레이저쎌 — [발행조건확정]증권신고서(지분증권) (20251107)
제출인: 레이저쎌

증권신고서(지분증권)
6.1
레이저쎌 주식회사

증권발행조건확정

금융위원회 귀중
2025년 11월 07일

회 사 명 :
레이저쎌 주식회사

대 표 이 사 :
안 건 준

본 점 소 재 지 :
경기 화성시 동탄산단4길 9-9

(전 화) 031-373-0080

(홈페이지) http://www.laserssel.com

작 성 책 임 자 :
(직 책) 이사 (성 명) 이 재 원

(전 화) 031-373-0080

1. 정정대상 신고서의 최초제출일 : 2025년 09월 18일

[증권신고서 제출 및 정정 연혁]

제출일자
문서명
비고

2025년 09월 18일
증권신고서(지분증권)
최초 제줄

2025년 10월 02일
[기재정정]증권신고서(지분증권)

기재 정정(
파란색
)

2025년 10월 23일
[기재정정]증권신고서(지분증권)

기재 정정(
초록색
)

2025년 11월 07일
[발행조건확정]증권신고서(지분증권)

1차발행가액 확정에 따른 정정(
주황색
)

2. 모집 또는 매출 증권의 종류 : 기명식 보통주 4,300,000주3. 모집 또는 매출금액 : 6,600,500,000원

4. 정정사유 : 1차발행가액 확정

5. 정정사항

항 목
정 정 전
정 정 후

※ 금번 정정 증권신고서는 1차발행가액 정정과 관련된 수정사항을 반영하였습니다.※ 금번 정정사항은
'굵은 주황색 글씨체'를 사용하여 구분 기재하였습니다.※ 본 증권신고서 제2부. 내용의 수정사항은 별도 정오표를 기재하지 않았으니, 본문을 참고하여 주시기 바랍니다.※ 금일 증권신고서의 효력이 발생하여 본 정정 증권신고서의 수정사항이 반영된 정정 투자설명서를 공시할 예정이므로, 별도의 예비투자설명서는 첨부하지 않습니다. 투자자 여러분들께서는 투자설명서를 참고하여 주시기 바랍니다.

공통 정정사항
모집(매출)가액 : 2,155원
모집(매출)가액 : 1,535원

모집(매출)총액 : 9,266,500,000원
모집(매출)총액 : 6,600,500,000원

제1부.모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요
(주1) 정정 전
(주1) 정정 후

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항
(주2) 정정 전
(주2) 정정 후

III. 투자위험요소

회사위험 - 가
(주3) 정정 전
(주3) 정정 후

회사위험 - 다
(주4) 정정 전
(주4) 정정 후

회사위험 - 바
(주5) 정정 전
(주5) 정정 후

기타위험 - 가
(주6) 정정 전
(주6) 정정 후

IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

6. 종합 의견
(주7) 정정 전
(주7) 정정 후

V. 자금의 사용목적
(주8) 정정 전
(주8) 정정 후

(주1) 정정 전

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

당사는 2025년 09월 18일
및 2025년 10월 23일 이사회 결의를 통하여 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의6 제2항 제1호에 의거 한양증권(주)와 주주배정후 실권주를 인수하는 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 4,300,000주를 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

(단위 : 원, 주)

증권의 종류
증권수량
액면가액
모집(매출)가액
모집(매출)총액
모집(매출) 방법

기명식보통주
4,300,000
500
2,155
9,266,500,000
주주배정후실권주일반공모

주1)

이사회 결의일 : 2025년 09월 18일
, 2025년 10월 23일

주2)
1주의 모집가액 및 모집총액은 예정발행가액 기준입니다.

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조 (유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정증자시 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (구)「유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 산정할 예정입니다.■ 예정발행가액의 산출근거이사회결의일 직전 거래일을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여, 할인율 25%를 적용하고 증자비율을 고려하여, 아래 산식에 의하여 산정된 발행가액(예정발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 합니다.

기준주가 X 【 1 - 할인율(25%) 】

▶ 예정발행가액
=
----------------------------------------

1 + 【유상증자비율 X 할인율(25%)】

[예정발행가액 산정표]기산일 : 2025년 09월 17일
(단위 : 원, 주)

일자
가중산술평균주가
거래량
거래대금

2025/09/17
3,233원
133,453주
431,502,149원

2025/09/16
3,294원
79,568주
262,120,036원

2025/09/15
3,283원
251,635주
826,162,932원

2025/09/12
3,165원
101,535주
321,323,736원

2025/09/11
3,171원
43,938주
139,329,995원

2025/09/10
3,171원
68,400주
216,863,871원

2025/09/09
3,157원
92,371주
291,609,050원

2025/09/08
3,219원
531,848주
1,712,239,019원

2025/09/05
3,049원
30,836주
94,017,465원

2025/09/04
3,070원
44,788주
137,519,279원

2025/09/03
3,115원
18,648주
58,093,854원

2025/09/02
3,100원
40,345주
125,064,100원

2025/09/01
3,032원
23,674주
71,779,505원

2025/08/29
3,032원
32,400주
98,248,130원

2025/08/28
3,062원
57,724주
176,777,587원

2025/08/27
3,117원
38,716주
120,684,860원

2025/08/26
3,112원
27,684주
86,156,380원

2025/08/25
3,124원
28,855주
90,150,785원

2025/08/22
3,091원
41,433주
128,067,597원

2025/08/21
3,149원
20,866주
65,704,800원

2025/08/20
3,110원
41,946주
130,460,440원

2025/08/19
3,186원
60,622주
193,151,432원

2025/08/18
3,295원
67,475주
222,359,522원

1개월 가중산술평균주가 (A)
3,193원
1,878,760주
5,999,386,524원

1주일 가중산술평균주가 (B)
3,246원
610,129주
1,980,438,848원

기산일 가중산술평균주가 (C)
3,233원
133,453주
431,502,149원

A,B,C의 산술평균 (D)
3,224원
(A + B + C) ÷ 3

기준주가 (E)
3,224원
(C와 D중 낮은 가액)

할인율
25.00%
-

증자비율
49.27%
-

예정발행가액
2,155원
(기준주가 × (1-할인율)) ÷(1 + (증자비율 × 할인율))

상기 방법에 따라 산정된 예정발행가액은 참고용이며, 구주주 청약일전 3거래일에 확정발행가액이 결정될 예정입니다.

(주1) 정정 후

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

당사는 2025년 09월 18일 및
2025년 10월 23일 이사회 결의를 통하여 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의6 제2항 제1호에 의거 한양증권(주)와 주주배정후 실권주를 인수하는 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 4,300,000주를 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

(단위 : 원, 주)

증권의 종류
증권수량
액면가액
모집(매출)가액
모집(매출)총액
모집(매출) 방법

기명식보통주
4,300,000
500
1,535
6,600,500,000
주주배정후실권주일반공모

주1)

이사회 결의일 : 2025년 09월 18일
, 2025년 10월 23일

주2)

1주의 모집가액 및 모집총액은
1차발행가액 기준입니다.

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조 (유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정증자시 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (구)「유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 산정할 예정입니다.
■ 1차발행가액의 산출근거
신주배정기준일 전 제3거래일을 기산일로 하여 코스닥시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중산술평균주가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여, 할인율 25%를 적용하고 증자비율을 고려하여, 아래 산식에 의하여 산정된 발행가액(1차발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 합니다.

기준주가 X 【 1 - 할인율(25%) 】

▶ 1차발행가액
=
---------------------------------------

1 + 【유상증자비율 X 할인율(25%)】

(단위 : 원, 주)

일자
가중산술평균주가
거래량
거래대금

2025/11/06
2,318원
52,853주
122,517,201원

2025/11/05
2,242원
93,160주
208,830,870원

2025/11/04
2,279원
58,324주
132,931,625원

2025/11/03
2,255원
95,072주
214,374,473원

2025/10/31
2,158원
96,026주
207,222,105원

2025/10/30
2,147원
175,320주
376,362,678원

2025/10/29
2,242원
33,172주
74,373,909원

2025/10/28
2,254원
66,193주
149,189,975원

2025/10/27
2,244원
115,038주
258,091,396원

2025/10/24
2,294원
138,581주
317,851,282원

2025/10/23
2,372원
50,837주
120,580,541원

2025/10/22
2,377원
38,833주
92,287,210원

2025/10/21
2,424원
47,554주
115,265,495원

2025/10/20
2,389원
34,355주
82,058,854원

2025/10/17
2,373원
152,815주
362,677,064원

2025/10/16
2,466원
84,049주
207,249,061원

2025/10/15
2,487원
57,389주
142,730,976원

2025/10/14
2,529원
73,820주
186,716,094원

2025/10/13
2,565원
60,947주
156,308,307원

2025/10/10
2,603원
125,121주
325,710,066원

1개월 가중산술평균주가 (A)
2,318원
52,853주
122,517,201원

1주일 가중산술평균주가 (B)
2,240원
395,435주
885,876,274원

기산일 가중산술평균주가 (C)
2,336원
1,649,459주
3,853,329,182원

A,B,C의 산술평균 (D)
2,298원
(A + B + C) ÷ 3

기준주가 (E)
2,298원
(C와 D중 낮은 가액)

할인율
25.00%
-

증자비율
49.27%
-

1차 발행가액
1,535
기준주가 × (1-할인율)/ 1 + (유상증자비율 × 할인율 )(단, 호가 단위 미만은 호가 단위로 절상하기로 하며, 그 가액이 액면가액 미만인 경우 액면가액으로 합니다.)

(주2) 정정 전

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

(단위 : 주, 원)

항 목
내 용

모집 또는 매출주식의 수
4,300,000

주당 모집가액
예정가액
2,155

확정가액
-

모집총액
예정가액
9,266,500,000

확정가액
-

청 약 단 위

(1) "구주주"의 청약단위는 1주로 하며, 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식수에 신주배정비율("주주 배정분"에 해당하는 주식수를 자기주식을 제외한 발행주식 총수로 나눈 비율을 말하며, 자기주식과 발행주식총수는 신주배정기준일 현재의 주식수를 말한다)을 곱하여 산정된 배정주식수로 합니다. 다만, 신주배정기준일 현재 신주배정율은 주식관련사채의 행사, 주식매수선택권의 행사, 자기주식수의 변동 등으로 인하여 변경될 수 있습니다(단, 1주 미만은 절사한다).(2) 일반청약자의 청약단위는 최소 청약단위 100주이며, 최소 100주 이상 청약 가능합니다. 일반청약자의 청약한도는 "일반공모 배정분"의 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 봅니다.

구분
청약단위

100주 이상

1,000주 이하

100주 단위

1,000주 초과

5,000주 이하

500주 단위

5,000주 초과

10,000주 이하

1,000주 단위

10,000주 초과

50,000주 이하

2,000주 단위

50,000주 초과

100,000주 이하

5,000주 단위

100,000주 초과

500,000주 이하

10,000주 단위

500,000주 초과

20,000주 단위

청약기일
구주주
개시일
2025년 12월 15일

종료일
2025년 12월 16일

실권주 일반공모
개시일
2025년 12월 18일

종료일
2025년 12월 19일

청약증거금
구주주
청약금액의 100%

초 과 청 약
청약금액의 100%

일반모집 또는 매출
청약금액의 100%

납 입 기 일
2025년 12월 23일

배당기산일(결산일)
2025년 01월 01일

주1)
본 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정요구 등 조치를 취할 수 있으며, 정정 요구 등에 따라 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 유가증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

주2)
상기 일정은 유관기관과의 협의 과정에 의하여 변경될 수 있습니다.

(주2) 정정 후

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

(단위 : 주, 원)

항 목
내 용

모집 또는 매출주식의 수
4,300,000

주당 모집가액
예정가액
1,535

확정가액
-

모집총액
예정가액
6,600,500,000

확정가액
-

청 약 단 위

(1) "구주주"의 청약단위는 1주로 하며, 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식수에 신주배정비율("주주 배정분"에 해당하는 주식수를 자기주식을 제외한 발행주식 총수로 나눈 비율을 말하며, 자기주식과 발행주식총수는 신주배정기준일 현재의 주식수를 말한다)을 곱하여 산정된 배정주식수로 합니다. 다만, 신주배정기준일 현재 신주배정율은 주식관련사채의 행사, 주식매수선택권의 행사, 자기주식수의 변동 등으로 인하여 변경될 수 있습니다(단, 1주 미만은 절사한다).(2) 일반청약자의 청약단위는 최소 청약단위 100주이며, 최소 100주 이상 청약 가능합니다. 일반청약자의 청약한도는 "일반공모 배정분"의 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 봅니다.

구분
청약단위

100주 이상

1,000주 이하

100주 단위

1,000주 초과

5,000주 이하

500주 단위

5,000주 초과

10,000주 이하

1,000주 단위

10,000주 초과

50,000주 이하

2,000주 단위

50,000주 초과

100,000주 이하

5,000주 단위

100,000주 초과

500,000주 이하

10,000주 단위

500,000주 초과

20,000주 단위

청약기일
구주주
개시일
2025년 12월 15일

종료일
2025년 12월 16일

실권주 일반공모
개시일
2025년 12월 18일

종료일
2025년 12월 19일

청약증거금
구주주
청약금액의 100%

초 과 청 약
청약금액의 100%

일반모집 또는 매출
청약금액의 100%

납 입 기 일
2025년 12월 23일

배당기산일(결산일)
2025년 01월 01일

주1)
본 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정요구 등 조치를 취할 수 있으며, 정정 요구 등에 따라 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 유가증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

주2)
상기 일정은 유관기관과의 협의 과정에 의하여 변경될 수 있습니다.

(주3) 정정 전

III. 투자위험요소

2. 회사위험

가. 관리종목 지정 및 상장폐지 관련 위험
최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황으로 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 당사는 매출액 및 법인세비용차감전계속사업손실 요건, 자본잠식 요건 등을 충족하지 못할 경우 향후 관리종목으로 지정될 가능성이 있으며, 관리종목으로 지정된 다음 해에도 같은 요건을 충족하지 못할 경우 다시 상장적격성 실질심사 대상이 될 수 있으며, 심사 여부에 의거하여 상장폐지가 될 가능성이 있습니다.
당사는 기술성장특례 요건을 통해 코스닥시장에 2022년 06월 상장하였으며, 하기 규정에 따라 관리종목 지정 요건 중 재무 관련 사항 중 매출액 요건은 2026년까지 유예, 법인세비용차감전 세전손실 요건은 2024년부로 유예기간이 종료된 상태입니다.

당사는 증권신고서 제출일 전일 기준 코스닥시장 상장규정 상 관리종목 지정 및 상장폐지요건에 해당하는 경우는 없습니다. 하지만 당사는 최근 3개년동안 매출 성장이 둔화되고 있으며 수익성도 악화되는 추세입니다. 이와 같은 추세가 향후 지속될 경우 당사는 관리종목 지정 사유뿐만 아니라 형식적 상장폐지 사유에 해당될 수 있습니다. 추가적으로,
최근 한국증시 발전 및 부실기업 퇴출을 위해 금융위원회, 금융감독원, 한국거래소 등에서 상장폐지제도 개선 움직임이 진행되고 있습니다. 이에 따라 향후 상장폐지 요건이 현재보다 강화될 예정이며 향후 적자 상태가 지속될 경우 관리종목 및 상장폐지 요건을 충족시킬 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(중략)

② 법인세비용차감전계속사업손실 발생 여부 검토

[관리종목 지정 관련 주요 재무사항 검토]

(연결 기준)
(단위 : 백만원, %)

구분
2027년(E)
2026년(E)
2025년(E)
2024년
2023년
2022년

법인세비용차감전순손실 (연결)
4,270
4,270
4,270
8,497
182
4,181

자기자본 (연결)
28,924
33,194
33,194
28,464
36,713
35,189

법인세비용차감전순손실/자기자본 (연결)
14.8%
12.9%
12.9%
29.9%
0.5%
11.7%

출처) 당사 정기보고서 및 당사 제시

주1) 유상증자 납입 후 법인세비용차감전계속사업손실률 시뮬레이션은 2024년 재무제표에서 금번 유상증자 납입금(예정 발행가액 기준)과 예상 법인세비용차감전순손실을 자본총계에 단순 합산한 수치이며 향후 예상되는 결손금은 2022년, 2023년, 2024년 평균 당기순손실로 가정하였습니다.

주2) 향후 예상되는 법인세비용차감전순손실은 2022년, 2023년, 2024년 평균치를 가정하였습니다.

주3) 2021년 07월 기술성장특례에 따라 2023년을 끝으로 관리종목지정 유예는 종료되었습니다.

「코스닥시장 상장규정」 제53조제1항제2호에 따라 최근 3사업연도 중 2사업연도에 각각 당해 사업연도말 자기자본의 50%를 초과하는 법인세비용차감전계속사업손실이 있고 최근 사업연도에 법인세비용차감전계속사업손실이 있는 경우 관리종목으로 지정되게 됩니다.당사는 2024년말 기준 법인세비용차감전계속사업손실률 29.9%로 관리종목지정 요건에 해당되지 않으며, 최근 3개년 평균 손실 규모를 고려하였을 때 법인세비용차감전계속산업손실에 따른 관리종목지정 리스크는 제한적일 것으로 예상됩니다.한편, 2025년 반기 기준 법인세비용차감전순손실이 6,926백만원이며, 단순 연환산할 시 2025년말 기준 예상 법인세비용차감전순손실은 13,852백만원입니다. 이를 기준으로 2025년말 기준 예상 자기자본은 2024년말 자기자본 28,464백만원에서 금번 유상증자 납입금(예정 발행가액 기준)과 예상 법인세비용차간전순손실 13,852백만원을 합산하여 23,612백만원이라고 가정할 시, 법인세비용차감전계속사업손실률은 58.7%를 기록하여 최근 3사업연도 중 1회에 해당될 수 있습니다.

[2025년 반기 기준 법인세비용차감전계속사업손실 예상 검토]

(단위 : 백만원, %)

구분
2025년 반기
2025년(E)

법인세비용차감전순손실 (연결)
6,926
13,852

자기자본 (연결)
21,614
23,612

법인세비용차감전순손실/자기자본 (연결)
32.0%
58.7%

출처) 당사 정기보고서 및 당사 제시

주) 2025년말 기준 예상되는 법인세비용차감전순손실 13,852백만원은 2025년 반기 기준 법인세비용차감전순손실 6,926백만원을 연환산하였습니다.

향후 사업성 및 재무구조 등이 개선되지 않고 당사의 향후 법인세차감전순손실이 2022년, 2023년, 2024년 평균 수준보다 큰 폭으로 손실이 발생하고 추가 자본확충이 없을 시 2026년, 2027년 법인세비용차감전계속사업손실률이 50%이상을 기록한다면 최근 3사업연도 중 2회 이상에 해당되어 관리종목으로 지정될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(중략)
(주3) 정정 후

III. 투자위험요소

2. 회사위험

가. 관리종목 지정 및 상장폐지 관련 위험
최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황으로 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 당사는 매출액 및 법인세비용차감전계속사업손실 요건, 자본잠식 요건 등을 충족하지 못할 경우 향후 관리종목으로 지정될 가능성이 있으며, 관리종목으로 지정된 다음 해에도 같은 요건을 충족하지 못할 경우 다시 상장적격성 실질심사 대상이 될 수 있으며, 심사 여부에 의거하여 상장폐지가 될 가능성이 있습니다.
당사는 기술성장특례 요건을 통해 코스닥시장에 2022년 06월 상장하였으며, 하기 규정에 따라 관리종목 지정 요건 중 재무 관련 사항 중 매출액 요건은 2026년까지 유예, 법인세비용차감전 세전손실 요건은 2024년부로 유예기간이 종료된 상태입니다.

당사는 증권신고서 제출일 전일 기준 코스닥시장 상장규정 상 관리종목 지정 및 상장폐지요건에 해당하는 경우는 없습니다. 하지만 당사는 최근 3개년동안 매출 성장이 둔화되고 있으며 수익성도 악화되는 추세입니다. 이와 같은 추세가 향후 지속될 경우 당사는 관리종목 지정 사유뿐만 아니라 형식적 상장폐지 사유에 해당될 수 있습니다. 추가적으로,
최근 한국증시 발전 및 부실기업 퇴출을 위해 금융위원회, 금융감독원, 한국거래소 등에서 상장폐지제도 개선 움직임이 진행되고 있습니다. 이에 따라 향후 상장폐지 요건이 현재보다 강화될 예정이며 향후 적자 상태가 지속될 경우 관리종목 및 상장폐지 요건을 충족시킬 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(중략)

② 법인세비용차감전계속사업손실 발생 여부 검토

[관리종목 지정 관련 주요 재무사항 검토]

(연결 기준)
(단위 : 백만원, %)

구분
2027년(E)
2026년(E)
2025년(E)
2024년
2023년
2022년

법인세비용차감전순손실 (연결)
4,270
4,270
4,270
8,497
182
4,181

자기자본 (연결)
35,456
33,125
30,795
28,464
36,713
35,189

법인세비용차감전순손실/자기자본 (연결)
12.04%
12.89%
13.87%
29.9%
0.5%
11.7%

출처) 당사 정기보고서 및 당사 제시

주1) 유상증자 납입 후 법인세비용차감전계속사업손실률 시뮬레이션은 2024년 재무제표에서 금번 유상증자 납입금(
1차발행가액 기준)과 예상 법인세비용차감전순손실을 자본총계에 단순 합산한 수치이며 향후 예상되는 결손금은 2022년, 2023년, 2024년 평균 당기순손실로 가정하였습니다.

주2) 향후 예상되는 법인세비용차감전순손실은 2022년, 2023년, 2024년 평균치를 가정하였습니다.

주3) 2021년 07월 기술성장특례에 따라 2023년을 끝으로 관리종목지정 유예는 종료되었습니다.

「코스닥시장 상장규정」 제53조제1항제2호에 따라 최근 3사업연도 중 2사업연도에 각각 당해 사업연도말 자기자본의 50%를 초과하는 법인세비용차감전계속사업손실이 있고 최근 사업연도에 법인세비용차감전계속사업손실이 있는 경우 관리종목으로 지정되게 됩니다.당사는 2024년말 기준 법인세비용차감전계속사업손실률 29.9%로 관리종목지정 요건에 해당되지 않으며, 최근 3개년 평균 손실 규모를 고려하였을 때 법인세비용차감전계속산업손실에 따른 관리종목지정 리스크는 제한적일 것으로 예상됩니다.한편, 2025년 반기 기준 법인세비용차감전순손실이 6,926백만원이며, 단순 연환산할 시 2025년말 기준 예상 법인세비용차감전순손실은 13,852백만원입니다. 이를 기준으로 2025년말 기준 예상 자기자본은 2024년말 자기자본 28,464백만원에서 금번 유상증자 납입금(
1차발행가액 기준)과 예상 법인세비용차간전순손실 13,852백만원을 합산하여
21,289백만원이라고 가정할 시, 법인세비용차감전계속사업손실률은
65.1%를 기록하여 최근 3사업연도 중 1회에 해당될 수 있습니다.

[2025년 반기 기준 법인세비용차감전계속사업손실 예상 검토]

(단위 : 백만원, %)

구분
2025년 반기
2025년(E)

법인세비용차감전순손실 (연결)
6,926
13,852

자기자본 (연결)
21,614
21,289

법인세비용차감전순손실/자기자본 (연결)
32.0%
65.1%

출처) 당사 정기보고서 및 당사 제시

주) 2025년말 기준 예상되는 법인세비용차감전순손실 13,852백만원은 2025년 반기 기준 법인세비용차감전순손실 6,926백만원을 연환산하였습니다.

향후 사업성 및 재무구조 등이 개선되지 않고 당사의 향후 법인세차감전순손실이 2022년, 2023년, 2024년 평균 수준보다 큰 폭으로 손실이 발생하고 추가 자본확충이 없을 시 2026년, 2027년 법인세비용차감전계속사업손실률이 50%이상을 기록한다면 최근 3사업연도 중 2회 이상에 해당되어 관리종목으로 지정될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.(중략)

(주4) 정정 전

다. 최대주주 지분희석 및 경영권 관련 위험
증권신고서 제출 전일 기준 당사 최대주주는 안건준 대표이사로 1,574,128주(지분율 18.04%) 보유하고 있습니다. 금번 당사의 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자로 인하여 구주주들은 1주당 0.492725312로 신주인수권증서를 교부받게 됩니다. 이에 따라 최대주주인 안건준 대표이사는 775,612주를 배정받게 됩니다. 금번 유상증자에서 안건준 대표이사는 약 50% 내외 참여를 계획 중입니다.

만약 최대주주가 전액 미참여할 경우 지분율은 현재 18.04%에서 12.08%까지 감소할 수 있으며, 최대주주가 배정분의 약 50% 내외 참여할 경우 유상증자 후 지분율은 현재 18.04%에서 13.87%까지 감소할 수 있습니다.

당사의 특수관계인들은 증권신고서 제출 전일 기준 신주교부 방식의 주식매수선택권총 299,650주를 보유하고 있으나 당사 주가 추이상 주식매수선택권의 단기적 행사 가능성은 현재 낮은 상황입니다. 따라서, 당사의 주식선택권 행사에 따른 지분희석은 없을 것으로 판단됩니다.

증권신고서 제출 전일 기준 당사 최대주주는 안건준 대표이사로 1,574,128주(지분율 18.04%) 보유하고 있습니다. 금번 당사의 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자로 인하여 구주주들은 보유 중인 주식 1주당 0.492725312주의 신주인수권증서를 교부받게 됩니다. 이에 따라 최대주주인 안건준 대표이사는 775,612주를 배정받게 됩니다. 금번 유상증자에서 최대주주는 배정분의 약 50% 내외 참여를 계획 중입니다. 만약 최대주주가 전액 미참여할 경우 지분율은 현재 18.04%에서 12.08%까지 감소할 수 있으며, 최대주주가 배정분의 약 50% 내외 참여할 경우 유상증자 후 지분율은 현재 18.04%에서 13.87%까지 감소할 수 있습니다.

[최대주주 및 특수관계인 청약율에 따른 지분변동 가정]

성명
공시서류 제출 전일 현재
증자 후(최대주주 및 특수관계인 청약 미참여)
증자 후(최대주주 약 50% 청약 참여 및특수관계인 미참여 가정)

주식수
지분율
배정주식수
주식수
지분율
주식수
지분율

안건준 대표이사
1,574,128주
18.04%
775,612주
1,574,128주
12.08%
1,806,811주
13.87%

출처) 당사 정기보고서 및 당사 제시

주1) 최대주주 안건준 대표이사 배정분의 약 50% 참여에 따른 청약 참여주식수는 387,806주입니다.

주2) 증자 전 발행주식 총수 : 8,726,972주 → 증자 후 발행주식 총수 : 13,026,972주

당사는 증권신고서 제출 전일 현재 미발행 주식수(보통주)는 1,177,336주가 존재하며, 그 내역은 미전환 제2회 전환사채 8,000백만원의 전환가능주식입니다.

[기발행 전환사채 내역]

(기준일 :
증권신고서 제출 전일
)
(단위 : 원, 주)

종류＼구분
회차
발행일
만기일
권면(전자등록)총액
전환대상주식의 종류
전환청구가능기간
전환조건
미상환사채
비고

전환비율(%)
전환가액
권면(전자등록)총액
전환가능주식수

무기명식 이권부무보증 사모 전환사채
2
2024.01.25
2029.01.25
8,000,000,000
보통주
2025.01.25~ 2028.12.25
100
6,795
8,000,000,000
1,177,336
-

출처) 당사 정기보고서

제2회 전환사채의 전환가능기간은 2025년 01월 25일부터 2028년 12월 25일까지입니다. 상기 기발행된 전환사채의 전환권이 행사되어 당사 보통주로 전환될 경우, 최대주주를 포함한 기존 주주의 지분율이 희석될 위험이 있습니다. 기발행 전환사채가 보통주로 전환될 경우 총발행주식수(보통주) 8,726,972주의 약 13.49%(금번 유상증자 7,000,000주 포함 9.04%)에 해당합니다.

[전환사채 전환권 행사 및 유상증자 납입에 따른 지분율 변동 가정]

성명
현재
전환사채 전환권 행사 후(권리 행사 100% 가정)
전환사채 전환권 행사 & 증자 후(최대주주 미참여 가정)

주식수
지분율
배정주식수
주식수
지분율
주식수
지분율

안건준 대표이사
1,574,128주
18.04%
775,612주
1,574,128주
15.89%
1,574,128주
11.08%

출처) 당사 제시

주1) 최대주주 및 특수관계인은 유상증자 배정주식수 미참여를 가정하였습니다.

주2) 전환사채의 전환권 100% 행사(전환가액 6,795원)를 가정하였습니다.

[주식매수선택권 부여 내역]

(기준일 : 증권신고서 제출 전일)
(단위: 주)

부여받은자
부여일
만기일
주식의종류
부여방법
잔여부여수량
행사가격

직원 15명
2018.03.26
2028.03.26
보통주
신주교부
69,800
5,670

직원 23명
2019.03.26
2029.03.26
보통주
신주교부
19,200
6,742

직원 30명
2020.03.25
2030.03.24
보통주
신주교부
48,500
7,060

직원 29명
2021.03.17
2031.03.25
보통주
신주교부
133,100
7,060

직원 27명
2021.10.22
2031.10.24
보통주
신주교부
29,050
7,060

합계
299,650
-

출처) 당사 정기 보고서 및 당사 제시

당사의 특수관계인들은 증권신고서 제출 전일 기준 신주교부 방식의 주식매수선택권총 299,650주를 보유하고 있으나 당사 주가 추이상 주식매수선택권의 단기적 행사 가능성은 현재 낮은 상황입니다.

상기한 바와 같이 증권신고서 제출 전일 기준 당사의 최대주주 안건준 대표이사는 약 18.04%의 지분율을 확보하고 있으며, 금번 주주배정 후 실권주 일반공모에 안건준 대표이사는 약 50% 내외 참여할 계획입니다. 보유 지분 및 미청약분 증서 매각 대금 및 보유 자금을 활용하여 청약 자금을 마련할 예정이며, 증서 청약률은 매각 당시 주가 흐름과 시장 상황에 따라 변동될 수 있습니다. 만약 시장 상황 악화로 인하여 당사의 주가가 하락한다면 증서 매각대금은 감소하여 청약률이 낮아질 수 있습니다. 이 경우 청약률 하락으로 인해 지분 희석이 심화될 수 있습니다. 또한 최대주주가 예상치 못한 사유 등으로 인해 청약에 필요한 자금을 마련하지 못할 경우, 청약 계획에 변동이 생겨, 지분이 추가 희석될 수 있는 위험성을 배제할 수 없으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.다만, 당사 발행주식총수의 5% 이상 지분율을 보유한 주주는 최대주주 이외에 없고 소액주주들에게 지분율이 분산되어 있어 최대주주의 변경 등 가능성은 제한적일 것으로 판단하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 향후 적대적 M&A 및 외부의 경영권 취득 시도 등의 위험에 노출될 수 있으며, 최대주주 변경가능성 등에 의한 경영권의 안정성 저하 및 당사의 신뢰도 하락을 유발할 수 있는 등 당사의 장기적인 발전을 저해하는 요소로 작용할 수 있습니다. 또한 당사가 향후 추가적인 유상증자, 주식관련사채 등의 발행에 따라 최대주주의 지분율이 추가로 희석될 가능성 또한 존재하며, 또는 최대주주의 지분율 추가 희석을 우려하여, 자본시장에서 자금 조달을 진행하는데 어려움이 생길 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(주4) 정정 후

다. 최대주주 지분희석 및 경영권 관련 위험
증권신고서 제출 전일 기준 당사 최대주주는 안건준 대표이사로
1,586,324주(지분율 18.18%)
보유하고 있습니다. 금번 당사의 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자로 인하여 구주주들은 1주당 0.492725312로 신주인수권증서를 교부받게 됩니다. 이에 따라 최대주주인 안건준 대표이사는
781,621주
를 배정받게 됩니다. 금번 유상증자에서 안건준 대표이사는 약 50% 내외 참여를 계획 중
이나 최대주주 외 특수관계인의 지분율은 0.14%(보유주식수 12,330주, 배정주식수 6,075주)이며 청약 참여 여부는 현재 미정입니다.
만약 특수관계인 청약 미첨여 가정 및 최대주주가 전액 미참여할 경우 지분율은 현재 18.32%에서 12.27%까지 감소할 수 있으며, 특수관계인 청약 미참여 가정 및 최대주주가 배정분의 약 50% 내외 참여할 경우 유상증자 후 지분율은 현재 18.32%에서 15.27%까지 감소할 수 있습니다.

당사의 특수관계인들은 증권신고서 제출 전일 기준 신주교부 방식의 주식매수선택권총 299,650주를 보유하고 있으나 당사 주가 추이상 주식매수선택권의 단기적 행사 가능성은 현재 낮은 상황입니다. 따라서, 당사의 주식선택권 행사에 따른 지분희석은 없을 것으로 판단됩니다.

증권신고서 제출 전일 기준 당사 최대주주는 안건준 대표이사로
1,586,324주(지분율 18.18%) 보유하고 있습니다. 금번 당사의 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자로 인하여 구주주들은 보유 중인 주식 1주당 0.492725312주의 신주인수권증서를 교부받게 됩니다. 이에 따라 최대주주인 안건준 대표이사는
781,621주를 배정받게 됩니다. 금번 유상증자에서 최대주주는 배정분의 약 50% 내외 참여를 계획 중
이나 최대주주 외 특수관계인의 지분율은 0.14%(보유주식수 12,330주, 배정주식수 6,075주)이며 청약 참여 여부는 현재 미정입니다. 만약
특수관계인 청약 미참여 가정 및 최대주주가 전액 미참여할 경우 지분율은 현재
18.32%
에서

12.27%까지 감소할 수 있으며,
특수관계인 청약 미참여 가정 및 최대주주가 배정분의 약 50% 내외 참여할 경우 유상증자 후 지분율은 현재
18.32%
에서
15.27%까지 감소할 수 있습니다.

[최대주주 및 특수관계인 청약율에 따른 지분변동 가정]

성명
공시서류 제출 전일 현재
증자 후(최대주주 및 특수관계인 청약 미참여)

증자 후

(최대주주 약 50% 청약 참여 및특수관계인 미참여 가정)

주식수
지분율
배정주식수
주식수
지분율
주식수
지분율

안건준 대표이사
1,586,324주
18.18%
781,621주
1,586,324주
12.18%
1,977,135주
15.18%

특수관계인
12,330주
0.14%
6,075주
12,330주
0.09%
12,330주
0.09%

합계
1,598,654주
18.32%
787,696주
1,598,654주
12.27%
1,989,465주
15.27%

출처) 당사 정기보고서 및 당사 제시

주1) 최대주주 안건준 대표이사 배정분의 약 50% 참여에 따른 청약 참여주식수는
390,811주입니다.

주2) 증자 전 발행주식 총수 : 8,726,972주 → 증자 후 발행주식 총수 : 13,026,972주

당사는 증권신고서 제출 전일 현재 미발행 주식수(보통주)는 1,177,336주가 존재하며, 그 내역은 미전환 제2회 전환사채 8,000백만원의 전환가능주식입니다.

[기발행 전환사채 내역]

(기준일 :
증권신고서 제출 전일
)
(단위 : 원, 주)

종류＼구분
회차
발행일
만기일
권면(전자등록)총액
전환대상주식의 종류
전환청구가능기간
전환조건
미상환사채
비고

전환비율(%)
전환가액
권면(전자등록)총액
전환가능주식수

무기명식 이권부무보증 사모 전환사채
2
2024.01.25
2029.01.25
8,000,000,000
보통주
2025.01.25~ 2028.12.25
100
6,795
8,000,000,000
1,177,336
-

출처) 당사 정기보고서

제2회 전환사채의 전환가능기간은 2025년 01월 25일부터 2028년 12월 25일까지입니다. 상기 기발행된 전환사채의 전환권이 행사되어 당사 보통주로 전환될 경우, 최대주주를 포함한 기존 주주의 지분율이 희석될 위험이 있습니다. 기발행 전환사채가 보통주로 전환될 경우 총발행주식수(보통주) 8,726,972주의 약 13.49%(금번 유상증자
4,300,000주 포함 9.04%)에 해당합니다.

[전환사채 전환권 행사 및 유상증자 납입에 따른 지분율 변동 가정]

성명
현재
전환사채 전환권 행사 후(권리 행사 100% 가정)
전환사채 전환권 행사 & 증자 후(최대주주 미참여 가정)

주식수
지분율
배정주식수
주식수
지분율
주식수
지분율

안건준 대표이사
1,586,324주
18.18%
781,621주
1,586,324주
16.02%
1,586,324주
11.17%

특수관계인
12,330주
0.14%
6,075주
12,330주
0.12%
12,330주
0.09%

합계
1,598,654주
18.32%
787,696주
1,598,654주
16.14%
1,598,654주
11.25%

출처) 당사 제시

주1) 최대주주 및 특수관계인은 유상증자 배정주식수 미참여를 가정하였습니다.

주2) 전환사채의 전환권 100% 행사(전환가액 6,795원)를 가정하였습니다.

[주식매수선택권 부여 내역]

(기준일 : 증권신고서 제출 전일)
(단위: 주)

부여받은자
부여일
만기일
주식의종류
부여방법
잔여부여수량
행사가격

직원 15명
2018.03.26
2028.03.26
보통주
신주교부
69,800
5,670

직원 23명
2019.03.26
2029.03.26
보통주
신주교부
19,200
6,742

직원 30명
2020.03.25
2030.03.24
보통주
신주교부
48,500
7,060

직원 29명
2021.03.17
2031.03.25
보통주
신주교부
133,100
7,060

직원 27명
2021.10.22
2031.10.24
보통주
신주교부
29,050
7,060

합계
299,650
-

출처) 당사 정기 보고서 및 당사 제시

당사의 특수관계인들은 증권신고서 제출 전일 기준 신주교부 방식의 주식매수선택권총 299,650주를 보유하고 있으나 당사 주가 추이상 주식매수선택권의 단기적 행사 가능성은 현재 낮은 상황입니다.

상기한 바와 같이 증권신고서 제출 전일 기준 당사의 최대주주 안건준 대표이사는 약
18.18%의 지분율을 확보하고 있으며, 금번 주주배정 후 실권주 일반공모에 안건준 대표이사는 약 50% 내외 참여할 계획입니다. 보유 지분 및 미청약분 증서 매각 대금 및 보유 자금을 활용하여 청약 자금을 마련할 예정이며, 증서 청약률은 매각 당시 주가 흐름과 시장 상황에 따라 변동될 수 있습니다. 만약 시장 상황 악화로 인하여 당사의 주가가 하락한다면 증서 매각대금은 감소하여 청약률이 낮아질 수 있습니다. 이 경우 청약률 하락으로 인해 지분 희석이 심화될 수 있습니다. 또한 최대주주가 예상치 못한 사유 등으로 인해 청약에 필요한 자금을 마련하지 못할 경우, 청약 계획에 변동이 생겨, 지분이 추가 희석될 수 있는 위험성을 배제할 수 없으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.다만, 당사 발행주식총수의 5% 이상 지분율을 보유한 주주는 최대주주 이외에 없고 소액주주들에게 지분율이 분산되어 있어 최대주주의 변경 등 가능성은 제한적일 것으로 판단하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 향후 적대적 M&A 및 외부의 경영권 취득 시도 등의 위험에 노출될 수 있으며, 최대주주 변경가능성 등에 의한 경영권의 안정성 저하 및 당사의 신뢰도 하락을 유발할 수 있는 등 당사의 장기적인 발전을 저해하는 요소로 작용할 수 있습니다. 또한 당사가 향후 추가적인 유상증자, 주식관련사채 등의 발행에 따라 최대주주의 지분율이 추가로 희석될 가능성 또한 존재하며, 또는 최대주주의 지분율 추가 희석을 우려하여, 자본시장에서 자금 조달을 진행하는데 어려움이 생길 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(주5) 정정 전

바. 현금흐름 관련 유동성 위험당사는 최근 3년 및 2025년 반기 지속적인 당기순손실 발생 등의 영향으로 음(-)의 영업활동현금흐름을 보이고 있으며, 유형자산 취득 및 단기대여금 대여 등으로 인해 음(-)의 투자활동현금흐름을 보이고 있습니다. 재무활동현금흐름의 경우, 2024년 01월 전환사채 발행 등으로 양(+)의 재무활동현금흐름을 기록했습니다.

당사는 2025년 반기 기준 6,926백만원의 당기순손실이 발생하였으며 4,328백만원의 음(-)의 영업활동현금흐름을 보였습니다. 투자활동현금흐름의 단기대여금 대여 290백만원의 영향으로 61백만원의 음(-)의 현금흐름이 발생하였습니다. 재무활동현금흐름의 경우 장기차입금 1,057백만원 증가 등 949백만원의 양(+)의 현금흐름이 발생하였습니다. 이에 따라, 2025년 반기 기준 36백만원의 현금및현금성자산을 보유하게 되었습니다.한편, 2025년 반기 기준 지속적인 당기순손실이 발생하며 현금유동성 악화로 전년 동기 대비 유동자산이 38% 감소하였으며, 이에 유동비율은 148.61%를 기록하였습니다. 당사는 본 유상증자 등의 재무활동을 통해 2CB 채무상환 자금 및 운영자금 등을 조달하고자 합니다. 단, 재무활동을 통해서도 목표 자금을 조달하지 못한다면 당사에 유동성 위기가 생길 수 있고, 영업활동을 영위해나가는데 상당한 제약이 생길 수 있습니다.금번 유상증자 대금 납입 이후 1년(2025년 4분기 ~ 2026년 3분기)간 Cash-In이 될 항목은 금번 주주배정 후 실권주 일반공모를 통하여 유입되는 자금 8,400백만원(예정 발행가액, 발행제비용 제외)과 보유하고 있는 현금성 자산에 의한 이자수익과 영업활동으로 인한 매출 등 밖에 없습니다. 이와 반대로
당사의 매출이 본격적으로 성장궤도에 올라 수익성이 확보되기 전까지는 사업특성상 연구개발자금 및 인건비, 지급수수료 등 운영경비 자금이 지속적으로 유출될 것으로 예상하고 있습니다.
특히, 금번 유상증자를 통한 자금이 납입된 이후 매출 성장세가 회복되지 않을 시 유동성 리스크를 완화하기 위해 비용 효율성을 극대화하고, 판관비 및 연구개발비 등 운영비를 축소하는 한편, 인건비 조정 및 추가 자금 조달 방안을 검토할 예정이며, 향후 추가적인 자본시장을 활용한 자금조달을 시행해야할 가능성이 있고, 이 경우 기존 주주들의 지분 희석 리스크가 발생할 수 있습니다.
당사는 유동성 리스크를 면밀히 모니터링하며, 재무 건전성을 유지하고 유동성 위기를 사전에 방지하기 위해 최선의 노력을 기울일 계획입니다.
당사는 현금흐름 및 유동성에 대하여 지속적으로 모니터링하면서 유동성 이슈가 발생하지 않도록 대응하고 있으나,
지속적으로 음(-)의 영업활동현금흐름이 발생하고 있기 때문에 근본적인 영업 실적이 개선되지 않을 경우 영업현금 창출능력이 부족하여, 지속적으로 외부 자금 조달에 의존해야 합니다.
그러나 대내외적 환경, 회사 재무상태 등에 따라 외부 자금 조달마저 불가능해질 수 있으며, 이는 당사의 유동성 위기로 연결될 수 있습니다. 또한 외부 자금 조달이 어려울 경우 당사는 계획 중인 파이프라인 연구개발을 영위하는 데에 상당한 제약이 생길 수 있고, 향후 당사의 존속 능력에도 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자 여러분들께서는 이 점을 반드시 유의하여 주시기 바랍니다.

(중략)

[당사의 최근 3개년 및 2025년 반기 유동성 관련 비율]

구분
2025년 반기
2024년
2023년
2022년
비고

유동비율
148.61%
200.44%
1,022.35%
948.73%
유동자산÷유동부채

출처) 당사 정기보고서 및 당사 제시

당사는 본 유상증자 등의 재무활동을 통해 2CB 채무상환 자금 및 운영자금 등을 조달하고자 합니다. 단, 재무활동을 통해서도 목표 자금을 조달하지 못한다면 당사에 유동성 위기가 생길 수 있고, 영업활동을 영위해나가는데 상당한 제약이 생길 수 있습니다.

[하단의 자금수지계획에 따른 유의사항]

하단의 내용은 증권신고서 제출일 현재 기준 당사 자금수지계획을 참고 목적으로 기재한 것으로써, 이는 미래에 대한 당사의 주관적 판단이 개입되었을 수 있고, 향후 실제 이행 결과와는 상이할 수 있습니다. 투자자 여러분들께서는 하단의 계획은 당사의 전망과 예상, 주관적 판단 등에 따른 것임을 반드시 유의하여 주시기 바랍니다.

금번 유상증자 대금 납입 이후 1년(2025년 4분기 ~ 2026년 3분기)간의 예상현금흐름표는 다음과 같습니다. 실질적으로, 해당 기간 동안 Cash-In이 될 항목은 금번 주주배정 후 실권주 일반공모를 통하여 유입되는 자금 8,796백만원(예정 발행가액, 발행제비용 제외)과 보유하고 있는 현금성 자산에 의한 이자수익과 영업활동으로 인한 매출 등 밖에 없습니다. 이와 반대로 당사의 매출이 본격적으로 성장궤도에 올라 수익성이 확보되기 전까지는 사업특성상 연구개발자금 및 인건비, 지급수수료 등 운영경비 자금이 지속적으로 유출될 것으로 예상하고 있습니다.

특히, 금번 유상증자를 통한 자금이 납입된 이후 매출 성장세가 회복되지 않을 시 유동성 리스크를 완화하기 위해 비용 효율성을 극대화하고, 판관비 및 연구개발비 등 운영비를 축소하는 한편, 인건비 조정 및 추가 자금 조달 방안을 검토할 예정이며, 향후 추가적인 자본시장을 활용한 자금조달을 시행해야할 가능성이 있고, 이 경우 기존 주주들의 지분 희석 리스크가 발생할 수 있습니다. 당사는 유동성 리스크를 면밀히 모니터링하며, 재무 건전성을 유지하고 유동성 위기를 사전에 방지하기 위해 최선의 노력을 기울일 계획입니다.

[당사의 유상증자 대금 납입 이후 1년간의 자금수지 예상]

(단위: 백만원)

구분
2025년 4분기
2026년 1분기
2026년 2분기
2026년 3분기

영업현금흐름
수입(A)
매출대금
5,720
5,040
8,060
3,070

소계
5,720
5,040
8,060
3,070

지출(B)
원재료 구입/외주가공비
3,931
3,024
4,836
1,842

급여
1,181
822
822
822

판매관리비
840
840
840
840

경상연구비
347
150
150
150

소계
6,298
4,836
6,648
3,654

영업수지(= A - B )
(578)
204
1,412
(584)

투자현금흐름
수입(C)
자산매각
20,000
-
-
-

기타
-
-
-
-

소계
20,000
-
-
-

지출(D)
연구개발투자
-
-
-
-

기타
300
-
-
-

소계
300
-
-
-

투자수지(= C - D )
19,700

재무현금흐름
수입(E)
유상증자
8,796
-
-
-

기타
-
-
-
-

소계
8,796
-
-
-

지출(F)
차입금 상환
9,000
-
-
-

이자비용
90
225
225
225

CB, BW 상환
8,000
-
-
-

소계
17,090
225
225
225

재무수지(= E - F )
(8,294)
(225)
(225)
(225)

기초 자금
500
10,932
10,911
12,098

기말 자금
11,328
10,911
12,098
11,289

출처) 당사 제시

주) 상기 예상현금흐름표는 증권신고서 제출 전일 기준으로 예상된 현금흐름표이므로, 향후 변동될 가능성이 있으므로 참고하여 주시기 바랍니다.(유상증자 예상 대금 8,796백만원(예정 발행가액, 발행제비용 제외) 가정)

(중략)
(주5) 정정 후

바. 현금흐름 관련 유동성 위험당사는 최근 3년 및 2025년 반기 지속적인 당기순손실 발생 등의 영향으로 음(-)의 영업활동현금흐름을 보이고 있으며, 유형자산 취득 및 단기대여금 대여 등으로 인해 음(-)의 투자활동현금흐름을 보이고 있습니다. 재무활동현금흐름의 경우, 2024년 01월 전환사채 발행 등으로 양(+)의 재무활동현금흐름을 기록했습니다.

당사는 2025년 반기 기준 6,926백만원의 당기순손실이 발생하였으며 4,328백만원의 음(-)의 영업활동현금흐름을 보였습니다. 투자활동현금흐름의 단기대여금 대여 290백만원의 영향으로 61백만원의 음(-)의 현금흐름이 발생하였습니다. 재무활동현금흐름의 경우 장기차입금 1,057백만원 증가 등 949백만원의 양(+)의 현금흐름이 발생하였습니다. 이에 따라, 2025년 반기 기준 36백만원의 현금및현금성자산을 보유하게 되었습니다.한편, 2025년 반기 기준 지속적인 당기순손실이 발생하며 현금유동성 악화로 전년 동기 대비 유동자산이 38% 감소하였으며, 이에 유동비율은 148.61%를 기록하였습니다. 당사는 본 유상증자 등의 재무활동을 통해
2CB 채무상환 자금을 조달하고자 합니다. 단, 재무활동을 통해서도 목표 자금을 조달하지 못한다면 당사에 유동성 위기가 생길 수 있고, 영업활동을 영위해나가는데 상당한 제약이 생길 수 있습니다.금번 유상증자 대금 납입 이후 1년(2025년 4분기 ~ 2026년 3분기)간 Cash-In이 될 항목은 금번 주주배정 후 실권주 일반공모를 통하여 유입되는 자금 8,400백만원(예정 발행가액, 발행제비용 제외)과 보유하고 있는 현금성 자산에 의한 이자수익과 영업활동으로 인한 매출 등 밖에 없습니다. 이와 반대로
당사의 매출이 본격적으로 성장궤도에 올라 수익성이 확보되기 전까지는 사업특성상 연구개발자금 및 인건비, 지급수수료 등 운영경비 자금이 지속적으로 유출될 것으로 예상하고 있습니다.
특히, 금번 유상증자를 통한 자금이 납입된 이후 매출 성장세가 회복되지 않을 시 유동성 리스크를 완화하기 위해 비용 효율성을 극대화하고, 판관비 및 연구개발비 등 운영비를 축소하는 한편, 인건비 조정 및 추가 자금 조달 방안을 검토할 예정이며, 향후 추가적인 자본시장을 활용한 자금조달을 시행해야할 가능성이 있고, 이 경우 기존 주주들의 지분 희석 리스크가 발생할 수 있습니다.
당사는 유동성 리스크를 면밀히 모니터링하며, 재무 건전성을 유지하고 유동성 위기를 사전에 방지하기 위해 최선의 노력을 기울일 계획입니다.
당사는 현금흐름 및 유동성에 대하여 지속적으로 모니터링하면서 유동성 이슈가 발생하지 않도록 대응하고 있으나,
지속적으로 음(-)의 영업활동현금흐름이 발생하고 있기 때문에 근본적인 영업 실적이 개선되지 않을 경우 영업현금 창출능력이 부족하여, 지속적으로 외부 자금 조달에 의존해야 합니다.
그러나 대내외적 환경, 회사 재무상태 등에 따라 외부 자금 조달마저 불가능해질 수 있으며, 이는 당사의 유동성 위기로 연결될 수 있습니다. 또한 외부 자금 조달이 어려울 경우 당사는 계획 중인 파이프라인 연구개발을 영위하는 데에 상당한 제약이 생길 수 있고, 향후 당사의 존속 능력에도 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자 여러분들께서는 이 점을 반드시 유의하여 주시기 바랍니다.

(중략)

[당사의 최근 3개년 및 2025년 반기 유동성 관련 비율]

구분
2025년 반기
2024년
2023년
2022년
비고

유동비율
148.61%
200.44%
1,022.35%
948.73%
유동자산÷유동부채

출처) 당사 정기보고서 및 당사 제시

당사는 본 유상증자 등의 재무활동을 통해
2CB 채무상환 자금을 조달하고자 합니다. 단, 재무활동을 통해서도 목표 자금을 조달하지 못한다면 당사에 유동성 위기가 생길 수 있고, 영업활동을 영위해나가는데 상당한 제약이 생길 수 있습니다.

[하단의 자금수지계획에 따른 유의사항]

하단의 내용은 증권신고서 제출일 현재 기준 당사 자금수지계획을 참고 목적으로 기재한 것으로써, 이는 미래에 대한 당사의 주관적 판단이 개입되었을 수 있고, 향후 실제 이행 결과와는 상이할 수 있습니다. 투자자 여러분들께서는 하단의 계획은 당사의 전망과 예상, 주관적 판단 등에 따른 것임을 반드시 유의하여 주시기 바랍니다.

금번 유상증자 대금 납입 이후 1년(2025년 4분기 ~ 2026년 3분기)간의 예상현금흐름표는 다음과 같습니다. 실질적으로, 해당 기간 동안 Cash-In이 될 항목은 금번 주주배정 후 실권주 일반공모를 통하여 유입되는 자금
6,131백만원(1차발행가액, 발행제비용 제외)과 보유하고 있는 현금성 자산에 의한 이자수익과 영업활동으로 인한 매출 등 밖에 없습니다. 이와 반대로 당사의 매출이 본격적으로 성장궤도에 올라 수익성이 확보되기 전까지는 사업특성상 연구개발자금 및 인건비, 지급수수료 등 운영경비 자금이 지속적으로 유출될 것으로 예상하고 있습니다.

특히, 금번 유상증자를 통한 자금이 납입된 이후 매출 성장세가 회복되지 않을 시 유동성 리스크를 완화하기 위해 비용 효율성을 극대화하고, 판관비 및 연구개발비 등 운영비를 축소하는 한편, 인건비 조정 및 추가 자금 조달 방안을 검토할 예정이며, 향후 추가적인 자본시장을 활용한 자금조달을 시행해야할 가능성이 있고, 이 경우 기존 주주들의 지분 희석 리스크가 발생할 수 있습니다. 당사는 유동성 리스크를 면밀히 모니터링하며, 재무 건전성을 유지하고 유동성 위기를 사전에 방지하기 위해 최선의 노력을 기울일 계획입니다.

[당사의 유상증자 대금 납입 이후 1년간의 자금수지 예상]

(단위: 백만원)

구분
2025년 4분기
2026년 1분기
2026년 2분기
2026년 3분기

영업현금흐름
수입(A)
매출대금
5,720
5,040
8,060
3,070

소계
5,720
5,040
8,060
3,070

지출(B)
원재료 구입/외주가공비
3,931
3,024
4,836
1,842

급여
1,181
822
822
822

판매관리비
840
840
840
840

경상연구비
347
150
150
150

소계
6,298
4,836
6,648
3,654

영업수지(= A - B )
(578)
204
1,412
(584)

투자현금흐름
수입(C)
자산매각
20,000
-
-
-

기타
-
-
-
-

소계
20,000
-
-
-

지출(D)
연구개발투자
-
-
-
-

기타
300
-
-
-

소계
300
-
-
-

투자수지(= C - D )
19,700

재무현금흐름
수입(E)
유상증자
6,131
-
-
-

기타
-
-
-
-

소계
6,131
-
-
-

지출(F)
차입금 상환
9,000
-
-
-

이자비용
90
225
225
225

CB, BW 상환
8,000
-
-
-

소계
17,090
225
225
225

재무수지(= E - F )
-10,960
(225)
(225)
(225)

기초 자금
500
8,663
8,642
9,829

기말 자금
8,663
8,642
9,829
9,020

출처) 당사 제시

주) 상기 예상현금흐름표는 증권신고서 제출 전일 기준으로 예상된 현금흐름표이므로, 향후 변동될 가능성이 있으므로 참고하여 주시기 바랍니다.(유상증자 예상 대금
6,131백만원(1차발행가액, 발행제비용 제외)
가정)

(중략)
(주6) 정정 전

3. 기타위험

가. 금융감독기관의 관리감독기준 강화에 따른 위험최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황으로 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 투자주의환기종목 지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다.
향후 감독기관으로부터 당사가 현재 파악하지 못한 제재가 부과될 경우 주가하락 및 유동성(환금성)제약 등으로 인해 투자금에 막대한 손실이 발생할 수 있습니다. 투자자 여러분들께서는 이 점을 반드시 유의하여 주시기 바랍니다.또한 2024년 2월 27일, 금융감독원은 기업공개(IPO), 유상증자 주관 업무 관련하여 16개 증권사와 간담회를 갖고 주관 업무 관련 불공정거래 및 위규 행위에 대해 엄정하게 대응하겠다고 밝혔습니다. 주주권익 훼손 우려가 있는 유상증자에 대해서는 증권신고서가 주주와의 공식적 소통 창구가 될 수 있도록 심사 절차 및 기준을 정비하고 이를 공개하였습니다.
특히, △ 주주 가치 희석화, △ 일반주주 권익 훼손 우려, △ 주관사의 의무 소홀 등 7개 사유 중 하나에 해당하는 경우 '중점심사 유상증자' 대상으로 선정해 유상증자의 당위성, 의사결정 과정, 이사회 논의 내용, 주주 소통계획 등 기재 사항을 집중심사한다고 밝혔습니다.

이처럼 당사가 중점심사 대상 기준에 부합하여 본 공모 유상증자가 진행될 경우, 중점 심사항목 위주로 1주일 이내 집중심사를 진행하고 최소 1회 이상의 대면협의를 진행하게 됩니다. 이에 따라 기존 예상보다 일정이 빨라지거나 지연될 수 있으며, 중점심사 유상증자에 해당된 사유가 충실히 기재 및 설명이 되지 않을 경우 예상보다 일정이 지연될 가능성이 커질 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(중략)증권신고서 제출일 현재 당사는 중점심사 대상에 지정됐는지 그 여부를 알 수 없으나, 중점심사 대상 선정을 가정한 주요 심사항목에 대한 내용은 다음과 같습니다.

(공통)
당사의 본 공모 유상증자 추진 목적은 제2회차 전환사채 잔액 80억원, 인건비 등의 운영자금 약 5억원을 합하여 총 85억원(발행제비용 약 5억원 제외 기준)을 조달하는 데 있습니다. (주1)

주1)
본 증권신고서 "제1부-I-Ⅴ.자금사용목적." 부분에 본 공모 유상증자 자금조달 상세 목적 관련하여 상세 내용이 기재되어 있습니다. 해당 부분을 참고하여 주시기 바랍니다.

(중략)

1) 제2회차 사모 전환사채 상환 Put Option 대비 자금 마련당사는 2024년 01월 25일 80억원 규모로 제2회차 사모 전환사채를 발행하였습니다. 만기는 2029년 01월 25일이고, Put option 청구 시작 시기는 2025년 01월 25일입니다. 발행당시 전환가액은 9,707원이었으나, 2024년 08월 26일에 전환가액이 조정되어 현재는 6,795원입니다. 당사는 2024년 01월 이후, 주식가격이 하락하여 1회 전환가액 조정을 했음에도 불구, 현재 주식은 전환가액에 상당히 못 미치는 수준입니다. 이에 현재 2025년 01월 25일에 전환사채 채권자들로부터 Put Option 청구를 요청 받을 것으로 예상되어 집니다.현재 지금까지의 활발한 영업활동으로 당사의 면레이저 장비 수주가 확보되고 있지만, 전환사채 상환자금을 마련하기에는 당사의 현금흐름 상 한계가 있어 유상증자를 진행하게 되었습니다.

2) 기초 운영 안정성 확보를 위한 인건비를 포함한 운영자금 마련

금번 유상증자 대금 중 채무상환자금을 제외한 잔여 자금 약 12억원은 운영자금으로써 주로 인건비에 사용될 예정입니다. 이는 당사의 일상적 사업 운영을 안정적으로 지속하기 위한 것으로, 장비 개발ㆍ제작ㆍ설치 및 사후지원 등 기존 수주ㆍ납품과 고객 대응에 필요한 인력 비용을 충당하는 데에 목적이 있습니다.

운영자금의 인건비 집행은 현재 수행 중인 프로젝트와 정기적 유지 업무를 원활히 진행하기 위한 필수 비용으로서, 개발 일정과 납기 준수, 기본적인 품질ㆍ안전 대응 등 기초 운영 안정성 확보에 중점을 두고 집행됩니다. 다만, 운영자금의 집행 내역과 시기는 사업 여건 및 현금 흐름 상황에 따라 합리적 범위 내에서 조정될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

3) 실권주 일반공모를 통한 투자자 참여 기회 확대당사는 주주배정 후 실권주 일반공모 방식을 채택함으로써 기존 주주의 권리를 보호하는 동시에 신규 투자자들에게도 투자 기회를 제공하고자 합니다. 이를 통해 기존 주주들의 지분희석화를 최소화함과 동시에 실권주 일반공모를 통해 다양한 투자자층을 확보하고 기업의 지속 가능한 성장을 위한 기반을 마련할 것입니다.상기한 바와 같이, 당사는 금번 유상증자를 통해 조달되는 자금을 통해 차입금 상환하여 재무적인 압박을 벗어나 미래 성장 동력 확보, 사업 다각화 및 경영 안정성을 제고할 예정입니다. 또한 이를 통해 기업가치를 지속적으로 중대시키고, 궁극적으로 주주님들의 이익을 극대화하는 데 최선의 노력을 다할 것입니다

(중략)
(주6) 정정 후

3. 기타위험

가. 금융감독기관의 관리감독기준 강화에 따른 위험최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황으로 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 투자주의환기종목 지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다.
향후 감독기관으로부터 당사가 현재 파악하지 못한 제재가 부과될 경우 주가하락 및 유동성(환금성)제약 등으로 인해 투자금에 막대한 손실이 발생할 수 있습니다. 투자자 여러분들께서는 이 점을 반드시 유의하여 주시기 바랍니다.또한 2024년 2월 27일, 금융감독원은 기업공개(IPO), 유상증자 주관 업무 관련하여 16개 증권사와 간담회를 갖고 주관 업무 관련 불공정거래 및 위규 행위에 대해 엄정하게 대응하겠다고 밝혔습니다. 주주권익 훼손 우려가 있는 유상증자에 대해서는 증권신고서가 주주와의 공식적 소통 창구가 될 수 있도록 심사 절차 및 기준을 정비하고 이를 공개하였습니다.
특히, △ 주주 가치 희석화, △ 일반주주 권익 훼손 우려, △ 주관사의 의무 소홀 등 7개 사유 중 하나에 해당하는 경우 '중점심사 유상증자' 대상으로 선정해 유상증자의 당위성, 의사결정 과정, 이사회 논의 내용, 주주 소통계획 등 기재 사항을 집중심사한다고 밝혔습니다.

이처럼 당사가 중점심사 대상 기준에 부합하여 본 공모 유상증자가 진행될 경우, 중점 심사항목 위주로 1주일 이내 집중심사를 진행하고 최소 1회 이상의 대면협의를 진행하게 됩니다. 이에 따라 기존 예상보다 일정이 빨라지거나 지연될 수 있으며, 중점심사 유상증자에 해당된 사유가 충실히 기재 및 설명이 되지 않을 경우 예상보다 일정이 지연될 가능성이 커질 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(중략)증권신고서 제출일 현재 당사는 중점심사 대상에 지정됐는지 그 여부를 알 수 없으나, 중점심사 대상 선정을 가정한 주요 심사항목에 대한 내용은 다음과 같습니다.
(공통)
당사의 본 공모 유상증자 추진 목적은
제2회차 전환사채 상환자금 61.3억원을 (발행제비용 약 4.7억원 제외 기준)을 조달
하는 데 있습니다. (주1)

주1)
본 증권신고서 "제1부-I-Ⅴ.자금사용목적." 부분에 본 공모 유상증자 자금조달 상세 목적 관련하여 상세 내용이 기재되어 있습니다. 해당 부분을 참고하여 주시기 바랍니다.

(중략)

1) 제2회차 사모 전환사채 상환 Put Option 대비 자금 마련당사는 2024년 01월 25일 80억원 규모로 제2회차 사모 전환사채를 발행하였습니다. 만기는 2029년 01월 25일이고, Put option 청구 시작 시기는 2026년 01월 25일입니다. 발행당시 전환가액은 9,707원이었으나, 2024년 08월 26일에 전환가액이 조정되어 현재는 6,795원입니다. 당사는 2024년 01월 이후, 주식가격이 하락하여 1회 전환가액 조정을 했음에도 불구, 현재 주식은 전환가액에 상당히 못 미치는 수준입니다. 이에 현재 2026년 01월 25일에 전환사채 채권자들로부터 Put Option 청구를 요청 받을 것으로 예상되어 집니다.현재 지금까지의 활발한 영업활동으로 당사의 면레이저 장비 수주가 확보되고 있지만, 전환사채 상환자금을 마련하기에는 당사의 현금흐름 상 한계가 있어 유상증자를 진행하게 되었습니다.

2) 실권주 일반공모를 통한 투자자 참여 기회 확대당사는 주주배정 후 실권주 일반공모 방식을 채택함으로써 기존 주주의 권리를 보호하는 동시에 신규 투자자들에게도 투자 기회를 제공하고자 합니다. 이를 통해 기존 주주들의 지분희석화를 최소화함과 동시에 실권주 일반공모를 통해 다양한 투자자층을 확보하고 기업의 지속 가능한 성장을 위한 기반을 마련할 것입니다.상기한 바와 같이, 당사는 금번 유상증자를 통해 조달되는 자금을 통해 차입금 상환하여 재무적인 압박을 벗어나 미래 성장 동력 확보, 사업 다각화 및 경영 안정성을 제고할 예정입니다. 또한 이를 통해 기업가치를 지속적으로 중대시키고, 궁극적으로 주주님들의 이익을 극대화하는 데 최선의 노력을 다할 것입니다

(중략)

(주7) 정정 전

IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

(중략)

6. 종합 의견
가. 대표주관회사인 한양증권(주)는 레이저쎌(주)가 2025년 09월 18일 및
2025년 10월 23일 이사회에서 결의한 기명식 보통주 4,300,000주에 대한 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 발행을 결정하고 이를 잔액인수 함에 있어 다음과 같이 의견을 제시합니다.

긍정적 요인
▶ 동사는 균일한 에너지 분포의 면레이저 개발을 위해 수년간의 기술 축적을 해 왔으며, 이를 기반으로 신뢰할 수 있는 면레이저 기반 레이저 리플로우 공정 장비를 첨단반도체, 디스플레이, 전기자동차 분야의 소수의 핵심 고객사에 장비를 납품하고 있으며, 지속적으로 고객사를 확대하고자 노력하고 있습니다. 동사의 주요 매출처 의존도가 높음에 따라 주요 고객사들의 건전한 재무상태와 신용등급, 이들과의 협력적 네트워크 유지는 사업 영위에 중요한 요소입니다. 주요 매출처 확보는 안정적인 매출기반을 마련할 수 있다는 장점이 있습니다.▶ 고객사 집중도는 동사의 거래 안정성에도 영향을 미칩니다. 만일 주요 고객사 중 일부가 공급망 재편, 자체 장비 내재화, 경쟁업체와의 전략적 제휴 등을 추진할 경우 동사의 거래 규모가 축소될 수 있으며, 이는 단기간 내 실적 저하로 이어질 수 있습니다. 동사는 이러한 매출 집중도를 완화하기 위해 신규 고객사 확보, 응용 분야 확장(2차전지ㆍAI 반도체ㆍ차세대 패키징 장비 등), 해외 시장 진출 등을 추진하고 있습니다.▶ 국내에서 솔더링 본딩 관련 장비는 소수의 업체가 사업을 영위하고 있으며, 신기술인 레이저 리플로우 기술은 동사가 개발하여 보유하고 있어 기술경쟁력 확보 및 기술보호가 가능한 상황입니다.

부정적 요인

▶ 동사의 주요 전방산업은 1) 반도체, 2) 디스플레이, 3) 전기차 배터리 등 크게 3개 산업으로, 전방시장의 성장과 기술혁신에 따른 신규 설비투자 니즈 지속에 따라 동사의 레이저 기술을 활용한 장비 매출 또한 증가할 것으로 전망되나, 전방시장의 성장이 위축될 경우 동사 제품의 매출 또한 위축될 가능성이 존재합니다. 또한 동사 제품이 본격적으로 판매되기 전 시장이 급격하게 위축될 경우 그 전까지 투하된 개발비용을 충당할 만한 수익을 달성하지 못할 가능성 또한 존재합니다.▶ 동사는 2022년 06월 24일에 기술성장기업으로 코스닥시장에 신규상장 하였으나, 상장 당시 추정손익과 달리 최근 3개년(2022년 ~ 2024년) 매출 등의 실적은 큰 차이를 보이고 있습니다.▶ 동사 재고자산회전율은 업종평균
4.99회를 크게 하회하고 있으나 특이사항은 없는 상황입니다. 다만, 장기간 재고자산을 보유하게 될 경우에 동사 제품의 시가하락 발생할 시 재고자산 평가손실이 발생할 수 있습니다.▶ 관계기업 및 특수관계자와의 거래에서 발생한 매출채권의 회수가 지연되거나 외상매입금 지급과 관련하여 거래 상대방의 재무상황 변화나 거래 조건의 변동이 발생할 경우, 동사 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 향후 관계기업 및 특수관계자와의 거래규모 확대, 추가적인 미수금 발생 또는 회수 지연 등이 발생할 경우, 동사의 재무상태 가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.▶ 향후 타 업체들이 솔더링 본딩 관련 장비 산업으로 진입하여 경쟁이 심화될 가능성은 존재하며, 전방시장의 성장으로 유사 제품을 생산하는 다른 업체와의 경쟁이 불가피할 수 있습니다. 장기적으로는 기술변화에 따라 신규 기업의 시장 진입이 활발해질 경우, 동사의 시장점유율이 감소하고 시장 선점을 위한 경쟁과열로 인하여 동사의 수익성이 저하될 위험이 존재하며 반도체, 디스플레이 및 전기자동차 배터리 제조업체들의 CAPA증설에 따라 한정된 수주물량에 대한 경쟁이 심화될 수도 있습니다.

자금조달의필요성
▶ 동사는 금번 유상증자를 통해 조달하는 자금을 운영자금으로 활용할 계획입니다.▶ 금번 유상증자를 통해 조달한 자금의 세부사용 내역은 "Ⅴ. 자금의 사용목적"을 참고하시기 바랍니다.

(중략)

(주7) 정정 후

IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

(중략)

6. 종합 의견
가. 대표주관회사인 한양증권(주)는 레이저쎌(주)가 2025년 09월 18일 및
2025년 10월 23일 이사회에서 결의한 기명식 보통주 4,300,000주에 대한 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 발행을 결정하고 이를 잔액인수 함에 있어 다음과 같이 의견을 제시합니다.

긍정적 요인
▶ 동사는 균일한 에너지 분포의 면레이저 개발을 위해 수년간의 기술 축적을 해 왔으며, 이를 기반으로 신뢰할 수 있는 면레이저 기반 레이저 리플로우 공정 장비를 첨단반도체, 디스플레이, 전기자동차 분야의 소수의 핵심 고객사에 장비를 납품하고 있으며, 지속적으로 고객사를 확대하고자 노력하고 있습니다. 동사의 주요 매출처 의존도가 높음에 따라 주요 고객사들의 건전한 재무상태와 신용등급, 이들과의 협력적 네트워크 유지는 사업 영위에 중요한 요소입니다. 주요 매출처 확보는 안정적인 매출기반을 마련할 수 있다는 장점이 있습니다.▶ 고객사 집중도는 동사의 거래 안정성에도 영향을 미칩니다. 만일 주요 고객사 중 일부가 공급망 재편, 자체 장비 내재화, 경쟁업체와의 전략적 제휴 등을 추진할 경우 동사의 거래 규모가 축소될 수 있으며, 이는 단기간 내 실적 저하로 이어질 수 있습니다. 동사는 이러한 매출 집중도를 완화하기 위해 신규 고객사 확보, 응용 분야 확장(2차전지ㆍAI 반도체ㆍ차세대 패키징 장비 등), 해외 시장 진출 등을 추진하고 있습니다.▶ 국내에서 솔더링 본딩 관련 장비는 소수의 업체가 사업을 영위하고 있으며, 신기술인 레이저 리플로우 기술은 동사가 개발하여 보유하고 있어 기술경쟁력 확보 및 기술보호가 가능한 상황입니다.

부정적 요인

▶ 동사의 주요 전방산업은 1) 반도체, 2) 디스플레이, 3) 전기차 배터리 등 크게 3개 산업으로, 전방시장의 성장과 기술혁신에 따른 신규 설비투자 니즈 지속에 따라 동사의 레이저 기술을 활용한 장비 매출 또한 증가할 것으로 전망되나, 전방시장의 성장이 위축될 경우 동사 제품의 매출 또한 위축될 가능성이 존재합니다. 또한 동사 제품이 본격적으로 판매되기 전 시장이 급격하게 위축될 경우 그 전까지 투하된 개발비용을 충당할 만한 수익을 달성하지 못할 가능성 또한 존재합니다.▶ 동사는 2022년 06월 24일에 기술성장기업으로 코스닥시장에 신규상장 하였으나, 상장 당시 추정손익과 달리 최근 3개년(2022년 ~ 2024년) 매출 등의 실적은 큰 차이를 보이고 있습니다.▶ 동사 재고자산회전율은 업종평균
4.99회를 크게 하회하고 있으나 특이사항은 없는 상황입니다. 다만, 장기간 재고자산을 보유하게 될 경우에 동사 제품의 시가하락 발생할 시 재고자산 평가손실이 발생할 수 있습니다.▶ 관계기업 및 특수관계자와의 거래에서 발생한 매출채권의 회수가 지연되거나 외상매입금 지급과 관련하여 거래 상대방의 재무상황 변화나 거래 조건의 변동이 발생할 경우, 동사 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 향후 관계기업 및 특수관계자와의 거래규모 확대, 추가적인 미수금 발생 또는 회수 지연 등이 발생할 경우, 동사의 재무상태 가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.▶ 향후 타 업체들이 솔더링 본딩 관련 장비 산업으로 진입하여 경쟁이 심화될 가능성은 존재하며, 전방시장의 성장으로 유사 제품을 생산하는 다른 업체와의 경쟁이 불가피할 수 있습니다. 장기적으로는 기술변화에 따라 신규 기업의 시장 진입이 활발해질 경우, 동사의 시장점유율이 감소하고 시장 선점을 위한 경쟁과열로 인하여 동사의 수익성이 저하될 위험이 존재하며 반도체, 디스플레이 및 전기자동차 배터리 제조업체들의 CAPA증설에 따라 한정된 수주물량에 대한 경쟁이 심화될 수도 있습니다.

자금조달의필요성

▶ 동사는 금번 유상증자를 통해 조달하는 자금을
2CB 채무상환 자금으로 활용할 계획입니다.▶ 금번 유상증자를 통해 조달한 자금의 세부사용 내역은 "Ⅴ. 자금의 사용목적"을 참고하시기 바랍니다.

(중략)
(주8) 정정 전

V. 자금의 사용목적

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달금액

(단위 : 원)

구 분
금 액

모집 또는 매출총액(1)
9,266,500,000

발행제비용(2)
470,000,000

순 수 입 금 [ (1)-(2) ]
8,796,500,000

주1)
상기 금액은 예정발행가액을 기준으로 산정하였습니다.

주2)
상기 모집총액은 우선적으로 하단에 기재된 자금의 사용 목적에 따라 사용할 예정입니다.

주3)
발행제비용은 공모금액 및 실권규모, 유관기관과의 협의, 상장신청일 전일 당사 주가추이 등에 따라 변경될 수 있으며, 상기 기재 금액은 청약 초과로 인하여 실권이 발생하지 않은 상황을 가정하여 산정되었습니다. 발행제비용은 공모금액에서 지급될 예정이나, 상기 발행제비용 중 일부는 지급시기에 따라 공모자금 외 자체자금으로 집행할 수 있습니다. 해당 비용에 대한 공모자금 미사용액은 연구개발비로 지출할 예정입니다.

나. 발행제비용의 내역

(단위 : 원)

구 분
금 액
계산근거

발행분담금
1,667,970
모집총액의 0.018% (10원 미만 절사)

인수수수료
400,000,000
Max[모집총액의 3.0%, 4억원]

상장수수료
2,860,000
250만원 + 100억원 초과금액[추가상장분 시가총액]의 10억원당 9만원

등록세
8,600,000
증자 자본금의 0.4%

교육세
1,720,000
등록세의 20%

기타비용
55,152,030
구주주 청약서, 투자설명서 인쇄 및 발송비 등

합 계
470,000,000
-

주1)
상기 금액은 예정발행가액을 기준으로 산정하였습니다.

주2)
발행제비용은 공모금액 및 실권규모, 유관기관과의 협의, 상장신청일 전일 당사 주가추이 등에 따라 변경될 수 있으며, 상기 기재 금액은 청약 초과로 인하여 실권이 발생하지 않은 상황을 가정하여 산정되었습니다. 발행제비용은 공모금액에서 지급될 예정이나, 상기 발행제비용 중 일부는 지급시기에 따라 공모자금 외 자체자금으로 집행할 수 있습니다. 해당 비용에 대한 공모자금 미사용액은 연구개발비로 지출할 예정입니다.

주3)
기타비용은 예상금액으로 변동될 수 있습니다.

2. 자금의 사용목적

가. 자금의 사용목적

(기준일 :
2025년 09월 17일
)
(단위 : 백만원)

시설자금
영업양수자금
운영자금
채무상환자금
타법인증권취득자금
기타
계

-
-
796
8,000
-
470
9,266

나. 공모자금 세부 사용목적

[유상증자 자금사용의 우선순위]

(단위 : 백만원)

우선순위
구분
자금용도
25년 4분기
26년 1분기
합계

1
채무상환자금
제2회차 전환사채 조기상환자금
-
8,000
8,000

2
운영자금
운영경비
-
796
796

-
기타자금
발행제비용
470
-
470

합계
470
8,796
9,266

출처) 당사 제시

주) 상기 자금은 예정발행가액 기준으로 산정되었습니다.

1) 전환사채 조기상환자금

먼저 당사가 발행한 주식관련채권의 내역은 다음과 같습니다.

[주식관련채권 발행 내역]

(증권신고서 제출 전일 기준)
(단위 : 원, 주, %)

구 분
2회차

종류
전환사채

발행일
2024-01-25

만기일
2029-01-25

발행금액
발행시점
8,000,000,000

자금사용목적
타법인증권취득자금
4,000,000,000

시설자금
4,000,000,000

표면이자율
0.0%

만기이자율
0.0%

전환(교환)가액
발행시점
9,707

Refixing 한도
70%

전환(교환) 가능수량
발행시점
824,147

전환(교환)청구기간
시작일
2025-01-25

종료일
2028-12-25

Put Option
시작일
2026-01-25

주기
3개월

조기상환수익률
0.00%

Call Option
시작일
2025-01-25

주기
3개월

행사한도
20%

조기상환수익률
1.0%

발행대상자
기관투자자 등

미상환잔액
현재시점
8,000,000,000

전환(교환)가액
현재시점
6,795

전환(교환) 가능수량
현재시점
1,177,336

출처) DART(전자공시시스템)

주) 현재시점은 본 공시서류 제출 전일 기준입니다.

현재 제2회차 전환사채가 총 8,000백만원(권면금액) 잔존하고 있습니다. 전환가액은 6,795원으로 현재 당사의 주가가 전환가액을 하회하고 있기 때문에 단기간 내 교환 가능성은 매우 낮은 상황이며, 조기상환 가능성이 높은 상황입니다. 따라서 본 유상증자 대금 중 8,000백만원을 전환사채의 상환용도로 사용할 예정입니다.제2회차 전환사채의 상환 예상 일정은 다음과 같습니다.

[채무상환자금 일정]

(단위 : 백만원)

구분
상환 일정

일자
금액

유상증자 대금 납입
2025년 12월 23일
9,266

제2회차 전환사채 조기상환
2026년 01월 25일
8,000

출처) 당사 제시

주) 본 유상증자 납입일인
2025년 12월 23일 납입 이후 제2회차 전환사채 조기상환지급일인 2026년 01월 25일에 상환 예정입니다.

2) 운영자금(인건비 등 운영자금)당사는 공모자금 중 본 유상증자 채무상황자금 8,000백만원 및 발행제 비용 470백만원을 제외한 잔액 796백만원을 인건비 등의 운영자금으로 사용할 예정입니다.당사는 하반기 수익성을 개선하기 위해 영업활동에 지장이 없을 만한 선에서, 경영정상화를 위한 조직 개편을 통하여 인적조정을 진행했습니다. 구체적으로는 비용 통제를 목적으로 2025년 09월부터 인력 재배치 및 조정을 실행해 왔으며, 증권신고서 제출 전일 기준 임직원 수는 38명으로 2025년 반기 기준 55명에서 17명이 감소하였습니다.

다. 유상증자 진행 배경

(중략)
1) 제2회차 사모 전환사채 상환 Put Option 대비 자금 마련당사는 2024년 01월 25일 80억원 규모로 제2회차 사모 전환사채를 발행하였습니다. 만기는 2029년 01월 25일이고, Put option 청구 시작 시기는 2025년 01월 25일입니다. 발행당시 전환가액은 9,707원이었으나, 2024년 08월 26일에 전환가액이 조정되어 현재는 6,795원입니다. 당사는 2024년 01월 이후, 주식가격이 하락하여 1회 전환가액 조정을 했음에도 불구, 현재 주식은 전환가액에 상당히 못 미치는 수준입니다. 이에 현재 2025년 01월 25일에 전환사채 채권자들로부터 Put Option 청구를 요청 받을 것으로 예상되어 집니다.현재 지금까지의 활발한 영업활동으로 당사의 면레이저 장비 수주가 확보되고 있지만, 전환사채 상환자금을 마련하기에는 당사의 현금흐름 상 한계가 있어 유상증자를 진행하게 되었습니다.

2) 기초 운영 안정성 확보를 위한 인건비를 포함한 운영자금 마련

금번 유상증자 대금 중 채무상환자금을 제외한 잔여 자금 약 12억원은 운영자금으로써 주로 인건비에 사용될 예정입니다. 이는 당사의 일상적 사업 운영을 안정적으로 지속하기 위한 것으로, 장비 개발ㆍ제작ㆍ설치 및 사후지원 등 기존 수주ㆍ납품과 고객 대응에 필요한 인력 비용을 충당하는 데에 목적이 있습니다.

운영자금의 인건비 집행은 현재 수행 중인 프로젝트와 정기적 유지 업무를 원활히 진행하기 위한 필수 비용으로서, 개발 일정과 납기 준수, 기본적인 품질ㆍ안전 대응 등 기초 운영 안정성 확보에 중점을 두고 집행됩니다. 다만, 운영자금의 집행 내역과 시기는 사업 여건 및 현금 흐름 상황에 따라 합리적 범위 내에서 조정될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

3)
실권주 일반공모를 통한 투자자 참여 기회 확대당사는 주주배정 후 실권주 일반공모 방식을 채택함으로써 기존 주주의 권리를 보호하는 동시에 신규 투자자들에게도 투자 기회를 제공하고자 합니다. 이를 통해 기존 주주들의 지분희석화를 최소화함과 동시에 실권주 일반공모를 통해 다양한 투자자층을 확보하고 기업의 지속 가능한 성장을 위한 기반을 마련할 것입니다.상기한 바와 같이, 당사는 금번 유상증자를 통해 조달되는 자금을 통해 차입금 상환하여 재무적인 압박을 벗어나 미래 성장 동력 확보, 사업 다각화 및 경영 안정성을 제고할 예정입니다. 또한 이를 통해 기업가치를 지속적으로 중대시키고, 궁극적으로 주주님들의 이익을 극대화하는 데 최선의 노력을 다할 것입니다.
(중략)
(주8) 정정 후

V. 자금의 사용목적

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달금액

(단위 : 원)

구 분
금 액

모집 또는 매출총액(1)
6,600,500,000

발행제비용(2)
470,000,000

순 수 입 금 [ (1)-(2) ]
6,130,500,000

주1)

상기 금액은
1차발행가액을 기준으로 산정하였습니다.

주2)
상기 모집총액은 우선적으로 하단에 기재된 자금의 사용 목적에 따라 사용할 예정입니다.

주3)
발행제비용은 공모금액 및 실권규모, 유관기관과의 협의, 상장신청일 전일 당사 주가추이 등에 따라 변경될 수 있으며, 상기 기재 금액은 청약 초과로 인하여 실권이 발생하지 않은 상황을 가정하여 산정되었습니다. 발행제비용은 공모금액에서 지급될 예정이나, 상기 발행제비용 중 일부는 지급시기에 따라 공모자금 외 자체자금으로 집행할 수 있습니다.

나. 발행제비용의 내역

(단위 : 원)

구 분
금 액
계산근거

발행분담금
1,188,090
모집총액의 0.018% (10원 미만 절사)

인수수수료
400,000,000
Max[모집총액의 3.0%, 4억원]

상장수수료
2,620,000
250만원 + 100억원 초과금액[추가상장분 시가총액]의 10억원당 9만원

등록세
8,600,000
증자 자본금의 0.4%

교육세
1,720,000
등록세의 20%

기타비용
55,871,910
구주주 청약서, 투자설명서 인쇄 및 발송비 등

합 계
470,000,000
-

주1)

상기 금액은
1차발행가액을 기준으로 산정하였습니다.

주2)
발행제비용은 공모금액 및 실권규모, 유관기관과의 협의, 상장신청일 전일 당사 주가추이 등에 따라 변경될 수 있으며, 상기 기재 금액은 청약 초과로 인하여 실권이 발생하지 않은 상황을 가정하여 산정되었습니다. 발행제비용은 공모금액에서 지급될 예정이나, 상기 발행제비용 중 일부는 지급시기에 따라 공모자금 외 자체자금으로 집행할 수 있습니다.

주3)
기타비용은 예상금액으로 변동될 수 있습니다.

2. 자금의 사용목적

가. 자금의 사용목적

(기준일 :
2025년 11월 06일
)
(단위 : 백만원)

시설자금
영업양수자금
운영자금
채무상환자금
타법인증권취득자금
기타
계

-
-
-
6,131
-
470
6,601

나. 공모자금 세부 사용목적

[유상증자 자금사용의 우선순위]

(단위 : 백만원)

우선순위
구분
자금용도
25년 4분기
26년 1분기
합계

1
채무상환자금
제2회차 전환사채 조기상환자금
-
6,131
6,131

-
기타자금
발행제비용
470
-
470

합계
470
6,131
6,601

출처) 당사 제시

주) 상기 자금은
1차발행가액 기준으로 산정되었습니다.

1) 전환사채 조기상환자금

먼저 당사가 발행한 주식관련채권의 내역은 다음과 같습니다.

[주식관련채권 발행 내역]

(증권신고서 제출 전일 기준)
(단위 : 원, 주, %)

구 분
2회차

종류
전환사채

발행일
2024-01-25

만기일
2029-01-25

발행금액
발행시점
8,000,000,000

자금사용목적
타법인증권취득자금
4,000,000,000

시설자금
4,000,000,000

표면이자율
0.0%

만기이자율
0.0%

전환(교환)가액
발행시점
9,707

Refixing 한도
70%

전환(교환) 가능수량
발행시점
824,147

전환(교환)청구기간
시작일
2025-01-25

종료일
2028-12-25

Put Option
시작일
2026-01-25

주기
3개월

조기상환수익률
0.00%

Call Option
시작일
2025-01-25

주기
3개월

행사한도
20%

조기상환수익률
1.0%

발행대상자
기관투자자 등

미상환잔액
현재시점
8,000,000,000

전환(교환)가액
현재시점
6,795

전환(교환) 가능수량
현재시점
1,177,336

출처) DART(전자공시시스템)

주) 현재시점은 본 공시서류 제출 전일 기준입니다.

현재 제2회차 전환사채가 총 8,000백만원(권면금액) 잔존하고 있습니다. 전환가액은 6,795원으로 현재 당사의 주가가 전환가액을 하회하고 있기 때문에 단기간 내 교환 가능성은 매우 낮은 상황이며, 조기상환 가능성이 높은 상황입니다. 따라서 본 유상증자 대금 중
6,131백만원
을 전환사채의 상환용도로 사용할 예정입니다.제2회차 전환사채의 상환 예상 일정은 다음과 같습니다.

[채무상환자금 일정]

(단위 : 백만원)

구분
상환 일정

일자
금액

유상증자 대금 납입
2025년 12월 23일
6,601

제2회차 전환사채 조기상환
2026년 01월 25일
6,131

출처) 당사 제시

주) 본 유상증자 납입일인
2025년 12월 23일 납입 이후 제2회차 전환사채 조기상환지급일인 2026년 01월 25일에 상환 예정입니다.
상환 예정 금액인 8,000백만원 중 6,131백만원은 유상증자 대금을 사용하고, 부족분인 1,399백만원의 경우 당사 자체자금으로 지급할 예정입니다.

다. 유상증자 진행 배경

(중략)1) 제2회차 사모 전환사채 상환 Put Option 대비 자금 마련당사는 2024년 01월 25일 80억원 규모로 제2회차 사모 전환사채를 발행하였습니다. 만기는 2029년 01월 25일이고, Put option 청구 시작 시기는
2026년 01월 25일
입니다. 발행당시 전환가액은 9,707원이었으나, 2024년 08월 26일에 전환가액이 조정되어 현재는 6,795원입니다. 당사는 2024년 01월 이후, 주식가격이 하락하여 1회 전환가액 조정을 했음에도 불구, 현재 주식은 전환가액에 상당히 못 미치는 수준입니다. 이에 현재
2026년 01월 25일
에 전환사채 채권자들로부터 Put Option 청구를 요청 받을 것으로 예상되어 집니다.현재 지금까지의 활발한 영업활동으로 당사의 면레이저 장비 수주가 확보되고 있지만, 전환사채 상환자금을 마련하기에는 당사의 현금흐름 상 한계가 있어 유상증자를 진행하게 되었습니다.
2)
실권주 일반공모를 통한 투자자 참여 기회 확대당사는 주주배정 후 실권주 일반공모 방식을 채택함으로써 기존 주주의 권리를 보호하는 동시에 신규 투자자들에게도 투자 기회를 제공하고자 합니다. 이를 통해 기존 주주들의 지분희석화를 최소화함과 동시에 실권주 일반공모를 통해 다양한 투자자층을 확보하고 기업의 지속 가능한 성장을 위한 기반을 마련할 것입니다.상기한 바와 같이, 당사는 금번 유상증자를 통해 조달되는 자금을 통해 차입금 상환하여 재무적인 압박을 벗어나 미래 성장 동력 확보, 사업 다각화 및 경영 안정성을 제고할 예정입니다. 또한 이를 통해 기업가치를 지속적으로 중대시키고, 궁극적으로 주주님들의 이익을 극대화하는 데 최선의 노력을 다할 것입니다.(중략)

위 정정사항외에 모든 사항은 2025년 10월 23일자로 당사가 제출한 신고서와 동일하오니 이를 참고하시기 바랍니다.