덕양에너젠 — [기재정정]투자설명서 (20260120)
제출인: 덕양에너젠

투자설명서
6.0
주식회사 덕양에너젠

정 정 신 고 (보고)

2026년 01월 19일

1. 정정대상 공시서류 :
투자설명서

2. 정정대상 공시서류의 최초제출일 :
2026년 01월 15일

3. 정정사유 :
발행조건 확정에 따른 기재사항 정정

4. 정정사항

금번 정정에 따른 변동사항은 투자자의 편의를 위해 "
굵은 빨간색
"으로 기재하였습니다. 다만, 단순 오타 및 띄어쓰기 등 문서 교정사항은 본문에 반영하였으며, 투자자들의 정정사항 파악 용이성을 저해하지 않고자 본 정정표에 별도로 기재하지 아니하였습니다.

항 목
정 정 전
정 정 후

공통 정정사항
- 모집(매출)가액(예정): 8,500원 ~ 10,000원- 모집(매출)총액(예정): 63,750,000,000원 ~ 75,000,000,000원- 일반청약자 배정주식수: 1,875,000주~ 2,250,000주- 기관투자자 배정주식수: 5,250,000주~ 5,625,000주- 일반청약자 배정비율: 25.0% ~ 30.0%- 기관투자자 배정비율: 70.0% ~ 75.0%

- 모집(매출)가액: 10,000원- 모집(매출)총액: 75,000,000,000원
- 일반청약자 배정주식수:
1,875,000주
- 기관투자자 배정주식수:
5,625,000주- 일반청약자 배정비율:
25.0%
- 기관투자자 배정비율:
75.0%

요약정보
요약정보 내 정정사항은 아래 본문의 정정사항을 동일하게 반영하였으므로, 본 정정표에 별도로 기재하지 않습니다. 요약정보의 정정사항은 아래 본문 정정내용을 참고하시기 바랍니다.

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반 사항

1. 공모개요
(주1)
(주1)

2. 공모방법
(주2)
(주2)

3. 공모가격 결정방법 - 나. 공모가격 산정 개요
(주3)
(주3)

3. 공모가격 결정방법 - 다. 수요예측에 관한 사항
(주4)
(주4)

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항- 가. 모집 또는 매출 조건
(주5)
(주5)

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항- 다. 청약방법
(주6)
(주6)

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항- 라. 청약주식 배정 방법
(주7)
(주7)

5. 인수 등에 관한 사항
(주8)
(주8)

III. 투자위험요소

2. 회사위험 - 나. 전환사채 변경계약에 따른 재무안정성 및 현금흐름 악화 위험
(주9)
(주9)

2. 회사위험 - 라. 공동기업에 대한 공모자금의 사용 위험
(주10)
(주10)

2. 회사위험 - 카. 최대주주 등의 지분율 관련 위험
(주11)
(주11)

2. 회사위험 - 파. 결산일 이후 최근 재무정보 관련 위험
(주12)
(주12)

3. 기타위험 - 가. 상장 이후 유통물량 출회에 따른 위험
(주13)
(주13)

3. 기타위험 - 나. 상장주선인의 의무인수에 관한 사항
(주14)
(주14)

3. 기타위험 - 다. 전환권, 신주인수권 등 행사에 따른 지분희석 위험
(주15)
(주15)

3. 기타위험 - 라. 상장 후 경영안정성에 대한 위험
(주16)
(주16)

3. 기타위험 - 카. 공모자금의 사용내역 관련 위험
(주17)
(주17)

3. 기타위험 - 타. 주식의 대규모 발행 또는 매각 위험 (Overhang Issue)
(주18)
(주18)

3. 기타위험 - 파. 지배주주와 투자자와의 이해상충 위험
(주19)
(주19)

3. 기타위험 - 머. 의무보유 확약 우선배정 의무화에 따른 상장주식수 변경 관련 위험
(주20)
(주20)

IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

1. 공모가격에 대한 의견 - 가. 평가결과
(주21)
(주21)

1. 공모가격에 대한 의견 -
라. 희망공모가액의 산출방법

(주22)
(주22)

3. 평가의 개요 - 바. 기업공개(IPO) 관련 평가 의견
(주23)
(주23)

4. 기업실사결과 및 평가내용 -
아. 기타 투자자보호

(주24)
(주24)

V. 자금의 사용목적

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역
(주25)
(주25)

2. 자금의 사용목적
(주26)
(주26)

제2부 발행인에 관한 사항

VI. 주주에 관한 사항

1. 최대주주 및 그 특수관계인의 주식소유현황
(주27)
(주27)

3, 주식의 분포
(주28)
(주28)

(주1) 정정 전

1. 공모개요

(단위: 원, 주)

증권의 종류
증권수량
액면가액
모집(매출)가액
모집(매출)총액
모집(매출)방법

보통주
7,500,000
500
8,500
63,750,000,000
일반공모

인수인
증권의 종류
인수수량
인수금액
인수대가
인수방법

공동대표주관회사
NH투자증권
기명식보통주
3,750,000
31,875,000,000
647,500,080
총액인수

공동대표주관회사
미래에셋증권
기명식보통주
3,750,000
31,875,000,000
647,499,910
총액인수

청약기일
납입기일
청약공고일
배정공고일
배정기준일

2026년 01월 20일 ~ 2026년 01월 21일
2026년 01월 23일
2026년 01월 20일
2026년 01월 23일
-

주1)
모집(매출)가액(이하 "희망공모가액"이라 한다)과 관련된 내용은 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 1. 공모가격에 대한 의견」 부분을 참조하시기 바랍니다.

주2)
모집(매출)가액, 모집(매출)총액, 인수금액 및 인수대가는 공동대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 희망공모가액인 8,500원 ~ 10,000원 중 최저가액인 8,500원 기준입니다. 참고 목적으로 희망공모가액 최고가액인 10,000원 기준 금번 공모의 모집(매출)총액은 75,000,000,000원입니다.

주3)
모집(매출)가액의 확정(이하 "확정공모가액"이라 한다)은 청약일 전에 실시하는 수요예측 결과를 반영하여 공동대표주관회사와 발행회사인 ㈜덕양에너젠과 협의하여 최종 결정할 예정이며, 모집(매출)가액 확정 시 정정 증권신고서를 제출할 예정입니다.

주4)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제2-3조제2항제1호에 따라 정정 증권신고서 상의 모집 또는 매출할 증권수는 금번 제출한 증권신고서의 모집 또는 매출할 증권수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 증권수로 변경 가능합니다.

주5)
청약일- 기관투자자 청약일: 2026년 01월 20일(화) ~ 2026년 01월 21일(수) (2일간)- 일반청약자 청약일: 2026년 01월 20일(화) ~ 2026년 01월 21일(수) (2일간)※ 기관투자자 및 일반청약자의 청약은 2026년 01월 20일(화) ~ 2026년 01월 21일(수) 이틀간 동일한 날에 실시됨에 유의하시기 바라며, 상기 청약일 및 납입일 등 일정은 효력발생일의 변경 및 회사 상황, 주식시장 상황 등에 따라 변경될 수 있습니다. 한편, 금번 공모의 경우 일반청약자가 두 차례 이상 청약하는 이중청약이 금지되오니 이 점 유의하시기 바랍니다. 이중청약 금지와 관련한 세부적인 내용은 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항 - 다. 청약에 관한 사항」을 참고하시기 바랍니다.

주6)
기관투자자, 일반청약자의 청약 후 최종 미청약 물량에 대해 인수하고자 하는 기관투자자의 경우 청약 종료 후 배정 전까지 추가로 청약을 할 수 있습니다.

주7)
금번 공모에서는「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의3(환매청구권) 제1항 각 호에 해당하는 사항이 존재하지 않으며, 이에 따라「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의3(환매청구권)에 따른 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권" 이라 한다)를 부여하지 않습니다.

주8)
본 주식은 코스닥시장 상장을 목적으로 모집(매출)하는 것으로 상장예비심사신청서를 제출(2025년 08월 04일)하여 한국거래소로부터 상장예비심사 승인(2025년 11월 06일)을 받았습니다. 그 결과 금번 공모 완료 후, 신규상장 신청 전 주식의 분산요건(「코스닥시장 상장규정」 제28조제1항제1호)을 충족하게 되면 상장을 승인하겠다는 통지를 받았으나, 일부 요건이라도 충족하지 못하게 되면 코스닥시장에서 거래할 수 없어 환금성에 큰 제약을 받을 수도 있음을 유의하시기 바랍니다.

주9)

금번 공모시 「코스닥시장 상장규정」제13조제5항에 의해 상장주선인인 NH투자증권㈜와 미래에셋증권㈜는 모집ㆍ매출하는 주식의 3%(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)를 당해 모집(매출)하는 가액과 동일한 가격으로 취득하여야 합니다. 그 세부 내역은 다음과 같습니다.

취득자
증권의 종류
취득수량
취득금액
비 고

NH투자증권㈜
기명식보통주
58,824주
500,004,000원
「코스닥시장 상장규정」에 따른상장주선인의 의무인수분

미래에셋증권㈜
기명식보통주
58,823주
499,995,500원
「코스닥시장 상장규정」에 따른상장주선인의 의무인수분

(*) 상장주선인의 의무 취득분은 사모의 방법으로 발행한 주식을 취득하여야 하며, 상장예비심사신청일부터 신규상장신청일까지 해당 주권을 취득하여야 합니다. 상장주선인은 해당 취득 주식을 상장일로부터 3개월간 의무보유하여야 합니다. 다만, 취득금액의 한도를 10억원으로 규정하고 있기 때문에 최종 공모가격 결정에 따라 취득수량의 변동가능성이 존재합니다. 관련된 내용은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항」-「Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항」-「5. 인수 등에 관한 사항」부분을 참조하시기 바랍니다.

주10)
금번 공모에서 청약 미달이 발생하여 상장주선인이 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우 상장주선인의 의무 취득분(희망공모가액 하단 8,500원 기준 117,647주)에서 잔여주식 인수 수량만큼을 차감한 수량의 주식을 취득하게 됩니다. 또한, 모집ㆍ매출하는 물량 중 청약 미달이 100분의 3(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량) 이상 발생하여 상장주선인이 이를 인수할 경우 상장주선인이 추가로 취득하여야 하는 의무 취득분이 없을 수 있습니다.

주11)
총 인수대가는 희망공모가액 8,500원 ~ 10,000원 중 최저가액인 8,500원 기준으로 산정한 총 공모금액 및 상장주선인 의무인수금액을 합한 금액의 2.0%에 해당합니다. 이외 발행회사는 공동대표주관회사에게 상장 관련 업무 성실도 및 기여도, 수요예측 결과기여도 등을 종합적으로 감안하여 총 공모금액 및 상장주선인 의무인수금액을 합한 금액의 1.0%에 해당하는 금액 범위 내에서 공동대표주관사에게 별도의 성과수수료를 지급할 수 있습니다. 다만, 향후 결정되는 확정공모가액에 따라 인수대가는 변경될 수 있으며, 공모 물량 중 청약미달이 발생할 경우 상장주선인의 의무인수 금액이 변동될 수 있으므로 인수대가가 변경될 수 있습니다.

주12)

「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제14항에 의거 공동대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 금번 공모주식의 1%에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량)의 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유하여야 합니다. 그 세부 내역은 아래 표와 같습니다.

(단위: 주, 원)

취득자
증권의 종류
취득수량(**)
취득금액
비고

NH투자증권㈜
기명식보통주
37,500주
318,750,000원
「증권 인수업무 등에 관한 규정」에 따른 의무보유확약 일반기관투자자 배정 공모주식의 의무배정 수량미달시 대표주관회사의 의무 취득분

미래에셋증권㈜
37,500주
318,750,000원

(*)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제14항에 의거하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식의 수량이 동규정 제1항제7호가목에 따른 의무배정 수량에 미달하는 경우에만 공동대표주관회사의 인수 의무가 발생합니다.

(**)
취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량을 취득합니다.

(***)
상기 취득분은 모집(매출)주식과는 별도로 신주가 발행되어 공동대표주관회사가 취득하여 6개월간 의무보유 하게 됩니다. 단, 모집(매출)하는 물량의 청약이 미달될 경우에는 주식수가 변동될 수 있습니다.

(****)
취득금액은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」상 공모가격과 동일한 가격으로 취득하여야 하며 공동대표주관회사가 발행회사가 협의하여 제시한 공모희망가 8,500원~10,000원 중 최저가액인 8,500원 기준입니다.

(*****)
금번 공모에서 청약 미달이 발생하여 공동대표주관회사가 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우 상기 공동대표주관회사의 의무 취득분(75,000주)에서 잔여주식 인수 수량만큼을 차감한 주식을 취득하게 됩니다. 또한, 모집(매출)하는 물량 중 청약 미달이 공모물량의 1%(취득금액이 30억원을 초과하는 경우에는 30억원에 해당하는 수량) 이상 발생하여 공동대표주관회사가 이를 인수할 경우 공동대표주관회사가 추가로 취득하여야 하는 의무 취득분이 없을 수 있습니다.

(******)
자세한 내용은『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 5 . 인수 등에 관한 사항』을 참조하시기 바랍니다.

(주1) 정정 후

1. 공모개요

(단위: 원, 주)

증권의 종류
증권수량
액면가액
모집(매출)가액
모집(매출)총액
모집(매출)방법

보통주
7,500,000
500
10,000
75,000,000,000
일반공모

인수인
증권의 종류
인수수량
인수금액
인수대가
인수방법

공동대표주관회사
NH투자증권
기명식보통주
3,750,000
37,500,000,000
999,785,000
총액인수

공동대표주관회사
미래에셋증권
기명식보통주
3,750,000
37,500,000,000
999,785,000
총액인수

청약기일
납입기일
청약공고일
배정공고일
배정기준일

2026년 01월 20일 ~ 2026년 01월 21일
2026년 01월 23일
2026년 01월 20일
2026년 01월 23일
-

주1)

모집(매출)가액(이하 "
확정공모가액"이라 한다)과 관련된 내용은 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 1. 공모가격에 대한 의견」 부분을 참조하시기 바랍니다.

주2)

모집(매출)가액, 모집(매출)총액, 인수금액 및 인수대가는 공동대표주관회사와 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액 10,000원 기준입니다.

주3)

모집(매출)가액의 확정(이하 "확정공모가액"이라 한다)은 청약일 전에 실시하는 수요예측 결과를 반영하여 공동대표주관회사와 발행회사인 ㈜덕양에너젠과 협의하여
1주당 10,000원으로 최종 결정하였습니다.

주4)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제2-3조제2항제1호에 따라 정정 증권신고서 상의 모집 또는 매출할 증권수는 금번 제출한 증권신고서의 모집 또는 매출할 증권수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 증권수로 변경 가능합니다.

주5)
청약일- 기관투자자 청약일: 2026년 01월 20일(화) ~ 2026년 01월 21일(수) (2일간)- 일반청약자 청약일: 2026년 01월 20일(화) ~ 2026년 01월 21일(수) (2일간)※ 기관투자자 및 일반청약자의 청약은 2026년 01월 20일(화) ~ 2026년 01월 21일(수) 이틀간 동일한 날에 실시됨에 유의하시기 바라며, 상기 청약일 및 납입일 등 일정은 효력발생일의 변경 및 회사 상황, 주식시장 상황 등에 따라 변경될 수 있습니다. 한편, 금번 공모의 경우 일반청약자가 두 차례 이상 청약하는 이중청약이 금지되오니 이 점 유의하시기 바랍니다. 이중청약 금지와 관련한 세부적인 내용은 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항 - 다. 청약에 관한 사항」을 참고하시기 바랍니다.

주6)
기관투자자, 일반청약자의 청약 후 최종 미청약 물량에 대해 인수하고자 하는 기관투자자의 경우 청약 종료 후 배정 전까지 추가로 청약을 할 수 있습니다.

주7)
금번 공모에서는「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의3(환매청구권) 제1항 각 호에 해당하는 사항이 존재하지 않으며, 이에 따라「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의3(환매청구권)에 따른 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권" 이라 한다)를 부여하지 않습니다.

주8)
본 주식은 코스닥시장 상장을 목적으로 모집(매출)하는 것으로 상장예비심사신청서를 제출(2025년 08월 04일)하여 한국거래소로부터 상장예비심사 승인(2025년 11월 06일)을 받았습니다. 그 결과 금번 공모 완료 후, 신규상장 신청 전 주식의 분산요건(「코스닥시장 상장규정」 제28조제1항제1호)을 충족하게 되면 상장을 승인하겠다는 통지를 받았으나, 일부 요건이라도 충족하지 못하게 되면 코스닥시장에서 거래할 수 없어 환금성에 큰 제약을 받을 수도 있음을 유의하시기 바랍니다.

주9)

금번 공모시 「코스닥시장 상장규정」제13조제5항에 의해 상장주선인인 NH투자증권㈜와 미래에셋증권㈜는 모집ㆍ매출하는 주식의 3%(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)를 당해 모집(매출)하는 가액과 동일한 가격으로 취득하여야 합니다. 그 세부 내역은 다음과 같습니다.

취득자
증권의 종류
취득수량
취득금액
비 고

NH투자증권㈜
기명식보통주
50,000주
500,000,000원
「코스닥시장 상장규정」에 따른상장주선인의 의무인수분

미래에셋증권㈜
기명식보통주
50,000주
500,000,000원
「코스닥시장 상장규정」에 따른상장주선인의 의무인수분

(*) 상장주선인의 의무 취득분은 사모의 방법으로 발행한 주식을 취득하여야 하며, 상장예비심사신청일부터 신규상장신청일까지 해당 주권을 취득하여야 합니다. 상장주선인은 해당 취득 주식을 상장일로부터 3개월간 의무보유하여야 합니다. 다만, 취득금액의 한도를 10억원으로 규정하고 있기 때문에 최종 공모가격 결정에 따라 취득수량의 변동가능성이 존재합니다. 관련된 내용은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항」-「Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항」-「5. 인수 등에 관한 사항」부분을 참조하시기 바랍니다.

주10)

금번 공모에서 청약 미달이 발생하여 상장주선인이 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우 상장주선인의 의무 취득분(
확정공모가액인

10,000원 기준
100,000주)에서 잔여주식 인수 수량만큼을 차감한 수량의 주식을 취득하게 됩니다. 또한, 모집ㆍ매출하는 물량 중 청약 미달이 100분의 3(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량) 이상 발생하여 상장주선인이 이를 인수할 경우 상장주선인이 추가로 취득하여야 하는 의무 취득분이 없을 수 있습니다.

주11)

인수대가는
확정공모가액인

10,000원
기준으로 산정한 총 공모금액 및 상장주선인 의무인수금액을 합한 금액의 2.0%에 해당합니다. 이외 발행회사는 공동대표주관회사에게 상장 관련 업무 성실도 및 기여도, 수요예측 결과기여도 등을 종합적으로 감안하여
신주 모집 및 상장주선인 의무인수금액을 합한 금액의

0.7%에 해당하는 금액을 공동대표주관사에게 별도의 성과수수료를 지급합니다.

주12)

「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제14항에 의거 공동대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 금번 공모주식의 1%에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량)의 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유하여야 합니다. 그 세부 내역은 아래 표와 같습니다.

(단위: 주, 원)

취득자
증권의 종류
취득수량(**)
취득금액
비고

NH투자증권㈜
기명식보통주
37,500주
375,000,000원
「증권 인수업무 등에 관한 규정」에 따른 의무보유확약 일반기관투자자 배정 공모주식의 의무배정 수량미달시 대표주관회사의 의무 취득분

미래에셋증권㈜
37,500주
375,000,000원

(*)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제14항에 의거하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식의 수량이 동규정 제1항제7호가목에 따른 의무배정 수량에 미달하는 경우에만 공동대표주관회사의 인수 의무가 발생합니다.

(**)
취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량을 취득합니다.

(***)
상기 취득분은 모집(매출)주식과는 별도로 신주가 발행되어 공동대표주관회사가 취득하여 6개월간 의무보유 하게 됩니다. 단, 모집(매출)하는 물량의 청약이 미달될 경우에는 주식수가 변동될 수 있습니다.

(****)

취득금액은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」상 공모가격과 동일한 가격으로 취득하여야 하며 공동대표주관회사가 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액 10,000원 기준입니다.

(*****)
금번 공모에서 청약 미달이 발생하여 공동대표주관회사가 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우 상기 공동대표주관회사의 의무 취득분(75,000주)에서 잔여주식 인수 수량만큼을 차감한 주식을 취득하게 됩니다. 또한, 모집(매출)하는 물량 중 청약 미달이 공모물량의 1%(취득금액이 30억원을 초과하는 경우에는 30억원에 해당하는 수량) 이상 발생하여 공동대표주관회사가 이를 인수할 경우 공동대표주관회사가 추가로 취득하여야 하는 의무 취득분이 없을 수 있습니다.

(******)
자세한 내용은『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 5 . 인수 등에 관한 사항』을 참조하시기 바랍니다.

(주2) 정정 전

2. 공모방법

금번 ㈜덕양에너젠의 코스닥시장 상장공모는 신주모집 6,751,000주(공모 주식의 90.01%), 구주매출 749,000주(공모 주식의 9.99%)의 일반공모 방식에 의합니다.

가. 공모주식의 배정내역

[공모방법 : 일반공모]

구분
주식수
배정비율
비고

일반공모
7,500,000주
100.0%
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정수량 포함

합계
7,500,000주
100.0%
-

주1)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제2-3조 제2항 제1호에 근거하여 정정신고서상의 공모주식수는 금번 제출하는 증권신고서 상의 공모주식수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 주식수로 변경 가능합니다.

주2)
「근로복지기본법」제38조제2항 및「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제2호에 근거하여 우리사주조합에게 공모주식의 100분의 20 의 범위에서 우선적으로 배정할 수 있으나, 금번 공모에서는 우리사주조합에 대한 우선배정을 진행하지 않습니다.

주3)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제4호에 의거 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다.

주4)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제5호에 의거 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.

[청약대상자 유형별 공모대상 주식수]

공모대상
주식수
배정비율
주당공모가액
모집(매출)총액
비고

일반청약자
1,875,000주~ 2,250,000주
25.0%~ 30.0%
8,500원(주1)
15,937,500,000원~ 19,125,000,000원
-

기관투자자
5,250,000주~ 5,625,000주
70.0%~ 75.0%
44,625,000,000원~ 47,812,500,000원
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정물량 포함

합계
7,500,000주
100.0%
63,750,000,000원
-

주1)
주당 공모가액 및 모집(매출)총액은 공모희망가액인 8,500원 ~ 10,000원 중 최저가액인 8,500원 기준입니다. 청약일 전에 공동대표주관회사가 수요예측을 실시하며, 동 수요예측 결과를 반영하여 공동대표주관회사와 발행회사가 협의한 후 주당 확정공모가액을 최종 결정할 예정입니다.

주2)
「 근로복지기본법」제38조제2항 및 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제2호에 근거하여우리사주조합에게 공모주식의 100분의 20의 범위에서 우선적으로 배정할 수 있으나, 금번 공모에서는 우리사주조합에 대한 우선배정을 진행하지 않습니다.

주3)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제3호에 따라 일반청약자에게 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.

주4)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제6호에 따라 일반청약자 배정물량인 공모 물량의 25%에 추가적으로 우리사주조합원의 청약 수량을 제외한 물량을 공모주식의 5% 내에서 발행회사와 협의하여 일반청약자에게 추가적으로 배정할 수 있습니다. 금번 공모에서는 우리사주조합에 대한 우선배정을 진행하지 않으나, 상기 규정에 의거하여 우리사주조합 우선배정 여부와 관계 없이 공모주식의 5% 이내에서 일반청약자에게 추가 배정할 수 있습니다.

주5)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제4호에 따라 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에게 공모주식의 100분의 10 이상을 배정합니다.

주6)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제5호에 따라 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.

주7)
"일반기관투자자"란 기관투자자에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제4호 및 제5호에 따라 공모주식을 배정받는 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁을 제외한 자를 말합니다.(이하 "일반기관투자자"라 한다)

주8)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제7호에 따라 주2)~주6)에 따른 배정 후 잔여주식은 주9)~주11)에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다.

주9)
일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 30% 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)합니다.

주10)
선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다)합니다. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한합니다

주11)
주9) 및 주10)에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 공동대표주관회사의 내부기준(공동대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정합니다

주12)
기업공개를 위한 공동대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 주9)에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제14항 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유하여야 합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 주9)에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

주13)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제3항에 근거하여 본 공모주식의 청약조건을 충족하는 청약자 유형군의 청약수량이 배정비율에 미달하는 경우에는 다른 청약자 유형군에 배정할 수 있습니다.

나. 모집의 방법 등

[모집방법 : 일반공모]

공모대상
주식수
배정비율
비고

일반공모
6,751,000주
100.0%
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정수량 포함

합계
6,751,000주
100.0%
-

[모집의 세부내역]

모집대상
배정주식수
배정비율
주당 모집가액
모집총액
비 고

일반청약자
1,687,750주~ 2,025,300주
25.0%~ 30.0%
8,500원
14,345,875,000원~ 17,215,050,000원
-

기관투자자
4,725,700주~ 5,063,250주
70.0%~ 75.0%
40,168,450,000원~ 43,037,625,000원
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정물량 포함

합계
6,751,000주
100.0%
57,383,500,000원
-

주1)

모집대상 주식에 대한 배정비율은 다음과 같습니다.

구분
배정주식수
배정비율
주당모집가액
배정금액
배정대상

공동대표주관회사
NH투자증권㈜
3,375,500주
50.0%
8,500원
28,691,750,000원
일반청약자, 기관투자자(고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁 배정수량 포함)

공동대표주관회사
미래에셋증권㈜
3,375,500주
50.0%
28,691,750,000원

합계
6,751,000주
100.0%
57,383,500,000원

주2)

금번 모집에서 일반청약자에게 배정된 모집물량은 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜를 통하여 청약이 실시됩니다.

구분
일반청약대상매출주식수
주당 매출가액
일반청약대상매출총액(원)

공동대표주관회사
NH투자증권㈜
843,875주~ 1,012,650주
8,500원
7,172,937,500원~ 8,607,525,000원

공동대표주관회사
미래에셋증권㈜
843,875주~ 1,012,650주
7,172,937,500원~ 8,607,525,000원

합계
1,687,750주~ 2,025,300주
14,345,875,000원~ 17,215,050,000원

주3)
금번 모집에서 기관투자자에게 배정된 주식은 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜를 통하여 청약이 실시됩니다.

주4)
「 근로복지기본법」제38조제2항 및 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제2호에 근거하여 우리사주조합에게 공모주식의 100분의 20의 범위에서 우선적으로 배정할 수 있으나, 금번 공모에서는 우리사주조합에 대한 우선배정을 진행하지 않습니다.

주5)
기관투자자 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제8호에 의한 다음 각 목에 해당하는 자를 말합니다.가. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제10조 제2항 제1호부터 제10호(제8호의 경우 법 제8조 제2항부터 제4항까지의 금융투자업자를 말한다. 이하 같다)까지, 제13호부터 제17호까지, 제3항 제3호, 제10호부터 제13호까지의 전문투자자나. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제182조에 따라 금융위원회에 등록되거나 제249조의6 또는 제249조의10에 따라 금융위원회에 보고된 집합투자기구다. 「국민연금법」에 의하여 설립된 국민연금관리공단라. 「우정사업본부 직제」에 따른 우정사업본부마. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제8조 제6항의 금융투자업자(이하 "투자일임회사"라 한다)바. 가목부터 마목에 준하는 법인으로 외국법령에 의하여 설립된 자사. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제8조 제7항의 금융투자업자 중 아목 이외의 자(이하 "신탁회사"라 한다)아. 「금융투자업규정」 제3-4조 제1항의 부동산신탁업자(이하 "부동산신탁회사"라 한다)※ 금번 공모와 관련하여 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조 제1항 제2호 단서조항의 "창업투자회사등"의 수요예측 참여는 허용되지 않습니다.※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 공동대표주관회사와 거래실적이 없고 공동대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 공동대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 공동대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 확인하며, 본 수요예측에 참여한 기관투자자는 해당 사실을 입증하는 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정합니다.가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 공동대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니함※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 기관투자자가 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사로 참여하는 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 투자자임을 확약하는 확약서를 징구합니다. 동 서류와 관련하여 추가 서류를 요청 할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항, 제2항, 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따를 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하는 확약서 및 이를 증빙하기 위한 서류를 요청 할 수 있으며, 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.1. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항 각 호 중 어느 하나2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제9항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두3. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두4. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두(1) "고위험고수익투자신탁등"이란「조세특례제한법」제91조의15제1항에 따른 투자신탁 등을 말하며,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말합니다.① 「조세특례제한법」 제91조의15 제1항에 따른 고위험고수익채권투자신탁(이하 '고위험고수익채권투자신탁'이라 한다). 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일ㆍ설립일이 속하는 분기 또는 그 다음 분기 말일 전 영업일까지 수요예측에 참여하는 경우에는 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 및 같은 조 제5항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 고위험고수익채권의 보유비율이 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 각 목의 비율 이상이어야 합니다.② 법률 제19328호 조세특례제한법의 시행일 이전의 제91조의15제1항에 따른 고위험고수익투자신탁(이하 '고위험고수익투자신탁'이라 한다)으로서 최초 설정일ㆍ설립일이 2023년 12월 31일 이전일 것. 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일ㆍ설립일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 6개월 미만인 경우에는 대통령령 제33499호 조세특례제한법 시행령 시행일 이전의 제93조제3항제1호 및 같은 조 제7항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합한 보유비율이 100분의 45 이상이고 이를 포함한 국내 채권의 보유비율이 100분의 60 이상이어야 합니다.

【 고위험고수익채권투자신탁 】

「조세특례제한법」제91조의15(고위험고수익채권투자신탁에 대한 과세특례)① 거주자가 대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등(이하 “고위험고수익채권투자신탁”이라 한다)에 2024년 12월 31일까지 가입하는 경우 해당 고위험고수익채권투자신탁에서 받는 이자소득 또는 배당소득은 「소득세법」 제14조제2항에 따른 종합소득과세표준에 합산하지 아니한다.「조세특례제한법 시행령」제93조(고위험고수익채권투자신탁에 대한 과세특례)① 법 제91조의15제1항에서 “대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등”이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁(이하 이 조에서 “투자신탁등”이라 한다)으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말한다.

1. 다음 각 목의 구분에 따른 요건을 갖출 것

가. 공모집합투자기구(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제18항에 따른 집합투자기구 중 같은 조 제19항에 따른 사모집합투자기구를 제외한 것을 말한다. 이하 이 조에서 같다)인 투자신탁등의 경우: 신용등급(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자 2 이상이 평가한 신용등급 중 낮은 신용등급을 말한다. 이하 이 조에서 같다)이 BBB+ 이하[「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제1호나목에 따른 사채 중 같은 법 제59조에 따른 단기사채등에 해당하는 사채(이하 이 조에서 “단기사채”라 한다)의 경우에는 A3+ 이하]인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것

나. 공모집합투자기구가 아닌 투자신탁등의 경우: 신용등급이 A+, A 또는 A-(단기사채의 경우에는 A2+, A2 또는 A2-)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 15 이상이고, 신용등급이 BBB+ 이하(단기사채의 경우에는 A3+ 이하)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상일 것

2. 국내 자산에만 투자할 것

【 고위험고수익투자신탁 】

「조세특례제한법」제91조의15(고위험고수익투자신탁 등에 대한 과세특례)① 거주자가 대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등(이하 “고위험고수익채권투자신탁”이라 한다)에 2024년 12월 31일까지 가입하는 경우 해당 고위험고수익채권투자신탁에서 받는 이자소득 또는 배당소득은 「소득세법」 제14조제2항에 따른 종합소득과세표준에 합산하지 아니한다.「조세특례제한법 시행령」제93조(고위험고수익투자신탁 등에 대한 과세특례)① 법 제91조의15제1항에서 “대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등”이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁(이하 이 조에서 “투자신탁등”이라 한다)으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말한다.1. 다음 각 목의 구분에 따른 요건을 갖출 것가. 공모집합투자기구(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제18항에 따른 집합투자기구 중 같은 조 제19항에 따른 사모집합투자기구를 제외한 것을 말한다. 이하 이 조에서 같다)인 투자신탁등의 경우: 신용등급(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자 2 이상이 평가한 신용등급 중 낮은 신용등급을 말한다. 이하 이 조에서 같다)이 BBB+ 이하[「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제1호나목에 따른 사채 중 같은 법 제59조에 따른 단기사채등에 해당하는 사채(이하 이 조에서 “단기사채”라 한다)의 경우에는 A3+ 이하]인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것나. 공모집합투자기구가 아닌 투자신탁등의 경우: 신용등급이 A+, A 또는 A-(단기사채의 경우에는 A2+, A2 또는 A2-)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 15 이상이고, 신용등급이 BBB+ 이하(단기사채의 경우에는 A3+ 이하)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상일 것2. 국내 자산에만 투자할 것

주1) 법률 제19328호 조세특례제한법의 시행일 이전의 제91조의15제1항 참고

주2) 대통령령 제33499호 조세특례제한법 시행령 시행일 이전의 제93조제3항제1호 및 같은 조 제7항 참고

※ 공동대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 고위험고수익투자신탁등으로 참여하는 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여명세서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

(2) "벤처기업투자신탁"이란 「조세특례제한법」 제16조 제1항 제2호의 벤처기업투자신탁으로서(대통령령 제28636호 「조세특례제한법」 시행령 일부개정령 시행 이후 설정된 벤처기업투자신탁에 한한다) 다음 각 항의 요건을 갖춘 신탁을 말합니다.① 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 의한 투자신탁(동법 제251조에 따른 보험회사의 특별계정을 제외한다. 이하 "투자신탁"이라 한다)으로서 계약기간이 3년 이상일 것

② 통장에 의하여 거래되는 것일 것

③ 투자신탁의 설정일부터 6개월(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제19항에 따른 사모집합투자기구에 해당하지 않는 경우에는 9개월) 이내에 투자신탁 재산총액에서 다음 각 목에 따른 비율의합계가 100분의 50 이상일 것. 이 경우 투자신탁 재산총액에서 가목 1)에 따른 투자를 하는 재산의 평가액이 차지하는 비율은 100분의 15 이상이어야 합니다.

가. 벤처기업에 다음의 투자를 하는 재산의 평가액의 합계액이 차지하는 비율

1)「벤처투자 촉진에 관한 법률」 제2조 제1호에 따른 투자

2) 타인 소유의 주식 또는 출자지분을 매입에 의하여 취득하는 방법으로 하는 투자

나. 벤처기업이었던 기업이 벤처기업에 해당하지 아니하게 된 이후 7년이 지나지 아니한 기업으로서 「자본시장과금융투자업에 관한 법률」에 따른 코스닥시장에 상장한 중소기업 또는 중견기업에 가목 1) 및 2)에 따른 투자를 하는 재산의 평가액의 합계액이 차지하는 비율

④ 제3항의 요건을 갖춘 날부터 매 6개월마다 같은 항 각 목 외의 부분 전단 및 후단에 따른 비율(투자신탁재산의 평가액이 투자원금보다 적은 경우로서 같은 후단에 따른 비율이 100분의 15 미만인 경우에는 이를 100분의 15로 본다)을 매일 6개월 동안 합산하여 같은 기간의 총일수로 나눈 비율이 각각 100분의 50 및 100분의 15 이상일 것. 다만, 투자신탁의 해지일 전 6개월에 대해서는 적용하지 아니합니다. 다만, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제20호에 의거 해당 벤처기업투자신탁의 최초 설정일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 1년 미만인 경우에는 같은 법 시행령 제14조제1항제3호에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 벤처기업투자신탁 재산총액에서 제3항 각 목에 따른 비율의 합계가 100분의 35 이상이어야 합니다.※ 공동대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 벤처기업투자신탁으로 참여하는 경우「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제20호에 따른 벤처기업투자신탁임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여명세서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

(3-1) 투자일임회사는 투자일임계약을 체결한 투자자가 다음 각 항의 요건을 모두 충족하고 투자일임회사가 아래 (3-2) 각 항의 어느 하나를 충족하는 경우에 한하여 투자일임재산으로 금번 수요예측에 참여할 수 있습니다. 다만,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등의 경우에는 제1항 및 제4항을 적용하지 않습니다.①「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 기관투자자(같은 호 마목에 따른 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 수요예측등 참여요건을 충족하지 못하는 자는 제외)일 것②「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제4항 각호의 어느 하나에 해당하지 아니할 것③「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2제6항제1호에 따라 불성실 수요예측등 참여자로 지정되어 기업공개를 위한 수요예측등 참여 및 공모주식 배정이 금지된 자가 아닐 것④ 투자일임계약 체결일로부터 3개월이 경과하고, 수요예측 참여일 전 3개월간의 일평균 투자일임재산의 평가액이 5억원 이상일 것

(3-2) 투자일임회사는 다음 각 항의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 고유재산으로 금번 수요예측에 참여할 수있습니다.① 투자일임업 등록일로부터 2년이 경과하고 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 수요예측등 참여일전3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것② 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액(투자일임업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 투자일임업 등록일부터 수요예측 참여일전까지 투자일임재산의 일평균 평가액을 말한다.)이 300억원 이상일 것

(4) 신탁회사는 다음 각 항의 요건을 모두 충족하는 경우에 한하여 신탁재산으로 금번 수요예측에 참여할 수 있습니다.

① 신탁계약을 체결한 투자자가 다음 각 목의 요건을 모두 충족할 것. 다만, 투자일임회사가「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등에 해당할 경우에는 가목의 본문 및 라목을 적용하지 아니함가. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호에 따른 기관투자자일 것. 단, 같은 호 마목에 따른 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 수요예측등 참여요건을 충족하지 못하는 자는 제외

나. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제4항 각 호의 어느 하나에 해당하지 아니할 것다. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2제6항제1호에 따라 불성실 수요예측등 참여자로 지정되어 기업공개를 위한 수요예측등 참여 및 공모주식 배정이 금지된 자가 아닐 것라. 신탁계약 체결일로부터 3개월이 경과하고, 수요예측 참여일 전 3개월간의 일평균 신탁재산의 평가액이 5억원 이상일 것② 신탁회사가 다음 각 목의 어느 하나에 해당할 것가. 신탁업 등록일로부터 2년이 경과하고 신탁회사가 운용하는 신탁재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것나. 신탁회사가 운용하는 전체 신탁재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액(신탁업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 신탁업 등록일부터 수요예측등 참여일전까지 신탁재산의 일평균 평가액을 말한다)이 300억원 이상일 것

(5-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 집합투자회사의 고유재산 또는 집합투자재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있습니다.① 일반 사모집합투자업 등록일로부터 2년이 경과하고 집합투자회사가 운용하는 전체 집합투자재산의 수요예측등참여일전 3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것② 집합투자회사가 운용하는 전체 집합투자재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액 (일반사모집합투자업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 일반사모집합투자업 등록일부터 수요예측등 참여일전까지 집합투자재산의 일평균 평가액을 말한다)이 300억원 이상일 것(5-2) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사가 (5-1)에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 경우 (5-1)의 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준의 각 호중 어느 하나의 사항이 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 공동대표주관회사가 요구하는 서류를 공동대표주관회사에 제출하여야 합니다. 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.(6-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사로서 투자일임업을 겸영하는 회사(이하 "겸영회사"라 한다)는 상기 (3-2)의 투자일임회사 참여기준의 각 호 또는 (5-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준의 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두를 충족하는 경우 고유재산, 집합투자재산, 투자일임재산(일임계약자 요건을 모두 충족한 경우에 한함) 중 어떠한 재산으로도 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있습니다.(6-2) 겸영회사가 (6-1)에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 경우 (3-2)에 따른 투자일임회사 참여기준의 각 항 또는 (5-1)의 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준의 각 항 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 참여기준 사항이 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 공동대표주관회사가 요구하는 서류를 공동대표주관회사에 제출하여야 합니다. 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.(7-1) 상기 (3-1), (5-1), (6-1) 조항에도 불구하고 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 각각 투자일임재산, 집합투자재산, 투자일임재산 또는 집합투자재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있습니다. 다만, 이 경우에도 고유재산으로는 수요예측등에 참여할 수 없으며 투자일임재산으로 참여하는 경우에는 일임계약자 요건을 모두 충족한 경우에 한합니다.1. 배정받은 주식에 대해 3개월 이상의 의무보유를 확약하는 경우2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제4호 또는 제5호에 따라 공모주식을 배정받기 위해 15일 이상의 의무보유를 확약하는 경우3. 2025년 12월 31일까지 최초 증권신고서를 제출한 기업공개를 위한 수요예측등에 2025년 1월 21일 이전에 체결된 투자일임계약의 투자일임재산으로 참여하거나 2025년 1월 21일 이전에 설정된 집합투자기구의 집합투자재산으로 참여하는 경우(7-2) 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 (7-1)의 제1호 또는 제2호에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여시 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두가 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 공동대표주관회사가 요구하는 서류를 공동대표주관회사에 제출하여야 합니다.(7-3) 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 (7-1)의 제3호에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여 시 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두가 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 공동대표주관회사가 요구하는 서류를 공동대표주관회사에 제출하여야 합니다. 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

※ 공동대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 투자일임회사(또는 신탁회사, 일반사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사)로 참여하는 경우 상기 요건에 해당하는 투자일임회사(또는 신탁회사 및 일반사모집합투자업을 등록한 집합투자회사)임을 확약하는 확약서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 부동산신탁회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2제4항에 따라 고유재산으로만 기업공개를 위한 수요예측에 참여할 수 있습니다.※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 공동대표주관회사와 거래실적이 없고 공동대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 공동대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 공동대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 확인하며, 본 수요예측에 참여한 기관투자자는 해당 사실을 입증하는 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정합니다.가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 공동대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니함※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 기관투자자가 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사로 참여하는 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 투자자임을 확약하는 확약서를 징구합니다. 동 서류와 관련하여 추가 서류를 요청 할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항, 제2항, 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따를 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하는 확약서 및 이를 증빙하기 위한 서류를 요청 할 수 있으며, 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.1. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항 각 호 중 어느 하나2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제9항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두3. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두4. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두

주6)
배정주식수(비율)의 변경① 일반청약자와 기관투자자의 배정주식수(비율)는 수요예측 결과 및 기관투자자의 청약 결과에 따라 청약일 및 청약일 전에 변경될 수 있습니다.② 한편 청약자 유형군에 따른 배정분 중 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 이를 초과청약이 있는 다른 청약자 유형군에 합산하여 배정할 수 있습니다. (「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 -Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 사항 - 4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항 - 다. 청약결과 배정에 관한 사항」에 관한 사항 부분 참조)③ 최종 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 총액인수계약서에 의거 공동대표주관회사가 자기계산으로 인수하거나 추첨을 통하여 재배정합니다.④ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제4호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다.⑤ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제5호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.⑥ 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁의 유효한 수요예측 참여수량이 부족하여 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁에 배정한 공모주식 수량이 규정에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 의무배정 수량을 배정한 것으로 봅니다. 이 경우 유효한 수요예측 참여수량이라 함은 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁을 운용하는 기관투자자가 수요예측에 참여하여 제출한 물량 중 매입희망 가격이 공모가격 이상으로 제출된 수량을 말합니다. 또한, ④, ⑤ 에도 불구하고 공동대표주관회사는 수요예측 또는 청약 경쟁률, 기관투자자의 투자성향 및 신뢰도 등을 고려하여 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁에 대한 배정비율을 달리할 수 있습니다.⑦ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다.가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 30% 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다). 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한함다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 공동대표주관회사의 내부기준(공동대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정⑧ 기업공개를 위한 공동대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제14항 각 호에 따라 공모주식의 1%에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량. 다만, 대표주관회사가 둘 이상인 경우 합하여 1%를 산정하며, 인수계약에 따라 대표주관회사가 실권주를 취득하는 경우에는 그 취득수량을 포함하여 산정한다)의 발행회사의 주식을 사모의 방법으로 공모가격과 같은가격으로 신규상장 신청일까지 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

주7)
주당 모집가액 : 공동대표주관회사 및 발행회사인 ㈜덕양에너젠이 제시한 희망공모가액 8,500원 ~ 10,000원 중 최저가액으로서 청약일 전에 공동대표주관회사가 수요예측을 실시하며, 동 수요예측 결과를 반영하여 공동대표주관회사와 ㈜덕양에너젠이 협의한 후 주당 확정공모가액을 최종 결정할 예정입니다.

주8)
모집총액은 공동대표주관회사 및 발행회사가 협의하여 제시한 희망공모가액 8,500원 ~ 10,000원 중 최저가액인 8,500원을 근거로 하여 계산한 금액이며, 확정된 가액이 아니므로 추후 변동될 수 있습니다.

주9)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제2-3조 제2항 제1호에 따라 정정 증권신고서 상의 공모주식수는 금번 제출한 증권신고서의 공모할 주식수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 주식수로 변경될 수 있습니다.

주10)
금번 공모는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3제1항에 해당하지 않으므로 일반청약자에 대한 환매청구권을 부여하지 않습니다.

주11)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제3항에 근거하여 본 공모주식의 청약조건을 충족하는 청약자 유형군의 청약수량이 배정비율에 미달하는 경우에는 다른 청약자 유형군에 배정할 수 있습니다.

다. 매출의 방법 등

(1) 매출의 방법

[매출방법 : 일반공모]

공모대상
주식수(비율)
배정비율
비고

일반공모
749,000주
100.0%
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정수량 포함

합계
749,000주
100.0%
-

[매출의 세부내역]

매출대상
배정주식수
배정비율
주당 매출가액
매출총액
비 고

일반청약자
187,250주~ 224,700주
25.0%~ 30.0%
8,500원
1,591,625,000원~ 1,909,950,000원
-

기관투자자
524,300주~ 561,750주
70.0%~ 75.0%
4,456,550,000원~ 4,774,875,000원
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정물량 포함

합계
749,000주
100.0%
6,366,500,000원
-

주1)

매출대상 주식에 대한 배정비율은 다음과 같습니다.

구분
배정주식수
배정비율
주당매출가액
배정금액
배정대상

공동대표주관회사
NH투자증권㈜
374,500주
50.0%
8,500원
3,183,250,000원
일반청약자, 기관투자자(고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁 배정수량 포함)

공동대표주관회사
미래에셋증권㈜
374,500주
50.0%
3,183,250,000원

합계
749,000주
100.0%
6,366,500,000원

주2)

금번 매출에서 일반청약자에게 배정된 매출물량은 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜를 통하여 청약이 실시됩니다.

구분
일반청약대상매출주식수
주당 매출가액
일반청약대상매출총액(원)

공동대표주관회사
NH투자증권㈜
93,625주~ 112,350주
8,500원
795,812,500원~ 954,975,000원

공동대표주관회사
미래에셋증권㈜
93,625주~ 112,350주
795,812,500원~ 954,975,000원

합계
187,250주~ 224,700주
1,591,625,000원~ 1,909,950,000원

주3)
금번 매출에서 기관투자자에게 배정된 주식은 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜를 통하여 청약이 실시됩니다.

주4)
「 근로복지기본법」제38조제2항 및 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제2호에 근거하여 우리사주조합에게 공모주식의 100분의 20의 범위에서 우선적으로 배정할 수 있으나, 금번 공모에서는 우리사주조합에 대한 우선배정을 진행하지 않습니다.

주5)
기관투자자 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제8호에 의한 다음 각 목에 해당하는 자를 말합니다.가. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제10조 제2항 제1호부터 제10호(제8호의 경우 법 제8조 제2항부터 제4항까지의 금융투자업자를 말한다. 이하 같다)까지, 제13호부터 제17호까지, 제3항 제3호, 제10호부터 제13호까지의 전문투자자나. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제182조에 따라 금융위원회에 등록되거나 제249조의6 또는 제249조의10에 따라 금융위원회에 보고된 집합투자기구다. 「국민연금법」에 의하여 설립된 국민연금관리공단라. 「우정사업본부 직제」에 따른 우정사업본부마. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제8조 제6항의 금융투자업자(이하 "투자일임회사"라 한다)바. 가목부터 마목에 준하는 법인으로 외국법령에 의하여 설립된 자사. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제8조 제7항의 금융투자업자 중 아목 이외의 자(이하 "신탁회사"라 한다)아. 「금융투자업규정」 제3-4조 제1항의 부동산신탁업자(이하 "부동산신탁회사"라 한다)※ 금번 공모와 관련하여 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조 제1항 제2호 단서조항의 "창업투자회사등"의 수요예측 참여는 허용되지 않습니다.※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 공동대표주관회사와 거래실적이 없고 공동대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 공동대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 공동대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 확인하며, 본 수요예측에 참여한 기관투자자는 해당 사실을 입증하는 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정합니다.가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 공동대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니함※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 기관투자자가 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사로 참여하는 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 투자자임을 확약하는 확약서를 징구합니다. 동 서류와 관련하여 추가 서류를 요청 할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항, 제2항, 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따를 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하는 확약서 및 이를 증빙하기 위한 서류를 요청 할 수 있으며, 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.1. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항 각 호 중 어느 하나2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제9항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두3. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두4. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두(1) "고위험고수익투자신탁등"이란「조세특례제한법」제91조의15제1항에 따른 투자신탁 등을 말하며,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말합니다.① 「조세특례제한법」 제91조의15 제1항에 따른 고위험고수익채권투자신탁(이하 '고위험고수익채권투자신탁'이라 한다). 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일ㆍ설립일이 속하는 분기 또는 그 다음 분기 말일 전 영업일까지 수요예측에 참여하는 경우에는 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 및 같은 조 제5항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 고위험고수익채권의 보유비율이 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 각 목의 비율 이상이어야 합니다.② 법률 제19328호 조세특례제한법의 시행일 이전의 제91조의15제1항에 따른 고위험고수익투자신탁(이하 '고위험고수익투자신탁'이라 한다)으로서 최초 설정일ㆍ설립일이 2023년 12월 31일 이전일 것. 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일ㆍ설립일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 6개월 미만인 경우에는 대통령령 제33499호 조세특례제한법 시행령 시행일 이전의 제93조제3항제1호 및 같은 조 제7항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합한 보유비율이 100분의 45 이상이고 이를 포함한 국내 채권의 보유비율이 100분의 60 이상이어야 합니다.

【 고위험고수익채권투자신탁 】

「조세특례제한법」제91조의15(고위험고수익채권투자신탁에 대한 과세특례)① 거주자가 대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등(이하 “고위험고수익채권투자신탁”이라 한다)에 2024년 12월 31일까지 가입하는 경우 해당 고위험고수익채권투자신탁에서 받는 이자소득 또는 배당소득은 「소득세법」 제14조제2항에 따른 종합소득과세표준에 합산하지 아니한다.「조세특례제한법 시행령」제93조(고위험고수익채권투자신탁에 대한 과세특례)① 법 제91조의15제1항에서 “대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등”이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁(이하 이 조에서 “투자신탁등”이라 한다)으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말한다.

1. 다음 각 목의 구분에 따른 요건을 갖출 것

가. 공모집합투자기구(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제18항에 따른 집합투자기구 중 같은 조 제19항에 따른 사모집합투자기구를 제외한 것을 말한다. 이하 이 조에서 같다)인 투자신탁등의 경우: 신용등급(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자 2 이상이 평가한 신용등급 중 낮은 신용등급을 말한다. 이하 이 조에서 같다)이 BBB+ 이하[「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제1호나목에 따른 사채 중 같은 법 제59조에 따른 단기사채등에 해당하는 사채(이하 이 조에서 “단기사채”라 한다)의 경우에는 A3+ 이하]인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것

나. 공모집합투자기구가 아닌 투자신탁등의 경우: 신용등급이 A+, A 또는 A-(단기사채의 경우에는 A2+, A2 또는 A2-)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 15 이상이고, 신용등급이 BBB+ 이하(단기사채의 경우에는 A3+ 이하)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상일 것

2. 국내 자산에만 투자할 것

【 고위험고수익투자신탁 】

「조세특례제한법」제91조의15(고위험고수익투자신탁 등에 대한 과세특례)① 거주자가 대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등(이하 “고위험고수익채권투자신탁”이라 한다)에 2024년 12월 31일까지 가입하는 경우 해당 고위험고수익채권투자신탁에서 받는 이자소득 또는 배당소득은 「소득세법」 제14조제2항에 따른 종합소득과세표준에 합산하지 아니한다.「조세특례제한법 시행령」제93조(고위험고수익투자신탁 등에 대한 과세특례)① 법 제91조의15제1항에서 “대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등”이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁(이하 이 조에서 “투자신탁등”이라 한다)으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말한다.1. 다음 각 목의 구분에 따른 요건을 갖출 것가. 공모집합투자기구(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제18항에 따른 집합투자기구 중 같은 조 제19항에 따른 사모집합투자기구를 제외한 것을 말한다. 이하 이 조에서 같다)인 투자신탁등의 경우: 신용등급(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자 2 이상이 평가한 신용등급 중 낮은 신용등급을 말한다. 이하 이 조에서 같다)이 BBB+ 이하[「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제1호나목에 따른 사채 중 같은 법 제59조에 따른 단기사채등에 해당하는 사채(이하 이 조에서 “단기사채”라 한다)의 경우에는 A3+ 이하]인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것나. 공모집합투자기구가 아닌 투자신탁등의 경우: 신용등급이 A+, A 또는 A-(단기사채의 경우에는 A2+, A2 또는 A2-)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 15 이상이고, 신용등급이 BBB+ 이하(단기사채의 경우에는 A3+ 이하)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상일 것2. 국내 자산에만 투자할 것

주1) 법률 제19328호 조세특례제한법의 시행일 이전의 제91조의15제1항 참고

주2) 대통령령 제33499호 조세특례제한법 시행령 시행일 이전의 제93조제3항제1호 및 같은 조 제7항 참고

※ 공동대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 고위험고수익투자신탁등으로 참여하는 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여명세서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

(2) "벤처기업투자신탁"이란 「조세특례제한법」 제16조 제1항 제2호의 벤처기업투자신탁으로서(대통령령 제28636호 「조세특례제한법」 시행령 일부개정령 시행 이후 설정된 벤처기업투자신탁에 한한다) 다음 각 항의 요건을 갖춘 신탁을 말합니다.① 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 의한 투자신탁(동법 제251조에 따른 보험회사의 특별계정을 제외한다. 이하 "투자신탁"이라 한다)으로서 계약기간이 3년 이상일 것

② 통장에 의하여 거래되는 것일 것

③ 투자신탁의 설정일부터 6개월(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제19항에 따른 사모집합투자기구에 해당하지 않는 경우에는 9개월) 이내에 투자신탁 재산총액에서 다음 각 목에 따른 비율의합계가 100분의 50 이상일 것. 이 경우 투자신탁 재산총액에서 가목 1)에 따른 투자를 하는 재산의 평가액이 차지하는 비율은 100분의 15 이상이어야 합니다.

가. 벤처기업에 다음의 투자를 하는 재산의 평가액의 합계액이 차지하는 비율

1)「벤처투자 촉진에 관한 법률」 제2조 제1호에 따른 투자

2) 타인 소유의 주식 또는 출자지분을 매입에 의하여 취득하는 방법으로 하는 투자

나. 벤처기업이었던 기업이 벤처기업에 해당하지 아니하게 된 이후 7년이 지나지 아니한 기업으로서 「자본시장과금융투자업에 관한 법률」에 따른 코스닥시장에 상장한 중소기업 또는 중견기업에 가목 1) 및 2)에 따른 투자를 하는 재산의 평가액의 합계액이 차지하는 비율

④ 제3항의 요건을 갖춘 날부터 매 6개월마다 같은 항 각 목 외의 부분 전단 및 후단에 따른 비율(투자신탁재산의 평가액이 투자원금보다 적은 경우로서 같은 후단에 따른 비율이 100분의 15 미만인 경우에는 이를 100분의 15로 본다)을 매일 6개월 동안 합산하여 같은 기간의 총일수로 나눈 비율이 각각 100분의 50 및 100분의 15 이상일 것. 다만, 투자신탁의 해지일 전 6개월에 대해서는 적용하지 아니합니다. 다만, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제20호에 의거 해당 벤처기업투자신탁의 최초 설정일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 1년 미만인 경우에는 같은 법 시행령 제14조제1항제3호에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 벤처기업투자신탁 재산총액에서 제3항 각 목에 따른 비율의 합계가 100분의 35 이상이어야 합니다.※ 공동대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 벤처기업투자신탁으로 참여하는 경우「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제20호에 따른 벤처기업투자신탁임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여명세서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

(3-1) 투자일임회사는 투자일임계약을 체결한 투자자가 다음 각 항의 요건을 모두 충족하고 투자일임회사가 아래 (3-2) 각 항의 어느 하나를 충족하는 경우에 한하여 투자일임재산으로 금번 수요예측에 참여할 수 있습니다. 다만,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등의 경우에는 제1항 및 제4항을 적용하지 않습니다.①「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 기관투자자(같은 호 마목에 따른 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 수요예측등 참여요건을 충족하지 못하는 자는 제외)일 것②「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제4항 각호의 어느 하나에 해당하지 아니할 것③「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2제6항제1호에 따라 불성실 수요예측등 참여자로 지정되어 기업공개를 위한 수요예측등 참여 및 공모주식 배정이 금지된 자가 아닐 것④ 투자일임계약 체결일로부터 3개월이 경과하고, 수요예측 참여일 전 3개월간의 일평균 투자일임재산의 평가액이 5억원 이상일 것

(3-2) 투자일임회사는 다음 각 항의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 고유재산으로 금번 수요예측에 참여할 수있습니다.① 투자일임업 등록일로부터 2년이 경과하고 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 수요예측등 참여일전3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것② 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액(투자일임업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 투자일임업 등록일부터 수요예측 참여일전까지 투자일임재산의 일평균 평가액을 말한다.)이 300억원 이상일 것

(4) 신탁회사는 다음 각 항의 요건을 모두 충족하는 경우에 한하여 신탁재산으로 금번 수요예측에 참여할 수 있습니다.

① 신탁계약을 체결한 투자자가 다음 각 목의 요건을 모두 충족할 것. 다만, 투자일임회사가「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등에 해당할 경우에는 가목의 본문 및 라목을 적용하지 아니함가. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호에 따른 기관투자자일 것. 단, 같은 호 마목에 따른 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 수요예측등 참여요건을 충족하지 못하는 자는 제외

나. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제4항 각 호의 어느 하나에 해당하지 아니할 것다. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2제6항제1호에 따라 불성실 수요예측등 참여자로 지정되어 기업공개를 위한 수요예측등 참여 및 공모주식 배정이 금지된 자가 아닐 것라. 신탁계약 체결일로부터 3개월이 경과하고, 수요예측 참여일 전 3개월간의 일평균 신탁재산의 평가액이 5억원 이상일 것② 신탁회사가 다음 각 목의 어느 하나에 해당할 것가. 신탁업 등록일로부터 2년이 경과하고 신탁회사가 운용하는 신탁재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것나. 신탁회사가 운용하는 전체 신탁재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액(신탁업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 신탁업 등록일부터 수요예측등 참여일전까지 신탁재산의 일평균 평가액을 말한다)이 300억원 이상일 것

(5-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 집합투자회사의 고유재산 또는 집합투자재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있습니다.① 일반 사모집합투자업 등록일로부터 2년이 경과하고 집합투자회사가 운용하는 전체 집합투자재산의 수요예측등참여일전 3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것② 집합투자회사가 운용하는 전체 집합투자재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액 (일반사모집합투자업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 일반사모집합투자업 등록일부터 수요예측등 참여일전까지 집합투자재산의 일평균 평가액을 말한다)이 300억원 이상일 것(5-2) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사가 (5-1)에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 경우 (5-1)의 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준의 각 호중 어느 하나의 사항이 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 공동대표주관회사가 요구하는 서류를 공동대표주관회사에 제출하여야 합니다. 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.(6-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사로서 투자일임업을 겸영하는 회사(이하 "겸영회사"라 한다)는 상기 (3-2)의 투자일임회사 참여기준의 각 호 또는 (5-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준의 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두를 충족하는 경우 고유재산, 집합투자재산, 투자일임재산(일임계약자 요건을 모두 충족한 경우에 한함) 중 어떠한 재산으로도 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있습니다.(6-2) 겸영회사가 (6-1)에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 경우 (3-2)에 따른 투자일임회사 참여기준의 각 항 또는 (5-1)의 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준의 각 항 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 참여기준 사항이 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 공동대표주관회사가 요구하는 서류를 공동대표주관회사에 제출하여야 합니다. 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.(7-1) 상기 (3-1), (5-1), (6-1) 조항에도 불구하고 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 각각 투자일임재산, 집합투자재산, 투자일임재산 또는 집합투자재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있습니다. 다만, 이 경우에도 고유재산으로는 수요예측등에 참여할 수 없으며 투자일임재산으로 참여하는 경우에는 일임계약자 요건을 모두 충족한 경우에 한합니다.1. 배정받은 주식에 대해 3개월 이상의 의무보유를 확약하는 경우2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제4호 또는 제5호에 따라 공모주식을 배정받기 위해 15일 이상의 의무보유를 확약하는 경우3. 2025년 12월 31일까지 최초 증권신고서를 제출한 기업공개를 위한 수요예측등에 2025년 1월 21일 이전에 체결된 투자일임계약의 투자일임재산으로 참여하거나 2025년 1월 21일 이전에 설정된 집합투자기구의 집합투자재산으로 참여하는 경우(7-2) 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 (7-1)의 제1호 또는 제2호에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여시 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두가 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 공동대표주관회사가 요구하는 서류를 공동대표주관회사에 제출하여야 합니다.(7-3) 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 (7-1)의 제3호에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여 시 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두가 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 공동대표주관회사가 요구하는 서류를 공동대표주관회사에 제출하여야 합니다. 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

※ 공동대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 투자일임회사(또는 신탁회사, 일반사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사)로 참여하는 경우 상기 요건에 해당하는 투자일임회사(또는 신탁회사 및 일반사모집합투자업을 등록한 집합투자회사)임을 확약하는 확약서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 부동산신탁회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2제4항에 따라 고유재산으로만 기업공개를 위한 수요예측에 참여할 수 있습니다.※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 공동대표주관회사와 거래실적이 없고 공동대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 공동대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 공동대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 확인하며, 본 수요예측에 참여한 기관투자자는 해당 사실을 입증하는 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정합니다.가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 공동대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니함※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 기관투자자가 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사로 참여하는 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 투자자임을 확약하는 확약서를 징구합니다. 동 서류와 관련하여 추가 서류를 요청 할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항, 제2항, 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따를 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하는 확약서 및 이를 증빙하기 위한 서류를 요청 할 수 있으며, 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.1. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항 각 호 중 어느 하나2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제9항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두3. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두4. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두

주6)
배정주식수(비율)의 변경① 일반청약자와 기관투자자의 배정주식수(비율)는 수요예측 결과 및 기관투자자의 청약 결과에 따라 청약일 및 청약일 전에 변경될 수 있습니다.② 한편 청약자 유형군에 따른 배정분 중 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 이를 초과청약이 있는 다른 청약자 유형군에 합산하여 배정할 수 있습니다. (「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 -Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 사항 - 4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항 - 다. 청약결과 배정에 관한 사항」에 관한 사항 부분 참조)③ 최종 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 총액인수계약서에 의거 공동대표주관회사가 자기계산으로 인수하거나 추첨을 통하여 재배정합니다.④ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제4호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다.⑤ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제5호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.⑥ 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁의 유효한 수요예측 참여수량이 부족하여 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁에 배정한 공모주식 수량이 규정에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 의무배정 수량을 배정한 것으로 봅니다. 이 경우 유효한 수요예측 참여수량이라 함은 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁을 운용하는 기관투자자가 수요예측에 참여하여 제출한 물량 중 매입희망 가격이 공모가격 이상으로 제출된 수량을 말합니다. 또한, ④, ⑤ 에도 불구하고 공동대표주관회사는 수요예측 또는 청약 경쟁률, 기관투자자의 투자성향 및 신뢰도 등을 고려하여 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁에 대한 배정비율을 달리할 수 있습니다.⑦ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다.가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 30% 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다). 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한함다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 공동대표주관회사의 내부기준(공동대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정⑧ 기업공개를 위한 공동대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제14항 각 호에 따라 공모주식의 1%에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량. 다만, 대표주관회사가 둘 이상인 경우 합하여 1%를 산정하며, 인수계약에 따라 대표주관회사가 실권주를 취득하는 경우에는 그 취득수량을 포함하여 산정한다)의 발행회사의 주식을 사모의 방법으로 공모가격과 같은가격으로 신규상장 신청일까지 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

주7)
주당 매출가액 : 공동대표주관회사 및 발행회사인 ㈜덕양에너젠이 제시한 희망공모가액 8,500원 ~ 10,000원 중 최저가액으로서 청약일 전에 공동대표주관회사가 수요예측을 실시하며, 동 수요예측 결과를 반영하여 공동대표주관회사와 ㈜덕양에너젠이 협의한 후 주당 확정공모가액을 최종 결정할 예정입니다.

주8)
매출총액은 공동대표주관회사 및 발행회사가 협의하여 제시한 희망공모가액 8,500원 ~ 10,000원 중 최저가액인 8,500원을 근거로 하여 계산한 금액이며, 확정된 가액이 아니므로 추후 변동될 수 있습니다.

주9)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제2-3조 제2항 제1호에 따라 정정 증권신고서 상의 공모주식수는 금번 제출한 증권신고서의 공모할 주식수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 주식수로 변경될 수 있습니다.

주10)
금번 공모는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3제1항에 해당하지 않으므로 일반청약자에 대한 환매청구권을 부여하지 않습니다.

주11)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제3항에 근거하여 본 공모주식의 청약조건을 충족하는 청약자 유형군의 청약수량이 배정비율에 미달하는 경우에는 다른 청약자 유형군에 배정할 수 있습니다.

(2) 매출의 위탁(또는 재위탁)에 관한 사항

수탁자
위탁의 내용 및 조건
매출잔량이 발생한 경우의 처리방법

(주)덕양에너젠
매출주주들(김기철 대표이사 및 이정민 주주)의보유 주식(749,000주)을 수요예측 후 결정된 공모가액으로 매출
총액인수계약서 상에서 정하는 방법에따라 인수단이 자기계산으로 인수함

(3) 매출대상주식의 소유자에 관한 사항

(단위 : 주)

보유자
회사와의 관계
증권의 종류
매출전 보유증권수
매출증권수(주1)
매출후 보유증권수(주2)

김기철
최대주주
기명식 보통주
5,983,814주
133,615주
5,850,199주

이정민
최대주주등
기명식 보통주
2,823,626주
615,385주
2,208,241주

합 계
8,807,440주
749,000주
8,058,440주

주1)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제2-3조 제2항 제1호에 근거하여 정정 증권신고서상의 공모주식수는 금번 제출하는 증권신고서 상의 공모주식수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 주식수로 변경 가능합니다.

주2)
금번 상장 이후 「코스닥시장 상장규정」 제26조 제1항 제1호에 의거 위 매출주주들이 보유하는 주식 중 6,000,000주(상장예정주식수의 24.18%)는 상장 후 30개월간, 2,058,440주(상장예정주식수의 8.29%)는 상장 후 6개월간 매각이 제한됩니다.

라. 상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분에 관한 사항
「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항에 의해 상장주선인은 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과할 때에는 10억원에 해당하는 수량)를 모집 ㆍ매출가격과 같은 가격으로 취득하여 상장일부터 3개월 동안 의무보유하여야 합니다.

[상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분 내역]

구분
취득 주수
주당 취득가액
취득총액
비고

NH투자증권㈜
58,824주
8,500원
500,004,000원
-

미래에셋증권㈜
58,823주
8,500원
499,995,500원

주1)
주당 취득가액 및 취득총액은 공동대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 희망공모가액(8,500원 ~ 10,000원)의 밴드 최저가액인 8,500원 기준입니다.

주2)
상기 취득분은 모집(매출)주식과는 별도로 신주로 발행되어 상장주선인이 취득하게 됩니다. 단, 모집ㆍ매출하는 물량의 청약이 미달될 경우, 주당 취득가액이 변경될 경우에는 주식수가 변동될 수 있습니다. 관련 내용은 「제1부 모집 또는 매출에관한 사항 - Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 5. 인수 등에 관한 사항」 부분을 참고하시기 바랍니다.

주3)
상장주선인의 의무 취득분은 「코스닥시장 상장규정」에 의거하여 모집(매출)하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집, 매출하는 가격과 같은 가격으로 사모의 방식으로 취득하게 됩니다. 또한 확정공모가액에 따라 취득주식수가 변동될 수 있습니다.

주4)
동 상장주선인의 의무취득분은「코스닥시장 상장규정」에 의거하여, 상장일로부터 3개월간 계속 보유하여야 하며, 증권신고서 제출일 현재시점 상장주선인은 동 의무인수분의 매도시기 및 매도가격에 대해서 구체적으로 결정한 바가 없습니다.

한편, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조(주식의 배정) 제14항에 의거하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 동조 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜와 미래에셋증권㈜은 상장을 위해 모집(매출)하는 주식의 100분의 1에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과하는 경우 30억원에 해당하는 수량)을 모집(매출)하는 가격과 같은 가격으로 취득하여 보유하여야 합니다. 이 경우, 의무취득분은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조(주식의 배정) 제14항에 의거하여, 상장일로부터 6개월간 계속 보유하여야 합니다.

(주2) 정정 후

2. 공모방법

금번 ㈜덕양에너젠의 코스닥시장 상장공모는 신주모집 6,751,000주(공모 주식의 90.01%), 구주매출 749,000주(공모 주식의 9.99%)의 일반공모 방식에 의합니다.

가. 공모주식의 배정내역

[공모방법 : 일반공모]

구분
주식수
배정비율
비고

일반공모
7,500,000주
100.0%
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정수량 포함

합계
7,500,000주
100.0%
-

주1)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제2-3조 제2항 제1호에 근거하여 정정신고서상의 공모주식수는 금번 제출하는 증권신고서 상의 공모주식수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 주식수로 변경 가능합니다.

주2)
「근로복지기본법」제38조제2항 및「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제2호에 근거하여 우리사주조합에게 공모주식의 100분의 20 의 범위에서 우선적으로 배정할 수 있으나, 금번 공모에서는 우리사주조합에 대한 우선배정을 진행하지 않습니다.

주3)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제4호에 의거 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다.

주4)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제5호에 의거 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.

[청약대상자 유형별 공모대상 주식수]

공모대상
주식수
배정비율
주당공모가액
모집(매출)총액
비고

일반청약자
1,875,000주
25.0%

10,000원(주1)

18,750,000,000원
-

기관투자자
5,625,000주
75.0%
56,250,000,000원
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정물량 포함

합계
7,500,000주
100.0%
75,000,000,000원
-

주1)

주당 공모가액 및 모집(매출)총액은 공동대표주관회사와 발행회사가 협의한 후
결정한 확정공모가액 10,000원 기준입니다.

주2)
「 근로복지기본법」제38조제2항 및 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제2호에 근거하여우리사주조합에게 공모주식의 100분의 20의 범위에서 우선적으로 배정할 수 있으나, 금번 공모에서는 우리사주조합에 대한 우선배정을 진행하지 않습니다.

주3)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제3호에 따라 일반청약자에게 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.

주4)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제6호에 따라 일반청약자 배정물량인 공모 물량의 25%에 추가적으로 우리사주조합원의 청약 수량을 제외한 물량을 공모주식의 5% 내에서 발행회사와 협의하여 일반청약자에게 추가적으로 배정할 수 있습니다. 금번 공모에서는 우리사주조합에 대한 우선배정을 진행하지 않으나, 상기 규정에 의거하여 우리사주조합 우선배정 여부와 관계 없이 공모주식의 5% 이내에서 일반청약자에게 추가 배정할 수 있습니다.

주5)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제4호에 따라 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에게 공모주식의 100분의 10 이상을 배정합니다.

주6)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제5호에 따라 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.

주7)
"일반기관투자자"란 기관투자자에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제4호 및 제5호에 따라 공모주식을 배정받는 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁을 제외한 자를 말합니다.(이하 "일반기관투자자"라 한다)

주8)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제7호에 따라 주2)~주6)에 따른 배정 후 잔여주식은 주9)~주11)에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다.

주9)
일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 30% 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)합니다.

주10)
선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다)합니다. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한합니다

주11)
주9) 및 주10)에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 공동대표주관회사의 내부기준(공동대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정합니다

주12)
기업공개를 위한 공동대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 주9)에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제14항 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유하여야 합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 주9)에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

주13)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제3항에 근거하여 본 공모주식의 청약조건을 충족하는 청약자 유형군의 청약수량이 배정비율에 미달하는 경우에는 다른 청약자 유형군에 배정할 수 있습니다.

나. 모집의 방법 등

[모집방법 : 일반공모]

공모대상
주식수
배정비율
비고

일반공모
6,751,000주
100.0%
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정수량 포함

합계
6,751,000주
100.0%
-

[모집의 세부내역]

모집대상
배정주식수
배정비율
주당 모집가액
모집총액
비 고

일반청약자
1,687,750주
25.0%
10,000원
16,877,500,000원
-

기관투자자
5,063,250주
75.0%
50,632,500,000원
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정물량 포함

합계
6,751,000주
100.0%
67,510,000,000원
-

주1)

모집대상 주식에 대한 배정비율은 다음과 같습니다.

구분
배정주식수
배정비율
주당모집가액
배정금액
배정대상

공동대표주관회사
NH투자증권㈜
3,375,500주
50.0%
10,000원
33,755,000,000원
일반청약자, 기관투자자(고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁 배정수량 포함)

공동대표주관회사
미래에셋증권㈜
3,375,500주
50.0%
33,755,000,000원

합계
6,751,000주
100.0%
67,510,000,000원

주2)

금번 모집에서 일반청약자에게 배정된 모집물량은 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜를 통하여 청약이 실시됩니다.

구분
일반청약대상매출주식수
주당 매출가액
일반청약대상매출총액(원)

공동대표주관회사
NH투자증권㈜
843,875주
10,000원
8,438,750,000원

공동대표주관회사
미래에셋증권㈜
843,875주
8,438,750,000원

합계
1,687,750주
16,877,500,000원

주3)
금번 모집에서 기관투자자에게 배정된 주식은 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜를 통하여 청약이 실시됩니다.

주4)
「 근로복지기본법」제38조제2항 및 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제2호에 근거하여 우리사주조합에게 공모주식의 100분의 20의 범위에서 우선적으로 배정할 수 있으나, 금번 공모에서는 우리사주조합에 대한 우선배정을 진행하지 않습니다.

주5)
기관투자자 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제8호에 의한 다음 각 목에 해당하는 자를 말합니다.가. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제10조 제2항 제1호부터 제10호(제8호의 경우 법 제8조 제2항부터 제4항까지의 금융투자업자를 말한다. 이하 같다)까지, 제13호부터 제17호까지, 제3항 제3호, 제10호부터 제13호까지의 전문투자자나. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제182조에 따라 금융위원회에 등록되거나 제249조의6 또는 제249조의10에 따라 금융위원회에 보고된 집합투자기구다. 「국민연금법」에 의하여 설립된 국민연금관리공단라. 「우정사업본부 직제」에 따른 우정사업본부마. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제8조 제6항의 금융투자업자(이하 "투자일임회사"라 한다)바. 가목부터 마목에 준하는 법인으로 외국법령에 의하여 설립된 자사. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제8조 제7항의 금융투자업자 중 아목 이외의 자(이하 "신탁회사"라 한다)아. 「금융투자업규정」 제3-4조 제1항의 부동산신탁업자(이하 "부동산신탁회사"라 한다)※ 금번 공모와 관련하여 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조 제1항 제2호 단서조항의 "창업투자회사등"의 수요예측 참여는 허용되지 않습니다.※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 공동대표주관회사와 거래실적이 없고 공동대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 공동대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 공동대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 확인하며, 본 수요예측에 참여한 기관투자자는 해당 사실을 입증하는 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정합니다.가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 공동대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니함※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 기관투자자가 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사로 참여하는 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 투자자임을 확약하는 확약서를 징구합니다. 동 서류와 관련하여 추가 서류를 요청 할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항, 제2항, 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따를 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하는 확약서 및 이를 증빙하기 위한 서류를 요청 할 수 있으며, 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.1. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항 각 호 중 어느 하나2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제9항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두3. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두4. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두(1) "고위험고수익투자신탁등"이란「조세특례제한법」제91조의15제1항에 따른 투자신탁 등을 말하며,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말합니다.① 「조세특례제한법」 제91조의15 제1항에 따른 고위험고수익채권투자신탁(이하 '고위험고수익채권투자신탁'이라 한다). 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일ㆍ설립일이 속하는 분기 또는 그 다음 분기 말일 전 영업일까지 수요예측에 참여하는 경우에는 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 및 같은 조 제5항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 고위험고수익채권의 보유비율이 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 각 목의 비율 이상이어야 합니다.② 법률 제19328호 조세특례제한법의 시행일 이전의 제91조의15제1항에 따른 고위험고수익투자신탁(이하 '고위험고수익투자신탁'이라 한다)으로서 최초 설정일ㆍ설립일이 2023년 12월 31일 이전일 것. 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일ㆍ설립일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 6개월 미만인 경우에는 대통령령 제33499호 조세특례제한법 시행령 시행일 이전의 제93조제3항제1호 및 같은 조 제7항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합한 보유비율이 100분의 45 이상이고 이를 포함한 국내 채권의 보유비율이 100분의 60 이상이어야 합니다.

【 고위험고수익채권투자신탁 】

「조세특례제한법」제91조의15(고위험고수익채권투자신탁에 대한 과세특례)① 거주자가 대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등(이하 “고위험고수익채권투자신탁”이라 한다)에 2024년 12월 31일까지 가입하는 경우 해당 고위험고수익채권투자신탁에서 받는 이자소득 또는 배당소득은 「소득세법」 제14조제2항에 따른 종합소득과세표준에 합산하지 아니한다.「조세특례제한법 시행령」제93조(고위험고수익채권투자신탁에 대한 과세특례)① 법 제91조의15제1항에서 “대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등”이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁(이하 이 조에서 “투자신탁등”이라 한다)으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말한다.

1. 다음 각 목의 구분에 따른 요건을 갖출 것

가. 공모집합투자기구(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제18항에 따른 집합투자기구 중 같은 조 제19항에 따른 사모집합투자기구를 제외한 것을 말한다. 이하 이 조에서 같다)인 투자신탁등의 경우: 신용등급(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자 2 이상이 평가한 신용등급 중 낮은 신용등급을 말한다. 이하 이 조에서 같다)이 BBB+ 이하[「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제1호나목에 따른 사채 중 같은 법 제59조에 따른 단기사채등에 해당하는 사채(이하 이 조에서 “단기사채”라 한다)의 경우에는 A3+ 이하]인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것

나. 공모집합투자기구가 아닌 투자신탁등의 경우: 신용등급이 A+, A 또는 A-(단기사채의 경우에는 A2+, A2 또는 A2-)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 15 이상이고, 신용등급이 BBB+ 이하(단기사채의 경우에는 A3+ 이하)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상일 것

2. 국내 자산에만 투자할 것

【 고위험고수익투자신탁 】

「조세특례제한법」제91조의15(고위험고수익투자신탁 등에 대한 과세특례)① 거주자가 대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등(이하 “고위험고수익채권투자신탁”이라 한다)에 2024년 12월 31일까지 가입하는 경우 해당 고위험고수익채권투자신탁에서 받는 이자소득 또는 배당소득은 「소득세법」 제14조제2항에 따른 종합소득과세표준에 합산하지 아니한다.「조세특례제한법 시행령」제93조(고위험고수익투자신탁 등에 대한 과세특례)① 법 제91조의15제1항에서 “대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등”이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁(이하 이 조에서 “투자신탁등”이라 한다)으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말한다.1. 다음 각 목의 구분에 따른 요건을 갖출 것가. 공모집합투자기구(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제18항에 따른 집합투자기구 중 같은 조 제19항에 따른 사모집합투자기구를 제외한 것을 말한다. 이하 이 조에서 같다)인 투자신탁등의 경우: 신용등급(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자 2 이상이 평가한 신용등급 중 낮은 신용등급을 말한다. 이하 이 조에서 같다)이 BBB+ 이하[「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제1호나목에 따른 사채 중 같은 법 제59조에 따른 단기사채등에 해당하는 사채(이하 이 조에서 “단기사채”라 한다)의 경우에는 A3+ 이하]인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것나. 공모집합투자기구가 아닌 투자신탁등의 경우: 신용등급이 A+, A 또는 A-(단기사채의 경우에는 A2+, A2 또는 A2-)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 15 이상이고, 신용등급이 BBB+ 이하(단기사채의 경우에는 A3+ 이하)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상일 것2. 국내 자산에만 투자할 것

주1) 법률 제19328호 조세특례제한법의 시행일 이전의 제91조의15제1항 참고

주2) 대통령령 제33499호 조세특례제한법 시행령 시행일 이전의 제93조제3항제1호 및 같은 조 제7항 참고

※ 공동대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 고위험고수익투자신탁등으로 참여하는 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여명세서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

(2) "벤처기업투자신탁"이란 「조세특례제한법」 제16조 제1항 제2호의 벤처기업투자신탁으로서(대통령령 제28636호 「조세특례제한법」 시행령 일부개정령 시행 이후 설정된 벤처기업투자신탁에 한한다) 다음 각 항의 요건을 갖춘 신탁을 말합니다.① 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 의한 투자신탁(동법 제251조에 따른 보험회사의 특별계정을 제외한다. 이하 "투자신탁"이라 한다)으로서 계약기간이 3년 이상일 것

② 통장에 의하여 거래되는 것일 것

③ 투자신탁의 설정일부터 6개월(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제19항에 따른 사모집합투자기구에 해당하지 않는 경우에는 9개월) 이내에 투자신탁 재산총액에서 다음 각 목에 따른 비율의합계가 100분의 50 이상일 것. 이 경우 투자신탁 재산총액에서 가목 1)에 따른 투자를 하는 재산의 평가액이 차지하는 비율은 100분의 15 이상이어야 합니다.

가. 벤처기업에 다음의 투자를 하는 재산의 평가액의 합계액이 차지하는 비율

1)「벤처투자 촉진에 관한 법률」 제2조 제1호에 따른 투자

2) 타인 소유의 주식 또는 출자지분을 매입에 의하여 취득하는 방법으로 하는 투자

나. 벤처기업이었던 기업이 벤처기업에 해당하지 아니하게 된 이후 7년이 지나지 아니한 기업으로서 「자본시장과금융투자업에 관한 법률」에 따른 코스닥시장에 상장한 중소기업 또는 중견기업에 가목 1) 및 2)에 따른 투자를 하는 재산의 평가액의 합계액이 차지하는 비율

④ 제3항의 요건을 갖춘 날부터 매 6개월마다 같은 항 각 목 외의 부분 전단 및 후단에 따른 비율(투자신탁재산의 평가액이 투자원금보다 적은 경우로서 같은 후단에 따른 비율이 100분의 15 미만인 경우에는 이를 100분의 15로 본다)을 매일 6개월 동안 합산하여 같은 기간의 총일수로 나눈 비율이 각각 100분의 50 및 100분의 15 이상일 것. 다만, 투자신탁의 해지일 전 6개월에 대해서는 적용하지 아니합니다. 다만, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제20호에 의거 해당 벤처기업투자신탁의 최초 설정일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 1년 미만인 경우에는 같은 법 시행령 제14조제1항제3호에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 벤처기업투자신탁 재산총액에서 제3항 각 목에 따른 비율의 합계가 100분의 35 이상이어야 합니다.※ 공동대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 벤처기업투자신탁으로 참여하는 경우「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제20호에 따른 벤처기업투자신탁임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여명세서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

(3-1) 투자일임회사는 투자일임계약을 체결한 투자자가 다음 각 항의 요건을 모두 충족하고 투자일임회사가 아래 (3-2) 각 항의 어느 하나를 충족하는 경우에 한하여 투자일임재산으로 금번 수요예측에 참여할 수 있습니다. 다만,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등의 경우에는 제1항 및 제4항을 적용하지 않습니다.①「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 기관투자자(같은 호 마목에 따른 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 수요예측등 참여요건을 충족하지 못하는 자는 제외)일 것②「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제4항 각호의 어느 하나에 해당하지 아니할 것③「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2제6항제1호에 따라 불성실 수요예측등 참여자로 지정되어 기업공개를 위한 수요예측등 참여 및 공모주식 배정이 금지된 자가 아닐 것④ 투자일임계약 체결일로부터 3개월이 경과하고, 수요예측 참여일 전 3개월간의 일평균 투자일임재산의 평가액이 5억원 이상일 것

(3-2) 투자일임회사는 다음 각 항의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 고유재산으로 금번 수요예측에 참여할 수있습니다.① 투자일임업 등록일로부터 2년이 경과하고 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 수요예측등 참여일전3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것② 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액(투자일임업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 투자일임업 등록일부터 수요예측 참여일전까지 투자일임재산의 일평균 평가액을 말한다.)이 300억원 이상일 것

(4) 신탁회사는 다음 각 항의 요건을 모두 충족하는 경우에 한하여 신탁재산으로 금번 수요예측에 참여할 수 있습니다.

① 신탁계약을 체결한 투자자가 다음 각 목의 요건을 모두 충족할 것. 다만, 투자일임회사가「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등에 해당할 경우에는 가목의 본문 및 라목을 적용하지 아니함가. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호에 따른 기관투자자일 것. 단, 같은 호 마목에 따른 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 수요예측등 참여요건을 충족하지 못하는 자는 제외

나. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제4항 각 호의 어느 하나에 해당하지 아니할 것다. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2제6항제1호에 따라 불성실 수요예측등 참여자로 지정되어 기업공개를 위한 수요예측등 참여 및 공모주식 배정이 금지된 자가 아닐 것라. 신탁계약 체결일로부터 3개월이 경과하고, 수요예측 참여일 전 3개월간의 일평균 신탁재산의 평가액이 5억원 이상일 것② 신탁회사가 다음 각 목의 어느 하나에 해당할 것가. 신탁업 등록일로부터 2년이 경과하고 신탁회사가 운용하는 신탁재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것나. 신탁회사가 운용하는 전체 신탁재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액(신탁업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 신탁업 등록일부터 수요예측등 참여일전까지 신탁재산의 일평균 평가액을 말한다)이 300억원 이상일 것

(5-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 집합투자회사의 고유재산 또는 집합투자재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있습니다.① 일반 사모집합투자업 등록일로부터 2년이 경과하고 집합투자회사가 운용하는 전체 집합투자재산의 수요예측등참여일전 3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것② 집합투자회사가 운용하는 전체 집합투자재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액 (일반사모집합투자업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 일반사모집합투자업 등록일부터 수요예측등 참여일전까지 집합투자재산의 일평균 평가액을 말한다)이 300억원 이상일 것(5-2) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사가 (5-1)에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 경우 (5-1)의 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준의 각 호중 어느 하나의 사항이 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 공동대표주관회사가 요구하는 서류를 공동대표주관회사에 제출하여야 합니다. 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.(6-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사로서 투자일임업을 겸영하는 회사(이하 "겸영회사"라 한다)는 상기 (3-2)의 투자일임회사 참여기준의 각 호 또는 (5-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준의 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두를 충족하는 경우 고유재산, 집합투자재산, 투자일임재산(일임계약자 요건을 모두 충족한 경우에 한함) 중 어떠한 재산으로도 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있습니다.(6-2) 겸영회사가 (6-1)에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 경우 (3-2)에 따른 투자일임회사 참여기준의 각 항 또는 (5-1)의 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준의 각 항 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 참여기준 사항이 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 공동대표주관회사가 요구하는 서류를 공동대표주관회사에 제출하여야 합니다. 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.(7-1) 상기 (3-1), (5-1), (6-1) 조항에도 불구하고 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 각각 투자일임재산, 집합투자재산, 투자일임재산 또는 집합투자재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있습니다. 다만, 이 경우에도 고유재산으로는 수요예측등에 참여할 수 없으며 투자일임재산으로 참여하는 경우에는 일임계약자 요건을 모두 충족한 경우에 한합니다.1. 배정받은 주식에 대해 3개월 이상의 의무보유를 확약하는 경우2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제4호 또는 제5호에 따라 공모주식을 배정받기 위해 15일 이상의 의무보유를 확약하는 경우3. 2025년 12월 31일까지 최초 증권신고서를 제출한 기업공개를 위한 수요예측등에 2025년 1월 21일 이전에 체결된 투자일임계약의 투자일임재산으로 참여하거나 2025년 1월 21일 이전에 설정된 집합투자기구의 집합투자재산으로 참여하는 경우(7-2) 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 (7-1)의 제1호 또는 제2호에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여시 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두가 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 공동대표주관회사가 요구하는 서류를 공동대표주관회사에 제출하여야 합니다.(7-3) 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 (7-1)의 제3호에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여 시 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두가 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 공동대표주관회사가 요구하는 서류를 공동대표주관회사에 제출하여야 합니다. 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

※ 공동대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 투자일임회사(또는 신탁회사, 일반사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사)로 참여하는 경우 상기 요건에 해당하는 투자일임회사(또는 신탁회사 및 일반사모집합투자업을 등록한 집합투자회사)임을 확약하는 확약서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 부동산신탁회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2제4항에 따라 고유재산으로만 기업공개를 위한 수요예측에 참여할 수 있습니다.※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 공동대표주관회사와 거래실적이 없고 공동대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 공동대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 공동대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 확인하며, 본 수요예측에 참여한 기관투자자는 해당 사실을 입증하는 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정합니다.가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 공동대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니함※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 기관투자자가 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사로 참여하는 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 투자자임을 확약하는 확약서를 징구합니다. 동 서류와 관련하여 추가 서류를 요청 할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항, 제2항, 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따를 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하는 확약서 및 이를 증빙하기 위한 서류를 요청 할 수 있으며, 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.1. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항 각 호 중 어느 하나2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제9항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두3. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두4. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두

주6)
배정주식수(비율)의 변경① 일반청약자와 기관투자자의 배정주식수(비율)는 수요예측 결과 및 기관투자자의 청약 결과에 따라 청약일 및 청약일 전에 변경될 수 있습니다.② 한편 청약자 유형군에 따른 배정분 중 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 이를 초과청약이 있는 다른 청약자 유형군에 합산하여 배정할 수 있습니다. (「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 -Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 사항 - 4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항 - 다. 청약결과 배정에 관한 사항」에 관한 사항 부분 참조)③ 최종 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 총액인수계약서에 의거 공동대표주관회사가 자기계산으로 인수하거나 추첨을 통하여 재배정합니다.④ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제4호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다.⑤ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제5호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.⑥ 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁의 유효한 수요예측 참여수량이 부족하여 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁에 배정한 공모주식 수량이 규정에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 의무배정 수량을 배정한 것으로 봅니다. 이 경우 유효한 수요예측 참여수량이라 함은 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁을 운용하는 기관투자자가 수요예측에 참여하여 제출한 물량 중 매입희망 가격이 공모가격 이상으로 제출된 수량을 말합니다. 또한, ④, ⑤ 에도 불구하고 공동대표주관회사는 수요예측 또는 청약 경쟁률, 기관투자자의 투자성향 및 신뢰도 등을 고려하여 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁에 대한 배정비율을 달리할 수 있습니다.⑦ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다.가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 30% 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다). 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한함다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 공동대표주관회사의 내부기준(공동대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정⑧ 기업공개를 위한 공동대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제14항 각 호에 따라 공모주식의 1%에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량. 다만, 대표주관회사가 둘 이상인 경우 합하여 1%를 산정하며, 인수계약에 따라 대표주관회사가 실권주를 취득하는 경우에는 그 취득수량을 포함하여 산정한다)의 발행회사의 주식을 사모의 방법으로 공모가격과 같은가격으로 신규상장 신청일까지 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

주7)

주당 모집가액 : 공동대표주관회사와 ㈜덕양에너젠이 협의한 후
결정한 확정공모가액 10,000원 기준입니다.

주8)

모집총액은 공동대표주관회사 및 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액 10,000원 기준입니다.

주9)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제2-3조 제2항 제1호에 따라 정정 증권신고서 상의 공모주식수는 금번 제출한 증권신고서의 공모할 주식수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 주식수로 변경될 수 있습니다.

주10)
금번 공모는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3제1항에 해당하지 않으므로 일반청약자에 대한 환매청구권을 부여하지 않습니다.

주11)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제3항에 근거하여 본 공모주식의 청약조건을 충족하는 청약자 유형군의 청약수량이 배정비율에 미달하는 경우에는 다른 청약자 유형군에 배정할 수 있습니다.

다. 매출의 방법 등

(1) 매출의 방법

[매출방법 : 일반공모]

공모대상
주식수(비율)
배정비율
비고

일반공모
749,000주
100.0%
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정수량 포함

합계
749,000주
100.0%
-

[매출의 세부내역]

매출대상
배정주식수
배정비율
주당 매출가액
매출총액
비 고

일반청약자
187,250주
25.0%
10,000원
1,872,500,000원
-

기관투자자
561,750주
75.0%
5,617,500,000원
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정물량 포함

합계
749,000주
100.0%
7,490,000,000원
-

주1)

매출대상 주식에 대한 배정비율은 다음과 같습니다.

구분
배정주식수
배정비율
주당매출가액
배정금액
배정대상

공동대표주관회사
NH투자증권㈜
374,500주
50.0%
10,000원
3,745,000,000원
일반청약자, 기관투자자(고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁 배정수량 포함)

공동대표주관회사
미래에셋증권㈜
374,500주
50.0%
3,745,000,000원

합계
749,000주
100.0%
7,490,000,000원

주2)

금번 매출에서 일반청약자에게 배정된 매출물량은 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜를 통하여 청약이 실시됩니다.

구분
일반청약대상매출주식수
주당 매출가액
일반청약대상매출총액(원)

공동대표주관회사
NH투자증권㈜
93,625주
10,000원
936,250,000원

공동대표주관회사
미래에셋증권㈜
93,625주
936,250,000원

합계
187,250주
1,872,500,000원

주3)
금번 매출에서 기관투자자에게 배정된 주식은 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜를 통하여 청약이 실시됩니다.

주4)
「 근로복지기본법」제38조제2항 및 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제2호에 근거하여 우리사주조합에게 공모주식의 100분의 20의 범위에서 우선적으로 배정할 수 있으나, 금번 공모에서는 우리사주조합에 대한 우선배정을 진행하지 않습니다.

주5)
기관투자자 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제8호에 의한 다음 각 목에 해당하는 자를 말합니다.가. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제10조 제2항 제1호부터 제10호(제8호의 경우 법 제8조 제2항부터 제4항까지의 금융투자업자를 말한다. 이하 같다)까지, 제13호부터 제17호까지, 제3항 제3호, 제10호부터 제13호까지의 전문투자자나. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제182조에 따라 금융위원회에 등록되거나 제249조의6 또는 제249조의10에 따라 금융위원회에 보고된 집합투자기구다. 「국민연금법」에 의하여 설립된 국민연금관리공단라. 「우정사업본부 직제」에 따른 우정사업본부마. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제8조 제6항의 금융투자업자(이하 "투자일임회사"라 한다)바. 가목부터 마목에 준하는 법인으로 외국법령에 의하여 설립된 자사. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제8조 제7항의 금융투자업자 중 아목 이외의 자(이하 "신탁회사"라 한다)아. 「금융투자업규정」 제3-4조 제1항의 부동산신탁업자(이하 "부동산신탁회사"라 한다)※ 금번 공모와 관련하여 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조 제1항 제2호 단서조항의 "창업투자회사등"의 수요예측 참여는 허용되지 않습니다.※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 공동대표주관회사와 거래실적이 없고 공동대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 공동대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 공동대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 확인하며, 본 수요예측에 참여한 기관투자자는 해당 사실을 입증하는 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정합니다.가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 공동대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니함※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 기관투자자가 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사로 참여하는 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 투자자임을 확약하는 확약서를 징구합니다. 동 서류와 관련하여 추가 서류를 요청 할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항, 제2항, 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따를 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하는 확약서 및 이를 증빙하기 위한 서류를 요청 할 수 있으며, 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.1. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항 각 호 중 어느 하나2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제9항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두3. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두4. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두(1) "고위험고수익투자신탁등"이란「조세특례제한법」제91조의15제1항에 따른 투자신탁 등을 말하며,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말합니다.① 「조세특례제한법」 제91조의15 제1항에 따른 고위험고수익채권투자신탁(이하 '고위험고수익채권투자신탁'이라 한다). 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일ㆍ설립일이 속하는 분기 또는 그 다음 분기 말일 전 영업일까지 수요예측에 참여하는 경우에는 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 및 같은 조 제5항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 고위험고수익채권의 보유비율이 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 각 목의 비율 이상이어야 합니다.② 법률 제19328호 조세특례제한법의 시행일 이전의 제91조의15제1항에 따른 고위험고수익투자신탁(이하 '고위험고수익투자신탁'이라 한다)으로서 최초 설정일ㆍ설립일이 2023년 12월 31일 이전일 것. 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일ㆍ설립일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 6개월 미만인 경우에는 대통령령 제33499호 조세특례제한법 시행령 시행일 이전의 제93조제3항제1호 및 같은 조 제7항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합한 보유비율이 100분의 45 이상이고 이를 포함한 국내 채권의 보유비율이 100분의 60 이상이어야 합니다.

【 고위험고수익채권투자신탁 】

「조세특례제한법」제91조의15(고위험고수익채권투자신탁에 대한 과세특례)① 거주자가 대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등(이하 “고위험고수익채권투자신탁”이라 한다)에 2024년 12월 31일까지 가입하는 경우 해당 고위험고수익채권투자신탁에서 받는 이자소득 또는 배당소득은 「소득세법」 제14조제2항에 따른 종합소득과세표준에 합산하지 아니한다.「조세특례제한법 시행령」제93조(고위험고수익채권투자신탁에 대한 과세특례)① 법 제91조의15제1항에서 “대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등”이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁(이하 이 조에서 “투자신탁등”이라 한다)으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말한다.

1. 다음 각 목의 구분에 따른 요건을 갖출 것

가. 공모집합투자기구(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제18항에 따른 집합투자기구 중 같은 조 제19항에 따른 사모집합투자기구를 제외한 것을 말한다. 이하 이 조에서 같다)인 투자신탁등의 경우: 신용등급(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자 2 이상이 평가한 신용등급 중 낮은 신용등급을 말한다. 이하 이 조에서 같다)이 BBB+ 이하[「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제1호나목에 따른 사채 중 같은 법 제59조에 따른 단기사채등에 해당하는 사채(이하 이 조에서 “단기사채”라 한다)의 경우에는 A3+ 이하]인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것

나. 공모집합투자기구가 아닌 투자신탁등의 경우: 신용등급이 A+, A 또는 A-(단기사채의 경우에는 A2+, A2 또는 A2-)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 15 이상이고, 신용등급이 BBB+ 이하(단기사채의 경우에는 A3+ 이하)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상일 것

2. 국내 자산에만 투자할 것

【 고위험고수익투자신탁 】

「조세특례제한법」제91조의15(고위험고수익투자신탁 등에 대한 과세특례)① 거주자가 대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등(이하 “고위험고수익채권투자신탁”이라 한다)에 2024년 12월 31일까지 가입하는 경우 해당 고위험고수익채권투자신탁에서 받는 이자소득 또는 배당소득은 「소득세법」 제14조제2항에 따른 종합소득과세표준에 합산하지 아니한다.「조세특례제한법 시행령」제93조(고위험고수익투자신탁 등에 대한 과세특례)① 법 제91조의15제1항에서 “대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등”이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁(이하 이 조에서 “투자신탁등”이라 한다)으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말한다.1. 다음 각 목의 구분에 따른 요건을 갖출 것가. 공모집합투자기구(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제18항에 따른 집합투자기구 중 같은 조 제19항에 따른 사모집합투자기구를 제외한 것을 말한다. 이하 이 조에서 같다)인 투자신탁등의 경우: 신용등급(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자 2 이상이 평가한 신용등급 중 낮은 신용등급을 말한다. 이하 이 조에서 같다)이 BBB+ 이하[「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제1호나목에 따른 사채 중 같은 법 제59조에 따른 단기사채등에 해당하는 사채(이하 이 조에서 “단기사채”라 한다)의 경우에는 A3+ 이하]인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것나. 공모집합투자기구가 아닌 투자신탁등의 경우: 신용등급이 A+, A 또는 A-(단기사채의 경우에는 A2+, A2 또는 A2-)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 15 이상이고, 신용등급이 BBB+ 이하(단기사채의 경우에는 A3+ 이하)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상일 것2. 국내 자산에만 투자할 것

주1) 법률 제19328호 조세특례제한법의 시행일 이전의 제91조의15제1항 참고

주2) 대통령령 제33499호 조세특례제한법 시행령 시행일 이전의 제93조제3항제1호 및 같은 조 제7항 참고

※ 공동대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 고위험고수익투자신탁등으로 참여하는 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여명세서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

(2) "벤처기업투자신탁"이란 「조세특례제한법」 제16조 제1항 제2호의 벤처기업투자신탁으로서(대통령령 제28636호 「조세특례제한법」 시행령 일부개정령 시행 이후 설정된 벤처기업투자신탁에 한한다) 다음 각 항의 요건을 갖춘 신탁을 말합니다.① 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 의한 투자신탁(동법 제251조에 따른 보험회사의 특별계정을 제외한다. 이하 "투자신탁"이라 한다)으로서 계약기간이 3년 이상일 것

② 통장에 의하여 거래되는 것일 것

③ 투자신탁의 설정일부터 6개월(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제19항에 따른 사모집합투자기구에 해당하지 않는 경우에는 9개월) 이내에 투자신탁 재산총액에서 다음 각 목에 따른 비율의합계가 100분의 50 이상일 것. 이 경우 투자신탁 재산총액에서 가목 1)에 따른 투자를 하는 재산의 평가액이 차지하는 비율은 100분의 15 이상이어야 합니다.

가. 벤처기업에 다음의 투자를 하는 재산의 평가액의 합계액이 차지하는 비율

1)「벤처투자 촉진에 관한 법률」 제2조 제1호에 따른 투자

2) 타인 소유의 주식 또는 출자지분을 매입에 의하여 취득하는 방법으로 하는 투자

나. 벤처기업이었던 기업이 벤처기업에 해당하지 아니하게 된 이후 7년이 지나지 아니한 기업으로서 「자본시장과금융투자업에 관한 법률」에 따른 코스닥시장에 상장한 중소기업 또는 중견기업에 가목 1) 및 2)에 따른 투자를 하는 재산의 평가액의 합계액이 차지하는 비율

④ 제3항의 요건을 갖춘 날부터 매 6개월마다 같은 항 각 목 외의 부분 전단 및 후단에 따른 비율(투자신탁재산의 평가액이 투자원금보다 적은 경우로서 같은 후단에 따른 비율이 100분의 15 미만인 경우에는 이를 100분의 15로 본다)을 매일 6개월 동안 합산하여 같은 기간의 총일수로 나눈 비율이 각각 100분의 50 및 100분의 15 이상일 것. 다만, 투자신탁의 해지일 전 6개월에 대해서는 적용하지 아니합니다. 다만, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제20호에 의거 해당 벤처기업투자신탁의 최초 설정일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 1년 미만인 경우에는 같은 법 시행령 제14조제1항제3호에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 벤처기업투자신탁 재산총액에서 제3항 각 목에 따른 비율의 합계가 100분의 35 이상이어야 합니다.※ 공동대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 벤처기업투자신탁으로 참여하는 경우「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제20호에 따른 벤처기업투자신탁임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여명세서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

(3-1) 투자일임회사는 투자일임계약을 체결한 투자자가 다음 각 항의 요건을 모두 충족하고 투자일임회사가 아래 (3-2) 각 항의 어느 하나를 충족하는 경우에 한하여 투자일임재산으로 금번 수요예측에 참여할 수 있습니다. 다만,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등의 경우에는 제1항 및 제4항을 적용하지 않습니다.①「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 기관투자자(같은 호 마목에 따른 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 수요예측등 참여요건을 충족하지 못하는 자는 제외)일 것②「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제4항 각호의 어느 하나에 해당하지 아니할 것③「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2제6항제1호에 따라 불성실 수요예측등 참여자로 지정되어 기업공개를 위한 수요예측등 참여 및 공모주식 배정이 금지된 자가 아닐 것④ 투자일임계약 체결일로부터 3개월이 경과하고, 수요예측 참여일 전 3개월간의 일평균 투자일임재산의 평가액이 5억원 이상일 것

(3-2) 투자일임회사는 다음 각 항의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 고유재산으로 금번 수요예측에 참여할 수있습니다.① 투자일임업 등록일로부터 2년이 경과하고 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 수요예측등 참여일전3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것② 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액(투자일임업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 투자일임업 등록일부터 수요예측 참여일전까지 투자일임재산의 일평균 평가액을 말한다.)이 300억원 이상일 것

(4) 신탁회사는 다음 각 항의 요건을 모두 충족하는 경우에 한하여 신탁재산으로 금번 수요예측에 참여할 수 있습니다.

① 신탁계약을 체결한 투자자가 다음 각 목의 요건을 모두 충족할 것. 다만, 투자일임회사가「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등에 해당할 경우에는 가목의 본문 및 라목을 적용하지 아니함가. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호에 따른 기관투자자일 것. 단, 같은 호 마목에 따른 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 수요예측등 참여요건을 충족하지 못하는 자는 제외

나. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제4항 각 호의 어느 하나에 해당하지 아니할 것다. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2제6항제1호에 따라 불성실 수요예측등 참여자로 지정되어 기업공개를 위한 수요예측등 참여 및 공모주식 배정이 금지된 자가 아닐 것라. 신탁계약 체결일로부터 3개월이 경과하고, 수요예측 참여일 전 3개월간의 일평균 신탁재산의 평가액이 5억원 이상일 것② 신탁회사가 다음 각 목의 어느 하나에 해당할 것가. 신탁업 등록일로부터 2년이 경과하고 신탁회사가 운용하는 신탁재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것나. 신탁회사가 운용하는 전체 신탁재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액(신탁업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 신탁업 등록일부터 수요예측등 참여일전까지 신탁재산의 일평균 평가액을 말한다)이 300억원 이상일 것

(5-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 집합투자회사의 고유재산 또는 집합투자재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있습니다.① 일반 사모집합투자업 등록일로부터 2년이 경과하고 집합투자회사가 운용하는 전체 집합투자재산의 수요예측등참여일전 3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것② 집합투자회사가 운용하는 전체 집합투자재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액 (일반사모집합투자업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 일반사모집합투자업 등록일부터 수요예측등 참여일전까지 집합투자재산의 일평균 평가액을 말한다)이 300억원 이상일 것(5-2) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사가 (5-1)에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 경우 (5-1)의 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준의 각 호중 어느 하나의 사항이 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 공동대표주관회사가 요구하는 서류를 공동대표주관회사에 제출하여야 합니다. 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.(6-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사로서 투자일임업을 겸영하는 회사(이하 "겸영회사"라 한다)는 상기 (3-2)의 투자일임회사 참여기준의 각 호 또는 (5-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준의 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두를 충족하는 경우 고유재산, 집합투자재산, 투자일임재산(일임계약자 요건을 모두 충족한 경우에 한함) 중 어떠한 재산으로도 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있습니다.(6-2) 겸영회사가 (6-1)에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 경우 (3-2)에 따른 투자일임회사 참여기준의 각 항 또는 (5-1)의 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준의 각 항 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 참여기준 사항이 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 공동대표주관회사가 요구하는 서류를 공동대표주관회사에 제출하여야 합니다. 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.(7-1) 상기 (3-1), (5-1), (6-1) 조항에도 불구하고 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 각각 투자일임재산, 집합투자재산, 투자일임재산 또는 집합투자재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있습니다. 다만, 이 경우에도 고유재산으로는 수요예측등에 참여할 수 없으며 투자일임재산으로 참여하는 경우에는 일임계약자 요건을 모두 충족한 경우에 한합니다.1. 배정받은 주식에 대해 3개월 이상의 의무보유를 확약하는 경우2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제4호 또는 제5호에 따라 공모주식을 배정받기 위해 15일 이상의 의무보유를 확약하는 경우3. 2025년 12월 31일까지 최초 증권신고서를 제출한 기업공개를 위한 수요예측등에 2025년 1월 21일 이전에 체결된 투자일임계약의 투자일임재산으로 참여하거나 2025년 1월 21일 이전에 설정된 집합투자기구의 집합투자재산으로 참여하는 경우(7-2) 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 (7-1)의 제1호 또는 제2호에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여시 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두가 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 공동대표주관회사가 요구하는 서류를 공동대표주관회사에 제출하여야 합니다.(7-3) 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 (7-1)의 제3호에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여 시 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두가 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 공동대표주관회사가 요구하는 서류를 공동대표주관회사에 제출하여야 합니다. 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

※ 공동대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 투자일임회사(또는 신탁회사, 일반사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사)로 참여하는 경우 상기 요건에 해당하는 투자일임회사(또는 신탁회사 및 일반사모집합투자업을 등록한 집합투자회사)임을 확약하는 확약서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 부동산신탁회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2제4항에 따라 고유재산으로만 기업공개를 위한 수요예측에 참여할 수 있습니다.※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 공동대표주관회사와 거래실적이 없고 공동대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 공동대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 공동대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 확인하며, 본 수요예측에 참여한 기관투자자는 해당 사실을 입증하는 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정합니다.가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 공동대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니함※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 기관투자자가 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사로 참여하는 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 투자자임을 확약하는 확약서를 징구합니다. 동 서류와 관련하여 추가 서류를 요청 할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항, 제2항, 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따를 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하는 확약서 및 이를 증빙하기 위한 서류를 요청 할 수 있으며, 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.1. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항 각 호 중 어느 하나2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제9항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두3. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두4. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두

주6)
배정주식수(비율)의 변경① 일반청약자와 기관투자자의 배정주식수(비율)는 수요예측 결과 및 기관투자자의 청약 결과에 따라 청약일 및 청약일 전에 변경될 수 있습니다.② 한편 청약자 유형군에 따른 배정분 중 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 이를 초과청약이 있는 다른 청약자 유형군에 합산하여 배정할 수 있습니다. (「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 -Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 사항 - 4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항 - 다. 청약결과 배정에 관한 사항」에 관한 사항 부분 참조)③ 최종 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 총액인수계약서에 의거 공동대표주관회사가 자기계산으로 인수하거나 추첨을 통하여 재배정합니다.④ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제4호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다.⑤ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제5호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.⑥ 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁의 유효한 수요예측 참여수량이 부족하여 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁에 배정한 공모주식 수량이 규정에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 의무배정 수량을 배정한 것으로 봅니다. 이 경우 유효한 수요예측 참여수량이라 함은 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁을 운용하는 기관투자자가 수요예측에 참여하여 제출한 물량 중 매입희망 가격이 공모가격 이상으로 제출된 수량을 말합니다. 또한, ④, ⑤ 에도 불구하고 공동대표주관회사는 수요예측 또는 청약 경쟁률, 기관투자자의 투자성향 및 신뢰도 등을 고려하여 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁에 대한 배정비율을 달리할 수 있습니다.⑦ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다.가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 30% 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다). 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한함다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 공동대표주관회사의 내부기준(공동대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정⑧ 기업공개를 위한 공동대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제14항 각 호에 따라 공모주식의 1%에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량. 다만, 대표주관회사가 둘 이상인 경우 합하여 1%를 산정하며, 인수계약에 따라 대표주관회사가 실권주를 취득하는 경우에는 그 취득수량을 포함하여 산정한다)의 발행회사의 주식을 사모의 방법으로 공모가격과 같은가격으로 신규상장 신청일까지 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

주7)

주당 매출가액 : 공동대표주관회사와 ㈜덕양에너젠이 협의한 후
결정한 확정공모가액 10,000원 기준입니다.

주8)

매출총액은 공동대표주관회사 및 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액 10,000원 기준입니다.

주9)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제2-3조 제2항 제1호에 따라 정정 증권신고서 상의 공모주식수는 금번 제출한 증권신고서의 공모할 주식수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 주식수로 변경될 수 있습니다.

주10)
금번 공모는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3제1항에 해당하지 않으므로 일반청약자에 대한 환매청구권을 부여하지 않습니다.

주11)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제3항에 근거하여 본 공모주식의 청약조건을 충족하는 청약자 유형군의 청약수량이 배정비율에 미달하는 경우에는 다른 청약자 유형군에 배정할 수 있습니다.

(2) 매출의 위탁(또는 재위탁)에 관한 사항

수탁자
위탁의 내용 및 조건
매출잔량이 발생한 경우의 처리방법

(주)덕양에너젠
매출주주들(김기철 대표이사 및 이정민 주주)의보유 주식(749,000주)을 수요예측 후 결정된 공모가액으로 매출
총액인수계약서 상에서 정하는 방법에따라 인수단이 자기계산으로 인수함

(3) 매출대상주식의 소유자에 관한 사항

(단위 : 주)

보유자
회사와의 관계
증권의 종류
매출전 보유증권수
매출증권수(주1)
매출후 보유증권수(주2)

김기철
최대주주
기명식 보통주
5,983,814주
133,615주
5,850,199주

이정민
최대주주등
기명식 보통주
2,823,626주
615,385주
2,208,241주

합 계
8,807,440주
749,000주
8,058,440주

주1)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제2-3조 제2항 제1호에 근거하여 정정 증권신고서상의 공모주식수는 금번 제출하는 증권신고서 상의 공모주식수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 주식수로 변경 가능합니다.

주2)

금번 상장 이후 「코스닥시장 상장규정」 제26조 제1항 제1호에 의거 위 매출주주들이 보유하는 주식 중 6,000,000주(상장예정주식수의
24.20%)는 상장 후 30개월간, 2,058,440주(상장예정주식수의
8.30%)는 상장 후 6개월간 매각이 제한됩니다.

라. 상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분에 관한 사항
「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항에 의해 상장주선인은 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과할 때에는 10억원에 해당하는 수량)를 모집 ㆍ매출가격과 같은 가격으로 취득하여 상장일부터 3개월 동안 의무보유하여야 합니다.

[상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분 내역]

구분
취득 주수
주당 취득가액
취득총액
비고

NH투자증권㈜
50,000주
10,000원
500,000,000원
-

미래에셋증권㈜
50,000주
10,000원
500,000,000원
-

주1)

주당 취득가액 및 취득총액은 공동대표주관회사와 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액 10,000원 기준입니다.

주2)
상기 취득분은 모집(매출)주식과는 별도로 신주로 발행되어 상장주선인이 취득하게 됩니다. 단, 모집ㆍ매출하는 물량의 청약이 미달될 경우, 주당 취득가액이 변경될 경우에는 주식수가 변동될 수 있습니다. 관련 내용은 「제1부 모집 또는 매출에관한 사항 - Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 5. 인수 등에 관한 사항」 부분을 참고하시기 바랍니다.

주3)
상장주선인의 의무 취득분은 「코스닥시장 상장규정」에 의거하여 모집(매출)하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집, 매출하는 가격과 같은 가격으로 사모의 방식으로 취득하게 됩니다. 또한 확정공모가액에 따라 취득주식수가 변동될 수 있습니다.

주4)
동 상장주선인의 의무취득분은「코스닥시장 상장규정」에 의거하여, 상장일로부터 3개월간 계속 보유하여야 하며, 증권신고서 제출일 현재시점 상장주선인은 동 의무인수분의 매도시기 및 매도가격에 대해서 구체적으로 결정한 바가 없습니다.

한편, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조(주식의 배정) 제14항에 의거하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 동조 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜와 미래에셋증권㈜은 상장을 위해 모집(매출)하는 주식의 100분의 1에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과하는 경우 30억원에 해당하는 수량)을 모집(매출)하는 가격과 같은 가격으로 취득하여 보유하여야 합니다. 이 경우, 의무취득분은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조(주식의 배정) 제14항에 의거하여, 상장일로부터 6개월간 계속 보유하여야 합니다.

(주3) 정정 전

나. 공모가격 산정 개요공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜는 ㈜덕양에너젠의 코스닥시장 상장을 위한 공모와 관련하여 회사의 현황, 국내외 시장 상황 및 산업 전망 등을 고려하여 희망공모가액을 아래와 같이 제시하였습니다.

구분
내용

주당 희망공모가액
8,500원 ~ 10,000원

확정공모가액결정방법
수요예측 결과와 시장 상황을 고려하여 발행회사와 공동대표주관회사가 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다.

수요예측 결과반영여부
수요예측에 참여한 기관별 자산규모, 장기보유 성향 등을 고려하여 참여수량을 집계하고, 가중평균 가격을 산정한 후 시장상황 등을 종합적으로 고려하여 확정 공모가격 결정의 근거로 활용합니다.

주1)
상기 주당 희망공모가액의 범위는 ㈜덕양에너젠의 실질적인 가치를 의미하는 절대적 평가액이 아닙니다. 또한 향후 발생할 수 있는 경기변동에 따른 위험, 영업 및 재무에 대한 위험, 산업에 대한 위험, 주식시장 상황의 변동가능성 등이 반영되지 않았음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

주2)
공동대표주관회사는 상기 희망공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시할 예정이며, 확정공모가액은 동 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 고려하여 공동대표주관회사 및 발행회사가 협의하여 최종 확정할 예정입니다.

주3)
희망공모가액 산정과 관련한 구체적인 내용은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 1. 공모가격에 대한 의견」부분을 참고 바랍니다.

(주3) 정정 후

나. 공모가격 산정 개요공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜는 ㈜덕양에너젠의 코스닥시장 상장을 위한 공모와 관련하여 회사의 현황, 국내외 시장 상황 및 산업 전망 등을 고려하여 희망공모가액을 아래와 같이
결정하였습니다.

구분
내용

주당 희망공모가액
8,500원 ~ 10,000원

주당 확정공모가액
10,000원

수요예측 결과반영여부

수요예측에 참여한 기관별 자산규모, 장기보유 성향 등을 고려하여 참여수량을 집계하고, 가중평균 가격을 산정한 후 시장상황 등을 종합적으로 고려하여
공동대표주관회사와 발행회사가 협의하여 확정공모가액을

결정하였습니다.

주1)
상기 주당 희망공모가액의 범위는 ㈜덕양에너젠의 실질적인 가치를 의미하는 절대적 평가액이 아닙니다. 또한 향후 발생할 수 있는 경기변동에 따른 위험, 영업 및 재무에 대한 위험, 산업에 대한 위험, 주식시장 상황의 변동가능성 등이 반영되지 않았음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

주2)

공동대표주관회사는 상기 희망공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을
실시하였으며, 확정공모가액은 동 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 고려하여 공동대표주관회사 및 발행회사가 협의하여
10,000원으로 최종 확정하였습니다.

주3)

확정공모가액 산정과 관련한 구체적인 내용은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 1. 공모가격에 대한 의견」부분을 참고 바랍니다.

(주4) 정정 전

(3) 수요예측 대상주식에 관한 사항

구 분
주식수
비 율
비 고

기관투자자
5,250,000주~ 5,625,000주
70.0%~ 75.0%
고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁 배정수량 포함

주1)
상기 기관투자자는 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁을 포함합니다.

주2)
비율은 전체 공모주식수 7,500,000주에 대한 비율입니다.

주3)
일반청약자 배정분 1,875,000주 ~ 2,250,000주(25.0% ~ 30.0%)는 수요예측 참여 대상주식이 아닙니다.

(주4) 정정 후

(3) 수요예측 대상주식에 관한 사항

구 분
주식수
비 율
비 고

기관투자자
5,625,000주
75.0%
고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁 배정수량 포함

주1)
상기 기관투자자는 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁을 포함합니다.

주2)
비율은 전체 공모주식수 7,500,000주에 대한 비율입니다.

주3)

일반청약자 배정분
1,875,000주(25.0%)는 수요예측 참여 대상주식이 아닙니다.

(중략)

(13) 수요예측 결과

(가) 수요예측 참여 내역

(단위: 건, 주)

구 분
국내기관투자자
해외기관투자자
합 계

운용사(집합)
운용사(고유)
투자매매ㆍ중개업자
연기금, 은행, 보험
투자일임사(고유, 일임)
기타
거래실적 유주1)
거래실적 무

공모
사모

건수
47
1,061
299
26
49
618
126
98
-
2,324

수량
176,163,000
1,427,026,000
290,563,000
145,015,000
216,275,000
780,878,000
316,921,000
304,208,500
-
3,657,049,500

경쟁률주2)
31.32
253.69
51.66
25.78
38.45
138.82
56.34
54.08
-
650.14

주1)
인수인(해외현지법인 및 해외지점을 포함한다)과 거래관계가 있거나 인수인이 실재성을 인지하고 있는 외국기관투자자입니다.

주2)
수요예측 참여 건수 및 수량은 수요예측 이전 기관투자자 배정물량인 5,250,000주~5,625,000주 중 5,625,000주를 기준으로 주문을 받은 결과이며, 경쟁률은 5,625,000주를 기준으로 산출된 결과입니다.

(나) 수요예측 신청가격 분포

(단위: 건, 주)

구 분
국내기관투자자
해외기관투자자
합 계

운용사(집합)
운용사(고유)
투자매매ㆍ중개업자
연기금, 은행, 보험
투자일임사(고유, 일임)
기타
거래실적 유주1)
거래실적 무

공모
사모

건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량

밴드상단 초과
-
-
12
14,756,000
15
16,654,000
1
5,625,000
3
16,875,000
11
5,192,000
3
6,316,000
10
27,621,500
-
-
55
93,039,500

밴드상단
44
168,089,000
1,027
1,352,220,000
284
273,909,000
25
139,390,000
46
199,400,000
601
757,742,000
123
310,605,000
88
276,587,000
-
-
2,238
3,477,942,000

밴드 상위 75% 초과~ 100% 이하
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 상위 50% 초과~ 75% 이하
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 상위 25% 초과~ 50% 이하
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 중간값 초과~ 상위 25% 이하
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 중간값
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 중간값 미만~ 하위 25% 이상
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 하위 25% 미만~ 50% 이상
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 하위 50% 미만~ 75% 이상
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 하위 75% 미만~ 100% 이상
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드하단
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드하단 미만
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

미제시
3
8,074,000
22
60,050,000
-
-
-
-
-
-
6
17,944,000
-
-
-
-
-
-
31
86,068,000

합 계
47
176,163,000
1,061
1,427,026,000
299
290,563,000
26
145,015,000
49
216,275,000
618
780,878,000
126
316,921,000
98
304,208,500
-
-
2,324
3,657,049,500

주1)
인수인(해외현지법인 및 해외지점을 포함)과 거래관계가 있거나 인수인이 실재성을 인지하고 있는 기관투자자입니다.

주2)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조의2에 의거하여 관계인수인으로 구분되는 기관은 금번 수요예측 참여 시 신청가격을 제시하지 않았습니다.

과거 양식으로 작성한 수요예측 신청가격 분포는 다음과 같습니다.

(단위: 건, 주)

구분
참여건수 기준
신청수량 기준

참여건수(건)
비율
신청수량(주)
비율

10,000원 초과
55
2.4%
93,039,500
2.5%

10,000원
2,238
96.3%
3,477,942,000
95.1%

8,500원 초과 ~ 10,000원 미만
0
0.0%
0
0.0%

8,500원
0
0.0%
0
0.0%

8,500원 미만
0
0.0%
0
0.0%

가격미제시(관계인수인)
31
1.3%
86,068,000
2.4%

합계
2,324
100.0%
3,657,049,500
100.0%

(다) 의무보유 확약기간별 수요예측 참여내역

(단위: 건, 주, 원)

구분
국내 기관투자자

운용사(집합)
운용사(고유)
투자매매ㆍ중개업자
연기금, 은행, 보험
투자일임사(고유, 일임)
기타

공모
사모

건수
수량
신청가격
건수
수량
신청가격
건수
수량
신청가격
건수
수량
신청가격
건수
수량
신청가격
건수
수량
신청가격
건수
수량
신청가격

미확약
39
149,178,000
9,459
837
1,117,102,000
9,725
256
264,139,000
10,099
23
128,140,000
10,044
40
180,337,000
10,094
561
715,878,000
9,769
122
310,916,000
10,024

15일 확약
8
26,985,000
10,000
148
195,681,000
9,184
37
22,879,000
10,033
2
11,250,000
10,000
5
17,592,000
10,000
42
54,092,000
10,000
1
2,000,000
10,000

1개월 확약
-
-
-
26
35,436,000
10,160
5
3,445,000
10,113
1
5,625,000
10,000
4
18,346,000
11,226
9
9,409,000
10,036
2
2,940,000
10,000

3개월 확약
-
-
-
46
61,432,000
10,008
1
100,000
10,000
-
-
-
-
-
-
3
680,000
10,000
1
1,065,000
10,000

6개월 확약
-
-
-
4
17,375,000
10,000
-
-
-
-
-
-
-
-
-
3
819,000
10,000
-
-
-

합 계
47
176,163,000
9,542
1,061
1,427,026,000
9,677
299
290,563,000
10,094
26
145,015,000
10,039
49
216,275,000
10,182
618
780,878,000
9,789
126
316,921,000
10,023

(단위: 건, 주, 원)

구분
외국 기관투자자
합계

거래실적 유(주1)
거래실적 무

건수
수량
신청가격
건수
수량
신청가격
건수
수량
신청가격

미확약
81
265,480,500
10,174
-
-
-
1,959
3,131,170,500
9,856

15일 확약
4
9,300,000
10,000
-
-
-
247
339,779,000
9,532

1개월 확약
13
29,428,000
10,116
-
-
-
60
104,629,000
10,309

3개월 확약
-
-
-
-
-
-
51
63,277,000
10,008

6개월 확약
-
-
-
-
-
-
7
18,194,000
10,000

합 계
98
304,208,500
10,163
-
-
-
2,324
3,657,049,500
9,842

주)
인수인(해외현지법인 및 해외지점을 포함)과 거래관계가 있거나 인수인이 실재성을 인지하고 있는 기관투자자입니다.

(라) 주당 확정공모가액의 결정상기와 같은 수요예측 결과 및 시장상황 등을 고려하여 ㈜덕양에너젠과 공동대표주관회사가 합의하여 1주당 확정공모가액을 10,000원으로 결정하였습니다.(마) 물량배정대상자 가격 범위1주당 확정공모가액인 10,000원 이상 가격 제시자 및 가격 미제시자(관계인수인)에게 기관청약자 물량을 배정하였습니다.

(주5) 정정 전

가. 모집 또는 매출 조건

항목
내용

모집 또는 매출주식의 수
기명식 보통주 7,500,000주

주당 모집가액 또는 매출가액
예정가액
8,500원

확정가액
주2)

모집총액 또는 매출총액
예정가액
63,750,000,000원

확정가액
주2)

청약 단위
주3)

청약기일주3)
기관투자자(고위험고수익투자신탁등 포함)
개시일
2026년 01월 20일(화)

종료일
2026년 01월 21일(수)

일반투자자
개시일
2026년 01월 20일(화)

종료일
2026년 01월 21일(수)

청약증거금주4)
기관투자자(고위험고수익투자신탁등 포함)
0%

일반투자자
50%

납입기일
2026년 01월 23일(금)

주1)

청약기일: 상기의 일정은 효력발생일의 변경 및 회사 상황, 주식시장 상황에 따라 변경될 수 있음에 유의하시기 바랍니다.※NH투자증권㈜ 청약일:
2026년 01월 20일(화) ~2026년 01월 21일(수) (10:00 ~ 16:00)※미래에셋증권㈜ 청약일:2026년 01월 20일(화) ~2026년 01월 21일(수) (10:00 ~ 16:00)※기관투자자, 일반청약자의 청약 후 최종 미청약 물량에 대해 인수하고자 하는 기관투자자(고위험고수익투자신탁등 포함)의 경우 납입 이전 추가로 청약을 할 수 있습니다.

주2)
주당 공모가액은 청약일 전 공동대표주관회사가 수요예측한 결과를 반영하여 발행회사인 ㈜덕양에너젠과 협의하여 최종 결정할 예정입니다.

주3)

청약단위:

① 기관투자자(고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 포함)의 청약단위는 1주로 합니다.

② 일반청약자는 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜와 미래에셋증권㈜의 본ㆍ지점에서 청약이 가능합니다. 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜와 미래에셋증권㈜의 1인당 청약한도, 청약단위는 아래 "다. 청약에 관한 사항 - (5) 일반청약자의 청약단위"를 참조해 주시기 바라며, 기타사항은 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜와 미래에셋증권㈜의 투명하고 공정하게 정하여 공시한 방법에 의합니다.

③ 기관투자자의 청약은 수요예측에 참여하여 물량을 배정받은 수량 단위로 하며, 청약 미달을 고려하여 추가 청약을 하고자 하는 기관투자자는 "각 기관별로 법령 등에 의한 투자한도 잔액을 확정공모가액으로 나눈 주식수"와 수요예측 최고 참여한도 중 작은 주식수로 하여 1주 단위로 추가 청약할 수 있습니다. 세부적인 내용은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항」-「Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항」-「3. 공모가격 결정방법」-「다. 수요예측에 관한 사항」 부분을 참고하시기 바랍니다.④ 일반청약자의 청약자격 및 배정기준은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항」-「Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반 사항」-「4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항」-「다. 청약에 관한 사항」및「라. 청약결과 배정방법」부분 참고하시기 바랍니다.

주5)

청약증거금 :

① 일반청약자의 청약증거금은 청약금액의 50%로 합니다.② 기관투자자의 청약증거금은 없습니다.

③ 일반청약자의 청약증거금은 주금납입기일(2026년 01월 23일(금))에 주금납입금으로 대체하되, 청약증거금이 납입주금에 미달하여 주금납입기일까지 당해 청약자로부터 그 미달금액을 받지 못한 때에는 미달금액에 해당하는 배정주식은 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 인수인이 자기계산으로 인수하며, 초과 청약증거금이 있는 경우 이를 환불일(2026년 01월 23일(금))에 반환합니다. 이 경우 청약증거금은 무이자로 합니다.④ 기관투자자는 금번 공모에 있어 청약증거금이 면제되는 바, 청약하여 배정받은 물량의 100%에 해당하는 금액을 납입일인 2026년 01월 23일(금) 10:00 ~ 12:00(한국시간 기준) 사이에 공동대표주관회사에 납입하여야 하며, 동 납입 금액은 주금납입기일에 주금납입금으로 대체됩니다. 한편, 동 납입금액이 기관투자자가 청약하여 배정받는 주식의 납입금액에 미달할 경우에는 인수회사가 그 미달 금액에 해당하는 주식을 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 자기계산으로 인수합니다.

주6)
청약취급처 :1) 기관투자자:① NH투자증권㈜을 통하여 수요예측에 참여한 국내외 기관투자자 : NH투자증권㈜ 본ㆍ지점② 미래에셋증권㈜을 통하여 수요예측에 참여한 해외 기관투자자 : 미래에셋증권㈜ 본ㆍ지점2) 일반청약자 : NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜ 본ㆍ지점3) 일반청약자는 각 청약사무취급처에 개설된 계좌에 동시에 청약하는 중복청약 및 하나의 청약사무취급처에 개설된 복수의 계좌를 이용하는 이중청약을 할 수 없으며, 일반청약자가 중복청약을 하는 경우 청약 수량과 관계없이 가장 먼저 접수된 청약만을 유효한 것으로 인정하며, 이중청약을 하는 경우에는 그 전부를 청약하지 않은 것으로 간주하오니, 이 점 유의하시기 바랍니다.

주7)
분산요건 미 충족 시 청약증거금이 납입주금에 초과하였으나「코스닥시장 상장규정」 제28조제1항제1호에 의한 "주식분산요건"의 미충족사유 발생 시 공동대표주관회사는 발행회사와 협의를 통하여 주식분산요건을 충족하기 위한 추가 신주 공모여부를 결정합니다. 또한 청약증거금이 납입주금에 미달하고 "주식분산요건"의 미충족사유 발생 시 공동대표주관회사는 발행회사와 협의를 통하여 재공모 및 신규상장 취소 여부를 결정합니다. 청약 이후 분산요건 미충족으로 신규상장을 못할 경우, 경과이자는 청약자에게 반환되지 않으며, 상기의 사유로 추가적인 신주 공모의 가능성과 신규상장 취소의 가능성은 존재함을 유의하시기 바랍니다.

주8)
일반청약자의 경우 청약증거금이 배정금액에 미달하는 경우 동 미달금액에 대하여 배정일(2026년 01월 23일(금))에 추가납입을 하여야 합니다. 추가납입을 하지 않은 경우 미달한 수량에 대하여는 배정받을 수 없습니다.단, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제11항 개정에 따라, 균등방식배정 진행과정에서 1차 균등배정 이후 균등배정자에 대한 추가납입이 필요할 경우, 청약 2일차의 익영업일인 2026년 01월 22일(목) 16:00까지 균등배정에 대한 추가납입을 이행해야 합니다. 참고로 상기 배정일(2026년 01월 23일(금))은 공모청약자금이 발행회사로 납입되는 납입일이며, 추가납입이 이루어지지 않을 경우 해당 수량분을 배정받을 의사가 없었던 것으로 간주되는 것에 유념해주시기 바랍니다.

(주5) 정정 후

가. 모집 또는 매출 조건

항목
내용

모집 또는 매출주식의 수
기명식 보통주 7,500,000주

주당 모집가액 또는 매출가액
예정가액
-

확정가액
10,000원 주2)

모집총액 또는 매출총액
예정가액
-

확정가액
75,000,000,000원 주2)

청약 단위
주3)

청약기일주3)
기관투자자(고위험고수익투자신탁등 포함)
개시일
2026년 01월 20일(화)

종료일
2026년 01월 21일(수)

일반투자자
개시일
2026년 01월 20일(화)

종료일
2026년 01월 21일(수)

청약증거금주4)
기관투자자(고위험고수익투자신탁등 포함)
0%

일반투자자
50%

납입기일
2026년 01월 23일(금)

주1)

청약기일: 상기의 일정은 효력발생일의 변경 및 회사 상황, 주식시장 상황에 따라 변경될 수 있음에 유의하시기 바랍니다.※NH투자증권㈜ 청약일:
2026년 01월 20일(화) ~2026년 01월 21일(수) (10:00 ~ 16:00)※미래에셋증권㈜ 청약일:2026년 01월 20일(화) ~2026년 01월 21일(수) (10:00 ~ 16:00)※기관투자자, 일반청약자의 청약 후 최종 미청약 물량에 대해 인수하고자 하는 기관투자자(고위험고수익투자신탁등 포함)의 경우 납입 이전 추가로 청약을 할 수 있습니다.

주2)

주당 공모가액은 청약일 전 공동대표주관회사가 수요예측한 결과를 반영하여 발행회사인 ㈜덕양에너젠과 협의하여
10,000원으로 최종 결정하였습니다.

주3)

청약단위:

① 기관투자자(고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 포함)의 청약단위는 1주로 합니다.

② 일반청약자는 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜와 미래에셋증권㈜의 본ㆍ지점에서 청약이 가능합니다. 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜와 미래에셋증권㈜의 1인당 청약한도, 청약단위는 아래 "다. 청약에 관한 사항 - (5) 일반청약자의 청약단위"를 참조해 주시기 바라며, 기타사항은 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜와 미래에셋증권㈜의 투명하고 공정하게 정하여 공시한 방법에 의합니다.

③ 기관투자자의 청약은 수요예측에 참여하여 물량을 배정받은 수량 단위로 하며, 청약 미달을 고려하여 추가 청약을 하고자 하는 기관투자자는 "각 기관별로 법령 등에 의한 투자한도 잔액을 확정공모가액으로 나눈 주식수"와 수요예측 최고 참여한도 중 작은 주식수로 하여 1주 단위로 추가 청약할 수 있습니다. 세부적인 내용은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항」-「Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항」-「3. 공모가격 결정방법」-「다. 수요예측에 관한 사항」 부분을 참고하시기 바랍니다.④ 일반청약자의 청약자격 및 배정기준은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항」-「Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반 사항」-「4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항」-「다. 청약에 관한 사항」및「라. 청약결과 배정방법」부분 참고하시기 바랍니다.

주5)

청약증거금 :

① 일반청약자의 청약증거금은 청약금액의 50%로 합니다.② 기관투자자의 청약증거금은 없습니다.

③ 일반청약자의 청약증거금은 주금납입기일(2026년 01월 23일(금))에 주금납입금으로 대체하되, 청약증거금이 납입주금에 미달하여 주금납입기일까지 당해 청약자로부터 그 미달금액을 받지 못한 때에는 미달금액에 해당하는 배정주식은 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 인수인이 자기계산으로 인수하며, 초과 청약증거금이 있는 경우 이를 환불일(2026년 01월 23일(금))에 반환합니다. 이 경우 청약증거금은 무이자로 합니다.④ 기관투자자는 금번 공모에 있어 청약증거금이 면제되는 바, 청약하여 배정받은 물량의 100%에 해당하는 금액을 납입일인 2026년 01월 23일(금) 10:00 ~ 12:00(한국시간 기준) 사이에 공동대표주관회사에 납입하여야 하며, 동 납입 금액은 주금납입기일에 주금납입금으로 대체됩니다. 한편, 동 납입금액이 기관투자자가 청약하여 배정받는 주식의 납입금액에 미달할 경우에는 인수회사가 그 미달 금액에 해당하는 주식을 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 자기계산으로 인수합니다.

주6)
청약취급처 :1) 기관투자자:① NH투자증권㈜을 통하여 수요예측에 참여한 국내외 기관투자자 : NH투자증권㈜ 본ㆍ지점② 미래에셋증권㈜을 통하여 수요예측에 참여한 해외 기관투자자 : 미래에셋증권㈜ 본ㆍ지점2) 일반청약자 : NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜ 본ㆍ지점3) 일반청약자는 각 청약사무취급처에 개설된 계좌에 동시에 청약하는 중복청약 및 하나의 청약사무취급처에 개설된 복수의 계좌를 이용하는 이중청약을 할 수 없으며, 일반청약자가 중복청약을 하는 경우 청약 수량과 관계없이 가장 먼저 접수된 청약만을 유효한 것으로 인정하며, 이중청약을 하는 경우에는 그 전부를 청약하지 않은 것으로 간주하오니, 이 점 유의하시기 바랍니다.

주7)
분산요건 미 충족 시 청약증거금이 납입주금에 초과하였으나「코스닥시장 상장규정」 제28조제1항제1호에 의한 "주식분산요건"의 미충족사유 발생 시 공동대표주관회사는 발행회사와 협의를 통하여 주식분산요건을 충족하기 위한 추가 신주 공모여부를 결정합니다. 또한 청약증거금이 납입주금에 미달하고 "주식분산요건"의 미충족사유 발생 시 공동대표주관회사는 발행회사와 협의를 통하여 재공모 및 신규상장 취소 여부를 결정합니다. 청약 이후 분산요건 미충족으로 신규상장을 못할 경우, 경과이자는 청약자에게 반환되지 않으며, 상기의 사유로 추가적인 신주 공모의 가능성과 신규상장 취소의 가능성은 존재함을 유의하시기 바랍니다.

주8)
일반청약자의 경우 청약증거금이 배정금액에 미달하는 경우 동 미달금액에 대하여 배정일(2026년 01월 23일(금))에 추가납입을 하여야 합니다. 추가납입을 하지 않은 경우 미달한 수량에 대하여는 배정받을 수 없습니다.단, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제11항 개정에 따라, 균등방식배정 진행과정에서 1차 균등배정 이후 균등배정자에 대한 추가납입이 필요할 경우, 청약 2일차의 익영업일인 2026년 01월 22일(목) 16:00까지 균등배정에 대한 추가납입을 이행해야 합니다. 참고로 상기 배정일(2026년 01월 23일(금))은 공모청약자금이 발행회사로 납입되는 납입일이며, 추가납입이 이루어지지 않을 경우 해당 수량분을 배정받을 의사가 없었던 것으로 간주되는 것에 유념해주시기 바랍니다.

(주6) 정정 전

(3) 일반청약자의 청약 자격일반청약자의 청약자격은 증권신고서 작성 기준일 현재 아래와 같으며, 동 사항은 향후 변경 될 수 있습니다. 청약자격이 변경되는 경우 인수인의 홈페이지를 통하여 고지하도록 하겠습니다.

[NH투자증권㈜ 일반청약자 청약 자격]

구분
내용

청약자격
※ 영업점 창구 개설 계좌- 청약 개시일 직전일까지 개설된 청약가능계좌 보유 고객※ 비대면 개설 및 은행연계 개설 계좌- 청약 당일 계좌개설 후 청약 가능(별도 제한 없음)단, 비대면 미성년자 개설 계좌는 청약개시일 직전일까지 개설된 청약가능계좌로만 청약이 가능합니다.

청약한도및 우대기준

NH투자증권㈜의 일반청약자 최고청약한도는 30,000주~36,000주(100%)이나 우대기준 및 청약단위에 따라 45,000주~54,000주(150%), 60,000주~72,000주(200%), 75,000주~90,000주(250%), 90,000주~108,000주(300%)까지 청약이 가능합니다.

청약한도
자격 요건

온라인
오프라인
구분
설명
추가 혜택

300%
직전 월말연금자산
1억원 이상
-

250%
직전3개월자산 평잔
3억원 이상
직전월말연금자산1천만원 이상 보유시+50% 한도 상향

200%
150%
1억원 이상

150%
100%
3천만원 이상

100%
불가
3천만원 미만

주1)
*자산평잔 기준: 청약일이 속한 달의 직전 3개월 평잔

예) 청약일이 2026년 01월 20일(화) ~ 2026년 01월 21일(수)이라고 가정할 때, 2025년 10월, 11월, 12월의 3개월 자산 평잔으로 산정함

주2)
*연금자산 기준: 청약일이 속한 달의 직전월 말잔 (IRP+DC+개인연금저축 합산)

청약수수료

- QV 이용 고객

구분
고객등급

탑클래스/골드
로얄/그린/블루

MTS, HTS, SMT, 홈페이지
면제
건당 2,000원

고객지원센터(유선), ARS

영업점(내점/유선)
건당 5,000원

- 나무(namuh)증권 이용 고객

구분
나무멤버스 가입여부

나무멤버스 가입
나무멤버스 미가입

MTS, HTS, SMT, 홈페이지
면제
건당 2,000원

고객지원센터(유선), ARS
건당 2,000원

영업점(내점/유선)
건당 5,000원
건당 5,000원

청약 수수료는 환불일에 환불금에서 후불 징수되며, 미배정 시 청약수수료는 면제됩니다. 환불금이 없는 경우 청약계좌에서 출금 처리되며, 청약 계좌에 출금가능금액이 부족한 경우 기타대여금이 발생됨에 유의하여 주시기 바랍니다.

청약증거금
50% (모든 고객에게 동일 적용)

[미래에셋증권㈜의 일반청약자 참가 자격]

구분
청약한도

배정

비율

자격요건
증거금율
청약수수료

우대
200%
100%
온라인 매체 청약(HTS, MTS, Web, ARS)
50%
0원(단, Bronze 등급 2,000원)

일반
100%
영업점 청약(내점/유선)
50%
건당 5,000원

제한사항
청약 기간 내 영업점 창구 개설 계좌 청약 불가※ 비대면, 은행다이렉트, 온라인 개설 계좌 청약 (온라인/내점/유선) 가능

주1)
고객센터를 통한 유선 청약은 영업점 청약과 동일합니다.

주2)
서비스 등급 Diamond, Platinum에 한하여 영업점 청약 시 우대 반영합니다.

주3)
개인, 법인에 대해 동일하게 적용합니다.

주4)
비대면, 은행다이렉트 개설 불가 요건: 대리인, 미성년자, 재외국인, 외국인, 법인계좌 개설 불가

주5)
온라인 개설: 당사에 보유한 기존 계좌정보를 근거로 개설 가능

주6)
청약수수료: 청약 증거금 환불 시 징수함

주7)
청약증거금이 최종 배정금액에 미달하는 경우 청약수수료 면제됩니다.

주8)
청약 미배정 시 청약수수료는 부과되지 않습니다.

주9)
청약수수료는 청약시점의 서비스 등급 기준으로 부과됩니다.

(4) 일반청약자의 청약한도 및 청약단위① 일반투자자는 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜의 본ㆍ지점에서 청약이 가능합니다.

② 1인당 청약한도, 청약단위는 아래와 같으며, 기타사항은 공동대표주관회사가 투명하고 공정하게 정하여 공시한 방법에 의합니다. 단, 청약단위와 상이한 청약수량은 그 청약수량 하위의 청약단위로 청약한 것으로 간주합니다.

[NH투자증권㈜의 일반청약자 배정물량, 최고청약한도 및 청약증거금률]

구 분
일반청약자 배정물량
최고 청약한도
청약증거금률

NH투자증권㈜
937,500주~ 1,125,000주
30,000주~ 36,000주
50%

주)
NH투자증권㈜의 일반청약자 최고청약한도는 30,000주~36,000주(100%)이나 우대기준 및 청약단위에 따라 45,000주~54,000주(150%), 60,000주~72,000주(200%), 75,000주~90,000주(250%), 90,000주~108,000주(300%)까지 청약이 가능합니다.

[NH투자증권㈜ 청약주식별 청약단위]

청약주식수
청약단위

20주 이상 ~ 500주 이하
20주

500주 초과 ~ 1,000주 이하
100주

1,000주 초과 ~ 2,000주 이하
200주

2,000주 초과 ~ 10,000주 이하
500주

10,000주 초과 ~ 50,000주 이하
1,000주

50,000주 초과 ~
2,000주

주)
50,000주 초과일 경우 청약 단위는 2,000주이나 우대기준에 따른 청약단위에 대한 청약은 가능합니다.

[미래에셋증권㈜의 일반청약자 배정물량, 최고청약한도 및 청약증거금율]

구 분
일반청약자배정물량
최고 청약한도
청약증거금율

미래에셋증권㈜
937,500주~ 1,125,000주
주)
50%

주)
미래에셋증권㈜의 일반청약자 청약한도는 청약자격별로 상이합니다.□ 우대그룹의 청약한도 : 92,000주 ~ 112,000주 (200%)□ 일반그룹의 청약한도 : 46,000주 ~ 56,000주 (100%)청약자격의 기준에 관한 사항은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항」-「4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항」-「다. 청약에 관한 사항」-「(3) 일반청약자의 청약 자격」부분을 참고하시기 바랍니다.

[미래에셋증권㈜의 청약주식별 청약단위]

청약주식수
청약단위

20주 이상 ~ 500주 이하
20주

500주 초과 ~ 1,000주 이하
100주

1,000주 초과 ~ 2,000주 이하
200주

2,000주 초과 ~ 10,000주 이하
500주

10,000주 초과 ~ 50,000주 이하
1,000주

50,000주 초과 ~
2,000주

(주6) 정정 후

(3) 일반청약자의 청약 자격일반청약자의 청약자격은 증권신고서 작성 기준일 현재 아래와 같으며, 동 사항은 향후 변경 될 수 있습니다. 청약자격이 변경되는 경우 인수인의 홈페이지를 통하여 고지하도록 하겠습니다.

[NH투자증권㈜ 일반청약자 청약 자격]

구분
내용

청약자격
※ 영업점 창구 개설 계좌- 청약 개시일 직전일까지 개설된 청약가능계좌 보유 고객※ 비대면 개설 및 은행연계 개설 계좌- 청약 당일 계좌개설 후 청약 가능(별도 제한 없음)단, 비대면 미성년자 개설 계좌는 청약개시일 직전일까지 개설된 청약가능계좌로만 청약이 가능합니다.

청약한도및 우대기준

NH투자증권㈜의 일반청약자 최고청약한도는
30,000주(100%)
이나 우대기준 및 청약단위에 따라
45,000
주(150%), 60,000주(200%), 75,000주(250%), 90,000주(300%)
까지 청약이 가능합니다.

청약한도
자격 요건

온라인
오프라인
구분
설명
추가 혜택

300%
직전 월말연금자산
1억원 이상
-

250%
직전3개월자산 평잔
3억원 이상
직전월말연금자산1천만원 이상 보유시+50% 한도 상향

200%
150%
1억원 이상

150%
100%
3천만원 이상

100%
불가
3천만원 미만

주1)
*자산평잔 기준: 청약일이 속한 달의 직전 3개월 평잔

예) 청약일이 2026년 01월 20일(화) ~ 2026년 01월 21일(수)이라고 가정할 때, 2025년 10월, 11월, 12월의 3개월 자산 평잔으로 산정함

주2)
*연금자산 기준: 청약일이 속한 달의 직전월 말잔 (IRP+DC+개인연금저축 합산)

청약수수료

- QV 이용 고객

구분
고객등급

탑클래스/골드
로얄/그린/블루

MTS, HTS, SMT, 홈페이지
면제
건당 2,000원

고객지원센터(유선), ARS

영업점(내점/유선)
건당 5,000원

- 나무(namuh)증권 이용 고객

구분
나무멤버스 가입여부

나무멤버스 가입
나무멤버스 미가입

MTS, HTS, SMT, 홈페이지
면제
건당 2,000원

고객지원센터(유선), ARS
건당 2,000원

영업점(내점/유선)
건당 5,000원
건당 5,000원

청약 수수료는 환불일에 환불금에서 후불 징수되며, 미배정 시 청약수수료는 면제됩니다. 환불금이 없는 경우 청약계좌에서 출금 처리되며, 청약 계좌에 출금가능금액이 부족한 경우 기타대여금이 발생됨에 유의하여 주시기 바랍니다.

청약증거금
50% (모든 고객에게 동일 적용)

[미래에셋증권㈜의 일반청약자 참가 자격]

구분
청약한도

배정

비율

자격요건
증거금율
청약수수료

우대
200%
100%
온라인 매체 청약(HTS, MTS, Web, ARS)
50%
0원(단, Bronze 등급 2,000원)

일반
100%
영업점 청약(내점/유선)
50%
건당 5,000원

제한사항
청약 기간 내 영업점 창구 개설 계좌 청약 불가※ 비대면, 은행다이렉트, 온라인 개설 계좌 청약 (온라인/내점/유선) 가능

주1)
고객센터를 통한 유선 청약은 영업점 청약과 동일합니다.

주2)
서비스 등급 Diamond, Platinum에 한하여 영업점 청약 시 우대 반영합니다.

주3)
개인, 법인에 대해 동일하게 적용합니다.

주4)
비대면, 은행다이렉트 개설 불가 요건: 대리인, 미성년자, 재외국인, 외국인, 법인계좌 개설 불가

주5)
온라인 개설: 당사에 보유한 기존 계좌정보를 근거로 개설 가능

주6)
청약수수료: 청약 증거금 환불 시 징수함

주7)
청약증거금이 최종 배정금액에 미달하는 경우 청약수수료 면제됩니다.

주8)
청약 미배정 시 청약수수료는 부과되지 않습니다.

주9)
청약수수료는 청약시점의 서비스 등급 기준으로 부과됩니다.

(4) 일반청약자의 청약한도 및 청약단위① 일반투자자는 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜의 본ㆍ지점에서 청약이 가능합니다.

② 1인당 청약한도, 청약단위는 아래와 같으며, 기타사항은 공동대표주관회사가 투명하고 공정하게 정하여 공시한 방법에 의합니다. 단, 청약단위와 상이한 청약수량은 그 청약수량 하위의 청약단위로 청약한 것으로 간주합니다.

[NH투자증권㈜의 일반청약자 배정물량, 최고청약한도 및 청약증거금률]

구 분
일반청약자 배정물량
최고 청약한도
청약증거금률

NH투자증권㈜
937,500주
30,000주
50%

주)

NH투자증권㈜의 일반청약자 최고청약한도는
30,000주
(100%)이나 우대기준 및 청약단위에 따라
45,000주
(150%), 60,000주(200%), 75,000주(250%), 90,000주(300%)까지 청약이 가능합니다.

[NH투자증권㈜ 청약주식별 청약단위]

청약주식수
청약단위

20주 이상 ~ 500주 이하
20주

500주 초과 ~ 1,000주 이하
100주

1,000주 초과 ~ 2,000주 이하
200주

2,000주 초과 ~ 10,000주 이하
500주

10,000주 초과 ~ 50,000주 이하
1,000주

50,000주 초과 ~
2,000주

주)
50,000주 초과일 경우 청약 단위는 2,000주이나 우대기준에 따른 청약단위에 대한 청약은 가능합니다.

[미래에셋증권㈜의 일반청약자 배정물량, 최고청약한도 및 청약증거금율]

구 분
일반청약자배정물량
최고 청약한도
청약증거금율

미래에셋증권㈜
937,500주
주)
50%

주)

미래에셋증권㈜의 일반청약자 청약한도는 청약자격별로 상이합니다.□ 우대그룹의 청약한도 :
92,000주(200%)□ 일반그룹의 청약한도 :
46,000주(100%)청약자격의 기준에 관한 사항은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항」-「4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항」-「다. 청약에 관한 사항」-「(3) 일반청약자의 청약 자격」부분을 참고하시기 바랍니다.

[미래에셋증권㈜의 청약주식별 청약단위]

청약주식수
청약단위

20주 이상 ~ 500주 이하
20주

500주 초과 ~ 1,000주 이하
100주

1,000주 초과 ~ 2,000주 이하
200주

2,000주 초과 ~ 10,000주 이하
500주

10,000주 초과 ~ 50,000주 이하
1,000주

50,000주 초과 ~
2,000주

(주7) 정정 전

라. 청약결과 배정방법(1) 공모주식 배정비율① 기관투자자(고위험고수익투자신탁, 벤처기업투자신탁 포함) : 총 공모주식의 70.0% ~ 75.0% (5,250,000주 ~ 5,625,000주)를 배정합니다.② 일반청약자 : 총 공모주식의 25.00% ~ 30.00% (1,875,000주 ~ 2,250,000주)를 배정합니다.③ 상기 ①, ②항의 청약자 유형군에 따른 배정 비율은 기관투자자에 대한 수요예측 결과에 따라 청약일 전에 변경될 수 있습니다. 한편, 상기 청약자 유형군에 따른 배정분 중 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 이를 청약주식수에 비례하여 초과청약이 있는 다른 항의 배정분에 합산하여 배정할 수 있습니다.④ 단, 공동대표주관회사 및 공동대표주관회사의 이해관계인(단,「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조의2제1항에 따라 위탁재산으로 청약하는 집합투자회사, 투자일임회사, 신탁회사는 인수회사 및 인수회사의 이해관계인으로 보지 아니한다), 발행회사의 이해관계인(단, 동 규정 제2조제9호의 가목 및 라목의 임원을 제외) 및 기타 금번 공모와 관련하여 발행회사에 용역을 제공하거나 중대한 이해관계가 있는 자는 배정 대상에서 제외됩니다.⑤「증권 인수업무에 등에 관한 규정」제9조제1항제3호에 따라 일반청약자에 전체 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.⑥「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제4호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다.⑦「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제5호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25%이상을 배정합니다.⑧ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제7호에 의거 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다.가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정함. 이하 같음)의 30% 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(선배정)나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 후배정. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한함다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 공동대표주관회사의 내부기준(공동대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정⑨ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제14항에 의거, 공동대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제14항 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.⑩ 다만 공동대표주관회사는 수요예측 또는 청약 경쟁률, 기관투자자의 투자성향 및 신뢰도 등을 고려하여 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁에 대한 배정비율을 달리할 수 있습니다.

(2) 배정 방법청약 결과 공모주식의 배정은 수요예측 결과 결정된 확정공모가액으로 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 미래에셋증권㈜와 발행회사인 ㈜덕양에너젠이 사전에 총액인수계약서 상에서 약정한 배정기준에 의거 다음과 같이 배정합니다.① 기관투자자의 청약에 대한 배정은 수요예측에 참여하여 배정받은 수량 범위 내에서 우선 배정하되, 추가 청약에 대한 배정은 공동대표주관회사가 자율적으로 결정하여 배정합니다.② 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제11항에 의거하여 일반청약자에게 배정하는 전체수량(동 규정 제9조제1항제6호에 따른 배정수량을 포함한다)의 50% 이상을 최소 청약증거금 이상을 납입한 모든 일반청약자에게 동등한 배정기회를 부여하는 방식(이하 "균등방식 배정"이라 한다)으로 배정하여야 하며 나머지를 청약수량에 비례하여 배정(이하 "비례방식 배정"이라 한다)합니다. 금번 IPO는 일반청약자에게 1,875,000주 이상 2,250,000주 이하를 배정할 예정이며, 균등방식 배정 예정물량은 937,500주 이상 1,125,000주 이하입니다.

③ 일반청약자의 청약방식은 균등방식 배정과 비례방식 배정을 선택하게 하지 않고, 양 방식의 청약을 일괄하여 받는 방식인 '일괄청약방식'입니다. 따라서 일반청약자가비례방식으로 배정을 받고자 하는 수량을 청약하면 자동으로 균등방식 배정의 청약자로 인정됩니다.각 인수단의 일반청약자 배정방법은 아래와 같습니다. 단, 각 인수단의 배정방법 간 상충이 발생하는 경우, 총액인수계약서 상에서 약정한 배정기준에 의거하여 다음과 같이 배정합니다.

(주7) 정정 후

라. 청약결과 배정방법(1) 공모주식 배정비율① 기관투자자(고위험고수익투자신탁, 벤처기업투자신탁 포함) : 총 공모주식의
75.0% (5,625,000주)를 배정합니다.② 일반청약자 : 총 공모주식의
25.00%(1,875,000주)를 배정합니다.③ 상기 ①, ②항의 청약자 유형군에 따른 배정 비율은 기관투자자에 대한 수요예측 결과에 따라 청약일 전에 변경될 수 있습니다. 한편, 상기 청약자 유형군에 따른 배정분 중 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 이를 청약주식수에 비례하여 초과청약이 있는 다른 항의 배정분에 합산하여 배정할 수 있습니다.④ 단, 공동대표주관회사 및 공동대표주관회사의 이해관계인(단,「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조의2제1항에 따라 위탁재산으로 청약하는 집합투자회사, 투자일임회사, 신탁회사는 인수회사 및 인수회사의 이해관계인으로 보지 아니한다), 발행회사의 이해관계인(단, 동 규정 제2조제9호의 가목 및 라목의 임원을 제외) 및 기타 금번 공모와 관련하여 발행회사에 용역을 제공하거나 중대한 이해관계가 있는 자는 배정 대상에서 제외됩니다.⑤「증권 인수업무에 등에 관한 규정」제9조제1항제3호에 따라 일반청약자에 전체 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.⑥「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제4호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다.⑦「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제5호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25%이상을 배정합니다.⑧ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제7호에 의거 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다.가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정함. 이하 같음)의 30% 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(선배정)나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 후배정. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한함다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 공동대표주관회사의 내부기준(공동대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정⑨ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제14항에 의거, 공동대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제14항 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.⑩ 다만 공동대표주관회사는 수요예측 또는 청약 경쟁률, 기관투자자의 투자성향 및 신뢰도 등을 고려하여 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁에 대한 배정비율을 달리할 수 있습니다.

(2) 배정 방법청약 결과 공모주식의 배정은 수요예측 결과 결정된 확정공모가액으로 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 미래에셋증권㈜와 발행회사인 ㈜덕양에너젠이 사전에 총액인수계약서 상에서 약정한 배정기준에 의거 다음과 같이 배정합니다.① 기관투자자의 청약에 대한 배정은 수요예측에 참여하여 배정받은 수량 범위 내에서 우선 배정하되, 추가 청약에 대한 배정은 공동대표주관회사가 자율적으로 결정하여 배정합니다.② 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제11항에 의거하여 일반청약자에게 배정하는 전체수량(동 규정 제9조제1항제6호에 따른 배정수량을 포함한다)의 50% 이상을 최소 청약증거금 이상을 납입한 모든 일반청약자에게 동등한 배정기회를 부여하는 방식(이하 "균등방식 배정"이라 한다)으로 배정하여야 하며 나머지를 청약수량에 비례하여 배정(이하 "비례방식 배정"이라 한다)합니다. 금번 IPO는 일반청약자에게
1,875,000주를 배정할 예정이며, 균등방식 배정 예정물량은
937,500주입니다.

③ 일반청약자의 청약방식은 균등방식 배정과 비례방식 배정을 선택하게 하지 않고, 양 방식의 청약을 일괄하여 받는 방식인 '일괄청약방식'입니다. 따라서 일반청약자가비례방식으로 배정을 받고자 하는 수량을 청약하면 자동으로 균등방식 배정의 청약자로 인정됩니다.각 인수단의 일반청약자 배정방법은 아래와 같습니다. 단, 각 인수단의 배정방법 간 상충이 발생하는 경우, 총액인수계약서 상에서 약정한 배정기준에 의거하여 다음과 같이 배정합니다.
(주8) 정정 전

가. 인수방법에 관한 사항

【인수방법 : 총액인수】

(단위: 주, 원)

인수인
인수주식의 종류 및수량(인수비율)
인수금액(주1)
인수조건

구분
명칭
주소

공동대표주관회사
NH투자증권㈜
서울특별시 영등포구 여의대로 108
기명식 보통주3,750,000주(50.0%)
31,875,000,000원
총액인수

공동대표주관회사
미래에셋증권㈜
서울특별시 중구 을지로5길 26
기명식 보통주3,750,000주(50.0%)
31,875,000,000원

주1)
인수금액은 공동대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 희망공모가액인 8,500원 ~ 10,000원 중 최저가액인 8,500원 기준으로 계산한 금액이며, 확정된 금액이 아니므로 추후 변동될 수 있습니다.

주2)
기관투자자 및 일반투자자 배정 후 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 총액인수계약서에 의거 공동대표주관회사가 자기계산으로 인수합니다.

나. 인수대가에 관한 사항

(1) 인수수수료

구분
대가 수령자
금액
금액 산정내역
대가 수령시기
대가 관련계약내용
대가 관련계약내용 변경 이력
대가 관련계약내용 변경사유
비고

인수수수료(성과수수료 제외)
NH투자증권㈜
647,500,080원
인수금액의 2.0%
납입일로부터3영업일
주1)
-
-
주3)

미래에셋증권㈜
647,499,910원
인수금액의 2.0%
납입일로부터3영업일
주1)
-
-
주3)

대표주관수수료
-
-
-
-
주2)
-
-
주2)

성과수수료
NH투자증권㈜
미정
주1)
납입일로부터3영업일
주1)
-
-
-

미래에셋증권㈜
미정
주1)
납입일로부터3영업일
주1)
-
-
-

주1)

2025년 12월 01일 체결 [주식회사 덕양에너젠 주식총액인수 및 모집/매출계약서] 중 제18조(수수료)(1) 발행회사와 매출주주는 본 인수업무에 대한 수수료 명목으로 본 주식의 총 공모금액과 제9조(추가 주식의 발행 및 취득)에 따른 추가 주식의 발행금액을 합산한 금액("총 조달금액")의 2.0%에 해당하는 금액을 인수단 구성원에게 인수비율에 따라 기본 인수수수료로 지급한다. 이와는 별도로 발행회사 및 매출주주는 각 공동대표주관사에게 상장 관련 업무 성실도 및 기여도, 수요예측 결과 기여도 등을 종합적으로 감안하여 총 조달금액의 1.0%에 해당하는 금액 범위 내에서 성과수수료를 지급할 수 있다.

(2) 발행회사는 제1항에 따른 수수료 중에서 전체 공모주식수(본건 신주, 본건 구주 및 추가 주식의 수를 모두 합하여 산정하며, 이하 같음)에서 본건 신주가 차지하는 비율에 해당하는 금액과 추가 주식이 차지하는 비율에 해당하는 금액(이하 "모집수수료")을 주금납입기일 다음 3영업일 내에 공동대표주관회사인 NH투자증권이 지정한 계좌로 현금입금 또는 계좌이체 하는 방식으로 지급한다.(4) NH투자증권은 수령한 수수료를 수수료 수령일 5영업일 이내에 본 계약 제2조 제3항에 따른 인수비율에 따라 공동대표주관사인 미래에셋증권에게 배분한다. 단, NH투자증권은 제17조(발행비용 등)에 정하는 바에 따라 각 인수단 구성원이 부담하여야 할 발행비용 추산액을 동 배분액으로부터 공제할 수 있다.

주2)
2024년 08월 29일 체결 [대표주관계약서] 제8조 (수수료 지급)① "본건 상장" 관련 "공동주관사단" 수수료의 확정 금액 및 지급시기 등과 관련한 구체적인 지급절차와 방법은 향후 "갑"과 "공동주관사단" 이 체결하는 총액인수 및 모집계약서에서 정하기로 한다.② 본 계약이 해제 또는 해지되는 경우에 다음 각 호에 해당하면 "갑"은 "공동주관사단"에게 별도의 수수료(이하 "해지 수수료")를 지급한다. 단, "공동주관사단"의 고의, 중과실에 의하여 본 계약이 해지 또는 해제되는 것이라고 "공동주관사단"이 인정하는 경우에는 그러하지 아니한다.1. "공동주관사단"이 "갑"에 대한 실사업무를 완료하고 "갑"에게 실사보고를 마친 경우 : [15,000,000]원2. "공동주관사단"이 한국거래소의 「코스닥시장 상장규정」 제25조에 따라 상장예비심사신청서를 한국거래소에 제출한 경우 : [75,000,000]원(이하 중략)

주3)

공동대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 희망공모가액인

8,500원 ~ 10,000원 중 최저가액인 8,500원을 기준으로 산정한 금액으로, 향후 수요예측 이후 결정되는 확정가액에 따라 변동될 수 있습니다.

다. 환매청구권
당사는 금번 공모와 관련하여 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3 제1항에 해당하지 않기 때문에 일반청약자에 대한 환매청구권을 부여하지 않습니다.

라. 상장주선인 의무인수에 관한 사항「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항에 의해 상장주선인은 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과할 때에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집ㆍ매출가격과 같은 가격으로 취득하여 3개월 동안 의무보유하여야 합니다.

취득자
증권의 종류
취득수량
취득금액
비고

NH투자증권㈜
기명식보통주
58,824주
500,004,000원
「코스닥시장 상장규정」에 따른 상장주선인의 의무 취득분

미래에셋증권㈜
기명식보통주
58,823주
499,995,500원
「코스닥시장 상장규정」에 따른 상장주선인의 의무 취득분

주1)
위의 취득금액은 「코스닥시장 상장규정」상 모집(매출)하는 가격과 동일한 가격으로 상장예비심사신청일부터 신규상장신청일까지 취득하여야 하며, 공동대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 희망공모가액인 8,500원 ~ 10,000원 중 최저가액인 8,500원 기준입니다.

주2)
금번 공모에서 청약 미달이 발생하여 상장주선인이 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우, 의무인수 주식의 수량에서 잔여주식 인수 수량만큼을 차감한 수량의 주식을 취득하게 됩니다. 또한, 모집ㆍ매출하는 물량 중 청약 미달이 100분의 3(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량) 이상 발생하여 상장주선인이 이를 인수할 경우 상장주선인이 추가로 취득하여야 하는 의무 취득분이 없을 수 있습니다.

주3)
동 상장주선인의 의무취득분은 「코스닥시장 상장규정」에 의거하여 공모주식수량의 100분의 3을 사모의 방식으로 취득하게 되며, 동 취득금액이 10억원을 초과할 경우 10억원을 한도로 취득하게 됩니다. 따라서, 확정공모가액에 따라 그 취득수량이 변동하게 될 예정입니다.

상장주선인의 의무인수 관련 「코스닥시장 상장규정」은 아래와 같습니다.

[코스닥시장 상장규정]

제13조(상장주선인의 의무)⑤ 상장주선인은 상장예비심사신청 이후 신규상장신청일까지 다음 각 호에서 정하는 수량의 상장신청인의 주식을 모집·매출가격과 같은 가격으로 취득하여 다음 각 호에서 정하는 기간까지 보유하여야 한다. 이 경우 주식의 취득 방법과 취득 수량의 산정기준 등은세칙으로 정한다.

1. 상장신청인이 국내기업(국내소재외국지주회사를 제외한다. 이하 이 조에서 같다)인 경우 다음 각 목의 구분에 따라 의무보유할 것

가. 제31조제1항에 따른 신속이전기업: 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 5에 해당하는 수량(취득금액이 25억원을 초과할 때에는 25억원에 해당하는 수량으로 한다)을 상장일부터 6개월 동안 의무보유할 것. 다만, 제31조제1항제3호마목 또는 바목에 따른 신속이전기업의 경우에는 해당 수량을 상장일부터 1년 동안 의무보유하여야 하고, 상장일부터 6개월이 경과하면 매 1개월마다 최초에 취득한 주식의 100분의 5에 해당하는 수량까지 매각할 수 있다.

나. 가목 이외의 국내기업: 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과할 때에는 10억원에 해당하는 수량으로 한다)을 상장일부터 3개월 동안의무보유할 것

한편, 2025년 3월 13일자로 개정된 「증권 인수업무 등에 관한 규정」(이하 "인수업무규정") 제 9조제1항7호에 따라 공동대표주관회사는 금번 공모주식 중 '일반기관투자자(기관투자자 중 인수업무규정 9조제1항제4호 및 제5호에 따라 공모주식을 배정받는 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁을 제외한 자) 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정)'의 30% 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정하여야합니다.공동대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 인수업무규정 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 금번 공모주식의 1%에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량)의 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유하여야 합니다. 그 세부 내역은 아래 표와 같습니다.

(단위: 주, 원)

취득자
증권의 종류
취득수량(주2)
취득금액
비고

NH투자증권㈜
기명식보통주
37,500주
318,750,000원
「증권 인수업무 등에 관한 규정」에 따른의무보유 확약 일반투자자 배정 공모주식의의무배정 수량 미달시 대표주관회사의 의무 취득분

미래에셋증권㈜
37,500주
318,750,000원

합계
75,000주
637,500,000원
-

주1)
상기 의무 취득분은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제7호 가목에 따라 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 인수업무규정 제1항제7호가목에 따른 의무배정 수량에 미달하는 경우에만 공동대표주관회사의 인수 의무가 발생합니다.

주2)
취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량을 취득합니다.

주3)
상기 취득분은 모집(매출)주식과는 별도로 신주가 발행되어 공동대표주관회사가 취득하여 6개월간 의무보유 하게 됩니다. 단, 모집(매출)하는 물량의 청약이 미달될 경우에는 주식수가 변동될 수 있습니다.

주4)
취득금액은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」상 공모가격과 동일한 가격으로 취득하여야 하며 공동대표주관회사가 발행회사가 협의하여 제시한 공모희망가 8,500원 ~ 10,000원 중 최저가액인 8,500원 기준입니다.

주5)
금번 공모에서 청약 미달이 발생하여 공동대표주관회사가 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우 상기 공동대표주관회사의 의무 취득분(75,000주)에서 잔여주식 인수 수량만큼을 차감한 주식을 취득하게 됩니다. 또한, 모집(매출)하는 물량 중 청약 미달이 공모물량의 1%(취득금액이 30억원을 초과하는 경우에는 30억원에 해당하는 수량) 이상 발생하여 공동대표주관회사가 이를 인수할 경우 공동대표주관회사가 추가로 취득하여야 하는 의무 취득분이 없을 수 있습니다.

「증권 인수업무 등에 관한 규정」

제9조(주식의 배정)① 기업공개를 위한 대표주관회사(명칭의 여하에 불문하고 공모주식을 배정하는 금융투자회사를 말한다. 이하 이 조에서 같다)는 공모주식을 다음 각 호에서 정하는 바에 따라 해당 청약자 유형군에 배정하여야 한다.

1. 유가증권시장 상장을 위한 기업공개(외국법인등의 기업공개는 제외한다)의 경우 우리사주 조합원에게 「근로복지기본법」 제38조제1항에 따라 공모주식의 20%를 배정한다. 다만, 법 제165조의7제1항 단서의 경우에는 그러하지 아니하다.

2. 코스닥시장 또는 코넥스시장 상장을 위한 기업공개의 경우 우리사주 조합원에게 「근로복지기본법」 제38조제2항에 따라 공모주식의 20%를 배정할 수 있다.

3. 일반청약자에게 공모주식의 25% 이상을 배정한다.

4. 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등[고위험고수익채권투자신탁의 경우에는 「상법」제469조제2항제3호에 따른 사채로서 법 제4조제7항제1호에 해당하는 증권(이하 이 조에서 "파생결합사채"라 한다)을 제외한 고위험고수익채권의 평균보유비율이 조세특례제한법 시행령 제93조제1항제1호 각 목의 비율 이상인 경우에 한하며, 고위험고수익투자신탁의 경우에는 파생결합사채를 제외한 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합산한 평균보유비율이 100분의 45 이상인 경우에 한한다. 이하 이 조에서 같다]에 공모주식의 5% 이상을 배정한다. 다만, 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우에는 10% 이상을 배정한다.

5. 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁(사모의 방법으로 설정된 벤처기업투자신탁의 경우 최초 설정일로부터 1년 6개월 이상의 기간 동안 환매가 금지된 벤처기업투자신탁을 말한다)에 공모주식의 25% 이상을 배정한다.

6. 제1호 또는 제2호에도 불구하고 우리사주 조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약하는 경우 공모주식의 20%에서 우리사주 조합원의 청약수량을 제외한 주식(이하 "우리사주 잔여주식"이라 한다)을 공모주식의 5% 이내에서 일반청약자에게 배정할 수 있다. 이 경우 우리사주 조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약한 사유 등을 감안하여 발행인과 협의하여야 한다.

7. 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정한다.

가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%(단, 2025년 12월 31일까지 증권신고서를 최초로 제출한 경우에는 30%) 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)할 것

나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다)할 것. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한한다.

다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정할 것.(중략)

⑭ 기업공개를 위한 대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 다음 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유하여야 한다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니하다.

1. 취득방법: 사모의 방법으로 발행된 주식을 공모가격과 같은 가격으로 취득할 것

2. 취득시기: 신규상장 신청일까지 해당 주식을 취득할 것

3. 취득수량: 공모주식의 1%에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량)을 취득할 것. 다만, 대표주관회사가 둘 이상인 경우 합하여 1%를 산정하며, 인수계약에 따라 대표주관회사가 실권주를 취득하는 경우에는 그 취득수량을 포함하여 산정한다.

(주8) 정정 후

가. 인수방법에 관한 사항

【인수방법 : 총액인수】

(단위: 주, 원)

인수인
인수주식의 종류 및수량(인수비율)
인수금액(주1)
인수조건

구분
명칭
주소

공동대표주관회사
NH투자증권㈜
서울특별시 영등포구 여의대로 108
기명식 보통주3,750,000주(50.0%)
37,500,000,000원
총액인수

공동대표주관회사
미래에셋증권㈜
서울특별시 중구 을지로5길 26
기명식 보통주3,750,000주(50.0%)
37,500,000,000원

주1)

인수금액은 공동대표주관회사와 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액인 10,000원 기준입니다.

주2)
기관투자자 및 일반투자자 배정 후 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 총액인수계약서에 의거 공동대표주관회사가 자기계산으로 인수합니다.

나. 인수대가에 관한 사항

(1) 인수수수료

구분
대가 수령자
금액
금액 산정내역
대가 수령시기
대가 관련계약내용
대가 관련계약내용 변경 이력
대가 관련계약내용 변경사유
비고

인수수수료(성과수수료 제외)
NH투자증권㈜
760,000,000원
인수금액의 2.0%
납입일로부터3영업일
주1)
-
-
주3)

미래에셋증권㈜
760,000,000원
인수금액의 2.0%
납입일로부터3영업일
주1)
-
-
주3)

대표주관수수료
-
-
-
-
주2)
-
-
주2)

성과수수료
NH투자증권㈜
239,785,000원
주1)
납입일로부터3영업일
주1)
-
-
-

미래에셋증권㈜
239,785,000원
주1)
납입일로부터3영업일
주1)
-
-
-

주1)

2026년 01월 19일 체결 [주식회사 덕양에너젠 주식총액인수 및 모집/매출계약서] 중 제18조(수수료)(1) 발행회사와 매출주주는 본 인수업무에 대한 수수료 명목으로 본 주식의 총 공모금액과 제9조(추가 주식의 발행 및 취득)에 따른 추가 주식의 발행금액을 합산한 금액("총 조달금액")의 2.0%에 해당하는 금액을 인수단 구성원에게 인수비율에 따라 기본 인수수수료로 지급한다. 이와는 별도로 발행회사 및 매출주주는 각 공동대표주관사에게 상장 관련 업무 성실도 및 기여도, 수요예측 결과 기여도 등을 종합적으로 감안하여
본건 신주 및 추가주식의 발행금액을 합산한 금액의
0.7%
에 해당하는

금액
을

성과수수료로 지급한다.

(2) 발행회사는 제1항에 따른 수수료 중에서 전체 공모주식수(본건 신주, 본건 구주 및 추가 주식의 수를 모두 합하여 산정하며, 이하 같음)에서 본건 신주가 차지하는 비율에 해당하는 금액과 추가 주식이 차지하는 비율에 해당하는 금액(이하 "모집수수료")을 주금납입기일 다음 3영업일 내에 공동대표주관회사인 NH투자증권이 지정한 계좌로 현금입금 또는 계좌이체 하는 방식으로 지급한다.(4) NH투자증권은 수령한 수수료를 수수료 수령일 5영업일 이내에 본 계약 제2조 제3항에 따른 인수비율에 따라 공동대표주관사인 미래에셋증권에게 배분한다. 단, NH투자증권은 제17조(발행비용 등)에 정하는 바에 따라 각 인수단 구성원이 부담하여야 할 발행비용 추산액을 동 배분액으로부터 공제할 수 있다.

주2)
2024년 08월 29일 체결 [대표주관계약서] 제8조 (수수료 지급)① "본건 상장" 관련 "공동주관사단" 수수료의 확정 금액 및 지급시기 등과 관련한 구체적인 지급절차와 방법은 향후 "갑"과 "공동주관사단" 이 체결하는 총액인수 및 모집계약서에서 정하기로 한다.② 본 계약이 해제 또는 해지되는 경우에 다음 각 호에 해당하면 "갑"은 "공동주관사단"에게 별도의 수수료(이하 "해지 수수료")를 지급한다. 단, "공동주관사단"의 고의, 중과실에 의하여 본 계약이 해지 또는 해제되는 것이라고 "공동주관사단"이 인정하는 경우에는 그러하지 아니한다.1. "공동주관사단"이 "갑"에 대한 실사업무를 완료하고 "갑"에게 실사보고를 마친 경우 : [15,000,000]원2. "공동주관사단"이 한국거래소의 「코스닥시장 상장규정」 제25조에 따라 상장예비심사신청서를 한국거래소에 제출한 경우 : [75,000,000]원(이하 중략)

주3)

공동대표주관회사와 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액인 10,000원 기준입니다.

다. 환매청구권
당사는 금번 공모와 관련하여 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3 제1항에 해당하지 않기 때문에 일반청약자에 대한 환매청구권을 부여하지 않습니다.

라. 상장주선인 의무인수에 관한 사항「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항에 의해 상장주선인은 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과할 때에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집ㆍ매출가격과 같은 가격으로 취득하여 3개월 동안 의무보유하여야 합니다.

취득자
증권의 종류
취득수량
취득금액
비고

NH투자증권㈜
기명식보통주
50,000주
500,000,000원
「코스닥시장 상장규정」에 따른 상장주선인의 의무 취득분

미래에셋증권㈜
기명식보통주
50,000주
500,000,000원
「코스닥시장 상장규정」에 따른 상장주선인의 의무 취득분

주1)

위의 취득금액은 공동대표주관회사와 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액인 10,000원 기준입니다.

주2)
금번 공모에서 청약 미달이 발생하여 상장주선인이 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우, 의무인수 주식의 수량에서 잔여주식 인수 수량만큼을 차감한 수량의 주식을 취득하게 됩니다. 또한, 모집ㆍ매출하는 물량 중 청약 미달이 100분의 3(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량) 이상 발생하여 상장주선인이 이를 인수할 경우 상장주선인이 추가로 취득하여야 하는 의무 취득분이 없을 수 있습니다.

주3)
동 상장주선인의 의무취득분은 「코스닥시장 상장규정」에 의거하여 공모주식수량의 100분의 3을 사모의 방식으로 취득하게 되며, 동 취득금액이 10억원을 초과할 경우 10억원을 한도로 취득하게 됩니다. 따라서, 확정공모가액에 따라 그 취득수량이 변동하게 될 예정입니다.

상장주선인의 의무인수 관련 「코스닥시장 상장규정」은 아래와 같습니다.

[코스닥시장 상장규정]

제13조(상장주선인의 의무)⑤ 상장주선인은 상장예비심사신청 이후 신규상장신청일까지 다음 각 호에서 정하는 수량의 상장신청인의 주식을 모집·매출가격과 같은 가격으로 취득하여 다음 각 호에서 정하는 기간까지 보유하여야 한다. 이 경우 주식의 취득 방법과 취득 수량의 산정기준 등은세칙으로 정한다.

1. 상장신청인이 국내기업(국내소재외국지주회사를 제외한다. 이하 이 조에서 같다)인 경우 다음 각 목의 구분에 따라 의무보유할 것

가. 제31조제1항에 따른 신속이전기업: 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 5에 해당하는 수량(취득금액이 25억원을 초과할 때에는 25억원에 해당하는 수량으로 한다)을 상장일부터 6개월 동안 의무보유할 것. 다만, 제31조제1항제3호마목 또는 바목에 따른 신속이전기업의 경우에는 해당 수량을 상장일부터 1년 동안 의무보유하여야 하고, 상장일부터 6개월이 경과하면 매 1개월마다 최초에 취득한 주식의 100분의 5에 해당하는 수량까지 매각할 수 있다.

나. 가목 이외의 국내기업: 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과할 때에는 10억원에 해당하는 수량으로 한다)을 상장일부터 3개월 동안의무보유할 것

한편, 2025년 3월 13일자로 개정된 「증권 인수업무 등에 관한 규정」(이하 "인수업무규정") 제 9조제1항7호에 따라 공동대표주관회사는 금번 공모주식 중 '일반기관투자자(기관투자자 중 인수업무규정 9조제1항제4호 및 제5호에 따라 공모주식을 배정받는 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁을 제외한 자) 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정)'의 30% 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정하여야합니다.공동대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 인수업무규정 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 금번 공모주식의 1%에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량)의 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유하여야 합니다. 그 세부 내역은 아래 표와 같습니다.

(단위: 주, 원)

취득자
증권의 종류
취득수량(주2)
취득금액
비고

NH투자증권㈜
기명식보통주
37,500주
375,000,000원
「증권 인수업무 등에 관한 규정」에 따른의무보유 확약 일반투자자 배정 공모주식의의무배정 수량 미달시 대표주관회사의 의무 취득분

미래에셋증권㈜
37,500주
375,000,000원

합계
75,000주
750,000,000원
-

주1)
상기 의무 취득분은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제7호 가목에 따라 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 인수업무규정 제1항제7호가목에 따른 의무배정 수량에 미달하는 경우에만 공동대표주관회사의 인수 의무가 발생합니다.

주2)
취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량을 취득합니다.

주3)
상기 취득분은 모집(매출)주식과는 별도로 신주가 발행되어 공동대표주관회사가 취득하여 6개월간 의무보유 하게 됩니다. 단, 모집(매출)하는 물량의 청약이 미달될 경우에는 주식수가 변동될 수 있습니다.

주4)

취득금액은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」상 공모가격과 동일한 가격으로 취득하여야 하며 공동대표주관회사가 발행회사가 협의하여
결정한

확정공모가액인 10,000원 기준입니다.

주5)
금번 공모에서 청약 미달이 발생하여 공동대표주관회사가 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우 상기 공동대표주관회사의 의무 취득분(75,000주)에서 잔여주식 인수 수량만큼을 차감한 주식을 취득하게 됩니다. 또한, 모집(매출)하는 물량 중 청약 미달이 공모물량의 1%(취득금액이 30억원을 초과하는 경우에는 30억원에 해당하는 수량) 이상 발생하여 공동대표주관회사가 이를 인수할 경우 공동대표주관회사가 추가로 취득하여야 하는 의무 취득분이 없을 수 있습니다.

「증권 인수업무 등에 관한 규정」

제9조(주식의 배정)① 기업공개를 위한 대표주관회사(명칭의 여하에 불문하고 공모주식을 배정하는 금융투자회사를 말한다. 이하 이 조에서 같다)는 공모주식을 다음 각 호에서 정하는 바에 따라 해당 청약자 유형군에 배정하여야 한다.

1. 유가증권시장 상장을 위한 기업공개(외국법인등의 기업공개는 제외한다)의 경우 우리사주 조합원에게 「근로복지기본법」 제38조제1항에 따라 공모주식의 20%를 배정한다. 다만, 법 제165조의7제1항 단서의 경우에는 그러하지 아니하다.

2. 코스닥시장 또는 코넥스시장 상장을 위한 기업공개의 경우 우리사주 조합원에게 「근로복지기본법」 제38조제2항에 따라 공모주식의 20%를 배정할 수 있다.

3. 일반청약자에게 공모주식의 25% 이상을 배정한다.

4. 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등[고위험고수익채권투자신탁의 경우에는 「상법」제469조제2항제3호에 따른 사채로서 법 제4조제7항제1호에 해당하는 증권(이하 이 조에서 "파생결합사채"라 한다)을 제외한 고위험고수익채권의 평균보유비율이 조세특례제한법 시행령 제93조제1항제1호 각 목의 비율 이상인 경우에 한하며, 고위험고수익투자신탁의 경우에는 파생결합사채를 제외한 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합산한 평균보유비율이 100분의 45 이상인 경우에 한한다. 이하 이 조에서 같다]에 공모주식의 5% 이상을 배정한다. 다만, 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우에는 10% 이상을 배정한다.

5. 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁(사모의 방법으로 설정된 벤처기업투자신탁의 경우 최초 설정일로부터 1년 6개월 이상의 기간 동안 환매가 금지된 벤처기업투자신탁을 말한다)에 공모주식의 25% 이상을 배정한다.

6. 제1호 또는 제2호에도 불구하고 우리사주 조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약하는 경우 공모주식의 20%에서 우리사주 조합원의 청약수량을 제외한 주식(이하 "우리사주 잔여주식"이라 한다)을 공모주식의 5% 이내에서 일반청약자에게 배정할 수 있다. 이 경우 우리사주 조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약한 사유 등을 감안하여 발행인과 협의하여야 한다.

7. 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정한다.

가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%(단, 2025년 12월 31일까지 증권신고서를 최초로 제출한 경우에는 30%) 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)할 것

나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다)할 것. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한한다.

다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정할 것.(중략)

⑭ 기업공개를 위한 대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 다음 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유하여야 한다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니하다.

1. 취득방법: 사모의 방법으로 발행된 주식을 공모가격과 같은 가격으로 취득할 것

2. 취득시기: 신규상장 신청일까지 해당 주식을 취득할 것

3. 취득수량: 공모주식의 1%에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량)을 취득할 것. 다만, 대표주관회사가 둘 이상인 경우 합하여 1%를 산정하며, 인수계약에 따라 대표주관회사가 실권주를 취득하는 경우에는 그 취득수량을 포함하여 산정한다.

(주9) 정정 전

나. 전환사채 변경계약에 따른 재무안정성 및 현금흐름 악화 위험당사는 2025년 4월 발행된 영구전환사채를 2025년 10월 27일 일반사모사채 및 전환사채로 변경하는 계약을 체결함에 따라 2025년 3분기까지 회계상 자본으로 인식한 금액에 대하여 전량 부채로 계상하는 회계상 변동이 발생하였습니다. 이는 당사의 재무안정성에 변동을 발생시킬 수 있습니다. 위 계약 변경으로 인한 회계적 영향은 당사의 2025년 3분기 감사보고서 작성 기준일 이후 발생(2025년 10월 27일)한 내역으로 당사 재무제표에 반영되지 못하였으나, 주석사항 37번 보고기간 후 사건에서 회사의 재무상태에 미치는 영향으로 기술되어 있습니다.
투자자 보호를 위한 변경계약으로 인하여 당사의 부채는 19,960백만원 증가하였고, 자본은 19,960백만원 감소하였습니다. 따라서 당사에 대한 투자 의사결정에서 이러한 변경계약이 당사 재무제표 및 재무안정성에 미치는 영향에 대하여 충분히 검토하신 후 투자 의사결정 하시기 바랍니다.

당사는 100% 이상의 유동비율을 목표 수준으로 관리하고 있으며 2023년까지 148% 수준의 유동비율을 보였으나, 2024년 및 2025년 3분기 동안 케이앤디에너젠 출자금 집행 등으로 인해 2024년 부터 유동비율이 100% 미만으로 하락하였습니다. 특히 영구전환사채를 회사채(유동) 및 전환사채(유동)로 재분류를 반영할 경우 당사의 유동비율은 50% 미만으로 하락하게 됩니다.

당사의 자금수지계획에 따르면 향후 1년간 영업현금흐름을 통한 약 102억원의 현금유입, 케이앤디에너젠 추가 투자 220억원 및 울산출하센터 등 유형자산 신규 취득 196억원을 포함하여 투자현금흐름 324억원 현금유출, 유상증자 571억원 및 회사채 상환 관련 163억원 등을 포함하여 재무현금흐름 454억원의 현금유입이 예상되며 2026년 3분기 약 305억원 수준의 현금을 보유할 것으로 예상하고 있습니다.

증권신고서 제출일 현재 보유 중인 현금성자산, 단기금융상품과 영업현금흐름 유입액으로 회사채를 상환할 예정이며, 만약 공모자금 유입효과를 제외하여도 현재 울산출하센터 등의 유형자산 취득에 대한 담보 대출을 약 47억원 가정하였기 때문에 추가적인 담보대출도 진행가능한 상황입니다. 따라서 공모자금 유입액을 고려하지 않더라도 유동비율은 안정적인 수준으로 관리될 것으로 예상됩니다. 이후 전환사채 전환에 따른 자본금 증가 및 안정적인 영업현금흐름 유입이 예상됨에 따라 유동비율은 점차 개선될 수 있을 것으로 판단됩니다.

당사는 위와 같이 향후 자금수지를 관리할 계획이나,

대규모의 사채상환을 현재 당사가 보유하고 있는 현금으로 일시에 상환할 예정임에 따라 상환 후 당사의 유동성 및 현금관리에 부정적인 영향이 발생할 수도 있습니다. 투자자 분들께서는 2025년 10월 27일 변경계약에 의하여 당사 재무 안정성에 유의적인 영향이 발생할 수 있는 점 심사숙고 하시어 투자의사결정 하시기 바랍니다.

당사는 2025년 4월 발행된 영구전환사채를 2025년 10월 27일 일반사모사채 및 전환사채로 변경하는 계약을 체결함에 따라 2025년 3분기까지 회계상 자본으로 인식한 금액에 대하여 전량 부채로 계상하는 회계상 변동이 발생하였습니다. 이는 당사의 재무안정성에 변동을 발생시킬 수 있습니다. 위 계약 변경으로 인한 회계적 영향은 당사의 2025년 3분기 감사보고서 작성 기준일 이후 발생(2025년 10월 27일)한 내역으로 당사 재무제표에 반영되지 못하였으나, 주석사항 37번 보고기간 후 사건에서 회사의 재무상태에 미치는 영향으로 기술되어 있습니다. 계약조건 변경에 따른 금융상품 재분류 회계처리를 2025년 3분기에 반영하는 경우 재무상태표에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(중략)

당사는 아래와 같이 향후 1년간 영업현금흐름을 통한 약 102억원의 현금유입, 케이앤디에너젠 추가 투자 220억원 및 울산출하센터 등 유형자산 신규 취득 196억원을 포함하여 투자현금흐름 324억원 현금유출, 유상증자 571억원 및 회사채 상환 관련 163억원 등을 포함하여 재무현금흐름 454억원의 현금유입이 예상되며 2026년 3분기 약 305억원 수준의 현금을 보유할 것으로 예상하고 있습니다.

[당사 향후 1년 자금수지 전망]

(단위 : 백만원)

구분
'25년 4분기
'26년 1분기
'26년 2분기
'26년 3분기
적용 가정

기초 자금
7,226
8,810
65,428
33,923

기초 자금(단기금융상품 포함 시)
16,252
8,810
65,428
33,923
증권신고서 제출일 현재 일부 자금을 MMT 형태로 보유하여 회계기준에 따라 단기금융상품으로 분류되었으나, 수시 입출금이 가능한 상품으로 단기금융상품을 포함한 기초 자금수지를 함께 기재하였습니다.

영업현금흐름
(a) 수입
매출대금
29,436
35,132
29,696
32,977
파이프라인 및 튜브트레일러의 각 거래처별 현재 유효한 계약물량에 따라 산정되었으며, 2026년 2분기의 경우 일부 고객사의 연차보수가 예정되어 있는 점을 감안하여 산출하였습니다.구체적으로 판매물량은 계약서 상 협의된 물량, 현재까지 고객사와 논의된 월별 납품물량 수준, 연차보수 일정 등을 감안하여 산정되었습니다.판매 단가의 경우 고객사가 각 산업자료 등을 바탕으로 예상한 2026년 국제 유가 추이, LPG 가격 추이 등 주요 포뮬라 산정에 영향을 주는 요인을 고려하여 산정하였습니다. 다만, 이는 현재 예상가능한 정보를 바탕으로 추정된 단가로 대외 경기의 급격한 변화, 유가 급등 등의 향후 예측하지 못한 변수가 발생할 경우 실제 실적과 차이가 발생할 수 있습니다.2025년 12월 말 중 예정되어 있던 매출대금 중 28억원이 거래 상대방의 송금 문제로 2026년 1월 2일에 입금되어 기존 공시 대비 2025년 4분기 영업수지가 일부 감소하고 2026년 1분기 영업수지가 증가하였습니다.

기타
70
70
70
70
기타 잡이익으로 과거 2023년~2025년 3분기 동안 평균적으로 발생한 추이를 고려하여 추정하였습니다.

계
29,506
35,202
29,766
33,047

(b) 지출
원재료비
24,357
23,796
21,746
24,143
과거 2023년~2025년 3분기 동안의 평균 원재료비율에 2026년 계획중인 원가 효율화 요인을 반영하여 추정하였습니다. 당사는 각 거래처별 계약물량 및 단가가 일정 수준 예상되는 구조이며 과거 기간동안 수급 조절 과정에서 마진이 낮은 고객사로 납품했던 물량을 일부 조정하여 당사의 이익률을 개선할 수 있는 고객사 향 물량을 증가할 계획입니다.

급여
1,182
1,431
1,297
1,333
2025년 4분기의 경우 실제 지급된 임금 및 퇴직급여 지급액을 포함하였습니다. 2026년의 경우 울산출하센터 가동 준비를 위한 추가 인력 고용이 예상되는바, 울산출하센터 추가 채용, 임금인상 및 2026년 1분기 상여금 지급을 고려하여 산출하였습니다.

전력비
2,867
2,620
2,407
2,627
2025년 4분기의 경우 실제 지급된 전력비 지출액을 기재하였으며, 매년 증가하는 전력비 추세를 반영하기 위해 2025년 3분기 동안의 매출액 대비 전력비율을 준용하여 산출하였습니다.

판매관리비
1,293
1,281
1,241
1,300
운반비, 복리후생비, 수선유지비 등 기타 판매관리비를 포함하고 있으며, 운반비는 변동비 성격으로 과거 2023년~2025년 3분기 동안의 평균 비율을 적용하였으며, 이외 지출은 고정비 성격으로 물가상승률을 감안하여 산출하였습니다.

기타
793
350
950
350
세금과공과, 법인세 지출 등으로 구성되어 있습니다.

계
30,492
29,479
27,642
29,754

영업수지(=(a)-(b))
(986)
5,724
2,124
3,293

투자현금흐름
(c) 수입
자산매각
-
800
-
-
계획중인 회원권 매각을 반영하였습니다.

기타
8,996
-
-
-
당사는 과거 조달한 영구CB 자금 200억원 중 약 86억원을 단기금융상품(MMT)로 보유하고 있었으며 2025년 4분기 중 모두 현금으로 처분하여 투자현금흐름 유입이 발생하였습니다. 이외 기타 금융상품 처분 대금 4억원을 포함하고 있습니다.

계
8,996
800
-
-

(d) 지출
유형자산취득
6,376
-
11,580
1,690
2025년 4분기 중 울산출하센터의 토지 등 계약금으로 지급된 51억원과 기타 구축물 취득 금액을 포함하고 있습니다. 향후 2026년의 경우 자금의 사용목적에 기재한 울산출하센터 및 대산출하센터 투자 예정 금액을 바탕으로 기재하였습니다.

케이앤디에너젠 출자
-
10,000
7,000
5,000
2026년 중 예정된 케이앤디에너젠 신규 출자금액을 기재하였습니다.

기타
-
500
-
-
2025년 결산기에 대한 예상 배당금액을 포함하고 있습니다.

계
6,376
10,500
18,580
6,690

투자수지(=(c)-(d))
2,620
(9,700)
(18,580)
(6,690)

재무현금흐름
(e) 수입
유상증자
-
57,081
-
-
금번 유상증자를 통해 조달될 것으로 예상되는 금액을 기재하였습니다. (희망공모가 하단 기준)

신규 차입
-
3,500
1,250
-
자금의 사용목적에 기재한 2026년 중 울산출하센터의 토지 및 구축물 취득을 위한 자금 중 일부를 차입금으로 조달할 예정이며 유형자산 담보를 통한 장기차입금 구조로 유동비율에 추가적인 영향은 없을 것으로 예상됩니다.

계
-
60,581
1,250
-

(f) 지출
회사채 상환
-
-
15,000
-
2026년 4월 상환 예정인 회사채 150억원을 반영하였습니다.

이자비용
50
50
1,300
-
2026년 4월 상환 예정인 회사채의 보장 수익률에 따른 이자비용을 반영하였습니다.

CB/BW 상환
-
-
-
-

기타
-
-
-
-

계
50
50
16,300
-

재무수치(=(e)-(f))
(50)
60,531
(15,050)
-

기말 자금
8,810
65,365
33,923
30,527

기말 자금(단기금융상품 포함 시)
8,810
65,365
33,923
30,527
증권신고서 제출일 현재 일부 자금을 MMT 형태로 보유하여 회계기준에 따라 단기금융상품으로 분류되었으나, 수시 입출금이 가능한 상품으로 단기금융상품을 포함한 기말 자금수지를 함께 기재하였습니다.또한 해당 단기금융상품은 2025년 4분기 중 처분이 완료되어 기말 자금 합계 금액과 동일합니다.

출처:
당사 내부자료

주1)
상기 당사의 1년 자금수지 전망은 예측정보이며, 당사의 사업계획의 변화에 따라 실제 자금수지 결과치와 다를 수 있으니 투자자분들께서는 이를 유의하시기 바랍니다.

주2)
별도재무제표 기준으로 작성하였습니다.

[자금보충 등의 잠재적 채무현황]

(단위 : 백만원)

구 분
2025년 3분기
2024년말
2023년말
2022년말

공동기업 지급보증
69,590
69,590
-
-

공동기업 자금보충
-
-
-
-

계열회사 자금보충
-
-
-
-

PF 자금보충 등
-
-
-
-

기타
-
-
-
-

합계
69,590
69,590
-
-

출처:
감사보고서

주)
케이앤디에너젠의 차입금 643억원에 대한 당사의 연대보증, 그리고 케이앤디에너젠의 S-OIL 향 계약이행에 대한 당사의 연대보증 53억원으로 구성되어 있습니다.

향후 단기적으로는 2025년 말부터 2026년 4월까지 회사채 원리금 약 163억원의 상환, 울산 출하센터 관련 공사대금 및 토지잔금 등 약 100억원의 추가 지출이 예정되어 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 보유 중인 현금성자산, 단기금융상품과 영업현금흐름 유입액으로 회사채를 상환할 예정이며, 만약 공모자금 유입효과를 제외하여도 현재 울산출하센터 등의 유형자산 취득에 대한 담보 대출을 약 47억원 가정하였기 때문에 추가적인 담보대출도 진행가능한 상황입니다. 따라서 공모자금 유입액을 고려하지 않더라도 유동비율은 안정적인 수준으로 관리될 것으로 예상됩니다. 이후 전환사채 전환에 따른 자본금 증가 및 안정적인 영업현금흐름 유입이 예상됨에 따라 유동비율은 점차 개선될 수 있을 것으로 판단됩니다.당사는 위와 같이 향후 자금수지를 관리할 계획이나,

대규모의 사채상환을 현재 당사가 보유하고 있는 현금으로 일시에 상환할 예정임에 따라 상환 후 당사의 유동성 및 현금관리에 부정적인 영향이 발생할 수도 있습니다. 투자자 분들께서는 2025년 10월 27일 변경계약에 의하여 당사 재무 안정성에 유의적인 영향이 발생할 수 있는 점 심사숙고 하시어 투자의사결정 하시기 바랍니다.

(주9) 정정 후

나. 전환사채 변경계약에 따른 재무안정성 및 현금흐름 악화 위험당사는 2025년 4월 발행된 영구전환사채를 2025년 10월 27일 일반사모사채 및 전환사채로 변경하는 계약을 체결함에 따라 2025년 3분기까지 회계상 자본으로 인식한 금액에 대하여 전량 부채로 계상하는 회계상 변동이 발생하였습니다. 이는 당사의 재무안정성에 변동을 발생시킬 수 있습니다. 위 계약 변경으로 인한 회계적 영향은 당사의 2025년 3분기 감사보고서 작성 기준일 이후 발생(2025년 10월 27일)한 내역으로 당사 재무제표에 반영되지 못하였으나, 주석사항 37번 보고기간 후 사건에서 회사의 재무상태에 미치는 영향으로 기술되어 있습니다.
투자자 보호를 위한 변경계약으로 인하여 당사의 부채는 19,960백만원 증가하였고, 자본은 19,960백만원 감소하였습니다. 따라서 당사에 대한 투자 의사결정에서 이러한 변경계약이 당사 재무제표 및 재무안정성에 미치는 영향에 대하여 충분히 검토하신 후 투자 의사결정 하시기 바랍니다.

당사는 100% 이상의 유동비율을 목표 수준으로 관리하고 있으며 2023년까지 148% 수준의 유동비율을 보였으나, 2024년 및 2025년 3분기 동안 케이앤디에너젠 출자금 집행 등으로 인해 2024년 부터 유동비율이 100% 미만으로 하락하였습니다. 특히 영구전환사채를 회사채(유동) 및 전환사채(유동)로 재분류를 반영할 경우 당사의 유동비율은 50% 미만으로 하락하게 됩니다.

당사의 자금수지계획에 따르면 향후 1년간 영업현금흐름을 통한 약 102억원의 현금유입, 케이앤디에너젠 추가 투자 220억원 및 울산출하센터 등 유형자산 신규 취득 196억원을 포함하여 투자현금흐름 324억원 현금유출, 유상증자
665
억원 및 회사채 상환 관련 163억원 등을 포함하여 재무현금흐름
506
억원의 현금유입이 예상되며 2026년 3분기 약

356
억원 수준의 현금을 보유할 것으로 예상하고 있습니다.

증권신고서 제출일 현재 보유 중인 현금성자산, 단기금융상품과 영업현금흐름 유입액으로 회사채를 상환할 예정이며, 만약 공모자금 유입효과를 제외하여도 현재 울산출하센터 등의 유형자산 취득에 대한 담보 대출을 약 47억원 가정하였기 때문에 추가적인 담보대출도 진행가능한 상황입니다. 따라서 공모자금 유입액을 고려하지 않더라도 유동비율은 안정적인 수준으로 관리될 것으로 예상됩니다. 이후 전환사채 전환에 따른 자본금 증가 및 안정적인 영업현금흐름 유입이 예상됨에 따라 유동비율은 점차 개선될 수 있을 것으로 판단됩니다.

당사는 위와 같이 향후 자금수지를 관리할 계획이나, 대규모의 사채상환을 현재 당사가 보유하고 있는 현금으로 일시에 상환할 예정임에 따라 상환 후 당사의 유동성 및 현금관리에 부정적인 영향이 발생할 수도 있습니다. 투자자 분들께서는 2025년 10월 27일 변경계약에 의하여 당사 재무 안정성에 유의적인 영향이 발생할 수 있는 점 심사숙고 하시어 투자의사결정 하시기 바랍니다.

당사는 2025년 4월 발행된 영구전환사채를 2025년 10월 27일 일반사모사채 및 전환사채로 변경하는 계약을 체결함에 따라 2025년 3분기까지 회계상 자본으로 인식한 금액에 대하여 전량 부채로 계상하는 회계상 변동이 발생하였습니다. 이는 당사의 재무안정성에 변동을 발생시킬 수 있습니다. 위 계약 변경으로 인한 회계적 영향은 당사의 2025년 3분기 감사보고서 작성 기준일 이후 발생(2025년 10월 27일)한 내역으로 당사 재무제표에 반영되지 못하였으나, 주석사항 37번 보고기간 후 사건에서 회사의 재무상태에 미치는 영향으로 기술되어 있습니다. 계약조건 변경에 따른 금융상품 재분류 회계처리를 2025년 3분기에 반영하는 경우 재무상태표에 미치는 영향은 다음과 같습니다.(중략)

당사는 아래와 같이 향후 1년간 영업현금흐름을 통한 약 102억원의 현금유입, 케이앤디에너젠 추가 투자 220억원 및 울산출하센터 등 유형자산 신규 취득 196억원을 포함하여 투자현금흐름 324억원 현금유출, 유상증자
665
억원 및 회사채 상환 관련 163억원 등을 포함하여 재무현금흐름
506
억원의 현금유입이 예상되며 2026년 3분기 약
356
억원 수준의 현금을 보유할 것으로 예상하고 있습니다.

[당사 향후 1년 자금수지 전망]

(단위 : 백만원)

구분
'25년 4분기
'26년 1분기
'26년 2분기
'26년 3분기
적용 가정

기초 자금
7,226
8,810
71,308
39,031

기초 자금(단기금융상품 포함 시)
16,252
8,810
71,308
39,031
증권신고서 제출일 현재 일부 자금을 MMT 형태로 보유하여 회계기준에 따라 단기금융상품으로 분류되었으나, 수시 입출금이 가능한 상품으로 단기금융상품을 포함한 기초 자금수지를 함께 기재하였습니다.

영업현금흐름
(a) 수입
매출대금
29,436
35,132
29,696
32,977
파이프라인 및 튜브트레일러의 각 거래처별 현재 유효한 계약물량에 따라 산정되었으며, 2026년 2분기의 경우 일부 고객사의 연차보수가 예정되어 있는 점을 감안하여 산출하였습니다.구체적으로 판매물량은 계약서 상 협의된 물량, 현재까지 고객사와 논의된 월별 납품물량 수준, 연차보수 일정 등을 감안하여 산정되었습니다.판매 단가의 경우 고객사가 각 산업자료 등을 바탕으로 예상한 2026년 국제 유가 추이, LPG 가격 추이 등 주요 포뮬라 산정에 영향을 주는 요인을 고려하여 산정하였습니다. 다만, 이는 현재 예상가능한 정보를 바탕으로 추정된 단가로 대외 경기의 급격한 변화, 유가 급등 등의 향후 예측하지 못한 변수가 발생할 경우 실제 실적과 차이가 발생할 수 있습니다.2025년 12월 말 중 예정되어 있던 매출대금 중 28억원이 거래 상대방의 송금 문제로 2026년 1월 2일에 입금되어 기존 공시 대비 2025년 4분기 영업수지가 일부 감소하고 2026년 1분기 영업수지가 증가하였습니다.

기타
70
70
70
70
기타 잡이익으로 과거 2023년~2025년 3분기 동안 평균적으로 발생한 추이를 고려하여 추정하였습니다.

계
29,506
35,202
29,766
33,047

(b) 지출
원재료비
24,357
23,796
21,746
24,143
과거 2023년~2025년 3분기 동안의 평균 원재료비율에 2026년 계획중인 원가 효율화 요인을 반영하여 추정하였습니다. 당사는 각 거래처별 계약물량 및 단가가 일정 수준 예상되는 구조이며 과거 기간동안 수급 조절 과정에서 마진이 낮은 고객사로 납품했던 물량을 일부 조정하여 당사의 이익률을 개선할 수 있는 고객사 향 물량을 증가할 계획입니다.

급여
1,182
1,431
1,297
1,333
2025년 4분기의 경우 실제 지급된 임금 및 퇴직급여 지급액을 포함하였습니다. 2026년의 경우 울산출하센터 가동 준비를 위한 추가 인력 고용이 예상되는바, 울산출하센터 추가 채용, 임금인상 및 2026년 1분기 상여금 지급을 고려하여 산출하였습니다.

전력비
2,867
2,620
2,407
2,627
2025년 4분기의 경우 실제 지급된 전력비 지출액을 기재하였으며, 매년 증가하는 전력비 추세를 반영하기 위해 2025년 3분기 동안의 매출액 대비 전력비율을 준용하여 산출하였습니다.

판매관리비
1,293
1,281
1,241
1,300
운반비, 복리후생비, 수선유지비 등 기타 판매관리비를 포함하고 있으며, 운반비는 변동비 성격으로 과거 2023년~2025년 3분기 동안의 평균 비율을 적용하였으며, 이외 지출은 고정비 성격으로 물가상승률을 감안하여 산출하였습니다.

기타
793
350
950
350
세금과공과, 법인세 지출 등으로 구성되어 있습니다.

계
30,492
29,479
27,642
29,754

영업수지(=(a)-(b))
(986)
5,724
2,124
3,293

투자현금흐름
(c) 수입
자산매각
-
800
-
-
계획중인 회원권 매각을 반영하였습니다.

기타
8,996
-
-
-
당사는 과거 조달한 영구CB 자금 200억원 중 약 86억원을 단기금융상품(MMT)로 보유하고 있었으며 2025년 4분기 중 모두 현금으로 처분하여 투자현금흐름 유입이 발생하였습니다. 이외 기타 금융상품 처분 대금 4억원을 포함하고 있습니다.

계
8,996
800
-
-

(d) 지출
유형자산취득
6,376
-
11,580
1,690
2025년 4분기 중 울산출하센터의 토지 등 계약금으로 지급된 51억원과 기타 구축물 취득 금액을 포함하고 있습니다. 향후 2026년의 경우 자금의 사용목적에 기재한 울산출하센터 및 대산출하센터 투자 예정 금액을 바탕으로 기재하였습니다.

케이앤디에너젠 출자
-
10,000
7,000
5,000
2026년 중 예정된 케이앤디에너젠 신규 출자금액을 기재하였습니다.

기타
-
500
-
-
2025년 결산기에 대한 예상 배당금액을 포함하고 있습니다.

계
6,376
10,500
18,580
6,690

투자수지(=(c)-(d))
2,620
(9,700)
(18,580)
(6,690)

재무현금흐름
(e) 수입
유상증자
-
66,524
-
-

금번 유상증자를 통해 조달될 것으로 예상되는 금액을 기재하였습니다. (
확정공모가액
기준)

신규 차입
-
-
479
-
자금의 사용목적에 기재한 2026년 중 울산출하센터의 구축물 취득을 위한 자금 중 일부를 차입금으로 조달할 예정이며 유형자산 담보를 통한 장기차입금 구조로 유동비율에 추가적인 영향은 없을 것으로 예상됩니다.

계
-
66,524
479
-

(f) 지출
회사채 상환
-
-
15,000
-
2026년 4월 상환 예정인 회사채 150억원을 반영하였습니다.

이자비용
50
50
1,300
-
2026년 4월 상환 예정인 회사채의 보장 수익률에 따른 이자비용을 반영하였습니다.

CB/BW 상환
-
-
-
-

기타
-
-
-
-

계
50
50
16,300
-

재무수치(=(e)-(f))
(50)
66,474
(15,821)
-

기말 자금
8,810
71,308
39,031
35,634

기말 자금(단기금융상품 포함 시)
8,810
71,308
39,031
35,634
증권신고서 제출일 현재 일부 자금을 MMT 형태로 보유하여 회계기준에 따라 단기금융상품으로 분류되었으나, 수시 입출금이 가능한 상품으로 단기금융상품을 포함한 기말 자금수지를 함께 기재하였습니다.또한 해당 단기금융상품은 2025년 4분기 중 처분이 완료되어 기말 자금 합계 금액과 동일합니다.

출처:
당사 내부자료

주1)
상기 당사의 1년 자금수지 전망은 예측정보이며, 당사의 사업계획의 변화에 따라 실제 자금수지 결과치와 다를 수 있으니 투자자분들께서는 이를 유의하시기 바랍니다.

주2)
별도재무제표 기준으로 작성하였습니다.

[자금보충 등의 잠재적 채무현황]

(단위 : 백만원)

구 분
2025년 3분기
2024년말
2023년말
2022년말

공동기업 지급보증
69,590
69,590
-
-

공동기업 자금보충
-
-
-
-

계열회사 자금보충
-
-
-
-

PF 자금보충 등
-
-
-
-

기타
-
-
-
-

합계
69,590
69,590
-
-

출처:
감사보고서

주)
케이앤디에너젠의 차입금 643억원에 대한 당사의 연대보증, 그리고 케이앤디에너젠의 S-OIL 향 계약이행에 대한 당사의 연대보증 53억원으로 구성되어 있습니다.

향후 단기적으로는 2025년 말부터 2026년 4월까지 회사채 원리금 약 163억원의 상환, 울산 출하센터 관련 공사대금 및 토지잔금 등 약 100억원의 추가 지출이 예정되어 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 보유 중인 현금성자산, 단기금융상품과 영업현금흐름 유입액으로 회사채를 상환할 예정이며, 만약 공모자금 유입효과를 제외하여도 현재 울산출하센터 등의 유형자산 취득에 대한 담보 대출을 약
5
억원 가정하였기 때문에 추가적인 담보대출도 진행가능한 상황입니다. 따라서 공모자금 유입액을 고려하지 않더라도 유동비율은 안정적인 수준으로 관리될 것으로 예상됩니다. 이후 전환사채 전환에 따른 자본금 증가 및 안정적인 영업현금흐름 유입이 예상됨에 따라 유동비율은 점차 개선될 수 있을 것으로 판단됩니다.

당사는 위와 같이 향후 자금수지를 관리할 계획이나,

대규모의 사채상환을 현재 당사가 보유하고 있는 현금으로 일시에 상환할 예정임에 따라 상환 후 당사의 유동성 및 현금관리에 부정적인 영향이 발생할 수도 있습니다. 투자자 분들께서는 2025년 10월 27일 변경계약에 의하여 당사 재무 안정성에 유의적인 영향이 발생할 수 있는 점 심사숙고 하시어 투자의사결정 하시기 바랍니다.

(주10) 정정 전

라. 공동기업에 대한 공모자금의 사용 위험

당사는 금번 공모를 통해 유입될 공모자금을 57,081백만원(희망공모가액인 8,500원 ~ 10,000원 중 최저가액인 8,500원 기준)으로 예상하고 있으며, 공모자금의 49%인 280억원을 공동기업인 케이앤디에너젠에 출자할 계획을 가지고 있습니다.

당사는 극동유화와 맺은 합작 투자 계약에 따라 양사가 동일한 비율로 케이앤디에너젠의 유상증자에 참여할 의무가 있으며, 전체 계획된 투자금액 중 430억원을 납부 완료하였고 금번 공모로 조달된 자금 중 100억원을 케이앤디에너젠에 추가 출자할 계획을 보유하고 있습니다. 또한 당사는 공동기업인 케이앤디에너젠의 잉여부지를 활용하여 추가 증설 공사를 목표하고 있으며, 금번 공모로 조달된 자금 중 약 180억원을 활용하여 공동기업에 추가 출자 계획입니다.
이는 금번 공모자금이 공동기업인 케이앤디에너젠에 이전되어 당사가 아닌 공동기업의 시설자금 취득 용도로 사용될 예정입니다.

따라서 당사 및 극동유화는 공동기업 투자금에 대해 공장 가동 이후 발생하는 이익 배당의 형태로 회수할 예정입니다. 케이앤디에너젠의 예상 공장 가동률에 따라 이르면 2029년부터, 늦으면 2031년 배당가능이익이 발생하여 배당을 통한 당사의 출자금을 회수할 수 있을 것이라 기대됩니다.

다만 당사가 예상하지 못한 샤힌 프로젝트의 지연 및 케이앤디에너젠의 공장 가동의 연기 등에 따라 수익시점이 연기되거나, 증권신고서 제출 현재 당사가 예상하는 수소 공급 물량이 감소할 경우 투입된 공모자금의 회수가 지연될 가능성이 있으니 투자자분들께서는 이를 유의하시길 바랍니다. 이러한 위험에 대하여 당사는 2026년 특정 시점 이후에도 샤힌 프로젝트가 완공 되지 않아 케이앤디에너젠의 원료 공급이 지연될 경우, 해당 사업의 고정비 수준을 보전 받을 수 있는 약정을 체결하여 당사의 재무상황이 악화될 위험에 대응하고 있습니다.

당사는 금번 공모를 통해 유입될 공모자금을 57,081백만원(희망공모가액인 8,500원 ~ 10,000원 중 최저가액인 8,500원 기준)으로 예상하고 있으며, 공모자금의 49%인 280억원을 공동기업인 케이앤디에너젠에 출자할 계획을 가지고 있습니다. 케이앤디에너젠은 당사와 극동유화가 5:5의 비율로 설립한 합작법인이며, S-OIL의 샤힌 프로젝트에 소요되는 수소를 장기간에 걸쳐 공급하기 위해 설립된 법인입니다. 당사는 극동유화와 맺은 합작 투자 계약에 따라 양사가 동일한 비율로 케이앤디에너젠의 유상증자에 참여할 의무가 있으며, 전체 계획된 투자금액 중 430억원을 납부 완료하였고 금번 공모로 조달된 자금 중 100억원을 케이앤디에너젠에 추가 출자할 계획입니다.

또한 당사는 공동기업인 케이앤디에너젠의 잉여부지를 활용하여 추가 증설 공사를 목표하고 있습니다. 만약 추가 공사가 발주되고, 당사의 공동기업인 케이앤디에너젠이 추가 수주에 성공할 경우, 당사의 종속기업인 민컴퍼니가 해당 증설공사의 EPC를 수행할 계획으로 당사는 약 1천억원 후반대 수준의 CAPEX가 발생할 것으로 전망하고 있습니다. 이에 금번 공모로 조달된 자금 중 약 180억원을 활용하여 케이앤디에너젠에 추가 출자 계획을 가지고 있습니다.

이처럼 당사는 공모자금의 49%를 공동기업인 케이앤디에너젠의 출자 용도로 사용할 계획을 가지고 있습니다. 이는 금번 공모자금이 공동기업인 케이앤디에너젠에 이전되어 당사가 아닌 공동기업의 시설자금 취득 용도로 사용될 예정입니다.

(후략)

(주10) 정정 후

라. 공동기업에 대한 공모자금의 사용 위험

당사는 금번 공모를 통해 유입될 공모자금을
66,524백만원(확정공모가액인 10,000원 기준)
으로 예상하고 있으며, 공모자금의
42%
인 280억원을 공동기업인 케이앤디에너젠에 출자할 계획을 가지고 있습니다.

당사는 극동유화와 맺은 합작 투자 계약에 따라 양사가 동일한 비율로 케이앤디에너젠의 유상증자에 참여할 의무가 있으며, 전체 계획된 투자금액 중 430억원을 납부 완료하였고 금번 공모로 조달된 자금 중 100억원을 케이앤디에너젠에 추가 출자할 계획을 보유하고 있습니다. 또한 당사는 공동기업인 케이앤디에너젠의 잉여부지를 활용하여 추가 증설 공사를 목표하고 있으며, 금번 공모로 조달된 자금 중 약 180억원을 활용하여 공동기업에 추가 출자 계획입니다.

이는 금번 공모자금이 공동기업인 케이앤디에너젠에 이전되어 당사가 아닌 공동기업의 시설자금 취득 용도로 사용될 예정입니다.

따라서 당사 및 극동유화는 공동기업 투자금에 대해 공장 가동 이후 발생하는 이익 배당의 형태로 회수할 예정입니다. 케이앤디에너젠의 예상 공장 가동률에 따라 이르면 2029년부터, 늦으면 2031년 배당가능이익이 발생하여 배당을 통한 당사의 출자금을 회수할 수 있을 것이라 기대됩니다.

다만 당사가 예상하지 못한 샤힌 프로젝트의 지연 및 케이앤디에너젠의 공장 가동의 연기 등에 따라 수익시점이 연기되거나, 증권신고서 제출 현재 당사가 예상하는 수소 공급 물량이 감소할 경우 투입된 공모자금의 회수가 지연될 가능성이 있으니 투자자분들께서는 이를 유의하시길 바랍니다. 이러한 위험에 대하여 당사는 2026년 특정 시점 이후에도 샤힌 프로젝트가 완공 되지 않아 케이앤디에너젠의 원료 공급이 지연될 경우, 해당 사업의 고정비 수준을 보전 받을 수 있는 약정을 체결하여 당사의 재무상황이 악화될 위험에 대응하고 있습니다.

당사는 금번 공모를 통해 유입될 공모자금을
66,524백만원(확정공모가액인 10,000원 기준)
으로 예상하고 있으며, 공모자금의
42%
인 280억원을 공동기업인 케이앤디에너젠에 출자할 계획을 가지고 있습니다. 케이앤디에너젠은 당사와 극동유화가 5:5의 비율로 설립한 합작법인이며, S-OIL의 샤힌 프로젝트에 소요되는 수소를 장기간에 걸쳐 공급하기 위해 설립된 법인입니다. 당사는 극동유화와 맺은 합작 투자 계약에 따라 양사가 동일한 비율로 케이앤디에너젠의 유상증자에 참여할 의무가 있으며, 전체 계획된 투자금액 중 430억원을 납부 완료하였고 금번 공모로 조달된 자금 중 100억원을 케이앤디에너젠에 추가 출자할 계획입니다.

또한 당사는 공동기업인 케이앤디에너젠의 잉여부지를 활용하여 추가 증설 공사를 목표하고 있습니다. 만약 추가 공사가 발주되고, 당사의 공동기업인 케이앤디에너젠이 추가 수주에 성공할 경우, 당사의 종속기업인 민컴퍼니가 해당 증설공사의 EPC를 수행할 계획으로 당사는 약 1천억원 후반대 수준의 CAPEX가 발생할 것으로 전망하고 있습니다. 이에 금번 공모로 조달된 자금 중 약 180억원을 활용하여 케이앤디에너젠에 추가 출자 계획을 가지고 있습니다.

이처럼 당사는 공모자금의
42%를 공동기업인 케이앤디에너젠의 출자 용도로 사용할 계획을 가지고 있습니다. 이는 금번 공모자금이 공동기업인 케이앤디에너젠에 이전되어 당사가 아닌 공동기업의 시설자금 취득 용도로 사용될 예정입니다.

(후략)

(주11) 정정 전

카. 최대주주 등의 지분율 관련 위험

당사는 증권신고서 제출일 현재 최대주주 및 특수관계자(이하 "최대주주등")가 95.89%의 지분을 확보하고 있으며, 금번 공모 후 상장일 기준 지분율도 66.32%로 안정적인 경영권을 확보하고 있다고 판단됩니다. 당사의 지분구조를 감안하였을 때 공모 및 상장 이후 희석가능주식수를 고려하더라도 여전히 안정적인 경영권 유지가 가능한 수준으로 판단됩니다.단, 최대주주등의 높은 지분율로 인한 위험을 관리하기 위하여 당사는 주주총회의 소집을 위한 이사회 절차 구비, 증권신고서 제출일 현재 당사의 이사회는 사외이사와 사내이사가 동수로 구성되어 있으며, 또한 정관 제40조 이사회의 결의방법에 따르면 이사회의 결의는 법령과 정관에 다른정함이 있는 경우를 제외하고는 이사 과반수의 출석과 출석이사의 과반수로 한다고 명시되어 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 당사 이사회 구성과 정관에 따른 이사회결의방법에 따르면 주주총회 안건 상정을 위해서는 사외이사의 참여와 결의가 필수적인 구조입니다.당사의 이러한 이사회 구성, 정관 및 이사회 운영 규정 마련을 통하여 다양한 주주의 이해관계를 반영히기 위한 의사결정 구조를 구비하려고 노력하였으나, 당사의 이러한 노력에도 불구하고 상장 후 일반주주의 이해관계에 반하는 의사결정이 진행될 위험이 존재합니다.
당사의 상장 후 주주구성상 최대주주등의 지분율이 66.32%로 전체의 3분의 1을 초과하기에 주주총회 특별결의 사항까지 최대주주등의 동의만으로 처리될 가능성이 있으며, 이로인하여 투자자분들의 이해관계에 반하는 의사결정이 이루어질 위험이 있다는 사실 인지하시어 투자의사결정 하시기 바랍니다.

당사는 증권신고서 제출일 현재 최대주주 및 특수관계자(이하 "최대주주등")가 95.89%의 지분을 확보하고 있으며, 금번 공모 후 상장일 기준 지분율도 66.32%로 안정적인 경영권을 확보하고 있다고 판단됩니다. 당사의 지분구조를 감안하였을 때 공모 및 상장 이후 희석가능주식수를 고려하더라도 여전히 안정적인 경영권 유지가 가능한 수준으로 판단됩니다.

[최대주주등의 공모 전 / 후 지분율 변동]

(단위 : 주, %)

구분
성명
관계
주식의종류
제출일 현재
공모후 지분율
희석 가정 지분율 주)
비고

주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율

최대주주등
김기철
최대주주
보통주
5,983,814
33.35%
5,850,199
23.58%
5,850,199
22.95%
매출예정

이정민
최대주주의 특수관계인
보통주
2,823,626
15.74%
2,208,241
8.90%
2,208,241
8.66%
매출예정

김홍석
최대주주의 특수관계인
보통주
4,120,900
22.97%
4,120,900
16.61%
4,120,900
16.17%
-

김민석
최대주주의 특수관계인
보통주
3,982,469
22.20%
3,982,469
16.05%
3,982,469
15.63%
-

김영배
최대주주의 특수관계인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
12,308
0.05%
-

김송배
최대주주의 특수관계인
보통주
14,770
0.08%
14,770
0.06%
14,770
0.06%
-

전종민
최대주주의 특수관계인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
12,308
0.05%
-

전종현
최대주주의 특수관계인
보통주
6,154
0.03%
6,154
0.03%
6,154
0.02%
-

박주동
임원
보통주
24,616
0.14%
24,616
0.11%
24,616
0.10%
-

최해문
임원
보통주
24,616
0.14%
24,616
0.11%
24,616
0.10%
-

이성환
자회사 임원
보통주
59,245
0.33%
59,245
0.25%
59,245
0.23%
-

윤무영
자회사 임원
보통주
34,630
0.19%
34,630
0.15%
34,630
0.14%
-

(주)덕양에너젠
자기주식
보통주
103,766
0.58%
103,766
0.44%
103,766
0.41%
-

합계
-
17,203,222
95.89%
16,454,222
66.32%
16,454,222
64.56%

주)
희석 가정 지분율은 당사가 증권신고서 제출일 현재 보유한 전환사채(577,767주) 및 대표주관사에 부여된 신주인수권 전량(100,000주)의 전환 및 행사를 가정하였습니다.

당사의 최대주주등은 김기철 대표이사 및 그의 특수관계자로 구성되어 있으며, 특수관계자는 친인척 관계인 자연인 7인과 회사의 임원 2인, 자회사 임원 2인 등으로 최대주주등은 총 13인(자기주식 포함)으로 구성되어 있습니다. 따라서 안정적인 경영권을 확보하고 있지만, 최대주주등의 지분율이 총 발행주식수의 3분의 1을 초과하는 경우 주주총회 특별결의 사항까지 최대주주 등만 동의를 한다면 가결되는 구조로 소액주주의 이해관계와 일치하는 의사결정이 어려울 수도 있는 위험이 존재합니다.

[주주총회 결의방법과 결의사항]

구분
결의방법
가결요건
주요 결의

주주총회
보통결의
발행주식총수의4분의 1 이상 참석과참석한 주주의 과반수 찬성(상법 제368조)
- 이사 및 감사의 선임, 청산인의 선임- 재무제표의 승인- 자기주식의 취득결의- 결손보전을 위한 자본금의 감소 - 이익의 배당, 주식배당 지급 결의- 이사의 보수 결정 등

특별결의
발행주식총수의3분의 1 이상 참석과참석한 주주의 3분의2 이상 찬성(상법 제434조)
- 정관의 변경- 영업의 전부 또는 중요한 일부의 양도, 영업전부의 임대 또는 경영 위임- 회사의 영업에 중대한 영향을 미치는 다른 회사와의 영업 전부 또는 일부의 양수- 주식매수선택권의 부여- 이사 또는 감사의 해임- 자본금의 감소, 합병 및 분할, 사후설립

주)
상법 주요 내용 당사 정리

다만, 주주총회의 소집은 이사회에서 하여야 하며, 증권신고서 제출일 현재 당사의 이사회는 사외이사와 사내이사가 동수로 구성되어 있으며, 또한 정관 제40조 이사회의 결의방법에 따르면 이사회의 결의는 법령과 정관에 다른정함이 있는 경우를 제외하고는 이사 과반수의 출석과 출석이사의 과반수로 한다고 명시되어 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 당사 이사회 구성과 정관에 따른 이사회 결의방법에 따르면 주주총회 안건 상정을 위해서는 사외이사의 참여와 결의가 필수적인 구조입니다.

당사의 증권신고서 제출일 현재 이사회 구성은 다음과 같습니다.

구분
성명
임기
연임여부 및연임횟수
추천인
활동분야
회사와의거래
최대주주와의관계

사내이사
김기철
3년
연임(1회)
-
대표이사
-
본인

박주동
3년
-
-
대표이사
-
타인

최해문
3년
-
-
사내이사
-
타인

사외이사
김의중
3년
-
-
사외이사
-
타인

김기현
3년
-
-
사외이사
-
타인

나혜연
3년
-
코스닥 인력뱅크
사외이사
-
타인

당사의 이러한 이사회 구성, 정관 및 이사회 운영 규정 마련을 통하여 다양한 주주의 이해관계를 반영히기 위한 의사결정 구조를 구비하려고 노력하였으나, 당사의 이러한 노력에도 불구하고 상장 후 일반주주의 이해관계에 반하는 의사결정이 진행될 위험이 존재합니다. 당사의 상장 후 희석가능 주식수(전환사채 및 신주인수권)를 고려하더라도, 최대주주등의 지분율이 64.56%로 전체의 3분의 1을 초과하기에 주주총회 특별결의 사항까지 최대주주등의 동의만으로 처리될 가능성이 있으며, 이로인하여 투자자분들의 이해관계에 반하는 의사결정이 이루어질 위험이 있다는 사실 인지하시어 투자의사결정 하시기 바랍니다.

(주11) 정정 후

카. 최대주주 등의 지분율 관련 위험

당사는 증권신고서 제출일 현재 최대주주 및 특수관계자(이하 "최대주주등")가
96.24%
의 지분을 확보하고 있으며, 금번 공모 후 상장일 기준 지분율도
66.62%
로 안정적인 경영권을 확보하고 있다고 판단됩니다. 당사의 지분구조를 감안하였을 때 공모 및 상장 이후 희석가능주식수를 고려하더라도 여전히 안정적인 경영권 유지가 가능한 수준으로 판단됩니다.단, 최대주주등의 높은 지분율로 인한 위험을 관리하기 위하여 당사는 주주총회의 소집을 위한 이사회 절차 구비, 증권신고서 제출일 현재 당사의 이사회는 사외이사와 사내이사가 동수로 구성되어 있으며, 또한 정관 제40조 이사회의 결의방법에 따르면 이사회의 결의는 법령과 정관에 다른정함이 있는 경우를 제외하고는 이사 과반수의 출석과 출석이사의 과반수로 한다고 명시되어 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 당사 이사회 구성과 정관에 따른 이사회결의방법에 따르면 주주총회 안건 상정을 위해서는 사외이사의 참여와 결의가 필수적인 구조입니다.당사의 이러한 이사회 구성, 정관 및 이사회 운영 규정 마련을 통하여 다양한 주주의 이해관계를 반영히기 위한 의사결정 구조를 구비하려고 노력하였으나, 당사의 이러한 노력에도 불구하고 상장 후 일반주주의 이해관계에 반하는 의사결정이 진행될 위험이 존재합니다.
당사의 상장 후 주주구성상 최대주주등의 지분율이
66.62%
로 전체의 3분의 1을 초과하기에 주주총회 특별결의 사항까지 최대주주등의 동의만으로 처리될 가능성이 있으며, 이로인하여 투자자분들의 이해관계에 반하는 의사결정이 이루어질 위험이 있다는 사실 인지하시어 투자의사결정 하시기 바랍니다.

당사는 증권신고서 제출일 현재 최대주주 및 특수관계자(이하 "최대주주등")가
96.24%의 지분을 확보하고 있으며, 금번 공모 후 상장일 기준 지분율도
66.62%로 안정적인 경영권을 확보하고 있다고 판단됩니다. 당사의 지분구조를 감안하였을 때 공모 및 상장 이후 희석가능주식수를 고려하더라도 여전히 안정적인 경영권 유지가 가능한 수준으로 판단됩니다.

[최대주주등의 공모 전 / 후 지분율 변동]

(단위 : 주, %)

구분
성명
관계
주식의종류
제출일 현재
공모후 지분율
희석 가정 지분율 주)
비고

주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율

최대주주등
김기철
최대주주
보통주
5,983,814
33.35%
5,850,199
23.60%
5,850,199
22.97%
매출예정

이정민
최대주주의 특수관계인
보통주
2,823,626
15.74%
2,208,241
8.91%
2,208,241
8.67%
매출예정

김홍석
최대주주의 특수관계인
보통주
4,120,900
22.97%
4,120,900
16.62%
4,120,900
16.18%
-

김민석
최대주주의 특수관계인
보통주
3,982,469
22.20%
3,982,469
16.06%
3,982,469
15.64%
-

김영배
최대주주의 특수관계인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
12,308
0.05%
-

김송배
최대주주의 특수관계인
보통주
14,770
0.08%
14,770
0.06%
14,770
0.06%
-

전종민
최대주주의 특수관계인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
12,308
0.05%
-

전종현
최대주주의 특수관계인
보통주
6,154
0.03%
6,154
0.02%
6,154
0.02%
-

박주동
임원
보통주
24,616
0.14%
24,616
0.10%
24,616
0.10%
-

최해문
임원
보통주
24,616
0.14%
24,616
0.10%
24,616
0.10%
-

이성환
자회사 임원
보통주
59,245
0.33%
59,245
0.24%
59,245
0.23%
-

윤무영
자회사 임원
보통주
34,630
0.19%
34,630
0.14%
34,630
0.14%
-

주우원
관계회사 임원
보통주
61,539
0.34%
61,539
0.25%
61,539
0.41%
-

(주)덕양에너젠
자기주식
보통주
103,766
0.58%
103,766
0.42%
103,766
0.24%
-

합계
-
17,264,761
96.24%
16,515,761
66.62%
16,515,761
64.85%
-

주)
희석 가정 지분율은 당사가 증권신고서 제출일 현재 보유한 전환사채(577,767주) 및 대표주관사에 부여된 신주인수권 전량(100,000주)의 전환 및 행사를 가정하였습니다.

당사의 최대주주등은 김기철 대표이사 및 그의 특수관계자로 구성되어 있으며, 특수관계자는 친인척 관계인 자연인 7인과 회사의 임원 2인, 자회사 임원
3인 등으로 최대주주등은 총
14인(자기주식 포함)으로 구성되어 있습니다. 따라서 안정적인 경영권을 확보하고 있지만, 최대주주등의 지분율이 총 발행주식수의 3분의 1을 초과하는 경우 주주총회 특별결의 사항까지 최대주주 등만 동의를 한다면 가결되는 구조로 소액주주의 이해관계와 일치하는 의사결정이 어려울 수도 있는 위험이 존재합니다.

[주주총회 결의방법과 결의사항]

구분
결의방법
가결요건
주요 결의

주주총회
보통결의
발행주식총수의4분의 1 이상 참석과참석한 주주의 과반수 찬성(상법 제368조)
- 이사 및 감사의 선임, 청산인의 선임- 재무제표의 승인- 자기주식의 취득결의- 결손보전을 위한 자본금의 감소 - 이익의 배당, 주식배당 지급 결의- 이사의 보수 결정 등

특별결의
발행주식총수의3분의 1 이상 참석과참석한 주주의 3분의2 이상 찬성(상법 제434조)
- 정관의 변경- 영업의 전부 또는 중요한 일부의 양도, 영업전부의 임대 또는 경영 위임- 회사의 영업에 중대한 영향을 미치는 다른 회사와의 영업 전부 또는 일부의 양수- 주식매수선택권의 부여- 이사 또는 감사의 해임- 자본금의 감소, 합병 및 분할, 사후설립

주)
상법 주요 내용 당사 정리

다만, 주주총회의 소집은 이사회에서 하여야 하며, 증권신고서 제출일 현재 당사의 이사회는 사외이사와 사내이사가 동수로 구성되어 있으며, 또한 정관 제40조 이사회의 결의방법에 따르면 이사회의 결의는 법령과 정관에 다른정함이 있는 경우를 제외하고는 이사 과반수의 출석과 출석이사의 과반수로 한다고 명시되어 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 당사 이사회 구성과 정관에 따른 이사회 결의방법에 따르면 주주총회 안건 상정을 위해서는 사외이사의 참여와 결의가 필수적인 구조입니다.

당사의 증권신고서 제출일 현재 이사회 구성은 다음과 같습니다.

구분
성명
임기
연임여부 및연임횟수
추천인
활동분야
회사와의거래
최대주주와의관계

사내이사
김기철
3년
연임(1회)
-
대표이사
-
본인

박주동
3년
-
-
대표이사
-
타인

최해문
3년
-
-
사내이사
-
타인

사외이사
김의중
3년
-
-
사외이사
-
타인

김기현
3년
-
-
사외이사
-
타인

나혜연
3년
-
코스닥 인력뱅크
사외이사
-
타인

당사의 이러한 이사회 구성, 정관 및 이사회 운영 규정 마련을 통하여 다양한 주주의 이해관계를 반영히기 위한 의사결정 구조를 구비하려고 노력하였으나, 당사의 이러한 노력에도 불구하고 상장 후 일반주주의 이해관계에 반하는 의사결정이 진행될 위험이 존재합니다. 당사의 상장 후 희석가능 주식수(전환사채 및 신주인수권)를 고려하더라도, 최대주주등의 지분율이
64.85%로 전체의 3분의 1을 초과하기에 주주총회 특별결의 사항까지 최대주주등의 동의만으로 처리될 가능성이 있으며, 이로인하여 투자자분들의 이해관계에 반하는 의사결정이 이루어질 위험이 있다는 사실 인지하시어 투자의사결정 하시기 바랍니다.

(주12) 정정 전

파. 결산일 이후 최근 재무정보 관련 위험

증권신고서 작성지침에 따라 증권신고서에 기재하는 "재무에 관한 사항"은 최근사업연도(또는 반기, 분기)말을 기준으로 감사인의 감사 또는 검토를 받은 수치를 기준으로 기재하고 있습니다.

그러나, 이러한 기재방식은 회계처리 오류의 가능성은 축소할 수 있으나, 결산일 이후 회사의 손익 추이에 관하여는 투자자에게 정보를 제공하기 어려울 수 있다고 판단됩니다. 이에, 금융감독원에서는 2024년 1월 23일 "기업 공시역량 제고를 위한 투자위험요소 기재요령 개정 및 2023년도 주요 정정요구 사례 공개" 보도자료 배포를 통해, IPO 기업의 최근재무정보 공시방안 관련 기재 요령을 구체화한 바, 당사 자체 결산에 따른 최근 분기말 이후 증권신고서 제출 직전 월까지의 별도 기준 월별 잠정 영업수익 및 영업손익을 공시합니다.

당사는 2025년 3분기 감사 이후, 감사(검토) 받지 않은 당사 자체 결산 연결재무제표 기준 2025년 10월 동안 매출액 12,448백만원, 영업이익 665백만원, 11월 동안 매출액 12,069백만원, 영업이익 656백만원을 시현하였습니다.또한, 당사는 2025년 4월 발행된 영구전환사채를 2025년 10월 27일 일반사모사채 및 전환사채로 변경하는 계약을 체결함에 따라 2025년 3분기까지 회계상 자본으로 인식한 금액에 대하여 전량 부채로 계상하는 회계상 변동이 발생하였습니다. 위 계약 변경으로 인한 회계적 영향은 당사의 2025년 3분기 감사보고서 작성 기준일 이후 발생(2025년 10월 27일)한 내역으로 당사 재무제표에 반영되지 못하였으나, 주석사항 37번 보고기간 후 사건에서 회사의 재무상태에 미치는 영향으로 기술되어 있습니다. 해당 내용은 당사의 첨부된 3분기 감사보고서 상 재무제표에 반영되지 못하였으나, 주석으로 반영되어 있으며 상장 후 당사의 2025년 온기 감사보고서에 해당 효과가 재무제표에 반영될 예정입니다. 따라서 당사에 대한 투자 의사결정에서 이러한 변경계약이 당사 재무제표 및 재무안정성에 미치는 영향에 대하여 충분히 검토하신 후 투자 의사결정 하시기 바랍니다.

증권신고서 작성지침에 따라 증권신고서에 기재하는 "재무에 관한 사항"은 최근 사업연도(또는 반기, 분기) 말을 기준으로 감사인의 감사 또는 검토를 받은 수치를 기준으로 기재하고 있습니다. 당사는 신뢰성 있는 재무정보를 생산하기 위하여 최선의 노력을 다 할 것이나, 당사의 의도적 혹은 비의도적인 회계처리 오류의 발생 가능성을 배제할 수 없는 바, 감사인의 감사 혹은 검토를 받은 재무 수치를 기준으로 증권신고서를 작성하도록 함으로써 상기한 회계처리 오류의 가능성을 축소할 수 있을 것으로 예상됩니다.

[증권신고서 작성 지침]

II. 공시서류작성기준일 및 공시대상기간

1. 증권신고서의 공시서류작성기준일은 증권신고서 제출일 전일로 한다. 다만, 「발행인에 관한 사항」중 '재무에 관한 사항', '회계감사인의 감사의견 등', '부속명세서' 등 회사의 회계처리 또는 감사와 관련된 사항과 사업의 내용 중 사업연도별로 비교표시하는 사항 등(이하 "재무에 관한 사항 등")은 제출일이 속하는 사업연도의 최근 사업연도(또는 반기, 분기)말을 공시서류작성기준일로 한다.

2. 증권신고서에 적용되는 공시대상기간은 최근 3사업연도로 한다. 최근 3사업연도는 공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 직전사업연도를 포함한 최근 3사업연도의 개시일로부터 공시서류작성기준일까지를 말하며, 공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 분기보고서 또는 반기보고서가 제출되었거나 분기보고서 또는 반기보고서에 기재될 내용을 포함하는 경우 공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 직전사업연도를 포함한 최근 2사업연도의 개시일로부터 공시서류작성기준일까지로 한다.

3. 위 1, 2에서 정한 사항에도 불구하고 기업공시서식 작성기준 및 서식에서 별도로 공시서류작성기준일 또는 공시대상기간을 정하는 경우에는 그에 따르며, 공시대상기간의 적용은 위 2의 방식을 준용한다. 투자자의 오해를 방지하기 위한 경우 등으로서 회사가 필요하다고 인정하는 경우에는 공시대상기간을 연장할 수 있다.- 기업공시서식 작성기준에서 공시대상기간을 '공시서류작성기준일이 속하는 사업연도 게시일부터 공시서류작성기준일'로 정하는 경우, 직전 사업연도의 사업보고서가 제출되지 않은 때에는 '공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도 개시일부터 공시서류작성기준일'까지의내용을 기재한다

출처:
증권신고서(지분증권) 작성 시 기재상의 주의

그러나, 이러한 기재방식은 회계처리 오류의 가능성은 축소할 수 있으나, 결산일 이후 회사의 손익 추이에 관하여는 투자자에게 정보를 제공하기 어려울 수 있다고 판단됩니다. 이에, 금융감독원에서는 2024년 1월 23일 "기업 공시역량 제고를 위한 투자위험요소 기재요령 개정 및 2023년도 주요 정정요구 사례 공개" 보도자료 배포를 통해, IPO 기업의 최근 재무정보 공시방안 관련 기재 요령을 구체화한 바 있습니다.

[투자위험요소 기재요령 안내서 개정 주요내용]

01-11. 투자위험요소 기재요령 안내.jpg
투자위험요소 기재요령 안내

출처:
금융감독원 보도자료 (24.01)

이에 당사는 2025년 3분기 감사 이후 11월까지의 잠정 영업수익 및 영업손익을 아래와 같이 공시합니다. 아래 기재한 잠정 실적은 당사의 가결산 기준 재무 수치로서 외부기관의 감사(검토) 등을 받은 바 없으므로 확정실적과의 차이 발생 가능성이 있고, 잠정실적과 확정실적의 차이에 따른 주가하락 등의 투자위험이 존재하는 점을 유의하시기 바랍니다.

[증권신고서 제출일 현재 손익 현황]

(단위 : 백만원, %)

구분
2024년
2025년3분기 주)
2025년10월
2025년11월
2025년11월 누적

감사의견
적정
적정
(가결산)
(가결산)
(가결산)

매출액
137,370
104,720
12,448
12,069
129,237

매출원가
128,925
96,561
10,708
10,858
118,127

매출총이익
8,446
8,159
1,740
1,211
11,110

판관비
2,424
3,934
1,075
555
5,564

영업이익
6,022
4,225
665
656
5,546

주1)
당사는 2025년 07월 29일자로 포괄적 주식 교환을 통해 민컴퍼니를 종속회사로 편입하였기에, 2025년도 3분기부터 연결재무제표로 기재하였습니다.

주2)
2025년 3분기 이후 가결산 실적은 회계감사인의 감사 및 검토를 수행하지 않은 가결산 자료입니다. 따라서 향후 감사보고서 혹은 검토보고서 발행을 위한 재무제표 작성 과정에서 해당 재무수치가 변경될 가능성이 존재하오니 투자자께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

또한, 당사는 2025년 4월 발행된 영구전환사채를 2025년 10월 27일 일반사모사채 및 전환사채로 변경하는 계약을 체결함에 따라 2025년 3분기까지 회계상 자본으로 인식한 금액에 대하여 전량 부채로 계상하는 회계상 변동이 발생하였습니다. 위 계약 변경으로 인한 회계적 영향은 당사의 2025년 3분기 감사보고서 작성 기준일 이후 발생(2025년 10월 27일)한 내역으로 당사 재무제표에 반영되지 못하였으나, 주석사항 37번 보고기간 후 사건에서 회사의 재무상태에 미치는 영향으로 기술되어 있습니다. 해당 내용은 당사의 첨부된 3분기 감사보고서 상 재무제표에 반영되지 못하였으나, 주석으로 반영되어 있으며 상장 후 당사의 2025년 온기 감사보고서에 해당 효과가 재무제표에 반영될 예정입니다. 따라서 당사에 대한 투자 의사결정에서 이러한 변경계약이 당사 재무제표 및 재무안정성에 미치는 영향에 대하여 충분히 검토하신 후 투자 의사결정 하시기 바랍니다.

(주12) 정정 후

파. 결산일 이후 최근 재무정보 관련 위험

증권신고서 작성지침에 따라 증권신고서에 기재하는 "재무에 관한 사항"은 최근사업연도(또는 반기, 분기)말을 기준으로 감사인의 감사 또는 검토를 받은 수치를 기준으로 기재하고 있습니다.

그러나, 이러한 기재방식은 회계처리 오류의 가능성은 축소할 수 있으나, 결산일 이후 회사의 손익 추이에 관하여는 투자자에게 정보를 제공하기 어려울 수 있다고 판단됩니다. 이에, 금융감독원에서는 2024년 1월 23일 "기업 공시역량 제고를 위한 투자위험요소 기재요령 개정 및 2023년도 주요 정정요구 사례 공개" 보도자료 배포를 통해, IPO 기업의 최근재무정보 공시방안 관련 기재 요령을 구체화한 바, 당사 자체 결산에 따른 최근 분기말 이후 증권신고서 제출 직전 월까지의 별도 기준 월별 잠정 영업수익 및 영업손익을 공시합니다.

당사는 2025년 3분기 감사 이후, 감사(검토) 받지 않은 당사 자체 결산 연결재무제표 기준 2025년 10월 동안 매출액 12,448백만원, 영업이익 665백만원, 11월 동안 매출액 12,069백만원, 영업이익 656백만원,

12월 동안 매출액 13,958백만원, 영업이익 1,176백만원
을 시현하였습니다.또한, 당사는 2025년 4월 발행된 영구전환사채를 2025년 10월 27일 일반사모사채 및 전환사채로 변경하는 계약을 체결함에 따라 2025년 3분기까지 회계상 자본으로 인식한 금액에 대하여 전량 부채로 계상하는 회계상 변동이 발생하였습니다. 위 계약 변경으로 인한 회계적 영향은 당사의 2025년 3분기 감사보고서 작성 기준일 이후 발생(2025년 10월 27일)한 내역으로 당사 재무제표에 반영되지 못하였으나, 주석사항 37번 보고기간 후 사건에서 회사의 재무상태에 미치는 영향으로 기술되어 있습니다. 해당 내용은 당사의 첨부된 3분기 감사보고서 상 재무제표에 반영되지 못하였으나, 주석으로 반영되어 있으며 상장 후 당사의 2025년 온기 감사보고서에 해당 효과가 재무제표에 반영될 예정입니다. 따라서 당사에 대한 투자 의사결정에서 이러한 변경계약이 당사 재무제표 및 재무안정성에 미치는 영향에 대하여 충분히 검토하신 후 투자 의사결정 하시기 바랍니다.

증권신고서 작성지침에 따라 증권신고서에 기재하는 "재무에 관한 사항"은 최근 사업연도(또는 반기, 분기) 말을 기준으로 감사인의 감사 또는 검토를 받은 수치를 기준으로 기재하고 있습니다. 당사는 신뢰성 있는 재무정보를 생산하기 위하여 최선의 노력을 다 할 것이나, 당사의 의도적 혹은 비의도적인 회계처리 오류의 발생 가능성을 배제할 수 없는 바, 감사인의 감사 혹은 검토를 받은 재무 수치를 기준으로 증권신고서를 작성하도록 함으로써 상기한 회계처리 오류의 가능성을 축소할 수 있을 것으로 예상됩니다.

[증권신고서 작성 지침]

II. 공시서류작성기준일 및 공시대상기간

1. 증권신고서의 공시서류작성기준일은 증권신고서 제출일 전일로 한다. 다만, 「발행인에 관한 사항」중 '재무에 관한 사항', '회계감사인의 감사의견 등', '부속명세서' 등 회사의 회계처리 또는 감사와 관련된 사항과 사업의 내용 중 사업연도별로 비교표시하는 사항 등(이하 "재무에 관한 사항 등")은 제출일이 속하는 사업연도의 최근 사업연도(또는 반기, 분기)말을 공시서류작성기준일로 한다.

2. 증권신고서에 적용되는 공시대상기간은 최근 3사업연도로 한다. 최근 3사업연도는 공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 직전사업연도를 포함한 최근 3사업연도의 개시일로부터 공시서류작성기준일까지를 말하며, 공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 분기보고서 또는 반기보고서가 제출되었거나 분기보고서 또는 반기보고서에 기재될 내용을 포함하는 경우 공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 직전사업연도를 포함한 최근 2사업연도의 개시일로부터 공시서류작성기준일까지로 한다.

3. 위 1, 2에서 정한 사항에도 불구하고 기업공시서식 작성기준 및 서식에서 별도로 공시서류작성기준일 또는 공시대상기간을 정하는 경우에는 그에 따르며, 공시대상기간의 적용은 위 2의 방식을 준용한다. 투자자의 오해를 방지하기 위한 경우 등으로서 회사가 필요하다고 인정하는 경우에는 공시대상기간을 연장할 수 있다.- 기업공시서식 작성기준에서 공시대상기간을 '공시서류작성기준일이 속하는 사업연도 게시일부터 공시서류작성기준일'로 정하는 경우, 직전 사업연도의 사업보고서가 제출되지 않은 때에는 '공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도 개시일부터 공시서류작성기준일'까지의내용을 기재한다

출처:
증권신고서(지분증권) 작성 시 기재상의 주의

그러나, 이러한 기재방식은 회계처리 오류의 가능성은 축소할 수 있으나, 결산일 이후 회사의 손익 추이에 관하여는 투자자에게 정보를 제공하기 어려울 수 있다고 판단됩니다. 이에, 금융감독원에서는 2024년 1월 23일 "기업 공시역량 제고를 위한 투자위험요소 기재요령 개정 및 2023년도 주요 정정요구 사례 공개" 보도자료 배포를 통해, IPO 기업의 최근 재무정보 공시방안 관련 기재 요령을 구체화한 바 있습니다.

[투자위험요소 기재요령 안내서 개정 주요내용]

01-11. 투자위험요소 기재요령 안내.jpg
투자위험요소 기재요령 안내

출처:
금융감독원 보도자료 (24.01)

이에 당사는 2025년 3분기 감사 이후
12
월까지의 잠정 영업수익 및 영업손익을 아래와 같이 공시합니다. 아래 기재한 잠정 실적은 당사의 가결산 기준 재무 수치로서 외부기관의 감사(검토) 등을 받은 바 없으므로 확정실적과의 차이 발생 가능성이 있고, 잠정실적과 확정실적의 차이에 따른 주가하락 등의 투자위험이 존재하는 점을 유의하시기 바랍니다.

[증권신고서 제출일 현재 손익 현황]

(단위 : 백만원, %)

구분
2024년
2025년3분기 주)
2025년10월
2025년11월
2025년11월 누적
2025년12월
2025년12월 누적

감사의견
적정
적정
(가결산)
(가결산)
(가결산)
(가결산)
(가결산)

매출액
137,370
104,720
12,448
12,069
129,237
13,958
143,195

매출원가
128,925
96,561
10,708
10,858
118,127
12,192
130,319

매출총이익
8,446
8,159
1,740
1,211
11,110
1,765
12,875

판관비
2,424
3,934
1,075
555
5,564
589
6,153

영업이익
6,022
4,225
665
656
5,546
1,176
6,722

주1)
당사는 2025년 07월 29일자로 포괄적 주식 교환을 통해 민컴퍼니를 종속회사로 편입하였기에, 2025년도 3분기부터 연결재무제표로 기재하였습니다.

주2)
2025년 3분기 이후 가결산 실적은 회계감사인의 감사 및 검토를 수행하지 않은 가결산 자료입니다. 따라서 향후 감사보고서 혹은 검토보고서 발행을 위한 재무제표 작성 과정에서 해당 재무수치가 변경될 가능성이 존재하오니 투자자께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

또한, 당사는 2025년 4월 발행된 영구전환사채를 2025년 10월 27일 일반사모사채 및 전환사채로 변경하는 계약을 체결함에 따라 2025년 3분기까지 회계상 자본으로 인식한 금액에 대하여 전량 부채로 계상하는 회계상 변동이 발생하였습니다. 위 계약 변경으로 인한 회계적 영향은 당사의 2025년 3분기 감사보고서 작성 기준일 이후 발생(2025년 10월 27일)한 내역으로 당사 재무제표에 반영되지 못하였으나, 주석사항 37번 보고기간 후 사건에서 회사의 재무상태에 미치는 영향으로 기술되어 있습니다. 해당 내용은 당사의 첨부된 3분기 감사보고서 상 재무제표에 반영되지 못하였으나, 주석으로 반영되어 있으며 상장 후 당사의 2025년 온기 감사보고서에 해당 효과가 재무제표에 반영될 예정입니다. 따라서 당사에 대한 투자 의사결정에서 이러한 변경계약이 당사 재무제표 및 재무안정성에 미치는 영향에 대하여 충분히 검토하신 후 투자 의사결정 하시기 바랍니다.

(주13) 정정 전

가. 상장 이후 유통물량 출회에 따른 위험

당사의 상장예정주식수 24,808,842주 중 32.33%에 해당하는 8,021,423주는 상장직후 유통가능 물량에 해당됩니다.
유통가능물량의 경우 상장일로부터 매도가 가능하므로 이로 인하여 주식가격이 하락할 수 있으며, 추가적으로 최대주주 등 의무보유 대상자의 의무보유기간이 종료되는 경우 추가적인 물량 출회로 인하여 주식가격이 하락할 수 있습니다.
각 의무보유 기간에 따른 유통가능 물량은 1개월 후 8,027,378주(누적 32.36%), 3개월 후 8,145,025주(누적 32.83%), 6개월 후 14,699,626주(누적 59.25%), 12개월 후 14,884,605주(누적 60.00%), 30개월 후 24,808,842주(누적 100.00%)입니다. 이처럼 상장일로부터 유통가능한 물량과 이후 추가적인 물량 출회가 가능함을 투자자께서는 유의해주시기 바랍니다.

금번 공모예정주식을 포함한 당사의 상장예정주식수 24,808,842주 중 당사의 최대주주등이 보유한 16,454,222주(공모 후 기준)는 「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 제1호에 따라 상장일로부터 6개월간 의무보유 대상입니다. 다만, 당사의 최대주주 및 일부 특수관계인들은 동 규정 제26조제1항의 단서조항에 따라 한국거래소와 협의 하에 자발적으로 보유주식 중 9,924,237주(공모 후 주식수의 약 40.0%)에 대한 의무보유기간을 상장일로부터 30개월로 연장하였습니다.상기 「코스닥시장 상장규정」에 의거한 의무보유 물량은 한국거래소가 불가피하다고 인정하는 경우를 제외하고는 매각이 제한됩니다.또한, 「코스닥시장 상장규정」 제26조제1항제4호에 따라 벤처금융 및 전문투자자가 모집 또는 매출이 아닌 방법으로 취득한 주식 중 투자기간이 2년 미만인 주식은 상장일로부터 1개월간 매각이 제한됩니다. 당해 규정상 의무보유 대상 주식은 공모 후 자본금을 기준으로 벤처금융 및 전문투자자 각각 10% 이내의 범위에서 산정됩니다. 참고적으로 당사가 발행한 전환사채의 사채권자는 본 전환사채(50억원, 577,767주)에 대해서 상장일까지 미전환할 것을 확약하였으며, 상장일로부터 1개월 동안 의무보유할 것을 확약하였습니다.아울러, 상장주선인은 「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항제1호나목에 따라 공모물량의 3%(취득금액이 10억원을 초과하는 경우 10억원 한도)에 해당하는 117,647주를 확정공모가액과 동일한 가격으로 취득하여 상장일로부터 3개월간 의무보유할 예정입니다. 다만, 공모 과정에서 실권주가 발생하여 상장주선인이 이를 인수할 경우, 추가 취득 주식수는 변동될 수 있습니다.

「코스닥시장 상장규정」

제26조(신규상장 의무보유)① 보통주식 신규상장의 경우 다음 각 호에서 정하는 바에 따라 상장신청인의 주식등을 의무보유하여야 한다. 다만, 의무보유 대상자가 상장주선인과의 협의에 따라 요청하는 경우 또는 경영투명성, 경영안정성 및 투자자 보호 등을 위하여 거래소가 필요하다고 인정하는 경우에는 의무보유 대상자와 협의하여 제1호부터 제6호까지의 규정에서 정하는 기간 외에 2년 이내의 범위에서 의무보유 기간을 연장할 수 있다.

1. 상장신청인의 최대주주등(상장신청인의 임원에는 「상법」 제401조의2제1항 각 호의 자를 포함한다. 이하 이 조에서 같다): 상장일부터 6개월(기술성장기업 또는 제31조제1항에 따른 신속이전기업은 1년으로 한다). 다만, 특수관계인의 경우 주식보유의 목적, 최대주주와의 관계 및 경영권 변동 가능성 등을 고려하여 세칙으로 정하는 경우는 제외할 수 있다.

2. 상장예비심사 신청일 전 1년 이내에 상장신청인의 최대주주등이 소유하는 주식등을 취득한 자: 상장일부터 6개월(기술성장기업 또는 제31조제1항에 따른 신속이전기업은 1년으로 한다). 다만, 세칙으로 정하는 경우는 제외한다.

3. 상장예비심사 신청일 전 1년 이내에 상장신청인이 제3자 배정 방식으로 발행한 주식등을 취득한 자: 상장일부터 6개월(기술성장기업 또는 제31조제1항에 따른 신속이전기업은 1년으로 한다). 다만, 세칙으로 정하는 경우는 제외한다.

4. 벤처금융 또는 전문투자자가 모집이나 매출이 아닌 방법으로 취득한 투자기간(상장예비심사 신청일을 기준으로 한다)이 2년 미만인 주식등(벤처금융 또는 전문투자자가 취득한 주식등 중에서 상장신청일 현재 상장신청인의 자본금을 기준으로 각각 100분의 10에 상당하는 한도까지의 주식등으로 한정한다): 상장일부터 1개월. 다만, 세칙으로 정하는 경우는 제외한다.

5. 상장주선인(「증권 인수업무 등에 관한 규정」제6조에 따른 공동주관회사를 포함한다)이 취득한 투자기간(상장예비심사 신청일을 기준으로 한다)이 6개월 미만인 주식등: 상장일부터 6개월. 다만, 세칙으로 정하는 방법으로 산정한 취득가격과 공모가격의 괴리율이 100분의 30 미만인 경우는 상장일부터 3개월로 한다.

6. 상장신청인의 최대주주등이 상장일 이후 주식매수선택권의 행사로 취득하는 주식: 상장일부터 6개월(기술성장기업 또는 제31조제1항에 따른 신속이전기업은 1년으로 한다)

7. 그 밖에 거래소가 공익 실현과 투자자 보호 등을 위하여 의무보유가 필요하다고 인정하는 주주등(제2조제1항제10호 각 목의 증권을 소유한 자를 말한다. 이하 같다): 상장일부터 거래소와 협의하여 정한 2년 이내의 기간

② 보통주식 신규상장신청인의 최대주주가 세칙으로 정하는 명목회사인 경우 그 명목회사의 최대주주등은 명목회사의 주식등을 상장일부터 6개월(기술성장기업 또는 제31조제1항에 따른 신속이전기업은 1년으로 한다) 동안 의무보유하여야 한다. 다만, 의무보유 대상자가 상장주선인과의 협의에 따라 요청하는 경우 또는 경영투명성, 경영안정성 및 투자자 보호 등을 위하여 거래소가 필요하다고 인정하는 경우에는 의무보유 대상자와 협의하여 본문에서 정하는 기간 외에 2년 이내의 범위에서 의무보유 기간을 연장할 수 있다.

③ 제1항 및 제2항에도 불구하고 신규상장신청인이 유가증권시장 주권상장법인이거나 해외증권시장에 상장한 기업인 경우에는 의무보유 대상에서 제외할 수 있다.

「코스닥시장 상장규정 시행세칙」

제23조(신규상장 의무보유의 예외)(중략)⑥ 규정 제26조제1항제5호 단서에 따른 취득가격과 공모가격의 괴리율은 다음 각 호에 따라 산정한다.

1. 취득가격: 상장주선인이 상장예비심사 신청일 전 6개월 동안 취득한 신규상장신청인의 주식등에 대하여 주식 취득수량을 가중치로 하여 가중 산술평균한 주식 취득가격. 이 경우 전환사채 및 신주인수권부사채 등 주식에 해당하지 않는 증권은 전환이나 상장될 경우의 주식 수와 권리행사 가격 등을 고려하여 계산(취득가격 산정일을 기준으로 한다)할 수 있다.

2. 공모가격: 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조제1항에 따른 가격

3. 취득가격과 공모가격 간의 괴리율: 다음의 산식에 따라 산정한 비율취득가격과 공모가격 간 괴리율 = (공모가격 - 취득가격) ÷ 취득가격 × 1

[상장 후 유통제한 및 유통가능주식수 현황]

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주, %)

주주명
회사와의관계
주식의종류
공모전보유 주식
공모후
매각 제한기간(상장일 기준)
매각제한사유

보유주식 (A)
매각제한물량 (B)
유통가능물량 (A-B)

주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율

김기철
최대주주
보통주
5,983,814
33.35%
5,850,199
23.58%
4,500,000
18.14%
-
-
30개월
(주1)

1,350,199
5.44%
-
-
6개월
(주2)

이정민
최대주주의 특수관계인
보통주
2,823,626
15.74%
2,208,241
8.90%
1,500,000
6.05%
-
-
30개월
(주1)

708,241
2.85%
-
-
6개월
(주2)

김홍석
최대주주의 특수관계인
보통주
4,120,900
22.97%
4,120,900
16.61%
2,924,237
11.79%
-
-
30개월
(주1)

1,196,663
4.82%
-
-
6개월
(주2)

김민석
최대주주의 특수관계인
보통주
3,982,469
22.20%
3,982,469
16.05%
1,000,000
4.03%
-
-
30개월
(주1)

2,982,469
12.02%
-
-
6개월
(주2)

김영배
최대주주의 특수관계인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
12,308
0.05%
-
-
6개월
(주2)

김송배
최대주주의 특수관계인
보통주
14,770
0.08%
14,770
0.06%
14,770
0.06%
-
-
6개월
(주2)

전종민
최대주주의 특수관계인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
12,308
0.05%
-
-
6개월
(주2)

전종현
최대주주의 특수관계인
보통주
6,154
0.03%
6,154
0.02%
6,154
0.02%
-
-
6개월
(주2)

박주동
회사의 임원
보통주
24,616
0.14%
24,616
0.10%
24,616
0.10%
-
-
6개월
(주2)

최해문
회사의 임원
보통주
24,616
0.14%
24,616
0.10%
24,616
0.10%
-
-
6개월
(주2)

이성환
자회사의 임원
보통주
59,245
0.33%
59,245
0.24%
59,245
0.24%
-
-
6개월
(주2)

윤무영
자회사의 임원
보통주
34,630
0.19%
34,630
0.14%
34,630
0.14%
-
-
6개월
(주2)

㈜덕양에너젠
자기주식
보통주
103,766
0.58%
103,766
0.42%
103,766
0.42%
-
-
6개월
(주2)

최대주주 등 소계
-
17,203,222
95.89%
16,454,222
66.32%
16,454,222
66.32%
-
-
-
-

티그리스인베스트먼트
전문투자자
보통주
5,955
0.03%
5,955
0.02%
5,955
0.02%
-
-
1개월
(주3)

전문투자자 소계
-
5,955
0.03%
5,955
0.02%
5,955
0.02%
-
-
-
-

우리사주조합(미등기임원)
타인
보통주
28,887
0.16%
28,887
0.12%
28,887
0.12%
-
-
예탁일로부터 1년
(주4)

우리사주조합(직원)
타인
보통주
156,092
0.87%
156,092
0.63%
156,092
0.63%
-
-
예탁일로부터 1년
(주5)

박강미
타인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
12,308
0.05%
-
-
6개월
(주6)

박시준
타인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
12,308
0.05%
-
-
6개월
(주6)

대광반도체
타인
보통주
35,733
0.20%
35,733
0.14%
-
-
35,733
0.14%
-
-

주ㅇㅇ 외 25명
타인
보통주
485,690
2.71%
485,690
1.96%
-
-
485,690
1.96%
-
-

기타 기존주주 소계
-
731,018
4.08%
731,018
2.95%
209,595
0.85%
521,423
2.10%
-
-

공모주식 (신규모집)
타인
보통주
-
0.00%
6,751,000
27.21%
-
-
6,751,000
27.21%
-
-

공모주식 (구주매출)
타인
보통주
-
0.00%
749,000
3.02%
-
-
749,000
3.02%
-
-

NH투자증권
주관사 의무인수
보통주
-
0.00%
58,824
0.24%
58,824
0.24%
-
-
3개월
(주7)

미래에셋증권
주관사 의무인수
보통주
-
0.00%
58,823
0.24%
58,823
0.24%
-
-
3개월
(주7)

공모주주 소계
-
-
0.00%
7,617,647
30.71%
117,647
0.48%
7,500,000
30.23%
-
-

합계
-
17,940,195
100.00%
24,808,842
100.00%
16,787,419
67.67%
8,021,423
32.33%
-
-

주1)
「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 1호에 따라 최대주주 및 특수관계인의 보유주식을 상장일로부터 6개월간 의무보유합니다. 다만, 당사의 최대주주 및 일부 특수관계인들은 동 규정 제26조제1항의 단서조항에 따라 한국거래소와 협의 하에 자발적으로 보유주식 일부에 대한 의무보유기간을 상장일로부터 30개월로 연장하였습니다.

주2)
「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 1호에 따라 최대주주 및 특수관계인의 보유주식을 상장일로부터 6개월간 의무보유합니다.

주3)
「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 4호에 따라 벤처금융 또는 전문투자자가 모집이나 매출이 아닌 방법으로 취득한 투자기간 2년 미만인 주식등을 상장일로부터 1개월간 의무보호예수합니다.

주4)
우리사주조합 중 미등기임원에게 부여한 주식은 「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 제1호에 따라 상장일로부터 6개월간 의무보유가 적용되며, 「근로복지기본법」제43조에 의거 예탁일로부터 1년간 한국증권금융에 의무예탁됩니다.(예탁일: 2025년 7월 31일)

주5)
우리사주조합 중 직원에게 부여한 주식은 「근로복지기본법」제43조에 의거 예탁일로부터 1년간 한국증권금융에 의무예탁됩니다.(예탁일: 2025년 7월 31일)

주6)
코스닥시장 상장규정에 따른 의무보유 대상주식은 아니나「코스닥시장 상장규정」 제26조 제1항 제7호에 따라 상장 이후 경영 안정성 확보 및 투자자 보호 조치 차원에서 자발적으로 상장일로부터 6개월간 의무보유합니다.

주7)
주관사의 의무인수분은 「코스닥시장 상장규정」제13조 제5항 제1호 나목에 따라 상장일로부터 3개월간 의무보유합니다.

[상장 후 유통가능 주식수 현황]

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주, %)

구분
주식수
유통가능 주식수 비율

상장일 유통가능
8,021,423
32.33%

상장 후 1개월 뒤 유통가능
8,027,378
32.36%

상장 후 2개월 뒤 유통가능
8,027,378
32.36%

상장 후 3개월 뒤 유통가능
8,145,025
32.83%

상장 후 6개월 뒤 유통가능
14,699,626
59.25%

상장 후 12개월 뒤 유통가능
14,884,605
60.00%

상장 후 30개월 뒤 유통가능
24,808,842
100.00%

주1)
주식수 및 비율은 누적 기준이며, 공모 주주의 의무보유 확약은 고려하지 않았습니다.

주2)
우리사주조합에 예탁된 주식은 2026년 7월 31일부터 유통가능하여, 상장 후 12개월 뒤 유통가능 주식으로 분류하였습니다.

「코스닥시장 상장규정」에 의거하여 의무보유 등록된 물량은 한국거래소가 법령상 의무의 이행, 코스닥 상장법인의 경쟁력 향상이나 지배구조의 개선을 위한 기업의 인수 또는 합병 등에 대하여 불가피하다고 판단하는 경우를 제외하고는 의무보유의 예외가 인정되지 않습니다.

[한국거래소가 불가피하다고 판단하는 경우]

「코스닥시장 상장규정」제16조(의무보유의 예외 등)

① 거래소는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하여 불가피하다고 인정하는 경우에는 이 규정에 따른 의무보유의 예외를 인정할 수 있다. 이 경우 제1호 또는 제2호에 따라 주식등을 취득하거나 교부받은 자는 잔여 의무보유 기간 동안 해당 주식등을 의무보유하여야 한다.

1. 법령상 의무의 이행 등을 위한 경우

2. 경쟁력 향상 또는 지배구조 개선을 위한 인수·합병 등으로서 세칙으로 정하는 경우

3. 그 밖에 의무보유의 예외를 인정할 필요가 있다고 세칙으로 정하는 경우

「코스닥시장 상장규정 시행세칙」제17조(의무보유의 예외 등)

① 규정 제16조제1항제2호에서 "세칙으로 정하는 경우"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 인수·합병 등을 말한다.

1. 기술 향상, 품질 개선, 원가 절감 및 능률 증진을 위한 경우

2. 연구 및 기술 개발을 위한 투자금액이 과다하거나 위험분산을 위하여 필요한 경우

3. 전문 경영인의 영입 등 지배구조의 투명성을 확보하기 위한 경우

4. 거래 조건의 합리화를 위한 경우

5. 그 밖에 기업의 인수나 합병 등으로 인한 기대효과가 최대주주등의 지분 매각을 금지하는 효과보다 크다고 거래소가 인정하는 경우(이하

그 외 향후 당사가 보통주를 추가적으로 발행하거나 당사의 주주(의무보유 기간이 종료된 이후에는 매각제한 대상 물량을 보유한 주주 포함)가 보유한 주식을 대규모로 매각하거나 이와 같은 사건이 발생할 것이라는 인식이 형성되는 경우, 당사 주식의 가격이 하락할 가능성이 존재합니다. 매도가능물량이 단기간에 급격하게 출회되는 경우 주식 가격에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 의무보유기간 종료 후 주요주주 등의 소유주식 매각은 당사의 사업성 및 성장성 등에 대한 부정적인 시각으로 인식될 수 있습니다.상기의 의무보유 수량을 제외한 주식수 8,021,423주는 상장 직후 시장에서 유통가능한 물량이며, 상장예정주식수 기준으로 32.33%에 해당합니다. 상장 후 이러한 유통가능 물량의 출회로 주식가격이 하락할 수 있으며, 의무보유가 종료되면 해당 물량의출회로 추가적으로 주가가 하락할 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(주13) 정정 후

가. 상장 이후 유통물량 출회에 따른 위험

당사의 상장예정주식수
24,791,195주 중
32.05%에 해당하는
7,944,478주는 상장직후 유통가능 물량에 해당됩니다.
유통가능물량의 경우 상장일로부터 매도가 가능하므로 이로 인하여 주식가격이 하락할 수 있으며, 추가적으로 최대주주 등 의무보유 대상자의 의무보유기간이 종료되는 경우 추가적인 물량 출회로 인하여 주식가격이 하락할 수 있습니다.
각 의무보유 기간에 따른 유통가능 물량은 1개월 후
7,950,433주
(누적 32.07%)
, 3개월 후
8,050,433주(누적 32.47%)
, 6개월 후
14,681,979주(누적 59.22%)
, 12개월 후
14,866,958주(누적 59.97%)
, 30개월 후
24,791,195주
(누적 100.00%)입니다. 이처럼 상장일로부터 유통가능한 물량과 이후 추가적인 물량 출회가 가능함을 투자자께서는 유의해주시기 바랍니다.

금번 공모예정주식을 포함한 당사의 상장예정주식수
24,791,195주 중 당사의 최대주주등이 보유한
16,515,761주(공모 후 기준)는 「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 제1호에 따라 상장일로부터 6개월간 의무보유 대상입니다. 다만, 당사의 최대주주 및 일부 특수관계인들은 동 규정 제26조제1항의 단서조항에 따라 한국거래소와 협의 하에 자발적으로 보유주식 중 9,924,237주(공모 후 주식수의 약 40.0%)에 대한 의무보유기간을 상장일로부터 30개월로 연장하였습니다.상기 「코스닥시장 상장규정」에 의거한 의무보유 물량은 한국거래소가 불가피하다고 인정하는 경우를 제외하고는 매각이 제한됩니다.또한, 「코스닥시장 상장규정」 제26조제1항제4호에 따라 벤처금융 및 전문투자자가 모집 또는 매출이 아닌 방법으로 취득한 주식 중 투자기간이 2년 미만인 주식은 상장일로부터 1개월간 매각이 제한됩니다. 당해 규정상 의무보유 대상 주식은 공모 후 자본금을 기준으로 벤처금융 및 전문투자자 각각 10% 이내의 범위에서 산정됩니다. 참고적으로 당사가 발행한 전환사채의 사채권자는 본 전환사채(50억원, 577,767주)에 대해서 상장일까지 미전환할 것을 확약하였으며, 상장일로부터 1개월 동안 의무보유할 것을 확약하였습니다.아울러, 상장주선인은 「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항제1호나목에 따라 공모물량의 3%(취득금액이 10억원을 초과하는 경우 10억원 한도)에 해당하는
100,000주를 확정공모가액과 동일한 가격으로 취득하여 상장일로부터 3개월간 의무보유할 예정입니다. 다만, 공모 과정에서 실권주가 발생하여 상장주선인이 이를 인수할 경우, 추가 취득 주식수는 변동될 수 있습니다.

「코스닥시장 상장규정」

제26조(신규상장 의무보유)① 보통주식 신규상장의 경우 다음 각 호에서 정하는 바에 따라 상장신청인의 주식등을 의무보유하여야 한다. 다만, 의무보유 대상자가 상장주선인과의 협의에 따라 요청하는 경우 또는 경영투명성, 경영안정성 및 투자자 보호 등을 위하여 거래소가 필요하다고 인정하는 경우에는 의무보유 대상자와 협의하여 제1호부터 제6호까지의 규정에서 정하는 기간 외에 2년 이내의 범위에서 의무보유 기간을 연장할 수 있다.

1. 상장신청인의 최대주주등(상장신청인의 임원에는 「상법」 제401조의2제1항 각 호의 자를 포함한다. 이하 이 조에서 같다): 상장일부터 6개월(기술성장기업 또는 제31조제1항에 따른 신속이전기업은 1년으로 한다). 다만, 특수관계인의 경우 주식보유의 목적, 최대주주와의 관계 및 경영권 변동 가능성 등을 고려하여 세칙으로 정하는 경우는 제외할 수 있다.

2. 상장예비심사 신청일 전 1년 이내에 상장신청인의 최대주주등이 소유하는 주식등을 취득한 자: 상장일부터 6개월(기술성장기업 또는 제31조제1항에 따른 신속이전기업은 1년으로 한다). 다만, 세칙으로 정하는 경우는 제외한다.

3. 상장예비심사 신청일 전 1년 이내에 상장신청인이 제3자 배정 방식으로 발행한 주식등을 취득한 자: 상장일부터 6개월(기술성장기업 또는 제31조제1항에 따른 신속이전기업은 1년으로 한다). 다만, 세칙으로 정하는 경우는 제외한다.

4. 벤처금융 또는 전문투자자가 모집이나 매출이 아닌 방법으로 취득한 투자기간(상장예비심사 신청일을 기준으로 한다)이 2년 미만인 주식등(벤처금융 또는 전문투자자가 취득한 주식등 중에서 상장신청일 현재 상장신청인의 자본금을 기준으로 각각 100분의 10에 상당하는 한도까지의 주식등으로 한정한다): 상장일부터 1개월. 다만, 세칙으로 정하는 경우는 제외한다.

5. 상장주선인(「증권 인수업무 등에 관한 규정」제6조에 따른 공동주관회사를 포함한다)이 취득한 투자기간(상장예비심사 신청일을 기준으로 한다)이 6개월 미만인 주식등: 상장일부터 6개월. 다만, 세칙으로 정하는 방법으로 산정한 취득가격과 공모가격의 괴리율이 100분의 30 미만인 경우는 상장일부터 3개월로 한다.

6. 상장신청인의 최대주주등이 상장일 이후 주식매수선택권의 행사로 취득하는 주식: 상장일부터 6개월(기술성장기업 또는 제31조제1항에 따른 신속이전기업은 1년으로 한다)

7. 그 밖에 거래소가 공익 실현과 투자자 보호 등을 위하여 의무보유가 필요하다고 인정하는 주주등(제2조제1항제10호 각 목의 증권을 소유한 자를 말한다. 이하 같다): 상장일부터 거래소와 협의하여 정한 2년 이내의 기간

② 보통주식 신규상장신청인의 최대주주가 세칙으로 정하는 명목회사인 경우 그 명목회사의 최대주주등은 명목회사의 주식등을 상장일부터 6개월(기술성장기업 또는 제31조제1항에 따른 신속이전기업은 1년으로 한다) 동안 의무보유하여야 한다. 다만, 의무보유 대상자가 상장주선인과의 협의에 따라 요청하는 경우 또는 경영투명성, 경영안정성 및 투자자 보호 등을 위하여 거래소가 필요하다고 인정하는 경우에는 의무보유 대상자와 협의하여 본문에서 정하는 기간 외에 2년 이내의 범위에서 의무보유 기간을 연장할 수 있다.

③ 제1항 및 제2항에도 불구하고 신규상장신청인이 유가증권시장 주권상장법인이거나 해외증권시장에 상장한 기업인 경우에는 의무보유 대상에서 제외할 수 있다.

「코스닥시장 상장규정 시행세칙」

제23조(신규상장 의무보유의 예외)(중략)⑥ 규정 제26조제1항제5호 단서에 따른 취득가격과 공모가격의 괴리율은 다음 각 호에 따라 산정한다.

1. 취득가격: 상장주선인이 상장예비심사 신청일 전 6개월 동안 취득한 신규상장신청인의 주식등에 대하여 주식 취득수량을 가중치로 하여 가중 산술평균한 주식 취득가격. 이 경우 전환사채 및 신주인수권부사채 등 주식에 해당하지 않는 증권은 전환이나 상장될 경우의 주식 수와 권리행사 가격 등을 고려하여 계산(취득가격 산정일을 기준으로 한다)할 수 있다.

2. 공모가격: 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조제1항에 따른 가격

3. 취득가격과 공모가격 간의 괴리율: 다음의 산식에 따라 산정한 비율취득가격과 공모가격 간 괴리율 = (공모가격 - 취득가격) ÷ 취득가격 × 1

[상장 후 유통제한 및 유통가능주식수 현황]

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주, %)

주주명
회사와의관계
주식의종류
공모전보유 주식
공모후
매각 제한기간(상장일 기준)
매각제한사유

보유주식 (A)
매각제한물량 (B)
유통가능물량 (A-B)

주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율

김기철
최대주주
보통주
5,983,814
33.35%
5,850,199
23.60%
4,500,000
18.15%
-
-
30개월
(주1)

1,350,199
5.45%
-
-
6개월
(주2)

이정민
최대주주의 특수관계인
보통주
2,823,626
15.74%
2,208,241
8.91%
1,500,000
6.05%
-
-
30개월
(주1)

708,241
2.86%
-
-
6개월
(주2)

김홍석
최대주주의 특수관계인
보통주
4,120,900
22.97%
4,120,900
16.62%
2,924,237
11.80%
-
-
30개월
(주1)

1,196,663
4.83%
-
-
6개월
(주2)

김민석
최대주주의 특수관계인
보통주
3,982,469
22.20%
3,982,469
16.06%
1,000,000
4.03%
-
-
30개월
(주1)

2,982,469
12.03%
-
-
6개월
(주2)

김영배
최대주주의 특수관계인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
12,308
0.05%
-
-
6개월
(주2)

김송배
최대주주의 특수관계인
보통주
14,770
0.08%
14,770
0.06%
14,770
0.06%
-
-
6개월
(주2)

전종민
최대주주의 특수관계인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
12,308
0.05%
-
-
6개월
(주2)

전종현
최대주주의 특수관계인
보통주
6,154
0.03%
6,154
0.02%
6,154
0.02%
-
-
6개월
(주2)

박주동
회사의 임원
보통주
24,616
0.14%
24,616
0.10%
24,616
0.10%
-
-
6개월
(주2)

최해문
회사의 임원
보통주
24,616
0.14%
24,616
0.10%
24,616
0.10%
-
-
6개월
(주2)

이성환
자회사의 임원
보통주
59,245
0.33%
59,245
0.24%
59,245
0.24%
-
-
6개월
(주2)

윤무영
자회사의 임원
보통주
34,630
0.19%
34,630
0.14%
34,630
0.14%
-
-
6개월
(주2)

주우원
관계회사 임원
보통주
61,539
0.34%
61,539
0.25%
61,539
0.25%
-
-
6개월
(주2)

㈜덕양에너젠
자기주식
보통주
103,766
0.58%
103,766
0.42%
103,766
0.42%
-
-
6개월
(주2)

최대주주 등 소계
-
17,264,761
96.24%
16,515,761
66.62%
16,515,761
66.62%
-
-
-
-

티그리스인베스트먼트
전문투자자
보통주
5,955
0.03%
5,955
0.02%
5,955
0.02%
-
-
1개월
(주3)

전문투자자 소계
-
5,955
0.03%
5,955
0.02%
5,955
0.02%
-
-
-
-

우리사주조합(미등기임원)
타인
보통주
28,887
0.16%
28,887
0.12%
28,887
0.12%
-
-
예탁일로부터 1년
(주4)

우리사주조합(직원)
타인
보통주
156,092
0.87%
156,092
0.63%
156,092
0.63%
-
-
예탁일로부터 1년
(주5)

이현정
타인
보통주
15,406
0.09%
15,406
0.06%
15,406
0.06%
-
-
6개월
(주6)

박강미
타인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
12,308
0.05%
-
-
6개월
(주6)

박시준
타인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
12,308
0.05%
-
-
6개월
(주6)

대광반도체
타인
보통주
35,733
0.20%
35,733
0.14%
-
-
35,733
0.14%
-
-

정ㅇㅇ 외 23명
타인
보통주
408,745
2.28%
408,745
1.65%
-
-
408,745
1.65%
-
-

기타 기존주주 소계
-
669,479
3.73%
669,479
2.70%
225,001
0.91%
444,478
1.79%
-
-

공모주식 (신규모집)
타인
보통주
-
0.00%
6,751,000
27.23%
-
-
6,751,000
27.23%
-
-

공모주식 (구주매출)
타인
보통주
-
0.00%
749,000
3.02%
-
-
749,000
3.02%
-
-

NH투자증권
주관사 의무인수
보통주
-
0.00%
50,000
0.20%
50,000
0.20%
-
-
3개월
(주7)

미래에셋증권
주관사 의무인수
보통주
-
0.00%
50,000
0.20%
50,000
0.20%
-
-
3개월
(주7)

공모주주 소계
-
-
0.00%
7,600,000
30.66%
100,000
0.40%
7,500,000
30.25%
-
-

합계
-
17,940,195
100.00%
24,791,195
100.00%
16,769,772
67.64%
7,944,478
32.05%
-
-

주1)
「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 1호에 따라 최대주주 및 특수관계인의 보유주식을 상장일로부터 6개월간 의무보유합니다. 다만, 당사의 최대주주 및 일부 특수관계인들은 동 규정 제26조제1항의 단서조항에 따라 한국거래소와 협의 하에 자발적으로 보유주식 일부에 대한 의무보유기간을 상장일로부터 30개월로 연장하였습니다.

주2)
「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 1호에 따라 최대주주 및 특수관계인의 보유주식을 상장일로부터 6개월간 의무보유합니다.

주3)
「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 4호에 따라 벤처금융 또는 전문투자자가 모집이나 매출이 아닌 방법으로 취득한 투자기간 2년 미만인 주식등을 상장일로부터 1개월간 의무보호예수합니다.

주4)
우리사주조합 중 미등기임원에게 부여한 주식은 「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 제1호에 따라 상장일로부터 6개월간 의무보유가 적용되며, 「근로복지기본법」제43조에 의거 예탁일로부터 1년간 한국증권금융에 의무예탁됩니다.(예탁일: 2025년 7월 31일)

주5)
우리사주조합 중 직원에게 부여한 주식은 「근로복지기본법」제43조에 의거 예탁일로부터 1년간 한국증권금융에 의무예탁됩니다.(예탁일: 2025년 7월 31일)

주6)
코스닥시장 상장규정에 따른 의무보유 대상주식은 아니나「코스닥시장 상장규정」 제26조 제1항 제7호에 따라 상장 이후 경영 안정성 확보 및 투자자 보호 조치 차원에서 자발적으로 상장일로부터 6개월간 의무보유합니다.

주7)
주관사의 의무인수분은 「코스닥시장 상장규정」제13조 제5항 제1호 나목에 따라 상장일로부터 3개월간 의무보유합니다.

[상장 후 유통가능 주식수 현황]

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주, %)

구분
주식수
유통가능 주식수 비율

상장일 유통가능
7,944,478
32.05%

상장 후 1개월 뒤 유통가능
7,950,433
32.07%

상장 후 2개월 뒤 유통가능
7,950,433
32.07%

상장 후 3개월 뒤 유통가능
8,050,433
32.47%

상장 후 6개월 뒤 유통가능
14,681,979
59.22%

상장 후 12개월 뒤 유통가능
14,866,958
59.97%

상장 후 30개월 뒤 유통가능
24,791,195
100.00%

주1)
주식수 및 비율은 누적 기준이며, 공모 주주의 의무보유 확약은 고려하지 않았습니다.

주2)
우리사주조합에 예탁된 주식은 2026년 7월 31일부터 유통가능하여, 상장 후 12개월 뒤 유통가능 주식으로 분류하였습니다.

「코스닥시장 상장규정」에 의거하여 의무보유 등록된 물량은 한국거래소가 법령상 의무의 이행, 코스닥 상장법인의 경쟁력 향상이나 지배구조의 개선을 위한 기업의 인수 또는 합병 등에 대하여 불가피하다고 판단하는 경우를 제외하고는 의무보유의 예외가 인정되지 않습니다.

[한국거래소가 불가피하다고 판단하는 경우]

「코스닥시장 상장규정」제16조(의무보유의 예외 등)

① 거래소는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하여 불가피하다고 인정하는 경우에는 이 규정에 따른 의무보유의 예외를 인정할 수 있다. 이 경우 제1호 또는 제2호에 따라 주식등을 취득하거나 교부받은 자는 잔여 의무보유 기간 동안 해당 주식등을 의무보유하여야 한다.

1. 법령상 의무의 이행 등을 위한 경우

2. 경쟁력 향상 또는 지배구조 개선을 위한 인수·합병 등으로서 세칙으로 정하는 경우

3. 그 밖에 의무보유의 예외를 인정할 필요가 있다고 세칙으로 정하는 경우

「코스닥시장 상장규정 시행세칙」제17조(의무보유의 예외 등)

① 규정 제16조제1항제2호에서 "세칙으로 정하는 경우"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 인수·합병 등을 말한다.

1. 기술 향상, 품질 개선, 원가 절감 및 능률 증진을 위한 경우

2. 연구 및 기술 개발을 위한 투자금액이 과다하거나 위험분산을 위하여 필요한 경우

3. 전문 경영인의 영입 등 지배구조의 투명성을 확보하기 위한 경우

4. 거래 조건의 합리화를 위한 경우

5. 그 밖에 기업의 인수나 합병 등으로 인한 기대효과가 최대주주등의 지분 매각을 금지하는 효과보다 크다고 거래소가 인정하는 경우(이하

그 외 향후 당사가 보통주를 추가적으로 발행하거나 당사의 주주(의무보유 기간이 종료된 이후에는 매각제한 대상 물량을 보유한 주주 포함)가 보유한 주식을 대규모로 매각하거나 이와 같은 사건이 발생할 것이라는 인식이 형성되는 경우, 당사 주식의 가격이 하락할 가능성이 존재합니다. 매도가능물량이 단기간에 급격하게 출회되는 경우 주식 가격에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 의무보유기간 종료 후 주요주주 등의 소유주식 매각은 당사의 사업성 및 성장성 등에 대한 부정적인 시각으로 인식될 수 있습니다.상기의 의무보유 수량을 제외한 주식수
7,944,478주는 상장 직후 시장에서 유통가능한 물량이며, 상장예정주식수 기준으로
32.05%에 해당합니다. 상장 후 이러한 유통가능 물량의 출회로 주식가격이 하락할 수 있으며, 의무보유가 종료되면 해당 물량의출회로 추가적으로 주가가 하락할 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(주14) 정정 전

나. 상장주선인의 의무인수에 관한 사항

금번 공모 시「코스닥시장 상장규정」제13조 제5항 제1호나목에 의해 공동대표주관회사인 NH투자증권과 미래에셋증권은 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집ㆍ매출하는 가격과 같은 가격으로 취득하여 3개월간 의무보유 하여야 합니다.

상장 시 공모 주식 7,500,000주 이외에 「코스닥시장 상장규정」에 의해 상장주선인이 별도로 117,647주를 취득하게 됩니다. 이에 따라 공모 이외의 주식 수 증가로 인해 주식가치가 희석될 수 있습니다. 한편, 금번 공모 시 청약 미달이 발생하여 이를 상장주선인이 인수하게 될 경우 상장주선인이 추가로 취득하는 주식의 수는 감소할 수 있습니다.

금번 공모 시 「코스닥시장 상장규정」 제13조 제5항 제1호 나목에 의해 공동대표주관회사인 NH투자증권과 미래에셋증권은 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집ㆍ매출하는 가격과 같은 가격으로 취득하여 3개월간 의무보유하여야 합니다. 금번 공모 상장주선인으로서 의무인수에 관한 세부 내역은 다음과 같습니다.

[상장주선인의 의무인수 내역]

취득자
증권의 종류
취득수량
취득금액
취득 후 의무보유기간

NH투자증권
보통주
58,824주
500,000,400원
상장 후 3개월

미래에셋증권
보통주
58,823주
499,995,500원
상장 후 3개월

합계
-
117,647주
999,999,500원
-

주1)
위의 취득금액은 「코스닥시장 상장규정」상 모집(매출)하는 가격과 동일한 가격으로 취득하여야 하며 공동대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 희망공모가액인 8,500원 ~ 10,000원 중 최저가액인 8,500원 기준입니다.

주2)
상기 취득분은 모집(매출)주식과는 별도로 신주로 발행되어 상장주선인이 취득하게 됩니다. 금번 공모에서 청약 미달이 발생하여 상장주선인이 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우 상장주선인의 의무 취득분에서 잔여주식 인수 수량만큼을 차감한 수량의 주식을 취득하게 됩니다. 또한, 모집ㆍ매출하는 물량 중 청약 미달이 100분의 3(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량) 이상 발생하여 상장주선인이 이를 인수할 경우 상장주선인이 추가로 취득하여야 하는 의무 취득분이 없을 수 있습니다.

주3)
상장주선인의 의무 취득분은 사모의 방법으로 발행한 주식을 취득하여야 하며, 상장예비심사신청일부터 신규상장신청일까지 해당 주권을 취득하여야 합니다.다만, 취득금액의 한도를 10억원으로 규정하고 있기 때문에 최종 공모가격 결정에 따라 취득수량의 변동가능성이 존재합니다.

「코스닥시장 상장규정」 시행세칙 제15조 제4항에 따르면, 모집ㆍ매출한 주권의 일부를 취득하는 자가 없는 때에 그 나머지를 상장주선인이 취득하는 경우에는 그 취득수량을 포함하도록 되어 있습니다. 따라서, 금번 공모 물량 중 청약 미달이 발생하여 이를 상장주선인이 인수하게 될 시 상장주선인이 추가로 취득하는 증권의 수량이 117,647주보다 감소할 수 있습니다.또한 상장주선인의 의무취득분은 「코스닥시장 상장규정」에 의거하여 공모주식수량의 100분의 3을 사모의 방식으로 취득하게 되며, 동 취득금액이 10억원을 초과할 시 10억원을 한도로 취득하게 됩니다. 따라서, 확정공모가액에 따라 그 취득수량이 변동할예정입니다.투자자께서는 이와 같이 공모 이외의 주식수 증가로 인해 주식가치가 희석될 수 있는점 참고하시기 바랍니다.

(주14) 정정 후

나. 상장주선인의 의무인수에 관한 사항

금번 공모 시「코스닥시장 상장규정」제13조 제5항 제1호나목에 의해 공동대표주관회사인 NH투자증권과 미래에셋증권은 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집ㆍ매출하는 가격과 같은 가격으로 취득하여 3개월간 의무보유 하여야 합니다.

상장 시 공모 주식 7,500,000주 이외에 「코스닥시장 상장규정」에 의해 상장주선인이 별도로
100,000주
를 취득하게 됩니다. 이에 따라 공모 이외의 주식 수 증가로 인해 주식가치가 희석될 수 있습니다. 한편, 금번 공모 시 청약 미달이 발생하여 이를 상장주선인이 인수하게 될 경우 상장주선인이 추가로 취득하는 주식의 수는 감소할 수 있습니다.

금번 공모 시 「코스닥시장 상장규정」 제13조 제5항 제1호 나목에 의해 공동대표주관회사인 NH투자증권과 미래에셋증권은 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집ㆍ매출하는 가격과 같은 가격으로 취득하여 3개월간 의무보유하여야 합니다. 금번 공모 상장주선인으로서 의무인수에 관한 세부 내역은 다음과 같습니다.

[상장주선인의 의무인수 내역]

취득자
증권의 종류
취득수량
취득금액
취득 후 의무보유기간

NH투자증권
보통주
50,000주
500,000,000원
상장 후 3개월

미래에셋증권
보통주
50,000주
500,000,000원
상장 후 3개월

합계
-
100,000주
1.000,000,000원
-

주1)

위의 취득금액은 「코스닥시장 상장규정」상 모집(매출)하는 가격과 동일한 가격으로 취득하여야 하며 공동대표주관회사와 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액 10,000원 기준입니다.

주2)
상기 취득분은 모집(매출)주식과는 별도로 신주로 발행되어 상장주선인이 취득하게 됩니다. 금번 공모에서 청약 미달이 발생하여 상장주선인이 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우 상장주선인의 의무 취득분에서 잔여주식 인수 수량만큼을 차감한 수량의 주식을 취득하게 됩니다. 또한, 모집ㆍ매출하는 물량 중 청약 미달이 100분의 3(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량) 이상 발생하여 상장주선인이 이를 인수할 경우 상장주선인이 추가로 취득하여야 하는 의무 취득분이 없을 수 있습니다.

주3)
상장주선인의 의무 취득분은 사모의 방법으로 발행한 주식을 취득하여야 하며, 상장예비심사신청일부터 신규상장신청일까지 해당 주권을 취득하여야 합니다.다만, 취득금액의 한도를 10억원으로 규정하고 있기 때문에 최종 공모가격 결정에 따라 취득수량의 변동가능성이 존재합니다.

「코스닥시장 상장규정」 시행세칙 제15조 제4항에 따르면, 모집ㆍ매출한 주권의 일부를 취득하는 자가 없는 때에 그 나머지를 상장주선인이 취득하는 경우에는 그 취득수량을 포함하도록 되어 있습니다. 따라서, 금번 공모 물량 중 청약 미달이 발생하여 이를 상장주선인이 인수하게 될 시 상장주선인이 추가로 취득하는 증권의 수량이
100,000주보다 감소할 수 있습니다.또한 상장주선인의 의무취득분은 「코스닥시장 상장규정」에 의거하여 공모주식수량의 100분의 3을 사모의 방식으로 취득하게 되며, 동 취득금액이 10억원을 초과할 시 10억원을 한도로 취득하게 됩니다. 따라서, 확정공모가액에 따라 그 취득수량이 변동할예정입니다.투자자께서는 이와 같이 공모 이외의 주식수 증가로 인해 주식가치가 희석될 수 있는점 참고하시기 바랍니다.

(주15) 정정 전

다. 전환권, 신주인수권 등 행사에 따른 지분희석 위험
당사의 증권신고서 제출일 현재 미상환 전환사채는 577,767주로 이는 공모 후 주식 수 24,808,842주의 약 2.33%입니다. 해당 전환사채의 전환 가능기간은 2026년 4월 30일부터 2026년 12월 31일까지로
향후 전환사채의 전환권이 행사되어 시장에 출회될 경우 상장후 주가에 희석화 요인으로 작용하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

이에 더해 당사는 금번 공모 시 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의2에 따라 기업공개를 위한 공동대표주관업무 수행의 보상으로 당사로부터 신주를 취득할 수 있는 권리(이하 "신주인수권")를 공동대표주관회사가 취득할 수 있도록 해당 신주인수권 100,000주를 부여하는 계약을 체결하였습니다.
공동대표주관회사가 상장일로부터 3개월 이후 및 18개월 이내에 본 신주인수권을 행사할 경우, 당사의 보통주 100,000주(공모 후 주식 수의 약 0.40%)가 추가로 상장될 수 있습니다. 이로 인하여 기존 주주의 지분율 희석이 발생할 수 있으며, 이는 당사의 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이에 유의하시기 바랍니다.

당사는 운영자금 조달을 목적으로 2025년 4월 18일, 2025년 4월 30일에 각각 권면총액 100억원의 무보증 사모 영구전환사채를 발행했습니다. 그 이후 2025년 10월 27일에 만기 및 이자에 대한 변경합의서를 체결하여 4월 18일에 발행한 영구전환사채를 일반 회사채로 변경하였고, 4월 30일에 발행한 영구전환사채 100억원 중 50억원을 일반 회사채로 변경하였습니다. 이 중 전환되지 않은 50억원은 상환되지 않은 전환사채로, 2026년 4월 30일부터 2026년 12월 30일까지 전환가액 8,654원에 보통주 전환될 수 있습니다. 전환사채 전부가 전환될 경우, 추가로 발행되는 주식수는 577,767주입니다. 변경합의서 체결 후 전환사채 조건은 아래와 같습니다.

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 원, %, 주)

구분
회차
발행일
만기일
권면(전자등록)총액
전환대상주식의종류
전환청구가능기간
전환조건
미상환사채
비고

전환비율(%)
전환가액
권면(전자등록)총액
전환가능주식수

제2회 무보증 사모 영구전환사채
2
2025.04.30
2026.12.31
10,000,000,000
보통주
2026.04.30~2026.12.30
100%
8,654
5,000,000,000
577,767
(주1)

주1)
변경합의서는 현재 추진하고 있는 코스닥시장 상장이 무산되는 경우 소급하여 효력을 상실하며, 사채인수계약서의 내용은 변경합의서 체결 전의 상태로 복귀합니다.

주2)

변경합의서 체결 전 제1회 무보증 사모 영구전환사채, 제2회 무보증 사모 영구전환사채의 발행 조건은 하기와 같습니다.

(단위 : 원, %, 주)

구분
회차
발행일
만기일
권면(전자등록)총액
전환대상주식의종류
전환청구가능기간
전환조건
미상환사채
비고

전환비율(%)
전환가액
권면(전자등록)총액
전환가능주식수

제1회무보증 사모영구전환사채
1
2025.04.18
2055.04.18
10,000,000,000
보통주
2026.04.19~2055.03.18
100%
8,654
10,000,000,000
1,155,535
-

제2회무보증 사모영구전환사채
2
2025.04.30
2055.04.30
10,000,000,000
보통주
2026.05.01~2055.03.30
100%
8,654
10,000,000,000
1,155,535
-

위 전환사채의 전환 가능기간은 2026년 4월 30일부터 2026년 12월 30일이며, 사채권자는 2026년 4월 30일, 5월 31일, 6월 30일, 7월 31일, 8월 31일, 9월 30일, 10월 31일, 11월 30일, 12월 30일(해당 전환청구일이 영업일이 아닐 경우 그 직후 영업일)에 전환청구를 할 수 있습니다. 해당 전환사채 투자자들이 2026년 4월 30일 부터 전환권을 행사할 경우 발행되는 577,767주는 금번 공모 후 주식수인 24,808,842주의 약 2.33%에 해당합니다. 향후 전환사채의 전환권이 행사되어 신주가 발행되어 시장에 출회될 경우 상장 후 주가에 희석화 요인으로 작용하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.또한, 당사가 2025년 10월 27일에 체결한 변경합의서는 현재 추진하고 있는 코스닥시장 상장이 무산되는 경우 소급하여 효력을 상실하며, 두 사채인수계약서의 내용은 모두 변경합의서 체결 전의 상태로 복귀합니다. 이러할 경우 제1회 무보증 사모 영구전환사채는 2026년 4월 19일, 제2회 무보증 사모 영구전환사채는 2026년 5월 1일부터 보통주로 전환될 수 있습니다. 사채권자들이 전환권을 행사할 경우 발행되는 주식수는 각각 1,155,535주로 제1회, 제2회 무보증 사모 영구전환사채가 전부 전환될 경우 총 2,311,070주가 발행됩니다.이에 더해 당사는 금번 공모 시 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의2에 따라 기업공개를 위한 공동대표주관업무 수행의 보상으로 당사로부터 신주를 취득할 수 있는 권리(이하 "신주인수권")를 공동대표주관회사가 취득할 수 있도록 해당 신주인수권 100,000주를 부여하는 계약을 체결하였습니다.

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제10조의2(신주인수권)① 대표주관회사가 기업공개를 위한 대표주관업무 수행의 보상으로 발행회사로부터 신주를 취득할 수 있는 권리(이하 "신주인수권"이라 한다.)에 관한 계약을 발행회사와 체결하는 경우 다음 각 호의 요건을 모두 충족하여야 한다.1. 신주인수권을 행사하여 취득할 수 있는 주식의 수량은 공모주식 수량의 10% 이내일 것2. 신주인수권의 행사기간은 상장일부터 3개월 이후 18개월 이내일 것3. 신주인수권의 행사가격은 공모가격 이상일 것② 대표주관회사는 제1항에서 정하는 신주인수권에 관한 계약을 체결한 경우, 그 사실을 증권신고서에 기재하여야 하며, 해당 권리를 행사하여 신주를 취득한 경우 자신의 홈페이지에다음 각 호의 사항을 지체없이 게시하여야 한다.1. 발행회사명2. 신주인수권 계약 체결일 및 행사일3. 신주인수권 행사로 취득한 주식의 종류 및 수량4. 주당 취득가격

[신주인수권 부여계약 주요 내용]

구분
내용

부여대상자
NH투자증권㈜, 미래에셋증권㈜

행사가능주식수
100,000주

행사가능기간
상장일로부터 3개월 이후 18개월 이내

행사가격
확정공모가액

공동대표주관회사인 NH투자증권㈜와 미래에셋증권㈜가 금번 공모 시 취득할 예정인 신주인수권의 행사가능주식수는 공모주식 수량의 0.40%인 100,000주(주관사당 50,000주)로, 행사가격은 수요예측을 통해 결정되는 확정공모가액입니다. 신주인수권 행사가능 기간은 상장일로부터 3개월 이후 및 18개월 이내입니다.상장 이후 신주인수권 행사를 통하여 발행된 보통주식이 시장에 출회할 경우 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(주15) 정정 후

다. 전환권, 신주인수권 등 행사에 따른 지분희석 위험
당사의 증권신고서 제출일 현재 미상환 전환사채는 577,767주로 이는 공모 후 주식 수
24,791,195주
의 약 2.33%입니다. 해당 전환사채의 전환 가능기간은 2026년 4월 30일부터 2026년 12월 31일까지로
향후 전환사채의 전환권이 행사되어 시장에 출회될 경우 상장후 주가에 희석화 요인으로 작용하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

이에 더해 당사는 금번 공모 시 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의2에 따라 기업공개를 위한 공동대표주관업무 수행의 보상으로 당사로부터 신주를 취득할 수 있는 권리(이하 "신주인수권")를 공동대표주관회사가 취득할 수 있도록 해당 신주인수권 100,000주를 부여하는 계약을 체결하였습니다.
공동대표주관회사가 상장일로부터 3개월 이후 및 18개월 이내에 본 신주인수권을 행사할 경우, 당사의 보통주 100,000주(공모 후 주식 수의 약 0.40%)가 추가로 상장될 수 있습니다. 이로 인하여 기존 주주의 지분율 희석이 발생할 수 있으며, 이는 당사의 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이에 유의하시기 바랍니다.

당사는 운영자금 조달을 목적으로 2025년 4월 18일, 2025년 4월 30일에 각각 권면총액 100억원의 무보증 사모 영구전환사채를 발행했습니다. 그 이후 2025년 10월 27일에 만기 및 이자에 대한 변경합의서를 체결하여 4월 18일에 발행한 영구전환사채를 일반 회사채로 변경하였고, 4월 30일에 발행한 영구전환사채 100억원 중 50억원을 일반 회사채로 변경하였습니다. 이 중 전환되지 않은 50억원은 상환되지 않은 전환사채로, 2026년 4월 30일부터 2026년 12월 30일까지 전환가액 8,654원에 보통주 전환될 수 있습니다. 전환사채 전부가 전환될 경우, 추가로 발행되는 주식수는 577,767주입니다. 변경합의서 체결 후 전환사채 조건은 아래와 같습니다.

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 원, %, 주)

구분
회차
발행일
만기일
권면(전자등록)총액
전환대상주식의종류
전환청구가능기간
전환조건
미상환사채
비고

전환비율(%)
전환가액
권면(전자등록)총액
전환가능주식수

제2회 무보증 사모 영구전환사채
2
2025.04.30
2026.12.31
10,000,000,000
보통주
2026.04.30~2026.12.30
100%
8,654
5,000,000,000
577,767
(주1)

주1)
변경합의서는 현재 추진하고 있는 코스닥시장 상장이 무산되는 경우 소급하여 효력을 상실하며, 사채인수계약서의 내용은 변경합의서 체결 전의 상태로 복귀합니다.

주2)

변경합의서 체결 전 제1회 무보증 사모 영구전환사채, 제2회 무보증 사모 영구전환사채의 발행 조건은 하기와 같습니다.

(단위 : 원, %, 주)

구분
회차
발행일
만기일
권면(전자등록)총액
전환대상주식의종류
전환청구가능기간
전환조건
미상환사채
비고

전환비율(%)
전환가액
권면(전자등록)총액
전환가능주식수

제1회무보증 사모영구전환사채
1
2025.04.18
2055.04.18
10,000,000,000
보통주
2026.04.19~2055.03.18
100%
8,654
10,000,000,000
1,155,535
-

제2회무보증 사모영구전환사채
2
2025.04.30
2055.04.30
10,000,000,000
보통주
2026.05.01~2055.03.30
100%
8,654
10,000,000,000
1,155,535
-

위 전환사채의 전환 가능기간은 2026년 4월 30일부터 2026년 12월 30일이며, 사채권자는 2026년 4월 30일, 5월 31일, 6월 30일, 7월 31일, 8월 31일, 9월 30일, 10월 31일, 11월 30일, 12월 30일(해당 전환청구일이 영업일이 아닐 경우 그 직후 영업일)에 전환청구를 할 수 있습니다. 해당 전환사채 투자자들이 2026년 4월 30일 부터 전환권을 행사할 경우 발행되는 577,767주는 금번 공모 후 주식수인
24,791,195주의 약 2.33%에 해당합니다. 향후 전환사채의 전환권이 행사되어 신주가 발행되어 시장에 출회될 경우 상장 후 주가에 희석화 요인으로 작용하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.또한, 당사가 2025년 10월 27일에 체결한 변경합의서는 현재 추진하고 있는 코스닥시장 상장이 무산되는 경우 소급하여 효력을 상실하며, 두 사채인수계약서의 내용은 모두 변경합의서 체결 전의 상태로 복귀합니다. 이러할 경우 제1회 무보증 사모 영구전환사채는 2026년 4월 19일, 제2회 무보증 사모 영구전환사채는 2026년 5월 1일부터 보통주로 전환될 수 있습니다. 사채권자들이 전환권을 행사할 경우 발행되는 주식수는 각각 1,155,535주로 제1회, 제2회 무보증 사모 영구전환사채가 전부 전환될 경우 총 2,311,070주가 발행됩니다.이에 더해 당사는 금번 공모 시 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의2에 따라 기업공개를 위한 공동대표주관업무 수행의 보상으로 당사로부터 신주를 취득할 수 있는 권리(이하 "신주인수권")를 공동대표주관회사가 취득할 수 있도록 해당 신주인수권 100,000주를 부여하는 계약을 체결하였습니다.

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제10조의2(신주인수권)① 대표주관회사가 기업공개를 위한 대표주관업무 수행의 보상으로 발행회사로부터 신주를 취득할 수 있는 권리(이하 "신주인수권"이라 한다.)에 관한 계약을 발행회사와 체결하는 경우 다음 각 호의 요건을 모두 충족하여야 한다.1. 신주인수권을 행사하여 취득할 수 있는 주식의 수량은 공모주식 수량의 10% 이내일 것2. 신주인수권의 행사기간은 상장일부터 3개월 이후 18개월 이내일 것3. 신주인수권의 행사가격은 공모가격 이상일 것② 대표주관회사는 제1항에서 정하는 신주인수권에 관한 계약을 체결한 경우, 그 사실을 증권신고서에 기재하여야 하며, 해당 권리를 행사하여 신주를 취득한 경우 자신의 홈페이지에다음 각 호의 사항을 지체없이 게시하여야 한다.1. 발행회사명2. 신주인수권 계약 체결일 및 행사일3. 신주인수권 행사로 취득한 주식의 종류 및 수량4. 주당 취득가격

[신주인수권 부여계약 주요 내용]

구분
내용

부여대상자
NH투자증권㈜, 미래에셋증권㈜

행사가능주식수
100,000주

행사가능기간
상장일로부터 3개월 이후 18개월 이내

행사가격
확정공모가액

공동대표주관회사인 NH투자증권㈜와 미래에셋증권㈜가 금번 공모 시 취득할 예정인 신주인수권의 행사가능주식수는 공모주식 수량의 0.40%인 100,000주(주관사당 50,000주)로, 행사가격은 수요예측을 통해 결정되는 확정공모가액입니다. 신주인수권 행사가능 기간은 상장일로부터 3개월 이후 및 18개월 이내입니다.상장 이후 신주인수권 행사를 통하여 발행된 보통주식이 시장에 출회할 경우 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(주16) 정정 전

라. 상장 후 경영안정성에 대한 위험
증권신고서 제출일 현재 코스닥시장 상장규정 상 최대주주인 김기철은 총 발행주식수의 33.35%를 보유하고 있으며, 최대주주등의 지분율은 95.89%(자기주식 포함)로 안정적인 경영권을 확보하고 있는 것으로 판단됩니다. 금번 코스닥시장 상장을 위한 공모 주식수 7,500,000주 및 상장주선인 의무인수분 117,647주를 감안할 시 공모 후 최대주주등의 지분율은 66.32%로 낮아지게 됩니다.
금번 공모에는 김기철, 이정민 주주의 구주매출 749,000주가 포함됩니다. 당사의 공모 전 주식수 기준 최대주주등의 지분율이 약 96% 정도로 높은 비율을 차지함에 따라, 공모 후 일정 수준 이상의 최대주주등 지분 외 주주구성을 달성하기 위하여 일부 구주매출을 병행하기로 결정하였습니다. 이번 공모를 통해 당사는 주주권익 제고가 가능할 것으로 기대하고 있습니다.의무보유 기간 종료 후 최대주주등 및 특수관계인 지분을 대량 매각하거나 경영을 주도하고 있는 최대주주 및 경영진과 관련하여 경영권 변동 또는 기업지배구조 및 경영권 분쟁, 도덕적 해이 발생 등으로 당사의 경영 환경이 악화될 경우 경영 안정성이 저해 될 수 있습니다. 이를 포함하여 향후 자금확보를 위한 추가 유상증자 등으로 인하여 최대주주 등의 지분율이 감소하거나 예기치 못한 경영권 분쟁, 주요 주주들간에 지분보유 경쟁 등이 발생할 경우 당사의 경영권 안정화에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

증권신고서 제출일 현재 기준 코스닥시장 상장규정 상 최대주주인 김기철은 총 발행주식수의 33.35%를 보유하고 있으며, 최대주주등의 지분율은 95.89%(자기주식 포함)로 안정적인 경영권을 확보하고 있는 것으로 판단됩니다. 금번 코스닥시장 상장을위한 공모 주식수 7,500,000주 및 상장주선인 의무인수분 117,647주를 감안할 시 공모 후 최대주주등의 지분율은 66.32%로 낮아지게 됩니다.

[최대주주등의 공모 전/후 지분율 변동]

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주, %)

구분
주주명
회사와의 관계
주식의종류
공모전 보유주식
공모후 보유주식
비고

주식수
지분율
주식수
지분율

최대주주등
김기철
최대주주
보통주
5,983,814
33.35%
5,850,199
23.58%
매출 예정

이정민
최대주주의 특수관계인
보통주
2,823,626
15.74%
2,208,241
8.90%
매출 예정

김홍석
최대주주의 특수관계인
보통주
4,120,900
22.97%
4,120,900
16.61%
-

김민석
최대주주의 특수관계인
보통주
3,982,469
22.20%
3,982,469
16.05%
-

김영배
최대주주의 특수관계인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
-

김송배
최대주주의 특수관계인
보통주
14,770
0.08%
14,770
0.06%
-

전종민
최대주주의 특수관계인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
-

전종현
최대주주의 특수관계인
보통주
6,154
0.03%
6,154
0.02%
-

박주동
임원
보통주
24,616
0.14%
24,616
0.10%
-

최해문
임원
보통주
24,616
0.14%
24,616
0.10%
-

이성환
자회사 임원
보통주
59,245
0.33%
59,245
0.24%
-

윤무영
자회사 임원
보통주
34,630
0.19%
34,630
0.14%
-

㈜덕양에너젠
자기주식
보통주
103,766
0.58%
103,766
0.42%
-

합계
보통주
17,203,222
95.89%
16,454,222
66.32%
-

금번 공모에는 김기철, 이정민 주주의 구주매출 749,000주가 포함됩니다. 당사의 공모 전 주식수 기준 최대주주등의 지분율이 약 96% 정도로 높은 비율을 차지함에 따라, 공모 후 일정 수준 이상의 최대주주등 지분 외 주주구성을 달성하기 위하여 일부 구주매출을 병행하기로 결정하였습니다. 이번 공모를 통해 당사는 주주권익 제고가 가능할 것으로 기대하고 있습니다.의무보유 기간 종료 후 최대주주등 및 특수관계인 지분을 대량 매각하거나 경영을 주도하고 있는 최대주주 및 경영진과 관련하여 경영권 변동 또는 기업지배구조 및 경영권 분쟁, 도덕적 해이 발생 등으로 당사의 경영 환경이 악화될 경우 경영 안정성이 저해 될 수 있습니다. 이를 포함하여 향후 자금확보를 위한 추가 유상증자 등으로 인하여 최대주주 등의 지분율이 감소하거나 예기치 못한 경영권 분쟁, 주요 주주들간에 지분보유 경쟁 등이 발생할 경우 당사의 경영권 안정화에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.당사는 투명한 경영을 하고 있으며 대표이사 및 주요 임원의 변경 가능성은 높지 않다고 판단됩니다. 그러나 최대주주 변경 등으로 인한 대표이사 및 주요 임원의 교체, 위법행위로 인한 사임, 개인적인 사유에 의한 퇴사 등 현재는 예측할 수 없는 이유로 당사의 핵심인력인 대표이사나 주요 임원이 교체될 경우 당사의 경영환경에 변화가 발생할 위험이 있습니다. 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

(주16) 정정 후

라. 상장 후 경영안정성에 대한 위험
증권신고서 제출일 현재 코스닥시장 상장규정 상 최대주주인 김기철은 총 발행주식수의 33.35%를 보유하고 있으며, 최대주주등의 지분율은
96.24%
(자기주식 포함)로 안정적인 경영권을 확보하고 있는 것으로 판단됩니다. 금번 코스닥시장 상장을 위한 공모 주식수 7,500,000주 및 상장주선인 의무인수분
100,000주
를 감안할 시 공모 후 최대주주등의 지분율은
66.62%
로 낮아지게 됩니다.
금번 공모에는 김기철, 이정민 주주의 구주매출 749,000주가 포함됩니다. 당사의 공모 전 주식수 기준 최대주주등의 지분율이 약 96% 정도로 높은 비율을 차지함에 따라, 공모 후 일정 수준 이상의 최대주주등 지분 외 주주구성을 달성하기 위하여 일부 구주매출을 병행하기로 결정하였습니다. 이번 공모를 통해 당사는 주주권익 제고가 가능할 것으로 기대하고 있습니다.의무보유 기간 종료 후 최대주주등 및 특수관계인 지분을 대량 매각하거나 경영을 주도하고 있는 최대주주 및 경영진과 관련하여 경영권 변동 또는 기업지배구조 및 경영권 분쟁, 도덕적 해이 발생 등으로 당사의 경영 환경이 악화될 경우 경영 안정성이 저해 될 수 있습니다. 이를 포함하여 향후 자금확보를 위한 추가 유상증자 등으로 인하여 최대주주 등의 지분율이 감소하거나 예기치 못한 경영권 분쟁, 주요 주주들간에 지분보유 경쟁 등이 발생할 경우 당사의 경영권 안정화에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

증권신고서 제출일 현재 기준 코스닥시장 상장규정 상 최대주주인 김기철은 총 발행주식수의 33.35%를 보유하고 있으며, 최대주주등의 지분율은
96.24%(자기주식 포함)로 안정적인 경영권을 확보하고 있는 것으로 판단됩니다. 금번 코스닥시장 상장을위한 공모 주식수 7,500,000주 및 상장주선인 의무인수분
100,000주를 감안할 시 공모 후 최대주주등의 지분율은
66.62%로 낮아지게 됩니다.

[최대주주등의 공모 전/후 지분율 변동]

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주, %)

구분
주주명
회사와의 관계
주식의종류
공모전 보유주식
공모후 보유주식
비고

주식수
지분율
주식수
지분율

최대주주등
김기철
최대주주
보통주
5,983,814
33.35%
5,850,199
23.60%
매출 예정

이정민
최대주주의 특수관계인
보통주
2,823,626
15.74%
2,208,241
8.91%
매출 예정

김홍석
최대주주의 특수관계인
보통주
4,120,900
22.97%
4,120,900
16.62%
-

김민석
최대주주의 특수관계인
보통주
3,982,469
22.20%
3,982,469
16.06%
-

김영배
최대주주의 특수관계인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
-

김송배
최대주주의 특수관계인
보통주
14,770
0.08%
14,770
0.06%
-

전종민
최대주주의 특수관계인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
-

전종현
최대주주의 특수관계인
보통주
6,154
0.03%
6,154
0.02%
-

박주동
임원
보통주
24,616
0.14%
24,616
0.10%
-

최해문
임원
보통주
24,616
0.14%
24,616
0.10%
-

이성환
자회사 임원
보통주
59,245
0.33%
59,245
0.24%
-

윤무영
자회사 임원
보통주
34,630
0.19%
34,630
0.14%
-

주우원
관계회사의 임원
보통주
61,539
0.34%
61,539
0.25%
-

㈜덕양에너젠
자기주식
보통주
103,766
0.58%
103,766
0.42%
-

합계
보통주
17,264,761
96.24%
16,515,761
66.62%
-

금번 공모에는 김기철, 이정민 주주의 구주매출 749,000주가 포함됩니다. 당사의 공모 전 주식수 기준 최대주주등의 지분율이 약 96% 정도로 높은 비율을 차지함에 따라, 공모 후 일정 수준 이상의 최대주주등 지분 외 주주구성을 달성하기 위하여 일부 구주매출을 병행하기로 결정하였습니다. 이번 공모를 통해 당사는 주주권익 제고가 가능할 것으로 기대하고 있습니다.의무보유 기간 종료 후 최대주주등 및 특수관계인 지분을 대량 매각하거나 경영을 주도하고 있는 최대주주 및 경영진과 관련하여 경영권 변동 또는 기업지배구조 및 경영권 분쟁, 도덕적 해이 발생 등으로 당사의 경영 환경이 악화될 경우 경영 안정성이 저해 될 수 있습니다. 이를 포함하여 향후 자금확보를 위한 추가 유상증자 등으로 인하여 최대주주 등의 지분율이 감소하거나 예기치 못한 경영권 분쟁, 주요 주주들간에 지분보유 경쟁 등이 발생할 경우 당사의 경영권 안정화에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.당사는 투명한 경영을 하고 있으며 대표이사 및 주요 임원의 변경 가능성은 높지 않다고 판단됩니다. 그러나 최대주주 변경 등으로 인한 대표이사 및 주요 임원의 교체, 위법행위로 인한 사임, 개인적인 사유에 의한 퇴사 등 현재는 예측할 수 없는 이유로 당사의 핵심인력인 대표이사나 주요 임원이 교체될 경우 당사의 경영환경에 변화가 발생할 위험이 있습니다. 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

(주17) 정정 전

카. 공모자금의 사용내역 관련 위험
당사는 본건 공모를 통해 조달한 신주 모집 금액에서 발행제비용을 차감한 순수입금의 사용계획을 결정함에 있어 상당한 재량권을 보유하고 있으며, 투자자가 당사의 결정사항에 동의하지 않는 목적으로 사용할 수 있습니다. 또한, 당사의 자금 사용 계획에 따른 자금의 지출 규모와 시기는 사업환경의 변화, 고객과의 거래관계의 형성, 유지, 변경 및 단절, 그리고 예상하지 못한 자금 수요 등에 따라 변경될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

금번 공모를 통해 당사가 수령하게 될 공모자금은 57,081백만원(희망공모가액인 8,500원 ~ 10,000원 중 최저가액인 8,500원 기준이며, 상장주선인의 의무인수금액은 포함하되 구주매출 금액은 제외하고, 인수수수료와 기타 발행비용을 제외한 순수입금 기준)으로 예상됩니다. 당사 경영진은 금번 공모를 통해 조달한 공모자금을 투자자가 동의하지 않거나 당사 주주에게 이익이 발생하지 않는 방식으로 사용할 수 있습니다.당사는 해당 공모자금을 시설자금 및 운영자금, 타법인증권 취득 자금 등의 용도로 사용할 계획이며, 상세 내역은 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅴ. 자금의 사용목적」을 참고하시기 바랍니다. 당사 경영진은 금번 공모를 통해 수령한 공모자금을 실제로 집행함에 있어 재량권을 보유하며, 이를 특정용도로 사용하고자 하는 당사 경영진의 판단을 투자자가 신뢰하고 투자금을 당사 경영진에게 위탁하는 것임을 유의하시기 바랍니다.또한, 금번 공모를 통해 조달한 순수입금의 사용내역은 향후 당사가 제출하는 사업보고서, 분/반기 보고서 상 「III.재무에 관한 사항」 - 7. 증권의 발행을 통한 자금조달에 관한 사항 - 7-2. 증권의 발행을 통해 조달된 자금의 사용실적」에서 확인 하시기 바랍니다.

(주17) 정정 후

카. 공모자금의 사용내역 관련 위험
당사는 본건 공모를 통해 조달한 신주 모집 금액에서 발행제비용을 차감한 순수입금의 사용계획을 결정함에 있어 상당한 재량권을 보유하고 있으며, 투자자가 당사의 결정사항에 동의하지 않는 목적으로 사용할 수 있습니다. 또한, 당사의 자금 사용 계획에 따른 자금의 지출 규모와 시기는 사업환경의 변화, 고객과의 거래관계의 형성, 유지, 변경 및 단절, 그리고 예상하지 못한 자금 수요 등에 따라 변경될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

금번 공모를 통해 당사가 수령하게 될 공모자금은
66,524백만원(확정공모가액인 10,000원 기준)
이며, 상장주선인의 의무인수금액은 포함하되 구주매출 금액은 제외하고, 인수수수료와 기타 발행비용을 제외한 순수입금 기준)으로 예상됩니다. 당사 경영진은 금번 공모를 통해 조달한 공모자금을 투자자가 동의하지 않거나 당사 주주에게 이익이 발생하지 않는 방식으로 사용할 수 있습니다.당사는 해당 공모자금을 시설자금 및 운영자금, 타법인증권 취득 자금 등의 용도로 사용할 계획이며, 상세 내역은 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅴ. 자금의 사용목적」을 참고하시기 바랍니다. 당사 경영진은 금번 공모를 통해 수령한 공모자금을 실제로 집행함에 있어 재량권을 보유하며, 이를 특정용도로 사용하고자 하는 당사 경영진의 판단을 투자자가 신뢰하고 투자금을 당사 경영진에게 위탁하는 것임을 유의하시기 바랍니다.또한, 금번 공모를 통해 조달한 순수입금의 사용내역은 향후 당사가 제출하는 사업보고서, 분/반기 보고서 상 「III.재무에 관한 사항」 - 7. 증권의 발행을 통한 자금조달에 관한 사항 - 7-2. 증권의 발행을 통해 조달된 자금의 사용실적」에서 확인 하시기 바랍니다.

(주18) 정정 전

타. 주식의 대규모 발행 또는 매각 위험 (Overhang Issue)
향후 당사의 보통주가 대규모로 매각되거나 추가적으로 발행되는 경우, 당사의 보통주 가격은 하락할 수 있습니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사는 코스닥시장 상장 이후 6개월이 경과하기 전까지 상장주선인의 사전 서면동의없이는 총액인수계약서에 의한 공모주식을 상장주선인에게 매각하는 것 이외에 주식또는 전환사채 등 주식과 연결된 유가증권을 발행하거나 직간접적으로 매매하거나, 담보제공 등 제3자와의 거래를 하지 않도록 할 것입니다.그러나 향후 당사가 보통주를 추가적으로 발행하거나, 당사의 주주가 보유한 주식을 대규모로 매각하는 경우(매각 제한 기간이 종료한 이후에는 매각 제한 대상 물량을 보유한 주주들도 포함) 또는 이와 같은 사건이 발생할 것이라는 인식이 형성되는 경우, 당사의 보통주 가격은 하락할 수 있습니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

[상장 후 유통가능 주식수 현황]

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주, %)

구분
주식수
유통가능 주식수 비율

상장일 유통가능
8,021,423
32.33%

상장 후 1개월 뒤 유통가능
8,027,378
32.36%

상장 후 2개월 뒤 유통가능
8,027,378
32.36%

상장 후 3개월 뒤 유통가능
8,145,025
32.83%

상장 후 6개월 뒤 유통가능
14,699,626
59.25%

상장 후 12개월 뒤 유통가능
14,884,605
60.00%

상장 후 30개월 뒤 유통가능
24,808,842
100.00%

주1)
주식수 및 비율은 누적 기준이며, 공모 주주의 의무보유 확약은 고려하지 않았습니다.

주2)
우리사주조합에 예탁된 주식은 2026년 7월 31일부터 유통가능하여, 상장 후 12개월 뒤 유통가능 주식으로 분류하였습니다.

(주18) 정정 후

타. 주식의 대규모 발행 또는 매각 위험 (Overhang Issue)
향후 당사의 보통주가 대규모로 매각되거나 추가적으로 발행되는 경우, 당사의 보통주 가격은 하락할 수 있습니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사는 코스닥시장 상장 이후 6개월이 경과하기 전까지 상장주선인의 사전 서면동의없이는 총액인수계약서에 의한 공모주식을 상장주선인에게 매각하는 것 이외에 주식또는 전환사채 등 주식과 연결된 유가증권을 발행하거나 직간접적으로 매매하거나, 담보제공 등 제3자와의 거래를 하지 않도록 할 것입니다.그러나 향후 당사가 보통주를 추가적으로 발행하거나, 당사의 주주가 보유한 주식을 대규모로 매각하는 경우(매각 제한 기간이 종료한 이후에는 매각 제한 대상 물량을 보유한 주주들도 포함) 또는 이와 같은 사건이 발생할 것이라는 인식이 형성되는 경우, 당사의 보통주 가격은 하락할 수 있습니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

[상장 후 유통가능 주식수 현황]

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주, %)

구분
주식수
유통가능 주식수 비율

상장일 유통가능
7,944,478
32.05%

상장 후 1개월 뒤 유통가능
7,950,433
32.07%

상장 후 2개월 뒤 유통가능
7,950,433
32.07%

상장 후 3개월 뒤 유통가능
8,050,433
32.47%

상장 후 6개월 뒤 유통가능
14,681,979
59.22%

상장 후 12개월 뒤 유통가능
14,866,958
59.97%

상장 후 30개월 뒤 유통가능
24,791,195
100.00%

주1)
주식수 및 비율은 누적 기준이며, 공모 주주의 의무보유 확약은 고려하지 않았습니다.

주2)
우리사주조합에 예탁된 주식은 2026년 7월 31일부터 유통가능하여, 상장 후 12개월 뒤 유통가능 주식으로 분류하였습니다.

(주19) 정정 전

파. 지배주주와 투자자와의 이해상충 위험
금번 공모 후 최대주주인 김기철은 보통주 5,850,199주(공모 후 기준 23.58%)를 보유하게 됩니다. 최대주주등에 해당하는 주식을 합산하면 보통주 16,454,222주(공모 후 기준 66.32%)입니다.
지배주주는 이사의 선임을 비롯한 당사 주주총회에 상정되는 대부분의 사안을 결정할 수 있습니다.
또한,

지배주주는 정관 변경 요구, 합병 제안, 자산 매각 제안, 또는 기타 주요 거래 등에 대한 투표 결과를 통제하거나 주요한 영향력을 행사할 수 있어 당사 지배주주의 이해관계와 투자자의 이해관계는 상충될 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자의사결정하시기 바랍니다.

금번 공모 후 최대주주인 김기철은 보통주 5,850,199주(공모 후 기준 23.58%)를 보유하게 됩니다. 최대주주등에 해당하는 주식을 합산하면 보통주 16,454,222주(공모 후 기준 66.32%)입니다. 지배주주는 이사의 선임을 비롯한 당사 주주총회에 상정되는 대부분의 사안을 결정할 수 있습니다.또한, 지배주주는 정관 변경 요구, 합병 제안, 자산 매각 제안, 또는 기타 주요 거래 등에 대한 투표 결과를 통제하거나 주요한 영향력을 행사할 수 있어 당사 지배주주의이해관계와 투자자의 이해관계는 상충될 수 있습니다. 이러한 이해관계의 상충은 당사에 대한 투자자나 다른 주주들의 이해관계에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(주19) 정정 후

파. 지배주주와 투자자와의 이해상충 위험
금번 공모 후 최대주주인 김기철은 보통주 5,850,199주(공모 후 기준
23.60%
)를 보유하게 됩니다. 최대주주등에 해당하는 주식을 합산하면 보통주
16,515,761
주(공모 후 기준
66.62%
)입니다.
지배주주는 이사의 선임을 비롯한 당사 주주총회에 상정되는 대부분의 사안을 결정할 수 있습니다.
또한,

지배주주는 정관 변경 요구, 합병 제안, 자산 매각 제안, 또는 기타 주요 거래 등에 대한 투표 결과를 통제하거나 주요한 영향력을 행사할 수 있어 당사 지배주주의 이해관계와 투자자의 이해관계는 상충될 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자의사결정하시기 바랍니다.

금번 공모 후 최대주주인 김기철은 보통주 5,850,199주(공모 후 기준
23.60%)를 보유하게 됩니다. 최대주주등에 해당하는 주식을 합산하면 보통주
16,515,761주(공모 후 기준
66.62%)입니다. 지배주주는 이사의 선임을 비롯한 당사 주주총회에 상정되는 대부분의 사안을 결정할 수 있습니다.또한, 지배주주는 정관 변경 요구, 합병 제안, 자산 매각 제안, 또는 기타 주요 거래 등에 대한 투표 결과를 통제하거나 주요한 영향력을 행사할 수 있어 당사 지배주주의이해관계와 투자자의 이해관계는 상충될 수 있습니다. 이러한 이해관계의 상충은 당사에 대한 투자자나 다른 주주들의 이해관계에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(주20) 정정 전

머. 의무보유 확약 우선배정 의무화에 따른 상장주식수 변경 관련 위험「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조, 제9조제1항 및 제14항 개정에 따라, 의무보유를 확약한 일반기관투자자에 대한 우선배정이 의무화되었습니다. 이와 관련된 자세한 사항은 본 신고서 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 2. 공모방법」을 참고하시기 바랍니다.이에 따라, 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정되는 수량이 잠재 배정 물량의 30%에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 금번 공모주식의 1%(최대 30억원)를 취득하여 상장일부터 6개월 이상 보유하여야 합니다.이로 인해, 상장주선인이 「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항제1호에 따라 의무인수하는 117,647주와는 별도로 추가 의무인수 물량이 발생할 수 있습니다. 이러한 경우,

상장 예정주식수가 변동될 수 있으며, 이에 따라 기존 주주의 공모 전ㆍ후 지분율 및 상장 후 시점별 유통가능 주식 물량이 변경될 수 있습니다. 투자자는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조, 제9조제1항 및 제14항 개정에 따라, 의무보유를 확약한 일반기관투자자에 대한 우선배정이 의무화되었습니다. 이와 관련된 자세한 사항은 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 2. 공모방법」을 참고하시기 바랍니다.

「증권 인수업무 등에 관한 규정」

제9조(주식의 배정)

① 기업공개를 위한 대표주관회사(명칭의 여하에 불문하고 공모주식을 배정하는 금융투자회사를 말한다. 이하 이 조에서 같다)는 공모주식을 다음 각 호에서 정하는 바에 따라 해당 청약자 유형군에 배정하여야 한다.

(중략)

4. 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등[고위험고수익채권투자신탁의 경우에는 「상법」제469조제2항제3호에 따른 사채로서 법 제4조제7항제1호에 해당하는 증권(이하 이 조에서 "파생결합사채"라 한다)을 제외한 고위험고수익채권의 평균보유비율이 조세특례제한법 시행령 제93조제1항제1호 각 목의 비율 이상인 경우에 한하며, 고위험고수익투자신탁의 경우에는 파생결합사채를 제외한 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합산한 평균보유비율이 100분의 45 이상인 경우에 한한다. 이하 이 조에서 같다]에 공모주식의 5% 이상을 배정한다. 다만, 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우에는 10% 이상을 배정한다.

5. 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁(사모의 방법으로 설정된 벤처기업투자신탁의 경우 최초 설정일로부터 1년 6개월 이상의 기간 동안 환매가 금지된 벤처기업투자신탁을 말한다)에 공모주식의 25% 이상을 배정한다.

6. 제1호 또는 제2호에도 불구하고 우리사주 조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약하는 경우 공모주식의 20%에서 우리사주 조합원의 청약수량을 제외한 주식(이하 "우리사주 잔여주식"이라 한다)을 공모주식의 5% 이내에서 일반청약자에게 배정할 수 있다. 이 경우 우리사주 조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약한 사유 등을 감안하여 발행인과 협의하여야 한다.

7. 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정한다.

가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%(단, 2025년 12월 31일까지 증권신고서를 최초로 제출한 경우에는 30%) 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)할 것

나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다)할 것. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한한다.

다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정할 것.(중략)

⑭ 기업공개를 위한 대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 다음 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유하여야 한다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니하다.

1. 취득방법: 사모의 방법으로 발행된 주식을 공모가격과 같은 가격으로 취득할 것

2. 취득시기: 신규상장 신청일까지 해당 주식을 취득할 것

3. 취득수량: 공모주식의 1%에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량)을 취득할 것. 다만, 대표주관회사가 둘 이상인 경우 합하여 1%를 산정하며, 인수계약에 따라 대표주관회사가 실권주를 취득하는 경우에는 그 취득수량을 포함하여 산정한다.

이에 따라, 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정되는 수량이 잠재 배정 물량의 30%에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 금번 공모주식의 1%(최대 30억원)를 취득하여 상장일부터 6개월 이상 보유하여야 합니다.이로 인해, 상장주선인이 「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항제1호에 따라 의무인수하는 117,647주와는 별도로 추가 의무인수 물량이 발생할 수 있습니다.이러한 경우, 상장 예정 주식수가 변동될 수 있으며, 이에 따라 기존 주주의 공모 전ㆍ후 지분율 및 상장 후 시점별 유통가능 주식 물량이 변경될 수 있습니다. 투자자는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

(주20) 정정 후

머. 의무보유 확약 우선배정 의무화에 따른 상장주식수 변경 관련 위험「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조, 제9조제1항 및 제14항 개정에 따라, 의무보유를 확약한 일반기관투자자에 대한 우선배정이 의무화되었습니다. 이와 관련된 자세한 사항은 본 신고서 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 2. 공모방법」을 참고하시기 바랍니다.이에 따라, 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정되는 수량이 잠재 배정 물량의 30%에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 금번 공모주식의 1%(최대 30억원)를 취득하여 상장일부터 6개월 이상 보유하여야 합니다.이로 인해, 상장주선인이 「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항제1호에 따라 의무인수하는
100,000주와는 별도로 추가 의무인수 물량이 발생할 수 있습니다. 이러한 경우,

상장 예정주식수가 변동될 수 있으며, 이에 따라 기존 주주의 공모 전ㆍ후 지분율 및 상장 후 시점별 유통가능 주식 물량이 변경될 수 있습니다. 투자자는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조, 제9조제1항 및 제14항 개정에 따라, 의무보유를 확약한 일반기관투자자에 대한 우선배정이 의무화되었습니다. 이와 관련된 자세한 사항은 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 2. 공모방법」을 참고하시기 바랍니다.

「증권 인수업무 등에 관한 규정」

제9조(주식의 배정)

① 기업공개를 위한 대표주관회사(명칭의 여하에 불문하고 공모주식을 배정하는 금융투자회사를 말한다. 이하 이 조에서 같다)는 공모주식을 다음 각 호에서 정하는 바에 따라 해당 청약자 유형군에 배정하여야 한다.

(중략)

4. 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등[고위험고수익채권투자신탁의 경우에는 「상법」제469조제2항제3호에 따른 사채로서 법 제4조제7항제1호에 해당하는 증권(이하 이 조에서 "파생결합사채"라 한다)을 제외한 고위험고수익채권의 평균보유비율이 조세특례제한법 시행령 제93조제1항제1호 각 목의 비율 이상인 경우에 한하며, 고위험고수익투자신탁의 경우에는 파생결합사채를 제외한 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합산한 평균보유비율이 100분의 45 이상인 경우에 한한다. 이하 이 조에서 같다]에 공모주식의 5% 이상을 배정한다. 다만, 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우에는 10% 이상을 배정한다.

5. 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁(사모의 방법으로 설정된 벤처기업투자신탁의 경우 최초 설정일로부터 1년 6개월 이상의 기간 동안 환매가 금지된 벤처기업투자신탁을 말한다)에 공모주식의 25% 이상을 배정한다.

6. 제1호 또는 제2호에도 불구하고 우리사주 조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약하는 경우 공모주식의 20%에서 우리사주 조합원의 청약수량을 제외한 주식(이하 "우리사주 잔여주식"이라 한다)을 공모주식의 5% 이내에서 일반청약자에게 배정할 수 있다. 이 경우 우리사주 조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약한 사유 등을 감안하여 발행인과 협의하여야 한다.

7. 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정한다.

가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%(단, 2025년 12월 31일까지 증권신고서를 최초로 제출한 경우에는 30%) 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)할 것

나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다)할 것. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한한다.

다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정할 것.(중략)

⑭ 기업공개를 위한 대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 다음 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유하여야 한다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니하다.

1. 취득방법: 사모의 방법으로 발행된 주식을 공모가격과 같은 가격으로 취득할 것

2. 취득시기: 신규상장 신청일까지 해당 주식을 취득할 것

3. 취득수량: 공모주식의 1%에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량)을 취득할 것. 다만, 대표주관회사가 둘 이상인 경우 합하여 1%를 산정하며, 인수계약에 따라 대표주관회사가 실권주를 취득하는 경우에는 그 취득수량을 포함하여 산정한다.

이에 따라, 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정되는 수량이 잠재 배정 물량의 30%에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 금번 공모주식의 1%(최대 30억원)를 취득하여 상장일부터 6개월 이상 보유하여야 합니다.이로 인해, 상장주선인이 「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항제1호에 따라 의무인수하는
100,000주와는 별도로 추가 의무인수 물량이 발생할 수 있습니다.이러한 경우, 상장 예정 주식수가 변동될 수 있으며, 이에 따라 기존 주주의 공모 전ㆍ후 지분율 및 상장 후 시점별 유통가능 주식 물량이 변경될 수 있습니다. 투자자는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

(주21) 정정 전

1. 공모가격에 대한 의견

[공모가 산정 요약표]

평가방법
상대가치법

평가모형
EV/EBITDA

적용 재무수치
실적치 (2025년 3분기 연환산 기준 EBITDA)

적용산식
[2025년 3분기 연환산 기준 EBITDA(①) x 유사기업 EV/EBITDA(②) - 순차입금(③) + 공모유입자금(④) + 비지배지분(⑤) ]÷ 적용 주식수(⑥) x {1 - 할인율(⑦)}

적용근거
구분
단위
수치
참고사항

①
2025년 3분기 연환산 기준 EBITDA
원
10,053,667,329
1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액의 산출방법- (3) 주당 평가가액 산출

②
유사기업 EV/EBITDA
배
30.32
1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액의 산출방법- (2) 적용 EV/EBITDA 배수 산출

③
순차입금
원
23,629,896,115
1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액의 산출방법- (3) 주당 평가가액 산출

④
공모유입자금
원
57,383,500,000
1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액의 산출방법- (3) 주당 평가가액 산출

⑤
비지배지분
원
-
1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액의 산출방법- (3) 주당 평가가액 산출

⑥
적용 주식수(희석 반영)
주
25,486,609
1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액의 산출방법- (3) 주당 평가가액 산출

주당 평가가액[(① × ② - ③ + ④ + ⑤) ÷⑥]
원
13,285
-

⑦
주당 평가가액에 대한 할인율
%
36.02% ~ 24.73%
1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액의 산출방법- (4) 희망 공모가액 산출

희망 공모가액 밴드
원
8,500 ~ 10,000
수요예측 이후 발행회사와 협의하여 최종 공모가액을 확정할 예정입니다.

동사의 공모가격 산정을 위한 재무수치는 과거 재무수치 및 영업실적에 기반하여 작성되었습니다. 회사의 과거 재무수치에 관하여는 『제2부 발행인에 관한 사항 - Ⅲ. 재무에 관한 사항』에 기재되어 있는 내용을 참고 부탁드립니다.

가. 평가결과

공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 미래에셋증권㈜은 ㈜덕양에너젠의 코스닥시장 상장을 위한 공모와 관련하여 희망공모가액을 다음과 같이 제시하고자 합니다.

구 분
내 용

주당 희망공모가액
8,500원 ~ 10,000원

확정공모가액결정방법
수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 공동대표주관회사와 발행회사가 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다.

상기 표에서 제시한 희망공모가액의 범위는 ㈜덕양에너젠의 절대적 가치가 아니며, 국내외 경기, 회사가 속한 산업의 성장성, 경쟁관계, 산업에 대한 위험, 주식시장 상황의 변동 가능성, 회사의 영업 및 재무상태의 변화 등 다양한 요인에 따라 평가결과가 변동될 수 있음에 유의하여 주시기 바랍니다.금번 ㈜덕양에너젠의 코스닥시장 상장공모를 위한 확정공모가액은 공동대표주관회사가 상기와 같이 제시된 희망공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시할 예정이며, 향후 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 주관사단과 발행회사가 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다.

(주21) 정정 후

1. 공모가격에 대한 의견

[공모가 산정 요약표]

평가방법
상대가치법

평가모형
EV/EBITDA

적용 재무수치
실적치 (2025년 3분기 연환산 기준 EBITDA)

적용산식
[2025년 3분기 연환산 기준 EBITDA(①) x 유사기업 EV/EBITDA(②) - 순차입금(③) + 공모유입자금(④) + 비지배지분(⑤) ]÷ 적용 주식수(⑥) x {1 - 할인율(⑦)}

적용근거
구분
단위
수치
참고사항

①
2025년 3분기 연환산 기준 EBITDA
원
10,053,667,329
1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액의 산출방법- (3) 주당 평가가액 산출

②
유사기업 EV/EBITDA
배
30.32
1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액의 산출방법- (2) 적용 EV/EBITDA 배수 산출

③
순차입금
원
23,629,896,115
1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액의 산출방법- (3) 주당 평가가액 산출

④
공모유입자금
원
57,383,500,000
1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액의 산출방법- (3) 주당 평가가액 산출

⑤
비지배지분
원
-
1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액의 산출방법- (3) 주당 평가가액 산출

⑥
적용 주식수(희석 반영)
주
25,486,609
1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액의 산출방법- (3) 주당 평가가액 산출

주당 평가가액[(① × ② - ③ + ④ + ⑤) ÷⑥]
원
13,285
-

⑦
주당 평가가액에 대한 할인율
%
36.02% ~ 24.73%
1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액의 산출방법- (4) 희망 공모가액 산출

희망 공모가액 밴드
원
8,500 ~ 10,000

수요예측 이후 발행회사와 협의하여 최종 공모가액을
10,000원으로 확정하였습니다.

동사의 공모가격 산정을 위한 재무수치는 과거 재무수치 및 영업실적에 기반하여 작성되었습니다. 회사의 과거 재무수치에 관하여는 『제2부 발행인에 관한 사항 - Ⅲ. 재무에 관한 사항』에 기재되어 있는 내용을 참고 부탁드립니다.

가. 평가결과

공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 미래에셋증권㈜은 ㈜덕양에너젠의 코스닥시장 상장을 위한 공모와 관련하여 희망공모가액을 다음과 같이 제시하고자 합니다.

구 분
내 용

주당 희망공모가액
8,500원 ~ 10,000원

확정공모가액
10,000원

확정공모가액결정방법
수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 공동대표주관회사와 발행회사가 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다.

상기 표에서 제시한 희망공모가액의 범위는 ㈜덕양에너젠의 절대적 가치가 아니며, 국내외 경기, 회사가 속한 산업의 성장성, 경쟁관계, 산업에 대한 위험, 주식시장 상황의 변동 가능성, 회사의 영업 및 재무상태의 변화 등 다양한 요인에 따라 평가결과가 변동될 수 있음에 유의하여 주시기 바랍니다.금번 ㈜덕양에너젠의 코스닥시장 상장공모를 위한 확정공모가액은 공동대표주관회사가 상기와 같이 제시된 희망공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시
하였으며,
동 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 주관사단과 발행회사가 협의하여 확정공모가액을
1주당 10,000원으로 결정하였습니다.

(주22) 정정 전

라. 희망공모가액의 산출방법

(중략)

4) 희망공모가액 산출

상기 EV/EBITDA 상대가치 산출 결과를 적용한 ㈜덕양에너젠의 희망공모가액은 아래와 같습니다.

[㈜덕양에너젠 희망공모가액 산출내역]

구 분
내 용
비고

상대가치 주당 평가가액
13,285원
-

평가액 대비 할인율
36.02% ~ 24.73%
주1)

공모희망가액 밴드
8,500원 ~ 10,000원
-

확정 공모가액
미정
주2)

주1)

희망공모가액의 산출을 위하여 적용한 할인율은 2023년 이후 코스닥시장에 신규상장한 일반 상장기업의 희망공모가액 산출을 위하여 적용한 할인율 등을 종합적으로 고려하여 산정하였습니다.

[2023년 이후 코스닥 일반상장기업 신규 상장법인의 평가액 대비 할인율]

상장일
회사명
평가액 대비 할인율

하단
상단

2025-11-27
아로마티카
39.96%
19.95%

2025-11-20
씨엠티엑스
44.00%
33.56%

2025-11-18
더핑크퐁컴퍼니
28.67%
15.30%

2025-11-14
세나테크놀로지
49.35%
39.44%

2025-08-21
제이피아이헬스케어
36.36%
22.86%

2025-08-20
한라캐스트
27.48%
17.53%

2025-08-19
에스엔시스
36.17%
29.08%

2025-08-18
삼양컴텍
35.92%
25.24%

2025-07-28
엔알비
22.90%
10.05%

2025-07-23
도우인시스
24.05%
16.20%

2025-07-07
싸이닉솔루션
22.33%
8.74%

2025-06-02
키스트론
30.65%
19.46%

2025-05-20
바이오비쥬
40.04%
31.79%

2025-05-09
원일티엔아이
49.85%
41.12%

2025-04-04
한국피아이엠
43.43%
31.87%

2025-04-03
에이유브랜즈
20.19%
8.79%

2025-03-24
더즌
36.51%
24.41%

2025-03-20
티엑스알로보틱스
36.53%
25.49%

2025-03-20
한텍
51.84%
43.46%

2025-03-06
대진첨단소재
41.40%
30.11%

2025-02-25
엘케이켐
39.77%
29.73%

2025-02-24
위너스
26.93%
17.19%

2025-02-20
모티브링크
29.43%
16.98%

2025-02-17
동국생명과학
21.75%
11.20%

2025-02-13
동방메디컬
47.53%
38.78%

2025-02-04
피아이이
39.17%
23.97%

2025-02-03
삼양엔씨켐
26.89%
17.75%

2025-01-24
아스테라시스
24.95%
13.70%

2025-01-23
미트박스
41.50%
29.18%

2024-12-20
듀켐바이오
39.80%
30.99%

2024-12-16
벡트
31.53%
23.71%

2024-11-20
위츠
29.42%
14.77%

2024-11-19
사이냅소프트
38.26%
27.98%

2024-11-18
엠오티
19.84%
6.48%

2024-11-13
닷밀
33.08%
20.91%

2024-11-01
에이럭스
26.24%
13.41%

2024-11-01
탑런토탈솔루션
46.73%
37.85%

2024-10-31
성우
25.89%
14.03%

2024-10-25
에이치엔에스하이텍
31.78%
19.37%

2024-10-22
한켐
30.08%
18.89%

2024-10-18
인스피언
33.10%
16.37%

2024-10-18
와이제이링크
32.47%
23.05%

2024-09-30
제닉스
36.95%
23.44%

2024-08-30
아이스크림미디어
27.89%
9.41%

2024-08-22
M83
43.84%
33.63%

2024-08-21
티디에스팜
21.75%
11.86%

2024-08-16
유라클
33.78%
22.74%

2024-06-27
하이젠알앤엠
33.83%
19.13%

2024-06-14
그리드위즈
51.65%
43.11%

2024-05-23
노브랜드
32.34%
14.45%

2024-05-07
코칩
28.57%
9.09%

2024-03-13
오상헬스케어
47.90%
39.89%

2024-02-06
스튜디오삼익
29.36%
19.61%

2024-02-01
이닉스
34.71%
21.93%

2024-01-29
포스뱅크
28.26%
17.23%

2024-01-26
현대힘스
39.84%
24.20%

2024-01-25
HB인베스트먼트
37.11%
26.62%

2024-01-24
우진엔텍
25.30%
14.87%

2023-12-12
LS머트리얼즈
31.50%
14.37%

2023-12-06
케이엔에스
32.23%
21.53%

2023-11-28
에이에스텍
34.44%
21.96%

2023-11-24
한선엔지니어링
32.99%
22.68%

2023-11-21
에코아이
30.63%
15.54%

2023-11-20
스톰테크
38.15%
26.55%

2023-11-15
캡스톤파트너스
24.33%
14.87%

2023-11-13
에스와이스틸텍
35.97%
19.96%

2023-11-13
에이직랜드
38.38%
30.96%

2023-11-09
비아이매트릭스
30.12%
15.53%

2023-11-09
메가터치
29.85%
19.82%

2023-11-02
유투바이오
26.50%
13.14%

2023-11-02
유진테크놀로지
38.69%
30.55%

2023-10-26
워트
21.81%
12.43%

2023-10-20
에스엘에스바이오
19.35%
7.54%

2023-10-19
신성에스티
37.78%
29.30%

2023-10-18
퓨릿
41.26%
28.58%

2023-10-06
레뷰코퍼레이션
32.42%
22.43%

2023-10-04
한싹
35.28%
20.01%

2023-09-27
밀리의서재
46.23%
38.16%

2023-09-25
인스웨이브시스템즈
49.14%
38.96%

2023-08-17
빅토리콘텐츠
28.38%
21.56%

2023-08-10
코츠테크놀로지
33.65%
23.69%

2023-08-04
엠아이큐브솔루션
35.81%
24.48%

2023-07-27
에이엘티
38.48%
24.48%

2023-07-24
뷰티스킨
18.36%
6.69%

2023-07-14
필에너지
30.50%
20.73%

2023-06-29
시큐센
28.29%
13.95%

2023-06-08
마녀공장
46.28%
37.32%

2023-06-02
나라셀라
34.60%
21.52%

2023-06-01
진영
41.21%
31.41%

2023-05-24
기가비스
47.14%
39.00%

2023-05-17
트루엔
36.22%
23.47%

2023-04-27
토마토시스템
35.52%
21.35%

2023-03-29
LB인베스트먼트
30.78%
19.77%

2023-03-13
금양그린파워
44.23%
33.41%

2023-03-03
나노팀
31.19%
22.21%

2023-03-02
바이오인프라
36.26%
25.64%

2023-02-20
이노진
22.17%
6.60%

2023-02-09
꿈비
22.82%
13.18%

2023-02-07
스튜디오미르
37.81%
20.74%

2023-02-03
삼기이브이
25.55%
10.98%

2023-01-27
미래반도체
21.14%
10.73%

2023-01-19
한주라이트메탈
40.94%
32.20%

평균
33.67%
22.18%

주2)
확정공모가액은 수요예측 결과를 반영하여 최종 확정될 예정입니다.

공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 미래에셋증권㈜은 ㈜덕양에너젠의 공모희망가액 범위를 산출함에 있어 주당 평가가액을 기초로 하여 36.02% ~ 24.73%의 할인율을 적용하여 공모희망가액을 8,500원 ~ 10,000원으로 제시하였습니다.동사는 산업용 수소 사업을 영위하며 변동성이 큰 시장 환경에도 불구하고 안정적인 영업이익을 지속적으로 창출해 왔습니다. 또한, 2026년부터 공동기업인 케이앤디에너젠의 수소 생산 공장이 가동될 경우 동사의 기존 생산능력인 70,000N㎥/hr를 초과하는 92,000N㎥/hr 의 추가 생산능력이 확보되어 추가적인 수익성 증대가 기대됩니다. 더불어 동사는 Tube Trailer 매출 확장을 위한 울산출하센터를 건설 중에 있으며, 플랜트 엔지니어링(EPC) 역량을 기반으로 신규 수소 생산 공장 건설 프로젝트 수주를 위한 사업개발을 지속하고 있어, 이를 통한 중장기 성장의 가능성도 보유하고 있습니다. 상기 요소들을 종합적으로 고려하여 기존 상장업체와 비교 시 성장성, 수익성 및 현금흐름 안정성 등을 종합적으로 고려하여 할인율을 산정하였습니다.

금번 공모시 제시된 할인율은 2023년 이후 코스닥시장 일반상장기업 신규상장법인의 제시 할인율을 참고하였으나, 다양한 대내외적인 변수에 따라 기업간 할인율이 상이하게 책정되므로 금번 공모시 제시된 할인율은 동 기업들의 평균 할인율과는 차이가 있으니 투자자께서는 이점에 유의하시기 바랍니다.

또한, 해당 가격이 향후 코스닥시장에서 거래될 주가수준을 의미하는 것은 아님을 유의하시기 바랍니다. 상기 주당 평가가액은 공동대표주관회사의 주관적인 판단요소(유사회사 선정, 가치평가방법의 선정 및 적용방법, 유사회사의 기준주가 선정 등)들이 반영되어 있으며, 경기 변동의 위험, 동사의 영업 및 재무에 관한 위험, 동사가 속한 산업의 위험 등이 반영되지 않은 상대적 평가가액임을 유의하시기 바랍니다.

(주22) 정정 후

라. 희망공모가액의 산출방법

(중략)

4) 희망공모가액 산출

상기 EV/EBITDA 상대가치 산출 결과를 적용한 ㈜덕양에너젠의 희망공모가액은 아래와 같습니다.

[㈜덕양에너젠 희망공모가액 산출내역]

구 분
내 용
비고

상대가치 주당 평가가액
13,285원
-

평가액 대비 할인율
36.02% ~ 24.73%
주1)

공모희망가액 밴드
8,500원 ~ 10,000원
-

확정 공모가액
10,000원
주2)

주1)

희망공모가액의 산출을 위하여 적용한 할인율은 2023년 이후 코스닥시장에 신규상장한 일반 상장기업의 희망공모가액 산출을 위하여 적용한 할인율 등을 종합적으로 고려하여 산정하였습니다.

[2023년 이후 코스닥 일반상장기업 신규 상장법인의 평가액 대비 할인율]

상장일
회사명
평가액 대비 할인율

하단
상단

2025-11-27
아로마티카
39.96%
19.95%

2025-11-20
씨엠티엑스
44.00%
33.56%

2025-11-18
더핑크퐁컴퍼니
28.67%
15.30%

2025-11-14
세나테크놀로지
49.35%
39.44%

2025-08-21
제이피아이헬스케어
36.36%
22.86%

2025-08-20
한라캐스트
27.48%
17.53%

2025-08-19
에스엔시스
36.17%
29.08%

2025-08-18
삼양컴텍
35.92%
25.24%

2025-07-28
엔알비
22.90%
10.05%

2025-07-23
도우인시스
24.05%
16.20%

2025-07-07
싸이닉솔루션
22.33%
8.74%

2025-06-02
키스트론
30.65%
19.46%

2025-05-20
바이오비쥬
40.04%
31.79%

2025-05-09
원일티엔아이
49.85%
41.12%

2025-04-04
한국피아이엠
43.43%
31.87%

2025-04-03
에이유브랜즈
20.19%
8.79%

2025-03-24
더즌
36.51%
24.41%

2025-03-20
티엑스알로보틱스
36.53%
25.49%

2025-03-20
한텍
51.84%
43.46%

2025-03-06
대진첨단소재
41.40%
30.11%

2025-02-25
엘케이켐
39.77%
29.73%

2025-02-24
위너스
26.93%
17.19%

2025-02-20
모티브링크
29.43%
16.98%

2025-02-17
동국생명과학
21.75%
11.20%

2025-02-13
동방메디컬
47.53%
38.78%

2025-02-04
피아이이
39.17%
23.97%

2025-02-03
삼양엔씨켐
26.89%
17.75%

2025-01-24
아스테라시스
24.95%
13.70%

2025-01-23
미트박스
41.50%
29.18%

2024-12-20
듀켐바이오
39.80%
30.99%

2024-12-16
벡트
31.53%
23.71%

2024-11-20
위츠
29.42%
14.77%

2024-11-19
사이냅소프트
38.26%
27.98%

2024-11-18
엠오티
19.84%
6.48%

2024-11-13
닷밀
33.08%
20.91%

2024-11-01
에이럭스
26.24%
13.41%

2024-11-01
탑런토탈솔루션
46.73%
37.85%

2024-10-31
성우
25.89%
14.03%

2024-10-25
에이치엔에스하이텍
31.78%
19.37%

2024-10-22
한켐
30.08%
18.89%

2024-10-18
인스피언
33.10%
16.37%

2024-10-18
와이제이링크
32.47%
23.05%

2024-09-30
제닉스
36.95%
23.44%

2024-08-30
아이스크림미디어
27.89%
9.41%

2024-08-22
M83
43.84%
33.63%

2024-08-21
티디에스팜
21.75%
11.86%

2024-08-16
유라클
33.78%
22.74%

2024-06-27
하이젠알앤엠
33.83%
19.13%

2024-06-14
그리드위즈
51.65%
43.11%

2024-05-23
노브랜드
32.34%
14.45%

2024-05-07
코칩
28.57%
9.09%

2024-03-13
오상헬스케어
47.90%
39.89%

2024-02-06
스튜디오삼익
29.36%
19.61%

2024-02-01
이닉스
34.71%
21.93%

2024-01-29
포스뱅크
28.26%
17.23%

2024-01-26
현대힘스
39.84%
24.20%

2024-01-25
HB인베스트먼트
37.11%
26.62%

2024-01-24
우진엔텍
25.30%
14.87%

2023-12-12
LS머트리얼즈
31.50%
14.37%

2023-12-06
케이엔에스
32.23%
21.53%

2023-11-28
에이에스텍
34.44%
21.96%

2023-11-24
한선엔지니어링
32.99%
22.68%

2023-11-21
에코아이
30.63%
15.54%

2023-11-20
스톰테크
38.15%
26.55%

2023-11-15
캡스톤파트너스
24.33%
14.87%

2023-11-13
에스와이스틸텍
35.97%
19.96%

2023-11-13
에이직랜드
38.38%
30.96%

2023-11-09
비아이매트릭스
30.12%
15.53%

2023-11-09
메가터치
29.85%
19.82%

2023-11-02
유투바이오
26.50%
13.14%

2023-11-02
유진테크놀로지
38.69%
30.55%

2023-10-26
워트
21.81%
12.43%

2023-10-20
에스엘에스바이오
19.35%
7.54%

2023-10-19
신성에스티
37.78%
29.30%

2023-10-18
퓨릿
41.26%
28.58%

2023-10-06
레뷰코퍼레이션
32.42%
22.43%

2023-10-04
한싹
35.28%
20.01%

2023-09-27
밀리의서재
46.23%
38.16%

2023-09-25
인스웨이브시스템즈
49.14%
38.96%

2023-08-17
빅토리콘텐츠
28.38%
21.56%

2023-08-10
코츠테크놀로지
33.65%
23.69%

2023-08-04
엠아이큐브솔루션
35.81%
24.48%

2023-07-27
에이엘티
38.48%
24.48%

2023-07-24
뷰티스킨
18.36%
6.69%

2023-07-14
필에너지
30.50%
20.73%

2023-06-29
시큐센
28.29%
13.95%

2023-06-08
마녀공장
46.28%
37.32%

2023-06-02
나라셀라
34.60%
21.52%

2023-06-01
진영
41.21%
31.41%

2023-05-24
기가비스
47.14%
39.00%

2023-05-17
트루엔
36.22%
23.47%

2023-04-27
토마토시스템
35.52%
21.35%

2023-03-29
LB인베스트먼트
30.78%
19.77%

2023-03-13
금양그린파워
44.23%
33.41%

2023-03-03
나노팀
31.19%
22.21%

2023-03-02
바이오인프라
36.26%
25.64%

2023-02-20
이노진
22.17%
6.60%

2023-02-09
꿈비
22.82%
13.18%

2023-02-07
스튜디오미르
37.81%
20.74%

2023-02-03
삼기이브이
25.55%
10.98%

2023-01-27
미래반도체
21.14%
10.73%

2023-01-19
한주라이트메탈
40.94%
32.20%

평균
33.67%
22.18%

주2)

확정공모가액은 수요예측 결과를 반영하여 최종
확정되었습니다.

공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 미래에셋증권㈜은 ㈜덕양에너젠의 공모희망가액 범위를 산출함에 있어 주당 평가가액을 기초로 하여 36.02% ~ 24.73%의 할인율을 적용하여 공모희망가액을 8,500원 ~ 10,000원으로 제시하였습니다.동사는 산업용 수소 사업을 영위하며 변동성이 큰 시장 환경에도 불구하고 안정적인 영업이익을 지속적으로 창출해 왔습니다. 또한, 2026년부터 공동기업인 케이앤디에너젠의 수소 생산 공장이 가동될 경우 동사의 기존 생산능력인 70,000N㎥/hr를 초과하는 92,000N㎥/hr 의 추가 생산능력이 확보되어 추가적인 수익성 증대가 기대됩니다. 더불어 동사는 Tube Trailer 매출 확장을 위한 울산출하센터를 건설 중에 있으며, 플랜트 엔지니어링(EPC) 역량을 기반으로 신규 수소 생산 공장 건설 프로젝트 수주를 위한 사업개발을 지속하고 있어, 이를 통한 중장기 성장의 가능성도 보유하고 있습니다. 상기 요소들을 종합적으로 고려하여 기존 상장업체와 비교 시 성장성, 수익성 및 현금흐름 안정성 등을 종합적으로 고려하여 할인율을 산정하였습니다.

금번 공모시 제시된 할인율은 2023년 이후 코스닥시장 일반상장기업 신규상장법인의 제시 할인율을 참고하였으나, 다양한 대내외적인 변수에 따라 기업간 할인율이 상이하게 책정되므로 금번 공모시 제시된 할인율은 동 기업들의 평균 할인율과는 차이가 있으니 투자자께서는 이점에 유의하시기 바랍니다.

또한, 해당 가격이 향후 코스닥시장에서 거래될 주가수준을 의미하는 것은 아님을 유의하시기 바랍니다. 상기 주당 평가가액은 공동대표주관회사의 주관적인 판단요소(유사회사 선정, 가치평가방법의 선정 및 적용방법, 유사회사의 기준주가 선정 등)들이 반영되어 있으며, 경기 변동의 위험, 동사의 영업 및 재무에 관한 위험, 동사가 속한 산업의 위험 등이 반영되지 않은 상대적 평가가액임을 유의하시기 바랍니다.

공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜은 상기 제시한 공모희망가액을 근거로 수요예측을 실시하고 수요예측 참여현황 및 시장상황 등을 감안하여 발행회사와 협의한 후 확정공모가액을 주당 10,000원으로 최종 결정하였습니다.

(주23) 정정 전

바. 기업공개(IPO) 관련 평가 의견

(1) 한국거래소 상장예비심사 중요 확약 사항

(중략)

상기 기재된 바와 같이 동사는 한국거래소 심사 과정 중 코스닥시장 상장규정 제26조(신규상장 의무보유) 1항에 따라 일부 주식에 대하여 추가로 의무보유확약을 하였으며 그 내용은 다음과 같습니다.

[최대주주등 추가 의무보유 현황]

(단위: 주,%)

주주명
회사와의관계
주식의종류
공모전보유 주식
공모후
매각 제한기간(상장일 기준)
매각제한사유

보유주식 (A)
매각제한물량 (B)
유통가능물량 (A-B)

주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율

김기철
최대주주
보통주
5,983,814
33.35%
5,850,199
23.58%
4,500,000
18.14%
-
-
30개월
주)

1,350,199
5.44%
-
-
6개월
주)

이정민
최대주주의 특수관계인
보통주
2,823,626
15.74%
2,208,241
8.90%
1,500,000
6.05%
-
-
30개월
주)

708,241
2.85%
-
-
6개월
주)

김홍석
최대주주의 특수관계인
보통주
4,120,900
22.97%
4,120,900
16.61%
2,924,237
11.79%
-
-
30개월
주)

1,196,663
4.82%
-
-
6개월
주)

김민석
최대주주의 특수관계인
보통주
3,982,469
22.20%
3,982,469
16.05%
1,000,000
4.03%
-
-
30개월
주)

2,982,469
12.02%
-
-
6개월
주)

김영배
최대주주의 특수관계인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
12,308
0.05%
-
-
6개월
주)

김송배
최대주주의 특수관계인
보통주
14,770
0.08%
14,770
0.06%
14,770
0.06%
-
-
6개월
주)

전종민
최대주주의 특수관계인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
12,308
0.05%
-
-
6개월
주)

전종현
최대주주의 특수관계인
보통주
6,154
0.03%
6,154
0.02%
6,154
0.02%
-
-
6개월
주)

박주동
회사의 임원
보통주
24,616
0.14%
24,616
0.10%
24,616
0.10%
-
-
6개월
주)

최해문
회사의 임원
보통주
24,616
0.14%
24,616
0.10%
24,616
0.10%
-
-
6개월
주)

이성환
자회사의 임원
보통주
59,245
0.33%
59,245
0.24%
59,245
0.24%
-
-
6개월
주)

윤무영
자회사의 임원
보통주
34,630
0.19%
34,630
0.14%
34,630
0.14%
-
-
6개월
주)

㈜덕양에너젠
자기주식
보통주
103,766
0.58%
103,766
0.42%
103,766
0.42%
-
-
6개월
주)

최대주주 등 소계
-
17,203,222
95.89%
16,454,222
66.32%
16,454,222
66.32%
-
-
-
-

주)
「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 1호에 따라 최대주주 및 특수관계인의 보유주식을 상장일로부터 6개월간 의무보유합니다. 다만, 동사의 최대주주 및 일부 특수관계인들은 동 규정 제26조제1항의 단서조항에 따라 한국거래소와 협의 하에 자발적으로 보유주식 일부에 대한 의무보유기간을 상장일로부터 30개월로 연장하였습니다.

증권신고서 제출일 현재 최대주주등이 보유하고 있는 동사의 보통주 전량은 한국예탁결제원에 의무보유 예탁되어있으며, 상장일로부터 6개월 혹은 30개월 간 매매가 제한됩니다.최대주주등인 김기철 대표이사 및 특수관계인이 보유한 주식 일부에 대한 의무보유기간 2년 연장 확약은 상장 이후 최대주주 지분의 단기간 내 매각 가능성을 제한함으로써 회사의 지배구조 및 경영 안정성을 제고하고, 이를 통해 최대주주가 보유한 지분의 시장 매각 등으로 인해 발생할 수 있는 주가 변동성을 감소시켜 투자자들에게 보다 안정적인 투자 환경을 제공할 수 있습니다.

이외 상기 기재된 사항과 관련된 구체적인 확약 내용은 「제1부 - III. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 다. 공동기업 관련 위험」을 참고해주시기 바랍니다.

(후략)

(주23) 정정 후

바. 기업공개(IPO) 관련 평가 의견

(1) 한국거래소 상장예비심사 중요 확약 사항

(중략)

상기 기재된 바와 같이 동사는 한국거래소 심사 과정 중 코스닥시장 상장규정 제26조(신규상장 의무보유) 1항에 따라 일부 주식에 대하여 추가로 의무보유확약을 하였으며 그 내용은 다음과 같습니다.

[최대주주등 추가 의무보유 현황]

(단위: 주,%)

주주명
회사와의관계
주식의종류
공모전보유 주식
공모후
매각 제한기간(상장일 기준)
매각제한사유

보유주식 (A)
매각제한물량 (B)
유통가능물량 (A-B)

주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율

김기철
최대주주
보통주
5,983,814
33.35%
5,850,199
23.60%
4,500,000
18.15%
-
-
30개월
주)

1,350,199
5.45%
-
-
6개월
주)

이정민
최대주주의 특수관계인
보통주
2,823,626
15.74%
2,208,241
8.91%
1,500,000
6.05%
-
-
30개월
주)

708,241
2.86%
-
-
6개월
주)

김홍석
최대주주의 특수관계인
보통주
4,120,900
22.97%
4,120,900
16.62%
2,924,237
11.80%
-
-
30개월
주)

1,196,663
4.83%
-
-
6개월
주)

김민석
최대주주의 특수관계인
보통주
3,982,469
22.20%
3,982,469
16.06%
1,000,000
4.03%
-
-
30개월
주)

2,982,469
12.03%
-
-
6개월
주)

김영배
최대주주의 특수관계인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
12,308
0.05%
-
-
6개월
주)

김송배
최대주주의 특수관계인
보통주
14,770
0.08%
14,770
0.06%
14,770
0.06%
-
-
6개월
주)

전종민
최대주주의 특수관계인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
12,308
0.05%
-
-
6개월
주)

전종현
최대주주의 특수관계인
보통주
6,154
0.03%
6,154
0.02%
6,154
0.02%
-
-
6개월
주)

박주동
회사의 임원
보통주
24,616
0.14%
24,616
0.10%
24,616
0.10%
-
-
6개월
주)

최해문
회사의 임원
보통주
24,616
0.14%
24,616
0.10%
24,616
0.10%
-
-
6개월
주)

이성환
자회사의 임원
보통주
59,245
0.33%
59,245
0.24%
59,245
0.24%
-
-
6개월
주)

윤무영
자회사의 임원
보통주
34,630
0.19%
34,630
0.14%
34,630
0.14%
-
-
6개월
주)

㈜덕양에너젠
자기주식
보통주
103,766
0.58%
103,766
0.42%
103,766
0.42%
-
-
6개월
주)

주우원
관계회사의 임원
보통주
61,539
0.34%
61,539
0.25%
61,539
0.25%
-
-
6개월
주)

최대주주 등 소계
-
17,264,761
96.23%
16,515,761
66.62%
16,515,761
66.62%
-
-
-
-

주)
「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 1호에 따라 최대주주 및 특수관계인의 보유주식을 상장일로부터 6개월간 의무보유합니다. 다만, 동사의 최대주주 및 일부 특수관계인들은 동 규정 제26조제1항의 단서조항에 따라 한국거래소와 협의 하에 자발적으로 보유주식 일부에 대한 의무보유기간을 상장일로부터 30개월로 연장하였습니다.

증권신고서 제출일 현재 최대주주등이 보유하고 있는 동사의 보통주 전량은 한국예탁결제원에 의무보유 예탁되어있으며, 상장일로부터 6개월 혹은 30개월 간 매매가 제한됩니다.최대주주등인 김기철 대표이사 및 특수관계인이 보유한 주식 일부에 대한 의무보유기간 2년 연장 확약은 상장 이후 최대주주 지분의 단기간 내 매각 가능성을 제한함으로써 회사의 지배구조 및 경영 안정성을 제고하고, 이를 통해 최대주주가 보유한 지분의 시장 매각 등으로 인해 발생할 수 있는 주가 변동성을 감소시켜 투자자들에게 보다 안정적인 투자 환경을 제공할 수 있습니다.

이외 상기 기재된 사항과 관련된 구체적인 확약 내용은 「제1부 - III. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 다. 공동기업 관련 위험」을 참고해주시기 바랍니다.

(후략)

(주24) 정정 전

아. 기타 투자자보호

신청서 제출일 현재 동사의 상장이 투자자 보호 및 코스닥 시장의 건전한 발전을 저해하지 않는 것으로 판단됩니다.

동사의 이사회는 사내이사 3인, 사외이사 3인으로 구성되어 있으며 경영의 독립성과 투명성 확보를 위한 내부통제장치 마련 방안으로 최대주주와 특수관계가 없고 상법상 적합한 자격을 가진 사외이사 3인을 선임하여 운영하고 있습니다.

(중략)

또한 투자자보호를 위해 최대주주인 김기철 대표이사 및 특수관계인 3인은 의무보유기간 외에 2년간 자발적 의무보유를 확약하여 총 2년 6개월간 의무보유 확약하였으며, 구체적 의무보유 내역은 아래와 같습니다.

(단위 : 주, %)

주주명
회사와의 관계
주식의 종류
공모전 보유주식
매각제한 주식수
매각제한기간

주식수
지분율
주식수
공모후지분율

김기철
최대주주
보통주
5,983,814
33.35%
4,500,000
18.14%
2년 6개월

1,350,199
5.44%
6개월

이정민
최대주주의 특수관계인
보통주
2,823,626
15.74%
1,500,000
6.05%
2년 6개월

708,241
2.85%
6개월

김홍석
최대주주의 특수관계인
보통주
4,120,900
22.97%
2,924,237
11.79%
2년 6개월

1,196,663
4.82%
6개월

김민석
최대주주의 특수관계인
보통주
3,982,469
22.20%
1,000,000
4.03%
2년 6개월

2,982,469
12.02%
6개월

(주24) 정정 후

아. 기타 투자자보호

신청서 제출일 현재 동사의 상장이 투자자 보호 및 코스닥 시장의 건전한 발전을 저해하지 않는 것으로 판단됩니다.

동사의 이사회는 사내이사 3인, 사외이사 3인으로 구성되어 있으며 경영의 독립성과 투명성 확보를 위한 내부통제장치 마련 방안으로 최대주주와 특수관계가 없고 상법상 적합한 자격을 가진 사외이사 3인을 선임하여 운영하고 있습니다.

(중략)

또한 투자자보호를 위해 최대주주인 김기철 대표이사 및 특수관계인 3인은 의무보유기간 외에 2년간 자발적 의무보유를 확약하여 총 2년 6개월간 의무보유 확약하였으며, 구체적 의무보유 내역은 아래와 같습니다.

(단위 : 주, %)

주주명
회사와의 관계
주식의 종류
공모전 보유주식
매각제한 주식수
매각제한기간

주식수
지분율
주식수
공모후지분율

김기철
최대주주
보통주
5,983,814
33.35%
4,500,000
18.15%
2년 6개월

1,350,199
5.45%
6개월

이정민
최대주주의 특수관계인
보통주
2,823,626
15.74%
1,500,000
6.05%
2년 6개월

708,241
2.86%
6개월

김홍석
최대주주의 특수관계인
보통주
4,120,900
22.97%
2,924,237
11.80%
2년 6개월

1,196,663
4.83%
6개월

김민석
최대주주의 특수관계인
보통주
3,982,469
22.20%
1,000,000
4.03%
2년 6개월

2,982,469
12.03%
6개월

(주25) 정정 전

V. 자금의 사용목적

가. 자금조달 금액

(단위: 원)

구분
금액

총 공모금액(1)
63,750,000,000

상장주선인의 의무인수 금액(2)
999,999,500

구주매출금액(3)
6,366,500,000

발행제비용(4)
1,302,794,743

순수입금[(1)+(2)-(3)-(4)]
57,080,704,757

주1)
상기 금액은 공모가 제시 희망공모가액인 8,500원 ~ 10,000원 중 하단인 8,500원 기준으로 산정하였습니다.

주2)
상기 금액은 확정공모가액 및 실제 비용의 발생 여부에 따라 변동될 수 있습니다.

나. 발행제비용의 내역

(단위: 원)

구분
금액
계산근거

인수수수료
1,167,669,990
공모금액(상장주선인 의무인수분 포함,구주매출 제외)의 2.0%

상장심사수수료
5,000,000
자기자본 1천억원 이하

상장수수료
13,640,000
1,320만원+시가총액 2,000억원 초과금액의 10억원당 4만원

등록세
13,737,294
증자자본금의 0.4%

교육세
2,747,459
등록세의 20%

기타 비용
100,000,000
IR, Comfort Letter, 청약공고, 등기 등 기타 비용

합계
1,302,794,743
-

주1)
인수수수료는 공모금액 및 인수업무규정 제9조 제14항에 따른 공동대표주관회사의 주식 취득금액을 합산한 금액(총 주식 취득금액)의 2.0%에 해당하는 금액이며, 발행회사와 공동대표주관회사가 협의하여 제시한 공모희망가액 범위인 8,500원 ~ 10,000원 중 최저가액인 8,500원 기준입니다. 이와는 별도로 발행회사는 총 공모금액의 1.0%의 범위 내에서 성과수수료를 지급할 수 있습니다.

주2)
상기 금액은 확정공모가액 및 실제 비용의 발생 여부에 따라 변동될 수 있습니다.

(주25) 정정 후

V. 자금의 사용목적

가. 자금조달 금액

(단위: 원)

구분
금액

총 공모금액(1)
75,000,000,000

상장주선인의 의무인수 금액(2)
1,000,000,000

구주매출금액(3)
7,490,000,000

발행제비용(4)
1,986,332,400

순수입금[(1)+(2)-(3)-(4)]
66,523,667,600

주1)
상기 금액은 공모가격 10,000원 기준으로 산정하였습니다.

주2)
상기 금액은 실제 비용의 발생 여부에 따라 변동될 수 있습니다.

나. 발행제비용의 내역

(단위: 원)

구분
금액
계산근거

인수수수료
1,849,770,000

공모금액(상장주선인 의무인수분 포함,구주매출 제외)의
2
.7%

상장심사수수료
5,000,000
자기자본 1천억원 이하

상장수수료
15,120,000
1,320만원+시가총액 2,000억원 초과금액의 10억원당 4만원

등록세
13,702,000
증자자본금의 0.4%

교육세
2,740,400
등록세의 20%

기타 비용
100,000,000
IR, Comfort Letter, 청약공고, 등기 등 기타 비용

합계
1,986,332,400
-

주1)
인수수수료는 신주 모집과 상장주선인의 의무인수분을 합산한 금액의 2.7%에 해당하는 금액이며, 2.0%의 기본 인수수수료와 0.7%의 성과수수료로 구성되어 있습니다. 발행회사와 공동대표주관회사가 협의하여 결정한 확정공모가액인 10,000원 기준입니다.

주2)
상기 금액은 실제 비용의 발생 여부에 따라 변동될 수 있습니다.

(주26) 정정 전

2. 자금의 사용목적

가. 자금의 사용 계획

증권신고서 제출일 현재 당사의 공모자금 사용계획은 아래와 같습니다. 다만, 하기 투자계획은 현 시점에서 예상되는 계획이며, 향후 집행 시점의 경영환경 등을 고려하여 변경될 가능성이 있으므로 절대적인 계획이 아님을 투자자께서는 인지하시기 바랍니다.

자금의 사용목적

(기준일 :
2025년 12월 01일
)
(단위 : 백만원)

시설자금
영업양수자금
운영자금
채무상환자금
타법인증권취득자금
기타
계

29,081
-
-
-
28,000
-
57,081

나. 자금의 세부 사용 계획

[ 일정별 용도별 자금 사용 계획 ]

(단위 : 백만원)

구 분
세부 집행 내역
2026년
2027년
2028년
합 계

1월
2월
3월
4월
5월
6월
3분기
4분기
1분기
2분기
3분기
4분기
1분기

시설자금
울산출하센터
토지
사업부지 구매
-
-
-
4,000
-
-
-
-
-
-
-
-
-
4,000

건물
관리동 등 건축비용
-
-
-
1,200
-
-
-
-
-
-
-
-
-
1,200

구축물
수소 충전 설비 등
-
-
-
2,500
2,500
-
-
-
-
-
-
-
-
5,000

튜브트레일러
수소 운반용 튜브트레일러
-
-
-
-
690
690
690
690
-
-
-
-
-
2,760

소 계
-
-
-
7,700
3,190
690
690
690
-
-
-
-
-
12,960

대산출하센터
토지
사업부지 구매
-
-
-
-
-
-
1,000
3,000
461
-
-
-
-
4,461

건물
관리동 등 건축비용
-
-
-
-
-
-
-
-
1,500
-
-
-
-
1,500

구축물
수소 충전 설비 등
-
-
-
-
-
-
-
-
4,500
2,900
-
-
-
7,400

튜브트레일러
수소 운반용 튜브트레일러
-
-
-
-
-
-
-
-
-
690
690
690
690
2,760

소 계
-
-
-
-
-
-
1,000
3,000
6,461
3,590
690
690
690
16,121

합 계
-
-
-
7,700
3,190
690
1,690
3,690
6,461
3,590
690
690
690
29,081

타법인증권취득자금
케이앤디에너젠
기존 공장
현재 건설중인 공장 건설자금 사전 약정 스케쥴에 따른 지출
7,000
-
-
-
3,000
-
-
-
-
-
-
-
-
10,000

추가 증설
공동기업인 케이앤디에너젠의 추가 수소 생산 공장 증설시 약정에 따른 당사 납입금액
-
-
3,000
-
-
4,000
5,000
5,000
1,000
-
-
-
-
18,000

합 계
7,000
-
3,000
-
3,000
4,000
5,000
5,000
1,000
-
-
-
-
28,000

총 계
7,000
-
3,000
7,700
6,190
4,690
6,690
8,690
7,461
3,590
690
690
690
57,081

(1) 시설자금

(가) 울산 황성동 수소출하센터 구축

[ 일정별 용도별 울산 출하센터 구축 자금 사용 계획 ]

(단위 : 백만원)

구 분
세부 집행 내역
2026년

4월
5월
6월
3분기
4분기

토지
사업부지 구매
4,000
-
-
-
-

건물
관리동 등 건축비용
1,200
-
-
-
-

구축물
충전기, 유틸리티 설비 등
2,500
2,500
-
-
-

튜브트레일러
수소 운반용 튜브트레일러
-
690
690
690
690

소 계
7,700
3,190
690
690
690

1) 토지 구매 비용

당사는 증권신고서 제출일 현재 울산 황성동 미포국가산업단지 내 토지를 구매하는 계약을 체결하였으며, 신고서 제출일 현재 계약금 및 중도금은 지급을 완료하였습니다. 현재 당사가 체결한 토지 구매 계약상 잔금 지급 시기는 2026년 4월로 해당 시기에 공모로 조달된 자금 40억원을 통해 황성동 출하센터 부지 매입을 완료할 예정입니다.해당 자금에 대한 산출 근거는 당사가 기 체결한 토지 매매 계약서상의 지급스케쥴 및 지급 금액을 통해 산출되었습니다.
2) 건물 건축 비용당사는 해당 부지에 대한 토지 소유권 이전이 완료되는 즉시, 해당 부지를 출하센터로 활용할 수 있도록 관리동 등 신규 건물을 건축할 예정이며, 조달된 공모자금 중 약12억원을 해당 내용으로 집행할 계획입니다. 해당 건축비용 산정 내역은 다음과 같습니다.

현재 당사가 운영중인 여수 출하센터 내 관리동 등 건물 면적은 약 430㎡ 입니다. 울산에 신규로 건설 예정인 출하센터는 덕양에너젠과 덕양에너젠의 종속회사인 민컴퍼니 구성원들까지 포함하여 운영하는 점을 고려하여 여수 출하센터 내 관리동 건물보다 약 1.7배 큰 규모의 750㎡ 수준의 철골구조 건물을 건설할 예정입니다. 현재 ㎡당 예상 공사비용인 160만원을 적용하여, 울산 수소출하센터 내 건물 건축 비용을 12억으로 산출하였습니다.

3) 구축물 등 출하센터 주요 설비 구매 및 설치 자금
수소 출하센터는 파이프 등으로 이송된 수소를 개별 운반이 용이하도록 각각의 튜브트레일러에 수소를 충전할 수 있는 압축기, 유틸리티 등의 설비가 필요하며 당사는 수소 출하센터의 원활한 기능 수행을 위하여 울산 황성동 수소 출하센터에 토지 소유권이 이전되는 즉시 조달된 공모자금 중 50억원을 활용하여 관련 설비를 구축할 예정입니다.

[ 울산 수소 출하센터 구축물 설비투자 계획 ]

(단위 : 백만원)

설비명
단위당 예상비용
총 필요수량
총 투자 금액

압축기
1대당 400백만
6대
2,400

배관
100m당 1.41백만
1,100m
1,551

전기, 계장 (주)
1,250
-
1,250

설계 및 인허가
550
-
550

토목공사
500
-
500

합계
6,251

주)
계장은 압력, 온도, 유량 등의 공정 변수를 측정하고 제어하는 시스템입니다.

전체적으로 당사가 계획하고 있는 울산 수소 출하센터 구축물 비용은 약 63억원 수준이지만, 당사는 공모자금 중 50억원을 활용하고 그 외 금액에 대하여는 영업활동을 통해 유입되는 현금흐름 및 유형자산 담보대출 등을 통해 외부에서 차입을 통해 사업을 진행할 예정입니다.
4) 튜브트레일러 차량 구매 비용상기와 같이 관리동, 압축기 및 유틸리티 등 설비투자가 완료된 직후 당사의 수소를 각 수소 충전소 및 수소 수요자가 있는 지역까지 배송할 수 있는 튜브트레일러 차량을 구매하여 해당 차량을 기반으로 영업을 시작할 예정입니다. 관련 생산시설이 완공되는 2026년 5월부터 3대의 튜브트레일러를 구매하고 순차적으로 영업망이 확장되는 시점에 튜브트레일러를 추가로 구매하여 총 12대의 튜브트레일러를 통해 수소 충전소 대상 공급 사업을 개시할 예정입니다.튜브트레일러에 대한 세부 투자 계획은 다음과 같습니다. 다만, 튜브트레일러 잔금 지급 일정 등은 거래 상대방과의 협의 과정에서 일부 일정 변동이 발생할 수 있습니다.

[ 울산 출하센터 튜브트레일러 자금 사용 계획 ]

(단위 : 백만원)

구 분
제원
세부 집행 내역
2026년 지출 예정 금액

4월
5월
6월
3분기
4분기

튜브트레일러
내용적 23㎥길이 40FT중량 약 30톤
대당 가격 230백만
-
3대
3대
3대
3대

소 계
-
690
690
690
690

당사는 이와 같이 조달된 공모자금 중 약 130억원을 활용하여 울산 수소 출하센터를 구축하여 영남권 내 수소충전소 대상으로 영업활동을 전개할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.총 울산 출하센터의 설립비용은 220억원으로 예상됩니다. 이 중 약 50억원을 토지 매입과 관련된 계약금 및 중도금으로 현재까지 집행하였으며, 잔여 약 170억원 중 약 130억원은 금번 공모를 통해 조달된 자금을 활용하여 토지 잔금 및 시설자금으로 2026년 2분기 부터 4분기까지 집행할 계획입니다.울산 출하센터 건립과 별도로 수수 운송을 위한 튜브트레일러 약 12대 추가 도입이 필요할 것으로 예상되며, 이에 따른 소요 자금은 28억 수준으로 추정하고 있습니다. 당사는 향후 정부 지원사업에 선정될 경우 튜브트레일러 차량 구입 비용의 약 50% 수준을 지원받을 가능성이 존재하나, 자금사용계획에는 해당 지원금을 반영하지 않았습니다.

(나) 대산 수소출하센터 구축

[ 일정별 용도별 대산 출하센터 구축 자금 사용 계획 ]

(단위 : 백만원)

구 분
세부 집행 내역
2026년
2027년
2028년

3분기
4분기
1분기
2분기
3분기
4분기
1분기

토지
사업부지 구매
1,000
3,000
461

-
-
-

건물
관리동 등 건축비용
-
-
1,500
-
-
-
-

구축물
수소 충전 설비 등
-
-
4,500
2,900
-
-
-

튜브트레일러
수소 운반용 튜브트레일러
-
-
-
690
690
690
690

소 계
1,000
3,000
6,461
3,590
690
690
690

1) 토지 구매 비용

당사는 증권신고서 제출일 현재 대산지역에 수소 출하센터로 적합한 부지를 물색중에 있습니다. 현재 구체적인 부지는 선정되지 아니하였으나, 당사가 현재 운영중인 여수 수소 출하센터와 울산 수소 출하센터 면적 수준 이상의 토지를 구매할 예정입니다. 해당 지역의 토지 구매 가격은 국토교통부 실거래가 공개시스템을 참고, 2024년 실제 거래된 금액인 m2당 0.2백만원(평당 약 70만원) 수준을 생각하고 있습니다. 약 20,000m2(약 6,000평)의 토지를 구매할 예정으로, 전체 토지 구매 대금은 금번 공모로 조달되는 자금을 활용할 예정입니다.

2) 건물 건축 비용당사는 대산 수소 출하센터에 대한 토지 소유권 이전이 완료되는 즉시, 해당 부지를 출하센터로 활용할 수 있도록 관리동 등 신규 건물을 건축할 예정이며, 조달된 공모자금 중 약 15억원을 해당 내용으로 집행할 계획입니다. 해당 건축비용 산정 내역은 다음과 같습니다.상기에 기술한 바와 같이, 당사는 울산 수소출하 센터 내 약 750㎡ 규모의 관리동 등의 건물을 건설할 예정이며, ㎡당 예상 공사비용을 160만원으로 적용하였습니다. 대산 수소출하센터 내 건물의 경우 울산 수소출하 센터 내 건물 보다 큰 규모인 900㎡ 수준의 건물을 건설할 예정이며, 물가상승률을 고려한 ㎡당 예상 공사비용을 165만원으로 적용하여 건축 비용을 약 15억으로 산출하였습니다.

3) 구축물 등 출하센터 주요 설비 구매 및 설치 자금대산 수소 출하센터에 토지 소유권이 이전되는 즉시 조달된 공모자금 중 74억원을 활용하여 관련 설비를 구축할 예정입니다.

[대산 수소 출하센터 구축물 설비투자 계획]

(단위 : 백만원)

설비명
단위당 예상비용
총 필요수량
총 투자 금액

압축기
1대당 400백만
6대
2,400

배관
100m당 1.41백만
2,000m
2,882

전기, 계장 (주)
1,400
-
1,400

설계 및 인허가
630
-
630

토목공사
570
-
570

합계
7,882

주)
계장은 압력, 온도, 유량 등의 공정 변수를 측정하고 제어하는 시스템입니다.

전체적으로 당사가 계획하고 있는 대산 수소 출하센터 구축물 비용은 약 79억원 수준으로 예상되지만, 당사는 공모자금 중 74억원을 활용하고 그 외 금액에 대하여는 영업활동을 통해 유입되는 현금흐름 및 유형자산 담보대출 등을 통해 외부에서 차입을 통해 사업을 진행할 예정입니다.

4) 튜브트레일러 차량 구매 비용상기와 같이 관리동, 압축기 및 유틸리티 등 설비투자가 완료된 직후 당사의 수소를 각 수소 충전소 및 수소 수요자가 있는 지역까지 배송할 수 있는 튜브트레일러 차량을 구매하여 해당 차량을 기반으로 영업을 시작할 예정입니다. 관련 생산시설이 완공되는 2027년 2분기부터 3대의 튜브트레일러를 구매하고 순차적으로 영업망이 확장되는 시점에 튜브트레일러를 추가로 구매하여 총 12대의 튜브트레일러를 통해 수소 충전소 대상 공급 사업을 개시할 예정입니다. 울산 출하센터와 마찬가지로, 대산출하센터 역시 실제 발주 시 계약금 지급 및 최종 잔금 지급 시기는 일부 변경될 수 있습니다. 또한, 일부 튜브트레일러에 대해 정부 지원금 선정 시 비용 50% 수준을 보전받을 수 있으나 자금사용계획에는 해당 지원금을 반영하지 않았습니다.

[대산 출하센터 튜브트레일러 자금 사용 계획]

(단위 : 백만원)

구 분
제원
세부 집행 내역
2027년
2028년

2분기
3분기
4분기
1분기

튜브트레일러
내용적 23㎥길이 40FT중량 약 30톤
대당 가격 230백만
3대
3대
3대
3대

소 계
690
690
690
690

당사는 이와 같이 조달된 공모자금 중 약 161억원을 활용하여 대산 수소 출하센터를 구축하여 수도권 및 충청권역 내 수소충전소 대상으로 영업활동을 전개할 수 있을것으로 기대하고 있습니다.

총 대산 출하센터의 설립비용은 약 139억원으로 예상하며, 이는 울산 출하센터 건설비용 약 220억원 대비 낮은 수준으로, 대산 출하센터 부지의 토지 매입비용이 약 45억원으로 울산 출하센터의 토지비용(약 125억원) 대비 현저히 낮기 때문입니다. 또한 튜브트레일러 비용 약 28억원을 포함할 경우, 대산 출하센터 관련 총 소요자금은 약 167억원으로 추정되며, 이 중 약 161억원을 공모자금으로 조달할 계획으로 해당 자금은 2026년 3분기부터 2028년 1분기까지 투자가 집행될 예정입니다.다만 수도권 및 충청권역 내 수소 모빌리티ㆍ충전 인프라의 확대 속도가 현재 기대되는 수준보다 완만하게 진행될 경우 당사가 계획한 자금 집행 시점에도 변동이 발생할 가능성이 있습니다.

(나) 타법인증권 취득 자금

[일정별 용도별 자금 사용 계획]

(단위 : 백만원)

구 분
세부 집행 내역
2026년
2027년

1월
2월
3월
4월
5월
6월
3분기
4분기
1분기

타법인증권취득자금
케이앤디에너젠
기존 공장
현재 건설중인 공장 건설자금 사전 약정 스케쥴에 따른 지출
7,000
-
-
-
3,000
-
-
-
-

추가 증설
공동기업인 케이앤디에너젠의 추가 수소 생산 공장 증설시 약정에 따른 당사 납입금액
-
-
3,000
-
-
4,000
5,000
5,000
1,000

합 계
7,000
-
3,000
-
3,000
4,000
5,000
5,000
1,000

당사는 증권신고서 제출일 현재 (주)케이앤디에너젠을 공동기업으로 보유하고 있습니다. 케이앤디에너젠은 당사와 극동유화가 5:5의 비율로 설립한 합작법인이며, S-OIL의 샤힌 프로젝트에 소요되는 수소를 장기간에 걸쳐 공급하기 위해 설립된 법인입니다. 현재 케이앤디에너젠의 설비투자는 약 88% 수준의 공정율을 보이고 있으며, 2026년 상반기 중 완공 및 시운전 개시, 2026년 하반기 상업운전 개시의 일정으로 마무리 공사를 진행중에 있습니다.

1) 현재 건설중인 공장에 대하여 합작계약서상 유상증자 참여 의무 이행

당사는 극동유화와 맺은 합작 투자 계약에 따라 동일한 비율로 케이앤디에너젠의 유상증자에 참여할 의무가 있으며, 전체 계획된 투자금액 중 430억원을 납부 완료하였습니다. 케이앤디에너젠의 설비투자 계획에 따라 현재 당사는 70억원을 2026년 1월 중 공모자금을 통해 유상증자에 참여할 예정이며, 2026년 상반기 내 운영자금으로 약 30억원의 추가적인 유상증자 참여를 계획하고 있습니다. 당사는 금번 공모로 조달된 자금 중 100억원을 현재 공정율 88% 수준인 케이앤디에너젠의 증권 취득을 위해 활용할 예정입니다. 취득단가의 경우 기존 출자와 동일하게 액면가로 출자할 예정입니다.

2) 추가 증설 프로젝트 수주시 당사의 합작계약 유상증자 참여

당사는 증권신고서 제출일 현재 공동기업인 케이앤디에너젠의 잉여부지를 활용하여 케이앤디에너젠 추가 증설 공사를 계획하고 있습니다. 현재 건설 중인 케이앤디에너젠 수소 생산공장 인접 부지에 약 6,000평 규모의 활용 가능한 유휴부지를 확보하고 있어 부지 확보가 매우 어려운 울산 산업단지에 추가 증설이 가능한 상황입니다. 당사는 수요처 자체 공급 인프라의 노후화 등 신규 인프라 수요 확장 필요성이 발생할 수 있다고 판단하고 있으며, 해당 유휴부지를 활용한 추가 증설이 지역 내 현실적인 확장 방안 중 하나가 될 수 있을 것으로 예상하고 있습니다. 이에 따라 당사는 금번 공모를 통해 조달된 자금 중 약 180억원을 활용하여, 향후 추가 증설이 확정될 경우 케이앤디에너젠의 유상증자에 참여할 계획을 보유하고 있습니다.

해당 부지를 활용할 경우, 기존 공장 운영 인력을 공동으로 활용할 수 있어 추가 증설 시 CAPEX 및 OPEX 부담을 상대적으로 낮출 수 있는 구조를 갖추고 있습니다. 이와 같은 운영 효율성에 따라, 향후 노후화된 수소 생산시설의 대체발주 또는 신규 수요가 발생할 경우, 당사는 경쟁력 있는 설비투자비(CAPEX) 및 운영비(OPEX)를 기반으로 사업 참여가 가능할 것으로 판단하고 있으며, 이는 공동기업의 장기적인 사업 경쟁력 제고에 기여할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 다만, 상기 추가 증설 계획은 향후 수소 수요 동향, 투자환경, 인허가진행 상황 및 공동기업의 의사결정 등에 따라 변경되거나 지연될 수 있으며, 실제 투자 집행 여부 및 규모는 확정되지 않았습니다.

당사의 공동기업이 증설과 관련된 프로젝트 수주에 성공할 경우, 당사의 종속기업인 민컴퍼니가 해당 증설공사의 EPC를 수행할 계획으로 당사는 현재 건설중인 공장 대비 유사한 수준의 CAPEX가 발생할 것으로 전망하고 있습니다. 다만 현재 건설중인 공장의 토지대, 관리동 건축비용 및 사외배관 건설 자금이 해당 증설공사의 비용에는 소요되지 않는 점을 고려하여 당사는 필요한 유상증자 자금을 부담할 것으로 예상하고 있습니다. 그 중 금번 공모를 통해 유입된 자금과 향후 당사의 자체 현금흐름을 통해 전체 유상증자 대금을 마련할 예정입니다.증설되는 각 구축물 및 설비별 구매가액 및 구매수량은 증권신고서 제출일 현재 당사의 영업기밀 차원에서 세부적으로 열거할 수는 없으나 현재 건설중인 공장과 규모 및 면적이 유사한 측면 및 당사의 종속기업인 민컴퍼니가 EPC를 수행할 예정인 점을 참고하여 전체 유상증자 참여 규모와 그 일부를 금번 공모를 통해 조달된 자금의 사용계획을 수립하였습니다. 출자금은 공정의 설계, 설비 도입 및 부대시설 공사, 인력 충원 및 인력 교육 등의 목적으로 사용될 예정입니다. 만약, 고객사의 증설 프로젝트 발주가 연기되거나, 당사의 공동기업이 프로젝트 수주에 실패할 경우 당사는 금번 공모로 조달된 자금 180억원을 당사의 자체 사업인 수소 출하센터 사업에 투자하거나 당사가 자체 운영중인 여수공장의 유지보수, 설비투자 자금 또는 당사가 검토 중인 신규 사업의 투자 자금으로 활용할 예정입니다.

다만, 노후화된 기존 수소 생산시설을 대체하고자 하는 수요는 존재할 것으로 예상하나, 전방산업의 악화로 인한 수소 생산시설 수요 감소, 경쟁사의 신기술 개발 등을 통한 경쟁 판도의 변화 및 케이앤디에너젠의 원가 경쟁력 악화, 정부 정책의 변경으로 인한 영향 등 예기치 못한 사건이 발생할 경우 추가 수소 생산 공장의 수주 불가 위험이 존재합니다. 케이앤디에너젠의 신규 수소공장 증설 사업을 수주하지 못하는 경우, 당사는 금번 공모를 통해 조달된 자금의 사용 계획을 하기와 같이 일부 조정할 계획입니다.

[ 일정별 용도별 자금 사용 계획 - 2안]

(단위 : 백만원)

구 분
세부 집행 내역
2026년
2027년
2028년
합 계

1월
2월
3월
4월
5월
6월
3분기
4분기
1분기
2분기
3분기
4분기
1분기

시설자금
울산출하센터
토지
사업부지 구매
-
-
-
7,500
-
-
-
-
-
-
-
-
-
7,500

건물
관리동 등 건축비용
-
-
-
1,200
-
-
-
-
-
-
-
-
-
1,200

구축물
수소 충전 설비 등
-
-
-
2,500
2,500
-
-
-
-
-
-
-
-
5,000

튜브트레일러
수소 운반용 튜브트레일러
-
-
-
-
690
690
690
690
-
-
-
1,600
1,600
5,960

소 계
-
-
-
11,200
3,190
690
690
690
-
-
-
1,600
1,600
19,660

대산출하센터
토지
사업부지 구매
-
-
-
-
-
-
1,000
3,000
461
-
-
-
-
4,461

건물
관리동 등 건축비용
-
-
-
-
-
-
-
-
1,500
-
-
-
-
1,500

구축물
수소 충전 설비 등
-
-
-
-
-
-
-
-
4,500
2,900
-
-
-
7,400

튜브트레일러
수소 운반용 튜브트레일러
-
-
-
-
-
-
-
-
-
690
690
690
3,090
5,160

소 계
-
-
-
-
-
-
1,000
3,000
6,461
3,590
690
690
3,090
18,521

기존 공장최적화
전력 시설등자산화
하이브리드 변압기 등 전력 및시설 효율화
-
-
-
-
-
100
-
170
-
-
-
300
330
900

합 계
-
-
-
11,200
3,190
790
1,690
3,860
6,461
3,590
690
2,590
5,020
39,081

타법인증권취득자금
케이앤디에너젠
기존 공장
현재 건설중인 공장 건설자금사전 약정 스케쥴에 따른 지출
7,000
-
-
-
3,000
-
-
-
-
-
-
-
-
10,000

신사업
청정수소 신사업(암모니아 크래킹 등)
연구개발비
청정수소 관련 실증 및 과제 참여
-
-
-
20
-
-
-
-
50
-
-
-
50
120

무형자산 취득
청정수소 관련 라이선스 구입
-
-
-
-
-
-
-
2,000
-
-
-
2,000
-
4,000

운영자금
설계, 인력확보, 컨설팅
-
-
-
-
-
100
100
100
200
200
200
200
280
1,380

설비자금
크래킹 설비, 정제등 구매시공 비용
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
1,000
-
1,500
2,500

소계
-
-
-
20
-
100
100
2,100
250
200
1,200
2,200
1,830
8,000

총 계
7,000
-
-
11,220
6,190
890
1,790
5,960
6,711
3,790
1,890
4,790
6,850
57,081

당사는 기존 사업전략에 따라 현재 건설중인 수소 공장 관련 타법인 증권 취득(케이앤디에너젠) 자금 및 수소 출하센터 건설자금은 당초 계획대로 동일하게 집행할 예정입니다. 다만, 케이앤디에너젠의 추가 수소 공장 증설을 위해 예정되었던 자금 약 180억원은 하기와 같이 당사의 1) 전국 수소 유통망 구축을 위한 출하센터 확충, 2) 기존 공장의 운영비 절감 투자 및 3) 청정수소 관련 신사업에 활용할 계획입니다.1) 출하센터 확충 관련 추가 자금울산 출하센터 관련 잔여 토지 대금 중 일부를 차입금으로 대체하여 지급할 예정이었던 금액 약 75억원을 전액 공모자금으로 충당할 예정입니다. 또한, 수소운송 효율 제고를 위하여 기존 200bar 압력 튜브트레일러 외 450bar 고압 튜브트레일러를 울산 출하센터에 4대, 대산 출하센터에 3대 추가 도입할 계획입니다. 기존 200bar 튜브트레일러는 대당 약 2.3억원인 반면, 450bar 튜브트레일러는 대당 약 8억원 수준으로 초기 투자비가 높으나, 동일 운송 횟수 대비 운송효율이 높아 운송비 절감 효과가 기대되며, 일부 수소 충전소에서는 450bar 기준 납품을 요구할 가능성이 존재하여, 중장기적인 경쟁력 확보 차원에서 해당 투자를 진행할 계획입니다.2) 기존 공장 운영비 절감 투자당사는 최근 지속적으로 상승하고 있는 전력요금에 대응하기 위하여, 2026년 중 기존 변압기를 하이브리드 변압기로 교체하는 설비 투자를 진행할 계획입니다. 이를 통해 전력 사용의 효율성을 제고하여 전력비 절감 효과를 기대하고 있습니다. 향후에도 매년 자산화가 가능한 시설 투자를 통해 기존 설비의 효율화를 지속적으로 추진할 예정입니다.3) 청정수소 관련 신사업당사는 국가 탄소배출권 절감 목표 및 발전부문 유상할당율 상향 등에 따라 2026년부터 청정발전 시장이 본격화 될 것으로 예상하고 있습니다. 당사는 청정수소 관련 실증사업에 매년 약 2천만원 ~ 5천만원 수준으로 참여하여, 신규 시장 진입 기회 및 산업 네트워크를 구축할 계획입니다. 특히 2026년에는 캐나다캘거리대학교와 협력하여 중소벤처기업부 산하 중소기업기술정보진흥원(TIPA)이 추진 중인 국제 공동 R&D 사업(수소 누출 감지 센서 관련) 참여를 계획하고 있습니다. 해당 과제는 2026년 1분기 신청, 2분기 최종 선정 예정이며, 글로벌 대학 및 국내 중소ㆍ중견기업이 함께 참여하는 산학연 과제입니다.아울러, 울산 지역을 중심으로한 발전사들의 청정수소 기반 프로젝트가 구체화됨에 따라, 당사 또한 청정암모니아 기반 수소 혼소발전 수소공급망 참여를 검토하고 있습니다. 당사는 글로벌 암모니아 크래킹 라이선스 보유사와 관련 프로젝트를 검토하고 있으며, 2026년 울산지역에서 추진 중인 암모니아 크래킹 수소 상업화 프로젝트에 기술참여를 추진할 계획입니다. 위 글로벌 라이선스 사와 함께 2026년 4월경 청정발전 프로젝트 입찰에 참여할 예정입니다. 이와 관련하여, 당사는 현재 EPC 전문 자회사(민컴퍼니)의 화공 전문 인력 및 외부 전문가로 구성된 신사업 TF를 구성하여 당사가 참여가능한 청정수소 관련 프로젝트 및 기술적 검토를 진행하고 있습니다.암모니아 크래킹 프로젝트 낙찰 시에 글로벌 라이선스 취득금액으로 총 약 70억원~80억원이 소요될 것으로 예상되며, 2026년에는 계약금 약 20억원을 우선 집행하고 이후 2027년 중도금 20억원을 공모자금으로 지출할 계획입니다. 글로벌 라이선스는 암모니아 크래킹 플랜트 기술 라이선스로 KBR, TOPSOE, Uhde 등의 기업으로 부터 라이선스 취득을 검토중에 있습니다. 청정수소 공급자로 선정될 경우, 전문 인력 충원, 공정 설계, 기술ㆍ환경ㆍ법률 검토를 위한 각종 컨설팅 비용이 발생하며, 2026년에는 분기당 약 1억원, 2027년 이후에는 분기당 약 2억원 수준의 비용이 소요될 것으로 예상됩니다. 발전부문 암모니아 크래킹 수소 사업은 낙찰 시 약 48개월의 건설 유예기간이 부여되므로, 2030년까지 충분한 공사 준비 기간 확보가 가능합니다. 이에 따라 2027년에는 설비 EPC 계약금 약 10억원, 2028년에는 중간 공정 진행에 약 15억원의 자금 집행이 예상됩니다. 이후 본격적인 설비 투자 단계에서는 공모자금 중 선투자한 약 80억원 외 추가 자금이 소요될 수 있으며, 해당 자금은 당사의 영업현금흐름 유입액 등을 통해 조달할 계획입니다.한편, 암모니아 크래킹 기반 청정 발전 시장의 개화가 지연되거나 당사가 관련 프로젝트 수주에 실패하더라도, 국내에는 정유사 중심의 약 10여개의 수소 제조 공장이 존재하며 평균 25년 이상 노후화된 상태입니다. 이에 따라 운영 효율이 높은 신규 수소 공장에 대한 교체 및 신설 수요는 지속적으로 발생할 것으로 판단하고 있습니다. 당사는 EPC 전문 자회사와의 협업을 통해 노후 수소공장 대체 수요 및 신규 공장 건설 프로젝트를 적극적으로 검토하고 있으며, 향후 이러한 자금사용 목적 계획의 변동 시 이를 충실히 정기보고서 등을 통해 공시할 예정입니다.

(주26) 정정 후

2. 자금의 사용목적

가. 자금의 사용 계획

증권신고서 제출일 현재 당사의 공모자금 사용계획은 아래와 같습니다. 다만, 하기 투자계획은 현 시점에서 예상되는 계획이며, 향후 집행 시점의 경영환경 등을 고려하여 변경될 가능성이 있으므로 절대적인 계획이 아님을 투자자께서는 인지하시기 바랍니다.

자금의 사용목적

(기준일 :
2026년 01월 19일
)
(단위 : 백만원)

시설자금
영업양수자금
운영자금
채무상환자금
타법인증권취득자금
기타
계

38,524
-
-
-
28,000
-
66,524

나. 자금의 세부 사용 계획

[ 일정별 용도별 자금 사용 계획 ]

(단위 : 백만원)

구 분
세부 집행 내역
2026년
2027년
2028년
합 계

1월
2월
3월
4월
5월
6월
3분기
4분기
1분기
2분기
3분기
4분기
1분기

시설자금
울산출하센터
토지
사업부지 구매
-
-
-
7,500
-
-
-
-
-
-
-
-
-
7,500

건물
관리동 등 건축비용
-
-
-
1,200
-
-
-
-
-
-
-
-
-
1,200

구축물
수소 충전 설비 등
-
-
-
2,500
3,272
-
-
-
-
-
-
-
-
5,772

튜브트레일러
수소 운반용 튜브트레일러
-
-
-
-
690
690
690
690
-
-
-
1,600
1,600
5,960

소 계
-
-
-
11,200
3,962
690
690
690
-
-
-
1,600
1,600
20,432

대산출하센터
토지
사업부지 구매
-
-
-
-
-
-
1,000
3,000
350
-
-
-
-
4,350

건물
관리동 등 건축비용
-
-
-
-
-
-
-
-
1,500
-
-
-
-
1,500

구축물
수소 충전 설비 등
-
-
-
-
-
-
-
-
4,500
3,382
-
-
-
7,882

튜브트레일러
수소 운반용 튜브트레일러
-
-
-
-
-
-
-
-
-
690
690
690
2,290
4,360

소 계
-
-
-
-
-
-
1,000
3,000
6,350
4,072
690
690
2,290
18,092

합 계
-
-
-
11,200
3,962
690
1,690
3,690
6,350
4,072
690
2,290
3,890
38,524

타법인증권취득자금
케이앤디에너젠
기존 공장
현재 건설중인 공장 건설자금 사전 약정 스케쥴에 따른 지출
7,000
-
-
-
3,000
-
-
-
-
-
-
-
-
10,000

추가 증설
공동기업인 케이앤디에너젠의 추가 수소 생산 공장 증설시 약정에 따른 당사 납입금액
-
-
3,000
-
-
4,000
5,000
5,000
1,000
-
-
-
-
18,000

합 계
7,000
-
3,000
-
3,000
4,000
5,000
5,000
1,000
-
-
-
-
28,000

총 계
7,000
-
3,000
11,200
6,962
4,690
6,690
8,690
7,350
4,072
690
2,290
3,890
66,524

(1) 시설자금

(가) 울산 황성동 수소출하센터 구축

[ 일정별 용도별 울산 출하센터 구축 자금 사용 계획 ]

(단위 : 백만원)

구 분
세부 집행 내역
2026년
2027년
2028년

4월
5월
6월
3분기
4분기
4분기
1분기

토지
사업부지 구매
7,500
-
-
-
-
-
-

건물
관리동 등 건축비용
1,200
-
-
-
-
-
-

구축물
충전기, 유틸리티 설비 등
2,500
3,272
-
-
-
-
-

튜브트레일러
수소 운반용 튜브트레일러
-
690
690
690
690
1,600
1,600

소 계
11,200
3,962
690
690
690
1,600
1,600

1) 토지 구매 비용

당사는 증권신고서 제출일 현재 울산 황성동 미포국가산업단지 내 토지를 구매하는 계약을 체결하였으며, 신고서 제출일 현재 계약금 및 중도금은 지급을 완료하였습니다. 현재 당사가 체결한 토지 구매 계약상 잔금 지급 시기는 2026년 4월로 해당 시기에 공모로 조달된 자금
75억원
을 통해 황성동 출하센터 부지 매입을 완료할 예정입니다.
잔여 토지 대금 중 일부를 차입금으로 대체하여 지급할 예정이었으나, 전액 공모자금으로 충당할 예정입니다.
해당 자금에 대한 산출 근거는 당사가 기 체결한 토지 매매 계약서상의 지급스케쥴 및 지급 금액을 통해 산출되었습니다.

2) 건물 건축 비용당사는 해당 부지에 대한 토지 소유권 이전이 완료되는 즉시, 해당 부지를 출하센터로 활용할 수 있도록 관리동 등 신규 건물을 건축할 예정이며, 조달된 공모자금 중 약12억원을 해당 내용으로 집행할 계획입니다. 해당 건축비용 산정 내역은 다음과 같습니다.

현재 당사가 운영중인 여수 출하센터 내 관리동 등 건물 면적은 약 430㎡ 입니다. 울산에 신규로 건설 예정인 출하센터는 덕양에너젠과 덕양에너젠의 종속회사인 민컴퍼니 구성원들까지 포함하여 운영하는 점을 고려하여 여수 출하센터 내 관리동 건물보다 약 1.7배 큰 규모의 750㎡ 수준의 철골구조 건물을 건설할 예정입니다. 현재 ㎡당 예상 공사비용인 160만원을 적용하여, 울산 수소출하센터 내 건물 건축 비용을 12억으로 산출하였습니다.

3) 구축물 등 출하센터 주요 설비 구매 및 설치 자금

수소 출하센터는 파이프 등으로 이송된 수소를 개별 운반이 용이하도록 각각의 튜브트레일러에 수소를 충전할 수 있는 압축기, 유틸리티 등의 설비가 필요하며 당사는 수소 출하센터의 원활한 기능 수행을 위하여 울산 황성동 수소 출하센터에 토지 소유권이 이전되는 즉시 조달된 공모자금
약 58억원을 활용하여 관련 설비를 구축할 예정입니다.

[ 울산 수소 출하센터 구축물 설비투자 계획 ]

(단위 : 백만원)

설비명
단위당 예상비용
총 필요수량
총 투자 금액

압축기
1대당 400백만
6대
2,400

배관
100m당 141백만
1,100m
1,551

전기, 계장 (주)
1,250
-
1,250

설계 및 인허가
550
-
550

토목공사
500
-
500

합계
6,251

주)
계장은 압력, 온도, 유량 등의 공정 변수를 측정하고 제어하는 시스템입니다.

전체적으로 당사가 계획하고 있는 울산수소출하센터 구축물 비용은 약 63억원 수준이지만, 당사는 공모자금 중
58억원
을 활용하고 그 외 금액에 대하여는 영업활동을 통해 유입되는 현금흐름 및 유형자산 담보대출 등을 통해 외부에서 차입을 통해 사업을 진행할 예정입니다.
4) 튜브트레일러 차량 구매 비용상기와 같이 관리동, 압축기 및 유틸리티 등 설비투자가 완료된 직후 당사의 수소를 각 수소 충전소 및 수소 수요자가 있는 지역까지 배송할 수 있는 튜브트레일러 차량을 구매하여 해당 차량을 기반으로 영업을 시작할 예정입니다. 관련 생산시설이 완공되는 2026년 5월부터 3대의 튜브트레일러를 구매하고 순차적으로 영업망이 확장되는 시점에 튜브트레일러를 추가로 구매하여 총 12대의 튜브트레일러를 통해 수소 충전소 대상 공급 사업을 개시할 예정입니다.
또한, 수소운송 효율 제고를 위하여 기존 200bar 압력 튜브트레일러 외 450bar 튜브트레일러를 4대 추가 도입할 계획입니다. 기존 200bar 튜브트레일러는 대당 약 2.3억원 반면 450bar 튜브트레일러는 대당 약 8억원 수준으로 초기 투자비가 높으나, 동일 운송 횟수 대비 운송효율이 높아 운송비 절감효과가 기대됩니다. 또한 일부 수소 충전소에서는 450bar 기준 납품을 요구할 가능성이 존재하여 중장기적인 경쟁력 확보 차원에서 해당 투자를 진행할 계획입니다.튜브트레일러에 대한 세부 투자 계획은 다음과 같습니다. 다만, 튜브트레일러 잔금 지급 일정 등은 거래 상대방과의 협의 과정에서 일부 일정 변동이 발생할 수 있습니다.

[ 울산 출하센터 튜브트레일러 자금 사용 계획 ]

(단위 : 백만원)

구 분
제원
세부 집행 내역
2026년 지출 예정 금액
2027년
2028년

4월
5월
6월
3분기
4분기
4분기
1분기

튜브트레일러
내용적 23㎥길이 40FT중량 약 30톤
대당 가격 230백만
-
3대
3대
3대
3대
2대(450bar)
2대(450bar)

소 계
-
690
690
690
690
1,600
1,600

당사는 이와 같이 조달된 공모자금 중
약 145억원
(튜브트레일러 제외)
을 활용하여 울산 수소 출하센터를 구축하여 영남권 내 수소충전소 대상으로 영업활동을 전개할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.
총 울산 출하센터의 설립비용은 200억원
(튜브트레일러 제외)
으로 예상됩니다. 이 중 약 50억원을 토지 매입과 관련된 계약금 및 중도금으로 현재까지 집행하였으며, 잔여금 약 150억원은 금번 공모를 통해 조달된 자금을 활용하여 토지 잔금 및 시설자금으로 2026년 2분기 부터 4분기까지 집행할 계획입니다.

울산 출하센터 건립과 별도로
수소

운송을 위한 튜브트레일러 약 12대 추가 도입이 필요할 것으로 예상되며, 이에 따른 소요 자금은 28억 수준으로 추정하고 있습니다. 당사는 향후 정부 지원사업에 선정될 경우 튜브트레일러 차량 구입 비용의 약 50% 수준을 지원받을 가능성이 존재하나, 자금사용계획에는 해당 지원금을 반영하지 않았습니다.
또한 중장기적인 투자 관점에서 450bar 압력 튜브트레일러를 4대 추가 도입할 계획이며, 이에 따른 소요 자금은 약 32억 수준으로 추정하고 있습니다.

(나) 대산 수소출하센터 구축

[ 일정별 용도별 대산 출하센터 구축 자금 사용 계획 ]

(단위 : 백만원)

구 분
세부 집행 내역
2026년
2027년
2028년

3분기
4분기
1분기
2분기
3분기
4분기
1분기

토지
사업부지 구매
1,000
3,000
350

-
-
-

건물
관리동 등 건축비용
-
-
1,500
-
-
-
-

구축물
수소 충전 설비 등
-
-
4,500
3,382
-
-
-

튜브트레일러
수소 운반용 튜브트레일러
-
-
-
690
690
690
2,290

소 계
1,000
3,000
6,350
4,072
690
690
2,290

1) 토지 구매 비용

당사는 증권신고서 제출일 현재 대산지역에 수소 출하센터로 적합한 부지를 물색중에 있습니다. 현재 구체적인 부지는 선정되지 아니하였으나, 당사가 현재 운영중인 여수 수소 출하센터와 울산 수소 출하센터 면적 수준 이상의 토지를 구매할 예정입니다. 해당 지역의 토지 구매 가격은 국토교통부 실거래가 공개시스템을 참고, 2024년 실제 거래된 금액인 m2당 0.2백만원(평당 약 70만원) 수준을 생각하고 있습니다. 약 20,000m2(약 6,000평)의 토지를 구매할 예정으로, 전체 토지 구매 대금은 금번 공모로 조달되는 자금을 활용할 예정입니다.

2) 건물 건축 비용당사는 대산 수소 출하센터에 대한 토지 소유권 이전이 완료되는 즉시, 해당 부지를 출하센터로 활용할 수 있도록 관리동 등 신규 건물을 건축할 예정이며, 조달된 공모자금 중 약 15억원을 해당 내용으로 집행할 계획입니다. 해당 건축비용 산정 내역은 다음과 같습니다.상기에 기술한 바와 같이, 당사는 울산 수소출하 센터 내 약 750㎡ 규모의 관리동 등의 건물을 건설할 예정이며, ㎡당 예상 공사비용을 160만원으로 적용하였습니다. 대산 수소출하센터 내 건물의 경우 울산 수소출하 센터 내 건물 보다 큰 규모인 900㎡ 수준의 건물을 건설할 예정이며, 물가상승률을 고려한 ㎡당 예상 공사비용을 165만원으로 적용하여 건축 비용을 약 15억으로 산출하였습니다.

3) 구축물 등 출하센터 주요 설비 구매 및 설치 자금대산 수소 출하센터에 토지 소유권이 이전되는 즉시 조달된 공모자금 중
약 79억원을
활용하여 관련 설비를 구축할 예정입니다.

[대산 수소 출하센터 구축물 설비투자 계획]

(단위 : 백만원)

설비명
단위당 예상비용
총 필요수량
총 투자 금액

압축기
1대당 400백만
6대
2,400

배관
100m당 141백만
2,000m
2,882

전기, 계장 (주)
1,400
-
1,400

설계 및 인허가
630
-
630

토목공사
570
-
570

합계
7,882

주)
계장은 압력, 온도, 유량 등의 공정 변수를 측정하고 제어하는 시스템입니다.

4) 튜브트레일러 차량 구매 비용상기와 같이 관리동, 압축기 및 유틸리티 등 설비투자가 완료된 직후 당사의 수소를 각 수소 충전소 및 수소 수요자가 있는 지역까지 배송할 수 있는 튜브트레일러 차량을 구매하여 해당 차량을 기반으로 영업을 시작할 예정입니다. 관련 생산시설이 완공되는 2027년 2분기부터 3대의 튜브트레일러를 구매하고 순차적으로 영업망이 확장되는 시점에 튜브트레일러를 추가로 구매하여 총 12대의 튜브트레일러를 통해 수소 충전소 대상 공급 사업을 개시할 예정입니다.

또한, 수소운송 효율 제고를 위하여 기존 200bar 압력 튜브트레일러 외 450bar 튜브트레일러를 2대 추가 도입할 계획입니다. 기존 200bar 튜브트레일러는 대당 약 2.3억원 반면 450bar 튜브트레일러는 대당 약 8억원 수준으로 초기 투자비가 높으나, 동일 운송 횟수 대비 운송효율이 높아 운송비 절감효과가 기대됩니다. 또한 일부 수소 충전소에서는 450bar 기준 납품을 요구할 가능성이 존재하여 중장기적인 경쟁력 확보 차원에서 해당 투자를 진행할 계획입니다.

울산 출하센터와 마찬가지로, 대산출하센터 역시 실제 발주 시 계약금 지급 및 최종 잔금 지급 시기는 일부 변경될 수 있습니다. 또한, 일부 튜브트레일러에 대해 정부 지원금 선정 시 비용 50% 수준을 보전받을 수 있으나 자금사용계획에는 해당 지원금을 반영하지 않았습니다.

[대산 출하센터 튜브트레일러 자금 사용 계획]

(단위 : 백만원)

구 분
제원
세부 집행 내역
2027년
2028년

2분기
3분기
4분기
1분기

튜브트레일러
내용적 23㎥길이 40FT중량 약 30톤
대당 가격 230백만
3대
3대
3대
5대

소 계
690
690
690
2,290

당사는 이와 같이 조달된 공모자금 중

약 137억원(튜브트레일러 제외)
을 활용하여 대산 수소 출하센터를 구축하여 수도권 및 충청권역 내 수소충전소 대상으로 영업활동을 전개할 수 있을것으로 기대하고 있습니다.

총 대산 출하센터의 설립비용은

약 137억원
(튜브트레일러 제외)
으로 예상하며, 이는 울산 출하센터건설비용
약 200억원

대비 낮은 수준으로, 대산 출하센터 부지의 토지 매입비용이 약 45억원으로 울산 출하센터의 토지비용(약 125억원) 대비 현저히 낮기 때문입니다.
또한 튜브트레일러 비용 약 28억원을 포함할 경우, 대산 출하센터관련 총 소요자금은 약 165억원으로 추정되며 모두 공모자금으로 조달할 계획으로 해당 자금은 2026년 3분기부터 2028년 1분기까지 투자가 집행될 예정입니다.

또한 중장기적인 투자 관점에서 450bar 압력 튜브트레일러를 2대 추가 도입할 계획이며, 이에 따른 소요 자금은 약 16억 수준으로 추정하고 있습니다.다만 수도권 및 충청권역 내 수소 모빌리티ㆍ충전 인프라의 확대 속도가 현재 기대되는 수준보다 완만하게 진행될 경우 당사가 계획한 자금 집행 시점에도 변동이 발생할 가능성이 있습니다.

(나) 타법인증권 취득 자금

[일정별 용도별 자금 사용 계획]

(단위 : 백만원)

구 분
세부 집행 내역
2026년
2027년

1월
2월
3월
4월
5월
6월
3분기
4분기
1분기

타법인증권취득자금
케이앤디에너젠
기존 공장
현재 건설중인 공장 건설자금 사전 약정 스케쥴에 따른 지출
7,000
-
-
-
3,000
-
-
-
-

추가 증설
공동기업인 케이앤디에너젠의 추가 수소 생산 공장 증설시 약정에 따른 당사 납입금액
-
-
3,000
-
-
4,000
5,000
5,000
1,000

합 계
7,000
-
3,000
-
3,000
4,000
5,000
5,000
1,000

당사는 증권신고서 제출일 현재 (주)케이앤디에너젠을 공동기업으로 보유하고 있습니다. 케이앤디에너젠은 당사와 극동유화가 5:5의 비율로 설립한 합작법인이며, S-OIL의 샤힌 프로젝트에 소요되는 수소를 장기간에 걸쳐 공급하기 위해 설립된 법인입니다. 현재 케이앤디에너젠의 설비투자는 약 88% 수준의 공정율을 보이고 있으며, 2026년 상반기 중 완공 및 시운전 개시, 2026년 하반기 상업운전 개시의 일정으로 마무리 공사를 진행중에 있습니다.

1) 현재 건설중인 공장에 대하여 합작계약서상 유상증자 참여 의무 이행

당사는 극동유화와 맺은 합작 투자 계약에 따라 동일한 비율로 케이앤디에너젠의 유상증자에 참여할 의무가 있으며, 전체 계획된 투자금액 중 430억원을 납부 완료하였습니다. 케이앤디에너젠의 설비투자 계획에 따라 현재 당사는 70억원을 2026년 1월 중 공모자금을 통해 유상증자에 참여할 예정이며, 2026년 상반기 내 운영자금으로 약 30억원의 추가적인 유상증자 참여를 계획하고 있습니다. 당사는 금번 공모로 조달된 자금 중 100억원을 현재 공정율 88% 수준인 케이앤디에너젠의 증권 취득을 위해 활용할 예정입니다. 취득단가의 경우 기존 출자와 동일하게 액면가로 출자할 예정입니다.

2) 추가 증설 프로젝트 수주시 당사의 합작계약 유상증자 참여

당사는 증권신고서 제출일 현재 공동기업인 케이앤디에너젠의 잉여부지를 활용하여 케이앤디에너젠 추가 증설 공사를 계획하고 있습니다. 현재 건설 중인 케이앤디에너젠 수소 생산공장 인접 부지에 약 6,000평 규모의 활용 가능한 유휴부지를 확보하고 있어 부지 확보가 매우 어려운 울산 산업단지에 추가 증설이 가능한 상황입니다. 당사는 수요처 자체 공급 인프라의 노후화 등 신규 인프라 수요 확장 필요성이 발생할 수 있다고 판단하고 있으며, 해당 유휴부지를 활용한 추가 증설이 지역 내 현실적인 확장 방안 중 하나가 될 수 있을 것으로 예상하고 있습니다. 이에 따라 당사는 금번 공모를 통해 조달된 자금 중 약 180억원을 활용하여, 향후 추가 증설이 확정될 경우 케이앤디에너젠의 유상증자에 참여할 계획을 보유하고 있습니다.

해당 부지를 활용할 경우, 기존 공장 운영 인력을 공동으로 활용할 수 있어 추가 증설 시 CAPEX 및 OPEX 부담을 상대적으로 낮출 수 있는 구조를 갖추고 있습니다. 이와 같은 운영 효율성에 따라, 향후 노후화된 수소 생산시설의 대체발주 또는 신규 수요가 발생할 경우, 당사는 경쟁력 있는 설비투자비(CAPEX) 및 운영비(OPEX)를 기반으로 사업 참여가 가능할 것으로 판단하고 있으며, 이는 공동기업의 장기적인 사업 경쟁력 제고에 기여할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 다만, 상기 추가 증설 계획은 향후 수소 수요 동향, 투자환경, 인허가진행 상황 및 공동기업의 의사결정 등에 따라 변경되거나 지연될 수 있으며, 실제 투자 집행 여부 및 규모는 확정되지 않았습니다.

당사의 공동기업이 증설과 관련된 프로젝트 수주에 성공할 경우, 당사의 종속기업인 민컴퍼니가 해당 증설공사의 EPC를 수행할 계획으로 당사는 현재 건설중인 공장 대비 유사한 수준의 CAPEX가 발생할 것으로 전망하고 있습니다. 다만 현재 건설중인 공장의 토지대, 관리동 건축비용 및 사외배관 건설 자금이 해당 증설공사의 비용에는 소요되지 않는 점을 고려하여 당사는 필요한 유상증자 자금을 부담할 것으로 예상하고 있습니다. 그 중 금번 공모를 통해 유입된 자금과 향후 당사의 자체 현금흐름을 통해 전체 유상증자 대금을 마련할 예정입니다.증설되는 각 구축물 및 설비별 구매가액 및 구매수량은 증권신고서 제출일 현재 당사의 영업기밀 차원에서 세부적으로 열거할 수는 없으나 현재 건설중인 공장과 규모 및 면적이 유사한 측면 및 당사의 종속기업인 민컴퍼니가 EPC를 수행할 예정인 점을 참고하여 전체 유상증자 참여 규모와 그 일부를 금번 공모를 통해 조달된 자금의 사용계획을 수립하였습니다. 출자금은 공정의 설계, 설비 도입 및 부대시설 공사, 인력 충원 및 인력 교육 등의 목적으로 사용될 예정입니다. 만약, 고객사의 증설 프로젝트 발주가 연기되거나, 당사의 공동기업이 프로젝트 수주에 실패할 경우 당사는 금번 공모로 조달된 자금 180억원을 당사의 자체 사업인 수소 출하센터 사업에 투자하거나 당사가 자체 운영중인 여수공장의 유지보수, 설비투자 자금 또는 당사가 검토 중인 신규 사업의 투자 자금으로 활용할 예정입니다.

다만, 노후화된 기존 수소 생산시설을 대체하고자 하는 수요는 존재할 것으로 예상하나, 전방산업의 악화로 인한 수소 생산시설 수요 감소, 경쟁사의 신기술 개발 등을 통한 경쟁 판도의 변화 및 케이앤디에너젠의 원가 경쟁력 악화, 정부 정책의 변경으로 인한 영향 등 예기치 못한 사건이 발생할 경우 추가 수소 생산 공장의 수주 불가 위험이 존재합니다. 케이앤디에너젠의 신규 수소공장 증설 사업을 수주하지 못하는 경우, 당사는 금번 공모를 통해 조달된 자금의 사용 계획을 하기와 같이 일부 조정할 계획입니다.

[ 일정별 용도별 자금 사용 계획 - 2안]

(단위 : 백만원)

구 분
세부 집행 내역
2026년
2027년
2028년
합 계

1월
2월
3월
4월
5월
6월
3분기
4분기
1분기
2분기
3분기
4분기

시설자금
울산출하센터
토지
사업부지 구매
-
-
-
7,500
-
-
-
-
-
-
-
-
-
7,500

건물
관리동 등 건축비용
-
-
-
1,200
-
-
-
-
-
-
-
-
-
1,200

구축물
수소 충전 설비 등
-
-
-
2,500
3,272
-
-
-
-
-
-
-
-
5,772

튜브트레일러
수소 운반용 튜브트레일러
-
-
-
-
690
690
690
690
-
-
-
1,600
1,600
5,960

소 계
-
-
-
11,200
3,962
690
690
690
-
-
-
1,600
1,600
20,432

대산출하센터
토지
사업부지 구매
-
-
-
-
-
-
1,000
3,000
461
-
-
-
-
4,461

건물
관리동 등 건축비용
-
-
-
-
-
-
-
-
1,500
-
-
-
-
1,500

구축물
수소 충전 설비 등
-
-
-
-
-
-
-
-
4,500
3,382
-
-
-
7,882

튜브트레일러
수소 운반용 튜브트레일러
-
-
-
-
-
-
-
-
-
690
690
690
3,890
5,960

소 계
-
-
-
-
-
-
1,000
3,000
6,461
4,072
690
690
3,890
19,803

기존 공장최적화
전력 시설등자산화
하이브리드 변압기 등 전력 및시설 효율화
-
-
-
-
-
500
-
600
-
700
-
800
1,689
4,289

합 계
-
-
-
11,200
3,962
1,190
1,690
4,290
6,461
4,772
690
3,090
7,179
44,524

타법인증권취득자금
케이앤디에너젠
기존 공장
현재 건설중인 공장 건설자금사전 약정 스케쥴에 따른 지출
7,000
-
-
-
3,000
-
-
-
-
-
-
-
-
10,000

신사업
청정수소 신사업(암모니아 크래킹 등)
연구개발비
청정수소 관련 실증 및 과제 참여
-
-
-
20
-
-
-
-
50
-
-
-
50
120

무형자산 취득
청정수소 관련 라이선스 구입
-
-
-
-
-
-
-
2,000
-
-
-
2,000
4,000
8,000

운영자금
설계, 인력확보, 컨설팅
-
-
-
-
-
100
100
100
200
200
200
200
280
1,380

설비자금
크래킹 설비, 정제등 구매시공 비용
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
1,000
-
1,500
2,500

소계
-
-
-
20
-
100
100
2,100
250
200
1,200
2,200
5,830
12,000

총 계
7,000
-
-
11,220
6,962
1,290
1,790
6,390
6,711
4,972
1,890
5,290
13,009
66,524

당사는 기존 사업전략에 따라 현재 건설중인 수소 공장 관련 타법인 증권 취득(케이앤디에너젠) 자금 및 수소 출하센터 건설자금은 당초 계획대로 동일하게 집행할 예정입니다. 다만, 케이앤디에너젠의 추가 수소 공장 증설을 위해 예정되었던 자금 약 180억원은 하기와 같이 당사의 1) 전국 수소 유통망 구축을 위한 출하센터 확충, 2) 기존 공장의 운영비 절감 투자 및 3) 청정수소 관련 신사업에 활용할 계획입니다.1) 출하센터 확충 관련 추가 자금

울산 출하센터 관련 잔여 토지 대금 중 일부를 차입금으로 대체하여 지급할 예정이었던 금액 약 75억원 전액 및 구축물 비용으로 예상되는 63억원 중 58억원을 공모자금으로 충당할 예정입니다. 그리고 대산 출하센터 관련 구축물 비용으로 예상되는 79억원에 대하여도 차입금을 이용하지 않고 전액 공모자금으로 충당할 예정입니다.
또한, 수소운송 효율 제고를 위하여 기존 200bar 압력 튜브트레일러 외 450bar 고압 튜브트레일러를 울산 출하센터에 4대, 대산 출하센터에
4대

추가 도입할 계획입니다. 기존 200bar 튜브트레일러는 대당 약 2.3억원인 반면, 450bar 튜브트레일러는 대당 약 8억원 수준으로 초기 투자비가 높으나, 동일 운송 횟수 대비 운송효율이 높아 운송비 절감 효과가 기대되며, 일부 수소 충전소에서는 450bar 기준 납품을 요구할 가능성이 존재하여, 중장기적인 경쟁력 확보 차원에서 해당 투자를 진행할 계획입니다.

2) 기존 공장 운영비 절감 투자당사는 최근 지속적으로 상승하고 있는 전력요금에 대응하기 위하여, 2026년 중 기존 변압기를 하이브리드 변압기로 교체하는 설비 투자를 진행할 계획입니다. 이를 통해 전력 사용의 효율성을 제고하여 전력비 절감 효과를 기대하고 있습니다. 향후에도 매년 자산화가 가능한 시설 투자를 통해 기존 설비의 효율화를 지속적으로 추진할 예정입니다.3) 청정수소 관련 신사업당사는 국가 탄소배출권 절감 목표 및 발전부문 유상할당율 상향 등에 따라 2026년부터 청정발전 시장이 본격화 될 것으로 예상하고 있습니다. 당사는 청정수소 관련 실증사업에 매년 약 2천만원 ~ 5천만원 수준으로 참여하여, 신규 시장 진입 기회 및 산업 네트워크를 구축할 계획입니다. 특히 2026년에는 캐나다캘거리대학교와 협력하여 중소벤처기업부 산하 중소기업기술정보진흥원(TIPA)이 추진 중인 국제 공동 R&D 사업(수소 누출 감지 센서 관련) 참여를 계획하고 있습니다. 해당 과제는 2026년 1분기 신청, 2분기 최종 선정 예정이며, 글로벌 대학 및 국내 중소ㆍ중견기업이 함께 참여하는 산학연 과제입니다.아울러, 울산 지역을 중심으로한 발전사들의 청정수소 기반 프로젝트가 구체화됨에 따라, 당사 또한 청정암모니아 기반 수소 혼소발전 수소공급망 참여를 검토하고 있습니다. 당사는 글로벌 암모니아 크래킹 라이선스 보유사와 관련 프로젝트를 검토하고 있으며, 2026년 울산지역에서 추진 중인 암모니아 크래킹 수소 상업화 프로젝트에 기술참여를 추진할 계획입니다. 위 글로벌 라이선스 사와 함께 2026년 4월경 청정발전 프로젝트 입찰에 참여할 예정입니다. 이와 관련하여, 당사는 현재 EPC 전문 자회사(민컴퍼니)의 화공 전문 인력 및 외부 전문가로 구성된 신사업 TF를 구성하여 당사가 참여가능한 청정수소 관련 프로젝트 및 기술적 검토를 진행하고 있습니다.

암모니아 크래킹 프로젝트 낙찰 시에 글로벌 라이선스 취득금액으로 총 약 70억원~80억원이 소요될 것으로 예상되며, 2026년에는 계약금 약 20억원을 우선 집행하고 이후 2027년 중도금으로 20억원 집행 및 2028년 잔금으로 약 40억원을 공모자금으로 지출할 계획입니다. 다만 잔금 집행 시기는 암모니아 크래킹 프로젝트의 완료에 따른 상업 운전 개시 또는 기술 이전 완료 시점에 따라지급 시점이 조정될 수 있습니다.
글로벌 라이선스는 암모니아 크래킹 플랜트 기술 라이선스로 KBR, TOPSOE, Uhde 등의 기업으로 부터 라이선스 취득을 검토중에 있습니다. 청정수소 공급자로 선정될 경우, 전문 인력 충원, 공정 설계, 기술ㆍ환경ㆍ법률 검토를 위한 각종 컨설팅 비용이 발생하며, 2026년에는 분기당 약 1억원, 2027년 이후에는 분기당 약 2억원 수준의 비용이 소요될 것으로 예상됩니다. 발전부문 암모니아 크래킹 수소 사업은 낙찰 시 약 48개월의 건설 유예기간이 부여되므로, 2030년까지 충분한 공사 준비 기간 확보가 가능합니다. 이에 따라 2027년에는 설비 EPC 계약금 약 10억원, 2028년에는 중간 공정 진행에 약 15억원의 자금 집행이 예상됩니다. 이후 본격적인 설비 투자 단계에서는 공모자금 중 선투자한 약 80억원 외 추가 자금이 소요될 수 있으며, 해당 자금은 당사의 영업현금흐름 유입액 등을 통해 조달할 계획입니다.한편, 암모니아 크래킹 기반 청정 발전 시장의 개화가 지연되거나 당사가 관련 프로젝트 수주에 실패하더라도, 국내에는 정유사 중심의 약 10여개의 수소 제조 공장이 존재하며 평균 25년 이상 노후화된 상태입니다. 이에 따라 운영 효율이 높은 신규 수소 공장에 대한 교체 및 신설 수요는 지속적으로 발생할 것으로 판단하고 있습니다. 당사는 EPC 전문 자회사와의 협업을 통해 노후 수소공장 대체 수요 및 신규 공장 건설 프로젝트를 적극적으로 검토하고 있으며, 향후 이러한 자금사용 목적 계획의 변동 시 이를 충실히 정기보고서 등을 통해 공시할 예정입니다.

(주27) 정정 전
1. 최대주주 및 그 특수관계인의 주식소유현황

가. 주식소유 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주, %)

성명
관계
주식의종류
소유주식수 및 지분율
비고

기초
기말

주식수
지분율
주식수
지분율

김기철
최대주주
보통주
5,820,880
31.48%
5,983,814
33.35%
-

이정민
최대주주의 특수관계인
보통주
2,227,400
12.05%
2,823,626
15.74%
-

김홍석
최대주주의 특수관계인
보통주
4,067,800
22.00%
4,120,900
22.97%
-

김민석
최대주주의 특수관계인
보통주
3,883,920
21.01%
3,982,469
22.20%
-

김영배
최대주주의 특수관계인
보통주
-
-
12,308
0.07%
-

김송배
최대주주의 특수관계인
보통주
-
-
14,770
0.08%
-

전종민
최대주주의 특수관계인
보통주
-
-
12,308
0.07%
-

전종현
최대주주의 특수관계인
보통주
-
-
6,154
0.03%
-

박주동
각자 대표이사
보통주
-
-
24,616
0.14%
-

최해문
임원
보통주
-
-
24,616
0.14%
-

이성환
자회사 임원
보통주
-
-
59,245
0.33%
-

윤무영
자회사 임원
보통주
-
-
34,630
0.19%
-

㈜덕양에너젠
자기주식
보통주
-
-
103,766
0.58%
-

계
의결권 있는 주식의 총수
보통주
18,488,880
100.00%
17,836,429
99.42%
-

의결권 없는 주식의 총수
보통주
-
-
103,766
0.58%
-

합계
보통주
18,488,880
100.00%
17,940,195
100.00%
-

(주27) 정정 후
1. 최대주주 및 그 특수관계인의 주식소유현황

가. 주식소유 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주, %)

성명
관계
주식의종류
소유주식수 및 지분율
비고

기초
기말

주식수
지분율
주식수
지분율

김기철
최대주주
보통주
5,820,880
31.48%
5,983,814
33.35%
-

이정민
최대주주의 특수관계인
보통주
2,227,400
12.05%
2,823,626
15.74%
-

김홍석
최대주주의 특수관계인
보통주
4,067,800
22.00%
4,120,900
22.97%
-

김민석
최대주주의 특수관계인
보통주
3,883,920
21.01%
3,982,469
22.20%
-

김영배
최대주주의 특수관계인
보통주
-
-
12,308
0.07%
-

김송배
최대주주의 특수관계인
보통주
-
-
14,770
0.08%
-

전종민
최대주주의 특수관계인
보통주
-
-
12,308
0.07%
-

전종현
최대주주의 특수관계인
보통주
-
-
6,154
0.03%
-

박주동
각자 대표이사
보통주
-
-
24,616
0.14%
-

최해문
임원
보통주
-
-
24,616
0.14%
-

이성환
자회사 임원
보통주
-
-
59,245
0.33%
-

윤무영
자회사 임원
보통주
-
-
34,630
0.19%
-

㈜덕양에너젠
자기주식
보통주
-
-
103,766
0.58%
-

주우원
관계회사 임원
보통주
-
-
61,539
0.34%

계
의결권 있는 주식의 총수
보통주
18,488,880
100.00%
17,160,995
95.66%
-

의결권 없는 주식의 총수
보통주
-
-
103,766
0.58%
-

합계
보통주
18,488,880
100.00%
17,264,761
96.24%
-

(주28) 정정 전

3. 주식의 분포

가. 주식소유 현황
증권신고서 제출일 현재 당사의 5% 이상 소유 주주와 우리사주조합의 주식 소유 현황을 아래에 기재하였습니다.

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주, %)

구분
주주명
소유주식수
지분율
비고

5%이상 주주
김기철
5,983,814
33.35%
-

이정민
2,823,626
15.74%
-

김홍석
4,120,900
22.97%
-

김민석
3,982,469
22.20%
-

우리사주조합
184,979
1.03%
-

나. 소액주주 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 명, %, 주)

구분
주주
소유주식
비고

소액주주수(주1)
전체주주수
비율(%)
소액주식수
총발행주식수(주2)
비율(%)

소액주주
31명
44명
70.45%
736,973
17,836,429
4.13%
-

주1)
소액주주는 최대주주등을 제외한 주주 중 발행주식총수의 100분 1에 미달하는 주식을 소유한 주주이며 우리사주조합을 1인으로 포함하였습니다.

주2)
자기주식을 차감하여 기준일 현재 의결권이 있는 발행주식 총수 기준으로 작성되었습니다.

(주28) 정정 후

3. 주식의 분포

가. 주식소유 현황
증권신고서 제출일 현재 당사의 5% 이상 소유 주주와 우리사주조합의 주식 소유 현황을 아래에 기재하였습니다.

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주, %)

구분
주주명
소유주식수
지분율
비고

5%이상 주주
김기철
5,983,814
33.35%
-

이정민
2,823,626
15.74%
-

김홍석
4,120,900
22.97%
-

김민석
3,982,469
22.20%
-

우리사주조합
184,979
1.03%
-

나. 소액주주 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 명, %, 주)

구분
주주
소유주식
비고

소액주주수(주1)
전체주주수
비율(%)
소액주식수
총발행주식수(주2)
비율(%)

소액주주
30명
44명
68.18%
675,434
17,836,429
3.79%
-

주1)
소액주주는 최대주주등을 제외한 주주 중 발행주식총수의 100분 1에 미달하는 주식을 소유한 주주이며 우리사주조합을 1인으로 포함하였습니다.

주2)
자기주식을 차감하여 기준일 현재 의결권이 있는 발행주식 총수 기준으로 작성되었습니다.

투 자 설 명 서

2026년 01월 15일

( 발 행 회 사 명 )주식회사 덕양에너젠

( 증권의 종목과 발행증권수 )기명식 보통주 7,500,000주

( 모 집 또는 매 출 총 액 )
75,000,000,000원

1. 증권신고의 효력발생일 :
2026년 01월 15일

2. 모집가액 :
10,000원

3. 청약기간 :
2026년 01월 20일(화) ~ 2026년 01월 21일(수)

4. 납입기일 :
2026년 01월 23일(금)

5. 증권신고서 및 투자설명서의 열람장소

가. 증권신고서 :
전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → https://dart.fss.or.kr

나. 일괄신고 추가서류 :
해당사항 없음

다. 투자설명서 :
전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → https://dart.fss.or.kr

서면문서 :1) 한국거래소: 서울특별시 영등포구 여의나루로762) ㈜덕양에너젠: 전라남도 여수시 산단중앙로 233(화치동)3) 엔에이치투자증권 주식회사- 본점: 서울특별시 영등포구 여의대로108 파크원 NH금융타워(타워2)

- 지점: 별첨 참조4) 미래에셋증권 주식회사- 본점: 서울시 중구 을지로5길 26(수하동) - 지점: 별첨 참조

6. 안정조작 또는 시장조성에 관한 사항

해당사항 없음

이 투자설명서에 대한 증권신고의 효력발생은 정부가 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며, 이 투자설명서의 기재사항은 청약일 전에 정정될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

( 대 표 주 관 회 사 명 )엔에이치투자증권 주식회사미래에셋증권 주식회사

[ 투자자 유의사항 ]

투자자의 본건 공모주식에 대한 투자결정에 있어 당사는 오직 본 증권신고서에 기재된 내용에 대해서만 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」(이하 "자본시장법") 상의 책임을 부담합니다. 당사는 본 증권신고서의 기재 내용과 다른 내용의 정보를 투자자에게 제공할 권한을 누구에게도 부여한 사실이 없으며, 본 증권신고서에 기재된 이외의 내용에 대하여 당사는 어떠한 책임도 부담하지 않습니다.투자자는 본건 공모주식에 대한 투자 여부를 판단함에 있어 공모주식, 당사에 관한 내용 및 본건 공모의 조건과 관련한 위험 등에 대하여 독자적으로 조사하고, 자기 책임하에 투자가 이루어져야 합니다. 본 증권신고서 및 예비투자설명서 또는 투자설명서를 작성ㆍ교부하였다고 해서 당사가 투자자에게 본건 공모주식에의 투자 여부에 관한 자문을 제공하는 것이 아니며, 투자자의 투자에 따른 결과에 대해 책임을 부담하는 것으로 해석되는 것이 아닙니다.투자자는 본건 공모주식에의 투자 여부를 결정함에 있어서 필요한 경우 스스로 별도의 독립된 자문을 받아야 하며, 이에 따른 투자의 결과에 대하여는 투자자가 책임을 부담합니다.본 증권신고서에 기재되어 있는 시장 또는 산업에 관한 정보 중 제3자의 간행물 또는 일반적으로 공개된 자료를 인용한 부분의 경우 그 정확성과 완전함의 여부에 대하여는 당사가 독립적으로 조사, 확인하지는 않았습니다.본 증권신고서에 기재된 정보는 본 증권신고서 및 예비투자설명서 또는 투자설명서가 투자자에게 제공되는 날 또는 투자자가 당사의 공모주식을 취득하는 날에 상관없이 표지에 기재된 본 증권신고서 작성일을 기준으로만 유효한 것입니다. 본 증권신고서에 기재된 당사의 영업성과, 재무상황 등은 본 증권신고서 작성일 이후에 기재 내용과는 다르게 변경될 가능성이 있다는 점에 유의해야 합니다.본 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정요구 등 조치를 취할 수 있으며, 만약 정정요구 등이 발생할 경우에는 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 본건 공모주식의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 건 공모주식에 대한 투자 및 그 책임은 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.구체적인 공모 절차에 관해서는 『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항』 부분을 참고바랍니다.

[ 예측정보에 관한 유의사항 ]

자본시장법에 의하면, 증권신고서에는 매출규모, 이익규모 등 발행인의 영업실적과 기타 경영성과에 대한 예측 또는 전망에 관한 사항, 자본금규모, 자금흐름 등 발행인의 재무상태에 대한 예측 또는 전망에 관한 사항, 특정한 사실의 발생 또는 특정한 계획의 수립으로 인한 발행인의 경영성과 또는 재무상태의 변동 및 일정 시점에서의 목표수준에 관한 사항, 기타 발행인의 미래에 대한 예측 또는 전망에 관한 사항을 기재할 수 있도록 되어 있습니다.본 증권신고서에서 "전망", "전망입니다", "예상", "예상입니다", "추정", "추정됩니다", "E(estimate)", "기대", "기대됩니다", "계획", "계획입니다", "목표", "목표입니다", "예정", "예정입니다"와 같은 단어나 문장으로 표현되거나, 기타 발행인의 미래의 재무상태나 영업실적 등에 관한 내용을 기재한 부분이 예측정보에 관한 부분입니다.예측정보는 본 증권신고서 작성일을 기준으로 당사의 미래 재무상태 또는 영업실적에 관한 당사 또는 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 미래에셋증권㈜의 합리적 가정 및 예상에 기초한 것일 뿐이므로, 예측정보에 대한 실제 결과는 본 증권신고서 "제1부 III.투자위험요소"에 열거된 사항 및 기타 여러가지 요소들의 영향에 따라 애초에 예측했던 것과는 중요한 점에서 상이할 수 있습니다. 예측정보에 관한 내용은 오직 본 증권신고서 작성일을 기준으로만 유효하므로, 당사는 본 증권신고서 제출 이후 예측정보의 기초가 된 정보의 변경에 대해 이를 다시 투자자에게 알려 줄 의무를 부담하지 않습니다.따라서 예측정보가 오직 현재를 기준으로 당사의 전망에 대한 이해를 돕고자 기재된 것일 뿐이므로, 투자자는 투자결정을 함에 있어서 예측정보에만 의존하여 판단하여서는 안된다는 점에 유의하여야 합니다.

[ 기타 공지 사항 ]

"당사", "동사", "회사", "주식회사 덕양에너젠", "㈜덕양에너젠", "덕양에너젠" 또는 "발행회사"라 함은 본건 공모에 있어서의 발행회사인 주식회사 덕양에너젠를 말합니다.'공동대표주관회사'라 함은 금번 공모의 대표주관회사 업무를 맡고 있는 NH투자증권 주식회사와 미래에셋증권 주식회사를 말합니다. 아울러 '엔에이치투자증권', '엔에이치투자증권㈜', 'NH투자증권', 'NH투자증권㈜'는 NH투자증권 주식회사를, '미래에셋증권', '미래에셋증권㈜'는 미래에셋증권 주식회사를 말합니다."인수단", "인수회사", "인수인"이라 함은 본건 공모의 공동대표주관회사를 말합니다."코스닥", "코스닥시장"이라 함은 한국거래소 내 코스닥시장을 말합니다.

▣ NH투자증권㈜ 본ㆍ지점망

본사
서울시 영등포구 여의대로 108 파크원 NH금융타워(타워2)대표전화번호 : 02-768-7000

콜센터
1544-0000

인터넷홈페이지
http://www.nhsec.com

■ 지점

소재지
센터명
주 소

서 울
NH금융PLUS 광화문금융센터
서울 종로구 세종대로 149 광화문빌딩 10층

NH금융PLUS 영업부금융센터
서울 영등포구 여의대로 108 파크원 NH금융타워(타워2) 2층

Premier Blue 강남센터
서울 강남구 테헤란로 152 강남파이낸스센터(GFC) 14층

Premier Blue 강북센터
서울 중구 세종대로 136 서울파이낸스센터(SFC) 26층

Premier Blue 도곡센터
서울 강남구 남부순환로 2806 군인공제회관 26층

Premier Blue 삼성동센터
서울 강남구 테헤란로 521 파르나스타워 6층

강남금융센터
서울 강남구 강남대로 374 케이스퀘어 강남2빌딩 2층

강남법인센터
서울 강남구 테헤란로 521 파르나스타워 6층

강북법인센터
서울 종로구 세종대로 149 광화문빌딩 10층

건대역WM센터
서울 광진구 능동로 90 The Classic 500 2층

노원WM센터
서울 노원구 노해로 459 메가빌딩 3층

목동WM센터
서울 양천구 오목로 299 트라팰리스 웨스턴에비뉴 3층

문정동WM센터
서울 송파구 법원로 128 SK V1 GL메트로시티 C동 3층

반포금융센터
서울 서초구 잠원로 24 반포자이상가 3층

성동WM센터
서울 성동구 왕십리로 326 코스모타워 13층

신사EA센터
서울 강남구 강남대로 606 삼주빌딩 3층

압구정WM센터
서울 강남구 압구정로 230(신사동) LF서관 3층

영업부법인센터
서울 영등포구 여의대로 108 파크원 NH금융타워(타워2) 7층

이촌동WM센터
서울 용산구 이촌로 224 한강쇼핑센터 2층

잠실금융센터
서울 송파구 올림픽로 269 롯데캐슬프라자 B동 2층

부 산
부산금융센터
부산 부산진구 중앙대로 721 NH투자증권빌딩 1,2층

구포WM센터
부산 북구 낙동대로 1791 한진빌딩 2층

해운대WM센터
부산 해운대구 센텀동로 9 트럼프월드상가 A동 2층

대 구
서대구WM센터
대구 달서구 와룡로 186, 죽전빌리브스카이 4층

대구금융센터
대구 수성구 달구벌대로 2397 KB손해보험빌딩 3층

광 주
광주금융센터
광주광역시 동구 금남로 225 NH투자증권(금남로 2가)

대 전
대전금융센터
대전 서구 대덕대로 216 NJ타워 4층

인 천
인천금융센터
인천 부평구 부평대로 16 교원빌딩 3층

울 산
울산WM센터
울산 남구 삼산로 247 마마파파엔베이비빌딩 3층

경 기
의정부WM센터
경기 의정부시 청사로48번길 7 대송프라자 2층

구리WM센터
경기 구리시 경춘로 209 교보생명빌딩 2층

수원금융센터
경기 수원시 팔달구 권광로 174 GS자이 1층

NH금융PLUS 평촌금융센터
경기 안양시 동안구 시민대로 197 NH농협은행 안양시지부 4층

NH금융PLUS 분당금융센터
경기 성남시 분당구 분당로53번길 3 NH농협은행 분당금융센터빌딩 4층

수지WM센터
경기 용인시 수지구 신수로767(동천동) 분당수지유타워 A동 2층

NH금융PLUS 일산WM센터
경기 고양시 일산서구 중앙로 1421 농협은행 주엽지점 4층

평택WM센터
경기 평택시 평택로32번길 28 세라빌딩 2층

안산WM센터
경기 안산시 단원구 고잔로 76 영풍빌딩 2층

판교Biz Plus 금융센터
경기 성남시 분당구 대왕판교로606번길 58 푸르지오월드마크 2층

강 원
원주WM센터
강원 원주시 무실동 1857-10번지 시네시티타워 4층

춘천WM센터
강원 춘천시 중앙로 55 NH투자증권빌딩 3층

강릉WM센터
강원 강릉시 경강로 2117 교보빌딩 3층

충 북
청주WM센터
충북 청주시 흥덕구 대농로 39 엘케이트리플렉스 에이동 7층

충 남
NH금융PLUS 천안아산WM센터
충남 천안시 서북구 불당14로 48 NH농협은행 천안시지부 2층

당진WM센터
충남 당진시 당진중앙2로 211-15 서해빌딩 2층

경 북
포항WM센터
경북 포항시 남구 포스코대로 329 서울빌딩 3층

구미WM센터
경북 구미시 송정대로 73 KB손해보험 구미빌딩 3층

경 남
진주WM센터
경남 진주시 충무공동 31-11 대운빌딩 3층

창원WM센터
경남 창원시 성산구 중앙대로 84번길 3 범한빌딩 2층 (상남동)

전 북
전주WM센터
전북 전주시 완산구 우전로 290 NH농협 전북본부 2층

전 남
목포WM센터
전남 목포시 영산로 101 KB손해보험빌딩 2층

여수WM센터
전남 여수시 시청로 57 여수파이낸스센터(YFC) 2층

제 주
제주WM센터
제주 제주시 노형로 407 노형타워 2층

주)
NH투자증권㈜ 지점에 방문하시기를 원하는 투자자께서는, 지점 위치가 변경될 수 있으니 방문 전 지점의 위치를 확인하시기 바랍니다.

■ 영업소

소재지
영업소명
주 소

전 남
NH금융PLUS 순천Branch
전남 순천시 이수로 310 NH농협은행 순천시지부 1층

세 종
NH금융PLUS 세종Branch
세종특별자치시 한누리대로 486 NH농협은행 세종영업부 1층

서 울
반포 Branch
서울 서초구 반포대로 291 원베일리스퀘어 2층

주)
NH투자증권㈜ 영업소에 방문하시기를 원하는 투자자께서는, 지점 위치가 변경될 수 있으니 방문 전 지점의 위치를 확인하시기 바랍니다.

▣ 미래에셋증권㈜ 본ㆍ지점망

본 사
서울특별시 중구 을지로5길 26 미래에셋센터원빌딩

콜센터
1588-6800

홈페이지
https://securities.miraeasset.com

지점명
도로명 주소

The Sage 강남파이낸스센터(사전 예약제)
서울특별시 강남구 테헤란로 152, 1층 (역삼동, 강남파이낸스센터)

The Sage 센터원(사전 예약제)
서울특별시 중구 을지로5길 26, 35층 (수하동, 미래에셋센터원빌딩)

The Sage 패밀리오피스(사전 예약제)
서울특별시 강남구 테헤란로 521, 30층 (삼성동, 파르나스타워)

강남역WM
서울특별시 서초구 강남대로 373, 4층 (서초동, 홍우빌딩)

거제WM
경상남도 거제시 옥포대첩로 54, 2·3층 (옥포동, 아주비지니스텔)

건대역WM
서울특별시 광진구 능동로 90, A동 3층 (자양동, 더클래식500)

구미WM
경상북도 구미시 송정대로 107, 2층 (송정동, 산업은행빌딩)

노원WM
서울특별시 노원구 노해로 467, 3층 (상계동, 교보생명빌딩)

대치WM
서울특별시 강남구 남부순환로 2947, 3층 (대치동, 재경빌딩)

도곡WM
서울특별시 강남구 언주로30길 39, 3층 (도곡동, Lynn Square)

동래WM
부산광역시 동래구 충렬대로 225, 2층 (수안동, 엘빌딩)

디지털구로WM
서울특별시 구로구 디지털로33길 12, 2층 (구로동, 우림e-Biz센터2차)

마곡WM
서울특별시 강서구 마곡동로 56, 6층 (마곡동, 건와빌딩)

마포WM
서울특별시 마포구 백범로 192, 2층 (공덕동, S-oil빌딩)

명일동WM
서울특별시 강동구 고덕로 254, 4층 (명일동, 이화빌딩)

미래에셋증권 본사
서울특별시 중구 을지로5길 26 (미래에셋센터원빌딩)

반포역WM
서울특별시 서초구 잠원로 24, 2층 (반포동, 반포자이프라자)

방배WM
서울특별시 서초구 방배로 103, 4층 (방배동, 디엠타워)

방이역WM
서울특별시 송파구 마천로5길 10, 3층 (오금동, 삼아빌딩)

부천WM
경기도 부천시 원미구 신흥로 187, 5층 (중동, 부천농협빌딩)

북대구WM
대구광역시 북구 칠곡중앙대로 411, 2층 (태전동, 스카이빌딩)

분당WM
경기도 성남시 분당구 황새울로312번길 26, 2·5층 (서현동, KT&G 분당타워)

사하WM
부산광역시 사하구 낙동남로 1427, 3층 (하단동, 일성빌딩)

서대구WM
대구광역시 달서구 달구벌대로 1545, 4·5층 (죽전동, 골든뷰메디타워)

성동WM
서울특별시 성동구 고산자로 234, 3층 (행당동, 나래타워)

세종WM
세종특별자치시 한누리대로 492, 3층 (어진동, 청암홈빌딩)

센터원영업부
서울특별시 중구 을지로5길 26, B1층 (수하동, 미래에셋센터원빌딩)

송도WM
인천광역시 연수구 센트럴로 194, A동 3층 (송도동, 더샵센트럴파크2차)

송파WM
서울특별시 송파구 중대로 80, 3층 (문정동, 문정프라자)

수원WM
경기도 수원시 팔달구 권광로 178, 2층 (인계동, 한국교직원공제회 경기회관)

수지WM
경기도 용인시 수지구 수지로112번길 11, 4층 (성복동, 성복프라자)

순천WM
전라남도 순천시 이수로 319, 5층 (조례동, 세븐빌딩)

안산WM
경기도 안산시 단원구 고잔로 72, 3층 (고잔동, 센트럴타워)

여수WM
전라남도 여수시 시청로 30, 3층 (학동, KDB산업은행빌딩)

영통WM
경기도 수원시 영통구 봉영로 1590, 2층 (영통동, 밀레니엄프라자)

울산WM
울산광역시 남구 삼산로 251, 3층 (달동, 舊 미래에셋증권빌딩)

원주WM
강원도 원주시 능라동길 59, 6층 (무실동, 정한프라자)

인천WM
인천광역시 남동구 인하로489번길 4, 9층 (구월동, 맨하탄빌딩)

일산WM
경기도 고양시 일산서구 중앙로 1437, 2층 (주엽동, 화성프라자)

전주WM
전라북도 전주시 완산구 온고을로 13, 1·2층 (서신동, 국민연금전북회관)

제주WM
제주특별자치도 제주시 노형로 378, 3층 (노형동)

진주WM
경상남도 진주시 진주대로 1036, 2·3층 (동성동, 미래에셋증권빌딩)

천안아산WM
충청남도 아산시 배방읍 고속철대로 147, 2층 (우성메디피아)

청주WM
충청북도 청주시 상당구 상당로81번길 4, 2층 (북문로1가, 미래에셋증권빌딩)

투자센터 광주
광주광역시 서구 시청로 81, 1층 (치평동, 대아빌딩)

투자센터 광화문
서울특별시 종로구 새문안로5길 19, 2층 (당주동, 로얄빌딩)

투자센터 대구
대구광역시 수성구 달구벌대로 2435, 2층 (범어동, 두산위브더제니스 상가)

투자센터 대전
대전광역시 서구 둔산중로 50, 2층 (둔산동, 파이낸스타워)

투자센터 목동
서울특별시 양천구 오목로 299, 3층 (목동, 트라팰리스이스턴에비뉴)

투자센터 반포
서울특별시 서초구 반포대로 291, 1층 (반포동, 원베일리 스퀘어)

투자센터 부산
부산광역시 부산진구 서면문화로 10, 5·6층 (부전동, 영광도서빌딩)

투자센터 압구정
서울특별시 강남구 압구정로 210, 2층 (신사동, 융기빌딩)

투자센터 여의도
서울특별시 영등포구 국제금융로 56, 1·2층 (여의도동, 미래에셋증권빌딩)

투자센터 잠실
서울특별시 송파구 송파대로 570, 2층 (신천동, 타워730)

투자센터 창원
경상남도 창원시 성산구 용지로 106, 1층 (중앙동, 미래에셋증권빌딩)

투자센터 테헤란밸리
서울특별시 강남구 테헤란로 504, 1·2층 (대치동, 해성빌딩)

투자센터 판교
경기도 성남시 분당구 분당내곡로 131, 3층 (백현동, 판교테크원타워)

투자센터 평촌
경기도 안양시 동안구 동안로 120, 3층 (호계동, 평촌스포츠센터)

포항WM
경상북도 포항시 북구 중흥로 271, 1층 (죽도동, 미래에셋증권빌딩)

해운대WM
부산광역시 해운대구 센텀중앙로 79, 2층 (우동, 센텀사이언스파크)

주)
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【 대표이사 등의 확인 】

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덕양에너젠_대표이사 등의 확인서

【 본 문 】

요약정보

1. 핵심투자위험

하단의 핵심투자위험은 증권신고서 본문에 기재된 투자위험요소 중 중요한 항목만을 투자자의 이해도 제고를 위하여 간단ㆍ명료하게 요약한 것입니다. 자세한 투자위험요소는 "본문-제1부 모집 또는 매출에 관한 사항-Ⅲ. 투자위험요소"에 기재되어 있으니 참고하시기 바랍니다.

구 분
내 용

사업위험

가. 공동기업을 통한 신규사업 진출에 따른 위험

당사는 증권신고서 제출일 현재 케이앤디에너젠 및 디디로직스의 50% 지분을 보유하여 공동기업 투자주식을 보유하고 있습니다. 2025년 3분기말 현재 케이앤디에너젠의공동기업투자주식 장부가는

395억원, 디디로직스의 경우 382백만원 입니다. 케이앤디에너젠의 경우 SMR(Steam Methane Reforming, LNG를 개질하여 고순도 수소를 제조) 공장을 가동하여 S-OIL의 샤힌 프로젝트 향 수소 공급 사업을 영위하는 법인이며, 디디로직스의 경우 수소 운송업을 주 영업으로 하는 법인입니다.
공동기업에 대해서 당사가 지급보증을 제공하고 있는 내역은 케이앤디에너젠의 공장 건설을 위한 차입금에 당사가 연대보증을 지급한 건으로 케이앤디에너젠의 사업 악화 시 당사에 미치는 영향이 유의적일 수 있습니다. 또한, 공동기업에 대한 약정사항으로는 케이앤디에너젠 향으로 총 약 499억원의 출자의무를 부담하고 있으며 2025년 3분기까지 케이앤디에너젠의 누적 출자금은 430억원으로, 이후 추가 출자예상액은 약 70억원입니다. 다만, 향후 공장 운영 상황에 따라 2026년 중 추가적으로 약 30억원의 출자를 예상하고 있으며 공모 자금이 투입될 예정입니다.
다만, 석유화학 산업 구조조정 등의 사유로 인해 샤힌 프로젝트의 양산 물량이 기존 계획 대비 감소한다면, 당사에서 공급 받을 LNG 물량이 계획대비 축소할 가능성을 배제할 수는 없습니다.
지난 2025년 8월 정부와 석유화학 업계는 나프타분해공장(NCC) 생산능력을 약 25% 감산하는 방안에 합의하였으며, 대규모 구조조정을 위한 설비 통폐합을 논의중에 있습니다. 국내 석유화학 산업의 수급 여건, 정부 정책의 구체적 집행 방향, S-OIL의 투자 및 운영전략 변화 등에 따라 샤힌프로젝트의 생산 계획이 조정될 가능성을 배제할 수 없습니다.
당사는 이러한 위험을 최소화하기 위해 S-OIL과 계약 시 최소 공급 물량에 대해 협의하였습니다. 계약서상 협의된 최소 공급 물량보다 납품 물량이 감소할 경우 일정 수준 케이앤디에너젠의 운영비를 보전받을 수 있도록 명시하고 있습니다.
구체적으로 계약서상 CAPEX 투자비와 공급량에 따른 일정 수준의 마진을 고려하도록 규정하고 있습니다. 고정비는 크게 공장 건설 관련 투자 고정비(계약기간 동안 CAPEX 투자비가 회수되는 구조)와 공장 운영관련 기타 고정비로 구성되어 있습니다. 위와 같이 고정비 지출을 합리적으로 고려한 계약 구조로 케이앤디에너젠은 안정적인 현금흐름을 창출할 수 있을 것으로 예상됩니다.
이처럼 당사는 공동기업을 통해 신규 사업에 진출하고 있으며 철저한 사업성 검토 및 지속적인 공동기업의 재무실적 관리를 통해 당사가 노출될 수 있는 재무적 리스크를관리하기 위해 노력하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 공장 가동 지연 혹은 예기치 못한 대외적인 변수로 샤힌 프로젝트및 울산수소출하센터의 물량이 축소되는 등의 상황이 발생한다면, 당초 계획 대비 공동기업의 실적이 악화될 가능성을 배제할 수 없습니다. 이 경우 기투자했던 공동기업투자주식의 손상차손이 발생하거나 케이앤디에너젠의 차입금 연대보증과 관련하여 당사의 현금흐름에 악영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 참고하시기 바랍니다.

나. 글로벌 경기 변동에 따른 위험

국제통화기금(IMF)이 2025년 10월 발표한 World Economic Outlook에 따르면, 2024년 세계경제성장률은 3.3%를 기록하였으며, 2025년 세계경제 성장률을 3.2%로 전망했으며 이는 지난 7월 전망보다 0.2%p 상향 조정된 수치입니다. 한편, 2026년 세계경제 성장률은 지난 전망과 동일한 3.1%를 전망했습니다. IMF는 세계 경제의 리스크가 여전히 하방 요인으로 기울어져 있다고 진단하면서 주요 하방 요인으로 무역 불확실성, 이민 제한 정책에 따른 생산성 악화, 재정 및 금융 시장 불안, 인공지능(AI) 등 신기술 재평가 가능성 제시하였습니다.또한
2025년 09월 발표된 OECD 경제전망 자료에 따르면 OECD는 2025년 세계경제성장률 전망치를 2025년 06월 전망치 대비 0.3%p 상향조정한 3.2%로 전망하였습니다. OECD는 세계경제가 2025년 상반기 관세 인상을 대비한 상품 조기 선적(Front-loading) 증가로 인한 상품교역 확대, 중간재 조달 증가 등으로 산업생산이 '24년 평균 수준을 상회하였다고 했습니다. 그러나 2025년 하반기부터는 조기 선적 약화, 美 고율관세 영향 등으로 투자와 교역 증가세가 둔화되면서 성장세가 확연히 둔화될 것으로 전망하였습니다.한편
2025년 08월 한국은행 경제전망보고서에 따르면
세계경제는 미국과 주요국간 관세협상 합의로 불확실성이 다소 완화되었으나, 관세영향이 점차 가시화되며 성장세는 완만히 둔화될 것으로 전망했습니다. 이에 따라
한국은행은 세계경제성장률을 2025년 2.8%, 2026년 2.7%로 예상하였으며, 세계교역 신장률은 2025년 2.6%, 2026년 2.4%를 기록할 것으로 전망하였습니다.

이처럼, 세계 및 국내 경기는 미국과 중국을 비롯한 주요 국가 간의 경제관계 악화 및 무역갈등, 유럽 및 중남미의 경제 및 정치 상황 악화, 여러 지역에서의 지정학적 및 사회적 불안정성 지속 등 다양한 불확실성을 내포하고 있습니다.
이러한 불확실성은 대부분의 사업분야 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 바,

당사가 영위하는수소 및 산업용 가스 수요에도 일정 부분 영향을 미칠 수 있습니다. 이와 같은 대외 여건은 당사의 영업 실적 및 재무 상태에 부정적인 영향을 미칠수 있으므로, 투자자께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

다. 수소 관련 정부정책 및 규제와 관련된 위험

대한민국 정부의 수소산업 관련 정책은 2019년 공표된 수소경제 활성화 로드맵에 이어, 2020년 2월 수소법이 제정되었으며 2023년 6월 세계 최초 수소발전 입찰시장(CHPS)이 개설되었습니다.

한편, 지난 미 대선에서 트럼프 대통령이 당선되며 수소산업에 대한 미래 불확실성이 증대되었습니다. 화석 연료 중심으로 정책이 복귀하고 수소 관련 지원이 축소될 것으로 예상되고 있으며, 2025년 6월 현재 수소차 등록 현황은 총 39,140대가 등록되었으며 당초 계획한 2025년 5만대 보급 목표에 못 미치고 있습니다. 이러한 수소차 및 수소 충전소 관련 정책은 당사의 Tube Trailer 매출에 직간접적인 영향을 미칠 수 있습니다.

다만, 2025년 한국 신정부는 석탄과 석유 같은 화석원료 위주의 에너지 시스템 경제를 수소경제로 전환하는 것에 중점을 두고 있습니다. 당사는 이러한 정부 기조에 맞춰 향후 CCS 및 암모니아 크래킹 기반 청정수소 사업 또한 준비 중에 있습니다. 구체적으로 계획된 바는 없으나, 발전사가 청정발전을 하기 위해 필요한 블루수소 및 블루 암모니아 개질 수소를 당사가 공급하는 구조로 논의 중에 있습니다. 이와 관련하여서는 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 1. 사업위험 - 카. 환경 규제 강화 관련 위험」을 참고해주시기 바랍니다.

이처럼 향후 정부 정책 기조가 형성되는 방향이나 관련 예산의 편성 규모는 당사의 향후 실적에 직간접적인 요인으로 작용할 가능성이 있으며, 정부 정책이 수소 산업에 부정적인 방향으로 전개될 경우 당사의 영업상황에 악영향을 미칠 수 있습니다. 당사는 향후 산업단지 및 수소충전소 등으로 Tube Trailer 매출을 더욱 확장할 계획에 있으며 수소차 및 수소 충전소 관련 정부 정책이 당사의 사업계획에 영향을 미칠 것으로 판단됩니다. 또한, 지속적인 지원정책에도 불구하고, 상용화의 지연에 따른 산업 Scale-up 미 달성, 민간 기업의 투자 규모 감소 및 타 경쟁사 대비 경쟁력 저하 등이 발생할 경우 이러한 지원 정책이 철회될 위험이 있습니다. 이러한 경우 당사의 향후 사업 전망 및 신규사업 기회 확대에 부정적인 요소로 작용할 수 있습니다.

라. 전방시장의 성장 둔화에 따른 위험

당사의

매출은 크게 Pipeline 매출과 Tube Trailer 매출로 구분되며, Pipeline 매출은 석유화학 산업단지 내 파이프라인을 통해 온사이트 방식으로 판매되는 매출을, Tube Trailer 매출은 산업단지 혹은 충전소 향으로 소량의 수소를 운반 차량을 통해 납품하는 매출을 의미합니다.
2024년 기준 Pipeline 매출액이 90.0%를 차지하며 당사의 주요 매출을 구성하고 있으며, 최근 불황이 지속되고 있는 국내 석유화학 산업의 상황이 당사의 매출 물량에 일부 영향을 미칠 가능성이 존재합니다.

다만, 당사의 고객처는 범용제품이 아닌 스페셜티 제품을 생산하는 석유화학 산업의 다운스트림 업체들(에어리퀴드, 한국바스프, 한화솔루션 등)이 다수 포함되어 있으며, 다운스트림 업체들은 에틸렌과 같은 기초유분(범용제품)과는 다르게 제품 차별화를 통해 비교적 양호한 수익성을 유지하고 있습니다. 또한, 다운스트림 기업들이 생산하는 스페셜티 제품의 경우 보다 복잡한 레시피로 고객별, 용도별로 원료가 다르고 공급자를 쉽게 교체할 수 없어 중국 업체들로 공급처를 전환하는데에 장벽이 존재합니다.
따라서 주로 에틸렌 등 범용 기초유분을 생산하는 업스트림 업체들이 먼저 가격 경쟁과 가동률 하락의 영향을 부담하게 되며, 스페셜티 제품 위주의 다운스트림 업체들은 기술 및 품질 차별화와 거래 관계의 안정성으로 인해 가격 인하 압력과 수익성 악화 폭이 상대적으로 제한되는 구조라는 점에서, 업스트림 업체에 비해 중국발 과잉 공급이 당사의 고객인 다운스트림 업체들에게 미치는 영향은 상대적으로 제한적일 수 있습니다. 현재까지 당사가 파악하고 있는 여수 산업단지에 위치한 가동률 축소 기업은 LG화학과 YNCC이며, 당사 또한 이들에게 납품하는 물량이 일부 있으나, SPOT성으로 납품하는 물량이거나 유의적인 수준이 아니기에(2025년 3분기 기준 매출 비중 3% 미만) 고객사별 매출 분류 상 기타로 분류되었습니다.

구체적으로 당사가 공급하는 산업용 수소의 사용처 별로 스페셜티 제품(다운스트림 업체) 납품 비중과 범용제품(기초유분) 납품 비중을 구분 시, 범용제품을 생산하는 공정과 관련있는 고객사 향 매출 비중은 2025년 3분기 기준 약 38.9% 수준이며, 제한적으로 영향을 받는다고 판단되는 '고객 2'향 매출을 제외 시, 19.1% 수준 입니다. 당사가 '고객 2'의 NCC 공정에서 발생하는 부생수소를 매입하여 정제한 후 산출물 중 대부분을 '고객 2'에게 재납품하며 매출 및 매입이 동시에 발생하는 구조입니다. 따라서 석유화학 산업 구조조정 등으로 '고객 2'의 가동률이 하락하여 매입 및 매출 물량이 감소할 경우, 매출액과 매입액이 동시에 감소하는 구조로서 손익(매출총이익)에 미치는 영향은 상대적으로 제한적일 수 있어, 해당 거래의 특성을 감안하여 별도로 구분하여 기재하였습니다.

또한 비밀유지계약에 따라 계약의 세부 조건을 공시할 수는 없으나, 현재 '고객 2' 향 납품 물량은 계약상 최소공급물량 수준과 유사한 범위에서 이루어지고 있어, 추가적인 물량 조정이 발생하더라도 최소공급물량 만큼은 매출 및 매입의 안정성이 일정 수준 확보되는 구조입니다.
이와 같이 계약상 당사는 석유화학공정의 불황으로 인해 NCC 공정의 원재료 매입이 불안정해질 수 있는 위험에 대해 대비하고 있으나, 증권신고서 제출일 현재 당사가 예상하지 못한 추가적인 고객사의 통폐합 의사결정, 정부 정책 변화 등의 영향으로 인해 NCC 공정의 가동률이 감소한다면 당사의 매출 규모가 감소할 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
다만 전반적인 석유화학 산업의 위축 및 설비 통폐합 등으로 인하여 당사가 영위하는 사업과 관련된 원료 수급 여건 및 제품 판매 실적에 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다. 또한 향후 중국발 과잉공급으로 인한 영향이 다운스트림(Downstream) 업체에까지 확대될 가능성도 존재합니다. 특히 당사의 공동기업인 케이앤디에너젠은 SMR(LNG 개질) 방식의 수소 공급을 기반으로 사업을 영위하고 있으며, 향후 정부 정책 등의 변화에 따라 S-OIL이 기존 계획 대비 관련 설비의 가동 또는 생산량을 축소할 가능성을 배제할 수 없습니다. 이 경우 케이앤디에너젠의 수소 공급 물량 감소 등을 통해 당사의 재무실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 당사 및 케이앤디에너젠은 S-OIL과의 수소 공급 계약상 명시된 최소 매입 물량 조항 등을 통해 위와 같은 위험에 대응하고자 하나, 그럼에도 불구하고 상기와 같은 요인들이 당사의 경영실적 및 재무상태에 미치는 영향이 발생할 수 있으므로, 투자자께서는 이 점을 유의할 필요가 있습니다.

마. 수소산업 내 경쟁 심화 위험

당사의 매출은 Pipeline 매출이 대부분이며, 이외에 Tube Trailer 매출이 일부 존재합니다. Pipeline 매출은 정유·석유화학 대기업을 주 고객으로 하는 대규모 인프라 사업에서 발생하며, Tube Trailer 매출은 소량의 수요처 또는 수소충전소 등 비교적 장거리 고객에게 납품하는 구조입니다.당사의 Pipeline 매출은 산업단지 중심의 파이프라인(온사이트) 공급망 구축을 요구하므로 국내 시장은 여수ㆍ울산 등 주요 단지별 과점 구조가 형성되어 있으며, 수소의 장거리 운송비용이 높아 지역 간 경쟁은 제한됩니다. 다만, 산업단지 내 배관 공급은 파이프랙 부지 분양ㆍ점유 구조에 의해 신규 진입이 제약되는 바, 기존 공급자에게 지리적 우위와 공급 안정성 측면의 이점을 제공합니다. 아울러 당사의 중요 진입장벽 중 하나는 부생수소 정제 역량 외에 SMR(천연가스 개질 방식) 기반 수소 생산 플랜트의 EPC 역량 보유 입니다. SMR 수소 플랜트를 직접 설계, 시공 그리고 운영까지의 실적을 보유한 국내 사례는 당사와 어프로티움에 한정되며, 당사는 비용경쟁력과 운전 노하우를 바탕으로 효율적 수소 생산이 가능하여 고객사 입장에서 외부 조달 시 원가를 크게 절감할 수 있습니다.

상기와 같은 온사이트 방식의 산업용 수소 시장의 진입장벽을 고려할 때, 수소 공급 시장에서 경쟁판도의 급격한 변화 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다. 상대적으로 진입장벽이 낮은 Tube Trailer 매출의 경우 당사의 원료 접근성과 원가 경쟁력이 타 경쟁사 대비 장점으로 작용할 수 있습니다. 다만, 경쟁사가 우수한 설비 및 정제 기술을 확보하거나, 글로벌 기업이 대규모 자본 투입으로 규모의 경제를 달성할 경우 당사 대비 경쟁력이 강화될 수 있으며, 이 경우 당초 계획한 신규 출하센터 수주 등에 차질이 발생할 가능성이 있습니다. 시장 경쟁이 심화될 경우 당사의 영업 및 재무 성과에 부정적인 영향을 미칠 가능성도 존재하니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

바. 매출처 편중 위험

당사는 최근 3사업연도 기간 동안 매출액이 매년 증가함과 동시에 거래처 수 또한 2022년 46개사에서 2025년 3분기 54개사로 다변화되어 왔습니다.
다만, 매출 규모 상위 3개사의 비중이 2022년 70.0%에서 2025년 3분기 기준 56.4%로 과거 기간 동안 50% 이상의 비중을 차지하고 있습니다.

상위 3개사의 비중이 높은 구조이지만, 당사의 주요 거래처들은 국내 유수의 대기업 및 글로벌 화학기업으로 구성되어 과거 기간 동안 안정적인 거래 관계를 유지해왔습니다. 상위 3개사의 매출은 모두 당사의 매출 분류 중 Pipeline 매출에 속하며, 대규모 장기계약을 바탕으로 각 고객사별 거래 규모가 크게 형성되어 있습니다. 한편 당사는 여수 산업단지 외에도, 공동기업인 케이앤디에너젠의 신규 수소 생산 공장 및 울산 출하센터, 충청권 대산 산업단지 인근 수소 출하센터에 대한 신규 투자를 통해 타 산업단지로의 점진적 사업 확장을 추진하고 있습니다.다만, 공동기업인 케이앤디에너젠의 경영성과는 당사의 재무제표상 지분법손익으로 인식되어 영업외손익으로 분류되나, 케이앤디에너젠은 사업 구조 상 단일 고객을 대상으로 한 장기 공급계약을 기반으로 현재 당사의 매출 규모 대비 유의적인 수준의 매출이 발생할 것으로 예상됩니다. 케이앤디에너젠의 경영성과가 당사의 매출로 직접 반영되지는 않더라도, 공동기업의 단일 거래처 집중 구조로 인해 특정 거래처가 당사의 당기순이익 및 현금흐름에 미치는 영향이 확대될 수 있다는 점을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
그럼에도 불구하고 현재 매출처가 편중된 상황으로 인해 향후 주요 매출처가 시장 내에서 우위를 잃거나, 주요 매출처와의 관계 악화로 인해 계약금액이 감소할 경우 당사의 실적에 부정적인 영향을 미칠수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

사. 주요 거래처 대비 협상력 열위 위험

당사의 매입 단가 및 매출 단가는 공급계약서상 정산 산식에 따라 환율, 납사(Naphtha) 가격, 전기요금, 물가상승률 등 지표 변동을 반영하여 주기적으로 조정됩니다. 또한, 매입처 및 매출처와의 공급계약에는 최소 매입 수량과 최소 공급 수량이 확정되어 있습니다. 이처럼 계약서상 단가 및 수량에 관한 확정된 수준이 존재하며, 과거 기간 동안 당사는 일정 수준의 마진을 확보해왔습니다. 계약 갱신 시점마다 물가 및 전기요금 상승 등 원가 상승 요인이 판가에도 조정을 될 수 있도록 협의하는 과정을 거치고 있습니다.

다만,
당사는 예기치 못한 급격한 매입ㆍ매출 물량의 변동 리스크에 노출될 수 있으며 이 과정에서 거래처 대비 협상력 열위에 놓일 가능성이 있습니다.
매출처에서 일정 수준의 물량을 보장하나, COVID-19 처럼 예기치 못한 사건으로 인해 수요 급감 시 당사는 공급사와의 최소 매입 수량 약정으로 인한 이익 변동 위험에 노출될 수 있습니다.

상기 기재한 바와 같이 당사는 거래처 대비 협상력에서 열위에 있을 가능성이 존재하며, 예기치 못한 사유로 인한 원가의 상승이 발생하더라도 매출처와 판가 조정 시 원가 상승분이 모두 반영되지 않을 수 있습니다. 혹은 COVID-19 수준의 예기치 못한 상황으로 인한 급격한 물량 감소로 최소 매입 수량을 미달할 위험도 존재합니다. 당사는 공급계약서 내 최소 매입 수량의 재조정 및 주기적인 계약 갱신 등을 통해 이러한 위험에 대응하고 있으나, 그럼에도 불구하고 당사의 협상력 열위로 인해 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수도 있습니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

아. 원재료 수급 및 가격 변동 관련 위험

당사는 대부분의 부생수소를 CA(Chlor-Alkali, 클로르알카리) 공정을 운영하는 가성소다(NaOH) 제조업체로부터 공급받고 있습니다.
CA 공정은 반도체ㆍ2차전지ㆍ바이오 전자재료 등 전방 수요 확대에 힘입어 공정이 꾸준히 가동되고 있으며 부생수소가 안정적으로 생산되고 있습니다.
당사는 여수산단 및 군산산단 내 대기업 화학업체와의 장기계약을 통해 파이프라인 방식으로 안정적으로 조달하고 있으며, 2024년 기준 원재료 매입의 약 70%를 CA 공정에서 확보하고 있습니다.

과거 원재료 매입액 중 NCC 공정 부생수소 비중은 2022년 10.2%, 2023년 29.2%, 2024년 29.5%, 2025년 3분기 기준 32.7%으로 최근 다소 증가하는 추세를 보이고 있습니다. 비밀유지 계약으로 인해 구체적인 물량을 공개할 수 없지만, 연도별 매입 물량 기준으로 보면 NCC 공정 부생수소 매입량은 매년 유사한 수준을 유지하나, C3, LPG 등의 가격 상승으로 인해 NCC 공정 부생수소의 매입단가가 상승한 영향이 주요합니다.
그럼에도 불구하고, 향후 예상치 못한 석유화학 산업 구조조정 등의 영향으로 '고객 2'의 가동률이 하락하여 부생수소 매입이 제한될 경우, 관련 매입액 감소(약 8~10% 수준)와 함께 이에 연동된 매출 감소가 발생할 수 있습니다.

부생수소의 매입단가는 환율, 국제유가 변동으로 인한 지표(C3, LPG, Naptha(나프타) 등) 변동 및 전력요금 등에 영향을 받습니다. 2022년 대비 2025년 현재 국제유가 하락으로 매입단가는 하향 추세였으나, 최근 산업용 전력요금의 상승이 매입단가에 영향을 미치고 있습니다. 다만 판매가격 역시 국제유가ㆍ전력요금에 일부 연동되어 있어, 원가 상승분이 판가에 반영되도록 지속적으로 노력하고 있습니다.

그럼에도 불구하고 이란-이스라엘 전쟁, 러시아-우크라이나 전쟁 등 예상치 못한 대외적 변수로 인한 국제유가의 급등 또는 전력요금의 급상승으로 인한 원재료 가격의 변동 등이 발생할 수 있습니다. 또한 영업 네트워크 악화로 인해 주요 매입처와의 거래 중단 등의 사유가 발생하여 원재료 수급에 부정적인 영향이 발생할 경우 당사의 실적에 부정적인 영향이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

자. 제품 포트폴리오 편중 위험

당사의 최근 3개년 동안의 매출구성은 아래와 같으며 Pipeline 매출액 비중이 대부분을 차지하고 있습니다. 당사는 대규모 인프라를 투자하여 여수 산업단지의 석유화학 대기업들을 고객처로 수소를 장기간 공급하며 안정적인 매출을 유지해온 한편, Pipeline 매출이 높은 비중을 차지하고 있습니다.

특정 제품 포트폴리오에 대한 의존도를 낮추기 위해 당사는 Tube Trailer 매출 비중을 확장하고자 노력하고 있습니다. 구체적으로는, 2025년 9월 울산시와 MOU를 체결하여 울산시 황성동에 신규 출하센터 건설을 추진 중에 있습니다. 이외에도 대산 산업단지 등으로 튜브트레일러 납품을 위한 출하센터 설립을 계획하고 있습니다.당사는 나아가 자회사 민컴퍼니를 통해 정유ㆍ석유화학기업을 대상으로 수소 생산 공장 EPC 프로젝트 수주를 위해 노력하고 있습니다. 2025년 3분기 중 민컴퍼니를 완전자회사로 취득하여 SMR(천연가스 개질의 수소 생산 방식) 공장의 설계ㆍ시공ㆍ운영 등 EPC 전 과정을 수행할 수 있는 전문 역량 확보하고 있습니다. 석유화학 관련 업계에 다년간 종사한 전문인력과 당사 대표이사의 구 (주) 덕양 재직 당시 SMR 공장 건설 프로젝트 진행 경험을 바탕으로 신규 수소 공장 수주를 위해 노력하고 있습니다. 민컴퍼니는 현재 케이앤디에너젠의 SMR 공장 건설과 관련된 EPC 업무를 수행중에 있으며 석유화학 EPC 공사 수행이 가능한 면허를 소유하여 국내 석유화학 플랜트 전반으로 사업영역을 확대할 계획에 있습니다.

다만, 향후 수소 산업의 둔화로 신규 수소 출하센터의 매출처를 확보하는데 어려움이 존재하거나 정부의 수소차 관련 정책이 예상 대비 지연될 경우 당사의 Tube Trailer 매출 확장에 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 신규 고객처를 확보하지 못하여 특정 제품 포트폴리오에 대한 편중도를 낮추지 못한 상황에서 기존 거래처와의 영업관계 악화 혹은 기존 거래처의 전방산업이 급격히 악화되어 당사의 매출에 큰 영향을 미칠 가능성도 배제할 수 없습니다. 이처럼 특정 제품 포트폴리오에 대한 편중도가 높은 상황에서 주력 제품에 대한 수요 급감 시 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

차. 중대재해 처벌법 시행 관련 위험

중대재해처벌법은 사업 또는 사업장, 공중이용시설 및 공중교통수단을 운영하거나 인체에 해로운 원료나 제조물을 취급하면서 안전, 보건 확보를 위하여 요구되는 다양한 조치의무를 이행하지 않음으로써 피해를 발생시킨 사업주, 경영책임자, 공무원 및 법인 등의 처벌 등을 규정한 법으로 2021년 1월 26일에 공포되었으며, 공포 후 1년 후인 2022년 1월 27일 시행되었습니다. 이를 위반하는 경우 사망사고는 50억원 이하의 벌금, 부상사고는 10억원 이하의 벌금이 부과됩니다.
당사는 산업안전보건법에서 규정하는 안전등급에서 S등급(상위 30%정도)을 유지하고 있으며 중대재해처벌법 준수를 위해서 컨설팅을 통한 반기 평가를 수행하고 있습니다. 또한 공장내에 안전밸브(일정 압력이상 상승시 외부로 수소를 배출하는 장치), 가스 탐지 장치 등을 갖추고 있으며 주기적인 직원 안전 교육을 실시하며 사전에 사고를 방지하고자 노력하고 있습니다.다만 이러한 당사의 노력에도 불구하고, 당사의 제품 생산 설비로부터의 누출, 화재, 폭발등 사고 가능성이 존재함에 따라 향후 산업재해의 발생 가능성을 배제할 수 없으며, 이러한 사고의 발생으로 중대재해처벌법에 의한 제재 시 당사가 영위중인 사업에부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이 점을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

카. 환경 규제 강화 관련 위험

2015년 1월부터 시행된 온실가스 배출권 거래제는 온실가스 감축 목표의 효과적 달성 및저탄소 산업 육성을 위해 도입되었습니다. 온실가스 배출권 거래제는 정부가 기업에 온실가스 배출량을 부여하고, 배출 허용치 미달분을 한국거래소에서 판매하거나 초과분을 구입할 수 있도록 한 제도입니다.당사의 경우 2020년 무상할당된 허용량을 초과하는 온실가스를 배출하여 약 17백만원의 배출권 구입 비용이 발생하였으나, 이후 2021년부터 2025년까지는 새롭게 산정된 무상할당량보다 낮은 배출량을 기록하여 2021년 약 18백만원, 2022년 7.6백만원, 2023년 약 12백만원, 2024년 약 50백만원의 배출권 판매 수익을 기록하였습니다

다만, 향후 정부의 새로운 정책 기조에 따라 배출권거래제 관련 제도가 정비될 경우, 배출권 무상 할당량이 감소하여 당사의 탄소 배출량이 허용량을 초과할 경우 배출권 거래제에 따른 비용이 발생할 위험이 있습니다. 또한 업종별 차등적 배출권의 유상할당과 같은 배출권의 적정한 가격 형성을 위한 제도가 도입되어 배출권거래가격이 상승할 경우 예상하지 못한 수준의 비용이 발생하여 당사의 수익성에 부정적인 영향을 줄수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.타. 급격한 대체산업의 부상 관련 위험

당사가 영위하는 수소 관련 사업은 신재생에너지 산업 내 도입기에 해당되며 기술개발이지속적으로 이루어지고 있습니다. 또한 수소에너지 산업은 기존의 에너지 시장의 대체산업으로 출현하였으며, 파리기후협약에서 목표하는 글로벌 온실가스 감축에 대한 해결책으로 전망됨에 따라 전세계적으로 기술 투자 및 설비 구축이 이루어지고 있는 산업입니다.

상기와 같이 수소에너지 수요는 증가를 예상하고 있으나 동 에너지원을 대체할 수 있는 타 신재생에너지원에 대한 수요가 급격하게 증가하게 된다면 수소 에너지에 대한 성장 둔화가 수반될 수 있으며, 이는 당사 사업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 이점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

회사위험

가. 전환사채 투자 계약 변경에 따른 주가 희석화 위험
당사는 증권신고서 제출일 현재, 2025년 4월 15일(1회차, 100억원) 및 2025년 4월 30일(2회차, 100억원)에 걸쳐 총 200억원의 영구전환사채를 발행한 사실이 있습니다. 다만, 이는 상장 후 투자자 보호를 위하여 2025년 10월 27일에 변경계약을 체결하여, 1회차 영구전환사채는 전량 일반 사모사채(2026년 4월 30일 만기)와 2회차 영구전환사채는 50억원에 해당하는 수량은 일반 전환사채(전환가능기간 2026년 12월말까지)와 50억원에 해당하는 수량은 일반 사모사채(2026년 4월 30일 만기)로 변경하는 계약을 체결하였습니다.
이에 따라 현재 당사는 50억원(577,767주, 공모 후 주식수 기준 약 2.3%)에 해당하는 전환사채가 존재하며, 상장 후 4월 30일부터 매달 말일 전환 청구가 가능합니다. 전환사채 투자자들이 전환권을 행사하게 될 경우, 추가 상장에 따른 주가 희석화 위험이 존재하며, 투자자분들께서는 이로 인한 주가 하락 위험을 유념하시어 투자 의사결정 하시기 바랍니다.
나. 전환사채 변경계약에 따른 재무안정성 및 현금흐름 악화 위험
당사는 2025년 4월 발행된 영구전환사채를 2025년 10월 27일 일반사모사채 및 전환사채로 변경하는 계약을 체결함에 따라 2025년 3분기까지 회계상 자본으로 인식한 금액에 대하여 전량 부채로 계상하는 회계상 변동이 발생하였습니다. 이는 당사의 재무안정성에 변동을 발생시킬 수 있습니다. 위 계약 변경으로 인한 회계적 영향은 당사의 2025년 3분기 감사보고서 작성 기준일 이후 발생(2025년 10월 27일)한 내역으로 당사 재무제표에 반영되지 못하였으나, 주석사항 37번 보고기간 후 사건에서 회사의 재무상태에 미치는 영향으로 기술되어 있습니다.
투자자 보호를 위한 변경계약으로 인하여 당사의 부채는 19,960백만원 증가하였고, 자본은 19,960백만원 감소하였습니다. 따라서 당사에 대한 투자 의사결정에서 이러한 변경계약이 당사 재무제표 및 재무안정성에 미치는 영향에 대하여 충분히 검토하신 후 투자 의사결정 하시기 바랍니다.

당사는 100% 이상의 유동비율을 목표 수준으로 관리하고 있으며 2023년까지 148% 수준의 유동비율을 보였으나, 2024년 및 2025년 3분기 동안 케이앤디에너젠 출자금 집행 등으로 인해 2024년 부터 유동비율이 100% 미만으로 하락하였습니다. 특히 영구전환사채를 회사채(유동) 및 전환사채(유동)로 재분류를 반영할 경우 당사의 유동비율은 50% 미만으로 하락하게 됩니다.

당사의 자금수지계획에 따르면 향후 1년간 영업현금흐름을 통한 약 102억원의 현금유입, 케이앤디에너젠 추가 투자 220억원 및 울산출하센터 등 유형자산 신규 취득 196억원을 포함하여 투자현금흐름 324억원 현금유출, 유상증자
665
억원 및 회사채 상환 관련 163억원 등을 포함하여 재무현금흐름
506
억원의 현금유입이 예상되며 2026년 3분기 약
356
억원 수준의 현금을 보유할 것으로 예상하고 있습니다.증권신고서 제출일 현재 보유 중인 현금성자산, 단기금융상품과 영업현금흐름 유입액으로 회사채를 상환할 예정이며, 만약 공모자금 유입효과를 제외하여도 현재 울산출하센터 등의 유형자산 취득에 대한 담보 대출을 약 47억원 가정하였기 때문에 추가적인 담보대출도 진행가능한 상황입니다. 따라서 공모자금 유입액을 고려하지 않더라도 유동비율은 안정적인 수준으로 관리될 것으로 예상됩니다. 이후 전환사채 전환에 따른 자본금 증가 및 안정적인 영업현금흐름 유입이 예상됨에 따라 유동비율은 점차 개선될 수 있을 것으로 판단됩니다.

당사는 위와 같이 향후 자금수지를 관리할 계획이나, 대규모의 사채상환을 현재 당사가 보유하고 있는 현금으로 일시에 상환할 예정임에 따라 상환 후 당사의 유동성 및 현금관리에 부정적인 영향이 발생할 수도 있습니다. 투자자 분들께서는 2025년 10월 27일 변경계약에 의하여 당사 재무 안정성에 유의적인 영향이 발생할 수 있는 점 심사숙고 하시어 투자의사결정 하시기 바랍니다.
다. 공동기업 관련 위험

당사는 증권신고서 제출일 현재 수소 사업의 확대를 위하여 총 2개의 공동기업(Joint Venture, JV)을 설립하여 합작의 형태로 외형확대를 꾀하고 있습니다. 디디로직스는 현재 투자규모가 크지 않으나, 케이앤디에너젠은 증권신고서 제출일 현재 당사는 430억원을 출자 완료하였으며, 잔여 약정 출자금액은 70억원이 존재하고 운영자금 약 30억원의 추가 출자를 예상하고 있습니다. 현재 건설중인 공장 외에 추가로 수소 생산 공장 증설 시 당사는 400억원 신규 지분 취득 의무가 있으며, 공모자금 중 180억원을 수소 생산 공장 증설 자금으로 활용할 예정입니다.

당사는 케이앤디에너젠㈜을 공동기업으로 유지하면서 동사를 통해 발생하는 이익을 당사로 회수하기 위하여 최선의 노력을 기울이고 있습니다. 케이앤디에너젠은 S-OIL과의 공급계약을 통해 향후 계약된 물량을 소화함으로써 지속적인 영업현금흐름과 배당가능이익을 창출할 예정입니다. 덕양에너젠은 이에 따른 배당수익을 통해 기존 사업 외 추가적인 현금흐름을 확보하고, 이를 다시 덕양에너젠의 자체 사업에 재투자 및 재무구조 개선에 활용할 계획입니다. 그러나 예상치 못한 경영·재무상의 문제가 발생하여 당사가 공동기업으로서의 지위를 상실하거나, 케이앤디에너젠의 영업실적이 당초 당사의 추정 수준에 미치지 못할 경우, 배당가능이익이 제한되어 당사로의 현금 유입이 지연 또는 축소될 가능성이 있습니다. 이 경우 당사는 케이앤디에너젠에 대한 대규모 투자금 회수 규모가 제한적일 수 있으며, 그에 따라 당사의 현금흐름 및 재무안정성에 부정적 영향이 발생할 수 있습니다
.
따라서 투자자께서는 당사의 공동기업 투자 확대에 따른 위험을 충분히 고려하시어 투자의사결정 하시기 바랍니다.

라. 공동기업에 대한 공모자금의 사용 위험

당사는 금번 공모를 통해 유입될 공모자금을
66,524백만원(확정공모가액인 10,000원 기준)
로 예상하고 있으며, 공모자금의
42%
인 280억원을 공동기업인 케이앤디에너젠에 출자할 계획을 가지고 있습니다.

당사는 극동유화와 맺은 합작 투자 계약에 따라 양사가 동일한 비율로 케이앤디에너젠의 유상증자에 참여할 의무가 있으며, 전체 계획된 투자금액 중 430억원을 납부 완료하였고 금번 공모로 조달된 자금 중 100억원을 케이앤디에너젠에 추가 출자할 계획을 보유하고 있습니다. 또한 당사는 공동기업인 케이앤디에너젠의 잉여부지를 활용하여 추가 증설 공사를 목표하고 있으며, 금번 공모로 조달된 자금 중 약 180억원을 활용하여 공동기업에 추가 출자 계획입니다.
이는 금번 공모자금이 공동기업인 케이앤디에너젠에 이전되어 당사가 아닌 공동기업의 시설자금 취득 용도로 사용될 예정입니다.

따라서 당사 및 극동유화는 공동기업 투자금에 대해 공장 가동 이후 발생하는 이익 배당의 형태로 회수할 예정입니다. 케이앤디에너젠의 예상 공장 가동률에 따라 이르면 2029년부터, 늦으면 2031년 배당가능이익이 발생하여 배당을 통한 당사의 출자금을 회수할 수 있을 것이라 기대됩니다.

다만 당사가 예상하지 못한 샤힌 프로젝트의 지연 및 케이앤디에너젠의 공장 가동의 연기 등에 따라 수익시점이 연기되거나, 증권신고서 제출 현재 당사가 예상하는 수소 공급 물량이 감소할 경우 투입된 공모자금의 회수가 지연될 가능성이 있으니 투자자분들께서는 이를 유의하시길 바랍니다. 이러한 위험에 대하여 당사는 2026년 특정 시점 이후에도 샤힌 프로젝트가 완공 되지 않아 케이앤디에너젠의 원료 공급이 지연될 경우, 해당 사업의 고정비 수준을 보전 받을 수 있는 약정을 체결하여 당사의 재무상황이 악화될 위험에 대응하고 있습니다.

마. 내부통제 미흡에 따른 주주가치 훼손 재발생 위험당사는 분할 설립 당시부터 2025년 4월까지 최대주주의 특수관계인인 이정민 주주가 비상근 감사로 근무한 바 있습니다. 당사는 상장 준비 과정에서 내부통제강화의 필요성을 인지하였으며, 상장법인의 상근감사 결격요건에 해당하지 않는 신규 상근감사를 선임하였습니다. 이 과정에서 경영투명성을 높이고자 2025년 8월 1일 이정민 전 감사에 지급된 급여를 회사로 환수 하는 내부거래위원회 및 이사회 결의를 진행하였습니다. 이정민 전 감사의 근무기간 동안 기지급된 약 196백만원에 대해 4천만원은 현금으로 회사에 반환하였으며, 차액인 155백만원에 대하여는 주식을 회사에 무상증여 하여 환입하였습니다.당사는 2021년 3월 15일 및 2021년 4월 29일자로 회사를 "계약자"로 하고 피보험자를 "김기철(최대주주, 대표이사)", "이정민(최대주주 특수관계인, 보험 가입 당시 감사 재직중)"으로 하는 삼성생명 실속든든종신보험에 가입하였고 최대주주등의 책임경영 및 내부통제 강화를 위하여 2025년 11월 10일 중도 해지 완료하였으며, 중도 해지로 인해 당사에 발생한 손실 보전을 위하여 당사에서 납입한 보험료와 해지 시 환급금 간의 차액에 상당하는 지분을 자기주식으로 무상증여하였습니다.위 사항은 법률적 하자나 의도적 손실 유발을 목적으로 한 행위가 아니나 상장을 준비하는 과정에서 지배구조 개선 및 내부 관리체계 강화를 위한 자발적 조치로서, 회사의 건전한 경영문화와 책임경영 기조를 확립하기 위한 과정으로 이해될 수 있습니다.
당사에 귀속되어야할 부가 외부로 유출되어 주주가치가 훼손되었다는 판단 하에 그 금액에 상당하는 지분을 자기주식으로 무상증여하였습니다. 이를 통해 내부통제 미흡을 바로잡고 유출된 당사의 부를 당사에 귀속시킴으로써 손해에 대한 치유를 진행하였습니다. 상기와 같은 과거 내부통제상의 미흡에 따른 주주가치 훼손의 가능성을 방지하기 위하여 회사는 금번 공모 후 상장법인으로서 대표이사이자 최대주주의 책임 경영 강화, 내부통제시스템 강화, 투명경영성 제고를 위하여 1) 이사회 구성 변경을 통한 지배구조 개선, 2) 감사위원회 설치, 3) 투명경영위원회 설치를 통해 내부통제를 강화하였으며, 현재 당사 이사회 내 법률적 판단 및 리스크 검토가 가능한 전문가가 부재한 상황으로 상장 후 조속한 시일 이내에 법률전문가를 사외이사로 선임할 것을 한국거래소 상장예비심사 과정에서 확약한 바 있습니다.

바. 당사의 협상력 열위에 따른 영업실적 악화 위험당사는 증권신고서 제출일 현재 LG화학, 롯데케미컬, 한화솔루션, GS칼텍스 등과 같은 국내 대기업계열 화학업체 및 에어리퀴드코리아, 한국바스프와 같은 글로벌 기업의 국내법인과 매입/매출 계약을 통해 영업활동을 전개하고 있습니다. 당사 거래처가 우월한 협상력을 활용하여 기존 단가 산정 방식의 변경 요구, 당사가 최소한의 CAPEX 투자금을 회수하기 위한 계약기간(통상 10~15년)의 단축 요구 및 최소 구매 보증 수량의 하향 조정 요구 등 당사에 불리한 조건 변경을 요구할 가능성이 존재합니다.
투자자 분들께서는 당사의 주요 거래처가 대기업 및 글로벌 기업임에 따라 채권회수의 안정성 등 긍정적 요인이 존재하나, 협상력 열위로 인해 당사가 받을 수 있는 부정적 영향을 고려하시어 신중히 투자 의사결정 하시기 바랍니다.사. 대규모 CAPEX 투자 대비 장기간 투자 회수 기간에 따른 위험당사가 영위하고 있는 산업용 수소 사업은 초기 설비투자(CAPEX) 단계에서 대규모의 자금이 투입되며, 해당 투자금은 통상 10년 내지 15년의 장기간에 걸쳐 원금 회수 및 투자 성과가 발생하는 구조를 가지고 있습니다. 따라서 당사가 영위중인 수소 사업은 일반적인 수주산업 또는 일반 제조업과 근본적으로 다른 운영방식을 가지며, 인프라성 투자의 성격을 띠고 있습니다.당사는 프로젝트 초기 단계에서 고객사 및 원재료 수급처와의 안정적 거래를 위하여 파이프라인 등 대규모 설비를 직접 설치하고 있으며, 해당 설비는 관계당국의 인허가를 거쳐야하는 자산으로 한번 설치된 이후에는 변경이 곤란한 특성이 있습니다. 이로 인하여 당사와 고객사 간 거래관계는 장기적, 고정적 구조를 형성하며 거래관계가 락인(Lock-in)되어 비교적 안정적인 매출을 확보할 수 있는 장점이 있는 반면, 가격 경쟁력 및 단가 협상에서의 제약으로 수익성이 일부 저하될 수 있는 구조적 한계가 존재합니다.
즉, 특정 고객과 설비ㆍ배관으로 연결된 상태에서는 단기적으로 새로운 판매처를 확장하기 어렵고, 특정 고객사의 사정으로 인해 갑작스럽게 납품이 어려워 대체 고객사를 구하고자 할 경우 당사의 가격 협상력이 낮아질 수 있습니다. 결과적으로 매출은 안정적이나, 고객사의 영업환경이 급변하는 상황에서 유연한 대처가 어려울 경우 협상력이 제한되어 수익성이 낮아질 수 있는 한계도 존재합니다.

참고적으로, 당사의 판매가격은 원재료(부생수소) 매입단가와 유사하게 합의된 산식으로 결정되며, 산식에 반영되는 주요 지표는 고객사 별로, 그리고 동일 고객사 내에서도 파이프라인 별로 혹은 납품된 물량 수준에 따라서도 상이합니다. 판매단가 또한 환율, 국제 유가 등의 지표 변동과 전력요금 변동을 일정 부분 연동하여 원가 상승분이 판가에 반영되도록 되어 있습니다. 기본적으로 10여년 이상의 장기 공급계약을 체결하고 있으며, 필요에 따라 2~3년 주기로 산식을 새롭게 합의하고 있습니다.
투자자분들께서는 당사 사업 특성인 초기 대규모 CAPEX 지출로 인한 현금유출, 최소 10년 ~ 15년간의 장기간 공급 계약에 기반한 완만한 수익 회수 구조, 안정적이지만 단기간 매출의 급증 및 수익성의 급격한 개선을 달성하기 어려운 산업 특성에 대하여 인지하시고 투자 의사결정 내리시기 바랍니다.

아. 매출 성장성 둔화 및 수익성 악화 위험당사가 영위하는 산업용 수소, 특히 부생수소 기반 공급 구조는 정유 및 석유화학 산업과 밀접하게 연계되어 있습니다. 이에 따라 수소 수요는 정유ㆍ석유화학 공정의 운영 여건, 제품 가격, 정책 환경 및 글로벌 경기 상황 등에 따라 유기적으로 변동합니다.당사의 주요 원재료는 가성소다(수산화나트륨) 생산 과정에서 부산물로 발생하는 수소이며, 이는 염화나트륨 수용액(소금물)을 전기분해하여 염소, 수산화나트륨 및 수소를 생산하는 기초 화학 공정인 CA(Chlor-Alkali) 공정에서 발생합니다. 가성소다(수산화나트륨)는 특정 산업에 국한되지 않고 다수의 산업 전반에 걸쳐 안정적인 수요처를 확보하고 있는 제품으로, 신고서 제출일 현재의 석유화학(NCC, Naphta Cracking Center) 업체와 달리 안정적인 수요처를 확보하고 있는 관계로 당사의 원재료 수급에 큰 차질은 없을 것으로 판단됩니다. 다만, 당사의 주요 판매처인 석유화학 업계는 현재 최종제품 가격 하락, 중국발 과잉 생산 등으로 영업환경이 악화되고 있으며, 국가단위의 구조조정 움직임 또한 있습니다. 당사의 주요 원재료는 수산화나트륨 생산과정에서 발생하는 부생수소로, NCC 가동률로부터 상대적으로 영향이 적고 안정적으로

원재료 수급이 가능합니다. 반면, 당사의 주요 경쟁업체는 NCC공정에서 발생하는 부생수소를 정제 및 판매하는 구조로 NCC 가동률이 하락할 경우 원재료 수급이 직접적으로 제한될 수 있습니다. 이러한 측면에서 당사는 원재료 수급의 구조적 차이를 통해 일정 부분 경쟁 우위를 확보할 가능성이 있습니다.당사는 과거 기간동안 업종 평균인 1.00% 대비 높은 수준의 영업이익률을 유지해오고 있습니다. 2024년의 경우 과거 3%대의 영업이익률에서 4.38%로 개선하였는데, 이는 마진율이 높은 Tube Trailer 매출 비중의 증가 및 Pipeline 매출 규모 상승으로 인한 고정비 레버리지 효과가 발생한 점에 기인합니다. 반면, 2025년 3분기의 경우 영업이익률이 3.92%에 그쳤는데 이는 상기에서 언급한 고객사의 연차보수 일정 변경으로 인한 손실 및 상장 준비 과정에서 발생한 회계법인 등과 관련한 지급수수료 상승, 그리고 산업용 전력비용의 상승 영향 등에 기인합니다. 향후 당사의 Tube Trailer 매출 비중이 증가하고, 보다 효과적인 매입/매출 물량 관리를 통해서 영업이익률을 보다 개선하고자 노력할 계획입니다.
그러나 당사의 이러한 원재료 수급의 구조적 장점과 당사의 예측되는 기회요인에도 불구하고 전방산업인 석유화학업계의 침체가 장기화되거나 급속하게 악화될 경우 당사의 매출실적 및 수익성 전반에 악영향이 발생할 수 있습니다. 투자자분들께서는 당사의 주력 전방산업에 대한 변화가 당사의 재무적 성과에 미치는 영향을 충분히 검토하시어 투자의사 결정하시기 바랍니다.

자. 이사회 구성 변경 관련 위험당사는 상장을 준비하는 과정에서 이사회의 전문성 확보, 경영 투명성 제고 및 내부통제 시스템 강화를 목적으로 이사회 기능 강화를 지속적으로 추진하였습니다. 증권신고서 제출일 현재는 사내이사 3인과 사외이사 3인 및 감사위원회를 구성하여 회사의 주요 경영활동에 대한 실질적 의사결정과 감시기능을 수행하고 있습니다. 또한, 상장예비심사 과정에서 재무회계 전문가인 나혜연 사외이사를 코스닥협회 추천을 통해 선임하여 사외이사의 독립성 및 전문성을 강화하였으며, 증권신고서 제출일 현재 법률전문가 1인을 2025년 12월 중 사외이사 선임이 완료되었습니다. 신규 선임된 사외이사는 상법 상 사외이사 요건을 모두 충족하고 있으며, 법률사무소에 재직 중인 변호사로 당사 이사회 내 법률적 의견 제시 및 내부통제 강화에 기여를 할 수 있을 것으로 기대됩니다.
따라서 투자자 분들께서는 이러한 상황을 유념하시어 상장 후 당사 이사회 구성원이 단기간 내 변동될 예정이며, 신규 선임된 사외이사가 당사의 사업 및 현황을 완전히 파악하고 이사회 내에서 실질적인 역할을 수행하기까지는 일정 기간이 소요될 우려가 있다는 사항을 충분히 검토하시어 투자 의사결정 하시기 바랍니다.

차. 매출채권 및 재고자산 관련 위험
이처럼 당사는 최근 3사업연도 간 매출채권 회수가 비교적 원활히 이뤄지고 있습니다. 이는 당사의 주요 매출처가 대기업계열 석유화학 회사 또는 글로벌 회사의 국내법인 등 신용도가 높은 거래처로 구성되어 있으며, 이들과의 계약이 세금계산서 발행후 익월말 또는 익월 10일 회수 등 당사의 현금흐름에 유리한 구조로 결제조건으로 이루어져 있기 때문입니다.
그러나, 증권신고서 제출일 현재 당사에 유리한 결제조건이 상장 이후 당사 대비 협상 우위에 있는 거래처들의 결제 조건 변경 요구에 의해 변경될 가능성이 존재합니다. 이 경우, 결제기간 연장, 지급주기 변경 등 불리한 조건의 반영으로 인해 당사의 매출채권 회전율 또는 연체 매출채권의 증가 등 당사의 현금흐름에 악영향이 발생할 수도 있습니다.
당사의 매출 약 90%(전년 온기 기준) 수준을 담당하고 있는 파이프라인 경로 매출의 경우, 원재료 매입처로부터 원재료를 수급하여 당사 내 정제 공정을 통하여 고객사에게 판매하기까지 약 5분 ~ 10분 내외의 시간이 소요됩니다. 따라서 정제공정 내 투입되어 있는 저순도 수소의 유체량 및 튜브트레일러 판매를 위해 충전되어 있는 카트리지 내 수소양 외 파이프라인을 통해 매입하는 원재료는 사실상 재고자산을 보유하지 않습니다.
당사는 이러한 판매 구조로 인해 일반 제조업에서 발생 가능한 진부화 재고와 관련된 위험이 사실상 없다고 판단하고 있으나, 상장 후 당사가 예기치 못한 고객사의 수령 거절, 카트리지 내 충전된 수소의 판매처 확보 미흡 등의 상황이 발생될 경우 당사는 재고자산 위험이 발생할 수 있습니다. 이 경우, 당사의 재고자산인 수소는 저장성의 문제로 일정량 이상 초과하게 될 경우 파이프라인이 아닌 튜브트레일러
로 판매방식이 전환되
거나 수급량을 줄일 수 밖에 없으며 이로 인하여 재고자산에 대한 간접적인 손실 피해가 불가피합니다. 투자자분들께서는 당사의 이러한 재고자산 특성을 충분히 파악하시어 투자의사결정 하시기 바랍니다.카. 최대주주 등의 지분율 관련 위험당사는 증권신고서 제출일 현재 최대주주 및 특수관계자(이하 "최대주주등")가
96.24%
의 지분을 확보하고 있으며, 금번 공모 후 상장일 기준 지분율도
66.62%
로 안정적인 경영권을 확보하고 있다고 판단됩니다. 당사의 지분구조를 감안하였을 때 공모 및 상장 이후 희석가능주식수를 고려하더라도 여전히 안정적인 경영권 유지가 가능한 수준으로 판단됩니다.단, 최대주주등의 높은 지분율로 인한 위험을 관리하기 위하여 당사는 주주총회의 소집을 위한 이사회 절차 구비, 증권신고서 제출일 현재 당사의 이사회는 사외이사와 사내이사가 동수로 구성되어 있으며, 또한 정관 제40조 이사회의 결의방법에 따르면 이사회의 결의는 법령과 정관에 다른정함이 있는 경우를 제외하고는 이사 과반수의 출석과 출석이사의 과반수로 한다고 명시되어 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 당사 이사회 구성과 정관에 따른 이사회결의방법에 따르면 주주총회 안건 상정을 위해서는 사외이사의 참여와 결의가 필수적인 구조입니다.당사의 이러한 이사회 구성, 정관 및 이사회 운영 규정 마련을 통하여 다양한 주주의 이해관계를 반영히기 위한 의사결정 구조를 구비하려고 노력하였으나, 당사의 이러한 노력에도 불구하고 상장 후 일반주주의 이해관계에 반하는 의사결정이 진행될 위험이 존재합니다.
당사의 상장 후 주주구성상 최대주주등의 지분율이
66.62%
로 전체의 3분의 1을 초과하기에 주주총회 특별결의 사항까지 최대주주등의 동의만으로 처리될 가능성이 있으며, 이로인하여 투자자분들의 이해관계에 반하는 의사결정이 이루어질 위험이 있다는 사실 인지하시어 투자의사결정 하시기 바랍니다.

타. 이해관계자와의 거래 관련 위험당사는 증권신고서 제출일 현재 1개의 종속법인(민컴퍼니), 2개의 공동기업(케이앤디에너젠, 디디로직스), 4개의 기타특수관계사(덕양가스, 덕양에코, 덕양가스텍, 퍼펙트플러스)와 매출, 매입등의 특수관계자 거래가 발생하고 있습니다.당사의 매출 및 매입 규모를 고려할 때, 특수관계자 거래가 차지하는 비중이 유의적인 수준이라고 판단될 가능성은 낮으나, 당사는 특수관계인과의 부적절한 거래를 예방하고 거래의 투명성을 제고하기 위하여, 사외이사 3인으로 구성된 내부거래위원회를 설치하고, 내부거래위원회 규정을 거래하여 모든 관계회사 간의 거래에 대해서 내부거래위원회의 사전 승인을 득한 후 이사회에서 이를 승인하도록 하는 절차를 구축하였습니다.이해관계자와의 거래와 관련하여, 2024년 11월 07일에 제정한 '이해관계자와의 거래통제 규정'에 의거하여 이사회를 통해 거래를 결정하고 있습니다. 이 규정에 따라 이해관계자와의 거래는 이사회 구성원 전원의 만장일치 결의를 얻어 집행하도록 하였으며, 이해상충의 여지가 있을 수 있는 임원은 의결권을 행사하지 못하도록 명시적으로 규정되어 있습니다. 또한 당사는 회사의 영업활동과 무관한 최대주주 및 특수관계인, 자회사, 관계회사와의 내부거래에 대한 심사와 승인을 목적으로 2025년 04월 01일 내부거래위원회를 설치하여 부적절한 이해관계 거래를 방지하고 있습니다.
다만, 이러한 당사의 노력에도 불구하고, 향후 특수관계자 및 이해관계자와의 거래 특성상 이해상충의 여지가 존재할 수 있으며, 예기치 못한 거래의 발생, 거래시 내부통제 절차 상의 미흡한 점이 발생할 경우 당사의 경영에 부정적인 영향을 끼칠 수 있는 바 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

파. 결산일 이후 최근 재무정보 관련 위험

증권신고서 작성지침에 따라 증권신고서에 기재하는 "재무에 관한 사항"은 최근사업연도(또는 반기, 분기)말을 기준으로 감사인의 감사 또는 검토를 받은 수치를 기준으로 기재하고 있습니다.

그러나, 이러한 기재방식은 회계처리 오류의 가능성은 축소할 수 있으나, 결산일 이후 회사의 손익 추이에 관하여는 투자자에게 정보를 제공하기 어려울 수 있다고 판단됩니다. 이에, 금융감독원에서는 2024년 1월 23일 "기업 공시역량 제고를 위한 투자위험요소 기재요령 개정 및 2023년도 주요 정정요구 사례 공개" 보도자료 배포를 통해, IPO 기업의 최근재무정보 공시방안 관련 기재 요령을 구체화한 바, 당사 자체 결산에 따른 최근 분기말 이후 증권신고서 제출 직전 월까지의 별도 기준 월별 잠정 영업수익 및 영업손익을 공시합니다.

당사는 2025년 3분기 감사 이후, 감사(검토) 받지 않은 당사 자체 결산 연결재무제표 기준 2025년 10월 동안 매출액 12,448백만원, 영업이익 665백만원,
12월 동안 매출액 13,958백만원, 영업이익 1,176백만원
을 시현하였습니다.또한, 당사는 2025년 4월 발행된 영구전환사채를 2025년 10월 27일 일반사모사채 및 전환사채로 변경하는 계약을 체결함에 따라 2025년 3분기까지 회계상 자본으로 인식한 금액에 대하여 전량 부채로 계상하는 회계상 변동이 발생하였습니다. 위 계약 변경으로 인한 회계적 영향은 당사의 2025년 3분기 감사보고서 작성 기준일 이후 발생(2025년 10월 27일)한 내역으로 당사 재무제표에 반영되지 못하였으나, 주석사항 37번 보고기간 후 사건에서 회사의 재무상태에 미치는 영향으로 기술되어 있습니다. 해당 내용은 당사의 첨부된 3분기 감사보고서 상 재무제표에 반영되지 못하였으나, 주석으로 반영되어 있으며 상장 후 당사의 2025년 온기 감사보고서에 해당 효과가 재무제표에 반영될 예정입니다. 따라서 당사에 대한 투자 의사결정에서 이러한 변경계약이 당사 재무제표 및 재무안정성에 미치는 영향에 대하여 충분히 검토하신 후 투자 의사결정 하시기 바랍니다.

하. 핵심인력 이탈 관련 위험당사는 천연가스를 개질하여 고순도 수소를 제조하는 SMR방식의 수소 생산사업에 있어서 실제 운영 경험과 더불어 프로젝트 실행 및 관리 역량을 보유하고 있습니다. 국내 최초의 민간 SMR 수소 상업 공급 사례는 어프로티움의 전신인 덕양그룹 시절에 기획, 시행된 프로젝트이며, 해당 프로젝트의 전체 기획, 설계, 인허가, 시공, 시운전 및 상업운전까지의 전 과정을 당사 김기철 대표이사가 직접 총괄한 바 있습니다. 또한 당사는 관련 프로젝트를 경험한 실무자들을 주축으로 별도 엔지니어링 법인 민컴퍼니를 설립 후 자회사로 편입하여 엔지니어링, 설계, 운영 역량을 한층 강화하였습니다.
이러한 핵심인력의 이탈에 대비하여 당사는 급여 및 상여 등의 보상책과 학자금 지원, 장기근속자 포상, 기숙사 지원 등 다양한 사내 복지를 통해 구성원의 사기와 근로의욕을 고취해 왔습니다. 그리고 향후 핵심인력에 대해 RSU(Restricted Stock Unit, 제한조건부주식부여) 등의 제도를 도입하여 기업의 미래가치가 보상과 직접 연결되는 구조를 통해 핵심인력을 조직의 동반자로 묶는 전략의 실행을 검토하고 있습니다. 그러나 이러한 노력에도 불구하고 당사의 핵심 인력의 이탈 가능성을 배제할 수는 없는 상황이며, 핵심인력의 이탈로 인해 당사의 경쟁력 약화 및 지속적인 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

거. 소송 및 우발채무 관련 위험당사는 증권신고서 제출일 현재 영업에 중대한 영향을 미치는 소송 및 법률 위반사항 등 우발채무가 존재하지 않습니다. 다만 당사는 공동기업인 케이앤디에너젠향 연대보증 및 출자약정을 체결하고 있습니다. 케이앤디에너젠은 S-OIL과의 수소공급 계약을 이행하기위해 극동유화㈜와 합작하여 설립한 회사로, 당사는 2025년 3분기 말 현재 총 430억원(지분율 50%)을 출자하였으며, 계약에 의거 추가 출자의무를 부담하고 있습니다.
당사는 또한 법률위반으로 인한 리스크를 회피하고자 주요 시기마다 회사의 영업활동및 재무활동에 관련된 법률검토와 자문을 받고 있으며 담당 임직원에 대한 내부통제에 힘쓰고 있습니다. 그럼에도 불구하고 소송이나분쟁, 예상치 못한 법률적 리스크가 발생할 경우 당사의 영업 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수도 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

너. 내부회계관리제도 및 내부통제 관련 위험당사는 신뢰할 수 있는 회계정보 작성 및 공시를 위하여 회계의 부정과 오류를 예방하고 적시에 발견할 수 있도록 회계시스템을 관리/통제하며, 회사의 재무제표가 한국채택국제회계기준에 따라 작성, 공시되었는지의 여부에 대한 합리적 확신을 제공하기 위하여 2024년 10월 서현회계법인과 내부회계관리제도 구축자문용역 계약을 체결하여 내부회계관리제도를 구축하였습니다. 또한, 이사회 결의를 통해 2024년 11월 7일 내부회계관리규정을 제정하였으며, 증권신고서 제출일 현재기준 내부회계관리제도 구축을 완료하였습니다.
당사는 향후 기 구축된 내부회계관리제도에 따라 적정한 수준에 맞춰 내부통제 프로세스를 운영할 계획입니다. 다만 그럼에도 불구하고 내부회계 관리조직이 적절하게 운영되지않거나 혹은 외부감사인의 내부회계 관리, 운영 실태 감사 결과 중요한 취약점이 발견될 시에는 각종 제재사항이 발생할 수 있으므로, 투자자께서는이 점 유의하시기 바랍니다.
더. 내부정보 관리 미흡에 따른 위험코스닥시장 상장법인은 공시의무사항 및 투자판단에 영향을 미치는 중요사항 발생시 이를 종합적으로 관리하고 적시에 공개할 수 있는 관련 규정 및 공시 체계를 정비하여야 하며, 불공정거래를 예방할 수 있는 시스템을 구축하여야 합니다. 이를 위하여 당사는 관련규정 구비 및 공시 조직을 구축하였습니다. 그리고 상장 후에는 공시 책임자 및 담당자의공시전문교육 이수, 전체 임직원 대상 공시 의무 준수 확약서 및 불공정거래행위 규제 준수 확약서 등을 징구할 계획입니다.
그러나 당사의 상기와 같은 노력에도 불구하고 예상치 못한 관리인력의 이탈 등의 여러 사유들로 인해 중요한 사항이 적시에 공시되지 못할 위험을 원천적으로 배제할 수 없으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

러. 임직원의 위법행위 발생 가능성에 대한 위험임직원등의 위법행위는 당사의 법규 위반으로 이어질 수 있고, 이는 당사에 대한 제재 및 소송으로 연결될 수 있으며, 나아가 당사의 평판 훼손 혹은 재무적 손실을 야기할 수 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 당사 임직원 관련 위법행위 및 관련 진행중인 소송은 존재하지 않으며, 당사는 위와 같은 위법행위를 방지하기 위해 회사 윤리강령 등 각종 규정 제정, 임직원 위법행위 예방 교육 등 다양한 방법을 통해 임직원으로 하여금 법규를 위반하는 행위를 하지 않도록 하기 위하여 지속적으로 노력하고 있습니다.
다만 이러한 노력에도 불구하고 임직원 등의 위법행위를 항상 사전에 방지할 수는 없으며, 예상하지 못하는 사유로 임직원이 법규를 위반할 경우 당사는 감독기관의 제재 또는 외부기관으로부터의 소송 등이 발생할 수 있습니다. 이는 당사의 사업, 영업성과 또는 재무상태에 부정적 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

기타 투자위험

가. 상장 이후 유통물량 출회에 따른 위험
당사의 상장예정주식수
24,791,195
주 중
32.36%
에 해당하는 8,021,423주는 상장직후 유통가능 물량에 해당됩니다. 유통가능물량의 경우 상장일로부터 매도가 가능하므로 이로 인하여 주식가격이 하락할 수 있으며, 추가적으로 최대주주 등 의무보유 대상자의 의무보유기간이 종료되는 경우 추가적인 물량 출회로 인하여 주식가격이 하락할 수 있습니다.
각 의무보유 기간에 따른 유통가능 물량은 1개월 후 8,027,378주
(누적 32.38%)
, 3개월 후
8,127,378주(누적 32.78%)
, 6개월 후
14,681,979주(누적 59.22%)
, 12개월 후
14,866,958주(누적 59.97%)
, 30개월 후
24,791,195주
(누적 100.00%)입니다. 이처럼 상장일로부터 유통가능한 물량과 이후 추가적인 물량 출회가 가능함을 투자자께서는 유의해주시기 바랍니다.
나. 상장주선인의 의무인수에 관한 사항금번 공모 시「코스닥시장 상장규정」제13조 제5항 제1호나목에 의해 공동대표주관회사인 NH투자증권과 미래에셋증권은 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집ㆍ매출하는 가격과 같은 가격으로 취득하여 3개월간 의무보유 하여야 합니다.
상장 시 공모 주식 7,500,000주 이외에 「코스닥시장 상장규정」에 의해 상장주선인이 별도로
100,000주
를 취득하게 됩니다. 이에 따라 공모 이외의 주식 수 증가로 인해 주식가치가 희석될 수 있습니다. 한편, 금번 공모 시 청약 미달이 발생하여 이를 상장주선인이 인수하게 될 경우 상장주선인이 추가로 취득하는 주식의 수는 감소할 수 있습니다.

다. 전환권, 신주인수권 등 행사에 따른 지분희석 위험
당사의 증권신고서 제출일 현재 미상환 전환사채는 577,767주로 이는 공모 후 주식 수
24,791,195주
의 약 2.33%입니다. 해당 전환사채의 전환 가능기간은 2026년 4월 30일부터 2026년 12월 31일까지로
향후 전환사채의 전환권이 행사되어 시장에 출회될 경우 상장후 주가에 희석화 요인으로 작용하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
또한 당사는 금번 공모 시 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의2에 따라 기업공개를 위한 공동대표주관업무 수행의 보상으로 공동대표주관회사인 NH투자증권과 미래에셋증권이 당사로부터 신주를 취득할 수 있는 권리(이하 "신주인수권")를 부여할 예정입니다.
공동대표주관회사가 상장일로부터 3개월 이후 및 18개월 이내에 본 신주인수권을 행사할 경우, 당사의 보통주 100,000주(공모 후 주식 수의 약 0.40%)가 추가로 상장될 수 있습니다. 이로 인하여 기존 주주의 지분율 희석이 발생할 수 있으며, 이는 당사의 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이에 유의하시기 바랍니다.

라. 상장 후 경영안정성에 대한 위험증권신고서 제출일 현재 코스닥시장 상장규정 상 최대주주인 김기철은 총 발행주식수의 33.35%를 보유하고 있으며, 최대주주등의 지분율은
96.24%
(자기주식 포함)로 안정적인 경영권을 확보하고 있는 것으로 판단됩니다. 금번 코스닥시장 상장을 위한 공모 주식수 7,500,000주 및 상장주선인 의무인수분
100,000주
를 감안할 시 공모 후 최대주주등의 지분율은
66.62%
로 낮아지게 됩니다.
금번 공모에는 김기철, 이정민 주주의 구주매출 749,000주가 포함됩니다. 당사의 공모 전 주식수 기준 최대주주등의 지분율이 약 96% 정도로 높은 비율을 차지함에 따라, 공모 후 일정 수준 이상의 최대주주등 지분 외 주주구성을 달성하기 위하여 일부 구주매출을 병행하기로 결정하였습니다. 이번 공모를 통해 당사는 주주권익 제고가 가능할 것으로 기대하고 있습니다.의무보유 기간 종료 후 최대주주등 및 특수관계인 지분을 대량 매각하거나 경영을 주도하고 있는 최대주주 및 경영진과 관련하여 경영권 변동 또는 기업지배구조 및 경영권 분쟁, 도덕적 해이 발생 등으로 당사의 경영 환경이 악화될 경우 경영 안정성이 저해 될 수 있습니다. 이를 포함하여 향후 자금확보를 위한 추가 유상증자 등으로 인하여 최대주주 등의 지분율이 감소하거나 예기치 못한 경영권 분쟁, 주요 주주들간에 지분보유 경쟁 등이 발생할 경우 당사의 경영권 안정화에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

마. 공모가 산정 및 결정 방식의 한계에 따른 위험
당사의 희망 공모가액은 비교기업의 EV/EBITDA을 산정하여 산출하였으며, 희망공모가액의 범위가 당사의 절대적인 가치를 의미하는 것은 아닙니다.
최종 선정된 비교기업들은 당사와 유사한 사업을 영위하고 있으나, 주요 사업 및 매출의 차이가 존재합니다. 또한 사업전략, 영업환경, 시장 내 위치 등의 차이가 존재할 수 있습니다. 또한 당사의 희망공모가액 산출 시 활용된 변수들은 별도 외부전문기관의 평가 등을 받지 아니한 당사의 자체적인 추정이며, 그 완결성이 보장되지 아니합니다.
당사는 제이엔케이글로벌, 효성중공업 총 2개사를 최종 비교기업으로 선정하였습니다.
그러나 당사와 선정된비교기업간 재무 및 사업적 연관성이 존재하고 비교 가능성이 일정 수준 존재한다 하더라도 상대가치 평가방법의 특성상 사업 유사성, 재무 유사성 및 일반요건 등 측면에서 완전히 동일한 비교기업은 존재하지 않습니다. 따라서 현재 가용한 정보를 바탕으로 일정한 범위 내에서 유사성을 갖춘 비교기업을 선정하는 합리적인 비교기업 선정 및 과정인 경우에도, 그 완전성을 보장할 수는 없습니다.그 외에 비교기업 최고경영자의 경영능력 및 주가관리 의지, 매출의 안정성 및 기타 거래계약, 결제 조건 등 기타 주식가치에 영향을 미칠 수 있는 사항의 차이점으로 인하여 비교기업 선정의 부적합성이 존재할 수 있습니다.
주식의 공모가격 결정은 『증권 인수업무 등에 관한 규정』 제5조 제1항에 따라 다양한 방법을 통한 가격결정이 가능합니다. 금번 공모를 위한 가격 결정은 『증권 인수업무 등에 관한 규정』 제5조 제1항 제2호에 따라 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 인수회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법으로 가격결정이 이루어질 예정입니다.
단, 금번 공모 시 동 규정 제5호 제1항 제2호의 단서조항은 적용하지 않으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

바. 상장 후 주가의 공모가액 하회에 따른 투자손실 위험당사의 주식은 한국거래소 코스닥시장에서 거래된 적이 없으며 금번 상장을 통해 최초 거래되는 것입니다. 또한 수요예측을 거쳐 당사와 공동대표주관회사의 합의를 통해 결정된 동 주식의 공모가격은 코스닥시장 상장 이후 시장에서 거래되는 실제 시장가격을 보장하지 않습니다.
따라서 금번 공모 이후 당사 주식의 시장가격이 하락함에 따라 상장 이후 투자자께서는 공모가격이나 그 이상의 가격으로 주식을 재매각하지 못할 수도 있으며, 투자금의 일부 또는 전부에 손실이 발생할 수 있다는 점을 유의하시기 바랍니다.

사. 신규상장종목의 신규상장일 가격제한폭 확대에 따른 위험2023년 06월 26일부터 유가증권 및 코스닥시장 신규상장종목의 신규상장일 기준가격이 기존 '공모가격의 90~200% 내에서 호가를 접수하여 결정된 시가'에서 '공모가격'으로 변경되며, 신규상장일 가격제한폭은 기존 '기준가격의 70% ~ 130%'에서 '기준가격(공모가격)의 60~400%'로 변경됩니다.
다만, 2021년 10월 18일부터 신규상장종목 상장일에 변동성완화장치(VI)가 적용되지 않으나, 변동성완화장치가 없더라도 가격 변동은 기준가의 가격제한폭(60~400%) 내로 제한되므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

아. 코스닥시장 상장 요건 미충족 및 상장예비심사 결과 효력 상실 위험
금번 공모는「코스닥시장 상장규정」제28조 제1항 제1호에서 규정하고 있는 주식의 분산요건을 충족할 목적으로 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따라 공모의 방법으로 실시됩니다. 금번 공모 후 당사가 신규상장신청 제출일까지 필요한 요건을 모두 충족하면 본 주식은 코스닥시장에 상장되며 매매를 개시하게 됩니다. 그러나 일부 요건이라도 충족하지 못하거나 상장재심사 사유에 해당되어 재심사 승인을 받지 못할 경우 코스닥시장에서 거래할 수 없습니다. 이 경우 당사의 주식을 취득하는 투자자는 주식의 환금성에 제약을 받을 수도 있습니다.
당사가 상장 재심사 사유에 해당하는 경우, 당사 주식의 상장 일정 연기를 유발할 수 있으며, 상장 일정이 연기되는 경우 당사 주식의 가격과 유동성에 심각한 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

본 증권신고서상의 공모일정 및 기재사항은 확정된 것이 아니며 관계기관의 조정 또는 증권신고서 수리과정에서 청약일 전에 변경될 수 있습니다. 또한 당사가 금번 공모 일정 연기, 공모 철회, 그 외 사유 등으로 인하여 상장예비심사결과를 통보 받은 날인 2025년 11월 06일로부터 6개월 이내에한국거래소에 신규상장 신청을 완료하지 못할 경우, 코스닥시장상장규정 제8조 제1항에 의거, 한국거래소는 상장예비심사결과에 대하여 그 효력을 인정하지 아니할 수 있습니다.

자. 수요예측 경쟁률에 관한 주의사항

당사의 수요예측 예정일은 2026년 01월 12일(월) ~ 2026년 01월 16일(금)입니다. 수요예측에 참여하는 기관투자자들은 가격확정 후 실투자 여부를 결정하여 청약 예정일인 2026년 01월 20일(화) ~ 2026년 01월 21일(수)에 일반 투자자와 함께 실청약을 실시하게 됩니다. 따라서 청약일 전에 발표되는 수요예측 경쟁률이 실제 기관투자자의 실제 투자 수요를 보여주는 지표는 아니오니, 투자자께서는 이점 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.
차. Put-back Option, 환매청구권, 초과배정옵션 미부여
증권인수업에 관한 규칙 개정으로
일반청약자에게 "공모 가격의 90% 이상에 인수회사에매도할 수 있는 권리(Put-Back Option)"가 부여되지 않으니 투자 시 유의하시기 바랍니다.
또한, 금번 공모의 경우
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3 제1항에 해당하지않기 때문에 동 규정에 따른 환매청구권이 부여되지 않으며, 공모 물량에 대한 초과수요 존재 시 인수회사는 공모 물량의 15% 범위 내에서 발행회사의 대주주등으로부터 해당 주식을 차입하여 기관투자자 등에게 초과 배정을 하는 초과배정옵션(over-allotment option)도 금번 공모에서는 부여되지 아니하였습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
카. 공모자금의 사용내역 관련 위험

당사는 본건 공모를 통해 조달한 신주 모집 금액에서 발행제비용을 차감한 순수입금의 사용계획을 결정함에 있어 상당한 재량권을 보유하고 있으며, 투자자가 당사의 결정사항에 동의하지 않는 목적으로 사용할 수 있습니다. 또한, 당사의 자금 사용 계획에 따른 자금의 지출 규모와 시기는 사업환경의 변화, 고객과의 거래관계의 형성, 유지, 변경 및 단절, 그리고 예상하지 못한 자금 수요 등에 따라 변경될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

타. 주식의 대규모 발행 또는 매각 위험 (Overhang Issue)

향후 당사의 보통주가 대규모로 매각되거나 추가적으로 발행되는 경우, 당사의 보통주 가격은 하락할 수 있습니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

파. 지배주주와 투자자와의 이해상충 위험

금번 공모 후 최대주주인 김기철은 보통주 5,850,199주(공모 후 기준
23.60%
)를 보유하게 됩니다. 최대주주등에 해당하는 주식을 합산하면 보통주 16,454,222주(공모 후 기준
66.37%
)입니다.
지배주주는 이사의 선임을 비롯한 당사 주주총회에 상정되는 대부분의 사안을 결정할 수 있습니다.
또한, 지배주주는 정관 변경 요구, 합병 제안, 자산 매각 제안, 또는 기타 주요 거래 등에 대한 투표 결과를 통제하거나 주요한 영향력을 행사할 수 있어 당사 지배주주의 이해관계와 투자자의 이해관계는 상충될 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자의사결정하시기 바랍니다.

하. 일반청약자 배정분 및 배정방식의 변경에 따른 위험「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제1항 제3호의 개정에 따라 일반청약자에게 공모 주식의 25% 이상을 배정합니다. 또한 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제1항제6호의 개정에 따라 일반청약자 배정물량인 공모 물량의 25%에 추가적으로 공모주식의5% 내에서 발행회사와 협의하여 일반청약자에게 추가로 배정할 수 있습니다. 이에 따라일반청약자 배정 물량은 25%를 초과할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
2020년 11월 19일 금융위원회에서 고시한 공모주 일반청약자 참여기회 확대방안에 의거, 금번 공모는 일반청약자 배정물량 중 절반이상에 대해 균등방식을 도입하여 배정합니다. 일반청약자 주식을 배정함에 있어 금융위원회가 고시한 적용가능한 균등방식 예시 중 일괄청약방식을 적용합니다.이에 따라 일반청약자는 기존 청약방식대로 원하는 수량을 청약하고 균등배정 수량과 비례배정 수량을 최종 배정받게 됩니다. 이에 일반청약자에게 배정되는 주식수는 청약 시에 보여지는 청약경쟁률과 상이할 수 있으며, 일반청약자가 예상한 배정주식수보다 많은 주식이 배정될 수 있습니다. 또한, 청약증거금 50% 징수에 따라 추가 납입 및 청약증거금의환불은 이루어지지 않을 수 있기에 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

거. 상장기업의 관리감독기준 강화에 따른 위험

최근 상장기업에 대한 관리감독기준이 강화되는 추세이며, 향후 당사가 상장기업 관리감독기준을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 특히 당사의 주권이 「코스닥시장 상장규정」제54조 및 제56조의 상장폐지 요건에 해당하는 경우 상장폐지가 될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

너. 재무제표 작성 기준일 변동 미반영에 따른 위험본 증권신고서상의 재무제표에 관한 사항은 2025년 3분기 작성기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으니 투자자 분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
더. 증권신고서 효력발생 의미, 증권신고서 및 투자설명서 내용의 변경 가능성「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제120조(신고의 효력발생시기 등) 제3항에 의거 본 증권신고서의 효력 발생은 정부 또는 금융위원회가 본 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 본 증권신고서의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 당사에 대한 투자책임은 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.
또한, 본 증권신고서는 공시 심사과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며,투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용이 변경될 시 관계기관의 업무진행과정에서 일정이 변경될 수 있으므로 투자자들께서는 투자 시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다. 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 감사보고서가 전자공시되어 있사오니 투자 의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

러. 집단 소송 또는 소수주주권으로 인한 소송 위험

증권 관련 집단소송을 허용하는 국내 법규로 인해 당사는 추가적인 소송위험에 노출될 수 있습니다. 또한, 당사의 소수주주는 소수주주권 행사를 통해 당사의 주요 경영 의사결정에 영향을 미칠 수 있으며 이에 따라 당사는 추가적인 소송위험에 노출될 수 있습니다.

머. 의무보유 확약 우선배정 의무화에 따른 상장주식수 변경 관련 위험「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조, 제9조제1항 및 제14항 개정에 따라, 의무보유를 확약한 일반기관투자자에 대한 우선배정이 의무화되었습니다. 이와 관련된 자세한 사항은 본 신고서 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 2. 공모방법」을 참고하시기 바랍니다.이에 따라, 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정되는 수량이 잠재 배정 물량의 30%에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 금번 공모주식의 1%(최대 30억원)를 취득하여 상장일부터 6개월 이상 보유하여야 합니다.이로 인해, 상장주선인이 「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항제1호에 따라 의무인수하는
100,000주와는 별도로 추가 의무인수 물량이 발생할 수 있습니다.
이러한 경우, 상장 예정주식수가 변동될 수 있으며, 이에 따라 기존 주주의 공모 전ㆍ후 지분율 및 상장 후 시점별 유통가능 주식 물량이 변경될 수 있습니다. 투자자는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

버. 공모주식수 변경 위험
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제2-3조(효력발생시기의 특례 등) 제2항제1호에 따라 수요예측 실시 후, 증권신고서 효력 발생일에 영향을 미치지 아니하고
증권신고서 제출일 현재 증권신고서에 기재된 모집 또는 매출할 증권수의 100분의 80이상과 100분의 120 이하에 해당하는 증권수로 공모주식수가 변경될 수 있으니 투자 시 유의하여 주시기 바랍니다.

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

(단위 : 원, 주)

증권의종류
증권수량
액면가액
모집(매출)가액
모집(매출)총액
모집(매출)방법

보통주
7,500,000
500
10,000
75,000,000,000
일반공모

인수(주선) 여부
지분증권 등 상장을 위한 공모여부

인수
예
코스닥시장
신규상장

인수(주선)인
증권의종류
인수수량
인수금액
인수대가
인수방법

대표
NH투자증권
보통주
3,750,000
37,500,000,000
999,785,000
총액인수

대표
미래에셋증권
보통주
3,750,000
37,500,000,000
999,785,000
총액인수

청약기일
납입기일
청약공고일
배정공고일
배정기준일

2026.01.20 ~ 2026.01.21
2026.01.23
2026.01.20
2026.01.23
-

청약이 금지되는 공매도 거래 기간

시작일
종료일

-
-

자금의 사용목적

구 분
금 액

시설자금
38,523,667,600

타법인출자
28,000,000,000

구주매출금액
7,490,000,000

발행제비용
1,986,332,400

신주인수권에 관한 사항

행사대상증권
행사가격
행사기간

기명식 보통주
10,000
-

매출인에 관한 사항

보유자
회사와의관계
매출전보유증권수
매출증권수
매출후보유증권수

김기철
대표이사
5,983,814
133,615
5,850,199

이정민
최대주주 등
2,823,626
615,385
2,208,241

일반청약자 환매청구권

부여사유
행사가능 투자자
부여수량
행사기간
행사가격

-
-
-
-
-

【주요사항보고서】
-

【기 타】
-

주1)

모집(매출)가액, 모집(매출)총액, 인수금액, 인수대가, 신주인수권의 행사가격은
공동대표주관회사와 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액 10,000원 기준입니다.

주2)
상기 '신주인수권에 관한 사항' 중 행사기간은 상장일로부터 3개월 ~ 18개월입니다.

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

(단위: 원, 주)

증권의 종류
증권수량
액면가액
모집(매출)가액
모집(매출)총액
모집(매출)방법

보통주
7,500,000
500
10,000
75,000,000,000
일반공모

인수인
증권의 종류
인수수량
인수금액
인수대가
인수방법

공동대표주관회사
NH투자증권
기명식보통주
3,750,000
37,500,000,000
999,785,000
총액인수

공동대표주관회사
미래에셋증권
기명식보통주
3,750,000
37,500,000,000
999,785,000
총액인수

청약기일
납입기일
청약공고일
배정공고일
배정기준일

2026년 01월 20일 ~ 2026년 01월 21일
2026년 01월 23일
2026년 01월 20일
2026년 01월 23일
-

주1)

모집(매출)가액(이하 "
확정공모가액"이라 한다)과 관련된 내용은 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 1. 공모가격에 대한 의견」 부분을 참조하시기 바랍니다.

주2)

모집(매출)가액, 모집(매출)총액, 인수금액 및 인수대가는 공동대표주관회사와 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액 10,000원 기준입니다.

주3)

모집(매출)가액의 확정(이하 "확정공모가액"이라 한다)은 청약일 전에 실시하는 수요예측 결과를 반영하여 공동대표주관회사와 발행회사인 ㈜덕양에너젠과 협의하여
1주당 10,000원으로 최종 결정하였습니다.

주4)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제2-3조제2항제1호에 따라 정정 증권신고서 상의 모집 또는 매출할 증권수는 금번 제출한 증권신고서의 모집 또는 매출할 증권수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 증권수로 변경 가능합니다.

주5)
청약일- 기관투자자 청약일: 2026년 01월 20일(화) ~ 2026년 01월 21일(수) (2일간)- 일반청약자 청약일: 2026년 01월 20일(화) ~ 2026년 01월 21일(수) (2일간)※ 기관투자자 및 일반청약자의 청약은 2026년 01월 20일(화) ~ 2026년 01월 21일(수) 이틀간 동일한 날에 실시됨에 유의하시기 바라며, 상기 청약일 및 납입일 등 일정은 효력발생일의 변경 및 회사 상황, 주식시장 상황 등에 따라 변경될 수 있습니다. 한편, 금번 공모의 경우 일반청약자가 두 차례 이상 청약하는 이중청약이 금지되오니 이 점 유의하시기 바랍니다. 이중청약 금지와 관련한 세부적인 내용은 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항 - 다. 청약에 관한 사항」을 참고하시기 바랍니다.

주6)
기관투자자, 일반청약자의 청약 후 최종 미청약 물량에 대해 인수하고자 하는 기관투자자의 경우 청약 종료 후 배정 전까지 추가로 청약을 할 수 있습니다.

주7)
금번 공모에서는「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의3(환매청구권) 제1항 각 호에 해당하는 사항이 존재하지 않으며, 이에 따라「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의3(환매청구권)에 따른 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권" 이라 한다)를 부여하지 않습니다.

주8)
본 주식은 코스닥시장 상장을 목적으로 모집(매출)하는 것으로 상장예비심사신청서를 제출(2025년 08월 04일)하여 한국거래소로부터 상장예비심사 승인(2025년 11월 06일)을 받았습니다. 그 결과 금번 공모 완료 후, 신규상장 신청 전 주식의 분산요건(「코스닥시장 상장규정」 제28조제1항제1호)을 충족하게 되면 상장을 승인하겠다는 통지를 받았으나, 일부 요건이라도 충족하지 못하게 되면 코스닥시장에서 거래할 수 없어 환금성에 큰 제약을 받을 수도 있음을 유의하시기 바랍니다.

주9)

금번 공모시 「코스닥시장 상장규정」제13조제5항에 의해 상장주선인인 NH투자증권㈜와 미래에셋증권㈜는 모집ㆍ매출하는 주식의 3%(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)를 당해 모집(매출)하는 가액과 동일한 가격으로 취득하여야 합니다. 그 세부 내역은 다음과 같습니다.

취득자
증권의 종류
취득수량
취득금액
비 고

NH투자증권㈜
기명식보통주
50,000주
500,000,000원
「코스닥시장 상장규정」에 따른상장주선인의 의무인수분

미래에셋증권㈜
기명식보통주
50,000주
500,000,000원
「코스닥시장 상장규정」에 따른상장주선인의 의무인수분

(*) 상장주선인의 의무 취득분은 사모의 방법으로 발행한 주식을 취득하여야 하며, 상장예비심사신청일부터 신규상장신청일까지 해당 주권을 취득하여야 합니다. 상장주선인은 해당 취득 주식을 상장일로부터 3개월간 의무보유하여야 합니다. 다만, 취득금액의 한도를 10억원으로 규정하고 있기 때문에 최종 공모가격 결정에 따라 취득수량의 변동가능성이 존재합니다. 관련된 내용은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항」-「Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항」-「5. 인수 등에 관한 사항」부분을 참조하시기 바랍니다.

주10)

금번 공모에서 청약 미달이 발생하여 상장주선인이 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우 상장주선인의 의무 취득분(
확정공모가액인

10,000원 기준
100,000주)에서 잔여주식 인수 수량만큼을 차감한 수량의 주식을 취득하게 됩니다. 또한, 모집ㆍ매출하는 물량 중 청약 미달이 100분의 3(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량) 이상 발생하여 상장주선인이 이를 인수할 경우 상장주선인이 추가로 취득하여야 하는 의무 취득분이 없을 수 있습니다.

주11)

인수대가는
확정공모가액인

10,000원
기준으로 산정한 총 공모금액 및 상장주선인 의무인수금액을 합한 금액의 2.0%에 해당합니다. 이외 발행회사는 공동대표주관회사에게 상장 관련 업무 성실도 및 기여도, 수요예측 결과기여도 등을 종합적으로 감안하여
신주 모집 및 상장주선인 의무인수금액을 합한 금액의

0.7%에 해당하는 금액을 공동대표주관사에게 별도의 성과수수료를 지급합니다.

주12)

「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제14항에 의거 공동대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 금번 공모주식의 1%에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량)의 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유하여야 합니다. 그 세부 내역은 아래 표와 같습니다.

(단위: 주, 원)

취득자
증권의 종류
취득수량(**)
취득금액
비고

NH투자증권㈜
기명식보통주
37,500주
375,000,000원
「증권 인수업무 등에 관한 규정」에 따른 의무보유확약 일반기관투자자 배정 공모주식의 의무배정 수량미달시 대표주관회사의 의무 취득분

미래에셋증권㈜
37,500주
375,000,000원

(*)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제14항에 의거하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식의 수량이 동규정 제1항제7호가목에 따른 의무배정 수량에 미달하는 경우에만 공동대표주관회사의 인수 의무가 발생합니다.

(**)
취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량을 취득합니다.

(***)
상기 취득분은 모집(매출)주식과는 별도로 신주가 발행되어 공동대표주관회사가 취득하여 6개월간 의무보유 하게 됩니다. 단, 모집(매출)하는 물량의 청약이 미달될 경우에는 주식수가 변동될 수 있습니다.

(****)

취득금액은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」상 공모가격과 동일한 가격으로 취득하여야 하며 공동대표주관회사가 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액 10,000원 기준입니다.

(*****)
금번 공모에서 청약 미달이 발생하여 공동대표주관회사가 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우 상기 공동대표주관회사의 의무 취득분(75,000주)에서 잔여주식 인수 수량만큼을 차감한 주식을 취득하게 됩니다. 또한, 모집(매출)하는 물량 중 청약 미달이 공모물량의 1%(취득금액이 30억원을 초과하는 경우에는 30억원에 해당하는 수량) 이상 발생하여 공동대표주관회사가 이를 인수할 경우 공동대표주관회사가 추가로 취득하여야 하는 의무 취득분이 없을 수 있습니다.

(******)
자세한 내용은『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 5 . 인수 등에 관한 사항』을 참조하시기 바랍니다.

2. 공모방법

금번 ㈜덕양에너젠의 코스닥시장 상장공모는 신주모집 6,751,000주(공모 주식의 90.01%), 구주매출 749,000주(공모 주식의 9.99%)의 일반공모 방식에 의합니다.

가. 공모주식의 배정내역

[공모방법 : 일반공모]

구분
주식수
배정비율
비고

일반공모
7,500,000주
100.0%
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정수량 포함

합계
7,500,000주
100.0%
-

주1)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제2-3조 제2항 제1호에 근거하여 정정신고서상의 공모주식수는 금번 제출하는 증권신고서 상의 공모주식수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 주식수로 변경 가능합니다.

주2)
「근로복지기본법」제38조제2항 및「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제2호에 근거하여 우리사주조합에게 공모주식의 100분의 20 의 범위에서 우선적으로 배정할 수 있으나, 금번 공모에서는 우리사주조합에 대한 우선배정을 진행하지 않습니다.

주3)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제4호에 의거 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다.

주4)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제5호에 의거 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.

[청약대상자 유형별 공모대상 주식수]

공모대상
주식수
배정비율
주당공모가액
모집(매출)총액
비고

일반청약자
1,875,000주
25.0%

10,000원(주1)

18,750,000,000원
-

기관투자자
5,625,000주
75.0%
56,250,000,000원
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정물량 포함

합계
7,500,000주
100.0%
75,000,000,000원
-

주1)

주당 공모가액 및 모집(매출)총액은 공동대표주관회사와 발행회사가 협의한 후
결정한 확정공모가액 10,000원 기준입니다.

주2)
「 근로복지기본법」제38조제2항 및 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제2호에 근거하여우리사주조합에게 공모주식의 100분의 20의 범위에서 우선적으로 배정할 수 있으나, 금번 공모에서는 우리사주조합에 대한 우선배정을 진행하지 않습니다.

주3)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제3호에 따라 일반청약자에게 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.

주4)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제6호에 따라 일반청약자 배정물량인 공모 물량의 25%에 추가적으로 우리사주조합원의 청약 수량을 제외한 물량을 공모주식의 5% 내에서 발행회사와 협의하여 일반청약자에게 추가적으로 배정할 수 있습니다. 금번 공모에서는 우리사주조합에 대한 우선배정을 진행하지 않으나, 상기 규정에 의거하여 우리사주조합 우선배정 여부와 관계 없이 공모주식의 5% 이내에서 일반청약자에게 추가 배정할 수 있습니다.

주5)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제4호에 따라 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에게 공모주식의 100분의 10 이상을 배정합니다.

주6)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제5호에 따라 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.

주7)
"일반기관투자자"란 기관투자자에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제4호 및 제5호에 따라 공모주식을 배정받는 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁을 제외한 자를 말합니다.(이하 "일반기관투자자"라 한다)

주8)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제7호에 따라 주2)~주6)에 따른 배정 후 잔여주식은 주9)~주11)에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다.

주9)
일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 30% 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)합니다.

주10)
선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다)합니다. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한합니다

주11)
주9) 및 주10)에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 공동대표주관회사의 내부기준(공동대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정합니다

주12)
기업공개를 위한 공동대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 주9)에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제14항 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유하여야 합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 주9)에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

주13)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제3항에 근거하여 본 공모주식의 청약조건을 충족하는 청약자 유형군의 청약수량이 배정비율에 미달하는 경우에는 다른 청약자 유형군에 배정할 수 있습니다.

나. 모집의 방법 등

[모집방법 : 일반공모]

공모대상
주식수
배정비율
비고

일반공모
6,751,000주
100.0%
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정수량 포함

합계
6,751,000주
100.0%
-

[모집의 세부내역]

모집대상
배정주식수
배정비율
주당 모집가액
모집총액
비 고

일반청약자
1,687,750주
25.0%
10,000원
16,877,500,000원
-

기관투자자
5,063,250주
75.0%
50,632,500,000원
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정물량 포함

합계
6,751,000주
100.0%
67,510,000,000원
-

주1)

모집대상 주식에 대한 배정비율은 다음과 같습니다.

구분
배정주식수
배정비율
주당모집가액
배정금액
배정대상

공동대표주관회사
NH투자증권㈜
3,375,500주
50.0%
10,000원
33,755,000,000원
일반청약자, 기관투자자(고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁 배정수량 포함)

공동대표주관회사
미래에셋증권㈜
3,375,500주
50.0%
33,755,000,000원

합계
6,751,000주
100.0%
67,510,000,000원

주2)

금번 모집에서 일반청약자에게 배정된 모집물량은 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜를 통하여 청약이 실시됩니다.

구분
일반청약대상매출주식수
주당 매출가액
일반청약대상매출총액(원)

공동대표주관회사
NH투자증권㈜
843,875주
10,000원
8,438,750,000원

공동대표주관회사
미래에셋증권㈜
843,875주
8,438,750,000원

합계
1,687,750주
16,877,500,000원

주3)
금번 모집에서 기관투자자에게 배정된 주식은 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜를 통하여 청약이 실시됩니다.

주4)
「 근로복지기본법」제38조제2항 및 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제2호에 근거하여 우리사주조합에게 공모주식의 100분의 20의 범위에서 우선적으로 배정할 수 있으나, 금번 공모에서는 우리사주조합에 대한 우선배정을 진행하지 않습니다.

주5)
기관투자자 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제8호에 의한 다음 각 목에 해당하는 자를 말합니다.가. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제10조 제2항 제1호부터 제10호(제8호의 경우 법 제8조 제2항부터 제4항까지의 금융투자업자를 말한다. 이하 같다)까지, 제13호부터 제17호까지, 제3항 제3호, 제10호부터 제13호까지의 전문투자자나. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제182조에 따라 금융위원회에 등록되거나 제249조의6 또는 제249조의10에 따라 금융위원회에 보고된 집합투자기구다. 「국민연금법」에 의하여 설립된 국민연금관리공단라. 「우정사업본부 직제」에 따른 우정사업본부마. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제8조 제6항의 금융투자업자(이하 "투자일임회사"라 한다)바. 가목부터 마목에 준하는 법인으로 외국법령에 의하여 설립된 자사. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제8조 제7항의 금융투자업자 중 아목 이외의 자(이하 "신탁회사"라 한다)아. 「금융투자업규정」 제3-4조 제1항의 부동산신탁업자(이하 "부동산신탁회사"라 한다)※ 금번 공모와 관련하여 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조 제1항 제2호 단서조항의 "창업투자회사등"의 수요예측 참여는 허용되지 않습니다.※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 공동대표주관회사와 거래실적이 없고 공동대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 공동대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 공동대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 확인하며, 본 수요예측에 참여한 기관투자자는 해당 사실을 입증하는 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정합니다.가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 공동대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니함※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 기관투자자가 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사로 참여하는 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 투자자임을 확약하는 확약서를 징구합니다. 동 서류와 관련하여 추가 서류를 요청 할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항, 제2항, 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따를 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하는 확약서 및 이를 증빙하기 위한 서류를 요청 할 수 있으며, 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.1. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항 각 호 중 어느 하나2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제9항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두3. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두4. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두(1) "고위험고수익투자신탁등"이란「조세특례제한법」제91조의15제1항에 따른 투자신탁 등을 말하며,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말합니다.① 「조세특례제한법」 제91조의15 제1항에 따른 고위험고수익채권투자신탁(이하 '고위험고수익채권투자신탁'이라 한다). 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일ㆍ설립일이 속하는 분기 또는 그 다음 분기 말일 전 영업일까지 수요예측에 참여하는 경우에는 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 및 같은 조 제5항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 고위험고수익채권의 보유비율이 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 각 목의 비율 이상이어야 합니다.② 법률 제19328호 조세특례제한법의 시행일 이전의 제91조의15제1항에 따른 고위험고수익투자신탁(이하 '고위험고수익투자신탁'이라 한다)으로서 최초 설정일ㆍ설립일이 2023년 12월 31일 이전일 것. 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일ㆍ설립일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 6개월 미만인 경우에는 대통령령 제33499호 조세특례제한법 시행령 시행일 이전의 제93조제3항제1호 및 같은 조 제7항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합한 보유비율이 100분의 45 이상이고 이를 포함한 국내 채권의 보유비율이 100분의 60 이상이어야 합니다.

【 고위험고수익채권투자신탁 】

「조세특례제한법」제91조의15(고위험고수익채권투자신탁에 대한 과세특례)① 거주자가 대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등(이하 “고위험고수익채권투자신탁”이라 한다)에 2024년 12월 31일까지 가입하는 경우 해당 고위험고수익채권투자신탁에서 받는 이자소득 또는 배당소득은 「소득세법」 제14조제2항에 따른 종합소득과세표준에 합산하지 아니한다.「조세특례제한법 시행령」제93조(고위험고수익채권투자신탁에 대한 과세특례)① 법 제91조의15제1항에서 “대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등”이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁(이하 이 조에서 “투자신탁등”이라 한다)으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말한다.

1. 다음 각 목의 구분에 따른 요건을 갖출 것

가. 공모집합투자기구(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제18항에 따른 집합투자기구 중 같은 조 제19항에 따른 사모집합투자기구를 제외한 것을 말한다. 이하 이 조에서 같다)인 투자신탁등의 경우: 신용등급(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자 2 이상이 평가한 신용등급 중 낮은 신용등급을 말한다. 이하 이 조에서 같다)이 BBB+ 이하[「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제1호나목에 따른 사채 중 같은 법 제59조에 따른 단기사채등에 해당하는 사채(이하 이 조에서 “단기사채”라 한다)의 경우에는 A3+ 이하]인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것

나. 공모집합투자기구가 아닌 투자신탁등의 경우: 신용등급이 A+, A 또는 A-(단기사채의 경우에는 A2+, A2 또는 A2-)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 15 이상이고, 신용등급이 BBB+ 이하(단기사채의 경우에는 A3+ 이하)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상일 것

2. 국내 자산에만 투자할 것

【 고위험고수익투자신탁 】

「조세특례제한법」제91조의15(고위험고수익투자신탁 등에 대한 과세특례)① 거주자가 대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등(이하 “고위험고수익채권투자신탁”이라 한다)에 2024년 12월 31일까지 가입하는 경우 해당 고위험고수익채권투자신탁에서 받는 이자소득 또는 배당소득은 「소득세법」 제14조제2항에 따른 종합소득과세표준에 합산하지 아니한다.「조세특례제한법 시행령」제93조(고위험고수익투자신탁 등에 대한 과세특례)① 법 제91조의15제1항에서 “대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등”이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁(이하 이 조에서 “투자신탁등”이라 한다)으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말한다.1. 다음 각 목의 구분에 따른 요건을 갖출 것가. 공모집합투자기구(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제18항에 따른 집합투자기구 중 같은 조 제19항에 따른 사모집합투자기구를 제외한 것을 말한다. 이하 이 조에서 같다)인 투자신탁등의 경우: 신용등급(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자 2 이상이 평가한 신용등급 중 낮은 신용등급을 말한다. 이하 이 조에서 같다)이 BBB+ 이하[「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제1호나목에 따른 사채 중 같은 법 제59조에 따른 단기사채등에 해당하는 사채(이하 이 조에서 “단기사채”라 한다)의 경우에는 A3+ 이하]인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것나. 공모집합투자기구가 아닌 투자신탁등의 경우: 신용등급이 A+, A 또는 A-(단기사채의 경우에는 A2+, A2 또는 A2-)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 15 이상이고, 신용등급이 BBB+ 이하(단기사채의 경우에는 A3+ 이하)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상일 것2. 국내 자산에만 투자할 것

주1) 법률 제19328호 조세특례제한법의 시행일 이전의 제91조의15제1항 참고

주2) 대통령령 제33499호 조세특례제한법 시행령 시행일 이전의 제93조제3항제1호 및 같은 조 제7항 참고

※ 공동대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 고위험고수익투자신탁등으로 참여하는 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여명세서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

(2) "벤처기업투자신탁"이란 「조세특례제한법」 제16조 제1항 제2호의 벤처기업투자신탁으로서(대통령령 제28636호 「조세특례제한법」 시행령 일부개정령 시행 이후 설정된 벤처기업투자신탁에 한한다) 다음 각 항의 요건을 갖춘 신탁을 말합니다.① 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 의한 투자신탁(동법 제251조에 따른 보험회사의 특별계정을 제외한다. 이하 "투자신탁"이라 한다)으로서 계약기간이 3년 이상일 것

② 통장에 의하여 거래되는 것일 것

③ 투자신탁의 설정일부터 6개월(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제19항에 따른 사모집합투자기구에 해당하지 않는 경우에는 9개월) 이내에 투자신탁 재산총액에서 다음 각 목에 따른 비율의합계가 100분의 50 이상일 것. 이 경우 투자신탁 재산총액에서 가목 1)에 따른 투자를 하는 재산의 평가액이 차지하는 비율은 100분의 15 이상이어야 합니다.

가. 벤처기업에 다음의 투자를 하는 재산의 평가액의 합계액이 차지하는 비율

1)「벤처투자 촉진에 관한 법률」 제2조 제1호에 따른 투자

2) 타인 소유의 주식 또는 출자지분을 매입에 의하여 취득하는 방법으로 하는 투자

나. 벤처기업이었던 기업이 벤처기업에 해당하지 아니하게 된 이후 7년이 지나지 아니한 기업으로서 「자본시장과금융투자업에 관한 법률」에 따른 코스닥시장에 상장한 중소기업 또는 중견기업에 가목 1) 및 2)에 따른 투자를 하는 재산의 평가액의 합계액이 차지하는 비율

④ 제3항의 요건을 갖춘 날부터 매 6개월마다 같은 항 각 목 외의 부분 전단 및 후단에 따른 비율(투자신탁재산의 평가액이 투자원금보다 적은 경우로서 같은 후단에 따른 비율이 100분의 15 미만인 경우에는 이를 100분의 15로 본다)을 매일 6개월 동안 합산하여 같은 기간의 총일수로 나눈 비율이 각각 100분의 50 및 100분의 15 이상일 것. 다만, 투자신탁의 해지일 전 6개월에 대해서는 적용하지 아니합니다. 다만, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제20호에 의거 해당 벤처기업투자신탁의 최초 설정일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 1년 미만인 경우에는 같은 법 시행령 제14조제1항제3호에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 벤처기업투자신탁 재산총액에서 제3항 각 목에 따른 비율의 합계가 100분의 35 이상이어야 합니다.※ 공동대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 벤처기업투자신탁으로 참여하는 경우「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제20호에 따른 벤처기업투자신탁임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여명세서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

(3-1) 투자일임회사는 투자일임계약을 체결한 투자자가 다음 각 항의 요건을 모두 충족하고 투자일임회사가 아래 (3-2) 각 항의 어느 하나를 충족하는 경우에 한하여 투자일임재산으로 금번 수요예측에 참여할 수 있습니다. 다만,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등의 경우에는 제1항 및 제4항을 적용하지 않습니다.①「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 기관투자자(같은 호 마목에 따른 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 수요예측등 참여요건을 충족하지 못하는 자는 제외)일 것②「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제4항 각호의 어느 하나에 해당하지 아니할 것③「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2제6항제1호에 따라 불성실 수요예측등 참여자로 지정되어 기업공개를 위한 수요예측등 참여 및 공모주식 배정이 금지된 자가 아닐 것④ 투자일임계약 체결일로부터 3개월이 경과하고, 수요예측 참여일 전 3개월간의 일평균 투자일임재산의 평가액이 5억원 이상일 것

(3-2) 투자일임회사는 다음 각 항의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 고유재산으로 금번 수요예측에 참여할 수있습니다.① 투자일임업 등록일로부터 2년이 경과하고 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 수요예측등 참여일전3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것② 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액(투자일임업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 투자일임업 등록일부터 수요예측 참여일전까지 투자일임재산의 일평균 평가액을 말한다.)이 300억원 이상일 것

(4) 신탁회사는 다음 각 항의 요건을 모두 충족하는 경우에 한하여 신탁재산으로 금번 수요예측에 참여할 수 있습니다.

① 신탁계약을 체결한 투자자가 다음 각 목의 요건을 모두 충족할 것. 다만, 투자일임회사가「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등에 해당할 경우에는 가목의 본문 및 라목을 적용하지 아니함가. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호에 따른 기관투자자일 것. 단, 같은 호 마목에 따른 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 수요예측등 참여요건을 충족하지 못하는 자는 제외

나. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제4항 각 호의 어느 하나에 해당하지 아니할 것다. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2제6항제1호에 따라 불성실 수요예측등 참여자로 지정되어 기업공개를 위한 수요예측등 참여 및 공모주식 배정이 금지된 자가 아닐 것라. 신탁계약 체결일로부터 3개월이 경과하고, 수요예측 참여일 전 3개월간의 일평균 신탁재산의 평가액이 5억원 이상일 것② 신탁회사가 다음 각 목의 어느 하나에 해당할 것가. 신탁업 등록일로부터 2년이 경과하고 신탁회사가 운용하는 신탁재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것나. 신탁회사가 운용하는 전체 신탁재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액(신탁업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 신탁업 등록일부터 수요예측등 참여일전까지 신탁재산의 일평균 평가액을 말한다)이 300억원 이상일 것

(5-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 집합투자회사의 고유재산 또는 집합투자재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있습니다.① 일반 사모집합투자업 등록일로부터 2년이 경과하고 집합투자회사가 운용하는 전체 집합투자재산의 수요예측등참여일전 3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것② 집합투자회사가 운용하는 전체 집합투자재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액 (일반사모집합투자업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 일반사모집합투자업 등록일부터 수요예측등 참여일전까지 집합투자재산의 일평균 평가액을 말한다)이 300억원 이상일 것(5-2) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사가 (5-1)에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 경우 (5-1)의 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준의 각 호중 어느 하나의 사항이 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 공동대표주관회사가 요구하는 서류를 공동대표주관회사에 제출하여야 합니다. 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.(6-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사로서 투자일임업을 겸영하는 회사(이하 "겸영회사"라 한다)는 상기 (3-2)의 투자일임회사 참여기준의 각 호 또는 (5-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준의 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두를 충족하는 경우 고유재산, 집합투자재산, 투자일임재산(일임계약자 요건을 모두 충족한 경우에 한함) 중 어떠한 재산으로도 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있습니다.(6-2) 겸영회사가 (6-1)에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 경우 (3-2)에 따른 투자일임회사 참여기준의 각 항 또는 (5-1)의 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준의 각 항 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 참여기준 사항이 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 공동대표주관회사가 요구하는 서류를 공동대표주관회사에 제출하여야 합니다. 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.(7-1) 상기 (3-1), (5-1), (6-1) 조항에도 불구하고 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 각각 투자일임재산, 집합투자재산, 투자일임재산 또는 집합투자재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있습니다. 다만, 이 경우에도 고유재산으로는 수요예측등에 참여할 수 없으며 투자일임재산으로 참여하는 경우에는 일임계약자 요건을 모두 충족한 경우에 한합니다. 1. 배정받은 주식에 대해 3개월 이상의 의무보유를 확약하는 경우 2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제4호 또는 제5호에 따라 공모주식을 배정받기 위해 15일 이상의 의무보유를 확약하는 경우 3. 2025년 12월 31일까지 최초 증권신고서를 제출한 기업공개를 위한 수요예측등에 2025년 1월 21일 이전에 체결된 투자일임계약의 투자일임재산으로 참여하거나 2025년 1월 21일 이전에 설정된 집합투자기구의 집합투자재산으로 참여하는 경우(7-2) 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 (7-1)의 제1호 또는 제2호에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여시 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두가 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 공동대표주관회사가 요구하는 서류를 공동대표주관회사에 제출하여야 합니다.(7-3) 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 (7-1)의 제3호에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여 시 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두가 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 공동대표주관회사가 요구하는 서류를 공동대표주관회사에 제출하여야 합니다. 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

※ 공동대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 투자일임회사(또는 신탁회사, 일반사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사)로 참여하는 경우 상기 요건에 해당하는 투자일임회사(또는 신탁회사 및 일반사모집합투자업을 등록한 집합투자회사)임을 확약하는 확약서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 부동산신탁회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2제4항에 따라 고유재산으로만 기업공개를 위한 수요예측에 참여할 수 있습니다.※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 공동대표주관회사와 거래실적이 없고 공동대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 공동대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 공동대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 확인하며, 본 수요예측에 참여한 기관투자자는 해당 사실을 입증하는 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정합니다.가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 공동대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니함※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 기관투자자가 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사로 참여하는 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 투자자임을 확약하는 확약서를 징구합니다. 동 서류와 관련하여 추가 서류를 요청 할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항, 제2항, 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따를 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하는 확약서 및 이를 증빙하기 위한 서류를 요청 할 수 있으며, 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.1. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항 각 호 중 어느 하나2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제9항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두3. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두4. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두

주6)
배정주식수(비율)의 변경① 일반청약자와 기관투자자의 배정주식수(비율)는 수요예측 결과 및 기관투자자의 청약 결과에 따라 청약일 및 청약일 전에 변경될 수 있습니다.② 한편 청약자 유형군에 따른 배정분 중 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 이를 초과청약이 있는 다른 청약자 유형군에 합산하여 배정할 수 있습니다. (「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 -Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 사항 - 4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항 - 다. 청약결과 배정에 관한 사항」에 관한 사항 부분 참조)③ 최종 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 총액인수계약서에 의거 공동대표주관회사가 자기계산으로 인수하거나 추첨을 통하여 재배정합니다.④ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제4호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다.⑤ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제5호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.⑥ 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁의 유효한 수요예측 참여수량이 부족하여 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁에 배정한 공모주식 수량이 규정에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 의무배정 수량을 배정한 것으로 봅니다. 이 경우 유효한 수요예측 참여수량이라 함은 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁을 운용하는 기관투자자가 수요예측에 참여하여 제출한 물량 중 매입희망 가격이 공모가격 이상으로 제출된 수량을 말합니다. 또한, ④, ⑤ 에도 불구하고 공동대표주관회사는 수요예측 또는 청약 경쟁률, 기관투자자의 투자성향 및 신뢰도 등을 고려하여 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁에 대한 배정비율을 달리할 수 있습니다.⑦ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다.가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 30% 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다). 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한함다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 공동대표주관회사의 내부기준(공동대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정⑧ 기업공개를 위한 공동대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제14항 각 호에 따라 공모주식의 1%에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량. 다만, 대표주관회사가 둘 이상인 경우 합하여 1%를 산정하며, 인수계약에 따라 대표주관회사가 실권주를 취득하는 경우에는 그 취득수량을 포함하여 산정한다)의 발행회사의 주식을 사모의 방법으로 공모가격과 같은가격으로 신규상장 신청일까지 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

주7)

주당 모집가액 : 공동대표주관회사와 ㈜덕양에너젠이 협의한 후
결정한 확정공모가액 10,000원 기준입니다.

주8)

모집총액은 공동대표주관회사 및 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액 10,000원 기준입니다.

주9)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제2-3조 제2항 제1호에 따라 정정 증권신고서 상의 공모주식수는 금번 제출한 증권신고서의 공모할 주식수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 주식수로 변경될 수 있습니다.

주10)
금번 공모는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3제1항에 해당하지 않으므로 일반청약자에 대한 환매청구권을 부여하지 않습니다.

주11)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제3항에 근거하여 본 공모주식의 청약조건을 충족하는 청약자 유형군의 청약수량이 배정비율에 미달하는 경우에는 다른 청약자 유형군에 배정할 수 있습니다.

다. 매출의 방법 등

(1) 매출의 방법

[매출방법 : 일반공모]

공모대상
주식수(비율)
배정비율
비고

일반공모
749,000주
100.0%
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정수량 포함

합계
749,000주
100.0%
-

[매출의 세부내역]

매출대상

일반청약자

주1)

매출대상 주식에 대한 배정비율은 다음과 같습니다.

구분
배정주식수
배정비율
주당매출가액
배정금액
배정대상

공동대표주관회사
NH투자증권㈜
374,500주
50.0%
10,000원
3,745,000,000원
일반청약자, 기관투자자(고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁 배정수량 포함)

공동대표주관회사
미래에셋증권㈜
374,500주
50.0%
3,745,000,000원

합계
749,000주
100.0%
7,490,000,000원

주2)

금번 매출에서 일반청약자에게 배정된 매출물량은 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜를 통하여 청약이 실시됩니다.

구분
일반청약대상매출주식수
주당 매출가액
일반청약대상매출총액(원)

공동대표주관회사
NH투자증권㈜
93,625주
10,000원
936,250,000원

공동대표주관회사
미래에셋증권㈜
93,625주
936,250,000원

합계
187,250주
1,872,500,000원

주3)
금번 매출에서 기관투자자에게 배정된 주식은 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜를 통하여 청약이 실시됩니다.

주4)
「 근로복지기본법」제38조제2항 및 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제2호에 근거하여 우리사주조합에게 공모주식의 100분의 20의 범위에서 우선적으로 배정할 수 있으나, 금번 공모에서는 우리사주조합에 대한 우선배정을 진행하지 않습니다.

주5)
기관투자자 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제8호에 의한 다음 각 목에 해당하는 자를 말합니다.가. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제10조 제2항 제1호부터 제10호(제8호의 경우 법 제8조 제2항부터 제4항까지의 금융투자업자를 말한다. 이하 같다)까지, 제13호부터 제17호까지, 제3항 제3호, 제10호부터 제13호까지의 전문투자자나. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제182조에 따라 금융위원회에 등록되거나 제249조의6 또는 제249조의10에 따라 금융위원회에 보고된 집합투자기구다. 「국민연금법」에 의하여 설립된 국민연금관리공단라. 「우정사업본부 직제」에 따른 우정사업본부마. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제8조 제6항의 금융투자업자(이하 "투자일임회사"라 한다)바. 가목부터 마목에 준하는 법인으로 외국법령에 의하여 설립된 자사. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제8조 제7항의 금융투자업자 중 아목 이외의 자(이하 "신탁회사"라 한다)아. 「금융투자업규정」 제3-4조 제1항의 부동산신탁업자(이하 "부동산신탁회사"라 한다)※ 금번 공모와 관련하여 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조 제1항 제2호 단서조항의 "창업투자회사등"의 수요예측 참여는 허용되지 않습니다.※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 공동대표주관회사와 거래실적이 없고 공동대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 공동대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 공동대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 확인하며, 본 수요예측에 참여한 기관투자자는 해당 사실을 입증하는 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정합니다.가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 공동대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니함※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 기관투자자가 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사로 참여하는 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 투자자임을 확약하는 확약서를 징구합니다. 동 서류와 관련하여 추가 서류를 요청 할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항, 제2항, 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따를 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하는 확약서 및 이를 증빙하기 위한 서류를 요청 할 수 있으며, 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.1. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항 각 호 중 어느 하나2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제9항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두3. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두4. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두(1) "고위험고수익투자신탁등"이란「조세특례제한법」제91조의15제1항에 따른 투자신탁 등을 말하며,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말합니다.① 「조세특례제한법」 제91조의15 제1항에 따른 고위험고수익채권투자신탁(이하 '고위험고수익채권투자신탁'이라 한다). 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일ㆍ설립일이 속하는 분기 또는 그 다음 분기 말일 전 영업일까지 수요예측에 참여하는 경우에는 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 및 같은 조 제5항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 고위험고수익채권의 보유비율이 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 각 목의 비율 이상이어야 합니다.② 법률 제19328호 조세특례제한법의 시행일 이전의 제91조의15제1항에 따른 고위험고수익투자신탁(이하 '고위험고수익투자신탁'이라 한다)으로서 최초 설정일ㆍ설립일이 2023년 12월 31일 이전일 것. 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일ㆍ설립일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 6개월 미만인 경우에는 대통령령 제33499호 조세특례제한법 시행령 시행일 이전의 제93조제3항제1호 및 같은 조 제7항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합한 보유비율이 100분의 45 이상이고 이를 포함한 국내 채권의 보유비율이 100분의 60 이상이어야 합니다.

【 고위험고수익채권투자신탁 】

「조세특례제한법」제91조의15(고위험고수익채권투자신탁에 대한 과세특례)① 거주자가 대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등(이하 “고위험고수익채권투자신탁”이라 한다)에 2024년 12월 31일까지 가입하는 경우 해당 고위험고수익채권투자신탁에서 받는 이자소득 또는 배당소득은 「소득세법」 제14조제2항에 따른 종합소득과세표준에 합산하지 아니한다.「조세특례제한법 시행령」제93조(고위험고수익채권투자신탁에 대한 과세특례)① 법 제91조의15제1항에서 “대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등”이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁(이하 이 조에서 “투자신탁등”이라 한다)으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말한다.

1. 다음 각 목의 구분에 따른 요건을 갖출 것

가. 공모집합투자기구(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제18항에 따른 집합투자기구 중 같은 조 제19항에 따른 사모집합투자기구를 제외한 것을 말한다. 이하 이 조에서 같다)인 투자신탁등의 경우: 신용등급(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자 2 이상이 평가한 신용등급 중 낮은 신용등급을 말한다. 이하 이 조에서 같다)이 BBB+ 이하[「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제1호나목에 따른 사채 중 같은 법 제59조에 따른 단기사채등에 해당하는 사채(이하 이 조에서 “단기사채”라 한다)의 경우에는 A3+ 이하]인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것

나. 공모집합투자기구가 아닌 투자신탁등의 경우: 신용등급이 A+, A 또는 A-(단기사채의 경우에는 A2+, A2 또는 A2-)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 15 이상이고, 신용등급이 BBB+ 이하(단기사채의 경우에는 A3+ 이하)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상일 것

2. 국내 자산에만 투자할 것

【 고위험고수익투자신탁 】

「조세특례제한법」제91조의15(고위험고수익투자신탁 등에 대한 과세특례)① 거주자가 대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등(이하 “고위험고수익채권투자신탁”이라 한다)에 2024년 12월 31일까지 가입하는 경우 해당 고위험고수익채권투자신탁에서 받는 이자소득 또는 배당소득은 「소득세법」 제14조제2항에 따른 종합소득과세표준에 합산하지 아니한다.「조세특례제한법 시행령」제93조(고위험고수익투자신탁 등에 대한 과세특례)① 법 제91조의15제1항에서 “대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등”이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁(이하 이 조에서 “투자신탁등”이라 한다)으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말한다.1. 다음 각 목의 구분에 따른 요건을 갖출 것가. 공모집합투자기구(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제18항에 따른 집합투자기구 중 같은 조 제19항에 따른 사모집합투자기구를 제외한 것을 말한다. 이하 이 조에서 같다)인 투자신탁등의 경우: 신용등급(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자 2 이상이 평가한 신용등급 중 낮은 신용등급을 말한다. 이하 이 조에서 같다)이 BBB+ 이하[「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제1호나목에 따른 사채 중 같은 법 제59조에 따른 단기사채등에 해당하는 사채(이하 이 조에서 “단기사채”라 한다)의 경우에는 A3+ 이하]인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것나. 공모집합투자기구가 아닌 투자신탁등의 경우: 신용등급이 A+, A 또는 A-(단기사채의 경우에는 A2+, A2 또는 A2-)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 15 이상이고, 신용등급이 BBB+ 이하(단기사채의 경우에는 A3+ 이하)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상일 것2. 국내 자산에만 투자할 것

주1) 법률 제19328호 조세특례제한법의 시행일 이전의 제91조의15제1항 참고

주2) 대통령령 제33499호 조세특례제한법 시행령 시행일 이전의 제93조제3항제1호 및 같은 조 제7항 참고

※ 공동대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 고위험고수익투자신탁등으로 참여하는 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여명세서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

(2) "벤처기업투자신탁"이란 「조세특례제한법」 제16조 제1항 제2호의 벤처기업투자신탁으로서(대통령령 제28636호 「조세특례제한법」 시행령 일부개정령 시행 이후 설정된 벤처기업투자신탁에 한한다) 다음 각 항의 요건을 갖춘 신탁을 말합니다.① 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 의한 투자신탁(동법 제251조에 따른 보험회사의 특별계정을 제외한다. 이하 "투자신탁"이라 한다)으로서 계약기간이 3년 이상일 것

② 통장에 의하여 거래되는 것일 것

③ 투자신탁의 설정일부터 6개월(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제19항에 따른 사모집합투자기구에 해당하지 않는 경우에는 9개월) 이내에 투자신탁 재산총액에서 다음 각 목에 따른 비율의합계가 100분의 50 이상일 것. 이 경우 투자신탁 재산총액에서 가목 1)에 따른 투자를 하는 재산의 평가액이 차지하는 비율은 100분의 15 이상이어야 합니다.

가. 벤처기업에 다음의 투자를 하는 재산의 평가액의 합계액이 차지하는 비율

1)「벤처투자 촉진에 관한 법률」 제2조 제1호에 따른 투자

2) 타인 소유의 주식 또는 출자지분을 매입에 의하여 취득하는 방법으로 하는 투자

나. 벤처기업이었던 기업이 벤처기업에 해당하지 아니하게 된 이후 7년이 지나지 아니한 기업으로서 「자본시장과금융투자업에 관한 법률」에 따른 코스닥시장에 상장한 중소기업 또는 중견기업에 가목 1) 및 2)에 따른 투자를 하는 재산의 평가액의 합계액이 차지하는 비율

④ 제3항의 요건을 갖춘 날부터 매 6개월마다 같은 항 각 목 외의 부분 전단 및 후단에 따른 비율(투자신탁재산의 평가액이 투자원금보다 적은 경우로서 같은 후단에 따른 비율이 100분의 15 미만인 경우에는 이를 100분의 15로 본다)을 매일 6개월 동안 합산하여 같은 기간의 총일수로 나눈 비율이 각각 100분의 50 및 100분의 15 이상일 것. 다만, 투자신탁의 해지일 전 6개월에 대해서는 적용하지 아니합니다. 다만, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제20호에 의거 해당 벤처기업투자신탁의 최초 설정일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 1년 미만인 경우에는 같은 법 시행령 제14조제1항제3호에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 벤처기업투자신탁 재산총액에서 제3항 각 목에 따른 비율의 합계가 100분의 35 이상이어야 합니다.※ 공동대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 벤처기업투자신탁으로 참여하는 경우「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제20호에 따른 벤처기업투자신탁임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여명세서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

(3-1) 투자일임회사는 투자일임계약을 체결한 투자자가 다음 각 항의 요건을 모두 충족하고 투자일임회사가 아래 (3-2) 각 항의 어느 하나를 충족하는 경우에 한하여 투자일임재산으로 금번 수요예측에 참여할 수 있습니다. 다만,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등의 경우에는 제1항 및 제4항을 적용하지 않습니다.①「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 기관투자자(같은 호 마목에 따른 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 수요예측등 참여요건을 충족하지 못하는 자는 제외)일 것②「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제4항 각호의 어느 하나에 해당하지 아니할 것③「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2제6항제1호에 따라 불성실 수요예측등 참여자로 지정되어 기업공개를 위한 수요예측등 참여 및 공모주식 배정이 금지된 자가 아닐 것④ 투자일임계약 체결일로부터 3개월이 경과하고, 수요예측 참여일 전 3개월간의 일평균 투자일임재산의 평가액이 5억원 이상일 것

(3-2) 투자일임회사는 다음 각 항의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 고유재산으로 금번 수요예측에 참여할 수있습니다.① 투자일임업 등록일로부터 2년이 경과하고 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 수요예측등 참여일전3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것② 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액(투자일임업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 투자일임업 등록일부터 수요예측 참여일전까지 투자일임재산의 일평균 평가액을 말한다.)이 300억원 이상일 것

(4) 신탁회사는 다음 각 항의 요건을 모두 충족하는 경우에 한하여 신탁재산으로 금번 수요예측에 참여할 수 있습니다.

① 신탁계약을 체결한 투자자가 다음 각 목의 요건을 모두 충족할 것. 다만, 투자일임회사가「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등에 해당할 경우에는 가목의 본문 및 라목을 적용하지 아니함가. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호에 따른 기관투자자일 것. 단, 같은 호 마목에 따른 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 수요예측등 참여요건을 충족하지 못하는 자는 제외

나. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제4항 각 호의 어느 하나에 해당하지 아니할 것다. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2제6항제1호에 따라 불성실 수요예측등 참여자로 지정되어 기업공개를 위한 수요예측등 참여 및 공모주식 배정이 금지된 자가 아닐 것라. 신탁계약 체결일로부터 3개월이 경과하고, 수요예측 참여일 전 3개월간의 일평균 신탁재산의 평가액이 5억원 이상일 것② 신탁회사가 다음 각 목의 어느 하나에 해당할 것가. 신탁업 등록일로부터 2년이 경과하고 신탁회사가 운용하는 신탁재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것나. 신탁회사가 운용하는 전체 신탁재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액(신탁업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 신탁업 등록일부터 수요예측등 참여일전까지 신탁재산의 일평균 평가액을 말한다)이 300억원 이상일 것

(5-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 집합투자회사의 고유재산 또는 집합투자재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있습니다.① 일반 사모집합투자업 등록일로부터 2년이 경과하고 집합투자회사가 운용하는 전체 집합투자재산의 수요예측등참여일전 3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것② 집합투자회사가 운용하는 전체 집합투자재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액 (일반사모집합투자업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 일반사모집합투자업 등록일부터 수요예측등 참여일전까지 집합투자재산의 일평균 평가액을 말한다)이 300억원 이상일 것(5-2) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사가 (5-1)에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 경우 (5-1)의 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준의 각 호중 어느 하나의 사항이 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 공동대표주관회사가 요구하는 서류를 공동대표주관회사에 제출하여야 합니다. 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.(6-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사로서 투자일임업을 겸영하는 회사(이하 "겸영회사"라 한다)는 상기 (3-2)의 투자일임회사 참여기준의 각 호 또는 (5-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준의 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두를 충족하는 경우 고유재산, 집합투자재산, 투자일임재산(일임계약자 요건을 모두 충족한 경우에 한함) 중 어떠한 재산으로도 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있습니다.(6-2) 겸영회사가 (6-1)에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 경우 (3-2)에 따른 투자일임회사 참여기준의 각 항 또는 (5-1)의 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준의 각 항 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 참여기준 사항이 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 공동대표주관회사가 요구하는 서류를 공동대표주관회사에 제출하여야 합니다. 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.(7-1) 상기 (3-1), (5-1), (6-1) 조항에도 불구하고 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 각각 투자일임재산, 집합투자재산, 투자일임재산 또는 집합투자재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있습니다. 다만, 이 경우에도 고유재산으로는 수요예측등에 참여할 수 없으며 투자일임재산으로 참여하는 경우에는 일임계약자 요건을 모두 충족한 경우에 한합니다.1. 배정받은 주식에 대해 3개월 이상의 의무보유를 확약하는 경우2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제4호 또는 제5호에 따라 공모주식을 배정받기 위해 15일 이상의 의무보유를 확약하는 경우3. 2025년 12월 31일까지 최초 증권신고서를 제출한 기업공개를 위한 수요예측등에 2025년 1월 21일 이전에 체결된 투자일임계약의 투자일임재산으로 참여하거나 2025년 1월 21일 이전에 설정된 집합투자기구의 집합투자재산으로 참여하는 경우(7-2) 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 (7-1)의 제1호 또는 제2호에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여시 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두가 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 공동대표주관회사가 요구하는 서류를 공동대표주관회사에 제출하여야 합니다.(7-3) 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 (7-1)의 제3호에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여 시 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두가 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 공동대표주관회사가 요구하는 서류를 공동대표주관회사에 제출하여야 합니다. 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

※ 공동대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 투자일임회사(또는 신탁회사, 일반사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사)로 참여하는 경우 상기 요건에 해당하는 투자일임회사(또는 신탁회사 및 일반사모집합투자업을 등록한 집합투자회사)임을 확약하는 확약서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 부동산신탁회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2제4항에 따라 고유재산으로만 기업공개를 위한 수요예측에 참여할 수 있습니다.※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 공동대표주관회사와 거래실적이 없고 공동대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 공동대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 공동대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 확인하며, 본 수요예측에 참여한 기관투자자는 해당 사실을 입증하는 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정합니다.가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 공동대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니함※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 기관투자자가 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사로 참여하는 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 투자자임을 확약하는 확약서를 징구합니다. 동 서류와 관련하여 추가 서류를 요청 할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항, 제2항, 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따를 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하는 확약서 및 이를 증빙하기 위한 서류를 요청 할 수 있으며, 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.1. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항 각 호 중 어느 하나2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제9항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두3. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두4. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두

주6)
배정주식수(비율)의 변경① 일반청약자와 기관투자자의 배정주식수(비율)는 수요예측 결과 및 기관투자자의 청약 결과에 따라 청약일 및 청약일 전에 변경될 수 있습니다.② 한편 청약자 유형군에 따른 배정분 중 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 이를 초과청약이 있는 다른 청약자 유형군에 합산하여 배정할 수 있습니다. (「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 -Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 사항 - 4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항 - 다. 청약결과 배정에 관한 사항」에 관한 사항 부분 참조)③ 최종 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 총액인수계약서에 의거 공동대표주관회사가 자기계산으로 인수하거나 추첨을 통하여 재배정합니다.④ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제4호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다.⑤ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제5호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.⑥ 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁의 유효한 수요예측 참여수량이 부족하여 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁에 배정한 공모주식 수량이 규정에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 의무배정 수량을 배정한 것으로 봅니다. 이 경우 유효한 수요예측 참여수량이라 함은 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁을 운용하는 기관투자자가 수요예측에 참여하여 제출한 물량 중 매입희망 가격이 공모가격 이상으로 제출된 수량을 말합니다. 또한, ④, ⑤ 에도 불구하고 공동대표주관회사는 수요예측 또는 청약 경쟁률, 기관투자자의 투자성향 및 신뢰도 등을 고려하여 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁에 대한 배정비율을 달리할 수 있습니다.⑦ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다.가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 30% 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다). 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한함다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 공동대표주관회사의 내부기준(공동대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정⑧ 기업공개를 위한 공동대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제14항 각 호에 따라 공모주식의 1%에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량. 다만, 대표주관회사가 둘 이상인 경우 합하여 1%를 산정하며, 인수계약에 따라 대표주관회사가 실권주를 취득하는 경우에는 그 취득수량을 포함하여 산정한다)의 발행회사의 주식을 사모의 방법으로 공모가격과 같은가격으로 신규상장 신청일까지 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

주7)

주당 매출가액 : 공동대표주관회사와 ㈜덕양에너젠이 협의한 후
결정한 확정공모가액 10,000원 기준입니다.

주8)

매출총액은 공동대표주관회사 및 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액 10,000원 기준입니다.

주9)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제2-3조 제2항 제1호에 따라 정정 증권신고서 상의 공모주식수는 금번 제출한 증권신고서의 공모할 주식수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 주식수로 변경될 수 있습니다.

주10)
금번 공모는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3제1항에 해당하지 않으므로 일반청약자에 대한 환매청구권을 부여하지 않습니다.

주11)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제3항에 근거하여 본 공모주식의 청약조건을 충족하는 청약자 유형군의 청약수량이 배정비율에 미달하는 경우에는 다른 청약자 유형군에 배정할 수 있습니다.

(2) 매출의 위탁(또는 재위탁)에 관한 사항

수탁자
위탁의 내용 및 조건
매출잔량이 발생한 경우의 처리방법

(주)덕양에너젠
매출주주들(김기철 대표이사 및 이정민 주주)의보유 주식(749,000주)을 수요예측 후 결정된 공모가액으로 매출
총액인수계약서 상에서 정하는 방법에따라 인수단이 자기계산으로 인수함

(3) 매출대상주식의 소유자에 관한 사항

(단위 : 주)

보유자
회사와의 관계
증권의 종류
매출전 보유증권수
매출증권수(주1)
매출후 보유증권수(주2)

김기철
최대주주
기명식 보통주
5,983,814주
133,615주
5,850,199주

이정민
최대주주등
기명식 보통주
2,823,626주
615,385주
2,208,241주

합 계
8,807,440주
749,000주
8,058,440주

주1)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제2-3조 제2항 제1호에 근거하여 정정 증권신고서상의 공모주식수는 금번 제출하는 증권신고서 상의 공모주식수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 주식수로 변경 가능합니다.

주2)

금번 상장 이후 「코스닥시장 상장규정」 제26조 제1항 제1호에 의거 위 매출주주들이 보유하는 주식 중 6,000,000주(상장예정주식수의
24.20%)는 상장 후 30개월간, 2,058,440주(상장예정주식수의
8.30%)는 상장 후 6개월간 매각이 제한됩니다.

라. 상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분에 관한 사항
「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항에 의해 상장주선인은 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과할 때에는 10억원에 해당하는 수량)를 모집 ㆍ매출가격과 같은 가격으로 취득하여 상장일부터 3개월 동안 의무보유하여야 합니다.

[상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분 내역]

구분
취득 주수
주당 취득가액
취득총액
비고

NH투자증권㈜
50,000주
10,000원
500,000,000원
-

미래에셋증권㈜
50,000주
10,000원
500,000,000원
-

주1)

주당 취득가액 및 취득총액은 공동대표주관회사와 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액 10,000원 기준입니다.

주2)
상기 취득분은 모집(매출)주식과는 별도로 신주로 발행되어 상장주선인이 취득하게 됩니다. 단, 모집ㆍ매출하는 물량의 청약이 미달될 경우, 주당 취득가액이 변경될 경우에는 주식수가 변동될 수 있습니다. 관련 내용은 「제1부 모집 또는 매출에관한 사항 - Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 5. 인수 등에 관한 사항」 부분을 참고하시기 바랍니다.

주3)
상장주선인의 의무 취득분은 「코스닥시장 상장규정」에 의거하여 모집(매출)하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집, 매출하는 가격과 같은 가격으로 사모의 방식으로 취득하게 됩니다. 또한 확정공모가액에 따라 취득주식수가 변동될 수 있습니다.

주4)
동 상장주선인의 의무취득분은「코스닥시장 상장규정」에 의거하여, 상장일로부터 3개월간 계속 보유하여야 하며, 증권신고서 제출일 현재시점 상장주선인은 동 의무인수분의 매도시기 및 매도가격에 대해서 구체적으로 결정한 바가 없습니다.

한편, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조(주식의 배정) 제14항에 의거하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 동조 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜와 미래에셋증권㈜은 상장을 위해 모집(매출)하는 주식의 100분의 1에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과하는 경우 30억원에 해당하는 수량)을 모집(매출)하는 가격과 같은 가격으로 취득하여 보유하여야 합니다. 이 경우, 의무취득분은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조(주식의 배정) 제14항에 의거하여, 상장일로부터 6개월간 계속 보유하여야 합니다.

3. 공모가격 결정방법

본 장은 공모가격 결정방법의 개요 및 절차를 안내하는 장으로,
구체적인 (희망)공모가 산정방식에 대한 정보는 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)」을 참조하시기 바랍니다.

가. 공모가격 결정 절차금번 ㈜덕양에너젠의 코스닥시장 상장 공모를 위한 공모가격은「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조(주식의 공모가격 결정 등)에서 정하는 수요예측에 의한 방법에 따라 결정됩니다. 동 규정 제5조제1항제2호에 의한 수요예측을 실시할 예정이며, 금번 공모 시에는 동 규정 제5조제1항제2호의 단서조항은 적용하지 않습니다.

「증권 인수업무 등에 관한 규정」

제5조(주식의 공모가격 결정 등)

① 기업공개를 위한 주식의 공모가격은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방법으로 결정한다.

1. 인수회사와 발행회사가 협의하여 단일가격으로 정하는 방법

2. 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 인수회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법. 다만, 제2조제8호에 불구하고 인수회사는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 자(이하 "창업투자회사등"이라 한다)의 수요예측등 참여를 허용할 수 있으며, 이 경우 해당 창업투자회사등은 기관투자자로 본다.

가. 제6조제4항제1호부터 제3호까지의 어느 하나에 해당하는 조합

나. 영 제10조제3항제12호에 해당하지 아니하는 기금 및 그 기금을 관리·운용하는 법인

다. 「사립학교법」제2조제2호에 따른 학교법인

라. 「중소기업창업 지원법」제2조제4호에 따른 중소기업창업투자회사

한편, 수요예측을 통한 개략적인 공모가격 결정 절차는 아래와 같습니다.

[수요예측을 통한 공모가격 결정 절차]

① 수요예측 안내
② IR 실시
③ 수요예측 접수

수요예측 안내 공고
기관투자자 IR 실시
기관투자자 수요예측 접수

④ 공모가격 결정
⑤ 물량 배정
⑥ 배정물량 통보

수요예측 결과 및 주식시장 상황 등 감안, 공동대표주관회사와 발행회사가 최종 협의하여 공모가격 결정
확정공모가격 이상의가격을 제시한 기관투자자대상으로 질적인 측면을고려하여 물량 배정
기관투자자 배정물량을공동대표주관회사 홈페이지 등을 통하여 개별 통보

나. 공모가격 산정 개요공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜는 ㈜덕양에너젠의 코스닥시장 상장을 위한 공모와 관련하여 회사의 현황, 국내외 시장 상황 및 산업 전망 등을 고려하여 희망공모가액을 아래와 같이
결정하였습니다.

구분
내용

주당 희망공모가액
8,500원 ~ 10,000원

주당 확정공모가액
10,000원

수요예측 결과반영여부

수요예측에 참여한 기관별 자산규모, 장기보유 성향 등을 고려하여 참여수량을 집계하고, 가중평균 가격을 산정한 후 시장상황 등을 종합적으로 고려하여
공동대표주관회사와 발행회사가 협의하여 확정공모가액을

결정하였습니다.

주1)
상기 주당 희망공모가액의 범위는 ㈜덕양에너젠의 실질적인 가치를 의미하는 절대적 평가액이 아닙니다. 또한 향후 발생할 수 있는 경기변동에 따른 위험, 영업 및 재무에 대한 위험, 산업에 대한 위험, 주식시장 상황의 변동가능성 등이 반영되지 않았음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

주2)

공동대표주관회사는 상기 희망공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을
실시하였으며, 확정공모가액은 동 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 고려하여 공동대표주관회사 및 발행회사가 협의하여
10,000원으로 최종 확정하였습니다.

주3)

확정공모가액 산정과 관련한 구체적인 내용은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 1. 공모가격에 대한 의견」부분을 참고 바랍니다.

다. 수요예측에 관한 사항

(1) 수요예측 공고 및 수요예측 일시

구분
내용
비고

공고 일시
2026년 01월 12일(월)
(주1)

기업 IR
2026년 01월 05일(월) ~ 2026년 01월 16일(금)
(주2)

수요예측 일시
2026년 01월 12일(월) ~ 2026년 01월 16일(금)
(주3)

공모가액 확정공고
2026년 01월 19일(월)
-

주1)
수요예측 안내공고는 2026년 01월 12일(월) 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜의 홈페이지(https://www.nhsec.com)와 미래에셋증권㈜의 홈페이지(https://securities.miraeasset.com)에 게시함으로써 개별통지에 갈음합니다.

주2)
본 공모와 관련한 기업 IR은 국내 및 해외기관투자자를 대상으로 진행할 예정입니다.

주3)

수요예측 마감시각은 한국시간 기준 2026년 01월 16일(금) 17:00 임을 유의하시기 바랍니다. 수요예측 마감시각 이후에는 수요예측 참여, 정정 및 취소가 불가능하오니 접수마감시간을 엄수해 주시기 바랍니다.
공동대표주관회사인 미래에셋증권㈜은 해외기관투자자에 한하여 수요예측 접수를 받습니다.

주4)
상기 일정은 추후 공모 및 상장 일정에 따라서 변동될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

(2) 수요예측 참가자격

(가) 기관투자자

"기관투자자"란 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호의 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 자를 말합니다.

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

가.「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제10조제2항제1호부터 제10호(제8호의 경우 법 제8조제2항부터 제4항까지의 금융투자업자를 말한다. 이하 같다)까지, 제13호부터 제17호까지, 제3항제3호, 제10호부터 제13호까지의 전문투자자

나. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제182조에 따라 금융위원회에 등록되거나 법 제249조의6 또는 제249조의10에 따라 금융위원회에 보고된 집합투자기구다. 국민연금법에 의하여 설립된 국민연금공단

라.「우정사업본부 직제」에 따른 우정사업본부

마.「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제8조제6항의 금융투자업자(이하 "투자일임회사"라 한다)

바. 가목부터 마목에 준하는 법인으로 외국법령에 의하여 설립된 자

사.「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제8조제7항의 금융투자업자 중 아목이외의 자(이하 "신탁회사"라 한다)

아. 금융투자업규정 제3-4조제1항의 부동산신탁업자(이하 "부동산신탁회사"라 한다)

※ 금번 공모와 관련하여 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조제1항제2호 단서조항의 "창업투자회사등"의 수요예측 참여는 허용되지 않습니다.

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제5조(주식의 공모가격 결정 등)

① 기업공개를 위한 주식의 공모가격은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방법으로 결정한다.

1. 인수회사와 발행회사가 협의하여 단일가격으로 정하는 방법

2. 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 인수회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법. 다만, 제2조제8호에 불구하고 인수회사는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 자(이하 "창업투자회사등"이라 한다)의 수요예측등 참여를 허용할 수 있으며, 이 경우 해당 창업투자회사등은 기관투자자로 본다.

가. 제6조제4항제1호부터 제3호까지의 어느 하나에 해당하는 조합

나. 영 제10조제3항제12호에 해당하지 아니하는 기금 및 그 기금을 관리·운용하는 법인

다. 「사립학교법」제2조제2호에 따른 학교법인

라. 「중소기업창업 지원법」제2조제4호에 따른 중소기업창업투자회사

※ 집합투자회사등의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조의2(자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 배정)에 의거, 수요예측에 참여하기 위해서는 다음과 같은 조건을 충족해야 합니다.

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

① 집합투자회사등(「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조의2제1항에 따라 위탁재산으로 청약하는 집합투자회사, 투자일임회사, 신탁회사를 말한다)이 위탁재산으로 자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 기업공개를 위한 수요예측에 참여하고자 하는 경우 각각 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제87조제1항제2호의4, 제99조제2항제2호의4, 제109조제1항제2호의4에 해당함을 확인하여야 하며, 이에 대한 확약서를 대표주관회사에 제출하여야 한다.② 기업공개를 위한 대표주관회사가 제1항에 따라 집합투자회사등에게 공모주식을 배정하고자 하는 경우 다음 각 호의 요건을 모두 충족하여야 한다.1. 수요예측등에 참여하는 집합투자회사등은 위탁재산의 경우 매입 희망가격을 제출하지 아니하도록 할 것2. 수요예측등에 참여한 기관투자자가 공모가격 이상으로 제출한 전체 매입 희망수량이 증권신고서에 기재된 수요예측 대상주식수를 초과할 것3. 동일한 인수회사를 자기 또는 관계인수인으로 하는 집합투자업자등에게 배정하는 공모주식의 합계를 기관투자자에게 배정하는 전체수량의 1% 이내로 할 것

※ 금번 공모와 관련하여 「금융투자업규정」제4-19조제8호 및 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의3에 따라 기업공개를 위한 주관회사는 청약자의 주금납입능력을 확인해야 하며, 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜는「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의3 제1항 제1호 및 제2호의 방법을 활용하여 기관투자자의 주금납입능력을 확인합니다. 수요예측등에 참여하는 기관투자자는 수요예측등 참여 금액이 주금납입능력을 초과하여서는 아니된다는 점을 고려할 시, 주금납입능력을 초과하는 수요예측 참여는 허용되지 않습니다.

[금융투자업규정]

제4-19조(불건전한 인수행위의 금지)「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제68조제5항제4호마목에서 "금융위원회가 정하여 고시하는 행위"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 행위를 말한다.

(중략)8. 기업공개를 위한 주관회사 업무를 수행하는 경우 협회가 정하는 바에 따라 청약자의 주금 납입 능력을 확인하지 아니하고 주권을 배정하는 행위

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제5조의3(허수성 수요예측등 참여 금지)① 금융투자업규정 제4-19조제8호에서 "협회가 정하는 바"란 다음 각 호의 어느 하나의 방법을 말한다.

1. 기관투자자가 수요예측등에 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 주관회사(명칭의 여하에 불문하고 수요예측등을 행하는 금융투자회사를 말한다. 이하 이 조에서 같다)가 확인하는 방법. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정한다.가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액으로 한다.나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액으로 한다.다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액으로 한다. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니하다.

2. 주관회사가 대표이사(외국 금융투자회사의 지점, 그 밖의 영업소의 경우 지점장 등 국내대표자를 말한다. 이하 이 조에서 같다) 또는 준법감시인의 사전 승인을 받아 자체적으로 기관투자자의 주금납입능력을 확인하기 위한 내부규정 또는 지침을 마련하고 이에 따라 주금납입능력을 확인하는 방법

② 기업공개를 위한 주관회사가 제1항제1호의 방법으로 주금납입능력을 확인하는 경우, 기관투자자는 수요예측등 참여시 제1항제1호에 따른 주금납입능력을 대표이사 또는 준법감시인이 서명 또는 기명날인한 확약서에 기재하여 주관회사에 제출하여야 하며, 주관회사는 동 확약서 상의 금액을 기준으로 주금납입능력을 확인하여야 한다.

③ 기업공개를 위한 주관회사가 제1항제2호의 방법으로 주금납입능력을 확인하는 경우, 주관회사는 주금납입능력에 대한 기준 및 확인방법을 증권신고서에 기재하여야 한다.

④ 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 기관투자자는 수요예측등 참여금액(기관투자자가 수요예측등에 참여하여 주관회사에 제출한 매입희망 물량과 가격을 곱한 금액으로 하되, 기관투자자가 수요예측등에 참여하여 매입 희망가격을 제출하지 아니하는 경우에는 매입희망 물량에 공모희망 가격 상단을 곱한 금액으로 한다. 이하 같다)이 제1항의 주금납입능력을 초과하여서는 아니 된다.

⑤ 기업공개를 위한 주관회사는 기관투자자의 수요예측등 참여금액이 기관투자자의 주금납입능력을 초과하는 경우 해당 수요예측등 참여 건에 대하여 공모주식을 배정하여서는 아니 된다.

⑥ 기업공개를 위한 주관회사가 둘 이상인 경우에는 기관투자자의 주금납입능력을 확인하기 위한 방법으로 제1항 각 호의 방법 중 어느 하나를 주관회사별로 달리 정할 수 있다.

공동대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측을 수행함에 있어「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의3제1항에 방법을 활용하여 주금납입능력을 확인하여 수요예측을 진행할 예정이며, 주금납입능력 확인 방법은 하기와 같습니다.

[NH투자증권 및 미래에셋증권의 기관투자자 주금납입능력 확인 방법]

기관투자자 구분
확인방법

국내기관투자자,해외기관투자자(표준방법)

본 수요예측을 수행함에 있어「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의3제1항제1호의 방법을 활용하여 주금납입능력을 확인할 예정입니다.

구분
내용

확인대상
수요예측등에 참여하는 기관투자자의 재산에 따라 ① 고유재산은 자기자본, ② 위탁재산은 수요예측등 참여 건(계좌)별 개별위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 확인합니다.① 고유재산 : 자기자본을 기준으로 하며, 직전 분기말(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다) 개별재무제표상의 금액을 확인합니다.② 위탁재산 : 수요예측등 참여 건(계좌)별 개별위탁재산들의 자산총액의 합계액으로, 위탁재산들의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액으로 합니다.③ 단, 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 상기 제2항에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액으로 한다. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 공동대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니하다

확인방법
기관투자자는 '확인대상' 자기자본 또는 자산총액 합계액을 주금납입능력으로 확약서(*)에 기재하여 대표이사 또는 준법감시인의 서명 또는 기명날인을 받은 후 주관회사에 제출하고, 주관회사는 동 확약서 상의 자기자본 또는 자산총액 합계액을 기준으로 기관투자자의 주금납입능력을 확인합니다.

(*)

기관투자자가 수요예측 참여 화면(인터넷 홈페이지)에 주금납입능력('확인대상' 자기자본 또는 자산총액 합계액)을 입력하면 확약서상에 주금납입능력이 기재되고(주금납입능력을 초과한 참여금액으로 수요예측등에 참여할 수 없도록 전산통제), 기관투자자는 동 확약서를 인쇄하여 대표이사 또는 준법감시인이 서명 또는 기명날인하여 제출하도록 합니다.

NH투자증권기관Coverage 본부를 통해수요예측에 참여하는해외 기관투자자(대체방법)

NH투자증권㈜은 준법감시인의 사전 승인을 받아 제정한 내부지침에 근거하여 NH투자증권 기관Coverage본부를 통해 수요예측에 참여하는 외국인 기관투자자의 경우, 다음의 방법으로 주금납입능력을 확인할 수 있습니다.

[대체방법 (「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의3 제1항 제2호)]

구분
내용

내부지침근거조항
NH투자증권㈜ 「증권인수업무 내부통제준칙」 제45조(배정)

확인대상
NH투자증권㈜ 기관Coverage본부를 통해 수요예측에 참여하는 외국인 기관투자자(단, 기관Coverage본부가 담당부서인 기관투자자에 한정함)의 경우, 다음의 방법으로 주금납입능력으로 확인합니다.① Qualified Institutional Buyer(QIB)에 해당하면서 수요예측 참여 희망금액이 USD100,000,000 이하이면 주금납입능력을 USD100,000,000으로 간주하고, 기관Coverage본부는 대체 확약서를 수령하여 확인합니다.② 주요 해외 국부펀드 등 QIB에 준하는 요건을 갖춘 기관투자자(이하 "국부펀드")에 해당하면서 수요예측 참여 희망금액이 USD100,000,000 0이하이면 주금납입능력을 USD100,000,000으로 간주하고, 기관Coverage본부는 국부펀드임을 증빙할 수 있는 자료를 수령하여 확인합니다.(단, 해당 국가의 정부가 지급을 보증하는 경우 확약서 제출 면제)③ QIB 및 해외 국부펀드에 해당하지 않거나 QIB 및 해외 국부펀드에 해당하더라도 USD100,000,000 이상으로 수요예측에 참여하는 경우, 다음의 기준으로 대체 확약서를 수령하여 주금납입능력을 확인합니다.i) 자기자본으로 참여하는 경우, 해당 기관투자자의 직전 분기 납입자본금을 당해분기 주금납입능력으로 간주ii) 위탁자산으로 참여하는 경우, 직전 분기말 기준 해당 기관투자자의 총 운용자산의 합계(AUM)를 당해 분기 주금납입능력으로 간주

확인방법(일자확인)
① 미국 증권거래법 144A에 따른 Qualified Institutional Buyer(이하 "QIB"라 한다)의 지위에 있는 외국인 기관투자자의 경우 주금납입능력은 USD 100,000,000으로 간주하고, 기관Coverage본부는 외국인 기관투자자 본인이 QIB임을 확인한 대체 확약서(*)를 수령하여 확인합니다. 대체 확약서는 제출일이 속한 분기말까지 유효한 효력을 가집니다.② 해외 국부펀드(**)로부터 수요예측 참여의사를 받은 경우, 제1호의 QIB에 준하여 주금납입능력을 USD 100,000,000으로 간주합니다.③ 제1항 및 제2항에 해당하지 않는 외국인 기관투자자이거나 제1항 및 제2항에 해당하는 기관투자자 중 USD 100,000,000이상으로 수요예측에 참여하는 외국인 기관투자자의 경우, 고유재산으로 참여하는 경우에는 직전 분기말(자료가 없다면 그 전 분기말 기준) 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 직전 분기말(자료가 없다면 그 전 분기말 기준) 또는 직전 분기(자료가 없다면 그 전 분기) 3개월간 일평균 총 운용자산(Asset Under Management)을 주금납입능력으로 간주하고, 기관Coverage본부는 대체 확약서(*)를 수령하여 확인합니다. 금번 공모의 경우, 직전 분기말은 2025년도 3분기말 기준이며, 그 전 분기말은 2025년도 2분기말 기준입니다. 대체 확약서는 제출일이 속한 분기말까지 유효한 효력을 가집니다.

(*)
"대체확약서"란 외국인 기관투자자 본인이 QIB의 지위 여부, 고유재산의 경우 자기자본, 위탁재산의 경우 총 운용자산(Asset Under Management) 등을 기재하여 본인의 주금납입능력을 확인하고, 적법한 서명권한을 가진 의사결정자가 서명한 후 제출한 서류입니다.

(**)
"국부펀드"란 국가의 자산을 정부가 직접 운용하여 증식시키기 위해 설립한 특수 목적 기관입니다.

미래에셋증권One-AsiaEquitySales 본부를 통해수요예측에 참여하는해외 기관투자자(대체방법)

미래에셋증권㈜ 준법감시인의 사전 승인을 받아 제정한 내부지침에 근거하여 미래에셋증권㈜의 One-AsiaEquitySales본부를 통해 수요예측에 참여하는 외국인 기관투자자의 경우, 다음의 방법으로 주금납입능력을 확인할 수 있습니다.

[대체방법 (「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의3 제1항 제2호)]

구분
내용

확인대상
미래에셋증권㈜의 One-AsiaEquitySales본부를 통해 수요예측에 참여하는 외국인 기관투자자의 경우① Qualified Institutional Buyer(QIB)에 해당하거나② 해외 국부펀드에 해당하는 경우 주금납입능력을 USD100,000,000으로 간주합니다.③ QIB 및 해외 국부펀드에 해당하지 않거나 QIB 및 해외 국부펀드에 해당하더라도 USD100,000,000 이상으로 수요예측에 참여하는 경우, 고유재산은 자기자본, 위탁재산은 총 운용자산(Asset Under Managemet)을 주금납입능력으로 확인합니다.

확인방법
① 미국 증권거래법 144A에 따른 Qualified Institutional Buyer(이하 "QIB"라 한다)의 지위에 있는 외국인 기관투자자의 경우 주금납입능력은 USD 100,000,000으로 간주하고, One-AsiaEquitySales본부는 외국인 기관투자자 본인이 QIB임을 확인한 대체확약서(*)를 수령하여 확인합니다. 대체확약서는 제출일이 속한 분기말까지 유효한 효력을 가집니다.② 해외 국부펀드(**)로부터 수요예측 참여의사를 받은 경우, 제1호의 QIB에 준하여 주금납입능력을 USD 100,000,000으로 간주합니다.③ 제1항 및 제2항에 해당하지 않는 외국인 기관투자자이거나 제1항 및 제2항에 해당하는 기관투자자 중 USD 100,000,000이상으로 수요예측에 참여하는 외국인 기관투자자의 경우, 고유재산으로 참여하는 경우에는 직전 분기말(자료가 없다면 그 전 분기말 기준) 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 직전 분기말(자료가 없다면 그 전 분기말 기준) 또는 직전 분기(자료가 없다면 그 전 분기) 3개월간 일평균 총 운용자산(Asset Under Management)을 주금납입능력으로 간주하고, One-AsiaEquitySales본부는 대체확약서(*)를 수령하여 확인합니다. 대체확약서는 제출일이 속한 분기말까지 유효한 효력을 가집니다.

(*)
"대체확약서"란 외국인 기관투자자 본인이 QIB의 지위 여부, 고유재산의 경우 자기자본, 위탁재산의 경우 총 운용자산(Asset Under Management) 등을 기재하여 본인의 주금납입능력을 확인하고, 적법한 서명권한을 가진 의사결정자가 서명한 후 제출한 서류입니다.

(**)
"국부펀드"란 국가의 자산을 정부가 직접 운용하여 증식시키기 위해 설립한 특수 목적 기관입니다.

※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.또한 공동대표주관회사와 거래실적이 없고 공동대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 공동대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 공동대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

[「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조의3(허수성 수요예측등 참여 금지)]

① 금융투자업규정 제4-19조제8호에서 "협회가 정하는 바"란 다음 각 호의 어느 하나의 방법을 말한다.1. 기관투자자가 수요예측등에 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 주관회사(명칭의 여하에 불문하고 수요예측등을 행하는 금융투자회사를 말한다. 이하 이 조에서 같다)가 확인하는 방법. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정한다.가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액으로 한다.나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액으로 한다.다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액으로 한다. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니하다.2. 주관회사가 대표이사(외국 금융투자회사의 지점, 그 밖의 영업소의 경우 지점장 등 국내대표자를 말한다. 이하 이 조에서 같다) 또는 준법감시인의 사전 승인을 받아 자체적으로 기관투자자의 주금납입능력을 확인하기 위한 내부규정 또는 지침을 마련하고 이에 따라 주금납입능력을 확인하는 방법② 기업공개를 위한 주관회사가 제1항제1호의 방법으로 주금납입능력을 확인하는 경우, 기관투자자는 수요예측등 참여시 제1항제1호에 따른 주금납입능력을 대표이사또는 준법감시인이 서명 또는 기명날인한 확약서에 기재하여 주관회사에 제출하여야 하며, 주관회사는 동 확약서 상의 금액을 기준으로 주금납입능력을 확인하여야 한다.③ 기업공개를 위한 주관회사가 제1항제2호의 방법으로 주금납입능력을 확인하는 경우, 주관회사는 주금납입능력에 대한 기준 및 확인방법을 증권신고서에 기재하여야 한다.④ 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 기관투자자는 수요예측등 참여금액(기관투자자가 수요예측등에 참여하여 주관회사에 제출한 매입희망 물량과 가격을 곱한 금액으로 하되, 기관투자자가 수요예측등에 참여하여 매입 희망가격을 제출하지 아니하는 경우에는 매입희망 물량에 공모희망 가격 상단을 곱한 금액으로 한다. 이하 같다)이 제1항의 주금납입능력을 초과하여서는 아니 된다.⑤ 기업공개를 위한 주관회사는 기관투자자의 수요예측등 참여금액이 기관투자자의 주금납입능력을 초과하는 경우 해당 수요예측등 참여 건에 대하여 공모주식을 배정하여서는 아니 된다.⑥ 기업공개를 위한 주관회사가 둘 이상인 경우에는 기관투자자의 주금납입능력을 확인하기 위한 방법으로 제1항 각 호의 방법 중 어느 하나를 주관회사별로 달리 정할 수 있다

※ 고위험고수익투자신탁등이란「조세특례제한법」제91조의15제1항에 따른 투자신탁 등을 말하며,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁으로서 다음 각호의 요건을 모두 갖춘 것을 말합니다.

① 「조세특례제한법」 제91조의15 제1항에 따른 고위험고수익채권투자신탁(이하 '고위험고수익채권투자신탁'이라 한다). 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일ㆍ설립일이 속하는 분기 또는 그 다음 분기 말일 전 영업일까지 수요예측에 참여하는 경우에는 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 및 같은 조 제5항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 고위험고수익채권의 보유비율이 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 각 목의 비율 이상이어야 합니다.② 법률 제19328호 조세특례제한법의 시행일 이전의 제91조의15제1항에 따른 고위험고수익투자신탁(이하 '고위험고수익투자신탁'이라 한다)으로서 최초 설정일ㆍ설립일이 2023년 12월 31일 이전일 것. 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일ㆍ설립일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 6개월 미만인 경우에는 대통령령 제33499호 조세특례제한법 시행령 시행일 이전의 제93조제3항제1호 및 같은 조 제7항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합한 보유비율이 100분의 45 이상이고 이를 포함한 국내 채권의 보유비율이 100분의 60 이상이어야 합니다.

[고위험고수익채권투자신탁]

「조세특례제한법」제91조의15(고위험고수익채권투자신탁에 대한 과세특례)① 거주자가 대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는투자신탁 등(이하 “고위험고수익채권투자신탁”이라 한다)에 2024년 12월 31일까지 가입하는 경우 해당 고위험고수익채권투자신탁에서 받는 이자소득 또는 배당소득은 「소득세법」 제14조제2항에 따른 종합소득과세표준에 합산하지 아니한다.「조세특례제한법 시행령」제93조(고위험고수익채권투자신탁에 대한 과세특례)① 법 제91조의15제1항에서 “대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등”이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁(이하 이 조에서 “투자신탁등”이라 한다)으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말한다.

1. 다음 각 목의 구분에 따른 요건을 갖출 것

가. 공모집합투자기구(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제18항에 따른 집합투자기구 중 같은 조 제19항에 따른 사모집합투자기구를 제외한 것을 말한다. 이하 이 조에서 같다)인 투자신탁등의 경우: 신용등급(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자 2 이상이 평가한 신용등급 중 낮은 신용등급을 말한다. 이하 이 조에서 같다)이 BBB+ 이하[「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제1호나목에 따른 사채 중 같은 법 제59조에 따른 단기사채등에 해당하는 사채(이하 이 조에서 “단기사채”라 한다)의 경우에는 A3+ 이하]인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것

나. 공모집합투자기구가 아닌 투자신탁등의 경우: 신용등급이 A+, A 또는 A-(단기사채의경우에는 A2+, A2 또는 A2-)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 15 이상이고, 신용등급이 BBB+ 이하(단기사채의 경우에는 A3+ 이하)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상일 것

2. 국내 자산에만 투자할 것

[고위험고수익투자신탁]

「조세특례제한법」제91조의15(고위험고수익투자신탁 등에 대한 과세특례)① 거주자가 대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등(이하 “고위험고수익채권투자신탁”이라 한다)에 2024년 12월 31일까지 가입하는 경우 해당 고위험고수익채권투자신탁에서 받는 이자소득 또는 배당소득은 「소득세법」 제14조제2항에 따른 종합소득과세표준에 합산하지 아니한다.「조세특례제한법 시행령」제93조(고위험고수익투자신탁 등에 대한 과세특례)① 법 제91조의15제1항에서 “대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등”이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁(이하 이 조에서 “투자신탁등”이라 한다)으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말한다.1. 다음 각 목의 구분에 따른 요건을 갖출 것가. 공모집합투자기구(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제18항에 따른 집합투자기구 중 같은 조 제19항에 따른 사모집합투자기구를 제외한 것을 말한다. 이하 이 조에서 같다)인 투자신탁등의 경우: 신용등급(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자 2 이상이 평가한 신용등급 중 낮은 신용등급을 말한다. 이하 이 조에서 같다)이 BBB+ 이하[「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제1호나목에 따른 사채 중 같은 법 제59조에 따른 단기사채등에 해당하는 사채(이하 이 조에서 “단기사채”라 한다)의 경우에는 A3+ 이하]인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것나. 공모집합투자기구가 아닌 투자신탁등의 경우: 신용등급이 A+, A 또는 A-(단기사채의 경우에는 A2+, A2 또는 A2-)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 15 이상이고, 신용등급이 BBB+ 이하(단기사채의 경우에는 A3+ 이하)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상일 것2. 국내 자산에만 투자할 것

(주1) 법률 제19328호 조세특례제한법의 시행일 이전의 제91조의15제1항 참고

(주2) 대통령령 제33499호 조세특례제한법 시행령 시행일 이전의 제93조제3항제1호 및 같은 조 제7항 참고

※ 공동대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 고위험고수익투자신탁등으로 참여하는 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조18호 및 19호에 따른 고위험고수익투자신탁등임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여명세서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 1항 4호에 의거 고위험고수익신탁등의 별도배정 혜택은 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등으로 제한됩니다.

※ 벤처기업투자신탁이란「조세특례제한법」제16조제1항제2호의 벤처기업투자신탁(대통령령 제28636호「조세특례제한법 시행령」일부개정령 시행 이후 설정된 벤처기업투자신탁에 한한다. 이하 같다)을 말합니다. 다만,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제20호에 의거 해당 벤처기업투자신탁의 최초 설정일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 1년 미만인 경우에는 같은 법 시행령 제14조제1항제3호에도 불구하고 수요예측 참여일 직전영업일의 벤처기업투자신탁 재산총액에서 같은 호 각 목에 따른 비율의 합계가 100분의 35 이상이어야 합니다.

[벤처기업투자신탁]

「조세특례제한법」제16조(벤처투자조합 출자 등에 대한 소득공제)① 거주자가 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 출자 또는 투자를 하는 경우에는 2025년 12월 31일까지 출자 또는 투자한 금액의 100분의 10(제3호ㆍ제4호 또는 제6호에 해당하는 출자 또는 투자의 경우에는 출자 또는 투자한 금액 중 3천만원 이하분은 100분의100, 3천만원 초과분부터 5천만원 이하분까지는 100분의 70, 5천만원 초과분은 100분의30)에 상당하는 금액(해당 과세연도의 종합소득금액의 100분의 50을 한도로 한다)을 그 출자일 또는 투자일이 속하는 과세연도(제3항의 경우에는 제1항제3호ㆍ제4호 또는 제6호에 따른 기업에 해당하게 된 날이 속하는 과세연도를 말한다)의 종합소득금액에서 공제(거주자가 출자일 또는 투자일이 속하는 과세연도부터 출자 또는 투자 후 2년이 되는 날이 속하는 과세연도까지 1과세연도를 선택하여 대통령령으로 정하는 바에 따라 공제시기 변경을 신청하는 경우에는 신청한 과세연도의 종합소득금액에서 공제)한다. 다만, 타인의 출자지분이나 투자지분 또는 수익증권을 양수하는 방법으로 출자하거나 투자하는 경우에는 그러하지 아니하다.

1. 벤처투자조합, 신기술사업투자조합 또는 전문투자조합에 출자하는 경우

2. 대통령령으로 정하는 벤처기업투자신탁(이하 이 조에서 "벤처기업투자신탁"이라 한다)의 수익증권에 투자하는 경우

3. 개인투자조합에 출자한 금액을 벤처기업 또는 이에 준하는 창업 후 3년 이내의 중소기업으로서 대통령령으로 정하는 기업(이하 이 조 및 제16조의5에서 "벤처기업등"이라 한다)에 대통령령으로 정하는 바에 따라 투자하는 경우

4. 「벤처기업육성에 관한 특별조치법」에 따라 벤처기업등에 투자하는 경우

5. 창업ㆍ벤처전문 경영참여형 사모집합투자기구에 투자하는 경우

6. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제117조의10에 따라 온라인소액투자중개의 방법으로 모집하는 창업 후 7년 이내의 중소기업으로서 대통령령으로 정하는 기업의 지분증권에 투자하는 경우)

「조세특례제한법 시행령」제14조(벤처투자조합 등에의 출자 등에 대한 소득공제)①법 제16조제1항제2호에서 “대통령령으로 정하는 벤처기업투자신탁”이란 다음 각호의 요건을 갖춘 신탁(이하 이 조에서 “벤처기업투자신탁”이라 한다)을 말한다.

1. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 의한 투자신탁(같은 법 제251조에 따른 보험회사의 특별계정을 제외한다. 이하 “투자신탁”이라 한다)으로서 계약기간이 3년 이상일 것

2. 통장에 의하여 거래되는 것일 것

3. 투자신탁의 설정일부터 6개월(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제19항에 따른 사모집합투자기구에 해당하지 않는 경우에는 9개월) 이내에 투자신탁 재산총액에서 다음 각 목에 따른 비율의 합계가 100분의 50 이상일 것. 이 경우 투자신탁 재산총액에서 가목1)에 따른 투자를 하는 재산의 평가액이 차지하는 비율은 100분의 15 이상이어야 한다.

가. 벤처기업에 다음의 투자를 하는 재산의 평가액의 합계액이 차지하는 비율

1) 「벤처투자 촉진에 관한 법률」 제2조제1호에 따른 투자

2) 타인 소유의 주식 또는 출자지분을 매입에 의하여 취득하는 방법으로 하는 투자

나. 벤처기업이었던 기업이 벤처기업에 해당하지 않게 된 이후 7년이 지나지 않은 기업으로서 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 코스닥시장에 상장한 중소기업 또는 중견기업에 가목1) 및 2)에 따른 투자를 하는 재산의 평가액의 합계액이 차지하는 비율

4. 제3호의 요건을 갖춘 날부터 매 6개월마다 같은 호 각 목 외의 부분 전단 및 후단에 따른 비율(투자신탁재산의 평가액이 투자원금보다 적은 경우로서 같은 후단에 따른 비율이100분의 15 미만인 경우에는 이를 100분의 15로 본다)을 매일 6개월 동안 합산하여 같은기간의 총일수로 나눈 비율이 각각 100분의 50 및 100분의 15 이상일 것. 다만, 투자신탁의 해지일 전 6개월에 대해서는 적용하지 아니한다.

※ 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 벤처기업투자신탁으로 참여하는 경우「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제20호에 따른 벤처기업투자신탁임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여 집계표를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

※「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 1항 5호에 의거 벤처기업투자신탁의 별도배정 혜택은 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁으로 제한됩니다.

※ 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 고위험고수익투자신탁등을 운용하는 기관투자자, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사 의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2에 의거, 수요예측에 참여하기 위해서는 다음과 같은 참여조건을 충족해야 합니다.

[투자일임회사 등]

「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2(투자일임회사 등의 수요예측등 참여 조건)① 투자일임회사는 투자일임계약을 체결한 투자자가 다음 각 호의 요건(이하 "일임계약자 요건"이라 한다. 이하 같다)을 모두 충족하고 투자일임회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2항 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 투자일임재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다. 다만, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등의 경우에는 제1호의 본문 및 제4호를 적용하지 아니한다.1. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호에 따른 기관투자자일 것. 단, 같은 호 마목에 따른 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 수요예측등 참여요건을 충족하지 못하는 자를 제외한다.2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제4항 각호의 어느 하나에 해당하지 아니할 것3. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2제6항제1호에 따라 불성실 수요예측등 참여자로 지정되어 기업공개를 위한 수요예측등 참여 및 공모주식 배정이 금지된 자가 아닐 것4. 투자일임계약 체결일로부터 3개월이 경과하고, 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 투자일임재산의 평가액이 5억원이상일 것② 투자일임회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 투자일임회사의 고유재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다.1. 투자일임업 등록일로부터 2년이 경과하고, 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것2. 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액 (투자일임업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 투자일임업 등록일부터 수요예측등 참여일전까지 투자일임재산의 일평균 평가액을 말한다)이 300억원 이상일 것③ 투자일임회사는 투자일임재산 또는 고유재산으로 수요예측등에 참여하는 경우 각각 제1항 또는 제2항의 조건이 모두 충족됨을 확인하여야 하며, 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 대표주관회사가 요구하는 서류를 대표주관회사에 제출하여야 한다.④ 부동산신탁회사는 고유재산으로만 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다.⑤ 제1항 및 제3항의 규정은 신탁회사에 준용한다. 이 경우 "투자일임회사"는 "신탁회사"로, "투자일임계약"은 "신탁계약"으로, "투자일임재산"은 "신탁재산"으로 본다.⑥ <삭제>⑦ 고위험고수익투자신탁등을 운용하는 기관투자자는 고위험고수익투자신탁등으로 수요예측에 참여하는 경우 고위험고수익채권투자신탁은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호가목을, 고위험고수익투자신탁은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호나목을 충족하는 것을 확인하여야 한다.⑧ 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 집합투자회사의 고유재산 또는 집합투자재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다.1. 일반 사모집합투자업 등록일로부터 2년이 경과하고, 집합투자회사가 운용하는 전체 집합투자재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것2. 집합투자회사가 운용하는 전체 집합투자재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액(일반 사모집합투자업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 일반 사모집합투자업 등록일부터 수요예측등 참여일전까지 집합투자재산의 일평균 평가액을 말한다)이 300억원 이상일 것⑨ 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사로서 투자일임업을 겸영하는 회사(이하 "겸영회사"라 한다. 이하 같다)는 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나를 충족하는 경우 고유재산, 집합투자재산, 투자일임재산(일임계약자 요건을 모두 충족한 경우에 한함) 중 어떠한 재산으로도 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다.⑩ 제1항, 제8항 및 제9항에 불구하고 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 각각 투자일임재산, 집합투자재산, 투자일임재산 또는 집합투자재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다. 다만, 이 경우에도 고유재산으로는 수요예측등에 참여할 수 없으며 투자일임재산으로 참여하는 경우에는 일임계약자 요건을 모두 충족한 경우에 한한다.1. 배정받은 주식에 대해 3개월 이상의 의무보유를 확약하는 경우2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제4호 또는 제5호에 따라 공모주식을 배정받기 위해 15일 이상의 의무보유를 확약하는 경우3. 2025년 12월 31일까지 최초 증권신고서를 제출한 기업공개를 위한 수요예측등에 2025년 1월 21일 이전에 체결된 투자일임계약의 투자일임재산으로 참여하거나 2025년 1월 21일 이전에 설정된 집합투자기구의 집합투자재산으로 참여하는 경우⑪ 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 대표주관회사가 요구하는 서류를 대표주관회사에 제출하여야 한다.1. 제8항에 따라 참여하는 경우 : 제8항 각 호 중 어느 하나2. 제9항에 따라 참여하는 경우 : 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 제1항제1호부터 제4호까지의 모두3. 제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 제1항제1호부터 제4호까지의 모두4. 제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 제1항제1호부터 제4호까지의 모두

※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.또한 공동대표주관회사와 거래실적이 없고 공동대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 공동대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 공동대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 확인하며, 본 수요예측에 참여한 기관투자자는 해당 사실을 입증하는 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정합니다.가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 공동대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니함※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고위험고수익투자신탁 혹은 고위험고수익채권투자신탁으로 참여하는 경우, 상기 사목에 따른 고위험고수익투자신탁등임을 확약하는 확약서를 징구합니다. 동 서류와 관련하여 추가 서류를 요청할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 기관투자자가 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사로 참여하는 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호에 따른 투자자임을 확약하는 확약서를 징구합니다. 동 서류와 관련하여 추가 서류를 요청 할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한, 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2제1항, 제2항, 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따를 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하는 확약서 및 이를 증빙하기 위한 서류를 요청 할 수 있으며, 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.1. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항 각 호 중 어느 하나2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제9항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두3. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두4. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두※ 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 벤처기업투자신탁으로 참여하는 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제20호에 따른 벤처기업투자신탁임을 확약하는 확약서 및 위탁자산 구성내역을 기재한 위탁재산 명세도 함께 징구하며, 요청 받은 기 관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 부동산신탁회사는 고유재산으로만 기업공개를 위한 수요예측에 참여할 수 있습니다.※ 공동대표주관회사가 주관하는 수요예측에 참여하기 위한 모든 기관투자자는 주금납입능력 확인 등에 관한 확약서를 제출하여야 하며 미제출시 수요예측 참여가 불가합니다.※ 공동대표주관회사는 기관투자자가 제출한 주금납입능력 확인 등에 관한 확약서에 기재된 주금납입능력을 참고하여 공모주를 배정할 예정이며, 주관회사가 다른 정보 등을 통해 확약서의 허위 기재 및 수요예측등 참여금액이 주금납입능력 초과를 알게 된 경우, 공모주를 배정하지 않고 불성실 수요예측으로 신고할 수 있습니다. 배정 이후 사후적으로 인지하게 된 경우에는 불성실 수요예측 신고만 진행합니다.※ 수요예측등에 참여한 기관투자자가 확약서상에 허위로 기재하여 수요예측 당시 또는 배정 이후 주금납입능력을 초과한 수요예측에 참여행위로 판명되는 경우, 주금납입능력을 초과한 수요예측등 참여행위에 따른 불성실 수요예측 참여행위로 제재를 받으며, 이 경우에는 직전 1년 이내 발생 횟수와 무관하게 제재를 면제받지 못합니다.※ 일부 참여계정(고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁, 투자일임 등)의 경우 위탁자산 구성내역을 기재한 위탁재산 명세도 함께 제출하여야 하며 미제출시 수요예측 참여가 불가합니다※ 국내 기관투자자 및 해외 기관투자자는 납입일에 배정된 금액의 1%(청약금액의 1%)에 해당하는 청약수수료를 공동대표주관회사에 입금해야 합니다. 청약수수료를 입금하지 않는 경우 미납입으로 간주될 수 있으니 유의하시길 바랍니다.

(나) 수요예측 참여 제외대상

다음에 해당하는 자는 수요예측에 참여할 수 없습니다. 다만, 제4항에 해당하는 자가 배정받은 주식에 대해 6개월 이상의 의무보유를 확약하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

①
인수회사 및 인수회사의 이해관계인(「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제9호의 규정에 따른 이해관계인을 말한다. 이하 같다). 다만, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조의2제1항에 따라 위탁재산으로 청약하는 집합투자회사, 투자일임회사, 신탁회사(이하 "집합투자회사등"이라 한다)는 인수회사 및 인수회사의 이해관계인으로 보지 아니한다.

②
발행회사의 이해관계인. 다만, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제9호의 가목 및 라목의 임원을 제외함)

③
금번 공모와 관련하여 발행회사 또는 인수회사에 용역을 제공하는 등 중대한 이해관계가 있는 자

④
공동대표주관회사가 대표주관업무를 수행한 발행회사(해당 발행회사가 발행한 주권의 신규 상장일이 이번 기업공개를 위한 공모주식의 배정일부터 과거 1년 이내인 회사를 말한다)의 기업공개를 위하여 금융위원회에 제출된 증권신고서의 "주주에 관한 사항"에 주주로 기재된 주요주주에 해당하는 기관투자자

⑤
공동대표주관회사와 거래실적이 없고 공동대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업. 다만, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 공동대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 공동대표주관회사가 확인할 수 있는 경우에는 제외한다.

⑥
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제17조의2제4항에 의거 금번 공모 이전에 실시한 공모에서 수요예측일 현재 한국금융투자협회 홈페이지에 "불성실 수요예측 참여자"로 분류되어 제재기간 중에 있는 기관투자자

⑦
금번 공모 시에는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3제1항에 따른 환매청구권을 부여하지 않음에 따라, 동규정 제5조제1항제2호 단서조항의 "창업투자회사등"은 금번 수요예측에 참여할 수 없습니다.

⑧
그 밖에 인수질서를 문란하게 한 행위로서 제1항부터 제7항까지의 규정에 준하는 경우

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제5조(주식의 공모가격 결정 등)① 기업공개를 위한 주식의 공모가격은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방법으로 결정한다.2. 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 인수회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법. 다만, 제2조제8호에 불구하고 인수회사는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 자(이하 "창업투자회사등"이라 한다)의 수요예측등 참여를 허용할 수 있으며, 이 경우 해당 창업투자회사등은 기관투자자로 본다.

가. 제6조제4항제1호부터 제3호까지의 어느 하나에 해당하는 조합

나. 영 제10조제3항제12호에 해당하지 아니하는 기금 및 그 기금을 관리ㆍ운용하는 법인

다. 「사립학교법」제2조제2호에 따른 학교법인

라. 「중소기업창업 지원법」제2조제4호에 따른 중소기업창업투자회사(후략)

제10조의3(환매청구권)① 기업공개(국내외 동시상장공모를 위한 기업공개는 제외한다)를 위한 주식의 인수회사는 다음의 어느 하나에 해당하는 경우 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권"이라 한다)를 부여하고 일반청약자가 환매청구권을 행사하는 경우 증권시장 밖에서 이를 매수하여야 한다. 다만, 일반청약자가 해당 주식을 매도 하거나 배정받은 계좌에서 인출하는 경우 또는 타인으로부터 양도받은 경우에는 그러하지 아니하다.

1. 공모예정금액(공모가격에 공모예정주식수를 곱한 금액)이 50억원 이상이고, 공모가격을 제5조제1항제1호의 방법으로 정하는 경우

2. 제5조제1항제2호 단서에 따라 창업투자회사등을 수요예측등에 참여시킨 경우(후략)

※ 금번 수요예측에 참여한 후 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2제4항에의거 "불성실 수요예측등 참여자"로 지정되는 경우 해당 불성실 수요예측 발생일로부터 일정 기간 동안 수요예측의 참여 및 공모주식 배정이 제한되므로 유의하시기 바랍니다.

※ 불성실수요예측참여자: 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2제1항 및 제2항에 따라 다음에 해당하는 자를 말합니다.

[불성실 수요예측 참여자]

제17조의2(불성실 수요예측등 참여자의 관리)① 기업공개 또는 무보증사채 공모시 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 불성실 수요예측등 참여행위로 본다.

1. 수요예측등에 참여하여 주식 또는 무보증사채를 배정받은 후 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금 또는 무보증사채의 납입금을 납입하지 아니한 경우.

2. 기업공개시 수요예측에 참여하여 의무보유를 확약하고 주식을 배정받은 후 의무보유기간 내에 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 행위를 하는 경우. 이 경우 의무보유기간 확약의 준수여부는 해당기간 중 일별 잔고를 기준으로 확인하며, 의무보유 확약의 준수 여부를 확인하기 위한 대표주관회사의 자료 제출 요구에 허위자료를 제출하거나, 정당한 사유 없이 불응하는 경우에는 의무보유기간 확약을 준수하지 않은 것으로 본다.

가. 해당 주식을 매도 등 처분하는 행위

나. 해당 주식을 대여하거나, 담보로 제공 또는 대용증권으로 지정하는 행위

다. 해당 주식의 종목에 대하여 법 제180조제1항제2호에 따른 공매도를 하는 행위. 이 경우 일별 잔고는 공매도 수량을 차감하여 산정한다.(이하 이 항 및 <별표 1>에서 같다)

라. 그 밖에 경제적 실질이 가목부터 다목에 준하는 일체의 행위

3. 수요예측등에 참여하면서 관련정보를 허위로 작성·제출하는 경우

4. 수요예측등에 참여하여 배정받은 주식을 투자자에게 매도함으로써 법 제11조를 위반한 경우

5. 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사 및 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사가 제5조의2 제1항부터 제11항까지를 위반하여 기업공개를 위한 수요예측등에 참여한 경우

6. 수요예측에 참여하여 공모주식을 배정받은 벤처기업투자신탁의 신탁계약이 설정일로부터 1년 이내에 해지되거나, 공모주식을 배정받은 날로부터 3개월 이내에 신탁계약이 해지(신탁계약기간이 3년 이상인 집합투자기구의 신탁계약기간 종료일 전 3개월에 대해서는 적용하지 아니한다)되는 경우

7. 사모의 방법으로 설정된 벤처기업투자신탁이 수요예측등에 참여하여 공모주식을 배정받은 후 최초 설정일로부터 1년 6개월 이내에 환매되는 경우

8. 수요예측에 참여하여 공모주식을 배정받은 고위험고수익투자신탁등의 설정일·설립일로부터 1년 이내에 해지되거나, 공모주식을 배정받은 날로부터 3개월 이내에 해지(계약기간이 1년 이상인 고위험고수익투자신탁등의 만기일 전 3개월에 대해서는 적용하지 아니한다)되는 경우

9. 기업공개시 수요예측등참여금액이 제5조의3제1항에 따른 주금납입능력을 초과하는 경우

10. 그 밖에 인수질서를 문란하게 한 행위로서 제1호부터 제9호까지의 규정에 준하는 경우

② 제15조의2에 따라 투자자 재산 운용업무가 이관된 경우에는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자가 제1항제2호에서 정하는 불성실 수요예측 등 참여행위를 한 것으로 본다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자가 의무보유기간 준수를 위하여 상당한 주의를 하였음을 증명한 경우 그러하지 아니하다.

1. 이관회사가 제15조의2제2항을 위반하고 의무보유기간 내에 제1항제2호 각 목의 어느 하나에 해당하는 행위가 발생하는 경우 그 이관회사

2. 이관회사가 제15조의2제2항에 따라 의무보유기간 관련 정보를 충실히 전달하였음에도 불구하고 수관회사가 제15조의2제3항을 위반하여 의무보유기간 내에 제1항제2호 각 목의 어느 하나에 해당하는 행위가 발생하는 경우 그 수관회사

※ 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜의 불성실수요예측 참여자의 정보관리에 관한` 사항「증권 인수업무 등에 관한 규정」제17조의2에 의거 NH투자증권㈜는 상기사유에 해당하는 불성실 수요예측 참여자에 대한 정보를 금융투자협회에 통보하며, 해당 불성실 수요예측 참여자에 대한 정보 및 제재사항 등을 기재한 불성실 수요예측 참여자등록부를 작성하여 관리합니다.1. 사업자등록번호 또는 외국인투자등록번호2. 불성실 수요예측등 참여자의 명칭3. 해당 사유가 발생한 종목4. 해당 사유5. 해당 사유의 발생일6. 기타 협회가 필요하다고 인정하는 사항※ 공동대표주관회사인 미래에셋증권㈜의 불성실수요예측참여자의 정보관리에 관한 사항「증권 인수업무 등에 관한 규정」제17조2에 의거 미래에셋증권㈜는 상기 중 어느 하나에 해당하는 불성실 수요예측참여행위가 발생한 경우 다음 각 호의 사항을 한국금융투자협회에 통보하며 한국금융투자협회는 협회 정관 제41조에 따라 설치된 자율규제위원회의 의결을 거쳐 불성실 수요예측등 참여자로 지정하고, 불성실 수요예측등 참여자의 명단을 협회 홈페이지에 게시합니다. 다만, 한국금융투자협회는 불성실 수요예측등 참여행위가 발생한 경우 "불성실 수요예측등 참여자 지정기준"에 따른 수요예측등 참여제한 기간이 3개월 이하인 경우에 한하여 해당 불성실 수요예측 행위를 한 자에게 협회 정관 제45조 제1항 제4호의 제재금을 부과할 수 있으며, 한국금융투자협회의 회원이 아닌 자로서 불성실 수요예측등 참여자로 지정된 자가 금전의 납부의사를 표명하는 경우 자율규제위원회가 이를 승인하면 수요예측등 참여를 허용하거나 공모주식을 배정할 수 있습니다. 다만, 고유재산의 수요예측등 참여제한을 병과한 경우는 그러지 아니합니다. 또한 공동대표주관회사인 미래에셋증권㈜는 불성실 수요예측등 참여자에 대한 정보 및 제재사항 등을 기재한 불성실 수요예측 참여자등록부를 작성하여 관리합니다.1. 사업자등록번호 및 외국인투자등록번호2. 불성실 수요예측등 참여자의 명칭3. 해당 사유가 발생한 종목4. 해당 사유5. 해당 사유의 발생일6. 기타 협회가 필요하다고 인정하는 사항

[불성실 수요예측 등 참여 제재사항]

불성실수요예측등 참여 행위의 동기 및 그 결과를 고려하여 일정기간 수요예측 등 참여 제재(미청약ㆍ미납입과 의무보유 확약위반 행위에 대한 제재기준을 분리ㆍ적용)

적용 대상
위반금액
수요예측 참여제한기간

정의
규모

미청약ㆍ미납입
미청약ㆍ미납입주식수 × 공모가격
1억원 초과

6개월 + 1억원을 초과하는 위반금액5천만원 당 1개월씩 가산

(참여제한기간 상한: 24개월)

1억원 이하
6개월

의무보유 확약위반
의무보유 확약위반주식수 주1) × 공모가격
1억원 초과

6개월 + 1억원을 초과하는 위반금액1.5억원 당 1개월씩 가산

(참여제한기간 상한: 12개월)

1억원 이하
6개월

수요예측등 참여금액의주금납입능력 초과
배정받은 주식수× 공모가격
1억원 초과

6개월 + 1억원을 초과하는 위반금액1.5억원 당 1개월씩 가산

(참여제한기간 상한: 12개월)

1억원 이하
6개월

수요예측등 정보허위 작성ㆍ제출
배정받은 주식수 × 공모가격

미청약ㆍ미납입과 동일

(참여제한기간 상한: 12개월)

법 제11조 위반 대리청약
대리청약 처분이익

미청약ㆍ미납입과 동일

(참여제한기간 상한: 12개월)

투자일임회사 등수요예측등 참여조건 위반
신청한 주식수 × 공모가격

미청약ㆍ미납입과 동일

(참여제한기간 상한: 24개월)

벤처기업투자신탁 해지금지 위반
12개월 이내 금지

사모 벤처기업투자신탁환매금지 위반
12개월 × 환매비율 주2)

고위험고수익투자신탁 해지금지 위반
12개월 이내 금지

기타 인수질서 문란행위
6개월 이내 금지

주1)
의무보유확약위반 주식수 : 의무보유 확약위반이 발생한 수요예측등 참여계좌의 의무보유확약 주식수와 의무보유확약 기간 중 보유주식수가 가장 적은 날의 주식수와의 차이

주2)
사모 벤처기업투자신탁 환매비율 : 환매금액 누계/(설정액 누계 - 환매외 출금액 누계)

주3)

가중:

1)

해당 사유발생일 직전 2년 이내에 불성실 수요예측등 참여자로 지정된 사실이 있는 자에 대하여는 100분의 200 범위 내 가중할 수 있으며, 불성실 수요예측등 참여자 지정횟수(종목수 기준이며, 해당 지정심의건을 포함)가 2회인 경우 100분의 50, 3회 및 4회인 경우 100분의 100, 5회 이상인 경우 100분의 200을 가중할 수 있음. 다만 수요예측등 참여제한 기간은 미청약ㆍ미납입 및 수요예측등 참여금액의 주금납입능력 초과의 경우 36개월, 기타의 경우 24개월을 초과할 수 없음

2)

상장일에 제17조의2제1항제2호의 위반행위를 하는 경우 100분의 50(1개월 미만이면 1개월)을 가중할 수 있음

주4)

감면:

1)

해당 사유 발생일 직전 1년 이내 불성실 수요예측등 참여자 지정 여부, 고의·중과실 여부, 사후 수습 노력의 정도, 위반금액 및 비중을 고려하여 그 결과가 경미한 경우 감경할 수 있으며, 불성실 수요예측등 참여행위의 원인이 단순 착오나 오류에 기인하거나 위원회가 필요하다고 인정하는 경우 면제(불성실 수요예측등 참여자로 지정하되 수요예측등 참여를 제한하지 않는 것. 이하 같음) 하거나 수요예측등 참여제한 기간("주5) 제재 규모 산정 방법"에 따라 산정)이 3개월 이하인 경우에 한해 제재금 또는 금전을 부과할 수 있음

1의2)

수요예측등 참여금액의 주금납입능력 초과의 경우 해당 사유 발생일 직전 1년 이내 사유 발생횟수(종목수 기준이며, 해당 지정심의건을 포함)가 1회인 경우 제재를 면제 할 수 있음. 다만, 사유의 발생 원인이 고의 또는 중과실에 기인하거나 허위자료 제출 등 위원회가 필요하다고 인정되는 경우 제재를 면제하지 아니함.

2)

의무보유 확약위반 후 사후 수습을 위하여 확약기간 내 해당 주식을 재매수하거나 위반비중이 경미하여 확약준수율*이 80% 이상인 경우로서 위원회가 필요하다고 인정하는 경우 확약준수율 이내에서 경제적 이익을 감안하여 수요예측등 참여제한 기간을 감면하거나 수요예측등 참여제한 기간("주5) 제재 규모 산정 방법"에 따라 산정)이 3개월 이하인 경우에 한해 제재금 또는 금전을 부과할 수 있음

* 확약준수율 : 의무보유 확약위반이 발생한 수요예측등 참여계좌의 의무보유확약 주식에 대해 [해당 주식의 확약기간 내 일별 잔고 누계액 / (배정받은 주식수 × 확약기간 일수) ] × 100(%). 단, 일별 잔고는 확약한 수량 이내로 함

주5)

제재 규모 산정 방법:

1)

수요예측등 참여제한 기간(경제적 이익이 없는 경우)① 가중과 감면이 모두 없는 경우:「증권 인수업무 등에 관한 규정」- <별표1> 불성실 수요예측등 참여자 지정기준 - Ⅰ. 기업공개 수요예측등 - 1. 수요예측등 참여제한 기간의 수요예측등 참여제한기간② 가중만 있는 경우:「증권 인수업무 등에 관한 규정」- <별표1> 불성실 수요예측등 참여자 지정기준 - Ⅰ. 기업공개 수요예측등 - 1. 수요예측등 참여제한 기간의 수요예측등 참여제한기간을 동 별표 내 "2. 가중", "Ⅲ. 기타사항(기업공개 및 무보증사채 공통적용)"에 따라 가중③ 감면만 있는 경우:「증권 인수업무 등에 관한 규정」- <별표1> 불성실 수요예측등 참여자 지정기준 - Ⅰ. 기업공개 수요예측등 - 1. 수요예측등 참여제한 기간의 수요예측등 참여제한기간을 동 별표 내"2. 감면", "Ⅲ. 기타사항(기업공개 및 무보증사채 공통적용)"에 따라 감면하되, 의무보유 확약준수율에 따라 감면하는 기간은 감면 전 참여제한 기간에 확약준수율을 곱한 만큼으로 함

④ 가중과 감면이 모두 있는 경우: 「증권 인수업무 등에 관한 규정」- <별표1> 불성실 수요예측등 참여자 지정기준 - Ⅰ. 기업공개 수요예측등 - 1. 수요예측등 참여제한 기간을 ②, ③에 따라 가중ㆍ감면

2)

수요예측등 참여제한 기간(경제적 이익이 있는 경우)

① 가중과 감면이 모두 없는 경우: 1)①의 수요예측등 참여제한 기간

② 가중만 있는 경우: 1)②의 수요예측등 참여제한 기간

③ 감면만 있는 경우: 1)①의 수요예측등 참여제한 기간을 1)③의 방식으로 감면하되, 경제적 이익을 500만원으로 나눈 몫 만큼을 감면에서 제외

④ 가중과 감면이 모두 있는 경우: 1)①의 수요예측등 참여제한 기간을 1)④의 방식으로 가중ㆍ감면하되, 경제적 이익을 500만원으로 나눈 몫 만큼을 감면에서 제외

3)

제재금 또는 금전[1) 또는 2)에 따른 수요예측등 참여제한 기간이 3개월 이하인 경우에 부과]

- Max [1),2)의 수요예측등 참여제한 기간(개월수) × 500만원, 경제적 이익*]

* 100만원 미만의 경제적 이익은 절사

- 해당 사유 발생일 직전 1년 이내 불성실 수요예측등 참여자 지정 여부, 고의ㆍ중과실 여부, 사후 수습 노력의 정도, 위반금액 및 비중을 고려하여 위원회가 필요하다고 인정하는 경우 감경할 수 있음

4)

불성실 수요예측등 적용 대상별 경제적 이익- 경제적 이익 산정표준을 기준으로 구체적인 사례에 따라 손익을 조정할 수 있으며, 위원회가 필요하다고 인정하는 경우 달리 정할 수 있음

적용 대상
경제적 이익 산정표준

미청약ㆍ미납입

의무보유 확약을 한 경우 : 배정 수량의 공모가격 대비 확약종료일 종가(**)기준 평가손익 × (-1)

의무보유 확약을 하지 아니한 경우 : 배정 수량의 공모가격 대비 상장일 종가기준 평가손익 × (-1)

의무보유 확약위반

배정받은 주식 중 처분한 주식의 처분손익 + 미처분 보유 주식의 공모가격 대비 확약종료일 종가 기준 평가손익(*) - 배정받은 주식의 공모가격 대비 확약종료일 종가(**)기준 평가손익

수요예측등 정보 허위 작성ㆍ제출

의무보유 확약을 한 경우 : 배정받은 주식의 공모가격 대비 확약종료일 종가(**)기준 평가손익

의무보유 확약을 하지 아니한 경우: 배정받은 주식의 공모가격 대비 상장일 종가기준 평가손익

법 제11조 위반 대리청약
대리청약 처분이익

투자일임회사 등수요예측등 참여조건 위반

의무보유 확약을 한 경우: 배정받은 주식의 공모가격 대비 확약종료일 종가(**)기준 평가손익

의무보유 확약을 하지 아니한 경우: 배정받은 주식의 공모가격 대비 상장일 종가기준 평가손익

*
사후 수습을 위하여 재매수한 주식의 재매수가격 대비 평가손익 포함

**

위원회 의결일 전 5 영업일까지 의무보유 확약기간이 경과하지 아니한 경우 위원회 의결일 5 영업일 전일을 기산일로 하여 과거 3영업일간의 종가평균을 확약종료일 종가로 적용하여 산정

주6)
가중ㆍ감경 사유가 경합된 때에는 가중 적용 후 감경을 적용(다만, 기업공개 수요예측등 감면 2)에 따른 감경은 다른 가중ㆍ감경 보다 우선 적용)하고 감경적용 후 월 단위 미만의 참여제한기간은 소수점 첫째자리에서 반올림함

주7)
동일인에 의한 두 건(종목 수 기준)이상의 불성실 수요예측등 참여행위를 같은 날에 개최되는 위원회에서 심의하는 경우 참여제한기간이 가장 긴 기간에 해당하는 위반행위를 기준으로 가중을 적용하고 해당 사유 발생일은 최근일을 기준으로 함

주8)
동일인에 의한 두 건(종목 수 기준) 이상의 불성실 수요예측등 참여행위에 대하여 일부 건에 대한 제재를 위원회에서 의결하고, 해당 의결일 이전에 발생한 나머지 건에 대한 제재를 이후에 의결하는 경우 제재의 합은 주7)의 기준에 따라 산정된 제재와 동일하여야 함

(3) 수요예측 대상주식에 관한 사항

구 분
주식수
비 율
비 고

기관투자자
5,625,000주
75.0%
고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁 배정수량 포함

주1)
상기 기관투자자는 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁을 포함합니다.

주2)
비율은 전체 공모주식수 7,500,000주에 대한 비율입니다.

주3)

일반청약자 배정분
1,875,000주(25.0%)는 수요예측 참여 대상주식이 아닙니다.

(4) 수요예측 참가 신청수량 최고 및 최저한도

구 분
최 고 한 도
최저한도

기관투자자
각 기관별로 법령등에 의한 투자한도 잔액(신청수량 × 신청가격) 또는 5,625,000주 (기관투자자 배정물량) 중 적은 수량
1,000주

주1)
금번 수요예측에 있어서는 물량 배정시 "참여가격 및 참여자의 질적인 측면(운용규모 및 가격분석능력, 투자 및 매매 성향, 의무보유 확약기간, 공모 참여실적 등 수요예측에 대한 기여도 등)" 등을 종합적으로 고려하여 물량배정이 이루어지는 바, 이러한 조건을 충족하는 수요예측 참여자에 대해서는 최대 수요예측 참여수량 전체에 해당하는 물량이 배정될 수도 있습니다. 따라서 수요예측 참여시 이러한 사항을 각별히 유의하여 반드시 각 수요예측 참여자가 소화할 수 있는 실수요량 범위 내에서 수요예측에 참여하시기 바랍니다.

주2)
금번 수요예측에 참여하는 기관투자자는 15일, 1개월, 3개월 또는 6개월의 의무보유기간을 확약할 수 있습니다.

주3)
기관투자자 수요예측 최고한도는 기관투자자 배정 물량이 75.0%인 경우를 가정한 주식수입니다.

(5) 수요예측 참가 수량단위 및 가격단위

구 분
내 용

수량단위
1,000주

가격단위
100원

주1)
금번 수요예측시 가격을 필수적으로 제시해야하며, 수량만 제시하는 참여방법을 인정하지 않습니다. 단, 「증권 인수업무에 등에 관한 규정」제9조의2제2항에 따라 위탁재산으로 자기 또는 관계인수인이 인수한 증권의 수요예측등에 참여하는 경우는 제외합니다.

주2)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조의2(자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 배정)에 따른 집합투자회사등이 위탁재산으로 자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 기업공개를 위한 수요예측에 참여하는 경우에는 매입 희망가격을 제출하지 않아야 합니다.

(6) 수요예측 참여방법
※ 국내 기관투자자는 NH투자증권
㈜
를 통해 수요예측에 참여하여야 하며, 해외 기관투자자는 수요예측 참여 시 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜를 통해 참여할 수 있습니다. 해외 기관투자자는 수요예측 참여 시 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜ 중 한 곳에만 참여하여야 하며, 만약 해외 기관투자자가 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜에 중복으로 수요예측 참여하는 경우 이 중 한 곳에만 참여한 것으로 인정됩니다. 만약 복수의 참여내역(가격, 수량, 의무보유확약 여부 및 기간 등) 정보가 상이할 경우 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜가 협의하여 유효 및 무효 주문을 판단합니다. 국내 및 해외 기관투자자는 수요예측에 참여한 공동대표주관회사를 통해서 청약 및 납입절차를 진행하여야 합니다.

[NH투자증권㈜를 통하여 수요예측에 참여하는 국내 및 해외 기관투자자]

구 분
내 용

접수기간
2026년 01월 12일(월) ~ 2026년 01월 16일(금)

접수시간
09 : 00 ~ 17 : 00 (한국시간기준)

접수장소
NH투자증권㈜ 홈페이지(www.nhsec.com)

접수방법
인터넷 접수

문 의 처
NH투자증권㈜ (☎ 02-2229-6277, 6312)

공동대표주관회사인 NH투자증권㈜는 국내 및 해외 기관투자자 모두 홈페이지를 통해 인터넷 접수를 받으며, 서면으로는 접수받지 않습니다. 다만, NH투자증권㈜의 홈페이지 문제로 인해 인터넷 접수가 불가능할 경우 및 수요예측 참여자의 인터넷 수요예측 참여가 불가능한 경우에는 보완적으로 유선, fax, e-mail 등의 방법에 의해 접수를 받습니다.

[인터넷 접수방법]

① 홈페이지 접속: 「https://www.nhsec.com ⇒ 뱅킹/계좌정보 ⇒ 청약/권리 ⇒ 수요예측 및 기관청약 ⇒ 수요예측」또는「https://www.nhsec.com ⇒ 화면 내 배너」② Log-in : 사업자등록번호(해외기관투자자의 경우 투자등록번호), NH투자증권 위탁 계좌번호 및 계좌 비밀번호 입력③ 참여기관투자자 기본정보 입력(또는 확인) 후 수요예측 참여④ 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제8조제6항의 투자일임회사가 투자일임재산 또는 고유재산으로 참여하는 경우에는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2에서 정하고 있는 일정요건을 충족함을 보여주는 확약서류를 공동대표주관회사에 제출해야하며, 법률 제7항의 금융투자업자 중 부동산신탁회사의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2제4항에 의하여 고유재산으로만 수요예측에 참여할 수 있습니다.⑤ 집합투자회사의 경우 고유재산, 집합투자재산, 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산, 벤처기업투자신탁을 각각 개별 계좌로 신청해야합니다. 그 중 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사가 고유재산으로 참여하는 경우에는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2에서 정하고 있는 일정요건을 충족함을 보여주는 확약서류를 공동대표주관회사에 제출해야합니다. 또한, 그 외 기관투자자가 고위험고수익투자신탁등분을 수요예측에 참여하고자 하는 경우 고유재산과 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산, 벤처기업투자신탁을 각각 개별 계좌로 신청해야 합니다. 특히, 집합투자업자(집합투자재산), 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁의 경우 공모, 사모에 따라 개별 계좌로 신청해야 합니다. 또한 집합투자회사등이 위탁재산으로 자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하고자 하는 경우 각각 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제87조제1항제2호의4, 제99조제2항제2호의4, 제109조제1항제2호의4에 해당함을 확인하여야 하며, 이에 대한 확약서를 공동대표주관회사에 제출하여야 합니다.⑥ 집합투자회사, 뮤추얼펀드 및 신탁형펀드의 경우, 공동대표주관회사가 정하는 '펀드명, 펀드설정금액, 계좌번호, 신청가격, 신청수량' 등을 기재한 '수요예측참여 총괄집계표' Excel 파일을 수요예측 전산시스템에서 다운로드 후 작성하여 업로드하여야 합니다. 또한, 기관투자자가 고위험고수익투자신탁등으로 참여하는 경우 공동대표주관회사가 정하는 '펀드명, 계좌번호, 자산총액, 자산구성내역, 신청가격, 신청수량, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등에 해당됨을 확인하는 내용' 등을 기재한 확약서를 수요예측 전산시스템에서 다운로드 후 작성 및 날인하여 업로드 하여야 합니다. 기관투자자가 벤처기업투자신탁으로 참여하는 경우 공동대표주관회사가 정하는 '펀드명, 계좌번호, 자산총액, 자산구성내역, 신청가격, 신청수량, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제20호 및 제9조제10항 각 호에 따른 벤처기업투자신탁에 해당됨을 확인하는 내용' 등을 기재한 확약서를 수요예측 화면에서 다운로드 후 작성 및 날인하여 업로드 하여야 합니다. 마지막으로, 투자일임재산으로 참여하는 경우 대표주관회사가 정하는 '펀드명, 계좌번호, 자산총액, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조의2제1항을 충족함을 확인하는 확인하는 내용' 등을 기재한 확약서를 수요예측 전산시스템에서 다운로드 후 작성 및 날인하여 업로드하여야 합니다.⑦ 집합투자회사가 통합 신청하는 각 펀드의 경우 수요예측일 현재 약관승인 및 설정이 완료된 경우에 한합니다. 또한, 동일한 집합투자업자의 경우 각 펀드별 수요를 취합하여 1건으로 통합 신청하며, 동일한 가격으로 수요예측에 참여해야 합니다. 또한, 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산, 벤처기업투자신탁으로 수요예측에 참여하는 기관투자자는 각각의 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산, 벤처기업투자신탁 펀드별 참여내역을 통합하여 참여하여야 하며, 동일한 가격으로 수요예측에 참여해야 합니다. 한편, 해당 펀드의 종목별 편입한도, 만기일 등은 사전에 자체적으로 확인한 후 신청하여 주시기 바랍니다.⑧ 공동대표주관회사는 수요예측 후 물량 배정 시에 당해 집합투자업자에 대해 전체 물량 (뮤추얼 펀드, 신탁형 펀드 등에 배정되는 물량을 합산한 물량)을 배정합니다. 또한, 기관투자자의 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산에 대해서는 각각 1건으로 통합 배정합니다. 펀드별 물량 배정은 각각의 집합투자업자 및 그 외 기관투자자가 자체적으로 마련한 기준에 의해 자율적으로 배정합니다. 단, 해당 펀드에 배정하여 발생하는 문제에 관하여 공동대표주관회사인 NH투자증권과 발행회사는 책임을 지지 아니합니다.

[NH투자증권 수요예측 인터넷 접수시 유의사항]

ⓐ 수요예측에 참여하고자 하는 기관투자자는 수요예측 참여 이전까지 NH투자증권에 본인 명의의 위탁계좌가 개설되어 있어야 합니다. 집합투자회사의 경우 고유재산, 집합투자재산, 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산, 벤처기업투자신탁 각각의 계좌를 개설해야 하며, 그 외 기관투자자가 수요예측에 참여하는 경우에도 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산, 벤처기업투자신탁 계좌를 각각 개설해야 합니다. 특히, 집합투자업자(집합투자재산), 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁의 경우 공모, 사모에 따라 개별 계좌를 개설해야 합니다.ⓑ 비밀번호 5회 입력 오류시에는 소정의 서류를 지참하여 NH투자증권 영업점을 방문하여 비밀번호 변경을 하여야 하오니, 수요예측 참여 전에 반드시 비밀번호를 확인하신 후 참여하시기 바랍니다.ⓒ 수요예측 참여 내역은 수요예측 마감시간 이전까지 정정 또는 취소가 가능하며, 최종 접수된 참여내역만을 유효한 것으로 간주합니다.ⓓ 집합투자회사의 경우 고유재산, 집합투자재산, 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산, 벤처기업투자신탁을 각각 개별 계좌로 참여하여야 하며, 집합투자재산, 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산, 벤처기업투자신탁의 참여내역을 통합하여 참여하여야 합니다. 또한, 그 외 기관투자자가 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산, 벤처기업투자신탁을 수요예측에 참여하고자 하는 경우 고유재산과 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산, 벤처기업투자신탁을 각각 개별 계좌로 신청해야 하되, 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산, 벤처기업투자신탁의 참여내역을 통합하여 참여하여야 합니다.한편, 공동대표주관회사는 수요예측 후 물량 배정 시에 당해 집합투자업자에 대해 전체 물량 (뮤추얼 펀드, 신탁형 펀드 등에 배정되는 물량을 합산한 물량)을 배정합니다. 또한, 기관투자자의 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산, 벤처기업투자신탁에 대해서는 각각 1건으로 통합 배정합니다. 펀드별 물량 배정은 각각의 집합투자업자 및 그 외 기관투자자가 자체적으로 마련한 기준에 의해 자율적으로 배정합니다. 단, 해당 펀드에 배정하여 발생하는 문제에 관하여 공동대표주관회사인 NH투자증권과 발행회사는 책임을 지지아니합니다.ⓔ 집합투자회사, 뮤추얼펀드 및 신탁형펀드의 경우, 공동대표주관회사가 정하는 '펀드명, 펀드설정금액, 계좌번호, 신청가격, 신청수량' 등을 기재한 '수요예측참여 총괄집계표' Excel 파일을 수요예측 전산시스템에서 다운로드 후 작성하여 업로드 하여야 합니다. 또한, 집합투자회사 등이 위탁재산으로 자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하고자 하는 경우 각각 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제87조제1항제2호의4, 제99조제2항제2호의4, 제109 조제1항제2호의4에 해당함을 확인하여야 하며, 이에 대한 확약서를 작성 및 날인하여 제출하여야 합니다. 기관투자자가 고위험고수익투자신탁등으로 참여하는 경우 공동대표주관회사가 정하는 '펀드명, 계좌번호, 자산총액, 자산구성내역, 신청가격, 신청수량, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등에 해당됨을 확인하는 내용' 등을 기재한 확약서를 수요예측 전산시스템에서 다운로드 후 작성 및 날인하여 업로드 하여야 합니다. 기관투자자가 벤처기업투자신탁으로 참여하는 경우 공동대표주관회사가 정하는 '펀드명, 계좌번호, 자산총액, 자산구성내역, 신청가격, 신청수량, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제20호 및 제9조제10항 각 호에 따른 벤처기업투자신탁에 해당됨을 확인하는 내용' 등을 기재한 확약서를 수요예측 화면에서 다운로드 후 작성 및 날인하여 업로드 하여야 합니다. 마지막으로, 투자일임재산으로 참여하는 경우 공동대표주관회사가 정하는 '펀드명, 계좌번호, 자산총액, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조의2제1항을 충족함을 확인하는 내용' 등을 기재한 확약서를 수요예측 전산시스템에서 다운로드 후 작성 및 날인하여 업로드하여야 합니다.※ 금번 수요예측 시 가격을 제시하지 않고, 수량 혹은 총 참여금액만 제시하는 참여 방법을 인정하지 아니합니다. 따라서 수요예측에 참여 시 가격, 수량 및 참여금액을 반드시 제시하여야 합니다. 다만, 집합투자회사등이 위탁재산으로 자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 기업공개를 위한 수요예측에 참여하는 경우 매입 희망가격을 제출하지 않아야 합니다.

[미래에셋증권㈜를 통하여 수요예측에 참여하는 해외 기관투자자]

구 분
내 용

접수기간
2026년 01월 12일(월) ~ 2026년 01월 16일(금)

접수시간
09 : 00 ~ 17 : 00 (한국시간기준)

접수장소
미래에셋증권㈜ 홈페이지(www.securities.miraeasset.com)

접수방법
인터넷 접수

문 의 처
미래에셋증권㈜ (☎ 02-3774-7129, 7084)

공동대표주관회사인 미래에셋증권㈜는 해외기관투자자에 한하여 수요예측 접수를 받으며, 홈페이지를 통한 인터넷 접수로 진행하며, 서면으로는 접수받지 않습니다. 다만, 미래에셋증권㈜의 홈페이지 문제로 인해 인터넷 접수가 불가능할 경우 보완적으로 서면, 유선, Fax, E-mail 등의 방법에 의해 접수할 수 있습니다. 서면서류의 제출방법은 인편(직접방문) 및 우편으로 가능하며 우편은 수요예측 마감시각까지 도착분에 대하여 접수 가능합니다.

인터넷 접수 및 서면 접수(인터넷 접수가 불가한 경우)와 관련한 세부 사항은 아래와 같습니다. (단, 미래에셋증권㈜의 홈페이지를 통한 인터넷 접수 시에는 반드시 사전에 미래에셋증권㈜의 계좌를 보유하고, 해당 계좌의 계좌번호 및 계좌비밀번호, 사업자등록번호(해외 기관투자자의 경우 외국인 투자등록번호(IRC))로 로그인하셔야 합니다.)

[인터넷 접수 방법]

① 홈페이지 접속: 'securities.miraeasset.com' 접속 → 뱅킹/대출/청약 → 청약 → 수요예측 → 수요예측 참여② Log in: 사업자등록번호 또는 외국인 투자등록번호(IRC), 미래에셋증권㈜ 위탁계좌번호 및 동계좌의 비밀번호 입력(단, 배정받을 시 해당 주식의 입고를 희망하는 계좌번호로 Log in을 하시기 바랍니다.)③ 참여기관 기본정보 입력 후 수요예측 참여④ 법 제8조 제7항의 금융투자업자 중 아목 이외의 자의 경우에는 『증권 인수업무 등에 관한 규정』 제2조 18호,20호에 따른 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁으로 수요예측에 참여하는 경우에 한하며 수요예측에 참여할 수 있습니다.⑤ 수요예측 참여자는 『증권 인수업무 등에 관한 규정』 제5조 제4항에 따라 자신의 고유재산과 그 외의 재산(집합투자재산, 투자일임재산, 신탁재산)을 구분하여 수요예측에 참여하여야 합니다. 집합투자회사의 경우 고유재산, 집합투자재산, 고위험고수익투자신탁등을 각각 개별 계좌로 신청해야 합니다. 또한, 그 외 기관투자자가 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁을 수요예측에 참여하고자 하는 경우 고유재산과 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁을 각각 개별 계좌로 신청해야 합니다.또한 모든 수요예측 참여자는 주금납입능력에 관한 확약서를 수요예측 전산시스템에 업로드하여야 합니다.⑥ 집합투자회사, 뮤추얼펀드 및 신탁형펀드의 경우, 공동대표주관회사가 정하는 '펀드명, 펀드설정금액, 계좌번호, 신청가격, 신청수량' 등을 기재한 '수요예측총괄집계표'파일을 수요예측 전산시스템에서 다운로드 후 작성하여 업로드 하여야 합니다.기관투자자가 고위험고수익투자신탁등으로 참여하는 경우 공동대표주관회사가 정하는 '펀드명, 계좌번호, 자산총액, 자산구성내역, 신청가격, 신청수량, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 18호에 따른 고위험고수익투자신탁등 에 해당됨을 확인하는 내용'등을 기재한 서류를 수요예측 전산시스템에서 다운로드 후 작성하여 업로드 하여야 합니다.기관투자자가 벤처기업투자신탁으로 참여하는 경우 공동대표주관회사가 정하는 '펀드명, 계좌번호, 자산총액, 자산구성내역, 신청가격, 신청수량, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 20호 따른 벤처기업투자신탁에 해당됨을 확인하는 내용'등을 기재한 서류를 수요예측 전산시스템에서 다운로드 후 작성하여 업로드 하여야 합니다.⑦ 집합투자회사가 통합신청하는 각 펀드의 경우 수요예측일 현재 약관승인 및 설정이 완료된 경우에 한합니다. 또한, 동일한 집합투자업자의 경우 각 펀드별 수요를 취합하여 1건으로 통합신청하며, 동일한 가격으로 수요예측에 참여해야 합니다. 또한, 고위험고수익투자신탁등(코넥스고위험고수익투자신탁 포함) 또는 벤처기업투자신탁으로 수요예측에 참여하는 기관투자자는 각 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁 펀드별 참여내역을 기관투자자 명의 1건으로 통합하여 참여하여야 하며, 동일한 가격으로 수요예측에 참여해야 합니다. 한편, 해당 펀드의 종목별 편입한도, 만기일 등은 사전에 자체적으로 확인한 후 신청하여 주시기 바랍니다.⑧ 공동대표주관회사는 수요예측 후 물량 배정 시에 당해 집합투자회사에 대해 전체 물량(뮤추얼 펀드, 신탁형 펀드 등에 배정되는 물량을 합산한 물량)을 배정하며, 또한, 기관투자자의 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁에 대해서는 1건으로 통합 배정합니다. 펀드별 물량배정은 각각의 집합투자업자 및 그 외 기관투자자가 자체적으로 마련한 기준에 의해 자율적으로 배정합니다. 단, 해당 펀드에 배정하여 발생하는 문제에 관하여 공동대표주관회사인 미래에셋증권㈜과 발행회사는 책임을 지지 아니합니다.

[인터넷 접수 시 유의사항]

① 수요예측에 참여하고자 하는 기관투자자는 수요예측 참여 이전까지 미래에셋증권㈜에 본인 명의의 위탁계좌가 개설되어 있어야 합니다. ② 비밀번호 5회 입력 오류 시에는 소정의 서류를 지참하여 미래에셋증권㈜ 영업점을 방문하여 비밀번호 변경을 하여야 하오니, 수요예측 참여 전 반드시 비밀번호를 확인하신 후 참여하시기 바랍니다.③ 수요예측 참여 내역은 수요예측 마감시각 이전까지 정정 또는 취소가 가능하며, 최종접수된 참여내역만을 유효한 것으로 간주합니다.

[서면 접수 방법](온라인 접수가 불가할 경우)

공 통 서 류
- 수요예측 참가신청서 주1)(대표이사 명의의 사용인감 혹은 법인인감 날인)- 대리인 신분증 사본- 주금납입능력에 관한 확약서

추가서류
집합투자회사(집합투자재산)
- 사업자등록증 사본, 법인등기부등본 사본- 펀드명, 펀드설정금액, 신청가격, 신청수량 등을 기재한 "수요예측참여 총괄집계표" (소정양식)- 수탁회사의 펀드설정확인서 및 수탁회사에 대한 투자신탁금 입금증 사본

투자일임회사(투자일임재산)
- 사업자등록증 사본- 투자일임회사용 수요예측참여 총괄집계표(소정양식)- 투자일임회사 확약서※ 투자일임재산으로 참여하는 투자일임회사에 한하여 상기 서류를 제출하여야 합니다.

일반기관투자자
- 사업자등록증 사본, 법인등기부등본 사본- 상호저축은행은 자기자본이 표시된 서류를 추가 제출

고위험고수익투자신탁등
- 사업자등록증 사본- 고위험고수익투자신탁등 수요예측참여 총괄집계표(소정양식)- 고위험고수익투자신탁등 확약서

벤처기업투자신탁
- 사업자등록증 사본- 벤처기업투자신탁용 수요예측참여 총괄집계표(소정양식)- 벤처기업투자신탁 확약서- 사모의 방법으로 설정된 경우, 설정일로부터 1년 6개월 이상의기간 동안 환매를 금지하고 있다는 확약서

해외기관투자자
- 공동대표주관회사가 정하는 소정의 양식이나 정보 주2)-『증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정』제3-12조 제1항 제1호 내지 제2호에 해당하는 자로서 외국법령에 의하여 설립된 법인임을 입증할 수 있는 서류

주1)
수요예측 참가신청서는 미래에셋증권㈜ 홈페이지(securities.miraeasset.com) 상단의 '뱅킹관리/대출/청약' → '청약' → '수요예측' → '공지사항'란에서 다운로드 받아 사용하실수 있습니다.

주2)
공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자에 대하여 『증권 인수업무 등에 관한 규정』 제2조 제8호 바목에 해당하는 기관투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있으며, 이를 요청받은 해외 기관투자자가 해당 서류를 제출하지 않을 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

(7) 수요예측 접수일시 및 방법

공동대표주관회사를 통한 수요예측 접수기간, 접수처 및 연락처는 다음과 같습니다.

구분
접수일시
접수방법
문의처

NH투자증권㈜을 통하여수요예측에 참여하는기관투자자
2026년 01월 12일(월) 9:00 ~2026년 01월 16일(금) 17:00(한국시간 기준)
인터넷 접수NH투자증권㈜ 홈페이지(https://www.nhsec.com)
국내기관투자자TEL: 02) 2229-6277, 6312FAX: 0505-083-1709

해외기관투자자TEL : 02) 750-5581, 5650

FAX : 0505-083-4222

미래에셋증권㈜을 통하여 수요예측에 참여하는기관투자자
인터넷 접수미래에셋증권㈜ 홈페이지(securities.miraeasset.com)
해외기관투자자TEL: 02-3774-3775FAX: 0505-085-3775

(8) 기타 수요예측 참여와 관련한 유의사항

(가) 수요예측 마감시간 이후에는 수요예측 참여/정정/취소가 불가능하오니 접수 마감시간을 엄수해 주시기 바랍니다.(나) 모든 수요예측 참가자는 수요예측 인터넷 참여 이전까지 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 또는 미래에셋증권㈜에 본인 명의의 위탁 계좌를 개설하여야 합니다.(다) 참가신청금액이 각 수요예측 참여자별 최고 한도를 초과할 때에는 최고 한도로 참가한 것으로 간주합니다.(라) 금번 수요예측에 있어서 가격을 제시하지 않고, 수량 혹은 총 참여금액만 제시하는 참여방법을 인정하지 않습니다. 따라서 수요예측에 참가하기 위해서는 가격, 수량 및 참여금액을 반드시 제시하여야 합니다. 단, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」에 의거하여 집합투자회사등이 위탁재산으로 자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 기업공개를 위한 수요예측에 참여하는 경우에는 희망가격을 제시하지 않는 참여 방법만을 인정합니다.(마) 수요예측 참여시 입력(또는 확인)된 참여기관의 기본정보에 허위의 내용이 있을 경우 참여 자체를 무효로 하며, 불성실 수요예측 참여자로 관리합니다. 다만, 불성실 수요예측등 참여행위의 원인이 단순 착오나 오류에 기인하거나 금융투자협회 정관 제41조에 따라 설치된 자율규제위원회가 필요하다고 인정하는 경우 불성실 수요예측 참여자에게 제재금 또는 금전의 납부를 부과할 수 있으며, 이 경우 불성실 수요예측 참여자의 고유재산에 한하여 수요예측 참여제한기간을 적용하지 아니합니다.(바) 집합투자회사등이 위탁재산으로 자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하고자 하는 경우 각각 「자본시장과 금융투자업에 관한법률 시행령」제87조제1항제2호의4, 제99조제2항제2호의4, 제109조제1항제2호의4에 해당함을 확인하여야 하며, 이에 대한 확약서를 공동대표주관회사에 제출하여야 합니다. 동 사항에 대해 허위 및 과실로 제출하였을 경우 불성실수요예측 참여자에 해당될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.고위험고수익투자신탁등으로 수요예측에 참여하는 기관투자자는 각 투자신탁이「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등에 해당되는지 여부를 확인하여야 하며 공동대표주관회사는 해당 기관투자자가 제출한 확약서등의 소정의 양식에 의거하여 판단합니다. 벤처기업투자신탁으로 수요예측에 참여하는 기관투자자는 각 투자신탁이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제20호에 따른 벤처기업투자신탁에 해당되는지 여부를 확인하여야 하며 공동대표주관회사는 해당 기관투자자가 제출한 확약서 등의 소정의 양식에 의거하여 판단합니다. 동 사항에 대해 허위 및 과실로 제출하였을 경우 불성실 수요예측참여자로 지정될 수 있음을 유의하시길 바랍니다.(사) 집합투자회사가 통합신청하는 각 펀드의 경우 수요예측일 현재 약관승인 및 설정이 완료된 경우에 한합니다. 또한, 동일한 집합투자업자의 경우 각 펀드별 수요를 취합하여 1건으로 통합신청하며, 동일한 가격으로 수요예측에 참여해야 합니다. 한편, 고위험고수익투자신탁등으로 수요예측에 참여하는 기관투자자는 각 고위험고수익투자신탁등 펀드별 참여내역을 기관투자자 명의 1건으로 통합하여 참여하여야 하며, 동일한 가격으로 수요예측에 참여해야 합니다. 해당 펀드의 종목별 편입한도, 만기일 등은 사전에 자체적으로 확인한 후 신청하여 주시기 바랍니다.(아) 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산 및 벤처기업투자신탁으로 수요예측에 참여하는 기관투자자는 해당 투자신탁의 가입자가 인수회사 또는 발행회사의 이해관계인인지 여부를 확인하여야 하며, 이에 해당하는 경우 해당 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산, 벤처기업투자신탁이 수요예측에 참가하지 않도록 조치하여야 합니다.(자) 수요예측 인터넷 접수를 위한 "사업자(투자)등록번호, 위탁 계좌번호 및 계좌 비밀번호" 관리의 책임은 전적으로 기관투자자 본인에게 있으며, "사업자(투자)등록번호, 위탁 계좌번호 및 계좌 비밀번호" 관리 부주의로 인해 발생되는 문제에 대한 책임은 당해 기관투자자에게 있음을 유의하시기 바랍니다.(차) 기타 수요예측 참여와 관련한 유의사항은 "NH투자증권㈜ 「www.nhsec.com → 뱅킹/계좌정보 → 청약/권리 → 수요예측 및 기관청약」」 및 " 미래에셋증권㈜ 「securities.miraeasset.com ⇒ 뱅킹관리/대출/청약⇒ 청약⇒ 수요예측⇒ 공지사항」에서 확인하시기 바랍니다.

(카) 공동대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자에 대하여 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제8호의 바목에 해당하는 기관투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있으며, 이를 요청받은 해외 기관투자자가 해당 서류를 제출하지 않을 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.공동대표주관회사는 본 수요예측에 고위험고수익투자신탁등으로 참여하는 투자신탁 등에 대하여 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등임을 확약하는 "확약서" 및 신탁자산 구성내역 등을 기재한 "수요예측참여 총괄집계표"를 징구할 수 있으며, 이를 요청받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

투자일임회사가 수요예측에 참여하는 경우, 투자일임업 등록일로부터 2년 경과하고 수요예측 참여일전 3개월간의 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 일평균 평가액이 50억원 이상인지 여부 또는 수요예측 참여일전 3개월간의 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 일평균 평가액(투자일임업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 투자일임업 등록일부터 수요예측 참여일전까지 투자일임재산의 일평균 평가액)이 300억원 이상인지 여부를 해당 기관투자자가 제출한 확약서 등의 소정의 양식에 의거하여 판단합니다.고유재산이 아닌 투자일임재산으로 수요예측에 참여하는 경우에는 추가로 투자일임계약을 체결한 투자자의 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제8호에 따른 기관투자자 해당 여부(같은 호 마목에 따른 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 수요예측등 참여요건을 충족하지 못하는 자는 제외), 제9조제4항에 따른 이해관계인 해당 여부, 수요예측 참여일 현재 불성실 수요예측 참여자 해당 여부와 투자일임계약 체결일로부터 3개월 경과 여부 및 수요예측 참여일 전 3개월간의 일평균 투자일임재산의 평가액이 5억원 이상인지를 해당 기관투자자가 제출한 확약서 등의 소정의 양식에 의거하여 판단합니다.동 사항에 대해 허위 및 과실로 제출하였을 경우 불성실 수요예측 참여자에 해당될 수 있음을 유의하시길 바랍니다.공동대표주관회사는 본 수요예측에 벤처기업투자신탁으로 참여하는 투자신탁 등에 대하여 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제20호에 따른 벤처기업투자신탁임을 확약하는 내용과 사모의 방법으로 설정된 경우 설정일로부터 1년 6개월 이상의 기간 동안 환매를 금지하고 있다는 "확약서" 및 신탁자산 구성내역 등을 기재한 "수요예측참여 총괄집계표"를 징구할 수 있으며, 이를 요청받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

(타) 기관투자자 또는 일반청약자 대상 배정물량 중 미청약된 배정물량에 대해서는 수요예측에 참여하지 않았거나, 수요예측에 참여하였으나 배정받지 못한 경우에도 공모가액으로 배정받기 희망하는 기관투자자가 있는 경우, 공동대표주관회사에 미리 청약의사를 표시하고 청약일 중 추가청약할 수 있습니다. 상기 배정의 결과 불가피한 상황이 발생하여 배정이 원활하지 못할 경우 공동대표주관회사가 판단하여 배정에 대한 기준을 변경할 수 있습니다.(파) 수요예측 참가시 의무보유 확약기간을 미확약, 15일, 1개월, 3개월 또는 6개월로 제시가 가능합니다.

수요예측 참가시 의무보유 확약을 한 기관투자자의 경우 기준일로부터 의무보유 확약 +2일의 기간까지의 일별잔고증명서 및 매매내역서를 의무보유확약기간 종료 후 1주일 이내에 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 또는 미래에셋증권㈜ 수요예측 페이지 확약증빙서류에 해당 파일을 업로드 해주시기 바랍니다. 이때 제출하지 않은 기관투자자는 '불성실 수요예측 참여자'로 지정되어 일정기간 동안 NH투자증권㈜ 또는 미래에셋증권㈜가 대표주관회사로 실시하는 수요예측에 참여할 수 없습니다. 또한 펀드만기가 의무보유확약기간에 미치지 못해 매도를 하는 경우에도 '불성실 수요예측 참여자'로 지정하오니 기관투자자등은 수요예측에 참여하기 전에 해당 펀드의 만기를 확인하여 수요예측에 참여하기 바랍니다.의무보유확약기간은 결제일 기준이 아니므로 의무보유확약기간 종료일 익일부터 매매가 가능하며, 잔고증명서 및 매매내역서는 동 기준에 근거하여 제출하시길 바랍니다.(하) 국내 기관투자자 및 해외 기관투자자는 납입일에 배정된 금액의 1.0%(청약금액의 1.0%)에 해당하는 청약 수수료를 수요예측을 접수한 공동대표주관회사에 입금해야 합니다. 청약수수료를 입금하지 않는 경우, 미납입으로 간주될 수 있으니 유의하시기 바랍니다.(거) 금번 공모시에는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조제1항제2호의 단서조항을 적용하지 않음에 따라 수요예측 시 동 규정 제2조제8호에 따른 기관투자자만 참여할 수 있습니다.(너) 공동대표주관회사는 주식시장 상황, 수요예측 참여현황, 수요예측 참여방법 및 절차 준수 여부 등을 종합적으로 고려하여 내부 수요예측 운영기준에 따라 배정기준을 변경할 수 있으며, 이와 관련된 상세 내용은 수요예측참가 안내문을 참고하시기 바랍니다.

(9) 확정공모가액 결정방법공동대표주관회사는 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 발행회사인 ㈜덕양에너젠과 협의하여 최종 공모가액을 결정합니다.

구분
주요내용

수요예측 결과반영 여부
수요예측 참여기관의 참여가격 및 신청수량, 참여기관의 성격 등을 종합적으로 고려하여 참고자료로 활용

공모가격 결정협의절차
공동대표주관회사 및 발행회사에 수요예측 결과를 제시하고, 공동대표주관회사와 발행회사가 공모가격에 대해 협의함

공모가격최종결정
발행회사의 대표이사, 재무담당 임원과 공동대표주관회사의 담당 사업부문 대표 등이 협의하여 최종 결정함

주1)
공동대표주관회사와 발행회사인 ㈜덕양에너젠은 수요예측 참여자의 성향 및 가격평가능력 등을 감안하여 공모가격 결정 시 가중치를 달리할 수 있습니다. 또한, 과도하게 높거나 낮은 참여가격은 공모가격 결정 시 배제하거나 낮은 가중치를 부여할 수 있으며, 가격을 제시하지 않은 수요예측 참여자는 공모가격 결정시 제외됩니다.

(10) 수량배정방법

상기와 같은 방법에 의해 결정된 확정공모가액 이상의 가격을 제시한 수요예측 참여자들을 대상으로 "참여가격, 참여시점 및 참여자의 질적인 측면(운용규모, 투자성향, 공모 참여실적, 의무보유 확약 여부 등)"을 종합적으로 고려한 후, 공동대표주관회사가 자율적으로 배정 물량을 결정합니다.금번 공모 관련하여 공동대표주관회사는 「증권 인수업무에 등에 관한 규정」 제15조제1항제9호에 따라 공정한 수행 및 이해상충 방지 등을 위하여 모집 또는 매출 대상 증권의 기관투자자(외국법인 포함)에 대한 구체적인 배정 기준(의무보유확약 우선배정 방법, 가중치 부여 기준, 공모주식 배정을 위한 기관투자자 세부 군의 설정 및 군별 할당 기준, 예외적용 기준, 내부 승인 체계 및 배정 관련 자료의 보관에 관한 사항 등 포함), 내부 승인 및 문서화 절차를 포함한 내부통제기준을 제정ㆍ운영하고 있으며 이에 따라 수요예측 참여자들을 대상으로 배정 물량을 결정합니다.공동대표주관회사는 수요예측에 참여한 기관투자자가 「증권 인수업무에 등에 관한 규정」 제5조, 제5조의2, 제5조의3, 제9조, 제9조의2 등에 따른 서류 제출을 하지 않거나 허위로 작성ㆍ제출할 경우 해당 기관투자자에 대하여 공모주식을 배정하지 않을 수 있습니다.집합투자회사에 대하여 물량 배정 시 집합투자재산, 고유재산, 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁, 투자일임재산을 각각 구분하여 배정하며, 집합투자재산의 펀드별 물량 배정은 각각의 집합투자회사가 자체적으로 마련한 기준에 의해 자율적으로 배정하여야 합니다..특히, 금번 수요예측시「증권 인수업무에 등에 관한 규정」제9조제1항제4호에 의거하여 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정하며, 고위험고수익투자신탁등에 공모주식을 배정함에 있어 「증권 인수업무에 등에 관한 규정」 제9조제7항에 의거하여 다음과 같이 공모주식을 배정합니다.

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제9조(주식의 배정)(중략)⑦ 대표주관회사가 제1항 제4호 및 제2항 제3호ㆍ제6호 가목에 따라 고위험고수익투자신탁 등에 공모주식을 배정함에 있어 수요예측에 참여하여 제출한 매입 희망가격이 공모가격 이상이고, 의무보유확약기간이 동일한 경우에는 고위험고수익투자신탁등별 배정 수량은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방법으로 하여야 하며, 배정금액이 해당 투자신탁 자산총액의 100분의 20(공모의 방법으로 설정ㆍ설립된 고수익고위험투자신탁은 100분의 10)을 초과하여서는 아니된다. 이 경우, 자산총액 및 순자산은 해당 고위험고수익투자신탁 등을 운용하는 기관투자자가 제출한 자료를 기준으로 산정한다.1. 수요예측에 참여한 고위험고수익투자신탁 등의 순자산의 크기에 비례하여 결정하는 방법2. 제1호의 방법에 따라 결정된 수량에 공모의 방법으로 설립된 고위험고수익투자신탁 등은 110%의 가중치를, 사모의 방법으로 설립된 고위험고수익투자신탁 등(투자일임재산및 신탁재산을 포함한다)은 100%의 가중치를 부여하여 조정수량을 산출한 후 해당 조정수량의 크기에 비례하여 결정하는 방법

또한,「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제5호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁(사모의 방법으로 설정된 벤처기업투자신탁의 경우 최초 설정일로부터 1년 6개월 이상의 기간 동안 환매가 금지된 벤처기업투자신탁을 말한다)에 공모주식의 25% 이상을 배정하며, 벤처기업투자신탁에 공모주식을 배정함에 있어 「증권 인수업무에 등에 관한 규정」 제9조제8항에 의거하여 다음과 같이 공모주식을 배정합니다.

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제9조(주식의 배정)(중략)⑧ 대표주관회사가 제1항제5호, 제2항4호·제6호나목에 따라 벤처기업투자신탁에 공모주식을 배정함에 있어 수요예측에 참여하여 제출한 매입 희망가격이 공모가격 이상이고, 의무보유확약기간이 동일한 경우 벤처기업투자신탁별 배정 수량은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방법으로 하여야 하며, 배정금액이 해당 투자신탁 자산총액의 100분의 10을 초과하여서는 아니된다. 이 경우 자산총액 및 순자산은 해당 벤처기업투자신탁을 운용하는 기관투자자가 제출한 자료를 기준으로 산정한다.

1. 수요예측에 참여한 벤처기업투자신탁의 순자산의 크기에 비례하여 결정하는 방법

2. 제1호의 방법에 따라 결정된 수량에 공모의 방법으로 설립된 벤처기업투자신탁은 110%의 가중치를, 사모의 방법으로 설립된 벤처기업투자신탁은 100%의 가중치를 부여하여 조정수량을 산출한 후, 해당 조정수량의 크기에 비례하여 결정하는 방법

15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁의 유효한 수요예측 참여수량이 부족하여 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁에 배정한 공모주식 수량이 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 의무배정 수량을 배정한 것으로 봅니다. 이 경우 유효한 수요예측 참여수량이라 함은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조의3제4항에 따라 수요예측등 참여금액이 주금납입능력을 초과하지 아니하는 물량(고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁을 운용하는 기관투자자가 수요예측에 참여하여 제출한 물량에 한한다) 중 매입희망 가격이 공모가격 이상으로 제출된 수량을 말합니다.「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제7호에 의거 동조 제1항제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다.

가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정함. 이하 같음)의 30% 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(선배정)

나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(후배정). 후배정 시 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한함다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 공동대표주관회사의 내부 기준에 따라 배정

「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제14항에 의거, 공동대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 동규정 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 동규정 제9조제14항 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 동규정 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.한편, 집합투자회사등이 위탁재산으로 자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하고자 하는 경우 아래 내용을 준수하여야 합니다.

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제9조의2(자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 배정)① 집합투자회사등이 위탁재산으로 자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하고자 하는 경우 각각 법 시행령 제87조제1항제2호의4, 제99조제2항제2호의4, 제109조제1항제2호의4에 해당함을 확인하여야 하며, 이에 대한 확약서를 대표주관회사에 제출하여야 한다.

② 기업공개를 위한 대표주관회사가 제1항에 따라 집합투자회사등에게 공모주식을 배정하고자 하는 경우 다음 각 호의 요건을 모두 충족하여야 한다.

1. 수요예측등에 참여하는 집합투자회사등은 위탁재산의 경우 매입 희망가격을 제출하지 아니하도록 할 것

2. 수요예측등에 참여한 기관투자자가 공모가격 이상으로 제출한 전체 매입 희망수량이 증권신고서에 기재된 수요예측 대상주식수를 초과할 것

3. 동일한 인수회사를 자기 또는 관계인수인으로 하는 집합투자업자등에게 배정하는 공모주식의 합계를 기관투자자에게 배정하는 전체수량의 1% 이내로 할 것

③ 제1항 및 제2항에 따라 대표주관회사가 집합투자회사등에게 공모주식을 배정한 경우 해당 수량을 증권발행실적보고서에 기재하여야 한다.

(11) 수요예측 대상 주식의 배정결과 통보

[NH투자증권㈜ 배정결과 통보]① 공동대표주관회사인 NH투자증권은 최종 결정된 확정공모가액을 NH투자증권 홈페이지(https://www.nhsec.com)에 게시합니다. 기관별 배정 물량은 수요예측 참여기관이 개별적으로 NH투자증권 홈페이지「https://www.nhsec.com ⇒ 뱅킹/계좌정보 ⇒ 청약/권리 ⇒ 수요예측 및 기관청약 ⇒ 수요예측 ⇒ 배정결과 조회」에 접속하여 Log-in 후 배정물량을 직접 확인하여야 하며, 이를 개별 통보에 갈음합니다.② 수요예측 참여에 의해 배정된 물량을 미청약한 경우에는 불성실수요예측 참여자로 금융투자협회 회원 홈페이지(http://work.kofia.or.kr/) 에 게시 등록됩니다.
[미래에셋증권㈜ 배정결과 통보]① 공동대표주관회사인 미래에셋증권㈜는 최종 결정된 확정공모가액을 미래에셋증권㈜ 홈페이지(securities.miraeasset.com)에 게시합니다. 기관별 배정물량은 수요예측 참여기관이 개별적으로 미래에셋증권㈜ 「securities.miraeasset.com ⇒ 뱅킹/대출/청약 ⇒ 청약 ⇒ 수요예측 ⇒ 배정결과 조회」에 접속한 후 배정물량을 직접 확인하여야 하며, 이를 개별 통보에 갈음합니다.② 수요예측 참여에 의해 배정된 물량을 미청약한 경우에는 불성실수요예측 참여자로 금융투자협회 회원 홈페이지(http://work.kofia.or.kr/) 에 게시 등록됩니다.

(12) 기타 수요예측실시에 관한 유의사항① 수요예측에 참가하지 않았거나, 수요예측에 참여하였으나 배정받지 못한 경우에도 공모가액으로 배정받기를 희망하는 기관투자자(고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 포함)등은 공동대표주관회사에 미리 청약의 의사를 표시하고 청약일에 추가 청약할 수 있습니다. 다만 수요예측에서 배정된 수량에 대한 청약이 모두 완료되는 경우에는 배정받을 수 없습니다.② 상기와 같은 기관투자자에 대한 추가 청약 후 잔여물량이 있을 경우에는 이를 일반청약자 배정 물량에 합산하여 배정할 수 있습니다.③ 수요예측 참여시 참가신청서를 허위로 작성 또는 제출된 참가신청서를 임의 변경하거나 허위자료를 제출하는 자는 참여 자체를 무효로 합니다.④ 상기 배정의 결과 불가피한 상황이 발생하여 배정이 원활하지 못할 경우 공동대표주관회사가 판단하여 배정에 대한 기준을 변경할 수 있습니다.

(13) 수요예측 결과

(가) 수요예측 참여 내역

(단위: 건, 주)

구 분
국내기관투자자
해외기관투자자
합 계

운용사(집합)
운용사(고유)
투자매매ㆍ중개업자
연기금, 은행, 보험
투자일임사(고유, 일임)
기타
거래실적 유주1)
거래실적 무

공모
사모

건수
47
1,061
299
26
49
618
126
98
-
2,324

수량
176,163,000
1,427,026,000
290,563,000
145,015,000
216,275,000
780,878,000
316,921,000
304,208,500
-
3,657,049,500

경쟁률주2)
31.32
253.69
51.66
25.78
38.45
138.82
56.34
54.08
-
650.14

주1)
인수인(해외현지법인 및 해외지점을 포함한다)과 거래관계가 있거나 인수인이 실재성을 인지하고 있는 외국기관투자자입니다.

주2)
수요예측 참여 건수 및 수량은 수요예측 이전 기관투자자 배정물량인 5,250,000주~5,625,000주 중 5,625,000주를 기준으로 주문을 받은 결과이며, 경쟁률은 5,625,000주를 기준으로 산출된 결과입니다.

(나) 수요예측 신청가격 분포

(단위: 건, 주)

구 분
국내기관투자자
해외기관투자자
합 계

운용사(집합)
운용사(고유)
투자매매ㆍ중개업자
연기금, 은행, 보험
투자일임사(고유, 일임)
기타
거래실적 유주1)
거래실적 무

공모
사모

건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량

밴드상단 초과
-
-
12
14,756,000
15
16,654,000
1
5,625,000
3
16,875,000
11
5,192,000
3
6,316,000
10
27,621,500
-
-
55
93,039,500

밴드상단
44
168,089,000
1,027
1,352,220,000
284
273,909,000
25
139,390,000
46
199,400,000
601
757,742,000
123
310,605,000
88
276,587,000
-
-
2,238
3,477,942,000

밴드 상위 75% 초과~ 100% 이하
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 상위 50% 초과~ 75% 이하
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 상위 25% 초과~ 50% 이하
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 중간값 초과~ 상위 25% 이하
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 중간값
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 중간값 미만~ 하위 25% 이상
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 하위 25% 미만~ 50% 이상
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 하위 50% 미만~ 75% 이상
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 하위 75% 미만~ 100% 이상
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드하단
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드하단 미만
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

미제시
3
8,074,000
22
60,050,000
-
-
-
-
-
-
6
17,944,000
-
-
-
-
-
-
31
86,068,000

합 계
47
176,163,000
1,061
1,427,026,000
299
290,563,000
26
145,015,000
49
216,275,000
618
780,878,000
126
316,921,000
98
304,208,500
-
-
2,324
3,657,049,500

주1)
인수인(해외현지법인 및 해외지점을 포함)과 거래관계가 있거나 인수인이 실재성을 인지하고 있는 기관투자자입니다.

주2)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조의2에 의거하여 관계인수인으로 구분되는 기관은 금번 수요예측 참여 시 신청가격을 제시하지 않았습니다.

과거 양식으로 작성한 수요예측 신청가격 분포는 다음과 같습니다.

(단위: 건, 주)

구분
참여건수 기준
신청수량 기준

참여건수(건)
비율
신청수량(주)
비율

10,000원 초과
55
2.4%
93,039,500
2.5%

10,000원
2,238
96.3%
3,477,942,000
95.1%

8,500원 초과 ~ 10,000원 미만
0
0.0%
0
0.0%

8,500원
0
0.0%
0
0.0%

8,500원 미만
0
0.0%
0
0.0%

가격미제시(관계인수인)
31
1.3%
86,068,000
2.4%

합계
2,324
100.0%
3,657,049,500
100.0%

(다) 의무보유 확약기간별 수요예측 참여내역

(단위: 건, 주, 원)

구분
국내 기관투자자

운용사(집합)
운용사(고유)
투자매매ㆍ중개업자
연기금, 은행, 보험
투자일임사(고유, 일임)
기타

공모
사모

건수
수량
신청가격
건수
수량
신청가격
건수
수량
신청가격
건수
수량
신청가격
건수
수량
신청가격
건수
수량
신청가격
건수
수량
신청가격

미확약
39
149,178,000
9,459
837
1,117,102,000
9,725
256
264,139,000
10,099
23
128,140,000
10,044
40
180,337,000
10,094
561
715,878,000
9,769
122
310,916,000
10,024

15일 확약
8
26,985,000
10,000
148
195,681,000
9,184
37
22,879,000
10,033
2
11,250,000
10,000
5
17,592,000
10,000
42
54,092,000
10,000
1
2,000,000
10,000

1개월 확약
-
-
-
26
35,436,000
10,160
5
3,445,000
10,113
1
5,625,000
10,000
4
18,346,000
11,226
9
9,409,000
10,036
2
2,940,000
10,000

3개월 확약
-
-
-
46
61,432,000
10,008
1
100,000
10,000
-
-
-
-
-
-
3
680,000
10,000
1
1,065,000
10,000

6개월 확약
-
-
-
4
17,375,000
10,000
-
-
-
-
-
-
-
-
-
3
819,000
10,000
-
-
-

합 계
47
176,163,000
9,542
1,061
1,427,026,000
9,677
299
290,563,000
10,094
26
145,015,000
10,039
49
216,275,000
10,182
618
780,878,000
9,789
126
316,921,000
10,023

(단위: 건, 주, 원)

구분
외국 기관투자자
합계

거래실적 유(주1)
거래실적 무

건수
수량
신청가격
건수
수량
신청가격
건수
수량
신청가격

미확약
81
265,480,500
10,174
-
-
-
1,959
3,131,170,500
9,856

15일 확약
4
9,300,000
10,000
-
-
-
247
339,779,000
9,532

1개월 확약
13
29,428,000
10,116
-
-
-
60
104,629,000
10,309

3개월 확약
-
-
-
-
-
-
51
63,277,000
10,008

6개월 확약
-
-
-
-
-
-
7
18,194,000
10,000

합 계
98
304,208,500
10,163
-
-
-
2,324
3,657,049,500
9,842

주)
인수인(해외현지법인 및 해외지점을 포함)과 거래관계가 있거나 인수인이 실재성을 인지하고 있는 기관투자자입니다.

(라) 주당 확정공모가액의 결정상기와 같은 수요예측 결과 및 시장상황 등을 고려하여 ㈜덕양에너젠과 공동대표주관회사가 합의하여 1주당 확정공모가액을 10,000원으로 결정하였습니다.(마) 물량배정대상자 가격 범위1주당 확정공모가액인 10,000원 이상 가격 제시자 및 가격 미제시자(관계인수인)에게 기관청약자 물량을 배정하였습니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출 조건

항목
내용

모집 또는 매출주식의 수
기명식 보통주 7,500,000주

주당 모집가액 또는 매출가액
예정가액
-

확정가액
10,000원 주2)

모집총액 또는 매출총액
예정가액
-

확정가액
75,000,000,000원 주2)

청약 단위
주3)

청약기일주3)
기관투자자(고위험고수익투자신탁등 포함)
개시일
2026년 01월 20일(화)

종료일
2026년 01월 21일(수)

일반투자자
개시일
2026년 01월 20일(화)

종료일
2026년 01월 21일(수)

청약증거금주4)
기관투자자(고위험고수익투자신탁등 포함)
0%

일반투자자
50%

납입기일
2026년 01월 23일(금)

주1)

청약기일: 상기의 일정은 효력발생일의 변경 및 회사 상황, 주식시장 상황에 따라 변경될 수 있음에 유의하시기 바랍니다.※NH투자증권㈜ 청약일:
2026년 01월 20일(화) ~2026년 01월 21일(수) (10:00 ~ 16:00)※미래에셋증권㈜ 청약일:2026년 01월 20일(화) ~2026년 01월 21일(수) (10:00 ~ 16:00)※기관투자자, 일반청약자의 청약 후 최종 미청약 물량에 대해 인수하고자 하는 기관투자자(고위험고수익투자신탁등 포함)의 경우 납입 이전 추가로 청약을 할 수 있습니다.

주2)

주당 공모가액은 청약일 전 공동대표주관회사가 수요예측한 결과를 반영하여 발행회사인 ㈜덕양에너젠과 협의하여
10,000원으로 최종 결정하였습니다.

주3)

청약단위:

① 기관투자자(고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 포함)의 청약단위는 1주로 합니다.

② 일반청약자는 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜와 미래에셋증권㈜의 본ㆍ지점에서 청약이 가능합니다. 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜와 미래에셋증권㈜의 1인당 청약한도, 청약단위는 아래 "다. 청약에 관한 사항 - (5) 일반청약자의 청약단위"를 참조해 주시기 바라며, 기타사항은 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜와 미래에셋증권㈜의 투명하고 공정하게 정하여 공시한 방법에 의합니다.

③ 기관투자자의 청약은 수요예측에 참여하여 물량을 배정받은 수량 단위로 하며, 청약 미달을 고려하여 추가 청약을 하고자 하는 기관투자자는 "각 기관별로 법령 등에 의한 투자한도 잔액을 확정공모가액으로 나눈 주식수"와 수요예측 최고 참여한도 중 작은 주식수로 하여 1주 단위로 추가 청약할 수 있습니다. 세부적인 내용은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항」-「Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항」-「3. 공모가격 결정방법」-「다. 수요예측에 관한 사항」 부분을 참고하시기 바랍니다.④ 일반청약자의 청약자격 및 배정기준은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항」-「Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반 사항」-「4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항」-「다. 청약에 관한 사항」및「라. 청약결과 배정방법」부분 참고하시기 바랍니다.

주5)

청약증거금 :

① 일반청약자의 청약증거금은 청약금액의 50%로 합니다.② 기관투자자의 청약증거금은 없습니다.

③ 일반청약자의 청약증거금은 주금납입기일(2026년 01월 23일(금))에 주금납입금으로 대체하되, 청약증거금이 납입주금에 미달하여 주금납입기일까지 당해 청약자로부터 그 미달금액을 받지 못한 때에는 미달금액에 해당하는 배정주식은 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 인수인이 자기계산으로 인수하며, 초과 청약증거금이 있는 경우 이를 환불일(2026년 01월 23일(금))에 반환합니다. 이 경우 청약증거금은 무이자로 합니다.④ 기관투자자는 금번 공모에 있어 청약증거금이 면제되는 바, 청약하여 배정받은 물량의 100%에 해당하는 금액을 납입일인 2026년 01월 23일(금) 10:00 ~ 12:00(한국시간 기준) 사이에 공동대표주관회사에 납입하여야 하며, 동 납입 금액은 주금납입기일에 주금납입금으로 대체됩니다. 한편, 동 납입금액이 기관투자자가 청약하여 배정받는 주식의 납입금액에 미달할 경우에는 인수회사가 그 미달 금액에 해당하는 주식을 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 자기계산으로 인수합니다.

주6)
청약취급처 :1) 기관투자자:① NH투자증권㈜을 통하여 수요예측에 참여한 국내외 기관투자자 : NH투자증권㈜ 본ㆍ지점② 미래에셋증권㈜을 통하여 수요예측에 참여한 해외 기관투자자 : 미래에셋증권㈜ 본ㆍ지점2) 일반청약자 : NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜ 본ㆍ지점3) 일반청약자는 각 청약사무취급처에 개설된 계좌에 동시에 청약하는 중복청약 및 하나의 청약사무취급처에 개설된 복수의 계좌를 이용하는 이중청약을 할 수 없으며, 일반청약자가 중복청약을 하는 경우 청약 수량과 관계없이 가장 먼저 접수된 청약만을 유효한 것으로 인정하며, 이중청약을 하는 경우에는 그 전부를 청약하지 않은 것으로 간주하오니, 이 점 유의하시기 바랍니다.

주7)
분산요건 미 충족 시 청약증거금이 납입주금에 초과하였으나「코스닥시장 상장규정」 제28조제1항제1호에 의한 "주식분산요건"의 미충족사유 발생 시 공동대표주관회사는 발행회사와 협의를 통하여 주식분산요건을 충족하기 위한 추가 신주 공모여부를 결정합니다. 또한 청약증거금이 납입주금에 미달하고 "주식분산요건"의 미충족사유 발생 시 공동대표주관회사는 발행회사와 협의를 통하여 재공모 및 신규상장 취소 여부를 결정합니다. 청약 이후 분산요건 미충족으로 신규상장을 못할 경우, 경과이자는 청약자에게 반환되지 않으며, 상기의 사유로 추가적인 신주 공모의 가능성과 신규상장 취소의 가능성은 존재함을 유의하시기 바랍니다.

주8)
일반청약자의 경우 청약증거금이 배정금액에 미달하는 경우 동 미달금액에 대하여 배정일(2026년 01월 23일(금))에 추가납입을 하여야 합니다. 추가납입을 하지 않은 경우 미달한 수량에 대하여는 배정받을 수 없습니다.단, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제11항 개정에 따라, 균등방식배정 진행과정에서 1차 균등배정 이후 균등배정자에 대한 추가납입이 필요할 경우, 청약 2일차의 익영업일인 2026년 01월 22일(목) 16:00까지 균등배정에 대한 추가납입을 이행해야 합니다. 참고로 상기 배정일(2026년 01월 23일(금))은 공모청약자금이 발행회사로 납입되는 납입일이며, 추가납입이 이루어지지 않을 경우 해당 수량분을 배정받을 의사가 없었던 것으로 간주되는 것에 유념해주시기 바랍니다.

나. 모집 또는 매출의 절차

(1) 공모의 일자 및 방법

구분
일자
공고방법

수요예측 안내공고
2026년 01월 12일(월)
인터넷 공고 주1)

모집가액 확정공고
2026년 01월 19일(월)
인터넷 공고 주2)

청약공고
2026년 01월 20일(화)
인터넷 공고 주3)

배정공고
2026년 01월 23일(금)
인터넷 공고 주4)

주1)
수요예측 안내공고는 2026년 01월 12일(월) 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜의 홈페이지(www.nhsec.com)와 미래에셋증권㈜의 홈페이지(securities.miraeasset.com)에 게시함으로써 개별 통지에 갈음합니다.

주2)
모집(매출)가액 확정공고는 2026년 01월 19일(월)에 정정 증권신고서를 제출함으로써 갈음하며, 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜의 홈페이지(www.nhsec.com)와 미래에셋증권㈜의 홈페이지(securities.miraeasset.com)에 게시합니다.

주3)
청약공고는 2026년 01월 20일(화)에 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜의 홈페이지(www.nhsec.com)와 미래에셋증권㈜의 홈페이지(securities.miraeasset.com)에 게시함으로써 개별통지에 갈음합니다.- 기관투자자 청약일 : 2026년 01월 20일(화) ~2026년 01월 21일(수) (2일간)- 일반청약자 청약일 : 2026년 01월 20일(화) ~2026년 01월 21일(수) (2일간)※ 기관투자자 및 일반청약자의 청약은 동일한 날에 실시됨에 유의하시기 바라며, 상기의 일정은 효력발생일의 변경 및 회사상황, 주식시장 상황에 따라 변경될 수 있습니다. 한편, 금번 공모의 경우 일반청약자 이중청약이 불가하오니, 이 점 유의하시기 바랍니다.

주4)
일반청약자에 대한 배정공고는 2026년 01월 23일(금)에 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜의 홈페이지(www.nhsec.com)와 미래에셋증권㈜의 홈페이지(securities.miraeasset.com)에 게시으로써 개별통지에 갈음합니다.

주5)

일반청약자의 경우 청약증거금이 배정금액에 미달하는 경우 동 미달금액에 대해 배정일인 2026년 01월 23일(금)에 추가납입을 하여야 합니다. 추가납입을 하지 않은 일반청약자의 경우, 동 미달수량에 대하여는 배정받을 수 없습니다.

단, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제11항 개정에 따라, 균등방식배정 진행과정에서 1차 균등배정 이후 균등배정자에 대한 추가납입이 필요할 경우, 청약 2일차의 익영업일인

2026년 01월 22일(목)
오후 16:00까지 균등배정에 대한 추가 납입을 이행해야 합니다. 추가 납입이 이루어지지 않을 경우, 추가 납입 의사가 없었던 것으로 간주됩니다. 참고로 상기의 납입일인 2026년 01월 23일(금)은 공모청약자금이 발행회사인 ㈜덕양에너젠으로 납입되는 일자임에 유념해주시기 바랍니다.한편, 금번 공모의 경우 일반청약자가 각 청약사무취급처에 개설된 계좌에 동시에 청약하는 중복청약 및 하나의 청약사무취급처에 개설된 복수의 계좌를 이용하는 이중청약을 할 수 없으며, 일반청약자가 중복청약을 하는 경우 청약 수량과 관계없이 가장 먼저 접수된 청약만을 유효한 것으로 인정하며, 이중청약을 하는 경우에는 그 전부를 청약하지 않은 것으로 간주하오니, 이 점 유의하시기 바랍니다.

주6)
상기 일정은 추후 공모 및 상장 일정에 따라서 변동될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

(2) 수요예측에 관한 사항「I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 3. 공모가격 결정방법 - 다. 수요예측에 관한 사항」부분을 참고하시기 바랍니다.

다. 청약에 관한 사항
(1) 청약의 개요모든 청약자는「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」에 의한 실명자이어야 하며, 해당 청약사무취급처에 소정의 주식청약서를 청약증거금(단, 기관투자자의 경우 청약증거금이 면제됨)과 함께 제출하여야 합니다.
(2) 일반청약자의 청약일반청약자 청약은 해당 청약사무취급처에서 사전에 정하여 공시하는 청약방법에 따라 청약기간에 소정의 주식 청약서를 작성하여 청약증거금과 함께 이를 해당 청약사무취급처에 제출하여야 합니다. 한 청약사무취급처 내에서의 이중청약은 불가능합니다.2021년 6월 20일 이후 증권신고서 제출분부터 중복청약이 금지 되었습니다. 즉, 일반청약자는 각 청약사무취급처에 개설된 계좌에 동시에 청약하는 중복청약 및 하나의 청약사무취급처에 개설된 복수의 계좌를 이용하는 이중청약을 할 수 없으며, 일반청약자가 중복청약을 하는 경우 청약 수량과 관계없이 가장 먼저 접수된 청약만을 유효한 것으로 인정하며, 이중청약을 하는 경우에는 그 전부를 청약하지 않은 것으로 간주하오니, 이 점 유의하시기 바랍니다.※ 청약사무취급처: NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜ 본ㆍ지점

(3) 일반청약자의 청약 자격일반청약자의 청약자격은 증권신고서 작성 기준일 현재 아래와 같으며, 동 사항은 향후 변경 될 수 있습니다. 청약자격이 변경되는 경우 인수인의 홈페이지를 통하여 고지하도록 하겠습니다.

[NH투자증권㈜ 일반청약자 청약 자격]

구분
내용

청약자격
※ 영업점 창구 개설 계좌- 청약 개시일 직전일까지 개설된 청약가능계좌 보유 고객※ 비대면 개설 및 은행연계 개설 계좌- 청약 당일 계좌개설 후 청약 가능(별도 제한 없음)단, 비대면 미성년자 개설 계좌는 청약개시일 직전일까지 개설된 청약가능계좌로만 청약이 가능합니다.

청약한도및 우대기준

NH투자증권㈜의 일반청약자 최고청약한도는
30,000주(100%)
이나 우대기준 및 청약단위에 따라
45,000
주(150%), 60,000주(200%), 75,000주(250%), 90,000주(300%)
까지 청약이 가능합니다.

청약한도
자격 요건

온라인
오프라인
구분
설명
추가 혜택

300%
직전 월말연금자산
1억원 이상
-

250%
직전3개월자산 평잔
3억원 이상
직전월말연금자산1천만원 이상 보유시+50% 한도 상향

200%
150%
1억원 이상

150%
100%
3천만원 이상

100%
불가
3천만원 미만

주1)
*자산평잔 기준: 청약일이 속한 달의 직전 3개월 평잔

예) 청약일이 2026년 01월 20일(화) ~ 2026년 01월 21일(수)이라고 가정할 때, 2025년 10월, 11월, 12월의 3개월 자산 평잔으로 산정함

주2)
*연금자산 기준: 청약일이 속한 달의 직전월 말잔 (IRP+DC+개인연금저축 합산)

청약수수료

- QV 이용 고객

구분
고객등급

탑클래스/골드
로얄/그린/블루

MTS, HTS, SMT, 홈페이지
면제
건당 2,000원

고객지원센터(유선), ARS

영업점(내점/유선)
건당 5,000원

- 나무(namuh)증권 이용 고객

구분
나무멤버스 가입여부

나무멤버스 가입
나무멤버스 미가입

MTS, HTS, SMT, 홈페이지
면제
건당 2,000원

고객지원센터(유선), ARS
건당 2,000원

영업점(내점/유선)
건당 5,000원
건당 5,000원

청약 수수료는 환불일에 환불금에서 후불 징수되며, 미배정 시 청약수수료는 면제됩니다. 환불금이 없는 경우 청약계좌에서 출금 처리되며, 청약 계좌에 출금가능금액이 부족한 경우 기타대여금이 발생됨에 유의하여 주시기 바랍니다.

청약증거금
50% (모든 고객에게 동일 적용)

[미래에셋증권㈜의 일반청약자 참가 자격]

구분
청약한도

배정

비율

자격요건
증거금율
청약수수료

우대
200%
100%
온라인 매체 청약(HTS, MTS, Web, ARS)
50%
0원(단, Bronze 등급 2,000원)

일반
100%
영업점 청약(내점/유선)
50%
건당 5,000원

제한사항
청약 기간 내 영업점 창구 개설 계좌 청약 불가※ 비대면, 은행다이렉트, 온라인 개설 계좌 청약 (온라인/내점/유선) 가능

주1)
고객센터를 통한 유선 청약은 영업점 청약과 동일합니다.

주2)
서비스 등급 Diamond, Platinum에 한하여 영업점 청약 시 우대 반영합니다.

주3)
개인, 법인에 대해 동일하게 적용합니다.

주4)
비대면, 은행다이렉트 개설 불가 요건: 대리인, 미성년자, 재외국인, 외국인, 법인계좌 개설 불가

주5)
온라인 개설: 당사에 보유한 기존 계좌정보를 근거로 개설 가능

주6)
청약수수료: 청약 증거금 환불 시 징수함

주7)
청약증거금이 최종 배정금액에 미달하는 경우 청약수수료 면제됩니다.

주8)
청약 미배정 시 청약수수료는 부과되지 않습니다.

주9)
청약수수료는 청약시점의 서비스 등급 기준으로 부과됩니다.

(4) 일반청약자의 청약한도 및 청약단위① 일반투자자는 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜의 본ㆍ지점에서 청약이 가능합니다.

② 1인당 청약한도, 청약단위는 아래와 같으며, 기타사항은 공동대표주관회사가 투명하고 공정하게 정하여 공시한 방법에 의합니다. 단, 청약단위와 상이한 청약수량은 그 청약수량 하위의 청약단위로 청약한 것으로 간주합니다.

[NH투자증권㈜의 일반청약자 배정물량, 최고청약한도 및 청약증거금률]

구 분
일반청약자 배정물량
최고 청약한도
청약증거금률

NH투자증권㈜
937,500주
30,000주
50%

주)

NH투자증권㈜의 일반청약자 최고청약한도는
30,000주
(100%)이나 우대기준 및 청약단위에 따라
45,000주
(150%), 60,000주(200%), 75,000주(250%), 90,000주(300%)까지 청약이 가능합니다.

[NH투자증권㈜ 청약주식별 청약단위]

청약주식수
청약단위

20주 이상 ~ 500주 이하
20주

500주 초과 ~ 1,000주 이하
100주

1,000주 초과 ~ 2,000주 이하
200주

2,000주 초과 ~ 10,000주 이하
500주

10,000주 초과 ~ 50,000주 이하
1,000주

50,000주 초과 ~
2,000주

주)
50,000주 초과일 경우 청약 단위는 2,000주이나 우대기준에 따른 청약단위에 대한 청약은 가능합니다.

[미래에셋증권㈜의 일반청약자 배정물량, 최고청약한도 및 청약증거금율]

구 분
일반청약자배정물량
최고 청약한도
청약증거금율

미래에셋증권㈜
937,500주
주)
50%

주)

미래에셋증권㈜의 일반청약자 청약한도는 청약자격별로 상이합니다.□ 우대그룹의 청약한도 :
92,000주(200%)□ 일반그룹의 청약한도 :
46,000주(100%)청약자격의 기준에 관한 사항은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항」-「4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항」-「다. 청약에 관한 사항」-「(3) 일반청약자의 청약 자격」부분을 참고하시기 바랍니다.

[미래에셋증권㈜의 청약주식별 청약단위]

청약주식수
청약단위

20주 이상 ~ 500주 이하
20주

500주 초과 ~ 1,000주 이하
100주

1,000주 초과 ~ 2,000주 이하
200주

2,000주 초과 ~ 10,000주 이하
500주

10,000주 초과 ~ 50,000주 이하
1,000주

50,000주 초과 ~
2,000주

(5) 기관투자자(고위험고수익투자신탁 및 벤처기업투자신탁 포함)의 청약

[NH투자증권㈜를 통하여 수요예측에 참여하는 기관투자자]국내 및 해외 기관투자자가 수요예측에 참가하여 배정받은 주식에 대한 청약은 청약일인 2026년 01월 20일(화) ~2026년 01월 21일(수) 10:00 ~ 16:00 (한국시간 기준) 사이에 NH투자증권㈜가 정하는 소정의 주식청약서(청약증거금률 0%)를 작성하여 NH투자증권㈜의 본ㆍ지점에서 청약하여야 하며, 동 청약 주식에 해당하는 주금을 납입일인 2026년 01월 23일(금) 10:00 ~ 12:00 (한국시간 기준) 사이에 NH투자증권㈜의 본ㆍ지점에 납입하여야 합니다.

[미래에셋증권㈜를 통하여 수요예측에 참여하는 기관투자자]
해외 기관투자자는 수요예측에 참여하여 배정받은 주식에 대하여 청약일인 2026년 01월 20일(화) ~2026년 01월 21일(수) 10:00 ~ 16:00 (한국시간 기준) 사이에 미래에셋증권㈜ 홈페이지에 접속하여 청약의사를 표시(청약증거금율 0%)하여야 하며, 동 청약 주식에 해당하는 주금을 납입일인 2026년 01월 23일(금) 10:00 ~ 12:00 (한국시간 기준) 사이에 미래에셋증권㈜의 본ㆍ지점에 납입하여야 합니다

[미래에셋증권㈜ 해외 기관투자자의 청약방법]

① 홈페이지 접속: 'securities.miraeasset.com' 접속 → 뱅킹 → 뱅킹/대출/청약 → 청약 → 기관청약 → 청약신청② Log in: 사업자등록번호, 미래에셋증권㈜ 위탁계좌번호 및 동계좌의 비밀번호 입력(단, 배정받을 시 해당 주식의 입고를 희망하는 계좌번호로 Log in을 하시기 바랍니다.)③ 납입방법(미래에셋증권㈜ 입금계좌, 청약수량, 청약금액, 청약수수료, 납입금액, 기관투자자의 출금은행(또는 수탁회사), 수탁회사의 납입담당자, 납입담당자 연락처) 입력

한편, 수요예측에 참가한 기관투자자 중 수요예측 결과 배정받은 물량을 초과하여 청약하고자 하는 기관투자자는 전체 기관투자자 배정 물량 범위 내에서 추가 청약이 가능합니다. 또한 수요예측에 참가하지 않았거나, 수요예측에 참여하였으나 배정받지 못한 경우에도 확정공모가액으로 배정을 받기를 희망하는 기관투자자 등은 공동대표주관회사에 미리 청약의사를 표시하고 청약일에 추가 청약할 수 있습니다. 다만, 수요예측에서 배정된 수량이 모두 청약된 경우에는 배정받을 수 없습니다. 또한, 청약일 종료 후 미청약된 물량에 대해서 배정전까지 기관투자자는 추가로 청약을 할 수 있으며, 추가 청약된 물량의 배정은 공동대표주관회사가 자율적으로 결정하여 배정합니다.※ 국내 기관투자자 및 해외 기관투자자는 납입일에 배정된 금액의 1.0%에 해당하는 청약수수료를 입금하여야 합니다. 청약수수료를 입금하지 않는 경우 미납입으로 간주될 수 있으니 유의하시기 바랍니다.

(6) 기관투자자의 추가 청약수요예측에 참가한 기관투자자 중 기관투자자의 청약 미달을 고려하여 수요예측 결과 배정받은 물량을 초과하여 청약하고자 하는 기관투자자는 전체 기관투자자 배정 물량 범위 내에서 추가 청약이 가능합니다.수요예측에 참여하지 않았거나, 수요예측에 참여하였으나 배정받지 못한 경우에도 공모가액으로 배정을 받기를 희망하는 기관투자자는 공동대표주관회사에 미리 청약의사를 표시하고 청약일에 추가 청약할 수 있습니다. 다만, 수요예측에서 배정된 수량이 모두 청약된 경우에는 배정받을 수 없습니다.또한, 청약일 종료 후 미청약된 물량에 대해서 납입일 전까지 기관투자자는 추가로 청약을 할 수 있으며, 추가 청약된 물량의 배정은 공동대표주관회사가 자율적으로 결정하여 배정합니다.
(7) 청약사무취급처① 기관투자자 : NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜ 본ㆍ지점② 일반청약자 : NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜ 본ㆍ지점
(8) 청약이 제한되는 자아래「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제4항 각호의 1에 해당하는 자가 청약을한 경우에는 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 보아 배정하지 아니합니다. 다만, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제4항제4호 및 제5호에 해당하는 자가 배정받은 주식에 대해 6개월 이상의 의무보유를 확약하거나 제5호의 창업투자회사등이 일반청약자의 자격으로 청약하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제9조(주식의 배정)(중략)

④ 제1항에 불구하고 기업공개를 위한 공모주식을 배정함에 있어 대표주관회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자에게 공모주식을 배정하여서는 아니 된다. 다만, 제5호에 해당하는 자가 배정받은 주식에 대해 6개월 이상의 의무보유를 확약하거나 제5호의 창업투자회사등이 일반청약자의 자격으로 청약하는 경우에는 그러하지 아니하다.

1. 인수회사 및 인수회사의 이해관계인. 다만, 제9조의2제1항에 따라 위탁재산으로 청약하는 집합투자회사, 투자일임회사, 신탁회사(이하 "집합투자회사등"이라 한다)는 인수회사 및 인수회사의 이해관계인으로 보지 아니한다.

2. 발행회사의 이해관계인. 다만, 제2조제9호의 가목 및 라목의 임원을 제외한다.

3. 해당 공모와 관련하여 발행회사 또는 인수회사에 용역을 제공하는 등 중대한 이해관계가 있는 자

4. <삭제>

5. 자신이 대표주관업무를 수행한 발행회사(해당 발행회사가 발행한 주권의 신규 상장일이 이번 기업공개를 위한 공모주식의 배정일부터 과거 1년이내인 회사를 말한다)의 기업공개를 위하여 금융위원회에 제출된 증권신고서의 "주주에 관한 사항"에 주주로 기재된 주요주주에 해당하는 기관투자자 및 창업투자회사등

6. 대표주관회사와 거래실적이 없고 대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업. 다만, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 대표주관회사에 제출하여 해외에서 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 대표주관회사가 확인할 수 있는 경우에는 제외한다.

(9) 기타본 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정요구 등 조치를 취할 수 있으며, 만약 정정요구 등이 발생할 경우에는 동 증권신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력발생은 정부가 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권 투자에 대한 책임은 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

라. 청약결과 배정방법(1) 공모주식 배정비율① 기관투자자(고위험고수익투자신탁, 벤처기업투자신탁 포함) : 총 공모주식의
75.0% (5,625,000주)
를 배정합니다.② 일반청약자 : 총 공모주식의
25.00%(1,875,000주)
를 배정합니다.③ 상기 ①, ②항의 청약자 유형군에 따른 배정 비율은 기관투자자에 대한 수요예측 결과에 따라 청약일 전에 변경될 수 있습니다. 한편, 상기 청약자 유형군에 따른 배정분 중 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 이를 청약주식수에 비례하여 초과청약이 있는 다른 항의 배정분에 합산하여 배정할 수 있습니다.④ 단, 공동대표주관회사 및 공동대표주관회사의 이해관계인(단,「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조의2제1항에 따라 위탁재산으로 청약하는 집합투자회사, 투자일임회사, 신탁회사는 인수회사 및 인수회사의 이해관계인으로 보지 아니한다), 발행회사의 이해관계인(단, 동 규정 제2조제9호의 가목 및 라목의 임원을 제외) 및 기타 금번 공모와 관련하여 발행회사에 용역을 제공하거나 중대한 이해관계가 있는 자는 배정 대상에서 제외됩니다.⑤「증권 인수업무에 등에 관한 규정」제9조제1항제3호에 따라 일반청약자에 전체 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.⑥「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제4호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다.⑦「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제5호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25%이상을 배정합니다.⑧ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제7호에 의거 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다.가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정함. 이하 같음)의 30% 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(선배정)나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 후배정. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한함다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 공동대표주관회사의 내부기준(공동대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정⑨ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제14항에 의거, 공동대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제14항 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.⑩ 다만 공동대표주관회사는 수요예측 또는 청약 경쟁률, 기관투자자의 투자성향 및 신뢰도 등을 고려하여 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁에 대한 배정비율을 달리할 수 있습니다.

(2) 배정 방법청약 결과 공모주식의 배정은 수요예측 결과 결정된 확정공모가액으로 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 미래에셋증권㈜와 발행회사인 ㈜덕양에너젠이 사전에 총액인수계약서 상에서 약정한 배정기준에 의거 다음과 같이 배정합니다.① 기관투자자의 청약에 대한 배정은 수요예측에 참여하여 배정받은 수량 범위 내에서 우선 배정하되, 추가 청약에 대한 배정은 공동대표주관회사가 자율적으로 결정하여 배정합니다.② 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제11항에 의거하여 일반청약자에게 배정하는 전체수량(동 규정 제9조제1항제6호에 따른 배정수량을 포함한다)의 50% 이상을 최소 청약증거금 이상을 납입한 모든 일반청약자에게 동등한 배정기회를 부여하는 방식(이하 "균등방식 배정"이라 한다)으로 배정하여야 하며 나머지를 청약수량에 비례하여 배정(이하 "비례방식 배정"이라 한다)합니다. 금번 IPO는 일반청약자에게
1,875,000주
를 배정할 예정이며, 균등방식 배정 예정물량은
937,500주
입니다.

③ 일반청약자의 청약방식은 균등방식 배정과 비례방식 배정을 선택하게 하지 않고, 양 방식의 청약을 일괄하여 받는 방식인 '일괄청약방식'입니다. 따라서 일반청약자가비례방식으로 배정을 받고자 하는 수량을 청약하면 자동으로 균등방식 배정의 청약자로 인정됩니다.각 인수단의 일반청약자 배정방법은 아래와 같습니다. 단, 각 인수단의 배정방법 간 상충이 발생하는 경우, 총액인수계약서 상에서 약정한 배정기준에 의거하여 다음과 같이 배정합니다.

[NH투자증권㈜ 일반청약자 배정 방법]④ 일반청약자 배정물량 중 1/2이상을 일반청약자 인원수로 나눈 몫을 청약자 전원에게 동일하게 배정(전원 균등)하고, 일반청약자 배정 총 주식수에서 균등배정분을 제외한 수량에 대해서는 비례 배정이 이루어지게 됩니다. 단, 이 경우 몫은 동일하게 배정하되 나머지를 추첨으로 배정하므로 청약자간 배정에 차이가 발생할 수 있으며 '균등 배정'이 '동일 수량'을 의미하지 않습니다. 아울러, 총 청약건수가 균등방식 배정주식수를 초과하는 경우, 전체고객 대상으로 무작위 추첨 배정하며, 이에 따라 균등배정으로 1주도 배정받지 못하는 경우가 발생할 수 있습니다.

⑤ 일반청약자 배정 총 주식수에서 균등배정분을 제외한 수량에 대해서는 비례배정이 이루어지게 됩니다. 각 청약자의 청약증거금에서 균등배정분 배정수량(금액)을 차감한 금액(이하 "비례배정분 청약증거금")을 기준으로 비례하여 안분배정하며, 비례배정분 청약증거금을 한도로 비례배정이 이루어지게 됩니다. 다만, 일반청약자의 청약증거금이 배정수량(금액)에 미달하는 경우 일반청약자는 동 미달금액을 배정일까지 추가납입을 하여야 합니다. 추가납입을 하지 않은 일반청약자의 경우 동 미달수량에 대하여는 배정받을 수 없습니다. 추가 납입 이후 미청약주식이 발생할 경우에는 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 공동대표주관회사는 자기계산으로 인수합니다.단, 「증권 인수업무등에 관한 규정」 제9조제11항 개정에 따라, 균등방식배정 진행과정에서 1차 균등배정 이후 균등배정자에 대한 추가납입이 필요할 경우, 청약 2일차의 익영업일인 2026년 01월 22일(목) 오후 16:00까지 균등배정에 대한 추가납입을 이행해야합니다. 추가납입이 이루어지지 않을 경우, 추가납입 의사가 없었던 것으로 간주됩니다.⑥ 일반청약자에 대한 배정결과 발생하는 1주 미만의 단수주는 원칙적으로 5사 6입하여 잔여주식이 최소화되도록 배정합니다. 그 결과 발생하는 잔여주식은 인수단이 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 자기계산으로 인수하거나 추첨을 통하여 재배정합니다.⑦ 기관투자자의 청약에 대한 배정은 수요예측 후 배정받은 물량 범위 내에서 우선배정하되, 추가 청약에 대한 배정은 공동대표주관회사가 자율적으로 결정하여 배정합니다.
[미래에셋증권㈜ 일반청약자 배정 방법]

④ 일반청약자 배정물량 중 1/2 이상으로 일반청약자 인원수로 나눈 몫을 청약자 전원에게 동일하게 배정(전원 균등)하고, 일반청약자 배정 총 주식수에서 균등배정분을 제외한 수량에 대해서는 비례배정이 이루어지게 됩니다. 각 청약자의 청약증거금에서 균등배정분 배정수량(금액)을 차감한 금액(이하 "비례배정분 청약증거금")을 기준으로 비례하여 안분배정하며, 비례배정분 청약증거금을 한도로 비례배정이 이루어지게 됩니다. 다만, 총 청약건수가 균등방식 배정주식수를 초과하는 경우, 전체고객 대상으로 무작위 추첨 배정하며, 이에 따라 균등배정으로 1주도 배정받지 못하는 경우가 발생할 수 있습니다. 다만, 일반청약자의 청약증거금이 배정수량(금액)에 미달하는 경우 일반청약자는 동 미달금액을 배정일까지 추가납입을 하여야 합니다.⑤ 일반청약자에 대한 배정결과 발생하는 1주 미만의 단수주는 일반청약자들을 대상으로 하여 재배정하며 소숫점이 높은 청약자들부터 순차적으로 배정합니다. 이후 동일한 소숫점을 보유한 일반청약자들에게 배분할 단수주가 부족하게 될 경우 청약주식수량, 청약등급 등을 고려하여 잔여주식이 최소화되도록 배정합니다. 그 결과 발생하는 잔여주식은 총액인수계약서에 따라 자기계산으로 인수하거나 추첨을 통하여 재배정합니다.다만, 일반청약자의 청약증거금이 배정수량(금액)에 미달하는 경우 일반청약자는 동 미달금액을 배정일에 추가납입하여야 하며, 그렇지 않은 경우 청약증거금에 해당하는 수량만 배정받게 됩니다. 추가납입 이후 미청약주식이 발생할 경우에는 총액인수계약서에 따라 자기계산으로 인수합니다.

⑥ 기관투자자의 청약에 대한 배정은 수요예측 후 배정받은 물량 범위 내에서 우선배정하되, 추가 청약에 대한 배정은 대표주관회사가 자율적으로 결정하여 배정합니다.

단, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 11항 개정에 따라, 균등방식배정 진행과정에서 1차 균등배정 이후 균등배정자에 대한 추가납입이 필요할 경우, 추가납입의 기한 및 추가납입 미이행 물량의 처리 방식에 대하여 대표주관회사인 미래에셋증권㈜의 절차는 하기와 같습니다. 추가납입이 이루어지지 않을 경우, 추가납입 의사가 없었던 것으로 간주됩니다.* 미래에셋증권: 일반청약자의 경우 청약증거금이 배정금액에 미달하는 경우 동 미달금액에 대하여 배정일인 2026년 01월 23일(금)에 추가납입을 하여야 합니다. 추가납입을 하지 않은 일반청약자의 경우 동 미달 수량에 대하여는 배정받을 수 없습니다. 단, 증권 인수업무 등에 관한 규정 제9조제11항 개정에 따라, 균등방식배정 진행과정에서 1차 균등배정 이후 균등배정자에 대한 추가납입이 필요할 경우, 청약 2일차의 익영업일인 2026년 01월 22일(목)오후 16:00까지 균등배정에 대한 추가납입을 이행해야합니다. 추가납입이 이루어지지 않을 경우, 추가납입 의사가 없었던 것으로 간주됩니다.

⑧ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제4항 각 호의 어느 하나에 해당하는 자가 청약하는 경우 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 보아 배정하지 아니합니다.

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제9조(주식의 배정)(중략)

④ 제1항에 불구하고 기업공개를 위한 공모주식을 배정함에 있어 대표주관회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자에게 공모주식을 배정하여서는 아니 된다. 다만, 제5호에 해당하는 자가 배정받은 주식에 대해 6개월 이상의 의무보유를 확약하거나 제5호의 창업투자회사등이 일반청약자의 자격으로 청약하는 경우에는 그러하지 아니하다.

1. 인수회사 및 인수회사의 이해관계인. 다만, 제9조의2제1항에 따라 위탁재산으로 청약하는 집합투자회사, 투자일임회사, 신탁회사(이하 "집합투자회사등"이라 한다)는 인수회사 및 인수회사의 이해관계인으로 보지 아니한다.

2. 발행회사의 이해관계인. 다만, 제2조제9호의 가목 및 라목의 임원을 제외한다.

3. 해당 공모와 관련하여 발행회사 또는 인수회사에 용역을 제공하는 등 중대한 이해관계가 있는 자

4. <삭제>

5. 자신이 대표주관업무를 수행한 발행회사(해당 발행회사가 발행한 주권의 신규 상장일이 이번 기업공개를 위한 공모주식의 배정일부터 과거 1년이내인 회사를 말한다)의 기업공개를 위하여 금융위원회에 제출된 증권신고서의 "주주에 관한 사항"에 주주로 기재된 주요주주에 해당하는 기관투자자 및 창업투자회사등

6. 대표주관회사와 거래실적이 없고 대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업. 다만, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 대표주관회사에 제출하여 해외에서 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 대표주관회사가 확인할 수 있는 경우에는 제외한다.

(3) 배정결과의 통지일반청약자에 대한 배정결과 각 청약자에 대한 배정내용 및 초과청약금의 환불 또는 미달청약금에 대한 추가납입은 2026년 01월 23일(금) 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 홈페이지(www.nhsec.com)와 미래에셋증권㈜의 홈페이지(https://securities.miraeasset.com)에 게시함으로써 개별통지에 갈음합니다. 기관투자자등의 경우에는 수요예측을 통하여 물량을 배정받은 내역과 청약내역이 다른 경우에 한하여 개별통지합니다.

마. 투자설명서 교부에 관한 사항(1) 투자설명서의 교부 및 청약방법2009년 2월 4일부로 시행된「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제124조에 의거누구든지 증권신고서의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는자 (전문투자자, 그밖에 아래에서 언급하는 대통령령으로 정하는 자를 제외함)에게 동법 제123조에 적합한 투자설명서를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게 하거나 매도하여서는 안됩니다. 따라서 본 주식에 투자하고자 하는 투자자는 청약전 투자설명서를 교부받아야 합니다. 다만, (i) 동법 제9조 제5항의 전문투자자 / (ii) 동법 시행령 제132조에 규정된, 회계법인, 신용평가업자 등 / (iii) 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면, 전화, 전신, 팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그밖에 금융위가 정하여 고시하는 방법으로 표시한 자는 투자설명서의 교부 없이 청약이 가능합니다.
(2) 투자설명서의 교부 방법투자설명서 교부 의무가 있는 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조 및 동법 시행령 제132조에 의하여 증권신고의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 투자자에게 동법 제123조에 적합한 투자설명서를 청약 전 교부할 예정입니다. 투자설명서 교부 후 투자자는 투자설명서 내용을 충분히 숙지하고 청약기간에 각각의 청약사무취급처에서 소정의 주식청약서를 작성하여 청약증거금과 함께 제출하여야 합니다.① 본 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부받은 후 교부확인서에 서명하여야 하며, 투자설명서를 교부받지 않고자 할 경우, 투자설명서 수령거부의사를 서면 등으로 표시하여야 합니다.② 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면 등으로 표시하지 않을 경우 본 청약에 참여할 수 없습니다.

(가) 투자설명서의 교부를 원하는 경우

[NH투자증권㈜ 투자설명서 교부 방법]

청약방법
투자설명서 교부형태

지점내방 청약
본 공모의 청약 취급처인 NH투자증권㈜의 본ㆍ지점에서 청약하실 경우에는 인쇄물에 의한 투자설명서를 교부 받으실 수 있습니다. 청약신청서 작성시 투자설명서 교부 확인서의 교부 희망 또는 교부 거부를 선택하신 후 청약신청을 하실 수 있습니다.

HTS/ 홈페이지청약
NH투자증권의 HTS 또는 홈페이지를 통해 전자문서에 의한 투자설명서를 교부 받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서에 의한 투자설명서 교부에 동의하여야 하고, 전자매체를 지정하여야 하며, 수신 사실이 확인되어야지만 투자설명서를 교부 받으실 수 있습니다. 당사의 HTS와 당사 홈페이지(www.nhsec.com)에서 뱅킹ㆍ계좌정보 ⇒ 청약/권리=>공모/실권주=> 공모/실권주청약에서 투자설명서를 확인하셔야만 청약이 진행됩니다. 전자문서에 의한 투자설명서의 내용은 인쇄물(책자)의 내용과 동일합니다.

고객지원센터유선청약/ ARS청약
청약신청 전에 투자설명서 교부 확인한 개인고객을 대상으로 청약을 받고 있습니다. 투자설명서 교부확인 방법으로는 HTS약정이 되어있지 않아도 홈페이지(www.nhsec.com)에서 계좌번호 및 계좌비밀번호로 로그인하여 뱅킹ㆍ계좌정보 ⇒ 청약/권리 ⇒ 공모/실권주 ⇒ 투자설명서 본인확인에서 아래 교부방법 중 택일하여 등록 처리합니다.1) 다운로드 2) e-mail수신(고객의 수신받길 원하는 e-mail주소를 입력하고 등록하면 투자설명서 실시간 발송) 3) 교부거부(유선으로도 신청가능)고객지원센터 청약이 가능하며, ARS 청약의 경우 ARS약정후 ARS거래비밀번호 등록된 고객만 청약이 가능하며, ARS청약메뉴는 611번, ARS청약 취소는 62번 입니다.

[미래에셋증권㈜ 투자설명서 교부방법]

구분
교부방법
교부일시

기관투자자
『자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령』 제132조에 의해 투자설명서 교부 면제됨
해당사항 없음

일반청약자
1) 과 2) 를 병행1) 미래에셋증권㈜ 본ㆍ지점2) 미래에셋증권㈜ 홈페이지나 HTS에서 교부
1) 미래에셋증권㈜ 본ㆍ지점에서 교부: 청약종료일까지2) 미래에셋증권 홈페이지 또는 HTS에서 다운로드 : 청약종료일까지

[미래에셋증권㈜ 청약유형별 청약방법]

구분
청약방법

영업점내방
주식청약서를 통한 투자설명서 수령확인서 작성(투자설명서 수령 혹은 거부 확인) 후 청약 가능합니다.

온라인(HTS)
공인인증서로 로그인 후 전자문서 수령절차에 따라 온라인 투자설명서 다운로드 확인 후 청약 가능합니다.

ARS
투자정보확인서 작성 고객 중 투자설명서 수령을 원치 않거나 이미 수령하신 고객에 한해 ARS 청약이 가능합니다.

① 본 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부받은 후 교부확인서에 서명하여야 하며, 투자설명서를 교부받지 않고자 할 경우, 투자설명서 수령거부 의사를 서면 등으로 표시하여야 합니다.② 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부 의사를 서면 등으로 표시하지 않을 경우 본 청약에 참여할 수 없습니다.

(나) 투자설명서의 교부를 원하지 않는 경우
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제132조 및 「금융투자회사의 영업 및 업무에 관한 규정」 제2-5조제2항에 의거 투자설명서 교부를 원하지 않는 경우에는 반드시 공동대표주관회사에 투자설명서의 교부를 거부한다는 의사를 서면, 전화, 전신, 팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 표시하여야 청약이 가능합니다.

(3) 투자설명서 교부 의무의 주체「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 의거 금번 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 발행회사인 ㈜덕양에너젠에 있습니다. 다만, 투자설명서 교부의 효율성 제고를 위해 총액인수계약에 따라 실제 투자설명서 교부는 청약취급처인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜ 본ㆍ지점에서 상기와 같은 방법으로 수행합니다.

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」

제124조(정당한 투자설명서의 사용)① 누구든지 증권신고의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 자(전문투자자, 그 밖에 대통령령으로 정하는 자를 제외한다)에게 제123조에 적합한 투자설명서(집합투자증권의 경우 투자자가 제123조에 따른 투자설명서의 교부를 별도로 요청하지 아니하는 경우에는 제2항제3호에 따른 간이투자설명서를 말한다. 이하 이 항 및 제132조에서 같다)를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게 하거나 매도하여서는 아니 된다. 이 경우 투자설명서가 제436조에 따른 전자문서의 방법에 따르는 때에는 다음 각 호의 요건을 모두 충족하는 때에 이를 교부한 것으로 본다.1. 전자문서에 의하여 투자설명서를 받는 것을 전자문서를 받을 자(이하 "전자문서수신자"라 한다)가 동의할 것2. 전자문서수신자가 전자문서를 받을 전자전달매체의 종류와 장소를 지정할 것3. 전자문서수신자가 그 전자문서를 받은 사실이 확인될 것4. 전자문서의 내용이 서면에 의한 투자설명서의 내용과 동일할 것

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」

제132조(투자설명서의 교부가 면제되는 자)법 제124조제1항 각 호 외의 부분 전단에서 "대통령령으로 정하는 자"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다.1. 제11조제1항제1호다목부터 바목까지 및 같은 항 제2호 각 목의 어느 하나에 해당하는 자1의 2. 제11조제2항제2호 및 제3호에 해당하는 자2. 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 표시한 자3. 이미 취득한 것과 같은 집합투자증권을 계속하여 추가로 취득하려는 자. 다만, 해당 집합투자증권의 투자설명서의 내용이 직전에 교부한 투자설명서의 내용과 같은 경우만 해당한다.

「금융투자회사의 영업 및 업무에 관한 규정」

제2-5조(설명의무 등)1. (생략)2. 금융투자회사는 금융소비자보호법 제19조제2항에 따라 일반투자자를 대상으로 투자권유를 하는 경우에는 설명서(제안서, 설명서 등 명칭을 불문한다. 이하 같다)를 일반투자자에게 제공하여야 한다. 다만, 법 제123조제1항에 따른 투자설명서, 법 제124조제2항제3호에 따른 공모집합투자기구 집합투자증권의 간이투자설명서 및 법 제249조의4제2항에 따른 일반 사모집합투자기구 집합투자증권의 핵심상품설명서(이하 "핵심상품설명서"라 한다)에 대해서는 일반투자자가 영 제132조제2호에 따라 수령을 거부하는 경우에는 그러하지 아니하다.(이하생략)

바. 청약증거금의 대체, 반환 및 주금납입일반청약자 청약증거금은 주금납입기일인

2026년 01월 23일(금)에 주금납입금으로 대체하되, 청약증거금이 납입주금에 미달하여 주금납일기일 전일까지 당해 청약자로부터 그 미달 금액을 받지 못한 때에는 그 미달 금액에 해당하는 배정주식은 인수단이 자기계산으로 인수하며, 초과 청약증거금이 있는 경우에는 이를 주금납입기일 당일

2026년 01월 23일(금)에 환불합니다. 이 경우 청약증거금은 무이자로 합니다.기관투자자는 금번 공모에 있어 청약증거금이 면제되는 바, 청약하여 배정받은 물량의 100%에 해당하는 금액을 납입일인 2026년 01월 23일(금) 10:00 ~ 12:00 사이에 당해 기관투자자 청약을 접수한 공동대표주관회사에 납입하여야 하며, 동 납입금액은 주금납입기일인 2026년 01월 23일(금)에 주금납입금으로 대체됩니다.

한편, 동 납입금액이 기관투자자가 청약하여 배정받는 주식의 납입금액에 미달할 경우에는 인수단이 그 미달 금액에 해당하는 주식을 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 자기계산으로 인수합니다.공동대표주관회사는 청약자의 납입주금을 납입기일인 2026년 01월 23일(금)에 한국산업은행 울산지점에 납입하여야 하며, 구주매출분에 대한 납입금은 매출주주가 별도로 지정한 계좌로 송금합니다.
사. 기타의 사항

(1) 신주의 배당기산일본 공모에 의해 발행되는 신주의 배당기산일은 2026년 01월 01일입니다.
(2) 주권교부에 관한 사항① 주권교부예정일 : 청약 결과 주식배정 확정시 공동대표주관회사에서 공고합니다.② 주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률(이하 '전자증권법')이 2019년 9월 16일 시행되었으며, 전자증권법 시행 이후에는 상장법인의 상장 주식에 대한 실물 주권 발행이 금지됩니다. 이에 당사는 금번 공모로 발행하는 주식의 실물 주권을 발행하는 대신 전자등록기관에 주식의 권리를 전자등록하는 방법으로 주식을 발행할 예정입니다.따라서 주금을 납입한 청약자 또는 공동대표주관회사는 계좌관리기관 또는 전자등록기관에 전자등록계좌를 개설하여야 하며, 해당 계좌에 주식이 전자등록되는 방법으로 주식이 발행될 예정입니다. 전자증권법 제35조에 따라 전자등록계좌부에 전자등록된 자는 해당 주식에 대하여 전자등록된 권리를 적법하게 가지는 것으로 추정합니다.
(3) 전자등록된 주식 양도의 효력에 관한 사항전자증권법 제35조 제2항에 따라 전자등록주식을 양도하는 경우에는 동법 제30조에 따른 계좌간 대체의 전자등록을 하여야 그 효력이 발생합니다.
(4) 신주인수권증서에 관한 사항금번 코스닥시장 상장공모는 기존 주주의 신주인수권을 배제한 일반공모 방식이므로 신주인수권증서를 발행하지 않습니다.
(5) 정보이용 제한 및 비밀유지공동대표주관회사인 NH투자증권㈜와 미래에셋증권㈜는 총액인수계약의 이행과 관련하여 입수한 정보 등을 제3자에게 누설하거나 발행회사의 경영개선 이외의 목적에 이용하여서는 아니 됩니다.
(6) 한국거래소 상장예비심사 신청 승인에 관한 사항당사는 코스닥시장 상장을 목적으로 모집(매출)하는 것으로 상장예비심사신청서를 제출(2025년 08월 04일)하여 한국거래소로부터 상장예비심사 승인(2025년 11월 06일)을 받았습니다. 그 결과 금번 공모완료 후, 신규상장신청 전 주식의 분산요건을 충족하게 되면 상장을 승인하겠다는 통지를 받았으나, 일부 요건이라도 충족하지 못하게 되면 코스닥시장에서 거래할 수 없어 환금성에 큰 제약을 받을 수도 있음을 유의하시기 바랍니다.
(7) 주권의 매매개시일주권의 신규상장 및 매매개시일은 아직 확정되지 않았으며, 향후 일정이 확정되는 대로 한국거래소 시장 공시시스템을 통하여 안내할 예정입니다.
(8) 환매청구권금번 공모에서는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의3제1항 각 호의 어느 하나에 해당하는 사항이 존재하지 않으며, 이에 따라 일반청약자에게 환매청구권을 부여하지 않습니다.
(9) 기타본 증권신고서 및 투자설명서 또는 예비투자설명서의 효력발생은 정부 또는 금융위원회가 본 증권신고서 및 투자설명서 또는 예비투자설명서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 당해 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며, 본 증권신고서 및 예비투자설명서 또는 투자설명서의 기재사항 중 일부가 청약일 전까지 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다. 이에 따라, 본 증권 투자에 대한 책임은 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.본 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정요구 등 조치를 취할 수 있으며, 만약 정정요구 등이 발생할 경우에는 동 증권신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다.

5. 인수 등에 관한 사항

가. 인수방법에 관한 사항

【인수방법 : 총액인수】

(단위: 주, 원)

인수인
인수주식의 종류 및수량(인수비율)
인수금액(주1)
인수조건

구분
명칭
주소

공동대표주관회사
NH투자증권㈜
서울특별시 영등포구 여의대로 108
기명식 보통주3,750,000주(50.0%)
37,500,000,000원
총액인수

공동대표주관회사
미래에셋증권㈜
서울특별시 중구 을지로5길 26
기명식 보통주3,750,000주(50.0%)
37,500,000,000원

주1)

인수금액은 공동대표주관회사와 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액인 10,000원 기준입니다.

주2)
기관투자자 및 일반투자자 배정 후 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 총액인수계약서에 의거 공동대표주관회사가 자기계산으로 인수합니다.

나. 인수대가에 관한 사항

(1) 인수수수료

구분
대가 수령자
금액
금액 산정내역
대가 수령시기
대가 관련계약내용
대가 관련계약내용 변경 이력
대가 관련계약내용 변경사유
비고

인수수수료(성과수수료 제외)
NH투자증권㈜
760,000,000원
인수금액의 2.0%
납입일로부터3영업일
주1)
-
-
주3)

미래에셋증권㈜
760,000,000원
인수금액의 2.0%
납입일로부터3영업일
주1)
-
-
주3)

대표주관수수료
-
-
-
-
주2)
-
-
주2)

성과수수료
NH투자증권㈜
239,785,000원
주1)
납입일로부터3영업일
주1)
-
-
-

미래에셋증권㈜
239,785,000원
주1)
납입일로부터3영업일
주1)
-
-
-

주1)

2026년 01월 19일 체결 [주식회사 덕양에너젠 주식총액인수 및 모집/매출계약서] 중 제18조(수수료)(1) 발행회사와 매출주주는 본 인수업무에 대한 수수료 명목으로 본 주식의 총 공모금액과 제9조(추가 주식의 발행 및 취득)에 따른 추가 주식의 발행금액을 합산한 금액("총 조달금액")의 2.0%에 해당하는 금액을 인수단 구성원에게 인수비율에 따라 기본 인수수수료로 지급한다. 이와는 별도로 발행회사 및 매출주주는 각 공동대표주관사에게 상장 관련 업무 성실도 및 기여도, 수요예측 결과 기여도 등을 종합적으로 감안하여
본건 신주 및 추가주식의 발행금액을 합산한 금액의
0.7%
에 해당하는

금액
을

성과수수료로 지급한다.

(2) 발행회사는 제1항에 따른 수수료 중에서 전체 공모주식수(본건 신주, 본건 구주 및 추가 주식의 수를 모두 합하여 산정하며, 이하 같음)에서 본건 신주가 차지하는 비율에 해당하는 금액과 추가 주식이 차지하는 비율에 해당하는 금액(이하 "모집수수료")을 주금납입기일 다음 3영업일 내에 공동대표주관회사인 NH투자증권이 지정한 계좌로 현금입금 또는 계좌이체 하는 방식으로 지급한다.(4) NH투자증권은 수령한 수수료를 수수료 수령일 5영업일 이내에 본 계약 제2조 제3항에 따른 인수비율에 따라 공동대표주관사인 미래에셋증권에게 배분한다. 단, NH투자증권은 제17조(발행비용 등)에 정하는 바에 따라 각 인수단 구성원이 부담하여야 할 발행비용 추산액을 동 배분액으로부터 공제할 수 있다.

주2)
2024년 08월 29일 체결 [대표주관계약서] 제8조 (수수료 지급)① "본건 상장" 관련 "공동주관사단" 수수료의 확정 금액 및 지급시기 등과 관련한 구체적인 지급절차와 방법은 향후 "갑"과 "공동주관사단" 이 체결하는 총액인수 및 모집계약서에서 정하기로 한다.② 본 계약이 해제 또는 해지되는 경우에 다음 각 호에 해당하면 "갑"은 "공동주관사단"에게 별도의 수수료(이하 "해지 수수료")를 지급한다. 단, "공동주관사단"의 고의, 중과실에 의하여 본 계약이 해지 또는 해제되는 것이라고 "공동주관사단"이 인정하는 경우에는 그러하지 아니한다.1. "공동주관사단"이 "갑"에 대한 실사업무를 완료하고 "갑"에게 실사보고를 마친 경우 : [15,000,000]원2. "공동주관사단"이 한국거래소의 「코스닥시장 상장규정」 제25조에 따라 상장예비심사신청서를 한국거래소에 제출한 경우 : [75,000,000]원(이하 중략)

주3)

공동대표주관회사와 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액인 10,000원 기준입니다.

다. 환매청구권
당사는 금번 공모와 관련하여 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3 제1항에 해당하지 않기 때문에 일반청약자에 대한 환매청구권을 부여하지 않습니다.

라. 상장주선인 의무인수에 관한 사항「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항에 의해 상장주선인은 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과할 때에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집ㆍ매출가격과 같은 가격으로 취득하여 3개월 동안 의무보유하여야 합니다.

취득자
증권의 종류
취득수량
취득금액
비고

NH투자증권㈜
기명식보통주
50,000주
500,000,000원
「코스닥시장 상장규정」에 따른 상장주선인의 의무 취득분

미래에셋증권㈜
기명식보통주
50,000주
500,000,000원
「코스닥시장 상장규정」에 따른 상장주선인의 의무 취득분

주1)

위의 취득금액은 공동대표주관회사와 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액인 10,000원 기준입니다.

주2)
금번 공모에서 청약 미달이 발생하여 상장주선인이 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우, 의무인수 주식의 수량에서 잔여주식 인수 수량만큼을 차감한 수량의 주식을 취득하게 됩니다. 또한, 모집ㆍ매출하는 물량 중 청약 미달이 100분의 3(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량) 이상 발생하여 상장주선인이 이를 인수할 경우 상장주선인이 추가로 취득하여야 하는 의무 취득분이 없을 수 있습니다.

주3)
동 상장주선인의 의무취득분은 「코스닥시장 상장규정」에 의거하여 공모주식수량의 100분의 3을 사모의 방식으로 취득하게 되며, 동 취득금액이 10억원을 초과할 경우 10억원을 한도로 취득하게 됩니다. 따라서, 확정공모가액에 따라 그 취득수량이 변동하게 될 예정입니다.

상장주선인의 의무인수 관련 「코스닥시장 상장규정」은 아래와 같습니다.

[코스닥시장 상장규정]

제13조(상장주선인의 의무)⑤ 상장주선인은 상장예비심사신청 이후 신규상장신청일까지 다음 각 호에서 정하는 수량의 상장신청인의 주식을 모집·매출가격과 같은 가격으로 취득하여 다음 각 호에서 정하는 기간까지 보유하여야 한다. 이 경우 주식의 취득 방법과 취득 수량의 산정기준 등은세칙으로 정한다.

1. 상장신청인이 국내기업(국내소재외국지주회사를 제외한다. 이하 이 조에서 같다)인 경우 다음 각 목의 구분에 따라 의무보유할 것

가. 제31조제1항에 따른 신속이전기업: 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 5에 해당하는 수량(취득금액이 25억원을 초과할 때에는 25억원에 해당하는 수량으로 한다)을 상장일부터 6개월 동안 의무보유할 것. 다만, 제31조제1항제3호마목 또는 바목에 따른 신속이전기업의 경우에는 해당 수량을 상장일부터 1년 동안 의무보유하여야 하고, 상장일부터 6개월이 경과하면 매 1개월마다 최초에 취득한 주식의 100분의 5에 해당하는 수량까지 매각할 수 있다.

나. 가목 이외의 국내기업: 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과할 때에는 10억원에 해당하는 수량으로 한다)을 상장일부터 3개월 동안의무보유할 것

한편, 2025년 3월 13일자로 개정된 「증권 인수업무 등에 관한 규정」(이하 "인수업무규정") 제 9조제1항7호에 따라 공동대표주관회사는 금번 공모주식 중 '일반기관투자자(기관투자자 중 인수업무규정 9조제1항제4호 및 제5호에 따라 공모주식을 배정받는 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁을 제외한 자) 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정)'의 30% 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정하여야합니다.공동대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 인수업무규정 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 금번 공모주식의 1%에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량)의 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유하여야 합니다. 그 세부 내역은 아래 표와 같습니다.

(단위: 주, 원)

취득자
증권의 종류
취득수량(주2)
취득금액
비고

NH투자증권㈜
기명식보통주
37,500주
375,000,000원
「증권 인수업무 등에 관한 규정」에 따른의무보유 확약 일반투자자 배정 공모주식의의무배정 수량 미달시 대표주관회사의 의무 취득분

미래에셋증권㈜
37,500주
375,000,000원

합계
75,000주
750,000,000원
-

주1)
상기 의무 취득분은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제7호 가목에 따라 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 인수업무규정 제1항제7호가목에 따른 의무배정 수량에 미달하는 경우에만 공동대표주관회사의 인수 의무가 발생합니다.

주2)
취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량을 취득합니다.

주3)
상기 취득분은 모집(매출)주식과는 별도로 신주가 발행되어 공동대표주관회사가 취득하여 6개월간 의무보유 하게 됩니다. 단, 모집(매출)하는 물량의 청약이 미달될 경우에는 주식수가 변동될 수 있습니다.

주4)

취득금액은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」상 공모가격과 동일한 가격으로 취득하여야 하며 공동대표주관회사가 발행회사가 협의하여
결정한

확정공모가액인 10,000원 기준입니다.

주5)
금번 공모에서 청약 미달이 발생하여 공동대표주관회사가 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우 상기 공동대표주관회사의 의무 취득분(75,000주)에서 잔여주식 인수 수량만큼을 차감한 주식을 취득하게 됩니다. 또한, 모집(매출)하는 물량 중 청약 미달이 공모물량의 1%(취득금액이 30억원을 초과하는 경우에는 30억원에 해당하는 수량) 이상 발생하여 공동대표주관회사가 이를 인수할 경우 공동대표주관회사가 추가로 취득하여야 하는 의무 취득분이 없을 수 있습니다.

「증권 인수업무 등에 관한 규정」

제9조(주식의 배정)① 기업공개를 위한 대표주관회사(명칭의 여하에 불문하고 공모주식을 배정하는 금융투자회사를 말한다. 이하 이 조에서 같다)는 공모주식을 다음 각 호에서 정하는 바에 따라 해당 청약자 유형군에 배정하여야 한다.

1. 유가증권시장 상장을 위한 기업공개(외국법인등의 기업공개는 제외한다)의 경우 우리사주 조합원에게 「근로복지기본법」 제38조제1항에 따라 공모주식의 20%를 배정한다. 다만, 법 제165조의7제1항 단서의 경우에는 그러하지 아니하다.

2. 코스닥시장 또는 코넥스시장 상장을 위한 기업공개의 경우 우리사주 조합원에게 「근로복지기본법」 제38조제2항에 따라 공모주식의 20%를 배정할 수 있다.

3. 일반청약자에게 공모주식의 25% 이상을 배정한다.

4. 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등[고위험고수익채권투자신탁의 경우에는 「상법」제469조제2항제3호에 따른 사채로서 법 제4조제7항제1호에 해당하는 증권(이하 이 조에서 "파생결합사채"라 한다)을 제외한 고위험고수익채권의 평균보유비율이 조세특례제한법 시행령 제93조제1항제1호 각 목의 비율 이상인 경우에 한하며, 고위험고수익투자신탁의 경우에는 파생결합사채를 제외한 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합산한 평균보유비율이 100분의 45 이상인 경우에 한한다. 이하 이 조에서 같다]에 공모주식의 5% 이상을 배정한다. 다만, 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우에는 10% 이상을 배정한다.

5. 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁(사모의 방법으로 설정된 벤처기업투자신탁의 경우 최초 설정일로부터 1년 6개월 이상의 기간 동안 환매가 금지된 벤처기업투자신탁을 말한다)에 공모주식의 25% 이상을 배정한다.

6. 제1호 또는 제2호에도 불구하고 우리사주 조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약하는 경우 공모주식의 20%에서 우리사주 조합원의 청약수량을 제외한 주식(이하 "우리사주 잔여주식"이라 한다)을 공모주식의 5% 이내에서 일반청약자에게 배정할 수 있다. 이 경우 우리사주 조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약한 사유 등을 감안하여 발행인과 협의하여야 한다.

7. 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정한다.

가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%(단, 2025년 12월 31일까지 증권신고서를 최초로 제출한 경우에는 30%) 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)할 것

나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다)할 것. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한한다.

다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정할 것.(중략)

⑭ 기업공개를 위한 대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 다음 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유하여야 한다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니하다.

1. 취득방법: 사모의 방법으로 발행된 주식을 공모가격과 같은 가격으로 취득할 것

2. 취득시기: 신규상장 신청일까지 해당 주식을 취득할 것

3. 취득수량: 공모주식의 1%에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량)을 취득할 것. 다만, 대표주관회사가 둘 이상인 경우 합하여 1%를 산정하며, 인수계약에 따라 대표주관회사가 실권주를 취득하는 경우에는 그 취득수량을 포함하여 산정한다.

마. 기타의 사항(1) 회사와 인수인 간 특약사항당사는 금번 공모와 관련하여 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜와 체결한 총액인수계약일로부터 코스닥시장 상장 후 6개월 동안 공동대표주관회사의 사전 서면동의 없이는 주식 또는 전환사채 등 주식과 연결된 증권을 발행하거나 직ㆍ간접적으로 매수 또는 매도를 하지 않습니다.또한, 당사의 최대주주등과 의무보유 대상자는 「코스닥시장 상장규정」 및 상장예비심사신청시 제출한 의무보유 확약서 및 공동대표주관회사와 체결한 의무보유 약정서에 의거하여, 그 소유 주식을 의무보유를 확약한 기간 동안 한국예탁결제원에 보관합니다. 따라서 코스닥시장 상장법인의 경쟁력 향상이나 지배구조의 개선을 위한 기업인수, 합병 등 한국거래소가 필요하다고 인정하는 경우 이외에는 그 주식을 인출하거나 매각할 수 없으며, 보관 인출 또는 매각의 방법 및 절차 등에 관하여는 위 확약서에 정하는 바에 따릅니다.
(2) 회사와 주관회사 간 중요한 이해관계「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제6조에 따르면, 금융투자회사는 자신과 자신의 이해관계인이 합하여 100분의 10 이상의 주식등을 보유하고 있는 회사의 기업공개 또는 장외법인공모를 위한 주관회사 업무를 수행하는 경우 다른 금융투자회사(해당 발행회사와 이해관계인에 해당하지 아니하면서 해당 발행회사의 주식등을 보유하고 있지 아니한 금융투자회사)와 공동으로 하여야 합니다.공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜는 증권 인수업무 등에 관한 규정 제6조(공동주관회사) 제1항에 해당하는 사항이 없습니다.

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제6조(공동주관회사)① 금융투자회사는 자신과 자신의 이해관계인이 합하여 100분의 5(제15조제4항제2호 단서의 경우에는 100분의 10) 이상의 주식등을 보유하고 있는 회사의 기업공개 또는 장외법인공모를 위한 주관회사 업무를 수행하는 경우 다른 금융투자회사(해당 발행회사와 이해관계인에 해당하지 아니하면서 해당 발행회사의 주식등을 보유하고 있지 아니한 금융투자회사를 말한다)와 공동으로 하여야 한다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 기업의 기업공개를 위한 주관회사업무를 수행하는 경우에는 그러하지 아니하다.1. 기업인수목적회사2. 외국 기업(한국거래소의「유가증권시장 상장규정」제2조제1항제8호 및 「코스닥시장 상장규정」제2조제1항제23호에 따른 외국기업과 주식등의 보유를 통하여 해당 외국 기업의 사업활동을 지배하는 것을 주된 목적으로 하는 국내법인을 말한다. 이하 같다)② 제1항에 따른 주식등의 보유비율 산정에 관하여는 법 시행규칙 제14조제1항을 준용한다.③ 제2항에 불구하고 금융투자회사가 한국거래소의 「코스닥시장 상장규정」제13조제5항제1호에 따라 취득하는 코스닥시장 상장법인(코스닥시장 상장예정법인을 포함한다)이 발행하는 주식 및 「코넥스시장 상장규정」에 따른 지정자문인 계약을 체결하고 해당 계약의 효력이 유지되는 상태에서 취득하는 코넥스시장 상장법인(코넥스시장 상장예정법인을 포함한다)이 발행하는 주식은 제1항에 따른 주식등의 보유비율 산정에 있어 보유한 것으로 보지 아니한다.④ 제2항에 불구하고 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 조합 또는 집합투자기구(이하 이항에서 "조합등"이라 한다)의 경우 출자자 또는 수익자가 해당 조합등에 출자 또는 투자한 비율만큼 조합등에서 보유한 주식등을 보유한 것으로 본다.1.「중소기업창업지원법」제2조제5호에 따른 중소기업창업투자조합2.「여신전문금융업법」제41조제3항에 따른 신기술사업투자조합3.「벤처기업육성에관한특별조치법」제4조의3에 따른 한국벤처투자조합4. 법 제249조의6 또는 제249조의10에 따라 금융위원회에 보고된 사모집합투자기구 중 환매가 금지된 집합투자기구

더불어, 동규정 제15조제4항에서는 발행회사와 이해관계가 있는 금융투자회사를 아래와 같이 명시하고 있으나, NH투자증권과 미래에셋증권은 해당사항이 없음을 증빙하는 "계열 등 특수관계 부존재 확인서"를 상장예비심사신청 시 한국거래소에 제출한 바 있습니다.

「증권 인수업무 등에 관한 규정」

제15조(불건전한 인수행위의 금지)

(중략)④ 금융투자업규정 제4-19조제7호에서 "협회가 정하는 이해관계가 있는 자"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 관계에 있는 자를 말한다. 다만, 한국거래소, 증권금융회사, 기업인수목적회사는 그러하지 아니하다.

1. 발행회사와 발행회사의 이해관계인이 합하여 금융투자회사의 주식등을 100분의 5이상 보유하고 있는 경우

2. 금융투자회사가 발행회사의 주식등을 100분의 5이상 보유하고 있는 경우. 다만, 발행회사가 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우(중소기업창업 지원법 시행령」 제4조 각 호의 어느 하나에 해당하는 업종은 제외한다)에는 발행회사의 주식등을 100분의 10이상을 보유하고 있는 경우를 말한다.

가. 「중소기업기본법」제2조에 따른 중소기업(특수목적기구 및 부동산 관련 법인은 제외한다)

나. 「벤처기업 육성에 관한 특별조치법」 제2조제1항에 따른 벤처기업

다. 「중견기업 성장촉진 및 경쟁력 강화에 관한 특별법」 제2조에 따른 중견기업으로서 직전 3개 회계연도의 평균 매출액이 3천억원 미만인 기업

라. 그 밖에 다음의 어느 하나에 해당되는 기업(「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」 제14조제1항에 따른 공시대상기업집단에 속하는 기업은 제외한다)

1) 「조세특례제한법 시행령」별표7에 따른 신성장ㆍ원천기술을 보유하고 이와 관련한 사업을 영위하는 기업

2) 1개 이상의 기술신용평가기관(「신용정보의 이용 및 보호에 관한 법률」제2조제8의3다목에 따른 기술신용평가업무를 영위하는 신용정보회사를 말한다) 또는 기술전문평가기관(「벤처기업 육성에 관한 특별조치법」, 「기술의 이전 및 사업화 촉진에 관한 법률」 등 관련 법률에 따라 기술평가기관으로 지정된 자를 말한다)이 평가한 기술등급(기업의 기술과 관련된 기술성ㆍ시장성ㆍ사업성 등을 종합적으로 평가한 등급을 말한다)이 기술등급체계상 상위 100분의 50에 해당하는 기업

3. 금융투자회사와 금융투자회사의 이해관계인이 합하여 발행회사의 주식 등을 100분의 10(제15조제4항제2호 단서의 경우에는 100분의 15)이상 보유하고 있는 경우

4. 금융투자회사의 주식등을 100분의 5이상 보유하고 있는 주주와 발행회사의 주식등을 100분의 5이상 보유하고 있는 주주가 동일인이거나 이해관계인인 경우. 다만, 그 동일인 또는 이해관계인이 정부 또는 기관투자자인 경우에는 그러하지 아니하다.

5. 금융투자회사의 임원이 발행회사의 주식등을 100분의 1이상 보유하고 있는 경우

6. 금융투자회사의 임원이 발행회사의 임원이거나 발행회사의 임원이 금융투자회사의 임원인 경우

7. 금융투자회사가 발행회사의 최대주주이거나 발행회사와 제2조제9호라목의 계열회사 관계에 있는 경우

(3) 초과배정옵션당사는 금번 공모에서는 "초과배정옵션 계약"을 체결하지 않았습니다.
(4) 최대주주등의 지분에 대한 의무보유예탁당사는「코스닥시장 상장규정」에 따라 최대주주의 지분에 대하여 의무보유등록 의무가 발생하였으며, 이에 따라 한국거래소에 상장예비심사신청서 제출 시 의무보유확약서를 제출하였고, 상장예비심사 승인 후 예탁결제원이 발행한 의무보유증명서를 한국거래소에 제출한 바 있습니다. 각 주주의 보호예수 기간에 대한 세부 내용은 「제1부 - III. 투자위험요소 - 3. 기타위험 - 가. 상장 이후 유통물량 출회에 따른 위험」을 참조하여 주시기 바랍니다.당사 최대주주의 지분은 의무보유기간 동안 그 소유주식을 한국예탁결제원에 보관하며 코스닥시장 상장법인의 경쟁력 향상이나 지배구조의 개선을 위한 기업인수, 합병 등 한국거래소가 필요하다고 인정하는 경우 이외에는 그 주식을 인출하거나 매각할 수 없으며, 보관 인출 또는 매각의 방법 및 절차 등에 관하여는 위 확약서에 정하는 바에 따릅니다.
(5) 일반청약자의 환매청구권금번 공모에서는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3(환매청구권) 제1항 각 호에 해당하는 사항이 존재하지 않으며, 이에 따라 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(환매청구권)를 부여하지 않습니다.
(6) 투자권유대행인을 통한 투자권유당사는 금번 공모와 관련하여 투자권유대행인을 통해 투자권유를 대행하지 않습니다.

(7) 기타 공모 관련 서비스 내역당사는 금번 코스닥시장 상장을 위한 공모와 관련하여 기타 인수인이 아닌 자로부터 인수회사 탐색 중개, 모집 또는 매출의 주선, 공모가격 또는 공모조건에 대한 컨설팅,증권신고서 작성 등과 관련한 서비스를 제공받은 사실이 없습니다.

(8) 인수인의 투자내역

당사의 상장주선인인 NH투자증권㈜와 미래에셋증권㈜는 증권신고서 제출일 현재 발행회사의 주식을 취득한 사실이 없습니다.

(9) 증권 인수업무 규정에 따른 공동대표주관회사의 신주인수권

당사는 금번 공모 시 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의2에 따라 기업공개를 위한 공동대표주관업무 수행의 보상으로 당사로부터 신주를 취득할 수 있는 권리(이하 "신주인수권")를 공동대표주관회사가 취득할 수 있도록 해당 신주인수권 100,000주에 관한 계약을 체결하였습니다.

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제10조의2(신주인수권)

① 대표주관회사가 기업공개를 위한 대표주관업무 수행의 보상으로 발행회사로부터 신주를취득할 수 있는 권리(이하 "신주인수권"이라 한다.)에 관한 계약을 발행회사와 체결하는 경우 다음 각 호의 요건을 모두 충족하여야 한다.

1. 신주인수권을 행사하여 취득할 수 있는 주식의 수량은 공모주식 수량의 10% 이내일 것

2. 신주인수권의 행사기간은 상장일부터 3개월 이후 18개월 이내일 것

3. 신주인수권의 행사가격은 공모가격 이상일 것

② 대표주관회사는 제1항에서 정하는 신주인수권에 관한 계약을 체결한 경우, 그 사실을 증권신고서에 기재하여야 하며, 해당 권리를 행사하여 신주를 취득한 경우 자신의 홈페이지에다음 각 호의 사항을 지체없이 게시하여야 한다.

1. 발행회사명

2. 신주인수권 계약 체결일 및 행사일

3. 신주인수권 행사로 취득한 주식의 종류 및 수량

4. 주당 취득가격

공동대표주관회사가 금번 공모 시 취득할 예정인 신주인수권의 행사가능주식수는 공모주식 수량의 1.33%인 100,000주로 행사가격은 확정공모가액이며, 상장일로부터 3개월 이후 18개월 이내에 행사 가능합니다.

[신주인수권 계약 주요 내용]

구분
내용

행사가능주식수
100,000주

행사가능기간
상장일로부터 3개월 이후 18개월 이내

행사가격
확정공모가액

(10) 증권 인수업무 규정 개정에 따른 공동대표주관회사의 추가 의무인수에 관한 사항

「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조, 제9조 제1항 및 제14항 개정에 따라, 의무보유를 확약한 일반기관투자자에 대한 우선배정이 의무화되었습니다. 이와 관련된 자세한 사항은 「I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 2. 공모방법」을 참고하시기 바랍니다.

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제9조(주식의 배정)① 기업공개를 위한 대표주관회사(명칭의 여하에 불문하고 공모주식을 배정하는 금융투자회사를 말한다. 이하 이 조에서 같다)는 공모주식을 다음 각 호에서 정하는 바에 따라 해당 청약자 유형군에 배정하여야 한다.(중략)4. 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등[고위험고수익채권투자신탁의 경우에는 「상법」제469조제2항제3호에 따른 사채로서
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제4조제7항제1호에 해당하는 증권(이하 이 조에서 "파생결합사채"라 한다)을 제외한 고위험고수익채권의 평균보유비율이 조세특례제한법 시행령 제93조제1항제1호 각 목의 비율 이상인 경우에 한하며, 고위험고수익투자신탁의 경우에는 파생결합사채를 제외한 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합산한 평균보유비율이 100분의 45 이상인 경우에 한한다. 이하 이 조에서 같다]에 공모주식의 5% 이상을 배정한다. 다만, 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우에는 10% 이상을 배정한다.5. 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁(사모의 방법으로 설정된 벤처기업투자신탁의 경우 최초 설정일로부터 1년 6개월 이상의 기간 동안 환매가 금지된 벤처기업투자신탁을 말한다)에 공모주식의 25% 이상을 배정한다.(중략)7. 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정한다.가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%(단, 2025년 12월 31일까지 증권신고서를 최초로 제출한 경우에는 30%) 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)할 것나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다)할 것. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한한다.다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정할 것

이에 따라, 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정되는 수량이 잠재 배정 물량의 30%에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 금번 공모주식의 1%(최대 30억 원)를 취득하여 상장일부터 6개월 이상 보유하여야 합니다(복수 주관 시 합산 1% 취득).

II. 증권의 주요 권리내용

금번 당사 공모주식은 「상법」에서 정하는 액면가액 500원의 기명식 보통주로서 특이사항은 없으며, 당사 정관 상 증권 주요 권리내용은 다음과 같습니다.

1. 액면금액

제6조(1주의 금액)

주식 1 주의 금액은 500 원으로 한다.

2. 주식에 관한 사항

제5조(회사가 발행할 주식의 총수)

① 당 회사가 발행할 주식의 총수는 299,111,120주로 한다.

제7조(회사가 설립시에 발행하는 주식의 총수)

당 회사는 설립시에 400,000 주의 주식을 발행하기로 한다.

제8조(주권의 발행과 종류)

① 회사가 발행할 주식은 보통주식과 종류주식으로 한다.② 당 회사의 주권은 1주권, 5주권, 10주권, 50주권, 100 주권, 500 주권, 1,000 주권,10,000 주권 8종으로 한다. 다만, 「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」에 따라 주식등을 전자등록하는 경우에는 동 항을 삭제한다.③ 회사가 발행하는 종류주식은 이익배당 또는 잔여재산분배에 관한 우선주식, 의결권 배제 또는 제한에 관한 주식, 상환주식, 전환주식 및 이들의 전부 또는 일부를 혼합한 주식으로 한다.

제8조의 2(주식 등의 전자등록)

회사는 주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률 제2조 제1호에 따른 주식 등을 발행하는 경우에는 전자등록기관의 전자등록계좌부에 주식 등을 전자등록하여야 한다. 다만, 회사가 법령에 따른 등록의무를 부담하지 않는 주식 등의 경우에는 그러하지 아니할 수 있다.

제8조의 3(이익배당, 잔여재산분배 및 의결권 배제에 관한 종류주식)

① 당 회사는 이익배당, 잔여재산분배 및 의결권 배제에 관한 종류주식(이하 이 조에서 "종류주식")을 참가적 우선주식 또는 비참가적 우선주식, 누적적 우선주식 또는 비누적적 우선주식, 의결권 있는 우선주식 또는 의결권 없는 우선주식을 독립적으로 또는 여러 형태로 조합하여 발행할 수 있다.② 종류주식의 발행한도는 발행주식 총수의 4분의 1 이내로 한다.③ 우선배당권이 있는 종류주식에 대한 우선배당은 1주의 금액을 기준으로 연 1% 이상 10% 이내에서 발행시에 이사회가 정한다.④ 우선배당권이 있는 종류주식에 대하여 제3항에 따른 배당을 하고 보통주식에 대하여 종류주식의 배당률과 동률의 배당을 한 후, 잔여배당가능이익이 있으면 보통주식과 종류주식에 대하여 동등한 비율로 배당한다.⑤ 우선배당권이 있는 종류주식에 대하여 제3항에 따른 배당을 하지 못한 사업연도가 있는 경우에는 미배당분을 누적하여 다음 사업연도의 배당시에 우선하여 배당한다.⑥ 종류주식에 대하여 제3항에 따른 배당을 하지아니한다는 결의가 있는 총회의 다음 총회부터 그 우선적 배당을 한다는 결의가 있는 총회의 종료시까지는 의결권이 있다.⑦ 회사는 우선주식의 발행시 우선주식의 존속기간 여부는 발행일로부터 10년 이내의 범위에서 이사회 결의로 정할 수 있으며, 우선주식의 존속기간을 정할 경우에는 이사회 결의로 정하고 존속기간 만료시 동 기간만료 와 동시에 보통주식으로 전환된다. 이 경우 전환으로 인하여 발행하는 주식에 대한 이익의 배당에 관하여는 제10조(신주의 동등배당) 규정을 준용한다.⑧ 이 회사는 종류주식을 발행함에 있어서 이사회의 결의로 잔여재산 분배에 관하여 우선적 내용이 있는 종류주식을 발행할 수 있다.1. 잔여재산은 인수금액 총액과 미지급된 누적 배당금을 합한 금액의 한도에서 보통주를 보유한 주주에 우선하여 잔여재산의 분배를 받을 권리를 갖는다.2. 보통주에 대한 잔여재산 분배율이 종류주식의 잔여재산 분배율을 초과하는 경우 그 초과분에 대해서 종류주식은 보통주와 동일한 분배율로 참가하여 분배를 받는다.

제8조의 4(상환주식의 내용)

① 당 회사는 우선주식 발행시 이사회의 결의로 그 우선주식을 회사의 이익으로 소각할 수 있는 상환주식으로 발행할 수 있다.② 상환권이 부여된 종류주식의 발행한도는 발행주식 총수의 4분의 1 이내로 한다.③ 상환가액은 발행가액 또는 이에 가산금액을 더한 금액으로 하며 가산금액은 이자율, 시장상황 기타 상환주식의 발행에 관련된 제반사정을 고려하여 상환주식의 발행시에 이사회 결의로 정한다. 다만, 상환가액을 조정하려는 경우 이사회에서 조정할 수 있다는 뜻, 조정사유, 조정방법 등을 정하여야 한다.④ 상환기간(또는 상환청구 기간)은 종류주식의 발행 1개월 후 부터로하며 발행시 이사회 결의로 정한다. 다만, 일정한 경우 상환주식의 전부 또는 일부를 상환기일 이전에 상환하는 것으로 할 수 있다.⑤ 상환주식의 상환은 회사에 배당가능 이익이 있을 때에만 가능하며, 회사가 주주의 상환 청구가 있음에도 불구하고 상환을 하지 못하거나 소정의 배당을 하지 못한 경우 상환기간은 위 상환 및 배당이 완료될 때까지 연장되는 것으로 한다.단, 이사회 결의로 다수 주주의 상환 청구가 있을 경우 다수의 주주가 상환 청구를 한 당시에 상환 청구한 주주들 모두에게 상환 가능한 회사의 배당가능이익이 부족한 경우에 는 현존하는 배당가능 이익금에서 분할상환 할 수 있으며, 분할상환을 하는 경우에는 회사가 추첨 또는 안분비례의 방법에 의하여 상환할 수 있는 상환주식을 발행할 수 있고, 안분비례 시 발생하는 단주는 이를 상환하지 아니한다.

제8조의 5(전환주식의 내용)

① 당 회사는 우선주식 발행시 이사회의 결의로 보통주식으로 전환을 청구할 수 있는 권리를 주주에게 부여하는 전환주식으로 발행할 수 있다.② 전환권이 부여된 종류주식의 발행한도는 발행주식 총수의 4분의 1 이내로 한다.③ 회사가 전환으로 인하여 발행할 주식 수는 종류주식 1주 당 전환으로 인하여 발행하는 주식 1주로 한다. 다만, 전환비율을 조정하려는 경우 이사회에서 조정할 수 있다는 뜻, 조정 사유, 조정 방법 등을 정하여야 한다.④ 전환주식의 주주가 전환을 청구할 수 있는 기간은 발행일로부터 10년 이내의 범위에서 발행시 이사회 결의로 정한다.⑤ 전환으로 인하여 발행하는 주식에 대한 이익의 배당에 관하여는 제10조(신주의 동등배당)규정을 준용한다.

제 11조(주식의 소각)
당 회사는 이사회의 결의에 의하여 회사가 보유하는 자기주식을 소각할 수 있다.

3. 신주인수권에 관한 사항

제9조(신주인수권)

① 주주는 그가 소유한 주식의 수에 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 갖는다.② 회사는 제 1 항의 규정에도 불구하고 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 이사회의 결의로 주주 외의 자에게 신주를 배정할 수 있다.1. 발행주식총수의 100 분의 30 을 초과하지 않는 범위 내에서 관련 법령에 따라일반공모증자 방식으로 신주를 발행하는 경우2. 제 9 조의 2(주식매수선택권)에 따른 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우3. 발행하는 주식총수의 100 분의 20 범위 내에서 우리사주조합원에게 주식을 우선배정하는 경우4. 발행주식총수의 100 분의 20 을 초과하지 않는 범위 내에서 긴급한 자금조달을 위하여 국내외 금융기관 또는 기관투자자에게 신주를 발행하는 경우5. 발행주식총수의 100 분의 20 을 초과하지 않는 범위 내에서 사업상 중요한 기술도입, 연구개발, 생산ㆍ판매ㆍ자본제휴를 위하여 그 상대방에게 신주를 발행하는 경우6. 우리사주조합을 대상으로 사전 배정하는 경우7. 주권을 유가증권시장 및 코스닥시장에 신규 상장하기 위하여 신주를 모집하거나인수인에게 인수하게 하는 경우8. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제 10 조의 2 에 의거하여 발행주식총수의 100 분의 10 을 초과하지 않는 범위 내에서 회사의 증권시장 기업공개를 위하여 필요한 경우 주관회사에게 신주를 취득할 수 있는 권리(신주인수권)를 부여하는 경우③ 제 2 항 각 호 중 어느 하나의 규정에 의해 신주를 발행할 경우 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다.④ 신주인수권의 포기 또는 상실에 따른 주식과 신주배정에서 발생한 단주에 대한 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.

4. 주식매수선택권에 관한 사항

제9조희 2(주식매수선택권)

① 회사는 주주총회의 특별결의로 발행주식총수의 100 분의 10 범위 내에서주식매수선택권을 부여할 수 있다. 다만, 「상법」 제 542 조의 3 제 3 항의 규정에 따라 발행주식총수의 100 분의 3 범위 내에서 이사회의 결의로 주식매수선택권을 부여할 수 있다. 주주총회 또는 이사회결의에 의해 부여하는 주식매수선택권은 경영성과 또는 주가지수 등에 연동하는 성과연동형으로 부여할 수 있다.② 제1항 단서의 규정에 따라 이사회 결의로 주식매수선택권을 부여한 경우에는 그 부여 후 처음으로 소집되는 주주총회의 승인을 얻어야 한다.

③ 제1항의 규정에 의한 주식매수선택권 부여대상자는 회사의 설립ㆍ경영ㆍ해외영업과 기술혁신 등에 기여하거나 기여할 수 있는 회사의 이사ㆍ감사 또는 피용자 및 「상법 시행령」 제 30 조 제 1 항에서 정하는 관계회사의 이사ㆍ감사 또는 피용자로 하며, 다음 각호의 1 에 해당하는 자는 제외한다.1. 최대주주(「상법」 제542조의8 제2항 제5호의 최대주주를 말한다. 이하 같다) 및 그 특수관계인(「상법」 제 542조의8 제2항 제5호의 특수관계인을 말한다. 이하 같다). 다만, 당해 법인의 임원(「상법 시행령」 제30조 제1항에서 정하는 관계회사의 임원을 포함)이 됨으로써 특수관계인에 해당하게 된 자(그 임원이 계열회사의 비상근임원인 자를 포함한다)는 제외한다.2. 주요주주(「상법」 제542조의8 제2항 제6호의 주요주주를 말한다. 이하 같다) 및 그 특수관계인. 다만, 당해 법인의 임원(「상법 시행령」 제30조 제1항에서 정하는 관계회사의 임원을 포함)이 됨으로써 특수관계인에 해당하게 된 자(그 임원이 계열회사의 비상근임원인 자를 포함한다)는 제외한다.3. 주식매수선택권의 행사로 주요주주가 되는 자다만, 회사의 등기이사에 대하여는 이사회의 결의로 주식매수선택권을 부여할 수 없다.④ 주식매수선택권의 행사로 교부할 주식(주식매수선택권의 행사가격과 실질가액과의 차액을 현금 또는 자기주식으로 교부하는 경우에는 그 차액의 산정기준이 되는 주식을 말한다)은 제8조의 주식 중 주식매수선택권을 부여하는 주주총회 또는 이사회 결의로 정한다.⑤ 주식매수선택권의 부여대상이 되는 임ㆍ직원의 수는 재직하는 임ㆍ직원의 100 분의 99 을 초과할 수 없고, 임원 또는 직원 1인에 대하여 부여하는 주식매수선택권은 발행주식총수의 100 분의 3 을 초과할 수 없다.⑥ 주식매수선택권을 행사할 주식의 1 주당 행사가격은 다음 각호의 가액 이상이어야 한다. 주식매수선택권을 부여한 후 그 행사가격을 조정하는 경우에도 또한 같다.1. 새로이 주식을 발행하여 교부하는 경우에는 다음 각목의 가격 중 높은 금액가. 주식매수선택권의 부여일을 기준으로 한 주식의 실질가액나. 당해 주식의 권면액2. 자기주식을 양도하는 경우에는 주식매수선택권 부여일을 기준으로 한 주식의 실질가액⑦ 주식매수선택권은 제1항의 결의일부터 2 년이 경과한 날로부터 5 년 내에 행사할 수 있다.⑧ 주식매수선택권을 부여받은 자는 제1항의 결의일부터 2 년 이상 재임 또는 재직한 날부터 권리를 행사할 수 있다. 다만, 제1항의 결의일로부터 2 년 내에 사망하거나 그 밖에 본인의 책임이 아닌 사유로 퇴임 또는 퇴직한 자는 그 행사기간 동안 주식매수선택권을 행사할 수 있다.⑨ 다음 각호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 이사회의 결의로 주식매수선택 권의 부여를 취소할 수 있다.1. 주식매수선택권을 부여받은 임ㆍ직원이 본인의 의사에 따라 퇴임하거나 퇴직한 경우2. 주식매수선택권을 부여받은 임ㆍ직원이 고의 또는 과실로 회사에 중대한 손해를 입힌 경우3. 회사의 파산 또는 해산 등으로 주식매수선택권의 행사에 응할 수 없는 경우4. 기타 주식매수선택권 부여계약에서 정한 취소사유가 발생한 경우

5. 배당에 관한 사항

제10조(신주의 동등배당)
이 회사는 배당 기준일 현재 발행(전환된 경우를 포함한다)된 동종 주식에 대하여 발행일에 관계 없이 모두 동등하게 배당한다.제55조(이익배당)

① 이익배당은 금전 또는 금전 외의 재산으로 할 수 있다.② 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 종류주식을 발행한 때에는 각각 그와 같은 종류의 주식으로 할 수 있다.③ 회사는 제1항의 배당을 위하여 이사회결의로 배당을 받을 주주를 확정하기 위한 기준일을 정하여야 하며, 그 경우 기준일의 2 주 전에 이를 공고하여야 한다.④ 이익배당은 주주총회의 결의로 정한다. 다만, 제52조 제6항에 따라 재무제표를 이사회가 승인하는 경우 이사회 결의로 이익배당을 정한다.

제56조(배당금지급청구권의 소멸시효)

① 배당금의 지급청구권은 5 년간 이를 행사하지 아니하면 소멸시효가 완성한다. 제1항의 시효의 완성으로 인한 배당금은 이 회사에 귀속한다.

6. 의결권에 관한 사항

제25조 (주주의 의결권)주주의 의결권은 1주마다 1개로 한다.

제26조(상호주에 대한 의결권 제한)

회사, 모회사 및 자회사 또는 자회사가 다른 회사의 발행주식 총수의 10분의 1을 초과하는 주식을 가지고 있는 경우 그 다른 회사가 가지고 있는 회사 또는 모회사의 주식은 의결권이 없다.

제27조(의결권의 불통일행사)① 2 이상의 의결권을 가지고 있는 주주가 의결권의 불통일행사를 하고자 할 때 에는 회의일 3 일전에 회사에 대하여 서면 또는 전자문서로 그 뜻과 이유를 통지하여야 한다.② 회사는 주주의 의결권의 불통일행사를 거부할 수 있다. 그러나 주주가 주식의 신탁을 인수 하였거나 기타 타인을 위하여 주식을 가지고 있는 경우에는 그러하지 아니하다.

제28조(의결권의 행사)

① 주주는 대리인으로 하여금 그 의결권을 행사하게 할 수 있다.② 제1항의 대리인은 주주총회 개시 전에 그 대리권을 증명하는 서면(위임장)을 제출하여야 한다.

제29조(주주총회의 결의방법)
주주총회의 결의는 법령과 정관에 다른 정함이 있는 경우를 제외하고는 출석한 주주의 의결권의 과반수로 하되 발행주식 총수의 4 분의 1 이상의 수로 하여야 한다.

III. 투자위험요소

[투자자 유의사항]

본 증권신고서(예비투자설명서 또는 투자설명서 (이하 "투자설명서"))는 향후 사업 전망에 대해 당사 경영진의 분석을 토대로 제출기준일 현재 시점을 기준으로 하여 작성되었습니다. 이와 같은 전망 수치들은 예측과는 상당히 다른 상황을 초래할 수 있는 시장의 추세 및 당사의 영업환경 등에 따라 변동될 수 있으며, 기타 불확실한 요인들을 고려하지 않은 수치입니다.불확실한 글로벌 경제에 대한 전반적인 전망 및 세계 각 국의 영토, 무역 분쟁, 외교 정책 등은 글로벌 및 한국 경제에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 당사의 사업, 재정 상태 및 운영 결과에도 부정적인 영향을 줄 수 있으므로 당사는 아래에 기술된 투자위험요소 외에도 불안정한 경제 상황 등에 의하여 직접적으로 또는 간접적으로 영향을 받을 수 있습니다. 따라서 투자자께서는 투자위험요소에 기재된 정보에만 의존하여 투자 판단을 해서는 안 됩니다. 본 증권신고서에 기재된 사항 이외의 투자위험요소를 검토하시어 투자자 여러분의 독자적인 투자 판단을 해야 함에 유의하시기 바랍니다.「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제120조 제3항에 의거 본 증권신고서의 효력 발생은 정부 또는 금융위원회가 본 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 본 증권신고서의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며, 본 증권신고서(투자설명서)의 기재사항은 청약일 전에 정정될 수 있습니다. 또한, 본 증권신고서(투자설명서) 상의 공모 일정은 확정된 것이 아니며, 금융감독원 공시심사과정에서 정정사유 발생 시 변경될 수 있으므로 당사에 대한 투자책임은 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속되오니 이 점 유의하시기 바랍니다.또한 2009년 2월 4일부로 시행된「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 의거, 일반투자자들은 투자설명서를 미리 교부 받아야 청약이 가능하므로 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사가 영위하는 사업의 내용을 이해하기 위하여 개념 정리가 필요한 용어의 정의는 다음과 같습니다.

[주요 용어 설명]

용어
정의

부생수소
석유화학 공정 등에서 주된 제품을 생산하는 과정에서 부산물로 함께 생성되는 수소

수전해
물을 전기분해하여 수소(H₂)와 산소(O₂)를 생산하는 공정으로, 전기에너지를 이용해 물 분자를 구성하는 수소와 산소를 분리

납사크래킹
납사(Naphtha)를 고온에서 열분해(pyrolysis)하여 에틸렌, 프로필렌 등 기초 유분(석유화학 원료)을 생산하는 공정

CCUS
Carbon Capture, Utilization and Storage의 약자로 이산화탄소 포집, 활용 및 저장 기술을 의미

PSA
Pressure Swing Adsorptiond의 약자로 가스 혼합물에서 특정 기체(수소 등)를 분리·정제하는 기술로, 압력 변화를 이용해 흡착과 탈착을 반복함으로써 원하는 고순도 성분을 추출하는 공정

Chlor-Alkali
염화나트륨 수용액(소금물, NaCl aqueous solution)을 전기분해하여 염소, 수산화나트륨, 수소를 생산하는 기초 화학 공정

가성소다
수산화나트륨의 일반 명칭으로, 강한 알칼리성을 가진 무색의 고체 또는 수용액 형태의 화학물질

N㎥/hr
기체의 유량을 0℃, 1기압의 정상 상태에서 측정한 부피 기준의 시간당 유량 단위로, '노르말루베 퍼 아워' 라고도 표현되며, 주로 산업용 가스의 생산 및 공급 능력을 나타내는 데 사용됨

SMR
Steam Methane Reforming의 약자로 천연가스(주로 메탄)를 고온의 수증기와 반응시켜 수소를 생산하는 방식

다운스트림
원유나 납사 등의 기초 원료를 정제·가공하여 최종 제품 또는 소비재로 전환하는 공정 단계를 의미하며, 석유화학 산업에서는 에틸렌, 프로필렌 등 기초유분을 기반으로 한 중간체 및 최종 제품(플라스틱, 합성수지, 화학섬유 등)의 제조가 해당됨

업스트림
석유화학에서는 납사 크래킹이나 천연가스 개질을 통한 기초 유분 생산이 업스트림에 해당됨

에틸렌
이중결합을 가진 가장 간단한 불포화 탄화수소(올레핀 계열)로, 석유화학 공정에서 납사(Naphtha) 또는 천연가스를 열분해하여 생산되며 폴리에틸렌(PE), 에틸렌글리콜, PVC 등의 주요 석유화학 제품의 원료로 사용되며, 석유화학 산업의 경기와 수요를 가늠하는 대표적인 지표물질

프로필렌
탄소 3개로 구성된 불포화 탄화수소(올레핀 계열)로 납사 크래킹(NCC), 프로판 탈수소화(PDH), 정유 부산물 등 다양한 공정을 통해 생산되며 폴리프로필렌(PP), 아크릴로니트릴, 프로필렌옥사이드, 플라스틱 및 섬유 등의 원료로 사용되며, 에틸렌과 함께 석유화학 산업의 핵심 기초유분 중 하나로 분류됨

부타디엔
네 개의 탄소 원자와 두 개의 이중결합을 가진 불포화 탄화수소(디엔계)로, 주로 납사 크래킹 공정의 부산물로 생산되며 합성고무(예: SBR, NBR), ABS수지, 나일론 등의 원료로 사용되며, 타이어·자동차 부품·전자소재 등 광범위한 산업에 활용

메탄
탄소 1개와 수소 4개로 이루어진 가장 단순한 포화 탄화수소(알케인)로, 천연가스의 주성분

1. 사업위험

가. 공동기업을 통한 신규사업 진출에 따른 위험

당사는 증권신고서 제출일 현재 케이앤디에너젠 및 디디로직스의 50% 지분을 보유하여 공동기업 투자주식을 보유하고 있습니다. 2025년 3분기말 현재 케이앤디에너젠의공동기업투자주식 장부가는

395억원, 디디로직스의 경우 382백만원 입니다. 케이앤디에너젠의 경우 SMR(Steam Methane Reforming, LNG를 개질하여 고순도 수소를 제조) 공장을 가동하여 S-OIL의 샤힌 프로젝트 향 수소 공급 사업을 영위하는 법인이며, 디디로직스의 경우 수소 운송업을 주 영업으로 하는 법인입니다.

공동기업에 대해서 당사가 지급보증을 제공하고 있는 내역은 케이앤디에너젠의 공장 건설을 위한 차입금에 당사가 연대보증을 지급한 건으로 케이앤디에너젠의 사업 악화 시 당사에 미치는 영향이 유의적일 수 있습니다. 또한, 공동기업에 대한 약정사항으로는 케이앤디에너젠 향으로 총 약 499억원의 출자의무를 부담하고 있으며 2025년 3분기까지 케이앤디에너젠의 누적 출자금은 430억원으로, 이후 추가 출자예상액은 약 70억원입니다. 다만, 향후 공장 운영 상황에 따라 2026년 중 추가적으로 약 30억원의 출자를 예상하고 있으며 공모 자금이 투입될 예정입니다.
다만, 석유화학 산업 구조조정 등의 사유로 인해 샤힌 프로젝트의 양산 물량이 기존 계획 대비 감소한다면, 당사에서 공급 받을 LNG 물량이 계획대비 축소할 가능성을 배제할 수는 없습니다.
지난 2025년 8월 정부와 석유화학 업계는 나프타분해공장(NCC) 생산능력을 약 25% 감산하는 방안에 합의하였으며, 대규모 구조조정을 위한 설비 통폐합을 논의중에 있습니다. 국내 석유화학 산업의 수급 여건, 정부 정책의 구체적 집행 방향, S-OIL의 투자 및 운영전략 변화 등에 따라 샤힌프로젝트의 생산 계획이 조정될 가능성을 배제할 수 없습니다.
당사는 이러한 위험을 최소화하기 위해 S-OIL과 계약 시 최소 공급 물량에 대해 협의하였습니다. 계약서상 협의된 최소 공급 물량보다 납품 물량이 감소할 경우 일정 수준 케이앤디에너젠의 운영비를 보전받을 수 있도록 명시하고 있습니다.

구체적으로 계약서상 CAPEX 투자비와 공급량에 따른 일정 수준의 마진을 고려하도록 규정하고 있습니다. 고정비는 크게 공장 건설 관련 투자 고정비(계약기간 동안 CAPEX 투자비가 회수되는 구조)와 공장 운영관련 기타 고정비로 구성되어 있습니다. 위와 같이 고정비 지출을 합리적으로 고려한 계약 구조로 케이앤디에너젠은 안정적인 현금흐름을 창출할 수 있을 것으로 예상됩니다.
이처럼 당사는 공동기업을 통해 신규 사업에 진출하고 있으며 철저한 사업성 검토 및 지속적인 공동기업의 재무실적 관리를 통해 당사가 노출될 수 있는 재무적 리스크를관리하기 위해 노력하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 공장 가동 지연 혹은 예기치 못한 대외적인 변수로 샤힌 프로젝트및 울산수소출하센터의 물량이 축소되는 등의 상황이 발생한다면, 당초 계획 대비 공동기업의 실적이 악화될 가능성을 배제할 수 없습니다. 이 경우 기투자했던 공동기업투자주식의 손상차손이 발생하거나 케이앤디에너젠의 차입금 연대보증과 관련하여 당사의 현금흐름에 악영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 참고하시기 바랍니다.

당사는 증권신고서 제출일 현재 케이앤디에너젠 및 디디로직스의 50% 지분을 보유하여 공동기업 투자주식을 보유하고 있습니다. 2025년 3분기말 현재 케이앤디에너젠의공동기업투자주식 장부가는

395억원, 디디로직스의 경우 382백만원 입니다. 케이앤디에너젠의 경우 SMR(Steam Methane Reforming, LNG를 개질하여 고순도 수소를 제조) 공장을 가동하여 S-OIL의 샤힌 프로젝트 향 수소 공급 사업을 영위하는 법인이며, 디디로직스의 경우 수소 운송업을 주 영업으로 하는 법인입니다.

[2025년 3분기 공동기업투자주식 변동내역]

(단위 : 천원)

회사명
기초
취득
지분법손익
지분법자본변동
기말

케이앤디에너젠(주)
21,262,510
20,000,000
(1,707,912)
(96,000)
39,458,598

(주)디디로직스
378,603
-
3,581
-
382,184

합 계
21,641,113
20,000,000
(1,704,331)
(96,000)
39,840,782

주)
2025년 3분기 연결 재무제표 상 금액입니다.

케이앤디에너젠의 경우 아직 SMR 공장을 건설중에 있으며, 현재 매출이 발생하지 않아 인건비 지출 등으로 인한 영업손실을 기록중이며 이에 따라 당사의 재무제표 상 지분법 손실을 기록하고 있습니다.

[2024년 및 2025년

3분기 공동기업 요약 재무정보]

(단위 : 천원)

회사명
당분기말 및 당분기
전기말 및 전분기

자산총액
부채총액
매출액
당분기순손익
자산총액
부채총액
매출액
전분기순손익

케이앤디에너젠(주)
176,827,880
97,800,902
-
(3,306,042)
92,257,036
49,732,015
-
(3,042,666)

(주)디디로직스
1,050,559
286,192
2,117,139
7,162
902,812
145,607
-
-

주)
2025년 3분기 연결 재무제표 상 금액입니다.

공동기업에 대해서 당사가 지급보증을 제공하고 있는 내역은 아래와 같습니다. 이는 케이앤디에너젠의 공장 건설을 위한 차입금에 당사가 연대보증을 지급한 건으로 케이앤디에너젠의 사업 악화 시 당사에 미치는 영향이 유의적일 수 있습니다. 또한, 공동기업에 대한 약정사항으로는 케이앤디에너젠 향으로 총 약 499억원의 출자의무를 부담하고 있으며 2025년 3분기까지 케이앤디에너젠의 누적 출자금은 430억원으로, 이후 추가 출자예상액은 약 70억원입니다. 다만, 향후 공장 운영 상황에 따라 2026년 중 추가적으로 약 30억원의 출자를 예상하고 있으며 공모 자금이 투입될 예정입니다.

[2025년 3분기 공동기업에 대한 지급보증 제공내역]

(단위 : 천원)

제공자
보증내역
보증금액
제공처

케이앤디에너젠
차입금 연대보증
64,338,518
신디케이트론(산업은행 외)

케이앤디에너젠
계약이행 연대보증
5,251,159
에쓰오일

1) 케이앤디에너젠

당사는 2023년 2월 유가증권 시장 상장사인 극동유화㈜와 5:5 지분 구조로 합작투자계약을 체결하고 수소 생산, 저장 및 공급사업 등을 추진하기 위해서 공동기업인 케이앤디에너젠㈜를 설립하였습니다. 극동유화㈜와 당사의 합작 투자 계약서상 경영권, 이사회 구성 모두를 5:5 구조로 규정하고 있으며, 실제로도 양측에서 지정한 이사 2인, 총 4인으로 이사회를 구성하고 있습니다. 극동유화㈜는 재무건전성이 양호하며, 상장사로서 자본시장 접근성이 높은 강점이 있고, 당사는 SMR(Steam Methane Reforming, LNG를 개질하여 고순도 수소를 제조) 공장을 직접 건설 및 운영한 경험에 강점을 보유하고 있습니다. SMR 공장 건설에 요구되는 대규모 자본투자와 사업 리스크 분담, 자금조달의 효율성 제고를 위해 합작 계약을 하였습니다. S-OIL의 샤힌 프로젝트 수소 공급 입찰에 공동기업인 케이엔디에너젠㈜이 단독 수소 공급자로 선정되어 S-OIL로 부터 LNG를 수급받아 SMR 설비를 통해 고순도 수소로 정제하여 S-OIL의 샤힌 프로젝트로 공급할 예정입니다.

샤힌프로젝트는 TC2C(Thermal Crude to Chemical)공장, 나프타와 부생가스를 원료로 에틸렌 180만톤 및 기타 석유화학 제품을 생산하는 스팀크래커 공장, 그리고 에틸렌을 폴리머 제품으로 전환하는 폴리머 공장 등 크게 3가지 공정으로 구성됩니다. 해당 공정을 통해 S-OIL은 원유에서 Chemical 제품까지 일괄 생산 능력을 갖추게 되며, 케이앤디에너젠에서 생산되는 수소는 TC2C 공정에 주로 사용될 예정입니다. 울산 온산 산업단지에 약 9.2조원을 투자하여 세계 최초로 아람코의 TC2C 공정 기술을 상용화한 프로젝트로 원가 경쟁력 확보, 에너지 효율 극대화 등을 목표로 하고 있으며, S-OIL은 고품질 석유화학의 비중을 현재 12%에서 25% 이상 확대하여 기존 정유산업 중심의 사업 포트폴리오를 다각화할 계획을 가지고 있습니다. 하나증권이 2022년 11월 발간한 레포트("Shaheen PJ, 우려를 상쇄할 자금조달 계획과 투자 타이밍")에 의하면 샤힌프로젝트는 기존 공정 대비 화학제품 수율을 70% 이상 증대시켰으며, CAPEX 및 OPEX 효율을 기존 공정 대비 30~40% 상승시킨 프로젝트로 파악됩니다. 이러한 신기술 도입으로 샤힌프로젝트에서 생산되는 기초화학 제품은 중국 대비해서도 상당히 원가 경쟁력 있는 것으로 알려져 있습니다.

[샤힌 프로젝트 공정 개요]

샤힌프로젝트 공정개요.jpg
샤힌프로젝트 공정개요

출처 :
S-OIL 홈페이지

S-OIL의 IR 자료에 따르면, 샤힌 프로젝트는 2025년 7월 기준 77.7%의 진행률을 보이고 있으며, 이는 계획된 공사 진행률과 유사한 수준입니다. 샤힌 프로젝트 완공 일정에 맞추어, 케이앤디에너젠의 공장 건설 일정도 차질 없이 진행 중입니다. 케이앤디에너젠은 2024년 6월 공사에 착수하였으며, 2026년 상반기 공사 및 시운전 완료 이후 2026년 하반기 수소 공급을 목표로 공사 진행 중입니다. 다만, 만약 석유화학 산업 구조조정 등의 사유로 인해 샤힌 프로젝트의 양산 물량이 기존 계획 대비 감소한다면, 당사에서 공급 받을 LNG 물량이 계획대비 축소할 가능성을 배제할 수는 없습니다. 지난 2025년 8월 정부와 석유화학 업계는 나프타분해공장(NCC) 생산능력을 약 25% 감산하는 방안에 합의하였으며, 대규모 구조조정을 위한 설비 통폐합을 논의중에 있습니다. 이러한 구조조정의 배경 및 현황과 관련된 보다 구체적인 내용은 『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 1. 사업위험 - 라. 전방시장의 성장 둔화에 따른 위험』을 참고하시기 바랍니다. 정부가 공표한 석유화학산업 구조개편의 3대 방향은 1) 과잉 설비 감축과 스페셜티(고부가가치) 제품으로의 전환, 2) 재무건전성 확보, 3) 지역경제 및 고용 영향 최소화입니다. 석유화학 산업 전반의 감산 기조로 인해 샤힌프로젝트의 생산 물량도 당초 계획대비 축소될 가능성이 존재하나, 동 프로젝트는 상대적으로 높은 효율과 원가 경쟁력을 확보하여 중국의 에틸렌 과잉 공급에 대응할 수 있는 프로젝트로, 정부의 구조개편 3대 방향에 따라 노후화되었거나 원가 경쟁력이 열위인 기존 전통 석유화학업계의 공정이 우선적인 구조조정 대상이 될 가능성이 있습니다. 그럼에도 불구하고 국내 석유화학 산업의 수급 여건, 정부 정책의 구체적 집행 방향, S-OIL의 투자 및 운영전략 변화 등에 따라 샤힌프로젝트의 생산 계획이 조정될 가능성을 배제할 수 없습니다.

당사는 이러한 위험을 최소화하기 위해 S-OIL과 계약 시 최소 공급 물량에 대해 협의하였습니다. 계약서상 협의된 최소 공급 물량보다 납품 물량이 감소할 경우 일정 수준 케이앤디에너젠의 운영비를 보전받을 수 있도록 명시하고 있습니다. 또한, 플랜트 건설 핵심 설비 조달에 있어서 차질이 생기거나 파업 등의 예상치 못한 변수가 발생하여 샤힌 프로젝트 완공이 지연될 가능성도 존재합니다. 이에 대해 계약서상 2026년 특정 시점 이후에도 샤힌 프로젝트가 완공 되지 않아 케이앤디에너젠으로 원료 공급이 되지 않을 경우, 해당 사업의 고정비 수준을 보전받을 수 있는 약정을 체결하여 당사의 재무상황이 악화될 위험에 대응하고 있습니다. 구체적으로 계약서상 CAPEX 투자비와 공급량에 따른 일정 수준의 마진을 고려하도록 규정하고 있습니다. 고정비는 크게 공장 건설 관련 투자 고정비(계약기간 동안 CAPEX 투자비가 회수되는 구조)와 공장 운영관련 기타 고정비로 구성되어 있습니다. 위와 같이 고정비 지출을 합리적으로 고려한 계약 구조로 케이앤디에너젠은 안정적인 현금흐름을 창출할 수 있을 것으로 예상됩니다.

[샤힌 프로젝트 현황]

01-10. 샤힌 프로젝트 현황.jpg
샤힌 프로젝트 현황

출처:
S-OIL, "2025년 2분기 실적발표 프레젠테이션" (2025.07)

케이앤디에너젠은 당사가 주 사업을 영위해 온 여수 산업단지에서 울산 산업단지로 공급 거점을 확장하기 위한 전략적 기반이며, 무엇보다 당사의 SMR 공장을 직접 설계, 시공 및 운영했던 노하우가 해당 프로젝트 수주에 중요한 역할을 하였습니다. S-OIL과의 장기 공급계약을 통해 차질없이 수소 생산이 진행된다면 당사의 재무 실적 개선에도 기여할 것으로 기대됩니다. 또한, 금번 공모자금의 일부가 케이앤디에너젠으로 출자되는 바, 당사는 합작투자 구조하에서 케이앤디에너젠이 이익을 시현하여 배당가능이익이 발생하는 경우 당사에게 공동기업의 성과가 공유될 수 있도록 배당성향을 제고하는 정책을 운영할 계획입니다. 이러한 케이앤디에너젠의 배당 정책과 관련하여 당사는 상장 후 투자자 권익 보호를 위해 한국거래소에 확약서를 제출하였으며 구체적인 내용은 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 다. 공동기업 관련 위험」을 참고하시기 바랍니다.

그럼에도 불구하고 케이앤디에너젠은 당사와 다른 별도의 법인으로 기존 계획과 다르게 향후 당사가 통제할 수 없는 사건이 발생할 가능성이 존재하며, 케이앤디에너젠의 배당 회수가 늦어지거나 이익률이 예상보다 악화될 가능성을 배제할 수 없습니다. 당사와 극동유화는 5:5의 지분구조와 이사회 구성을 유지하며 케이앤디에너젠의 이익을 극대화할 수 있는 의사결정을 위해 최선의 노력을 다할 예정이나, 케이앤디에너젠의 수소 공급 사업은 대규모의 투자금이 선행적으로 투입되고 이후 장기간에 걸쳐 투자금이 회수되는 구조로 그에 따른 불확실성 또한 발생할 수 있는 사업구조임을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

2) 디디로직스당사는 향후 증가하는 수소 수요에 따라 수소충전소 및 산업단지 향 Tube Trailer 매출을 확장할 계획에 있으며, 이러한 튜브트레일러 운반 사업을 영위하기 위해 당사와 대도하이젠이 합작계약을 통해 디디로직스를 설립하였습니다. 디디로직스는 당사가 계획 중인 울산 수소출하센터의 튜브트레일러 운송 일부를 수행하는 등 향후 당사의 Tube Trailer 매출이 증가할 경우 시너지를 창출할 수 있을 것으로 판단됩니다. 참고적으로, 현재 당사의 사업계획에 따르면 디디로직스 향 추가 출자는 계획되어 있지 않습니다.

이처럼 당사는 공동기업을 통해 신규 사업에 진출하고 있으며 철저한 사업성 검토 및 지속적인 공동기업의 재무실적 관리를 통해 당사가 노출될 수 있는 재무적 리스크를관리하기 위해 노력하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 공장 가동 지연 혹은 예기치 못한 대외적인 변수로 샤힌 프로젝트및 울산수소출하센터의 물량이 축소되는 등의 상황이 발생한다면, 당초 계획 대비 공동기업의 실적이 악화될 가능성을 배제할 수 없습니다. 이 경우 기투자했던 공동기업투자주식의 손상차손이 발생하거나 케이앤디에너젠의 차입금 연대보증과 관련하여 당사의 현금흐름에 악영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 참고하시기 바랍니다.

나. 글로벌 경기 변동에 따른 위험

국제통화기금(IMF)이 2025년 10월 발표한 World Economic Outlook에 따르면, 2024년 세계경제성장률은 3.3%를 기록하였으며, 2025년 세계경제 성장률을 3.2%로 전망했으며 이는 지난 7월 전망보다 0.2%p 상향 조정된 수치입니다. 한편, 2026년 세계경제 성장률은 지난 전망과 동일한 3.1%를 전망했습니다. IMF는 세계 경제의 리스크가 여전히 하방 요인으로 기울어져 있다고 진단하면서 주요 하방 요인으로 무역 불확실성, 이민 제한 정책에 따른 생산성 악화, 재정 및 금융 시장 불안, 인공지능(AI) 등 신기술 재평가 가능성 제시하였습니다.또한
2025년 09월 발표된 OECD 경제전망 자료에 따르면 OECD는 2025년 세계경제성장률 전망치를 2025년 06월 전망치 대비 0.3%p 상향조정한 3.2%로 전망하였습니다. OECD는 세계경제가 2025년 상반기 관세 인상을 대비한 상품 조기 선적(Front-loading) 증가로 인한 상품교역 확대, 중간재 조달 증가 등으로 산업생산이 '24년 평균 수준을 상회하였다고 했습니다. 그러나 2025년 하반기부터는 조기 선적 약화, 美 고율관세 영향 등으로 투자와 교역 증가세가 둔화되면서 성장세가 확연히 둔화될 것으로 전망하였습니다.한편
2025년 08월 한국은행 경제전망보고서에 따르면
세계경제는 미국과 주요국간 관세협상 합의로 불확실성이 다소 완화되었으나, 관세영향이 점차 가시화되며 성장세는 완만히 둔화될 것으로 전망했습니다. 이에 따라
한국은행은 세계경제성장률을 2025년 2.8%, 2026년 2.7%로 예상하였으며, 세계교역 신장률은 2025년 2.6%, 2026년 2.4%를 기록할 것으로 전망하였습니다.

이처럼, 세계 및 국내 경기는 미국과 중국을 비롯한 주요 국가 간의 경제관계 악화 및 무역갈등, 유럽 및 중남미의 경제 및 정치 상황 악화, 여러 지역에서의 지정학적 및 사회적 불안정성 지속 등 다양한 불확실성을 내포하고 있습니다.
이러한 불확실성은 대부분의 사업분야 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 바,

당사가 영위하는수소 및 산업용 가스 수요에도 일정 부분 영향을 미칠 수 있습니다. 이와 같은 대외 여건은 당사의 영업 실적 및 재무 상태에 부정적인 영향을 미칠수 있으므로, 투자자께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

2025년 10월 국제통화기금(IMF)이 발표한 '세계경제전망' 보고서에 따르면 IMF는 2025년 세계경제 성장률을 3.2%로 전망했으며 이는 지난 7월 전망보다 0.2%p 상향 조정된 수치입니다. 한편, 2026년 세계경제 성장률은 지난 전망과 동일한 3.1%를 전망했습니다.권역별로 살펴보면 미국, 유로존 등 선진국 그룹의 2025년 성장률은 지난 7월 전망보다 0.1%p 상향된 1.6%이며 2026년 성장률은 지난 전망과 동일한 1.6%입니다. 신흥개발도상국의 경우, 2025년 성장률은 지난 7월 전망보다 0.1%p 상향된 4.2%이며, 2026년 성장률은 지난 전망과 동일한 4.0%로 발표하였습니다.

한편, IMF는 세계 경제의 리스크가 여전히 하방 요인에 집중되어 있다고 진단하였으며
주요 하방 요인으로 무역 불확실성, 이민 제한 정책에 따른 생산성 악화, 재정 및 금융 시장 불안, 인공지능(AI) 등 신기술 재평가 가능성 제시하였습니다. 다만 무역 갈등이 완화되고 각국이 구조개혁 노력을 가속하면서 AI 도입을 통해 생산성을 향상할 경우 세계 경제의 상방 요인으로 작용할 수 있다고 언급하였습니다.

[국제통화기금(IMF)의 주요 국가별 경제성장률 전망치]

(단위: %, %p)

구분
2024년
2025년(E)
2026년(E)

'25년 07월(A)
'25년 10월(B)
조정폭(B-A)
'25년 07월(C)
'25년 10월(D)
조정폭(D-C)

세 계
3.3
3.0
3.2
0.2
3.1
3.1
-

선진국
1.8
1.5
1.6
0.1
1.6
1.6
-

미국
2.8
1.9
2.0
0.1
2.0
2.1
0.1

유로존
0.9
1.0
1.2
0.2
1.2
1.1
-0.1

독일
-0.5
0.1
0.2
0.1
0.9
0.9
-

영국
1.1
1.2
1.3
0.1
1.4
1.3
-0.1

일본
0.1
0.7
1.1
0.4
0.5
0.6
0.1

한국
2.0
0.8
0.9
0.1
1.8
1.8
-

신흥개도국
4.3
4.1
4.2
0.1
4.0
4.0
-

중국
5.0
4.8
4.8
-
4.2
4.2
-

인도
6.5
6.4
6.6
0.2
6.4
6.2
-0.2

출처:
IMF, "World Economic Outlook" (2025.10)

주1)
2025년, 2026년의 경제성장률은 전망치 입니다.

2025년 09월 발표된 OECD 경제전망 자료에 따르면 OECD는 2025년 세계경제 성장률 전망치를 2025년 06월 전망치 대비 0.3%p 상향 조정한 3.2%로 전망하였습니다. OECD는 세계경제가 2025년 상반기 관세 인상을 대비한 상품 조기 선적(Front-loading) 증가로 인한 상품교역 확대, 중간재 조달 증가 등으로 산업생산이 '24년 평균 수준을 상회하였다고 했습니다. 그러나 2025년 하반기부터는 조기 선적 약화, 미국 고율관세 영향 등으로 투자와 교역 증가세가 둔화되면서 성장세가 확연히 둔화될 것으로 전망하였습니다. 구체적으로 선진국의 경우 관세인상 및 지정학적 불확실성 등으로 성장세가 둔화될 전망이여, 신흥국도 조기 선적 효과 약화가 하방 압력으로 작용할 것으로 예상하였습니다. 또한 향후 글로벌 경제의 경기 하방 요인으로 주요국 추가 관세 인상으로 인한 정책 불확실성 가중, 물가상승세 지속 시 중앙은행의 통화완화 제약, 주요국 장기국채금리 상승으로 인한 재정불안 심화, 금융시장 충격 발생 시 변동성 확대를 언급하였습니다. 경기 상방 요인으로는 무역협상 타결에 따른 교역장벽 완화, 주요국 국방지출 확대와 AI 등 신기술 발전으로 인한 생산성 제고를 언급하였습니다. OECD는 한국의 경우 최근 경기반등이 지속되며 성장세가 개선될 것이라 언급하였으며, 이에 따라 한국의 경제성장률을 2025년 1.0%, 2026년 2.2%로 전망하였습니다.

[경제협력기구(OECD) 경제성장률 전망치]

(단위 : %, %p.)

구 분
2024년
2025년
2026년

'25.06월(A)
'25.09월(B)
조정폭(B-A)
'25.06월(C)
'25.09월(D)
조정폭(D-C)

세계
3.3
2.9
3.2
0.3
2.9
2.9
-

G20
3.4
2.9
3.2
0.3
2.9
2.9
-

미국
2.8
1.6
1.8
0.2
1.5
1.5
-

유로존
0.8
1.0
1.2
0.2
1.2
1.0
△0.2

일본
0.1
0.7
1.1
0.4
0.4
0.5
0.1

한국
2.0
1.0
1.0
-
2.2
2.2
-

영국
1.1
1.3
1.4
0.1
1.0
1.0
-

중국
5.0
4.7
4.9
0.2
4.3
4.4
0.1

출처:
OECD, "Economic Outlook, Report" (2025.09)

주)
2025년, 2026년의 경제성장률은 전망치 입니다.

한편, 한국은행이 2025년 08월에 발표한 '경제전망보고서'에 따르면 세계경제는 미국과 주요국간 관세협상 합의로 불확실성이 다소 완화되었으나, 관세영향이 점차 가시화되며 성장세는 완만히 둔화될 것으로 전망했습니다. 이에 따라 한국은행은 향후 세계경제 성장률을 2025년 2.8%, 2026년 2.7%로 예상하고 있으며, 세계교역 신장률은 2025년 2.6%, 2026년 2.4%를 기록할 것으로 전망하였습니다.

[세계 대외여건 전망]

(단위: %)

구분
2024년
2025년
2026년(E)

상반기
하반기(E)
연간(E)
상반기
하반기
연간

세계경제 성장률
3.3
3.2
2.5
2.8
2.6
2.9
2.7

미국
2.8
2.0
1.3
1.7
1.6
2.1
1.9

유로
0.9
1.3
1.0
1.1
0.9
1.4
1.1

중국
5.0
5.3
4.2
4.7
4.0
4.1
4.1

일본
0.1
1.5
0.6
1.0
0.0
1.0
0.5

세계교역 신장률
3.8
3.7
1.5
2.6
1.6
3.2
2.4

출처:
한국은행, "경제전망보고서" (2025.08)

2025년 국내 경제 성장률은 건설투자가 예상보다 부진하나 추경과 경제심리 호전으로 소비 개선세가 뚜렷하고 수출도 반도체를 중심으로 양호하여 지난 5월 전망치 0.8%를 소폭 상회하는 0.9%로 전망됩니다. 또한, 2026년 경제성장률은 그간의 금리인하와 실질소득 개선 등으로 내수 부문의 회복세가 이어지겠지만 미국 관세 영향으로 둔화 흐름을 나타내면서 지난 5월 전망치와 동일한 1.6%로 전망됩니다.

이처럼, 세계 및 국내 경기는 미국과 중국을 비롯한 주요 국가 간의 경제관계 악화 및무역 갈등, 유럽 및 중남미의 경제 및 정치 상황 악화, 여러 지역에서의 지정학적 및 사회적 불안정성 지속 등 다양한 불확실성을 내포하고 있습니다. 이러한 불확실성은 대부분의 사업분야 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 바, 당사가 영위하는 수소 산업이 국내외 거시경제 환경의 변화에 직ㆍ간접적인 영향을 받을 수 있습니다. 글로벌 경기 둔화에 따른 고객사의 생산 축소, 원료 공급처의 예상치 못한 설비 문제 등이 발생할 경우 당사에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 다만, 당사는 화학공정에서 발생하는 부생수소를 안정적으로 확보하고 이를 산업체에 공급하는 구조적 강점을 바탕으로, 외부 환경 변화에도 비교적 안정적인 공급망을 유지하고 있습니다. 또한, 국내 수소 수요 증가 및 친환경 에너지 전환에 따른 정책적 지원 확대가 이어지는 가운데, 튜브 트레일러를 통한 수소 운송ㆍ공급 인프라를 보유한 기업으로서 당사는 산업 수요 변화에 유연하게 대응하고자 노력하고 있습니다.
그럼에도 불구하고 향후 글로벌 경기 변동, 전방산업의 악화 등이 발생할 수 있으며 이에 따라 신규 사업의 추진 지연, 납품 물량 축소 또는 원재료 가격의 급상승 등의 현상이 발생할 수 있습니다. 이와 같은 대외 여건의 변화는 당사의 영업 실적 및 재무 상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

다. 수소 관련 정부정책 및 규제와 관련된 위험

대한민국 정부의 수소산업 관련 정책은 2019년 공표된 수소경제 활성화 로드맵에 이어, 2020년 2월 수소법이 제정되었으며 2023년 6월 세계 최초 수소발전 입찰시장(CHPS)이 개설되었습니다.

한편, 지난 미 대선에서 트럼프 대통령이 당선되며 수소산업에 대한 미래 불확실성이 증대되었습니다. 화석 연료 중심으로 정책이 복귀하고 수소 관련 지원이 축소될 것으로 예상되고 있으며, 2025년 6월 현재 수소차 등록 현황은 총 39,140대가 등록되었으며 당초 계획한 2025년 5만대 보급 목표에 못 미치고 있습니다. 이러한 수소차 및 수소 충전소 관련 정책은 당사의 Tube Trailer 매출에 직간접적인 영향을 미칠 수 있습니다.

다만, 2025년 한국 신정부는 석탄과 석유 같은 화석원료 위주의 에너지 시스템 경제를 수소경제로 전환하는 것에 중점을 두고 있습니다. 당사는 이러한 정부 기조에 맞춰 향후 CCS 및 암모니아 크래킹 기반 청정수소 사업 또한 준비 중에 있습니다. 구체적으로 계획된 바는 없으나, 발전사가 청정발전을 하기 위해 필요한 블루수소 및 블루 암모니아 개질 수소를 당사가 공급하는 구조로 논의 중에 있습니다. 이와 관련하여서는 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 1. 사업위험 - 카. 환경 규제 강화 관련 위험」을 참고해주시기 바랍니다.

이처럼 향후 정부 정책 기조가 형성되는 방향이나 관련 예산의 편성 규모는 당사의 향후 실적에 직간접적인 요인으로 작용할 가능성이 있으며, 정부 정책이 수소 산업에 부정적인 방향으로 전개될 경우 당사의 영업상황에 악영향을 미칠 수 있습니다. 당사는 향후 산업단지 및 수소충전소 등으로 Tube Trailer 매출을 더욱 확장할 계획에 있으며 수소차 및 수소 충전소 관련 정부 정책이 당사의 사업계획에 영향을 미칠 것으로 판단됩니다. 또한, 지속적인 지원정책에도 불구하고, 상용화의 지연에 따른 산업 Scale-up 미 달성, 민간 기업의 투자 규모 감소 및 타 경쟁사 대비 경쟁력 저하 등이 발생할 경우 이러한 지원 정책이 철회될 위험이 있습니다. 이러한 경우 당사의 향후 사업 전망 및 신규사업 기회 확대에 부정적인 요소로 작용할 수 있습니다.

당사의 사업과 밀접한 연관이 있는 수소산업은 정부의 정책적인 육성 정책에 따라 산업 규모가 성장하고 있으며, 또한 정부 정책 등의 변화로 인하여 영업실적, 수익성, 시장 지위의 변경 가능성이 존재합니다.

대한민국 정부의 수소산업 관련 정책은 대한민국 정부는 2019년 「수소경제 활성화 로드맵」을 발표한 이후 2020년 2월 「수소경제 육성 및 수소 안전관리에 관한 법률」(이하 “수소법”)을 제정하고, 2023년 6월에는 세계 최초의 수소발전 입찰시장(Clean Hydrogen Power Generation Bidding Market, CHPS)을 개설하였습니다.

[국내 수소산업 관련 정책 연혁]

일자
구분
내용

2019년 1월
수소경제 활성화 로드맵
ㅇ 수소차 누적 생산량을 2018년 2천대에서 2040년 620만대(내수 290만대, 수출 330만대)로 확대하고, 세계시장 점유율 1위 달성 - 수소충전소 확충, 수소 교통확대 등 2040년 연간 43조 원 부가가치 및 42만개 일자리 창출 기대

2019년 4월
수소경제 표준화 전략로드맵 발표
ㅇ 우리나라가 강점을 가진 건설기계 등 연료전지 활용분야를 중심으로 국제표준을 제안(총15건) - 모틸리티 분야 : 드론ㆍ선박, 상용차 관련 제안 8건 - 에너지 분야 : 트라이젠 연료전지 등 관련 제안 4건

2020년 2월
수소경제 육성 및 수소안전관리에 관한법률(수소법) 제정

ㅇ 수소전문기업 육성ㆍ지원, 인력양성ㆍ표준화 사업 지원 근거 마련 - 수전해 설비 등 저압 수소용품 및 수소연료사용시설에 대한 안전확보를 위한 법적 근거가 마련 - 수소경제 컨트롤타워 역할을 수행할 '수소경제위원회'를 구성ㆍ운영

2021년 11월
제1차 수소경제이행기본계획 수립·발표
ㅇ 50년 탄소중립을 위해 단일 에너지원 기준 최대 소비원 목표 - 국내 자본ㆍ기술 활용한 해외 재생에너지-수소 생산 프로젝트 추진 - 암모니아 혼소발전, 수소차 생산능력 확충 등 일상에서 수소 활용 확대

2022년 2월
수소법 안전분야 시행
ㅇ 국내ㆍ외 수소용품 제조자에 대해 제조허가 또는 등록제도 시행 - 수소제조설비(수전해설비, 수소추출기), 이동형 연료전지(지게차용, 드론용), 고정형 연료전지*(직접수소용)와 같은 수소용품에 대해 제조허가ㆍ등록제도 및 안전검사

2023년 6월
세계 최초 수소발전 입찰시장(CHPS) 개설
ㅇ 한전 등은 수소 발전량을 구매해야 하며, 공급자인 수소 발전사업자는 구매량에 대한 경쟁 입찰을 통해 수소 발전량을 구매자에게 공급 - 2025년 현재 1,300GWh/年 (1,355GWh 낙찰) - 개질수소/부생수소 참여 가능, 연료전지 발전 중심

2024년 5월
세계 최초 청정수소발전입찰시장 개설
ㅇ 보다 한정적으로 탄소 포집·저장 기술(CCS)이 적용된 블루수소, 또는 해외에서 도입된 청정수소를 대상으로 일반 수소와 구분하여 제도 개설 - 2025년 현재 3,000GWh/年 (입찰 취소 및 재공고 중) - 청정수소 사용에 따른 온실가스 감축

출처:
대한민국 정책브리핑, "수소경제 종합정보포털 사이트의 '수소경제의 여정'"

당초 한국 정부의 수소 관련 정책은 2019년 발표된 수소 경제 활성화 로드맵을 중심으로 진행되었습니다. 다만, 이후 수소 산업 성장세가 예상보다 둔화하며 지난 2023년 12월 제6차 수소경제위원회의 수소전기자동차 보급 목표에 따르면 2030년 기준 수소충전소 누적 660기 이상, 수소차 30만대 보급으로 당초 2019년 수소로드맵에서 설정한 목표치보다 낮은 수준으로 정부 목표치가 조정된 바 있습니다.

[수소 경제 활성화 로드맵(2019.01)의 연도별 주요 목표]

01-02. 수소 경제 활성화 로드맵.jpg
수소 경제 활성화 로드맵

출처:
한국과학기술 정보연구원(*), "ASTI Market Insight 109" (2023.01)

(*)
한국과학기술정보연구원(KISTI, Korea Institute of Science and Technology Information)은 과학기술 분야의 국가대표 전문 연구기관으로, 1962년 설립된 이후 국가 과학기술 정보 인프라 구축과 연구개발(R&D) 혁신을 지원해온 공공연구기관입니다.

[수소전기자동차 보급 목표]

수소충전소 설치계획
수소차 목표대수
수소산업향 총 예산

2025년까지 450기2027년까지 550기2030년까지 660기
2025년까지 5만대2030년까지 30만대
약 9,200억원

출처:
제6차 수소경제위원회, "수소전기자동차 보급 확대 방안" (2023.12.18)

한편, 지난 미 대선에서 트럼프 대통령이 당선되며 수소산업에 대한 미래 불확실성이 증대되었습니다. 화석 연료 중심으로 정책이 복귀하고 수소 관련 지원이 축소될 것으로 예상되고 있으며, 국내 수소산업 정책 또한 2024년 하반기 청정수소 발전 입찰 시장에서 당초 계획했던 물량 대비 11.7% 수준이 낙찰되며 흥행에 실패하였습니다. 2025년 6월 현재 수소차 등록 현황은 총 39,140대가 등록되었으며 당초 계획한 2025년 5만대 보급 목표에 못 미치고 있습니다. 이러한 수소차 및 수소 충전소 관련 정책은 당사의 Tube Trailer 매출에 직간접적인 영향을 미칠 수 있습니다.

[신정부의 기후 및 에너지 분야 정책]

구분
정책 실행 방안
지원 대상 산업
지원 대상 기술
최종 목표

탄소중립전환
- 기후에너지부 신설- 탄소중립산업법 제정
전기차, 그린수소,그린 모빌리티, 배터리 재활용 시스템 등
CCUS, 수소환원제철, 친환경 선박, 저탄소 석유화학 공정
미래형 산업 구조로의 전환 : 기후 위기 대응, 일자리 창출, 지속가능성장

출처:
유안타증권 리서치센터(*), "수소경제: 중국이 움직이고 있다" (2025.06.10)

(*)
유안타증권 리서치센터는 1962년 설립된 유안타증권의 산하 전문 연구조직으로, 국내외 금융시장과 산업 전반에 대한 심층 분석과 투자전략을 제시하는 국내 대표 리서치 기관 중 하나입니다.

다만, 2025년 한국 신정부는 석탄과 석유 같은 화석원료 위주의 에너지 시스템 경제를 수소경제로 전환하는 것에 중점을 두고 있습니다. 국가의 주된 에너지원을 친환경 에너지로 바꾸고, 수입에 의존하는 원유와 천연가스 등 에너지의 해외 의존도를 낮추는 한편, 수소차나 연료전지 등 경쟁력 있는 미래 유망품목을 육성하고 관련 산업과 일자리를 창출해 우리 경제의 신성장 동력을 키우고 산업구조를 혁명적으로 발전시키는 것을 목표로 하고 있습니다. 당사는 이러한 정부 기조에 맞춰 향후 CCS 및 암모니아 크래킹 기반 청정수소 사업 또한 준비 중에 있습니다. 구체적으로 계획된 바는 없으나, 발전사가 청정발전을 하기 위해 필요한 블루수소 및 블루 암모니아 개질 수소를 당사가 공급하는 구조로 논의 중에 있습니다. 이와 관련하여서는 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 1. 사업위험 - 카. 환경 규제 강화 관련 위험」을 참고해주시기 바랍니다.

이처럼 향후 정부 정책 기조가 형성되는 방향이나 관련 예산의 편성 규모는 당사의 향후 실적에 직간접적인 요인으로 작용할 가능성이 있으며, 정부 정책이 수소 산업에 부정적인 방향으로 전개될 경우 당사의 영업상황에 악영향을 미칠 수 있습니다. 당사는 향후 산업단지 및 수소충전소 등으로 Tube Trailer 매출을 더욱 확장할 계획에 있으며 수소차 및 수소 충전소 관련 정부 정책이 당사의 사업계획에 영향을 미칠 것으로 판단됩니다. 또한, 지속적인 지원정책에도 불구하고, 상용화의 지연에 따른 산업 Scale-up 미 달성, 민간 기업의 투자 규모 감소 및 타 경쟁사 대비 경쟁력 저하 등이 발생할 경우 이러한 지원 정책이 철회될 위험이 있습니다. 이러한 경우 당사의 향후 사업 전망 및 신규사업 기회 확대에 부정적인 요소로 작용할 수 있습니다.

라. 전방시장의 성장 둔화에 따른 위험

당사의

매출은 크게 Pipeline 매출과 Tube Trailer 매출로 구분되며, Pipeline 매출은 석유화학 산업단지 내 파이프라인을 통해 온사이트 방식으로 판매되는 매출을, Tube Trailer 매출은 산업단지 혹은 충전소 향으로 소량의 수소를 운반 차량을 통해 납품하는 매출을 의미합니다.
2024년 기준 Pipeline 매출액이 90.0%를 차지하며 당사의 주요 매출을 구성하고 있으며, 최근 불황이 지속되고 있는 국내 석유화학 산업의 상황이 당사의 매출 물량에 일부 영향을 미칠 가능성이 존재합니다.

다만, 당사의 고객처는 범용제품이 아닌 스페셜티 제품을 생산하는 석유화학 산업의 다운스트림 업체들(에어리퀴드, 한국바스프, 한화솔루션 등)이 다수 포함되어 있으며, 다운스트림 업체들은 에틸렌과 같은 기초유분(범용제품)과는 다르게 제품 차별화를 통해 비교적 양호한 수익성을 유지하고 있습니다. 또한, 다운스트림 기업들이 생산하는 스페셜티 제품의 경우 보다 복잡한 레시피로 고객별, 용도별로 원료가 다르고 공급자를 쉽게 교체할 수 없어 중국 업체들로 공급처를 전환하는데에 장벽이 존재합니다. 따라서
주로 에틸렌 등 범용 기초유분을 생산하는 업스트림 업체들이 먼저 가격 경쟁과 가동률 하락의 영향을 부담하게 되며, 스페셜티 제품 위주의 다운스트림 업체들은 기술 및 품질 차별화와 거래 관계의 안정성으로 인해 가격 인하 압력과 수익성 악화 폭이 상대적으로 제한되는 구조라는 점에서, 업스트림 업체에 비해 중국발 과잉 공급이 당사의 고객인 다운스트림 업체들에게 미치는 영향은 상대적으로 제한적일 수 있습니다. 현재까지 당사가 파악하고 있는 여수 산업단지에 위치한 가동률 축소 기업은 LG화학과 YNCC이며, 당사 또한 이들에게 납품하는 물량이 일부 있으나, SPOT성으로 납품하는 물량이거나 유의적인 수준이 아니기에(2025년 3분기 기준 매출 비중 3% 미만) 고객사별 매출 분류 상 기타로 분류되었습니다.
구체적으로 당사가 공급하는 산업용 수소의 사용처 별로 스페셜티 제품(다운스트림 업체) 납품 비중과 범용제품(기초유분) 납품 비중을 구분 시, 범용제품을 생산하는 공정과 관련있는 고객사 향 매출 비중은 2025년 3분기 기준 약 38.9% 수준이며, 제한적으로 영향을 받는다고 판단되는 '고객 2'향 매출을 제외 시, 19.1% 수준 입니다. 당
사가 '고객 2'의 NCC 공정에서 발생하는 부생수소를 매입하여 정제한 후 산출물 중 대부분을 '고객 2'에게 재납품하며 매출 및 매입이 동시에 발생하는 구조입니다. 따라서 석유화학 산업 구조조정 등으로 '고객 2'의 가동률이 하락하여 매입 및 매출 물량이 감소할 경우, 매출액과 매입액이 동시에 감소하는 구조로서 손익(매출총이익)에 미치는 영향은 상대적으로 제한적일 수 있어, 해당 거래의 특성을 감안하여 별도로 구분하여 기재하였습니다. 또한 비밀유지계약에 따라 계약의 세부 조건을 공시할 수는 없으나, 현재 '고객 2' 향 납품 물량은 계약상 최소공급물량 수준과 유사한 범위에서 이루어지고 있어, 추가적인 물량 조정이 발생하더라도 최소공급물량 만큼은 매출 및 매입의 안정성이 일정 수준 확보되는 구조입니다.
이와 같이 계약상 당사는 석유화학공정의 불황으로 인해 NCC 공정의 원재료 매입이 불안정해질 수 있는 위험에 대해 대비하고 있으나, 증권신고서 제출일 현재 당사가 예상하지 못한 추가적인 고객사의 통폐합 의사결정, 정부 정책 변화 등의 영향으로 인해 NCC 공정의 가동률이 감소한다면 당사의 매출 규모가 감소할 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

다만 전반적인 석유화학 산업의 위축 및 설비 통폐합 등으로 인하여 당사가 영위하는 사업과 관련된 원료 수급 여건 및 제품 판매 실적에 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다. 또한 향후 중국발 과잉공급으로 인한 영향이 다운스트림(Downstream) 업체에까지 확대될 가능성도 존재합니다. 특히 당사의 공동기업인 케이앤디에너젠은 SMR(LNG 개질) 방식의 수소 공급을 기반으로 사업을 영위하고 있으며, 향후 정부 정책 등의 변화에 따라 S-OIL이 기존 계획 대비 관련 설비의 가동 또는 생산량을 축소할 가능성을 배제할 수 없습니다. 이 경우 케이앤디에너젠의 수소 공급 물량 감소 등을 통해 당사의 재무실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 당사 및 케이앤디에너젠은 S-OIL과의 수소 공급 계약상 명시된 최소 매입 물량 조항 등을 통해 위와 같은 위험에 대응하고자 하나, 그럼에도 불구하고 상기와 같은 요인들이 당사의 경영실적 및 재무상태에 미치는 영향이 발생할 수 있으므로, 투자자께서는 이 점을 유의할 필요가 있습니다.

당사의

매출은 크게 Pipeline 매출과 Tube Trailer 매출로 구분되며, Pipeline 매출은 석유화학 산업단지 내 파이프라인을 통해 온사이트 방식으로 판매되는 매출을, Tube Trailer 매출은 산업단지 혹은 충전소 향으로 소량의 수소를 운반 차량을 통해 납품하는 매출을 의미합니다. 2024년 기준 Pipeline 매출액이 90.0%를 차지하며 당사의 주요 매출을 구성하고 있으며, 최근 불황이 지속되고 있는 국내 석유화학 산업의 현황이 당사 매출 물량에 일부 영향을 미칠 가능성이 존재합니다.

[주요 제품별 매출액 및 비중]

(단위 : 백만원, %)

매출유형
품목
2025년도 3분기(제6기 3분기)
2024년도(제5기)
2023년도(제4기)
2022년도(제3기)

매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중

제품
Pipeline
87,535
83.6%
123,682
90.0%
117,926
91.4%
105,418
93.90%

Tube Trailer
12,299
11.7%
13,304
9.7%
10,051
7.8%
6,232
5.55%

소계
99,834
95.3%
136,987
99.7%
127,977
99.2%
111,650
99.45%

EPC
공사/용역
4,643
4.4%
-
-
-
-
-
-

기타
임대/장비
242
0.2%
384
0.3%
1,069
0.8%
614
0.55%

합계
104,720
100.0%
137,370
100.0%
129,046
100.0%
112,264
100.0%

주)
2022년 재무제표의 경우 K-GAAP 기준 재무제표이며, 2023년 재무제표는 감사를 받지 아니한 K-IFRS 기준 재무수치 입니다. 2025년 3분기의 경우 연결기준으로 작성되었습니다.

석유화학산업은 정유 산업과 정밀화학 산업의 중간단계로, 원유 정제부터 추출된 나프타, 에탄가스 등을 이용하여 기초유분, 중간원료, 유도품 등을 생산하는 산업입니다. 이를 유도품을 활용하여 전방산업(다운스트림)에서 정밀화학제품, 포장재, 나일론 섬유 등 고부가가치의 스폐셜티 제품을 생산하고 있습니다.

[석유화학산업 산업 구조]

01-03. 석유화학산업 산업 구조.jpg
석유화학산업 산업 구조

출처:
KDB 미래전략연구소(*), "석유화학산업 동향 및 제품별 분석" (2025.08)

(*)
KDB 미래전략연구소는 1954년에 설립된 국책은행인 한국산업은행(KDB)의 산하 연구기관으로, 국내 산업·경제 정책 및 금융전략 분야에서 공신력 있는 연구를 수행해온 대표적인 정책 연구기관입니다.

국내 석유화학산업의 특징은 원재료 및 최종 제품의 높은 수출입 의존도로 인해 유가및 글로벌 설비 증설 등 외부 요인에 수익성이 크게 영향을 받는다는 점입니다. 수출 의존도가 높은 산업 구조에서, 2020년 이후 중국은 석유화학제품 자급률 확충, 소규모ㆍ노후화설비 축소, 설비 효율화를 위해 기초유분 설비 증설을 지속하고 있습니다. 2020년~2025년 동안 주요 기초 유분인 에틸렌의 글로벌 수요는 연간 24.5백만톤 증가하였는데 에틸렌 생산능력은 수요를 초과하여 연간 50.8백만톤 증가하였고, 이 중 80.1%가 중국내 증설에 의한 것입니다. 이러한 중국발 에틸렌 과잉 공급으로 인해 국내 NCC(Naphtha Cracking Center, 나프타를 열분해하여 에틸렌 등을 생산하는 공정)공정 가동률이 2021년 93%에서 2023년 74%까지 하락하였습니다.

[에틸렌 생산능력 및 수요 증가분 추이]

01-04. 에틸렌 생산능력 및 수요 증가분 추이.jpg
에틸렌 생산능력 및 수요 증가분 추이

출처:
KDB 미래전략연구소(*), "석유화학산업 동향 및 제품별 분석" (2025.08)

(*)
(-)KDB 미래전략연구소는 1954년에 설립된 국책은행인 한국산업은행(KDB)의 산하 연구기관으로, 국내 산업·경제 정책 및 금융전략 분야에서 공신력 있는 연구를 수행해온 대표적인 정책 연구기관입니다.

이러한 중국발 에틸렌 과잉공급으로 인해 국내 주요 석유화학기업들은 낮은 수익성 문제를 직면하고 있으며 공급량 조절을 위한 설비 통폐합을 진행 중입니다. LG화학, 롯데케미칼 등 주요 기업은 일부 설비 철거 및 가동 중단을 진행했으며, 2025년 롯데케미칼, HD현대오일뱅크는 대산 산업단지의 공장 통합 운영을 논의 중입니다.

[석유화학 설비 통폐합 현황]

01-05. 석유화학 설비 통폐합 현황.jpg
석유화학 설비 통폐합 현황

출처:
KDB 미래전략연구소(*), "석유화학산업 동향 및 제품별 분석" (2025.08)

(*)
KDB 미래전략연구소는 1954년에 설립된 국책은행인 한국산업은행(KDB)의 산하 연구기관으로, 국내 산업·경제 정책 및 금융전략 분야에서 공신력 있는 연구를 수행해온 대표적인 정책 연구기관입니다.

다만, 당사의 고객처는 범용제품이 아닌 스페셜티 제품을 생산하는 석유화학 산업의 다운스트림 업체들(에어리퀴드, 한국바스프, 한화솔루션 등)이 다수 포함되어 있으며, 다운스트림 업체들은 에틸렌과 같은 기초유분(범용제품)과는 다르게 제품 차별화를 통해 비교적 양호한 수익성을 유지하고 있습니다. 또한, 다운스트림 기업들이 생산하는 스페셜티 제품의 경우 보다 복잡한 레시피로 고객별, 용도별로 원료가 다르고 공급자를 쉽게 교체할 수 없어 중국 업체들로 공급처를 전환하는데에 장벽이 존재합니다. 따라서 주로 에틸렌 등 범용 기초유분을 생산하는 업스트림 업체들이 먼저 가격 경쟁과 가동률 하락의 영향을 부담하게 되며, 스페셜티 제품 위주의 다운스트림 업체들은 기술 및 품질 차별화와 거래 관계의 안정성으로 인해 가격 인하 압력과 수익성 악화 폭이 상대적으로 제한되는 구조라는 점에서, 업스트림 업체에 비해 중국발 과잉 공급이 당사의 고객인 다운스트림 업체들에게 미치는 영향은 상대적으로 제한적일 수 있습니다. 현재까지 당사가 파악하고 있는 여수 산업단지에 위치한 가동률 축소 기업은 LG화학과 YNCC이며, 당사 또한 이들에게 납품하는 물량이 일부 있으나, SPOT성으로 납품하는 물량이거나 유의적인 수준이 아니기에(2025년 3분기 기준 매출 비중 3% 미만) 고객사별 매출 분류 상 기타로 분류되었습니다.

구체적으로 당사가 공급하는 산업용 수소의 사용처 별로 스페셜티 제품(다운스트림 업체) 납품 비중과 범용제품(기초유분) 납품 비중을 구분 시, 범용제품을 생산하는 공정과 관련있는 고객사 향 매출 비중은 2025년 3분기 기준 약 38.9% 수준이며, 제한적으로 영향을 받는다고 판단되는 '고객 2'향 매출을 제외 시, 19.1% 수준 입니다.

[최근 3개년 매출 구분 별 전방산업 영향 분석]

(단위 : 백만원, %)

구분
매출처
2025년 3분기
2024년
2023년
2022년
매출처별 산업용 수소가 투입되는 공정

금액
비중
금액
비중
금액
비중
금액
비중

스페셜티 제품 향(영향 없음)

고객 1
25,148
24.0%
41,836
30.5%
44,644
34.6%
52,827
47.1%
메모리폼, 라텍스 등을 만드는 MDI, TDI 생산 공정 투입

고객 4
11,369
10.9%
8,584
6.2%
8,858
6.9%
3,919
3.5%
수소 연료 전환을 위한 수소 공급

고객 5
6,349
6.1%
7,650
5.6%
5,455
4.2%
9,019
8.0%
메모리폼, 라텍스 등을 만드는 MDI, TDI 생산 공정 투입

고객 6
4,265
4.1%
5,381
3.9%
5,686
4.4%
5,948
5.3%
내열성, 내황변성의 고기능성 수지 제품 생산 공정 투입

기타
3,370
3.2%
3,500
2.5%
2,945
2.3%
2,006
1.8%
-

소계
50,501
48.2%
66,951
48.7%
67,588
52.4%
73,719
65.7%

범용제품 향(제한적 영향)
고객 2
20,687
19.8%
24,945
18.2%
23,149
17.9%
7,255
6.5%
매입(NCC수소)과 연계되어 손익 영향 제한적

범용제품 향(영향 존재)
고객 3
13,230
12.6%
29,736
21.6%
24,038
18.6%
18,537
16.5%
정유 업체의 탈황공정에 투입

EPC매출
4,643
4.4%
-
-
-
-
-
-
자회사 민컴퍼니의 케이앤디에너젠 향 SMR 공장 EPC

기타
2,140
2.0%
3,963
2.9%
3,808
3.0%
5,871
5.2%
-

소계
20,013
19.1%
33,699
24.5%
27,846
21.6%
24,408
21.7%

범용제품 향 매출 합계
40,700
38.9%
58,644
42.7%
50,995
39.5%
31,663
28.2%

기타(영향 없음)
-
13,519
12.9%
11,775
8.6%
10,463
8.1%
6,882
6.1%
튜브트레일러 매출(수소 충전소 등), 기타 등

합계
104,720
100.0%
137,370
100.0%
129,046
100.0%
112,264
100.0%

주)
2022년 재무제표의 경우 K-GAAP 기준 재무제표이며, 2023년 재무제표는 감사를 받지 아니한 K-IFRS 기준 재무수치 입니다. 2025년 3분기의 경우 연결기준으로 작성되었습니다.

1) 스페셜티 제품 향 : '고객 2'과 신규 계약이 기중에 체결된 2022년을 제외, 스폐셜티 제품 향 매출 비중은 2023년 52.4%에서 2025년 3분기 기준 48.2%로 하락하였으며, '고객 1'의 매출 감소가 유의적인 영향을 미쳤습니다. '고객 1'의 여수 공장은 산업용 수소, 일산화탄소 등을 판매하는 회사로, 메모리폼, 라텍스 등을 생산하는 MDI 및 TDI를 생산하는 공장으로 납품하기 위해 수소, 일산화탄소 등을 판매하고 있습니다. 산업단지 내 파이프라인 확보 등의 문제로 인해 '고객 1'이 직접 산업용 수소를 생산하는 물량에는 한계가 있기에 당사로부터 수소를 매입하여 함께 판매하는 구조입니다. '고객 1'향 매출 비중이 과거 기간 동안 감소한 사유 중 하나는 2025년 3분기 중 고객사의 연차보수 기간에 약 1.5개월간 공장 가동이 중지된 영향이 있습니다. 연차보수는 화학산업에서 주기적으로 실시되는 정기 보수로, 공장별로 상이하나 통상 약 3~4년 주기로 진행됩니다. 당사는 사전에 고객사로부터 연차보수 일정을 확인하며, 타 고객사로의 납품 물량을 확대하거나 매입량을 조절하는 등 수급을 탄력적으로 운영하여 이익 수준을 유지할 수 있도록 관리하고 있습니다. 그럼에도 연차보수 영향을 고려하여 연환산할 경우, '고객 1’향 2025년 매출액은 약 400억 원 수준으로 2022년 대비 감소한 것으로 나타납니다. 이는 '고객 1'이 자체 생산 수소 물량과 당사로부터의 조달 물량을 탄력적으로 조정하고 있기 때문이며, 당사는 매년 계약상 최소공급물량 이상을 납품하고 있으나 연도별로 고객사의 수급 운영에 따라 납품 물량에 변동이 발생할 수 있습니다. 예를 들어 2024년 '고객 1'향 비중이 30.5%에서 2025년 3분기 기준 24.0%로 감소하였으나, '고객 4'향 물량이 2024년 6.2%에서 2025년 3분기 기준 12.6%으로 증가하며 스폐셜티 향 매출비중은 유사한 수준으로 유지되고 있습니다. '고객 1' 관련 구체적인 계약 현황은 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 사. 대규모 CAPEX 투자 대비 장기간 투자 회수 기간에 따른 위험」을 참고하시기 바랍니다.

이처럼 당사는 전신인 ㈜덕양 시절부터 약 20여 년간 여수산업단지에서 영업을 해오며 축적한 고객관계 및 수급 대응 역량을 바탕으로, 사전에 각 고객사와 납품 물량을 협의하고 24시간 설비를 운영하는 한편 수급 변동이 발생할 경우 이를 실시간으로 조율하여 안정적인 매출 수준을 유지하고자 노력하고 있습니다.

2) 범용제품 향 : 범용제품 향으로 판매되는 매출 비중은 2022년 28.2%, 2023년 39.5%, 2024년 42.7%, 2025년 3분기 기준 38.9% 수준을 보이고 있습니다. '고객 2'와 신규 계약을 2022년 중 체결하여 2022년은 매출 비중이 낮았으나, 이후 2023년부터 2025년 3분기까지는 유사한 수준의 매출 비중을 보이고 있습니다. 이 중 '고객 2' 향 거래는 당사가 '고객 2'의 NCC 공정에서 발생하는 부생수소를 매입하여 정제한 후 산출물 중 대부분을 '고객 2'에게 재납품하며 매출 및 매입이 동시에 발생하는 구조입니다. 따라서 석유화학 산업 구조조정 등으로 '고객 2'의 가동률이 하락하여 매입 및 매출 물량이 감소할 경우, 매출액과 매입액이 동시에 감소하는 구조로서 손익(매출총이익)에 미치는 영향은 상대적으로 제한적일 수 있어, 해당 거래의 특성을 감안하여 별도로 구분하여 기재하였습니다. 한편, 상기 재납품 물량을 가정상 순액(Net) 기준으로 표시할 경우, 해당 부분은 매출과 매입이 상계되어 '고객 2'향 매출액은 실질적으로 0원에 수렴하게 됩니다. 다만, 당사는 산출물 중 일부를 제3자에게 판매하고 있으며, 이를 위한 원재료 매입액이 연간 약 60억원~80억원 수준으로 발생하고 있습니다. 이는 순액 조정(재납품 물량 상계)을 반영한 기준으로 총 매입액의 약 8~10% 수준에 해당합니다.또한 비밀유지계약에 따라 계약의 세부 조건을 공시할 수는 없으나, 현재 '고객 2' 향 납품 물량은 계약상 최소공급물량 수준과 유사한 범위에서 이루어지고 있어, 추가적인 물량 조정이 발생하더라도 최소공급물량 만큼은 매출 및 매입의 안정성이 일정 수준 확보되는 구조입니다. 이와 같이 계약상 당사는 석유화학공정의 불황으로 인해 NCC 공정의 원재료 매입이 불안정해질 수 있는 위험에 대해 대비하고 있으나, 증권신고서 제출일 현재 당사가 예상하지 못한 추가적인 고객사의 통폐합 의사결정, 정부 정책 변화 등의 영향으로 인해 NCC 공정의 가동률이 감소한다면 당사의 매출 규모가 감소할 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

이외에도 케이앤디에너젠의 SMR 수소생산 공장 EPC 용역으로 발생한 자회사의 민컴퍼니 EPC 매출은 샤힌프로젝트와 관련된 매출입니다. 해당 매출은 향후 석유화학 산업 구조조정 정책 및 석유화학 기업들의 원가 경쟁력 확보 전략 등으로 노후화된 기존 공정을 교체하고자 신규 수소 생산 공장을 건설하는 고객사의 EPC 수요가 있을 것으로 예상되나, 보수적으로 범용제품 향으로 분류하였습니다.

한편, 당사의 주요 원재료인 부생수소는 크게 CA공정에서 발생하는 부생수소와 NCC 공정에서 발생하는 부생수소로 구분됩니다. 당사는 2022년부터 2025년 3분기 동안 평균 약 73%에 달하는 원재료를 CA공정에서 발생하는 부생수소를 매입하고 있습니다. CA(Chlor-Alkali, 클로르알카리) 공정은 염화나트륨 수용액을 전기분해하여 가성소다 및 염소를 생산하는 공정으로 반도체ㆍ2차전지ㆍ바이오 전자재료 등 전방 수요 확대와 함께 생산량이 증가하고 있으며 이에 따라 당사의 부생수소는 안정적으로 공급되고 있습니다.

[최근 3개년 동안의 원재료 매입 현황]

(단위 : 백만원)

매입유형
품목
2025년도 3분기(제6기 3분기)
2024년도(제5기)
2023년도(제4기)

2022년도

(제3기)

금액
비중
금액
비중
금액
비중
금액
비중

원재료
CA 공정 부생수소
49,366
62.2%
73,259
69.6%
69,424
70.0%
80,288
88.9%

NCC 공정 부생수소
25,927
32.7%
31,066
29.5%
28,994
29.2%
9,187
10.2%

기타(질소, 산소, 여과수 등)
4,031
5.1%
871
0.8%
822
0.8%
887
1.0%

합계
79,324
100.0%
105,196
100.0%
99,240
100.0%
90,361
100.0%

주)
2022년 재무제표의 경우 K-GAAP 기준 재무제표이며, 2023년 재무제표는 감사를 받지 아니한 K-IFRS 기준 재무수치 입니다. 2025년 3분기의 경우 연결기준으로 작성되었습니다.

다만, 과거 기간 동안 원재료 매입액 중 NCC 공정 부생수소 비중은 2022년 10.2%, 2023년 29.2%, 2024년 29.5%, 2025년 3분기 기준 32.7%으로 최근 다소 증가하는 추세를 보이고 있습니다. NCC 공정 부생수소는 상기 언급한 '고객 2'과의 거래 구조하에서 발생한 매입액으로, 제 3의 거래처로 판매하기 위한 순매입액은 과거 기간동안 약 연간 60억원~80억원 수준입니다. 또한, 고객사와의 비밀유지계약으로 인해 구체적인 수치는 공개할 수 없으나, 연도별 매입 물량 기준으로 보면 NCC공정 부생수소 매입량은 매년 유사한 수준을 유지하고 있으며, C3, LPG 등의 가격 상승으로 인해 NCC 공정 부생수소의 매입단가가 상승한 영향이 주요합니다. 원재료 수급 및 매입단가와 관련된 보다 구체적인 내용은 『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 1. 사업위험 - 아. 원재료 수급 및 가격 변동 관련 위험』을 참고하시기 바랍니다.

나아가, NCC 공정의 부생수소를 주 원료로 하는 경쟁사의 원재료 수급이 어려울 경우 당사에게 기회 요인으로 작용할 가능성도 존재합니다. 예를 들어, NCC 공정의 부생수소를 주 원료로 하는 타사로부터 수소를 공급받는 고객사는 필요한 수소의 총량이 정해져 있기 때문에 공급받는 수소의 양이 줄어들 경우, 수소의 대체 공급원이 필요하게 됩니다. 이러할 경우 당사에 추가적인 수소 공급 요청의 가능성이 있고 실제 공급으로 이어질 경우 당사의 새로운 매출 기회가 될 수 있습니다. CA공정의 전방산업은 반도체, 2차전지 등으로 형성되어 증가하는 수요에 따라 추가적인 부생수소 조달이 가능한 상황입니다.

실제로 당사는 2022년 이후 현재까지 매년 70% 이상 수준의 가동률을 유지하고 있습니다. 2022년의 경우 COVID-19로 인한 물량 감소 영향으로 가동률이 낮았으며, 2024년 및 2025년 3분기 동안 78%~79% 수준의 가동률을 보이고 있습니다.

[최근 3개년 생산실적]

(단위 : N㎥/hr, 백만원)

품목
구분
2025년도 3분기(제6기 3분기)
2024년도(제5기)
2023년도(제4기)
2022년도(제3기)
비고

수소
생산능력
70,000
70,000
70,000
70,000
주1)

생산실적
55,225
54,605
49,175
39,734
주2)

가동율
78.9%
78.0%
70.3%
56.8%
-

주1)
생산능력은 Nm³/hr 단위를 기준으로, 여수공장과 군산공장 압축기 Capa 기준으로 산출하였으며, 이는 수소공급라인에서 압축과 정제라인상에 있는 중앙압축기의 용량을 기본으로 하여 CA 수소관련 중앙압축기와 NCC 부생수소를 정제하는 PSA 라인쪽의 스크류 압축기의 합을 생산용량으로 정의할 수 있습니다.

주2)
생산실적은 Nm³/hr 단위를 기준으로, 여수공장과 군산공장의 각 년도별 생산량을 시간당 생산수량으로 환산하여 산정하였습니다.

주3)
자회사인 민컴퍼니는 용역 수행 위주로 별도의 가동률이 존재하지 않아 별도기준으로 작성하였습니다.

주4)
합작기업인 케이앤디에너젠을 통해 S-OIL이 사우디 아람코와 함께 추진중인 국내 최대 석유화학 신증설 프로젝트인 '샤힌 프로젝트'의 단독 수소 공급자에 선정되었습니다. 2026년 하반기 공급을 목표로 현재 울산 온산 공단 내에 신규 설비를 건설 중에 있으며 생산 CAPA는 약 92,000 Nm³/ hr 입니다.

다만 전반적인 석유화학 산업의 위축 및 설비 통폐합 등으로 인하여 당사가 영위하는 사업과 관련된 원료 수급 여건 및 제품 판매 실적에 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다. 또한 향후 중국발 과잉공급으로 인한 영향이 다운스트림(Downstream) 업체에까지 확대될 가능성도 존재합니다. 특히 당사의 공동기업인 케이앤디에너젠은 SMR(LNG 개질) 방식의 수소 공급을 기반으로 사업을 영위하고 있으며, 향후 정부 정책 등의 변화에 따라 S-OIL이 기존 계획 대비 관련 설비의 가동 또는 생산량을 축소할 가능성을 배제할 수 없습니다. 이 경우 케이앤디에너젠의 수소 공급 물량 감소 등을 통해 당사의 재무실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 당사 및 케이앤디에너젠은 S-OIL과의 수소 공급 계약상 명시된 최소 매입 물량 조항 등을 통해 위와 같은 위험에 대응하고자 하나, 그럼에도 불구하고 상기와 같은 요인들이 당사의 경영실적 및 재무상태에 미치는 영향이 발생할 수 있으므로, 투자자께서는 이 점을 유의할 필요가 있습니다.

마. 수소산업 내 경쟁 심화 위험

당사의 매출은 Pipeline 매출이 대부분이며, 이외에 Tube Trailer 매출이 일부 존재합니다. Pipeline 매출은 정유·석유화학 대기업을 주 고객으로 하는 대규모 인프라 사업에서 발생하며, Tube Trailer 매출은 소량의 수요처 또는 수소충전소 등 비교적 장거리 고객에게 납품하는 구조입니다.당사의 Pipeline 매출은 산업단지 중심의 파이프라인(온사이트) 공급망 구축을 요구하므로 국내 시장은 여수ㆍ울산 등 주요 단지별 과점 구조가 형성되어 있으며, 수소의 장거리 운송비용이 높아 지역 간 경쟁은 제한됩니다. 다만, 산업단지 내 배관 공급은 파이프랙 부지 분양ㆍ점유 구조에 의해 신규 진입이 제약되는 바, 기존 공급자에게 지리적 우위와 공급 안정성 측면의 이점을 제공합니다. 아울러 당사의 중요 진입장벽 중 하나는 부생수소 정제 역량 외에 SMR(천연가스 개질 방식) 기반 수소 생산 플랜트의 EPC 역량 보유 입니다. SMR 수소 플랜트를 직접 설계, 시공 그리고 운영까지의 실적을 보유한 국내 사례는 당사와 어프로티움에 한정되며, 당사는 비용경쟁력과 운전 노하우를 바탕으로 효율적 수소 생산이 가능하여 고객사 입장에서 외부 조달 시 원가를 크게 절감할 수 있습니다.

상기와 같은 온사이트 방식의 산업용 수소 시장의 진입장벽을 고려할 때, 수소 공급 시장에서 경쟁판도의 급격한 변화 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다. 상대적으로 진입장벽이 낮은 Tube Trailer 매출의 경우 당사의 원료 접근성과 원가 경쟁력이 타 경쟁사 대비 장점으로 작용할 수 있습니다. 다만, 경쟁사가 우수한 설비 및 정제 기술을 확보하거나, 글로벌 기업이 대규모 자본 투입으로 규모의 경제를 달성할 경우 당사 대비 경쟁력이 강화될 수 있으며, 이 경우 당초 계획한 신규 출하센터 수주 등에 차질이 발생할 가능성이 있습니다. 시장 경쟁이 심화될 경우 당사의 영업 및 재무 성과에 부정적인 영향을 미칠 가능성도 존재하니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 매출은 Pipeline 매출이 대부분이며, 이외에 Tube Trailer 매출이 일부 존재합니다. Pipeline 매출은 정유·석유화학 대기업을 주 고객으로 하는 대규모 인프라 사업에서 발생하며, Tube Trailer 매출은 소량 수요처 또는 수소충전소 등 비교적 장거리 고객에게 납품하는 구조입니다. 따라서 당사의 높은 매출 비중을 차지하는 Pipeline 매출은 한 계약 당 납품 규모가 매우 크고, 장기 공급 계약을 기반으로 하기 때문에 마진이 낮으며, Tube Trailer 매출은 계약 기간이 짧으며 소량씩 납품되기 때문에 마진이 상대적으로 높게 형성됩니다. 정유ㆍ석유화학 공정은 수소를 부산물로 배출하는 동시에 대규모로 소비하므로, 산업용 수소 시장에 진입하려면 안정적인 부생수소 조달구조와 대용량 수소의 정제ㆍ저장ㆍ압축ㆍ이송 인프라를 갖춘 안정적 공급능력이 선행되어야 합니다. 이러한 필요조건은 산업단지 중심의 파이프라인(온사이트) 공급망 구축을 요구하므로 국내 시장은 여수ㆍ울산 등 주요 단지별 과점 구조가 형성되어 있으며, 수소의 장거리 운송비용이 높아 지역 간 경쟁은 제한됩니다. 결과적으로 온사이트 시장은 높은 초기 CAPEX, 안전ㆍ인허가 규제 대응, 연중무휴로 24시간 동안의 운영 신뢰성 등이 요구되는 제한적 경쟁시장(지역 과점시장)으로 해석됩니다.

[덕양에너젠의 진입장벽 구성요소]

진입장벽 요소
설명

원료 접근성
부생수소 기반 공급은 대형 정유/석유화학 시설에서의 계약적 연계가 필수적이며, 신규 사업자가 원료 확보에 접근하는 것은 어려움

정제 및 설비 기술(플랜트 EPC 역량)
고순도 수소를 정제·생산하기 위한 PSA 등 설비는 고도화된 엔지니어링 역량과 안정성이 요구되며, 초기 투자 비용(CAPEX)도 높음

인허가 및 규제
고압가스, 유해화학물질 등 다층적 규제 대상 산업이므로, 신규 진입을 위해서는 복잡한 인허가 및 안전관리 시스템 구축이 필수적임

지역 기반 수요처 확보
수소는 운송비가 매우 크기 때문에 공급거점에서 반경 수십 km 이내의 고정 수요처가 확보되지 않으면 수익성이 크게 낮아짐

출처:
당사자료

국내 주요 산업용 수소 공급사는 당사를 포함한 SPG수소, 어프로티움, 창신화학 등과 글로벌 사업자인 에어리퀴드코리아, 린데코리아 등입니다. 다만, 산업단지 내 배관 공급은 파이프랙 부지 분양ㆍ점유 구조에 의해 신규 진입이 제약되는 바, 기존 공급자에게 지리적 우위와 공급 안정성 측면의 이점을 제공합니다. 당사는 여수 산업단지를 중심으로 매출이 발생하고 있으며, 현재 파이프랙 부지의 상당 부분이 기존 기업에 의해 점유되어 단기간 내 경쟁구도 변화 가능성은 제한적입니다.아울러 당사의 중요 진입장벽 중 하나는 부생수소 정제 역량 외에 SMR(천연가스 개질 방식) 기반 수소 생산 플랜트의 EPC 역량 보유 입니다. 정유ㆍ석유화학 기업은 수소를 외부 전문업체로부터 조달(예: 당사의 공동기업 케이앤디에너젠)하거나, 전문 EPC업체(예: 당사 자회사 민컴퍼니 등)에 공장 건설을 위탁하여 자체 운영하는 방식을 병행합니다. SMR 수소 플랜트를 직접 설계, 시공 그리고 운영까지의 실적을 보유한 국내 사례는 당사와 어프로티움에 한정되며, 당사는 비용경쟁력과 운전 노하우를 바탕으로 효율적 수소 생산이 가능하여 고객사 입장에서 외부 조달 시 원가를 크게 절감할 수 있습니다. 실제로 당사의 이러한 SMR 방식의 수소 생산 플랜트 EPC 역량을 통해 공동기업인 케이앤디에너젠이 S-OIL의 샤힌 프로젝트에 수소 납품 수주를 성사시킬 수 있었습니다.

[국내 산업용 수소 시장 내 경쟁업체 현황]

(단위 : 백만)

회사명

주요

제조방식

주요 지역

매출액

(2024년)

비고

덕양에너젠
CA, NCC
울산, 여수
137,370
구, ㈜덕양으로 부터 분할 설립

SPG수소
NCC
울산, 여수
185,816
SPG산업을 포함한 매출액

어프로티움
CA, NCC, SMR
울산, 대산
433,446
구, ㈜덕양

창신화학
NCC
서산
42,801
-

출처:
당사자료

주)
당사가 직접 SMR 방식의 수소 생산 공장을 보유하고 있지는 아니하나, 공동기업인 케이앤디에너젠이 SMR 방식의 신규 수소 생산 공장을 건설 중에 있으며, 당사의 자회사인 민컴퍼니가 EPC 프로젝트를 담당하고 있습니다.

[산업용 수소 시장 점유율]

(단위 : Nm³/ hr, %)

업체명
생산능력
점유율
비고

덕양에너젠
70,000
17.3%
-

어프로티움
143,500
35.5%
-

SPG수소
84,000
20.8%
-

창신화학
2,500
0.6%
-

기타
104,600
25.9%
에어리퀴드코리아 등

합계
404,600
100.0%
-

출처:
신소재경제신문, "2024년 하반기 수소시장 전망" (2024.07)

상기와 같은 온사이트 방식의 산업용 수소 시장의 진입장벽을 고려할 때, 수소 공급 시장에서 경쟁판도의 급격한 변화 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다. 상대적으로 진입장벽이 낮은 Tube Trailer 매출의 경우 당사의 원료 접근성과 원가 경쟁력이 타 경쟁사 대비 장점으로 작용할 수 있습니다. 다만, 경쟁사가 우수한 설비 및 정제 기술을 확보하거나, 글로벌 기업이 대규모 자본 투입으로 규모의 경제를 달성할 경우 당사 대비 경쟁력이 강화될 수 있으며, 이 경우 당초 계획한 신규 출하센터 수주 등에 차질이 발생할 가능성이 있습니다. 시장 경쟁이 심화될 경우 당사의 영업 및 재무 성과에 부정적인 영향을 미칠 가능성도 존재하니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

바. 매출처 편중 위험

당사는 최근 3사업연도 기간 동안 매출액이 매년 증가함과 동시에 거래처 수 또한 2022년 46개사에서 2025년 3분기 54개사로 다변화되어 왔습니다.
다만, 매출 규모 상위 3개사의 비중이 2022년 70.0%에서 2025년 3분기 기준 56.4%로 과거 기간 동안 50% 이상의 비중을 차지하고 있습니다.

상위 3개사의 비중이 높은 구조이지만, 당사의 주요 거래처들은 국내 유수의 대기업 및 글로벌 화학기업으로 구성되어 과거 기간 동안 안정적인 거래 관계를 유지해왔습니다.
상위 3개사의 매출은 모두 당사의 매출 분류 중 Pipeline 매출에 속하며, 대규모 장기계약을 바탕으로 각 고객사별 거래 규모가 크게 형성되어 있습니다. 한편 당사는 여수 산업단지 외에도, 공동기업인 케이앤디에너젠의 신규 수소 생산 공장 및 울산 출하센터, 충청권 대산 산업단지 인근 수소 출하센터에 대한 신규 투자를 통해 타 산업단지로의 점진적 사업 확장을 추진하고 있습니다.

다만, 공동기업인 케이앤디에너젠의 경영성과는 당사의 재무제표상 지분법손익으로 인식되어 영업외손익으로 분류되나, 케이앤디에너젠은 사업 구조 상 단일 고객을 대상으로 한 장기 공급계약을 기반으로 현재 당사의 매출 규모 대비 유의적인 수준의 매출이 발생할 것으로 예상됩니다. 케이앤디에너젠의 경영성과가 당사의 매출로 직접 반영되지는 않더라도, 공동기업의 단일 거래처 집중 구조로 인해 특정 거래처가 당사의 당기순이익 및 현금흐름에 미치는 영향이 확대될 수 있다는 점을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

그럼에도 불구하고 현재 매출처가 편중된 상황으로 인해 향후 주요 매출처가 시장 내에서 우위를 잃거나, 주요 매출처와의 관계 악화로 인해 계약금액이 감소할 경우 당사의 실적에 부정적인 영향을 미칠수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 최근 3사업연도 기간 동안 매출액이 매년 증가함과 동시에 거래처 수 또한 2022년 46개사에서 2025년 3분기 54개사로 다변화되어 왔습니다. 다만, 매출 규모 상위 3개사의 비중이 2022년 70.0%에서 2025년 3분기 기준 56.4%로 과거 기간 동안 50% 이상의 비중을 차지하고 있습니다.

[최근 3개년 매출액 비중 상위 3개사]

(단위:백만, %)

주요 매출처
2025년도 3분기
2024년도
2023년도
2022년도

매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중

고객1
25,148
24.0%
41,836
30.5%
44,644
34.6%
52,827
47.1%

고객2
20,687
19.8%
24,945
18.2%
23,149
17.9%
7,255
6.5%

고객3
13,230
12.6%
29,736
21.6%
24,038
18.6%
18,537
16.5%

주요 3개사 소계
59,065
56.4%
96,517
70.3%
91,831
71.2%
78,619
70.0%

기타 업체
45,655
43.6%
40,853
29.7%
37,215
28.8%
33,645
30.0%

합계
104,720
100.0%
137,370
100.0%
129,046
100.0%
112,264
100.0%

거래처 수
54개사
54개사
48개사
46개사

주)
2022년 재무제표의 경우 K-GAAP 기준 재무제표이며, 2023년 재무제표는 감사를 받지 아니한 K-IFRS 기준 재무수치 입니다. 2025년 3분기의 경우 연결기준으로 작성되었습니다.

상위 3개사의 비중이 높은 구조이지만, 당사의 주요 거래처들은 국내 유수의 대기업 및 글로벌 화학기업으로 구성되어 과거 기간 동안 안정적인 거래 관계를 유지해왔습니다. 상위 3개사의 매출은 모두 당사의 매출 분류 중 Pipeline 매출에 속하며, 대규모 장기계약을 바탕으로 각 고객사별 거래 규모가 크게 형성되어 있습니다. 계약 기간은 고객사별로 상이하나, 구, ㈜덕양 시절부터 체결된 공급계약의 상당수가 자동 갱신 구조로 운영되고 있으며, 과거 기간 동안 타사로 이탈한 고객은 없습니다. 이는 파이프라인 방식의 특성상 납품처 변경 시 추가 부지 확보 및 배관 설치를 위한 상당한 자본적 지출 등 높은 전환비용이 수반되기 때문입니다.한편 당사는 여수 산업단지 외에도, 공동기업인 케이앤디에너젠의 신규 수소 생산 공장 및 울산 출하센터, 충청권 대산 산업단지 인근 수소 출하센터에 대한 신규 투자를 통해 타 산업단지로의 점진적 사업 확장을 추진하고 있습니다. 다만, 공동기업인 케이앤디에너젠의 경영성과는 당사의 재무제표상 지분법손익으로 인식되어 영업외손익으로 분류되나, 케이앤디에너젠은 사업 구조 상 단일 고객을 대상으로 한 장기 공급계약을 기반으로 현재 당사의 매출 규모 대비 유의적인 수준의 매출이 발생할 것으로 예상됩니다. 또한 당사는 케이앤디에너젠의 잉여현금흐름에 대해 배당 성향 극대화를 목표로 할 것이며, 이에 따라 향후 케이앤디에너젠의 배당 규모는 당사의 현금흐름에 유의적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 이와 같은 사업구조 및 재무구조 하에서 케이앤디에너젠의 유일한 매출처가 향후 갑작스럽게 운영계획을 변경하거나, 정책 및 제도 변화 등으로 인해 공급물량 혹은 가동률에 변동이 발생할 경우 케이앤디에너젠의 손익 변동을 통해 당사의 손익 및 현금흐름에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 케이앤디에너젠의 경영성과가 당사의 매출로 직접 반영되지는 않더라도, 공동기업의 단일 거래처 집중 구조로 인해 특정 거래처가 당사의 당기순이익 및 현금흐름에 미치는 영향이 확대될 수 있다는 점을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.아울러 자회사 민컴퍼니를 통한 EPC 및 사외배관 유지보수 매출 증대를 병행하여 매출 구성을 다각화하고 특정 매출처에 대한 의존도를 완화하고자 노력하고 있습니다. 이와 관련된 구체적인 내용은 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 1. 사업위험 - 자. 제품 포트폴리오 편중 위험」을 참고하시기 바랍니다. 그럼에도 불구하고 현재 매출처가 편중된 상황으로 인해 향후 주요 매출처가 시장 내에서 우위를 잃거나, 주요 매출처와의 관계 악화로 인해 계약금액이 감소할 경우 당사의 실적에 부정적인 영향을 미칠수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

사. 주요 거래처 대비 협상력 열위 위험

당사의 매입 단가 및 매출 단가는 공급계약서상 정산 산식에 따라 환율, 납사(Naphtha) 가격, 전기요금, 물가상승률 등 지표 변동을 반영하여 주기적으로 조정됩니다. 또한, 매입처 및 매출처와의 공급계약에는 최소 매입 수량과 최소 공급 수량이 확정되어 있습니다. 이처럼 계약서상 단가 및 수량에 관한 확정된 수준이 존재하며, 과거 기간 동안 당사는 일정 수준의 마진을 확보해왔습니다. 계약 갱신 시점마다 물가 및 전기요금 상승 등 원가 상승 요인이 판가에도 조정을 될 수 있도록 협의하는 과정을 거치고 있습니다.

다만,
당사는 예기치 못한 급격한 매입ㆍ매출 물량의 변동 리스크에 노출될 수 있으며 이 과정에서 거래처 대비 협상력 열위에 놓일 가능성이 있습니다.
매출처에서 일정 수준의 물량을 보장하나, COVID-19 처럼 예기치 못한 사건으로 인해 수요 급감 시 당사는 공급사와의 최소 매입 수량 약정으로 인한 이익 변동 위험에 노출될 수 있습니다.

이처럼 당사는 거래처 대비 협상력에서 열위에 있을 가능성이 존재하며, 예기치 못한 사유로 인한 원가의 상승이 발생하더라도 매출처와 판가 조정 시 원가 상승분이 모두 반영되지 않을 수 있습니다. 혹은 COVID-19 수준의 예기치 못한 상황으로 인한 급격한 물량 감소로 최소 매입 수량을 미달할 위험도 존재합니다. 당사는 공급계약서 내 최소 매입 수량의 재조정 및 주기적인 계약 갱신 등을 통해 이러한 위험에 대응하고 있으나, 그럼에도 불구하고 당사의 협상력 열위로 인해 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수도 있습니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사의 매입 단가 및 매출 단가는 공급계약서상 정산 산식에 따라 환율, 납사(Naphtha) 가격, 전기요금, 물가상승률 등 지표 변동을 반영하여 주기적으로 조정됩니다. 또한, 매입처 및 매출처와의 공급계약에는 최소 매입 수량과 최소 공급 수량이 확정되어 있습니다. 이처럼 계약서상 단가 및 수 량에 관한 확정된 수준이 존재하며, 과거 기간 동안 당사는 일정 수준의 마진을 확보해왔습니다. 계약 갱신 시점마다 물가 및 전기요금 상승 등 원가 상승 요인이 판가에도 조정을 될 수 있도록 협의하는 과정을 거치고 있습니다.

다만, 당사는 예기치 못한 급격한 매입ㆍ매출 물량의 변동 리스크에 노출될 수 있으며 이 과정에서 거래처 대비 협상력 열위에 놓일 가능성이 있습니다. 주요 제품인 수소는 장시간 재고 보관이 어려워 특정 매출처의 수요가 예상과 달리 감소할 경우, 타 매출처로의 전환 납품하는 유연한 대처가 매우 중요합니다. 실제로 2025년 3월 특정 거래처의 공장 가동 일정이 갑작스럽게 변경되어 공급받은 물량 중 일부를 납품하지 못해 영업이익에 영향을 받았습니다. 이와 관련된 구체적인 내용은 『제 1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 아. 매출 성장성 둔화 및 수익성 악화 위험』를 참고해주시기 바랍니다. 또한 과거 COVID-19 확산 시기에는 일부 매출처의 납품 물량이 급감하여 최소 매입 물량을 달성하지 못하였고, 이에 따라 공급사에 총 10억원의 보상비를 지급하였습니다. 매출처에서 일정 수준의 물량을 보장하나, COVID-19 처럼 예기치 못한 사건으로 인해 수요 급감 시 당사는 공급사와의 최소 매입 수량 약정으로 인한 이익 변동 위험에 노출될 수 있습니다.
상기 기재한 바와 같이 당사는 거래처 대비 협상력에서 열위에 있을 가능성이 존재하며, 예기치 못한 사유로 인한 원가의 상승이 발생하더라도 매출처와 판가 조정 시 원가 상승분이 모두 반영되지 않을 수 있습니다. 혹은 COVID-19 수준의 예기치 못한 상황으로 인한 급격한 물량 감소로 최소 매입 수량을 미달할 위험도 존재합니다. 당사는 공급계약서 내 최소 매입 수량의 재조정 및 주기적인 계약 갱신 등을 통해 이러한 위험에 대응하고 있으나, 그럼에도 불구하고 당사의 협상력 열위로 인해 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수도 있습니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

아. 원재료 수급 및 가격 변동 관련 위험

당사는 대부분의 부생수소를 CA(Chlor-Alkali, 클로르알카리) 공정을 운영하는 가성소다(NaOH) 제조업체로부터 공급받고 있습니다.

CA 공정은 반도체ㆍ2차전지ㆍ바이오 전자재료 등 전방 수요 확대에 힘입어 공정이 꾸준히 가동되고 있으며 부생수소가 안정적으로 생산되고 있습니다.
당사는 여수산단 및 군산산단 내 대기업 화학업체와의 장기계약을 통해 파이프라인 방식으로 안정적으로 조달하고 있으며, 2024년 기준 원재료 매입의 약 70%를 CA 공정에서 확보하고 있습니다. 과거 원재료 매입액 중 NCC 공정 부생수소 비중은 2022년 10.2%, 2023년 29.2%, 2024년 29.5%, 2025년 3분기 기준 32.7%으로 최근 다소 증가하는 추세를 보이고 있습니다. 비밀유지 계약으로 인해 구체적인 물량을 공개할 수 없지만, 연도별 매입 물량 기준으로 보면 NCC 공정 부생수소 매입량은 매년 유사한 수준을 유지하나, C3, LPG 등의 가격 상승으로 인해 NCC 공정 부생수소의 매입단가가 상승한 영향이 주요합니다. 그럼에도 불구하고, 향후 예상치 못한 석유화학 산업 구조조정 등의 영향으로 '고객 2'의 가동률이 하락하여 부생수소 매입이 제한될 경우, 관련 매입액 감소(약 8~10% 수준)와 함께 이에 연동된 매출 감소가 발생할 수 있습니다.
부생수소의 매입단가는 환율, 국제유가 변동으로 인한 지표(C3, LPG, Naptha(나프타) 등) 변동 및 전력요금 등에 영향을 받습니다. 상기 기재된 바와 같이 NCC 공정 부생수소는 C3, LPG 등이 주요한 지표로 작용하고 있으며, CA 공정 부생수소는 각 거래처별, 그리고 동일 거래처 내에서도 각 파이프라인별로 상이한 단가 계약으로 인해 많은 요인들이 복합적으로 작용하고 있습니다. 따라서 특정 요인의 추세와 CA 공정 단가 추세가 유사한 가격 변동 흐름을 보인다고 설명할 수 없지만, 당사의 주요 CA공정 부생수소 매입처와의 계약을 살펴보면, 대표적으로 환율 및 나프타 가격이 주요한 요인으로 작용하고 있습니다. 2022년 대비 2025년 현재 국제유가 하락으로 매입단가는 하향 추세였으나, 최근 산업용 전력요금의 상승이 매입단가에 영향을 미치고 있습니다. 다만 판매가격 역시 국제유가ㆍ전력요금에 일부 연동되어 있어, 원가 상승분이 판가에 반영되도록 지속적으로 노력하고 있습니다.

그럼에도 불구하고 이란-이스라엘 전쟁, 러시아-우크라이나 전쟁 등 예상치 못한 대외적 변수로 인한 국제유가의 급등 또는 전력요금의 급상승으로 인한 원재료 가격의 변동 등이 발생할 수 있습니다. 또한 영업 네트워크 악화로 인해 주요 매입처와의 거래 중단 등의 사유가 발생하여 원재료 수급에 부정적인 영향이 발생할 경우 당사의 실적에 부정적인 영향이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사의 주요 원재료는 부생수소로, 여수 및 군산 등 주요 산업단지 내에 위치한 석유화학 기업들과 장기 공급계약을 바탕으로 부생수소를 안정적으로 공급받고 있습니다. 특히 당사의 원재료는 산업단지 내 파이프라인을 통해 실시간으로 수급되고 있으며, 이는 공정 연속성을 확보함과 동시에 저장 및 운송에 따르는 물류비용과 손실을 최소화할 수 있는 구조입니다.

[최근 3개년 주요 원재료 매입액 현황}

(단위 : 백만원, %)

구 입 처
2025년도 3분기
2024년도
2023년도
2022년도

매입액
비중
매입액
비중
매입액
비중
매입액
비중

CA 수소
49,366
62.2%
73,258
69.6%
69,425
70.0%
80,288
88.9%

NCC 수소
25,927
32.7%
31,066
29.5%
28,994
29.2%
9,187
10.2%

기타
4,031
5.1%
871
0.8%
822
0.8%
887
1.0%

합계
79,324
100.0%
105,195
100.0%
99,241
100.0%
90,362
100.0%

주)
2022년 재무제표의 경우 K-GAAP 기준 재무제표이며, 2023년 재무제표는 감사를 받지 아니한 K-IFRS 기준 재무수치 입니다. 2025년 3분기의 경우 연결기준으로 작성되었습니다.

당사는 대부분의 부생수소를 CA(Chlor-Alkali, 클로르알카리) 공정을 운영하는 가성소다(NaOH) 제조업체로부터 공급받고 있습니다. CA 공정은 염화나트륨(NaCl) 수용액을 전기분해하여 가성소다(NaOH), 염소(Cl₂), 수소(H₂)를 동시에 생산하는 기초 화학 공정으로, 반도체ㆍ2차전지ㆍ바이오 전자재료 등 전방 수요 확대에 힘입어 공정이 꾸준히 가동되고 있으며 부생수소가 안정적으로 생산되고 있습니다. 매출처와 유사하게 대규모 화학업체로 부터 부생수소를 공급받는 구조로 상위 매입처의 매입 비중이 높은 편입니다. 당사는 여수산단 및 군산산단 내 대기업 화학업체와의 장기계약을 통해 파이프라인 방식으로 안정적으로 조달하고 있으며, 2024년 기준 원재료 매입의 약 70%를 CA 공정에서 확보하고 있습니다.
이와 별도로 당사는 NCC(Naphtha Cracking Center) 공정에서 발생하는 부생수소도 일부 조달합니다. 과거 원재료 매입액 중 NCC 공정 부생수소 비중은 2022년 10.2%, 2023년 29.2%, 2024년 29.5%, 2025년 3분기 기준 32.7%으로 최근 다소 증가하는 추세를 보이고 있습니다. 다만, NCC 공정 부생수소는 당사의 매출처 중 하나인 '고객2'로 부터 NCC 공정 부생수소를 매입하여 생산한 제품 중 약 80%를 '고객2'로 판매하는 거래 구조하에서 발생하고 있습니다. 따라서, '고객 2'향 매입액에서 '고객 2'향 매출액을 차감한 만큼이 제 3의 거래처로 판매하기 위한 매입액이며 과거 추이를 보면 연간 60억원~80억원 수준입니다. 또한, 비밀유지 계약으로 인해 구체적인 물량을 공개할 수 없지만, 연도별 매입 물량 기준으로 보면 NCC 공정 부생수소 매입량은 매년 유사한 수준을 유지하나, C3, LPG 등의 가격 상승으로 인해 NCC 공정 부생수소의 매입단가가 상승한 영향이 주요합니다. 그럼에도 불구하고, 향후 예상치 못한 석유화학 산업 구조조정 등의 영향으로 '고객 2'의 가동률이 하락하여 부생수소 매입이 제한될 경우, 관련 매입액 감소(약 8~10% 수준)와 함께 이에 연동된 매출 감소가 발생할 수 있습니다.

[2022년 이후 현재까지 국내 월별 LPG 가격 추이]

(단위 : 원/kg)

lpg 판매가격 추이_오피넷.jpg
lpg 판매가격 추이_오피넷

출처:
오피넷 (2025.12)

부생수소의 매입단가는 환율, 국제유가 변동으로 인한 지표(C3, LPG, Naptha(나프타) 등) 변동 및 전력요금 등에 영향을 받습니다. 상기 기재된 바와 같이 NCC 공정 부생수소는 C3, LPG 등이 주요한 지표로 작용하고 있으며, CA 공정 부생수소는 각 거래처별, 그리고 동일 거래처 내에서도 각 파이프라인별로 상이한 단가 계약으로 인해 많은 요인들이 복합적으로 작용하고 있습니다. 따라서 특정 요인의 추세와 CA 공정 단가 추세가 유사한 가격 변동 흐름을 보인다고 설명할 수 없지만, 당사의 주요 CA공정 부생수소 매입처와의 계약을 살펴보면, 대표적으로 환율 및 나프타 가격이 주요한 요인으로 작용하고 있습니다.또한, CA공정 및 NCC공정은 다단 압축 및 정제 공정 등에 전력 의존도가 높아 전력요금 변동 또한 매입가격에 반영됩니다. 2022년 대비 2025년 현재 국제유가 하락으로 매입단가는 하향 추세였으나, 최근 산업용 전력요금의 상승이 매입단가에 영향을 미치고 있습니다. 다만 판매가격 역시 국제유가ㆍ전력요금에 일부 연동되어 있어, 원가 상승분이 판가에 적시에 반영되도록 지속적으로 노력하고 있습니다.예를 들어, 국제유가가 상승하면 나프타 등 기초유분의 조달비용이 상승하여 제조원가가 확대되는 반면, 판매단가 또한 지표의 변동을 반영하여 함께 상승할 수 있어 매출액 증가 유인이 됩니다. 그러나, 계약 구조에 따라 판매단가가 일정한 시차를 두고 조정되는 경우, 유가 급등 국면에서 원재료비 상승분이 즉시 전가되지 못하여 스프레드가 축소되고 마진이 압박을 받을 수 있습니다. 반대로 유가가 하락하는 국면에서는 원료비가 상대적으로 빠르게 하락하는 반면 제품 가격 조정이 지연될 경우 스프레드가 일시적으로 확대될 수도 있습니다. 당사는 매출 및 매입 계약 모두 10여년 동안의 장기계약을 기본으로 하고 있으며, 필요시 변경합의서를 체결하여 세부 조건을 조정하고 있습니다. 또한, 과거 COVID-19 또는 러시아-우크라이나 전쟁 등과 같이 대외변수가 급변할 경우 일정 기간 동안 단가 조정 협의를 하는 등 민첩하게 대응하고 있습니다.실제로 2022년에는 러시아-우크라이나 전쟁으로 국제유가가 급등하여 매입단가 상승 압력이 확대되었으며, 당사는 이에 대응하기 위해 거래처와의 협의를 통해 일시적인 단가 조정을 협의하였습니다. 최근에는 전력비 상승에 따른 매입단가 증가에 대응하여 판매단가에 전력비 상승분이 합리적으로 반영될 수 있도록 거래처와 협상을 진행하는 등 수익성 방어를 위한 노력을 지속하고 있으며, 이러한 대응을 통해 당사는 설립 이후 꾸준한 영업이익을 달성하고 있으며, 연간 3~4%대의 영업이익률 수준을 유지하고 있습니다.

[국제 유가 추이 (브렌트유)]

(단위 : $ per Barrel)

01-07. 국제유가 추이.jpg
국제유가 추이

출처:
미국 에너지정보청 (2025.05)

[국내 산업용 전기 판매 단가 추이]

01-08. 국내 산업용 전기 판매 단가 추이.jpg
국내 산업용 전기 판매 단가 추이

출처:

머니투데이, "
산업용 전기요금 9.7% 인상…'대기업 年평균 1억1000만원↑'" (2024.10)

그럼에도 불구하고 이란-이스라엘 전쟁, 러시아-우크라이나 전쟁 등 예상치 못한 대외적 변수로 인한 국제유가의 급등 또는 전력요금의 급상승으로 인한 원재료 가격의 변동 등이 발생할 수 있습니다. 또한 영업 네트워크 악화로 인해 주요 매입처와의 거래 중단 등의 사유가 발생하여 원재료 수급에 부정적인 영향이 발생할 경우 당사의 실적에 부정적인 영향이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

자. 제품 포트폴리오 편중 위험

당사의 최근 3개년 동안의 매출구성은 아래와 같으며 Pipeline 매출액 비중이 대부분을 차지하고 있습니다. 당사는 대규모 인프라를 투자하여 여수 산업단지의 석유화학 대기업들을 고객처로 수소를 장기간 공급하며 안정적인 매출을 유지해온 한편, Pipeline 매출이 높은 비중을 차지하고 있습니다.

특정 제품 포트폴리오에 대한 의존도를 낮추기 위해 당사는 Tube Trailer 매출 비중을 확장하고자 노력하고 있습니다. 구체적으로는, 2025년 9월 울산시와 MOU를 체결하여 울산시 황성동에 신규 출하센터 건설을 추진 중에 있습니다. 이외에도 대산 산업단지 등으로 튜브트레일러 납품을 위한 출하센터 설립을 계획하고 있습니다. 당사는 나아가 자회사 민컴퍼니를 통해 정유ㆍ석유화학기업을 대상으로 수소 생산 공장 EPC 프로젝트 수주를 위해 노력하고 있습니다. 2025년 3분기 중 민컴퍼니를 완전자회사로 취득하여 SMR(천연가스 개질의 수소 생산 방식) 공장의 설계ㆍ시공ㆍ운영 등 EPC 전 과정을 수행할 수 있는 전문 역량 확보하고 있습니다. 석유화학 관련 업계에 다년간 종사한 전문인력과 당사 대표이사의 구 (주) 덕양 재직 당시 SMR 공장 건설 프로젝트 진행 경험을 바탕으로 신규 수소 공장 수주를 위해 노력하고 있습니다. 민컴퍼니는 현재 케이앤디에너젠의 SMR 공장 건설과 관련된 EPC 업무를 수행중에 있으며 석유화학 EPC 공사 수행이 가능한 면허를 소유하여 국내 석유화학 플랜트 전반으로 사업영역을 확대할 계획에 있습니다.

다만, 향후 수소 산업의 둔화로 신규 수소 출하센터의 매출처를 확보하는데 어려움이 존재하거나 정부의 수소차 관련 정책이 예상 대비 지연될 경우 당사의 Tube Trailer 매출 확장에 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 신규 고객처를 확보하지 못하여 특정 제품 포트폴리오에 대한 편중도를 낮추지 못한 상황에서 기존 거래처와의 영업관계 악화 혹은 기존 거래처의 전방산업이 급격히 악화되어 당사의 매출에 큰 영향을 미칠 가능성도 배제할 수 없습니다. 이처럼 특정 제품 포트폴리오에 대한 편중도가 높은 상황에서 주력 제품에 대한 수요 급감 시 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

당사의 최근 3개년 동안의 매출구성은 아래와 같으며 Pipeline 매출액 비중이 대부분을 차지하고 있습니다. 당사는 대규모 인프라를 투자하여 여수 산업단지의 석유화학 대기업들을 고객처로 수소를 장기간 공급하며 안정적인 매출을 유지해온 한편, Pipeline 매출이 높은 비중을 차지하고 있습니다. 따라서 당사의 높은 매출 비중을 차지하는 Pipeline 매출은 한 계약 당 납품 규모가 매우 크고, 장기 공급 계약을 기반으로 하기 때문에 마진이 낮으며, Tube Trailer 매출은 계약 기간이 짧으며 소량씩 납품되기 때문에 마진이 상대적으로 높게 형성됩니다.

[주요 제품별 매출액 및 비중]

(단위 : 백만원, %)

매출유형
품목
2025년도 3분기(제6기 3분기)
2024년도(제5기)
2023년도(제4기)
2022년도(제3기)

매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중

제품
Pipeline
87,535
83.6%
123,682
90.0%
117,926
91.4%
105,418
93.90%

Tube Trailer
12,299
11.7%
13,304
9.7%
10,051
7.8%
6,232
5.55%

소계
99,834
95.3%
136,987
99.7%
127,977
99.2%
111,650
99.45%

EPC
공사/용역
4,643
4.4%
-
-
-
-
-
-

기타
임대/장비
242
0.2%
384
0.3%
1,069
0.8%
614
0.55%

합계
104,720
100.0%
137,370
100.0%
129,046
100.0%
112,264
100.0%

주1)
2022년 재무제표의 경우 K-GAAP 기준 재무제표이며, 2023년 재무제표는 감사를 받지 아니한 K-IFRS 기준 재무수치 입니다. 2025년 3분기의 경우 연결기준으로 작성되었습니다.

주2)
2025년 07월 29일자로 관계회사인 민컴퍼니와 포괄적 주식 교환을 통해 종속회사로 편입하였기에, 새로 종속회사로 편입된 회사의 매출은 편입일 이후의 실적을 반영하였습니다.

특정 제품 포트폴리오에 대한 의존도를 낮추기 위해 당사는 Tube Trailer 매출 비중을 확장하고자 노력하고 있습니다. 구체적으로는, 2025년 9월 울산시와 MOU를 체결하여 울산시 황성동에 신규 출하센터 건설을 추진 중에 있습니다. 인근 대기업 화학업체인 L사로 부터 부생수소를 수급받아 인근 산업체 및 수소충전소로 납품할 계획이며, 2,400Nm³/hr 의 생산능력 규모로 예상하고 있습니다. 2025년 5월 부지 매입 계약을 체결하였으며 2026년 하반기 완공을 목표로 하고 있습니다. 울산시의 수소버스, 수소트램 지원 정책과 함께 향후 수소모빌리티의 수요가 증가한다면 당사의 Tube Trailer 매출 비중 확장이 가능할 것으로 예상하고 있습니다. 이외에도 대산 산업단지 등으로 튜브트레일러 납품을 위한 출하센터 설립을 계획하고 있습니다. 당사는 나아가 자회사 민컴퍼니를 통해 정유ㆍ석유화학기업을 대상으로 수소 생산 공장 EPC 프로젝트 수주를 위해 노력하고 있습니다. 정유ㆍ석유화학기업들은 수소를 자체 정제ㆍ공급하는 내재화 전략을 병행하기도 하나, 초기 CAPEX와 인건비, 운영 노하우, 안전ㆍ환경 규제 준수비용 등을 감안할 때 전문 수소 공급사를 통한 외부 조달이 원가 측면에서 유리합니다. 특히, 정유ㆍ석유화학사 입장에서는 과거 건설했던 수소 공급 공장의 노후화로 인한 새로운 수소 공급처 확보를 통한 원가 절감 및 신규 공장 건설 시 수소 공급처가 필요한 상황입니다.민컴퍼니는
SMR(천연가스 개질의 수소 생산 방식) 공장의 설계ㆍ시공ㆍ운영 등 EPC 전 과정을 수행할 수 있는 전문 역량 확보하고 있습니다. 석유화학 관련 업계에 다년간 종사한 전문인력과 당사 대표이사의 구, ㈜덕양
재직 당시 SMR 공장 건설 프로젝트 진행 경험을 바탕으로 신규 수소 공장 수주를 위해 노력하고 있습니다. 민컴퍼니는 현재 케이앤디에너젠의 SMR 공장 건설과 관련된 EPC 업무를 수행중에 있으며 석유화학 EPC 공사 수행이 가능한 면허를 소유하여 국내 석유화학 플랜트 전반으로 사업영역을 확대할 계획에 있습니다.

과거 민컴퍼니는 김기철 대표이사를 포함한 당사의 최대주주등 중 일부(총 5인)가 73.5%를 보유하고 있던 특수관계법인으로 케이앤디에너젠 및 당사와의 내부거래 를 고려하여 상장 준비과정에서 2025년 7월 중 민컴퍼니를 완전자회사로 취득하였습니다. 당시 당사 지분가치는 주당 8,654원으로 평가되었으며 이에 따른 당사와 민컴퍼니의 주식교환 비율은 약 1:0.77로 외부 평가법인의 지분가치 평가를 통해 산정되었으며 소규모 합병 및 간이주식교환의 절차로 상법에 따라 진행되었습니다. 당사의 이러한 사업계획이 달성될 경우 당사는 제품 포트폴리오 편중 위험을 일부 해소할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

[민컴퍼니 주식교환 전후 지분변동 내역]

(단위: 주, %)

주주명
소유 주식수(민컴퍼니)
지분율
주식교환 주식수(덕양에너젠)
당사와의 관계

김기철
12,987
6.5%
10,014
최대주주 본인

김홍석
20,979
10.5%
16,176
특수관계인(자)

김민석
79,920
40.0%
61,625
특수관계인(자)

기타 특수관계인
32,967
16.5%
25,420
민컴퍼니 임원

기타 개인
52,947
26.5%
40,826
-

합 계
199,800
100.0%
154,061

다만, 향후 수소 산업의 둔화로 신규 수소 출하센터의 매출처를 확보하는데 어려움이 존재하거나 정부의 수소차 관련 정책이 예상 대비 지연될 경우 당사의 Tube Trailer 매출 확장에 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 신규 고객처를 확보하지 못하여 특정 제품 포트폴리오에 대한 편중도를 낮추지 못한 상황에서 기존 거래처와의 영업관계 악화 혹은 기존 거래처의 전방산업이 급격히 악화되어 당사의 매출에 큰 영향을 미칠 가능성도 배제할 수 없습니다. 이처럼 특정 제품 포트폴리오에 대한 편중도가 높은 상황에서 주력 제품에 대한 수요 급감 시 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

차. 중대재해 처벌법 시행 관련 위험

중대재해처벌법은 사업 또는 사업장, 공중이용시설 및 공중교통수단을 운영하거나 인체에 해로운 원료나 제조물을 취급하면서 안전, 보건 확보를 위하여 요구되는 다양한 조치의무를 이행하지 않음으로써 피해를 발생시킨 사업주, 경영책임자, 공무원 및 법인 등의 처벌 등을 규정한 법으로 2021년 1월 26일에 공포되었으며, 공포 후 1년 후인 2022년 1월 27일 시행되었습니다. 이를 위반하는 경우 사망사고는 50억원 이하의 벌금, 부상사고는 10억원 이하의 벌금이 부과됩니다.
당사는 산업안전보건법에서 규정하는 안전등급에서 S등급(상위 30%정도)을 유지하고 있으며 중대재해처벌법 준수를 위해서 컨설팅을 통한 반기 평가를 수행하고 있습니다. 또한 공장내에 안전밸브(일정 압력이상 상승시 외부로 수소를 배출하는 장치), 가스 탐지 장치 등을 갖추고 있으며 주기적인 직원 안전 교육을 실시하며 사전에 사고를 방지하고자 노력하고 있습니다.다만 이러한 당사의 노력에도 불구하고, 당사의 제품 생산 설비로부터의 누출, 화재, 폭발등 사고 가능성이 존재함에 따라 향후 산업재해의 발생 가능성을 배제할 수 없으며, 이러한 사고의 발생으로 중대재해처벌법에 의한 제재 시 당사가 영위중인 사업에부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이 점을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

중대재해처벌법은 사업 또는 사업장, 공중이용시설 및 공중교통수단을 운영하거나 인체에 해로운 원료나 제조물을 취급하면서 안전, 보건 확보를 위하여 요구되는 다양한 조치의무를 이행하지 않음으로써 피해를 발생시킨 사업주, 경영책임자, 공무원 및법인 등의 처벌 등을 규정한 법으로, 2021년 1월 26일에 공포되었으며, 공포 후 1년 후인 2022년 1월 27일 시행되었습니다.

산업안전보건법은 해당 사업장의 산업재해 예방에 대한 책임자 등에 대한 규정 사항이라면 중대재해처벌법은 사업 또는 사업장의 개인사업주, 법인의 경우는 경영책임자가 준수해야 할 의무입니다. 중대재해란 1) 사망자가 1명 이상 발생, 2) 동일한 사고로 6개월 이상 치료가 필요한 부상자가 2명 이상 발생, 3) 동일한 유해요인으로 급성중독 등 대통령령으로 정하는 직업성 질병자가 1년 이내에 3명 이상 발생, 위 3가지 기준 가운데 해당되는 재해를 의미합니다. 이를 위반하는 경우 사망사고는 50억원 이하의 벌금, 부상사고는 10억원 이하의 벌금이 부과됩니다. 이는 산업안전보건법의 처벌 수위에 비해 높은 수준입니다. 또한, 사망사고 발생 시 사업주 또는 경영책임자에게 1년 이상의 징역 또는 10억원 이하의 벌금을 부과하고 부상사고 발생 시 7년 이하의 징역 또는 1억원 이하의 벌금을 부과하는 등 대표이사의 책임이 가중되었습니다.

[중대재해처벌법과 산업안전보건법의 관계]

01-09. 중대재해처벌법과 산업안전보건법의 관계.jpg
중대재해처벌법과 산업안전보건법의 관계

출처:
고용노동부, "중대재해처벌법 해설서" (2021.11)

또한, 당사에서 다루는 산업용 수소는 기본적으로 「고압가스 안전관리법」의 적용을 받습니다. 수소는 인화성, 폭발성이 매우 높고 누출 가능성이 있기 때문에 충전소, 저장탱크, 튜브트레일러 운송 시 가압 수준, 저장 용량, 시설 안전기준 등 세부 기준이 엄격히 적용됩니다. 부생수소를 정제해 고압 상태로 이송하는 당사와 같은 기업은 공정 설비 자체가 제조설비 및 충전설비로 간주되며, 관련 인허가와 정기검사를 모두 이행해야 합니다. 이에 더해 「화학물질관리법」 및 「산업안전보건법」에 따라, 수소 정제에 사용되는 흡착제, 탈수제, 촉매물질 등 일부 물질은 유해화학물질로 분류될 수 있으며, 작업장 안전관리 기준 및 공정 변경 시 인허가 의무가 발생합니다. 특히 PSA 방식 정제설비를 사용하는 경우, 고온, 고압에서의 반복 작동 환경이 위험작업으로 분류되어 작업자 교육, 안전장치 이중화, 자동화 제어시스템 도입 등이 요구됩니다.당사의 경우 2022년 5월에 여수 제1공장 건물 사무실에서 폭발사고가 발생한 바 있습니다. 이는 사무동 화장실에서 발생한 사고로, 당사 직원 3명이 찰과상을 입었습니다. 그러나 해당 사건은 수소 배관 등의 공장 설비의 문제가 아니라 건물 사무실에 위치한 화장실 내부에서 발생한 메탄가스로 인해 발생하였으며, 여수 공장의 공정 설비와는 직접적인 연관이 없는 사건이었습니다. 또한, 이로 인해 여수공장 공장장을 수행하고 있는 박주동 각자대표이사가 산업안전보건법 위반으로 조사받은 바 있으나, 상기 서술된 사유로 해당 사건은 기소유예 처분으로 마무리되었습니다.당사는 위와 같은 사건이 재발하는 것을 방지하기 위해 아래와 같은 방법을 통해 철저하게 안전에 대비하고 있습니다.

1. 공장의 경우 고정식 가스디텍터(53EA) 모니터링 실시하고 있으며, 현장 근무자 현장 점검 시 휴대용 가스디텍터 착용 후 현장 Patrol 실시

2. 현장 법적사항에 맞게 접지 설치 및 접지 및 절연 저항 측정(6개월 1회) 실시

3. 중압압축기 및 고압압축기 2년 1회 용접부위 PT 검사 실시

4. 용기 및 배관 두께측정 실시(매년 1회)하여 잔여수명 관리

5. 공정에 문제가 발생할 경우 압력을 방출할 수 있는 Vent Stack(T-301)설치

6. 안전보건경영시시템(KOSHA MS)인증 유지 및 관리

7. 방폭규정에 맞는 방폭설비를 적용 및 운용.

8. 매주 각 Train별로 설비 Leak Check를 실시

9. 운전 중 이상 발생 시 위험예지훈련 매월 실시

10. 위험요소 사전 감지를 위해 매일 현장 Patrol을 각 팀장과 교대대리가 실시

11. 가스안전공사의 자율안전점검 및 정기안전점검을 통해 공정의 위험성을 파악, 관 리

또한, 당사는 산업안전보건부에서 실시하는 공정안전보고서(PSM, Process Safety Management) 이행상태평가에서 S등급(상위 30% 수준)을 유지하고 있으며 중대재해처벌법 준수를 위해서 컨설팅을 통한 반기 평가를 수행하고 있습니다. 이외에도 공장 내에 안전밸브(일정 압력이상 상승시 외부로 수소를 배출하는 장치), 가스 탐지 장치 등을 갖추고 있으며 주기적인 직원 안전 교육을 실시하며 사전에 사고를 방지하고자 노력하고 있습니다. 참고적으로, PSM 이행상태평가의 등급별 설명은 다음과 같습니다

[PSM 이행상태평가 등급]

등급
점수
내용
등급별 점검 주기

P등급 (우수)
90점 이상
PSM시스템을 체계적으로 구축·운영함으로써 안전 수준이 점진적으로 발전하는 사업장
등급부여 후 1회/4년 점검

S등급 (양호)
80점 이상 90점 미만
PSM시스템을 운영하고 있으나 지속적으로 발전하지 못하고 일정수준에 정체된 사업장
등급부여 후 1회/2년 점검

M+등급 (보통)
70점 이상 80점 미만
PSM시스템이 정상적으로 작동하지 않는사업장
등급부여 후 1회/2년 점검 및 1회/2년 기술지도(기술지원팀)

M-등급 (불량)
70점 미만
PSM시스템이 정상적으로 작동하지 않는사업장
등급부여 후 1회/2년 점검 및 1회/2년 기술지도(기술지원팀)

출처:
한국공정안전환경센터

다만 이러한 당사의 노력에도 불구하고, 당사의 제품 생산 설비로부터의 누출, 화재, 폭발등 사고 가능성이 존재함에 따라 향후 산업재해의 발생 가능성을 배제할 수 없으며, 이러한 사고의 발생으로 중대재해처벌법에 의한 제재 시 당사가 영위중인 사업에부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이 점을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

카. 환경 규제 강화 관련 위험

2015년 1월부터 시행된 온실가스 배출권 거래제는 온실가스 감축 목표의 효과적 달성 및저탄소 산업 육성을 위해 도입되었습니다. 온실가스 배출권 거래제는 정부가 기업에 온실가스 배출량을 부여하고, 배출 허용치 미달분을 한국거래소에서 판매하거나 초과분을 구입할 수 있도록 한 제도입니다.당사의 경우 2020년 무상할당된 허용량을 초과하는 온실가스를 배출하여 약 17백만원의 배출권 구입 비용이 발생하였으나, 이후 2021년부터 2025년까지는 새롭게 산정된 무상할당량보다 낮은 배출량을 기록하여 2021년 약 18백만원, 2022년 7.6백만원, 2023년 약 12백만원, 2024년 약 50백만원의 배출권 판매 수익을 기록하였습니다

다만, 향후 정부의 새로운 정책 기조에 따라 배출권거래제 관련 제도가 정비될 경우, 배출권 무상 할당량이 감소하여 당사의 탄소 배출량이 허용량을 초과할 경우 배출권 거래제에 따른 비용이 발생할 위험이 있습니다. 또한 업종별 차등적 배출권의 유상할당과 같은 배출권의 적정한 가격 형성을 위한 제도가 도입되어 배출권거래가격이 상승할 경우 예상하지 못한 수준의 비용이 발생하여 당사의 수익성에 부정적인 영향을 줄수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2015년 1월부터 시행된 온실가스 배출권 거래제는 온실가스 감축 목표의 효과적 달성 및 저탄소 산업 육성을 위해 도입되었습니다. 온실가스 배출권 거래제는 정부가 기업에 온실가스 배출량을 부여하고, 배출 허용치 미달분을 한국거래소에서 판매하거나 초과분을 구입할 수 있도록 한 제도입니다. 정부는 현재 제 3차 국가 배출권 할당 계획에 의거하여 2018년부터 2020년까지의 배출량을 기준으로 2021년부터 2025년까지(제3차 계획 기간)의 3기 할당량을 부여하였습니다.

당사는 「온실가스 배출권의 할당 및 거래에 관한 법률」 제8조에 따라 배출권 할당 대상업체로 지정되어 배출권 구매 또는 부담금 납부의 의무를 가집니다. 다만 2020년 9월 발표된 「온실가스 배출권거래제 제3차 계획기간 국가배출권 할당계획」에 의거하여 배출권 할당 대상 업종인 '기초 화학물질 제조업'에 속하지만, 비용발생도와 무역집약도를 곱한 값이 0.0002이상인 업종에 속하여 100% 무상할당을 받고 있습니다.

[제3차 계획기간 무상할당 업종 구분]

3차 계획기간 무상할당 업종.jpg
3차 계획기간 무상할당 업종

출처 :
환경부, "온실가스 배출권 거래제 제3차 계획기간 국가 배출권 할당계획" (2020.09)

이후, 정부는 2024년 12월 '제4차 배출권거래제 기본계획('26~'30년)'을 통해 향후 배출권거래제에 관한 중장기 정책 목표와 기본방향을 제시했습니다. 정부는 상향된 NDC (National Determined Contribution, 국가온실가스감축목표)를 달성할 수 있도록 배출허용 총량 외 예비분 중 시장 안정화 조치 예비분을 허용총량 내로 포함하였습니다. 또한, 부문 및 업종별로 차등화된 유상할당 확대를 추진하며, 특히 발전부문에 유상할당 비율을 대폭 상향하는 방안을 제시했습니다.다만 기본계획 발표 이후 구체적인 실행 방안인 할당계획이 발표된 상황은 아니며, 세부적인 유상할당 비율의 수준은 정해진 바는 없습니다. 각종 언론보도에 따르면 발전 부문은 탄소배출권 유상할당 비율을 2030년까지 단계적으로 50% 상향 추진, 발전 외 부분은 현재 10%에서 15% 상향하는 방안을 논의 중인 것으로 파악됩니다.

[제4차 배출권 거래제 기본 방향]

제4차 기본계획 기본방향.jpg
제4차 기본계획 기본방향

출처 :
기획재정부ㆍ환경부, "제4차 배출권 거래제 기본계획" (2024.12)

국내 배출권 가격의 추이는 2019년 4만원대로 최고점을 기록한 이후, 2020년 배출권연평균 거래가격이 3만원까지 상승하였다가 이후 내림세를 거듭해 2023년에는 7천원대를 기록하였고, 2024년 기준 약 1만원대의 거래가격을 형성하고 있습니다. 이는글로벌 주요 국가의 배출권 가격 대비 약 11% ~ 70% 수준에 불과한 수준이며, 특히글로벌 주요 국가의 배출권 가격 추이가 점진적 우상향 추세를 보이는 것과 많은 차이를 보이고 있습니다. 가장 선진적인 제도로 평가받는 EU 배출권 거래제의 배출권 가격이 톤당 약 65달러 수준인데 반해, 국내 배출권 가격은 약 7달러 수준에 불과합니다.

[배출권 국내 시세]

(단위 : 원/ton)

온실가스 배출권 국내 시세.jpg
온실가스 배출권 국내 시세

출처:
RE100정보플랫폼, "온실가스 배출권 국내 시세" (2025.10)

[글로벌 주요국 배출권 가격 동향]

(단위 : $ / ton)

글로벌 주요국 배출권 가격 동향.jpg
글로벌 주요국 배출권 가격 동향

출처 :
기획재정부 ㆍ환경부, "제4차 배출권 거래제 기본계획" (2024.12)

주)
RGGI : Regional Greenhouse Gas Initiative, 미국 다주(多州) 협력형 탄소배출권 거래제로 뉴욕, 코네티컷 등 12개주가 참여 중입니다.

당사의 경우 2020년 무상할당된 허용량을 초과하는 온실가스를 배출하여 약 17백만원의 배출권 구매 비용이 발생하였으나, 이후 2021년부터 2025년까지는 새롭게 산정된 무상할당량보다 낮은 배출량을 기록하여 2021년 약 18백만원, 2022년 7.6백만원, 2023년 약 12백만원, 2024년 약 50백만원의 배출권 판매 수익을 기록하였습니다

나아가, 공동기업인 케이앤디에너젠이 소유한 SMR 방식의 수소 생산 공장은 부생수소 정제 방식보다 많은 양의 탄소를 배출하며, 향후 탄소배출권 가격이 상승할 경우 해당 탄소를 당사가 활용하는 방식으로 CCS 등 탄소 포집 사업을 확장할 계획에 있습니다. 당사의 SMR 방식의 수소 생산 공장 건설 기술을 적용하여 청정수소 생산 공장을 설립할 기술의 기반을 마련하고 있으며 여러 발전사들과 블루암모니아크래킹 기반 청정수소 생산을 위한 기술검토를 진행중에 있습니다.다만, 향후 정부의 새로운 정책 기조에 따라 배출권거래제 관련 제도가 정비될 경우, 배출권 무상 할당량이 감소하여 당사의 탄소 배출량이 허용량을 초과할 경우 배출권 거래제에 따른 비용이 발생할 위험이 있습니다. 또한 업종별 차등적 배출권의 유상할당과 같은 배출권의 적정한 가격 형성을 위한 제도가 도입되어 배출권 거래가격이 상승할 경우 예상하지 못한 수준의 비용이 발생하여 당사의 수익성에 부정적인 영향을 줄수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

타. 급격한 대체산업의 부상 관련 위험

당사가 영위하는 수소 관련 사업은 신재생에너지 산업 내 도입기에 해당되며 기술개발이지속적으로 이루어지고 있습니다. 또한 수소에너지 산업은 기존의 에너지 시장의 대체산업으로 출현하였으며, 파리기후협약에서 목표하는 글로벌 온실가스 감축에 대한 해결책으로 전망됨에 따라 전세계적으로 기술 투자 및 설비 구축이 이루어지고 있는 산업입니다.

상기와 같이 수소에너지 수요는 증가를 예상하고 있으나 동 에너지원을 대체할 수 있는 타 신재생에너지원에 대한 수요가 급격하게 증가하게 된다면 수소 에너지에 대한 성장 둔화가 수반될 수 있으며, 이는 당사 사업실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 이점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

신재생에너지 중 수소에너지는 "신에너지"에 해당되며, 이는 기존의 화석연료를 변환시켜 이용하거나 수소 및 산소 등의 화학 반응을 통하여 전기 또는 열을 이용하는 에너지를 의미합니다. "신에너지" 이외에도 "재생에너지"가 존재하며, 여기에는 태양에너지, 풍력, 수력, 해양에너지, 지열에너지, 폐기물 및 바이오매스 등 다양한 에너지원이 존재합니다.

통계체계에 따른 에너지원의 분류는 다음과 같습니다.

[통계체계에 따른 에너지원의 분류]

에너지원
세부분류
통계 작성대상

태양에너지
태양열
태양의 열에너지를 변환시켜 에너지원으로 이용하는 설비

태양광
태양의 빛에너지를 변환시켜 전기를 생산하는 설비

풍력
바람의 에너지를 변환시켜 전기를 생산하는 설비

수력
물의 유동에너지를 변환시켜 전기를 생산하는 설비(양수발전 제외)

해양에너지
해양의 조수, 파도, 해류, 온도차 등을 변환시켜 전기 또는 열을 생산하는 설비

지열에너지
물, 지하수 및 지하의 열 등의 온도차를 변환시켜 에너지를 생산하는 설비

수열에너지
해수(海水)의 표층의 열을 변환시켜 에너지를 생산하는 설비

바이오에너지
바이오가스
바이오가스를 연료로 전기 또는 열을 생산하는 설비

매립지가스
매립지가스를 연료로 전기 또는 열을 생산하는 설비

바이오디젤
바이오디젤을 생산/판매하는 업체

우드칩
우드칩을 연료로 전기 또는 열을 생산하는 설비

성형탄
성형탄을 생산/판매하는 업체

임산연료
연료로 사용되는 흑탄, 백탄, 장작, 지엽의 생산량

목재펠릿
목재펠릿을 연료로 전기 또는 열을 생산하는 설비

폐목재
폐목재를 연료로 전기 또는 열을 생산하는 설비

흑액
흑액을 연료로 전기 또는 열을 생산하는 설비

하수슬러지고형연료
하수슬러지 고형연료로 전기 또는 열을 생산하는 설비

Bio-SRF
Bio-SRF를 연료로 전기 또는 열을 생산하는 설비

바이오중유
바이오중유를 연료로 전기 또는 열을 생산하는 설비

폐기물에너지
폐가스
폐가스를 연료로 전기 또는 열을 생산하는 설비

산업폐기물
산업폐기물을 연료로 전기 또는 열을 생산하는 설비

생활폐기물
생활폐기물을 연료로 전기 또는 열을 생산하는 설비

시멘트킬른 보조연료
시멘트 공장에서 폐기물(폐타이어, 폐합성수지 등)을 연료로 열을 생산하는 설비

SRF
SRF를 연료로 전기 또는 열을 생산하는 설비

정제연료유
정제연료유를 생산/판매하는 업체

수소에너지
수송용 수소를 생산/판매하는 업체

연료전지
수소와 산소의 전기화학 반응을 통하여 전기를 생산하는 설비

석탄을 액화·가스화한 에너지및 중질잔사유를 가스화한 에너지
석탄을 액화·가스화한 에너지 및 중질잔사유(重質殘渣油)를 가스화하여전기 또는 열을 생산하는 설비(IGCC)

출처:
한국에너지공단, "신재생에너지센터 보급통계" (2024.12)

신에너지원으로 분류되는 수소와 관련하여 연료전지를 통한 발전이 있으며, 현재 다양한 방식의 연구개발 및 제품 출시가 활발히 진행되고 있습니다. 이와 관련하여 국내의 신재생에너지 관련 생산량 현황은 아래의 표와 같습니다. 그러나 아래의 표에서보면 연료전지(수소에너지)를 통한 신재생에너지 생산비중은 2023년도 기준 7.82%(연료전지 1,334톤/신재생에너지 합계 17,058톤)수준으로 상대적으로 낮으며, 타 신재생에너지원 대비하여 수익성이 높지 않다는 등의 사유로 수요가 증가하지 않으면 신재생에너지원 발전 시장에서 소외되거나 도태될 수도 있습니다.

[국내 신재생에너지 생산량 통계]

(단위 : 천toe, toe, %)

구분
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023

총 1차에너지(천toe)
296,719
300,738
297,612
285,512
300,515
303,954
297,599

신재생에너지 공급비중(%)
2.86
3.36
3.56
4.34
4.66
5.17
5.73

재생에너지 공급비중(%)
2.66
3.11
3.32
3.89
4.16
4.65
5.21

신에너지 공급비중(%)
0.20
0.25
0.24
0.44
0.50
0.52
0.52

재생에너지
태양열
28
27
27
26
26
25
24

태양광
1,673
2,197
3,062
4,165
5,317
6,609
7,149

풍력
462
525
571
671
678
718
723

수력
601
719
595
826
651
755
792

해양
104
103
101
97
97
90
93

지열
184
205
225
241
256
280
280

수열
8
15
21
24
25
27
28

바이오
3,599
4,442
4,162
3,899
4,264
4,373
5,030

재생폐기물
1,235
1,127
1,120
1,166
1,198
1,257
1,393

재생에너지 합계
7,894
9,361
9,883
11,116
12,511
14,134
15,512

신에너지
연료전지
313
379
492
756
1,023
1,154
1,3340

연료전지비중(%)
3.69%
3.75%
4.64%
6.11%
7.31%
7.35%
7.82%

IGCC
274
363
220
506
467
419
212

신에너지 합계
587
741
712
1,262
1,490
1,572
1,546

신재생에너지 합계
8,481
10,102
10,595
12,378
14,000
15,706
17,058

출처:
한국에너지공단, "신재생에너지센터 보급통계" (2024.12)

[국내 신재생에너지 발전량과 발전비율]

(단위: GWh. %)

구분
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023

총발전량
578,014
594,609
589,200
579,999
611,015
626,448
624,883

신재생에너지 공급비중(%)
4.11
4.99
5.81
7.44
8.29
9.22
9.67

재생에너지 공급비중(%)
3.64
4.41
5.25
6.41
7.15
8.05
8.50

신에너지 공급비중(%)
0.48
0.58
0.57
1.02
1.14
1.18
1.16

재생에너지
태양광
7,739
10,168
14,193
19,338
24,718
30,726
33,236

풍력
2,169
2,465
2,679
3,150
3,180
3,369
3,392

수력
2,820
3,374
2,791
3,879
3,057
3,545
3,718

해양
489
485
474
457
455
424
438

바이오
7,467
9,363
10,416
9,938
11,788
11,928
11,918

재생폐기물
330
347
356
439
471
414
444

재생에너지 합계
21,014
26,203
30,909
37,202
43,669
50,406
53,146

신에너지
연료전지
1,469
1,775
2,307
3,544
4,798
5,410
6,257

IGCC
1,286
1,702
1,031
2,377
2,191
1,965
997

신에너지 합계
2,755
3,477
3,338
5,922
6,989
7,374
7,254

신재생에너지 합계
23,769
29,680
34,247
43,124
50,657
57,780
60,400

출처:
한국에너지공단, "신재생에너지센터 보급통계" (2024.12)

이미 미국, 유럽 내 주요 국가 등에서 수소는 차세대 에너지원으로 각광받고 있으며, 전통 재생에너지인 태양광, 풍력 등은 기후 등 통제할 수 없는 상황에 따라 출력의 변동이 크고, 국가별로 발전 효율의 차이가 크며, 필요 면적이 크다는 점에서 한계가 존재합니다. 수소에너지는 이를 보완할 수 있는 에너지 매개체이며 대용량 저장이 가능하다는 강점을 가지고 있어 전통적 재생에너지와 함께 상호 보완적 관계로써 지속적으로 수요가 증가할 것이며, 연료전지 또한 한국과 같은 에너지 소비국에서 분산전원으로써 지속적으로 생산량이 증가할 것으로 전망합니다.

그럼에도 불구하고 타 신재생에너지원에 대한 수요의 증가, 정책적인 지원 등으로 인해 신재생에너지 시장 내 점유율 증가에 따라 당사의 성장성이 예상치를 하회하거나,역성장하여 영업의 계속성에 부정적인 영향이 발생할 수도 있는 점 유념하시어 투자 의사결정 하시기 바랍니다.

2. 회사위험

가. 전환사채 투자 계약 변경에 따른 주가 희석화 위험
당사는 증권신고서 제출일 현재, 2025년 4월 15일(1회차, 100억원) 및 2025년 4월 30일(2회차, 100억원)에 걸쳐 총 200억원의 영구전환사채를 발행한 사실이 있습니다. 다만, 이는 상장 후 투자자 보호를 위하여 2025년 10월 27일에 변경계약을 체결하여, 1회차 영구전환사채는 전량 일반 사모사채(2026년 4월 30일 만기)와 2회차 영구전환사채는 50억원에 해당하는 수량은 일반 전환사채(전환가능기간 2026년 12월말까지)와 50억원에 해당하는 수량은 일반 사모사채(2026년 4월 30일 만기)로 변경하는 계약을 체결하였습니다.
이에 따라 현재 당사는 50억원(577,767주, 공모 후 주식수 기준 약 2.3%)에 해당하는 전환사채가 존재하며, 상장 후 4월 30일부터 매달 말일 전환 청구가 가능합니다. 전환사채 투자자들이 전환권을 행사하게 될 경우, 추가 상장에 따른 주가 희석화 위험이 존재하며, 투자자분들께서는 이로 인한 주가 하락 위험을 유념하시어 투자 의사결정 하시기 바랍니다.

당사는 증권신고서 제출일 현재, 2025년 4월 15일(1회차, 100억원) 및 2025년 4월 30일(2회차, 100억원)에 걸쳐 총 200억원의 영구전환사채를 발행한 사실이 있습니다.당사는 증권신고서 제출일 현재, 2025년 4월 15일(1회차, 100억원) 및 2025년 4월 30일(2회차, 100억원)에 걸쳐 총 200억원의 영구전환사채를 발행한 사실이 있습니다. 당사의 주력사업인 수소 생산 및 판매사업은 생산시설 건설에 2~3년 이상의 기간이 소요되며, 실제 생산 개시 이후에도 투자금 회수까지 10년 이상의 장기간이 소요되는 인프라 산업적 특성을 가지고 있습니다.이에 따라 당사는 주요 매출처와 장기 공급계약을 체결하여, 초기 대규모 설비투자 비용을 장기간에 걸쳐 회수할 수 있는 매출 구조를 구축하고 있습니다. 당사는 이러한 인프라 산업의 특성 및 장기적 자금 소요 구조를 고려하여, 단기 상환 부담 없이 장기간 안정적인 자금조달이 가능한 수단으로 영구전환사채 발행을 결정하였습니다. 다만, 급격한 금리 상승 등 금융환경 변화에 따른 이자 부담 확대 위험에 대비하기 위하여, 발행일로부터 3년 경과 시 당사가 콜옵션(Call Option)을 행사하여 해당 영구전환사채를 조기 상환할 수 있도록 하는 조건을 포함하였습니다.당사가 발행한 영구전환사채의 조건은 다음과 같습니다.

[ 덕양에너젠 제1회차 및 제2회차 영구전환사채 발행 조건 ]

(단위 : 원, %, 주)

구분
회차
발행일
만기일
권면(전자등록)총액
전환대상주식의 종류
전환청구가능기간
전환조건
미상환사채
비고

전환비율(%)
전환가액
권면(전자등록)총액
전환가능주식수

제1회 무보증 사모 영구전환사채
1
2025.04.18
2055.04.18
10,000,000,000
보통주
2026.04.19~2055.03.18
100%
8,654
10,000,000,000
1,155,535
-

제2회 무보증 사모 영구전환사채
2
2025.04.30
2055.04.30
10,000,000,000
보통주
2026.05.01~2055.03.30
100%
8,654
10,000,000,000
1,155,535
-

주1)
표면이자율은 사채발행일로부터 사채발행 후 2년이 되는날까지는 연 1%, 이후 사채발행 후 4년이 되는 날까지 연 3%, 이후 매1년의 기간동안은 직전 기간의 표면이자율에 연 2% 가산한 금리

주2)
만기이자율(만기보장수익률)은 사채발행일로부터 사채발행 후 2년이 되는날까지는 연복리 4%, 이후 사채발행 후 4년이 되는 날까지 연복리 6%, 이후 매1년의 기간동안은 직전 기간의 보장수익률에 연복리 2% 가산한 금리

다만, 이는 상장 후 투자자 보호를 위하여 2025년 10월 27일에 변경계약을 체결하여, 1회차 영구전환사채는 전량 일반 사모사채(2026년 4월 30일 만기)와 2회차 영구전환사채는 50억원에 해당하는 수량은 일반 전환사채(전환가능기간은 2026년 12월말까지)와 50억원에 해당하는 수량은 일반 사모사채(2026년 4월 30일)로 변경하는 계약을 체결하였습니다. 변경합의서 체결 후 일반 전환사채의 조건은 아래와 같습니다.

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 원, %, 주)

구분
회차
발행일
만기일
권면(전자등록)총액
전환대상주식의종류
전환청구가능기간
전환조건
미상환사채
비고

전환비율(%)
전환가액
권면(전자등록)총액
전환가능주식수

제2회 무보증 사모 영구전환사채
2
2025.04.30
2026.12.31
10,000,000,000
보통주
2026.04.30~2026.12.30
100%
8,654
5,000,000,000
577,767
주)

주)
변경합의서는 현재 추진하고 있는 코스닥시장 상장이 무산되는 경우 소급하여 효력을 상실하며, 사채인수계약서의 내용은 변경합의서 체결 전의 영구전환사채로 복귀합니다.

한편, 변경합의서 체결 후 일반 사모사채의 조건은 아래와 같습니다.

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 원, %, 주)

구분
발행회사
증권종류
발행방법
발행자일
권면(전자등록)총액
이자율
평가등급(평가기관)
만기일
상환여부
주관회사
비고

제1회 무보증 사모 영구전환사채
㈜덕양에너젠
회사채
사모
2025.04.18
10,000,000,000
12.0833%
-
2026.04.30
부
-
주)

제2회 무보증 사모 영구전환사채
㈜덕양에너젠
회사채
사모
2025.04.30
5,000,000,000
12.0833%
-
2026.04.30
부
-
주)

주)
변경합의서는 현재 추진하고 있는 코스닥시장 상장이 무산되는 경우 소급하여 효력을 상실하며, 사채인수계약서의 내용은 변경합의서 체결 전의 영구전환사채로 복귀합니다.

이에 따라 현재 당사는 50억원(577,767주, 공모 후 주식수 기준 약 2.3%)에 해당하는 전환사채가 존재하며, 상장 후 4월 30일부터 매달 말일 전환 청구가 가능합니다. 전환사채의 전환권 청구 가능 일자는 다음과 같습니다. 참고적으로, 사채권자는 본 전환사채에 대해서 상장일까지 미전환할 것을 확약하였으며, 전환사채 전환권 행사 시 행사된 주식에 대해서 상장일로부터 1개월 동안 의무보유할 것을 확약하였습니다.

전환 청구 가능 일자
비 고

2026.04.30
단, 전환청구일이 영업일이 아닌 경우에는 그 직후 영업일로 한다.

2026.05.31

2026.06.30

2026.07.31

2026.08.31

2026.09.30

2026.10.31

2026.11.30

2026.12.30

전환사채 사채권자가 상기 전환청구 가능일자에 전환권을 전부 또는 일부 행사하게 될 경우, 추가 상장에 따른 주가 희석화 위험이 존재하며, 투자자분들께서는 이로 인한 주가 하락 위험에 유념하시어 투자 의사결정 하시기 바랍니다.

나. 전환사채 변경계약에 따른 재무안정성 및 현금흐름 악화 위험
당사는 2025년 4월 발행된 영구전환사채를 2025년 10월 27일 일반사모사채 및 전환사채로 변경하는 계약을 체결함에 따라 2025년 3분기까지 회계상 자본으로 인식한 금액에 대하여 전량 부채로 계상하는 회계상 변동이 발생하였습니다. 이는 당사의 재무안정성에 변동을 발생시킬 수 있습니다. 위 계약 변경으로 인한 회계적 영향은 당사의 2025년 3분기 감사보고서 작성 기준일 이후 발생(2025년 10월 27일)한 내역으로 당사 재무제표에 반영되지 못하였으나, 주석사항 37번 보고기간 후 사건에서 회사의 재무상태에 미치는 영향으로 기술되어 있습니다.
투자자 보호를 위한 변경계약으로 인하여 당사의 부채는 19,960백만원 증가하였고, 자본은 19,960백만원 감소하였습니다. 따라서 당사에 대한 투자 의사결정에서 이러한 변경계약이 당사 재무제표 및 재무안정성에 미치는 영향에 대하여 충분히 검토하신 후 투자 의사결정 하시기 바랍니다.

당사는 100% 이상의 유동비율을 목표 수준으로 관리하고 있으며 2023년까지 148% 수준의 유동비율을 보였으나, 2024년 및 2025년 3분기 동안 케이앤디에너젠 출자금 집행 등으로 인해 2024년 부터 유동비율이 100% 미만으로 하락하였습니다. 특히 영구전환사채를 회사채(유동) 및 전환사채(유동)로 재분류를 반영할 경우 당사의 유동비율은 50% 미만으로 하락하게 됩니다.

당사의 자금수지계획에 따르면 향후 1년간 영업현금흐름을 통한 약 102억원의 현금유입, 케이앤디에너젠 추가 투자 220억원 및 울산출하센터 등 유형자산 신규 취득 196억원을 포함하여 투자현금흐름 324억원 현금유출, 유상증자
665
억원 및 회사채 상환 관련 163억원 등을 포함하여 재무현금흐름
506
억원의 현금유입이 예상되며 2026년 3분기 약

356
억원 수준의 현금을 보유할 것으로 예상하고 있습니다.

증권신고서 제출일 현재 보유 중인 현금성자산, 단기금융상품과 영업현금흐름 유입액으로 회사채를 상환할 예정이며, 만약 공모자금 유입효과를 제외하여도 현재 울산출하센터 등의 유형자산 취득에 대한 담보 대출을 약 47억원 가정하였기 때문에 추가적인 담보대출도 진행가능한 상황입니다. 따라서 공모자금 유입액을 고려하지 않더라도 유동비율은 안정적인 수준으로 관리될 것으로 예상됩니다. 이후 전환사채 전환에 따른 자본금 증가 및 안정적인 영업현금흐름 유입이 예상됨에 따라 유동비율은 점차 개선될 수 있을 것으로 판단됩니다.

당사는 위와 같이 향후 자금수지를 관리할 계획이나,

대규모의 사채상환을 현재 당사가 보유하고 있는 현금으로 일시에 상환할 예정임에 따라 상환 후 당사의 유동성 및 현금관리에 부정적인 영향이 발생할 수도 있습니다. 투자자 분들께서는 2025년 10월 27일 변경계약에 의하여 당사 재무 안정성에 유의적인 영향이 발생할 수 있는 점 심사숙고 하시어 투자의사결정 하시기 바랍니다.

당사는 2025년 4월 발행된 영구전환사채를 2025년 10월 27일 일반사모사채 및 전환사채로 변경하는 계약을 체결함에 따라 2025년 3분기까지 회계상 자본으로 인식한 금액에 대하여 전량 부채로 계상하는 회계상 변동이 발생하였습니다. 이는 당사의 재무안정성에 변동을 발생시킬 수 있습니다. 위 계약 변경으로 인한 회계적 영향은 당사의 2025년 3분기 감사보고서 작성 기준일 이후 발생(2025년 10월 27일)한 내역으로 당사 재무제표에 반영되지 못하였으나, 주석사항 37번 보고기간 후 사건에서 회사의 재무상태에 미치는 영향으로 기술되어 있습니다. 계약조건 변경에 따른 금융상품 재분류 회계처리를 2025년 3분기에 반영하는 경우 재무상태표에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

[ 당사 3분기 (별도) 감사보고서 재무제표 및 주석사항 주요 내용 ]

(단위 : 천원)

계정과목
변경 전
변경 효과
변경 후

유동자산
25,430,845
-
25,430,845

비유동자산
70,361,135
-
70,361,135

자산 총계
95,791,980
-
95,791,980

유동부채 (주1)
31,213,945
19,960,120
51,174,065

비유동부채
4,501,438
-
4,501,438

부채 총계
35,715,383
19,960,120
55,675,503

자본금
8,970,098
-
8,970,098

자본잉여금 (주2)
3,235,925
37,791
3,273,716

기타자본구성요소 (주3)
19,997,911
(19,997,911)
-

자본조정
(155,660)
-
(155,660)

기타포괄손익누계액
(201,725)
-
(201,725)

이익잉여금
28,230,050
-
28,230,050

자본 총계
60,076,599
(19,960,120)
40,116,479

주1)
일반사채 및 전환사채 주계약에 대한 금융부채 공정가치 인식분입니다.

주2)
신종자본증권 장부금액과 금융부채 공정가치의 차액 인식분입니다.

주3)
신종자본증권 장부금액 감소분 입니다.

투자자 보호를 위한 변경계약으로 인하여 당사의 부채는 19,960백만원 증가하였고, 자본은 19,960백만원 감소하였습니다. 이로 인하여 당사의 3분기 재무비율 또한 재무제표상 수치와 계약조건 변경에 따른 금융상품 재분류 회계처리 적용시 미치는 영향을 검토한다면 다음과 같이 변경되게 됩니다.

[주요 재무안정성 비율 지표(별도기준)]

(단위:%, 배)

구분
재무비율
2025년3분기 조정
2025년3분기
2024년
2023년
2022년
2024년업종평균

안정성
유동비율
49.69%
81.47%
70.26%
148.47%
144.35%
103.95%

부채비율
138.79%
59.45%
93.72%
58.51%
98.57%
76.71%

차입금의존도
43.28%
22.44%
28.47%
12.77%
22.98%
28.87%

주1)
2022년 재무상태표와 손익계산서는 K-GAAP, 2023년~2025년 3분기 재무상태표와 손익계산서는 K-IFRS 기준으로 산출된 수치를 사용하였습니다.

주2)
당사는 2025년 3분기부터 연결재무제표를 작성함에 따라 비교유의성을 위하여 별도 기준으로 작성하였습니다.

주3)
업종평균은 2024년 한국은행 기업경영분석보고서 C201.기초화학물질을 참고하였습니다.

상기 금융상품 재분류 회계처리시 유동비율은 81.47%에서 49.69%, 부채비율은 59.45%에서 138.79%, 차입금의존도는 22.44%에서 43.28%로 당사의 재무 안정성 지표에 대하여 부정적인 영향이 발생합니다. 해당 내용은 당사의 첨부된 3분기 감사보고서 상 재무제표에 반영되지 못하였으나, 주석으로 반영되어 있으며 상장 후 당사의 2025년 온기 감사보고서에 해당 효과가 재무제표에 반영될 예정입니다. 따라서 당사에 대한 투자 의사결정에서 이러한 변경계약이 당사 재무제표 및 재무안정성에 미치는 영향에 대하여 충분히 검토하신 후 투자 의사결정 하시기 바랍니다.

당사는 100% 이상의 유동비율을 목표 수준으로 관리하고 있으며 2023년까지 148% 수준의 유동비율을 보였으나, 2024년 및 2025년 3분기 동안 케이앤디에너젠 출자금 집행 등으로 인해 2024년 부터 유동비율이 100% 미만으로 하락하였습니다. 특히 영구전환사채를 회사채(유동) 및 전환사채(유동)로 재분류를 반영할 경우, 당사의 유동비율은 50% 미만으로 하락하게 됩니다. 당사는 유동성 위험 우려 기업의 주요 특징에 해당하는 바는 없으나, 업종 평균 대비 유의적으로 유동비율이 현저히 낮은 상황입니다. 따라서, 향후 영업 상황이 급격히 악화될 경우, 혹은 자금 관리에 차질이 생길 경우, 당사의 낮은 유동비율이 더욱 악화됨에 따라 유동성 위험이 우려되는 기업으로 분류될 수 있으므로 아래와 같이 주요 재무사항을 기재하오니 투자자 분들께서는 참고하시어 투자 이전 당사의 재무상태와 유동성에 관하여 충분히 검토하시기 바랍니다.

[ '유동성 위험 우려 기업' 특징 ]

(a) 대규모 공모자금을 빈번하게 조달(b) 선순위 무보증 회사채 신용등급이 A- 이하이고 신용등급 전망이 부정적인 경우(c) 금융기관 차입금 대비 공모자금 조달금액이 과도한 경우(d) 발행인 또는 발행인이 속한 기업집단의 주력 계열회사가 영위하는 업종이 장기불황업종인 경우

[ 하단의 자금수지 전망에 따른 유의사항 ]

하단의 내용은 증권신고서 제출일 현재 기준 당사의 자금수지 전망을 참고 목적으로 기재한 것으로써, 이는 미래에 대한 당사의 주관적 판단이 개입되었을 수 있고, 향후 실제 이행 결과와는 상이할 수 있습니다. 투자자 여러분들께서는 하단의 계획은 당사의 전망과 예상, 주관적 판단 등에 따른 것임을 반드시 유의하여 주시기 바랍니다.

[주요 재무사항 요약]

(단위 : 백만원, %, 배)

구 분
K-IFRS 별도재무제표 기준
K-GAAP기준

2025년
2025년 3분기(누적)
2025년 3분기(누적, 조정)
2024년
2023년
2022년

1분기
2분기
3분기

결산연월(또는 결산기간)
1.1~3.31
4.1~6.30
7.1~9.30
1.1~9.30
1.1~9.30
2024.12
2023.12
2022.12

외부감사인의 감사(검토)의견 (계속기업으로서의 불확실성 관련 의견표명 및 주석사항 여부)
감사받지않음
검토
적정
적정
적정
적정
감사받지않음
적정

선순위 무보증 회사채 신용등급 (없는 경우 기업어음 신용등급)
BBB-
BBB-
BBB-
BBB-
BBB-
BBB-
BBB-
BB+

1. 자산 총액
69,514
93,351
95,792
95,792
95,792
71,029
54,833
30,456

- 유동자산 총액
19,337
33,154
25,431
25,431
25,431
20,377
24,159
21,824

2. 부채 총액
33,025
36,186
35,715
35,715
55,676
34,363
20,239
15,118

- 유동부채 총액
27,660
31,006
31,214
31,214
51,174
29,005
16,272
15,118

3. 순자산 총액
36,489
57,166
60,077
60,077
40,116
36,666
34,593
15,337

4. 부채비율(%)
90.50%
63.30%
59.45%
59.45%
138.79%
93.72%
58.51%
98.57%

5. 유동비율(%)
69.91%
106.93%
81.47%
81.47%
49.69%
70.26%
148.47%
144.35%

6. 매출액
29,966
35,523
34,588
100,076
100,076
137,370
129,046
112,264

7. 영업이익 또는 손실
639
2,243
1,045
3,926
3,926
6,022
5,026
4,389

8. 이자보상비율(배)
5.0
8.9
5.6
7.0
7.0
8.6
13.6
17.5

9. 당기순이익
415
764
222
1,401
1,401
3,024
3,123
2,457

10. 자본금
8,800
8,800
8,970
8,970
8,970
8,800
220
220

11. 영업활동 현금흐름
5,914
2,288
1,336
9,538
9,538
8,507
6,844
3,548

- 영업현금흐름 / 총부채비율(%)
17.91%
6.32%
3.74%
26.71%
17.13%
24.76%
33.82%
23.47%

12. 투자활동 현금흐름
(501)
(26,840)
(4,584)
(31,926)
(31,926)
(14,103)
(6,539)
(11,007)

13. 재무활동 현금흐름
(58)
20,621
1,555
22,117
22,117
11,927
(724)
7,992

14. 현금 등 현금등가물 기말 잔고
12,851
8,920
7,226
7,226
7,226
7,496
1,165
1,584

15. 지급보증, 담보제공 등 금액
77,990
85,990
85,990
85,990
85,990
77,990
8,400
12,200

출처: 당사 내부자료, 감사보고서, 검토보고서

주1)
당사는 선순위 무보증 회사채 신용등급 혹은 기업어음 신용등급을 수령한 이력이 없으므로 신용평가 등급을 준용하여 기재하였습니다.

주2)
부채비율 = 부채 총액 / 순자산 총액

주3)
유동비율 = 유동자산 총액 / 유동부채 총액

주4)
이자보상비율(배) = 영업이익 / 이자비용

주5)
영업현금흐름/총부채비율 = 영업활동 현금흐름 / 부채 총액

주6)
담보제공은 설정금액 기준으로 작성하였습니다.

다만, 당사는 대규모 장치산업으로 초기 CAPEX 투자가 집행되고 이후 장기계약을 통해 안정적인 현금흐름을 창출하여 이를 회수하는 구조입니다. 특히, 우량 대기업들을 주요 고객사로 하고 있으며 과거 채권의 대손이 발생했던 이력이 존재하지 않습니다. 이러한 계약 구조를 통해 2023년 68억원, 2024년 85억원, 2025년 3분기 95억원의 영업현금흐름을 달성하고 있습니다. 이러한 안정적인 영업현금흐름을 바탕으로 과거 기간 평균 약 20%수준의 배당성향을 보여왔으며, 매년 약 70억원 내외 수준의 현금 잔고를 보유하고 있습니다. 또한 장치 산업 특성 및 케이앤디에너젠 신규 공장 건설을 위한 출자로 인해 유형자산 및 공동기업투자주식이 대부분의 자산을 구성하고 있어 유동자산의 규모가 낮은 수준을 보이고 있습니다.

[최근 3개년 및 2025년 3분기 주요 자산 내역]

(단위 : 백만원)

구분
2025년 3분기
2024년
2023년
2022년

유동자산
29,822
20,377
24,159
21,824

비유동자산
69,666
50,652
30,674
8,632

- 공동기업투자주식
39,841
21,641
2,670
-

- 유형자산
24,168
23,819
25,389
7,706

자산총계
99,488
71,029
54,833
30,456

주)
2022년은 K-GAAP, 2023년~2025년 3분기는 K-IFRS 기준으로 산출된 수치를 사용하였습니다.

하기와 같이 당사는 2024년까지 낮은 차입금의존도를 기록하였으나 영구전환사채 변경계약 영향을 고려할 경우 차입금의존도가 43.28%로 상승합니다. 이는 MMT 형태로 보유중인 단기금융상품 86억원을 고려하지 않은 비율로, 당사는 2026년 4월 도래할 150억원의 회사채 만기에 대해, 현재 보유중인 현금 및 단기금융상품, 그리고 향후 발생할 영업현금흐름 유입액을 통해 상환할 예정입니다. 단기차입금 215억원의 경우 만기를 주기적으로 연장해왔으며, 향후에도 갱신 계약을 통해 roll-over 할 예정입니다.

[장,단기차입금 현황]

(단위 : 백만원)

구 분
K-IFRS 별도재무제표 기준
K-GAAP

2025년 3분기
2025년 3분기
2024년말
2023년말
2022년말

(누적)
(누적, 조정후)

부채 총계
35,715
55,676
34,363
20,239
15,118

총 차입금
21,500
41,460
20,221
7,000
7,000

유동성차입금 (주2)
21,500
41,460
20,221
7,000
7,000

-단기차입금
21,500
21,500
15,000
7,000
7,000

-단기사채
-
-
-
-
-

-전환사채
-
4,960
-
-
-

-유동성사채
-
15,000
5,221
-
-

-유동성장기차입금
-
-
-
-
-

비유동성차입금 (주2)
-
-
-
-
-

-사채
-
-
-
-
-

-전환사채
-
-
-
-
-

-신주인수권부사채
-
-
-
-
-

-장기차입금
-
-
-
-
-

순차입금 (주3)
14,274
34,234
12,725
5,835
(3,584)

차입금의존도 (주4)
22.44%
43.28%
28.47%
12.77%
22.98%

순차입금의존도 (주5)
14.90%
35.74%
17.92%
10.64%
-11.77%

출처: 당사 내부자료, 감사보고서, 검토보고서

주1)
별도재무제표 기준으로 작성하였습니다.

주2)
만기가 1년 이내일 경우 유동성차입금, 만기가 1년을 초과할 경우 비유동성 차입금으로 분류하였습니다.

주3)
순차입금 = 총 차입금 - 현금 및 현금성자산

주4)
차입금의존도 = 총 차입금 / 자산 총계

주5)
순차입금의존도 = 순차입금 / 자산 총계

당사는 아래와 같이 향후 1년간 영업현금흐름을 통한 약 102억원의 현금유입, 케이앤디에너젠 추가 투자 220억원 및 울산출하센터 등 유형자산 신규 취득 196억원을 포함하여 투자현금흐름 324억원 현금유출, 유상증자
665
억원 및 회사채 상환 관련 163억원 등을 포함하여 재무현금흐름
506
억원의 현금유입이 예상되며 2026년 3분기 약
356
억원 수준의 현금을 보유할 것으로 예상하고 있습니다.

[당사 향후 1년 자금수지 전망]

(단위 : 백만원)

구분
'25년 4분기
'26년 1분기
'26년 2분기
'26년 3분기
적용 가정

기초 자금
7,226
8,810
71,308
39,031

기초 자금(단기금융상품 포함 시)
16,252
8,810
71,308
39,031
증권신고서 제출일 현재 일부 자금을 MMT 형태로 보유하여 회계기준에 따라 단기금융상품으로 분류되었으나, 수시 입출금이 가능한 상품으로 단기금융상품을 포함한 기초 자금수지를 함께 기재하였습니다.

영업현금흐름
(a) 수입
매출대금
29,436
35,132
29,696
32,977
파이프라인 및 튜브트레일러의 각 거래처별 현재 유효한 계약물량에 따라 산정되었으며, 2026년 2분기의 경우 일부 고객사의 연차보수가 예정되어 있는 점을 감안하여 산출하였습니다.구체적으로 판매물량은 계약서 상 협의된 물량, 현재까지 고객사와 논의된 월별 납품물량 수준, 연차보수 일정 등을 감안하여 산정되었습니다.판매 단가의 경우 고객사가 각 산업자료 등을 바탕으로 예상한 2026년 국제 유가 추이, LPG 가격 추이 등 주요 포뮬라 산정에 영향을 주는 요인을 고려하여 산정하였습니다. 다만, 이는 현재 예상가능한 정보를 바탕으로 추정된 단가로 대외 경기의 급격한 변화, 유가 급등 등의 향후 예측하지 못한 변수가 발생할 경우 실제 실적과 차이가 발생할 수 있습니다.2025년 12월 말 중 예정되어 있던 매출대금 중 28억원이 거래 상대방의 송금 문제로 2026년 1월 2일에 입금되어 기존 공시 대비 2025년 4분기 영업수지가 일부 감소하고 2026년 1분기 영업수지가 증가하였습니다.

기타
70
70
70
70
기타 잡이익으로 과거 2023년~2025년 3분기 동안 평균적으로 발생한 추이를 고려하여 추정하였습니다.

계
29,506
35,202
29,766
33,047

(b) 지출
원재료비
24,357
23,796
21,746
24,143
과거 2023년~2025년 3분기 동안의 평균 원재료비율에 2026년 계획중인 원가 효율화 요인을 반영하여 추정하였습니다. 당사는 각 거래처별 계약물량 및 단가가 일정 수준 예상되는 구조이며 과거 기간동안 수급 조절 과정에서 마진이 낮은 고객사로 납품했던 물량을 일부 조정하여 당사의 이익률을 개선할 수 있는 고객사 향 물량을 증가할 계획입니다.

급여
1,182
1,431
1,297
1,333
2025년 4분기의 경우 실제 지급된 임금 및 퇴직급여 지급액을 포함하였습니다. 2026년의 경우 울산출하센터 가동 준비를 위한 추가 인력 고용이 예상되는바, 울산출하센터 추가 채용, 임금인상 및 2026년 1분기 상여금 지급을 고려하여 산출하였습니다.

전력비
2,867
2,620
2,407
2,627
2025년 4분기의 경우 실제 지급된 전력비 지출액을 기재하였으며, 매년 증가하는 전력비 추세를 반영하기 위해 2025년 3분기 동안의 매출액 대비 전력비율을 준용하여 산출하였습니다.

판매관리비
1,293
1,281
1,241
1,300
운반비, 복리후생비, 수선유지비 등 기타 판매관리비를 포함하고 있으며, 운반비는 변동비 성격으로 과거 2023년~2025년 3분기 동안의 평균 비율을 적용하였으며, 이외 지출은 고정비 성격으로 물가상승률을 감안하여 산출하였습니다.

기타
793
350
950
350
세금과공과, 법인세 지출 등으로 구성되어 있습니다.

계
30,492
29,479
27,642
29,754

영업수지(=(a)-(b))
(986)
5,724
2,124
3,293

투자현금흐름
(c) 수입
자산매각
-
800
-
-
계획중인 회원권 매각을 반영하였습니다.

기타
8,996
-
-
-
당사는 과거 조달한 영구CB 자금 200억원 중 약 86억원을 단기금융상품(MMT)로 보유하고 있었으며 2025년 4분기 중 모두 현금으로 처분하여 투자현금흐름 유입이 발생하였습니다. 이외 기타 금융상품 처분 대금 4억원을 포함하고 있습니다.

계
8,996
800
-
-

(d) 지출
유형자산취득
6,376
-
11,580
1,690
2025년 4분기 중 울산출하센터의 토지 등 계약금으로 지급된 51억원과 기타 구축물 취득 금액을 포함하고 있습니다. 향후 2026년의 경우 자금의 사용목적에 기재한 울산출하센터 및 대산출하센터 투자 예정 금액을 바탕으로 기재하였습니다.

케이앤디에너젠 출자
-
10,000
7,000
5,000
2026년 중 예정된 케이앤디에너젠 신규 출자금액을 기재하였습니다.

기타
-
500
-
-
2025년 결산기에 대한 예상 배당금액을 포함하고 있습니다.

계
6,376
10,500
18,580
6,690

투자수지(=(c)-(d))
2,620
(9,700)
(18,580)
(6,690)

재무현금흐름
(e) 수입
유상증자
-
66,524
-
-

금번 유상증자를 통해 조달될 것으로 예상되는 금액을 기재하였습니다. (
확정공모가액
기준)

신규 차입
-
-
479
-
자금의 사용목적에 기재한 2026년 중 울산출하센터의 구축물 취득을 위한 자금 중 일부를 차입금으로 조달할 예정이며 유형자산 담보를 통한 장기차입금 구조로 유동비율에 추가적인 영향은 없을 것으로 예상됩니다.

계
-
66,524
479
-

(f) 지출
회사채 상환
-
-
15,000
-
2026년 4월 상환 예정인 회사채 150억원을 반영하였습니다.

이자비용
50
50
1,300
-
2026년 4월 상환 예정인 회사채의 보장 수익률에 따른 이자비용을 반영하였습니다.

CB/BW 상환
-
-
-
-

기타
-
-
-
-

계
50
50
16,300
-

재무수치(=(e)-(f))
(50)
66,474
(15,821)
-

기말 자금
8,810
71,308
39,031
35,634

기말 자금(단기금융상품 포함 시)
8,810
71,308
39,031
35,634
증권신고서 제출일 현재 일부 자금을 MMT 형태로 보유하여 회계기준에 따라 단기금융상품으로 분류되었으나, 수시 입출금이 가능한 상품으로 단기금융상품을 포함한 기말 자금수지를 함께 기재하였습니다.또한 해당 단기금융상품은 2025년 4분기 중 처분이 완료되어 기말 자금 합계 금액과 동일합니다.

출처:
당사 내부자료

주1)
상기 당사의 1년 자금수지 전망은 예측정보이며, 당사의 사업계획의 변화에 따라 실제 자금수지 결과치와 다를 수 있으니 투자자분들께서는 이를 유의하시기 바랍니다.

주2)
별도재무제표 기준으로 작성하였습니다.

[자금보충 등의 잠재적 채무현황]

(단위 : 백만원)

구 분
2025년 3분기
2024년말
2023년말
2022년말

공동기업 지급보증
69,590
69,590
-
-

공동기업 자금보충
-
-
-
-

계열회사 자금보충
-
-
-
-

PF 자금보충 등
-
-
-
-

기타
-
-
-
-

합계
69,590
69,590
-
-

출처:
감사보고서

주)
케이앤디에너젠의 차입금 643억원에 대한 당사의 연대보증, 그리고 케이앤디에너젠의 S-OIL 향 계약이행에 대한 당사의 연대보증 53억원으로 구성되어 있습니다.

향후 단기적으로는 2025년 말부터 2026년 4월까지 회사채 원리금 약 163억원의 상환, 울산 출하센터 관련 공사대금 및 토지잔금 등 약 100억원의 추가 지출이 예정되어 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 보유 중인 현금성자산, 단기금융상품과 영업현금흐름 유입액으로 회사채를 상환할 예정이며, 만약 공모자금 유입효과를 제외하여도 현재 울산출하센터 등의 유형자산 취득에 대한 담보 대출을 약
5억원 가정하였기 때문에 추가적인 담보대출도 진행가능한 상황입니다. 따라서 공모자금 유입액을 고려하지 않더라도 유동비율은 안정적인 수준으로 관리될 것으로 예상됩니다. 이후 전환사채 전환에 따른 자본금 증가 및 안정적인 영업현금흐름 유입이 예상됨에 따라 유동비율은 점차 개선될 수 있을 것으로 판단됩니다.

당사는 위와 같이 향후 자금수지를 관리할 계획이나,

대규모의 사채상환을 현재 당사가 보유하고 있는 현금으로 일시에 상환할 예정임에 따라 상환 후 당사의 유동성 및 현금관리에 부정적인 영향이 발생할 수도 있습니다. 투자자 분들께서는 2025년 10월 27일 변경계약에 의하여 당사 재무 안정성에 유의적인 영향이 발생할 수 있는 점 심사숙고 하시어 투자의사결정 하시기 바랍니다.

다. 공동기업 관련 위험

당사는 증권신고서 제출일 현재 수소 사업의 확대를 위하여 총 2개의 공동기업(Joint Venture, JV)을 설립하여 합작의 형태로 외형확대를 꾀하고 있습니다. 디디로직스는 현재 투자규모가 크지 않으나, 케이앤디에너젠은 증권신고서 제출일 현재 당사는 430억원을 출자 완료하였으며, 잔여 약정 출자금액은 70억원이 존재하고 운영자금 약 30억원의 추가 출자를 예상하고 있습니다. 현재 건설중인 공장 외에 추가로 수소 생산 공장 증설 시 당사는 400억원 신규 지분 취득 의무가 있으며, 공모자금 중 180억원을 수소 생산 공장 증설 자금으로 활용할 예정입니다.

당사는 케이앤디에너젠㈜을 공동기업으로 유지하면서 동사를 통해 발생하는 이익을 당사로 회수하기 위하여 최선의 노력을 기울이고 있습니다. 케이앤디에너젠은 S-OIL과의 공급계약을 통해 향후 계약된 물량을 소화함으로써 지속적인 영업현금흐름과 배당가능이익을 창출할 예정입니다. 덕양에너젠은 이에 따른 배당수익을 통해 기존 사업 외 추가적인 현금흐름을 확보하고, 이를 다시 덕양에너젠의 자체 사업에 재투자 및 재무구조 개선에 활용할 계획입니다. 그러나 예상치 못한 경영·재무상의 문제가 발생하여 당사가 공동기업으로서의 지위를 상실하거나, 케이앤디에너젠의 영업실적이 당초 당사의 추정 수준에 미치지 못할 경우, 배당가능이익이 제한되어 당사로의 현금 유입이 지연 또는 축소될 가능성이 있습니다. 이 경우 당사는 케이앤디에너젠에 대한 대규모 투자금 회수 규모가 제한적일 수 있으며, 그에 따라 당사의 현금흐름 및 재무안정성에 부정적 영향이 발생할 수 있습니다
.
따라서 투자자께서는 당사의 공동기업 투자 확대에 따른 위험을 충분히 고려하시어 투자의사결정 하시기 바랍니다.

당사는 증권신고서 제출일 현재 수소 사업의 확대를 위하여 총 2개의 공동기업(Joint Venture, JV)을 설립하여 합작의 형태로 외형확대를 꾀하고 있습니다. 현재 당사의 공동기업 현황은 다음과 같습니다.

[ 당사 공동기업 현황 ]

기업명
합작 상대방
합작사 설립 사유

케이앤디에너젠
극동유화
S-OIL의 샤힌 프로젝트 수소 공급

디디로직스
대도하이젠
Tube Trailer 사업 확장을 위한 운송비 절감 및지역별 거점 공급 인프라 확대 등

당사는 수소사업 확대의 일환으로 공동기업 케이앤디에너젠을 통하여 현재 울산지역 온산산업단지 내 사업규모 약 2,000억원 규모의 국내 최대 CAPA의 수소 생산 시설을 건설중에 있습니다. 해당 사업의 총 소요 자금은 차입금 조달 1,200억원 및 지분조달 1,000억원으로 구성되어 있으며, 당사와 극동유화가 체결한 합작 투자 계약서에 따라 각 사가 500억원을 출자하게 되어 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 당사는 430억원을 출자 완료하였으며, 잔여 약정 출자금액은 70억원이 존재하고 운영자금 약 30억원의 추가 출자를 예상하고 있습니다. 이와 별도로 향후 고객사로부터 추가적인 프로젝트를 수주할 경우, 수소 생산 공장 증설이 추진될 가능성이 존재하며, 이 경우 예상 사업규모는 1,600억원 수준으로 기존 공장과 동일한 방식(차입금 50%, 지분투자50% 내 당사가 25% 부담)으로 자금을 조달을 계획하고 있습니다. 수소 생산 공장 증설 시 당사의 예정 부담금인 400억원 중 금번 공모를 통해 조달된 자금의 일부인 180억원을 활용할 계획을 가지고 있습니다.

이와 관련하여 당사는 케이앤디에너젠이 동사의 종속기업이 아닌 극동유화와의 50:50 지분 구조로 설립된 공동기업에 해당하며, 금번 공모를 통해 유입되는 자금 중 약 49% 수준에 해당하는 금액이 케이앤디에너젠에 대한 출자 형태로 사용될 예정인 점을 감안할 때, 케이앤디에너젠에서 창출되는 이익이 당사로 합리적으로 귀속되지 못할 경우, 이는 동사의 실적 및 재무성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있을 뿐만 아니라, 공모에 참여한 투자자 보호 측면에서도 문제가 발생할 수 있다고 판단하였습니다. 이에 따라 당사는 케이앤디에너젠이 공동투자 목적에 부합하게 운영되고, 당사의 출자금이 장기적으로 안정적인 수익 회수로 연결될 수 있도록 하기 위하여 상장예비심사 과정에서 아래와 같이 확약하였습니다. 당사는 이러한 확약사항을 정관 및 합작투자계약서에 반영하여 제도적으로 담보할 예정이며, 이를 통해 케이앤디에너젠의 지배구조 안정성을 유지함과 동시에, 배당을 통한 현금흐름이 지속적으로 동사에 귀속되도록 함으로써 당사의 실적 및 기업가치에 장기적으로 기여할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 당사는 하기 확약을 통해 공동기업 운영과 관련된 불확실성을 최소화하고, 공모자금의 사용처 및 수익 회수 구조에 대한 예측 가능성을 제고하고자 합니다.

[덕양에너젠의 한국거래소 확약사항]

순번
내용
조치 사항

1
당사는 상장예비심사 과정에서 당사의 주요 공동기업인 케이앤디에너젠과 관련하여 아래와 같은 확약을 하였습니다. 또한, 이러한 확약사항이 충실히 이행될 수 있도록 정관 및 합작투자계약서를 개정할 것이며, 2025년 12월 중으로 개정 완료될 예정입니다.

1) 케이앤디에너젠 상장 미추진 확약
- 케이앤디에너젠은 공동투자 목적으로 설립된 법인으로, 향후 독립적인 상장 추진을 진행하지 않을 것임을 확약

2) 대표이사의 케이앤디에너젠임원 겸직 해소 확약
- 극동유화와 조인트벤처로 설립하여 당사의 김기철 대표이사가 케이앤디에너젠의 대표이사를 겸직하고 있는 바, 극동유화와의 협의를 통해 빠른 시일내 기타비상무이사로 변경할 것을 확약

3) 케이앤디에너젠 배당성향극대화 의사결정 확약
- 당사가 케이앤디에너젠의 사업 진행을 위해 출자한 자금의 합리적 수익 회수와 배당을 통한 현금흐름 개선을 목표함에 따라, 상법상 배당가능이익이 형성되는 시점에 배당성향 극대화를 위한 배당정책을 수립ㆍ시행하는 의사결정을 진행할 것을 확약- 당사는 케이앤디에너젠의 설립 목적에 따라서 현재 진행 중인 수소 생산 사업과 부산물 활용 사업 이외, 추가 CAPEX를 요구하는 신규 투자사업을 추진하지 않을 예정이며, 케이앤디에너젠에서 창출되는 현금흐름이 내부로 재투자되지 않고 배당을 통해 주주에게 환원되도록 할 것임을 확약

4) 케이앤디에너젠 지분구조유지 확약
- 현재 케이앤디에너젠의 지분은 당사와 극동유화가 5:5 구조로 보유하고 있으며, 당사가 해당 지분비율의 변경을 초래할 수 있는 행위를 추진하지 않을 것을 확약- 당사 또는 극동유화가 케이앤디에너젠의 지분을 매각하려는 경우, 상대방에게 우선매수권이 있으며, 우선매수권이 행사되지 않아 제3의 신규매수자가 인수하고자 한다면 그 신규매수자의 사업수행능력 및 사업 의지에 대한 평가를 진행하여, 평가가 미흡할 경우 지분 변동에 대하여 거부할 것을 확약

5) 케이앤디에너젠 지배구조유지 확약
- 케이앤디에너젠의 이사회 구성은 총 4인으로, 당사와 극동유화가 각 2인씩 이사를 선임하며, 향후 이와 같은 지배구조에 영향을 미칠 수 있는 행위를 하지 않을 것을 확약

2
최대주주등 의무보유 기간2년 6개월 설정

- 당사의 일부 주주들은 상장예비심사 과정에서 코스닥시작 상장규정에 따라 당사의 주식에 대해 일정기간 의무보유할 것을 확약(
관련 사항은 『「제1부 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 3. 기타위험 - 가. 상장 이후 유통물량 출회에 따른 위험』참고) - 증권신고서 제출일 현재 최대주주등이 보유하고 있는 당사의 보통주는 한국예탁결제원에 의무보유 예탁되어 있으며, 이 중 최대주주 본인, 배우자 및 자녀가 보유하는 주식 16,161,809주 중 9,924,237주를 상장일로부터 2년 6개월간 의무보유하고, 나머지 최대주주등의 주식은 6개월간 의무보유할 것을 확약

3
법률전문가 사외이사 선임 확약
- 당사 이사회 내 현재 법률적 판단 및 리스크 검토가 가능한 전문가가 부재한 상황임에 따라 상장 후 조속한 시일 내에 법률전문가를 사외이사로 선임할 것을 확약

나아가, 극동유화 또한 상기 1번의 케이앤디에너젠에 대한 확약사항들이 원활히 이행될 수 있도록 별도의 확약서를 제출한 바 있습니다. 합작투자 계약 상대방인 극동유화의 협조를 통해 당사는 상기 기재된 확약사항의 이행에 최선의 노력을 다할 예정입니다. 위 확약사항 이행을 위한 구체적인 일정은 하기와 같습니다.

구분
확약사항
이행 주체
이행 일정
주요 내용

1-2), 4), 5)
대표이사 겸직 해소 및케이앤디에너젠 지배구조 확정
케이앤디에너젠
2025.12.31임시주주총회
- 김기철 대표이사의 기타비상무 이사 변경 선임- 극동유화 및 덕양에너젠 각각의 지명 대표이사 1인, 기타비상무이사 1인 신규 선임- 케이앤디에너젠의 정관 개정을 통해 이사회 구성 및 결의방식 확정

1-3)
케이앤디에너젠 배당성향극대화 의사결정 확약
덕양에너젠, 극동유화
2025.12.29이사회
- 상장예비심사 확약사항 반영 합작투자계약서 변경

2
최대주주등 의무보유 기간2년 6개월 설정
덕양에너젠
2025.11.07
- 확약사항에 따른 의무보유예탁 완료(한국예탁결제원)

3
법률전문가 사외이사 선임
덕양에너젠
2025.12.29임시주주총회
2025.11.20 임시이사회를 통해 선출된 법률전문가 후보의 사외이사 선임

2025년 12월 29일 덕양에너젠의 이사회를 통해 케이앤디에너젠 합작투자계약서 변경을 결의하였으며, 동 일자의 임시주주총회를 통해 법률전문가인 사외이사 1인을 신규 선임하였습니다. 또한 2025년 12월 31일 개최된 케이앤디에너젠 임시주주총회를 통해서 김기철 대표이사는 케이앤디에너젠의 기타비상무이사로 선임되었으며 이사회 구성 및 결의 방법 관련 정관 개정을 결의하였습니다.

당사의 합작 투자 계약서 중 이와 관련된 내용은 다음과 같습니다.

[케이앤디에너젠 합작투자 계약서 중 사업 목적 관련 내용]

제2조 합작법인의 설립 및 합작투자2.2 (1) 사업목적. 합작법인은 본건 부지에서 본건 사업계약(이후 수정, 보완, 개정 또는 변경되는 것을 포함하며, 본 계약에서 동일함)에 따라 에쓰오일을 단일 매출처로 하는 수소 및 부산물의 제조 및 판매 사업(이하, "본건 사업")을 영위하는 것을 목적으로 한다. 다만, 케이앤디에너젠의 생산 과정에서 발생하는 이산화탄소 등 부산물을 활용한 사업의 경우, 추가적인 설비투자가 필요하지 않고 당사자들에게 지급되어야 할 배당 등 재원이 케이앤디에너젠 내부에 재투자되지 않는 범위 내에서만, 에쓰오일 외 제3의 매출처를 대상으로 영위할 수 있다.또한, 현재 검토 중인 증설과 같이 케이앤디에너젠의 추가적인 설비투자 또는 증자가 필요한 신규 사업은 본건 사업 범위 내에서만 추진하며, 제3 매출처를 대상으로 하는 사업에 자금을 재투자하거나 해당 자금이 배당 재원으로 지급되지 않는 형태로 사용되는 경우에는 추진하지 않기로 한다.

케이앤디에너젠 배당성향 극대화 의사결정 확약 관련하여, 현재 진행 중인 수소 생산 사업과 부산물 활용 사업 이외, 추가 CAPEX를 요구하는 신규 투자사업을 추진하지 않을 것을 확약한 바 있습니다. 이는 상기 합작투자 계약서에 기재된 내용처럼, S-OIL을 단일 매출처로 하는 수소 및 부산물의 제조 및 판매 사업인 "본건 사업"에 한하여 CAPEX 지출을 할 수 있으며 이외 타 사업을 위한 추가 CAPEX 지출은 불가함을 의미하고 있습니다.

[케이앤디에너젠 합작투자 계약서 중 배당 성향 극대화 관련 내용]

제4조 본건 사업의 운영4.4 배당. 당사자들은 합작법인으로 하여금 (i) 상법에서 정한 배당가능이익에 대해 주주들의 보유 주식수에 비례하여 배당하고, (ii) 합작법인의 사업계획 및 예산에 따라 매 사업연도 배당가능이익을 주주들에게 최대한 배당하는 것을 원칙으로 배당정책을 운영하도록 하여야 하고, 합작법인의 주주총회에서 위 원칙에 따라 승인 결의를 하여야 한다.

[케이앤디에너젠 합작투자 계약서 중 지분구조 유지 관련 내용]

제8조 주식양도의 제한8.1 주식양도의 제한. 각 당사자는 본건 합작기간 동안 상대방 당사자의 사전 서면 동의 없이 자신이 소유한 합작법인 주식의 전부 또는 일부를 제3자에게 양도, 이전, 매각, 담보제공 또는 기타의 방법으로 처분(이하 "양도")할 수 없다. 다만, 법률, 법원의 재판 또는 정부의 조치에 의하여 그 주식의 양도가 강제되는 경우에는 그러하지 아니한다.8.2 주식양도시의 승계의무. 본 계약에서 허용되는 바에 따라 당사자 중 일방(이하 본 조에서 "양도인")이 그가 보유하는 합작법인 주식의 전부를 제3자(이하 본 조에서 "양수인")에게 양도하는 경우, 양도인은 양수인으로 하여금 양도인의 본 계약상 권리, 의무를 변경 없이 승계하도록 하여야 한다.

당사는 케이앤디에너젠을 공동기업으로 유지하면서 동사를 통해 발생하는 이익을 당사로 회수하기 위하여 최선의 노력을 기울이고 있습니다. 케이앤디에너젠은 S-OIL과의 공급계약을 통해 향후 계약된 물량을 소화함으로써 지속적인 영업현금흐름과 배당가능이익을 창출할 예정입니다. 덕양에너젠은 이에 따른 배당수익을 통해 기존 사업 외 추가적인 현금흐름을 확보하고, 이를 다시 덕양에너젠의 자체 사업에 재투자 및 재무구조 개선에 활용할 계획입니다. 이와 관련된 구체적인 내용은 「제1부 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 라. 공동기업에 대한 공모자금의 사용 위험」을 참고해주시기 바랍니다.그러나 예상치 못한 경영ㆍ재무상의 문제가 발생하여 당사가 공동기업으로서의 지위를 상실하거나, 케이앤디에너젠의 영업실적이 당초 당사의 추정 수준에 미치지 못할 경우, 배당가능이익이 제한되어 당사로의 현금 유입이 지연 또는 축소될 가능성이 있습니다. 이 경우 당사는 케이앤디에너젠에 대한 대규모 투자금 회수 규모가 제한적일 수 있으며, 그에 따라 당사의 현금흐름 및 재무안정성에 부정적 영향이 발생할 수 있습니다. 당사는 이러한 위험에 대비하기 위하여 위탁계약서 내 계약기간 15년, 연간 최소 구매 수량 조항 및 매출처의 우량한 신용도 등을 바탕으로 사업을 영위중에 있으나, 증권신고서 제출일 현재 당사가 예상할 수 없는 사항이 발생하여 거래의 단절, 자산 손실, 미회수 매출채권의 증가 등이 발생할 수 있으며 이 경우 당사의 자산 건정성, 부채비율, 현금흐름 등 다각적으로 중대한 부정적 영향이 발생할 수 있습니다. 투자자분들께서는 공동기업으로 인한 당사의 대규모 자금투자, 향후 현금회수 계획, 당사의 자산 및 부채에 미치는 영향이 매우 클 수 있다는 사실에 유념하시어 투자 의사결정 하시기 바랍니다.

라. 공동기업에 대한 공모자금의 사용 위험

당사는 금번 공모를 통해 유입될 공모자금을
66,524백만원(확정공모가액인 10,000원 기준)
으로 예상하고 있으며, 공모자금의
42%
인 280억원을 공동기업인 케이앤디에너젠에 출자할 계획을 가지고 있습니다.

당사는 극동유화와 맺은 합작 투자 계약에 따라 양사가 동일한 비율로 케이앤디에너젠의 유상증자에 참여할 의무가 있으며, 전체 계획된 투자금액 중 430억원을 납부 완료하였고 금번 공모로 조달된 자금 중 100억원을 케이앤디에너젠에 추가 출자할 계획을 보유하고 있습니다. 또한 당사는 공동기업인 케이앤디에너젠의 잉여부지를 활용하여 추가 증설 공사를 목표하고 있으며, 금번 공모로 조달된 자금 중 약 180억원을 활용하여 공동기업에 추가 출자 계획입니다.
이는 금번 공모자금이 공동기업인 케이앤디에너젠에 이전되어 당사가 아닌 공동기업의 시설자금 취득 용도로 사용될 예정입니다.

따라서 당사 및 극동유화는 공동기업 투자금에 대해 공장 가동 이후 발생하는 이익 배당의 형태로 회수할 예정입니다. 케이앤디에너젠의 예상 공장 가동률에 따라 이르면 2029년부터, 늦으면 2031년 배당가능이익이 발생하여 배당을 통한 당사의 출자금을 회수할 수 있을 것이라 기대됩니다.

다만 당사가 예상하지 못한 샤힌 프로젝트의 지연 및 케이앤디에너젠의 공장 가동의 연기 등에 따라 수익시점이 연기되거나, 증권신고서 제출 현재 당사가 예상하는 수소 공급 물량이 감소할 경우 투입된 공모자금의 회수가 지연될 가능성이 있으니 투자자분들께서는 이를 유의하시길 바랍니다. 이러한 위험에 대하여 당사는 2026년 특정 시점 이후에도 샤힌 프로젝트가 완공 되지 않아 케이앤디에너젠의 원료 공급이 지연될 경우, 해당 사업의 고정비 수준을 보전 받을 수 있는 약정을 체결하여 당사의 재무상황이 악화될 위험에 대응하고 있습니다.

당사는 금번 공모를 통해 유입될 공모자금을
66,524백만원(확정공모가액인 10,000원 기준)으로 예상하고 있으며, 공모자금의
42%인 280억원을 공동기업인 케이앤디에너젠에 출자할 계획을 가지고 있습니다. 케이앤디에너젠은 당사와 극동유화가 5:5의 비율로 설립한 합작법인이며, S-OIL의 샤힌 프로젝트에 소요되는 수소를 장기간에 걸쳐 공급하기 위해 설립된 법인입니다. 당사는 극동유화와 맺은 합작 투자 계약에 따라 양사가 동일한 비율로 케이앤디에너젠의 유상증자에 참여할 의무가 있으며, 전체 계획된 투자금액 중 430억원을 납부 완료하였고 금번 공모로 조달된 자금 중 100억원을 케이앤디에너젠에 추가 출자할 계획입니다.

또한 당사는 공동기업인 케이앤디에너젠의 잉여부지를 활용하여 추가 증설 공사를 목표하고 있습니다. 만약 추가 공사가 발주되고, 당사의 공동기업인 케이앤디에너젠이 추가 수주에 성공할 경우, 당사의 종속기업인 민컴퍼니가 해당 증설공사의 EPC를 수행할 계획으로 당사는 약 1천억원 후반대 수준의 CAPEX가 발생할 것으로 전망하고 있습니다. 이에 금번 공모로 조달된 자금 중 약 180억원을 활용하여 케이앤디에너젠에 추가 출자 계획을 가지고 있습니다.

이처럼 당사는 공모자금의
42%를 공동기업인 케이앤디에너젠의 출자 용도로 사용할 계획을 가지고 있습니다. 이는 금번 공모자금이 공동기업인 케이앤디에너젠에 이전되어 당사가 아닌 공동기업의 시설자금 취득 용도로 사용될 예정입니다.

다만, 케이앤디에너젠의 경우 S-OIL 샤힌 프로젝트의 수소 공급 사업 위한 특수 목적으로 설립된 기업으로 해당 사업 목적 외 타 사업에 대한 진출 계획은 존재하지 않습니다. 이에 따라 당사 및 극동유화는 공동기업 투자금에 대해 공장 가동 이후 발생하는 이익 배당의 형태로 회수할 예정입니다. 당사는 케이앤디에너젠의 상법상 배당가능이익이 형성되는 시점부터 매년 배당성향 극대화를 위한 배당정책을 수립ㆍ시행하는 의사결정을 진행할 것을 한국거래소에 확약하였으며, 합작 투자 계약서 상에도 배당가능이익 발생 시, 이를 최대한으로 배당하는 것을 원칙으로 하고 있습니다.

[덕양에너젠의 한국거래소 확약사항 중 배당 관련 내용]

내용
조치 사항

케이앤디에너젠 배당성향 극대화 의사결정 확약
- 당사가 케이앤디에너젠의 사업 진행을 위해 출자한 자금의 합리적 수익 회수와 배당을 통한 현금흐름 개선을 목표함에 따라, 상법상 배당가능이익이 형성되는 시점에 배당성향 극대화를 위한 배당정책을 수립ㆍ시행하는 의사결정을 진행할 것을 확약- 당사는 케이앤디에너젠의 설립 목적에 따라서 현재 진행 중인 수소 생산 사업과 부산물 활용 사업 이외, 추가 CAPEX를 요구하는 신규 투자사업을 추진하지 않을 예정이며, 케이앤디에너젠에서 창출되는 현금흐름이 내부로 재투자되지 않고 배당을 통해 주주에게 환원되도록 할 것임을 확약

주)
그 밖의 한국거래소 확약사항에 대해서는 「제1부 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 다. 공동기업 관련 위험 」을 참고해주시기 바랍니다.

[ 당사 합작 투자 계약서 중 배당 성향 극대화 관련 내용 ]

제4조 본건 사업의 운영4.4 배당. 당사자들은 합작법인으로 하여금 (i) 상법에서 정한 배당가능이익에 대해 주주들의 보유 주식수에 비례하여 배당하고, (ii) 합작법인의 사업계획 및 예산에 따라 매 사업연도 배당가능이익을 주주들에게 최대한 배당하는 것을 원칙으로 배당정책을 운영하도록 하여야 하고, 합작법인의 주주총회에서 위 원칙에 따라 승인 결의를 하여야 한다.

케이앤디에너젠은 2024년 6월 공사에 착수하였으며, 2026년 상반기 공사 및 시운전 완료 이후 2026년 하반기 수소 공급 및 수익 인식을 목표로 공사 진행 중입니다. 또한 케이앤디에너젠의 향후 공장의 예상 가동률에 따라 이르면 2029년부터, 늦으면 2031년 배당가능이익이 발생하여 배당을 통한 당사의 출자금을 회수할 수 있을 것이라 기대됩니다.

케이앤디에너젠을 통해 건설 중인 수소 공장의 설계 생산능력(CAPA)은 약 92,000 Nm³/hr로, 이는 기존 당사의 여수공장 및 군산공장 압축기 CAPA 합산 규모(약 70,000 Nm³/hr)를 상회하는 수준입니다. 본 공장은 가동률 상승에 따라 고정비 부담이 감소하는 구조를 가지고 있어, 가동률이 높아질수록 공동기업의 수익성이 개선되는 사업 구조를 보유하고 있습니다. 케이앤디에너젠의 공장 가동률에 대한 당사의 주요 가정은 2026년 하반기(상업운전 개시 시점)에는 공장 가동 초기 단계에서 약 2~3개월간 시운전을 진행하며 전 공정의 안정성을 점검할 예정으로, 이 기간 동안은 설계 CAPA에 근접한 수준(사실상 100%)으로 운전할 것으로 예상됩니다. 2027년에는 고객사의 정상 가동을 고려하여, 연간 평균 가동률을 약 80% 수준으로 보수적으로 예상하고 있습니다. 해당 가동률 수준이 유지되는 경우에는 2030년경 배당가능이익이 발생하여 2031년부터 배당을 통해 당사의 출자금 회수가 가능할 것으로 예상되며, 공장 가동률이 약 95% 수준까지 상승할 경우에는 2029년부터 배당가능이익이 발생하여 2030년부터 배당금 수령이 가능할 것으로 기대하고 있습니다. 다만, 케이앤디에너젠이 추가적인 수소 공장 수주를 확보하는 경우, 신규 공장 건설과 관련된 초기 투자 비용 집행으로 인해 배당가능이익 발생 시점이 약 1년 내외로 순연될 가능성도 존재합니다. 그러나 이 경우에도 추가 생산라인 가동에 따라 장기적으로 배당금의 절대적인 규모는 확대될 수 있을 것으로 예상하고 있습니다.

이처럼 당사는 사업확장의 목적으로 공동기업인 케이앤디에너젠을 설립하여 수소 생산 공장 건설을 위해 지속적인 투자를 집행하고 있으며, 금번 공모자금의 49%가 케이앤디에너젠의 시설장치 투자를 위한 목적으로 사용될 계획입니다. 또한 케이앤디에너젠은 샤힌 프로젝트의 수소 공급을 위한 특수 목적의 회사로 향후 발생하는 이익에 대하여 당사와 극동유화에 배당의 형태로 이익을 분배할 계획을 가지고 있습니다.

그럼에도 불구하고 당사가 예상하지 못한 샤힌 프로젝트의 지연 및 케이앤디에너젠의 공장 가동의 연기 등에 따라 수익시점이 연기되거나, 증권신고서 제출 현재 당사가 예상하는 수소 공급 물량이 감소할 경우 투입된 공모자금의 회수가 지연될 가능성이 있으니 투자자분들께서는 이를 유의하시길 바랍니다. 이러한 위험에 대하여 당사는 2026년 특정 시점 이후에도 S-OIL의 샤힌 프로젝트가 완공 되지 않아 케이앤디에너젠의 원료 공급이 지연될 경우, 해당 사업의 고정비 수준을 보전 받을 수 있는 약정을 체결하여 당사의 재무상황이 악화될 위험에 대응하고 있습니다.

마. 내부통제 미흡에 따른 주주가치 훼손 재발생 위험
당사는 분할 설립 당시부터 2025년 4월까지 최대주주의 특수관계인인 이정민 주주가 비상근 감사로 근무한 바 있습니다. 당사는 상장 준비 과정에서 내부통제강화의 필요성을 인지하였으며, 상장법인의 상근감사 결격요건에 해당하지 않는 신규 상근감사를 선임하였습니다. 이 과정에서 경영투명성을 높이고자 2025년 8월 1일 이정민 전 감사에 지급된 급여를 회사로 환수 하는 내부거래위원회 및 이사회 결의를 진행하였습니다. 이정민 전 감사의 근무기간 동안 기지급된 약 196백만원에 대해 4천만원은 현금으로 회사에 반환하였으며, 차액인 155백만원에 대하여는 주식을 회사에 무상증여 하여 환입하였습니다. 당사는 2021년 3월 15일 및 2021년 4월 29일자로 회사를 "계약자"로 하고 피보험자를 "김기철(최대주주, 대표이사)", "이정민(최대주주 특수관계인, 보험 가입 당시 감사 재직중)"으로 하는 삼성생명 실속든든종신보험에 가입하였고 최대주주등의 책임경영 및 내부통제 강화를 위하여 2025년 11월 10일 중도 해지 완료하였으며, 중도 해지로 인해 당사에 발생한 손실 보전을 위하여 당사에서 납입한 보험료와 해지 시 환급금 간의 차액에 상당하는 지분을 자기주식으로 무상증여하였습니다.위 사항은 법률적 하자나 의도적 손실 유발을 목적으로 한 행위가 아니나 상장을 준비하는 과정에서 지배구조 개선 및 내부 관리체계 강화를 위한 자발적 조치로서, 회사의 건전한 경영문화와 책임경영 기조를 확립하기 위한 과정으로 이해될 수 있습니다. 당사에 귀속되어야할 부가 외부로 유출되어 주주가치가 훼손되었다는 판단 하에
그 금액에 상당하는 지분을 자기주식으로 무상증여하였습니다. 이를 통해 내부통제 미흡을 바로잡고 유출된 당사의 부를 당사에 귀속시킴으로써 손해에 대한 치유를 진행하였
습니다.

상기와 같은 과거 내부통제상의 미흡에 따른 주주가치 훼손의 가능성을 방지하기 위하여 회사는 금번 공모 후 상장법인으로서 대표이사이자 최대주주의 책임 경영 강화, 내부통제시스템 강화, 투명경영성 제고를 위하여 1) 이사회 구성 변경을 통한 지배구조 개선, 2) 감사위원회 설치, 3) 투명경영위원회 설치를 통해 내부통제를 강화하였으며, 현재 당사 이사회 내 법률적 판단 및 리스크 검토가 가능한 전문가가 부재한 상황으로 상장 후 조속한 시일 이내에 법률전문가를 사외이사로 선임할 것을 한국거래소 상장예비심사 과정에서 확약한 바 있습니다.

당사는 분할 설립 당시부터 2025년 4월까지 최대주주의 특수관계인인 이정민 주주가 비상근 감사로 근무한 바 있습니다. 당사는 상장 준비 과정에서 내부통제강화의 필요성을 인지하였으며, 상장법인의 상근감사 결격요건에 해당하지 않는 신규 상근감사를 선임하였습니다. 이 과정에서 경영투명성을 높이고자 2025년 8월 1일 이정민 전 감사에 지급된 급여를 회사로 환수 하는 내부거래위원회 및 이사회 결의를 진행하였습니다. 이정민 전 감사의 근무기간 동안 기지급된 약 196백만원에 대해 4천만원은 현금으로 회사에 반환하였으며, 차액인 155백만원에 대하여는 주식을 회사에 무상증여 하여 환입하였습니다. 이정민 전 감사가 무상증여한 주식 19,159주는 아래의 산식에 따라 산출되었습니다.

이정민 전 감사 무상수증 주식수 산출 방식

구분
값

[A] 이정민 전 감사 근무기간 기지급 급여
195,660,053원

[B] 현금 반환 금액
40,000,000원

[C=A-B] 무상증여 총액
155,660,053원

[D] 무상증여 주식수 산출 기준 주당 가액 주1)
8,125원

[E=A/D] 무상증여 주식수 주2)
19,159주

주1)
이정민 전 감사의 주식수 산출 기준 주당 가액은 이사회 결의일로부터 가장 가까운 시일에 발생한 주주간 양수도 거래(2025년 3월 7일) 단가인 8,125원으로 작성하였습니다.

주2)
무상증여 주식수는 소수점 절상하여 산출하였습니다.

당사는 2021년 3월 15일 및 2021년 4월 29일자로 회사를 "계약자"로 하고 피보험자를 "김기철(최대주주, 대표이사)", "이정민(최대주주 특수관계인, 보험 가입 당시 감사 재직중)"으로 하는 삼성생명 실속든든종신보험에 가입하였고 최대주주등의 책임경영 및 내부통제 강화를 위하여 2025년 11월 10일 중도 해지 완료하였으며, 중도 해지로 인해 당사에 발생한 손실 보전을 위하여 당사에서 납입한 보험료와 해지 시 환급금 간의 차액에 상당하는 지분을 자기주식으로 무상증여하였습니다.

김기철 대표이사 무상수증 주식수 산출 방식

구분
값

[A] 납입 보험료 총액
1,091,140,000원

[B] 보험료 해지 환급 금액
371,985,646원

[C=A-B] 무상증여 총액
719,154,354원

[D] 무상증여 주식수 산출 기준 주당 가액 주1)
8,500원

[E=A/D] 무상증여 주식수 주2)
84,607주

주1)
금번 증권신고서 제출일 기준의 희망공모가 밴드는 주당 8,500원 ~ 10,000원입니다.

주2)
무상증여 주식수는 소수점 절상하여 산출하였습니다.

위 사항은 법률적 하자나 의도적 손실 유발을 목적으로 한 행위가 아니나 상장을 준비하는 과정에서 지배구조 개선 및 내부 관리체계 강화를 위한 자발적 조치로서, 회사의 건전한 경영문화와 책임경영 기조를 확립하기 위한 과정으로 이해될 수 있습니다. 당사에 귀속되어야할 부가 외부로 유출되어 주주가치가 훼손되었다는 판단 하에 그 금액에 상당하는 지분을 자기주식으로 무상증여하였습니다. 상기와 같은 과거 내부통제상의 미흡에 따른 주주가치 훼손의 가능성을 방지하기 위하여 회사는 금번 공모 후 상장법인으로서 대표이사이자 최대주주의 책임 경영 강화, 내부통제시스템 강화, 투명경영성 제고를 위하여 1) 이사회 구성 변경을 통한 지배구조 개선, 2) 감사위원회 설치, 3) 투명경영위원회 설치를 통해 내부통제를 강화하였으며, 현재 당사 이사회 내 법률적 판단 및 리스크 검토가 가능한 전문가가 부재한 상황으로 상장 후 조속한 시일 이내에 법률전문가를 사외이사로 선임할 것을 한국거래소 상장예비심사 과정에서 확약한 바 있습니다.
■ 이사회 구조 개선당사의 이사회는 기존 사내이사 3인, 사외이사 2인 으로 구성되었으나, 사외이사의 수가 이사회 과반수를 초과하도록 구성하기 위하여, 2025년 10월 14일 임시주주총회 결의를 통해 회계전문가 사외이사 1인(나혜연)을 추가 선임하였습니다.

[ 덕양에너젠 이사회 구성 변경 전/후 ]

변경 전
변경 후(증권신고서 제출일 현재)

사내이사 3, 사외이사 2
사내이사 3, 사외이사 3

또한, 당사는 2025년 3월 27일 설치하여 운영 중인 내부거래위원회의 구성을 기존 사내이사 1인, 사외이사 2인에서 사외이사 3인으로 변경하였으며, 향후에도 동일한 구조를 유지하기 위하여 내부거래위원회 규정 상 위원회의 구성을 사외이사 3인으로 하는 것으로 개정하였습니다.

[ 덕양에너젠 내부거래위원회 구성 변경 전/후 ]

변경 전
변경 후(증권신고서 제출일 현재)

사내이사 1, 사외이사 2
사외이사 3

이를 통해 당사는 이사회 및 위원회 운영의 독립성과 투명성을 제고하고, 지속 가능한 지배구조 체계 확립을 추진하고 있습니다.■ 감사위원회 및 투명경영위원회 신설, 구성 및 규정 강화당사는 2025년 10월 14일 경영투명성을 보다 강화하기 위하여 독립된 사외이사 3인으로 구성된 감사위원회를 설치하였습니다. 감사위원회와 관련된 구체적인 내용은 『제2부 발행인에 관한 사항 - Ⅴ. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항 - 2. 감사제도에 관한 사항』을 참고해주시기 바랍니다.추가로, 임원 보수 및 지분 투자 등에 대한 의사 결정 기구를 마련하기 위해 사외이사 3인으로 구성된 투명경영위원회를 설치하였습니다. 투명경영위원회를 통해 임원 급여 수준과 관련하여 임원보수지급규정 및 주총 이사 보수한도에 대한 사전 결의를 투명경영위원회 결의사항으로 진행하고 있으며, 동 위원회는 당사의 경영투명성을 제고할 것으로 기대하고 있습니다.

[ 투명경영위원회규정 일부 발췌 ]

제 3 조 [기능 및 권한]

1. 위원회는 윤리경영 추진, 주주권익 보호 등에 대한 검토 및 사전/사후 승인 등을 주요 활동으로 수행하며 다음 각 호에 관한 심의 및 의결을 한다.

가. 회사의 "임원 차량 지급 규정"의 개정에 관한 사전 승인

나. 회사의“접대비 지급 규정”에서 정하는 금액 이상에 대한 사후 승인

다. 회사의“법인카드 운영 규정”에서 정하는 금액 이상에 대한 사후 승인

라. 주주총회에 상정되는 임원보수 한도에 대한 승인 및 각 개별 임원 보수에 대한 심의

마. 기타 회사의 투명경영을 위해 필요하다고 이사회가 인정하는 사항에 대한 사전 승인

제 4 조 [구성]

1. 위원회의 위원(이하 "위원"이라 한다)은 이사회에서 선임한다.

2. 위원회는 3인 이상의 사외이사로 구성하도록 한다

3. 위원이 임기 만료, 사임, 사망 등의 사유로 인하여 제2항의 위원 수에 미달하게 될 경우 그 사유가 발생한 후 최초로 소집되는 이사회에서 기존 이사를 위원으로 선임하거나, 그 사유가 발생한 후 최초로 소집되는 주주총회 및 그 이후 소집되는 이사회에서 신규 이사를 위원으로 선임하여 위원회의 구성요건이 충족되도록 하여야 한다.

4. 제2항에 의한 구성을 결할 경우 임기의 만료, 사임 등으로 퇴임한 위원은 새로 선임된 위원이 취임할 때까지 위원으로서의 권리 및 의무가 있다.

제 9 조 [결의 방법]

1. 위원회의 결의는 재적위원 과반수 출석과 출석위원 전원의 찬성으로 한다.

2. 위원회는 위원의 전부 또는 일부가 직접 회의에 출석하지 아니하고 모든 위원의 음성을 동시에 송/수신하는 통신수단에 의하여 결의에 참가하는 것을 허용할 수 있으며, 이 경우 당해 위원은 위원회에 직접 출석한 것으로 본다.

3. 자문역 및 관계인은 의결권이 없다.

4. 위원회의 결의에 관하여 특별한 이해관계가 있는 위원은 의결권을 행사하지 못한다. 이 경우 행사할 수 없는 의결권의 수는 출선위원의 의결권 수에 산입하지 아니한다.

5.결의사항에 대해 관련 법령상 별도의 이사회 승인이 필요한 경우에는 위원회가 결의하지 않고, 이사회의 안건으로 상정할 수 있다

당사는 향후 상기 감사위원회, 내부거래위원회, 투명경영원회 운영활동에 대해서 정기보고서 상 이사회 내 위원회 활동 내역 공시를 통해 투자자들께서 그 내역을 확인할 수 있도록 관리할 예정입니다. 그럼에도 불구하고 예기치 못한 위반사항이 발생하는 등 내부통제시스템이 효율적으로 작동하지 못하는 경우 주주가치 훼손에 따른 위험 발생 가능성이 존재하므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

바. 당사의 협상력 열위에 따른 영업실적 악화 위험당사는 증권신고서 제출일 현재 LG화학, 롯데케미컬, 한화솔루션, GS칼텍스 등과 같은 국내 대기업계열 화학업체 및 에어리퀴드코리아, 한국바스프와 같은 글로벌 기업의 국내법인과 매입/매출 계약을 통해 영업활동을 전개하고 있습니다. 당사 거래처가 우월한 협상력을 활용하여 기존 단가 산정 방식의 변경 요구, 당사가 최소한의 CAPEX 투자금을 회수하기 위한 계약기간(통상 10~15년)의 단축 요구 및 최소 구매 보증 수량의 하향 조정 요구 등 당사에 불리한 조건 변경을 요구할 가능성이 존재합니다.
투자자 분들께서는 당사의 주요 거래처가 대기업 및 글로벌 기업임에 따라 채권회수의 안정성 등 긍정적 요인이 존재하나, 협상력 열위로 인해 당사가 받을 수 있는 부정적 영향을 고려하시어 신중히 투자 의사결정 하시기 바랍니다.

당사는 증권신고서 제출일 현재 LG화학, 롯데케미컬, 한화솔루션, GS칼텍스 등과 같은 국내 대기업계열 화학업체 및 에어리퀴드코리아, 한국바스프와 같은 글로벌 기업의 국내법인과 매입/매출 계약을 통해 영업활동을 전개하고 있습니다. 당사의 주요 매입처 및 매출처는 당사 대비 외형규모, 업력 및 시장점유율 측면에서 협상력이 우월한 위치에 있으며, 이에 따라 거래조건 협의 과정에서 당사보다 유리한 조건을 제시할 가능성이 존재합니다. 당사는 협상력 열위에 의한 거래상 불균형에 대비하기 위하여, 매입 및 매출 계약서상 단가의 산식 적용(기존 단가에서 전력비 변동, 원재료의 국제 시세 변동비, 물가상승률 변동 등으로 정해진 산식에 따라 단가 재산정) 및 최소 구매 수량 보증 조항 등을 통해 거래 안정성을 확보하고 있습니다. 당사의 이러한 대비에도 불구하고 당사 거래처가 우월한 협상력을 활용하여 기존 단가 산정 방식의 변경 요구, 당사가 최소한의 CAPEX 투자금을 회수하기 위한 계약기간(통상 10~15년)의 단축 요구 및 최소 구매 보증 수량의 하향 조정 요구 등 당사에 불리한 조건 변경을 요구할 가능성이 존재합니다.이 경우, 당사의 수익성 및 성장성에 매우 부정적인 영향을 미칠 수도 있으며, 당사는 투자금 일부 또는 전부를 회수하지 못하여 재무안정성에서도 부정적 영향을 받을 수 있습니다. 투자자 분들께서는 당사의 주요 거래처가 대기업 및 글로벌 기업임에 따라 채권회수의 안정성 등 긍정적 요인이 존재하나, 협상력 열위로 인해 당사가 받을 수 있는 부정적 영향을 고려하시어 신중히 투자 의사결정 하시기 바랍니다.

사. 대규모 CAPEX 투자 대비 장기간 투자 회수 기간에 따른 위험

당사가 영위하고 있는 산업용 수소 사업은 초기 설비투자(CAPEX) 단계에서 대규모의 자금이 투입되며, 해당 투자금은 통상 10년 내지 15년의 장기간에 걸쳐 원금 회수 및 투자 성과가 발생하는 구조를 가지고 있습니다. 따라서 당사가 영위중인 수소 사업은 일반적인 수주산업 또는 일반 제조업과 근본적으로 다른 운영방식을 가지며, 인프라성 투자의 성격을 띠고 있습니다. 당사는 프로젝트 초기 단계에서 고객사 및 원재료 수급처와의 안정적 거래를 위하여 파이프라인 등 대규모 설비를 직접 설치하고 있으며, 해당 설비는 관계당국의 인허가를 거쳐야하는 자산으로 한번 설치된 이후에는 변경이 곤란한 특성이 있습니다. 이로 인하여 당사와 고객사 간 거래관계는 장기적, 고정적 구조를 형성하며 거래관계가 락인(Lock-in)되어 비교적 안정적인 매출을 확보할 수 있는 장점이 있는 반면, 가격 경쟁력 및 단가 협상에서의 제약으로 수익성이 일부 저하될 수 있는 구조적 한계가 존재합니다.
즉, 특정 고객과 설비ㆍ배관으로 연결된 상태에서는 단기적으로 새로운 판매처를 확장하기 어렵고, 특정 고객사의 사정으로 인해 갑작스럽게 납품이 어려워 대체 고객사를 구하고자 할 경우 당사의 가격 협상력이 낮아질 수 있습니다. 결과적으로 매출은 안정적이나, 고객사의 영업환경이 급변하는 상황에서 유연한 대처가 어려울 경우 협상력이 제한되어 수익성이 낮아질 수 있는 한계도 존재합니다.

참고적으로, 당사의 판매가격은 원재료(부생수소) 매입단가와 유사하게 합의된 산식으로 결정되며, 산식에 반영되는 주요 지표는 고객사 별로, 그리고 동일 고객사 내에서도 파이프라인 별로 혹은 납품된 물량 수준에 따라서도 상이합니다. 판매단가 또한 환율, 국제 유가 등의 지표 변동과 전력요금 변동을 일정 부분 연동하여 원가 상승분이 판가에 반영되도록 되어 있습니다. 기본적으로 10여년 이상의 장기 공급계약을 체결하고 있으며, 필요에 따라 2~3년 주기로 산식을 새롭게 합의하고 있습니다.

투자자분들께서는 당사 사업 특성인 초기 대규모 CAPEX 지출로 인한 현금유출, 최소 10년 ~ 15년간의 장기간 공급 계약에 기반한 완만한 수익 회수 구조, 안정적이지만 단기간 매출의 급증 및 수익성의 급격한 개선을 달성하기 어려운 산업 특성에 대하여 인지하시고 투자 의사결정 내리시기 바랍니다.

당사가 영위하고 있는 산업용 수소 사업은 초기 설비투자(CAPEX) 단계에서 대규모의 자금이 투입되며, 해당 투자금은 통상 10년 내지 15년의 장기간에 걸쳐 원금 회수 및 투자 성과가 발생하는 구조를 가지고 있습니다. 따라서 당사가 영위중인 수소 사업은 일반적인 수주산업 또는 일반 제조업과 근본적으로 다른 운영방식을 가지며, 인프라성 투자의 성격을 띠고 있습니다. 이러한 인프라성 투자의 성격은 초기 대규모 자본투하 및 장기 회수 구조로 인한 자금 흐름상 제약뿐 아니라, 당사의 사업 구조상 파이프라인을 통한 수소 판매 비중이 높다는 특성에서도 기인합니다. 당사는 프로젝트 초기 단계에서 고객사 및 원재료 수급처와의 안정적 거래를 위하여 파이프라인 등 대규모 설비를 직접 설치하고 있으며, 해당 설비는 관계당국의 인허가를 거쳐야하는 자산으로 한번 설치된 이후에는 변경이 곤란한 특성이 있습니다. 이로 인하여 당사와 고객사 간 거래관계는 장기적, 고정적 구조를 형성하며 거래관계가 락인(Lock-in)되어 비교적 안정적인 매출을 확보할 수 있는 장점이 있는 반면, 가격 경쟁력 및 단가 협상에서의 제약으로 수익성이 일부 저하될 수 있는 구조적 한계가 존재합니다.

구체적으로, 파이프라인 기반 수소 판매는 거래 개시 시점에 고객 설비와 당사 설비 간 물리적 연결이 전제되며, 인허가를 수반하는 배관ㆍ부대설비가 최초에 설치되면 대체 공급선으로의 전환 또는 타 고객으로의 전용에 물리적 제약이 존재합니다. 이로 인해 고객 입장에서는 공급 중단 리스크를 최소화하기 위하여 장기 구매계약을 선호하고, 당사 또한 장기적으로 대규모의 납품 물량이 확보되는 구조가 형성되어 매출 변동성이 낮아지는 장점이 있습니다(거래관계의 Lock-in). 반면, 이러한 물리적 제약은 당사의 선택지를 제한하기도 합니다. 즉, 특정 고객과 설비ㆍ배관으로 연결된 상태에서는 단기적으로 새로운 판매처를 확장하기 어렵고, 특정 고객사의 사정으로 인해 갑작스럽게 납품이 어려워 대체 고객사를 구하고자 할 경우 당사의 가격 협상력이 낮아질 수 있습니다. 결과적으로 매출은 안정적이나, 고객사의 영업환경이 급변하는 상황에서 유연한 대처가 어려울 경우 협상력이 제한되어 수익성이 낮아질 수 있는 한계도 존재합니다.

참고적으로, 당사의 판매가격은 원재료(부생수소) 매입단가와 유사하게 합의된 산식으로 결정되며, 산식에 반영되는 주요 지표는 고객사 별로, 그리고 동일 고객사 내에서도 파이프라인 별로 혹은 납품된 물량 수준에 따라서도 상이합니다. 판매단가 또한 환율, 국제 유가 등의 지표 변동과 전력요금 변동을 일정 부분 연동하여 원가 상승분이 판가에 반영되도록 되어 있습니다. 기본적으로 10여년 이상의 장기 공급계약을 체결하고 있으며, 필요에 따라 2~3년 주기로 산식을 새롭게 합의하고 있습니다. 매달 전월의 지표를 반영하여 판매단가가 업데이트 되며, 매입단가와 동일하게 COVID-19 혹은 러시아-우크라이나 전쟁 발발과 같은 비경상적인 대외환경 변화로 인해 특정 지표가 급변할 경우 당사는 일정 수준의 마진 확보를 위해 고객사와 적시에 판매단가를 협의하고 있습니다.

각 매입처와 매입단가를 결정하는 산식과 각 판매처와 판매단가를 결정하는 산식 및 구성하는 지표의 차이가 있기에, 각 단가를 구성하는 지표의 변동의 상승과 하락에 따라 당사의 스프레드가 확대되거나 축소될 수 있습니다. 이를 표로 예시로 들어 설명하면 아래와 같으나 실제로는 매우 많은 요인들이 복합적으로 산식에 작용하고 있습니다.

[단가 구성 지표의 변동에 따른 스프레드 예시]

구분
구성요소
산식
비고

매입단가
지표 A, 지표 C
A + 2C
-

판매단가
지표 B, 지표 C
B + 4C
지표 B의 값 > 지표 A의 값 가정

CASE
스프레드
비고

BASE
(B + 4C) - (A + 2C)= (B-A) + 2C
판매단가 - 매입단가

지표 A 2배 상승지표 B 3배 상승지표 C 동일
(3B + 4C) - (2A + 2C)= (3B-2A) + 2C
BASE와 비교시(2B-A)의 값 만큼 스프레드 확대

지표 A 3배 상승지표 B 2배 상승지표 C 동일
(2B + 4C) - (3A + 2C)= (2B -3A) + 2C
BASE와 비교시(B-2A)의 값 만큼 스프레드 축소

지표 A 동일지표 B 동일지표 C 50% 하락
(B + 2C) - (A + C)= (B-A) + C
BASE와 비교시C만큼 스프레드 축소

산업용 수소 사업의 특징은 다음과 같습니다.

[산업용 수소 사업의 특징]

구분
설명

시장 구조
수소는 운송, 저장 비용이 높아 지역기반 공급이 대부분으로 불특정 다수의 발주자에게 납품하기 어려움

고객 관계
장기 계약으로 수소 수요처에 공급하는 구조이므로 반복, 안정적 관계가 유지됨

생산자 역할
수소 생산 설비 운영자는 일종의 공공인프라 운영자 역할을 하며, 지속적 운전, 정비, 안전관리가 중심

수익 인식 시점
건별 계약이 아니라, 일정 기간 동안의 공급량에 따라 정기적으로 매출이 인식됨

투자 회수 방식
초기 CAPEX가 크고, 이후 오랜 기간 안정적 현금흐름을 통해 투자 회수

출처:
당사자료

이러한 특성으로 인하여 당사 주요 매출처와의 계약량, 최소공급량 및 계약기간의 실제 현황은 다음과 같습니다.

[주요 매출처 계약 현황]

(단위 : 천 N㎥, 백만원, %. N㎥/hr)

주요 매출처
2025년 3분기
계약량(N㎥/hr)
최소공급량(N㎥/hr)
계약기간

판매량(천 N㎥)
매출액
매출액비중

고객 1
74,401
25,148
25.13%
22,000
10,800
2009.05~2029.04

고객 2
85,444
20,687
20.67%
미공개
미공개
2022.10~2026.09

고객 3
57,654
13,230
13.22%
8,000
1,000
2013.01~2026.12

고객 4
41,587
11,369
11.36%
최대 18,000
우선공급
2023.04~2038.03

고객 5
21,964
6,349
6.34%
4,500
-
2017.09~2032.08

기타
40,997
23,294
29.09%
-
-
-

합계
322,047
100,076
100.00%
-
-
-

출처:
당사자료

주)
자회사인 민컴퍼니는 용역 수행 위주로 제품의 판매가 발생하지 않아 별도기준으로 작성하였습니다.

상기 기재된 '계약량'은 계약서 상 기재된 납품 물량이며, 거래처마다 상이한 납품 물량 구조가 존재합니다. '고객 1'의 경우, 납품 물량이 단계적으로 설정되어 있으며, 각 구간 별로 납품 단가가 상이합니다. (EX. 10,000N㎥/hr 이하일 경우 A가격, 10,000N㎥/hr 이상 20,000N㎥/hr 이하는 B가격 등) 따라서 상기 기재한 '고객 1'의 계약량(22,000N㎥/hr)은 회사가 현재 속한 납품 물량구간을 기준으로 기재한 것으로 회사가 실제 공급한 2025년 3분기 동안의 판매량 74,401천N㎥ 대비 계약량(3분기로 환산시 약 144,540천N㎥)이 높은 수준으로 보이고 있습니다.반면 '고객 3'은 계약량보다 2025년 3분기 동안 다소 많이 판매한 것으로 나타납니다. 이는 계약량을 납품하고 나서, 고객사와의 협의를 통해 추가 납품을 하여 발생한 것으로 산업용 수소 사업의 특성에 기인한 점입니다. 수소 제품 특성상, 장기간 저장이 불가하고 24시간 내내 공장이 가동되기 때문에, 특정 고객처에서 납품물량은 늘리거나, 줄일 경우 그만큼 타 고객처를 찾거나 매입처와 매입량을 조절해야 합니다. 따라서 계약상 명시된 계약량 대비 차이가 다소 존재할 수 있으며, 이를 위해 최소공급량을 설정하여 매출 변동 위험을 대비하고 있습니다.따라서 투자자분들께서는 당사 사업 특성인 초기 대규모 CAPEX 지출로 인한 현금유출, 최소 10년 ~ 15년간의 장기간 공급 계약에 기반한 완만한 수익 회수 구조, 안정적이지만 단기간 매출의 급증 및 수익성의 급격한 개선을 달성하기 어려운 산업 특성에 대하여 인지하시고 투자 의사결정 내리시기 바랍니다.

아. 매출 성장성 둔화 및 수익성 악화 위험

당사가 영위하는 산업용 수소, 특히 부생수소 기반 공급 구조는 정유 및 석유화학 산업과 밀접하게 연계되어 있습니다. 이에 따라 수소 수요는 정유ㆍ석유화학 공정의 운영 여건, 제품 가격, 정책 환경 및 글로벌 경기 상황 등에 따라 유기적으로 변동합니다.

당사의 주요 원재료는 가성소다(수산화나트륨) 생산 과정에서 부산물로 발생하는 수소이며, 이는 염화나트륨 수용액(소금물)을 전기분해하여 염소, 수산화나트륨 및 수소를 생산하는 기초 화학 공정인 CA(Chlor-Alkali) 공정에서 발생합니다. 가성소다(수산화나트륨)는 특정 산업에 국한되지 않고 다수의 산업 전반에 걸쳐 안정적인 수요처를 확보하고 있는 제품으로,

신고서 제출일 현재의 석유화학(NCC, Naphta Cracking Center) 업체와 달리 안정적인 수요처를 확보하고 있는 관계로 당사의 원재료 수급에 큰 차질은 없을 것으로 판단됩니다. 다만, 당사의 주요 판매처인 석유화학 업계는 현재 최종제품 가격 하락, 중국발 과잉 생산 등으로 영업환경이 악화되고 있으며, 국가단위의 구조조정 움직임 또한 있습니다. 당사의 주요 원재료는 수산화나트륨 생산과정에서 발생하는 부생수소로, NCC 가동률로부터 상대적으로 영향이 적고 안정적으로 원재료

수급이 가능합니다. 반면, 당사의 주요 경쟁업체는 NCC공정에서 발생하는 부생수소를 정제 및 판매하는 구조로 NCC 가동률이 하락할 경우 원재료 수급이 직접적으로 제한될 수 있습니다. 이러한 측면에서 당사는 원재료 수급의 구조적 차이를 통해 일정 부분 경쟁 우위를 확보할 가능성이 있습니다.당사는 과거 기간동안 업종 평균인 1.00%

대비 높은 수준의 영업이익률을 유지해오고 있습니다. 2024년의 경우 과거 3%대의 영업이익률에서 4.38%로 개선하였는데, 이는 마진율이 높은 Tube Trailer 매출 비중의 증가 및 Pipeline 매출 규모 상승으로 인한 고정비 레버리지 효과가 발생한 점에 기인합니다. 반면, 2025년 3분기의 경우 영업이익률이 3.92%에 그쳤는데 이는 상기에서 언급한 고객사의 연차보수 일정 변경으로 인한 손실 및 상장 준비 과정에서 발생한 회계법인 등과 관련한 지급수수료 상승, 그리고 산업용 전력비용의 상승 영향 등에 기인합니다. 향후 당사의 Tube Trailer 매출 비중이 증가하고, 보다 효과적인 매입/매출 물량 관리를 통해서 영업이익률을 보다 개선하고자 노력할 계획입니다.
그러나 당사의 이러한 원재료 수급의 구조적 장점과 당사의 예측되는 기회요인에도 불구하고 전방산업인 석유화학업계의 침체가 장기화되거나 급속하게 악화될 경우 당사의 매출실적 및 수익성 전반에 악영향이 발생할 수 있습니다. 투자자분들께서는 당사의 주력 전방산업에 대한 변화가 당사의 재무적 성과에 미치는 영향을 충분히 검토하시어 투자의사 결정하시기 바랍니다.

당사가 영위하는 산업용 수소, 특히 부생수소 기반 공급 구조는 정유 및 석유화학 산업과 밀접하게 연계되어 있습니다. 이에 따라 수소 수요는 정유ㆍ석유화학 공정의 운영 여건, 제품 가격, 정책 환경 및 글로벌 경기 상황 등에 따라 유기적으로 변동합니다. 당사의 주요 원재료는 가성소다(수산화나트륨) 생산 과정에서 부산물로 발생하는 수소이며, 이는 염화나트륨 수용액(소금물)을 전기분해하여 염소, 수산화나트륨, 수소를 생산하는 기초 화학 공정인 CA(Chlor-Alkali)공정에서 발생합니다. 당사는 해당 공정에서 발생하는 부생수소를 매입하여 고순도로 정제한 후, 수소 수요가 높은 석유화학 업체 등에 공급하고 있습니다. 가성소다(수산화나트륨)는 강한 알칼리성을 가지며 물에 잘 녹는 특성이 있어, 비누·세제 등 세정제품, 제지 및 섬유 제품의 불순물 제거 및 염색 전처리 공정, 식품 가공 공정, 알루미늄 가공, 2차전지 전구체 제조 과정의 불순물 제거 등 다양한 산업군에서 필수적으로 사용되는 기초 화학 소재입니다. 이와 같이 가성소다는 특정 산업에 국한되지 않고 다수의 산업 전반에 걸쳐 안정적인 수요처를 확보하고 있는 제품으로, 당사의 주요 원재료 공급처는 이러한 가성소다 생산을 주력으로 영위하고 있습니다. 이에 따라 당사에 저순도 수소를 공급하는 CA 공정 운영업체의 가동률은 일반적인 석유화학 NCC(Naphtha Cracking Center) 업체 대비 상대적으로 높은 수준을 유지하고 있으며, 향후에도 급격한 가동률 저하 가능성은 비교적 제한적일 것으로 판단됩니다. 이러한 점에서, 증권신고서 제출일 현재 당사의 원재료 수급에는 큰 차질이 발생할 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다. 다만, 당사의 주요 판매처인 석유화학 업계는 현재 최종제품 가격 하락, 중국발 과잉 생산 등으로 영업환경이 악화되고 있으며, 국가단위의 구조조정 움직임 또한 있습니다. 당사는 현재 여수 국가산업단지 중심으로 수소 공장과 출하센터를 운영중에 있으며, 당사 여수 공장에서 생산된 수소는 파이프라인을 통해 여수 산업단지 내 석유화학 업체로 판매되고 있고, 일부는 출하센터의 튜브트레일러를 통해 수소 충전소로 판매되고 있습니다. 현재 당사의 제품별(판매경로별) 매출 비중은 아래와 같습니다.

[주요 제품별 매출액 및 비중]

(단위 : 백만원, %)

매출유형
품목
2025년도 3분기(제6기 3분기)
2024년도(제5기)
2023년도(제4기)
2022년도(제3기)

매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중

제품
Pipeline
87,535
83.6%
123,682
90.0%
117,926
91.4%
105,418
93.90%

Tube Trailer
12,299
11.7%
13,304
9.7%
10,051
7.8%
6,232
5.55%

소계
99,834
95.3%
136,987
99.7%
127,977
99.2%
111,650
99.45%

EPC
공사/용역
4,643
4.4%
-
-
-
-
-
-

기타
임대/장비
242
0.2%
384
0.3%
1,069
0.8%
614
0.55%

합계
104,720
100.0%
137,370
100.0%
129,046
100.0%
112,264
100.0%

주1)
2022년 재무제표의 경우 K-GAAP 기준 재무제표이며, 2023년 재무제표는 감사를 받지 아니한 K-IFRS 기준 재무수치 입니다. 2025년 3분기의 경우 연결기준으로 작성되었습니다.

주2)
당사는 2025년 07월 29일자로 관계회사인 민컴퍼니와 포괄적 주식 교환을 통해 종속회사로 편입하였기에, 새로 종속회사로 편입된 회사의 매출은 편입일 이후의 실적을 반영하였습니다.

현재 당사의 주요 공장이 위치해 있는 여수 국가산업단지에 입주한 다수의 석유화학 업체는 수익성 악화등 업황 부진에 직면해 있으며, 더 악화될 경우 생산계획 변경 등을 통해 가동율 하향조정이 이루어질 가능성도 존재합니다. 다만 이러한 위험에 대비하여 당사는 CA 공정을 통한 원재료 수급 구조를 확보하고 있습니다. 당사의 주요 원재료는 수산화나트륨 생산과정에서 발생하는 부생수소로, NCC 가동률로부터 상대적으로 영향이 적고 안정적으로 원재료 수급이 가능합니다. 반면, 당사의 주요 경쟁업체는 NCC공정에서 발생하는 부생수소를 정제 및 판매하는 구조로 NCC 가동률이 하락할 경우 원재료 수급이 직접적으로 제한될 수 있습니다. 이러한 측면에서 당사는 원재료 수급의 구조적 차이를 통해 일정 부분 경쟁 우위를 확보할 가능성이 있습니다. 또한, 당사의 주요 매출처 중 일부는 현재 공급과잉으로 직접적인 타격을 받는 기초 유분 관련 고객사 이외, 스폐셜티 제품을 판매하는 다운스트림 업체들의 비중도 유의적이며, 이에 따라 석유화학 업황의 영향이 제한적인 부분이 있습니다. 이와 관련한 구체적인 내용은 『제 1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 1. 사업위험 - 라. 전방시장의 성장 둔화에 따른 위험』을 참고해주시기 바랍니다.또한, 제품 매출 추이를 보면, 2025년 3분기의 매출성장률이 2024년 대비 다소 둔화된 추세를 보입니다. 이는 2025년 3월 중 발생한 특정 거래처의 파이프라인 연차보수 공사 과정에서 거래처의 갑작스런 일정 변경으로 인해 기존 계획대로 생산한 수소 중 일부를 납품하지 못한 영향이 주요합니다. 당사의 Pipeline 매출의 제품은 실시간으로 정제 공정을 거쳐 납품되며 장기간 저장이 어려운 특성이 있습니다. 따라서 판매량은 고객사의 예방정비, 가동률 수준에 직접적인 영향을 받고 있습니다. 즉, 갑작스러운 고객사의 가동률 저하나 예방정기기간의 장기화 등의 상황이 발생할 경우, 당사는 파이프라인 판매 감소분을 튜브트레일러 혹은 타 고객사로의 납품 수량 조절 등을 통한 판매로 보완해야 합니다.

[최근 3개년 수익성 현황]

(단위 : 백만원)

재 무 비 율
2025년 3분기
2024년
2023년
2022년
2024년

(제6기 3분기)
(제5기)
(제4기)
(제3기)
업종평균

매출액
100,076
137,371
129,046
112,264
-

Pipeline
87,535
123,682
117,926
105,418
-

Tube Trailer
12,299
13,304
10,051
6,232
-

기타(임대/장비)
242
384
1,069
614
-

매출액증감률
-2.87%
6.45%
14.95%
59.83%
-3.20%

영업이익
3,926
6,022
5,027
4,389
-

영업이익증감률
-13.07%
19.79%
14.54%
14.66%
-

영업이익률
3.92%
4.38%
3.90%
3.91%
1.00%

주1)
2022년 재무상태표와 손익계산서는 K-GAAP, 2023년~2025년 3분기 재무상태표와 손익계산서는 K-IFRS 기준으로 산출된 수치를 사용하였습니다.

주2)
당사는 2025년 3분기부터 연결재무제표를 작성하고 있으나, 비교 유의성을 위하여 별도재무제표 기준으로 해당 수치를 산출하였으며, 2025년 3분기 기준 증감률은 연환산한 수치를 사용하여 계산하였습니다.

주3)
업종평균은 2024년 한국은행 기업경영분석보고서 C201.기초화학물질을 참고하였습니다.

당사는 과거 기간동안 업종 평균인 1.00% 대비 높은 수준의 영업이익률을 유지해오고 있습니다. 2024년의 경우 과거 3%대의 영업이익률에서 4.38%로 개선하였는데, 이는 마진율이 높은 Tube Trailer 매출 비중의 증가 및 Pipeline 매출 규모 상승으로 인한 고정비 레버리지 효과가 발생한 점에 기인합니다. 반면, 2025년 3분기의 경우 영업이익률이 3.92%에 그쳤는데 이는 상기에서 언급한 고객사의 연차보수 일정 변경으로 인한 손실 및 상장 준비 과정에서 발생한 회계법인 등과 관련한 지급수수료 상승, 그리고 산업용 전력비용의 상승 영향 등에 기인합니다. 향후 당사의 Tube Trailer 매출 비중이 증가하고, 보다 효과적인 매입/매출 물량 관리를 통해서 영업이익률을 보다 개선하고자 노력할 계획입니다. 그러나 당사의 이러한 원재료 수급의 구조적 장점과 당사의 예측되는 기회요인에도 불구하고 전방산업인 석유화학 NCC 업계의 침체가 장기화되거나 급속하게 악화될 경우 당사의 매출실적 및 수익성 전반에 악영향이 발생할 수 있습니다. 투자자분들께서는 당사의 주력 전방산업에 대한 변화가 당사의 재무적 성과에 미치는 영향을 충분히 검토하시어 투자의사 결정하시기 바랍니다.

자. 이사회 구성 변경 관련 위험

당사는 상장을 준비하는 과정에서 이사회의 전문성 확보, 경영 투명성 제고 및 내부통제 시스템 강화를 목적으로 이사회 기능 강화를 지속적으로 추진하였습니다. 증권신고서 제출일 현재는 사내이사 3인과 사외이사 3인 및 감사위원회를 구성하여 회사의 주요 경영활동에 대한 실질적 의사결정과 감시기능을 수행하고 있습니다. 또한, 상장예비심사 과정에서 재무회계 전문가인 나혜연 사외이사를 코스닥협회 추천을 통해 선임하여 사외이사의 독립성 및 전문성을 강화하였으며, 증권신고서 제출일 현재 법률전문가 1인을 2025년 12월 중 사외이사 선임이 완료되었습니다. 신규 선임된 사외이사는 상법 상 사외이사 요건을 모두 충족하고 있으며, 법률사무소에 재직 중인 변호사로 당사 이사회 내 법률적 의견 제시 및 내부통제 강화에 기여를 할 수 있을 것으로 기대됩니다.
따라서 투자자 분들께서는 이러한 상황을 유념하시어 상장 후 당사 이사회 구성원이 단기간 내 변동될 예정이며, 신규 선임된 사외이사가 당사의 사업 및 현황을 완전히 파악하고 이사회 내에서 실질적인 역할을 수행하기까지는 일정 기간이 소요될 우려가 있다는 사항을 충분히 검토하시어 투자 의사결정 하시기 바랍니다.

증권신고서 제출일 현재 당사의 이사회 구성은 사내이사
3인, 사외이사 3인으로 구성되어 있습니다.

[ 당사 이사회 현황 ]

구분
구성원

상장예비심사신청서 제출일 현재
증권신고서 제출일 현재

사내이사(대표이사)
김기철
김기철

사내이사(대표이사)
박주동
박주동

사내이사(CFO)
최해문
최해문

사외이사
김기현
김기현

사외이사
함수정
-

사외이사
-
나혜연

사외이사
-
김의중

감사
박종오
- (감사위원회 구성)

당사는 상장을 준비하는 과정에서 이사회의 전문성 확보, 경영 투명성 제고 및 내부통제 시스템 강화를 목적으로 이사회 기능 강화를 지속적으로 추진하였습니다. 증권신고서 제출일 현재는 사내이사 3인과 사외이사 3인 및 감사위원회를 구성하여 회사의 주요 경영활동에 대한 실질적 의사결정과 감시기능을 수행하고 있습니다. 또한, 상장예비심사 과정에서 재무회계 전문가인 나혜연 사외이사를 코스닥협회 추천을 통해 선임하여 사외이사의 독립성 및 전문성을 강화하였으며, 증권신고서 제출일 현재 법률전문가 1인을 2025년 12월 중 사외이사 선임이 완료되었습니다. 신규 선임된 사외이사는 상법 상 사외이사 요건을 모두 충족하고 있으며, 법률사무소에 재직 중인 변호사로 당사 이사회 내 법률적 의견 제시 및 내부통제 강화에 기여를 할 수 있을 것으로 기대됩니다.

[법률전문가 사외이사 선임 확약서]

내용
조치 사항

법률전문가 사외이사 선임 확약
- 당사 이사회 내 현재 법률적 판단 및 리스크 검토가 가능한 전문가가 부재한 상황임에 따라 상장 후 조속한 시일 내에 법률전문가를 사외이사로 선임할 것을 확약

따라서 투자자 분들께서는 이러한 상황을 유념하시어 상장 후 당사 이사회 구성원이 단기간 내 변동될 예정이며, 신규 선임된 사외이사가 당사의 사업 및 현황을 완전히 파악하고 이사회 내에서 실질적인 역할을 수행하기까지는 일정 기간이 소요될 우려가 있다는 사항을 충분히 검토하시어 투자 의사결정 하시기 바랍니다.

차. 매출채권 및 재고자산 관련 위험

이처럼 당사는 최근 3사업연도 간 매출채권 회수가 비교적 원활히 이뤄지고 있습니다. 이는 당사의 주요 매출처가 대기업계열 석유화학 회사 또는 글로벌 회사의 국내법인 등 신용도가 높은 거래처로 구성되어 있으며, 이들과의 계약이 세금계산서 발행후 익월말 또는 익월 10일 회수 등 당사의 현금흐름에 유리한 구조로 결제조건으로 이루어져 있기 때문입니다.
그러나, 증권신고서 제출일 현재 당사에 유리한 결제조건이 상장 이후 당사 대비 협상 우위에 있는 거래처들의 결제 조건 변경 요구에 의해 변경될 가능성이 존재합니다. 이 경우, 결제기간 연장, 지급주기 변경 등 불리한 조건의 반영으로 인해 당사의 매출채권 회전율 또는 연체 매출채권의 증가 등 당사의 현금흐름에 악영향이 발생할 수도 있습니다.당사의 매출 약 90%(전년 온기 기준) 수준을 담당하고 있는 파이프라인 경로 매출의 경우, 원재료 매입처로부터 원재료를 수급하여 당사 내 정제 공정을 통하여 고객사에게 판매하기까지 약 5분 ~ 10분 내외의 시간이 소요됩니다. 따라서 정제공정 내 투입되어 있는 저순도 수소의 유체량 및 튜브트레일러 판매를 위해 충전되어 있는 카트리지 내 수소양 외 파이프라인을 통해 매입하는 원재료는 사실상 재고자산을 보유하지 않습니다.
당사는 이러한 판매 구조로 인해 일반 제조업에서 발생 가능한 진부화 재고와 관련된 위험이 사실상 없다고 판단하고 있으나, 상장 후 당사가 예기치 못한 고객사의 수령 거절, 카트리지 내 충전된 수소의 판매처 확보 미흡 등의 상황이 발생될 경우 당사는 재고자산 위험이 발생할 수 있습니다. 이 경우, 당사의 재고자산인 수소는 저장성의 문제로 일정량 이상 초과하게 될 경우 파이프라인이 아닌 튜브트레일러로 판매방식이 전환되거나 수급량을 줄일 수 밖에 없으며 이로 인하여 재고자산에 대한 간접적인 손실 피해가 불가피합니다. 투자자분들께서는 당사의 이러한 재고자산 특성을 충분히 파악하시어 투자의사결정 하시기 바랍니다.

매출채권 회전율은 매출채권의 현금화 속도를 측정하는 지표로, 매출채권 회전율이 높을수록 매출채권이 순조롭게 회수되고 있음을 시사합니다. 반대로 회전율이 낮다는 것은 매출채권의 회수기간이 장기화되어 현금 유동성 악화 및 대손 발생의 위험이 증가함을 의미합니다.

당사의 최근 3개 사업연도 및 2025년 3분기 간 매출채권 관련 지표는 다음과 같습니다.

[매출채권 관련 재무지표]

(단위 : 백만원, %, 회)

구분
2025년3분기
2024년
2023년
2022년
업종평균(2024년)

매출액
100,076
137,370
129,046
112,264
-

매출채권
9,037
12,020
11,776
10,452
-

총자산
95,792
71,029
54,833
30,456
-

매출액 대비 매출채권 비중
9.03
8.75
9.13
9.31
-

자산총계 대비 매출채권 비중
9.43
16.92
21.48
34.32
-

매출채권 회전율(회)
12.67
11.55
11.61
11.25
8.22

주1)
2025년 3분기, 2024년, 2023년 지표는 K-IFRS 기준, 2022년 지표는 K-GAAP 기준입니다.

주2)
재무지표는 아래의 산식에 따라 계산되었습니다.- 매출액 대비 매출채권 비중 = 기말매출채권/온기매출액- 자산총계 대비 매출채권 비중 = 기말매출채권/기말자산총계- 매출채권 회전율 = 매출액/[(기초매출채권 + 기말매출채권)/2]- 매출채권 회수기간 = 365/매출채권회전율

주3)
업종평균은 한국은행의 기업경영분석 'C201.기초화학물질'을 참고하였습니다.

주4)
당사는 2025년 3분기부터 연결재무제표를 작성하고 있으나, 비교 유의성을 위하여 별도재무제표 기준으로 해당 수치를 산출하였습니다

당사의 매출채권 회전율은 2022년 11.25회, 2023년 11.61회, 2024년 11.55회, 2025년 3분기말 기준 12.67회로 업종 평균 매출채권 회전율인 8.22회보다 높은 수준을 지속적으로 유지하고 있습니다. 또한 전체 매출채권 중 1개월을 초과하는 매출채권의 경우 2022년, 2023은 존재하지 않았으며 2024년 0.21%, 2025년 3분기 기준 0.25%로 아주 낮은 수준으로 대부분의 매출채권이 1개월 내 회수가 가능하여 높은 유동성을 확보하고 있습니다

[매출채권 연령별 분석]

(단위 : 천원, %)

구분
2025년 3분기
2024년
2023년
2022년

금액
비중
금액
비중
금액
비중
금액
비중

미연체
10,395,592
98.0%
11,997,831
99.58%
10,958,760
93.1%
10,298,014
98.5%

1개월 이내
182,276
1.7%
24,487
0.20%
816,858
6.9%
153,610
1.5%

1개월 초과
1,001
0.0%
25,514
0.21%
-
-
-
-

12개월 초과
25,514
0.2%
-
-
-
-
-
-

총 장부가 계
10,604,383
100.0%
12,047,832
100.0%
11,775,618
100.0%
10,451,624
100.0%

주)
2025년 3분기, 2024년, 2023년 지표는 K-IFRS 기준, 2022년 지표는 K-GAAP 기준이며, 총장부가 기준입니다.

이처럼 당사는 최근 3사업연도 간 매출채권 회수가 비교적 원활히 이뤄지고 있습니다. 이는 당사의 주요 매출처가 대기업계열 석유화학 회사 또는 글로벌 회사의 국내법인 등 신용도가 높은 거래처로 구성되어 있으며, 이들과의 계약이 세금계산서 발행후 익월말 또는 익월 10일 회수 등 당사의 현금흐름에 유리한 구조로 결제조건으로 이루어져 있기 때문입니다. 그러나, 증권신고서 제출일 현재 당사에 유리한 결제조건이 상장 이후 당사 대비 협상 우위에 있는 거래처들의 결제 조건 변경 요구에 의해 변경될 가능성이 존재합니다. 이 경우, 결제기간 연장, 지급주기 변경 등 불리한 조건의 반영으로 인해 당사의 매출채권 회전율 또는 연체 매출채권의 증가 등 당사의 현금흐름에 악영향이 발생할 수도 있습니다.

당사의 최근 3개년 재고자산 현황은 다음과 같습니다.

( 단위 : 백만원 )

연도
과목
품목
기초잔액
당기입고
당기출고
평가손실
기말잔액

2022년
원재료
수소 등
-
90,241
90,240
-
1

저장품
부자재
440
122
-
-
561

제품
카트리지
5
105,991
105,977
-
19

합계
445
196,354
196,217
-
582

2023년
원재료
수소 등
1
99,237
99,238
-
1

저장품
부자재
561
109
-
-
671

제품
카트리지
19
117,934
117,930
-
23

합계
582
217,281
217,168
-
695

2024년
원재료
수소 등
1
105,196
105,196
-
1

저장품
부자재
671
-
212
-
459

제품
카트리지
23
128,929
128,932
-
20

합계
695
234,125
234,340
-
480

2025년3분기
원재료
수소 등
1
75,961
75,962
-
-

저장품
부자재
459
9
97
-
371

제품
카트리지
20
92,403
92,402
-
21

합계
480
168,374
168,461
-
392

주1)
2022년 지표는 K-GAAP 기준, 2023년~2025년 3분기까지 지표는 K-IFRS 기준입니다.

당사의 매출 약 90%(전년 온기 기준) 수준을 담당하고 있는 파이프라인 경로 매출의 경우, 원재료 매입처로부터 원재료를 수급하여 당사 내 정제 공정을 통하여 고객사에게 판매하기까지 약 5분 ~ 10분 내외의 시간이 소요됩니다. 따라서 정제공정 내 투입되어 있는 저순도 수소의 유체량 및 튜브트레일러 판매를 위해 충전되어 있는 카트리지 내 수소양 외 파이프라인을 통해 매입하는 원재료는 사실상 재고자산을 보유하지 않습니다.당사는 이러한 판매 구조로 인해 일반 제조업에서 발생 가능한 진부화 재고와 관련된 위험이 사실상 없다고 판단하고 있으나, 상장 후 당사가 예기치 못한 고객사의 수령 거절, 카트리지 내 충전된 수소의 판매처 확보 미흡 등의 상황이 발생될 경우 당사는 재고자산 위험이 발생할 수 있습니다. 이 경우, 당사의 재고자산인 수소는 저장성의 문제로 일정량 이상 초과하게 될 경우 파이프라인이 아닌 튜브트레일러로 판매방식이 전환되거나 수급량을 줄일 수 밖에 없으며 이로 인하여 재고자산에 대한 간접적인 손실 피해가 불가피합니다. 투자자분들께서는 당사의 이러한 재고자산 특성을 충분히 파악하시어 투자의사결정 하시기 바랍니다.

카. 최대주주 등의 지분율 관련 위험

당사는 증권신고서 제출일 현재 최대주주 및 특수관계자(이하 "최대주주등")가
96.24%
의 지분을 확보하고 있으며, 금번 공모 후 상장일 기준 지분율도
66.62%
로 안정적인 경영권을 확보하고 있다고 판단됩니다. 당사의 지분구조를 감안하였을 때 공모 및 상장 이후 희석가능주식수를 고려하더라도 여전히 안정적인 경영권 유지가 가능한 수준으로 판단됩니다.단, 최대주주등의 높은 지분율로 인한 위험을 관리하기 위하여 당사는 주주총회의 소집을 위한 이사회 절차 구비, 증권신고서 제출일 현재 당사의 이사회는 사외이사와 사내이사가 동수로 구성되어 있으며, 또한 정관 제40조 이사회의 결의방법에 따르면 이사회의 결의는 법령과 정관에 다른정함이 있는 경우를 제외하고는 이사 과반수의 출석과 출석이사의 과반수로 한다고 명시되어 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 당사 이사회 구성과 정관에 따른 이사회결의방법에 따르면 주주총회 안건 상정을 위해서는 사외이사의 참여와 결의가 필수적인 구조입니다.당사의 이러한 이사회 구성, 정관 및 이사회 운영 규정 마련을 통하여 다양한 주주의 이해관계를 반영히기 위한 의사결정 구조를 구비하려고 노력하였으나, 당사의 이러한 노력에도 불구하고 상장 후 일반주주의 이해관계에 반하는 의사결정이 진행될 위험이 존재합니다.
당사의 상장 후 주주구성상 최대주주등의 지분율이
66.62%
로 전체의 3분의 1을 초과하기에 주주총회 특별결의 사항까지 최대주주등의 동의만으로 처리될 가능성이 있으며, 이로인하여 투자자분들의 이해관계에 반하는 의사결정이 이루어질 위험이 있다는 사실 인지하시어 투자의사결정 하시기 바랍니다.

당사는 증권신고서 제출일 현재 최대주주 및 특수관계자(이하 "최대주주등")가
96.24%의 지분을 확보하고 있으며, 금번 공모 후 상장일 기준 지분율도
66.62%로 안정적인 경영권을 확보하고 있다고 판단됩니다. 당사의 지분구조를 감안하였을 때 공모 및 상장 이후 희석가능주식수를 고려하더라도 여전히 안정적인 경영권 유지가 가능한 수준으로 판단됩니다.

[최대주주등의 공모 전 / 후 지분율 변동]

(단위 : 주, %)

구분
성명
관계
주식의종류
제출일 현재
공모후 지분율
희석 가정 지분율 주)
비고

주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율

최대주주등
김기철
최대주주
보통주
5,983,814
33.35%
5,850,199
23.60%
5,850,199
22.97%
매출예정

이정민
최대주주의 특수관계인
보통주
2,823,626
15.74%
2,208,241
8.91%
2,208,241
8.67%
매출예정

김홍석
최대주주의 특수관계인
보통주
4,120,900
22.97%
4,120,900
16.62%
4,120,900
16.18%
-

김민석
최대주주의 특수관계인
보통주
3,982,469
22.20%
3,982,469
16.06%
3,982,469
15.64%
-

김영배
최대주주의 특수관계인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
12,308
0.05%
-

김송배
최대주주의 특수관계인
보통주
14,770
0.08%
14,770
0.06%
14,770
0.06%
-

전종민
최대주주의 특수관계인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
12,308
0.05%
-

전종현
최대주주의 특수관계인
보통주
6,154
0.03%
6,154
0.02%
6,154
0.02%
-

박주동
임원
보통주
24,616
0.14%
24,616
0.10%
24,616
0.10%
-

최해문
임원
보통주
24,616
0.14%
24,616
0.10%
24,616
0.10%
-

이성환
자회사 임원
보통주
59,245
0.33%
59,245
0.24%
59,245
0.23%
-

윤무영
자회사 임원
보통주
34,630
0.19%
34,630
0.14%
34,630
0.14%
-

주우원
관계회사 임원
보통주
61,539
0.34%
61,539
0.25%
61,539
0.41%
-

(주)덕양에너젠
자기주식
보통주
103,766
0.58%
103,766
0.42%
103,766
0.24%
-

합계
-
17,264,761
96.24%
16,515,761
66.62%
16,515,761
64.85%
-

주)
희석 가정 지분율은 당사가 증권신고서 제출일 현재 보유한 전환사채(577,767주) 및 대표주관사에 부여된 신주인수권 전량(100,000주)의 전환 및 행사를 가정하였습니다.

당사의 최대주주등은 김기철 대표이사 및 그의 특수관계자로 구성되어 있으며, 특수관계자는 친인척 관계인 자연인 7인과 회사의 임원 2인, 자회사 임원
3인 등으로 최대주주등은 총
14인(자기주식 포함)으로 구성되어 있습니다. 따라서 안정적인 경영권을 확보하고 있지만, 최대주주등의 지분율이 총 발행주식수의 3분의 1을 초과하는 경우 주주총회 특별결의 사항까지 최대주주 등만 동의를 한다면 가결되는 구조로 소액주주의 이해관계와 일치하는 의사결정이 어려울 수도 있는 위험이 존재합니다.

[주주총회 결의방법과 결의사항]

구분
결의방법
가결요건
주요 결의

주주총회
보통결의
발행주식총수의4분의 1 이상 참석과참석한 주주의 과반수 찬성(상법 제368조)
- 이사 및 감사의 선임, 청산인의 선임- 재무제표의 승인- 자기주식의 취득결의- 결손보전을 위한 자본금의 감소 - 이익의 배당, 주식배당 지급 결의- 이사의 보수 결정 등

특별결의
발행주식총수의3분의 1 이상 참석과참석한 주주의 3분의2 이상 찬성(상법 제434조)
- 정관의 변경- 영업의 전부 또는 중요한 일부의 양도, 영업전부의 임대 또는 경영 위임- 회사의 영업에 중대한 영향을 미치는 다른 회사와의 영업 전부 또는 일부의 양수- 주식매수선택권의 부여- 이사 또는 감사의 해임- 자본금의 감소, 합병 및 분할, 사후설립

주)
상법 주요 내용 당사 정리

다만, 주주총회의 소집은 이사회에서 하여야 하며, 증권신고서 제출일 현재 당사의 이사회는 사외이사와 사내이사가 동수로 구성되어 있으며, 또한 정관 제40조 이사회의 결의방법에 따르면 이사회의 결의는 법령과 정관에 다른정함이 있는 경우를 제외하고는 이사 과반수의 출석과 출석이사의 과반수로 한다고 명시되어 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 당사 이사회 구성과 정관에 따른 이사회 결의방법에 따르면 주주총회 안건 상정을 위해서는 사외이사의 참여와 결의가 필수적인 구조입니다.

당사의 증권신고서 제출일 현재 이사회 구성은 다음과 같습니다.

구분
성명
임기
연임여부 및연임횟수
추천인
활동분야
회사와의거래
최대주주와의관계

사내이사
김기철
3년
연임(1회)
-
대표이사
-
본인

박주동
3년
-
-
대표이사
-
타인

최해문
3년
-
-
사내이사
-
타인

사외이사
김의중
3년
-
-
사외이사
-
타인

김기현
3년
-
-
사외이사
-
타인

나혜연
3년
-
코스닥 인력뱅크
사외이사
-
타인

당사의 이러한 이사회 구성, 정관 및 이사회 운영 규정 마련을 통하여 다양한 주주의 이해관계를 반영히기 위한 의사결정 구조를 구비하려고 노력하였으나, 당사의 이러한 노력에도 불구하고 상장 후 일반주주의 이해관계에 반하는 의사결정이 진행될 위험이 존재합니다. 당사의 상장 후 희석가능 주식수(전환사채 및 신주인수권)를 고려하더라도, 최대주주등의 지분율이
64.85%
로 전체의 3분의 1을 초과하기에 주주총회 특별결의 사항까지 최대주주등의 동의만으로 처리될 가능성이 있으며, 이로인하여 투자자분들의 이해관계에 반하는 의사결정이 이루어질 위험이 있다는 사실 인지하시어 투자의사결정 하시기 바랍니다.

타. 이해관계자와의 거래 관련 위험

당사는 증권신고서 제출일 현재 1개의 종속법인(민컴퍼니), 2개의 공동기업(케이앤디에너젠, 디디로직스), 4개의 기타특수관계사(덕양가스, 덕양에코, 덕양가스텍, 퍼펙트플러스)와 매출, 매입등의 특수관계자 거래가 발생하고 있습니다.당사의 매출 및 매입 규모를 고려할 때, 특수관계자 거래가 차지하는 비중이 유의적인 수준이라고 판단될 가능성은 낮으나, 당사는 특수관계인과의 부적절한 거래를 예방하고 거래의 투명성을 제고하기 위하여, 사외이사 3인으로 구성된 내부거래위원회를 설치하고, 내부거래위원회 규정을 거래하여 모든 관계회사 간의 거래에 대해서 내부거래위원회의 사전 승인을 득한 후 이사회에서 이를 승인하도록 하는 절차를 구축하였습니다.이해관계자와의 거래와 관련하여, 2024년 11월 07일에 제정한 '이해관계자와의 거래통제 규정'에 의거하여 이사회를 통해 거래를 결정하고 있습니다. 이 규정에 따라 이해관계자와의 거래는 이사회 구성원 전원의 만장일치 결의를 얻어 집행하도록 하였으며, 이해상충의 여지가 있을 수 있는 임원은 의결권을 행사하지 못하도록 명시적으로 규정되어 있습니다. 또한 당사는 회사의 영업활동과 무관한 최대주주 및 특수관계인, 자회사, 관계회사와의 내부거래에 대한 심사와 승인을 목적으로 2025년 04월 01일 내부거래위원회를 설치하여 부적절한 이해관계 거래를 방지하고 있습니다.

다만, 이러한 당사의 노력에도 불구하고, 향후 특수관계자 및 이해관계자와의 거래 특성상 이해상충의 여지가 존재할 수 있으며, 예기치 못한 거래의 발생, 거래시 내부통제 절차 상의 미흡한 점이 발생할 경우 당사의 경영에 부정적인 영향을 끼칠 수 있는 바 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 증권신고서 제출일 현재 1개의 종속법인(민컴퍼니), 2개의 공동기업(케이앤디에너젠, 디디로직스), 4개의 기타특수관계사(덕양가스, 덕양에코, 덕양가스텍, 퍼펙트플러스)를 보유하고 있습니다.

구분
성명(회사명)
주요사업
특수관계자 해당 사유
당사 보유 지분율

비상장사
㈜민컴퍼니
종속회사
지분 보유 법인
100%

케이앤디에너젠㈜
공동기업
지분 보유 법인
50%

㈜디디로직스
공동기업
지분 보유 법인
50%

㈜덕양가스
기타특수관계사
최대주주 친인척 특수관계법인
0%

㈜덕양에코
기타특수관계사
최대주주 친인척 특수관계법인
0%

㈜덕양가스텍
기타특수관계사
최대주주 친인척 특수관계법인
0%

㈜퍼펙트플러스
기타특수관계사
최대주주 친인척 특수관계법인
0%

개인
주주ㆍ임직원 주)
-
최대주주 특수관계인
-

주)
최대주주 개인의 친인척 및 당사와 관계회사의 임원을 포함하였습니다.

관계회사 재무상황은 다음과 같습니다.

[케이앤디에너젠㈜ 재무상황]

(단위 : 백만원, %)

재무상황
대주주

년도
자산총액
자본금
자기자본
매출액
당기순이익
배당율
주주명
지분

2023년
28,072
6,000
5,339
-
-661
-
㈜덕양에너젠
50%

2024년
92,257
46,000
42,525
-
-2,603
-
㈜덕양에너젠
50%

회사개황
회사명 : 케이앤디에너젠㈜대표자 : 김기철, 장선우설립일 : 2023.03.01결산기 : 12월 31일업종 : 산업용 가스 제조주제품 : 수소회사와의 관계 : 공동기업

[㈜디디로직스 재무상황]

(단위 : 백만원, %)

재무상황
대주주

년도
자산총액
자본금
자기자본
매출액
당기순이익
배당율
주주명
지분

2024년
904
800
757
-
-42
-
덕양에너젠
50%

회사개황
회사명 : ㈜디디로직스대표자 : 도경민설립일 : 2024.10.29결산기 : 12월 31일업종 : 운수업주제품 : 일반화물자동차운송회사와의 관계 : 공동기업

[㈜민컴퍼니 재무상황]

(단위 : 백만원, %)

재무상황
대주주

년도
자산총액
자본금
자기자본
매출액
당기순이익
배당율
주주명
지분

2024년
4,815
999
1,417
2,965
418
10%
덕양에너젠
100%

회사개황
회사명 : ㈜민컴퍼니대표자 : 이성환설립일 : 2024.04.12결산기 : 12월 31일업종 : 건설업주제품 : 공장건설회사와의 관계 : 종속회사(완전자회사)

[㈜덕양가스 재무상황]

(단위 : 백만원, %)

재무상황
대주주

년도
자산총액
자본금
자기자본
매출액
당기순이익
배당율
주주명
지분

2022년
41,663
400
15,756
85,756
2,921
100%
이치윤
60%

2023년
47,210
400
16,310
83,185
1,301
100%
이치윤
60%

2024년
49,918
400
16,721
88,821
907
100%
이치윤
60%

회사개황
회사명 : ㈜덕양가스대표자 : 이치윤설립일 : 2020.11.01결산기 : 12월 31일업종 : 산업용 가스 제조 및 판매주제품 : 산업용 가스회사와의 관계 : 기타특수관계자

[㈜덕양에코 재무상황]

(단위 : 백만원, %)

재무상황
대주주

년도
자산총액
자본금
자기자본
매출액
당기순이익
배당율
주주명
지분

2022년
2608
1500
950
1633
-50
-
이치윤
100%

2023년
3501
1500
669
2045
-282
-
이치윤
100%

2024년
2499
1500
408
514
-261
-
이치윤
100%

회사개황
회사명 : ㈜덕양에코대표자 : 배명환설립일 : 2017.02.13결산기 : 12월 31일업종 : 액체 펌프 제조업주제품 : 액체 펌프회사와의 관계 : 기타특수관계자

[㈜덕양가스텍 재무상황]

(단위 : 백만원, %)

재무상황

년도
자산총액
자본금
자기자본
매출액
당기순이익

2022년
486
400
328
670
(154)

2023년
611
400
478
1,022
146

2024년
602
400
483
844
1

회사개황
회사명 : ㈜덕양가스텍대표자 : 박지원설립일 : 2016-12-23결산기 : 12월 31일업종 : 배관 및 냉, 난방 공사업주제품 : 저장탱크 설치공사회사와의관계 : 기타특수관계사

주)
당사와 지분관계가 존재하지 않는 기타특수관계회사로 배당률, 주주명부를 파악할 수 없어, 위와 같이 기재하였습니다.

[㈜퍼펙트플러스 재무상황]

(단위 : 백만원, %)

재무상황

년도
자산총액
자본금
자기자본
매출액
당기순이익

2022년
1,428
500
1,075
1,954
613

2023년
1,348
500
919
2,222
386

2024년
확인 불가

회사개황
회사명 : ㈜퍼펙트플러스대표자 : 조성철설립일 : 2016-12-26결산기 : 12월 31일업종 : 기타 기술 시험, 검사 및 분석업주제품 : -회사와의관계 : 기타특수관계사

주)
당사와 지분관계가 존재하지 않는 기타특수관계회사로 배당률, 주주명부, 2024년 재무정보를 파악할 수 없어, 위와 같이 기재하였습니다.

당사의 이해관계자와의 세부 거래 내역은 다음과 같습니다.

(1) 가지급금, 대여금(증권 대여 포함) 및 가수금 내역

(단위 : 백만원)

구분
특수관계자명
제출일현재잔액
2022년도
2023년도
2024년도
2025년도3분기

증가
감소
증가
감소
증가
감소
증가
감소

대여금
임직원
-
-
-
-
-
140
100
452
6

주)
임직원 대여금은 생활안정 자금 및 우리사주조합 주식 취득 자금 대출이 포함되어있습니다.

(2) 담보제공 내역당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

(3) 채무보증 내역

(단위 : 백만원)

법인명
관계
채권자
채무내용
보증기간
제출일현재잔액
2022년도
2023년도
2024년도
2025년도 3분기

증가
감소
증가
감소
증가
감소
증가
감소

케이앤디에너젠㈜
공동기업
산업은행 외
차입금연대보증
2024.08.08~2034.08.08
64,339
-
-
-
-
64,339
-
-
-

S-OIL
계약이행연대보증
2024.02.02~상환시
5,251
-
-
-
-
5,251
-
-
-

(4) 매출 ·매입 거래 내역

(단위 : 백만원)

성명(법인명)
관계
구분
2022년도
2023년도
2024년도
2025년도 3분기

금액
내용
금액
내용
금액
내용
금액
내용

케이앤디에너젠㈜
공동기업
매출거래
-
-
524
공장 설계용역
-
-
-
-

유형자산 거래
-
-
1,982
기계 처분
-
-
-
-

출자
-
-
3,000
출자
20,000
출자
10,000
자본금 증자

미수금 잔액
-
-
431
기계 처분 대금
49
기계 처분 대금
-
-

㈜디디로직스
공동기업
출자
-
-
-
-
400
출자
-
-

매입거래
-
-
-
-
-
-
1,920
운송대금

미지급금 잔액
-
-
-
-
-
-
264
운송대금

㈜민컴퍼니
종속회사
매입거래
-
-
-
-
30
공정 개선용역
-
-

미지급금 잔액
-
-
-
-
-
-
1
전적비 (주1)

미수금 잔액
-
-
-
-
17
전적비 (주1)
-
-

선금금 잔액
-
-
-
-
-
-
1
전적비 (주1)

㈜덕양가스
기타특수관계
매출 거래
-
-
31
임대료
27
임대료
21
임대료

매출채권 잔액
-
-
-
-
3
임대료
3
임대료

매입 거래
-
-
24
원재료 매입
24
원재료 매입
20
소모품 매입

매입채무 잔액
-
-
2
원재료 매입
2
원재료 매입
2
소모품 매입

㈜덕양에코
기타특수관계
매입 거래
-
-
4
소모품 구매
-
-
-
-

㈜덕양가스텍
기타특수관계
매입 거래
-
-
-
-
14
안전 밸브 검사
8
안전 밸브 검사

㈜퍼펙트플러스
기타특수관계
매입 거래
-
-
112
수소 카트리지검사 및 수리 등
21
수소 카트리지검사 및 수리 등
-
-

미지급금 잔액
-
-
-
-
0.6
-
-
-

주1)
덕양에너젠에서 케이앤디에너젠(2024년) 및 민컴퍼니(2024년~2025년 3분기)로 전적한 인원에 대한 급여성격 보전비용 등의 거래가 존재했으며, 2024년 말 기준 민컴퍼니 미수금에는 부가세 금액이 포함되어 있습니다.

주2)
별도 기준으로 작성되었으며, 2025년 중 연결 대상으로 포함된 민컴퍼니의 케이앤디에너젠 향 매출거래 32억원이 있습니다.

(5) 증권 등 매수 또는 매도 내역당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.(6) 부동산 매매 및 임대차 내역당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.(7) 차입금 내역당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.(8) 배당 내역

(단위 : 천원)

구 분
특수관계자명
배당

당분기
전분기

기타특수관계자
임직원
512,000
727,273

합 계
512,000
727,273

또한, 당사는 과거 2020년 ~ 2021년 기간 중 김기철 대표이사 및 특수관계인들로부터 운영자금으로 총 6,132백만원을 무이자로 차입하였으며, 생활안정자금으로 1,468백만원을 대여한 내역이 있습니다. 이는 2021년 ~ 2022년 기간 중 전액 상환 완료 되었습니다.

당사는 2024년 11월 07월 「이해관계자와의 거래통제 규정」을 제정하였으며, 동 규정에 의하여 이해관계자 등과의 거래에 대해 결정하고 있습니다. 동 규정에 따른 이해관계자는 다음과 같습니다.

이해관계자와의 거래통제 규정 제3조(대상)

① 이 규정은 다음 각 호에 해당하는 이해관계자를 대상으로 한다.

1. "이해관계자"란

당해 회사의 최대주주 및 주요주주(그의 특수관계인을 포함한다.), 이사 또는 감사(감사위원회 위원을 포함한다.) 및 관계회사를 말한다.

2. "최대주주"라 함은

금융회사의 지배구조에 관한 법률 제2조6호 가목에 의거하여 본인 및 그 특수 관계인이 소유하는 주식의 수가 가장 많은 주주를 말한다.

3. "주요주주"라 함은

금융회사의 지배구조에 관한 법률 제2조6호 나목에 의거하여 누구의 명의로 하든지 자기의 계산으로 법인의 의결권 있는 발행주식총수의100분의10이상의 주식(그 주식과 관련된 증권예탁증권을 포함한다)을 소유한 자와 임원의 임명 등의 방법으로 당해 법인의 주요 경영사항에 대하여 사실상 영향력을 행사하고 있는 주주를 말한다.

4. "특수관계인"이라 함은

금융회사의 지배구조에 관한 법률 시행령 제3조에 해당하는 자를 말한다.

5. "관계회사"라 함은

"한국채택국제회계기준서(K-IFRS)" 제1024호 문단9의 특수관계자, 제1028호 문단5 내지9, "주식회사의 외부감사에 관한 법률 시행령" 제26조에 해당하는 자를 말한다.

당사는 「이해관계자와의 거래통제 규정」에 의하여 이해관계자 등과의 거래에 대해결정하고 있습니다. 또한, 당사 정관에 의해 이사회의 결의에 관하여 특별한 이해관계가 있는 이사는 의결권을 행사하지 못하도록 되어 있습니다. 이해관계자와의 거래통제 규정 및 정관의 주요 내용은 아래와 같습니다.

구분
내용

이해관계자와의

거래통제 규정제4조

(거래의 범위)

① 이해관계자 거래의 유형은 다음의 각 호와 같다.

1. 매출/매입거래

2. 부동산 구입/처분

3. 용역거래

4. 대리 및 임대차 협약

5. 연구개발의 이전

6. 면허 약정

7. 대여와 출자를 포함하는 금융거래

8. 담보/보증

9. 경영계약 및 기타의 거래

이해관계자와의

거래통제 규정제5조

(거래의 제한 및 절차)

① 이해관계자와의 거래는 제7조 각호에 해당하는 거래를 제외하고는 할 수 없다.다만, 부득이하게 그 거래를 하여야 하는 경우로서 상법 제542조의9 제2항에서 규정한 거래의 경우에는 사전에 대표이사가 이사회를 소집하고, 그 이사회에서 대표이사는 참석 이사들에게 그 거래의 객관성과 당위성을 자세히 설명한 후 참석이사들의 만장일치결의를 얻어 그 거래를 집행한다.

② 회사는 단일 거래 규모가 사업연도말 매출 총액의 100분의 5 이상인 거래 또는 해당 사업연도 중 특정인과의 해당 거래를 포함한 거래 총액이 최근 사업연도말 매출 총액의 100분의 10 이상인 거래에 대해서는 제1항에 따른 이사회의 승인결의 후 최초로 소집되는 정기주주총회에 당해 거래와 관련하여 다음 각호의 1의 사항을 보고하여야 한다.

1. 거래의 목적

2. 거래의 상대방

3. 거래의 내용, 일자 기간 및 조건

4. 당해 사업연도 중 거래상대방과의 거래 유형별 총 거래금액 및 거래잔액

③ 단, 동조 제1항 및 제2항의 거래가 내부거래위원회 운영규정 제7조에 따른 내부거래위원회 결의사항에 해당할 경우, 동조 제1항 및 2항에서 규정하는 이사회 승인을 득하기 전 내부거래위원회의 결의를 사전적으로 득하여야 한다.

이해관계자와의

거래통제 규정제6조

(이사회의 필수 내용)

① 이해관계자 거래에 관한 이사회에서는 다음 각 호의 내용이 포함되어야 한다.

1. 특수관계의 성격과 당사자 내역

2. 거래의 내용, 재무적 영향, 대가의 유무 등 상세한 거래명세

3. 거래조건(가격산정 기준, 결제조건 등) 및 변경 시 그 효과

정관

제40조

(이사회의 결의방법)

① 이사회의 결의는 법령과 정관에 다른 정함이 있는 경우를 제외하고는 이사 과반수의 출석과 출석이사의 과반수로 한다. 다만, 상법 제397조의2 및 제398조에 해당하는 사안에 대한 이사회결의는이사3분의2이상의 수로 한다.

② 이사회는 이사의 전부 또는 일부가 직접 회의에 출석하지 아니하고 모든 이사가 음성을 동시에 송수신하는 원격통신수단에 의하여 결의에 참가하는 것을 허용할 수 있다. 이 경우 당해 이사는 이사회에 직접 출석한 것으로 본다.

③ 이사회의 결의에 관하여 특별한 이해관계가 있는 자는 의결권을 행사하지 못한다.

이후, 내부통제 강화를 위해 2025년 4월 1일 내부거래위원회를 구성하였으며, 내부거래위원회의 구성 및 주요 운영 규정은 아래와 같습니다.

[내부거래위원회 구성]

위원회명
구성
소속이사명

내부거래위원회
사외이사 3명
김기현, 나혜연, 김의중

[내부거래위원회 주요 운영 규정]

구분
내용

제1조(목적)
1. 내부거래위원회규정(이하 "본 규정"이라 한다)은 주식회사 덕양에너젠 (이하"회사"라 한다)의 정관에 따라 내부거래위원회(이하"위원회"라 한다)를 설치하고 그 운영에 관한 제반 사항을 규정함을 목적으로 한다.

제3조(구성)

1. 위원회 위원의 선임 및 해임은 이사회의 결의로 한다.

2. 위원회는 총 3인 이상의 이사로 구성하되 사외이사의 수가 2인 이상이고 위원 총수의 3분의2 이상이 되도록 하여야 한다.

3. 위원의 임기는 이사임기 만료일까지 하되, 연임할 수 있다.

4. 위원회 소속의 이사에 결원이 발생할 경우(제2항의 구성에 미달한 경우) 3개월 이내에 위원회 참여에 결격사유가 없는 이사를 이사회에서 신규 선임한다.

5. 결원으로 충원된 위원의 임기는 기존 위원의 잔여기간까지로 한다.

제5조(위원회의 소집)

1. 위원회는 심의, 결의 대상 건이 발생하는 경우 개최함을 원칙으로 하되, 위원장이 필요하다고 인정하는 경우 수시로 개최할 수 있다.

2. 위원회를 소집함에는 회의 일시를 정하고 늦어도 그 1일 전까지 각 소속 위원에 대하여 통지를 발송하여야 한다.

3. 제2항의 소집통지는 문서, 전자문서 또는 구두로써 할 수 있으며, 이에 관한 세부적인 사항은 위원장이 결정할 수 있다.

4. 소속 위원 전원의 동의가 있을 때에는 제2항의 소집절차를 생략할 수 있다.

5. 위원회는 회의의 연기나 속행의 결의를 할 수 있으며, 이러한 경우에는 소집절차를 생략할 수 있다.

제6조(결의방법)

1. 위원회는 재적 위원 과반수의 출석과 출석위원 과반수의 찬성으로 결의한다.

2. 위원장은 필요한 경우 심의안건의 관계자 또는 제3자를 출석시켜 의견을 개진하게 할 수 있다.

3. 위원회는 위원의 전부 또는 일부가 직접 회의에 출석하지 아니하고 모든 위원이 음성을 동시에 송 수신하는 통신수단에 의하여 결의에 참가하는 것을 허용할 수 있으며, 이 경우 당해 위원은 위원회에 직접 출석한 것으로 본다.

4. 위원회의 결의에 관하여 특별한 이해관계가 있는 위원은 위원회에 출석하여 의견을 진술할 수 있으나 의결권을 행사하지 못한다.

5. 제4항의 규정에 의하여 의결권을 행사할 수 없는 위원의 수는 재적위원의 수에 산입하지 아니한다.

제7조(권한 및 의무)

① 위원회는 회사의 영업활동과 무관한 최대주주 및 특수관계인, 자회사, 관계회사와의 다음 각호의 내부거래에 대한 심사·승인을 한다.

1. 가지급금 또는 대여금 등의 5천만원 이상의 자금을 제공 또는 거래하는 행위

2. 주식 또는 회사채 등의 5천만원 이상의 유가증권을 제공 또는 거래하는 행위

3. 부동산 또는 무체재산권 등의 5천만원 이상의 자산을 제공 또는 거래하는 행위. 여기서 자 산은 제1 호 및 제2 호에 포함되지 않는 유동자산 및 고정자산(투자자산, 유형자산, 무형자산)을 말하며, 담보를 제공하거나 제공받는 행위와 부동산의 임대차 거래를 포함한다.

4. 동일인이 단독으로 또는 동일인의 친족과 합하여 발행주식 총수의 100 분의 20 이상을 소유하고 있는 계열회사 또는 그 계열회사의 상법 제342 조의 2(자회사에 의한 모회사 주식의 취득)에 따른 자회사와 상품또는 용역을 제공 또는 거래하는 행위로 직전 사업연도 매출액의 100분의 1 이상인 경우

② 위원회는 제1 호 내지 제4 호의 규정 외 특수관계인과의 중요한 거래로서 위원회의 결의가 필요한 것으로 판단되는 거래에 대해 사전 심의한다. 또한 경상적인 영업활동에 대해서도 간사가 중요한 거래라고 판단하는 거래에 대해 사전에 연간 거래 한도를 심의하며, 이후 도래하는 결산기에 실제 집행 내역에 관한 사항을 위원회에 보고한다.

③ 위원회는 언제든지 간사에게 내부거래 세부현황 자료 조사를 명령할 수 있다.

④ 위원회는 법령 및 회사 규정에 중대하게 위반되는 내부거래에 대해서는 이사 회에 시정 조치를 건의할 수 있다.

⑤ 위원회는 아래 각호의 의무를 지닌다.

1. 위원회의 위원은 선량한 관리자의 주의로써 그 직무를 행하여야 한다.

2. 위원회는 동조 제1항에 규정된 내부거래를 보고받고 이를 심의 또는결의하며 회사가 법령 또는 규정에 중대하게 위반하는 내부거래를 한 경우 이사회에 이를 보고하여야 한다.

제8조(위원회의 조치)

1. 위원회는 위원회의 승인을 득하지 않은 내부거래와 관련하여 관계자에게 원상회복을 요구할 수 있다.

2. 위원회는 제1항의 사실을 알게 된 경우 이를 이사회에 즉시 보고하며, 이사회에 개선을 요구할 수 있다.

당사는 내부거래위원회를 개최하여 아래와 같은 안건을 처리하였습니다. 특히, 2025년 4월 1일 내부거래위원회를 통해 상기 언급한 과거 발생했던 특수관계자 향 자금거래 내역에 대해 사후 보고하였습니다.

[내부거래위원회 활동내역]

개최일자
의안내용
가결여부
이사의 성명
비고

함수정(출석률:100%)
김기현(출석률:100%)
최해문(출석률:100%)
나혜연(출석률:100%)
김의중(출석률:100%)

찬반여부

2025.04.01

- 내부거래위원장 선임의 건

- 과거 자금거래 내역보고 및 사후 승인의 건

- 2025년 관계회사 간 내부거래 한도 승인의 건

- 관계회사(케이앤디에너젠) 출자 승인의 건

가결
찬성
찬성
찬성
-
-
-

2025.05.16
- 관계회사(민컴퍼니)와의 포괄적 주식교환계약 체결 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
-
-
-

2025.06.25
- 우리사주조합 대상 신주발행의 건- 임직원 자금 대여의 건
가결
찬성
찬성
찬성
-
-
-

2025.08.01
- 특수관계자와의 거래 승인의 건 (재직 당시 급여 반환)
가결
찬성
찬성
찬성
-
-
-

2025.09.05
- 관계회사(케이앤디에너젠) 출자 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
-
-
-

2025.10.14
- 자기주식 무상수증의 건
가결
찬성
찬성
-
찬성
-
(주1)

2025.11.07
- (주)민컴퍼니와의 거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
-
찬성
-
-

2025.12.29
- 내부거래위원장 선임의 건
가결
-
찬성
-
찬성
찬성
(주2)

주1)
2025.10.14 내부거래위원 변경 (최해문 사임, 나혜연 선임)

주2)
2025.12.29 내부거래위원 변경 (함수정 사임, 김의중 선임)

상기 기술한 바와 같이 당사는 관계사와 거래에 있어 '이해관계자와의 거래통제 규정' 및 '내부거래위원회 운영규정' 을 준수하고 있으며, 이사회내 '내부거래위원회' 설치 및 운영을 통해 회사의 중요 의사결정과 관계회사와의 거래를 규율 및 감독하고있습니다. 이처럼 당사는 이해관계자와의 거래를 규율하는 규정 및 내부통제절차를 충분히 마련하고, 내부통제절차에 따라 적절하게 거래를 관리하고 있습니다.

그럼에도 불구하고 향후 예기치 못한 사유로 이해관계자와의 거래에 있어 이해상충 문제가 발생하거나 당사에 불리한 거래가 발생할 가능성이 있습니다. 이때 당사의 사업 및 재무상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며 상기에 기재한 당사의 내부통제시스템 등이 모든 이해상충 방지를 보장하지는 않는다는 점을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

파. 결산일 이후 최근 재무정보 관련 위험

증권신고서 작성지침에 따라 증권신고서에 기재하는 "재무에 관한 사항"은 최근사업연도(또는 반기, 분기)말을 기준으로 감사인의 감사 또는 검토를 받은 수치를 기준으로 기재하고 있습니다.

그러나, 이러한 기재방식은 회계처리 오류의 가능성은 축소할 수 있으나, 결산일 이후 회사의 손익 추이에 관하여는 투자자에게 정보를 제공하기 어려울 수 있다고 판단됩니다. 이에, 금융감독원에서는 2024년 1월 23일 "기업 공시역량 제고를 위한 투자위험요소 기재요령 개정 및 2023년도 주요 정정요구 사례 공개" 보도자료 배포를 통해, IPO 기업의 최근재무정보 공시방안 관련 기재 요령을 구체화한 바, 당사 자체 결산에 따른 최근 분기말 이후 증권신고서 제출 직전 월까지의 별도 기준 월별 잠정 영업수익 및 영업손익을 공시합니다.

당사는 2025년 3분기 감사 이후, 감사(검토) 받지 않은 당사 자체 결산 연결재무제표 기준 2025년 10월 동안 매출액 12,448백만원, 영업이익 665백만원, 11월 동안 매출액 12,069백만원, 영업이익 656백만원,

12월 동안 매출액 13,958백만원, 영업이익 1,176백만원
을 시현하였습니다.또한, 당사는 2025년 4월 발행된 영구전환사채를 2025년 10월 27일 일반사모사채 및 전환사채로 변경하는 계약을 체결함에 따라 2025년 3분기까지 회계상 자본으로 인식한 금액에 대하여 전량 부채로 계상하는 회계상 변동이 발생하였습니다. 위 계약 변경으로 인한 회계적 영향은 당사의 2025년 3분기 감사보고서 작성 기준일 이후 발생(2025년 10월 27일)한 내역으로 당사 재무제표에 반영되지 못하였으나, 주석사항 37번 보고기간 후 사건에서 회사의 재무상태에 미치는 영향으로 기술되어 있습니다. 해당 내용은 당사의 첨부된 3분기 감사보고서 상 재무제표에 반영되지 못하였으나, 주석으로 반영되어 있으며 상장 후 당사의 2025년 온기 감사보고서에 해당 효과가 재무제표에 반영될 예정입니다. 따라서 당사에 대한 투자 의사결정에서 이러한 변경계약이 당사 재무제표 및 재무안정성에 미치는 영향에 대하여 충분히 검토하신 후 투자 의사결정 하시기 바랍니다.

증권신고서 작성지침에 따라 증권신고서에 기재하는 "재무에 관한 사항"은 최근 사업연도(또는 반기, 분기) 말을 기준으로 감사인의 감사 또는 검토를 받은 수치를 기준으로 기재하고 있습니다. 당사는 신뢰성 있는 재무정보를 생산하기 위하여 최선의 노력을 다 할 것이나, 당사의 의도적 혹은 비의도적인 회계처리 오류의 발생 가능성을 배제할 수 없는 바, 감사인의 감사 혹은 검토를 받은 재무 수치를 기준으로 증권신고서를 작성하도록 함으로써 상기한 회계처리 오류의 가능성을 축소할 수 있을 것으로 예상됩니다.

[증권신고서 작성 지침]

II. 공시서류작성기준일 및 공시대상기간

1. 증권신고서의 공시서류작성기준일은 증권신고서 제출일 전일로 한다. 다만, 「발행인에 관한 사항」중 '재무에 관한 사항', '회계감사인의 감사의견 등', '부속명세서' 등 회사의 회계처리 또는 감사와 관련된 사항과 사업의 내용 중 사업연도별로 비교표시하는 사항 등(이하 "재무에 관한 사항 등")은 제출일이 속하는 사업연도의 최근 사업연도(또는 반기, 분기)말을 공시서류작성기준일로 한다.

2. 증권신고서에 적용되는 공시대상기간은 최근 3사업연도로 한다. 최근 3사업연도는 공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 직전사업연도를 포함한 최근 3사업연도의 개시일로부터 공시서류작성기준일까지를 말하며, 공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 분기보고서 또는 반기보고서가 제출되었거나 분기보고서 또는 반기보고서에 기재될 내용을 포함하는 경우 공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 직전사업연도를 포함한 최근 2사업연도의 개시일로부터 공시서류작성기준일까지로 한다.

3. 위 1, 2에서 정한 사항에도 불구하고 기업공시서식 작성기준 및 서식에서 별도로 공시서류작성기준일 또는 공시대상기간을 정하는 경우에는 그에 따르며, 공시대상기간의 적용은 위 2의 방식을 준용한다. 투자자의 오해를 방지하기 위한 경우 등으로서 회사가 필요하다고 인정하는 경우에는 공시대상기간을 연장할 수 있다.- 기업공시서식 작성기준에서 공시대상기간을 '공시서류작성기준일이 속하는 사업연도 게시일부터 공시서류작성기준일'로 정하는 경우, 직전 사업연도의 사업보고서가 제출되지 않은 때에는 '공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도 개시일부터 공시서류작성기준일'까지의내용을 기재한다

출처:
증권신고서(지분증권) 작성 시 기재상의 주의

그러나, 이러한 기재방식은 회계처리 오류의 가능성은 축소할 수 있으나, 결산일 이후 회사의 손익 추이에 관하여는 투자자에게 정보를 제공하기 어려울 수 있다고 판단됩니다. 이에, 금융감독원에서는 2024년 1월 23일 "기업 공시역량 제고를 위한 투자위험요소 기재요령 개정 및 2023년도 주요 정정요구 사례 공개" 보도자료 배포를 통해, IPO 기업의 최근 재무정보 공시방안 관련 기재 요령을 구체화한 바 있습니다.

[투자위험요소 기재요령 안내서 개정 주요내용]

01-11. 투자위험요소 기재요령 안내.jpg
투자위험요소 기재요령 안내

출처:
금융감독원 보도자료 (24.01)

이에 당사는 2025년 3분기 감사 이후
12월까지의 잠정 영업수익 및 영업손익을 아래와 같이 공시합니다. 아래 기재한 잠정 실적은 당사의 가결산 기준 재무 수치로서 외부기관의 감사(검토) 등을 받은 바 없으므로 확정실적과의 차이 발생 가능성이 있고, 잠정실적과 확정실적의 차이에 따른 주가하락 등의 투자위험이 존재하는 점을 유의하시기 바랍니다.

[증권신고서 제출일 현재 손익 현황]

(단위 : 백만원, %)

구분
2024년
2025년3분기 주)
2025년10월
2025년11월
2025년11월 누적
2025년12월
2025년12월 누적

감사의견
적정
적정
(가결산)
(가결산)
(가결산)
(가결산)
(가결산)

매출액
137,370
104,720
12,448
12,069
129,237
13,958
143,195

매출원가
128,925
96,561
10,708
10,858
118,127
12,192
130,319

매출총이익
8,446
8,159
1,740
1,211
11,110
1,765
12,875

판관비
2,424
3,934
1,075
555
5,564
589
6,153

영업이익
6,022
4,225
665
656
5,546
1,176
6,722

주1)
당사는 2025년 07월 29일자로 포괄적 주식 교환을 통해 민컴퍼니를 종속회사로 편입하였기에, 2025년도 3분기부터 연결재무제표로 기재하였습니다.

주2)
2025년 3분기 이후 가결산 실적은 회계감사인의 감사 및 검토를 수행하지 않은 가결산 자료입니다. 따라서 향후 감사보고서 혹은 검토보고서 발행을 위한 재무제표 작성 과정에서 해당 재무수치가 변경될 가능성이 존재하오니 투자자께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

또한, 당사는 2025년 4월 발행된 영구전환사채를 2025년 10월 27일 일반사모사채 및 전환사채로 변경하는 계약을 체결함에 따라 2025년 3분기까지 회계상 자본으로 인식한 금액에 대하여 전량 부채로 계상하는 회계상 변동이 발생하였습니다. 위 계약 변경으로 인한 회계적 영향은 당사의 2025년 3분기 감사보고서 작성 기준일 이후 발생(2025년 10월 27일)한 내역으로 당사 재무제표에 반영되지 못하였으나, 주석사항 37번 보고기간 후 사건에서 회사의 재무상태에 미치는 영향으로 기술되어 있습니다. 해당 내용은 당사의 첨부된 3분기 감사보고서 상 재무제표에 반영되지 못하였으나, 주석으로 반영되어 있으며 상장 후 당사의 2025년 온기 감사보고서에 해당 효과가 재무제표에 반영될 예정입니다. 따라서 당사에 대한 투자 의사결정에서 이러한 변경계약이 당사 재무제표 및 재무안정성에 미치는 영향에 대하여 충분히 검토하신 후 투자 의사결정 하시기 바랍니다.

하. 핵심인력 이탈 관련 위험

당사는 천연가스를 개질하여 고순도 수소를 제조하는 SMR방식의 수소 생산사업에 있어서 실제 운영 경험과 더불어 프로젝트 실행 및 관리 역량을 보유하고 있습니다. 국내 최초의 민간 SMR 수소 상업 공급 사례는 어프로티움의 전신인 덕양그룹 시절에 기획, 시행된 프로젝트이며, 해당 프로젝트의 전체 기획, 설계, 인허가, 시공, 시운전 및 상업운전까지의 전 과정을 당사 김기철 대표이사가 직접 총괄한 바 있습니다. 또한 당사는 관련 프로젝트를 경험한 실무자들을 주축으로 별도 엔지니어링 법인 민컴퍼니를 설립 후 자회사로 편입하여 엔지니어링, 설계, 운영 역량을 한층 강화하였습니다.

이러한 핵심인력의 이탈에 대비하여 당사는 급여 및 상여 등의 보상책과 학자금 지원, 장기근속자 포상, 기숙사 지원 등 다양한 사내 복지를 통해 구성원의 사기와 근로의욕을 고취해 왔습니다. 그리고 향후 핵심인력에 대해 RSU(Restricted Stock Unit, 제한조건부주식부여) 등의 제도를 도입하여 기업의 미래가치가 보상과 직접 연결되는 구조를 통해 핵심인력을 조직의 동반자로 묶는 전략의 실행을 검토하고 있습니다. 그러나 이러한 노력에도 불구하고 당사의 핵심 인력의 이탈 가능성을 배제할 수는 없는 상황이며, 핵심인력의 이탈로 인해 당사의 경쟁력 약화 및 지속적인 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

수소 산업은 천연가스 개질(SMR), 부생가스 정제, 수전해 등 다양한 생산방식과 고압 저장, 운송, 공급이 결합된 생태계를 형성하고 있습니다. 그리고 산업용 수소를 생산하여 공급하는 당사의 사업 특성상 신기술 개발이나 제품 차별화보다는 설비의 안정적인 운영과 공정 효율의 최적화, 공급의 연속성 확보가 핵심 경쟁력으로 작용합니다.

특히 당사는 천연가스를 개질하여 고순도 수소를 제조하는 SMR방식의 수소 생산사업에 있어서 실제 운영 경험과 프로젝트 실행 및 관리 역량을 보유하고 있습니다. 국내 최초의 민간 SMR 수소 상업 공급 사례는 어프로티움의 전신인 덕양그룹 시절에 기획, 시행된 프로젝트이며, 해당 프로젝트의 전체 기획, 설계, 인허가, 시공, 시운전 및 상업운전까지의 전 과정을 당사의 김기철 대표이사가 직접 총괄한 바 있습니다. 이는 단순한 기술적 이해 수준을 넘어, 프로젝트의 전 주기를 경험하고 완성시킨 국내 유일의 실무 리더십 경험으로 평가받고 있습니다. 또한 당사는 관련 프로젝트를 경험한 실무자들을 주축으로 별도 엔지니어링 법인 민컴퍼니를 설립 및 자회사로 편입하여 엔지니어링, 설계, 운영 역량을 한층 강화하였습니다.

이러한 핵심인력의 이탈에 대비하여 당사는 우리사주조합 배정, 급여 및 상여 등의 보상책과 학자금 지원, 장기근속자 포상, 기숙사 지원 등 다양한 사내 복지를 통해 구성원의 사기와 근로의욕을 고취해 왔습니다. 그리고 향후 핵심인력에 대해 RSU
(Restricted Stock Unit, 제한조건부주식부여) 등의 제도를 도입하여 기업의 미래가치가 보상과 직접 연결되는 구조를 통해 핵심인력을 조직의 동반자로 묶는 전략의 실행을 검토하고 있습니다.

그러나 이러한 노력에도 불구하고 당사의 핵심 인력의 이탈 가능성을 배제할 수는 없는 상황이며, 핵심인력의 이탈로 인해 당사의 경쟁력 약화 및 지속적인 성장에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

거. 소송 및 우발채무 관련 위험

당사는 증권신고서 제출일 현재 영업에 중대한 영향을 미치는 소송 및 법률 위반사항 등 우발채무가 존재하지 않습니다. 다만 당사는 공동기업인 케이앤디에너젠향 연대보증 및 출자약정을 체결하고 있습니다. 케이앤디에너젠은 S-OIL과의 수소공급 계약을 이행하기위해 극동유화㈜와 합작하여 설립한 회사로, 당사는 2025년 3분기 말 현재 총 430억원(지분율 50%)을 출자하였으며, 계약에 의거 추가 출자의무를 부담하고 있습니다.

당사는 또한 법률위반으로 인한 리스크를 회피하고자 주요 시기마다 회사의 영업활동및 재무활동에 관련된 법률검토와 자문을 받고 있으며 담당 임직원에 대한 내부통제에 힘쓰고 있습니다. 그럼에도 불구하고 소송이나분쟁, 예상치 못한 법률적 리스크가 발생할 경우 당사의 영업 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수도 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사는 증권신고서 제출일 현재 영업에 중대한 영향을 미치는 소송 및 법률 위반 사항 등 우발채무가 존재하지 않습니다. 다음은 2025년 3분기 말 기준 주요 약정사항 입니다.(1) 보고기간말 현재 회사는 금융기관과 한도 약정을 체결하고 있으며, 그 내용은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

약정내역
금융기관
한도액
실행액
잔액

시설자금대출
농협은행
8,000,000
8,000,000
-

운영자금대출
산업은행
7,000,000
7,000,000
-

운영자금대출
산업은행
6,500,000
6,500,000
-

시설자금대출
산업은행
1,500,000
-
1,500,000

(2) 보고기간말 현재 회사가 타인으로부터 제공받고 있는 지급보증 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

제공자
보증내역
보증금액
제공처

산업은행
원화지급보증
1,400,000
거래처

서울보증보험
이행지보
4,905,286
거래처

기계설비건설공제조합 주)
계약보증, 건설기계대여지급보증
2,060,929
거래처

서울보증보험
계약보증, 선금보증
2,972,200
거래처

대표이사
원화지급보증
625,360
거래처

대표이사
담보제공
5,092,000
거래처

대표이사
차입약정보충
9,486,000
산업은행

대표이사
차입약정보충
9,600,000
농협은행

주)
기계설비건설공제조합으로 제공받은 계약보증 관련하여 현금담보 목적으로 531백만원을 예치하였으며, 연결재무제표에 기타보증금으로 계상되어 있습니다.

(3) 보고기간말 현재 회사가 타인에게 제공한 지급보증 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

제공자
보증내역
보증금액
제공처

케이엔디에너젠
차입금 연대보증
64,338,518
신디케이트론(산업은행 외)

케이엔디에너젠
계약이행 연대보증
5,251,159
에쓰오일

(4) 보고기간말 현재 금융기관 약정 등과 관련하여 담보로 제공한 자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

계정과목
종류
장부금액
설정금액
설정권자
내용

유형자산
토지 및 건물
12,525,113
16,400,000
산업은행
차입금 담보

(5) 공동기업투자 약정

당사는 2023년 2월 극동유화 주식회사와 합작투자계약을 체결하고 수소 생산, 저장및 공급사업등을 추진하기 위해서 공동기업인 케이앤디에너젠(주)를 설립하였습니다. 회사는 증권신고서 제출일 현재 총 약 430억원(지분율 50%)을 출자하였으며, 극동유화와의 합작투자계약에 의거 추가 출자의무를 부담하고 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 추가 출자예상액은 약 100억원(투자계약에 의한 잔여 약정 출자금 70억원 및 예상 운영자금 30억원)입니다.

당사는 또한 법률위반으로 인한 리스크를 회피하고자 주요 시기마다 회사의 영업활동 및 재무활동에 관련된 법률검토와 자문을 받고 있으며 담당 임직원에 대한 내부통제에 힘쓰고 있습니다. 그럼에도 불구하고 소송이나 분쟁, 예상치 못한 법률적 리스크가 발생할 경우 당사의 영업 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수도 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

너. 내부회계관리제도 및 내부통제 관련 위험

당사는 신뢰할 수 있는 회계정보 작성 및 공시를 위하여 회계의 부정과 오류를 예방하고 적시에 발견할 수 있도록 회계시스템을 관리/통제하며, 회사의 재무제표가 한국채택국제회계기준에 따라 작성, 공시되었는지의 여부에 대한 합리적 확신을 제공하기 위하여 2024년 10월 서현회계법인과 내부회계관리제도 구축자문용역 계약을 체결하여 내부회계관리제도를 구축하였습니다. 또한, 이사회 결의를 통해 2024년 11월 7일 내부회계관리규정을 제정하였으며, 증권신고서 제출일 현재기준 내부회계관리제도 구축을 완료하였습니다.

당사는 향후 기 구축된 내부회계관리제도에 따라 적정한 수준에 맞춰 내부통제 프로세스를 운영할 계획입니다. 다만 그럼에도 불구하고 내부회계 관리조직이 적절하게 운영되지않거나 혹은 외부감사인의 내부회계 관리, 운영 실태 감사 결과 중요한 취약점이 발견될 시에는 각종 제재사항이 발생할 수 있으므로, 투자자께서는이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 신뢰할 수 있는 회계정보 작성 및 공시를 위하여 회계의 부정과 오류를 예방하고 적시에 발견할 수 있도록 회계시스템을 관리/통제하며, 회사의 재무제표가 한국채택국제회계기준에 따라 작성, 공시되었는지의 여부에 대한 합리적 확신을 제공하기 위하여 2024년 10월 서현회계법인과 내부회계관리제도 구축자문용역 계약을 체결하여 내부회계관리제도를 구축하였습니다. 또한, 이사회 결의를 통해 2024년 11월 7일 내부회계관리규정을 제정하였으며, 증권신고서 제출일 현재기준 내부회계관리제도 구축을 완료하였습니다.

[ 내부회계관리, 운영조직 인력 및 공인회계사 보유현황 ]

직급
성명
직책
근무연수
내부회계 담당업무

내부회계관리제도 총괄
김기철
경영총괄
5년 8개월
내부회계관리제도 관리 및 운영 책임

감사위원회
김기현
사외이사
7개월
내부회계관리제도 운영실태 평가 보고및 내부회계관리제도 감사

김의중
사외이사
1개월

나혜연
사외이사
2개월

내부회계관리자
최해문
재무총괄
1년 8개월
내부회계관리제도 설계 및 운영 총괄내부회계관리제도의 운영실태 보고

내부회계실무자
권가영
회계총괄
2년 8개월
내부회계관리제도 운영실무

(단위 : 명, %)

소속기관 또는 부서
총 원
내부회계담당인력의 공인회계사 자격증 보유비율
내부회계 담당인력의평균경력연수

내부회계담당인력수(A)
공인회계사자격증소지자수(B)
비율(B/A*100)

감사위원회
3
3
1
33.3%
22년 (나혜연 이사)

내부회계관리총괄
2
2
-
-
-

내부회계관리부서
2
2
-
-
-

[ 내부회계관리자의 인적사항 ]

성명
주요경력

최해문(CFO)

1983년~1990년 서울대학교 공과대학원 자원공학과(학사)

1990년~1992년 서울대학교 공과대학원 자원공학과(암반공학)(석사)

1992년~1994년 서울대학교 공과대학원 자원공학과(암반공학전공)(박사)

1999년 10월 ~ 2015년 03월 삼성물산 건설부분 수석연구원

2015년 09월 ~ 2020년 11월 스마트루체 CFO, 바로링크 대표

2020년 12월 ~ 2022년 12월 ㈜안센 전무

2023년 04월 ~ 2024년 04월 ㈜삼우설계마스터 기획

2024년 03월 ~ 현재 ㈜덕양에너젠 상무(CFO 겸직)

[ 내부회계 관리규정 주요 내용 ]

제1 조 【목적】

이 규정은 주식회사 덕양에너젠 (이하“회사”라 한다)의 「주식회사 등의 외부감사에 관한 법률」(이하"법"이라 한다) 제8조 및 동법 시행령(이하"영"이라 한다) 제9조, 외부감사 및 회계 등에 관한 규정(이하"외감규정"이라 한다) 제6조가 하는 바에 따라 회사의 내부회계관리제도(이하"내부회계관리제도")를 계·운영·평가· 보고하는데 필요한 정책과 절차를 정하여 합리적이고 효과적인 내부회계관리제도를 설계·운영함으로써 재무제표 신뢰성을 제고하는 데 필요한 사항을 정함을 목적으로 한다.

제2 조 【적용범위】

① 내부회계관리제도에 관한 사항은 법령 또는 정관에 정하여진 것 이외에는 이 규정이 정하는 바에 따른다.

② 연결재무제표에 관한 회계정보를 작성·공시하기 위하여 필요한 사항에 관하여는 이 규정을 적용한다.

제4 조 【회계정보처리의 일반원칙】

① 회사는 내부회계관리제도에 의하지 아니하고 회계정보를 작성하거나 내부회계관리제도에 따라 작성된 회계정보를 위조·변조·훼손 및 파기해서는 아니 된다.

② 회계정보의 식별·측정·분류·기록 및 보고 등 회계처리에 관하여는 법 제5조 제1항에서 정하는 회계처리기준에 따른다.

제5 조 【회계정보의 식별 ·측정 ·분류 ·기록 및 보고】

① 회계정보에 대한 식별·측정·분류·보고 등 회계처리방법 및 회계기록에 관한 사항은 제4조의 일반원칙에 따라 처리하되, 다음 각 호의 요건을 충족하여야 한다.

1. 재무상태표에 기록되어 있는 자산, 부채 및 자본은 보고기간 종료일 현재 실제로 존재하여야 한다.

2. 재무상태표에 표시된 자산은 회사의 소유이며, 부채는 회사가 변제하여야 할 채무이어야 한다.

3. 거래나 사건은 회계기간 동안에 실제로 발생한 것이어야 한다.

4. 재무제표에 기록되지 않은 자산, 부채, 거래나 사건 혹은 공시되지 않은 항목이 없어야 한다.

5. 재무제표상의 자산, 부채, 자본, 수익과 비용 항목은 제4조의 일반원칙에 따라 적정한 금액으로 표시되어야 한다.

6. 회계 거래나 사건은 적절한 금액으로 재무제표에 기록되어야 하며, 수익이나 비용은 발생주의 원칙에 따라 적절한 회계기간에 배분되어야 한다.

7. 재무제표의 구성항목은 제4조의 일반원칙에 따라 분류, 기술 및 공시되어야 한다.

② 회사의 모든 회계정보는 원본서류 등과 함께 전표(전산시설을 포함)에 기록하여야 한다

③ 내부회계관리제도에 의하여 작성된 회계정보는 정기적으로 내부회계관리자에게 보고되어야 한다.

제10 조 【내부회계관리자】

① 내부회계관리자는 내부회계관리제도의 설계 및 운영을 총괄하고 이에 필요한 제반 사항을 지원한다.

② 내부회계관리자는 내부회계관리제도 설계 및 운영의 효과성을 점검한다.

③ 내부회계관리자는 제9조 제3항 단서에 따라 이사회 및 감사에 내부회계관리제도 운영실태를 보고한다.

제10 조의 2 【내부회계관리자의 자격요건】

① 내부회계관리자는 다음 각 호의 요건을 모두 갖추어야 한다.

1. 회계 또는 내부통제에 관해 전문성을 갖출 것

② 제1항에도 불구하고 제1항 제2호의 요건을 충족하는 자가 없는 경우 제2호는‘해당 이사의 업무를 집행하는 자’로 보아 이를 적용한다.

③ 대표이사는 인사발령 등의 사유로 내부회계관리제도 관련 업무의 수행이 불가능하거나 부적합하다고 판단하는 경우 내부회계관리자를 다시 지정한다.

④ 내부회계관리자는 당사의 재무담당이사 또는 관련 팀장으로 한다.

제17 조 【대표이사의 운영실태 점검 ·보고의 기준 및 절차】

① 회사는 내부회계관리제도의 효과성을 점검하기 위한 객관적인 성과지표를 마련한다.

② 대표이사는 사업연도마다 내부회계관리제도의 효과성에 대한 점검을 수행하고, 주주총회, 이사회 및 감사에 보고한다.

③ 대표이사는 제2항에 따라 이사회 및 감사(감사위원회)에 점검결과를 보고할 경우 문서(이하"내부회계관리제도 운영실태보고서"라 한다)로 작성하여 대면(對面) 보고하여야 한다.

④ 제2항에 따른 점검, 보고의 세부 기준 및 절차는 다음 각호를 고려하여 제24조 제4항에 따른‘내부회계관리제도 업무지침’에서 정한다.

1. 내부회계관리제도가 회사에 적합한 형태로 설계·운영될 것

2. 신뢰할 수 있는 회계정보의 작성과 공시를 저해하는 위험을 예방하거나 적시에 발견하여 조치할 수 있는 상시적·정기적인 점검체계를 갖출 것

3. 제1항에 따른 성과지표

4. 대표이사가 제3호에 따른 성과지표 및 내부회계관리제도에 취약사항이 있는지에 대한 점검결과 등을 고려하여 회사의 내부회계관리제도가 효과적인지에 대한 의견을 제시할 것

5. 내부회계관리제도에 대하여 감리를 받은 경우 그 감리에 따른 시정조치 계획을 내부회계관리제도 시정조치 계획에 반영할 것

제20 조 【평가결과 공시】

① 대표이사 및 내부회계관리자는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제159조에 따라 제출하는 사업보고서에 다음 각 호의 사항을 기재한 서류(이하"내부회계관리제도 운영보고서"라 한다)를 첨부하여야 한다.

1. 법 제8조 제1항에 따른 내부회계관리규정과 이를 관리·운영하는 조직 및 인력에 관한 사항

2. 법 제8조 제6항에 따른 감사인의 검토의견 또는 감사의견

3. 내부회계관리제도 운영실태보고서

4. 내부회계관리제도 평가보고서

② 제1항의 사업보고서에 첨부할 내부회계관리제도 운영보고서는 '외부감사 및 회계 등에 관한 규정 시행세칙' 별지 제3호의 양식을 참조한다.

당사는 新외감법 시행으로 자산총액 1천억원 이상인 상장사에게 재무제표 뿐만 아니라 내부회계관리제도 외부감사 의무가 부여되고, 만약 2년 연속 비적정의견인 경우 코스닥시장 상장규정 제38조에 따라 상장적격성 실질심사 대상으로 지정됨을 인지하고 있습니다. 이에 따라, 당사는 향후 기 구축된 내부회계관리제도에 따라 적정한 수준에 맞춰 내부통제 프로세스를 운영할 계획입니다. 다만 그럼에도 불구하고 내부회계 관리조직이 적절하게 운영되지 않거나 혹은 외부감사인의 내부회계 관리, 운영 실태 감사 결과 중요한 취약점이 발견될 시에는 각종 제재사항이 발생할 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

더. 내부정보 관리 미흡에 따른 위험

코스닥시장 상장법인은 공시의무사항 및 투자판단에 영향을 미치는 중요사항 발생시 이를 종합적으로 관리하고 적시에 공개할 수 있는 관련 규정 및 공시 체계를 정비하여야 하며, 불공정거래를 예방할 수 있는 시스템을 구축하여야 합니다. 이를 위하여 당사는 관련규정 구비 및 공시 조직을 구축하였습니다. 그리고 상장 후에는 공시 책임자 및 담당자의공시전문교육 이수, 전체 임직원 대상 공시 의무 준수 확약서 및 불공정거래행위 규제 준수 확약서 등을 징구할 계획입니다.
그러나 당사의 상기와 같은 노력에도 불구하고 예상치 못한 관리인력의 이탈 등의 여러 사유들로 인해 중요한 사항이 적시에 공시되지 못할 위험을 원천적으로 배제할 수 없으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 상장 이후 공시규정 등 관련 규정에서 정하고 있는 주요한 사항들을 적시에 공시 가능하도록 공시 전담 조직을 구축하였습니다. 공시 전담 조직은 공시 책임자 1인과 공시 담당자 2인으로 구성되어 있으며, 상장이후 코스닥시장 공시규정 및 동규정 시행세칙에서 정하는 공시전문교육을 이수할 예정입니다.또한, 당사는 주요 정보의 공시 및 임직원의 내부자거래 방지를 위하여 내부정보관리규정을 제정하였습니다. 당사는 상장 이후 거래소 및 금융감독원에 정기공시, 수시공시 및 공정공시 등의 의무를 성실하게 준수하기 위해 최선의 노력을다할 예정입니다.

[ 공시 담당 인력 ]

직위
성명
담당업무
주요경력
비고

상무
최해문
CFO
1986.03~1990.02 서울대학교 공과대학 자원공학과(학사)1990.03~1994.08 서울대학교 공과대학원 자원공학과 석사, 박사 수료1994.08~1997.09 서울대학교 에너지자원공학과 조교 및 연구원1997.10~1999.08 대본엔지니어링 건설본부 과장1999.10~2015.03 삼성물산 건설부분 수석연구원(연구소/6시그마팀 등)2012.09~2012.12 서울대학교 경영대학 e-MBA(삼성물산파견)2015.04~2020.11 바로링크 대표2020.12~2022.12 ㈜안센 사업부장, 전무2023.03~2024.03 ㈜삼우설계, 평택/아산반도체 현장 관리팀장2024.03~현재 ㈜덕양에너젠 상무
공시책임자

과장
김호훈
기획 및 IR,공시
2004.03~2012.08 연세대학교 중어중문학과/경영학과 (학사)2013.01~2022.06 롯데마트 전략기획팀 과장2022.06~2023.02 롯데이노베이트 데이터biz팀 과장2023.08~2023.11 파라다이스세가사미 경영기획팀 과장2025.10~ 현재 덕양에너젠 기획관리팀 과장
공시담당자(정)

사원
김현수
인사, 총무, IR
2022.05~2023.12 큐어팜텍 경영지원팀 사원2022.08~2024.08 학점은행제 사회복지학 졸업(전문학사)2024.05~현재 ㈜덕양에너젠 기획관리팀 사원
공시담당자(부)

당사의 공시책임자인 최해문 상무는 당사의 CFO로, 횡령 또는 배임으로 벌금 이상의 형을 선고받은 사실이 등이 없으며, 코스닥시장 공시규정 제44조에서 정하고 있는 자격을 갖추고 있는 것으로 판단됩니다. 또한 공시담당자 김호훈 과장은 유가증권시장 상장기업인 롯데마트(롯데쇼핑) 및 롯데이노베이트에서 전략기획 및 데이터Biz팀 과장을 역임한 경력이 있고, 그 이후에도 중견기업 경영기획 과장으로 지속적인 경력을 쌓아왔으므로 상장 및 공시를 위하여 필요한 소양을 확보한 것으로 판단됩니다. 김현수 사원 또한 상장 및 공시 업무를 수행하기에 충분한 역량을 갖추고 있다고 판단됩니다또한 당사는 공시의무의 성실한 이행을 위해 공시담당 임직원에 대해 "코스닥시장 공시규정 제2장 공시의무 제1절 주요 경영사항 신고 및 공시" 등 관련 법률 및 제규정을충분히 숙지하도록 하고 있으며, 공시책임자와 공시담당자(정, 부) 2인으로 하여금 공시업무에 대해 상호 점검 및 보완할 수 있는 업무프로세스를 갖추고 있습니다. 전자공시와 관련하여 변경된 사항이나 교육에 필요한 사항은 자체교육을 실시하고 있으며, 향후 신속하고 정확한 공시를 위해 금융감독원, 한국거래소 등 관련기관에서 실시하는 주요 공시관련 교육에 참석할 예정입니다. 그리고 전체 임직원 대상 공시 의무 준수 확약서 및 불공정거래행위 규제 준수 확약서 등을 징구할 계획입니다.

그러나 당사의 상기와 같은 노력에도 불구하고 공시 위반이나 불공정거래 등의 발생,그리고 예상치 못한 관리인력 이탈에 따른 위험을 원천적으로 배제할 수 없으므로 이에 대해서는 주의하시기 바랍니다.

러. 임직원의 위법행위 발생 가능성에 대한 위험임직원등의 위법행위는 당사의 법규 위반으로 이어질 수 있고, 이는 당사에 대한 제재 및 소송으로 연결될 수 있으며, 나아가 당사의 평판 훼손 혹은 재무적 손실을 야기할 수 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 당사 임직원 관련 위법행위 및 관련 진행중인 소송은 존재하지 않으며, 당사는 위와 같은 위법행위를 방지하기 위해 회사 윤리강령 등 각종 규정 제정, 임직원 위법행위 예방 교육 등 다양한 방법을 통해 임직원으로 하여금 법규를 위반하는 행위를 하지 않도록 하기 위하여 지속적으로 노력하고 있습니다.
다만 이러한 노력에도 불구하고 임직원 등의 위법행위를 항상 사전에 방지할 수는 없으며, 예상하지 못하는 사유로 임직원이 법규를 위반할 경우 당사는 감독기관의 제재 또는 외부기관으로부터의 소송 등이 발생할 수 있습니다. 이는 당사의 사업, 영업성과 또는 재무상태에 부정적 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

임직원의 위법행위 발생 가능성은 모든 조직이 직면하는 내재적 리스크로, 특히 상장회사의 경우 그 영향이 단순한 개인의 일탈을 넘어 조직 전체의 신뢰와 기업가치의 훼손으로 직결될 수 있습니다. 임직원은 업무상 내부정보, 거래정보, 협력업체 정보 등 다양한 비공개 정보를 취급하기 때문에 이들의 행위가 법령이나 내부 규정을 위반할 경우 그 파급력은 매우 큽니다.증권신고서 제출일 현재 당사 임직원 관련 위법행위 및 관련 진행중인 소송은 존재하지 않으며,당사는 위와 같은 위법행위를 방지하기 위해 회사 윤리강령 등 각종 규정 제정, 임직원 위법행위 예방 교육 등 다양한 방법을 통해 임직원으로 하여금 법규를 위반하는 행위를 하지 않도록 하기 위하여 지속적으로 노력하고 있습니다.이러한 노력에도 불구하고 임직원 등의 위법행위를 항상 사전에 방지할 수는 없으며,예상하지 못하는 사유로 임직원이 법규를 위반할 경우 당사는 감독기관의 제재 또는 외부기관으로부터의 소송 등이 발생할 수 있습니다. 이는 당사의 사업, 영업성과 또는 재무상태에 부정적 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

3. 기타위험

가. 상장 이후 유통물량 출회에 따른 위험

당사의 상장예정주식수
24,791,195주 중
32.05%에 해당하는
7,944,478주는 상장직후 유통가능 물량에 해당됩니다.
유통가능물량의 경우 상장일로부터 매도가 가능하므로 이로 인하여 주식가격이 하락할 수 있으며, 추가적으로 최대주주 등 의무보유 대상자의 의무보유기간이 종료되는 경우 추가적인 물량 출회로 인하여 주식가격이 하락할 수 있습니다.
각 의무보유 기간에 따른 유통가능 물량은 1개월 후
7,950,433주
(누적 32.07%)
, 3개월 후
8,050,433주(누적 32.47%)
, 6개월 후
14,681,979주(누적 59.22%)
, 12개월 후
14,866,958주(누적 59.97%)
, 30개월 후
24,791,195주
(누적 100.00%)입니다. 이처럼 상장일로부터 유통가능한 물량과 이후 추가적인 물량 출회가 가능함을 투자자께서는 유의해주시기 바랍니다.

금번 공모예정주식을 포함한 당사의 상장예정주식수
24,791,195주 중 당사의 최대주주등이 보유한
16,515,761주(공모 후 기준)는 「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 제1호에 따라 상장일로부터 6개월간 의무보유 대상입니다. 다만, 당사의 최대주주 및 일부 특수관계인들은 동 규정 제26조제1항의 단서조항에 따라 한국거래소와 협의 하에 자발적으로 보유주식 중 9,924,237주(공모 후 주식수의 약 40.0%)에 대한 의무보유기간을 상장일로부터 30개월로 연장하였습니다.상기 「코스닥시장 상장규정」에 의거한 의무보유 물량은 한국거래소가 불가피하다고 인정하는 경우를 제외하고는 매각이 제한됩니다.또한, 「코스닥시장 상장규정」 제26조제1항제4호에 따라 벤처금융 및 전문투자자가 모집 또는 매출이 아닌 방법으로 취득한 주식 중 투자기간이 2년 미만인 주식은 상장일로부터 1개월간 매각이 제한됩니다. 당해 규정상 의무보유 대상 주식은 공모 후 자본금을 기준으로 벤처금융 및 전문투자자 각각 10% 이내의 범위에서 산정됩니다. 참고적으로 당사가 발행한 전환사채의 사채권자는 본 전환사채(50억원, 577,767주)에 대해서 상장일까지 미전환할 것을 확약하였으며, 상장일로부터 1개월 동안 의무보유할 것을 확약하였습니다.아울러, 상장주선인은 「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항제1호나목에 따라 공모물량의 3%(취득금액이 10억원을 초과하는 경우 10억원 한도)에 해당하는
100,000주를 확정공모가액과 동일한 가격으로 취득하여 상장일로부터 3개월간 의무보유할 예정입니다. 다만, 공모 과정에서 실권주가 발생하여 상장주선인이 이를 인수할 경우, 추가 취득 주식수는 변동될 수 있습니다.

「코스닥시장 상장규정」

제26조(신규상장 의무보유)① 보통주식 신규상장의 경우 다음 각 호에서 정하는 바에 따라 상장신청인의 주식등을 의무보유하여야 한다. 다만, 의무보유 대상자가 상장주선인과의 협의에 따라 요청하는 경우 또는 경영투명성, 경영안정성 및 투자자 보호 등을 위하여 거래소가 필요하다고 인정하는 경우에는 의무보유 대상자와 협의하여 제1호부터 제6호까지의 규정에서 정하는 기간 외에 2년 이내의 범위에서 의무보유 기간을 연장할 수 있다.

1. 상장신청인의 최대주주등(상장신청인의 임원에는 「상법」 제401조의2제1항 각 호의 자를 포함한다. 이하 이 조에서 같다): 상장일부터 6개월(기술성장기업 또는 제31조제1항에 따른 신속이전기업은 1년으로 한다). 다만, 특수관계인의 경우 주식보유의 목적, 최대주주와의 관계 및 경영권 변동 가능성 등을 고려하여 세칙으로 정하는 경우는 제외할 수 있다.

2. 상장예비심사 신청일 전 1년 이내에 상장신청인의 최대주주등이 소유하는 주식등을 취득한 자: 상장일부터 6개월(기술성장기업 또는 제31조제1항에 따른 신속이전기업은 1년으로 한다). 다만, 세칙으로 정하는 경우는 제외한다.

3. 상장예비심사 신청일 전 1년 이내에 상장신청인이 제3자 배정 방식으로 발행한 주식등을 취득한 자: 상장일부터 6개월(기술성장기업 또는 제31조제1항에 따른 신속이전기업은 1년으로 한다). 다만, 세칙으로 정하는 경우는 제외한다.

4. 벤처금융 또는 전문투자자가 모집이나 매출이 아닌 방법으로 취득한 투자기간(상장예비심사 신청일을 기준으로 한다)이 2년 미만인 주식등(벤처금융 또는 전문투자자가 취득한 주식등 중에서 상장신청일 현재 상장신청인의 자본금을 기준으로 각각 100분의 10에 상당하는 한도까지의 주식등으로 한정한다): 상장일부터 1개월. 다만, 세칙으로 정하는 경우는 제외한다.

5. 상장주선인(「증권 인수업무 등에 관한 규정」제6조에 따른 공동주관회사를 포함한다)이 취득한 투자기간(상장예비심사 신청일을 기준으로 한다)이 6개월 미만인 주식등: 상장일부터 6개월. 다만, 세칙으로 정하는 방법으로 산정한 취득가격과 공모가격의 괴리율이 100분의 30 미만인 경우는 상장일부터 3개월로 한다.

6. 상장신청인의 최대주주등이 상장일 이후 주식매수선택권의 행사로 취득하는 주식: 상장일부터 6개월(기술성장기업 또는 제31조제1항에 따른 신속이전기업은 1년으로 한다)

7. 그 밖에 거래소가 공익 실현과 투자자 보호 등을 위하여 의무보유가 필요하다고 인정하는 주주등(제2조제1항제10호 각 목의 증권을 소유한 자를 말한다. 이하 같다): 상장일부터 거래소와 협의하여 정한 2년 이내의 기간

② 보통주식 신규상장신청인의 최대주주가 세칙으로 정하는 명목회사인 경우 그 명목회사의 최대주주등은 명목회사의 주식등을 상장일부터 6개월(기술성장기업 또는 제31조제1항에 따른 신속이전기업은 1년으로 한다) 동안 의무보유하여야 한다. 다만, 의무보유 대상자가 상장주선인과의 협의에 따라 요청하는 경우 또는 경영투명성, 경영안정성 및 투자자 보호 등을 위하여 거래소가 필요하다고 인정하는 경우에는 의무보유 대상자와 협의하여 본문에서 정하는 기간 외에 2년 이내의 범위에서 의무보유 기간을 연장할 수 있다.

③ 제1항 및 제2항에도 불구하고 신규상장신청인이 유가증권시장 주권상장법인이거나 해외증권시장에 상장한 기업인 경우에는 의무보유 대상에서 제외할 수 있다.

「코스닥시장 상장규정 시행세칙」

제23조(신규상장 의무보유의 예외)(중략)⑥ 규정 제26조제1항제5호 단서에 따른 취득가격과 공모가격의 괴리율은 다음 각 호에 따라 산정한다.

1. 취득가격: 상장주선인이 상장예비심사 신청일 전 6개월 동안 취득한 신규상장신청인의 주식등에 대하여 주식 취득수량을 가중치로 하여 가중 산술평균한 주식 취득가격. 이 경우 전환사채 및 신주인수권부사채 등 주식에 해당하지 않는 증권은 전환이나 상장될 경우의 주식 수와 권리행사 가격 등을 고려하여 계산(취득가격 산정일을 기준으로 한다)할 수 있다.

2. 공모가격: 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조제1항에 따른 가격

3. 취득가격과 공모가격 간의 괴리율: 다음의 산식에 따라 산정한 비율취득가격과 공모가격 간 괴리율 = (공모가격 - 취득가격) ÷ 취득가격 × 1

[상장 후 유통제한 및 유통가능주식수 현황]

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주, %)

주주명
회사와의관계
주식의종류
공모전보유 주식
공모후
매각 제한기간(상장일 기준)
매각제한사유

보유주식 (A)
매각제한물량 (B)
유통가능물량 (A-B)

주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율

김기철
최대주주
보통주
5,983,814
33.35%
5,850,199
23.60%
4,500,000
18.15%
-
-
30개월
(주1)

1,350,199
5.45%
-
-
6개월
(주2)

이정민
최대주주의 특수관계인
보통주
2,823,626
15.74%
2,208,241
8.91%
1,500,000
6.05%
-
-
30개월
(주1)

708,241
2.86%
-
-
6개월
(주2)

김홍석
최대주주의 특수관계인
보통주
4,120,900
22.97%
4,120,900
16.62%
2,924,237
11.80%
-
-
30개월
(주1)

1,196,663
4.83%
-
-
6개월
(주2)

김민석
최대주주의 특수관계인
보통주
3,982,469
22.20%
3,982,469
16.06%
1,000,000
4.03%
-
-
30개월
(주1)

2,982,469
12.03%
-
-
6개월
(주2)

김영배
최대주주의 특수관계인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
12,308
0.05%
-
-
6개월
(주2)

김송배
최대주주의 특수관계인
보통주
14,770
0.08%
14,770
0.06%
14,770
0.06%
-
-
6개월
(주2)

전종민
최대주주의 특수관계인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
12,308
0.05%
-
-
6개월
(주2)

전종현
최대주주의 특수관계인
보통주
6,154
0.03%
6,154
0.02%
6,154
0.02%
-
-
6개월
(주2)

박주동
회사의 임원
보통주
24,616
0.14%
24,616
0.10%
24,616
0.10%
-
-
6개월
(주2)

최해문
회사의 임원
보통주
24,616
0.14%
24,616
0.10%
24,616
0.10%
-
-
6개월
(주2)

이성환
자회사의 임원
보통주
59,245
0.33%
59,245
0.24%
59,245
0.24%
-
-
6개월
(주2)

윤무영
자회사의 임원
보통주
34,630
0.19%
34,630
0.14%
34,630
0.14%
-
-
6개월
(주2)

주우원
관계회사 임원
보통주
61,539
0.34%
61,539
0.25%
61,539
0.25%
-
-
6개월
(주2)

㈜덕양에너젠
자기주식
보통주
103,766
0.58%
103,766
0.42%
103,766
0.42%
-
-
6개월
(주2)

최대주주 등 소계
-
17,264,761
96.24%
16,515,761
66.62%
16,515,761
66.62%
-
-
-
-

티그리스인베스트먼트
전문투자자
보통주
5,955
0.03%
5,955
0.02%
5,955
0.02%
-
-
1개월
(주3)

전문투자자 소계
-
5,955
0.03%
5,955
0.02%
5,955
0.02%
-
-
-
-

우리사주조합(미등기임원)
타인
보통주
28,887
0.16%
28,887
0.12%
28,887
0.12%
-
-
예탁일로부터 1년
(주4)

우리사주조합(직원)
타인
보통주
156,092
0.87%
156,092
0.63%
156,092
0.63%
-
-
예탁일로부터 1년
(주5)

이현정
타인
보통주
15,406
0.09%
15,406
0.06%
15,406
0.06%
-
-
6개월
(주6)

박강미
타인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
12,308
0.05%
-
-
6개월
(주6)

박시준
타인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
12,308
0.05%
-
-
6개월
(주6)

대광반도체
타인
보통주
35,733
0.20%
35,733
0.14%
-
-
35,733
0.14%
-
-

정ㅇㅇ 외 23명
타인
보통주
408,745
2.28%
408,745
1.65%
-
-
408,745
1.65%
-
-

기타 기존주주 소계
-
669,479
3.73%
669,479
2.70%
225,001
0.91%
444,478
1.79%
-
-

공모주식 (신규모집)
타인
보통주
-
0.00%
6,751,000
27.23%
-
-
6,751,000
27.23%
-
-

공모주식 (구주매출)
타인
보통주
-
0.00%
749,000
3.02%
-
-
749,000
3.02%
-
-

NH투자증권
주관사 의무인수
보통주
-
0.00%
50,000
0.20%
50,000
0.20%
-
-
3개월
(주7)

미래에셋증권
주관사 의무인수
보통주
-
0.00%
50,000
0.20%
50,000
0.20%
-
-
3개월
(주7)

공모주주 소계
-
-
0.00%
7,600,000
30.66%
100,000
0.40%
7,500,000
30.25%
-
-

합계
-
17,940,195
100.00%
24,791,195
100.00%
16,769,772
67.64%
7,944,478
32.05%
-
-

주1)
「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 1호에 따라 최대주주 및 특수관계인의 보유주식을 상장일로부터 6개월간 의무보유합니다. 다만, 당사의 최대주주 및 일부 특수관계인들은 동 규정 제26조제1항의 단서조항에 따라 한국거래소와 협의 하에 자발적으로 보유주식 일부에 대한 의무보유기간을 상장일로부터 30개월로 연장하였습니다.

주2)
「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 1호에 따라 최대주주 및 특수관계인의 보유주식을 상장일로부터 6개월간 의무보유합니다.

주3)
「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 4호에 따라 벤처금융 또는 전문투자자가 모집이나 매출이 아닌 방법으로 취득한 투자기간 2년 미만인 주식등을 상장일로부터 1개월간 의무보호예수합니다.

주4)
우리사주조합 중 미등기임원에게 부여한 주식은 「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 제1호에 따라 상장일로부터 6개월간 의무보유가 적용되며, 「근로복지기본법」제43조에 의거 예탁일로부터 1년간 한국증권금융에 의무예탁됩니다.(예탁일: 2025년 7월 31일)

주5)
우리사주조합 중 직원에게 부여한 주식은 「근로복지기본법」제43조에 의거 예탁일로부터 1년간 한국증권금융에 의무예탁됩니다.(예탁일: 2025년 7월 31일)

주6)
코스닥시장 상장규정에 따른 의무보유 대상주식은 아니나「코스닥시장 상장규정」 제26조 제1항 제7호에 따라 상장 이후 경영 안정성 확보 및 투자자 보호 조치 차원에서 자발적으로 상장일로부터 6개월간 의무보유합니다.

주7)
주관사의 의무인수분은 「코스닥시장 상장규정」제13조 제5항 제1호 나목에 따라 상장일로부터 3개월간 의무보유합니다.

[상장 후 유통가능 주식수 현황]

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주, %)

구분
주식수
유통가능 주식수 비율

상장일 유통가능
7,944,478
32.05%

상장 후 1개월 뒤 유통가능
7,950,433
32.07%

상장 후 2개월 뒤 유통가능
7,950,433
32.07%

상장 후 3개월 뒤 유통가능
8,050,433
32.47%

상장 후 6개월 뒤 유통가능
14,681,979
59.22%

상장 후 12개월 뒤 유통가능
14,866,958
59.97%

상장 후 30개월 뒤 유통가능
24,791,195
100.00%

주1)
주식수 및 비율은 누적 기준이며, 공모 주주의 의무보유 확약은 고려하지 않았습니다.

주2)
우리사주조합에 예탁된 주식은 2026년 7월 31일부터 유통가능하여, 상장 후 12개월 뒤 유통가능 주식으로 분류하였습니다.

「코스닥시장 상장규정」에 의거하여 의무보유 등록된 물량은 한국거래소가 법령상 의무의 이행, 코스닥 상장법인의 경쟁력 향상이나 지배구조의 개선을 위한 기업의 인수 또는 합병 등에 대하여 불가피하다고 판단하는 경우를 제외하고는 의무보유의 예외가 인정되지 않습니다.

[한국거래소가 불가피하다고 판단하는 경우]

「코스닥시장 상장규정」제16조(의무보유의 예외 등)

① 거래소는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하여 불가피하다고 인정하는 경우에는 이 규정에 따른 의무보유의 예외를 인정할 수 있다. 이 경우 제1호 또는 제2호에 따라 주식등을 취득하거나 교부받은 자는 잔여 의무보유 기간 동안 해당 주식등을 의무보유하여야 한다.

1. 법령상 의무의 이행 등을 위한 경우

2. 경쟁력 향상 또는 지배구조 개선을 위한 인수·합병 등으로서 세칙으로 정하는 경우

3. 그 밖에 의무보유의 예외를 인정할 필요가 있다고 세칙으로 정하는 경우

「코스닥시장 상장규정 시행세칙」제17조(의무보유의 예외 등)

① 규정 제16조제1항제2호에서 "세칙으로 정하는 경우"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 인수·합병 등을 말한다.

1. 기술 향상, 품질 개선, 원가 절감 및 능률 증진을 위한 경우

2. 연구 및 기술 개발을 위한 투자금액이 과다하거나 위험분산을 위하여 필요한 경우

3. 전문 경영인의 영입 등 지배구조의 투명성을 확보하기 위한 경우

4. 거래 조건의 합리화를 위한 경우

5. 그 밖에 기업의 인수나 합병 등으로 인한 기대효과가 최대주주등의 지분 매각을 금지하는 효과보다 크다고 거래소가 인정하는 경우(이하

그 외 향후 당사가 보통주를 추가적으로 발행하거나 당사의 주주(의무보유 기간이 종료된 이후에는 매각제한 대상 물량을 보유한 주주 포함)가 보유한 주식을 대규모로 매각하거나 이와 같은 사건이 발생할 것이라는 인식이 형성되는 경우, 당사 주식의 가격이 하락할 가능성이 존재합니다. 매도가능물량이 단기간에 급격하게 출회되는 경우 주식 가격에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 의무보유기간 종료 후 주요주주 등의 소유주식 매각은 당사의 사업성 및 성장성 등에 대한 부정적인 시각으로 인식될 수 있습니다.상기의 의무보유 수량을 제외한 주식수
7,944,478주는 상장 직후 시장에서 유통가능한 물량이며, 상장예정주식수 기준으로
32.05%에 해당합니다. 상장 후 이러한 유통가능 물량의 출회로 주식가격이 하락할 수 있으며, 의무보유가 종료되면 해당 물량의출회로 추가적으로 주가가 하락할 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

나. 상장주선인의 의무인수에 관한 사항

금번 공모 시「코스닥시장 상장규정」제13조 제5항 제1호나목에 의해 공동대표주관회사인 NH투자증권과 미래에셋증권은 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집ㆍ매출하는 가격과 같은 가격으로 취득하여 3개월간 의무보유 하여야 합니다.

상장 시 공모 주식 7,500,000주 이외에 「코스닥시장 상장규정」에 의해 상장주선인이 별도로
100,000주
를 취득하게 됩니다. 이에 따라 공모 이외의 주식 수 증가로 인해 주식가치가 희석될 수 있습니다. 한편, 금번 공모 시 청약 미달이 발생하여 이를 상장주선인이 인수하게 될 경우 상장주선인이 추가로 취득하는 주식의 수는 감소할 수 있습니다.

금번 공모 시 「코스닥시장 상장규정」 제13조 제5항 제1호 나목에 의해 공동대표주관회사인 NH투자증권과 미래에셋증권은 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집ㆍ매출하는 가격과 같은 가격으로 취득하여 3개월간 의무보유하여야 합니다. 금번 공모 상장주선인으로서 의무인수에 관한 세부 내역은 다음과 같습니다.

[상장주선인의 의무인수 내역]

취득자
증권의 종류
취득수량
취득금액
취득 후 의무보유기간

NH투자증권
보통주
50,000주
500,000,000원
상장 후 3개월

미래에셋증권
보통주
50,000주
500,000,000원
상장 후 3개월

합계
-
100,000주
1,000,000,000원
-

주1)

위의 취득금액은 「코스닥시장 상장규정」상 모집(매출)하는 가격과 동일한 가격으로 취득하여야 하며 공동대표주관회사와 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액 10,000원 기준입니다.

주2)
상기 취득분은 모집(매출)주식과는 별도로 신주로 발행되어 상장주선인이 취득하게 됩니다. 금번 공모에서 청약 미달이 발생하여 상장주선인이 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우 상장주선인의 의무 취득분에서 잔여주식 인수 수량만큼을 차감한 수량의 주식을 취득하게 됩니다. 또한, 모집ㆍ매출하는 물량 중 청약 미달이 100분의 3(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량) 이상 발생하여 상장주선인이 이를 인수할 경우 상장주선인이 추가로 취득하여야 하는 의무 취득분이 없을 수 있습니다.

주3)
상장주선인의 의무 취득분은 사모의 방법으로 발행한 주식을 취득하여야 하며, 상장예비심사신청일부터 신규상장신청일까지 해당 주권을 취득하여야 합니다.다만, 취득금액의 한도를 10억원으로 규정하고 있기 때문에 최종 공모가격 결정에 따라 취득수량의 변동가능성이 존재합니다.

「코스닥시장 상장규정」 시행세칙 제15조 제4항에 따르면, 모집ㆍ매출한 주권의 일부를 취득하는 자가 없는 때에 그 나머지를 상장주선인이 취득하는 경우에는 그 취득수량을 포함하도록 되어 있습니다. 따라서, 금번 공모 물량 중 청약 미달이 발생하여 이를 상장주선인이 인수하게 될 시 상장주선인이 추가로 취득하는 증권의 수량이
100,000주보다 감소할 수 있습니다.또한 상장주선인의 의무취득분은 「코스닥시장 상장규정」에 의거하여 공모주식수량의 100분의 3을 사모의 방식으로 취득하게 되며, 동 취득금액이 10억원을 초과할 시 10억원을 한도로 취득하게 됩니다. 따라서, 확정공모가액에 따라 그 취득수량이 변동할예정입니다.투자자께서는 이와 같이 공모 이외의 주식수 증가로 인해 주식가치가 희석될 수 있는점 참고하시기 바랍니다.

다. 전환권, 신주인수권 등 행사에 따른 지분희석 위험
당사의 증권신고서 제출일 현재 미상환 전환사채는 577,767주로 이는 공모 후 주식 수
24,791,195주
의 약 2.33%입니다. 해당 전환사채의 전환 가능기간은 2026년 4월 30일부터 2026년 12월 31일까지로
향후 전환사채의 전환권이 행사되어 시장에 출회될 경우 상장후 주가에 희석화 요인으로 작용하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

이에 더해 당사는 금번 공모 시 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의2에 따라 기업공개를 위한 공동대표주관업무 수행의 보상으로 당사로부터 신주를 취득할 수 있는 권리(이하 "신주인수권")를 공동대표주관회사가 취득할 수 있도록 해당 신주인수권 100,000주를 부여하는 계약을 체결하였습니다.
공동대표주관회사가 상장일로부터 3개월 이후 및 18개월 이내에 본 신주인수권을 행사할 경우, 당사의 보통주 100,000주(공모 후 주식 수의 약 0.40%)가 추가로 상장될 수 있습니다. 이로 인하여 기존 주주의 지분율 희석이 발생할 수 있으며, 이는 당사의 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이에 유의하시기 바랍니다.

당사는 운영자금 조달을 목적으로 2025년 4월 18일, 2025년 4월 30일에 각각 권면총액 100억원의 무보증 사모 영구전환사채를 발행했습니다. 그 이후 2025년 10월 27일에 만기 및 이자에 대한 변경합의서를 체결하여 4월 18일에 발행한 영구전환사채를 일반 회사채로 변경하였고, 4월 30일에 발행한 영구전환사채 100억원 중 50억원을 일반 회사채로 변경하였습니다. 이 중 전환되지 않은 50억원은 상환되지 않은 전환사채로, 2026년 4월 30일부터 2026년 12월 30일까지 전환가액 8,654원에 보통주 전환될 수 있습니다. 전환사채 전부가 전환될 경우, 추가로 발행되는 주식수는 577,767주입니다. 변경합의서 체결 후 전환사채 조건은 아래와 같습니다.

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 원, %, 주)

구분
회차
발행일
만기일
권면(전자등록)총액
전환대상주식의종류
전환청구가능기간
전환조건
미상환사채
비고

전환비율(%)
전환가액
권면(전자등록)총액
전환가능주식수

제2회 무보증 사모 영구전환사채
2
2025.04.30
2026.12.31
10,000,000,000
보통주
2026.04.30~2026.12.30
100%
8,654
5,000,000,000
577,767
(주1)

주1)
변경합의서는 현재 추진하고 있는 코스닥시장 상장이 무산되는 경우 소급하여 효력을 상실하며, 사채인수계약서의 내용은 변경합의서 체결 전의 상태로 복귀합니다.

주2)

변경합의서 체결 전 제1회 무보증 사모 영구전환사채, 제2회 무보증 사모 영구전환사채의 발행 조건은 하기와 같습니다.

(단위 : 원, %, 주)

구분
회차
발행일
만기일
권면(전자등록)총액
전환대상주식의종류
전환청구가능기간
전환조건
미상환사채
비고

전환비율(%)
전환가액
권면(전자등록)총액
전환가능주식수

제1회무보증 사모영구전환사채
1
2025.04.18
2055.04.18
10,000,000,000
보통주
2026.04.19~2055.03.18
100%
8,654
10,000,000,000
1,155,535
-

제2회무보증 사모영구전환사채
2
2025.04.30
2055.04.30
10,000,000,000
보통주
2026.05.01~2055.03.30
100%
8,654
10,000,000,000
1,155,535
-

위 전환사채의 전환 가능기간은 2026년 4월 30일부터 2026년 12월 30일이며, 사채권자는 2026년 4월 30일, 5월 31일, 6월 30일, 7월 31일, 8월 31일, 9월 30일, 10월 31일, 11월 30일, 12월 30일(해당 전환청구일이 영업일이 아닐 경우 그 직후 영업일)에 전환청구를 할 수 있습니다. 해당 전환사채 투자자들이 2026년 4월 30일 부터 전환권을 행사할 경우 발행되는 577,767주는 금번 공모 후 주식수인
24,791,195주의 약 2.33%에 해당합니다. 향후 전환사채의 전환권이 행사되어 신주가 발행되어 시장에 출회될 경우 상장 후 주가에 희석화 요인으로 작용하여 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.또한, 당사가 2025년 10월 27일에 체결한 변경합의서는 현재 추진하고 있는 코스닥시장 상장이 무산되는 경우 소급하여 효력을 상실하며, 두 사채인수계약서의 내용은 모두 변경합의서 체결 전의 상태로 복귀합니다. 이러할 경우 제1회 무보증 사모 영구전환사채는 2026년 4월 19일, 제2회 무보증 사모 영구전환사채는 2026년 5월 1일부터 보통주로 전환될 수 있습니다. 사채권자들이 전환권을 행사할 경우 발행되는 주식수는 각각 1,155,535주로 제1회, 제2회 무보증 사모 영구전환사채가 전부 전환될 경우 총 2,311,070주가 발행됩니다.이에 더해 당사는 금번 공모 시 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의2에 따라 기업공개를 위한 공동대표주관업무 수행의 보상으로 당사로부터 신주를 취득할 수 있는 권리(이하 "신주인수권")를 공동대표주관회사가 취득할 수 있도록 해당 신주인수권 100,000주를 부여하는 계약을 체결하였습니다.

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제10조의2(신주인수권)① 대표주관회사가 기업공개를 위한 대표주관업무 수행의 보상으로 발행회사로부터 신주를 취득할 수 있는 권리(이하 "신주인수권"이라 한다.)에 관한 계약을 발행회사와 체결하는 경우 다음 각 호의 요건을 모두 충족하여야 한다.1. 신주인수권을 행사하여 취득할 수 있는 주식의 수량은 공모주식 수량의 10% 이내일 것2. 신주인수권의 행사기간은 상장일부터 3개월 이후 18개월 이내일 것3. 신주인수권의 행사가격은 공모가격 이상일 것② 대표주관회사는 제1항에서 정하는 신주인수권에 관한 계약을 체결한 경우, 그 사실을 증권신고서에 기재하여야 하며, 해당 권리를 행사하여 신주를 취득한 경우 자신의 홈페이지에다음 각 호의 사항을 지체없이 게시하여야 한다.1. 발행회사명2. 신주인수권 계약 체결일 및 행사일3. 신주인수권 행사로 취득한 주식의 종류 및 수량4. 주당 취득가격

[신주인수권 부여계약 주요 내용]

구분
내용

부여대상자
NH투자증권㈜, 미래에셋증권㈜

행사가능주식수
100,000주

행사가능기간
상장일로부터 3개월 이후 18개월 이내

행사가격
확정공모가액

공동대표주관회사인 NH투자증권㈜와 미래에셋증권㈜가 금번 공모 시 취득할 예정인 신주인수권의 행사가능주식수는 공모주식 수량의 0.40%인 100,000주(주관사당 50,000주)로, 행사가격은 수요예측을 통해 결정되는 확정공모가액입니다. 신주인수권 행사가능 기간은 상장일로부터 3개월 이후 및 18개월 이내입니다.상장 이후 신주인수권 행사를 통하여 발행된 보통주식이 시장에 출회할 경우 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 상장 후 경영안정성에 대한 위험
증권신고서 제출일 현재 코스닥시장 상장규정 상 최대주주인 김기철은 총 발행주식수의 33.35%를 보유하고 있으며, 최대주주등의 지분율은
96.24%
(자기주식 포함)로 안정적인 경영권을 확보하고 있는 것으로 판단됩니다. 금번 코스닥시장 상장을 위한 공모 주식수 7,500,000주 및 상장주선인 의무인수분
100,000주
를 감안할 시 공모 후 최대주주등의 지분율은
66.62%
로 낮아지게 됩니다.
금번 공모에는 김기철, 이정민 주주의 구주매출 749,000주가 포함됩니다. 당사의 공모 전 주식수 기준 최대주주등의 지분율이 약 96% 정도로 높은 비율을 차지함에 따라, 공모 후 일정 수준 이상의 최대주주등 지분 외 주주구성을 달성하기 위하여 일부 구주매출을 병행하기로 결정하였습니다. 이번 공모를 통해 당사는 주주권익 제고가 가능할 것으로 기대하고 있습니다.의무보유 기간 종료 후 최대주주등 및 특수관계인 지분을 대량 매각하거나 경영을 주도하고 있는 최대주주 및 경영진과 관련하여 경영권 변동 또는 기업지배구조 및 경영권 분쟁, 도덕적 해이 발생 등으로 당사의 경영 환경이 악화될 경우 경영 안정성이 저해 될 수 있습니다. 이를 포함하여 향후 자금확보를 위한 추가 유상증자 등으로 인하여 최대주주 등의 지분율이 감소하거나 예기치 못한 경영권 분쟁, 주요 주주들간에 지분보유 경쟁 등이 발생할 경우 당사의 경영권 안정화에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

증권신고서 제출일 현재 기준 코스닥시장 상장규정 상 최대주주인 김기철은 총 발행주식수의 33.35%를 보유하고 있으며, 최대주주등의 지분율은
96.24%(자기주식 포함)로 안정적인 경영권을 확보하고 있는 것으로 판단됩니다. 금번 코스닥시장 상장을위한 공모 주식수 7,500,000주 및 상장주선인 의무인수분
100,000주를 감안할 시 공모 후 최대주주등의 지분율은
66.62%로 낮아지게 됩니다.

[최대주주등의 공모 전/후 지분율 변동]

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주, %)

구분
주주명
회사와의 관계
주식의종류
공모전 보유주식
공모후 보유주식
비고

주식수
지분율
주식수
지분율

최대주주등
김기철
최대주주
보통주
5,983,814
33.35%
5,850,199
23.60%
매출 예정

이정민
최대주주의 특수관계인
보통주
2,823,626
15.74%
2,208,241
8.91%
매출 예정

김홍석
최대주주의 특수관계인
보통주
4,120,900
22.97%
4,120,900
16.62%
-

김민석
최대주주의 특수관계인
보통주
3,982,469
22.20%
3,982,469
16.06%
-

김영배
최대주주의 특수관계인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
-

김송배
최대주주의 특수관계인
보통주
14,770
0.08%
14,770
0.06%
-

전종민
최대주주의 특수관계인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
-

전종현
최대주주의 특수관계인
보통주
6,154
0.03%
6,154
0.02%
-

박주동
임원
보통주
24,616
0.14%
24,616
0.10%
-

최해문
임원
보통주
24,616
0.14%
24,616
0.10%
-

이성환
자회사 임원
보통주
59,245
0.33%
59,245
0.24%
-

윤무영
자회사 임원
보통주
34,630
0.19%
34,630
0.14%
-

주우원
관계회사의 임원
보통주
61,539
0.34%
61,539
0.25%
-

㈜덕양에너젠
자기주식
보통주
103,766
0.58%
103,766
0.42%
-

합계
보통주
17,264,761
96.24%
16,515,761
66.62%
-

금번 공모에는 김기철, 이정민 주주의 구주매출 749,000주가 포함됩니다. 당사의 공모 전 주식수 기준 최대주주등의 지분율이 약 96% 정도로 높은 비율을 차지함에 따라, 공모 후 일정 수준 이상의 최대주주등 지분 외 주주구성을 달성하기 위하여 일부 구주매출을 병행하기로 결정하였습니다. 이번 공모를 통해 당사는 주주권익 제고가 가능할 것으로 기대하고 있습니다.의무보유 기간 종료 후 최대주주등 및 특수관계인 지분을 대량 매각하거나 경영을 주도하고 있는 최대주주 및 경영진과 관련하여 경영권 변동 또는 기업지배구조 및 경영권 분쟁, 도덕적 해이 발생 등으로 당사의 경영 환경이 악화될 경우 경영 안정성이 저해 될 수 있습니다. 이를 포함하여 향후 자금확보를 위한 추가 유상증자 등으로 인하여 최대주주 등의 지분율이 감소하거나 예기치 못한 경영권 분쟁, 주요 주주들간에 지분보유 경쟁 등이 발생할 경우 당사의 경영권 안정화에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.당사는 투명한 경영을 하고 있으며 대표이사 및 주요 임원의 변경 가능성은 높지 않다고 판단됩니다. 그러나 최대주주 변경 등으로 인한 대표이사 및 주요 임원의 교체, 위법행위로 인한 사임, 개인적인 사유에 의한 퇴사 등 현재는 예측할 수 없는 이유로 당사의 핵심인력인 대표이사나 주요 임원이 교체될 경우 당사의 경영환경에 변화가 발생할 위험이 있습니다. 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

마. 공모가 산정 및 결정 방식의 한계에 따른 위험
당사의 희망 공모가액은 비교기업의 EV/EBITDA을 산정하여 산출하였으며, 희망공모가액의 범위가 당사의 절대적인 가치를 의미하는 것은 아닙니다.
최종 선정된 비교기업들은 당사와 유사한 사업을 영위하고 있으나, 주요 사업 및 매출의 차이가 존재합니다. 또한 사업전략, 영업환경, 시장 내 위치 등의 차이가 존재할 수 있습니다. 또한 당사의 희망공모가액 산출 시 활용된 변수들은 별도 외부전문기관의 평가 등을 받지 아니한 당사의 자체적인 추정이며, 그 완결성이 보장되지 아니합니다.
당사는 제이엔케이글로벌, 효성중공업 총 2개사를 최종 비교기업으로 선정하였습니다.
그러나 당사와 선정된비교기업간 재무 및 사업적 연관성이 존재하고 비교 가능성이 일정 수준 존재한다 하더라도 상대가치 평가방법의 특성상 사업 유사성, 재무 유사성 및 일반요건 등 측면에서 완전히 동일한 비교기업은 존재하지 않습니다. 따라서 현재 가용한 정보를 바탕으로 일정한 범위 내에서 유사성을 갖춘 비교기업을 선정하는 합리적인 비교기업 선정 및 과정인 경우에도, 그 완전성을 보장할 수는 없습니다.그 외에 비교기업 최고경영자의 경영능력 및 주가관리 의지, 매출의 안정성 및 기타 거래계약, 결제 조건 등 기타 주식가치에 영향을 미칠 수 있는 사항의 차이점으로 인하여 비교기업 선정의 부적합성이 존재할 수 있습니다.
주식의 공모가격 결정은 『증권 인수업무 등에 관한 규정』 제5조 제1항에 따라 다양한 방법을 통한 가격결정이 가능합니다. 금번 공모를 위한 가격 결정은 『증권 인수업무 등에 관한 규정』 제5조 제1항 제2호에 따라 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 인수회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법으로 가격결정이 이루어질 예정입니다.
단, 금번 공모 시 동 규정 제5호 제1항 제2호의 단서조항은 적용하지 않으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

당사의 유가증권시장 상장을 위한 금번 공모와 관련하여 공동대표주관회사인 NH투자증권, 미래에셋증권은 금번 공모를 위한 주당가치를 평가함에 있어 국내 및 해외 증권시장에 기상장된 비교기업을 대상으로 EV/EBITDA을 산정하여 가치평가에 활용하였습니다.

[비교가치 산정시 EV/EBITDA 적용 사유]

적용 투자지표
투자지표의 적합성

EV/EBITDA
EV/EBITDA는 기업가치(EV)와 영업활동을 통해 얻은 이익(EBITDA)과의 관계를 나타내는 지표로 기업이 자기자본과 타인자본을 이용하여 어느 정도의 현금흐름을 창출할 수 있는 지를 나타내는 지표입니다.EV/EBITDA는 영업이익을 기준으로 비교가치를 산정하므로 기업의 수익성을 잘 반영하고 있을 뿐만 아니라 영업활동의 수익성과 기업가치를 연결시켜 총체적으로 평가할 수 있는 모델입니다. 또한 EV/EBITDA에 의한 가치 평가는 PER에 의한 가치 평가시 야기되는 감가상각방법 등 회계처리방법, 이자율, 법인세 등의 차이에 의한 가치평가 왜곡을 배제한 상대지표입니다.동사는 대규모 장치산업을 영위하고 있으며, 연간 영업이익과 유사한 규모의 감가상각비가 발생하고 있습니다. 동사가 속한 산업용 수소 산업은 감가상각비 비중이 큰 산업이며, 감가상각비는 비현금성비용으로 동사의 경제적인 이익과는 일부 괴리가 있다고 판단하였습니다. 따라서 설비 등 투자와 관련한 각종 상각비 처리 등의 차이에 의한 효과를 배제하고 정상영업활동을 통해 얻은 이익(EBITDA)을 통해 동사의 기업가치를 산정하는 것이 합리적이라고 판단됩니다.

[비교가치 산정시 PER, PBR, PSR 제외사유]

제외 투자지표
투자지표의 부적합성

PBR
PBR(주가순자산비율)은 해당 기업의 주가가 BPS(주당순자산)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 엄격한 회계기준이 적용되고 자산건전성을 중요시하는 금융기관의 평가나 고정자산의 비중이 큰 장치산업의 경우 주로 사용되는 지표입니다. 동사의 경우 금융기관이 아니며, 순자산가치가 주요 지표로 작용하는 산업이 아닙니다. 동사는 케이앤디에너젠의 신규 수소 생산 공장, 울산출하센터 신규 건설 등 향후 지속적인 성장세를 보일 것으로 예상되는 점을 고려하였을 때 순자산가치 지표 보다 수익성 지표가 적합한 회사로 판단하였습니다. 따라서 PBR 가치평가는 동사의 지분가치 평가에 있어 한계성을 내포하고 있기에 가치산정 시 제외하였습니다.

PER
PER(주가수익비율)는 해당 기업의 주가가 주당순이익(EPS)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 기업의 영업활동 기반 수익력에 대한 시장의 평가, 성장성, 영업활동의 위험성 등이 총체적으로 반영되어 있는 투자지표입니다. 또한, PER는 순이익을 기준으로 상대가치를 산출하기에 개념의 명확성, 산출의 용이성 등으로 가장 일반적으로 사용되는 투자지표이기도 합니다.그러나 손익계산서 상의 순이익만을 고려할 경우 회사의 수익성에 대한 평가는 가능하나 특정기간의 순이익만 고려되며, 회계처리 등에 의해 순이익이 쉽게 영향을 받을 수 있는 단점이 존재합니다. 특히 동사 산업과 같이 설비투자비중이 높은 산업의 경우 감가상각회계처리 등에 따라 이익수준이 다르게 나타난다는 문제점이 있습니다. 또한, 동사의 경우 현재 공동기업인 케이앤디에너젠이 아직 공장 건설 중으로 손실을 기록하고 있으며 이자비용이 다소 많이 발생하는 등 영업외비용이 일시적으로 상승하여 PER 산정에 영향을 줄수 있다는 점에서 비교지표로서의 한계를 가지기 때문에 가치산정시 제외하였습니다.

PSR
PSR(주가매출액비율)은 해당 기업의 주가가 SPS(주당매출액)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 일반적으로 비교기업의 이익이 적자(-)일 경우 사용하는 보조지표로 이용되고 있습니다. PSR이 적합한 투자지표로 이용되기 위해서는 비교기업간에 매출액 대비 수익률이 유사해야 하지만 현실적으로 기업마다 매출액 대비 수익율(ROS)은 상이하며, 단순히 매출액과 관련하여 주가 비교시에 수익성을 배제한 외형적 크기만을 비교하여 왜곡된 정보를 제공할 수 있기 때문에 가치산정시 제외하였습니다.

당사는 산업용 수소 관련 사업을 영위하고 있으며, 한국표준산업분류상 '산소, 질소 및 기타 산업용 가스 제조업 (C20122)'에 속해 있습니다. 이에 동 분류를 포함할 수 있도록 상위 분류인 '기초 무기화학 물질 제조업 (C20120)'을 모집단으로 선정하였습니다. 다만 국내 상장사 중 상기 분류에 속한 기업은 표본이 제한적이고, 당사의 주요 경쟁사도 대부분 비상장사로 구성되어 있어 단일 분류에만 의존할 경우 비교가능성이 저하될 우려가 있어 수소와 연관된 사업을 영위하는 회사까지 모집단을 확장하고자, 수소 밸류체인(생산ㆍ정제ㆍ저장ㆍ기화ㆍ압축ㆍ이송)과 에너지ㆍ발전 관련 기업을 추가적으로 검토하였습니다. 이에 따라 '전동기, 발전기 및 전기 변환ㆍ공급ㆍ제어 장치 제조업 (C28100)' 및 '일반 목적용 기계 제조업(C29100)'을 모집단에 합리적으로 포함하였습니다.그 이후 비교기업의 선정을 위해 당사와 업종, 재무, 사업 및 일반 유사성을 고려하여 제이엔케이글로벌, 효성중공업 총 2개사를 최종 비교기업으로 선정하였습니다. 그러나 당사와 선정된 비교기업간 재무 및 사업적 연관성이 존재하고 비교 가능성이 일정 수준 존재한다 하더라도 상대가치 평가방법의 특성상 사업 유사성, 재무 유사성 및 일반요건 등 측면에서 완전히 동일한 비교기업은 존재하지 않습니다. 따라서 현재 가용한 정보를 바탕으로 일정한 범위 내에서 유사성을 갖춘 비교기업을 선정하는 합리적인 비교기업 선정 및 과정인 경우에도, 그 완전성을 보장할 수는 없습니다. 그 외에 비교기업 최고경영자의 경영능력 및 주가관리 의지, 매출의 안정성 및 기타 거래계약, 결제 조건 등기타 주식가치에 영향을 미칠 수 있는 사항의 차이점으로 인하여 비교기업 선정의 부적합성이 존재하므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.주식의 공모가격 결정은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조 제1항에 따라 다양한 방법을 통한 가격결정이 가능하게 되었습니다.

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제5조(주식의 공모가격 결정 등)① 기업공개를 위한 주식의 공모가격은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방법으로 결정한다.1. 인수회사와 발행회사가 협의하여 단일가격으로 정하는 방법2. 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 인수회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법. 다만, 제2조제8호에 불구하고 인수회사는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 자(이하 '창업투자회사등'이라 한다)의 수요예측등 참여를 허용할 수 있으며, 이 경우 해당 창업투자회사등은 기관투자자로 본다.가. 제6조제4항제1호부터 제3호까지의 어느 하나에 해당하는 조합나. 영 제10조제3항제12호에 해당하지 아니하는 기금 및 그 기금을 관리ㆍ운용하는 법인다.「사립학교법」제2조제2호에 따른 학교법인라.「중소기업창업 지원법」제2조제4호에 따른 중소기업창업투자회사3. 대표주관회사가 사전에 정한 방법에 따라 기관투자자로부터 경매의 방식으로 입찰가격과 수량을 제출 받은 후 일정가격(이하 '최저공모가격'이라 한다) 이상의 입찰에 대해 해당 입찰자가제출한 가격으로 정하는 방법4. 대표주관회사가 사전에 정한 방법에 따라 기관투자자로부터 경매의 방식으로 입찰가격과 수량을 제출받은 후 산정한 단일가격으로 정하는 방법

금번 공모를 위한 가격 결정은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조 제1항 제2호에 따라 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 인수회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법으로 가격결정이 이루어질 예정입니다. 단, 금번공모 시 동 규정 제5조 제1항 제2호의 단서조항은 적용하지 않으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

바. 상장 후 주가의 공모가액 하회에 따른 투자손실 위험
당사의 주식은 한국거래소 코스닥시장에서 거래된 적이 없으며 금번 상장을 통해 최초 거래되는 것입니다. 또한 수요예측을 거쳐 당사와 공동대표주관회사의 합의를 통해 결정된 동 주식의 공모가격은 코스닥시장 상장 이후 시장에서 거래되는 실제 시장가격을 보장하지 않습니다.
따라서 금번 공모 이후 당사 주식의 시장가격이 하락함에 따라 상장 이후 투자자께서는 공모가격이나 그 이상의 가격으로 주식을 재매각하지 못할 수도 있으며, 투자금의 일부 또는 전부에 손실이 발생할 수 있다는 점을 유의하시기 바랍니다.

당사가 한국거래소 코스닥시장에 상장된 이후에 당사 주식의 거래 가격이 금번 공모가격을 하회할 수 있으며, 당사의 주식에 대한 매매가 원활하지 못할 수 있습니다. 또한 수요예측을 거쳐 당사와 주관사의 합의를 통해 결정될 동 주식의 공모가격은 기업공개 이후 시장에서 거래되는 시장가격을 나타내는 것이 아니며, 당사의 재무실적, 당사 및 당사가 경쟁하는 업종의 과거 및 미래전망, 당사의 경영진, 당사의 과거 및 현재 영업, 당사의 미래수익 및 원가구조에 대한 전망, 당사의 발전 현황, 당사와 유사한 사업 활동을 영위하고 있는 공개기업의 가치평가, 한국 증권시장의 변동성 여부와 같은 요인의 영향을 받을 수 있습니다.따라서 투자자께서는 공모가격이나 그 이상의 가격으로 주식을 매각하지 못할 수 있으며, 그 결과로 인해 투자금액의 일부 또는 전부에 대한 손실이 발생할 수 있습니다.투자자께서는 이 점을 유의하시어 투자 의사를 결정하시기 바랍니다.

사. 신규상장종목의 신규상장일 가격제한폭 확대에 따른 위험
2023년 06월 26일부터 유가증권 및 코스닥시장 신규상장종목의 신규상장일 기준가격이 기존 '공모가격의 90~200% 내에서 호가를 접수하여 결정된 시가'에서 '공모가격'으로 변경되며,
신규상장일 가격제한폭은 기존 '기준가격의 70% ~ 130%'에서 '기준가격(공모가격)의 60~400%'로 변경됩니다.

다만, 2021년 10월 18일부터 신규상장종목 상장일에 변동성완화장치(VI)가 적용되지 않으나, 변동성완화장치가 없더라도 가격 변동은 기준가의 가격제한폭(60~400%) 내로 제한되므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

한국거래소는 신규상장종목의 기준가격 결정방법을 개선하고 가격제한폭을 확대함으로써 신규상장일 당일 신속한 균형가격 발견기능을 제고할 목적으로 2023년 4월 13일 보도자료 통해 '신규상장일 가격 결정방법 개선을 위한 업무규정 시행세칙 개정'을 발표하였습니다.금번 유가증권시장 업무규정 시행세칙의 주요 개정내용은, 1) 신규상장종목의 최초 가격 결정을 시가기준가 방식에 따르지 않고, 발행가액 자체를 기준으로 하는 방법으로 변경하는 것과 2) 신규상장종목의 가격제한폭을 신규상장일 기준가격 대비 60~400%로 상한가 및 하한가를 확대하여 적용하는 것으로서, 이를 요약하면 아래와 같습니다.

[신규상장종목의 상장일 가격 변동 범위]

구분
변경 전
변경 후

상장일 기준가격
시가(공모가의 90% ~ 200%)
공모가격(별도의 가격결정 절차 없음)

상장일 가격제한폭
기준가격의 70% ~ 130%
기준가격의 60% ~ 400%

주1)
대상시장: 유가증권시장 및 코스닥시장(코넥스는 미적용)

주2)
대상증권 및 종목: 신규상장종목(주권, 외국주식예탁증권, 외국주권, 투자회사, 부동산투자회사, 사회간접투융자회사, 선박투자회사)

주3)
적용시간: 신규상장일의 정규시장 및 장종료 후 시간 외 시장

주4)
한국거래소 보도자료(2023.04.13) 참고 작성

금번 진행되는 공모의 경우 현재 신주의 상장 예정일이 해당 시행세칙 개정 내용의 시행시기인 2023년 6월 26일 이후이므로 개정된 규정을 적용받는다는 점을 투자자분들께서는 유의하시기 바랍니다. 또한 2021년 10월 18일부터 신규상장종목 상장일에 변동성완화장치(VI)가 적용되지 않으나, 변동성완화장치가 없더라도 가격 변동은기준가의 가격제한폭(60~400%) 내로 제한되므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[변동성완화장치(VI, Volatility Interruption)]

■ 개요 : 주가 급변 시 ① 거래를 잠시 중단하여 냉각기간(cooling-off)을 부여하고, ② 2분간 호가를 모아 ③ 일시에 하나의 가격을 체결(단일가매매) 후 ④ 거래 재개■ 목적과 세부 발동방식에 따라 ① 동적VI, ② 정적VI로 구분① 동적VI : 유동성이 적은 상황에서 특정 호가에 의한 수급 불균형, 주문 착오 등으로 야기되는 일시적인 가격의 변동성을 완화하기 위한 장치② 정적VI : 여러 호가로 누적된 보다 장기간의 가격 변동을 완화하기 위한 장치

아. 코스닥시장 상장 요건 미충족 및 상장예비심사 결과 효력 상실 위험

금번 공모는「코스닥시장 상장규정」제28조 제1항 제1호에서 규정하고 있는 주식의 분산요건을 충족할 목적으로 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따라 공모의 방법으로 실시됩니다. 금번 공모 후 당사가 신규상장신청 제출일까지 필요한 요건을 모두 충족하면 본 주식은 코스닥시장에 상장되며 매매를 개시하게 됩니다. 그러나 일부 요건이라도 충족하지 못하거나 상장재심사 사유에 해당되어 재심사 승인을 받지 못할 경우 코스닥시장에서 거래할 수 없습니다. 이 경우 당사의 주식을 취득하는 투자자는 주식의 환금성에 제약을 받을 수도 있습니다.
당사가 상장 재심사 사유에 해당하는 경우, 당사 주식의 상장 일정 연기를 유발할 수 있으며, 상장 일정이 연기되는 경우 당사 주식의 가격과 유동성에 심각한 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

본 증권신고서상의 공모일정 및 기재사항은 확정된 것이 아니며 관계기관의 조정 또는 증권신고서 수리과정에서 청약일 전에 변경될 수 있습니다. 또한 당사가 금번 공모 일정 연기, 공모 철회, 그 외 사유 등으로 인하여 상장예비심사결과를 통보 받은 날인 2025년 11월 06일로부터 6개월 이내에한국거래소에 신규상장 신청을 완료하지 못할 경우, 코스닥시장상장규정 제8조 제1항에 의거, 한국거래소는 상장예비심사결과에 대하여 그 효력을 인정하지 아니할 수 있습니다.

당사는 2025년 8월 4일 상장예비심사신청서를 제출하여
2025년 11월 06일 한국거래소로부터 상장예비심사결과를 통지 받았습니다. 한국거래소의 상장예비심사 결과, 당사는 「코스닥시장 상장규정」 제28조제1항제1호에서 정하는 주식의 분산요건을 제외하고 코스닥시장 신규상장 요건을 충족한 것으로 인정되었으며, 해당 분산요건은 금번 공모를 통해 충족할 예정입니다.

「코스닥시장 상장규정」상 분산요건은 다음과 같습니다.

[코스닥시장 분산요건] (다음 중 택 1)

가. 신청일 기준 소액주주 지분 25% 이상일 경우 :- 신청 후 5%(최소 10억원) 이상 공모나. 신청일 기준 소액주주 지분 25% 미만일 경우- 신청 후 10% 이상 공모 & 상장신청일 기준 소액주주 지분 25% 이상다. 신청일 기준 자기자본 1,000억원 또는 시가총액 2,000억원 이상- 신청 후 10% 이상 & 기업 규모 따라 200만주 이상 공모라. 신청 후 25% 이상 공모(*) 단, 상장신청일 기준 소액주주 500인 이상 충족 필요

다만, 상장 전 경영 중단, 중요사항 변경, 재무제표 오류 등의 사유가 발생하여 한국거래소가 상장예비심사 결과에 중대한 영향을 미친다고 판단하는 경우, 상장예비심사 결과의 효력이 인정되지 않을 수 있습니다.

[코스닥시장 상장예비심사 결과]

1. 상장예비심사결과

□ ㈜덕양에너젠이 상장주선인을 통하여 제출한 상장예비심사신청서 및 동 첨부서류를 코스닥시장 상장규정(이하 "상장규정"이라한다) 제6조(상장예비심사등)에 의거하여 심사('25. 11. 6)한 결과, 사후 이행사항을 제외하고 신규상장 심사요건을 구비하였기에 다음의 조건으로 승인함

- 다 음 -

□ 사후 이행사항

- 신청법인은 상장규정 제27조에서 정하는 신규상장신청일(모집 또는 매출의 주금납입기일)까지 상장규정 제28조제1항제1호(주식의 분산)의 요건을 구비하여야 함

2. 상장예비심사결과의 효력 불인정

□ 신청법인이 코스닥시장상장규정 제8조제1항에서 정하는 다음 각 호의 사유에 해당되어, 상장예비심사결과에 중대한 영향을 미친다고 한국거래소(이하 “거래소”라 한다)가 판단하는 경우, 시장위원회의 심의ㆍ의결을 거쳐 상장예비심사 결과의 효력을 인정하지 않을 수 있음

1) 상장규정 제5조제2호에서 정하는 경영상 중대한 사실(발행한 어음이나 수표의 부도, 합병, 소송의 제기, 영업활동의 중지, 주요자산의 변동 등)이 발생한 경우

2) 상장예비심사신청서 또는 첨부서류를 거짓으로 기재하거나 중요한 사항을 빠뜨린 사실이 확인된 경우

3) 상장규정 제6조제3항 전단에 따른 재무서류에 대한 재무제표 감리 결과 증권선물위원회가 증권 발행제한, 검찰 고발, 검찰통보 또는 과징금 부과 조치(금융위원회의 과징금 부과조치를 포함)를 의결한 사실이 확인된 경우

4) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제122조에 따른 정정신고서의 정정내용이 중요한 경우

5) 상장예비심사 결과를 통보받은 날부터 6개월 이내에 상장신청서를 제출하지 않은 경우. 다만, 해당 법인이 코스닥시장의 상황 급변 등 불가피한 사유로 상장신청서 제출기한 연장을 신청하여 거래소가 승인하는 경우에는 6개월 이내에서 제출기한을 연장할 수 있음

6) 상장을 신청할 때 제출한 재무내용 등이 상장예비심사신청 시에 제출한 내용 등과 현저하게 다르거나 중대한 변경이 발견된 경우

7) 그 밖에 상장예비심사 결과에 중대한 영향을 미치는 것으로 상장규정시행세칙 제13조에서 정하는 경우

□ 코스닥시장상장규정 제6조제3항 전단에 따른 재무서류(최근 사업연도의 개별ㆍ연결재무제표 및 그에 대한 감사인의 감사보고서 등)에 대한 재무제표 감리 결과 증권선물위원회가 상장신청인에 대하여 임원(상법 제408조의2에 따른 집행임원을 포함)의 해임ㆍ면직 권고, 임원의 직무정지 또는 감사인 지정조치를 의결한 사실이 확인된 경우, 거래소는 상장 심사요건에 따라 심사하여 심사의 효력이 불인정되어야 한다고 판단되는 때에는 시장위원회의 심의ㆍ의결을 거쳐 상장예비심사 결과의 효력을 인정하지 않을 수 있음

3. 기타 신규상장에 필요한 사항

□ 상장신청인은 코스닥시장상장규정 제5조에서 정하는 다음 각 호의 사유가 발생한 때에는 상장주선인을 통하여 거래소에 신고하여야 함

1) 증권에 관한 사항에 대한 이사회나 주주총회의 결의

2) 발행한 어음이나 수표의 부도, 합병(상법 제522조, 제527조의2, 제527조의3에 따른 합병을 말함), 소송의 제기, 영업활동의 중지, 주요자산의 변동 등 경영상 중대한 사실

3) 모집 또는 매출의 신고. 이 경우 투자설명서(예비투자설명서 포함)와 그 기재내용의 정정사항을 포함하여 제출하여야 함

4) 상장신청인이 국내기업이고, 당해 사업연도 반기종료 후 45일이 경과한 경우, 반기재무제표와 그에 대한 감사인의 검토보고서

5) 최근 사업연도의 결산 승인을 위한 주주총회 개최(상법 제449조의2제1항에 따라 이사회결의로 재무제표를 승인하는 경우에는 이사회의 개최). 이 경우 최근 사업연도의 재무제표와 그에 대한 감사인의 감사보고서를 같이 제출하여야 함

또한, 당사는 신규상장을 위하여「코스닥시장 상장규정」 제8조 및 제27조에 따라 상장예비심사 통보일로부터 6개월 이내에 세칙으로 정하는 신규상장신청서 및 첨부서류를 한국거래소에 제출하여야 합니다. 다만, 본 증권신고서상 공모 일정 및 기재사항은 확정된 것이 아니며, 공모 일정의 연기, 공모 철회 등으로 인하여 당사가 적시에 신규상장 신청을 완료하지 못할 경우, 한국거래소는 상장예비심사 결과의 효력을 인정하지 않을 수 있고, 이 경우 당사는 상장예비심사를 다시 받아야 합니다. 코스닥시장 상황의 급변 등 불가피한 사유가 있는 경우에는 한국거래소의 승인을 받아 6개월 범위 내에서 제출기한을 연장할 수 있지만, 증권신고서 제출일 현재 한국거래소가 당사의 상장예비심사 승인 효력 연장 신청을 승인할 것임을 확정할 수 없습니다.

상술한 바와 같이, 당사가 신규상장 요건을 일부라도 충족하지 못하거나 상장재심사 사유에 해당되어 재심사 승인을 받지 못할 경우, 당사의 주식을 취득하는 투자자께서는 주식의 환금성에 중대한 제약을 받을 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

자. 수요예측 경쟁률에 관한 주의사항

당사의 수요예측 예정일은 2026년 01월 12일(월) ~ 2026년 01월 16일(금)입니다. 수요예측에 참여하는 기관투자자들은 가격확정 후 실투자 여부를 결정하여 청약 예정일인 2026년 01월 20일(화) ~ 2026년 01월 21일(수)에 일반 투자자와 함께 실청약을 실시하게 됩니다. 따라서 청약일 전에 발표되는 수요예측 경쟁률이 실제 기관투자자의 실제 투자 수요를 보여주는 지표는 아니오니, 투자자께서는 이점 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.

당사의 수요예측 예정일은 2026년 01월 12일(월) ~ 2026년 01월 16일(금)입니다. 수요예측에 참여하는 기관투자자들은 가격확정 후 실투자 여부를 결정하여 청약 예정일인 2026년 01월 20일(화) ~ 2026년 01월 21일(수)에 일반 투자자와 함께 실청약을 실시하게 됩니다.따라서 청약일 전에 발표되는 수요예측 경쟁률이 실제 기관투자자의 실제 투자 수요를 보여주는 지표는 아니오니, 투자자께서는 이점 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.

차. Put-back Option, 환매청구권, 초과배정옵션 미부여
증권인수업에 관한 규칙 개정으로
일반청약자에게 "공모 가격의 90% 이상에 인수회사에매도할 수 있는 권리(Put-Back Option)"가 부여되지 않으니 투자 시 유의하시기 바랍니다.
또한, 금번 공모의 경우
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3 제1항에 해당하지않기 때문에 동 규정에 따른 환매청구권이 부여되지 않으며
, 공모 물량에 대한 초과수요 존재 시 인수회사는 공모 물량의 15% 범위 내에서 발행회사의 대주주등으로부터 해당 주식을 차입하여 기관투자자 등에게 초과 배정을 하는
초과배정옵션(over-allotment option)도 금번 공모에서는 부여되지 아니하였습니다.

투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2007년 6월 18일부터 시행된 「증권 인수업무 등에 관한 규정」에서 제11조 일반투자자의 권리 및 인수회사의 의무(Put-Back Option) 조항이 삭제됨에 따라 이와 관련해서 투자자께서는 해당 권리를 행사할 수 없으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.또한, 금번 공모의 경우 2016년 12월 13일 개정되어 2017년 1월 1일부로 시행되는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의3 제1항에 해당하지 않기 때문에 환매청구권이 부여되지 않으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제10조의3(환매청구권)① 기업공개(국내외 동시상장공모를 위한 기업공개는 제외한다)를 위한 주식의 인수회사는 다음의 어느 하나에 해당하는 경우 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권"이라 한다)를 부여하고 일반청약자가 환매청구권을 행사하는 경우 증권시장 밖에서 이를 매수하여야 한다. 다만, 일반청약자가 해당 주식을 매도하거나 배정받은 계좌에서 인출하는 경우 또는 타인으로부터 양도받은 경우에는 그러하지 아니하다.1. 공모예정금액(공모가격에 공모예정주식수를 곱한 금액)이50억원 이상이고, 공모가격을 제5조제1항제1호의 방법으로 정하는 경우2. 제5조제1항제2호 단서에 따라 창업투자회사등을 수요예측등에 참여시킨 경우3. 금융감독원의 「기업공시서식 작성기준」에 따른 공모가격 산정근거를 증권신고서에기재하지 않은 경우4. 한국거래소의 「코스닥시장 상장규정」제2조제1항제39호나목에 따른 기술성장기업의 상장을 위하여 주식을 인수하는 경우5. 한국거래소의 「코스닥시장 상장규정」제2조제1항41호의 요건을 충족하는 기업(이하"이익미실현 기업"이라 한다)의 상장을 위하여 주식을 인수하는 경우② 인수회사가 일반청약자에게 제1항의 환매청구권을 부여하는 경우 다음 각 호의 요건을 모두 충족하여야 한다.1. 환매청구권 행사가능기간가. 제1항제1호부터 제3호까지의 경우 : 상장일부터 1개월까지나. 제1항제4호의 경우 : 상장일부터 6개월까지다. 제1항제5호의 경우 : 상장일부터 3개월까지2. 인수회사의 매수가격 : 공모가격의 90%이상. 다만, 일반 청약자가 환매청구권을 행사한 날 직전 매매거래일의 주가지수가 상장일 직전 매매거래일의 주가지수에 비하여 10%를 초과하여 하락한 경우에는 다음 산식에 의하여 산출한 조정가격 이상. 이 경우, 주가지수는 한국거래소가 발표하는 코스피지수, 코스닥지수 또는 발행회사가 속한 산업별주가지수 중 대표주관회사가 정한 주가지수를 말한다.조정가격 = 공모가격의 90% × [1.1 + (일반 청약자가 환매청구권을 행사한 날 직전 매매거래일의 주가지수 - 상장일 직전 매매거래일의 주가지수) ÷ 상장일 직전 매매거래일의 주가지수]

위와 같이 환매청구권 뿐만 아니라 공모물량에 대한 초과수요 존재시 인수회사는 공모물량의 15% 범위내에서 발행회사의 대주주등으로부터 해당 주식을 차입하여 기관투자자 등에게 초과배정을 하는 초과배정옵션(over-allotment option)도 금번 공모에서는 부여되지 아니하였습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

카. 공모자금의 사용내역 관련 위험
당사는 본건 공모를 통해 조달한 신주 모집 금액에서 발행제비용을 차감한 순수입금의 사용계획을 결정함에 있어 상당한 재량권을 보유하고 있으며, 투자자가 당사의 결정사항에 동의하지 않는 목적으로 사용할 수 있습니다. 또한, 당사의 자금 사용 계획에 따른 자금의 지출 규모와 시기는 사업환경의 변화, 고객과의 거래관계의 형성, 유지, 변경 및 단절, 그리고 예상하지 못한 자금 수요 등에 따라 변경될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

금번 공모를 통해 당사가 수령하게 될 공모자금은
66,524백만원(확정공모가액인 10,000원 기준)이며, 상장주선인의 의무인수금액은 포함하되 구주매출 금액은 제외하고, 인수수수료와 기타 발행비용을 제외한 순수입금 기준)으로 예상됩니다. 당사 경영진은 금번 공모를 통해 조달한 공모자금을 투자자가 동의하지 않거나 당사 주주에게 이익이 발생하지 않는 방식으로 사용할 수 있습니다. 당사는 해당 공모자금을 시설자금 및 운영자금, 타법인증권 취득 자금 등의 용도로 사용할 계획이며, 상세 내역은 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅴ. 자금의 사용목적」을 참고하시기 바랍니다. 당사 경영진은 금번 공모를 통해 수령한 공모자금을 실제로 집행함에 있어 재량권을 보유하며, 이를 특정용도로 사용하고자 하는 당사 경영진의 판단을 투자자가 신뢰하고 투자금을 당사 경영진에게 위탁하는 것임을 유의하시기 바랍니다.또한, 금번 공모를 통해 조달한 순수입금의 사용내역은 향후 당사가 제출하는 사업보고서, 분/반기 보고서 상 「III.재무에 관한 사항」 - 7. 증권의 발행을 통한 자금조달에 관한 사항 - 7-2. 증권의 발행을 통해 조달된 자금의 사용실적」에서 확인 하시기 바랍니다.

타. 주식의 대규모 발행 또는 매각 위험 (Overhang Issue)
향후 당사의 보통주가 대규모로 매각되거나 추가적으로 발행되는 경우, 당사의 보통주 가격은 하락할 수 있습니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사는 코스닥시장 상장 이후 6개월이 경과하기 전까지 상장주선인의 사전 서면동의없이는 총액인수계약서에 의한 공모주식을 상장주선인에게 매각하는 것 이외에 주식또는 전환사채 등 주식과 연결된 유가증권을 발행하거나 직간접적으로 매매하거나, 담보제공 등 제3자와의 거래를 하지 않도록 할 것입니다.그러나 향후 당사가 보통주를 추가적으로 발행하거나, 당사의 주주가 보유한 주식을 대규모로 매각하는 경우(매각 제한 기간이 종료한 이후에는 매각 제한 대상 물량을 보유한 주주들도 포함) 또는 이와 같은 사건이 발생할 것이라는 인식이 형성되는 경우, 당사의 보통주 가격은 하락할 수 있습니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

[상장 후 유통가능 주식수 현황]

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주, %)

구분
주식수
유통가능 주식수 비율

상장일 유통가능
7,944,478
32.05%

상장 후 1개월 뒤 유통가능
7,950,433
32.07%

상장 후 2개월 뒤 유통가능
7,950,433
32.07%

상장 후 3개월 뒤 유통가능
8,050,433
32.47%

상장 후 6개월 뒤 유통가능
14,681,979
59.22%

상장 후 12개월 뒤 유통가능
14,866,958
59.97%

상장 후 30개월 뒤 유통가능
24,791,195
100.00%

주1)
주식수 및 비율은 누적 기준이며, 공모 주주의 의무보유 확약은 고려하지 않았습니다.

주2)
우리사주조합에 예탁된 주식은 2026년 7월 31일부터 유통가능하여, 상장 후 12개월 뒤 유통가능 주식으로 분류하였습니다.

파. 지배주주와 투자자와의 이해상충 위험
금번 공모 후 최대주주인 김기철은 보통주 5,850,199주(공모 후 기준
23.60%
)를 보유하게 됩니다. 최대주주등에 해당하는 주식을 합산하면 보통주
16,515,761
주(공모 후 기준
66.62%
)입니다.
지배주주는 이사의 선임을 비롯한 당사 주주총회에 상정되는 대부분의 사안을 결정할 수 있습니다.
또한,

지배주주는 정관 변경 요구, 합병 제안, 자산 매각 제안, 또는 기타 주요 거래 등에 대한 투표 결과를 통제하거나 주요한 영향력을 행사할 수 있어 당사 지배주주의 이해관계와 투자자의 이해관계는 상충될 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자의사결정하시기 바랍니다.

금번 공모 후 최대주주인 김기철은 보통주 5,850,199주(공모 후 기준
23.60%)를 보유하게 됩니다. 최대주주등에 해당하는 주식을 합산하면 보통주
16,515,761주(공모 후 기준
66.62%)입니다. 지배주주는 이사의 선임을 비롯한 당사 주주총회에 상정되는 대부분의 사안을 결정할 수 있습니다.또한, 지배주주는 정관 변경 요구, 합병 제안, 자산 매각 제안, 또는 기타 주요 거래 등에 대한 투표 결과를 통제하거나 주요한 영향력을 행사할 수 있어 당사 지배주주의이해관계와 투자자의 이해관계는 상충될 수 있습니다. 이러한 이해관계의 상충은 당사에 대한 투자자나 다른 주주들의 이해관계에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

하. 일반청약자 배정분 및 배정방식의 변경에 따른 위험
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제1항 제3호의 개정에 따라 일반청약자에게 공모 주식의 25% 이상을 배정합니다. 또한 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제1항제6호의 개정에 따라 일반청약자 배정물량인 공모 물량의 25%에 추가적으로 공모주식의5% 내에서 발행회사와 협의하여 일반청약자에게 추가로 배정할 수 있습니다. 이에 따라일반청약자 배정 물량은 25%를 초과할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2020년 11월 19일 금융위원회에서 고시한 공모주 일반청약자 참여기회 확대방안에 의거, 금번 공모는 일반청약자 배정물량 중 절반이상에 대해 균등방식을 도입하여 배정합니다. 일반청약자 주식을 배정함에 있어 금융위원회가 고시한 적용가능한 균등방식 예시 중 일괄청약방식을 적용합니다.이에 따라 일반청약자는 기존 청약방식대로 원하는 수량을 청약하고 균등배정 수량과 비례배정 수량을 최종 배정받게 됩니다. 이에 일반청약자에게 배정되는 주식수는 청약 시에 보여지는 청약경쟁률과 상이할 수 있으며, 일반청약자가 예상한 배정주식수보다 많은 주식이 배정될 수 있습니다. 또한, 청약증거금 50% 징수에 따라 추가 납입 및 청약증거금의환불은 이루어지지 않을 수 있기에 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제1항 제3호의 개정에 따라 일반청약자에게 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.

또한 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제1항 제6호의 개정에 따라 일반청약자배정 물량인 공모 물량의 25%에 공모주식의 5% 내에서 발행회사와 협의하여 일반청약자에게 배정할 수 있습니다.

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제9조(주식의 배정)① 기업공개를 위한 대표주관회사는 공모주식을 다음 각 호에서 정하는 바에 따라 해당 청약자 유형군에 배정하여야 한다.1. 유가증권시장 상장을 위한 기업공개(외국법인등의 기업공개는 제외한다)의 경우 우리사주 조합원에게 「근로복지기본법」 제38조제1항에 따라 공모주식의 20%를 배정한다. 다만, 법 제165조의7제1항 단서의 경우에는 그러하지 아니하다.2. 코스닥시장 또는 코넥스시장 상장을 위한 기업공개의 경우 우리사주 조합원에게 「근로복지기본법」 제38조제2항에 따라 공모주식의 20%를 배정할 수 있다.3. 일반청약자에게 공모주식의 25% 이상을 배정한다.4. 고위험고수익투자신탁(「상법」제469조제2항제3호에 따른 사채로서 법 제4조제7항제1호에 해당하는 증권을 제외한 비우량채권과 코넥스 상장주식의 합산 보유비율이 100분의 45이상인 경우에 한한다. 이하 이 조에서 같다)에 공모주식의 5% 이상을 배정한다. 다만, 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우에는 10% 이상을 배정한다.5. 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우 벤처기업투자신탁(사모의 방법으로 설정된 벤처기업투자신탁의 경우 최초 설정일로부터 1년 6개월 이상의 기간 동안 환매가 금지된벤처기업투자신탁을 말한다)에 공모주식의 25% 이상을 배정한다.6. 제1호 또는 제2호에도 불구하고 우리사주 조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약하는 경우 공모주식의 20%에서 우리사주 조합원의 청약수량을 제외한 주식(이하 "우리사주 잔여주식"이라 한다)을 공모주식의 5% 이내에서 일반청약자에게 배정할 수 있다. 이 경우 우리사주 조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약한 사유 등을 감안하여 발행인과 협의하여야 한다.7. 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 기관투자자에게 배정한다.

2020년 11월 19일 금융위원회에서 고시한 공모주 일반청약자 참여기회 확대 방안에의거해 금번 공모는 일반청약자 배정물량 중 절반이상에 대해 균등방식을 도입하여 배정합니다.

[금융위원회가 고시한 적용가능한 균등방식 예시]

1. 일괄청약방식(청약) 현황과 마찬가지로 각자 원하는 수량을 청약(배정) 일반청약자 배정물량의 절반을 모든 청약자에 대해 균등배정*한 후 남은 절반을 현재와 마찬가지로 청약수요 기준으로 비례배정* 수요가 일정물량에 미달하는 청약자에 대해서는 해당 수요만큼 배정

2. 분리청약방식(청약) 일반청약자 배정물량을 절반씩 A군과 B군으로 나누고 청약자는 A군과 B군을 선택하여 청약(배정) A군에 대해서는 추첨, 균등배정(1/n) 등 다양한 방식을 적용하여 당첨자간 동일한 물량*을 배정하고B군에 대해서는 현재와 마찬가지로 청약수요 기준으로 비례배정* 증거금 부담을 감안하여 청약자별 최대 배정가능 수량을 설정 및 안내할 필요

3. 다중청약방식(청약) 분리청약방식의 A군에서 청약자의 수요를 반영하기 위해 A군 청약접수시 사전에 정해진 복수의 수요량을 청약자가 선택B군 청약자는 A군 수요량을 초과하는 첨위에서 원하는 수량을 청약* (예시) A군(10주, 20주, 30주), B군(30주이상(직접입력)) 중 하나를 선택(배정) A군의 각 그룹내에서 추첨, 균등배정(1/n) 등으로 물량배정B군에서는 현재와 마찬가지로 청약수요 기준으로 비례배정

일반청약자 주식을 배정함에 있어 금융위원회가 고시한 적용가능한 균등방식 예시 중 일괄청약방식을 적용합니다.이에 따라 일반청약자는 기존 청약방식대로 원하는 수량을 청약하고 균등배정 수량과 비례배정 수량을 최종 배정받게 됩니다. 청약 배정 방법은 일반청약자 배정물량 중 1/2 이상으로 일반청약자 인원수로 나눈 몫을 청약자 전원에게 동일하게 배정(전원 균등)하고, 일반청약자 배정 총 주식수에서 균등배정분을 제외한 수량에 대해서는 비례 배정이 이루어지게 됩니다. 각 청약자의 청약증거금에서 균등배정분 배정수량(금액)을 차감한 금액(이하 '비례배정분 청약증거금')을 기준으로 비례하여 안분배정하며, 비례배정분 청약증거금을 한도로 비례배정이 이루어지게 됩니다.이에 일반청약자에게 배정되는 주식수는 청약 시에 보여지는 청약 경쟁률과 상이할 수 있으며, 청약경쟁률을 토대로 예상한 배정주식수보다 많거나 적은 주식이 배정될 수 있습니다. 이에 따라 투자자분들께서는 주금납입액 또는 환불액이 청약경쟁률에 따라 달라질 수 있는 점에 대해 유의하시기 바랍니다.

거. 상장기업의 관리감독기준 강화에 따른 위험

최근 상장기업에 대한 관리감독기준이 강화되는 추세이며, 향후 당사가 상장기업 관리감독기준을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 특히 당사의 주권이 「코스닥시장 상장규정」제54조 및 제56조의 상장폐지 요건에 해당하는 경우 상장폐지가 될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황으로 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다.금융위원회는 2025년 1월 21일에 "지속적인 자본시장 밸류업을 위한 IPO 및 상장폐지 재도개선 공동세미나"를 개최하여 IPO 시장이 기업가치 기반 투자 중심으로 합리화될 수 있도록 IPO 제도를 정비하고, 주식시장 내 저성과 기업의 적시 퇴출을 위해 상장폐지 요건을 강화한다고 발표했습니다. 금융위원회는 이 세미나에서 대표적 정량요건인 상장기업 시가총액과 매출액 요건을 2026년 1월 1일부터 3단계, 3년에 걸쳐 상향하여 실효성 있는 수준까지 높이고, 개선기간도 축소(코스닥시장 상장기업의 경우 2년에서 1.5년)한다고 발표했습니다. 금융위원회 발간 보도자료에 따르면, 시가총액 및 매출액 요건 단계별 강화방안은 이하와 같습니다.

[코스닥시장 시가총액 및 매출액 요건 단계별 강화방안]

(단위 : 백만원)

구분
시가총액
매출액 (주1)

현행
4,000
3,000

2026년 1월 1일~
15,000
3,000

2027년 1월 1일~
20,000
5,000

2028년 1월 1일~
30,000
7,500

2029년 1월 1일~
30,000
10,000

출처:
금융위원회, 주식시장의 질적수준 제고를 위한 「IPO 및 상장폐지 제도개선」 방안 발표 보도자료 (25.01)

주1)
매출액 요건은 시가총액이 60,000백만원 미만 기업에 적용됩니다.

당사의 2025년 3분기 연환산 매출액은 약 139,626백만원, 금번 상장 공모가 하단기준 기준시가총액은 약 210,875백만원으로 상장 시 현행 시가총액 및 매출액 요건을 충족하나, 향후 강화된 요건을 충족하지 못할 경우 당사 주권이 상장폐지될 수 있으니 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.또한, 향후 감독기관으로부터 당사가 현재 파악하지 못한 제재가 부과될 경우 주가하락 및 유동성(환금성) 제약 등으로 인해 투자금에 막대한 손실이 발생할 수 있으니 투자자들께서는 관련 규정을 충분히 검토하신 후 투자에 임해주시기 바랍니다.특히 "코스닥시장 상장규정 제53조(관리종목), 코스닥시장 상장규정 제2편 제3장(상장폐지)에 유의하시기 바랍니다. 「코스닥시장 상장규정」제54조 및 제56조의 상장폐지 요건에 해당하는 경우 당사 주권은 상장폐지가 될 수 있으니 투자자들께서는 이점 유의하시기 바랍니다. 자세한 금융관련 법규는 "국가법령정보센터(https://law.go.kr)", "금융감독원 금융법규서비스(https://fss.or.kr)", "KRX법규서비스(https://law.krx.co.kr)" 등을 참고하시기 바랍니다.

너. 재무제표 작성 기준일 변동 미반영에 따른 위험

본 증권신고서상의 재무제표에 관한 사항은 2025년 3분기 작성기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으니 투자자 분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 증권신고서 제출일 현재 한국채택국제회계기준(K-IFRS)을 적용하여 재무제표를 작성하고 있으며, 2025년 3분기 기준 재무제표에 대해 다산회계법인으로부터감사받은 K-IFRS 기준으로 재무제표를 작성하여 본 신고서에 기재하였습니다.
본 신고서 상의 재무제표는 2025년 3분기 재무제표 작성 기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으므로 투자에 유의하시기 바랍니다.특히, 당사는 2025년 4월 발행된 영구전환사채를 2025년 10월 27일 일반사모사채 및 전환사채로 변경하는 계약을 체결함에 따라 2025년 3분기까지 회계상 자본으로 인식한 금액에 대하여 전량 부채로 계상하는 회계상 변동이 발생하였습니다. 위 계약 변경으로 인한 회계적 영향은 당사의 2025년 3분기 감사보고서 작성 기준일 이후 발생(2025년 10월 27일)한 내역으로 당사 재무제표에 반영되지 못하였으나, 주석사항 37번 보고기간 후 사건에서 회사의 재무상태에 미치는 영향으로 기술되어 있습니다. 해당 전환사채가 당사 주가 및 재무안정성에 미칠 수 있는 영향에 대한 자세한 사항은 「2. 회사위험 - 가. 전환사채 투자 계약 변경에 따른 주가 희석화 위험」및 「2. 회사위험 - 나. 전환사채 변경계약에 따른 재무안정성 및 현금흐름 악화 위험」을 참고하시기 바랍니다.다만, 본 증권신고서에 기재된 재무제표의 작성기준일 이후 본 증권신고서 제출일 사이에 발생한 것으로 증권신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름, 또는 손익사항에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다.

더. 증권신고서 효력발생 의미, 증권신고서 및 투자설명서 내용의 변경 가능성
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제120조(신고의 효력발생시기 등) 제3항에 의거 본 증권신고서의 효력 발생은 정부 또는 금융위원회가 본 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 본 증권신고서의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 당사에 대한 투자책임은 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.
또한, 본 증권신고서는 공시 심사과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며,투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용이 변경될 시 관계기관의 업무진행과정에서 일정이 변경될 수 있으므로 투자자들께서는 투자 시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다. 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 감사보고서가 전자공시되어 있사오니 투자 의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제120조(신고의 효력발생시기 등) 제3항에 의거 본 증권신고서의 효력 발생은 정부 또는 금융위원회가 본 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 본 증권신고서의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 당사에대한 투자책임은 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.또한, 본 증권신고서는 공시심사 과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며 투자판단과밀접하게 연관된 주요 내용이 변경될 시 혹은 관계기관의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수 있으므로 투자자들께서는 투자 시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.본 증권신고서상 기재사항 및 발행일정은 확정된 것이 아니며 관계기관의 조정 또는 증권신고서 수리과정에서 변경될 수 있습니다. 투자자들께서는 투자 시 이러한 점에 유의하시기 바랍니다. 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 감사보고서가 전자공시되어 있사오니 투자 의사를 결정하시는 데 참조하시기 바라며 상기 제반사항을 고려하시어 투자자의 현명한 판단을 바랍니다.

러. 집단 소송 또는 소수주주권으로 인한 소송 위험
증권 관련 집단소송을 허용하는 국내 법규로 인해 당사는 추가적인 소송위험에 노출될 수 있습니다. 또한, 당사의 소수주주는 소수주주권 행사를 통해 당사의 주요 경영 의사결정에 영향을 미칠 수 있으며 이에 따라 당사는 추가적인 소송위험에 노출될 수 있습니다.

2005년 1월 1일부터 시행된 「증권 관련 집단소송법」에 따르면 국내 상장기업 주식을 집단적으로 0.01% 이상 보유하고 있으며 해당 기업이 발행한 증권과 관련하여 자본시장 거래에서 피해를 입었다고 주장하는 투자자 집단(50명 이상)을 대표하여 1인 이상의 대표성 있는 원고가 집단소송을 제기할 수 있도록 허용하고 있습니다. 집단소송 관련 조항에 따르면 증권신고서 혹은 투자설명서의 허위기재, 오해의 소지가 있는사업보고서의 제출, 미공개 정보 이용 행위 혹은 시세 조정 행위에 따른 손해, 그리고회계감사인에게 회계 부정으로 인한 손해에 대해서 손해배상을 청구할 수 있습니다.본 건 공모 이후 당사의 주식은 한국거래소 코스닥시장에 상장될 예정입니다. 상법상상장회사 특례 규정인 제542조의6(소수주주권)에 따라 상장회사 발행주식총수의 1.5%에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 주주총회 소집청구 및 회사의 업무, 재산상태를 조사하기 위하여 법원에 감사인 선임을 청구할 수 있으며, 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수의 1.0%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.5%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 주주총회일 6주 전에 일정한 사항을 주주총회의 목적사항으로 할 것을 제안할 수 있습니다.또한 0.5%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.25%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 이사, 감사 등의 해임을 법원에 청구할 수 있고, 0.1%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.05%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한소수주주는 회사의 회계장부를 열람청구할 수 있습니다. 0.05%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.025%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 이사가 법령 또는 정관에 위반한 행위를 하여 회사에 회복할 수 없는 손해가 생길 염려가 있는 경우에 회사를 위하여 이사에 대해 그 행위를 유지할 것을 청구할 수 있고, 0.01%에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 회사를 대신하여 주주대표소송을 제기할 수 있습니다.회사의 소액주주들과 이사회 및 주요주주들과의 이해관계는 상이할 수 있으며, 이로 인해 소액주주들이 법적 행동을 통해 그들의 영향력을 행사할 수 있습니다. 향후 당사를 상대로 상기와 같은 소송 또는 법원명령이 발생할 경우, 당사의 효율적이고 적절한 전략 시행이 방해받을 수 있으며 사업과 성과에 영향을 줄 수 있는 경영 자원이 핵심 사업에 집중되지 못 할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하여 투자하시기 바랍니다.

당사는 증권신고서와 투자설명서를 신의성실의 원칙에 입각하여 충실히 작성하며 공시하고 기타 제반 공시사항에 대해 적시성과 완전성을 갖추기 위해 노력하고 있지만 향후 집단 소송이 제기될 수 있는 리스크를 완벽히 통제하고 있다고 할 수 없습니다. 만약 집단소송이 당사를 상대로 제기되어 집단소송의 피고로 지목되게 되면 상당한 비용의 지출이 수반될 수 있으며 사업 전반적으로 부정적인 영향을 받을 수 있습니다이점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

머. 의무보유 확약 우선배정 의무화에 따른 상장주식수 변경 관련 위험「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조, 제9조제1항 및 제14항 개정에 따라, 의무보유를 확약한 일반기관투자자에 대한 우선배정이 의무화되었습니다. 이와 관련된 자세한 사항은 본 신고서 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 2. 공모방법」을 참고하시기 바랍니다.이에 따라, 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정되는 수량이 잠재 배정 물량의 30%에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 금번 공모주식의 1%(최대 30억원)를 취득하여 상장일부터 6개월 이상 보유하여야 합니다.이로 인해, 상장주선인이 「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항제1호에 따라 의무인수하는
100,000주와는 별도로 추가 의무인수 물량이 발생할 수 있습니다. 이러한 경우,

상장 예정주식수가 변동될 수 있으며, 이에 따라 기존 주주의 공모 전ㆍ후 지분율 및 상장 후 시점별 유통가능 주식 물량이 변경될 수 있습니다. 투자자는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조, 제9조제1항 및 제14항 개정에 따라, 의무보유를 확약한 일반기관투자자에 대한 우선배정이 의무화되었습니다. 이와 관련된 자세한 사항은 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 2. 공모방법」을 참고하시기 바랍니다.

「증권 인수업무 등에 관한 규정」

제9조(주식의 배정)

① 기업공개를 위한 대표주관회사(명칭의 여하에 불문하고 공모주식을 배정하는 금융투자회사를 말한다. 이하 이 조에서 같다)는 공모주식을 다음 각 호에서 정하는 바에 따라 해당 청약자 유형군에 배정하여야 한다.

(중략)

4. 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등[고위험고수익채권투자신탁의 경우에는 「상법」제469조제2항제3호에 따른 사채로서 법 제4조제7항제1호에 해당하는 증권(이하 이 조에서 "파생결합사채"라 한다)을 제외한 고위험고수익채권의 평균보유비율이 조세특례제한법 시행령 제93조제1항제1호 각 목의 비율 이상인 경우에 한하며, 고위험고수익투자신탁의 경우에는 파생결합사채를 제외한 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합산한 평균보유비율이 100분의 45 이상인 경우에 한한다. 이하 이 조에서 같다]에 공모주식의 5% 이상을 배정한다. 다만, 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우에는 10% 이상을 배정한다.

5. 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁(사모의 방법으로 설정된 벤처기업투자신탁의 경우 최초 설정일로부터 1년 6개월 이상의 기간 동안 환매가 금지된 벤처기업투자신탁을 말한다)에 공모주식의 25% 이상을 배정한다.

6. 제1호 또는 제2호에도 불구하고 우리사주 조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약하는 경우 공모주식의 20%에서 우리사주 조합원의 청약수량을 제외한 주식(이하 "우리사주 잔여주식"이라 한다)을 공모주식의 5% 이내에서 일반청약자에게 배정할 수 있다. 이 경우 우리사주 조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약한 사유 등을 감안하여 발행인과 협의하여야 한다.

7. 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정한다.

가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%(단, 2025년 12월 31일까지 증권신고서를 최초로 제출한 경우에는 30%) 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)할 것

나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다)할 것. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한한다.

다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정할 것.(중략)

⑭ 기업공개를 위한 대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 다음 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유하여야 한다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니하다.

1. 취득방법: 사모의 방법으로 발행된 주식을 공모가격과 같은 가격으로 취득할 것

2. 취득시기: 신규상장 신청일까지 해당 주식을 취득할 것

3. 취득수량: 공모주식의 1%에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량)을 취득할 것. 다만, 대표주관회사가 둘 이상인 경우 합하여 1%를 산정하며, 인수계약에 따라 대표주관회사가 실권주를 취득하는 경우에는 그 취득수량을 포함하여 산정한다.

이에 따라, 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정되는 수량이 잠재 배정 물량의 30%에 미달하는 경우, 공동대표주관회사는 금번 공모주식의 1%(최대 30억원)를 취득하여 상장일부터 6개월 이상 보유하여야 합니다.이로 인해, 상장주선인이 「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항제1호에 따라 의무인수하는
100,000주와는 별도로 추가 의무인수 물량이 발생할 수 있습니다.이러한 경우, 상장 예정 주식수가 변동될 수 있으며, 이에 따라 기존 주주의 공모 전ㆍ후 지분율 및 상장 후 시점별 유통가능 주식 물량이 변경될 수 있습니다. 투자자는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

버. 공모주식수 변경 위험「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제2-3조(효력발생시기의 특례 등) 제2항제1호에 따라 수요예측 실시 후, 증권신고서 효력 발생일에 영향을 미치지 아니하고
증권신고서 제출일 현재 증권신고서에 기재된 모집 또는 매출할 증권수의 100분의 80이상과 100분의 120 이하에 해당하는 증권수로 공모주식수가 변경될 수 있으니 투자 시 유의하여 주시기 바랍니다.

「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제2-3조(효력발생시기의 특례 등) 제2항제1호에 따르면 증권시장에 상장하기 위하여 지분증권을 모집 또는 매출하는 경우로서모집 또는 매출할 증권수를 당초에 제출한 신고서의 모집 또는 매출할 증권수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 증권수로 변경하는 경우 정정신고서 제출 시, 당초의 신고서 효력 발생일에 영향을 미치지 않습니다.금번 공모의 경우 수요예측 실시 후, 증권신고서 효력 발생일에 영향을 미치지 아니하고 신고서 제출일 현재 증권신고서에 기재된 모집 또는 매출 할 증권수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 증권수로 공모주식수가 변경될 수 있으니 투자 시 유의하여 주시기 바랍니다.

IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

■ 본 장은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제119조제1항 및 동법 시행령 제125조제1항제2호마목에 의거, 금번 공모주식의 인수인이 공모주식에 대한 의견을 기재한 부분입니다. 따라서 본 장의 작성 주체는 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 미래에셋증권㈜이므로 문장의 주어를 "당사" 또는 "주관사단"으로 기재하였습니다. 발행회사인 ㈜덕양에너젠의 경우에는 "동사", "회사" 또는 "㈜덕양에너젠"으로 기재하였습니다.■ 본 장에 기재된 평가의견은 금번 한국거래소 코스닥시장 상장의 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 미래에셋증권㈜이 금번 공모주식의 발행회사인 ㈜덕양에너젠에 대한 기업실사 과정을 통하여 발행회사인 ㈜덕양에너젠으로부터 제공받거나 취득한 정보 및 자료에 기초하여 코스닥시장 상장법인으로서의 조건 충족여부 및 상장과정에서의 공모희망가액 제시범위(공모가 밴드) 산정논리와 적정성에 대한 판단범위로 한정됩니다.■ 즉, 본 장의 평가의견은 금번 공모주식의 ㈜덕양에너젠에 대한 기업 실사과정 중에 있어서 동사의 코스닥시장 상장 및 공모주식의 가치평가를 검토 및 산정하기 위해 제공받은 정보 및 자료에 기초하여 인수인이 합리적 추정 및 판단의 가정하에 제시하는 주관적인 의견입니다.■ 그러므로, 본 증권신고서의 당해 기재내용이 금번 공모주식의 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 미래에셋증권㈜이 투자자에게 투자의사결정 여부, 이와 관련한 동사의 영업, 경영관리, 재무, 기술 등 전반적인 사업개황을 평가한 후의 조언 및 자문, 이에 상응하는 청약관련 정보를 제공하는 것이 아니며, 인수인의 분석의견 제시가 본 증권신고서, 예비투자설명서, 투자설명서 기재내용의 고의적인 허위기재사실 이외 진실성, 정확성과 관련하여 자본시장과 금융투자업에 관한 법률상에서의 모든 책임을 부담하는 것은 아니라는 사실에 유의하시기 바랍니다.■ 본 장에 기재된 인수인의 분석의견 중에는 투자자에게 회사에 대한 이해를 돕기 위하여 기재된 예측정보가 포함되어 있습니다. 예측정보에 대한 실제결과는 여러 가지 내/외부 요인들의 변화에 의해 기재된 예측정보와는 다르게 나타날 수 있음을 투자자는 유의하셔야 합니다. 예측정보와 관련하여 투자자가 고려해야 할 사항에 대해서는 본 신고서의 서두에 기재된" 예측정보에 관한 유의사항" 부분을 참조하시기 바랍니다.■ 투자위험과 관련된 내용은 III. 투자위험요소를 참조하시기 바랍니다.

1. 공모가격에 대한 의견

[공모가 산정 요약표]

평가방법
상대가치법

평가모형
EV/EBITDA

적용 재무수치
실적치 (2025년 3분기 연환산 기준 EBITDA)

적용산식
[2025년 3분기 연환산 기준 EBITDA(①) x 유사기업 EV/EBITDA(②) - 순차입금(③) + 공모유입자금(④) + 비지배지분(⑤) ]÷ 적용 주식수(⑥) x {1 - 할인율(⑦)}

적용근거
구분
단위
수치
참고사항

①
2025년 3분기 연환산 기준 EBITDA
원
10,053,667,329
1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액의 산출방법- (3) 주당 평가가액 산출

②
유사기업 EV/EBITDA
배
30.32
1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액의 산출방법- (2) 적용 EV/EBITDA 배수 산출

③
순차입금
원
23,629,896,115
1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액의 산출방법- (3) 주당 평가가액 산출

④
공모유입자금
원
57,383,500,000
1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액의 산출방법- (3) 주당 평가가액 산출

⑤
비지배지분
원
-
1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액의 산출방법- (3) 주당 평가가액 산출

⑥
적용 주식수(희석 반영)
주
25,486,609
1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액의 산출방법- (3) 주당 평가가액 산출

주당 평가가액[(① × ② - ③ + ④ + ⑤) ÷⑥]
원
13,285
-

⑦
주당 평가가액에 대한 할인율
%
36.02% ~ 24.73%
1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액의 산출방법- (4) 희망 공모가액 산출

희망 공모가액 밴드
원
8,500 ~ 10,000

수요예측 이후 발행회사와 협의하여 최종 공모가액을
10,000원으로 확정하였습니다.

동사의 공모가격 산정을 위한 재무수치는 과거 재무수치 및 영업실적에 기반하여 작성되었습니다. 회사의 과거 재무수치에 관하여는 『제2부 발행인에 관한 사항 - Ⅲ. 재무에 관한 사항』에 기재되어 있는 내용을 참고 부탁드립니다.

가. 평가결과

공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 미래에셋증권㈜은 ㈜덕양에너젠의 코스닥시장 상장을 위한 공모와 관련하여 희망공모가액을 다음과 같이 제시하고자 합니다.

구 분
내 용

주당 희망공모가액
8,500원 ~ 10,000원

확정공모가액
10,000원

확정공모가액결정방법
수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 공동대표주관회사와 발행회사가 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다.

상기 표에서 제시한 희망공모가액의 범위는 ㈜덕양에너젠의 절대적 가치가 아니며, 국내외 경기, 회사가 속한 산업의 성장성, 경쟁관계, 산업에 대한 위험, 주식시장 상황의 변동 가능성, 회사의 영업 및 재무상태의 변화 등 다양한 요인에 따라 평가결과가 변동될 수 있음에 유의하여 주시기 바랍니다.금번 ㈜덕양에너젠의 코스닥시장 상장공모를 위한 확정공모가액은 공동대표주관회사가 상기와 같이 제시된 희망공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시
하였으며,
동 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 주관사단과 발행회사가 협의하여 확정공모가액을
1주당 10,000원으로 결정하였습니다.

나. 희망공모가액의 산출방법

(1) 희망공모가액 산출 방법 개요금번 공모와 관련하여 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 미래에셋증권㈜는 ㈜덕양에너젠의 2025년 3분기까지의 영업실적, 재무지표, 경영성과 등과 향후 성장성, 산업의 특성, 유사회사와의 재무지표 비교 및 주가수준 등을 감안하여 공모가액을 종합적으로 평가하였습니다. 동사의 공모가 밴드를 제시하기 위한 절차는 다음과 같습니다.

(가) 평가방법 선정 개요일반적으로 주식시장에서 기업의 가치를 평가하는 방법으로는 절대가치 평가방법과 상대가치 평가방법이 있습니다.절대가치 평가방법으로는 대표적으로 미래현금흐름의 현재가치 할인모형(DCF: Discounted Cash Flow Method)과 본질가치 평가방법이 있습니다. 미래현금흐름의 현재가치할인모형(DCF)은 미래에 실현될 것으로 예상되는 기업의 연도별 현금흐름을 추정하고 이에 적정한 할인율(가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost Of Capital - 기업의 자본조달 원천별 가중치를 곱하여 산출한 자기자본비용과 타인자본비용의 합)을 적용하여 현재가치를 산정하는 평가방법입니다. 이를 위해서는 최소 5년 이상의 미래 현금흐름 및 적정 할인율을 추정하여야 하며, 비교기업과 비교하기 위해서는 비교기업의 미래현금흐름 및 할인율을 추정하여야만 상호비교가 가능한 모형으로 이러한 미래 현금흐름 및 적정 할인율을 산정함에 있어 객관적인 기준이 명확하지가 않고 평가자의 주관이 개입될 경우 평가 지표로서 유의성을 상실할 우려가 있습니다.본질가치 평가방법은 2002년 8월 "유가증권인수업무에 관한 규칙" 개정 이전에 공모주식의 평가를 위해 사용하던 규정상의 평가방법으로 최근 사업연도의 자산가치와 향후 2개년 추정실적을 기준으로 한 수익가치를 1과 1.5의 가중치를 두어 산출하는 절대가치 평가방법의 한 기법입니다. 그러나 본질가치를 구성하는 자산가치는 역사적 가치로서 기업가치를 평가함에 있어 과거 실적을 중요시 한다는 점에서 한계가 존재합니다. 또한 이를 보완하는 향후 2개년간 추정손익에 의해 산정되는 수익가치는 손익 추정시 평가자의 주관 개입 가능성, 추정기간의 불충분성 및 자본환원율로 인한 기업가치의 고평가 가능성 등은 한계점으로 지적되고 있습니다.상대가치 평가방법(PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR 비교, PBR 비교 등)은 주식시장에 분석대상 기업과 동일하거나 유사한 제품을 주요 제품으로 하는 비교가능성이 높은 유사 기업들이 존재하고, 주식시장은 이런 기업들의 가치를 평균적으로 올바르고 적정하게 평가하고 있다는 가정하에 분석대상기업과 비교기업을 비교ㆍ평가하는 방법으로서 그 평가방법이 간단하고 연관성을 갖기 때문에 유용한 기업가치 평가방법으로 인정되고 있습니다.그러나, 비교기업의 선정 과정에서 평가자(기관)의 주관적인 판단 개입 가능성과 시장의 오류(기업가치의 저평가 혹은 고평가) 등에 기인한 기업가치 평가의 오류 발생가능성은 상대가치 평가방법의 한계점으로 지적되고 있습니다. 이와 같이 상대가치 평가방법(PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR 비교, PBR 비교 등)을 적용하기 위해서는 비교 대상 회사들이 일정한 재무적 요건 및 비교 유의성을 충족하여야 합니다. 또한 사업, 기술, 관련 시장 성장성, 주요 제품군 등 질적 측면에서 일정 수준 이상 평가대상 회사와 비교 유의성을 갖고 있어야 합니다.

(나) 평가방법 선정공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 미래에셋증권㈜은 금번 공모를 위한 ㈜덕양에너젠의 주당가치를 평가함에 있어 상기 평가방법 중 국내 증권시장에 기상장된 비교기업을 대상으로 EV/EBITDA을 산정하여 가치평가에 활용하였습니다.

[㈜덕양에너젠 비교가치 산정시 EV/EBITDA 적용 사유]

적용 투자지표
투자지표의 적합성

EV/EBITDA
EV/EBITDA는 기업가치(EV)와 영업활동을 통해 얻은 이익(EBITDA)과의 관계를 나타내는 지표로 기업이 자기자본과 타인자본을 이용하여 어느 정도의 현금흐름을 창출할 수 있는 지를 나타내는 지표입니다.EV/EBITDA는 영업이익을 기준으로 비교가치를 산정하므로 기업의 수익성을 잘 반영하고 있을 뿐만 아니라 영업활동의 수익성과 기업가치를 연결시켜 총체적으로 평가할 수 있는 모델입니다. 또한 EV/EBITDA에 의한 가치 평가는 PER에 의한 가치 평가시 야기되는 감가상각방법 등 회계처리방법, 이자율, 법인세 등의 차이에 의한 가치평가 왜곡을 배제한 상대지표입니다.동사는 대규모 장치산업을 영위하고 있으며, 연간 영업이익과 유사한 규모의 감가상각비가 발생하고 있습니다. 동사가 속한 산업용 수소 산업은 감가상각비 비중이 큰 산업이며, 감가상각비는 비현금성비용으로 동사의 경제적인 이익과는 일부 괴리가 있다고 판단하였습니다. 따라서 설비 등 투자와 관련한 각종 상각비 처리 등의 차이에 의한 효과를 배제하고 정상영업활동을 통해 얻은 이익(EBITDA)을 통해 동사의 기업가치를 산정하는 것이 합리적이라고 판단됩니다.

[㈜덕양에너젠 비교가치 산정시 PBR, PER, PSR 제외 사유]

제외 투자지표
투자지표의 부적합성

PBR
PBR(주가순자산비율)은 해당 기업의 주가가 BPS(주당순자산)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 엄격한 회계기준이 적용되고 자산건전성을 중요시하는 금융기관의 평가나 고정자산의 비중이 큰 장치산업의 경우 주로 사용되는 지표입니다. 동사의 경우 금융기관이 아니며, 순자산가치가 주요 지표로 작용하는 산업이 아닙니다. 동사는 케이앤디에너젠의 신규 수소 생산 공장, 울산출하센터 신규 건설 등 향후 지속적인 성장세를 보일 것으로 예상되는 점을 고려하였을 때 순자산가치 지표 보다 수익성 지표가 적합한 회사로 판단하였습니다. 따라서 PBR 가치평가는 동사의 지분가치 평가에 있어 한계성을 내포하고 있기에 가치산정 시 제외하였습니다.

PER
PER(주가수익비율)는 해당 기업의 주가가 주당순이익(EPS)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 기업의 영업활동 기반 수익력에 대한 시장의 평가, 성장성, 영업활동의 위험성 등이 총체적으로 반영되어 있는 투자지표입니다. 또한, PER는 순이익을 기준으로 상대가치를 산출하기에 개념의 명확성, 산출의 용이성 등으로 가장 일반적으로 사용되는 투자지표이기도 합니다.그러나 손익계산서 상의 순이익만을 고려할 경우 회사의 수익성에 대한 평가는 가능하나 특정기간의 순이익만 고려되며, 회계처리 등에 의해 순이익이 쉽게 영향을 받을 수 있는 단점이 존재합니다. 특히 동사 산업과 같이 설비투자비중이 높은 산업의 경우 감가상각회계처리 등에 따라 이익수준이 다르게 나타난다는 문제점이 있습니다. 또한, 동사의 경우 현재 공동기업인 케이앤디에너젠이 아직 공장 건설 중으로 손실을 기록하고 있으며 이자비용이 다소 많이 발생하는 등 영업외비용이 일시적으로 상승하여 PER 산정에 영향을 줄수 있다는 점에서 비교지표로서의 한계를 가지기 때문에 가치산정시 제외하였습니다.

PSR
PSR(주가매출액비율)은 해당 기업의 주가가 SPS(주당매출액)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 일반적으로 비교기업의 이익이 적자(-)일 경우 사용하는 보조지표로 이용되고 있습니다. PSR이 적합한 투자지표로 이용되기 위해서는 비교기업간에 매출액 대비 수익률이 유사해야 하지만 현실적으로 기업마다 매출액 대비 수익율(ROS)은 상이하며, 단순히 매출액과 관련하여 주가 비교시에 수익성을 배제한 외형적 크기만을 비교하여 왜곡된 정보를 제공할 수 있기 때문에 가치산정시 제외하였습니다.

(2) 비교평가모형의 한계동사의 주당 평가가액은 동사의 2025년 3분기 기준 계속사업 EBITDA의 연환산 수치에 EV/EBITDA를 적용하여 산출한 상대적 성격의 비교가치로서 동사의 기업가치를 평가하는 데 있어 절대성을 내포하고 있는 것은 아니며, 향후 발생할 수 있는 경기 상황의 변동 및 동사가 속한 산업의 성장성 및 위험, 동사의 영업 및 재무에 대한 위험 등이 계량화되어 반영되지 않았습니다.또한, 비교대상회사의 기준주가를 특정시점에서 산정하였으므로 향후 발생할 수 있는 비교대상회사의 주가변동에 의하여 동사의 주당 평가가액도 변화할 수 있습니다.따라서 금번 평가의 결과로 산출된 동사의 평가가치는 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 미래에셋증권㈜이 그 가치를 보증하거나 향후 코스닥시장에서 거래될 주가수준을 예측하는 것이 아님을 유의하시기 바랍니다.

다. 비교기업 선정 세부
(가) 비교기업 선정 요약

공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜은 ㈜덕양에너젠의 업종, 재무, 사업 및 일반 유사성을 고려하여 총 2개사를 동사의 공모가격 산정을 위한 유사회사로 최종 선정하였으며, 상세 선정내역은 다음과 같습니다.최종 선정된 비교기업은 동사와 유사한 사업을 영위하고 있으나, 주요 사업 및 매출의 차이가 존재합니다. 또한 사업전략, 영업환경, 시장 내 위치 등의 차이가 존재 수 있으므로, 투자자께서는 비교참고 정보를 토대로 한 투자의사 결정 시 이러한 차이점이 존재한다는 사실에 유의하시기 바랍니다.

[국내외 비교기업 선정 기준표]

구분
선정기준
세부검토기준
회사수

1단계
산업분류유사성
한국표준산업분류상 다음 중 하나에 속하는 유가증권시장 또는 코스닥시장 상장회사- 기초 무기화학 물질 제조업 (C20120)- 일반 목적용 기계 제조업 (C29100)- 전동기, 발전기 및 전기 변환ㆍ공급ㆍ제어 장치 제조업 (C28100)
112개사

2단계
재무유사성
① 분석기준일 현재 2025년 3분기 기준 결산실적을 공시한 기업② 2024년 온기 양(+)의 EBITDA 및 2025년 3분기 양(+)의 EBITDA 시현③ 최근 사업연도 감사보고서 의견이 적정일 것④ 결산월이 12월 말인 기업
77개사

3단계
사업유사성
① 2024년 말 기준 수소 관련 매출 비중이 20% 이상 발생하는 기업② 2024년 말 기준 수소 관련 매출 및 납품 실적과 플랜트 엔지니어링(EPC) 역량을 동시에 보유한 기업
3개사

4단계
일반요건
① 분석기준일 현재 상장 후 1년 이상 경과하였을 것② 분석기준일로부터 6개월 이내 합병, 분할 또는 중요한 영업의 양수도 등 기업가치에 중대한 영향을 미치는 사건이 없었을 것 ③ 분석기준일로부터 6개월 이내 투자위험종목, 관리종목, 기업회계기준 위배로 조치를 받은 내역이 존재하지 않을 것④ 비경상적 EV/EBITDA 제외(5배 미만, 50배 이상)
2개사

(2) 비교대상회사 선정 세부내역
(가) 1차 비교기업(모집단) 선정: 산업분류 유사성동사는 산업용 수소 관련 사업을 영위하고 있으며, 한국표준산업분류상 '
산소, 질소 및 기타 산업용 가스 제조업 (C20122)'에 속해 있습니다. 이에 동 분류를 포함할 수 있도록 상위 분류인 '기초 무기화학 물질 제조업 (C20120)'을 모집단으로 선정하였습니다. 다만 국내 상장사 중 상기 분류에 속한 기업은 표본이 제한적이고, 동사의 주요 경쟁사도 대부분 비상장사로 구성되어 있어 단일 분류에만 의존할 경우 비교가능성이 저하될 우려가 있습니다.

이에 수소와 연관된 사업을 영위하는 회사까지 모집단을 확장하고자, 수소 밸류체인(생산ㆍ정제ㆍ저장ㆍ기화ㆍ압축ㆍ이송)과 에너지ㆍ발전 관련 기업을 추가적으로 검토하였습니다. 이는 수소 에너지 전환이 아직 초기 단계로서 수소 밸류체인을 주력사업으로 영위하는 상장사가 많지 않고, 에너지ㆍ발전 기업들이 수소 전환에 대비한 기술투자와 신사업을 적극 추진하고 있는 점을 반영한 것입니다. 이러한 산업적 연계성을 근거로 '전동기, 발전기 및 전기 변환ㆍ공급ㆍ제어 장치 제조업 (C28100)' 및 '일반 목적용 기계 제조업(C29100)'을 모집단으로 포함하는 것이 합리적이라 판단하였습니다.

[1차 비교기업의 선정: 총 112개 기업]

한국표준산업분류
해당회사

기초 무기화학 물질 제조업(C20120)
PKC, 동진쎄미켐, 태경케미컬, 한솔케미컬, 유니드, 태경산업, 원익홀딩스, 원익머트리얼즈 등 총 18개사

전동기, 발전기 및 전기 변환ㆍ공급ㆍ제어 장치 제조업 (C28100)
에스엔시스, LS ELECTRIC, 한국단자, 제룡전기, 페워넷, 엘컴텐, 에스피지, 산일전기, 빅텍 등 총 40개사

일반 목적용 기계 제조업(C29100)
한신기계, 계양전기, DKME, 유니슨, 화성밸브, 에쎈테크, 크린앤사이언스, 케이엔솔, 한화엔진 등 총 54개사

(나) 2차 비교기업 선정: 재무 유사성상기의 산업 분류 유사성을 기준으로 선정된 112개의 기업 중 아래의 재무 유사성 기준에 따라 77개 기업을 2차 비교기업으로 선정하였습니다. 선정 근거 및 세부 내역은 다음과 같습니다.

구분
기준

재무 유사성
① 분석기준일 현재 2025년 3분기 기준 결산실적을 공시한 기업② 2024년 온기 양(+)의 EBITDA 및 2025년 3분기 양(+)의 EBITDA 시현③ 최근 사업연도 감사보고서 의견이 적정일 것④ 결산월이 12월 말인 기업

[2차 비교기업의 선정: 총 77개 기업]

(단위: 백만원)

회사명
결산월
감사의견
2024년 EBITDA
2025년 3분기 EBITDA
선정

PKC
12
적정
30,334
24,844
O

동진쎄미켐
12
적정
273,098
181,234
O

태경케미컬
12
적정
16,184
4,628
O

한일화학
12
적정
(895)
(5,399)
X

한솔케미칼
12
적정
179,876
178,777
O

유니드
12
적정
149,092
126,806
O

태경산업
12
적정
73,961
44,273
O

원익홀딩스
12
적정
78,724
34,080
O

일진다이아
12
적정
6,144
1,250
O

후성
12
적정
34,979
52,601
O

원익머트리얼즈
12
적정
85,982
63,816
O

나노
12
적정
3,823
7,022
O

와이엠티
12
적정
12,930
15,704
O

나노실리칸첨단소재
12
적정
(2,550)
(3,412)
X

석경에이티
12
적정
3,060
4,909
O

성일하이텍
12
적정
(50,004)
(18,128)
X

티이엠씨
12
적정
37,324
32,159
O

OCI
12
적정
74,828
65,498
O

에스엔시스
12
적정
16,583
12,413
O

선도전기
12
적정
(5,104)
(625)
X

LS ELECTRIC
12
적정
503,486
393,941
O

광명전기
12
적정
(7,498)
(2,561)
X

한국단자
12
적정
243,761
163,640
O

서울전자통신
12
적정
(872)
446
X

우리기술
12
적정
5,449
490
O

제룡전기
12
적정
99,374
60,416
O

파워넷
12
적정
19,303
25,908
O

엘컴텍
12
적정
5,551
3,769
O

파루
12
적정
571
(2,152)
X

파워로직스
12
적정
23,207
8,871
O

프리엠스
12
적정
(2,166)
323
X

비츠로시스
12
적정
(3,872)
948
X

에스피지
12
적정
19,179
18,451
O

산일전기
12
적정
112,024
129,379
O

빅텍
12
적정
5,983
6,109
O

우주일렉트로
12
적정
31,419
25,294
O

서호전기
12
적정
1,992
21,547
O

다원시스
12
적정
24,813
(46,610)
X

동양이엔피
12
적정
64,738
55,297
O

에스에너지
12
적정
(4,246)
(4,756)
X

마이크로컨텍솔
12
적정
12,398
14,179
O

한중엔시에스
12
적정
14,712
5,635
O

지엔씨에너지
12
적정
35,815
44,256
O

하이젠알앤엠
12
적정
1,603
(4,218)
X

신화콘텍
12
적정
10,212
6,853
O

서전기전
12
적정
1,745
(7,623)
X

제일일렉트릭
12
적정
13,746
미공시 주)
X

피앤씨테크
12
적정
2,588
1,073
O

HD현대일렉트릭
12
적정
734,220
728,506
O

와이엠텍
12
적정
5,750
4,354
O

에스퓨얼셀
12
적정
(1,701)
(4,995)
X

서남
12
적정
(3,561)
(1,851)
X

효성중공업
12
적정
435,346
549,510
O

캐리
12
적정
(3,054)
(3,140)
X

두산퓨얼셀
12
적정
16,414
(13,236)
X

이지트로닉스
12
적정
(2,475)
(15,125)
X

범한퓨얼셀
12
적정
4,615
3,602
O

지투파워
12
적정
4,619
3,227
O

삼익THK
12
적정
18,672
(9,363)
X

에스엠코어
12
적정
9,816
1,877
O

대동기어
12
적정
11,877
6,185
O

한신기계
12
적정
613
1,031
O

계양전기
12
적정
(11,608)
(10,895)
X

오리엔탈정공
12
적정
26,921
22,273
O

DKME
12
의견거절
12,659
11,628
X

현대엘리베이터
12
적정
289,776
205,370
O

유니슨
12
적정
(7,246)
(2,580)
X

한온시스템
12
적정
752,332
724,570
O

에너토크
12
적정
209
(1,980)
X

신도리코
12
적정
35,218
14,864
O

두산에너빌리티
12
적정
1,508,631
956,711
O

KZ정밀
12
적정
18,370
11,237
O

화성밸브
12
적정
9,622
1,771
O

에쎈테크
12
적정
2,858
3,279
O

크린앤사이언스
12
적정
3,979
3,400
O

TPC
12
적정
(492)
(1,290)
X

케이엔솔
12
적정
32,839
10,413
O

팬스타엔터프라이즈
12
적정
3,114
3
O

제이브이엠
12
적정
35,443
30,999
O

해성에어로보틱스
12
적정
425
416
O

케이웨더
12
적정
(1,693)
(1,360)
X

일신바이오
12
적정
2,744
3,797
O

HD현대마린엔진
12
적정
36,401
50,966
O

케이에스피
12
적정
14,980
10,579
O

이엔플러스
12
의견거절
(17,121)
(2,924)
X

STX엔진
12
적정
54,159
74,687
O

쎄크
12
적정
3,319
(2,318)
X

한화엔진
12
적정
86,855
95,397
O

비에이치아이
12
적정
27,985
56,460
O

수성웹툰
12
적정
4,156
19,644
O

비엠티
12
적정
12,735
16,368
O

푸른기술
12
적정
3,709
(204)
X

한텍
12
적정
19,112
30,639
O

서암기계공업
12
적정
1,236
1,683
O

SNT에너지
12
적정
28,105
68,874
O

우림피티에스
12
적정
2,555
4,871
O

에스앤더블류
12
적정
4,336
2,156
O

디와이피엔에프
12
적정
27,413
40,431
O

디케이락
12
적정
3,609
11,415
O

포스뱅크
12
적정
4,986
3,428
O

KC코트렐
12
적정
(68,118)
(1,681)
X

제이엔케이글로벌
12
적정
5,646
1,239
O

원일티엔아이
12
적정
7,504
(1,845)
X

아스플로
12
적정
1,504
(1,994)
X

에어레인
12
적정
3,830
4,883
O

디와이파워
12
적정
37,991
35,041
O

한독크린텍
12
적정
5,389
4,208
O

씨에스베어링
12
적정
5,510
10,124
O

현대무벡스
12
적정
28,291
19,873
O

에스비비테크
12
적정
(5,341)
(4,576)
X

나노팀
12
적정
(1,041)
2,039
X

티엑스알로보틱스
12
적정
5,919
(1,930)
X

출처:
금융감독원 전자공시시스템

주)

2차 재무유사성은 분석기준일(2025년 11월 25일) 현재 2025년 3분기 분기보고서가 공시된 기업을 기준으로 하고 있어, 제일일렉트릭이 제외되었습니다. 추후 공시된 제일일렉트릭의 2025년 3분기 분기보고서 상 EBITDA는 약 16,133백만원 수준으로 양(+)의 EBITDA를 시현하고 있습니다. 다만, 제일일렉트릭은
배선기구, 차단기, 스마트분전반, 주택용 분전반 등을 판매하는 회사로 3차 비교기업 선정 기준인 사업유사성에 해당하는 바가 없습니다.

(다) 3차 비교기업 선정: 사업 유사성

2차 비교기업으로 선정된 회사 중 세부적인 사업유사성을 기준으로 3개사를 선정하였습니다. 선정 근거 및 선정 내역은 아래와 같습니다.동사는 부생수소를 공급받아 고순도 수소로 정제한 후, 온사이트 방식으로 석유화학 기업에 납품하거나 튜브트레일러를 통해 수소충전소로 공급하고 있습니다. 이에 따라 비교기업을 선정하기 위해 2024년 말 기준 수소 생산ㆍ저장ㆍ충전 관련 매출 비중이 20% 이상인 기업을 기준으로 설정하였습니다. 다만 수소 산업이 아직 시장 개화 단계에 있어 수소 관련 매출이 유의적으로 발생하는 상장사의 상당수가 적자를 기록하고 있으며, 이는 지속적으로 이익을 창출해 온 동사의 수익구조와 상이하여 2차 재무유사성에서 비교기업으로 선정되지 못하였습니다.이를 보완하기 위해, 수소 관련 매출 및 납품 실적이 존재하며 플랜트 엔지니어링(EPC) 역량을 갖춘 기업을 추가적인 기준으로 적용하였습니다. 이는 동사의 주요 성장동력을 반영한 것으로, 동사는 단순 산업용 수소 생산을 넘어 수소 생산 공장 전체를 설계, 조달, 시공, 설치, 시운전까지 포괄하는 플랜트 엔지니어링(EPC) 역량을 보유하고 있으며, 공동기업인 케이앤디에너젠이 샤힌 프로젝트 수주에도 해당 역량이 기여하였습니다. 플랜트 엔지니어링(EPC) 역량은 동사의 외형 성장에 핵심적인 요소로, 향후 대규모 산업용 수소 공급을 위한 공장 증설 역시 동사의 중요한 사업 목표에 해당합니다. 따라서, 플랜트 엔지니어링(EPC) 역량을 갖추어 직접 프로젝트를 진행할 수 있는 기업을 비교기업에 포함하는 것이 타당하다고 판단하였습니다.

선정기준
사업유사성 기준

사업유사성
① 2024년 말 기준 수소 관련 매출 비중이 20% 이상 발생하는 기업② 2024년 말 기준 수소 관련 매출 및 납품 실적과 플랜트 엔지니어링(EPC) 역량을 동시에 보유한 기업

상기에서 정의하는 수소 관련 매출 및 납품 실적이란 수소 밸류체인과 연관있는 수소의 생산ㆍ저장ㆍ충전 등과 직접적으로 연관된 실적으로 정의하여 판단하였습니다. 또한, 단순 장비 수준의 EPC를 제공하는 기업들은 다수 존재하며, 동사의 차별성과 부합하지 않기에 플랜트 단위의 EPC 역량을 보유하는 기업으로 선정하였으며, 공시된 사업보고서를 확인하여 판별하였습니다.

[3차 비교기업의 선정: 총 3개 기업]

회사명
매출 구성
① 수소 관련매출 20%이상 발생
② 수소 관련 매출 및 EPC 역량
선정

1) 수소 관련 매출 및 납품실적 보유
2) 플랜트 엔지니어링(EPC)역량 보유

PKC
CA(71.2%), 식품첨가제(15.2%), 소재(특수가스)(10.6%), 기타 스포츠 사업(3.0%)
-
-
-
X

동진쎄미켐
반도체(49.7%), 디스플레이 (40.8%), 발포제(7.3%), 2차전지(2.1%), 기타(0.1%)
-
-
-
X

태경케미컬
탄산가스류(65.0%), 일반가스외(17.6%), 상품 기타(8.6%), 수산화마그네슘(4.6%), 제품 기타(2.9%)
-
-
-
X

한솔케미칼
전지 및 2차전지 소재제품(40.5%), 정밀화학제품(34.2%), 제지/환경제품(18.5%), 상품(가성소다 등)(6.1%), 기타(용역 등)(0.7%)
-
-
-
X

유니드
제품 (가성칼륨 등)(85.8%), 상품/용역 (염산 외)(14.3%)
-
-
-
X

태경산업
석회,중질탄산칼슘(34.5%), 합금철, 산화아연등(20.8%), 식품류, 휘발유등(14.2%), 페트로코크스(11.8%), 탄산가스(11.5%)
-
-
-
X

원익홀딩스
가스(NH3, CO2, N2O 등)(48.1%), 반도체 장비(44.4%), 투자(부동산 자산개발, 벤처투자 등)(5.3%), 팹리스, 로보틱스(2.7%)
-
-
-
X

일진다이아
Diamond Grit 등(86.5%), Hard Metal(13.5%)
-
-
-
X

후성
기초화합물(반도체용 특수가스, 2차전지 소재,냉매가스 등)(64.4%), 화공기기(열교환기, 저장탱크 등)(35.6%)
-
-
-
X

원익머트리얼즈
NH3, CO2, N2O, GeH4 등(61.4%), 기타 가스(38.1%), 기타(0.6%)
-
-
-
X

나노
SCR탈질촉매(61.9%), TiO2(36.0%), 기타(1.2%)
-
-
-
X

와이엠티
화학약품(최종표면처리 등)(42.7%), 기판가공(12.9%), Electronic Materials(2.8%), 상품 등 기타(41.7%)
-
-
-
X

석경에이티
임가공(38.5%), YtterbiumFluoride(YbF3)(32.6%), Barium& StrontiumGlass(BAG&SRG)(11.7%), 기타제품(10.1%), Silica(7.1%)
-
-
-
X

티이엠씨
반도체용 특수가스(케미칼)(53.2%), 2차전지 장비(33.1%), 반도체 장비(13.7%)
-
-
-
X

OCI
카본케미컬(63.8%), 베이직케미컬(35.4%), 기타 (0.8%)
-
-
-
X

에스엔시스
파워솔루션(53.9%), MRO솔루션 등(20.7%), 에코솔루션(14.5%), 운항제어솔루션(10.9%)
-
-
-
X

LS ELECTRIC
전력(저압기기,고압기기,계량기,계전기,초고압 등)(89.4%), 금속(동관, STS 등)(13.6%), 자동화(PLC, INVERTER 등)(12.9%), IT(2.6%)
-
-
-
X

한국단자
자동차용 커넥터, 전자모듈 등(78.8%), 기타 (15.6%), 전자용 커넥터 등(5.6%)
-
-
-
X

우리기술
제조(원전시스템, 철도시스템, 방위산업 등)(84.7%), 용역(원전시스템 유지보수 등)(5.3%), 상품(5.2%). 기타(4.8%)
-
-
-
X

제룡전기
변압기(100.0%)
-
-
-
X

파워넷
가전기기(어뎁터 등)(92.4%), 조명(3.3%), OA(SMPS 등)(2.3%), 기타(2.0%)
-
-
-
X

엘컴텍
EMS 부품(41.8%), 기타 부품(32.7%), 휴대폰 부품(25.5%)
-
-
-
X

파워로직스
카메라모듈(65.3%), 배터리PACK(16.3%), SM(13.2%), 기타(5.2%)
-
-
-
X

에스피지
MOTOR,감속기 등 (100.0%)
-
-
-
X

산일전기
변압기, 리액터 등(97.7%), 소프트스타터 등(1.8%), 기타매출(0.6%)
-
-
-
X

빅텍
전자전시스템 방향탐지장치(31.0%), 전원공급장치, 기타 방산(27.8%), TICN 장치(15.8%), 전자광학장비(13.8%), 피아식별장비(6.6%)
-
-
-
X

우주일렉트로
모바일 커넥터(53.8%), 차량용 커넥터(39.2%), 디스플레이 커넥터(5.1%), 기타 (공통부문(0.9%), 기타 (IT사업부)(0.9%)
-
-
-
X

서호전기
항만크레인제어시스템,인버터, 컨버터(100.0%)
-
-
-
X

동양이엔피
SMPS 등(100.0%)
-
-
-
X

마이크로컨텍솔
세미콘 사업부문(SocketSSD 등)(74.5%), 어플라이언스 사업부분(Thermal Protector 등)(21.4%), R-Socket 등(4.1%), 기타(2.7%)
-
-
-
X

한중엔시에스
ESS 부품(60.5%), EV Module (27.2%), 내연기관 부품 (12.3%)
-
-
-
X

지엔씨에너지

디젤엔진/가스터빈 발전기(78.6%), 기계설비 (냉, 난방 공조 시스템,
연료전지
)(10.6%), 발전사업(전력생산)(8.7%), 바이오가스 발전기(2.0%)

-
O 주1)
X 주1)
X

신화콘텍
휴대폰 커넥터(43.7%), 자동차 및 임가공 커넥터(25.6%), 디스플레이와가전 커넥터(23.2%), 기타 커넥터(7.5%)
-
-
-
X

피앤씨테크
배전자동화단말장치(42.6%), 전자식전력량계(20.9%), 디지털보호계전기(18.6%), 기타(17.9%)
-
-
-
X

HD현대일렉트릭
전력기기(61.3%), 배전기기 외(22.5%), 회전기기(16.2%)
-
-
-
X

와이엠텍
EV Relay(94.6%), DC Relay 등(4.8%), 기타 (0.6%)
-
-
-
X

효성중공업

중공업(변압기, 차단기 등(액화수소 및 수소충전소 포함))(63.3%),
건설(주상복합, 아파트, 오피스텔 등)(36.1%), 기타(0.6%)

-
O 주2)
O 주2)
O

범한퓨얼셀

연료전지(68.0%),
기타(19.2%),
수소충전소(12.8%)

O 주3)
O 주3)
O 주3)
O

지투파워
수배전반(63.2%), 태양광발전시스템(26.8%), ESS(5.4%), CMD 등 기타(2.3%), 인버터(PCS)(2.2%)
-
-
-
X

에스엠코어
자동차설비(90.7%), AS 매출액 등(9.3%)
-
-
-
X

대동기어
농기계용 동력전달장치부품 등(59.5%), 자동차용 동력전달장치 부품 등(36.3%), 산업용 동력전달장치부품 등(4.2%)
-
-
-
X

한신기계
Air Compressor(70.0%), 기계공구(30.0%)
-
-
-
X

오리엔탈정공
Deck House 외(60.2%), Lifting Appliances(39.6%), Life Saving Appliances(0.1%)
-
-
-
X

현대엘리베이터
승강기 등(55.2%), 승강기 유지보수 등(19.1%), 물류자동화 설비(10.1%), 관광상품 등(8.1%), 호텔 등(3.2%)
-
-
-
X

한온시스템
자동차부품(100.0%)
-
-
-
X

신도리코
복합기 등(73.3%), 기타(22.1%), 소모품(2.7%), 복합기(1.9%)
-
-
-
X

두산에너빌리티

두산밥캣(Compact 건설기계, Portable Power 등)(52.7%), 두산에너빌리티(NSSS, BOP, Turbine, 플랜트설비 설치공사 등)(44.9%),
두산퓨얼셀(발전용 연료전지 등)(2.1%),
기타(0.3%)

-
- 주4)
-
X

KZ정밀
펌프밸브주물(100.0%)
-
-
-
X

화성밸브
플랜지식밸브(43.3%), 나사식밸브(18.5%), 기타 (상품외)(17.0%), 엘피지용기용밸브(8.3%), 매몰 용접형밸브(8.0%)
-
-
-
X

에쎈테크
용기밸브4종, 볼밸브 등 제품(63.0%), 피팅(13.4%), 볼밸브 상품(13.8%), 기타(9.8%)
-
-
-
X

크린앤사이언스
Filter(공기청정기용 등)(49.8%), M/B(공기청정기용 필터 등)(10.8%), 자동차용(에어필터, 오일필터 등)(31.2%), 기타(8.2%)
-
-
-
X

케이엔솔
드라이룸(55.3%), 산업용클린룸(28.4%), 교량 건설업(13.5%), 바이오클린룸(2.7%), 기타(0.1%)
-
-
-
X

팬스타엔터프라이즈
유공압정비기기(58.4%), 전자제어 및 환경정비기기(22.1%), 전자제어(9.7%), 기타(9.8%), 기타(0.2%)
-
-
-
X

제이브이엠
조제/관리시스템(46.9%), 주요소모품외(43.4%), 기타상품(9.7%)
-
-
-
X

해성에어로보틱스
승강기용 감속기(77.3%), 산업용 감속기(14.1%), 로봇용 감속기(8.6%)
-
-
-
X

일신바이오
Lyoph-Pride(47.4%), 상품 (부품, 액세서리, 가공설비 외)(21.4%), Cryo-Pride(20.4%), Freeze Dryer(7.9%), 기타 제품 (혈액냉장고, 시약냉장고, Shaker)(2.3%)
-
-
-
X

HD현대마린엔진
선박엔진(76.0%), 터보차저, 크랭크샤프트, 기타부품, A/S(21.4%), 고철 매각 등(2.6%)
-
-
-
X

케이에스피
대형(저속)엔진부품(51.1%), 중형(중속) 엔진부품(16.3%), 유동암 외 (방산부품)(9.3%), 수입상품 외(9.0%), 선박부품(7.9%)
-
-
-
X

STX엔진
특수엔진(44.0%), 디젤엔진 등(41.4%), 예인음탐기 외(14.6%)
-
-
-
X

한화엔진
선박용엔진및SCR(87.8%), AM,디젤발전및임대(12.2%)
-
-
-
X

비에이치아이
HRSG(Heat Recovery Steam Generator)(64.0%), 보일러(Boiler)(16.9%), 기타(15.6%), B.O.P(Balance of Plant)(3.5%)
-
-
-
X

수성웹툰
전동지게차(28.6%), 리프트(21.9%), 전동차(21.0%), 고소작업대(8.2%), 기타(20.3%)
-
-
-
X

비엠티
FITTING(45.4%), VALVE(29.8%), 차단기 외(18.6%), 기타(제품)(5.6%), 기타(분철외)(0.6%)
-
-
-
X

한텍

화공사업(85.4%),
탱크사업(수소저장 등)(13.5%), 그린사업(1.1%)

-
O 주5)
X 주5)
X

서암기계공업
척&실린더(40.9%), 기어(43.8%), 커빅커플링(11.9%), 상품(3.4%)
-
-
-
X

SNT에너지
AIR COOLER(81.4%), HRSG(16.6%), SCR 설비(2.0%)
-
-
-
X

우림피티에스
제철설비.산업용 기어박스(63.7%), 건설장비.방산.항공,로봇용 기어박스(36.3%)
-
-
-
X

에스앤더블류
선박(디젤)엔진 부품(58.2%), 산업부품(20.5%), 기타매출(14.6%), 단조품(6.78%)
-
-
-
X

디와이피엔에프
뉴메틱컨베잉시스템(PCS)(41.2%), E&R(Engineering & Renovation)(31.8%), 환경사업(23.5%), 메카니컬컨베잉시스템(MCS)(3.3%), 기타(0.3%)
-
-
-
X

디케이락
Fitting(56.2%), Valve(27.7%), 기타(16.0%)
-
-
-
X

포스뱅크
POS(74.5%), 기타 (제품매출)(12.1%), KIOSK(8.1%), 상품매출(4.7%), 용역매출(0.6%)
-
-
-
X

제이엔케이글로벌

산업용 가열로 (Fired Heater)(79.9%),
수소추출기/수소충전소(20.1%)

O 주6)
O 주6)
O 주6)
O

에어레인
질소 발생 모듈(55.0%), 기타 모듈(26.4%), 바이오가스 시스템(5.8%), 질소 발생 시스템(5.4%), 이산화탄소포집 시스템(2.7%)
-
-
-
X

디와이파워
유압실린더 외 (제품)(96.7%), 유압실린더 외 (상품)(2.3%),로열티외(1.0%)
-
-
-
X

한독크린텍
카본필터(76.0%), 복합필터(23.9%), 에어컨 외(0.2%)
-
-
-
X

씨에스베어링
베어링 외 (제품)(98.5%), 상품 외 (기타매출)(1.5%)
-
-
-
X

현대무벡스
물류자동화(69.3%), 승강장안전문(PSD)(23.0%), IT서비스(7.7%)
-
-
-
X

출처:
금융감독원 전자공시시스템

주1)

지엔씨에너지의 경우 아래와 같이 종속회사 한빛에너지를 통하여 수소 연료전지 매출이 일부 발생하나, 플랜트 엔지니어링(EPC) 역량은 보유하지 않은 것으로 파악되었습니다.

기업명
2024년 사업보고서에 기재된 사업의 내용 중 수소 관련 파트 발췌

지엔씨에너지

1. 사업의 개요(중략)

나. 종속회사의 사업의 개요

한빛에너지(주)는 건물의 냉난방을 공급하는 공조 냉난방시스템과
도시가스에 포함된 수소를 이용하여 전기를 생산함과 동시에 열을 이용하여 온수와 난방을 공급하는 연료전지의 설계 및 시공을 주요 사업으로 하고 있습니다.

신재생에너지 사업은 원자력에너지에 대한 안전문제와 불안감 고조 및 에너지수요 급증, 기후변화협약규제 등으로 그 중요성이 커지고 있습니다.

당사는 이러한 고객의 요구에 부응하고자 신재생에너지 공조시스템을 통해 냉난방 에너지비용 절감뿐만 아니라 화석연료 사용 의존도를 낮춰 국가의 온실가스 감축 목표 달성에 기여하고 있습니다

주2)

사업유사성 기준으로 선정된 효성중공업의 수소 관련 매출 및 플랜트 엔지니어링(EPC) 역량은 아래와 같습니다.

기업명
2024년 사업보고서에 기재된 사업의 내용 중 수소 및 EPC 관련 파트 발췌

효성중공업

1. 사업의 개요(중략)전력PU는 초고압 변압기와 차단기, 중저압 변압기와 전장품을 생산, 공급하며 국내시장 오랜 노하우를 바탕으로 유럽, 미주, 중동, 아시아 등 글로벌 시장에 진출하여 품질과 기술력을 인정받고 있습니다. 또한 전력사업 환경 변화(지능화 및 효율적 전력망 구축)에 대응하여 IT기반 전력설비 자산관리(Asset Management), 초고압 직류송전시스템(HVDC), STATCOM과 같은 사업을, 저탄소 친환경 사회로의 변화에 부응하기 위하여
액화수소플랜트, ESS(Energy Storage System)를 중심으로 신재생에너지, 분산발전원과 연계된 신규 사업을 지속적으로 강화하고 있습니다.

기전PU에서는 저압 중소형 전동기에서부터 고압 초대형 전동기, 슈퍼 프리미엄 효율 전동기, 군사용 전동기, 차세대 방폭형 전동기 등 다양한 분야에 활용될 수 있는 전동기를 생산하고 있으며, 산업용 발전 설비, 선박용 발전기 등 핵심 발전시스템을 제공하고 있습니다. 또한 신뢰도와 내구성이 우수한 고정밀 기어를 공급하고 있으며, 석유화학 플랜트의 화학장치까지 다양한 산업의 기반이 되는 핵심 장비를 생산하고 있습니다.
수소모빌리티 인프라 구축을 위한 수소충전소 사업은 2000년대 초 시작하였고 최근 액화수소생산으로 영역을 확장하고 있습니다. 2005년 시작한 풍력발전 사업도 대용량의 해상풍력터빈 생산까지 확대할 예정입니다.

(중략)(3) 신규사업의 내용과 전망
당사는 저탄소 친환경 디지털 사회로의 변화에 대응하여 풍력발전소 및 데이터센터에 배전변압기 및 전장품 등의 기자재를 공급하고 있으며, 나아가 수소와 해상 풍력, 데이터센터 관련 신규 사업을 추진 중에 있습니다.전력사업부문의 전력공급, 에너지 절감 기술과 건설부문의 시공경험을 바탕으로 데이터센터 사업에 진출합니다. 데이터 사용량 급증으로 처리, 저장을 위한 데이터센터의 수요가 증가할 전망입니다. 데이터 센터는 전력, 공조 등의 설비가 중요한 건축물로 당사의 관련 경쟁력과 해외 선진사와의 파트너십을 통해 신성장동력으로 육성하고자 합니다.
산업설비와 가스충전 시스템 사업의 오랜 경험을 바탕으로 수소충전소 사업을 10년 이상 영위해 왔으며, 액화수소 플랜트 건설 및 수소충전소 건설, 운영 등 수직계열화된 수소사업을 확대해 나갈 계획입니다.

주3)

사업유사성 기준으로 선정된 범한퓨얼셀의 수소 관련 매출 및 플랜트 엔지니어링(EPC) 역량은 아래와 같습니다.

기업명
2024년 사업보고서에 기재된 사업의 내용 중 수소 및 EPC 관련 파트 발췌

범한퓨얼셀

1. 사업의 개요(중략)당사는 정부의 발빠른 움직임에 힘입어 세계적으로 가속화되고 있는 수소산업 시장을 선점하고 성장 기회를 극대화하고자 2019년 12월 31일에 범한산업㈜의 수소연료전지 사업부를 물적분할하여 설립되었습니다.
당사는 독자개발 또는 기술이전을 통해 획득한 원천기술을 기반으로 잠수함용 및 건물용 연료전지 제조, 수소충전소 구축 사업으로 사업을 확장해왔으며, 매출 비중은 2024년말 기준으로 연료전지 공급 68%, 수소충전소 구축 13% 및 기타 19%로 구성되어 있습니다.(중략)(3) 신규사업의 내용과 전망
당사는 저탄소 친환경 디지털 사회로의 변화에 대응하여 풍력발전소 및 데이터센터에 배전변압기 및 전장품 등의 기자재를 공급하고 있으며, 나아가 수소와 해상 풍력, 데이터센터 관련 신규 사업을 추진 중에 있습니다.전력사업부문의 전력공급, 에너지 절감 기술과 건설부문의 시공경험을 바탕으로 데이터센터 사업에 진출합니다. 데이터 사용량 급증으로 처리, 저장을 위한 데이터센터의 수요가 증가할 전망입니다. 데이터 센터는 전력, 공조 등의 설비가 중요한 건축물로 당사의 관련 경쟁력과 해외 선진사와의 파트너십을 통해 신성장동력으로 육성하고자 합니다.
산업설비와 가스충전 시스템 사업의 오랜 경험을 바탕으로 수소충전소 사업을 10년 이상 영위해 왔으며, 액화수소 플랜트 건설 및 수소충전소 건설, 운영 등 수직계열화된 수소사업을 확대해 나갈 계획입니다.나. 생산 및 설비

(1) 생산능력 및 생산실적(중략)

수소충전소 구축사업은 EPC(Engineering, Procurement and Construction) 사업으로, 고객의 주문을 받아서 수소충전소를 설계, 구성품을 조달하고, 인허가 및 건설, 검사를 거쳐서 수소충전소를 운영할 수 있는 상태로 고객에게 납품하는 사업입니다. 동 수소충전소는 대부분의 부품을 현장에서 직접 설치하는 형태이므로 별도의 생산능력이 존재하지 않습니다. 또한, 주문자의 다양한 니즈가 반영된 요청에 의한 수주방식이 주를 이루고 있으며, 각 제품의 구성 및 규모가 고객의 요구에 따라 상이하기 때문에 개별 제품별로 생산능력과 가동률을 파악하기는 어렵습니다. 또한, 수주 Base 사업의 특성상 수주 상황에 따른 생산실적의 변동성이 존재하기 때문에 수소충전소의 생산능력 및 생산실적 기재를 생략합니다.(후략)

주4)

두산에너빌리티의 경우 수소 관련 매출이 일부 존재하나, 이는 기상장된 자회사 두산퓨얼셀로부터 발생하는 매출입니다. 다만, 두산퓨얼셀은 영업손실을 기록하여 2차 재무유사성에서 제외되었으므로, 두산에너빌리티의 매출(두산퓨얼셀 부문의 매출)을 동사의 사업유사성 선정 기준으로 고려하기에 적절하지 않다고 판단하여 제외하였습니다. 이외에도 두산에너빌리티의 사업보고서 상 수소 관련 사업을 언급하고 있으나, 이는 과거 실제 납품 이력이나 매출 실적보다는 향후 수소 연료로의 전환을 대비하는 사업계획으로 판단하였습니다.

기업명
2024년 사업보고서에 기재된 사업의 내용 중 수소 관련 파트 발췌

두산에너빌리티

1. 사업의 개요(중략)사업별로 보면 원전의 핵심 설비인 원자로, 증기발생기, 냉각펌프 등과 핵연료 취급 설비, 핵연료 운반 용기(Cask) 및 원자로 계통 보조기기의 대부분을 제작하여 공급하고 있고, 국내외 화력발전소에 핵심 주기기인 스팀 터빈, 가스 터빈 등을 제작/공급하고 있으며, 해수담수화의 다단증발법(MSF), 다중효용증발법(MED) 및 역삼투압법(RO) 세가지 프로세스 기술의 턴키방식으로 담수화플랜트를 공급하고있습니다. 플랜트의 설계에서 기자재 제작, 설치, 시공, 시운전까지의 전 과정을 일괄수행하는 EPC 사업과 장기유지보수서비스 사업을 수행하고 있습니다. 그리고 우수한 주조 및 단조 설비/ 역량을 바탕으로 발전설비 소재를 비롯 선박, 제철, 금형공구강 및 각종 산업설비용 대형 주단조품을 생산하고 있습니다. 또한 최근 대형 가스터빈, 풍력,
수소, 연료전지 등과 같은 친환경에너지 사업을 중심으로 사업을 전환해 나가고 있습니다. 그 밖에 농업/조경용 소형장비, 이동식 전기 및 공압 생산장비, 지게차 제품군 Material Handling에 대해 국내, 북미와 유럽에 주요시설을 두고 생산 및 판매를 영위하고 있습니다.(중략)2. 주요 제품 및 서비스(중략)【두산퓨얼셀 부문】
국내 발전용 연료전지
는 일반적으로 전력거래소가 운영하는 수소발전 입찰시장에서 공공/민간 발전사업자가 경쟁입찰 과정을 통하여 공급가격이 결정됩니다. 따라서 통상적인 제품단가가 형성되어 있지 않으며, 두산퓨얼셀㈜ 은 경쟁입찰 시 가격경쟁력 확보를 위하여 상시적으로 생산성 극대화 및 원가절감 노력을 기울이고 있습니다. 또한 세부 계약조건, 원자재 가격 및 시장 여건 등에 따라 공급가격이 변동될 수 있습니다.

주5)

한텍의 경우 수소 관련 매출(수소 저장 탱크)이 발생하나, 2024년 사업보고서에 따르면 설비 납품 레벨의 EPC역량은 보유하였으나, 플랜트 단위의 엔지니어링(EPC)는 직접 수행하지 않고, 플랜트 엔지니어링社 향으로 설비를 납품하는 것으로 파악되어 비교기업에서 제외하였습니다.

기업명
2024년 사업보고서에 기재된 사업의 내용 중 수소 및 EPC 관련 파트 발췌

한텍

1. 사업의 개요(중략) 1998년 한국비료(당시 삼성정밀화학, 현재 롯데정밀화학)에서 사원지주회사로 분사를 하며 당사가 설립되었습니다. 2000년부터 2007년까지 글로벌 EPC사인 Chiyoda와 Technip이 JV로 대규모의 카타르 가스 LNG 공사 프로젝트를 수주하여

당사는 해당 프로젝트에 대한 기자재 수주를 하였으며, 이를 바탕으로 해외 진출을 본격화 하였습니다. 2011년 후성 그룹으로 편입된 후, 현재 소재지인 울산 온산공단 내 3.2만평 규모의 부지로 본사를 이전하였고, 생산능력이 증대되었습니다. 또한, 삼성E&A, 포스코E&C, GS E&C 등
국내 대형 EPC 업체뿐만 아니라 Bechtel, KBR, JGC 등 글로벌 플랜트 업체들로부터 화공기기 제품을 수주하며 납품한 이력으로 지속적인 성장을 하였습니다.(중략)

나. 탱크사업부

(1) 산업의 설명

당사의 탱크사업부는 다양한 산업에서 사용되는 가스를 안정적으로 유지, 저장하는 기술을 필요로 하며, 현장 맞춤형 설계 및 시공이 주요 특징입니다. 산업용 초저온 가스(액체산소, 질소, 아르곤 등),
수소, 암모니아 등의 저장을 위한 초저온 및 저온 저장탱크를 설계, 제작, 설치하고 있습니다. 탱크사업부는 삼척 수소화합물 혼소 발전소 인프라 설비 공사에 암모니아 탱크를 제작하는 등 이미 암모니아 사업에 참여하고있으며, 석탄 화력발전소가 혼소 발전으로 대체되는 정책에 따라 신규 수주가 이어질것으로 기대됩니다. 또한 사용 후 핵연료 저장용기(CASK) 제작 및 원전 해체 사업 추진도 향후 성장을 함께 견인 할 것으로 예상됩니다.

주6)

사업유사성 기준으로 선정된 제이엔케이글로벌의 수소 관련 매출 및 플랜트 엔지니어링(EPC) 역량은 아래와 같습니다.

기업명
2024년 사업보고서에 기재된 사업의 내용 중 수소 및 EPC 관련 파트 발췌

제이엔케이글로벌

1. 사업의 개요당사 사업부문은 수익을 창출하는 재화와 용역의 성격, 이익 창출단위, 제품 및 제조공정의 특징, 시장 및 판매방법의 특징 등을 고려할 때 FH(산업용가열로) 부문과 수소사업부문으로 특화되어 있습니다.

사업부문
회사명
주요 재화/용역
사업내용

FH(산업용가열로)부문
제이엔케이글로벌㈜
산업용가열로
정유/석유화학 플랜트설계, 제조, 시공

수소사업부문
제이엔케이글로벌㈜
수소추출기수소충전소

수소추출기/수소충전소
설계, 제조, 시공, 운영 및 유지보수

(중략)
당사는 가열로의 한 종류인 정유 및 비료 공장용 대용량 개질기(SMR)의 제작 공급 이력을 바탕으로 한국과학기술원, 한국가스공사 등과 협력해 수소산업 관련 국책과제 등을 수행하며 수소추출기를 개발했으며, 자체적으로 개질 방식의 수소추출기를 개발 및 상용화하여 공급을 시작하였습니다. 당사는 '온사이트'방식 수소충전소 구축을 위한 수소추출기 개발 공급 뿐만 아니라, '오프사이트'방식 수소충전소 구축사업도 병행하고 있으며 전국적으로 약 30개소 이상의 수소충전소를 구축 완료 또는 구축중입니다. 향후에도 기술 고도화, 원가 경쟁력 강화, 지자체별 주기적 방문관리 등 영업 전략을 통해 온사이트형 수소충전소의 경쟁력을 강화할 예정이며, 오프사이트형 수소충전소와 암모니아, 바이오가스 등을 이용한 수소충전소 등 수소 관련 사업을확장시켜 2028년까지 1,000억 원대 매출신장을 목표로 사업을 진행 중입니다.

한편,수소사업부문 매출액은 2024년 12월 31일 기준으로 27,910백만원이며 전체 매출액의 약 20.1%를 차지하고 있습니다.

(라) 4차 비교기업 선정: 일반요건상기 3차 비교기업으로 선정된 회사 중 아래의 일반요건에 따라 2개의 기업을 최종 비교기업으로 선정하였으며, 세부 내역은 다음과 같습니다.

선정기준
세부검토기준

일반요건
① 분석기준일 현재 상장 후 1년 이상 경과하였을 것② 분석기준일로부터 6개월 이내 합병, 분할 또는 중요한 영업의 양수도 등 기업가치에 중대한 영향을 미치는 사건이 없었을 것③ 분석기준일로부터 6개월 이내 투자위험종목, 관리종목, 기업회계기준 위배로 조치를 받은 내역이 존재하지 않을 것④ 비경상적 EV/EBITDA 제외(5배 미만, 50배 이상)

기업명
분석기준일 현재상장 후 1년 이상경과하였을 것
최근 6개월 이내 합병, 분할 또는 중요한 영업의 양수도 등기업가치에 중대한 영향을미치는 사건이 없을 것
투자위험종목, 관리종목, 기업회계기준 위배로조치를 받은 내역이 없을 것
비경상적EV/EBITDA제외
최종선정

제이엔케이글로벌
O (2011.01.31)
O
O
O (34.39)
O

효성중공업
O (2018.11.28)
O
O
O (26.25)
O

범한퓨얼셀
O (2022.06.17)
O
O
X (75.82)
X

출처:
금융감독원 전자공시, KRX 정보데이터 시스템

주1)
EV/EBITDA 산정시 유사회사의 기준주가는 평가기준일(2025년 11월 25일)기준 최근 1개월 종가의 산술평균, 1주일 종가의 산술평균, 평가기준일 종가 중 가장 낮은 가액을 적용하였습니다.

주2)
EV/EBITDA 산정시 유사회사의 2025년 3분기 기준(재무상태표 항목) 및 2025년 3분기 기준 연환산 실적을 기반으로 EV/EBITDA 을 산출하였습니다.

[최종 유사기업 선정결과]

최종 유사기업

제이엔케이글로벌, 효성중공업

(3) 비교기업 선정 결과공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜은 상기 선정기준을 충족하는제이엔케이글로벌, 효성중공업 총 2개사를 최종 비교기업으로 선정하였습니다.그러나, 동사와 선정된 비교기업간 재무 및 사업적 연관성이 존재하고 비교 가능성이 일정 수준 존재한다 하더라도 상대가치 평가방법의 특성상 사업 유사성, 재무 유사성 및 일반요건 등 측면에서 완전히 동일한 비교기업은 존재하지 않습니다. 따라서 현재 가용한 정보를 바탕으로 일정한 범위 내에서 유사성을 갖춘 비교기업을 선정하는 합리적인 비교기업 선정 및 과정인 경우에도, 그 완전성을 보장할 수는 없습니다.결론적으로, 현재 수준에서 합리적인 판단 과정을 통해 선정한 비교기업의 경우에도, 사업 구조, 시장점유율, 밸류체인 내 지위, 개발인력 수준, 재무 안전성, 지배구조, 경영진, 경영전략 등 주식의 가치에 영향을 미칠 수 있는 사항들에 있어 동사와 차이점이 존재하거나 발생할 수 있습니다.

특히나, 최종 비교기업으로 선정된 효성중공업의 경우, 사업보고서 상 액화수소공장을 설립하여 가동하고 있으며, 다수의 수소충전소를 설립한 이력이 있으나 주요 사업 대비 그 비중이 낮은 상황으로 구체적인 수소 관련 매출 비중을 확인하기 어려운 상황입니다. 따라서 동사가 영위하는 수소 사업과 유사한 사업을 영위한다고 판단하는데에 한계점이 존재할 수 있습니다. 또한, 플랜트 엔지니어링(EPC) 역량을 비교기업 선정기준(사업유사성)으로 하였으나, 당사의 EPC 관련 매출은 2025년 3분기 자회사 취득시점 이후 부터 발생하여 2025년 3분기 기준 약 46억원으로 전체 매출액 대비 낮은 규모입니다. 다만, 동사의 주요 공동기업인 케이앤디에너젠이 샤힌프로젝트의 단독 수소 공급자로 선정될 수 있었던 배경에는 플랜트 엔지니어링(EPC) 역량이 주요하게 작용하였으며 케이앤디에너젠은 향후 회사의 주요 성장 동력이기 때문에 비교기업 선정에 필요한 기준으로 판단하였습니다. 그럼에도 제한된 조건 하에서 비교기업을 선정하는 과정에서 동사의 기업가치를 합리적으로 반영할 수 없는 비교기업이 최종적으로 선정될 수 있는 가능성이 존재합니다. 또한 동사의 희망공모가액은 선정 비교기업의 기준 주가를 특정 시점에서 적용하였기에 향후 발생할 수 있는 비교기업의 주가 변동에 따라서 동사의 주당 평가가액도 변동될 수 있습니다. 비교기업의 기준 주가가 향후 예상 경영성과에 대한 기대감을 반영하고 있을 가능성 등을 고려하면, 동사의 주당 평가가액은 동사와 비교기업의 과거 경영실적을 활용하고 있다는 측면에서 평가방법으로서 완전성을 보장받지 못할 수 있습니다.

(4) 비교대상회사 기준 주가
기준주가는 시장의 일시적인 급변 등 단기변동성 반영을 배제하기 위해 2025년 11월 25일(증권신고서 제출일로부터 4영업일 전일)을 분석기준일로 하여 1개월간 (2025년 10월 29일~2025년 11월 25일, 20영업일) 종가의 산술평균, 1주일간(2025년 11월 19일~2025년 11월 25일, 5영업일) 종가의 산술평균과 분석기준일(2025년 11월 25일) 종가 중 가장 낮은 가액을 기준주가로 적용하였습니다.

[비교기업 기준주가 산정 내역]

(단위 : 원, 주)

일자
제이엔케이글로벌
효성중공업

2025-10-29
4,540
1,999,000

2025-10-30
4,500
2,100,000

2025-10-31
4,435
2,135,000

2025-11-03
4,300
2,328,000

2025-11-04
4,300
2,287,000

2025-11-05
4,155
2,219,000

2025-11-06
4,160
2,255,000

2025-11-07
4,080
2,188,000

2025-11-10
4,230
2,254,000

2025-11-11
4,150
2,304,000

2025-11-12
4,160
2,220,000

2025-11-13
4,155
2,253,000

2025-11-14
4,115
2,125,000

2025-11-17
4,150
2,166,000

2025-11-18
4,025
2,077,000

2025-11-19
3,985
2,018,000

2025-11-20
4,045
2,020,000

2025-11-21
3,925
1,910,000

2025-11-24
3,935
1,903,000

2025-11-25
3,945
1,940,000

분석기준일 종가(A)
3,945
1,940,000

1주일 평균 종가(B)
3,967
1,958,200

1개월 평균 종가(C)
4,165
2,135,050

기준주가(Min[(A),(B),(C)])
3,945
1,940,000

발행주식총수(주)
23,204,903
9,324,548

기준시가총액
91,543,342,335
18,089,623,120,000

출처:
KRX 정보데이터시스템

(5) 상장예비심사 시 경쟁기업 제외 사유한편, 한국거래소 상장예비심사 시 동사가 상장예비심사신청서에 경쟁기업으로 기재하여 제출하였던 회사는 아래와 같습니다.

[동사 및 주요 경쟁사 재무 현황 비교]

(단위: 백만원, %)

구분
덕양에너젠
SPG수소(구, SPG케미컬)
창신화학

2022연도
2023연도
2024연도
2022연도
2023연도
2024연도
2022연도
2023연도
2024연도

(제3기)
(제4기)
(제5기)
(제20기)
(제21기)
(제22기)
(제33기)
(제34기)
(제35기)

설립일
2020.11.01
2003.02.12
1989.12.12

매출액
112,264
129,046
137,370
196,516
207,883
185,816
32,469
37,888
42,801

(매출원가율)
94.40%
94.28%
93.85%
92.52%
93.50%
92.84%
67.11%
67.32%
71.29%

영업이익
4,389
5,026
6,022
11,856
10,969
10,929
3,610
4,312
3,514

(이익률)
3.91%
3.89%
4.38%
6.03%
5.28%
5.88%
11.12%
11.38%
8.21%

당기순이익
2,457
3,123
3,024
9,425
10,646
13,224
3,212
3,586
5,232

(이익률)
2.19%
2.42%
2.20%
4.80%
5.12%
7.12%
9.89%
9.46%
12.22%

총자산
30,456
54,833
71,029
106,803
116,150
130,205
39,073
60,494
70,858

총부채
15,118
20,239
34,363
9,351
7,845
9,274
15,593
33,428
38,468

자기자본
15,337
34,593
36,666
97,452
108,304
120,931
23,481
27,066
32,389

상장여부
비상장사
비상장사
비상장사

(상장일)

주요제품
수소(파이프라인) 90.0%,수소(튜브트레일러) 9.7%, 기타 0.3%
부생수소(PL 파이프라인, T/T 튜브트레일러)
부생수소(PL 파이프라인, T/T 튜브 트레일러,실린더),탄산 (벌크 탱크로리,실린더)드라이아이스

(매출비중)

구분
어프로티움

2022연도
2023연도
2024연도

(제41기)
(제42기)
(제43기)

설립일
1982.06.24

매출액
477,619
437,250
433,446

(매출원가율)
82.08%
79.46%
79.80%

영업이익
58,934
61,745
50,985

(이익률)
12.34%
14.12%
11.76%

당기순이익
40,759
52,558
35,465

(이익률)
8.53%
12.02%
8.18%

총자산
391,795
417,230
447,337

총부채
248,681
242,558
265,130

자기자본
143,114
174,672
182,207

상장여부
비상장사

(상장일)

주요제품
부생수소(PL 파이프라인, T/T 튜브트레일러),개질수소(SMR 방식 생산 PL파이프 라인 공급)탄산(벌크 탱크로리)

(매출비중)

출처:
전자공시시스템 DART

주)
상기 회사들은 비상장사로 주요 제품별 매출비중을 확인할 수 없으며, 2025년 3분기 수치를 공시하지 않아 기재하지 아니하였습니다.

SPG수소는 2003년 2월 12일 설립되었으며, 가스의 제조 및 판매를 주요업종으로 하고 있습니다. 2000년 대 초반부터 석유화학단지 내 수소 공급 사업에 진출하였고, 동사와 같이 현재 여수 등 주요 산업단지에 배관(Pipeline) 및 수소충전소 인프라를 보유하고 있습니다. SPG수소는 동사와 유사하게 고압 튜브트레일러, 산업단지 내 배관(Pipeline)을 통한 공급, 수소 충전소 등에 공급하고 있습니다. 또한, SPG수소는 주로롯데케미칼, LG화학 등으로부터 부생수소를 공급받고 있으며, GS칼텍스, LG화학, 금호피앤비 등에 납품하고 있습니다.창신화학은 액화탄산 및 드라이아이스의 제조 판매 및 친환경 그린에너지 수소 사업 등을 목적으로 1989년 설립되었습니다. 또한 2012년을 제2창업의 원년으로 삼아 사업 다각화를 추진, 2013년부터 대산공장을 중심으로 고순도 수소 생산 사업에 진출하였습니다. 원료 수소 공급처로는 롯데케미칼 및 LG화학 NCC 공정 등과 장기공급계약을 체결하여, 안정적인 부생수소 공급망을 확보하고 있습니다. 창신화학은 튜브트레일러 방식으로 부생수소를 공급하여 동사보다 매출규모는 작으나 이익률은 다소 높은 추이를 보이고 있습니다. 어프로티움은 국내 수소 전문 기업으로, 과거 덕양그룹이 상속 과정에서 ㈜덕양, ㈜덕양가스, ㈜덕양에너젠으로 분할 되었으며, 구, ㈜덕양이 분할존속된 이후 2021년 글로벌 사모펀드 운용사인 맥쿼리 PE에 인수되어 현재는 맥쿼리 계열의 독립적인 수소 전문 기업으로 운영되고 있습니다. 어프로티움은 울산 지역을 중심으로 부생수소를 정제ㆍ공급하고 있으며, 동시에 자체적으로 천연가스 개질(SMR) 방식의 수소 생산도 병행하고 있습니다. 주요 공급 방식은 산업단지 내 파이프라인 공급과 전국 단위의 튜브트레일러 운송을 병행하고 있으며, 약 60km에 달하는 수소 파이프라인과 200대 이상의 튜브트레일러를 보유하는 등 국내 최고 수준의 수소 공급 인프라를 갖추고 있습니다. 마진이 높은 튜브트레일러 매출 비중이 동사보다 높으며 수소뿐만 아니라 이산화탄소도 공급 중에 있어 동사 대비 마진율이 상대적으로 높은 추이를 보입니다.상기 경쟁기업들은 비상장 기업으로 금번 공모가액 산출 과정에서는 비교기업에서 제외하였습니다.

[상장예비심사 시 경쟁기업 제외 사유]

기업명
제외단계
제외사유

SPG수소
1단계 - 산업분류유사성
비상장회사로 비교기업 선정기준 중 "1단계 선정기준(산업분류 유사성) - 한국표준산업분류 상 다음 중하나에 속하는 유가증권시장 또는 코스닥시장상장회사"에 해당하지 않아 제외하였습니다.

창신화학

어프로티움

라. 희망공모가액의 산출방법

㈜덕양에너젠의 주당가치를 평가함에 있어, 상장기업 중에서 유사회사를 선정하여 이들 회사와 비교평가하는 방법을 이용하여 산출하였으며, 평가방법은 EV/EBITDA를 적용하여 산출한 기업가치를 산술평균하였습니다.
(1) EV/EBITDA 평가방법을 통한 상대가치 산출

[EV/EBITDA 평가방법 적용 상대가치 산출 의의, 방법 및 한계점]

① 의의EV/EBITDA는 회사의 전체 기업가치가 상각전영업이익(EBITDA)의 몇 배인지를 나타내는 지표이며, 기업가치는 EBITDA, 즉, 기업이 영업활동으로 창출해낸 현금성 영업이익에 비례한다는 것을 가정한 지표입니다.

영업활동을 통해 몇 년만에 투하된 영업자산을 회수할 수 있는가를 나타내고 있으며, 이 수치가 낮을수록 영업자산가치가 저평가된 것으로 판단할 수 있습니다. 여기서 기업가치(EV)는 기준시점에 해당기업을 소유하는데 드는 비용으로, EBITDA는 기업이 영업활동을통해 창출할 이익규모로 이해할 수 있습니다.각 회사마다 감가상각방법, 법인세, 이자율 등이 다르기 때문에 기업활동의 최종 산출물인 순이익만을 고려할 경우, 본질적인 영업활동에 의한 가치평가가 이루어지기가 어렵습니다. 또한 기업간에도 감가상각의 회계처리 및 적용세율, 조달금리의 차이가 존재하므로 이러한 차이점을 배제한 가치평가는 한계점이 존재합니다.동사는 대규모 장치산업을 영위하고 있으며, 연간 영업이익과 유사한 수준의 감가상각비가 발생하고 있습니다. 동사가 속한 산업용 수소 산업은 감가상각비 비중이 큰 산업이며, 감가상각비는 비현금성비용으로 동사의 경제적인 이익과는 일부 괴리가 있다고 판단하였습니다. 따라서 설비 등 투자와 관련한 각종 상각비 처리 등의 차이에 의한 효과를 배제하고 정상영업활동을 통해 얻은 이익(EBITDA)을 통해 동사의 기업가치를 산정하는 것이 합리적이라고 판단됩니다.이러한 평가방법 및 회사, 최종 선정된 비교기업의 손익 특성을 고려하였을 때, EV/EBITDA 평가방법은 순이익 기준 평가방법(PER)의 한계점 보완 측면에서 의미가 있는 것으로 판단됩니다.

② 산출 방법EV/EBITDA를 적용한 상대가치는 각 사 사업보고서 및 분기보고서 등 최근 공시자료 기준의 EBITDA를 기준으로 산출한 비교회사의 EBITDA당 기업가치를 동사의 현재 EBITDA에 적용하여 상대가치를 산출하였습니다.※ EV/EBITDA 거래배수 = 기업가치(Enterprise Value) ÷ EBITDA※ 기업가치 = 기준시가총액 + 3분기말 순차입금 + 3분기말 비지배지분
- 기준시가총액 : 기준일로부터 1개월간 시가총액의 평균, 1주일간 시가총액의 평균, 기준일 시가총액 중 최소값- 순차입금 : 이자지급성부채(사채, 차입금, 리스부채 등) - 현금성자산(현금및현금성자산, 단기금융상품 (사용제한 혹은 담보설정금액 제외))공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 미래에셋증권㈜은 비교가치 산정시 비교기업의 주식수는 상장주식수를 반영하였으며, 발행사의 발행주식수는 신고서 제출일 현재 발행주식총수에 신주모집주식수, 희석화가능주식수를 포함하여 제시하고 있습니다.※ 적용주식수:유사회사 : 분석기준일 현재 상장주식수발행회사 : 신고서 제출일 현재 주식수 + 신주모집 주식수 + 상장주선인의 의무인수 주식수 + 희석화가능주식수※ 비교대상회사의 재무자료는 금융감독원 전자공시시스템에 각사의 공시자료를 참조하였습니다.③ 한계점EBITDA는 기업이 자기자본과 타인자본을 이용하여 어느 정도 현금흐름을 창출할 수 있는지를 나타내나, 현실적으로 손익계산서 항목을 기반으로 산출하며 영업활동의 자산부채 변동을 제외하고 있습니다. 따라서, 기업의 현금흐름 창출력을 정확하게 나타낼 수 없는 한계점이 존재합니다.실제 기업이 지불해야하는 세금, 이자 등 기타 요소들을 배제한 채 기업가치를 평가하므로 채무비중이 높아서 재무안정성이 낮은 회사의 경우 상대적으로 과대평가할 수 있는 한계점이 존재합니다.EV/EBITDA 결정요인은 일정 시점의 주가와 주당 영업이익뿐만 아니라 국가간 성장률, 기업별 투자율 등 다양합니다. 따라서 영업이익 규모, 현금창출 능력, 유보율, 자본금 등 여러 요인이 완벽하게 일치하는 동업종 회사가 아닌 이상 한계점이 존재합니다.비교대상회사가 동일 업종에 속한다고 해도 각 회사에 고유한 사업구성, 시장점유율 추이, 인력수준, 재무위험 등에서 차이가 있으며, 이는 계량화하기 어려운 측면이 있습니다. 이에 따라, 동업종 소속회사의 비율을 적용하여 비교분석하는 데에도 한계점이 존재합니다.일정 시점의 주가 수준은 과거 실적보다는 미래 예상이익에 대한 기대감을 반영하고 있으므로, 비교평가회사의 과거 재무제표에 의거한 비교분석에 한계점이 존재합니다.유형자산 및 무형자산의 상각비가 현금유출은 없으나 기업자산의 소멸을 반영하는 반면, EV/EBITDA는 기업의 존속에 필요한 재투자를 고려하지 않고 있으며 이에 따라 기업에 귀속되는 현금흐름을 실제보다 과다하게 인식할 수 있는 한계점이 존재합니다.

(2) 비교기업 EV/EBITDA 산출

㈜덕양에너젠의 희망공모가액을 산출하기 위해 상기에서 산출한 기준주가를 이용하여 비교기업의 2025년 3분기 연환산 기준 EV/EBITDA 거래배수 산출 내역은 아래와 같습니다.

[2025년 3분기 연환산 기준 비교기업 EV/EBITDA 산정]

(단위: 원, 배)

구분
산식
제이엔케이글로벌
효성중공업

기준시가총액
(A)
91,543,342,335
18,089,623,120,000

이자지급성부채
(B)
46,038,522,517
1,146,344,470,262

현금성자산
(C)
80,783,896,424
149,187,531,274

순차입금
(D) = (B) - (C)
-34,745,373,907
997,156,938,988

비지배지분
(E)
0
147,078,081,862

기업가치(EV)
(F) = (A) + (D) + (E)
56,797,968,428
19,233,858,140,850

영업이익
(G)
-173,559,615
486,457,611,805

유무형자산상각비
(H)
1,412,375,044
63,052,000,000

연환산 EBITDA
(I) = ((G) + (H)) x 4/3
1,651,753,905
732,679,482,407

EV/EBITDA
(J) = (F) ÷ (I)
34.39
26.25

적용 EV/EBITDA 거래배수
30.32

자료:
전자공시시스템(DART)

주1)
이자지급성부채 및 현금성자산, 비지배지분은 2025년 3분기말 기준입니다.현금성자산의 경우 사용제한 혹은 담보제한이 존재하는 현금성자산은 제외하였습니다.

주2)
EBITDA는 (사용권자산 상각비 포함)는 2025년 3분기 연환산 기준으로 산출하였습니다.

주3)
기준시가총액은 1개월 평균 시가총액, 1주일 평균 시가총액, 분석일 시가총액 중 최소값을 적용하였습니다.

(3) 주당 평가가액 산출

[EV/EBITDA에 의한 ㈜덕양에너젠의 평가가치]

(단위 : 원, 주)

구분
산식
산출내역
비고

적용 EBITDA
(A)
10,053,667,329
주1)

적용 EV/EBITDA 배수
(B)
30.32
-

순차입금
(C)
23,629,896,115
주2)

비지배지분
(D)
-
-

신주모집 유입자금
(E)
57,383,500,000
주3)

적정시가총액
(F) = (A) ×(B) - (C) - (D) + (E)
338,580,797,300
-

적용주식수
(G)
25,486,609
주4)

주당 평가가액
(H) = (F) ÷ (G)
13,285
-

주1)

적용 EBITDA(2025년 3분기 연환산 기준)의 산출 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구분
산식
금액

영업이익
(A)
4,225,208,663

유무형자산상각비
(B)
3,315,041,834

EBITDA
(C) = (A) + (B)
7,540,250,497

적용 EBITDA (연환산)
(D) = (C) x 4/3
10,053,667,329

참고로, 동사의 EBITDA를 산출함에 있어 LTM이 아닌 연환산 손익을 적용한 사유는 동사가 속한 산업은 계절성이 유의적인 영향을 미치는 산업이 아니며, 따라서 최근 영업상황을 반영할 수 있는 연환산 EBITDA가 보다 적절하다고 판단하였기 때문입니다.

주2)

2025년 3분기말 기준 주당 평가가액 산출을 위한 순차입금 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구분
금액
비고

현금및현금성자산
8,171,512,097
(a)

단기금융상품
10,012,066,904
(b)

단기차입금
21,500,000,000
(c)

사채
15,000,000,000
(d) 주)

전환사채
5,000,000,000
(e) 주)

유동리스부채
182,001,569
(f)

비유동리스부채
131,473,547
(g)

순차입금
23,629,896,115
(c)+(d)+(e)+(f)+(g)-(a)-(b)

주)
2025년 3분기말 기준 상기 사채 및 전환사채는 감사보고서 상 부채로 계상되어 있지 아니합니다. 동사는 2025년 4월 영구전환사채 200억원을 발행하였으며 회계기준에 따라 자본으로 분류되었으나, 2025년 10월 27일 투자자와 변경계약서를 체결하여 그 결과 증권신고서 제출일 현재 150억원은 일반 회사채로, 50억원은 전환사채로 변경되었습니다. 해당 변경계약서에 따라서 실질에 맞게 순부채항목 산출시 150억원은 사채(d)로, 50억원은 전환사채(e)로 반영하였습니다. 동 금액은 현재가치 할인을 고려하지 않은 금액으로 2025년 3분기 감사보고서에 따르면 현재가치할인 반영 시 총 회사채 및 전환사채는 19,960백만원으로 일부 감소합니다.

주3)
신주모집 유입자금은 공모금액 하단 기준입니다.

주4)

적용주식수 산정 내역은 다음과 같습니다.

구분
주식수 (주)
비고

발행주식총수
17,940,195
보통주

신주모집 주식수
6,751,000
IPO 공모 신주발행 주식수

전환사채 희석가능주식수
577,767
전환가능 주식수

상장주선인 의무인수분
117,647
공모가 하단 기준

주관사 신주인수권
100,000
-

합계
25,486,609
-

상기 주당 평가가액은 공동대표주관회사의 주관적인 판단요소(유사회사 선정, 가치평가방법 및 변수의 선정 및 적용방법, 유사회사의 기준주가 선정 등)들이 반영되어 있으며, 경기 변동의 위험, 동사의 영업 및 재무에 관한 위험, 동사가 속한 산업의 위험 등이 반영되지 않은 상대적 평가가액으로서, 향후 동사가 코스닥시장에서 거래될 때의 미래가치를 반영한 적정주가라고는 볼 수 없습니다.

(4) 희망공모가액 산출

상기 EV/EBITDA 상대가치 산출 결과를 적용한 ㈜덕양에너젠의 희망공모가액은 아래와 같습니다.

[㈜덕양에너젠 희망공모가액 산출내역]

구 분
내 용
비고

상대가치 주당 평가가액
13,285원
-

평가액 대비 할인율
36.02% ~ 24.73%
주1)

공모희망가액 밴드
8,500원 ~ 10,000원
-

확정 공모가액
10,000원
주2)

주1)

희망공모가액의 산출을 위하여 적용한 할인율은 2023년 이후 코스닥시장에 신규상장한 일반 상장기업의 희망공모가액 산출을 위하여 적용한 할인율 등을 종합적으로 고려하여 산정하였습니다.

[2023년 이후 코스닥 일반상장기업 신규 상장법인의 평가액 대비 할인율]

상장일
회사명
평가액 대비 할인율

하단
상단

2025-11-27
아로마티카
39.96%
19.95%

2025-11-20
씨엠티엑스
44.00%
33.56%

2025-11-18
더핑크퐁컴퍼니
28.67%
15.30%

2025-11-14
세나테크놀로지
49.35%
39.44%

2025-08-21
제이피아이헬스케어
36.36%
22.86%

2025-08-20
한라캐스트
27.48%
17.53%

2025-08-19
에스엔시스
36.17%
29.08%

2025-08-18
삼양컴텍
35.92%
25.24%

2025-07-28
엔알비
22.90%
10.05%

2025-07-23
도우인시스
24.05%
16.20%

2025-07-07
싸이닉솔루션
22.33%
8.74%

2025-06-02
키스트론
30.65%
19.46%

2025-05-20
바이오비쥬
40.04%
31.79%

2025-05-09
원일티엔아이
49.85%
41.12%

2025-04-04
한국피아이엠
43.43%
31.87%

2025-04-03
에이유브랜즈
20.19%
8.79%

2025-03-24
더즌
36.51%
24.41%

2025-03-20
티엑스알로보틱스
36.53%
25.49%

2025-03-20
한텍
51.84%
43.46%

2025-03-06
대진첨단소재
41.40%
30.11%

2025-02-25
엘케이켐
39.77%
29.73%

2025-02-24
위너스
26.93%
17.19%

2025-02-20
모티브링크
29.43%
16.98%

2025-02-17
동국생명과학
21.75%
11.20%

2025-02-13
동방메디컬
47.53%
38.78%

2025-02-04
피아이이
39.17%
23.97%

2025-02-03
삼양엔씨켐
26.89%
17.75%

2025-01-24
아스테라시스
24.95%
13.70%

2025-01-23
미트박스
41.50%
29.18%

2024-12-20
듀켐바이오
39.80%
30.99%

2024-12-16
벡트
31.53%
23.71%

2024-11-20
위츠
29.42%
14.77%

2024-11-19
사이냅소프트
38.26%
27.98%

2024-11-18
엠오티
19.84%
6.48%

2024-11-13
닷밀
33.08%
20.91%

2024-11-01
에이럭스
26.24%
13.41%

2024-11-01
탑런토탈솔루션
46.73%
37.85%

2024-10-31
성우
25.89%
14.03%

2024-10-25
에이치엔에스하이텍
31.78%
19.37%

2024-10-22
한켐
30.08%
18.89%

2024-10-18
인스피언
33.10%
16.37%

2024-10-18
와이제이링크
32.47%
23.05%

2024-09-30
제닉스
36.95%
23.44%

2024-08-30
아이스크림미디어
27.89%
9.41%

2024-08-22
M83
43.84%
33.63%

2024-08-21
티디에스팜
21.75%
11.86%

2024-08-16
유라클
33.78%
22.74%

2024-06-27
하이젠알앤엠
33.83%
19.13%

2024-06-14
그리드위즈
51.65%
43.11%

2024-05-23
노브랜드
32.34%
14.45%

2024-05-07
코칩
28.57%
9.09%

2024-03-13
오상헬스케어
47.90%
39.89%

2024-02-06
스튜디오삼익
29.36%
19.61%

2024-02-01
이닉스
34.71%
21.93%

2024-01-29
포스뱅크
28.26%
17.23%

2024-01-26
현대힘스
39.84%
24.20%

2024-01-25
HB인베스트먼트
37.11%
26.62%

2024-01-24
우진엔텍
25.30%
14.87%

2023-12-12
LS머트리얼즈
31.50%
14.37%

2023-12-06
케이엔에스
32.23%
21.53%

2023-11-28
에이에스텍
34.44%
21.96%

2023-11-24
한선엔지니어링
32.99%
22.68%

2023-11-21
에코아이
30.63%
15.54%

2023-11-20
스톰테크
38.15%
26.55%

2023-11-15
캡스톤파트너스
24.33%
14.87%

2023-11-13
에스와이스틸텍
35.97%
19.96%

2023-11-13
에이직랜드
38.38%
30.96%

2023-11-09
비아이매트릭스
30.12%
15.53%

2023-11-09
메가터치
29.85%
19.82%

2023-11-02
유투바이오
26.50%
13.14%

2023-11-02
유진테크놀로지
38.69%
30.55%

2023-10-26
워트
21.81%
12.43%

2023-10-20
에스엘에스바이오
19.35%
7.54%

2023-10-19
신성에스티
37.78%
29.30%

2023-10-18
퓨릿
41.26%
28.58%

2023-10-06
레뷰코퍼레이션
32.42%
22.43%

2023-10-04
한싹
35.28%
20.01%

2023-09-27
밀리의서재
46.23%
38.16%

2023-09-25
인스웨이브시스템즈
49.14%
38.96%

2023-08-17
빅토리콘텐츠
28.38%
21.56%

2023-08-10
코츠테크놀로지
33.65%
23.69%

2023-08-04
엠아이큐브솔루션
35.81%
24.48%

2023-07-27
에이엘티
38.48%
24.48%

2023-07-24
뷰티스킨
18.36%
6.69%

2023-07-14
필에너지
30.50%
20.73%

2023-06-29
시큐센
28.29%
13.95%

2023-06-08
마녀공장
46.28%
37.32%

2023-06-02
나라셀라
34.60%
21.52%

2023-06-01
진영
41.21%
31.41%

2023-05-24
기가비스
47.14%
39.00%

2023-05-17
트루엔
36.22%
23.47%

2023-04-27
토마토시스템
35.52%
21.35%

2023-03-29
LB인베스트먼트
30.78%
19.77%

2023-03-13
금양그린파워
44.23%
33.41%

2023-03-03
나노팀
31.19%
22.21%

2023-03-02
바이오인프라
36.26%
25.64%

2023-02-20
이노진
22.17%
6.60%

2023-02-09
꿈비
22.82%
13.18%

2023-02-07
스튜디오미르
37.81%
20.74%

2023-02-03
삼기이브이
25.55%
10.98%

2023-01-27
미래반도체
21.14%
10.73%

2023-01-19
한주라이트메탈
40.94%
32.20%

평균
33.67%
22.18%

주2)

확정공모가액은 수요예측 결과를 반영하여 최종 확정될
확정되었습니다.

공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 미래에셋증권㈜은 ㈜덕양에너젠의 공모희망가액 범위를 산출함에 있어 주당 평가가액을 기초로 하여 36.02% ~ 24.73%의 할인율을 적용하여 공모희망가액을 8,500원 ~ 10,000원으로 제시하였습니다.동사는 산업용 수소 사업을 영위하며 변동성이 큰 시장 환경에도 불구하고 안정적인 영업이익을 지속적으로 창출해 왔습니다. 또한, 2026년부터 공동기업인 케이앤디에너젠의 수소 생산 공장이 가동될 경우 동사의 기존 생산능력인 70,000N㎥/hr를 초과하는 92,000N㎥/hr 의 추가 생산능력이 확보되어 추가적인 수익성 증대가 기대됩니다. 더불어 동사는 Tube Trailer 매출 확장을 위한 울산출하센터를 건설 중에 있으며, 플랜트 엔지니어링(EPC) 역량을 기반으로 신규 수소 생산 공장 건설 프로젝트 수주를 위한 사업개발을 지속하고 있어, 이를 통한 중장기 성장의 가능성도 보유하고 있습니다. 상기 요소들을 종합적으로 고려하여 기존 상장업체와 비교 시 성장성, 수익성 및 현금흐름 안정성 등을 종합적으로 고려하여 할인율을 산정하였습니다.

금번 공모시 제시된 할인율은 2023년 이후 코스닥시장 일반상장기업 신규상장법인의 제시 할인율을 참고하였으나, 다양한 대내외적인 변수에 따라 기업간 할인율이 상이하게 책정되므로 금번 공모시 제시된 할인율은 동 기업들의 평균 할인율과는 차이가 있으니 투자자께서는 이점에 유의하시기 바랍니다.

또한, 해당 가격이 향후 코스닥시장에서 거래될 주가수준을 의미하는 것은 아님을 유의하시기 바랍니다. 상기 주당 평가가액은 공동대표주관회사의 주관적인 판단요소(유사회사 선정, 가치평가방법의 선정 및 적용방법, 유사회사의 기준주가 선정 등)들이 반영되어 있으며, 경기 변동의 위험, 동사의 영업 및 재무에 관한 위험, 동사가 속한 산업의 위험 등이 반영되지 않은 상대적 평가가액임을 유의하시기 바랍니다.

공동대표주관회사인 NH투자증권㈜ 및 미래에셋증권㈜은 상기 제시한 공모희망가액을 근거로 수요예측을 실시하고 수요예측 참여현황 및 시장상황 등을 감안하여 발행회사와 협의한 후 확정공모가액을 주당 10,000원으로 최종 결정하였습니다.

마. 기상장(등록)기업과의 비교참고 정보공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 미래에셋증권㈜은 ㈜덕양에너젠의 지분증권 평가를 위하여 산업 및 사업 유사성, 영업성과 시현, 일반기준, 평가결과 유의성 검토 등을 통해 총 2개사를 ㈜덕양에너젠의 기업가치 산정을 위한 최종 비교기업으로 선정하였습니다.하지만, 최종 선정된 비교기업들은 ㈜덕양에너젠과 일정 수준의 사업 구조, 시장점유율, 인력 수준, 재무안정성, 경영진, 경영전략 등에서 차이가 존재합니다. 투자자들은 비교기업 현황, 참고 정보 등을 기반으로 투자의사 결정을 하는 경우 이와 같은 차이 사항에 유의하시기 바랍니다.

동사의 희망공모가액은 선정 유사회사의 기준 주가를 특정 시점에서 적용하였기에 향후 발생할 수 있는 비교기업의 주가 변동에 따라서 동사의 주당 평가가액도 변동될 수 있습니다. 비교기업의 기준 주가가 향후 예상 경영성과에 대한 기대감을 반영하고 있을 가능성 등을 고려하면, 동사의 주당 평가가액은 유사회사의 과거 경영실적을 활용하고 있다는 측면에서 평가방법으로서 완전성을 보장받지 못할 수 있습니다.또한, 동사의 주당 평가가액은 비교기업들의 2025년 3분기 연환산 기준으로 산출한 상대적 성격의 비교가치로서 동사의 기업가치를 평가함에 있어 절대성을 내포하고 있는 것은 아니며, 비교대상회사의 기준주가를 특정시점에서 산정하였으므로 향후 발생할 수 있는 비교대상회사의 주가변동에 의하여 동사의 주당 평가가액도 변화할 수 있습니다. 따라서 비교기업의 기준주가가 미래 예상 손익에 대한 기대감을 반영하고 있을 가능성을 고려한다면 상대가치 평가방법은 평가모형으로서 완전성을 보장받지 못할 수 있습니다.

비교기업의 주요 사업 및 재무현황은 금융감독원 전자공시시스템(http://dart.fss.or.kr)에 공시된 각 사의 공시자료 등을 참조하여 작성하였으며, 최종 유사기업의 사업 현황은 아래와 같습니다.

(1) 비교기업의 사업현황

(가) 제이엔케이글로벌

제이엔케이글로벌은 석유화학ㆍLNG 등 공정 플랜트에 적용되는 산업용 가열로(Process Fired Heaters)를 납품해왔으며, 신규 사업으로 자체적으로 개질 방식의 수소추출기를 개발 및 상용화하여 공급을 시작하였습니다. 제이엔케이글로벌은 '온사이트' 방식 수소충전소 구축을 위한 수소추출기 개발 공급 뿐만 아니라, '오프사이트' 방식 수소충전소 구축사업도 병행하고 있으며 전국적으로 약 30개소 이상의 수소충전소를 구축 완료 또는 구축중입니다.

제이엔케이글로벌은 EPC 대행기관을 통해 판매하기도 하나 직접 사업주로 부터 입찰을 통해 프로젝트를 수주하여 납품하기도 합니다. 특히 수소사업부문은 수소추출기 및 수소충전소를 패키지로 납품하며 고객사의 제안요청을 기반으로 설계, 제작 및 설치까지 수주하는 플랜트 엔지니어링(EPC) 역량을 갖추고 있습니다. 또한, 수소사업부문의 핵심 기술로는 수소압축패키지 설계, 수소충전기 설계 등이며, 고객이 요구하는 수소차량 충전 사양을 만족시키기 위해서는 각종 규격 등을 준수하여야 하는 등 충전 시스템 설계에 많은 경험을 언급하고 있습니다. 이러한 플랜트 엔지니어링(EPC) 역량을 바탕으로 2023년 창신화학,에어레인 등과 함께 청주 컨소시엄에 선정되어 탄소포집형 수소생산기지 건설 프로젝트에 참여하고 있습니다.

[제이엔케이글로벌 최근 3사업연도 사업부문별 매출액 추이]

(단위 : 백만원)

제품
판매 실적

제28기 3분기(2025)
제27기(2024)
제26기(2023)
제25기(2022)

산업용 가열로(Fired Heater)부문
산업용 가열로(Fired Heater)
국내
68,351
85,633
75,006
19,838

해외
8,092
21,627
69,661
136,150

소계
76,443
107,260
144,667
155,988

기타
939
3,473
1,089
1,108

소계
77,382
110,733
145,756
157,097

매출 비중
82.34%
81.92%
88.01%
84.10%

수소사업부문
국내
15,237
24,568
20,951
29,701

해외
2,649
3,342
-
-

소계
17,886
27,910
20,951
29,701

매출 비중
17.97%
20.65%
12.65%
15.90%

합계
94,329
135,170
165,618
186,798

출처;
금융감독원 전자공시 시스템

주)
상기 매출액은 연결재무제표 기준입니다.

나아가 향후 신규사업과 관련하여, 제이엔케이글로벌 수소사업부문에서는 암모니아 수소추출기, 바이오가스 정제 및 수소추출기, 수전해 방식 수소생산설비, 액화수소충전소, 이산화탄소 포집 설비, 폐플라스틱/폐비닐 활용 수소생산설비 및 미이용 산림 바이오매스를 활용한 청정수소 생산 설비 등에 대한 기술 동향 파악 및 연구 개발을 추진하고 있는 것으로 파악되었습니다. 이와 같이 제이엔케이글로벌은 동사와 같이 수소 밸류체인과 연계된 매출을 확장하고 있으며(2024년 기준 수소사업부문 매출 비중 20.7%), 향후 신규 사업으로도

동사의 미래 사업계획과 중첩되는
암모니아 수소추출기를 비롯하여, 수전해 방식 수소생산설비 등을 언급하며 동사의 잠재적인 경쟁사가 될 수 있는 비교기업이라 판단됩니다.

(나) 효성중공업

효성중공업은 크게 중공업, 건설, 기타 사업부문으로 구성되어 있으며, 과거 기간 동안 중공업 부문의 매출 비중이 가장 유의적입니다. 중공업 부문의 주요 제품은 전력산업의 핵심 설비인 변압기, 차단기와 산업 생산설비 등에 광범위하게 이용되는 전동기, 감속기 등이 있습니다.중공업 부문 내 전력사업부문의 경우 초고압 변압기와 차단기, 중저압 변압기와 전장품을 생산, 공급하며 전력사업 환경 변화(지능화 및 효율적 전력망 구축)에 대응하여 IT기반 전력설비 자산관리(Asset Management), 초고압 직류송전시스템(HVDC), STATCOM과 같은 사업을, 저탄소 친환경 사회로의 변화에 부응하기 위하여 액화수소플랜트, ESS(Energy Storage System)를 중심으로 신재생에너지, 분산발전원과 연계된 신규 사업을 지속적으로 강화하고 있습니다.

중공업 부문 내 기전사업부문의 경우 저압 중소형 전동기에서부터 차세대 방폭형 전동기 등 다양한 분야에 활용될 수 있는 전동기를 생산하고 있으며, 산업용 발전 설비, 선박용 발전기 등 핵심 발전시스템을 제공하고 있습니다. 또한 수소모빌리티 인프라 구축을 위한 수소충전소 사업을 2000년대 초부터 시작하여, 효성중공업의 수소 사업 소개 자료에 따르면 20개소의 충전소를 운영, 18개소의 충전소를 건설중에 있습니다. 효성중공업의 연구개발실적을 보면, 기전사업부문에서 수소융복합충전소 기술개발 및 소규모 수소추출 시설 구축 이력이 존재합니다. 해당 구축 실적을 통해 효성중공업은 수소추출기를 이용한 수소충전소 및 출하센터의 향후 신규 시장에 진출 가능하며 그 영역을 확장해나가고 있습니다. 실제 2021년 효성중공업은 독일 린데그룹과 합작법인 투자 계약을 체결하였으며 액화수소 생산, 운송 및 충전시설 설치까지 포함하는 수소 밸류체인을 구축하고 있습니다.

[효성중공업과 독일 린데그룹의 액화수소공장]

효성중공업_울산용연공장

출처: 효성중공업 홈페이지

효성중공업은 탄소중립 및 디지털화 트렌드에 대응하기 위해 친환경 가스를 적용한 차단기, 친환경 선박용 솔루션 등을 개발하여 친환경 시장에 진출하였으며, 최근에는 세계 최초로 수소 100%로 가동하는 수소엔진발전기도 상용화 하는데 성공하였습니다.
2023년 7월 효성중공업과 오스트리아의 글로벌 가스엔진 전문 기업 INNIO JENBACHER 간 수소엔진 발전기 사업 활성화를 위한 MOA(합의각서)를 체결하였으며 2024년 4월부터 용연공장에서 수소엔진발전기를 가동중에 있습니다.

[효성중공업 최근 3사업연도 사업부문별 매출액 추이]

(단위 : 백만원)

사업부문
매출품목
제8기(2025년 1~9월)
제7기(2024년 1~12월)
제6기(2023년 1~12월)
제5기(2022년 1~12월)

중공업
변압기, 차단기, 전동기, 감속기 등
2,936,299
3,098,831
2,576,345
1,988,125

건설
주상복합, 아파트, 오피스텔 등
1,264,738
1,765,459
1,696,452
1,494,765

공통
임대 등
24,519
30,690
27,775
27,254

합계
4,225,556
4,894,980
4,300,572
3,510,144

출처;
금융감독원 전자공시 시스템

주)
상기 매출액은 연결재무제표 기준입니다.

효성중공업은 다양한 산업을 영위하며 수소와 관련된 매출액이 직접적으로 공시되고 있지 않지만, 액화수소생산 공장 구축, 다수의 수소충전소 구축 이력을 보유하고 있으며 나아가 기존 발전기에 수소를 접목하여 수소엔진발전기를 상용화하였습니다. 또한, 효성중공업은 사업보고서상 수소충전소 사업을 10년 이상 영위해 왔으며, 액화수소 플랜트 건설 및 수소충전소 건설, 운영 등 수직 계열화된 수소사업을 확대해 나갈 계획임을 공시하고 있습니다. 따라서 상기 기재된 사업 내용으로 미뤄보아, 현재 동사가 영위중인 수소 밸류체인과 관련된 매출이 발생하고 있으며, 오랜 플랜트 엔지니어링(EPC) 역량을 통해 수소 관련 공장을 구축할 수 있는 비교기업이라 판단됩니다.

(2) 비교기업 재무현황

[동사 및 비교기업 2025년 3분기 기준 요약 재무 현황]

(단위: 백만원)

구분
㈜덕양에너젠
제이엔케이글로벌
효성중공업

회계기준
K-IFRS 연결
K-IFRS 연결
K-IFRS 연결

[유동자산]
29,822
137,432
3,668,741

[비유동자산]
69,666
124,265
3,285,355

자산총계
99,488
261,697
6,954,096

[유동부채]
34,160
98,632
3,474,438

[비유동부채]
4,521
4,013
1,150,489

부채총계
38,680
102,645
4,624,927

[자본금]
8,970
11,602
46,623

(지배지분) 자본총계
60,808
159,052
2,182,092

매출액
104,720
95,268
4,225,556

영업이익
4,225
-174
486,458

(지배지분) 당기순이익
2,132
-53,478
344,886

출처 :
금융감독원 전자공시시스템(DART)

주1)
연결법인의 당기순이익 및 자기자본의 경우 지배주주 귀속분에 해당합니다.

[동사 및 비교기업 2024년 온기 기준 요약 재무 현황]

(단위: 백만원)

구분
㈜덕양에너젠
제이엔케이글로벌
효성중공업

회계기준
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결
K-IFRS 연결

[유동자산]
20,377
186,128
3,036,423

[비유동자산]
50,652
190,430
3,182,390

자산총계
71,029
376,558
6,218,813

[유동부채]
29,005
143,162
3,092,775

[비유동부채]
5,358
19,708
1,070,419

부채총계
34,363
162,870
4,163,194

[자본금]
8,800
11,602
46,623

(지배지분) 자본총계
36,666
213,689
1,908,517

매출액
137,370
138,638
4,894,980

영업이익
6,022
3,642
222,929

(지배지분) 당기순이익
3,024
91,486
222,633

출처 :
금융감독원 전자공시시스템(DART)

주1)
연결법인의 당기순이익 및 자기자본의 경우 지배주주 귀속분에 해당합니다.

주2)
제이엔케이글로벌의 경우 2024년 기준 투자자산처분손익으로 인해 당기순이익이 크게 증가하였습니다. 이는 2024년 11월 중 인도 현지법인 지분을 일부 처분한 건으로 증권신고서 제출일 현재 6개월 이전에 발생한 중요 자산의 양수도로 판단하였으며, EV/EBITDA 평가방법을 적용하여 동사의 지분가치 평가에 미치는 영향이 없는 사건입니다.

[동사 및 비교기업 2025년 3분기 기준 요약 재무비율]

(단위: %, 회)

구분
비율
㈜덕양에너젠
제이엔케이글로벌
효성중공업

회계기준
K-IFRS 연결
K-IFRS 연결
K-IFRS 연결

성장성(%)
매출액증가율
4.03%
7.02%
27.14%

영업이익증가율
0.01%
적자지속
111.27%

당기순이익증가율
17.35%
-98.31%
162.13%

총자산증가율
40.07%
-30.50%
11.82%

활동성(회)
총자산회전율
1.64
0.38
0.86

매출채권회전율
12.36
5.43
5.49

재고자산회전율
295.39
4.41
4.19

수익성(%)
매출액영업이익률
4.03%
-0.18%
11.51%

매출액순이익률
2.04%
1.50%
8.16%

총자산순이익률
3.33%
0.57%
9.85%

자기자본순이익률
5.83%
1.16%
31.71%

안정성(%)
유동비율
87.30%
139.34%
105.59%

부채비율
63.61%
64.54%
198.57%

차입금의존도
21.93%
17.59%
16.48%

출처 :
금융감독원 전자공시시스템(DART), 덕양에너젠 2025년 3분기 감사보고서

주1)
연결법인의 당기순이익 및 자기자본의 경우 지배주주 귀속분에 해당합니다.

주2)
성장성 지표에서의 매출액, 영업이익, 당기순이익의 경우 전년동기 대비 수치에 해당합니다. 총자산의 경우 전기말 대비 수치에 해당합니다.

주3)
활동성 지표 및 수익성 지표에서의 매출액, 영업이익 및 당기순이익은 3분기 수치를 연환산하여 적용하였습니다.

주4)
차입금의존도의 경우 리스부채 및 복합금융상품관련 부채를 모두 포함하였습니다.동사의 경우 2025년 3분기 기준 영구 전환사채를 보유하였으며 이는 2025년 3분기 감사보고서상 자본으로 분류되어 있습니다.

[동사 및 비교기업 2024년 온기 기준 요약 재무비율]

(단위: %, 회)

구분
비율
㈜덕양에너젠
제이엔케이글로벌
효성중공업

회계기준
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결
K-IFRS 연결

성장성(%)
매출액증가율
6.45%
-16.84%
13.82%

영업이익증가율
19.80%
-11.98%
40.58%

당기순이익증가율
-3.16%
2317.65%
68.99%

총자산증가율
29.54%
28.52%
30.61%

활동성(회)
총자산회전율
2.18
0.41
0.89

매출채권회전율
11.55
5.92
5.88

재고자산회전율
219.51
4.77
5.09

수익성(%)
매출액영업이익률
4.38%
2.63%
7.41%

매출액순이익률
2.20%
65.99%
4.55%

총자산순이익률
4.81%
27.33%
4.06%

자기자본순이익률
8.49%
55.80%
14.90%

안정성(%)
유동비율
70.26%
130.01%
98.18%

부채비율
93.72%
76.22%
218.14%

차입금의존도
28.97%
18.67%
17.41%

출처 :
금융감독원 전자공시시스템(DART)

주1)
연결법인의 당기순이익 및 자기자본의 경우 지배주주 귀속분에 해당합니다.

주2)
차입금의존도의 경우 리스부채 및 복합금융상품관련 부채를 모두 포함하였습니다.

※ 주요 재무비율 산식

(단위: %)

구 분
산 식
설 명

[수익성 비율]

영업이익률
당기영업이익 ───────── ×100 당기매출액
기업의 주된 영업활동에 의한 성과를 판단하기 위한 지표로서 제조 및 판매활동과 직접 관계가 없는 영업외손익을 제외한 순수한 영업이익만을 매출액과 대비한 것으로 영업효율성을 나타내는 지표입니다. 따라서 이 지표가 높을수록 매출액이 증가할때의 영업이익의 증가폭이 커지는 것을 의미하며, 따라서 영업의 효율성이 높은 것으로 나타납니다.

순이익률
당기순이익───────── ×100 당기매출액
매출액에 대한 당기순이익의 비율을 나타내는 지표입니다. 이 지표 또한 영업으로 인한 효과를 나타내는 지표이며, 매출총이익률, 매출 경상이익률과 비교하여 기타 영업외 자금조달이나 부수활동을 통해 비효율적으로 누수될 수 있는 기업의 성과를 가늠할 수 있는 지표입니다.

총자산순이익률
당기순이익────────────── ×100 (기초총자산 + 기말총자산)/2
당기순이익의 총자산에 대한 비율로서 ROA(Return on Assets)로 널리 알려져 있습니다. 기업의 계획과 실적간 차이 분석을 통한 경영활동 평가나 경영전략 수립 등에 많이 사용되는 지표입니다.

자기자본 순이익률
당기순이익───────────── ×100 (기초자기자본 + 기말자기자본)/2
자기자본에 대한 당기순이익의 비율을 나타내는 지표입니다. 자본 조달 특성에 따라 동일한 자산구성하에서도 서로 상이한 결과를 나타내므로 자본구성과의 관계도 동시에 고려해야 하는 지표입니다.

[안정성 비율]

유동비율
당기말 유동자산───────── ×100 당기말 유동부채
유동비율은 유동부채에 대한 유동자산의 비율, 즉 단기채무에 충당할 수 있는 유동성 자산이 얼마나 되는가를 나타내는 비율로서, 여신취급시 수신자의 단기지급능력을 판단하는 대표적인지표로 이용되어 은행가비율(Banker's ratio)이라고도 합니다. 이 비율이 높을수록 기업의 단기지급능력은 양호하다고 할 수 있습니다.

부채비율
당기말 총부채───────── ×100 당기말 자기자본
타인자본과 자기자본간의 관계를 나타내는 대표적인 재무구조지표로서 일반적으로 동 비율이 낮을수록 재무구조가 건전하다고 판단합니다. 그러나 이와 같은 입장은 여신자 측에서 채권회수의 안정성만을 고려한 것이며 기업경영의 측면에서는 단기적 채무변제의 압박을 받지않는한 투자수익률이 이자율을 상회하면 타인자본을 계속 이용하는 것이 유리할 수 있습니다.

차입금의존도
당기말 차입금───────── ×100 당기말 총자산
총자산 중 외부에서 조달한 차입금 비중을 나타내는 지표입니다. 차입금의존도가 높은 기업일수록 금융비용 부담이 가중되어 수익성이 저하되고 안정성도 낮아지게 됩니다.

[성장성 비율]

매출액 증가율
당기 매출액──────── ×100 - 100 전기 매출액
전년도 매출액에 대한 당해연도 매출액의 증가율로서 기업의 외형적 신장세를 판단하는 대표적인 지표입니다. 경쟁기업보다 빠른 매출액증가율은 결국 시장점유율의 증가를 의미하므로 경쟁력 변화를 나타내는 척도의 하나가 됩니다.

영업이익 증가율
당기 매출액──────── ×100 - 100 전기 영업이익
전년도 영업이익에 대한 당해연도 영업이익의 증가율을 나타내는 지표입니다.

순이익 증가율
당기 순이익──────── ×100 - 100 전기 순이익
전년도 순이익에 대한 당해연도 순이익의 증가율을 나타내는 지표이며, 지배주주순이익을 기준으로 산출되었습니다.

[활동성 비율]

매출채권 회전율
당기 매출액──────────────(기초매출채권+기말매출채권)/2
매출채권의 현금화 속도를 나타내는 비율로 매출채권이 순조롭게 회수되고 있는가를 나타내는 지표입니다

재고자산 회전율
매출원가───────────────(기초재고자산+기말재고자산)/2
재고자산의 현금화 속도를 나타내는 비율로 유동성과 자본배분 상태를 측정하는 지표입니다.

총자산 회전율
당기 매출액───────────── (기초총자산+기말총자산)/2
매출액을 총자산으로 나눈 수치로 기업이 자산을 얼마나 효율적으로 활용해 수익을 창출하는지 보여주는 지표입니다.

바. 인수인의 실적

(1) NH투자증권㈜

[2022년 이후 최근 3개년 NH투자증권 대표주관회사 주관 상장기업 기간별 수익률]

(단위: 원, %, %p)

구분
상장회사명
소속시장
상장일
공모 희망가
공모가
수익률

하단
상단
구분
상장일
1개월
3개월
6개월
9개월
12개월

1
SAMG엔터
코스닥
2022-12-06
21,600
26,700
17,000
공모주식 (A)
37.94
120.29
125.00
70.88
43.53
29.12

시장지수 (B)
(1.89)
(6.05)
11.34
18.68
25.18
11.76

시장지수초과 (A-B)
39.83
126.35
113.66
52.21
18.35
17.36

2
바이오노트
유가증권
2022-12-22
18,000
22,000
9,000
공모주식 (A)
18.33
-
(25.78)
(49.22)
(46.89)
(51.39)

시장지수 (B)
1.19
2.85
3.78
11.37
7.69
11.62

시장지수초과 (A-B)
17.14
(2.85)
(29.56)
(60.59)
(54.58)
(63.01)

3
지아이이노베이션
코스닥
2023-03-30
16,000
21,000
13,000
공모주식 (A)
(35.12)
(33.04)
(38.81)
(15.10)
(22.78)
(15.39)

시장지수 (B)
0.77
(0.13)
2.88
(0.35)
2.68
7.29

시장지수초과 (A-B)
(35.90)
(32.91)
(41.69)
(14.75)
(25.47)
(22.69)

4
알멕
코스닥
2023-06-30
40,000
45,000
50,000
공모주식 (A)
99.00
79.40
44.80
(7.40)
(16.50)
(26.60)

시장지수 (B)
0.75
6.03
(2.41)
0.55
5.07
(2.48)

시장지수초과 (A-B)
98.25
73.37
47.21
(7.95)
(21.57)
(24.12)

5
파두
코스닥
2023-08-07
26,000
31,000
31,000
공모주식 (A)
(10.97)
34.84
4.52
(37.58)
(41.87)
(54.52)

시장지수 (B)
(2.20)
(1.31)
(10.24)
(11.60)
(5.14)
(18.50)

시장지수초과 (A-B)
(8.77)
36.15
14.76
(25.98)
(36.74)
(36.02)

6
유진테크놀로지
코스닥
2023-11-02
12,800
14,500
17,000
공모주식 (A)
24.71
(18.06)
(38.94)
(36.29)
(49.12)
(63.47)

시장지수 (B)
4.55
11.91
10.22
17.35
5.42
(1.38)

시장지수초과 (A-B)
20.16
(29.96)
(49.16)
(53.64)
(54.54)
(62.09)

7
메가터치
코스닥
2023-11-09
3,500
4,000
4,800
공모주식 (A)
16.46
20.21
(7.08)
14.58
(15.83)
(16.15)

시장지수 (B)
(1.00)
2.39
1.92
7.29
(5.74)
(8.34)

시장지수초과 (A-B)
17.46
17.82
(9.00)
7.29
(10.09)
(7.81)

8
캡스톤파트너스
코스닥
2023-11-15
3,200
3,600
4,000
공모주식 (A)
129.50
3.75
13.13
5.50
(4.63)
(39.38)

시장지수 (B)
1.91
5.56
8.19
8.56
(2.19)
(13.70)

시장지수초과 (A-B)
127.59
(1.81)
4.94
(3.06)
(2.44)
(25.68)

9
동인기연
유가증권
2023-11-21
33,000
37,000
30,000
공모주식 (A)
(2.83)
(30.17)
(13.00)
(18.33)
(39.07)
(48.70)

시장지수 (B)
0.77
4.37
6.51
9.35
8.43
(0.42)

시장지수초과 (A-B)
(3.60)
(34.53)
(19.51)
(27.69)
(47.49)
(48.28)

10
그린리소스
코스닥
2023-11-24
11,000
14,000
17,000
공모주식 (A)
53.92
0.79
(13.04)
(20.54)
(37.32)
(61.62)

시장지수 (B)
(0.12)
4.74
6.45
2.87
(5.24)
(17.03)

시장지수초과 (A-B)
54.04
(3.94)
(19.48)
(23.41)
(32.08)
(44.59)

11
DS단석
유가증권
2023-12-22
79,000
89,000
100,000
공모주식 (A)
33.39
(29.81)
(49.81)
(65.15)
(74.86)
(63.90)

시장지수 (B)
(0.02)
(5.22)
5.71
7.09
(0.26)
(7.53)

시장지수초과 (A-B)
33.40
(24.59)
(55.53)
(72.24)
(74.60)
(56.37)

12
HB인베스트먼트
코스닥
2024-01-25
2,400
2,800
3,400
공모주식 (A)
97.06
(2.21)
(20.00)
(35.44)
(45.74)
(53.91)

시장지수 (B)
(1.49)
3.87
2.04
(4.65)
(13.01)
(12.85)

시장지수초과 (A-B)
98.55
(6.08)
(22.04)
(30.79)
(32.72)
(41.06)

13
케이웨더
코스닥
2024-02-22
4,800
5,800
7,000
공모주식 (A)
137.14
19.57
(25.29)
(37.86)
(57.14)
(54.14)

시장지수 (B)
0.70
4.62
(2.12)
(10.49)
(21.65)
(10.35)

시장지수초과 (A-B)
136.44
14.95
(23.16)
(27.37)
(35.49)
(43.79)

14
케이엔알시스템
코스닥
2024-03-07
9,000
11,000
13,500
공모주식 (A)
100.37
59.63
0.67
(41.11)
(55.19)
(38.07)

시장지수 (B)
(0.84)
0.19
(0.52)
(18.85)
(24.04)
(16.42)

시장지수초과 (A-B)
101.21
59.44
1.18
(22.27)
(31.14)
(21.65)

15
오상헬스케어
코스닥
2024-03-13
13,000
15,000
20,000
공모주식 (A)
46.75
(15.30)
(32.85)
(33.20)
(40.75)
(29.50)

시장지수 (B)
0.02
(3.29)
(2.07)
(17.59)
(22.03)
(18.76)

시장지수초과 (A-B)
46.73
(12.01)
(30.78)
(15.61)
(18.72)
(10.74)

16
엔젤로보틱스
코스닥
2024-03-26
11,000
15,000
20,000
공모주식 (A)
225.00
96.50
69.50
43.50
11.50
29.25

시장지수 (B)
0.26
(6.22)
(7.83)
(14.72)
(26.05)
(21.58)

시장지수초과 (A-B)
224.74
102.72
77.33
58.22
37.55
50.83

17
아이씨티케이
코스닥
2024-05-17
13,000
16,000
20,000
공모주식 (A)
43.50
(41.90)
(65.65)
(70.50)
(54.35)
(12.35)

시장지수 (B)
(1.76)
(1.31)
(9.66)
(21.25)
(11.71)
(16.69)

시장지수초과 (A-B)
45.26
(40.59)
(55.99)
(49.25)
(42.64)
4.34

18
에이치브이엠
코스닥
2024-06-28
11,000
14,200
18,000
공모주식 (A)
12.22
(35.72)
(11.00)
31.94
10.50
66.11

시장지수 (B)
0.21
(4.90)
(7.65)
(20.59)
(17.28)
(6.81)

시장지수초과 (A-B)
12.01
(30.82)
(3.35)
52.53
27.78
72.92

19
시프트업
유가증권
2024-07-11
47,000
60,000
60,000
공모주식 (A)
18.33
19.33
(2.17)
5.67
(23.00)
(25.25)

시장지수 (B)
0.81
(9.75)
(9.45)
(12.28)
(15.18)
10.73

시장지수초과 (A-B)
17.52
29.08
7.29
17.95
(7.82)
(35.98)

20
이엔셀
코스닥
2024-08-23
13,600
15,300
15,300
공모주식 (A)
12.42
50.65
(10.46)
35.29
(12.09)
(31.31)

시장지수 (B)
(0.03)
(2.37)
(12.47)
0.15
(7.43)
1.17

시장지수초과 (A-B)
12.45
53.03
2.01
35.14
(4.66)
(32.48)

21
루미르
코스닥
2024-10-21
16,500
20,500
12,000
공모주식 (A)
24.25
(20.17)
(17.92)
(25.08)
(38.08)
(23.75)

시장지수 (B)
0.89
(9.63)
(3.60)
(5.01)
9.09
15.84

시장지수초과 (A-B)
23.36
(10.53)
(14.31)
(20.07)
(47.17)
(39.59)

22
더본코리아
유가증권
2024-11-06
23,000
28,000
34,000
공모주식 (A)
51.18
(0.44)
(11.76)
(20.74)
(22.50)
(28.09)

시장지수 (B)
(0.52)
(5.77)
(1.56)
(0.66)
24.11
56.25

시장지수초과 (A-B)
51.70
5.33
(10.21)
(20.07)
(46.61)
(84.34)

23
에스켐
코스닥
2024-11-18
13,000
14,600
10,000
공모주식 (A)
(29.10)
(30.40)
(43.40)
(49.00)
(47.70)
(37.20)

시장지수 (B)
0.60
1.77
12.87
5.78
16.43
28.20

시장지수초과 (A-B)
(29.70)
(32.17)
(56.27)
(54.78)
(64.13)
(65.40)

24
사이냅소프트
코스닥
2024-11-19
21,000
24,500
24,500
공모주식 (A)
(24.53)
(24.78)
(30.00)
(46.12)
(46.04)
(52.86)

시장지수 (B)
(0.50)
(0.75)
12.87
3.51
14.27
26.36

시장지수초과 (A-B)
(24.03)
(24.02)
(42.87)
(49.63)
(60.31)
(79.22)

25
온코닉테라퓨틱스
코스닥
2024-12-19
16,000
18,000
13,000
공모주식 (A)
33.08
16.54
32.00
81.92
246.92
-

시장지수 (B)
(1.89)
3.89
5.85
12.18
23.73
-

시장지수초과 (A-B)
34.97
12.65
26.15
69.75
223.19
-

26
동방메디컬
코스닥
2025-02-13
9,000
10,500
10,500
공모주식 (A)
(7.81)
1.71
6.67
8.57
(19.71)
-

시장지수 (B)
0.55
(3.00)
(1.78)
9.25
23.24
-

시장지수초과 (A-B)
(8.36)
4.72
8.45
(0.68)
(42.96)
-

27
동국생명과학
코스닥
2025-02-17
12,600
14,300
9,000
공모주식 (A)
(30.39)
(44.89)
(49.00)
(49.94)
(58.11)
-

시장지수 (B)
1.61
(1.69)
(4.13)
7.79
19.35
-

시장지수초과 (A-B)
(32.00)
(43.20)
(44.87)
(57.74)
(77.46)
-

28
씨케이솔루션
유가증권
2025-03-17
13,500
15,000
15,000
공모주식 (A)
25.07
(14.40)
(27.07)
(32.87)
-
-

시장지수 (B)
1.73
(3.74)
14.96
33.01
-
-

시장지수초과 (A-B)
23.34
(10.66)
(42.03)
(65.87)
-
-

29
티엑스알로보틱스
코스닥
2025-03-20
11,500
13,500
13,500
공모주식 (A)
53.33
62.96
19.85
39.19
-
-

시장지수 (B)
(1.79)
(2.79)
7.20
16.90
-
-

시장지수초과 (A-B)
55.12
65.75
12.65
22.29
-
-

30
원일티엔아이
코스닥
2025-05-09
11,500
13,500
13,500
공모주식 (A)
165.93
84.44
85.19
65.93
-
-

시장지수 (B)
(0.97)
4.75
10.92
20.18
-
-

시장지수초과 (A-B)
166.89
79.70
74.26
45.75
-
-

31
뉴엔AI
코스닥
2025-07-04
13,000
15,000
15,000
공모주식 (A)
156.00
80.67
71.00
-
-
-

시장지수 (B)
(2.21)
(1.17)
7.68
-
-
-

시장지수초과 (A-B)
158.21
81.84
63.32
-
-
-

32
엔알비
코스닥
2025-07-28
18,000
21,000
21,000
공모주식 (A)
(20.67)
(41.67)
(48.10)
-
-
-

시장지수 (B)
(0.32)
(1.06)
11.94
-
-
-

시장지수초과 (A-B)
(20.35)
(40.61)
(60.04)
-
-
-

33
대한조선
유가증권
2025-08-01
42,000
50,000
50,000
공모주식 (A)
84.80
61.60
48.20
-
-
-

시장지수 (B)
(3.88)
(3.16)
26.56
-
-
-

시장지수초과 (A-B)
88.68
64.76
21.64
-
-
-

34
삼양컴텍
코스닥
2025-08-18
6,600
7,700
7,700
공모주식 (A)
116.10
154.16
51.95
-
-
-

시장지수 (B)
(2.11)
5.13
7.78
-
-
-

시장지수초과 (A-B)
118.21
149.02
44.17
-
-
-

35
비츠로넥스텍
코스닥
2025-11-21
5,900
6,900
6,900
공모주식 (A)
85.65
-
-
-
-
-

시장지수 (B)
(3.14)
-
-
-
-
-

시장지수초과 (A-B)
88.79
-
-
-
-
-

구분
상장회사의 수
평균 수익률

유가증권시장
7
시장지수 초과
32.60
3.79
(18.27)
(38.09)
(46.22)
(57.59)

코스닥시장
28
53.05
21.07
0.63
(4.74)
(15.16)
(21.66)

합계
35
49.98
17.51
(3.26)
(11.41)
(20.91)
(29.14)

출처:
KRX 정보통계시스템

주1)
주관회사로서 기업공개에 참여한 기업 중 공모가 포함되지 않은 스팩합병 형태의 상장 건, SPAC, REITs, 이전상장은 제외하였습니다.

주2)
공모주식 수익률 계산은 수정주가 (권리락, 액면분할 등 기준가격 조정으로 주가(기준가)가 조정될 경우, 현재 주가와 공모가 등의 비교를 위하여 동일 조정 비율을 공모가에 적용하여 소급 계산한 가격) 기준으로 계산했습니다.

(2) 미래에셋증권㈜

[2022년 이후 최근 3개년 미래에셋증권의 대표주관회사 주관 상장기업 기간별 수익률]

(단위: 원, %, %p)

상장회사명
소속시장
상장일
공모희망가
공모가
수익률(무상증자, 액면분할 반영) (단위: %)

하단
상단
구분
상장일
1개월
3개월
6개월
9개월
12개월

씨엠티엑스
코스닥
2025-11-20
51,000
60,500
60,500
공모주식(A)
117.5
-
-
-
-
-

시장지수(B)
2.3
-
-
-
-
-

시장지수초과(A-B)
115.2
-
-
-
-
-

더핑크퐁컴퍼니
코스닥
2025-11-18
32,000
38,000
38,000
공모주식(A)
9.3
-
-
-
-
-

시장지수(B)
(2.7)
-
-
-
-
-

시장지수초과(A-B)
12.0
-
-
-
-
-

노타
코스닥
2025-11-03
7,600
9,100
9,100
공모주식(A)
240.7
-
-
-
-
-

시장지수(B)
1.5
-
-
-
-
-

시장지수초과(A-B)
239.2
-
-
-
-
-

지투지바이오
코스닥
2025-08-14
48,000
58,000
58,000
공모주식(A)
61.7
243.1
376.6
-
-
-

시장지수(B)
0.1
4.7
9.3
-
-
-

시장지수초과(A-B)
61.6
238.4
367.3
-
-
-

뉴로핏
코스닥
2025-07-25
11,400
14,000
14,000
공모주식(A)
45.0
(24.0)
46.4
-
-
-

시장지수(B)
(0.4)
(1.5)
8.3
-
-
-

시장지수초과(A-B)
45.4
(22.5)
38.1
-
-
-

인투셀
코스닥
2025-05-23
12,500
17,000
17,000
공모주식(A)
95.3
129.7
68.5
241.2
-
-

시장지수(B)
(0.2)
9.4
11.2
16.2
-
-

시장지수초과(A-B)
95.5
120.4
57.3
225.0
-
-

달바글로벌
코스피
2025-05-22
54,500
66,300
66,300
공모주식(A)
66.1
160.2
181.3
96.1
-
-

시장지수(B)
(1.2)
15.1
20.7
31.7
-
-

시장지수초과(A-B)
67.3
145.1
160.6
64.4
-
-

서울보증보험
코스피
2025-03-14
26,000
31,800
26,000
공모주식(A)
23.1
22.3
57.3
106.5
-
-

시장지수(B)
(0.3)
(4.6)
12.5
32.4
-
-

시장지수초과(A-B)
23.4
26.9
44.8
74.1
-
-

대진첨단소재
코스닥
2025-03-06
10,900
13,000
9,000
공모주식(A)
34.6
54.8
15.6
(28.1)
-
-

시장지수(B)
(1.6)
(8.0)
1.2
9.6
-
-

시장지수초과(A-B)
36.2
62.8
14.3
(37.7)
-
-

위너스
코스닥
2025-02-24
7,500
8,500
8,500
공모주식(A)
300.0
93.8
78.5
48.8
19.4
-

시장지수(B)
(0.2)
(7.0)
(7.6)
3.0
13.1
-

시장지수초과(A-B)
300.2
100.8
86.0
45.8
6.3
-

모티브링크
코스닥
2025-02-20
5,100
6,000
6,000
공모주식(A)
193.5
96.7
64.3
39.8
42.3
-

시장지수(B)
(1.3)
(6.8)
(8.1)
(0.1)
13.9
-

시장지수초과(A-B)
194.8
103.5
72.4
39.9
28.5
-

데이원컴퍼니
코스닥
2025-01-24
22,000
26,700
13,000
공모주식(A)
(40.0)
(48.9)
(42.7)
(53.5)
(58.5)
-

시장지수(B)
0.7
6.8
0.3
11.9
18.0
-

시장지수초과(A-B)
(40.7)
(55.7)
(43.0)
(65.3)
(76.6)
-

미트박스
코스닥
2025-01-23
23,000
28,500
19,000
공모주식(A)
(25.3)
(45.3)
(23.9)
(15.8)
(50.4)
-

시장지수(B)
(1.1)
5.8
(0.9)
11.1
16.0
-

시장지수초과(A-B)
(24.1)
(51.0)
(23.1)
(26.9)
(66.4)
-

쓰리에이로직스
코스닥
2024-12-24
15,700
18,200
11,000
공모주식(A)
(17.0)
(42.8)
(11.8)
(34.4)
(33.3)
-

시장지수(B)
0.1
7.3
6.0
17.9
21.1
-

시장지수초과(A-B)
(17.1)
(50.1)
(17.9)
(52.3)
(54.4)
-

온코크로스
코스닥
2024-12-18
10,100
12,300
7,300
공모주식(A)
22.7
7.8
57.5
79.0
38.6
-

시장지수(B)
0.5
4.4
7.4
12.3
19.0
-

시장지수초과(A-B)
22.3
3.5
50.2
66.8
19.7
-

닷밀
코스닥
2024-11-13
11,000
13,000
13,000
공모주식(A)
(33.8)
(54.7)
(53.7)
(48.2)
(79.2)
(61.8)

시장지수(B)
(2.9)
(2.4)
5.5
3.0
14.6
22.6

시장지수초과(A-B)
(30.8)
(52.3)
(59.1)
(51.2)
(93.8)
(84.4)

클로봇
코스닥
2024-10-28
9,400
10,900
13,000
공모주식(A)
(22.5)
(37.7)
(17.7)
40.5
46.7
198.5

시장지수(B)
1.8
(4.5)
0.2
(1.1)
10.6
19.5

시장지수초과(A-B)
(24.3)
(33.2)
(17.9)
41.6
36.1
179.0

에이치엔에스하이텍
코스닥
2024-10-25
22,000
26,000
22,000
공모주식(A)
(22.8)
(24.3)
(22.9)
(20.2)
(28.1)
(36.0)

시장지수(B)
(1.0)
(5.1)
(0.8)
(0.7)
9.9
15.6

시장지수초과(A-B)
(21.8)
(19.2)
(22.1)
(19.6)
(37.9)
(51.6)

전진건설로봇
코스피
2024-08-19
13,800
15,700
16,500
공모주식(A)
24.5
(4.8)
83.0
276.4
213.9
233.9

시장지수(B)
(0.9)
(4.3)
(8.4)
(1.0)
(3.5)
16.8

시장지수초과(A-B)
25.4
(0.5)
91.4
277.3
217.4
217.1

뱅크웨어글로벌
코스닥
2024-08-12
16,000
19,000
16,000
공모주식(A)
(1.6)
(55.8)
(54.3)
(66.8)
(72.5)
(0.6)

시장지수(B)
1.1
(4.4)
(7.1)
(2.5)
(5.1)
5.6

시장지수초과(A-B)
(2.6)
(51.4)
(47.2)
(64.2)
(67.4)
(6.2)

산일전기
코스피
2024-07-29
24,000
30,000
35,000
공모주식(A)
43.4
12.1
13.4
109.1
59.7
2.3

시장지수(B)
1.2
(2.5)
(4.2)
(7.1)
(6.1)
18.3

시장지수초과(A-B)
42.2
14.7
17.6
116.3
65.8
(16.0)

이노스페이스
코스닥
2024-07-02
36,400
43,300
43,300
공모주식(A)
(20.4)
(55.3)
(59.6)
(60.5)
(59.3)
(0.6)

시장지수(B)
(2.0)
(8.0)
(10.0)
(18.9)
(19.2)
(7.7)

시장지수초과(A-B)
(18.4)
(47.3)
(49.6)
(41.6)
(40.1)
7.1

아이엠비디엑스
코스닥
2024-04-03
7,700
9,900
13,000
공모주식(A)
176.9
17.4
(31.9)
29.6
(12.4)
(0.3)

시장지수(B)
(1.3)
(2.9)
(6.2)
(14.5)
(20.8)
(23.3)

시장지수초과(A-B)
178.2
20.3
(25.7)
44.1
8.5
23.0

현대힘스
코스닥
2024-01-26
5,000
6,300
7,300
공모주식(A)
300.0
120.5
128.5
114.4
34.8
1.7

시장지수(B)
1.6
5.3
4.0
(3.2)
(11.7)
(11.5)

시장지수초과(A-B)
298.4
115.2
124.5
117.6
46.5
13.2

에이에스텍
코스닥
2023-11-28
21,000
25,000
28,000
공모주식(A)
150.4
25.0
5.7
62.9
(9.5)
(0.3)

시장지수(B)
0.8
7.0
6.6
5.0
(5.9)
(14.3)

시장지수초과(A-B)
149.6
18.0
(0.8)
57.8
(3.6)
14.0

에코프로머티
코스피
2023-11-17
36,200
44,000
36,200
공모주식(A)
58.0
488.4
448.6
171.5
129.3
1.5

시장지수(B)
(0.7)
3.0
6.5
9.5
8.4
(2.9)

시장지수초과(A-B)
58.7
485.4
442.2
162.0
120.9
4.3

큐로셀
코스닥
2023-11-09
29,800
33,500
20,000
공모주식(A)
8.5
23.0
29.0
62.8
48.5
0.5

시장지수(B)
(1.0)
2.4
1.9
7.3
(5.7)
(8.3)

시장지수초과(A-B)
9.5
20.6
27.1
55.5
54.2
8.8

신성에스티
코스닥
2023-10-19
22,000
25,000
26,000
공모주식(A)
50.2
(15.4)
1.5
18.3
42.9
0.0

시장지수(B)
(3.1)
(1.2)
4.2
4.1
2.5
(6.9)

시장지수초과(A-B)
53.3
(14.2)
(2.6)
14.2
40.4
6.9

퓨릿
코스닥
2023-10-18
8,800
10,700
10,700
공모주식(A)
35.1
0.6
10.7
18.1
(13.4)
(0.4)

시장지수(B)
(1.4)
(2.6)
2.4
4.3
0.3
(8.2)

시장지수초과(A-B)
36.5
3.2
8.3
13.8
(13.6)
7.8

두산로보틱스
코스피
2023-10-05
21,000
26,000
26,000
공모주식(A)
97.7
72.3
320.0
209.2
193.1
1.4

시장지수(B)
(0.1)
(1.6)
7.2
12.8
19.0
6.8

시장지수초과(A-B)
97.8
73.9
312.8
196.4
174.1
(5.4)

밀리의서재
코스닥
2023-09-27
20,000
23,000
23,000
공모주식(A)
80.9
(15.7)
(27.7)
(15.6)
(25.2)
(0.3)

시장지수(B)
1.6
(9.6)
3.9
10.1
1.3
(6.4)

시장지수초과(A-B)
79.3
(6.1)
(31.6)
(25.6)
(26.5)
6.1

에이엘티
코스닥
2023-07-27
16,700
20,500
25,000
공모주식(A)
(9.8)
(20.6)
(30.6)
(0.2)
(17.4)
(0.5)

시장지수(B)
(1.9)
(0.1)
(16.9)
(7.0)
(4.9)
(11.4)

시장지수초과(A-B)
(7.9)
(20.5)
(13.7)
6.8
(12.5)
10.9

필에너지
코스닥
2023-07-14
26,300
30,000
34,000
공모주식(A)
237.1
51.2
(14.6)
(38.4)
63.2
(0.4)

시장지수(B)
0.4
1.0
(7.9)
(2.8)
(3.7)
(4.8)

시장지수초과(A-B)
236.7
50.2
(6.7)
(35.6)
66.9
4.4

모니터랩
코스닥
2023-05-19
7,500
9,800
9,800
공모주식(A)
44.9
16.9
(27.2)
(37.7)
(34.1)
(0.4)

시장지수(B)
0.7
6.3
5.0
(4.4)
2.7
2.3

시장지수초과(A-B)
44.2
10.6
(32.2)
(33.2)
(36.8)
(2.6)

트루엔
코스닥
2023-05-17
10,000
12,000
12,000
공모주식(A)
43.3
19.3
(12.0)
(15.1)
(2.4)
(0.1)

시장지수(B)
2.1
8.7
8.5
(2.2)
5.0
4.7

시장지수초과(A-B)
41.2
10.5
(20.5)
(12.9)
(7.4)
(4.8)

에스바이오메딕스
코스닥
2023-05-04
16,000
18,000
18,000
공모주식(A)
4.6
(17.6)
(48.7)
(56.4)
(50.7)
1.0

시장지수(B)
0.2
3.0
8.9
(7.2)
(3.4)
2.7

시장지수초과(A-B)
4.4
(20.5)
(57.6)
(49.1)
(47.4)
(1.6)

LB인베스트먼트
코스닥
2023-03-29
4,400
5,100
5,100
공모주식(A)
65.7
10.2
(1.0)
(13.8)
(8.7)
(0.2)

시장지수(B)
1.3
1.1
3.4
0.9
4.0
8.6

시장지수초과(A-B)
64.4
9.1
(4.4)
(14.7)
(12.7)
(8.8)

스튜디오미르
코스닥
2023-02-07
15,300
19,500
19,500
공모주식(A)
160.0
108.7
73.1
46.2
568.6
0.6

시장지수(B)
1.5
7.1
11.0
18.0
8.3
6.6

시장지수초과(A-B)
158.5
101.6
62.1
28.2
560.3
(6.0)

한주라이트메탈
코스닥
2023-01-19
2,700
3,100
3,100
공모주식(A)
72.3
40.3
92.6
66.5
87.6
0.1

시장지수(B)
0.2
9.0
27.7
29.8
10.2
18.4

시장지수초과(A-B)
72.1
31.3
64.8
36.7
77.4
(18.3)

엔젯
코스닥
2022-11-18
12,000
15,200
10,000
공모주식(A)
8.5
9.5
55.1
133.0
69.7
0.2

시장지수(B)
(0.8)
(2.7)
5.2
13.3
19.0
8.3

시장지수초과(A-B)
9.3
12.2
49.9
119.7
50.7
(8.2)

유비온
코스닥
2022-11-18
1,800
2,000
2,000
공모주식(A)
(12.8)
(32.0)
(25.1)
(24.1)
15.0
(0.3)

시장지수(B)
(0.8)
(2.7)
5.2
13.3
19.0
8.3

시장지수초과(A-B)
(12.0)
(29.3)
(30.3)
(37.4)
(4.0)
(8.6)

티쓰리
코스닥
2022-11-17
1,500
1,700
1,700
공모주식(A)
22.6
4.7
51.8
(0.5)
(20.2)
(0.2)

시장지수(B)
(0.8)
(3.5)
4.4
12.3
19.2
7.5

시장지수초과(A-B)
23.4
8.2
47.4
(12.8)
(39.5)
(7.7)

윤성에프앤씨
코스닥
2022-11-14
53,000
62,000
49,000
공모주식(A)
(17.4)
(8.8)
7.8
205.1
284.1
1.3

시장지수(B)
(0.2)
(0.3)
6.6
12.5
23.3
8.6

시장지수초과(A-B)
(17.2)
(8.5)
1.1
192.6
260.8
(7.3)

제이아이테크
코스닥
2022-11-04
13,000
16,000
16,000
공모주식(A)
(25.6)
(35.6)
(25.0)
8.1
6.1
(0.8)

시장지수(B)
(0.0)
5.6
10.5
21.7
32.3
12.7

시장지수초과(A-B)
(25.6)
(41.2)
(35.5)
(13.7)
(26.2)
(13.4)

큐알티
코스닥
2022-11-02
51,400
62,900
44,000
공모주식(A)
(12.8)
(11.1)
(70.7)
(70.0)
(17.0)
(0.7)

시장지수(B)
(0.4)
4.7
9.2
22.2
30.0
10.4

시장지수초과(A-B)
(12.5)
(15.8)
(79.9)
(92.2)
(47.0)
(11.1)

저스템
코스닥
2022-10-28
9,500
11,500
10,500
공모주식(A)
18.1
(15.5)
(12.8)
55.1
62.0
0.1

시장지수(B)
(1.1)
3.3
6.6
21.3
31.5
7.7

시장지수초과(A-B)
19.2
(18.8)
(19.4)
33.9
30.5
(7.6)

플라즈맵
코스닥
2022-10-21
9,000
11,000
7,000
공모주식(A)
(4.3)
0.7
(8.1)
(11.4)
(15.3)
(0.4)

시장지수(B)
(0.9)
5.6
5.5
27.7
37.3
13.1

시장지수초과(A-B)
(3.4)
(4.9)
(13.7)
(39.1)
(52.6)
(13.5)

에스비비테크
코스닥
2022-10-17
10,100
12,400
12,400
공모주식(A)
150.4
88.7
82.3
358.9
220.2
2.0

시장지수(B)
0.6
8.7
4.6
34.1
32.4
21.0

시장지수초과(A-B)
149.8
80.0
77.6
324.8
187.7
(19.0)

구분
상장회사의 수
평균수익률

유가증권시장
6
시장지수초과
52.5
124.3
178.2
165.2
144.6
50.0

코스닥시장
40
59.1
14.3
3.3
14.3
20.4
3.0

합계
46
58.3
29.0
27.2
32.7
33.8
8.9

주1)
스팩, 리츠의 경우 수요예측의 결과와 무관하게 공모가가 일정하게 정해지는 특성이 있어 제외하였으며, 공모가 포함되지 않은 스팩합병 상장, REITs, 이전상장 또한 제외하였습니다.

주2)
공모주식 수익률 계산은 수정주가 (권리락, 액면분할 등 기준가격 조정으로 주가(기준가)가 조정될 경우, 현재 주가와 공모가 등의 비교를 위하여 동일 조정 비율을 공모가에 적용하여 소급 계산한 가격) 기준으로 계산했습니다.

2. 평가기관

구 분
증권회사(분석기관)

회사명
고유번호

대표주관회사
NH투자증권㈜
00120182

대표주관회사
미래에셋증권㈜
00111722

3. 평가의 개요
가. 개요

공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 미래에셋증권㈜은「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제71조 및 동법 시행령 제68조에 의거 공정한 거래질서 확립과 투자자 보호를 위해 다수인을 상대로 한 모집ㆍ매출 등에 관여하는 인수회사로서, 발행인이 제출하는 증권신고서 등에 허위의 기재나 중요한 사항의 누락을 방지하는데 필요한 적절한 주의를 기울였습니다.공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 미래에셋증권㈜은 인수 또는 모집ㆍ매출의 주선업무를 수행함에 있어 적절한 주의 의무를 다하기 위해 금융감독원이 제정한 「금융투자회사의 기업실사(Due Diligence) 모범규준」(이하 "모범규준"이라 한다)의 내용을 회사 내부 규정에 반영하여 2012년 02월 01일부터 제출되는 지분증권, 채무증권 증권신고서를 대상(자산유동화증권 등 제외)으로 기업실사를 의무적으로 수행하도록 규정하고 있습니다.기업실사(Due diligence) 결과를 기초로 공동대표주관사인 NH투자증권㈜, 미래에셋증권㈜은 ㈜덕양에너젠의 기명식 보통주식 7,500,000주를 총액인수 및 모집하기 위하여 동사의 지분증권을 평가함에 있어

최근 3사업연도(2022년, 2023년, 2024년) 및 당해 사업연도(2025년) 3분기 감사/검토보고서 및 결산서 등 관련 자료를 바탕으로 동사가 속한 산업의 산업동향, 발행회사의 재무상태 및 영업실적, 유사회사의 주가 등 주식가치에 미치는 중요한 사항을 분석하여 평가하였습니다.

나. 평가 일정

구 분
일 시

대표주관계약 체결
2024년 08월 29일

기업실사
2024년 08월 29일 ~ 2026년 01월 09일

상장예비심사 신청
2025년 08월 04일

상장예비심사 승인
2025년 11월 06일

(정정) 증권신고서 제출
2026년 01월 09일

다. 기업실사 참여자

(1) 공동대표주관회사 기업실사 참여자

소속
부서
직책
성명
담당업무
참여기간
주요경력

NH투자증권㈜
ECM본부
본부장
최강원
IPO 총괄
2024년 12월 04일 ~ 2026년 01월 09일
기업금융업무 26년

ECM3부
부서장
윤종윤
기업실사 총괄
2024년 08월 29일 ~ 2026년 01월 09일
기업금융업무 17년

ECM3부
부장
김동욱
기업실사 실무 총괄
2024년 08월 29일 ~ 2026년 01월 09일
기업금융업무 11년

ECM3부
과장
김성정
기업실사 실무
2024년 08월 29일 ~ 2026년 01월 09일
기업금융업무 6년

ECM3부
대리
최준혁
기업실사 실무
2024년 08월 29일 ~ 2026년 01월 09일
기업금융업무 2년

미래에셋증권㈜
IPO본부
본부장
김진태
IPO 총괄
2024년 08월 29일 ~ 2026년 01월 09일
기업금융업무 25년

IPO2팀
팀장
김회붕
기업실사 총괄
2025년 11월 03일 ~ 2026년 01월 09일
기업금융업무 24년

IPO2팀
부장
최승민
기업실사 실무 총괄
2024년 08월 29일 ~ 2026년 01월 09일
기업금융업무 15년

IPO2팀
차장
이필원
기업실사 실무
2024년 08월 29일 ~ 2026년 01월 09일
기업금융업무 8년

IPO2팀
과장
임지연
기업실사 실무
2024년 08월 29일 ~ 2026년 01월 09일
기업금융업무 3년

(2) 발행회사 기업실사 참여자

소속/부서
직책
성명
담당업무
실사업무 분장
참여기간

-
대표이사
김기철
CEO
기업실사 총괄
2024년 08월 29일 ~ 2026년 01월 09일

-
대표이사
박주동
CEO
기업실사 총괄
2024년 08월 29일 ~ 2026년 01월 09일

기획관리본부
상무
최해문
CFO
재무 총괄
2024년 08월 29일 ~ 2026년 01월 09일

기획관리본부
팀장
김홍석
기획, 전략
상장 실무
2024년 08월 29일 ~ 2026년 01월 09일

영업팀
부장
박종호
영업
상장 실무
2024년 08월 29일 ~ 2026년 01월 09일

재무팀
과장
권가영
재무
상장 실무
2024년 08월 29일 ~ 2026년 01월 09일

기획관리본부
과장
김호훈
IR
상장 실무
2025년 10월 01일 ~ 2026년 01월 09일

재무팀
대리
신다은
자금
상장 실무
2024년 08월 29일 ~ 2026년 01월 09일

기획관리본부
사원
김현수
IR, 인사, 총무
상장 실무
2024년 08월 29일 ~ 2026년 01월 09일

라. 기업실사 이행상황공동대표주관회사인 NH투자증권㈜, 미래에셋증권㈜는 ㈜덕양에너젠의 코스닥시장 상장을 위해 ㈜덕양에너젠에 방문하여 상장예비심사신청 등을 위한 기업실사(Due-Diligence)를 실시하였으며 기업실사 주요 일정 및 내용에 대한 자세한 사항은 본 증권신고서의 첨부서류인 「기업실사」의 내용을 참고하시기 바랍니다.

마. 회사의 과거 3개년 신규 주식 발행 내역

(증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주, 원)

주식 발행(감소)일자
발행(감소)형태
발행(감소)한 주식의 내용

종류
수량
주당액면가액
주당 발행(감소)가액
비고

2020년 11월 09일
유상증자
보통주
400,000
500
500
법인설립

2022년 07월 30일
유상증자
보통주
40,000
500
225,000
주1)

2024년 07월 03일
유상증자
상환전환우선주
22,222
500
225,000
주2)

2024년 09월 04일
무상증자
보통주
17,160,000
500
-
주3)

2024년 09월 04일
무상증자
상환전환우선주
866,658
500
-
주3)

2025년 4월 16일
이익소각
상환전환우선주
(866,658)
500
5,798
-

2025년 07월 29일
주식교환
보통주
154,061
500
8,654
주4)

2025년 07월 31일
유상증자
보통주
186,134
500
8,654
주5)

주1)
운영자금목적으로 보통주 제3자 배정 유상증자를 실시하였으며 전량 ㈜한화가 인수하였습니다.

주2)
케이앤디에너젠 추가 출자 100억원 지출, 설비 투자 등으로 자금 유동성 확보를 위해 상환전환우선주 제 3자 배정 유상증자를 실시하였으며 전량 '티그리스제60호투자조합'이 인수하였습니다.

주3)
주식발행초과금을 재원으로 하여 무상증자를 실시하였습니다.

주4)
상환전환우선주를 전량 상환 후 이익으로 소각하였으며, 주당 감소가액은 상환가액을 기재하였습니다.

주5)
㈜민컴퍼니와의 주식교환을 위해 154,061주의 신주를 발행하였습니다.

주6)
제3자 배정 유상증자를 실시하여 우리사주조합에 신주 186,134주를 배정하였습니다.

이외 동사는 200억원의 영구전환사채를 발행한 이력이 존재하며 증권신고서 제출일 현재 변경계약 체결을 통해 150억원의 회사채 및 50억원의 전환사채로 변경되었습니다. 이와 관련한 구체적인 내용은 『2부 발행인에 관한 사항 - Ⅲ. 재무에 관한 사항 - 7. 증권의 발행을 통한 자금조달에 관한 사항』을 참고해주시기 바랍니다.

바. 기업공개(IPO) 관련 평가 의견

(1) 한국거래소 상장예비심사 중요 확약 사항

[상장예비심사 시 중요 확약사항]

순번
내용
조치 사항

1
동사는 상장예비심사 과정에서 동사의 주요 공동기업인 케이앤디에너젠과 관련하여 아래와 같은 확약을 하였습니다. 또한, 이러한 확약사항이 충실히 이행될 수 있도록 정관 및 합작투자계약서를 개정할 것이며, 2025년 12월 중으로 개정 완료될 예정입니다.

1) 케이앤디에너젠 상장 미추진 확약
- 케이앤디에너젠은 공동투자 목적으로 설립된 법인으로, 향후 독립적인 상장 추진을 진행하지 않을 것임을 확약

2) 대표이사의 케이앤디에너젠임원 겸직 해소 확약
- 극동유화와 조인트벤처로 설립하여 동사의 김기철 대표이사가 케이앤디에너젠의 대표이사를 겸직하고 있는 바, 극동유화와의 협의를 통해 빠른 시일내 기타비상무이사로 변경할 것을 확약

3) 케이앤디에너젠 배당성향극대화 의사결정 확약
- 동사가 케이앤디에너젠의 사업 진행을 위해 출자한 자금의 합리적 수익 회수와 배당을 통한 현금흐름 개선을 목표함에 따라, 상법상 배당가능이익이 형성되는 시점에 배당성향 극대화를 위한 배당정책을 수립ㆍ시행하는 의사결정을 진행할 것을 확약- 동사는 케이앤디에너젠의 설립 목적에 따라서 현재 진행 중인 수소 생산 사업과 부산물 활용 사업 이외, 추가 CAPEX를 요구하는 신규 투자사업을 추진하지 않을 예정이며, 케이앤디에너젠에서 창출되는 현금흐름이 내부로 재투자되지 않고 배당을 통해 주주에게 환원되도록 할 것임을 확약

4) 케이앤디에너젠 지분구조유지 확약
- 현재 케이앤디에너젠의 지분은 동사와 극동유화가 5:5 구조로 보유하고 있으며, 동사가 해당 지분비율의 변경을 초래할 수 있는 행위를 추진하지 않을 것을 확약- 동사 또는 극동유화가 케이앤디에너젠의 지분을 매각하려는 경우, 상대방에게 우선매수권이 있으며, 우선매수권이 행사되지 않아 제3의 신규매수자가 인수하고자 한다면 그 신규매수자의 사업수행능력 및 사업 의지에 대한 평가를 진행하여, 평가가 미흡할 경우 지분 변동에 대하여 거부할 것을 확약

5) 케이앤디에너젠 지배구조유지 확약
- 케이앤디에너젠의 이사회 구성은 총 4인으로, 동사와 극동유화가 각 2인씩 이사를 선임하며, 향후 이와 같은 지배구조에 영향을 미칠 수 있는 행위를 하지 않을 것을 확약

2
최대주주등 의무보유 기간2년 6개월 설정

- 동사의 일부 주주들은 상장예비심사 과정에서 코스닥시작 상장규정에 따라 동사의 주식에 대해 일정기간 의무보유할 것을 확약(
관련 사항은 『「제1부 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 3. 기타위험 - 가. 상장 이후 유통물량 출회에 따른 위험』참고)- 증권신고서 제출일 현재 최대주주등이 보유하고 있는 동사의 보통주는 한국예탁결제원에 의무보유 예탁되어 있으며, 이 중 최대주주 본인, 배우자 및 자녀가 보유하는 주식 16,161,809주 중 9,924,237주를 상장일로부터 2년 6개월간 의무보유하고, 나머지 최대주주등의 주식은 6개월간 의무보유할 것을 확약

3
법률전문가 사외이사 선임 확약
- 동사 이사회 내 현재 법률적 판단 및 리스크 검토가 가능한 전문가가 부재한 상황임에 따라 상장 후 조속한 시일 내에 법률전문가를 사외이사로 선임할 것을 확약

위와 같은 케이앤디에너젠에 대한 동사의 확약 체결 배경은 케이앤디에너젠은 극동유화와 50:50 지분 구조로 설립된 공동기업으로, 양사가 공동으로 경영에 참여하고 있습니다. 금번 신주모집을 통해 유입되는 자금 중 약 49% 수준이 케이앤디에너젠으로 출자되어 시설자금 투자 용도로 사용될 예정이며, 케이앤디에너젠에서 창출되는 이익은 배당의 형태로 동사에 회수될 계획입니다.다만, 케이앤디에너젠은 동사의 종속기업이 아닌 공동기업으로, 해당 기업에서 창출되는 이익이 기존 계획과 다르게 동사로 귀속되지 못할 경우 동사의 실적 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다. 특히, 공모자금의 상당 부분이 공동기업 출자에 사용되는 점을 감안할 때, 이는 공모에 참여한 투자자 보호 측면에서도 고려가 필요한 사항이라고 판단하였습니다.이에 따라 동사는 케이앤디에너젠이 공동투자 목적에 부합하게 운영되고, 동사의 출자금이 장기적으로 안정적인 수익 회수로 연결될 수 있도록 상장예비심사 과정에서 관련 확약을 체결하였습니다. 해당 확약사항은 상장 이후에도 유효하게 유지되도록 정관 및 합작투자계약서에 명시하여 제도적으로 담보할 예정입니다.이와 같은 확약을 통해 케이앤디에너젠의 경영 및 지배구조 안정성을 확보함과 동시에, 배당을 통한 현금흐름이 지속적으로 당사에 귀속될 수 있도록 하여, 동사의 실적 및 기업가치에 장기적으로 기여할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 아울러 공동기업 운영과 관련된 불확실성을 최소화하고, 공모자금의 사용처 및 수익 회수 구조에 대한 예측 가능성을 제고하고자 합니다.현재까지 약 430억 원이 공동기업 출자로 집행되었으며, 공모자금의 상당 부분 역시 케이앤디에너젠에 대한 출자 형태로 사용될 예정입니다. 이에 따라 공동기업의 상장 미추진, 지분구조 유지, 배당성향 확대, 겸직 해소 등의 확약은 공동기업에서 창출되는 현금흐름이 타 신규 사업으로 재투자되거나 과도하게 유보되거나 이해상충 등의 사유로 유출될 가능성을 낮추는 방향으로 작용할 것으로 판단됩니다. 이는 당사로의 배당 유입 및 이익 가시성을 제고하고, 궁극적으로 지분증권 가치 하락 위험을 완화하는 데 기여할 것으로 예상됩니다.

위 확약사항 이행을 위한 구체적인 일정은 하기와 같습니다.

구분
확약사항
이행 주체
이행 일정
주요 내용

1-2), 4), 5)
대표이사 겸직 해소 및케이앤디에너젠 지배구조 확정
케이앤디에너젠
2025.12.31임시주주총회
- 김기철 대표이사의 기타비상무 이사 변경 선임- 극동유화 및 덕양에너젠 각각의 지명 대표이사 1인, 기타비상무이사 1인 신규 선임- 케이앤디에너젠의 정관 개정을 통해 이사회 구성 및 결의방식 확정

1-3)
케이앤디에너젠 배당성향극대화 의사결정 확약
덕양에너젠, 극동유화
2025.12.29이사회
- 상장예비심사 확약사항 반영 합작투자계약서 변경

2
최대주주등 의무보유 기간2년 6개월 설정
덕양에너젠
2025.11.07
- 확약사항에 따른 의무보유예탁 완료(한국예탁결제원)

3
법률전문가 사외이사 선임
덕양에너젠
2025.12.29임시주주총회
2025.11.20 임시이사회를 통해 선출된 법률전문가 후보의 사외이사 선임

2025년 12월 29일 덕양에너젠의 이사회를 통해 케이앤디에너젠 합작투자계약서 변경을 결의하였으며, 동 일자의 임시주주총회를 통해 법률전문가인 사외이사 1인을 신규 선임하였습니다. 또한 2025년 12월 31일 개최된 케이앤디에너젠 임시주주총회를 통해서 김기철 대표이사는 케이앤디에너젠의 기타비상무이사로 선임되었으며 이사회 구성 및 결의 방법 관련 정관 개정을 결의하였습니다.
상기 기재된 바와 같이 동사는 한국거래소 심사 과정 중 코스닥시장 상장규정 제26조(신규상장 의무보유) 1항에 따라 일부 주식에 대하여 추가로 의무보유확약을 하였으며 그 내용은 다음과 같습니다.

[최대주주등 추가 의무보유 현황]

(단위: 주,%)

주주명
회사와의관계
주식의종류
공모전보유 주식
공모후
매각 제한기간(상장일 기준)
매각제한사유

보유주식 (A)
매각제한물량 (B)
유통가능물량 (A-B)

주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율

김기철
최대주주
보통주
5,983,814
33.35%
5,850,199
23.60%
4,500,000
18.15%
-
-
30개월
주)

1,350,199
5.45%
-
-
6개월
주)

이정민
최대주주의 특수관계인
보통주
2,823,626
15.74%
2,208,241
8.91%
1,500,000
6.05%
-
-
30개월
주)

708,241
2.86%
-
-
6개월
주)

김홍석
최대주주의 특수관계인
보통주
4,120,900
22.97%
4,120,900
16.62%
2,924,237
11.80%
-
-
30개월
주)

1,196,663
4.83%
-
-
6개월
주)

김민석
최대주주의 특수관계인
보통주
3,982,469
22.20%
3,982,469
16.06%
1,000,000
4.03%
-
-
30개월
주)

2,982,469
12.03%
-
-
6개월
주)

김영배
최대주주의 특수관계인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
12,308
0.05%
-
-
6개월
주)

김송배
최대주주의 특수관계인
보통주
14,770
0.08%
14,770
0.06%
14,770
0.06%
-
-
6개월
주)

전종민
최대주주의 특수관계인
보통주
12,308
0.07%
12,308
0.05%
12,308
0.05%
-
-
6개월
주)

전종현
최대주주의 특수관계인
보통주
6,154
0.03%
6,154
0.02%
6,154
0.02%
-
-
6개월
주)

박주동
회사의 임원
보통주
24,616
0.14%
24,616
0.10%
24,616
0.10%
-
-
6개월
주)

최해문
회사의 임원
보통주
24,616
0.14%
24,616
0.10%
24,616
0.10%
-
-
6개월
주)

이성환
자회사의 임원
보통주
59,245
0.33%
59,245
0.24%
59,245
0.24%
-
-
6개월
주)

윤무영
자회사의 임원
보통주
34,630
0.19%
34,630
0.14%
34,630
0.14%
-
-
6개월
주)

㈜덕양에너젠
자기주식
보통주
103,766
0.58%
103,766
0.42%
103,766
0.42%
-
-
6개월
주)

주우원
관계회사의 임원
보통주
61,539
0.34%
61,539
0.25%
61,539
0.25%
-
-
6개월
주)

최대주주 등 소계
-
17,264,761
96.23%
16,515,761
66.62%
16,515,761
66.62%
-
-
-
-

주)
「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 1호에 따라 최대주주 및 특수관계인의 보유주식을 상장일로부터 6개월간 의무보유합니다. 다만, 동사의 최대주주 및 일부 특수관계인들은 동 규정 제26조제1항의 단서조항에 따라 한국거래소와 협의 하에 자발적으로 보유주식 일부에 대한 의무보유기간을 상장일로부터 30개월로 연장하였습니다.

증권신고서 제출일 현재 최대주주등이 보유하고 있는 동사의 보통주 전량은 한국예탁결제원에 의무보유 예탁되어있으며, 상장일로부터 6개월 혹은 30개월 간 매매가 제한됩니다.최대주주등인 김기철 대표이사 및 특수관계인이 보유한 주식 일부에 대한 의무보유기간 2년 연장 확약은 상장 이후 최대주주 지분의 단기간 내 매각 가능성을 제한함으로써 회사의 지배구조 및 경영 안정성을 제고하고, 이를 통해 최대주주가 보유한 지분의 시장 매각 등으로 인해 발생할 수 있는 주가 변동성을 감소시켜 투자자들에게 보다 안정적인 투자 환경을 제공할 수 있습니다.

이외 상기 기재된 사항과 관련된 구체적인 확약 내용은 「제1부 - III. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 다. 공동기업 관련 위험」을 참고해주시기 바랍니다.

(2) 주관회사 내부위원회 논의 사항
[NH투자증권㈜]
동사의 금번 공모의 경우 동사의 공동대표주관계약 체결일이 2024년 08월 29일임에 따라 2024년 10월 1일 이후 대표주관계약분부터 적용되는 증권인수업무 등에 관한 규정 제5조 (주식의 공모가격 결정 등)의 규정은 적용받지 않습니다. 다만, 공동대표주관회사인 NH투자증권㈜의 내부 규정인 증권인수업무 내부통제준칙에 따라 2025년 11월 5일 및 2025년 11월 27일 개최된 인수위원회에서 공모희망가액에 대하여 최종적으로 승인을 득하였습니다.

내부위원회 명칭
위원회 주요 구성원
일시
논의내용
비고

신청서 제출전인수위원회
IB1사업부 ECM본부 최강원 대표IB1사업부 ECM1부 김기환 이사IB1사업부 IB Credit지원부 김기태 이사IB1사업부 ECM1부 홍상범 차장IB1사업부 ECM2부 이상호 부장IB1사업부 ECM3부 김동욱 부장
2025.07.28
1. 주력사업 및 기술 경쟁우위2. 산업분석 및 시장 경쟁현황3. 재무안정성4. Valuation 적정성5. 한국거래소 심사시 예상이슈
- 동사의 사업의 내용과 향후 매출 발생 가능성 및 성장성에 대하여 종합적으로 설명하였음. 특히 동사의 오래된 수소 사업 업력, 안정적인 현금흐름 창출 능력, 공동기업을 통한 성장 가능성 등을 설명- 동사가 속한 산업용 수소 사업 구조상 초기 CAPEX가 크게 발생하며, 신규 공급자가 쉽게 진입할 수 없는 점, 원료 공급 및 제품 납품의 수급이 중요한 사업인 점을 근거로 높은 진입장벽이 형성되어 있으며, 시장 경쟁자들에 대한 설명 및 경쟁사 대비 당사의 공급규모에 대해 설명- 매년 꾸준히 매출액이 성장하고 있으며, 상장 준비 비용 및 금융비용 등으로 인해 2025년 손익이 일시적으로 악화되었으나 공모 후 금융비용 감소 및 공동기업의 공장 가동, 매출처 확대 시 재무성과가 개선될 수 있음을 설명함- 상장예비심사 신청 기준 최대주주 지분율이 매우 높은 상황으로, 일부 구주 매출을 통해 주식을 분산시키고자 하며, 신규 사업을 위해 자금 조달이 필요했던 회사가 자금 조달 조건이 상대적으로 회사에 유리했던점을 바탕으로 영구 CB 발행 배경 및 현황에 대해 설명- 장치산업으로 초기 CAPEX 투자 비용이 높아 감가상각비가 유의적인 점 등을 근거로 EV/EBITDA Multiple 사용 근거에 대해 설명하였으며, Valuation 논리 및 비교기업 선정 과정에 대해 설명하였고 최종 공모희망가격 범위 및 적용 할인율은 적정 수준인것으로 논의됨

신고서 제출전인수위원회
IB1사업부 ECM본부 최강원 대표IB1사업부 ECM1부 김기환 이사IB1사업부 ECM2부 곽형서 이사IB1사업부 ECM3부 윤종윤 이사IB1사업부 IB Credit지원부 김기태 이사IB1사업부 IB기획부 이호승 이사IB1사업부 ECM1부 홍상범 차장IB1사업부 ECM2부 이상호 부장IB1사업부 ECM3부 김동욱 부장
2025.11.05
1. 주력사업 및 기술 경쟁우위2. 산업분석 및 시장 경쟁현황3. 재무안정성4. Valuation5. 인수리스크6. IPO에 따른 재무건정성영향 검토
- 동사의 영구 전환사채와 관련하여 변경계약서 체결로 인해 변경된 사채 발행 조건에 대해 보고하고 2025년 3분기 감사보고서를 수감하여 해당 변경계약서 체결 건이 보고기간 후 사건으로 반영되어 있음을 보고함- 이사회 투명성의 제고를 위하여 상장예비심사 과정에서 회계전문가인 사외이사 1인을 추가 선임하였으며, 투명경영위원회 및 감사위원회를 신설한 배경 및 진행 경과에 대해 설명하였으며, 향후 법률 전문가인 사외이사 1인 신규 선임 확약에 대해 설명- 상장예비심사 과정에서 대표이사의 CEO 보험과 관련하여 회사로 일부 주식을 무상증여하며 회사가 자기주식을 취득하게 된 경위에 대해 설명- IPO 공모자금 중 유의적인 금액이 케이앤디에너젠으로 출자되어 타법인출자 금액이 있으나, 케이앤디에너젠의 샤힌프로젝트에 대해 설명하며 공모자금이 필요한 사유, 샤힌프로젝트향 수소 공급 구조 및 케이앤디에너젠 지분구조 등을 설명하며 향후 예상 현금흐름 수준 및 수익성 개선 수준에 대해 설명- 석유화학 산업의 업황 영향이 동사에 미치는 영향에 대한 질의가 있었으며, 이에 대해 동사의 부생수소 매입은 CA공정 부생수소를 기반으로 하여 안정적이나 전방산업이 석유화학 산업의 영향을 받을 수 있으며, 그럼에도 고부가가치의 스폐셜티 제품을 판매하는 고객사를 대상으로 하며, 수소 수요는 지속적으로 존재할 것에 대해 설명함- 장치산업으로 초기 CAPEX 투자 비용이 높아 감가상각비가 유의적인 점 등을 근거로 EV/EBITDA Multiple 사용 근거에 대해 설명하였으며, Valuation 논리 및 비교기업 선정 과정에 대해 설명하며 가치평가 방법의 적정성에 관해,수소 산업을 영위하는 기업 중 이익을 창출하는 기업이 많지 않으며, 안정적인 장기공급계약구조를 가진 기존 사업과 향후 케이앤디에너젠을 통한 추가 성장 가능성을 근거로 제시하였음 - 코스닥시장에 상장된 신규 일반상장법인 기준 평균 공모할인율과 유사한 수준으로 적용하어 공모희망가격 범위는 적정수준인 것으로 확인됨.

2025.11.27
1. Valuation2. 인수리스크3. 최초 위원회 당시 논의된사항 대비 변경된 사항 검토
- 2025년 3분기로 비교기업 재무수치를 업데이트 하였으며 이로 인해 변경되는 사항이 있는지 논의하고, 최종적으로 선정된 비교기업에는 변경사항이 없음을 확인- 상장준비 과정에서 발생한 확약사항과 관련하여, 투명경영위원회, 감사위원회를 설지하였으며, 추가적으로 법률전문가를 선임 중임을 논의하고, 주요 공동기업인 케이앤디에너젠의 이사회 구성 변경 방향에 대해서도 보고함- 1차 내부위원회 당시와 유의적으로 변경된 특이사항 혹은 추가적인 위험사항이 발견되지 않았다고 판단

[미래에셋증권㈜]
동사의 금번 공모의 경우 주관회사 내부위원회 개최는 해당사항 없습니다. 미래에셋증권 사내규정 중 심사일반규정 "[별표1]위원회, 운영위원회 승인 금융투자의 건" 내용에 의거하여 IPO의 경우 상장예비심사 신청시 공모금액 3,000억원 초과 딜의 경우 투자심사운영위원회의 승인 금융 투자의 건으로 분류하고 있습니다. 하지만, 금번 공모의 경우 공모금액이 3,000억원에 미달하기 때문에 미래에셋증권㈜ 내부적으로 투자심사운영위원회의 승인 절차를 진행하지 않았습니다.다만, 총액인수계약 체결을 위하여 IPO본부장의 승인 및 법무담당, 준법지원담당, 기업금융심사담당, 준법감시담당, 리스크관리담당의 협조를 통해 금번 공모의 지분증권 관련 총액인수를 검토하고 진행하였습니다. 개정된 금융투자협회의 「증권 인수업무 등에 관한 규정」에 따를 경우 금번 공모와 같이 수요예측을 통하여 공모가격을 결정하는 경우 동 공모가격의 결정(공모희망가격의 범위 산정 및 수요예측 결과의 반영을 포함)에 대한 내부기준을 마련하고 이에 따라 공모가격의 결정을 진행하도록 하고 있습니다. 이에 따라 금번 덕양에너젠 IPO 공모의 경우, 미래에셋증권 사내규정 중 IBㆍ리서치 세칙「공모가격 결정에 관한 지침」 에 따라 공모가격을 결정하였습니다.

(3) 한국거래소 상장규정에 따른 사업모델기업 특례동사는 한국거래소 상장규정에 따른 사업모델기업 특례에 해당하지 않습니다.
(4) 최대주주 및 그 특수관계인이 계약 당사자인 주주간 계약
동사의 최대주주 및 특수관계인은 주주와 체결한 주주간 계약이 존재하지 아니합니다.

4. 기업실사결과 및 평가내용

가. 시장의 규모 및 산업의 성장잠재력

(1) 글로벌 시장

전 세계적인 기후위기 대응과 탄소중립 실현을 위한 에너지 전환 기조에 따라, 수소는 미래 에너지 시스템의 핵심 축으로 주목받고 있습니다. 국제에너지기구(IEA)의 「Global Hydrogen Review 2024」에 따르면, 2023년 전 세계 수소 수요는 약 9,700만 톤으로 전년 대비 약 2.5% 증가하였으며, 주로 정유, 화학, 철강 등 산업 부문에서의 활용이 수요 증가를 견인하고 있는 것으로 분석되고 있습니다.

국가별로는 중국이 전체 수요의 약 1/3을 차지하며 가장 큰 소비국으로 나타났고, 미국, 중동, 유럽 등도 주요 수요국으로 뒤를 잇고 있습니다. 특히 산업용 수소는 암모니아(60%), 메탄올(30%), 직접환원철(DRI, 10%) 등 공정에서 사용되고 있으며, 기존 대규모 산업군에 집중된 구조를 보이고 있습니다. 그러나 전체 수소 수요 중 저배출 수소의 비중은 여전히 1% 미만에 그치고 있습니다. IEA의 넷제로 시나리오에 따르면, 2030년까지 전체 수소 수요는 1억 5천만 톤 수준으로 증가하고, 이 중 45%는 저배출 수소로 충족되어야 할 것으로 예상되나, 현재 정책 기조와 공급 프로젝트를 기준으로는 약 600만 톤 수준에 그칠 것으로 전망되고 있습니다. 참고로 IEA의 넷제로 시나리오는 지구 평균 기온 상승을 산업화 이전 대비 1.5°C 이내로 제한하기 위해, 2050년까지 전 세계 온실가스 순배출을 ‘제로(0)’로 만드는 경로를 제시하는 시나리오입니다.

[부문 및 지역별 수소 수요, 2019-2030]

부문 및 지역별 수소 수요, 2019-2030.jpg
부문 및 지역별 수소 수요, 2019-2030

출처:
IEA(*), "Global Hydrogen Review" (2024)

(*)
국제에너지기구(IEA, International Energy Agency)는 1974년 설립된 경제협력개발기구(OECD) 산하의 자율기구로, 에너지 안보 강화와 지속가능한 성장, 환경보호를 목표로 하는 세계적인 에너지 정책 협의체입니다.

생산 측면에서도 현재 수소의 약 95%는 화석연료 기반이며, 이 중 60% 이상이 천연가스 개질(SMR) 방식으로 생산되고 있습니다. 이러한 수소는 국제 기준 상 ‘그레이 수소(Grey Hydrogen)’로 분류되며, 탄소포집(CCUS)이 적용되지 않은 구조입니다. 한편, 동사가 생산 및 정제하고 있는 수소는 정유ㆍ석유화학 공정 등에서 부수적으로 발생하는 수소로, 국내 산업계에서는 일반적으로 ‘부생수소(By-product)’로 지칭되고 있으나, IEA 및 주요 에너지기구의 분류 기준에 따르면 그레이 수소의 범주에 포함됩니다.

[2021-2024 수소생산방식별 생산량]

2021-2024 수소생산방식별 생산량.jpg
2021-2024 수소생산방식별 생산량

출처:
IEA(*), "Global Hydrogen Review" (2024)

(*)
국제에너지기구(IEA, International Energy Agency)는 1974년 설립된 경제협력개발기구(OECD) 산하의 자율기구로, 에너지 안보 강화와 지속가능한 성장, 환경보호를 목표로 하는 세계적인 에너지 정책 협의체입니다.

이와 같이, 그레이 수소 중심의 시장이 여전히 수소 수급의 대부분을 차지하고 있는 현 시점에서, 동사는 비교적 안정적인 원료 수급과 가격 경쟁력을 기반으로 산업용 수소 공급 사업을 영위하고 있으며, 이는 과도기적 수소 시장 구조에 적합한 전략으로 평가되고 있습니다. 수전해 기반 수소의 생산량은 2023년 기준 약 10만 톤에 불과하며, 글로벌 수전해 설비 용량은 약 1.4GW로 전년 대비 2배 증가하였으나, 당초 예측치 대비 1/6 수준에 머무르고 있습니다. 이에 따라, 단기적으로 수전해 기반 수소가 상용화 수준에 이르기까지는 기술적·경제적 제약과 인프라 미비로 인해 상당한 시간이 소요될 것으로 보입니다. 또한, 수전해 수소의 생산 단가는 2023년 현재 kg당 4~8달러 수준으로 높은 편이며, IEA는 2030년경에는 약 2달러/kg까지 하락할 수 있을 것으로 예측하고 있습니다. 특히 태양광 또는 풍력 발전 단가가 낮은 국가(호주, 남미 등)를 중심으로 경쟁력이 향상될 것으로 보이지만, 여전히 정책 지원과 대규모 인프라 구축이 전제되어야 하는 상황입니다.

[경로별 수소 생산 단가 전망]

경로별 수소 생산 단가 전망.jpg
경로별 수소 생산 단가 전망

출처:
IEA(*), "Global Hydrogen Review" (2024)

(*)
국제에너지기구(IEA, International Energy Agency)는 1974년 설립된 경제협력개발기구(OECD) 산하의 자율기구로, 에너지 안보 강화와 지속가능한 성장, 환경보호를 목표로 하는 세계적인 에너지 정책 협의체입니다.

이처럼 저배출 수소는 중장기적으로는 중요한 수소 시장의 한 축이 될 것으로 기대되나, 단기적으로는 상용화와 확산에 다소 시간이 필요할 것으로 판단됩니다. 특히 인프라 미비, 고비용 구조, 낮은 최종 수요처 보급률 등의 요인은 저배출 수소 시장의 본격적인 성장에 제약 요인으로 작용하고 있습니다. 이에 따라, 현재 수소 시장은 실질적으로 그레이수소를 통한 산업용 수소 공급 중심의 구조가 유지되고 있으며, 이는 탄소중립을 지향하면서도 비용 경쟁력과 시장 실효성을 고려한 과도기적 전략으로 기능하고 있습니다.

한편, 한국과학기술정보연구원에서 인용한 MarketsandMarkets 데이터에 따르면, 수소 생산시스템의 세계 시장 규모는 2021년 1,433억 달러 수준이며, 연간 10.5% 성장으로 2027년 2,635억 달러가 될 전망입니다. 기술별로는 수증기 메탄 개질 시스템에 의한 수소 생산 시장이 가장 크고, 수전해 시스템의 수소 생산 시스템이 가장 높은 시장 성장세를 보일 것으로 전망되었습니다. 수증기 개질(SMR) 시장은 2027년 1,329억 달러에 이를 전망이며, 수전해 시장은 2021년 9억 달러에서 2027년 155억 달러로 연간 52.5%의 성장세를 보일 것으로 전망되고 있습니다.

[수소 생산 시스템별 세계 시장 규모]

(단위: 백만 달러)

구분
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
CAGR(%)(2022~2027)

수증기 개질(SMR)
72,636
81,962
92,291
104,102
113,063
122,670
132,959
10.2

부분 산화(POX)
41,977
45,884
49,823
54,002
57,929
62,036
66,324
7.6

석탄 가스화
27,722
30,335
31,997
35,917
40,016
44,292
48,743
9.9

수전해
935
1,887
3,444
6,323
11,786
14,022
15,547
52.5

합계
143,270
160,068
177,554
200,344
222,794
243,020
263,574
10.5

출처:
MarketsandMarkets(*), "HYDROGEN GENERATION MARKET - GLOBAL FORECAST TO 2027" (2022)

(*)
MarketsandMarkets은 2009년에 설립된 글로벌 시장조사 및 컨설팅 전문기업으로, 전 세계 약 1만여 개의 기업과 협업하며 140억 달러 이상의 시장 성과를 지원해온 글로벌 리서치 기관입니다.

수소 생산 시스템을 원료별로 보면, 그레이 수소 시장이 2021년 기 준 1,254억 달러 규모로 가장 크게 형성되어 있으며, 그린 수소 시장은 2022년 이후 연간 52.5%의 매우 높은 성장세를 보일 것으로 전망되고 있습니다.

[수소 생산 시스템의 원료별 세계 시장 규모]

(단위: 백만 달러)

구분
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
CAGR(%)(2022~2027)

블루 수소
16,897
18,166
20,700
23,038
23,192
26,638
31,237
11.5

그레이 수소
125,438
140,015
153,410
170,983
187,817
202,360
216,790
9.1

그린 수소
935
1,887
3,444
6,323
11,786
14,022
15,547
52.5

합계
143,270
160,068
177,554
200,344
222,794
243,020
263,574
10.5

출처:
MarketsandMarkets(*), "HYDROGEN GENERATION MARKET - GLOBAL FORECAST TO 2027" (2022)

(*)
MarketsandMarkets은 2009년에 설립된 글로벌 시장조사 및 컨설팅 전문기업으로, 전 세계 약 1만여 개의 기업과 협업하며 140억 달러 이상의 시장 성과를 지원해온 글로벌 리서치 기관입니다.

(2) 국내시장

한국과학기술정보연구원에서 인용한 MarketsandMarkets 데이터에 따르면, 수소 생산 시스템의 국내 시장 규모는 2021년 229만 톤, 33억 달러 수준으로 형성되어 있으며, 2027년 490만 톤, 84억 달러에 이를 전망이며, 2022년 이후 연간 16.6%의 높은 성장세를 보일 것으로 전망하고 있습니다.

[수소 생산 시스템의 국내 시장 규모]

구분
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
CAGR(%)

(2022~2027)

시장 규모(천 톤)
2,290
2,606
2,942
3,347
3,827
4,333
4,907
13.5

시장 규모(백만 달러)
3,312
3,905
4,572
5,445
6,391
7,358
8,423
16.6

출처:
MarketsandMarkets(*), "HYDROGEN GENERATION MARKET - GLOBAL FORECAST TO 2027" (2022)

(*)
MarketsandMarkets은 2009년에 설립된 글로벌 시장조사 및 컨설팅 전문기업으로, 전 세계 약 1만여 개의 기업과 협업하며 140억 달러 이상의 시장 성과를 지원해온 글로벌 리서치 기관입니다.

한편, 한국에너지공단에서 매년 발간하는 ‘에너지사용량 통계’ 자료에 따르면 지역별 수소 에너지 생산은 울산 지역이 매년 가장 높은 생산량을 기록하고 있습니다. 이러한 울산의 높은 수소 생산 역량은 국내 최대 규모의 석유화학단지인 울산미포 및 온산국가산업단지의 존재와 밀접한 관련이 있습니다. 해당 단지에는 SK이노베이션, 롯데케미칼, 한화솔루션 등 국내 대표 정유·화학 기업들이 밀집해 있으며, 이들 공정 과정에서 발생하는 부생수소가 주요 공급원으로 활용되고 있습니다. 정유 및 석유화학 산업이 집적된 울산의 산업 구조는 수소 생산의 안정성·지속성 측면에서 타 지역 대비 확실한 비교우위로 작용하고 있습니다. 한편, 전남 및 충남 지역도 각각 56만 톤, 43만 톤 수준의 생산량을 기록하고 있으며, 구조적으로 특정 지역에 생산이 집중화되는 경향이 지속되고 있습니다.

[수소 에너지 생산현황]

(단위: Ton)

구분
2021년
2022년
2023년

울산
1,363,280
1,370,452
1,178,805

전남
628,180
575,327
566,471

충남
496,972
419,198
439,865

기타
71,600
55,072
58,405

합계
2,560,031
2,420,049
2,243,547

출처: 한국에너지공단, 에너지사용량 통계 2021~2023

수소유통전담기관에 따르면, 국내에서 생산되는 수소는 생산방식에 따라 제조방식, 부생방식으로 구분하고 있으며 제조방식은 석탄이나 천연가스 등 화석연료에 열을 가해 추출해낸 개질수소(추출수소)와 태양 및 풍력 등 재생에너지로 생산한 전기를 물과 결합시켜 생산하는 수전해수소를 포함하고 있으며, 부생수소는 석유화학이나 철강 공정 등에서 부수적으로 발생하는 수소인데 제조방식이 약 43%, 부생방식이 약 57%의 구성비율을 보이고 있습니다.

[국내 수소 생산량(생산방식별)]

국내수소생산량(생산방식별)

출처: 수소유통전담기관(한국석유관리원, 한국가스공사)

한편, 국내 수소시장은 정부의 수소경제 활성화 정책, 산업 전반의 탈탄소화 추진, 그리고 민간의 기술 투자 확대에 따라 중장기적으로 지속적인 성장이 예상되고 있습니다.

정부는 「수소경제 이행 기본계획」 및 「수소경제 전담법」을 통해 2030년까지 연간 390만 톤 규모의 수소 공급 인프라를 구축하고, 수소차 100만 대 보급, 수소충전소 660기 이상 설치 등의 목표를 단계적으로 추진하고 있으며, 수소발전 의무화(HPS) 및 청정수소 인증제(CHPS)와 같은 제도적 기반도 마련 중에 있습니다. 다만, 현재 그린수소(수전해 기반) 및 블루수소(CCUS 기반)의 상용화는 아직 제한적인 수준에 머물러 있으며, 단가, 기술 성숙도, 인프라 미비 등의 요소로 인해 본격적인 시장 확대까지는 상당한 시일이 소요될 것으로 평가되고 있습니다. 이에 따라, 당분간은 정유·석유화학 공정에서 발생하는 부생수소 및 천연가스를 원료로 한 개질수소가 국내 수소 공급의 실질적 주력원으로 기능할 것으로 보입니다.

[수소 경제 활성화 로드맵의 연도별 주요 목표]

01-02. 수소 경제 활성화 로드맵.jpg
수소 경제 활성화 로드맵

출처:
한국과학기술정보연구원, ASTI Market Insight 109 (23.01)

(*)
한국과학기술정보연구원(KISTI)는 1962년 설립된 대한민국의 정부출연연구기관입니다.

특히 산업용 수소는 국내 전체 수소 수요의 90% 이상을 차지하고 있으며, 철강, 석유화학, 반도체 등 다수의 산업 분야에서 고순도 수소에 대한 안정적 수요가 지속되고 있는 바, 부생수소를 정제하여 고순도 수소로 공급하는 사업모델은 현행 수소 시장의 구조적 수요와 부합하는 특성을 지니고 있습니다. 아울러, 향후 개질수소 생산 설비 구축을 통해 탄소포집(CCUS) 기술과의 연계를 도모할 경우, 중장기적으로는 블루수소 영역으로의 전환 및 확장도 가능할 것으로 기대됩니다.

따라서 국내 수소 시장은 장기적으로 청정수소 중심의 구조로 이행될 것으로 전망되나, 단기~중기에 부생수소 및 개질수소 기반 공급이 시장의 주축으로 자리잡을 것으로 판단되며, 이는 동사의 사업 모델과도 높은 정합성을 갖고 있습니다.

나. 시장 경쟁 상황

(1) 경쟁 상황

산업용 수소 시장은 지역 산업단지별로 형성된 과점 시장의 성격을 갖고 있습니다. 특히 부생수소 기반 공급 구조의 경우, 수소가 대형 정유·석유화학공정의 부산물로 발생하기 때문에, 해당 원료를 안정적으로 매입할 수 있는 기업만이 정제·공급 주체로 진입할 수 있습니다. 이러한 구조로 인해 시장은 높은 진입장벽을 수반하는 제한적 경쟁시장 또는 지역 과점시장 구조로 해석됩니다. 실제로 여수, 울산, 대산 등 주요 산업단지를 중심으로 소수의 수소 공급 기업이 독점 또는 과점 형태로 공급을 담당하고 있으며, 장거리 운송에 따른 비용 문제로 인해 지역 간 경쟁은 제한적입니다. 또한, 진입장벽은 다음과 같은 요소들로 인해 높은 편에 속해 있습니다.

[진입장벽 구성요소]

진입장벽 요소
설명

원료 접근성
부생수소 기반 공급은 대형 정유/석유화학 시설에서의 계약적 연계가 필수적이며, 신규 사업자가 원료 확보에 접근하는 것은 어려움

정제 및 설비 기술
고순도 수소를 정제·생산하기 위한 PSA 등 설비는 고도화된 엔지니어링 역량과 안정성이 요구되며, 초기 투자 비용(CAPEX)도 높음

인허가 및 규제
고압가스, 유해화학물질 등 다층적 규제 대상 산업이므로, 신규 진입을 위해서는 복잡한 인허가 및 안전관리 시스템 구축이 필수적임

지역 기반 수요처 확보
수소는 운송비가 매우 크기 때문에 공급거점에서 반경 수십 km 이내의 고정 수요처가 확보되지 않으면 수익성이 크게 낮아짐

이외에 산업단지 기반 수소 공급은 대부분 배관을 통한 방식으로 이루어지며, 이를 위해 공급사는 산업단지 내 파이프랙을 국가 또는 산업단지 관리기관으로부터 분양을 받아야 하는데, 이러한 구조는 신규 사업자의 진입을 제한하는 물리적ㆍ제도적 진입장벽으로 작용하며, 기존 사업자에게는 지리적 우위 및 공급 안정성 측면에서 유리한 구조를 제공하게 됩니다.

(2) 경쟁업체 현황

(가) SPG수소(SPG산업 포함)

SPG수소는 2003년 2월 12일 설립되었으며, 가스의 제조 및 판매를 주요업종으로 하고 있습니다. 2000년 대 초반부터 석유화학단지 내 수소 공급 사업에 진출하였고, 동사와 같이 현재 여수 등 주요 산업단지에 배관(Pipeline) 및 수소충전소 인프라를 보유하고 있습니다. SPG수소는 동사와 유사하게 고압 튜브트레일러, 산업단지 내 배관(Pipeline)을 통한 공급, 수소 충전소 등에 공급하고 있습니다. 또한, SPG수소는 주로롯데케미칼, LG화학 등으로부터 부생수소를 공급받고 있으며, GS칼텍스, LG화학, 금호피앤비 등에 납품하고 있습니다.

(나) 어프로티움

어프로티움은 국내 수소 전문 기업으로, 과거 덕양그룹이 상속 과정에서 ㈜덕양, ㈜덕양가스, ㈜덕양에너젠으로 분할 되었으며, 구, ㈜덕양이 분할존속된 이후 2021년 글로벌 사모펀드 운용사인 맥쿼리 PE에 인수되어 현재는 맥쿼리 계열의 독립적인 수소 전문 기업으로 운영되고 있습니다. 어프로티움은 울산 지역을 중심으로 부생수소를 정제·공급하고 있으며, 동시에 자체적으로 천연가스 개질(SMR) 방식의 수소 생산도 병행하고 있습니다. 주요 공급 방식은 산업단지 내 파이프라인 공급과 전국 단위의 튜브트레일러 운송을 병행하고 있으며, 약 60km에 달하는 수소 파이프라인과 200대 이상의 튜브트레일러를 보유하는 등 국내 최고 수준의 수소 공급 인프라를 갖추고 있습니다. 또한, 수소뿐만 아니라 이산화탄소도 공급 중에 있어 마진율이 상대적으로 높은 편에 있습니다.

(다) 창신화학

창신화학은 액화탄산 및 드라이아이스의 제조 판매 및 친환경 그린에너지 수소 사업 등을 목적으로 1989년 설립되었습니다. 또한 2012년을 제2창업의 원년으로 삼아 사업다각화를 추진, 2013년부터 대산공장을 중심으로 고순도 수소 생산 사업에 진출하였습니다. 원료 수소 공급처로는 롯데케미칼 및 LG화학 NCC 공정 등과 장기공급계약을 체결하여, 안정적인 부생수소 공급망을 확보하고 있습니다. 창신화학은 튜브트레일러 방식으로 부생수소를 공급하고 있습니다.

【 주요 경쟁업체 비교 현황 】

(단위: 백만원, %)

구분
덕양에너젠
SPG수소
창신화학

2022연도
2023연도
2024연도
2022연도
2023연도
2024연도
2022연도
2023연도
2024연도

(제3기)
(제4기)
(제5기)
(제20기)
(제21기)
(제22기)
(제33기)
(제34기)
(제35기)

설립일
2020.11.01
2003.02.12
1989.12.12

매출액
112,264
129,046
137,370
196,516
207,883
185,816
32,469
37,888
42,801

(매출원가율)
94.40%
94.28%
93.85%
92.52%
93.50%
92.84%
67.11%
67.32%
71.29%

영업이익
4,389
5,026
6,022
11,856
10,969
10,929
3,610
4,312
3,514

(이익률)
3.91%
3.89%
4.38%
6.03%
5.28%
5.88%
11.12%
11.38%
8.21%

당기순이익
2,457
3,123
3,024
9,425
10,646
13,224
3,212
3,586
5,232

(이익률)
2.19%
2.42%
2.20%
4.80%
5.12%
7.12%
9.89%
9.46%
12.22%

총자산
30,456
54,833
71,029
106,803
116,150
130,205
39,073
60,494
70,858

총부채
15,118
20,239
34,363
9,351
7,845
9,274
15,593
33,428
38,468

자기자본
15,337
34,593
36,666
97,452
108,304
120,931
23,481
27,066
32,389

상장여부
비상장사
비상장사
비상장사

(상장일)

주요제품
수소(파이프라인) 90%,수소(튜브트레일러) 9%
부생수소(PL 파이프라인, T/T 튜브트레일러)
부생수소(PL 파이프라인, T/T 튜브 트레일러,실린더),탄산 (벌크 탱크로리,실린더)드라이아이스

(매출비중)

구분
어프로티움

2022연도
2023연도
2024연도

(제41기)
(제42기)
(제43기)

설립일
1982.06.24

매출액
477,619
437,250
433,446

(매출원가율)
82.08%
79.46%
79.80%

영업이익
58,934
61,745
50,985

(이익률)
12.34%
14.12%
11.76%

당기순이익
40,759
52,558
35,465

(이익률)
8.53%
12.02%
8.18%

총자산
391,795
417,230
447,337

총부채
248,681
242,558
265,130

자기자본
143,114
174,672
182,207

상장여부
비상장사

(상장일)

주요제품
부생수소(PL 파이프라인, T/T 튜브트레일러),개질수소(SMR 방식 생산 PL파이프 라인 공급)탄산(벌크 탱크로리)

(매출비중)

국내 산업용 수소 정제·공급 시장에서 주요 업체인 동사, 어프로티움, SPG수소, 창신화학 등은 저순도 부생수소를 고순도로 정제하여 산업단지 내 수요처에 공급하는 기본적인 기술력에 있어서는 큰 차별성이 없는 것으로 판단됩니다. 부생수소 정제 설비 및 운송 인프라의 경우, 일정 수준 이상의 기술적 안정성 및 품질 관리 체계를 보유하고 있는 업체들이 시장에 진입해 있기 때문에, 단순 정제기술만을 기준으로 경쟁력을 평가하기에는 한계가 있는 것으로 보입니다.

다만, 천연가스를 개질하여 고순도 수소를 제조하는 SMR방식의 수소 생산사업에 있어서는 기술력보다는 '운영 경험과 프로젝트 관리 능력’이 중요한 차별 요인으로 작용하고 있습니다. 현재 SMR 방식을 실제로 상업화하여 외부 수요처에 공급하고 있는 기업은 어프로티움이 유일하며, 이는 국내 민간 기업이 상업용 SMR 플랜트를 성공적으로 운영한 최초 사례로 평가됩니다. 해당 SMR 프로젝트는 어프로티움이 분할되기 이전, 덕양그룹 시절에 기획 및 착공되었으며, 당시 PM(Project Manager)을 총괄한 인물이 현재의 덕양에너젠 김기철 대표이사 입니다. 이러한 SMR 사업 수행 경험은 단순 설계나 시공의 차원을 넘어, 고온ㆍ고압 운전, 원료가스 수급관리, 연속 운전의 안정성 확보 등 복합적인 운영 노하우가 요구되는 사업 영역에서의 실제 역량을 증명한 사례로, 향후 덕양에너젠이 SMR 기반 신규 프로젝트를 수행하는 데에 실질적인 강점으로 작용할 것으로 기대됩니다.

이러한 노하우는 최근 사우디 아람코와 S-OIL이 공동 추진하는 샤힌 프로젝트의 수소 공급사업 입찰에 있어, 덕양에너젠의 공동기업인 케이앤디에너젠을 통해 수주를 확보하는 데에도 중요한 기반이 된 것으로 판단됩니다. 이는 정유·석유화학사들이 수소 생산에 있어 OPEX 절감, ESG 대응, 탄소배출권 회피 등을 목적으로 SMR 설비를 외부에 위탁 운영하는 방향으로 구조 전환을 모색하고 있음을 시사하며, 해당 트렌드 하에서 실제 SMR 수행 경험을 보유한 소수 기업 간 경쟁 구도가 더욱 부각될 것으로 전망됩니다.

한편, 전체 산업용수소 시장의 경쟁구도 측면에서는, 주요 수요처가 특정 산업단지에 집중되어 있고, 수소는 저장·운송에 물리적 제약이 따르는 특성으로 인해 진입장벽이 매우 높은 편입니다. 특히 부생수소의 경우, 기존 정유·화학 공장과의 연결 파이프라인, 산업단지 내 규제사항, 고정 수요 기반 계약 구조 등으로 인해 신규 진입자 확보가 쉽지 않으며, 기존 사업자 간의 지역 분할적인 경쟁구조가 비교적 안정적으로 유지되고 있는 상황입니다. 이러한 측면에서 볼 때, 향후에도 시장 전체의 경쟁판도는 급격하게 변화할 가능성은 낮은 것으로 판단되며, 오히려 SMR 기반 수소 생산사업 영역에서 기술운영력, 수행이력, 고객사 관계 등에 따른 차별화가 더욱 중요해질 것으로 예상됩니다.

(3) 비교우위 사항

(가) 안정적이고 차별화된 원료 공급망 및 수요망 확보

동사는 타 경쟁업체 대비 원재료 수급의 안정성과 구조적 차별성 측면에서 뚜렷한 경쟁우위를 확보하고 있습니다. 일반적으로 국내 수소 정제·공급 업체들은 대부분 NCC기반 석유화학 공장에서 발생하는 부생수소를 원료로 사용하는 구조를 가지고 있으나, 동사의 주요 공급원은 가성소다 제조 공정에서 발생하는 부생수소입니다.

이러한 차별적 공급 구조는 최근 시장의 변화 속에서 더욱 부각되고 있습니다. 중국 내 NCC 증설 및 에틸렌 생산능력의 과잉 확대로 인해 글로벌 에틸렌 시장이 공급 과잉 상태에 접어들었고, 이에 따라 국내 NCC 업체들의 가동률이 현저히 하락하였습니다. 그 결과, 기존 NCC 기반 수소 공급 사업자들의 부생수소 수급이 감소하고, 이에 따라 해당 업체들의 제품 공급 물량 또한 감소하고 있는 상황입니다. 반면, 동사는 가성소다 제조 공정에서 발생하는 부생수소가 대부분이므로, 불황기에도 비교적 안정적인 원료 확보와 일정 수준 이상의 설비 가동률 유지가 가능합니다.

한편, 동사의 고객사들은 주로 스페셜티 제품을 생산하는 다운스트림 업체들로 구성되어 있습니다. 동 업체들은 제품별 수익성 차등화 전략을 통해 비교적 양호한 수익성을 유지하고 있어 석유화학산업 업황에 따른 리스크는 제한적일 것으로 판단됩니다. 이러한 특성은 동사가 석유화학산업의 불황 속에서도 안정적인 사업 구조를 유지할 수 있는 근거로 작용할 것으로 판단됩니다. 결과적으로, 현재 NCC 기반 석유화학산업의 불황은 동사에게 단순한 리스크를 넘어 경쟁 우위를 강화하고 시장 내 입지를 확대할 수 있는 기회로 작용할 가능성이 존재합니다.

(나) SMR 방식의 수소 생산역량 보유

동사는 국내 수소 산업 내에서 SMR 방식의 수소 생산 역량 측면에서도 타 경쟁사 대비 실질적 우위를 보유하고 있습니다. 국내 최초의 민간 SMR 수소 상업공급 사례는 어프로티움의 전신인 덕양그룹 시절에 기획ㆍ시행된 프로젝트이며, 해당 프로젝트의 전체 기획, 설계, 인허가, 시공, 시운전 및 상업운전까지의 전 과정을 현재 동사의 김기철 대표이사가 직접 총괄한 바 있습니다. 이는 단순한 기술적 이해 수준을 넘어, 프로젝트의 전 주기를 경험하고 완성시킨 국내 유일의 실무 리더십 경험으로 평가받고 있으며, 또한 동사는 관련 프로젝트를 경험한 실무자들을 주축으로 별도 엔지니어링 법인 민컴퍼니를 설립하여 엔지니어링ㆍ설계ㆍ운영 역량을 한층 강화하였습니다.

SMR 기반 수소 생산사업은 고온·고압 조건에서의 연속 운전, 경제성 확보를 위한 CAPEX 및 OPEX 설계 최적화, 안정적인 원료 공급 구조와 수요 기반 계약 확보 등 복합적인 역량이 요구되는 분야입니다. 이와 같은 사업은 단순 플랜트 보유 여부보다는, 실제 사업 수행 경험과 비용 효율적 운영 역량이 성패를 좌우하는 산업 특성을 가지고 있으며, 이에 있어 동사는 타 경쟁사 대비 본질적인 우위를 보유하고 있습니다. 실제로 동사는 최근 사우디 아람코와 S-OIL이 공동으로 추진 중인 샤힌 프로젝트의 수소공급부문에 케이앤디에너젠을 통해 낙찰되었으며, 이는 SMR 기반 수소 생산 및 공급 역량을 대외적으로 인정받은 사례로 볼 수 있습니다. 해당 프로젝트 또한 김기철 대표이사를 중심으로 추진되고 있으며, 동사의 자회사인 민컴퍼니를 통한 내부 엔지니어링 역량 확보 및 축적된 노하우의 결합이 성공의 핵심 요인이 되었습니다.

다. 기술력

동사는 산업용 수소를 생산하여 공급하는 인프라 기반 사업을 영위하고 있으며, 사업의 구조상 연구개발 조직의 필요성이 상대적으로 낮은 업종 특성을 가지고 있습니다. 따라서 동사는 연구개발 조직이 존재하지 않으며, 이에 연구개발비, 연구개발 실적, 지적재산권 등이 존재하지 않아 기재를 생략하였습니다. 다만 현재까지는 연구개발이 크게 중요하지는 않으나, 향후 동사는 종합친환경기업으로 사업영역을 확장하기 위해 청정환경 및 친환경에너지에 대한 R&D 실증사업, M&A등을 통하여 미래사업분야를 준비하고 있습니다.

동사의 사업특성상 연구개발이 중요하지 않은 이유에 대해서 아래에 기술하였습니다.

(1) 일반적인 인프라 사업의 특성

동사가 영위하는 인프라 사업은 일반적인 제조업이나 소비재 산업과 달리, 고정형 공급 구조와 장기적 수익 모델을 중심으로 운영되고 있습니다. 동사의 사업모델의 가장 큰 특징은 장기 공급계약을 기반으로 한 안정적인 수익 구조를 구축할 수 있다는 점이며, 이는 대규모 설비투자와 공급 인프라가 선행되어야 가능해집니다. 또한 인프라 사업에서는 신기술 개발이나 제품 차별화보다는, 설비의 안정적인 운영과 공급 연속성 확보가 핵심 경쟁력으로 작용합니다. 따라서 시장에서의 경쟁우위는 기술력보다는 공급 신뢰성, 운영 효율성, 고객 맞춤형 공급 체계의 구축 여부에 의해 결정되는 경우가 많습니다.

이러한 특성으로 인해, 동사의 전략은 수급 계약 체결, 설비 가동률 최적화, 공정 안전성 확보 등을 중심으로 수립되고 있습니다. 따라서 기술 혁신이나 신제품 개발은 상대적으로 중요도가 낮고, 기존 설비의 효율적인 운영 및 고객 수요에 맞춘 공급 체계의 안정성 유지가 사업의 핵심 요소입니다.

(2) 동사 사업구조의 특성

동사는 부생수소를 고도 정제하여 산업용 고순도 수소로 전환한 후, 파이프라인 및 튜브트레일러 기반의 공급망을 통해 고정 수요처에 장기 공급하고 있습니다. 이 과정에서 요구되는 기술은 대부분 상용화된 설비와 정제 기술(예: PSA, DEOXO, DRYER 등)을 적용하고 있으며, 이는 독자적인 연구개발보다는 안정적인 설비 운용과 공정 효율 최적화가 더 중요한 관리 요소로 작용합니다. 또한 동사의 고객은 대형 석유화학사, 정밀화학사 등으로, 이들 고객은 수소의 성분, 순도, 공급 안정성 등에 대한 요구사항이 표준화·규격화되어 있으며, 동사는 이를 충족하는 기존 기술 기반의 고도 정제·공급 시스템을 갖추고 있기 때문에 별도의 신기술 개발 필요성이 낮습니다.

(3) 기술개발 보다 수급 및 운영의 안정성

동사가 공급하는 고순도의 수소는 가연성 고압가스로, 공급 안정성과 안전관리 이슈가 매우 중요합니다. 이에 따라 동사는 기술개발보다도 공정 안정성 확보, 운송·저장 안전관리, 고객 맞춤 수요대응 등 비R&D 부문이 동사의 사업에 있어 더욱 중요한 요소로 작용하고 있습니다.

라. 성장성

(1) 기업 성장전략

(가) 과거와 현재

동사는 2020년 11월 1일부로 ㈜덕양에서 분할 신설되었습니다. ㈜덕양은 각 사업부문의 지리적 특성과 업종별 전문성을 고려하여 인적분할을 단행하였습니다. 분할 전 ㈜덕양은 울산 제1,2,3공장을 비롯해 여수, 서산, 군산 등 6개 지역 9개 공장을 운영하며 수소, 산소, 질소, 탄산, 아르곤 가스 등 산업용 가스를 공급해 왔습니다. 분할 후 ㈜덕양은 분할신설회사의 사업부문을 제외한 덕양케미칼과 제1,2,3공장이 소재한 울산과 서산의 수소공장 및 액체탄산제조시설 등의 사업을 맡았으며, 이후 2021년 맥쿼리PE에 인수되었습니다. 동사는 전남 여수시를 본사로 하여 수소제조설비를 갖춘 여수와 군산사업장을 맡아 운영 중에 있으며, 덕양가스는 산업용가스 충전사업장인 달천사업장과 LPG 충전소인 경산사업장, 판매업체인 경포사업장과 서산공장의 일부 사업부문을 담당하고 있습니다.

동사의 설립 이후 주요 성장과정은 아래와 같으며, 이해를 돕기 위해 설립 이후가 아닌 ㈜덕양의 여수공장이 설립된 이후의 연혁을 기재하였습니다.

[동사 주요 성장과정]

구분
내용

2004.03
전남 여수산단 여수공장 준공

2009.09
H2 제조공장 Train 1,2 준공 생산개시

2011.07
㈜덕양에너젠에서 ㈜덕양으로 상호변경

2013.03
여수 2공장 Cartridge 충전장 이설 준공

2013.08
군산공장 준공

2013.09
H2 제조공장 지벡 PSA설비 준공

2014.01
H2 제조공장 린데 PSA설비 준공

2017.08
H2 제조공정 Train3 증설 생산개시

2020.11
㈜덕양 → ㈜덕양에너젠 인적분할 신설법인 설립(상호변경 및 대표이사 변경)

2022.08
여수 2공장 수소 출하센터 증설 준공 (1,200N㎥ → 3,600N㎥)

2024.02
관계사 케이앤디에너젠 SOIL 샤힌 프로젝트 수소 공급 SHC-1 PROJECT 수주

특히, 동사는 분할 이후 2022년 여수2공장 수소출하센터를 증설하였습니다. 수소출하센터는 부생수소나 추출수소 등 대규모 수소생산기지 인근에 생산된 수소를 정제한 후 저장하고, 수소 운반 매체인 수소튜브트레일러 등에 적재 후 수소충전소나 인근 수소수요처로 운송하는 역할을 합니다. 동사는 산업통상자원부로부터 2021년 상반기에 부생수소 기반 수소출하센터구축 대상으로 선정받았으며 기존 1,200N㎥/hr 에서 3,600N㎥/hr으로 capacity를 확장하였습니다.

(나) 미래 성장전략

동사는 극동유화와 합작법인(케이앤디에너젠)을 설립하여, S-OIL이 울산 온산지역에서 진행하는 샤힌 프로젝트에 단독 수소 공급자로 선정되었습니다. 현재, 공장 준공은 2026년 상반기를 목표로 진행중에 있으며, 2026년 하반기부터 S-OIL 신규 공장의 가동에 맞춰 수소 공급 매출이 발생할 것으로 예상하고 있습니다. 샤힌 프로젝트와 관련한 자세한 내용은 하단의 ‘(2) 사업의 확장가능성’에 상세히 기재하였으니 참고 부탁드립니다.

(2) 사업의 확장가능성

동사는 수소사업 포트폴리오의 다각화 및 밸류체인 확장을 목표로 SMR(Steam Methane Reforming) 기반의 신규 수소생산사업을 추진하고 있으며, 이를 통해 장기적인 안정 매출 기반을 구축하고 있습니다. 이 과정에서 자회사 ㈜민컴퍼니를 통한 EPC(설계·조달·시공) 수주 확대를 통해 수소공급 인프라 구축 능력을 내재화하고, 원가 경쟁력 및 프로젝트 수행 역량을 강화하고 있습니다. 또한 수소출하센터 신설을 통해 생산부터 운송, 공급으로 이어지는 수소 공급 체계를 완성하고 있으며, 대도하이젠과의 합작법인 디디로직스㈜를 통해 운송·물류 기능을 통합함으로써 전국 단위의 수소 유통망 확대를 추진하고 있습니다. 이러한 일련의 사업 확장은 동사가 생산 중심의 단일 사업 구조를 넘어 통합형 수소 밸류체인 기업으로 도약하는 기반을 마련할 것으로 기대됩니다.

(가) S-OIL 샤힌 프로젝트

동사는 고순도 수소 생산 및 산업공정용 공급에 특화된 기업으로, 최근 국내 최대 규모의 석유화학 프로젝트인 S-OIL 샤힌 프로젝트의 핵심 공급 파트너로 선정되어, 수소공급 계약을 체결하고 관련 설비를 건설 중에 있습니다.

샤힌 프로젝트는 S-OIL이 사우디 아람코와 함께 추진 중인 국내 최대 석유화학 신증설 프로젝트로, 정유공정에서 발생하는 잔사유를 원료로 하여 에틸렌, 프로필렌, 부타디엔, 벤젠 등 기초유분을 연 320만 톤 이상 생산하는 설비입니다. 특히 에틸렌 분해 및 탈황, 수소화 반응 등 고순도 수소를 필수로 요구하는 공정이 다수 포함되어 있으며, 이에 따라 수소의 안정적 공급 여부가 프로젝트의 연속 가동 및 수익성에 중대한 영향을 미치는 구조입니다.

동사는 2023년 2월 극동유화㈜와 합작투자계약을 체결하고 수소 생산, 저장 및 공급사업 등을 추진하기 위해서 공동기업인 케이앤디에너젠㈜를 설립하였습니다. 울산 온산 공단은 현지 부지난이 심각한 상황으로, 여수에 기반을 둔 동사는 샤힌 프로젝트에 참여하기 위하여 부지가 필요한 상황이었습니다. 울산 온산에 기반을 둔 극동유화는 수소사업 진출 니즈가 있었기 때문에, 신규 부지를 공동 매수할 것을 제안하였습니다. 동사는 1) 주요 부지 확보, 2) 초기 자금 분담 및 3) 극동유화가 S-OIL의 국내 1위 대리점인 점 등을 고려하여 전략적으로 조인트벤처를 설립하여 해당 프로젝트에 입찰하였고, 단독 수소공급자로 선정되었습니다. 현재, 공장 준공은 2026년 상반기를 목표로 진행 중에 있으며, 2026년 하반기부터 S-OIL 신규 공장의 가동에 맞춰 수소 공급 매출이 발생할 것으로 예상되며, 이를 통해 동사는 안정적인 수익 창출과 더불어, 신규 사업 확대를 통한 시장 경쟁력을 확보할 것으로 기대됩니다.

[샤힌 프로젝트 개요]

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샤힌 프로젝트 개요

출처: 연합뉴스

S-OIL은 오랜 기간 정유 중심의 사업구조를 유지해왔으나, 이는 국제 유가, 정제마진 등 외부 변동성에 취약한 구조였습니다. 이에 따라, 비(非)정유 부문 수익 비중 확대 및 수익 구조의 안정화를 목적으로 석유화학 중심의 고도화 사업이 필요하다는 전략적 판단이 이루어졌습니다. 샤힌 프로젝트는 S-OIL의 최대주주이자 세계 최대 원유기업인 아람코의 TC2C(Thermal Crude-to-Chemical) 기술을 바탕으로 진행되는 프로젝트입니다. TC2C는 원유에서 연료를 거치지 않고 직접 화학제품을 생산하는 혁신 공정으로, 원유의 석유화학 전환율을 70% 이상까지 끌어올릴 수 있는 고수율 기술입니다. 이는 아람코의 공급 안정성과 S-OIL의 정유화학 통합 운영 노하우가 결합된 구조로, 글로벌 석유화학 밸류체인의 경쟁력 확보를 위한 선제적 대응이라 할 수 있습니다.

TC2C는 원유 등의 원료를 신규 분리·촉매 기술을 적용해 정제하고, 석유화학 원료용 유분의 수율이 기존 설비에 비해 3∼4배 뛰어난 신기술을 탑재하고 있어 전통 석유화학 산업 대비 탄소집약도가 낮은 석유화학 제품 생산을 가능하게 할 전망입니다. 한편, TC2C 기반 공정에서는 고도화 공정 및 탈황ㆍ수소화 처리 단계가 증가함에 따라, 단위 생산량당 수소 소비량이 기존 정유공정보다 높게 요구됩니다. 예를 들어, TC2C 공정에서는 탈수소 반응, 크래킹 후 수소화, 아로마틱 정제 등 고수소 소비 공정이 다수 포함되어 있습니다. 또한 기존 정유공정에서는 내부에서 일정량의 수소를 생성할 수 있었지만, TC2C는 정제 단계를 줄이기 때문에 외부 고순도 수소 공급 필요성이 상대적으로 더 커지게 됩니다.

[샤힌 프로젝트 현장사진]

샤힌프로젝트 현장사진.jpg
샤힌프로젝트 현장사진

출처: S-OIL, "2025년 2분기 실적발표 프레젠테이션" (2025.07)

S-OIL을 포함한 정유사들은 수소 수급이 공정상 매우 중요하기 때문에 공급안정성을 위해 자체적인 HMP(Hydrogen Manufacture Plant, 수소생산시설)를 보유하기는 하나, 1) 초기 CAPEX 부담, 2) 지속적인 유지보수와 운전비용에 따른 OPEX 부담, 3) 원가에 수소가 차지하는 비중이 1%로 미미, 4) 수소생산 과정에서 배출되는 탄소로 인한 환경규제 대응 등을 이유로 수소 공급의 일부를 외주화 하고 있으며, 본 프로젝트도 그러한 흐름 중 하나입니다.

한편, S-OIL의 샤힌 프로젝트에 공급되는 수소의 생산방식은 동사에서 기존에 수행하던 방식이 아닌 SMR(Steam Methane Reforming) 공정을 통해 직접 수소를 생산하는 구조입니다. SMR은 천연가스, 그 중에서도 주성분인 메탄(CH4)을 원료로 하여 수소를 생산하는 방식으로, 동사는 천연가스를 S-OIL로부터 공급받아 증기개질공정을 거쳐 수소를 생산하고 S-OIL로 수소와 부산물인 스팀을 공급할 예정에 있습니다.

(나) 수소 출하센터

동사는 2026년 상반기에 착공하여 2026년 하반기 울산 수소출하센터가 완공 예정에 있습니다. 이번 사업은 17,190m2 부지에 조성되며, 기존 건물을 개조 및 약 2,000m2의 수소충전시설을 증축해 수소 출하를 위한 생산 자동화 라인을 갖추게 됩니다. 특히 이번 수소 출하센터 신설을 통하여 수소허브 도시 울산과 영남권에 수소충전소와 산업계에 수소를 안정적으로 공급함으로써 지역사회에 고용과 생산, 그리고 수소경제에도 기여하고자 합니다. 울산 수소출하센터의 Capacity는 약 2,400N㎥/hr이며, 롯데이네오스화학으로부터 부생수소를 받아 압축기를 통해 압력을 높여서 수소 튜브트레일러에 충전하여 납품을 할 예정입니다. 동사는 인근에 유휴부지를 일부 보유하여 향후 시장상황 등을 고려해 추가 증설도 계획 중에 있습니다.

[울산 수소출하센터 위치(울산 남구 황성동 766-1 일원)]

울산수소출하센터 위치.jpg
울산수소출하센터 위치

출처: 동사 자료

마. 재무상황

(1) 재무적 성장성

(단위 : 백만원)

재 무 비 율
2025년 3분기
2024년
2023년
2022년
2024년

(제6기 3분기)
(제5기)
(제4기)
(제3기)
업종평균

매출액
100,076
137,371
129,046
112,264
-

Pipeline
87,535
123,682
117,926
105,418
-

Tube Trailer
12,299
13,304
10,051
6,232
-

기타(임대/장비)
242
384
1,069
614
-

매출액증감률
-2.87%
6.45%
14.95%
59.83%
-3.20%

영업이익
3,926
6,022
5,027
4,389
-

영업이익증감률
-13.07%
19.79%
14.54%
14.66%
-

영업이익률
3.92%
4.38%
3.90%
3.91%
1.00%

주1)
2022년 재무상태표와 손익계산서는 K-GAAP, 2023년~2025년 3분기 재무상태표와 손익계산서는 K-IFRS 기준으로 산출된 수치를 사용하였습니다.

주2)
당사는 2025년 3분기부터 연결재무제표를 작성함에 따라 비교유의성을 위하여 별도 기준으로 작성하였으며, 2025년 3분기 기준 증감률은 연환산한 수치를 사용하여 계산하였습니다.

주3)
업종평균은 한국은행 기업경영분석보고서 C201.기초화학물질을 참고하였습니다.

동사의 매출은 주요 제품인 Pipeline을 비롯하여 Tube Trailer의 지속적 성장으로 2022 ~ 2024년까지 안정적인 성장세를 보이고 있습니다. Pipeline의 3분기 매출은 875억원으로 연환산 수치로는 2024년에 비해 다소 감소하였는데, 이는 2025년 1분기 Pipeline에 연차보수(GS칼텍스, 롯데케미칼)로 인해 Pipeline의 가동이 중단된 영향으로 인한 일시적인 매출 감소로 하반기 부터는 회복될 전망입니다.

Tube Trailer 매출의 경우 2025년 3분기까지 지속적으로 크게 증가하고 있습니다. Tube Trailer의 이익률이 상대적으로 높아 동사는 이에 대한 매출 비중을 늘리는 전략을 취하고 있습니다. 이러한 전략의 일환으로 동사는 울산 황성동 출하센터의 수소 Tube Trailer 생산시설을 확대할 계획이 있으며, 향후 매출 비중이 지속적으로 증가할 것으로 분석됩니다.

동사는 영위하는 사업 특성상 거래처와 장기공급계약을 맺고 제품을 공급하고 있기에 매출의 변동도 크지 않습니다. 매출원가율의 경우 94~97% 수준을 유지하고 있으며, 이는 동종업계의 영업이익률인 2%수준을 상회하고 있습니다. 다만, 2025년부터 예상되는 일부 거래처에 대한 공급 증가, 수소충전소 확대에 따른 공급 증가, 현재 조성중인 울산 출하센터의 공급 등이 2026년부터는 매출에 반영되면서 매출이 성장할 것으로 예상되며, 영업이익률 역시 향후 개선될 것으로 판단됩니다. 이러한 배경으로 인하여, 동사의 재무적성장성과 관련한 중대한 우려사항은 발견되지 않았습니다.

(2) 재무적 안정성

(단위 : 백만원)

재 무 비 율
2025년3분기 조정
2025년3분기
2024년
2023년
2022년
2024년

(제6기 3분기)
(제6기 3분기)
(제5기)
(제4기)
(제3기)
업종평균

유동비율
49.69%
81.47%
70.26%
148.47%
144.35%
103.95%

부채비율
138.79%
59.45%
93.72%
58.51%
98.57%
76.71%

차입금의존도
43.28%
22.44%
28.47%
12.77%
22.98%
28.87%

이자보상배율(배)
6.96
6.96
8.60
13.57
17.49
0.54

당좌비율
48.93%
80.22%
68.60%
144.20%
140.50%
72.66%

주1)
2022년 재무상태표와 손익계산서는 K-GAAP, 2023년~2025년 3분기 재무상태표와 손익계산서는 K-IFRS 기준으로 산출된 수치를 사용하였습니다.

주2)
당사는 2025년 3분기부터 연결재무제표를 작성함에 따라 비교유의성을 위하여 별도 기준으로 작성하였습니다.

주3)
업종평균은 한국은행 기업경영분석보고서 C201.기초화학물질을 참고하였습니다.

동사는 2024년 관계회사인 케이앤디에너젠의 유상증자 참여, 디디로직스 설립투자에 참여하는 등으로 인하여 유동자산이 감소하여 업종평균보다 낮은 유동비율을 보였습니다. 또한 동사는 증권신고서 제출일 현재, 2025년 4월 15일(1회차, 100억원) 및 2025년 4월 30일(2회차, 100억원)에 걸쳐 총 200억원의 영구전환사채를 발행한 사실이 있습니다. 다만, 이는 상장 후 투자자 보호를 위하여 2025년 10월 27일에 변경계약을 체결하여, 50억원에 해당하는 수량은 일반 전환사채, 150억원에 해당하는 수량은 일반 사모사채로 변경하는 계약을 체결하였습니다. 영구전환사채 계약변경 합의서를 체결함에 따라, 2025년 3분기까지 회계상 자본으로 인식한 금액에 대하여 향후 전량 부채로 계상하는 회계상 변동이 발생하였습니다. 상기 금융상품 재분류 회계처리 시 유동비율은 81.47%에서 49.69%, 부채비율은 59.45%에서 138.79%, 차입금의존도는 22.44%에서 43.28%로 동사의 재무 안정성 지표에 대하여 부정적인 영향이 발생합니다. 해당 내용은 동사의 첨부된 3분기 감사보고서상 재무제표에 반영되지 못하였으나, 주석으로 반영되어 있으며 상장 후 동사의 2025년 온기 감사보고서에 해당 효과가 재무제표에 반영될 예정입니다. 이로 인하여 유동비율 및 부채비율, 차입금 의존도가 증가하였으나, 2026년 4월 30일 만기일이 도래하는 사모사채 150억원에 대하여 영구 전환사채로 조달한 금액중 현재 보유하고 있는 현금 및 현금성자산으로 상환재원을 마련하고 있습니다. 이에 따라, 유동성 위험이 동사에 미치는 영향은 지극히 제한적일 것으로 판단됩니다.

현재 동사의 안정적인 재무비율에도 불구하고, 동사는 지속적으로 수소 사업 확대를 위하여 신규 사업 기회를 모색하고 있습니다. 동사의 신규 사업중 현재 동사의 공동기업인 케이앤디에너젠과 같은 대규모 설비투자가 필요하게 되는 상황이 발생할 수도 있습니다. 이 경우, 수백억 또는 수천억 단위의 설비투자 자금이 필요할 수도 있습니다. 실제로 동사가 추진중인 케이앤디에너젠의 전체 사업규모는 2천억원 수준이며, 동사는 증권신고서 제출일 현재 총 약 430억원(지분율 50%)을 출자하였으며, 극동유화와의 합작투자계약에 의거 추가 출자의무를 부담하고 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 추가 출자예상액은 약 100억원(투자계약에 의한 잔여 약정 출자금 70억원 및 운영자금 30억원)입니다. 이와 유사한 사업 기회가 발생할 경우, 동사는 국내 수소시장 점유율 유지 및 경쟁업체 대비 비교 우위를 달성하기 위하여 대규모 자본투자를 실행할 수 있습니다. 동사 내부 현금흐름 외 외부 투자 유치 또는 외부 차입을 통해 CAPEX를 집행할 경우 동사의 재무 안정성에 부정적인 영향이 발생할 수 있으며, 금융비용 발생에 따른 손익 악화 위험이 발생할 수 있습니다.

(3) 재무자료의 신뢰성

(가) 감사인의 감사의견

사업연도
감사의견
감사인
채택회계기준
수정사항 및 그 영향
감사인 지정
특기사항

2022년(제3기)
적정
정연회계법인
K-GAAP
-
-
-

2023년(제4기)
적정
정연회계법인
K-GAAP
-
-
-

2024년(제5기)
적정
한울회계법인
K-IFRS
-
2024-10-14
-

2025년 반기(제6기 반기)
특이사항 없음(검토의견)
다산회계법인
K-IFRS
-
-
-

2025년 3분기(제6기 3분기)
적정
다산회계법인
K-IFRS
-
-
-

(나) 감사인의 독립성

외부감사인 및 그 임직원과 동사 간에는 감사인의 독립성 훼손을 의심할 만한 이해관계가 존재하지 않습니다. 해당 회계법인의 회계감사 관련 임직원은 동사의 주주 또는 친인척 등과 관계가 없으며, 동사의 주식 등을 보유한 사실이 없습니다. 따라서 동사의 감사인 및 감사 관련 인력은 동사의 신고서 관련 재무자료에 대하여 독립성을 유지하고 있으며, 동사의 재무자료는 신뢰성이 확보되어 있는 것으로 판단됩니다.

(다) 회계기준 적용의 적정성

동사의 재무제표는 K-IFRS에 따라 작성되었으며, 당해 재무제표에 대해 외부감사인은 적정의견을 표명하였습니다. 외부감사인의 감사의견과 동사의 내부통제시스템을 통한 회계정보의 산출과정을 고려할 때 동사는 회계기준을 적정하게 반영하여 재무제표를 작성하는 것으로 판단됩니다.

바. 경영환경

(1) CEO의 자질

김기철 대표이사는 동사의 인적분할 전 ㈜덕양의 마케팅, 기획, 프로젝트 업무 담당으로 회사의 성장을 도모하였으며, 인적분할 후 동사의 대표이사에 취임하였습니다. 박주동 대표이사는 1984년 한화솔루션㈜에 입사하여 약 30년간 석유화학 주요 부서에서 근무하였습니다. 설계, 계장, 구매물류 등 전공정에 걸친 실무 경험은 물론, 한화케미칼 여수공장 및 중국 닝보법인 건설 프로젝트를 총괄하며 현장 중심의 리더십과 실행력을 갖추었습니다.

특히 글로벌 EPC 및 해외 생산거점 구축 프로젝트를 주도하며 쌓아온 전략적 안목과 기술 기반의 통합관리 역량을 바탕으로 신규 프로젝트 확장과 사업 역량 강화에 큰 공헌을 하였습니다.

구분
주요내용

성명
김기철

생년월일
1967년 06월 29일

학력사항
졸업연도(연월)
학교명
전공
학력

1991.02
서울대학교
식품동물생명공학부
학사

2005.02
부산대학교
경영대학원 경영학
석사

2021.02
울산대학교
경영대학원 경영학
박사 수료

2022.02
서울대학교
경영대학 ELP 최고위 과정
수료

2024.02
서울대학교
최고경영자과정(AMP)
수료

주요 경력
근무기간(연월)
근무처
업종
담당/최종직위

1991.01 ~ 1994.10
CJ㈜
제조업
사원

1994.11 ~ 2000
㈜덕양
산소, 질소 및 기타 산업용 가스 제조업
부장

2001.01~2005
㈜덕양
산소, 질소 및 기타 산업용 가스 제조업
기획실 이사

2006~2012
㈜덕양
산소, 질소 및 기타 산업용 가스 제조업
기획실장및 상무이사

2013~2016
㈜덕양
산소, 질소 및 기타 산업용 가스 제조업
부사장

2017
㈜덕양
산소, 질소 및 기타 산업용 가스 제조업
사장

2014.03.31~2018.03.27
㈜덕양
산소, 질소 및 기타 산업용 가스 제조업
감사

2020.03.31~2020.10.31
㈜덕양
산소, 질소 및 기타 산업용 가스 제조업
사내이사

2018.01 ~ 2020.10
㈜덕양케미칼
산소, 질소 및 기타 산업용 가스 제조업
대표이사

2006.02 ~ 2020.10
동신산업㈜
제조업
대표이사

2014.01 ~ 2023.03
수소산업협회
-
등기이사

2020.11 ~ 현재
㈜덕양에너젠
산소, 질소 및 기타 산업용 가스 제조업
각자 대표이사

2022.03 ~ 2023.02
극동유화㈜
윤활유, LPG 생산 및 석유유통사업
사외이사

2023.03 ~ 현재
K&D에너젠㈜
산업용 가스 제조업
공동대표이사

2024.04~2025.07
㈜민컴퍼니
철골 및 관련 구조물 공사업
사내이사

취임배경
인적분할 전 회사인 ㈜덕양의 마케팅, 기획, 프로젝트 업무 담당으로 회사 성장을 도모하였으며 2020년 11월 ㈜덕양으로부터 인적분할 후 대표이사에 취임하였습니다.

경영철학
직원들이 보람과 긍지를 가지고 열심히 일할 수 있는 기업, 고객에게는 최고의 제품과 서비스를 제공하는 기업으로 나아가자

가입단체
(사)울산범죄피해자지원센터, 울산광역시 공장장 협의회, 울산광역시 온산공단 공장장 협의회, (사)한국방폭협회

구 분
주요내용

성명
박주동 (Park,Ju-Dong, 朴柱東)

생년월일
1958년 02월 01일

학력사항
졸업연도(연월)
학교명
전공
학 력

1983.02
조선대학교
공과대학 전기공학과
학사

주요경력
근무기간(연월)
근무처
업종
담당/최종직위

1984.01 ~ 2013.02
한화솔루션㈜
석유화학계 기초 화학물질
팀장

2013.04 ~ 2020.11
㈜덕양
산소, 질소 및 기타 산업용 가스 제조업
전무

2020.11 ~ 현재
㈜덕양에너젠
산소, 질소 및 기타 산업용 가스 제조업
각자 대표이사

2024.10 ~ 현재
디디로직스㈜
일반 화물자동차 운송업
사내이사

취임배경
1984년 한화솔루션㈜에 입사하여 약 30년간 석유화학 주요 부서에서 근무하였습니다. 설계, 계장, 구매물류 등 전공정에 걸친 실무 경험은 물론, 한화케미칼 여수공장 및 중국 닝보법인 건설 프로젝트를 총괄하며 현장 중심의 리더십과 실행력을 갖추었습니다. 특히 글로벌 EPC 및 해외 생산거점 구축 프로젝트를 주도하며 쌓아온 전략적 안목과 기술 기반의 통합관리 역량은 2013년 덕양에너젠에 합류하여 신규 프로젝트 확장과 사업 역량 강화에 큰 공헌을 하였습니다.2024년 대표이사 취임으로 더욱 체계적이고 안정적인 경영 체제를 바탕으로, 지속가능한 성장과 새로운 도약을 시작하고자 합니다.

경영철학
경영슬로건 및 방침: 안전이 경영이다.1) 최우선 목표는 안전한 사업장2) 절차를 무시하면 반드시 대가를 치룬다.3) 매출 및 영업이익 극대화

가입단체
여수상공회의소(여수), 전기기술인 협회(여수, 군산)

(2) 인력 및 조직 경쟁력

동사는 서울사무소 및 울산사무소, 여수공장 및 군산공장의 조직들로 구성되어 있으며, 각 부서의 담당자들은 사업 영위 및 조직관리에 대한 풍부한 경험을 가지고 있어 동사의 사업구조에 적합한 인력 및 조직 경쟁력을 갖추고 있다고 판단됩니다.

[덕양에너젠 조직도]

덕양에너젠 조직도_증권신고서 제출용.jpg
덕양에너젠 조직도_증권신고서

[부서별 업무 현황]

사무소/공장
Team
세부공장
부서기능 및 주요업무

서울사무소
기획관리팀
-
인사, 총무, 기획, 신사업

재무팀

재무

울산사무소
-
-
총무

여수공장
영업팀
-
영업, 매입/매출 마감

관리팀
-
여수 공장 관리(근태입력, 경비관리, 총무)

안전/환경팀
-
공장 안전 관리, 사고예방

생산팀
1공장
생산 및 생산관리

2공장
생산 및 생산관리

공무팀
-
자재관리, 수선, 전기 담당

군산공장
관리팀
-
군산 공장 관리(근태입력, 경비관리, 총무)

생산팀
-
생산 및 생산관리

(3) 경영의 투명성 및 안정성

동사의 등기임원은 각자대표이사 2인을 포함하여 사내이사 3인, 사외이사 3인으로 구성되어 있습니다. 이사회 견제의 역할을 수행하는 3인의 사외이사는 최대주주와 이해관계가 없는 타인으로 구성되어 독립성을 유지하고 있으며, 회사의 중대한 사안에 대한 결정은 이사회를 통하여 수렴하고 있어 경영의 투명성을 확보하고 있다고 판단됩니다.

또한, 동사는 준법경영을 제고하기 위하여 계열회사간 내부거래 및 특수관계자와의 거래(이하 계열회사 간 내부거래 및 특수관계자와의 거래를 총칭하여 "내부거래"라 한다), 회사의 투자거래 및 보증거래 (이하 내부거래, 회사의 투자거래 및 보증거래를 총칭하여 "내부관리 대상거래"라 한다) 기타 회사의 주요 경영사항을 점검하기 위해 내부거래위원회를 설치하였습니다.

또한, 동사는 동사는 코스닥시장 상장을 준비하며 정관 및 사내 운영 규정, 내부회계관리 제도 등을 정비하고 지정감사인 계약을 체결하는 등 상장 법인으로서 필요한 내부통제 관련 요건들을 갖추었습니다. 또한 공시의무의 성실한 이행을 위해 담당 임직원에 대한 충분한 교육과 내부 프로세스를 갖추었으며, 동사의 공시업무 담당자는 아래와 같습니다.

[공시업무 조직도]

직위
성명
담당업무
주요경력
비고

상무
최해문
CFO
1986.03~1990.02 서울대학교 공과대학 자원공학과(학사)1990.03~1994.08 서울대학교 공과대학원 자원공학과 석사, 박사 수료1994.08~1997.09 서울대학교 에너지자원공학과 조교 및 연구원1997.10~1999.08 대본엔지니어링 건설본부 과장1999.10~2015.03 삼성물산 건설부분 수석연구원(연구소/6시그마팀 등)2012.09~2012.12 서울대학교 경영대학 e-MBA(삼성물산파견)2015.04~2020.11 바로링크 대표2020.12~2022.12 ㈜안센 사업부장, 전무2023.03~2024.03 ㈜삼우설계, 평택/아산반도체 현장 관리팀장2024.03~현재 ㈜덕양에너젠 상무
공시책임자

과장
김호훈
기획 및 IR,공시
2004.03~2012.08 연세대학교 중어중문학과/경영학과 (학사)2013.01~2022.06 롯데마트 전략기획팀 과장2022.06~2023.02 롯데이노베이트 데이터biz팀 과장2023.08~2023.11 파라다이스세가사미 경영기획팀 과장2025.10~ 현재 덕양에너젠 기획관리팀 과장
공시담당자(정)

사원
김현수
인사, 총무, IR
2022.05~2023.12 큐어팜텍 경영지원팀 사원2022.08~2024.08 학점은행제 사회복지학 졸업(전문학사)2024.05~현재 ㈜덕양에너젠 기획관리팀 사원
공시담당자(부)

상기와 같이 최해문 상무(공시 책임자)를 필두로 회사의 공시 및 주식 담당 업무는 원활히 진행될 수 있을 것으로 판단되며, 상장예비심사승인 후 전자공시시스템을 통하여 기업공시를 충실히 진행할 예정입니다. 이처럼 동사는 상장예정법인으로서의 경영의 투명성 및 안정성을 확보한 것으로 판단됩니다.

(4) 경영의 독립성

동사는 경영 투명성 및 독립성 확보, 상장 이후 소액주주를 보호할 수 있는 견제장치를 마련하기 위하여 이사회 내 독립성과 전문성을 갖춘 사외이사 3인(김기현, 나혜연, 김의중)을 두고 있으며, 상법 및 정관을 비롯하여 이사회 규정에 따라 이사회를 운영하여 적법하게 주요 경영사항에 대한 의사결정을 하고 있습니다.

[덕양에너젠 사외이사 현황]

직책명
성명
주요경력
최대주주등과의
결격

이해관계
요건여부

사외이사(비상근/등기)
김기현
1989.02 서울대학교 공과대학 에너지자원공학과(공학사)1991.02 서울대학교 공과대학원 에너지자원공학과(공학석사)2003.08 아주대학교 경영대학원 MBA(경영학 석사)2009.02 서울대학교 공과대학원 기술경영경제정책과정(경제학박사)1992~1996 한국석유개발공사 대리1996~1999 효성데이타시스템 SW개발팀 대리1999~2007 LG히다찌 해외사업부 차장2007~2021 ST인터내셔널 인니 해외법인 자원개발, 사업조정 상무2022~2024 미타건축사사무소 경영전략본부장2022~현재 한국자원공학회 기획위원장 이사/부회장2024.12~현재 한국광개공업공단 해외자산관리위원회 위원2022~현재 강원대학교 탄소중립학과&수소안전융합학과 객원교수2025.04~현재 ㈜덕양에너젠 사외이사, 감사위원
없음
미해당

사외이사(비상근/등기)
나혜연
2003년 연세대학교 경영학과 졸업2003년 10월~2007년 12월 안진회계법인 CoE, 감사 4본부2008년 1월~2010년 12월 한국산업은행 IFRS도입 T/F2011년 1월~2016년 6월 한국산업은행 재무기획부 회계기획팀2016년 7월~2021년 7월 한국산업은행 재무기획부 세무팀2021년 7월~현재 이촌회계법인 15사업부 세무회계감사, 가치평가2025년 10월~현재 (주)덕양에너젠 사외이사, 감사위원
없음
미해당

사외이사(비상근/등기)
김의중
2007년 03월 ~ 2012년 08월 서울대학교 법학과 졸업2013년 03월 ~ 2016년 02월 서강대학교 법학전문대학원 졸업2019년 08월 ~ 2022년 09월 법무법인 김장리 변호사2022년 12월 ~ 2023년 07월 법무법인 대환 변호사2023년 08월 ~ 2025년 06월 법무법인 차원 변호사2025년 07월 ~ 현재 법률사무소 정로 파트너변호사2025년 12월 ~ 현재 (주)덕양에너젠 사외이사
없음
미해당

바. 계열회사 현황
동사는 증권신고서 제출일 현재 민컴퍼니를 100% 자회사로 보유하고 있으며 케이앤디에너젠과 디디로직스의 지분을 각각 50% 보유하여 공동기업으로 분류하고 있습니다. 민컴퍼니는 SMR(천연가스 개질을 통한 고순도 수소 생산) 공장의 EPC 엔지니어링 및 사외배관 유지보수 용역 등을 수행합니다. 따라서 동사와는 소액의 유지보수 용역 관련 매입거래가 발생하고 있습니다. 케이앤디에너젠의 경우 SMR 방식을 통한 수소 생산 공장을 운영할 예정이나 아직 공장 가동 전으로 출자 이외 동사와 유의적인 거래가 없습니다. 디디로직스의 경우 수소 튜브트레일러 운송업을 주 사업으로 하고 있으며, 동사의 튜브트레일러 운송을 담당하고 있습니다. 특히 합자사인 대도하이젠과는 울산출하센터 준공 후 영남권 등에 적극적으로 수소충전소 영업등을 같이 전개할 예정입니다.이외 덕양가스, 덕양에코, 덕양가스텍 등의 경우 구,㈜덕양이 과거 각 사업부별로 분할 당시 동사와 함께 분할된 법인으로 동사와 직접적인 지분관계는 존재하지 아니합니다.다음은 최근 3년간 동사의 관계회사 매출 및 매입 거래내역입니다.

(단위 : 백만원)

성명(법인명)
관계
구분
2022년도
2023년도
2024년도
2025년도 3분기

금액
내용
금액
내용
금액
내용
금액
내용

케이앤디에너젠
공동기업
매출거래
-
-
524
공장 설계용역
-
-
-
-

유형자산 거래
-
-
1,982
기계 처분
-
-
-
-

출자
-
-
3,000
출자
20,000
출자
10,000
자본금 증자

미수금 잔액
-
-
431
기계 처분 대금
49
기계 처분 대금
-
-

디디로직스
공동기업
출자
-
-
-
-
400
출자
-
-

매입거래
-
-
-
-
-
-
1,920
운송대금

미지급금 잔액
-
-
-
-
-
-
264
운송대금

민컴퍼니
종속회사
매입거래
-
-
-
-
30
공정 개선용역
-
-

미지급금 잔액
-
-
-
-
-
-
1
전적비 (주1)

미수금 잔액
-
-
-
-
17
전적비 (주1)
-
-

선금금 잔액

1
전적비 (주1)

덕양가스
기타특수관계
선급금 잔액
-
-
-
-
-
-
-
-

매출 거래
-
-
31
임대료
27
임대료
21
임대료

매출채권 잔액
-
-
-
-
3
임대료
3
임대료

매입 거래
-
-
24
원재료 매입
24
원재료 매입
20
소모품 매입

매입채무 잔액
-
-
2
원재료 매입
2
원재료 매입
2
소모품 매입

덕양에코
기타특수관계
매입 거래
-
-
4
소모품 구매
-
-
-
-

덕양가스텍
기타특수관계
매입 거래
-
-
-
-
14
안전 밸브 검사
8
안전 밸브 검사

퍼펙트플러스
기타특수관계
매입 거래
-
-
112
수소 카트리지검사 및 수리 등
21
수소 카트리지검사 및 수리 등
-
-

미지급금 잔액
-
-
-
-
0.6
-
-
-

주1)
덕양에너젠에서 케이앤디에너젠(2024년) 및 민컴퍼니(2024년~2025년 3분기)로 전적한 인원에 대한 급여성격 보전비용 등의 거래가 존재했으며, 2024년 말 기준 민컴퍼니 미수금에는 부가세 금액이 포함되어 있습니다.

주2)
별도 기준으로 작성되었으며, 2025년 중 연결 대상으로 포함된 민컴퍼니의 케이앤디에너젠 향 매출거래 32억원이 있습니다.

사. 인수인 또는 인수인의 이해관계인 투자내역
동사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

아. 기타 투자자보호

신청서 제출일 현재 동사의 상장이 투자자 보호 및 코스닥 시장의 건전한 발전을 저해하지 않는 것으로 판단됩니다.

동사의 이사회는 사내이사 3인, 사외이사 3인으로 구성되어 있으며 경영의 독립성과 투명성 확보를 위한 내부통제장치 마련 방안으로 최대주주와 특수관계가 없고 상법상 적합한 자격을 가진 사외이사 3인을 선임하여 운영하고 있습니다.

한편, 동사는 이사회 내 전원 사외이사로 감사위원회, 투명경영위원회, 내부거래위원회를 구성하여 운영하고 있어 각 위원회에서 회사업무 전반에 대한 감사 업무, 이사보수의 객관성 및 투명성 확보, 내부거래에 대한 내부통제 강화 역할을 수행하고 있습니다.

[이사회 내 위원회 현황]

구분
구성
위원장
위원
역할

감사위원회
사외이사 3인
나혜연 사외이사
김의중 사외이사,김기현 사외이사
재무상태를 포함한 회사업무 전반에 대한 감사

투명경영위원회
사외이사 3인
나혜연 사외이사
김의중 사외이사,김기현 사외이사
윤리경영 추진, 주주권익 보호 등 투명경영 및 준법경영을 위한 활동

내부거래위원회
사외이사 3인
김의중 사외이사
나혜연 사외이사,김기현 사외이사
내부거래에 대한 회사의 내부통제 강화를 통한 경영 투명성 제고

또한 상장예비심사 과정 중 제출한 한국거래소 확약서에 따라 2025년 12월 중으로 법률전문가에 해당하는 사외이사를 선임할 계획입니다. 이처럼 동사는 한국거래소가 요구하고 있는 질적 요건인 기업의 계속성, 안정성 등을 갖추고 있으며, 투명한 내부통제 시스템 구축을 위해 노력하고 있는 것으로 판단됩니다. 금번 상장 준비 과정에서 동사는 내부통제 시스템을 구축하였으며, 상장 후 경영안정성 확보를 위해 노력하고 있는 것으로 판단되는 바 상장 후 투자자 보호 및 코스닥 시장의 건전한 발전을 저해할 가능성은 낮은 것으로 판단됩니다.또한 투자자보호를 위해 최대주주인 김기철 대표이사 및 특수관계인 3인은 의무보유기간 외에 2년간 자발적 의무보유를 확약하여 총 2년 6개월간 의무보유 확약하였으며, 구체적 의무보유 내역은 아래와 같습니다.

(단위 : 주, %)

주주명
회사와의 관계
주식의 종류
공모전 보유주식
매각제한 주식수
매각제한기간

주식수
지분율
주식수
공모후지분율

김기철
최대주주
보통주
5,983,814
33.35%
4,500,000
18.15%
2년 6개월

1,350,199
5.45%
6개월

이정민
최대주주의 특수관계인
보통주
2,823,626
15.74%
1,500,000
6.05%
2년 6개월

708,241
2.86%
6개월

김홍석
최대주주의 특수관계인
보통주
4,120,900
22.97%
2,924,237
11.80%
2년 6개월

1,196,663
4.83%
6개월

김민석
최대주주의 특수관계인
보통주
3,982,469
22.20%
1,000,000
4.03%
2년 6개월

2,982,469
12.03%
6개월

V. 자금의 사용목적

가. 자금조달 금액

(단위: 원)

구분
금액

총 공모금액(1)
75,000,000,000

상장주선인의 의무인수 금액(2)
1,000,000,000

구주매출금액(3)
7,490,000,000

발행제비용(4)
1,986,332,400

순수입금[(1)+(2)-(3)-(4)]
66,523,667,600

주1)
상기 금액은 공모가격 10,000원 기준으로 산정하였습니다.

주2)
상기 금액은 확정공모가액 및 실제 비용의 발생 여부에 따라 변동될 수 있습니다.

나. 발행제비용의 내역

(단위: 원)

구분
금액
계산근거

인수수수료
1,849,770,000

공모금액(상장주선인 의무인수분 포함,구주매출 제외)의
2
.7%

상장심사수수료
5,000,000
자기자본 1천억원 이하

상장수수료
15,120,000
1,320만원+시가총액 2,000억원 초과금액의 10억원당 4만원

등록세
13,702,000
증자자본금의 0.4%

교육세
2,740,400
등록세의 20%

기타 비용
100,000,000
IR, Comfort Letter, 청약공고, 등기 등 기타 비용

합계
1,986,332,400
-

주1)
인수수수료는 신주 모집과 상장주선인의 의무인수분을 합산한 금액의 2.7%에 해당하는 금액이며, 2.0%의 기본 인수수수료와 0.7%의 성과수수료로 구성되어 있습니다. 발행회사와 공동대표주관회사가 협의하여 결정한 확정공모가액인 10,000원 기준입니다.

주2)
상기 금액은 실제 비용의 발생 여부에 따라 변동될 수 있습니다.

2. 자금의 사용목적

가. 자금의 사용 계획

증권신고서 제출일 현재 당사의 공모자금 사용계획은 아래와 같습니다. 다만, 하기 투자계획은 현 시점에서 예상되는 계획이며, 향후 집행 시점의 경영환경 등을 고려하여 변경될 가능성이 있으므로 절대적인 계획이 아님을 투자자께서는 인지하시기 바랍니다.

자금의 사용목적

(기준일 :
2026년 01월 19일
)
(단위 : 백만원)

시설자금
영업양수자금
운영자금
채무상환자금
타법인증권취득자금
기타
계

38,524
-
-
-
28,000
-
66,524

나. 자금의 세부 사용 계획

[ 일정별 용도별 자금 사용 계획 ]

(단위 : 백만원)

구 분
세부 집행 내역
2026년
2027년
2028년
합 계

1월
2월
3월
4월
5월
6월
3분기
4분기
1분기
2분기
3분기
4분기
1분기

시설자금
울산출하센터
토지
사업부지 구매
-
-
-
7,500
-
-
-
-
-
-
-
-
-
7,500

건물
관리동 등 건축비용
-
-
-
1,200
-
-
-
-
-
-
-
-
-
1,200

구축물
수소 충전 설비 등
-
-
-
2,500
3,272
-
-
-
-
-
-
-
-
5,772

튜브트레일러
수소 운반용 튜브트레일러
-
-
-
-
690
690
690
690
-
-
-
1,600
1,600
5,960

소 계
-
-
-
11,200
3,962
690
690
690
-
-
-
1,600
1,600
20,432

대산출하센터
토지
사업부지 구매
-
-
-
-
-
-
1,000
3,000
350
-
-
-
-
4,350

건물
관리동 등 건축비용
-
-
-
-
-
-
-
-
1,500
-
-
-
-
1,500

구축물
수소 충전 설비 등
-
-
-
-
-
-
-
-
4,500
3,382
-
-
-
7,882

튜브트레일러
수소 운반용 튜브트레일러
-
-
-
-
-
-
-
-
-
690
690
690
2,290
4,360

소 계
-
-
-
-
-
-
1,000
3,000
6,350
4,072
690
690
2,290
18,092

합 계
-
-
-
11,200
3,962
690
1,690
3,690
6,350
4,072
690
2,290
3,890
38,524

타법인증권취득자금
케이앤디에너젠
기존 공장
현재 건설중인 공장 건설자금 사전 약정 스케쥴에 따른 지출
7,000
-
-
-
3,000
-
-
-
-
-
-
-
-
10,000

추가 증설
공동기업인 케이앤디에너젠의 추가 수소 생산 공장 증설시 약정에 따른 당사 납입금액
-
-
3,000
-
-
4,000
5,000
5,000
1,000
-
-
-
-
18,000

합 계
7,000
-
3,000
-
3,000
4,000
5,000
5,000
1,000
-
-
-
-
28,000

총 계
7,000
-
3,000
11,200
6,962
4,690
6,690
8,690
7,350
4,072
690
2,290
3,890
66,524

(1) 시설자금

(가) 울산 황성동 수소출하센터 구축

[ 일정별 용도별 울산 출하센터 구축 자금 사용 계획 ]

(단위 : 백만원)

구 분
세부 집행 내역
2026년
2027년
2028년

4월
5월
6월
3분기
4분기
4분기
1분기

토지
사업부지 구매
7,500
-
-
-
-
-
-

건물
관리동 등 건축비용
1,200
-
-
-
-
-
-

구축물
충전기, 유틸리티 설비 등
2,500
3,272
-
-
-
-
-

튜브트레일러
수소 운반용 튜브트레일러
-
690
690
690
690
1,600
1,600

소 계
11,200
3,962
690
690
690
1,600
1,600

1) 토지 구매 비용

당사는 증권신고서 제출일 현재 울산 황성동 미포국가산업단지 내 토지를 구매하는 계약을 체결하였으며, 신고서 제출일 현재 계약금 및 중도금은 지급을 완료하였습니다. 현재 당사가 체결한 토지 구매 계약상 잔금 지급 시기는 2026년 4월로 해당 시기에 공모로 조달된 자금
75억원
을 통해 황성동 출하센터 부지 매입을 완료할 예정입니다.
잔여 토지 대금 중 일부를 차입금으로 대체하여 지급할 예정이었으나, 전액 공모자금으로 충당할 예정입니다.
해당 자금에 대한 산출 근거는 당사가 기 체결한 토지 매매 계약서상의 지급스케쥴 및 지급 금액을 통해 산출되었습니다.

2) 건물 건축 비용당사는 해당 부지에 대한 토지 소유권 이전이 완료되는 즉시, 해당 부지를 출하센터로 활용할 수 있도록 관리동 등 신규 건물을 건축할 예정이며, 조달된 공모자금 중 약12억원을 해당 내용으로 집행할 계획입니다. 해당 건축비용 산정 내역은 다음과 같습니다.

현재 당사가 운영중인 여수 출하센터 내 관리동 등 건물 면적은 약 430㎡ 입니다. 울산에 신규로 건설 예정인 출하센터는 덕양에너젠과 덕양에너젠의 종속회사인 민컴퍼니 구성원들까지 포함하여 운영하는 점을 고려하여 여수 출하센터 내 관리동 건물보다 약 1.7배 큰 규모의 750㎡ 수준의 철골구조 건물을 건설할 예정입니다. 현재 ㎡당 예상 공사비용인 160만원을 적용하여, 울산 수소출하센터 내 건물 건축 비용을 12억으로 산출하였습니다.

3) 구축물 등 출하센터 주요 설비 구매 및 설치 자금

수소 출하센터는 파이프 등으로 이송된 수소를 개별 운반이 용이하도록 각각의 튜브트레일러에 수소를 충전할 수 있는 압축기, 유틸리티 등의 설비가 필요하며 당사는 수소 출하센터의 원활한 기능 수행을 위하여 울산 황성동 수소 출하센터에 토지 소유권이 이전되는 즉시 조달된 공모자금
약 58억원을 활용하여 관련 설비를 구축할 예정입니다.

[ 울산 수소 출하센터 구축물 설비투자 계획 ]

(단위 : 백만원)

설비명
단위당 예상비용
총 필요수량
총 투자 금액

압축기
1대당 400백만
6대
2,400

배관
100m당 141백만
1,100m
1,551

전기, 계장 (주)
1,250
-
1,250

설계 및 인허가
550
-
550

토목공사
500
-
500

합계
6,251

주)
계장은 압력, 온도, 유량 등의 공정 변수를 측정하고 제어하는 시스템입니다.

전체적으로 당사가 계획하고 있는 울산수소출하센터 구축물 비용은 약 63억원 수준이지만, 당사는 공모자금 중
58억원을 활용하고 그 외 금액에 대하여는 영업활동을 통해 유입되는 현금흐름 및 유형자산 담보대출 등을 통해 외부에서 차입을 통해 사업을 진행할 예정입니다.
4) 튜브트레일러 차량 구매 비용상기와 같이 관리동, 압축기 및 유틸리티 등 설비투자가 완료된 직후 당사의 수소를 각 수소 충전소 및 수소 수요자가 있는 지역까지 배송할 수 있는 튜브트레일러 차량을 구매하여 해당 차량을 기반으로 영업을 시작할 예정입니다. 관련 생산시설이 완공되는 2026년 5월부터 3대의 튜브트레일러를 구매하고 순차적으로 영업망이 확장되는 시점에 튜브트레일러를 추가로 구매하여 총 12대의 튜브트레일러를 통해 수소 충전소 대상 공급 사업을 개시할 예정입니다.
또한, 수소운송 효율 제고를 위하여 기존 200bar 압력 튜브트레일러 외 450bar 튜브트레일러를 4대 추가 도입할 계획입니다. 기존 200bar 튜브트레일러는 대당 약 2.3억원 반면 450bar 튜브트레일러는 대당 약 8억원 수준으로 초기 투자비가 높으나, 동일 운송 횟수 대비 운송효율이 높아 운송비 절감효과가 기대됩니다. 또한 일부 수소 충전소에서는 450bar 기준 납품을 요구할 가능성이 존재하여 중장기적인 경쟁력 확보 차원에서 해당 투자를 진행할 계획입니다.튜브트레일러에 대한 세부 투자 계획은 다음과 같습니다. 다만, 튜브트레일러 잔금 지급 일정 등은 거래 상대방과의 협의 과정에서 일부 일정 변동이 발생할 수 있습니다.

[ 울산 출하센터 튜브트레일러 자금 사용 계획 ]

(단위 : 백만원)

구 분
제원
세부 집행 내역
2026년 지출 예정 금액
2027년
2028년

4월
5월
6월
3분기
4분기
4분기
1분기

튜브트레일러
내용적 23㎥길이 40FT중량 약 30톤
대당 가격 230백만
-
3대
3대
3대
3대
2대(450bar)
2대(450bar)

소 계
-
690
690
690
690
1,600
1,600

당사는 이와 같이 조달된 공모자금 중
약 145억원
(튜브트레일러 제외)을 활용하여 울산 수소 출하센터를 구축하여 영남권 내 수소충전소 대상으로 영업활동을 전개할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.
총 울산 출하센터의 설립비용은 200억원
(튜브트레일러 제외)
으로 예상됩니다. 이 중 약 50억원을 토지 매입과 관련된 계약금 및 중도금으로 현재까지 집행하였으며, 잔여금 약 150억원은 금번 공모를 통해 조달된 자금을 활용하여 토지 잔금 및 시설자금으로 2026년 2분기 부터 4분기까지 집행할 계획입니다.

울산 출하센터 건립과 별도로
수소

운송을 위한 튜브트레일러 약 12대 추가 도입이 필요할 것으로 예상되며, 이에 따른 소요 자금은 28억 수준으로 추정하고 있습니다. 당사는 향후 정부 지원사업에 선정될 경우 튜브트레일러 차량 구입 비용의 약 50% 수준을 지원받을 가능성이 존재하나, 자금사용계획에는 해당 지원금을 반영하지 않았습니다.
또한 중장기적인 투자 관점에서 450bar 압력 튜브트레일러를 4대 추가 도입할 계획이며, 이에 따른 소요 자금은 약 32억 수준으로 추정하고 있습니다.

(나) 대산 수소출하센터 구축

[ 일정별 용도별 대산 출하센터 구축 자금 사용 계획 ]

(단위 : 백만원)

구 분
세부 집행 내역
2026년
2027년
2028년

3분기
4분기
1분기
2분기
3분기
4분기
1분기

토지
사업부지 구매
1,000
3,000
350

-
-
-

건물
관리동 등 건축비용
-
-
1,500
-
-
-
-

구축물
수소 충전 설비 등
-
-
4,500
3,382
-
-
-

튜브트레일러
수소 운반용 튜브트레일러
-
-
-
690
690
690
2,290

소 계
1,000
3,000
6,350
4,072
690
690
2,290

1) 토지 구매 비용

당사는 증권신고서 제출일 현재 대산지역에 수소 출하센터로 적합한 부지를 물색중에 있습니다. 현재 구체적인 부지는 선정되지 아니하였으나, 당사가 현재 운영중인 여수 수소 출하센터와 울산 수소 출하센터 면적 수준 이상의 토지를 구매할 예정입니다. 해당 지역의 토지 구매 가격은 국토교통부 실거래가 공개시스템을 참고, 2024년 실제 거래된 금액인 m2당 0.2백만원(평당 약 70만원) 수준을 생각하고 있습니다. 약 20,000m2(약 6,000평)의 토지를 구매할 예정으로, 전체 토지 구매 대금은 금번 공모로 조달되는 자금을 활용할 예정입니다.

2) 건물 건축 비용당사는 대산 수소 출하센터에 대한 토지 소유권 이전이 완료되는 즉시, 해당 부지를 출하센터로 활용할 수 있도록 관리동 등 신규 건물을 건축할 예정이며, 조달된 공모자금 중 약 15억원을 해당 내용으로 집행할 계획입니다. 해당 건축비용 산정 내역은 다음과 같습니다.상기에 기술한 바와 같이, 당사는 울산 수소출하 센터 내 약 750㎡ 규모의 관리동 등의 건물을 건설할 예정이며, ㎡당 예상 공사비용을 160만원으로 적용하였습니다. 대산 수소출하센터 내 건물의 경우 울산 수소출하 센터 내 건물 보다 큰 규모인 900㎡ 수준의 건물을 건설할 예정이며, 물가상승률을 고려한 ㎡당 예상 공사비용을 165만원으로 적용하여 건축 비용을 약 15억으로 산출하였습니다.

3) 구축물 등 출하센터 주요 설비 구매 및 설치 자금대산 수소 출하센터에 토지 소유권이 이전되는 즉시 조달된 공모자금 중
약 79억원을
활용하여 관련 설비를 구축할 예정입니다.

[대산 수소 출하센터 구축물 설비투자 계획]

(단위 : 백만원)

설비명
단위당 예상비용
총 필요수량
총 투자 금액

압축기
1대당 400백만
6대
2,400

배관
100m당 141백만
2,000m
2,882

전기, 계장 (주)
1,400
-
1,400

설계 및 인허가
630
-
630

토목공사
570
-
570

합계
7,882

주)
계장은 압력, 온도, 유량 등의 공정 변수를 측정하고 제어하는 시스템입니다.

4) 튜브트레일러 차량 구매 비용상기와 같이 관리동, 압축기 및 유틸리티 등 설비투자가 완료된 직후 당사의 수소를 각 수소 충전소 및 수소 수요자가 있는 지역까지 배송할 수 있는 튜브트레일러 차량을 구매하여 해당 차량을 기반으로 영업을 시작할 예정입니다. 관련 생산시설이 완공되는 2027년 2분기부터 3대의 튜브트레일러를 구매하고 순차적으로 영업망이 확장되는 시점에 튜브트레일러를 추가로 구매하여 총 12대의 튜브트레일러를 통해 수소 충전소 대상 공급 사업을 개시할 예정입니다.

또한, 수소운송 효율 제고를 위하여 기존 200bar 압력 튜브트레일러 외 450bar 튜브트레일러를 2대 추가 도입할 계획입니다. 기존 200bar 튜브트레일러는 대당 약 2.3억원 반면 450bar 튜브트레일러는 대당 약 8억원 수준으로 초기 투자비가 높으나, 동일 운송 횟수 대비 운송효율이 높아 운송비 절감효과가 기대됩니다. 또한 일부 수소 충전소에서는 450bar 기준 납품을 요구할 가능성이 존재하여 중장기적인 경쟁력 확보 차원에서 해당 투자를 진행할 계획입니다.
울산 출하센터와 마찬가지로, 대산출하센터 역시 실제 발주 시 계약금 지급 및 최종 잔금 지급 시기는 일부 변경될 수 있습니다. 또한, 일부 튜브트레일러에 대해 정부 지원금 선정 시 비용 50% 수준을 보전받을 수 있으나 자금사용계획에는 해당 지원금을 반영하지 않았습니다.

[대산 출하센터 튜브트레일러 자금 사용 계획]

(단위 : 백만원)

구 분
제원
세부 집행 내역
2027년
2028년

2분기
3분기
4분기
1분기

튜브트레일러
내용적 23㎥길이 40FT중량 약 30톤
대당 가격 230백만
3대
3대
3대
5대

소 계
690
690
690
2,290

당사는 이와 같이 조달된 공모자금 중

약 137억원(튜브트레일러 제외)
을 활용하여 대산 수소 출하센터를 구축하여 수도권 및 충청권역 내 수소충전소 대상으로 영업활동을 전개할 수 있을것으로 기대하고 있습니다.

총 대산 출하센터의 설립비용은

약 137억원
(튜브트레일러 제외)
으로 예상하며, 이는 울산 출하센터건설비용
약 200억원

대비 낮은 수준으로, 대산 출하센터 부지의 토지 매입비용이 약 45억원으로 울산 출하센터의 토지비용(약 125억원) 대비 현저히 낮기 때문입니다.
또한 튜브트레일러 비용 약 28억원을 포함할 경우, 대산 출하센터관련 총 소요자금은 약 165억원으로 추정되며 모두 공모자금으로 조달할 계획으로 해당 자금은 2026년 3분기부터 2028년 1분기까지 투자가 집행될 예정입니다.

또한 중장기적인 투자 관점에서 450bar 압력 튜브트레일러를 2대 추가 도입할 계획이며, 이에 따른 소요 자금은 약 16억 수준으로 추정하고 있습니다.다만 수도권 및 충청권역 내 수소 모빌리티ㆍ충전 인프라의 확대 속도가 현재 기대되는 수준보다 완만하게 진행될 경우 당사가 계획한 자금 집행 시점에도 변동이 발생할 가능성이 있습니다.

(나) 타법인증권 취득 자금

[일정별 용도별 자금 사용 계획]

(단위 : 백만원)

구 분
세부 집행 내역
2026년
2027년

1월
2월
3월
4월
5월
6월
3분기
4분기
1분기

타법인증권취득자금
케이앤디에너젠
기존 공장
현재 건설중인 공장 건설자금 사전 약정 스케쥴에 따른 지출
7,000
-
-
-
3,000
-
-
-
-

추가 증설
공동기업인 케이앤디에너젠의 추가 수소 생산 공장 증설시 약정에 따른 당사 납입금액
-
-
3,000
-
-
4,000
5,000
5,000
1,000

합 계
7,000
-
3,000
-
3,000
4,000
5,000
5,000
1,000

당사는 증권신고서 제출일 현재 (주)케이앤디에너젠을 공동기업으로 보유하고 있습니다. 케이앤디에너젠은 당사와 극동유화가 5:5의 비율로 설립한 합작법인이며, S-OIL의 샤힌 프로젝트에 소요되는 수소를 장기간에 걸쳐 공급하기 위해 설립된 법인입니다. 현재 케이앤디에너젠의 설비투자는 약 88% 수준의 공정율을 보이고 있으며, 2026년 상반기 중 완공 및 시운전 개시, 2026년 하반기 상업운전 개시의 일정으로 마무리 공사를 진행중에 있습니다.

1) 현재 건설중인 공장에 대하여 합작계약서상 유상증자 참여 의무 이행

당사는 극동유화와 맺은 합작 투자 계약에 따라 동일한 비율로 케이앤디에너젠의 유상증자에 참여할 의무가 있으며, 전체 계획된 투자금액 중 430억원을 납부 완료하였습니다. 케이앤디에너젠의 설비투자 계획에 따라 현재 당사는 70억원을 2026년 1월 중 공모자금을 통해 유상증자에 참여할 예정이며, 2026년 상반기 내 운영자금으로 약 30억원의 추가적인 유상증자 참여를 계획하고 있습니다. 당사는 금번 공모로 조달된 자금 중 100억원을 현재 공정율 88% 수준인 케이앤디에너젠의 증권 취득을 위해 활용할 예정입니다. 취득단가의 경우 기존 출자와 동일하게 액면가로 출자할 예정입니다.

2) 추가 증설 프로젝트 수주시 당사의 합작계약 유상증자 참여

당사는 증권신고서 제출일 현재 공동기업인 케이앤디에너젠의 잉여부지를 활용하여 케이앤디에너젠 추가 증설 공사를 계획하고 있습니다. 현재 건설 중인 케이앤디에너젠 수소 생산공장 인접 부지에 약 6,000평 규모의 활용 가능한 유휴부지를 확보하고 있어 부지 확보가 매우 어려운 울산 산업단지에 추가 증설이 가능한 상황입니다. 당사는 수요처 자체 공급 인프라의 노후화 등 신규 인프라 수요 확장 필요성이 발생할 수 있다고 판단하고 있으며, 해당 유휴부지를 활용한 추가 증설이 지역 내 현실적인 확장 방안 중 하나가 될 수 있을 것으로 예상하고 있습니다. 이에 따라 당사는 금번 공모를 통해 조달된 자금 중 약 180억원을 활용하여, 향후 추가 증설이 확정될 경우 케이앤디에너젠의 유상증자에 참여할 계획을 보유하고 있습니다.

해당 부지를 활용할 경우, 기존 공장 운영 인력을 공동으로 활용할 수 있어 추가 증설 시 CAPEX 및 OPEX 부담을 상대적으로 낮출 수 있는 구조를 갖추고 있습니다. 이와 같은 운영 효율성에 따라, 향후 노후화된 수소 생산시설의 대체발주 또는 신규 수요가 발생할 경우, 당사는 경쟁력 있는 설비투자비(CAPEX) 및 운영비(OPEX)를 기반으로 사업 참여가 가능할 것으로 판단하고 있으며, 이는 공동기업의 장기적인 사업 경쟁력 제고에 기여할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 다만, 상기 추가 증설 계획은 향후 수소 수요 동향, 투자환경, 인허가진행 상황 및 공동기업의 의사결정 등에 따라 변경되거나 지연될 수 있으며, 실제 투자 집행 여부 및 규모는 확정되지 않았습니다.

당사의 공동기업이 증설과 관련된 프로젝트 수주에 성공할 경우, 당사의 종속기업인 민컴퍼니가 해당 증설공사의 EPC를 수행할 계획으로 당사는 현재 건설중인 공장 대비 유사한 수준의 CAPEX가 발생할 것으로 전망하고 있습니다. 다만 현재 건설중인 공장의 토지대, 관리동 건축비용 및 사외배관 건설 자금이 해당 증설공사의 비용에는 소요되지 않는 점을 고려하여 당사는 필요한 유상증자 자금을 부담할 것으로 예상하고 있습니다. 그 중 금번 공모를 통해 유입된 자금과 향후 당사의 자체 현금흐름을 통해 전체 유상증자 대금을 마련할 예정입니다.증설되는 각 구축물 및 설비별 구매가액 및 구매수량은 증권신고서 제출일 현재 당사의 영업기밀 차원에서 세부적으로 열거할 수는 없으나 현재 건설중인 공장과 규모 및 면적이 유사한 측면 및 당사의 종속기업인 민컴퍼니가 EPC를 수행할 예정인 점을 참고하여 전체 유상증자 참여 규모와 그 일부를 금번 공모를 통해 조달된 자금의 사용계획을 수립하였습니다. 출자금은 공정의 설계, 설비 도입 및 부대시설 공사, 인력 충원 및 인력 교육 등의 목적으로 사용될 예정입니다. 만약, 고객사의 증설 프로젝트 발주가 연기되거나, 당사의 공동기업이 프로젝트 수주에 실패할 경우 당사는 금번 공모로 조달된 자금 180억원을 당사의 자체 사업인 수소 출하센터 사업에 투자하거나 당사가 자체 운영중인 여수공장의 유지보수, 설비투자 자금 또는 당사가 검토 중인 신규 사업의 투자 자금으로 활용할 예정입니다.

다만, 노후화된 기존 수소 생산시설을 대체하고자 하는 수요는 존재할 것으로 예상하나, 전방산업의 악화로 인한 수소 생산시설 수요 감소, 경쟁사의 신기술 개발 등을 통한 경쟁 판도의 변화 및 케이앤디에너젠의 원가 경쟁력 악화, 정부 정책의 변경으로 인한 영향 등 예기치 못한 사건이 발생할 경우 추가 수소 생산 공장의 수주 불가 위험이 존재합니다. 케이앤디에너젠의 신규 수소공장 증설 사업을 수주하지 못하는 경우, 당사는 금번 공모를 통해 조달된 자금의 사용 계획을 하기와 같이 일부 조정할 계획입니다.

[ 일정별 용도별 자금 사용 계획 - 2안]

(단위 : 백만원)

구 분
세부 집행 내역
2026년
2027년
2028년
합 계

1월
2월
3월
4월
5월
6월
3분기
4분기
1분기
2분기
3분기
4분기

시설자금
울산출하센터
토지
사업부지 구매
-
-
-
7,500
-
-
-
-
-
-
-
-
-
7,500

건물
관리동 등 건축비용
-
-
-
1,200
-
-
-
-
-
-
-
-
-
1,200

구축물
수소 충전 설비 등
-
-
-
2,500
3,272
-
-
-
-
-
-
-
-
5,772

튜브트레일러
수소 운반용 튜브트레일러
-
-
-
-
690
690
690
690
-
-
-
1,600
1,600
5,960

소 계
-
-
-
11,200
3,962
690
690
690
-
-
-
1,600
1,600
20,432

대산출하센터
토지
사업부지 구매
-
-
-
-
-
-
1,000
3,000
461
-
-
-
-
4,461

건물
관리동 등 건축비용
-
-
-
-
-
-
-
-
1,500
-
-
-
-
1,500

구축물
수소 충전 설비 등
-
-
-
-
-
-
-
-
4,500
3,382
-
-
-
7,882

튜브트레일러
수소 운반용 튜브트레일러
-
-
-
-
-
-
-
-
-
690
690
690
3,890
5,960

소 계
-
-
-
-
-
-
1,000
3,000
6,461
4,072
690
690
3,890
19,803

기존 공장최적화
전력 시설등자산화
하이브리드 변압기 등 전력 및시설 효율화
-
-
-
-
-
500
-
600
-
700
-
800
1,689
4,289

합 계
-
-
-
11,200
3,962
1,190
1,690
4,290
6,461
4,772
690
3,090
7,179
44,524

타법인증권취득자금
케이앤디에너젠
기존 공장
현재 건설중인 공장 건설자금사전 약정 스케쥴에 따른 지출
7,000
-
-
-
3,000
-
-
-
-
-
-
-
-
10,000

신사업
청정수소 신사업(암모니아 크래킹 등)
연구개발비
청정수소 관련 실증 및 과제 참여
-
-
-
20
-
-
-
-
50
-
-
-
50
120

무형자산 취득
청정수소 관련 라이선스 구입
-
-
-
-
-
-
-
2,000
-
-
-
2,000
4,000
8,000

운영자금
설계, 인력확보, 컨설팅
-
-
-
-
-
100
100
100
200
200
200
200
280
1,380

설비자금
크래킹 설비, 정제등 구매시공 비용
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
1,000
-
1,500
2,500

소계
-
-
-
20
-
100
100
2,100
250
200
1,200
2,200
5,830
12,000

총 계
7,000
-
-
11,220
6,962
1,290
1,790
6,390
6,711
4,972
1,890
5,290
13,009
66,524

당사는 기존 사업전략에 따라 현재 건설중인 수소 공장 관련 타법인 증권 취득(케이앤디에너젠) 자금 및 수소 출하센터 건설자금은 당초 계획대로 동일하게 집행할 예정입니다. 다만, 케이앤디에너젠의 추가 수소 공장 증설을 위해 예정되었던 자금 약 180억원은 하기와 같이 당사의 1) 전국 수소 유통망 구축을 위한 출하센터 확충, 2) 기존 공장의 운영비 절감 투자 및 3) 청정수소 관련 신사업에 활용할 계획입니다.1) 출하센터 확충 관련 추가 자금

울산 출하센터 관련 잔여 토지 대금 중 일부를 차입금으로 대체하여 지급할 예정이었던 금액 약 75억원 전액 및 구축물 비용으로 예상되는 63억원 중 58억원을 공모자금으로 충당할 예정입니다. 그리고 대산 출하센터 관련 구축물 비용으로 예상되는 79억원에 대하여도 차입금을 이용하지 않고 전액 공모자금으로 충당할 예정입니다.
또한, 수소운송 효율 제고를 위하여 기존 200bar 압력 튜브트레일러 외 450bar 고압 튜브트레일러를 울산 출하센터에 4대, 대산 출하센터에
4대
추가 도입할 계획입니다. 기존 200bar 튜브트레일러는 대당 약 2.3억원인 반면, 450bar 튜브트레일러는 대당 약 8억원 수준으로 초기 투자비가 높으나, 동일 운송 횟수 대비 운송효율이 높아 운송비 절감 효과가 기대되며, 일부 수소 충전소에서는 450bar 기준 납품을 요구할 가능성이 존재하여, 중장기적인 경쟁력 확보 차원에서 해당 투자를 진행할 계획입니다.
2) 기존 공장 운영비 절감 투자당사는 최근 지속적으로 상승하고 있는 전력요금에 대응하기 위하여, 2026년 중 기존 변압기를 하이브리드 변압기로 교체하는 설비 투자를 진행할 계획입니다. 이를 통해 전력 사용의 효율성을 제고하여 전력비 절감 효과를 기대하고 있습니다. 향후에도 매년 자산화가 가능한 시설 투자를 통해 기존 설비의 효율화를 지속적으로 추진할 예정입니다.3) 청정수소 관련 신사업당사는 국가 탄소배출권 절감 목표 및 발전부문 유상할당율 상향 등에 따라 2026년부터 청정발전 시장이 본격화 될 것으로 예상하고 있습니다. 당사는 청정수소 관련 실증사업에 매년 약 2천만원 ~ 5천만원 수준으로 참여하여, 신규 시장 진입 기회 및 산업 네트워크를 구축할 계획입니다. 특히 2026년에는 캐나다캘거리대학교와 협력하여 중소벤처기업부 산하 중소기업기술정보진흥원(TIPA)이 추진 중인 국제 공동 R&D 사업(수소 누출 감지 센서 관련) 참여를 계획하고 있습니다. 해당 과제는 2026년 1분기 신청, 2분기 최종 선정 예정이며, 글로벌 대학 및 국내 중소ㆍ중견기업이 함께 참여하는 산학연 과제입니다.아울러, 울산 지역을 중심으로한 발전사들의 청정수소 기반 프로젝트가 구체화됨에 따라, 당사 또한 청정암모니아 기반 수소 혼소발전 수소공급망 참여를 검토하고 있습니다. 당사는 글로벌 암모니아 크래킹 라이선스 보유사와 관련 프로젝트를 검토하고 있으며, 2026년 울산지역에서 추진 중인 암모니아 크래킹 수소 상업화 프로젝트에 기술참여를 추진할 계획입니다. 위 글로벌 라이선스 사와 함께 2026년 4월경 청정발전 프로젝트 입찰에 참여할 예정입니다. 이와 관련하여, 당사는 현재 EPC 전문 자회사(민컴퍼니)의 화공 전문 인력 및 외부 전문가로 구성된 신사업 TF를 구성하여 당사가 참여가능한 청정수소 관련 프로젝트 및 기술적 검토를 진행하고 있습니다.

암모니아 크래킹 프로젝트 낙찰 시에 글로벌 라이선스 취득금액으로 총 약 70억원~80억원이 소요될 것으로 예상되며, 2026년에는 계약금 약 20억원을 우선 집행하고 이후 2027년 중도금으로 20억원 집행 및 2028년 잔금으로 약 40억원을 공모자금으로 지출할 계획입니다. 다만 잔금 집행 시기는 암모니아 크래킹 프로젝트의 완료에 따른 상업 운전 개시 또는 기술 이전 완료 시점에 따라지급 시점이 조정될 수 있습니다. 글로벌 라이선스는 암모니아 크래킹 플랜트 기술 라이선스로 KBR, TOPSOE, Uhde 등의 기업으로 부터 라이선스 취득을 검토중에 있습니다. 청정수소 공급자로 선정될 경우, 전문 인력 충원, 공정 설계, 기술ㆍ환경ㆍ법률 검토를 위한 각종 컨설팅 비용이 발생하며, 2026년에는 분기당 약 1억원, 2027년 이후에는 분기당 약 2억원 수준의 비용이 소요될 것으로 예상됩니다. 발전부문 암모니아 크래킹 수소 사업은 낙찰 시 약 48개월의 건설 유예기간이 부여되므로, 2030년까지 충분한 공사 준비 기간 확보가 가능합니다. 이에 따라 2027년에는 설비 EPC 계약금 약 10억원, 2028년에는 중간 공정 진행에 약 15억원의 자금 집행이 예상됩니다. 이후 본격적인 설비 투자 단계에서는 공모자금 중 선투자한 약 80억원 외 추가 자금이 소요될 수 있으며, 해당 자금은 당사의 영업현금흐름 유입액 등을 통해 조달할 계획입니다.한편, 암모니아 크래킹 기반 청정 발전 시장의 개화가 지연되거나 당사가 관련 프로젝트 수주에 실패하더라도, 국내에는 정유사 중심의 약 10여개의 수소 제조 공장이 존재하며 평균 25년 이상 노후화된 상태입니다. 이에 따라 운영 효율이 높은 신규 수소 공장에 대한 교체 및 신설 수요는 지속적으로 발생할 것으로 판단하고 있습니다. 당사는 EPC 전문 자회사와의 협업을 통해 노후 수소공장 대체 수요 및 신규 공장 건설 프로젝트를 적극적으로 검토하고 있으며, 향후 이러한 자금사용 목적 계획의 변동 시 이를 충실히 정기보고서 등을 통해 공시할 예정입니다.

VI. 그 밖에 투자자보호를 위해 필요한 사항

1. 시장조성에 관한 사항

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

2. 전문가와의 이해관계

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

제2부 발행인에 관한 사항

I. 회사의 개요

1. 회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 개황(1) 연결대상 종속회사 현황

(단위 : 사)

구분
연결대상회사수
주요종속회사수

기초
증가
감소
기말

상장
-
-
-
-
-

비상장
-
1
-
1
-

합계
-
1
-
1
-

주1)
상세 현황은 'XI. 상세표 - 1. 연결대상 종속회사 현황(상세)'를 참조하시기 바랍니다.

(2) 연결대상회사의 변동내용

구분
자회사
사유

신규연결
민컴퍼니
2025년 7월 29일 자로 관계회사인 민컴퍼니와 포괄적주식 교환을 통해 종속회사로 편입

연결제외
-
-

나. 회사의 법적, 상업적 명칭당사의 명칭은 '주식회사 덕양에너젠' 이며, 영문명은 'DEOKYANG ENERGEN CORPORATION'입니다.
다. 설립일자 및 존속기간당사는 2020년 11월 9일을 분할기일로 주식회사 덕양(현 어프로티움(주))으로부터 인적분할하여 설립되었습니다.
라. 본사의 주소, 전화번호 및 홈페이지

구분
내용

주소
전라남도 여수시 산단중앙로 233 (화치동)

전화번호
061-685-3761

홈페이지 주소
http://www.dyenergen.com

마. 중소기업 등 해당 여부

중소기업 해당 여부
해당

벤처기업 해당 여부
미해당

중견기업 해당 여부
미해당

(1) 당사는 본 증권신고서 제출일 현재「중소기업기본법」 제2조에 의한 중소기업에 해당합니다.

확인기관
유형
유효기간
발급번호

중소벤처기업부
중기업
2025.04.01~2026.03.31
0010-2025-297628

01-01. 중소기업 확인서.jpg
중소기업 확인서

바. 대한민국에 대리인이 있는 경우 이름(대표자), 주소 및 연락처

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

사. 주요 사업의 내용 및 향후 추진하려는 신규사업
당사는 주로

클로르-알칼리 공정(CA 공정) 및 석유화학 공정에서 발생하는 부생수소(by-product hydrogen)를 원료로 하여, 이를 고도 정제공정을 통해 순도 99.99%(4N 급)의 고순도 산업용 수소로 전환, 생산하는 전문 수소 정제 기업입니다. 이러한 고순도 수소는 정유, 석유화학 산업 전반에서 필수적인 공정가스로 활용되며, 당사는 이를 국내 주요 정유사 및 석유화학 다운스트림 업체에 안정적으로 공급하고 있습니다.기타 자세한 사항은 「제2부 발행인에 관한 사항 - Ⅱ. 사업의 내용」 부분을 참고하시기 바랍니다.

아. 신용평가에 관한 사항

평가일
평가기관
평가등급
평가구분

2021.11.24
한국평가데이터
B+
신용평가

2023.01.27
한국평가데이터
BB
신용평가

2023.06.12
한국평가데이터
BB+
신용평가

2023.11.17
이크레더블
BB+
신용평가

2024.04.11
한국평가데이터
BBB-
신용평가

2024.10.24
이크레더블
BBB-
신용평가

2025.04.29
한국평가데이터
BBB-
신용평가

자. 회사의 주권상장(또는 등록, 지정) 및 특례상장에 관한 사항

주권상장(또는 등록, 지정)현황
주권상장(또는 등록, 지정)일자
특례상장 유형
특례상장 등 적용법규

해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

2. 회사의 연혁

가. 회사의 본점 소재지 및 그 변경

일자
주소

2020년 11월 9일
전라남도 여수시 산단중앙로 233 (화치동)

당사의 본점 소재지는 회사의 설립 이후부터 증권신고서 제출일 현재까지 변동사항 없습니다.
나. 경영진 및 감사의 중요한 변동
증권신고서 제출일 현재 당사의 이사회는 사내이사 3인(김기철, 박주동, 최해문), 사외이사 3인(김기현, 나혜연, 김의중)으로 구성되어 있습니다.

변동일자
주총종류
선임
임기만료또는 해임

신규
재선임

2020.11.09
설립
대표이사 김기철사내이사 김홍석사내이사 김민석감사 이정민
-
-

2022.09.21
임시주주총회
사외이사 정재효사외이사 모윤환
-
-

2024.03.25
정기주주총회
대표이사 박주동사외이사 이동현
대표이사 김기철사내이사 김홍석사내이사 김민석감사 이정민
사내이사 김홍석(만료)사내이사 김민석(만료)감사 이정민(만료)

2025.04.01
정기주주총회
사내이사 최해문사외이사 함수정사외이사 김기현감사 박종오
-
사내이사 김홍석(사임)사내이사 김민석(사임)사외이사 정재효(사임)사외이사 모윤환(사임)사외이사 이동현(사임)감사 이정민(사임)

2025.10.14(주2)
임시주주총회
사외이사 나혜연
-
감사 박종오(사임)

2025.12.29(주3)
임시주주총회
사외이사 김의중
-
사외이사 함수정(사임)

주1)
2023.03.31 이정민 감사 임기 만료, 2023.11.09 김홍석 사내이사 및 김민석 사내이사 임기 만료되었으나 당시 당사의 정관 제33조 제1항에 따라 만료된 결산기에 관한 정기 주주총회 시까지 그 임기를 연장하였습니다.

주2)
2025.10.14 내부통제 기능 강화를 위해 감사위원회를 설치하고자 박종오 감사는 사임하고, 임시주주총회에서 사외이사 1인(나혜연 사외이사)를 추가 선임한 후 함수정 사외이사, 김기현 사외이사, 나혜연 사외이사 3인을 감사위원으로 하는 감사위원회를 설치하였습니다.

주6)
2025년 12월 29일 임시주주총회를 통해 일신상의 사유로 함수정 사외이사가 사임하였고, 동일자로 김의중 사외이사가 신규 선임되었습니다.

다. 최대주주의 변동
당사의 설립시 최대주주는 기존 분할존속법인인 ㈜덕양(현 어프로티움㈜)의 최대주주였던 이치윤이었습니다. 이후 상속 지분 정리 과정에서 김기철 대표이사가 2020년12월 19일에 지분을 모두 매수하여 최대주주로 변경되었습니다. 이후 증권신고서 제출일 현재까지 최대주주의 변동내역 및 최대주주의 지분변동내역은 하기와 같습니다.

(단위 : 주, %)

변동일자
최대주주
사유
주식증감
변동후 주식수
발행주식총수
지분율

2020.11.09
이치윤
설립
94,996
94,996
400,000
23.75%

2020.12.18
김기철
구주 매입
132,262
145,522
400,000
36.38%

2022.07.30
김기철
유상증자(제3자배정)
-
145,522
440,000
33.10%

2024.07.03
김기철
유상증자(제3자배정)
-
145,522
462,222
31.50%

2024.09.04
김기철
무상증자
5,675,358
5,820,880
18,488,880
31.50%

2025.04.16
김기철
자기주식 소각
-
5,820,880
17,600,000
33.10%

2025.04.30
김기철
구주 매입
237,527
6,058,407
17,600,000
34.42%

2025.07.29
김기철
주식 교환
10,014
6,068,421
17,754,061
34.18%

2025.07.31
김기철
우리사주조합 증자
-
6,068,421
17,940,195
33.83%

2025.10.15
김기철
(주1)
(84,607)
5,983,814
17,940,195
33.35%

주1)
김기철 대표이사는 최대주주와 최대주주 특수관계인의 보험 해지에 따라 회사에서 납입한 보험료와 해지시 환급금간의 차액을 자기주식으로 환입하였습니다.

라. 상호의 변경

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

마. 회사가 화의, 회사정리절차 그 밖에 이에 준하는 절차를 밟은 적이 있거나 현재 진행 중인 경우 그 내용과 결과

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

바. 회사가 합병 등을 한 경우 그 내용

당사는 2020년 11월 9일을 분할기일로 ㈜덕양(현 어프로티움㈜)으로부터 인적분할하여 설립되었습니다. ㈜덕양의 사업장 중 여수사업장 및 군산사업장을 분할하여 당사를 신설하였으며 분할을 통해 각 사업부문을 전문화하고 경영의 효율성을 강화하여 기업가치 극대화 및 주주가치를 제고하기 위한 것이 주된 목적입니다.

또한, 당사는 2025년 7월 29일자로 관계회사인 ㈜민컴퍼니와 포괄적 주식교환을 통해 100% 종속회사로 편입하였으며, 이 과정에서 기존 ㈜민컴퍼니 주주들을 대상으로 보통주 154,061주를 발행하였습니다. 당사는 2025년 5월 22일 이사회를 개최하여 1)포괄적주식교환 계약체결 승인 및 2)기준일(2025년 6월 6일) 설정 결의를 하였으며, 이후 반대주주 통지 기간을 거쳐 2025년 6월 26일 포괄적 주식교환을 승인하는 이사회 결의(소규모 주식교환으로 주주총회가 아닌 이사회 결의로 갈음)를 완료하여, 자회사(㈜민컴퍼니)의 구주권 제출기간 1달을 거쳐 2025년 7월 29일 주식교환이완료되었습니다. 당사는 외부평가기관으로부터 주식교환 비율에 대한 평가보고서를 수령하여 이에 따라 주식교환이 이루어졌습니다.

사. 회사의 업종 또는 주된 사업의 변화

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

아. 그 밖에 경영활동과 관련된 중요한 사항의 발생내용

일자
주요 내용

2004.03
전남 여수산단 여수공장 준공

2009.09
H2 제조공장 Train 1,2 준공 생산개시

2011.07
㈜덕양에너젠에서 주식회사 덕양으로 상호변경

2013.03
여수 2공장 Cartridge 충전장 이설 준공

2013.08
군산공장 준공

2013.09
H2 제조공장 지벡 PSA설비 준공

2014.01
H2 제조공장 린데 PSA설비 준공

2017.08
H2 제조공정 Train3 증설 생산개시

2020.11
㈜덕양 → ㈜덕양에너젠 인적분할 신설법인 설립(상호변경 및 대표이사 변경)

2022.08
여수 2공장 수소 출하센터 증설 준공(1,200N㎥ → 3,600N㎥)

2024.02
관계사 케이앤디에너젠 S-OIL 샤힌 프로젝트 수소 공급 SHC-1 PROJECT 수주

2025.06
울산 황성동 울산출하 센터 부지 매입 및 설계 진행

주)
당사는 2020년 11월 ㈜덕양(현 어프로티움㈜)으로부터 인적분할 신설된 법인입니다. ㈜덕양의 사업장 중 여수사업장 및 군산사업장을 분할하여 당사를 신설하였으며, 분할신설법인이 운영하고 있는 설비와 관련된 주요 연혁들은 분할일 이전 일자라도 기재하였습니다

3. 자본금 변동사항

가. 자본금 변동 현황

(단위 : 주, 원)

종류
구분
증권신고서제출일 현재
제5기(2024년말)
제4기(2023년말)
제3기(2022년말)

보통주
발행주식총수
17,940,195
17,600,000
440,000
440,000

액면금액
500
500
500
500

자본금
8,970,097,500
8,800,000,000
220,000,000
220,000,000

우선주
발행주식총수
-
888,880
-
-

액면금액
-
500
-
-

자본금
444,440,000
444,440,000
-
-

기타
발행주식총수
-
-
-
-

액면금액
-
-
-
-

자본금
-
-
-
-

합계
자본금
9,414,537,500
9,244,440,000
220,000,000
220,000,000

주)
당사는 2025년 4월 16일 당사의 이익으로 전환상환우선주 888,880주를 전량 소각하였습니다. 본 소각은 상법상 배당가능이익을 재원으로 전환상환우선주식을 소각한 것으로 자본금의 감소는 없습니다.

4. 주식의 총수 등

가. 주식의 총수

(단위 : 주, %)

구분
주식의 종류
비고

보통주
우선주
합계

Ⅰ. 발행할 주식의 총수
-
-
299,111,120
-

Ⅱ. 현재까지 발행한 주식의 총수
17,940,195
888,880
18,829,075
-

Ⅲ. 현재까지 감소한 주식의 총수
-
888,880
888,880
-

1. 감자
-
-
-
-

2. 이익소각
-
888,880
888,880
(주1)

3. 상환주식의 상환
-
-
-
-

4. 기타
-
-
-
-

Ⅳ. 발행주식의 총수(Ⅱ-Ⅲ)
17,940,195
-
17,940,195
-

Ⅴ. 자기주식수
103,766
-
103,766
-

Ⅵ. 유통주식수(Ⅳ-Ⅴ)
17,836,429
-
17,836,429
-

Ⅶ. 자기주식 보유비율
0.58%
-
0.58%
-

주)
2025년 4월 16일 당사의 이익으로 전환상환우선주 888,880주를 전량 이익소각 하였습니다.

나. 자기주식 취득 현황

(단위 : 주)

취득방법
주식의종류
기초수량
변동수량
기말수량
비고

취득(+)
처분(-)
소각(-)

배당가능이익범위이내취득
직접취득
장내직접취득
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

장외직접 취득
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

공개매수
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

소계(a)
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

신탁계약에의한취득
수탁자보유물량
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

현물보유물량
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

소계(b)
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

기타 취득(c)
보통주
-
103,766
-
-
103,766
(주1)

우선주
-
-
-
-
-
-

총계(a+b+c)
보통주
-
103,766
-
-
103,766
-

우선주
-
-
-
-
-
-

주)
김기철 대표이사의 지분 84,607주, 최대주주의 특수관계인 이정민의 지분 19,159주를 당사로 무상증여하여 자기주식을 취득하였습니다. 해당 자기주식은 증권신고서 제출일 현재 당사가 보유하고 있습니다. 관련하여 구체적인 내용은 『제1부 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - Ⅲ. 투자위험요소 - 라. 내부통제 미흡에 따른 주주가치 훼손 재발생 위험』

다. 종류주식 발행현황

2025년 4월 16일 전환상환우선주식 888,880주를 소각함에 따라 증권신고서 제출일 현재 당사가 보유한 종류주식은 없습니다. 해당 소각은 상법상 배당가능이익을 재원으로 이익 소각한 것이므로 자본금의 감소는 없습니다.

5. 정관에 관한 사항

가. 정관의 최근 개정일당사의 최근 정관 개정일은 2025년 10월 14일이며, 임시주주총회에서 정관 변경 안건이 승인되었습니다.
나. 정관 변경 이력

정관변경일
해당주총명
주요변경사항
변경이유

2022.06.09
임시 주주총회
제9조(신주인수권)
신주 발행 방식 변경

2024.03.25
정기 주주총회
제31조(이사의 수)
선임 가능 이사의 수 증원

2024.07.01
임시 주주총회
제8조(주권의 발행과 종류)
종류주식(상환전환우선주) 발행

2024.09.04
임시 주주총회
제1조(상호)제5조(회사가 발행할 주식의 총수)제8조(주권의 발행과 종류)제8조의 2(주식 등의 전자 등록)제10조(신주의 배당기산일)제21조(소집통지 및 공고)제28조(의결권의 행사)제31조(이사의 수)제37조(이사의 보수와 퇴직금)제39조(이사회의 구성과 소집)제45조(감사의 수)제46조(감사의 선임, 해임)제54조의 2(준비금의 자본전입)제55조(이익배당)제56조(배당금지급청구권의 소멸시효)
약호 추가발행할 주식의 총수 변경상장사 표준정관 인용조문 신설상장사 표준정관 인용상장사 표준정관 인용상장사 표준정관 인용이사의 수 변경상장사 표준정관 인용소집 통지일 변경감사의 수 변경조문 신설조문 신설상장사 표준정관 인용조문 삭제

2024.11.08
임시 주주총회
제8조(주권의 발행과 종류)제8조의 3(이익배당, 잔여재산분배 및 의결권 배제의 관한 종류주식)제8조의 4(상환주식의 내용)제8조의 5(전환주식의 내용)제9조(신주인수권)제9조의2(주식매수선택권)제10조(신주의 동등배당)제12조(명의개서 및 질권등록)제12조의1(주권의 명의개서 등)제12조의2(주주명부의 작성,비치)제13조(주주 등의 주소, 성명 및 인감 또는 서명 등 신고)제14조(주주명부의 폐쇄 및 기준일)제15조(사채의 발행)제15조의2(전환사채의 발행)제16조(신주인수권부사채의 발행)제17조(사채 및 신주인수권증권에 표시되어야 할 권리의 전자등록)제21조(소집통지 및 공고)제22조(소집지)제28조(의결권의 행사)제38조(이사의 회사에 대한 책임감경)제53조(재무제표 등의 작성)
항목 이동조문 신설항목 신설항목 삭제항목 추가조문 신설동등배당 기준일 변경조문명 변경 및 항목 추가조문 신설조문 신설항목 추가항목 추가조문 신설조문명 변경15조 → 16조 이동조문 신설항목 삭제소집지 변경의결권 대리 행사 내용 변경조문 삭제항목 삭제

2025.03.27
정기 주주총회
제8조의3(이익배당, 잔여재산분배 및 의결권 배제에 관한 종류주식)제8조의4(상환주식의 내용)제8조의5(전환주식의 내용)제9조(신주인수권)제9조의2(주식매수선택권)제10조(신주의 동등배당)제12조의2(주권의 명의개서 등)제12조의3(주주명부의 작성, 비치)제15조의2(전환사채의 발행)제17조(사채 발행의 위임)제18조(사채발행에 관한 준용규정)제21조(소집권자)제24조(의장)제34조(이사의 임기)제35조(이사의 보선)제37조(이사의 의무)제39조(이사회의 구성과 소집)제50조(감사의 직무와 의무)제51조(감사의 보수와 퇴직금)제54조(외부감사인의 선임)제55조의2(준비금의 자본전입)제57조(이익배당)제58조(배당금지급청구권의 소멸시효)
상장사 표준정관 인용상장사 표준정관 인용상장사 표준정관 인용상장사 표준정관 인용상법 반영 내용 추가조문명 변경조문번호 변경 및 내용 추가조문번호 변경전환 청구 기간 변경중복 조문 삭제전자등록 시 내용 추가인용조문 수정인용조문 수정상법 반영 임기 변경인용조문 수정상장사 표준정관 인용표준정관 인용 조문 신설인용조문 수정인용조문 수정외부감사인 선임 시기 변경상법 반영 내용 변경중복 항목 삭제표준정관 인용 조문 신설

2025.04.16
임시 주주총회
제5조(회사가 발행할 주식의 총수)
상환전환우선주 소각에따른 발행할 주식의 총수 변경

2025.10.14
임시 주주총회

제4조(공고방법)제21조(소집통지 및 공고)제23조(의장)제36조(이사의 보고의무)제38조(이사회의 구성과 소집)

제39조(이사회의 구성과 소집)제41조(이사회의사록)제45조(감사위원회의 구성)제46조(감사위원의 분리선임, 해임)제47조(감사의 임기)제48조(감사의 보선)제49조(감사위원회의 직무 등)제50조(감사록)제51조(감사의 보수와 퇴직금)

제53조(재무제표 등의 작성 등)제54조(외부감사인의 선임)부칙 제5조(감사 선임에 관한 적용례)부칙 제6조(감사 해임에 관한 적용례)부칙 제5조(상장회사 특례조항의 적용)

공고신문매체 변경공고신문매체 변경근거조항 수정감사위원회 신설에 따른 변경감사위원회 신설에 따른 변경
감사 관련 내용 삭제감사 관련 내용 삭제조문명 변경조문명 변경 및 근거조항 수정조문 삭제조문 삭제감사위원회 신설에 따른 변경감사위원회 신설에 따른 변경조문 삭제감사위원회 신설에 따른 변경감사위원회 신설에 따른 변경조문 삭제조문 삭제조문 신설

다. 사업목적 현황

구분
사업목적
사업영위여부

1
산업용가스제조 판매업
영위

2
일반가스의 판매 및 기타 가스류의 매매와 위탁 판매업
미영위

3
탄산가스 제조, 판매업
미영위

4
각호관련 수출입업(무역업)
미영위

5
석유화학혼합가스 기준물 제조 판매업
미영위

6
특정고압가스 설비 및 장비제작 설치업
미영위

7
각호관련 연구 개발업
미영위

8
자원 개발사업
미영위

9
운송사업
미영위

10
액화석유가스 충전사업(자동차, 일반용기)판매업
미영위

11
액화석유가스 탱크로리 이 충전 사업
미영위

12
탱크제작 및 가스 시설 시공사업
미영위

13
국제 공인 사업기관 인정사업
영위

14
고압가스 제조(충전)사업
영위

15
고압가스 기계 기구 수입 및 판매 설치사업
미영위

16
주유소 사업
미영위

17
수소정제 및 판매사업
영위

18
석유화학계 기초 화합물 제조업
영위

19
수소제조 및 판매사업
영위

20
스팀생산 및 판매사업
영위

21
계면활성제 및 비료생산 제조업
미영위

22
수소연료전지 관련 발전사업 및 전기 판매업
미영위

23
부동산 매매 및 임대업
미영위

24
다세대 주택 임대업
미영위

25
위 각호에 부대하는 일체사업
영위

II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

[주요 용어 설명]

용어
정의

부생수소
석유화학 공정 등에서 주된 제품을 생산하는 과정에서 부산물로 함께 생성되는 수소

수전해
물을 전기분해하여 수소(H₂)와 산소(O₂)를 생산하는 공정으로, 전기에너지를 이용해 물 분자를 구성하는 수소와 산소를 분리

납사크래킹
납사(Naphtha)를 고온에서 열분해(pyrolysis)하여 에틸렌, 프로필렌 등 기초 유분(석유화학 원료)을 생산하는 공정

CCUS
Carbon Capture, Utilization and Storage의 약자로 이산화탄소 포집, 활용 및 저장 기술을 의미

PSA
Pressure Swing Adsorption의 약자로 가스 혼합물에서 특정 기체(수소 등)를 분리·정제하는 기술로, 압력 변화를 이용해 흡착과 탈착을 반복함으로써 원하는 고순도 성분을 추출하는 공정

DEOXO
수소 내에 존재하는 잔존 산소(O₂) 또는 산소계 불순물을 제거하는 공정 또는 설비

Chlor-Alkali
염화나트륨 수용액(소금물, NaCl aqueous solution)을 전기 분해하여 염소, 수산화나트륨, 수소를 생산하는 기초 화학 공정

가성소다
수산화나트륨의 일반 명칭으로, 강한 알칼리성을 가진 무색의 고체 또는 수용액 형태의 화학물질

N㎥/hr
기체의 유량을 0℃, 1기압의 정상 상태에서 측정한 부피 기준의 시간당 유량 단위로, '노르말루베 퍼 아워' 라고도 표현되며, 주로 산업용 가스의 생산 및 공급 능력을 나타내는 데 사용됨

SMR
Steam Methane Reforming의 약자로 천연가스(주로 메탄)를 고온의 수증기와 반응시켜 수소를 생산하는 방식

BTX
벤젠(Benzene), 톨루엔(Toluene), 자일렌(Xylene)의 혼합물을 통칭하는 용어로, 납사 크래킹 공정이나 정유 공정에서 생산되며 합성수지, 섬유, 페인트, 고무, 의약품 등의 기초 원료로 활용됨

다운스트림
석유화학 산업의 다운스트림은 에틸렌, 프로필렌 등 기초유분을 활용하여 플라스틱, 합성고무 등 스페셜티 화학제품 등의 제조가 해당됨

업스트림
석유화학 산업의 업스트림은 원유, 천연가스를 생산하고 1차적으로 분리하는산업 영역이 해당됨, 업스트림에서 생산되는 납사, 프로판 등이 정유 및 석유화학 산업의 원료 공급의 근원이 됨

스페셜티제품
범용제품과 달리 특정 용도나 성능을 위해 정밀 설계된 기능성 제품으로, 석유화학 산업의 스페셜티 제품의 경우 고부가 화학제품인 기능성수지, 고순도소재 등이 해당됨

범용제품
석유화학의 경우 범용제품은 석유나 천연가스에서 얻은 기초유분(에틸렌, 프로필렌 등)을 원료로 하여 대규모 공정을 통해 대량생산, 대량 소비되는 표준화된 화학제품을 일컬음. 범용제품은 스페셜티 제품의 원료로도 사용됨.

에틸렌
이중결합을 가진 가장 간단한 불포화 탄화수소(올레핀 계열)로, 석유화학 공정에서 납사(Naphtha) 또는 천연가스를 열분해하여 생산되며 폴리에틸렌(PE), 에틸렌글리콜, PVC 등의 주요 석유화학 제품의 원료로 사용되며, 석유화학 산업의 경기와 수요를 가늠하는 대표적인 지표물질

프로필렌
탄소 3개로 구성된 불포화 탄화수소(올레핀 계열)로 납사 크래킹(NCC), 프로판 탈수소화(PDH), 정유 부산물 등 다양한 공정을 통해 생산되며 폴리프로필렌(PP), 아크릴로니트릴, 프로필렌옥사이드, 플라스틱 및 섬유 등의 원료로 사용되며, 에틸렌과 함께 석유화학 산업의 핵심 기초유분 중 하나로 분류됨

부타디엔
네 개의 탄소 원자와 두 개의 이중결합을 가진 불포화 탄화수소(디엔계)로, 주로 납사 크래킹 공정의 부산물로 생산되며 합성고무(예: SBR, NBR), ABS수지, 나일론 등의 원료로 사용되며, 타이어·자동차 부품·전자소재 등 광범위한 산업에 활용

메탄
탄소 1개와 수소 4개로 이루어진 가장 단순한 포화 탄화수소(알케인)로, 천연가스의 주성분

당사는 주로 클로르-알칼리 공정(CA 공정)에서 발생하는 부생수소(by-product hydrogen)를 원료로하여, 이를 고도 정제공정을 통해 순도 99.99% 이상(4N급)의 고순도산업용 수소로 전환, 생산하는 전문 수소 정제기업 입니다. 이러한 고순도 수소는 정유, 석유화학 산업 전반에서 필수적인 공정가스로 활용되며, 당사는 이를 국내 주요 정유사 및 석유화학 다운스트림 업체에 안정적으로 공급하고 있습니다.

가. 사업의 설명

[수소 생산방식별 원리]

02-01. 수소 생산방식별 원리.jpg
수소 생산방식별 원리

출처:
KDI 경제정보센터, 수소에너지 생산 원리 및 특징, (2021.05)

(*)
KDI 경제정보센터는 1999년 설립된 한국의 종합정책연구기관인 한국개발연구원(KDI) 산하에 있는 경제정보센터입니다.

부생수소는 석유 화학 공정이나 제철 공정에서 화학 반응에 의해 부수적으로 생산되는 수소로, 폐가스를 활용하므로 수소 생산을 위한 추가 설비 투자 비용 등이 없어 경제성이 높은 장점이 있는 반면, 부산물로 발생하는 수소 생산량에 한계가 존재하고, 활용하기 위한 고순도화 공정이 필요한 단점이 있습니다. 개질 수소는 천연 가스, 석탄, 석유 등 탄화수소계 화석 연료를 활용해 촉매 반응으로 생성된 수소입니다. 개질 반응은 수증기 개질, 부분 산화, 건식 개질, 열분해 등의 반응이 있으며, 이 중 수증기개질 반응이 가장 널리 활용되고 있습니다. 수증기 개질 반응은 고온(700~900 ℃)의 수증기를 천연 가스의 주성분인 메탄과 혼합해 수소를 생산하는 시스템으로 저렴한 생산 비용과 CO2 배출량이 적은 장점을 가지고 있습니다. 수전해 수소는 전기 화학 반응을 이용해 물 전기분해 시스템으로 생성되는 수소입니다.

[공정별 부생수소 발생과정]

구분
내용

NCC 공정
납사를 분해, 냉각, 압축, 정제하는 과정에서 1% 미만의 수소 발생

PDH 공정
프로필렌 생산을 위해 프로판을 촉매와 반응 시 수소가 분리

CA 공정
가성소다 생산을 위해 원료인 소금을 물에 녹여 분해 시 수소 발생

아세틸 초산 공정
메탄올과 CO를 촉매와 반응시키는 공정으로, CO 생산을 위한 납사 개질 시 수소 생성

출처:
당사 작성 자료

당사의 경우 CA 공정을 통해 발생하는 부생수소 매입을 통해 주로 원료를 수급하고 있습니다. 원료로 수급하는 수소의 통상 순도는 75%~96% 수준으로, 이를 산업용 수요처에서 활용 가능한 수준인 4N 이상(≥99.99%)으로 정제하기 위해서는 PSA, DEOXO, DRYER 등 정제 공정이 필요합니다. 당사는 이에 필요한 정제설비를 보유하고 있으며, 고순도 수소의 안정적 생산능력을 기반으로 수소 공급 전,후단에 걸친 가치사슬을 확보하고 있습니다.

[당사 사업구조]

02-02. 당사 사업구조(수정).jpg
당사 사업구조

출처:
당사 작성 자료

(1) 원재료 조달 방식원재료의 안정적인 수급을 위하여 여수, 군산 등 주요 산업단지 내에 위치한 대기업 계열 기업들과 장기 공급계약을 바탕으로 부생수소를 공급받고 있습니다. 부생수소는 산업단지 내 파이프라인을 통해 실시간으로 수급되고 있으며, 이는 공정 연속성을확보함과 동시에 저장, 운송에 따르는 물류비용과 손실을 최소화할 수 있는 구조입니다.(2) 생산방식
당사는 산업용 수소의 정제 및 공급을 전적으로 당사 소속 인력과 설비를 통해 자체 생산 하고 있습니다. 생산은 지역별 공장을 중심으로 운영되며, 각 공장에는 별도의 생산 및 관리팀을 조직하여 생산설비의 가동 상태 및 품질관리 업무를 전담하고 있습니다.

수소 생산은 외부로부터 공급받는 부생수소를 정제하는 방식으로 이루어집니다. 당사는 주로 가성소다 제조업체로부터 순도 약 96% 수준의 원료가스(Raw Gas)를 공급받고 있으며, 해당 원료는 상대적으로 순도가 높기 때문에 당사의 정제설비를 통해 고순도 수소로 전환하는 공정으로 생산이 가능합니다. 반면, 납사분해공정을 수행하는 NCC 업체로부터는 순도 약 75% 수준의 부생수소를 공급받고 있으며, 이 경우에는 수소 외 다양한 불순물이 혼합되어 있기 때문에, 고순도 수소를 정제하기 위해 PSA 공정을 추가로 수행하고 있습니다. 이 과정에서 분리된 메탄 등의 불순물은 다시 고객사로 되돌려 보내고 있습니다. 아래는 순도 96% 원료가스 기준으로 당사가 고순도수소를 추출하기 위한 정제공정 모식도입니다.

[수소 정제공정 모식도]

02-03. 수소 정제 공정.jpg
수소 정제 공정

출처:
당사 작성 자료

(3) 판매방식생산된 수소는 수요처의 형태 및 위치에 따라 산업단지 내 파이프라인(Pipeline) 방식또는 고압 튜브 트레일러(Tube Trailer)를 통한 수송 방식으로 고객사에 판매하고 있습니다. 파이프라인 공급 방식은 주요 고객사와 인접한 산업단지 내에서 실시간으로 수소를 공급할 수 있어 비용 효율성과 공급 안정성이 높으며, 튜브트레일러를 활용한공급은 산업단지 외곽 또는 수요량이 상대적으로 적은 중소규모 고객사에 대해 유연하게 대응할 수 있는 장점이 있습니다.

2. 주요 제품 및 서비스

가. 주요 제품 등의 매출 현황 및 비중당사는 고순도 수소가스를 제조하여 Pipeline과 Tube Trailer를 통해 고객사에게 공급하고 있습니다.

[주요 제품별 매출액 및 비중]

(단위 : 백만원, %)

매출유형
품목
2025년도 3분기(제6기 3분기)
2024년도(제5기)
2023년도(제4기)
2022년도(제3기)

매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중

제품
Pipeline
87,535
83.6%
123,682
90.0%
117,926
91.4%
105,418
93.90%

Tube Trailer
12,299
11.7%
13,304
9.7%
10,051
7.8%
6,232
5.55%

소계
99,834
95.3%
136,987
99.7%
127,977
99.2%
111,650
99.45%

EPC
공사/용역
4,643
4.4%
-
-
-
-
-
-

기타
임대/장비
242
0.2%
384
0.3%
1,069
0.8%
614
0.55%

합계
104,720
100.0%
137,370
100.0%
129,046
100.0%
112,264
100.0%

주1)
2022년 재무제표의 경우 K-GAAP 기준 재무제표이며, 2023년 재무제표는 감사를 받지 아니한 K-IFRS 기준 재무수치 입니다. 2025년 3분기의 경우 연결기준으로 작성되었습니다.

주2)
당사는 2025년 07월 29일자로 관계회사인 민컴퍼니와 포괄적 주식 교환을 통해 종속회사로 편입하였기에, 새로 종속회사로 편입된 회사의 매출은 편입일 이후의 실적을 반영하였습니다.

나. 주요 제품 등의 내용당사는 산업용 수소를 수요처에 공급함에 있어, 크게 파이프라인(Pipeline) 방식과 튜브 트레일러(Tube Trailer) 방식의 두 가지 방식으로 공급하고 있습니다. 각 공급 방식은 공급 안정성, 계약 구조, 운송 비용 및 수익성 측면에서 차이를 보이며, 주요 특징은 다음과 같습니다.

[주요 제품 설명]

구분
파이프라인
튜브 트레일러

공급 방식
수요처와 당사 생산시설 간 고정된 파이프라인을 통해 수소를 연속 공급
고압 튜브 트레일러(특수 트럭)을 활용하여 수소를 압축, 이송

공급 거리
공장 반경 수 km 내 인접 고객 중심
장거리 운송 가능 (수십~수백 km)

계약 형태
장기계약 위주 (수년 단위)
단기계약 또는 수시계약 위주

판매 단가
상대적으로 낮음
상대적으로 높음

고객 특성
대규모 수요처 중심
중소규모 수요처 또는 접근이 어려운 지역

출처:
당사 작성 자료

다. 주요 제품 등의 가격 변동 추이
당사의 매입 단가 및 매출 단가는 공급계약서상 정산 산식에 따라 환율, 유가, 전기요금, 물가상승률 등의 지표 변동을 반영하여 주기적으로 조정됩니다. 다만 판매 수량과 상세 단가의 외부 공개를 금지하는 비밀유지계약을 체결하고 있어, 주요 제품의 가격 및 가격 변동 추이에 대한 기재는 생략합니다.

3. 원재료 및 생산설비

가. 원재료에 관한 사항
(1) 원재료 매입 현황

(단위 : 백만원)

매입유형
품목
구분
2025년도 3분기(제6기 3분기)
2024년도(제5기)
2023년도(제4기)

2022년도

(제3기)

원재료
CA 수소 96.00%
국내
49,366
73,259
69,424
80,288

NCC 수소 75.00%
25,927
31,066
28,994
9,187

기타(질소, 산소, 여과수 등)
4,031
871
822
887

합계
79,324
105,196
99,240
90,361

(2) 원재료의 제품별 비중

(단위 : %)

품목
2025년도 3분기(제6기 3분기)
2024년도(제5기)
2023년도(제4기)
2022년도(제3기)

CA 수소 96.00%
62.2%
69.6%
70.0%
88.9%

NCC 수소 75.00%
32.7%
29.5%
29.2%
10.2%

기타(질소, 산소, 여과수 등)
5.1%
0.8%
0.8%
1.0%

(3) 원재료 가격변동 추이당사의 매입 단가 및 매출 단가는 공급계약서상 정산 산식에 따라 환율, 유가, 전기요금, 물가상승률 등의 지표 변동을 반영하여 주기적으로 조정됩니다. 다만 매입 수량과 상세 단가의 외부 공개를 금지하는 비밀유지계약을 체결하고 있어, 원재료의 가격및 가격 변동 추이에 대한 기재는 생략합니다.

연결 종속회사인 민컴퍼니의 경우 배관공사를 위한 자재비로 프로젝트마다 금액이 상이하여 가격 변동 추이에 대한 기재를 생략합니다.

나. 생산 설비 등에 관한 사항

(1) 생산능력 및 생산 실적

(단위 : Nm³/ hr, 백만원)

품목
구분
2025년도 3분기(제6기 3분기)
2024년도(제5기)
2023년도(제4기)
2022년도(제3기)
비고

수소
생산능력
70,000
70,000
70,000
70,000
주1)

생산실적
55,225
54,605
49,175
39,734
주2)

가동율
78.9%
78.0%
70.3%
56.8%
-

기말재고
21
20
23
19
주3)

주1)
생산능력은 Nm³/hr 단위를 기준으로, 여수공장과 군산공장 압축기 Capa 기준으로 산출하였으며, 이는 수소공급라인에서 압축과 정제라인상에 있는 중앙압축기의 용량을 기본으로 하여 CA 수소관련 중앙압축기와 NCC 부생수소를 정제하는 PSA 라인쪽의 스크류 압축기의 합을 생산용량으로 정의할 수 있습니다.

주2)
생산실적은 Nm³/hr 단위를 기준으로, 여수공장과 군산공장의 각 년도별 생산량을 시간당 생산수량으로 환산하여 산정하였습니다.

주3)
당사는 원재료 매입과 동시에 정제 등 공정을 거쳐 생산된 제품을 파이프라인을 통해 바로 거래처에 납품하고 있어, 기말재고는 Tube Trailer 기준 금액을 기재하였습니다.

주4)
자회사인 민컴퍼니는 용역 수행 위주로 별도의 가동률이 존재하지 않아 별도기준으로 작성하였습니다.

주5)
당사는 합작기업인 케이앤디에너젠을 통해 S-OIL이 사우디 아람코와 함께 추진중인 국내 최대 석유화학 신증설 프로젝트인 '샤힌 프로젝트'의 단독 수소 공급자에 선정되었습니다. 2026년 하반기 공급을 목표로 현재 울산 온산 공단 내에 신규 설비를 건설 중에 있으며 생산 CAPA는 약 92,000 Nm³/ hr 입니다.

(2) 생산설비에 관한 사항

(단위 : 백만원)

소재지
자산별
기초가액
당기증감
당기상각
기말가액
최근 분기말가액

증가
감소

여수
토지
2,389
-
-
-
2,389
2,389

건물
1,493
-
-
45
1,449
1,426

구축물
96
-
-
28
68
59

기계장치
16,233
215
-
3,301
13,145
12,023

여수 소계
20,211
215

3,374
17,051
15,897

군산
건물
371
351
-
20
702
692

구축물
110
-
-
11
99
93

기계장치
3,847
405
-
810
3,443
3,031

군산 소계
4,328
756

841
4,244
3,816

기타
건물
369
-
-
11
357
352

구축물
245
-
-
23
222
211

기계장치
527
192
-
51
668
639

기타
-
1
-
-
1
1

기타 소계
1,141
193

85
1,248
1,203

합계
25,680
1,164
-
4,300
22,543
20,916

(3) 설비의 신설, 매입 계획당사는 증권신고서 제출일 현재 울산시 황성동 소재에 Tube Trailer 수소 출하센터 부지를 매입한 바 있습니다. 이외에 유의적인 설비의 신설 및 매입계획은 존재하지 않으며, 당사의 영업과정에서 발생할 수 있는 일상적인 유지, 보수설비와 압축기 증설 등에 대한 매입계획을 아래에 기재하였으나 이는 회사 사정에 따라 변동이 가능합니다. 이와 관련된 구체적인 내용은 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅴ. 자금의 사용목적」을 참고하시기 바랍니다.

[설비 신설 및 매입 계획]

(단위 : 억원, %)

구분
설비
총소요자금
기지출액
지출예정
진척율
비고

2025년
2026년
2027년
2027년이후

토지
약 5,200평
126
50
75
1
-
-
40%
울산 황성동 출하센터 부지조성(주2)

건물
약 750㎡
12
-
-
12
-
-
-
관리동, 사무실 등(주3)

기계장치및 구축물
압축기 및 수변전 설비
63
-
-
63
-
-
-
(주4)

기타
튜브트레일러
20
-

20
-
-
-
(주5)

합계
221
50
75
96
-
-
-
-

주1)

진척율은 금액 지출 기준으로 산정하였습니다.

주2)
2025년 5월 부지 계약 진행, 2026년 1분기 잔금 지급 예정입니다.

주3)
㎡당 약 160만원의 공사비용으로 산출하였습니다.

주4)
압축기 6대 (대당 400백만원), 배관 1.1km(100m 당 1.41백만) 등이 포함됩니다.

주5)
튜브트레일러 대당 2.3억 기준입니다.

또한 당사는 당사의 공동기업인 케이앤디에너젠을 통하여 울산 온산공단 내에 신규 설비를 건설 중에 있습니다. 해당 설비는 S-oil 신규 공장 가동에 맞추어, 2026년 상반기 준공을 목표로 조성 중에 있습니다. 케이앤디에너젠은 당사의 공동기업인 바, 이에 대한 설비 신설 계획을 아래에 별도로 기재하였습니다.

[케이앤디에너젠 설비 신설 및 매입 계획]

(단위 : 억원, %)

구분
설비
총소요자금
기지출액
지출예정
진척율
비고

2025년
2026년
2027년
2027년이후

토지
11,116평
152
116
36
-
-
-
76%
토지(221억), 부지조성비(72억)합계의 50%

건물
-
29.5
2.5
27
-
-
-
8%
행정동/변전실/정비실/창고동경비동 등

기계장치및 구축물
-
876.5
249.5
559
68
-
-
28%
-

합계
1,058
368
622
68
-
-
-
-

주1)
케이앤디에너젠은 당사의 공동기업으로, 전체 지출금액의 50%에 해당하는 당사 부담분만 기재하였습니다.

주2)
진척율은 금액 지출 기준으로 산정하였습니다.

4. 매출 및 수주상황

가. 매출에 관한 사항(1) 매출실적

(단위 : 백만원, %)

매출유형
품목
2025년도 3분기(제6기 3분기)
2024년도(제5기)
2023년도(제4기)
2022년도(제3기)

매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중

제품
Pipeline
87,535
83.6%
123,682
90.0%
117,926
91.4%
105,418
93.90%

Tube Trailer
12,299
11.7%
13,304
9.7%
10,051
7.8%
6,232
5.55%

소계
99,834
95.3%
136,987
99.7%
127,977
99.2%
111,650
99.45%

EPC
공사/용역
4,643
4.4%
-
-
-
-
-
-

기타
임대/장비
242
0.2%
384
0.3%
1,069
0.8%
614
0.55%

합계
104,720
100.0%
137,370
100.0%
129,046
100.0%
112,264
100.0%

주1)
2022년 재무제표의 경우 K-GAAP 기준 재무제표이며, 2023년 재무제표는 감사를 받지 아니한 K-IFRS 기준 재무수치 입니다. 2025년 3분기의 경우 연결기준으로 작성되었습니다.

주2)
당사는 2025년 07월 29일자로 관계회사인 민컴퍼니와 포괄적 주식 교환을 통해 종속회사로 편입하였기에, 새로 종속회사로 편입된 회사의 매출은 편입일 이후의 실적을 반영하였습니다.

(2) 판매조직당사는 전통적인 형태의 주문 기반 판매 또는 수주 활동보다는, 장기 계약 기반의 공급 시스템과 파이프라인 중심의 인프라를 통해 고객사에 안정적으로 제품을 판매, 공급하고 있습니다. 특히 여수 및 군산 지역에 위치한 주요 산업단지 내 고객사들과는 생산설비와 직접 연결된 파이프라인 방식의 공급 체계를 갖추고 있어, 제품 판매 활동에서의 주기적인 영업활동이나 경쟁 입찰 참여 등이 상대적으로 제한적입니다. 따라서 당사의 영업팀에서는 주로 기존 고객사와의 장기 공급 계약 유지, 수소 수요 변화에 따른 공급량 조정 등, 안정적인 수소 공급을 위한 관련 업무를 수행하고 있습니다.

02-04. 판매조직.jpg
판매조직

(3) 판매경로당사의 제품은 모두 당사의 직접 판매로 수행되고 있습니다.(4) 판매전략당사는 산업용 수소를 파이프라인 및 튜브트레일러를 통해 판매하는 기업으로, 고정 수요처에 장기적이고 안정적으로 수소를 공급하는 것이 사업에 있어 매우 중요합니다. 따라서 당사에게 있어 판매전략은 일반 제조회사의 공격적인 영업활동 보다 공급안정성, 운영 효율성과 같은 매니지먼트 능력을 중시하고 있습니다. 당사의 판매전략은 아래처럼 요약될 수 있습니다.

(가) 장기공급계약 기반의 안정적 수요처 확보

당사는 여수, 군산 산업단지 내 석유화학 계열 대기업과의 최소물량을 설정한 장기공급계약을 기반으로 매출을 안정적으로 유지하고 있으며, 고객사와 직접 연결된 파이프라인 공급망을 통해 당사의 수소 제품을 공급하고 있습니다. 따라서 당사의 고객은당사에 대해 높은 Lock-In 효과가 있어 타사의 신규 진입이 어려우며, 이에 당사는 안정적인 수요처를 확보하고 있습니다.

(나) 수요 변화 대응 및 공급 유연성

당사는 타 산업과 달리, 생산 및 공급 인프라에 대한 초기 투자와 설비 확보가 경쟁력의 핵심 요소로 작용하고 있으며, 이러한 막대한 초기 투자 비용은 타사의 시장 진입을 어렵게 만드는 높은 진입장벽으로 기능하고 있습니다. 또한 당사의 사업 특성상, 신규 고객 유치보다는 기존 고객에 대한 안정적인 수소 공급이 더욱 중요합니다. 이에 따라 기존 고객의 생산 공정 변화, 정기보수 일정 등 다양한 수요 변화에 대한 신속하고 유연한 대응이 사업 운영의 핵심으로 자리 잡고 있습니다. 당사는 분할 이전 덕양에서부터 축적해 온 오랜 운영 경험과 공급 노하우를 기반으로, 현재까지도 주요고객사에 대해 지속적이고 안정적인 수소 공급을 유지하고 있으며, 이를 통해 고객 신뢰를 확보하고 장기적인 거래 관계를 이어가고 있습니다.

(다) 신규 수요처 확보를 위한 전략적 협업

당사가 영위하고 있는 사업은 막대한 초기 투자 비용이 소요되기 때문에, 일정 수준 이상의 수요가 선제적으로 확보되어야 사업이 본격적으로 추진될 수 있습니다. 당사는 2023년 2월 극동유화와 합작투자계약을 체결하여 합작기업인 케이앤디에너젠을 설립하였습니다. 그리고 업계에서 축적해 온 안정적인 수소 공급 역량을 바탕으로 S-OIL의 국내 최대 석유화학 신증설 사업인 Shaheen Project에서 당사의 합작기업인케이앤디에너젠이 단독 수소 공급자로 선정되었습니다. 케이앤디에너젠은 본 프로젝트의 핵심 수소 공급 파트너로서 S-OIL과 공급 계약을 체결하고, 울산 온산공단 내에 신규 설비를 건설 중에 있습니다. 현재 공장은 2026년 상반기 준공을 목표로 공사가 진행 중이며, 2026년 하반기 S-OIL 신규 공장의 본격 가동에 맞춰 수소 공급 매출이 발생할 예정입니다.

(5) 주요매출처

(단위 : 백만원, %)

매출처
2025년도 3분기
2024년도
2023년도
2022년도

매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중

고객 1
25,148
24.0%
41,836
30.5%
44,644
34.6%
52,827
47.1%

고객 2
20,687
19.8%
24,945
18.2%
23,149
17.9%
7,255
6.5%

고객 3
13,230
12.6%
29,736
21.6%
24,038
18.6%
18,537
16.5%

고객 4
11,369
10.9%
8,584
6.2%
8,858
6.9%
3,919
3.5%

기타
34,286
32.7%
32,269
23.5%
28,357
22.0%
29,726
26.5%

합계
104,720
100.0%
137,370
100.0%
129,046
100.0%
112,264
100.0%

주)
2022년 재무제표의 경우 K-GAAP 기준 재무제표이며, 2023년 재무제표는 감사를 받지 아니한 K-IFRS 기준 재무수치 입니다. 2025년 3분기의 경우 연결기준으로 작성되었습니다.

나. 수주에 관한 사항당사가 영위하고 있는 파이프라인 부문 관련 산업용 수소 사업은 수주 기반 사업이 아닙니다. 산업용 수소 사업은 산업의 공급 구조, 운영 방식, 시장 특성이 일반적인 EPC(설계, 조달, 시공)형또는 제조업 수주형 모델과 근본적으로 다르기 때문입니다. 수주 기반 사업은 일반적으로 고객이 발주한 프로젝트나 제품 주문에 맞춰 개별 계약을 체결하고, 이를 수행하여 수익을 창출하는 구조로, "계약 → 제작 및 납품 → 검수 및 수익 인식"의 흐름을가집니다. 주로 조선, 플랜트, 엔지니어링, 기계 제작업 등이 이에 해당합니다. 반면 산업용 수소 사업은 한번 설비를 구축하면 장기적으로 지속적인 공급 계약 기반으로 운영되는 사업입니다. 즉 사업의 본질이 프로젝트나 제품의 수주가 아닌 제품의 생산및 공급, 운영의 지속성에 있는 사업입니다.

이처럼 당사는 전통적인 형태의 주문 기반 판매 또는 수주 활동 보다는 장기 계약 기반의 공급 시스템과 파이프라인 중심의 인프라를 통해 고객사에 안정적으로 제품을 공급하고 있습니다. 당사 주요 매출처에 대한 계약 현황은 아래와 같습니다.

[주요 매출처 계약 현황]

(단위 : 천 N㎥, 백만원, %. N㎥/hr)

주요 매출처
2025년 3분기
계약량(N㎥/hr)
최소공급량(N㎥/hr)
계약기간

판매량(천 N㎥)
매출액
매출액비중

고객 1
74,401
25,148
25.13%
22,000
10,800
2009.05~2029.04

고객 2
85,444
20,687
20.67%
미공개
미공개
2022.10~2026.09

고객 3
57,654
13,230
13.22%
8,000
1,000
2013.01~2026.12

고객 4
41,587
11,369
11.36%
최대 18,000
우선공급
2023.04~2038.03

고객 5
21,964
6,349
6.34%
4,500
-
2017.09~2032.08

기타
40,997
23,294
29.09%
-
-
-

합계
322,047
100,076
100.00%
-
-
-

출처:
당사자료

주)
자회사인 민컴퍼니는 용역 수행 위주로 제품의 판매가 발생하지 않아 별도기준으로 작성하였습니다.

당사는 2025년 07월 29일자로 관계회사인 민컴퍼니와 포괄적 주식 교환을 통해 종속회사로 편입하였기에, 민컴퍼니의 주요 수주현황에 대해 하기와 같이 기재하였습니다. 다만 세부 계약 내용이 공시될 경우 영업에 손실을 초래할 수 있다고 판단하기에, 현재 거래가 종료되지 아니한 주요 계약에 대해 수주총액의 형태로 기재하였습니다.

[민컴퍼니 수주 현황]

(기준일:증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 백만원)

구분
수주 총액

계약 A
17,600

계약 B
12,700

계약 C
800

5. 위험관리 및 파생거래

가. 위험관리의 일반적 전략

당사는 여러 활동으로 인하여 시장위험 및 신용위험, 유동성위험과 같은 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 회사의 전반적인 위험관리정책은 금융시장의 예측불가능성에 초점을 맞추고 있으며 재무성과에 잠재적으로 불리할 수 있는 효과를 최소화하는데 중점을 두고 있습니다.

나. 시장위험관리

(1) 외환 위험

보고기간말 현재 외환 위험에 노출되어 있는 회사의 금융자산, 부채는 없습니다.

(2) 이자율 위험

이자율위험은 미래의 시장 이자율 변동에 따라 예금 또는 차입금 등에서 발생하는 이자수익 및 이자 비용이 변동될 위험으로서 이는 주로 변동 금리부 조건의 예금과 차입금에서 발생하고 있습니다.

회사의 이자율 위험관리의 목표는 이자율 변동으로 인한 변동성 축소와 이자 비용의 최소화를 추구함으로써 기업의 가치를 제고하는 데 있습니다.

보고기간말 현재 이자율위험에 노출된 변동이자율부 금융부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

[2025년 3분기말 및 2024년 말 기준 변동금리 금융부채 현황]

(단위 : 천원)

구 분
당분기말
전기말

변동금리 차입금
21,500,000
15,000,000

보고기간말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 이자율의 변동시 법인세비용차감전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

[이자율 변동시 법인세비용차감전에 미치는 영향 분석]

(단위 : 천원)

이자율
당분기말
전기말

1% 상승시
1% 하락시
1% 상승시
1% 하락시

법인세비용차감전순이익
(215,000)
215,000
(150,000)
150,000

다.신용위험관리

신용위험은 기업 및 개인 고객에 대한 신용거래 및 채권뿐 아니라 현금성자산, 채무상품의 계약 현금흐름, 유리한 파생상품 및 예치금 등에서도 발생합니다.

기업 고객의 경우 외부 신용등급을 확인할 수 있는 경우 동 정보를 사용하고 그 외의 경우에는 내부적으로 고객의 재무상태와 과거 경험 등을 근거로 신용등급을 평가합니다.

고객별 한도는 내부 및 외부 신용등급에 따라 이사회가 정한 한도를 적용하며, 경영진은 이러한 고객별 한도의 준수 여부를 정기적으로 검토합니다. 개인 고객에 대한 매출은 현금 또는 허용된 신용카드 거래만을 허용하여 신용위험을 최소화하고 있습니다. 현재 당사의 신용위험은 개별 고객, 산업, 지역 등에 대한 유의적인 집중은 없습니다.또한 당사가 보유하는 채무상품은 모두 낮은 신용위험의 상품에 해당합니다. 이러한 채무상품들에 대해서는 신용등급을 모니터링하여 신용위험의 하락을 평가하고 있습니다.

(1) 매출채권

당사는 매출채권에 대해 전체 기간 기대신용손실을 손실충당금으로 인식하는 간편법을 적용합니다. 기대신용손실을 측정하기 위해 매출채권은 신용위험 특성과 연체일을 기준으로 구분하였습니다.

보고기간말 현재 매출채권의 연령 및 각 연령별 대손충당금 인식금액은 다음과 같습니다.

[매출채권의 연령 및 각 연령별 대손충당금 인식금액]

(단위 : 천원)

구 분
당분기말
전기말

채권잔액
대손충당금
채권잔액
대손충당금

만기일미도래(미연체)
10,395,592
2,298
11,997,831
2,233

1개월이내
182,276
1,104
24,487
65

1개월초과 ~ 3개월이내
1,001
1,001
25,514
25,514

12개월초과
25,514
25,514
-
-

합 계
10,604,383
29,917
12,047,832
27,812

매출채권은 회수를 더 이상 합리적으로 예상할 수 없는 경우 제각됩니다. 회수를 더 이상 합리적으로 예상할 수 없는 지표에는 회사와의 채무조정에 응하지 않는 경우, 365일 이상 계약상 현금흐름을 지급하지 않는 경우 등이 포함됩니다.

매출채권에 대한 손상은 포괄손익계산서상 대손상각비로 순액으로 표시되고 있습니다. 제각된 금액을 회수하는 경우 회수 시점에 당기손익으로 인식하고 포괄손익계산서에서 대손상각비의 차감으로 인식하고 있습니다.

당분기와 전분기 중 매출채권의 손실충당금 변동내역은 다음과 같습니다.

[매출채권의 손실충당금 변동내역]

(단위 : 천원)

구 분
당분기
전분기

기초
27,812
-

당기손익으로 인식된 손실충당금의 증가
2,105
27,625

회수가 불가능하여 당분기중 제각된 금액
-
-

매출채권 회수로 인한 손실충당금의 감소
-
-

기말
29,917
27,625

(2) 상각후원가로 측정하는 기타 금융자산

상각후원가로 측정하는 기타 금융자산에는 미수금, 대여금, 장기금융상품, 보증금이 포함되며, 상각후원가로 측정되는 기타 금융자산에 대한 손실충당금의 변동 내역은 없습니다.

상각후원가로 측정하는 기타 금융자산은 모두 신용위험이 낮은 것으로 판단되며, 따라서 손실충당금은 12개월 기대신용손실로 인식하였습니다. 금융상품은 채무불이행위험이 낮고 단기간 내에 계약상 현금흐름을 지급할 수 있는 발행자의 충분한 능력이있는 경우 신용위험이 낮은 것으로 간주합니다.

라. 유동성 위험관리

당사는 미사용 차입금 한도를 적정 수준으로 유지하고, 영업 자금 수요를 충족시키기위해 차입금 한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하고 있습니다. 또한 당사의 유동성 위험 관련 정책은 주요 통화별 필요 현금흐름을 추정하여 이를 충족하기 위한 유동성 자산의 현황을 고려하고, 유동성 비율을 내부 및 외부 감독 기관 등의 요구사항을 충족하고 자금조달계획을 실행하기 위해 관리합니다.

(1) 만기분석

유동성위험관리에 대한 궁극적인 책임은 연결회사의 단기 및 중장기 자금조달과 유동성관리규정을 적절하게 관리하기 위한 기본정책을 수립하는 이사회에 있습니다. 연결회사는 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고예측현금흐름과 실제현금흐름을 계속적으로 분석ㆍ검토하여 금융자산과 금융부채의 만기구조를 대응시키면서 유동성 위험을 관리하고 있습니다.

연결회사의 금융부채를 보고기간 종료일로부터 계약 만기일까지의 잔여기간에 따라 만기별로 구분한 내역은 다음과 같습니다. 아래 표에 표시된 현금흐름은 할인하지 아니한금액입니다.

[2025년 3분기말 기준 금융부채 현황]

(단위 : 천원)

구 분
6개월 이내
6개월 초과1년 이내
1년 초과2년 이내
2년 초과5년 이내
합 계

매입채무 및 기타채무
9,072,844
-
-
-
9,072,844

차입금
377,114
21,599,282
-
-
21,976,396

리스부채
155,356
33,372
128,260
22,274
339,262

지급보증(주1)
64,338,518
-
-
-
64,338,518

합 계
73,943,832
21,632,654
128,260
22,274
95,727,020

주1)
케이앤디에너젠의 자금조달을 위하여 제공하고 있는 지급보증과 관련하여 채무불이행이 발생할 경우 회사가 손실을 보상하기 위해 지급해야 하는 금융보증 한도금액을 가장 빠른 유동성 구간에 포함했습니다.

주2)
당사는 2025년 10월 27일 보유하고 있던 제1회, 제2회 무보증 사모 영구전환사채 200억원 중 150억원을 일반 회사채로 변경하는 변경합의서를 체결하였습니다. 이와 관련하여 구체적인 내용은 「제2부 발행인에 관한 사항 - Ⅲ.재무에 관한 사항 - 7-1. 증권의 발행을 통한 자금조달 실적 - 아. 회사채 미상환 잔액」을 참고해주시기 바랍니다.

[2024년 말 기준 금융부채 현황]

(단위 : 천원)

구 분
6개월 이내
6개월 초과1년 이내
1년 초과2년 이내
2년 초과5년 이내
합 계

매입채무 및 기타채무
6,678,392
-
-
-
6,678,392

차입금
7,263,693
8,038,836
-
-
15,302,529

전환상환우선주 및 파생상품부채
-
-
-
9,124,537
9,124,537

리스부채
46,921
120,041
126,865
93,377
387,204

지급보증(주1)
64,338,518
-
-
-
64,338,518

합 계
78,327,524
8,158,877
126,865
9,217,914
95,831,180

주)
케이앤디에너젠의 자금조달을 위하여 제공하고 있는 지급보증과 관련하여 채무불이행이 발생할 경우 회사가 손실을 보상하기 위해 지급해야 하는 금융보증 한도금액을 가장 빠른 유동성 구간에 포함했습니다.

마. 자본위험 관리

연결회사의 자본관리는 계속기업으로서의 존속능력을 유지하는 한편, 자본조달비용을 최소화하여 주주이익을 극대화 하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 연결회사의경영진은 최적자본구조 달성을 위해 부채 비율을 모니터링하여 필요한 경우 적정한 재무구조 개선방안을 실행하고 있습니다.

보고기간말 현재 자본조달비율은 다음과 같습니다.

[2025년 3분기말 및 2024년 말 기준 자본조달비율]

(단위 : 천원)

구 분
당분기말
전기말

A. 부채
38,680,222
34,362,998

B. 조정자본
52,636,443
29,169,801

자본총계
60,807,955
36,665,850

차감: 현금및현금성자산
(8,171,512)
(7,496,048)

C. 조정부채비율(A/B)
73.49%
117.80%

주)
당사는 2025년 10월 27일 보유하고 있던 제1회, 제2회 무보증 사모 영구전환사채 200억원 중 150억원을 일반 회사채로 변경하는 변경합의서를 체결하였습니다. 이와 관련하여 구체적인 내용은 「제2부 발행인에 관한 사항 - Ⅲ.재무에 관한 사항 - 7-1. 증권의 발행을 통한 자금조달 실적 - 아. 회사채 미상환 잔액」을 참고해주시기 바랍니다.

바. 파생상품 등 거래 현황

증권신고서 제출일 현재 당사가 체결하고 있는 파생상품 등의 거래 현황은 없습니다.
당사가 2025년 10월 27일 체결한 변경 합의서를 통해 증권신고서 제출일 현재 발행되어 있는 미상환 전환사채가 존재하나, 전환가격 조정 등의 옵션이 존재하지 않아 별도의 파생상품 평가를 수행하지 아니하였습니다.

6. 주요계약 및 연구개발활동

가. 경영상의 주요 계약
당사는 울산 산업단지 및 영남권에 위치한 수소충전소 등에 안정적인 수소를 공급하기 위해 울산 수소 출하센터를 2026년 상반기 착공하여 2026년 하반기 완공할 예정입니다. 이에 관련한 부지 매매계약의 주요 내용은 하기와 같습니다.

[울산 수소출하센터 부지 매매계약]

구분
내용

계약의 목적 및 내용
울산 수소 출하센터 건립을 위한 부지 매매(울산 남구 황성동 766-1 일원)

계약면적
약 5,200평

계약 체결시기
2025년 5월

주)
세부 계약 내용은 영업상의 기밀에 해당하여 미공개 합니다.

나. 연구개발활동당사는 산업용 수소를 생산하여 공급하는 인프라 기반 사업을 영위하고 있으며, 사업의 구조상 연구개발 조직의 필요성이 상대적으로 낮은 업종 특성을 가지고 있습니다. 따라서 당사는 연구개발 조직이 존재하지 않으며, 이에 연구개발비, 연구개발 실적, 지적재산권 등이 존재하지 않아 기재를 생략하였습니다. 다만 현재까지는 연구개발이 크게 중요하지는 않으나, 향후 당사는 종합친환경기업으로 사업영역을 확장하기 위해 청정환경 및 친환경에너지에 대한 R&D 실증사업, M&A등을 통하여 미래사업분야를 준비하고 있습니다.

당사의 사업특성상 연구개발이 중요하지 않은 이유에 대해서 아래에 기술하였습니다

(1) 일반적인 인프라 사업의 특성

당사가 영위하는 인프라 사업은 일반적인 제조업이나 소비재 산업과 달리, 고정형 공급 구조와 장기적 수익 모델을 중심으로 운영되고 있습니다. 당사의 사업모델의 가장큰 특징은 장기 공급계약을 기반으로 한 안정적인 수익 구조를 구축할 수 있다는 점이며, 이는 대규모 설비투자와 공급 인프라가 선행되어야 가능해집니다. 또한 인프라사업에서는 신기술 개발이나 제품 차별화보다는, 설비의 안정적인 운영과 공급 연속성 확보가 핵심 경쟁력으로 작용합니다. 따라서 시장에서의 경쟁우위는 기술력보다는 공급 신뢰성, 운영 효율성, 고객 맞춤형 공급 체계의 구축 여부에 의해 결정되는 경우가 많습니다.

이러한 특성으로 인해, 당사의 전략은 수급 계약 체결, 설비 가동률 최적화, 공정 안전성 확보 등을 중심으로 수립되고 있습니다. 따라서 기술 혁신이나 신제품 개발은 상대적으로 중요도가 낮고, 기존 설비의 효율적인 운영 및 고객 수요에 맞춘 공급 체계의 안정성 유지가 사업의 핵심 요소입니다.

(2) 당사 사업구조의 특성

당사는 주로 정유, 석유화학 공정에서 발생하는 부생수소를 고도 정제하여 산업용 고순도 수소로 전환한 후, 파이프라인 및 튜브 트레일러 기반의 공급망을 통해 고정 수요처에 장기 공급하고 있습니다. 이 과정에서 요구되는 기술은 대부분 상용화된 설비와 정제 기술(예: PSA, DEOXO, DRYER 등)을 적용하고 있으며, 이는 독자적인 연구개발보다는 안정적인 설비 운용과 공정 효율 최적화가 더 중요한 관리 요소로 작용합니다. 또한 당사의 고객은 대형 석유화학사, 정밀화학사 등으로 이들 고객은 수소의 성분, 순도, 공급 안정성 등에 대한 요구사항이 표준화, 규격화되어 있으며 당사는 이를충족하는 기존 기술 기반의 고도 정제, 공급 시스템을 갖추고 있기 때문에 별도의 신기술 개발 필요성이 낮습니다.

(3) 기술개발 보다 수급 및 운영의 안정성

당사가 공급하는 고순도의 수소는 가연성 고압가스로, 공급 안정성과 안전관리 이슈가 매우 중요합니다. 이에 따라 당사는 기술개발보다도 공정 안정성 확보, 운송 및 저장 안전관리, 고객 맞춤 수요대응 등 비 R&D 부문이 당사의 사업에 있어 더욱 중요한 요소로 작용하고 있습니다.

다만, 향후 당사는 CCUS(이산화탄소 포집, 활용, 저장), 청정 발전 및 수소 연료전지분야와 같은 신에너지 기술 연구개발에 투자하고, 전문 연구개발 인력을 신규 채용할계획이며, 이를 통해 수소 관련 사업 분야에서의 경쟁력을 강화해 나가겠습니다.

7. 기타 참고사항

가. 지적재산권 보유 현황당사는 증권신고서 제출일 현재 해당 사항 없습니다.
나. 사업영위에 중요한 영향을 미치는 법규 및 규제사항산업용 수소는 고압가스이자 위험물에 해당하는 에너지원으로서, 관련 법령 및 정책이 수소의 생산, 저장, 운송, 공급 전 과정에 걸쳐 체계적으로 적용되고 있습니다. 특히 부생수소 기반의 산업용 수소 공급은 기존 석유화학공정의 부산물을 원료로 하되,이를 고압 상태로 정제, 이송, 판매하는 형태이므로 화학물질안전법, 고압가스안전관리법, 수소경제법 등 다양한 법률의 적용 대상이 됩니다. 또한 최근에는 탄소중립 이행을 위한 정책적 흐름에 따라, 청정수소 인증제, 수소안전규제 강화, 수소전문기업 제도 등 신규 제도들도 병행 적용되고 있습니다.

첫째, 산업용 수소는 기본적으로 「고압가스 안전관리법」의 적용을 받습니다. 수소는 인화성, 폭발성이 매우 높고 누출 가능성이 있기 때문에 충전소, 저장탱크, 튜브트레일러 운송 시 가압 수준, 저장 용량, 시설 안전기준 등 세부 기준이 엄격히 적용됩니다. 부생수소를 정제해 고압 상태로 이송하는 당사와 같은 기업은 공정 설비 자체가 제조설비 및 충전설비로 간주되며, 관련 인허가와 정기검사를 모두 이행해야 합니다.

둘째, 「화학물질관리법」 및 「산업안전보건법」에 따라, 수소 정제에 사용되는 흡착제, 탈수제, 촉매물질 등 일부 물질은 유해화학물질로 분류될 수 있으며, 작업장 안전관리 기준 및 공정 변경 시 인허가 의무가 발생합니다. 특히 PSA 방식 정제설비를 사용하는 경우, 고온, 고압에서의 반복 작동 환경이 위험작업으로 분류되어 작업자 교육, 안전장치 이중화, 자동화 제어시스템 도입 등이 요구됩니다.

셋째, 최근 수소 산업 전반에 걸쳐 적용되는 「수소경제 육성 및 수소 안전관리법」(약칭: 수소경제법)은 산업용 수소 공급기업에도 영향력을 미치고 있습니다. 수소경제법은 2021년 제정되어, 수소 전문기업 지정제도, 청정수소 인증제, 수소 공급망 관리체계 구축 등을 규정하고 있으며, 향후 정부의 청정수소 의무사용제 (HPS: HydrogenPortfolio Standard) 도입 시, 산업용 수소 공급자도 일정 비율의 저탄소 수소 혼합공급 의무를 지게 될 가능성이 있습니다.

넷째, 정부는 2023년부터 청정수소 인증제를 본격 추진 중이며, 이에 따라 수소의 생산방식, 원료, 탄소배출계수 등을 정량화하여 일정 기준 이상을 충족한 수소만을 “청정수소”로 인증하고 있습니다. 이는 수소발전 연료 공급, 수소차 충전소, 공공 조달 등에 있어서 일정 비율 이상의 청정수소 사용을 유도하기 위한 제도로, 현재는 의무제는 아니나 중장기적으로는 산업용 수소 수요처에서도 인증 수소 사용이 조건화될 수 있습니다. 부생수소는 그 자체로 탄소를 직접 배출하지는 않지만, 탄소배출 공정에서 유래된 부산물이라는 점에서 일부 정책 해석에 따라 청정수소로 분류되지 않을 가능성이 있어, 규제 적용의 유연성이 필요한 지점입니다.

다섯째, 산업단지 내에서 수소를 파이프라인 또는 튜브트레일러로 공급하는 경우, 「도시가스사업법」 또는 「에너지이용합리화법」 등 연료전환 및 지역배관망 설치 기준과도 접점이 발생할 수 있습니다. 특히 다수의 수요처에 수소를 공급하는 네트워크형 정제사업자는 일정 규모 이상일 경우, 지역 에너지 공급자나 도시가스 중간 공급자와 유사한 법적 지위를 획득해야 하며, 이는 공급범위 확대 시 기업의 행정적 부담을 증가시킬 수 있습니다.

다. 시장여건 및 영업의 개황(1) 글로벌 시장전 세계적인 기후 위기 대응과 탄소중립 실현을 위한 에너지 전환 기조에 따라, 수소는 미래 에너지 시스템의 핵심 축으로 주목받고 있습니다. 국제에너지기구(IEA)의 「Global Hydrogen Review 2024」에 따르면, 2023년 전 세계 수소 수요는 약 9,700만톤으로 전년 대비 약 2.5% 증가하였으며, 주로 정유, 화학, 철강 등 산업 부문에서의 활용이 수요 증가를 견인하고 있는 것으로 분석되고 있습니다.

국가별로는 중국이 전체 수요의 약 1/3을 차지하며 가장 큰 소비국으로 나타났고, 미국, 중동, 유럽 등도 주요 수요국으로 뒤를 잇고 있습니다. 특히 산업용 수소는 암모니아(60%), 메탄올(30%), 직접환원철(DRI, 10%) 등 공정에서 사용되고 있으며, 기존 대규모 산업군에 집중된 구조를 보이고 있습니다. 그러나 전체 수소 수요 중 저배출 수소의 비중은 여전히 1% 미만에 그치고 있습니다. IEA의 "넷제로 시나리오"에 따르면, 2030년까지 전체 수소 수요는 1억 5천만 톤 수준으로 증가하고, 이 중 45%는 저배출 수소로 충족되어야 할 것으로 예상되나, 현재 정책 기조와 공급 프로젝트를 기준으로는 약 600만 톤 수준에 그칠 것으로 전망되고 있습니다. IEA의 넷제로 시나리오는 지구 평균 기온 상승을 산업화 이전 대비 1.5°C 이내로 제한하기 위해, 2050년까지 전 세계 온실가스 순배출을 '제로(0)'로 만드는 경로를 제시하는 시나리오입니다.

IEA의 '2050 넷제로 시나리오'에서는 2030년까지 전 세계 수소 수요가 약 1억 5천만톤에 이를 것으로 전망되며, 이 중 45%를 저배출 수소로 충당해야 할 것으로 보고 있습니다. 하지만 현재까지의 정책 환경 및 기술 상용화 속도를 고려할 경우, 2030년 저배출 수소 수요는 6,500만 톤에 미치지 못하고, 실제 달성 가능한 수준은 약 600만톤에 그칠 것으로 예상되고 있습니다.

[부문 및 지역별 수소 수요, 2019-2030]

02-05. 글로벌 수소 수요.jpg
부문 및 지역별 수소 수요

출처:
IEA, Global Hydrogen Review (2024.10)

(*)
IEA, International Energy Agency는 1974년 석유파동 이후 에너지 안보를 강화하고 안정적인 에너지 공급 체계를 구축하기 위해 설립된 OECD 산하 국제기구 입니다.

생산 측면에서도 현재 수소의 약 95%는 화석연료 기반이며, 이 중 60% 이상이 천연가스 개질(SMR) 방식으로 생산되고 있습니다. 이러한 수소는 국제 기준 상 '그레이 수소(Gray Hydrogen)'로 분류되며, 탄소포집(CCUS)이 적용되지 않은 구조입니다. 당사가 생산 및 정제하고 있는 수소는 클로르-알칼리 공정(CA 공정)등에서 부수적으로 발생하는 수소로, 국내 산업계에서는 일반적으로 '부생수소(By-product)'로 지칭되고 있으나, IEA 및 주요 에너지기구의 분류 기준에 따르면 그레이 수소의 범주에 포함됩니다.

[생산방식별 수소 생산량, 2021-2024]

02-06. 글로벌 생산방식별 수소 생산량.jpg
생산방식별 수소 생산량

출처:
IEA, Global Hydrogen Review (2024.10)

(*)
IEA, International Energy Agency는 1974년 석유파동 이후 에너지 안보를 강화하고 안정적인 에너지 공급 체계를 구축하기 위해 설립된 OECD 산하 국제기구 입니다.

이와 같이, 그레이 수소 중심의 시장이 여전히 수소 수급의 대부분을 차지하고 있습니다. 수전해 기반 수소의 생산량은 2023년 기준 약 10만 톤에 불과하며, 글로벌 수전해 설비 용량은 약 1.4GW로 전년 대비 2배 증가하였으나, 당초 예측치 대비 1/6 수준에 머무르고 있습니다. 이에 따라, 단기적으로 수전해 기반 수소가 상용화 수준에 이르기까지는 기술적, 경제적 제약과 인프라 미비로 인해 상당한 시간이 소요될 것으로 보입니다. 또한, 수전해 수소의 생산 단가는 2023년 현재 kg당 4~8달러 수준으로 높은 편이며, IEA는 2030년경에는 약 2달러/kg까지 하락할 수 있을 것으로 예측하고 있습니다.

[경로별 수소 생산 단가 전망, 2021-2030]

02-07. 경로별 수소 생산 단가 전망.jpg
수소 생산 단가 전망

출처:
IEA, Global Hydrogen Review (2024.10)

(*)
IEA, International Energy Agency는 1974년 석유파동 이후 에너지 안보를 강화하고 안정적인 에너지 공급 체계를 구축하기 위해 설립된 OECD 산하 국제기구 입니다.

이처럼 저배출 수소는 중장기적으로는 중요한 수소 시장의 한 축이 될 것으로 기대되나, 단기적으로는 상용화와 확산에 다소 시간이 필요할 것으로 보입니다. 특히 인프라 미비, 고비용 구조, 낮은 최종 수요처 보급률 등의 요인은 저배출 수소 시장의 본격적인 성장에 제약 요인으로 작용하고 있습니다. 이에 따라, 현재 수소 시장은 실질적으로 그레이수소를 통한 산업용 수소 공급 중심의 구조가 유지되고 있으며, 이는 탄소중립을 지향하면서도 비용 경쟁력과 시장 실효성을 고려한 과도기적 전략으로 기능하고 있습니다.

한편, 한국과학기술정보연구원에서 인용한 MarketsandMarkets 데이터에 따르면, 수소 생산시스템의 세계 시장 규모는 2021년 1,433억 달러 수준이며, 연간 10.5% 성장으로 2027년 2,635억 달러가 될 전망입니다. 기술별로는 수증기 메탄 개질 시스템에 의한 수소 생산 시장이 가장 크고, 수전해 시스템의 수소 생산 시스템이 가장 높은시장 성장세를 보일 것으로 전망되었습니다. 수증기 개질(SMR) 시장은 2027년 1,329억 달러에 이를 전망이며, 수전해 시장은 2021년 9억 달러에서 2027년 155억 달러로 연간 52.5%의 성장세를 보일 것으로 전망되고 있습니다.

[수소 생산 시스템별 세계 시장 규모, 2021-2027]

(단위 : 백만 달러, %)

02-08. 수소 생산 시스템별 세계 시장 규모.jpg
수소 생산 시스템별 세계 시장 규모

출처:
MarketsandMarkets, HYDROGEN GENERATION MARKET - GLOBAL FORECASTTO 2027, (2022.11)

(*)
MarketsandMarkets는 2009년 설립된 미국에 본사를 둔 글로벌 시장조사 및 전략 컨설팅 기관입니다.

(2) 국내 시장한국과학기술정보연구원에서 인용한 MarketsandMarkets 데이터에 따르면, 수소 생산 시스템의 국내 시장 규모는 2021년 229만 톤, 33억 달러 수준으로 형성되어 있으며, 2027년 490만 톤, 84억 달러에 이를 전망이며, 2022년 이후 연간 16.6%의 높은 성장세를 보일 것으로 전망하고 있습니다.

[수소 생산 시스템별 국내 시장 규모, 2021-2027]

(단위 : 천 톤, 백만 달러, %)

02-09. 수소 생산 시스템별 국내 시장 규모.jpg
수소 생산 시스템별 국내 시장 규모

출처:
MarketsandMarkets, HYDROGEN GENERATION MARKET - GLOBAL FORECASTTO 2027 (2022.11)

(*)
MarketsandMarkets는 2009년 설립된 미국에 본사를 둔 글로벌 시장조사 및 전략 컨설팅 기관입니다.

한편, 한국에너지공단에서 매년 발간하는 '에너지사용량 통계' 자료에 따르면 지역별수소 에너지 생산은 울산 지역이 매년 가장 높은 생산량을 기록하고 있습니다. 이러한 울산의 높은 수소 생산 역량은 국내 최대 규모의 석유화학단지인 울산미포 및 온산국가산업단지의 존재와 밀접한 관련이 있습니다. 해당 단지에는 SK이노베이션, 롯데케미칼, 한화솔루션 등 국내 대표 정유, 화학 기업들이 밀집해 있으며 이들 공정 과정에서 발생하는 부생수소가 주요 공급원으로 활용되고 있습니다. 정유 및 석유화학 산업이 집적된 울산의 산업 구조는 수소 생산의 안정성, 지속성 측면에서 타 지역 대비 확실한 비교우위로 작용하고 있습니다. 한편, 전남 및 충남 지역도 각각 56만 톤, 43만 톤 수준의 생산량을 기록하고 있으며, 수소 생산은 구조적으로 특정 지역에 집중화되는 경향이 지속되고 있습니다.

[수소 에너지 생산 현황, 2021-2024]

(단위 : 톤)

구분
2021년
2022년
2023년
2024년

울산
1,363,280
1,370,452
1,178,805
1,165,193

전남
628,180
575,327
566,471
551,118

충남
496,972
419,198
439,865
449,142

기타
71,600
55,072
58,405
92,115

합계
2,560,032
2,420,049
2,243,546
2,257,568

출처:
한국에너지공단, 에너지사용량 통계 2021-2024 (2025.08)

국내 수소시장은 정부의 수소경제 활성화 정책, 산업 전반의 탈탄소화 추진, 그리고 민간의 기술 투자 확대에 따라 중장기적으로 지속적인 성장이 예상되고 있습니다.

정부는 「수소경제 이행 기본계획」 및 「수소경제 전담법」을 통해 2030년까지 연간 390만 톤 규모의 수소 공급 인프라를 구축하고, 수소차 100만 대 보급, 수소충전소 660기 이상 설치 등의 목표를 단계적으로 추진하고 있으며, 수소발전 의무화(HPS) 및 청정수소 인증제(CHPS)와 같은 제도적 기반도 마련 중에 있습니다. 다만, 현재 그린수소(수전해 기반) 및 블루수소(CCUS 기반)의 상용화는 아직 제한적인 수준에 머물러 있으며, 단가, 기술 성숙도, 인프라 미비 등의 요소로 인해 본격적인 시장 확대까지는 상당한 시일이 소요될 것으로 평가되고 있습니다. 이에 따라, 당분간은 정유, 석유화학 공정에서 발생하는 부생수소 및 천연가스를 원료로 한 개질수소가 국내수소 공급의 실질적 주력원으로 기능할 것으로 보입니다.

[수소경제 이정표]

02-10. 수소경제 이정표.jpg
수소경제 이정표

출처:
한국수소연합, 제1차 수소경제 이행 기본계획 (2022.04)

(3) 대체시장의 존재 여부

기후변화 대응을 위한 국제사회의 논의가 지속되는 가운데 한국도 기후 변화로 인한 전 지구적인 위기를 완화하는 것과 동시에 새로운 경제성장 동력 창출의 기회로서 온실가스 감축 정책을 추진해 오고 있으며, 그 대표적인 정책이 화석연료에서 신재생에너지로 에너지 주공급원을 전환하는 것입니다.

수소는 신재생에너지 중 석탄가스화복합발전(IGCC : integrated gasification combined cycle)과 함께 신에너지에 속하며, 재생에너지에는 태양열, 태양광, 풍력, 수력, 해양, 지열, 수열, 바이오, 폐기물이 존재합니다. 신재생에너지는 다양한 분야에서 개발과 보급 확대에 있으며, 국내에 신재생에너지의 보급현황은 다음과 같습니다.

[국내 신재생에너지 생산량 통계]

(단위 : 천toe, toe, %)

구분
2020년
2021년
2022년
2023년

총 1차 에너지(천toe)
285,512
300,515
303,954
297,599

신재생에너지 공급 비중(%)
4.34
4.66
5.17
5.73

재생에너지 공급 비중(%)
3.89
4.16
4.65
5.21

신에너지 공급 비중(%)
0.44
0.50
0.52
0.52

재생에너지
태양열
26
26
25
24

태양광
4,165
5,317
6,609
7,149

풍력
671
678
718
723

수력
826
651
755
792

해양
97
97
90
93

지열
241
256
280
280

수열
24
25
27
28

바이오
3,899
4,264
4,373
5,030

재생폐기물
1,166
1,198
1,257
1,393

재생에너지 합계
11,116
12,511
14,134
15,512

신에너지
연료전지
756
1,023
1,154
1,334

IGCC
506
467
419
212

신에너지 합계
1,262
1,490
1,572
1,546

신재생에너지 합계
12,378
14,000
15,706
17,058

출처:
한국에너지공단 신재생에너지센터, 신재생에너지 보급 통계 (2024.12)

주)
toe: 어떤 물질에서 나오는 에너지의 양을 석유 1톤을 연소시킬 때 발생하는 에너지로 환산하여 표준화한 단위

[국내 신재생에너지 발전량과 발전비율]

(단위: GWh. %)

구분
2020년
2021년
2022년
2023년

총발전량
579,999
611,015
626,448
624,883

신재생에너지 공급 비중(%)
7.44
8.29
9.22
9.67

재생에너지 공급 비중(%)
6.41
7.15
8.05
8.50

신에너지 공급 비중(%)
1.02
1.14
1.18
1.16

재생에너지
태양광
19,338
24,718
30,726
33,236

풍력
3,150
3,180
3,369
3,392

수력
3,879
3,057
3,545
3,718

해양
457
455
424
438

바이오
9,938
11,788
11,928
11,918

재생폐기물
439
471
414
444

재생에너지 합계
37,202
43,669
50,406
53,146

신에너지
연료전지
3,544
4,798
5,410
6,257

IGCC
2,377
2,191
1,965
997

신에너지 합계
5,922
6,989
7,374
7,254

신재생에너지 합계
43,124
50,657
57,780
60,400

출처:
한국에너지공단 신재생에너지센터, 신재생에너지 보급 통계 (2024.12)

수소에너지(연료전지)의 경우 신재생에너지 내에서 2023년 현재 7.82%로 그 비중이높지 않으며, 향후 타 신재생에너지의 발전량 증가 및 신재생에너지 시장 내에서의 점유율 증가에 따라 수소연료전지를 포함한 수소산업 자체의 실적이 예상치를 하회할 가능성이 존재합니다. 그러나, 이미 미국, 유럽 내 주요 국가 등에서 수소는 차세대 에너지원으로 각광받고 있습니다. 우리나라의 경우, 태양광은 좁은 국토면적 중 70% 이상이 산지로 이뤄져 녹지를 훼손하지 않고서는 발전량 확대가 쉽지 않고, 풍력은 좁은 국토 면적에 바람의 품질조차 좋지 않아 여의치가 않습니다. 이러한 상황에서 수소는 재생에너지의 불규칙적인 변동성을 보완할 수 있고, 장기간 대용량의 저장이 가능하며, 휘발유의 4배, 천연가스의 3배 에너지 밀도를 보유하는 장점 등을 보유하고 있음에 따라 전통적인 재생에너지들과 상호 보완적인 관계하에 한국과 같은 에너지 소비국에서 주요 전원의 하나로서 그 수요가 증가할 것으로 예상됩니다.

(4) 경쟁 현황산업용 수소 시장은 지역 산업단지별로 형성된 과점 시장의 성격을 갖고 있습니다. 특히 부생수소 기반 공급 구조의 경우, 수소가 대형 정유, 석유화학공정의 부산물로 발생하기 때문에 해당 원료를 안정적으로 매입할 수 있는 기업만이 정제, 공급 주체로 진입할 수 있습니다. 이러한 구조로 인해 시장은 높은 진입장벽을 수반하는 제한적 경쟁시장 또는 지역 과점시장 구조로 해석됩니다. 실제로 여수, 울산, 대산 등 주요 산업단지를 중심으로 소수의 수소 공급 기업이 독점 또는 과점 형태로 공급을 담당하고 있으며, 장거리 운송에 따른 비용 문제로 인해 지역 간 경쟁은 제한적입니다. 또한, 진입장벽은 다음과 같은 요소들로 인해 높은 편에 속해 있습니다.

[진입장벽 구성요소]

진입장벽 요소
설명

원료접근성
부생수소 기반 공급은 대형 정유/석유화학 시설에서의 계약적 연계가 필수적이며, 신규 사업자가 원료 확보에 접근하는 것은 어려움

정제 및설비 기술
고순도 수소를 정제, 생산하기 위한 PSA 등 설비는 고도화된 엔지니어링 역량과 안정성이 요구되며, 초기 투자 비용(CAPEX)도 높음

인허가및 규제
고압가스, 유해화학물질 등 다층적 규제 대상 산업이므로, 신규 진입을 위해서는 복잡한 인허가 및 안전관리 시스템 구축이 필수적임

지역 기반수요처 확보
수소는 운송비가 매우 크기 때문에 공급거점에서 반경 수십 km 이내의 고정 수요처가 확보되지 않으면 수익성이 크게 낮아짐

이외에 산업단지 기반 수소 공급은 대부분 배관을 통한 방식으로 이루어지며, 이를 위해 공급사는 산업단지 내 파이프랙을 국가 또는 산업단지 관리기관으로부터 분양을 받아야 하는데, 이러한 구조는 신규 사업자의 진입을 제한하는 물리적, 제도적 진입장벽으로 작용하며, 기존 사업자에게는 지리적 우위 및 공급 안정성 측면에서 유리한 구조를 제공하게 됩니다.

(가) 주요 경쟁업체 현황

(단위 : 백만원, %)

구분
2024년
2023년

덕양에너젠
SPG수소
창신화학
어프로티움
덕양에너젠
SPG수소
창신화학
어프로티움

매출액
137,370
185,816
42,801
433,446
129,046
207,883
37,888
437,250

매출원가율
93.85%
92.84%
71.29%
79.80%
94.28%
93.50%
67.32%
79.46%

영업이익
6,022
10,929
3,514
50,985
5,026
10,969
4,312
61,745

영업이익율
4.38%
5.88%
8.21%
11.76%
3.89%
5.28%
11.38%
14.12%

당기순이익
3,024
13,224
5,232
35,465
3,123
10,646
3,586
52,558

총자산
71,029
130,205
70,858
447,337
54,833
116,150
60,494
417,230

총부채
34,363
9,274
38,468
265,130
20,239
7,845
33,428
242,558

자기자본
36,666
120,931
32,389
182,207
34,593
108,304
27,066
174,672

출처:
각 사 감사보고서 자료 참고 당사 작성

1) SPG수소 (SPG산업 포함)

SPG수소는 2003년 2월 12일 설립되었으며, 가스의 제조 및 판매를 주요 업종으로 하고 있습니다. 2000년 대 초반부터 석유화학단지 내 수소 공급 사업에 진출하였고, 현재 여수 등 주요 산업단지에 배관(Pipeline) 및 수소충전소 인프라를 보유하고 있습니다. SPG수소는 당사와 유사하게 고압 튜브트레일러, 산업단지 내 배관(Pipeline)을통한 공급, 수소 충전소 등에 공급하고 있습니다.

2) 창신화학

창신화학은 액화탄산 및 드라이아이스의 제조 판매 및 친환경 그린에너지 수소 사업 등을 목적으로 1989년 설립되었습니다. 2013년부터 사업 다각화의 일환으로 대산공장을 중심으로 고순도 수소 생산 사업에 진출하였습니다. 창신화학은 튜브트레일러 방식으로 부생수소를 공급하고 있습니다.

3) 어프로티움

어프로티움은 국내 수소 전문 기업으로, 과거 덕양그룹이 상속 과정에서 ㈜덕양, ㈜덕양가스, ㈜덕양에너젠으로 분할 되었으며, 구, ㈜덕양이 분할존속된 이후 2021년 글로벌 사모펀드 운용사인 맥쿼리 PE에 인수되어, 현재는 맥쿼리 계열의 독립적인 수소 전문 기업으로 운영되고 있습니다. 어프로티움은 울산 지역을 중심으로 부생수소를 정제, 공급하고 있으며, 동시에 자체적으로 천연가스 개질(SMR) 방식의 수소 생산도 병행하고 있습니다. 주요 공급 방식은 산업단지 내 파이프라인 공급과 전국 단위의 튜브트레일러 운송을 병행하고 있으며, 약 60km에 달하는 수소 파이프라인과 200대 이상의 튜브트레일러를 보유하는 등 국내 최고 수준의 수소 공급 인프라를 갖추고 있습니다.

(나) 시장점유율

(단위 : Nm³/ hr, %)

업체명
생산능력
점유율
비고

덕양에너젠
70,000
17.3%
-

어프로티움
143,500
35.5%
-

SPG수소
84,000
20.8%
-

창신화학
2,500
0.6%
-

기타
104,600
25.9%
에어리퀴드코리아 등

합계
404,600
100.0%
-

출처:
신소제경제신문, 2024년 하반기 수소시장 전망 (2024.07) 참고 당사 작성

(다) 경쟁 우위 사항

1) 안정적이고 차별화된 원료 공급망 및 수요망 확보

당사는 타 경쟁업체 대비 원재료 수급의 안정성과 구조적 차별성 측면에서 뚜렷한 경쟁우위를 확보하고 있습니다. 일반적으로 국내 수소 정제, 공급 업체들은 대부분 NCC 기반이나 PDH 기반의 석유화학 공장에서 발생하는 부생수소를 원료로 사용하는 구조를 가지고 있으나, 당사의 주요 공급원은 가성소다 제조 공정에서 발생하는 부생수소입니다.

이러한 차별적 공급 구조는 최근 시장의 변화 속에서 더욱 부각되고 있습니다. 중국 내 NCC 증설 및 에틸렌 생산능력의 과잉 확대로 인해 글로벌 에틸렌 시장이 공급 과잉 상태에 접어들었고, 이에 따라 국내 NCC 업체들의 가동률이 현저히 하락하였습니다. 그 결과, 기존 NCC 기반 수소 공급 사업자들의 부생수소 수급이 감소하고, 이에 따라 해당 업체들의 제품 공급 물량 또한 감소하고 있는 상황입니다. 또한 PDH 설비 역시 중국이 프로필렌 자급률을 높이기 위해 대규모 PDH 설비를 집중적으로 증설해왔기 때문에, 국내 PDH 업체들의 상황 역시 NCC 업체들과 유사하게 수익성이 악화되고 있습니다. 반면, 당사는 가성소다 제조 공정에서 발생하는 부생수소가 대부분이므로, 불황기에도 비교적 안정적인 원료 확보와 일정 수준 이상의 설비 가동률 유지가 가능합니다.

한편, 당사의 고객사들은 주로 스페셜티 제품을 생산하는 다운스트림 업체들로 구성되어 있습니다. 동 업체들은 제품별 수익성 차등화 전략을 통해 비교적 양호한 수익성을 유지하고 있어 석유화학산업 업황에 따른 리스크는 제한적일 것으로 판단됩니다. 이러한 특성은 당사가 석유화학산업의 불황 속에서도 안정적인 사업 구조를 유지할 수 있는 근거로 작용할 것으로 판단됩니다. 결과적으로, NCC 기반 석유화학산업의 불황은 당사에게 단순한 리스크를 넘어 경쟁 우위를 강화하고 시장 내 입지를 확대할 수 있는 기회로 작용할 가능성이 존재합니다.

2) SMR 방식의 수소 생산 역량 보유

당사는 국내 수소 산업 내에서 SMR 방식의 수소 생산 역량 측면에서도 타 경쟁사 대비 실질적 우위를 보유하고 있습니다. 국내 최초의 민간 SMR 수소 상업 공급 사례는어프로티움의 전신인 덕양그룹 시절에 기획, 시행된 프로젝트이며, 해당 프로젝트의 전체 기획, 설계, 인허가, 시공, 시운전 및 상업 운전까지의 전 과정을 현재 당사의 김기철 대표이사가 직접 총괄한 바 있습니다. 이는 단순한 기술적 이해 수준을 넘어, 프로젝트의 전 주기를 경험하고 완성시킨 국내 유일의 실무 리더십 경험으로 평가받고 있으며, 또한 당사는 관련 프로젝트를 경험한 실무자들을 주축으로 별도 엔지니어링 법인 민컴퍼니를 설립하여 엔지니어링, 설계, 운영 역량을 한층 강화하였습니다.

SMR 기반 수소 생산사업은 고온, 고압 조건에서의 연속 운전, 경제성 확보를 위한 CAPEX 및 OPEX 설계 최적화, 안정적인 원료 공급 구조와 수요 기반 계약 확보 등 복합적인 역량이 요구되는 분야입니다. 이와 같은 사업은 단순 플랜트 보유 여부보다는실제 사업 수행 경험과 효율적 운영 역량이 성패를 좌우하는 산업 특성을 가지고 있으며, 이에 있어 당사는 타 경쟁사 대비 본질적인 우위를 보유하고 있습니다. 실제로 당사는 최근 사우디 아람코와 S-OIL이 공동으로 추진 중인 샤힌 프로젝트의 수소 공급 부문에 케이앤디에너젠을 통해 낙찰되었으며, 이는 SMR 기반 수소 생산 및 공급 역량을 대외적으로 인정받은 사례로 볼 수 있습니다. 해당 프로젝트 또한 김기철 대표이사를 중심으로 추진되고 있으며, 민컴퍼니를 통한 내부 엔지니어링 역량 확보 및 축적된 노하우의 결합이 성공의 핵심 요인이 되었습니다.

III. 재무에 관한 사항

1. 요약재무정보

가. 요약연결재무정보

주식회사 덕양에너젠과 그 종속기업
(단위 : 원)

구분
제 6 기 3분기말
제 5기
제 4기
제 3기

(2025년 09월 30일)
(2024년 12월 31일)
(2023년 12월 31일)
(2022년 12월 31일)

회계처리기준
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS
K-GAAP

외부감사(감사의견)
다산회계법인(임의감사)
한울회계법인(적정)
감사받지아니함
회계법인 정연(적정)

[유동자산]
29,822,442,274
20,377,265,260
24,159,319,139
21,823,785,030

ㆍ현금및현금성자산
8,171,512,097
7,496,048,370
1,164,896,091
1,583,636,838

ㆍ매출채권
10,574,466,529
12,020,020,500
11,775,618,363
10,451,624,167

ㆍ계약자산
479,937,730
-
-
-

ㆍ기타유동금융자산
102,485,589
239,842,683
432,925,303
-

ㆍ단기금융상품
10,012,066,904
-
-
9,000,000,000

ㆍ당기손익-공정가치 측정 금융자산
-
-
9,991,356,610
-

ㆍ기타유동자산
90,041,375
141,563,468
99,650,455
206,829,090

ㆍ재고자산
391,932,050
479,790,239
694,872,317
581,694,935

ㆍ당기법인세자산
-
-
-
-

[비유동자산]
69,665,734,941
50,651,582,244
30,673,607,770
8,631,881,300

ㆍ기타비유동금융자산
1,655,402,020
1,475,673,627
965,395,207
414,056,095

ㆍ당기손익-공정가치 측정 금융자산 (비유동)
489,299,079
-
-
-

ㆍ공동기업투자주식
39,840,782,225
21,641,112,800
2,669,559,101
-

ㆍ유형자산
24,167,923,817
23,819,153,797
25,389,197,384
7,706,464,512

ㆍ사용권자산
339,976,560
372,742,125
572,164,703
-

ㆍ무형자산
1,181,136,222
1,183,647,258
1,077,291,375
11,415,500

ㆍ기타비유동자산
1,991,215,018
2,159,252,637
-
499,945,193

자산총계
99,488,177,215
71,028,847,504
54,832,926,909
30,455,666,330

[유동부채]
34,159,636,743
29,004,597,981
16,272,165,341
15,118,432,782

[비유동부채]
4,520,585,036
5,358,399,669
3,967,304,066
-

부채총계
38,680,221,779
34,362,997,650
20,239,469,407
15,118,432,782

[자본금]
8,970,097,500
8,800,000,000
220,000,000
220,000,000

[자본잉여금]
3,235,924,925
463,255,345
9,089,359,555
9,089,359,555

[기타자본구성요소]
19,997,910,520
-
-
-

[자본조정]
(155,660,053)
-
-
-

[기타포괄손익누계액]
(201,725,000)
(105,725,000)
-
-

[이익잉여금]
28,961,407,544
27,508,319,509
25,284,097,947
6,027,873,993

자본총계
60,807,955,436
36,665,849,854
34,593,457,502
15,337,233,548

구분
(2025년 01월 01일~2025년 09월 30일)
(2024년 01월 01일~2024년 12월 31일)
(2023년 01월 01일~2023년 12월 31일)
(2022년 01월 01일~2022년 12월 31일)

매출액
104,719,806,557
137,370,488,463
129,045,577,591
112,264,271,473

영업이익
4,225,208,663
6,021,503,284
5,026,193,276
4,389,301,284

당기순이익
2,131,992,468
3,024,221,562
3,123,046,803
2,456,704,322

기본주당순이익
116
172
177
140

희석주당순이익
106
172
177
140

주1)
당사는 2025년 7월 중 ㈜민컴퍼니의 지분 100%를 취득하여 지배력을 획득함에 따라 제6기부터 연결재무제표를 작성하였습니다. 다만, 비교가능성을 위해 요약연결재무정보의 비교표시 되는 기간에 대해 개별재무제표를 준용하여 기재하였습니다.

주2)
당사는 2024년 9월 4일 3,900%의 무상증자를 진행하였으며, 2022년 및 2023년 주당순이익은 비교가능성을 위해 이를 고려하여 산출하였습니다.

나. 요약별도재무정보

주식회사 덕양에너젠
(단위 : 원)

구분
제 6 기 3분기말
제 5기
제 4기
제 3기

(2025년 09월 30일)
(2024년 12월 31일)
(2023년 12월 31일)
(2022년 12월 31일)

회계처리기준
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS
K-GAAP

외부감사(감사의견)
다산회계법인(임의감사)
한울회계법인(적정)
감사받지아니함
회계법인 정연(적정)

[유동자산]
25,430,844,899
20,377,265,260
24,159,319,139
21,823,785,030

ㆍ현금및현금성자산
7,226,234,797
7,496,048,370
1,164,896,091
1,583,636,838

ㆍ매출채권
9,037,079,529
12,020,020,500
11,775,618,363
10,451,624,167

ㆍ기타유동금융자산
100,800,000
239,842,683
432,925,303
-

ㆍ단기금융상품
8,647,983,693
-
-
9,000,000,000

ㆍ당기손익-공정가치 측정 금융자산
-
-
9,991,356,610
-

ㆍ기타유동자산
26,814,830
141,563,468
99,650,455
206,829,090

ㆍ재고자산
391,932,050
479,790,239
694,872,317
581,694,935

ㆍ당기법인세자산
-
-
-
-

[비유동자산]
70,361,134,872
50,651,582,244
30,673,607,770
8,631,881,300

ㆍ기타비유동금융자산
1,115,408,020
1,475,673,627
965,395,207
414,056,095

ㆍ당기손익-공정가치 측정 금융자산 (비유동)
377,698,547
-
-
-

ㆍ공동기업투자주식
39,895,672,929
21,641,112,800
2,669,559,101
-

ㆍ종속기업투자주식
1,333,243,894
-
-
-

ㆍ유형자산
24,150,534,318
23,819,153,797
25,389,197,384
7,706,464,512

ㆍ사용권자산
317,792,851
372,742,125
572,164,703
-

ㆍ무형자산
1,179,569,295
1,183,647,258
1,077,291,375
11,415,500

ㆍ기타비유동자산
1,991,215,018
2,159,252,637
-
499,945,193

자산총계
95,791,979,771
71,028,847,504
54,832,926,909
30,455,666,330

[유동부채]
31,213,944,537
29,004,597,981
16,272,165,341
15,118,432,782

[비유동부채]
4,501,437,656
5,358,399,669
3,967,304,066
-

부채총계
35,715,382,193
34,362,997,650
20,239,469,407
15,118,432,782

[자본금]
8,970,097,500
8,800,000,000
220,000,000
220,000,000

[자본잉여금]
3,235,924,925
463,255,345
9,089,359,555
9,089,359,555

[기타자본구성요소]
19,997,910,520
-
-
-

[자본조정]
(155,660,053)

[기타포괄손익누계액]
(201,725,000)
(105,725,000)
-
-

[이익잉여금]
28,230,049,686
27,508,319,509
25,284,097,947
6,027,873,993

자본총계
60,076,597,578
36,665,849,854
34,593,457,502
15,337,233,548

종속, 관계, 공동기업투자주식의 평가방법
지분법(공동기업),원가법(종속기업)
지분법
지분법
-

구분
(2025년 01월 01일~2025년 09월 30일)
(2024년 01월 01일~2024년 12월 31일)
(2023년 01월 01일~2023년 12월 31일)
(2022년 01월 01일~2022년 12월 31일)

매출액
100,076,458,827
137,370,488,463
129,045,577,591
112,264,271,473

영업이익
3,926,429,127
6,021,503,284
5,026,193,276
4,389,301,284

당기순이익
1,400,634,610
3,024,221,562
3,123,046,803
2,456,704,322

기본주당순이익
74
172
177
140

희석주당순이익
69
172
177
140

주)
당사는 2024년 9월 4일 3,900%의 무상증자를 진행하였으며, 2022년 및 2023년 주당순이익은 비교가능성을 위해 이를 고려하여 산출하였습니다.

2. 연결재무제표

당사는 2025년 07월 29일자로 관계회사인 민컴퍼니와 포괄적 주식 교환을 통해 종속회사로 편입하였기에, 2025년도 3분기 기준 재무제표를 연결재무제표로 공시합니다. 다만, 비교가능성을 위해 요약연결재무정보의 비교표시 되는 기간에 대해 개별재무제표를 준용하여 기재하였습니다.

분 기 연 결 재 무 상 태 표

제 6 기 3분기 2025년 09월 30일 현재

제 5 기 2024년 12월 31일 현재

제 4 기 2023년 12월 31일 현재(감사받지 아니한 재무제표)

제 3 기 2022년 12월 31일 현재

주식회사 덕양에너젠과 그 종속기업
(단위: 원)

과 목
제 6 기 3분기말
제 5 기말
제 4 기말
제 3 기말

자 산

Ⅰ. 유동자산
29,822,442,274
20,377,265,260
24,159,319,139
21,823,785,030

1. 현금및현금성자산
8,171,512,097
7,496,048,370
1,164,896,091
1,583,636,838

2. 매출채권
10,574,466,529
12,020,020,500
11,775,618,363
10,451,624,167

3. 계약자산
479,937,730
-
-
-

4. 기타유동금융자산
102,485,589
239,842,683
432,925,303
-

5. 단기금융상품
10,012,066,904
-
-
9,000,000,000

6. 당기손익-공정가치 측정 금융자산
-
-
9,991,356,610
-

7. 기타유동자산
90,041,375
141,563,468
99,650,455
206,829,090

8. 재고자산
391,932,050
479,790,239
694,872,317
581,694,935

9. 당기법인세자산
-
-
-
-

Ⅱ. 비유동자산
69,665,734,941
50,651,582,244
30,673,607,770
8,631,881,300

1. 기타금융자산
1,655,402,020
1,475,673,627
965,395,207
414,056,095

2. 당기손익-공정가치 측정 금융자산 (비유동)
489,299,079
-
-
-

3. 공동기업투자주식
39,840,782,225
21,641,112,800
2,669,559,101
-

4. 유형자산
24,167,923,817
23,819,153,797
25,389,197,384
7,706,464,512

5. 사용권자산
339,976,560
372,742,125
572,164,703
-

6. 무형자산
1,181,136,222
1,183,647,258
1,077,291,375
11,415,500

7. 기타비유동자산
1,991,215,018
2,159,252,637
-
499,945,193

자 산 총 계
99,488,177,215
71,028,847,504
54,832,926,909
30,455,666,330

부 채

Ⅰ. 유동부채
34,159,636,743
29,004,597,981
16,272,165,341
15,118,432,782

1. 매입채무및기타채무
9,072,844,333
6,678,391,751
6,751,834,431
6,953,463,212

2. 기타유동부채
1,611,534,088
800,927,963
974,964,713
858,195,610

3. 계약부채
938,560,000

4. 단기차입금
21,500,000,000
15,000,000,000
7,000,000,000
7,000,000,000

5. 전환상환우선주부채
-
2,524,702,384
-
-

6. 파생상품부채
-
2,696,758,841
-
-

7. 유동리스부채
182,001,569
160,444,955
213,363,817

8. 당기법인세부채
854,696,753
1,143,372,087
1,332,002,380
306,773,960

Ⅱ. 비유동부채
4,520,585,036
5,358,399,669
3,967,304,066
-

1. 기타비유동부채
2,107,025,276
2,269,122,585
102,491,090
-

2. 리스부채
131,473,547
194,770,717
320,480,664
-

3. 이연법인세부채
2,282,086,213
2,894,506,367
3,544,332,312
-

부 채 총 계
38,680,221,779
34,362,997,650
20,239,469,407
15,118,432,782

자 본

Ⅰ. 지배기업의 소유주지분
60,807,955,436
36,665,849,854
-
-

1. 자본금
8,970,097,500
8,800,000,000
220,000,000
220,000,000

2. 자본잉여금
3,235,924,925
463,255,345
9,089,359,555
9,089,359,555

3. 기타자본구성요소
19,997,910,520
-
-
-

4. 자본조정
(155,660,053)
-
-
-

5. 기타포괄손익누계액
(201,725,000)
(105,725,000)
-
-

6. 이익잉여금
28,961,407,544
27,508,319,509
25,284,097,947
6,027,873,993

Ⅱ. 비지배지분
-
-
-
-

자 본 총 계
60,807,955,436
36,665,849,854
34,593,457,502
15,337,233,548

부 채 와 자 본 총 계
99,488,177,215
71,028,847,504
54,832,926,909
30,455,666,330

주)
제3기 재무제표의 경우 K-GAAP 기준 재무제표이며, 제4기 재무제표는 감사를 받지 아니한 K-IFRS 기준 재무수치입니다. 제6기 3분기의 경우 연결기준으로 작성되었습니다.

분 기 연 결 포 괄 손 익 계 산 서

제 6 기 3분기 2025년 01월 01일부터 2025년 09월 30일까지

제 5 기 3분기 2024년 01월 01일부터 2024년 09월 30일까지(검토받지 아니한 재무제표)

제 5 기 2024년 01월 01일부터 2024년 12월 31일까지

제 4 기 2023년 01월 01일부터 2023년 12월 31일까지(감사받지 아니한 재무제표)

제 3 기 2022년 01월 01일부터 2022년 12월 31일까지

주식회사 덕양에너젠과 그 종속기업
(단위: 원)

과 목
제 6 기 3분기
제 5 기 3분기
제 5 기
제 4 기
제 3 기

I. 매출액
104,719,806,557
100,664,553,539
137,370,488,463
129,045,577,591
112,264,271,473

II. 매출원가
96,560,599,734
94,801,321,153
128,924,565,293
121,667,093,345
105,977,096,951

III. 매출총이익
8,159,206,823
5,863,232,386
8,445,923,170
7,378,484,246
6,287,174,522

판매비와관리비
3,933,998,160
1,638,340,080
2,424,419,886
2,352,290,970
1,897,873,238

IV. 영업이익
4,225,208,663
4,224,892,306
6,021,503,284
5,026,193,276
4,389,301,284

지분법손익
(1,704,330,575)
(1,415,608,012)
(1,322,721,301)
(330,440,899)
-

기타수익
729,396,661
103,529,769
57,850,352
76,960,134
11,575,644

기타비용
15,176,068
209,976
17,989,166
751,551,159
1,063,514,759

금융수익
604,424,968
252,513,721
348,235,126
367,432,601
4,582,294

금융비용
1,165,777,549
494,353,144
856,574,738
370,435,123
250,985,471

V. 법인세비용차감전순이익
2,673,746,100
2,670,764,664
4,230,303,557
4,018,158,830
3,090,958,992

법인세비용
541,753,632
854,051,889
1,206,081,995
895,112,027
634,254,670

VI. 당기순이익
2,131,992,468
1,816,712,775
3,024,221,562
3,123,046,803
2,456,704,322

지배회사지분순이익
2,131,992,468
1,816,712,775
3,024,221,562
3,123,046,803
2,456,704,322

비지배지분순이익
-
-
-
-
-

VII. 기타포괄손익
(96,000,000)
(105,725,000)
(105,725,000)
-
-

당기손익으로 재분류되지 않는 포괄손익

지분법자본변동
(96,000,000)
(105,725,000)
(105,725,000)
-
-

후속적으로 당기손익으로 재분류되는 포괄손익

-

VIII. 당기총포괄손익
2,035,992,468
1,710,987,775
2,918,496,562
3,123,046,803
2,456,704,322

지배회사지분
2,035,992,468
1,710,987,775
2,918,496,562
3,123,046,803
2,456,704,322

비지배지분
-
-
-
-
-

IX. 주당순이익

기본주당순이익
116
103
172
177
140

희석주당순이익
106
103
172
177
140

주1)
제3기 재무제표의 경우 K-GAAP 기준 재무제표이며, 제4기 재무제표는 감사를 받지 아니한 K-IFRS 기준 재무수치입니다.

주2)
당사는 2024년 9월 4일 3,900%의 무상증자를 진행하였으며, 2022년 및 2023년 주당순이익은 비교가능성을 위해 이를 고려하여 산출하였습니다.

분 기 연 결 자 본 변 동 표

제 6 기 3분기 2025년 01월 01일부터 2025년 09월 30일까지

제 5 기 3분기 2024년 01월 01일부터 2024년 09월 30일까지(검토받지 아니한 재무제표)

제 5 기 2024년 01월 01일부터 2024년 12월 31일까지

제 4 기 2023년 01월 01일부터 2023년 12월 31일까지(감사받지 아니한 재무제표)

제 3 기 2022년 01월 01일부터 2022년 12월 31일까지

주식회사 덕양에너젠과 그 종속기업
(단위: 원)

과 목
지배기업 소유주지분
비지배지분
합 계

자본금
자본잉여금
기타자본구성요소
자본조정
기타포괄손익누계액
이익잉여금
소계

2022.01.01
200,000,000
109,359,555
-
-

4,071,169,671
4,380,529,226
-
4,380,529,226

현금배당
-
-
-
-

(500,000,000)
(500,000,000)
-
(500,000,000)

유상증자
20,000,000
8,980,000,000
-
-

-
9,000,000,000
-
9,000,000,000

당기순이익
-
-
-
-

2,456,704,322
2,456,704,322
-
2,456,704,322

2022.12.31
220,000,000
9,089,359,555
-
-

6,027,873,993
15,337,233,548
-
15,337,233,548

IFRS 조정
-
-
-
-
-
16,630,377,151
16,630,377,151
-
16,630,377,151

2023.01.01 (주2)
220,000,000
9,089,359,555
-
-
-
22,658,251,144
31,967,610,699
-
31,967,610,699

총포괄손익:

당기순이익
-
-
-
-
-
3,123,046,803
3,123,046,803
-
3,123,046,803

소유주와의 거래:

-

배당
-
-
-
-
-
(497,200,000)
(497,200,000)
-
(497,200,000)

2023.12.31
220,000,000
9,089,359,555
-
-
-
25,284,097,947
34,593,457,502
-
34,593,457,502

2024.01.01
220,000,000
9,089,359,555

-
-
25,284,097,947
34,593,457,502
-
34,593,457,502

총포괄손익:

당기순이익
-
-
-
-
-
3,024,221,562
3,024,221,562
-
3,024,221,562

지분법자본변동
-
-
-
-
(105,725,000)
-
(105,725,000)
-
(105,725,000)

소유주와의 거래 :

무상증자
8,580,000,000
(8,626,104,210)
-
-
-
-
(46,104,210)
-
(46,104,210)

배당
-
-
-
-
-
(800,000,000)
(800,000,000)
-
(800,000,000)

2024.12.31
8,800,000,000
463,255,345

-
(105,725,000)
27,508,319,509
36,665,849,854
-
36,665,849,854

2024.01.01
220,000,000
9,089,359,555
-
-
-
25,284,097,947
34,593,457,502
-
34,593,457,502

총포괄손익:

당기순이익
-
-
-
-
-
1,816,712,775
1,816,712,775
-
1,816,712,775

지분법자본변동
-
-
-
-
(105,725,000)
-
(105,725,000)
-
(105,725,000)

소유주와의 거래 :

무상증자
8,580,000,000
(8,626,104,210)
-
-
-
-
(46,104,210)
-
(46,104,210)

배당
-
-
-
-
-
(800,000,000)
(800,000,000)
-
(800,000,000)

2024.09.30
8,800,000,000
463,255,345
-
-
(105,725,000)
26,300,810,722
35,458,341,067
-
35,458,341,067

2025.01.01
8,800,000,000
463,255,345
-
-
(105,725,000)
27,508,319,509
36,665,849,854
-
36,665,849,854

총포괄손익:

당기순이익
-
-
-
-
-
2,131,992,468
2,131,992,468
-
2,131,992,468

지분법자본변동
-
-
-
-
(96,000,000)
-
(96,000,000)
-
(96,000,000)

소유주와의 거래:

주식발행
170,097,500
2,772,669,580
-
-

-
2,942,767,080
-
2,942,767,080

자기주식의 취득
-
-
-
(155,660,053)
-
-
(155,660,053)
-
(155,660,053)

신종자본증권의 발행
-
-
19,997,910,520
-
-
-
19,997,910,520
-
19,997,910,520

신종자본증권의 이자
-
-
-
-
-
(87,260,273)
(87,260,273)
-
(87,260,273)

배당
-
-
-
-
-
(591,644,160)
(591,644,160)
-
(591,644,160)

2025.09.30
8,970,097,500
3,235,924,925
19,997,910,520
(155,660,053)
(201,725,000)
28,961,407,544
60,807,955,436
-
60,807,955,436

주1)
2022년 재무제표의 경우 K-GAAP 기준 재무제표이며, 2023년 재무제표는 감사를 받지 아니한 K-IFRS 기준 재무수치 입니다.

주2)
제4기초 이익잉여금은 K-IFRS 기준으로 인식되어 K-GAAP 기준으로 작성된 제3기말 이익잉여금과 차이가 있습니다.

분 기 연 결 현 금 흐 름 표

제 6 기 3분기 2025년 01월 01일부터 2025년 09월 30일까지

제 5 기 3분기 2024년 01월 01일부터 2024년 09월 30일까지(검토받지 아니한 재무제표)

제 5 기 2024년 01월 01일부터 2024년 12월 31일까지

제 4 기 2023년 01월 01일부터 2023년 12월 31일까지(감사받지 아니한 재무제표)

제 3 기 2022년 01월 01일부터 2022년 12월 31일까지

주식회사 덕양에너젠과 그 종속기업
(단위: 원)

과 목
제 6 기 3분기
제 5 기 3분기
제 5 기
제 4 기
제 3 기

Ⅰ. 영업활동으로 인한 현금흐름
9,871,019,005
7,435,053,407
8,507,472,116
6,844,428,502
3,548,264,678

1. 영업으로부터 창출된 현금
11,844,489,032
9,397,963,298
10,927,675,533
7,525,090,067
3,548,264,678

당기순이익
2,131,992,468
1,816,712,775
3,024,221,562
3,123,046,803
2,456,704,322

조정
5,498,872,968
6,196,828,455
7,967,295,793
6,428,015,542
1,517,024,330

순운전자본의 변동
4,213,623,596
1,384,422,068
(63,841,822)
(2,025,972,278)
(425,463,974)

2. 이자의 수취
101,184,281
103,091,851
136,333,284
263,130,666
-

3. 이자의 지급
(507,861,944)
(379,797,742)
(511,998,468)
(330,791,441)
-

4. 법인세의 납부
(1,566,792,364)
(1,686,204,000)
(2,044,538,233)
(613,000,790)
-

Ⅱ. 투자활동으로 인한 현금흐름
(31,312,075,123)
(20,490,562,564)
(14,102,965,008)
(6,538,814,128)
(11,007,119,720)

1. 투자활동으로 인한 현금유입액
23,879,510,102
15,172,529,331
23,824,661,197
9,564,000,000
11,450,559,560

단기금융상품의 처분
23,412,934,706
13,836,933,461
-
9,000,000,000
9,000,000,000

당기손익-공정가치 측정 금융자산의 처분
-
-
21,814,065,327
500,000,000
-

기타금융자산의 감소
227,165
185,595,870
185,595,870
64,000,000
161,959,560

연결범위 변동으로 인한 증가
124,548,231
-
-
-
-

정부보조금의 증가
336,000,000
1,150,000,000
1,725,000,000
-
2,288,600,000

대여금의 감소
5,800,000
-
100,000,000
-
-

2. 투자활동으로 인한 현금유출액
(55,191,585,225)
(35,663,091,895)
(37,927,626,205)
(16,102,814,128)
(22,457,679,280)

단기금융상품의 취득
31,410,803,636
11,700,057,625
-
-
18,000,000,000

당기손익-공정가치 측정 금융자산의 취득
4,983,369
-
11,700,057,625
10,400,137,915
-

기타금융자산의 증가
-
689,813,411
655,874,290
278,054,077
319,686,780

유형자산의 취득
3,323,798,220
3,256,680,869
4,922,193,859
1,288,386,636
4,124,562,500

무형자산의 취득
-
16,539,990
109,500,431
1,136,235,500
13,430,000

공동기업투자주식의 증가
20,000,000,000
20,000,000,000
20,400,000,000
3,000,000,000
-

대여금의 증가
452,000,000
-
140,000,000
-
-

Ⅲ. 재무활동으로 인한 현금흐름
22,116,519,845
11,982,541,060
11,926,645,171
(724,355,121)
7,992,470,000

1. 재무활동으로 인한 현금유입액
28,107,433,706
12,999,950,000
12,999,950,000
11,000,000,000
13,000,000,000

단기차입금의 차입
6,500,000,000
8,000,000,000
8,000,000,000
11,000,000,000
4,000,000,000

신종자본증권의 발행
19,997,910,520
-
-
-
-

전환상환우선주의 발행
-
4,999,950,000
4,999,950,000
-
-

유상증자
1,609,523,186
-
-
-
9,000,000,000

2. 재무활동으로 인한 현금유출액
(5,990,913,861)
(1,017,408,940)
(1,073,304,829)
(11,724,355,121)
(5,007,530,000)

단기차입금의 상환
-
-
-
11,000,000,000
4,507,530,000

전환상환우선주의 상환
5,125,330,779
-
-
-
-

배당금의 지급
591,644,160
800,000,000
800,000,000
497,200,000
500,000,000

주식발행비용
-
46,104,210
46,104,210
-
-

리스부채의 상환
186,678,649
171,304,730
227,200,619
227,155,121
-

신종자본증권의 이자
87,260,273
-
-
-
-

Ⅳ. 현금및현금성자산의 증가(감소)
675,463,727
(1,072,968,097)
6,331,152,279
(418,740,747)
533,614,958

Ⅴ. 기초의 현금및현금성자산
7,496,048,370
1,164,896,091
1,164,896,091
1,583,636,838
1,050,021,880

Ⅵ. 기말의 현금및현금성자산
8,171,512,097
91,927,994
7,496,048,370
1,164,896,091
1,583,636,838

주)
제3기 재무제표의 경우 K-GAAP 기준 재무제표이며, 제4기 재무제표는 감사를 받지 아니한 K-IFRS 기준 재무수치입니다.

3. 연결재무제표 주석

제 6 기 3분기 : 2025년 09월 30일 현재

제 5 기 : 2024년 12월 31일 현재

주식회사 덕양에너젠과 그 종속기업

1. 일반사항

1.1 지배기업의 개요

지배기업인 주식회사 덕양에너젠(이하 "회사")은 산업용 가스 제조 및 판매업 등을 주요 사업목적으로 하여 2020년 11월 1일 설립되었습니다. 본사는 전라남도 여수시 산단중앙로 233에 소재하고 있으며, 공장은 전라남도 여수시 산단중앙로 55와 전라북도 군산시 외항7길 28-23에 소재하고 있습니다.

회사의 당분기말 현재 납입자본금은 8,970,098천원이며, 회사의 대표이사는 김기철,박주동입니다. 또한 회사의 주요주주는 김기철 외 특수관계인(지분율 94.73%) 등 입니다.1.2 종속기업의 현황

보고기간말 현재 연결대상 종속기업 현황은 다음과 같습니다.

회사명
결산일
당분기말지배지분율
전기말 지배지분율
소재지
업종

(주)민컴퍼니
12월 31일
100.00%
-
한국
설비 공사업

1.3 종속기업의 재무현황

(1) 당분기말 및 당분기

(단위: 천원)

회사명
자산총액
부채총액
순자산가액
매출액(*1)
당기순이익(*1)

(주)민컴퍼니
5,085,348
2,965,856
2,119,492
4,643,348
316,500

(*1)
당분기 중 신규 취득에 따라 연결대상에 포함되었으며, 취득시점 이후의 거래내역을 기재하였습니다.

1.4 연결대상 범위의 변동당분기에 신규로 연결재무제표에 포함된 종속기업의 현황은 다음과 같습니다.

(1) 당분기 중 신규로 연결에 포함된 기업

기업명
사 유

(주)민컴퍼니
주식의 포괄적 교환방식에 따른 신규 취득

2. 중요한 회계정책

다음은 재무제표 작성에 적용된 중요한 회계정책입니다. 이러한 정책은 별도의 언급이 없다면, 표시된 회계기간에 계속적으로 적용됩니다.

2.1 재무제표 작성기준

연결회사의 분기연결재무제표는 연차재무제표가 속하는 기간의 일부에 대하여 기업회계기준서 제1034호 '중간재무보고'를 적용하여 작성하는 요약중간재무제표입니다. 동 요약중간재무제표에 대한 이해를 위해서는 한국채택국제회계기준에 따라 작성된 2024년12월 31일자로 종료하는 회계연도에 대한 연차재무제표를 함께 이용하여야 합니다.중간재무제표의 작성에 적용된 중요한 회계정책은 아래에서 설명하는 회계정책 및 기준서나 해석서의 도입과 관련된 영향을 제외하고는 2024년 12월 31일로 종료하는회계연도에 대한 연차재무제표 작성시 채택한 회계정책과 동일합니다.

2.2 연결

연결회사는 기업회계기준서 제1110호 '연결재무제표'에 따라 연결재무제표를 작성하고 있습니다. (1) 종속기업 종속기업은 지배기업이 지배하고 있는 모든 기업입니다. 연결회사는 투자한 기업에 관여해서 변동이익에 노출되거나 변동이익에 대한 권리가 있고, 투자한 기업에대해 자신의 힘으로 그러한 이익에 영향을 미칠 능력이 있는 경우, 해당 기업을 지배한다고 판단합니다. 종속기업은 연결회사는 지배하게 되는 시점부터 연결재무제표에 포함되며, 지배력을 상실하는 시점부터 연결재무제표에서 제외됩니다. 연결실체의 사업결합은 취득법으로 회계처리 됩니다. 이전대가는 취득일의 공정가치로 측정하고, 사업결합으로 취득한 식별가능한 자산ㆍ부채 및 우발부채는 취득일의 공정가치로 최초 측정하고 있습니다. 연결실체는 청산 시 순자산의 비례적 몫을 제공하는 비지배지분을 사업결합 건별로 판단하여 피취득자의 순자산 중 비례적 지분 또는 공정가치로 측정합니다. 그밖의 비지배지분은 다른 기준서의 요구사항이 없다면 공정가치로 측정합니다. 취득관련 원가는 발생 시 당기비용으로 인식됩니다. 영업권은 이전대가, 피취득자에 대한 비지배지분의 금액과 취득자가 이전에 보유하고 있던 피취득자에 대한 지분의 취득일의 공정가치 합계액이 취득한 식별가능한 순자산을 초과하는 금액으로 인식됩니다. 이전대가 등이 취득한 종속기업 순자산의 공정가액보다 작다면, 그 차액은 당기손익으로 인식됩니다. 연결실체 내의 기업간에 발생하는 거래로 인한 채권, 채무의 잔액, 수익과 비용 및 미실현이익 등은 제거됩니다. 또한 종속기업의 회계정책은 연결실체에서 채택한 회계정책을 일관성 있게 적용하기 위해 차이가 나는 경우 수정됩니다.

지배력의 상실을 발생시키지 않는 비지배지분과의 거래는 비지배지분의 조정금액과 지급 또는 수취한 대가의 공정가치의 차이를 지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본으로 직접 인식합니다.

연결회사가 종속기업에 대해 지배력을 상실하는 경우, 보유하고 있는 해당 기업의 잔여 지분은 동 시점에 공정가치로 재측정되며, 관련 차액은 당기손익으로 인식됩니다.

2.3 수익인식(1) 기간에 걸쳐 이행하는 수행의무연결회사는 당분기부터 종속기업인 (주)민컴퍼니를 통해 공사용역을 수행하고 있습니다. 연결회사가 제공하는 공사용역의 경우 연결회사가 수행하여 만들어지거나 가치가 높아지는 대로 고객이 통제하므로 이러한 수행의무에 배분된 거래가격을 용역을 제공하는 기간에 걸쳐 수익으로 인식하였습니다. 연결회사는 투입원가를 기준으로 산정한 진행율에 따라 수익을 인식하고 있습니다.총계약수익은 최초에 합의된 계약금액을 기준으로 측정하지만 계약을 수행하는 과정에서 공사변경, 보상금, 장려금에 따라 증가하거나 회사의 귀책사유로 완공시기가 지연됨에 따라 위약금을 부담할 때 감소될 수 있으므로 계약수익의 측정은 미래사건의 결과와 관련된 다양한 불확실성에 영향을 받습니다. 연결회사는 고객이 공사변경 등으로 인한 수익금액 변동의 불확실성이 해소될 때, 이미 인식한 누적 수익 중 유의적인 부분을 되돌리지 않을 가능성이 매우 높은 정도까지만 수익을 인식합니다.

또한 공사수익금액은 누적발생계약원가를 기준으로 측정하는 진행율의 영향을 받으며, 총계약원가는 외주용역비, 종업원급여, 공사기간 등의 미래예상치에 근거하여 추정합니다.

2.4 연결회사가 채택한 제ㆍ개정 기준서 및 해석서

(1) 당분기부터 새로 도입된 기준서 및 해석서와 그로 인한 회계정책 변경의 내용은 다음과 같습니다.

- 기업회계기준서 제1021호 '환율변동효과'와 제1101호 '한국채택국제회계기준의 최초채택'(개정) - 교환가능성 결여

동 개정사항은 회계목적상 다른 통화와 교환이 가능하다고 보는 상황에 대해 정의하고, 다른 통화와의 교환가능성 평가, 교환가능성이 결여된 경우 사용할 현물환율 추정 및 공시 요구사항을 명확히 합니다.

다른 통화와 교환이 가능하지 않다면 측정일에 현물환율을 추정해야 하며, 관측 가능한 환율을 조정 없이 사용하거나 다른 추정기법을 사용하도록 하고 있습니다.

(2) 제정ㆍ공표되었으나 아직 시행일이 도래하지 않아 적용하지 아니한 한국채택국제회계기준은 다음과 같습니다.

- 기업회계기준서 제1109호 '금융상품'과 제1107호 '금융상품: 공시’(개정) - 금융상품 분류와 측정

동 개정사항은 전자지급시스템을 사용하여 금융부채를 결제할 때의 금융부채의 결제일 전 이행과 관련된 조건, 계약상 현금흐름이 기본대여계약과 일관되는지 평가할 때고려해야 할 이자 및 우발사건 특성, 비소구 특성을 가진 금융자산, 계약상 연계된 금융상품의 특성을 명확히 합니다. 그리고 기타포괄손익-공정가치로 지정된 지분상품에 대한 투자와 계약상 현금흐름의 시기나 금액을 변경할 수 있는 계약조건에 대한추가적인 공시 요구사항을 포함합니다. 동 개정사항은 2026년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도의 개시일 이후 소급적으로 적용되며 조기적용이 허용됩니다.

- 기업회계기준서 제1109호 '금융상품’ - 리스부채의 제거 회계처리 및 거래가격의 정의

동 개정사항은 리스부채 제거시 발생하는 차손익을 당기손익으로 인식해야 함을 명확히 하였습니다. 또한 거래가격의 정의를 기업회계기준서 제1115호와 일관되도록 개정하였습니다. 동 개정사항은 2026년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터적용하되 조기적용이 허용됩니다.

- 기업회계기준서 제1110호 '연결재무제표' - 사실상의 대리인 결정

동 개정사항은 사실상 대리인의 판단과 관련한 기준서 제1110호의 표현을 개정하여 기준서 문단 간의 불일치를 해소하였습니다. 동 개정사항은 2026년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용하되 조기적용이 허용됩니다.

- 기업회계기준서 제1101호 '한국채택국제회계기준의 최초채택' - 위험회피회계 적용

동 개정사항은 위험회피회계의 적용조건을 기업회계기준서 제1109호 '금융상품' 의 구체적인 문단을 참조하도록 명시하고 관련 용어를 일치시켰습니다. 동 개정사항은 2026년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용하되 조기적용이 허용됩니다.

- 기업회계기준서 제1107호 '금융상품: 공시' - 제거 손익

동 개정사항은 공정가치 측정과 관련하여 기업회계기준서 제1113호 '공정가치'를 참조하도록 하고 관련 용어를 일치시켰습니다. 동 개정사항은 2026년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용하되 조기적용이 허용됩니다.

- 기업회계기준서 제1007호 - 원가법

동 개정으로 '원가법' 이라는 용어를 삭제하고 이를 '원가'로 대체하였습니다. 동 개정사항은 2026년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용하되 조기적용이 허용됩니다.

연결회사는 동 개정사항이 연결재무제표에 미치는 영향이 중요하지 않을 것으로 판단하고 있습니다.

3. 중요한 판단과 추정중간재무제표를 작성함에 있어 경영진은 재무제표에 인식되는 금액에 유의적인 영향을 미치는 판단을 하여야 하며(추정과 관련된 사항은 제외), 다른 자료로부터 쉽게 식별할 수 없는 자산과 부채의 장부금액에 대한 추정 및 가정을 하여야 합니다. 추정치와 관련 가정은 과거 경험 및 관련이 있다고 여겨지는 기타 요인에 근거합니다. 또한 실제 결과는 이러한 추정치들과 다를 수도 있습니다.

중간재무제표를 작성을 위해 당사 회계정책의 적용과정에서 내린 중요한 판단과 추정 불확실성의 주요원천에 대한 내용은 2024년 12월 31일로 종료하는 회계연도에 대한 연차재무제표와 동일합니다.

4. 금융위험관리

4.1 금융위험관리요소

연결회사는 시장위험 및 신용위험, 유동성위험과 같은 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 회사의 전반적인 위험관리정책은 금융시장의 예측불가능성에 초점을 맞추고 있으며 재무성과에 잠재적으로 불리할 수 있는 효과를 최소화하는데 중점을 두고 있습니다.

4.1.1 시장위험

(1) 외환 위험

보고기간말 현재 외환 위험에 노출되어 있는 연결회사의 금융자산ㆍ부채는 없습니다.

(2) 이자율 위험

이자율위험은 미래의 시장 이자율 변동에 따라 예금 또는 차입금 등에서 발생하는 이자수익 및 이자비용이 변동될 위험으로서 이는 주로 변동 금리부 조건의 예금과 차입금에서 발생하고 있습니다.

연결회사의 이자율위험관리의 목표는 이자율 변동으로 인한 변동성 축소와 이자비용의 최소화를 추구함으로써 기업의 가치를 제고하는 데 있습니다.

보고기간말 현재 이자율위험에 노출된 변동이자율부 금융부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

변동금리 차입금
21,500,000
15,000,000

보고기간말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 이자율의 변동시 법인세비용차감전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

이자율
당분기말
전기말

1% 상승시
1% 하락시
1% 상승시
1% 하락시

법인세비용차감전순이익
(215,000)
215,000
(150,000)
150,000

4.1.2 신용위험

신용위험은 기업 및 개인 고객에 대한 신용거래 및 채권뿐 아니라 현금성자산, 채무상품의 계약 현금흐름, 유리한 파생상품 및 예치금 등에서도 발생합니다.

(1) 위험관리

기업 고객의 경우 외부 신용등급을 확인할 수 있는 경우 동 정보를 사용하고 그 외의 경우에는 내부적으로 고객의 재무상태와 과거 경험 등을 근거로 신용등급을 평가합니다.

고객별 한도는 내부 및 외부 신용등급에 따라 이사회가 정한 한도를 적용합니다. 경영진은 이러한 고객별 한도의 준수 여부를 정기적으로 검토합니다. 개인 고객에 대한매출은 현금 또는 허용된 신용카드 거래만을 허용하여 신용위험을 최소화합니다.

연결회사의 신용위험은 개별 고객, 산업, 지역 등에 대한 유의적인 집중은 없습니다.

연결회사가 보유하는 채무상품은 모두 낮은 신용위험의 상품에 해당합니다. 이러한 채무상품들에 대해서는 신용등급을 모니터링하여 신용위험의 하락을 평가하고 있습니다.

(가) 매출채권

연결회사는 매출채권에 대해 전체 기간 기대신용손실을 손실충당금으로 인식하는 간편법을 적용합니다. 기대신용손실을 측정하기 위해 매출채권은 신용위험 특성과 연체일을 기준으로 구분하였습니다.

(1) 보고기간말 현재 매출채권의 연령 및 각 연령별 대손충당금 인식금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

채권잔액
대손충당금
채권잔액
대손충당금

만기일미도래(미연체)
10,395,592
2,298
11,997,831
2,233

1개월이내
182,276
1,104
24,487
65

1개월초과 ~ 3개월이내
1,001
1,001
25,514
25,514

12개월초과
25,514
25,514
-
-

합 계
10,604,383
29,917
12,047,832
27,812

매출채권은 회수를 더 이상 합리적으로 예상할 수 없는 경우 제각됩니다. 회수를 더 이상 합리적으로 예상할 수 없는 지표에는 회사와의 채무조정에 응하지 않는 경우, 365일 이상 계약상 현금흐름을 지급하지 않는 경우 등이 포함됩니다.

매출채권에 대한 손상은 포괄손익계산서상 대손상각비로 순액으로 표시되고 있습니다. 제각된 금액을 회수하는 경우 회수 시점에 당기손익으로 인식하고 포괄손익계산서에서 대손상각비의 차감으로 인식하고 있습니다.

(2) 당분기와 전분기 중 매출채권의 손실충당금 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

기초
27,812
-

당기손익으로 인식된 손실충당금의 증가
2,105
27,625

기말
29,917
27,625

(나) 상각후원가 측정 기타 금융자산

상각후원가로 측정하는 기타 금융자산에는 미수금, 대여금, 장기금융상품, 보증금이 포함되며, 상각후원가로 측정되는 기타 금융자산에 대한 손실충당금의 변동 내역은 없습니다.

상각후원가로 측정하는 기타 금융자산은 모두 신용위험이 낮은 것으로 판단되며, 따라서 손실충당금은 12개월 기대신용손실로 인식하였습니다. 금융상품은 채무불이행위험이 낮고 단기간 내에 계약상 현금흐름을 지급할 수 있는 발행자의 충분한 능력이있는 경우 신용위험이 낮은 것으로 간주합니다.

4.1.3 유동성 위험

연결회사는 미사용 차입금 한도(주석 34 참조)를 적정 수준으로 유지하고, 영업 자금 수요를 충족시키기 위해 차입금 한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하고 있습니다. 또한 회사의 유동성 위험 관련 정책은 주요 통화별 필요 현금흐름을 추정하여 이를 충족하기 위한 유동성 자산의 현황을 고려하고,유동성 비율을 내부 및 외부 감독 기관 등의 요구사항을 충족하고 자금조달계획을 실행하기 위해 관리합니다.

(1) 만기분석

유동성위험관리에 대한 궁극적인 책임은 연결회사의 단기 및 중장기 자금조달과 유동성관리규정을 적절하게 관리하기 위한 기본정책을 수립하는 이사회에 있습니다. 연결회사는 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고 예측현금흐름과 실제현금흐름을 계속적으로 분석ㆍ검토하여 금융자산과 금융부채의 만기구조를 대응시키면서 유동성 위험을 관리하고 있습니다.

연결회사의 금융부채를 보고기간말로부터 계약 만기일까지의 잔여기간에 따라 만기별로 구분한 내역은 다음과 같습니다. 아래 표에 표시된 현금흐름은 할인하지 아니한금액입니다.

<당분기말>

(단위: 천원)

구 분
6개월 이내
6개월 초과1년 이내
1년 초과2년 이내
2년 초과5년 이내
합 계

매입채무 및 기타채무
9,072,844
-
-
-
9,072,844

차입금
377,114
21,599,282
-
-
21,976,396

리스부채
155,356
33,372
128,260
22,274
339,262

지급보증(*1)
64,338,518
-
-
-
64,338,518

합 계
73,943,832
21,632,654
128,260
22,274
95,727,020

(*1)
케이앤디에너젠㈜의 자금조달을 위하여 제공하고 있는 지급보증과 관련하여 채무불이행이 발생할 경우 회사가 손실을 보상하기 위해 지급해야 하는 금융보증 한도금액을 가장 빠른 유동성 구간에 포함했습니다(주석 34 참조)

<전기말>

(단위: 천원)

구 분
6개월 이내
6개월 초과1년 이내
1년 초과2년 이내
2년 초과5년 이내
합 계

매입채무 및 기타채무
6,678,392
-
-
-
6,678,392

차입금
7,263,693
8,038,836
-
-
15,302,529

전환상환우선주부채 및 파생상품부채
-
-
-
9,124,537
9,124,537

리스부채
46,921
120,041
126,865
93,377
387,204

지급보증(*1)
64,338,518
-
-
-
64,338,518

합 계
78,327,524
8,158,877
126,865
9,217,914
95,831,180

(*1)
케이앤디에너젠㈜의 자금조달을 위하여 제공하고 있는 지급보증과 관련하여 채무불이행이 발생할 경우 회사가 손실을 보상하기 위해 지급해야 하는 금융보증 한도금액을 가장 빠른 유동성 구간에 포함했습니다(주석 34 참조)

4.2. 자본위험 관리

연결회사의 자본관리는 계속기업으로서의 존속능력을 유지하는 한편, 자본조달비용을 최소화하여 주주이익을 극대화 하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 연결회사의 경영진은최적자본구조 달성을 위해 부채 비율을 모니터링하여 필요한 경우 적정한 재무구조 개선방안을 실행하고 있습니다.

보고기간말 현재 자본조달비율은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

A. 부채
38,680,222
34,362,998

B. 조정자본
52,636,443
29,169,801

자본총계
60,807,955
36,665,850

차감: 현금및현금성자산
(8,171,512)
(7,496,048)

C. 조정부채비율(A/B)
73.49%
117.80%

5. 금융상품의 공정가치

(1) 금융자산의 종류별 공정가치

보고기간말 현재 금융상품 종류별 장부금액 및 공정가치는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

장부금액
공정가치
장부금액
공정가치

금융자산

현금및현금성자산
8,171,512
(*1)
7,496,048
(*1)

매출채권
10,574,467
(*1)
12,020,021
(*1)

기타금융자산
1,757,888
(*1)
1,715,516
(*1)

단기금융상품
10,012,067
10,012,067
-
-

당기손익-공정가치측정 금융자산
489,299
489,299
-
-

합 계
31,005,233
10,501,366
21,231,585
-

금융부채

매입채무와기타채무
9,072,844
(*1)
6,678,392
(*1)

단기차입금
21,500,000
(*1)
15,000,000
(*1)

전환상환우선주부채
-
-
2,524,702
(*1)

파생상품부채
-
-
2,696,759
2,696,759

리스부채
313,475
(*2)
355,216
(*2)

합 계
30,886,319
-
27,255,069
2,696,759

(*1)
장부금액이 공정가치의 합리적인 근사치이므로 공정가치 공시대상에서 제외하였습니다.

(*2)
리스부채는 기업회계기준서 제1107호 '금융상품: 공시'에 따라 공정가치 공시 대상에서 제외하였습니다.

(2) 공정가치 서열체계

공정가치로 측정되는 금융상품은 공정가치 서열체계에 따라 구분되며 정의된 수준들은 다음과 같습니다.

-
측정일에 동일한 자산이나 부채에 대해 접근할 수 있는 활성시장의 (조정하지 않은) 공시가격으로, 해당 공시가격에는 금리 상승 및 인플레이션, ESG관련 위험 등의 경제환경 변화에 대한 시장의 가정이 반영되어 있음. (수준 1)

-
수준 1의 공시가격 외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로나 간접적으로 관측할 수 있는 투입변수 (수준 2)

-
비상장 지분증권과 ESG관련 위험으로 인해 유의적인 관측불가능한 조정이 반영되는 금융상품과 같이, 자산이나 부채에 대한 관측할 수 없는 투입변수 (수준 3)

공정가치로 측정되는 금융상품의 공정가치 서열체계 구분은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

당분기말
수준1
수준2
수준3
합계

반복적인 공정가치 측정치

단기금융상품
-
10,012,067
-
10,012,067

당기손익-공정가치측정 금융자산(비유동)
-
-
489,299
489,299

(단위: 천원)

전기말
수준1
수준2
수준3
합계

반복적인 공정가치 측정치

파생상품부채
-
-
2,696,759
2,696,759

(3) 반복적인 공정가치 측정치의 서열체계 수준 간 이동

보고기간말 현재 연결회사의 반복적인 측정치의 수준 1과 수준 2 사이의 이동 내역은 존재하지 않습니다.

(4) 가치평가기법 및 투입변수

보고기간말 현재 공정가치로 측정하는 금융상품 중 수준 2 및 3으로 분류된 항목의 가치평가기법과 투입변수는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말
수준
가치평가기법
투입변수

단기금융상품

집합투자증권
10,012,067
-
2
순자산가치법
편입자산의 공정가치

당기손익-공정가치측정 금융자산(비유동)

기계설비건설공제조합 출자금
111,601
-
3
순자산가치법
순자산가치

보험상품(*1)
377,699
-
3
기타

파생상품부채

전환상환우선주 전환권
-
2,696,759
3
이항모형
기초자산 주식가격, 전환가격, 주가변동성 등

(*1)
보험상품은 활성시장에서 공시되는 시장가격이 없으므로 보고기간말 현재 계약을 해지하는 경우 예상 수취 환급금을 공정가치로 인식하였습니다.

6. 범주별 금융상품

6.1 금융상품 범주별 장부금액

보고기간말 현재 금융상품 범주별 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

재무상태표 상 자산
당분기말
전기말

당기손익-공정가치측정 금융자산

단기금융상품
10,012,067
-

당기손익-공정가치측정 금융자산(비유동)
489,299
-

소 계
10,501,366
-

상각후원가로 측정하는 금융자산

현금및현금성자산
8,171,512
7,496,048

매출채권
10,574,467
12,020,021

기타금융자산
1,757,888
1,715,516

소 계
20,503,867
21,231,585

합 계
31,005,233
21,231,585

(단위: 천원)

재무상태표 상 부채
당분기말
전기말

당기손익-공정가치측정 금융부채

파생상품부채
-
2,696,759

상각후원가로 측정하는 금융부채

매입채무및기타채무
9,072,844
6,678,392

단기차입금
21,500,000
15,000,000

전환상환우선주부채
-
2,524,702

소 계
30,572,844
24,203,094

합 계
30,572,844
26,899,853

6.2 금융상품 범주별 순손익

당분기와 전분기 중 금융상품 범주별 순손익은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

당기손익-공정가치측정 금융자산

처분손익
-
41,473

평가손익
(271,701)
75,326

상각후원가로 측정하는 금융자산

이자수익
101,184
103,092

대손상각비(환입)
(2,104)
(27,625)

상각후원가로 측정하는 금융부채

이자비용
(548,127)
(440,895)

상환손익
173,381
-

합 계
(547,367)
(248,629)

7. 현금및현금성자산

보고기간말 현재 현금및현금성자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

현금
654
-

보통예금
8,170,858
7,496,048

합 계
8,171,512
7,496,048

8. 재고자산

보고기간말 현재 재고자산 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

취득원가
충당금
장부금액
취득원가
충당금
장부금액

제품
21,425
-
21,425
20,123
-
20,123

원재료
-
-
-
790
-
790

저장품
370,507
-
370,507
458,877
-
458,877

합 계
391,932
-
391,932
479,790
-
479,790

9. 단기금융상품

보고기간말 현재 단기금융상품의 구성 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

MMF
8,647,984
-

MMT
1,364,083
-

합 계
10,012,067
-

10. 매출채권 및 기타채권

(1) 보고기간말 현재 매출채권 및 손실충당금 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

매출채권
10,604,383
12,047,832

손실충당금
(29,916)
(27,812)

매출채권(순액)
10,574,467
12,020,020

매출채권은 정상적인 영업 과정에서 판매된 재화나 용역에 대하여 고객이 지불해야 할 금액입니다. 일반적으로 3개월 이내에 정산해야 하므로 모두 유동자산으로 분류됩니다. 최초 인식시점에 매출채권이 유의적인 금융요소를 포함하지 않는 경우에는 거래가격을 공정가치로 측정합니다. 회사의 손상 정책 및 손실충당금 계산에 대한 사항은 주석 4에서 제공됩니다.

(2) 보고기간말 현재 기타금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

유동자산 :

미수금
102,486
239,843

소 계
102,486
239,843

비유동자산 :

장기금융상품
-
806,238

장기대여금
486,200
40,000

임차보증금
565,392
556,925

기타보증금(*1)
603,810
72,510

소 계
1,655,402
1,475,673

합 계
1,757,888
1,715,516

(*1)
기타보증금 중 531백만원은 기계설비공제조합으로부터 제공받은 지급보증에 대한 담보목적으로 기계설비공제조합에 예치되어 있습니다(주석 34 참조)

11. 기타자산

보고기간기간말 현재 기타자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

유동자산 :

선급금
2,654
63,338

선급비용
87,387
78,225

소 계
90,041
141,563

비유동자산 :

장기선급비용(*1)
1,991,215
2,159,252

합 계
2,081,256
2,300,815

(*1)
금융보증부채 설정과 관련하여 발생하였습니다(주석 18 참조).

12. 공동기업투자주식

(1) 보고기간말 현재 공동기업 투자주식의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

회 사 명
소재지
주요 영업활동
당분기말
전기말

소유지분율
장부금액
소유지분율
장부금액

케이앤디에너젠(주)
한국
산업용 가스 제조
50.00%
39,458,598
50.00%
21,262,510

(주)디디로직스
한국
화물자동차 운송업
50.00%
382,184
50.00%
378,603

합 계

39,840,782

21,641,113

(2) 당분기 및 전분기의 공동기업의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

(단위: 천원)

회사명
기초
취득
지분법손익
지분법자본변동
기말

케이앤디에너젠(주)
21,262,510
20,000,000
(1,707,912)
(96,000)
39,458,598

(주)디디로직스
378,603
-
3,581
-
382,184

합 계
21,641,113
20,000,000
(1,704,331)
(96,000)
39,840,782

<전분기>

(단위: 천원)

회사명
기초
취득
지분법손익
지분법자본변동
기말

케이앤디에너젠(주)
2,669,559
20,000,000
(1,415,608)
(105,725)
21,148,226

(3) 관계기업 및 공동기업의 요약재무정보는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

회사명
당분기말 및 당분기
전기말 및 전분기

자산총액
부채총액
매출액
당분기순손익
자산총액
부채총액
매출액
당분기순손익

케이앤디에너젠(주)
176,827,880
97,800,902
-
(3,306,042)
92,257,036
49,732,015
-
(3,042,666)

(주)디디로직스
1,050,559
286,192
2,117,139
7,162
902,812
145,607
-
-

13. 유형자산

(1) 보고기간말 현재 유형자산의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말

취득원가
상각누계액
정부보조금
장부금액

토지
2,551,195
-
-
2,551,195

건물
3,150,555
(652,729)
(537,163)
1,960,663

구축물
1,281,318
(930,630)
-
350,688

기계장치
78,137,869
(63,056,827)
(1,707,080)
13,373,962

차량운반구
6,288,694
(1,951,737)
(1,775,730)
2,561,227

공구와기구
20,147
(18,050)
-
2,097

용기
1,734,316
(1,314,507)
-
419,809

비품
133,843
(94,397)
-
39,446

시설장치
32,500
(26,642)
-
5,858

건설중인자산
2,902,978
-
-
2,902,978

합 계
96,233,415
(68,045,519)
(4,019,973)
24,167,923

(단위: 천원)

구 분
전기말

취득원가
상각누계액
정부보조금
장부금액

토지
2,551,195
-
-
2,551,195

건물
3,102,555
(594,456)
(548,076)
1,960,023

구축물
1,281,318
(892,072)
-
389,246

기계장치
77,753,169
(60,500,057)
(1,814,518)
15,438,594

차량운반구
4,362,025
(1,140,217)
(1,764,560)
1,457,248

공구와기구
18,927
(17,794)
-
1,133

용기
1,732,096
(1,219,282)
-
512,814

비품
111,748
(82,490)
-
29,258

시설장치
32,500
(21,767)
-
10,733

건설중인자산
1,468,909
-
-
1,468,909

합 계
92,414,442
(64,468,135)
(4,127,154)
23,819,153

(2) 당분기와 전기 중 유형자산의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

(단위: 천원)

구 분
기초
사업결합
취득
정부보조금의 수령
감가상각비
대체(*1)
기말

토지
2,551,195
-
-
-
-
-
2,551,195

건물
1,960,023
-
48,000
-
(47,360)
-
1,960,663

구축물
389,246
-
-
-
(38,558)
-
350,688

기계장치
15,438,594
-
311,030
-
(2,449,332)
73,670
13,373,962

차량운반구
1,457,248
-
1,121,667
(336,000)
(486,688)
805,000
2,561,227

공구와기구
1,133
-
1,220
-
(256)
-
2,097

용기
512,814
-
2,220
-
(95,225)
-
419,809

비품
29,258
4,846
15,941
-
(10,599)
-
39,446

시설장치
10,733
-
-
-
(4,875)
-
5,858

건설중인자산
1,468,909
-
2,290,120
-
-
(856,051)
2,902,978

합 계
23,819,153
4,846
3,790,198
(336,000)
(3,132,893)
22,619
24,167,923

(*1)
당분기 중 적격자산인 유형자산에 대해 자본화된 차입원가는 23백만원이며, 자본화가능 차입원가를 산정하기 위하여 사용된 자본화차입이자율은 3.62%입니다.

<전분기>

(단위: 천원)

구 분
기초
취득
정부보조금의 수령
감가상각비
대체(*1)
기말

토지
2,551,195
-
-
-
-
2,551,195

건물
1,670,971
154,221
-
(46,398)
197,077
1,975,871

구축물
451,202
-
-
(46,467)
-
404,735

기계장치
18,647,284
557,300
-
(3,011,925)
161,918
16,354,577

차량운반구
221,174
2,588,162
(1,150,000)
(273,492)
760,000
2,145,844

공구와기구
6
1,300
-
(244)
-
1,062

용기
639,690
-
-
(96,566)
-
543,124

비품
34,751
6,580
-
(9,852)
-
31,479

시설장치
17,233
-
-
(4,947)
-
12,286

건설중인자산
1,155,691
121,830
-
-
(1,114,351)
163,170

합 계
25,389,197
3,429,393
(1,150,000)
(3,489,891)
4,644
24,183,343

(*1)
전분기 중 적격자산인 유형자산에 대해 자본화된 차입원가는 4백만원이며, 자본화가능차입원가를 산정하기 위하여 사용된 자본화차입이자율은 3.86%입니다.

(3) 당분기 및 전기 중 유형자산 감가상각비 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전기

매출원가
3,116,378
3,476,837

판매비와관리비
16,515
13,054

합 계
3,132,893
3,489,891

(4) 보고기간말 현재 연결회사의 토지와 건물 등은 차입금 등을 위하여 담보로 제공되어 있으며, 해당 장부가액은 12,525백만원(전기말: 4,511백만원)입니다.(주석 34 참조).

14. 무형자산

(1) 보고기간말 현재 무형자산의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

취득원가
상각누계액
장부금액
취득원가
상각누계액
장부금액

소프트웨어
29,152
(12,322)
16,830
27,187
(7,846)
19,341

회원권
1,164,306
-
1,164,306
1,164,306
-
1,164,306

합 계
1,193,458
(12,322)
1,181,136
1,191,493
(7,846)
1,183,647

(2) 당분기와 전분기 중 무형자산의 변동 내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

(단위: 천원)

구 분
기초
사업결합
감가상각비
기말

소프트웨어
19,341
1,631
(4,142)
16,830

회원권
1,164,306
-
-
1,164,306

합 계
1,183,647
1,631
(4,142)
1,181,136

<전분기>

(단위: 천원)

구 분
기초
감가상각비
기말

소프트웨어
8,730
(2,014)
6,716

회원권
1,068,562
-
1,068,562

합 계
1,077,292
(2,014)
1,075,278

(3) 당분기와 전분기 중 무형자산 상각비는 전액 판매비와관리비에 포함되어 있습니다.

15. 리스

(1) 보고기간종료일 현재 리스와 관련하여 재무상태표에 인식된 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

사용권자산

부동산
28,438
10,962

차량운반구
144,311
138,810

기계장치
167,228
222,970

합 계
339,977
372,742

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

리스부채

유동
182,002
160,445

비유동
131,474
194,771

합 계
313,476
355,216

(2) 당분기와 전분기 중 사용권자산의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

(단위: 천원)

구 분
기초
사업결합
취득
감가상각비
처분
기말

부동산
10,962
-
68,251
(50,775)
-
28,438

차량운반구
138,810
23,089
56,964
(71,488)
(3,064)
144,311

기계장치
222,970
-
-
(55,742)
-
167,228

합 계
372,742
23,089
125,215
(178,005)
(3,064)
339,977

<전분기>

(단위: 천원)

구 분
기초
취득
감가상각비
기말

부동산
76,735
-
(49,330)
27,405

차량운반구
198,136
21,652
(60,727)
159,061

기계장치
297,293
-
(55,742)
241,551

합 계
572,164
21,652
(165,799)
428,017

(3) 당분기와 전분기 중 리스부채의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

기초
355,216
533,844

사업결합
23,089
-

취득
125,215
21,652

리스료 지급
(202,769)
(192,140)

이자비용
16,091
20,835

처분
(3,366)
-

기말
313,476
384,191

유동리스부채
182,002
179,163

비유동리스부채
131,474
205,028

(4) 당분기와 전분기 중 리스와 관련해서 손익계산서에 인식된 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

사용권자산의 감가상각비

부동산
50,775
49,330

차량운반구
71,488
60,727

기계장치
55,742
55,742

합 계
178,005
165,799

리스부채에 대한 이자비용(금융비용에 포함)
16,091
20,835

단기리스료(매출원가 및 판매비와관리비에 포함)
620,360
447,485

단기리스가 아닌 소액자산 리스료(매출원가 및 판매비와관리비에 포함)
7,514
7,505

당분기 중 리스의 총 현금유출은 830,643천원(전분기: 647,131천원)입니다.

16. 매입채무및기타채무

(1) 보고기간말 현재 매입채무및기타채무 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

항목
당분기말
전기말

유동부채 :

외상매입금
7,002,328
5,041,901

미지급금
1,115,076
430,678

미지급비용
955,440
1,205,813

합 계
9,072,844
6,678,392

17. 전환상환우선주부채

(1) 보고기간말 현재 전환상환우선주의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

계정과목
발행일자
당분기말
전기말

전환상환우선주부채
2024년 07월08일
-
9,124,537

현재가치할인차금
-
(6,599,834)

합 계
-
2,524,703

(2) 당분기 중 전환상환우선주는 전액 상환되었습니다.

18. 기타부채

보고기간말 현재 기타부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

유동부채 :

예수금
142,242
104,217

부가세예수금
256,183
389,582

선수금
199,230
-

종업원급여부채
1,013,878
307,129

소 계
1,611,533
800,928

비유동부채 :

금융보증부채(*1)
1,991,215
2,159,253

기타장기종업원부채
115,810
109,870

소 계
2,107,025
2,269,123

합 계
3,718,558
3,070,051

(*1)
공동기업의 차입금에 대해 금융보증을 제공하고 있습니다(주석 34 참조).

19. 차입금

보고기간말 현재 차입금 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
차입처
만기일
이자율(%)
당분기말
전기말

단기차입금
시설자금
농협은행
2026-05-16
3.42%
8,000,000
8,000,000

운영자금
산업은행(*1)
2026-05-19
3.46%
7,000,000
7,000,000

운영자금
산업은행(*1)
2026-05-19
3.70%
6,500,000
-

합 계
21,500,000
15,000,000

(*1)
산업은행 단기차입금과 관련하여 회사의 유형자산이 담보로 제공되어 있습니다(주석 34 참조).

20. 퇴직급여

연결회사는 확정기여형 퇴직급여제도를 운영하고 있으며, 당분기 중 확정기여제도와관련하여 비용으로 인식한 금액은 335,514천원(전분기: 14,191천원)입니다.

21. 법인세비용 및 이연법인세

법인세비용은 전체 회계연도에 대해서 예상되는 경영진의 가중평균연간법인세율에 대한 최선의 추정에 기초하여 인식하였습니다. 중간재무제표의 유효법인세율은 경영진이 예상하는 연간재무제표에 대한 유효법인세율과 다를 수 있습니다. 당분기 연결회사의 계속영업에 대한 유효법인세율은 20.26%(전분기 31.98%)입니다.

22. 자본금과 주식발행초과금

(1) 연결회사가 발행할 주식수는 300,000,000주이며, 1주의 금액은 500원 입니다. 당분기말 현재 발행한 주식수는 보통주 17,940,195주입니다.

(2) 당분기 및 전분기 중 자본금 및 유통주식수의 변동내역은 없습니다.

(단위: 주, 천원)

구 분
주식수
자본금
주식발행초과금
합 계

2024.01.01(전기초)
440,000
220,000
9,089,360
9,309,360

무상증자(*1)
17,160,000
8,580,000
(8,626,104)
(46,104)

2024.09.30(전분기말)
17,600,000
8,800,000
463,256
9,263,256

2025.01.01(당기초)
17,600,000
8,800,000
463,255
9,263,255

주식교환(*2)
154,061
77,031
1,256,213
1,333,244

유상증자(*3)
186,134
93,067
1,516,456
1,609,523

2025.09.30(당분기말)
17,940,195
8,970,098
3,235,924
12,206,022

(*1)
전분기 중 주식발행초과금을 재원으로한 무상증자를 진행하였습니다.

(*2)
당분기 중 ㈜민컴퍼니의 지분 100%을 주식의 포괄적교환으로 취득하였습니다.

(*3)
당분기 중 우리사주조합에 대한 유상증자를 진행하였습니다.

23. 기타자본구성요소

(1) 보고기간말 현재 기타자본구성요소의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

신종자본증권
19,997,911
-

(2) 신종자본증권의 발행조건은 다음과 같습니다.

구분
제 1회 무보증 사모 영구전환사채
제 2회 무보증 사모 영구전환사채

권면총액
10,000,000,000원
10,000,000,000원

발행일
2025-04-18
2025-04-30

만기일
2055-04-18, 회사의 선택에 따라 만기를 30년씩 계속 연장가능
2055-04-30, 회사의 선택에 따라 만기를 30년씩 계속 연장가능

표면금리
1%, 발행일로부터 2년 경과 후 금리 가산(Step-up) 조항 존재
1%, 발행일로부터 2년 경과 후 금리 가산(Step-up) 조항 존재

보장수익율
4%, 발행일로부터 2년 경과 후 금리 가산(Step-up) 조항 존재
4%, 발행일로부터 2년 경과 후 금리 가산(Step-up) 조항 존재

이자 지급유예
회사의 선택에 따라 표면이자의 전부 또는 일부를 지급하지 아니할수 있으나, 후순위 또는 동순위 채무의 변제, 주식배당결의, 자기주식취득, 주식의 상환, 이익소각이 발생한 경우 이자지급을 정지할 수 없음.
회사의 선택에 따라 표면이자의 전부 또는 일부를 지급하지 아니할수 있으나, 후순위 또는 동순위 채무의 변제, 주식배당결의, 자기주식취득, 주식의 상환, 이익소각이 발생한 경우 이자지급을 정지할 수 없음.

상기 신종자본증권은 당분기 이후 계약조건 변경에 따라 전환사채 및 일반사채로 재분류될 예정입니다(주석 37 참조).

24. 자본조정

(1) 보고기간말 현재 자본조정의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말
전기초

자기주식
(155,660)
-
-

(2) 당분기 중 자기주식의 변동내역은 다음과 같습니다.

(

구 분
주식수
금액

기초
-
-

자기주식의 취득
19,159
155,660

기말
19,159
155,660

25. 기타포괄손익누계액

(1) 보고기간말 현재 기타포괄손익누계액의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

지분법자본변동
(201,725)
(105,725)

26. 이익잉여금

(1) 보고기간말 현재 이익잉여금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

법정적립금(*1)
169,164
110,000

미처분이익잉여금
28,792,244
27,398,320

합 계
28,961,408
27,508,320

(*1)
법정적립금은 전액 이익준비금으로 구성됩니다. 이익준비금은 상법상 자본금의 50%에달할 때까지 매결산기에 금전에 의한 이익배당액의 10% 이상을 이익준비금으로 적립하도록 규정되어 있으며, 현금으로 배당할 수 없고, 주주총회의 결의에 의하여 이월결손금의 보전과 자본전입에만 사용할 수 있습니다.

27. 고객과의 계약에서 생기는 수익

(1) 당분기 및 전분기 중 연결회사의 수익의 원천 및 구분은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

일정 시점에 이전되는 재화 및 용역 :

제품매출
34,491,969
99,798,978
33,971,990
100,393,409

기간에 걸쳐 이전되는 재화 및 용역:

기타매출
49,061
136,800
57,100
130,476

공사매출
4,393,348
4,393,348
-
-

용역매출
250,000
250,000
-
-

기타 원천으로부터의 수익:

임대수익
46,902
140,681
46,883
140,670

합계
39,231,280
104,719,807
34,075,973
100,664,555

(2) 당분기와 전분기 중 연결 매출액의 10% 이상을 차지하는 외부 고객과 관련된 정보는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

매출액
비율
매출액
비율

고객1
25,148,338
24.0%
31,408,312
31.2%

고객2
20,686,644
19.8%
18,555,565
18.4%

고객3
13,229,811
12.6%
20,919,447
20.8%

고객4
11,369,183
10.9%
6,121,391
6.1%

(3) 진행중인 건설계약 관련하여 인식한 공사손익 등의 내역

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

매출액
매출액

누적계약수익
4,393,348
-

누적계약원가
4,158,439
-

누적손익
234,909
-

계약부채
938,560
-

(4) 계약자산 및 계약부채의 내역보고기간말 현재 건설계약 잔액의 내역은 다음과 같습니다

(단위: 천원)

구 분
당기말
전기말

계약자산
계약부채
계약자산
계약부채

건설계약
479,938
938,560
-
-

기초 계약부채 잔액 중 당기에 인식한 수익은 없습니다.

(5) 고객과의 계약이 발생원가에 기초한 투입법을 진행률 측정에 사용하는 수행의무를 포함하고 그 거래가격이 직전 회계연도 매출액의 5% 이상인 경우의 계약별 정보는 다음과 같습니다.

<당기> (단위: 원)

계약명
계약일
계약상완성기한
진행율(%)
계약부채
계약자산
매출채권

총액
손상액
총액
손상액
총액
손상액

신규수소제조시설 사외배관 공사
2024.11
2026.03
78.00%
938,560
-
-
-
-
-

온산 MTBE PJT 사외배관 공사
2025.04
2026.05
31.61%
-
-
382,270
-
1,257,300
-

(6) 총계약수익과 총계약원가의 추정치 변동당분기중 총계약수익과 총계약원가의 추정치의 변동은 해당사항 없습니다. 한편, 당분기말과 미래 손익에 미치는 영향은 계약 개시 후 당분기말까지 발생한 상황에 근거하여 추정한 총계약원가와 당기말 현재 계약수익의 추정치에 근거하여 산정한 것이며, 총계약원가와 총계약수익은 미래 기간에 변동될 수 있습니다.

28. 비용의 성격별 분류

당분기 및 전분기 중 발생한 비용을 성격별로 분류한 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

제품의 변동
610
(1,302)
21,332
2,438

원재료 등의 사용액
29,976,573
79,325,729
26,775,819
77,653,928

종업원급여
1,693,226
3,904,713
1,007,375
2,943,551

복리후생비
75,261
200,582
53,840
162,033

상각비
1,115,288
3,315,042
1,277,367
3,657,705

전력비
2,846,935
8,273,073
2,688,897
7,587,880

임차료
168,321
638,507
205,576
563,525

세금과공과
78,392
148,738
64,644
118,935

보험료
156,522
374,485
90,087
361,691

지급수수료
310,233
500,629
53,150
288,896

수도광열비
3,839
10,423
4,645
12,857

운반비
691,852
1,921,691
547,217
1,588,517

기타비용
770,578
1,882,288
508,791
1,497,705

합 계
37,887,630
100,494,598
33,298,740
96,439,661

29. 판매비와관리비

당분기 및 전분기 중 판매비와관리비의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

급여
293,592
816,166
307,131
865,230

퇴직급여
37,833
161,161
-
-

복리후생비
17,208
45,312
7,432
37,098

감가상각비
6,256
16,515
4,469
13,054

무형자산상각비
1,425
4,143
671
2,014

사용권자산감가상각비
32,348
94,820
55,275
165,799

여비교통비
18,436
50,365
13,988
43,851

통신비
2,795
6,478
1,986
5,856

전력비
1,017
2,950
980
2,998

차량유지비
2,870
6,473
1,897
8,900

소모품비
116
506
9,390
10,340

수선비
116
277
-
276

지급수수료
199,060
313,996
16,895
118,937

보험료
19,584
88,779
36,667
105,860

접대비
45,342
110,348
56,610
170,244

지급임차료
246,032
252,107
2,937
8,657

대손상각비
(1,402)
2,104
(575)
27,625

세금과공과
8,821
19,455
5,666
13,362

광고선전비
1,541
12,841
11,300
13,300

교육훈련비
250
870
-
18,655

운반비
1,921,002
1,921,138
85
98

기타
1,994
7,194
2,750
6,186

합 계
2,856,236
3,933,998
535,554
1,638,340

30. 기타수익 및 기타비용

(1) 당분기 및 전분기 중 기타수익의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

사용권자산처분이익
-
302
-
-

염가매수차익
469,748
469,748
-
-

잡이익
200,982
259,347
16,389
103,530

합 계
670,730
729,397
16,389
103,530

(2) 당분기 및 전분기 중 기타비용의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

기부금
5,000
14,710
-
-

잡손실
60
466
208
210

합 계
5,060
15,176
208
210

31. 금융수익과 금융비용

(1) 당분기 및 전분기 중 금융수익의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

이자수익
22,474
101,184
15,929
103,092

단기금융상품 평가이익
115,243
161,822
20,668
75,326

단기금융상품 처분이익
-
-
27,736
41,473

금융보증수익
56,628
168,038
32,623
32,623

전환상환우선주 상환이익
28,445
173,381
-
-

합 계
222,790
604,425
96,956
252,514

(2) 당분기 및 전분기 중 금융비용의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

이자비용
185,764
564,218
231,988
461,730

당기손익-공정가치측정 금융자산평가손실
433,523
433,523
-
-

금융보증비용
56,628
168,038
32,622
32,623

합 계
675,915
1,165,779
264,610
494,353

32. 주당순손익

기본주당손익은 연결회사의 보통주 지배기업지분순손익을 가중평균 유통보통주식수로 나누어 산정하였습니다.

(1) 기본주당이익

(단위: 원, 주)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

지배기업순이익
953,316,051
2,131,992,468
(630,597,315)
1,816,712,775

신종자본증권의 이자
(50,000,000)
(87,260,273)
-
-

소계
903,316,051
2,044,732,195
(630,597,315)
1,816,712,775

가중평균유통보통주식수
17,834,634
17,679,071
17,600,000
17,600,000

기본주당손익
51
116
(36)
103

당분기와 전분기 중 가중평균유통보통주식수의 산정내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

(단위: 주)

내역
기산일자
유통보통주식수
가중치(3개월)
가중치(누적)
적수(3개월)
적수(누적)

기초
2025-01-01
17,600,000
92
273
1,619,200,000
4,804,800,000

주식교환
2025-07-29
154,061
64
64
9,859,904
9,859,904

유상증자
2025-07-30
186,134
63
63
11,726,442
11,726,442

합계
1,640,786,346
4,826,386,346

사업연도 일수
92
273

가중평균유통보통주식수
17,834,634
17,679,071

<전분기>

(단위: 주)

내역
기산일자
유통보통주식수
가중치(3개월)
가중치(누적)
적수(3개월)
적수(누적)

기초
2024-01-01
17,600,000
92
274
1,619,200,000
4,822,400,000

합계
1,619,200,000
4,822,400,000

사업연도 일수
92
274

가중평균유통보통주식수
17,600,000
17,600,000

(2) 희석주당손익

(단위: 원, 주)

구 분
당분기
전분기(*1)

3개월
누적
3개월
누적

기본주당이익 계산에 사용된 지배기업순이익
903,316,051
2,044,732,195
(630,597,315)
1,816,712,775

전환상환우선주 이자
-
61,105,232
-
-

전환상환우선주 상환이익
(22,499,331)
(137,144,415)
-
-

신종자본증권의 이자
50,000,000
87,260,273
-
-

희석주당이익 계산에 사용된 지배기업순이익
930,816,720
2,055,953,285
(630,597,315)
1,816,712,775

희석주당이익 산출에 사용된 가중평균유통보통주식수
19,990,141
19,329,838
17,600,000
17,600,000

희석주당이익
47
106
(36)
103

(*1)
전분기에는 반희석효과로 인하여 기본주당이익과 희석주당이익이 동일합니다.

당분기 중 희석주당이익 산출에 사용된 가중평균유통보통주식수의 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 주)

내역
기산일자
유통보통주식수
가중치(3개월)
가중치(누적)
적수(3개월)
적수(누적)

가중평균유통보통주식수
2025-01-01
17,679,071
92
273
1,626,474,532
4,826,386,383

전환상환우선주
2025-01-01
888,880
-
91
-
80,888,080

제 1회 신종자본증권
2025-04-18
1,155,535
92
166
106,309,220
191,818,810

제 2회 신종자본증권
2025-04-30
1,155,535
92
154
106,309,220
177,952,390

합계
1,839,092,972
5,277,045,663

사업연도 일수
92
273

희석주당이익 산출에 사용된 가중평균유통보통주식수
19,990,141
19,329,838

33. 현금흐름표

(1) 당분기 및 전분기 중 영업으로부터 창출된 현금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

과 목
당분기
전분기

1. 당기순이익

2,131,992

1,816,713

2. 조정사항

5,498,873

6,196,828

이자비용
564,217

461,730

대손상각비
2,104

27,625

법인세비용
541,754

854,052

감가상각비
3,132,893

3,489,891

사용권자산감가상각비
178,005

165,799

무형자산상각비
4,143

2,014

지분법손실
1,707,912

1,415,608

당기손익-공정가치측정 금융자산평가손실
433,523

-

금융보증비용
168,038

32,623

이자수익
(101,184)

(103,092)

사용권자산처분이익
(302)

-

단기금융상품 평가이익
(161,822)

(75,326)

단기금융상품 처분이익
-

(41,473)

지분법이익
(3,581)

-

염가매수차익
(469,748)

-

전환상환우선주 상환이익
(173,381)

-

금융보증수익
(168,038)

(32,623)

잡이익
(155,660)

-

3. 자산부채의 변동

4,213,624

1,384,422

매출채권의 감소
4,282,775

1,116,740

계약자산의 증가
(201,958)

-

기타유동자산의 감소(증가)
146,521

(138,707)

기타유동금융자산의 감소
328,094

432,925

재고자산의 감소
87,858

144,466

매입채무및기타채무의 증가
957,864

155,212

계약부채의 감소
(1,717,730)

-

기타유동부채의 증가(감소)
344,795

(337,373)

기타비유동부채의 증가(감소)
(14,595)

11,159

합 계

11,844,489

9,397,963

(2) 당분기 및 전분기 중 현금의 유입, 유출이 없는 거래 중 중요한 사항은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

유무형자산 취득 미지급금의 증가
466,400
156,172

신규 리스계약 체결
125,214
21,652

건설중인 자산의 본계정 대체
878,670
1,118,995

주식의 포괄적 교환으로 인한 종속기업투자주식의 취득
1,333,244
-

34. 우발채무와 주요 약정사항

(1) 보고기간말 현재 연결회사는 금융기관과 한도 약정을 체결하고 있으며, 그 내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

약정내역
금융기관
한도액
실행액
잔액

시설자금대출
농협은행
8,000,000
8,000,000
-

운영자금대출
산업은행
7,000,000
7,000,000
-

운영자금대출
산업은행
6,500,000
6,500,000
-

(2) 보고기간말 현재 연결회사가 타인으로부터 제공받고 있는 지급보증 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

제공자
보증내역
보증금액
제공처

산업은행
원화지급보증
1,400,000
거래처

서울보증보험
이행지보
4,905,286
거래처

기계설비건설공제조합(*1)
계약보증, 건설기계대여지급보증
2,060,929
거래처

서울보증보험
계약보증, 선금보증
2,972,200
거래처

대표이사
원화지급보증
937,440
거래처

대표이사
담보제공
5,092,000
거래처

대표이사
차입약정보충
9,486,000
산업은행

대표이사
차입약정보충
9,600,000
농협은행

(*1)
기계설비건설공제조합으로 제공받은 계약보증 관련하여 현금담보 목적으로 531백만원을 예치하였으며, 연결재무제표에 기타보증금으로 계상되어 있습니다.

(3) 보고기간말 현재 연결회사가 타인에게 제공한 지급보증 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

제공자
보증내역
보증금액
제공처

케이앤디에너젠
차입금 연대보증
64,338,518
신디케이트론(산업은행 외)

케이앤디에너젠
계약이행 연대보증
5,251,159
에쓰오일

(4) 보고기간말 현재 금융기관 약정 등과 관련하여 담보로 제공한 자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

계정과목
종류
장부금액
설정금액
설정권자
내용

유형자산
토지, 건물, 기계장치
12,525,113
16,400,000
산업은행
차입금 담보

(5) 공동기업투자 약정

연결회사는 2023년 2월 극동유화 주식회사와 합작투자계약을 체결하고 수소 생산, 저장및 공급사업등을 추진하기 위해서 공동기업인 케이앤디에너젠(주)를 설립하였습니다. 연결회사는 보고기간말 현재 총 43,000,000천원(지분율 50%)을 출자하였으며, 극동유화와의 합작투자계약에 의거 추가 출자의무를 부담하고 있습니다. 2025년 3분기 이후 추가 출자예상액은 6,878,000천원입니다.

(6) 보고기간말 현재 연결회사의 계류중인 소송 및 중재사건의 내역은 없습니다.

35. 특수관계자 거래

(1) 보고기간말 현재 연결회사의 주요 특수관계자 내역은 다음과 같습니다.

특수관계
당분기말
전기말

공동기업
케이앤디에너젠(주)
케이앤디에너젠(주)

(주)디디로직스
(주)디디로직스

기타특수관계자
-
(주)민컴퍼니(*1)

주주ㆍ임직원(*2)
주주ㆍ임직원(*2)

(주)덕양가스
(주)덕양가스

주식회사 덕양에코
주식회사 덕양에코

주식회사 덕양가스텍
주식회사 덕양가스텍

주식회사 퍼펙트플러스
주식회사 퍼펙트플러스

(*1)
당분기 중 주식의 포괄적교환 방식을 통해 지배력을 획득함에 따라 기타특수관계자에서 종속기업으로 변경되었습니다.

(*2)
개인의 가까운 가족을 포함하였습니다.

(2) 당분기와 전분기 중 특수관계자와의 거래 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
특수관계자명
당분기
전분기

매출 등
매입 등
매출 등
매입 등

공동기업
케이앤디에너젠(주)
3,213,520
-
-
-

(주)디디로직스
-
1,920,914
-
-

기타특수관계자
(주)덕양가스
20,682
19,876
20,669
17,776

주식회사 덕양가스텍
-
7,800
-
5,400

주식회사 퍼펙트플러스
-
-
-
1,370

합 계
3,234,202
1,948,590
20,669
24,546

(3) 보고기간말 현재 특수관계자에 대한 채권ㆍ채무내역은 다음과 같습니다.

<당분기말>

(단위: 천원)

구 분
특수관계자명
채권
채무

매출채권
대여금
미지급금
계약부채

공동기업
케이앤디에너젠(주)
137,500
-
-
938,560

(주)디디로직스
-
-
263,953
-

기타특수관계자
(주)덕양가스
2,544
-
2,242
-

임직원
-
486,200

합 계
140,044
486,200
266,195
938,560

<전기말>

(단위: 천원)

구 분
특수관계자명
채권
채무

매출채권
미수금
대여금
외상매입금
미지급금

공동기업
케이앤디에너젠㈜
-
48,995
-
-
-

기타특수관계자
(주)민컴퍼니
-
18,275
-
-
-

(주)덕양가스
2,505
-
-
1,977
-

주식회사 퍼펙트플러스
-
-
-
-
660

임직원
-
-
40,000
-
-

합 계
2,505
67,270
40,000
1,977
660

(4) 당분기와 전분기 중 특수관계자와의 자금거래 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
특수관계자명
배당
대여금 대여
대여금 상환
출자

당분기
전분기
당분기
전분기
당분기
전분기
당분기
전분기

공동기업
케이앤디에너젠㈜
-
-
-
-
-
-
20,000,000
20,000,000

기타특수관계자
임직원
512,000
727,273
452,000
140,000
5,800
100,000
-
-

합 계
512,000
727,273
452,000
140,000
5,800
100,000
20,000,000
20,000,000

(5) 보고기간말 현재 연결회사가 자금조달 등을 위하여 특수관계자에게 제공하고 있는 지급보증 및 담보는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
채무자
총 차입금액
보증금액(*1)
제공처
보증기간
내용

공동기업
케이앤디에너젠㈜
120,000,000
64,338,518
한국산업은행 등
2024.08.08 ~2034.08.08
금융기관 신디케이트론에 대한 채무보증 제공

(*1)
채무자가 금융기관에 제공한 담보물건의 유효담보가액을 총 차입금액에서 공제한 가액의 120%에 보유 지분율을 적용하였습니다.

또한, 연결회사는 케이앤디에너젠(주)의 계약이행을 위하여 서울보증보험에 연대보증을 제공하고 있습니다(주석 34 참조).

(6) 보고기간말 현재 연결회사는 회사의 차입약정 등을 위하여 대표이사로부터 연대보증을 제공받고 있습니다(주석 34 참조).

(7) 주요 경영진에 대한 보상

주요 경영진은 이사(등기 및 비등기)를 포함하고 있습니다. 종업원 용역의 대가로서 비용으로 인식된 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

급여
855,578
851,983

퇴직급여
160,230
-

장기종업원급여
366
1,080

합 계
1,016,174
853,063

36. 사업결합

(1) 연결회사는 2025년 7월 29일 (주)민컴퍼니의 지분 100%을 취득하고 지배력을 획득하였습니다. (주)민컴퍼니에 지급한 이전대가와 식별가능한 자산부채의 공정가치는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
금액

이전대가

지분상품(보통주 154,061주)(*1)
1,333,244

취득한 자산과 인수한 부채의 계상액

현금및현금성자산
124,548

단기금융상품
1,852,376

매출채권
2,839,325

계약자산
277,980

당기손익-공정가치측정 금융자산(비유동)
111,601

유형자산
4,846

사용권자산
23,089

무형자산(*2)
1,632

기타금융자산
539,994

기타자산
286,752

자산총계
6,062,143

매입채무및기타채무
884,954

계약부채
2,656,290

리스부채
23,089

기타부채
694,818

부채총계
4,259,151

식별가능순자산
1,802,992

영업권(염가매수차익)
(469,748)

(*1)
지배기업이 발행한 보통주의 공정가치에 근거하여 측정하였습니다.

(*2)
현재 사업결합관련 매수가격배분 금액이 확정되지 않아 식별가능한 무형자산을 인식하지 아니하였습니다.

(2) 사업결합이 기초에 이루어졌다면, 추가계상될 예상손익은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
금액

매출액
12,996,220

당기순이익
484,727

(3) 당분기 중 연결포괄손익계산서에 포함한 취득일 이후 피취득자의 수익과 당기손익 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
금액

매출액
4,643,348

당기순이익
316,500

37. 보고기간 후 사건(1) 연결회사가 발행한 제 1회 및 제 2회 영구전환사채는 당분기 이후인 2025년 10월 27일 전환사채 및 일반사채로 계약조건이 변경되었습니다.계약조건 변경 전 후의 금융상품 내역은 다음과 같습니다.

구분
변경전
변경후

권면총액
영구전환사채
전환사채
일반사채

권면총액
20,000,000,000원
5,000,000,000원
15,000,000,000원

만기
2055-04-18, 2055-04-30
2026-12-31
2026-04-30

표면금리
1%, 발행일로부터 2년 경과 후 금리 가산(Step-up) 조항 존재
1%
1%

만기보장수익률
4%, 발행일로부터 2년 경과 후 금리 가산(Step-up) 조항 존재
5%
12%

조기상환권
발행사가 발행일로부터 3년 이후부터 조기상환 가능
-
-

전환가능기간
발행일로부터 1년 이후~ 만기 1개월전까지
2026-04-30 ~2026-12-30
-

매도청구권
발행사가 발행일로부터 1년~2년 사이 청구 가능
-
-

(2) 연결회사의 재무상태에 미치는 영향계약조건 변경에 따른 금융상품 재분류 회계처리를 2025년 3분기 연결재무제표에 반영하는 경우 연결재무상태표에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
변경전
변경효과
변경후

유동자산
29,822,442
-
29,822,442

비유동자산
69,665,735
-
69,665,735

자산 총계
99,488,177
-
99,488,177

유동부채(*1)
34,159,637
19,960,120
54,119,757

비유동부채
4,520,585
-
4,520,585

부채 총계
38,680,222
19,960,120
58,640,342

자본금
8,970,098
-
8,970,098

자본잉여금(*2)
3,235,925
37,791
3,273,716

기타자본구성요소(*3)
19,997,911
(19,997,911)
-

자본조정
(155,660)
-
(155,660)

기타포괄손익누계액
(201,725)
-
(201,725)

이익잉여금
28,961,408
-
28,961,408

비지배지분
-
-
-

자본 총계
60,807,957
(19,960,120)
40,847,837

(*1)
일반사채 및 전환사채 주계약에 대한 금융부채 공정가치 인식분입니다.

(*2)
신종자본증권 장부금액과 금융부채 공정가치의 차액 인식분입니다.

(*3)
신종자본증권 장부금액 감소분 입니다.

4. 재무제표

분 기 재 무 상 태 표

제 6 기 3분기 2025년 09월 30일 현재

제 5 기 2024년 12월 31일 현재

제 4 기 2023년 12월 31일 현재(감사받지 아니한 재무제표)

제 3 기 2022년 12월 31일 현재

주식회사 덕양에너젠
(단위: 원)

과 목
제 6 기 3분기말
제 5 기말
제 4 기말
제 3 기말

자 산

Ⅰ. 유동자산
25,430,844,899
20,377,265,260
24,159,319,139
21,823,785,030

1. 현금및현금성자산
7,226,234,797
7,496,048,370
1,164,896,091
1,583,636,838

2. 매출채권
9,037,079,529
12,020,020,500
11,775,618,363
10,451,624,167

3. 기타유동금융자산
100,800,000
239,842,683
432,925,303
-

4. 단기금융상품
8,647,983,693
-
-
9,000,000,000

5. 당기손익-공정가치 측정 금융자산
-
-
9,991,356,610
-

6. 기타유동자산
26,814,830
141,563,468
99,650,455
206,829,090

7. 재고자산
391,932,050
479,790,239
694,872,317
581,694,935

8. 당기법인세자산
-
-
-
-

Ⅱ. 비유동자산
70,361,134,872
50,651,582,244
30,673,607,770
8,631,881,300

1. 기타금융자산
1,115,408,020
1,475,673,627
965,395,207
414,056,095

2. 당기손익-공정가치 측정 금융자산 (비유동)
377,698,547
-
-
-

3. 공동기업투자주식
39,895,672,929
21,641,112,800
2,669,559,101
-

4. 종속기업투자주식
1,333,243,894
-
-
-

5. 유형자산
24,150,534,318
23,819,153,797
25,389,197,384
7,706,464,512

6. 사용권자산
317,792,851
372,742,125
572,164,703
-

7. 무형자산
1,179,569,295
1,183,647,258
1,077,291,375
11,415,500

8. 기타비유동자산
1,991,215,018
2,159,252,637
-
499,945,193

자 산 총 계
95,791,979,771
71,028,847,504
54,832,926,909
30,455,666,330

부 채

Ⅰ. 유동부채
31,213,944,537
29,004,597,981
16,272,165,341
15,118,432,782

1. 매입채무및기타채무
7,712,241,393
6,678,391,751
6,751,834,431
6,953,463,212

2. 기타유동부채
1,085,936,174
800,927,963
974,964,713
858,195,610

3. 단기차입금
21,500,000,000
15,000,000,000
7,000,000,000
7,000,000,000

4. 전환상환우선주부채
-
2,524,702,384
-
-

5. 파생상품부채
-
2,696,758,841
-
-

6. 유동리스부채
175,702,975
160,444,955
213,363,817

7. 당기법인세부채
740,063,995
1,143,372,087
1,332,002,380
306,773,960

Ⅱ. 비유동부채
4,501,437,656
5,358,399,669
3,967,304,066
-

1. 기타비유동부채
2,107,025,276
2,269,122,585
102,491,090
-

2. 리스부채
115,440,138
194,770,717
320,480,664
-

3. 이연법인세부채
2,278,972,242
2,894,506,367
3,544,332,312
-

부 채 총 계
35,715,382,193
34,362,997,650
20,239,469,407
15,118,432,782

자 본

Ⅰ. 자본금
8,970,097,500
8,800,000,000
220,000,000
220,000,000

Ⅱ. 자본잉여금
3,235,924,925
463,255,345
9,089,359,555
9,089,359,555

Ⅲ. 기타자본구성요소
19,997,910,520
-
-
-

Ⅳ. 자본조정
(155,660,053)

Ⅴ. 기타포괄손익누계액
(201,725,000)
(105,725,000)
-
-

Ⅵ. 이익잉여금
28,230,049,686
27,508,319,509
25,284,097,947
6,027,873,993

자 본 총 계
60,076,597,578
36,665,849,854
34,593,457,502
15,337,233,548

부 채 와 자 본 총 계
95,791,979,771
71,028,847,504
54,832,926,909
30,455,666,330

주)
제6기 3분기말, 제5기 말, 제4기 말은 K-IFRS 기준, 제 3기 말은 K-GAAP 기준으로 작성된 수치를 사용하였습니다.

분 기 포 괄 손 익 계 산 서

제 6 기 3분기 2025년 01월 01일부터 2025년 09월 30일까지

제 5 기 3분기 2024년 01월 01일부터 2024년 09월 30일까지(검토받지 아니한 재무제표)

제 5 기 2024년 01월 01일부터 2024년 12월 31일까지

제 4 기 2023년 01월 01일부터 2023년 12월 31일까지(감사받지 아니한 재무제표)

제 3 기 2022년 01월 01일부터 2022년 12월 31일까지

주식회사 덕양에너젠
(단위: 원)

과 목
제 6 기 3분기
제 5 기 3분기
제 5 기
제 4 기
제 3 기

I. 매출액
100,076,458,827
100,664,553,539
137,370,488,463
129,045,577,591
112,264,271,473

II. 매출원가
92,402,160,392
94,801,321,153
128,924,565,293
121,667,093,345
105,977,096,951

III. 매출총이익
7,674,298,435
5,863,232,386
8,445,923,170
7,378,484,246
6,287,174,522

판매비와관리비
3,747,869,308
1,638,340,080
2,424,419,886
2,352,290,970
1,897,873,238

IV. 영업이익
3,926,429,127
4,224,892,306
6,021,503,284
5,026,193,276
4,389,301,284

지분법손익
(1,649,439,871)
(1,415,608,012)
(1,322,721,301)
(330,440,899)
-

기타수익
259,227,410
103,529,769
57,850,352
76,960,134
11,575,644

기타비용
15,157,201
209,976
17,989,166
751,551,159
1,063,514,759

금융수익
590,449,800
252,513,721
348,235,126
367,432,601
4,582,294

금융비용
1,165,432,895
494,353,144
856,574,738
370,435,123
250,985,471

V. 법인세비용차감전순이익
1,946,076,370
2,670,764,664
4,230,303,557
4,018,158,830
3,090,958,992

법인세비용
545,441,760
854,051,889
1,206,081,995
895,112,027
634,254,670

VI. 당기순이익
1,400,634,610
1,816,712,775
3,024,221,562
3,123,046,803
2,456,704,322

VII. 기타포괄손익
(96,000,000)
(105,725,000)
(105,725,000)
-
-

후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 포괄손익

지분법자본변동
(96,000,000)
(105,725,000)
(105,725,000)
-
-

후속적으로 당기손익으로 재분류되는 포괄손익

VIII. 당기총포괄손익
1,304,634,610
1,710,987,775
2,918,496,562
3,123,046,803
2,456,704,322

IX. 주당순이익

기본주당순이익
74
103
172
177
140

희석주당순이익
69
103
172
177
140

주1)
제6기 3분기, 제 5기, 제4기는 K-IFRS 기준, 제3기는 K-GAAP 기준으로 작성된 수치를 사용하였습니다.

주2)
당사는 2024년 9월 4일 3,900%의 무상증자를 진행하였으며, 2022년 및 2023년 주당순이익은 비교가능성을 위해 이를 고려하여 산출하였습니다.

분 기 자 본 변 동 표

제 6 기 3분기 2025년 01월 01일부터 2025년 09월 30일까지

제 5 기 3분기 2024년 01월 01일부터 2024년 09월 30일까지(검토받지 아니한 재무제표)

제 5 기 2024년 01월 01일부터 2024년 12월 31일까지

제 4 기 2023년 01월 01일부터 2023년 12월 31일까지(감사받지 아니한 재무제표)

제 3 기 2022년 01월 01일부터 2022년 12월 31일까지

주식회사 덕양에너젠
(단위: 원)

과 목
자본금
자본잉여금
기타자본구성요소
자본조정
기타포괄손익누계액
이익잉여금
합 계

2022.01.01
200,000,000
109,359,555
-
-

4,071,169,671
4,380,529,226

현금배당
-
-
-
-

(500,000,000)
(500,000,000)

유상증자
20,000,000
8,980,000,000
-
-

-
9,000,000,000

당기순이익
-
-
-
-

2,456,704,322
2,456,704,322

2022.12.31
220,000,000
9,089,359,555
-
-

6,027,873,993
15,337,233,548

IFRS 조정
-
-
-
-
-
16,630,377,151
16,630,377,151

2023.01.01 (주2)
220,000,000
9,089,359,555
-
-
-
22,658,251,144
31,967,610,699

총포괄손익:

당기순이익
-
-
-
-
-
3,123,046,803
3,123,046,803

소유주와의 거래:

-

배당
-
-
-
-
-
(497,200,000)
(497,200,000)

2023.12.31
220,000,000
9,089,359,555
-
-
-
25,284,097,947
34,593,457,502

2024.01.01
220,000,000
9,089,359,555

-
-
25,284,097,947
34,593,457,502

총포괄손익:

당기순이익
-
-
-
-
-
3,024,221,562
3,024,221,562

지분법자본변동
-
-
-
-
(105,725,000)
-
(105,725,000)

소유주와의 거래 :

무상증자
8,580,000,000
(8,626,104,210)
-
-
-
-
(46,104,210)

배당
-
-
-
-
-
(800,000,000)
(800,000,000)

2024.12.31
8,800,000,000
463,255,345

-
(105,725,000)
27,508,319,509
36,665,849,854

2024.01.01
220,000,000
9,089,359,555
-
-
-
25,284,097,947
34,593,457,502

총포괄손익:

당기순이익
-
-
-
-
-
1,816,712,775
1,816,712,775

지분법자본변동
-
-
-
-
(105,725,000)
-
(105,725,000)

소유주와의 거래 :

무상증자
8,580,000,000
(8,626,104,210)
-
-
-
-
(46,104,210)

배당
-
-
-
-
-
(800,000,000)
(800,000,000)

2024.09.30
8,800,000,000
463,255,345
-
-
(105,725,000)
26,300,810,722
35,458,341,067

2025.01.01
8,800,000,000
463,255,345
-
-
(105,725,000)
27,508,319,509
36,665,849,854

총포괄손익:

당기순이익
-
-
-
-
-
1,400,634,610
1,400,634,610

지분법자본변동
-
-
-
-
(96,000,000)
-
(96,000,000)

소유주와의 거래:

주식발행
170,097,500
2,772,669,580
-
-

2,942,767,080

자기주식의 취득

-
(155,660,053)

-
(155,660,053)

신종자본증권의 발행
-
-
19,997,910,520
-
-
-
19,997,910,520

신종자본증권의 이자
-
-
-
-
-
(87,260,273)
(87,260,273)

배당
-
-
-
-
-
(591,644,160)
(591,644,160)

2025.09.30
8,970,097,500
3,235,924,925
19,997,910,520
(155,660,053)
(201,725,000)
28,230,049,686
60,076,597,578

주1)
제6기 3분기, 제5기, 제4기는 K-IFRS 기준, 제3기는 K-GAAP 기준으로 작성된 수치를 사용하였습니다.

주2)
제4기초 이익잉여금은 K-IFRS 기준으로 인식되어 K-GAAP 기준으로 작성된 제3기말 이익잉여금과 차이가 있습니다.

분 기 현 금 흐 름 표

제 6 기 3분기 2025년 01월 01일부터 2025년 09월 30일까지

제 5 기 3분기 2024년 01월 01일부터 2024년 09월 30일까지(검토받지 아니한 재무제표)

제 5 기 2024년 01월 01일부터 2024년 12월 31일까지

제 4 기 2023년 01월 01일부터 2023년 12월 31일까지(감사받지 아니한 재무제표)

제 3 기 2022년 01월 01일부터 2022년 12월 31일까지

주식회사 덕양에너젠
(단위: 원)

과 목
제 6 기 3분기
제 5 기 3분기
제 5 기
제 4 기
제 3 기

Ⅰ. 영업활동으로 인한 현금흐름
9,538,476,258
7,435,053,407
8,507,472,116
6,844,428,502
3,548,264,678

1. 영업으로부터 창출된 현금
11,509,230,092
9,397,963,298
10,927,675,533
7,525,090,067
3,548,264,678

당기순이익
1,400,634,610
1,816,712,775
3,024,221,562
3,123,046,803
2,456,704,322

조정
5,929,434,404
6,196,828,455
7,967,295,793
6,428,015,542
1,517,024,330

순운전자본의 변동
4,179,161,078
1,384,422,068
(63,841,822)
(2,025,972,278)
(425,463,974)

2. 이자의 수취
101,047,433
103,091,851
136,333,284
263,130,666
-

3. 이자의 지급
(507,517,290)
(379,797,742)
(511,998,468)
(330,791,441)
-

4. 법인세의 납부
(1,564,283,977)
(1,686,204,000)
(2,044,538,233)
(613,000,790)
-

Ⅱ. 투자활동으로 인한 현금흐름
(31,925,566,840)
(20,490,562,564)
(14,102,965,008)
(6,538,814,128)
(11,007,119,720)

1. 투자활동으로 인한 현금유입액
21,452,830,801
15,172,529,331
23,824,661,197
9,564,000,000
11,450,559,560

단기금융상품의 처분
21,110,803,636
13,836,933,461
-
9,000,000,000
9,000,000,000

당기손익-공정가치 측정 금융자산의 처분
-
-
21,814,065,327
500,000,000
-

기타금융자산의 감소
227,165
185,595,870
185,595,870
64,000,000
161,959,560

정부보조금의 증가
336,000,000
1,150,000,000
1,725,000,000
-
2,288,600,000

대여금의 감소
5,800,000
-
100,000,000
-
-

2. 투자활동으로 인한 현금유출액
(53,378,397,641)
(35,663,091,895)
(37,927,626,205)
(16,102,814,128)
(22,457,679,280)

단기금융상품의 취득
29,610,803,636
11,700,057,625
-
-
18,000,000,000

당기손익-공정가치 측정 금융자산의 취득
-
-
11,700,057,625
10,400,137,915
319,686,780

기타금융자산의 증가
4,983,369
689,813,411
655,874,290
278,054,077
-

유형자산의 취득
3,310,610,636
3,256,680,869
4,922,193,859
1,288,386,636
4,124,562,500

무형자산의 취득
-
16,539,990
109,500,431
1,136,235,500
13,430,000

공동기업투자주식의 증가
20,000,000,000
20,000,000,000
20,400,000,000
3,000,000,000
-

대여금의 증가
452,000,000
-
140,000,000
-
-

Ⅲ. 재무활동으로 인한 현금흐름
22,117,277,009
11,982,541,060
11,926,645,171
(724,355,121)
7,992,470,000

1. 재무활동으로 인한 현금유입액
28,107,433,706
12,999,950,000
12,999,950,000
11,000,000,000
13,000,000,000

단기차입금의 차입
6,500,000,000
8,000,000,000
8,000,000,000
11,000,000,000
4,000,000,000

신종자본증권의 발행
19,997,910,520
-
-
-
-

전환상환우선주의 발행
-
4,999,950,000
4,999,950,000
-
-

유상증자
1,609,523,186
-
-
-
9,000,000,000

2. 재무활동으로 인한 현금유출액
(5,990,156,697)
(1,017,408,940)
(1,073,304,829)
(11,724,355,121)
(5,007,530,000)

단기차입금의 상환
-
-
-
11,000,000,000
4,507,530,000

전환상환우선주의 상환
5,125,330,779
-
-
-
--

배당금의 지급
591,644,160
800,000,000
800,000,000
497,200,000
500,000,000

주식발행비용
-
46,104,210
46,104,210
-
-

리스부채의 상환
185,921,485
171,304,730
227,200,619
227,155,121
-

신종자본증권의 이자
87,260,273
-
-
-
-

Ⅳ. 현금및현금성자산의 증가(감소)
(269,813,573)
(1,072,968,097)
6,331,152,279
(418,740,747)
533,614,958

Ⅴ. 기초의 현금및현금성자산
7,496,048,370
1,164,896,091
1,164,896,091
1,583,636,838
1,050,021,880

Ⅵ. 기말의 현금및현금성자산
7,226,234,797
91,927,994
7,496,048,370
1,164,896,091
1,583,636,838

주)
제6기 3분기, 제5기, 제4기는 K-IFRS 기준, 제3기는 K-GAAP 기준으로 작성된 수치를 사용하였습니다.

5. 재무제표 주석

제 6 기 3분기 : 2025년 09월 30일 현재

제 5 기 : 2024년 12월 31일 현재

주식회사 덕양에너젠

1. 일반사항

주식회사 덕양에너젠(이하 "회사")은 산업용 가스 제조 및 판매업 등을 주요 사업목적으로 하여 2020년 11월 1일 설립되었습니다. 본사는 전라남도 여수시 산단중앙로 233에 소재하고 있으며, 공장은 전라남도 여수시 산단중앙로 55와 전라북도 군산시 외항7길 28-23에 소재하고 있습니다.

회사의 당분기말 현재 납입자본금은 8,970,098천원이며, 회사의 대표이사는 김기철,박주동입니다. 또한 회사의 주요주주는 김기철 외 특수관계인(지분율 94.73%) 등 입니다.

2. 중요한 회계정책

다음은 재무제표 작성에 적용된 중요한 회계정책입니다. 이러한 정책은 별도의 언급이 없다면, 표시된 회계기간에 계속적으로 적용됩니다.

2.1 재무제표 작성기준

당사의 재무제표는 '주식회사 등의 외부감사에 관한 법률'에 따라 제정된 한국채택국제회계기준에 따라 작성되었습니다.당사의 재무제표는 금융상품 등 아래 회계정책에서 별도로 언급하고 있는 사항을 제외하고는 역사적원가를 기준으로 작성되었습니다. 본 재무제표는 원화로 표시되어 있습니다.회사의 분기재무제표는 연차재무제표가 속하는 기간의 일부에 대하여 기업회계기준서 제1034호 '중간재무보고'를 적용하여 작성하는 요약중간재무제표입니다. 동 요약중간재무제표에 대한 이해를 위해서는 한국채택국제회계기준에 따라 작성된 2024년12월 31일자로 종료하는 회계연도에 대한 연차재무제표를 함께 이용하여야 합니다.중간재무제표의 작성에 적용된 중요한 회계정책은 아래에서 설명하는 회계정책 및 기준서나 해석서의 도입과 관련된 영향을 제외하고는 2024년 12월 31일로 종료하는회계연도에 대한 연차재무제표 작성시 채택한 회계정책과 동일합니다.

2.2 종속기업투자주식 및 공동기업투자주식기업회계기준서 제1027호 '별도재무제표'에 따라 종속기업, 공동기업 및 관계기업에대한 투자자산을 범주별로 원가법, 기업회계기준서 제1109호에 따른 방법, 기업회계기준서 제1028호에서 규정하는 지분법 중에서 선택하여 회계처리하는 것이 가능합니다. 회사는 종속기업투자주식은 원가법으로 측정하고 있으며, 공동기업투자주식은 지분법을 적용하여 회계처리 하고 있습니다. 2.3 회사가 채택한 제ㆍ개정 기준서 및 해석서

(1) 당분기부터 새로 도입된 기준서 및 해석서와 그로 인한 회계정책 변경의 내용은 다음과 같습니다.

- 기업회계기준서 제1021호 '환율변동효과'와 제1101호 '한국채택국제회계기준의 최초채택'(개정) - 교환가능성 결여

동 개정사항은 회계목적상 다른 통화와 교환이 가능하다고 보는 상황에 대해 정의하고, 다른 통화와의 교환가능성 평가, 교환가능성이 결여된 경우 사용할 현물환율 추정 및 공시 요구사항을 명확히 합니다.

다른 통화와 교환이 가능하지 않다면 측정일에 현물환율을 추정해야 하며, 관측 가능한 환율을 조정 없이 사용하거나 다른 추정기법을 사용하도록 하고 있습니다.

(2) 제정ㆍ공표되었으나 아직 시행일이 도래하지 않아 적용하지 아니한 한국채택국제회계기준은 다음과 같습니다.

- 기업회계기준서 제1109호 '금융상품'과 제1107호 '금융상품: 공시’(개정) - 금융상품 분류와 측정

동 개정사항은 전자지급시스템을 사용하여 금융부채를 결제할 때의 금융부채의 결제일 전 이행과 관련된 조건, 계약상 현금흐름이 기본대여계약과 일관되는지 평가할 때고려해야 할 이자 및 우발사건 특성, 비소구 특성을 가진 금융자산, 계약상 연계된 금융상품의 특성을 명확히 합니다. 그리고 기타포괄손익-공정가치로 지정된 지분상품에 대한 투자와 계약상 현금흐름의 시기나 금액을 변경할 수 있는 계약조건에 대한추가적인 공시 요구사항을 포함합니다. 동 개정사항은 2026년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도의 개시일 이후 소급적으로 적용되며 조기적용이 허용됩니다.

- 기업회계기준서 제1109호 '금융상품’ - 리스부채의 제거 회계처리 및 거래가격의 정의

동 개정사항은 리스부채 제거시 발생하는 차손익을 당기손익으로 인식해야 함을 명확히 하였습니다. 또한 거래가격의 정의를 기업회계기준서 제1115호와 일관되도록 개정하였습니다. 동 개정사항은 2026년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터적용하되 조기적용이 허용됩니다.

- 기업회계기준서 제1110호 '연결재무제표' - 사실상의 대리인 결정

동 개정사항은 사실상 대리인의 판단과 관련한 기준서 제1110호의 표현을 개정하여 기준서 문단 간의 불일치를 해소하였습니다. 동 개정사항은 2026년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용하되 조기적용이 허용됩니다.

- 기업회계기준서 제1101호 '한국채택국제회계기준의 최초채택' - 위험회피회계 적용

동 개정사항은 위험회피회계의 적용조건을 기업회계기준서 제1109호 '금융상품' 의 구체적인 문단을 참조하도록 명시하고 관련 용어를 일치시켰습니다. 동 개정사항은 2026년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용하되 조기적용이 허용됩니다.

- 기업회계기준서 제1107호 '금융상품: 공시' - 제거 손익

동 개정사항은 공정가치 측정과 관련하여 기업회계기준서 제1113호 '공정가치'를 참조하도록 하고 관련 용어를 일치시켰습니다. 동 개정사항은 2026년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용하되 조기적용이 허용됩니다.

- 기업회계기준서 제1007호 - 원가법

동 개정으로 '원가법' 이라는 용어를 삭제하고 이를 '원가'로 대체하였습니다. 동 개정사항은 2026년 1월 1일 이후 최초로 시작되는 회계연도부터 적용하되 조기적용이 허용됩니다.

회사는 동 개정사항이 재무제표에 미치는 영향이 중요하지 않을 것으로 판단하고 있습니다.

3. 중요한 판단과 추정중간재무제표를 작성함에 있어 경영진은 재무제표에 인식되는 금액에 유의적인 영향을 미치는 판단을 하여야 하며(추정과 관련된 사항은 제외), 다른 자료로부터 쉽게 식별할 수 없는 자산과 부채의 장부금액에 대한 추정 및 가정을 하여야 합니다. 추정치와 관련 가정은 과거 경험 및 관련이 있다고 여겨지는 기타 요인에 근거합니다. 또한 실제 결과는 이러한 추정치들과 다를 수도 있습니다.

중간재무제표를 작성을 위해 당사 회계정책의 적용과정에서 내린 중요한 판단과 추정 불확실성의 주요원천에 대한 내용은 2024년 12월 31일로 종료하는 회계연도에 대한 연차재무제표와 동일합니다.

4. 금융위험관리

4.1 금융위험관리요소

회사는 시장위험 및 신용위험, 유동성위험과 같은 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 회사의 전반적인 위험관리정책은 금융시장의 예측불가능성에 초점을 맞추고 있으며 재무성과에 잠재적으로 불리할 수 있는 효과를 최소화하는데 중점을 두고 있습니다.

4.1.1 시장위험

(1) 외환 위험

보고기간말 현재 외환 위험에 노출되어 있는 회사의 금융자산ㆍ부채는 없습니다.

(2) 이자율 위험

이자율위험은 미래의 시장 이자율 변동에 따라 예금 또는 차입금 등에서 발생하는 이자수익 및 이자비용이 변동될 위험으로서 이는 주로 변동 금리부 조건의 예금과 차입금에서 발생하고 있습니다.

회사의 이자율위험관리의 목표는 이자율 변동으로 인한 변동성 축소와 이자비용의 최소화를 추구함으로써 기업의 가치를 제고하는 데 있습니다.

보고기간말 현재 이자율위험에 노출된 변동이자율부 금융부채의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

변동금리 차입금
21,500,000
15,000,000

보고기간말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 이자율의 변동시 법인세비용차감전순이익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

이자율
당분기말
전기말

1% 상승시
1% 하락시
1% 상승시
1% 하락시

법인세비용차감전순이익
(215,000)
215,000
(150,000)
150,000

4.1.2 신용위험

신용위험은 기업 및 개인 고객에 대한 신용거래 및 채권뿐 아니라 현금성자산, 채무상품의 계약 현금흐름, 유리한 파생상품 및 예치금 등에서도 발생합니다.

(1) 위험관리

기업 고객의 경우 외부 신용등급을 확인할 수 있는 경우 동 정보를 사용하고 그 외의 경우에는 내부적으로 고객의 재무상태와 과거 경험 등을 근거로 신용등급을 평가합니다.

고객별 한도는 내부 및 외부 신용등급에 따라 이사회가 정한 한도를 적용합니다. 경영진은 이러한 고객별 한도의 준수 여부를 정기적으로 검토합니다. 개인 고객에 대한매출은 현금 또는 허용된 신용카드 거래만을 허용하여 신용위험을 최소화합니다.

회사의 신용위험은 개별 고객, 산업, 지역 등에 대한 유의적인 집중은 없습니다.

회사가 보유하는 채무상품은 모두 낮은 신용위험의 상품에 해당합니다. 이러한 채무상품들에 대해서는 신용등급을 모니터링하여 신용위험의 하락을 평가하고 있습니다.

(가) 매출채권

회사는 매출채권에 대해 전체 기간 기대신용손실을 손실충당금으로 인식하는 간편법을 적용합니다. 기대신용손실을 측정하기 위해 매출채권은 신용위험 특성과 연체일을 기준으로 구분하였습니다.

(1) 보고기간말 현재 매출채권의 연령 및 각 연령별 대손충당금 인식금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

채권잔액
대손충당금
채권잔액
대손충당금

만기일미도래(미연체)
8,858,205
2,298
11,997,831
2,233

1개월이내
182,276
1,104
24,487
65

1개월초과 ~ 3개월이내
1,001
1,001
25,514
25,514

12개월초과
25,514
25,514
-
-

합 계
9,066,996
29,917
12,047,832
27,812

매출채권은 회수를 더 이상 합리적으로 예상할 수 없는 경우 제각됩니다. 회수를 더 이상 합리적으로 예상할 수 없는 지표에는 회사와의 채무조정에 응하지 않는 경우, 365일 이상 계약상 현금흐름을 지급하지 않는 경우 등이 포함됩니다.

매출채권에 대한 손상은 포괄손익계산서상 대손상각비로 순액으로 표시되고 있습니다. 제각된 금액을 회수하는 경우 회수 시점에 당기손익으로 인식하고 포괄손익계산서에서 대손상각비의 차감으로 인식하고 있습니다.

(2) 당분기와 전분기 중 매출채권의 손실충당금 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

기초
27,812
-

당기손익으로 인식된 손실충당금의 증가
2,105
27,625

기말
29,917
27,625

(나) 상각후원가 측정 기타 금융자산

상각후원가로 측정하는 기타 금융자산에는 미수금, 대여금, 장기금융상품, 보증금이 포함되며, 상각후원가로 측정되는 기타 금융자산에 대한 손실충당금의 변동 내역은 없습니다.

상각후원가로 측정하는 기타 금융자산은 모두 신용위험이 낮은 것으로 판단되며, 따라서 손실충당금은 12개월 기대신용손실로 인식하였습니다. 금융상품은 채무불이행위험이 낮고 단기간 내에 계약상 현금흐름을 지급할 수 있는 발행자의 충분한 능력이있는 경우 신용위험이 낮은 것으로 간주합니다.

4.1.3 유동성 위험

회사는 미사용 차입금 한도(주석 35 참조)를 적정 수준으로 유지하고, 영업 자금 수요를 충족시키기 위해 차입금 한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하고 있습니다. 또한 회사의 유동성 위험 관련 정책은 주요 통화별 필요 현금흐름을 추정하여 이를 충족하기 위한 유동성 자산의 현황을 고려하고, 유동성 비율을 내부 및 외부 감독 기관 등의 요구사항을 충족하고 자금조달계획을 실행하기 위해 관리합니다.

(1) 만기분석

유동성위험관리에 대한 궁극적인 책임은 회사의 단기 및 중장기 자금조달과 유동성관리규정을 적절하게 관리하기 위한 기본정책을 수립하는 이사회에 있습니다. 회사는 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고 예측현금흐름과 실제현금흐름을 계속적으로 분석ㆍ검토하여 금융자산과 금융부채의 만기구조를 대응시키면서 유동성 위험을 관리하고 있습니다.

회사의 금융부채를 보고기간말로부터 계약 만기일까지의 잔여기간에 따라 만기별로 구분한 내역은 다음과 같습니다. 아래 표에 표시된 현금흐름은 할인하지 아니한금액입니다.

<당분기말>

(단위: 천원)

구 분
6개월 이내
6개월 초과1년 이내
1년 초과2년 이내
2년 초과5년 이내
합 계

매입채무 및 기타채무
7,712,241
-
-
-
7,712,241

차입금
377,114
21,599,282
-
-
21,976,396

리스부채
152,050
30,066
121,649
8,754
312,519

지급보증(*1)
64,338,518
-
-
-
64,338,518

합 계
72,579,923
21,629,348
121,649
8,754
94,339,674

(*1)
케이앤디에너젠㈜의 자금조달을 위하여 제공하고 있는 지급보증과 관련하여 채무불이행이 발생할 경우 회사가 손실을 보상하기 위해 지급해야 하는 금융보증 한도금액을 가장 빠른 유동성 구간에 포함했습니다(주석 35 참조)

<전기말>

(단위: 천원)

구 분
6개월 이내
6개월 초과1년 이내
1년 초과2년 이내
2년 초과5년 이내
합 계

매입채무 및 기타채무
6,678,392
-
-
-
6,678,392

차입금
7,263,693
8,038,836
-
-
15,302,529

전환상환우선주부채 및 파생상품부채
-
-
-
9,124,537
9,124,537

리스부채
46,921
120,041
126,865
93,377
387,204

지급보증(*1)
64,338,518
-
-
-
64,338,518

합 계
78,327,524
8,158,877
126,865
9,217,914
95,831,180

(*1)
케이앤디에너젠㈜의 자금조달을 위하여 제공하고 있는 지급보증과 관련하여 채무불이행이 발생할 경우 회사가 손실을 보상하기 위해 지급해야 하는 금융보증 한도금액을 가장 빠른 유동성 구간에 포함했습니다(주석 35 참조)

4.2. 자본위험 관리

회사의 자본관리는 계속기업으로서의 존속능력을 유지하는 한편, 자본조달비용을 최소화하여 주주이익을 극대화 하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 회사의 경영진은최적자본구조 달성을 위해 부채 비율을 모니터링하여 필요한 경우 적정한 재무구조 개선방안을 실행하고 있습니다.

보고기간말 현재 자본조달비율은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

A. 부채
35,715,382
34,362,998

B. 조정자본
52,850,363
29,169,801

자본총계
60,076,598
36,665,850

차감: 현금및현금성자산
(7,226,235)
(7,496,048)

C. 조정부채비율(A/B)
67.58%
117.80%

5. 금융상품의 공정가치

(1) 금융자산의 종류별 공정가치

보고기간말 현재 금융상품 종류별 장부금액 및 공정가치는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

장부금액
공정가치
장부금액
공정가치

금융자산

현금및현금성자산
7,226,235
(*1)
7,496,048
(*1)

매출채권
9,037,080
(*1)
12,020,021
(*1)

기타금융자산
1,216,208
(*1)
1,715,516
(*1)

단기금융상품
8,647,984
8,647,984
-
-

당기손익-공정가치측정 금융자산
377,699
377,699
-
-

합 계
26,505,206
9,025,683
21,231,585
-

금융부채

매입채무와기타채무
7,712,241
(*1)
6,678,392
(*1)

단기차입금
21,500,000
(*1)
15,000,000
(*1)

전환상환우선주부채
-
-
2,524,702
(*1)

파생상품부채
-
-
2,696,759
2,696,759

리스부채
291,143
(*2)
355,216
(*2)

합 계
29,503,384
-
27,255,069
2,696,759

(*1)
장부금액이 공정가치의 합리적인 근사치이므로 공정가치 공시대상에서 제외하였습니다.

(*2)
리스부채는 기업회계기준서 제1107호 '금융상품: 공시'에 따라 공정가치 공시 대상에서 제외하였습니다.

(2) 공정가치 서열체계

공정가치로 측정되는 금융상품은 공정가치 서열체계에 따라 구분되며 정의된 수준들은 다음과 같습니다.

-
측정일에 동일한 자산이나 부채에 대해 접근할 수 있는 활성시장의 (조정하지 않은) 공시가격으로, 해당 공시가격에는 금리 상승 및 인플레이션, ESG관련 위험 등의 경제환경 변화에 대한 시장의 가정이 반영되어 있음. (수준 1)

-
수준 1의 공시가격 외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로나 간접적으로 관측할 수 있는 투입변수 (수준 2)

-
비상장 지분증권과 ESG관련 위험으로 인해 유의적인 관측불가능한 조정이 반영되는 금융상품과 같이, 자산이나 부채에 대한 관측할 수 없는 투입변수 (수준 3)

공정가치로 측정되는 금융상품의 공정가치 서열체계 구분은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

당분기말
수준1
수준2
수준3
합계

반복적인 공정가치 측정치

단기금융상품
-
8,647,984
-
8,647,984

당기손익-공정가치측정 금융자산(비유동)
-
-
377,699
377,699

(단위: 천원)

전기말
수준1
수준2
수준3
합계

반복적인 공정가치 측정치

파생상품부채
-
-
2,696,759
2,696,759

(3) 반복적인 공정가치 측정치의 서열체계 수준 간 이동

보고기간말 현재 회사의 반복적인 측정치의 수준 1과 수준 2 사이의 이동 내역은 존재하지 않습니다.

(4) 가치평가기법 및 투입변수

보고기간말 현재 공정가치로 측정하는 금융상품 중 수준 2 및 3으로 분류된 항목의 가치평가기법과 투입변수는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말
수준
가치평가기법
투입변수

단기금융상품

집합투자증권
8,647,984
-
2
순자산가치법
편입자산의 공정가치

당기손익-공정가치측정 금융자산(비유동)

보험상품(*1)
377,699
-
3
기타

파생상품부채

전환상환우선주 전환권
-
2,696,759
3
이항모형
기초자산 주식가격, 전환가격, 주가변동성 등

(*1)
보험상품은 활성시장에서 공시되는 시장가격이 없으므로 보고기간말 현재 계약을 해지하는 경우 예상 수취 환급금을 공정가치로 인식하였습니다.

6. 범주별 금융상품

6.1 금융상품 범주별 장부금액

보고기간말 현재 금융상품 범주별 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

재무상태표 상 자산
당분기말
전기말

당기손익-공정가치측정 금융자산

단기금융상품
8,647,984
-

당기손익-공정가치측정 금융자산(비유동)
377,699
-

소 계
9,025,683
-

상각후원가로 측정하는 금융자산

현금및현금성자산
7,226,235
7,496,048

매출채권
9,037,080
12,020,021

기타금융자산
1,216,208
1,715,516

소 계
17,479,523
21,231,585

합 계
26,505,206
21,231,585

(단위: 천원)

재무상태표 상 부채
당분기말
전기말

당기손익-공정가치측정 금융부채

파생상품부채
-
2,696,759

상각후원가로 측정하는 금융부채

매입채무및기타채무
7,712,241
6,678,392

단기차입금
21,500,000
15,000,000

전환상환우선주부채
-
2,524,702

소 계
29,212,241
24,203,094

합 계
29,212,241
26,899,853

6.2 금융상품 범주별 순손익

당분기와 전분기 중 금융상품 범주별 순손익은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

당기손익-공정가치측정 금융자산

처분손익
-
41,473

평가손익
(285,540)
75,326

상각후원가로 측정하는 금융자산

이자수익
101,047
103,092

대손상각비(환입)
(2,104)
(27,625)

상각후원가로 측정하는 금융부채

이자비용
(548,126)
(440,895)

상환손익
173,381
-

합 계
(561,342)
(248,629)

7. 현금및현금성자산

보고기간말 현재 현금및현금성자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

현금
-
-

보통예금
7,226,235
7,496,048

합 계
7,226,235
7,496,048

8. 재고자산

보고기간말 현재 재고자산 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

취득원가
충당금
장부금액
취득원가
충당금
장부금액

제품
21,425
-
21,425
20,123
-
20,123

원재료
-
-
-
790
-
790

저장품
370,507
-
370,507
458,877
-
458,877

합 계
391,932
-
391,932
479,790
-
479,790

9. 단기금융상품

보고기간말 현재 단기금융상품의 구성 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

MMF
8,647,984
-

10. 매출채권 및 기타채권

(1) 보고기간말 현재 매출채권 및 손실충당금 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

매출채권
9,066,996
12,047,832

손실충당금
(29,916)
(27,812)

매출채권(순액)
9,037,080
12,020,020

매출채권은 정상적인 영업 과정에서 판매된 재화나 용역에 대하여 고객이 지불해야 할 금액입니다. 일반적으로 3개월 이내에 정산해야 하므로 모두 유동자산으로 분류됩니다. 최초 인식시점에 매출채권이 유의적인 금융요소를 포함하지 않는 경우에는 거래가격을 공정가치로 측정합니다. 회사의 손상 정책 및 손실충당금 계산에 대한 사항은 주석 4에서 제공됩니다.

(2) 보고기간말 현재 기타금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

유동자산 :

미수금
100,800
239,843

소 계
100,800
239,843

비유동자산 :

장기금융상품
-
806,238

장기대여금
486,200
40,000

임차보증금
556,698
556,925

기타보증금
72,510
72,510

소 계
1,115,408
1,475,673

합 계
1,216,208
1,715,516

11. 기타자산

보고기간기간말 현재 기타자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

유동자산 :

선급금
2,654
63,338

선급비용
24,161
78,225

소 계
26,815
141,563

비유동자산 :

장기선급비용(*1)
1,991,215
2,159,252

합 계
2,018,030
2,300,815

(*1)
금융보증부채 설정과 관련하여 발생하였습니다(주석 19 참조).

12. 공동기업투자주식

(1) 보고기간말 현재 공동기업 투자주식의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

회 사 명
소재지
주요 영업활동
당분기말
전기말

소유지분율
장부금액
소유지분율
장부금액

케이앤디에너젠(주)
한국
산업용 가스 제조
50.00%
39,513,489
50.00%
21,262,510

(주)디디로직스
한국
화물자동차 운송업
50.00%
382,184
50.00%
378,603

합 계

39,895,673

21,641,113

(2) 당분기 및 전분기의 공동기업의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

(단위: 천원)

회사명
기초
취득
지분법손익
지분법자본변동
기말

케이앤디에너젠(주)
21,262,510
20,000,000
(1,653,021)
(96,000)
39,513,489

(주)디디로직스
378,603
-
3,581
-
382,184

합 계
21,641,113
20,000,000
(1,649,440)
(96,000)
39,895,673

<전분기>

(단위: 천원)

회사명
기초
취득
지분법손익
지분법자본변동
기말

케이앤디에너젠(주)
2,669,559
20,000,000
(1,415,608)
(105,725)
21,148,226

(3) 관계기업 및 공동기업의 요약재무정보는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

회사명
당분기말 및 당분기
전기말 및 전분기

자산총액
부채총액
매출액
당분기순손익
자산총액
부채총액
매출액
당분기순손익

케이앤디에너젠(주)
176,827,880
97,800,902
-
(3,306,042)
92,257,036
49,732,015
-
(3,042,666)

(주)디디로직스
1,050,559
286,192
2,117,139
7,162
902,812
145,607
-
-

13. 종속기업투자주식

(1) 보고기간말 현재 종속기업 투자주식의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

회 사 명
소재지
주요 영업활동
당분기말
전기말

소유지분율
장부금액
소유지분율
장부금액

㈜민컴퍼니
한국
설비 공사업
100.00%
1,333,244
-
-

(*1)
회사는 2025 7월 29일 주식의 포괄적교환을 통하여 ㈜민컴퍼니 주식 전부를 취득하였습니다(주석 23 참조).

(2) 당분기의 종속기업의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

(단위: 천원)

회사명
기초
취득
기말

㈜민컴퍼니
-
1,333,244
1,333,244

14. 유형자산

(1) 보고기간말 현재 유형자산의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말

취득원가
상각누계액
정부보조금
장부금액

토지
2,551,195
-
-
2,551,195

건물
3,150,555
(652,729)
(537,163)
1,960,663

구축물
1,281,318
(930,630)
-
350,688

기계장치
78,137,869
(63,056,827)
(1,707,080)
13,373,962

차량운반구
6,275,506
(1,951,298)
(1,775,730)
2,548,478

공구와기구
20,147
(18,050)
-
2,097

용기
1,734,316
(1,314,507)
-
419,809

비품
127,688
(92,883)
-
34,805

시설장치
32,500
(26,642)
-
5,858

건설중인자산
2,902,978
-
-
2,902,978

합 계
96,214,072
(68,043,566)
(4,019,973)
24,150,533

(단위: 천원)

구 분
전기말

취득원가
상각누계액
정부보조금
장부금액

토지
2,551,195
-
-
2,551,195

건물
3,102,555
(594,456)
(548,076)
1,960,023

구축물
1,281,318
(892,072)
-
389,246

기계장치
77,753,169
(60,500,057)
(1,814,518)
15,438,594

차량운반구
4,362,025
(1,140,217)
(1,764,560)
1,457,248

공구와기구
18,927
(17,794)
-
1,133

용기
1,732,096
(1,219,282)
-
512,814

비품
111,748
(82,490)
-
29,258

시설장치
32,500
(21,767)
-
10,733

건설중인자산
1,468,909
-
-
1,468,909

합 계
92,414,442
(64,468,135)
(4,127,154)
23,819,153

(2) 당분기와 전기 중 유형자산의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

(단위: 천원)

구 분
기초
취득
정부보조금의 수령
감가상각비
대체(*1)
기말

토지
2,551,195
-
-
-
-
2,551,195

건물
1,960,023
48,000
-
(47,360)
-
1,960,663

구축물
389,246
-
-
(38,558)
-
350,688

기계장치
15,438,594
311,030
-
(2,449,332)
73,670
13,373,962

차량운반구
1,457,248
1,108,480
(336,000)
(486,250)
805,000
2,548,478

공구와기구
1,133
1,220
-
(256)
-
2,097

용기
512,814
2,220
-
(95,225)
-
419,809

비품
29,258
15,941
-
(10,394)
-
34,805

시설장치
10,733
-
-
(4,875)
-
5,858

건설중인자산
1,468,909
2,290,120
-
-
(856,051)
2,902,978

합 계
23,819,153
3,777,011
(336,000)
(3,132,250)
22,619
24,150,533

(*1)
당분기 중 적격자산인 유형자산에 대해 자본화된 차입원가는 23백만원이며, 자본화가능 차입원가를 산정하기 위하여 사용된 자본화차입이자율은 3.62%입니다.

<전분기>

(단위: 천원)

구 분
기초
취득
정부보조금의 수령
감가상각비
대체(*1)
기말

토지
2,551,195
-
-
-
-
2,551,195

건물
1,670,971
154,221
-
(46,398)
197,077
1,975,871

구축물
451,202
-
-
(46,467)
-
404,735

기계장치
18,647,284
557,300
-
(3,011,925)
161,918
16,354,577

차량운반구
221,174
2,588,162
(1,150,000)
(273,492)
760,000
2,145,844

공구와기구
6
1,300
-
(244)
-
1,062

용기
639,690
-
-
(96,566)
-
543,124

비품
34,751
6,580
-
(9,852)
-
31,479

시설장치
17,233
-
-
(4,947)
-
12,286

건설중인자산
1,155,691
121,830
-
-
(1,114,351)
163,170

합 계
25,389,197
3,429,393
(1,150,000)
(3,489,891)
4,644
24,183,343

(*1)
전분기 중 적격자산인 유형자산에 대해 자본화된 차입원가는 4백만원이며, 자본화가능차입원가를 산정하기 위하여 사용된 자본화차입이자율은 3.86%입니다.

(3) 당분기 및 전기 중 유형자산 감가상각비 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전기

매출원가
3,116,322
3,476,837

판매비와관리비
15,928
13,054

합 계
3,132,250
3,489,891

(4) 보고기간말 현재 회사의 토지와 건물, 기계장치 등은 차입금 등을 위하여 담보로 제공되어 있으며, 해당 장부가액은 12,525백만원(전기말: 4,511백만원)입니다.(주석 35 참조).

15. 무형자산

(1) 보고기간말 현재 무형자산의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

취득원가
상각누계액
장부금액
취득원가
상각누계액
장부금액

소프트웨어
27,187
(11,923)
15,264
27,187
(7,846)
19,341

회원권
1,164,306
-
1,164,306
1,164,306
-
1,164,306

합 계
1,191,493
(11,923)
1,179,570
1,191,493
(7,846)
1,183,647

(2) 당분기와 전분기 중 무형자산의 변동 내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

(단위: 천원)

구 분
기초
감가상각비
기말

소프트웨어
19,341
(4,077)
15,264

회원권
1,164,306
-
1,164,306

합 계
1,183,647
(4,077)
1,179,570

<전분기>

(단위: 천원)

구 분
기초
감가상각비
기말

소프트웨어
8,730
(2,014)
6,716

회원권
1,068,562
-
1,068,562

합 계
1,077,292
(2,014)
1,075,278

(3) 당분기와 전분기 중 무형자산 상각비는 전액 판매비와관리비에 포함되어 있습니다.

16. 리스

(1) 보고기간종료일 현재 리스와 관련하여 재무상태표에 인식된 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

사용권자산

부동산
28,438
10,962

차량운반구
122,128
138,810

기계장치
167,227
222,970

합 계
317,793
372,742

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

리스부채

유동
175,703
160,445

비유동
115,440
194,771

합 계
291,143
355,216

(2) 당분기와 전분기 중 사용권자산의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

(단위: 천원)

구 분
기초
취득
감가상각비
처분
기말

부동산
10,962
68,251
(50,775)
-
28,438

차량운반구
138,810
56,964
(70,582)
(3,064)
122,128

기계장치
222,970
-
(55,743)
-
167,227

합 계
372,742
125,215
(177,100)
(3,064)
317,793

<전분기>

(단위: 천원)

구 분
기초
취득
감가상각비
기말

부동산
76,735
-
(49,330)
27,405

차량운반구
198,136
21,652
(60,727)
159,061

기계장치
297,293
-
(55,742)
241,551

합 계
572,164
21,652
(165,799)
428,017

(3) 당분기와 전분기 중 리스부채의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

기초
355,216
533,844

취득
125,215
21,652

리스료 지급
(201,666)
(192,141)

이자비용
15,745
20,836

처분
(3,367)
-

기말
291,143
384,191

유동리스부채
175,703
179,163

비유동리스부채
115,440
205,028

(4) 당분기와 전분기 중 리스와 관련해서 손익계산서에 인식된 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

사용권자산의 감가상각비

부동산
50,775
49,330

차량운반구
70,582
60,727

기계장치
55,743
55,742

합 계
177,100
165,799

리스부채에 대한 이자비용(금융비용에 포함)
15,745
20,836

단기리스료(매출원가에 포함)
576,761
447,485

단기리스가 아닌 소액자산 리스료(매출원가 및 판매비와관리비에 포함)
7,379
7,505

당분기 중 리스의 총 현금유출은 785,806천원(전분기: 647,131천원)입니다.

17. 매입채무및기타채무

(1) 보고기간말 현재 매입채무및기타채무 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

항목
당분기말
전기말

유동부채 :

외상매입금
5,779,269
5,041,901

미지급금
1,042,635
430,678

미지급비용
890,337
1,205,813

합 계
7,712,241
6,678,392

18. 전환상환우선주부채

(1) 보고기간말 현재 전환상환우선주의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

계정과목
발행일자
당분기말
전기말

전환상환우선주부채
2024년 07월08일
-
9,124,537

현재가치할인차금
-
(6,599,834)

합 계
-
2,524,703

(2) 당분기 중 전환상환우선주는 전액 상환되었습니다.

19. 기타부채

보고기간말 현재 기타부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

유동부채 :

예수금
75,679
104,217

부가세예수금
247,354
389,582

선수금
150,000
-

종업원급여부채
612,903
307,129

소 계
1,085,936
800,928

비유동부채 :

금융보증부채(*1)
1,991,215
2,159,253

기타장기종업원부채
115,810
109,870

소 계
2,107,025
2,269,123

합 계
3,192,961
3,070,051

(*1)
공동기업의 차입금에 대해 금융보증을 제공하고 있습니다(주석 35 참조).

20. 차입금

보고기간말 현재 차입금 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
차입처
만기일
이자율(%)
당분기말
전기말

단기차입금
시설자금
농협은행
2026-05-16
3.42%
8,000,000
8,000,000

운영자금
산업은행(*1)
2026-05-19
3.46%
7,000,000
7,000,000

운영자금
산업은행(*1)
2026-05-19
3.70%
6,500,000
-

합 계
21,500,000
15,000,000

(*1)
산업은행 단기차입금과 관련하여 회사의 유형자산이 담보로 제공되어 있습니다(주석 35 참조).

21. 퇴직급여

회사는 확정기여형 퇴직급여제도를 운영하고 있으며, 당분기 중 확정기여제도와 관련하여 비용으로 인식한 금액은 316,446천원(전분기: 14,191천원)입니다.

22. 법인세비용 및 이연법인세

법인세비용은 전체 회계연도에 대해서 예상되는 경영진의 가중평균연간법인세율에 대한 최선의 추정에 기초하여 인식하였습니다. 중간재무제표의 유효법인세율은 경영진이 예상하는 연간재무제표에 대한 유효법인세율과 다를 수 있습니다. 당분기 회사의 계속영업에 대한 유효법인세율은 28.03%(전분기 31.98%)입니다.

23. 자본금과 주식발행초과금

(1) 회사가 발행할 주식수는 300,000,000주이며, 1주의 금액은 500원 입니다. 당분기말 현재 발행한 주식수는 보통주 17,940,195주입니다.

(2) 당분기 및 전분기 중 자본금 및 유통주식수의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 주, 천원)

구 분
주식수
자본금
주식발행초과금
합 계

2024.01.01(전기초)
440,000
220,000
9,089,360
9,309,360

무상증자(*1)
17,160,000
8,580,000
(8,626,104)
(46,104)

2024.09.30(전분기말)
17,600,000
8,800,000
463,256
9,263,256

2025.01.01(당기초)
17,600,000
8,800,000
463,255
9,263,255

주식교환(*2)
154,061
77,031
1,256,213
1,333,244

유상증자(*3)
186,134
93,067
1,516,456
1,609,523

2025.09.30(당분기말)
17,940,195
8,970,098
3,235,924
12,206,022

(*1)
전분기 중 주식발행초과금을 재원으로한 무상증자를 진행하였습니다.

(*2)
당분기 중 ㈜민컴퍼니의 지분 100%을 주식의 포괄적교환으로 취득하였습니다.

(*3)
당분기 중 우리사주조합에 대한 유상증자를 진행하였습니다.

24. 기타자본구성요소

(1) 보고기간말 현재 기타자본구성요소의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

신종자본증권
19,997,911
-

(2) 신종자본증권의 발행조건은 다음과 같습니다.

구분
제 1회 무보증 사모 영구전환사채
제 2회 무보증 사모 영구전환사채

권면총액
10,000,000,000원
10,000,000,000원

발행일
2025-04-18
2025-04-30

만기일
2055-04-18, 회사의 선택에 따라 만기를 30년씩 계속 연장가능
2055-04-30, 회사의 선택에 따라 만기를 30년씩 계속 연장가능

표면금리
1%, 발행일로부터 2년 경과 후 금리 가산(Step-up) 조항 존재
1%, 발행일로부터 2년 경과 후 금리 가산(Step-up) 조항 존재

보장수익율
4%, 발행일로부터 2년 경과 후 금리 가산(Step-up) 조항 존재
4%, 발행일로부터 2년 경과 후 금리 가산(Step-up) 조항 존재

이자 지급유예
회사의 선택에 따라 표면이자의 전부 또는 일부를 지급하지 아니할수 있으나, 후순위 또는 동순위 채무의 변제, 주식배당결의, 자기주식취득, 주식의 상환, 이익소각이 발생한 경우 이자지급을 정지할 수 없음.
회사의 선택에 따라 표면이자의 전부 또는 일부를 지급하지 아니할수 있으나, 후순위 또는 동순위 채무의 변제, 주식배당결의, 자기주식취득, 주식의 상환, 이익소각이 발생한 경우 이자지급을 정지할 수 없음.

상기 신종자본증권은 당분기 이후 계약조건 변경에 따라 전환사채 및 일반사채로 재분류될 예정입니다(주석 37 참조).

25. 자본조정

(1) 보고기간말 현재 자본조정의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

자기주식
(155,660)
-

(2) 당분기 중 자기주식의 변동내역은 다음과 같습니다.

(

구 분
주식수
금액

기초
-
-

자기주식의 취득
19,159
155,660

기말
19,159
155,660

26. 기타포괄손익누계액

(1) 보고기간말 현재 기타포괄손익누계액의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

지분법자본변동
(201,725)
(105,725)

27. 이익잉여금

(1) 보고기간말 현재 이익잉여금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

법정적립금(*1)
169,164
110,000

미처분이익잉여금
28,060,886
27,398,320

합 계
28,230,050
27,508,320

(*1)
법정적립금은 전액 이익준비금으로 구성됩니다. 이익준비금은 상법상 자본금의 50%에 달할 때까지 매결산기에 금전에 의한 이익배당액의 10% 이상을 이익준비금으로 적립하도록 규정되어 있으며, 현금으로 배당할 수 없고, 주주총회의 결의에 의하여 이월결손금의 보전과 자본전입에만 사용할 수 있습니다.

28. 고객과의 계약에서 생기는 수익

(1) 당분기 및 전분기 중 회사의 수익의 원천 및 구분은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

일정 시점에 이전되는 재화 및 용역 :

제품매출
34,491,969
99,798,978
33,971,990
100,393,409

기간에 걸쳐 이전되는 재화 및 용역:

기타매출
49,061
136,800
57,100
130,476

기타 원천으로부터의 수익:

임대수익
46,902
140,681
46,883
140,670

합계
34,587,932
100,076,459
34,075,973
100,664,555

(2) 당분기와 전분기 중 매출액의 10% 이상을 차지하는 외부 고객과 관련된 정보는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

매출액
비율
매출액
비율

고객1
25,148,338
25.1%
31,408,312
31.2%

고객2
20,686,644
20.7%
18,555,565
18.4%

고객3
13,229,811
13.2%
20,919,447
20.8%

고객4
11,369,183
11.4%
6,121,391
6.1%

29. 비용의 성격별 분류

당분기 및 전분기 중 발생한 비용을 성격별로 분류한 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

제품의 변동
610
(1,302)
21,332
2,438

원재료 등의 사용액
26,612,984
75,962,140
26,775,819
77,653,928

종업원급여
925,805
3,137,291
1,007,375
2,943,551

복리후생비
61,895
187,216
53,840
162,033

상각비
1,113,673
3,313,427
1,277,367
3,657,705

전력비
2,846,935
8,273,073
2,688,897
7,587,880

임차료
156,946
627,132
205,576
563,525

세금과공과
69,104
139,449
64,644
118,935

보험료
91,898
309,861
90,087
361,691

지급수수료
266,627
457,023
53,150
288,896

수도광열비
3,839
10,423
4,645
12,857

운반비
691,852
1,921,691
547,217
1,588,517

기타비용
700,893
1,812,606
508,791
1,497,705

합 계
33,543,061
96,150,030
33,298,740
96,439,661

30. 판매비와관리비

당분기 및 전분기 중 판매비와관리비의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

급여
159,220
681,795
307,131
865,230

퇴직급여
23,588
146,916
-
-

복리후생비
11,484
39,587
7,432
37,098

감가상각비
5,668
15,928
4,469
13,054

무형자산상각비
1,359
4,078
671
2,014

사용권자산감가상각비
31,442
93,914
55,275
165,799

여비교통비
10,304
42,234
13,988
43,851

통신비
2,176
5,859
1,986
5,856

전력비
1,017
2,950
980
2,998

차량유지비
1,802
5,405
1,897
8,900

소모품비
85
475
9,390
10,340

수선비
116
277
-
276

지급수수료
197,690
312,626
16,895
118,937

보험료
10,905
80,100
36,667
105,860

접대비
40,110
105,116
56,610
170,244

지급임차료
244,810
250,886
2,937
8,657

대손상각비
(1,402)
2,104
(575)
27,625

세금과공과
5,356
15,990
5,666
13,362

광고선전비
1,541
12,841
11,300
13,300

교육훈련비
250
870
-
18,655

운반비
1,921,002
1,921,138
85
98

기타
1,584
6,780
2,750
6,186

합 계
2,670,107
3,747,869
535,554
1,638,340

31. 기타수익 및 기타비용

(1) 당분기 및 전분기 중 기타수익의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

사용권자산처분이익
-
302
-
-

잡이익
200,560
258,925
16,389
103,530

합 계
200,560
259,227
16,389
103,530

(2) 당분기 및 전분기 중 기타비용의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

기부금
5,000
14,710
-
-

잡손실
41
447
208
210

합 계
5,041
15,157
208
210

32. 금융수익과 금융비용

(1) 당분기 및 전분기 중 금융수익의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

이자수익
22,337
101,047
15,929
103,092

단기금융상품 평가이익
101,404
147,984
20,668
75,326

단기금융상품 처분이익
-
-
27,736
41,473

금융보증수익
56,628
168,038
32,623
32,623

전환상환우선주 상환이익
28,445
173,381
-
-

합 계
208,814
590,450
96,956
252,514

(2) 당분기 및 전분기 중 금융비용의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

이자비용
185,419
563,872
231,988
461,730

당기손익-공정가치측정 금융자산평가손실
433,523
433,523
-
-

금융보증비용
56,628
168,038
32,622
32,623

합 계
675,570
1,165,433
264,610
494,353

33. 주당순손익

기본주당손익은 회사의 보통주 당기순손익을 가중평균 유통보통주식수로 나누어 산정하였습니다.

(1) 기본주당이익

(단위: 원, 주)

구 분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

당기순이익
221,958,193
1,400,634,610
(630,597,315)
1,816,712,775

신종자본증권의 이자
(50,000,000)
(87,260,273)
-
-

소계
171,958,193
1,313,374,337
(630,597,315)
1,816,712,775

가중평균유통보통주식수
17,834,634
17,679,071
17,600,000
17,600,000

기본주당손익
10
74
(36)
103

당분기와 전분기 중 가중평균유통보통주식수의 산정내역은 다음과 같습니다.

<당분기>

(단위: 주)

내역
기산일자
유통보통주식수
가중치(3개월)
가중치(누적)
적수(3개월)
적수(누적)

기초
2025-01-01
17,600,000
92
273
1,619,200,000
4,804,800,000

주식교환
2025-07-29
154,061
64
64
9,859,904
9,859,904

유상증자
2025-07-30
186,134
63
63
11,726,442
11,726,442

합계
1,640,786,346
4,826,386,346

사업연도 일수
92
273

가중평균유통보통주식수
17,834,634
17,679,071

<전분기>

(단위: 주)

내역
기산일자
유통보통주식수
가중치(3개월)
가중치(누적)
적수(3개월)
적수(누적)

기초(*1)
2024-01-01
17,600,000
92
274
1,619,200,000
4,822,400,000

합계
1,619,200,000
4,822,400,000

사업연도 일수
92
274

가중평균유통보통주식수
17,600,000
17,600,000

(2) 희석주당손익

(단위: 원, 주)

구 분
당분기
전분기(*)

3개월
누적
3개월
누적

기본주당이익 계산에 사용된 순이익
171,958,193
1,313,374,337
(630,597,315)
1,816,712,775

전환상환우선주 이자
-
61,105,232
-
-

전환상환우선주 상환이익
(22,499,331)
(137,144,415)
-
-

신종자본증권의 이자
50,000,000
87,260,273
-
-

희석주당이익 계산에 사용된 순이익
199,458,862
1,324,595,427
(630,597,315)
1,816,712,775

희석주당이익 산출에 사용된 가중평균유통보통주식수
19,990,141
19,329,838
17,600,000
17,600,000

희석주당이익
10
69
(36)
103

(*) 전분기에는 반희석효과로 인하여 기본주당이익과 희석주당이익이 동일합니다.

당분기 중 희석주당이익 산출에 사용된 가중평균유통보통주식수의 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 주)

내역
기산일자
유통보통주식수
가중치(3개월)
가중치(누적)
적수(3개월)
적수(누적)

가중평균유통보통주식수
2025-01-01
17,679,071
92
273
1,626,474,532
4,826,386,383

전환상환우선주
2025-01-01
888,880
-
91
-
80,888,080

제 1회 신종자본증권
2025-04-18
1,155,535
92
166
106,309,220
191,818,810

제 2회 신종자본증권
2025-04-30
1,155,535
92
154
106,309,220
177,952,390

합계
1,839,092,972
5,277,045,663

사업연도 일수
92
273

희석주당이익 산출에 사용된 가중평균유통보통주식수
19,990,141
19,329,838

34. 현금흐름표

(1) 당분기 및 전분기 중 영업으로부터 창출된 현금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

과 목
당분기
전분기

1. 당기순이익

1,400,635

1,816,713

2. 조정사항

5,929,434

6,196,830

이자비용
563,872

461,730

대손상각비
2,104

27,625

법인세비용
545,442

854,053

감가상각비
3,132,249

3,489,892

사용권자산감가상각비
177,100

165,799

무형자산상각비
4,078

2,014

지분법손실
1,653,021

1,415,608

당기손익-공정가치측정 금융자산평가손실
433,523

-

금융보증비용
168,038

32,623

이자수익
(101,047)

(103,092)

사용권자산처분이익
(302)

-

단기금융상품 평가이익
(147,984)

(75,326)

단기금융상품 처분이익
-

(41,473)

지분법이익
(3,581)

-

전환상환우선주 상환이익
(173,381)

-

금융보증수익
(168,038)

(32,623)

잡이익
(155,660)

-

3. 자산부채의 변동

4,179,161

1,384,420

매출채권의 감소
2,980,837

1,116,738

기타유동자산의 감소(증가)
114,749

(138,707)

기타유동금융자산의 감소
139,043

432,925

재고자산의 감소
87,858

144,466

매입채무및기타채무의 증가
565,726

155,212

기타유동부채의 증가(감소)
285,008

(337,373)

기타비유동부채의 증가
5,940

11,159

합 계

11,509,230

9,397,963

(2) 당분기 및 전분기 중 현금의 유입, 유출이 없는 거래 중 중요한 사항은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

유무형자산 취득 미지급금의 증가
466,400
156,172

신규 리스계약 체결
125,214
21,652

건설중인 자산의 본계정 대체
878,670
1,118,995

주식의 포괄적 교환으로 인한 종속기업투자주식의 취득
1,333,244
-

35. 우발채무와 주요 약정사항

(1) 보고기간말 현재 회사는 금융기관과 한도 약정을 체결하고 있으며, 그 내용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

약정내역
금융기관
한도액
실행액
잔액

시설자금대출
농협은행
8,000,000
8,000,000
-

운영자금대출
산업은행
7,000,000
7,000,000
-

운영자금대출
산업은행
6,500,000
6,500,000
-

(2) 보고기간말 현재 회사가 타인으로부터 제공받고 있는 지급보증 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

제공자
보증내역
보증금액
제공처

산업은행
원화지급보증
1,400,000
거래처

서울보증보험
이행지보
4,905,286
거래처

대표이사
원화지급보증
937,440
거래처

대표이사
담보제공
5,092,000
거래처

대표이사
차입약정보충
9,486,000
산업은행

대표이사
차입약정보충
9,600,000
농협은행

(3) 보고기간말 현재 회사가 타인에게 제공한 지급보증 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

제공자
보증내역
보증금액
제공처

케이앤디에너젠
차입금 연대보증
64,338,518
신디케이트론(산업은행 외)

케이앤디에너젠
계약이행 연대보증
5,251,159
에쓰오일

(4) 보고기간말 현재 금융기관 약정 등과 관련하여 담보로 제공한 자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

계정과목
종류
장부금액
설정금액
설정권자
내용

유형자산
토지, 건물, 기계장치
12,525,113
16,400,000
산업은행
차입금 담보

(5) 공동기업투자 약정

회사는 2023년 2월 극동유화 주식회사와 합작투자계약을 체결하고 수소 생산, 저장및 공급사업등을 추진하기 위해서 공동기업인 케이앤디에너젠(주)를 설립하였습니다. 회사는 보고기간말 현재 총 43,000,000천원(지분율 50%)을 출자하였으며, 극동유화와의 합작투자계약에 의거 추가 출자의무를 부담하고 있습니다. 2025년 3분기 이후 추가 출자예상액은 6,878,000천원입니다.

(6) 보고기간말 현재 회사의 계류중인 소송 및 중재사건의 내역은 없습니다.

36. 특수관계자 거래

(1) 보고기간말 현재 회사의 주요 특수관계자 내역은 다음과 같습니다.

특수관계
당분기말
전기말

종속기업
(주)민컴퍼니(*1)
-

공동기업
케이앤디에너젠(주)
케이앤디에너젠(주)

(주)디디로직스
(주)디디로직스

기타특수관계자
-
(주)민컴퍼니(*1)

주주ㆍ임직원(*2)
주주ㆍ임직원(*2)

(주)덕양가스
(주)덕양가스

주식회사 덕양에코
주식회사 덕양에코

주식회사 덕양가스텍
주식회사 덕양가스텍

주식회사 퍼펙트플러스
주식회사 퍼펙트플러스

(*1)
당분기 중 주식의 포괄적교환 방식을 통해 지배력을 획득함에 따라 기타특수관계자에서 종속기업으로 변경되었습니다.

(*2)
개인의 가까운 가족을 포함하였습니다.

(2) 당분기와 전분기 중 특수관계자와의 거래 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
특수관계자명
당분기
전분기

매출 등
매입 등
매출 등
매입 등

공동기업
(주)디디로직스
-
1,920,914
-
-

기타특수관계자
(주)덕양가스
20,682
19,876
20,669
17,776

주식회사 덕양가스텍
-
7,800
-
5,400

주식회사 퍼펙트플러스
-
-
-
1,370

합 계
20,682
1,948,590
20,669
24,546

(3) 보고기간말 현재 특수관계자에 대한 채권ㆍ채무내역은 다음과 같습니다.

<당분기말>

(단위: 천원)

구 분
특수관계자명
채권
채무

매출채권
대여금
선급금
미지급금

종속기업
(주)민컴퍼니
-
-
1,054
1,016

공동기업
(주)디디로직스
-
-
-
263,953

기타특수관계자
(주)덕양가스
2,544
-
-
2,242

임직원
-
486,200
-
-

합 계
2,544
486,200
1,054
267,211

<전기말>

(단위: 천원)

구 분
특수관계자명
채권
채무

매출채권
미수금
대여금
외상매입금
미지급금

공동기업
케이앤디에너젠㈜
-
48,995
-
-
-

기타특수관계자
(주)민컴퍼니
-
18,275
-
-
-

(주)덕양가스
2,505
-
-
1,977
-

주식회사 퍼펙트플러스
-
-
-
-
660

임직원
-
-
40,000
-
-

합 계
2,505
67,270
40,000
1,977
660

(4) 당분기와 전분기 중 특수관계자와의 자금거래 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
특수관계자명
배당
대여금 대여
대여금 상환
출자

당분기
전분기
당분기
전분기
당분기
전분기
당분기
전분기

종속기업
(주)민컴퍼니(*1)
-
-
-
-
-
-
1,333,244
-

공동기업
케이앤디에너젠㈜
-
-
-
-
-
-
20,000,000
20,000,000

기타특수관계자
임직원
512,000
727,273
452,000
140,000
5,800
100,000
-
-

합 계
512,000
727,273
452,000
140,000
5,800
100,000
21,333,244
20,000,000

(*1)
당분기 중 주식의 포괄적 교환방식으로 회사의 신주 154,061주와 교환 취득하였습니다.

(5) 보고기간말 현재 회사가 자금조달 등을 위하여 특수관계자에게 제공하고 있는 지급보증 및 담보는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
채무자
총 차입금액
보증금액(*1)
제공처
보증기간
내용

공동기업
케이앤디에너젠㈜
120,000,000
64,338,518
한국산업은행 등
2024.08.08 ~2034.08.08
금융기관 신디케이트론에 대한 채무보증 제공

(*1)
채무자가 금융기관에 제공한 담보물건의 유효담보가액을 총 차입금액에서 공제한 가액의 120%에 보유 지분율을 적용하였습니다.

또한, 회사는 케이앤디에너젠(주)의 계약이행을 위하여 서울보증보험에 연대보증을 제공하고 있습니다(주석 35 참조).

(6) 보고기간말 현재 회사는 회사의 차입약정 등을 위하여 대표이사로부터 연대보증을 제공받고 있습니다(주석 35 참조).

(7) 주요 경영진에 대한 보상

주요 경영진은 이사(등기 및 비등기)를 포함하고 있습니다. 종업원 용역의 대가로서 비용으로 인식된 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기
전분기

급여
808,821
851,983

퇴직급여
156,055
-

장기종업원급여
366
1,080

합 계
965,242
853,063

37. 보고기간 후 사건 (1) 회사가 발행한 제 1회 및 제 2회 영구전환사채는 당분기 이후인 2025년 10월 27일자로 전환사채 및 일반사채로 계약조건이 변경되었습니다.계약조건 변경 전 후의 금융상품 내역은 다음과 같습니다.

구분
변경전
변경후

권면총액
영구전환사채
전환사채
일반사채

권면총액
20,000,000,000원
5,000,000,000원
15,000,000,000원

만기
2055-04-18, 2055-04-30
2026-12-31
2026-04-30

표면금리
1%, 발행일로부터 2년 경과 후 금리 가산(Step-up) 조항 존재
1%
1%

만기보장수익률
4%, 발행일로부터 2년 경과 후 금리 가산(Step-up) 조항 존재
5%
12%

조기상환권
발행사가 발행일로부터 3년 이후부터 조기상환 가능
-
-

전환가능기간
발행일로부터 1년 이후~ 만기 1개월전까지
2026-04-30 ~2026-12-30
-

매도청구권
발행사가 발행일로부터 1년~2년 사이 청구 가능
-
-

(2) 회사의 재무상태에 미치는 영향계약조건 변경에 따른 금융상품 재분류 회계처리를 2025년 3분기 재무제표에 반영하는 경우 재무상태표에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
변경전
변경효과
변경후

유동자산
25,430,845
-
25,430,845

비유동자산
70,361,135
-
70,361,135

자산 총계
95,791,980
-
95,791,980

유동부채(*1)
31,213,945
19,960,120
51,174,065

비유동부채
4,501,438
-
4,501,438

부채 총계
35,715,383
19,960,120
55,675,503

자본금
8,970,098
-
8,970,098

자본잉여금(*2)
3,235,925
37,791
3,273,716

기타자본구성요소(*3)
19,997,911
(19,997,911)
-

자본조정
(155,660)
-
(155,660)

기타포괄손익누계액
(201,725)
-
(201,725)

이익잉여금
28,230,050
-
28,230,050

자본 총계
60,076,599
(19,960,120)
40,116,479

(*1)
일반사채 및 전환사채 주계약에 대한 금융부채 공정가치 인식분입니다.

(*2)
신종자본증권 장부금액과 금융부채 공정가치의 차액 인식분입니다.

(*3)
신종자본증권 장부금액 감소분 입니다.

6. 배당에 관한 사항

가. 배당 개요
당사는 정관에 의거하여 주주총회의 승인을 통하여 배당을 실시하고 있으며, 상법상 배당가능이익의 범위 내에서 배당규모를 결정하고 있습니다. 회사는 향후 이익규모, 투자계획 및 현금흐름을 종합적으로 검토하여 배당가능이익 범위내에서 주주환원정책을 실행하도록 하겠습니다.

나. 배당관련 예측가능성 제공에 관한 사항

(1) 정관상 배당절차 개선방안 이행 가부

구분
현황 및 계획

정관상 배당액 결정 기관
주주총회

정관상 배당기준일을 배당액 결정 이후로정할 수 있는지 여부
당사는 배당기준일을 배당액 결정 이후로정하는 정관 개정을 도입하지 않았습니다.

배당절차 개선방안 이행 관련 향후 계획
당사는 배당 절차 개선방안에 대하여사업현황 등을 고려하여 검토하겠습니다.

(2) 배당액 확정일 및 배당기준일 지정 현황

구분
결산월
배당여부
배당액 확정일
배당기준일
배당 예측가능성제공여부
비고

결산배당
2024.12
O
2025.03.27
2024.12.31
X
-

결산배당
2023.12
O
2024.03.25
2024.12.31
X
-

결산배당
2022.12
O
2023.03.31
2023.12.31
X
-

다. 기타 참고사항(배당 관련 정관의 내용 등)

당사의 배당과 관련하여 정관에 규정된 내용은 다음과 같습니다.

정관 조문
내용

제10조(신주의 동등배당)
이 회사는 배당 기준일 현재 발행(전환된 경우를 포함한다)된 동종 주식에 대하여 발행일에 관계 없이 모두 동등하게 배당한다.

제54조(이익금의 처분)
당 회사는 매 사업 년도의 처분전 이익잉여금을 다음과 같이 처분한다.1. 이익준비금2. 기타의 법정준비금3. 배당금4. 임의적립금5. 기타의 이익잉여금처분액

제55조(이익배당)
① 이익배당은 금전 또는 금전 외의 재산으로 할 수 있다.② 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 종류주식을 발행한 때에는 각각 그와 같은 종류의 주식으로 할 수 있다.③ 회사는 제 1 항의 배당을 위하여 이사회결의로 배당을 받을 주주를 확정하기 위한 기준일을 정하여야 하며, 그 경우 기준일의 2 주 전에 이를 공고하여야 한다.④ 이익배당은 주주총회의 결의로 정한다. 다만, 제 52 조 제 6 항에 따라 재무제표를 이사회가 승인하는 경우 이사회 결의로 이익배당을 정한다.

제56조(배당금지급청구권의 소멸시효)
① 배당금의 지급청구권은 5 년간 이를 행사하지 아니하면 소멸시효가 완성한다.② 제 1 항의 시효의 완성으로 인한 배당금은 이 회사에 귀속한다.

라. 주요 배당지표

(단위 : 원, 천원, %, 주)

구분
제6기 3분기(2025년 3분기)
제5기(2024년)
제4기(2023년)
제3기(2022년)

주당액면가액(원)
500
500
500
500

(연결)당기순이익(천원)
2,131,992
3,024,222
3,123,047
2,456,704

(별도)당기순이익(천원)
1,400,635
3,024,222
3,123,047
2,456,704

(연결)주당순이익(원)
116
172
177
140

현금배당금총액(천원)
-
591,644
800,000
497,200

현금배당성향(%)
-
19.6%
25.6%
20.2%

현금배당수익률(%)
보통주
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-

주식배당수익률(%)
보통주
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-

주당 현금배당금(원)(주1)
보통주
-
32
43
27

우선주
-
-
-
-

주당 주식배당(주)
보통주
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-

마. 과거 배당 이력

(단위 : 회, %)

연속 배당횟수
평균 배당수익률

분기(중간)배당
결산배당
최근 3년간
최근 5년간

-
5
-
-

주)
당사는 주권비상장법인으로 기업공시서식 작성기준에 따라 배당수익률을 기재하지 않습니다.

7. 증권의 발행을 통한 자금조달에 관한 사항

7-1. 증권의 발행을 통한 자금조달 실적

가. 지분증권의 발행 및 감소 현황

(단위 : 주, 원)

주식 발행(감소)일자
발행(감소)형태
발행(감소)한 주식의 내용

종류
수량
주당 액면가액
주당 발행(감소)가액
비고

2020년 11월 09일
유상증자
보통주
400,000
500
500
법인설립

2022년 07월 30일
유상증자
보통주
40,000
500
225,000
(주1)

2024년 07월 03일
유상증자
상환전환우선주
22,222
500
225,000
(주2)

2024년 09월 04일
무상증자
보통주
17,160,000
500
-
(주3)

2024년 09월 04일
무상증자
상환전환우선주
866,658
500
-
(주3)

2025년 4월 16일
이익소각
상환전환우선주
(866,658)
500
5,798
-

2025년 7월 29일
주식교환
보통주
154,061
500
8,654
(주4)

2025년 07월 31일
유상증자
보통주
186,134
500
8,654
(주5)

주1)
운영자금목적으로 보통주 제3자 배정 유상증자를 실시하였으며 전량 (주)한화가 인수하였습니다.

주2)
케이앤디에너젠 추가 출자 100억원 지출, 설비 투자 등으로 자금 유동성 확보를 위해 상환전환우선주 제 3자 배정 유상증자를 실시하였으며 전량 '티그리스제60호투자조합'이 인수하였습니다.

주3)
주식발행초과금을 재원으로 하여 무상증자를 실시하였습니다.

주4)
상환전환우선주를 전량 상환 후 이익으로 소각하였으며, 주당 감소가액은 상환가액을 기재하였습니다.

주5)
㈜민컴퍼니와의 주식교환을 위해 154,061주의 신주를 발행하였습니다.

주6)
제3자 배정 유상증자를 실시하여 우리사주조합에 신주 186,134주를 배정하였습니다.

나. 미상환 전환사채 발행현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 원, %, 주)

구분
회차
발행일
만기일
권면(전자등록)총액
전환대상주식의종류
전환청구가능기간
전환조건
미상환사채
비고

전환비율(%)
전환가액
권면(전자등록)총액
전환가능주식수

제2회 무보증 사모 영구전환사채
2
2025.04.30
2026.12.31
10,000,000,000
보통주
2026.04.30~2026.12.30
100%
8,654
5,000,000,000
577,767
(주1)

주1)
당사는 2025년 4월 17일에 제1회 무보증 사모 영구전환사채 인수계약서, 2025년 4월 25일에 제2회 무보증 사모 영구전환사채계약서를 체결하였으나, 2025년 10월 27일에 만기 및 이자에 대한 변경합의서를 체결해 제1회 무보증 사모 영구전환사채를 일반 회사채로 변경하였고, 제2회 무보증 사모 영구전환사채 100억원 중 50억원을 일반 회사채로 변경하였습니다. 또한, 제2회 무보증 사모 영구전환사채계약의 경우 만기일과 전환청구 가능기간도 변경되었습니다

주2)
주1)의 변경합의서는 현재 추진하고 있는 코스닥시장 상장이 무산되는 경우 소급하여 효력을 상실하며, 사채인수계약서의 내용은 변경합의서 체결 전의 상태로 복귀합니다.

주3)

변경합의서 체결 전 제1회 무보증 사모 영구전환사채, 제2회 무보증 사모 영구전환사채의 발행 조건은 하기와 같습니다.

(단위 : 원, %, 주)

구분
회차
발행일
만기일
권면(전자등록)총액
전환대상주식의종류
전환청구가능기간
전환조건
미상환사채
비고

전환비율(%)
전환가액
권면(전자등록)총액
전환가능주식수

제1회 무보증 사모 영구전환사채
1
2025.04.18
2055.04.18
10,000,000,000
보통주
2026.04.19~2055.03.18
100%
8,654
10,000,000,000
1,155,535
-

제2회 무보증 사모 영구전환사채
2
2025.04.30
2055.04.30
10,000,000,000
보통주
2026.05.01~2055.03.30
100%
8,654
10,000,000,000
1,155,535
-

다. 미상환 신주인수권부사채 등 발행현황

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

라. 미상환 전환형 조건부자본증권 등 발행현황

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

마. 채무증권 발행실적

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

바. 기업어음증권 미상환 잔액

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

사. 단기사채 미상환 잔액

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

아. 회사채 미상환 잔액

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 원, %, 주)

구분
발행회사
증권종류
발행방법
발행자일
권면(전자등록)총액
이자율
평가등급(평가기관)
만기일
상환여부
주관회사
비고

제1회 무보증 사모 영구전환사채
㈜덕양에너젠
회사채
사모
2025.04.18
10,000,000,000
12.0833%
-
2026.04.30
부
-
(주1)

제2회 무보증 사모 영구전환사채
㈜덕양에너젠
회사채
사모
2025.04.30
5,000,000,000
12.0833%
-
2026.04.30
부
-
(주2)

주1)
당사는 2025년 4월 17일에 제1회 무보증 사모 영구전환사채 인수계약서를 체결하였으나, 2025년 10월 27일에 만기 및 이자에 대한 변경합의서를 체결해 영구전환사채를 일반 회사채로 변경하였습니다.

주2)
당사는 2025년 4월 25일에 제2회 무보증 사모 영구전환사채 인수계약서를 체결하였으나, 2025년 10월 27일에 만기 및 이자에 대한 변경합의서를 체결해 영구전환사채 100억원 중 50억원을 일반 회사채로 변경하였습니다.

주3)
주1), 주2)의 변경합의서는 현재 추진하고 있는 코스닥시장 상장이 무산되는 경우 소급하여 효력을 상실하며, 사채인수계약서의 내용은 변경합의서 체결 전의 상태로 복귀합니다.

주4)

변경합의서 체결 전 제1회 무보증 사모 영구전환사채, 제2회 무보증 사모 영구전환사채의 발행 조건은 하기와 같습니다.

(단위 : 원, %, 주)

구분
회차
발행일
만기일
권면(전자등록)총액
전환대상주식의종류
전환청구가능기간
전환조건
미상환사채
비고

전환비율(%)
전환가액
권면(전자등록)총액
전환가능주식수

제1회 무보증 사모 영구전환사채
1
2025.04.18
2055.04.18
10,000,000,000
보통주
2026.04.19~2055.03.17
100%
8,654
10,000,000,000
1,155,535
-

제2회 무보증 사모 영구전환사채
2
2025.04.30
2055.04.30
10,000,000,000
보통주
2026.05.01~2055.03.30
100%
8,654
10,000,000,000
1,155,535
-

자. 신종자본증권 미상환 잔액

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

차. 조건부자본증권 미상환 잔액

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

7-2. 증권의 발행을 통해 조달된 자금의 사용실적

가. 공모자금의 사용내역당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
나. 사모자금의 사용내역

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 백만원)

구분
회차
납입일
주요사항보고서의 자금사용계획
실제 자금사용 내역
차이발생사유 등

사용용도
조달금액
내용
사용금액

유상증자
-
2022.07.30
타법인증권취득자금(케이앤디에너젠)
9,000
타법인증권취득자금(케이앤디에너젠)
9,000
-

유상증자
-
2024.07.03
운영자금
5,000
운영자금
5,000
-

전환사채
1
2025.04.18
시설자금
10,000
시설자금(울산출하센터 토지매입)
5,000
(주1,2)

전환사채
2
2025.04.30
시설자금
10,000
-
-
(주2)

주식교환
-
2025.07.29
타법인증권취득자금(민컴퍼니 자회사 편입)
-
타법인증권취득자금(민컴퍼니 자회사 편입)
-
(주3)

유상증자(우리사주)
-
2025.07.31
운영자금
1,611
운영자금
1,611
-

주1)
2025년 5월 부지 계약 진행, 2026년 1분기 잔금 지급 예정입니다.

주2)
전환사채 발행 당시 계획한 신규사업 진출이 무산됨에 따라 추가 집행하지 아니하였습니다.

주3)
민컴퍼니 자회사 편입을 위해 신주 발행 후 주식 교환의 형태로 진행하여, 실제 자금이 사용된 내역은 없습니다.

다. 미사용자금의 운용내역

계획했던 신규 사업의 무산으로 미사용한 15,000백만원은 2026년 4월 30일 만기가 도래하는 일반 사모사채 150억원 일시 상환에 사용할 예정이며, 아래와 같이 안정적으로 운용하고 있습니다.

(단위: 천원)

구분
운용 금액(2025년 9월말 기준)

보통예금
8,170,858

단기금융상품(MMF)
8,647,984

합 계
16,845,842

8. 기타 재무에 관한 사항

가. 재무제표 관련 유의사항(1) 재무제표를 재작성한 경우당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.(2) 합병, 분할, 자산양수도, 영업양수도당사는 2025년 7월 29일자로 관계회사인 ㈜민컴퍼니와 포괄적 주식교환을 통해 100% 종속회사로 편입하였으며, 이 과정에서 기존 ㈜민컴퍼니 주주들을 대상으로 보통주 154,061주를 발행하였습니다. 당사는 2025년 5월 22일 이사회를 개최하여 1)포괄적주식교환 계약체결 승인 및 2)기준일(2025년 6월 6일) 설정 결의를 하였으며, 이후 반대주주 통지 기간을 거쳐 2025년 6월 26일 포괄적 주식교환을 승인하는 이사회 결의(소규모 주식교환으로 주주총회가 아닌 이사회 결의로 갈음)를 완료하여,자회사(㈜민컴퍼니)의 구주권 제출기간 1달을 거쳐 2025년 7월 29일 주식교환이 완료되었습니다. 당사는 외부평가기관으로부터 주식교환 비율에 대한 평가보고서를 수령하여 이에 따라 주식교환이 이루어졌습니다.(3) 자산유동화와 관련한 자산매각의 회계처리 및 우발채무 등에 관한 사항당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.(4) 기타 재무제표 이용에 유의하여야 할 사항당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

나. 대손충당금 설정현황
(1) 계정과목별 대손충당금 설정내용

(단위 : 천원, %)

구분
계정과목
채권금액
대손충당금
설정률

제6기 3분기(2025년 3분기)
매출채권
10,604,383
29,917
0.3%

제5기(2024년 말)
매출채권
12,047,832
27,812
0.2%

제4기(2023년 말)
매출채권
11,775,618
-
-

(2) 대손충당금 변동 현황

(단위 : 천원)

구분
제6기 3분기(2025년 3분기)
제5기(2024년 말)
제4기(2023년 말)

1. 기초 대손충당금 잔액합계
27,812
-
-

2. 순대손처리액(①-②±③)
-
-
-

① 대손처리액(상각채권액)
-
-
-

② 상각채권회수액
-
-
-

③ 기타증감액
-
-
-

3. 대손상각비 계상(환입)액
2,105
27,812
-

4. 기말 대손충당금 잔액합계
29,917
27,812
-

(3) 매출채권관련 대손충당금 설정방침당사는 매출채권에 대해 전체 기간 기대신용손실을 손실충당금으로 인식하는 간편법을 적용합니다. 기대신용손실을 측정하기 위해 매출채권은 신용위험 특성과 연체일을 기준으로 구분하였습니다.(4) 경과기간별 매출채권 잔액현황

(단위 : 천원)

구분
제6기 3분기(2025년 3분기)
제5기(2024년 말)
제4기(2023년 말)

채권잔액
대손충당금
채권잔액
대손충당금
채권잔액
대손충당금

미연체
10,395,592
2,298
11,997,831
2,233
10,958,760
-

1개월 이내
182,276
1,104
24,487
65
816,858
-

1~3개월
1,001
1,001
25,514
25,514
-
-

12개월 초과
25,514
25,514
-
-
-
-

합계
10,604,383
29,917
12,047,832
27,812
11,775,618
-

다. 재고자산 현황 등(1)재고자산 보유현황

(단위 : 천원)

구분
제6기 3분기(2025년 3분기)
제5기(2024년)
제4기(2023년)

제품
21,425
20,123
23,012

원재료
-
790
960

저장품
370,508
458,877
670,900

합계
391,933
479,790
694,872

총자산대비 재고자산 구성비율(%)[재고자산합계÷기말자산총계X100]계
0.39%
0.68%
1.27%

재고자산회전율(회수)[연환산 매출원가÷{(기초재고＋기말재고)÷2}]
295.39
219.51
190.62

(2) 재고자산의 실사내용당사는 2025년 1월 2일 외부감사인의 입회 하에 재고자산실사를 진행하였으며, 실사 결과 특이사항 없었습니다.
라. 수주계약 현황

당사가 영위하고 있는 산업용 수소 사업은 수주 기반 사업이 아닙니다. 산업용 수소 사업은 산업의 공급 구조, 운영방식, 시장 특성이 일반적인 EPC(설계, 조달, 시공)형 또는 제조업 수주형 모델과 근본적으로 다르기 때문입니다. 수주 기반 사업은 일반적으로 고객이 발주한 프로젝트나 제품 주문에 맞춰 개별 계약을 체결하고, 이를 수행하여 수익을 창출하는 구조로, “계약 → 제작 및 납품 → 검수 및 수익 인식”의 흐름을 가집니다. 주로 조선, 플랜트, 엔지니어링, 기계 제작업 등이 이에 해당합니다. 반면 산업용 수소 사업은 한번 설비를 구축하면 장기적으로 지속적인 공급 계약 기반으로 운영되는 사업입니다. 즉 사업의 본질이 프로젝트나 제품의 수주가 아닌 제품의생산 및 공급, 운영의 지속성에 있는 사업입니다.

이처럼 당사는 전통적인 형태의 주문 기반 판매 또는 수주 활동 보다는 장기 계약 기반의 공급 시스템과 파이프라인 중심의 인프라를 통해 고객사에 안정적으로 제품을 공급하고 있습니다. 당사 주요 매출처에 대한 계약 현황은 아래와 같습니다.

[주요 매출처 계약 현황]

(단위 : 천 N㎥, 백만원, %. N㎥/hr)

주요 매출처
판매량(천 N㎥)
2025년 3분기매출액
매출액비중
계약량(N㎥/hr)
최소공급량(N㎥/hr)
계약기간

고객 1
74,401
25,148
25.13%
22,000
10,800
2009.05~2029.04

고객 2
85,444
20,687
20.67%
미공개
미공개
2022.10~2026.09

고객 3
57,654
13,230
13.22%
8,000
1,000
2013.01~2026.12

고객 4
41,587
11,369
11.36%
최대 18,000
우선공급
2023.04~2038.03

고객 5
21,964
6,349
6.34%
4,500
-
2017.09~2032.08

기타
40,997
23,294
29.09%
-
-
-

합계
322,047
100,076
100.00%
-
-
-

출처:
당사자료

주)
자회사인 민컴퍼니는 용역 수행 위주로 제품의 판매가 발생하지 않아 별도기준으로 작성하였습니다.

마. 공정가치 평가방법 및 내역

(1) 금융자산의 종류별 공정가치

보고기간말 현재 금융상품 종류별 장부금액 및 공정가치는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

장부금액
공정가치
장부금액
공정가치

금융자산

현금및현금성자산
8,171,512
(주1)
7,496,048
(주1)

매출채권
10,574,467
(주1)
12,020,021
(주1)

기타금융자산
1,757,888
(주1)
1,715,516
(주1)

단기금융상품
10,012,067
10,012,067
-
-

당기손익-공정가치측정 금융자산(비유동)
489,299
489,299
-
-

합 계
31,005,233
10,501,366
21,231,585
-

금융부채

매입채무와기타채무
9,072,844
(주1)
6,678,392
(주1)

단기차입금
21,500,000
(주1)
15,000,000
(주1)

전환상환우선주
-
-
2,524,702
(주1)

파생상품부채
-
-
2,696,759
2,696,759

리스부채
313,475
(주2)
355,216
(주2)

합 계
30,886,319
-
27,255,069
2,696,759

(주1)
장부금액이 공정가치의 합리적인 근사치이므로 공정가치 공시대상에서 제외하였습니다.

(주2)
리스부채는 기업회계기준서 제1107호 '금융상품: 공시'에 따라 공정가치 공시 대상에서 제외하였습니다.

(2) 공정가치 서열체계

공정가치로 측정되는 금융상품은 공정가치 서열체계에 따라 구분되며 정의된 수준들은 다음과 같습니다.

-
측정일에 동일한 자산이나 부채에 대해 접근할 수 있는 활성시장의 (조정하지 않은) 공시가격으로, 해당 공시가격에는 금리 상승 및 인플레이션, ESG관련 위험 등의 경제환경 변화에 대한 시장의 가정이 반영되어 있음. (수준 1)

-
수준 1의 공시가격 외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로나 간접적으로 관측할 수 있는 투입변수 (수준 2)

-
비상장 지분증권과 ESG관련 위험으로 인해 유의적인 관측불가능한 조정이 반영되는 금융상품과 같이, 자산이나 부채에 대한 관측할 수 없는 투입변수 (수준 3)

공정가치로 측정되는 금융상품의 공정가치 서열체계 구분은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

당분기말
수준1
수준2
수준3
합계

반복적인 공정가치 측정치

단기금융상품
-
10,012,067
-
10,012,067

당기손익-공정가치측정 금융자산(비유동)
-
-
489,299
489,299

(단위 : 천원)

전기말
수준1
수준2
수준3
합계

반복적인 공정가치 측정치

파생상품부채
-
-
2,696,759
2,696,759

(3) 반복적인 공정가치 측정치의 서열체계 수준 간 이동

보고기간말 현재 회사의 반복적인 측정치의 수준 1과 수준 2 사이의 이동 내역은 존재하지 않습니다.

(4) 가치평가기법 및 투입변수

보고기간말 현재 공정가치로 측정하는 금융상품 중 수준 2 및 3으로 분류된 항목의 가치평가기법과 투입변수는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당분기말
전기말
수준
가치평가기법
투입변수

단기금융상품

집합투자증권
10,012,067
-
2
순자산가치법
편입자산의 공정가치

당기손익-공정가치측정 금융자산(비유동)

기계설비건설공제조합 출자금
111,601
-
3
순자산가치법
순자산가치

당기손익-공정가치측정 금융자산(비유동)

보험상품(주1)
377,699
-
3
기타
-

파생상품부채

전환상환우선주 전환권
-
2,696,759
3
이항모형
기초자산 주식가격, 전환가격, 주가변동성 등

주1)
보험상품은 활성시장에서 공시되는 시장가격이 없으므로 보고기간말 현재 계약을 해지하는 경우 예상 수취 환급금을 공정가치로 인식하였습니다

IV. 회계감사인의 감사의견 등

1. 외부감사에 관한 사항

가. 회계감사인의 감사의견 등

사업연도
구분
감사인
감사의견
채택회계기준
강조사항
핵심감사사항
비고

제6기 3분기(2025년 3분기)
감사보고서
다산회계법인
임의감사
K-IFRS
-
-
-

제6기 반기(2025년 반기)
검토보고서
다산회계법인
-(검토)
K-IFRS
-
-
-

제5기(2024년)
감사보고서
한울회계법인
적정
K-IFRS
-
-
지정감사

제4기(2023년)
감사보고서
회계법인 정연
적정
K-GAAP
-
-
주)

제3기(2022년)
감사보고서
회계법인 정연
적정
K-GAAP
-
-
주)

주)
당사는 2022년도 및 2023년도 K-GAAP 기준으로 작성된 재무제표에 대하여 외부감사인인 회계법인 정연으로부터 적정의견을 받았습니다. 참고로, 2024년도 재무제표는 K-IFRS 기준으로 작성하여 지정감사인으로부터 적정의견을 받았으며, 2025년도 반기, 3분기 재무제표는 K-IFRS 기준으로 작성하여 다산회계법인으로부터 검토를 받았습니다.

나. 감사용역 체결현황

(단위 : 천원, 시간)

사업연도
감사인
내용
감사계약내역
실제수행내역

보수
시간
보수
시간

제6기 3분기(2025년 3분기)
다산회계법인
분기 별도 및 연결 재무제표에 대한 임의감사
11,500
250
11,500
250

제6기 반기(2025년 반기)
다산회계법인
반기 재무제표에 대한 검토
7,000
100
7,000
100

제5기(2024년)
한울회계법인
온기 재무제표에 대한 감사
88,000
639
88,000
710

제4기(2023년)
회계법인 정연
온기 재무제표에 대한 감사
20,000
297
20,000
297

제3기(2022년)
회계법인 정연
온기 재무제표에 대한 감사
15,000
258
15,000
258

다. 회계감사인과의 비감사용역 계약 체결 현황

사업연도
계약체결일
용역내용
용역수행기간
용역보수
비고

제5기
2024년 01월 10일
2023년 귀속 세무조정
2024.01.01~2024.03.31
10,000,000원
회계법인 정연

제4기
2023년 01월 20일
2022년 귀속 세무조정
2023.03.01~2023.03.31
9,000,000원
회계법인 정연

라. 내부감사기구와 회계감사인 간 주요 논의사항

구분
일자
참석자
방식
주요 논의 내용

1
2025년 04월 04일
- 회사 : 감사- 감사인 : 업무수행이사
서면협의
- 외부감사인의 독립성에 대한 논의- 2024년 기말감사결과 보고

2
2024년 12월 12일
- 회사 : 감사- 감사인 : 업무수행이사
서면협의
- 외부감사인의 독립성에 대한 논의- 2024년 기말감사계획

3
2024년 02월 27일
- 회사 : 감사- 감사인 : 업무수행이사
대면회의
- 회사 및 감사인의 책임범위- 감사에서 발견한 유의사항

4
2023년 02월 16일
- 회사 : 감사- 감사인 : 업무수행이사
대면회의
- 회사 및 감사인의 책임범위- 감사에서 발견한 유의사항

마. 종속회사 중 공시대상기간 중 회계감사인으로부터 적정의견 이외의 감사의견을 받은 회사가 있는 경우
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
바. 조정협의내용 및 재무제표 불일치 정보

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

사. 회계감사인의 변경당사는 제3기부터 제4기(회계연도 2022.01.01 ~ 2023.12.31)까지는 회계법인 정연을 외부감사인으로 선임하였습니다. 다만, 당사는 코스닥시장 상장을 추진 중인 회사로써 「주식회사 등의 외부감사에 관한 법률」 제11조 제1항 및 제2항, 동범 시행령 제17조 및 「외부감사 및 회계 등에 관한 규정」 제10조 및 제15조 제1항에 의거하여 금융감독원으로부터 제5기(2024.01.01 ~ 2024.12.31)는 한울회계법인을 지정 통지받아 동 회계법인과 감사계약을 체결하였습니다.
제6기(회계연도 2025.01.01 ~ 2025.12.31)는 지정 감사 신청을 하지 않아 자유선임이 가능하였고(한울회계법인은 연임 불가), 기존 외부 감사를 수행하던 회계법인 정연은 상장사 감사를 할 수 없는 점을 고려하여 상장사 감사가 가능한 다산 회계법인과 감사 계약을 체결하였습니다.

2. 내부통제에 관한 사항

당사는 2024년말 기준 자산총계 1천억원 미만인 비상장법인으로 「주식회사의 외부감사에 관한 법률」 제8조 제1항에 의거 해당사항 없습니다. 그러나 상장예정 법인으로서 신뢰성 있는 내부회계 관리를 위해 2024년 11월 7일 내부회계관리규정을 제정하였으며, 2024년 10월 서현회계법인에 컨설팅을 의뢰하여 증권신고서 제출일 현재 기준 내부회계관리제도 구축을 완료하였습니다. 향후 기 구축된 내부회계관리제도에 따라 적정한 수준에 맞춰 내부통제 프로세스를 운영할 계획입니다.
가.
경영진의 내부회계관리제도 효과성 평가 결과

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다
나. 감사의 회사의 내부회계관리제도 효과성 평가 결과
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다
다. 감사인의 내부회계관리제도 감사의견(검토결론)
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다
라. 내부회계관리·운영조직 인력 및 공인회계사 보유현황

(단위 : 명, %)

소속기관 또는 부서
총 원
내부회계담당인력의 공인회계사 자격증 보유비율
내부회계 담당인력의평균경력월수

내부회계담당인력수(A)
공인회계사자격증소지자수(B)
비율(B/A*100)

감사위원회
3
3
1
33.3%
22년 (나혜연 이사)

내부회계관리총괄
2
2
-
-
-

내부회계관리부서
2
2
-
-
-

마. 회계담당자의 경력 및 교육실적

성명
주요경력

최해문(CFO)

1983년~1990년 서울대학교 공과대학원 자원공학과(학사)

1990년~1992년 서울대학교 공과대학원 자원공학과(암반공학)(석사)

1992년~1994년 서울대학교 공과대학원 자원공학과(암반공학전공)(박사)

1999년 10월 ~ 2015년 3월 삼성물산 건설부분 수석연구원

2015년 9월~2020년 11월 스마트루체 CFO, 바로링크 대표

2020년 12월~2022년 12월 ㈜안센 전무

2023년 4월~2024년 4월 ㈜삼우설계마스터 기획

2024년 3월 ~ 현재 ㈜덕양에너젠 상무(CFO 겸직)

V. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항

1. 이사회에 관한 사항

가. 이사회 구성개요당사의 이사회는 사내이사 3인(사내이사 김기철, 박주동, 최해문), 사외이사 3인(사외이사 김기현, 나혜연, 김의중)으로 구성되어 있습니다. 당사 각 이사의 주요 이력 및 담당업무는「제2부 발행인에 관한 사항 - Ⅶ. 임원 및 직원 등에 관한 사항 - 1. 임원 및 직원 등의 현황」을 참조하시기 바랍니다.
(1) 이사회 구성 현황

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)
(단위: 명)

이사의 수
사외이사 수
사외이사 변동현황

선임
해임
중도퇴임

6
3
5
-
4

주1)
상기 사외이사 변동현황의 대상기간은 2024년 1월 1일부터 제출일 현재까지 입니다.

주2)
2024년 3월 정기주주총회를 통해 이동현 사외이사가 신규 선임되었습니다.

주3)
2025년 3월 정기주주총회를 통해 함수정, 김기현 사외이사가 신규 선임되었습니다.

주4)
2025년 4월에 이동현, 정재효, 모윤환 사외이사가 중도 사임했습니다.

주5)
2025년 10월 임시주주총회를 통해 나혜연 사외이사가 신규 선임되었습니다

주6)
2025년 12월 29일 임시주주총회를 통해 일신상의 사유로 함수정 사외이사가 사임하였고, 동일자로 김의중 사외이사가 신규 선임되었습니다.

(2) 이사회 권한 내용

당사의 이사회는 상법과 기타 법령, 정관과 당사의 이사회 운영규정에서 정한 사항 및 회사의 업무집행에 관한 중요한 사항을 결의하고 이사 및 경영진의 집무집행을 감독하는 역할을 하며, 구체적으로 다음의 사항을 부의 및 심의, 의결합니다.

구분
이사회의 권한

정관 제35조(이사의 직무)

① 대표이사는 회사를 대표하고 업무를 총괄한다.

② 부사장, 전무이사, 상무이사 및 이사는 대표이사를 보좌하고 이사회에서 정하는 바에 따라 당 회사의 업무를 분장 집행하며 대표이사의 유고시에는 위 순서로 그 직무를 대행한다.

정관 제36조(이사의 보고의무)

① 이사는 3월에 1회 이상 업무의 집행상황을 이사회에 보고하여야 한다.

② 이사는 법령과 정관의 규정에 따라 회사와 주주를 위하여 그 직무를 충실하게 수행하여야 한다.

③ 이사는 선량한 관리자의 주의로서 회사를 위하여 그 직무를 수행하여야 한다.

④ 이사는 재임 중 뿐만 아니라 퇴임 후에도 직무상 지득한 회사의 영업상 비밀을 누설하여서는 아니된다.

⑤ 이사는 회사에 현저하게 손해를 미칠 염려가 있는 사실을 발견한 때에는 즉시 감사위원회나 감사위원회 위원에게 이를 보고하여야 한다.

정관 제39조(이사회의 구성과 소집)

① 이사회는 이사로 구성하며, 당 회사 업무의 중요사항을 결의한다.

② 이사회는 대표이사 또는 이사회에서 따로 정한 이사가 있을 때에는 그 이사가 회일 3일 전에 각 이사에게 통지하여 소집한다.

③ 제2항의 규정에 의하여 소집권자로 지정되지 않은 다른 이사는 소집권자인 이사에게 이사회 소집을 요구할 수 있다. 소집권자인 이사가 정당한 이유 없이 이사회 소집을 거절하는 경우에는 다른 이사가 이사회를 소집할 수 있다.

④ 이사 전원의 동의가 있을 때에는 제2항의 소집절차를 생략할 수 있다.

⑤ 이사회의 의장은 제2항 및 제3항의 규정에 의한 이사회의 소집권자로 한다.

정관 제40조(이사회의 결의방법)

① 이사회의 결의는 법령과 정관에 다른 정함이 있는 경우를 제외하고는 이사 과반수의 출석과 출석이사의 과반수로 한다. 다만, 상법 제397조의2 및 제398조에 해당하는 사안에 대한 이사회결의는 이사3분의2이상의 수로 한다.

② 이사회는 이사의 전부 또는 일부가 직접 회의에 출석하지 아니하고 모든 이사가 음성을 동시에 송수신하는 원격통신수단에 의하여 결의에 참가하는 것을 허용할 수 있다. 이 경우 당해 이사는 이사회에 직접 출석한 것으로 본다.

③ 이사회의 결의에 관하여 특별한 이해관계가 있는 자는 의결권을 행사하지 못한다.

이사회 운영규정 제3조(권한)
① 이사회는 제9조가 정하는 사항을 의결한다.② 이사회는 이사의 직무의 집행을 감독한다.

이사회 운영규정 제7조(소집)

① 이사회는 대표이사가 소집한다. 그러나 대표이사 유고 시에는 제4조 제3항에서 정한 바에 따라 그 직무를 대행한다.

② 각 이사 또는 감사는 대표이사에게 의안과 사유를 밝히어 이사회 소집을 청구할 수 있다. 대표이사가 정당한 사유없이 이사회를 소집하지 아니하는 경우에는 이사회 소집을 청구한 이사 또는 감사가 이사회를 소집할 수 있다.

③ 이사회를 소집함에는 회일을 정하고 그 3일 전에 각 이사 및 감사에 대하여 통지를 발송하여야 한다. 위 소집통지는 각 이사에게 문서, 전자문서 또는 구두로 할 수 있다. 단, 이사 전원의 동의가 있는 때에는 동 절차 없이 언제든지 회의를 할 수 있다.

이사회 운영규정 제8조(결의방법)

① 이사회의 결의는 법률 또는 정관에서 달리 정하고 있지 않는 한 이사 과반수의 출석과 출석이사 과반수의 찬성으로 한다.

② 의결사항에 대해서 특별한 이해관계가 있는 이사는 의결권을 행사하지 못한다. 이 경우 의결권을 행사할 수 없는 이사의 수는 출석한 이사의 수에 산입하지 아니한다.

③ 이사회는 이사의 전부 또는 일부가 직접 회의에 출석하지 아니하고 모든 이사가 음성을 동시에 송·수신하는 통신수단에 의하여 결의에 참가하는 것을 허용할 수 있으며, 이 경우 당해이사는 이사회에 직접 출석한 것으로 본다.

이사회 운영규정 제9조(부의안건)
① 이사회의 부의안건은 결의사항과 보고사항으로 구분된다.② 이사회의 결의사항은 다음과 같다.1. 주주총회에 관한 사항 1) 주주총회의 소집2) 재무제표 및 영업보고서의 승인3) 정관의 변경4) 자본금의 감소5) "회사"의 해산, 합병, 분할합병, "회사"의 계속6) 주식의 소각7) "회사"의 영업 전부 또는 중요한 일부의 양도 및 양수 또는 간이영업양도 또는 양수, 임대8) 영업 전부의 임대 또는 경영위임, 타인과 영업의 손익 전부를 같이하는 계약, 기타 이에 준할 계약의 체결이나 변경 또는 해약9) 주식의 액면미달 발행10) 이사의 회사에 대한 책임의 면제11) 주식배당 결정12) 주식매입선택권의 부여 및 그 취소13) 이사·감사의 보수한도14) "회사"의 최대주주(그의 특수관계인을 포함함) 및 특수관계인과의 거래의 승인 및 주주총회에의 보고15) 기타 주주총회에 부의할 의안 2. 경영·조직 및 인사운영에 관한 사항 1) 연간 경영계획 및 수정 경영계획의 승인 2) 중요한 신규사업 추진에 대한 의사결정 3) 지점, 사무소, 사업장의 설치, 이전 또는 폐지4) 간이합병, 간이분할합병, 소규모합병 및 소규모분할합병의 결정5) 흡수합병 또는 신설합병의 보고6) 중요한 소송의 제기 7) 대표이사의 선임 및 해임 8) 임원의 선임 및 해임 9) 임원에 대한 보상 결정 및 규정 제·개정 10) 공동대표의 결정11) 지배인의 선임 및 해임12) 중요한 내부회계관리규정의 신규 제정 또는 변경 사항에 대한 승인 3. 재무에 관한 사항 1) 중요한 투자에 관한 사항 2) 중요한 계약의 체결 3) 중요한 유·무형 자산의 취득 및 처분 4) 이익금 또는 결손의 처분 5) 중요한 시설의 신설 및 개폐 6) 신주의 발행, 사채의 모집7) 준비금의 자본 전입8) 전환사채의 발행9) 신주인수권부사채의 발행10) 다액의 자금 차입, 대여 및 보증, 담보 제공 및 채권의 포기, 인수 행위 11) 중요한 재산에 대한 저당권, 질권의 설정 12) 자기주식의 취득 및 처분 결정 13) 주식의 병합 및 분할 결정 14) 중간배당을 위한 주주명부 폐쇄 결정 15) 주식의 교환 또는 이전의 결정 4. 이사 등에 관한 사항 1) 이사와 회사간 거래의 승인 2) 타회사의 임원 겸임 3) 이사의 경업 승인4) 이사의 "회사"의 기회 및 자산이용의 승인5) 이사와 "회사"간 거래의 승인6) 이사회 운영규정 제·개정 5. 기타 1) 소송에 관한 사항 2) 기타 법령 또는 정관에 정하여진 사항, 주주총회에서 위임받은 사항 및 대표이사가 필요하다고 인정하는 사항 3) 동조에서 말하는 "중요한"의 기준은 가) 최근 사업연도말 기준 자산총액의 10% 이상이거나, 나) 대표이사가 중요하다고 판단한 경우를 의미한다. ③ 이사회에 보고할 사항은 다음과 같다.1. 경영성과 및 경영에 관한 주요 집행상황2. 위원회가 위임을 받아 처리한 사항3. 제11조 제1항에 의하여 이사회에 보고를 요구한 사항4. 기타 법령 및 정관에 의하여 이사회에 보고해야 할 사항

이사회 운영규정 제10조(권한의 위임)

이사회는 법령 또는 정관에 정해진 사항을 제외하고는 이사회 결의로써 일정한 범위를 정하여 대표이사에게 그 결정을 위임할 수 있다.

나. 주요의결사항 등

당사의 최근 3사업연도 및 증권신고서 제출일 현재 이사회 내역은 다음과 같습니다.

차
개최일자
의안내용
가결여부
이사의성명
사외이사의 성명
비고

김기철
김홍석
김민석
박주동
최해문
정재효
모윤환
이동현
함수정
김기현
나혜연
김의중

(출석율:100%)
(출석율:100%)
(출석율:96%)
(출석율:100%)
(출석율:100%)
(출석율:82%)
(출석율:68%)
(출석율:64%)
(출석율:100%)
(출석율:100%)
(출석율:100%)
(출석율:100%)

찬반여부

1
2022.02.03
1) 신규 기업운전자금 대출
가결
찬성
찬성
찬성
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

2
2022.03.11
1) 정기 주주총회 개최의 건
가결
찬성
찬성
찬성
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

3
2022.05.26
1) 기업운전자금대출 대환2) 임시 주주총회 개최의 건
가결
찬성
찬성
찬성
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

4
2022.07.08
1) 덕양에너젠 신주 발행의 건
가결
찬성
찬성
찬성
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

5
2022.09.05
1) 임시 주주총회 개최의 건
가결
찬성
찬성
찬성
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

6
2022.09.26
1) 극동유화 덕양에너젠 SPC 설립 승인의 건2) 극동유화 덕양에너젠 설립 SPC 김기철 대표이사 겸직 허가 승인의 건3) 한화토탈에너지스向 한화토탈에너지스 수소 공급 사업4) 한화솔루션 합성가스 공장 CO2 사업
가결
찬성
찬성
찬성
-
-
찬성
찬성
-
-
-
-
-
(주1)

1
2023.03.21
1) 재무제표 승인의 건2) 정기주주총회 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
-
-
찬성
찬성
-
-
-
-
-
-

2
2023.04.25
1) 신한은행 수입신용장 EUR 발행의 건
가결
찬성
찬성
찬성
-
-
찬성
찬성
-
-
-
-
-
-

3
2023.06.21
1) 농협은행 예금담보 신규 대출의 건
가결
찬성
찬성
찬성
-
-
찬성
찬성
-
-
-
-
-
-

4
2023.08.08
1) 기존 차입금 대환의 건
가결
찬성
찬성
찬성
-
-
찬성
불참
-
-
-
-
-
-

5
2023.10.30
1) 지급보증서 발급의 건
가결
찬성
찬성
불참
-
-
찬성
찬성
-
-
-
-
-
-

1
2024.02.28
1) 지분투자의 건2) 각자 대표이사 선임의 건3) 2023년 매출실적 및 2024년 판매계획4) 2023년 경영실적(손익, 차입금 예금 현황)5) 케이앤디에너젠 프로젝트 투자비 검토내역
가결
찬성
찬성
찬성
-
-
찬성
찬성
-
-
-
-
-
-

2
2024.03.15
1) 정관 개정의 건2) 이사 및 감사 선임의 건3) 각자 대표이사 선임의 건4) 재무제표 승인의 건5) 현금배당 결의의 건6) 23년도 사업보고 및 24년 사업계획 보고의 건
가결
찬성
찬성
찬성
-
-
찬성
찬성
-
-
-
-
-
-

3
2024.03.25
1) 대표이사 선임의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성
찬성
찬성
-
-
-
-
(주2)

4
2024.03.26
1) 임시 주주총회 개최의 건 (이사, 감사 보수한도 설정의 건)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
-
불참
불참
불참
-
-
-
-
-

5
2024.04.22
1) 규정 제정의 건(대여금 규정)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
-
불참
불참
불참
-
-
-
-
-

6
2024.05.16
1) 농협 신규 대출의 건2) 케이앤디에너젠 지분투자의 건3) 정관 개정의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성
찬성
찬성
-
-
-
-
-

7
2024.06.10
1) 신주식 발행의 건2) 특수관계자 단기 자금 대여의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성
찬성
찬성
-
-
-
-
-

8
2024.07.01
1) 신주식 발행의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성
찬성
찬성
-
-
-
-
-

9
2024.07.01
1) 임시 주주총회 개최의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성
찬성
찬성
-
-
-
-
-

10
2024.07.26
1) 케이앤디에너젠 연대보증의 건1) 산업은행 대출 연장의 건2) IPO 추진의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성
불참
찬성
-
-
-
-
-

11
2024.09.04
1) 정관 제, 개정의 건2) 임시 주주총회 개최의 건3) 롯데케미칼㈜ 지급보증서 발급의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성
불참
불참
-
-
-
-
-

12
2024.10.24
1) DD로직스 설립의 건2) 박주동 대표이사 DD로직스 사내이사 겸직 허가 승인의 건3) 탄산제조판매회사 자본 참여의 건4) 이사회 재구성의 건5) 정관 개정의 건6) 임시 주주총회 개최의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성
불참
불참
-
-
-
-
-

13
2024.11.07

1) 규정 제,개정의 건

2) 임시 주주총회 개최의 건

가결
찬성
찬성
찬성
찬성
-
불참
찬성
불참
-
-
-
-
-

1
2025.02.05
1) 임시 주주총회 개최의 건(규정 개정)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
-
불참
찬성
찬성
-
-
-
-
-

2
2025.03.12
1) 상환전환우선주 투자계약 변경의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성
찬성
찬성
-
-
-
-
-

3
2025.03.13
1) 사내이사, 사외이사, 감사 사임 및 신규 선임의 건2) 정관 제, 개정의 건3) 제5기(2024.01.01~2024.12.31) 재무제표 승인의 건4) 현금 배당결의 건5) 2024년 사업보고 및 2025년 사업계획 보고의 건6) 2025년 정기주주총회 소집일시 및 장소 결정
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성
불참
찬성
-
-
-
-

4
2025.04.01
1) 내부거래위원회 설치의 건2) 주식 소각의 건
가결
찬성
-
-
찬성
찬성
-
-
-
찬성
찬성
-
-
(주3)

5
2025.04.16
1) 전환사채 발행의 건2) 명의개서 대리인 선정의 건
가결
찬성
-
-
찬성
찬성
-
-
-
찬성
찬성
-
-
-

6
2025.05.08

1) 농협은행 대출 연장의 건

2) 산업은행 신규시설자금, 운영자금 대출 및 운영자금 대환의 건

가결
찬성
-
-
찬성
찬성
-
-
-
찬성
찬성
-
-
-

7
2025.05.22
1) 주식의 포괄적 교환계약 체결 및 자기거래 승인의 건2) 권리주주확정을 위한 기준일 설정의 건
가결
찬성
-
-
찬성
찬성
-
-
-
찬성
찬성
-
-
-

8
2025.06.26
1) 주식의 포괄적 교환계약 승인의 건2) 포괄적 주식교환을 위한 신주발행의 건3) 신주 발행의 건
가결
찬성
-
-
찬성
찬성
-
-
-
찬성
찬성
-
-
-

9
2025.08.01
1) 덕양에너젠 상장예비심사 신청서 제출의 건2) 자기 주식 취득(무상수증) 결정의 건
가결
찬성
-
-
찬성
찬성
-
-
-
찬성
찬성
-
-
-

10
2025.09.05
1) 케이앤디에너젠 지분 투자의 건2) 지급보증서 발급의 건3) 임시 주주총회 소집의 건4) 기준일 설정의 건
가결
찬성
-
-
찬성
찬성
-
-
-
찬성
찬성
-
-
-

11
2025.10.14
1) 이사회산하 위원회 설치의 건2) 투명경영위원회 위원 선임의 건3) 내부거래위원회 위원 사임 및 선임의 건
가결
찬성
-
-
찬성
찬성
-
-
-
찬성
찬성
찬성
-
주4)

12
2025.10.14
1) 규정 제, 개정의 건2) 자기주식 취득(무상수증) 결정의 건3) 주식회사 민컴퍼니와의 거래 승인의 건
가결
찬성
-
-
찬성
찬성
-
-
-
찬성
찬성
찬성
-
-

13
2025.10.27
1) 전환사채 변경 합의의 건
가결
찬성
-
-
찬성
찬성
-
-
-
찬성
찬성
찬성
-
-

14
2025.11.07
1) 코스닥시장 상장을 위한 신주 발행의 건2) 신주인수권 부여 승인의 건
가결
찬성
-
-
찬성
찬성
-
-
-
찬성
찬성
찬성
-
-

15
2025.11.07
1) 민컴퍼니와의 거래 승인의 건
가결
찬성
-
-
찬성
찬성
-
-
-
찬성
찬성
찬성
-
-

16
2025.11.20
1) 임시 주주총회 소집의 건2) 기준일 설정의 건3) 사외이사 추천의 건
가결
찬성
-
-
찬성
찬성
-
-
-
찬성
찬성
찬성
-
-

17
2025.12.29
1) 내부거래위원회 위원 선임의 건2) 투명경영위원회 위원 선임의 건3) 사내규정 제, 개정의 건4) 투자합작계약서 변경의 건
가결
찬성
-
-
찬성
찬성
-
-
-
-
찬성
찬성
찬성
주5)

주1)
2022년 9월 21일에 정재효 사외이사, 모윤환 사외이사가 신규 선임되었습니다

주2)
2024년 3월 25일에 박주동 대표이사, 이동현 사외이사가 신규 선임되었습니다.

주3)
2025년 4월 1일에 김홍석 사내이사, 김민석 사내이사, 정재효 사외이사, 모윤환 사외이사, 이동현 사외이사가 사임하였습니다. 또한, 같은 일자에 최해문 사내이사, 함수정 사외이사, 김기현 사외이사가 신규 선임되었습니다.

주4)
2025년 10월 14일에 나혜연 사외이사가 신규 선임되었습니다.

주5)
2025년 12월 29일 임시주주총회를 통해 함수정 사외이사가 사임하였으며, 동일자에 김의중 사외이사가 신규 선임되었습니다.

다. 이사회 내 위원회
당사는 증권신고서 제출일 현재 상법 393조의2(이사회내 위원회) 및 정관 제38조(이사회의 구성과 소집)에 의거하여 이사회 내 내부거래위원회, 투명경영위원회, 감사위원회를 설치하여 운영하고 있습니다. 감사위원회에 대한 사항은
「V. 이
사회 등 회사의 기관에 관한 사항 - 2. 감사제도에 관한 사항
」
을 참고하시기 바랍니다
(1) 이사회 내 위원회 구성 현황

위원회명
구성
소속 이사명
설치목적 및 권한사항
비고

내부거래위원회
사외이사 3명

김의중(위원장)
김기현나혜연

회사의 영업활동과 무관한 최대주주 및 특수관계인, 자회사, 관계회사와의 내부거래에 대한 심사 및 승인
(주1)

투명경영위원회
사외이사 3명
나혜연(위원장)김기현김의중
윤리경영 추진, 주주권익 보호 등에 대한 검토 및 사전/사후 승인 등
(주2)

주1)
2025년 10월 14일에 내부거래위원회 위원을 최해문 사내이사에서 나혜연 사외이사로 변경했습니다.2025년 12월 29일 임시주주총회를 통해 함수정 사외이사가 사임하였으며, 동일자에 신규 선임된 김의중 사외이사로 내부거래위원회 위원을 변경하였습니다.

주2)
2025년 12월 29일 임시주주총회를 통해 함수정 사외이사가 사임하였으며, 동일자에 신규 선임된 김의중 사외이사로 투명경영위원회 위원을 변경하였습니다.

(2) 위원회의 활동내용(가) 내부거래위원회

개최일자
의안내용
가결여부
이사의 성명
비고

함수정(출석률:100%)
김기현(출석률:100%)
최해문(출석률:100%)
나혜연(출석률:100%)
김의중(출석률:100%)

찬반여부

2025.04.01

- 내부거래위원장 선임의 건

- 과거 자금거래 내역보고 및 사후 승인의 건

- 2025년 관계회사 간 내부거래 한도 승인의 건

- 관계회사(케이앤디에너젠) 출자 승인의 건

가결
찬성
찬성
찬성
-
-
-

2025.05.16
- 관계회사(민컴퍼니)와의 포괄적 주식교환계약 체결 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
-
-
-

2025.06.25
- 우리사주조합 대상 신주발행의 건- 임직원 자금 대여의 건
가결
찬성
찬성
찬성
-
-
-

2025.08.01
- 특수관계자와의 거래 승인의 건 (재직 당시 급여 반환)
가결
찬성
찬성
찬성
-
-
-

2025.09.05
- 관계회사(케이앤디에너젠) 출자 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
-
-
-

2025.10.14
- 자기주식 무상수증의 건
가결
찬성
찬성
-
찬성
-
(주1)

2025.11.07
- (주)민컴퍼니와의 거래 승인의 건
가결
찬성
찬성
-
찬성
-
-

2025.12.29
- 내부거래위원장 선임의 건
가결
-
찬성
-
찬성
찬성
(주2)

주1)
2025년 10월 14일에 내부거래위원회 위원을 최해문 사내이사에서 나혜연 사외이사로 변경했습니다.

주2)
2025년 12월 29일 임시주주총회를 통해 함수정 사외이사가 사임하였으며, 동일자에 신규 선임된 김의중 사외이사로 내부거래위원회 위원을 변경하였습니다.

(나) 투명경영위원회

개최일자
의안내용
가결여부
이사의 성명
비고

나혜연(출석률:100%)
함수정(출석률:100%)
김기현(출석률:100%)

찬반여부

2025.10.14
- 투명경영위원장 선임의 건- 2025년 2분기 접대비 적정성 검토의 건- 2025년 임원 보수한도 및 개별임원 보수 사후 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
-

2025.11.20
- 2025년 3분기 접대비 적정성 검토의 건
가결
찬성
찬성
찬성
-

주1)
2025년 12월 29일 임시주주총회를 통해 함수정 사외이사가 사임하였으며, 동일자에 신규 선임된 김의중 사외이사로 투명경영위원회 위원을 변경하였습니다.

라. 이사의 독립성

(1) 이사회 구성원의 독립성
당사는 상법을 준수하여 이사 선임 및 이사회 구성에 관한 내용을 정관에 규정함에 따라, 당사의 이사는 주주총회에서 선임하며 그 후보는 이사회가 선정하여 주주총회에 제출할 의안을 확정하고, 주주총회 전 이사후보의 정보를 주주에게 통지하고 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 당사의 이사회 구성은 다음과 같습니다.

성명
직위
임기(연임 횟수)
선임 배경
담당업무
회사와의거래
최대주주 또는 주요주주와의 관계

김기철

사내이사

(각자 대표이사)

'24.03 ~ '27~03(2회)
동사의 창업자로서 기술개발 및 경영전반에 대한 깊은 이해를바탕으로 회사의 지속적인 성장과 안정적인 경영관리 체계 구축에 기여할 것으로 판단
경영 총괄
-
본인

박주동
사내이사(각자 대표이사)
'24.03 ~ '27~03(신규)
초기창업 멤버로 전체 공정에 대한 실무 경험과 다양한 프로젝트를 총괄하며 현장 중심의 리더십과 실행력을 갖추어 회사의 역량 강화와 기술경쟁력 제고에 기여할 것으로 판단
공장 운영 총괄
-
-

최해문
사내이사
'25.04 ~ '28~03(신규)
재무관리, 전략적 의사결정 등 경영 인프라 전반의 효율화 및 신사업 기획을 통해 회사의 지속가능한 성장에 기여할 것으로판단
기획, 재무, 전략
-
-

김기현
사외이사
'25.04 ~ '28.03(신규)
관련 업종에 대한 풍부한 경험과 전문성을 바탕으로 경영 자문 및 주요 의사 결정의 합리성 제고에 기여할 것으로 판단
사외이사
-
-

나혜연
사외이사

'25.10 ~ '28.10

(신규)

회계 전문지식을 바탕으로 경영 투명성 제고와 재무건전성 강화에 기여할 것으로 판단
사외이사
-
-

김의중
사외이사

'25.12 ~ '28.12

(신규)

법률적 판단 및 리스크 관리의 선제화를 통해 주요 의사결정의 적법성과 절차적 정당성을 강화하는데 기여할 것으로 판단
사외이사
-
-

(2) 사외이사후보추천위원회당사는 증권신고서 제출일 현재 사외이사후보추천위원회를 구성하고 있지 않습니다.
마. 사외이사의 전문성(1) 사외이사 현황

성명
주요경력
최대주주등과의이해관계
결격여부

김기현

1985년 03월 ~ 1989년 02월 서울대학교 공과대학 에너지자원공학과(공학사)

1989년 03월 ~ 1991년 02월 서울대학교 공과대학원 에너지자원공학과(공학석사)

2001년 09월 ~ 2003년 08월 아주대학교 경영대학원 MBA(경영학 석사)

2005년 03월 ~ 2009년 02월 서울대학교 공과대학원 기술경영경제정책과정(경제학박사)

1992년 05월 ~ 1996년 06월 한국석유개발공사 대리

1996년 06월 ~ 1999년 05월 효성데이타시스템 SW개발팀 대리

1999년 05월 ~ 2007년 07월 LG히다찌 해외사업부 차장2007년 07월 ~ 2021년 12월 ST인터내셔널 인니 해외법인 자원개발, 사업조정 상무

2022년 01월 ~ 현재 한국자원공학회 기획위원장 이사/부회장

2024년 12월 ~ 현재 한국광해공업공단 해외자산관리위원회 위원

2022년 03월 ~ 현재 강원대학교 탄소중립학과&수소안전융합학과 객원교수

2025년 04월 ~ 현재 (주)덕양에너젠 사외이사

타인
부

나혜연
1998년 03월 ~ 2003년 02월 연세대학교 경영학과 졸업2003년 10월 ~ 2007년 12월 안진회계법인 CoE, 감사 4본부2008년 01월 ~ 2010년 12월 한국산업은행 IFRS도입 T/F2011년 01월 ~ 2016년 06월 한국산업은행 재무기획부 회계기획팀2016년 07월 ~ 2021년 07월 한국산업은행 재무기획부 세무팀2021년 07월 ~ 현재 이촌회계법인 15사업부 세무회계감사, 가치평가2025년 10월 ~ 현재 (주)덕양에너젠 사외이사, 감사위원
타인
부

김의중
2007년 03월 ~ 2012년 08월 서울대학교 법학과 졸업2013년 03월 ~ 2016년 02월 서강대학교 법학전문대학원 졸업2019년 08월 ~ 2022년 09월 법무법인 김장리 변호사2022년 12월 ~ 2023년 07월 법무법인 대환 변호사2023년 08월 ~ 2025년 06월 법무법인 차원 변호사2025년 07월 ~ 현재 법률사무소 정로 파트너변호사2025년 12월 ~ 현재 (주)덕양에너젠 사외이사
타인
부

(2) 사외이사 직무수행 지원조직 현황당사는 사외이사를 지원하기 위한 별도의 조직을 구성하고 있지 않으나, 관리조직에서 주주총회 및 이사회 관련 제반업무를 지원하고 있습니다. 이사회 개최 전에 해당 안건 내용을 충분히 검토할 수 있도록 사전에 자료를 제공하고 있으며, 기타 사내 주요 현안에 대해서도 수시로 정보를 제공하고 있습니다.

(3) 사외이사 교육 실시 현황

교육일자
교육실시주체
참석사외이사
불참시 사유
주요 교육 내용

2025.05.08
박주동 대표이사
함수정, 김기현
-
당사 사업에 대한 이해를 돕기 위해 사외이사 대상 박주동 대표이사(여수 공장장) 주관으로 실제 공장 견학, 수소 생산 공정및 생산 설비에 대한 현장 교육을 진행했습니다.

2. 감사제도에 관한 사항

가. 감사위원회(감사) 설치 여부당사는 증권신고서 제출일 현재 사외이사 3인으로 구성된 감사위원회를 설치하여 운영하고 있습니다.(1) 감사위원회 위원의 인적사항 및 사외이사 여부

[감사위원 현황]

성명
사외이사여부
주요 경력
회계, 재무전문가 관련

해당 여부
전문가 유형
관련 경력

김기현
사외이사

2003.08 아주대학교 경영대학원 MBA(경영학 석사)

2009.02 서울대학교 공과대학원 기술경영경제정책과정(경제학박사)

2007 ~ 2021 ST인터내셔널 인니 해외법인 자원개발, 사업조정 상무

2022 ~ 2024 미타건축사사무소 경영전략본부장

2022 ~ 현재 한국자원공학회 기획위원장 이사/부회장

2024.12 ~ 현재 한국광개공업공단 해외자산관리위원회 위원

2022 ~ 현재 강원대학교 탄소중립학과&수소안전융합학과 객원교수

2025.04 ~현재 (주)덕양에너젠 사외이사

미해당
-
-

나혜연(위원장)
사외이사
2003.10 ~ 2007.12 안진회계법인 CoE, 감사 4본부2008.01 ~ 2010.12 한국산업은행 IFRS도입 T/F2011.01 ~ 2016.06 한국산업은행 재무기획부 회계기획팀2016.07 ~ 2021.07 한국산업은행 재무기획부 세무팀2021.07 ~ 현재 이촌회계법인 15사업부 세무회계감사, 가치평가2025.10 ~ 현재 (주)덕양에너젠 사외이사, 감사위원
해당
공인회계사
22년

김의중
사외이사
2007년 03월 ~ 2012년 08월 서울대학교 법학과 졸업2013년 03월 ~ 2016년 02월 서강대학교 법학전문대학원 졸업2019년 08월 ~ 2022년 09월 법무법인 김장리 변호사2022년 12월 ~ 2023년 07월 법무법인 대환 변호사2023년 08월 ~ 2025년 06월 법무법인 차원 변호사2025년 07월 ~ 현재 법률사무소 정로 파트너변호사2025년 12월 ~ 현재 (주)덕양에너젠 사외이사
미해당
-
-

(2) 감사위원회 위원의 독립성

감사위원회 위원은 제반업무와 관련된 장부 및 서류 제출을 해당 부서에 요구 할 수 있습니다. 또한, 감사위원회 위원은 필요시 당사로부터 영업에 관한 사항을 보고 받을 수 있으며, 적절한 방법으로 경영정보에 접근 할 수 있습니다. 관련 정관과 감사위원회 운영규정의 주요 내용은 다음과 같습니다.

구분
내용

정관 제45조(감사의 수)

① 이 회사는 감사에 갈음하여 제39조 규정에 의한 감사위원회를 둔다.

② 감사위원회는 3인 이상의 이사로 구성한다.

③ 위원의 3분의 2 이상은 사외이사이어야 하고, 사외이사 아닌 위원은 상법 제542조의10 제2항의 요건을 갖추어야 한다.

정관 제46조(감사위원의 분리선임, 해임)

① 감사위원회 위원은 주주총회에서 이사를 선임한 후 선임된 이사 중에서 감사위원을 선임하여야 한다. 이 경우 감사위원회 위원 중 1명은 주주총회 결의로 다른 이사들과 분리하여 감사위원회 위원이 되는 이사로 선임하여야 한다.

② 감사위원회 위원의 선임은 출석한 주주의 의결권의 과반수로 하되 발행주식총수의 4분의 1이상의 수로 하여야 한다. 다만, 상법 제368조의4 제1항에 따라 전자적 방법으로 의결권을 행사할 수 있도록 한 경우에는 출석한 주주의 의결권의 과반수로써 감사위원회 위원의 선임을 결의할 수 있다.

③ 감사위원회 위원은 상법 제434조에 따른 주주총회의 결의로 해임할 수 있다. 이 경우 제1항 단서에 따른 감사위원회 위원은 이사와 감사위원회 위원의 지위를 모두 상실한다.

④ 감사위원회 위원의 선임과 해임에는 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수의 100분의 3을 초과하는 수의 주식을 가진 주주(최대주주인 경우에는 사외이사가 아닌 감사위원회 위원을 선임 또는 해임할 때에는 그의 특수관계인, 그 밖에 상법시행령으로 정하는 자가 소유하는 주식을 합산한다)는 그 초과하는 주식에 관하여 의결권을 행사하지 못한다.

⑤ 감사위원회는 그 결의로 위원회를 대표할 자를 선정하여야 한다. 이 경우 위원장은 사외이사이어야 한다.

⑥ 사외이사의 사임·사망 등의 사유로 인하여 사외이사의 수가 이 조에서 정한 감사위원회의 구성요건에 미달하게 되면 그 사유가 발생한 후 처음으로 소집되는 주주총회에서 그 요건에 합치되도록 하여야 한다.

감사위원회 운영규정 제3조(독립성)

위원회와 위원은 회사에 대하여 독립적으로 직무를 수행하여야 한다.

1. 위원회는 이사회 및 집행기관과 타 부서로부터 독립된 위치에서 감사직무를 수행하여야한다.

2. 위원회는 감사직무를 수행함에 있어 객관성을 유지하여야한다.

감사위원회 운영규정 제4조(직무와 권한)

① 위원회는 이사의 직무의 집행을 감사한다.

② 위원회는 다음 각 호의 권한을 행사할 수 있다.

1. 이사 등에 대한 영업의 보고 요구 및 회사의 업무·재산상태 조사

2. 자회사에 대한 영업보고 요구 및 업무와 재산상태에 관한 조사

3. 임시주주총회의 소집 청구

4. 회사의 비용으로 전문가의 조력을 받을 권한

5. 감사위원 해임에 관한 의견진술

6. 이사의 보고 수령

7. 이사의 위법행위에 대한 유지청구

8. 이사·회사 간 소송에서의 회사 대표

9. 회계부정에 대한 내부신고, 고지가 있을 경우 그에 대한 사실과 조치내용 확인 및 신고, 고지자의 신분 등에 관한 비밀유지와 신고, 고지자의 불이익한 대우 여부 확인

10. 재무제표(연결재무제표 포함)의 이사회 승인에 대한 동의

11. 내부회계관리규정의 제·개정에 대한 승인 및 운영 실태 평가

12. 외부감사인의 선정

① 위원회는 다음 각 호의 사항을 요구할 수 있으며, 그 요구를 받은 자는 특별한 사유가 없는 한 이에 응하여야 하고, 이러한 요구에 응하지 않을 경우 정당한 이유를 위원회에 서면으로 제출하여야 한다.

1. 직무를 수행하기 위해 필요한 회사 내 모든 자료, 정보, 비용에 관한 사항

2. 관계자의 출석 및 답변

3. 창고, 금고, 장부 및 관계서류, 증빙, 물품 등에 관한 사항

4. 그 밖에 감사업무 수행에 필요한 사항

② 위원회는 각 부서의 장에게 임직원의 부정행위가 있거나 중대한 과실이 있을 때에는 지체 없이 보고할 것을 요구할 수 있다. 이 경우 위원회는 지체 없이 특별감사에 착수하여야 한다.

한편, 감사위원회의 목적, 권한과 책임, 운영방안과 관련된 당사 감사위원회 운영규정 내용은 이하와 같습니다.

조항
상세내용

제 1 조(목적)
이 규정은 주식회사 덕양에너젠(이하 "회사"라 한다.) 감사위원회(이하 "위원회"라 한다)의 효율적인 운영을 위하여 필요한 사항을 규정함을 목적으로 한다.

제 3 조(독립성)
위원회와 위원은 회사에 대하여 독립적으로 직무를 수행하여야 한다.1. 위원회는 이사회 및 집행기관과 타 부서로부터 독립된 위치에서 감사직무를 수행하여야한다.2. 위원회는 감사직무를 수행함에 있어 객관성을 유지하여야한다.

제 4 조(직무와 권한)
① 위원회는 이사의 직무의 집행을 감사한다.② 위원회는 다음 각 호의 권한을 행사할 수 있다.1. 이사 등에 대한 영업의 보고 요구 및 회사의 업무, 재산상태 조사2. 자회사에 대한 영업보고 요구 및 업무와 재산상태에 관한 조사3. 임시주주총회의 소집 청구4. 회사의 비용으로 전문가의 조력을 받을 권한5. 감사위원 해임에 관한 의견진술6. 이사의 보고 수령7. 이사의 위법행위에 대한 유지청구8. 이사 ·회사 간 소송에서의 회사 대표9. 회계부정에 대한 내부신고, 고지가 있을 경우 그에 대한 사실과 조치내용 확인 및 신고, 고지자의 신분 등에 관한 비밀유지와 신고, 고지자의 불이익한 대우 여부 확인10. 재무제표(연결재무제표 포함)의 이사회 승인에 대한 동의11. 내부회계관리규정의 제 ·개정에 대한 승인 및 운영 실태 평가12. 외부감사인의 선정① 위원회는 다음 각 호의 사항을 요구할 수 있으며, 그 요구를 받은 자는 특별한 사유가 없는 한 이에 응하여야 하고, 이러한 요구에 응하지 않을 경우 정당한 이유를 위원회에 서면으로 제출하여야 한다.1. 직무를 수행하기 위해 필요한 회사 내 모든 자료, 정보, 비용에 관한 사항2. 관계자의 출석 및 답변3. 창고, 금고, 장부 및 관계서류, 증빙, 물품 등에 관한 사항4. 그 밖에 감사업무 수행에 필요한 사항② 위원회는 각 부서의 장에게 임직원의 부정행위가 있거나 중대한 과실이있을 때에는 지체 없이 보고할 것을 요구할 수 있다. 이 경우 위원회는 지체 없이 특별감사에 착수하여야 한다.

제 5 조(구성)
① 위원회 위원(이하 "위원"이라 한다)은 주주총회 결의에 의하여 선임하며, 위원 중 1명은 주주총회 결의로 다른 이사들과 분리하여 감사위원회 위원이 되는 이사로 선임한다.② 위원회는 3인 이상의 이사로, 위원 중 1인 이상은 상법 시행령에서 정하는 재무 또는 회계 전문가이어야 한다.③ 감사위원의 3분의 2 이상은 사외이사이어야 하고, 사외이사가 아닌 위원은 상법 제542조의11 제3항의 요건을 갖추어야 한다.④ 위원의 선임은 출석한 주주의 의결권의 과반수와 발행주식 총수의 4분의 1 이상의 수로써 하여야 한다. 다만 상법 제368조의4 제1항에 따라 전자적 방법으로 의결권을 행사할 수 있도록 한 경우에는 출석한 주주의 의결권의 과반수로써 위원의 선임을 결의할 수 있다.⑤ 위원은 상법 제434조에 따른 주주총회의 결의로 해임할 수 있다. 이 경우 제1항에 따라 분리선임한 위원은 이사와 감사위원회 위원의 지위를 모두 상실한다.⑥ 위원의 선임과 해임에는 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수의 100 분의 3을 초과하는 수의 주식을 가진 주주(최대주주인 경우에는 사외이사가 아닌 감사위원을 선임 또는 해임할 때에는 그의 특수관계인, 그 밖에 상법 시행령으로 정하는 자가 소유하는 주식을 합산한다)는 그 초과하는 주식에 관하여 의결권을 행사하지 못한다.⑦ 위원은 경제·경영, 재무·회계, 법률 또는 유관 산업 기술 등에 관한 전문적인 지식이나 경험이 있는 자 또는 기타 자격이 있다고 주주총회에서인정하는 자로서 상법, 기타 관련법령 및 정관에서 정하여진 결격요건에 해당하지 않는 자이어야 한다.⑧ 위원이 사임, 사망 등의 사유로 인하여 3인에 미달하게 된 때 또는 제2항, 제3항의 규정에 의한 감사위원회의 구성요건에 미달하게 된 때에는 그사유가 발생한 후 최초로 소집되는 주주총회에서 위원회의 구성요건에 충족되도록 하여야 한다.⑨ 위원회는 간사를 둘 수 있다. 간사는 위원회 사무를 담당한다.

제 6 조(위원장)
① 위원회는 제 11조 규정에 의한 결의로 사외이사 중에서 위원회를 대표할 위원장 및 임기를 선정하여야하며 이 경우 수인의 감사위원이 공동으로위원회를 대표할 것을 정할 수 있다.② 위원장은 위원회를 대표하고 위원회의 업무를 총괄하며, 위원회의 효율적인 운영을 위하여 위원별로 업무를 분장할 수 있다.③ 위원장의 유고 시에는 소속위원 중 선임자, 연장자 순으로 그 직무를 대행한다.

제 8 조(소집권자)
① 위원회는 위원장이 소집한다.② 각 감사위원은 위원장에게 의안과 그 사유를 밝혀 위원회의 소집을 요구할 수 있다. 위원장이 정당한 사유 없이 위원회를 소집하지 아니하는 겨우에는 위원회 소집을 요구한 감사위원이 위원회를 소집할 수 있다.

제 9 조(소집절차)
① 위원회를 소집할 때에는 회의일 3일 전까지 회의 개최 일시, 장소 및 부의할 안건을 각 위원에 대하여 모사전송, 전보, 등기우편 또는 전자적 방법으로 통지하여야 한다.② 위원회는 위원 전원의 동의가 있는 때에는 제1항의 절차 없이 언제든지회의를 열 수 있다.

제 10 조(부의사항)
① 위원회는 다음 각호의 사항을 심의 또는 결의한다.1. 주주총회에 관한 사항(1) 이사회에 임시주주총회의 소집청구(2) 주주총회 의안 및 서류에 대한 조사 및 진술2. 이사 및 이사회에 관한 사항(1) 이사의 법령 또는 정관에 위반한 행위 등에 대한 이사회 보고(2) 주주총회에 제출할 재무제표 등에 대한 감사보고서의 작성 제출(3) 이사의 위법행위에 대한 유지청구(4) 이사에 대한 영업보고 요구(5) 내부회계관리제도운영실태 평가 결과 보고(6) 감사위원회 성과 평가 결과 보고(7) 이사회에서 위임받은 사항3. 감사에 관한 사항(1) 회사의 업무와 재산상태 조사(2) 상법상 자회사의 조사(3) 이사의 보고 수령(4) 이사와 회사간의 소송의 경우 소에 관한 회사의 대표(5) 소수주주의 이사에 대한 제소 요청 시 소제기 결정여부(6) 외부감사인(이하‘감사인’이라 한다) 선정 및 변경·해임(7) 감사인으로부터 이사의 직무수행에 관한 부정행위 또는 법령이나 정관에 위반되는 중요한 사실의 보고수령(8) 감사인으로부터 회사가 회계처리 등에 관한 회계처리 기준을 위반한 사실 및 해당 위반사실 조사 및 대표이사에 대한 시정조치 요구(9) 감사인의 감사활동에 대한 평가(10) 감사인의 독립성 평가(11) 감사인이 회사와 연결대상회사에 제공하는 감사 및 비감사용역에 대한 사전승인단, 비감사용역에 한하여, 감사위원회 소집이 어려울 정도로 시간적 여유가 없고 그 금액이 회사와 연결대상회사에 대한 감사인의 연간 감사 및 비감사용역 금액의 5% 이내인 경우에는 위원회로부터 사전에 권한을 위임 받은 감사위원이 사전승인을 할 수 있다. 이 경우 감사위원회를 소집하여 그 사전승인 경위와 결과를 보고하여야 한다.(12) 연도 감사계획 및 결과 수령(13) 내부통제(내부회계관리제도 포함)의 평가(14) 감사결과 시정사항에 대한 조치확인(15) 내부감사책임자에 대한 임면 동의, 평가 및 해임 건의(16) 중요한 회계처리기준이나 회계추정 변경의 타당성 검토(17) 기업재무활동의 건전성과 타당성 및 재무보고의 정확성 검토(18) 내부고발제도의 설치(19) 감사인의 선정에 필요한 기준 및 제, 개정 절차의 승인(20) 내부회계관리제도 운영실태 보고 수령(21) 감사위원회의 준법지원인 평가(22) 준법통제기준 제·개정(23) 외부감사인의 감사보수, 감사시간, 감사에 필요한 인력에 관한 사항의 제·개정 (24) 회사가 감사인 지정을 증권선물위원회에 요청하고자 하는 경우 그에 대한 승인(25) 회사가 지정감사인을 다시 지정하여 줄 것을 증권선물위원회에 요청하고자 하는 경우 그에 대한 승인4. 기타 관련법령 및 정관이 정하는 사항① 위원회는 필요한 경우 다음 사항에 대해 보고하게 할 수 있다.1. 내부감사조직의 감사활동2. 경영임원 채용에 관한 사항 반기 보고3. 기타 위원회가 필요하다고 인정하는 사항

제 11 조(결의방법)
① 위원회의 결의는 재적위원 과반수의 출석과 출석위원 과반수의 찬성으로 한다. 이 경우 위원회는 위원의 전부 또는 일부가 직접 회의에 출석하지 아니하고 모든 위원이 동영상 또는 음성을 동시에 송·수신 하는 통신수단에 의하여 결의에 참가하는 것을 허용할 수 있으며, 이 경우 당해 위원은위원회에 직접 출석한 것으로 본다.② 위원회의 안건과 관련하여 특별한 이해관계가 있는 위원은 의결권을 행사하지 못한다. 이 경우 행사가 제한되는 의결권의 수는 출석한 위원의 의결권 수에 산입하지 아니한다.

제 20 조(의무)
① 위원은 회사에 대하여 선량한 관리자의 주의의무를 가지고 그 직무를 수행하여야 한다.② 위원은 재임 중뿐만 아니라 퇴임 이후에도 직무상 알게 된 회사의 영업상 비밀을 누설하여서는 아니 된다.③ 위원회는 이사가 법령 또는 정관에 위반한 행위를 하거나 그 행위를 할 염려가 있다고 인정한 때에는 이사회에 이를 보고하여야 한다.

제 21 조(책임)
① 위원이 고의 또는 과실로 법령 또는 정관에 위반한 행위를 하거나 그 임무를 게을리한 때에는 그 위원은 회사에 대하여 연대하여 손해를 배상할 책임을 진다. 다만 정관으로 정하는 바에 따라 감사위원의 책임을 감경할 수 있다.② 위원이 고의 또는 중대한 과실로 인하여 그 임무를 해태한 때에는 그 위원은 제3자에 대하여 연대하여 손해를 배상하여야 한다.

또한, 당사 감사위원회 구성원은 이하와 같습니다.

구분
성명
임기
연임여부 및연임횟수
추천인
회사와의 관계

사외이사
김기현
3년
-
-
타인

나혜연
3년
-
코스닥 인력뱅크
타인

김의중
3년
-
-
타인

(3) 감사위원회의 활동

개최일자
의안내용
가결여부
위원의 성명
비고

나혜연(출석률:100%)
함수정(출석률:100%)
김기현(출석률:100%)

찬반여부

2025.10.14
- 감사위원회 위원장 선임
가결
찬성
찬성
찬성
-

주1)
2025년 12월 29일 임시주주총회를 통해 함수정 사외이사가 사임하였으며, 동일자에 신규 선임된 김의중 사외이사로 감사위원회 위원을 변경하였습니다.

(4) 교육 실시 계획내부회계관리제도 및 관련 법령에 대한 이해를 높이기 위하여 회사의 사업 현황, 외부감사인의 회계감사 및 내부통제에 관한 점검 결과, 경영진단 결과 등을 주기적으로제공하고 실효성 있는 교육이 이루어지게 할 계획입니다.(5) 교육 실시 현황

감사 교육 실시 여부
미실시 사유

미실시
당사는 이사회의 각 안건에 대한 내용과 경영 현황에 대하여 감사에게 충분히 설명하고 필요한 자료를 제공하고 있습니다. 현재감사위원회는 감사로서의 업무 수행에 필요한 전문성을 갖추고 있다고 판단되며, 산업 및 회사에 대한 이해도가 높은 점을 고려하여 추가적인 교육은 실시하고 있지 않으나, 추후 전문성을 높이기 위한 교육이 필요한 경우 실시할 예정입니다.

(6) 감사 지원 조직 현황당사는 현재 감사의 직무수행을 위한 별도의 지원조직이 구성되어 있지 않습니다.다만, 회사 내 관리조직은 감사의 요청에 따라 관련 자료를 제공하고 있습니다.
나. 감사위원회 설치 이전 감사의 활동 내용
(1) 감사 인적사항

성명
주요 경력

박종오

1991년 8월 서강대학교 경영학과 졸업

1990년 12월 ~ 1994년 03월 삼일회계법인

1994년 04월 ~ 1995년 10월 삼정회계법인

1995년 11월 ~ 1998년 7월 개업공인회계사

1998년 08월 ~ 2011년 9월 서현법률사무소

2011년 09월 ~ 2016년 11월 중앙회계법인2016년 11월 ~ 현재 법무법인 지안 공인회계사

2022년 03월 ~ 현재 한신공영(주) 사외이사2025년 04월 ~ 2025년 10월 (주)덕양에너젠 감사

(2) 감사의 주요 활동 내용

회차
개최일자
의안 내용
가결 여부(찬성이사수/출석이사수/이사정원)
감사

1
2025.02.05
1) 임시 주주총회 개최의 건(규정 개정)
가결(6/6/7)
이정민 감사

2
2025.03.12
1) 상환전환우선주 투자계약 변경의 건
가결(7/7/7)
이정민 감사

3
2025.03.13
1) 사내이사, 사외이사, 감사 사임 및 신규 선임의 건2) 정관제, 개정의 건3) 제5기(2024.01.01~2024.12.31) 재무제표 승인의 건4) 현금 배당결의 건5) 2024년 사업보고 및 2025년 사업계획 보고의 건6) 2025년 정기주주총회 소집일시 및 장소 결정
가결(6/6/7)
이정민 감사

4
2025.04.01
1) 내부거래위원회 설치의 건2) 주식 소각의 건
가결(5/5/5)
박종오 감사

5
2025.04.16
1) 전환사채 발행의 건2) 명의개서 대리인 선정의 건
가결(5/5/5)
박종오 감사

6
2025.05.08

1) 농협은행 대출 연장의 건

2) 산업은행 신규시설자금, 운영자금 대출 및 운영자금 대환의 건

가결(5/5/5)
박종오 감사

7
2025-05-22
1) 주식의 포괄적 교환계약 체결 및 자기거래 승인의 건2) 권리주주확정을 위한 기준일 설정의 건
가결(5/5/5)
박종오 감사

8
2025-06-26
1) 주식의 포괄적 교환계약 승인의 건2) 포괄적 주식교환을 위한 신주발행의 건3) 신주 발행의 건
가결(5/5/5)
박종오 감사

9
2025-08-01
1) 덕양에너젠 상장예비심사 신청서 제출의 건2) 자기 주식 취득(무상수증) 결정의 건
가결(5/5/5)
박종오 감사

주1)
박종오 감사는 2025년 4월에 선임되어 2025년 4월 1일부터 이사회에 참석하였습니다.

다. 준법지원인 등에 관한 사항 당사는 「상법」제542조 13에 따라 최근 사업연도말 현재 자산총액 5천억원 미만으로 증권신고서 제출일 현재 준법지원인 선임 의무가 없습니다.

3. 주주총회 등에 관한 사항

가. 투표제도 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)

투표제도 종류
집중투표제
서면투표제
전자투표제

도입여부
배제
미도입
미도입

실시여부
미실시
미실시
미실시

당사는 정관에 명시하여 현재 집중투표제를 채택하고 있지 않습니다.

구분
내용

정관 제32조 제3항(이사의 선임)
③ 2인 이상의 이사를 선임하는 경우 「상법」제382조의 2에서 규정하는 집중투표제는 적용하지 아니한다.

나. 소수주주권의 행사 여부당사는 증권신고서 제출일 현재까지 소수주주권의 행사사실이 없습니다.
다. 경영지배권에 관한 경쟁 여부
당사는 증권신고서 제출일 현재까지 경영지배권에 관한 경쟁이 발생하지 않았습니다.
라. 의결권 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주)

구분
주식의 종류
주식 수
비고

발행주식총수(A)
보통주
17,940,195
-

우선주
-
-

의결권없는 주식수(B)
보통주
103,766
자기주식

우선주
-
-

정관에 의하여 의결권 행사가배제된 주식수(C)
보통주
-
-

우선주
-
-

기타 법률에 의하여의결권 행사가 제한된 주식수(D)
보통주
-
-

우선주
-
-

의결권이 부활된 주식수(E)
보통주
-
-

우선주
-
-

의결권을 행사할 수 있는 주식수(F = A - B - C - D + E)
보통주
17,836,429
-

우선주
-
-

마. 주식사무

구분
내용

정관상신주인수권의내용
제 9조 (신주인수권)① 주주는 그가 소유한 주식의 수에 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 갖는다.② 회사는 제 1 항의 규정에도 불구하고 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 이사회의 결의로 주주 외의 자에게 신주를 배정할 수 있다.1. 발행주식총수의 100 분의 30 을 초과하지 않는 범위 내에서 관련 법령에 따라 일반공모증자 방식으로 신주를 발행하는 경우2. 제 9 조의 2(주식매수선택권)에 따른 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우3. 발행하는 주식총수의 100 분의 20 범위 내에서 우리사주조합원에게 주식을 우선배정하는 경우4. 발행주식총수의 100 분의 20 을 초과하지 않는 범위 내에서 긴급한 자금조달을 위하여 국내외 금융기관 또는 기관투자자에게 신주를 발행하는 경우5. 발행주식총수의 100 분의 20 을 초과하지 않는 범위 내에서 사업상 중요한 기술도입, 연구개발, 생산.판매.자본제휴를 위하여 그 상대방에게 신주를 발행하는 경우6. 우리사주조합을 대상으로 사전 배정하는 경우7. 주권을 유가증권시장 및 코스닥시장에 신규 상장하기 위하여 신주를 모집하거나 인수인에게 인수하게 하는 경우8. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제 10 조의 2 에 의거하여 발행주식총수의 100 분의 10 을 초과하지 않는 범위 내에서 회사의 증권시장 기업공개를 위하여 필요한 경우9. 주관회사에게 신주를 취득할 수 있는 권리(신주인수권)를 부여하는 경우③ 제 2 항 각 호 중 어느 하나의 규정에 의해 신주를 발행할 경우 발행할주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다.④ 신주인수권의 포기 또는 상실에 따른 주식과 신주배정에서 발생한 단주에 대한 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.

결산일
12월 31일

정기주주총회
매 사업년도 종료 후 3개월 이내

주주명부폐쇄시기
매년 1월 1일 ~ 1월 15일까지 (폐쇄기준일 : 12월 31일)

명의개서대리인
한국예탁결제원

주주의 특전
-

공고방법
정관 제 4조 (공고방법)당 회사의 공고는 회사의 인터넷 홈페이지(http://www.dyenergen.com)에 게재한다. 다만, 전산장애 또는 그 밖의 부득이한 사유로 회사의 인터넷 홈페이지에 공고를 할 수 없을 때에는 서울특별시에서 발행되는 아시아 경제에 게재한다.

바. 주주총회 의사록 요약
당사의 최근 3사업연도 및 증권신고서 제출일 현재 주주총회 내역은 다음과 같습니다.

주총일자
안건
결의내용

임시주주총회(2025.12.29)
1) 사외이사 사임의 건2) 사외이사 선임의 건3) 감사위원 선임의 건
원안대로 가결

임시주주총회(2025.10.14)
1) 정관 개정의 건2) 감사 사임의 건3) 감사위원이 되는 사외이사 선임의 건4) 감사위원 선임의 건
원안대로 가결

임시주주총회(2025.04.09)
1) 2024년 제5기 재무제표 승인의 건2) 상환전환우선주 상환 및 소각
원안대로 가결

정기주주총회(2025.03.27)
1) 2024년 제5기 재무제표 승인의 건2) 현금배당 결의의 건3) 정관 개정의 건4) 이사 및 감사 사임 및 선임의 건5) 제 6기 이사 보수 한도 설정
원안대로 가결

임시주주총회(2025.02.20)
1) 규정 개정의 건(임원퇴직금 지급규정)
원안대로 가결

임시주주총회(2024.11.21)
1) 규정제정의 건(주주총회 운영규정)
원안대로 가결

임시주주총회(2024.11.08)
1) 정관 개정의 건
원안대로 가결

임시주주총회(2024.09.04)
1) 정관 개정의 건2) 자본잉여금의 자본준비금 전환의 건3) 준비금의 자본금 전입에 관한 건
원안대로 가결

임시주주총회(2024.07.01)
1) 정관 개정의 건(RCPS 발행)
원안대로 가결

임시주주총회(2024.04.09)
1) 이사 보수한도 설정의 건2) 감사 보수한도 설정의 건
원안대로 가결

정기주주총회(2024.03.25)
1) 2023년 제4기 재무제표 승인의 건2) 현금배당의 건3) 정관 변경의 건4) 사내이사 및 감사 선임의 건
원안대로 가결

정기주주총회(2023.03.31)
1) 2022년 제3기 재무제표 승인의 건2) 현금배당의 건3) 이사의 보수한도 설정의 건4) 감사의 보수한도 설정의 건
원안대로 가결

임시주주총회(2022.09.21)
1) 임원보선의 건
원안대로 가결

임시주주총회(2022.06.09)
1) 덕양에너젠 신주 발행을 위한 정관 변경
원안대로 가결

정기주주총회(2022.03.25)
1) 2021년 제 2기 재무제표 승인의 건2) 현금 배당의 건3) 이사의 보수 한도 설정의 건4) 감사의 보수한도 설정의 건
원안대로 가결

임시주주총회(2021.12.22)
1) 한국가스공사 2단계 수소가스 공동구매 단가계약 지급보증서 발급
원안대로 가결

임시주주총회(2021.06.21)
1) 신규 대출 및 주거래은행 지점 선임
원안대로 가결

정기주주총회(2021.03.26)
1) 2020년 제 1기 재무제표 승인의 건2) 규정 제정의 건3) 이사 보수 한도의 승인 건4) 감사 보수 한도의 승인 건
원안대로 가결

임시주주총회(2021.03.19)
1) 신규 대출 승인 및 주거래 은행 지점 선임 승인의 건2) 기타 외부 회계감사인 선임의 건
원안대로 가결

VI. 주주에 관한 사항

1. 최대주주 및 그 특수관계인의 주식소유현황

가. 주식소유 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주, %)

성명
관계
주식의종류
소유주식수 및 지분율
비고

기초
기말

주식수
지분율
주식수
지분율

김기철
최대주주
보통주
5,820,880
31.48%
5,983,814
33.35%
-

이정민
최대주주의 특수관계인
보통주
2,227,400
12.05%
2,823,626
15.74%
-

김홍석
최대주주의 특수관계인
보통주
4,067,800
22.00%
4,120,900
22.97%
-

김민석
최대주주의 특수관계인
보통주
3,883,920
21.01%
3,982,469
22.20%
-

김영배
최대주주의 특수관계인
보통주
-
-
12,308
0.07%
-

김송배
최대주주의 특수관계인
보통주
-
-
14,770
0.08%
-

전종민
최대주주의 특수관계인
보통주
-
-
12,308
0.07%
-

전종현
최대주주의 특수관계인
보통주
-
-
6,154
0.03%
-

박주동
각자 대표이사
보통주
-
-
24,616
0.14%
-

최해문
임원
보통주
-
-
24,616
0.14%
-

이성환
자회사 임원
보통주
-
-
59,245
0.33%
-

윤무영
자회사 임원
보통주
-
-
34,630
0.19%
-

㈜덕양에너젠
자기주식
보통주
-
-
103,766
0.58%
-

주우원
관계회사 임원
보통주
-
-
61,539
0.34%

계
의결권 있는 주식의 총수
보통주
18,488,880
100.00%
17,160,995
95.66%
-

의결권 없는 주식의 총수
보통주
-
-
103,766
0.58%
-

합계
보통주
18,488,880
100.00%
17,264,761
96.24%
-

나. 최대주주에 관한 사항
(1) 최대주주의 주요경력 및 개요

직책명
성명(출생년월)
약력
담당업무

대표이사(상근/등기)
김기철(1967년 6월)

- 1991.02 서울대학교 식품동물생명공학부 학사

- 2024.02 서울대학교 최고경영자과정(AMP)(수료)

- 1991.01 ~ 1994.10 CJ㈜

- 1994.11 ~ 2020.10 ㈜덕양케미칼 대표이사

- 2020.11 ~ 현재 ㈜덕양에너젠 각자 대표이사

- 2023.03 ~ 현재 케이앤디에너젠㈜ 공동대표이사

각자대표이사(CEO)

(2) 사업현황 등 회사 경영 안정성에 영향을 미칠 수 있는 주요 내용
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

(3) 최대주주의 최대주주(법인 또는 단체)의 개요당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

(4) 최대주주 및 그 특수관계인이 계약 당사자인 주주간 계약(이행내용 포함)

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

2. 최대주주 변동현황
당사의 설립시 최대주주는 기존 분할존속법인인 ㈜덕양(현 어프로티움㈜)의 최대주주였던 이치윤이었습니다. 이후 상속 지분 정리 과정에서 김기철 대표이사가 2020년12월 19일에 지분을 모두 매수하여 최대주주로 변경되었습니다. 이후 증권신고서 제출일 현재까지 최대주주의 변동내역 및 최대주주의 지분변동내역은 하기와 같습니다.

(단위 : 주)

변동일자
최대주주
변동주식수
보유주식수
발행주식수
지분율
변동원인
비고

2020.11.09
이치윤
94,996
94,996
400,000
23.75%
설립
-

2020.12.18
김기철
132,262
145,522
400,000
36.38%
구주 매입
-

2022.07.30
김기철
-
145,522
440,000
33.10%
유상증자(제3자배정)
-

2024.07.03
김기철
-
145,522
462,222
31.50%
유상증자(제3자배정)
-

2024.09.04
김기철
5,675,358
5,820,880
18,488,880
31.50%
무상증자
-

2025.04.16
김기철
-
5,820,880
17,600,000
33.10%
자기주식 소각
-

2025.04.30
김기철
237,527
6,058,407
17,600,000
34.42%
구주 매입
-

2025.07.29
김기철
10,014
6,068,421
17,754,061
34.18%
주식 교환
-

2025.07.31
김기철
-
6,068,421
17,940,195
33.83%
우리사주조합 증자
-

2025.10.15
김기철
(84,607)
5,983,814
17,940,195
33.35%
(주1)
-

주)
김기철 대표이사는 최대주주와 최대주주 특수관계인의 보험 해지에 따라 회사에서 납입한 보험료와 해지시 환급금간의 차액을 자기주식으로 환입하였습니다.

3. 주식의 분포

가. 주식소유 현황

증권신고서 제출일 현재 당사의 5% 이상 소유 주주와 우리사주조합의 주식 소유 현황을 아래에 기재하였습니다.

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주, %)

구분
주주명
소유주식수
지분율
비고

5%이상 주주
김기철
5,983,814
33.35%
-

이정민
2,823,626
15.74%
-

김홍석
4,120,900
22.97%
-

김민석
3,982,469
22.20%
-

우리사주조합
184,979
1.03%
-

나. 소액주주 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 명, %, 주)

구분
주주
소유주식
비고

소액주주수(주1)
전체주주수
비율(%)
소액주식수
총발행주식수(주2)
비율(%)

소액주주
30명
44명
68.18%
675,434
17,836,429
3.79%
-

주1)
소액주주는 최대주주등을 제외한 주주 중 발행주식총수의 100분 1에 미달하는 주식을 소유한 주주이며 우리사주조합을 1인으로 포함하였습니다.

주2)
자기주식을 차감하여 기준일 현재 의결권이 있는 발행주식 총수 기준으로 작성되었습니다.

4. 주가 및 주식거래 실적

당사는 증권신고서 제출일 현재 최근 6개월 간 국내증권시장에서의 주식 거래 실적이 없습니다.

VII. 임원 및 직원 등에 관한 사항

1. 임원 및 직원 등의 현황

가. 임원의 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주)

성명
성별
출생년월
직위
등기임원여부
상근여부
담당업무
주요 경력
소유주식수
최대주주와의관계
재직기간
임기만료일

의결권있는주식
의결권없는주식

김기철
남
1967.06
대표이사
등기
상근
대표이사

1991.02 서울대학교 식품동물생명공학부 학사(졸업)

2022.02 서울대학교 경영대학 ELP최고위 과정(수료)

2024.02 서울대학교 최고경영자과정(AMP)(수료)

1991.01~1994.10 CJ㈜

1994.11~2020.10 ㈜덕양케미칼 대표이사

2020.11~현재 ㈜덕양에너젠 각자 대표이사

2023.03~현재 케이앤디에너젠㈜ 공동대표이사

5,983,814
-
본인
5년
27.03.25

박주동
남
1958.02
대표이사
등기
상근
대표이사

1983.02 조선대학교 공과대학 전기공학과 학사(졸업)

1984.01~2013.02 한화솔루션㈜ 팀장

2013.04~2020.11 ㈜덕양 전무

2020.11~현재 ㈜덕양에너젠 각자 대표이사

2024.10~현재 디디로직스㈜ 사내이사

24,616
-
타인
5년
27.03.25

최해문
남
1968.09
사내이사
등기
상근
상무

1990.02 서울대학교 공과대학 자원공학과 학사(졸업)

1994.08 서울대학교 공과대학원 자원공학과 석사, 박사(수료)

1997.10~1999.08 대본엔지니어링 건설본부 과장

1999.10~2015.03 삼성물산 건설부분 수석연구원

2012.09~2012.12 서울대학교 경영대학 e-MBA(삼성물산파견)

2015.04~2020.11 바로링크 대표

2020.12~2022.12 ㈜안센 사업부장, 전무

2023.03~2024.03 ㈜삼우설계, 평택/아산반도체 현장 관리팀장

2024.03~현재 ㈜덕양에너젠 상무

24,616
-
타인
1년
28.03.27

김기현
남
1966.03

이사

등기
비상근

사외이사,감사위원

1985.03~1989.02 서울대학교 공과대학 에너지자원공학과 학사(졸업)

1989.03~1991.02 서울대학교 공과대학원 에너지자원공학과 석사 (수료)

2001.09~2003.08 아주대학교 경영대학원 MBA(수료)

2005.03~2009.02 서울대학교 공과대학원 기술경영경제정책과정(경제학박사)

1992.05~1996.06 한국석유개발공사 대리

1996.06~1999.05 효성데이타시스템 SW개발팀 대리

1999.05~2007.07 LG히다찌 해외사업부 차장

2007.07~2021.12 ST인터내셔널 인니 해외법인 자원개발, 사업조정 상무

2022.01~현재 한국자원공학회 기획위원장 이사/부회장

2024.12~현재 한국광해광업공단 해외자산관리위원회 위원

2022.03~현재 강원대학교 탄소중립학과&수소안전융합학과 객원교수

2025.04~현재 ㈜덕양에너젠 사외이사

-
-
타인
7개월
28.03.27

나혜연
여
1978.07

이사

등기
비상근

사외이사,

감사위원

1998.03~2003.02 연세대학교 경영학과 학사(졸업)2003.10~2007.12 안진회계법인 CoE, 감사 4본부2008.01~2010.12 한국산업은행 IFRS도입 T/F2011.01~2016.06 한국산업은행 재무기획부 회계기획팀2016.07~2021.07 한국산업은행 재무기획부 세무팀2021.07~현재 이촌회계법인 15사업부 세무회계감사, 가치평가2025.10~현재 ㈜덕양에너젠 사외이사
-
-
타인
2개월
28.10.14

김의중
남
1988.02
이사
등기
비상근
사외이사감사위원
2007.03~2012.08 서울대학교 법학과 졸업2013.03~2016.02 서강대학교 법학전문대학원 졸업2019.08~2022.09 법무법인 김장리 변호사2022.12~2023.07 법무법인 대환 변호사2023.08~2025.06 법무법인 차원 변호사2025.07~현재 법률사무소 정로 파트너변호사2025.12~현재 (주)덕양에너젠 사외이사
-
-
타인
1개월
28.12.29

김윤선
남
1966.12
상무이사
미등기
상근
군산공장장
1992.02 전북대학교 전기공학과 학사(졸업)1992.04 ~ 2015.10 백광산업 팀장2015.10 ~ 2016.03 대상㈜ 환경안전부2019.07 ~ 2021.07 ㈜엔아이티 전기안전관리부2021.08 ~ 현재 ㈜덕양에너젠 군산공장 공장장
23,110
-
타인
4년
-

나. 당사 임원의 타사 겸직 현황

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)

성명
직책
선임시기
겸직 내용

타회사명
직책
담당업무
재직기간

김기철
대표이사(상근/등기)
2023.03.01
케이앤디에너젠
대표이사
대표이사
2년 9개월

박주동
사내이사(상근/등기)
2024.10.29
디디로직스
사내이사
사내이사
1년 1개월

김기현
사외이사(비상근/등기)
2022.03.01
강원대학교
교수
객원교수
3년 9개월

나혜연
사외이사(비상근/등기)
2021.07.01
이촌회계법인
세무사
이사
4년 4개월

김의중
사외이사(비상근/등기)
2025.07.01
법률사무소 정로
파트너변호사
변호사
5개월

다. 등기임원 선임 후보자 및 해임 대상자 현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
라. 직원 등의 현황
(1) 직원 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 명, 년, 백만원)

직원
소속외 근로자
비고

사업부문
성별
직원수(명)
평균근속연수(주4)
연간급여총액
1인평균급여액
남
여
계

기간의 정함이 없는 근로자
기간제 근로자
합계

전체
(단시간근로자)
전체
(단시간근로자)

사무
남
11
-
-

11
4.0
554.8
50.4
-
-
-
-

여
2
-
-
-
2
2.3
93.9
46.9
-
-
-
-

서무
남
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

여
1
-
1
-
2
1.8
32.6
16.3
-
-
-
-

운전
남
2
-
-
-
2
1.8
73.2
36.6
-
-
-
-

여
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

영업
남
3
-
-
-
3
2.5
137.1
45.7
-
-
-
-

여
1
-
-
-
1
0.3
7.3
7.3
-
-
-
주3)

생산
남
31
-
-
-
31
4.2
1,364.0
44.0
-
-
-
-

여
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
51
-
1
-
52
3.6
2,262.9
247.3
-
-
-
-

주1)
직원수와 연간 급여총액은 2025년 10월까지 지급된 급여액을 기재하였습니다.

주2)
1인 평균급여액은 2025년 10월까지 지급된 연간 급여 총액을 직원수로 나누어 산정하였습니다.

주3)
2025년 07월 입사한 중도입사자로 4개월 분의 급여 지급액을 기재하였습니다.

주4)
평균근속연수 합계의 경우 (사업부문별 직원 수 합계 * 평균근속연수)의 합계를 총 직원 수 합계로 나눈 값을 평균값으로 기재하였습니다.

(2) 육아휴직지원제도 사용 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 명)

구분
2025년 3분기
2024년
2023년

육아휴직 사용자 수(남)
-
-
-

육아휴직 사용자 수(여)
-
-
-

육아휴직 사용자 수(전체)
-
-
-

육아휴직 사용률(남)
-
-
-

육아휴직 사용률(여)
-
-
-

육아휴직 사용률(전체)
-
-
-

육아휴직 복귀 후 12개월 이상 근속자(남)
-
-
-

육아휴직 복귀 후 12개월 이상 근속자(여)
-
-
-

육아휴직 복귀 후 12개월 이상 근속자(전체)
-
-
-

육아기 단축근무제 사용자 수
-
-
-

배우자 출산휴가 사용자 수
2
4
3

(3) 유연근무제도 사용 현황당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

마. 미등기임원 보수현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 명, 백만원)

구분
인원수
연간급여총액
1인 평균 급여액
비고

미등기임원
1
69
69
-

2. 임원의 보수 등

가. 주주총회 승인 금액

(단위 : 명, 백만원)

구분
인원수
주주총회 승인금액(주1)
비고

대표이사
2
2,000
-

이사
4
1,500
(주2)

감사
-
1,000
(주3)

주1)
주주총회 승인금액은「상법」제388조와 당사 정관에 따라 2025년 03월 27일 개최된 정기주주총회에서 승인된 금액입니다.

주2)
대표이사 외 사내이사, 사외이사 구분 없이 주주총회에서 승인된 금액입니다.

주3)
2025년 10월 14일 박종오 감사는 사임하고, 감사위원회 신설 및 사외이사 3인으로감사위원 3인이 선임되었습니다.

나. 보수 지급 금액

(1) 이사, 감사 전체

(단위 : 명, 백만원)

인원수(주1)
보수총액(주2)
1인당 평균 보수액(주3)
비고

12
786.8
78.7
-

주1)
인원 수는 2025년 04월 1일부로 사임한 사내이사 김홍석, 사내이사 김민석, 사외이사 정재효, 사외이사 모윤환, 사외이사 이동현, 2025년 10월 14일에 사임한 감사박종오, 2025년 12월 29일에 사임한 사외이사 함수정을 포함한 인원입니다.

주2)
증권신고서 제출일 현재 지급된 금액 기준입니다.

주3)
1인당 평균 보수액은 연환산 보수 총액에서 인원수를 나눈 금액입니다.(연환산 금액은 10월까지 지급된 금액 * 12 / 10)

(2) 유형별 지급액

(단위 : 백만원)

구분
인원수
보수총액(주1)
1인당 평균보수액
비고

등기이사 (주2)(사외이사, 감사위원회 위원 제외)
8
759.2
94.9
-

사외이사(감사위원회 위원 제외)
-
-
-
-

감사위원회 위원
3
17.0
5.7
주3)

감사
1
10.6
10.6
주3)

주1)
증권신고서 제출일 현재 지급된 금액 기준입니다.

주2)
2025년 04월 01일부로 사임한 사내이사 김홍석, 사내이사 김민석, 사외이사 정재효, 사외이사 모윤환, 사외이사 이동현 포함한 인원입니다.

주3)
2025년 10월 14일 박종오 감사는 사임하고, 감사위원회 신설 및 사외이사 3인으로감사위원 3인이 선임되었습니다.

(3) 이사, 감사의 보수 지급기준
당사는 상법 제388조에 의거, 이사의 보수한도를 주주총회 결의로 정하고 있으며, 주주총회에서 승인한 보수한도 범위내에서 각 이사의 개별보수는 이사회에 위임하여 지급하고 있습니다. 또한, 이사의 퇴직금은 주주총회에서 승인한 임원퇴직금지급규정에 따라 지급하고 있습니다.

(4) 보수지급금액 5억원 이상인 이사ㆍ감사의 개인별 보수현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

VIII. 계열회사 등에 관한 사항

1. 계열회사 현황

가. 계열회사 현황(요약)

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 사)

기업집단의 명칭
계열회사의 수

상장
비상장
계

-
-
3
-

주)
상세 현황은 「제2부 발행인에 관한 사항 - XI. 상세표 - 2.계열회사 현황(상세)」를 참조하시기 바랍니다.

나. 계열회사간의 지배 ·종속 및 출자 현황을 파악할 수 있는 계통도

회사명
상장여부
주요업종
지분율

(주)민컴퍼니
비상장
공장건설
100%

케이앤디에너젠(주)
비상장
산업용 가스 제조
50%

디디로직스(주)
비상장
운수업
50%

다. 회사와 계열회사간 임원 겸직 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일)

본사 등기임원
겸직하고 있는 회사

성명
직위
회사명
직책
상근여부(상근/비상근)

김기철
대표이사
케이앤디에너젠
대표이사
비상근

박주동
사내이사
디디로직스
사내이사
비상근

다만, 김기철 대표이사의 경우, 근시일 내 케이앤디에너젠의 대표이사 겸직을 해소하고 기타비상무이사로 변경할 예정입니다.

2. 타법인 출자 현황

(기준일 : 2025년 09월 30일)
(단위: 백만원)

출자목적
출자회사수
총 출자금액

상장
비상장
계
기초장부가액
증가(감소)
기말장부가액

취득(처분)
평가손익
기타포괄손익

경영참여 (주1)

1
1
-
1,333
-
-
1,333

일반투자 (주2)
-
2
2
21,641
20,000
(1,704)
(96)
39,841

단순투자
-
-
-
-
-
-
-
-

계
-
3
3
21,641
21,333
(1,704)
(96)
41,174

주1)
당사는 2025년 7월 29일자로 (주)민컴퍼니와 포괄적 주식교환을 통해 종속회사로 편입하였습니다.

주2)
계열회사인 케이앤디에너젠, 디디로직스에 대한 투자내역입니다. 연결재무제표 기준으로 작성하였습니다.

3. 타법인출자 현황(상세)

(기준일 : 2025년 09월 30일)
(단위: 백만원, 주, %)

법인명
상장여부
최초취득일자
출자목적
최초취득금액
기초잔액
증가(감소)
기말잔액
최근사업연도 재무현황 (주)

수량
지분율
장부가액
취득(처분)
평가손익
수량
지분율
장부가액
총자산
당기순손익

수량
금액

케이앤디에너젠
비상장
2023.02.21
일반투자
3,000
4,600,000
50%
21,263
4,000,000
20,000
(1,804)
8,600,000
50%
39,459
92,257
(2,603)

디디로직스
비상장
2024.10.24
일반투자
400
40,000
50%
379
-
-
4
40,000
50%
382
903
(43)

민컴퍼니
비상장
2025.07.29
경영참여
1,333
-
-
-
199,800
1,333
-
199,800
100%
1,333
4,815
418

주1)
재무현황은 2024년말 기준입니다.

주2)
공동기업투자주식(케이앤디에너젠 및 디디로직스)의 경우 연결재무제표 기준으로 작성하였습니다.

IX. 대주주 등과의 거래내용

1. 대주주등에 대한 신용공여 등

가. 가지급금 및 대여금에 대한 내역당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.다만, 당사는 2024년 최대주주의 특수관계인 김홍석에게 100백만원을 대여한 바 있으나 모두 이자와 함께 전액 회수하였습니다.

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 백만원)

구분
성명
관계
제출일현재 잔액
2025년도
2024년도
2023년도
2022년도

증가
감소
증가
감소
증가
감소
증가
감소

대여금
김홍석
최대주주의특수관계인
-
-
-
100
100
-
-
-
-

나. 담보제공 및 채무보증 등당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
다. 그 밖의 보증의 성격을 가지는 이행약속 등당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

2. 대주주와의 자산양수도 등

가. 증권 등 매수 또는 매도 내역
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
나. 부동산 매매 또는 임대차 내역
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
다. 기타 무형자산의 매입
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

3. 대주주와의 영업거래

가. 대주주와의 거래내용
당사는

증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

나. 대주주와의 채권ㆍ채무의 내역
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
다. 그 외 거래내역
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

4. 대주주에 대한 주식기준보상 거래

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

5. 대주주 이외의 이해관계자와의 거래
가. 대주주 이외의 이해관계자와의 거래 내역

'

2025년 3분기 기준 대주주 이외의 이해관계자와의 거래 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
특수관계자명
당분기
전분기

매출 등
매입 등
매출 등
매입 등

공동기업
케이앤디에너젠(주)
3,213,520
-
-
-

디디로직스(주)
-
1,920,914
-
-

기타특수관계자
(주)덕양가스
20,682
19,876
20,669
17,776

주식회사 덕양가스텍
-
7,800
-
5,400

주식회사 퍼펙트플러스
-
-
-
1,370

합 계
3,234,202
1,948,590
20,669
24,546

나. 대주주 이외의 이해관계자와의 채권, 채무의 내역

<2025년 3분기말>

(단위 : 천원)

구 분
특수관계자명
채권
채무

매출채권
대여금
미지급금
계약부채

공동기업
케이앤디에너젠(주)
137,500
-
-
938,560

디디로직스(주)
-
-
263,953
-

기타특수관계자
(주)덕양가스
2,544
-
2,242
-

임직원
-
486,200

합 계
140,044
486,200
266,195
938,560

<2024년 말>

(단위 : 천원)

구 분
특수관계자명
채권
채무

매출채권
미수금
대여금
외상매입금
미지급금

공동기업
케이앤디에너젠㈜
-
48,995
-
-
-

기타특수관계자
(주)민컴퍼니
-
18,275
-
-
-

(주)덕양가스
2,505
-
-
1,977
-

주식회사 퍼펙트플러스
-
-
-
-
660

임직원
-
-
40,000

합 계
2,505
67,270
40,000
1,977
660

다. 대주주 이외의 이해관계자와의 지급보증 내역

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 천원)

구분
채무자
총 차입금액
보증금액(주1)
제공처
보증기간
내용

공동기업
케이앤디에너젠㈜
120,000,000
64,338,518
한국산업은행 등
2024.08.08 ~2034.08.08
금융기관 신디케이트론에 대한 채무보증 제공

(주1)
채무자가 금융기관에 제공한 담보물건의 유효담보가액을 총 차입금액에서 공제한 가액의 120%에 보유 지분율을 적용하였습니다.

X. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항

1. 공시내용 진행 및 변경사항

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

2. 우발부채 등에 관한 사항

가. 중요한 소송사건당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
나. 견질 또는 담보용 어음, 수표 현황당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
다. 담보제공 및 채무보증 내역
당사가 금융기관 약정 등과 관련하여 담보로 제공한 자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

계정과목
종류
장부금액
설정금액
설정권자
내용

유형자산
토지 및 건물
12,525,113
16,400,000
산업은행
차입금 담보

당사가 타인에게 제공한 지급보증 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

제공자
보증내역
보증금액
제공처

케이엔디에너젠
차입금 연대보증
64,338,518
신디케이트론(산업은행 외)

케이엔디에너젠
계약이행 연대보증
5,251,159
에쓰오일

라. 할인어음(배서어음 포함)

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
마. 그 밖의 우발채무 등그 밖의 우발부채 및 약정사항에 대해서는 「제2부 발행인에 관한 사항 - Ⅲ. 재무에 관한 사항 - 5. 재무제표 주석 - 33. 우발부채와 주요 약정사항 」을 참고해주시기 바랍니다.

3. 제재 등과 관련된 사항

가. 제재현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
나. 한국거래소 등으로부터 받은 제재
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
다. 단기매매익의 발생 및 반환에 관한 사항
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

4. 작성기준일 이후 발생한 주요사항 등 기타사항

가. 작성기준일 이후 발생한 주요사항증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
나. 중소기업기준 검토표

중소기업 기준 검토표(1/2)

중소기업 기준 검토표(2/2)

다. 외국지주회사의 자회사 현황증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
라. 법적위험 변동사항증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
마. 금융회사의 예금자 보호 등에 관한 사항증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
바. 기업인수목적회사의 요건 충족 여부증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
사. 기업인수목적회사의 금융투자업자의 역할, 의무 및 과거 합병에 관한 사항증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
아. 합병등의 사후정보증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
자. 녹색경영증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
차. 정부의 인증 및 그 취소에 관한 사항증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
카. 조건부자본증권의 전환·채무재조정 사유 등의 변동현황증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
타. 보호예수 현황

증권신고서 제출일 현재 금번 공모에 따라 예정된 보호예수 사항 이외에, 당사가 발행한 주식에 대하여 보호예수 중인 주식은 하기와 같습니다.

(기준 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주)

주식의 종류
예수주식수
예수일
반환예정일
보호예수기간
보호예수 사유
총발행주식수

보통주
184,979
2025.08.11
2026.08.10
1년
유상증자로 발행된 우리사주
17,940,195

파. 상장기업의 사후정보
증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

XI. 상세표

1. 연결대상 종속회사 현황(상세)

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 백만원, 사)

상호
설립일
주소
주요사업
최근사업연도말자산총액(주1)
지배관계근거
주요종속회사 여부

(주)민컴퍼니
2024.04.12
울산 울주군 온산읍 산암로 213
공장건설
4,815
지분 100% 보유
미해당

주1)
최근 사업연도말 자산총액은 2024년말 기준입니다.

2. 계열회사 현황(상세)

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 사)

상장여부
회사수
회사명
법인등록번호

비상장
3
(주)민컴퍼니
230111-0407956

케이앤디에너젠(주)
230111-0387976

디디로직스(주)
206211-0094199

【 전문가의 확인 】

1. 전문가의 확인

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2. 전문가와의 이해관계

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.