투자 및 생산 인증 기간으로 운전자본 부담이 확대될 수 있어, 매출채권 회수 지연이나 재고 증가 시 영업현금흐름이 일시적으로 악화될 가능성이 있습니다.한편 합병법인은 CAPA 확대 및 베트남 프로젝트 이관을 위한 설비투자로 투자활동 현금흐름이 지속적으로 순유출되고 있으며, 2024년에는 베트남 법인 설립 및 공장 건설로 약 138억 원이 유출되었습니다. 이러한 투자 재원은 외부 차입과 유상증자, 전환사채 발행 등으로 조달되어 재무활동 현금흐름은 양(+)의 흐름을 유지하고 있습니다. 또한 2026년부터 약 180억 원 규모의 베트남 Phase 2 투자가 예정되어 있어(최근 3개년 EBITDA 22억 원, 2025년 3분기말 현금성자산 194억 원), 단일 연도의 내부 현금창출력만으로는 부담이 있는 수준이며, 본사 운영자금ㆍ국내 유지보수/추가 투자ㆍ차입금 상환 등 자금 수요를 고려할 때 합병으로 유입되는 자금(약 196억 원)이 주요 투자재원으로 활용될 전망입니다.
만약 합병이 무산될 경우, 합병법인은 계획된 투자를 위해 추가적인 외부 차입이 불가피할 수 있습니다. 이 경우 차입금 증가에 따른 이자비용 부담 가중 및 부채비율 상승 등 재무안정성이 저하될 위험이 있습니다. 또한, 베트남 법인의 조기 안정화가 지연되어 영업현금흐름 창출이 계획 대비 부진할 경우, 투자 재원 확보에 차질이 발생하고 유동성 압박이 가중될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

최근 3개년 및 2025년 3분기 합병법인의 현금흐름 추이는 아래와 같습니다.

[최근 3개년 및 2025년 3분기 현금흐름 추이]

(단위: 천원)

과 목
2022연도
2023연도
2024연도
2025연도 3분기

영업활동으로 인한 현금흐름
(3,919)
7,221
6,401
5,997

투자활동으로 인한 현금흐름
(986)
(5,099)
(13,759)
(2,865)

재무활동으로 인한 현금흐름
4,155
4,954
6,382
9,735

현금및현금성자산의 증가
(750)
7,075
(976)
12,621

기초 현금및현금성자산
1,214
464
7,487
6,746

현금및현금성자산의 환율변동효과
(0)
(52)
236
(247)

기말 현금및현금성자산
464
7,487
6,746
19,367

주1)
K-IFRS 연결기준입니다.

주2)
2022년 및 2023년 재무수치는 감사 또는 검토받지 아니한 K-IFRS 기준 재무수치입니다.

합병법인의 영업활동 현금흐름은 2022년 39억원의 순유출을 기록하였으나, 2023년 72억원, 2024년 64억원, 2025년 3분기 60억원의 순유입을 기록하며 양(+)의 흐름으로 전환되어 안정적인 모습을 보이고 있습니다. 이는 전방 산업 회복에 따른 매출 증가와 고마진 제품(방산, 치공구 등)의 비중 확대에 따른 영업이익 흑자 전환에 주로 기인합니다. 특히, 2023년 이후에는 주요 고객사인 대한항공으로부터 베트남 생산기지 구축 지원을 위한 선수금 50억원과 NRC(Non-Recurring Cost) 유입 등이 영업현금흐름 개선에 긍정적인 영향을 미쳤습니다.다만, 2025년부터 2026년까지는 합병법인이 설정한 선제적 투자 및 생산 인증 기간으로, 본격적인 양산 매출이 발생하기 전까지 운전자본 부담이 증가할 수 있습니다. 향후 매출채권 회수가 지연되거나 재고자산이 급증할 경우, 영업이익 발생에도 불구하고 영업현금흐름이 일시적으로 악화될 가능성이 존재합니다.한편, 합병법인은 생산능력(CAPA) 확대 및 베트남법인으로의 프로젝트 이관을 위한 지속적인 설비 투자로 인해 투자활동 현금흐름에서 지속적인 순유출을 기록하고 있습니다. 특히 2024년에는 베트남 법인(KPC VINA) 설립 및 공장 건설을 위해 약 138억원의 대규모 자금이 유출되었습니다. 이러한 투자 소요 자금은 주로 외부 차입과 유상증자, 전환사채 발행 등을 통해 조달함에 따라, 재무활동 현금흐름은 지속적으로 양(+)의 흐름을 보이고 있습니다.합병법인은 현재 베트남 공장의 Phase 1(조립공장) 투자를 완료하였으나, 2026년부터 약 180억원 규모의 Phase 2(가공공장) 투자를 계획하고 있습니다. 이는 합병법인의 현재 연간 영업현금창출력(최근 합병법인 3개년 EBITDA 22억원)과 2025년 3분기말 기준 보유 현금및현금성자산 194억원을 감안할 때, 단일 연도의 내부 현금창출력만으로 충당하기에는 부담이 있는 수준입니다. 또한, 본사 운영자금 소요, 국내 사업장의 유지보수 및 추가 설비투자, 차입금 상환 등 다양한 자금 수요가 동시에 발생할 것으로 예상됨에 따라 합병을 통해 유입되는 자금(약 196억원)이 베트남 설비 투자 및 운영자금으로 활용될 것으로 예상됩니다.만약 합병이 무산될 경우, 합병법인은 계획된 투자를 위해 추가적인 외부 차입이 불가피할 수 있습니다. 이 경우 차입금 증가에 따른 이자비용 부담 가중 및 부채비율 상승 등 재무안정성이 저하될 위험이 있습니다. 또한, 베트남 법인의 조기 안정화가 지연되어 영업현금흐름 창출이 계획 대비 부진할 경우, 투자 재원 확보에 차질이 발생하고 유동성 압박이 가중될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(5) 매출채권 회수 지연 위험

합병법인의 주요 매출처는 대한항공, 한국항공우주산업(KAI), 스페이스프로, Spirit AeroSystems 등 국내외 대형 우량 기업으로 구성되어 있어, 거래처의 신용 위험으로 인한 대손 발생 가능성은 전반적으로 제한적인 것으로 판단됩니다. 또한 합병법인이 영위하는 항공ㆍ·방산 사업 특성상 부도 발생 사례는 없는 것으로 파악됩니다.주요 고객사별 결제 조건을 살펴보면, 국내 고객사(대한항공, KAI 등)는 청구 후 10~30일 이내로 결제 조건이 비교적 짧아 현금흐름에 긍정적으로 작용하고 있습니다. 반면, 해외 고객사인 Spirit AeroSystems의 경우 매출 인식 기준은 K-IFRS 도입 이후 기존 Posting 기준에서 선적(Shipping) 기준으로 변경되었으나, 대금 회수 조건은 여전히 Posting 후 90일 이내로 설정되어 있어 타 고객사 대비 회수 기간이 상대적으로 긴 편입니다.합병법인의 매출채권 회전율은 2022년 3.83회, 2023년 4.39회, 2024년 6.40회, 2025년 6.21회로 상향 안정화되어 업종평균(
4.24회)을 상회하는 수준을 유지하고 있습니다. 최근 4개년도 및 2025년 3분기말 기준 매출채권 잔액은 2022년말 이후 약 80억 원 내외에서 관리되고 있으며, 1년 이상 장기화된 매출채권은 매우 미미한 수준으로 판단됩니다.
한편, 베트남 생산법인(KPC Vina)의 가동률이 점진적으로 상승하게 되면 Spirit Aerosystems 향 매출이 확대될 것으로 예상됩니다. 향후 수출 물량이 확대될 경우 상대적으로 매출채권의 긴 회수기간으로 인해 운전자본 부담이 증가할 가능성이 존재합니다. 또한, 국내외 고객사의 대금 지급 정책이 변경되거나 글로벌 경기 둔화로 결제가 지연될 경우 합병법인의 매출채권 회수에 악영향을 미칠 수 있습니다. 매출채권 회수 지연은 합병법인의 유동성을 제약하고, 부족한 운전자금을 충당하기 위한 차입금 증가로 이어져 금융비용 부담을 가중시킬 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

합병법인의 주요 매출처는 대한항공, 한국항공우주산업(KAI), 스페이스프로, Spirit Aerosysterms 등 국내외 대형 우량 기업으로 구성되어 있어, 거래처의 신용 위험으로 인한 대손 발생 가능성은 제한적인 것으로 판단됩니다. 주요 고객사별 결제 조건은 다음과 같습니다.

[주요 고객사별 매출채권 결제 조건]

주요 고객사
결제조건
비고

(주)대한항공
청구 후 30일 이내
현금 결제

(주)스페이스프로
익월 말 30일 어음결제
현금 결제

Spirit Aerosystems Incorporated
Posting 후 90일 이내
해외(수출)

한국항공우주산업(주)
청구 후 10일 이내
전자어음

국내 주요 고객사(대한항공, KAI 등)는 청구 후 10일 ~ 30일 이내의 비교적 짧은 결제 조건을 가지고 있어 현금 흐름에 긍정적인 영향을 주고 있습니다. 다만, 해외 고객사인 Spirit Aerosystems의 경우, K-IFRS 도입에 따라 고객사의 창고에서 제품이 반출되어 생산에 투입되는 시점(Posting)을 기준으로 매출을 인식하던 방식에서 선적 기준(Shipping)에 통제권이 이전되는 것으로 보아 매출 인식 기준이 변경되었습니다. 그러나 대금 회수 조건은 여전히 Posting 후 90일 이내로 설정되어 있어 타 고객수 대비 회수 기간이 긴 편입니다.

한편, 합병법인의 최근 4개년도 및 2025년 3분기말 기준 매출채권 회전율은 다음과 같습니다.

[최근 4개년 및 2025년 3분기말 매출채권 및 회전율]

재무비율
2022년
2023년
2024년
2025년 3분기
2025년

회사
업종평균

매출채권회전율(회)
3.83
4.39
6.40
4.24
7.10
6.22

매출채권 회수기간
95일
83일
57일
86일
51일
58일

주1)
K-IFRS 별도기준입니다.

주2)
2022년 및 2023년 재무수치는 감사 또는 검토받지 아니한 K-IFRS 기준 재무수치입니다.

주3)
업종평균은 한국은행이 발간한 2024년판 기업경영분석보고서 C312,3,9. 철도장비, 항공기, 그외 기타 운송장비를 참고하였습니다. 비교지표로 기재된 업종평균 수치는 현재 입수 가능한 최신 자료인 2024년 기준이며, 합병법인의 2025년 3분기말 및 2025년 수치와는 비교 시점의 차이가 발생할 수 있습니다.

주4)
매출채권 회수기간 = 365 / 매출채권회전율

주5)
2025년 수치는 가결산으로 작성하였습니다.

매출채권 회전율은 2022년 3.83회에서 2023년 4.39회, 2024년 6.40회, 2025년 6.22로 상향 안정화되어
2024년 업종평균인 4.24회를 상회하는 수준으로 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. 최근 3개년도 및 2025년 3분기말 매출채권 잔액 및 연령분석 표는 다음과 같습니다. 2022년말 이후 매출채권 잔액은 80억원 내외가 유지되고 있으며, 1년 이상 장기화된 악성매출채권은 매우 미미한 수준으로 판단됩니다. 또한, 합병법인이 영위하는 항공, 방산 사업의 특성상 국내외 대형 우량 기업으로의 매출이 대부분을 차지하여, 부도금액은 없는 것으로 파악되었습니다.

[최근 4개년도 및 2025년 3분기말 매출채권 연령분석]

(단위: 백만원)

구분
3월미만
3~6월 미만
6~12월 미만
1년이상
대손충당금
매출채권잔액
부도금액(업체수)

2022년말
7,123
1,047
-
271
-
8,441
-

2023년말
5,095
1,389
568
271
-
7,323
-

2024년말
7,161
664
514
-
-
8,338
-

2025년 3분기말
5,549
1,256
-
-
-
6,806
-

2025년말
7,725
1,287
-
-
-
9,012

주1)
K-IFRS 별도기준입니다.

주2)
2022년 및 2023년 재무수치는 감사 또는 검토받지 아니한 K-IFRS 기준 재무수치입니다.

주3)
2025년 수치는 가결산으로 작성하였습니다.

한편, 베트남 생산법인(KPC Vina)의 가동률이 점진적으로 상승하게 되면 Spirit Aerosystems 향 매출이 확대될 것으로 예상됩니다. 향후 수출 물량이 확대될 경우 상대적으로 매출채권의 긴 회수기간으로 인해 운전자본 부담이 증가할 가능성이 존재합니다. 또한, 국내외 고객사의 대금 지급 정책이 변경되거나 글로벌 경기 둔화로 결제가 지연될 경우 합병법인의 매출채권 회수에 악영향을 미칠 수 있습니다. 매출채권 회수 지연은 합병법인의 유동성을 제약하고, 부족한 운전자금을 충당하기 위한 차입금 증가로 이어져 금융비용 부담을 가중시킬 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(6) 재고자산 관련 위험

합병법인의 재고자산은 전방 산업 회복과 수주 물량 확대에 대응하기 위한 원재료 및 재공품의 선제적 확보, 그리고 2024년 설립된 베트남 생산법인(KPC VINA)의 가동 준비 과정에서의 초기 안전재고 확충 영향으로 2022년말 49억 원에서 2024년말 89억 원까지 증가하였으며, 2025년 반기말 기준 약 88억 원 수준을 유지하고 있습니다. 재고자산 효율성 지표인 재고자산 회전율은 2022년 8.75회에서 2023년 4.86회로 하락한 이후, 2024년 4.99회 및 2025년 5.98회 수준으로 개선되는 추세를 보이고 있습니다. 2023년에는 수주 대응을 위한 선매입 및 베트남 생산기지 준비 과정에서 재고가 확대되며 회전율이 일시적으로 하락하였으나, 재고 운영의 안정화가 진행되면서 재고 회전이 개선된 것으로 판단됩니다.합병법인은 주문생산 방식 중심의 사업 구조로 예측 생산에 따른 재고 진부화 위험은 상대적으로 낮은 편이나,

글로벌 경기 침체, 팬데믹 등 대외 변수로 고객사의 발주가 축소ㆍ지연되거나, 고객사의 항공기 설계 변경 또는 사양 변경으로 기확보 자재의 전용이 제한되는 경우에는 재고자산 평가손실이 발생할 위험이 존재합니다.
또한, 합병법인은 베트남 공장의 조기 안정화를 위해 역량을 집중하고 있는바, 초기 가동 과정에서 현지 인력의 숙련도 부족이나, 공정 안정화 지연 등으로 생산 수율이 목표 수준에 미달할 경우 불량 재고 증가로 손실이 발생할 가능성이 있습니다. 향후 전방 산업의 성장 둔화로 수주가 감소하거나 베트남 공장의 생산 효율성 제고가 지연될 경우, 재고자산 회전율이 추가로 하락하고 보관비용 및 운전자본 부담이 확대되어 영업현금흐름 및 재무건전성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

합병법인의 재고자산은 원재료와 상품, 제품, 재공품, 미착품 등으로 구성되어 있으며, 재고자산 평가 시 취득원가와 순실현가능가치 중 낮은 금액으로 재고자산을 평가하고 있습니다. 합병법인의 최근 4개년 및 2025년 3분기말 재고자산 내역은 다음과 같습니다.

[최근 4개년 및 2025년 3분기 재고자산 현황]

(단위: 천원,%, 회)

구 분
2022년
2023년
2024년
2025년 3분기
2025년

회사
업종평균

상품
-
-
83,884
-
6,088
20,140

제품
1,018,161
1,155,854
1,470,019
-
1,152,147
985,214

재공품
2,307,835
3,031,897
5,904,019
-
5,568,499
6,319,484

원재료
1,773,931
3,720,843
1,592,038
-
2,557,950
2,351,437

미착품
-
-
163,666
-
21,740
22,354

(재고평가충당금)
(192,502)
(119,072)
(295,015)
-
(435,174)
(571,774)

재고자산 합계 (A)
4,907,425
7,789,522
8,918,611
-
8,871,250
9,126,855

총자산 (B)
40,414,249
55,222,219
65,133,541
-
77,233,162
77,725,398

총자산 대비 비중 (=A/B)
12.14
14.11
13.69
-
11.49
11.74

매출원가 (C)
24,357,697
30,872,497
41,654,036
-
32,834,164
44,114,288

재고자산회전율
8.75
4.86
4.99
3.67
6.05
5.98

주1)
K-IFRS 별도기준입니다.

주2)
재고자산회전율 계산시 재고자산의 합계는 전기말재고자산 및 당기말재고자산의 평균으로 계산하였습니다.

주3)
2025년 3분기 재고자산회전율 산정 시 2025년 3분기 수치를 연환산하였습니다.

주4)
업종평균은 한국은행이 발간한 2024년판 기업경영분석보고서 C312,3,9. 철도장비, 항공기, 그외 기타 운송장비를 참고하였습니다. 비교지표로 기재된 업종평균 수치는 현재 입수 가능한 최신 자료인 2024년 기준이며, 합병법인의 2025년 3분기말 및 2025년 수치와는 비교 시점의 차이가 발생할 수 있습니다.

주5)
2025년 수치는 가결산 기준으로 작성하였습니다.

합병법인의 재고자산은 전방 산업의 회복과 수주 물량 확대에 대응하는 과정에서 2022년 말 약 49억 원에서 2023년 말 약 78억 원, 2024년 말 약 89억 원으로 증가하였으며, 2025년말 기준 약 91억 원 수준을 보이고 있습니다. 동 재고자산 증가는 과거 무상사급 거래에서 Spirit AeroSystems 등 해외 고객사향 직매입 거래 비중이 확대된 구조적 변화와 더불어, 2024년 설립된 베트남 생산법인(KPC VINA)의 가동 준비 과정에서 초기 안전재고를 확충한 영향이 반영된 것으로 판단됩니다.재고자산 효율성 지표인 재고자산 회전율은 2022년 8.75회에서 2023년 4.86회로 하락한 이후, 2024년 4.99회 및 2025년 5.98회 수준으로 개선되는 추세를 보이고 있습니다. 2023년에는 수주 대응을 위한 선매입 및 베트남 생산기지 준비 과정에서 재고가 확대되며 회전율이 일시적으로 하락하였으나, 재고 운영의 안정화가 진행되면서 재고 회전이 개선된 것으로 판단됩니다.합병법인은 고객사로부터 확정된 주문 또는 장기 공급계약에 기반하여 생산이 이루어지는 주문생산 방식 중심으로 사업을 영위하고 있어, 예측 생산에 따른 재고 진부화 위험은 상대적으로 낮은 편입니다. 또한 주요 원자재인 알루미늄ㆍ티타늄 등 금속 소재는 적정 보관 및 추적성 관리가 전제될 경우 장기 보관이 가능하여 물리적 손상에 따른 폐기 위험도 제한적인 편입니다. 다만 글로벌 경기 침체, 팬데믹 등 대외 변수로 고객사의 발주가 축소ㆍ지연되거나, 고객사의 항공기 설계 변경 또는 사양 변경으로 기확보 자재의 전용이 제한되는 경우에는 재고자산 평가손실이 발생할 위험이 존재합니다.특히 합병법인은 베트남 공장의 조기 안정화를 위해 역량을 집중하고 있는바, 초기 가동 과정에서 현지 인력의 숙련도 부족이나, 공정 안정화 지연 등으로 생산 수율이 목표 수준에 미달할 경우 불량 재고 증가로 손실이 발생할 가능성이 있습니다. 향후 전방 산업의 성장 둔화로 수주가 감소하거나 베트남 공장의 생산 효율성 제고가 지연될 경우, 재고자산 회전율이 추가로 하락하고 보관비용 및 운전자본 부담이 확대되어 영업현금흐름 및 재무건전성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(7) 해외 생산거점 구축에 따른 초기 안정화 지연 및 사업성과 불확실성 위험

합병법인은 수익성 제고 및 원가경쟁력 강화를 위해 베트남법인을 중심으로 국내 조립사업의 단계적 이관과 가공ㆍ후처리까지의 사업영역 확대를 추진하고 있습니다. 다만, 신규 생산거점에서의 공정 안정화, 현지 인력 숙련도 확보(OJT). 물류ㆍ납기 관리 등 선행 과제가 수반되어 초기에는 생산성 저하, 수율 변동, 고정비 부담 확대 등으로 계획 대비 성과가 지연될 가능성이 있습니다. 또한 가공ㆍ후처리 확대는 설비투자, 인허가, 전문인력 확보 및 품질관리 체계 구축이 필요하며, 공사ㆍ설비 조달 일정, 현지 규제ㆍ환율ㆍ물류비ㆍ인건비 변동 및 고객사 정책 변화 등에 따라 사업 개시 시점과 투자회수 기간이 변동될 수 있습니다.
다만, 합병법인의 베트남 생산거점 구축은 단순한 신규사업 진출이 아니라, 주요 고객사와의 협력에 기반한 공급망 안정화 목적의 투자라는 점에서 사업 불확실성이 일부 완화될 수 있습니다. 실제로 합병법인은 베트남 공장 구축 및 이전ㆍ양산 준비 과정에서 주요 고객사인
대한항공으로부터 초기 손실 보전 성격의 NRC(Non-Recurring Cost) 38억 원 및 초기 투자 부담 완화를 위한 선수금 50억 원을 지원받았습니다.한편 베트남법인이 계획대로 안정화되고 사업 확장이 성공적으로 진행될 경우, 합병법인은 원가 절감 및 수익성 개선, CAPA 확충에 따른 납기 대응력 제고 등을 통해 중장기 수주 경쟁력을 강화할 수 있습니다.
그럼에도 대규모 신규투자에 따른 고정비 증가와 초기 수율 안정화 과정에서 성과 가시화 시점이 지연될 수 있는 점 등 투자회수의 불확실성이 존재한다는 점은 투자자께서 유의하시기 바랍니다.

합병법인은 수익성 제고 및 원가경쟁력 강화를 위해 베트남법인을 중심으로 국내에서 수행하던 조립사업의 단계적 이관(TOW) 및 가공ㆍ후처리까지의 사업영역 확대를 추진하고 있습니다. 베트남 법인은 2024년 10월 Phase 1(조립공장)을 준공하고 2025년 3월부터 본격적인 양산에 돌입하였으며
, 향후 공장 전경 및 건설 계획은 아래와 같습니다.

케이피항공산업 베트남법인 전경.jpg
[케이피항공산업 베트남법인 전경]

(출처: 당사)

[베트남법인 공장 건설 계획]

구분
Phase1
Phase2
Phase3
비고

착공
2024년 1월
2026년 2월
미정
Phase3는 IPO 및 사업진행경과 감안하여 진행예정

준공
2024년 10월
2026년 7월
미정

규모
토지 20,000㎡
토지 20,000㎡

건물 17,194㎡
건물 4,290㎡
건물 12,000㎡

투자금액
약 110억원
약 180억원
약 300억원

초도생산
2025년 3월
2026년 11월
미정

생산예정제품
항공기 부품 조립제품군
항공기 부품 가공 및 후처리
항공기 부품 가공 및 조립

B787 RWT, B737 W/L, B787 FSF
Airbus / Phase1 조립관련 가공품 등파일럿 사업
추가 수주

안정화시 예상매출규모
약 110억원
약 100억원
약 200억원

예상 영업이익률
25% 이상
20~25%
20~25%

다만, 동 사업은 기존 국내 생산과 달리 신규 생산거점에서의 공정 안정화, 인력 운영체계 확립, 물류ㆍ납기 관리 등 다수의 선행 과제를 수반합니다. 이에 따라 초기에는 생산성 저하, 수율 변동,
감가상각비 등 고정비 부담 확대
로 인해 계획 대비 실적이 지연될 가능성이 있습니다.
실제로 베트남 법인은 초기 가동 비용 등으로 인해 2024년 약 9.3억 원, 2025년 3분기 약 16억 원의 영업손실을 기록하였습니다.

베트남법인의 주요 재무 수치는 아래와 같습니다.

[베트남법인 주요 재무 수치]

(단위: 백만원)

구분
2024년
2025년 1분기
2025년 2분기
2025년 3분기

자산
11,345
12,345
12,518
13,331

부채
4,710
6,217
6,063
7,366

자본
6,635
6,128
6,455
5,965

영업이익(손실)
(926)
(462)
(398)
(748)

당기순이익(손실)
(782)
(459)
(482)
(816)

한편, 조
립사업 이관은 고객 승인 절차, 초도 생산 및 양산 전환(Ramp-up) 과정에서 일정ㆍ품질ㆍ납기 측면의 불확실성이 존재하며, 현지 인력의 숙련도 확보 및 교육(OJT) 진행 상황에 따라 가동률 개선 시점이 지연될 수 있습니다. 이에 따라 현재 이관된 조립사업이 가동률ㆍ수익성 등 핵심 지표 측면에서 충분한 성과를 조기에 입증하지 못할 경우, 투자 집행 규모 대비 성과가 단기간에 가시화되지 않을 수 있습니다.
또한, 합병법인이 추진하는
Phase 2(가공 및 후처리) 영역 확대는 약 180억 원 규모의 대규모 투자가 수반되며,
설비 투자, 현지 인허가, 전문인력 확보 및 교육, 공정ㆍ품질관리 체계 구축이 필수적입니다. 이에 따라 사업 개시 시점 및 투자회수 기간이 외부 환경(공사ㆍ설비 조달 일정, 현지 규제 변경, 환율 및 물류비 변동, 인건비 상승 등)과 고객사 정책(물량 배분, 납기 조건, 원가 절감 요구 등)에 따라 변동될 수 있습니다. 이 과정에서 계획 대비 투자비가 증가하거나 일정이 지연될 경우 감가상각비 및 고정비 부담이 확대되어 단기 수익성이 저하되고, 추가 투자 또는 운전자본 소요가 발생할 가능성도 배제할 수 없습니다.
다만, 합병법인의 베트남 생산거점 구축은 단순한 신규사업 진출이 아니라, 주요 고객사와의 협력에 기반한 공급망 안정화 목적의 투자라는 점에서 사업 불확실성이 일부 완화될 수 있습니다. 실제로 합병법인은 베트남 공장 구축 및 이전ㆍ양산 준비 과정에서 주요 고객사인
대한항공으로부터 초기 손실 보전 성격의 NRC(Non-Recurring Cost) 38억 원 및 초기 투자 부담 완화를 위한 선수금 50억 원을 지원받았습니다.
이는 합병법인의 해외 생산거점 구축이 고객사의 물량 확보 및 공급 안정화 전략과 연계되어 추진되고 있음을 의미하며, 동 지원금은 초기 재무 부담을 완화하고 생산 이관 과정에서의 실행력을 제고하는 긍정적 요인으로 작용하고 있습니다.

베트남공장 가동 안정화시 예상되는 매출액은 Phase 1(110억원), Phase 2(100억원), Phase 3(200억원)로 예상됩니다. Phase 1의 경우 이관한 조립공정 기준으로 대한항공 생산계획 및 협의된 단가 기준으로 예상 매출액을 산출하였으며, Phase 2의 경우에는 준공될 부품 가공ㆍ후처리 시설 및 KAI와 협의중(견적 제출 기준)인 매출규모로 산정하였습니다. Phase 3는 투자 의사결정 및 상세 계획이 변동 가능성이 높아 예상 투자금액을 기준으로 예상 매출액을 산정하였습니다.
한편, 베트남 생산거점이 계획대로 안정화되고 가공ㆍ후처리까지 사업영역 확대가 성공적으로 진행될 경우, 합병법인은 국내 대비 약 30 ~ 40% 저렴한 인건비를 바탕으로 한 생산원가 절감, 생산능력(CAPA) 확충에 따른 납기 대응력 제고 등을 통해 중장기적으로 수주 경쟁력을 제고할 수 있을 것으로 예상됩니다.결과적으로 베트남법인 사업의 성과는 합병법인의 중장기 수익구조 및 경쟁력에 유의미한 영향을 미칠 수 있으나, 대규모 신규투자에 따른 고정비 증가와 초기 수율 안정화 과정에서 성과 가시화 시점이 지연될 수 있는 점 등 투자회수의 불확실성이 존재하므로 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(8) 특수관계자 및 이해관계자와의 거래 관련 이해상충 및 재무적 위험

합병법인은 주요 주주(SI 투자자)인 ㈜스페이스프로(지분율 11.35%) 및 종속회사인 베트남 법인(KPC VINA) 등 특수관계자와의 매출ㆍ매입 및 자금 거래가 지속적으로 발생하고 있습니다. 특히 스페이스프로는 방산사업 부문의 핵심 파트너이자 주요 고객사로서 2022~2024년 거래 비중이 약 30~40% 수준으로 높은 편입니다. 다만 항공산업 회복에 따른 합병법인의 수주 증가로 스페이스프로향 매출 비중은 2022년 이후 점진적으로 낮아지는 추세로 2025년에는 전체 매출의 25.5%를 기록하였습니다. 또한 스페이스프로와의 투자계약(2022.06.09) 체결 전후를 비교할 때 대금지급조건, 보증금, 지체상금 등 핵심 계약조건의 유의미한 변동은 없는 것으로 파악되어 이해상충 가능성은 제한적인 것으로 판단됩니다.한편 합병법인은 베트남 법인의 초기 정착을 지원하기 위해 현지 조달이 어려운 자재 등을 대신 매입ㆍ공급하는 거래를 수행하고 있으며, 신고서 제출일 현재
베트남 법인의 현지 차입금 등에 대하여 약 81억 원 규모의 지급보증을 제공하고 있습니다. 합병법인은 특수관계자 거래로 인한 이해상충을 예방하기 위해 「이해관계자 거래 규정」을 제정(2019.01.02)하고 개정(2025.08.14)하여 운영 중이나,
스페이스프로에 대한 거래 집중도가 존재하는 만큼 향후 단가 협상 또는 수주 과정에서 불리한 조건이 형성될 가능성을 완전히 배제할 수 없습니다. 또한 베트남 법인이 초기 투자 단계에서 2025년 3분기 기준 약 18.4억 원의 순손실을 기록하고 있어, 실적 개선이 지연되거나 재무구조가 악화될 경우 지급보증이 현실화되어 우발채무 부담으로 이어질 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

합병법인은 사업 영위 과정에서 주요 주주(SI투자자)인 (주)스페이스프로(지분율 11.35%)및 종속회사인 베트남 법인(KPC Vina) 등 특수관계자와의 매출ㆍ매입 및 자금 거래가 지속적으로 발생하고 있습니다. 특히 방산사업 부문의 핵심 파트너이자 주요 주주인 (주)스페이스프로와의 거래 비중은 2022년~2024년 약 30~40%로 높은 수준입니다. 다만, 코로나19 이후 침체되었던 항공산업 전반이 회복되면서 합병법인의 항공부문 수주가 증가함에 따라 스페이스프로향 매출비중은 2022년 이후 점진적으로 하락하는 추세로 2025년에는 전체 매출의 25.5%를 기록하였습니다. 스페이스프로는 유도무기 체계의 주요 구성품을 제조하는 1차 협력업체로, 합병법인은 금형 및 부품을 공급하고 있습니다. 최근 4개년 및 2025년 3분기
스페이스프로향 매출 규모 및 매출 비중은 다음과 같습니다.

[최근 4개년 및 2025년 3분기

스페이스프로 向 매출 규모 및 매출비중]

(단
위 : 백만원)

매출처명
2022연도
2023연도
2024연도
2025연도 3분기
2025연도

매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중

(주)대한항공
5,070
18.9%
10,797
31.2%
16,451
33.1%
14,626
36.3%
18,356
34.1%

(주)스페이스프로
11,217
41.8%
11,519
33.3%
15,300
30.8%
10,220
25.3%
13,753
25.5%

한국항공우주산업(주)
5,240
19.5%
5,839
16.9%
9,512
19.2%
9,325
23.1%
11,984
22.2%

Spirit
4,157
15.5%
5,356
15.5%
4,957
10.0%
3,871
9.6%
5,933
11.0%

상위 4개사 합계
25,684
95.7%
33,511
96.9%
46,220
93.1%
38,041
94.3%
50,026
92.8%

전체 매출
26,834
100.0%
34,569
100.0%
49,651
100.0%
40,339
100.0%
53,908
100.0%

주1) 2022 ~ 2023년은 개별기준, 2024년도 이후는 연결기준 수치입니다.

주2) 2025연도는 가결산 수치 기준입니다.

한편, 2022년 6월 9일 스페이스프로와 투자 계약 체결 전후를 비교할 때, 주요 매출 계약의 대금지급조건, 보증금 납부, 지체상금 등 핵심 계약 조건에 변동은 없었던 것으로 파악됩니다. 이에 따라 투자계약 체결이 거래 조건에 직접적인 영향을 미쳐 이해상충이 발생하였을 가능성은 제한적인 것으로 판단됩니다.또한, 합병법인은 베트남 법인의 초기 정착을 지원하기 위해 현지 조달이 어려운 자재 등을 대신 매입하여 공급하는 상품 매출 거래를 수행하고 있으며, 베트남 법인의 현지 차입금 등에 대하여 신고서 제출일 현재 약 81억원 규모의 지급보증을 제공하고 있습니다.

(단위: 천원)

보증기관
보증내용
보증금액
보증제공처

우리은행
지급보증
1,151,245
KP AEROSPACE VIETNAM

VietinBank
대출보증
6,903,000
KP AEROSPACE VIETNAM

합병법인은 이러한 특수관계자 거래에서 발생할 수 있는 이해상충 가능성을 방지하고 경영 투명성을 제고하기 위해 2019년 1월 2일
「이해관계자 거래 규정」을 제정하였으며, 2025년 8월 14일 개정하여 운영ㆍ시행하고 있습니다. 동 규정은 이해관계자 거래 대상, 사전 검토 및 승인 절차, 거래 조건의 적정성 검토 등 내부통제 절차를 포함하고 있으며, 주요 조항은 다음과 같습니다.

[이해관계자 거래 규정 주요 조항]

조항
내용

제3조(대상)
이 규정은 다음 각 호에 해당하는 이해관계자를 대상으로 한다.① "이해관계자"란 당해 법인의 주요주주(그의 특수관계인을 포함한다), 이사 및 관계 회사를 말한다.② "최대주주"라 함은 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제9조 제1항의 규정에 의거하여 본인 및 특수관계인이 소유하는 주식의 수가 가장 많은 주주를 말한다.③ "주요주주"라 함은 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제9조 제1항의 규정에 의거하여 발행주식총수 또는 출자총액 100분의 10 이상의 주식 또는 출자증권을 소유한 자와, 임원의 임면 등 당해 법인의 주요 경영사항에 대하여 사실상 영향력을 행사하고 있는 주주를 말한다.④ "특수관계인"이라 함은 독점규제 및 공정거래에 관한 법률 제7조 제1항 제5호 가목에 해당하는 자를 말한다.⑤ "관계회사"라 함은 기업회계기준서 제20호 문단9(가), 동 기준서 제15호 문단 5~6, 주식회사의 외부감사에 관한 법률 시행력 제1조의3 제1항에 해당하는 자를 말한다.

제4조(거래의 범위)
이해관계자 거래의 유형은 다음의 각 호와 같다.① 매출 및 매입 거래②부동산 구입 및 처분③ 용역거래④ 대리 및 임대차 협약⑤ 면허 약정⑥ 대여와 출자를 포함하는 금융거래 ⑦ 담보 및 보증⑧ 경영계약 및 기타의 거래

제5조(거래가 불가피한 경우)
이해관계자의 거래는 제7조 각 호에 해당되는 사항을 제외하고는 원칙적으로 불가하다. 그러나, 불가피하게 그 거래를 행하지 않으면 안 되는 경우에는 거래의 사전에 대표이사는 이사회를 소집하고 그 이사회에서 대표이사는 참석 이사들에게 그 거래의 객관성과 당위성을 자세히 설명하고 참석 이사들의 3분의2 이상의 결의를 얻어 그 거래를 집행한다.

제8조(거래가격의 적정성)
이해관계자와의 모든 거래는 독립된 제3자와의 거래에서 형성되는 가격과 유사한 수준으로 집행되어야 하며, 독립된 제3자와의 거래가격 산정이 어려운 경우 거래의 정당성 확보를 위해 이사회는 외부평가기관을 지정하고 그 평가를 의뢰하여 거래가격을 결정할 수 있다.

다만, 이러한 내부통제 장치에도 불구하고, 합병법인의 매출 구조상 스페이스프로가 주요 주주이자 핵심 고객사로서 일정 수준의 거래 집중도가 존재하는바, 향후 단가 협상이나 수주 과정에서 합병법인에게 불리한 조건이 형성될 개연성을 완전히 배제할 수는 없습니다. 또한, 베트남 법인은 현재 초기 투자 단계로 2025년 3분기 기준 약 18.4억원의 순손실을 기록하고 있어, 향후 실적 개선이 지연되거나 재무구조가 악화될 경우 합병법인가 제공한 지급보증이 현실화되어 우발채무 부담으로 작용할 위험이 존재합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(9) 임직원 횡령 사건 발생 및 내부통제 관련 위험

합병법인은 2023년부터 2025년 5월까지 자재 구매 업무를 담당하던 임직원 2명이 협력업체와 공모하여 소모품 등을 허위 발주ㆍ과다 청구하는 방식으로 약 2.1억원 규모의 자금을 횡령한 사실을 적발하였습니다.
합병법인은 피해금액의 객관정 산정을 위해 자체 생산관리시스템(MES)상의 자재 입고 데이터와 현장 실사 수량을 전수 대조하였으며, 내사 과정에서 주동자 및 가담자 명의의 계좌 내역과 실제 자금 흐름을 교차 검증하는 방식으로 피해 규모를 확정하였습니다.합병법인은 MES 기반 원가 분석 과정에서 이상 징후를 확인한 후 자체 내사를 통해 가담 사실을 확인하였고, 2025년 6월 상벌위원회를 개최하여 주동자에 대해 해고, 가담자에 대해 감봉 및 벌금 부과 등 징계 조치를 완료하였습니다.
한편, 합병법인은 사건 발생 직후 법률 자문을 통해 형사 고소 등 법적 절차 진행에 앞서 실질적인 피해 금액 회수를 최우선 목표로 대응하였습니다. 법률 전문가의 자문에 따르면, 즉각적인 형사 고소 진행시 피의자가 변제 능력을 상실하거나 변제 의지를 포기할 가능성이 있어 실질적인 피해 복구가 어려울 수 있다는 점을 고려하였습니다. 이에 합병법인은 수사기관을 통한 고소ㆍ고발 조치보다는, 혐의자들로부터 횡령 사실을 자인받고 구체적인 변제 계획을 확약받는 것이 회사의 재산권 보호에 유리하다고 판단하였습니다.

합병법인은 피해금 회수를 우선하여 부당이득 반환 합의서를 체결ㆍ공증하였으며, 증권신고서 제출일 현재 약 1.07억원(현금 및 물품 포함)을 회수하였고 잔여 약 1.03억원은 2026년 1월31일까지 변제받기로 합의하였습니다. 합의 이행이 지연 또는 불이행될 경우 즉시 형사 고소 및 민사 소송을 진행할 계획
이었으나, 2026년 2월 2일부로 잔여 피해금액 전액이 회수 완료되어 해당 횡령 사건에 따른 금전적인 피해는 일단락되었습니다.

합병법인은 재발방지를 위해 구매팀 신설 등 구매 프로세스를 개선하고(현업 구매요청 → 구매팀 발주·검수 → 재무팀 지급), 소모품 등 항목별 코드 부여 및 MES 추적관리 강화, 필요시 외부기관 정기 실사 등 내부통제 강화 조치를 시행하고 있습니다.
다만, 내부통제는 임직원 공모, 고의적 규정 위반, 통제 무력화 등의 경우 한계가 존재하므로, 향후 유사 사건 재발 시 재무적 손실, 대외 신인도 저하 및 법적 분쟁 비용 등이 발생하여 합병법인의 영업 및 재무상태에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 과거 내부통제 이슈 및 잔여 미회수 금액 회수 과정의 불확실성이 있는 점 유의하시기 바랍니다.

합병법인은 2023년부터 2025년 5월까지 자재 구매 업무를 담당하던 임직원 2명이 협력업체(명진산업)와 공모하여 소모품 등을 허위 발주하거나 과다 청구하는 방식으로 회사의 자금을 횡령한 사실을 적발하였습니다. 해당 사건으로 인한 피해 규모는 약 2.1억 원으로 파악되었습니다.
합병법인은 피해금액의 객관정 산정을 위해 자체 생산관리시스템(MES)상의 자재 입고 데이터와 현장 실사 수량을 전수 대조하였으며, 내사 과정에서 주동자 및 가담자 명의의 계좌 내역과 실제 자금 흐름을 교차 검증하는 방식으로 피해 규모를 확정하였습니다.

합병법인은 자체 생산관리시스템(MES)을 통한 원가 분석 과정에서 특정 사업부의 소모품발주량이 비정상적으로 증가한 정황을 포착하여 자체 내사를 진행하였으며, 이 과정에서 가담자의 자백을 확보하였습니다. 이에 합병법인은 2025년 6월 상벌위원회를 개최하여 주동자인 부장급 직원에 대해 해고 조치를, 가담자인 과장급 직원에. 대해 감봉 및 벌금 부과 등의 징계 조치를 완료하였습니다

사건 발생 직후, 합병법인은 법률 자문을 통해 형사 고소 등 법적 절차 진행에 앞서 실질적인 피해 금액 회수를 최우선 목표로 대응하였습니다.
법률 전문가의 자문에 따르면, 즉각적인 형사 고소 진행시 피의자가 변제 능력을 상실하거나 변제 의지를 포기할 가능성이 있어 실질적인 피해 복구가 어려울 수 있다는 점을 고려하였습니다. 이에 합병법인은 수사기관을 통한 고소ㆍ고발 조치보다는, 혐의자들로부터 횡령 사실을 자인받고 구체적인 변제 계획을 확약받는 것이 회사의 재산권 보호에 유리하다고 판단하였습니다.
그 결과, 관련자들로부터 횡령 사실을 인정받고 부당이득 반환 합의서를 체결하였으며, 이를 공증하여 법적 효력을 확보하였습니다. 증권신고서 제출일 현재, 전체 피해 금액 중 약 1.07억 원(현금 및 물품 포함)은 회수가 완료되었으며, 미회수 잔여 금액인 1.03억원에 대해서는 주동자의 부모가 소유한 부동산 매각 대금 등을 통해 2026년 1월 31일까지 변제받기로 합의하였습니다. 만약 합의된 일정 내에 변제가 이행되지 않을 경우, 합병법인은 즉시 형사 고소 및 민사 소송을 진행할 예정
이었으나, 2026년 2월 2일부로 잔여 피해금액 전액이 회수 완료되어 해당 횡령 사건에 따른 금전적인 피해는 일단락되었습니다.

합병법인은 해당 사건을 계기로 유사 사례의 재발을 방지하기 위해 구매 프로세스 전반에 대한 내부통제를 대폭 강화하였습니다. 기존에 현업 부서 담당자가 구매 요청부터 발주, 입고 확인까지 전담하던 관행을 타파하고,
구매팀을 신설
하여 업무를 이관하였습니다. 이를 통해 구매 요청(현업) → 발주 및 검수(구매팀) → 대금 지급(재무팀)으로 업무 분장을 명확히 하고, 상호 견제가 가능한 교차 검증 시스템을 구축하였습니다. 또한, 향후 필요시 외부 회계법인 등을 통해 구매 업무에 대한 정기적인 실사를 진행하여 객관적인 모니터링 체계를 가동할 계획입니다.

합병법인의 이러한 적극적인 조치와 시스템 개선 노력에 따라, 합병법인은 합병상장 이후에는 이와 유사한 횡령사건이 발생하지 않을 것으로 판단하고 있습니다. 다만, 이러한 당사의 내부통제 고도화 노력에도 불구하고 당사가 미처 예상하지 못한 임직원의 공모나 의도적인 규정 위반, 경영진의 통제 무력화 등이 발생할 경우, 내부통제시스템이 효과적으로 작동하지 않을 수 있습니다. 이와 같은 위험에 따라 향후 당사에서 과거 발생하지 않았던 유형과 다른 횡령 또는 배임 사건이 재발할 경우, 회사의 재무 건전성에 직접적인 손실을 초래할 뿐만 아니라 대외 신인도 하락, 법적 분쟁에 따른 비용 발생, 합병 이후에 상장된 합병법인의 주식의 거래정지 등 유무형의 손실이 발생할 수 있습니다.
투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(10) 증권신고서 제출 의무 위반 가능성 및 제재 관련 위험

합병법인은 2018년 상반기 기존 주주의 지분 양수도 과정에서 50인 이상의 불특정 다수의 일반투자자에게 이미 발행된 증권의 매도 청약이나 매수청약을 권유하는 '매출'이 발생하였음에도 증권신고서를 미제출하였으며, 2018년 6월 무상증자, 2021년 12월 전환사채 발행 결정과 관련하여 주요사항보고서 제출의무를 이행하지 못한 사실이 있습니다. 자
본시장법상 50명 이상의 불특정 다수의 일반투자자에게 이미 발행된 증권의 매도 청약이나 매수청약을 권유하는 경우 '매출'에 해당하여 증권신고서 등 공시 의무가 부여됩니다.그러나, 당시 합병법인은
비상장사로서 주주 간 개별 거래를 실시간으로 파악할 시스템이 미비하였고, 2018년 6월 무상증자를 위한 주주명부 폐쇄 과정에서 주주 수 급증을 사후적으로 인지하여 당시 증권신고서(또는 소액공모 공시서류)를 제출하지 못한 사실이 있습니다. 이후 합병법인은 공시 의무 이행 차원에서 2019년 2월 사업보고서를 제출하였으며, 2019년 3월 검찰 조사 결과 회사가 전매 행위를 사전에 인지하거나 공모하지 않았음이 인정되어 "혐의 없음" 처분을 받았습니다.
한편, 합병법인은 2021년 12월 산업은행을 대상으로 제1회 전환사채(20억원)을 발행할 당시, 발행후 1년이내 권면분할 금지 및 전환권 행사 금지 특약을 포함하여 전매제한 조치를 충실히 이행하였습니다. 다만, 당시 합병법인은 해당 발행이 불특정 다수가 아닌 국책은행인 산업은행 단독 배정의 사모 형태였고, 단순 자금조달 목적의 금융거래라는 인식하에 자본시장과 금융투자업에 관한 법률에 따른 주요사항보고서 제출 의무가 발생한다는 사실을 인지하지 못하였습니다. 이에 따라 불가피하게 공시 누락이 발생하였으며, 최근 코스닥 상장 준비과정에서 법규 위반 사실을 인지하였습니다.
이에 합병법인은 상장 준비 과정에서 관련 법규 위반 가능성에 대한 불확실성을 해소하기 위해 2025년 10월 13일 금융감독원에 해당 내용을 자진 신고하였고, 재발 방지를 위해 2024년 1월 공시규정을 제정하고 공시책임자 및 전담 조직을 지정하는 등 내부통제를 강화하였습니다. 그
럼에도 불구하고 검찰의 무혐의 처분과 별개로 금융당국의 행정적 판단에 따라 공시 위반으로 간주될 경우 과징금 부과 또는 증권발행 제한 등 행정 제재가 부과될 가능성을 완전히 배제할 수 없으며, 제재가 확정될 경우 대외 신인도 저하 및 금전적 손실이 발생할 수 있으므로 이 점 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

합병법인은 2018년 상반기 기존 주주의 지분 양수도 과정에서 50인 이상의 불특정 다수의 일반투자자에게 이미 발행된 증권의 매도 청약이나 매수청약을 권유하는 '매출'이 발생하였음에도 증권신고서를 미제출하였으며, 2018년 6월 무상증자, 2021년 12월 전환사채 발행 결정과 관련하여 주요사항보고서 제출의무를 이행하지 못한 사실이 있습니다. 관련 사항은 아래 표와 같습니다.

[증권신고서 및 주요사항보고서 제출의무 위반사항 정리표]

납입일
투자금액(백만원)
위반내용
위반사항

증권신고서미제출
사업보고서미제출
주요사항보고서미제출

2017.12.22
4,680
증권신고서(매출) 미제출
O
-
-

2018.06.04
-
주요사항보고서 (무상증자) 미제출
-
-
O

2021.12.02
2,000
주요사항보고서 (전환사채 발행결정) 미제출
-
-
O

2017년 12월 22일 합병법인은 운영자금 확보 차원에서 제도권 금융으로부터 소개받은 개인투자자(엄일석)에게 제3자배정 유상증자(47억원, 52,000주)를 진행하였습니다. 이후 합병법인이 2018년 2월 액면분할(10:1) 및 동년도 6월 무상증자(100%)를 실시함에 따라 해당 개인주주의 보유 주식수는 1,040,000주로 증가하였으며, 해당 주주는 2018년 상반기 중 약 2천명의 불특정 다수 개인에게 보유주식 1,040,000주를 양도하였습니다. 해당 건과 관련한 주식 취득 및 양수도 내역은 다음과 같습니다.

[해당 건 관련 개인 주식 취득 및 양도내역]

구분
거래내용
거래시점
주식수
거래가액
거래금액
비고

취득
제3자배정 유상증자
'17.12.22
1,040,000주
4,500원
4,680백만원
-

양도
개인간 양수도
'18년 상반기
(1,040,000주)
N/A
N/A
50인 이상 거래

주1)
무상증자가 반영된 주식 수 및 거래가액입니다.

자본시장법상 50명 이상의 불특정 다수의 일반투자자에게 이미 발행된 증권의 매도 청약이나 매수청약을 권유하는 경우 '매출'에 해당하여 증권신고서, 사업보고서 등 공시 의무가 부여됩니다.

[자본시장과 금융투자업에 관한 법률 및 시행령]

법 제9조(그 밖의 용어의 정의)⑨ 이 법에서 "매출"이란 대통령령으로 정하는 방법에 따라 산출한 50인 이상의 투자자에게 이미 발행된 증권의 매도의 청약을 하거나 매수의 청약을 권유하는 것을 말한다.법 제119조(모집 또는 매출의 신고)①
증권의 모집 또는 매출(
대통령령
으로 정하는 방법에 따라 산정한 모집가액 또는 매출가액 각각의 총액이
대통령령
으로 정하는 금액 이상인 경우에 한한다)은 발행인이 그 모집 또는 매출에 관한 신고서를 금융위원회에 제출하여 수리되지 아니하면 이를 할 수 없다.
시행령 제120조(모집 또는 매출의 신고대상)① 법 제119조제1항에 따라 증권의 모집 또는 매출을 하기 위하여 신고서를 제출하여야 하는 경우는 다음 각 호와 같다.1.
모집 또는 매출하려는 증권(제3호 각 목의 증권은 제외한다)의 모집가액 또는 매출가액과 해당 모집일 또는 매출일부터 과거 1년 동안 이루어진 증권의 모집 또는 매출로서 그 신고서를 제출하지 아니한 모집가액 또는 매출가액[소액투자자(그 증권의 발행인, 인수인 및 주선인은 제외한다)가
제178조제1항제1호
및
제178조의2
에 따른 장외거래 방법에 따라 증권을 매출하는 경우에는 해당 매출가액은 제외한다] 각각의 합계액이 10억원 이상인 경우
2. 제11조제1항
에 따라 합산을 하는 경우에는 그 합산의 대상이 되는 모든 청약의 권유 각각의 합계액이 10억원 이상인 경우

자본시장법상 50명 이상의 불특정 다수의 일반투자자에게 이미 발행된 증권의 매도 청약이나 매수청약을 권유하는 경우 '매출'에 해당하여 증권신고서 등 공시 의무가 부여됩니다. 당시 청약 권유 대상 인원수 및 1년 합산 증권의 매출 금액(10억 원 이상)을 종합적으로 고려하였을 때, 합병법인에게는 증권신고서 제출 의무가 부여되었습니다. 그러나 당시 합병법인은 비상장법인으로서 주주 간의 개별적인 장외 주식 거래를 실시간으로 파악할 수 있는 시스템을 갖추지 못하였으며,
2018년 6월 4일
무상증자를 위한 주주명부 폐쇄 과정에서 소액주주 수가 급증한 사실을 사후적으로 인지하게 되었습니다.

합병법인은 해당 사실을 인지한 직후 공시 의무를 준수하기 위해 2019년 2월 사업보고서를 최초로 제출하였으며, 본 건과 관련하여 2019년 3월 검찰 조사를 받았으나 회사가 해당 전매 행위를 사전에 인지하거나 공모하지 않았음이 소명되어 "혐의 없음" 처분을 받은 바 있습니다. 모집매출 이슈 관련 주요 Timline은 다음과 같습니다.

[모집매출 이슈 관련 주요 Timeline]

일자
내용

2017-12-08
개인 주주와 신주인수계약 체결

2017-12-28
한국예탁결제원과 명의개서대행계약 체결

2018-06-04
무상증자를 위한 주주명부 폐쇄, 약 2,000명 소액주주 발생 확인

2018-10-22
소액주주 분산 사실 확인을 위해 개인 주주에게 공문 발송 (회신 없음)

2019-02-28
500인 이상 주주 발생에 따라 전자공시시스템에 사업보고서 최초 제출

2019-03-18

검찰에 참고인 서면진술서 제출
(혐의없음 확인)

2025-10-13
금융감독원 자진 신고 완료

한편, 합병법인은 2021년 12월 산업은행을 대상으로 제1회 전환사채(20억원)을 발행할 당시, 발행후 1년이내 권면분할 금지 및 전환권 행사 금지 특약을 포함하여 전매제한 조치를 충실히 이행하였습니다. 다만, 당시 합병법인은 해당 발행이 불특정 다수가 아닌 국책은행인 산업은행 단독 배정의 사모 형태였고, 단순 자금조달 목적의 금융거래라는 인식하에 자본시장과 금융투자업에 관한 법률에 따른 주요사항보고서 제출 의무가 발생한다는 사실을 인지하지 못하였습니다. 이에 따라 불가피하게 공시 누락이 발생하였으며, 최근 코스닥 상장 준비과정에서 법규 위반 사실을 인지하였습니다.

이에, 합병법인은 코스닥 상장을 앞두고 과거 법규 위반 가능성에 대한 불확실성을 해소하고자 2025년 10월 13일 금융감독원에 해당 사항들에 대해 자진 신고하였습니다. 아울러 재발 방지를 위해 2024년 1월 공시규정을 제정하고 공시책임자 및 전담 조직을 지정하여 내부통제 시스템을 강화하였습니다.그러나 검찰의 무혐의 처분과는 별개로 금융당국(금융위원회, 금융감독원)의 행정적 판단에 따라 공시 위반으로 간주될 경우 과징금 부과, 증권발행 제한 등의 행정 제재가 부과될 가능성을 완전히 배제할 수는 없습니다.
다만 현재로서는 제재 여부 및 과징금 규모에 대해 정확히 예상하기 어렵습니다. 또한, 증권신고서 미제출 등에 대한 제재조치가 결정되기까지 소요되는 기간은 사안의 복잡성, 감독기관에서 조사중인 제재 건수, 추가 소명절차 등에 따라 달라집니다. 그럼에도 만약 행정 제재가 확정될 경우 합병법인의 대외 신인도 하락 및 금전적 손실이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 이에 유의하시기 바랍니다.

(11) 미전환 전환사채의 파생상품부채 평가에 따른 손익 변동 위험

한국채택국제회계기준(K-IFRS)에서는 리픽싱(전환가액 조정) 조건이 포함된 전환사채의 전환권을 부채(파생상품부채)로 분류합니다. 이는 전환권 행사 시 발행되는 주식의 수량이 확정되지 않고 변동될 수 있어 확정 대 확정(Fixed-for-Fixed) 요건을 충족하지 못하기 때문입니다. 이에 따라 합병법인은 해당 전환사채 발행 시점에 전환권의 공정가치를 평가하여 부채로 인식하고, 이후
매 결산기마다 공정가치를 재측정하여 그 변동분을 파생상품평가손익으로 당기손익에 반영해야 합니다. 이에 따라 합병법인 주가(기업가치)가 상승할 경우 전환권 가치가 증가하여 파생상품평가손실이 확대되고, 당기순이익이 감소하는 회계적 변동성이 발생할 수 있습니다.합병법인은 증권신고서 작성 기준일 현재 총 두 차례 전환사채를 발행하였으며, 제1회 전환사채(20억 원)는 2024년 12월 2일 전액 상환 완료되었습니다. 제2회 전환사채는 2025년 8월 1일 발행되었고,
주가 변동 등에 따른 전환가액 조정 조건이 부여되어 있어 파생상품부채 평가 대상에 해당합니다. 합병법인은 2023년 K-IFRS 전환 이후 주가 상승기마다 파생상품평가손실을 인식해 왔으며, 특히 합병 및 상장 이후 주가가 공모가(전환가액)를 상회하여 상승할 경우 평가손실 규모가 확대될 수 있으므로 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

한국채택국제회계기준(K-IFRS)에서는 리픽싱(전환가액 조정) 조건이 포함된 전환사채의 전환권을 부채(파생상품부채)로 분류합니다. 이는 전환권 행사 시 발행되는 주식의 수량이 확정되지 않고 변동될 수 있어 확정 대 확정(Fixed-for-Fixed) 요건을 충족하지 못하기 때문입니다. 이에 따라 합병법인은 해당 전환사채 발행 시점에 전환권의 공정가치를 평가하여 부채로 인식하고, 이후
매 결산기마다 공정가치를 재측정하여 그 변동분을 파생상품평가손익으로 당기손익에 반영해야 합니다. 이론적으로 합병법인의 주가가 상승할 경우 전환권의 가치(파생상품부채)가 증가하게 되며, 부채의 증가분만큼을 파생상품평가손실로 인식하게 되어 당기순이익이 감소하는 회계적 효과가 발생할 수 있습니다.합병법인의 현재 남아있는 사채는 2025년 8월 1일 발행된 제2회 전환사채로, 향후 주가변동 등에 따른 전환가액 조정 조건이 부여되어 있어 파생상품부채 평가 대상에 해당합니다.증권신고서 작성 기준일 현재 전환증권(전환사채) 내역은 다음과 같습니다.

[증권신고서 작성 기준일 현재 전환사채 현황]

구분
제2회 무기명식 무보증 사모 전환사채

발행일
2025년 08월 01일

만기일
2030년 07월 31일

권면 총액
4,000,000,000원

전환가능 주식수
419,419주

전환가액
9,537원

전환청구기간
2026년 08월 02일 ~ 2030년 07월 30일

인수인
뉴메인 신기술투자조합 제13호

전환가격 조정
다음의 상황이 발생할 경우 추후 전환가격은 조정될 수 있습니다.1. 회사가 본 전환사채의 전환 전에 그 당시의 본 전환사채의 전환가격을 하회하는 발행가격으로 유상증자 또는 주식 관련 사채(전환사채, 신주인수권부사채 및 기타 주식으로 전환될 수 있는 종류의 사채)를 발행할 경우에는 전환가격은 그 하회하는 발행 가격으로 조정합니다. 2. 본 전환사채 발행 이후 주식 배당, 무상증자 등으로 인해 발행 주식수가 증가하는 경우, 본전환사채의 전환가격은 다음의 산식에 따라 조정됩니다. (산식) 조정후 전환가격 = (조정전 전환가격 X 기발행주식수) / (기발행주식수 + 신발행주식수)3. 합병, 분할, 분할합병, 영업양수도, 자본의 감소, 주식분할 및 병합 등에 의하여 전환가격의 조정이 필요한 경우에는 당해 합병, 분할, 분할합병, 영업양수도, 자본의 감소, 주식분할 및 병합 직전에 전환사채가 전액 주식으로 전환되었더라면 전환사채권자가 가질 수 있었던 주식수를 그 가치 또는 그 이상으로 보장하는 방법으로 전환가격을 조정합니다. 4. 위 각호의 사안이 복합적으로 발생하는 경우 발생한 순서에 따라 누적하여 계산된 전환가액 또는 각 호에 의해 산출된 전환가액 중 가장 낮은 금액으로 전환가액을 정합니다.

출처: 합병법인 제시자료 및 법인등기부등본

상기 제2회 무기명식 무보증 사모 전환사채의 전환권은 확정 대 확정 요건을 충족하지 못하여 파생상품 가치변동에 따른 손실발생 리스크에 노출되어 있습니다. 합병법인은 2023년 K-IFRS 전환 이후 주가 상승기마다 파생상품평가손실을 인식해 왔으며, 특히 합병 및 상장 이후 주가가 공모가(전환가액)를 상회하여 상승할 경우 평가손실 규모가 확대될 수 있습니다.
다만, 이러한 파생상품평가손실은 현금의 유출을 수반하지 않는 회계상의 손실(비현금성 비용)로서, 회사의 실질적인 영업 현금흐름이나 채무 상환 능력에는 직접적인 영향을 미치지 않습니다. 또한, 향후 전환권이 행사되어 주식으로 전환될 경우 해당 파생상품부채는 자본(주식발행초과금)으로 대체되어 재무구조가 개선되는 효과가 있습니다.

그럼에도 불구하고,
합병법인의 주가 상승폭이 클수록 재무제표상 당기순이익이 급감하거나 대규모 당기순손실이 계상될 수 있어, 표면적인 재무 건전성 지표(부채비율 등)가 일시적으로 악화될 가능성이 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(12) 내부정보 관리 미흡 위험

합병법인은 상장 이후 한국거래소 및 금융감독원의 공시 관련 의무를 충실히 이행하고자, 공시 전담조직을 체계적으로 구성하였습니다. 공시책임자와 공시담당자는 합병법인의 공시 업무의 정확성과 신속성을 확보하기 위해, 상장 이후 금융투자협회 및코스닥협회 등이 주관하는 공시 전문 교육 과정에 필수적으로 참여할 예정입니다. 아울러, 공시규정상 공시 대상 사안이 발생할 경우 이를 지체 없이 공개하고, 공정공시 제도를 활용하여 기업 관련 정보를 투자자에게 투명하게 제공함으로써 합병법인의 신뢰도 제고에 최선을 다하고자 합니다.

또한, 합병법인은 주요 공시정보의 적시 제공과 임직원의 미공개 중요정보 이용 행위를 방지하기 위해
2023년 12월 25일 이사회 결의를 통해 2024년 1월 1일부로 「공시정보관리규정」 및 「내부정보관리규정」을 제정하여 시행하고 있습니다,.
동 규정은 공시조직 및 내부정보 관련 부서에 공유되어 있으며, 합병법인은 상장 이후에도 관련 부서, 담당자 및 임원을 대상으로 지속적인 교육을 실시하여 불공정거래 행위를 사전에 예방하고 기업의 투명성을 제고해 나갈 계획입니다.

다만, 합병법인의 이러한 체계적인 노력과 시스템 구축에도 불구하고
담당자의 단순 착오, 법규 해석의 오류, 또는 예기치 않은 공시 전문 인력의 퇴사 및 교체 과정에서의 업무 공백
등으로 인해 공시 위반이나 불공정거래 이슈가 발생할 가능성을 원천적으로 배제할 수는 없
으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

합병법인은 상장 이후 한국거래소 및 금융감독원의 공시 관련 의무를 충실히 이행하고자, 공시 전담조직을 체계적으로 구성하였습니다.

합병법인은 공시 업무의 상호 점검과 보완을 위해
재무/회계/세무를 총괄하는 이영수 이사(CFO)를 공시책임자로, 자금팀 김기성 부장을 공시담당자(정), 회계팀 서현욱 차장을 공시담당자(부)로 지정하여
체계적인 공시 프로세스를 구축하였습니다.

합병법인의 공시책임자와 공시담당자는 상장 이후 금융투자협회 및 코스닥협회 등이 주관하는 공시 전문 교육 과정에 필수적으로 참여하여 전문성을 강화할 예정입니다. 또한, 전자공시 제도의 개정사항이나 실무상 교육이 필요한 경우 수시로 내부 교육을 운영하여, 「코스닥시장 공시규정」 및 관련 법규를 임직원들이 충분히 숙지할 수 있도록 관리할 계획입니다.
합병법인의 공시 책임자 및 공시 담당자 관련 구체적인 사항은 다음과 같습니다.

[공시담당 조직 및 주요 경력]

직위
성명
담당업무
주 요 경 력
비 고

CFO
이영수
재무/회계/세무총괄
1997.03~2004.02 경남대학교 경영학과(학사) 2004.01~2005.08 ㈜녹봉조선 재무팀 사원 2006.10~2012.10 ㈜신아에스비 재경부 대리 2013.05~2016.10 대선조선㈜ 재경팀 과장 2016.12~2021.05 케이피항공산업㈜ 관리부 부장 2021.05~2022.06 ㈜엔에프 회계팀 부장 2022.07~현재 케이피항공산업㈜ 경영지원실장 이사
공시책임자

부장
김기성

자금업무 총괄, 공시/IR, 주식사무

2003.03~2011.02 동아대학교 경영학부(학사) 2011.01~2018.04 대선조선㈜ 재경팀 대리 2018.05~현재 케이피항공산업㈜ 경영지원실 부장
공시담당자(정)

차장
서현욱
회계결산 및 자회사 관리
2003.03~2011.02 동의대학교 회계학과(학사) 2013.06~2024.02 대선조선㈜ 재경팀 과장 2024.03~현재 케이피항공산업㈜ 경영지원실 차장
공시담당자(부)

또한, 합병법인은 주요 공시정보의 적시 제공과 임직원의 내부자 거래 방지를 위해 합병법인은 2024년 1월「공시규정」및 「내부정보관리규정」을 제정하였습니다. 이 규정은 공시조직 및 내부정보 관련 부서에 공유되어 있으며, 상장 이후에도 관련 부서, 담당자 및 임원을 대상으로 지속적인 교육을 실시하여 미공개 중요정보를 이용한 부정거래 행위를 사전에 예방하고, 기업의 투명성과 신뢰도를 제고해 나갈 계획입니다.

다만, 합병법인의 이러한 체계적인 노력과 시스템 구축에도 불구하고
담당자의 단순 착오, 법규 해석의 오류, 또는 예기치 않은 공시 전문 인력의 퇴사 및 교체 과정에서의 업무 공백
등으로 인해 공시 위반이나 불공정거래 이슈가 발생할 가능성을 원천적으로 배제할 수는 없습니다. 만약 공시 의무 위반이 발생할 경우 벌점 부과, 매매거래 정지, 불성실공시법인 지정 등의 제재를 받을 수 있으며, 이는 합병법인의 대외 신인도 및 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(13) 결산일 이후 최근 재무정보 관련 위험

증권신고서 작성지침에 따라 증권신고서에 기재하는 "재무에 관한 사항"은 최근사업연도(또는 반기, 분기) 말을 기준으로 감사인의 감사 또는 검토를 받은 수치를 기준으로 기재하고 있습니다. 발행회사는 신뢰성 있는 재무정보를 생산하기 위하여 최선의 노력을 다 할 것으로 판단되나, 발행회사의 의도적 혹은 비의도적인 회계처리 오류의 발생 가능성을 배제할 수 없는 바, 감사인의 감사 혹은 검토를 받은 재무 수치를 기준으로 증권신고서를 작성하도록 함으로서 상기한 회계처리 오류의 가능성을 축소할 수 있으리라 사료됩니다. 이에, 당사의 2025년 3분기 및 4분기, 온기 잠정 매출액과 영업손익을 다음과 같이 공시합니다. 당사는 2025년 4분기 매출액 137억원, 영업이익 4억원을 기록하였으며, 2025년 온기 기준으로는 매출액 539억원 영업이익 26억원을 기록하였습니다. 잠정실적은 당사의 가결산 기준의 재무수치로서 향후 감사받은 확정실적과의 차이발생 가능성이 있으며, 당사의 실적 악화에 의한 주가하락 등의 투자위험이 존재함에 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

증권신고서 작성지침에 따라 증권신고서에 기재하는 "재무에 관한 사항"은 최근사업연도(또는 반기, 분기) 말을 기준으로 감사인의 감사 또는 검토를 받은 수치를 기준으로 기재하고 있습니다. 합병법인은 신뢰성 있는 재무정보를 생산하기 위하여 최선의 노력을 다 할 것이나, 합병법인의 의도적 혹은 비의도적인 회계처리 오류의 발생 가능성을 배제할 수 없는 바, 감사인의 감사 혹은 검토를 받은 재무 수치를 기준으로 증권신고서를 작성하도록 함으로서 상기한 회계처리 오류의 가능성을 축소할 가능성이 존재합니다.

[증권신고서 작성 지침]

II. 공시서류작성기준일 및 공시대상기간1. 증권신고서의 공시서류작성기준일은 증권신고서 제출일 전일로 한다. 다만, 「발행인에 관한 사항」중 '재무에 관한 사항', '회계감사인의 감사의견 등', '부속명세서' 등 회사의 회계처리 또는 감사와 관련된 사항과 사업의 내용 중 사업연도별로 비교표시하는 사항 등(이하 "재무에 관한 사항 등")은 제출일이 속하는 사업연도의 최근 사업연도(또는 반기, 분기)말을 공시서류작성기준일로 한다.2. 증권신고서에 적용되는 공시대상기간은 최근 3사업연도로 한다. 최근 3사업연도는 공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 직전사업연도를 포함한 최근 3사업연도의 개시일로부터 공시서류작성기준일까지를 말하며, 공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 분기보고서 또는 반기보고서가 제출되었거나 분기보고서 또는 반기보고서에 기재될 내용을 포함하는 경우 공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 직전사업연도를 포함한 최근 2사업연도의 개시일로부터 공시서류작성기준일까지로 한다.3. 위 1, 2에서 정한 사항에도 불구하고 기업공시서식 작성기준 및 서식에서 별도로 공시서류작성기준일 또는 공시대상기간을 정하는 경우에는 그에 따르며, 공시대상기간의 적용은 위 2의 방식을 준용한다. 투자자의 오해를 방지하기 위한 경우 등으로서 회사가 필요하다고 인정하는 경우에는 공시대상기간을 연장할 수 있다. 기업공시서식 작성기준에서 공시대상기간을 '공시서류작성기준일이 속하는 사업연도 개시일부터 공시서류작성기준일'로 정하는 경우, 직전 사업연도의 사업보고서가 제출되지 않은 때에는 '공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도 개시일부터 공시서류작성기준일'까지의 내용을 기재한다

출처 : 증권신고서(지분증권) 작성 시 기재상의 주의

그러나, 이러한 기재방식은 회계처리 오류의 가능성은 축소할 수 있으나, 결산일 이후 회사의 손익 추이에 관하여는 투자자에게 정보를 제공하기 어려울 수 있다고 판단됩니다. 이에, 금융감독원에서는 2025년 9월 4일 증권신고서 투자위험요소 기재요령 개정안 게시를 통해, IPO 기업의 최근 재무정보 공시방안 관련 기재 요령을 구체화한 바 있습니다.

[투자위험요소 기재요령 안내서 개정 주요내용]

투자위험요소 기재요령 안내서 개정 주요내용.jpg
[투자위험요소 기재요령 안내서 개정 주요내용]

이에 당사는 2025년 3분기 및 4분기 매출액과 영업이익을 아래와 같이 공시합니다.

[2025년 3분기 검토 이후 2025년 4분기 및 온기 잠정 손익]

(단위: 백만원)

구분
2025년 3분기
2025년 4분기
2025년 온기 누적

감사의견
-
감사받지 않음
감사받지 않음

매출액
40,214
13,694
53,908

매출원가
33,532
11,714
45,246

매출총이익
6,682
1,979
8,661

판관비
4,427
1,595
6,022

영업이익
2,256
383
2,639

(출처: 당사 연결감사보고서 및 내부자료)

주1) K-IFRS 연결 재무제표 기준입니다.

합병법인은 항공ㆍ방산부문 매출이 고르게 성장하고 있어 2025년도 4분기까지 매출이 안정적으로 유지되고 있습니다. 다만, 기재한 잠정실적은 합병법인 가결산 기준 재무수치로서 향후 감사(검토) 받은 확정실적과의 차이 발생 가능성이 있으며, 합병법인의 실적 악화에 의한 주가 하락 등의 투자위험이 존재함에 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

다. 기타위험

(1) 외부평가기관의 기업가치 산정 관련 위험

케이피항공산업㈜(이하 "합병법인")와 엔에이치기업인수목적30호㈜(이하 "피합병법인")는 합병가액 산정을 위해 2025년 08월 18일 한울회계법인과 외부평가기관 평가의견서 용역 계약을 체결하였습니다.
한울회계법인은 외부평가기관으로서 합병법인과 피합병법인에 대한 검토 의무를 수행하였으며, 합병법인의 2024년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 감사받은 재무제표, 피합병법인의 2024년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 감사받은 재무제표 및 2025년 반기 재무제표,
합병법인이 제시한 2025년부터 2029년까지 5개년도에 해당하는 추정재무제표
, 피합병법인의 주가자료, 합병법인과 한국거래소 업종분류에 따른 소분류업종이 동일한 주권상장법인(이하 "유사회사")의 사업보고서 등을 검토하였습니다.

본건 합병은 외부평가기관인 한울회계법인에 의해 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의5와 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제8조에서 규정하고 있는 합병가액 산정 방법에 따라 평가되었으며, 외부평가기관의 평가의견서는 2025년 10월 15일 한국거래소에 제출되었습니다.

하지만 이러한 추정자료는 영업환경 및 제반가정 등이 반영된 합병법인의 사업계획 등을 기초로 하여 작성되었는 바, 국내외 경제상황의 변화 및 제반 가정의 변화에 따라 실제와 추정치는 차이가 발생할 수 있으며, 그 차이는 매우 중요할 수도 있습니다. 또한 정부 규제 및 정책 변동, 추가 비용의 발생 등으로 합병법인의 실적과 합병가액 산정 시의 추정 실적과의 차이가 발생할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

케이피항공산업㈜(이하 "합병법인")와 엔에이치기업인수목적30호㈜(이하 "피합병법인")는 합병가액 산정을 위해 2025년 8월 18일 한울회계법인과 외부평가기관 평가의견서 용역 계약을 체결하였습니다. 한울회계법인은 외부평가기관으로서 합병법인과 피합병법인에 대한 검토 의무를 수행하였으며, 합병법인의 2024년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 감사받은 재무제표, 피합병법인의 2024년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 감사받은 재무제표 및 2025년 반기 재무제표, 합병법인이 제시한 2025년부터 2029년까지 5개년도에 해당하는 추정재무제표, 피합병법인의 주가자료, 합병법인과 한국거래소 업종분류에 따른 소분류업종이 동일한 주권상장법인(이하 "유사회사")의 사업보고서 등을 검토하였습니다.

본건 합병은 외부평가기관인 한울회계법인에 의해 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의5와 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제8조에서 규정하고 있는 합병가액 산정 방법에 따라 평가되었으며, 외부평가기관의 평가의견서는 2025년 10월 15일 한국거래소에 제출되었습니다. 외부평가기관인 한울회계법인은 케이피항공산업㈜ 및 엔에이치기업인수목적30호㈜와 자본시장과금융투자업에관한법률 제165조의4 및 자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5와 증권의발행및공시등에관한규정 제5-14조에 의한 특수관계에 있지 아니합니다. 또한 공인회계사법 제21조 및 제33조의 규정에 의한 평가 및 직무 제한을 받지 아니합니다.하지만 이러한 추정자료는 영업환경 및 제반가정 등이 반영된 합병법인의 사업계획 등을 기초로 하여 작성되었는 바, 국내외 경제상황의 변화 및 제반 가정의 변화에 따라 실제와 추정치는 차이가 발생할 수 있으며, 그 차이는 매우 중요할 수도 있습니다. 또한 정부 규제 및 정책 변동, 추가 비용의 발생 등으로 합병법인의 실적과 합병가액 산정 시의 추정 실적과의 차이가 발생할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(2) 기업인수목적회사의 상장폐지 및 해산가능성 위험

엔에이치기업인수목적30호㈜(이하 "피합병법인")는 기업인수목적회사로서 다른 법인과 합병하는 것을 유일한 사업목적으로 하고 있습니다. 그러나 피합병법인의 존속기한 동안 합병승인을 위한 주주총회에서 합병승인을 득하지 못하는 경우 피합병법인은 상장 폐지될 위험이 존재합니다. 피합병법인은 최초로 모집한 주권에 대한 주금납입일(2023년 11월 24일)부터 36개월 이내에 합병등기를 완료하지 못하는 경우 정관상 존속기한이 만료되어 회사의 해산사유에 해당하게 됩니다. 또한 피합병법인의 합병대상법인은 피합병법인이 신탁한 자금(공모자금 160억원)의 80% 이상의 합병가액 또는 자산총액을 보유한 회사와 합병하여야 합니다. 만약 피합병법인의 존속기한 동안 합병에 성공하지 못하는 경우 해산사유에 해당되게 되어 피합병법인은 공모예치자금을 공모주주에게 배분한 후 해산절차를 거쳐야 합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

엔에이치기업인수목적30호㈜(이하 "피합병법인")는 기업인수목적회사로서 다른 법인과 합병하는 것을 유일한 사업목적으로 하고 있습니다. 그러나 피합병법인의 존속기한 동안 합병승인을 위한 주주총회에서 합병승인을 득하지 못하는 경우 피합병법인은 상장 폐지될 위험이 존재합니다.

[피합병법인의 정관]

제59조(회사의 해산)

자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 마목 및 금융투자업규정 제1-4조의2 제5항 제2호에 따라 이 회사는 다음의 각호의 어느 하나에 해당하는 경우 회사를 해산하고 예치자금 등을 투자자에게 지급하여야 한다.

1. 최초 주권모집에 따른 주금납입일로부터 90일 이내에 이 회사가 발행한 주권이 유가증권시장 혹은 코스닥시장에 상장되지 아니한 경우

2. 최초 주권모집에 따른 주금납입일로부터 36개월 이내에 합병대상법인과의 합병등기를 완료하지 못한 경우

3. 합병대상법인과의 합병등기를 완료하기 전에 이 회사 주권이 자본시장법 제390조의 증권상장규정에 따라 상장폐지된 경우

본 합병은 「상법」에 따른 특별결의 요건을 충족시켜야 하며, 출석한 주주의 의결권의 3분의 2 이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1 이상의 수의 승인을 얻지 못할 경우 합병이 무산될 수 있습니다. 합병주주총회 전까지 합병에 반대하는 의사를 통지한 주주는 보유주식에 대하여 주식매수청구권을 행사할 수 있습니다.

한편, 피합병법인의 설립 후 최초 주권 모집 전에 주식을 인수한 주주는 합병을 위한 주주총회에서 최초 모집 이전에 취득한 주식등(해당 주식등에 부여된 전환권 등의 권리행사로 취득한 주식을 포함합니다)에 대하여 상법 제 522조에 따른 의결권을 행사하지 아니하거나 이를 한국예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수(서면투표 주식수를 포함합니다)에서 이를 뺀 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효를 포함합니다)의 비율에 따라 의결권을 행사하여야 하며, 주식매수청구권은 행사가 불가능합니다.이에 따라 발기주주인 컴퍼니케이파트너스㈜의 보유 공모 전 발행주식 보통주 1,000,000주, NH투자증권㈜의 보유 공모 전 발행주식 보통주 50,000주 및 인터레이스자산운용㈜의 보유 공모 전 발행주식 보통주 50,000주에 대하여 본건 합병과 관련한 주주총회 결의의 의결권을 예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수에서 본 약정 당사자가 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효 포함한다)의 비율에 따라 의결권을 행사할 수 있습니다. 또한, 「코스닥시장 상장규정 제70조 제1항 제10호」및 주주간 약정서에 의거하여 공모전 주주는 합병과 관련하여 주식매수청구권을 행사할 수 없습니다.

[엔에이치기업인수목적30호㈜ 공모전 주주 현황]

(단위: 주)

주주명
보통주
전환가능주식수
합 계

주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율

컴퍼니케이파트너스(주)
1,000,000
10.99%
1,000,000
10.99%
2,000,000
21.98%

NH투자증권(주)
50,000
0.55%
950,000
10.44%
1,000,000
10.99%

인터레이스자산운용(주)
50,000
0.55%
950,000
10.44%
1,000,000
10.99%

합 계
1,100,000
12.09%
2,900,000
31.87%
4,000,000
43.96%

피합병법인은 최초로 모집한 주권에 대한 주금납입일(2023년 11월 24일)부터 36개월 이내에 합병등기를 완료하지 못하는 경우 정관상 존속기한이 만료되어 회사의 해산사유에 해당하게 됩니다. 또한 피합병법인의 합병대상법인은 피합병법인이 신탁한 자금(공모자금 160억원)의 80% 이상의 합병가액 또는 자산총액을 보유한 회사와 합병하여야 합니다. 만약 피합병법인의 존속기한 동안 합병에 성공하지 못하는 경우 해산사유에 해당되게 되어 피합병법인은 공모예치자금을 공모주주에게 배분한 후 해산절차를 거쳐야 합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(3) 의무보유 물량 출회로 인한 주가 하락 위험

「코스닥시장 상장규정」
제26조,
제69조 및 제77조에 의거하여 기존의
엔에이치기업인수목적30호㈜ 발기주주는 합병 후 상장일로부터 6개월간 매각이 제한
되며, 합병법인인
케이피항공산업㈜의 최대주주등
(윤기형, 김순분, 윤승욱, 김종판)
은 2년 6개월 동안 의무보유됩니다.

합병상장 후 의무보유 대상에 해당하는 총 주식수는 보통주식 4,919,604주(합병법인 4,735,644주, 피합병법인 183,960주)로 합병 직후 발행주식총수는 7,393,332주 기준 66.54%입니다. 합병법인의 뉴메인 신기술투자조합이 보유 중인 전환사채 및 피합병법인의 공모 전 주주가 보유중인 전환사채의 전환 가정시의 의무보유 총 주식수는 보통주식 5,824,053주(합병법인 5,155,063주, 피합병법인 668,990주)로 합병 및 전환사채 전환 후 주식총수 8,297,781주 기준 70.19%입니다.
합병신주 상장 후 매각제한 물량이 출회될 경우 주가가 하락할 수 있는 점, 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

증권신고서 제출일 현재 케이피항공산업㈜의

최대주주인 윤기형의 합병전 지분율은 20.47%이며, 합병 후 CB 전환 전 지분율은 16.26%, 합병후 CB 전환 가정 지분율은 14.48%입니다. 본건 합병에 따른 최대주주 변동은 없을 예정입니다.

합병법인 케이피항공산업㈜의 최대주주인 윤기형 회장 및 특수관계인 김순분, 윤승욱 대표이사, 김종판 대표이사는 「코스닥시장 상장규정」 제77조 제1호에 의거하여 6개월의 의무보유 및 상장 이후 안정적인 경영 및 투자자보호 차원에서 상장 후 추가 자발적 2년 의무보유로 총 2년 6개월 동안 의무보유 예정이며, 최대일 외 10명은 「코스닥시장 상장규정」 제77조 제1호에 의거하여 6개월의 의무보유합니다.

뉴메인 신기술 투자조합 제13호가 최대주주등으로부터 양수한 보통주식 262,156주는 코스닥시장 상장규정 제77조 제2호에 의거하여 상장일로부터 6개월 의무보유예정이며, 뉴메인신기술투자조합 제 13호가 보유하고 있는 전환사채는 「코스닥시장 상장규정」제77조 제4호에 의거하여 의무보유기간은 상장일로부터 1개월이나, 투자자 보호를 위하여 자발적으로 상장일부터 6개월 의무보유 예정입니다.

㈜스페이스프로는 코스닥시장 상장규정 제77조에 의거하여 상장일로부터 6개월간 자발적 의무보유합니다.

따라서, 특정 의무보유 대상자들의 의무보유는 다음과 같이 진행됩니다.

[ 특정 의무보유대상자의 기간별 의무보유주식 현황 ]

(단위 : 주)

주주명

제출일 현재

보유주식수

기간별 의무보유주식수

상장 당일

유통가능주식수

1개월
3개월
6개월
1년

뉴메인 신기술 투자조합 제13호
262,156
262,156
262,156
262,156
-
-

뉴메인 신기술 투자조합 제13호(CB보유분) 주1)
-
-
-
419,419
-
-

㈜스페이스프로
666,666
666,666
666,666
666,666
-
-

주1) 「코스닥시장 상장규정」제77조 제4호에 의거하여 뉴메인 신기술 투자조합 제13호가 보유한 전환사채는 상장 이후 1개월간 의무보유 대상이나, 의무보유 기간을 상장일로부터 6개월로 연장하였으며, 미전환 확약서 또한 제출하였습니다. 한편, 해당 전환사채는 발행일(2025년 8월 1일) 로부터 1년간 전환권 행사 등 권리행사를 제한하였고, 권면분할 또한 금지하는 등 전매제한 조치를 취하였으므로, 실질 전환 등의 권리행사 가능 시점은 2026년 8월 이후 입니다. 이에따라, 26년 8월 전환 후부터 가정하여 상기 표의 1개월, 3개월에는 표기하지 않았습니다.

주식의 종류
성명 (회사명)
증권신고서제출일 현재 주식수
의무보유예수 주식수
의무보유기간
관계

전환사채
뉴메인 신기술 투자조합 제13호

40억원

(전환시: 419,419주)

40억원

(전환시: 419,419주)

상장일로부터 6개월
벤처금융

피합병법인 엔에이치기업인수목적30호㈜의 공모전 주주인 컴퍼니케이파트너스㈜, NH투자증권㈜, 인터레이스자산운용㈜가 보유한 주식 및 전환사채는 코스닥시장 상장규정 제69조 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-13조 제4항에 의거하여 상장일로부터 6개월 간 의무보유됩니다.

본건 합병 후 의무보유주식현황의 세부내역은 아래와 같습니다.

[합병 후 의무보유주식현황]

(단위: 주, %)

구분
주주명
관계
합병 후
의무보유기간
사유

CB 전환 전
CB 전환 후

주식 수
지분율
주식 수
지분율

합병법인 (케이피항공산업㈜)

최대주주등
윤기형
최대주주
1,201,800
20.47%
1,201,800
14.48%
상장일로부터 2년 6개월
주3)

김순분
특수관계인
600,900
10.23%
600,900
7.24%
상장일로부터 2년 6개월
주3)

윤승욱
특수관계인
1,001,500
17.06%
1,001,500
12.07%
상장일로부터 2년 6개월
주3)

김종판
특수관계인
939,644
16.00%
939,644
11.32%
상장일로부터 2년 6개월
주3)

최대일 외 10명
특수관계인
62,978
1.07%
62,978
0.76%
상장일로부터 6개월
주4)

최대주주 등 소계
3,806,822
51.49%
3,806,822
45.88%
-

벤처금융
뉴메인 신기술 투자조합 제 13호
벤처금융
262,156
3.55%
681,575
8.21%
상장일로부터 6개월
주5,8)

소계
262,156
3.55%
681,575
8.21%
-

기타 자발적의무보유
㈜스페이스프로
일반법인
666,666
9.02%
666,666
8.03%
상장일로부터 6개월
주6)

소계
666,666
9.02%
666,666
8.03%
-

합병법인 (케이피항공산업㈜) 유통제한물량 합계
4,735,644
64.07%
5,155,063
62.13%
-

피합병법인 (엔에이치기업인수목적30호㈜)

공모전 주주
컴퍼니케이파트너스㈜
167,238
2.26%
334,490
4.03%
상장일로부터 6개월
주7)

NH투자증권㈜
8,361
0.11%
167,250
2.02%
상장일로부터 6개월
주7)

인터레이스자산운용㈜
8,361
0.11%
167,250
2.02%
상장일로부터 6개월
주7)

소계
183,960
2.49%
668,990
8.06%
-

피합병법인 (엔에이치기업인수목적30호㈜) 유통제한물량 합계
183,960
2.49%
668,990
8.06%
-

합병 후 유통제한물량 총계
4,919,604
66.56%
5,824,053
70.19%
-

발행주식총수 합계
7,393,332
100.0%
8,297,781
100.0%
-

주1)
상기 지분율은 합병법인과 피합병법인의 합병비율 1:0.1672381을 가정하였으며, 합병비율이 변경될 경우 달라질 수 있습니다.

주2)
상기 전환사채는 합병법인 케이피항공산업㈜의 뉴메인 신기술 투자조합이 인수한 전환사채(4,000백만원, 전환가액 9,537원, 전환가능주식수 419,419주) 및 엔에이치기업인수목적30호㈜의 공모전주주가 보유하고 있는 전환사채(2,900백만원, 전환가액 1,000원, 합병전 기준 전환가능주식수 2,900,000주, 합병 후 기준 485,030주)입니다.

주3)
코스닥시장 상장규정 제77조 제1호에 따른 의무보유대상자(최대주주 및 특수관계인)로서, 규정 상 의무보유기간은 합병상장이로부터 6개월이나, 제77조 단서조항에 따라 자발적으로 의무보유기간을 추가로 2년까지 연장하여 상장일로부터 2년 6개월간 한국예탁결제원에 의무보유됩니다.

주4)
코스닥시장 상장규정 제77조 제1호에 의거하여 6개월의 의무보유 진행예정이며, 주주 중 최대일 보유(3,258주,'25.5.23일 퇴사자 주식 취득), 윤성태(1,000주, '25.7.11 퇴사자 주식 취득)는 각각 취득시점부터 1년간 우리사주조합 계좌에 예탁되어 있어 인출이 제한되어 있으며, 상장 후 인출 시 상장일로부터 6개월 되는 시점까지 재 의무보유 할 예정입니다.

주5)
코스닥시장 상장규정 제77조 제2호에 따른 의무보유대상자로서, 규정에 따라 합병상장일로부터 6개월 한국예탁결제원에 의무보유됩니다.

주6)
코스닥시장 상장규정상 의무보유 대상은 아니지만, 동 규정 제26조제1항제7호에 따라 상장 이후 안정적인 경영 및 투자자보호 차원에서 자발적으로 의무보유를 진행하여 합병상장일로부터 6개월 한국예탁결제원에 의무보유 됩니다.

주7)
코스닥시장 상장규정 제69조제2항에 의거하여 기존의 엔에이치기업인수목적30호㈜의 발기주주인 컴퍼니케이파트너스㈜, 인터레이스자산운용㈜, 엔에이치투자증권㈜가 보유한 주식 등은 합병 후 상장일로부터 6개월간 한국예탁결제원에 의무보유됩니다.

주8)

코스닥시장 상장규정 제77조 제4호에 의거하여 뉴메인 신기술 투자조합 제13호가 보유한 전환사채는 상장 이후 1개월간 의무보유 대상이나, 의무보유 기간을 상장일로부터 6개월로 연장하였으며, 미전환 확약서 또한 제출하였습니다. 한편, 해당 전환사채는 발행일(2025년 8월 1일) 로부터 1년간 전환권 행사 등 권리행사를 제한하였고, 권면분할 또한 금지하는 등 전매제한 조치를 취하였으므로, 실질 전환 등의 권리행사 가능 시점은 2026년 8월 이후 입니다.

주식의 종류
성명 (회사명)
증권신고서 제출일 현재 주식수
의무보유예수 주식수
의무보유기간
관계

전환사채
뉴메인 신기술 투자조합 제13호

40억원

(전환시: 419,419주)

40억원

(전환시: 419,419주)

상장일로부터 6개월
벤처금융

주9)
상기 표의 전환사채 전환 후는 발기주주 보유 전환사채 및 뉴메인신기술투자조합 제13호 보유 전환사채의 전량 전환을 가정한 기준입니다.

합병 후 발행주식총수는 7,393,332주, 전환사채 전환 가정 후 발행주식총수는 8,297,781주입니다. 따라서 합병상장 후 의무보유 대상에 해당하는 총 주식수는 보통주식 4,919,604주(합병법인 4,735,644주, 피합병법인 183,960주)로 합병 후 발행주식총수 총 7,393,332주 기준 66.54%입니다. 합병법인의 뉴메인 신기술투자조합이 보유 중인 전환사채 및 피합병법인의 공모 전 주주가 보유중인 전환사채의 전환 가정시의 의무보유 총 주식수는 보통주식 5,824,053주(합병법인 5,155,063주, 피합병법인 668,990주)로 합병 및 전환사채 전환 후 주식총수 8,297,781주 기준 70.19%입니다.

[ 기간별 유통가능 주식수 ]

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위: 주)

구분
전환사채 미전환
전환사채 전환 가정

유통가능 주식수
유통가능주식수 비율
유통가능 주식수
유통가능주식수 비율

상장일 당일 유통가능
2,473,728
33.46%
2,473,728
29.81%

상장 후 1개월 후 유통가능
2,473,728
33.46%
2,473,728
29.81%

상장 후 3개월 후 유통가능
2,473,728
33.46%
2,473,728
29.81%

상장 후 6개월 후 유통가능
3,649,488
49.36%
4,553,937
29.81%

상장 후 1년 후 유통가능
3,649,488
49.36%
4,553,937
54.88%

상장 후 1년 6개월 후 유통가능
3,649,488
49.36%
4,553,937
54.88%

상장 후 2년 6개월 후 유통가능
7,393,332
100.00%
8,297,781
100.00%

주1)
상기 전환사채는 합병법인 케이피항공산업㈜의 뉴메인 신기술 투자조합이 인수한 전환사채(4,000백만원, 전환가액 9,537원, 전환가능주식수 419,419주) 및 엔에이치기업인수목적30호㈜의 공모전주주가 보유하고 있는 전환사채(2,900백만원, 전환가액 1,000원, 합병전 기준 전환가능주식수 2,900,000주, 합병 후 기준 485,030주)입니다.

주2)
합병법인 케이피항공산업㈜의 뉴메인 신기술 투자조합이 인수한 전환사채는 발행일로부터 1년간 전환권 행사 등 권리행사를 제한하였고, 권면분할 또한 금지하는 등 전매제한 조치를 취하였으므로, 실질 전환 등의 권리행사 가능 시점은 2026년 8월입니다.

한편, 코스닥시장 상장 규정에 의거하여 의무보유 등록 물량은 한국거래소가 법령상 의무의 이행, 코스닥 상장법인의 경쟁력 향상이나 지배구조의 개선을 위한 기업의 인수 또는 합병 등에 대하여 불가피하다고 판단하는 경우를 제외하고는 의무보유의 예외가 인정되지 않습니다.

[ 한국거래소가 불가피하다고 판단하는 경우 ]

「코스닥시장 상장규정」제16조(의무보유의 예외 등)

① 거래소는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하여 불가피하다고 인정하는 경우에는 이 규정에 따른 의무보유의 예외를 인정할 수 있다. 이 경우 제1호 또는 제2호에 따라 주식등을 취득하거나 교부받은 자는 잔여 의무보유 기간 동안 해당 주식등을 의무보유하여야 한다.

1. 법령상 의무의 이행 등을 위한 경우

2. 경쟁력 향상 또는 지배구조 개선을 위한 인수·합병 등으로서 세칙으로 정하는 경우

3. 그 밖에 의무보유의 예외를 인정할 필요가 있다고 세칙으로 정하는 경우

② 이 규정에 따른 의무보유 대상자는 의무보유된 주식등의 권리행사 등을 위하여 불가피한 경우로서 세칙으로 정하는 경우에는 거래소의 승인을 받아 인출, 질권 설정·말소 등을 할 수 있다.

③ 제1항 및 제2항 외에 의무보유 예외 사유의 적용 방법과 그 밖에 필요한 사항은 세칙으로 정한다.

「코스닥시장 상장규정 시행세칙」제17조(의무보유의 예외 등)

① 규정 제16조제1항제2호에서 “세칙으로 정하는 경우”란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 인수·합병 등을 말한다.

1. 기술 향상, 품질 개선, 원가 절감 및 능률 증진을 위한 경우

2. 연구 및 기술 개발을 위한 투자금액이 과다하거나 위험분산을 위하여 필요한 경우

3. 전문 경영인의 영입 등 지배구조의 투명성을 확보하기 위한 경우

4. 거래 조건의 합리화를 위한 경우

5. 그 밖에 기업의 인수나 합병 등으로 인한 기대효과가 최대주주등의 지분 매각을 금지하는 효과보다 크다고 거래소가 인정하는 경우

그 외 향후 합병법인이 보통주를 추가적으로 발행하거나 합병법인의 주주가 보유한 주식을 대규모로 매각하거나,(매도금지기간이 종료한 이후에는 매도금지 대상 물량을 보유한 주주들도 포함) 이와 같은 사건이 발생할 것이라는 인식이 형성되는 경우, 합병법인 보통주의 가격이 하락할 가능성이 존재합니다.상기의 의무보유 수량을 제외한 주식수 2,473,728주(합병 후 기준 33.46%)는 상장 직후 시장에서 유통가능한 물량에 해당합니다. 상장 후 이러한 유통가능 물량의 출회로 주식가격이 하락할 수 있으며, 의무보유가 종료되면 해당 물량의 출회로 추가적으로 주가가 하락할 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(4) 상장비용 인식에 따른 위험

본 합병은 자산과 부채의 공정가치와 부여일 시점에 발행할 자본의 공정가치와의 차이가 영업권 또는 염가매수차익으로 반영되지 않고 당기비용(회사의 경우, 상장 등 별도로 식별되지 않는 무형의 서비스를 제공받기 위하여 지급된 비용 성격)으로 처리됨에 유의하시기 바랍니다. 이러한 회계처리에 의해 2026년 말 기준으로 당기비용으로 인식되는 상장비용은 약 889백만원으로 예상됩니다.
동 상장비용이 합병 상장 이후 2025년 사업연도 재무제표에 반영될 경우 당기순이익의 급락이나 당기순손실이 발생할 수 있습니다. 상기 추정 상장비용은 피합병법인의 1주당 합병가액 2,000원을 기준으로 추정한 사항이며, 향후 2026년 감사보고서 작성시 감사인은 주식기준보상에 근거한 회계처리 적용을 합병을 승인한 임시주주총회일(2026년 03월 20일 예정)을 기준일자로 하여 발행할 주식의 공정가치와 합병으로 이전받는 식별가능한 자산과 부채의 순공정가치의 차이를 당기손익으로 인식할 예정입니다. 따라서 해당 시점의 주가에 따라 인식되는 비용의 증감이 발생할 수 있습니다. 주가에 따른 상장비용 추정액은 다음과 같습니다.

[ 추정주가 및 상장비용 ]

추정주가

(임시주주총회일 2026년 03월 20일 예정)

추정 상장비용

2,000원
889백만원

2,500원
5,439백만원

3,000원
9,989백만원

3,500원
14,539백만원

4,000원
19,089백만원

4,500원
23,639백만원

5,000원
28,189백만원

따라서 상기와 같이 주가가 500원 변동할 경우 추정되는 상장비용은 약 45.5억원씩 증가하게 되며,
해당시점의 피합병법인의 주가에 따라 2026년 손익계산서상에 일시에 당기비용으로 반영되는 상장비용으로 인하여 합병상장 이후 당기순이익의 급락이나 당기순손실이 발생할 수 있으며, 이로 인해 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

동 합병은 비상장법인 케이피항공산업㈜ (이하 "합병법인")가 코스닥시장 상장법인 엔에이치기업인수목적30호㈜(이하 "피합병법인")를 흡수합병하는 형식입니다. 동 합병 시 합병법인은 기업회계기준서 제1102호 '주식기준보상'에 따른 회계처리를 적용합니다. 이에 따라 이전되는 자산과 부채의 공정가치와 부여일 시점에 발행할 자본의 공정가치와의 차이가 영업권 또는 염가매수차익으로 반영되지 않고 당기비용(회사의 경우, 상장 등 별도로 식별되지 않는 무형의 서비스를 제공받기 위하여 지급된 비용 성격)으로 처리됨에 유의하시기 바랍니다.

상기 회계처리에 의해 2026년 기준 당기비용으로 인식될 상장비용의 산정 내역은 다음과 같습니다.

[ 상장비용 산정내역 ]

(단위: 주, 원)

내 역
금 액

피합병회사의 주식총수
9,100,000

주당가액(원) (주1)
2,000

소계(A) (주2)
18,200,000,000

인수한 순자산의 공정가치(B) (주3)
18,013,959,657

기타 부대비용(C) (주4)
703,202,478

상장비용(A - B + C)
889,242,821

주1)
주당가액은 본 증권신고서에 첨부된 분석기관의 평가의견서상 기재된 피합병법인의 주당가치입니다.

주2)
피합병법인의 주식총수 × 주당가액

주3)
순자산의 공정가치는 2025년 반기말 기준이며, 이후 피합병법인의 영업실적의 반영 및 합병절차의 진행과정에서 주식매수청구권의 행사 등에 따라 변경될 수 있습니다.

주4)
기타 부대비용은 합병에 따라 향후 예상되는 비용입니다.

주5)
최근 사업연도말 이후 합병법인의 영업실적의 반영 및 합병절차의 진행과정에서 주식매수청구권의 행사 등에 따라 변경될 수 있습니다.

다만, 상기 추정된 상장비용의 경우 분석기관의 평가의견서상 기재된 금액을 기준으로 추정한 사항이며, 향후 2026년 감사보고서 작성 시 감사인은 주식기준보상에 근거한 회계처리 적용을 합병을 승인한 임시주주총회일(2026년 03월 20일 예정)을 기준일자로 하여 발행할 주식의 공정가치와 합병으로 이전받는 식별가능한 자산과 부채의 순공정가치의 차이를 당기손익으로 인식할 예정입니다. 따라서 해당 시점의 주가에 따라 인식되는 비용의 증감이 발생할 수 있습니다. 주가에 따른 상장비용 추정액은 다음과 같습니다.

[ 추정주가 및 상장비용 ]

추정주가

(임시주주총회일 2026년 03월 20일 예정)

추정 상장비용

2,000원
889백만원

2,500원
5,439백만원

3,000원
9,989백만원

3,500원
14,539백만원

4,000원
19,089백만원

4,500원
23,639백만원

5,000원
28,189백만원

상기와 같이 주가가 500원 변동할 경우 추정되는 상장비용은 약 45.5억원씩 증가하게 되며, 해당시점의 피합병법인의 주가에 따라 2026년 손익계산서상에 일시에 당기비용으로 반영되는 상장비용으로 인하여 합병상장 이후 당기순이익의 급락이나 당기순손실이 발생할 수 있으며, 이로 인해 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(5) 증권신고서 정정에 대한 위험

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제120조 제3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 투자자에게 귀속됩니다.
본 증권신고서는 공시심사 과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 시에는 본 증권신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무 진행과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자는 투자 시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제120조 제3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 투자자에게 귀속됩니다. 본 증권신고서에 기재된 내용은 신고서 제출일 현재까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없는 것으로 파악됩니다.금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 합병법인(케이피항공산업㈜)의 감사보고서와 피합병법인(엔에이치기업인수목적30호㈜)의 사업보고서(분기 및 반기보고서 포함), 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.또한, 본 증권신고서는 공시심사 과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 경우에는 본 증권신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 관계기관과의 업무 진행과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자는 투자 시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

(6) 상장기업 관리감독 기준 강화와 관련한 위험

최근 상장기업에 대한 관리감독 기준이 강화되는 추세이며, 향후 진행하는 합병과 관련하여 합병신주 상장 후 경영 악화 가능성이 현실화되고, 합병 후 회사가 상장기업 관리감독기준을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사 및 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

최근 금융감독기관 등의 관리감독 기준이 엄격해지고 있는 추세로 인해 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사 및 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 향후 감독기관으로부터 합병법인이 현재 파악하지 못한 제재가 부과될 경우 주가하락 및 유동성(환금성) 제약 등으로 인해 투자금에 막대한 손실이 발생할 수 있으니 투자자들께서는 관련 규정을 충분히 검토하신 후 투자에 임해주시기 바랍니다.

[코스닥시장 상장규정상 관리종목 지정 및 상장폐지 관련 요건]

구 분
관리종목 지정(제53조)
형식적 상장폐지(제54조)
상장적격성 실질심사(제56조)

1) 매출액 미달
최근 사업연도의 매출액이 100억원 미만
-
관리종목으로 지정된 상태에서 최근 사업연도에도 매출액이 100억원 미만인 경우

2) 법인세비용차감전 계속사업손실
최근 3사업연도 중 2사업연도에 각각 당해 사업연도말 자기자본의 100분의 50을 초과하는 법인세비용차감전계속사업손실(10억원 이상인 경우에 한한다)이 있고 최근 사업연도에 법인세비용차감전계속사업손실이 있는 경우
-
관리종목으로 지정된 다음 사업연도에도 당해 사업연도말 자기자본의 100분의 50을 초과하는 법인세비용차감전계속사업손실(10억원 이상인 경우에 한한다)이 있는 경우

3) 시가총액
보통주식의 시가총액이 300억원 미만인 상태가 연속하여 30일(해당 종목의 매매거래일을 기준으로 한다) 동안 계속되는 경우
관리종목 지정 후 90일 기간 경과하는 동안 시가총액이i) 300억원 이상인 상태가 10일 이상 계속될 것ii) 300억원 이상인 일수가 30일 이상일 것둘 중 하나라도 충족하지 못하면 상장폐지
-

4) 자본잠식
최근 사업연도 말 현재 자본잠식률이 100분의 50 이상인 경우
최근 사업연도말 전액 자본잠식
관리종목 지정 후 도래하는 사업연도 말 자본잠식률이 50% 이상인 경우

5) 자기자본 미달
최근 사업연도 말 현재 자기자본이 10억원 미만인 경우
-
관리종목 지정 후 도래하는 사업연도 말 자기자본이 10억원 미만인 경우

6) 감사(검토)의견
-

1. 최근 사업연도의 재무제표에 대한 감사인의 감사의견이 부적정 또는 의견거절이거나 감사범위제한으로 인한 한정인 경우

2. 상기에 따른 감사인 의견 미달 사유를 해소하지 못한 상태에서 최근 사업연도의 개별재무제표 또는 연결재무제표에 대한 감사인의 감사의견이 부적정, 의견거절 또는 감사범위 제한에 따른 한정인 경우 또는 사업보고서를 법정 제출기한의 다음 날부터 10일 이내에 제출하지 않은 경우

-

7) 거래량
코스닥시장을 통한 보통주식의 분기의 월평균 거래량이 유동주식수의 1% 미만인 경우
관리종목으로 지정된 코스닥시장 상장법인이 다음 분기에도 연속하여 동 규정에 의한 거래량 미달상태가 계속되는 경우
-

8) 지분분산
최근 사업연도 말 기준 소액주주의 수가 200인 미만 또는 소액주주의 소유주식수가 유동주식수의 10% 미만
관리종목으로 지정된 코스닥시장 상장법인이 다음 사업연도 말에도 동 규정에 의한 주식분산 기준 미달을 해소하지 아니하는 경우
-

9) 불성실공시
-
-
불성실공시 누계벌점이 최근 1년간 15점 이상인 경우

10) 사외이사 미달 /감사위원회 미구성
i) 최근 사업연도의 사업보고서상 사외이사의 수가 「상법」 제542조의8의 규정에서 정하는 수에 미달하는 경우ii) 최근 사업연도의 사업보고서상 「상법」 제542조의11의 규정에서 정하는 감사위원회를 구성하지 않거나 감사위원회의 구성요건을 충족하지 아니하는 경우둘 중 하나라도 해당하면 관리종목 지정
관리종목 지정법인이 다음 사업연도에 동일한 상태에 해당하는 경우
-

11) 회생절차 개시신청
「채무자 회생 및 파산에 관한 법률」에 의한 회생절차개시신청이 있는 경우
-
관리종목 지정 상태에서 법원의 회생절차개시신청 기각, 회생절차개시결정 취소, 회생계획 불인가 또는 회생절차폐지의 결정 등이 있은 때

12) 파산신청
「채무자 회생 및 파산에 관한 법률」 제294조에 의한 파산신청이 있는 경우
-
-

13) 정기보고서 미제출
코스닥 공시규정 제19조의 규정에 의한 사업보고서, 반기보고서 또는 분기보고서를 법정제출기한 내에 제출하지 아니한 경우
다음 어느 하나에 해당하는 경우i) 최근 2년간 3회 이상 분기, 반기, 사업보고서 법정제출기한까지 제출하지 아니한 경우ii) 법정제출기한까지 사업보고서를 제출하지 아니한 후 법정제출기한의 다음날부터 10일 이내 사업보고서 미제출iii) 관리종목 지정 상태에서 분기, 반기, 사업보고서 미제출한 경우
-

14) 재무관리 위반
변경 및 추가상장이 유예된 기간 중에 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」에 따른 재무관리 기준을 위반한 경우
-
-

15) 기타
모든 상장폐지 사유(형식적 상장폐지 및 상장적격성 실질심사 대상 결정)가 발행한 경우 관리종목 지정
i) 최종부도로 결정되거나 거래은행에 의하여 거래가 정지되는 경우ii) 피흡수 합병 또는 파산선고 등으로 법률에 따른 해산 사유가 발생한 경우iii) 주식의 양도가 제한되는 경우iv) 유가증권시장에 상장하기 위하여 상장폐지를 신청하는 경우v) 우회상장 심사요건(「코스닥시장 상장규정」 제35조)을 충족하지 못하고 또는 우회상장에 따른 의무보유(「코스닥시장 상장규정」 제36조 및 37조)를 이행하지 않고, 우회상장을 완료하는 경우

i) 상장 또는 상장적격성 실질심사와 관련하여 제출한 서류에 투자자 보호를 위하여 중요한 사항이 거짓으로 기재되거나 누락된 사실이 발견되는 경우

ii) 상당한 규모의 횡령·배임 혐의가 공시 등을 통해 확인되는 경우

iii) 주된 영업이 정지된 경우

특히 「코스닥시장 상장규정」 제53조(관리종목), 제54조(형식적 상장폐지) 및 제56조의(상장적격성 실질심사에 따른 상장폐지), 제57조(상장적격성 실질심사 절차 등)에 유의하시기 바랍니다. 자세한 금융관련 법규는 "국가법령정보센터(http://law.go.kr)", "금융감독원 금융법규서비스(http://fss.or.kr)", "KRX 법무포털(http://rule.krx.co.kr)" 등을 참고하시기 바랍니다.

(7) 주식분산기준 미달로 인한 위험

합병법인 케이피항공산업㈜의 최근 주주명부 폐쇄기준일(2025년 10월 15일) 소액주주수는1,981명이며, 피합병법인 엔에이치기업인수목적30호㈜의 2024년말 기준 소액주주수는 3,355명으로 본건 합병이 완료될 경우 소액주주수는 5,336명으로 예상됩니다.「코스닥시장 상장규정」 제53조(관리종목)상 최근 사업연도말 소액주주의 수가 200인 미만인 경우 관리종목으로 지정될 수 있습니다.
기업인수목적회사의 경우 해당 규정에서 예외로 취급되나, 합병 완료 후에도 충분한 주식의 분산이 이루어지지 않아 소액주주수가 200명 미만으로 줄어든다면, 사업연 말 이후 동 종목은 관리종목으로 지정될 수 있습니다.

또한 관리종목으로 지정된 이후 1년 이내에 주식분산기준 미달을 해소하지 못하는 경우 상장이 폐지될 위험이 있음을 투자자께서는 주지하시기 바랍니다.

합병법인 케이피항공산업㈜의 최근 주주명부 폐쇄기준일(2025년 10월 15일) 소액주주수는 1,981명이며, 피합병법인 엔에이치기업인수목적30호㈜의 2024년말 기준 소액주주수는 3,355명으로 본건 합병이 완료될 경우 소액주주수는 5,336명으로 예상됩니다.「코스닥시장 상장규정」 제53조(관리종목)상 최근 사업연도말 소액주주의 수가 200인 미만인 경우 관리종목으로 지정될 수 있습니다. 기업인수목적회사의 경우 해당 규정에서 예외로 취급되나, 합병 완료 후에도 충분한 주식의 분산이 이루어지지 않아 소액주주수가 200명 미만으로 줄어든다면, 사업연도말 이후 동 종목은 관리종목으로 지정될 수 있습니다. 또한 관리종목으로 지정된 이후 1년 이내에 주식분산기준 미달을 해소하지 못하는 경우 상장이 폐지될 위험이 있음을 투자자께서는 주지하시기 바랍니다.본 합병은 「코스닥시장 상장규정」 제74조에 따라 기업인수목적회사의 합병에 해당하여 케이피항공산업㈜는 2025년 10월 15일에 한국거래소에 합병상장을 위한 상장예비심사신청서를 제출하여 2025년 01월 29일 코스닥 상장예비심사 승인을 받았습니다. 단, 합병대상법인이 「코스닥시장 상장규정」 제8조 제1항에서 정하는 각 호의 사유에 해당되어, 예비심사결과에 중대한 영향을 미친다고 한국거래소가 인정하는 경우에는 본 예비심사결과의 효력을 인정하지 아니할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(8) 한국거래소 상장예비심사 효력과 관련된 위험

본 합병은 「코스닥시장 상장규정」 제74조에 따라 기업인수목적회사의 합병에 해당하여 케이피항공산업㈜는 2025년 10월 15일에 한국거래소에 합병상장을 위한 상장예비심사신청서를 제출하여 2025년 01월 29일 코스닥 상장예비심사 승인을 받았습니다.
단, 합병대상법인이 「코스닥시장 상장규정」 제8조 제1항에서 정하는 각 호의 사유에 해당되어, 예비심사결과에 중대한 영향을 미친다고 한국거래소가 인정하는 경우에는 본 예비심사결과의 효력을 인정하지 아니할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

본 합병은 「코스닥시장 상장규정」 제74조에 따라 기업인수목적회사의 합병에 해당하여 케이피항공산업㈜는 2025년 10월 15일에 한국거래소에 합병상장을 위한 상장예비심사신청서를 제출하여 2025년 01월 29일 코스닥 상장예비심사 승인을 받았습니다. 단, 합병대상법인이 「코스닥시장 상장규정」 제8조 제1항에서 정하는 각 호의 사유에 해당되어, 예비심사결과에 중대한 영향을 미친다고 한국거래소가 인정하는 경우에는 본 예비심사결과의 효력을 인정하지 아니할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[ 코스닥 상장예비심사 결과 ]

1. 상장예비심사결과

□케이피항공산업(주) (합병대상법인 : 엔에이치기업인수목적30호㈜)가 상장주선인을 통하여 제출한 합병을 위한 상장예비심사신청서 및 동 첨부서류를 코스닥시장 상장규정(이하 “상장규정”이라 한다) 제74조(합병상장예비심사신청) 및 75조(합병상장 심사요건)에 의거하여 심사('25. 10. 15)한 결과, 기업인수목적회사와 합병하고자 하는 합병 대상법인이 합병을 위한 심사요건을 구비하였으므로 이를 승인함

2. 상장예비심사결과의 효력 불인정

□ 합병대상법인이 코스닥시장 상장규정 제8조제1항에서 정하는 다음 각 호의 사유에 해당되어, 본 예비심사결과에 중대한 영향을 미친다고 한국거래소(이하 “거래소”라 한다)가 인정하는 경우에는, 시장위원회의 심의·의결을 거쳐 상장예비심사 결과의 효력을 인정하지 않을 수 있으며, 이 경우 신청법인(기업인수목적(주))은 재심사를 신청할 수 있음

1) 상장규정 제5조제2호에서 정하는 경영상 중대한 사실(발행한 어음이나 수표의 부도, 합병, 소송의 제기, 영업활동의 중지, 주요 자산의 변동 등)이 발생한 경우

2) 상장예비심사신청서 또는 첨부서류를 거짓으로 기재하거나 중요한 사항을 빠뜨린 사실이 확인된 경우

3) 상장규정 제6조제3항 전단에 따른 재무서류에 대한 재무제표 감리 결과 증권선물위원회가 증권 발행제한, 검찰 고발, 검찰통보 또는 과징금 부과 조치(금융위원회의 과징금 부과조치를 포함)를 의결한 사실이 확인된 경우

4) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제122조에 따른 정정신고서의 정정내용이 중요한 경우

5) 상장예비심사 결과를 통보받은 날부터 6개월 이내에 상장신청서를 제출하지 않은 경우. 다만, 해당 법인이 코스닥시장의 상황 급변 등 불가피한 사유로 상장신청서 제출기한 연장을 신청하여 거래소가 승인하는 경우에는 6개월 이내에서 제출기한을 연장할 수 있음

6) 상장을 신청할 때 제출한 재무내용 등이 상장예비심사신청 시에 제출한 내용 등과 현저하게 다르거나 중대한 변경이 발견된 경우

7) 그 밖에 상장예비심사 결과에 중대한 영향을 미치는 것으로 상장규정시행세칙 제13조에서 정하는 경우

□ 합병대상법인의 제6조제3항 전단에 따른 재무서류에 대한 재무제표 감리 결과 증권선물위원회가 상장신청인에 대하여 임원(상법 제408조의2에 따른 집행임원을 포함)의 해임·면직 권고, 임원의 직무정지 또는 감사인 지정조치를 의결한 사실이 확인된 경우, 거래소는 상장 심사요건에 따라 심사하여 심사의 효력이 불인정되어야 한다고 판단되는 때에는 시장위원회의 심의·의결을 거쳐 상장예비심사 결과의 효력을 인정하지 않을 수 있음

3. 기타 신규상장에 필요한 사항

□ 상장신청인은 코스닥시장 상장규정 제5조에서 정하는 다음 각 호의 사유가 발생한 때에는 상장주선인을 통하여 거래소에 신고하여야 함

1) 증권에 관한 사항에 대한 이사회나 주주총회의 결의

2) 발행한 어음이나 수표의 부도, 합병(상법 제522조, 제527조의2, 제527조의3에 따른 합병을 말함), 소송의 제기, 영업활동의 중지, 주요자산의 변동 등 경영상 중대한 사실

3) 모집 또는 매출의 신고. 이 경우 투자설명서(예비투자설명서 포함)와 그 기재내용의 정정사항을 포함하여 제출하여야 함

4) 상장신청인이 국내기업이고, 당해 사업연도 반기종료 후 45일이 경과한 경우, 반기재무제표와 그에 대한 감사인의 검토보고서

5) 최근 사업연도의 결산 승인을 위한 주주총회 개최(상법 제449조의2제1항에 따라 이사회결의로 재무제표를 승인하는 경우에는 이사회의 개최). 이 경우 최근 사업연도의 재무제표와 그에 대한 감사인의 감사보고서를 같이 제출하여야 함

(9) 전환사채 전환으로 인한 주가 희석 위험

증권신고서 제출일 현재 합병법인 케이피항공산업㈜에 4,000백만원의 전환사채가 존재하며, 전환사채 인수자인 뉴메인 신기술투자조합이 보유하고 있는 전환사채 4,000백만원이 보통주로 전환될 경우 전환가격 조정에 따라 발행될 케이피항공산업㈜ 보통주식은 합병 및 CB 전부
전환 후 발행주식총수 8,297,781주의 5.05%인 419,419주
입니다. 또한, 피합병법인 엔에이치기업인수목적30호㈜는 공모 전 전환사채를 발행한 사실이 있으며, 소멸법인인 엔에이치기업인수목적30호㈜와 존속법인인 케이피항공산업㈜는 합병계약에 따라 존속법인인 소멸법인의 자산, 부채 및 권리 의무 일체를 인수할 예정입니다. 엔에이치기업인수목적30호㈜의 공모전 주주인 컴퍼니케이파트너스㈜, NH투자증권㈜, 인터레이스자산운용㈜가 보유하고 있는 전환사채(권면총액 2,900백만원, 전환가액 1,000원, 전환가능주식수 2,900,000주)는 합병신주 상장일로부터 6개월 간 매각이 제한됩니다.
전환사채가 보통주로 전환될 경우 전환가격 조정에 따라 발행될 합병신주는 합병 및 전환 후 발행주식총수 8,297,781주의 5.85%인 485,030주입니다.투자자께서는 케이피항공산업㈜의 전환사채 인수자의 전환사채 전환, 엔에이치기업인수목적30호㈜의 공모전 주주가 보유한 전환사채에 대한 의무보유기간 만료 및 전환으로 인한 보통주 출회 시, 이로 인해 주가 희석이 발생할 수 있으므로 이 점에 유의하시기 바랍니다.

합병법인 케이피항공산업㈜는 2025년 08월 01일 4,000백만원의 제2회 무기명식 무보증 사모 전환사채를 발행하였으며, 증권신고서 제출일 현재 잔존하는 전환사채 권면총액은 4,000백만원입니다. 전환사채 인수자인 뉴메인 신기술투자조합이 보유하고 있는 전환사채 4,000백만원이 보통주로 전환될 경우 전환가격 조정에 따라 발행될 케이피항공산업㈜ 보통주식은 합병 및 CB 전부 전환 후 발행주식총수 발행주식총수 8,297,781주의 5.05%인 419,419주입니다.

[ 합병법인 케이피항공산업㈜ 전환사채 발행 현황 ]

구 분
내 용

사채의 종류
제2회 무기명식 무보증 사모 전환사채

발행일
2025년 08월 01일

만기일
2030년 7월 31일

권면총액
4,000,000,000원

전환대상 주식의 종류
기명식 보통주식

전환청구기간
2026년 08월 02일부터 2030년 07월 30일까지

표면이자율 및 만기보장수익율
연 복리0.0% / 연 복리 5.0%

전환비율 및 가액
100.00% / 9,537원(1주당 액면가 500 원 기준)

전환사채별 주요 보유자
뉴메인 신기술투자조합 제13호

전환가능주식수
419,919주

전환사채 전환 및 의결권행사 제한 사항
(주1)

보호예수기간
(주2)

비고
다음의 상황이 발생할 경우 추후 전환가격은 조정될 수 있습니다. 1. 회사가 본 전환사채의 전환 전에 그 당시의 본 전환사채의 전환가격을 하회하는 발행가격으로 유상증자 또는 주식 관련 사채(전환사채, 신주인수권부사채 및 기타 주식으로 전환될 수 있는 종류의 사채) 를 발행할 경우에는 전환가격은 그 하회하는 발행 가격으로 조정합니다. 2. 본 전환사채 발행 이후 주식 배당, 무상증자 등으로 인해 발행 주식수가 증가하는 경우, 본 전환사채의 전환가격은 다음의 산식에 따라 조정됩니다. (산식) 조정후 전환가격 = (조정전 전환가격 X 기발행주식수) / (기발행주식수 + 신발행주식수) 3. 합병, 분할, 분할합병, 영업양수도, 자본의 감소, 주식분할 및 병합등에 의하여 전환가격의 조정이 필요한 경우에는 당해 합병, 분할, 분할합병, 영업양수도, 자본의 감소, 주식분할 및 병합 직전에 전환사채가 전액 주식으로 전환되었더라면 전환사채권자가 가질 수 있었던 주식수를 그 가치 또는 그 이상으로 보장하는 방법으로 전환가격을 조정합니다. 4. 위 각호의 사안이 복합적으로 발생하는 경우 발생한 순서에 따라 누적하여 계산된 전환가액 또는 각 호에 의해 산출된 전환가액 중 가장 낮은 금액으로 전환가액을 정합니다.

주1)
해당 전환사채는 발행일로부터 1년간 전환권 행사 등 권리행사를 제한하였고, 권면분할 또한 금지하는 등 전매제한 조치를 취하였으므로, 실질 전환 등의 권리행사 가능 시점은 2026년 8월입니다.

주2)
코스닥시장 상장규정에 의거하여 뉴메인 신기술 투자조합 제13호가 보유한 전환사채는 상장 이후 6개월간 의무보유되며, 미전환 확약서 또한 제출하였습니다.

피합병법인 엔에이치기업인수목적30호㈜는 공모 전 전환사채를 발행한 사실이 있으며, 소멸법인인 엔에이치기업인수목적30호㈜와 존속법인인 케이피항공산업㈜는 합병계약에 따라 존속법인인 소멸법인의 자산, 부채 및 권리 의무 일체를 인수할 예정입니다. 엔에이치기업인수목적30호㈜의 공모전 주주인 컴퍼니케이파트너스㈜, NH투자증권㈜, 인터레이스자산운용㈜가 보유하고 있는 전환사채(권면총액 2,900백만원, 전환가액 1,000원, 전환가능주식수 2,900,000주)는 합병신주 상장일로부터 6개월 간 매각이 제한됩니다.

전환사채가 보통주로 전환될 경우 전환가격 조정에 따라 발행될 합병신주는 합병 및 전환 후 발행주식총수 8,297,781주의 5.85%인 485,030주 입니다.

[ 피합병법인 엔에이치기업인수목적30호㈜ 전환사채 발행 현황 ]

구 분
내 용

사채의 종류
제1회 무보증 사모 전환사채

발행일
2023년 9월 12일

만기일
2028년 9월 12일

권면총액
2,900,000,000원

전환대상 주식의 종류
기명식 보통주식

전환청구기간
2022년 9월 13일 ∼ 2028년 9월 11일

표면이자율 및 만기보장수익율
연 복리 0.00% / 연 복리 0.00%

전환비율 및 가액
100.00% / 1,000원

전환사채별 주요 보유자

- 컴퍼니케이파트너스㈜: 1,000,000,000원(34.4%)

- NH투자증권㈜ : 950,000,000원(32.8%)

- 인터레이스자산운용㈜ : 950,000,000원(32.8%)

전환가능주식수
2,900,000주 (사채권면금액에 전환비율을 곱한 금액을 전환가액으로 나눈 주식수로 하되 단주는 발행하지 아니한다.)

전환사채 전환 및 의결권행사 제한 사항
(주1)

보호예수기간
코스닥시장 상장규정에 따라 당해 주권의 상장일부터 합병기일 후 6개월 (단, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 제4항에 따른 합병가치 산출시에는 투자매매업자인 NH투자증권(주)이 소유한 주식 및 전환사채는 합병기일 이후 1년)까지 매각 제한

비고

1) 인수인 :

컴퍼니케이파트너스㈜, NH투자증권㈜, 인터레이스자산운용㈜

2) 전환가격 조정에 관한 사항전환청구 전에 회사가 시가를 하회하는 전환가격, 행사가격 혹은 발행가액으로 전환사채 혹은 신주인수권부사채를 발행하거나 유상증자 또는 무상증자, 주식배당, 준비금의 자본전입을 함으로써 회사가 신주발행을 하는 경우 또는 합병, 자본의 감소, 주식 분할 및 병합 등에 의하여 전환가격의 조정이 필요한 경우 전환가격을 조정한다.

주1)
전환사채 인수자인 NH투자증권(주)은 주주등간 계약을 통해 합병대상법인과의 합병승인 안건에 대해 최초 모집 이전에 취득한 주식등(해당 주식등에 부여된 전환권 등의 권리행사로 취득한 주식을 포함한다)에 대해서는 상법 제522조에 따른 의결권을 행사하지 아니하거나 이를 한국예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수(서면 투표 주식수를 포함한다)에서 당사자들이 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효를 포함한다)의 비율에 따라 의결권을 행사하기로 하였습니다.

한편, 케이피항공산업㈜가 보유하고 있는 전환사채 및 케이피항공산업㈜가 엔에이치기업인수목적30호㈜로부터 인수하는 피합병법인 전환사채의 보통주로 전환가정 시 가중평균 발행가액은 10,655원으로, 합병신주 발행가액 11,959원 대비 희석비율은 10.90%이며, 구체적인 내용은 아래와 같습니다.

[ 합병이후 전환사채 전환에 따른 희석비율 계산내역 ]

구 분
단 위
내 용
비 고

합병 전 주식수
주
5,871,466
(A)

합병신주
주
1,521,866
(B)

합병 후 주식수
주
7,393,332
(C) = A + B

합병법인 전환사채 전환주식수
주
419,419
(D)

피합병법인 전환사채 전환주식수(합병 전 기준)
주
2,900,000
(E)

피합병법인 전환사채 전환주식수(합병 후 기준)
주
485,030
(F)

합병 후 주식수(전환사채 포함)
주
8,297,781
(G) = (C) + (D) + (F)

합병신주 발행가액
원
11,959
(H)

합병상장 후 시가총액(전환사채 미포함)
백만원
88,417
(I) = (C) x (H)

가중평균 발행가액
원
10,655
(J) = (I) / (G)

희석비율
%
10.90%
(K) = (H-J) / (H)

투자자께서는 케이피항공산업㈜의 전환사채 인수자의 전환사채 전환, 엔에이치기업인수목적30호㈜의 공모전주주가 보유한 전환사채에 대한 의무보유기간 만료 및 전환으로 인한 보통주 출회 시, 이로 인해 주가 희석이 발생할 수 있으므로 이 점에 유의하시기 바랍니다.

(10) 합병 과정에서의 이해상충 가능성 위험증권신고서 제출일 현재 NH투자증권㈜는 합병법인 케이피항공산업㈜의 주식등을 보유하고 있지 않으며, 피합병법인인 엔에이치기업인수목적30호㈜의 발기주주로서 보통주 및 전환사채를 보유하고 있습니다. 엔에이치기업인수목적30호㈜의 발기주주인 NH투자증권㈜은 합병법인 케이피항공산업㈜의 지분을 보유하고 있지 않고 있어 지분율이 발행주식총수의 100분의 5 미만인 바, 케이피항공산업㈜는 관련 규정 및 엔에이치기업인수목적30호㈜의 정관상 제한이 되는 합병대상법인에 해당하지 않습니다. 즉, 관련 규정 및 정관에서 합병과정에서의 이해상충을 막기 위해 규정한 보유지분율의 상한을 초과하지 않는 상황입니다. 또한, NH투자증권㈜은 엔에이치기업인수목적30호㈜의 발기인으로 참여한 금융투자업자로서 엔에이치기업인수목적30호㈜ 보통주 및 전환사채를 함께 보유하고 있습니다. 이에 비춰보면 NH투자증권㈜가 케이피항공산업㈜의 보통주를 보유하고 있다고 하여 기업인수목적회사 일반투자자들의 이해관계와 상반된 이해관계를 가지고 있다고 볼 수 없으며, 이에 따라 케이피항공산업㈜와 엔에이치기업인수목적30호㈜의 합병과정에서 이해상충 가능성이 발생할 가능성은 낮습니다.

NH투자증권㈜가 엔에이치기업인수목적30호㈜ 보통주 및 전환사채를 취득한 것은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제6조제4항제14호다목 및 「금융투자업규정」 제1-4조의2제5항제3호에서 정하고 있는 바에 따라 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제138조제1호에서 정의하는 주식등을 기업인수목적회사 발행총액의 100분의 5 이상 소유하기 위하여 취득한 것입니다. 즉 NH투자증권㈜가 엔에이치기업인수목적30호㈜의 공모전 취득한 보통주 및 전환사채는 발기인으로 참여하는 금융투자업자로서 기업인수목적회사에 투자하는 일반 투자자들의 이해관계와 일정수준 일치되기 위한 목적으로 도입된 출자 기본 요건을 충족하기 위해 취득한 사항입니다. 한편 NH투자증권㈜가 엔에이치기업인수목적30호㈜의 발행총액 100분의 5이상을 취득하는 과정에서 상당부분을 보통주식이 아닌 전환사채로 취득한 것은 「금융산업의 구조개선에 관한 법률」 제24조제1항제2호에 따라 금융위원회의 사전승인 없이 금융회사가 비금융회사의 의결권 있는 발행주식총수의 100분의 5 이상을 소유하지 못하도록 정한 한도를 준수하기 위함이었습니다. 투자자분들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

증권신고서 제출일 현재 NH투자증권㈜는 합병법인 케이피항공산업㈜의 주식등을 보유하고 있지 않으며, 피합병법인인 엔에이치기업인수목적30호㈜의 발기주주로서 보통주 및 전환사채를 보유하고 있습니다. 자세한 내역은 다음과 같습니다.

[ NH투자증권㈜의 합병법인 및 피합병법인 투자현황 및 합병 전후 지분율 변동 상세 ]

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위: 주)

회사명
주주명
구분
종류
합병 전
합병 후

주식수
지분율
전환사채 전환 전
전환사채 전환 후
의무보유기간

주식수
지분율
주식수
지분율

케이피항공산업㈜
NH투자증권㈜
전문투자자
보통주
-
-
-
-
-
-
-

전환사채
-
-
-
-
-
-
-

케이피항공산업㈜ 보통주 총계
5,871,466
100.00%
5,871,466
79.42%
6,290,885
75.81%
-

엔에이치기업인수목적30호㈜
NH투자증권㈜
발기주주
보통주
50,000
0.55%
8,361
0.11%
167,250
2.02%
합병상장일로부터 6개월

전환사채
950,000
N/A
158,889
N/A
-
-

엔에이치기업인수목적30호㈜ 보통주 총계
9,100,000
100.00%
1,521,866
20.58%
2,006,896
24.19%
-

합병후 합계
-
-
7,393,332
100.00%
8,297,781
100.00%
-

주1)
상기 전환사채는 합병법인 케이피항공산업㈜의 뉴메인 신기술 투자조합이 인수한 전환사채(4,000백만원, 전환가액 9,537원, 전환가능주식수 419,419주) 및 엔에이치기업인수목적30호㈜의 공모전주주가 보유하고 있는 전환사채(2,900백만원, 전환가액 1,000원, 합병전 기준 전환가능주식수 2,900,000주, 합병 후 기준 485,030주)입니다.

주2)
상기 지분율은 합병법인과 피합병법인의 합병비율 1:0.1672381을 가정하였으며, 합병비율이 변경될 경우 달라질 수 있습니다.

① NH투자증권㈜의 케이피항공산업㈜ 투자내역 관련사항

증권신고서 제출일 현재 NH투자증권㈜는 합병법인 케이피항공산업㈜의 주식등을 보유하고 있지 않습니다.케이피항공산업㈜는 합병상장을 추진하며 합병의 제한여부가 함께 검토되었습니다. 이와 관련하여 코스닥시장 상장규정 및 시행세칙을 통하여 공익과 투자자보호를 위해 기업인수목적회사의 정관에 필수적으로 기재되어야 하는 사항을 명시하고 있습니다. 해당 정관 필수기재사항 중 기업인수목적회사와의 합병이 불가한 피합병법인의 성격에 대한 내용이 구체적으로 열거되어 있으며, 관련 규정 및 상세 내용은 다음과 같습니다.

[ 코스닥시장 상장규정 시행세칙 ]

[별표 13] 「기업인수목적회사 정관 필수기재사항」

4. 회사의 합병

(중략)

나. 합병의 제한

1) 이 회사는 「상법」 제524조에 따른 신설합병의 방식으로 합병할 수 없으며, 법 제9조제15항제4호에 따른 주권비상장법인과 합병하는 경우 규정 제2조제1항제1호바목2)에 따른 합병상장을 제외하고는 이 회사가 소멸하는 방식으로 합병할 수 없다.

2) 이 회사는 다음의 어느 하나에 해당하는 회사와는 합병할 수 없다.

가) 이 회사 주식의 최초 모집 전에 법 시행령 제139조제1호 각 목의 증권(의결권 없는 주식에 관계된 것을 포함한다. 이하 “주식등”이라 한다)을 취득한 자(이하 “공모전주주등”이라 한다)

나) 이 회사의 공모전주주등 또는 다음의 어느 하나에 해당하는 자가「금융회사의 지배구조에 관한 법률」 제2조제6호{"금융회사"는 "코스닥시장 상장법인"으로 보고, “발행주식(출자지분을 포함한다. 이하 같다)"은 "발행주식"으로 본다}에 따른 대주주이거나 발행주식총수의 100분의 5 이상을 소유하는 회사

(1) 이 회사의 공모전주주등에 속하는 법시행령 제6조제4항제14호다목에 따른 지분증권 투자매매업자의 임직원으로서 이 회사의 설립·운영 등과 관련된 업무를 수행하였거나 수행중인 자, 그 배우자 및 직계존비속

(2) 이 회사의 공모전주주등에 속하는 법인의 임원, 그 배우자 및 직계존비속

(3) 이 회사의 공모전주주등에 속하는 개인의 배우자 및 직계존비속

(4) 이 회사의 임직원, 배우자 및 직계존비속

다) 이 회사의 공모전주주등의 「금융회사의 지배구조에 관한 법률」 제2조제6호에 따른 대주주 및 「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」에 따른 계열회사

라) 이 회사 또는 공모전주주등과 임직원을 겸직하거나 최근 2년 이내에 임직원을 겸직하였던 회사

3) 2)나)의 소유주식 수를 산정하는 경우 법시행령 제139조제1호 각 목의 어느 하나에 해당하는 증권의 권리행사 등으로 발행될 수 있는 주식수를 포함하며, 공모전주주등의 주식수 산정시에는 당해 주주등의 계열회사가 소유하는 주식수를 포함한다.

이에 엔에이치기업인수목적30호㈜는 설립 시 「코스닥시장 상장규정 시행세칙」 등에 근거하여 합병과정에서의 이해상충을 막기 위해 다음과 같은 내용의 정관 항목을 명시한 바 있습니다.

[ 엔에이치기업인수목적30호㈜ 정관 ]

제57조 (합병대상법인의 규모 및 합병제한)

(중략)

④ 이 회사는 다음 각호의 어느 하나에 해당하는 자 및 회사와는 합병할 수 없다.1. 이 회사 주권의 최초 모집 전에 이 회사가 발행한 자본시장법 시행령 제139조 제1호 각 목의 증권(의결권 없는 주식에 관계된 것을 포함한다. 이하 "주식등"이라 한다.)을 취득한 자(이하 "공모전주주등"이라 한다.)2. 이 회사의 공모전 주주등 또는 다음의 어느 하나에 해당하는 자가 자본시장법 제9조 제1항에 따른 대주주이거나 발행주식총수의 100분의 5 이상을 소유하는 회사

가. 이 회사의 공모전 주주등에 속하는 자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 다목에 따른 지분증권 투자매매업자의 임직원으로서 이 회사의 설립 및 운영 등과 관련된 업무를 수행하였거나 수행중인 자, 그 배우자 및 직계존비속

나. 이 회사의 공모전 주주등에 속하는 법인의 임원, 그 배우자 및 직계존비속

다. 이 회사의 공모전 주주등에 속하는 개인의 배우자 및 직계존비속

라. 이 회사의 임직원, 배우자 및 그의 직계존비속

3. 이 회사의 공모전 주주등의 자본시장법 제9조 제1항에 따른 대주주 및 「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」에 따른 계열회사4. 이 회사 또는 공모전 주주등과 임직원을 겸직하거나 최근 2년 이내에 임직원을 겸직하였던 회사

⑤ 본 조 제4항제2호의 소유주식수를 산정함에 있어 자본시장법 시행령 제139조 제1호 각목의 어느 하나에 해당하는 증권의 권리행사 등으로 발행될 수 있는 주식수를 포함하며, 공모전 주주등의 주식수 산정시에는 당해 주주등의 계열회사가 소유하는 주식수를 포함한다.

(이하 생략)

엔에이치기업인수목적30호㈜의 발기주주인 NH투자증권㈜은 합병법인 케이피항공산업㈜의 지분을 보유하고 있지 않고 있어 지분율이 발행주식총수의 100분의 5 미만인 바, 케이피항공산업㈜는 관련 규정 및 엔에이치기업인수목적30호㈜의 정관상 제한이 되는 합병대상법인에 해당하지 않습니다. 즉, 관련 규정 및 정관에서 합병과정에서의 이해상충을 막기 위해 규정한 보유지분율의 상한을 초과하지 않는 상황입니다. 또한, NH투자증권㈜은 엔에이치기업인수목적30호㈜의 발기인으로 참여한 금융투자업자로서 엔에이치기업인수목적30호㈜ 보통주 및 전환사채를 함께 보유하고 있습니다. 이에 비춰보면 NH투자증권㈜가 케이피항공산업㈜의 보통주를 보유하고 있다고 하여 기업인수목적회사 일반투자자들의 이해관계와 상반된 이해관계를 가지고 있다고 볼 수 없으며, 이에 따라 케이피항공산업㈜와 엔에이치기업인수목적30호㈜의 합병과정에서 이해상충 가능성이 발생할 가능성은 낮습니다.

② NH투자증권㈜의 엔에이치기업인수목적30호㈜ 투자내역 관련사항

NH투자증권㈜가 엔에이치기업인수목적30호㈜ 보통주 및 전환사채를 취득한 것은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제6조제4항제14호다목 및 「금융투자업규정」 제1-4조의2제5항제3호에서 정하고 있는 바에 따라 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제138조제1호에서 정의하는 주식등을 기업인수목적회사 발행총액의 100분의 5 이상 소유하기 위하여 취득한 것입니다. 즉 NH투자증권㈜가 엔에이치기업인수목적30호㈜의 공모전 취득한 보통주 및 전환사채는 발기인으로 참여하는 금융투자업자로서 기업인수목적회사에 투자하는 일반 투자자들의 이해관계와 일정수준 일치되기 위한 목적으로 도입된 출자 기본 요건을 충족하기 위해 취득한 사항입니다. 본 문단에서 기술한 관련 법령 및 규정의 자세한 내용은 다음과 같습니다.

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제6조 제4항 제14호 다목 14. 다른 법인과 합병하는 것을 유일한 사업목적으로 하고 모집을 통하여 주권을 발행하는 법인(이하 “기업인수목적회사”라 한다)이 다음 각 목의 요건을 모두 갖추어 그 사업목적에 속하는 행위를 하는 경우

다. 발기인 중 1인 이상은 「금융투자업규정」 제1-4조의2 제5항 제3호에 따른 규모 이상의 지분증권(집합투자증권은 제외한다) 투자매매업자일 것
「금융투자업규정」 제1-4조의2 제5항 제3호 3. 제6조제4항제14호다목에 따른 지분증권 투자매매업자는 기업인수목적회사가 발행한 제139조제1호 각 목의 증권(의결권 없는 주식에 관계된 증권을 포함한다)의 발행총액의 100분의 5 이상을 소유하고 있을 것

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제139조 제1호 1. 주권상장법인이 발행한 증권으로서 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 증권

가. 주권

나. 신주인수권이 표시된 것

다. 전환사채권

라. 신주인수권부사채권

마. 가목부터 라목까지의 증권과 교환을 청구할 수 있는 교환사채권

바. 가목부터 마목까지의 증권을 기초자산으로 하는 파생결합증권(권리의 행사로 그 기초자산을 취득할 수 있는 것만 해당한다)

한편, NH투자증권㈜가 엔에이치기업인수목적30호㈜의 발행총액 100분의 5이상을 취득하는 과정에서 상당부분을 보통주식이 아닌 전환사채로 취득한 것은 「금융산업의 구조개선에 관한 법률」 제24조제1항제2호에 따라 금융위원회의 사전승인 없이 금융회사가 비금융회사의 의결권 있는 발행주식총수의 100분의 5 이상을 소유하지 못하도록 정한 한도를 준수하기 위함이었습니다. 투자자분들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

「금융산업의 구조개선에 관한 법률」 제24조 제1항 제2호 ① 금융기관(제2조제1호나목에 따른 중소기업은행은 제외한다. 이하 이 장에서 같다) 및 그 금융기관과 같은 기업집단에 속하는 금융기관(이하 "동일계열 금융기관"이라 한다)은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 행위를 하려면 대통령령으로 정하는기준에 따라 미리 금융위원회의 승인을 받아야한다. 다만, 그 금융기관의 설립근거가 되는 법률에 따라 인가·승인 등을 받은 경우에는 그러하지 아니하다.2. 다른 회사의 의결권 있는 발행주식 총수의 100분의 5 이상을 소유하고 동일계열 금융기관이나 동일계열 금융기관이 속하는 기업집단이 그 회사를 사실상 지배하는 것으로 인정되는 경우로서 대통령령으로 정하는 경우

(11) 유입자금의 변동 위험

합병법인 케이피항공산업㈜는 2025년 10월 15일 이사회 결의를 통해 피합병법인 엔에이치기업인수목적30호㈜와의 합병을 결정하였습니다.
합병을 통해 케이피항공산업㈜로 유입될 자금 규모는 약 196억원이며, 유입시기는 2026년 04월경으로 예정되어 있습니다.

케이피항공산업㈜는 합병상장을 통해 유입될 자금 중 발행제비용을 제외한 196억원을 가공 및 후처리 사업 시설자금 및 운영자금으로 사용할 예정입니다.
다만,
케이피항공산업㈜의 유입자금 규모는 엔에이치기업인수목적30호㈜ 주주의 주식매수청구권 행사규모 및 합병기일까지의 운영비용에 따라 변동될 수 있는 바, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

합병을 통해 케이피항공산업㈜로 유입될 자금 규모는 약 196억원(2025년 반기말 기준 엔에이치기업인수목적30호㈜이 보유하고 있는 현금및현금성자산, 단기금융상품 및 기타유동금융자산의 합산금액) 규모이며, 유입시기는 2026년 04월 경으로 예정되어 있습니다.

[향후 예상되는 자금 조달금액]

(단위: 원)

구 분
금 액
비 고

유입예정금액 (1)
20,273,064,604
주1)

발행제비용 (2)
703,202,478
주2)

순수입금 [(1) - (2)]
19,569,412,126
-

주1)
유입예정금액은 엔에이치기업인수목적30호㈜의 2025년 반기말 기준 현금및현금성자산, 단기금융상품 및 기타유동금융자산의 합산금액이며, 본 합병 과정에서 주주들의 주식매수청구권 행사로 유출될 금액 및 2025년 반기말 이후 운영자금 등은 반영되지 않은 금액입니다. 따라서 향후 유입예정금액은 변동될 수 있습니다.

주2)
발행제비용은 인수수수료, 자문수수료 등이 포함된 금액이며, 추후 변동될 수 있습니다.

상기 표의 발행제비용 세부 내역은 다음과 같습니다.

[발행제비용 세부 내역]

(단위: 원)

구분
금액
비고

인수수수료
240,000,000
스팩 상장시 기지급분 제외 (주3)

인수수수료
300,000,000
합병자문사: NH투자증권㈜ / 부가세 별도

외부평가비용
50,000,000
합병평가수수료(VAT 미포함)

상장수수료
9,550,000
(주4)

등록세
3,043,732
증자 자본금의 0.4%

교육세
608,746
등록세의 20%

기타
100,000,000
신문공고비, IR비용, 인쇄비용, 등기비용 등

합계
703,202,478
-

주1)
상기 비용은 합병절차 진행 과정에서 변경될 수 있습니다.

주2)
상기 비용 외에 합병의 성공에 따른 임원에 대한 성과보수는 없습니다.

주3)
NH스팩30호의 상장시 총 인수수수료는 4.8억원이였으며, 이 중 2.4억원은 NH스팩30호의 코스닥시장 상장시 대표주관회사인 NH투자증권에 지급되었고, 향후 발생할 인수수수료는 나머지인 2.4억원입니다.

주4)
상장수수료는 「코스닥시장 상장규정 시행세칙」에 의거하여 합병 전 합병상장신청인의 주식수를 합병비율을 감안한 기업인수목적회사 주식수로 환산하여 기업인수목적회사 최종거래일 종가를 곱한 금액으로 계산하였으며, 기업인수목적회사 최종거래일 종가는 2,000원으로 가정하여 계산하였습니다.

주5)
상기 기재한 인수수수료 및 금융자문수수료를 제외하고 임원, 발기인 및 특수관계인 등과의 거래는 없습니다.

주6)
금번 합병에 대한 자문수수료는 피합병법인의 발기주주인 엔에이치투자증권㈜에 지급하는 것으로 계약 체결하였습니다.

케이피항공산업㈜는 합병상장을 통해 유입될 자금 중 발행제비용을 제외한 196억원을 가공 및 후처리 사업 시설자금, 운영자금 및 타법인증권취득자금으로 사용할 예정입니다. 다만, 케이피항공산업㈜의 유입자금 규모는 엔에이치기업인수목적30호㈜ 주주의 주식매수청구권 행사규모 및 합병기일까지의 운영비용에 따라 변동될 수 있는 바, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(12) 피합병법인의 공모가(2,000원), 기준시가(2,120원), 합병가액(2,000원)의 차이에 따른 투자 손실 위험통상적으로 피합병법인의 합병가액은 공모금액 수준에서 결정됩니다. 이에 피합병법인의 주가 상승에 따라 기준시가가 상승했음에도 불구하고 공모가 수준으로 합병가액을 결정할 시, 합병가액 이상으로 피합병법인의 주식을 취득한 투자자에게 손실이 발생할 수 있습니다. 반면에 합병가액이 공모가 2,000원보다 높을 경우 합병법인으로 유입되는 자금 규모는 공모를 통하여 이미 확정되어 있기 때문에 합병가액 산정 시 할인율을 적용하지 않을 경우, 합병법인 주주의 손실로 인한 합병반대로 합병 실패 가능성이 존재하게 됩니다. 합병을 통해 케이피항공산업㈜로 유입될 자금 규모는 약 196억원이며, 유입시기는 2026년 04월 경으로 예정되어 있습니다. 기업인수목적회사와의 합병으로 인해 합병법인에게 유입되는 자금은 피합병법인(엔에이치기업인수목적30호㈜)의 공모가(2,000원) 수준에서 확정된 상태이므로, 피합병법인의 주가 상승은 합병 기업간의 상대적 가치 비율인 합병비율 산정 시 합병법인 주주에게 불리하게 작용할 수 있습니다.
이에 따라 합병 성공을 위해 피합병법인의 합병가액을 2,000원으로 적용할 시의 합병비율 수준으로 합병법인의 가치를 실질 보다 높게 평가할 유인이 존재하고, 이는 합병가액 이상으로 피합병법인의 주식을 취득한 투자자에게 손실로 이어질수 있음을 유의하시기 바랍니다.

통상적으로 피합병법인의 합병가액은 공모금액 수준에서 결정됩니다. 이에 피합병법인의 주가 상승에 따라 기준시가가 상승했음에도 불구하고 공모가 수준으로 합병가액을 결정할 시, 합병가액 이상으로 피합병법인의 주식을 취득한 투자자에게 손실이 발생할 수 있습니다. 반면에 합병가액이 공모가 2,000원보다 높을 경우 합병법인으로 유입되는 자금 규모는 공모를 통하여 이미 확정되어 있기 때문에 합병가액 산정 시 할인율을 적용하지 않을 경우, 합병법인 주주의 손실로 인한 합병반대로 합병 실패 가능성이 존재하게 됩니다.

합병을 통해 케이피항공산업㈜로 유입될 자금 규모는 약 196억원이며, 유입시기는 2026년 04월 경으로 예정되어 있습니다. 기업인수목적회사와의 합병으로 인해 합병법인에게 유입되는 자금은 피합병법인(엔에이치기업인수목적30호㈜)의 공모가(2,000원) 수준에서 확정된 상태이므로, 피합병법인의 주가 상승은 합병 기업간의 상대적 가치 비율인 합병비율 산정 시 합병법인 주주에게 불리하게 작용할 수 있습니다. 이에 따라 합병 성공을 위해 피합병법인의 합병가액을 2,000원으로 적용할 시의 합병비율 수준으로 합병법인의 가치를 실질 보다 높게 평가할 유인이 존재하고, 이는 합병가액 이상으로 피합병법인의 주식을 취득한 투자자에게 손실로 이어질수 있음을 유의하시기 바랍니다.

라. 합병등 관련 투자위험

(1) 합병법인의 주식매수청구에 관련된 위험

케이피항공산업㈜의 주식매수청구시 주주와의 협의를 위해 회사가 제시하는 가격은 보통주 1주당 11,959원이며, '외부평가기관의 평가의견서'상의 합병법인의 합병가액과 동일합니다. 주식매수를 청구받은 날로부터 30일 이내에 위 협의가 이루어지지 않을 경우 당해 회사 또는 주식의 매수를 청구한 주주는 「상법」 제374조의2 제4항에 의거하여 법원에 대하여 매수가격의 결정을 청구할 수 있습니다. 이 경우 법원은 회사의 재산상태 그 밖의 사정을 참작하여 공정한 가액으로 이를 산정합니다. 이에 케이피항공산업㈜은 임시주주총회일 전일까지 서면으로 합병반대의사를 통지한 주주와의 협의를 통하여 주식매수가격을 결정할 예정입니다. 다만, 협의가 기한 내 이루어지지 않아 법원의 결정에 의해 주식매수가액이 결정될 경우 지급금액이 상향조정 될 수 있으니 이 점에 유의하시기 바랍니다. 또한, 회사가 합병을 함에는 주주총회의 승인을 얻어야 하며 이는 출석한 주주의 의결권의 3분의 2이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1이상의 수로써 하여야 합니다.
주식매수청구를 행사하여 합병결의에 반대하는 주주에 의해 상기 특별결의 요건을 충족하지 못할 경우 합병이 무산될 가능성이 존재하므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

「상법」 제522조의3에 의거하여 케이피항공산업㈜의 합병반대주주는 자기가 소유하고 있는 주식의 매수를 청구할 수 있으며, 케이피항공산업㈜가 제시하는 주식매수청구가격은 11,959원으로 이는 케이피항공산업㈜의 합병가액입니다.

구 분
내 용

협의를 위한 회사의 제시가격
11,959원

산출근거
외부평가기관의 평가결과에 따라 합병법인의 자산가치와 수익가치를 1 : 1.5의 비율로 가중산술평균하여 산출된 가액

협의가 성립되지 아니할 경우
해당 가액으로도 매수청구기간 종료일로부터 1개월 이내에 협의가 이루어지지 않을 경우에 당해 회사 또는 주식의 매수를 청구한 주주는 법원에 대하여 매수가격의 결정을 청구할 수 있습니다.

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5에 의하면, 합병대상회사가 주권상장법인인 경우 주권상장법인의 합병가액은 기준시가를 100분의 30의 범위에서 할인 또는 할증한 가액으로 하도록 규정하고 있습니다. 하지만, 합병법인의 경우 주권비상장법인으로서 기산일 기준 최근 1개월 간 거래량이 없는 바, 기준주가가 산정되지 아니하고, 동 합병은「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5 제1항에 따른 주권상장법인인 기업인수목적회사가 다른 법인과 합병하려는 경우에 해당하므로 동 조 제1항 제2호 나목에 따른 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 본질가치 가액을 평가하여 반영하였습니다.

(단위 : 원)

구분
합병법인
피합병법인

A. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액 (주1)
해당사항 없음
2,000

a. 기준주가
해당사항 없음
2,120

b. 할증률(할인율)
해당사항 없음
(5.66%)

B. 본질가치 (주2)
11,959
해당사항 없음

a. 자산가치
3,164
1,727

b. 수익가치
17,823
해당사항 없음

C. 상대가치 (주3)
해당사항 없음
해당사항 없음

D. 합병가액/1주
11,959
2,000

E. 합병비율
1
0.1672381

(주1) '자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5'에 의하여 주권비상장법인인 합병법인의 기준주가는 주권비상장법인이므로 산정하지아니하였으며, 주권상장법인인 피합병법인의 합병가액은 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액으로 평가하였습니다.

(주2) '자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5 제1항 제2호 나목 및 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제4조'의 규정에 의거하여 자산가치와 수익가치를 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.

(주3) 주권비상장법인인 합병법인의 유사회사 선정기준을 충족시키는 유사한 주권상장법인이 3사 미만이므로 상대가치를 산정하지 아니하였습니다.

한편, 주식의 매수청구기간 종료일로부터 1개월 이내에 위 협의가 이루어지지 않을 경우 당해 회사 또는 주식의 매수를 청구한 주주는 법원에 대하여 매수가격의 결정을 청구할 수 있습니다. 이 경우 법원은 회사의 재산상태 그 밖의 사정을 참작하여 공정한 가액으로 이를 산정합니다. 이에 케이피항공산업㈜의 임시주주총회일 전일까지 서면으로 합병반대의사를 통지한 주주로서, 임시주주총회에서 합병결의에 찬성의사를 표시하지 않고 주식매수를 청구한 주주와의 협의를 통하여 주식매수가격을 결정할 예정입니다.

그러나 주식매수가액 협의가 기한 내 최종적으로 이루어지지 않을 경우 합병법인의 주주들로부터 주식매수가액결정 청구가 제기될 수 있으며 향후 법원의 결정에 의해 주식매수가액이 상향되어 지급할 금액이 증가할 가능성을 배제할 수 없습니다. 이러한 경우 합병법인인 케이피항공산업㈜의 주식매수금액 증가로 인한 과다한 매수대금 유출이 발생할 수 있습니다.

또한 회사가 합병을 함에는 주주총회의 승인을 얻어야 하며 이는 출석한 주주의 의결권의 3분의 2이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1이상의 수로써 하여야 합니다. 주식매수청구를 행사하여 합병결의에 반대하는 주주에 의해 상기 특별결의 요건을 충족하지 못할 경우 합병이 무산될 가능성이 존재하므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(2) 피합병법인의 주식매수청구에 관련된 위험

본건 합병에 반대하는 주주는 합병승인을 위한 주주총회 소집 통지일 이후 주주총회일 전일까지 본인의 증권계좌가 개설된 각 증권회사를 통해 합병 반대의사를 표시하여야 합니다. 반대의사를 표시한 주주는 주주총회일로부터 주식매수청구권 행사 기한까지 각 증권회사를 통해 주식매수청구권 행사여부를 신청할 수 있습니다.
엔에이치기업인수목적30호㈜(이하 "피합병법인") 주주의 주식매수청구권 행사시 주주와의 협의를 위해 회사가 제시하는 가격은 2,123원입니다. 주식매수청구권을 행사한 주주가 회사 제시 협의가액에 동의하지 않을 경우 주식매수청구권 가격조정 신청을 하여야 합니다. 동 주주가 주식매수청구권 가격조정 신청을 한 경우 주식매수가격은 합병에 대한 이사회 결의일 이전에 증권시장에서 거래된 해당 주식의 거래가격을 기준으로 하여 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의7 제3항 제1호로 정하는 방법에 따라 산정된 금액으로 하며 해당 가격은 2,101원입니다.
이는 피합병법인이 상장되어 있는 코스닥시장에서 거래되는 주가 추이가 반영되었으므로 피합병법인이 예치금 분배시 예정가격으로 산정한 2,123원과 차이를 보이고 있습니다.
해당 법인이나 매수를 청구한 주주가 상기 매수가격에 대하여도 반대하는 경우에는 법원에 매수가격의 결정을 청구할 수 있습니다. 피합병법인의 주주가 주식매수청구권을 행사할 경우, 피합병법인은 주식매수대금을 기보유자금으로 지급할 예정입니다. 다만, 이를 초과하는 주식매수청구가 발생할 경우 은행차입 등을 통하여 조달할 예정으로 이로 인해 재무적 부담이 발생할 수도 있으므로 유념하시기 바랍니다. 또한 회사가 합병을 함에는 주주총회의 승인을 얻어야 하며 이는 출석한 주주의 의결권의 3분의 2이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1이상의 수로써 하여야 합니다.
주식매수청구를 행사하여 합병결의에 반대하는 주주에 의해 상기 특별결의 요건을 충족하지 못할 경우 합병이 무산될 가능성이 존재하므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5(주식매수청구권의 특례) 제3항에 따라 합병 반대에 따른 주식매수청구권 행사 시 주식의 매수가격은 주주와 해당 법인 간의 협의로 결정합니다. 다만, 협의가 이루어지지 아니하는 경우의 매수가격은 이사회 결의일 이전에 증권시장에서 거래된 해당 주식의 거래가격을 기준으로 하여 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의7 제3항 제1호로 정하는 방법에 따라 산정된 금액으로 하며, 해당 법인이나 매수를 청구한 주주가 그 매수가격에 대하여도 반대하면 법원에 매수가격의 결정을 청구할 수 있습니다.

엔에이치기업인수목적30호㈜의 주식매수청구시 주식매수 예정가격은 다음과 같습니다.

협의를 위한회사의 제시가격
2,123원

산출근거
주주간 형평을 엔에이치기업인수목적30호㈜의 예치금 분배시 예정가격으로 산정

협의가 성립되지아니할 경우
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 및 동법 시행령 제176조의7 제3항 1호에 따른 매수가격 산정방법에 따라 산정한 가액 (2,101원)으로 하며, 다만 협의가 이루어지지 아니하는 경우의 매수가격은 이사회 결의일 이전에 증권시장에서 거래된 해당 주식의 거래가격을 기준으로 하여 산정된 금액으로 하며, 해당 법인이나 매수를 청구한 주주가 그 매수가격에 대하여도 반대하면 법원에 매수가격의 결정을 청구할 수 있습니다.

주1)
주식매수청구대금 지급예정일(2026년 04월 20일)까지의 이자소득에 대한 원천징수세금을 제외한 예상 예치금액은 16,988,705,222원이고, 이를 공모주식수인 8,000,000주로 나눈 금액은 2,123.59원이며, 원단위 미만 금액을 절사한 2,123원을 피합병법인의 주식매수예정가격으로 산출하였습니다.

엔에이치기업인수목적30호㈜의 주식매수청구 시 주식매수 예정가격의 산정근거는 다음과 같습니다.

[주식매수 예정가격의 산정방법]

(단위: 원)

구 분
단위
금 액
비 고

신탁금액(A)
원
16,975,800,000
최초 예치 금액은 공모금액 160억원이며, 2025년 11월 27일 재예치 금액 기재

이자금액(B)
원
192,882,295
- 적용 이자율 : 2.88%- 적용 기간 : 2025.11.27~2026.04.20

원천징수금액(C)
원
179,977,073
누적 이자소득의 15.4%

신탁금액(D=A+B-C)
원
16,988,705,222
-

공모주식수(K)
주
8,000,000
-

주식매수예정가격(L=J/K)
원
2,123
원단위 미만 절사

주1) 2025.11.27~2026.04.20 기간동안의 신탁 예치금과 관련된 수익 및 비용은 예상 수익 및 비용을 기재하였으며, 실제 원천징수, 신탁보수 등 비용 지급 후에는 기재 내용과 상이할 수 있습니다.

비교목적으로 기재하는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의7 제3항 제1호에 따른 매수가격 산정방법에 의한 가액은 최초 이사회 결의일(2025년 10월 15일) 전일을 기준으로 과거 2개월 거래량 가중평균종가, 과거 1개월 거래량 가중평균종가, 과거 1주일 거래량가중평균종가의 산술평균가액으로 산정하였습니다.

(단위 : 원, 주)

년/월/일
종가(A)
거래량(B)
거래대금(A x B)

2025/10/14
2,135
34,883
74,475,205

2025/10/13
2,125
42,288
89,862,000

2025/10/10
2,120
70,332
149,103,840

2025/10/02
2,125
65,537
139,266,125

2025/10/01
2,110
46,419
97,944,090

2025/09/30
2,115
26,115
55,233,225

2025/09/29
2,115
76,649
162,112,635

2025/09/26
2,090
18,992
39,693,280

2025/09/25
2,080
67,081
139,528,480

2025/09/24
2,085
18,100
37,738,500

2025/09/23
2,085
223,597
466,199,745

2025/09/22
2,060
1,238
2,550,280

2025/09/19
2,060
2,242
4,618,520

2025/09/18
2,060
18,496
38,101,760

2025/09/17
2,070
26,225
54,285,750

2025/09/16
2,065
23,740
49,023,100

2025/09/15
2,065
9,637
19,900,405

2025/09/12
2,070
88,514
183,223,980

2025/09/11
2,060
21,455
44,197,300

2025/09/10
2,060
17,529
36,109,740

2025/09/09
2,055
29,784
61,206,120

2025/09/08
2,050
3,372
6,912,600

2025/09/05
2,045
71,699
146,624,455

2025/09/04
2,035
15,457
31,454,995

2025/09/03
2,035
7,514
15,290,990

2025/09/02
2,030
12,711
25,803,330

2025/09/01
2,030
9,491
19,266,730

2025/08/29
2,030
10,835
21,995,050

2025/08/28
2,025
2,780
5,629,500

2025/08/27
2,030
3,177
6,449,310

2025/08/26
2,030
21,428
43,498,840

2025/08/25
2,025
21,946
44,440,650

2025/08/22
2,030
18,003
36,546,090

2025/08/21
2,030
6,846
13,897,380

2025/08/20
2,025
1,614
3,268,350

2025/08/19
2,025
17,128
34,684,200

2025/08/18
2,025
3,222
6,524,550

2개월 가중평균 종가(A)
2,082

1개월 가중평균 종가(B)
2,099

1주일 가중평균 종가(C)
2,122

산술평균가격(D=(A+B+C)/3)
2,101

(자료: 한국거래소)

본건 합병에 반대하는 주주는 합병승인을 위한 주주총회 소집 통지일 이후 주주총회일 전일까지 본인의 증권계좌가 개설된 각 증권회사를 통해 합병 반대의사를 표시하여야 합니다. 반대의사를 표시한 주주는 주주총회일로부터 주식매수청구권 행사 기한까지 각 증권회사를 통해 주식매수청구권 행사여부를 신청할 수 있습니다. 주식매수청구권 행사 시 최초 주식매수예정가격은 회사가 제시한 2,123원이며, 주식매수청구권을 행사한 주주가 회사 제시 협의가액(2,123원)에 동의하지 않을 경우 주식매수청구권 가격조정 신청을 하여야 합니다. 동 주주가 주식매수청구권 가격조정 신청을 한 경우 주식매수예정가액은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 및 동법 시행령 제176조의7 제3항 1호에 따른 매수가격 산정방법에 따라 산정한 가액(2,101원)으로 하며, 해당 가액으로도 매수청구기간 종료일로부터 1개월 이내에 협의가 이루어지지 않을 경우 당해 회사 또는 주식의 매수를 청구한 주주는 법원에 대하여 매수가격의 결정을 청구할 수 있습니다.엔에이치기업인수목적30호㈜의 주주가 주식매수청구권을 행사할 경우, 피합병법인 엔에이치기업인수목적30호㈜는 주식매수대금을 기보유자금으로 지급할 예정입니다. 다만, 이를 초과하는 주식매수청구가 발생할 경우 은행차입 등을 통하여 조달할 예정으로 이로 인해 재무적 부담이 발생할 수도 있으니 이 점 유의하시기 바랍니다. 또한 회사가 합병을 함에는 주주총회의 승인을 얻어야 하며 이는 출석한 주주의 의결권의 3분의 2이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1이상의 수로써 하여야 합니다. 주식매수청구를 행사하여 합병결의에 반대하는 주주에 의해 상기 특별결의 요건을 충족하지 못할 경우 합병이 무산될 가능성이 존재하므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(3) 주식매수청구권 행사로 인한 주주들의 세금부담

합병법인과 피합병법인의 주주가 주식매수청구권을 행사할 경우, 장외매매에 해당되어 양도가액의 0.35%에 해당되는 증권거래세와 양도차익의 22%에 해당되는 양도소득세를 납부하여야 합니다. 합병법인 주주의 주식매수청구권 해당액은 합병법인의 예치자금에서 인출되어 지급될 예정입니다. 한편 피합병법인의 주주가 주식매수청구권을 행사할 경우 해당 매수청구 주식은 피합병법인의 자기주식이 되나, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제7항에 따라 피합병회사 엔에이치기업인수목적30호㈜의 자기주식에 대하여 합병회사 케이피항공산업㈜의 신주를 배정할 수 없습니다. 또한, 피합병법인의 주주가 매수를 청구한 주식의 매수대금은 피합병법인이 보유중인 자체자금으로 지급될 예정이나 매수청구규모에 따라 은행차입 등을 통하여 조달할 예정으로 이로 인해 재무적 부담이 가중될 수 있으니, 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

합병법인과 피합병법인의 주주가 주식매수청구권을 행사할 경우, 장외매매에 해당되어 양도가액의 0.35%에 해당되는 증권거래세와 양도차익의 22%에 해당되는 양도소득세를 납부하여야 합니다. 주식매수청구권 행사 시, 이와 같은 세금 부담이 부과될 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

합병법인 주주의 주식매수청구권 해당액은 합병법인의 예치자금에서 인출되어 지급될 예정입니다. 한편 피합병법인의 주주가 주식매수청구권을 행사할 경우 해당 매수청구 주식은 피합병법인의 자기주식이 되나, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제7항에 따라 피합병회사 엔에이치기업인수목적30호㈜의 자기주식에 대하여 합병회사 케이피항공산업㈜의 신주를 배정할 수 없습니다. 또한, 피합병법인의 주주가 매수를 청구한 주식의 매수대금은 피합병법인이 보유중인 자체자금으로 지급될 예정이나 매수청구규모에 따라 은행차입 등을 통하여 조달할 예정으로 이로 인해 재무적 부담이 가중될 수 있으니, 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(4) 주식매수청구권 행사로 인한 합병무산 위험

금번 합병에 있어 엔에이치기업인수목적30호㈜가 제시하는 주식매수청구가액은 2,123원이며, 케이피항공산업㈜가 제시하는 주식매수청구가액은 11,959원입니다.
양사의 합병에 대해 존속회사 또는 소멸회사의 반대주주 주식매수청구권이 행사된 주식이 해당 합병법인자의 발행주식 총수의 100분의 33.33이상(33.33%)에 해당하는 경우 존속회사 또는 소멸회사는 합병계약을 해제할 수 있는 바, 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

금번 합병은 합병기일 이전에 주식매수청구 결과 매수하여야 하는 각 회사 주식의 비율이 일정비율 이상일 경우 합병계약의 효력에 영향을 미칠 수 있습니다.

제13조 (계약의 해제)

13.1 해제의 사유. 본 계약은 다음의 사유에 의하여 해제될 수 있다. 다만, 합병기일 이후에는 어떠한 경우에도 본 계약을 해제하지 못한다.

(1) 당사자들 모두가 서면으로 본 계약의 해제에 합의한 경우. 다만, 당사자들이 달리 합의하지 아니하는 한, 당사자 일방의 귀책사유로 인하여 본 계약의 이행이 어려워져서 본 계약을 합의에 따라 해제하게 된 경우, 이를 당사자 일방의 귀책사유에 의한 해제로 본다

(2) 당사자 일방이 행한 진술 및 보증이 중요한 점에서 정확하지 않은 것으로 밝혀지거나, 일방 당사자가 본 계약을 중요한 점에서 위반하고 상대방 당사자로부터 그 시정을 요구하는 서면통지를 받은 날로부터5영업일 이내에 시정하지 아니하여, 상대방 당사자가 본 계약의 해제를 통지한 경우. 다만, 본 계약을 위반한 일방 당사자는 본 계약을 해제할 수 없다.

(3) 어느 당사자에 대하여 채무자 회생 및 파산에 관한 법률에 따른 파산절차 또는 회생절차가 개시되거나 위와 같은 절차의 개시에 관한 신청이 법원에 제기되거나 그와 유사한 절차의 개시 또는 그 신청이 있는 경우

(4) 본 계약 제12조에서 정한 선행조건이 충족될 수 없음이 명백하며, 그 선행조건 성취의 혜택을 볼 해당 당사자가 그 선행조건을 면제하지 않고 본 계약의 해제를 통지한 경우

13.2 해제의 효과.

(1) 본 계약의 해제는 손해배상책임에 영향을 미치지 않는다.

(2) 본 계약의 해제에도 불구하고 제13조 내지 제17조 기타 본 계약에서 명시적으로 또는 그 성질상 해제 이후에도 존속하는 것으로 예정된 조항 또는 권리ㆍ의무는 계속 그 효력을 유지한다.

금번 합병에 있어 엔에이치기업인수목적30호㈜가 제시하는 주식매수청구가액은 2,123원이며, 케이피항공산업㈜가 제시하는 주식매수청구가액은 11,959원입니다. 양사의 합병에 대해 존속회사 또는 소멸회사의 반대주주 주식매수청구권이 행사된 주식이 해당 합병법인자의 발행주식 총수의 100분의 33.33이상(33.33%)에 해당하는 경우 존속회사 또는 소멸회사는 합병계약을 해제할 수 있는 바, 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

(5) 적격합병요건 불충족에 따른 세금부담 관련 위험

본건 합병은 「법인세법」제44조 제2항 및 동법 시행령 제80조에서 요구하는 적격합병 요건에 부합합니다. 적격합병시 합병법인에 대한 과세특례를 적용받을 경우, 엔에이치기업인수목적30호㈜(이하 "피합병법인")가 케이피항공산업㈜(이하 "합병법인")로부터 받은 양도가액을 피합병법인의 순자산 장부가액으로 보아 양도손익이 없는 것으로 할 수 있습니다.
만약 본건 합병이 적격합병에 해당되지 않을 경우, 합병법인의 신주발생액과 피합병법인의 순자산 장부가액의 차이만큼 양도차익이 발생하게 되어 합병 후 법인세부담에 따른 합병법인의 현금흐름을 악화시킬 수 있으니 투자자분들은 이 점 유의하시기 바랍니다.

「법인세법」 제44조 제1항에 의하면 피합병법인이 합병으로 해산하는 경우에는 그 법인의 자산을 합병법인에 양도한 것으로 보고, 그 양도에 따라 발생하는 양도손익은 피합병법인이 합병등기일이 속하는 사업연도의 소득금액을 계산할 때 익금 또는 손금에 산입한다고 명시하고 있습니다. 다만, 동조 제2항에 의하면 다음의 요건을 모두갖춘 합병의 경우에는 피합병법인이 합병법인으로부터 받은 양도가액을 피합병법인의 합병등기일 현재의 순자산 장부가액으로 보아 양도손익이 없는 것으로 할 수 있다고 규정하고 있습니다. 각 항목에 대한 본 합병의 충족여부는 다음과 같습니다.

항 목
충족여부

합병법인
피합병법인

합병등기일 현재 1년 이상 사업을 계속하던 내국법인 간의 합병일 것
충족- 설립일: 1990.06.04
미적용

피합병법인의 주주등이 합병으로 인하여 받은 합병대가의 총합계액 중 합병법인의 주식등의가액이 100분의 80 이상이거나 합병법인의 모회사의 주식등의 가액이 100분의 80 이상인 경우
충족
해당사항 없음

피합병법인의 주주등이 합병으로 인하여 받은 합병법인의 주식등이 법인세법 시행령으로 정하는바에 따라 배정될 것
충족
해당사항 없음

법인세법 시행령으로 정하는 피합병법인의 주주등이 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일까지 그 주식등을 보유할 것

충족 가능- 합병등기예정일 : 2026.04.22
- 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일 : 2026.12.31

해당사항 없음

합병법인이 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일까지 피합병법인으로부터 승계받은 사업을 계속할 것

충족- 합병등기예정일 : 2026.04.22
- 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일 : 2026.12.31

미적용

합병등기일 1개월 전 당시 피합병법인에 종사하는 대통령령으로 정하는 근로자 중 합병법인이 승계한 근로자의 비율이 100분의 80 이상이고, 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일까지 그 비율을 유지할 것

충족- 합병등기예정일 : 2026.04.22
- 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일 : 2026.12.31

해당사항 없음

따라서, 본 합병은「법인세법」 제44조 제2항 각 호의 요건을 모두 충족하여 적격합병에 해당하며, 동법 제44조의3의 적격 합병 시 합병법인에 대한 과세특례를 적용받게 됩니다.

적격합병시 합병법인에 대한 과세특례를 적용받을 경우, 피합병법인 엔에이치기업인수목적30호㈜가 합병법인 케이피항공산업㈜부터 받은 양도가액을 피합병법인의 순자산 장부가액으로 보아 양도손익이 없는 것으로 할 수 있습니다. 만약 본건 합병이 적격합병에 해당되지 않을 경우, 합병법인의 신주발생액과 피합병법인의 순자산 장부가액의 차이만큼 양도차익이 발생하게 되어 합병 후 법인세부담에 따른 합병법인의 현금흐름을 악화시킬 수 있으니 투자자분들은 이 점 유의하시기 바랍니다.

(6) 합병 무산에 따른 위험

케이피항공산업㈜는 엔에이치기업인수목적30호㈜와의 합병을 통해 사업을 확장하고 경쟁력을 강화하며 경영효율성을 증대하여 주주가치의 극대화를 실현하고자 합니다. 금번 합병을 통해 케이피항공산업㈜는 기업인수목적회사와 합병 시 예치된 금액이 전액 회사로 유입되어 가공 및 후처리 사업 시설자금, 운영자금 및 타법인증권취득자금등에 사용할 계획이며, 이를 통해 성장을 위한 발판을 마련하고 기업가치를 극대화하고자 합니다.
만약 합병이 무산될 경우 위와 같은 투자를 외부 차입 등을 통해 진행되어야 하며, 이 경우 재무구조가 악화될 수 있습니다. 이 외에도 합병법인 케이피항공산업㈜의 주주들은 적정한 기업가치를 평가 받을 기회가 제한되며, 주식의 환금성 또한 제한된 상태로 남아있게 됩니다. 또한,
기업인수목적회사의 경우 공모에 의한 주금납입일로부터 36개월 이내에 합병 등기를 하지 못할 경우 자동으로 청산되고 상장폐지가 되므로 엔에이치기업인수목적30호㈜의 경우 금번 합병이 추진되지않고 해당기한 내에 합병을 하지 못할 경우 청산 및 상장폐지의 절차를 밟게 됩니다. 투자자분들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

케이피항공산업㈜는 엔에이치기업인수목적30호㈜와의 합병을 통해 사업을 확장하고 경쟁력을 강화하며 경영효율성을 증대하여 주주가치의 극대화를 실현하고자 합니다. 금번 합병을 통해 케이피항공산업㈜는 기업인수목적회사와 합병 시 예치된 금액이 전액 회사로 유입되어 가공 및 후처리 사업 시설자금, 운영자금 및 타법인증권취득자금등에 등에 사용할 계획이며, 이를 통해 성장을 위한 발판을 마련하고 기업가치를 극대화하고자 합니다. 합병을 통해 유입된 자금은 구체적으로 아래와 같이 활용될 계획입니다.

[합병 유입자금의 사용계획]

(단위: 백만원)

구분
사용내역
사용시기
스팩자금

시설자금
KPC VINA 가공사업 시설자금
2026.01~2027.06
5,912

KPC VINA 후처리사업 시설자금
2026.01~2026.12
5,495

KPC 본사 시설자금
2026.01~2026.06
1,400

소 계
12,806

운영자금
KPC VINA 인건비 및 기타운영비
2026.01~2026.06
2,100

KPC 본사 원자재 및 기타운영비
2026.06~2026.12
4,663

소 계
6,763

총 계
19,569

주1)
상기 자금사용계획은 향후 케이피항공산업㈜의 사업진행 상황에 따라 변동될 수 있습니다.

① 시설자금

(가) 케이피항공산업 베트남법인 가공 및 후처리 사업 시설자금베트남은 낮은 인건비와 풍부한 젊고 숙련된 인력을 보유하고 있어, 국내에서 지속적으로 제기되는 고령화 및 인건비 상승 문제를 해결할 수 있는 최적의 생산 거점입니다. 이에 합병법인은 베트남에 Phase 1(조립사업) 투자를 통해 조립제품의 원가 경쟁력을성공적으로 확보하였으며, 그 결과 다수의 고객사로부터 베트남 생산을 요청받고 있습니다. 이러한 수요에 대응하고 경쟁력을 강화하기 위해, 합병법인은 Phase 2(가공 + 후처리) 투자를 추진을 계획하고 있습니다. 신규 투자는 Boeing 사업에 더해 Airbus 사업까지 포트폴리오를 확장하여 사업 리스크를 분산하고, 가공-후처리-조립을 아우르는 turnkey 생산 및 공급체계를 구축할 예정입니다. 이는 타 기업이 쉽게 따라올 수 없는 차별적 경쟁력이 될 것입니다. 또한 Phase 2 사업은 초기에는 Airbus 및 파일럿 프로젝트 형태로 소량 생산을 시작하여 항공기 부품 가공 및 후처리 역량을 입증한 뒤, 점진적으로 사업을 확대할 계획입니다. 이를 통해 동남아시아 내 생산 거점 확보와 글로벌 고객 대응 역량 강화, 나아가 향후 수주 확대의 기반을 마련할 수 있을 것입니다. Phase2 시설 관련 투자는 2027년까지 약 181억원을 계획하고 있으며 2026년부터 2027년 시설투자금의 약 63%인 114억원을 합병유입자금에서 사용할 계획입니다. (나) 케이피항공산업 본사 시설자금 항공사업의 수요증가에 따라 기존에 계약되어 있던 사업(Spirt 등)이 확대 재계약되어 3축 및 5축 가공장비의 증설이 필요하며, 더불어 신규 방산사업에 2026년까지 약 20억원의 추가 투자를 계획하고 있으며 이중 약 70%인 14억원을 합병유입자금에서 사용할 계획입니다.

② 운영자금

매출 증대에 대응하기 위해 국내 본사 및 베트남법인 원소재 및 부자재 구매의 증가, 해외 마케팅 활동, 설계 및 모듈 관련 기술 인력 확충, 신규 방산사업, IR 및 상장 유지 비용 등 운영자금이 소요될 것으로 예상되며 이중 약 68억원을 합병유입자금에서사용할 계획입니다.

다만, 합병이 무산될 경우 합병법인의 연구개발비, 원재료 매입, 인력충원 등은 자체자금 또는 외부 차입을 통해 진행되어야 하며 이 경우 재무구조가 악화될 수 있습니다. 이 외에도 합병법인 케이피항공산업㈜의 주주들은 적정한 기업가치를 평가 받을 기회가 제한되며 주식의 환금성 또한 제한된 상태로 남아있게 됩니다. 또한, 기업인수목적회사의 경우 공모에 의한 주금납입일로부터 36개월 이내에 합병 등기를 하지 못할경우 자동으로 청산되고 상장폐지가 되므로 엔에이치기업인수목적30호㈜의 경우 금번 합병이 추진되지 않는다면 청산 및 상장폐지의 절차를 밟게 됩니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(7) 기준가격 변동 위험

본건 합병은 「코스닥시장 상장규정」 제2조제1항제1호바목2)에 따라 기업인수목적회사가 합병 후 존속하지 아니하는 경우(이하 "스팩소멸합병")로서,
합병 후 기준가격은
「코스닥시장 업무규정 시행세칙」 제17조 제1항에 의거하여
소멸하는 피합병법인(엔에이치기업인수목적30호㈜)의 임시주주총회 이후 진행 예정인 매매거래정지일 직전일의 종가(종가가 없는 경우 매매거래정지일 직전일의 기준가)를 공시된 합병비율(소멸하는 기업인수목적회사의 주식 1주당 교부하는 합병신주의 주식수로서 본건 합병의 경우 0.1672381)로 나눈 가격으로 계산됩니다. 이에 따라 합병법인의 합병신주 상장일의 기준가격이 변동 될 수 있으며, 합병신주 상장일 당일 가격제한폭은 「코스닥시장 업무규정」 제14조에 의거하여 기준가격에 100분의 30을 곱하여 산출됩니다.
따라서 합병관련 매매거래 정지일 직전의 종가(기준가)변동으로 인하여 합병신주상장일의 기준가격이 변동될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

본건 합병은 「코스닥시장 상장규정」 제2조제1항제1호바목2)에 따라 기업인수목적회사가 합병 후 존속하지 아니하는 경우(이하 "스팩소멸합병")로서, 합병 후 기준가격은 「코스닥시장 업무규정 시행세칙」 제17조 제1항에 의거하여 소멸하는 피합병법인(엔에이치기업인수목적30호㈜)의 임시주주총회 이후 진행 예정인 매매거래정지일 직전일의 종가(종가가 없는 경우 매매거래정지일 직전일의 기준가)를 공시된 합병비율(소멸하는 기업인수목적회사의 주식 1주당 교부하는 합병신주의 주식수로서 본건 합병의 경우 0.1672381)로 나눈 가격으로 계산됩니다.

[ 코스닥시장 업무규정 시행세칙 ]

제17조(기준가격)① 규정 제14조제1항의 기준가격은 다음 각 호와 같이 한다.(1~3 생략)3의2. 합병상장종목은 다음 각 목과 같이 한다.

가. 상장규정 제2조제1항제1호바목1)에 따라 기업인수목적회사가 합병 후 존속하는 경우 존속하는 해당 기업인수목적회사주권의 제1호에 따른 가격

나. 상장규정 제2조제1항제1호바목2)에 따라 기업인수목적회사가 합병 후 존속하지 아니하는 경우 소멸하는 해당 기업인수목적회사주권의 제1호에 따른 가격을 합병과 관련하여 제출된 합병등종료보고서 또는 증권발행실적보고서상 합병의 상대방이 되는 법인의 합병비율(소멸하는 기업인수목적회사의 주식 1주당 교부하는 합병신주의 주식수)로 나눈 가격

이에 따라 합병법인의 합병신주 상장일의 기준가격이 변동 될 수 있으며, 합병신주 상장일 당일 가격제한폭은 「코스닥시장 업무규정」 제14조에 의거하여 기준가격에 100분의 30을 곱하여 산출됩니다.

[ 코스닥시장 업무규정 ]

제14조(호가의 가격제한폭)① 주권 및 외국주식예탁증권의 호가가격은 기준가격에 가격제한폭을 더한 가격(이하 “상한가”라 한다)보다 높거나 기준가격에서 가격제한폭을 뺀 가격(이하 “하한가”라 한다)보다 낮아서는 아니 된다.

② 제1항에 따른 가격제한폭은 기준가격에 100분의 30을 곱하여 산출한 금액으로 하며, 가격제한폭과 관련하여 필요한 사항은 세칙으로 정한다.

③ 제2항에도 불구하고 시장상황급변 등 세칙이 정하는 경우에는 호가의 가격제한폭을 달리 정할 수 있다.

따라서 합병관련 매매거래 정지일 직전의 종가(기준가)변동으로 인하여 합병신주상장일의 기준가격이 변동될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(8) 스팩 소멸합병 방식에 따른 단수주 관련 위험

본건 합병은 「코스닥시장 상장규정」 제2조 제1항 제1호 바목 2)에 따라 기업인수목적회사가 합병 후 존속하지 아니하는 "스팩소멸합병"으로서, 소멸법인 엔에이치기업인수목적30호㈜의 주식 1주당 케이피항공산업㈜의 주식
0.1672381
주가 배정될 예정입니다.
이에 따라 엔에이치기업인수목적30호㈜의 일부 소액주주에게는 합병신주가 배정되지 않을 수 있으며, 해당주주는 합병신주의 주권상장일에 한국거래소에서 거래되는 종가를 기준으로 계산된 금액을 현금으로 지급받게 됩니다.
본건 합병이 스팩소멸합병 방식으로 진행됨에 따라 엔에이치기업인수목적30호㈜의 일부 소액주주에게는 합병신주가 배정되지 않고 단수주가 다수 발생할 수 있습니다. 또한, 단수주 처리 과정에서 합병법인으로 유입되는 현금이 감소할 수 있으므로, 투자자분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

일반적으로 스팩합병상장 시 합병대상기업의 기업가치는 기업인수목적회사의 기업가치보다 크며, 대체로 합병대상기업의 주당가액 역시 기업인수목적회사의 주당가액보다 큰 경향이 있습니다. 위와 같은 상황에서 스팩존속합병 방식은 합병대상기업의 주주가 소유한 주식 1주당 1주 이상의 기업인수목적회사 주식이 배정되는 것이 일반적인 반면, 스팩소멸합병 방식의 경우 기업인수목적회사의 주주가 소유한 주식 1주당 1주 미만의 합병신주가 배정되어 1주 미만의 단수주가 다수 발생할 수 있습니다. 이 경우 단수주가 귀속될 주주는 합병신주의 주권상장일에 한국거래소에서 거래되는 종가를 기준으로 계산된 금액을 현금으로 지급받게 됩니다.

[ 기업가치 및 주당가액 등 예시 ]

기업인수목적회사
주당가액 2,000원(액면가 100원) x 발행주식수 5,000,000주 = 기업가치 100억원

합병대상기업
주당가액 10,000원(액면가 500원) x 발행주식수 5,000,000주 = 기업가치 500억원

구분
피합병법인 주주에게 귀속될 합병신주

스팩존속합병방식
합병대상기업 1주당 기업인수목적회사 주식 5주

스팩소멸합병방식
기업인수목적회사 주식 1주당 합병대상기업 1/5주 → 단수주 발생

본건 합병은 「코스닥시장 상장규정」 제2조 제1항 제1호 바목 2)에 따라 기업인수목적회사가 합병 후 존속하지 아니하는 "스팩소멸합병"으로서, 소멸법인 엔에이치기업인수목적30호㈜의 주식 1주당 케이피항공산업㈜의 주식 0.1672381주가 배정될 예정입니다. 이에 따라 엔에이치기업인수목적30호㈜의 일부 소액주주에게는 합병신주가 배정되지 않을 수 있으며, 해당주주는 합병신주의 주권상장일에 한국거래소에서 거래되는 종가를 기준으로 계산된 금액을 현금으로 지급받게 됩니다.

[합병계약서]

제2조 (합병비율 및 합병시에 교부하는 주식의 총수 등)

① 합병회사와 피합병회사의 합병비율은 자본시장 및 금융투자업에 관한 법률 제165조의4 및 동법 시행령 제176조의5, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제8조에 따라 산정하여 1: 0.1672381로 한다. 이에 따라 합병회사는 합병기일 현재 피합병회사의 주주명부에 등재된 보통주주들(피합병회사의 주주가 합병에 반대하여 행사하는 주식매수청구권으로 취득하게 되는 주식도 포함)에 대하여 그 보유비율에 따라 액면금액 500원인 합병회사의 신주 기명식 보통주식(이하“합병신주”라 한다) 1,521,866
주를 배정한다.

② 합병신주의 배정으로 1주 미만의 단주가 발생하는 경우에는 단주가 귀속될 전항의 주주에게 합병신주의 주권상장일(초일)에 한국거래소에서 거래되는 종가를 기준으로 계산된 금액을 현금으로 지급한다.

본건 합병이 스팩소멸합병 방식으로 진행됨에 따라 엔에이치기업인수목적30호㈜의 일부 소액주주에게는 합병신주가 배정되지 않고 단수주가 다수 발생할 수 있습니다. 또한, 단수주 처리 과정에서 합병법인으로 유입되는 현금이 감소할 수 있으므로, 투자자분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(9) 금리 변동에 따른 수익가치 평가 변동 위험

합병법인은 엔에이치기업인수목적30호㈜와의 합병을 위한 가치평가 과정에서, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5 제3항에 따라 자산가치와 수익가치를 각 1과 1.5의 비율로 가중산술평균한 본질가치를 적용하였습니다.

합병법인의 1주당 자산가치는 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙」 제5조에 의거하여, 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말(직전사업연도가 없는 경우에는 최근 감사보고서 작성 대상시점) 현재 감사받은 재무상태표의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정한 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정되지만, 수익가치의 경우에는 현금흐름할인모형을 적용하여 산정되는 과정에서 잉여현금흐름(Free Cash Flow)을 가중평균자본비용(WACC, Weighted Average Cost of Capital) 등의 적정한 할인율을 적용하여 산정하며,
동 과정에서 이자율 변동의 영향을 받을 수 있습니다.

합병법인의 가중평균자본비용(WACC) 산정방법은 다음과 같습니다.

현금흐름할인법을 이용하여 가치를 평가하기 위해서는 추정된 잉여현금흐름에 내재된 위험을 적절히 반영한 할인율을 추정하여야 합니다. 할인율로는 일반적으로 가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost of Capital)이 이용되며, WACC은 다음과 같이 계산됩니다.

WACC = Ke × E/V + Kd × (1-Tc) × D/V

Ke : 자기자본비용

Tc : 한계법인세율

Kd : 타인자본비용

D : 이자부부채의 시장가치

E : 자기자본의 시장가치

V : D + E

(1) 자기자본비용자기자본비용은 자본자산가격결정모형(CAPM: Capital Asset Pricing Model)에 의하여 다음과 같이 무위험수익률에 위험프리미엄을 가산하여 계산합니다.

Ke = Rf + (Rm-Rf) ×β

Rf: 무위험수익률

Rm: 기대시장수익률

β: 합병법인의 기업베타

구분
산출내역
비고

Rf
2.87%
Bloomberg(2024년 12월 31일 기준 10년만기 국채수익률)

Rm - Rf
8.00%
한국공인회계사회 한국의 시장위험 프리미엄 가이던스(2024년) 연구결과 중위값

β
0.382
합병법인과 유사한 업종에 있는 상장회사를 동종기업으로 선택하여 동종기업의 영업베타의 평균값으로 계산한 영업베타에 합병법인의 목표자본구조를 감안하여 산출하였습니다.

SRP
4.02%
한국공인회계사회 한국의 기업규모위험 프리미엄 연구결과(2024) 3분위수의 Micro규모의 평균값 적용

Ke
8.48%
Rf +(Rm - Rf)×β+SRP

(Source: 합병법인 제시자료, Bloomberg, 한국공인회계사회 및 한울회계법인 Analysis)

β를 계산하기 위하여 사용된 6개의 동종기업과 그 내역은 다음과 같습니다

(단위 : 백만원, %)

구분
Levered Beta(주1)
자기자본(주2)
타인자본(주3)
Tax Rate (%)(주4)
Unlevered Beta(주5)
부채비율(주6)

켄코아에어로스페이스
0.545
126,262
43,063
9.90%
0.417
34.11%

하이즈항공
0.742
31,277
51,751
9.90%
0.298
165.46%

아스트
0.584
181,452
181,379
9.90%
0.307
99.96%

케일럼
0.472
52,255
21,200
20.90%
0.357
40.57%

이엠코리아
0.536
119,372
80,563
9.90%
0.333
67.49%

퍼스텍
0.582
144,084
-
20.90%
0.582
-

평균값
0.382
67.93%

(Source : 각 회사 사업보고서, Bloomberg, KRX 및 한울회계법인 Analysis)

(주1)
평가기준일인 2024년 12월 31일 기준 Bloomberg에서 조회한 조정 2년 Weekly Beta입니다.

(주2)
평가기준일인 2024년 12월 31일 기준 KRX에서 조회한 유사 동종기업의 시가총액(비지배지분 장부금액 포함)입니다.

(주3)
2024년 말 기준 재무제표 상 이자부부채 금액을 적용하였습니다.

(주4)
2024년 말 기준 재무제표 상 유사 동종기업의 법인세 및 지방소득세 한계세율을 적용하였습니다.

(주5)
유사 동종기업의 Levered Beta와 자본구조에 따라 다음과 같이 산정되었습니다. Unlevered Beta = Levered Beta / [1+(1-Tax Rate) x (타인자본/자기자본)]

(주6)
부채비율은 타인자본/자기자본으로 산정하였습니다.

합병법인의 동종기업 선정 기준은 다음과 같습니다.분석기준일 현재 합병법인이 속한 한국거래소 업종분류를 참고하여 '항공기,우주선 및 부품제조업'에 해당하는 주권상장법인을 대상으로 유사 동종기업을 검토하였으며, 주요 매출부문에 대한 유사 동종기업 해당 여부 검토 결과, 주요 매출부문이 합병법인과 유사기업에 해당하는 주권상장법인은 총 3개사입니다.한국거래소 업종 분류상의 유사 동종기업만으로는 합병법인의 영업위험을 충분히 설명할수없다고 판단되어 자기자본비용 산정을 위한 영업위험 관점에서 유사 동종기업을 합병법인에서 파악하고 있는 시장에서의 경쟁업체를 활용하여 추가 산정하였습니다.이하 분석기준일 현재 '항공기,우주선 및 부품 제조업'을 영위하는 주권상장법인 6개사 및 합병법인에서 파악하고 있는 경쟁업체의 주요 매출부문 및 유사 동종기업 해당여부에 대한 검토 결과는 다음과 같습니다.

회사명
상장시장
업종
주요 영위 사업

켄코아에어로스페이스
코스닥
항공기, 우주선 및 부품 제조업
항공가공품 및 조립품

하이즈항공
코스닥
항공기, 우주선 및 부품 제조업
B787 날개구조물 등

아스트
코스닥
항공기, 우주선 및 부품 제조업
항공기용 부품 제조 및 동체 조립

케일럼
코스닥
구조용 금속제품, 탱크 및 증기발생기 제조업
지열발전설비, 항공기MRO, 항공부품제조

이엠코리아
코스닥
기타 금속 가공제품 제조업
CNC공작기계등

퍼스텍
코스닥
무기 및 총포탄 제조업
방위산업제품, 프린터, 불소화합물, 자동차용 매트 제조/얼굴인식시스템 개발

(Source: 각 회사의 사업보고서 및 한울회계법인 Analysis)

(2) 타인자본비용타인자본비용은 2024년 12월 31일 현재 합병법인의 이자부부채의 세전 가중평균차입이자율을 사용하였으며 그 계산 내역은 아래와 같습니다. 가중평균차입이자율은 평가기준일 현재 이자부부채 잔액 및 연이자율 기준으로 가중평균한 금액입니다.

(단위: 백만원, %)

금융기관명
차입금액
이자율
가중평균이자율

산업은행
6,500
5.23%
1.02%

기업은행
21,845
4.80%
3.15%

경남은행
285
4.64%
0.04%

신한은행
600
1.42%
0.03%

중소기업진흥공단
616
2.89%
0.05%

WOORIBANK VIETNAM
59
5.35%
0.01%

VIETNAM JOINT STOCK COMMERCIAL BANK
3,418
6.10%
0.63%

합계
33,324

4.92%

(3) 가중평균자본비용가중평균자본비용은 자기자본비용(Ke)과 세후 타인자본비용(Kd)을 가중평균하여 산출하며, 가중평균을 위한 목표자본구조는 합병법인과 유사한 영업을 영위하는 대용기업의 평균적인 자본구조로 수렴하는 것을 가정하여 동종기업들의 평균 부채비율(D/E)인 67.03%를 적용하였습니다. 산출된 가중평균자본비용은 8.48%이며, 산식은 아래와 같습니다.가중평균자본비용(WACC) = {자기자본비용(Ke) ×자기자본비율(E/V) + 타인자본비용(Kd) × (1-Tax Rate) × 부채비율(D/V)}8.48% = (11.59% × 59.55%) + (4.92% × (1-20.9%) × 40.45%)

구 분
산출내역

가. 자기자본비용
11.59%

나. 타인자본비용
4.92%

다. 자기자본비율(B/S)
59.55%

라. 타인자본비율(B/(S+B))
40.45%

마. Tax rate
20.90%

바. 가중평균자본비용(가X(1-라)+나X(1-마)X라)
8.48%

(Source: 합병법인 제시자료, Bloomberg, 한국공인회계사회 및 한울회계법인 Analysis)

시장금리의 상승은 개별 기업의 자본조달 비용을 높이는 효과를 불러올 수 있습니다.이에 따라 동일한 현금흐름을 창출할 것이라고 기대되더라도, 시장금리가 높을 때는 그렇지 않을 때와 대비하여 미래의 추정 현금흐름에 대한 할인율이 크게 작용합니다.합병법인의 본질가치는 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5 제3항에 의거 합병법인이 주권비상장법인인 경우 기업인수목적회사와 협의하여 정하는 가격인 자산가치와 수익가치를 각각 1과 1.5로 하여 가중산술평균한 가액으로 산정하고 있습니다. 수익가치 산정 시 합병법인의 평가가액이 현금흐름할인모형(DCF) 방식에 영향을 받고 있기에, 시장금리가 상승한다면 본 합병비율 평가에서 산출한 합병법인의 평가가치가 변동될 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

VII. 주식매수청구권에 관한 사항

1. 주식매수청구권 행사의 요건

「상법」 제522조의3 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5에 의거 주주확정기준일 현재 주주명부에 등재된 주주가 합병에 관한 이사회 결의에 반대하여 주주총회 결의일(2026년 03월 20일 예정) 전일까지 당해 법인에 대하여 서면으로 그 결의에 반대하는 의사를 통지한 경우에는 주주총회 결의일부터 20일 이내에 당해 법인에 주식의 종류와 수를 기재한 서면을 제출하여 매수를 청구할 수 있으며, 소유 주식 중 일부에 대한 매수 청구도 가능합니다. 단, 매수 청구가 가능한 주식에는 반대 의사를 통지한 주주가 이사회 결의 사실이 공시되기 이전에 취득하였음을 증명한 주식과 이사회 결의 사실이 공시된 이후에 취득하였지만 이사회 결의 사실이 공시된 날의 다음 영업일까지 해당 주식의 취득계약이 체결된 경우에 해당함을 증명하는 주식만 해당합니다.한편, 「상법」 제522조의3 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5에 의거, 주식매수청구권은 주주명부폐쇄기준일로부터 주식매수청구권 행사일까지 계속 보유한 주주에 한하여 부여되며, 동 기간 내에 매각 후 재취득한 주식에 대해서는 매수청구권이 상실되며, 주식매수청구권을 행사한 이후에는 취소할 수 없습니다. 또한 사전에 서면으로 합병 등의 이사회 결의에 반대하는 의사를 통지한 주주가 주주총회에서 합병 등에 찬성한 경우에는 주식매수청구권을 행사할 수 없습니다.
가. 케이피항공산업㈜ 주식매수청구권 절차 및 지급시기상법 제374조의2 및 동법 제522조의3에 의거, 주주확정기준일 현재 주주명부에 등재된 주주가 합병에 관한 이사회결의에 반대하여 주주총회 결의일 전일까지 당해 법인에 대하여 서면으로 그 결의에 반대하는 의사를 통지한 경우에는 주주총회 결의일부터 20일 이내에 당해법인에 주식의 종류와 수를 기재한 서면을 제출하여 매수를 청구할 수 있으며, 소유주식 중 일부에 대한 매수 청구도 가능합니다. 합병 당사회사 중 주권비상장법인인 케이피항공산업의 경우, 그 청구에 대하여 주식매수청구기간이 종료하는 날부터 2개월 이내에 당해 주식을 매수하여야 하며, 매수대금은 2026년 04월 20일에 지급할 예정입니다.
나. 엔에이치기업인수목적30호㈜의 주식매수청구권 절차 및 지급시기합병 당사회사 중 코스닥시장 상장법인인 엔에이치기업인수목적30호㈜는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의5 제2항에 의거하여 그 청구에 대하여 주식매수청구기간이 종료하는 날부터 1개월 이내에 당해 주식을 매수하여야 하며, 매수대금은 2026년 04월 20일에 지급할 예정입니다. 단, 엔에이치기업인수목적30호㈜의 공모 전 발행 보통주 및 전환사채를 보유하고 있는 공모 전 주주의 발기주식 및 전환사채의 경우, 해당 주식을 통해 주식매수청구권을 행사할 수 없습니다.

2. 주식매수예정가격 등
가. 케이피항공산업㈜ 주식매수청구시의 주식매수 예정가격「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 3항에 의거 케이피항공산업의 주식매수가격은 주식의 매수를 청구한 주주와 당해 회사간의 협의에 의하여 결정합니다.케이피항공산업의 주식매수 예정가격은 11,959원입니다. 이는 '외부평가기관의평가의견서'상의 합병회사 합병가액입니다. 최종적으로는 상법 제374조의2 제3항에 의거 케이피항공산업의 주식매수를 청구한 주주와 당해 회사간의 협의에 의하여 최종결정됩니다. 다만 주식의 매수를 청구받은 날로부터 30일 이내에 위 협의가 이루어지지 않을 경우에 당해 회사 또는 주식의 매수를 청구한 주주는 상법 제374조의2 제 4항에 의거 법원에 대하여 매수가격의 결정을 청구할 수 있습니다. 이 경우 법원은 회사의 재산상태 그 밖의 사정을 참작하여 공정한 가액으로 이를 산정합니다. 이에 케이피항공산업의 임시주주총회일 전일까지 서면으로 합병반대의사를 통지한 주주로서, 임시주주총회에서 합병결의에 찬성의사를 표시하지 않고 주식매수를 청구한 주주와의 협의를 통하여 주식매수가격을 결정할 예정입니다.

나. 엔에이치기업인수목적30호㈜ 주식매수청구시의 주식매수 예정가격

자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의5(주식매수청구권의 특례) 제3항에 따라 주식의 매수가격은 주주와 해당 법인 간의 협의로 결정합니다. 다만, 협의가 이루어지지 아니하는 경우의 매수가격은 이사회 결의일 이전에 증권시장에서 거래된 해당 주식의 거래가격을 기준으로 하여 대통령령으로 정하는 방법에 따라 산정된 금액으로 하며, 해당 법인이나 매수를 청구한 주주가 그 매수가격에 대하여도 반대하면 법원에 매수가격의 결정을 청구할 수 있습니다.

협의를 위한 회사의 제시가격
2,123원

산출근거
주주간 형평을 고려하여 NH스팩30호의 예치금 분배시 예정가격으로 산정

협의가 성립되지 아니할 경우
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 및 동법 시행령 제176조의7 제3항 1호에 따른 매수가격 산정방법에 따라 산정한 가액 (2,101원)으로 하며, 다만 협의가 이루어지지 아니하는 경우의 매수가격은 이사회 결의일 이전에 증권시장에서 거래된 해당 주식의 거래가격을 기준으로 하여 산정된 금액으로 하며, 해당 법인이나 매수를 청구한 주주가 그 매수가격에 대하여도 반대하면 법원에 매수가격의 결정을 청구할 수 있습니다.

주1)
주식매수청구대금 지급예정일(2026년 04월 20일)까지의 이자소득에 대한 원천징수세금을 제외한 예상 예치금액은 16,988,705,222원이고, 이를 공모주식수인 8,000,000주로 나눈 금액은 2,123.59원이며, 원단위 미만 금액을 절사한 2,123원을 피합병법인의 주식매수예정가격으로 산출하였습니다.

엔에이치기업인수목적30호㈜의 주식매수청구시 주식매수 예정가격의 산정근거는 다음과 같습니다.

[주식매수 예정가격의 산정방법]

(단위: 원)

구 분
단위
금 액
비 고

신탁금액(A)
원
16,975,800,000
최초 예치 금액은 공모금액 160억원이며, 2025년 11월 27일 재예치 금액 기재

이자금액(B)
원
192,882,295
- 적용 이자율 : 2.88%- 적용 기간 : 2025.11.27~2026.04.20

원천징수금액(C)
원
179,977,073
누적 이자소득의 15.4%

신탁금액(D=A+B-C)
원
16,988,705,222
-

공모주식수(K)
주
8,000,000
-

주식매수예정가격(L=J/K)
원
2,123
원단위 미만 절사

주1) 2025.11.27~2026.04.20 기간동안의 신탁 예치금과 관련된 수익 및 비용은 예상 수익 및 비용을 기재하였으며, 실제 원천징수, 신탁보수 등 비용 지급 후에는 기재 내용과 상이할 수 있습니다.

참고로 엔에이치기업인수목적30호㈜의 정관상 예치ㆍ신탁자금과 관련된 내용은 다음과 같습니다.

[엔에이치기업인수목적30호㈜ 정관]

제56조(주권발행금액의 예치ㆍ신탁 및 인출 제한, 담보제공 금지)

① 자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 가목 및 금융투자업규정 제1-4조의2 제2항에따라 이 회사는 주권발행금액(최초 주권모집 이전에 발행된 주권의 발행금액은 제외)의 100분의 90 이상에 해당하는 금액을 주권의 주금납입일 다음 영업일까지 한국증권금융회사 또는 신탁업자에 예치 또는 신탁하여야 한다.

② 자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 나목 및 금융투자업규정 제1-4조의2 제3항에 따라 이 회사는 제1항에 의하여 예치 또는 신탁한 금전(이자 또는 배당금을 포함, 이하 "예치자금 등")을 합병대상법인과의 합병등기가 완료되기 전에 인출하거나 담보로 제공하여서는 아니된다. 다만 회사운영을 위하여 불가피한 경우로서 다음 각호의 하나에 해당하는 경우에는 예치자금 등을 인출할 수 있다.

1. 자본시장법 제165조의5에 따른 주식매수청구권의 행사로 주식을 매수하기 위하여 필요한 금전 한도 내에서 인출하는 경우

2. 이 회사가 해산하여 제59조에 따라 예치자금 등을 투자자에게 지급하는 경우

비교목적으로 기재하는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의7 제3항 제1호에 따른 매수가격 산정방법에 의한 가액은 최초 이사회 결의일(2025년 10월 15일) 전일을 기준으로 과거 2개월 거래량 가중평균종가, 과거 1개월 거래량 가중평균종가, 과거 1주일 거래량가중평균종가의 산술평균가액으로 산정하였습니다.

(단위 : 원, 주)

년/월/일
종가(A)
거래량(B)
거래대금(A x B)

2025/10/14
2,135
34,883
74,475,205

2025/10/13
2,125
42,288
89,862,000

2025/10/10
2,120
70,332
149,103,840

2025/10/02
2,125
65,537
139,266,125

2025/10/01
2,110
46,419
97,944,090

2025/09/30
2,115
26,115
55,233,225

2025/09/29
2,115
76,649
162,112,635

2025/09/26
2,090
18,992
39,693,280

2025/09/25
2,080
67,081
139,528,480

2025/09/24
2,085
18,100
37,738,500

2025/09/23
2,085
223,597
466,199,745

2025/09/22
2,060
1,238
2,550,280

2025/09/19
2,060
2,242
4,618,520

2025/09/18
2,060
18,496
38,101,760

2025/09/17
2,070
26,225
54,285,750

2025/09/16
2,065
23,740
49,023,100

2025/09/15
2,065
9,637
19,900,405

2025/09/12
2,070
88,514
183,223,980

2025/09/11
2,060
21,455
44,197,300

2025/09/10
2,060
17,529
36,109,740

2025/09/09
2,055
29,784
61,206,120

2025/09/08
2,050
3,372
6,912,600

2025/09/05
2,045
71,699
146,624,455

2025/09/04
2,035
15,457
31,454,995

2025/09/03
2,035
7,514
15,290,990

2025/09/02
2,030
12,711
25,803,330

2025/09/01
2,030
9,491
19,266,730

2025/08/29
2,030
10,835
21,995,050

2025/08/28
2,025
2,780
5,629,500

2025/08/27
2,030
3,177
6,449,310

2025/08/26
2,030
21,428
43,498,840

2025/08/25
2,025
21,946
44,440,650

2025/08/22
2,030
18,003
36,546,090

2025/08/21
2,030
6,846
13,897,380

2025/08/20
2,025
1,614
3,268,350

2025/08/19
2,025
17,128
34,684,200

2025/08/18
2,025
3,222
6,524,550

2개월 가중평균 종가(A)
2,082

1개월 가중평균 종가(B)
2,099

1주일 가중평균 종가(C)
2,122

산술평균가격(D=(A+B+C)/3)
2,101

(자료: 한국거래소)

본건 합병에 반대하는 주주는 합병승인을 위한 주주총회 소집 통지일 이후 주주총회일 전일까지 본인의 증권계좌가 개설된 각 증권회사를 통해 합병 반대의사를 표시하여야 합니다. 반대의사를 표시한 주주는 주주총회일로부터 주식매수청구권 행사 기한까지 각 증권회사를 통해 주식매수청구권 행사여부를 신청할 수 있습니다. 주식매수청구권 행사 시 최초 주식매수예정가격은 회사가 제시한 2,123원이며, 주식매수청구권을 행사한 주주가 회사 제시 협의가액(2,123원)에 동의하지 않을 경우 주식매수청구권 가격조정 신청을 하여야 합니다. 동 주주가 주식매수청구권 가격조정 신청을 한 경우 주식매수예정가액은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 및 동법 시행령 제176조의7 제3항 1호에 따른 매수가격 산정방법에 따라 산정한 가액(2,101원)으로 하며, 해당 가액으로도 매수청구기간 종료일로부터 1개월 이내에 협의가 이루어지지 않을 경우 당해 회사 또는 주식의 매수를 청구한 주주는 법원에 대하여 매수가격의 결정을 청구할 수 있습니다.

피합병법인의 주주가 주식매수청구권을 행사할 경우, 피합병법인은 주식매수대금을 기보유자금으로 지급할 예정입니다. 다만, 이를 초과하는 주식매수청구가 발생할 경우 은행차입 등을 통하여 조달할 예정으로 이로 인해 재무적 부담이 발생할 수도 있으므로 유념하시기 바랍니다. 또한 회사가 합병을 함에는 주주총회의 승인을 얻어야 하며 이는 출석한 주주의 의결권의 3분의 2이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1이상의 수로써 하여야 합니다. 주식매수청구를 행사하여 합병결의에 반대하는 주주에 의해 상기 특별결의 요건을 충족하지 못할 경우 합병이 무산될 가능성이 존재합니다.

엔에이치기업인수목적30호㈜의 주주가 주식매수청구권을 행사할 경우, 피합병법인

엔에이치기업인수목적30호㈜는 주식매수대금을 기보유자금으로 지급할 예정입니다. 다만, 이를 초과하는 주식매수청구가 발생할 경우 은행차입 등을 통하여 조달할 예정으로 이로 인해 재무적 부담이 발생할 수도 있으니 이 점 유념하시기 바랍니다.

3. 행사 절차, 방법, 기간 및 장소
가. 반대의사의 통지 방법
(1) 케이피항공산업㈜「상법」 제522조의 3 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5에 의거, 주주명부 폐쇄기준일(2025년 02월 19일) 현재 케이피항공산업㈜의 주주명부에 등재된 주주는 주주총회 전 영업일(2026년 03월 19일)까지 케이피항공산업㈜에 대하여 서면으로 합병에 관한 이사회결의에 반대하는 의사를 통지하여야 합니다. 단, 주권을 증권회사에 위탁하고 있는 실질주주의 경우에는 당해 증권회사에 통지하여야 합니다. 이때, 반대의사 표시는 주총일 3영업일 전까지 하여야 합니다. 증권회사에서는 실질주주의 반대의사 표시를 취합하여 주총일 2영업일 전까지 예탁기관인 한국예탁결제원에 통보하여야 합니다. 한국예탁결제원에서는 주총일 전에 실질주주를 대신하여 케이피항공산업㈜에 반대의사를 통지합니다.

(2) 엔에이치기업인수목적30호㈜「상법」 제522조의 3 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5에 의거, 주주명부 폐쇄기준일(2026년 02월 19일) 현재 엔에이치기업인수목적30호㈜ 주주명부에 등재된 주주는 주주총회 전 영업일(2026년 03월 19일)까지 엔에이치기업인수목적30호㈜에 대하여 서면으로 합병에 관한 이사회결의에 반대하는 의사를 통지하여야 합니다. 단, 주권을 증권회사에 위탁하고 있는 실질주주의 경우에는 당해 증권회사에 통지하여야 합니다. 이때, 반대의사 표시는 주총일 3영업일 전까지 하여야 합니다. 증권회사에서는 실질주주의 반대의사 표시를 취합하여 주총일 2영업일 전까지 예탁기관인 한국예탁결제원에 통보하여야 합니다. 한국예탁결제원에서는 주총일 전에 실질주주를 대신하여 엔에이치기업인수목적30호㈜에 반대의사를 통지합니다.
나. 매수의 청구 방법
(1) 케이피항공산업㈜「상법」 제522조의 3 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5에 의거, 상기의 반대의사 통지를 한 주주는 주주총회결의일(2026년 03월 20일 예정)부터 20일 이내에 주식의 종류와 수를 기재한 서면과 함께 보유하고 있는 주권을 제출함으로써 케이피항공산업㈜에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 매수를 청구할 수 있습니다. 단, 주권을 증권회사에 위탁하고 있는 실질주주의 경우에는 당해 증권회사에 위탁ㆍ보유하고 있는 주식수에 대하여 주식매수청구권행사 신청서를 작성하여 당해 증권회사에 제출함으로써 케이피항공산업㈜에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 매수를 청구할 수 있습니다. 실질주주는 주식매수청구기간 종료일의 2영업일 전까지 거래 증권회사에 주식매수를 청구하면 예탁기관인 한국예탁결제원에서 이를 대신 신청합니다.

(2) 엔에이치기업인수목적30호㈜「상법」 제522조의 3 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5에 의거, 상기의 반대의사 통지를 한 주주는 주주총회결의일(2026년 03월 20일 예정)부터 20일 이내에 주식의 종류와 수를 기재한 서면과 함께 보유하고 있는 주권을 제출함으로써 엔에이치기업인수목적30호㈜에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 매수를 청구할 수 있습니다. 단, 주권을 증권회사에 위탁하고 있는 실질주주의 경우에는 당해 증권회사에 위탁ㆍ보유하고 있는 주식수에 대하여 주식매수청구권행사 신청서를 작성하여 당해 증권회사에 제출함으로써 엔에이치기업인수목적30호㈜에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 매수를 청구할 수 있습니다. 실질주주는 주식매수청구기간 종료일의 2영업일 전까지 거래 증권회사에 주식매수를 청구하면 예탁기관인 한국예탁결제원에서 이를 대신 신청합니다.

다. 주식 매수 청구 기간
(1) 케이피항공산업㈜「상법」 제522조의 3 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5에 의거하여 주주총회 전에 케이피항공산업㈜ 에 대하여 서면으로 합병에 관한 이사회 결의에 반대하는 의사를 통지한 주주는 주주총회 결의일부터 20일 이내에 매수청구를 할 수 있습니다.(2) 엔에이치기업인수목적30호㈜「상법」 제522조의 3 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5에 의거하여 주주총회 전에 엔에이치기업인수목적30호㈜ 에 대하여 서면으로 합병에 관한이사회 결의에 반대하는 의사를 통지한 주주는 주주총회 결의일부터 20일 이내에 매수청구를 할 수 있습니다.

라. 접수 장소
명부주주에 등재된 주주는 각 회사의 주소지로 주식매수 청구를 접수할 수 있습니다.

[주식매수청구 접수처]

케이피항공산업㈜
경남 김해시 진례면 테크노밸리로 12

엔에이치기업인수목적30호㈜
서울특별시 영등포구 여의대로108 (여의도동)

한편, 주권을 증권회사에 위탁하고 있는 실질주주는 해당 증권회사로 주식매수 청구를 접수할 수 있습니다.

4. 주식매수 청구 결과가 합병계약 효력 등에 미치는 영향본 합병은 합병기일 이전에 주식매수청구 결과가 엔에이치기업인수목적30호㈜와 케이피항공산업㈜간 체결한 합병계약서 상의 계약의 해제사유에 해당될 경우 합병계약의 효력에 영향을 미칠 수 있습니다.

[합병계약서]

제13조 (계약의 해제)

① 본 계약은 합병기일 이전에는 아래와 같은 사유로 해제될 수 있다. 단 각 해제 사유의 발생에 책임이 있는 회사는 본 계약을 해제할 수 없다.

1) 합병회사와 피합병회사가 본 계약을 해제하기로 서면으로 상호 합의하는 경우

2) 합병회사 또는 피합병회사에 관하여 부도, 해산, 청산, 파산, 회생절차의 개시 또는 그러한 절차의 개시를 위한 신청이 있는 경우

3) (i) 본건 합병의 승인을 목적으로 하여 소집되는 합병회사와 피합병회사 주주총회에서 의결권을 행사할 주주를 확정하기 위한 주주명부폐쇄일로부터 3개월 이내에 본건 합병에 대한 합병회사와 피합병회사의 주주총회 승인을 득하지 못하거나, (ii) 법령 또는 정부의 규제가 변경되어 본 계약에 따른 합병의 실행이 불가능해지거나 불법화되는 것이 확실해지고 당해 사정의 발생일로부터 30일 이내에 합병회사와 피합병회사가 달리 합의하지 아니하는 경우

4) 합병회사 또는 피합병회사 본 계약상의 진술보증 또는 확약, 약정 사항을 위반하여 중대한 부정적인 영향이 발생하고 상대방 회사로부터 이를 시정할 것을 서면으로 요청받고도 30일 내에 시정하지 못하는 경우

5) 본 계약 체결일 이후 합병기일까지 합병회사 또는 피합병회사의 재무상태, 경영실적, 영업상태 또는 전망에 중대한 부정적 변경이 발생한 경우

② 합병회사 또는 피합병회사 중 일방 당사자에 대하여 주식매수청구권을 행사한 반대주주의 주식 합계가 그 일방 당사자 발행주식총수의 100분의 33.33을 초과하는 경우 또는 소멸회사가 그 주주들에게 지급하여야 할 매수대금 합이 금 33억원을 초과하는 경우 양 당사자는 본 계약을 해제할 수 있다.

③ 본 계약이 해제되는 경우의 효과는 다음과 같다.

1) 본 계약이 해제되는 경우 일방 당사자는 본 계약의 해제일로부터 14일 이내에 상대방 당사자로부터 제공받은 자료 또는 정보를 상대방 당사자가 요청하는 바에 따라 반환하거나 폐기하여야 한다.

2) 본 계약이 해제되더라도 본 계약의 불이행 또는 위반으로 인하여 일방 당사자가 상대방 당사자에 대하여 갖는 손해배상청구권 기타 다른 권리나 구제방법에는 영향을 미치지 아니한다.

3) 본 계약의 해제에도 불구하고 본조, 제15조 제1항, 제2항 및 제9항은 그 효력을 상실하지 아니한다.

5. 주식매수청구권이 인정되지 않거나 제한되는 경우 그 사실, 근거, 내용상기 'Ⅶ. 주식매수청구권에 관한 사항' 중 '1. 주식매수청구권 행사의 요건'을 구비할 시 주식매수청구권이 제한되는 경우는 없습니다. 다만, NH스팩30호㈜의 공모전 주주 컴퍼니케이파트너스㈜ (보통주 1,000,000주, 전환사채 1,000백만원), NH투자증권㈜(보통주 50,000주, 전환사채 950백만원), 인터레이스자산운용㈜(보통주 50,000주, 전환사채 950백만원), 는 주주간 계약서에 의거하여 합병과 관련하여 주식매수청구권 행사가 제한됩니다.

[주주간 계약서의 의결권 제한 내용]

제4조 (합병에 관한 의결권 행사금지 등)4.1 발기주주들은SPAC과 합병대상법인간의 합병을 위한 주주총회에서 합병승인의 건에 대하여 의결권을 행사하지 아니하거나, 자본시장법 등 관련 법령이 허용하는 한도 내에서 의결권을 한국예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수(서면투표 주식수를 포함한다)에서 발기주주들이 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효를 포함한다)의 비율에 따라 의결권을 행사하도록 하여야 한다.4.2 발기주주들은 SPAC과 합병대상법인간의 합병과 관련하여 상법 제522조의3에 따른 주식매수청구권을 행사할 수 없다. 전문은 발기주주들이 SPAC의 설립시 인수한 주식뿐만 아니라SPAC의 설립 후에 추가로 취득하게 되는 일체의 주식(공모에 참여하여 취득하는 주식 및 전환사채를 전환하여 취득하게 된 주식 포함)에 대해서도 동일하게 적용된다.

6. 주식 매수 대금의 조달 방법, 지급 예정 시기 등

가. 주식 매수 대금의 조달 방법
기보유 자금 및 자금조달을 통하여 지급할 예정입니다.
나. 주식 매수 대금의 지급 예정 시기

회사명
지급시기

케이피항공산업㈜
주식매수의 청구 기간이 종료하는 날로부터 2개월 이내에 지급할 예정 (2026년 04월 20일 예정)

엔에이치기업인수목적30호㈜

주식매수의 청구를 받은 날로부터 1개월 이내에 지급할 예정

(2026년 04월 20일 예정)

다. 주식 매수 대금의 지급 방법

구분
내용

명부주주에 등재된 주주
현금지급 또는 주주의 신고계좌로 이체

주권을 증권회사에위탁하고 있는 실질주주
해당 거래 증권회사의 본인계좌로 이체

라. 기타사항주식매수가격 및 매수청구권 행사에 관한 사항은 주주와의 협의과정에서 변경될 수 있습니다. 또한, 주식매수청구에 의해 취득한 자기주식의 처분 방법에 대해서는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 제4항과 동법 시행령 제176조의7 제4항의 규정에 따라 당해 주식을 매수한 날로부터 5년 이내에 처분할 예정입니다.엔에이치기업인수목적30호㈜가 금번 합병을 진행하면서 주주 중 주식매수청구권을 행사하는 주주가 발생할 경우 해당 주식은 엔에이치기업인수목적30호㈜의 자기주식이 되며
자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제7항에 따라 합병법인케이피항공산업㈜는 피합병법인인 엔에이치기업인수목적30호㈜의 자기주식에 대하여 신주를 배정할 수 없습니다. 이에 따라 취득한 자기주식의 처분은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 제4항과 동법 시행령 제176조의7 제4항의 규정에 따라 당해 주식을 매수한 날로부터 5년 이내에 처분할 예정입니다.

VIII. 당사회사간의 이해관계 등

1. 당사회사간의 관계

가. 계열회사 또는 자회사 등의 관계 여부해당사항 없습니다.
나. 임원간 상호겸직이 있는지 여부해당사항 없습니다.
다. 일방회사 대주주의 타방회사 특수관계인 여부해당사항 없습니다.
라. 영업의 경쟁 또는 보완관계 여부해당사항 없습니다.

2. 당사회사간의 거래내용해당사항 없습니다.
3. 당사회사 대주주와의 거래내용
해당사항 없습니다.

IX. 기타 투자자보호에 필요한 사항

1. 과거 합병 등의 내용

가. 합병, 분할(1) 케이피항공산업㈜해당사항 없습니다.(2) 엔에이치기업인수목적30호㈜해당사항 없습니다.나. 중요한 자산 양수도(1) 케이피항공산업㈜해당사항 없습니다.(2) 엔에이치기업인수목적30호㈜해당사항 없습니다.

2. 대주주의 지분현황

가. 합병법인의 합병 전·후의 최대주주 및 특수관계인의 지분 현황

[최대주주등 합병 전후 지분율 현황]

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)
(단위: 주, %)

구분
주주명
관계
합병전
합병후

전환사채 미반영시
전환사채 전환 반영 시

주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율

케이피

항공산업

윤기형
최대주주
1,201,800
20.47%
1,201,800
16.26%
1,201,800
14.48%

김순분
특수관계인
600,900
10.23%
600,900
8.13%
600,900
7.24%

윤승욱
특수관계인
1,001,500
17.06%
1,001,500
13.55%
1,001,500
12.07%

김종판
특수관계인
939,644
16.00%
939,644
12.71%
939,644
11.32%

최대일 외 10명
특수관계인
62,978
1.07%
62,978
0.85%
62,978
0.76%

최대주주 등 소계
3,806,822
64.84%
3,806,822
51.49%
3,806,822
45.88%

주1) 상기 지분율은 합병법인과 피합병법인의 합병비율 1:0.1672381을 가정하였으며, 합병비율이 변경될 경우 달라질 수 있습니다.

주2) 전환사채 계약서에 따르면 NH스팩30호의 발기주주가 보유하고 있는 전환사채는 2,900백만원(전환가액 1,000원)으로, 전환가능주식수는 2,900,000주입니다. 다만, 합병 완료 후 전환사채 전환 시 합병비율을 적용하여 산출한 전환가능주식수는 485,030주입니다.

주3) 케이피항공산업은 뉴메인신기술투자조합 제13호을 대상으로 2025년 8월 1일 전환사채(전환가격 9,537원)를 발행하였습니다. 해당 전환사채는 발행일(2025년 8월 1일) 로부터 1년간 전환권 행사 등 권리행사를 제한하였고, 권면분할 또한 금지하는 등 전매제한 조치를 취하였으므로, 실질 전환 등의 권리행사 가능 시점은 2026년 8월 이후 입니다.

주식의 종류
성명 (회사명)
증권신고서제출일 현재 주식수
의무보유예수 주식수
의무보유기간
관계

전환사채
뉴메인 신기술 투자조합 제13호

40억원

(전환시: 419,419주)

40억원

(전환시: 419,419주)

상장일로부터 6개월
벤처금융

주4) 합병신주 배정에 따라 단수주 수량은 달라질 수 있습니다.

주5) 상기 표의 전환사채 전환 반영 시는 NH스팩30호 발기주주 및 뉴메인신기술투자조합 제 13호 가 보유하고 있는 전환사채의 전량 전환을 가정한 수치입니다.

나. 피합병법인의 합병 전·후의 최대주주 및 특수관계인의 지분 현황
(1) 최대주주

[최대주주의 합병 전후 지분율 현황]

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)
(단위: 주, %)

주주명
관계
주식의 종류
합병 전
합병 후

전환사채 전환 전
전환사채 전환 후

주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율

컴퍼니케이파트너스㈜
최대주주
보통주
1,000,000
10.99%
167,238
2.26%
334,490
4.03%

주1)
최근 사업연도말부터 최근일까지 전자공시시스템의 지분공시 등을 토대로 하여 작성하였습니다.

주2)
상기 지분율은 합병법인과 피합병법인의 합병비율 1:0.1672381을 가정하였으며, 합병비율이 변경될 경우 달라질 수 있습니다..

주3)
전환사채 계약서에 따르면 NH스팩30호의 발기주주가 보유하고 있는 전환사채는 2,900백만원(전환가액 1,000원)으로, 전환가능주식수는 2,900,000주입니다. 다만, 합병 완료 후 전환사채 전환 시 합병비율을 적용하여 산출한 전환가능주식수는 485,030주입니다.

주4)

케이피항공산업은 뉴메인신기술투자조합 제13호을 대상으로 2025년 8월 1일 전환사채(전환가격 9,537원)를 발행하였으며, 해당 전환사채에 대하여 6개월의 의무보유를 설정하였습니다. 해당 전환사채는 발행일(2025년 8월 1일) 로부터 1년간 전환권 행사 등 권리행사를 제한하였고, 권면분할 또한 금지하는 등 전매제한 조치를 취하였으므로, 실질 전환 등의 권리행사 가능 시점은 2026년 8월 이후 입니다.

주식의 종류
성명 (회사명)
증권신고서제출일 현재 주식수
의무보유예수 주식수
의무보유기간
관계

전환사채
뉴메인 신기술 투자조합 제13호

40억원

(전환시: 419,419주)

40억원

(전환시: 419,419주)

상장일로부터 6개월
벤처금융

(2) 5% 이상 주주

[5%이상 주주의 합병 전후 지분율 현황]

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)
(단위: 주, %)

주주명
관계
주식의 종류
합병 전
합병 후

전환사채 전환 전
전환사채 전환 후

주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율

컴퍼니케이파트너스㈜
최대주주
보통주
1,000,000
10.99%
167,238
2.26%
334,490
4.03%

주1)
최근 사업연도말부터 최근일까지 전자공시시스템의 지분공시 등을 토대로 하여 작성하였습니다.

주2)
상기 지분율은 합병법인과 피합병법인의 합병비율 1:0.1672381을 가정하였으며, 합병비율이 변경될 경우 달라질 수 있습니다..

주3)
전환사채 계약서에 따르면 NH스팩30호의 발기주주가 보유하고 있는 전환사채는 2,900백만원(전환가액 1,000원)으로, 전환가능주식수는 2,900,000주입니다. 다만, 합병 완료 후 전환사채 전환 시 합병비율을 적용하여 산출한 전환가능주식수는 485,030주입니다.

주4)

케이피항공산업은 뉴메인신기술투자조합 제13호을 대상으로 2025년 8월 1일 전환사채(전환가격 9,537원)를 발행하였으며, 해당 전환사채에 대하여 6개월의 의무보유를 설정하였습니다. 해당 전환사채는 발행일(2025년 8월 1일) 로부터 1년간 전환권 행사 등 권리행사를 제한하였고, 권면분할 또한 금지하는 등 전매제한 조치를 취하였으므로, 실질 전환 등의 권리행사 가능 시점은 2026년 8월 이후 입니다.

주식의 종류
성명 (회사명)
증권신고서제출일 현재 주식수
의무보유예수 주식수
의무보유기간
관계

전환사채
뉴메인 신기술 투자조합 제13호

40억원

(전환시: 419,419주)

40억원

(전환시: 419,419주)

상장일로부터 6개월
벤처금융

주5)
상기 표의 전환사채 전환 후는 발기주주 보유 전환사채 및 뉴메인신기술투자조합 제 13호 보유 전환사채의 전량 전환을 가정한 기준입니다.

다. 합병 후 대주주의 지분매각 제한 및 근거

케이피항공산업㈜ 의 최대주주인 윤기형 회장, 윤승욱, 김종판 대표이사 및 특수관계인이 보유한 보유주식은 코스닥시장 상장규정 상 의무기간은 합병상장일로부터 6개월이나, 상장 이후 책임경영 및 투자자 보호 차원에서 의무보유기간을 연장하여 윤기형, 김종판, 윤승욱, 김순분 보유지분의 경우 합병상장일로부터 2년 6개월동안 의무보유될 예정입니다. 또한, 2025년 08월 01일 김종판 대표이사 보유 지분을 인수한 뉴메인신기술투자조합제13호는 상장일로부터 6개월, 뉴메인신기술투자조합제13호가 보유한 전환사채는 상장일로부터 6개월 의무보유 진행 예정이며, 케이피항공산업㈜의 SI투자를 진행한 스페이스프로는 자발적으로 상장일로부터 6개월의 의무보유를 진행할 예정입니다.또한, 피합병법인 엔에이치기업인수목적30호㈜의 발기주주인 컴퍼니케이파트너스㈜, 인터레이스자산운용㈜, 엔에이치투자증권㈜가 보유한 주식 및 전환사채는 「코스닥시장 상장규정」 제69조 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-13조 제4항에 의거하여 상장일로부터 6개월 간 한국예탁결제원에 의무보유됩니다.

본 건 합병 후 의무보유주식현황의 세부내역은 아래와 같습니다.

[합병후 의무보유 현황]

(단위: 주,원,%)

주주명
관계
비고
의무보유기간
합병후

전환사채 미반영시
전환사채 전환 후

주식수
지분율
주식수
지분율

[케이피항공산업]

윤기형
최대주주
주3)
2년 6개월
1,201,800
16.26%
1,201,800
14.48%

김순분
특수관계인
주3)
600,900
8.13%
600,900
7.24%

윤승욱
특수관계인
주3)
1,001,500
13.55%
1,001,500
12.07%

김종판
특수관계인
주3)
939,644
12.71%
939,644
11.32%

최대일 외 10명
특수관계인
주4)
6개월
62,978
0.85%
62,978
0.76%

최대주주등 의무보유 소계
3,806,822
51.49%
3,806,822
45.88%

스페이스프로
타인
주5)
6개월
666,666
9.02%
666,666
8.03%

뉴메인신기술투자조합제13호
벤처금융
주6), 주8)
6개월
262,156
3.55%
681,575
8.21%

1% 이상 주주 의무보유 소계
928,822
12.56%
1,348,241
16.25%

합계
4,735,644
64.05%
5,155,063
62.13%

[NH스팩30호]

컴퍼니케이파트너스
발기주주
주7)
6개월
167,238
2.26%
334,490
4.03%

인터레이스자산운용
발기주주
주7)
8,361
0.11%
167,250
2.02%

NH투자증권
발기주주
주7)
8,361
0.11%
167,250
2.02%

스팩 발기주주 의무보유 소계
183,960
2.49%
668,990
8.06%

합계
4,919,604
66.54%
5,824,053
70.19%

발행주식 총수 합계
7,393,332
100.0%
8,297,781
100.0%

주1) 상기 지분율은 합병법인과 피합병법인의 합병비율 1:0.1672381을 가정하였으며, 합병비율이 변경될 경우 달라질 수 있습니다..

주2) 전환사채 계약서에 따르면 NH스팩30호의 발기주주가 보유하고 있는 전환사채는 2,900백만원(전환가액 1,000원)으로, 전환가능주식수는 2,900,000주입니다. 다만, 합병 완료 후 전환사채 전환 시 합병비율을 적용하여 산출한 전환가능주식수는 485,030주입니다.

주3) 「코스닥시장 상장규정」 제77조 제1호에 따른 의무보유대상자(최대주주 및 특수관계인)로서, 규정 상 의무보유기간은 합병상장일로부터 6개월이나,
제77조 단서조항에 따라
자발적으로 의무보유기간을 추가로 2년까지 연장하여 상장일로부터 2년 6개월간 한국예탁결제원에 의무보유됩니다.

주4) 「코스닥시장 상장규정」 제77조 제1호에 따른 의무보유대상자(최대주주 및 특수관계인)로서, 규정에 따라 합병상장일로부터 6개월 한국예탁결제원에 의무보유됩니다. 주주 중 최대일 보유(3,258주,'25.5.23일 퇴사자 주식 취득), 윤성태(1,000주, '25.7.11 퇴사자 주식 취득)는 각각 취득시점부터 1년간 우리사주조합 계좌에 예탁되어 있어 인출이 제한되어 있으며, 상장 후 인출 시 상상장일로부터 6개월 되는 시점까지 재 의무보유 할 예정입니다.

주5)
「코스닥시장 상장규정」 상 의무보유 대상은 아니지만, 동 규정 제26조제1항제7호에 따라 상장 이후 안정적인 경영 및 투자자보호 차원에서 자발적으로 의무보유를 진행하여 합병상장일로부터 6개월 한국예탁결제원에 의무보유 됩니다.

주6) 「코스닥시장 상장규정」 제77조 제2호에 따른 의무보유대상자로서, 규정에 따라 합병상장일로부터 6개월 한국예탁결제원에 의무보유됩니다.

주7) 「코스닥시장 상장규정」
제69조 제2항에 의거하여 기존의 엔에이치기업인수목적30호㈜의 발기주주인 컴퍼니케이파트너스㈜, 인터레이스자산운용㈜, 엔에이치투자증권㈜가 보유한 주식 등은 합병 후 상장일로부터 6개월간 한국예탁결제원에 의무보유됩니다.

주8)「 코스닥시장 상장규정」제77조 제4호에 의거하여 뉴메인 신기술 투자조합 제13호가 보유한 전환사채는 상장 이후 1개월간 의무보유 대상이나, 의무보유 기간을 상장일로부터 6개월로 연장하였으며, 미전환 확약서 또한 제출하였습니다. 한편, 해당 전환사채는 발행일(2025년 8월 1일) 로부터 1년간 전환권 행사 등 권리행사를 제한하였고, 권면분할 또한 금지하는 등 전매제한 조치를 취하였으므로, 실질 전환 등의 권리행사 가능 시점은 2026년 8월 이후 입니다.

주식의 종류
성명 (회사명)
증권신고서 제출일 현재 주식수
의무보유예수 주식수
의무보유기간
관계

전환사채
뉴메인 신기술 투자조합 제13호

40억원

(전환시: 419,419주)

40억원

(전환시: 419,419주)

상장일로부터 6개월
벤처금융

주9) 상기 표의 전환사채 전환 후는 발기주주 보유 전환사채 및 뉴메인신기술투자조합 제 13호 보유 전환사채의 전량 전환을 가정한 기준입니다.

3. 합병 이후 회사의 자본변동

(단위: 주, 원)

구 분
종류
합병 전
합병 후

수권주식수
보통주
40,000,000
40,000,000

발행주식수
보통주
5,871,466
7,393,332

우선주
-
-

자본금
보통주
2,935,733,000
3,696,666,000

우선주
-
-

주)
합병 후 주식수는 엔에이치기업인수목적30호㈜의 발기주주가 보유하고 있는 전환사채, 케이피항공산업㈜이 보유한 전환사채의 보통주 전환을 포함하지 않은 기준입니다.

4. 경영방침 및 인원구성존속회사인 케이피항공산업㈜의 이사로 재직하는 자는 달리 사임 등 임기 종료 사유가 발생하지 않는 한, 「상법」 제527조의4에도 불구하고 본 합병 후에도 남은 임기동안 케이피항공산업㈜의 이사의 지위를 유지합니다. 케이피항공산업㈜의 이사회 구성현황은 아래와 같습니다.

[케이피항공산업㈜ 이사회 구성 및 감사 현황]

직위(상근/등기)
성명(출생년월)
약 력

회장(상근/등기)

윤기형

(1951)

1969.03~1973.02 한국해양대학교 기관학과(학사)

1973~1976 극동해운㈜

1976~1979 Maritime Overseas Co Ltd.

1979~1990 계림화학공업㈜ 전무이사

1990.06~2001.12 케이피항공산업㈜ 대표이사

2002.01~현재 케이피항공산업㈜ 회장

공동대표이사(상근/등기)

김종판

(1960)

1978.03~1980.02 동명대학교 조선과(학사)

1984.01~1991.12 ㈜삼공사 과장

1992.01~2013.01 케이피항공산업㈜ 이사

2013.01~2022.12 케이피항공산업㈜ 대표이사

2022.12~현재 케이피항공산업㈜ 공동대표이사

공동대표이사(상근/등기)

윤승욱

(1979)

1998.03~2005.02 연세대학교 정보산업공학과(학사)

2008.12~2012.04 토러스증권 과장

2013.06~2022.12 케이피항공산업㈜ 이사

2022.12~현재 케이피항공산업㈜ 공동대표이사

사외이사

(비상근/등기)

유혁선

(1967)

1987.03 ~ 1991.02 서울대학교 경영학(학사)

1991.03 ~ 1993.02 한국과학기술원(KAIST) 경영과학(석사)

1993.03 ~ 1996.02 한국과학기술원(KAIST) 경영공학(박사)

2002.09 ~ 2005.02 성균관대학교 경영학(박사)

2008.03 ~ 2011.02 성균관대학교 법학(박사)

2000.05 ~ 2004.10 키움증권 금융공학센터장 등

2004.10 ~ 2007.10 한국투자증권 트레이딩센터장 등

2007.10 ~ 2014 미래에셋증권 전략기획본부 본부장

2014 ~ 2015 미래에셋증권 경영서비스부문 대표

2015 ~ 2017 미래에셋증권 투자솔루션부문 대표

2017 ~ 2019.07 미래에셋증권 글로벌부문 대표

2019.07 ~ 현재 카이스트 경영대학 초빙교수

2025.03 ~ 현재 케이피항공산업㈜ 사외이사(겸직)

사외이사

(비상근/등기)

강영조

(1976)

1996.03 ~ 2002.08 연세대학교 금속학과(학사)

2010.08 ~ 2015.02 포스코 책임연구원

2015.03 ~ 현재 동아대학교 신소재공학과 교수

2025.03 ~ 현재 케이피항공산업㈜ 사외이사(겸직)

감사(비상근/등기)

안주현

(1976)

1998.03 ~ 2004.02 부산대학교 의학과

2016.03 ~ 2017.09 일본 큐슈대학교 법학과(석사)

2012.06 ~ 2016.09 금융감독원 선임검사역

2017.09 ~ 현재 법무법인 바른 구성원 변호사

2025.03 ~ 현재 케이피항공산업㈜ 감사(겸직)

하지만 소멸회사인 엔에이치기업인수목적30호㈜의 이사 및 감사로 재직하는 자의 지위는 소멸회사 엔에이치기업인수목적30호㈜의 해산등기와 동시에 기존 지위와 임기를 상실합니다.

※ 관련 법령

[상법]

제527조의4(이사ㆍ감사의 임기)① 합병을 하는 회사의 일방이 합병 후 존속하는 경우에 존속하는 회사의 이사 및 감사로서 합병전에 취임한 자는 합병계약서에 다른 정함이 있는 경우를 제외하고는 합병후 최초로 도래하는 결산기의 정기총회가 종료하는 때에 퇴임한다.② 삭제 <2001.7.24.>

5. 사업 계획

엔에이치기업인수목적30호㈜는 다른 회사와 합병하는 것을 유일한 사업목적으로 하는 회사입니다. 본 합병 이후 피합병법인인 엔에이치기업인수목적30호㈜는 소멸되며, 합병법인인 케이피항공산업㈜는 기존 주요사업을 계속 영위할 예정입니다. 증권신고서 제출일 기준 추가 사업 진출과 사업 목적 변경 및 폐지 등을 계획하거나 확정된 사항은 없습니다.

6. 합병 등 이후 재무상태표

[합병 후 추정 재무상태표(요약)]

(단위: 백만원)

구분
합병전(2025년 3분기말)
단순합계
합병후 추정

케이피항공산업
NH 스팩30호

감사인(감사의견)
신한회계법인(-)
한미회계법인(-)
-
-

유동자산
34,968
20,805
55,773
55,773

비유동자산
42,266
-
42,266
42,266

자산총계
77,233
20,805
98,038
98,038

유동부채
29,886
-
29,886
29,886

비유동부채
28,085
2,705
30,790
30,790

부채총계
57,971
2,705
60,676
60,676

자본금
2,936
910
3,846
3,697

자본잉여금
6,441
15,930
22,371
23,880

기타자본구성요소
2,588
533
3,121
2,588

이익잉여금(결손금)
7,296
726
8,022
7,195

자본총계
19,262
18,099
37,361
37,361

부채와자본총계
77,233
20,805
98,038
98,038

주)
합병법인이 발행할 1,521,866주를 반영하였습니다.

주2)
합병법인이 발행할 주식의 공정가치와 피합병법인의 순자산장부금액의 차이를 당기비용(이익잉여금 차감)으로 인식하였습니다.

주3)
상기 재무상태표는 실제 합병기일 기준으로 작성될 합병재무상태표와 차이가 있을 수 있습니다.

7. 기타 투자자 보호에 필요한 사항
가. 합병계약서 등의 공시「상법」 제522조 제1항의 주주총회 회일의 2주전부터 합병을 한 날 이후 6월이 경과하는 날까지 다음 각호의 서류를 본점에 비치합니다.(1) 합병계약서(2) 합병으로 인하여 소멸하는 회사의 주주에게 발행하는 주식의 배정에 관하여 그 이유를 기재한 서면(3) 각 회사의 최종의 대차대조표와 손익계산서주주 및 회사의 채권자는 영업시간 내에는 언제든지 상기 각항의 서류의 열람을 청구하거나, 회사가 정한 비용을 지급하고 그 등본 또는 초본의 교부를 청구할 수 있습니다.

나. 기업인수목적회사의 예치 및 신탁자금 반환의 제외엔에이치기업인수목적30호㈜의 예치·신탁자금을 주주에게 지급할 사유는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5에 따른 주식매수청구권의 행사로 주식을 매수하기 위하여 필요한 금전 한도 내에서 인출하는 경우 또는 회사가 해산하여예치자금 등을 투자자에게 지급하는 경우이며 이는 엔에이치기업인수목적30호㈜의 정관 제56조에 기재되어 있습니다. 예치·신탁자금을 주주에게 지급할 사유가 발생시 공모전 주주 등은 그 취득분에 대하여 예치자금 등의 지급대상에서 제외됩니다.또한, 사채권 보유자 등도 예치자금 등의 지급대상에서 제외되며 회사의 해산시 「상법」상 채권회수절차에 따라 투자자금을 회수하게 됩니다.현재 엔에이치기업인수목적30호㈜의 공모자금은 전액 예치되어 있습니다. 엔에이치기업인수목적30호㈜는 최초로 모집한 주권에 대한 주금납입일(2023년 11월 24일)부터 36개월 이내에 합병 등기를 완료하지 못하는 경우 회사의 해산사유에 해당하며, 이 경우 아래 정관에 기재되어 있는 규정에 의거하여 예치금은 주주에게 반환됩니다.

[엔에이치기업인수목적30호㈜ 정관]

제56조(주권발행금액의 예치ㆍ신탁 및 인출 제한, 담보제공 금지)

① 자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 가목 및 금융투자업규정 제1-4조의2 제2항에따라 이 회사는 주권발행금액(최초 주권모집 이전에 발행된 주권의 발행금액은 제외)의 100분의 90 이상에 해당하는 금액을 주권의 주금납입일 다음 영업일까지 한국증권금융회사 또는 신탁업자에 예치 또는 신탁하여야 한다.

② 자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 나목 및 금융투자업규정 제1-4조의2 제3항에 따라 이 회사는 제1항에 의하여 예치 또는 신탁한 금전(이자 또는 배당금을 포함, 이하 "예치자금 등")을 합병대상법인과의 합병등기가 완료되기 전에 인출하거나 담보로 제공하여서는 아니된다. 다만 회사운영을 위하여 불가피한 경우로서 다음 각호의 하나에 해당하는 경우에는 예치자금 등을 인출할 수 있다.

1. 자본시장법 제165조의5에 따른 주식매수청구권의 행사로 주식을 매수하기 위하여 필요한 금전 한도 내에서 인출하는 경우

2. 이 회사가 해산하여 제59조에 따라 예치자금 등을 투자자에게 지급하는 경우

제59조(예치자금등의 반환 등)

① 제58조에 따라 이 회사가 해산되어 예치자금 등을 투자자에게 지급하는 경우, 다음 각호의 기준에 따라야 한다.

1. 공모전 주주는 주식 등 취득분에 대하여 예치자금 등의 지급대상에서 제외된다. 다만 공모전 주주가 최초 주권공모 이후에 주식을 취득한 경우, 당해 취득분에 대해서는 그러하지 아니하다.

2. 예치자금 등은 주식(제1호 본문에 따라 공모전 주주가 취득하고 있는 주식등은 제외함)의 보유비율에 비례하여 배분되어야 한다.

② 제1항에 의한 지급 후에 남은 회사의 재산은 상법 제3편 제4장 제12절(청산)의 관련 규정에 따라 배분한다. 다만, 주주에 대한 잔여재산은 다음의 각호의 순서에 따라 분배되며, 회사에 대한 채권은 주주에 대한 잔여재산분배에 우선하여 변제하되, 전환사채의 상환권은 공모전 발행주식에 대한 잔여재산분배와 동일한 순위로서 이하에서 정하는 바에 따라 권리의 행사가 제한된다.

1. 제1항에 따라 지급된 금액(세후금액을 기준으로 한다. 이하 같다)이 공모주식의 발행가액에 미달하는 경우, 공모주식을 보유한 주주에 대하여 분배할 잔여재산은 제1항에 따라 지급된 금액을 포함하여 해당 주주에게 분배되는 금액이 당해 공모주식의 발행가액에 달할 때까지 우선적으로 공모주식의 주식수에 비례하여 분배한다.

2. 제1항 및 본 항 제1호에 따른 잔여재산분배 이후에 남는 잔여재산이 있는 경우에는 해당 잔여재산은 공모전 발행주식등의 발행가액(전환사채에 대하여는 전환가액을 발행가액으로 하며, 이하 본조에서 같다.)에 달할 때까지 공모전 발행주식등의 보유 주주에게 공모전 발행주식등의 수(전환사채에 대하여는 전환시 발행될 주식수를 기준으로 한다. 이하 같다)에 비례하여 분배된다. 다만, 공모주식에 대하여 위 제1항에 따라 공모주식의 보유 주주에게 지급된 금액이 공모주식의 발행가액을 초과하는 경우에는 위 잔여재산은 본 호에 따라 공모전 발행주식등의 보유 주주에 대하여도 동일한 초과비율에 달할 때까지 공모전 발행주식등의 수에 비례하여 분배한다.

3. 제1호 및 제2호에 따른 잔여재산분배 이후에도 남는 기타 잔여재산이 있는 경우에는 해당 잔여재산은 회사의 모든 발행주식등(공모전 발행주식등과 공모주식을 포함하여 회사가 발행한 모든 주식을 의미하며, 이하 “모든 발행주식등”이라 한다)의 발행가격의 비율에 따라 분배된다.

③ 합병대상법인과의 합병에 반대하는 주주(이 회사의 발기인 및 공모전 주주는 제외)가 주식매수청구권을 행사할 경우, 이 회사는 자본시장법 제165조의5 및 기타 관련법령에서 정하는 방법 및 절차에 따라 투자금을 반환하여야 한다.

엔에이치기업인수목적30호㈜의 예치금은 공모자금 160억원이며 공모금액의 100%를 KB국민은행에 예치하였습니다. 공모자금 예치 내역은 아래와 같습니다.

[공모자금의 예치 내역]

구 분
내 용
비고

예치 기관
KB국민은행
-

예치금액
16,000,000,000원
예치이자금액고려하지 않음

예치 자금의

공모가액 대비 비율

100%
-

신탁 시기
코스닥시장에서 최초로 모집한 주권의주금납입일 다음 영업일까지
-

신탁 기간
코스닥시장에서 최초 모집일로부터 36개월 내
-

참고로, 엔에이치기업인수목적30호㈜의 예치자금의 인출은 합병등기의 완료시점 등에 가능한 것으로 기재되어 있는 바, 정관에 기재되어 있는 자금의 예치의무 및 예치자금의 인출과 관련된 내용은 다음과 같습니다.

[엔에이치기업인수목적30호㈜ 정관]

제56조(주권발행금액의 예치ㆍ신탁 및 인출 제한, 담보제공 금지)

① 자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 가목 및 금융투자업규정 제1-4조의2 제2항에따라 이 회사는 주권발행금액(최초 주권모집 이전에 발행된 주권의 발행금액은 제외)의 100분의 90 이상에 해당하는 금액을 주권의 주금납입일 다음 영업일까지 한국증권금융회사 또는 신탁업자에 예치 또는 신탁하여야 한다.

② 자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 나목 및 금융투자업규정 제1-4조의2 제3항에 따라 이 회사는 제1항에 의하여 예치 또는 신탁한 금전(이자 또는 배당금을 포함, 이하 "예치자금 등")을 합병대상법인과의 합병등기가 완료되기 전에 인출하거나 담보로 제공하여서는 아니된다. 다만 회사운영을 위하여 불가피한 경우로서 다음 각호의 하나에 해당하는 경우에는 예치자금 등을 인출할 수 있다.

1. 자본시장법 제165조의5에 따른 주식매수청구권의 행사로 주식을 매수하기 위하여 필요한 금전 한도 내에서 인출하는 경우

2. 이 회사가 해산하여 제59조에 따라 예치자금 등을 투자자에게 지급하는 경우

한편, 엔에이치기업인수목적30호㈜는 소송 등 우발채무의 발생으로 인하여 공모예치자금의 압류, 추심, 전부명령 등의 효력이 발생하는 경우 공모주주를 위한 예치금 사용이 제한될 수 있으며 지급이 제외된 예수금은 관련 법적 절차가 종료된 이후에 잔여액이 존재할 경우에 한해 지급될 수 있습니다.

이러한 우발채무의 발생 및 파산 신청 등이 발생을 예방하기 위하여 엔에이치기업인수목적30호㈜는 정관 상 다음과 같은 예방조치를 취하고 있습니다. 참고로, 현재 엔에이치기업인수목적30호㈜는 설립 이후 현재까지 예치ㆍ신탁한 자금을 인출 또는 담보로 제공하거나 차입, 채무보증 및 채권발행(코스닥시장 상장을 위하여 주권을 최초로 모집하기 전 발기주주에게 발행한 전환사채 제외) 등의 행위를 한 사실이 없습니다.

[엔에이치기업인수목적30호㈜ 정관]

제60조(차입 및 채무증권 발행금지)

① 회사는 타인으로부터 자금을 차입할 수 없으며, 타인의 채무를 보증하거나 담보제공 행위를 할 수 없다.

② 회사는 채무증권을 발행할 수 없다. 다만, 주권의 거래소 유가증권시장 혹은 코스닥시장 상장을 위하여 주권을 최초로 모집하기 전에는 상법 제513조 또는 제516조의2에 따른 전환사채 또는 신주인수권부 사채를 발행할 수 있다.

다. 기업인수목적회사의 임원의 자격요건엔에이치기업인수목적30호㈜의 임원은 아래와 같이 4인으로 구성되어 있습니다. 회사의 임원 중에는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제24조에서 규정하는 금융투자업자의 임원 결격사유에 해당되는 자가 없습니다.

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)

성명
성별
출생년월
직위
등기임원여부
상근여부
담당업무
주요경력

조선희
여
1971.05
대표이사
사내이사
비상근
경영총괄

[학력]

’91.03~’94.02 이화여대 불문과 학사

’01.03~03.02 이화여대 경영학 석사

[경력]

‘94.01~’00.04 동남아해운 재무팀 대리

‘00.05~’01.11 이아이피오 재무팀장

’01.12~’03.07 젠홀딩스 재무팀장

’03.07~’06.12 바른손 재무 부장

‘07.01~’08.02 바른손이앤에이 이사

‘08.03~’13.06 바른손 부사장

‘13.08~현재 컴퍼니케이파트너스 부사장

한지욱
남
1983.07
기타비상무이사
기타비상무이사
비상근
경영

[학력]

’03.03~10.02 연세대학교 경영학과

[경력]

09.10 ~ 11.03 안진회계법인 감사본부11.04 ~ 12.06 안진회계법인 재무자문본부 VSG12.06 ~현재 NH투자증권㈜ ECM2부

조호현
남
1961.02
사외이사
사외이사
비상근
자문

학력]

‘80.03~‘84.02 전북대학교 회계학 졸업

‘84.03~‘87.02 전북대학교 경영학 석사 졸업

[경력]

‘89.03~‘07.07 증권거래소 과장

‘07.07~‘08.08 한국거래소 팀장

‘09.02~‘16.09 한국거래소 부장

‘19.09~‘20.12 한국거래소 상무

’21.02~’22.02 인스코비 미래전략본부 전무

’22.03~현재 주식회사 팡스카이 대표

한흥수
남
1969.01
감사
감사
비상근
감사

[학력]

’87.03~’91.02 아주대학교 경영학과

[경력]

’94.10~’98.02 유진투자증권 기업금융팀

’00.07~’06.30 현대증권 IPO부

’06.04~’08.04 코아에프지 벤처투자본부

’08.05~”18.09 NH투자증권 ECM본부 이사

’18.10~현재 브릭인베스트먼트㈜ 대표

회사의 임원은 다른 회사에 겸직을 하고 있으나, 영업을 영위하지 아니하고 합병만을목적으로 하는 명목회사의 특성상 타회사 임직원 겸직이 가능합니다. 단, 겸직으로 인한 이해상충 방지를 위한 각서 등 예방 및 관리수단이 존재하지 않습니다.신고서 제출일 현재 엔에이치기업인수목적30호㈜의 임원이 타 기업인수목적회사의 주식을 보유하고 있지 않으며, 감사 및 사외이사에 대한 급여 외에 합병법인과의 거래사실이 존재하지 않습니다.
라. 기업인수목적회사의 합병대상법인의 적정성합병법인 케이피항공산업㈜는1990년 6월 창사이래 항공기 부품 가공 및 조립, 치공구 생산 및 국방사업관련 부품 및 치공구 판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다.엔에이치기업인수목적30호㈜는 2023년 11월 코스닥시장 상장 이후 기업인수목적회사의 사업목적 달성을 위해 정관 및 관련 법령 등을 충족하는 합병대상법인을 꾸준히 탐색하였으며, 상장회사에 걸맞는 우량한 기업으로 케이피항공산업㈜를 기업인수목적회사와의 합병을 통한 상장기업으로 발굴하였습니다. 케이피항공산업㈜는 코스닥시장에 상장하기 위해 내부통제제도를 정비하였으며, 기업인수목적회사와의 합병을 통한 상장의 이점 및 회사와의 적합성 등을 비교분석 후, 기업인수목적회사와의 합병을 통한 상장을 추진하기로 결정하였습니다.이에 케이피항공산업㈜는 엔에이치기업인수목적30호㈜를 흡수합병하고자 하며, 케이피항공산업㈜는 합병상장을 통해 사업을 확장하고 경쟁력을 강화하며 경영효율성을 증대하여 주주가치의 극대화를 실현하고자 합니다.케이피항공산업㈜가 영위하는 항공기 부품 가공 및 조립, 치공구 생산 및 국방사업관련 부품 및 치공구 판매는 엔에이치기업인수목적30호㈜의 정관상 합병을 위한 중점 사업군에 부합하며, 본 합병은 양사가 가진 기업의 목적에 부합하는 것으로 판단됩니다.케이피항공산업㈜가 추진하는 합병의 형태는 관련 법령 등에 따라 합병대상법인과의 흡수합병으로, 케이피항공산업㈜는 존속하고 합병대상법인은 소멸하게 됩니다. 신설합병의 방식으로 합병할 수 없으며, 소규모 합병 또는 간이 합병의 형태로도 합병할 수 없습니다. 합병대상법인의 규모는 공모예치금액의 80% 이상이 되어야 합니다. 합병대상법인인 케이피항공산업㈜는 24년 말 기준 자산총액은 약 651억원으로, 신고서 제출일 현재 엔에이치기업인수목적30호㈜의 신탁금액 160억원의 80%를 초과합니다.

[엔에이치기업인수목적30호㈜ 정관]

제57조(합병대상법인의 규모 및 합병제한)

① 자본시장법 시행령 제176조의5 제3항에 따라 산정된 합병대상법인의 합병가액 또는 최근 사업년도말 현재 재무상태표상 자산총액이 예치자금 등의 100분의 80 이상이어야 한다. 이 경우 합병대상법인이 다수인 경우에는 각 법인의 합병가액 또는 자산총액을 각각 합산한 금액을 기준으로 한다.

② 주권의 최초 모집 이전에 협상이 진행되고 있거나 잠정적으로 정해진 합병대상법인이 존재하지 아니하여야 한다.

③ 이 회사는 상법 제524조에 따른 신설합병의 방식으로 합병할 수 없으며, 자본시장법 제9조 제15항 제4호에 따른 주권비상장법인과 합병하는 경우 코스닥시장상장규정 제2조 제1항 제1호 바목 2)에 따른 합병상장을 제외하고는 이 회사가 소멸하는 방식으로 합병할 수 없다.

④ 이 회사는 다음 각호의 어느 하나에 해당하는 자 및 회사와는 합병할 수 없다.

1. 이 회사 주권의 최초 모집 전에 이 회사가 발행한 자본시장법 시행령 제139조 제1호 각 목의 증권(의결권 없는 주식에 관계된 것을 포함한다. 이하 "주식등"이라 한다.)을 취득한 자(이하 "공모전주주등"이라 한다.)

2. 이 회사의 공모전 주주등 또는 다음의 어느 하나에 해당하는 자가 자본시장법 제9조 제1항에 따른 대주주이거나 발행주식총수의 100분의 5 이상을 소유하는 회사

가. 이 회사의 공모전 주주등에 속하는 자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 다목에 따른 지분증권 투자매매업자의 임직원으로서 이 회사의 설립 및 운영 등과 관련된 업무를 수행하였거나 수행중인 자, 그 배우자 및 직계존비속

나. 이 회사의 공모전 주주등에 속하는 법인의 임원, 그 배우자 및 직계존비속

다. 이 회사의 공모전 주주등에 속하는 개인의 배우자 및 직계존비속

라. 이 회사의 임직원, 배우자 및 그의 직계존비속

3. 이 회사의 공모전 주주등의 자본시장법 제9조 제1항에 따른 대주주 및 「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」에 따른 계열회사

4. 이 회사 또는 공모전 주주등과 임직원을 겸직하거나 최근 2년 이내에 임직원을 겸직하였던 회사

⑤ 본 조 제4항제2호의 소유주식수를 산정함에 있어 자본시장법 시행령 제139조 제1호 각목의 어느 하나에 해당하는 증권의 권리행사 등으로 발행될 수 있는 주식수를 포함하며, 공모전 주주등의 주식수 산정시에는 당해 주주등의 계열회사가 소유하는 주식수를 포함한다.

제62조(합병을 위한 중점 산업군)

이 회사는 상장 이후 합병을 진행함에 있어 성장성이 높고 글로벌기업으로 발전할 가능성이 높은 기업으로서 다음 각호 중 하나에 해당하는 산업을 영위하거나 동 산업에 부품 및 장비를 제조ㆍ판매하는 기업을 중점으로 합병을 추진한다.

1. 신재생에너지

2. 바이오제약(자원)ㆍ의료기기

3. IT융합시스템

4. LED 응용

5. 그린수송시스템

6. 탄소저감에너지

7. 고도 물처리

8. 첨단그린도시

9. 방송통신융합산업

10. 로봇 응용

11. 신소재ㆍ나노융합

12. 고부가 식품산업

13. 엔터테인먼트

14. 자동차 부품 제조

15. IT 및 반도체

16. 기타 미래 성장 동력을 갖추었다고 판단되는 산업

마. 기업인수목적회사와 특수관계인간 거래

엔에이치기업인수목적30호㈜는 엔에이치투자증권㈜와 코스닥상장업무와 관련한 대표주관회사 계약 및 금융자문계약이 존재합니다.

[특수관계인간 거래내역]

(단위: 원)

기업명
사유
지출금액
비고

엔에이치투자증권㈜
인수수수료
480,000,000
총액인수계약서

합병자문수수료
300,000,000
자문계약서

주1)
총 인수수수료의 50%에 해당하는 금액(2.4억원)은 선지급되었고, 나머지 2.4억원은 합병등기일 익일에 지급될 예정입니다.

주2)
신고서 제출시점 현재 상기 외에 엔에이치기업인수목적30호㈜의 임원 및 발기주주는 특수관계인으로부터 기타 자문 등을 받은 바 없습니다.

엔에이치기업인수목적30호㈜는 증권신고서 제출일 현재 임직원에게 보수를 지급한 바 없으며, 아래 표시된 보수는 합병완료시점에 일괄적으로 일할계산하여 지급할 예정입니다. 해당 금액은 엔에이치기업인수목적30호㈜의 정관에 따라 주주총회에서 결의한 금액 한도를 준수하고 있습니다. 엔에이치기업인수목적30호㈜의 임원 및 특수관계인은 합병에 성공하는 경우 별도의 성공보수를 받지 않습니다.(1) 주주총회 승인금액

[이사, 감사 전체의 보수 현황]

(단위: 원)

구 분
인원수
주주총회 승인금액
비고

이사
3
12,000,000
연간 승인금액

감사
1
12,000,000
연간 승인금액

(2) 보수지급금액

[이사, 감사 전체의 보수 현황]

(단위: 원)

인원수
보수총액
1인당 평균보수액
비고

2
12,000,000
6,000,000
-

또한, 엔에이치기업인수목적30호㈜는 정관 등에 전체 비용 지출에 대한 한도를 명시하고 있지는 않으며, 임원의 보수와 관련하여 다음과 같이 명시하고 있습니다.

[엔에이치기업인수목적30호㈜ 정관]

제37조(이사의 보수)

① 이사의 보수는 주주총회의 결의를 거친 임원보수규정에 따라 정하고, 이사에 대해서는 퇴직금을 지급하지 아니한다.

② 이 회사는 이사에 대하여 성과보수 및 별도의 상여금을 지급하지 아니한다.

제49조(감사의 보수)

① 감사의 보수에 관하여는 제37조의 규정을 준용한다.

② 감사의 보수를 결정하기 위한 의안은 이사의 보수결정을 위한 의안과 구분하여 상정ㆍ의결하여야 한다.

바. 투자설명서의 공시 및 교부(1) 투자설명서의 공시케이피항공산업㈜는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제123조에 의거 본 증권신고서가 금융위원회에 의해 그 효력이 발생한 이후에는 투자설명서를 작성하여 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에 공시할 예정입니다. 또한 투자설명서를 엔에이치기업인수목적30호㈜의 본점, 케이피항공산업㈜의 본점에 비치하여 엔에이치기업인수목적30호㈜및 케이피항공산업㈜의 주주가 열람할 수 있도록 할 것입니다.(2) 투자설명서의 교부본건 합병으로 인하여 케이피항공산업㈜의 주식을 교부받는 엔에이치기업인수목적30호㈜의 주주(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 합병 승인 임시주주총회 전에 투자설명서를 교부받아야 합니다.① 투자설명서 교부 대상 및 방법- 교부 대상 : 합병주주총회를 위한 주주확정일(2026년 02월 19일) 현재 주주명부상 등재된 엔에이치기업인수목적30호㈜의 주주- 교부 방법 : 주주명부상 등재된 주소로 투자설명서를 등기우편으로 발송② 기타 사항- 본 합병으로 인하여 케이피항공산업㈜의 주식을 교부받게 되는 엔에이치기업인수목적30호㈜의 주주 중 등기우편으로 발송되는 투자설명서를 사정상 수령하지 못한 투자자께서는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제385조에 의거한 전자문서의 방법으로 투자설명서를 교부받으시거나 투자설명서 수령거부 의사를 서면으로 표시하여 주시기 바랍니다.- 투자설명서를 수령하지 못한 투자자께서는 2026년 03월 20일에 개최되는 엔에이치기업인수목적30호㈜와 케이피항공산업㈜의 임시주주총회의 총회 장소와 해당회사의 본점에도 비치할 예정이오니 참고하시기 바랍니다.- 투자설명서의 수령에 관한 세부사항은 엔에이치기업인수목적30호㈜, 케이피항공산업㈜에 문의하여 주시기 바랍니다.

사. 법인세법 44조에 따른 과세이연요건 특례

「법인세법」 제44조 제1항에 의하면 피합병법인이 합병으로 해산하는 경우에는 그 법인의 자산을 합병법인에 양도한 것으로 보고, 그 양도에 따라 발생하는 양도손익은피합병법인이 합병등기일이 속하는 사업연도의 소득금액을 계산할 때 익금 또는 손금에 산입한다고 명시하고 있습니다. 다만, 동조 제2항에 의하면 다음의 요건을 모두갖춘 합병의 경우에는 피합병법인이 합병법인으로부터 받은 양도가액을 피합병법인의 합병등기일 현재의 순자산 장부가액으로 보아 양도손익이 없는 것으로 할 수 있다고 규정하고 있습니다. 각 항목에 대한 본 합병의 충족여부는 다음과 같습니다.

항목
충족여부

합병법인
피합병법인

합병등기일 현재 1년 이상 사업을 계속하던 내국법인 간의 합병일 것
충족- 설립일: 1990년 6월 4일
미적용

피합병법인의 주주등이 합병으로 인하여 받은 합병대가의 총합계액 중 합병법인의 주식등의 가액이 100분의 80 이상이거나 합병법인의 모회사의 주식등의 가액이 100분의 80 이상인 경우
충족
해당사항 없음

피합병법인의 주주등이 합병으로 인하여 받은 합병법인의 주식등이 법인세법 시행령으로 정하는바에 따라 배정될 것
충족
해당사항 없음

법인세법 시행령으로 정하는 피합병법인의 주주등이 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일까지 그 주식등을 보유할 것
충족 가능- 합병등기예정일 : 2026.04.28- 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일 : 2026.12.31
해당사항 없음

합병법인이 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일까지 피합병법인으로부터 승계받은 사업을 계속할 것
충족 가능- 합병등기예정일 : 2026.04.28- 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일 : 2026.12.31
-

합병등기일 1개월 전 당시 피합병법인에 종사하는 대통령령으로 정하는 근로자 중 합병법인이 승계한 근로자의 비율이 100분의 80 이상이고, 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일까지 그 비율을 유지할 것
충족 가능- 합병등기예정일 : 2026.04.28- 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일 : 2026.12.31
-

따라서, 본 합병은 「법인세법」 제44조 제2항 각 호의 요건을 모두 충족하여 적격 합병에 해당하며, 동법 제44조의3의 적격합병 시 합병법인에 대한 과세특례를 적용받게 됩니다.

[법인세법]

제6관 합병 및 분할 등에 관한 특례제44조(합병 시 피합병법인에 대한 과세)① 피합병법인이 합병으로 해산하는 경우에는 그 법인의 자산을 합병법인에 양도한 것으로 본다. 이 경우 그 양도에 따라 발생하는 양도손익(제1호의 가액에서 제2호의 가액을 뺀 금액을 말한다. 이하 이 조 및 제44조의3에서 같다)은 피합병법인이 합병등기일이 속하는 사업연도의 소득금액을 계산할 때 익금 또는 손금에 산입한다.1. 피합병법인이 합병법인으로부터 받은 양도가액2. 피합병법인의 합병등기일 현재의 자산의 장부가액 총액에서 부채의 장부가액 총액을 뺀 가액(이하 이 관에서 "순자산 장부가액"이라 한다)② 제1항을 적용할 때 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 합병(이하 "적격합병"이라 한다)의 경우에는 제1항제1호의 가액을 피합병법인의 합병등기일 현재의 순자산 장부가액으로 보아 양도손익이 없는 것으로 할 수 있다. 다만, 대통령령으로 정하는 부득이한 사유가 있는 경우에는 제2호ㆍ제3호 또는 제4호의 요건을 갖추지 못한 경우에도 적격합병으로 보아 대통령령으로 정하는 바에 따라 양도손익이 없는 것으로 할 수 있다.1. 합병등기일 현재 1년 이상 사업을 계속하던 내국법인 간의 합병일 것. 다만, 다른 법인과 합병하는 것을 유일한 목적으로 하는 법인으로서 대통령령으로 정하는 법인의 경우는제외한다.2. 피합병법인의 주주등이 합병으로 인하여 받은 합병대가의 총합계액 중 합병법인의 주식등의 가액이 100분의 80 이상이거나 합병법인의 모회사(합병등기일 현재 합병법인의 발행주식총수 또는 출자총액을 소유하고 있는 내국법인을 말한다)의 주식등의 가액이 100분의 80 이상인 경우로서 그 주식등이 대통령령으로 정하는 바에 따라 배정되고, 대통령령으로 정하는 피합병법인의 주주등이 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일까지 그 주식등을 보유할 것3. 합병법인이 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일까지 피합병법인으로부터 승계받은 사업을 계속할 것4. 합병등기일 1개월 전 당시 피합병법인에 종사하는 대통령령으로 정하는 근로자 중 합병법인이 승계한 근로자의 비율이 100분의 80 이상이고, 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일까지 그 비율을 유지할 것③ 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 제2항에도 불구하고 적격합병으로 보아양도손익이 없는 것으로 할 수 있다.1. 내국법인이 발행주식총수 또는 출자총액을 소유하고 있는 다른 법인을 합병하거나 그다른 법인에 합병되는 경우2. 동일한 내국법인이 발행주식총수 또는 출자총액을 소유하고 있는 서로 다른 법인 간에 합병하는 경우④ 제1항부터 제3항까지의 규정에 따른 양도가액 및 순자산 장부가액의 계산, 합병대가의 총합계액의 계산, 승계받은 사업의 계속 여부에 관한 판정기준 등에 관하여 필요한 사항은 대통령령으로 정한다.제44조의2(합병 시 합병법인에 대한 과세)① 합병법인이 합병으로 피합병법인의 자산을 승계한 경우에는 그 자산을 피합병법인으로부터 합병등기일 현재의 시가(제52조제2항에 따른 시가를 말한다. 이하 이 관에서 같다)로 양도받은 것으로 본다. 이 경우 피합병법인의 각 사업연도의 소득금액 및 과세표준을 계산할 때 익금 또는 손금에 산입하거나 산입하지 아니한 금액, 그 밖의 자산ㆍ부채 등은 대통령령으로 정하는 것만 합병법인이 승계할 수 있다.② 합병법인은 제1항에 따라 피합병법인의 자산을 시가로 양도받은 것으로 보는 경우로서 피합병법인에 지급한 양도가액이 피합병법인의 합병등기일 현재의 자산총액에서 부채총액을 뺀 금액(이하 이 관에서 "순자산시가"라 한다)보다 적은 경우에는 그 차액을 제60조제2항제2호에 따른 세무조정계산서에 계상하고 합병등기일부터 5년간 균등하게 나누어 익금에 산입한다.③ 합병법인은 제1항에 따라 피합병법인의 자산을 시가로 양도받은 것으로 보는 경우에 피합병법인에 지급한 양도가액이 합병등기일 현재의 순자산시가를 초과하는 경우로서 대통령령으로 정하는 경우에는 그 차액을 제60조제2항제2호에 따른 세무조정계산서에 계상하고 합병등기일부터 5년간 균등하게 나누어 손금에 산입한다.④ 제1항부터 제3항까지의 규정에 따른 익금산입액 및 손금산입액의 계산과 그 산입방법등에 관하여 필요한 사항은 대통령령으로 정한다.제44조의3(적격합병 시 합병법인에 대한 과세특례)① 적격합병을 한 합병법인은 제44조의2에도 불구하고 피합병법인의 자산을 장부가액으로 양도받은 것으로 한다. 이 경우 장부가액과 제44조의2제1항에 따른 시가와의 차액을 대통령령으로 정하는 바에 따라 자산별로 계상하여야 한다.② 적격합병을 한 합병법인은 피합병법인의 합병등기일 현재의 제13조제1항제1호의 결손금과 피합병법인이 각 사업연도의 소득금액 및 과세표준을 계산할 때 익금 또는 손금에 산입하거나 산입하지 아니한 금액, 그 밖의 자산ㆍ부채 및 제59조에 따른 감면ㆍ세액공제 등을 대통령령으로 정하는 바에 따라 승계한다.③ 적격합병(제44조제3항에 따라 적격합병으로 보는 경우는 제외한다)을 한 합병법인은 3년 이내의 범위에서 대통령령으로 정하는 기간에 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 사유가 발생하는 경우에는 그 사유가 발생한 날이 속하는 사업연도의 소득금액을 계산할때 양도받은 자산의 장부가액과 제44조의2제1항에 따른 시가와의 차액(시가가 장부가액보다 큰 경우만 해당한다. 이하 제4항에서 같다), 승계받은 결손금 중 공제한 금액 등을 대통령령으로 정하는 바에 따라 익금에 산입하고, 제2항에 따라 피합병법인으로부터 승계받아 공제한 감면ㆍ세액공제액 등을 대통령령으로 정하는 바에 따라 해당 사업연도의 법인세에 더하여 납부한 후 해당 사업연도부터 감면 또는 세액공제를 적용하지 아니한다. 다만, 대통령령으로 정하는 부득이한 사유가 있는 경우에는 그러하지 아니하다.1. 합병법인이 피합병법인으로부터 승계받은 사업을 폐지하는 경우2. 대통령령으로 정하는 피합병법인의 주주등이 합병법인으로부터 받은 주식등을 처분하는 경우3. 각 사업연도 종료일 현재 합병법인에 종사하는 대통령령으로 정하는 근로자(이하 이 호에서 "근로자"라 한다) 수가 합병등기일 1개월 전 당시 피합병법인과 합병법인에 각각 종사하는 근로자 수의 합의 100분의 80 미만으로 하락하는 경우④ 제3항에 따라 양수한 자산의 장부가액과 제44조의2제1항에 따른 시가와의 차액 등을 익금에 산입한 합병법인은 피합병법인에 지급한 양도가액과 피합병법인의 합병등기일 현재의 순자산시가와의 차액을 제3항 각 호의 사유가 발생한 날부터 합병등기일 이후 5년이 되는 날까지 대통령령으로 정하는 바에 따라 익금 또는 손금에 산입한다.⑤ 제1항을 적용받는 합병법인은 대통령령으로 정하는 바에 따라 합병으로 양도받은 자산에 관한 명세서를 납세지 관할 세무서장에게 제출하여야 한다.⑥ 제1항부터 제4항까지의 규정에 따른 승계받은 사업의 폐지에 관한 판정기준, 익금산입액 및 손금산입액의 계산과 그 산입방법 등에 관하여 필요한 사항은 대통령령으로 정한다.

[법인세법 시행령]

제80조의2(적격합병의 요건 등)① 법 제44조제2항 각 호 외의 부분 단서에서 "대통령령으로 정하는 부득이한 사유가 있는 경우"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우를 말한다.1. 법 제44조제2항제2호에 대한 부득이한 사유가 있는 것으로 보는 경우: 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우가. 제5항에 따른 주주등(이하 이 조에서 "해당 주주등"이라 한다)이 합병으로 교부받은 전체 주식등의 2분의 1 미만을 처분한 경우. 이 경우 해당 주주등이 합병으로 교부받은 주식등을 서로 간에 처분하는 것은 해당 주주등이 그 주식등을 처분한 것으로 보지 않고,해당 주주등이 합병법인 주식등을 처분하는 경우에는 합병법인이 선택한 주식등을 처분하는 것으로 본다.나. 해당 주주등이 사망하거나 파산하여 주식등을 처분한 경우다. 해당 주주등이 적격합병, 적격분할, 적격물적분할 또는 적격현물출자에 따라 주식등을 처분한 경우라. 해당 주주등이 「조세특례제한법」 제38조ㆍ제38조의2 또는 제121조의30에 따라 주식등을 현물출자 또는 교환ㆍ이전하고 과세를 이연받으면서 주식등을 처분한 경우마. 해당 주주등이 「채무자 회생 및 파산에 관한 법률」에 따른 회생절차에 따라 법원의허가를 받아 주식등을 처분하는 경우바. 해당 주주등이 「조세특례제한법 시행령」 제34조제6항제1호에 따른 기업개선계획의 이행을 위한 약정 또는 같은 항 제2호에 따른 기업개선계획의 이행을 위한 특별약정에 따라 주식등을 처분하는 경우사. 해당 주주등이 법령상 의무를 이행하기 위하여 주식등을 처분하는 경우2. 법 제44조제2항제3호에 대한 부득이한 사유가 있는 것으로 보는 경우: 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우가. 합병법인이 파산함에 따라 승계받은 자산을 처분한 경우나. 합병법인이 적격합병, 적격분할, 적격물적분할 또는 적격현물출자에 따라 사업을 폐지한 경우다. 합병법인이 「조세특례제한법 시행령」 제34조제6항제1호에 따른 기업개선계획의 이행을 위한 약정 또는 같은 항 제2호에 따른 기업개선계획의 이행을 위한 특별약정에 따라 승계받은 자산을 처분한 경우라. 합병법인이 「채무자 회생 및 파산에 관한 법률」에 따른 회생절차에 따라 법원의 허가를 받아 승계받은 자산을 처분한 경우3. 법 제44조제2항제4호에 대한 부득이한 사유가 있는 것으로 보는 경우: 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우가. 합병법인이 「채무자 회생 및 파산에 관한 법률」 제193조에 따른 회생계획을 이행 중인 경우나. 합병법인이 파산함에 따라 근로자의 비율을 유지하지 못한 경우다. 합병법인이 적격합병, 적격분할, 적격물적분할 또는 적격현물출자에 따라 근로자의 비율을 유지하지 못한 경우라. 합병등기일 1개월 전 당시 피합병법인에 종사하는 「근로기준법」에 따라 근로계약을 체결한 내국인 근로자가 5명 미만인 경우② 법 제44조제2항제1호 단서에서 "대통령령으로 정하는 법인"이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제6조제4항제14호에 따른 기업인수목적회사로서 같은 호 각 목의 요건을 모두 갖춘 법인을 말한다.③ 법 제44조제2항제2호에 따른 피합병법인의 주주등이 받은 합병대가의 총합계액은 제80조제1항제2호가목에 따른 금액으로 하고, 합병대가의 총합계액 중 주식등의 가액이 법 제44조제2항제2호의 비율 이상인지를 판정할 때 합병법인이 합병등기일 전 2년 내에 취득한 합병포합주식등이 있는 경우에는 다음 각 호의 금액을 금전으로 교부한 것으로 본다. 이 경우 신설합병 또는 3 이상의 법인이 합병하는 경우로서 피합병법인이 취득한 다른 피합병법인의 주식등이 있는 경우에는 그 다른 피합병법인의 주식등을 취득한 피합병법인을 합병법인으로 보아 다음 각 호를 적용하여 계산한 금액을 금전으로 교부한 것으로 한다.1. 합병법인이 합병등기일 현재 피합병법인의 제43조제7항에 따른 지배주주등이 아닌 경우: 합병법인이 합병등기일 전 2년 이내에 취득한 합병포합주식등이 피합병법인의 발행주식총수 또는 출자총액의 100분의 20을 초과하는 경우 그 초과하는 합병포합주식 등에 대하여 교부한 합병교부주식등(제80조제1항제2호가목 단서에 따라 합병교부주식등을 교부한 것으로 보는 경우 그 주식등을 포함한다)의 가액2. 합병법인이 합병등기일 현재 피합병법인의 제43조제7항에 따른 지배주주등인 경우: 합병등기일 전 2년 이내에 취득한 합병포합주식등에 대하여 교부한 합병교부주식등(제80조제1항제2호가목 단서에 따라 합병교부주식등을 교부한 것으로 보는 경우 그 주식등을 포함한다)의 가액④ 법 제44조제2항제2호에 따라 피합병법인의 주주등에 합병으로 인하여 받은 주식등을배정할 때에는 해당 주주등에 다음 계산식에 따른 가액 이상의 주식등을 각각 배정하여야 한다.　피합병법인의 주주등이 지급받은 제80조제1항제2호가목에 따른 합병교부주식등의 가액의 총합계액 × 각 해당 주주등의 피합병법인에 대한 지분비율⑤ 법 제44조제2항제2호에서 "대통령령으로 정하는 피합병법인의 주주등"이란 피합병법인의 제43조제3항에 따른 지배주주등 중 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 제외한 주주등을 말한다.1. 제43조제8항제1호가목의 친족 중 4촌 이상의 혈족 및 인척2. 합병등기일 현재 피합병법인에 대한 지분비율이 100분의 1 미만이면서 시가로 평가한그 지분가액이 10억원 미만인 자3. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제6조제4항제14호 각 목의 요건을 갖춘 기업인수목적회사와 합병하는 피합병법인의 지배주주등인 자⑥ 법 제44조제2항제4호에서 "대통령령으로 정하는 근로자"란 「근로기준법」에 따라 근로계약을 체결한 내국인 근로자를 말한다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 근로자는 제외한다.1. 제40조제1항 각 호의 어느 하나에 해당하는 임원2. 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일 이전에 「고용상 연령차별금지 및 고령자고용촉진에 관한 법률」 제19조에 따른 정년이 도래하여 퇴직이 예정된 근로자3. 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일 이전에 사망한 근로자 또는 질병ㆍ부상 등 기획재정부령으로 정하는 사유로 퇴직한 근로자4. 「소득세법」 제14조제3항제2호에 따른 일용근로자5. 근로계약기간이 6개월 미만인 근로자. 다만, 근로계약의 연속된 갱신으로 인하여 합병등기일 1개월 전 당시 그 근로계약의 총 기간이 1년 이상인 근로자는 제외한다.6. 금고 이상의 형을 선고받는 등 기획재정부령으로 정하는 근로자의 중대한 귀책사유로퇴직한 근로자⑦ 합병법인이 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일 이전에 피합병법인으로부터 승계한 자산가액(유형자산, 무형자산 및 투자자산의 가액을 말한다. 이하 이 관 및 제156조제2항에서 같다)의 2분의 1 이상을 처분하거나 사업에 사용하지 아니하는 경우에는 법 제44조제2항제3호에 해당하지 아니하는 것으로 한다. 다만, 피합병법인이 보유하던 합병법인의 주식을 승계받아 자기주식을 소각하는 경우에는 해당 합병법인의 주식을 제외하고 피합병법인으로부터 승계받은 자산을 기준으로 사업을 계속하는지 여부를 판정하되, 승계받은 자산이 합병법인의 주식만 있는 경우에는 사업을 계속하는 것으로 본다.⑧ 제1항제1호가목 후단을 적용받으려는 법인은 납세지 관할 세무서장이 해당 법인이 선택한 주식 처분 순서를 확인하기 위해 필요한 자료를 요청하는 경우에는 그 자료를 제출해야 한다.

아. 재무규제 및 비용엔에이치기업인수목적30호㈜는 채권을 발행하거나, 타인으로부터 자금을 차입할 수없으며, 타인의 채무를 보증하거나, 담보제공 행위를 할 수 없습니다. 증권신고서 작성기준일 현재 상기한 행위는 발생된 바 없습니다.
참고로, 비용과 관련하여 정관에 규정된 제한규정은 없습니다.

[엔에이치기업인수목적30호㈜ 정관]

제60조(차입 및 채무증권 발행금지)

① 회사는 타인으로부터 자금을 차입할 수 없으며, 타인의 채무를 보증하거나 담보제공 행위를 할 수 없다.

② 회사는 채무증권을 발행할 수 없다. 다만, 주권의 거래소 유가증권시장 혹은 코스닥시장 상장을 위하여 주권을 최초로 모집하기 전에는 상법 제513조 또는 제516조의2에 따른 전환사채 또는 신주인수권부 사채를 발행할 수 있다.

제2부 당사회사에 관한 사항

I. 회사의 개요

1. 회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 개황연결대상 종속회사 현황(요약)

(단위 : 사)

구분
연결대상회사수
주요종속회사수

기초
증가
감소
기말

상장
-
-
-
-
-

비상장
1
-
-
1
1

합계
1
-
-
1
1

가-1. 연결대상회사의 변동내용

구 분
자회사
사 유

신규연결
-
-

-
-

연결제외
-
-

-
-

나. 회사의 법적, 상업적 명칭
당사의 명칭은 "케이피항공산업주식회사"이고, 영문명은 "KP AERO INDUSTRIES Co.,Ltd." 입니다. 단, 약식으로 표기할 경우 "케이피항공산업㈜", "KPC" 라고 표기합니다.

다. 설립일자당사는 1990년 6월 4일에 설립 되었습니다.
라. 본사의 주소, 전화번호 및 홈페이지- 주소 : 경남 김해시 진례면 테크노밸리로 12- 전화번호 : 055-342-5746- 홈페이지 : www.airkpc.com
마. 중소기업 등 해당 여부

중소기업 해당 여부
해당

벤처기업 해당 여부
해당

중견기업 해당 여부
미해당

주)
당사는 본 증권신고서 제출일 현재 「중소기업 기본법」시행령 제3조 제1항 제1호 및 제2호의 규정에 의한 중소기업에 해당합니다.

중소기업확인서

벤처기업확인서

바. 대한민국에 대리인이 있을 경우당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
사. 주요 사업의 내용

당사는 1990년 6월 창사이래 항공기 부품 가공 및 조립, 치공구 생산 및 국방사업관련 부품 및 치공구 전문 업체로서 세계적인 품질수준과 가격 경쟁력을 확보하고, 첨단 생산관리 시스템과 선진 기술력을 보유하고 있습니다.

당사의 주요사업은 크게 항공사업과 방산 및 우주사업으로 구분됩니다. 항공사업은 다시 항공기 부품 가공 및 Module 조립, 치공구 제작으로 나누어지며, 방산 및 우주사업은 유도무기 금형 및 치공구 제작과 복합재 가공 등을 주요 업무로 수행하고 있습니다. 당사의 항공사업 주요 고객은 한국항공우주산업, 대한항공, Spirit 등이 있으며, 방산 및 우주사업의 주요 고객은 스페이스프로 등이 있습니다.

기타 자세한 사항은 Ⅱ.사업의 내용을 참조하시기 바라며, 정관에 기재된 당사의 목적사업은 다음과 같습니다.

구 분
사업목적
사업영위 여부

1
항공우주산업 관련 제조업
영위

2
항공우주산업 관련 정비업
미영위

3
방위산업 관련 제조업
영위

4
유인, 무인 비행체 개발 및 제조업
영위

5
각종 금형 및 치구공구류 설계제작
영위

6
3D프린팅 연구개발 및 컨설팅
영위

7
하드웨어 개발 및 공급, 유통업
미영위

8
신재생에너지 사업
미영위

9
도장 및 기타 피막 처리업
미영위

10
부동산 임대업
미영위

11
위 각호와 관련된 수출입, 무역업
영위

12
위 각호와 관련된 사업 투자
미영위

13
위 각호에 부대되는 사업일체
영위

아. 신용평가에 관한 사항

1. 한국평가데이터 등급

평가일
평가대상
신용평가등급
유효기간

2025.04.24
기업신용등급
BB+
2025.04.24 ~ 2026.04.23

2024.04.19
기업신용등급
BB
2024.04.19 ~ 2025.04.18

2023.11.30
기업신용등급
BB-
2023.11.30 ~ 2024.06.30

2. 한국평가데이터 등급분류

신용등급
등급정의

AAA
AAA
채무이행 능력이 최고 우량한 수준임

AA
AA+
채무이행능력이 매우 우량하나,AAA 보다는 다소 열위한 요소가 있음

AA

AA-

A
A+
채무이행능력이 우량하나, 상위등급에 비해경기침체 및 환경변화의 영향을 받기쉬움

A

A-

BBB
BBB+
채무이행능력이 양호하나, 장래 경기침체 및 환경 변화에 따라채무이행능력이 저하될 가능성을 내포하고 있음

BBB

BBB-

BB
BB+
채무이행능력에 문제가 없으나, 경제여건 및 시장 환경변화에 따라 그 안정성면에서 투기적인 요소를 내포하고 있음

BB

BB-

B
B+
채무이행능력이 있으나, 장래의 경제 환경 악화 시채무불이행 가능성이 있어 그 안정성면에서 투기적임

B

B-

CCC
CCC+
현재 시점에서 채무불이행이 발생할 가능성을내포하고 있어 매우 투기적임

CCC

CCC-

CC
CC
채무불이행이 발생할 가능성이 높음

C
C
채무불이행이 발생할 가능성이 매우 높음

D
D
현재 채무불이행 상태에 있음

NCR
NCR
현재 채무불이행 상태에 있음

NCR
NCR
허위 및 위/변조자료 제출 등 부정당한 행위가확인되어 기존 등급을 취소·정지·변경함

자. 「상법」제290조에 따른 변태설립사항
당사는 해당사항 없습니다.
차. 회사의 주권상장(또는 등록,지정) 및 특례상장에 관한 사항

주권상장(또는 등록ㆍ지정)현황
주권상장(또는 등록ㆍ지정)일자
특례상장 유형

-
-
-

2. 회사의 연혁

가. 회사의 주요 연혁

일자
주요내용

1990.06
항공기부품 제조 및 수리 용역업 등을 목적으로 대표이사 윤기형에 의해 상호를 (주)한국정밀기계로 하여 김해시 장유면 삼문리에서 설립

1995.10
자본금을 100백만원으로 증자

1996.12
경남 김해시 진영읍의전리 473-4 으로 본사 이전

2002.01
대표이사 윤기형 사임 및 대표이사 김상열 취임

2006.01
AS 9100인증 획득

2013.01
대표이사 김상열 사임 및 대표이사 김종판 취임

2013.05
기술혁신형 중소기업확인서 취득

2016.12
자본금을 990백만원으로 증자

2017.04
본점이전(경남 김해시 진례면 테크노밸리로 12)

2017.12
자본금을 1,261백만원으로 증자

2018.02
액면분할(5,000원->500원)

2018.03
케이피항공산업(주)으로 상호 변경

2018.04
자본금을 1,301백만원으로 증자(우리사주조합)

2018.06
자본금을 2,602백만원으로 증자(무상증자)

2022.06
자본금을 2,936백만원으로 증자

2022.12
공동대표이사 김종판, 윤승욱 취임

2023.12
지점 설치(경남 사천시 사천읍 두량공단로 42)

2024.01
해외 자회사(KPC VINA, 베트남 다낭 소재) 설립

나. 회사의 본점 소재지 및 그 변경

당사의 본점 소재지는 1990년 6월 4일 설립된 이후 변경사항은 없습니다.

구분
주 소 지

본점 소재지
경상남도 김해시 진례면 테크노밸리로 12

다. 경영진 및 감사의 중요한 변동

변동일자
주총종류
선임
임기 만료 또는 해임

신규
재선임

2022년 03월 25일
정기주총
-
사내이사 윤기형대표이사 김종판감사 차재인
-

2022년 9월 6일
임시주총
기타비상무이사 이중보
-
-

2023년 3월 17일
정기주총
-
대표이사 윤승욱
-

2025년 03월 21일
정기주총
사내이사 유혁선사내이사 강영조감사 안주현

사내이사 윤기형대표이사 김종판
기타비상무이사 이중보

감사 차재인

2025년 12월 15일
-
-
-
기타비상무이사 이중보

라. 최대주주의 변동당사는 설립 이후 부터 증권신고서 제출일 현재까지 최대주주가 변동된 사실이 없습니다.
마. 상호의 변경

변경일자
상호명

1990년 6월 4일
주식회사 한국정밀기계

2018년 3월 30일
케이피항공산업 주식회사

2022년 9월 13일
케이피항공산업 주식회사(KP Aero Industries Co., Ltd.)

바. 회사가 화의, 회사정리절차 그 밖에 이에 준하는 절차를 밟은 적이 있거나 현재 진행중인 경우 그 내용과 결과
당사는 설립일 이후 제출일 현재까지 화의, 회사정리절차 그 밖에 이에 준하는 절차를 밟은 적이 없습니다.
사. 회사가 합병 등을 한 경우 그 내용
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
아. 회사의 업종 또는 주된 사업의 변화
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

3. 자본금 변동사항

가. 자본금 변동추이

(단위 : 원, 주)

종류
구분

36기 3분기말
(2025년 9월말)

35기(2024년말)
34기(2023년말)

33기

(2022년말)

31기(2021년말)

보통주
발행주식총수
5,871,466
5,871,466
5,871,466
5,871,466
5,204,800

액면금액
500
500
500
500
500

자본금
2,935,733,000
2,935,733,000
2,935,733,000
2,935,733,000
2,602,400,000

우선주
발행주식총수
-
-
-
-
-

액면금액
-
-
-
-
-

자본금
-
-
-
-
-

기타
발행주식총수
-
-
-
-
-

액면금액
-
-
-
-
-

자본금
-
-
-
-
-

합계
자본금
2,935,733,000
2,935,733,000
2,935,733,000
2,935,733,000
2,602,400,000

4. 주식의 총수 등

가. 주식의 총수 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 주, %)

구 분
주식의 종류
비고

보통주
우선주
합계

Ⅰ. 발행할 주식의 총수
40,000,000
-
40,000,000
-

Ⅱ. 현재까지 발행한 주식의 총수
5,871,466
-
5,871,466
-

Ⅲ. 현재까지 감소한 주식의 총수
-
-
-
-

1. 감자
-
-
-
-

2. 이익소각
-
-
-
-

3. 상환주식의 상환
-
-
-
-

4. 기타
-
-
-
-

Ⅳ. 발행주식의 총수 (Ⅱ-Ⅲ)
5,871,466
-
5,871,466
-

Ⅴ. 자기주식수
-
-
-
-

Ⅵ. 유통주식수 (Ⅳ-Ⅴ)
5,871,466
-
5,871,466
-

Ⅶ. 자기주식 보유비율
-
-
-
-

나. 자기주식 취득 및 처분 현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
다. 종류주식 발행현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

5. 정관에 관한 사항

가. 정관의 최근 개정일
당사의 최근 정관 개정일은 2025년 8월 11일 입니다.

나. 정관 변경 이력

정관변경일
해당주총명
주요변경사항
변경이유

2018년 03월 29일
제28기정기주주총회
제 1조 상호
상호의 변경

2019년 02월 27일
제29기정기주주총회
제 2조 목적
사업목적의 추가

2021년 03월 18일
제31기정기주주총회
제 4조 공고방법
공고의 방법 중 매일경제로 변경

2022년 09월 06일
제33기1차임시주총
전면개정
표준정관으로 변경

2024년 03월 29일
제34기정기주주총회
별첨 정관별첨규정
임원 퇴직금 규정 개정 및 임원 유족보상금규정 삭제

2025년 08월 11일
제36기1차임시주총
제 4조 공고방법제 8조 이익배당, 잔여재산 분배, 주식의 상환 및 전환에 관한 종류주식제 9조 주권의 종류제 9조의 2 주식등의 전자등록제 10조 주식의 발행 및 배정제 11조 주식매수선택권제 12조 신주의 배당기산일제 13조 동등배당제 14조 명의개서대리인제 15 조 주주등의 주소, 성명 및 인감 또는 서명 등 신고제 16조 주주명부의 작성, 비치제 17조 주주명부의 폐쇄 및 기준일제 19조 전환사채의 발행 및 배정제 21조 사채발행에 관한 준용규정제 24조 소집통지 및 공고제 30조 의결권의 불통일행사제 32조 주주총의 결의방법제 34조 이사의 수제 38조 대표이사 등의 선임제 40조 이사의 보고의무제 41조 이사,감사의 회사에 대한 책임감경제 44조 이사의 보수와 퇴직금제 46조 감사의 수와 선임제 48조 감사의 보선제 49조 감사의 직무제 51조 감사의 보수와 퇴직금제 53조 재무제표와 영업보고서의 작성, 비치제 54조 외부감사인 선임제 56조 이익배당제 57조 중간배당부칙
상장사 표준정관 반영을 위한정관 정비

다. 사업목적 현황

구 분
사업목적
사업영위 여부

1
항공우주산업 관련 제조업
영위

2
항공우주산업 관련 정비업
미영위

3
방위산업 관련 제조업
영위

4
유인, 무인 비행체 개발 및 제조업
영위

5
각종 금형 및 치구공구류 설계제작
영위

6
3D프린팅 연구개발 및 컨설팅
영위

7
하드웨어 개발 및 공급, 유통업
미영위

8
신재생에너지 사업
미영위

9
도장 및 기타 피막 처리업
미영위

10
부동산 임대업
미영위

11
위 각호와 관련된 수출입, 무역업
영위

12
위 각호와 관련된 사업 투자
미영위

13
위 각호에 부대되는 사업일체
영위

II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

당사는 1990년 6월 창사이래 항공기 부품 가공 및 조립, 치공구 생산 및 국방사업관련 부품 및 치공구 전문 업체로서 세계적인 품질수준과 가격 경쟁력을 확보하고, 첨단 생산관리 시스템과 선진 기술력을 보유하고 있습니다.

당사의 주요사업은 크게 항공사업과 방산 및 우주사업으로 구분됩니다. 항공사업은 다시 항공기 부품 가공 및 Module 조립, 치공구 제작으로 나누어지며, 방산 및 우주사업은 유도무기 금형 및 치공구 제작과 복합재 가공 등을 주요 업무로 수행하고 있습니다. 당사의 항공사업 주요 고객은 한국항공우주산업, 대한항공, Spirit 등이 있으며, 방산 및 우주사업의 주요 고객은 스페이스프로 등이 있습니다.

당사가 영위하고 있는 항공제조사업의 경우, 초기에 대규모 자금 투자가 필요하고 고도의 품질 및 생산관리 전 과정, 그리고 새로운 기술개발까지 다양한 어려움이 존재하고 있으나, 진입에 성공시 장기간 안정적인 수익 창출이 가능한 산업입니다. 따라서 이러한 난제를 극복하기 위해 2014년 AS9100에 의거한 품질 관리 제도를 도입했으며, 고객이 만족하는 수준까지 제품의 품질을 끌어올리기 위해 협력업체의 품질관리 시스템도 함께 구축함으로써 원자재 공급처로부터 제품생산 완료 후까지 이력관리를 할 수 있는 제도를 갖추어 제품에 대한 고객의 신뢰를 확보하였습니다.

당사의 방산 및 우주사업은 유도무기 금형 및 관련 치공구 제작, 무인기 개발, 한국형 우주발사체용 부품 생산 등을 영위하고 있습니다. 당사는 남북한의 군사적 긴장 상황 속에서 자주국방 역량 강화를 위한 핵심 방산부품을 공급하며 국가안보에 기여하고 있습니다. 특히, 당사의 방산 부품 및 치공구 부문은 타업체가 쉽게 수행하기 어려운 영역으로 정밀 가공 기술과 치공구 제작 역량을 바탕으로 국내 유도무기 및 발사체 부품 분야에서 차별화된 기술 경쟁력을 확보하고 있습니다. 최근에는 해외 수출 확대를 통해 글로벌 방산시장 진입을 본격화하며 수출 주도형 성장 기반을 다져가고 있습니다.

당사는 '신뢰하는 기업문화, 수익구조 변화, 미래 성장기반 강화’의 경영이념 아래 고객에게 최고 품질의 제품과 가치를 제공할 수 있도록 노력하고 있습니다.

(1) 사업 개황

당사의 사업영역은 크게 항공 및 방산·우주사업으로 구분됩니다.

항공산업은 크게 항공운송, 항공제조, MRO(Maintenance, Repair & Overhaul) 등으로 구분될 수 있으며, 특히, 항공제조산업의 경우 완제기(항공기 체계종합) 제작, 항공기 부품 생산, 항공기 엔진, 항공전자ㆍ전기ㆍ보기류 등 관련 장비 제조부문으로 구분할 수 있습니다.

출처 : 유진투자증권

항공제조산업 중 완제기 제작 사업은 소수의 기업들에 의해 독과점되는 모습을 보이고 있으며, 특히, 민항기의 경우 미국의 Boeing과 프랑스의 Airbus가 대형 민항기 부문에서 독과점 하는 시장형태입니다. 그 밖에도 브라질의 Embraer, 캐나다의 Bombardier 등이 비즈니스 Jet 중형 민항기를 생산하고 있으며, 미국의 Boeing과Lockheed Martin, 프랑스 Dassault社는 군용기를 생산하는 대표적인 방산 기업니다.

당사가 속한 항공기 부품 제조산업은 항공기 부품에 따라 다양한 기업들이 특화하여 항공기 각 부품을 제작하고 있습니다. 부품업체들은 엔진 및 추진기관, 동체 및 날개, 항법 및 전기전자시스템, 기타부품 등을 제작하는 기업들로 분류됩니다. 항공기 엔진을 제작하는 대표적인 기업으로는 GE, Pratt & Whitney, Rolls-Royce, SAFRAN등이 있으며 동체 및 날개 구조물을 제작하는 업체로는 SPIRIT, TRIUMPH 등이 있습니다. 항법장치, 통신ㆍ전자장비 및 항공기 시스템을 개발ㆍ생산하는 기업으로는 Collins Aerospace, Honewell, ZODIAC 등이 있습니다.

국내 항공기 제조산업은 부품/임가공 업체 - R&D 공동개발자 - 중간재 및 최종재 생산업체 등 3개 그룹으로 공급망(Supply Chain)이 구성되어 있습니다. 그러나 독자적인 민수용 완제기 플랫폼이 부재함에 따라 완제기 제작 중심의 체계적인 산업구조가 형성되지 못하고 있으며, 이로인해 북미, 유럽 지역의 Supply Chain(완제기업체 - 1차 공급업체(Tier-I) - 2차 공급업체(Tier-II) - 이하 기타 협력사)와 비교 할 때 산업 생태계의 성장 속도가 상대적으로 더딘편입니다.

국내 항공기 제조산업은 정부 주도의 군용기 개발을 통해 기본적인 설계와 시험평가 역량은 확보했지만, 선진국에 비해 민간용 항공기 분야의 핵심 기술 수준은 여전히 부족한 상황입니다. 특히, 항공기의 두뇌 역할을 하는 항공전자나 항법제어와 같은 첨단 기능 부문은 국산화가 미흡하여 공급망 내 자립도가 낮습니다. 또한 보잉이나 에어버스와 같이 산업 전체를 견인할 만한 완제기 기업이 국내에는 존재하지 않기 때문에, 기업 간 네트워크가 체계적으로 연결되지 못하고 있습니다. 이로 인해 선진국처럼 완제기 업체를 중심으로 1차ㆍ2차 협력사로 이어지는 분업형 공급망 구조가 형성되기 어렵고, 일부 기업이 특정 분야를 독점하는 경향이 강하여 생태계가 넓게 확산되기 어려운 상황입니다.

그러나 최근 한국항공우주산업, 대한항공 등 상위업체들의 대형 기체구조물 및 날개부문 수주 증가와 아웃소싱 확대, 국내 협력업체들의 기술력 및 납품경험 축적, 수출 확대를 기반으로 한 중소기업의 자립적 성장, 그리고 기업공개(IPO) 등 자금조달 여건의 개선에 힘입어 국내 항공기 제조산업 생태계가 점진적으로 고도화 되고 있습니다. 당사 역시 설립초기부터 대한항공, 한국항공우주산업(KAI)과의 긴밀한 협력을 바탕으로 꾸준히 성장해 왔으며, 항공기 부품 가공 및 조립분야에서 오랜 업력과 기술력을 보유하고 있습니다. 향후 국내 항공기 제작사의 수주 확대에 따라 당사 또한 직접적인 수혜를 받을 것으로 기대되며, 이에 따라 안정적이고 지속적인 성장이 가능할 것으로 전망됩니다.

한편, 항공기 산업은 소재, 기계, 전자, IT등 다양한 기술이 융합된 첨단산업이며, 특히 항공제조산업의 경우, 완제기를 제작하기 위해 200만개 이상의 부품과 650여개의 핵심 기술이 적용되는 등 최첨단 과학 기술이 융ㆍ복합된 미래전략산업입니다.

출처 : 한국항공우주산업진흥협회

유사 제조 산업인 조선, 자동차에 비하여 항공기 산업은 개발/양산/사용기간이 2-5배 더 소요되며 대규모의 개발비 투자가 필요한 반면, 생산품 자체뿐만 아니라 생산 프로세스에 대한 철저한 검증을 거친 긴밀한 협력관계를 확보한 협력사들을 통해 전용치공구(tooling) 제작을 통한 수작업에 의해 주문 생산된다는 특징이 있습니다. 완제기의 경우 기종에 따라 다양한 가격대를 포함하지만, 평균적으로 민항기의 경우, 약 700억 원에서 약 4,000억 원의 가격대를 형성하고 있어 유사 제조산업인 조선과 자동차와 비교하여 고부가가치를 창출하는 사업입니다.

항공기는 생산대수는 적으나 완제품이 매우 고가이며, 지식과 기술 집약 산업으로 기초원자재 투입 비중이 낮아 부가가치 창출액이 큰 고부가가치 산업으로 현재 국내에서 생산중인 고등 훈련기 T-50 기종 1대의 수출 금액은 약 200억원으로, 자동차 약 1,000여대를 수출하는 것과 같은 효과가 있습니다. 또한 중량당 가격은 자동차 기준으로 400배 수준에 이르며, 항공기 제조산업은 높은 규모의 R&D지출을 통한 빠른 기술혁신을 통하여 타 산업을 선도하는 역할을 하고 있습니다. 항공기 산업은 전 제조업에 사용되는 대부분의 기술이 결집되어 활용되는 제조업의 핵심이라 할 수 있습니다.

항공기 제조산업은 자동화가 어려운 첨단산업으로 일일이 수작업이 필요함에 따라 고용 창출효과도 타 제조업에 비해 월등하며, 항공 여객 및 연료ㆍ급유 등 지상조업, 항공기 정비(MRO), 공항 건설 및 인프라 구축 등의 건설업, 2차 벤더 항공기 부품 제조업, 공항연계 면세 상품 및 관광, 물류 등 수많은 관련 산업으로의 제2차, 3차 고용창출 유발 뿐만 아니라 부가가치 파급효과가 매우 큰 전략적 기반산업 있습니다.

주요 글로벌 항공사를 회원사로 두고 있는 글로벌 비영리단체인 ATAG(Air Transport Action Group)가 2024년 12월 발간한 보고서(Aviation: Benefits Beyond Borders 2024) 에 따르면 2023년 기준 8,650만명이 항공산업에 직간접적으로 종사하고 있으며, 항공산업에 종사하고 있는 근로자의 생산성은 일반 산업 근로자보다 약3배정도가 높습니다. 항공산업의 경제효과로는 약 4.1조 달러의 GDP를 창출하고 있으며, 이는 항공산업이 전 세계 GDP 중 약 3.9% 를 차지하고 있는 수치입니다.

이처럼 항공산업은 고용창출 및 경제효과에 큰 기여를 하고 있습니다. 항공산업은 21세기 정보산업, 신소재산업 등 각 분야의 첨단산업을 주도해 나갈 미래 유망산업으로서, 항공기 제조산업의 선도적 기술혁신은 타 산업으로 연계 파급 효과가 매우 클 뿐만 아니라 역으로 연관 산업의 발전이 없이는 항공기 제조산업의 기술적 우위를 확보하기가 어렵습니다. 또한, 수백만 개의 부품을 퍼즐처럼 조립하는 전형적인 복합체계종합산업으로서 조선, 기계, 건설, 소재, 전자, 정보통신 등 첨단 기술 산업을 요소기술로 하여 타 산업으로의 기술 확산 유도, 타산업의 기술을 한 단계 업그레이드시킴과 동시에 다양한 산업에 심대한 기술파급효과를 유발시킵니다.

또한, 항공기 제조산업은 국가 안보와 직결되는 핵심 전략산업으로, 현대전에서 항공전력은 감시정찰, 정밀유도무기 등과 함께 국방의 중추적인 무기체계로 자리잡고 있습니다. 이에 따라, 항공기술력의 보유 여부는 자주국방 능력을 결정짓는 핵심 요소로 평가됩니다. 항공기 제조산업은 단순한 제조업을 넘어 국가안전과 안보감시 체제를 뒷받침하는 기반 산업이며, 자주적 정보 획득과 운용 능력을 가능하게 합니다. 더 나아가, 고도화된 항공우주산업은 국가 위상 제고와 함께 외교·통상 분야에도 영향을 미치며, 전파 사용권, 영공 주권, 항로 개설, 미사일 협정 등에서 국제 협상의 핵심 수단으로 작용합니다.

오늘날 세계 각국은 자국 항공기 제조산업의 경쟁력 강화를 위해 기술, 자본, 시장을 분담하는 국제 공동개발과 기술교류를 활발히 추진하고 있습니다. 우리나라 역시 과거 핵심 항공전력을 해외에서 도입해왔으나, 최근에는 KT-1·KT-100 기본훈련기, T-50 고등훈련기, KUH 기동헬기, MUAV 중고도 무인정찰기, LAH/LCH 경공격·소형헬기, KF-21 전투기 등 주요 무기체계를 국내 항공기로 전력화하며 자주국방 역량을 한층 강화하고 있습니다.

이러한 흐름 속에서 당사는 수십 년간 축적된 기술력과 업력을 바탕으로, 민간 항공기 부품뿐 아니라 T-50, KF-21 등 군용 항공기의 부품 제작 및 조립, 첨단 유도무기 금형 개발, 군용 무인기 체계사업 협력 등 방위산업 핵심 분야에서 활발히 기여하고 있습니다. 또한, 나로호 페어링 및 발사체 제작을 위한 성형 치구와 발사체 부품 개발사업에도 참여하여 당사의 우주항공 기술력을 입증한 바 있습니다. 이처럼 당사는 항공·국방·우주 산업에서 핵심적 역할을 수행하고 있으며, 앞으로도 우리나라의 첨단 기술 독립에 기여하는 기업으로 자리매김하고자 합니다.

2. 주요 제품 및 서비스

[주요 제품 등의 현황]

(단위 : 백만원)

품목

생산개시일

주요제품

2025년 3분기매출액

제품설명

항공기

부품

1996

B787 FTE

B787 SEC.11

A350 MTX

T-50,

KUH 부품

10,916(27.1%)

항공기 동체 및

주익에 소요되는 기계 가공품

방산 및 항공기

치공구

1990

유도무기 관련

치공구 및 제품

항공기용 치공구

16,850(41.8%)

유도 무기 관련 제품 및 치공구

항공기 조립 및 가공 / 방산 제품 조립 / 가공용 치공구를 포함한 각종 치공구

항공기

조립

2001

A350 CD 외
11,949(29.6%)

항공기용 주익

조립체

기타
-
부산물
624(1.5%)
-

계

-

-
40,339(100.0%)

-

(1) 항공기 부품

항공기 부품은 원재료가 AL과 AL-Li 및 Ti / Steel 등으로 구성되며 주요제품은 선반 및 밀링으로 가공 후 사상 및 3차원 측정을 통해 검사 후 외주 특수공정을 수행 후 고객사에 납품하게 됩니다.

상기 항공기 부품은 정밀 공차 제품으로 고속가공을 통해서 정밀한 공차를 만족하고, 고품질 제품기준으로 품질 요구조건이 엄격하여 NC Program 및 고속정밀 기술이 필요한 사업입니다.

그리고 최신 제품은 무게를 줄이기 위하여, 고속 가공을 통해서만 고객 요구조건을 만족할 수 있어 고속 RPM을 보유한 가공장비에 대한 투자가 필요 합니다.

■ HINGE RIB ASSY'(Assembly)

항공기 구조 부품 중 하나로, 주로 날개(wing) 내부에서 플랩(flaps)이나 에일러론(ailerons)과 같은 조정면(control surface)을 지지하고 연결하는 구조체입니다. 당사는 미국 Spirit 社로부터 직 수주된 사업중 Boeing B737 MAX 기종의 주익 Aileron Hinge Assy' 로 부품가공, Sub 조립 후 Spirit Tulsa로 수출하고 있습니다. 비행기 주익의 구동부 구조물로 아주 정밀한 제작 공차 요구되는 부품으로 무인가동이 가능한 FMS에서 양산을 진행중에 있습니다.

■ A220 FRAME

Airbus A220 기종의 동체 프레임(Frame)은 기체 구조물 중에서 동체 외피(Skin) 안쪽에 위치하는 원형 또는 타원형의 지지 구조물로, 항공기 동체의 형상을 유지하고 외부 하중(예: 기내 압력, 착륙 충격 등)을 분산·지지하는 역할을 합니다. 또한 항공기의 횡방향 구조 강성 확보와 기압 유지, 그리고 케이블, 배관, 좌석 등 내부 시스템 고정을 위한 기본 골조 역할을 합니다. A220 FRAME은 당사의 고속 5축 수평가공 장비를 이용해 고정밀 가공되며, 가공 후 별도 교정 없이도 조립이 가능할 정도로 공차 및 형상 정확도가 높은 제품으로 제작하고 있습니다. 이로 인해 항공기 조립 시 오차 축적을 방지하고, 전체 동체 구조의 기하학적 정합성을 유지하는 데 기여합니다.

■ G280 WING RIB

이스라엘 IAI社의 비즈니스 제트기 G280에 적용되는 WING RIB은 날개 내부에서 전방 스파(Spar)와 후방 스파 사이를 횡단하면서 날개 형상을 유지하고 하중을 전달하는 내부 구조물입니다. WING RIB은 날개 전체 구조를 유지하는 데 핵심 역할을 하며, 비행 중 발생하는 양력, 연료 중량, 조종면 작동 하중 등을 스파와 스킨으로 분산 전달합니다. 또한, 내부에는 하네스, 유압관, 연료 라인, 센서 배선 등이 통과하기 때문에, 단순한 구조 부재가 아닌 복합 기능 구조체로 설계됩니다. G280 WING RIB은 대부분 단조 또는 압출 블록에서 고속 가공된 단일 알루미늄 부품(monolithic 구조)으로, 고정밀 가공을 통해 조립 공차를 최소화하고, 경량화와 강성을 동시에 확보한 구조물입니다. 당사는 주익의 대형 WING RIB을 대부분 수주하여 가공하고 있습니다.

(2) 방산 및 항공기 치공구

1) 방산용 제품은 유도무기 관련 제품으로 고도의 정밀 제작이 요구되며 제품 크기가 크고 공차가 정밀한 사업입니다. 그리고 방산용 치공구는 5M 이상의 대형 제품으로 대형 선반과 밀링 장비가 사용되게 됩니다.

■ 유도무기 추진기관 탱크 필라멘트 와인딩 금형

당사는 유도무기 추진기관에 사용되는 복합재 연료탱크 제작을 위한 필라멘트 와인딩(Filament Winding) 공정용 금형을 설계·제작하고 있습니다. 해당 금형은 탄소섬유 및 에폭시 수지를 정밀하게 감아 복합재 탱크를 성형하는 데 사용되며, 고정밀 원통형 구조와 고열 안정성을 동시에 만족해야 하는 고난도 제품입니다. 당사가 제작한 금형은 열팽창에 따른 형상 변화까지 고려한 설계 기술, 복합재 탱크 양산에 대응할 수 있는 대형 구조 설계, 그리고 분해·조립 반복성에 따른 수명 재현성 확보 등에서 높은 기술적 완성도를 갖추고 있습니다. 특히, 당사는 선형 설계 기반 금형 해석 역량, 국내 유일 고경도 스틸기반 대형 필라멘트 와인딩 금형 제작 인프라를 자체 보유하고 있으며, 국내 방산 분야 최초로 추진기관 금형 관련 기술특허를 보유하고 있다는 점은 당사만의 차별화된 강점입니다.

■ 유도무기 노즐 및 동체 구조체 성형금형

당사는 유도무기의 본체 동체, 노즐부, 추진기관 결합부 등 주요 구조물을 성형하기 위한 고온 고정밀 성형 금형을 설계·제작하고 있습니다. 이 금형은 고온·고압 환경에서 복합재 및 금속 복합 구조체를 정밀하게 성형하는 데 사용되며, 특히, 테이퍼 랩핑(Taper Wrapping) 방식과 같은 고급 복합재 성형 공정에 적용됩니다. 해당 금형의 특징으로는 열안정성과 구조안정성을 동시에 만족시키도록 설계되었으며, 고객의 작업 여건에 최적화된 맞춤형 치공구 제작이 가능합니다. 당사는 노즐부 곡면 형상 및 단면 정밀도 가공, 대형 부품 치수 측정 기술 등 고난도 기술역량을 보유하고 있으며, 이를 바탕으로 대형 복합 구조체 제작에 적합한 고정밀 성형금형 대응력을 갖추고 있습니다. 당사는 유도무기 체계단위 금형 설계 및 제작 경험을 보유하고 있으며, 복합재 및 금속 복합 부품을 모두 아우르는 성형 공정 통합 대응 역량을 바탕으로 국방과학연구소 및 주요 방산업체에 대한 성형금형 납품 실적도 다수 확보하고 있습니다.

■ 유도무기추진기관 성형금형 분해 및 조립사업

당사는 유도무기 추진기관 복합재 성형공정 이후, 상위 고객사에서 수행한 필라멘트 와인딩이 완료된 금형을 분해하고 이후 제품의 재조립을 위한 작업까지 일괄 수행하는 공정을 운영하고 있습니다. 이 과정은 고도의 숙련된 전문 인력이 투입되어 체계적이고 안정적인 분해 및 조립이 가능하도록 설계되어 있으며, 당사의 인력이 고객사의 현장에 직접 상주하여 금형 분해조립 전담 기술지원을 제공함으로써 품질과 대응력을 동시에 확보하고 있습니다.

당사는 금형의 설계, 제작부터 분해 및 조립까지의 공정을 모두 보유하고 있어 모든 과정을 자체적으로 처리할 수 있는 역량을 갖추고 있습니다. 이를 통해 금형 제작기술의 노하우가 외부로 유출되는 것을 방지하고, 고객사 입장에서는 주요 추진기관 개발 시 안정적이고 신뢰할 수 있는 파트너로서 당사를 선택할 수 있는 기반을 제공합니다. 또한, 추진기관 금형의 분해 및 조립 데이터와 경험을 축적함으로써 향후 신규 개발 과제에 대한 기술 대응력과 수주 경쟁력을 강화하고 있습니다.

■ 유도무기 추진기관 기계가공 및 금속구조물 조립

당사는 유도무기 추진기관의 성형품을 기반으로 정밀한 기계가공 및 금속 구조물 조립공정을 수행하고 있습니다. 이 공정은 고객사로부터 이관된 성형품의 반출품을 정밀 치수 가공과 기능부위 가공을 거쳐 완제품화하는 중요한 단계로, 고도의 기술력과 설비를 요하는 작업입니다. 당사는 상위 고객사인 스페이스프로社의 기존공정을 완전 이관받아 일체수주 방식으로 추진기관 조립을 자체 수행하고 있습니다. 특히, 당사는 추진기관 조립공정 전체에 대한 엔지니어링 역량과 설비 인프라를 보유하고 있어, 고객사의 양산 전환 시 이를 효과적으로 대응할 수 있는 기반을 갖추고 있습니다.

이와 같은 조립공정 내재화는 단순 위탁가공 수준을 넘어, 전체 추진기관 조립 라인을 수직계열화할 수 있는 경쟁력을 확보함으로써 고객사로부터 장기 수주를 연계할 수 있는 환경을 조성하고 있습니다.

■ 무인기 외부동체구조 Lay-up mold (LM) 및 기체 조립을 위한 치공구

무인기 사업은 국내 및 동남아시아 지역 산업 확대에 따라 연간 10% 이상 성장이 지속될 것으로 예상되는 분야로, 당사는 무인기 관련 분야에서도 타사 대비 큰 경쟁력을 보유하고 있습니다.

당사는 무인기(UAV)의 외부 동체 구조물, 특히 주익 및 꼬리날개 등의 복합재 외피 부품을 제작하기 위해 Lay-up Mold(LM)와 최종 기체 조립용 치공구를 개발 및 제작하고 있습니다. 이는 항공 복합재 구조물의 정밀한 성형과 치수 일치성을 확보하기 위한 핵심 제조설비로서, 기체 조립 품질에 큰 영향을 미칩니다. 당사는 복합재 성형 조건에 최적화된 구조 설계를 통해 다양한 기체 사업에 대응하고 있으며, 설계단계부터 조립까지의 편의성을 고려한 LM 제작기술과 정밀 치공구 자체설계 역량을 보유하고 있습니다. 주요 납품실적으로는 군단급 및 사단급 무인기를 포함해 KC-100 기본훈련기, T-50, FA-50, 한국형 기동헬기, 한국형 공격헬기(KF-X/KF-21) 등에 대한 치공구 제작 경험이 있으며, 변형률 보상 설계 및 열팽창 제어를 반영한 고난이도 금형 가공기술을 통해 성형 정밀도를 유지하고 있습니다.

또한, LM 설계부터 해석, 치공구 정합까지 One-Step으로 대응할 수 있는 자체 역량을 갖추고 있으며, 다수의 군용 및 상용 무인기 기체 실적을 통해 기술 신뢰성을 입증해왔습니다. 당사는 AS9100 기반의 국제 품질 인증을 확보하고 최신 품질관리 시스템을 적용하고 있어 글로벌 고객의 요구에 부합하는 고품질 제품을 안정적으로 공급하고 있습니다.

■ 민·군 우주발사체 초대형 동체 구조 제작금형(LM) 및 조립용 치공구

당사는 우주발사체의 초대형 동체 구조물 제작을 위한 금형(Lay-up Mold, LM)과 조립용 각종 치공구를 개발 및 생산하고 있습니다. 이는 발사체의 외피, 페어링, 연료탱크 커버 등 대형 복합재 구조물 성형에 적용되며, 한국형 발사체 ‘누리호’와 ‘나로호’, 고체연료 추진체용 발사체 등의 실적을 보유하고 있습니다. 당사는 직경 2m 이상의 초대형 금형 제작이 가능하며, 열팽창과 진공 성형 조건을 반영한 설계기술을 통해 정밀한 성형이 가능합니다. 또한, 구조 동체의 형상과 조립공정을 고려한 각종 치공구를 자체 설계하고 있으며, 선형해석을 기반으로 한 리스크 최소화 기술도 보유하고 있습니다.

당사는 국내 유일하게 초대형 복합재 발사체 구조물에 대한 금형 제작 실적을 보유하고 있으며, AS9100 기반의 고정밀 치공구 설계 및 제작 능력을 확보하고 있습니다. 이러한 역량을 바탕으로 향후 군집위성 발사체, 재사용 발사체 기술 개발, 차세대 달탐사 프로젝트 등 민군 연계 사업에 참여가 기대되며, 이는 국책과제의 특성상 선행 실적 보유 기업으로서 우선 사업 참여 가능성이 높다고 판단됩니다.

2) 항공치공구는 제품보다 더 정밀한 공차가 요구되어 공정에서 고도의 설계 검증 및 철저한 생산관리가 요구 됩니다.

■ 조립치공구(Flow Assembly Jig)

당사는 항공기 주요 부품 및 소조립품들을 최종 조립하기 위해 필요한 정밀 조립 치공구를 설계·제작하고 있으며, 해당 치공구는 부품을 정확한 위치에 고정(Holding)하고 위치 설정(Set-up)하여 Drilling(천공) 및 Riveting(리벳팅) 작업이 원활히 수행될 수 있도록 지원하는 핵심 장비입니다. 조립 치공구는 고도의 정밀도가 요구되는 설비로, 양산 체계에서 일관된 품질을 확보하기 위한 필수 장비입니다.

당사는 Laser Tracker를 활용하여 0.1mm 이내의 초정밀 조립 기술을 보유하고 있으며, 34년에 걸친 대형 조립치공구 설계·해석·제작 노하우를 기반으로, 국내 항공산업의 다양한 신규 사업에 지속적으로 참여해 왔습니다. 이를 통해 당사는 국내 항공 조립 치공구 분야의 선도 기업으로 자리매김하고 있으며, 정밀도와 기술력을 요구하는 대형 복합 치공구 제작에서 차별화된 경쟁력을 보유하고 있습니다.

■ 본딩치공구(Layup-Mold)

이 치공구는 카본 등의 복합재 소재를 몰드면에 정확히 적층(Lay-up)한 후, 고온에서 경화하여 부품을 성형하는 데 사용됩니다. 복합재 부품은 열에 의해 팽창·수축이 발생하기 때문에, 해당 치공구는 사용 환경의 열변형 특성까지 정밀하게 고려한 설계 및 구조 해석이 필수적입니다. 이를 위해 당사는 열팽창률이 거의 0에 가까운 INVAR(인바) 소재를 사용해 치공구를 제작하며, INVAR의 정밀 밴딩, 용접, 가공 기술을 국내 최고 수준으로 보유하고 있습니다.

특히 당사는 INVAR 재질 치공구 제작 능력은 국내 시장 1위 수준이며, 부품 본딩 이후의 Hand Routing Fixture(항공기 부품 가공 공정 중 하나 부품을 정확한 위치에 고정하고 작업 안정성을 확보하기 위한 정밀 치공구) 등 후속 공정에 필요한 Family 치공구 전체를 자체 설계·개발할 수 있는 통합 기술력을 갖추고 있습니다. 이와 같은 기술 역량은 당사가 복합재 치공구 분야에서 독보적인 경쟁력을 유지하는 기반이 되고 있습니다.

(3) 항공기 조립

항공기 조립 사업은 국내 고객의 제품을 공급받아 조립하는 사업으로 당사와 고객사의 공장에서 수행하고 있으며 주요 공정은 Hole 가공 및 Riveting과 도장 공정을 수행하여 고도의 숙련된 작업자만이 수행할 수 있는 고난이도의 공정입니다.

■ A350 Cargo Door(FWD, AFT, BULK)

당사는 Airbus A350 기종에 장착되는 화물칸 DOOR로 약 3,000여개의 부품을 DOOR당 40여일의 수작업에 의해 조립하여, 기능 테스트을 거친 후 고객에게 납품하는 제품입니다. 주재료는 복합재로 조립시 HOLE 가공이 어려워 부적합이 많이 발생할 수 있는데, 당사는 오랜 노하우와 당사만의 기술력으로 부적합이 거의 없이 우수한 품질의 제품을 생산하고 있습니다.

■ A320 SHARKLET WING TIP

Sharklet Wing Tip(샤클렛 윙팁)은 Airbus에서 개발한 날개 끝 단부(Wingtip)에 장착된 수직 또는 사선 형태의 구조물로, 날개 끝에서 발생하는 항력을 줄이기 위해서 설계되었습니다. 해당 제품은 항공기의 항속 거리을 늘리고 효율을 30% 향상시키는 역할을 하는 알려져있습니다. 주재료는 복합재로 조립시 곡면이 심한 부분에 HOLE 가공이 어렵고 부품의 두께가 두꺼워 많은 힘이 들어 초기 사업시 부적합이 많이 발생하였으나 많은 개선을 통해 부적합 없이 우수한 품질로 고객에게 납품되고 있는 제품입니다.

■ B787 Fire Wall

Fire Wall은 엔진, APU(Auxiliary Power Unit, 보조동력장치), 또는 고위험 구역에서 화재 발생 시 열기와 불꽃이 구조체나 연료계통으로 확산되는 걸 막기 위한 방화 격벽입니다. 주로 티타늄이나 스테인리스 계열의 고내열 재질로 구성되며, FAA(Federal Aviation Administration) 기준을 만족하도록 설계되어 있습니다. 항공기 생존성 확보와 인증 요건을 동시에 만족시키는 핵심 안전 구조물이며, 구조 손상, 침식, 변형, 열화 발견 시 수리 또는 교체하나 일반적으로 항공기 수명에 맞춰 설계됩니다.

■ B787 APU(Auxiliary Power Unit) Door

B787의 APU 도어는 항공기 후방에 위치한 보조동력장치(Auxiliary Power Unit)의 배기구를 덮는 자동 개폐식 구조물로, APU가 작동할 때 열려 고온의 배기가스를 안전하게 외부로 배출하는 역할을 합니다. 반대로, APU 비작동 시에는 도어가 닫혀 내부 시스템을 외부 환경으로부터 보호합니다. 해당 도어는 내열성과 내진동 특성을 고려해 설계되었으며, APU 시스템과 연동되어 작동하기 때문에 정상적인 개폐 여부가 지상 전원 공급 및 APU 성능에 직결되는 중요한 요소입니다.

■ B787 Wing Box

B787 윙박스(Wing Box)는 날개 내부의 주 하중 지지 구조물로, 비행 중 발생하는 양력과 연료 중량을 견디는 데 핵심적인 역할을 합니다. 특히, Raked Wing Tip으로 이어지는 Outboard Wing Box는 공기역학적 하중과 비틀림에 대한 저항성이 중요한 구조 구간입니다. 이 영역에는 전기 배선이 통과하고 조명 장비(Light Assy)가 설치되어 있어, 단순한 구조물 이상의 전기·기계 복합 기능 구조체로 분류됩니다. 구조는 Spar(보)와 Rib(골조)를 기반으로 한 박스형 형태이며, 정확한 형상 유지, 치공구와의 정합성, 조명 장비 설치 위치의 정밀도 확보가 핵심 품질 관리 요소로 작용합니다.

■ B787 MIC TIP

B787의 MIC Tip은 Raked Wing Tip(레이크드 윙팁)의 가장 바깥쪽에 위치한 부품으로, 항공기 날개 중에서 가장 외곽에 설치된 복합 구조물입니다. 이 부품에는 항법등(Navigation Light, 항법등), 섬광등(Strobe), 정전기 방전구(Static Port) 등 다양한 조명 및 센서 장치가 장착됩니다. 또한, 내부에는 전기 하네스(Electrical Harness, 전선 다발)와 드레인 튜브(Drain Tube, 배수관)가 지나가며, 이로 인해 단순한 외형 부품이 아니라 전기·기계 기능이 결합된 복합 구조체로 구성되어 있습니다.

MIC Tip은 항공기 외부에 그대로 노출되며 공기역학적 형상을 갖춘 정밀 부품이기 때문에, 형상 정합성(Fit Accuracy), 실링 품질(Sealing Quality), 배선 고정 상태(Wire Securing 상태) 등이 핵심적인 품질 관리 포인트(Quality Control Points)로 간주됩니다.

3. 원재료 및 생산설비

가. 주요 원재료 등 매입에 관한 사항

(단위 : 백만원, 천USD)

매입유형
품목
구분
2025년도 3분기(제36기 3분기)
2024년도(제35기)
2023년도(제34기)
2022년도(제33기)

원재료
항공부품
AL PLATE
국내
5
171
42
65

수입
1,324
921
1,583
1,843

($915)
($687)
($1,199)
($1,465)

BEARING
국내
-
-
-
-

수입
645
503
923
1,100

($443)
($371)
($705)
($835)

NUT PLATE
국내
2
-
1
-

수입
531
393
243
622

($371)
($290)
($189)
($469)

기타
국내
68
88
139
438

수입
214
130
429
490

($151)
($97)
($324)
($377)

소계
국내
75
259
182
504

수입
2,714
1,947
3,178
4,056

($1,880)
($1,446)
($2,417)
($3,146)

소계
2,789
2,207
3,359
4,559

항공치공구
A6061
국내
264
398
77
71

AL6061
국내
869
860
598
464

STD
국내
512
994
265
179

수입
11
-
-
-

($8)
-
-
-

SS275
국내
445
475
133
267

SRT275
국내
30
140
51
321

SM355A
국내
-
130
186
-

STKR400
국내
-
174
462
-

기타
국내
614
909
600
706

수입
-
38
130
-

-
($27)
($97)
-

소계
국내
2,745
4,080
2,372
2,008

수입
11
38
130
-

($8)
($27)
($97)
-

소계
2,756
4,118
2,502
2,008

방산/우주
금형
국내
292
212
451
259

맨드릴
국내
415
2,273
1,562
1,898

치공구
국내
847
846
643
1,125

기타
국내
1,050
1,284
971
935

수입
1
-
0
-

-
-
($0)
-

소계
국내
2,604
4,615
3,627
4,217

수입
1
-
0
-

($0)
-
($0)
-

소계
2,605
4,615
3,627
4,217

합계
국내
5,424
8,955
6,106
6,729

수입
2,726
1,985
3,383
4,056

($1,888)
($1,473)
($2,513)
($3,146)

소계
8,150
10,939
9,489
10,784

외주가공비
항공부품
국내
1,539
2,035
1,542
628

방산/우주
국내
1,342
1,339
1,212
1,012

합계
2,881
3,373
2,754
1,640

총합계
국내
8,305
12,328
8,860
8,368

수입
2,726
1,985
3,383
4,056

($1,888)
($1,473)
($2,513)
($3,146)

소계
11,031
14,313
12,243
12,424

나. 생산능력 및 생산실적

생산능력 및 생산실적은 생산능력을 객관적으로 측정할 수 있는 부품가공부문을 대상으로 산정 하였습니다. 생산능력은 각 설비별로 산정 하였으며, 근무형태에 따라 시간을 적용 하였습니다. 생산실적은 각 설비별 가동시간을 기준으로 산출 하였으며, 그 내역은 아래와 같습니다.

(단위 : 기계시간)

제품

품목명

구분

2025년 3분기

2024년

2023년

2022년

제품

(재공품)

생산능력

79,098
89,701
86,016
60,720

생산실적

49,114
56,141
55,521
33,513

가동율

62.1%
62.6%
64.5%
55.2%

다. 생산설비에 관한 사항 (단위:천원)

자산별
2025년 3분기

기초가액
당기증감
당기상각누계액
정부보조금
기말가액

증가
감소

토지
13,295,703
-
-
-
-
13,295,703

건물
9,658,912
-
30,330
1,846,388
-4,334
7,777,860

구축물
-
260,314
-
2,169
-
258,145

기계장치
22,430,443
1,379,514
639,397
15,576,904
-111,250
7,482,406

차량운반구
624,913
-
-
374,971
-
249,942

공구와기구
923,856
2,637
140,829
419,827
-
365,837

비품
862,490
2,292
331,431
322,312
-
211,039

건설중인자산
1,323,251
510,646
1,551,429
-
-
282,468

합계
49,119,568
2,155,403
2,693,416
18,542,571
-115,584
29,923,400

4. 매출 및 수주상황

가. 사업부문별 매출현황

(단위 : 백만원)

부 문

2025년 3분기

2024년

2023년

항공기 부품

10,916
11,915
10,134

항공기 조립

11,949
14,986
9,232

방산 및 항공기 치공구

16,850
22,753
14,633

기타
624
462
570

계

40,339
50,116
34,569

나. 매출처별 매출현황

(단위 : 백만원)

업 체

2025년 3분기

2024년

2023년

㈜대한항공

14,626
16,451
10,797

㈜스페이스프로

10,220
15,300
11,519

한국항공우주산업㈜

9,325
9,512
5,839

기타

6,168
8,853
6,414

계

40,339
50,116
34,569

다. 판매경로 및 판매방법

(1) 판매조직

당사의 판매조직은 영업부에서 항공부문을 담당하고 있으며, 특수사업부에서 방산/우주부문을 담당하고 있습니다. 영업부는 크게 사업관리와 해외영업, 국내영업으로 구분되어 있으며 사업관리 및 해외영업은 주로 해외 고객사를 담당하고 있으며 국내영업은 국내 고객사를 담당하고 있습니다. 영업부의 주요업무는 고객사 발굴 및 관리, 항공업계 시장조사, 수금 및 매출분석, 리스크관리, 고객관리(고객 만족도 조사 및 불만처리), 고객관련업무(견적 및 계약 등) 등이 있습니다.

방산/우주 부문은 산업특성 상 별도의 영업부서가 보안과 기밀 유지가 중요한 폐쇄적인 구조를 갖추고 있어, 일반적인 기업처럼 별도의 영업조직을 운영하기보다는, 부서장이 직접 고객사와의 기술 협의 및 수주 관련 업무를 총괄하며 영업 기능을 수행하고 있습니다.

(2) 판매경로

(단위 : 백만원)

매출유형

품 목

구분

판매경로

판매경로별 매출액

제품

항공기 부품 외

내수/수출
직접 판매
10,916 (27.1%)

제품

항공기 조립 외

내수
직접 판매
11,602 (28.8%)

제품

항공/방산 치공구 외

내수/수출
직접 판매
16,850 (41.8%)

상품
항공기 조립용 소모품 등
수출
직접 판매
347(0.8%)

기타
설물
내수
직접 판매
614(1.5%)

기타
전력판매
내수
직접 판매
10(0.0%)

합계

40,339(100%)

주1) 판매경로별 매출액(비중)은 2025년 3분기 매출액 기준입니다.

(3) 판매전략

당사의 판매전략은 크게 항공부문과 방산/우주부문으로 구분할 수 있습니다. 항공기 부품 및 조립 산업은 고객의 품질 기준을 충족하면서도 Cost(비용), Delivery(납기), Quality(품질)의 삼요소를 균형 있게 충족시키는 것이 핵심 경쟁력입니다. 다만, 국내 항공기 부품 제조업체 간에는 세 요소의 격차가 크지 않으며, 특히 원가 구조 측면에서 인건비가 차지하는 비중이 높은 만큼 실질적인 가격 경쟁력 확보를 위해서는 인건비 절감이 필수적입니다. 이에 당사는 다음의 두 가지 전략을 중심으로 비용 경쟁력을 강화하고 있습니다.

첫째, 베트남 현지 법인을 통한 생산 기반 다변화입니다. 국내 대비 현저히 낮은 인건비 구조를 활용하여 원가 절감과 수익성 제고를 동시에 도모하고 있으며, 현재 일부 기종은 이미 베트남 법인을 통해 양산 단계에 진입한 상태입니다. 추가 기종에 대해서도 Gate Review 절차를 통해 생산 이관을 순차적으로 진행 중에 있습니다.

둘째, 국내 공장의 설비 자동화 및 Customizing을 통한 생산성 향상입니다. 항공기 부품 조립 공정은 정밀도 확보를 위한 후공정 보정 작업이 빈번히 요구되는 특성이 있으며, 당사는 사천공장에서의 주요 공정의 자동화 및 생산설비의 Customizing을 통해 작업 효율을 극대화하고 인력 의존도를 점진적으로 낮춰가는 전략을 추진 중입니다.

방산/우주 부문은 국가 안보와 직결되는 전략산업으로, 산업 전반에 걸쳐 높은 보안성과 기밀성, 진입장벽이 존재합니다. 이로 인해 해당 시장은 일반적인 민간 산업과 달리 기존 공급망에 대한 신뢰성과 기술적 연속성을 바탕으로 한 제한된 거래 구조를 유지하고 있습니다. 이에 따라 당사는 기존 협력 네트워크의 공고화와 특화된 기술 역량의 축적을 중심으로 한 판매 전략을 펼치고 있습니다.

우선, 당사는 대한민국 미사일 사업인 백곰사업(현무-1)의 치공구 개발에 참여하면서 방산 분야에 진출하였습니다. 이후 해당 미사일이 성공적으로 국산화되면서, 많은 미사일들이 2010년 이후부터 개발되었으며 당사는 국내에서 개발되는 모든 유도무기 추진체(연료탱크)에 적용되는 금형 제작에 참여하는 등 해당 분야에 있어 독자적인 기술 노하우를 보유하고 있습니다.

특히, 당사가 보유한 유도무기용 금형 제작 기술은 국내 특허를 취득한 독자 기술로, 방산분야 핵심 부품 양산의 기반이 되는 기술로 자리 잡고 있습니다. 해당 기술은 주요 선진국에서도 국가 차원에서 전략적 보호 대상으로 분류하는 기술로, 일반 시장에 공개되지 않으며, 이로 인해 관련 사업 수주는 향후에도 안정적인 이어질 것입니다. 결국, 당사의 방산/우주 분야 판매 전략은 기존 유관기관과의 장기적 신뢰관계 유지, 독자적인 핵심 제조기술 확보 및 특허화, 폐쇄적 공급구조 내에서의 자연스러운 수주 연계를 중심으로 하고 있으며, 이는 타 업체와의 공개경쟁이 제한된 시장 구조 하에서 지속적인 사업 기회 확보와 매출 안정성 유지의 핵심 전략으로 작용하고 있습니다.
라. 수주현황
당사의 수주는 고객사의 생산계획에 따라 생산 및 납품하는 형태이며, 수주계획이 공개될 경우 고객사의 발주 형태 등이 공개되고 당사 및 당사의 고객사의 영업에 현저한 손실을 초래할 수 있으므로 기재를 생략합니다.

5. 위험관리 및 파생거래

가. 재무위험 관리요소당사의 재무위험관리는 영업활동에서 파생되는 시장위험, 신용위험 및 유동성위험을최소화하는데 중점을 두고 있습니다. 당사의 주요 경영진은 아래에서 설명하는 바와같이 각 위험 별 관리절차를 검토하고 정책에 부합하는지 검토하고 있습니다.
나. 시장위험시장위험은 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험입니다. 당사는 보고기간 종료일 현재 외환거래에 의한 매출이 현저하게 낮아 시장위험은 이자율위험으로 만 구성됩니다.다음의 민감도 분석은 2023년부터 2025년 3분기까지 관련되어 있습니다.(1) 이자율위험이자율위험은 시장이자율의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치 및 현금흐름이 변동할 위험입니다. 이러한 당사의 이자율위험은 주로 차입금으로부터 발생하는 이자비용의 현금흐름이 변동될 위험에서 비롯됩니다. 이에 따라 당사의 경영진은 이자율현황을 주기적으로 검토하여 이자율 변동으로 인한 불확실성과 금융비용의 최소화를 위한 정책을 수립 및 운용하고 있습니다. 보고기간종료일 현재 당사의 금융부채의 공정가치는 다음과 같습니다. (단위:천원)

구분
2025년 3분기
2024년
2023년

금융기관 차입금
31,987,840
29,846,670
24,288,700

보고기간종료일 현재 금융부채의 이자율이 1% 변동 시 금융원가(이자비용)이 당기 손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다. (단위:천원)

구분
2025년 3분기
2024년
2023년

금융비용(이자비용)
319,878
298,466
242,887

다. 신용위험신용위험은 거래상대방이 의무를 이행하지 않아 재무손실이 발생할 위험입니다. 당사는 영업활동과 재무활동에서 신용위험에 노출되어 있습니다.(1) 매출채권 및 기타채권당사는 신용거래를 희망하는 모든 거래상대방에 대하여 신용검증절차의 수행을 원칙으로 하여 신용상태가 건전한 거래상대방과의 거래만을 수행하고 있습니다. 또한, 대손위험에 대한 당사의 노출 정도가 중요하지 않은 수준으로 유지될 수 있도록 지속적으로 신용도를 재평가하는 등 매출채권 및 기타채권 잔액에 대한 지속적인 관리업무를 수행하고 있습니다. 당사의 대손위험에 대한 최대 노출 정도는 다음과 같습니다. (단위:천원)

구분
당분기말
전기말

매출채권
미수금
매출채권
미수금

Group 1
6,805,897
111,858
8,337,924
5,865

Group 2
-
-
-
-

합계
6,805,897
111,858
8,337,924
5,865

Group 1 - 과거 채무불이행이 없는 고객Group 2 - 과거 채무불이행이 있는 고객(2) 기타자산현금, 단기예금 및 장ㆍ단기대여금 등으로 구성되는 당사의 기타의 자산으로부터 발생하는 신용위험은 거래상대방의 부도 등으로 발생합니다. 이러한 경우 당사의 신용위험 노출 정도는 최대 해당 금융상품 장부금액과 동일한 금액이 될 것입니다. 한편,당사는 산업은행 등의 금융기관에 현금 및 현금성자산 등을 예치하고 있으며, 신용등급이 우수한 금융기관과 거래하고 있으므로 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다.

라. 유동성위험유동성위험은 만기까지 모든 금융계약상의 약정사항들을 이행할 수 있도록 자금을 조달하지 못할 위험입니다. 당사는 특유의 유동성 전략 및 계획을 통하여 자금부족에따른 위험을 관리하고 있습니다. 당사는 금융상품의 만기와 영업현금흐름의 추정치를 고려하여 금융자산과 금융부채의 만기를 대응시키고 있습니다.보고기간종료일 현재 금융부채 별 상환계획으로서 할인되지 않은 계약상의 금액은 다음과 같습니다. (기준사업년도 : 2025년 3분기) (단위:천원)

구분
3개월 이내
3개월~1년
1년이상
합계

매입채무
1,871,774
-
-
1,871,774

차입금
11,004,360
8,567,030
12,416,450
31,987,840

합계
12,876,134
8,567,030
12,416,450
33,859,614

(기준사업년도 : 2024년) (단위:천원)

구분
3개월 이내
3개월~1년
1년이상
합계

매입채무
2,626,265
-
-
2,626,265

차입금
3,167,410
16,598,580
10,080,680
29,846,670

합계
5,793,675
16,598,580
10,080,680
32,472,935

마. 자본위험당사의 자본관리목적은 건전한 자본구조를 유지하는 데 있습니다. 회사는 자본관리지표로 부채비율을 이용하고 있으며 이 비율은 총부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있으며 총부채 및 총자본은 재무제표의 공시된 금액을 기준으로 계산합니다.보고기간종료일 현재 당사의 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위:천원/%)

구분
당분기말
전기말

부채
57,971,269
48,911,742

자본
19,261,893
16,221,799

부채비율
301.0%
301.5%

바. 파생거래당사는 보고기간 종료일 현재 해당 사항이 없습니다.

6. 주요계약 및 연구개발활동

가. 경영상의 주요계약당사는 증권신고서 제출일 현재 당사의 재무상태에 영향을 미치는 비경상적인 중요계약 존재하지 않습니다.
나. 연구개발활동
1. 연구개발 조직

당사의 연구개발 담당조직은 기업부설연구소로서 증권신고 작성일 현재 기관장 1명, 관리임원 1명, 연구원 5명으로 전문인력 총 7명으로 구성되어 있습니다. <학력 구성>

학력
박사
석사
학사
기타

인원수
1
2
4
-

당사의 항공 및 방산 산업 특성에 맞추어 각 사업부별로 숙련된 기술인력 확보하고 있습니다.

2. 연구개발비용

구분
2022년(제33기)
2023년(제34기)
2024년(제35기)

2025년 9월말
(제36기 3분기)

자산처리
원재료비
-
-
-
-

인건비
-
-
-
-

감가상각비
-
-
-
-

위탁용역비
-
-
-
-

기타 경비
-
-
-
-

소계
-
-
-
-

비용처리
제조원가
-
-
-
-

판관비
21
183
324
306

합계
21
183
324
306

매출액 대비 비율
0.08%
0.53%
0.65%
0.76%

3. 연구개발 계획

구분
내용

과제명
민·군항공기용 기체구조물 실링공정 10%이상 향상을 위한 디지털 트윈 기반 자동화 시스템 기술 개발

기대효과
디지털 트윈 기반 민·군 항공기 기체구조물 실링 시스템 자동화 기술개발

소요자금
약 4,000 백만원

재원조달방법
정부 R&D 과제

구분
내용

과제명
B777 항공기 기체구조물 디버링 공정 30%이상 생산성 향상을 위한 디지털 트윈 기반 자동화 시스템 기술개발

기대효과
디지털 트윈 기반의 항공기 부품 디버링 공정 로봇 자동화를 통한 최적화된 스마트 공정기술 확보

소요자금
약 5,000 백만원

재원조달방법
정부 R&D 과제

구분
내용

과제명
재사용 발사체의 자세제어를 위한 1.5m급 타이타늄 그리드핀의 적층제조 기술 개발 및 구조 최적화

기대효과
- 타이타늄 그리드핀 적층제조기술 개발- 우주발사체 재사용을 위한 타이타늄 그리드핀 형상 설계 및 평가기술 개발- 타이타늄 대형부품의 국부적 보수/수리 기술 개발- AI 기반 실시간 형상 개선 제어기술 및 공정 모니터링

소요자금
약 5,000 백만원

재원조달방법
정부 R&D 과제

구분
내용

과제명
재사용 액체 메탄 발사체용 압력용기 제조를 위한하이브리드 적층 공정 최적화 기술 개발

기대효과
디지털 트윈 기반 민·군 항공기 기체구조물 실링 시스템 자동화 기술개발

소요자금
약 5,000 백만원

재원조달방법
정부 R&D 과제

4. 연구개발 실적

번호
과제명
연구기간
총사업비(천원)
부처

1
일체형 복합재 A320 Sharklet 개발
'11.10~'16.01
740,000
산업통상자원부

2
복합재 격자 구조체 기술 개발
'15.12~'20.12
740,300
산업통상자원부

3
항공기 기체 부품 가공 변형 교정 공정기술 개발
'19.06~'20.12
604,214
산업통상자원부

4
Pin Mapping 기술을 이용한 다종 스티어링 휠 통합보드 개발
'19.12~'20.12
277,499
산업통상자원부

5
공구수명 및 절삭성 향상을 위한 절삭유 자동 재생 공급 기술개발
'21.01~'21.07
140,000
산업통상자원부

6
항공기 기체 대형 부품 공정 개선을 위한 Vice System 및 소재 반전기 장치 최적화 기술개발
'21.06~'21.11
165,000
산업통상자원부

7
스페이스파이오니어 공통격벽 추진체 탱크개발
'21.06~'26.12
2,200,000
과학기술정보통신부

8
열변형 저감 레이저 기반 금속 와이어 3D프린팅 기술개발
'22.07~'24.12
1,965,937
산업통상자원부

9
복잡 형상 항공부품 가공용 고강성 고속 머시닝센터 개발
'22.07~'26.12
1,602,594
산업통상자원부

10
UAM항공기용 150kw급 횡축 모터 허브 냉각 유로 기술개발
'23.07~'25.06
369,599
중소벤처기업부

11
민,군 항공기 기체의 중소형 부품 체결용 드릴,리벳 공정 고도화 및 유연생산 기술 개발
'24.04~'28.12
2,775,398
산업통상자원부

12
대형 모빌리티 부품 조립을 위한 복수 로봇 동시 운영 기반 가공-접합 복합공정시스템 개발
'24.09~'28.12
16,233,000
산업통상자원부

7. 기타 참고사항

가. 주요 제품 등 관련 각종 산업표준당사는 당사의 제품과 관련하여 지적재산권을 보유하고 있지는 않으나 당사가 영위하는 항공 산업에서는 기술에 대한 신뢰성 및 검증성이 매우 중요하므로 산업을 영위하기 위해서는 별도의 인증이 필요합니다. 현재 당사는 항공업체 표준 품질관리시스템(Quality Management System(QMS))인 AS9100(Rev.D)를 보유하고 있습니다.
나. 특허, 실용신안 및 상표 등 지적재산권 현황

번호
명칭
관리자
출원일
등록일
출원국
구분

1
환풍기용 통풍구
케이피항공산업(주)
2013.11.06
2014.11.07
대한민국
디자인등록

2
금형
케이피항공산업(주)
2015.07.24
2016.01.26
대한민국
특허

3
안테나 레이돔
케이피항공산업(주)
2015.12.15
2016.05.31
대한민국
디자인등록

4
정화필터의 교체와 밀착력을 높인 방진마스크
케이피항공산업(주)
2017.09.26
2018.07.17
대한민국
특허

5
열병합 발전이 가능한 소각 시스템
케이피항공산업(주)
2018.09.14
2020.10.14
대한민국
특허

6
열병합 발전이 가능한 집진기 일체형의 소각시스템
케이피항공산업(주)
2018.09.14
2020.07.01
대한민국
특허

7
해양 구조 임무용 구난 장비의 장착이 가능한 파일런을 구비한 무인항공기 및 이를 이용한 무인항공기의 파일런 동작방법
케이피항공산업(주)
2019.06.24
2021.02.18
대한민국
특허

8
예열 효율이 높은 금형
케이피항공산업(주)
2019.04.12
2021.03.05
대한민국
특허

9
무인항공기에 장착된 임무장비를 이용한 구조 임무를 수행하는 시스템 및 이를 이용한 구조 임무 수행 방법
케이피항공산업(주)
2019.06.24
2021.03.30
대한민국
특허

10
원통형 격자구조체 제조 금형
케이피항공산업(주)
2020.06.02
2021.10.22
대한민국
특허

11
스커트링이 장착된 콘형 격자구조체 제조 금형
케이피항공산업(주)
2020.06.02
2021.10.22
대한민국
특허

12
콘형 격자구조체 제조 금형
케이피항공산업(주)
2020.06.02
2021.10.22
대한민국
특허

13
돔구조물 자동용접 시스템
케이피항공산업(주)
2022.11.07
2025.06.10
대한민국
특허

14
곡면구조물 자동용접 시스템
케이피항공산업(주)
2022.11.23
2025.06.10
대한민국
특허

다. 해외진출2025년 3분기 USD 2,943,200.00의 해외수출이 발생하였고 앞으로 더 많은 수주가 기대되고 있습니다.
라. 주요 제품 등 관련 소비자 불만사항 등 최근 3년내 주요 제품 등 관련 반품, 하자 등의 소비자 불만과 소송 등의 발생내역은 없습니다.

III. 재무에 관한 사항

1. 요약재무정보

1.1 요약연결재무정보

(단위:천원)

구 분
제36기 3분기
제35기
제34기
제33기

회계처리기준
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS

[유동자산]
37,421,053
25,029,484
23,318,822
14,095,421

ㆍ당좌자산
26,761,738
14,907,280
14,809,643
8,910,113

ㆍ재고자산
9,759,876
9,334,856
7,789,522
4,907,424

ㆍ기타유동자산
899,439
787,348
719,657
277,883

[비유동자산]
44,172,131
44,027,968
31,903,398
26,318,827

ㆍ유형자산
40,163,965
40,935,367
29,756,370
23,775,529

ㆍ사용권자산
571,951
443,650
343,417
581,830

ㆍ무형자산
221,913
107,066
119,142
185,432

ㆍ기타비유동자산
3,214,302
2,541,885
1,684,469
1,776,036

자산총계
81,593,184
69,057,452
55,222,219
40,414,249

[유동부채]
30,067,400
28,350,017
24,942,951
18,085,420

[비유동부채]
34,790,893
24,806,336
17,270,109
11,984,902

부채총계
64,858,293
53,156,353
42,213,060
30,070,321

[자본금]
2,935,733
2,935,733
2,935,733
2,935,733

[기타불입자본]
6,441,484
6,441,484
6,441,484
6,441,484

[이익잉여금]
4,642,869
3,445,427
1,043,746
966,710

[기타자본구성요소]
2,714,805
3,078,455
2,588,196
-

자본총계
16,734,891
15,901,099
13,009,159
10,343,927

매출액
40,213,712
49,650,974
34,568,675
26,833,818

영업이익
2,255,563
3,489,019
861,200
499,254

법인세비용차감전순이익
1,859,193
3,417,182
43,934
205,682

당기순이익
1,545,732
3,017,526
140,024
192,612

기본주당순이익(원)
263
514
24
35

희석주당순이익(원)
256
514
24
35

연결에 포함된 회사수
1
1
-
-

1.2 요약별도재무정보

(단위:천원)

구 분
제36기 3분기
제35기
제34기
제33기

회계처리기준
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS

[유동자산]
34,967,613
24,394,838
23,318,822
14,095,421

ㆍ당좌자산
25,280,034
14,928,004
14,809,643
8,910,113

ㆍ재고자산
8,871,250
8,918,611
7,789,522
4,907,424

ㆍ기타유동자산
816,329
548,223
719,657
277,883

[비유동자산]
42,265,548
40,738,702
31,903,398
26,318,827

ㆍ유형자산
29,923,400
31,032,444
29,756,370
23,775,529

ㆍ사용권자산
516,760
361,189
343,417
581,830

ㆍ무형자산
115,500
81,123
119,142
185,432

ㆍ기타비유동자산
11,709,888
9,263,946
1,684,469
1,776,036

자산총계
77,233,161
65,133,541
55,222,219
40,414,249

[유동부채]
29,885,876
27,578,057
24,942,951
18,085,420

[비유동부채]
28,085,392
21,333,685
17,270,109
11,984,902

부채총계
57,971,268
48,911,742
42,213,060
30,070,321

[자본금]
2,935,733
2,935,733
2,935,733
2,935,733

[기타불입자본]
6,441,484
6,441,484
6,441,484
6,441,484

[이익잉여금]
7,296,480
4,256,386
1,043,746
966,710

[기타자본구성요소]
2,588,196
2,588,196
2,588,196
-

자본총계
19,261,893
16,221,799
13,009,159
10,343,927

종속기업투자주식의 평가방법
원가법
원가법
-
-

매출액
40,339,219
50,116,090
34,568,675
26,833,818

영업이익
3,920,459
4,444,061
861,200
499,254

법인세비용차감전순이익
3,701,846
4,228,141
43,934
205,682

당기순이익
3,388,384
3,828,484
140,024
192,612

기본주당순이익(원)
577
652
24
35

희석주당순이익(원)
549
652
24
35

2. 연결재무제표

연결재무상태표

제36(당)기 3분기말 2025년 09월 30일 현재

제35(전)기 기말　 2024년 12월 31일 현재

케이피항공산업주식회사와 그 종속기업 (단위 : 원)

과 목
주석
제 36(당)기 3분기말
제 35(전)기 기말

자산

유동자산

37,421,053,834
25,029,483,921

현금및현금성자산
4,5,6,7
19,366,704,457
6,745,972,252

단기금융상품
4,5,6
637,200,000
288,500,000

매출채권
4,5,6,9
6,757,833,767
7,872,808,044

재고자산
11
9,759,876,524
9,334,855,900

기타유동금융자산
5,6,9
163,086,646
166,012,241

기타유동자산
10
732,229,564
616,855,345

당기법인세자산

4,122,876
4,480,139

비유동자산

44,172,130,614
44,027,968,848

당기손익-공정가치측정금융자산
4,5,6,8
1,528,491,386
1,254,289,158

기타비유동금융자산
5,6,9
1,003,954,422
913,083,974

기타비유동자산
10
58,097,864
12,011,876

유형자산
12
40,163,965,551
40,935,367,449

사용권자산
13
571,950,589
443,649,652

무형자산
14
221,912,713
107,066,418

이연법인세자산
19
623,758,089
362,500,321

자 산 총 계

81,593,184,448
69,057,452,769

부채

유동부채

30,067,400,256
28,350,017,048

매입채무
4,5,6
1,902,263,013
3,188,587,891

단기차입금
4,5,6,16
13,305,000,000
12,879,096,560

유동성장기부채
4,5,6,16
6,266,390,000
6,945,990,000

유동리스부채
4,13
266,325,713
179,745,480

기타유동금융부채
4,5,6,15
2,750,999,313
2,587,064,449

기타유동부채
15
5,245,079,790
2,026,867,658

당기법인세부채

331,342,427
542,665,010

비유동부채

34,790,893,263
24,806,336,231

장기차입금
4,5,6,16
19,319,450,000
13,498,871,650

비유동리스부채
4,13
320,607,264
273,716,019

전환사채
17
1,200,039,496
-

비유동파생상품부채
17
2,866,488,397
-

기타비유동부채
15
3,749,000,000
5,000,000,000

순확정급여부채
18
7,335,308,106
6,033,748,562

부 채 총 계

64,858,293,519
53,156,353,279

자본

자본금
20
2,935,733,000
2,935,733,000

자본잉여금
20
6,441,484,000
6,441,484,000

기타포괄손익누계액
20
2,714,805,222
3,078,455,483

이익잉여금
21
4,642,868,707
3,445,427,007

자 본 총 계

16,734,890,929
15,901,099,490

부 채 및 자 본 총 계

81,593,184,448
69,057,452,769

"별첨 연결재무제표에 대한 주석 참조"

연결포괄손익계산서

제 36(당)기 3분기 2025년 1월 1일부터 2025년 9월 30일까지

제 35(전)기 3분기 2024년 1월 1일부터 2024년 9월 30일까지

케이피항공산업주식회사와 그 종속기업 (단위 : 원)

과 목
주석
제 36(당)기 3분기
제 35(전)기 3분기

3개월
누적
3개월
누적

매출액
30
12,366,217,192
40,213,712,562
12,233,238,874
35,114,967,942

매출원가
23
10,930,955,383
33,531,585,090
10,464,871,276
29,620,890,778

매출총이익

1,435,261,809
6,682,127,472
1,768,367,598
5,494,077,164

판매비와관리비
22,23
1,564,093,801
4,426,564,409
1,258,647,800
3,294,880,724

영업이익(손실)

(128,831,992)
2,255,563,063
509,719,798
2,199,196,440

기타수익
24
505,262,736
976,982,375
169,871,080
431,737,507

기타비용
24
19,599,886
77,014,563
3,689,936
85,034,415

금융수익
25
39,835,348
302,076,241
(179,856,467)
334,541,572

금융비용
25
278,209,388
1,598,413,580
409,518,132
1,233,440,729

법인세비용차감전순이익

118,456,818
1,859,193,536
86,526,343
1,647,000,375

법인세비용
19
62,539,178
313,461,734
30,620,979
211,620,888

당기순이익
21
55,917,640
1,545,731,802
55,905,364
1,435,379,487

기타포괄손익

326,269,926
(711,940,363)
(118,148,811)
(314,549,508)

당기손익으로 재분류되지 않는항목

-
(348,290,102)
6,696,224
(326,369,866)

순확정급여부채 재측정요소(세후기타포괄손익)
18,19
-
(348,290,102)
6,696,224
(326,369,866)

후속적으로 당기손익으로 재분류 되는 항목

326,269,926
(363,650,261)
(124,845,035)
11,820,358

해외사업환산손익(세후기타포괄손익)
20
326,269,926
(363,650,261)
(124,845,035)
11,820,358

총포괄손익

382,187,566
833,791,439
(62,243,447)
1,120,829,979

주당손익

기본주당손익 (단위 : 원)
26

263

244

희석주당손익 (단위 : 원)
26

256

231

"별첨 연결재무제표에 대한 주석 참조"

연결자본변동표

제 36(당)기 3분기 2025년 1월 1일부터 2025년 9월 30일까지

제 35(전)기 3분기 2024년 1월 1일부터 2024년 9월 30일까지

케이피항공산업주식회사와 그 종속기업 (단위 : 원)

구 분
자본금
자본잉여금
기타포괄손익누계액
이익잉여금
자본 합계

2024.01.01 (전기초)
2,935,733,000
6,441,484,000
2,588,196,021
1,043,746,309
13,009,159,330

당기순이익
-
-
-
1,435,379,487
1,435,379,487

순확정급여부채 재측정요소
-
-
-
(326,369,866)
(326,369,866)

해외사업환산손익
-
-
11,820,358
-
11,820,358

2024.09.30 (전분기말)
2,935,733,000
6,441,484,000
2,600,016,379
2,152,755,930
14,129,989,309

2025.01.01 (당기초)
2,935,733,000
6,441,484,000
3,078,455,483
3,445,427,007
15,901,099,490

당기순이익
-
-
-
1,545,731,802
1,545,731,802

순확정급여부채 재측정요소
-
-
-
(348,290,102)
(348,290,102)

해외사업환산손익
-
-
(363,650,261)
-
(363,650,261)

2025.09.30 (당분기말)
2,935,733,000
6,441,484,000
2,714,805,222
4,642,868,707
16,734,890,929

"별첨 연결재무제표에 대한 주석 참조"

연결 현금흐름표

제 36(당)기 3분기 2025년 1월 1일부터 2025년 9월 30일까지

제 35(전)기 3분기 2024년 1월 1일부터 2024년 9월 30일까지

케이피항공산업주식회사와 그 종속기업 (단위 : 원)

구 분
주석
제 36(당)기 3분기
제 35(전)기 3분기

I. 영업활동으로 인한 현금흐름
27
5,996,795,037
3,506,640,606

1. 영업활동에서 창출된 현금흐름

7,833,088,059
4,711,852,051

당기순이익

1,545,731,802
1,435,379,487

현금의 유출이 없는 수익비용의 조정

5,400,017,007
3,953,548,822

영업활동으로 인한 자산 부채의 변동

887,339,250
(677,076,258)

2. 이자의 수취

128,457,377
68,692,584

3. 이자의 지급

(1,270,734,397)
(1,187,753,347)

4. 법인세의 지급

(694,016,002)
(86,150,682)

II. 투자활동으로 인한 현금흐름

(2,864,707,878)
(10,339,620,499)

1. 투자활동으로 인한 현금유입액

445,740,216
32,914,426

단기금융상품의 감소

273,000,000
-

주주임원종업원단기대여금의 감소

7,590,361
18,046,047

유형자산의 처분

-
14,115,844

정부보조금의 수령

25,588,860
-

임차보증금의 감소

139,560,995
752,535

2. 투자활동으로 인한 현금유출액

(3,310,448,094)
(10,372,534,925)

단기금융상품의 증가

655,200,000
648,560,000

장기금융상품의 증가

135,562,128
166,232,175

매도가능금융자산의 취득

101,950,000
40,000,000

유형자산의 취득

2,243,699,752
9,138,588,535

무형자산의 취득

34,944,546
-

임차보증금의 증가

39,091,668
379,154,215

기타보증금의 증가

100,000,000
-

III. 재무활동으로 인한 현금흐름

9,735,312,286
1,257,285,660

1. 재무활동으로 인한 현금유입액

10,852,929,242
9,114,380,630

단기차입금의 증가

2,142,924,547
7,639,000,000

장기차입금의 증가

4,710,004,695
1,459,294,871

전환사채의 증가

4,000,000,000
-

리스부채의 증가

-
11,423,759

정부보조금의 수령

-
4,662,000

2. 재무활동으로 인한 현금유출액

(1,117,616,956)
(7,857,094,970)

단기차입금의 상환

213,846,075
6,639,000,000

유동성장기부채의 상환

690,380,000
1,057,770,000

리스부채의 상환

213,390,881
160,324,970

IV. 현금및현금성자산의 순증감(I+II+III)

12,867,399,445
(5,575,694,233)

V. 현금성자산의 환율변동효과

(246,667,240)
1,385,552

VI. 기초의 현금및현금성자산

6,745,972,252
7,486,748,490

VII. 기말의 현금및현금성자산

19,366,704,457
1,912,439,809

"별첨 연결재무제표에 대한 주석 참조"

3. 연결재무제표 주석

제 36(당)기 3분기 2025년 1월 1일부터 2025년 9월 30일까지

제 35(전)기 3분기 2024년 1월 1일부터 2024년 9월 30일까지

케이피항공산업주식회사와 그 종속기업

1. 회사의 개요

케이피항공산업주식회사(이하"지배기업")와 그 종속기업 (이하 회사와 그 종속기업을일괄하여 '연결회사')은 항공기계 부품 제조 및 수리 용역을 주 사업목적으로 하여 1990년 06월 04일에 설립되었으며, 경남 김해시 진례면 테크노밸리로 12에 본사가 있습니다.당사는 그 동안 수 차례의 유상증자 등을 통하여 당분기말 현재의 자본금은 2,935,733천원이며, 당분기말 현재 주주현황은 다음과 같습니다.

주주명
소유주식수
지분율

윤기형
1,201,800주
20.47%

윤승욱
1,001,500주
17.06%

김종판
939,644주
16.00%

㈜스페이스프로
666,666주
11.35%

김순분
600,900주
10.23%

뉴메인 신기술투자조합 제13호
262,156주
4.47%

우리사주조합
154,822주
2.64%

기타주주
1,043,978주
17.78%

합 계
5,871,466주
100%

1.1 종속기업 현황(1) 당분기말 현재 회사의 연결대상 종속기업 현황은 다음과 같습니다.

회사명
주요영업활동
영업소재지
당분기말

지분율

KP AEROSPACE VIETNAM COMPANY LIMITED
제조업
베트남
100%

(2) 당분기말 현재 종속기업의 요약재무정보는 다음과 같습니다.

(단위: 원)

회사명
자산
부채
자본
영업이익(손실)
당기순이익(손실)

KP AEROSPACE VIETNAM COMPANY LIMITED
13,331,063,343
7,366,297,407
5,964,765,936
(1,607,554,217)
(1,757,117,277)

2. 중요한 회계정책2.1 연결재무제표 작성 기준연결회사의 재무제표는 한국채택국제회계기준(이하 기업회계기준)에 따라 작성되었습니다. 한국채택국제회계기준은 국제회계기준위원회("IASB")가 발표한 기준서와 해석서중 대한민국이 채택한 내용을 의미합니다.

연결재무제표는 다음을 제외하고는 역사적 원가에 기초하여 작성하였습니다.·특정 금융자산과 금융부채(파생상품 포함), 공정가치로 측정하는 특정 유형자산과 투자부동산 유형·순공정가치로 측정하는 매각예정자산·확정급여제도와 공정가치로 측정하는 사외적립자산한국채택국제회계기준은 연결재무제표 작성 시 중요한 회계추정의 사용을 허용하고 있으며, 회계정책을 적용함에 있어 경영진의 판단을 요구하고 있습니다. 보다 복잡하고 높은 수준의 판단이 필요한 부분이나 중요한 가정 및 추정이 필요한 부분은 주석3에서 설명하고 있습니다.

2.2 회계정책과 공시의 변경2.2.1 연결회사가 채택한 제ㆍ개정 기준서 및 해석서연결회사는 2025년 1월 1일로 개시하는 회계기간부터 다음의 제·개정 기준서 및 해석서를 신규로 적용하였습니다.(1) 기업회계기준서 제1021호 '환율변동효과', 제1101호 '한국채택국제회계기준의 최초채택' 개정동 개정사항은 기업이 한 통화가 다른 통화로 교환 가능한지 여부를 평가하고, 통화가 교환 가능하지 않은 경우 사용할 현물환율을 결정할 때 일관된 접근 방식을 적용하고 관련 정보를 공시하도록 요구합니다. 동 개정사항이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.2.2.2 회사가 적용하지 않은 제ㆍ개정 기준서 및 해석서

제정 또는 공표되었으나 2025년 1월 1일 이후 시작하는 회계연도에 시행일이 도래하지 않았고 당사가 조기 적용하지 아니한 제ㆍ개정 기준서 및 해석서는 다음과 같습니다.(1) 기업회계기준서 제 1109호 '금융상품', 제1107호 '금융상품: 공시' 개정동 개정사항은 금융상품 분류와 측정 요구사항을 명확히 하였으며, 금융상품 추가 공시사항을 규정하고 있습니다. 주요 개정내용은 다음과 같습니다.- 전자지급시스템을 통한 금융부채 결제 시 특정 조건을 충족하는 경우, 결제일 전에 전자지급시스템을 통해 금융부채가 결제된 것으로 간주하여 부채를 제거할 수 있도록 허용- 금융상품의 계약상 현금흐름 특성을 평가할 때 원리금 지급만으로 구성되어 있는 현금흐름 관련 규정 명확화- 기타포괄손익-공정가치 측정 지분상품의 투자 종류별 공정가치 변동 및 실현손익 정보에 대한 추가 공시- 계약상 현금흐름의 시기나 금액을 변경시키는 계약조건이 기업에 미치는 영향과 기업이 노출되는 정도를 금융상품의 각 종류별로 공시동 개정사항은 2026년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용되며, 조기적용이 허용됩니다.연결회사는 상기에 열거된 제ㆍ개정사항이 재무제표에 미치는 영향이 중요하지 않을 것으로 판단하고 있습니다.

2.3 연결연결회사는 기업회계기준서 제 1110호 '연결재무제표'를 작성하고 있습니다.(1) 종속기업종속기업은 지배기업이 지배하고 있는 모든 기업입니다. 연결회사가 투자한 기업에 관여해서 변동이익에 노출되거나 변동이익에 대한 권리가 있고, 투자한 기업에 대해 자신의 힘으로 그러한 이익에 영향을 미칠 능력이 있는 경우, 해당 기업을 지배한다고 판단합니다. 종속기업은 연결회사가 지배하게 되는 시점부터 연결재무제표에 포함되며, 지배력을 상실하는 시점에 연결재무제표에서 제외됩니다.연결회사의 사업결합은 취득법으로 회계처리 됩니다. 이전대가는 취득일의 공정가치로 측정하고, 사업결합으로 취득한 식별가능한 자산ㆍ부채 및 우발부채는 취득일의 공정가치로 최초 측정하고 있습니다. 연결회사는 청산 시 순자산의 비례적 몫을 제공하는 비지배지분을 사업결합 건별로 판단하여 피취득자의 순자산 중 비례적 지분 또는 공정가치로 측정합니다. 그밖의 비지배지분은 다른 기준서의 요구사항이 없다면 공정가치로 측정합니다. 취득관련 원가는 발생 시 당기비용으로 인식됩니다.영업권은 이전대가, 피취득자에 대한 비지배지분의 금액과 취득자가 이전에 보유하고 있던 피취득자에 대한 지분의 취득일의 공정가치 합계액이 취득한 식별가능한 순자산을 초과하는 금액으로 인식됩니다. 이전대가 등이 취득한 종속기업 순자산의 공정가액보다 작다면, 그 차액은 당기손익으로 인식됩니다.연결회사 내의 기업간에 발생하는 거래로 인한 채권, 채무의 잔액, 수익과 비용 및 미실현이익 등은 제거됩니다. 또한 종속기업의 회계정책은 연결회사에서 채택한 회계정책을 일관성 있게 적용하기 위해 차이가 나는 경우 수정됩니다.지배력의 상실을 발생시키지 않는 비지배지분과의 거래는 비지배지분의 조정금액과 지급 또는 수취한 대가의 공정가치의 차이를 지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본으로 직접 인식합니다.연결회사가 종속기업에 대해 지배력을 상실하는 경우, 보유하고 있는 해당 기업의 잔여 지분은 동 시점에 공정가치로 재측정되며, 관련 차액은 당기손익으로 인식됩니다.(2) 관계기업관계기업은 연결회사가 유의적 영향력을 보유하는 기업이며, 관계기업 투자는 최초에 취득원가로 인식하며 이후 지분법을 적용합니다. 연결회사와 관계기업 간의 거래에서 발생한 미실현이익은 연결회사의 관계기업에 대한 지분에 해당하는 부분만큼 제거됩니다. 관계기업의 손실 중 연결회사의 지분이 관계기업에 대한 투자지분(순투자의 일부를 구성하는 장기투자지분 포함)과 같거나 초과하는 경우에는 지분법 적용을 중지합니다. 단, 연결회사의 지분이 영(0)으로 감소된 이후 추가 손실분에 대하여 연결회사에 법적-의제의무가 있거나, 관계기업을 대신하여 지급하여야 하는 경우, 그 금액까지만 손실과 부채로 인식합니다. 또한 관계기업 투자에 대한 객관적인 손상의 징후가 있는 경우 관계기업 투자의 회수가능액과 장부금액과의 차이는 손상차손으로 인식됩니다. 연결회사는 지분법을 적용하기 위하여 관계기업의 재무제표를 이용할 때, 유사한 상황에서 발생한 동일한 거래나 사건에 대하여 연결회사가 적용하는 회계정책과 동일한 회계정책이 적용되었는지 검토하여 필요한 경우 관계기업의 재무제표를 조정합니다.(3) 공동약정둘 이상의 당사자들이 공동지배력을 보유하는 공동약정은 공동영업 또는 공동기업으로 분류됩니다. 공동영업자는 공동영업의 자산과 부채에 대한 권리와 의무를 보유하며, 공동영업의 자산과 부채, 수익과 비용 중 자신의 몫을 인식합니다. 공동기업참여자는 공동기업의 순자산에 대한 권리를 가지며, 지분법을 적용합니다.
2.4 외화환산(1) 기능통화와 표시통화연결회사는 연결재무제표에 포함되는 항목들을 각각의 영업활동이 이뤄지는 주된 경제 환경에서의 통화("기능통화")를 적용하여 측정하고 있습니다. 지배기업의 기능통화는 대한민국 원화이며, 연결재무제표는 대한민국 원화로 표시되어 있습니다.(2) 외화거래와 보고기간말의 환산외화거래는 거래일의 환율 또는 재측정되는 항목인 경우 평가일의 환율을 적용한 기능통화로 인식됩니다. 외화거래의 결제나 화폐성 외화 자산ㆍ부채의 환산에서 발생하는 외환차이는 당기손익으로 인식됩니다. 다만, 조건을 충족하는 현금흐름위험회피나 순투자의 위험회피의 효과적인 부분과 관련되거나 보고기업의 해외사업장에 대한 순투자의 일부인 화폐성항목에서 생기는 손익은 기타포괄손익으로 인식합니다차입금과 관련된 외환차이는 손익계산서에 금융원가로 표시되며, 다른 외환차이는 기타수익 또는 기타비용에 표시됩니다.

비화폐성 금융자산ㆍ부채로부터 발생하는 외환차이는 공정가치 변동손익의 일부로 보아 당기손익-공정가치측정지분상품으로부터 발생하는 외환차이는 당기손익으로, 기타포괄손익-공정가치측정지분상품의 외환차이는 기타포괄손익에 포함하여 인식됩니다.
2.5 금융자산(1) 분류연결회사는 다음의 측정 범주로 금융자산을 분류합니다.- 당기손익-공정가치 측정 금융자산- 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산- 상각후원가 측정 금융자산금융자산은 금융자산의 관리를 위한 사업모형과 금융자산의 계약상 현금흐름 특성에근거하여 분류합니다공정가치로 측정하는 금융자산의 손익은 당기손익 또는 기타포괄손익으로 인식합니다. 채무상품에 대한 투자는 해당 자산을 보유하는 사업모형에 따라 그 평가손익을 당기손익 또는 기타포괄손익으로 인식합니다. 연결회사는 금융자산을 관리하는 사업모형을 변경하는 경우에만 채무상품을 재분류합니다.단기매매항목이 아닌 지분상품에 대한 투자는 최초 인식시점에 후속적인 공정가치 변동을 기타포괄손익으로 표시할 것을 지정하는 취소불가능한 선택을 할 수 있습니다. 지정되지 않은 지분상품에 대한 투자의 공정가치 변동은 당기손익으로 인식합니다.(2) 측정연결회사는 최초 인식시점에 금융자산을 공정가치로 측정하며, 당기손익-공정가치 측정 금융자산이 아닌 경우에 해당 금융자산의 취득과 직접 관련되는 거래원가는 공정가치에 가산합니다. 당기손익-공정가치 측정 금융자산의 거래원가는 당기손익으로 비용처리합니다. 내재파생상품을 포함하는 복합계약은 계약상 현금흐름이 원금과 이자로만 구성되어 있는지를 결정할 때 해당 복합계약 전체를 고려합니다.① 채무상품금융자산의 후속적인 측정은 금융자산의 계약상 현금흐름 특성과 그 금융자산을 관리하는 사업모형에 근거합니다. 연결회사는 채무상품을 다음의 세 범주로 분류합니다.

(가) 상각후원가 측정 금융자산계약상 현금흐름을 수취하기 위해 보유하는 것이 목적인 사업모형 하에서 금융자산을 보유하고, 계약상 현금흐름이 원리금만으로 구성되어 있는 자산은 상각후원가로 측정합니다. 상각후원가로 측정하는 금융자산으로서 위험회피관계의 적용 대상이 아닌 금융자산의 손익은 해당 금융자산을 제거하거나 손상할 때 당기손익으로 인식합니다. 유효이자율법에 따라 인식하는 금융자산의 이자수익은 '금융수익'에 포함됩니다.(나) 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산계약상 현금흐름의 수취와 금융자산의 매도 둘 다를 통해 목적을 이루는 사업모형 하에서 금융자산을 보유하고, 계약상 현금흐름이 원리금만으로 구성되어 있는 금융자산은 기타포괄손익-공정가치로 측정합니다. 손상차손(환입)과 이자수익 및 외환손익을 제외하고는, 공정가치로 측정하는 금융자산의 평가손익은 기타포괄손익으로 인식합니다. 금융자산을 제거할 때에는 인식한 기타포괄손익누계액을 자본에서 당기손익으로 재분류합니다. 유효이자율법에 따라 인식하는 금융자산의 이자수익은 '금융수익'에 포함됩니다. 외환손익은 '기타수익' 또는 '기타비용'으로 표시하고 손상차손은 '기타비용'으로 표시합니다.

(다) 당기손익-공정가치 측정 금융자산상각후원가 측정이나 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산이 아닌 채무상품은 당기손익-공정가치로 측정됩니다. 위험회피관계가 적용되지 않는 당기손익-공정가치 측정 채무상품의 손익은 당기손익으로 인식하고 발생한 기간에 손익계산서에 '금융수익' 또는 '금융비용'으로 표시합니다.② 지분상품

연결회사는 모든 지분상품에 대한 투자를 후속적으로 공정가치로 측정합니다. 공정가치 변동을 기타포괄손익으로 표시할 것을 선택한 장기적 투자목적 또는 전략적 투자목적의 지분상품에 대해 기타포괄손익으로 인식한 금액은 해당 지분상품을 제거할때에도 당기손익으로 재분류하지 않습니다. 이러한 지분상품에 대한 배당수익은 당사가 배당을 받을 권리가 확정된 때 '금융수익'으로 당기손익으로 인식합니다.당기손익-공정가치로 측정하는 금융자산의 공정가치 변동은 포괄손익계산서에 '금융수익' 또는 '금융비용'으로 표시합니다. 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 지분상품에 대한 손상차손(환입)은 별도로 구분하여 인식하지 않습니다.(3) 손상 연결회사는 미래전망정보에 근거하여 상각후원가로 측정하거나 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 채무상품에 대한 기대신용손실을 평가합니다. 손상 방식은 신용위험의 유의적인 증가 여부에 따라 결정됩니다. 단, 매출채권에 대해 당사는 채권의 최초 인식시점부터 전체기간 기대신용손실을 인식하는 간편법을 적용합니다.(4) 인식과 제거금융자산의 정형화된 매입 또는 매도는 매매일에 인식하거나 제거합니다. 금융자산은 현금흐름에 대한 계약상 권리가 소멸하거나 금융자산을 양도하고 소유에 따른 위험과 보상의 대부분을 이전한 경우에 제거됩니다.연결회사가 금융자산을 양도한 경우라도 채무자의 채무불이행시의 소구권 등으로 양도한금융자산의 소유에 따른 위험과 보상의 대부분을 당사가 보유하는 경우에는 이를 제거하지 않고 그 양도자산 전체를 계속하여 인식하되, 수취한 대가를 금융부채로인식합니다. 해당 금융부채는 재무상태표에 '차입금'으로 분류하고 있습니다.(5) 금융상품의 상계금융자산과 부채는 인식한 자산과 부채에 대해 법적으로 집행가능한 상계권리를 현재 보유하고 있고, 순액으로 결제하거나 자산을 실현하는 동시에 부채를 결제할 의도를 가지고 있을 때 상계하여 재무상태표에 순액으로 표시합니다. 법적으로 집행가능한 상계권리는 미래사건에 좌우되지 않으며, 정상적인 사업과정의 경우와 채무불이행의 경우 및 지급불능이나 파산의 경우에도 집행가능한 것을 의미합니다.

2.6 파생상품

파생상품은 파생상품 계약 체결 시점에 공정가치로 최초 인식되며 이후 공정가치로 재측정됩니다. 위험회피회계의 적용 요건을 충족하지 않는 파생상품의 공정가치변동은 거래의 성격에 따라 '기타수익(비용)' 또는 '금융수익(비용)'으로 손익계산서에 인식됩니다.
2.7 매출채권매출채권은 유의적인 금융요소를 포함하지 않는 경우에는 무조건적인 대가의 금액으로, 유의적인 금융요소를 포함하는 경우에는 공정가치로 최초 인식합니다. 매출채권은 후속적으로 유효이자율법을 적용한 상각후원가에 손실충당금을 차감하여 측정됩니다. (연결회사의 매출채권 회계처리에 대한 추가적인 사항은 주석 9, 손상에 대한 회계정책은 주석 4.1.2 참조)

2.8 재고자산연결회사는 미착계정(개별법)을 제외한 재고자산을 총평균법에 의해 산정된 취득원가를 장부가액으로 하고 있으며, 연중 계속기록법에 의하여 수량 및 금액을 계산하고매 기말 실지재고조사를 실시하여 그 기록을 조정하고 있습니다. 또한, 재고자산의 시가가 취득원가 보다 하락한 경우에는 시가(제품, 상품 및 재공품의 시가는 순실현가능가치, 원재료의 시가는 현행대체원가)를 재무상태표가액으로 하고 있습니다. 다만, 재고자산의 평가손실을 초래했던 상황이 해소되어 새로운 시가가 장부금액보다 상승한 경우에는 최초의 장부금액을 초과하지 않는 범위 내에서 평가손실을 환입하고 있으며, 재고자산평가손실의 환입은 매출원가에서 차감하여 표시하고 있습니다. 재고자산의 장부상 수량과 실제 수량과의 차이에서 발생하는 감모손실의 경우 정상적으로 발생한 감모손실은 매출원가에 가산하고, 비정상적으로 발생한 감모손실은 영업외비용으로 분류하고 있습니다.

2.9 유형자산유형자산은 원가에서 감가상각누계액과 손상차손누계액을 차감하여 표시됩니다. 역사적 원가는 자산의 취득에 직접적으로 관련된 지출을 포함합니다.토지를 제외한 자산은 취득원가에서 잔존가치를 제외하고, 다음의 추정 경제적 내용연수에 걸쳐 정액법으로 상각됩니다.

과 목
추정 내용연수

건물
40년~50년

구축물
20년

기계장치
5년~10년

기타의 유형자산
5년

사용권자산
2년~5년

유형자산의 감가상각방법과 잔존가치 및 경제적 내용연수는 매 회계연도 말에 재검토되고 필요한 경우 추정의 변경으로 조정됩니다.

2.10 정부보조금

(1) 자산관련보조금자산관련보조금(공정가치로 측정되는 비화폐성 보조금 포함)을 받는 경우에는 관련 자산을 취득하기 전까지 받은 자산 또는 받은 자산을 일시적으로 운용하기 위하여 취득하는 다른 자산의 차감계정으로 회계처리하고, 관련 자산을 취득하는 시점에서 관련 자산의 차감계정으로 회계처리합니다. 자산관련보조금은 그 자산의 내용연수에 걸쳐 상각금액과 상계하며, 해당 자산을 처분하는 경우에는 그 잔액을 처분손익에 반영합니다.

(2) 수익관련보조금수익관련보조금은 이연하여 당기손익의 일부로 '기타수익'으로 표시합니다. 수익관련보조금을 사용하기 위하여 특정의 조건을 충족해야 하는 경우에는 그 조건을 충족하기 전에 받은 수익관련보조금은 이연수익으로 회계처리합니다.
2.11 무형자산 회원권은 이용 가능 기간에 대하여 예측가능한 제한이 없으므로 내용연수가 한정되지 않아 상각되지 않습니다. 한정된 내용연수를 가지는 다음의 무형자산은 추정내용연수동안 정액법으로 상각됩니다.

과 목
추정 내용연수

특허권
10년

소프트웨어
5년

2.12 비금융자산의 손상영업권이나 내용연수가 비한정인 무형자산에 대하여는 매년, 상각대상 자산에 대하여는 자산손상을 시사하는 징후가 있을 때 손상검사를 수행하고 있습니다. 손상차손은 회수가능액(사용가치 또는 처분부대원가를 차감한 공정가치 중 높은 금액)을 초과하는 장부금액만큼 인식되고 영업권 이외의 비금융자산에 대한 손상차손은 매 보고기간말에 환입가능성이 검토됩니다.
2.13 매입채무와 기타채무매입채무와 기타 채무는 당사가 보고기간말 전에 재화나 용역을 제공받았으나 지급되지 않은 부채입니다. 해당 채무는 무담보이며, 보통 인식 후 90일 이내에 지급됩니다. 매입채무와 기타 채무는 지급기일이 보고기간 후 12개월 후가 아니라면 유동부채로 표시되었습니다. 해당 채무들은 최초에 공정가치로 인식되고 후속적으로 유효이자율법을 적용한 상각후원가로 측정됩니다.
2.14 금융부채(1) 분류 및 측정연결회사의 당기손익-공정가치 측정 금융부채는 단기매매목적의 금융상품입니다. 주로 단기간 내에 재매입할 목적으로 부담하는 금융부채는 단기매매금융부채로 분류됩니다. 또한, 위험회피회계의 수단으로 지정되지 않은 파생상품이나 금융상품으로부터 분리된 내재파생상품도 단기매매금융부채로 분류됩니다.당기손익-공정가치 측정 금융부채, 금융보증계약, 금융자산의 양도가 제거조건을 충족하지 못하는 경우에 발생하는 금융부채를 제외한 모든 비파생금융부채는 상각후원가로 측정하는 금융부채로 분류되고 있으며, 재무상태표 상 '매입채무와 기타채무', '차입금' 등으로 표시됩니다. 특정일에 의무적으로 상환해야 하는 우선주는 부채로 분류됩니다. 이러한 우선주에 대한 유효이자율법에 따른 이자비용은 다른 금융부채에서 인식한 이자비용과 함께 손익계산서 상 '금융원가'로 인식됩니다.

(2) 제거금융부채는 계약상 의무가 이행, 취소 또는 만료되어 소멸되거나 기존 금융부채의 조건이 실질적으로 변경된 경우에 재무상태표에서 제거됩니다. 소멸하거나 제3자에게 양도한 금융부채의 장부금액과 지급한 대가(양도한 비현금자산이나 부담한 부채를 포함)의 차액은 당기손익으로 인식합니다.

2.15 복합금융상품연결회사가 발행한 복합금융상품은 보유자의 선택에 의해 지분상품으로 전환될 수 있는 전환사채입니다.동 복합금융상품의 부채요소는 최초에 동일한 조건의 전환권이 없는 금융부채의 공정가치로 인식되며, 후속적으로 전환일 또는 만기일까지 상각후원가로 인식됩니다.전환권은 발생시점에 전환가격과 보유자의 권리행사에 따라 발행할 주식수가 모두 확정되어 자본의 정의를 충족할 경우에는 지분상품으로 분류하여 기타자본으로 인식하고, 그 외의 경우에는 파생금융부채로 인식합니다.전환권이 기타자본으로 인식될 경우, 자본요소는 복합금융상품 전체의 공정가치와 부채요소의 공정가치의 차이로 최초 인식되며, 후속적으로 재측정되지 아니합니다. 복합금융상품의 발행과 직접적으로 관련된 거래원가는 부채요소와 자본요소의 최초 인식 금액에 비례하여 배분됩니다.

2.16 당기법인세 및 이연법인세
법인세비용은 당기법인세와 이연법인세로 구성됩니다. 법인세는 기타포괄손익이나 자본에 직접 인식된 항목과 관련된 금액은 해당 항목에서 직접 인식하며, 이를 제외하고는 당기손익으로 인식됩니다.당기법인세비용은 보고기간말 현재 제정되었거나 실질적으로 제정된 세법에 근거하여 측정합니다. 경영진은 적용 가능한 세법 규정이 해석에 따라 달라질 수 있는 상황에 대하여 당사가 세무신고 시 적용한 세무정책에 대하여 주기적으로 평가하고 있으며, 세무당국이 불확실한 법인세 처리를 수용할 가능성이 높은지 고려합니다. 당사는법인세 측정 시 가장 가능성이 높은 금액 또는 기댓값 중 불확실성의 해소를 더 잘 예측할 것으로 예상되는 방법을 사용하여 불확실성의 영향을 반영합니다.이연법인세는 자산과 부채의 장부금액과 세무기준액의 차이로 발생하는 일시적차이에 대하여 장부금액을 회수하거나 결제할 때의 예상 법인세효과로 인식됩니다. 다만,사업결합 이외의 거래에서 자산ㆍ부채를 최초로 인식할 때 발생하는 이연법인세 자산과 부채는 그 거래가 회계이익이나 과세소득에 영향을 미치지 않는다면 인식되지 않습니다.이연법인세자산은 차감할 일시적차이가 사용될 수 있는 미래 과세소득의 발생가능성이 높은 경우에 인식됩니다.이연법인세 자산과 부채는 법적으로 당기법인세자산과 당기법인세부채를 상계할 수 있는 권리를 당사가 보유하고 있고, 이연법인세 자산과 부채가 동일한 과세당국에 의해서 부과되는 법인세와 관련된 경우에 상계합니다. 당기법인세 자산과 부채는 법적으로 상계할 수 있는 권리를 당사가 보유하고 있고, 순액으로 결제할 의도가 있거나 자산을 실현하는 동시에 부채를 결제하려는 의도가 있는 경우에 상계합니다.
2.17 종업원급여
(1) 퇴직급여연결회사의 퇴직연금제도는 확정급여제도 입니다.

확정급여제도는 확정기여제도를 제외한 모든 퇴직연금제도입니다. 일반적으로 확정급여제도는 연령, 근속연수나 급여수준 등의 요소에 의하여 종업원이 퇴직할 때 지급받을 퇴직연금급여의 금액이 확정됩니다. 확정급여제도와 관련하여 재무상태표에 계상된 부채는 보고기간말 현재 확정급여채무의 현재가치에서 사외적립자산의 공정가치를 차감한 금액입니다. 확정급여채무는 매년 독립된 보험계리인에 의해 예측단위적립방식에 따라 산정되며, 확정급여채무의 현재가치는 그 지급시점과 만기가 유사한 우량회사채의 이자율로 기대미래현금유출액을 할인하여 산정됩니다. 한편, 순확정급여부채와 관련한 재측정요소는 기타포괄손익으로 인식됩니다.제도개정, 축소 또는 정산이 발생하는 경우, 과거근무원가 또는 정산으로 인한 손익은 당기손익으로 인식됩니다.(2) 주식기준보상종업원에게 부여한 주식결제형 주식기준보상은 부여일에 지분상품의 공정가치로 측정되며, 가득기간에 걸쳐 종업원 급여비용으로 인식됩니다. 가득될 것으로 예상되는 지분상품의 수량은 매 보고기간말에 비시장성과조건을 고려하여 재측정되며, 당초 추정치로부터의 변동액은 당기손익과 자본으로 인식됩니다.주식선택권의 행사시점에 신주를 발행할 때 직접적으로 관련되는 거래비용을 제외한순유입액은 자본금(명목가액)과 주식발행초과금으로 인식됩니다.

2.18 수익인식연결회사는 항공기부품, 방산 및 항공기 치공구 등의 제조 및 판매로부터 수익을 인식합니다.

수익은 고객과의 계약에서 정한 대가에 기초하여 측정되며 제삼자를 대신해서 회수한 금액은 제외합니다. 또한 당사는 고객에게 재화나 용역의 통제가 이전될 때 수익을 인식합니다.연결회사는 항공기부품을 제조하여 고객에게 직접 판매하고 있습니다. 고객에 대한 항공기부품 판매의 경우, 재화가 고객에게 인도되어 재화의 통제가 고객에게 이전되었을 때 수익을 인식합니다. 재화가 인도된 후에 고객은 재화를 유통하는 방식과 가격 결정에 완전한 재량권을 보유하며, 재화를 판매할 때 주된 책임을 지고 재화와 관련한 손실이나 진부화에 대한 위험을 부담합니다. 연결회사는 재화가 고객에게 인도되었을 때 수취채권을 인식합니다.

2.19 리스연결회사는 공장, 사무실, 사택, 자동차등을 리스하고 있습니다. 리스계약은 일반적으로 고정기간으로 체결되지만 아래에서 설명하는 연장선택권이 있을 수 있습니다.계약에는 리스요소와 비리스요소가 모두 포함될 수 있습니다. 당사가 리스이용자인 부동산 리스의 경우 리스요소와 비리스요소를 분리하지 않고 하나의 리스요소로 회계처리하는 실무적 간편법을 적용합니다.리스조건은 개별적으로 협상되며 다양한 계약조건을 포함합니다. 리스계약에 따라 부과되는 다른 제약은 없지만 리스자산을 차입금의 담보로 제공할 수는 없습니다.연결회사는 계약이 집행가능한 기간 내에서 해지불능기간에 리스이용자가 연장선택권을 행사할 것이 상당히 확실한 경우의 그 대상기간과 종료선택권을 행사하지 않을 것이 상당히 확실한 경우의 그 대상기간을 포함하여 리스기간을 산정합니다. 당사는 리스이용자와 리스제공자가 각각 다른 당사자의 동의 없이 종료할 수 있는 권리가 있는 경우 계약을 종료할 때 부담할 경제적 불이익을 고려하여 집행가능한 기간을 산정합니다. 리스에서 생기는 자산과 부채는 최초에 현재가치기준으로 측정합니다. 리스부채는 다음 리스료의 순현재가치를 포함합니다.

·받을 리스 인센티브를 차감한 고정리스료(실질적인 고정리스료 포함)·개시일 현재 지수나 요율을 사용하여 최초 측정한, 지수나 요율(이율)에 따라 달라 지는 변동리스료·잔존가치보증에 따라 당사(리스이용자)가 지급할 것으로 예상되는 금액·당사(리스이용자)가 매수선택권을 행사할 것이 상당히 확실한 경우에 그 매수선택 권의 행사가격·리스기간이 당사(리스이용자)의 종료선택권 행사를 반영하는 경우에 그 리스를 종 료하기 위하여 부담하는 금액리스의 내재이자율을 쉽게 산정할 수 있는 경우 그 이자율로 리스료를 할인합니다. 내재이자율을 쉽게 산정할 수 없는 경우에는 리스이용자가 비슷한 경제적 환경에서 비슷한 기간에 걸쳐 비슷한 담보로 사용권자산과 가치가 비슷한 자산을 획득하는 데 필요한 자금을 차입한다면 지급해야 할 이자율인 리스이용자의 증분차입이자율을 사용합니다.연결회사는 증분차입이자율을 다음과 같이 산정합니다.·가능하다면 개별 리스이용자가 받은 최근 제3자 금융 이자율에 제3자 금융을 받은 이후 재무상태의 변경을 반영·국가, 통화, 담보, 보증과 같은 리스에 특정한 조정을 반영연결회사는 지수나 요율에 따라 달라지는 변동리스료의 경우 지수나 요율이 유효할 때까지 리스부채에 포함하지 않는 변동리스료의 잠재적 미래 증가 위험에 노출되어 있습니다. 지수나 요율에 따라 달라지는 리스료의 조정액이 유효한 시점에서 리스부채를 재평가하고 사용권자산을 조정합니다.

각 리스료는 리스부채의 상환과 금융원가로 배분합니다. 금융원가는 각 기간의 리스부채 잔액에 대하여 일정한 기간 이자율이 산출되도록 계산된 금액을 리스기간에 걸쳐 당기손익으로 인식합니다. 사용권자산은 다음 항목들로 구성된 원가로 측정합니다.·리스부채의 최초 측정금액·받은 리스 인센티브를 차감한 리스개시일이나 그 전에 지급한 리스료·리스이용자가 부담하는 리스개설직접원가·복구원가의 추정치사용권자산은 리스개시일부터 사용권자산의 내용연수 종료일과 리스기간 종료일 중 이른 날까지의 기간동안 감가상각합니다. 당사가 매수선택권을 행사할 것이 상당히 확실한(reasonably certain) 경우 사용권자산은 기초자산의 내용연수에 걸쳐 감가상각합니다. 직원숙소 및 비품 등의 단기리스와 모든 소액자산 리스와 관련된 리스료는 정액 기준에 따라 당기손익으로 인식합니다. 단기리스는 매수선택권 없이 리스기간이 12개월 이하인 리스이며, 소액리스자산은 IT기기와 소액의 사무실 가구로 구성되어 있습니다.회사 전체에 걸쳐 다수의 부동산 및 시설장치 리스계약에 연장선택권 및 종료선택권을 포함하고 있습니다. 이러한 조건들은 계약 관리 측면에서 운영상의 유연성을 극대화하기 위해 사용됩니다. 보유하고 있는 대부분의 연장선택권 및 종료선택권은 해당 리스제공자가 아니라 회사가 행사할 수 있습니다.
2.20 영업부문
영업부문별 정보는 최고영업의사결정자에게 내부적으로 보고되는 방식에 기초하여 공시됩니다. 최고영업의사결정자는 영업부문에 배부될 자원과 영업부문의 성과를 평가하는데 책임이 있으며, 회사는 전략적 의사결정을 수행하는 대표이사를 최고의사결정자로 보고 있습니다.

3. 중요한 회계추정 및 가정재무제표 작성에는 미래에 대한 가정 및 추정이 요구되며 경영진은 연결회사의 회계정책을 적용하기 위해 판단이 요구됩니다. 추정 및 가정은 지속적으로 평가되며, 과거 경험과 현재의 상황에 비추어 합리적으로 예측가능한 미래의 사건을 고려하여 이루어집니다. 회계추정의 결과가 실제 결과와 동일한 경우는 드물 것이므로 중요한 조정을유발할 수 있는 유의적인 위험을 내포하고 있습니다.

(1) 법인세연결회사의 과세소득에 대한 법인세는 다양한 국가의 세법 및 과세당국의 결정을 적용하여 산정되므로 최종 세효과를 산정하는 데에는 불확실성이 존재합니다.연결회사는 특정 기간동안 과세소득의 일정 금액을 투자, 임금증가 등에 사용하지 않았을때 세법에서 정하는 방법에 따라 산정된 법인세를 추가로 부담합니다. 따라서, 해당 기간의 당기법인세와 이연법인세를 측정할 때 이에 따른 세효과를 반영하여야 하고, 이로 인해 회사가 부담할 법인세는 각 연도의 투자, 임금증가 등의 수준에 따라 달라지므로 최종 세효과를 산정하는데에는 불확실성이 존재합니다.(2) 금융상품의 공정가치활성시장에서 거래되지 않는 금융상품의 공정가치는 원칙적으로 평가기법을 사용하여 결정됩니다. 연결회사는 보고기간말 현재 중요한 시장상황에 기초하여 다양한 평가기법의 선택 및 가정에 대한 판단을 하고 있습니다. (주석 5 참조)(3) 금융자산의 손상금융자산의 손실충당금은 부도위험 및 기대손실률 등에 대한 가정에 기초하여 측정됩니다. 당사는 이러한 가정의 설정 및 손상모델에 사용되는 투입변수의 선정에 있어서 연결회사의 과거 경험, 현재 시장 상황, 재무보고일 기준의 미래전망정보 등을 고려하여 판단합니다(주석 4.1.2 참조).(4) 순확정급여부채순확정급여부채의 현재가치는 보험수리적방식에 의해 결정되는 다양한 요소들 특히 할인율의 변동에 영향을 받습니다(주석 17 참조).

(5) 리스리스기간을 산정할 때에 경영진은 연장선택권을 행사하거나 종료선택권을 행사하지 않을 경제적 유인이 생기게 하는 관련되는 사실 및 상황을 모두 고려합니다. 연장선택권의 대상 기간(또는 종료선택권의 대상 기간)은 리스이용자가 연장선택권을 행사할 것(또는 행사하지 않을 것)이 상당히 확실한 경우에만 리스기간에 포함됩니다. 공장 리스의 경우 일반적으로 가장 관련된 요소는 다음과 같습니다.·종료하기 위해(연장하지 않기 위해) 유의적인 벌과금을 부담해야 한다면 일반적으 로 당사가 연장선택권을 행사하는 것이(종료선택권을 행사하지 않는 것이) 상당히 확실합니다.·위 이외의 경우 당사는 과거 리스 지속기간과 원가를 포함한 그 밖의 요소와 리스 된 자산을 대체하기 위해 요구되는 사업 중단을 고려합니다.연결회사는 유의적인 원가나 사업 중단 없이도 자산을 대체할 수 있으므로 사무실과 차량운반구 리스에서 대부분의 연장선택권은 리스부채에 포함하지 않습니다.선택권이 실제로 행사되거나(행사되지 않거나) 당사가 선택권을 행사할(행사하지 않을) 의무를 부담하게 되는 경우에 리스기간을 다시 평가합니다. 리스이용자가 통제할수 있는 범위에 있고 리스기간을 산정할 때에 영향을 미치는 유의적인 사건이 일어나거나 상황에 유의적인 변화가 있을 때에만 연결회사는 연장선택권을 행사할 것(또는 행사하지 않을 것)이 상당히 확실한지의 판단을 변경합니다.

4. 재무위험관리
4.1 재무위험관리요소4.1.1 시장위험(1) 외환위험연결회사의 외환위험은 기능통화 외의 통화로 표시되는 판매, 구매 등 거래와 자산, 부채의 환율변동과 관련하여 발생하고 있습니다. 당사는 외환위험에 대한 회피가 필요하다고 판단되는 경우 통화스왑거래 등을 통해 외환위험을 관리하고 있습니다.

(단위: 천원, USD, CNY, RM, VND, IDR)

구 분
통 화
당분기말
전기말

외화금액
원화환산액
외화금액
원화환산액

현금 및현금성자산
USD
2,987,904.59
4,186,141
1,541,327.57
2,265,498

CNY
91.00
18
91.00
18

RM
634.00
211
634.00
209

VND
42,451,000.00
2,254
-
-

IDR
4,464,000.00
375
4,464,000.00
407

매출채권
USD
2,000,228.71
2,804,069
2,595,733.07
3,815,728

외화자산 합계
-
6,993,068
-
6,081,860

매입채무
USD
350,946.05
492,273
130,604.90
191,989

EUR
12,842.90
21,120
-
-

외화부채 합계
-
513,393
-
191,989

한편, 외화에 대한 원화환율이 10% 상승(하락)할 경우 당기 손익은 647,967 천원,전기 손익은 588,987천원 증가(감소)합니다.

(2) 이자율위험

이자율위험은 미래 시장이자율 변동에 따라 예금 또는 차입금 등에서 발생하는 이자수익 및 이자비용이 변동될 위험으로서 이는 주로 변동금리부 조건의 차입금과 예금에서 발생하고 있습니다. 당사의 이자율위험 관리의 목표는 이자율변동으로 인한 불확실성과 금융비용을 최소화하는데 있습니다. 이를 위해 내부 유보자금을 활용한 외부차입 최소화, 고금리 차입금 감축, 장ㆍ단기 차입구조 개선, 고정 대 변동금리 조건의 차입금 적정비율 유지 및 정기적인 국내ㆍ외 금리동향 모니터링을 통해 대응방안을 수립하여 선제적으로 이자율위험을 관리하고 있습니다.보고기간말 현재 이자율 변동위험에 노출된 변동금리부 금융자산 및 부채는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

단기금융상품
637,200
288,500

당기손익-공정가치측정금융자산(주1)
1,335,541
1,163,289

금융자산 합계
1,972,741
1,451,789

단기차입금
13,305,000
12,879,097

장기차입금(주2)
25,585,840
20,444,862

금융부채 합계
38,890,840
33,323,959

(주1) 당기손익-공정가치측정금융자산 중 매도가능증권은 제외하였습니다.(주2) 유동성장기부채를 포함하였습니다.

4.1.2 신용 위험 신용위험은 연결회사의 통상적인 거래 및 투자활동에서 발생하며 고객 또는 거래상대방이 계약조건 상 의무사항을 지키지 못하였을 때 발생합니다. 이러한 신용위험을 관리하기 위하여 연결회사는 주기적으로 주요한 고객과 거래상대방의 재무상태와 과거 경험 및 기타 요소들을 고려하여 개별적으로 재무신용도를 평가하고 있으며, 주요한 고객과 거래상대방 각각에 대한 신용한도를 설정, 관리하고 있습니다.또한 신용위험은 현금및현금성자산, 각종 예금 그리고 파생금융상품 등과 같은 금융기관과의 거래에서도 발생할 수 있습니다. 이러한 위험을 줄이기 위해, 연결회사는 신용도가 높은 금융기관들에 대해서만 거래를 하고 있습니다.연결회사의 현금및현금성자산은 당좌예금으로 구성되어 있습니다. 당분기말 현재 신용위험의 최대노출금액은 금융상품의 장부가액(현금 및 지분증권 제외)과 보증금액과 같습니다.(1) 금융자산의 손상연결회사는 기대신용손실 모형이 적용되는 다음의 금융자산을 보유하고 있습니다.· 재화 및 용역의 제공에 따른 매출채권상각후원가로 측정하는 기타 금융자산과 현금성자산도 손상 규정의 적용대상에 포함되나 식별된 기대신용손실은 유의적이지 않습니다.연결회사는 매출채권에 대해 전체 기간 기대신용손실을 손실충당금으로 인식하는 간편법을 적용합니다. 기대신용손실을 측정하기 위해 매출채권은 신용위험 특성과 연체일을 기준으로 구분하였습니다. 기대신용손실율은 보고기간말 기준으로부터 각 12개월 동안의 매출과 관련된 지불 정보와 관련 확인된 신용손실 정보를 근거로 산출하였습니다. 과거 손실정보는 고객의 채무 이행능력에 영향을 미칠 거시경제적 현재 및 미래전망정보를 반영하여 조정합니다.보고기간말 현재 매출채권에 대한 기대손실율은 0%로 손실충당금은 없습니다.

매출채권은 회수를 더 이상 합리적으로 예상할 수 없는 경우 제각됩니다. 회수를 더 이상 합리적으로 예상할 수 없는 지표에는 회사와의 채무조정에 응하지 않는 경우 등이 포함됩니다.매출채권에 대한 손상은 손익계산서상 대손상각비로 순액으로 표시되고 있습니다. 제각된 금액의 후속적인 회수는 동일한 계정과목에 대한 차감으로 인식하고 있습니다.

(2) 대손상각비당분기와 전분기 중 손익으로 인식된 금융자산의 손상 관련 대손상각비(대손충당금환입)는 없습니다.

(3) 당기손익-공정가치측정금융자산연결회사는 당기손익-공정가치측정금융자산에 대한 신용위험에도 노출되어 있습니다. 보고기간말 현재 연결회사의 관련 최대노출금액은 해당 장부금액입니다.(당분기말: 1,472,186천원, 전기말: 1,254,289천원)4.1.3 유동성 위험연결회사는 미사용 차입금 한도를 적정 수준으로 유지하고, 영업 자금 수요를 충족시키기위해 차입금 한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하고 있습니다.경영진은 예상현금흐름에 기초하여 추정되는 현금 및 현금성자산과 차입금 한도 약정을 모니터링하고 있습니다. 연결회사의 유동성 위험 관련 정책은 주요 통화별 필요 현금흐름을 추정하여 이를 충족하기 위한 유동성 자산의 현황을 고려하고, 유동성 비율을 내부 및 외부 감독 기관 등의 요구사항을 충족하고 자금조달계획을 실행하기 위해 관리합니다.(1) 만기분석유동성 위험 분석에서는 연결회사의 다음의 금융부채를 계약상 만기별로 구분하였습니다.(가) 모든 비파생 금융부채(나) 순액 및 총액 결제 파생상품 중 계약상 만기가 현금흐름의 시기를 이해하기 위해 필요한 경우

유동성 위험 분석에 포함된 금액은 계약상의 할인되지 않은 현금흐름입니다. 금융보증계약 이외의 12개월 이내 만기가 도래하는 금액은 현재가치 할인의 효과가 중요하지 않으므로 장부금액과 동일합니다.

(단위: 천원)

당분기말
3개월 미만
3개월에서 1년 이하
1년에서 2년 이하
2년에서 5년 이하
5년 초과
합계

매입채무
1,902,263
-
-
-
-
1,902,263

기타금융부채(주1)
2,447,202
-
-
-
-
2,447,202

차입금
11,004,360
8,567,030
6,886,395
10,807,930
1,625,125
38,890,840

리스부채
72,351
193,974
178,988
141,619
-
586,932

전환사채
-
-
-
4,066,528
-
4,066,528

합계
15,426,176
8,761,004
7,065,383
15,016,077
1,625,125
47,893,765

(주1) 미지급비용으로 분류된 연차부채 303,797천원이 제외되었습니다.

(단위: 천원)

전기말
3개월 미만
3개월에서 1년 이하
1년에서 2년 이하
2년에서 5년 이하
5년 초과
합계

매입채무
3,188,588
-
-
-
-
3,188,588

기타금융부채(주1)
2,244,884
-
-
-
-
2,244,884

차입금
3,167,410
16,657,677
4,413,930
6,989,846
2,095,096
33,323,959

리스부채
66,428
113,317
111,070
162,646
-
453,461

합계
8,660,320
16,777,984
4,521,822
7,155,670
2,095,096
39,210,892

(주1) 미지급비용으로 분류된 연차부채 342,180천원이 제외되었습니다.

4.2 자본위험 관리연결회사의 자본 관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본 비용을 절감하기 위해 최적의 자본 구조를 유지하는 것입니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

부 채
64,858,294
53,156,353

자 본
16,734,891
15,901,099

부채비율
387.6%
334.3%

5. 금융상품 공정가치
5.1 금융상품 종류별 공정가치금융상품의 종류별 장부금액 및 공정가치는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

장부금액
공정가치
장부금액
공정가치

금융자산

현금및현금성자산(주1)
19,366,704
19,366,704
6,745,972
6,745,972

단기금융상품(주1)
637,200
637,200
288,500
288,500

당기손익-공정가치측정금융자산(주2)
1,528,491
1,528,491
1,254,289
1,254,289

매출채권(주1)
6,757,834
6,757,834
7,872,808
7,872,808

기타금융자산(주1)
1,167,041
1,167,041
1,079,096
1,079,096

금융자산 합계
29,457,270
29,457,270
17,240,665
17,240,665

금융부채

매입채무(주1)
1,902,263
1,902,263
3,188,588
3,188,588

장ㆍ단기차입금(주1)
38,890,840
38,890,840
33,323,958
33,323,958

기타금융부채(주1)
2,750,999
2,750,999
2,587,064
2,587,064

전환사채
1,200,039
1,200,039
-
-

파생상품부채
2,866,488
2,866,488
-
-

금융부채 합계
47,610,629
47,610,629
39,099,610
39,099,610

(주1) 당사의 경영진은 재무제표상 상각후원가로 측정된 금융자산과 금융부채의 장부금액은 공정가치와 근사하다고 판단하고 있습니다.(주2) 당기손익-공정가치측정금융자산은 중 매도가능증권은 경남항공산업조합 및 자본재공제조합에 대한 출자금으로 활성시장에서 공시되는 시장가격이 없고, 공정가치를 신뢰성 있게 측정할 수 없어 원가로 인식하고 있습니다.

5.2 공정가치 서열체계공정가치로 측정되는 금융상품은 공정가치 서열체계에 따라 구분되며 정의된 수준들은 다음과 같습니다.- 측정일에 동일한 자산이나 부채에 대해 접근할 수 있는 활성시장의(조정하지 않은) 공시가격 (수준 1)- 수준 1의 공시가격 외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로나 간접적으로 관측할 수 있는 투입변수 (수준 2)- 자산이나 부채에 대한 관측할 수 없는 투입변수 (수준 3)

공정가치로 측정되는 금융상품의 공정가치 서열체계 구분은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

당분기말
수준 1
수준 2
수준 3
합계

당기손익-공정가치측정금융자산

장기금융상품
-
1,335,541
-
1,335,541

금융부채

파생상품부채

2,866,488

(단위: 천원)

전기말
수준 1
수준 2
수준 3
합계

당기손익-공정가치측정금융자산

장기금융상품
-
1,163,289
-
1,163,289

5.3 가치평가기법 및 투입변수

연결회사의 공정가치 서열체계에서 수준 2로 분류된 항목의 공정가치, 가치평가기법과 공정가치측정에 사용된 투입변수는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

당분기말
공정가치
수준
가치평가기법
투입변수

장기금융상품

저축성보험
1,335,541
2
운용사 고시가기준
-

파생상품부채

전환권
2,866,488
3
T-F 모형
기초자산가격
11,964원

주가변동성
50.50%

무위험할인율
2.63%

위험할인율
12.65%

(단위: 천원)

전기말
공정가치
수준
가치평가기법
투입변수

장기금융상품

저축성보험
1,163,289
2
운용사 고시가기준
-

6. 범주별 금융상품
6.1 금융상품 범주별 장부금액

(단위: 천원)

재무상태표 상 자산
당분기말
전기말

당기손익-공정가치측정금융자산

장기금융상품
1,335,541
1,163,289

매도가능증권
192,950
91,000

소 계
1,528,491
1,254,289

상각후원가측정금융자산

현금및현금성자산
19,366,704
6,745,972

단기금융상품
637,200
288,500

매출채권
6,757,834
7,872,808

기타금융자산
1,167,041
1,079,096

소 계
27,928,779
15,986,376

합 계
29,457,270
17,240,665

(단위: 천원)

재무상태표 상 부채
당분기말
전기말

당기손익-공정가치측정금융부채

파생상품부채
2,866,488
-

소 계
2,866,488
-

상각후원가측정금융부채

매입채무
1,902,263
3,188,588

장ㆍ단기차입금
38,890,840
33,323,958

전환사채
1,200,039
-

기타금융부채
2,750,999
2,587,064

소 계
44,744,141
39,099,610

합 계
47,610,629
39,099,610

6.2 금융상품 범주별 순손익

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

당기손익-공정가치 측정 금융자산

장기금융상품평가이익(손실)
36,690
(18,153)

상각후원가 측정 금융자산

이자수익
127,703
68,693

외화환산이익
20,636
75,536

외화환산손실
(229,842)
(26)

외환차익
78,656
72,702

외환차손
(36,354)
(44,776)

당기손익-공정가치 측정 금융부채

파생상품평가이익(손실)
-
117,611

상각후원가측정금융부채

이자비용
(1,332,217)
(1,170,485)

7. 현금및현금성자산연결회사의 보고기간말 현재 현금및현금성자산의 구성 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

보통예금
19,358,601
6,738,695

기타현금성자산
8,103
7,277

합 계
19,366,704
6,745,972

보고기간종료일 현재 사용이 제한된 현금및현금성자산은 없습니다.
8. 공정가치측정금융자산(1) 당기손익-공정가치측정금융자산

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

장기금융상품
1,335,541
1,163,289

매도가능증권(주1)
192,950
91,000

합계
1,528,491
1,254,289

(주1) 경남항공산업조합, 자본재공제조합에 대한 출자금으로 활성시장에서 공시되는시장가격이 없고, 공정가치를 신뢰성 있게 측정할 수 없어 원가로 인식하고 있 습니다

(2) 당기손익-공정가치측정금융자산 관련 손익

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

장기금융상품평가이익(손실)
36,690
(18,153)

9. 매출채권 및 기타금융자산(1) 매출채권 및 손실충당금

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

고객과의 계약에서 생긴 매출채권
6,757,834
7,872,808

손실충당금
-
-

매출채권(순액)
6,757,834
7,872,808

(2) 기타금융자산

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

유동
비유동
합계
유동
비유동
합계

단기금융상품
637,200
-
637,200
288,500
-
288,500

미수금
124,873
-
124,873
5,865
-
5,865

주임종채권
9,355
-
9,355
10,133
6,812
16,945

임차보증금
28,859
707,191
736,050
17,448
694,131
711,579

기타보증금(주1)
-
296,763
296,763
132,566
212,141
344,707

합 계
800,287
1,003,954
1,804,241
454,512
913,084
1,367,596

(주1) 기타보증금 중 3,000천원은 당좌개설보증금으로 사용이 제한되었습니다.(3) 손상매출채권, 기타 상각후원가 금융자산의 손상 및 연결회사의 신용위험 관련 사항은 주석 4.1.2를 참고하시기 바랍니다.

10. 기타자산연결회사의 보고기간말 현재 기타자산의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

기타유동자산
선급금
322,277
188,284

선급비용
409,953
417,238

미수수익
-
11,333

기타유동자산 소 계
732,230
616,855

기타비유동자산
선급금
9,696
12,012

선급비용
48,402
-

기타비유동자산 소 계
58,098
12,012

합 계
790,328
628,867

11. 재고자산연결회사의 보고기간말 현재 재고자산의 구성 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

제품
1,197,030
1,470,019

재공품
5,948,023
5,904,019

원재료
2,557,950
1,592,038

미착품
129,741
163,666

상품
6,089
83,884

저장품
356,218
416,245

재고평가충당금
(435,174)
(295,015)

합 계
9,759,877
9,334,856

연결회사의 당분기 중 인식한 재고자산평가환입액은 140,159천원(전분기: 20,897천원)이며, 매출원가에 포함되어 있습니다.

12. 유형자산
(1) 유형자산의 내역

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

취득원가
상각누계액
정부보조금
장부금액
취득원가
상각누계액
정부보조금
장부금액

토지
13,295,703
-
-
13,295,703
13,295,703
-
-
13,295,703

건물
17,655,901
(1,977,939)
(4,334)
15,673,628
9,691,363
(1,696,474)
(4,419)
7,990,470

구축물
260,314
(2,169)
-
258,145

기계장치
25,151,092
(15,704,300)
(111,250)
9,335,542
22,430,443
(14,941,060)
(38,625)
7,450,758

차량운반구
624,913
(374,970)
-
249,943
624,913
(309,063)
-
315,850

공구와기구
785,664
(419,827)
-
365,837
923,856
(447,158)
(54,412)
422,286

비품
1,061,253
(422,962)
-
638,291
1,087,872
(610,617)
-
477,255

건설중인자산
346,877
-
-
346,877
10,983,044
-
-
10,983,044

합 계
59,181,717
(18,902,167)
(115,584)
40,163,966
59,037,194
(18,004,372)
(97,456)
40,935,366

* 비교표시된 전(분)기 계정과목은 당분기 재무제표상의 계정과목 분류와 일치시키기 위하여 재분류되었습니다. (2) 유형자산의 변동

(단위: 천원)

당 분 기
기초
취득
처분
정부보조금
대체(*)
감가상각
기타
당분기말

토지
13,295,703
-
-
-
-
-
-
13,295,703

건물
7,958,314
-
(3)
-
8,027,319
(312,002)
-
15,673,628

구축물
-
-
-
-
260,314
(2,169)
-
258,145

기계장치
7,482,914
1,318,796
(51)
(80,000)
2,011,386
(1,394,940)
(2,563)
9,335,542

차량운반구
315,850
-
-
-
-
(65,907)
-
249,943

공구와기구
422,286
2,636
-
-
54,413
(113,498)
-
365,837

비품
477,255
313,460
-
-
26,362
(144,923)
(33,863)
638,291

건설중인자산
10,983,044
558,408
-
-
(10,365,282)
-
(829,293)
346,877

합 계
40,935,366
2,193,300
(54)
(80,000)
14,512
(2,033,439)
(865,719)
40,163,966

(*)대체내역에는 비교표시목적의 계정과목 재분류를 포함하고 있습니다.

(단위: 천원)

전 기
기초
취득
처분
정부보조금
대체(*)
재평가
감가상각
기말

토지
13,295,703
-
-
-
-
-
-
13,295,703

건물
7,697,998
-
-
-
486,704
(226,388)
-
7,958,314

기계장치
6,772,997
1,576,350
(2)
4,500
762,451
(1,634,944)
1,562
7,482,914

차량운반구
264,331
83,263
(38,909)
-
79,220
(72,055)
-
315,850

공구와기구
577,027
62,382
(13,277)
(54,412)
-
(149,434)
-
422,286

비품
195,628
350,233
-
-
3,330
(82,545)
10,609
477,255

건물부속설비
1,425
65,412
-
-
(59,804)
(7,033)
-
-

전기시설
78,412
6,000
-
-
(78,354)
(6,058)
-
-

시설장치
-
323,210
-
(4,419)
(301,415)
(17,376)
-
-

건설중인자산
872,848
10,452,333
-
-
(892,132)
-
549,995
10,983,044

합 계
29,756,369
12,919,183
(52,188)
(54,331)
-
(2,195,833)
562,166
40,935,366

(*)대체내역에는 비교표시목적의 계정과목 재분류를 포함하고 있습니다.(3) 재평가모형연결회사는 토지의 인식시점 이후의 측정과 관련하여 재평가모델을 적용하고 있으며, 해당 자산의 재평가 관련 사항은 다음과 같습니다.① 재평가기준일 : 2023년 12월 31일② 독립적인 평가인의 참여 여부토지의 재평가시에 당사는 독립적인 전문적 자격이 있는 평가인인 ㈜중앙감정평가법인의 감정가액을 이용하였습니다.③ 재평가된 자산이 원가모형으로 평가되었을 경우의 장부가액

(단위: 천원)

계정과목
재평가금액
원가모형으로 평가하는 경우 장부가액
재평가차액

토지
13,295,703
10,023,648
3,272,055

④ 재평가관련 기타포괄손익의 변동내역

(단위: 천원)

계정과목
당기초
재평가로 인한 증가
재평가로 인한 감소
당분기말(주1)

토지
2,588,196
-
-
2,588,196

(주1) 자본에 직접 반영된 이연법인세 683,859천원을 차감한 2,588,196천원을 재무상태표상 재평가차액으로 계상하였습니다(주석 19 참조).

(4) 연결회사의 유형자산 상각액이 포함되어 있는 계정과목별 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

제조원가
1,920,016
1,062,876

판매비와관리비
113,423
35,844

합 계
2,033,439
1,098,720

(5) 토지 및 건물은 차입금과 관련하여 담보로 제공되어 있습니다.(주석 28참조).

13. 리스
연결회사가 리스이용자인 경우 리스에 대한 정보는 다음과 같습니다.(1) 재무상태표에 인식된 금액리스와 관련해 재무상태표에 인식된 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

사용권자산

부동산
280,423
36,423

차량운반구
291,528
407,227

합 계
571,951
443,650

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

리스부채

유동
266,326
179,746

비유동
320,607
273,716

합계
586,933
453,462

당분기 중 증가된 사용권자산은 353,162원(전분기: 11,424천원)입니다.

(2) 손익계산서에 인식된 금액리스와 관련해서 손익계산서에 인식된 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당 분 기
전 분 기

사용권자산의 감가상각비
-
-

부동산
80,831
139,692

차량
137,810
80,198

합 계
218,641
219,890

리스부채에 대한 이자비용(금융원가에 포함)
20,685
8,009

소액자산 리스료(판매관리비에 포함)
133,716
35,579

단기자산 리스료(제조원가에 포함)
83,301
69,039

당분기 중 리스의 총 현금유출은 213,391천원(전분기: 160,325천원)입니다.

14. 무형자산(1) 무형자산의 내역

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

취득원가
상각누계액
정부보조금
장부금액
취득원가
상각누계액
정부보조금
장부금액

특허권
25,780
(14,572)

11,208
25,780
(12,728)

13,052

소프트웨어
1,072,106
(888,362)
(15,453)
168,291
919,791
(826,185)
(42,005)
51,601

회원권
42,413
-
-
42,413
42,413
-
-
42,413

합 계
1,140,299
(902,934)
(15,453)
221,912
987,984
(838,913)
(42,005)
107,066

(2) 무형자산의 변동 내역

(단위: 천원)

당분기
기 초
취 득
상 각 액
기 타
기 말

특허권
13,052
-
(1,844)
-
11,208

소프트웨어
51,601
148,656
(31,966)
-
168,291

회원권
42,413
-
-
-
42,413

합 계
107,066
148,656
(33,810)
-
221,912

(단위: 천원)

전 기
기 초
취 득
상 각 액
기 타
기 말

특허권
15,510
-
(2,458)
-
13,052

소프트웨어
61,219
24,459
(35,561)
1,484
51,601

회원권
42,413
-
-
-
42,413

합 계
119,142
24,459
(38,019)
1,484
107,066

(3) 당사의 무형자산 상각액이 포함되어 있는 계정과목별 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

판매비와관리비
33,810
31,023

15. 기타금융부채 및 기타부채

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

기타금융부채
미지급금
13,676
13,365

미지급비용
2,737,324
2,573,699

기타금융부채 합계
2,751,000
2,587,064

기타부채
선수금
4,696,396
1,561,392

예수금
350,068
307,497

기타충당부채
198,616
157,979

장기선수금
3,749,000
5,000,000

기타부채 합계
8,994,080
7,026,868

16. 차입금(1) 단기차입금

(단위: 천원)

구 분
차입처
이자율(%)
당분기말
전기말

단기차입금
기업은행
3.78~5.47
6,820,000
8,320,000

산업은행
4.59~5.19
4,500,000
4,500,000

신한은행
5.51
25,000
-

하나은행
3.69
1,960,000
-

WOORIBANK VIETNAM
5.35
-
59,097

합 계
13,305,000
12,879,097

(2) 장기차입금

(단위: 천원)

구 분
차입처
이자율(%)
당분기말
전기말

장기차입금
기업은행
3.53~6.73
14,910,510
13,525,300

경남은행
3.85
217,500
285,000

중소벤처기업진흥공단
2.82~3.26
899,580
616,370

산업은행
3.17~4.78
1,824,000
2,000,000

신한은행
0.54~5.51
831,250
600,000

VIETNAM JOINT STOCK COMMERCIAL BANK
6.1
6,903,000
3,418,192

소 계
25,585,840
20,444,862

차감: 유동성장기부채
(6,266,390)
(6,945,990)

합 계
19,319,450
13,498,872

상기 차입금에 대하여는 토지 및 건물 등이 담보로 제공되어 있으며 기술보증기금 등으로부터 지급보증을 받고 있습니다(주석 28참조).(3) 당분기말 현재 장기차입금의 상환일정은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
금 액

1년 이내
6,266,390

1년초과 2년 이내
6,886,395

2년초과 3년 이내
5,520,190

3년초과 4년 이내
2,492,780

4년 초과
4,420,085

합 계
25,585,840

17. 전환사채
(1) 전환사채 내역

(단위: 천원)

구 분
발행일
만기일
당분기말
전기말

제2회 기명식 무보증 사모전환사채 (*1)
2025.08.01
2030.07.31
4,000,000
-

차감 : 전환권조정
(3,905,085)
-

가산 : 상환할증금
1,105,125
-

차감, 가산 계
1,200,040
-

(*1) 상기 전환사채와 관련, 사채인수권자의 전환청구권에 대하여 보고기간말 현재 재무상태표상 파생상품부채 2,866,488천원(전기말: 0천원)을 인식하였습니다.(*1) 제2회 기명식 무보증 사모전환사채

구 분
제2회 전환사채

발행금액
4,000,000,000원

액면이자율
0%

만기보장수익율
연 복리 5.00%

전환가격
9,537원

전환청구기간
사채발행일로부터 1년이 경과하는날부터 사채의 만기일전까지

상환방법
만기일시상환

주요발행조건
1. 매수청구권(Put Option)특별한 사정이 발생한 경우 “투자자”는 그 선택으로 “회사” 및/또는 “이해관계인”에 대하여 “투자자”가 보유하는 “회사” “지분”의 전부 또는 일부를 매수하여 줄 것을 청구할 수 있고, 이 경우 “회사” 및/또는 “이해관계인”은 이를 매수하여야 한다.매매가격은 본 인수대금 및 이에 대하여 본 납입기일로부터 본 조 제2항에 의한 매매 이행일까지 연복리 7%의 이율에 의한 금액을 합산한 금액으로 하되, 기 지급된 배당금은 차감하여 계산하기로 한다.2. 전환가격의 조정(1) 전환청구를 하기전에 종전의 전환가격을 하회하는 발행가액으로 주식 관련 사채(전환사채, 신주인수권부사채 및 기타 주식으로 전환될 수 있는 종류의 사채)를 발행할 경우에는 전환가격은 그 하회하는 발행 가격으로 조정한다.(2)본 전환사채의 발행 이후 주식 배당, 무상증자 등으로 인해 발행 주식수가 증가하는 경우. "본 전환사채"의 전환가격은 아래의 산식에 따라 조정한다.조정후 전환가격 = ( (조정전 전환가격 x 기발행주식수) + (신발행주식수 x 1주당 발행가액) ) / (기발행주식수 + 신발행 주식수)(3)합병, 분할, 분할합병, 영업양수도, 자본의 감소, 주식분할 및 병합 등에 의하여 전환가격의 조정이 필요한 경우에는 당해 합병, 분할, 분할합병, 영업양수도, 자본의 감소, 주식분할 및 병합 직전에 전환사채가 전액 주식으로 전환되었더라면 전환사채권자가 가질 수 있었던 주식수를 그 가치 또는 그 이상으로 보장하는 방법으로 전환가격을 조정한다.(4)위 각호의 사안이 복합적으로 발생하는 경우 발생한 순서에 따라 누적하여 계산된 전환가액 또는 각 호에 의해 산출된 전환가액 중 가장 낮은 금액으로 전환가액을 정한다.

18. 순확정급여부채(1) 보고기간 말 현재 순확정급여부채와 관련하여 재무상태표에 인식된 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

확정급여채무의 현재가치
8,168,466
7,053,505

사외적립자산의 공정가치
(833,158)
(1,019,756)

순확정급여부채 금액
7,335,308
6,033,749

(2) 확정급여채무의 변동 내역

(단위: 천원)

구 분
당분기
전 기

기초금액
7,053,505
5,132,269

당기근무원가
1,142,558
1,175,671

이자비용
132,580
201,736

재측정요소:

- 재무적가정의 변동으로 인한 보험수리적손익
72,866
272,586

- 경험적조정으로 인한 보험수리적손익
361,151
498,426

제도에서의 지급액

- 급여의 지급
(594,194)
(227,183)

보고기간말 금액
8,168,466
7,053,505

(3) 사외적립자산의 변동내역

(단위: 천원)

구 분
당분기
전 기

기초금액
1,019,756
827,940

이자수익
23,758
36,403

재측정요소:

- 사외적립자산의 수익(이자수익에 포함된 금액 제외)
(6,299)
(7,553)

기여금:

- 사용자
330,000
360,000

제도에서의 지급액

- 급여의 지급
(534,057)
(197,034)

보고기간말 금액
833,158
1,019,756

(4) 사외적립자산의 구성 내역

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

원리금보장형 상품
833,158
1,019,756

(5) 주요 보험수리적 가정

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

할인율
4.62%
4.73%

임금상승률
3.50%
3.50%

(6) 주요 가정의 변동에 따른 당기 확정급여채무의 민감도 분석

(단위: 천원)

확정급여채무에 대한 영향

가정의 변동폭
가정의 증가
가정의 감소

할인율
1.00%p 변동
(613,456)
733,220

임금상승률
1.00%p 변동
762,488
(645,449)

상기의 민감도 분석은 다른 가정은 일정하다는 가정하에 산정됐습니다. 주요 보험수리적 가정의 변동에 대한 확정급여채무의 민감도는 재무상태표에 인식된 확정급여채무 산정 시 사용한 예측단위접근법과 동일한 방법을 사용하여 산정됐습니다.

19. 법인세비용 및 이연법인세(1) 당기 법인세비용의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당 분 기
전 분 기

법인세부담액
482,693
300,892

일시적차이로 인한 이연법인세 변동액
(261,258)
(177,276)

자본에 직접 반영된 법인세비용
92,026
88,004

법인세비용
313,461
211,620

(2) 당기 중 법인세비용차감전 순이익과 법인세비용간의 관계는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당 분 기
전 분 기

법인세비용차감전순이익
1,859,193
1,647,000

적용세율에 따른 법인세
366,571
322,223

조정사항 :
-
-

비과세수익 및 비공제비용
31,478
22,292

이월결손금
-
-

세액공제
(286,133)
(214,913)

기타
201,545
82,018

법인세비용
313,461
211,620

유효세율
16.86%
12.85%

(3) 기타포괄손익의 각 구성 항목과 관련된 법인세 효과는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당 분 기

반영 전
법인세효과
반영 후

확정급여제도의 재측정요소
(440,316)
92,026
(348,290)

(단위: 천원)

구 분
전 분 기

반영 전
법인세효과
반영 후

확정급여제도의 재측정요소
(414,373)
88,004
(326,369)

(4) 이연법인세자산과 부채의 회수 및 결제 시기는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

이연법인세자산 :

12개월 후에 회수될 이연법인세자산
7,552,373
4,564,466

12개월 이내에 회수될 이연법인세자산
-
73,536

소 계
7,552,373
4,638,002

이연법인세부채 :

12개월 후에 결제될 이연법인세부채
1,596,624
1,473,371

12개월 이내에 결제될 이연법인세부채
816,163
13,925

소 계
2,412,787
1,487,296

이연법인세자산(부채) 순액
5,139,586
3,150,706

실현불가능한 이연법인세자산(부채)
(4,515,828)
(2,953,967)

차감 후 이연법인세자산(부채)
623,758
196,739

(5) 당분기와 전분기 중 동일 과세당국과 관련된 금액을 상계하기 이전의 이연법인세자산(부채) 변동은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
기 초
당분기손익
기타포괄손익
당분기말

(차감할 일시적 차이)

확정급여채무
1,474,182
128,882
92,026
1,695,091

감가상각누계액
98,485
(43,487)
-
54,998

건설자금이자
43,774
-
-
43,774

국고보조금
29,147
8,706
-
37,853

사채상환할증금
-
230,971
-
230,971

파생금융부채
-
599,096
-
599,096

투자자산평가손실
4,447
(4,447)
-
-

제품평가충당금
61,658
29,293
-
90,951

미지급비용
57,647
5,846
-
63,494

리스부채
77,411
33,376
-
110,787

금융보증부채
-
68,019
-
68,019

기타충당부채
33,018
8,493
-
41,511

소 계
1,879,769
1,064,748
92,026
3,036,545

(가산할 일시적 차이)

재평가잉여금(토지)
1,199,505
-
-
1,199,505

사외적립자산
213,129
(38,999)
-
174,130

일시상각충당금
29,147
8,706
-
37,853

종속기업투자주식
-
73,911
-
73,911

전환권조정
-
816,163
-
816,163

투자자산평가손실
-
3,221
-
3,221

사용권자산
75,488
32,514
-
108,003

소 계
1,517,269
895,516
-
2,412,786

차감계
362,500
169,232
92,026
623,759

이월세액공제
4,515,828
-
-
3,979,329

합 계
4,878,328
169,232
92,026
4,603,088

실현불가능한 이연법인세자산
(4,515,828)
-
-
(3,979,329)

차감 후 이연법인세 자산
362,500
169,232
92,026
623,759

(단위: 천원)

구 분
기 초
전분기손익
기타포괄손익
전분기말

(차감할 일시적 차이)

확정급여채무
1,072,644
119,496
88,004
1,280,144

감가상각누계액
148,734
-
-
148,734

건설자금이자
43,809
-
-
43,809

국고보조금
26,492
-
-
26,492

투자자산평가손실
476
951
-
1,427

사채상환할증금
46,732
-
-
46,732

제품평가충당금
24,886
(49)
-
24,837

미지급비용
57,647
-
-
57,647

리스부채
73,390
(19,717)
-
53,673

파생금융부채
25,119
(24,581)
-
539

기타충당부채
-
-
-
-

소 계
1,519,929
76,100
88,004
1,684,034

(가산할 일시적 차이)

재평가잉여금(토지)
(1,199,505)
-
-
(1,199,505)

사외적립자산
(173,039)
(22,114)
-
(195,154)

일시상각충당금
(26,492)
-
-
(26,492)

전환권조정
(29,657)
15,732
-
(13,925)

종속기업투자주식
-
-
-
-

사용권자산
(71,774)
19,554
-
(52,220)

소 계
(1,500,467)
13,172
-
(1,487,296)

차감계
19,462
89,272
88,004
196,738

이월세액공제
2,953,967
-
-
2,953,967

합 계
2,934,505
(89,272)
(88,004)
2,757,229

실현불가능한 이연법인세자산
2,953,967

2,953,967

차감 후 이연법인세 자산
19,462
89,272
88,004
196,738

(6) 보고기간말 현재 이연법인세자산으로 인식하지 않은 차감할 일시적 차이의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전분기말
사 유

이월세액공제
3,979,329
2,953,967
미래과세소득의 불확실향후 고용인원 유지 불확실

20. 자본금, 자본잉여금, 기타포괄손익누계액(1) 보고기간말 현재 자본금과 관련된 사항은 다음과 같습니다.

구 분
당분기말
전기말

1주당 액면금액(원/주)
500
500

발행한 주식의 수(주)
5,871,466
5,871,466

보통주자본금(원)
2,935,733,000
2,935,733,000

(2) 보고기간말 현재 자본잉여금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

주식발행초과금
6,441,484
6,441,484

(3) 보고기간말 현재 기타포괄손익누계액의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

재평가잉여금
2,588,196
2,588,196

해외사업환산손익
126,609
490,259

합 계
2,714,805
3,078,455

21. 이익잉여금

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

법정적립금(주1)
60,000
60,000

임의적립금
47,571
47,571

미처분이익잉여금
4,535,297
3,337,856

합 계
4,642,868
3,445,427

(주1) 상법상의 규정에 따라 납입자본의 50%에 달할 때까지 매 결산기마다 금전에 의한 이익배당액의10% 이상을 이익준비금으로 적립하고 있습니다. 동 이익준비금은 현금배당의 재원으로 사용될 수 없으며, 자본전입 또는 결손보전을 위해서만 사용될 수 있습니다.

22. 판매비와 관리비

(단위: 천원)

계 정 과 목
당 분 기
전 분 기

급여
1,687,886
1,373,377

퇴직급여
154,711
207,101

복리후생비
161,910
135,367

여비교통비
152,728
123,962

접대비
190,686
214,785

통신비
20,741
18,257

전력비
8
-

세금과공과
293,007
280,981

감가상각비
207,001
93,709

지급임차료
133,716
113,391

수선비
549
10,380

보험료
90,375
94,777

차량유지비
18,758
21,113

연구개발비
306,370
143,886

운반비
266,628
143,319

교육훈련비
18,923
24,721

도서인쇄비
2,365
586

사무용품비
45,721
20,204

소모품비
9,788
18,901

지급수수료
569,335
200,679

광고선전비
59,614
15,087

무형고정자산상각
33,810
31,023

잡비
1,934
9,275

합 계
4,426,564
3,294,881

23. 비용의 성격별 분류

(단위: 천원)

구 분
당 분 기
전 분 기

사용된 원재료와 소모품
8,718,001
12,591,928

재고자산의 변동
572,957
(4,122,097)

종업원급여
17,402,163
14,355,617

감가상각비 및 무형자산상각비
2,301,679
1,819,970

외주가공비
2,880,997
2,574,746

임차료
217,017
146,386

지급수수료
1,115,984
688,398

운반비
287,711
284,224

수도광열비 및 전력비
851,227
617,014

기타비용
3,610,413
3,959,585

매출원가 및 판매비와 관리비 합계
37,958,149
32,915,772

24. 기타수익과 기타비용

(단위: 천원)

구 분
당 분 기
전 분 기

기타수익 :

유형자산처분이익
-
1,363

잡이익
976,982
430,375

합 계
976,982
431,738

기타비용 :

기부금
34,000
74,753

유형자산처분손실
56
525

기타충당부채전입
40,637
-

잡손실
2,322
9,756

합 계
77,015
85,034

25. 금융수익과 금융원가

(단위: 천원)

구 분
당 분 기
전 분 기

금융수익 :

이자수익
127,703
68,693

외환차익
78,656
72,702

외화환산이익
20,636
75,536

선물환거래이익
38,391
-

파생상품평가이익
-
117,611

투자자산평가이익
36,690
-

합 계
302,076
334,542

금융비용 :

이자비용
1,332,217
1,170,485

외환차손
36,354
44,776

외화환산손실
229,842
27

장기금융상품평가손실
-
18,153

합 계
1,598,413
1,233,441

26.주당손익(1) 당기와 전기의 기본주당손익 계산내역은 다음과 같습니다.

(단위: 주, 원)

구 분
당 분 기
전 분 기

보통주 귀속 당기순이익
1,545,731,802
1,435,379,487

가중평균유통보통주식수
5,871,466
5,871,466

기본주당순이익
263
244

(2) 가중평균유통보통주식수의 산정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 주)

구 분
당 분 기
전 분 기

주식수
가중평균 유동보통주식수
주식수
가중평균 유동보통주식수

전기이월
5,871,466
5,871,466
5,871,466
5,871,466

기중변동
-
-
-
-

합 계
5,871,466
5,871,466
5,871,466
5,871,466

(3) 당기와 전기의 희석주당손익 계산내역은 다음과 같습니다.

(단위: 주, 원)

구 분
당 분 기
전 분 기

보통주 당기순이익
1,545,731,802
1,435,379,487

가산: 전환사채 귀속 당기순이익
66,527,893
11,811,389

보통주 희석화 당기순이익
1,612,259,695
1,447,190,876

가중평균 유통 잠재적 보통주식수
6,290,885
6,271,466

희석주당이익
256
231

(4) 가중평균유통잠재적보통주식수의 산정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 주)

구 분
당 분 기
전 분 기

가중평균 유통보통주식수
5,871,466
5,871,466

잠재적 보통주(전환사채)
419,419
400,000

가중평균 유통 잠재적 보통주식수
6,290,885
6,271,466

27. 현금흐름표(1) 영업으로부터 창출된 현금흐름

(단위: 천원)

구 분
당 분 기
전 분 기

당기순이익
1,545,732
1,435,379

수익비용의 조정
5,400,016
3,953,549

퇴직급여
1,226,994
1,005,753

감가상각비
2,267,869
1,788,927

무형자산상각비
33,810
31,023

이자비용
1,332,217
1,170,485

유형자산처분손실
56
525

외화환산손실
229,842
27

기타충당부채전입액
40,637
-

재고자산평가손실
140,158
20,898

장기금융상품평가손실
(36,690)
18,153

파생상품평가손실(이익)
-
(117,611)

법인세비용
313,462
180,961

이자수익
(127,703)
(68,693)

외화환산이익
(20,636)
(75,536)

유형자산처분이익
-
(1,363)

영업활동으로 인한 자산부채의 변동
887,340
(677,076)

매출채권의감소(증가)
765,893
(676,863)

미수금의감소(증가)
(119,375)
(2,253)

선급금의감소(증가)
(127,422)
(13,950)

선급비용의감소(증가)
(43,608)
77,562

선납세금의감소(증가)
-
(869)

재고자산의감소(증가)
(243,877)
(2,537,236)

매입채무의증가(감소)
(1,064,067)
1,465,005

미지급금의증가(감소)
311
(71,502)

선수금의증가(감소)
1,884,004
707,931

예수금의증가(감소)
43,983
100,336

미지급비용의증가(감소)
181,635
554,742

퇴직금의 지급
(594,194)
(150,182)

퇴직운용자산의증감
204,057
(129,797)

영업에서 창출된 현금
7,833,088
4,711,852

(2) 현금의 유입.유출이 없는 거래 중 중요한 사항

(단위: 천원)

구 분
당 분 기
전 분 기

주주임원종업원장기대여금의유동성대체
6,812
7,590

장기차입금의유동성대체
1,510,780
2,127,730

리스부채의유동성대체
152,207
86,727

건설중인자산의건물대체
8,027,319
-

건설중인자산의구축물대체
237,814
-

건설중인자산의기계장치대체
2,011,386
481,035

건설중인자산의기타유형자산대체
26,362
274,860

건설중인자산의소프트웨어대체
122,430
-

(3) 재무활동에서 생기는 부채의 조정내용

(단위: 천원)

당 분 기
재무활동으로 인한 부채
합 계

유동성 리스부채
비유동성 리스부채
장단기차입금
전환사채

당기초
151,133
219,257
33,323,958

33,694,348

취득 - 리스
149,721
203,440
-
-
353,161

현금흐름
(213,391)
-
5,948,703
4,000,000
9,735,312

대체
152,207
(152,207)
-
-
-

기타 비금융변동
26,655
50,117
(381,821)
66,528
(238,521)

당분기말 순부채
266,325
320,607
38,890,840
4,066,528
43,544,300

(단위: 천원)

전 분 기
재무활동으로 인한 부채
합 계

유동성 리스부채
비유동성 리스부채
장단기차입금
전환사채

당기초
212,040
139,110
24,288,700
2,201,888
26,841,738

취득 - 리스
6,053
5,371
-
-
11,424

현금흐름
(160,325)
-
1,401,525
-
1,241,200

대체
86,727
(86,727)
-
-
-

기타 비금융변동
-
-
-
(3,161)
86,698

당기말 순부채
144,495
57,754
25,690,225
2,198,727
28,091,201

28. 우발채무와 약정사항(1) 담보제공자산의 내용당분기말 현재 담보제공된 자산의 내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

담보제공자산
장부가액
담보설정금액
차입금종류
차입금액
담보권자

토지/건물/기계장치/특허권
25,893,985
6,600,000
시설자금대출
6,324,000
산업은행

21,084,000
시설자금대출 등
14,210,510
기업은행

1,152,000
시설자금대출
217,500
경남은행

합 계
28,836,000

20,752,010

(2) 당분기말 현재 연결회사가 타인으로부터 제공받은 지급보증 등의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

보증기관
보증내용
보증금액
보증제공처

기술보증기금
지급보증
2,813,000
기업은행 외

서울보증보험
계약이행보증
6,550,124
㈜대한항공 외

한국무역공사
수출신용보증
900,000
기업은행

자본재공제조합
계약이행보증
3,991,151
㈜스페이스프로

신용보증기금
외화지급보증
3,038,400
우리은행 외

합계
17,292,675

(3) 당분기말 현재 연결회사가 금융기관과 체결한 주요 약정사항은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
금융기관
한도액
실행금액

운영자금대출
산업은행
400,000
-

당좌대출
기업은행
300,000
-

선물환약정한도
420,660
-

무역어음대출
1,000,000
-

운영자금대출
우리은행
1,117,861
-

매출채권담보대출
경남은행
1,500,000
-

합 계
4,738,521
-

(4) 연결회사는 건물과 기계장치에 대하여 부보금액 19,073,732천원(전기: 17,958,732천원)의 종합재산보험을 가입하고 있으며 부보금액 중 17,240,115천원(전기 16,125,115천원)은 기업은행, 산업은행, 경남은행, 신한은행에 질권 설정되어 있습니다.

29. 특수관계자 거래(1) 당분기말 현재 당사의 특수관계자 내역은 다음과 같습니다.

구 분
특수관계자명

당해기업에 유의적인 영향력을 행사하는 기업
㈜스페이스프로

기타특수관계자
주주 및 주요 경영진 등

(2) 당분기 및 전분기 중 특수관계자와의 거래내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

특수관계자명
거래내역
당 분 기
전 분 기

㈜스페이스프로
매출
10,220,409
10,795,435

(3) 당분기말과 전기말 현재 특수관계자와의 채권ㆍ채무의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

특수관계자명
계정과목명
당분기말
전기말

㈜스페이스프로
매출채권
2,521,965
2,574,465

선수금
3,412,951
1,501,504

우리사주조합원
주주임원종업원단기대여금
9,355
10,133

주주임원종업원장기대여금
-
6,812

(4) 당분기 및 전기 중 특수관계자와의 자금거래 내역은 다음과 같습니다.

(당분기) (단위: 천원)

특수관계자
계정과목
기초
증가
감소
대체
기말

우리사주조합원
주주임원종업원단기대여금
10,133
-
(7,590)
6,812
9,355

주주임원종업원장기대여금
6,812
-

(6,812)
-

(전기) (단위: 천원)

특수관계자
계정과목
기초
증가
감소
대체
기말

우리사주조합원
주주임원종업원단기대여금
20,564
-
(20,564)
10,133
10,133

주주임원종업원장기대여금
16,945
-

(10,133)
6,812

(5) 당분기말 현재 당사가 특수관계자로부터 제공받고 있는 담보 및 보증의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

제공자
제공처
보증금액

주주임원
산업은행
3,886,810

기업은행
15,570,213

경남은행
594,000

하나은행
3,600,000

신한은행
842,400

(6) 회사는 등기이사 및 회사 기업활동의 계획, 운영 및 통제에 대한 중요한 권한과 책임을 가진 등기 임원을 주요 경영진으로 판단하고 있으며, 당기와 전기 중 주요 경영진에 대한 보상금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당 분 기
전 분 기

급여
541,859
494,616

퇴직급여
76,600
152,969

합 계
618,459
647,585

30. 영업부문당사는 기업회계기준서 제1108호 '영업부문'에 따른 보고부문이 단일 부문으로 기업전체 수준에서의 지역에 대한 정보는 다음과 같습니다.

(1) 당사는 국내매출과 국외매출로 분류하고 있으며 수익을 창출하는 재화의 내역은 다음과 같습니다.

(2) 당기와 전기의 지역별 매출현황은 다음과 같습니다.

구 분
당 분 기
전 분 기

국내
36,091,577
31,023,202

국외:
4,122,135
4,091,766

미국
3,882,459
3,459,753

말레이시아
239,676
632,013

합 계
40,213,712
35,114,968

(3) 보고기간의 회사 매출액의 10% 이상 차지하는 외부고객은 다음과 같습니다.

구 분
당 분 기
전 분 기

매출액
비율(%)
매출액
비율(%)

A사
14,847,324
36.92%
12,424,384
35.38%

B사
10,220,409
25.42%
10,795,435
30.74%

C사
9,324,560
23.19%
7,407,143
21.09%

D사
3,870,786
9.63%
3,419,527
9.74%

합 계
38,263,079
95.15%
34,046,489
96.96%

31. 보고기간 후 사건
회사는 2025년 10월 15일 이사회 결의에 의해 엔에이치기업인수목적30호 주식회사와 1 : 0.1672381의 비율로 합병계약을 체결하였습니다. 합병 당사회사의 개요 및 합병과 관련한 주요일정은 다음과 같습니다.

(1) 합병 당사회사의 개요

구 분
합병법인
피합병법인

법인명
케이피항공산업 주식회사
엔에이치기업인수목적30호 주식회사

합병 후 존속여부
존속
소멸

대표이사
김종판, 윤승욱
조선희

본사 주소
경상남도 김해시 진례면 테크노밸리로 12
서울특별시 영등포구 여의대로 108

본사 연락처
055-342-5746
02-750-5742

설립년월일
1990년 06월 04일
2023년 09월 05일

납입자본금 (주1)
2,935,733,000원
910,000,000원

자산총액 (주2)
73,940,287,320원
20,679,955,055원

결산기
12월 31일
12월 31일

주권상장여부
비상장
상장

종업원수 (주3)
431명
4명

발행주식의 종류 및 수 (주1)
보통주 5,871,466주(액면가 500원)
보통주 9,100,000주(액면가 100원)

(주1)
보고서 제출일 현재 법인등기부등본상 주식수 및 자본금입니다.

(주2)
합병법인 및 피합병법인의 자산총액은 K-IFRS 기준 2025년 2분기 별도재무제표상 금액입니다.

(주3)
종업원수는 9월말기준 임직원수 입니다.

(2) 합병 주요 일정

구분
합병회사(케이피항공산업 주식회사)
피합병회사(엔에이치기업인수목적30호 주식회사)

이사회결의일
2025년 10월 15일
2025년 10월 15일

합병계약일
2025년 10월 15일
2025년 10월 15일

합병변경계약(1차) 체결일
2026년 01월 30일
2026년 01월 30일

주주명부폐쇄 공고일
2026년 01월 30일
2026년 01월 30일

권리주주확정 기준일
2026년 02월 19일
2026년 02월 19일

주주명부폐쇄기간
시작일
2026년 02월 20일
2026년 02월 20일

종료일
2026년 02월 26일
2026년 02월 26일

주주총회 소집통지 공고
2026년 03월 05일
2026년 03월 05일

합병반대주주사전통지기간
시작일
2026년 03월 05일
2026년 03월 05일

종료일
2026년 03월 19일
2026년 03월 19일

합병승인을 위한 주주총회일
2026년 03월 20일
2026년 03월 20일

주식매수청구 행사기간
시작일
2026년 03월 20일
2026년 03월 20일

종료일
2026년 04월 09일
2026년 04월 09일

채권자이의 제출기간,구주권 제출기간
시작일
2026년 03월 20일
2026년 03월 20일

종료일
2026년 04월 20일
2026년 04월 20일

주식매수청구 매수대금 지급예정일
2026년 04월 20일
2026년 04월 20일

매매거래정지예정기간
시작일
-
2026년 4월 17일

종료일
-
2026년 5월 11일

합병기일
2026년 04월 21일
2026년 04월 21일

합병종료보고 공고일
2026년 04월 21일
-

합병신주상장(예정)일
2026년 05월 12일
-

주)
상기 일정은 관계법령의 개정 및 관계기관과의 협의 및 승인과정에 의해서 변경 될 수 있습니다.

4. 재무제표

재무상태표

제36(당)기 3분기말 2025년 09월 30일 현재

제35(전)기 기말　 2024년 12월 31일 현재

케이피항공산업주식회사
(단위 : 원)

과 목
주석
제 36(당)기 3분기말
제 35(전)기 기말

자산

유동자산

34,967,613,353
24,394,838,376

현금및현금성자산
4,5,6,7
18,474,137,156
6,584,215,020

매출채권
4,5,6,9
6,805,896,931
8,337,924,140

재고자산
11
8,871,250,177
8,918,610,899

기타유동금융자산
5,6,9
132,256,600
33,446,491

기타유동자산
10
684,072,489
520,641,826

비유동자산

42,265,548,373
40,738,702,141

당기손익-공정가치측정금융자산
4,5,6,8
1,528,491,386
1,254,289,158

종속기업투자자산
2,29
8,731,197,264
6,926,964,000

기타비유동금융자산
5,6,9
826,441,122
720,192,874

유형자산
12
29,923,400,379
31,032,443,728

사용권자산
13
516,760,213
361,188,889

무형자산
14
115,499,920
81,123,171

이연법인세자산
19
623,758,089
362,500,321

자 산 총 계

77,233,161,726
65,133,540,517

부채

유동부채

29,885,876,279
27,578,056,511

매입채무
4,5,6
1,871,774,164
2,626,264,715

단기차입금
4,5,6,16
13,305,000,000
12,820,000,000

유동성장기부채

4,5,6,16
6,266,390,000
6,945,990,000

유동리스부채
4,13
238,764,547
151,132,688

기타유동금융부채
4,5,6,15
2,639,563,052
2,485,085,363

기타유동부채
15
5,233,042,089
2,006,918,735

당기법인세부채

331,342,427
542,665,010

비유동부채

28,085,392,495
21,333,685,462

장기차입금
4,5,6,16
12,416,450,000
10,080,680,000

비유동리스부채
4,13
291,317,057
219,256,900

전환사채
17
1,200,039,496
-

비유동파생상품부채
17
2,866,488,397
-

기타비유동금융부채
4,5,6,15
284,773,476
-

기타비유동부채
15
3,749,000,000
5,000,000,000

순확정급여부채
18
7,277,324,069
6,033,748,562

부 채 총 계

57,971,268,774
48,911,741,973

자본

자본금
20
2,935,733,000
2,935,733,000

자본잉여금
20
6,441,484,000
6,441,484,000

기타포괄손익누계액
20
2,588,196,021
2,588,196,021

이익잉여금
21
7,296,479,931
4,256,385,523

자 본 총 계

19,261,892,952
16,221,798,544

부 채 및 자 본 총 계

77,233,161,726
65,133,540,517

"별첨 재무제표에 대한 주석 참조"

"검토를 받은 분기재무제표"

포괄손익계산서

제 36(당)기 3분기 2025년 1월 1일부터 2025년 9월 30일까지

제 35(전)기 3분기 2024년 1월 1일부터 2024년 9월 30일까지

케이피항공산업주식회사 (단위 : 원)

과 목
주석
제 36(당)기 3분기
제 35(전)기 3분기

3개월
누적
3개월
누적

매출액
30
12,365,604,862
40,339,219,627
12,233,238,874
35,114,967,942

매출원가
23
10,437,713,083
32,834,163,581
10,464,871,276
29,620,890,778

매출총이익

1,927,891,779
7,505,056,046
1,768,367,598
5,494,077,164

판매비와관리비
22,23
1,296,443,466
3,584,596,732
1,049,125,729
2,741,308,264

영업이익

631,448,313
3,920,459,314
719,241,869
2,752,768,900

기타수익
24
496,280,909
942,039,941
169,871,163
431,728,500

기타비용
24
19,593,096
77,007,773
4,066,584
44,281,133

금융수익
25
18,181,710
273,723,500
(197,903,015)
225,482,867

금융비용
25
185,901,887
1,357,368,738
409,328,305
1,233,243,551

법인세비용차감전순이익

940,415,949
3,701,846,244
277,815,128
2,132,455,583

법인세비용
19
62,539,178
313,461,734
30,659,800
207,420,368

당기순이익
21
877,876,771
3,388,384,510
247,155,328
1,925,035,215

기타포괄손익

-
(348,290,102)
6,696,224
(326,369,866)

당기손익으로 재분류되지 않는항목

-
(348,290,102)
6,696,224
(326,369,866)

순확정급여부채 재측정요소(세후기타포괄손익)
18,19
-
(348,290,102)
6,696,224
(326,369,866)

총포괄손익

877,876,771
3,040,094,408
253,851,552
1,598,665,349

주당손익

기본주당손익 (단위 : 원)
26

577

328

희석주당손익 (단위 : 원)
26

549

309

"별첨 재무제표에 대한 주석 참조"

"검토를 받은 분기재무제표"

자본변동표

제 36(당)기 3분기 2025년 1월 1일부터 2025년 9월 30일까지

제 35(전)기 3분기 2024년 1월 1일부터 2024년 9월 30일까지

케이피항공산업주식회사 (단위 : 원)

구 분
자본금
자본잉여금
기타포괄손익누계액
이익잉여금
자본 합계

2024.01.01 (전기초)
2,935,733,000
6,441,484,000
2,588,196,021
1,043,746,309
13,009,159,330

당기순이익
-
-
-
1,925,035,215
1,925,035,215

순확정급여부채 재측정요소
-
-
-
(326,369,866)
(326,369,866)

2024.09.30 (전분기말)
2,935,733,000
6,441,484,000
2,588,196,021
2,642,411,658
14,607,824,679

2025.01.01 (당기초)
2,935,733,000
6,441,484,000
2,588,196,021
4,256,385,523
16,221,798,544

당기순이익
-
-
-
3,388,384,510
3,388,384,510

순확정급여부채 재측정요소
-
-
-
(348,290,102)
(348,290,102)

2025.09.30 (당분기말)
2,935,733,000
6,441,484,000
2,588,196,021
7,296,479,931
19,261,892,952

"별첨 재무제표에 대한 주석 참조"

"검토를 받은 분기재무제표"

현금흐름표

제 36(당)기 3분기 2025년 1월 1일부터 2025년 9월 30일까지

제 35(전)기 3분기 2024년 1월 1일부터 2024년 9월 30일까지

케이피항공산업주식회사 (단위 : 원)

구 분
주석
제 36(당)기 3분기
제 35(전)기 3분기

I. 영업활동으로 인한 현금흐름
27
8,402,245,670
2,917,173,622

1. 영업활동에서 창출된 현금흐름

10,015,821,355
4,158,419,271

당기순이익

3,388,384,510
1,925,035,215

현금의 유출이 없는 수익비용의 조정

4,724,179,069
3,987,397,210

영업활동으로 인한 자산부채의 변동

1,903,257,776
(1,754,013,154)

2. 이자의 수취

120,122,967
28,457,860

3. 이자의 지급

(1,039,682,650)
(1,187,753,347)

4. 법인세의 지급

(694,016,002)
(81,950,162)

II. 투자활동으로 인한 현금흐름

(2,427,953,022)
(9,904,588,579)

1. 투자활동으로 인한 현금유입액

47,296,716
32,914,426

주주임원종업원단기대여금의 감소

7,590,361
18,046,047

유형자산의 처분

-
14,115,844

정부보조금의 수령

25,588,860
-

임차보증금의 감소

14,117,495
752,535

2. 투자활동으로 인한 현금유출액

(2,475,249,738)
(9,937,503,005)

장기금융상품의 증가

135,562,128
166,232,175

매도가능금융자산의 취득

101,950,000
40,000,000

종속기업투자주식의 취득

1,450,590,000
6,926,964,000

유형자산의 취득

666,374,242
2,777,848,655

임차보증금의 증가

20,773,368
26,458,175

기타보증금의 증가

100,000,000
-

III. 재무활동으로 인한 현금흐름

5,947,930,551
1,247,990,789

1. 재무활동으로 인한 현금유입액

6,915,300,000
9,105,085,759

단기차입금의 증가

2,068,750,000
7,639,000,000

장기차입금의 증가

846,550,000
1,450,000,000

리스부채의 증가

-
11,423,759

전환사채의 증가

4,000,000,000
-

정부보조금의 수령

-
4,662,000

2. 재무활동으로 인한 현금유출액

(967,369,449)
(7,857,094,970)

단기차입금의 상환

83,750,000
6,639,000,000

유동성장기부채의 상환

690,380,000
1,057,770,000

리스부채의 상환

193,239,449
160,324,970

IV. 현금및현금성자산의 순증감(I+II+III)

11,922,223,199
(5,739,424,168)

V. 현금성자산의 환율변동효과

(32,301,063)
(10,409,396)

VI. 기초의 현금및현금성자산

6,584,215,020
7,486,748,490

VII. 기말의 현금및현금성자산

18,474,137,156
1,736,914,926

"별첨 재무제표에 대한 주석 참조"

5. 재무제표 주석

제 36(당)기 3분기 2025년 1월 1일부터 2025년 9월 30일까지

제 35(전)기 3분기 2024년 1월 1일부터 2024년 9월 30일까지

케이피항공산업주식회사

1. 회사의 개요

케이피항공산업주식회사(이하 '당사')는 항공기계 부품 제조 및 수리 용역을 주 사업목적으로 하여 1990년 06월 04일에 설립되었으며, 경남 김해시 진례면 테크노밸리로 12에 본사가 있습니다.

당사는 그 동안 수 차례의 유상증자 등을 통하여 당분기말 현재의 자본금은 2,935,733천원이며, 당분기말 현재 주주현황은 다음과 같습니다.

주주명
소유주식수
지분율

윤기형
1,201,800주
20.47%

윤승욱
1,001,500주
17.06%

김종판
939,644주
16.00%

㈜스페이스프로
666,666주
11.35%

김순분
600,900주
10.23%

뉴메인 신기술투자조합 제13호
262,156주
4.47%

우리사주조합
154,822주
2.64%

기타주주
1,043,978주
17.78%

합 계
5,871,466주
100.00%

2. 중요한 회계정책
2.1 재무제표 작성 기준당사의 재무제표는 한국채택국제회계기준(이하 기업회계기준)에 따라 작성되었습니다. 한국채택국제회계기준은 국제회계기준위원회("IASB")가 발표한 기준서와 해석서중 대한민국이 채택한 내용을 의미합니다.재무제표는 다음을 제외하고는 역사적 원가에 기초하여 작성하였습니다.·특정 금융자산과 금융부채(파생상품 포함), 공정가치로 측정하는 특정 유형자산과 투자부동산 유형·순공정가치로 측정하는 매각예정자산·확정급여제도와 공정가치로 측정하는 사외적립자산한국채택국제회계기준은 재무제표 작성 시 중요한 회계추정의 사용을 허용하고 있으며, 회계정책을 적용함에 있어 경영진의 판단을 요구하고 있습니다. 보다 복잡하고 높은 수준의 판단이 필요한 부분이나 중요한 가정 및 추정이 필요한 부분은 주석 3에서 설명하고 있습니다.

2.2 회계정책과 공시의 변경당사의 재무제표는 기업회계기준서 제1027호 '별도재무제표'에 따른 별도재무제표입니다. 종속기업, 공동기업 및 관계기업 투자는 직접적인 지분투자에 근거하여 원가로 측정하고 있습니다. 또한 종속기업, 공동기업 및 관계기업으로부터 수취하는 배당금은 배당에 대한 권리가 확정되는 시점에 당기손익으로 인식하고 있습니다.

(1) 당분기말 현재 당사의 종속기업 투자의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

회사명
주요영업활동
영업소재지
당분기말

지분율
장부금액

KP AEROSPACE VIETNAM COMPANY LIMITED
제조업
베트남
100%
8,731,197,264

(2) 당분기말 현재 종속기업의 개별재무제표상 요약재무정보는 다음과 같습니다.

(단위: 원)

회사명
자산
부채
자본
영업이익(손실)
당기순이익(손실)

KP AEROSPACE VIETNAM COMPANY LIMITED
13,331,063,343
7,366,297,407
5,964,765,936
(1,607,554,217)
(1,757,117,277)

2.2.1 회사가 채택한 제ㆍ개정 기준서 및 해석서
당사는 2025년 1월 1일로 개시하는 회계기간부터 다음의 제·개정 기준서 및 해석서를 신규로 적용하였습니다.(1) 기업회계기준서 제1021호 '환율변동효과', 제1101호 '한국채택국제회계기준의 최초채택' 개정동 개정사항은 기업이 한 통화가 다른 통화로 교환 가능한지 여부를 평가하고, 통화가 교환 가능하지 않은 경우 사용할 현물환율을 결정할 때 일관된 접근 방식을 적용하고 관련 정보를 공시하도록 요구합니다. 동 개정사항이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

2.2.2 회사가 적용하지 않은 제ㆍ개정 기준서 및 해석서
제정 또는 공표되었으나 2025년 1월 1일 이후 시작하는 회계연도에 시행일이 도래하지 않았고 당사가 조기 적용하지 아니한 제ㆍ개정 기준서 및 해석서는 다음과 같습니다.(1) 기업회계기준서 제 1109호 '금융상품', 제1107호 '금융상품: 공시' 개정동 개정사항은 금융상품 분류와 측정 요구사항을 명확히 하였으며, 금융상품 추가 공시사항을 규정하고 있습니다. 주요 개정내용은 다음과 같습니다.- 전자지급시스템을 통한 금융부채 결제 시 특정 조건을 충족하는 경우, 결제일 전에 전자지급시스템을 통해 금융부채가 결제된 것으로 간주하여 부채를 제거할 수 있도록 허용- 금융상품의 계약상 현금흐름 특성을 평가할 때 원리금 지급만으로 구성되어 있는 현금흐름 관련 규정 명확화- 기타포괄손익-공정가치 측정 지분상품의 투자 종류별 공정가치 변동 및 실현손익 정보에 대한 추가 공시- 계약상 현금흐름의 시기나 금액을 변경시키는 계약조건이 기업에 미치는 영향과 기업이 노출되는 정도를 금융상품의 각 종류별로 공시동 개정사항은 2026년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용되며, 조기적용이 허용됩니다.당사는 상기에 열거된 제ㆍ개정사항이 재무제표에 미치는 영향이 중요하지 않을 것으로 판단하고 있습니다.

2.3 외화환산(1) 기능통화와 표시통화당사는 재무제표에 포함되는 항목들을 각각의 영업활동이 이뤄지는 주된 경제 환경에서의 통화("기능통화")를 적용하여 측정하고 있습니다. 회사의 기능통화는 대한민국 원화이며, 재무제표는 대한민국 원화로 표시되어 있습니다.(2) 외화거래와 보고기간말의 환산외화거래는 거래일의 환율 또는 재측정되는 항목인 경우 평가일의 환율을 적용한 기능통화로 인식됩니다. 외화거래의 결제나 화폐성 외화 자산ㆍ부채의 환산에서 발생하는 외환차이는 당기손익으로 인식됩니다. 다만, 조건을 충족하는 현금흐름위험회피나 순투자의 위험회피의 효과적인 부분과 관련되거나 보고기업의 해외사업장에 대한 순투자의 일부인 화폐성항목에서 생기는 손익은 기타포괄손익으로 인식합니다차입금과 관련된 외환차이는 손익계산서에 금융원가로 표시되며, 다른 외환차이는 기타수익 또는 기타비용에 표시됩니다.

비화폐성 금융자산ㆍ부채로부터 발생하는 외환차이는 공정가치 변동손익의 일부로 보아 당기손익-공정가치측정지분상품으로부터 발생하는 외환차이는 당기손익으로, 기타포괄손익-공정가치측정지분상품의 외환차이는 기타포괄손익에 포함하여 인식됩니다.
2.4 금융자산(1) 분류당사는 다음의 측정 범주로 금융자산을 분류합니다.- 당기손익-공정가치 측정 금융자산- 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산- 상각후원가 측정 금융자산금융자산은 금융자산의 관리를 위한 사업모형과 금융자산의 계약상 현금흐름 특성에근거하여 분류합니다공정가치로 측정하는 금융자산의 손익은 당기손익 또는 기타포괄손익으로 인식합니다. 채무상품에 대한 투자는 해당 자산을 보유하는 사업모형에 따라 그 평가손익을 당기손익 또는 기타포괄손익으로 인식합니다. 당사는 금융자산을 관리하는 사업모형을 변경하는 경우에만 채무상품을 재분류합니다.단기매매항목이 아닌 지분상품에 대한 투자는 최초 인식시점에 후속적인 공정가치 변동을 기타포괄손익으로 표시할 것을 지정하는 취소불가능한 선택을 할 수 있습니다. 지정되지 않은 지분상품에 대한 투자의 공정가치 변동은 당기손익으로 인식합니다.(2) 측정당사는 최초 인식시점에 금융자산을 공정가치로 측정하며, 당기손익-공정가치 측정 금융자산이 아닌 경우에 해당 금융자산의 취득과 직접 관련되는 거래원가는 공정가치에 가산합니다. 당기손익-공정가치 측정 금융자산의 거래원가는 당기손익으로 비용처리합니다. 내재파생상품을 포함하는 복합계약은 계약상 현금흐름이 원금과 이자로만 구성되어 있는지를 결정할 때 해당 복합계약 전체를 고려합니다.① 채무상품금융자산의 후속적인 측정은 금융자산의 계약상 현금흐름 특성과 그 금융자산을 관리하는 사업모형에 근거합니다. 당사는 채무상품을 다음의 세 범주로 분류합니다.

(가) 상각후원가 측정 금융자산계약상 현금흐름을 수취하기 위해 보유하는 것이 목적인 사업모형 하에서 금융자산을 보유하고, 계약상 현금흐름이 원리금만으로 구성되어 있는 자산은 상각후원가로 측정합니다. 상각후원가로 측정하는 금융자산으로서 위험회피관계의 적용 대상이 아닌 금융자산의 손익은 해당 금융자산을 제거하거나 손상할 때 당기손익으로 인식합니다. 유효이자율법에 따라 인식하는 금융자산의 이자수익은 '금융수익'에 포함됩니다.

(나) 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산계약상 현금흐름의 수취와 금융자산의 매도 둘 다를 통해 목적을 이루는 사업모형 하에서 금융자산을 보유하고, 계약상 현금흐름이 원리금만으로 구성되어 있는 금융자산은 기타포괄손익-공정가치로 측정합니다. 손상차손(환입)과 이자수익 및 외환손익을 제외하고는, 공정가치로 측정하는 금융자산의 평가손익은 기타포괄손익으로 인식합니다. 금융자산을 제거할 때에는 인식한 기타포괄손익누계액을 자본에서 당기손익으로 재분류합니다. 유효이자율법에 따라 인식하는 금융자산의 이자수익은 '금융수익'에 포함됩니다. 외환손익은 '기타수익' 또는 '기타비용'으로 표시하고 손상차손은 '기타비용'으로 표시합니다.(다) 당기손익-공정가치 측정 금융자산상각후원가 측정이나 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산이 아닌 채무상품은 당기손익-공정가치로 측정됩니다. 위험회피관계가 적용되지 않는 당기손익-공정가치 측정 채무상품의 손익은 당기손익으로 인식하고 발생한 기간에 손익계산서에 '금융수익' 또는 '금융비용'으로 표시합니다.② 지분상품

당사는 모든 지분상품에 대한 투자를 후속적으로 공정가치로 측정합니다. 공정가치 변동을 기타포괄손익으로 표시할 것을 선택한 장기적 투자목적 또는 전략적 투자목적의 지분상품에 대해 기타포괄손익으로 인식한 금액은 해당 지분상품을 제거할 때에도 당기손익으로 재분류하지 않습니다. 이러한 지분상품에 대한 배당수익은 당사가 배당을 받을 권리가 확정된 때 '금융수익'으로 당기손익으로 인식합니다.당기손익-공정가치로 측정하는 금융자산의 공정가치 변동은 포괄손익계산서에 '금융수익' 또는 '금융비용'으로 표시합니다. 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 지분상품에 대한 손상차손(환입)은 별도로 구분하여 인식하지 않습니다.

(3) 손상 당사는 미래전망정보에 근거하여 상각후원가로 측정하거나 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 채무상품에 대한 기대신용손실을 평가합니다. 손상 방식은 신용위험의 유의적인 증가 여부에 따라 결정됩니다. 단, 매출채권에 대해 당사는 채권의 최초 인식시점부터 전체기간 기대신용손실을 인식하는 간편법을 적용합니다.(4) 인식과 제거금융자산의 정형화된 매입 또는 매도는 매매일에 인식하거나 제거합니다. 금융자산은 현금흐름에 대한 계약상 권리가 소멸하거나 금융자산을 양도하고 소유에 따른 위험과 보상의 대부분을 이전한 경우에 제거됩니다.당사가 금융자산을 양도한 경우라도 채무자의 채무불이행시의 소구권 등으로 양도한금융자산의 소유에 따른 위험과 보상의 대부분을 당사가 보유하는 경우에는 이를 제거하지 않고 그 양도자산 전체를 계속하여 인식하되, 수취한 대가를 금융부채로 인식합니다. 해당 금융부채는 재무상태표에 '차입금'으로 분류하고 있습니다.(5) 금융상품의 상계금융자산과 부채는 인식한 자산과 부채에 대해 법적으로 집행가능한 상계권리를 현재 보유하고 있고, 순액으로 결제하거나 자산을 실현하는 동시에 부채를 결제할 의도를 가지고 있을 때 상계하여 재무상태표에 순액으로 표시합니다. 법적으로 집행가능한 상계권리는 미래사건에 좌우되지 않으며, 정상적인 사업과정의 경우와 채무불이행의 경우 및 지급불능이나 파산의 경우에도 집행가능한 것을 의미합니다.

2.5 파생상품

파생상품은 파생상품 계약 체결 시점에 공정가치로 최초 인식되며 이후 공정가치로 재측정됩니다. 위험회피회계의 적용 요건을 충족하지 않는 파생상품의 공정가치변동은 거래의 성격에 따라 '기타수익(비용)' 또는 '금융수익(비용)'으로 손익계산서에 인식됩니다.
2.6 매출채권매출채권은 유의적인 금융요소를 포함하지 않는 경우에는 무조건적인 대가의 금액으로, 유의적인 금융요소를 포함하는 경우에는 공정가치로 최초 인식합니다. 매출채권은 후속적으로 유효이자율법을 적용한 상각후원가에 손실충당금을 차감하여 측정됩니다. (당사의 매출채권 회계처리에 대한 추가적인 사항은 주석 9, 손상에 대한 회계정책은 주석 4.1.2 참조)

2.7 재고자산당사는 미착계정(개별법)을 제외한 재고자산을 총평균법에 의해 산정된 취득원가를 장부가액으로 하고 있으며, 연중 계속기록법에 의하여 수량 및 금액을 계산하고 매 기말 실지재고조사를 실시하여 그 기록을 조정하고 있습니다. 또한, 재고자산의 시가가 취득원가 보다 하락한 경우에는 시가(제품, 상품 및 재공품의 시가는 순실현가능가치, 원재료의 시가는 현행대체원가)를 재무상태표가액으로 하고 있습니다. 다만, 재고자산의 평가손실을 초래했던 상황이 해소되어 새로운 시가가 장부금액보다 상승한 경우에는 최초의 장부금액을 초과하지 않는 범위 내에서 평가손실을 환입하고 있으며, 재고자산평가손실의 환입은 매출원가에서 차감하여 표시하고 있습니다. 재고자산의 장부상 수량과 실제 수량과의 차이에서 발생하는 감모손실의 경우 정상적으로 발생한 감모손실은 매출원가에 가산하고, 비정상적으로 발생한 감모손실은 영업외비용으로 분류하고 있습니다.

2.8 유형자산유형자산은 원가에서 감가상각누계액과 손상차손누계액을 차감하여 표시됩니다. 역사적 원가는 자산의 취득에 직접적으로 관련된 지출을 포함합니다.토지를 제외한 자산은 취득원가에서 잔존가치를 제외하고, 다음의 추정 경제적 내용연수에 걸쳐 정액법으로 상각됩니다.

과 목
추정 내용연수

건물
40년

구축물
20년

기계장치
10년

기타의 유형자산
5년

사용권자산
2년~5년

유형자산의 감가상각방법과 잔존가치 및 경제적 내용연수는 매 회계연도 말에 재검토되고 필요한 경우 추정의 변경으로 조정됩니다.

2.9 정부보조금

(1) 자산관련보조금자산관련보조금(공정가치로 측정되는 비화폐성 보조금 포함)을 받는 경우에는 관련 자산을 취득하기 전까지 받은 자산 또는 받은 자산을 일시적으로 운용하기 위하여 취득하는 다른 자산의 차감계정으로 회계처리하고, 관련 자산을 취득하는 시점에서 관련 자산의 차감계정으로 회계처리합니다. 자산관련보조금은 그 자산의 내용연수에 걸쳐 상각금액과 상계하며, 해당 자산을 처분하는 경우에는 그 잔액을 처분손익에 반영합니다.

(2) 수익관련보조금수익관련보조금은 이연하여 당기손익의 일부로 '기타수익'으로 표시합니다. 수익관련보조금을 사용하기 위하여 특정의 조건을 충족해야 하는 경우에는 그 조건을 충족하기 전에 받은 수익관련보조금은 이연수익으로 회계처리합니다.
2.10 무형자산 회원권은 이용 가능 기간에 대하여 예측가능한 제한이 없으므로 내용연수가 한정되지 않아 상각되지 않습니다. 한정된 내용연수를 가지는 다음의 무형자산은 추정내용연수동안 정액법으로 상각됩니다.

과 목
추정 내용연수

특허권
10년

소프트웨어
5년

2.11 비금융자산의 손상영업권이나 내용연수가 비한정인 무형자산에 대하여는 매년, 상각대상 자산에 대하여는 자산손상을 시사하는 징후가 있을 때 손상검사를 수행하고 있습니다. 손상차손은 회수가능액(사용가치 또는 처분부대원가를 차감한 공정가치 중 높은 금액)을 초과하는 장부금액만큼 인식되고 영업권 이외의 비금융자산에 대한 손상차손은 매 보고기간말에 환입가능성이 검토됩니다.
2.12 매입채무와 기타채무매입채무와 기타 채무는 당사가 보고기간말 전에 재화나 용역을 제공받았으나 지급되지 않은 부채입니다. 해당 채무는 무담보이며, 보통 인식 후 90일 이내에 지급됩니다. 매입채무와 기타 채무는 지급기일이 보고기간 후 12개월 후가 아니라면 유동부채로 표시되었습니다. 해당 채무들은 최초에 공정가치로 인식되고 후속적으로 유효이자율법을 적용한 상각후원가로 측정됩니다.
2.13 금융부채(1) 분류 및 측정당사의 당기손익-공정가치 측정 금융부채는 단기매매목적의 금융상품입니다. 주로 단기간 내에 재매입할 목적으로 부담하는 금융부채는 단기매매금융부채로 분류됩니다. 또한, 위험회피회계의 수단으로 지정되지 않은 파생상품이나 금융상품으로부터 분리된 내재파생상품도 단기매매금융부채로 분류됩니다.당기손익-공정가치 측정 금융부채, 금융보증계약, 금융자산의 양도가 제거조건을 충족하지 못하는 경우에 발생하는 금융부채를 제외한 모든 비파생금융부채는 상각후원가로 측정하는 금융부채로 분류되고 있으며, 재무상태표 상 '매입채무와 기타채무', '차입금' 등으로 표시됩니다. 특정일에 의무적으로 상환해야 하는 우선주는 부채로 분류됩니다. 이러한 우선주에 대한 유효이자율법에 따른 이자비용은 다른 금융부채에서 인식한 이자비용과 함께 손익계산서 상 '금융원가'로 인식됩니다.

(2) 제거금융부채는 계약상 의무가 이행, 취소 또는 만료되어 소멸되거나 기존 금융부채의 조건이 실질적으로 변경된 경우에 재무상태표에서 제거됩니다. 소멸하거나 제3자에게 양도한 금융부채의 장부금액과 지급한 대가(양도한 비현금자산이나 부담한 부채를 포함)의 차액은 당기손익으로 인식합니다.

2.14 복합금융상품당사가 발행한 복합금융상품은 보유자의 선택에 의해 지분상품으로 전환될 수 있는 전환사채입니다.동 복합금융상품의 부채요소는 최초에 동일한 조건의 전환권이 없는 금융부채의 공정가치로 인식되며, 후속적으로 전환일 또는 만기일까지 상각후원가로 인식됩니다.전환권은 발생시점에 전환가격과 보유자의 권리행사에 따라 발행할 주식수가 모두 확정되어 자본의 정의를 충족할 경우에는 지분상품으로 분류하여 기타자본으로 인식하고, 그 외의 경우에는 파생금융부채로 인식합니다.전환권이 기타자본으로 인식될 경우, 자본요소는 복합금융상품 전체의 공정가치와 부채요소의 공정가치의 차이로 최초 인식되며, 후속적으로 재측정되지 아니합니다. 복합금융상품의 발행과 직접적으로 관련된 거래원가는 부채요소와 자본요소의 최초 인식 금액에 비례하여 배분됩니다.
2.15 당기법인세 및 이연법인세법인세비용은 당기법인세와 이연법인세로 구성됩니다. 법인세는 기타포괄손익이나 자본에 직접 인식된 항목과 관련된 금액은 해당 항목에서 직접 인식하며, 이를 제외하고는 당기손익으로 인식됩니다.당기법인세비용은 보고기간말 현재 제정되었거나 실질적으로 제정된 세법에 근거하여 측정합니다. 경영진은 적용 가능한 세법 규정이 해석에 따라 달라질 수 있는 상황에 대하여 당사가 세무신고 시 적용한 세무정책에 대하여 주기적으로 평가하고 있으며, 세무당국이 불확실한 법인세 처리를 수용할 가능성이 높은지 고려합니다. 당사는법인세 측정 시 가장 가능성이 높은 금액 또는 기댓값 중 불확실성의 해소를 더 잘 예측할 것으로 예상되는 방법을 사용하여 불확실성의 영향을 반영합니다.이연법인세는 자산과 부채의 장부금액과 세무기준액의 차이로 발생하는 일시적차이에 대하여 장부금액을 회수하거나 결제할 때의 예상 법인세효과로 인식됩니다. 다만,사업결합 이외의 거래에서 자산ㆍ부채를 최초로 인식할 때 발생하는 이연법인세 자산과 부채는 그 거래가 회계이익이나 과세소득에 영향을 미치지 않는다면 인식되지 않습니다.이연법인세자산은 차감할 일시적차이가 사용될 수 있는 미래 과세소득의 발생가능성이 높은 경우에 인식됩니다.이연법인세 자산과 부채는 법적으로 당기법인세자산과 당기법인세부채를 상계할 수 있는 권리를 당사가 보유하고 있고, 이연법인세 자산과 부채가 동일한 과세당국에 의해서 부과되는 법인세와 관련된 경우에 상계합니다. 당기법인세 자산과 부채는 법적으로 상계할 수 있는 권리를 당사가 보유하고 있고, 순액으로 결제할 의도가 있거나 자산을 실현하는 동시에 부채를 결제하려는 의도가 있는 경우에 상계합니다.
2.16 종업원급여(1) 퇴직급여당사의 퇴직연금제도는 확정급여제도 입니다.

확정급여제도는 확정기여제도를 제외한 모든 퇴직연금제도입니다. 일반적으로 확정급여제도는 연령, 근속연수나 급여수준 등의 요소에 의하여 종업원이 퇴직할 때 지급받을 퇴직연금급여의 금액이 확정됩니다. 확정급여제도와 관련하여 재무상태표에 계상된 부채는 보고기간말 현재 확정급여채무의 현재가치에서 사외적립자산의 공정가치를 차감한 금액입니다. 확정급여채무는 매년 독립된 보험계리인에 의해 예측단위적립방식에 따라 산정되며, 확정급여채무의 현재가치는 그 지급시점과 만기가 유사한 우량회사채의 이자율로 기대미래현금유출액을 할인하여 산정됩니다. 한편, 순확정급여부채와 관련한 재측정요소는 기타포괄손익으로 인식됩니다.제도개정, 축소 또는 정산이 발생하는 경우, 과거근무원가 또는 정산으로 인한 손익은 당기손익으로 인식됩니다.(2) 주식기준보상종업원에게 부여한 주식결제형 주식기준보상은 부여일에 지분상품의 공정가치로 측정되며, 가득기간에 걸쳐 종업원 급여비용으로 인식됩니다. 가득될 것으로 예상되는 지분상품의 수량은 매 보고기간말에 비시장성과조건을 고려하여 재측정되며, 당초 추정치로부터의 변동액은 당기손익과 자본으로 인식됩니다.주식선택권의 행사시점에 신주를 발행할 때 직접적으로 관련되는 거래비용을 제외한순유입액은 자본금(명목가액)과 주식발행초과금으로 인식됩니다.

2.17 수익인식당사는 항공기부품, 방산 및 항공기 치공구 등의 제조 및 판매로부터 수익을 인식합니다.

수익은 고객과의 계약에서 정한 대가에 기초하여 측정되며 제삼자를 대신해서 회수한 금액은 제외합니다. 또한 당사는 고객에게 재화나 용역의 통제가 이전될 때 수익을 인식합니다.당사는 항공기부품을 제조하여 고객에게 직접 판매하고 있습니다. 고객에 대한 항공기부품 판매의 경우, 재화가 고객에게 인도되어 재화의 통제가 고객에게 이전되었을 때 수익을 인식합니다. 재화가 인도된 후에 고객은 재화를 유통하는 방식과 가격 결정에 완전한 재량권을 보유하며, 재화를 판매할 때 주된 책임을 지고 재화와 관련한 손실이나 진부화에 대한 위험을 부담합니다. 당사는 재화가 고객에게 인도되었을 때 수취채권을 인식합니다.

2.18 리스당사는 공장, 사무실, 사택, 자동차등을 리스하고 있습니다. 리스계약은 일반적으로 고정기간으로 체결되지만 아래에서 설명하는 연장선택권이 있을 수 있습니다.계약에는 리스요소와 비리스요소가 모두 포함될 수 있습니다. 당사가 리스이용자인 부동산 리스의 경우 리스요소와 비리스요소를 분리하지 않고 하나의 리스요소로 회계처리하는 실무적 간편법을 적용합니다.리스조건은 개별적으로 협상되며 다양한 계약조건을 포함합니다. 리스계약에 따라 부과되는 다른 제약은 없지만 리스자산을 차입금의 담보로 제공할 수는 없습니다.당사는 계약이 집행가능한 기간 내에서 해지불능기간에 리스이용자가 연장선택권을 행사할 것이 상당히 확실한 경우의 그 대상기간과 종료선택권을 행사하지 않을 것이 상당히 확실한 경우의 그 대상기간을 포함하여 리스기간을 산정합니다. 당사는 리스이용자와 리스제공자가 각각 다른 당사자의 동의 없이 종료할 수 있는 권리가 있는 경우 계약을 종료할 때 부담할 경제적 불이익을 고려하여 집행가능한 기간을 산정합니다. 리스에서 생기는 자산과 부채는 최초에 현재가치기준으로 측정합니다. 리스부채는 다음 리스료의 순현재가치를 포함합니다.

·받을 리스 인센티브를 차감한 고정리스료(실질적인 고정리스료 포함)·개시일 현재 지수나 요율을 사용하여 최초 측정한, 지수나 요율(이율)에 따라 달라 지는 변동리스료·잔존가치보증에 따라 당사(리스이용자)가 지급할 것으로 예상되는 금액·당사(리스이용자)가 매수선택권을 행사할 것이 상당히 확실한 경우에 그 매수선택 권의 행사가격·리스기간이 당사(리스이용자)의 종료선택권 행사를 반영하는 경우에 그 리스를 종 료하기 위하여 부담하는 금액리스의 내재이자율을 쉽게 산정할 수 있는 경우 그 이자율로 리스료를 할인합니다. 내재이자율을 쉽게 산정할 수 없는 경우에는 리스이용자가 비슷한 경제적 환경에서 비슷한 기간에 걸쳐 비슷한 담보로 사용권자산과 가치가 비슷한 자산을 획득하는 데 필요한 자금을 차입한다면 지급해야 할 이자율인 리스이용자의 증분차입이자율을 사용합니다.당사는 증분차입이자율을 다음과 같이 산정합니다.·가능하다면 개별 리스이용자가 받은 최근 제3자 금융 이자율에 제3자 금융을 받은 이후 재무상태의 변경을 반영·국가, 통화, 담보, 보증과 같은 리스에 특정한 조정을 반영당사는 지수나 요율에 따라 달라지는 변동리스료의 경우 지수나 요율이 유효할 때까지 리스부채에 포함하지 않는 변동리스료의 잠재적 미래 증가 위험에 노출되어 있습니다. 지수나 요율에 따라 달라지는 리스료의 조정액이 유효한 시점에서 리스부채를 재평가하고 사용권자산을 조정합니다.

각 리스료는 리스부채의 상환과 금융원가로 배분합니다. 금융원가는 각 기간의 리스부채 잔액에 대하여 일정한 기간 이자율이 산출되도록 계산된 금액을 리스기간에 걸쳐 당기손익으로 인식합니다. 사용권자산은 다음 항목들로 구성된 원가로 측정합니다.·리스부채의 최초 측정금액·받은 리스 인센티브를 차감한 리스개시일이나 그 전에 지급한 리스료·리스이용자가 부담하는 리스개설직접원가·복구원가의 추정치사용권자산은 리스개시일부터 사용권자산의 내용연수 종료일과 리스기간 종료일 중 이른 날까지의 기간동안 감가상각합니다. 당사가 매수선택권을 행사할 것이 상당히 확실한(reasonably certain) 경우 사용권자산은 기초자산의 내용연수에 걸쳐 감가상각합니다. 직원숙소 및 비품 등의 단기리스와 모든 소액자산 리스와 관련된 리스료는 정액 기준에 따라 당기손익으로 인식합니다. 단기리스는 매수선택권 없이 리스기간이 12개월 이하인 리스이며, 소액리스자산은 IT기기와 소액의 사무실 가구로 구성되어 있습니다.회사 전체에 걸쳐 다수의 부동산 및 시설장치 리스계약에 연장선택권 및 종료선택권을 포함하고 있습니다. 이러한 조건들은 계약 관리 측면에서 운영상의 유연성을 극대화하기 위해 사용됩니다. 보유하고 있는 대부분의 연장선택권 및 종료선택권은 해당 리스제공자가 아니라 회사가 행사할 수 있습니다.
2.19 영업부문영업부문별 정보는 최고영업의사결정자에게 내부적으로 보고되는 방식에 기초하여 공시됩니다. 최고영업의사결정자는 영업부문에 배부될 자원과 영업부문의 성과를 평가하는데 책임이 있으며, 회사는 전략적 의사결정을 수행하는 대표이사를 최고의사결정자로 보고 있습니다.

3. 중요한 회계추정 및 가정재무제표 작성에는 미래에 대한 가정 및 추정이 요구되며 경영진은 당사의 회계정책을 적용하기 위해 판단이 요구됩니다. 추정 및 가정은 지속적으로 평가되며, 과거 경험과 현재의 상황에 비추어 합리적으로 예측가능한 미래의 사건을 고려하여 이루어집니다. 회계추정의 결과가 실제 결과와 동일한 경우는 드물 것이므로 중요한 조정을유발할 수 있는 유의적인 위험을 내포하고 있습니다.

(1) 법인세당사의 과세소득에 대한 법인세는 다양한 국가의 세법 및 과세당국의 결정을 적용하여 산정되므로 최종 세효과를 산정하는 데에는 불확실성이 존재합니다.당사는 특정 기간동안 과세소득의 일정 금액을 투자, 임금증가 등에 사용하지 않았을때 세법에서 정하는 방법에 따라 산정된 법인세를 추가로 부담합니다. 따라서, 해당 기간의 당기법인세와 이연법인세를 측정할 때 이에 따른 세효과를 반영하여야 하고, 이로 인해 회사가 부담할 법인세는 각 연도의 투자, 임금증가 등의 수준에 따라 달라지므로 최종 세효과를 산정하는데에는 불확실성이 존재합니다.(2) 금융상품의 공정가치활성시장에서 거래되지 않는 금융상품의 공정가치는 원칙적으로 평가기법을 사용하여 결정됩니다. 당사는 보고기간말 현재 중요한 시장상황에 기초하여 다양한 평가기법의 선택 및 가정에 대한 판단을 하고 있습니다. (주석 5 참조).(3) 금융자산의 손상금융자산의 손실충당금은 부도위험 및 기대손실률 등에 대한 가정에 기초하여 측정됩니다. 당사는 이러한 가정의 설정 및 손상모델에 사용되는 투입변수의 선정에 있어서 당사의 과거 경험, 현재 시장 상황, 재무보고일 기준의 미래전망정보 등을 고려하여 판단합니다(주석 4.1.2 참조).(4) 순확정급여부채순확정급여부채의 현재가치는 보험수리적방식에 의해 결정되는 다양한 요소들 특히 할인율의 변동에 영향을 받습니다(주석 18 참조).

(5) 리스리스기간을 산정할 때에 경영진은 연장선택권을 행사하거나 종료선택권을 행사하지 않을 경제적 유인이 생기게 하는 관련되는 사실 및 상황을 모두 고려합니다. 연장선택권의 대상 기간(또는 종료선택권의 대상 기간)은 리스이용자가 연장선택권을 행사할 것(또는 행사하지 않을 것)이 상당히 확실한 경우에만 리스기간에 포함됩니다. 공장 리스의 경우 일반적으로 가장 관련된 요소는 다음과 같습니다.·종료하기 위해(연장하지 않기 위해) 유의적인 벌과금을 부담해야 한다면 일반적으 로 당사가 연장선택권을 행사하는 것이(종료선택권을 행사하지 않는 것이) 상당히 확실합니다.·위 이외의 경우 당사는 과거 리스 지속기간과 원가를 포함한 그 밖의 요소와 리스 된 자산을 대체하기 위해 요구되는 사업 중단을 고려합니다.당사는 유의적인 원가나 사업 중단 없이도 자산을 대체할 수 있으므로 사무실과 차량운반구 리스에서 대부분의 연장선택권은 리스부채에 포함하지 않습니다.선택권이 실제로 행사되거나(행사되지 않거나) 당사가 선택권을 행사할(행사하지 않을) 의무를 부담하게 되는 경우에 리스기간을 다시 평가합니다. 리스이용자가 통제할수 있는 범위에 있고 리스기간을 산정할 때에 영향을 미치는 유의적인 사건이 일어나거나 상황에 유의적인 변화가 있을 때에만 당사는 연장선택권을 행사할 것(또는 행사하지 않을 것)이 상당히 확실한지의 판단을 변경합니다.

4. 재무위험관리
4.1 재무위험관리요소 4.1.1 시장위험(1) 외환위험당사의 외환위험은 기능통화 외의 통화로 표시되는 판매, 구매 등 거래와 자산, 부채의 환율변동과 관련하여 발생하고 있습니다. 당사는 외환위험에 대한 회피가 필요하다고 판단되는 경우 통화스왑거래 등을 통해 외환위험을 관리하고 있습니다.

(단위: 천원, USD, CNY, RM, VND, IDR)

구 분
통 화
당분기말
전기말

외화금액
원화환산액
외화금액
원화환산액

현금및현금성자산
USD
2,580,584.29
3,618,495
1,541,155.09
2,265,498

CNY
91.00
18
91.00
18

RM
634.00
211
634.00
209

VND
42,451,000.00
2,254
8,531,000.00
492

IDR
4,464,000.00
375
4,464,000.00
407

매출채권
USD
1,924,339.71
2,698,309
2,595,733.07
3,815,728

외화자산 합계
-
6,319,663
-
6,082,352

매입채무
USD
266,251.75
373,338
130,604.90
191,989

EUR
12,842.90
21,120
-
-

외화부채 합계
-
394,458
-
191,989

한편, 외화에 대한 원화환율이 10% 상승(하락)할 경우 당기 손익은 592,520천원,

전기 손익은 589,036천원 증가(감소)합니다.

(2) 이자율위험

이자율위험은 미래 시장이자율 변동에 따라 예금 또는 차입금 등에서 발생하는 이자수익 및 이자비용이 변동될 위험으로서 이는 주로 변동금리부 조건의 차입금과 예금에서 발생하고 있습니다. 당사의 이자율위험 관리의 목표는 이자율변동으로 인한 불확실성과 금융비용을 최소화하는데 있습니다. 이를 위해 내부 유보자금을 활용한 외부차입 최소화, 고금리 차입금 감축, 장ㆍ단기 차입구조 개선, 고정 대 변동금리 조건의 차입금 적정비율 유지 및 정기적인 국내ㆍ외 금리동향 모니터링을 통해 대응방안을 수립하여 선제적으로 이자율위험을 관리하고 있습니다.보고기간말 현재 이자율 변동위험에 노출된 변동금리부 금융자산 및 부채는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

당기손익-공정가치측정금융자산(주1)
1,335,541
1,163,289

금융자산 합계
1,335,541
1,163,289

단기차입금
13,305,000
12,820,000

장기차입금(주2)
18,682,840
17,026,670

금융부채 합계
31,987,840
29,846,670

(주1) 당기손익-공정가치측정금융자산 중 매도가능증권은 제외하였습니다.(주2) 유동성장기부채를 포함하였습니다.

4.1.2 신용 위험 신용위험은 당사의 통상적인 거래 및 투자활동에서 발생하며 고객 또는 거래상대방이 계약조건 상 의무사항을 지키지 못하였을 때 발생합니다. 이러한 신용위험을 관리하기 위하여 당사는 주기적으로 주요한 고객과 거래상대방의 재무상태와 과거 경험 및 기타 요소들을 고려하여 개별적으로 재무신용도를 평가하고 있으며, 주요한 고객과 거래상대방 각각에 대한 신용한도를 설정, 관리하고 있습니다.또한 신용위험은 현금및현금성자산, 각종 예금 그리고 파생금융상품 등과 같은 금융기관과의 거래에서도 발생할 수 있습니다. 이러한 위험을 줄이기 위해, 당사는 신용도가 높은 금융기관들에 대해서만 거래를 하고 있습니다.당사의 현금및현금성자산은 당좌예금으로 구성되어 있습니다. 당분기말 현재 신용위험의 최대노출금액은 금융상품의 장부가액(현금 및 지분증권 제외)과 보증금액이 같습니다.(1) 금융자산의 손상당사는 기대신용손실 모형이 적용되는 다음의 금융자산을 보유하고 있습니다.· 재화 및 용역의 제공에 따른 매출채권상각후원가로 측정하는 기타 금융자산과 현금성자산도 손상 규정의 적용대상에 포함되나 식별된 기대신용손실은 유의적이지 않습니다.당사는 매출채권에 대해 전체 기간 기대신용손실을 손실충당금으로 인식하는 간편법을 적용합니다. 기대신용손실을 측정하기 위해 매출채권은 신용위험 특성과 연체일을 기준으로 구분하였습니다. 기대신용손실율은 보고기간말 기준으로부터 각 12개월 동안의 매출과 관련된 지불 정보와 관련 확인된 신용손실 정보를 근거로 산출하였습니다. 과거 손실정보는 고객의 채무 이행능력에 영향을 미칠 거시경제적 현재 및 미래전망정보를 반영하여 조정합니다.보고기간말 현재 매출채권에 대한 기대손실율은 0%로 손실충당금은 없습니다.

매출채권은 회수를 더 이상 합리적으로 예상할 수 없는 경우 제각됩니다. 회수를 더 이상 합리적으로 예상할 수 없는 지표에는 회사와의 채무조정에 응하지 않는 경우 등이 포함됩니다.매출채권에 대한 손상은 손익계산서상 대손상각비로 순액으로 표시되고 있습니다. 제각된 금액의 후속적인 회수는 동일한 계정과목에 대한 차감으로 인식하고 있습니다.

(2) 대손상각비당분기와 전분기 중 손익으로 인식된 금융자산의 손상 관련 대손상각비(대손충당금환입)는 없습니다.

(3) 당기손익-공정가치측정금융자산회사는 당기손익-공정가치측정금융자산에 대한 신용위험에도 노출되어 있습니다. 보고기간말 현재 회사의 관련 최대노출금액은 해당 장부금액입니다.(당분기말: 1,528,491천원, 전기말: 1,254,289천원)4.1.3 유동성 위험
당사는 미사용 차입금 한도를 적정 수준으로 유지하고, 영업 자금 수요를 충족시키기위해 차입금 한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하고 있습니다.경영진은 예상현금흐름에 기초하여 추정되는 현금 및 현금성자산과 차입금 한도 약정을 모니터링하고 있습니다. 당사의 유동성 위험 관련 정책은 주요 통화별 필요 현금흐름을 추정하여 이를 충족하기 위한 유동성 자산의 현황을 고려하고, 유동성 비율을 내부 및 외부 감독 기관 등의 요구사항을 충족하고 자금조달계획을 실행하기 위해관리합니다.(1) 만기분석유동성 위험 분석에서는 당사의 다음의 금융부채를 계약상 만기별로 구분하였습니다(가) 모든 비파생 금융부채(나) 순액 및 총액 결제 파생상품 중 계약상 만기가 현금흐름의 시기를 이해하기 위해 필요한 경우

유동성 위험 분석에 포함된 금액은 계약상의 할인되지 않은 현금흐름입니다. 금융보증계약 이외의 12개월 이내 만기가 도래하는 금액은 현재가치 할인의 효과가 중요하지 않으므로 장부금액과 동일합니다.

(단위: 천원)

당분기말
3개월 미만
3개월에서 1년 이하
1년에서 2년 이하
2년에서 5년 이하
5년 초과
합계

매입채무
1,871,774
-
-
-
-
1,871,774

기타금융부채(주1)
2,335,766
-
284,773
-
-
2,620,539

차입금
11,004,360
8,567,030
6,023,520
6,205,930
187,000
31,987,840

리스부채
65,617
173,147
149,698
141,619
-
530,081

전환사채
-
-
-
4,066,528
-
4,066,528

합계
15,277,517
8,740,177
6,457,991
10,414,077
187,000
41,076,762

(주1)

미지급비용으로 분류된 연차부채 303,797천원이 제외되었습니다.

(단위: 천원)

전기말
3개월 미만
3개월에서 1년 이하
1년에서 2년 이하
2년에서 5년 이하
5년 초과
합계

매입채무
2,626,265
-
-
-
-
2,626,265

기타금융부채(주1)
2,142,905
-
-
-
-
2,142,905

차입금
3,167,410
16,598,580
4,413,930
5,280,750
386,000
29,846,670

리스부채
59,438
91,695
80,662
138,595
-
370,390

합계
7,996,018
16,690,275
4,494,592
5,419,345
386,000
34,986,230

(주1) 미지급비용으로 분류된 연차부채 342,180천원이 제외되었습니다.

4.2 자본위험 관리당사의 자본 관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본 비용을 절감하기 위해 최적의 자본 구조를 유지하는 것입니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

부 채
57,971,269
48,911,742

자 본
19,261,893
16,221,799

부채비율
301.0%
301.5%

5. 금융상품 공정가치5.1 금융상품 종류별 공정가치금융상품의 종류별 장부금액 및 공정가치는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

장부금액
공정가치
장부금액
공정가치

금융자산

현금및현금성자산(주1)
18,474,137
18,474,137
6,584,215
6,584,215

당기손익-공정가치측정금융자산(주2)
1,528,491
1,528,491
1,254,289
1,254,289

매출채권(주1)
6,805,897
6,805,897
8,337,924
8,337,924

기타금융자산(주1)
958,698
958,698
753,639
753,639

금융자산 합계
27,767,223
27,767,223
16,930,067
16,930,067

금융부채

매입채무(주1)
1,871,774
1,871,774
2,626,265
2,626,265

장ㆍ단기차입금(주1)
31,987,840
31,987,840
29,846,670
29,846,670

기타금융부채(주1)
2,924,337
2,924,337
2,485,085
2,485,085

전환사채
1,200,039
1,200,039
-
-

파생상품부채
2,866,488
2,866,488
-
-

금융부채 합계
40,850,478
40,850,478
34,958,020
34,958,020

(주1) 당사의 경영진은 재무제표상 상각후원가로 측정된 금융자산과 금융부채의 장부금액은 공정가치와 근사하다고 판단하고 있습니다.(주2) 당기손익-공정가치측정금융자산은 중 매도가능증권은 경남항공산업조합 및 자본재공제조합에 대한 출자금으로 활성시장에서 공시되는 시장가격이 없고, 공정가치를 신뢰성 있게 측정할 수 없어 원가로 인식하고 있습니다.

5.2 공정가치 서열체계공정가치로 측정되는 금융상품은 공정가치 서열체계에 따라 구분되며 정의된 수준들은 다음과 같습니다.- 측정일에 동일한 자산이나 부채에 대해 접근할 수 있는 활성시장의(조정하지 않은) 공시가격 (수준 1)- 수준 1의 공시가격 외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로나 간접적으로 관측할 수 있는 투입변수 (수준 2)- 자산이나 부채에 대한 관측할 수 없는 투입변수 (수준 3)공정가치로 측정되는 금융상품의 공정가치 서열체계 구분은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

당분기말
수준 1
수준 2
수준 3
합계

당기손익-공정가치측정금융자산

장기금융상품
-
1,335,541
-
1,335,541

금융부채

파생상품부채
-
-
2,866,488
2,866,488

(단위: 천원)

전기말
수준 1
수준 2
수준 3
합계

당기손익-공정가치측정금융자산

장기금융상품
-
1,163,289
-
1,163,289

5.3 가치평가기법 및 투입변수회사는 공정가치 서열체계에서 수준 2로 분류된 항목의 공정가치, 가치평가기법과 공정가치측정에 사용된 투입변수는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

당분기말
공정가치
수준
가치평가기법
투입변수

장기금융상품

저축성보험
1,335,541
2
운용사 고시가기준
-

파생상품부채

전환권
2,866,488
3
T-F 모형
기초자산가격
11,964원

주가변동성
50.50%

무위험할인율
2.63%

위험할인율
12.65%

(단위: 천원)

전기말
공정가치
수준
가치평가기법
투입변수

장기금융상품

저축성보험
1,163,289
2
운용사 고시가기준
-

6. 범주별 금융상품6.1 금융상품 범주별 장부금액

(단위: 천원)

재무상태표 상 자산
당분기말
전기말

당기손익-공정가치측정금융자산

장기금융상품
1,335,541
1,163,289

매도가능증권
192,950
91,000

소 계
1,528,491
1,254,289

상각후원가측정금융자산

현금및현금성자산
18,474,137
6,584,215

매출채권
6,805,897
8,337,924

기타금융자산
958,698
753,639

소 계
26,238,732
15,675,778

합 계
27,767,223
16,930,067

(단위: 천원)

재무상태표 상 부채
당분기말
전기말

당기손익-공정가치측정금융부채

파생상품부채
2,866,488
-

소 계
2,866,488
-

상각후원가측정금융부채

매입채무
1,871,774
2,626,265

장ㆍ단기차입금
31,987,840
29,846,670

전환사채
1,200,039
-

기타금융부채
2,924,337
2,485,085

소 계
37,983,990
34,958,020

합 계
40,850,478
34,958,020

6.2 금융상품 범주별 순손익

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

당기손익-공정가치 측정 금융자산

장기금융상품평가이익(손실)
36,690
(18,153)

상각후원가 측정 금융자산

이자수익
120,122
28,458

외화환산이익
41,294
75,534

외화환산손실
(229,776)
-

외환차익
37,224
3,879

외환차손
(35,547)
(44,606)

당기손익-공정가치 측정 금융부채

파생상품평가이익(손실)
-
117,611

상각후원가측정금융부채

이자비용
(1,092,044)
(1,170,485)

7. 현금및현금성자산당사의 보고기간말 현재 현금및현금성자산의 구성 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

보통예금
18,466,429
6,577,061

기타현금성자산
7,708
7,154

합 계
18,474,137
6,584,215

보고기간종료일 현재 사용이 제한된 현금및현금성자산은 없습니다.
8. 공정가치측정금융자산(1) 당기손익-공정가치측정금융자산

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

장기금융상품
1,335,541
1,163,289

매도가능증권(주1)
192,950
91,000

합계
1,528,491
1,254,289

(주1) 경남항공산업조합, 자본재공제조합에 대한 출자금으로 활성시장에서 공시되는시장가격이 없고, 공정가치를 신뢰성 있게 측정할 수 없어 원가로 인식하고 있 습니다

(2) 당기손익-공정가치측정금융자산 관련 손익

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

장기금융상품평가이익(손실)
36,690
(18,153)

9. 매출채권 및 기타금융자산(1) 매출채권 및 손실충당금

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

고객과의 계약에서 생긴 매출채권
6,805,897
8,337,924

손실충당금
-
-

매출채권(순액)
6,805,897
8,337,924

(2) 기타금융자산

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

유동
비유동
합계
유동
비유동
합계

미수금
111,858
-
111,858
5,865
-
5,865

주임종채권
9,355
-
9,355
10,133
6,812
16,945

임차보증금
11,044
707,191
718,235
17,448
694,131
711,579

기타보증금(주1)
-
119,250
119,250
-
19,250
19,250

합 계
132,257
826,441
958,698
33,446
720,193
753,639

(주1) 기타보증금 중 3,000천원은 당좌개설보증금으로 사용이 제한되었습니다.(3) 손상매출채권, 기타 상각후원가 금융자산의 손상 및 회사의 신용위험 관련 사항은 주석 4.1.2를 참고하시기 바랍니다.
10. 기타자산당사의 보고기간말 현재 기타자산의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

기타유동자산
선급금
310,454
105,234

선급비용
373,618
415,408

합 계
684,072
520,642

11. 재고자산
당사의 보고기간말 현재 재고자산의 구성 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

제품
1,152,147
1,470,019

재공품
5,568,498
5,904,019

원재료
2,557,950
1,592,038

미착품
21,740
163,666

상품
6,089
83,884

재고평가충당금
(435,174)
(295,015)

합 계
8,871,250
8,918,611

당사의 당분기 중 인식한 재고자산평가손실(환입)은 140,159천원(전분기: 20,897천원)이며, 매출원가에 포함되어 있습니다.
12. 유형자산(1) 유형자산의 내역

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

취득원가
상각누계액
정부보조금
장부금액
취득원가
상각누계액
정부보조금
장부금액

토지
13,295,703
-
-
13,295,703
13,295,703
-
-
13,295,703

건물
9,628,582
(1,846,388)
(4,334)
7,777,860
9,658,912
(1,696,179)
(4,419)
7,958,314

구축물
260,314
(2,169)
-
258,145
-
-
-
-

기계장치
23,170,560
(15,576,904)
(111,250)
7,482,406
22,430,443
(14,941,060)
(38,625)
7,450,758

차량운반구
624,913
(374,970)
-
249,943
624,913
(309,063)
-
315,850

공구와기구
785,664
(419,827)
-
365,837
923,856
(447,158)
(54,412)
422,286

비품
533,351
(322,313)
-
211,038
862,490
(596,208)
-
266,282

건설중인자산
282,468
-
-
282,468
1,323,251
-
-
1,323,251

합 계
48,581,555
(18,542,571)
(115,584)
29,923,400
49,119,568
(17,989,668)
(97,456)
31,032,444

(2) 유형자산의 변동

(단위: 천원)

당분기
기초
취득
처분
정부보조금
대체(*)
감가상각
기말

토지
13,295,703
-
-
-
-
-
13,295,703

건물
7,958,314
-
(3)
-
-
(180,451)
7,777,860

구축물
-
-
-
-
260,314
(2,169)
258,145

기계장치
7,450,758
128,300
(51)
(80,000)
1,251,214
(1,267,815)
7,482,406

차량운반구
315,850
-
-
-
-
(65,907)
249,943

공구와기구
422,286
2,636
-
-
54,413
(113,498)
365,837

비품
266,282
2,289
-
-
-
(57,533)
211,038

건설중인자산
1,323,251
510,646
-
-
(1,551,429)
-
282,468

합 계
31,032,444
643,871
(54)
(80,000)
14,512
(1,687,373)
29,923,400

(*) 대체내역에는 비교표시목적의 계정과목 재분류를 포함하고 있습니다.

(단위: 천원)

전 기
기초
취득
처분
정부보조금
대체(*)
감가상각
기말

토지
13,295,703
-
-
-
-
-
13,295,703

건물
7,697,998
-
-
-
486,704
(226,388)
7,958,314

기계장치
6,772,997
1,545,756
(2)
4,500
762,451
(1,634,944)
7,450,758

차량운반구
264,331
83,263
(38,909)
-
79,220
(72,055)
315,850

공구와기구
577,027
62,382
(13,277)
(54,412)
-
(149,434)
422,286

비품
195,628
136,275
-
-
3,330
(68,951)
266,282

건물부속설비
1,425
65,412
-
-
(59,804)
(7,033)
-

전기시설
78,412
6,000
-
-
(78,354)
(6,058)
-

시설장치
-
323,210
-
(4,419)
(301,415)
(17,376)
-

건설중인자산
872,848
1,342,535
-
-
(892,132)
-
1,323,251

합 계
29,756,369
3,564,833
(52,188)
(54,331)
-
(2,182,239)
31,032,444

(*) 대체내역에는 비교표시목적의 계정과목 재분류를 포함하고 있습니다.

(3) 재평가모형당사는 토지의 인식시점 이후의 측정과 관련하여 재평가모델을 적용하고 있으며, 해당 자산의 재평가 관련 사항은 다음과 같습니다.① 재평가기준일 : 2023년 12월 31일② 독립적인 평가인의 참여 여부토지의 재평가시에 당사는 독립적인 전문적 자격이 있는 평가인인 ㈜중앙감정평가법인의 감정가액을 이용하였습니다.③ 재평가된 자산이 원가모형으로 평가되었을 경우의 장부가액

(단위: 천원)

계정과목
재평가금액
원가모형으로 평가하는 경우 장부가액
재평가차액

토지
13,295,703
10,023,648
3,272,055

④ 재평가관련 기타포괄손익의 변동내역

(단위: 천원)

계정과목
당기초
재평가로 인한 증가
재평가로 인한 감소
당분기말(주1)

토지
2,588,196
-
-
2,588,196

(주1) 자본에 직접 반영된 이연법인세 683,859천원을 차감한 2,588,196천원을 재무상태표상 재평가차액으로 계상하였습니다(주석 19 참조).

(4) 당사의 유형자산 상각액이 포함되어 있는 계정과목별 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

제조원가
1,626,558
1,576,398

판매비와관리비
60,815
55,173

합 계
1,687,373
1,631,571

(5) 토지 및 건물은 차입금과 관련하여 담보로 제공되어 있습니다.(주석 28 참조).
13. 리스당사가 리스이용자인 경우 리스에 대한 정보는 다음과 같습니다.(1) 재무상태표에 인식된 금액리스와 관련해 재무상태표에 인식된 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

사용권자산

부동산
280,423
36,423

차량운반구
236,337
324,766

합 계
516,760
361,189

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

리스부채

유동
238,765
151,133

비유동
291,317
219,257

합계
530,082
370,390

당분기 중 증가된 사용권자산은 353,162원(전분기: 11,424천원)입니다.(2) 손익계산서에 인식된 금액리스와 관련해서 손익계산서에 인식된 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당 분 기
전 분기

사용권자산의 감가상각비

부동산
80,831
68,656

차량
116,529
36,328

합 계
197,360
104,984

리스부채에 대한 이자비용(금융원가에 포함)
17,495
4,171

소액자산 리스료(판매관리비에 포함)
26,380
11,418

단기자산 리스료(판매관리비에 포함)
46,969
11,240

당분기 중 리스의 총 현금유출은 193,239천원(전분기: 160,325천원)입니다.
14. 무형자산(1) 무형자산의 내역

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

취득원가
상각누계액
정부보조금
장부금액
취득원가
상각누계액
정부보조금
장부금액

특허권
25,780
(14,572)
-
11,208
25,780
(12,728)
-
13,052

소프트웨어
956,248
(878,916)
(15,453)
61,879
893,848
(826,185)
(42,005)
25,658

회원권
42,413
-
-
42,413
42,413
-
-
42,413

합 계
1,024,441
(893,488)
(15,453)
115,500
962,041
(838,913)
(42,005)
81,123

(2) 무형자산의 변동 내역

(단위: 천원)

당 분기
기 초
취 득
상 각 액
기 말

특허권
13,052
-
(1,844)
11,208

소프트웨어
25,658
62,400
(26,179)
61,879

회원권
42,413
-
-
42,413

합 계
81,123
62,400
(28,023)
115,500

(단위: 천원)

전 기
기 초
취 득
상 각 액
기 말

특허권
15,510
-
(2,458)
13,052

소프트웨어
61,219
-
(35,561)
25,658

회원권
42,413
-
-
42,413

합 계
119,142
-
(38,019)
81,123

(3) 당사의 무형자산 상각액이 포함되어 있는 계정과목별 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당 분 기
전 분 기

판매비와관리비
28,023
31,023

15. 기타금융부채 및 기타부채

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

기타금융부채
미지급금
13,676
13,365

미지급비용
2,585,211
2,471,720

지급보증부채(유동)
40,676
-

지급보증부채(비유동)
284,773
-

기타금융부채 합계
2,924,336
2,485,085

기타부채
예수금
338,030
287,548

선수금
4,696,396
1,561,392

기타충당부채
198,616
157,979

장기선수금
3,749,000
5,000,000

기타부채 합계
8,982,042
7,006,919

16. 차입금(1) 단기차입금

(단위: 천원)

구 분
차입처
이자율(%)
당분기말
전기말

원화단기차입금
기업은행
3.78~5.47
6,820,000
8,320,000

산업은행
4.59~5.19
4,500,000
4,500,000

신한은행
5.51
25,000
-

하나은행
3.76
1,960,000
-

합 계
13,305,000
12,820,000

(2) 장기차입금

(단위: 천원)

구 분
차입처
이자율(%)
당분기말
전기말

원화장기차입금
기업은행
3.53~6.73
14,910,510
13,525,300

경남은행
3.85
217,500
285,000

중소벤처기업진흥공단
2.82~3.26
899,580
616,370

산업은행
3.17~4.78
1,824,000
2,000,000

신한은행
0.54~5.51
831,250
600,000

소 계
18,682,840
17,026,670

차감: 유동성장기부채
(6,266,390)
(6,945,990)

합 계
12,416,450
10,080,680

상기 차입금에 대하여는 토지 및 건물 등이 담보로 제공되어 있으며 기술보증기금 등으로부터 지급보증을 받고 있습니다(주석 28참조).(3) 당분기말 현재 장기차입금의 상환일정은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
금 액

1년 이내
6,266,390

1년초과 2년 이내
6,023,520

2년초과 3년 이내
4,369,690

3년초과 4년 이내
1,342,280

4년 초과
680,960

합 계
18,682,840

17. 전환사채(1) 전환사채 내역

(단위: 천원)

구 분
발행일
만기일
당분기말
전기말

제2회 기명식 무보증 사모전환사채 (*1)
2025.08.01
2030.07.31
4,000,000
-

차감 : 전환권조정
(3,905,085)
-

가산 : 상환할증금
1,105,125
-

차감, 가산 계
1,200,040
-

(*1) 상기 전환사채와 관련, 사채인수권자의 전환청구권에 대하여 보고기간말 현재 재무상태표상 파생상품부채 2,866,488천원(전기말: 0천원)을 인식하였습니다.(*1) 제2회 기명식 무보증 사모전환사채

구 분
제2회 전환사채

발행금액
4,000,000,000원

액면이자율
0%

만기보장수익율
연 복리 5.00%

전환가격
9,537원

전환청구기간
사채발행일로부터 1년이 경과하는날부터 사채의 만기일전까지

상환방법
만기일시상환

주요발행조건
1. 매수청구권(Put Option)특별한 사정이 발생한 경우 “투자자”는 그 선택으로 “회사” 및/또는 “이해관계인”에 대하여 “투자자”가 보유하는 “회사” “지분”의 전부 또는 일부를 매수하여 줄 것을 청구할 수 있고, 이 경우 “회사” 및/또는 “이해관계인”은 이를 매수하여야 한다.매매가격은 본 인수대금 및 이에 대하여 본 납입기일로부터 본 조 제2항에 의한 매매 이행일까지 연복리 7%의 이율에 의한 금액을 합산한 금액으로 하되, 기 지급된 배당금은 차감하여 계산하기로 한다.2. 전환가격의 조정(1) 전환청구를 하기전에 종전의 전환가격을 하회하는 발행가액으로 주식 관련 사채(전환사채, 신주인수권부사채 및 기타 주식으로 전환될 수 있는 종류의 사채)를 발행할 경우에는 전환가격은 그 하회하는 발행 가격으로 조정한다.(2)본 전환사채의 발행 이후 주식 배당, 무상증자 등으로 인해 발행 주식수가 증가하는 경우. "본 전환사채"의 전환가격은 아래의 산식에 따라 조정한다.조정후 전환가격 = ( (조정전 전환가격 x 기발행주식수) + (신발행주식수 x 1주당 발행가액) ) / (기발행주식수 + 신발행 주식수)(3)합병, 분할, 분할합병, 영업양수도, 자본의 감소, 주식분할 및 병합 등에 의하여 전환가격의 조정이 필요한 경우에는 당해 합병, 분할, 분할합병, 영업양수도, 자본의 감소, 주식분할 및 병합 직전에 전환사채가 전액 주식으로 전환되었더라면 전환사채권자가 가질 수 있었던 주식수를 그 가치 또는 그 이상으로 보장하는 방법으로 전환가격을 조정한다.(4)위 각호의 사안이 복합적으로 발생하는 경우 발생한 순서에 따라 누적하여 계산된 전환가액 또는 각 호에 의해 산출된 전환가액 중 가장 낮은 금액으로 전환가액을 정한다.

18. 순확정급여부채(1) 보고기간 말 현재 순확정급여부채와 관련하여 재무상태표에 인식된 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

확정급여채무의 현재가치
8,110,482
7,053,505

사외적립자산의 공정가치
(833,158)
(1,019,756)

순확정급여부채 금액
7,277,324
6,033,749

(2) 확정급여채무의 변동 내역

(단위: 천원)

구 분
당 분 기
전 기

기초금액
7,053,505
5,132,269

당기근무원가
1,084,574
1,175,671

이자비용
132,580
201,736

재측정요소:

- 재무적가정의 변동으로 인한 보험수리적손익
72,866
272,586

- 경험적조정으로 인한 보험수리적손익
361,151
498,426

제도에서의 지급액

- 급여의 지급
(594,194)
(227,183)

보고기간말 금액
8,110,482
7,053,505

(3) 사외적립자산의 변동내역

(단위: 천원)

구 분
당 분기
전 기

기초금액
1,019,756
827,940

이자수익
23,758
36,403

재측정요소:

- 사외적립자산의 수익(이자수익에 포함된 금액 제외)
(6,299)
(7,553)

기여금:

- 사용자
330,000
360,000

제도에서의 지급액

- 급여의 지급
(534,057)
(197,034)

보고기간말 금액
833,158
1,019,756

(4) 사외적립자산의 구성 내역

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

원리금보장형 상품
833,158
1,019,756

(5) 주요 보험수리적 가정

(단위: 천원)

당분기말
전기말

할인율
4.62%
4.73%

임금상승률
3.50%
3.50%

(6) 주요 가정의 변동에 따른 당기 확정급여채무의 민감도 분석

(단위: 천원)

확정급여채무에 대한 영향

가정의 변동폭
가정의 증가
가정의 감소

할인율
1.00%p 변동
(613,456)
733,220

임금상승률
1.00%p 변동
762,488
(645,449)

상기의 민감도 분석은 다른 가정은 일정하다는 가정하에 산정됐습니다. 주요 보험수리적 가정의 변동에 대한 확정급여채무의 민감도는 재무상태표에 인식된 확정급여채무 산정 시 사용한 예측단위접근법과 동일한 방법을 사용하여 산정됐습니다.

19. 법인세비용 및 이연법인세
(1) 당분기 법인세비용의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당 분 기
전 분 기

법인세부담액
482,693
296,693

일시적차이로 인한 이연법인세 변동액
(261,258)
(177,276)

자본에 직접 반영된 법인세비용
92,026
88,003

법인세비용
313,461
207,420

(2) 당분기 중 법인세비용차감전 순이익과 법인세비용간의 관계는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당 분 기
전 분 기

법인세비용차감전순이익
3,701,846
2,132,456

적용세율에 따른 법인세
751,686
423,683

조정사항 :

비과세수익 및 비공제비용
31,478
22,292

세액공제
(536,499)
(214,913)

기타
66,796
(23,642)

법인세비용
313,461
207,420

유효세율
8.47%
9.73%

(3) 기타포괄손익의 각 구성 항목과 관련된 법인세 효과는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당 분 기

반영 전
법인세효과
반영 후

확정급여제도의 재측정요소
(440,316)
92,026
(348,290)

(단위: 천원)

구 분
전 분 기

반영 전
법인세효과
반영 후

확정급여제도의 재측정요소
(414,373)
88,003
(326,370)

(4) 이연법인세자산과 부채의 회수 및 결제 시기는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

이연법인세자산 :
-
-

12개월 후에 회수될 이연법인세자산
7,015,874
4,564,467

12개월 이내에 회수될 이연법인세자산
-
73,536

소 계
7,015,874
4,638,003

이연법인세부채 :
-
-

12개월 후에 결제될 이연법인세부채
1,596,624
1,473,371

12개월 이내에 결제될 이연법인세부채
816,163
13,925

소 계
2,412,787
1,487,296

이연법인세자산(부채) 순액
4,603,087
3,150,707

실현불가능한 이연법인세자산(부채)
(3,979,329)
(2,953,967)

차감 후 이연법인세자산(부채)
623,758
196,740

(5) 당분기와 전분기 중 동일 과세당국과 관련된 금액을 상계하기 이전의 이연법인세자산(부채) 변동은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
기 초
당분기손익
기타포괄손익
당분기말

(차감할 일시적 차이)

확정급여채무
1,474,182
128,882
92,026
1,695,091

감가상각누계액
98,485
(43,487)
-
54,998

건설자금이자
43,774
-
-
43,774

국고보조금
29,147
8,706
-
37,853

사채상환할증금
-
230,971
-
230,971

파생금융부채
-
599,096
-
599,096

투자자산평가손실
4,447
(4,447)
-
-

제품평가충당금
61,658
29,293
-
90,951

미지급비용
57,647
5,846
-
63,494

리스부채
77,411
33,376
-
110,787

금융보증부채
-
68,019

68,019

기타충당부채
33,018
8,493

41,511

소 계
1,879,769
1,064,748
92,026
3,036,545

(가산할 일시적 차이)

재평가잉여금(토지)
1,199,505
-
-
1,199,505

사외적립자산
213,129
(38,999)
-
174,130

일시상각충당금
29,147
8,706
-
37,853

종속기업투자주식
-
73,911
-
73,911

전환권조정
-
816,163
-
816,163

투자자산평가손실
-
3,221
-
3,221

사용권자산
75,488
32,514
-
108,003

소 계
1,517,269
895,516
-
2,412,786

차감계
362,500
169,232
92,026
623,759

이월세액공제
4,515,828
-
-
3,979,329

합 계
4,878,328
169,232
92,026
4,360,008

실현불가능한 이연법인세자산
(4,515,828)
-
-
(3,979,329)

차감 후 이연법인세 자산
362,500
169,232
92,026
623,759

(단위: 천원)

구 분
기 초
전분기손익
기타포괄손익
전분기말

(차감할 일시적 차이)

확정급여채무
1,072,644
119,496
88,004
1,280,144

감가상각누계액
148,734
-
-
148,734

건설자금이자
43,809
-
-
43,809

국고보조금
26,492
-
-
26,492

투자자산평가손실
476
951
-
1,427

사채상환할증금
46,732
-
-
46,732

제품평가충당금
24,886
(49)
-
24,837

미지급비용
57,647
-
-
57,647

리스부채
73,390
(19,717)
-
53,673

파생금융부채
25,119
(24,581)
-
539

기타충당부채
-
-
-
-

소 계
1,519,931
76,100
88,004
1,684,035

(가산할 일시적 차이)

재평가잉여금(토지)
(1,199,505)
-
-
(1,199,505)

사외적립자산
(173,039)
(22,114)
-
(195,154)

일시상각충당금
(26,492)
-
-
(26,492)

전환권조정
(29,657)
15,732
-
(13,925)

종속기업투자주식
-
-
-
-

사용권자산
(71,774)
19,554
-
(52,220)

소 계
(1,500,468)
13,172
-
(1,487,296)

차감계
19,463
89,272
88,004
196,739

이월세액공제
2,953,967
-
-
2,953,967

합 계
2,973,430
89,272
88,004
3,150,706

실현불가능한 이연법인세자산
(2,953,967)
-
-
(2,953,967)

차감 후 이연법인세 자산
19,463
89,272
88,004
196,739

(6) 보고기간말 현재 이연법인세자산으로 인식하지 않은 차감할 일시적 차이의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전분기말
사 유

이월세액공제
3,979,329
2,953,967
미래과세소득의 불확실향후 고용인원 유지 불확실

20. 자본금, 자본잉여금, 기타포괄손익누계액
(1) 보고기간말 현재 자본금과 관련된 사항은 다음과 같습니다.

구 분
당분기말
전기말

1주당 액면금액(원/주)
500
500

발행한 주식의 수(주)
5,871,466
5,871,466

보통주자본금(원)
2,935,733,000
2,935,733,000

(2) 보고기간말 현재 자본잉여금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

주식발행초과금
6,441,484
6,441,484

(3) 보고기간말 현재 기타포괄손익누계액의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

재평가잉여금
2,588,196
2,588,196

21. 이익잉여금(1) 보고기간 말 현재 이익잉여금 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

법정적립금(주1)
60,000
60,000

임의적립금
47,571
47,570

미처분이익잉여금
7,188,909
4,148,815

합 계
7,296,480
4,256,385

(주1) 상법상의 규정에 따라 납입자본의 50%에 달할 때까지 매 결산기마다 금전에 의한 이익배당액의10% 이상을 이익준비금으로 적립하고 있습니다. 동 이익준비금은 현금배당의 재원으로 사용될 수 없으며, 자본전입 또는 결손보전을 위해서만 사용될 수 있습니다.

22. 판매비와 관리비

(단위: 천원)

계 정 과 목
당 분 기
전 분 기

급여
1,303,512
1,112,302

퇴직급여
154,711
207,101

복리후생비
128,214
126,990

여비교통비
140,421
91,921

접대비
179,816
201,047

통신비
16,179
17,674

전력비
8
-

세금과공과
181,589
176,925

감가상각비
132,103
91,528

지급임차료
26,380
23,425

수선비
549
10,380

보험료
89,459
94,777

차량유지비
18,758
21,113

연구개발비
306,370
143,886

운반비
266,628
143,319

교육훈련비
18,483
5,488

도서인쇄비
2,365
586

사무용품비
13,484
7,464

소모품비
9,788
18,901

지급수수료
508,099
191,097

광고선전비
59,614
15,087

무형고정자산상각
28,023
31,023

잡비
45
9,274

합 계
3,584,597
2,741,308

23. 비용의 성격별 분류

(단위: 천원)

구 분
당 분 기
전 분 기

사용된 원재료와 소모품
8,596,245
12,591,928

재고자산의 변동
786,865
(4,122,097)

종업원급여
16,431,157
14,094,542

감가상각비 및 무형자산상각비
1,912,756
1,817,789

외주가공비
2,880,997
2,574,746

임차료
73,350
56,421

지급수수료
1,013,752
678,815

운반비
266,629
284,224

수도광열비 및 전력비
804,550
617,014

기타비용
3,376,010
3,768,817

매출원가 및 판매비와 관리비 합계
36,142,311
32,362,199

24. 기타수익과 기타비용

(단위: 천원)

구 분
당 분 기
전 분 기

기타수익 :

유형자산처분이익
-
1,363

잡이익
942,040
430,366

합 계
942,040
431,729

기타비용 :

기부금
34,000
34,000

유형자산처분손실
56
525

기타충당부채전입
40,637
-

잡손실
2,315
9,756

합 계
77,008
44,281

25. 금융수익과 금융원가

(단위: 천원)

구 분
당 분 기
전 분 기

금융수익 :

이자수익
120,123
28,458

외환차익
37,225
3,879

외화환산이익
41,294
75,534

파생상품평가이익
-
117,611

선물환거래이익
38,391
-

투자자산평가이익
36,690
-

합 계
273,723
225,482

금융비용 :

이자비용
1,092,044
1,170,485

외환차손
35,548
44,606

외화환산손실
229,777
-

장기금융상품평가손실
-
18,153

합 계
1,357,369
1,233,244

26.주당손익(1) 당분기와 전분기의 기본주당손익 계산내역은 다음과 같습니다.

(단위: 주, 원)

구 분
당 분 기
전 분 기

보통주 귀속 당기순이익
3,388,384,510
1,925,035,215

가중평균유통보통주식수
5,871,466
5,871,466

기본주당순이익
577
328

(2) 가중평균유통보통주식수의 산정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 주)

구 분
당 분 기
전 분 기

주식수
가중평균 유동보통주식수
주식수
가중평균 유동보통주식수

전기이월
5,871,466
5,871,466
5,871,466
5,871,466

기중변동
-
-
-
-

합 계
5,871,466
5,871,466
5,871,466
5,871,466

(3) 당분기와 전분기의 희석주당손익 계산내역은 다음과 같습니다.

(단위: 주, 원)

구 분
당 분 기
전 분 기

보통주 당기순이익
3,388,384,510
1,925,035,215

가산: 전환사채 귀속 당기순이익
66,527,893
11,811,389

보통주 희석화 당기순이익
3,454,912,403
1,936,846,604

가중평균 유통 잠재적 보통주식수
6,290,885
6,271,466

희석주당이익(주1)
549
309

(4) 가중평균유통잠재적보통주식수의 산정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 주)

구 분
당 분 기
전 분 기

가중평균 유통보통주식수
5,871,466
5,871,466

잠재적 보통주(전환사채)
419,419
400,000

가중평균 유통 잠재적 보통주식수
6,290,885
6,271,466

27. 현금흐름표(1) 영업으로부터 창출된 현금흐름

(단위: 천원)

구 분
당 분 기
전 분 기

당기순이익
3,388,385
1,925,035

수익비용의 조정
4,724,177
3,987,398

퇴직급여
1,193,396
1,005,753

감가상각비
1,884,733
1,786,766

무형자산상각비
28,023
31,023

이자비용
1,092,044
1,170,485

유형자산처분손실
56
525

외화환산손실
229,776
-

기타충당부채전입액
40,636
-

재고자산평가손실
140,158
20,898

투자자산품평가손실
-
18,153

파생상품평가손실(이익)
-
(117,611)

법인세비용
313,462
176,761

이자수익
(120,123)
(28,458)

외화환산이익
(41,294)
(75,534)

투자자산평가이익
(36,690)
-

유형자산처분이익
-
(1,363)

영업활동으로 인한 자산부채의 변동
1,903,259
(1,754,014)

매출채권의감소(증가)
1,339,651
(676,863)

미수금의감소(증가)
(105,993)
(2,253)

선급금의감소(증가)
(205,220)
(13,902)

선급비용의감소(증가)
41,790
80,705

선납세금의감소(증가)
-
(869)

재고자산의감소(증가)
(92,798)
(2,537,236)

매입채무의증가(감소)
(746,489)
436,863

미지급금의증가(감소)
311
(71,502)

선수금의증가(감소)
1,884,004
707,931

예수금의증가(감소)
50,483
100,336

미지급비용의증가(감소)
127,657
502,755

퇴직금의 지급
(594,194)
(150,182)

퇴직운용자산의증감
204,057
(129,797)

영업에서 창출된 현금
10,015,821
4,158,419

(2) 현금의 유입.유출이 없는 거래 중 중요한 사항

(단위: 천원)

구 분
당 분 기
전 분 기

주주임원종업원장기대여금의유동성대체
6,812
7,590

장기차입금의유동성대체
1,510,780
2,127,730

리스부채의유동성대체
131,380
86,727

건설중인자산의구축물대체
237,814
-

건설중인자산의기계장치대체
1,251,214
481,035

건설중인자산의기타유형자산대체
-
274,860

건설중인자산의소프트웨어대체
62,400
-

(3) 재무활동에서 생기는 부채의 조정내용

(단위: 천원)

당 분 기
재무활동으로 인한 부채
합 계

유동성 리스부채
비유동성 리스부채
장단기차입금
전환사채

당기초
151,133
219,257
29,846,670
-
30,217,060

취득 - 리스
149,721
203,440
-
-
353,161

현금흐름
(193,239)
-
2,141,170
4,000,000
5,947,931

대체
131,380
(131,380)
-
-
-

기타 비금융변동
(230)
-
-
66,528
66,298

당기말 순부채
238,765
291,317
31,987,840
4,066,528
36,584,450

(단위: 천원)

전 분 기
재무활동으로 인한 부채
합 계

유동성 리스부채
비유동성 리스부채
장단기차입금
전환사채

당기초
212,040
139,110
24,288,700
2,201,888
26,841,738

취득 - 리스
6,053
5,371
-
-
11,424

현금흐름
(160,325)
-
1,392,230
-
1,231,905

대체
86,727
(86,727)
-
-
-

기타 비금융변동
-
-
-
(3,161)
(3,161)

당기말 순부채
144,495
57,754
25,680,930
2,198,727
28,081,906

28. 우발채무와 약정사항(1) 담보제공자산의 내용당분기말 현재 담보제공된 자산의 내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

담보제공자산
장부가액
담보설정금액
차입금종류
차입금액
담보권자

토지/건물/기계장치/특허권
25,893,985
6,600,000
시설자금대출
6,324,000
산업은행

21,084,000
시설자금대출 등
14,210,510
기업은행

1,152,000
시설자금대출
217,500
경남은행

합 계
28,836,000

20,752,010

(2) 당분기말 현재 당사가 타인을 위하여 제공한 지급보증 등의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

보증기관
보증내용
보증금액
보증제공처

우리은행
지급보증
1,151,245
KP AEROSPACE VIETNAM

VietinBank
대출보증
6,903,000
KP AEROSPACE VIETNAM

(3) 당분기말 현재 당사가 타인으로부터 제공받은 지급보증 등의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

보증기관
보증내용
보증금액
보증제공처

기술보증기금
지급보증
2,813,000
기업은행 외

서울보증보험
계약이행보증
6,550,124
㈜대한항공 외

한국무역공사
수출신용보증
900,000
기업은행

자본재공제조합
계약이행보증
3,991,151
㈜스페이스프로

신용보증기금
외화지급보증
3,038,400
우리은행 외

합계
17,292,675

(4) 당분기말 현재 당사가 금융기관과 체결한 주요 약정사항은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
금융기관
한도액
실행금액

운영자금대출
산업은행
400,000
-

당좌대출
기업은행
300,000
-

선물환약정한도
420,660
-

무역어음대출
1,000,000
-

매출채권담보대출
경남은행
1,500,000
-

합 계
3,620,660
-

(5) 당사는 건물과 기계장치에 대하여 부보금액 19,073,732천원(전기:17,958,732천원)의 종합재산보험을 가입하고 있으며 부보금액 중 17,240,115천원(전기:16,125,115천원)은 기업은행, 산업은행, 경남은행, 신한은행에 질권 설정되어 있습니다.

29. 특수관계자 거래(1) 당분기말 현재 당사의 특수관계자 내역은 다음과 같습니다.

구 분
특수관계자명

종속기업
KP AEROSPACE VIETNAM COMPANY LIMITED

당해기업에 유의적인 영향력을 행사하는 기업
㈜스페이스프로

기타특수관계자
주주 및 주요 경영진 등

(2) 당분기 및 전분기 중 특수관계자와의 거래내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

특수관계자명
거래내역
당 분 기
전 분 기

KP AEROSPACE VIETNAM COMPANY LIMITED
매출
347,319
-

㈜스페이스프로
매출
10,220,409
10,795,435

(3) 당분기말과 전기말 현재 특수관계자와의 채권ㆍ채무의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

특수관계자명
계정과목명
당분기말
전기말

KP AEROSPACE VIETNAM COMPANY LIMITED
매출채권
154,345
465,116

㈜스페이스프로
매출채권
2,521,965
2,574,465

선수금
3,412,951
1,501,504

우리사주조합원
주주임원종업원단기대여금
9,355
10,133

주주임원종업원장기대여금
-
6,812

(4) 당분기 및 전기 중 특수관계자와의 자금거래 내역은 다음과 같습니다.

(당분기) (단위: 천원)

특수관계자
계정과목
기초
증가
감소
대체
기말

우리사주조합원
주주임원종업원단기대여금
10,133
-
(7,590)
6,812
9,355

주주임원종업원장기대여금
6,812
-

(6,812)
-

(전기) (단위: 천원)

특수관계자
계정과목
기초
증가
감소
대체
기말

우리사주조합원
주주임원종업원단기대여금
20,564
-
(20,564)
10,133
10,133

주주임원종업원장기대여금
16,945
-
-
(10,133)
6,812

(5) 당분기말 현재 특수관계자에 대한 지분투자 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
회사명
거래유형
당 분 기
전 기

종속회사
KP AEROSPACE VIETNAM COMPANY LIMITED
현금출자
8,741,888
6,926,964

(6) 당분기말 현재 당사가 특수관계자로부터 제공받고 있는 담보 및 보증의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

제공자
제공처
보증금액

주주임원
산업은행
3,886,810

기업은행
15,570,213

경남은행
594,000

하나은행
3,600,000

신한은행
842,400

(7) 회사는 등기이사 및 회사 기업활동의 계획, 운영 및 통제에 대한 중요한 권한과 책임을 가진 등기 임원을 주요 경영진으로 판단하고 있으며, 당분기와 전분기 중 주요 경영진에 대한 보상금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당 분 기
전 분 기

급여
541,859
494,616

퇴직급여
76,600
152,969

합 계
618,459
647,585

30. 영업부문당사는 기업회계기준서 제1108호 '영업부문'에 따른 보고부문이 단일 부문으로 기업전체 수준에서의 지역에 대한 정보는 다음과 같습니다.(1) 당사는 국내매출과 국외매출로 분류하고 있으며 수익을 창출하는 재화의 내역은 다음과 같습니다.

(2) 당분기와 전분기의 지역별 매출현황은 다음과 같습니다.

구 분
당 분 기
전 분 기

국내
35,869,766
31,023,202

국외:
4,469,454
4,091,766

미국
3,882,459
3,459,753

말레이시아
239,676
632,013

베트남
347,319
-

합 계
40,339,220
35,114,968

(3) 보고기간의 회사 매출액의 10% 이상 차지하는 외부고객은 다음과 같습니다.

구 분
당 분 기
전 분 기

매출액
비율(%)
매출액
비율(%)

A사
14,625,513
36.26%
12,424,384
35.38%

B사
10,220,409
25.34%
10,795,435
30.74%

C사
9,324,560
23.12%
7,407,143
21.09%

D사
3,870,786
9.60%
3,419,527
9.74%

합 계
38,041,268
94.30%
34,046,489
96.96%

31. 보고기간 후 사건
회사는 2025년 10월 15일 이사회 결의에 의해 엔에이치기업인수목적30호 주식회사와 1 : 0.1672381의 비율로 합병계약을 체결하였습니다. 합병 당사회사의 개요 및 합병과 관련한 주요일정은 다음과 같습니다.

(1) 합병 당사회사의 개요

구 분
합병법인
피합병법인

법인명
케이피항공산업 주식회사
엔에이치기업인수목적30호 주식회사

합병 후 존속여부
존속
소멸

대표이사
김종판, 윤승욱
조선희

본사 주소
경상남도 김해시 진례면 테크노밸리로 12
서울특별시 영등포구 여의대로 108

본사 연락처
055-342-5746
02-750-5742

설립년월일
1990년 06월 04일
2023년 09월 05일

납입자본금 (주1)
2,935,733,000원
910,000,000원

자산총액 (주2)
73,940,287,320원
20,679,955,055원

결산기
12월 31일
12월 31일

주권상장여부
비상장
상장

종업원수 (주3)
431명
4명

발행주식의 종류 및 수 (주1)
보통주 5,871,466주(액면가 500원)
보통주 9,100,000주(액면가 100원)

(주1)
보고서 제출일 현재 법인등기부등본상 주식수 및 자본금입니다.

(주2)
합병법인 및 피합병법인의 자산총액은 K-IFRS 기준 2025년 2분기 별도재무제표상 금액입니다.

(주3)
종업원수는 9월말기준 임직원수 입니다.

(2) 합병 주요 일정

구분
합병회사(케이피항공산업 주식회사)
피합병회사(엔에이치기업인수목적30호 주식회사)

이사회결의일
2025년 10월 15일
2025년 10월 15일

합병계약일
2025년 10월 15일
2025년 10월 15일

합병변경계약(1차) 체결일
2026년 01월 30일
2026년 01월 30일

주주명부폐쇄 공고일
2026년 01월 30일
2026년 01월 30일

권리주주확정 기준일
2026년 02월 19일
2026년 02월 19일

주주명부폐쇄기간
시작일
2026년 02월 20일
2026년 02월 20일

종료일
2026년 02월 26일
2026년 02월 26일

주주총회 소집통지 공고
2026년 03월 05일
2026년 03월 05일

합병반대주주사전통지기간
시작일
2026년 03월 05일
2026년 03월 05일

종료일
2026년 03월 19일
2026년 03월 19일

합병승인을 위한 주주총회일
2026년 03월 20일
2026년 03월 20일

주식매수청구 행사기간
시작일
2026년 03월 20일
2026년 03월 20일

종료일
2026년 04월 09일
2026년 04월 09일

채권자이의 제출기간,구주권 제출기간
시작일
2026년 03월 20일
2026년 03월 20일

종료일
2026년 04월 20일
2026년 04월 20일

주식매수청구 매수대금 지급예정일
2026년 04월 20일
2026년 04월 20일

매매거래정지예정기간
시작일
-
2026년 4월 17일

종료일
-
2026년 5월 11일

합병기일
2026년 04월 21일
2026년 04월 21일

합병종료보고 공고일
2026년 04월 21일
-

합병신주상장(예정)일
2026년 05월 12일
-

주)
상기 일정은 관계법령의 개정 및 관계기관과의 협의 및 승인과정에 의해서 변경 될 수 있습니다.

6. 배당에 관한 사항

가. 회사의 배당정책에 관한 사항
당사의 배당정책은 배당가능이익 범위내에서 회사의 이익규모(손익계산서상 당기순이익), 미래 성장을 위한 투자계획 및 재무구조 등을 종합적으로 감안하여 결정하고 있습니다. 당사는 정관에 의거 이사회 결의 및 주주총회의 승인을 통하여 금전과 주식으로 이익 배당할 수 있습니다.
나. 배당관련 예측가능성 제공에 관한 사항

(1) 정관상 배당절차 개선방안 이행 가부

구분
현황 및 계획

정관상 배당액 결정 기관
이사회, 주주총회

정관상 배당기준일을 배당액 결정 이후로 정할 수 있는지 여부
당사는 배당기준일을 배당액 결정 이후로 정하는 정관 개정을 도입하지 않았습니다.

배당절차 개선방안 이행 관련 향후 계획
미정

(2) 배당액 확정일 및 배당기준일 지정 현황

구분
결산월
배당여부

배당액

확정일

배당

기준일

배당 예측가능성

제공 여부

비고

이익배당
2024.12
X
-
2024.12.31
-
-

이익배당
2023.12
X
-
2023.12.31
-
-

이익배당
2022.12
X
-
2022.12.31
-
-

(3)기타 참고사항(배당 관련 정관의 내용 등)당사 정관에서는 아래와 같이 배당에 관한 사항을 규정하고 있습니다

제55조(이익금의 처분)
회사는 매사업년도의 처분전이익잉여금을 다음과 같이 처분한다1. 이익준비금2. 기타의 법정적립금3. 배당금4. 임의적립금5. 기타의 이익잉여금처분액
제56조(이익배당)
①이익의 배당은 금전, 주식 및 기타의 재산으로 할 수 있다.

②제1항의 배당은 매결산기말 현재의 주주명부에 기재된 주주 또는 등록된 질권자에게 지급한다.

제57조(중간배당)

①이 회사는 영업년도 중 1회에 한하여 주주에게 상법 제462조의3에 의한 중간배당을 할 수 있다.

②제1항의 중간배당은 이사회의 결의로 하되, 그 결의는 제1항의 기준일 이후 45일 내에 하여야 한다.

③중간배당은 직전결산기의 대차대조표상의 순자산액에서 다음 각호의 금액을 공제한 액을 한도로 한다.

1. 직전결산기의 자본금의 액

2. 직전결산기까지 적립된 자본준비금과 이익준비금의 합계액

3. 상법시행령에서 정하는 미실현이익

4. 직전결산기의 정기주주총회에서 이익배당하기로 정한 금액

5. 직전결산기까지 정관의 규정 또는 주주총회의 결의에 의하여 특정목적을 위해 적립한 임의준비금

6. 중간배당에 따라 당해 결산기에 적립하여야 할 이익준비금

④사업년도개시일 이후 제1항의 기준일 이전에 신주를 발행한 경우(준비금의 자본전입, 주식배당, 전환사채의 전환청구, 신주인수권부사채의 신주인수권 행사의 경우를 포함한다)에는 중간배당에 관해서는 당해 신주는 직전사업년도말에 발행된 것으로 본다.

제58조(배당금지급청구권의 소멸시효)①배당금의 지급청구권은 5년간 이를 행사하지 아니하면 소멸시효가 완성한다.

②제1항의 시효의 완성으로 인한 배당금은 이 회사에 귀속한다.

다. 최근 3사업년도 배당에 관한 사항

주요배당지표

구 분
주식의 종류
당기
전기
전전기

제36기
제35기
제34기

주당액면가액(원)
500
500
500

(연결)당기순이익(백만원)
1,545
1,435
-

(별도)당기순이익(백만원)
3,388
1,925
140

(연결)주당순이익(원)
263
244
24

현금배당금총액(백만원)
-
-
-

주식배당금총액(백만원)
-
-
-

(연결)현금배당성향(%)
-
-
-

현금배당수익률(%)
-
-
-
-

-
-
-
-

주식배당수익률(%)
-
-
-
-

-
-
-
-

주당 현금배당금(원)
-
-
-
-

-
-
-
-

주당 주식배당(주)
-
-
-
-

-
-
-
-

주1) 당사는 설립 이후 증권신고서 제출일 현재까지 배당을 실시한 이력이 없습니다.

라. 과거 배당 이력

(단위 : 회,%)

연속 배당횟수
평균 배당수익률

분기(중간)배당
결산배당
최근 3년간
최근 5년간

-
-
-
-

7. 증권의 발행을 통한 자금조달에 관한 사항

7-1. 증권의 발행을 통한 자금조달 실적

가. 증자(감자)현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 원, 주)

주식발행(감소)일자
발행(감소)형태
발행(감소)한 주식의 내용

종류
수량
주당액면가액
주당발행(감소)가액
비고

2016.12.24
유상증자(주주배정)
보통주
178,000
5,000
5,000
-

2017.12.13
유상증자(주주배정)
보통주
2,300
5,000
90,000
-

2017.12.22
유상증자(제3자배정)
보통주
52,000
5,000
90,000
-

2018.02.23
주식분할
보통주
2,270,700
500
-
5000 → 500원

2018.04.18
유상증자(제3자배정)
보통주
79,400
500
6,300
-

2018.06.04
무상증자
보통주
2,602,400
500
-
-

2022.06.24
유상증자(제3자배정)
보통주
666,666
500
4,500
-

주) 증권신고서 제출일 현재 발행주식 총수는 5,871,466주 입니다.

나. 미상환 전환사채 발행현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 원, 주 )

종류＼구분
회차
발행일
만기일
권면(전자등록)총액
전환대상주식의 종류
전환청구가능기간
전환조건
미상환사채
비고

전환비율(%)
전환가액
권면(전자등록)총액
전환가능주식수

제 2회 무기명식 무보증 사모 전환사채
2
2025.08.01
2030.07.31
4,000,000,000
기명식보통주
2026.08.02 ~2030.07.30
100
9,537
4,000,000,000
419,419
주1)

합 계
-
-
-
4,000,000,000
-
-
-
-
4,000,000,000
419,419
-

주1) 제 2회 무기명식 무보증 사모 전환사채 개요

구 분
제2회 무기명식 무보증 사모 전환사채

전환사채의 종류
무기명식 무보증 사모 전환사채

발행일자
2025년 8월 1일

만기일
2030년 7월 31일

발행금액
4,000,000,000원

표면이율
0.0%

만기보장수익율
연 복리 5.00%

전환청구기간
발행일로부터 1년이 경과하는 날부터 만기전일까지

2026년 08월 2일부터 2030년 7월 30일까지

전환가격 및 전환비율
전환가격 : 보통주식 1주당 9,537원(1주당 액면가 500원원 기준)

전환비율 : 전환사채 권면총액의 100%

전환가격의 조정
(1) 전환청구를 하기전에 종전의 전환가격을 하회하는 발행가액으로 주식 관련 사채(전환사채, 신주인수권부사채 및 기타 주식으로 전환될 수 있는 종류의 사채)를 발행할 경우에는 전환가격은 그 하회하는 발행 가격으로 조정한다(2)본 전환사채의 발행 이후 주식 배당, 무상증자 등으로 인해 발행 주식수가 증가하는 경우. "본 전환사채"의 전환가격은 아래의 산식에 따라 조정한다.조정후 전환가격 = ( (조정전 전환가격 x 기발행주식수) + (신발행주식수 x 1주당 발행가액) ) / (기발행주식수 + 신발행 주식수)(3)합병, 분할, 분할합병, 영업양수도, 자본의 감소, 주식분할 및 병합 등에 의하여 전환가격의 조정이 필요한 경우에는 당해 합병, 분할, 분할합병, 영업양수도, 자본의 감소, 주식분할 및 병합 직전에 전환사채가 전액 주식으로 전환되었더라면 전환사채권자가 가질 수 있었던 주식수를 그 가치 또는 그 이상으로 보장하는 방법으로 전환가격을 조정한다.(4)위 각호의 사안이 복합적으로 발생하는 경우 발생한 순서에 따라 누적하여 계산된 전환가액 또는 각 호에 의해 산출된 전환가액 중 가장 낮은 금액으로 전환가액을 정한다.

조기상환청구권
사채권자는 본건 사채의 발행일부터 [2]년이 경과된 시점부터 “본 전환사채"의 원금에 해당하는 금액의 전부 또는 일부에 대하여 만기 전 조기상환을 청구할 수 있다. 조기상환가액은 “투자자”가 상환을 청구한 전환사채의 인수금액과 동 금액에 대하여 발행일로부터 상환일까지의 기간까지 만기보장수익율을 적용하여 산출한 금액의 합계액으로 한다. 단, 조기상환지급일이 영업일이 아닌 경우에는 그 다음 영업일에 상환하고 조기상환지급일 이후의 이자는 계산하지 아니한다

기타사항
투자금의 용도 및 제한 / 기술의 이전, 양도, 겸업 설립 제한 / 임원의 지명 / 경영사항등 주요사항 동의권 / 보고 및 자료 제출 / 증자 참여 우선권 / 투자자의 우선매수권 및 공동매도권 / 매도청구권

인수자
뉴메인 신기술투자 조합

다. 미상환 신주인수권부사채 발행현황당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
라. 미상환 전환형 조건부자본증권당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
마. 채무증권 발행실적당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
바. 기업어음증권 미상환 잔액당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
사. 단기사채 미상환 잔액
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
아. 회사채 미상환 잔액당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

자. 신종자본증권 미상환 잔액

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
차. 조건부 자본증권 미상환 잔액
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

7-2. 증권의 발행을 통해 조달된 자금의 사용실적

가. 공모자금의 사용내역
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
나. 사모자금의 사용내역
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
다. 미사용자금의 운용내역

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

8. 기타 재무에 관한 사항

가. 재무제표 재작성 등 유의사항
(1) 재무제표 재작성당사는 보고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

(2) 합병, 분할, 자산양수도, 영업양수도에 관한 사항당사는 보고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.(3) 자산유동화와 관련한 자산매각의 회계처리 및 우발채무 등에 관한 사항당사는 보고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.(4) 기타 재무제표 이용에 유의하여야 할 사항당사는 보고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
나. 대손충당금 설정현황
(1) 매출채권 및 기타채권 대손충당금 설정현황 (단위:원)

구분
계정과목
채권 총액
대손충당금
대손충당금설정률

제36기3분기
매출채권
6,805,896,931
-
0.00%

미 수 금
111,858,154
-
0.00%

선 급 금
310,454,140
-
0.00%

대 여 금
9,354,743
-
0.00%

합 계
7,237,563,968
-
0.00%

제35기
매출채권
8,337,924,140
-
0.00%

미 수 금
5,865,309
-
0.00%

선 급 금
105,233,858
-
0.00%

대 여 금
16,945,104
-
0.00%

합 계
8,465,968,411
-
0.00%

제34기
매출채권
7,322,894,130
-
0.00%

미 수 금
-
-
0.00%

선 급 금
168,035,989
-
0.00%

대 여 금
37,508,652
-
0.00%

합 계
7,528,438,771
-
0.00%

(2) 최근 3사업연도의 대손충당금 변동현황 (단위:원)

구 분
제36기 3분기
제35기
제34기

1. 기초 대손충당금 잔액합계
-
-
-

2. 순대손처리액(①－②±③)
-
-
-

① 대손처리액(상각채권액)
-
-
-

② 상각채권회수액
-
-
-

③ 기타증감액
-
-
-

3. 대손상각비 계상(환입)액
-
-
-

4. 기말 대손충당금 잔액합계
-
-
-

(3) 매출채권관련 대손충당금 설정방침당사는 매출채권등의 잔액에 대하여 개별분석 및 과거의 대손경험율에 의하여 산출한 대손추산액을 대손충당금으로 설정하고 있습니다

(4) 당해 사업연도말 현재 경과기간별 매출채권잔액 현황 (단위:천원)

구 분
6월 이하
6월 초과1년 이하
1년 초과3년 이하
3년 초과
계

금액
일반
4,048,225
81,362
-
-
4,129,587

특수관계자
2,676,310
-
-
-
2,676,310

계
6,724,535
81,362
-
-
6,805,897

구성비율
98.8%
1.2%

100.0%

다. 재고자산의 보유 및 실사내역 등
(1) 최근 3사업연도의 재고자산의 사업부문별 보유현황

(단위:원,회)

계정과목
제36기 3분기
제35기
제34기

상품
6,088,500
83,884,583
-

미착품
21,240,136
163,665,973
-

원재료
2,557,950,259
1,592,037,682
3,720,842,609

재공품
5,568,498,501
5,904,018,689
3,031,897,331

제품
1,152,146,625
1,470,019,324
1,036,781,653

합계
9,305,924,021
9,213,626,251
7,789,521,593

총자산대비 재고자산 구성비율(%)[재고자산합계÷기말자산총계×100]
11.5
13.7%
14.1%

재고자산회전율(회수)[연환산 매출원가÷{(기초재고＋기말재고)÷2}]
3.7
5.0
4.9

(2) 재고자산의 실사내역 등

재고자산은 계속기록법에 따라 기록한 수량을 실지재고조사에 의하여 확정하고 그 금액은 원재료 및 재공품은 총평균법을 적용하여 산정한 원가로 평가하고 있습니다.당반기는 2025년 7월 3일 신한회계법인, 전기는 2025년 1월 3일 이산회계법인의 입회하에 재고실사를 실시하였습니다.
라. 수주계약 현황
당사의 계약형태가 대부분 단가계약으로 이루어져 있어, 공급물량은 고객 발중량에 따라 유동적이기 때문에 수주총액 및 수주잔고를 기재하기 어렵습니다.
마. 공정가치평가 내역
5-1. 금융상품의 공정가치 평가상세한 내용은 동 공시서류의 「III. 재무에 관한 사항 - 5. 재무제표 주석」중 '5. 금융상품 공정가치'와 '6. 범주별 금융상품'을 참조해주시기 바랍니다.5-2. 유형자산의 공정가치 평가당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

IV. 회계감사인의 감사의견 등

1. 외부감사에 관한 사항

가. 회계감사인의 명칭 및 감사의견

사업연도
구분
감사인
감사의견
의견변형사유
계속기업 관련중요한 불확실성
강조사항
핵심감사사항

제36기 (당반기)
감사보고서
신한회계법인
적정의견
-
-
-
수익인식

연결감사보고서
신한회계법인
적정의견
-
-
-
수익인식

제35기(전기)
감사보고서
이산회계법인
적정의견
-
-
-
-

연결감사보고서
이산회계법인
적정의견
-
-
-
-

제34기(전전기)
감사보고서
이산회계법인
적정의견
-
-
-
-

연결감사보고서
-
-
-
-
-
-

나. 감사용역 체결현황

(단위 : 백만원, 시간)

사업연도
감사인
내 용
감사계약내역
실제수행내역

보수
시간
보수
시간

제36기(당기)
신한회계법인
연결 및 개별 재무제표의 반기감사 및 기말감사
150
850
87
688

제35기(전기)
이산회계법인
연결 및 개별 재무제표의 반기검토 및 기말감사
30
416
30
500

제34기(전전기)
이산회계법인
재무제표의 반기검토 및 기말감사
30
416
30
416

다. 회계감사인과의 비감사용역 계약체결 현황

사업연도
계약체결일
용역내용
용역수행기간
용역보수
비고

제36기(당기)
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

제35기(전기)
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

제34기(전전기)
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

라. 내부감사기구가 회계감사인과 논의한 결과

구분
일자
참석자
방식
주요 논의 내용

1
2025년 08월 01일
회사측 : 감사감사인측 : 업무수행이사
대면회의
핵심감사사항 선정

2
2025년 08월 07일
회사측 : 감사감사인측 : 업무수행이사
대면회의
반기감사 결과 설명

마. 회계감사인의 변경에 관한 사항
당사는 한국거래소 코스닥 시장 상장을 준비하는 과정에서「주식회사 등의 외부감사에 관한 법률」 제11조 제1항 및 제2항,「동법 시행령」제17조 및「외부감사 및 회계 등에 관한 규정」 제10조 및 제15조 제1항에 따라 2025년 4월 15일 신한회계법인을 지정감사인으로 지정받아 제36기(2025년)에 대한 지정감사를 수행하고 있습니다.

2. 내부통제에 관한 사항

가. 회사 내부통제 유효성 결과
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

나. 내부회계관리제도
당사는 증권신고서 제출일 현재 내부회계관리제도 구축 중에 있습니다. 당사는 2024년 1월 1일 내부회계관리규정을 제정하였으며, 2023년 8월 30일 내일회계법인과 계약을 맺고 합리적이고 신뢰성 있는 내부회계시스템 구축을 진행중에 있으며, 2026년 회계연도부터는 내부회계관리제도에 따라 내부회계관리자가 성실히 업를 수행할 예정 입니다.
다. 내부통제구조의 평가
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

V. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항

1. 이사회에 관한 사항

가. 이사회 구성 개요증권신고서 제출일 현재 당사의 이사회는 사내이사 3명(대표이사 포함), 사외이사 2명으로 구성되어 있으며 정관에서 정한 사항, 주주총회로 부터 위임받은 사항, 회사경영의 기본 방침 및 업무집행에 관한 주요사항을 의결하며 이사 및 경영진의 직무집행을 감독하고 있습니다. 각 이사의 주요 주요 이력 및 담당업무는『VII 임원 및 직원등에 관한 사항』을 참조하시기 바랍니다

(단위 : 명)

이사의 수
사외이사 수
사외이사 변동현황

선임
해임
중도퇴임

6
2
2
-
-

주) 제35기 정기주주총회(2025.03.21)를 통해 사외이사 유혁선, 사외이사 강영조가 선임되었습니다.

나. 이사회의 중요의결사항

회차
개최일자
의안내용
가결여부
사내이사
사외이사
기타비상무이사

윤기형(출석률 : 100%)
김종판(출석률 : 93%)
윤승욱(출석률 : 100%)
유혁선(출석률 : 70%)
강영조(출석률: 70%)
이중보(출석률 :64%)

1
2025-01-13
1. 2024년 하반기 인센티브 지급의 건
가결
찬성
찬성
찬성
-
-
불참

2
2025-02-06

1. 등기임원 월급여 산정의 건

2. 외화 선물환 약정 체결의 건

3. 태양광 시설자금 차입의 건

4. 시설자금 차입의 건

가결
찬성
찬성
찬성
-
-
불참

3
2025-02-13

1. 제35기 별도 및 연결 재무상태표, 손익계산서 및 이익잉여금처분계산서(안) 승인의 건

2. 제 35기 정기주주총회 소집의 건

가결
찬성
찬성
찬성
-
-
찬성

4
2025-03-07

1. 이사 선임의 건

2. 이사의 보수 한도의 건

3. 감사 선임의 건

4. 감사의 보수 한도의 건

5. 운전자금 차입의 건

가결
찬성
찬성
찬성
-
-
불참

5
2025-03-21

1. 외부감사인 지정 요청의 건

2. 공동대표이사 선임의 건

가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
불참

6
2025-04-14
1. 기업은행 온렌딩자금 대환의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
불참

7
2025-04-28

1. 2025년 1분기 실적 보고의 건

2. 이사회규정 개정의 건

3. 제36기 외부회계감사계약 체결의 건

4. KPC Vina 자본증자의 건

5. 기업은행 온렌딩자금 대환의 건

6. 중진공 운영자금 차입의 건

가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

8
2025-05-27
1. 하나은행 운영자금 차입의 건
가결
찬성
찬성
찬성
불참
찬성
찬성

9
2025-06-25

1. 정관 개정의 건

2. 제36기 1차 임시주주총회 소집의 건

가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

10
2025-07-30
1. 전환사채 발행의 건
가결
찬성
찬성
찬성
불참
찬성
찬성

11
2025-08-14

1. 2025년 반기 실적 보고의 건

2. 사내 규정내역 보고의 건

가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성

12
2025-10-15

1. 합병상장 추진 및 동의의 건

2. 상장주선인계약 체결의 건

3. 합병계약 체결의 건

4. 합병상장예비심사 신청서 제출의 건

가결
찬성
찬성
찬성
찬성
불참
찬성

13
2025-10-15
1. 기업은행 온렌딩자금 대환의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
불참
찬성

14
2025-11-13
1. 2025년 3분기 실적 보고의 건
가결
찬성
불참
찬성
찬성
불참
찬성

15
2026-01-30
1. 합병계약 변경 체결의 건2. 이사 선임의 건3. 제37기 1차 임시주주총회 소집의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
-

주) 기타비상무이사 이중보는 2025년 12월 15일자 사임하였습니다.
다. 사외이사후보 추천 위원회
당사는 최근 사업년도말 자산총액이 2조원 미만으로 사외이사후보추천위원회를 설치하지 아니하였습니다.

라. 사외이사의 전문성1. 사외이사의 직무수행을 보조하는 지원조직

당사는 사외이사를 위한 별도의 지원조직은 구성되어 있지 않으나, 사외이사가 이사회에서 전문적인 직무수행이 가능하도록 보조하고 있습니다. 또한, 이사회 개최 전 해당 안건 내용을 충분히 검토할 수 있도록 사전에 자료를 제공하고 필요시 별도 설명을 하고 있으며, 기타 사내 주요 현안에 대해서도 정기적으로 정보를 제공하고 있습니다.2. 사외이사 교육실시 현황

사외이사 교육 실시여부
사외이사 교육 미실시 사유

미실시
해당 분야에 대한 전문성을 갖추고 있으며,추후 관련 교육을 실시하는 것에 검토하고 있습니다.

2. 감사제도에 관한 사항

가. 감사위원회 설치 여부
당사는 본 증권신고서 제출일 현재 상법 제542조의11에 의거하여 최근 사업연도 자산총액 2조원 미만의 회사이므로 감사위원회 설치 대상이 아니기 때문에 감사위원회를 별도로 설치하고 있지 않으며 주주총회 결의에 의하여 선임된 비상근 감사 1인이 감사 업무를 수행하고 있습니다.
나. 감사의 인적사항

성명
주요경력
결격요건 여부
비고

안주현
부산대학교 의학과 졸업제 49회 사법시험 합격前 금융감독원 선임검사역現 법무법인 바른 구성원변호사
해당사항 없음
-

다. 감사의 독립성

구분
주요내용

제 46조 감사의 수와 선임, 해임

① 이 회사의 감사는 1명 이상으로 한다.

② 감사는 주주총회에서 선임·해임하며, 감사의 선임·해임을 위한 의안은 이사의 선임을 위한 의안과는 구분하여 의결하여야 한다.

③ 감사의 선임은 출석한 주주의 의결권의 과반수로 하되 발행주식총수의 4분의 1이상의 수로 하여야 한다. 그러나 의결권있는 발행주식총수의 100분의 3을 초과하는 수의 주식을 가진 주주는 그 초과하는 주식에 관하여 본항의 감사의 선임에 있어서는 의결권을 행사하지 못한다. 다만, 소유주식수의 산정에 있어 최대주주와 그 특수관계인, 최대주주 또는 그 특수관계인의 계산으로 주식을 보유하는 자, 최대주주 또는 그 특수관계인에게 의결권을 위임한 자가 소유하는 의결권있는 주식의 수는 합산한다.

④ 감사의 해임은 출석한 주주의 의결권의 3분의 2 이상의 수로 하되, 발행주식총수의 3분의1 이상의 수로 하여야 한다. 그러나 의결권있는 발행주식총수의 100분의 3을 초과하는 수의 주식을 가진 주주는 그 초과하는 주식에 관하여 본항의 감사의 해임에 있어서는 의결권을 행사하지 못한다. 다만, 소유주식수의 산정에 있어 최대주주와 그 특수관계인, 최대주주 또는 그 특수관계인의 계산으로 주식을 보유하는 자, 최대주주 또는 그 특수관계인에게 의결권을 위임한 자가 소유하는 의결권있는 주식의 수는 합산한다

제47조 감사의 임기

감사의 임기는 취임후 3년내의 최종의 결산기에 관한 정기주주총회 종결시까지로 한다.

제48조 감사의 보선

감사 중 결원이 생긴 때에는 주주총회에서 이를 선임한다. 그러나 이 정관 제46조1항에서 정하는 원수를 결하지 아니하고 업무수행상 지장이 없는 경우에는 그러하지 아니한다.

제 49조 감사의 직무

① 감사는 이 회사의 회계와 업무를 감사한다.

② 감사는 이사회에 출석하여 의견을 진술할 수 있다.

③ 감사는 필요하면 회의의 목적사항과 소집이유를 서면에 적어 이사(소집권자가 있는 경우에는 소집권자를 말한다. 이하 같다.)에게 제출하여 이사회 소집을 청구할 수 있다.

④ 제3항의 청구를 하였는데도 이사가 지체 없이 이사회를 소집하지 아니하면 그 청구한 감사가 이사회를 소집할 수 있다.

⑤ 감사는 회의의 목적사항과 소집의 이유를 기재한 서면을 이사회에 제출하여 임시주주총회의 소집을 청구할 수 있다.

⑥ 감사는 그 직무를 수행하기 위하여 필요한 때에는 자회사에 대하여 영업의 보고를 요구할 수 있다. 이 경우 자회사가 지체없이 보고를 하지 아니할 때 또는 그 보고의 내용을 확인할 필요가 있는 때에는 자회사의 업무와 재산상태를 조사할 수 있다.

⑦ 감사는 회사의 비용으로 전문가의 도움을 구할 수 있다.

제 50조 감사록

감사는 감사에 관하여 감사록을 작성하여야 하며, 감사록에는 감사의 실시요령과 그 결과를 기재하고 감사를 실시한 감사가 기명날인 또는 서명하여야 한다.

제 51조 감사의 보수와 퇴직금

① 감사의 보수와 퇴직급에 관하여는 제44조의 규정을 준용한다.

② 감사의 보수를 결정하기 위한 의안은 이사의 보수결정을 위한 의안과 구분하여 상정 및 의결하여야 한다.

라. 감사의 주요 활동 내역

회차
개최일자
의안내용
가결여부
비고

1
2025-01-13
1. 2024년 하반기 인센티브 지급의 건
가결
참석

1
2025-01-13
1. 2024년 하반기 인센티브 지급의 건
가결

2
2025-02-06

1. 등기임원 월급여 산정의 건

2. 외화 선물환 약정 체결의 건

3. 태양광 시설자금 차입의 건

4. 시설자금 차입의 건

가결
참석

3
2025-02-13

1. 제35기 별도 및 연결 재무상태표, 손익계산서 및 이익잉여금처분계산서(안) 승인의 건

2. 제 35기 정기주주총회 소집의 건

가결
참석

4
2025-03-07

1. 이사 선임의 건

2. 이사의 보수 한도의 건

3. 감사 선임의 건

4. 감사의 보수 한도의 건

5. 운전자금 차입의 건

가결
불참

5
2025-03-21

1. 외부감사인 지정 요청의 건

2. 공동대표이사 선임의 건

가결
참석

6
2025-04-14
1. 기업은행 온렌딩자금 대환의 건
가결
참석

7
2025-04-28

1. 2025년 1분기 실적 보고의 건

2. 이사회규정 개정의 건

3. 제36기 외부회계감사계약 체결의 건

4. KPC Vina 자본증자의 건

5. 기업은행 온렌딩자금 대환의 건

6. 중진공 운영자금 차입의 건

가결
참석

8
2025-05-27
1. 하나은행 운영자금 차입의 건
가결
불참

9
2025-06-25

1. 정관 개정의 건

2. 제36기 1차 임시주주총회 소집의 건

가결
불참

10
2025-07-30
1. 전환사채 발행의 건
가결
불참

11
2025-08-14

1. 2025년 반기 실적 보고의 건

2. 사내 규정내역 보고의 건

가결
참석

12
2025-10-15

1. 합병상장 추진 및 동의의 건

2. 상장주선인계약 체결의 건

3. 합병계약 체결의 건

4. 합병상장예비심사 신청서 제출의 건

가결
참석

13
2025-10-15
1. 기업은행 온렌딩자금 대환의 건
가결
참석

14
2025-11-13
1. 2025년 3분기 실적 보고의 건
가결
참석

15
2026-01-30
1. 합병계약 변경 체결의 건2. 이사 선임의 건3. 제37기 1차 임시주주총회 소집의 건
가결
참석

마. 감사 교육 미실시 내역

감사 교육 실시여부
감사 교육 미실시 사유

미실시
당사의 감사는 해당분야의 풍부한 경력과 지식을 갖추고 있어 별도 교육을 실시하지 않았습니다. 향후 필요시 교육을 실시할 예정입니다.

바. 감사 지원조직 현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 회사 내에 감사의 직무수행을 보조하기 위한 별도의 지원 조직은 없습니다.
사. 준법지원인 등에 관한 사항
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

3. 주주총회 등에 관한 사항

가. 투표제도 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)

투표제도 종류
집중투표제
서면투표제
전자투표제

도입여부
배제
미도입
미도입

실시여부
-
-
-

나. 소수주주권의 행사여부당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
다. 경영권 경쟁 여부
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

라. 의결권 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 주)

구 분
주식의 종류
주식수
비고

발행주식총수(A)
보통주
5,871,466
-

-
-
-

의결권없는 주식수(B)
-
-
-

-
-
-

정관에 의하여 의결권 행사가 배제된 주식수(C)
-
-
-

-
-
-

기타 법률에 의하여의결권 행사가 제한된 주식수(D)
-
-
-

-
-
-

의결권이 부활된 주식수(E)
-
-
-

-
-
-

의결권을 행사할 수 있는 주식수(F = A - B - C - D + E)
보통주
5,871,466
-

-
-
-

마. 주식사무

구분
내용

정관상 신주인수권의 내용

제10조(주식의 발행 및 배정)

① 주주는 그가 소유한 주식의 수에 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 갖는다.

② 회사는 제1항의 규정에도 불구하고 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 이사회의 결의로 주주 외의 자에게 신주를 배정할 수 있다.

1. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위 내에서 신기술의 도입, 재무구조의 개선 등 회사의 경영상 목적을 달성하기 위하여 신주를 발행하는 경우

2. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위 내에서「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의6에 따라 일반공모증자 방식으로 신주를 발행하는 경우

3. 「상법」에 따른 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우

4. 발행하는 주식총수의 100분의 20 범위 내에서 우리사주조합원에게 주식을 우선배정하는 경우

5. 「근로복지기본법」 제39조의 규정에 의한 우리사주매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우

6. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위 내에서 긴급한 자금조달을 위하여 국내외 금융기관 또는 기관투자자에게 신주를 발행하는 경우

7. 주권을 코스닥시장 또는 유가증권시장에 상장하기 위하여 신주를 모집하거나 인수인에게 인수하게 하는 경우

8. 증권시장 상장을 위한 기업공개업무를 주관한 대표주관회사에게 기업공개 당시 공모주식총수의 100분의 10을 초과하지 않는 범위 내에서 신주를 발행하는 경우

③ 제1항 및 제2항 각호의 어느 하나의 방식에 의해 신주를 발행할 경우에는 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다.

④ 회사는 신주를 배정하는 경우 그 기일까지 신주인수의 청약을 하지 아니하거나 그 가액을 납입하지 아니한 주식이 발생하는 경우에 그 처리방법은 발행가액의 적정성등 관련 법령에서 정하는 바에 따라 이사회 결의로 정한다.

⑤ 회사는 신주를 배정하면서 발생하는 단주에 대한 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.

결산일
12월 31일
정기주주총회
매사업년도 종료 후 3월 이내

주주명부폐쇄시기

제17조(주주명부의 폐쇄 및 기준일)

① 이 회사는 매년 12월 31일 최종의 주주명부에 기재되어 있는 주주를 그 결산기에 관한 정기주주총회에서 권리를 행사할 주주로 한다.

② 이 회사는 임시주주총회의 소집 기타 필요한 경우 이사회의 결의로 3월을 경과하지 아니하는 일정한 기간을 정하여 권리에 관한 주주명부의 기재변경을 정지하거나 이사회의 결의로 정한 날에 주주명부에 기재되어 있는 주주를 그 권리를 행사할 주주로 할 수 있으며, 이사회가 필요하다고 인정하는 경우에는 주주명부의 기재변경 정지와 기준일의 지정을 함께 할 수 있다. 회사는 이를 2주간전에 공고하여야 한다.

주권의 종류

제9조 주권의 종류

이 회사가 발행할 주권의 종류는 일주권, 오주권, 일십주권, 오십주권, 일백주권, 오백주권, 일천주권, 일만주권의 8종으로 한다. 다만, 「주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률」에 따라 전자등록계좌부에 주식 등을 전자등록하는 경우에는 동 조항은 적용하지 아니한다.

명의개서대리인
한국예탁결제원

주주의특전
해당사항없음

공고게재

회사의 인터넷 홈페이지(
http://www.airkpc.com)에
게재한다. 다만, 전산장애 또는 그밖의 부득이한 사유로 회사의 인터넷 홈페이지에 공고를 할 수 없는 때에는 매일경제와 동아일보에 게재한다.

바. 주주총회 의사록 요약

주총정보
안건
결의내용
주요논의내용

제 33기 정기주총(2023.03.17)
제1호 의안 : 제33기(2022.01.01. ~ 2022.12.31.) 재무상태표, 손익계산서 및 결손금처리계산서(안) 승인의 건제2호 의안 : 이사 선임의 건제3호 의안 : 이사의 보수 한도의 건제4호 의안 : 감사의 보수 한도의 건
원안대로 가결
-주요 논의내용은 원안과 동일-주주제안: 없음-결의과정 중 질의응답, 찬반토론: 없음-안건 수정사항: 없음

제 34기 정기주총(2024.03.29)
제1호 의안 : 제34기(2023.01.01. ~ 2023.12.31.) 재무상태표, 손익계산서 및 결손금처리계산서(안) 승인의 건제2호 의안 : 이사의 보수 한도의 건제3호 의안 : 감사의 보수 한도의 건제4호 의안 : 정관별첨규정 및 일반규정 재/개정의 건
원안대로 가결
-주요 논의내용은 원안과 동일-주주제안: 없음-결의과정 중 질의응답, 찬반토론: 없음-안건 수정사항: 없음

제 35기 정기주총(2025.03.21)
제1호 의안 : 제35기(2024.01.01. ~ 2024.12.31.) 재무상태표, 손익계산서 및 결손금처리계산서(안) 승인의 건제2호 의안 : 이사 선임의 건제3호 의안 : 이사의 보수 한도의 건제4호 의안 : 감사의 보수 한도의 건
원안대로 가결
-주요 논의내용은 원안과 동일-주주제안: 없음-결의과정 중 질의응답, 찬반토론: 없음-안건 수정사항: 없음

제 36기 임시주총(2025.08.11)
제1호 의안: 정관변경의 건
원안대로 가결
-주요 논의내용은 원안과 동일-주주제안: 없음-결의과정 중 질의응답, 찬반토론: 없음-안건 수정사항: 없음

VI. 주주에 관한 사항

가. 최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의종류
소유주식수 및 지분율
비고

기 초
기 말

주식수
지분율
주식수
지분율

윤기형
최대주주
보통주
1,201,800
20.5
1,201,800
20.5
-

김순분
배우자
보통주
600,900
10.2
600,900
10.2
-

윤승욱
자
보통주
1,001,500
17.1
1,001,500
17.1
-

계
보통주
2,804,200
47.8
2,804,200
47.8
-

-
-
-
-
-
-

주1) 기초는 2024년 01월 01일, 기말은 증권신고서 제출일 현재 기준입니다.

나. 최대주주의 주요경력 및 개요

성명
직위
약력
비고

윤기형(51.06.09)
회장
1969년 ~ 1973년 1973년 ~ 1976년 1976년 ~ 1979년 1979년 ~ 1990년 1990년 ~ 2003년 1990년 ~ 2001년 2002년 ~ 현재
한국해양대학교 기관학과 극동해운주식회사 Maritime oversed co 계림화학(주) 전무이사 신라산업(주) 대표이사 케이피항공산업(주) 대표이사 케이피항공산업(주) 회장(등기이사)
-

다. 최대주주의 최대주주(법인 또는 단체)의 개요

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

라. 최대주주 및 그 특수관계인이 계약 당사자인 주주간 계약(이행내용 포함)
해당사항 없습니다.
마. 최대주주의 변동현황
당사는 증권신고서 제출일 기준 최근 5개년 이내에 최대주주의 변동내역은 없습니다.

바. 주식의 분포

1. 5% 이상 주주현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 주)

구분
주주명
소유주식수
지분율(%)
비고

5% 이상 주주
윤기형
1,201,800
20.47
최대주주

윤승욱
1,001,500
17.06
최대주주의 자

김종판
939,644
16.00
대표이사

(주)스페이스프로
666,666
11.35
SI 투자자

김순분
600,900
10.23
최대주주의 배우자

우리사주조합
154,822
2.64
-

2. 소액주주현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 명, 주)

구 분
주주
소유주식
비 고

소액주주수
전체주주수
비율(%)
소액주식수
총발행주식수
비율(%)

소액주주
1,993
2,000
99.7
1,043,978
5,871,466
17.78
-

사. 주가 및 주식거래 실적

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

VII. 임원 및 직원 등에 관한 사항

1. 임원 및 직원 등의 현황

가. 임원 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 주)

성명
성별
출생년월
직위
등기임원여부
상근여부
담당업무
주요경력
소유주식수
최대주주와의관계
재직기간
임기만료일

의결권있는 주식
의결권없는 주식

윤기형
남
1951.06
회장
사내이사
상근
총괄
한국해양대 기관학과 졸업前 케이피항공산업(주) 대표이사
1,201,800
-
본인
35년 4개월
2028.03.25

김종판
남
1960.01
대표이사
사내이사
상근
총괄
동명대 조선과 졸업現 케이피항공산업(주) 대표이사
939,644
-
대표이사
33년 8개월
2028.03.25

윤승욱
남
1979.11
대표이사
사내이사
상근
총괄
연세대 정보산업공학과 졸업토러스증권 근무
1,001,500
-
자
12년 4개월
2026.03.17

안주현
남
1976.12
감사
감사
비상근
감사
前 금융감독원 선임검사역現 법무법인 바른 구성원변호사
-
-
無
7개월
2028.03.21

유혁선
남
1967.06
사외이사
사외이사
비상근
사외이사
前 미래에셋증권 글로벌부문 대표現 카이스트 경영대학 초빙교수
-
-
無
7개월
2028.03.21

강영조
남
1976.05
사외이사
사외이사
비상근
사외이사
前 포스코 책임연구원現 동아대학교 신소재공학과 교수
-
-
無
7개월
2028.03.21

신만희
남
1965.09
부사장
미등기
상근
연구개발 및 운영부서장
수원대학교 경영학과 졸업한국항공우주산업진흥협회 본부장 근무국방부장관 표창/국무총리 표창
-
-
無
1년 6개월
-

최대일
남
1971.10
전무
미등기
상근
사업본부장
경남대 기계설계학과 졸업
-
-
無
27년 2개월
-

박정수
남
1958.09
상무
미등기
상근
영업부서장
부산대학교 기계설계학과 졸업한국항공우주산업(주) 근무
-
-
無
7년
-

곽병수
남
1958.11
상무
미등기
상근
설계실장
동의과학대학 기계설계학과한국항공우주산업(주) 근무
-
-
無
5년 7개월
-

윤성태
남
1975.10
상무
미등기
상근
특수사업부서장
경상대학교 나노융합공학과 대학원 졸업
-
-
無
16년 4개월
-

김광일
남
1960.02
상무
미등기
상근
부품조립도급사업부서장
한진산업대학 항공기계과 졸업
-
-
無
4년 9개월
-

이상연
남
1962.02
상무
미등기
상근
항공사업부서장
동아대 공업경영학과 졸업(주)대한항공 근무
-
-
無
2년 8개월
-

이재춘
남
1970.09
전무
미등기
상근
신사업본부장
부산대학교 경영학 석사(주)대한항공 근무
-
-
無
2년 6개월
-

유운용
남
1966.11
이사
미등기
상근
혁신지원부서장
경성대 무역학과 졸업
-
-
無
10년 3개월
-

박종환
남
1971.10
이사
미등기
상근
항공사업부 부품생산팀장
부산기공 졸업(주)대한항공 근무
-
-
無
18년 11개월
-

이혁종
남
1974.01
이사
미등기
상근
구매부서장
동의대 재료공학과 졸업
-
-
無
21년 2개월
-

김기환
남
1975.03
이사
미등기
상근
특수사업2팀장
동의공업대학 금형설계학과 졸업
-
-
無
25년 3개월
-

이영수
남
1979.01
이사
미등기
상근
경영지원실장
경남대학교 경영학부 졸업
-
-
無
3년 3개월
-

박지훈
남
1981.07
이사
미등기
상근
신사업1부서장
부경대학교 국제통상학과 졸업
-
-
無
6년 8개월
-

박치학
남
1960.06
이사
미등기
상근
혁신지원부전살실장
동아대학교 기계공학과 졸업
-
-
無
3년 11개월
-

주)기타비상무이사 이중보 는 2025년 12월 15일자 사임하였습니다.나. 등기임원의 타회사 겸직 현황

직위
상근여부
성명
당사선임일
겸직 현황

직장명
직위
담당업무

사외이사
비상근
유혁선
2025.03.21
카이스트
초빙교수
교육

사외이사
비상근
강영조
2025.03.21
동아대학교
전임교수
교육

감사
비상근
안주현
2025.03.21
법무법인 바른
변호사
법률자문

다. 직원 등 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 천원)

직원
소속 외근로자
비고

사업부문
성별
직 원 수
평 균근속연수
연간급여총 액
1인평균급여액
남
여
계

기간의 정함이없는 근로자
기간제근로자
합 계

전체
(단시간근로자)
전체
(단시간근로자)

관리
남
92
-
-
-
92
4.3
3,474,669
37,768
-
-
-
-

관리
여
14
-
-
-
14
2.5
431,882
30,849
-

생산
남
313
-
-
-
313
3.2
9,004,868
28,770
-

생산
여
10
-
-
-
10
3.0
295,001
29,500
-

합 계
429
-
-
-
429
3.4
13,206,420
30,784
-

주1) 직원수의 기준일은 9월 30일자 기준이며, 상기 직원 등 현황은 미등기임원을 포함한 수치입니다.주2) 연간급여총액 및 1인 평균급여액은 2025년 1월 1일부터 2025년 9월 30일까지 지급한 급여를 기준으로 작성하였습니다.
라. 미등기임원 보수 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 천원)

구 분
인원수
연간급여 총액
1인평균 급여액
비고

미등기임원
15
977,695
65,180
-

주1) 2025년 1월부터 2025년 9월까지의 보수총액을 기재하였습니다.주2) 1인평균 급여액은 연간급여총액을 인원수로 나누어 산출한 단순평균수치입니다.

2. 임원의 보수 등

가. 이사, 감사 전체의 보수현황
1. 주주총회 승인금액

(단위 : 백만원)

구 분
인원수
주주총회 승인금액
비고

등기이사
6
2,000
-

감사
1
100
-

2. 보수지급금액

2-1. 이사ㆍ감사 전체

(단위 : 천원)

인원수
보수총액
1인당 평균보수액
비고

7
537,116
76,731
-

2-2. 유형별

(단위 : 천원)

구 분
인원수
보수총액
1인당평균보수액
비고

등기이사(사외이사, 감사위원회 위원 제외)
4
535,116
178,372
-

사외이사(감사위원회 위원 제외)
2
-
-
-

감사위원회 위원
-
-
-
-

감사
1
2,000
2,000
-

주1) 2025년 1월부터 2025년 9월까지의 보수총액을 기재하였습니다.주2) 1인평균 급여액은 연간급여총액을 인원수로 나누어 산출한 단순평균수치입니다.

나. 이사, 감사에게 지급한 개인별 보수가 5억원 이상인 경우
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

VIII. 계열회사 등에 관한 사항

가. 계열회사 현황(요약)

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 사)

기업집단의 명칭
계열회사의 수

상장
비상장
계

KP Aerospace Vietnam Company Limited
-
1
1

※ 상세 현황은 '상세표-2. 계열회사 현황(상세)' 참조

나. 타법인출자 현황(요약)

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 백만원)

출자목적
출자회사수
총 출자금액

상장
비상장
계
기초장부가액
증가(감소)
기말장부가액

취득(처분)
평가손익

경영참여
-
1
1
6,927
1,815
-
8,742

일반투자
-
-
-
-
-
-
-

단순투자
-
-
-
-
-
-
-

계
-
1
1
6,927
1,815
-
8,742

※ 상세 현황은 '상세표-3. 타법인출자 현황(상세)' 참조

IX. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항

1. 공시내용 진행 및 변경사항

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

2. 우발부채 등에 관한 사항

당사 재무제표 주석사항 28. 우발채무와 약정사항을 참조하여 주시기 바랍니다.

3. 제재 등과 관련된 사항

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

4. 작성기준일 이후 발생한 주요사항 등 기타사항

가. 작성기준일 이후 발생한 주요사항
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
나. 중소기업기준 검토표
당사는 중소기업기본법 제 2조에 의하여 중소기업에 해당됩니다.

중소기업 등 기준검토표

다. 외국지주회사의 자회사 현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
라. 합병등의 사후정보
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
마. 녹색경영
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
바. 정부의 인증 및 그 취소에 관한 사항
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
사. 조건부자본증권의 전환 및 채무재조정 사유 등의 변동현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
아. 보호예수 현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 한국거래소 코스닥 상장규정에 근거하여 금번 합병에 따라 예정된 보호예수 사항 이외에, 당사가 발행한 주식에 대하여 증권신고서 면제 등의 사유로 예탁결제원, 한국증권금융 등에 보호예수 중인 주식이 없습니다.

X. 상세표

1. 연결대상 종속회사 현황(상세)

(단위 : 백만원)

상호
설립일
주소
주요사업
최근사업연도말자산총액
지배관계 근거
주요종속회사 여부

KP Aerospace Vietnam Company Limited
2024.01.04
Plot A 15 in Da Nang Hi-Tech Park, Hoa Lien Commune, Hoa Vang District, Danang City, Vietnam
항공기 조립
12,518
지분 100% 소유
해당

2. 계열회사 현황(상세)

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 사)

상장여부
회사수
기업명
법인등록번호

상장
-
-
-

-
-

비상장
1
KP Aerospace Vietnam Company Limited
-

-
-

3. 타법인출자 현황(상세)

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 백만원, 주, %)

법인명
상장여부
최초취득일자
출자목적
최초취득금액
기초잔액
증가(감소)
기말잔액
최근사업연도재무현황

수량
지분율
장부가액
취득(처분)
평가손익
수량
지분율
장부가액
총자산
당기순손익

수량
금액

KP Aerospace Vietnam Company Limited
비상장
2024.01.10
해외진출
6,927
-
100
6,927
-
1,815
-
-
100
8,742
12,518
-941

합 계
-
100
6,927
-
1,815
-
-
100
8,742
12,518
-941

I. 회사의 개요

1. 회사의 개요

가. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭당사의 명칭은 '엔에이치기업인수목적30호 주식회사'입니다. 영문으로는 'NH SPECIAL PURPOSE ACQUISITION 30 COMPANY'(약호 NH SPAC 30 )이라 표기합니다.
나. 설립일자 및 존속기간- 설립일자 : 2023년 09월 05일- 존속기간 : 최초 주권모집의 주금납입일로부터 36개월까지
다. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소- 본 사 주 소 : 서울특별시 영등포구 여의대로 108 (여의도동)- 전 화 번 호 : (02) 750-5742- 홈페이지 주소 : 없음
라. 회사사업 영위의 근거가 되는 법률- 자본시장과 금융투자업에 관한 법률시행령 제6조제4항제14호- 금융투자업규정 제1-4조의2(집합투자업 적용배제 요건)
마. 연결대상 종속회사 개황

해당사항 없습니다.

연결대상 종속회사 현황(요약)

(단위 : 사)

구분
연결대상회사수
주요종속회사수

기초
증가
감소
기말

상장
-
-
-
-
-

비상장
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-

※상세 현황은 '상세표-1. 연결대상 종속회사 현황(상세)' 참조

1-1. 연결대상회사의 변동내용

구 분
자회사
사 유

신규연결
-
-

-
-

연결제외
-
-

-
-

바. 중소기업 등 해당 여부

중소기업 해당 여부
해당

벤처기업 해당 여부
미해당

중견기업 해당 여부
미해당

사. 대한민국에 대리인이 있을 경우당사는 보고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

아. 주요 사업의 내용 및 향후 추진하려는 신규사업(1) 주요사업의 내용당사는 한국거래소의 코스닥시장에 상장한 후 다른 회사와 합병하는 것을 유일한 사업목적으로 합니다.

사 업 목 적
비 고

이 회사는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」(이하 "자본시장법") 제 373조의2에 따라 설립된 한국거래소(이하 "거래소")의 유가증권시장 또는 코스닥시장에 상장한 후 다른 회사(이하 "합병대상법인")와 합병하는 것을 유일한 사업목적으로 하며 위 사업목적 달성에 관련되거나 부수되는 모든 활동을 영위할 수 있다.
정관 제2조(목적)

(2) 향후 추진하려는 신규사업당사는 보고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
자. 공시서류작성기준일 현재 계열회사의 총수, 주요계열회사의 명칭 및 상장여부당사는 보고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
차. 신용평가에 관한 사항당사는 보고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
카. 「상법」 제290조에 따른 변태설립사항당사는 보고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

타. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

주권상장(또는 등록ㆍ지정)현황
주권상장(또는 등록ㆍ지정)일자
특례상장 유형

코스닥시장 상장
2023년 12월 01일
해당사항 없음

파. 그 밖에 경영활동과 관련된 중요한 사항 발생 내용
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

2. 회사의 연혁

가. 회사의 본점소재지 및 그 변경
- 2023년 09월 05일 : 서울시 영등포구 여의대로 108 (여의도동)- 설립일 이후 본점소재지가 변경된 사실이 없습니다.

나. 경영진 및 감사의 중요한 변동

변동일자
주총종류
선임
임기만료또는 해임

신규
재선임

2023년 09월 05일
-
대표이사 조선희기타비상무이사 한지욱사외이사 조호현감사 한흥수
-
-

주)
2023년 9월 5일 발기인총회에서 최초로 경영진을 선임하였습니다.

다. 최대주주의 변동
당사의 최대주주는 설립일부터 증권신고서 제출일 현재까지 컴퍼니케이파트너스(주)로 1,000,000주(10.99%)를 보유하고 있으며, 최대주주의 변동 사실이 없습니다.

라. 상호의 변경당사는 설립일 이후 보고서 제출일 현재까지 상호 변경 내역이 없습니다.
마. 회사가 화의, 회사정리절차 그 밖에 이에 준하는 절차를 밟은 적이 있거나 현재진행중인 경우 그 내용과 결과당사는 설립일로부터 보고서 제출일 현재까지 화의, 회사정리절차 그 밖에 이에 준하는 절차를 밟은 적이 없습니다.
바. 회사가 합병등을 한 경우 그 내용당사는 2025년 10월 15일 이사회를 통해 케이피항공산업㈜과의 합병을 결의하였으며, 주요사항보고서(회사합병결정)를 제출하였습니다. 합병법인인 케이피항공산업㈜는 2026년 01월 29일 합병상장 예비심사승인을 득하였습니다. 합병과 관련된 자세한 내용은 2025년 10월 15일자로 당사가 금융감독원 전자공시시스템(DART)에 공시한 주요사항보고서(회사합병결정)를 참고하시기 바랍니다.
사. 회사의 업종 또는 주된 사업의 변화
당사는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제6조제4항제14호에 의거하여 다른 법인과의 합병을 유일한 사업목적으로 하여 2023년 09월 05일 설립된 회사이며, 업종의 변화 또는 주된 사업의 변화 사실이 존재하지 않습니다.
아. 경영활동과 관련된 중요한 사실의 발생당사는 설립일 이후 제출일 현재까지 기업분할, 영업양수도 등 경영활동과 관련된 중요한 사실의 발생이 없습니다.

3. 자본금 변동사항

당사는 2023년 09월 05일 설립되었으며, 설립시 발행된 보통주식수는 1,100,000주이며, 자본금은 110,000,000원입니다. 2023년 12월 01일 코스닥시장 상장을 위해 보통주 8,000,000주를 공모로 발행하여 800,000,000원의 자본금이 증가하였습니다.

가. 자본금 변동추이

(단위 : 원, 주)

종류
구분
현재
전기말(2024-12-31)
전전기말(2023-12-31)
-

보통주
발행주식총수
9,100,000
9,100,000
9,100,000
-

액면금액
100
100
100
-

자본금
910,000,000
910,000,000
910,000,000
-

우선주
발행주식총수
-
-
-
-

액면금액
-
-
-
-

자본금
-
-
-
-

기타
발행주식총수
-
-
-
-

액면금액
-
-
-
-

자본금
-
-
-
-

합계
자본금
910,000,000
910,000,000
910,000,000
-

4. 주식의 총수 등

가. 주식의 총수 현황

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)

(단위: 주)

구분
주식의종류
비고

보통주
합계

Ⅰ. 발행할 주식의 총수
500,000,000
500,000,000
-

Ⅱ. 현재까지 발행한 주식의 총수
9,100,000
9,100,000
-

Ⅲ. 현재까지 감소한 주식의 총수
-
-
-

1. 감자
-

-

2. 이익소각
-
-
-

3.상환주식의 상환
-
-
-

4.기타
-
-
-

Ⅳ. 발행주식의 총수 (Ⅱ- Ⅲ)
9,100,000
9,100,000
-

Ⅴ. 자기주식수
-
-
-

Ⅵ. 유통주식수 (Ⅳ - Ⅴ)
9,100,000
9,100,000
-

Ⅶ. 자기주식 보유비율
-
-
-

나. 자기주식의 취득 및 처분 현황당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
다. 다양한 종류의 주식 현황당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

5. 정관에 관한 사항

가. 정관변경 이력

당사는 2023년 9월 5일 설립이후 정관을 개정한 사실이 없습니다.

나. 사업목적 현황

구 분
사업목적
사업영위 여부

1
이회사는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률」(이하 "자본시장법")에 따라 설립된 한국거래소(이하 "거래소")의 유가증권시장 또는 코스닥시장에 상장한 후 다른 회사(이하 "합병대상법인")와 합병하는 것을 유일한 사업목적으로 하며 위 사업목적 달성에 관련되거나 부수되는 모든 활동을 영위할 수 있다.
영위

다. 정관상 사업목적 변경 또는 추가에 관한 사항해당사항 없습니다.

II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

1. 합병에 관한 사항당사는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」(이하 "법"이라 한다) 제373조에 따라설립된 한국거래소(이하 "거래소"라 한다) 유가증권시장 또는 코스닥시장에 상장한 후 다른 회사(이하 "합병대상법인"이라 한다)와 합병하는 것을 유일한 사업목적으로 하는 회사입니다.

가. 추진하고자 하는 합병의 개요

(1) 합병 형태

당사는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제6조제4항제14호에 따라 합병을 유일한 목적으로 회사가 설립되어 있어 내용상 소규모합병 또는 간이합병을 할 수 없습니다. 또한, 상법 제542조에 따라 신설합병의 방식으로 합병할 수 없으며, 자본시장법 제9조 제15항 제4호에 따른 주권비상장법인과 합병하는 경우 코스닥시장상장규정 제2조 제1항 제1호 바목2)에 따른 합병상장을 제외하고는 당사가 소멸하는 방식으로 합병할 수 없습니다. 합병 후 존속하는 회사는 증권신고서 제출일 현재 주권비상장법인인 엔에이치기업인수목적30호(주)이며, 흡수합병하는 합병대상법인은 해산하게 됩니다. 다만, 코스닥시장 상장규정 제2조 제1항 제1호 바목2)에 따라 합병상장할 경우 존속회사는 합병대상법인이며, 당사는 해산하게 됩니다.

또한, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5제1항 각 호에 따라 산정된 합병가액 또는 최근 사업연도말 현재 재무상태표상 자산총액이 예치 또는 신탁된 금액의 100분의 80이상이어야 합니다. 이 경우 합병대상법인이 다수인 경우에는 각 법인의 합병가액 또는 자산총액을 각각 합산한 금액을 기준으로 합니다.

정관 제57조(합병대상법인의 규모 및 합병제한)

③ 회사는 상법 제524조에 따른 신설합병의 방식으로 합병할 수 없으며, 자본시장법 제9조 제15항 제4호에 따른 주권비상장법인과 합병하는 경우 코스닥시장상장규정 제2조 제1항 제1호 바목 2)에 따른 합병상장을 제외하고는 이 회사가 소멸하는 방식으로 합병할 수 없다.

(2) 합병 일정

당사는 기업인수목적주식회사의 취지 및 정관 제58조(합병대상법인의 규모 및 합병제한) 제2항에 근거하여, 현재 합병대상회사로 고려 중이거나, 합병대상회사를 선정하기 위한 조사나 협의 등을 진행하고 있지 않습니다. 따라서 현재까지 구체적인 합병에 대한 일정이 확정되지 않은 상황입니다.

향후 합병대상이 확정되고 합병계약을 체결하는 경우 상법 및 자본시장법상 주식회사의 합병절차에 따라 다음과 같이 진행됩니다.

합병계약체결, 이사회결의 → 공시 및 주요사항보고서 제출 → 합병상장(예비)심사 → 증권신고서 제출 및 효력발생 → 주총결의 및 합병등기

당사가 다른 법인과 합병계약을 체결하는 이사회결의를 한 경우 사유발생 당일에 동 내용을 거래소에 신고하여야 하며, 사유 발생일 다음날까지 합병계약서, 외부평가기관의 평가의견서, 이사회의사록 등이 첨부된 합병내용에 관한 주요사항보고서를 금융위원회에 제출하여야 합니다.

비상장법인과 합병하고자 하는 경우, 합병 이사회결의가 있는 경우 지체 없이 합병대상 비상장법인의 상장적격성 심사를 위한 합병상장예비심사신청서를 거래소에 제출하여야 하며, 동 신청내용을 토대로 거래소는 합병 대상 비상장법인의 상장적격성에 대한 심사를 실시하게 됩니다.

비상장법인의 상장적격성을 인정받은 경우 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 및 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정에 따라 증권신고서를 금융위원회에 제출하여야 하며, 금융위원회에서 동 신고서에 대한 수리가 이루어지고 신고서의 효력이 발생하면 의결권을 행사할 주주를 확정하고 동 주주들을 대상으로 주주총회 소집을 통지하는 등의 주주총회 절차를 진행하게 됩니다.

또한, 당사는 2023년 09월 05일에 설립되었으며, 법 시행령 제6조 제4항 및 정관 제59조(회사의 해산)에 근거하여 최초 모집한 주권의 주금납입일부터 36개월 이내 합병대상법인과의 합병등기를 완료해야 하며, 「코스닥시장 상장규정」 제73조에 근거하여 존속기한 만료 6개월 이전까지 합병을 위한 상장예비심사를 신청하지 아니하거나 합병결의에 따른 법규에 의한 신고가 없는 경우(상장법인과의 합병에 한함) 관리종목으로 지정되고 관리종목 지정 후 1개월 이내 지정사유 미해소시 상장이 폐지됩니다. 따라서 당사는 관련 법규상 정해진 기한 내에 합병절차를 완료할 수 있도록 최선을 다할 것입니다. 합병대상법인이 확정되는 시점에 합병 이사회결의 이후 증권신고서 제출 시 상세일정을 공고할 예정입니다.

(3) 합병 대가 지급수단 등

합병기일 현재 합병대상회사의 주주명부에 기재되어 있는 주주소유 1주에 대해 법규에서 정한 합병가액 및 합병비율 산정에 따라 합병법인의 보통주와 교환하게 될 것입니 다.

당사와 주권상장법인과 혹은 주권비상장법인과의 합병가액 산정은 법시행령 제176조의5 ,『증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정』 제5-13조 및 『동규정시행세칙』 제4조부터 제8조에 따라 산정할 예정이며 산정 산식은 아래와 같습니다.

1)주권상장법인과의 합병

주권상장법인 간 합병의 경우에는 합병을 위한 이사회 결의일과 합병계약을 체결한 날 중 앞서는 날의 전일을 기산일로 한 다음 각 목의 종가를 산술평균한 가액을 기준으로 100분의 30의 범위에서 할인 또는 할증한 가액으로 합니다. 이 경우 가목 및 나목의 평균종가는 종가를 거래량으로 가중산술평균하여 산정합니다. 단, 상기 가격이 자산가치에 미달하는 경우에는 자산가치로 할 수 있습니다.

가. 최근 1개월간 평균종가. 다만, 산정대상기간 중에 배당락 또는 권리락이 있는 경우로서 배당락 또는 권리락이 있은 날부터 기산일까지의 기간이 7일 이상인 경우에는 그 기간의 평균종가로 합니다.

나. 최근 1주일간 평균종가

다. 최근일의 종가

2) 주권비상장법인과의 합병

2-1) 금융위원회가 정한 특정 요건을 갖추지 않은 경우

주권비상장법인은 자산가치와 수익가치를 가중산술평균한 가액으로 하며, 상대가치를 비교하여 공시합니다. 자산가치와 수익가치의 산정방식은 『증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조』및 『동규정시행세칙 제4조부터 제8조』의 규정을 준수할 예정입니다.

2-2) 금융위원회가 정한 특정 요건을 갖춘 경우

1)의 합병가액 산정에 관한 규정에도 불구하고, 법시행령 제176조의5 제3항에 의거하여 금융위원회가 정하여 고시하는 『증권의발행및공시등에관한규정 제5-13조 제4항』에서 규정한 아래 요건을 갖춘 경우에는 주권비상장법인의 합병가액 산정시 당사와 협의하여 정하는 가액으로 할 수 있습니다.

증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 제4항

자본시장법 시행령 제176조의5제3항 각 호외의 부분에서 “금융위원회가 정하여 고시하는 요건”이란 다음 각 호의 요건을 말한다

1. 기업인수목적회사가 법 제165조의5제2항에 따라 매수하는 주식을 공모가격 이상으로 매수할 것

2. 영 제6조제4항제14호다목에 따른 투자매매업자가 소유하는 증권(기업인수목적회사가 발행한 영 제139조 제1호 각 목의 증권으로 의결권 없는 주식에 관계된 증권을 포함한다)을 합병기일 이후 1년간 계속 소유할 것

3. 주권비상장법인과 합병하는 경우 영 제176조의5제3항제2호나목에 따라 협의하여 정한 가격을 영 제176조의5제2항에 따라 산출한 합병가액 및 상대가치와 비교하여 공시할 것

당사는 당사와 합병을 계획하고 있는 주권비상장법인의 합병가액 산정시, 시장의 눈높이에 맞는 보다 적정한 합병가액의 산출을 통한 합병주총에서의 승인 가능성 제고를 위해 금융위원회가 정한 특정 요건을 갖추어 합병가액의 산출시에 있어서의 자율성을 확보할 계획입니다.

나. 합병대상회사에 관한 사항당사는 신청일 현재 향후 추진하고자 하는 합병대상회사의 업종 및 지역을 한정하고 있지 않습니다. 그러나 기업인수목적회사의 취지가 기업인수목적회사와의 합병으로 신규자금이 합병대상회사에 유입되고, 이를 바탕으로 사업 확장 등을 통한 성장동력을 이어가 궁극적으로 기업인수목적회사 투자자에게 합병상장회사의 성장으로 인한 이익을 향유토록 하는데 있는 만큼, 최근 세계적인 관심이 집중되고 있고 정부차원의 정책적인 지원이 이어지고 있으며, 이를 배경으로 향후 잠재적 성장성이 뛰어날 것으로 예상되는 신성장동력 산업군 중에서 합병대상기업을 발굴하여 합병을 추진하고자 합니다.

참고로, 당사는 정관 제62조에서 합병을 중점적으로 추진할 대상법인으로 성장성이 높고 글로벌기업으로 발전할 가능성이 높은 기업으로서 신재생에너지, 바이오제약(자원)ㆍ의료기기, IT융합시스템 등 성장잠재력이 있는 분야를 영위하는 법인을 예시하고 있습니다.

제62조(합병을 위한 중점 산업군)

이 회사는 상장 이후 합병을 진행함에 있어 성장성이 높고 글로벌기업으로 발전할 가능성이 높은 기업으로서 다음 각호 중 하나에 해당하는 산업을 영위하거나 동 산업에 부품 및 장비를 제조ㆍ판매하는 기업을 중점으로 합병을 추진한다.

1. 신재생에너지

2. 바이오제약(자원)ㆍ의료기기

3. IT융합시스템

4. LED 응용

5. 그린수송시스템

6. 탄소저감에너지

7. 고도 물처리

8. 첨단그린도시

9. 방송통신융합산업

10. 로봇 응용

11. 신소재ㆍ나노융합

12. 고부가 식품산업

13. 엔터테인먼트

14. 자동차 부품 제조

15. IT 및 반도체

16. 기타 미래 성장 동력을 갖추었다고 판단되는 산업

2014년 정부가 발표한 '13대 미래성장동력'을 바탕으로, 미래창조과학부는 이를 실효성 있게 육성하기 위하여 2020년까지 정책·투자 방향을 제시하고 분야별 추진과제를 구체화할 '미래성장동력 실행계획'을 발표하였습니다. 13대 미래성장동력은 창의와 융합을 기반으로 국가의 새로운 먹거리가 될 수 있는 9대 전략산업과 4대 기반산업으로 이루어져 있으며, 9대 전략산업은 크게 주력산업, 미래신산업 및 공공복지산업으로 구성되어 있습니다.

13대 미래성장동력은 주력산업 고도화, 미래 신시장 선점, 복지·산업 동반육성 및 지속성장의 기반을 조성함에 따라, 국민소득의 4만불을 실현하고 새로운 산업과 일자리를 창출하는 것이 최종 비전입니다.

비전
목표
13대 미래성장동력
추진전략

국민소득4만불 실현

및

새로운산업·일자리 창출

주력산업

고도화

13대 미래성장동력.jpg
13대 미래성장동력

미래 시장수요 중심

R&D 추진

미래신시장선점

동반성장 기반

중소·벤처기업 육성

복지·산업

동반 육성

내수시장 활성화 및

해외진출 지원

지속성장

기반조성

산업발전 전주기

인력공급 체계 구축

또한, 13대 미래성장동력 중 9대 전략산업과 4대 기반산업의 세부 구성은 아래와 같습니다.

[9대 전략산업 과 4대 기반산업]

산업별
세부 구분

9대

전략산업

주력산업
스마트 자동차
5G 이동통신
심해저 해양

미래신산업
지능형 로봇
착용형 스마트기기
실감형 콘텐츠

공공복지산업
맞춤형 웰니스 케어

재난안전관리

스마트 시스템

신재생에너지

하이브리드 시스템

4대 기반산업
지능형 반도체
융복합 소재
지능형 사물인터넷
빅데이터

미래창조과학부가 발표한 실행계획은 9대 전략산업과 4대 기반산업을 동시에 육성하여 분야간 융합을 촉진하고 산업전방의 파급효과를 제고하고, R&D, 인력양성, 인프라 구축, 산업생태계 활성화, 법·제도 개선 등 패키지형 지원전략을 범정부 차원에서 분야별로 수립한 것입니다.

13대 미래성장동력 분야 중 단·중기 성과 창출이 가능하고 민간의 관심이 높은 프로젝트를 발굴하여 플래그십 프로젝트로 추진하고, 민간 수요를 지속적으로 반영하여 플래그십 프로젝트의 추가 발굴을 추진할 계획입니다.

(1) 9대 전략산업

1) 주력산업

① 스마트 자동차

운전자와 자동차, 자동차와 주변 환경 및 교통 인프라, 그리고 일상생활의 모든 요소들을 유기적으로 연결하는 결성(Connectivity)을 기반으로, 교통안전, 혼잡해소뿐만 아니라 다양한 사용자 맞춤형 이동서비스 산업을 창출하는 'ICT 융복합 스마트 자동차 산업'으로 진화

② 5G 이동통신

4G 대비 1천배 빠른 미래 이동통신 기술을 개발·활용하여 콘텐츠-플랫폼-네트워크-기기가 융·복합된 창조적 서비스 생태계를 구축하여 ICT를 비롯한 산업 전반을 혁신하는 지식·정보 고속도로 구축

③ 심해저 해양

수심 500m 이상인 심해에 매장되어 있는 석유 또는 가스를 채굴, 분리, 이송, 전처리 및 저장·하역하는 해상·해저 플랜트로서 기반구축 및 상용화를 통해 해양플랜트 산업 강국으로 도약

2) 미래신산업

④ 지능형 로봇

외부환경을 인식(Perception)하고 스스로 상황을 판단 (Cognition)하여 자율적으로 동작(Mobility & Manipulation) 하는 기계로 정의하며, 로봇 기술의 융복합화를 통해 지능화된 서비스를 창출하는 로봇화 개념으로 발전

⑤ 착용형 스마트기기

신체에 착용한 상태로 컴퓨팅행위가 가능한 기기와 일부 애플리케이션으로 밴드, 머리착용, 의류형태의 기기가 존재하며, 신체관리·의료, 생활·안전, 감성·오락, 소통·교류 분야의 다양한 서비스 제공

⑥ 실감형 콘텐츠

ICT 기술 기반으로 인간의 감각과 인지를 유발하여 실제와 유사한 경험 및 감성을 확장해 주는 참여형 차세대 콘텐츠를 의미하며, 오락·문화·교육·의료 등 다양한 분야에서 제공

3) 공공복지산업

⑦ 맞춤형 웰니스 케어

IT, 의료정보, 생활정보, 유전체정보 등의 융합을 통해 개인의 행복을 증진시키는 서비스로서 건강관리 중심에서 사회·문화·교육·경제 등과 융합된 서비스로 확장

⑧ 재난관리 스마트 시스템

공공·민간 영역에서 실시간으로 재난안전 관련 예측·감지·대응이 가능하도록 정보통신기술(ICT), 항공우주기술(ST), 로봇기술(RT), 나노기술(NT), 바이오기술(BT)을 융합한 재난안전관리 시스템

⑨ 신재생에너지 하이브리드 시스템

신재생에너지를 포함한 둘 이상의 발전시스템과 에너지 저장시스템을 결합한 전력공급·관리 시스템

※ '태양광-풍력', '지열-태양광' 등 둘 이상의 에너지원을 조합한 지역 맞춤형(부하 특성, 기상 조건 등) 전력 시스템

① 스마트 자동차 : 기계 중심의 자동차 기술에 전기, 전자, 정보통신 기술을 융복합하여 교통사고를 획기적으로 저감하고 탑승자의 만족을 극대화시키는 자동차입니다.

구 분
세부내역

목표
글로벌 스마트 자동차 산업 3대 강국 실현

산업생태계
기존 자동차의 구성요소인 부품업체 이외에, 센서, ECU, 액츄에이터 등을 제조하는 전장부품업체들과 이를 컨트롤하기 위한 각종 소프트웨어업체 등 중소,중견기업의 참여

추진전략
핵심부품 독자기술 확보 → ICT 기반 교통서비스 기반구축 → 이용자 중심의 교통서비스 산업 활성화

시장잠재력
스마트카 세계 시장규모는 '19년 3,011억 달러로, 연평균 7.4% 성장이 예상되면, 국내 시장 규모는 '19년에는 138억달러로 연평균 5.2% 성장 예상

② 5G 이동통신 : 現 4G 대비 1천배 빠른 이동통신 기술 및 서비스

구 분
세부내역

목표
'20년 5G 표준특허 경쟁력 및 단말기 시장점유율 세계 1위

산업생태계
현 통신서비스사업자와 국내외 대형 SI업체가 이동통신시장을 주도하고 있으나, 5G는 기술 발전과 시장 확대에 따라 중소기업의 진출 가능성이 높음

추진전략
Pre-5G 핵심 서비스 시연 → 5G 핵심 시범 서비스 실현 → 세계 최초 5G 상용 서비스 제공

시장잠재력
5G 이동통신은 기존 이동통신 시장을 점진적으로 대체하며 성장할 전망 ('26년 1조 1,588억 달러 규모)

③ 심해저 해양 : 심해 해저에서 Oil 및 Gas를 효율적으로 생산하기 위해 새롭게 적용되고 있는 시스템

구 분
세부내역

목표
심해저 해양플랜트 엔지니어링 기술 확보 및 핵심기자재 국산화

산업생태계
해양플랜트 산업은 지식서비스 산업과 융복합으로 부가가치와 산업연관 효과가 높고, 기술혁신을 통한 주력산업의 고부가가치화 선도 및 시장 확대에 기여할 수 있으며, 특히 관련 기자재의 국산화를 통해 대기업,중소기업간 협력 가능

추진전략
핵심인력 양성체계 및 연구기반 구축 → 엔지니어링 역량 강화 및 핵심 기자재 국산화 → 글로벌 강소기업(핵심 기자재) 육성

시장잠재력
전세계 해양플랜트 시장은 '10년 1,450억 달러 규모로 추산되고 있으며, '30년까지 5,040억 달러로 6.7% 성장 전망

④ 지능형 로봇 : ICT 기술과 연계한 지능형 서비스를 통해 국민 삶의 질을 향상시키는 인텔리전트 로봇

구 분
세부내역

목표
2020년 로봇생산 9.7조원 달성

산업생태계
로봇 산업은 기술개발에 많은 재원이 필요하고 다양한 부품 및 서비스 개발이 필요하므로 대기업,중소기업간 협력을 통한 동반성장 가능

추진전략
테마 R&D(재난, 헬스케어 등), 타산업(교육,국방 등) 융합 R&D 추진 → 안전인증,국제표준화 지원 및 로봇기업 육성 → 신시장 창출

시장잠재력
지능형 로봇은 새로운 서비스 발굴 및 사업화로 미래성장 잠재력이 매우 높으며, 세계 서비스 로봇 시장 선점을 위한 국가간 경쟁이 가속화될 전망 ('20년 536억 달러 규모)

⑤ 착용형 스마트기기 : 의복이나 장신구와 유사한 형태로 이용자가 착용하기 편리하도록 설계된 스마트 전자기기

구 분
세부내역

목표
착용형 스마트기기 스타제품 100개 사업화 및 글로벌 기술 선도

산업생태계
SW, 센서, 디스플레이, 소재 등 다양한 산업과 연계, HW/SW, 부품/소재, 대기업/중소기업 동반성장이 가능한 분야

추진전략
센서,임베디드 SW 등 부품·소재 및 플랫폼·서비스 핵심 기술개발 + 감성,문화 융합 제품화·사업화 + 지속성장을 위한 생태계 조성

시장잠재력
착용형 스마트기기 시장은 의료 및 건강 분야에서 탈피하여, 인포테인먼트 등의 분야로 확대되면서 시장 급성장 예상됨. ’13년 약 83억 달러의 세계 웨어러블 기기 시장은 ’20년에 약 1,350억 달러, ’24년에는 2,664억 달러로 급격하게 확대될 전망

⑥ 실감형 콘텐츠 : 가상현실, 홀로그램, 4D 기술을 적용하여 몰입감과 현장감을 극대화 시켜주는 초실감형, 참여형, 맞춤형 차세대 콘텐츠

구 분
세부내역

목표
세계 미래 콘텐츠 시장 선점 및 점유율 확대('13 : 0.2% → '25 : 5%)

산업생태계
C-P-N-D 생태계와 서비스를 포괄하여 기기,통신/플랫폼,콘텐츠의 대기업 및 중소,중견기업의 동반성장가능

추진전략
융합형 전문인력 양성체계 구축 등 생태계 기반 조성 → 타 산업 연계(한류) 융복합 콘텐츠 사업 활성화 → 스타기업 육성 및 해외수출 지원

시장잠재력
실감형 콘텐츠 세계시장 규모는 '13년에서 '20년까지 연평균 26.1%(1,010억 달러 → 5,129억 달러), 국내시장 규모는 연평균 12.2% (36,010억원 → 80,601억원) 성장 전망

⑦ 맞춤형 웰니스 케어 : 개인의 행복 증진을 위하여 IT/BT를 융합하여 웰니스를 구현하는 신산업 분야로 창의적 아이디어로 새로운 제품과 서비스를 제공하는 서비스

구 분
세부내역

목표
2020년까지 맞춤형 웰니스 해외시장 5위권 진입

산업생태계
ICT와 BT기술의 전문기술을 확보한 대기업, 중소기업간 동반성장의 산업생태계 구축을 통해 성공적인 해외진출로 시너지 창출

추진전략
서비스 콘텐츠 및 플랫폼 구축 기술 개발 → 의료법 등 정비 및 시범사업 추진 → 맞춤형 해외진출[(동남아) 교육, 문화, (BRICs) 환경, 의료 등]

시장잠재력
2010년 세계 웰니스 시장은 약 2조달러 규모로, ’20년까지 매년 10% 성장 예상

⑧ 재난관리 스마트 시스템 : 다양한 재난,안전요소를 단위 산업체,시설물 뿐만 아니라 지역 및 국가 단위에서 실시간으로 감지,예측하고 예방,대응하는 시스템

구 분
세부내역

목표
현장 맞춤,통합 재난안전기술 구현, Safe Korea 실현

산업생태계
재난안전관리 산업생태계는 수요자인 기업 및 정부와 공급자인 중소,중견기업 중심으로 구성되어 이들의 성장과 직결

추진전략
IoT,스마트 센서 기반 재난 센싱,시뮬레이션 등 요소기술 개발 → 통합 서비스 플랫폼 개발 및 콘텐츠 첨단화 → 스마트시스템 산업화

시장잠재력
자연재해 및 인적재해 증가에 따라 지속적 시장확대가 예상(전세계 연평균 5.4% 성장, ’20년 4,910억 달러 규모 시장)되고, 빅데이터,사물인터넷 등 ICT 기술과의 결합을 통해 융합산업으로 발전 전망

⑨ 신재생에너지 하이브리드 시스템 : 신재생에너지를 포함하는 둘 이상의 발전장치를 전력저장장치와 결합한 전력공급,관리 시스템

구 분
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목표
2020년 전세계 관련 시장 10% 점유

산업생태계
시스템은 대기업이, 부품소재 및 소프트웨어는 중소,중견기업이 맡는 하이브리드 컨소시움 구성을 통해 동반성장이 가능하며, 개별 신재생에너지원의 상호보완적 공생 가능

추진전략
발전원 간 융합을 위한 제도 정비 → 시스템 실증('친환경 에너지타운' 연계) 및 산업생태계 조성 → 국내/해외 맞춤형 사업모델 개발

시장잠재력
전세계 신재생에너지 하이브리드 발전시스템 시장은 연평균 38% 성장하여 '20년에는 210억 달러 규모로 확대 예상

(2) 4대 기반산업

① 지능형 반도체

IT융합 제품(스마트 자동차, IoT, 착용형 스마트 기기 등)의 지능형서비스 구현을 통해 새로운 부가가치를 창출하는 SW 및 SoC 융합기술

② 융복합 소재

새로운 물리, 화학적 결합을 통해 초경량화, 고성능화, 다기능성을 극대화한 융복합 소재로 스마트자동차, 해양플랜트 등 전반적인 성장동력 발전의 기초

③ 지능형 사물 인터넷

사람, 사물, 공간, 데이터 등 모든 것이 인터넷으로 상호 연결되어 정보가 생성·수집·공유·활용되는 지능형 서비스로 디바이스(사물의 센싱, 동작), 네트워크(연결) 및 플랫폼(사물 간 연계·협업)을 통해 실현

④ 빅데이터

스마트폰 SNS 사물인터넷에 따라 폭증하는 대량의 정형·비정형 데이터의 분석 활용을 통해 새로운 가치를 창출하고 경제사회 전반에서 혁신을 주도하는 일종의 플랫폼

① 지능형 반도체 : 기존 반도체 제품에 스마트기능 SW를 하나의 디바이스에 구현함으로써 토털 솔루션을 제공할 수 있는 SW와 반도체의 융합 부품

구 분
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목표
SW 및 SoC 경쟁력 확보를 통한 지능형 반도체 강국 도약

산업생태계
SW-반도체 플랫폼 확보를 통해 중소기업과 대기업의 수평적 상생관계 형성 가능

추진전략
SW-SoC 핵심기술 확보 → IoT, 착용형 스마트 기기 등 미래성장동력 특화 지능형 반도체 플랫폼 구축 및 연계 협업 생태계 활성화

시장잠재력
국내 SW 융합 반도체 시장 성장률(17.7%)은 세계 시장 성장률(10%)보다 빠르게 성장할 것으로 전망

② 융복합 소재 : 새로운 물리, 화학적 결합을 통해 초경량화, 고기능화, 다기능성을 극대화한 소재

구 분
세부내역

목표
창의소재 및 고부가 산업용 소재 개발을 통한 소재 4대 강국 실현

산업생태계
산업발달에 따라 요구되는 소재 기술의 다양성을 고려할 때, 원천기술 기반의 중소기업 창업이 필수적

추진전략
[창의소재 연구단] 등 융합연구체계 구축 → Biz. Platform 등 소재기술 사업화 인프라 마련 → 소재-수요 연계 산업생태계 조성

시장잠재력
산업 경쟁력 강화를 위한 혁신적인 소재에 대한 수요 증가로 세계시장 규모는 '13년 517억 달러에서 '20년 1,394억 달러로 2.7배 증가할 전망

③ 지능형 사물인터넷 : 사람, 사물, 공간, 데이터 등 모든 것이 서로 연결되어, 정보가 생성,수집,공유,활용되는 초연결(Hyper-Connected) 인터넷

구 분
세부내역

목표
초연결 디지털 혁명 선도국가 실현('20년 국내 시장규모 30조원 달성 등)

산업생태계
스마트 디바이스 및 광대역 네트워크 확산으로 누구나 쉽게 서비스를 개발,활용할 수 있는 개방형 생태계 환경으로 변화 (Open-API 및 개방형 플랫폼을 기반으로 개인 및 중소기업의 다양한 신서비스 모델 실현)

추진전략
창의적 IoT 서비스,플랫폼 창출 기반 조성 → 정보보호체계 마련, 차량 ICT 기반 긴급구난 등 시범사업 통한 서비스 확산 → IoT 서비스,플랫폼 수출

시장잠재력
'13년에서 '20년까지 세계시장은 연평균 26.2%(2천억 달러 → 1조 달러), 국내시장은 연평균 33.3%(2조원→17조원)로 성장 전망

④ 빅데이터 : 스마트폰,SNS,사물인터넷에 따라 폭증하고 있는 대량 정형,비정형 데이터의 분석, 활용을 통해 새로운 가치창출과 사회현안 해결

구 분
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목표
2020년 빅데이터 국내 및 세계시장 점유 각각 10억 달러 이상 달성

산업생태계
이동통신사,포털사 등 대기업과 데이터 관리, 소셜 분석, 시각화 기술 등 분야별 중소전문기업이 상생협력 가능하고 공공,민간 빅데이터 기반 벤처 창업이 활발한 분야

추진전략
고성능 컴퓨팅 등 핵심 및 응용기술 개발 → 공공·민간 활용 활성화 → 주요산업(의료, 제조, 공정, 교통 등) 분야 선도 프로젝트 추진

시장잠재력
세계시장은 '13년 109억 달러에서 '20년 715억 달러로 연평균 32% 고성장이 예상되는 유망산업 (국내 시장은 '13년 1.6억 달러에서 '10억 달러로 연평균 31% 이상 성장이 예상되며, 이중 SW,서비스가 약 66% 차지)

(3) 13대 미래성장동력에 따른 기대효과

① 경제성장, 사회비용 절감 및 효율화

지능형 사물인터넷 및 신재생에너지하이브리드시스템, 빅데이터 등 플랫폼 프로젝트를 통한 핵심원천기술 선점으로 인한 주력산업 다변화, 산업경쟁력 강화가 예상되어 경제성장 및 국민소득 증대가 예상되고, 스마트 CCTV, 범죄사고 자동인지 도입을 통해 공공행정 효율화, 사회 의료지출 감소, 사회 복지 등에 기여함에 따라 사회비용 절감 및 효율화가 이루어질 것으로 전망됩니다.

② 일자리 창출

5G 이동통신, 착용형 스마트기기 및 실감형 콘텐츠 산업 등은 창조 아이디어 발굴 등의 활성화를 통하여 중소기업의 비즈니스 영역이 확장 및 성장할 것으로 예상됨에 따라 고용 유발 효과가 매우 클 것으로 전망됩니다.

③ 삶의 질 제고

맞춤형 웰니스 케어 등 개인 맞춤형 건강관리를 통해 국민 개개인의 건강한 삶의 유지가 가능해 짐에 따라 사람의 질이 제고될 수 있습니다.

다. 합병기간 내에 합병을 완료하지 못하는 경우 예상 효과(1) 회사에 대하여 미치는 영향

당사는 자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 및 정관 제58조(회사의 해산) 등에 따라 최초 모집한 주권의 주금납입일로부터 36개월 이내에 합병대상법인과 합병등기를 완료하지 못한 경우 즉시 해산을 하게 됩니다.

정관 제58조(회사의 해산)

자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 마목 및 금융투자업규정 제1-4조의2 제5항 제2호에 따라 이 회사는 다음의 각호의 어느 하나에 해당하는 경우 회사를 해산하고 예치자금 등을 투자자에게 지급하여야 한다.

1. 최초 주권모집에 따른 주금납입일로부터 90일 이내에 이 회사가 발행한 주권이 유가증권시장 혹은 코스닥시장에 상장되지 아니한 경우

2. 최초 주권모집에 따른 주금납입일로부터 36개월 이내에 합병대상법인과의 합병등기를 완료하지 못한 경우

3. 합병대상법인과의 합병등기를 완료하기 전에 이 회사 주권이 자본시장법 제390조의 증권상장규정에 따라 상장폐지된 경우

(2) 주주에게 미치는 영향

회사가 해산하는 경우 주주 등에 대한 잔여재산 분배가 이루어지게 됩니다. 향후 해산사유 등으로 예치금 반환사유가 발생하게 되면 정관 제56조(주권발행금액의 예치, 신탁 및 인출 제한, 담보제공 금지) 및 정관 제59조(예치자금등의 반환 등)에 따라 배분될 계획입니다.

정관 제56조(주권발행금액의 예치ㆍ신탁 및 인출 제한, 담보제공 금지)

① 자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 가목 및 금융투자업규정 제1-4조의2 제2항에따라 이 회사는 주권발행금액(최초 주권모집 이전에 발행된 주권의 발행금액은 제외)의 100분의 90 이상에 해당하는 금액을 주권의 주금납입일 다음 영업일까지 한국증권금융회사 또는 신탁업자에 예치 또는 신탁하여야 한다.

② 자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 나목 및 금융투자업규정 제1-4조의2 제3항에 따라 이 회사는 제1항에 의하여 예치 또는 신탁한 금전(이자 또는 배당금을 포함, 이하 "예치자금 등")을 합병대상법인과의 합병등기가 완료되기 전에 인출하거나 담보로 제공하여서는 아니된다. 다만 회사운영을 위하여 불가피한 경우로서 다음 각호의 하나에 해당하는 경우에는 예치자금 등을 인출할 수 있다.

1. 자본시장법 제165조의5에 따른 주식매수청구권의 행사로 주식을 매수하기 위하여 필요한 금전 한도 내에서 인출하는 경우

2. 이 회사가 해산하여 제59조에 따라 예치자금 등을 투자자에게 지급하는 경우

정관 제59조(예치자금등의 반환 등)

① 제59조에 따라 이 회사가 해산되어 예치자금 등을 투자자에게 지급하는 경우, 다음 각호의 기준에 따라야 한다.

1. 공모전 주주는 주식 등 취득분에 대하여 예치자금 등의 지급대상에서 제외된다. 다만 공모전 주주가 최초 주권공모 이후에 주식을 취득한 경우, 당해 취득분에 대해서는 그러하지 아니하다.

2. 예치자금 등은 주식(제1호 본문에 따라 공모전 주주가 취득하고 있는 주식등은 제외함)의 보유비율에 비례하여 배분되어야 한다.

② 제1항에 의한 지급 후에 남은 회사의 재산은 상법 제3편 제4장 제12절(청산)의 관련 규정에 따라 배분한다. 다만, 주주에 대한 잔여재산은 다음의 각호의 순서에 따라 분배되며, 회사에 대한 채권은 주주에 대한 잔여재산분배에 우선하여 변제하되, 전환사채의 상환권은 공모전 발행주식에 대한 잔여재산분배와 동일한 순위로서 이하에서 정하는 바에 따라 권리의 행사가 제한된다.

1. 제1항에 따라 지급된 금액(세후금액을 기준으로 한다. 이하 같다)이 공모주식의 발행가액에 미달하는 경우, 공모주식을 보유한 주주에 대하여 분배할 잔여재산은 제1항에 따라 지급된 금액을 포함하여 해당 주주에게 분배되는 금액이 당해 공모주식의 발행가액에 달할 때까지 우선적으로 공모주식의 주식수에 비례하여 분배한다.

2. 제1항 및 본 항 제1호에 따른 잔여재산분배 이후에 남는 잔여재산이 있는 경우에는 해당 잔여재산은 공모전 발행주식등의 발행가액(전환사채에 대하여는 전환가액을 발행가액으로 하며, 이하 본조에서 같다.)에 달할 때까지 공모전 발행주식등의 보유 주주에게 공모전 발행주식등의 수(전환사채에 대하여는 전환시 발행될 주식수를 기준으로 한다. 이하 같다)에 비례하여 분배된다. 다만, 공모주식에 대하여 위 제1항에 따라 공모주식의 보유 주주에게 지급된 금액이 공모주식의 발행가액을 초과하는 경우에는 위 잔여재산은 본 호에 따라 공모전 발행주식등의 보유 주주에 대하여도 동일한 초과비율에 달할 때까지 공모전 발행주식등의 수에 비례하여 분배한다.

3. 제1호 및 제2호에 따른 잔여재산분배 이후에도 남는 기타 잔여재산이 있는 경우에는 해당 잔여재산은 회사의 모든 발행주식등(공모전 발행주식등과 공모주식을 포함하여 회사가 발행한 모든 주식을 의미하며, 이하 “모든 발행주식등”이라 한다)의 발행가격의 비율에 따라 분배된다.

③ 합병대상법인과의 합병에 반대하는 주주(이 회사의 발기인 및 공모전 주주는 제외)가 주식매수청구권을 행사할 경우, 이 회사는 자본시장법 제165조의5 및 기타 관련법령에서 정하는 방법 및 절차에 따라 투자금을 반환하여야 한다.

라. 합병대상회사의 선정기준 및 합병대상회사에서 제외되는 회사

(1) 합병대상회사의 선정기준

당사는 합병대상기업 선정에 대해 정관 제57조(합병대상법인의 규모 및 합병제한), 제62조(합병을 위한 중점 산업군), 코스닥시장 상장규정 제75조에서 규정하고 있는 기준 등을 만족하는 회사를 합병대상회사로 선정할 계획입니다.

정관 제57조(합병대상법인의 규모 및 합병제한)

① 자본시장법 시행령 제176조의5 제3항에 따라 산정된 합병대상법인의 합병가액 또는 최근 사업년도말 현재 재무상태표상 자산총액이 예치자금 등의 100분의 80 이상이어야 한다. 이 경우 합병대상법인이 다수인 경우에는 각 법인의 합병가액 또는 자산총액을 각각 합산한 금액을 기준으로 한다.

② 주권의 최초 모집 이전에 협상이 진행되고 있거나 잠정적으로 정해진 합병대상법인이 존재하지 아니하여야 한다.

③ 이 회사는 상법 제524조에 따른 신설합병의 방식으로 합병할 수 없으며, 자본시장법 제9조 제15항 제4호에 따른 주권비상장법인과 합병하는 경우 코스닥시장상장규정 제2조 제1항 제1호 바목 2)에 따른 합병상장을 제외하고는 이 회사가 소멸하는 방식으로 합병할 수 없다.

④ 이 회사는 다음 각호의 어느 하나에 해당하는 자 및 회사와는 합병할 수 없다.

1. 이 회사 주권의 최초 모집 전에 이 회사가 발행한 자본시장법 시행령 제139조 제1호 각 목의 증권(의결권 없는 주식에 관계된 것을 포함한다. 이하 "주식등"이라 한다.)을 취득한 자(이하 "공모전주주등"이라 한다.)

2. 이 회사의 공모전 주주등 또는 다음의 어느 하나에 해당하는 자가 자본시장법 제9조 제1항에 따른 대주주이거나 발행주식총수의 100분의 5 이상을 소유하는 회사

가. 이 회사의 공모전 주주등에 속하는 자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 다목에 따른 지분증권 투자매매업자의 임직원으로서 이 회사의 설립 및 운영 등과 관련된 업무를 수행하였거나 수행중인 자, 그 배우자 및 직계존비속

나. 이 회사의 공모전 주주등에 속하는 법인의 임원, 그 배우자 및 직계존비속

다. 이 회사의 공모전 주주등에 속하는 개인의 배우자 및 직계존비속

라. 이 회사의 임직원, 배우자 및 그의 직계존비속

3. 이 회사의 공모전 주주등의 자본시장법 제9조 제1항에 따른 대주주 및 「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」에 따른 계열회사

4. 이 회사 또는 공모전 주주등과 임직원을 겸직하거나 최근 2년 이내에 임직원을 겸직하였던 회사

⑤ 본 조 제4항제2호의 소유주식수를 산정함에 있어 자본시장법 시행령 제139조 제1호 각목의 어느 하나에 해당하는 증권의 권리행사 등으로 발행될 수 있는 주식수를 포함하며, 공모전 주주등의 주식수 산정시에는 당해 주주등의 계열회사가 소유하는 주식수를 포함한다.

정관 제62조(합병을 위한 중점 산업군)

이 회사는 상장 이후 합병을 진행함에 있어 성장성이 높고 글로벌기업으로 발전할 가능성이 높은 기업으로서 다음 각호 중 하나에 해당하는 산업을 영위하거나 동 산업에 부품 및 장비를 제조ㆍ판매하는 기업을 중점으로 합병을 추진한다.

1. 신재생에너지

2. 바이오제약(자원)ㆍ의료기기

3. IT융합시스템

4. LED 응용

5. 그린수송시스템

6. 탄소저감에너지

7. 고도 물처리

8. 첨단그린도시

9. 방송통신융합산업

10. 로봇 응용

11. 신소재ㆍ나노융합

12. 고부가 식품산업

13. 엔터테인먼트

14. 자동차 부품 제조

15. IT 및 반도체

16. 기타 미래 성장 동력을 갖추었다고 판단되는 산업

아울러 코스닥시장 상장규정 제75조에 따른 합병대상회사의 기준은 다음과 같습니다.

구 분
요건

이익규모 등

① 계속사업이익 20억원(벤처기업은 10억원)

또는

② 계속사업이익이 있고 매출액 100억원(벤처기업은 50억원)

감사의견
최근 사업연도 감사의견 적정

합병 등
합병 등기일이 속한 사업연도 결산재무제표 확정

주식의 양도제한
주식양도의 제한이 없을 것

규모요건
합병대상법인 규모가 기업인수목적회사 공모예치자금의 80% 이상일 것

질적요건
기업의 계속성, 경영투명성, 경영안정성 및 주주이익침해여부, 투자자보호 및 시장건전성 심사

(2) 합병 대상에서 제외되는 회사

당사는 정관 제57조(합병대상법인의 규모 및 합병제한)에서 합병 대상에서 제외되는 회사에 대해 규정하고 있습니다.

정관 제57조(합병대상법인의 규모 및 합병제한)

① 자본시장법 시행령 제176조의5 제3항에 따라 산정된 합병대상법인의 합병가액 또는 최근 사업년도말 현재 재무상태표상 자산총액이 예치자금 등의 100분의 80 이상이어야 한다. 이 경우 합병대상법인이 다수인 경우에는 각 법인의 합병가액 또는 자산총액을 각각 합산한 금액을 기준으로 한다.

② 주권의 최초 모집 이전에 협상이 진행되고 있거나 잠정적으로 정해진 합병대상법인이 존재하지 아니하여야 한다.

③ 이 회사는 상법 제524조에 따른 신설합병의 방식으로 합병할 수 없으며, 자본시장법 제9조 제15항 제4호에 따른 주권비상장법인과 합병하는 경우 코스닥시장상장규정 제2조 제1항 제1호 바목 2)에 따른 합병상장을 제외하고는 이 회사가 소멸하는 방식으로 합병할 수 없다.

④ 이 회사는 다음 각호의 어느 하나에 해당하는 자 및 회사와는 합병할 수 없다.

1. 이 회사 주권의 최초 모집 전에 이 회사가 발행한 자본시장법 시행령 제139조 제1호 각 목의 증권(의결권 없는 주식에 관계된 것을 포함한다. 이하 "주식등"이라 한다.)을 취득한 자(이하 "공모전주주등"이라 한다.)

2. 이 회사의 공모전 주주등 또는 다음의 어느 하나에 해당하는 자가 자본시장법 제9조 제1항에 따른 대주주이거나 발행주식총수의 100분의 5 이상을 소유하는 회사

가. 이 회사의 공모전 주주등에 속하는 자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 다목에 따른 지분증권 투자매매업자의 임직원으로서 이 회사의 설립 및 운영 등과 관련된 업무를 수행하였거나 수행중인 자, 그 배우자 및 직계존비속

나. 이 회사의 공모전 주주등에 속하는 법인의 임원, 그 배우자 및 직계존비속

다. 이 회사의 공모전 주주등에 속하는 개인의 배우자 및 직계존비속

라. 이 회사의 임직원, 배우자 및 그의 직계존비속

3. 이 회사의 공모전 주주등의 자본시장법 제9조 제1항에 따른 대주주 및 「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」에 따른 계열회사

4. 이 회사 또는 공모전 주주등과 임직원을 겸직하거나 최근 2년 이내에 임직원을 겸직하였던 회사

⑤ 본 조 제4항제2호의 소유주식수를 산정함에 있어 자본시장법 시행령 제139조 제1호 각목의 어느 하나에 해당하는 증권의 권리행사 등으로 발행될 수 있는 주식수를 포함하며, 공모전 주주등의 주식수 산정시에는 당해 주주등의 계열회사가 소유하는 주식수를 포함한다.

마. 주주총회의 합병승인 요건 및 발기인 등의 의결권 제한

당사는 합병대상법인과의 합병승인을 위한 주주총회에서 합병을 위한 특별결의를 득해야 합니다. 주주총회 특별결의는 출석주주 의결권의 2/3 이상의 승인과 총 발행주식수의 1/3 이상의 승인이 있어야만 합니다.

당사의 발기인 간에 체결한 '주주간 약정서'에 의거하여 당사의 공모전 주주가 보유한 최초 모집 이전에 취득한 주식등에 대해서는 다른법인과의 합병을 위하여 개최하는 주주총회에서「상법」제522조에 따른 의결권을 행사하지 아니하거나, 이를 예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수(서면투표 주식수를 포함)에서 본 약정 당사자가 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효를 포함)의 비율에 따라 의결권을 행사하여야 합니다.
[주주간 약정서]

제 1 조

본 약정 당사자들은 엔에이치스팩30호가 기업인수목적회사로서 행하는 다른 법인과의 합병을 위하여 개최하는 주주총회에서 「상법」 제522조에 따른 의결권을 행사하지 아니하거나, 이를 예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수(서면투표 주식수를 포함한다)에서 본 약정 당사자가 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효를 포함한다)의 비율에 따라 의결권을 행사하기로 한다.

제 2 조본 약정 당사자들은 「상법」 제522조의3에 따른 합병반대주주가 가지는 주식매수청구권을 행사하지 않기로 한다

제 8 조

본 약정은 엔에이치스팩30호가 그 주권을 최초로 모집하기 이전에 본 약정 당사자들이 취득한 엔에이치스팩30호의 주식 및 전환사채에 대하여 적용되는 것으로 한다.

바. 반대주주의 주식매수청구권에 관한 사항

(1) 주식매수청구 절차

당사와 합병회사간 합병을 위한 주주총회에서 합병승인 안건에 반대할 경우 공모주주들은 법 제165조의5에 의거하여 주식매수청구권을 행사할 수 있습니다. 이 경우 공모주주 및 당사는 법 제165조의5 및 법시행령 176의7에 의거 다음과 같은 주식매수청구 관련 절차를 거쳐야 합니다. 단, 공모전주주등은 주주등간계약에 따라 공모전 발행주식(전환사채의 전환으로 발행되는 주식 포함)과 공모시 발행주식 및 공모후 발행주식에 대하여 주식매수청구권을 행사할 수 없습니다.

1) 합병반대의사 통지(공모주주)

- 주주총회 전까지 서면으로 반대의사 통지

2) 주식매수청구(공모주주)

- 주주총회일로부터 20일 내 주식의 종류와 수를 기재한 서면으로 매수 청구

3) 주식매수청구 서류 제출

- 주식매수청구의 내용을 거래소에 문서로 신고

4) 공모주주의 주식매수(당사)

- 주주총회결의일로부터 20일이 경과한 날부터 1개월 이내 해당주식을 매수

5) 매수한 주식처분

- 주식을 매수한 날로부터 3년 내 처분

(2) 주식매수가격의 결정

공모주주의 주식매수청구권 행사시 주식매수가격은 법 제165조의5에 따라 공모주주와 회사간 협의로 결정하는 것을 원칙으로 하고 있습니다. 다만 협의가 이루어지지 아니하는 경우의 매수가격은 이사회 결의일 이전에 증권시장에서 거래된 해당주식의 거래가격을 기준으로 하여 법시행령 제176조의7 제3항에 의거하여 산정합니다. 만약 당사나 매수청구권을 행사한 주주가 그 매수가격에 대해서도 반대하면 법원에 매수가격의 결정을 청구할 수 있습니다.

기준매수가격 = (2개월간 거래량 가중평균종가 + 1개월간 거래량 가중평균종가 + 1주일간 거래량 가중평균종가) / 3

(단, 기산일은 이사회 결의일 전일)

단, 법시행령 제176조의5 제3항에 의거하여 금융위원회가 정하여 고시하는 「증권의발행및공시등에관한규정 제5-13조 제4항」에서 규정한 요건을 갖추고 주권비상장법인의 합병가액을 산정한 경우에는 동 요건에 맞추어 주식매수가격을 공모가격 이상으로 하여야 합니다.

사. 합병추진시 발생 가능한 비용 및 지급 상대방

구 분
금 액
비 고

법률자문수수료
50백만원
법무법인

회계자문수수료
50백만원
회계법인

기업실사비용
50백만원
M&A 자문기관

합병자문수수료
350백만원
M&A 자문기관

합 계
500백만원
주)

주) 상기 용역과 관련하여 현재 계약이 체결되어 있는 상대방은 없는 상황이며, 상기 비용 또한 예상비용으로서 추후 변경될 수 있습니다.

아. 합병추진 운영비용에 관한 사항

당사는 공모금액의 100%를 KB국민은행에 예치할 예정이므로, 공모전주주등의 투자금액 40억원 중 일부를 합병관련 비용으로 사용할 예정입니다. 따라서 상기 비용 지출이 예치자금에 미치는 영향은 없습니다.

한편, 당사의 자금운영규정 제5조(회사운영자금 관련 사항)에 의거, 회사의 합병과 관련된 비용 및 수수료의 사용한도는 500백만원입니다. 당사는 동 규정을 통해 회사 운영자금의 사용한도를 설정하고, 동 한도를 초과하여 사용하게 될 경우에는 초과금액의 사용에 대해 이사회의 승인을 득하도록 하였습니다.

2. 영업의 현황

당사는 기업인수목적 주식회사로 해당사항 없습니다.

3. 파생상품거래 현황

당사는 기업인수목적 주식회사로 해당사항 없습니다.

4. 영업설비

당사는 기업인수목적 주식회사로 해당사항 없습니다.

5. 재무건전성 등 기타 참고사항

당사는 기업인수목적 주식회사로 해당사항 없습니다.

III. 재무에 관한 사항

1. 요약재무정보

(단위: 원)

과 목
제3기 3분기말
제2기말
제1기말

감사인(감사의견)
-
한미회계법인(적정의견)
한미회계법인(적정의견)

유동자산
20,804,786,859
20,384,937,221
19,808,928,909

비유동자산
-
-
-

자산총계
20,804,786,859
20,384,937,221
19,808,928,909

유동부채
-
3,610,750
7,727,500

비유동부채
2,705,315,804
2,559,135,526
2,399,820,910

부채총계
2,705,315,804
2,562,746,276
2,407,548,410

자본금
910,000,000
910,000,000
910,000,000

자본잉여금
15,929,953,000
15,929,953,000
15,929,953,000

기타자본요소
533,170,276
533,170,276
533,170,276

이익잉여금
726,347,779
449,067,669
28,257,223

자본총계
18,099,471,055
17,822,190,945
17,401,380,499

2025.01.01~2025.09.30
2024.01.01~2024.12.31
2023.09.05~2023.12.31

영업수익
-
-
-

영업비용
65,269,550
42,777,630
32,143,566

영업이익(손실)
(65,269,550)
(42,777,630)
(32,143,566)

당기순이익(손실)
277,280,110
420,810,446
28,257,223

주당순이익
30
46
8

주) 당분기 재무제표에 대한 검토는 수행되지 않았습니다.

2. 연결재무제표

해당사항 없습니다.

3. 연결재무제표 주석

해당사항 없습니다.

4. 재무제표

가. 재무상태표

재무상태표

제 3 기 3분기말 2025.09.30 현재

제 2 기말 2024.12.31 현재

(단위 : 원)

제 3 기 3분기말
제 2 기말

자산

유동자산
20,804,786,859
20,384,937,221

현금및현금성자산
192,467,552
262,887,846

단기금융상품
20,140,334,277
20,042,234,038

기타유동금융자산
457,497,691
79,815,337

당기법인세자산
14,487,339
0

비유동자산
0
0

자산총계
20,804,786,859
20,384,937,221

부채

유동부채
0
3,610,750

당기법인세부채
0
3,610,750

비유동부채
2,705,315,804
2,559,135,526

전환사채
2,900,000,000
2,900,000,000

전환사채전환권조정
367,005,325
452,017,545

이연법인세부채
172,321,129
111,153,071

부채총계
2,705,315,804
2,562,746,276

자본

자본금
910,000,000
910,000,000

자본잉여금
15,929,953,000
15,929,953,000

기타자본구성요소
533,170,276
533,170,276

이익잉여금(결손금)
726,347,779
449,067,669

자본총계
18,099,471,055
17,822,190,945

자본과부채총계
20,804,786,859
20,384,937,221

나. 포괄손익계산서

포괄손익계산서

제 3 기 3분기 2025.01.01 부터 2025.09.30 까지

제 2 기 3분기 2024.01.01 부터 2024.09.30 까지

(단위 : 원)

제 3 기 3분기
제 2 기 3분기

3개월
누적
3개월
누적

영업수익
0
0
0
0

영업비용
36,825,900
65,269,550
9,304,400
33,473,630

영업이익(손실)
(36,825,900)
(65,269,550)
(9,304,400)
(33,473,630)

금융수익
166,688,015
493,763,129
193,305,184
577,544,878

금융원가
28,822,718
85,012,220
27,470,432
81,289,618

법인세비용차감전순이익(손실)
101,039,397
343,481,359
156,530,352
462,781,630

법인세비용(수익)
15,527,999
66,201,249
127,603,795
157,922,670

당기순이익(손실)
85,511,398
277,280,110
28,926,557
304,858,960

기타포괄손익
0
0
0
0

총포괄손익
85,511,398
277,280,110
28,926,557
304,858,960

주당이익

기본주당이익(손실) (단위 : 원)
9.40
30.50
3.20
33.50

희석주당이익(손실) (단위 : 원)
9.00
28.70
3.20
31.50

다. 자본변동표

자본변동표

제 3 기 3분기 2025.01.01 부터 2025.09.30 까지

제 2 기 3분기 2024.01.01 부터 2024.09.30 까지

(단위 : 원)

자본

자본금
자본잉여금
기타자본구성요소
이익잉여금
자본 합계

2024.01.01 (기초자본)
910,000,000
15,929,953,000
533,170,276
28,257,223
17,401,380,499

당기순이익(손실)
0
0
0
304,858,960
304,858,960

2024.09.30 (기말자본)
910,000,000
15,929,953,000
533,170,276
333,116,183
17,706,239,459

2025.01.01 (기초자본)
910,000,000
15,929,953,000
533,170,276
449,067,669
17,822,190,945

당기순이익(손실)
0
0
0
277,280,110
277,280,110

2025.09.30 (기말자본)
910,000,000
15,929,953,000
533,170,276
726,347,779
18,099,471,055

라. 현금흐름표

현금흐름표

제 3 기 3분기 2025.01.01 부터 2025.09.30 까지

제 2 기 3분기 2024.01.01 부터 2024.09.30 까지

(단위 : 원)

제 3 기 3분기
제 2 기 3분기

영업활동현금흐름
27,679,945
72,834,362

당기순이익(손실)
277,280,110
304,858,960

당기순이익조정을 위한 가감
(342,549,660)
(338,332,590)

영업활동으로 인한 자산 부채의 변동
0
(7,727,500)

이자수취
116,080,775
134,747,962

법인세환급(납부)
(23,131,280)
(20,712,470)

투자활동현금흐름
(98,100,239)
(113,869,980)

단기금융상품의 처분
0
3,400,000,000

단기금융상품의 취득
(98,100,239)
(3,513,869,980)

재무활동현금흐름
0
0

현금및현금성자산의순증가(감소)
(70,420,294)
(41,035,618)

기초현금및현금성자산
262,887,846
313,107,890

기말현금및현금성자산
192,467,552
272,072,272

5. 재무제표 주석

제3(당)기 3분기말 2025년 9월 30일 현재

제2(전)기말 2024년 12월 31일 현재

엔에이치기업인수목적30호 주식회사

1. 일반사항엔에이치기업인수목적30호 주식회사(이하 "당사")는 자본시장과 금융투자업에 관한법률에 따라 한국거래소의 코스닥시장에 상장한 후 다른 회사와 합병하는 것을 유일한 사업목적으로 하여 2023년 9월 5일에 설립되었으며, 2023년 12월 1일에 코스닥시장에 상장되었습니다. 당사는 본사를 서울특별시영등포구 여의대로 108(여의도동)에 두고 있습니다.당사의 존속기간은 합병대상법인과 합병을 하지 못한 경우에, 최초로 주권을 모집하여 주금을 납입받은 날로부터 36개월까지로 합니다.보고기간 종료일 현재 당사의 자본금은 910,000천원이며, 주주현황은 다음과 같습니다
.

(단위: 주)

주주명
당분기말

주식수
지분율

컴퍼니케이파트너스 주식회사
1,000,000
10.99%

인터레이스자산운용 주식회사
50,000
0.55%

엔에이치투자증권 주식회사
50,000
0.55%

기타
8,000,000
87.91%

합 계
9,100,000
100.00%

2. 재무제표 작성기준

(1) 회계기준의 적용당사의 2025년 9월 30일로 종료하는 9개월 보고기간에 대한 분기재무제표는 기업회계기준서 제1034호 '중간재무보고'에 따라 작성되었습니다. 이 분기재무제표는 보고기간말인 2025년 9월 30일 현재 유효하거나 조기 도입한 한국채택국제회계기준에 따라 작성되었습니다.(2) 측정기준

당사의 재무제표는 주석에서 별도로 기술하는 경우를 제외하고는 역사적원가에 의하여 작성되었습니다.

(3) 기능통화와 표시통화당사는 재무제표에 포함되는 항목들을 각각의 영업활동이 이루어지는 주된 경제환경에서의 통화("기능통화")를 이용하여 측정하고 있습니다. 당사의 기능통화와 표시통화는 대한민국 원화이며, 재무제표는 대한민국 원화로 표시하고 있습니다.

(4) 추정과 판단한국채택국제회계기준에서는 재무제표를 작성함에 있어서 회계정책의 적용이나, 보고기간종료일 현재 자산, 부채 및 수익, 비용의 보고금액에 영향을 미치는 사항에 대하여 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 추정치와 가정의 사용을 요구하고 있습니다. 보고기간종료일 현재 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 추정치와 가정이 실제환경과 다를 경우 이러한 추정치와 실제결과는 다를 수 있습니다.

추정치와 추정에 대한 기본 가정은 지속적으로 검토되고 있으며, 회계추정의 변경은 추정이 변경된 기간과 미래 영향을 받을 기간 동안 인식되고 있습니다.

3. 중요한 회계정책

(1) 회계정책과 공시의 변경1) 당사가 채택한 제ㆍ개정 기준서 및 해석서

당사는 당분기에 신규로 적용하는 제ㆍ개정 기준서 및 해석서는 다음과 같습니다.

① 기업회계기준서 제1021호 '환율변동효과'와 기업회계기준서 제1101호 '한국채택국제회계기준의 최초채택' 개정 - 교환가능성 결여통화의 교환가능성을 평가하고 다른 통화와 교환이 가능하지 않다면 현물환율을 추정하며 관련 정보를 공시하도록 하고 있습니다. 해당 기준서의 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.2) 당사가 적용하지 않은 제ㆍ개정 기준서 및 해석서

제정 또는 공표되었으나 시행일이 도래하지 않아 적용하지 아니한 제ㆍ개정 기준서 및 해석서는 다음과 같습니다.

① 기업회계기준서 제1109호 '금융상품', 제1107호 '금융상품: 공시' 개정

실무에서 제기된 의문에 대응하고 새로운 요구사항을 포함하기 위해 기업회계기준서제1109호 '금융상품'과 제1107호 '금융상품: 공시'가 개정되었습니다. 동 개정사항은 2026년 1월 1일 이후 시작하는 회계연도부터 적용되며, 조기적용이 허용됩니다. 주요 개정내용은 다음과 같습니다. 해당 기준서의 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

- 특정 기준을 충족하는 경우, 결제일 전에 전자지급시스템을 통해 금융부채가 결제된 것으로(제거된 것으로) 간주할 수 있도록 허용

- 금융자산이 원리금 지급만으로 구성되어 있는지의 기준을 충족하는지 평가하기 위한 추가 지침을 명확히 하고 추가함.

- 계약상 현금흐름의 시기나 금액을 변경시키는 계약조건이 기업에 미치는 영향과 기업이 노출되는 정도를 금융상품의 각 종류별로 공시

- FVOCI 지정 지분상품에 대한 추가 공시

② 한국채택국제회계기준 연차개선Volume 11

한국채택국제회계기준 연차개선Volume 11은 2026년 1월 1일 이후 시작하는 회계연도부터 적용되며, 조기적용이 허용됩니다. 당사는 동 개정으로 인해 재무제표에 중요한 영향은 없을 것으로 예상하고 있습니다.

- 기업회계기준서 제1101호 '한국채택국제회계기준의 최초채택': K-IFRS 최초 채택시 위험회피회계 적용

- 기업회계기준서 제1107호 '금융상품:공시': 제거 손익, 실무적용지침

- 기업회계기준서 제1109호 '금융상품': 리스부채의 제거 회계처리와 거래가격의 정의

- 기업회계기준서 제1110호 '연결재무제표': 사실상의 대리인 결정

- 기업회계기준서 제1007호 '현금흐름표': 원가법

(2) 회계정책

분기재무제표의 작성에 적용된 중요한 회계정책 정보와 계산방법은 주석 3.(1)에서 설명하는 제ㆍ개정 기준서의 적용으로 인한 변경 및 아래 문단에서 설명하는 사항을 제외하고는 전기 재무제표 작성에 적용된 회계정책이나 계산방법과 동일합니다.

1) 법인세비용중간기간의 법인세비용은 전체 회계연도에 대해서 예상되는 최선의 가중평균연간법인세율, 즉 추정평균연간유효법인세율을 중간기간의 세전이익에 적용하여 계산합니다.

4. 영업부문당사는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률에 따라 한국거래소의 코스닥증권시장에 상장한 후 다른 회사와 합병하는 것을 유일한 사업목적인 단일 영업부문으로 구성되어 있으며, 영업부문은 최고영업의사결정자에게 보고되는 내부 보고자료와 동일한 방법으로 보고되고 있습니다. 따라서, 보고부문별 영업수익 및 법인세비용차감전순이익, 자산ㆍ부채총액에 대한 주석기재는 생략하였습니다.

5. 금융상품의 범주 및 상계

(1) 보고기간 종료일 현재 금융자산의 범주는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

상각후원가측정 금융자산
상각후원가측정 금융자산

현금및현금성자산
192,468
262,888

단기금융상품
20,140,334
20,042,234

미수수익
457,498
79,815

합 계
20,790,300
20,384,937

(2) 보고기간 종료일 현재 금융부채의 범주는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

상각후원가측정 금융부채
상각후원가측정 금융부채

전환사채
2,532,995
2,447,982

(3) 당분기와 전분기 중 금융상품의 범주별 순손익은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

<금융자산>

상각후원가측정 금융자산 :

이자수익
166,688
493,763
193,305
577,545

<금융부채>

상각후원가측정 금융부채 :

이자비용
28,823
85,012
27,470
81,290

합계
137,865
408,751
165,835
496,255

포괄손익계산서 :

당기순손익
137,865
408,751
165,835
496,255

기타포괄손익
-
-
-
-

6. 공정가치

(1) 보고기간 종료일 현재 당사의 재무제표에 계상된 금융상품의 장부금액과 공정가치의 비교내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

장부금액
공정가치
장부금액
공정가치

<금융자산>

현금및현금성자산
192,468
192,468
262,888
262,888

단기금융상품
20,140,334
20,140,334
20,042,234
20,042,234

미수수익
457,498
457,498
79,815
79,815

합 계
20,790,300
20,790,300
20,384,937
20,384,937

<금융부채>

전환사채
2,532,995
2,532,995
2,447,982
2,447,982

(2) 공정가치로 측정되는 자산ㆍ부채의 공정가치 측정치1) 공정가치 서열체계 및 측정방법

공정가치란 측정일에 시장참여자 사이의 정상거래에서 자산을 매도하면서 수취하거나 부채를 이전하면서 지급하게 될 가격을 의미합니다. 공정가치 측정은 측정일에 현행 시장 상황에서 자산을 매도하거나 부채를 이전하는 시장참여자 사이의 정상거래에서의 가격을 추정하는 것으로, 당사는 공정가치 평가시 시장정보를 최대한 사용하고, 관측 가능하지 않은 변수는 최소한으로 사용하고 있습니다.

당사는 공정가치로 측정되는 자산ㆍ부채를 공정가치 측정에 사용된 투입변수에 따라다음과 같은 공정가치 서열체계로 분류하였습니다.

구분
투입변수의 유의성

수준 1
활성시장에서 공시되는 가격을 공정가치로 측정하는 자산ㆍ부채의 경우 동 자산ㆍ부채의 공정가치는 수준1로 분류됩니다.

수준 2
가치평가기법을 사용하여 자산ㆍ부채의 공정가치를 측정하는 경우, 모든 유의적인 투입변수가 시장에서 관측한 정보에 해당하면 자산ㆍ부채의 공정가치는 수준2로 분류됩니다.

수준 3
가치평가기법을 사용하여 자산ㆍ부채의 공정가치를 측정하는 경우, 하나 이상의 유의적인 투입변수가 시장에서 관측불가능한 정보에 해당하면 동 금융상품의 공정가치는 수준3으로 분류됩니다.

자산ㆍ부채의 공정가치는 자체적으로 개발한 내부평가모형을 통해 평가한 값을 사용하거나 독립적인 외부평가기관이 평가한 값을 제공받아 사용하고 있습니다.

2) 보고기간 종료일 현재 재무상태표에 공정가치로 측정되는 자산ㆍ부채의 공정가치 서열체계별 공정가치 금액은 해당사항 없습니다.

7. 현금및현금성자산보고기간 종료일 현재 현금및현금성자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
예치기관
당분기말
전기말

보통예금
농협은행
192,468
262,888

상기 현금성자산은 만기가 짧고 현행시장이자율을 반영하는 변동이자율조건으로서 장부금액과 공정가치와의 차이가 중요하지 아니합니다.

8. 단기금융상품보고기간 종료일 현재 단기금융상품의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
예치기관
만기일
당분기말
전기말

정기예금
(주)국민은행
2025-09-30
3,611,970
3,513,870

특정금전신탁
(주)국민은행
2025-11-27
16,528,364
16,528,364

합 계
20,140,334
20,042,234

9. 전환사채(1) 보고기간 종료일 현재 전환사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

명칭
구분
당분기말
전기말

엔에이치기업인수목적30호 주식회사제1회 무보증 사모 전환사채
권면금액
2,900,000
2,900,000

전환권조정
(365,374)
(450,009)

사채할인발행차금
(1,631)
(2,009)

합 계
2,532,995
2,447,982

(2) 전환사채의 주요 발행조건은 다음과 같습니다.

구 분
내 용

사채의명칭
제1회 무보증 사모 전환사채

발행일
2023년 09월 12일

만기일
2028년 09월 12일

액면금액
2,900,000,000원

표면이자율(만기보장수익율)
0.00%(0.00%)

상환방법
만기일에 원금의 100%를 일시상환

전환시 발행할 주식의 종류
기명식보통주

전환청구기간
2023년 9월 13일 부터 2028년 9월 11일까지

전환가격
액면금액 100원을 기준으로 1주당 1,000원

인수인
엔에이치투자증권㈜ 950,000,000원컴퍼니케이파트너스㈜ 1,000,000,000원인터레이스자산운용㈜ 950,000,000원

(*) 보통주식으로의 전환은 전환청구서와 사채권을 제출한 때 효력이 발생하며, 이익배당에 관하여는 그 전환청구한 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도 말에 보통주식으로 전환된 것으로 간주합니다.(**) 인수인은 당사가 "합병대상법인"과의 합병 후 합병신주상장일로부터 6개월이 경과하기 전까지는 당해 사채를 양도하거나 처분하지 못합니다.10. 자본금과 자본잉여금보고기간 종료일 현재 자본금과 자본잉여금의 내역은 다음과 같습니다.

구 분
당분기말
전기말

발행할 주식의 총수
500,000,000 주
500,000,000 주

1주당 액면금액
100 원
100 원

발행한 주식수
9,100,000 주
9,100,000 주

보통주자본금
910,500 천원
910,500 천원

주식발행초과금
15,929,953 천원
15,929,953 천원

11. 이익잉여금보고기간 종료일 현재 이익잉여금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

이익잉여금
726,348
449,068

12. 판매비와 관리비당분기와 전분기 중 판매비와 관리비의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

급여
6,000
18,000
6,000
18,000

지급수수료
30,826
47,270
3,304
15,474

합계
36,826
65,270
9,304
33,474

13. 금융수익과 금융비용당분기와 전분기 중 금융수익과 금융비용의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

금융수익

이자수익
166,688
493,763
193,305
577,545

금융비용

전환사채 이자비용
28,823
85,012
27,470
81,290

14. 법인세비용법인세비용은 전체 회계연도에 대해서 예상되는 최선의 가중평균 연간법인세율의 추정에 기초하여 인식하였습니다. 2025년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 예상평균연간법인세율은 20.9%(지방소득세 포함)입니다

15. 주당손익(1) 기본 주당손익의 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

보통주순손익
85,511,398
277,280,110
28,926,557
304,858,960

가중평균유통보통주식수(*)
9,100,000
9,100,000
9,100,000
9,100,000

기본주당손익
9.4
30.5
3.2
33.5

(*) 당분기와 전분기의 가중평균유통보통주식수는 당분기말 현재 발행보통주식수와 동일합니다.

(2) 희석주당이익은 모든 희석성 잠재적보통주가 보통주로 전환된다고 가정하여 조정한 가중평균 유통보통주식수를 적용하여 산정하고 있습니다. 당사가 보유하고 있는 희석성 잠재적보통주로는 전환사채가 있습니다. 전환사채는 보통주로 전환된 것으로 보며 당기순이익에 전환사채에 대한 이자비용에서 법인세효과를 차감한 가액을보통주 당기순이익에 가산하였습니다.

(단위: 원,주)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

보통주분기순이익
85,511,398
277,280,110
28,926,557
304,858,960

전환사채에 대한 이자비용(법인세효과차감후)
22,798,770
67,244,666
21,729,112
73,241,946

희석주당이익 산정을 위한 순이익
108,310,168
344,524,776
50,655,669
378,100,906

발행된 가중평균유통보통주식수
9,100,000
9,100,000
9,100,000
9,100,000

전환사채 전환가정(*)
2,900,000
2,900,000
2,900,000
2,900,000

희석주당이익 산정을 위한 가중평균 유통보통주식수
12,000,000
12,000,000
12,000,000
12,000,000

희석 주당이익
9.0
28.7
4.2
31.5

(*) 미래에 기본주당 순이익을 희석화 할 수 있는 잠재적 보통주의 내용은 다음과 같습니다.

구 분
청구기간
발행될 보통주식수

전환사채
2023년 9월 13일부터 2028년 9월 11일까지
2,900,000

16. 위험관리(1) 위험관리의 개요당사는 금융상품을 운용함에 따라 다음과 같은 위험에 노출되어 있습니다.① 신용위험② 유동성위험③ 이자율위험본 주석은 상기 위험에 대한 당사의 노출정도 및 이와 관련하여 당사가 수행하고 있는 자본관리와 위험관리의 목적, 정책 및 절차와 위험측정방법 등에 대한 질적 공시사항과 양적 공시사항을 포함하고 있습니다.

(2) 위험관리 개념체계당사의 위험관리는 당사의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 당사가 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다.당사는 전사적인 수준의 위험관리 정책 및 절차를 마련하여 운영하고 있으며, 당사의재무부문에서 위험관리에 대한 총괄책임을 담당하고 있습니다. 당사의 재무부문은 당사의 영업과 관련한 금융위험을 감시하고 관리하는 역할을 하고 있으며, 금융위험의 성격과 노출정도를 주기적으로 분석하고 있습니다. 또한, 당사의 내부감사인은 위험관리 정책 및 절차의 준수 여부와 위험노출 한도를 지속적으로 검토하고 있습니다.

(3) 금융위험관리

① 신용위험관리당사는 금융상품의 당사자 중 일방이 의무를 이행하지 않아 상대방에게 재무손실을 입힐 신용위험에 노출되어 있습니다. 당사의 경영진은 신용위험을 관리하기 위하여 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하고 있으며, 금융자산의 신용보강을 위한 정책과 절차를 마련하여 운영하고 있습니다. 당사는 신규 거래처와 계약시 공개된 재무정보와 신용평가기관에 의하여 제공된 정보 등을 이용하여 거래처의 신용도를 평가하고 이를 근거로 신용거래한도를 결정하고 있으며, 담보 또는 지급보증을 제공받고 있습니다. 또한, 당사는 주기적으로 거래처의 신용도를 재평가하여 신용거래한도를 재검토하고 담보수준을 재조정하고 있으며, 회수가 지연되는 금융자산에 대하여는 분기 단위로 회수지연 현황 및 회수대책을 보고하고 있으며 지연사유에 따라 적절한 조치를 취하고 있습니다.금융자산의 장부금액은 신용위험에 대한 최대노출정도를 표시하고 있습니다. 보고기간 종료일 현재 당사의 신용위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

현금및현금성자산
192,468
262,888

단기금융상품
20,140,334
20,042,234

미수수익
457,498
79,815

합 계
20,790,300
20,384,937

당사는 농협은행(주) 및 (주)국민은행에 현금및현금성자산 등을 예치하고 있으므로 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다.② 유동성위험관리당사는 현금 등 금융자산을 인도하여 결제하는 금융부채와 관련된 의무를 충족하는 데 어려움을 겪게 될 유동성위험에 노출되어 있습니다. 당사의 경영진은 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고 현금유출예산과 실제현금유출액을 지속적으로 분석ㆍ검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응시키고 있습니다. 당사의 경영진은 영업활동현금흐름과 금융자산의 현금유입으로 금융부채를 상환가능하다고 판단하고 있습니다.

보고기간종료일 현재 금융부채의 잔존계약만기에 따른 만기분석은 다음과 같습니다.(당분기말)

(단위: 천원)

구 분
장부금액
3개월미만
3개월~1년
1년~5년
5년초과
합계

전환사채(*)
2,532,995
-
-
2,900,000
-
2,900,000

(*) 전환사채의 권면금액으로 표시하였습니다.

(전기말)

(단위: 천원)

구 분
장부금액
3개월미만
3개월~1년
1년~5년
5년초과
합계

전환사채(*)
2,447,982
-
-
2,900,000
-
2,900,000

(*) 전환사채의 권면금액으로 표시하였습니다.③ 이자율위험관리보고기간 종료일 현재 당사는 금융기관차입금 등 실질적인 현금유출이 발생하는 이자부부채를보유하지 않음에 따라 이자율변동위험에 노출되어 있지 않습니다.

(4) 자본위험관리당사의 자본관리는 계속기업으로서의 존속능력을 유지하고 건전한 자본구조의 유지 및 자본조달비용의 최소화를 통하여 주주이익을 극대화하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 당사의 자본구조는 차입금 등 이자발생부채에서 현금및현금성자산 등을 차감한 순부채와 자본으로 구성됩니다. 한편, 보고기간 종료일 현재 자본으로 관리하고 있는항목의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

부채총계
2,705,316
2,562,746

차감:

현금및현금성자산
192,468
262,888

순부채
2,512,848
2,299,858

자본총계
18,099,471
17,822,191

17. 특수관계자 거래(1) 보고기간 종료일 현재 특수관계자 현황은 다음과 같습니다.

특수관계 구분
회사명

기타 특수관계자
엔에이치투자증권 주식회사

컴퍼니케이파트너스 주식회사

인터레이스자산운용 주식회사

(2) 당분기와 전분기 중 특수관계자와의 중요한 영업상의 거래내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

회사명
관 계
당분기
전분기

이자비용
이자비용

엔에이치투자증권 주식회사
주주
27,849
26,629

컴퍼니케이파트너스 주식회사
29,315
28,031

인터레이스자산운용 주식회사
27,849
26,629

합 계
85,013
81,289

(3) 보고기간 종료일 현재 특수관계자에 대한 채권, 채무잔액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

회사명
관 계
당분기말
전기말

전환사채(*)
전환사채(*)

엔에이치투자증권 주식회사
주주
950,000
950,000

컴퍼니케이파트너스 주식회사
1,000,000
1,000,000

인터레이스자산운용 주식회사
950,000
950,000

합 계
2,900,000
2,900,000

(*) 전환사채의 권면금액으로 표시하였습니다.(4) 당분기와 전분기 중 특수관계자와의 자금거래내용은 없습니다.

(5) 주요 경영진에 대한 보상주요 경영진은 직ㆍ간접적으로 당해 회사 활동의 계획ㆍ지휘ㆍ통제에 대한 권한과 책임을 가진 자로서 모든 이사(업무집행이사 여부를 불문함)를 포함하고 있으며, 당기 중 주요 경영진에게 지급된 보상금액은 급여 18,000천원(전분기 18,000천원)입니다.

18. 우발부채와 약정사항

(1) 당사는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 등 관계 법규에 따라 최초 주권 모집에 따른 주금납입일로부터 90일 이내에 당사가 발행한 주권이 유가증권시장 혹은 코스닥시장에 상장되지 아니한 경우 또는 최초 주권 모집에 따른 주금납입일로부터 36개월 이내에 합병대상법인과의 합병등기를 완료하지 못한 경우 또는 합병대상법인과의 합병등기를 완료하기 전에 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제390조의 증권상장규정에 따라 당사가 상장폐지되는 경우에는 해산하고 예치자금 등을 투자자에게 지급하여야 합니다. 또한, 당사는 최초 주권 모집 이후 자금차입, 타인을 위한 채무보증 및 담보제공, 채무증권 발행 등 기타 기업인수목적회사에 대하여 금지되는 재무활동을 수행할 수 없습니다.

(2) 당사는 주권발행금액(최초 주권모집 이전에 발행된 주권의 발행급액은 제외)의 100분의 90이상에 해당하는 금액을 주권의 주금납입일 다음 영업일까지 증권금융회사 또는 신탁업자에 예치 또는 신탁하여야 하며, 동 예치 또는 신탁한 금전을 합병대상법인과의 합병등기가 완료되기 전에 인출하거나 담보로 제공할 수 없습니다. 당기말 현재 당사는 (주)국민은행에 공모로 납입된 주식발행대금 16,000,000,000원 전액을 예치하고 있습니다.(3) 당사의 사업목적에 따른 합병대상법인과의 합병시 합병대상법인의 기업가치(자본시장법 시행령에 따라 산출된 합병가액 또는 합병당시 최근 사업연도말 현재 재무상태표상 자산총액)이 당사가 예치한 금액의 80% 이상이어야 하고, 당사 설립시 주주 및 경영진과 이해관계가 있는 법인은 합병대상법인이 될 수 없으며, 상법 제524조에 따른 신설합병의 방식으로 합병할 수 없으며, 자본시장법에 따른 주권비상장법인과 합병하는 경우 당사가 소멸하는 방식으로 합병할 수 없으며, 주권의 최초 모집 이전에 협상이 진행되고 있거나 잠정적으로 정해진 합병대상법인이 존재하지 아니하는등의 제한이 있습니다.

(4) 당사는 유가증권시장 상장시 엔에이치투자증권 주식회사와 맺은 주식총액인수 및 모집매출계약에 따라 공모금액의 3.0%를 엔에이치투자증권 주식회사에게 인수수수료로 지급하여야 하며, 동 계약에 따라 당사가 지급한 인수수수료 240,000,000원은 주식발행 직접비용으로 주식발행초과금과 상계하였습니다. 한편, 미인식한 인수수수료 240,000,000원은 당사가 다른 법인과의 합병시 합병등기일 익일에 지급하기로 되어 있습니다.

6. 배당에 관한 사항

가. 회사의 배당정책에 관한 사항

당사는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」(이하 "법"이라 한다) 제373조에 따라설립된 한국거래소(이하 "거래소"라 한다) 코스닥시장에 상장한 후 다른 회사(이하 "합병대상법인"이라 한다)와 합병하는 것을 유일한 사업목적으로 하는 회사로 이자수익 외 다른 수익은 발생하지 않습니다. 따라서 과거부터 현재까지 배당을 지급한 적이 없으며, 향후에도 배당을 지급하지 않는 정책을 유지할 것입니다.

나. 배당관련 예측가능성 제공에 관한 사항

(1) 정관상 배당절차 개선방안 이행 가부

구분
현황 및 계획

정관상 배당액 결정 기관
이사회

정관상 배당기준일을 배당액 결정 이후로 정할 수 있는지 여부
배당을 지급하지 않는 정책을유지할 예정이므로 해당사항 없음

배당절차 개선방안 이행 관련 향후 계획
배당을 지급하지 않을 계획

(2) 배당액 확정일 및 배당기준일 지정 현황

구분
결산월
배당여부
배당액확정일
배당기준일
배당 예측가능성제공여부
비고

-
2024년 12월
X
-
-
X
-

-
2023년 12월
X
-
-
X
-

-
-
X
-
-
X
-

다. 기타 참고사항(배당 관련 정관의 내용 등)

(1) 주요배당지표

구 분
주식의 종류
당 3분기(제3기)
전기(제2기)
전전기(제1기)

주당액면가액(원)
100
100
100

(연결)당기순이익(백만원)
-
-
-

(별도)당기순이익(백만원)
277
421
28

(연결)주당순이익(원)
-
-
-

현금배당금총액(백만원)
-
-
-

주식배당금총액(백만원)
-
-
-

(연결)현금배당성향(%)
-
-
-

현금배당수익률(%)
-
-
-
-

-
-
-
-

주식배당수익률(%)
-
-
-
-

-
-
-
-

주당 현금배당금(원)
-
-
-
-

-
-
-
-

주당 주식배당(주)
-
-
-
-

-
-
-
-

(2) 과거배당이력당사는 해당사항 없습니다.

7. 증권의 발행을 통한 자금조달에 관한 사항

7-1. 증권의 발행을 통한 자금조달 실적

가. 증자(감자)현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 원, 주)

주식발행(감소)일자
발행(감소)형태
발행(감소)한 주식의 내용

종류
수량
주당액면가액
주당발행(감소)가액
비고

2023년 09월 05일
유상증자(일반공모)
보통주
1,100,000
100
1,000
설립자본금

2023년 12월 01일
유상증자(일반공모)
보통주
8,000,000
100
2,000
일반공모(코스닥상장공모)

나. 미상환 전환사채 발행현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 원, 주)

종류＼구분
회차
발행일
만기일
권면(전자등록)총액
전환대상주식의 종류
전환청구가능기간
전환조건
미상환사채
비고

전환비율(%)
전환가액
권면(전자등록)총액
전환가능주식수

무보증사모전환사채
제1회
2023년 09월 12일
2028년 09월 12일
2,900,000,000
보통주
2023.09.13~2028.09.11
100
1,000
2,900,000,000
2,900,000

1) 인수인 : 엔에이치투자증권(주), 컴퍼니케이파트너스(주) 인터레이스자산운용(주)

2) 전환가격 조정에 관한 사항전환청구 전에 회사가 시가를 하회하는 전환가격, 행사가격 혹은 발행가액으로 전환사채 혹은 신주인수권부사채를 발행하거나 유상증자 또는 무상증자, 주식배당, 준비금의 자본전입을 함으로써 회사가 신주발행을 하는 경우 또는 합병, 자본의 감소, 주식 분할 및 병합 등에 의하여 전환가격의 조정이 필요한 경우 전환가격을 조정한다.

합 계
-
-
-
2,900,000,000
-
-
-
-
2,900,000,000
2,900,000
-

주1)
상기 전환사채 인수자인 엔에이치투자증권(주), 컴퍼니케이파트너스(주) 인터레이스자산운용(주) 는 전환사채의 미전환확약서를 통해서 당사가 코스닥시장에 상장되는 날까지 전환권을 행사하지 아니할 것을 확약하였습니다. 상장 이후 전환사채를 보통주로 전환할 경우 주주등간 계약서에 따라 전환한 주식 모두를 합병대상기업과의 합병후 합병신주상장일로부터 6개월이 경과할 때까지(단, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 제4항에 따른합병가치 산출시에는 투자매매업자인 NH투자증권이 소유한 공모전 발행 주식등은 합병기일 이후 1년이 경과하기 전까지) 한국예탁결제원에 보호예수하여야 합니다.

주2)
전환사채 인수자인 엔에이치투자증권(주), 컴퍼니케이파트너스(주) 인터레이스자산운용(주)는 주주등간 계약을 통해 합병대상법인과의 합병승인 안건에 대해 최초 모집 이전에 취득한 주식등(해당 주식등에 부여된 전환권 등의 권리행사로 취득한 주식을 포함한다)에 대해서는 상법 제522조에 따른 의결권을 행사하지 아니하거나 이를 한국예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수(서면 투표 주식수를 포함한다)에서 당사자들이 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효를 포함한다)의 비율에 따라 의결권을 행사하기로 하였습니다.

주3)

본 전환사채는 사모발행으로서 전매제한조치(청약권유대상자가 50명 미만일 경우 모집의 개념에 해당되지 않으나, 발행 후 1년 이내에 50인 이상의 자에게 양도될 수 있는 경우는 전매가능성이 있는것으로 보아 모집에 해당되므로, 사모발행의 경우에는 전매제한조치를 필요로 함)와 권면분할금지(권면의 매수를 50매 미만으로 하고 발행 후 1년간 권면분할을 금지한다는 특약을 증권의 권면에 기재하면 전매가능성이 없는 것으로 인정)를 준수하였습니다.① 전매제한조치 준수내용 : "사채는 모집 이외의 방법으로 발행되므로, 한국거래소에 상장되지 아니하며, 1년 이내에 50인 이상의 자에게 전매될 수 없다"② 권면분할금지 준수내용 : "사채권의 분할 및 병합: 어떠한 경우에도 본 사채의 발행일로부터 1년간은 본 사채권의 권종의 분할 및 병합은 인정하지 아니한다"

증권의 발행 및 공시등에 관한 규정 제2-2조(증권의 모집으로 보는 전매기준)

① 영 제11조제3항에서 “금융위원회가 정하여 고시하는 전매기준에 해당하는 경우”란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우를 말한다.1. 지분증권(지분증권과 관련된 증권예탁증권을 포함한다. 이하 이 조 및 제2-3조제2항에서 같다)의 경우에는 같은 종류의 증권이 모집 또는 매출된 실적이 있거나 증권시장(제2-2조의3제1항에 따른 코넥스시장을 제외한다)에 상장된 경우. 이 경우 분할 또는 분할합병(「상법」 제530조의12에 따른 물적분할의 경우를 제외한다)으로 인하여 설립된 회사가 발행하는 증권은 분할되는 회사가 발행한 증권과 같은 종류의 증권으로 본다.2. 지분증권이 아닌 경우(법 제4조제3항에 따른 기업어음증권은 제외한다)에는 50매 이상으로 발행되거나 발행 후 50매 이상으로 권면분할되어 거래될 수 있는 경우. 다만, 등록(「공사채 등록법」및「전자단기사채등의 발행 및 유통에 관한 법률」에 따른 등록을 말한다.)발행의 경우에는 매수가 아닌 거래단위를 기준으로 적용한다.3. 전환권, 신주인수권 등 증권에 부여된 권리의 목적이 되는 증권이 제1호 또는 제2호에 해당되는 경우(4,5,6호 생략)② 제1항에도 불구하고 증권을 발행함에 있어 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 제1항에 따른 전매기준에 해당되지 않는 것으로 본다.1. 증권을 발행한 후 지체없이 한국예탁결제원(이하 “예탁결제원”이라 한다)에 예탁(공사채등록법에 따른 등록을 포함한다. 이하 이 장에서 같다)하고 그 예탁일부터 1년간 해당 증권(증권에 부여된 권리의 행사로 취득하는 증권을 포함한다)을 인출하거나 매각(매매의 예약 등을 통해 사실상 매각이 이루어지는 경우를 포함한다. 이하 제9호에서 같다)하지 않기로 하는 내용의 예탁계약을 예탁결제원과 체결한 후 그 예탁계약을 이행하는 경우 또는 「금융산업의 구조개선에 관한 법률」(이하 “금산법”이라 한다) 제12조제1항에 따라 정부 또는 예금보험공사가 부실금융기관에 출자하여 취득하는 지분증권에 대하여 취득일부터 1년 이내에 50인 이상의 자에게 전매되지 않도록 필요한 조치를 취하는 경우2. 제1항제2호 중 50매 미만으로 발행되는 경우에는 증권의 권면에 발행 후 1년 이내 분할금지특약을 기재하는 경우. 다만, 등록(「공사채 등록법」및「전자단기사채등의 발행 및 유통에 관한 법률」에 따른 등록을 말한다.)발행의 경우에는 거래단위를 50단위 미만으로 발행하되 발행 후 1년이내에는 최초 증권 발행시의 거래단위 이상으로 분할되지 않도록 조치를 취하는 경우를 말한다.3. 제1항제3호에 해당되는 경우에는 권리행사금지기간을 발행 후 1년 이상으로 정하는 경우(이하 생략)

다. 신주인수권부사채 발행현황

해당사항 없습니다.

라. 미상환 전환형 조건부자본증권 등 발행현황해당사항 없습니다.
마. 현물출자 현황해당사항 없습니다.

[채무증권의 발행 등과 관련된 사항]

가. 채무증권 발행실적

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 백만원, %)

발행회사
증권종류
발행방법
발행일자
권면(전자등록)총액
이자율
평가등급(평가기관)
만기일
상환여부
주관회사

엔에이치기업인수목적30호(주)
회사채
사모
2023년 09월 12일
2,900
0.0
-
2028년 09월 12일
미상환
-

합 계
-
-
-
2,900
-
-
-
-
-

나. 기업어음증권 미상환 잔액

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과30일이하
30일초과90일이하
90일초과180일이하
180일초과1년이하
1년초과2년이하
2년초과3년이하
3년 초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-

다. 전자단기사채 미상환 잔액

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과30일이하
30일초과90일이하
90일초과180일이하
180일초과1년이하
합 계
발행 한도
잔여 한도

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

라. 회사채 미상환 잔액

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과2년이하
2년초과3년이하
3년초과4년이하
4년초과5년이하
5년초과10년이하
10년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
2,900
-
-
-
2,900

합계
-
-
-
2,900
-
-
-
2,900

마. 신종자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과5년이하
5년초과10년이하
10년초과15년이하
15년초과20년이하
20년초과30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

바. 조건부자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과2년이하
2년초과3년이하
3년초과4년이하
4년초과5년이하
5년초과10년이하
10년초과20년이하
20년초과30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사. 사채관리계약 주요내용 및 충족여부 등

해당사항 없습니다.

7-2. 증권의 발행을 통해 조달된 자금의 사용실적

가. 공모자금의 사용내역

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 백만원)

구 분
회차
납입일
증권신고서 등의자금사용 계획
실제 자금사용내역
차이발생 사유 등

사용용도
조달금액
내용
금액

기업공개(코스닥시장 상장)
-
2023년 11월 27일
100% 국민은행 예치
16,000
100% 국민은행 예치
16,000
-

나. 사모자금의 사용내역

해당사항 없습니다.
다. 미사용자금의 운용내역

해당사항 없습니다

8. 기타 재무에 관한 사항

가. 재무제표 재작성 등 유의사항증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

나. 대손충당금 설정현황증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
다. 재고자산 현황 등증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
라. 수주계약 현황증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
마. 공정가치평가 내역증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
바. 차입, 채무보증 및 채권발행제한 등 재무규제에 대한 사항

당사는 정관에 의거 타인으로부터 자금을 차입할 수 없으며, 타인의 채무를 보증하거나 담보제공행위를 할 수 없습니다. 또한, 상장 이후 채무증권을 발행할 수 없습니다.

정관 제60조(차입 및 채무증권 발행금지)

① 회사는 타인으로부터 자금을 차입할 수 없으며, 타인의 채무를 보증하거나 담보제공 행위를 할 수 없다.

② 회사는 채무증권을 발행할 수 없다. 다만, 주권의 거래소 유가증권시장 혹은 코스닥시장 상장을 위하여 주권을 최초로 모집하기 전에는 상법 제513조 또는 제516조의2에 따른 전환사채 또는 신주인수권부 사채를 발행할 수 있다.

사. 비용지출 관련 한도에 대한 사항당사는 주주간 계약에 따라 공모전 주주의 투자금액만 비용으로 사용할 예정이며, 회사의 합병과 관련된 비용 및 수수료를 별도로 구분하여 사용한도를 설정하였습니다. 동 한도를 초과하여 사용하게 될 경우에는 초과금액의 사용에 대해 이사회의 승인 및 발기주주들의 사전동의를 얻도록 되어 있습니다.
아. 비용지출이 예치자금 등에 미치는 영향당사는 공모금액의 100%를 신탁업자(KB국민은행)에 신탁할 예정이므로, 공모전 주주의 투자금액 40억원 중 일부를 합병관련 비용으로 사용할 예정입니다. 따라서 상기 비용 지출이 신탁자금에 미치는 영향은 없습니다.

IV. 회계감사인의 감사의견 등

1. 외부감사에 관한 사항

가. 회계감사인의 명칭 및 감사의견

사업연도
구분
감사인
감사의견
의견변형사유
계속기업 관련중요한 불확실성
강조사항
핵심감사사항

제3기3분기(당기)
감사보고서
-
-
-
-
-
-

연결감사보고서
-
-
-
-
-
-

제2기(전기)
감사보고서
한미회계법인
적정의견
-
-
-
단기금융상품의 실재성, 분류 및 사용제한 내역에 대한 공시사항

연결감사보고서
-
-
-
-
-
-

제1기(전전기)
감사보고서
한미회계법인
적정의견
-
-
-
단기금융상품의 실재성, 분류 및 사용제한 내역에 대한 공시사항

연결감사보고서
-
-
-
-
-
-

나. 감사용역 체결현황

(단위 : 백만원, 시간)

사업연도
감사인
내 용
감사계약내역
실제수행내역

보수
시간
보수
시간

제3기3분기(당기)
한미회계법인
외부감사
10
80
-
-

제2기(전기)
한미회계법인
외부감사
10
80
10
30

제1기(전전기)
한미회계법인
외부감사
10
80
10
30

다. 회계감사인과의 비감사용역 계약체결 현황

사업연도
계약체결일
용역내용
용역수행기간
용역보수
비고

제3기3분기(당기)
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

제2기(전기)
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

제1기(전전기)
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

라. 내부감사기구와 회계감사인과 논의 결과

구분
일자
참석자
방식
주요 논의 내용

1
2023년 12월 21일
외부감사인이사 1인대표이사 1인내부감사 1인
대면
2023년 온기감사 계획보고(재무제표감사와 관련된 감사인의 책임, 계획된 감사 범위와 시기 등)

2
2024년 02월 16일
외부감사인이사 1인대표이사 1인내부감사 1인
서면
2023년 온기감사 결과보고(감사에서의 유의적 발견사항, 핵심감사사항에 대한 커뮤니케이션, 후속사건의 확인)

3
2024년 12월 21일
외부감사인이사 1인대표이사 1인내부감사 1인
대면
2024년 온기감사 계획보고(재무제표감사와 관련된 감사인의 책임, 계획된 감사 범위와 시기 등)

4
2025년 01월 16일
외부감사인이사 1인대표이사 1인내부감사 1인
서면
2024년 온기감사 결과보고(감사에서의 유의적 발견사항, 핵심감사사항에 대한 커뮤니케이션, 후속사건의 확인)

마. 조정협의회내용 및 재무제표 불일치 정보 해당사항 없습니다.

2. 내부통제에 관한 사항

가. 경영진의 내부회계 관리제도 효과성 평가 결과

사업연도
구분
운영실태 보고서보고일자
평가 결론
중요한취약점
시정조치계획 등

제3기(당기)
내부회계관리제도
-
-
-
-

연결내부회계관리제도
-
-
-
-

제2기(전기)
내부회계관리제도
2025.03.18
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
-
-

연결내부회계관리제도
-
-
-
-

제1기(전전기)
내부회계관리제도
2024.03.13
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
-
-

연결내부회계관리제도
-
-
-
-

나. 감사(위원회)의 내부회계관리제도 효과성 평가 결과

사업연도
구분
평가보고서보고일자
평가 결론
중요한취약점
시정조치계획 등

제3기(당기)
내부회계관리제도
-
-
-
-

연결내부회계관리제도
-
-
-
-

제2기(전기)
내부회계관리제도
2025년 03월 18일
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
-
-

연결내부회계관리제도
-
-
-
-

제1기(전전기)
내부회계관리제도
2024년 03월 13일
중요성의 관점에서 효과적으로 설계되어 운영되고 있다고 판단
-
-

연결내부회계관리제도
-
-
-
-

다. 감사인의 내부회계관리제도 감사의견(검토결론)

사업연도
구분
감사인
유형(감사/검토)
감사의견 또는검토결론
지적사항
회사의대응조치

제3기(당기)
내부회계관리제도
-
-
-
-
-

연결내부회계관리제도
-
-
-
-
-

제2기(전기)
내부회계관리제도
한미회계법인
검토
검토의견 미변형(표준보고)
-
-

연결내부회계관리제도
-
-
-
-
-

제1기(전전기)
내부회계관리제도
한미회계법인
검토
검토의견 미변형(표준보고)
-
-

연결내부회계관리제도
-
-
-
-
-

V. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항

1. 이사회에 관한 사항

가. 이사회 구성 개요

(1) 이사회의 구성에 관한 사항이사회는 주주총회에서 선임된 등기이사로 구성하고 상법 또는 정관에 정하여진 사항, 주주총회로부터 위임 받은 사항, 회사 경영의 기본방침 및 업무집행에 관한 중요사항을 의결하며 이사의 직무집행을 감독하고 있습니다.당사는 증권신고서 제출일 현재 대표이사 1인을 포함한 3인의 이사로 이사회가 구성되어있습니다. 이사회는 법령 또는 정관에 정하여진 사항, 주주총회로부터 위임 받는 사항, 회사경영의 기본방침 및 업무집행에 관한 중요사항을 의결하고 있으며, 합리적인의사결정 및 경영의 투명성 확보를 위한 제도적 장치를 확보하고 있습니다.이사의 주요 이력 및 업무분장은 『Ⅶ. 임원 및 직원 등에 관한 사항』"1. 임원 및 직원의 현황" 중 '가. 임원의 현황'을 참고하시기 바랍니다.(2) 이사후보의 인적사항에 관한 주총전 공시여부 및 주주의 추천여부당사는 설립을 위한 발기인총회에서 이사가 선임되었으며, 설립이후 현재까지 추가로 이사가 선임된 사실은 없습니다. 향후 당사는 정관 규정에 의거하여 이사 선출을 위한 주주총회의 소집 및 대리인에 의한 의결권을 보장하기 위하여 사전에 이사의 선출 목적과 이사 후보에 대한 정보를 주주총회 성립 2주전에 서면 또는 각 주주의 동의를 받아 전자문서로 주주에게 통지할 예정입니다. 또한, 당사의 이사 중 주주제안권에 의거 추천되었던 이사후보는 없습니다.

(3) 사외이사후보추천위원회 설치 및 구성 현황당사는 사외이사 후보추천위원회를 설치하고 있지 않습니다.(4) 사외이사 현황당사는 경영의 투명성 확립을 위해 1명의 사외이사를 선임하고 있습니다.

성 명
주요 경력
최대주주등과의이해관계
결격요건여부
비고

조호현

[학력]

‘80.03~‘84.02 전북대학교 회계학 졸업

‘84.03~‘87.02 전북대학교 경영학 석사 졸업

[경력]

‘89.03~‘07.07 증권거래소 과장

‘07.07~‘08.08 한국거래소 팀장

‘09.02~‘16.09 한국거래소 부장

‘19.09~‘20.12 한국거래소 상무

’21.02~’22.02 인스코비 미래전략본부 전무

’22.03~현재 주식회사 팡스카이 대표

없음
적격
-

(5) 사외이사 및 그 변동현황

(단위 : 명)

이사의 수
사외이사 수
사외이사 변동현황

선임
해임
중도퇴임

3
1
-
-
-

(6) 이사의 손해배상책임보험 가입여부해당사항 없습니다.

나. 이사회 운영규정의 주요 내용

구분
내용

권한사항
제3조(권한)① 이사회는 법령 또는 정관에 정하여진 사항, 주주총회로부터 위임받은 사항, 회사경영의 기본방침 및 업무집행에 관한 중요사항을 의결한다.② 이사회는 이사의 직무의 집행을 감독한다.

운영절차
제6조(종류)① 이사회는 정기이사회와 임시이사회로 한다.② 정기이사회는 분기별로 나누어 연 4회 의장이 일시와 장소를 지정하여 개최한다.③ 임시이사회는 필요에 따라 수시로 개최한다.제8조(소집절차)① 이사회를 소집함에는 회일을 정하고 그 3일전에 각 이사 및 감사에 대하여 통지를 발송하여야 한다.② 이사회는 이사 및 감사 전원의 동의가 있는 때에는 제1항의 절차 없이 언제든지 회의를 열수 있다.제9조(결의방법)① 이사회의 결의는 이사 과반수의 출석과 출석이사 과반수로 한다.② 이사회는 이사의 전부 또는 일부가 직접 회의에 출석하지 아니하고 모든 이사가 동영상 및 음성을 동시에 송·수신하는 통신수단에 의하여 결의에 참가하는 것을 허용할 수 있으며, 이 경우 당해 이사는 이사회에 직접 출석한 것으로 본다.③ 이사회의 결의에 관하여 특별한 이해관계가 있는 이사는 의결권을 행사하지 못한다.④ 제3항의 규정에 의하여 의결권을 행사할 수 없는 이사의 수는 출석한 이사의 수에 산입하지 아니한다.

권한위임사항
제5조(의장)① 이사회의 의장은 대표이사 사장으로 한다.② 대표이사 사장이 사고로 인하여 의장의 직무를 행할 수 없을 때에는 이사가 그 직무를 대행한다.제7조(소집권자)① 이사회는 대표이사 사장이 소집한다. 그러나 대표이사가 사고로 인하여 직무를 행할 수 없을 때에는 제5조 제2항에 정한 순으로 그 직무를 대행한다.② 각 이사는 대표이사 사장에게 의안과 그 사유를 밝히어 이사회 소집을 청구할 수 있다. 대표이사가 정당한 사유 없이 이사회 소집을 하지 아니하는 경우에는 이사회 소집을 청구한 이사가 이사회를 소집할 수 있다.

다. 이사회의 주요활동내역

회차
개최일자
의 안 내 용
가결여부
사외이사의 성명

조호현(출석률 : 100%)

1
2023.09.05

대표이사 선임의 건

본점설치 장소 결정의 건

명의개서대리인 설치의 건

가결
찬성

2
2023.09.08

외부감사인 선임의 건

기장 및 세무조정 업무 대행계약 체결의 건

가결
찬성

3
2023.09.11

IPO 대표주관계약 체결의 건임시주주총회 소집의 건

공모자금 예치약정의 건

사규 제정의 건

내부회계관리자 선임의 건

가결
찬성

4
2023.09.12
제1회 무보증 사모 전환사채 발행의 건
가결
찬성

5
2023.09.12
한국거래소 코스닥시장 상장을 위한 상장예비심사신청 승인의 건
가결
찬성

6
2023.10.20
한국거래소 코스닥시장 상장을 위한 신주발행의 건총액인수계약 체결 및 증권신고서 제출의 건
가결
찬성

7
2024.01.29
제1기 정기주주총회 소집에 관한 건
가결
찬성

8
2024.02.06
제1기 경영실적 검토에 관한 건내부회계관리제도 운영실태 보고의 건
가결
찬성

9
2025.02.06
제2기 경영실적 검토에 관한 건내부회계관리제도 운영실태보고의 건
가결
찬성

10
2025.02.21
제2기 정기주주총회 소집에 관한 건
가결
찬성

11
2025.10.15
합병계약 체결의 건
가결
찬성

12
2025.01.30
제1호 의안: 합병계약 변경 체결의 건 제2호 의안: 임시주주총회 소집의 건 제3호 의안: 임시주주총회 권리주주 확정기준일 및 주주명부 폐쇄 결정의 건
가결
찬성

라. 이사회 내의 위원회 구성현황과 그 활동내역당사는 이사회 내에 위원회가 구성되어 있지 않습니다.

마. 이사의 독립성당사의 이사회는 대표이사 1인 포함한 사내이사 1인과 기타비상무이사 1인, 사외이사 1인으로 구성되어 있으며, 회사 경영의 중요한 의사 결정과 업무 집행은 이사회의심의 및 결정을 통하여 이루어지고 있습니다. 또한 당사는 대주주 등의 독단적인 경영과 이로 인한 소액주주의 이익 침해가 발생하지 않도록 이사회 운영규정을 제정하여 성실히 준수하고 있습니다.
바. 사외이사의 전문성당사의 사외이사는 산업, 경영 및 재무 분야 전문가로서 사외이사로서 직무 수행에 있어 전문성을 갖추고 있으며, 사외이사의 직무수행을 보조하는 별도의 지원조직은 없습니다.

(1) 사외이사 교육실시 현황

사외이사 교육 실시여부
사외이사 교육 미실시 사유

미실시
당사의 사외이사는 해당분야의 풍부한 경력과 지식을 갖추고 있어 별도 교육을 실시하지 않았습니다.향후 필요시 교육을 실시할 예정입니다.

2. 감사제도에 관한 사항

가. 감사위원회(감사) 설치여부, 구성방법 등당사는 감사위원회를 별도로 설치하고 있지 않으며, 발기인총회에서 선임된 비상근 감사 1명이 감사업무를 수행하고 있습니다.

나. 감사위원회(감사)의 감사업무에 필요한 경영정보접근을 위한 내부장치 마련 여부

당사는 감사직무규정에 따라 회사 내 모든 정보에 접근할 권한, 관계자의 출석 및 답변을 요구할 권한 등을 부여하고 있습니다.

관련규정
내 용

감사직무규정제7조
② 감사는 다음 각 호의 사항을 요구할 수 있으며, 그 요구를 받은 자는 특별한 사유가 없는 한 이에 응하여야 한다.1. 회사내 모든 정보에 대한 사항2. 관계자의 출석 및 답변3. 창고, 금고, 장부 및 관계서류, 증빙, 물품 등에 관한 사항4. 기타 감사업무수행에 필요한 사항의 요구③ 감사는 각 부서의 장에게 임직원의 부정행위가 있거나 중대한 과실이 있을 때 지체 없이 보고토록 요구할 수 있다.

다. 감사의 인적사항

성 명
주요 경력
결격요건여부
비고

한흥수

[학력]

‘87.03~’91.02 아주대학교 경영학과

[경력]

’94.10~’98.02 유진투자증권 기업금융팀

’00.07~’06.30 현대증권 IPO부

’06.04~’08.04 코아에프지 벤처투자본부

’08.05~”18.09 NH투자증권 ECM본부 이사

’18.10~현재 브릭인베스트먼트㈜ 대표

적격
-

라. 감사의 독립성당사의 감사 한흥수는 감사로서의 요건을 갖추고 있으며 당사의 주식은 소유하고 있지 아니합니다. 또한 감사는 회계와 업무를 감사하며 이사회 및 타 부서로부터 독립된 위치에서 업무를 수행하고 있습니다. 감사는 필요시 회사로부터 영업에 관한 사항을 보고 받을 수 있으며 감사로서의 독립성을 충분히 확보하고 있습니다.

마. 감사의 주요활동내역

회차
개최일자
감사 참석인원
비 고

1
2023.09.05
1 (1)
-

2
2023.09.08
1 (1)
-

3
2023.09.11
1 (1)
-

4
2023.09.12
1 (1)
-

5
2023.09.12
1 (1)
-

6
2023.10.20
1(1)
-

7
2024.01.29
1(1)
-

8
2024.02.06
1(1)
-

9
2025.02.06
1(1)
-

10
2025.02.21
1(1)
-

11
2025.10.15
1(1)
-

12
2025.01.30
1(1)
-

바. 감사교육실시현황

감사 교육 실시여부
감사 교육 미실시 사유

미실시
당사의 감사는 해당분야의 풍부한 경력과 지식을 갖추고 있어 별도 교육을 실시하지 않았습니다.향후 필요시 교육을 실시할 예정입니다.

사. 감사 지원조직 현황

당사는 발기인총회에서 선임된 비상근 감사 1명이 감사업무를 수행하고 있으며, 별도의 지원조직은 없습니다.

아. 준법지원인 등

당사는 현재 선임된 준법지원인 및 지원조직이 없습니다.

3. 주주총회 등에 관한 사항

가. 투표제도 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)

투표제도 종류
집중투표제
서면투표제
전자투표제

도입여부
배제
미도입
미도입

실시여부
-
-
-

나. 소수주주권 현황당사는 공시대상기간 중 소수주주권이 행사된 바 없습니다.
다. 경영권 경쟁 현황당사는 공시대상기간 중 회사의 경영지배권에 관한 경쟁이 존재하지 않습니다.

라. 의결권 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)

구 분
주식의 종류
주식수
비고

발행주식총수(A)
보통주
9,100,000
-

우선주
-
-

의결권없는 주식수(B)
보통주
-
-

우선주
-
-

정관에 의하여 의결권 행사가 배제된 주식수(C)
보통주
-
-

우선주
-
-

기타 법률에 의하여의결권 행사가 제한된 주식수(D)
보통주
-
-

우선주
-
-

의결권이 부활된 주식수(E)
보통주
-
-

우선주
-
-

의결권을 행사할 수 있는 주식수(F = A - B - C - D + E)
보통주
9,100,000
-

우선주
-
-

주)
보고서 제출일 현재 주주는 타 법인과의 합병과 관련한 주주총회에서의 의결권 중 최초 모집 이전에 취득한 주식 등 분에 대하여 의결권을 행사하지 않을 것이며, 합병반대주주가 가지는 주식매수청구권을 포기하였습니다. 이는 '기타 법률에 의하여 의결권 행사가 제한된 주식수'에 포함되지 않습니다.

당사의 발기인 간에 체결한 '주주간 약정서'에 의거하여 당사의 공모전 주주가 보유한 최초 모집 이전에 취득한 주식등에 대해서는 다른법인과의 합병을 위하여 개최하는 주주총회에서「상법」제522조에 따른 의결권을 행사하지 아니하거나, 이를 예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수(서면투표 주식수를 포함)에서 본 약정 당사자가 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효를 포함)의 비율에 따라 의결권을 행사하여야 합니다.

[주주간 약정서]

제 1 조

본 약정 당사자들은 엔에이치스팩30호가 기업인수목적회사로서 행하는 다른 법인과의 합병을 위하여 개최하는 주주총회에서 「상법」 제522조에 따른 의결권을 행사하지 아니하거나, 이를 예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수(서면투표 주식수를 포함한다)에서 본 약정 당사자가 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효를 포함한다)의 비율에 따라 의결권을 행사하기로 한다.

제 2 조본 약정 당사자들은 「상법」 제522조의3에 따른 합병반대주주가 가지는 주식매수청구권을 행사하지 않기로 한다

제 8 조

본 약정은 엔에이치스팩30호가 그 주권을 최초로 모집하기 이전에 본 약정 당사자들이 취득한 엔에이치스팩30호의 주식 및 전환사채에 대하여 적용되는 것으로 한다.

마. 주식사무
(1) 신주인수권의 내용 및 결산당사의 신주인수권의 내용은 하기와 같으며, 결산일은 매 사업연도 12월 31일 입니다

정관

제11조(신주인수권)

① 이 회사의 주주는 신주발행에 있어서 그가 소유한 주식수에 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 가진다.

② 제1항의 규정에 불구하고 다음 각호의 경우에는 주주 외의 자에게 이사회 결의로 신주를 배정할 수 있다.

1. 주권을 유가증권시장 또는 코스닥시장에 상장하기 위하여 신주를 모집하거나 인수인에게 인수하게 하는 경우

2. 거래소 유가증권시장 또는 코스닥시장에 상장된 후에 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위 내에서 자본시장법 제165조의6에 따라 일반공모증자 방식으로 신주를 발행하는 경우

3. 거래소 유가증권시장 또는 코스닥시장에 상장된 후에 주주 외의 자를 대상으로 신주를 발행하는 경우

③ 제2항 1호 및 2호 중 어느 하나의 방식에 의하여 신주를 발행할 경우, 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다.

④ 제2항 3호의 방식에 의하여 신주를 발행할 경우에는 "상법 제434조"에 따른 주주총회의 결의를 거쳐야 한다.

⑤ 주주가 신주인수권을 포기 또는 상실하거나 신주배정에서 단주가 발생하는 경우에 그 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.

정관

제50조(사업년도)

이 회사의 사업년도는 매년 1월 1일부터 다음 해 12월 31일까지로 한다. 다만 이 회사의 최초 사업년도는 회사의 설립일로부터 2023년 12월 31일까지로 한다.

(2) 정기주주총회의 시기정기주주총회의 경우 매사업연도 종료 후 3개월 이내에 개최합니다.

정관

제18조(소집시기)

① 이 회사의 주주총회는 정기주주총회와 임시주주총회로 한다.

② 정기주주총회는 매 영업연도 종료 후 3월 이내에, 임시주주총회는 필요에 따라 소집한다.

(3) 주주명부폐쇄기준일당사의 정기주주총회 개최를 위한 주주명부폐쇄 기준일은 매 사업연도 12월 31일입니다.

정관

제15조(주주명부의 폐쇄 및 기준일)

① 이 회사는 매년 1월 1일부터 1월 15일까지 주주의 권리에 관한 주주명부의 기재변경을 정지한다. 다만 「주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률」에 따라 주식 등을 전자등록하는 경우 동 조항 적용을 배제한다.

② 이 회사는 매년 12월 31일 최종의 주주명부에 기재되어 있는 주주를 그 결산기에 관한 정기주주총회에서 권리를 행사할 주주로 한다. 다만, 회사는 의결권을 행사하거나 배당을 받을 자 기타 주주 또는 질권자로서 권리를 행사할 자를 정하기 위하여 이사회 결의로 일정한 기간을 정하여 주주명부의 기재변경을 정지하거나 일정한 날에 주주명부에 기재된 주주 또는 질권자를 그 권리를 행사할 주주 또는 질권자로 볼 수 있다.

③ 이 회사가 제1항의 기간 또는 날을 정하는 경우 3개월을 경과하지 아니하는 일정한 기간을 정하여 권리에 관한 주주명부의 기재변경을 정지하거나, 3개월 내로 정한 날에 주주명부에 기재되어 있는 주주를 그 권리를 행사할 주주로 할 수 있다.

④ 회사가 제1항의 기간 또는 날을 정한 때에는 그 기간 또는 날의 2주 간전에 이를 공고하여야 한다.

(4) 명의개서대리인에 관한 사항- 명의개서대리인 : KB국민은행- Tel) 1588-9999- 주소) 서울특별시 영등포구 국제금융로8길 26(여의도동)(5) 공고 개제신문당사의 공고개제 신문은 서울경제신문입니다.

정관

제5조(공고방법)

이 회사의 공고는 회사의 인터넷 홈페이지(https://nhqv.com)에 한다. 다만, 전산장애 또는 그 밖의 부득이한 사유로 회사의 인터넷 홈페이지에 공고를 할 수 없는 때에는 서울특별시에서 발행하는 일간 서울경제신문에 게재한다.

VI. 주주에 관한 사항

1. 최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의종류
소유주식수 및 지분율
비고

기 초
기 말

주식수
지분율
주식수
지분율

컴퍼니케이파트너스(주)
본인
보통주
1,000,000
10.99
1,000,000
10.99
-

계
보통주
1,000,000
10.99
1,000,000
10.99
-

우선주
-
-
-
-
-

가. 최대주주의 주요경력 및 개요

(1) 최대주주(법인 또는 단체)의 기본정보

명 칭
출자자수(명)
대표이사(대표조합원)
업무집행자(업무집행조합원)
최대주주(최대출자자)

성명
지분(%)
성명
지분(%)
성명
지분(%)

컴퍼니케이파트너스(주)
8,822
김학범
4.42
-
-
금보개발(주)
41.64

-
-
-
-
-
-

주)컴퍼니케이파트너스(주)의 2025년 3분기보고서 기준입니다.

(2) 최대주주(법인 또는 단체)의 최근 결산기 재무현황

(단위 : 백만원)

구 분

법인 또는 단체의 명칭
컴퍼니케이파트너스(주)

자산총계
83,896

부채총계
4,089

자본총계
79,806

매출액
12,478

영업이익
6,213

당기순이익
5,109

주)
컴퍼니케이파트너스(주) 2025년 3분기 보고서(별도) 기준

(3) 사업현황 등 회사 경영 안정성에 영향을 미칠 수 있는 주요 내용

컴퍼니케이파트너스(주) 창업자, 벤처기업, 중소기업 등에 대한 투자, 벤처투자조합의 결성 및 운영 등을 목적사업으로 2006년 10월 18일에 설립되었으며, 2019년 5월 23일에 코스닥시장에 주식을 상장하였습니다. 공시대상기간 중 당사의 경영 안정성에 영향을 미칠 수 있는 사항은 발생하지 아니하였습니다.

나. 최대주주의 최대주주(법인 또는 단체)의 개요

(1) 최대주주의 최대주주(법인 또는 단체)의 기본정보

명 칭
출자자수(명)
대표이사(대표조합원)
업무집행자(업무집행조합원)
최대주주(최대출자자)

성명
지분(%)
성명
지분(%)
성명
지분(%)

금보개발
6
정원석
17.74
-
-
동주산업(주)
47.52

-
-
-
-
-
-

주)
컴퍼니케이파트너스(주) 2025년 3분기 보고서(별도) 기준

(2) 최대주주의 최대주주(법인 또는 단체)의 최근 결산기 재무현황

(단위 : 백만원)

구 분

법인 또는 단체의 명칭
금보개발(주)

자산총계
259,396

부채총계
199,039

자본총계
60,357

매출액
55,987

영업이익
8,244

당기순이익
2,888

주)
컴퍼니케이파트너스(주) 2025년 3분기 보고서(별도) 기준

2. 최대주주변동내역

당사의 최대주주는 설립일부터 보고서 제출일 현재까지 컴퍼니케이파트너스(주) 로1,000,000주(10.99%)를 보유하고 있으며, 최대주주의 변동 사실이 없습니다.
3. 주식의 분포

가. 주식 소유현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 주)

구분
주주명
소유주식수
지분율(%)
비고

5% 이상 주주
컴퍼니케이파트너스(주)
1,000,000
10.99
-

-
-
-
-

우리사주조합
-
-
-

나. 소액주주현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 주)

구 분
주주
소유주식
비 고

소액주주수
전체주주수
비율(%)
소액주식수
총발행주식수
비율(%)

소액주주
3,355
3,378
99.32
4,780,459
9,100,000
52.53
-

주)
공시서류작성기준일 현재 주식소유현황을 파악하기 어려워 최근 주주명부폐쇄일인 2024년 12월 31일의 주주명부 토대로 기재하였으므로 본 보고서 제출일 현재 주식 소유현황과 차이가 있을 수 있습니다

4. 주가 및 주식거래실적

구분
2025년 1월
2025년 2월
2025년 3월
2025년 4월
2025년 5월
2025년 6월
2025년 7월
2025년 8월
2025년 9월

주가
최 고
1,988
2,000
2,005
2,005
2,040
2,060
2,055
2,035
2,115

최 저
1,940
1,953
1,981
1,985
1,993
2,030
2,025
2,015
2,030

평 균
1,965
1,984
1,998
1,998
2,015
2,041
2,037
2,023
2,073

거래량
일 최고
117,605
71,474
30,484
62,403
80,361
74,660
70,249
78,448
223,597

일 최저
3,091
1,440
1,606
2,649
1,726
1,331
921
80
1,238

월 간
338,714
311,661
227,187
350,667
459,927
438,179
462,847
333,329
789,638

5. 기업인수목적회사의 추가기재사항
가. 공모전 발행된 주권의 매각 제한당사의 공모전주주등은 코스닥시장상장규정 제69조 제2항에 의거하여 해당 주권의 상장일부터 주권비상장법인 또는 유가증권시장 주권상장법인과의 합병신주 상장 이후 6개월간 주식등의 매각이 제한됩니다. (단, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 제4항에 따른 합병가치 산출시에는 투자매매업자인 NH투자증권이 소유한 주식 등은 합병기일 이후 1년이 경과하기 전까지 양도 또는 처분이 제한됩니다.)
나. 합병승인 주주총회에서의 의결권 제한

당사의 공모전 주주가 보유한 최초 모집 이전에 인수한 주식등에 대해서는 상법522조에 따른 주주의결권을 행사하지 아니하거나, 이를 예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수(서면투표 주식수를 포함)에서 공모전 주주등이 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효를 포함)의 비율에 따라 의결권을 행사하겠다는 주주간 약정서를 체결하였습니다.
[주주간 약정서]

제 1 조

본 약정 당사자들은 엔에이치스팩30호가 기업인수목적회사로서 행하는 다른 법인과의 합병을 위하여 개최하는 주주총회에서 「상법」 제522조에 따른 의결권을 행사하지 아니하거나, 이를 예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수(서면투표 주식수를 포함한다)에서 본 약정 당사자가 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효를 포함한다)의 비율에 따라 의결권을 행사하기로 한다.

제 2 조본 약정 당사자들은 「상법」 제522조의3에 따른 합병반대주주가 가지는 주식매수청구권을 행사하지 않기로 한다

제 8 조

본 약정은 엔에이치스팩30호가 그 주권을 최초로 모집하기 이전에 본 약정 당사자들이 취득한 엔에이치스팩30호의 주식 및 전환사채에 대하여 적용되는 것으로 한다.

다. 주식매수청구권의 행사 제한주주등간계약 제5-3조에 따라 당사의 공모전주주등은 자신들이 보유한 주식에 관하여 어떠한 경우에도 상법 제522조의3에서 정한 주식매수청구권을 행사할 수 없습니다.
라. 예치자금등의 반환대상 제외당사의 정관 제60조에 따라 당사의 공모전주주등의 최초 공모 전 취득한 주식등에 대하여 예치자금등의 반환대상에서 제외됩니다.

VII. 임원 및 직원 등에 관한 사항

1. 임원 및 직원 등의 현황

가. 임원 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 주)

성명
성별
출생년월
직위
등기임원여부
상근여부
담당업무
주요경력
소유주식수
최대주주와의관계
재직기간
임기만료일

의결권있는 주식
의결권없는 주식

조선희
여
1971.05
대표이사
사내이사
비상근
경영총괄

[학력]

’91.03~’94.02 이화여대 불문과 학사

’01.03~03.02 이화여대 경영학 석사

[경력]

‘94.01~’00.04 동남아해운 재무팀 대리

‘00.05~’01.11 이아이피오 재무팀장

’01.12~’03.07 젠홀딩스 재무팀장

’03.07~’06.12 바른손 재무 부장

‘07.01~’08.02 바른손이앤에이 이사

‘08.03~’13.06 바른손 부사장

‘13.08~현재 컴퍼니케이파트너스 부사장

-
-
-
2년 3개월
2026.09.05

한지욱
남
1983.07
기타비상무이사
기타비상무이사
비상근
경영

[학력]

’03.03~10.02 연세대학교 경영학과

[경력]

09.10 ~ 11.03 안진회계법인 감사본부11.04 ~ 12.06 안진회계법인 재무자문본부 VSG12.06 ~현재 NH투자증권㈜ ECM2부

-
-
-
2년 3개월
2026.09.05

조호현
남
1961.02
사외이사
사외이사
비상근
자문

학력]

‘80.03~‘84.02 전북대학교 회계학 졸업

‘84.03~‘87.02 전북대학교 경영학 석사 졸업

[경력]

‘89.03~‘07.07 증권거래소 과장

‘07.07~‘08.08 한국거래소 팀장

‘09.02~‘16.09 한국거래소 부장

‘19.09~‘20.12 한국거래소 상무

’21.02~’22.02 인스코비 미래전략본부 전무

’22.03~현재 주식회사 팡스카이 대표

-
-
-
2년 3개월
2026.09.05

한흥수
남
1969.01
감사
감사
비상근
감사

[학력]

’87.03~’91.02 아주대학교 경영학과

[경력]

’94.10~’98.02 유진투자증권 기업금융팀

’00.07~’06.30 현대증권 IPO부

’06.04~’08.04 코아에프지 벤처투자본부

’08.05~”18.09 NH투자증권 ECM본부 이사

’18.10~현재 브릭인베스트먼트㈜ 대표

-
-
-
2년 3개월
2026.09.05

[임원 세부 경력사항]

성명
수행 시기
수행내용
담당업무

조선희
2019년
엔에이치기업인수목적10호 포인트엔지니어링 합병 자문
합병 자문

2019년
엔에이치기업인수목적15호 아이비김영 합병 자문

한지욱
2018년
㈜휴네시온의 상장
IPO

2018년
지누스 CB투자
투자

2019년
㈜지누스의 유가시장 상장
IPO

2020년
에스케이바이오팜㈜ 유가증권 상장

2021년
㈜마인즈랩의 코스닥시장 상장 자문

2021년
엔에이치기업인수목적17호 씨엔알리서치 합병 자문
합병자문

2021년
㈜루닛 Pre IPO 투자
IPO

2022년
㈜루닛 코스닥 상장

2023년
㈜빅토리콘텐츠 코스닥 이전상장

2023년
㈜마음에이아이 및 ㈜루닛 유상증자 자문
투자 자문

조호현
-
-
-

한흥수
2016년
삼성바이오로직스, 해태제과 등 IPO
IPO 총괄

2017년
덴티움, 코미코, 호전실업, 서진시스템 등 IPO

2017년
엔에이치기업인수3호 와 고려시멘트 합병 자문
합병자문 총괄

2017년
엔에이치기업인수목적5호 이노인스트르먼트 합병 자문

나. 등기임원 선임 후보자 및 해임 대상자 현황해당사항 없습니다.

다. 임원의 변경을 예방하기 위한 수단

당사의 정관 제32조(이사의 임기)에 의해 이사의 임기는 3년으로 보장되며, 정관 제46조(감사의 임기와 보선)에 의해 감사의 임기는 취임후 3년 내의 최종 결산기에 관한 정기주총까지 보장됩니다. 단, 합병의 효력이 발생하면 본 계약은 자동 해지 되며, 임원은 합병의 효력 발생일에 퇴임합니다.

관련 규정
성 명

정관 제32조(이사의 임기)
이사의 임기는 3년으로 한다. 그러나 그 임기가 최종의 결산기 종료 후 당해 결산기에 관한 정기주주총회 전에 만료될 경우에는 그 총회의 종결시까지 그 임기를 연장한다.

정관 제46조(감사의 임기와 보선)
① 감사의 임기는 취임후 3년 내의 최종의 결산기에 관한 정기주주총회 종결시까지로 한다.

라. 임원이 다른 기업인수목적회사의 지분을 갖고 있는 경우 그 내용

당사는 보고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
마. 임원이 다른 회사의 임직원으로 겸임ㆍ겸직하는 경우 그 내용

성명
다른 회사명
주요사업
직위
직무
재직기간

보유

주식수

지분율

조선희

컴퍼니케이

파트너스

벤처캐피탈
부사장

경영관리

총괄

11년 7개월
-
-

한지욱
NH투자증권
금융투자업
이사
IPO
12년 10개월
-
-

조호현
㈜팡스카이

게임소프트웨어

개발 및 공급

대표

이사

경영
3년 0개월
51,428
0.7

한흥수

브릭

인베스트먼트㈜

경영컨설팅,

투자 등

대표

이사

총괄
6년 5개월
140,000
70

브릭인베스트㈜
창업투자회사

대표

이사

총괄
1년 8개월
-
-

바. 겸직에 따른 이해상충

당사 정관 제57조(합병대상법인의 규모 및 합병제한)에 따라 당사 경영진이 겸직하고 있는 회사 또는 당사 경영진 및 그 배우자, 직계존비속이 최대주주이거나 발행주식총수의 100분의 5이상을 보유하고 있는 회사는 합병대상법인에서 제외되므로 겸직에 따른 이해상충은 없습니다.

정관 제57조(합병대상법인의 규모 및 합병제한)

④ 이 회사는 다음 각호의 어느 하나에 해당하는 자 및 회사와는 합병할 수 없다.

1. 이 회사 주권의 최초 모집 전에 자본시장법 시행령 제139조 제1호 각 목의 증권(의결권 없는 주식에 관계된 것을 포함한다. 이하 "주식등"이라 한다.)을 취득한 자(이하 "공모전주주등"이라 한다.)

2. 이 회사의 공모전 주주등 또는 다음의 어느 하나에 해당하는 자가 자본시장법 제9조 제1항에 따른 대주주이거나 발행주식총수의 100분의 5 이상을 소유하는 회사

가. 이 회사의 공모전 주주등에 속하는 자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 다목에 따른 지분증권 투자매매업자의 임직원으로서 이 회사의 설립 및 운영 등과 관련된 업무를 수행하였거나 수행중인 자, 그 배우자 및 직계존비속

나. 이 회사의 공모전 주주등에 속하는 법인의 임원, 그 배우자 및 직계존비속

다. 이 회사의 공모전 주주등에 속하는 개인의 배우자 및 직계존비속

라. 이 회사의 임직원, 배우자 및 직계존비속

3. 이 회사의 공모전 주주등의 자본시장법 제9조 제1항에 따른 대주주 및 「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」에 따른 계열회사

4. 이 회사 또는 공모전 주주등과 임직원을 겸직하거나 최근 2년 이내에 임직원을 겸직하였던 회사

⑤ 본 조 제4항제2호의 소유주식수를 산정함에 있어 자본시장법 시행령 제139조 제1호 각목의 어느 하나에 해당하는 증권의 권리행사 등으로 발행될 수 있는 주식수를 포함하며, 공모전 주주등의 주식수 산정시에는 당해 주주등의 계열회사가 소유하는 주식수를 포함한다.

사. 직원 등 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 원)

직원
소속 외근로자
비고

사업부문
성별
직 원 수
평 균근속연수
연간급여총 액
1인평균급여액
남
여
계

기간의 정함이없는 근로자
기간제근로자
합 계

전체
(단시간근로자)
전체
(단시간근로자)

-
남
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

-
여
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합 계
-
-
-
-
-
-
-
-
-

아. 미등기임원 보수 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 원)

구 분
인원수
연간급여 총액
1인평균 급여액
비고

미등기임원
-
-
-
-

2. 임원의 보수 등

가. 이사, 감사 전체의 보수현황이사의 보수 한도를 12,000,000원으로 감사의 보수 한도를 12,000,000원으로 승인하였으며, 당사는 사외이사 및 감사 총 2인을 제외한 나머지 임원에게는 보수를 지급하지 않습니다.1. 주주총회 승인금액

(단위 : 원)

구 분
인원수
주주총회 승인금액
비고

이사
3
12,000,000
-

감사
1
12,000,000
-

2. 보수지급금액

2-1. 이사ㆍ감사 전체

(단위 : 원)

인원수
보수총액
1인당 평균보수액
비고

4
12,000,000
3,000,000
-

2-2. 유형별

(단위 : 원)

구 분
인원수
보수총액
1인당평균보수액
비고

등기이사(사외이사, 감사위원회 위원 제외)
2
-
-
-

사외이사(감사위원회 위원 제외)
1
9,000,000
9,000,000
2025.1월 ~2025.9월 지급액

감사위원회 위원
-
-
-
-

감사
1
9,000,000
9,000,000
2025.1월 ~2025.9월 지급액

나. 보수지급금액 5억원 이상인 이사ㆍ감사의 개인별 보수현황이사ㆍ감사에게 지급한 개인별 보수가 5억원 미만으로 해당사항 없습니다.

<보수지급금액 5억원 이상인 이사ㆍ감사의 개인별 보수현황>

1. 개인별 보수지급금액

(단위 : 원)

이름
직위
보수총액
보수총액에 포함되지 않는 보수

-
-
-
-

-
-
-
-

2. 산정기준 및 방법

(단위 : )

이름
보수의 종류
총액
산정기준 및 방법

-
근로소득
급여
-
-

상여
-
-

주식매수선택권행사이익
-
-

기타 근로소득
-
-

퇴직소득
-
-

기타소득
-
-

다. 보수지급금액 5억원 이상 중 상위 5명의 개인별 보수현황당사의 임직원에게 지급한 개인별 보수가 5억원 미만으로 해당사항 없습니다.

<보수지급금액 5억원 이상 중 상위 5명의 개인별 보수현황>

1. 개인별 보수지급금액

(단위 : 원)

이름
직위
보수총액
보수총액에 포함되지 않는 보수

-
-
-
-

-
-
-
-

2. 산정기준 및 방법

(단위 :원 )

이름
보수의 종류
총액
산정기준 및 방법

-
근로소득
급여
-
-

상여
-
-

주식매수선택권행사이익
-
-

기타 근로소득
-
-

퇴직소득
-
-

기타소득
-
-

라. 합병성공에 따라 받게 되는 보수당사의 임원은 당사가 합병에 성공하는 경우 별도의 성공보수를 받지 않을 것입니다.또한, 당사의 주식이나 전환사채, 주식매수선택권 등을 소유하고 있지 않기 때문에 합병 성공에 따른 투자수익 또한 발생하지 않습니다.

마. 주식매수선택권의 부여 및 행사현황

당사는 보고서 제출일 현재 주식매수선택권을 부여하고 있지 않습니다.

VIII. 계열회사 등에 관한 사항

1. 계열회사 현황(요약)
해당사항 없습니다.

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 원)

기업집단의 명칭
계열회사의 수

상장
비상장
계

-
-
-
-

※상세 현황은 '상세표-2. 계열회사 현황(상세)' 참조

2. 타법인출자 현황(요약)
해당사항 없습니다.

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 원)

출자목적
출자회사수
총 출자금액

상장
비상장
계
기초장부가액
증가(감소)
기말장부가액

취득(처분)
평가손익

경영참여
-
-
-
-
-
-
-

일반투자
-
-
-
-
-
-
-

단순투자
-
-
-
-
-
-
-

계
-
-
-
-
-
-
-

※상세 현황은 '상세표-3. 타법인출자 현황(상세)' 참조

IX. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항

1. 공시내용 진행 및 변경사항

신고일자
제목
신고내용
신고사항의 진행사항

2025.10.15
주요사항보고서(회사합병 결정)
주권비상장법인 케이피항공산업㈜가 코스닥시장 상장법인인 엔에이치기업인수목적30호㈜를 흡수합병
-

2. 우발부채 등에 관한 사항

가. 중요한 소송 사건

당사는 제출일 현재 해당사항 없습니다.

나. 견질 또는 담보용 어음ㆍ수표 현황

당사는 제출일 현재 해당사항 없습니다.
다. 채무보증현황당사는 제출일 현재 해당사항 없습니다.
라. 채무인수약정 현황당사는 제출일 현재 해당사항 없습니다.
마. 그 밖의 우발채무 등해당사항 없습니다.

3. 제재 등과 관련된 사항

가. 제재현황당사는 제출일 현재 해당사항 없습니다.
나. 한국거래소 등으로부터 받은 제재당사는 제출일 현재 해당사항 없습니다.
다. 단기매매차익의 발생 및 반환에 관한 사항당사는 제출일 현재 해당사항 없습니다.

4. 작성기준일 이후 발생한 주요사항 등 기타사항

가. 작성기준일 이후 발생한 주요사항해당사항 없습니다.
나. 중소기업 기준 검토표

해당사항 없습니다.

다. 금융회사의 예금자 보호 등에 관한 사항당사는 현재 예금에 관한 상품을 취급하지 않으며, 이에 따라 예금자 보호에 관한 사항은 해당사항이 없습니다. 다만, 당사가 유가증권상장공모를 통해 모집한 총액의 100%는 국민은행에 예치되어 있습니다.

라. 기업인수목적회사의 요건 충족 여부

집합투자업 적용배제 요건(자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제6조제4항 제14호 및 금융투자업규정 제1-4조의2)
충족여부
세부내역

충족
미충족

① 주권(최초 모집 전 발행주권 제외) 발행자금의 90%이상을 주금납입일의 다음 영업일까지 증권금융회사 또는 신탁업자에 예치 또는 신탁할 것
O
-
공모금액의 100% 예치(KB국민은행과 예치약정서 체결)(주1)

② 예치또는 신탁자금등은 합병대상법인과의 합병등기 완료 전 인출 또는 담보로 제공하지 않을 것
O
-
정관 제 56조 명시(주2)

③ 발기인 중 1인 이상은 자기자본 1,000억원 이상인 지분증권 투자매매업자일 것
O
-

NH투자증권

(2025년 반기말 기준자기자본 7조 4,808억원)

(주3)

④ 임원이 금융투자업자 임원의 결격사유에 해당되지 않을 것
O
-
결격사유 없음(주4)

⑤ 최초로 모집한 주권에 대한 주금납입일부터 90일 이내 증권시장에 상장할 것
O
-
주금납입일에 상장신청 예정(주5)

⑥ 최초로 모집한 주권에 대한 주금납입일부터 36개월 이내 합병등기를 완료할 것
O
-
정관 제58조 명시(주6)

⑦ 주권 최초 모집 전에 합병대상법인이 정하여지지 않을 것
O
-
정관 제57조 명시(주7)

⑧ 해산사유 발생시 예치ㆍ신탁자금등을 주주에게 주권보유비율에 비례하여 지급할 것
O
-
정관 제59조 명시(주8)

⑨ 발기인인 지분증권 투자매매업자는 기업인수목적회사 발행주식등 발행총액의 5% 이상을 소유할 것
O
-
공모금액 160억 완료NH투자증권 5.00%(주9)

(주1) 당사 정관에 기재하였습니다.

정관 제56조(주권발행금액의 예치ㆍ신탁 및 인출 제한, 담보제공 금지)

① 자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 가목 및 금융투자업규정 제1-4조의2 제2항에따라 이 회사는 주권발행금액(최초 주권모집 이전에 발행된 주권의 발행금액은 제외)의 100분의 90 이상에 해당하는 금액을 주권의 주금납입일 다음 영업일까지 한국증권금융회사 또는 신탁업자에 예치 또는 신탁하여야 한다.

(주2) 당사 정관에 기재하였습니다.

정관 제56조(주권발행금액의 예치ㆍ신탁 및 인출 제한, 담보제공 금지)② 자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 나목 및 금융투자업규정 제1-4조의2 제3항에 따라 이 회사는 제1항에 의하여 예치 또는 신탁한 금전(이자 또는 배당금을 포함, 이하 "예치자금 등")을 합병대상법인과의 합병등기가 완료되기 전에 인출하거나 담보로 제공하여서는 아니된다. 다만 회사운영을 위하여 불가피한 경우로서 다음 각호의 하나에 해당하는 경우에는 예치자금 등을 인출할 수 있다.

1. 자본시장법 제165조의5에 따른 주식매수청구권의 행사로 주식을 매수하기 위하여 필요한 금전 한도 내에서 인출하는 경우

2. 이 회사가 해산하여 제59조에 따라 예치자금 등을 투자자에게 지급하는 경우

(주3) 발기인 내역은 아래와 같습니다.

법인명
주식의 종류
소유주식수
지분율
비고

컴퍼니케이파트너스(주)
보통주
1,000,000
90.90%
발기인, 최대주주

NH투자증권(주)
보통주
50,000
4.55%
발기인, 금융투자업자

인터레이스자산운용(주)
보통주
50,000
4.55%
발기인

합계
-
1,100,000
100.00%

(주4) 임원의 금융투자업자 임원 결격사유 해당여부당사 임원 4인 모두 (조선희, 한지욱, 조호현, 한흥수) 결격 사유에 해당하지 않습니다.(주5) 당사 정관에 의거 최초 주권모집에 따른 주금납입일로부터 90일 이내에 회사가 발행한 주권이 유가증권시장 혹은 코스닥시장에 상장되지 아니한 경우 회사를 해산하고 예치자금 등을 투자자에게 지급하도록 규정하였습니다.

정관 제58조(회사의 해산)

자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 마목 및 금융투자업규정 제1-4조의2 제5항 제2호에 따라 이 회사는 다음의 각호의 어느 하나에 해당하는 경우 회사를 해산하고 예치자금 등을 투자자에게 지급하여야 한다.

1. 최초 주권모집에 따른 주금납입일로부터 90일 이내에 이 회사가 발행한 주권이 유가증권시장 혹은 코스닥시장에 상장되지 아니한 경우

2. 최초 주권모집에 따른 주금납입일로부터 36개월 이내에 합병대상법인과의 합병등기를 완료하지 못한 경우

3. 합병대상법인과의 합병등기를 완료하기 전에 이 회사 주권이 자본시장법 제390조의 증권상장규정에 따라 상장폐지된 경우

(주6) 당사 정관에 의거 최초 주권에 대한 주금납입일로부터 36개월 이내에 합병대상법인과의 합병등기를 완료하지 못한 경우 회사를 해산하고 예치자금 등을 투자자에게 지급하도록 규정하였습니다.

정관 제58조(회사의 해산)

자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 마목 및 금융투자업규정 제1-4조의2 제5항 제2호에 따라 이 회사는 다음의 각호의 어느 하나에 해당하는 경우 회사를 해산하고 예치자금 등을 투자자에게 지급하여야 한다.

1. 최초 주권모집에 따른 주금납입일로부터 90일 이내에 이 회사가 발행한 주권이 유가증권시장 혹은 코스닥시장에 상장되지 아니한 경우

2. 최초 주권모집에 따른 주금납입일로부터 36개월 이내에 합병대상법인과의 합병등기를 완료하지 못한 경우

3. 합병대상법인과의 합병등기를 완료하기 전에 이 회사 주권이 자본시장법 제390조의 증권상장규정에 따라 상장폐지된 경우

(주7) 당사는 정관 제57조 제2항에 의거 회사 주권의 최초 모집 이전에 협상이 진행되고 있거나 잠정적으로 정해진 합병대상법인이 존재하지 않습니다.

정관 제57조(합병대상법인의 규모 및 합병제한)② 주권의 최초 모집 이전에 협상이 진행되고 있거나 잠정적으로 정해진 합병대상법인이 존재하지 아니하여야 한다.

(주8) 당사 정관 제59조에 규정되어 있습니다.

정관 제59조(예치자금등의 반환 등)

① 제58조에 따라 이 회사가 해산되어 예치자금 등을 투자자에게 지급하는 경우, 다음 각호의 기준에 따라야 한다.

1. 공모전 주주는 주식 등 취득분에 대하여 예치자금 등의 지급대상에서 제외된다. 다만 공모전 주주가 최초 주권공모 이후에 주식을 취득한 경우, 당해 취득분에 대해서는 그러하지 아니하다.

2. 예치자금 등은 주식(제1호 본문에 따라 공모전 주주가 취득하고 있는 주식등은 제외함)의 보유비율에 비례하여 배분되어야 한다.

② 제1항에 의한 지급 후에 남은 회사의 재산은 상법 제3편 제4장 제12절(청산)의 관련 규정에 따라 배분한다. 다만, 주주에 대한 잔여재산은 다음의 각호의 순서에 따라 분배되며, 회사에 대한 채권은 주주에 대한 잔여재산분배에 우선하여 변제하되, 전환사채의 상환권은 공모전 발행주식에 대한 잔여재산분배와 동일한 순위로서 이하에서 정하는 바에 따라 권리의 행사가 제한된다.

1. 제1항에 따라 지급된 금액(세후금액을 기준으로 한다. 이하 같다)이 공모주식의 발행가액에 미달하는 경우, 공모주식을 보유한 주주에 대하여 분배할 잔여재산은 제1항에 따라 지급된 금액을 포함하여 해당 주주에게 분배되는 금액이 당해 공모주식의 발행가액에 달할 때까지 우선적으로 공모주식의 주식수에 비례하여 분배한다.

2. 제1항 및 본 항 제1호에 따른 잔여재산분배 이후에 남는 잔여재산이 있는 경우에는 해당 잔여재산은 공모전 발행주식등의 발행가액(전환사채에 대하여는 전환가액을 발행가액으로 하며, 이하 본조에서 같다.)에 달할 때까지 공모전 발행주식등의 보유 주주에게 공모전 발행주식등의 수(전환사채에 대하여는 전환시 발행될 주식수를 기준으로 한다. 이하 같다)에 비례하여 분배된다. 다만, 공모주식에 대하여 위 제1항에 따라 공모주식의 보유 주주에게 지급된 금액이 공모주식의 발행가액을 초과하는 경우에는 위 잔여재산은 본 호에 따라 공모전 발행주식등의 보유 주주에 대하여도 동일한 초과비율에 달할 때까지 공모전 발행주식등의 수에 비례하여 분배한다.

3. 제1호 및 제2호에 따른 잔여재산분배 이후에도 남는 기타 잔여재산이 있는 경우에는 해당 잔여재산은 회사의 모든 발행주식등(공모전 발행주식등과 공모주식을 포함하여 회사가 발행한 모든 주식을 의미하며, 이하 “모든 발행주식등”이라 한다)의 발행가격의 비율에 따라 분배된다.

③ 합병대상법인과의 합병에 반대하는 주주(이 회사의 발기인 및 공모전 주주는 제외)가 주식매수청구권을 행사할 경우, 이 회사는 자본시장법 제165조의5 및 기타 관련법령에서 정하는 방법 및 절차에 따라 투자금을 반환하여야 한다.

(주9) 당사 발행총액 200억원(발기인의 주식 및 전환사채 투자금액 40억원, 공모예정금액 160억원) 대비 NH투자증권(주)의 주식 등 투자금액은 총 10억원(발행총액의 5.00%)으로 동 요건을 충족하고 있습니다.

마. 기업인수목적회사에서의 금융투자업자의 역할 및 의무

(1) 금융투자업자의 역할당사의 발기인으로 참여하는 금융투자업자인 NH투자증권(주)는 당사의 기본구조를 디자인하고 발기인으로 참여할 자를 섭외하였으며, 직접 또는 대리인을 통하여 회사 설립에 필요한 각종 실무를 처리하였습니다. 또한, 상장 이후 성공적인 합병이 이루어지도록 합병대상법인 물색 및 제반 합병업무를 수행하고 합병 이후에도 기업이 계속적으로 성장하기 위해 필요한 경우 금융컨설팅 또는 경영컨설팅 등을 제공할 것입니다.(2) 금융투자업자의 요건 및 의무자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 및 금융투자업규정은 자기자본 1,000억원 이상인 금융투자업자만 기업인수목적회사의 발기인으로 참여할 수 있도록 제한하고 있습니다. 2025년 반기말 기준 NH투자증권(주)의 자기자본은 7조 4,808억원으로서, 동 조건을 충족하고 있습니다.한편, 발기인인 금융투자업자는 기업인수목적회사의 발행주식 등 발행총액의 5% 이상을 소유할 것을 요구하고 있습니다. 당사 발행총액 200억원(공모전주주등의 주식 및 전환사채 투자금액 40억원, 공모예정금액 160억원) 대비 NH투자증권(주)의 주식 등 투자금액은 총 10억원(발행총액의 5.00%)으로 동 요건을 충족하고 있습니다

바. 기업인수목적회사의 금융투자업자의 역할, 의무 및 과거 합병에 관한 사항

1. 금융투자업자의 과거 합병 완료 및 해산 현황

(단위 : 건, %)

금융투자업자명
설립건수
합병탐색건수
합병진행건수
합병완료건수
해산건수
합병완료율

NH투자증권(주)
31
3
-
17
11
54.84

주1) 설립은 보고서 제출 전 엔에이치투자증권(주)가 발기인으로 참여한 전체 기업인수목적회사의 수를 기재하였습니다.

주2) 합병진행은 보고서 제출일 현재 주요사항보고서(회사합병결정)을 제출한 스팩 중 합병신주 상장 이전의 스팩 건수를 기재하였습니다.

주2) 합병 완료율은 합병완료건수/설립건수의 비율을 기재하였습니다.

<합병 완료 현황>

(단위 : 원, %)

회사명
대상회사
회사합병가액
상대회사합병가액
자산가치
수익가치
수익가치비중
합병신주 주가

상장일
상장후6개월
상장후1년

엔에이치기업인수목적16호
휴럼
2,000
12,300
4,656
17,791
60
2,655
1,720
1,275

엔에이치기업인수목적17호
씨엔알리서치
2,000
53,726
4,180
59,231
90
2,180
1,755
1,170

엔에이치기업인수목적18호
하이딥
2,000
114,353
4,806
187,385
60
1,500
1,080
1,940

엔에이치기업인수목적21호
코닉오토메이션
2,000
9,226
196
15,247
60
2,690
4,550
3,120

엔에이치기업인수목적22호
슈어소프트테크
2,000
5,339
952
8,263
60
7,330
4,495
4,865

엔에이치기업인수목적28호
씨싸이트
2,000
10,997
9,142
12,234
60
39,000
24,700
8,030

주1) 합병가액 및 자산가치, 수익가치는 각 회사의 1주당 금액입니다.

주2) 합병신주 주가는 해당일의 종가입니다.

주3) 합병 완료 현황은 합병등기일을 기준으로 보고서 제출일 현재 당해연도 및 과거 3개년도에 속하는 건을 기재하였습니다.

<해산 현황>

(단위 : 원, 건)

회사명
모집(매출)총액
가중평균발행가격
합병시도횟수
주당 예치금분배금액

엔에이치기업인수목적19호
96,000,000,000
1,667
-
10,586

엔에이치기업인수목적20호
40,000,000,000
1,666
1
2,141

엔에이치기업인수목적23호
12,300,000,000
1,695
2
2,177

엔에이치기업인수목적24호
8,600,000,000
1,754
1
2,183

엔에이치기업인수목적25호
5,000,000,000
1,714
2
2,190

엔에이치기업인수목적26호
15,000,000,000
1,714
-
2,205

엔에이치기업인수목적27호
13,000,000,000
1,765
-
-

주1) 합병 시도횟수는 해산 전 한국거래소 합병상장예비심사 신청 횟수를 기재하였습니다.

주2) 주당 예치금 분배금액은 해산 시 공모주주를 대상으로 분배된 주당 예치금 분배금액입니다.

주3) 가중평균발행가격 = 총납입금액 / (공모전 발행주식수 + CB전환가능주식수 + 공모주식수)

주4) 상기 해산 현황은 해산일자를 기준으로 보고서 제출일 현재 당해연도 및 과거 3개년도에 속하는 건을 기재하였습니다.

주5) 엔에이치기업인수목적27호는 주당 예치금 분배금은 2025년 11월 중 지급 예정입니다.

2. 금융투자업자의 과거 합병 평균 괴리율

(단위 : 건, %)

금융투자업자명
건수
매출액
영업이익

1차연도
2차연도
1차연도
2차연도

NH투자증권
6
-7.13
11.34
4.53
50.55

주1)평균 괴리율은 1차연도, 2차연도의 괴리율을 각 예측치로 가중산술평균하여 계산

주2) 상기 합병 건수는 합병등기일을 기준으로 보고서 제출일 현재 당해연도 및 과거 3개년도에 속하는 건을 기재하였습니다.

3. 과거 합병 건별 현황 및 합병 전후 재무사항 비교표

(단위 : 백만원, %)

대상회사
합병등기일
외부평가기관
매출액
영업이익
최초추정연도

1차연도
2차연도
1차연도
2차연도

예측치
실적치
괴리율
예측치
실적치
괴리율
예측치
실적치
괴리율
예측치
실적치
괴리율

휴럼
2021.07.15
한미회계법인
76,100
76,768
-0.88
84,207
69,077
17.97
6,314
7,445
-17.91
7,325
1,264
82.74
2020

씨엔알리서치
2021.12.08
삼도회계법인
41,533
43,099
-3.77
48,058
48,268
-0.44
6,113
6,126
-0.21
8,406
4,900
41.71
2021

하이딥
2022.04.27
동현회계법인
12,961
13,309
-2.68
26,956
18,145
32.69
-4,679
-3,762
19.60
-4,365
-2,272
47.95
2021

코닉오토메이션
2022.07.14
정진세림회계법인
27,292
27,292
0.00
47,250
30,093
36.31
4,215
4,106
2.59
10,246
3,355
67.26
2021

슈어소프트테크
2023.04.12
이촌회계법인
40,214
38,813
3.48
50535
46,882
7.23
11,231
9,096
19.01
17,183
9,530
44.54
2022

씨싸이트
2023.12.06
대주회계법인
124,535
146,347
-17.51
135,899
146,106
-7.51
3,348
2,328
30.47
4,760
-1,260
126.47
2023

주1) 예측치는 합병을 추진하면서 추정하였던 합병대상법인에 대한 예측치(1차연도, 2차연도는 미래 재무사항을 추정하는 첫번째와 두번째 사업연도 의미)를 기재하였습니다.

주2) 실적치는 합병 완료 이후 법인의 실제 실적치를 기재하였습니다.

주3) 괴리율은 (예측치-실적치)/예측치 산정하여 백분율로 기재하였습니다.

주4) 상기 합병 건수는 합병등기일을 기준으로 보고서 제출일 현재 당해연도 및 과거 3개년도에 속하는 건을 기재하였습니다.

사. 합병 등의 사후정보해당사항 없습니다.
아. 녹색경영해당사항 없습니다.
자. 정부의 인증 및 그 취소에 관한 사항해당사항 없습니다.
차. 조건부자본증권의 전환·채무재조정 사유등의 변동현황해당사항 없습니다.
카. 보호예수 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 주)

주식의 종류
예수주식수
예수일
반환예정일
보호예수기간
보호예수사유
총발행주식수

보통주
1,100,000
2023년 09월 15일
-
합병에 따른 추가상장일 이후6월이 되는 날(주1)
한국거래소 상장규정에따른 보호예수
9,100,000

전환사채
2,900,000
2023년 09월 15일
-
합병에 따른 추가상장일 이후6월이 되는 날(주1)
한국거래소 상장규정에따른 보호예수
9,100,000

(주1)
투자매매업자가 소유하는 50,000주는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 제4항에 따른 합병가치 산출시에는 합병기일 이후 1년이 되는 날

(주2)
전환사채 : 2,900,000,000원(전환가능주식수 2,900,000주)

카. 특례상장기업 관리종목 지정유예 현황

해당사항 없습니다.

X. 상세표

증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

【 전문가의 확인 】

1. 전문가의 확인

증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

2. 전문가와의 이해관계

증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.