나라스페이스테크놀로지 — [첨부추가]증권신고서(지분증권) (20250926)
제출인: 나라스페이스테크놀로지

증권신고서(지분증권)
6.1
주식회사 나라스페이스테크놀로지

증 권 신 고 서

( 지 분 증 권 )

금융위원회 귀중
2025년 9월 26일

회 사 명 :
주식회사 나라스페이스테크놀로지

대 표 이 사 :
박재필

본 점 소 재 지 :
서울시 영등포구 국회대로 632, 영등포유윈시티 14층, 15층

(전 화) 02-3667-0331

(홈페이지) http://www.naraspace.com

작 성 책 임 자 :
(직 책) CFO (성 명) 배청준

(전 화)02-3667-0331

모집 또는 매출 증권의 종류 및 수 :
기명식 보통주 1,720,000주

모집 또는 매출총액 :
22,532,000,000
원

증권신고서 및 투자설명서 열람장소

가. 증권신고서

전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

나. 투자설명서

전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

서면문서 : 1) 한국거래소: 서울시 영등포구 여의나루로 76 2) ㈜나라스페이스테크놀로지 : 서울시 영등포구 국회대 로 632, 영등포유윈시티 14층, 15층 3) 삼성증권㈜: - 본점 : 서울시 서초구 서초대로74길 11(삼성전자빌딩) - 지점 : 별첨 참조

【투자자 유의사항】

투자자의 본건 공모주식에 대한 투자결정에 있어 당사는 오직 본 증권신고서에 기재된 내용에 대해서만 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」(이하 "자본시장법") 상의 책임을 부담합니다. 당사는 본 증권신고서의 기재 내용과 다른 내용의 정보를 투자자에게 제공할 권한을 누구에게도 부여한 사실이 없으며, 본 증권신고서에 기재된 이외의 내용에 대하여 당사는 어떠한 책임도 부담하지 않습니다.투자자는 본건 공모주식에 대한 투자 여부를 판단함에 있어 공모주식, 당사에 관한 내용 및 본건 공모의 조건과 관련한 위험 등에 대하여 독자적으로 조사하고, 자기 책임하에 투자가 이루어져야 합니다. 본 증권신고서 및 예비투자설명서 또는 투자설명서를 작성ㆍ교부하였다고 해서 당사가 투자자에게 본건 공모주식에의 투자 여부에 관한 자문을 제공하는 것이 아니며, 투자자의 투자에 따른 결과에 대해 책임을 부담하는 것으로 해석되는 것이 아닙니다.투자자는 본건 공모주식에의 투자 여부를 결정함에 있어서 필요한 경우 스스로 별도의 독립된 자문을 받아야 하며, 이에 따른 투자의 결과에 대하여는 투자자가 책임을 부담합니다.본 증권신고서에 기재되어 있는 시장 또는 산업에 관한 정보 중 제3자의 간행물 또는 일반적으로 공개된 자료를 인용한 부분의 경우 그 정확성과 완전함의 여부에 대하여는 당사가 독립적으로 조사, 확인하지는 않았습니다.본 증권신고서에 기재된 정보는 본 증권신고서 및 예비투자설명서 또는 투자설명서가 투자자에게 제공되는 날 또는 투자자가 당사의 공모주식을 취득하는 날에 상관없이 표지에 기재된 본 증권신고서 작성일을 기준으로만 유효한 것입니다. 본 증권신고서에 기재된 당사의 영업성과, 재무상황 등은 본 증권신고서 작성일 이후에 기재 내용과는 다르게 변경될 가능성이 있다는 점에 유의해야 합니다.본 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정요구 등 조치를 취할 수 있으며, 만약 정정요구 등이 발생할 경우에는 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 본건 공모주식의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 건 공모주식에 대한 투자 및 그 책임은 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.구체적인 공모 절차에 관해서는 "제1부 I. 4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항" 부분을참고하시기 바랍니다.

【예측정보에 관한 유의사항】

자본시장법에 의하면, 증권신고서에는 매출규모, 이익규모 등 발행인의 영업실적과 기타 경영성과에 대한 예측 또는 전망에 관한 사항, 자본금규모, 자금흐름 등 발행인의 재무상태에 대한 예측 또는 전망에 관한 사항, 특정한 사실의 발생 또는 특정한 계획의 수립으로 인한 발행인의 경영성과 또는 재무상태의 변동 및 일정 시점에서의 목표수준에 관한 사항, 기타 발행인의 미래에 대한 예측 또는 전망에 관한 사항을 기재할 수 있도록 되어 있습니다.본 증권신고서에서 "전망", "전망입니다", "예상", "예상입니다", "추정", "추정됩니다", "E (estimate)", "F (forecast)", "P (project)", "기대", "기대됩니다", "계획", "계획입니다", "목표", "목표입니다", "예정", "예정입니다"와 같은 단어나 문장으로 표현되거나, 기타 발행인의 미래의 재무상태나 영업실적 등에 관한 내용을 기재한 부분이 예측정보에 관한 부분입니다.예측정보는 본 증권신고서 작성일을 기준으로 당사의 미래 재무상태 또는 영업실적에 관한 당사 또는 대표주관회사인 삼성증권㈜의 합리적 가정 및 예상에 기초한 것일 뿐이므로, 예측정보에 대한 실제 결과는 본 증권신고서 "제1부 III.투자위험요소"에 열거된 사항 및 기타 여러가지 요소들의 영향에 따라 애초에 예측했던 것과는 중요한 점에서 상이할 수 있습니다. 예측정보에 관한 내용은 오직 본 증권신고서 작성일을 기준으로만 유효하므로, 당사는 본 증권신고서 제출 이후 예측정보의 기초가 된 정보의 변경에 대해 이를 다시 투자자에게 알려 줄 의무를 부담하지 않습니다.따라서 예측정보가 오직 현재를 기준으로 당사의 전망에 대한 이해를 돕고자 기재된 것일 뿐이므로, 투자자는 투자결정을 함에 있어서 예측정보에만 의존하여 판단하여서는 안된다는 점에 유의하여야 합니다.

【기타 공지사항】

"당사", "동사", "회사", 주식회사 나라스페이스테크놀로지", "㈜나라스페이스테크놀로지", "나라스페이스테크놀로지", 또는 "발행회사"라 함은 본건 공모에 있어서의 발행회사인주식회사 나라스페이스테크놀로지를 말합니다."대표주관회사"라 함은 금번 공모의 대표주관회사 업무를 맡고 있는 삼성증권 주식회사를 말합니다. 아울러 "삼성증권", "삼성증권㈜"는 삼성증권 주식회사를 말합니다."코스닥", "코스닥시장"이라 함은 한국거래소 내 코스닥시장을 말합니다.

▣ 삼성증권㈜ 본ㆍ지점망

본 사
서울특별시 서초구 서초대로74길 11 (서초동)

고객지원센터
1588-2323 (전국단일)

홈 페 이 지
https://www.samsungpop.com

지점명
주소(도로명)

□ 금융센터

삼성타운금융센터
서울특별시 서초구 서초대로74길 4 삼성생명서초타워 6층

센트럴금융센터
서울특별시 중구 세종대로 136 서울파이낸스센터 25층

파르나스금융센터
서울특별시 강남구 테헤란로 521 파르나스타워 26층

부산금융센터
부산광역시 부산진구 서면로 74 아이온시티빌딩 5층

판교금융센터
경기도 성남시 분당구 판교역로145 알파리움타워2단지 1,2층

□ 거점지점

광주WM지점
광주광역시 서구 시청로 30 삼성화재빌딩 2층

대구WM지점
대구광역시 수성구 달구벌대로 2424 제이앤더블유빌딩 2층

대전WM지점
대전광역시 서구 대덕대로 243 광신빌딩 4층

도곡WM지점
서울특별시 강남구 남부순환로 2806 군인공제회관 20층

수원WM지점
경기도 수원시 팔달구 권광로 205 삼성화재빌딩 5층

압구정WM지점
서울특별시 강남구 논현로 878 중산빌딩 3층

여의도WM지점
서울특별시 영등포구 국제금융로 10 Two IFC 3층

인천WM지점
인천광역시 남동구 인하로 501 슈페리어 3층

잠실WM지점
서울특별시 송파구 송파대로 558 월드타워빌딩 2층

□ WM지점

목동WM지점
서울특별시 양천구 오목로 325 대학빌딩 5층

반포WM지점
서울특별시 서초구 반포대로 291 원베일리스퀘어 2층

울산WM지점
울산광역시 남구 삼산로 281 정앤정크리빌빌딩 2층

원주WM지점
강원도 원주시 능라동길 61 정한타워 4층

전주WM지점
전라북도 전주시 완산구 홍산로 250 우리들빌딩 2층

제주WM지점
제주특별자치도 제주시 노형로 407 노형타워 1층

창원WM지점
경상남도 창원시 성산구 중앙대로 82 삼성빌딩 1층

천안아산WM지점
충청남도 아산시 고속철대로 147 우성메디피아빌딩 2층

청주WM지점
충청북도 청주시 흥덕구 대농로 47 흥복드림몰 2층

평촌WM지점
경기도 안양시 동안구 동안로 120 2층(호계동,올림픽스포츠센터)

포항WM지점
경상북도 포항시 남구 포스코대로 346 KT빌딩 3층

해운대센텀WM지점
부산광역시 해운대구 센텀동로25(우동, 대우월드마크센텀아파트) 2층 208~209호

□ SNI지점

SNI호텔신라
서울특별시 중구 동호로 249 호텔신라 6층

SNI패밀리오피스센터
서울특별시 강남구 테헤란로 152 강남파이낸스센터 25층

주1)
투자자께서는 삼성증권㈜ 지점의 명칭 또는 위치가 변경될 수 있으니 방문 전 확인하시기 바랍니다.

주2)
SNI호텔신라, SNI패밀리오피스센터는 객장이 없어 워크인 고객 청약이 어려우니 참고 부탁드립니다.

【 대표이사 등의 확인 】

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nst_대표이사 등의 확인서명

요약정보

1. 핵심투자위험

하단의 핵심투자위험은 증권신고서 본문에 기재된 투자위험요소 중 중요한 항목만을 투자자의 이해도 제고를 위하여 간단ㆍ명료하게 요약한 것입니다. 자세한 투자위험요소는 "본문-제1부 모집 또는 매출에 관한 사항-Ⅲ. 투자위험요소"에 기재되어 있으니 참고하시기 바랍니다.

구 분
내 용

사업위험

가. 글로벌 경기 변동 위험

국제통화기금(IMF)은 2025년 7월 29일 발표한 세계경제전망(World Economic Outlook Update)을 통해 2025년 세계 경제 성장률을 3.0%, 2026년 세계 경제 성장률을 3.1%로 전망하였습니다. 2025년 세계 경제 성장률과 2026년 세계 경제 성장률은 각각 지난 4월 발표 대비 0.2%포인트, 0.1%포인트 상향 조정된 수치입니다. IMF는 이번 성장률 상향 조정의 배경으로 4월에 발표된 관세보다 낮은 미국의 실효 관세율, 약화된 미국 달러로 인한 금융 여건 개선, 일부 주요 지역에서의 재정 확대 등을 지목하였습니다. 아울러, 실효 관세율의 상승 가능성, 지정학적 갈등 등을 세계 경제의 주요 하방 리스크로 제시하였습니다

한국은행은 2025년 8월에 발표한 경제전망보고서에서 2025년 국내 경제성장률을 0.9%, 2026년 성장률은 1.6%로 전망하였습니다. 한국은행은 건설투자가 예상보다 부진하지만, 추경과 경제심리 호전으로 소비 개선세가 뚜렷하며, 반도체를 중심으로 수출 또한 양호하여 5월 전망한 2025년 경제 성장률 0.8% 수준을 소폭 상회할 것으로 전망하였습니다. 또한 향후 미-중 관세협상 등 글로벌 통상환경과 관련한 불확실성, 건설부문의 구조적 · 경기적 부진 지속, 국제금융시장의 불안을 경제 성장의 하방리스크로 제시하였습니다.

당사의 사업의 특성상 매출의 상당 부분이 정부 과제 및 정부 사업과 직간접적으로 연관되어 있는 바, 경기변동에 민감하게 반응하지 않습니다. 다만, 중동 지역에서의 분쟁이 심화될 경우, 원유 가격 상승이 원자재 가격의 급등으로 이어져 산업 전반에 비용 충격을 유발할 수 있습니다. 이러한 대외적 위험 요인으로 인해 국내외 경제활동이 위축되거나 당사의 주요 협력사들이 경영 환경의 악화를 겪을 경우, 매출처 추가 확보 및 원자재와 부품의 원활한 수급이 어려워질 수 있습니다. 또한 당사의 매출과 관련된 정부 사업의 예산이 축소될 가능성이 존재하며, 상기의 이유들로 인해 당사의 성장성과 수익성에도 부정적인 영향을 미칠 수 있는 바, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

나. 규제 및 정부 정책 관련 위험

당사는 상용 초소형위성 플랫폼(제조), 위성 운용 솔루션, 자체 위성 영상 판매, 위성 영상 분석 서비스 등의 사업을 영위하고 있습니다. 우주산업은 특정 국가가 주권을 행사할 수 없는 우주에서 이루어지기 때문에, 일반적인 산업과 달리 국가별 규제가 상시 적용되지 않습니다. 그러나 특정 국가에서 사업을 영위하기 위해서는 위성 폐기, 위성정보 보안 규정과 같은 해당 국가의 규제를 충족하여야 합니다. 증권신고서 제출일 현재 당사가 규제를 충족하지 못하여 사업에 부정적인 영향을 받은 사실은 없습니다.

그러나 향후 우주의 상업화가 본격화되고 관련 산업이 확대됨에 따라, 각국 정부나 국제기구 차원의 규제 또는 관리체계가 새롭게 도입될 가능성이 있으며, 이 경우 당사의 사업에도 일정 수준의 제약이나 제한이 발생할 수 있습니다. 특히 보안, 통신 주파수, 수명을 다한 위성의 회수 등과 관련된 규제 강화는 향후 당사의 사업에 부정적 영향을 미칠 수 있는 잠재 요인으로 작용할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사가 영위하는 위성 제조 및 위성 영상 서비스 시장은 정부의 우주 산업 정책과 예산에 영향을 받습니다. 당사는 위성 제조와 관련된 국책 과제를 다수 수임하였으며, 위성 영상 서비스와 관련해서도 경기도의 기후 위성 사업을 수주하는 등 정부 발 수주 내역 등을 바탕으로 성장을 이룩해 오고 있습니다.

대한민국 우주개발의 기본 법제인 제4차 우주개발진흥기본계획은 2021년 약 7,300억 원 수준이었던 예산을 2027년까지 1조 5천억 원 규모로 약 두 배 확대할 계획 및 공공 부문의 위성 및 발사체 개발(제조)과 서비스 영역을 점진적으로 민간 중심으로 이관할 계획을 명시하고 있습니다. 특히, 위성과 발사체 개발 분야는 기술역량이 충분히 확보된 분야부터 민간 주도 방식으로 단계적 전환이 추진되며, 장기적으로는 공공서비스를 민간으로부터 구매하는 구조로의 전환도 명시되어 있습니다.

이러한 정책 방향은 당사의 저궤도 초소형위성 플랫폼 제조 역량 및 위성 영성 분석 서비스 사업과 부합하며, 향후 공공 수요 기반 민간시장 진출 확대에 있어 유리한 여건을 제공할 것으로 기대됩니다. 이는 단순 기술 개발을 넘어, 본격적인 시장 중심의 산업 구조 재편이라는 측면에서 매우 중요한 변화로 판단됩니다.

그러나 정부의 정책 방향이 변경될 경우, 당사의 사업에는 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 예컨대, 우주개발 예산의 축소, 민간 참여 유인의 약화 등 소극적인 산업 육성 정책이 시행될 경우, 당사의 주요 사업 영역인 위성 및 위성 영상 관련 수요가 위축될 가능성이 존재합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

다. 국내외 우주산업의 성장 둔화 위험

컨설팅 그룹 맥킨지&컴퍼니와 공공-민간 협력 기구 World Economic Forum가 협력하여 운영하는 Space Economy of the Future에서 발간한 보고서에 따르면 2023년 글로벌 우주 경제 규모는 6,300억 달러로 추산되며, 2035년까지 연평균 성장률 약 9%를 보이며 약 1.8조 달러에 이를 것으로 기대됩니다. 해당 보고서에서는 이러한 성장을 가능하게 하는 요인으로 연결성(Connected), 이동성(Mobile), 정보화(Informed) 3가지를 제시하였습니다.

한편, 대한민국에서 2022년 발표된 제4차 우주개발진흥 기본계획(‘23~’27)에는 ①뉴스페이스 확대 ②우주탐사본격화 ③글로벌 경쟁격화 ④우주개발의 가치 증대에 따라 우주경제 시대가 본격화 될 것으로 전망하며, 우주개발 2.0 정책으로 전환을 명시하고 있습니다. 우주개발 2.0 정책에서는 우주개발의 주체를 공공주도 연구역량·인프라에서 민간참여 우주산업으로 확대할 것을 명시하고 있으며, 민간 주도의 우주산업 생태계 촉진을 위하여 공공 분야의 위성·발사체 개발(제조) 및 서비스를 민간 중심으로 전환하고 공공은 구매자로서 역할 정립하는 전략을 취할 것으로 명시하고 있습니다.

우주기술의 사용처가 확대됨에 따라 수요가 확대되며 우주산업은 성장할 것으로 예상됩니다. 대한민국 정부 또한 이러한 변화에 발 맞춰 우주개발 예산을 확대하고 있으며, 이에 따라 대한민국 기업들의 우주분야 매출 또한 증가하고 있습니다. 당사의 초소형위성 플랫폼과 위성 영상 관련 사업 또한 사용처 확대 및 정부 예산 증가의 수혜를 받아 지속적으로 성장할 것으로 기대됩니다. 다만 향후 사용처가 당초 기대보다 느리게 확대되거나 정부의 예산이 축소될 경우 당사의 수익성과 성장성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 전방산업 수요 감소 위험

당사는 우주 산업 내 저궤도 초소형위성 플랫폼 개발 및 양산, 그리고 이를 통한 고빈도 지구관측 영상 확보 및 영상 기반 서비스 제공을 핵심 사업영역으로 영위하는 기업입니다. 당사는 자체 개발한 OBC(On-Board Computer)가 2023년 발행된 SoA 보고서에 국내 기업 최초로 등재되어 Space Heritage를 확보하였습니다. 이후 2023년 말에는 당사의 상용 초소형 위성인 Observer-1A가 우주에서 임무를 성공적으로 수행하여 16U 위성으로는 7번째, 위성 제조사 중 5번째로 16U위성에 대한 Space Heritage를 확보하였으며, 2024년 당사의 16U 위성 플랫폼이 SoA에 등재되었습니다. 당사의 Observer-1A는 11kg~50kg급 초소형위성을 기준으로 국내에서 최초로 상업적으로 사용이 가능한 수준의 영상 데이터를 실제로 얻었으며, 증권신고서 제출일 현재 유일한 것으로 파악됩니다.

당사의 사업영역은 크게 초소형위성 플랫폼(제조), 위성영상 판매, 위성 영상 분석 서비스, 위성 운용 솔루션으로 나뉩니다. 당사는 광학위성인 Observer와 환경위성(초분광위성) NarSha의 양산을 바탕으로 초소형위성 판매와 군집위성 운용을 통한 영상 기반 서비스를 본격화할 예정입니다.

향후 10년간 소형위성의 제조 및 발사 시장 규모는 약 1,132억 달러에 이를 것으로 전망됩니다, 또한 위성 영상 직접 판매 시장 규모는 2023년 약 19억달러에서 2033년 30억달러로 성장할 것으로 전망되며, 위성 영상 분석 서비스 시장규모는 2023년 약 31억달러에서 2033년 49억달러로 성장할 것으로 전망됩니다. 위성 지상국 시장은 2023년 약 615억 달러에서 2028년 약 1,154억 달러로 연평균 약 13.4% 성장할 것으로 전망됩니다.

그럼에도 불구하고 당사가 영위하는 핵심사업의 전방산업인 국방, 에너지, 환경 등 분야에서 수요가 감소한다면 당사의 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

마. 우주항공 산업 관련 정부정책 및 예산 변동 위험

제4차 우주개발진흥 기본계획에서는 정부의 우주개발 투자확대(‘21년 0.73조원 -> ‘27년 1.5조원)과 함께 소형 저궤도 영역의 위성활용 서비스 및 위성제조를 민간분야로 확대할 계획을 포함하고 있습니다. 이는 당사의 소형 저궤도 위성 제조 및 위성 활용 서비스를 포함하고 있으며, 향후 공공은 구매자로서 역할을 정립할 예정입니다.

2024년 5월 30일 발표된 우주항공청의 ‘우주항공청 정책방향’에 따르면 위성 개발 활용 생태계 조성, 2030까지 위성정보 활용 촉진 및 민간사업 육성, 소자/부품 검증용 플랫폼 위성 개발 및 발사, 위성정보 활용 활성화를 통한 신 산업 창출 방안 등을 명시하고 있습니다. 또한 2024년 우주개발진흥 시행계획에는 위성 활용 서비스 고도화 및 제도개선, 민간주도의 우주산업 생태계 조성 지원, 온실가스 배출원 추적을 위한 관측위성 개발, 각 분야 특화 위성을 활용한 개선 방안, 지상 재난/자연재해 예측 및 대응 능력 강화 등 당사의 사업과 직접적으로 연관 있는 정책들을 명시하고 있습니다.

이처럼 정부는 뉴스페이스 도래에 발 맞춰 우주개발 예산 확대와 우주산업의 민간으로의 전환을 정책적으로 내세우고 있습니다. 당사는 이러한 정책의 수혜를 받아 빠르게 성장하고 있으며, 다수의 정부 사업에 참여하고 있습니다. 그러나 향후 정부의 정책 기조의 전환, 우주개발 예산의 축소 등이 일어난다면 당사의 성장성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

바. 목표시장(EO 위성 및 영상활용 서비스) 내 경쟁심화에 따른 위험

당사는 국내에서 민간기업 최초로 16U 초소형 위성인 Observer-1A의 개발 및 운용에 성공하였습니다. 해당 위성의 발사 및 성공적인 운용을 통해 획득한 운용 노하우 및 기술을 토대로 초소형위성 플랫폼 판매를 확대할 계획이며, 향후 당사의 초소형 위성인 Observer와 Narsha로 위성군집을 형성하여 당사의 위성영상 판매와 위성 영상 분석 서비스를 제공할 예정입니다. 다만, 당사가 영위하고자 하는 사업을 영위 중인 업체가 존재합니다.

국내에 11~50kg 크기의 인공위성 개발 및 운영을 성공하여 Space Heritage를 확보한 회사는 당사 외에는 존재하지 않습니다. 현재 11kg~50kg 대 위성을 운용하는 경쟁사의 경우 위성을 직접 제조하는 것이 아닌, 외부 제조사로부터 구매하여 운영하고 있어 자체 위성 개발 역량을 확보했다고 보기 어렵습니다.

10 kg 이하 초소형위성에 대한 자체 개발을 수행한 경험이 있는 주요 경쟁사가 존재하나, 10 kg 이하의 3U 또는 6U 위성에 대한 개발 이력만 있으며 그 이상 크기의 인공위성 개발 이력은 존재하지 않습니다. 10kg 이하의 위성은 대체로 기술 실증, 우주 교육, 초기 연구 목적, 또는 개발도상국의 우주 시장 접근을 위한 수단으로 활용되고 있으며, 이보다 큰 상업위성 사업자들이 추구하는 본격적인 데이터 서비스나 통신 서비스와 같은 수익 중심 모델에는 적용되기 어렵습니다. 당사가 파악한 바에 따르면, A사는 해상도 30m 수준의 흑백 영상 수신에 그쳐 산업적 활용이 어려우며, 이는 당사 위성 해상도의 약 1/20 수준입니다. A사를 제외한 경쟁사의 경우 실제 우주 환경에서 위성의 기능을 구현하는 데에는 실패한 것으로 파악됩니다.

위성영상 활용 서비스를 제공하는데 있어 자체 위성을 보유하는 것은 위성영상 단가와 수급 안정성 측면에서 매우 중요합니다. 시장에서 검증된 해상도 품질을 제공하면서도 사업의 지속 가능성을 고려한 상업성이 있는 위성 군집 운용 서비스를 제공하기 위해 저비용·고효율 인공위성을 제작하고 있는 글로벌 경쟁사와 비교하였을 때에도 당사의 Observer 위성은 고해상도 시장에 진출할 수 있는 크기가 작고 무게가 가벼운 위성입니다. 크기가 작고 무게가 가벼울 수록 발사 비용이 절감되어, 위성 운용에 투입되는 원가가 감소합니다. 또한 당사의 초해상화 기술로 동일한 해상도의 위성 영상을 상대적으로 저렴한 가격에 확보할 수 있습니다.

이처럼 당사는 초소형위성 플랫폼뿐만 아니라 위성영상 활용 서비스에서도 글로벌 경쟁사들과 비교했을 때 경쟁 우위를 지니고 있는 것으로 판단됩니다. 당사는 광학위성인 Observer와 환경위성(초분광위성) NarSha의 양산을 바탕으로 초소형위성 플랫폼 판매 와 군집위성 운용을 통한 영상 기반 서비스를 본격화할 예정입니다. 다만, Observer와 Narsha의 발사 또는 운용이 실패하여 위성군집 형성이 지연될 수 있으며, 진입 업체 증가로 인한 가격 경쟁으로 당사의 수익성이 하락 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

사. 목표시장(EO 위성)의 상업화 지연 위험

당사는 기확보한 광학 초소형위성 제조 및 운용 Heritage을 통한 초소형위성 플랫폼 판매 및 위성영상 활용시스템을 확대하고자 계획 중에 있습니다. 과거 위성영상은 군사 및 과학 목적으로 제한된 이용자에게만 제공되던 폐쇄적 체계였으나, 이후 상업화, 디지털화, 플랫폼화의 단계를 거쳐 대중적인 데이터 서비스 산업으로 진화해 왔습니다. 특히 2010년대 후반에 들어서며 위성영상이 단일 상품에서 구독형(Subscription)·API 기반 자동 접근으로 진화하고 있습니다. 이에 따라 위성 영상 판매는 단순한 이미지 거래를 넘어서 산업별 맞춤형 정보 서비스를 제공하는 데이터 비즈니스로 전환되고 있습니다.

그럼에도 불구하고 2023년 기준 국방의 수요가 전체 시장의 67%로 높은 상황이며, 산업 맞춤형 정보 서비스를 제공하더라도 상업화가 지연될 가능성이 상존합니다. 상업화가 지연될 경우 회사의 성장성과 수익성에 부정적인 영항을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

아. 해외 진출 관련 위험

당사는 16U위성 Space Heritage를 바탕으로 초소형 위성 플랫폼 및 위성영상 기반 서비스의 해외 진출을 계획하고 있습니다. 실제로 해외 시장의 다양한 거래처로부터의 수주문의가 급증하고 있으며, 당사는 2025년 7월 멕시코에 위치한 T사와 지구관측 영상 공급 및 Observer 위성 플랫폼 판매 계약을 체결하였습니다. 이는 당사의 기술력을 반증하며, 향후 해외 매출의 성장의 초석이 될 것으로 기대됩니다.

그럼에도 불구하고 글로벌 기업과의 경쟁 심화 및 매출 대상 국가의 안보, 정책, 문화 등의 이유로 계약이 체결되지 않을 수 있으며, 이러한 경우 당사의 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 양지하시기 바랍니다.

자. 지적재산권 등 관련 위험

인공위성은 물리적으로 우주에 위치하기 때문에 리버스엔지니어링을 통한 기술 유출 위험이 타 업종에 비해 현저히 적습니다. 그러나 해당 특성상 기술 유출 여부를 판단하는 것 또한 어렵습니다. 당사는 큰 단위의 주요 특허들만 등록하고 특정 기술을 유추할 수 있는 세부 노하우는 공개를 제한하여 기술 보유와 기술 보호 두가지 방향을 모두 만족할 수 있는 특허 전략을 취하고 있습니다.

당사에게 특허권을 포함한 지적재산권은 매우 중요한 자산이며, 당사가 보유한 핵심기술 및 특허권과 관련한 소송이나 분쟁은 발생하고 있지 않고 있으며, 향후에도 당사가 보유한 특허 및 지적재산권에 대하여 우발요소가 발생할 가능성은 낮다고 판단됩니다. 또한 경쟁사나, 외부 제3자가 당사의 특허 등을 모방하여 당사의 기술을 침해하기는 어렵다고 판단됩니다.

다만, 당사가 예상할 수 없는 측면에서 특허에 대한 소송 및 분쟁이 발생할 가능성을 완전히 배제할 수 없으며, 만일 소송 등 분쟁이 발생하여 당사의 지적재산권에 대한 이슈가 발생할 경우 이는 당사의 영업 및 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다

차. 인공위성 제조원가 상승 위험

당사는 2023년 제품 매출의 원가율이 100%를 초과한 바 있으며, 2025년 반기 기준 제품 매출의 원가율 또한 100%를 상회합니다. 이는 당사의 본격적인 매출이 시현되기 전 고정비로 인해 발생한 사항이며, 이 때문에 실제로 수익성이 높은 프로젝트에도 공통 제조간접비 배부 시 원가율이 높게 산정되었습니다.주요 프로젝트 중 원가율 100%를 상회한 프로젝트는 후속 프로젝트를 수주하기 위하여 전략적으로 수주한 2건이며, 실제 후속 프로젝트를 수주하여 당사의 수익성에 기여할 것으로 기대됩니다.

당사는 매주 내부적으로 수주위원회를 개최하고 주요 임원들이 수주 의사결정 과정에 참여하여 원가율이 과다하거나 수익성이 낮은 프로젝트의 경우 입찰 참여 및 제안서 제출을 하지 않도록 하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 상기와 같이 과다한 원가율은 영업전략의 일환으로 향후에도 유사한 영업전략을 통해 손실이 예상되는 프로젝트를 수주할 가능성이 상존하며, 해당 프로젝트가 수익성이 높은 후속 프로젝트로 이어지지 않을 시 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

카. 환율 변동에 따른 위험

국내 기업들은 우주용 부품 및 소재의 공급 경험이 부족하고, 우주 관련 산업에 종사하는 기업도 적기 때문에, 당사는 신뢰성이 요구되는 주요 원재료는 대부분 해외로부터 조달하고 있는 실정입니다. 이와 같은 조달 구조로 인해 당사가 조달하는 원재료 가격은 여러 외부 요인에 의한 영향을 받고 있습니다. 주요 원재료가 외화로 거래되기 때문에, 환율 변동은 원재료의 원가에 직접적인 영향을 미치며, 특히 글로벌 경제 상황이나 지정학적 요인으로 환율이 급변할 경우에는 조달 비용이 크게 달라질 수 있습니다. 또한 당사는 초소형 상용 위성 플랫폼 판매 및 위성 영상 서비스 사업을 전 세계 시장 대상으로 확장하고자 계획 중입니다.

이처럼 당사는 성장함에 따라 해외 매입 및 매출 규모가 증가할 것으로 예상되는 바, 향후 글로벌 경기 변동 및 국내 통화 정책 등의 요인으로 환율이 변동하는 경우 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 양지하시기 바랍니다.

회사위험

가. 기술특례상장 상장요건 적용 관련 기업 위험

당사는 코스닥시장 기술성장특례 요건을 기반으로 상장을 추진하기 위해, 2025년 2월 기술평가를 신청하였으며, 2025년 3월 24일 한국거래소가 지정한 2개 전문평가 기관인 이크레더블와 한국발명진흥회로부터 A등급 및 BBB등급을 통보받았습니다. 당사는 외부 전문평가 기관으로부터 사전 기술평가를 진행 후, 기술성장기업 중 기술평가특례 기준에 부합하여 코스닥시장 상장을 진행 중입니다. 기술성장기업'은 '일반기업' 및 '벤처기업'에 비해 주요 외형요건 심사가 완화되어 있으며, 특히 경영성과 및 시장평가요건 등에 있어 제한이 적기 때문에 일반적으로 사업의 성과가 본격화되기 전인 경우가 많습니다.

당사는 현재 상업화된 제품이 존재하나, 추가 위성 제작, 연구개발 등에 지속적인 투자가 필요하고 사업의 성과가 본격화되지는 않은 상황으로, 손익은 지속적으로 적자를 기록하고 있습니다. 당사는 자체 위성인 Observer와 NarSha로 위성 군집을 형성하고, 이를 활용한 위성 영상 판매 및 위성 영상 분석 서비스 사업을 영위할 계획입니다. 당사의 사업이 정상궤도에 진입하여 안정적인 수익이 창출되기 전까지 당기순손실이 예상되며, 이는 당사의 재무구조 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

나. 사업계획에 근거한 추정손익 미달성 위험

본 증권신고서에는 당사의 향후 사업 전망과 관련된 추정 실적이 포함되어 있습니다. 이는 현재 가용한 정보와 합리적인 가정에 기반하고 있으나, 실제 결과는 시장 상황 및 외부 요인에 따라 달라질 수 있습니다. 예를 들어, 당사의 초소형 광학위성인 Observer와 Narsha의 발사 실패로 군집위성 형성이 지연되고, 이에 따라 매출이 감소할 수 있으며, 위성을 재제작하여야 하여 비용은 증가할 수 있습니다. 따라서 투자자는 추정 실적 정보에 과도하게 의존하지 말고 신중히 판단하시기 바랍니다. 만일 상장 이후 당사가 제시한 추정 실적과 실제 실적간 괴리가 발생하는 경우, 해당 사항을 공시할 사업보고서에 충실히 기재할 것이며, 그 괴리율이 10%를 초과할 경우에는 그 원인을 상세하게 기재할 예정입니다.

다. Observer 및 Narsha 위성 발사 계획 지연 및 발사 실패 위험

당사는 2025년 자체 초소형위성인 Observer-1 1기를 추가 발사할 예정이며, 2026년 발사를 목표로 고성능 메탄 관측이 가능한 차세대 환경 감시 위성 NarSha를 개발 중입니다. 또한 이후에도 Observer와 Narsha를 추가로 발사하여 고빈도·연속적 위성영상을 수집할 계획이며, 이를 통해 원가율이 낮은 직접 영상 판매 및 영상 분석 서비스 매출을 성장 시키고 수익성을 개선할 계획입니다. 다만 자본조달 실패, 예기치 못한 기술적 변수 등으로 인해 당사의 Observer 및 NarSha 의 개발 및 발사가 지연되거나 실패하는 경우 당사의 사업 및 영업에 부정정인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 핵심 연구인력 이탈 위험

당사의 성공적인 사업 영위를 위해서는 위성 분야에 전문성을 지닌 경영진, 엔지니어 및 연구개발자들의 확보가 필수적입니다. 당사의 연구조직은 1곳의 대표이사 직속 기업부설연구소(큐브위성기술연구소)를 포함하여 이사1인, 2본부, 11팀, 58인으로 구성되어 있습니다. 당사의 연구 인력 58인 중 45%인 26인이 석사/박사 인력으로 우수한 연구개발 인력을 확보하고 있습니다.

당사는 인센티브(성과금)과 주식매수선택권 부여로 핵심연구인력의 이탈을 효과적으로 방지하고 있는 것으로 판단됩니다. 당사의 연구인력은 2022년 30명, 2023년 37명, 2024년 49명, 증권신고서 제출일 현재 58명으로 지속적으로 증가하고 있습니다. 또한 당사의 연구개발인력의 기말 근무 인원 대비 퇴사인원 비율은 2022년 3.3%, 2023년 0%, 2024년 8.2%, 2025년 증권신고서 제출일 기준 5.4%로 매우 낮은 수준을 유지 중에 있습니다.

그럼에도 불구하고, 당사가 속한 산업은 성장성이 높아 신규 경쟁자가 진입할 가능성이 존재하며, 신규경쟁자와 인력 확보를 위한 경쟁이 심화될 가능성이 높아 인력 확보에 어려움이 생길 수 있습니다. 당사는 핵심 인력 유출 방지를 위해 최선의 노력을 기하고 있으나, 향후 연구개발인력 확보 경쟁이 심화되고 당사 연구개발인력이 갑작스럽게 이탈할 경우 당사의 성장성 및 계속성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

마. 매출채권 회수 관련 위험

당사의 매출채권은 2022년 12백만원, 2023년 7백만원, 2024년 268백만원, 2025년 반기 320백만원입니다. 당사의 매출채권은 대부분 3개월 미만 매출채권으로, 1년 이상 회수가 되지 않은 매출채권은 없으며, 증권신고서 제출일 현재 매출채권에 대손이 발생한 이력은 존재하지 않습니다. 또한 당사의 매출채권 회전율은 2022년 94.8회, 2023년 178.4회, 2024년 31.3회로 동업종평균(4.4회)를 크게 상회합니다. 이는 당사의 주요거래처가 신용도가 높은 정부기관, 대기업으로 구성된 것에 기인합니다.

다만, 향후 매출처가 대기업 및 정부기관에서 비교적 신뢰도가 낮은 기업 등으로 확대될 것으로 예상되며, 이럴 경우 매출채권의 회수가 지연될 수 있습니다. 이로 인해 당사의 영업상황에 부정적인 영향을 받을 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

바. 매출처 편중 위험

당사는 현재 초소형위성 플랫폼 매출의 비중이 타 사업영역보다 높으며, 직간접적으로 정부 기관을 대상으로 한 매출의 비중이 높아 정부 예산에 영향을 크게 받을 수 있습니다. 이에 따라 당사는 초소형위성 플랫폼의 해외 매출을 확대하고, 초소형위성 군집을 형성하여 위성영상 시스템 매출 증가와 함께 매출처를 다변화하고자 하고 계획하고 있습니다.

그럼에도 불구하고 당사의 해외 매출처 확보가 좌절되거나, 정부기관의 사업을 수주하지 못할 경우 당사의 수익성 및 성장성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 현재 당사의 매출처가 편중되어 있음을 양지하시고, 유의하시기 바랍니다.

사. 재무안정성 관련 위험

2024년 당사는 유동비율 29.91%, 당좌비율 25.28%로 각각 업종 평균 88.24%와 63.80%를 하회하였으며, 자본잠식 상태로 음(-)의 부채비율을 시현하였습니다. 하지만 K-IFRS 전환 이후 부채로 분류되던 상환전환우선주가 2025년 4월 보통주로 전환이 완료됨에 따라 2025년 6월 검토 받은 재무제표 기준 당사의 재무비율은 유동비율 379.20%, 당좌비율 349.35%, 부채비율 30.98%로 개선되었습니다. 유동비율과 당좌비율은 업종 평균에 비해 높고, 부채비율은 업종 평균에 비해 낮은 바 당사의 재무 상태는 비교적 안정적으로 판단됩니다.

향후 추가적인 초소형위성 발사로 당사의 위성이 군집을 이루며 위성 영상을 활용한 매출의 증가가 예상됨에 따라 영업이익도 지속적으로 상승할 것으로 기대되며, 이로 인해 재무안정성 지표는 지속적으로 개선될 것으로 예상됩니다. 다만, 국내외 경기 침체 및 목표시장 악화 등 예기치 못한 영업환경의 변화가 발생하여 당사의 전망과는 달리 흑자전환이 지연될 경우 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재하오니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

아. 진행기준 평가방법을 적용한 수익인식 관련 위험

당사의 위성 영상 분석 서비스 용역 매출의 경우 대체로 장기적으로 진행되는 특성을 가지고 있어, 당사는 위성 영상 분석 서비스 용역 매출을 진행률 방식으로 인식합니다. 또한 일부 초소형위성 플랫폼 매출에 대하여도 진행률 방식으로 매출을 인식합니다. 당사는 투입법을 이용하여 진행률로 매출을 인식하며, 그 방법은 하기와 같습니다.

투입법에 따라 수익을 인식하기 위해서는 총 예상 원가의 합리적 추정과 실제 발생원가의 정확한 집계가 전제되어야 하며, 거래에서 발생할 경제적 효익이 실질적으로 유입될 가능성에 대한 판단 또한 필요합니다. 이를 위해 당사는 예상원가의 체계적인 산정 절차를 마련하고 있으며, 거래 상대방에 대한 회수 가능성에 대한 검토도 병행하고 있습니다.

그럼에도 불구하고 진행률 방식의 수익인식은 당사의 매출, 매출원가, 매출채권, 계약부채, 계약 자산 등에 영향을 주는 바, 추정이나 측정에서 오류가 발생한다면 관련된 재무 항목들의 신뢰성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

자. 경영권 안정성 위험

당사의 최대주주는 박재필 대표이사(공모 후 지분율 20.33%)로 공모 후에도 안정적인 경영권을 유지할 것으로 예상됩니다. 그러나 의무보유 기간 종료 후 최대주주의 지분 매각이나 경영권 분쟁 등이 발생할 경우 경영 안정성이 저해될 가능성이 있습니다. 또한 추가 자금 조달을 위한 유상증자로 인해 최대주주의 지분율 감소 시 경영권 안정화에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의해주시기 바랍니다.

차. 임직원의 위법행위 발생 가능성 위험

당사는 상장을 준비하는 과정에서 상장법인으로서 임직원의 윤리의식 제고를 위한 높은 수준의 규정이 필요하다고 판단하여 2024년 6월 25일 윤리규정을 신규로 제정하여 운영하고 있습니다.

당사는 위와 같이 위법행위를 방지하기 위해 노력하고 있으나 임직원 등의 위법행위를 항상 사전에 방지할 수는 없으며, 이러한 위법행위 방지를 위한 예방 조치들은 항상 효과적이지 않을 수 있습니다. 당사는 임직원 등의 위법행위를 사전에 감지하거나 방지하지 못함으로써 이러한 위법행위가 당사의 평판에 상당한 손상을 입힐 수 있으며 또한 향후 당사의 조직 문화에 부정적 영향을 미치고 그 결과, 당사의 사업, 영업성과, 또는 재무 상태에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있는 사건이 발생하여 당사 평판 및 실적에 악영향을 끼칠 가능성이 존재합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

카. 적자 지속에 따른 수익성 악화 및 유동성 부족 위험

당사는 최근 3개연도에 지속적인 영업손실 및 당기순손실을 시현하고 있습니다. 당사는 Space Heritage를 획득하기 위한 Observer-1A 제작, 시장 진입 및 매출 규모 확대를 위한 원가율이 높은 프로젝트 참여, 연구개발, 인력 충원 등으로 2022년 22억원, 2023년 30억원, 2024년 44억원의 영업손실을 기록했습니다. 또한 상환전환우선주 파생상품 평가손실이 2022연도 102억원, 2023연도 106억원, 2024연도 55억원 발생하여 당기순손실이 크게 증가하여 2022년 129억원, 2023년 139억원, 2024년 107억원의 당기순손실을 기록하였습니다.

당사의 영업이익률 및 당기순이익률이 모두 음(-)의 수치를 시현하고 있지만, Space Heritage 획득 이후 프로젝트 다량 수주로 매출이 빠르게 성장하고 있으며, 영업이익률과 당기순이익률은 상환전환우선주가 보통주로 전환되며 개선되었습니다. 향후 당사가 자체 개발한 Observer-1과 Narsha 위성을 활용한 위성영상시스템 관련 매출이 빠르게 성장하여 2026부터는 당기순이익 흑자 전환을 할 것으로 기대하고 있습니다. 그러나, 사업 중 발생할 수 있는 다양한 변수로 인하여, 당사가 추정했던 매출 및 당기순이익을 시현하지 못 할 가능성이 존재합니다. 이처럼 지속적으로 당기순이익을 시현하지 못 할 경우, 당사의 재무안정성 및 계속성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

타. 내부정보 관리 미흡 위험

코스닥시장 상장법인은 공시의무사항 및 투자판단에 영향을 미치는 중요사항 발생 시 이를 종합적으로 관리하고 적시에 공개할 수 있는 관련 규정 및 공시 체계를 정비하여야 하며, 불공정거래를 예방할 수 있는 시스템을 구축하여야 합니다. 이를 위하여 당사는 관련규정 구비 및 공시 조직을 구축하였으며, 2024년 7월 공시정보관리규정을 제정 및 시행 바 있습니다. 상장 후 공시 책임자 및 담당자는 공시전문교육을 이수할 계획입니다. 그럼에도 불구하고 여러 사유들로 인해 중요한 사항이 적시에 공시되지 못할 위험을 원천적으로 배제할 수 없으므로 투자자께서는 이 점 주의하시기 바랍니다.

파. 내부회계관리제도 및 내부통제 관련 위험

당사는 신뢰할 수 있는 회계정보 작성 및 공시를 위하여 회계의 부정과 오류를 예방하고 적시에 발견할 수 있도록 회계시스템을 관리/통제하며, 회사의 재무제표가 한국채택국제회계기준에 따라 작성, 공시되었는지 여부에 대한 합리적 확신을 제공하기 위하여 내부회계관리제도 시스템을 구축하였습니다.

그럼에도 불구하고 내부회계관리조직이 적절하게 운영되지 않거나 혹은 외부감사인의 내부회계관리 운영실태를 감사한 결과 중요한 취약점이 발견될 시에는 각종 제재사항에 해당할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임해주시기 바랍니다

하. 원재료 및 부품조달 위험

위성의 구조는 크게 탑재체와 본체로 구분되며, 당사의 상용 초소형위성 플랫폼은 위성의 구조 중 본체를 의미합니다. 2023년 11월 발사된 Observer-1A를 기준으로 당사의 위성 플랫폼의 내재화율은 약 36%입니다. 당사는 국책과제 등을 통해 2025년 위성 플랫폼의 내재화율을 약 73%까지 올릴 예정이며, 2027년 100% 내재화할 예정입니다. 또한 Observer와 NarSha로 위성군집을 형성하기 위해 탑재체 제조업체와 대량 계약에 대해 논의하고, 탑재체 개발을 의뢰하는 등 탑재체의 안정적인 수급을 위해 선제적으로 대비하고 있습니다.

당사의 이러한 노력에도 불구하고 협력업체의 상황에 따라 초소형위성 제작을 위해 필수적인 원재료의 수급이 원활하지 않을 가능성이 존재합니다. 이 경우 당사의 위성군집 형성이 순연되는 등 영업환경이 악화되어 수익성 등에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

거. 관리종목 지정 및 상장폐지 위험

당사는 기술성장기업(기술특례상장) 적용 기업으로서 매출액 요건의 경우 신규상장 예정일이 속하는 사업연도를 포함한 5개 사업연도, 법인세비용차감전계속사업손실 요건의 경우 신규상장 예정일이 속하는 사업연도를 포함한 3개 사업연도에 대해서는 해당 요건을 적용 받지 않습니다. 다만 상장일이 속한 사업연도의 말일까지의 기간이 3개월 미만인 경우, 매출액 요건은 신규상장 예정일이 속하는 사업연도 이후 5개 사업연도, 법인세비용차감전계속사업손실 요건의 경우 신규상장 예정일이 속하는 사업연도 이후 3개 사업연도에 대해서는 해당 요건을 적용 받지 않습니다. 당사는 2025년 10월 이후 코스닥시장에 상장할 예정으로 매출액 요건은 2031년부터, 법인세비용차감전계속사업손실 요건은 2029년부터 적용 받게 될 예정입니다.

당사는 초소형위성 플랫폼, 위성 운용 솔루션, 위성 군집을 활용한 영상 판매, 위성 영상 분석 서비스를 통한 End-to-End Solution을 제공함으로써 매출을 시현하고 있습니다. 당사는 지속적인 당기순손실을 기록하였지만 지속적인 국내외 매출 증대를 통해 손익분기점을 초과하여 2026년부터 당기순이익이 흑자전환 할 것으로 예상하고 있습니다. 또한 금번 공모로 인한 자기자본의 증가로 인해 '자본잠식/자기자본' 요건에 해당될 가능성은 높지 않을 것으로 판단됩니다. 그럼에도 불구하고 향후 전방산업의 악화, 예기치 않은 비경상손실 발생, 신규사업 실패, 고정 및 변동비의 증가 등으로 인한 누적적자의 지속 등으로 인해 해당 요건에 유예 기간 이후에 관리종목으로 지정 및 상장폐지 위험이 상존합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

너. 납기 준수 및 매출처 요구사항 충족 실패 위험

우주에서의 사용이 목적인 당사의 제품 특성상 매출처에서는 엄격한 기준으로 심사를 진행합니다. 당사는 최근 3년 내 주요 제품 등과 관련하여, 반품, 하자 등의 매출처 불만 및 소송 등의 발생 내역이 존재하지 아니하며, 온보드컴퓨터(TRL-9 달성) 및 Observer-1A 등의 Space Heritage를 바탕으로 경쟁력 있는 제품 및 서비스를 제공해 오고 있습니다.

그럼에도 불구하고 매출처가 요구하는 수준의 제품 개발에 실패하거나 충분한 공급 능력을 확보하지 못할 경우 매출처는 연구개발을 보류하거나 타사로 개발을 의뢰하게 될 수 있으며, 이 경우 당사의 영업 활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

더. 지속적인 연구개발비 소요 위험

당사의 매출이 성장함에 따라 매출액 대비 연구개발비 비율은 2022년 154.8%에서 2024년 24.96%로 감소하였습니다. 현재 수주 현황 및 향후 사업계획등을 종합적으로 고려할 때, 당사는 Observer-1A를 성공적으로 발사 및 운용하고 있음에 따라 기술 개발 중심 기업에서 본격적인 제품 양산 및 판매 중심의 기업으로 전환할 것으로 예상하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 경쟁력을 유지하기 위해서는 지속적인 연구개발비 투자가 필요합니다.

당사는 지속적인 연구개발비 투자를 바탕으로 본격적인 매출 확대를 이룩할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 다만, 연구개발이 지연되거나 추가 제품 상용화 및 안정화에 실패하는 경우 추가적인 연구개발비용의 집행이 이루어질 수 있습니다. 당사는 Space Heritage를 보유한 국내 유일의 광학 초소형위성 개발 기업으로 제품 상용화 역량을 보유한 것으로 판단되나, 예측할 수 없는 사유로 인해 과도한 연구개발비가 지출되는 경우 당사에 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

러. 매출의 계절성 관련 위험

당사는 주요 고객층이 공공기관이라는 특성상, 연간 예산 계획과 집행 일정에 따라 수주 및 매출 패턴이 뚜렷한 계절적 변동을 보입니다. 연초는 대부분의 공공기관들이 전년도 결산을 마무리하고, 새로이 예산을 승인 받는 과정에 있어 수주가 상대적으로 어려우며, 9월 이후 예산 소진을 위한 발주가 증가함에 따라 하반기에 매출이 집중되는 계절적 특성이 나타납니다. 반면 민간 부문 매출은 시장 수요에 맞춰 발생하며 계절성을 띄지 않습니다.

당사는 주요 고객층을 공공기관에서 민간 부문으로 확산하고자 노력하고 있으며, 이에 따라 매출의 계절성 또한 완화될 것으로 기대됩니다. 그럼에도 불구하고 시장 개화의 둔화, 위성군집 형성 순연 등 때문에 민간 부문으로의 확장이 지연될 수 있으며, 이러한 경우 매출의 계절성을 보일 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

기타 투자위험

가. 상장 이후 유통물량 출회에 따른 위험

당사의 상장 예정 주식 수는 11,516,391주이며, 이 중 약 32.41%인 3,732,925주는 상장 직후 유통가능 물량에 해당합니다. 유통가능물량의 경우 상장일부터 매도가 가능하므로 이로 인하여 주식가격이 하락할 수 있으며, 추가적으로 최대주주 등 의무보유 대상자의 의무보유기간이 종료되는 경우 추가적인 물량출회로 인하여 주식가격이 하락할 수 있습니다. 또한, 당사의 보통주가 대규모로 매각되거나 추가적으로 발행되는 경우 당사의 보통주 가격은 하락할 수 있습니다.

나. 상장주선인의 인무인수에 관한 사항

코스닥시장 상장규정에 따라 상장주선인은 공모물량의 3% 또는 10억 원 중 적은 금액에 해당하는 주식을 사모 방식으로 인수해야 하며, 이 물량은 상장 후 3개월간 의무보유됩니다. 금번 공모에서 상장주선인이 인수하는 의무 물량은 51,600주이며, 청약 미달 시 추가로 취득할 가능성도 있습니다. 이러한 의무인수 물량은 의무보유기간 종료 후 시장에 출회될 경우 주가 하락 요인으로 작용할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

또한, 상장주선인의 의무보유 취득분은 의무보유기간 종료 이후 상장주선인의 의무취득분은 시장에 출현될 예정입니다. 동 취득분의 매각 시기, 매각 가격 등 구체적인 방법은 증권신고서 제출일 현재 정해진 바가 없으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

다. 주식매수선택권 행사에 따른 지분희석 위험

당사는 정관에 따라 발행주식총수의 10% 범위 내에서 주식매수선택권을 부여할 수 있습니다.상장 후 보통주 발행주식총수는 11,516,391주이며 주식매수선택권 행사로 인해 발행 가능한 주식의 총수는 325,609주입니다.

상장일로부터 행사기간이 도래한 주식매수선택권이 행사될 경우 상장주식수가 증가할 수 있으며 이 경우 주식매수선택권의 행사에 따른 주식수의 증가로 인해 당사의 주식가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 의무보유 확약 우선배정제도에 따른 상장주식수 변경 관련 위험

개정된 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항과 제14항이 2025년 7월 1일부터 적용되는 바, 금번 배정 시 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정되는 물량이 40%(2025년 12월 31일 전 최초 증권신고서 제출 시 30%)에 미달하는 경우 대표주관회사는 공모주식의 1%(최대 30억)에 해당하는 수량을 인수하여 6개월 이상 의무보유하여야 합니다. 이에 따라 상장예정주식수가 변동할 수 있으며, 유통 가능 주식수 또한 변동될 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

마. 상장 후 주가의 공모가격 하회에 따른 투자손실 위험

수요예측을 거쳐 당사와 대표주관사의 합의를 통해 결정될 공모가격은 기업공개 이후 시장에서 거래되는 시장가격을 나타내는 것이 아닙니다. 따라서 공모가격이나 그 이상의 가격으로 주식을 매각하지 못할 수 있으며, 그 결과 투자금액의 일부 또는 전부에 대한 손실이 발생할 수 있습니다. 공모가격은 시장 상황과 당사의 재무 실적 등 다양한 요인의 영향을 받을 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다

바. 신규상장종목 상장일 변동성 확대 위험

2023년 6월부터 신규상장종목의 상장일 가격제한폭이 발행가 대비 ±60~400%로 확대되었습니다. 이에 따라 당사의 상장 첫날 주가 변동성이 기존 사례보다 클 가능성이 있으며, 이는 초기 투자자들에게 높은 리스크로 작용할 수 있습니다. 또한, 상장일 변동성완화장치(VI)가 적용되지 않으므로 가격 급등락이 발생할 가능성이 존재합니다. 투자자는 이러한 점을 사전에 인지하고 신중히 접근하시기 바랍니다.

사. 집단 소송으로 인한 소송 위험

「증권관련 집단소송법」에 따라 특정 조건을 충족하는 투자자 집단은 당사를 상대로 집단소송을 제기할 수 있습니다. 이는 증권신고서 또는 투자설명서의 허위 기재, 시세조종 행위 등으로 인해 발생한 손해에 대한 배상을 청구하는 제도입니다. 만약 당사가 집단소송의 피고로 지목될 경우 상당한 법적 비용과 시간 소모가 발생하며, 이는 당사의 평판과 재무 상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 당사는 공시의 정확성과 완전성을 유지하기 위해 노력하고 있으나, 집단소송 리스크를 완전히 배제할 수는 없습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

아. 소수주주권 행사로 인한 소송 위험

상법상 상장회사 특례 규정에 따라 소수주주는 일정 지분율 이상을 보유할 경우 주주총회 소집 청구, 회계장부 열람 청구, 이사 해임 청구 등 다양한 권리를 행사할 수 있습니다. 예를 들어, 발행주식총수의 0.5% 이상을 보유한 주주는 이사나 감사의 해임을 요구할 수 있으며, 0.01% 이상을 보유한 주주는 주주대표소송을 제기할 수 있습니다. 이러한 소수주주의 권리 행사는 회사 경영에 영향을 미칠 가능성이 있으며, 법적 분쟁으로 이어질 경우 회사의 경영 자원이 분산되고 사업 운영에 차질이 발생할 수 있습니다. 투자자께서는 이러한 소송 리스크를 충분히 고려하시기 바랍니다.

자. 코스닥시장 상장 요건 미충족으로 인한 상장재심사 위험

당사는 코스닥시장 신규상장을 위해 한국거래소의 예비심사를 통과했으나, 공모 일정 연기 또는 기타 사유로 인해 신규상장 신청 요건을 충족하지 못할 경우 재심사를 받을 가능성이 있습니다. 이 경우 상장이 연기되거나 취소될 위험이 있으므로 투자자께서는 이를 감안하여 신중히 판단하시기 바랍니다.

차. 수요예측 참여 가능한 기관투자자 관련 위험

당사의 공모를 위한 수요예측은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조제1항제2호에 따라 진행되며, 이에 따라 수요예측 참여 대상은 동 규정 제2조제8호에서 정의하는 기관투자자로 한정됩니다. 이는 창업투자회사 등 일부 투자자를 포함하지 않으며, 해당 규정에 따른 제한으로 인해 특정 투자자가 수요예측에 참여할 수 없습니다. 따라서, 투자자께서는 수요예측 참여 가능 기관투자자의 범위가 제한적이라는 점을 유의하시기 바랍니다.

카. 공모가 산정 및 결정 방식의 한계에 따른 위험

공모가격 산정을 위해 비교기업 주가수익비율(PER

)을 적용하였으나, 이는 상대가치 평가방법으로 평가자의 주관적인 판단 개입 가능성과 시장 오류 등에 의해 기업가치 평가 오류가 발생할 수 있습니다. 또한 비교기업과 당사의 사업 구조 및 성장성 차이로 인해 산출된 공모가격이 절대적인 가치를 의미하지 않을 수 있습니다. 투자자는 이 점 유의하시기 바랍니다.

타. 비교기업 선정의 부적합 가능성에 따른 위험

공모가 산정을 위해 선정된 비교기업들은 당사와 사업 구조 및 성장성에서 차이가 있을 수 있습니다. 이러한 차이는 기업가치 평가에 영향을 미칠 수 있으며, 비교기업 선정 과정에서 정량적 기준 외에도 정성적 판단이 개입되어 평가 결과의 신뢰성이 제한될 가능성이 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의해주시기 바랍니다.

파. 수요예측 경쟁률 관련 위험
당사의 수요예측은 2025년 10월 30일부터 11월 05일까지 예정되어 있으며, 이를 통해 공모가격이 확정됩니다. 그러나 청약일 전에 발표되는 수요예측 경쟁률은 실제 기관투자자의 실질적인 투자 의사를 반영하지 않을 수 있습니다. 이는 수요예측 경쟁률이 단순히 참여 의향을 나타내는 지표로 사용되기 때문입니다. 따라서 투자자는 청약일 이전 발표되는 경쟁률만으로 투자 결정을 내리지 말고, 공모가격 확정 이후의 정보를 종합적으로 검토해야 합니다.
하. 환매청구권 및 초과배정옵션 미부여
금번 공모에서는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3(환매청구권) 제1항 각 호에 해당하는 사항이 존재하지 않으며, 이에 따라 일반투자자(청약자)에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권"이라 한다)를 부여하지 아니하였으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.또한, 공모 물량에 대한 초과수요가 존재 시 인수회사는 공모 물량의 15% 범위 내에서 발행회사의 대주주등으로부터 해당 주식을 차입하여 기관투자자 등에게 초과 배정을 하는 초과배정옵션도 금번 공모에서는 부여되지 아니하였습니다. 투자자께서는 이점 유념하시기 바랍니다.

거. 공모자금의 사용내역 관련 위험

당사는 금번 공모를 통해 조달한 자금을 연구개발비와 시설 확충 및 운영자금으로 사용할 계획입니다. 그러나 경영진은 공모 자금 사용에 있어 상당한 재량권을 보유하며, 투자자가 동의하지 않거나 기대했던 결과를 얻지 못하는 방식으로 자금이 사용될 가능성도 존재합니다. 공모 자금 사용 계획이 변경되거나 예상 성과가 달성되지 않을 경우 이는 회사의 재무 상태와 사업 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자는 이를 유념하시기 바랍니다.

너. 지배주주와 투자자와의 이해상충 위험

공모 후 당사의 최대주주는 박재필 대표이사로, 최대주주 및 특수관계인의 지분율은 약 31.64%로 예상됩니다. 최대주주는 주주총회에서 주요 의사결정을 통제할 수 있는 영향력을 보유하며, 이는 회사의 전략적 방향과 의사결정 과정에서 다른 주주의 이해와 상충될 가능성을 내포합니다. 예를 들어, 최대주주의 의사결정이 단기적인 이익 추구 또는 개인적인 이해관계에 치우칠 경우 일반 투자자들의 이익이 훼손될 가능성이 있습니다. 이러한 이해상충은 회사 경영 안정성과 투자 신뢰도에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이를 충분히 고려하시기 바랍니다.

더. 일반청약자 배정방법의 변경에 따른 위험

금번 공모는 일반청약자의 배정 물량 중 절반 이상을 균등 방식으로 배정합니다. 균등배정 방식은 모든 일반청약자에게 동일한 주식을 우선 배정하며, 잔여 물량은 비례 방식으로 배분됩니다. 이로 인해 청약 경쟁률과 실제 배정 주식수가 상이할 가능성이 있으니 투자자는 이를 유념하시기 바랍니다.

또한, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제3호의 개정에 따라 일반청약자에게 공모 주식의 25% 이상을 배정합니다. 또한 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제6호의 개정에 따라 일반청약자 배정물량인 공모 물량의 25%에서 추가적으로 우리사주조합원의 청약 수량을 제외한 물량을 공모주식의 5% 내에서 발행회사와 협의하여 일반청약자에게 배정할 수 있습니다. 이에 따라 일반청약자 배정 물량은 25%를 초과할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

러. 상장주선인의 당사 주식 보유에 따른 이해상충 발생 위험

상장주선인은 공모 전 당사 보통주 83,333주를 보유하고 있으며, 이는 상장 후 지분율의 약 0.72%를 차지합니다. 해당 지분은 상장일로부터 1개월간 의무보유되며, 이후 매각이 가능해집니다. 상장주선인이 당사 주식을 보유함으로써 이해상충 가능성이 존재하며, 이는 공모 과정에서 투자자들에게 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다

머. 상장기업의 관리감독기준 강화에 따른 위험

최근 금융감독기관은 관리감독 기준을 강화하고 있으며, 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목 지정, 상장폐지 실질심사 등의 제재를 받을 수 있습니다. 특히 「코스닥시장 상장규정」 제53조(관리종목)와 제3장(상장폐지)에 따라 재무적 요건을 충족하지 못하거나 공시 의무를 위반할 경우 당사는 관리종목으로 지정되거나 상장이 폐지될 위험이 있습니다. 이러한 제재는 회사의 평판과 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

버. 재무제표 작성 기준일 이후 변동 미반영에 따른 위험

당사는 증권신고서 제출일 현재 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따라 2025년 반기 재무제표를 작성하였으며, 삼화회계법인으로부터 검토를 받은 상태입니다. 그러나 본 재무제표는 작성 기준일 이후 발생한 변동 사항을 반영하지 않았으므로, 투자자들은 해당 기간 동안의 영업환경 변화와 재무적 변동성을 고려해야 합니다. 예를 들어, 고객사의 주문량 변화, 원재료 가격 변동 등은 2025년 반기 이후 실적에 영향을 미칠 수 있습니다. 당사는 증권신고서에 기재된 재무정보의 신뢰성을 높이기 위해 최선을 다하고 있으나, 결산일 이후 발생한 주요 사건이나 손익 변동 사항은 포함되지 않을 수 있습니다. 이러한 정보의 제한은 투자자들의 판단에 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시어 신중히 판단하시기 바랍니다.

서. 공모주식수 변경 위험

공모 과정에서 수요예측 결과에 따라 모집 또는 매출할 증권수가 변경될 가능성이 있습니다. 이는 증권신고서 제출 시 기재된 모집 증권수 대비 80~120% 범위 내에서 조정될 수 있으며, 이에 따라 청약 경쟁률 및 배정 비율이 변동될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

어. 투자자의 독자적 판단 요구

당사의 공모주식에 투자하고자 하는 투자자들은 본 증권신고서에 기재된 사항뿐만 아니라 다양한 위험요소를 신중히 검토한 후 독자적으로 투자 결정을 내려야 합니다. 당사는 투자위험요소에 기재된 내용 외에도 현재 인지하지 못하거나 중요하지 않다고 판단한 사항이 발생할 가능성을 배제할 수 없습니다. 이러한 예상치 못한 리스크는 당사의 사업, 재무상태, 영업실적 등에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있으며, 이는 투자자들이 보유한 주식의 시장가치 하락으로 이어질 수 있습니다. 특히, 본 증권신고서에 포함된 미래 예측 정보는 다양한 불확실성에 따라 실제 결과와 상이할 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의해주시기 바랍니다.

저. 증권신고서 효력발생 의미, 증권신고서 및 투자설명서 내용의 변경 가능성

본 증권신고서의 효력 발생은 금융위원회가 기재사항의 진실성이나 정확성을 보증하거나 승인한 것이 아닙니다. 또한 공모 일정 및 기재된 내용은 관계기관의 조정 또는 심사 과정에서 변경될 수 있으므로 투자자께서는 이를 감안하여 신중히 투자 결정을 내려야 합니다. 특히 증권신고서에 포함된 정보는 작성 기준일 이후 변당사항을 반영하지 않을 수 있으므로 최신 정보를 확인하는 것이 중요하니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

(단위 : 원, 주)

증권의종류
증권수량
액면가액
모집(매출)가액
모집(매출)총액
모집(매출)방법

보통주
1,720,000
100
13,100
22,532,000,000
일반공모

인수(주선) 여부
지분증권 등 상장을 위한 공모여부

인수
예
코스닥시장
신규상장

인수(주선)인
증권의종류
인수수량
인수금액
인수대가
인수방법

대표
삼성증권
보통주
1,720,000
22,532,000,000
1,126,600,000
총액인수

청약기일
납입기일
청약공고일
배정공고일
배정기준일

2025.11.11 ~ 2025.11.12
2025.11.14
2025.11.11
2025.11.14
-

청약이 금지되는 공매도 거래 기간

시작일
종료일

-
-

자금의 사용목적

구 분
금 액

시설자금
3,244,000,000

운영자금
18,702,711,632

발행제비용
1,261,248,368

신주인수권에 관한 사항

행사대상증권
행사가격
행사기간

-
-
-

매출인에 관한 사항

보유자
회사와의관계
매출전보유증권수
매출증권수
매출후보유증권수

-
-
-
-
-

일반청약자 환매청구권

부여사유
행사가능 투자자
부여수량
행사기간
행사가격

-
-
-
-
-

【주요사항보고서】
-

【기 타】
-

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

(단위 : 원, 주)

증권의종류
증권수량
액면가액
모집(매출)가액
모집(매출)총액
모집(매출)방법

기명식보통주
1,720,000
100
13,100
22,532,000,000
일반공모

인수인
증권의종류
인수수량
인수금액
인수대가
인수방법

대표주관회사
삼성증권
기명식 보통주
1,720,000
22,532,000,000
1,160,398,000
총액인수

청약기일
납입기일
청약공고일
배정공고일
배정기준일

2025년 11월 11일 ~ 2025년 11월 12일
2025년 11월 14일
2025년 11월 11일
2025년 11월 14일
-

주1)
모집(매출) 예정가(이하 "공모희망가액"이라 한다)과 관련된 내용은『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항』- 『Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)』의 『1. 공모가격에 대한 의견』부분을 참조하시기 바랍니다.

주2)
주당 모집(매출)가액, 모집(매출)총액, 인수금액, 인수대가 등은 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 공모희망가액인 13,100원 ~ 16,500원 중 최저가액(하단)인 13,100원 기준입니다. 참고로, 공모희망가액의 최고가액(상단)인 16,500원 기준 모집(매출)총액은 28,380,000,000원입니다.

주3)
모집(매출)가액의 확정(이하 "확정공모가액"이라 한다)은 청약일 전에 실시하는 수요예측 결과를 반영하여 대표주관회사인 삼성증권㈜와 발행회사인 ㈜나라스페이스테크놀로지가 협의하여 1주당 확정공모가액을 최종 결정할 예정이며, 모집(매출)가액 확정시 정정신고서를 제출할 예정입니다.

주4)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제2-3조제2항제1호에 따라 정정신고서 상의 공모주식수는 금번 제출한 증권신고서의 공모할 증권수의 100분의 80 이상과 100분의 120이하에 해당하는 증권수로 변경가능합니다.

주5)

청약일- 기관투자자 청약일 : 2025년 11월 11일(화) ~ 2025년 11월 12일(수) (2일간)- 일반청약자 청약일 : 2025년 11월 11일(화) ~ 2025년 11월 12일(수) (2일간)기관투자자 및 일반청약자의 청약은 2025년 11월 11일(화) ~ 2025년 11월 12일(수)까지 이틀간 동일한 날에 실시됨에 유의하시기 바라며, 상기 청약일 및 납입일 등 일정은 효력발생일의 변경 및 회사상황, 주식시장 상황 등에 따라 변경될 수 있습니다.한편, 금번 공모의 경우 일반청약자가 각 청약사무취급처에 개설된 계좌에 동시에 청약하는 중복청약 및 하나의 청약사무취급처에 개설된 복수의 계좌를 이용하는 이중청약을 할 수 없으며, 일반청약자가 중복청약을 하는 경우 청약 수량과관계없이 가장 먼저 접수된 청약만을 유효한 것으로 인정하며, 이중청약을 하는 경우에는 그 전부를 청약하지 않은 것으로 간주하오니, 이 점 유의하시기 바랍니다. 중복청약의 적격청약 기준은 아래와 같습니다.

순서
중복청약의 적격청약 기준

1
청약시간 순으로 가장 우선한 청약

2

(청약 시간이 동일한 경우. 청약 시간을 확인할 수 없는 경우를 포함한다)

일반청약자의 청약금액이 큰 인수회사의 청약

3
(청약 시간 및 일반청약자의 청약금액이 동일한 경우)청약 건수가 가장 적은 인수회사의 청약

증권금융회사는 중복청약의 적격청약 기준에 부합되지 않는 나머지 청약을 부적격한 청약으로 판단하여, 대표주관사에청약 마감일 다음날까지 통보하여야 하며 대표주관사는 증권금융회사로부터 부적격한 청약으로 통보받은 청약에 대해서 공모주식을 배정하지 아니하여야 합니다. 또한 해당 청약증거금의 반환은 증권금융회사의 통보 이후에 진행되어야 합니다.※기관투자자 및 일반청약자의 청약은 2025년 11월 11일(화) ~ 2025년 11월 12일(수)까지 이틀간 동일한 날에 실시됨에 유의하시기 바라며, 상기 청약일 및 납입일 등 일정은 효력발생일의 변경 및 회사 상황,

주식시장 상황 등에 따라 변경될 수 있습니다

주6)
기관투자자와 일반청약자의 청약 후 최종 미청약 물량에 대해 인수하고자 하는 기관투자자의 경우, 청약 종료 후 배정 전까지 추가로 청약할 수 있습니다.

주7)
금번 공모에서는「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의3(환매청구권) 제1항 각 호에 해당하는 사항이 존재하지 않으며, 이에 따라「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의3(환매청구권)에 따른 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권" 이라 한다)를 부여하지 않습니다.

주8)
본 주식은 한국거래소 내 코스닥시장 상장을 목적으로 모집(매출)하는 것으로 2025년 06월 30일 상장예비심사신청서를 제출하여 2025년 09월 19일 한국거래소로부터 신규상장 예비심사 승인을 받았습니다. 공모 후에 심사가 가능한 상장주식수 및 주식의 분산요건을 제외한 모든 요건을 충족하고 있으나 일부 요건이라도 충족하지 못하게 되면 코스닥시장에서거래할 수 없어 환금성에 제약을 받을 수도 있음에 유의하시기 바랍니다.

주9)
총 인수대가는 공모금액 및 상장주선인의 의무인수 금액을 합산한 금액의 5.00%에 해당하는 금액입니다. 상기 인수대가는 발행회사와 대표주관회사가 협의하여 제시한 공모희망가액 범위의 최저가액 기준이며, 향후 수요예측 이후 결정되는 확정가액에 따라 변동될 수 있습니다. 또한 이와 별도로 발행회사는 대표주관회사에게 상장 관련 업무 성실도, 기여도 등을 종합적으로 감안하여 총 조달금액의 1.0% 범위 내에서 성과수수료를 지급할 수 있습니다.

주10)

코스닥시장 상장규정」제13조제5항제1호에 의거 상장주선인은 상장을 위해 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수당)을 모집하거나 가격과 같은 가격으로 취득하여 상장일로부터 3개월 간 계속보유하여야 합니다.

취득자
증권의 종류
취득수량
취득금액 (주11)
비고

삼성증권㈜
기명식보통주
51,600주
675,960,000원
「코스닥시장 상장규정」에 따른상장주선인의 의무 취득분

※ 상기 취득분은 모집ㆍ매출하는 주식과는 별도로 신주가 발행되어 상장주선인이 취득하여 상장일로부터 3개월간 의무보유 하게 됩니다. 단, 모집ㆍ매출하는 물량의 청약이 미달될 경우에는 주식수가 변동될 수 있습니다. 관련 내용은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 5. 인수등에 관한 사항」을 참조하시기 바랍니다.※ 상기 취득금액은 「코스닥시장 상장규정」상 모집ㆍ매출하는 가격과 동일한 가격으로 취득하여야 하며 대표주관회사인 삼성증권㈜와 발행회사인 ㈜나라스페이스테크놀로지가 협의하여 제시한 공모희망가 13,100원 ~ 16,500원 중 최저가액인 13,100원 기준입니다.

주11)
금번 공모에서 청약 미달이 발생하여 상장주선인이 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우 상장주선인의 의무 취득분(공모희망가액 하단 13,100원 기준 51,600주)에서 잔여주식 인수 수량만큼을 차감한 수량의 주식을 취득하게 됩니다. 또한, 모집ㆍ매출하는 물량 중 청약 미달이 100분의 3(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량) 이상 발생하여 상장주선인이 이를 인수할 경우 상장주선인이 추가로 취득하여야 하는 의무 취득분이 없을 수 있습니다.

주12)

「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제7호 가목에 의거 대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 금번 공모주식의 1%에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량)의 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유하여야 합니다. 그 세부 내역은 아래 표와 같습니다.

(단위: 주, 원)

취득자
증권의종류
취득수량(주2)
취득금액
비고

삼성증권㈜
기명식보통주
17,200주
225,320,000원
「증권 인수업무 등에 관한 규정」에 따른의무보유 확약 일반투자자 배정 공모주식의의무배정 수량 미달시 대표주관회사의 의무 취득분

(주1)
상기 의무 취득분은 인수업무규정 제9조제1항제7호 가목에 따라 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 인수업무규정 제1항제7호가목에 따른 의무배정 수량에 미달하는 경우에만 대표주관회사의 인수 의무가 발생합니다.

(주2)
취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량을 취득합니다.

(주3)
상기 취득분은 모집(매출)주식과는 별도로 신주가 발행되어 대표주관회사가 취득하여 6개월간 의무보유 하게 됩니다. 단, 모집(매출)하는 물량의 청약이 미달될 경우에는 주식수가 변동될 수 있습니다.

(주4)
취득금액은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」상 공모가격과 동일한 가격으로 취득하여야 하며 대표주관회사가 발행회사가 협의하여 제시한 공모희망가 13,100원 ~ 16,500원 중 최저가액인 13,100원 기준입니다.

(주5)
금번 공모에서 청약 미달이 발생하여 대표주관회사가 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우 상기 대표주관회사의 의무 취득분(17,200주)에서 잔여주식 인수 수량만큼을 차감한 주식을 취득하게 됩니다. 또한, 모집(매출)하는 물량 중 청약 미달이 공모물량의 1%(취득금액이 30억원을 초과하는 경우에는 30억원에 해당하는 수량) 이상 발생하여 대표주관회사가 이를 인수할 경우 대표주관회사가 추가로 취득하여야 하는 의무 취득분이 없을 수 있습니다.

(주6)
관련 내용은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항」-「Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항」의「5 . 인수 등에 관한 사항」을 참조하시기 바랍니다.

2. 공모방법

금번 주식회사 나라스페이스테크놀로지의 코스닥시장 상장공모는 신주모집 1,720,000주(공모주식의 100.0%)의 일반공모 방식에 의합니다.

가. 공모주식의 배정내역【공모방법: 일반공모】

공모대상
주식수
배정비율
비고

일반공모
1,720,000주
100.0%
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정수량 포함

합계
1,720,000주
100.0%
-

주1)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제2-3조제2항제1호에 근거하여 정정신고서상의 공모주식수는 금번 제출하는 증권신고서 상의 공모주식수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 주식수로 변경 가능합니다.

주2)
「근로복지기본법」제38조제2항 및 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제2호에 근거하여 우리사주조합에 총 공모주식의 100분의 20을 우선적으로 배정할 수 있으나, 금번 공모에서는 우리사주조합에 대한 우선배정을 진행하지 않습니다.

주3)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제4호에 의거 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다.

주4)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제5호에 의거 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.

【청약대상자 유형별 공모대상 주식수】

공모대상
주식수
배정비율
주당 공모가액
모집(매출)총액
비고

일반청약자
430,000주~ 516,000주
25.0%~ 30.0%
13,100원주1)
5,633,000,000원~ 6,759,600,000원
-

기관투자자
1,204,000주~ 1,290,000주
70.0%~ 75.0%
15,722,400,000원~ 16,899,000,000원
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정물량 포함

합계
1,720,000주
100.0%
22,532,000,000원
-

주1)
주당 공모가액 및 모집(매출)총액은 공모희망가액인 13,100원 ~ 16,500원 중 최저가액인 13,100원 기준입니다.

주2)
「근로복지기본법」제38조제2항 및 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제2호에 근거하여 우리사주조합에 총 공모주식의 100분의 20을 우선적으로 배정할 수 있으나, 금번 공모에서는 우리사주조합에 대한 우선배정을 진행하지않습니다.

주3)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제3호에 근거하여 일반청약자에게 공모주식의 100분의 25 이상을 배정합니다.

주4)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제4호에 근거하여 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에게 공모주식의 100분의 10 이상을 배정합니다.

주5)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제5호에 근거하여 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.

주6)
"일반기관투자자"란 기관투자자에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제4호 및 제5호에 따라 공모주식을 배정받는 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁을 제외한 자를 말합니다.(이하 "일반기관투자자"라 한다)

주7)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제7호에 근거하여 주2)~주5)에 따른 배정 후 잔여주식은 주8)~주10)에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다.

주8)
일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%(단, 2025년 12월 31일까지 증권신고서를 최초로 제출한 경우에는 30%) 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)합니다.

주9)
선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다)합니다. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한합니다.

주10)
주8) 및 주9)에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정합니다.

주11)
기업공개를 위한 대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 주8)에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제14항 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유하여야 합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 주8)에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

주12)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제3항에 근거하여 본 공모주식의 청약조건을 충족하는 청약자 유형군의 청약수량이 배정비율에 미달하는 경우에는 다른 청약자 유형군에 배정할 수 있습니다.

나. 모집의 방법 등【모집방법 : 일반공모】

공모대상
배정주식수
배정비율
비고

일반공모
1,720,000주
100.0%
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정수량 포함

합계
1,720,000주
100.0%
-

【모집의 세부내역】

공모대상
주식수
배정비율
주당 공모가액
모집(매출)총액
비고

일반청약자
430,000주~ 516,000주
25.0%~ 30.0%
13,100원
5,633,000,000원~ 6,759,600,000원
-

기관투자자
1,204,000주~ 1,290,000주
70.0%~ 75.0%
15,722,400,000원~ 16,899,000,000원
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정수량 포함

합계
1,720,000주
100.0%
22,532,000,000원
-

주1)

모집대상 주식에 대한 인수비율은 다음과 같습니다
.

구분
배정주식수
배정비율
주당모집가액
배정금액
배정대상

대표주관회사
삼성증권
1,720,000주
100%
13,100원
22,532,000,000원
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정수량 포함

주2)
금번 모집에서 일반청약자 및 기관투자자에게 배정된 주식은 대표주관회사인 삼성증권㈜를 통하여 청약이 실시됩니다.

주3)
「 근로복지기본법」제38조제2항 및 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제2호에 근거하여 우리사주조합에게 공모주식의 100분의 20의 범위에서 우선적으로 배정할 수 있으나, 금번 공모에서는 우리사주조합에 대한 우선배정을 진행하지 않습니다.

주4)

기관투자자 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제8호에 의한 다음 각 목에 해당하는 자를 말합니다.가. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제10조 제2항 제1호부터 제10호(제8호의 경우 법 제8조 제2항부터 제4항까지의 금융투자업자를 말한다. 이하 같다)까지, 제13호부터 제17호까지, 제3항 제3호, 제10호부터 제13호까지의 전문투자자나. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제182조에 따라 금융위원회에 등록되거나 제249조의6 또는 제249조의10에 따라 금융위원회에 보고된 집합투자기구다. 「국민연금법」에 의하여 설립된 국민연금관리공단라. 「우정사업본부 직제」에 따른 우정사업본부마. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제8조 제6항의 금융투자업자(이하 "투자일임회사"라 한다)

바. 가목부터 마목에 준하는 법인으로 외국법령에 의하여 설립된 자

사. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제8조 제7항의 금융투자업자 중 아목 이외의 자(이하 "신탁회사"라 한다)

아. 「금융투자업규정」 제3-4조 제1항의 부동산신탁업자(이하 "부동산신탁회사"라 한다)

※ 금번 공모와 관련하여 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조 제1항 제2호 단서조항의 "창업투자회사등"의 수요예측 참여는 허용되지 않습니다.※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 대표주관회사와 거래실적이 없고 대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 확인하며, 본 수요예측에 참여한 기관투자자는 해당 사실을 입증하는 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정합니다.가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니함※ 대표주관회사는 본 수요예측에 기관투자자가 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사로 참여하는 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호에 따른 투자자임을 확약하는 확약서를 징구합니다. 동 서류와 관련하여 추가 서류를 요청 할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 대표주관회사는 본수요예측에 참여한 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2제1항, 제2항, 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따를 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하는 확약서 및 이를 증빙하기 위한 서류를 요청 할 수 있으며, 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.1. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항 각 호 중 어느 하나2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제9항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두3. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두4. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두

(1) 고위험고수익투자신탁등"이란「조세특례제한법」제91조의15제1항에 따른 투자신탁 등을 말하며,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말합니다.① 「조세특례제한법」 제91조의15 제1항에 따른 고위험고수익채권투자신탁(이하 '고위험고수익채권투자신탁'이라 한다). 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일ㆍ설립일이 속하는 분기 또는 그 다음 분기 말일 전 영업일까지 수요예측에 참여하는 경우에는 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 및 같은 조 제5항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 고위험고수익채권의 보유비율이 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 각 목의 비율 이상이어야 합니다.② 법률 제19328호 조세특례제한법의 시행일 이전의 제91조의15제1항에 따른 고위험고수익투자신탁(이하 '고위험고수익투자신탁'이라 한다)으로서 최초 설정일ㆍ설립일이 2023년 12월 31일 이전일 것. 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일ㆍ설립일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 6개월 미만인 경우에는 대통령령 제33499호 조세특례제한법 시행령 시행일 이전의 제93조제3항제1호 및 같은 조 제7항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합한 보유비율이 100분의 45 이상이고 이를 포함한 국내 채권의 보유비율이 100분의 60 이상이어야 합니다.

【 고위험고수익채권투자신탁 】

『조세특례제한법』제91조의15(고위험고수익채권투자신탁에 대한 과세특례)① 거주자가 대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등(이하 “고위험고수익채권투자신탁”이라 한다)에 2024년 12월 31일까지 가입하는 경우 해당 고위험고수익채권투자신탁에서 받는 이자소득 또는 배당소득은 「소득세법」 제14조제2항에 따른 종합소득과세표준에 합산하지 아니한다.『조세특례제한법 시행령』제93조(고위험고수익채권투자신탁에 대한 과세특례)① 법 제91조의15제1항에서 “대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등”이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁(이하 이 조에서 “투자신탁등”이라 한다)으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말한다.

1. 다음 각 목의 구분에 따른 요건을 갖출 것

가. 공모집합투자기구(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제18항에 따른 집합투자기구 중 같은 조 제19항에 따른 사모집합투자기구를 제외한 것을 말한다. 이하 이 조에서 같다)인 투자신탁등의 경우: 신용등급(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자 2 이상이 평가한 신용등급 중 낮은 신용등급을 말한다. 이하 이 조에서 같다)이 BBB+ 이하[「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제1호나목에 따른 사채 중 같은 법 제59조에 따른 단기사채등에 해당하는 사채(이하 이 조에서 “단기사채”라 한다)의 경우에는 A3+ 이하]인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것

나. 공모집합투자기구가 아닌 투자신탁등의 경우: 신용등급이 A+, A 또는 A-(단기사채의 경우에는 A2+, A2 또는 A2-)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 15 이상이고, 신용등급이 BBB+ 이하(단기사채의 경우에는 A3+ 이하)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상일 것

2. 국내 자산에만 투자할 것

【 고위험고수익투자신탁 】

『조세특례제한법』제91조의15(고위험고수익투자신탁 등에 대한 과세특례)① 거주자가 대통령령으로 정하는 채권 또는 대통령령으로 정하는 주권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등(이하 "고위험고수익투자신탁"이라 한다)에 2017년 12월 31일까지 가입하는 경우 1명당 투자금액 3천만원(모든 금융회사에 투자한 투자신탁 등의 합계액을 말한다) 이하인 투자신탁 등에서 받는 이자소득 또는 배당소득에 대해서는 「소득세법」 제14조제2항에 따른 종합소득과세표준에 합산하지 아니한다.『조세특례제한법 시행령』제93조(고위험고수익투자신탁 등에 대한 과세특례)① 법 제91조의15제1항에서 "대통령령으로 정하는 채권"이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자(이하 이 조에서 "신용평가업자"라 한다) 2명 이상이 평가한 신용등급 중 낮은 신용등급이 BBB+ 이하[「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」제59조에 따른 단기사채등(같은 법 제2조제1호나목에 따른 권리에 한정한다.)의 경우 A3+ 이하]인 사채권(이하 이 조에서 "비우량채권"이라 한다)을 말한다.② 법 제91조의15제1항에서 "대통령령으로 정하는 주권"이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제11조제2항에 따른 코넥스시장에 상장된 주권(이하 이 조에서 "코넥스 상장주식"이라 한다)을 말한다.③ 법 제91조의15제1항에서 "대통령령으로 정하는 투자신탁 등"이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁(이하 이 조에서 "투자신탁등"이라 한다)으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말한다.1. 해당 투자신탁등의 설정일ㆍ설립일부터 매 3개월마다 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합한 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 국내채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것. 이 경우 "평균보유비율"은 비우량채권과 코넥스 상장주식, 국내채권 각각의 평가액이 투자신탁등의 평가액에서 차지하는 매일의 비율(이하 이 조에서 "일일보유비율"이라 한다)을 3개월 동안 합산하여 같은 기간의 총일수로 나눈 비율로한다.2. 국내 자산에만 투자할 것

주1)
법률 제19328호 조세특례제한법의 시행일 이전의 제91조의15제1항 참고

주2)
대통령령 제33499호 조세특례제한법 시행령 시행일 이전의 제93조제3항제1호 및 같은 조 제7항 참고

※ 대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 고위험고수익투자신탁등으로 참여하는 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여명세서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

(2) "벤처기업투자신탁"이란 「조세특례제한법」 제16조 제1항 제2호의 벤처기업투자신탁으로서(대통령령 제28636호 「조세특례제한법」 시행령 일부개정령 시행 이후 설정된 벤처기업투자신탁에 한한다) 다음 각 항의 요건을 갖춘 신탁을 말합니다.① 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 의한 투자신탁(동법 제251조에 따른 보험회사의 특별계정을 제외한다. 이하 "투자신탁"이라 한다)으로서 계약기간이 3년 이상일 것

② 통장에 의하여 거래되는 것일 것

③ 투자신탁의 설정일부터 6개월(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제19항에 따른 사모집합투자기구에 해당하지 않는 경우에는 9개월) 이내에 투자신탁 재산총액에서 다음 각 목에 따른 비율의합계가 100분의 50 이상일 것. 이 경우 투자신탁 재산총액에서 가목 1)에 따른 투자를 하는 재산의 평가액이 차지하는 비율은 100분의 15 이상이어야 합니다.

가. 벤처기업에 다음의 투자를 하는 재산의 평가액의 합계액이 차지하는 비율

1)「벤처투자 촉진에 관한 법률」 제2조 제1호에 따른 투자

2) 타인 소유의 주식 또는 출자지분을 매입에 의하여 취득하는 방법으로 하는 투자

나. 벤처기업이었던 기업이 벤처기업에 해당하지 아니하게 된 이후 7년이 지나지 아니한 기업으로서 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 코스닥시장에 상장한 중소기업 또는 중견기업에 가목 1) 및 2)에 따른 투자를 하는 재산의 평가액의 합계액이 차지하는 비율

④ 제3항의 요건을 갖춘 날부터 매 6개월마다 같은 항 각 목 외의 부분 전단 및 후단에 따른 비율(투자신탁재산의 평가액이 투자원금보다 적은 경우로서 같은 후단에 따른 비율이 100분의 15 미만인 경우에는 이를 100분의 15로 본다)을 매일 6개월 동안 합산하여 같은 기간의 총일수로 나눈 비율이 각각 100분의 50 및 100분의 15 이상일 것. 다만, 투자신탁의 해지일 전 6개월에 대해서는 적용하지 아니합니다. 다만, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제20호에 의거 해당 벤처기업투자신탁의 최초 설정일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 1년 미만인 경우에는 제3항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 벤처기업투자신탁 재산총액에서 제3항 각 목에 따른 비율의 합계가 100분의 35 이상이어야 합니다.※ 대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 벤처기업투자신탁으로 참여하는 경우「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제20호에 따른 벤처기업투자신탁임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여명세서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

(3-1) 투자일임회사는 투자일임계약을 체결한 투자자가 다음 각 항의 요건을 모두 충족하고 "투자일임회사"의 고유재산 참여조건(하단의 '(3-2)' 참조)을 총족하는 경우에 한하여 투자일임재산으로 금번 수요예측에 참여할 수 있습니다. 다만,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등의 경우에는 제1항 및 제4항을 적용하지 않습니다.①「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제8호에 따른 기관투자자일 것(단, 같은 호 마목에 따른 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 수요예측등 참여요건을 충족하지 못하는 자를 제외)

②「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제4항 각호의 어느 하나에 해당하지 아니할 것

③「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2제6항제1호에 따라 불성실 수요예측등 참여자로 지정되어 기업공개를 위한 수요예측등 참여 및 공모주식 배정이 금지된 자가 아닐 것

④ 투자일임계약 체결일로부터 3개월이 경과하고, 수요예측 참여일 전 3개월간의 일평균 투자일임재산의 평가액이 5억원 이상일 것

(3-2) 투자일임회사는 다음 각 항의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 고유재산으로 금번 수요예측에 참여할 수 있습니다.① 투자일임업 등록일로부터 2년이 경과하고 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것② 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액(투자일임업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 투자일임업 등록일부터 수요예측 참여일전까지 투자일임재산의 일평균 평가액을 말한다.)이 300억원 이상일 것

(4-1) 신탁회사는 신탁계약을 체결한 투자자가 다음 각 항의 요건을 모두 충족하고 "신탁회사"의 고유재산 참여조건(하단의 '(4-2)' 참조)을 총족하는 경우에 한하여 신탁재산으로 금번 수요예측에 참여할 수 있습니다.

①「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 기관투자자일 것

②「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제4항 각호의 어느 하나에 해당하지 아니할 것

③「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2 제5항 제1호에 따라 불성실수요예측 참여자로 지정되어 기업공개를 위한 수요예측 참여 및 공모주식 배정이 금지된 자가 아닐 것

④ 신탁계약 체결일로부터 3개월이 경과하고, 수요예측 참여일 전 3개월간의 일평균 신탁재산의 평가액이 5억원 이상일 것

(4-2) 신탁회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 신탁회사의 고유재산으로 기업공개를 위한 수요예측에 참여할 수 있습니다.① 신탁업 등록일로부터 2년이 경과하고, 신탁회사가 운용하는 전체 신탁재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것② 신탁회사가 운용하는 전체 신탁재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액 (신탁업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 신탁업 등록일부터 수요예측등 참여일전까지 신탁재산의 일평균 평가액을 말한다)이 300억원 이상일 것

(5-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 집합투자회사의 고유재산 또는 집합투자재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있습니다.① 일반 사모집합투자업 등록일로부터 2년이 경과하고 집합투자회사가 운용하는 전체 집합투자재산의 수요예측등참여일전 3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것② 집합투자회사가 운용하는 전체 집합투자재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액 (일반사모집합투자업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 일반사모집합투자업 등록일부터 수요예측등 참여일전까지 집합투자재산의 일평균 평가액을 말한다)이 300억원 이상일 것

(5-2) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사가 (5-1)에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 경우 (5-1)의 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준의 각 호중 어느 하나의 사항이 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 대표주관회사가 요구하는 서류를 대표주관회사에 제출하여야 합니다.(6-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사로서 투자일임업을 겸영하는 회사(이하 "겸영회사"라 한다)는 상기 (3-2)의 투자일임회사 참여기준의 각 호 또는 (5-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준 의 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두 를 충족하는 경우 고유재산, 집합투자재산, 투자일임재산(일임계약자 요건을 모두 충족한 경우에 한함) 중 어떠한 재산으로도 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있습니다.(6-2) 겸영회사가 (6-1)에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 경우 (3-2)에 따른 투자일임회사 참여기준의 각 호 또는 (5-1)의 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준의 각호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 참여기준 사항이 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 대표주관회사가 요구하는 서류를 대표주관회사에 제출하여야 합니다.(7-1) 상기 (3-1), (5-1), (6-1) 조항에도 불구하고 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 각각 투자일임재산, 집합투자재산, 투자일임재산 또는 집합투자재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다. 다만, 이 경우에도 고유재산으로는 수요예측등에 참여할 수 없으며 투자일임재산으로 참여하는 경우에는 일임계약자 요건을 모두 충족한 경우에 한합니다.1. 배정받은 주식에 대해 3개월 이상의 의무보유를 확약하는 경우2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제4호 또는 제5호에 따라 공모주식을 배정받기 위해 15일 이상의 의무보유를 확약하는 경우3. 2025년 12월 31일까지 최초 증권신고서를 제출한 기업공개를 위한 수요예측등에 2025년 1월 21일 이전에 체결된 투자일임계약의 투자일임재산으로 참여하거나 2025년 1월 21일 이전에 설정된 집합투자기구의 집합투자재산으로 참여하는 경우(7-2) 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 (7-1)의 제1호 또는 제2호에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여시 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두가 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 대표주관회사가 요구하는 서류를 대표주관회사에 제출하여야 합니다.(7-3) 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 (7-1)의 제3호에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여시 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두가 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 대표주관회사가 요구하는 서류를 대표주관회사에 제출하여야 합니다.

※ 대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 투자일임회사(또는 신탁회사 및 일반사모집합투자업을 등록한 집합투자회사)로 참여하는 경우 상기 요건에 해당하는 투자일임회사(또는 신탁회사 및 일반사모집합투자업을 등록한 집합투자회사)임을 확약하는 확약서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 부동산신탁회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2제3항에 따라 고유재산으로만 기업공개를 위한 수요예측에 참여할 수 있습니다.※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 대표주관회사와 거래실적이 없고 대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 확인하며, 본 수요예측에 참여한 기관투자자는 해당 사실을 입증하는 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정합니다.가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니함※ 대표주관회사는 본 수요예측에 기관투자자가 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사로 참여하는 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 투자자임을 확약하는 확약서를 징구합니다. 동 서류와 관련하여 추가 서류를 요청 할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 대표주관회사는 본수요예측에 참여한 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항, 제2항, 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따를 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하는 확약서 및 이를 증빙하기 위한 서류를 요청 할 수 있으며, 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.1. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항 각 호 중 어느 하나2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제9항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두3. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두4. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두

주5)

배정주식수(비율)의 변경① 일반청약자와 기관투자자의 배정주식수(비율)는 수요예측 결과 및 기관투자자의 청약 결과에 따라 청약일 및 청약일 전에 변경될수 있습니다.② 한편 청약자 유형군에 따른 배정분 중 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 이를 초과청약이 있는 다른 청약자 유형군에 합산하여 배정할 수 있습니다. (『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 -Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 사항 - 4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항 - 라. 청약결과 배정방법』에 관한 사항 부분 참조)③ 최종 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 총액인수계약서에 의거 대표주관회사가 자기계산으로 인수하거나 추첨을 통하여 재배정합니다.④「「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제4호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다.⑤「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제5호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.⑥ 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁의 유효한 수요예측 참여수량이 부족하여 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁에 배정한 공모주식 수량이 규정에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 의무배정 수량을 배정한 것으로 봅니다. 이 경우 유효한 수요예측 참여수량이라 함은 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁을 운용하는 기관투자자가 수요예측에 참여하여 제출한 물량 중 매입희망 가격이 공모가격 이상으로 제출된 수량을 말합니다. 또한, ④, ⑤ 에도 불구하고 대표주관회사는 수요예측 또는 청약 경쟁률, 기관투자자의 투자성향 및 신뢰도 등을 고려하여 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁에 대한 배정비율을 달리할 수 있습니다.⑦ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」

제9조 제1항 제1호부터

제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음

각

목에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다.가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%(단, 2025년 12월 31일까지 증권신고서를 최초로 제출한 경우에는 30%) 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다). 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한함다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정⑧ 기업공개를 위한 대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제14항 각 호에 따라 공모주식의 1%에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량. 다만, 대표주관회사가 둘 이상인 경우 합하여 1%를 산정하며, 인수계약에 따라 대표주관회사가 실권주를 취득하는 경우에는 그 취득수량을 포함하여 산정한다)의 발행회사의 주식을 사모의 방법으로 공모가격과 같은가격으로 신규상장 신청일까지 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

주6)
주당 모집가액 및 모집총액은 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 공모희망가액 13,100원 ~ 16,500원 중 최저가액 기준으로, 청약일 전에 대표주관회사인 삼성증권㈜가 수요예측을 실시하며, 동 수요예측 결과를 감안하여 대표주관회사와 발행회사가협의하여 주당 확정공모가액을 최종 결정할 예정입니다.

주7)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제2-3조제2항제1호에 근거하여 정정신고서 상의 공모주식수는 금번 제출하는 증권신고서 상의 공모주식수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 주식수로 변경 가능합니다.

주8)
금번 공모는「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의3제1항에 해당하지 않으므로 일반청약자에 대한 환매청구권을 부여하지 않습니다.

주9)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제3항에 근거하여 본 공모주식의 청약조건을 충족하는 청약자 유형군의 청약수량이 배정비율에 미달하는 경우에는 다른 청약자 유형군에 배정할 수 있습니다.

다. 매출의 방법 등
금번 ㈜나라스페이스테크놀로지의 코스닥시장 상장을 위한 공모는 100.0% 신주모집으로 진행되므로 매출은 해당사항이 없습니다.

라. 상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분에 관한 사항
「코스닥시장 상장규정」제13조제5항제1호에 의거 상장주선인은 상장을 위해 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수당)을 모집하거나 가격과 같은 가격으로 취득하여 상장일로부터 3개월 간 계속보유하여야 합니다.

[상장 규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분 내역]

취득자
증권의 종류
취득수량
취득금액

삼성증권㈜
기명식보통주
51,600주
675,960,000원

주1)
주당 취득가액 및 취득총액은 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 희망공모가액(13,100원 ~ 16,500원)의 밴드 최저가액인 13,100원 기준입니다.

주2)
상기 취득분은 모집(매출)주식과는 별도로 신주로 발행되어 상장주선인이 취득하게 됩니다. 단, 모집ㆍ매출하는 물량의 청약이 미달될 경우 또는 주당 취득가액이 변경될 경우에는 취득수량이 변동될 수 있습니다. 관련된 내용은「제1부 모집 또는 매출에관한 사항 - Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 5. 인수 등에 관한 사항」부분을 참조하시기 바랍니다

주3)
동 상장주선인 의무취득분은 「코스닥시장 상장규정」에 의거하여, 공모주식수량의 100분의 3을 사모의 방식으로 취득하게 되며, 동 취득금액이 10억원을 초과할 경우 10억원을 한도로 취득하게 됩니다. 따라서, 공모확정가액에 따라 그 취득수량이 변동될 수 있습니다

주4)
동 상장주선인의 의무취득분은 「코스닥시장 상장규정」에 의거하여, 상장일로부터 3개월간 계속 보유하여야 합니다. 동 의무 취득분은 의무보유기간(상장 후 3개월) 이후 시장에 출회될 수 있으며, 증권신고서 제출일 현재 상장주선인은 동 의무 취득분의 매도시기 및 매도가격에 대해서 구체적으로 결정한 바가 없습니다.

단, 증권 인수업무 등에 관한 규정 제9조(주식의 배정) 14항에 의거하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 동조 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사인 삼성증권㈜는 상장을 위해 모집(매출)하는 주식의 100분의 1에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과하는 경우 30억원에 해당하는 수량)을 모집(매출)하는 가격과 같은 가격으로 취득하여 보유하여야 합니다.이 경우, 의무취득분은 증권 인수업무 등에 관한 규정 제9조(주식의 배정) 14항에 의거하여, 상장일로부터 6개월간 계속 보유하여야 합니다. 증권신고서 제출일 현재시점 상장주선인은 동 의무인수분의 매도시기 및 매도가격에 대해서 구체적으로 결정한 바가 없습니다. 다만, 상장주선인의 내규에 의거하여, 상장주선인의 의무취득분은 의무보유기간 종료 이후 매도될 예정입니다.

3. 공모가격 결정방법

본 장은 공모가격 결정방법의 개요 및 절차를 안내하는 장으로,
구체적인 (희망)공모가 산정방식에 대한
정보는
'제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)'
을 참조하시기 바랍니다.

가. 공모가격 결정 절차

금번 주식회사 나라스페이스테크놀로지의 코스닥시장 상장 공모를 위한 공모가격은「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조(주식의 공모가격 결정 등)에서 정하는 수요예측에 의한 방법에 따라 결정됩니다. 동 규정 제5조제1항제2호에 의한 수요예측을 실시할 예정이며, 금번 공모 시에는 동 규정 제5조제1항제2호의 단서조항은 적용하지 않습니다.

「증권 인수업무 등에 관한 규정」

제5조(주식의 공모가격 결정 등)

① 기업공개를 위한 주식의 공모가격은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방법으로 결정한다.

1. 인수회사와 발행회사가 협의하여 단일가격으로 정하는 방법

2. 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 인수회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법. 다만, 제2조제8호에 불구하고 인수회사는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 자(이하 "창업투자회사등"이라 한다)의 수요예측등 참여를 허용할 수 있으며, 이 경우 해당 창업투자회사등은 기관투자자로 본다.

가. 제6조제4항제1호부터 제3호까지의 어느 하나에 해당하는 조합

나. 영 제10조제3항제12호에 해당하지 아니하는 기금 및 그 기금을 관리·운용하는 법인

다. 「사립학교법」제2조제2호에 따른 학교법인

라. 「중소기업창업 지원법」제2조제4호에 따른 중소기업창업투자회사

한편, 수요예측을 통한 개략적인 공모가격 결정 절차는 아래와 같습니다.

[수요예측을 통한 공모가격 결정 절차]

① 수요예측 안내
② IR 실시
③ 수요예측 접수

수요예측 안내 공고
기관투자자 IR 실시
기관투자자 수요예측 접수

④ 공모가격 결정
⑤ 물량 배정
⑥ 배정물량 통보

수요예측 결과 및 주식시장 상황 등 감안, 대표주관회사와 발행회사가 최종 협의하여 공모가격 결정
확정공모가격 이상의 가격을 제시한 기관투자자 대상으로 질적인 측면을 고려하여 물량 배정
기관투자자 배정물량을 대표주관회사 홈페이지 등을 통하여 개별 통보

나. 공모가격 산정 개요

대표주관회사 삼성증권㈜는 ㈜나라스페이스테크놀로지의 코스닥시장 상장을 위한 공모와 관련하여 당사의 현황, 국내외 시장상황 및 산업전망 등을 고려하여 희망공모가액을 아래와 같이 제시하였습니다.

구 분
내 용

주당 희망공모가액
13,100원 ~ 16,500원

확정공모가액 결정방법
수요예측 결과와 시장 상황을 고려하여 발행회사와 대표주관회사가 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다.

수요예측 결과반영 여부
수요예측에 참여한 기관별 자산규모, 장기보유 성향 등을 고려하여 참여수량을 집계하고, 가중평균 가격을 산정한 후 시장상황 등을 종합적으로 고려하여 확정 공모가격 결정의 근거로 활용합니다.

주1)
상기 주당 희망공모가액의 범위는 ㈜나라스페이스테크놀로지의 실질적인 가치를 의미하는 절대적 평가액이 아닙니다. 또한 향후 발생할 수 있는 경기변동에 따른 위험, 영업 및 재무에 대한 위험, 산업에 대한 위험, 주식시장 상황의 변동가능성 등이 반영되지 않았음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

주2)
대표주관회사인 삼성증권㈜는 상기 희망공모가액을 바탕으로국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시할 예정이며, 확정공모가액은 동 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 고려하여 대표주관회사 및 발행회사가 협의하여 최종 확정할 예정입니다.

주3)
희망공모가액 산정과 관련한 구체적인 내용은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 1. 공모가격에 대한 의견」부분을 참고하시기 바랍니다.

다. 수요예측에 관한 사항 (1) 수요예측 공고 및 수요예측 일시

구 분
내 용
비 고

공고 일시
2025년 10월 30일(목)
(주1)

기업 IR
2025년 10월 23일(수) ~ 2025년 11월 05일(수)
(주2)

수요예측 일시
2025년 10월 30일(목) ~ 2025년 11월 05일(수)
(주3)

공모가액 확정공고
2025년 11월 07일(금)
-

주1)
수요예측 안내공고는 2025년 10월 30일(목) 대표주관회사인 삼성증권㈜의 홈페이지(http://www.samsungpop.com)에 게시함으로써 개별통지에 갈음합니다.

주2)
본 공모와 관련하여 기업 IR은 국내 및 해외기관투자자를 대상으로 진행할 예정입니다.

주3)
수요예측 마감시각은 한국시간 기준 2025년 11월 05일(수) 17:00 임을 유의하시기 바랍니다. 수요예측 마감시각 이후에는 수요예측 참여, 정정 및 취소가 불가능하오니 접수 마감시간을 엄수해 주시기 바랍니다.

주4)
상기 일정은 추후 공모 및 상장 일정에 따라서 변동될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

(2) 수요예측 참가자격

(가) 기관투자자
기관투자자는 『증권 인수업무 등에 관한 규정』 제2조 제8호에 의한 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 자를 말합니다.

가.「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제10조제2항제1호부터 제10호(제8호의 경우 법 제8조제2항부터 제4항까지의 금융투자업자를 말한다. 이하 같다)까지, 제13호부터 제17호까지, 제3항제3호, 제10호부터 제13호까지의 전문투자자나. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제182조에 따라 금융위원회에 등록되거나 법 제249조의6 또는 제249조의10에 따라 금융위원회에 보고된 집합투자기구다. 국민연금법에 의하여 설립된 국민연금공단라.「우정사업본부 직제」에 따른 우정사업본부마.「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제8조제6항의 금융투자업자(이하 "투자일임회사"라 한다)바. 가목부터 마목에 준하는 법인으로 외국법령에 의하여 설립된 자사.「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제8조제7항의 금융투자업자 중 아목이외의 자(이하 "신탁회사"라 한다)아. 금융투자업규정 제3-4조제1항의 부동산신탁업자(이하 "부동산신탁회사"라 한다)

※ 금번 공모와 관련하여 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조제1항제2호 단서조항의 "창업투자회사등"의 수요예측참여는 허용되지 않습니다.

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제5조(주식의 공모가격 결정 등)

① 기업공개를 위한 주식의 공모가격은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방법으로 결정한다.

1. 인수회사와 발행회사가 협의하여 단일가격으로 정하는 방법

2. 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 인수회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법. 다만, 제2조제8호에 불구하고 인수회사는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 자(이하 "창업투자회사등"이라 한다)의 수요예측등 참여를 허용할 수 있으며, 이 경우 해당 창업투자회사등은 기관투자자로 본다.

가. 제6조제4항제1호부터 제3호까지의 어느 하나에 해당하는 조합

나. 영 제10조제3항제12호에 해당하지 아니하는 기금 및 그 기금을 관리·운용하는 법인

다. 「사립학교법」제2조제2호에 따른 학교법인

라. 「중소기업창업 지원법」제2조제4호에 따른 중소기업창업투자회사

※ 집합투자회사등의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조의2(자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 배정)에 의거, 수요예측에 참여하기 위해서는 다음과 같은 조건을 충족해야 합니다.

① 집합투자회사등(「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조의2제1항에 따라 위탁재산으로 청약하는 집합투자회사, 투자일임회사, 신탁회사를 말한다)이 위탁재산으로 자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 기업공개를 위한 수요예측에 참여하고자 하는 경우 각각 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제87조제1항제2호의4, 제99조제2항제2호의4, 제109조제1항제2호의4에 해당함을 확인하여야 하며, 이에 대한 확약서를 대표주관회사에 제출하여야 합니다. ② 기업공개를 위한 대표주관회사가 제1항에 따라 집합투자회사등에게 공모주식을 배정하고자 하는 경우 다음 각 호의 요건을 모두 충족하여야 합니다. 1. 수요예측등에 참여하는 집합투자회사등은 위탁재산의 경우 매입 희망가격을 제출하지 아니하도록 할 것 2. 수요예측등에 참여한 기관투자자가 공모가격 이상으로 제출한 전체 매입 희망수량이 증권신고서에 기재된 수요예측 대상주식수를 초과할 것 3. 동일한 인수회사를 자기 또는 관계인수인으로 하는 집합투자업자등에게 배정하는 공모주식의 합계를 기관투자자에게 배정하는 전체수량의 1% 이내로 할 것

※ 금번 공모와 관련하여 「금융투자업규정」제4-19조제8호 및 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의3에 따라 기업공개를 위한 주관회사는 청약자의 주금납입능력을 확인해야 하며, 대표주관회사인 삼성증권㈜는「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의3 제1항 제1호 및 제2호의 방법을 활용하여 기관투자자의 주금납입능력을 확인합니다. 수요예측등에 참여하는 기관투자자는 수요예측등 참여 금액이 주금납입능력을 초과하여서는 아니된다는 점을 고려할 시, 주금납입능력을 초과하는 수요예측 참여는 허용되지 않습니다.대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측을 수행함에 있어「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의3제1항에 방법을 활용하여 주금납입능력을 확인하여 수요예측을 진행할 예정이며, 주금납입능력 확인 방법은 하기와 같습니다.

[삼성증권의 기관투자자 주금납입능력 확인 방법]

기관투자자 구분
확인방법

국내기관투자자,해외기관투자자(표준방법)

본 수요예측을 수행함에 있어「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의3제1항제1호의 방법을 활용하여 주금납입능력을 확인할 예정입니다.

구분
내용

확인대상
수요예측등에 참여하는 기관투자자의 재산에 따라 ① 고유재산은 자기자본, ② 위탁재산은 수요예측등 참여 건(계좌)별 개별위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 확인합니다.① 고유재산 : 자기자본을 기준으로 하며, 직전 분기말(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다) 개별재무제표상의 금액을 확인합니다.② 위탁재산 : 수요예측등 참여 건(계좌)별 개별위탁재산들의 자산총액의 합계액으로, 위탁재산들의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액으로 합니다.③ 단, 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 상기 제2항에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액으로 한다. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니하다

확인방법
기관투자자는 '확인대상' 자기자본 또는 자산총액 합계액을 주금납입능력으로 확약서(*)에 기재하여 대표이사 또는 준법감시인의 서명 또는 기명날인을 받은 후 주관회사에 제출하고, 주관회사는 동 확약서 상의 자기자본 또는 자산총액 합계액을 기준으로 기관투자자의 주금납입능력을 확인합니다.

(*)

기관투자자가 수요예측 참여 화면(인터넷 홈페이지)에 주금납입능력('확인대상' 자기자본 또는 자산총액 합계액)을 입력하면 확약서상에 주금납입능력이 기재되고(주금납입능력을 초과한 참여금액으로 수요예측등에 참여할 수 없도록 전산통제), 기관투자자는 동 확약서를 인쇄하여 대표이사 또는 준법감시인이 서명 또는 기명날인하여 제출하도록 합니다.

삼성증권Equity본부를 통해수요예측에 참여하는해외 기관투자자(대체방법)

삼성증권 Equity본부를 통해 수요예측에 참여하는 비거주 외국인 기관투자자의 경우, 삼성증권은 준법감시인의 사전 승인을 받아 제정한 내부지침에 근거하여 다음의 방법으로 주금납입능력을 확인할 수 있습니다.

1. 미 증권거래법 144A에 따른 Qualified Institutional Buyer (이하 "QIB")의 지위에 있는 기관투자자의 경우 주금납입능력은 USD 1억불로 간주하고, Equity본부는 대체확약서를 수령하여 확인합니다.

2. 해외 국부펀드로부터 직접 수요예측 참여의사를 받은 경우, 제1호의 QIB에 준하여 주금납입능력을 USD 1억불로 간주하고, Equity본부는 국부펀드임을 증빙할 수 있는 자료를 수령하여 확인합니다.

3. 제1호 및 제2호에 해당하지 않는 기관투자자이거나, 제1호 및 제2호에 해당하는 기관투자자 중 USD 1억불 이상으로 수요예측에 참여하는 기관투자자의 경우, 고유재산으로 참여하는 경우에는 직전 분기말(자료가 없다면 그 전 분기말 기준) 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 직전 분기말 기관투자자의 총 운용자산(Asset Under Management)을 주금납입능력으로 간주하고, Equity본부는 대체확약서를 수령하여 확인합니다.

4. Equity본부가 제1호, 제2호, 제3호의 방법으로 비거주 외국인 기관투자자의 주금납입능력을 확인하는 경우, 비거주 외국인 기관투자자는 대체확약서에 적법한 서명권한을 가진 의사결정자가 서명 또는 기명날인하여 제출하여야 하며, Equity본부는 동 대체확약서를 기준으로 주금납입능력을 확인하여야 합니다.

주1)
Qualified Institutional Buyer는 재정적으로 견고하여 대부분의 일반 투자자들에 비해 증권의 발행인으로부터 보호할 필요성이 낮다고 미 증권거래법 144A에서 규정하는 적격기관투자자를 의미합니다.

주2)
국부펀드란 국가의 자산을 정부가 직접 운용하여 증식시키기 위해 설립한 특수 목적 기관을 의미합니다.

주3)
대체확약서란 비거주 외국인 기관투자자 본인이 QIB의 지위에 해당하는지의 여부, 고유재산의 경우 자기자본, 위탁재산의 경우 총 운용자산(Asset Under Management), 수요예측등 참여금액(기관투자자가 수요예측등에 참여하여 주관회사에 제출한 매입희망물량과 가격을 곱한 금액으로 하되, 기관투자자가 수요예측등에 참여하여 매입 희망가격을 제출하지 아니하는 경우에는 매입희망 물량에 공모희망 가격 상단을 곱한 금액으로 한다)을 기재하고, 수요예측 등 참여금액이 주금납입능력을 초과하지 않는다는 것을 확약하는 서류를 의미합니다.

※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.또한 대표주관회사와 거래실적이 없고 대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

【「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의3(허수성 수요예측등 참여 금지)】

① 금융투자업규정 제4-19조제8호에서 “협회가 정하는 바”란 다음 각 호의 어느 하나의 방법을 말한다.

1. 기관투자자가 수요예측등에 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 주관회사(명칭의 여하에 불문하고 수요예측등을 행하는 금융투자회사를 말한다. 이하 이 조에서 같다)가 확인하는 방법. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정한다.가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액으로 한다.나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액으로 한다.다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액으로 한다. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니하다2. 주관회사가 대표이사(외국 금융투자회사의 지점, 그 밖의 영업소의 경우 지점장 등 국내대표자를 말한다. 이하 이 조에서 같다) 또는 준법감시인의 사전 승인을 받아 자체적으로 기관투자자의 주금납입능력을 확인하기 위한 내부규정 또는 지침을 마련하고 이에 따라 주금납입능력을 확인하는 방법

② 기업공개를 위한 주관회사가 제1항제1호의 방법으로 주금납입능력을 확인하는 경우, 기관투자자는 수요예측등 참여시 제1항제1호에 따른 주금납입능력을 대표이사 또는 준법감시인이 서명 또는 기명날인한 확약서에 기재하여 주관회사에 제출하여야 하며, 주관회사는 동 확약서 상의 금액을 기준으로 주금납입능력을 확인하여야 한다.

③ 기업공개를 위한 주관회사가 제1항제2호의 방법으로 주금납입능력을 확인하는 경우, 주관회사는 주금납입능력에 대한 기준 및 확인방법을 증권신고서에 기재하여야 한다.

④ 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 기관투자자는 수요예측등 참여금액(기관투자자가 수요예측등에 참여하여 주관회사에 제출한 매입희망 물량과 가격을 곱한 금액으로 하되, 기관투자자가 수요예측등에 참여하여 매입 희망가격을 제출하지 아니하는 경우에는 매입희망 물량에 공모희망 가격 상단을 곱한 금액으로 한다. 이하 같다)이 제1항의 주금납입능력을 초과하여서는 아니 된다.

⑤ 기업공개를 위한 주관회사는 기관투자자의 수요예측등 참여금액이 기관투자자의 주금납입능력을 초과하는 경우 해당 수요예측등 참여 건에 대하여 공모주식을 배정하여서는 아니 된다.

⑥ 기업공개를 위한 주관회사가 둘 이상인 경우에는 기관투자자의 주금납입능력을 확인하기 위한 방법으로 제1항 각
호의 방법
중 어느 하나를 주관회사별로 달리 정할 수 있다.

※ "고위험고수익투자신탁등"이란「조세특례제한법」제91조의15제1항에 따른 투자신탁 등을 말하며,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁으로서 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 것을 말합니다.

① 「조세특례제한법」 제91조의15 제1항에 따른 고위험고수익채권투자신탁(이하 ‘고위험고수익채권투자신탁'이라 한다). 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일ㆍ설립일이 속하는 분기 또는 그 다음 분기 말일 전 영업일까지 수요예측에 참여하는 경우에는 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 및 같은 조 제5항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 고위험고수익채권의 보유비율이 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 각 목의 비율 이상이어야 합니다.② 법률 제19328호 조세특례제한법의 시행일 이전의 제91조의15제1항에 따른 고위험고수익투자신탁(이하 '고위험고수익투자신탁'이라 한다)으로서 최초 설정일ㆍ설립일이 2023년 12월 31일 이전일 것. 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일ㆍ설립일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 6개월 미만인 경우에는 대통령령 제33499호 조세특례제한법 시행령 시행일 이전의 제93조제3항제1호 및 같은 조 제7항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합한 보유비율이 100분의 45 이상이고 이를 포함한 국내 채권의 보유비율이 100분의 60 이상이어야 합니다.

【 고위험고수익채권투자신탁 】

『조세특례제한법』제91조의15(고위험고수익채권투자신탁에 대한 과세특례)① 거주자가 대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는투자신탁 등(이하 “고위험고수익채권투자신탁”이라 한다)에 2024년 12월 31일까지 가입하는 경우 해당 고위험고수익채권투자신탁에서 받는 이자소득 또는 배당소득은 「소득세법」 제14조제2항에 따른 종합소득과세표준에 합산하지 아니한다.『조세특례제한법 시행령』제93조(고위험고수익채권투자신탁에 대한 과세특례)① 법 제91조의15제1항에서 “대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등”이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁(이하 이 조에서 “투자신탁등”이라 한다)으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말한다.

1. 다음 각 목의 구분에 따른 요건을 갖출 것

가. 공모집합투자기구(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제18항에 따른 집합투자기구 중 같은 조 제19항에 따른 사모집합투자기구를 제외한 것을 말한다. 이하 이 조에서 같다)인 투자신탁등의 경우: 신용등급(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자 2 이상이 평가한 신용등급 중 낮은 신용등급을 말한다. 이하 이 조에서 같다)이 BBB+ 이하[「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제1호나목에 따른 사채 중 같은 법 제59조에 따른 단기사채등에 해당하는 사채(이하 이 조에서 “단기사채”라 한다)의 경우에는 A3+ 이하]인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것

나. 공모집합투자기구가 아닌 투자신탁등의 경우: 신용등급이 A+, A 또는 A-(단기사채의 경우에는 A2+, A2 또는 A2-)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 15 이상이고, 신용등급이 BBB+ 이하(단기사채의 경우에는 A3+ 이하)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상일 것

2. 국내 자산에만 투자할 것

【 고위험고수익투자신탁 】

『조세특례제한법』제91조의15(고위험고수익투자신탁 등에 대한 과세특례)① 거주자가 대통령령으로 정하는 채권 또는 대통령령으로 정하는 주권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등(이하 "고위험고수익투자신탁"이라 한다)에 2017년 12월 31일까지 가입하는 경우 1명당 투자금액 3천만원(모든 금융회사에 투자한 투자신탁 등의 합계액을 말한다) 이하인 투자신탁 등에서 받는 이자소득 또는 배당소득에 대해서는 「소득세법」 제14조제2항에 따른 종합소득과세표준에 합산하지 아니한다.『조세특례제한법 시행령』제93조(고위험고수익투자신탁 등에 대한 과세특례)① 법 제91조의15제1항에서 "대통령령으로 정하는 채권"이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자(이하 이 조에서 "신용평가업자"라 한다) 2명 이상이 평가한 신용등급 중 낮은 신용등급이 BBB+ 이하[「주식ㆍ사채등의 전자등록에 관한 법률」제59조에 따른 단기사채등(같은 법 제2조제1호나목에 따른 권리에 한정한다.)의 경우 A3+ 이하]인 사채권(이하 이 조에서 "비우량채권"이라 한다)을말한다.② 법 제91조의15제1항에서 "대통령령으로 정하는 주권"이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제11조제2항에 따른 코넥스시장에 상장된 주권(이하 이 조에서 "코넥스 상장주식"이라 한다)을 말한다.③ 법 제91조의15제1항에서 "대통령령으로 정하는 투자신탁 등"이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁(이하 이 조에서 "투자신탁등"이라 한다)으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말한다.1. 해당 투자신탁등의 설정일ㆍ설립일부터 매 3개월마다 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합한 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 국내채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것. 이 경우 "평균보유비율"은 비우량채권과 코넥스 상장주식, 국내채권 각각의 평가액이 투자신탁등의 평가액에서 차지하는 매일의 비율(이하 이 조에서 "일일보유비율"이라 한다)을 3개월 동안 합산하여 같은 기간의 총일수로 나눈 비율로한다.2. 국내 자산에만 투자할 것(중략)⑦ 제3항제1호를 적용할 경우 해당 고위험고수익투자신탁의 만기일 전 3개월 및 설정일ㆍ설립일 후 3개월은 같은 호 전단의 요건을 갖춘 것으로 본다.

주1)
법률 제19328호 조세특례제한법의 시행일 이전의 제91조의15제1항 참고

주2)
대통령령 제33499호 조세특례제한법 시행령 시행일 이전의 제93조제3항제1호 및 같은 조 제7항 참고

※ 대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 고위험고수익투자신탁등으로 참여하는 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제18호 및 제19호에 따른 고위험고수익투자신탁등임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여명세서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 1항 4호에 의거 고위험고수익신탁등의 별도배정 혜택은 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등으로 제한됩니다.

※ 벤처기업투자신탁이란 조세특례제한법 제16조제1항제2호의 벤처기업투자신탁 (대통령령 제28636호 조세특례제한법 시행령 일부개정령 시행 이후 설정된 벤처기업투자신탁에 한한다. 이하 같다)을 말합니다. 다만, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제20호에 의거 해당 벤처기업투자신탁의 최초 설정일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 1년 미만인 경우에는 같은 법 시행령 제14조제1항제3호에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 벤처기업투자신탁 자산총액에서 같은 호 각 목에 따른 비율의 합계가 100분의 35 이상이어야 합니다.

[벤처기업투자신탁]

「조세특례제한법」제16조(벤처투자조합 출자 등에 대한 소득공제)① 거주자가 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 출자 또는 투자를 하는 경우에는 2022년 12월 31일까지 출자 또는 투자한 금액의 100분의 10(제3호ㆍ제4호 또는 제6호에 해당하는 출자 또는 투자의 경우에는 출자 또는 투자한 금액 중 3천만원 이하분은 100분의100, 3천만원 초과분부터 5천만원 이하분까지는 100분의 70, 5천만원 초과분은 100분의30)에 상당하는 금액(해당 과세연도의 종합소득금액의 100분의 50을 한도로 한다)을 그 출자일 또는 투자일이 속하는 과세연도(제3항의 경우에는 제1항제3호ㆍ제4호 또는 제6호에 따른 기업에 해당하게 된 날이 속하는 과세연도를 말한다)의 종합소득금액에서 공제(거주자가 출자일 또는 투자일이 속하는 과세연도부터 출자 또는 투자 후 2년이 되는 날이 속하는 과세연도까지 1과세연도를 선택하여 대통령령으로 정하는 바에 따라 공제시기 변경을 신청하는 경우에는 신청한 과세연도의 종합소득금액에서 공제)한다. 다만, 타인의 출자지분이나 투자지분 또는 수익증권을 양수하는 방법으로 출자하거나 투자하는 경우에는 그러하지 아니하다.1. 벤처투자조합, 신기술사업투자조합 또는 전문투자조합에 출자하는 경우

2. 대통령령으로 정하는 벤처기업투자신탁(이하 이 조에서 "벤처기업투자신탁"이라 한다)의 수익증권에 투자하는 경우

3. 개인투자조합에 출자한 금액을 벤처기업 또는 이에 준하는 창업 후 3년 이내의 중소기업으로서 대통령령으로 정하는 기업(이하 이 조 및 제16조의5에서 "벤처기업등"이라 한다)에 대통령령으로 정하는 바에 따라 투자하는 경우

4. 「벤처기업육성에 관한 특별조치법」에 따라 벤처기업등에 투자하는 경우

5. 창업ㆍ벤처전문 경영참여형 사모집합투자기구에 투자하는 경우

6. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제117조의10에 따라 온라인소액투자중개의 방법으로 모집하는 창업 후 7년 이내의 중소기업으로서 대통령령으로 정하는 기업의 지분증권에 투자하는 경우)

「조세특례제한법 시행령」제14조(중소기업창업투자조합 등에의 출자 등에 대한 소득공제)①법 제16조제1항제2호에서 "대통령령으로 정하는 벤처기업투자신탁"이란 다음 각호의 요건을 갖춘 신탁(이하 이 조에서 "벤처기업투자신탁"이라 한다)을 말한다.

1.「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 의한 투자신탁(같은 법 제251조에 따른 보험회사의 특별계정을 제외한다. 이하 "투자신탁"이라 한다)으로서 계약기간이 3년 이상일 것

2. 통장에 의하여 거래되는 것일 것

3. 투자신탁의 설정일부터 6개월(자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제19항에 따른 사모집합투자기구에 해당하지 않는 경우에는 9개월 추가) 이내에 투자신탁 재산총액에서 다음 각 목에 따른 비율의 합계가 100분의 50 이상일 것. 이 경우 투자신탁 재산총액에서 가목1)에 따른 투자를 하는 재산의 평가액이 차지하는 비율은 100분의 15 이상이어야 한다.

가. 벤처기업에 다음의 투자를 하는 재산의 평가액의 합계액이 차지하는 비율

1)「벤처기업 육성에 관한 특별조치법」 제2조제1항에 따른 투자

2) 타인 소유의 주식 또는 출자지분을 매입에 의하여 취득하는 방법으로 하는 투자

나. 벤처기업이었던 기업이 벤처기업에 해당하지 않게 된 이후 7년이 지나지 않은 기업으로서 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 코스닥시장에 상장한 중소기업 또는 중견기업에 가목1) 및 2)에 따른 투자를 하는 재산의 평가액의 합계액이 차지하는 비율

4. 제3호의 요건을 갖춘 날부터 매 6개월마다 같은 호 각 목 외의 부분 전단 및 후단에 따른 비율( 투자신탁재산의 평가액이 투자원금보다 적은 경우로서 같은 후단에 따른 비율이 100분의 15 미만인 경우에는 이를 100분의 15로 본다.)을 매일 6개월 동안 합산하여 같은 기간의 총일수로 나눈 비율이 각각 100분의 50 및 100분의 15 이상일 것. 다만, 투자신탁의 해지일 전 6개월에 대해서는 적용하지 아니한다.

※ 대표주관회사인 삼성증권㈜는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 벤처기업투자신탁으로 참여하는 경우「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제20호에 따른 벤처기업투자신탁임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여 집계표를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

※「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 1항 5호에 의거 벤처기업투자신탁의 별도배정 혜택은 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁으로 제한됩니다.※ 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사 및 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2에 의거, 수요예측에 참여하기 위해서는 다음과 같은 참여조건을 충족해야 합니다.

[투자일임회사 등]

「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의 2(투자일임회사 등의 수요예측등 참여조건)① 투자일임회사는 투자일임계약을 체결한 투자자가 다음 각 호의 요건을 모두 충족하고투자일임회사가 제2항 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 투자일임재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다. 다만, 제2조제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등의 경우에는 제1호 및 제4호를 적용하지 아니한다.1. 제2조제8호에 따른 기관투자자(같은 호 마목에 따른 투자일임회사는 제외한다)일 것2. 제9조제4항 각호의 어느 하나에 해당하지 아니할 것3. 제17조의2제6항제1호에 따라 불성실 수요예측등 참여자로 지정되어 기업공개를 위한 수요예측등 참여 및 공모주식 배정이 금지된 자가 아닐 것4. 투자일임계약 체결일로부터 3개월이 경과하고, 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 투자일임재산의 평가액이 5억원이상일 것② 투자일임회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 투자일임회사의 고유재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다.1. 투자일임업 등록일로부터 2년이 경과하고, 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것2. 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액 (투자일임업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 투자일임업 등록일부터 수요예측등 참여일전까지 투자일임재산의 일평균 평가액을 말한다)이 300억원 이상일 것③ 투자일임회사는 투자일임재산 또는 고유재산으로 수요예측등에 참여하는 경우 각각 제1항 또는 제2항의 조건이 모두 충족됨을 확인하여야 하며, 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 대표주관회사가 요구하는 서류를 대표주관회사에 제출하여야 한다.④ 부동산신탁회사는 고유재산으로만 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다.⑤ 제1항 및 제3항의 규정은 신탁회사에 준용한다. 이 경우 "투자일임회사"는 "신탁회사"로, "투자일임계약"은 "신탁계약"으로, "투자일임재산"은 "신탁재산"으로 본다.⑥ <삭제 2025. 3. 13>⑦ 고위험고수익투자신탁등을 운용하는 기관투자자는 고위험고수익투자신탁등으로 수요예측에 참여하는 경우 고위험고수익채권투자신탁은 제2조제18호가목을, 고위험고수익투자신탁은 제2조제18호나목을 충족하는 것을 확인하여야 한다.⑧ 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 집합투자회사의 고유재산 또는 집합투자재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다.

1. 일반 사모집합투자업 등록일로부터 2년이 경과하고, 집합투자회사가 운용하는 전체 집합투자재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것

2. 집합투자회사가 운용하는 전체 집합투자재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액(일반 사모집합투자업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 일반 사모집합투자업 등록일부터 수요예측등 참여일전까지 집합투자재산의 일평균 평가액을 말한다)이 300억원 이상일 것

⑨ 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사로서 투자일임업을 겸영하는 회사(이하 "겸영회사"라 한다. 이하 같다)는 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나를 충족하는 경우 고유재산, 집합투자재산, 투자일임재산(일임계약자 요건을 모두 충족한 경우에 한함) 중 어떠한 재산으로도 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다.

⑩ 제1항, 제8항 및 제9항에 불구하고 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 각각 투자일임재산, 집합투자재산, 투자일임재산 또는 집합투자재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다. 다만, 이 경우에도 고유재산으로는 수요예측등에 참여할 수 없으며 투자일임재산으로 참여하는 경우에는 일임계약자 요건을 모두 충족한 경우에 한한다.

1. 배정받은 주식에 대해 3개월 이상의 의무보유를 확약하는 경우

2. 제9조제1항제4호 또는 제5호에 따라 공모주식을 배정받기 위해 15일 이상의 의무보유를 확약하는 경우

3. 2025년 12월 31일까지 최초 증권신고서를 제출한 기업공개를 위한 수요예측등에 2025년 1월 21일 이전에 체결된 투자일임계약의 투자일임재산으로 참여하거나 2025년 1월 21일 이전에 설정된 집합투자기구의 집합투자재산으로 참여하는 경우

⑪ 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 대표주관회사가 요구하는 서류를 대표주관회사에 제출하여야 한다.

1. 제8항에 따라 참여하는 경우 : 제8항 각 호 중 어느 하나

2. 제9항에 따라 참여하는 경우 : 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 제1항제1호부터 제4호까지의 모두

3. 제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 제1항제1호부터 제4호까지의 모두

4. 제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 제1항제1호부터 제4호까지의 모두

※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.또한 대표주관회사와 거래실적이 없고 대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 확인하며, 본 수요예측에 참여한 기관투자자는 해당 사실을 입증하는 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정합니다.가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니함※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고위험고수익투자신탁등으로 참여하는 경우 상기 요건에 해당하는 고위험고수익투자신탁등이라는 내용의 확약서 및 신탁자산 구성내역 등을 기재한 수요예측참여 총괄집계표를 징구할 수 있으며, 이를 요청받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

※ 대표주관회사는 본 수요예측에 기관투자자가 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사로 참여하는 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 투자자임을 확약하는 확약서를 징구합니다. 동 서류와 관련하여 추가 서류를 요청 할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.또한 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항, 제2항, 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따를 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하는 확약서 및 이를 증빙하기 위한 서류를 요청 할 수 있으며, 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.1. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항 각 호 중 어느 하나2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제9항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두3. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두4. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 벤처기업투자신탁으로 참여하는 경우 상기 요건에 해당하는 벤처기업투자신탁이라는 내용의 확약서 및 벤처기업투자신탁 요건 충족여부 등을 기재한 수요예측참여 총괄집계표를 징구할 수 있으며, 이를 요청받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 부동산신탁회사는 고유재산으로만 기업공개를 위한 수요예측에 참여할 수 있습니다.※ 대표주관회사인 삼성증권㈜가 주관하는 수요예측에 참여하기 위한 모든 기관투자자는 주금납입능력 확인 등에 관한 확약서를 제출하여야 하며 미제출시 수요예측 참여가 불가합니다.※ 대표주관회사인 삼성증권㈜는 기관투자자가 제출한 주금납입능력 확인 등에 관한 확약서에 기재된 주금납입능력을 참고하여 공모주를 배정할 예정이며, 주관회사가 다른 정보 등을 통해 확약서의 허위 기재 및 수요예측등 참여금액이 주금납입능력 초과를 알게 된 경우, 공모주를 배정하지 않고 불성실 수요예측으로 신고할 수 있습니다. 배정 이후 사후적으로 인지하게 된 경우에는 불성실 수요예측 신고만 진행합니다.※ 수요예측등에 참여한 기관투자자가 확약서상에 허위로 기재하여 수요예측 당시 또는 배정 이후 주금납입능력을 초과한 수요예측에 참여행위로 판명되는 경우, 주금납입능력을 초과한 수요예측등 참여행위에 따른 불성실 수요예측 참여행위로 제재를받으며,
이 경우에는 직전
1년 이내 발생 횟수와 무관하게 제재를 면제받지 못합니다.※ 일부 참여계정(고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁, 투자일임 등)의 경우 위탁자산 구성내역을 기재한 위탁재산 명세도 함께 제출하여야 하며 미제출시 수요예측 참여가 불가합니다.※ 국내 기관투자자 및 해외 기관투자자는 납입일에 배정된 금액의 1.0%(청약금액의1.0%)에 해당하는 청약수수료를 대표주관회사인 삼성증권㈜에 입금해야합니다. 청약수수료를 입금하지 않는 경우 미납입으로 간주될 수 있으니 유의하시길 바랍니다.

(나) 수요예측 참여 제외대상

다음에 해당하는 자는 수요예측에 참여할 수 없습니다. 다만 제4항에 해당하는 자가 배정받은 주식에 대해 6개월 이상의 의무보유를 확약하거나 제4항의 창업투자회사 등이 일반청약자의 자격으로 청약하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

①
인수회사(대표주관회사 포함) 및 인수회사의 이해관계인(「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제9호의 규정에 따른 이해관계인을 말함). 다만, 제9조의2제1항에 따라 위탁재산으로 청약하는 집합투자회사, 투자일임회사, 신탁회사(이하 "집합투자회사등"이라 한다)는 인수회사 및 인수회사의 이해관계인으로 보지 아니한다.)

②
발행회사의 이해관계인(「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제9호의 규정에 따른 이해관계인을 말하며, 동 규정 제2조제9호의 가목 및 라목의 임원을 제외함)

③
금번 공모와 관련하여 발행회사 또는 인수회사(대표주관회사 포함)에 용역을 제공하는 등 중대한 이해관계가 있는 자

④
대표주관회사가 대표주관업무를 수행한 발행회사(해당 발행회사가 발행한 주권의 신규 상장일이 이번 기업공개를 위한 공모주식의 배정일부터 과거 1년 이내인 회사를 말한다)의 기업공개를 위하여 금융위원회에 제출된 증권신고서의 "주주에 관한 사항"에 주주로 기재된 주요주주에 해당하는 기관투자자 및 창업투자회사 등

⑤
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제17조의2제4항에 의거 금번 공모 이전에 실시한 공모에서 수요예측일 현재 한국금융투자협회 홈페이지에 "불성실 수요예측 참여자"로 분류되어 제재기간 중에 있는 기관투자자

⑥
금번 공모 시에는「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의3제1항에 따른 환매청구권을 부여하지 않음에 따라, 동 규정 제5조제1항제2호에서 정의하는 창업투자회사등은 금번 수요예측에 참여할 수 없습니다.

⑦
대표주관회사와 거래실적이 없고 대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업. 다만, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 대표주관회사가 확인할 수 있는 경우에는 제외한다.

⑧
그 밖에 인수질서를 문란하게 한 행위로서 제1호부터 제8호까지의 규정에 준하는 경우

【증권 인수업무 등에 관한 규정】

제5조(주식의 공모가격 결정 등)① 기업공개를 위한 주식의 공모가격은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방법으로 결정한다.

2. 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 인수회사와 발행사가 협의하여 정하는 방법. 다만, 제2조제8호에 불구하고 인수회사는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 자(이하 "창업투자회사등"이라 한다)의 수요예측등 참여를 허용할 수 있으며, 이 경우 해당 창업투자회사등은 기관투자자로 본다.

가. 제6조제4항제1호부터 제3호까지의 어느 하나에 해당하는 조합

나. 영 제10조제3항제12호에 해당하지 아니하는 기금 및 그 기금을 관리ㆍ운용하는 법인

다.「사립학교법」제2조제2호에 따른 학교법인

라.「중소기업창업 지원법」제2조제4호에 따른 중소기업창업투자회사제10조의3(환매청구권)① 기업공개(국내외 동시상장공모를 위한 기업공개는 제외한다)를 위한 주식의 인수회사는 다음의 어느 하나에 해당하는 경우 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권"이라 한다)를 부여하고 일반청약자가 환매청구권을 행사하는 경우 증권시장 밖에서 이를 매수하여야 한다. 다만, 일반청약자가 해당 주식을 매도하거나 배정받은 계좌에서 인출하는 경우 또는 타인으로부터 양도받은 경우에는 그러하지 아니하다.

2. 제5조제1항제2호 단서에 따라 창업투자회사등을 수요예측등에 참여시킨 경우

※ 금번 수요예측에 참여한 후 증권 인수업무 등에 관한 규정 제17조의2제4항에 의거 "불성실 수요예측 참여자"로 지정되는 경우 해당 불성실 수요예측 발생일로부터 일정 기간 동안 수요예측의 참여 및 공모주식 배정이 제한되므로 유의하시기 바랍니다. ※ 불성실수요예측참여자 : 『증권 인수업무 등에 관한 규정』제17조의2 제1항 및 2항에 따라 다음에 해당하는 자를 말합니다.

불성실 수요예측참여행위「증권 인수업무 등에 관한 규정」제17조의2(불성실 수요예측등 참여자의 관리)① 기업공개 또는 무보증사채 공모시 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 불성실 수요예측등 참여행위로 본다.1. 수요예측에 참여하여 주식 또는 무보증사채를 배정받은 후 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금 또는 무보증사채의 납입금을 납입하지 아니한 경우2. 기업공개시 수요예측에 참여하여 의무보유를 확약하고 주식을 배정받은 후 의무보유기간 내에 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 행위를 하는 경우. 이 경우 의무보유기간 확약의 준수여부는 해당기간 중 일별 잔고를 기준으로 확인하며, 의무보유 확약의 준수 여부를 확인하기 위한 대표주관회사의 자료 제출 요구에 허위자료를 제출하거나, 정당한사유 없이 불응하는 경우에는 의무보유기간 확약을 준수하지 않은 것으로 본다.가. 해당 주식을 매도 등 처분하는 행위나. 해당 주식을 대여하거나, 담보로 제공 또는 대용증권으로 지정하는 행위다. 해당 주식의 종목에 대하여 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제180조제1항제2호에 따른 공매도를 하는 행위. 이 경우 일별 잔고는 공매도 수량을 차감하여 산정한다.(이하 이 항 및 <별표 1>에서 같다)라. 그 밖에 경제적 실질이 가목부터 다목에 준하는 일체의 행위3. 수요예측에 참여하면서 관련 정보를 허위로 작성ㆍ제출하는 경우4. 수요예측에 참여하여 배정받은 주식을 투자자에게 매도함으로써 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제11조를 위반한 경우5. 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사 및 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항부터 제11항까지를 위반하여 기업공개를 위한 수요예측등에 참여한 경우6. 수요예측에 참여하여 공모주식을 배정받은 벤처기업투자신탁의 신탁계약이 설정일로부터 1년 이내에 해지되거나, 공모주식을 배정받은 날로부터 3개월 이내에 신탁계약이 해지(신탁계약기간이 3년 이상인 집합투자기구의 신탁계약기간 종료일 전 3개월에 대해서는 적용하지 아니한다)되는 경우7. 사모의 방법으로 설정된 벤처기업투자신탁이 수요예측 등에 참여하여 공모주식을 배정받은 후 최초 설정일로부터 1년 6개월 이내에 환매되는 경우8. 수요예측에 참여하여 공모주식을 배정받은 고위험고수익투자신탁등의 설정일ㆍ설립일로부터 1년 이내에 해지되거나, 공모주식을 배정받은 날로부터 3개월 이내에 해지(계약기간이 1년 이상인 고위험고수익투자신탁등의 만기일 전 3개월에 대해서는 적용하지 아니한다)되는 경우9. 기업공개시 수요예측등참여금액이 제5조의3제1항에 따른 주금납입능력을 초과하는 경우10. 그 밖에 인수질서를 문란하게 한 행위로서 제1호부터 제9호까지의 규정에 준하는 경우②「증권 인수업무 등에 관한 규정」제15조의2에 따라 투자자 재산 운용업무가 이관된 경우에는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제17조의2제1항제2호에서 정하는 불성실 수요예측 등 참여행위를 한 것으로 본다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자가 의무보유기간 준수를 위하여 상당한 주의를 하였음을 증명한 경우 그러하지 아니하다.1. 이관회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제15조의2제2항을 위반하고 의무보유기간 내에 제1항제2호 각 목의 어느 하나에 해당하는 행위가 발생하는 경우 그 이관회사2. 이관회사가「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제15조의2제2항에 따라 의무보유기간 관련 정보를 충실히 전달하였음에도 불구하고 수관회사가 제15조의2제3항을 위반하여 의무보유기간 내에 제1항제2호 각 목의 어느 하나에 해당하는 행위가 발생하는 경우 그 수관회사

※ 대표주관회사인 삼성증권㈜의 불성실수요예측참여자의 정보관리에 관한 사항

증권 인수업무에 관한 규정」제17조의2에 의거 삼성증권㈜는 상기 중 어느 하나에 해당하는 불성실 수요예측참여행위가 발생한 경우 다음 각 호의 사항을 한국금융투자협회에 통보하며, 협회는 협회 정관 제41조에 따라 설치된 자율규제위원회의 의결을 거쳐 불성실 수요예측등 참여자로 지정하고, 불성실 수요예측등 참여자의 명단을 협회 홈페이지에게시합니다. 다만, 한국금융투자협회는 집합투자회사가 운용하는 집합투자기구에서 불성실 수요예측등 참여행위가 발생한 경우(해당 사유 발생일 직전 1년 이내에 해당 집합투자회사 또는 해당 집합투자회사가 운용하는 집합투자기구에서 불성실 수요예측등 참여행위가 발생한 적이 없는 경우에 한한다) 해당 집합투자회사에게 협회 정관 제45조제1항제4호의 제재금을 부과할 수 있으며, 이 경우 수요예측등 참여를 허용하거나 공모주식을 배정할 수 있습니다. 또한 대표주관회사인 삼성증권㈜는 금번 공모를 통해 발생한 불성실 수요예측등 참여자의 정보를 삼성증권㈜ 인터넷 홈페이지(www.samsungpop.com)에 다음의 불성실 수요예측참여자에 대한 내용을 게시할 수 있습니다.

[불성실 수요예측참여자의 정보]

- 사업자등록번호 (또는 외국인투자등록번호)- 불성실 수요예측등 참여자의 명칭- 해당 사유가 발생한 종목- 해당 사유- 해당 사유의 발생일- 기타 협회가 필요하다고 인정하는 사항

【불성실 수요예측 참여 제재사항】

불성실수요예측등 참여 행위의 동기 및 그 결과를 고려하여 일정기간 수요예측 등 참여 제재(미청약, 미납입과 의무보유 확약위반 행위에 대한 제재기준을 분리, 적용)

적용 대상
위반금액
수요예측 참여제한기간

정의
규모

미청약ㆍ미납입
미청약ㆍ미납입 주식수 X 공모가격
1억원 초과

6개월 + 1억원을 초과하는 위반금액 5천만원 당 1개월씩 가산

(참여제한기간 상한 : 24개월)

1억원이하
6개월

의무보유 확약위반
의무보유 확약위반 주식수 주1) X 공모가격
1억원 초과

6개월 + 1억원을 초과하는 위반금액 1.5억원 당 1개월씩 가산

(참여제한기간 상한 : 12개월)

1억원 이하
6개월

수요예측등 참여금액의 주금납입능력 초과
(배정받은 주식수 X 공모가격)
1억원 초과
6개월 + 1억원을 초과하는 위반금액 1.5억원 당 1개월씩 가산 (참여제한 기간 상한 : 12개월)

1억원 이하
6개월

수요예측등 정보 허위 작성ㆍ제출
배정받은 주식수 X 공모가격

미청약ㆍ미납입과 동일

(참여제한기간 상한 : 12개월)

법 제11조 위반 대리청약
대리청약 처분이익

미청약ㆍ미납입과 동일

(참여제한기간 상한 : 12개월)

투자일임회사등 수요예측등 참여조건 위반
배정받은 주식수 X 공모가격
미청약,미납입과 동일 (참여제한기간 상한 : 6개월)

벤처기업투자신탁 해지금지 위반
12개월 이내 금지

사모 벤처기업투자신탁환매금지 위반
12개월 X 환매비율 주2)

고위험고수익투자신탁등 해지금지 위반
12개월 이내 금지

기타 인수질서 문란행위
6개월 이내 금지

비고: 동일 종목에 적용 대상이 두 건 이상인 경우, 수요예측등 참여제한 기간이 가장 긴 건을 적용

주1)
의무보유 확약위반 주식수: 의무보유확약 주식수와 의무보유확약 기간 중 보유주식수가 가장 적은 날의 주식수와의 차이

주2)
사모 벤처기업투자신탁 환매비율: 환매금액 누계/(설정액 누계 - 환매외 출금액 누계)

주3)

가중:

1)
해당 사유발생일 직전 2년 이내에 불성실 수요예측등 참여자로 지정된 사실이 있는 자에 대하여는 100분의 200 범위 내 가중할 수 있으며, 불성실 수요예측등 참여자 지정횟수(종목수 기준이며, 해당 지정심의건을 포함)가 2회인 경우 100분의 50, 3회 및 4회인 경우 100분의 100, 5회 이상인 경우 100분의 200을 가중할 수 있음. 다만 수요예측등 참여제한 기간은 미청약·미납입 및 수요예측등 참여금액의 주금납입능력 초과의 경우 36개월, 기타의 경우 24개월을 초과할 수 없음

2)
상장일에 제17조의2제1항제2호의 위반행위를 하는 경우 100분의 50(1개월 미만이면 1개월)을 가중할 수 있음

주4)

감면:

1)
(해당 사유 발생일 직전 1년 이내 불성실 수요예측등 참여자 지정 여부, 고의·중과실 여부, 사후 수습 노력의 정도, 위반금액 및 비중을 고려하여 그 결과가 경미한 경우 감경할 수 있으며, 불성실 수요예측등 참여행위의 원인이 단순 착오나 오류에 기인하거나 위원회가 필요하다고 인정하는 경우 제재금을 부과하거나 면제(불성실 수요예측등 참여자로 지정하되 수요예측등 참여를 제한하지 않는 것. 이하 같음) 할 수 있음)

1의2)
수요예측등 참여금액의 주금납입능력 초과의 경우 해당 사유 발생일 직전 1년 이내 사유 발생횟수(종목수 기준이며, 해당 지정심의건을 포함)가 1회인 경우 제재를 면제 할 수 있음. 다만, 사유의 발생 원인이 고의 또는 중과실에 기인하거나 허위자료 제출 등 위원회가 필요하다고 인정되는 경우 제재를 면제하지 아니함

2)
의무보유 확약위반 후 사후 수습을 위하여 확약기간 내 해당 주식을 재매수하거나 위반비중이 경미하여 확약준수율*이 70% 이상인 경우로서 위원회가 필요하다고 인정하는 경우 확약준수율 이내에서 수요예측등 참여제한 기간을 감면할 수 있으며, 이 경우 제재금을 부과하거나, 경제적 이익을 감안하여 수요예측등 참여를 제한할 수 있음

주)
확약준수율: [해당 주식의 확약기간 내 일별 잔고 누계액 / (배정받은 주식수 × 확약기간 일수) ] × 100(%). 단, 일별 잔고는 확약한 수량 이내로 함

주5)

제재 규모 산정 방법:

1)

수요예측등 참여제한 기간(경제적 이익이 없는 경우)

① 가중과 감면이 모두 없는 경우 :「증권 인수업무 등에 관한 규정」-<별표1>불성실 수요예측등 참여자 지정기준-1. 수요예측등 참여제한 기간의 수요예측등 참여제한기간② 가중만 있는 경우 :'「증권 인수업무 등에 관한 규정」-<별표1>불성실 수요예측등 참여자 지정기준-1. 수요예측등 참여제한 기간의의 수요예측등 참여제한기간을 동 별표 내'2. 가중', 'Ⅲ. 기타사항(기업공개 및 무보증사채 공통적용)'에 따라 가중③ 감면만 있는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」-<별표1>불성실 수요예측등 참여자 지정기준-1. 수요예측등 참여제한 기간을 동 별표 내 '2. 감면', 'Ⅲ. 기타사항(기업공개 및 무보증사채 공통적용)'에 따라 감면하되, 의무보유 확약준수율에 따라 감면하는 기간은 감면 전 참여제한 기간에 확약준수율을 곱한 만큼으로 함

④ 가중과 감면이 모두 있는 경우 : 증권 인수업무 등에 관한 규정」-<별표1>불성실 수요예측등 참여자 지정기준-1. 수요예측등 참여제한 기간을의 수요예측등 참여제한기간을 ②,③에 따라 가중ㆍ감면

2)

수요예측등 참여제한 기간(경제적 이익이 있는 경우)

① 가중과 감면이 모두 없는 경우 : 1)①의 수요예측등 참여제한 기간

② 가중만 있는 경우 : 1) ②의 수요예측등 참여제한 기간

③ 감면만 있는 경우 : 1) ①의 수요예측등 참여제한 기간을 1)③의 방식으로 감면하되, 경제적 이익을 500만원으로 나눈 몫 만큼을 감면에서 제외

④ 가중과 감면이 모두 있는 경우 : 1) ①의 수요예측등 참여제한 기간을1)④의 방식으로 가중·감면하되, 경제적 이익을 500만원으로 나눈 몫 만큼을 감면에서 제외

3)

제재금 또는 금전[1) 또는 2)에 따른 수요예측등 참여제한 기간이 3개월 이하인 경우에 부과]

- Max [1),2)의 수요예측등 참여제한 기간(개월수) × 500만원, 경제적 이익*]

* 100만원 미만의 경제적 이익은 절사

- 해당 사유 발생일 직전 1년 이내 불성실 수요예측등 참여자 지정 여부, 고의·중과실 여부, 사후 수습 노력의 정도, 위반금액 및 비중을 고려하여 위원회가 필요하다고 인정하는 경우 감경할 수 있음

4)

불성실 수요예측등 적용 대상별 경제적 이익- 경제적 이익 산정표준을 기준으로 구체적인 사례에 따라 손익을 조정할 수 있으며, 위원회가 필요하다고 인정하는 경우 달리 정할 수 있음

적용 대상
경제적 이익 산정표준

미청약ㆍ미납입

- 의무보유 확약을 한 경우 : 배정 수량의 공모가격 대비 확약종료일 종가(**) 기준 평가손익 × (-1)

- 의무보유 확약을 하지 아니한 경우 : 배정 수량의 공모가격 대비 상장일 종가기준 평가손익 × (-1)

의무보유 확약위반

배정받은 주식 중 처분한 주식의 처분손익 + 미처분 보유 주식의 공모가격 대비 확약종료일 종가 기준 평가손익(*) - 배정받은 주식의 공모가격 대비 확약종료일 종가(**) 기준 평가손익

수요예측등 정보 허위 작성ㆍ제출

- 의무보유 확약을 한 경우 : 배정받은 주식의 공모가격 대비 확약종료일 종가(**) 기준 평가손익

- 의무보유 확약을 하지 아니한 경우 : 배정받은 주식의 공모가격 대비 상장일 종가기준 평가손익

법 제11조 위반 대리청약
대리청약 처분이익

투자일임회사등 수요예측등 참여조건 위반

- 의무보유 확약을 한 경우 : 배정받은 주식의 공모가격 대비 확약종료일 종가(**) 기준 평가손익

- 의무보유 확약을 하지 아니한 경우 : 배정받은 주식의 공모가격 대비 상장일 종가기준 평가손익

*
사후 수습을 위하여 재매수한 주식의 재매수가격 대비 평가손익 포함

**
위원회 의결일 전 5영업일까지 의무보유 확약기간이 경과하지 아니한 경우 위원회 의결일 5영업일 전일을 기산일로 하여 과거 3영업일간의 종가평균을 확약종료일 종가로 적용하여 산정

주6)
가중ㆍ감경 사유가 경합된 때에는 가중 적용 후 감경을 적용(다만, 주4)의 2)에 따른 감경은 다른 가중ㆍ감경 보다 우선 적용)하고 감경적용 후 월 단위 미만의 참여제한기간은 소수점 첫째자리에서 반올림함

주7)
동일인에 의한 두 건(종목 수 기준)이상의 불성실 수요예측등 참여행위를 같은 날에 개최되는 위원회에서 심의하는 경우 참여제한기간이 가장 긴 기간에 해당하는 위반행위를 기준으로 가중을 적용하고 해당 사유 발생일은 최근일을 기준으로 함

주8)
동일인에 의한 두 건(종목 수 기준) 이상의 불성실 수요예측등 참여행위에 대하여 일부 건에 대한 제재를 위원회에서 의결하고, 해당 의결일 이전에 발생한 나머지 건에 대한 제재를 이후에 의결하는 경우 제재의 합은 주7)의 기준에 따라 산정된 제재와 동일하여야 함

(3) 수요예측 대상 주식에 관한 사항

구분
주식수
비율
비고

기관투자자
1,204,000주 ~ 1,290,000주
70.0% ~75.0%
고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁 배정수량 포함

주1)
상기 기관투자자는 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁을 포함합니다.

주2)
상기 비율은 총 공모주식수(1,720,000주)에 대한 비율입니다.

주3)
일반청약자 배정분 430,000주 ~ 516,000주(25% ~ 30%)는 수요예측 대상주식이 아닙니다.

(4) 수요예측 참가 신청수량 최고 및 최저한도

구분
최고한도
최저한도

기관투자자
각 기관별로 법령등에 의한 투자한도 잔액(신청수량 × 신청가격) 또는 1,290,000주 중 적은 수량
1,000주

주1)
금번 수요예측에 있어서는 물량 배정 시 "참여가격 및 참여자의 질적인 측면(운용규모, 의무보유확약기간, 참여시점, 공모 참여실적, 가격 분석능력,투자ㆍ매매성향, 수요예측에 대한 기여도 등)을 종합적으로 고려하여 물량 배정이 이루어지는 바, 이러한 조건을 충족하는 수요예측 참여자에 대해서는 최대 수요예측 참여수량 전체에 해당하는 물량이 배정될 수도 있습니다. 따라서, 수요예측 참여 시 이러한 사항을 각별히 유의하여 반드시 각 수요예측 참여자가 소화할 수 있는 실수요량 범위 내에서 수요예측에 참여하시기 바라며, 최고한도는 1,290,000주를 초과할 수 없습니다.

주2)
금번 수요예측에 참여하는 기관투자자는 15일, 1개월, 3개월 또는 6개월의 의무보유기간을 확약할 수 있습니다.

주3)
기관투자자 수요예측 최고한도는 기관투자자 배정 물량이 75.0%인 경우를 가정한 주식수입니다.

(5) 수요예측 참가 수량단위 및 가격단위

구 분
내 용

수량단위
1,000주

가격단위
100원

주1)
금번 수요예측에 있어서 가격을 제시하지 않고, 수량 혹은 총 참여금액만 제시하는 참여방법을 인정하지 않습니다. 따라서 수요예측에 참가하기 위해서는 가격, 수량 및 참여금액을 반드시 제시하여야 합니다. 다만, 집합투자회사등이 위탁재산으로 자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 기업공개를 위한 수요예측에 참여하는 경우,매입 희망가격을 제출하지 않아야 합니다.

(6) 수요예측 참여방법(가) 국내 기관투자자국내 기관투자자의 경우, 대표주관회사인 삼성증권㈜의 홈페이지를 통해 인터넷 접수를 받으며, 서면으로는 접수받지 않습니다. 다만, 삼성증권㈜의 홈페이지 문제 등으로 인해 인터넷 접수가 불가능할 경우에는 보완적으로 인편, 우편, 유선, Fax, E-Mail 등의 방법에 의해 접수를 받습니다. 인터넷 접수와 관련한 세부 사항은 아래와 같습니다.

[수요예측 참여 관련 인터넷 접수방법]

① 홈페이지 접속- www.samsungpop.com → 전체메뉴 펼침 → 수요예측/기관청약② 로그인- 사업자등록번호 입력 후 로그인③ 수요예측 참가 화면에서 종목명을 선택하고 삼성증권㈜ 종합(위탁) 계좌번호, 계좌 비밀번호, 참여기관 기본정보 입력(또는 확인) 후 수요예측 참여할 수 있습니다.수요예측 참여 내역은 마감시간 이전까지 정정 또는 취소가 가능하며, 최종 접수된 참여내역 만을 유효한 것으로 간주합니다.④ 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제8조제7항의 금융투자업자의 경우에는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제18호에 따른 고위험고수익투자신탁으로 수요예측에 참여하는 경우에 한하여 수요예측에 참여할 수 있습니다.⑤ 집합투자회사의 경우 고유재산, 집합투자재산, 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산, 벤처기업투자신탁을 각각 개별 계좌로 신청해야 합니다. 또한, 그 외 기관투자자가 고위험고수익투자신탁등분 또는 벤처기업투자신탁을 수요예측에 참여하고자 하는 경우 고유재산과 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁을 각각 개별 계좌로 신청해야 합니다. 또한 집합투자회사등이 위탁재산으로 자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하고자 하는 경우 각각 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제87조제1항제2호의4, 제99조제2항제2호의4, 제109조제1항제2호의4에 해당함을 확인하여야 하며, 이에 대한 확약서를 대표주관회사에 제출하여야 합니다.⑥ 기관투자자가 고위험고수익투자신탁등으로 참여하는 경우 대표주관회사인 삼성증권㈜가 정하는 '펀드명, 계좌번호, 자산총액, 자산구성내역, 신청금액, 신청가격, 신청수량, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등에 해당됨을 확인하는 내용' 등을 기재한 고위험고수익투자신탁등 확약서 및 위탁재산 명세서를 수요예측 참가 화면에서 다운로드 후 작성 및 날인하여 업로드 하여야 합니다.⑦ 투자일임업자가 투자일임재산으로 참여하는 경우 대표주관회사인 삼성증권㈜가 정하는 ‘종목명, 계약일, 만기일, 계좌번호, 자산총액, 신청가격, 신청금액 및 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조의2제1항의 요건을 모두 충족됨을 확인하는 내용' 등을 기재한 투자일임업회사 확약서 및 위탁재산 명세서를 수요예측 참가 화면에서 다운로드 후 작성 및 날인하여 업로드 하여야 합니다.

⑧ 벤처기업투자신탁은 대표주관회사인 삼성증권㈜의 홈페이지를 통한 수요예측 참여 시 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조20호에 해당하는 벤처기업투자신탁임을 입증할 수 있는 ‘펀드명, 펀드설정금액, 펀드별 참여현황’ 등을 기재한 벤처기업투자신탁 확약서 및 위탁재산 명세서를 수요예측 참가 화면에서 다운로드 후 작성 및 날인하여 업로드 하여야 합니다.

⑨ 동일한 집합투자업자의 경우 각 펀드별 수요를 취합하여 1건으로 통합신청하며, 동일한 가격으로 수요예측에 참여해야 합니다. 또한, 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁으로 수요예측에 참여하는 기관투자자는 각 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁 펀드별 참여내역을 기관투자자 명의 1건으로 통합하여 참여하여야 하며, 동일한 가격으로 수요예측에 참여해야 합니다. 한편, 각 펀드의 경우 수요예측일 현재 약관승인 및 설정이 완료된 경우에 한하며, 해당 펀드의 종목별 편입한도, 만기일 등은 사전에 자체적으로 확인한 후 신청하여 주시기 바랍니다.⑩ 집합투자회사등이 위탁재산으로 자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하고자 하는 경우 각각 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제87조제1항제2호의4, 제99조제2항제2호의4, 제109조제1항제2호의4에 해당함을 확인하여야 하며, 이에 대한 확약서를 수요예측 참가 화면에서 다운로드 후 작성 및 날인하여 업로드 하여야 합니다. 다만, 집합투자회사등이 위탁재산으로 자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 기업공개를 위한 수요예측에 참여하는 경우 매입 희망가격을 제출하지 않아야 합니다.

⑪ 대표주관회사인 삼성증권㈜는 수요예측 후 물량배정 시에 당해 집합투자업자에 대해 전체 물량 (뮤추얼 펀드, 신탁형 펀드 등에 배정되는 물량을 합산한 물량)을 배정하며, 또한, 기관투자자의 (코넥스)고위험고수익투자신탁등에 대해서는 1건으로 통합 배정합니다. 펀드별 물량배정은 각각의 집합투자업자 및 그 외 기관투자자가 자체적으로 마련한 기준에 의해 자율적으로 배정합니다. 단, 해당 펀드에 배정하여 발생하는 문제에 관하여 대표주관회사인 삼성증권㈜와 발행회사는 책임을 지지 아니합니다.

⑫ 투자일임업자, 일반사모집합 투자업자로서 고유재산으로 수요예측에 참여하는 자는 삼성증권㈜가 정하는 ‘투자일임업/일반사모집합투자업등록일’, ‘전체투자일임재산/집합투자재산’ 등을 기재한 확약서를 수요예측 참가 화면에서 다운로드 후 작성 및 날인하여 업로드 하여야 합니다.

⑬ 부동산신탁회사는 인수업무규정 제5조의2제4항에 따라 고유재산으로만 기업공개를 위한 수요예측에 참여할 수 있으며, 이에 대한 수요예측 참가 화면에서 다운로드 후 작성및 날인하여 업로드 하여야 합니다.

※ 본인명의의 위탁계좌가 없는 국내기관투자자는 삼성증권㈜ 지점을 방문하여 위탁계좌를 개설하여야 합니다. 계좌개설 관련 문의는 삼성증권 고객센터(1588-2323) 또는 가까운 삼성증권 지점 및 본점 Equity본부(02-2020-6685)로 연락 바랍니다. 계좌개설 외 일반적인 문의는 02-2020-8219, 8215, (IPO각 담당자)로 연락바랍니다.(나) 해외 기관 투자자

금번 수요예측 시 해외 기관투자자의 경우 삼성증권㈜의 홈페이지를 통한 인터넷 접수(www.samsungpop.com) 및 삼성증권㈜ 채널영업부문 Equity본부를 통한 접수를 받습니다. Equity본부 접수방법은 직접방문, 우편, E-mail, Fax 등으로 가능하며 우편은 수요예측 마감시간(2025년 11월 05일 오후 5시(한국시간 기준))까지 도착분에 대하여 접수 가능합니다.

구분
내용

접수기간
2025년 10월 30일 ~ 2025년 11월 05일 17:00

접수장소
삼성증권㈜ 9층 Equity본부, 인터넷(방법은 국내 기관투자자 참조)

접수방법
인편접수 혹은 우편접수, E-mail, Fax 등 (인터넷 접수 가능)

주소
서울특별시 서초구 서초대로74길 11 삼성전자빌딩 9층 Equity본부

FAX
02) 2020-7426

※ 대표주관회사인 삼성증권㈜는 본 수요예측에 참여한 해외기관투자자의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있으며, 해당 서류를 미제출하거나 내부 수요예측 운영기준 등에 따라 상기 인수업무규정 제2조제8호 바목에 해당하는 투자자임을 확인하기 어려운 경우, 배정에서 제외될 수 있습니다.※ 대표주관회사인 삼성증권㈜는 본 수요예측 절차간「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의3제1항 제1호 및 제2호의 방법을 활용하여 주금납입능력을 확인하여 수요예측을 진행할 예정이며, 표준방법(인터넷을 통한 접수)과 대체방법(삼성증권㈜ 채널영업부문 Equity본부를 통한 접수)의 주금납입능력 확인방법이 상이할 수 있습니다. 이와 관련한 내용은
「
제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 3. 공모가격 결정방법 - 다. 수요예측에 관한 사항
」
을 참조하시기 바랍니다.

(7) 수요예측 접수일시 및 방법대표주관회사를 통한 수요예측 접수기간, 접수처 및 연락처는 다음과 같습니다.

구분
내용

접수기간(한국시간 기준)
2025년 10월 30일(목) ~ 2025년 11월 05일(수) 17:00 (한국시간)

접수방법
- 국내 기관투자자: 삼성증권㈜ 홈페이지(www.samsungpop.com)- 해외 기관투자자: 삼성증권㈜ 홈페이지(www.samsungpop.com), Equity본부

문의처
주2)

주1)
수요예측 마감시간 이후에는 수요예측 참여, 정정 및 취소가 불가능하오니 접수 마감시간을 엄수해 주시기 바랍니다. 해외 기관투자자의 경우 삼성증권㈜의 홈페이지를 통한 인터넷 접수 및 삼성증권㈜ Equity본부를 통해 접수 가능합니다. 세부내용은 '(6) 수요예측 참여방법'을 참고하시기 바랍니다.

주2)
본인명의의 위탁계좌가 없는 국내기관투자자는 삼성증권㈜ 지점을 방문하여 위탁계좌를 개설하여야 합니다. 계좌개설 및 일반사항 관련 문의는 삼성증권 지점 및 고객센터(1588-2323) 또는 본점 Equity본부(02-2020-6685)로, 공모사항 관련 문의는 ECM2팀(02-2020-8219, 8215)으로 연락 바랍니다.

※ 국내 기관투자자 및 해외 기관투자자는 납입일에 배정된 금액의 1.0%에 해당하는청약수수료를 입금하여야 합니다. 청약수수료를 입금하지 않는 경우 미납입으로 간주될 수 있으니 유의하시기 바랍니다.

(8) 기타 수요예측 참여와 관련한 유의사항① 수요예측 마감시간 이후에는 수요예측 참여/정정/취소가 불가하오니 접수 마감시간을 엄수해 주시기 바랍니다.② 수요예측 참여는 수요예측 참여 이전까지 삼성증권㈜ 본인 명의의 위탁계좌가 개설되어 있어야 합니다. 또한, 집합투자회사의 경우 집합투자재산, 고유재산, 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산, 벤처기업투자신탁을 각각 구분하여 접수해야 하며 접수 시 각각 개별 계좌로 참여하여야 합니다. ③ 참가신청금액이 각 수요예측참여자별 최고 한도를 초과할 때에는 최고 한도로 참가한 것으로 간주합니다.④ 수요예측 참여시 입력(또는 확인)된 참여기관의 기본 정보에 허위 내용이 있을 경우 참여 자체를 무효로 하며, 불성실 수요예측참여자로 관리합니다. 다만, 한국금융투자협회는 불성실 수요예측참여자가 동 협회의 회원인 경우 해당 회원에게 동 협회 정관 제45조 제1항 제4호의 제재금을 부과할 수 있으며, 이 경우 수요예측 참여제한기간을 적용하지 아니합니다.고위험고수익투자신탁등으로 수요예측에 참여하는 기관투자자는 각 투자신탁이『증권 인수업무 등에 관한 규정』제2조제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등에 해당되는지 여부를 확인하여야 하며 대표주관회사는 해당 기관투자자가 제출한 확약서 등의 소정의 양식에 의거하여 판단합니다.벤처기업투자신탁으로 수요예측에 참여하는 기관투자자는 각 투자신탁이 『증권 인수업무 등에 관한 규정』제2조제20호에 따른 벤처기업투자신탁에 해당되는지 여부를 확인하여야 하며 대표주관회사는 해당 기관투자자가 제출한 확약서 등의 소정의 양식에 의거하여 판단합니다.동 사항에 대해 허위 및 과실로 제출하였을 경우 불성실 수요예측참여자로 지정될 수있음을 유의하시길 바랍니다.⑤ 집합투자회사가 통합신청하는 각 펀드의 경우 수요예측일 현재 약관승인 및 설정이 완료된 경우에 한합니다. 또한, 동일한 집합투자업자의 경우 각 펀드별 수요를 취합하여 1건으로 통합신청하며, 동일한 가격으로 수요예측에 참여해야 합니다. 한편, 고위험고수익투자신탁등으로 수요예측에 참여하는 기관투자자는 각 고위험고수익투자신탁등 펀드별 참여내역을 기관투자자 명의 1건으로 통합하여 참여하여야 하며, 동일한 가격으로 수요예측에 참여해야 합니다. 해당 펀드의 종목별 편입한도, 만기일 등은 사전에 자체적으로 확인한 후 신청하여 주시기 바랍니다.⑥ 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산 또는 벤처기업투자신탁으로 수요예측에 참여하는 기관투자자는 해당 투자신탁의 가입자가 인수회사 또는 발행회사의 이해관계인인지 여부를 확인하여야 하며, 이에 해당하는 경우 해당 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산, 벤처기업투자신탁이 공모주 수요예측에 참가하지 않도록 조치하여야 합니다.⑦ 수요예측 인터넷 접수를 위한 "사업자(투자)등록번호, 위탁 계좌번호 및 계좌 비밀번호" 관리의 책임은 전적으로 기관투자자 본인에게 있으며, "사업자(투자)등록번호, 위탁 계좌번호 및 계좌 비밀번호" 관리 부주의로 인해 발생되는 문제에 대한 책임은 당해 기관투자자에게 있음을 유의하시기 바랍니다.⑧ 기타 수요예측 참여와 관련한 유의사항은 삼성증권㈜ 「www.samsungpop.com → 전체메뉴 펼침 → 수요예측/기관청약」에서 확인하시기 바랍니다.⑨ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자에 대하여 『증권 인수업무 등에 관한 규정』 제2조제8호바목에 해당하는 기관투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있으며, 이를 요청받은 해외 기관투자자가 해당 서류를 제출하지 않을 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.또한 대표주관회사와 거래실적이 없고 대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.대표주관회사는 본 수요예측에 고위험고수익투자신탁등으로 참여하는 투자신탁 등에 대하여 『증권 인수업무 등에 관한 규정』제2조제18호 및 제19호에 따른 고위험고수익투자신탁등임을 확약하는 "확약서" 및 신탁자산 구성내역 등을 기재한 "수요예측참여 총괄집계표"를 징구할 수 있으며, 이를 요청받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.대표주관회사는 본 수요예측에 투자일임재산으로 참여하는 투자일임회사에 대하여 증권 인수업무 등에 관한 규정』 제5조의2제1항에 따른 투자일임회사임을 확약하는"확약서" 및 "펀드명, 펀드설정금액, 펀드별 참여현황" 등을 기재한 "수요예측참여 총괄집계표"를 징구할 수 있으며, 이를 요청받은 투자일임회사가 해당 서류를 미제출할경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.투자일임회사가 투자일임재산으로 수요예측에 참여하는 경우, 투자일임계약을 체결한 투자자가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제8호에 따른 기관투자자 여부,제9조제4항에 따른 이해관계인 여부,수요예측 참여일 현재 불성실 수요예측 참여자 여부와 투자일임계약 체결일로부터 3개월 경과여부 및 수요예측 참여일 전 3개월간의 일평균 투자일임재산의 평가액이 5억원 이상인 지를 해당 기관투자자가 제출한 확약서 등의 소정의 양식에 의거하여 판단합니다. 투자일임회사가 고유재산으로 수요예측에 참여하는 경우, 투자일임업 등록일로부터 2년 경과 및 수요예측 참여일전 3개월간의 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 일평균 평가액이 50억원 이상인지 여부 또는 수요예측 참여일전 3개월간의 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 일평균 평가액(투자일임업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 투자일임업 등록일부터 수요예측 참여일전까지 투자일임재산의 일평균 평가액)이 300억원 이상인 지를 해당 기관투자자가 제출한 확약서 등의 소정의 양식에 의거하여 판단합니다. 동 사항에 대해 허위 및 과실로 제출하였을 경우 불성실 수요예측 참여자에 해당 될 수 있음을 유의하시길 바랍니다.대표주관회사는 본 수요예측에 벤처기업투자신탁으로 참여하는 투자신탁 등에 대하여 『증권 인수업무 등에 관한 규정』제2조제20호에 따른 벤처기업투자신탁임을 확약하는 내용과 사모의 방법으로 설정된 경우 설정일로부터 1년 6개월 이상의 기간 동안 환매를 금지하고 있다는 "확약서" 및 신탁자산 구성내역 등을 기재한 "수요예측참여 총괄집계표"와 징구할 수 있으며, 이를 요청받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.⑩ 기관투자자 또는 일반청약자 대상 배정물량 중 미청약된 배정물량에 대해서는 수요예측에 참여하지 않았거나, 수요예측에 참여하였으나 배정받지 못한 경우에도 공모가액으로 배정받기 희망하는 기관투자자가 있는 경우, 대표주관회사에 미리 청약의사를 표시하고 청약일 중 추가청약할 수 있습니다. 상기 배정의 결과 불가피한 상황이 발생하여 배정이 원활하지 못할 경우 대표주관회사가 판단하여 배정에 대한 기준을 변경할 수 있습니다.⑪ 수요예측 참가 시 의무보유 확약기간을 미확약, 15일, 1개월, 3개월 또는 6개월로 제시가 가능합니다.⑫ 수요예측참가시 의무보유 확약을 한 기관투자자의 경우 기준일로부터 의무보유 확약 +2일의 기간까지의 일별잔고증명서 및 매매내역서를 의무보유 확약기간 종료 후 1주일 이내에 대표주관회사인 삼성증권㈜ IB1부문 Capital Market본부(ssipo@samsung.com)로 보내주시기 바랍니다. 한편, 상기 서류를 제출하지 않은 기관투자자는 '불성실 수요예측참여자'로 지정될 수 있음을 유의하시기 바랍니다. 또한 펀드 만기가 의무보유 확약기간 종료 이전에 도래하여 매도를 하는 경우에도 '불성실 수요예측참여자'로 지정될 수 있으니 기관투자자 등은 수요예측에 참여하기 전 해당 펀드의 만기를 확인하여 수요예측에 참여하기 바랍니다.⑬ 의무보유 확약기간은 결제일 기준이 아니므로 의무보유 확약기간 종료일 익일부터 매매가 가능하며, 잔고증명서 및 매매내역서는 동 기준에 근거하여 제출하시길 바랍니다.⑭ 국내 기관투자자 및 해외 기관투자자는 납입일에 배정된 금액의 1.0%(청약금액의 1.0%)에 해당하는 청약 수수료를 수요예측을 접수한 대표주관회사에 입금해야 합니다. 청약수수료를 입금하지 않는 경우, 미납입으로 간주될 수 있으니 유의하시기 바랍니다.⑮ 대표주관회사는 주식시장 상황, 수요예측 참여현황, 수요예측 참여방법 및 절차 준수 여부 등을 종합적으로 고려하여 내부 수요예측 운영기준에 따라 배정기준을 변경할 수 있으며, 이와 관련된 상세 내용은 삼성증권의㈜ 수요예측참가 안내문을 참고하시기 바랍니다.<16> 금번 공모시에는『증권 인수업무 등에 관한 규정』제5조제1항제2호의 단서조항은 적용하지 않음에 따라 수요예측 시 동 규정 제2조제8호에 따른 기관투자자만 참여할 수 있습니다.

(9) 확정공모가액 결정방법대표주관회사인 삼성증권㈜는 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 발행회사인 ㈜나라스페이스테크놀로지와 협의하여 최종 공모가액을 결정합니다.

구분
주요내용

수요예측 결과 반영 여부
수요예측 참여기관의 참여가격 및 신청수량, 참여기관의 성격 등을 종합적으로 고려하여 참고자료로 활용

공모가격 결정 협의절차
대표주관회사 및 발행회사에 수요예측 결과를 제시하고, 대표주관회사와 발행회사가 공모가격에 대해 협의함

공모가격 최종결정
발행회사의 대표이사, 재무담당 임원과 대표주관회사의 담당 사업부문 대표 등이 협의하여 최종 결정함

주1)
대표주관회사인 삼성증권㈜과 발행회사인 ㈜나라스페이스테크놀로지는 수요예측 참여자의 성향 및 가격평가능력 등을 감안하여 공모가격 결정 시가중치를 달리할 수 있습니다. 또한, 과도하게 높거나 낮은 참여가격은 공모가격 결정 시 배제하거나 낮은 가중치를 부여할 수 있으며, 가격을 제시하지 않은 수요예측 참여자는 공모가격 결정시 제외됩니다.

(10) 대표주관회사의 수요예측 기준, 절차 및 배정방법
확정공모가액 이상의 가격을 제시한 수요예측 참여자들을 대상으로 '참여가격, 참여시점 및 참여자의 질적인 측면(운용규모, 투자성향, 공모 참여실적, 의무보유확약여부 등)' 등을 종합적으로 고려한 후, 대표주관회사인 삼성증권㈜이 자율적으로 배정물량을 결정합니다. 자세한 사항은 아래와 같습니다.

구분
주요내용
비고

희망공모가 산정방식
희망공모가액 산정과 관련한 구체적인 내용은 『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항』-『IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)』-『4. 공모가격에 대한 의견』 부분을 참고하시기 바랍니다.
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수요예측 참가신청 관련사항
1) 최고한도 : "각 기관별로 법령 등에 의한 투자한도 잔액을 신청가격으로 나눈 주식수" 또는 1,500,000주 중 적은 수량 2) 최저한도 : 1,000주 3) 수량단위 : 1,000주 4) 가격단위 : 100원 5) 가격 : 가격 미제시 불가 (관계인수인 외에는 가격을 제시하지 않고 수량만 제시하는 참여방법 불인정함) 6) 의무보유확약기간 선택 : 미확약, 15일, 1개월, 3개월, 6개월
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배정대상
확정공모가액 이상의 가격을 제시한 기관투자자를 대상으로 질적인 측면을 고려하여 물량 배정함 (단. 확정공모가액의 -10% 이내 가격을 제시한 수요예측 참여자 중 확정공모가액으로 배정을 희망하는 자에게도 대표주관회사의 판단 하에 배정이 가능)
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배정기준
참여가격, 참여시점 및 참여자의 질적인 측면(운용규모, 의무보유확약기간, 공모 참여실적, 가격 분석능력, 투자/매매성향, 수요예측에 대한 기여도 등)을 종합적으로 고려하여 대표주관회사가 가중치를 부여하여 자율적으로 배정함
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가격미제시분 및 희망 공모가 범위 밖 신청분의 처리방안
1) 가격 미제시 수요예측 참여자 :인수업무규정 제9조의2제2항에 따라 위탁재산으로 자기 또는 관계인수인이 인수한 증권의 수요예측등에 참여하는 경우에만 가격 미제시 인정함 2) 희망공모가 범위 밖 신청자 : 해당 제시 가격을 참여 가격으로 100% 인정
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주1)
상기 단위 이외의 수량 혹은 가격을 제시하는 수요예측 참가신청은 해당 수량 혹은 가격의 가장 가까운 하위 단위의 수량 혹은 가격을 제시한 것으로 간주합니다.

주2)
금번 수요예측에 있어서는 물량 배정 시 "참여가격, 참여시점 및 참여자의 질적인 측면(운용규모,의무보유확약기간, 공모 참여실적, 가격 분석능력, 투자/매매성향, 수요예측에 대한 기여도 등)을 종합적으로 고려하여 물량 배정이 이루어지는 바, 이러한 조건을 충족하는 수요예측 참여자에 대해서는 최대 수요예측 참여수량 전체에 해당하는 물량이 배정될 수도 있습니다. 따라서, 수요예측 참여 시 이러한 사항을 각별히 유의하여 반드시 각 수요예측 참여자가 소화할 수 있는 실수요량 범위 내에서 수요예측에 참여하시기 바라며, 최고한도는 수요예측 대상수량 1,290,000주(공모물량 중 75%를 기관투자자에 배정할 경우)를 초과할 수 없습니다.

주3)
수요예측 참여자에 대한 물량 배정 시 국내 및 해외 수요예측 참여자에게 통합 배정합니다.

주4)
공모가격 결정 시 수요예측 참여자의 성향 및 가격평가능력 등을 감안하여 가중치를 달리할 수 있습니다. 또한, 과도하게 높거나 낮은 참여가격은 공모가격 결정시 배제하거나 낮은 가중치를 부여할 수 있으며, 가격을 제시하지 않은 수요예측 참여자는 공모가격 결정시 제외됩니다.

※ 금번 공모 관련하여 대표주관회사는 「증권 인수업무에 등에 관한 규정」 제15조제1항제9호에 따라 공정한 수행 및 이해상충 방지 등을 위하여 모집 또는 매출 대상 증권의 기관투자자(외국법인 포함)에 대한 구체적인 배정 기준(의무보유확약 우선배정 방법, 가중치 부여 기준, 공모주식 배정을 위한 기관투자자 세부 군의 설정 및 군별 할당 기준, 예외적용 기준, 내부 승인 체계 및 배정 관련 자료의 보관에 관한 사항 등 포함), 내부 승인 및 문서화 절차를 포함한 내부통제기준을 제정ㆍ운영하고 있으며 이에 따라 수요예측 참여자들을 대상으로 배정물량을 결정합니다.

※ 금번 공모 관련하여 대표주관회사는 수요예측에 참여한 기관투자자가 「증권 인수업무에 등에 관한 규정」 제5조, 제5조의2, 제5조의3, 제9조, 제9조의2 등에 따른 서류 제출을 하지 않거나 허위로 작성·제출할 경우 해당 기관투자자에 대하여 공모주식을 배정하지 않을 수 있습니다한편, 대표주관회사는 집합투자회사에 대하여 물량배정시 집합투자재산, 고유재산, 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁, 투자일임재산을 각각 구분하여 배정하며, 집합투자재산의 펀드별 물량배정은 각각의 집합투자회사가 자체적으로 마련한 기준에 의해 자율적으로 배정하여야 합니다.특히, 금번 수요예측시「증권 인수업무에 등에 관한 규정」제9조제1항제4호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다. 고위험고수익투자신탁등의 경우, 수요예측에 참여하여 제출한 매입 희망가격이 공모가격 이상이고, 의무보유확약기간이 동일한 경우 고위험고수익투자신탁등별 배정 수량은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방법으로 하여야 하며, 배정금액이 해당 투자신탁 자산총액의 100분의 20(공모의 방법으로 설정, 설립된 고수익고위험투자신탁등은 100분의 10)을 초과하여서는 안됩니다. 이 경우 자산총액 및 순자산은 해당 고위험고수익투자신탁등을 운용하는 기관투자자가 제출한 자료를 기준으로 산정합니다.1. 수요예측에 참여한 고위험고수익투자신탁등의 순자산의 크기에 비례하여 결정하는 방법2. 제1호의 방법에 따라 결정된 수량에 공모의 방법으로 설립된 고위험고수익투자신탁은 110%의 가중치를, 사모의 방법으로 설립된 고위험고수익투자신탁등(투자일임재산 및 신탁재산을 포함한다)은 100%의 가중치를 부여하여 조정수량을 산출한 후, 해당 조정수량의 크기에 비례하여 결정하는 방법대표주관회사는 고위험고수익투자신탁등 자산총액의 20% 범위(자산총액은 해당 고위험고수익투자신탁등을 운용하는 기관투자자가 제출하는 자료를 기준으로 함)내에서 해당 고위험고수익투자신탁등의 참여시점 및 참여자의 질적인 측면(운용규모, 투자성향, 공모 참여실적, 의무보유 확약여부, 자기자본 규모 신뢰도 등)을 종합적으로 고려한 후 대표주관회사가 가중치를 부여하여 공모주식을 배정합니다. 이 경우 대표주관회사는 수요예측 또는 청약 경쟁률, 고위험고수익투자신탁등 참여도, 기관투자자의 투자성향 및 신뢰도 등을 고려하여 고위험고수익투자신탁등에 대한 배정비율을 달리할 수 있으며, 고위험고수익투자신탁등 배정 물량 중 미배정 물량은 기타 기관투자자에게 배정될 수 있습니다.「증권 인수업무에 등에 관한 규정」제9조제1항제5호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁(사모의 방법으로 설정된 벤처기업투자신탁의 경우 최초 설정일로부터 1년 6개월 이상의 기간 동안 환매가 금지된 벤처기업투자신탁을 말한다)에 공모주식의 25%이상을 배정하며, 해당 투자신탁 자산총액의 100분의 10 이내 범위에서 해당 벤처기업투자신탁의 참여시점 및 참여자의 질적인 측면(운용규모, 투자성향, 공모 참여실적, 의무보유 확약여부, 자기자본 규모 신뢰도 등)을 종합적으로 고려한 후 대표주관회사가 가중치를 부여하여 공모 주식을 배정합니다. 이 경우 자산총액은 해당 벤처기업투자신탁을 운용하는 기관투자자가 제출한 자료를 기준으로 합니다.15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁의 유효한 수요예측 참여수량이 부족하여 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁에 배정한 공모주식 수량이 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 의무배정 수량을 배정한 것으로 봅니다. 이 경우 유효한 수요예측 참여수량이라 함은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조의3제4항에 따라 수요예측등 참여금액이 주금납입능력을 초과하지 아니하는 물량(고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁을 운용하는 기관투자자가 수요예측에 참여하여 제출한 물량에 한한다) 중 매입희망 가격이 공모가격 이상으로 제출된 수량을 말합니다.「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제7호에 의거 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다.가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%(단, 2025년 12월 31일까지 증권신고서를 최초로 제출한 경우에는 30%) 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 선배정나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 후배정. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한함다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제14항에 의거, 대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제14항 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제5조의3(허수성 수요예측등 참여 금지)① 금융투자업규정 제4-19조제8호에서 "협회가 정하는 바"란 다음 각 호의 어느 하나의 방법을 말한다.1. 기관투자자가 수요예측등에 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 주관회사(명칭의 여하에 불문하고 수요예측등을 행하는 금융투자회사를 말한다. 이하 이 조에서 같다)가 확인하는 방법. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정한다.가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액으로 한다.나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액으로 한다.다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액으로 한다. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니하다.2. 주관회사가 대표이사(외국 금융투자회사의 지점, 그 밖의 영업소의 경우 지점장 등 국내대표자를 말한다. 이하 이 조에서 같다) 또는 준법감시인의 사전 승인을 받아 자체적으로 기관투자자의 주금납입능력을 확인하기 위한 내부규정 또는 지침을 마련하고 이에 따라 주금납입능력을 확인하는 방법④ 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 기관투자자는 수요예측등 참여금액(기관투자자가 수요예측등에 참여하여 주관회사에 제출한 매입희망 물량과 가격을 곱한 금액으로 하되, 기관투자자가 수요예측등에 참여하여 매입 희망가격을 제출하지 아니하는 경우에는 매입희망 물량에 공모희망 가격 상단을 곱한 금액으로 한다. 이하 같다)이 제1항의 주금납입능력을 초과하여서는 아니 된다.

(11) 수요예측 대상 주식의 배정결과 통보
① 대표주관회사인 삼성증권㈜는 최종 결정된 확정공모가액을 삼성증권㈜ 홈페이지 (www.samsungpop.com)에 게시하며, 기관별 배정물량은 수요예측 참여기관이 개별적으로 삼성증권㈜ 『www.samsungpop.com → 전체메뉴펼침 → 수요예측/기관청약』에 접속한 후 배정물량을 직접 확인하여야 하며, 이를 개별 통보에 갈음합니다.② 수요예측 참여에 의해 배정된 물량을 미청약한 경우에는 불성실수요예측 참여자로 금융투자협회 회원 홈페이지(http://work.kofia.or.kr/) 에 게시 등록됩니다.
(12) 기타 수요예측 실시에 관한 유의사항
① 수요예측에 참가하지 않았거나, 수요예측에 참여하였으나 배정받지 못한 경우에도 공모가액으로 배정을 받기를 희망하는 기관투자자는 대표주관회사에 미리 청약의의사를 표시하고 청약일에 추가 청약할 수 있습니다. 다만, 수요예측에서 배정된수량이 모두 청약된 경우에는 배정받을 수 없습니다.② 상기와 같은 기관투자자에 대한 추가 청약 후 잔여물량이 있을 경우에는 이를 일반청약자 배정 물량에 합산하여 배정할 수 있습니다.③ 수요예측 참가 시 참가신청서를 허위로 작성 또는 제출된 참가신청서를 임의로 변경하거나 허위자료를 제출하는 경우 수요예측 참여 자체를 무효로 합니다.④ 상기 배정의 결과 불가피한 상황이 발생하여 배정이 원활하지 못할 경우 대표주관회사가 판단하여 배정에 대한 기준을 변경할 수 있습니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출 조건

항 목
내 용

모집 또는 매출주식의 수
기명식 보통주 1,720,000주

주당 모집가액 또는 매출가액
예정가액
13,100원 주1)

확정가액
-

모집총액 또는 매출총액
예정가액
22,532,000,000원

확정가액
-

청 약 단 위
주2)

청약기일 주3)
기관투자자
개시일
2025년 11월 11일(화)

종료일
2025년 11월 12일(수)

일반청약자
개시일
2025년 11월 11일(화)

종료일
2025년 11월 12일(수)

청약 증거금 주4)
기관투자자
0%

일반청약자
50%

납 입 기 일
2025년 11월 14일(금)

주1)
주당 모집 또는 매출가액은 대표주관회사인 삼성증권㈜와 발행회사인 ㈜나라스페이스테크놀로지가 협의하여 제시한 희망공모가액 13,100원 ~ 16,500원 중 최저가액입니다. 청약일 전 대표주관회사가 수요예측을 실시하며, 동 수요예측 결과를 감안하여 대표주관회사인 삼성증권㈜와 ㈜나라스페이스테크놀로지가 협의한 후 주당 확정공모가액을 최종 결정할 예정입니다.

주2)

청약단위

① 기관투자자(고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 포함)의 청약단위는 1주로 합니다.

② 일반청약자는 대표주관회사인 삼성증권㈜의 본·지점에서 청약이 가능합니다. 청약단위는 아래 "다. 청약방법 - (5) 일반청약자의 청약단위"를 참조해 주시기 바라며, 기타사항은 투명하고 공정하게 정하여 공시한 방법에 의합니다.

③ 기관투자자의 청약은 수요예측에 참여하여 물량을 배정받은 수량 단위로 하며, 청약 미달을 고려하여 추가 청약을 하고자 하는 기관투자자는 "각 기관별로 법령 등에 의한 투자한도 잔액을 확정공모가액으로 나눈 주식수"와 수요예측 최고 참여한도 중 작은 주식수로 하여 1주 단위로 추가 청약할 수 있습니다. 세부적인 내용은『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항-『Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항』-『3. 공모가격 결정방법』-『다. 수요예측에 관한 사항』-『(10) 대표주관회사 의 수요예측 기준, 절차 및 배정방법』부분을 참고하시기 바랍니다. ④ 일반청약자의 청약자격 및 배정기준은『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항』-『Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반 사항』-『4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항』-『다. 청약방법』및『라. 청약결과 배정방법』부분 참고하시기 바랍니다.

주3)
청약기일 기관투자자, 일반청약자의 청약 후 최종 미청약 물량에 대해 인수하고자 하는 기관투자자(고위험고수익투자신탁등 포함)의 경우 납입 이전 추가로 청약을 할 수 있습니다. ※ 상기의 일정은 효력발생일의 변경 및 회사 상황, 주식시장 상황에 따라 변경될 수 있음에 유의하시기 바랍니다.

주4)
청약증거금① 일반청약자의 청약증거금은 청약금액의 50%로 합니다.② 기관투자자의 청약증거금은 없습니다.③ 일반청약자의 청약증거금은 주금납입기일(2025년 11월 14일)에 주금납입금으로 대체하되, 청약증거금이 납입주금에 미달하는 경우 청약처를 통하여 추가납입을 하여야 하며, 주금납입기일까지 당해 청약자로부터 그 미달금액을 받지 못한 때에는 그 미달금액에 해당하는 배정주식은 대표주관회사가 발행회사와 체결한 총액인수계약서에서 정한 인수비율에 따라 자기계산으로 인수합니다. 초과청약금이 있는 경우에는 이를 주금납입기일(2025년 11월 14일)에 반환하며, 이 경우 청약증거금은 무이자로 합니다.④ 기관투자자는 금번 공모에 있어 청약증거금이 면제되는 바, 청약(우선청약 및 추가청약)하여 배정받은 물량의 100%에 해당하는 금액을 납입일인 2025년 11월 14일 08:00 ~ 13:00 사이에 당해 청약을 접수한 대표주관회사에 납입하여야 합니다. 한편, 동 납입금액이 기관투자자가 청약하여 배정받는 주식의 납입금액에 미달할 경우에는 대표주관회사가 그 미달금액에 해당하는 주식을 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 자기계산으로 인수합니다.

주5)

청약취급처1) 기관투자자: 삼성증권㈜ 본ㆍ지점2) 일반청약자: 삼성증권㈜ 본ㆍ지점3) 일반청약자는 각 청약사무취급처에 개설된 계좌에 동시에 청약하는 중복청약 및 하나의 청약사무취급처에 개설된 복수의 계좌를 이용하는 이중청약을 할 수 없으며, 일반청약자가 중복청약을 하는 경우 청약 수량과 관계없이 가장 먼저 접수된 청약만을 유효한 것으로 인정하며, 이중청약을 하는 경우에는 그 전부를 청약하지 않은 것으로 간주하오니, 이 점 유의하시기 바랍니다.

중복청약의 적격청약 기준은 아래와 같습니다.

순서
중복청약의 적격청약 기준

1
청약시간 순으로 가장 우선한 청약

2

(청약 시간이 동일한 경우. 청약 시간을 확인할 수 없는 경우를 포함한다)

일반청약자의 청약금액이 큰 인수회사의 청약

3

(청약 시간 및 일반청약자의 청약금액이 동일한 경우)

청약 건수가 가장 적은 인수회사의 청약

4
(청약 시간, 일반청약자의 청약금액, 인수회사의 청약 건수가 동일한 경우)증권신고서 상 인수인 순으로 가장 우선한 청약

증권금융회사는 중복청약의 적격청약 기준에 부합되지 않는 나머지 청약을 부적격한 청약으로 판단하여, 대표주관사에 청약 마감일 다음날까지 통보하여야 하며 대표주관사는 증권금융회사로부터 부적격한 청약으로 통보받은 청약에 대해서 공모주식을 배정하지 아니하여야 합니다. 또한 해당 청약증거금의 반환은 증권금융회사의 통보 이후에 진행되어야 합니다.

주6)
분산요건 미 충족 시 청약증거금이 납입주금에 초과하였으나『코스닥시장 상장규정』 제28조 제1항 제1호에 의한 "주식분산요건"의 미충족사유 발생 시 대표주관회사는 발행회사와 협의를 통하여 주식분산요건을 충족하기 위한 추가 신주 공모여부를 결정합니다. 또한 청약증거금이 납입주금에 미달하고 "주식분산요건"의 미충족사유 발생 시 대표주관회사는 발행회사와 협의를 통하여 재공모 및 신규상장 취소 여부를 결정합니다. 청약 이후 분산요건 미충족으로 신규상장을 못할 경우, 경과이자는청약자에게 반환되지 않으며, 상기의 사유로 추가적인 신주 공모의 가능성과 신규상장 취소의 가능성은 존재함을 유의하시기 바랍니다.

나. 모집 또는 매출의 절차 (1) 공고의 일자 및 방법

구 분
일 자
신 문

수요예측 안내공고
2025년 10월 30일(목)
인터넷 공고 주1)

모집(매출)가액 확정공고
2025년 11월 07일(금)
인터넷 공고 주2)

청약공고
2025년 11월 11일(화)
인터넷 공고

배정공고
2025년 11월 14일(금)
인터넷 공고 주3)

주1)

수요예측 안내공고는 2025년 10월 30일(목)

대표주관회사인 삼성증권㈜ 홈페이지(http://www.samsungpop.com)에 게시함으로써 개별통지에 갈음합니다.

주2)

모집(매출)가액 확정공고는 2025년 11월 07일(금)

정정 증권신고서를 제출함으로써 갈음하며, 대표주관회사인 삼성증권㈜ 홈페이지(http://www.samsungpop.com)에 게시합니다.

주3)

일반청약자에 대한 배정공고는 2025년 11월 14일(금)

대표주관회사인 삼성증권 홈페이지(http://www.samsungpop.com) 게시함으로써 개별통지에 갈음합니다.

주4)

일반청약자의 경우 청약증거금이 배정금액에 미달하는 경우 동 미달금액에 대하여 배정일 2025년 11월 14일(금)에 추가납입을 하여야 합니다. 추가납입을 하지 않은 일반청약자의 경우 동 미달 수량에 대하여는 배정받을 수 없습니다. 단, 증권인수업무등에관한 규정 제9조제11항 개정에 따라, 균등방식배정 진행과정에서 1차 균등배정 이후 균등배정자에 대한 추가납입이 필요할 경우, 청약 2일차의 익영업일인 2025년 11월 13일(목) 17:00까지 균등배정에 대한 추가납입을 이행해야 합니다. 추가납입이 이루어지지 않을 경우, 추가납입 의사가 없었던 것으로 간주됩니다.참고로 상기의 납입일 2025년 11월 13일(목)는 공모청약자금이 발행회사로 납입되는 일자임에 유념해주시기 바랍니다.

한편, 금번 공모의 경우 일반청약자가 각 청약사무취급처에 개설된 계좌에 동시에 청약하는 중복청약 및 하나의 청약사무취급처에 개설된 복수의 계좌를 이용하는 이중청약을 할 수 없으며, 일반청약자가 중복청약을 하는 경우 청약 수량과 관계없이 가장 먼저 접수된 청약만을 유효한 것으로 인정하며, 이중청약을 하는 경우에는 그 전부를 청약하지 않은 것으로 간주하오니, 이 점 유의하시기 바랍니다.중복청약의 적격청약 기준은 아래와 같습니다.

순서
중복청약의 적격청약 기준

1
청약시간 순으로 가장 우선한 청약

2

(청약 시간이 동일한 경우. 청약 시간을 확인할 수 없는 경우를 포함한다)

일반청약자의 청약금액이 큰 인수회사의 청약

3

(청약 시간 및 일반청약자의 청약금액이 동일한 경우)

청약 건수가 가장 적은 인수회사의 청약

4
(청약 시간, 일반청약자의 청약금액, 인수회사의 청약 건수가 동일한 경우)증권신고서 상 인수인 순으로 가장 우선한 청약

증권금융회사는 중복청약의 적격청약 기준에 부합되지 않는 나머지 청약을 부적격한 청약으로 판단하여, 대표주관사에 청약 마감일 다음날까지 통보하여야 하며 대표주관사는 증권금융회사로부터 부적격한 청약으로 통보받은 청약에 대해서 공모주식을 배정하지 아니하여야 합니다. 또한 해당 청약증거금의 반환은 증권금융회사의 통보 이후에 진행되어야 합니다.

주5)
상기 일정은 추후 공모 및 상장 일정에 따라서 변동될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

(2) 수요예측에 관한 사항『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항』-『I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항』-『3. 공모가격 결정방법』-『다. 수요예측에 관한 사항』부분을 참고하시기 바랍니다.

다. 청약방법(1) 청약의 개요모든 청약자는『금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률』에 의한 실명자이어야 하며, 해당 청약사무취급처에 소정의 주식청약서를 청약증거금(단, 기관투자자의 경우 청약증거금이 면제됨)과 함께 제출하여야 합니다.
(2) 일반청약자의 청약일반청약자 청약은 해당 청약사무취급처에서 사전에 정하여 공시하는 청약방법에 따라 청약기간에 소정의 주식 청약서를 작성하여 청약증거금과 함께 이를 해당 청약취급처에 제출하여야 합니다. 한 청약사무취급처 내에서의 이중청약은 불가합니다.2021년 6월 20일 이후 증권신고서 제출분부터 중복청약이 금지 되었습니다. 즉, 일반청약자는 각 청약사무취급처에 개설된 계좌에 동시에 청약하는 중복청약 및 하나의 청약사무취급처에 개설된 복수의 계좌를 이용하는 이중청약을 할 수 없으며, 일반청약자가 중복청약을 하는 경우 청약 수량과 관계없이 가장 먼저 접수된 청약만을 유효한 것으로 인정하며, 이중청약을 하는 경우에는 그 전부를 청약하지 않은 것으로 간주하오니, 이 점 유의하시기 바랍니다.※ 청약사무취급처: 삼성증권㈜ 본ㆍ지점

(3) 일반청약자의 청약자격일반청약자의 청약자격은 증권신고서 작성 기준일 현재 아래와 같으며, 동 사항은 향후 변경 될 수 있습니다. 청약자격이 변경이 되는 경우는 대표주관회사의 홈페이지를 통하여 고지하도록 하겠습니다.

[삼성증권㈜의 일반청약자 청약 자격]

구 분
내용
청약한도

일반청약자격
자산평가
- 청약접수일 전월부터 과거 3개월간 자산평가 합계 평잔 2천만원 이상인 고객
1배

우대청약자격
신규고객
- 청약초일 직전 1년 內 주민번호 기준 신규고객 中 전월 평잔 2천만원 이상인 고객(직전 1년간 청약이력 없을 경우 1회 限)
2배

우수고객
- 청약초일 직전월 자산 평잔 금액 1억원 이상인 고객

연금상품

- 퇴직연금 DC 유효계좌 보유고객 전원- 연금펀드/연금저축계좌/IRP 고객은 아래 기준 해당고객

▶
청약 접수일 전월부터 과거 3개월간 당사 연금자산(①연금펀드잔고, ②연금저축계좌, ③IRP ※현금성 자산 포함 잔고) 평가합계액의 평잔 4백만원 이상인 고객

급여이체
- 청약초일 전월 기준으로 CMA를 통하여 3개월 이상 급여(50만원 이상)를 이체한 고객※ 4대 공적연금이 CMA를 통해 3개월 이상 입금 시 포함

중개형 ISA
- 청약초일 전영업일까지 중개형 ISA계좌 잔고 평가금액 100만원 이상 고객

온라인 전용

청약자격

- 청약초일 전일까지 청약 가능한 주식계좌 개설 고객- 단, 다음의 계좌는 청약 당일 계좌 개설 後 공모주 청약이 가능합니다.1) 비대면 계좌 2) 근거계좌를 통한 온라인 추가계좌3) 은행연계 계좌※ 은행연계계좌 중 은행에서 예수금을 보유하는 계좌(-02)의 경우 현금청약만 가능하며 지점청약만 가능합니다.(온라인 자격인 경우 지점청약 불가하여 추가 개설 후 온라인청약 필요)
0.5배

청약방법
- On-Line 청약 : POP HTS, mPOP, ARS를 이용한 청약- Off-Line 청약 : 영업점 내점, 영업점 유선, 고객센터 상담원 연결
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청약수수료

구분
Honors 등급 이상
우대
일반

On-Line 청약
무료
무료
2,000원

Off-Line 청약
무료
5,000원
5,000원

주1)
해당 구분은 청약자격이 아닌 당사의 서비스 등급입니다(홈페이지 참고).

주2)
Off-Line 청약은 청약 시점에, On-Line 청약은 환불 시점에 청약수수료를 징수하며, 청약 미배정 시 수수료가 면제됩니다

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특이사항
※ 우대가능여부 표기는 청약코드를 선택하여 조회해야 하며, 청약종목정보상의 청약우대여부 항목에 "Y" 인 경우에 한해 우대가능여부를 파악하여 제공해 드립니다.※ 자산 평잔 기준: 全상품 (선물/옵션 제외, 비상장주식은 일부 종목만 인정)※ 공휴일에 입금된 자산은 평잔일수에 미반영 됩니다.
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주1)
삼성증권㈜에 정보통신거래서비스 이용을 신청하신 고객님의 경우에도 당사에서 정한 청약자격의 조건을 충족하셔야만 청약신청을 할 수 있습니다.

주2)
삼성증권㈜에 청약하는 일반청약자의 경우 청약증거금이 배정금액에 미달하는 경우 동 미달금액에 대하여 배정일(2025년 11월 14일)에 추가납입을 하여야 합니다. 추가납입을 하지 않은 경우 미달한 수량에 대하여는 배정받을 수 없습니다.단, 증권인수업무등에관한 규정 제9조제11항 개정에 따라, 균등방식배정 진행과정에서 1차 균등배정 이후 균등배정자에 대한 추가납입이 필요할 경우, 청약 2일차의 익영업일인 2025년 11월 13일(목)까지 균등배정에 대한 추가납입을 이행해야 합니다. 참고로 상기 배정일(2025년 11월 13일)은 공모청약자금이 발행회사로 납입되는 납입일이며, 추가납입이 이루어지지 않을 경우 해당 수량분을 배정받을 의사가 없었던 것으로 간주되는 것에 유념해주시기 바랍니다.

(4) 일반청약자의 청약한도 및 청약단위

일반투자자는 대표주관회사인 삼성증권㈜의 각 본ㆍ지점에서 청약이 가능합니다. 1인당 청약한도, 청약단위는 아래와 같으며, 기타사항은 투명하고 공정하게 정하여 공시한 방법에 의합니다. 단, 청약단위와 상이한 청약수량은 그 청약수량 하위의 청약단위로 청약한 것으로 간주합니다.

【삼성증권㈜의 일반청약자 배정물량, 최고청약한도 및 청약증거금율

구 분
일반청약자 배정물량
최고 청약한도
청약증거금율

삼성증권㈜
430,000주 ~ 516,000주
주1)
50%

주1)

삼성증권㈜의 일반청약자 청약한도는 청약자격별로 상이합니다.

구분
청약한도율
최고 청약한도

우대 청약자격
200%
40,000주 ~ 48,000주

일반 청약자격
100%
20,000주 ~ 24,000주

온라인 전용 청약자격
50%
10,000주 ~ 12,000주

청약자격 상세는 상기 "(3) 일반청약자의 청약자격"을 참조하시기 바랍니다.

[삼성증권㈜의 청약주식별 청약단위]

청약주식수
청약단위

20주 이상 ~ 100주 이하
20주

100주 초과 ~ 1,000주 이하
100주

1,000주 초과 ~ 10,000주 이하
500주

10,000주 초과 ~ 30,000주 이하
1,000주

30,000주 초과
2,000주

(5) 기관투자자(고위험고수익투자신탁 등, 벤처기업투자신탁 포함)의 청약

① 기관투자자(고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁 포함)의 청약단위는 1주이며, 수요예측에 참여하여 배정받은 수량 단위로 합니다.② 국내 및 해외 기관투자자는 수요예측에 참여하여 배정받은 주식에 대하여 청약일인 2025년 11월 11일 ~ 2025년 11월 12일 08:00 ~ 16:00 (한국시간 기준) 사이에 삼성증권㈜가 정하는 소정의 주식청약서(청약증거금율 0%)를 작성하여 대표주관회사인 삼성증권㈜ 본ㆍ지점에서 청약하거나, 삼성증권㈜ 홈페이지(http://www.samsungpop.com)를 통해 청약하여야 합니다. 또한 동 청약 주식에 해당하는 주금을 납입일(2025년 11월 14일) 08:00 ~ 13:00 사이에 대표주관회사인 삼성증권㈜의 본ㆍ지점에 납입하여야 합니다.③ 수요예측에 참가한 기관투자자 중 청약 미달을 고려하여, 수요예측 결과 배정받은 물량을 초과하여 청약하고자 하는 기관투자자는 전체 기관투자자 배정물량 내에서 1주 단위로 추가 청약이 가능합니다. 이때, "각 기관별로 법령 등에 의한 투자한도 잔액을 확정공모가액으로 나눈 주식수"와 "주금납입능력을 고려한 수요예측 최고 참여한도" 중 작은 주식수를 한도로 하여야 합니다.또한, 수요예측에 참가하지 않았거나, 수요예측에 참여하였으나 배정받지 못한 경우에도 확정공모가액으로 배정을 받기를 희망하는 기관투자자 등은 대표주관회사인 삼성증권㈜에 미리 청약의사를 표시하고 청약일에 추가 청약할 수 있습니다. 다만, 수요예측에서 배정된 수량이 모두 청약된 경우에는 배정받을 수 없습니다.또한, 기관투자자는 청약일 종료 후 미청약된 물량에 대해서 납입일 전까지 추가로 청약을 할 수 있으며, 추가 청약된 물량의 배정은 대표주관회사가 자율적으로 결정하여 배정합니다.④ 국내 및 해외 기관투자자는 납입일에 배정된 금액의 1.0%에 해당하는 청약수수료를 입금하여야 합니다.※ 청약수수료 미입금의 경우 미납입으로 간주될 수 있으니 유의하시기 바랍니다.

(6) 기관투자자의 추가 청약수요예측에 참가한 기관투자자 중 기관투자자의 청약 미달을 고려하여 수요예측 결과 배정받은 물량을 초과하여 청약하고자 하는 기관투자자는 전체 기관투자자 배정 물량 범위 내에서 추가 청약이 가능합니다.수요예측에 참여하지 않았거나, 수요예측에 참여하였으나 배정받지 못한 경우에도 공모가액으로 배정을 받기를 희망하는 기관투자자는 대표주관회사에 미리 청약의사를 표시하고 청약일에 추가 청약할 수 있습니다. 다만, 수요예측에서 배정된 수량이 모두 청약된 경우에는 배정받을 수 없습니다.또한, 청약일 종료 후 미청약된 물량에 대해서 납입일 전까지 기관투자자는 추가로 청약을 할 수 있으며, 추가 청약된 물량의 배정은 대표주관회사가 자율적으로 결정하여 배정합니다.

(7) 청약이 제한되는 자

아래『증권 인수업무 등에 관한 규정』제9조 제4항 각호의 1에 해당하는 자가 청약을 한 경우에는 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 보아 배정하지 아니합니다. 다만, 증권 인수업무 등에 관한 규정』제9조 제4항 제5호에 해당하는 자가 배정받은 주식에 대해 6개월 이상의 의무보유를 확약하거나 제5호의 창업투자회사등이 일반청약자의 자격으로 청약하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

【증권 인수업무 등에 관한 규정】

제9조(주식의 배정)

④ 제1항에 불구하고 기업공개를 위한 공모주식을 배정함에 있어 대표주관회사는 다음 각호의 어느 하나에 해당하는 자에게 공모주식을 배정하여서는 아니 된다. 다만, 제4호 및 제5호에 해당하는 자가 배정받은 주식에 대해 6개월 이상의 의무보유를 확약하거나 제5호의 창업투자회사 등이 일반청약자의 자격으로 청약하는 경우에는 그러하지 아니하다.

1. 인수회사 및 인수회사의 이해관계인. 다만, 제9조의2제1항에 따라 위탁재산으로 청약하는 집합투자회사, 투자일임회사, 신탁회사(이하 "집합투자회사등"이라 한다)는 인수회사 및 인수회사의 이해관계인으로 보지 아니한다.

2. 발행회사의 이해관계인. 다만, 제2조제9호의 가목 및 라목의 임원을 제외한다.

3. 해당 공모와 관련하여 발행회사 또는 인수회사에 용역을 제공하는 등 중대한 이해관계가 있는 자

4. 자신이 대표주관업무를 수행한 발행회사(해당 발행회사가 발행한 주권의 신규 상장일이 이번 기업공개를 위한 공모주식의 배정일부터 과거 1년 이내인 회사를 말한다)의 기업공개를 위하여 금융위원회에 제출된 증권신고서의 "주주에 관한 사항"에 주주로 기재된 주요주주에 해당하는 기관투자자 및 창업투자회사 등5. 대표주관회사와 거래실적이 없고 대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업.다만, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 대표주관회사에 제출하여 해외에서 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 대표주관회사가 확인할 수 있는 경우에는 제외한다.

(8) 기타본 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정요구 등 조치를 취할 수 있으며, 만약 정정요구 등이 발생할 경우에는 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력발생은 정부가 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권 투자에 대한 책임은 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.
라. 청약결과 배정방법

(1) 공모주식 배정비율
① 기관투자자(고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 포함) : 총 공모주식의 70% ~ 75%(1,204,000주 ~ 1,290,000주)를 배정합니다.② 일반청약자 : 총 공모주식의 25% ~ 30%(430,000주 ~ 516,000주)를 배정합니다.③ 상기 ①, ②항의 청약자 유형군에 따른 배정 비율은 기관투자자에 대한 수요예측 결과에 따라 청약일 전에 변경될 수 있습니다. 한편, 상기 청약자 유형군에 따른 배정분 중 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 이를 초과청약이 있는 다른 항의 배정분에 합산하여 배정합니다.④ 단, 인수회사 및 인수회사의 이해관계인(단,「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조의2제1항에 따라 위탁재산으로 청약하는 집합투자회사, 투자일임회사, 신탁회사는 인수회사 및 인수회사의 이해관계인으로 보지 아니한다), 발행회사의 이해관계인(단, 동 규정 제2조제9호의 가목 및 라목의 임원을 제외) 및 기타 금번 공모와 관련하여 발행회사에 용역을 제공하거나 중대한 이해관계가 있는 자는 배정 대상에서 제외됩니다.⑤「증권 인수업무에 등에 관한 규정」제9조제1항제3호에 따라 일반청약자에 전체 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.⑥「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제4호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다.⑦「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제5호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25%이상을 배정합니다.⑧ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제7호에 의거 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다.가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%(단, 2025년 12월 31일까지 증권신고서를 최초로 제출한 경우에는 30%) 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 선배정나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 후배정. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한함다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정⑨ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제14항에 의거, 대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제14항 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.⑩ 다만 대표주관회사는 수요예측 또는 청약 경쟁률, 기관투자자의 투자성향 및 신뢰도 등을 고려하여 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁에 대한 배정비율을 달리할 수 있습니다.

(2) 배정 방법

청약 결과 공모주식의 배정은 수요예측 결과 결정된 확정공모가액으로 대표주관회사와 ㈜나라스페이스테크놀로지가 사전에 총액인수계약서 상에서 약정한 배정기준에 의거 다음과 같이 배정합니다.① 기관투자자의 청약에 대한 배정은 수요예측에 참여하여 배정받은 수량 범위 내에서 우선 배정하되, 추가 청약에 대한 배정은 대표주관회사가 자율적으로 결정하여 배정합니다.② 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제11항에 의거하여 일반청약자에게 배정하는 전체수량(동 규정 제9조제1항제6호에 따른 배정수량을 포함한다)의 50% 이상을 최소 청약증거금 이상을 납입한 모든 일반청약자에게 동등한 배정기회를 부여하는 방식(이하 "균등방식 배정"이라 한다)으로 배정하여야 하며 나머지를 청약수량에 비례하여 배정(이하 "비례방식 배정"이라 한다)합니다. ③ 금번 IPO는 일반청약자에게 430,000주 ~ 516,000주를 배정할 예정으로서 균등방식 최소배정 예정물량은 215,000주 ~258,000주 이상이며, 균등방식의 세부 방법은 일괄청약방식입니다. 균등방식 배정물량을 제외한 나머지 일반청약자 배정은전부 비례방식으로 배정이 이루어집니다. 배정 후 잔여주식이 발생하는 경우 인수회사가 자기계산으로 이를 인수하거나, 추첨 등 합리적인 방식을 통하여 재배정합니다.④ 일반청약자가 비례방식으로 배정을 받고자 하는 수량을 청약하면 자동으로 균등방식 배정의 청약자로 인정됩니다.⑤ 일반청약자 배정물량 중 1/2 이상으로 일반청약자 인원수로 나눈 몫을 청약자 전원에게 동일하게 배정(전원 균등)하고, 일반청약자 배정 총 주식수에서 균등배정분을제외한 수량에 대해서는 비례배정이 이루어지게 됩니다. 각 청약자의 청약증거금에서 균등배정분 배정수량(금액)을 차감한 금액(이하 "비례배정분 청약증거금")을 기준으로 비례하여 안분배정하며, 비례배정분 청약증거금을 한도로 비례배정이 이루어지게 됩니다. 다만, 총 청약건수가 균등방식 배정주식수를 초과하는 경우, 전체고객 대상으로 무작위 추첨 배정하며, 이에 따라 균등배정으로 1주도 배정받지 못하는 경우가 발생할 수 있습니다.⑥ 일반청약자에 대한 배정결과 발생하는 1주 미만의 단수주는 일반청약자들을 대상으로 하여 재배정하며 소숫점이 높은 청약자들부터 순차적으로 배정합니다. 이후 동일한 소숫점을 보유한 일반청약자들에게 배분할 단수주가 부족하게 될 경우 청약주식수량, 청약등급 등을 고려하여 잔여주식이 최소화되도록 배정합니다. 그 결과 발생하는 잔여주식은 총액인수계약서에 따라 자기계산으로 인수하거나 추첨을 통하여 재배정합니다.다만, 일반청약자의 청약증거금이 배정수량(금액)에 미달하는 경우 일반청약자는 동 미달금액을 배정일에 추가납입하여야 하며, 그렇지 않은 경우 청약증거금에 해당하는 수량만 배정받게 됩니다. 추가납입 이후 미청약주식이 발생할 경우에는 총액인수계약서에 따라 자기계산으로 인수합니다.

⑦ 기관투자자의 청약에 대한 배정은 수요예측 후 배정받은 물량 범위 내에서 우선배정하되, 추가 청약에 대한 배정은 대표주관회사가 자율적으로 결정하여 배정합니다.

단, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 11항 개정에 따라, 균등방식배정 진행과정에서 1차 균등배정 이후 균등배정자에 대한 추가납입이 필요할 경우, 추가납입의 기한 및 추가납입 미이행 물량의 처리 방식에 대하여 대표주관회사인 삼성증권㈜의 절차는 하기와 같습니다. 추가납입이 이루어지지 않을 경우, 추가납입 의사가 없었던 것으로 간주됩니다.* 삼성증권: 일반청약자의 경우 청약증거금이 배정금액에 미달하는 경우 동 미달금액에 대하여 배정일(2025년 11월 14일(금))에 추가납입을 하여야 합니다. 추가납입을 하지 않은 일반청약자의 경우 동 미달 수량에 대하여는 배정받을 수 없습니다. 단, 증권 인수업무 등에 관한 규정 제9조제11항 개정에 따라, 균등방식배정 진행과정에서 1차 균등배정 이후 균등배정자에 대한 추가납입이 필요할 경우, 청약 2일차의 익영업일인 2025년 11월 13일(목) 오후 17:00까지 균등배정에 대한 추가납입을 이행해야 합니다. 참고로 배정일은 공모청약자금이 발행회사로 납입되는 납입일이며, 추가납입이 이루어지지 않을 경우 해당 수량분을 배정받을 의사가 없었던 것으로 간주되는 것에 유념해주시기 바랍니다.※ 「증권 인수업무 등에 관한 규정 제9조 제4항」 각 호(아래)의 어느 하나에 해당하는 자가 청약하는 경우 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 보아 배정하지 아니합니다.다만, 제5호에 해당하는 자가 배정받은 주식에 대해 6개월 이상의 의무보유를 확약하거나 제5호의 창업투자회사등이 일반청약자의 자격으로 청약하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

1. 인수회사(대표주관회사 포함) 및 인수회사의 이해관계인(「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제9호의 규정에 따른 이해관계인을 말함. 다만, 제9조의2제1항에 따라 위탁재산으로 청약하는 집합투자회사, 투자일임회사, 신탁회사(이하 "집합투자회사등"이라 한다)는 인수회사 및 인수회사의 이해관계인으로 보지 아니한다.)

2. 발행회사의 이해관계인. 다만, 제2조제9호의 가목 및 라목의 임원을 제외한다.

3. 해당 공모와 관련하여 발행회사 또는 인수회사에 용역을 제공하는 등 중대한 이해관계가 있는 자

4. 자신이 대표주관업무를 수행한 발행회사(해당 발행회사가 발행한 주권의 신규 상장일이 이번 기업공개를 위한 공모주식의 배정일부터 과거 1년이내인 회사를 말한다)의 기업공개를 위하여 금융위원회에 제출된 증권신고서의 "주주에 관한 사항"에 주주로 기재된 주요주주에 해당하는 기관투자자 및 창업투자회사등5. 대표주관회사와 거래실적이 없고 대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업. 다만, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 대표주관회사에 제출하여 해외에서 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 대표주관회사가 확인할 수 있는 경우에는 제외한다.

(3) 배정결과의 통지

일반청약자에 대한 배정결과 각 청약자에 대한 배정내용 및 초과청약금의 환불 또는 미달청약금에 대한 추가납입은 2025년 11월 14일(금)

대표주관회사인 삼성증권㈜의 홈페이지(http://www.samsungpop.com)에 게시함으로써 개별통지에 갈음합니다. 기관투자자등의 경우에는 수요예측을 통하여 물량을 배정받은 내역과 청약내역이 다른 경우에 한하여 개별통지합니다.

마. 투자설명서 교부에 관한 사항(1) 투자설명서의 교부 및 청약방법2009년 2월 4일부로 시행된 『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』 제124조에 의하면 누구든지 증권신고서의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 자(전문투자자, 그 밖에 아래에서 언급하는 대통령령으로 정하는 자를 제외함)에게 동법 제123조에 적합한 투자설명서를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게 하거나 매도하여서는 안됩니다. 따라서 본 주식에 투자하고자 하는 투자자는 청약 전 투자설명서를 교부 받아야 합니다. 다만, (i) 동법 제9조 제5항의 전문투자자, (ii) 동법 시행령 제132조에 규정된 회계법인, 신용평가업자 등, (iii) 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면ㆍ전화ㆍ전신ㆍ모사전송ㆍ전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그밖에 금융위가 정하여 고시하는 방법으로 표시한 자는 투자설명서의 교부 없이 청약이 가능합니다.
(2) 투자설명서의 교부 방법투자설명서 교부 의무가 있는 대표주관회사인 삼성증권㈜는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조 및 동법 시행령 제132조에 의하여 증권신고의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 투자자에게 동법 제123조에 적합한 투자설명서를 청약 전 교부할 예정입니다. 투자설명서 교부 후 투자자는 투자설명서 내용을 충분히 숙지하고 청약기간에 각각의 청약사무취급처에서 소정의 주식청약서를 작성하여 청약증거금과 함께 제출하여야 합니다.

(가) 투자설명서의 교부를 원하는 경우

[삼성증권㈜ 투자설명서 교부방법]

구 분
투자설명서 교부방법

영업점 내방
삼성증권㈜의 본ㆍ지점에서 청약하실 경우에는 투자설명서 인쇄물을 교부 받으실 수 있습니다.

영업점 유선
삼성증권㈜의 본ㆍ지점에 유선으로 연결하여 청약하실 경우에는 투자설명서를 E-Mail/Fax로 수령한 후 수신내역을 확인 후 청약하실 수 있습니다

온라인(HTS, 홈페이지)
삼성증권㈜의 HTS인 POP HTS를 통해 청약할 경우에는 다운로드 방식을 통해 전자문서에 의한 투자설명서를 교부 받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서에 의한 투자설명서교부에 동의하여야 하고, 전자매체를 지정하여야 하며, 수신 사실이 확인되어야지만 투자설명서를 교부 받으실 수 있습니다. 전자문서에 의한 투자설명서의 내용은 인쇄물(책자)의 내용과 동일합니다.

ARS
사전에 홈페이지(http://www.samsungpop.com)를 통해 ARS 관련 약정을 체결하신 분에 한해서 이용이 가능하며, 청약 전 ARS 상으로 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 표시한 자에 한해서 ARS로 청약하실 수 있습니다.

① 본 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부받은 후 교부확인서에 서명하여야 하며, 투자설명서를 교부받지 않고자 할 경우, 투자설명서 수령거부 의사를 서면 등으로 표시하여야 합니다.② 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부 의사를 서면 등으로 표시하지 않을 경우 본 청약에 참여할 수 없습니다.
(나) 투자설명서의 교부를 원하지 않는 경우『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』시행령 제132조 및 『금융투자회사의 영업 및 업무에 관한 규정』 제2-5조 제2항에 의거 투자설명서 교부를 원하지 않는 경우에는 반드시 대표주관회사인 삼성증권㈜에 투자설명서의 교부를 거부한다는 의사를 서면, 전화, 전신, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖의 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 표시하여야 청약이 가능합니다.

(3) 투자설명서 교부 의무의 주체『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』에 의거 금번 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 발행회사인 ㈜나라스페이스테크놀로지, 대표주관회사인 삼성증권㈜에 있습니다. 다만, 투자설명서 교부의 효율성 제고를 위해 실제 투자설명서 교부는 청약취급처인 대표주관회사의 본/지점에서 상기와 같은 방법으로 수행합니다.

□ 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제124조 (정당한 투자설명서의 사용)

① 누구든지 증권신고의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 자(전문투자자, 그 밖에 대통령령으로 정하는 자를 제외한다)에게 제123조에 적합한 투자설명서(집합투자증권의 경우 투자자가 제123조에 따른 투자설명서의 교부를 별도로 요청하지 아니하는 경우에는 제2항제3호에 따른 간이투자설명서를 말한다. 이하 이 항 및 제132조에서 같다)를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게 하거나 매도하여서는 아니 된다. 이 경우 투자설명서가 제436조에 따른 전자문서의 방법에 따르는 때에는 다음 각 호의 요건을 모두 충족하는 때에 이를 교부한 것으로 본다.

1. 전자문서에 의하여 투자설명서를 받는 것을 전자문서를 받을 자(이하 "전자문서수신자"라 한다)가 동의할 것

2. 전자문서수신자가 전자문서를 받을 전자전달매체의 종류와 장소를 지정할 것

3. 전자문서수신자가 그 전자문서를 받은 사실이 확인될 것

4. 전자문서의 내용이 서면에 의한 투자설명서의 내용과 동일할 것

□ 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제132조 (투자설명서의 교부가 면제되는 자) 법 제124조제1항 각 호 외의 부분 전단에서 "대통령령으로 정하는 자"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다.

1. 제11조제1항제1호다목부터 바목까지 및 같은 항 제2호 각 목의 어느 하나에 해당하는 자

1의2. 제11조제2항제2호 및 제3호에 해당하는 자

2. 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면, 전화·전신·모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 표시한 자

3. 이미 취득한 것과 같은 집합투자증권을 계속하여 추가로 취득하려는 자. 다만, 해당 집합투자증권의 투자설명서의 내용이 직전에 교부한 투자설명서의 내용과 같은 경우만 해당한다.

□ 금융투자회사의 영업 및 업무에 관한 규정 제2-5조(설명의무 등) 1. (생략) 2. 금융투자회사는 일반투자자를 대상으로 투자권유를 하는 경우에는 해당 일반투자자가 서명 또는 기명날인의 방법으로 설명서(제안서, 계약서, 설명서 등 명칭을 불문하며, 법 제123조제1항에 따른 투자설명서 및 집합투자증권의 경우 법 제124조제2항제3호에 따른 간이투자설명서를 포함한다. 이하 같다)의 수령을 거부(법 제123조제1항에 따른 투자설명서 및 법 제124조제2항제3호에 따른 간이투자설명서의 경우 영 제132조제2호의 방법으로 거부하는 경우를 포함한다)하는 경우를 제외하고는 투자설명사항을 명시한 설명서를 교부하여야 한다. (이하생략)

바. 청약증거금의 대체, 반환 및 납입에 관한 사항

일반청약자의 청약증거금은 주금납입기일 2025년 11월 14일(금)에 주금납입금으로 대체하되, 청약증거금이 납입주금에 미달하여 주금납입일까지 당해 청약자로부터 그미달 금액을 받지 못한 때에는 그 미달 금액에 해당하는 배정주식은 인수회사가 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 자기계산으로 인수하며, 초과 청약증거금이 있는 경우에는 이를 2025년 11월 14일(금)에 환불합니다. 이 경우 청약증거금은 무이자로 합니다.기관투자자(고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 포함)는 금번 공모에 있어 청약증거금이 면제되는바, 청약하여 배정받은 물량의 100%에 해당하는 금액을 납입일인 2025년 11월 14일(금)

08:00 ~ 13:00 사이에 대표주관회사에 납입하여야 하며, 동 납입금액은 주금납입기일(2025년 11월 14일(금))에 주금납입금으로 대체됩니다. ※ 국내 기관투자자 및 해외 기관투자자는 납입일에 배정된 금액의 1.0%에 해당하는 청약수수료를 입금하여야 합니다. 청약수수료를 입금하지 않는 경우 미납입으로 간주될 수 있으니 유의하시기 바랍니다.한편, 동 납입금액이 기관투자자가 청약하여 배정받는 주식의 납입금액에 미달할 경우에는 대표주관회사가 그 미달금액에 해당하는 주식을 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 자기계산으로 인수합니다.대표주관회사는 각 청약자의 주금납입금을 납입기일인 2025년 11월 14일(금)에납입합니다. 납입금은 신한은행 홍제동지점에 납입합니다.

사. 기타의 사항

(1) 주권교부에 관한 사항

① 주권교부예정일 : 청약 결과 주식배정 확정시 대표주관회사에서 공고합니다.② 주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률(이하 '전자증권법')이 2019년 9월 16일 시행되었으며, 전자증권법 시행 이후에는 상장법인의 상장 주식에 대한 실물 주권 발행이 금지됩니다. 이에 당사는 금번 공모로 발행하는 주식의 실물 주권을 발행하는 대신 전자등록기관에 주식의 권리를 전자등록하는 방법으로 주식을 발행할 예정입니다따라서 주금을 납입한 청약자 또는 인수인은 계좌관리기관 또는 전자등록기관에 전자등록계좌를 개설하여야 하며, 해당 계좌에 주식이 전자등록되는 방법으로 주식이 발행될 예정입니다. 전자증권법 제35조에 따라 전자등록계좌부에 전자등록된 자는 해당 주식에 대하여 전자등록된 권리를 적법하게 가지는 것으로 추정합니다.
(2) 전자등록된 주식 양도의 효력에 관한 사항전자증권법 제35조 제2항에 따라 전자등록주식을 양도하는 경우에는 동법 제30조에 따른 계좌간 대체의 전자등록을 하여야 그 효력이 발생합니다.

(3) 신주인수권에 관한 사항금번 코스닥시장 상장공모는 기존 주주의 신주인수권을 배제한 신주모집이므로 신주인수권증서를 발행하지 않습니다.
(4) 정보이용제한인수인은 총액인수계약의 이행과 관련하여 입수한 정보 등을 제3자에게 누설하거나 발행회사의 경영개선 이외의 목적에 이용하여서는 아니됩니다.

(5) 한국거래소 상장예비심사신청 승인에 관한 사항
당사는 2025년 06월 30일 한국거래소에 상장예비심사신청서를 제출하여 2025년 09월 19일 상장예비심사신청서에 대한 심사 결과 상장에 부적합하다고 인정될 만한 사항이 없음을 통지 받았습니다. 그 결과 금번 공모완료 후, 신규상장신청 전 주식의 분산요건을 충족하게 되면 상장을 승인하겠다는 통지를 받았으나, 일부 요건이라도 충족하지 못하게 되면 코스닥시장에서 거래할 수 없어 환금성에 큰 제약을 받을 수도 있음을 유의하시기 바랍니다.

(6) 주권의 매매개시일
주권의 신규상장 및 매매개시일은 아직 확정되지 않았으며, 향후 일정이 확정되는 대로 한국거래소 공시시스템을 통하여 안내할 예정입니다.
(7) 일반청약자의 환매청구권
『증권 인수업무 등에 관한 규정』 제10조의3 제1항 어느 하나에 해당할 경우 인수회사는 일반청약자에게 환매청구권을 부여하여야 하나, 당사는 금번 공모 시 동 규정 제10조의3 제1항을 적용하지 않음에 따라 환매청구권을 부여하지 않습니다.

(8) 기타

본 증권신고서 및 투자설명서 또는 예비투자설명서의 효력발생은 정부 또는 금융위원회가 본 증권신고서 및 투자설명서 또는 예비투자설명서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 당해 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며,본 증권신고서 및 예비투자설명서 또는 투자설명서의 기재사항 중 일부가 청약일전까지 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

본 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정요구 등 조치를 요구받을 수 있으며, 이에 따라 본 증권신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다.

5. 인수 등에 관한 사항

가. 인수방법에 관한 사항

【인수방법: 총액인수】

(단위: 원)

인수인
인수주식의 종류 및 수량
인수금액
인수조건

구분
명칭
주소

대표주관회사
삼성증권㈜
서울시 서초구 서초대로74길 11
기명식 보통주1,720,000(100.0%)
22,532,000,000
총액인수

주1)
인수금액은 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 희망공모가액인 13,100원 ~ 16,500원 중 최저가액 기준입니다.따라서 향후 확정공모가격에 따라 금액이 변동될 수 있습니다..

주2)
기관투자자 및 일반투자자 배정 후 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 총액인수계약서에 의거 대표주관회사가 자기계산으로 인수합니다.

나. 인수대가에 관한 사항

(단위: 원)

구분
대가수령자
금액
비고

인수수수료 (성과수수수료 제외)
삼성증권
1,160,398,000
주1)

성과수수료
-
미정
주2)

주1)
인수대가는 공모금액의 5.0%에 해당하는 금액이며, 상기 인수대가는 발행회사와 대표주관회사가 협의하여 제시한 공모희망가액 범위인 13,100원 ~ 16,500원 중 최저가액인 13,100원 기준입니다. 상기 인수대가는 향후 수요예측 이후 결정되는 확정가액에따라 변동될 수 있습니다.

주2)
인수수수료와는 별도로 대표주관회사에게 상장 관련 업무 성실도 및 기여도, 수요예측 결과 기여도 등을 감안하여 인수금액의 1.0% 이내에서 성과수수료를 지급할 수 있습니다. 또한, 향후 결정되는 확정공모가액에 따라 성과수수료는 변경될 수 있습니다.

다. 상장주선인 의무인수에 관한 사항
「코스닥시장 상장규정」제13조제5항제1호에 의거 상장주선인은 상장을 위해 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수당)을 모집하거나 가격과 같은 가격으로 취득하여 상장일로부터 3개월 간 계속보유하여야 합니다.

금번 공모의 대표주관회사인 삼성증권㈜은 ㈜나라스페이스테크놀로지의 상장주선인으로서 의무인수에 관한 세부내역은 아래와 같습니다.

취득자
증권의 종류
취득수량
취득금액
비 고

삼성증권㈜
기명식 보통주
51,600주
675,960,000원
「코스닥시장 상장규정」에따른 상장주선인의 의무 취득분

주1)
상기 취득금액은 「코스닥시장 상장규정」상 모집ㆍ매출하는 가격과 동일한 가격으로 취득하여야 하며, 대표주관회사가 발행회사인 ㈜나라스페이스테크놀로지과 협의하여 제시한 희망공모가액 13,100원 ~ 16,500원 중 최저가액인 13,100원 기준입니다. 따라서 향후 확정공모가격에 따라 의무인수 주식수가 변동될 수 있습니다.

주2)
상장주선인의 의무인수분은 「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항에 따라 사모의 방법으로 발행된 주식을 취득하여야 하며, 상장예비심사 신청일부터 신규상장 신청일까지 해당 주권을 취득하여야 합니다. 상장주선인은 해당 취득 주식을 상장일로부터 3개월간 의무보유합니다.

주3)
금번 공모에서 청약 미달이 발생하여 상장주선인이 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우, 의무인수 대상 수량에서 잔여주식 인수 수량만큼을 차감한 수량의 주식을 취득하게 됩니다. 따라서 모집ㆍ매출하는 물량 중 청약 미달이 100분의 3(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량) 이상 발생하여 상장주선인이 이를 인수할 경우, 상장주선인이 추가로 취득하여야 하는 의무인수분이 없을 수 있습니다.

상장주선인의 의무인수 관련 「코스닥시장 상장규정」은 아래와 같습니다.

[코스닥시장 상장규정]

제13조(상장주선인의 의무)⑤상장주선인은 상장예비심사신청 이후 신규상장신청일까지 다음 각 호에서 정하는 수량의 상장신청인의 주식을 모집·매출가격과 같은 가격으로 취득하여 다음 각 호에서 정하는 기간까지 보유하여야 한다. 이 경우 주식의 취득 방법과 취득 수량의 산정기준 등은 세칙으로 정한다.1. 상장신청인이 국내기업(국내소재외국지주회사를 제외한다. 이하 이 조에서 같다)인 경우 다음 각 목의 구분에 따라 의무보유할 것가. 제31조제1항에 따른 신속이전기업: 모집·매출하는 주식의 100분의 5에 해당하는 수량(취득금액이 25억원을 초과할 때에는 25억원에 해당하는 수량으로 한다)을 상장일부터 6개월 동안 의무보유할 것. 다만, 제31조제1항제3호마목에 따른 신속이전기업의 경우에는 해당 수량을 상장일부터 1년 동안 의무보유하여야 하고, 상장일부터 6개월이 경과하면 매 1개월마다 최초에 취득한 주식의 100분의 5에 해당하는 수량까지 매각할 수 있다.

나. 가목 이외의 국내기업: 모집·매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과할 때에는 10억원에 해당하는 수량으로 한다)을 상장일부터 3개월 동안 의무보유할 것⑥ 제5항에도 불구하고 거래소는 상장신청인이 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 해당 기업의 상장주선인에 대하여 제5항을 적용하지 않을 수 있다.1. 대형법인. 다만, 외국기업이나 제31조제1항제3호마목 또는 바목에 따른 신속이전기업은 제외한다.

한편, 2025년 03월 13일자로 개정된 '증권 인수업무 등에 관한 규정(이하 "인수업무규정")' 제 9조제1항7호에 따라 대표주관회사는 금번 공모주식 중 '일반기관투자자(기관투자자 중 인수업무규정 9조제1항제4호 및 제5호에 따라 공모주식을 배정받는 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁을 제외한 자) 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정)'의 30% 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정하여야합니다.대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 인수업무규정 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 금번 공모주식의 1%에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량)의 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유하여야 합니다. 그 세부 내역은 아래 표와 같습니다.

(단위: 주, 원)

취득자
증권의종류
취득수량(주2)
취득금액
비고

삼성증권㈜
기명식보통주
17,200
225,320,000
「증권 인수업무 등에 관한 규정」에 따른의무보유 확약 일반투자자 배정 공모주식의의무배정 수량 미달시 대표주관회사의 의무 취득분

합계
17,200
225,320,000
-

주1)
상기 의무 취득분은 인수업무규정 제9조제1항제7호 가목에 따라 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 인수업무규정 제1항제7호가목에 따른 의무배정 수량에 미달하는 경우에만 대표주관회사의 인수 의무가 발생합니다.

주2)
취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량을 취득합니다.

주3)
상기 취득분은 모집(매출)주식과는 별도로 신주가 발행되어 대표주관회사가 취득하여 6개월간 의무보유 하게 됩니다. 단, 모집(매출)하는 물량의 청약이 미달될 경우에는 주식수가 변동될 수 있습니다.

주4)
취득금액은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」상 공모가격과 동일한 가격으로 취득하여야 하며 대표주관회사가 발행회사가 협의하여 제시한 공모희망가 13,100원 ~ 16,500원 중 최저가액인 13,100원 기준입니다.

주5)
금번 공모에서 청약 미달이 발생하여 대표주관회사가 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우 상기 대표주관회사의 의무 취득분(17,200주)에서 잔여주식 인수 수량만큼을 차감한 주식을 취득하게 됩니다. 또한, 모집(매출)하는 물량 중 청약 미달이 공모물량의 1%(취득금액이 30억원을 초과하는 경우에는 30억원에 해당하는 수량) 이상 발생하여 대표주관회사가 이를 인수할 경우 대표주관회사가 추가로 취득하여야 하는 의무 취득분이 없을 수 있습니다.

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제9조(주식의 배정)① 기업공개를 위한 대표주관회사(명칭의 여하에 불문하고 공모주식을 배정하는 금융투자회사를 말한다. 이하 이 조에서 같다)는 공모주식을 다음 각 호에서 정하는 바에 따라 해당 청약자 유형군에 배정하여야 한다.

1. 유가증권시장 상장을 위한 기업공개(외국법인등의 기업공개는 제외한다)의 경우 우리사주 조합원에게 「근로복지기본법」 제38조제1항에 따라 공모주식의 20%를 배정한다. 다만, 법 제165조의7제1항 단서의 경우에는 그러하지 아니하다.

2. 코스닥시장 또는 코넥스시장 상장을 위한 기업공개의 경우 우리사주 조합원에게 「근로복지기본법」 제38조제2항에 따라 공모주식의 20%를 배정할 수 있다.

3. 일반청약자에게 공모주식의 25% 이상을 배정한다.

4. 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등[고위험고수익채권투자신탁의 경우에는 「상법」제469조제2항제3호에 따른 사채로서 법 제4조제7항제1호에 해당하는 증권(이하 이 조에서 "파생결합사채"라 한다)을 제외한 고위험고수익채권의 평균보유비율이 조세특례제한법 시행령 제93조제1항제1호 각 목의 비율 이상인 경우에 한하며, 고위험고수익투자신탁의 경우에는 파생결합사채를 제외한 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합산한 평균보유비율이 100분의 45 이상인 경우에 한한다. 이하 이 조에서 같다]에 공모주식의 5% 이상을 배정한다. 다만, 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우에는 10% 이상을 배정한다.

5. 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁(사모의 방법으로 설정된 벤처기업투자신탁의 경우 최초 설정일로부터 1년 6개월 이상의 기간 동안 환매가 금지된 벤처기업투자신탁을 말한다)에 공모주식의 25% 이상을 배정한다.

6. 제1호 또는 제2호에도 불구하고 우리사주 조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약하는 경우 공모주식의 20%에서 우리사주 조합원의 청약수량을 제외한 주식(이하 "우리사주 잔여주식"이라 한다)을 공모주식의 5% 이내에서 일반청약자에게 배정할 수 있다. 이 경우 우리사주 조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약한 사유 등을 감안하여 발행인과 협의하여야 한다.

7. 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정한다.

가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%(단, 2025년 12월 31일까지 증권신고서를 최초로 제출한 경우에는 30%) 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)할 것

나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다)할 것. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한한다.

다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정할 것. (중략)⑭ 기업공개를 위한 대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 다음 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유하여야 한다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니하다.1. 취득방법: 사모의 방법으로 발행된 주식을 공모가격과 같은 가격으로 취득할 것2. 취득시기: 신규상장 신청일까지 해당 주식을 취득할 것3. 취득수량: 공모주식의 1%에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량)을 취득할 것. 다만, 대표주관회사가 둘 이상인 경우 합하여 1%를 산정하며, 인수계약에 따라 대표주관회사가 실권주를 취득하는 경우에는 그 취득수량을 포함하여 산정한다.

라. 기타의 사항(1) 회사와 인수인간 특약사항당사는 금번 공모와 관련하여 대표주관회사인 삼성증권㈜과 체결한 총액인수계약에 따라, 총액인수계약일로부터 코스닥시장 상장 후 6개월까지 대표주관회사의 사전 서면동의 없이는 주식 또는 전환사채 등 주식과 연계된 증권을 발행하거나 직ㆍ간접적으로 매수 또는 매도를 하지 않습니다.또한 당사의 최대주주와 의무보유 대상자는 기 제출한 계속보유확약서 및 대표주관회사와 체결한 약정서에 의거하여, 그 소유 주식을 계속보유확약한 기간동안 한국예탁결제원에 보관하며 코스닥시장 상장법인의 경쟁력 향상이나 지배구조의 개선을 위한 기업인수, 합병 등 한국거래소가 필요하다고 인정하는 경우 이외에는 그 주식을 인출하거나 매각할 수 없으며, 보관 인출 또는 매각의 방법 및 절차 등에 관하여는 위 확약서에 정하는 바에 따릅니다. 각 주주의 의무보유 기간에 대한 세부 내용은 「제1부 - III. 투자위험요소 - 3. 기타위험 - 가. 상장 이후 유통물량 출회에 따른 위험」을 참조하여 주시기 바랍니다.
(2) 회사와 주관회사 간 중요한 이해관계대표주관회사인 삼성증권㈜는『증권 인수업무 등에 관한 규정』제6조(공동주관회사) 제1항에 해당하는 사항이 없습니다.

【증권 인수업무 등에 관한 규정】

제6조 (공동주관회사)

① 금융투자회사는 자신과 자신의 이해관계인이 합하여 100분의 5 이상의 주식등을 보유하고 있는 회사의 기업공개 또는 장외법인공모를 위한 주관회사 업무를 수행하는 경우 다른 금융투자회사(해당 발행회사와 이해관계인에 해당하지 아니하면서 해당 발행회사의 주식등을 보유하고 있지 아니한 금융투자회사를 말한다)와 공동으로 하여야 한다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 기업의 기업공개를 위한 주관회사업무를 수행하는 경우에는 그러하지 아니하다.

1. 기업인수목적회사

2. 외국 기업(주식등의 보유를 통하여 외국 기업의 사업활동을 지배하는 것을 주된 목적으로 하는 국내법인을 포함한다. 이하 같다)

② 제1항에 따른 주식등의 보유비율 산정에 관하여는 법 시행규칙 제14조제1항을 준용한다.

③ 제2항에 불구하고 금융투자회사가 한국거래소의 「코스닥시장 상장규정」제26조제6항제2호에 따라 취득하는 코스닥시장 상장법인(코스닥시장 상장예정법인을 포함한다)이 발행하는 주식 및 「코넥스시장 상장규정」에 따른 지정자문인 계약을 체결하고 해당 계약의 효력이 유지되는 상태에서 취득하는 코넥스시장 상장법인(코넥스시장 상장예정법인을 포함한다)이 발행하는 주식은 제1항에 따른 주식등의 보유비율 산정에 있어 보유한 것으로 보지 아니한다.

④ 제2항에 불구하고 금융투자회사 또는 금융투자회사의 이해관계인이 다음 각 호의 어느 하나(이하 이항에서 "조합등"이라 한다)에 출자하고 해당 조합등이 발행회사의 주식등을 보유하고 있거나, 발행회사 또는 발행회사의 이해관계인이 조합등에 출자하고 해당 조합등이 금융투자회사의 주식등을 보유하고 있는 경우에는 해당 조합등에 출자한 비율만큼 주식등을 보유한 것으로 본다.

1.「중소기업창업지원법」제2조제5호에 따른 중소기업창업투자조합

2.「여신전문금융업법」제41조제3항에 따른 신기술사업투자조합

3.「벤처기업육성에관한특별조치법」제4조의3에 따른 한국벤처투자조합

4. 법 제268조에 따라 금융위원회에 등록된 사모투자전문회사(사모투자전문회사가 금융투자회사 또는 발행회사의 이해관계인이 아닌 경우에 한한다)

(3) 초과배정옵션

당사는 금번 코스닥시장 상장을 위한 공모에서는 "초과배정옵션 계약"을 체결하지 않았습니다.

(4) 최대주주등의 지분에 대한 의무보유예탁당사는「코스닥시장 상장규정」에 따라 최대주주등의 지분에 대하여 의무보유예탁 의무가 발생하였습니다. 최대주주 박재필 및 특수관계인이 보유한 3,643,364주는 「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 제1호에 의거하여 상장일로부터 1개월간 의무보유 설정되며, 제26조 제1항 본문의 단서 조항에 따라 자발적으로 2년간 의무보유 기간을 추가하여 총 3년간 의무보유를 설정하였습니다. 이에 따라 한국거래소에 상장예비심사신청서 제출 시 의무보유확약서를 제출하였으며, 상장예비심사 승인 이후 예탁결제원이 발행한 의무보유증명서를제출한 바 있습니다.당사 최대주주등의 지분은 의무보유기간 동안 그 소유주식을 한국예탁결제원에 보관하며 코스닥시장 상장법인의 경쟁력 향상이나 지배구조의 개선을 위한 기업인수, 합병 등 한국거래소가 필요하다고 인정하는 경우 이외에는 그 주식을 인출하거나 매각할 수 없으며, 보관 인출 또는 매각의 방법 및 절차 등에 관하여는 위 확약서에 정하는 바에 따릅니다.
(5) 환매청구권

당사는 금번 공모와 관련하여『증권 인수업무 등에 관한 규정』 제10조의3 제1항에 해당하지 않기 때문에 일반청약자에 대한 환매청구권을 부여하지 않습니다.

【증권 인수업무 등에 관한 규정】

제10조의3(환매청구권)① 기업공개(국내외 동시상장공모를 위한 기업공개는 제외한다)를 위한 주식의 인수회사는 다음의 어느 하나에 해당하는 경우 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권"이라 한다)를 부여하고 일반청약자가 환매청구권을 행사하는 경우 증권시장 밖에서 이를 매수하여야 한다. 다만, 일반청약자가 해당 주식을 매도 하거나 배정받은 계좌에서 인출하는 경우 또는 타인으로부터 양도받은 경우에는 그러하지 아니하다.1. 공모예정금액(공모가격에 공모예정주식수를 곱한 금액)이50억원 이상이고, 공모가격을 제5조제1항제1호의 방법으로 정하는 경우2. 제5조제1항제2호 단서에 따라 창업투자회사등을 수요예측등에 참여시킨 경우3. 금융감독원의 「기업공시서식 작성기준」에 따른 공모가격 산정근거를 증권신고서에 기재하지 않은 경우4. 한국거래소의 「코스닥시장 상장규정」제2조제31항제2호에 따른 기술성장기업의 상장을 위하여 주식을 인수하는 경우 5. 한국거래소의 「코스닥시장 상장규정」제6조제1항제6호나목의 요건을 충족하는 기업(이하 "이익미실현 기업"이라 한다)의 상장을 위하여 주식을 인수하는 경우② 인수회사가 일반청약자에게 제1항의 환매청구권을 부여하는 경우 다음 각 호의 요건을 모두 충족하여야 한다.1. 환매청구권 행사가능기간가. 제1항제1호부터 제3호까지의 경우 : 상장일부터 1개월까지나. 제1항제4호의 경우 : 상장일부터 6개월까지다. 제1항제5호의 경우 : 상장일부터 3개월까지2. 인수회사의 매수가격 : 공모가격의 90%이상. 다만, 일반 청약자가 환매청구권을 행사한 날 직전 매매거래일의 주가지수가 상장일 직전 매매거래일의 주가지수에 비하여 10%를 초과하여 하락한 경우에는 다음 산식에 의하여 산출한 조정가격 이상. 이 경우, 주가지수는 한국거래소가 발표하는 코스피지수, 코스닥지수 또는 발행회사가 속한 산업별주가지수 중 대표주관회사가 정한 주가지수를 말한다.조정가격 = 공모가격의 90% × [1.1 + (일반 청약자가 환매청구권을 행사한 날 직전 매매거래일의 주가지수 - 상장일 직전 매매거래일의 주가지수) ÷ 상장일 직전 매매거래일의 주가지수]

(6) 인수인의 당사에 대한 투자 내역

증권신고서 제출일 현재 인수인 또는 인수인의 이해관계인이 당사에 투자한 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 주, 원)

이름
투자내역주3)
취득일
현재보유주식수
주당 취득가액
투자규모
공모가격과의괴리율

삼성증권㈜
상환전환우선주
2024.05.31
83,333주
12,000원
999,996,000원
9.17%

주1)
삼성증권㈜는 증권신고서 제출일 현재 보유 중인 83,333주(상장예정주식수의 0.72%)에 대해「코스닥시장 상장규정」 제26조제1항제4호에 의거하여 상장일로부터 1개월간 의무보유합니다.

주2)
공모가격과의 괴리율은 (공모가격 - 취득가액)/취득가액이며, 공모가격은 공모가밴드 13,100원 ~ 16,500원 중 최저가액인 13,100원 기준으로 산출하였습니다.

주3)
삼성증권㈜는 2025년 3월 상환전환우선주 83,333주를 보통주식 83,333주로 전환하였습니다.

당사의 상장주선인인 삼성증권㈜는 증권신고서 제출일 현재 기준 발행회사 주식 83,333주(상장 예정주식수의 0.72%)를 보유하고 있습니다.

「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제6조에 따르면, 금융투자회사는 자신과 자신의 이해관계인이 합하여 100분의 10 이상의 주식등을 보유하고 있는 회사의 기업공개 또는 장외법인공모를 위한 주관회사 업무를 수행하는 경우 다른 금융투자회사(해당 발행회사와 이해관계인에 해당하지 아니하면서 해당 발행회사의 주식등을 보유하고 있지 아니한 금융투자회사와 공동으로 하여야 한다고 명시하고 있으나, 삼성증권㈜의 당사 주식 취득 시(상장예비심사신청일, 증권신고서 제출일과 동일) 지분율은 0.86%로 해당사항 없습니다.또한 동 규정 제15조 제4항에서는 발행회사와 이해관계가 있는 금융투자회사를 아래와 같이 명시하고 있으나, 삼성증권㈜는 해당사항이 없음을 증빙하는 "발행회사와 상장주선인의 이해관계 여부 확인서"를 상장예비심사신청 시 한국거래소에 제출한 바 있습니다.

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제15조(불건전한 인수행위의 금지)(중략)

④ 금융투자업규정 제4-19조제7호에서 “협회가 정하는 이해관계가 있는 자”란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 관계에 있는 자를 말한다. 다만, 한국거래소, 증권금융회사, 기업인수목적회사는 그러하지 아니하다.

1. 발행회사와 발행회사의 이해관계인이 합하여 금융투자회사의 주식등을 100분의 5이상 보유하고 있는 경우

2. 금융투자회사가 발행회사의 주식등을 100분의 5이상 보유하고 있는 경우. 다만 , 발행회사가 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우(중소기업창업 지원법 시행령」 제4조 각 호의 어느 하나에 해당하는 업종은 제외한다)에는 발행회사의 주식등을 100분의 10이상을 보유하고 있는 경우를 말한다.

3. 금융투자회사와 금융투자회사의 이해관계인이 합하여 발행회사의 주식 등을 100분의 10이상 보유하고 있는 경우

4. 금융투자회사의 주식등을 100분의 5이상 보유하고 있는 주주와 발행회사의 주식등을 100분의 5이상 보유하고 있는 주주가 동일인이거나 이해관계인인 경우. 다만, 그 동일인 또는 이해관계인이 정부 또는 기관투자자인 경우에는 그러하지 아니하다.

5. 금융투자회사의 임원이 발행회사의 주식등을 100분의 1이상 보유하고 있는 경우

6. 금융투자회사의 임원이 발행회사의 임원이거나 발행회사의 임원이 금융투자회사의 임원인 경우

7. 금융투자회사가 발행회사의 최대주주이거나 발행회사와 제2조제9호라목의 계열회사 관계에 있는 경우

상기와 같이 대표주관사의 당사 주식 보유는 관련 규정상 문제가 없으며, 대표주관회사가 보유하고 있는 지분에 대하여「코스닥시장 상장규정」제26조제1항제4호에 의거하여 상장일로부터 1개월간 의무보유하는 점을 고려 시 일반투자자와의 이해상충이 발생할 가능성은 제한적일 것으로 판단됩니다.

(7) 증권인수업무규정에 따른 대표주관회사의 신주인수권
당사는 금번 코스닥시장 상장을 위한 공모와 관련하여 증권인수업무규정에 따른 대표주관회사의 신주인수권 부여 내역이 없습니다.
(8) 투자권유대행인을 통한 투자권유
당사는

금번

공모와 관련하여

투자권유대행인을

통해

투자권유를 대행하지 않습니다.
(9) 기타 공모 관련 서비스 내역당사는 금번 코스닥시장 상장을 위한 공모와 관련하여 인수인이 아닌 자로부터 인수회사 탐색 중개, 모집 또는 매출의 주선, 공모가격 또는 공모조건에 대한 컨설팅, 증권신고서 작성 등과 관련한 서비스를 제공받은 사실이 없습니다.
(10) 증권인수업무규정 개정에 따른 대표주관회사의 추가 의무인수에 관한 사항

「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조, 제9조 제1항 및 제14항 개정에 따라, 의무보유를 확약한 일반기관투자자에 대한 우선배정이 의무화되었습니다. 이와 관련된 자세한 사항은 「I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항」 - 「2. 공모방법」을 참고하시기 바랍니다.

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제9조(주식의 배정)① 기업공개를 위한 대표주관회사(명칭의 여하에 불문하고 공모주식을 배정하는 금융투자회사를 말한다. 이하 이 조에서 같다)는 공모주식을 다음 각 호에서 정하는 바에 따라 해당 청약자 유형군에 배정하여야 한다.(중략)4. 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등[고위험고수익채권투자신탁의 경우에는 「상법」제469조제2항제3호에 따른 사채로서 법 제4조제7항제1호에 해당하는 증권(이하 이 조에서 "파생결합사채"라 한다)을 제외한 고위험고수익채권의 평균보유비율이 조세특례제한법 시행령 제93조제1항제1호 각 목의 비율 이상인 경우에 한하며, 고위험고수익투자신탁의 경우에는 파생결합사채를 제외한 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합산한 평균보유비율이 100분의 45 이상인 경우에 한한다. 이하 이 조에서 같다]에 공모주식의 5% 이상을 배정한다. 다만, 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우에는 10% 이상을 배정한다.5. 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁(사모의 방법으로 설정된 벤처기업투자신탁의 경우 최초 설정일로부터 1년 6개월 이상의 기간 동안 환매가 금지된 벤처기업투자신탁을 말한다)에 공모주식의 25% 이상을 배정한다.(중략)7. 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정한다.<신설 2014. 3. 20, 개정 2014. 10. 16, 2018. 3. 8, 2020. 11. 30, 2025. 3. 13>가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%(단, 2025년 12월 31일까지 증권신고서를 최초로 제출한 경우에는 30%) 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)할 것나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다)할 것. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한한다.다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정할 것

이에 따라, 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정되는 수량이 잠재 배정 물량의 40%(단, 2025년 말까지 최초 증권신고서 제출분은 30%)에 미달하는 경우, 대표주관회사는 금번 공모주식의 1%(최대 30억 원)를 취득하여 상장일부터 6개월 이상 보유하여야 합니다(복수 주관 시 합산 1% 취득).

II. 증권의 주요 권리내용

금번 당사 공모 주식은 「상법」에서 정하는 액면가액 100원의 기명식 보통주로서 특이사항은 없으며, 당사 정관 상 증권 주요 권리내용은 다음과 같습니다.
1. 액면금액

제6조(1주의 금액)

회사가 발행하는 주식 1주의 금액은 100원으로 한다.

2. 주식에 관한 사항

제5조(회사가 발행할 주식의 총수)

회사가 발행할 주식의 총수는 100,000,000주로 한다.

제7조(회사의 설립시에 발행하는 주식총수)

회사가 회사설립시에 발행하는 주식의 총수는 7,000주로 한다.

제8조(주식 등의 전자등록)

회사는 「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조 제1호에 따른 주식 등을 발행하는경우에는 전자등록기관의 전자등록계좌부에 주식 등을 전자등록하여야 한다. 다만, 회사가 법령에 따른 등록의무를 부담하지 않는 주식 등의 경우에는 그러하지 아니할 수 있다.

제8조(주권의 발행과 종류)

① 회사가 발행하는 주권은 기명식 보통주식과 기명식 종류주식으로 한다.② 회사가 발행하는 종류주식은 이익배당 또는 잔여재산분배에 관한 우선주식, 의결권 부여, 배제 또는 제한에 대한 주식, 상환주식, 전환주식 및 이들의 전부 또는 일부를 혼합한 주식으로 한다.(중략)

제8조의2(배당우선 종류주식)

① 회사는 이사회 결의로 제5조의 발행예정주식총수의 25% 범위 내에서 이익배당에 관하여 우선적 내용이 있는 종류주식 (이하 "배당우선 종류주식"이라 한다)을 발행할 수 있다.② 회사는 참가적 배당우선 종류주식 또는 비참가적 배당우선 종류주식, 누적적 배당우선 종류주식 또는 비누적적 배당우선 종류주식, 의결권이 있는 배당우선 종류주식 또는 의결권 없는 배당우선 종류주식을 독립적으로 또는 여러 형태로 조합하여 발행할 수 있다.③ 배당우선 종류주식에 대한 우선배당은 1주의 액면가액을 기준으로 발행시에 이사회가 정한 배당률에 따라 배당한다.④ 배당우선 종류주식에 대해서 제3항에 따른 배당을 하고 보통주식에 대하여 종류주식의 배당률과 동률의 배당을 한 후, 잔여배당가능이익이 있으면 보통주식과 종류주식에 대하여 동등한 비율로 배당한다.⑤ 배당우선 종류주식에 대하여 제2항에 따라 이사회가 정한 최저배당률에 따른 배당이 이루어지지못한 경우, 미배당분은 누적하여 다음 사업 연도의 배당시에 우선하여 배당하도록 정할 수 있다.⑥ 배당우선 종류주식에 대하여 소정의 배당을 하지 아니한다는 결의가 있는 경우에는 그 결의가 있는 주주총회의 다음 총회부터 우선적 배당을 한다는 결의가 있는 주주총회의 종료 시까지는 의결권이 있는 것으로 한다.⑦ 배당우선종류주식의 존속기간은 발행일로부터 10년 이내의 범위에서 발행 시 이사회의 결의로 정하고, 배당우선주식은 이 기간 만료와 동시에 보통주식으로 전환된다. 그러나 위 기간 중 소정의 배당을 하지 못한 경우에는 소정의 배당을 완료할 때까지 해당주식에 대해서는 그 기간을 연장한다. 이 경우 전환으로 인하여 발행하는 주식에 대한 이익의 배당에 관하여는 제12조의 규정을 준용한다.⑧ 회사가 유상증자 또는 무상증자를 실시하는 경우 배당우선 종류주식에 대한 신주의 배정은 유상증자의 경우에는 보통주식 또는 그와 같은 종류의 배당우선 종류주식으로, 무상증자의 경우에는 그와 같은 종류의 배당우선 종류주식으로 한다.
제8조의3 (잔여재산분배우선 종류주식)① 회사는 이사회 결의로 제5조의 발행예정주식총수의 25% 범위 내에서 잔여재산 분배에 관하여 우선적 내용이 있는 종류주식(이하 "잔여재산분배 종류주식"이라 한다)을 발행할 수 있다.② 잔여재산분배 종류주식의 주주에게는 잔여재산 분배에 있어 해당 주식의 발행가액에 미지급된 배당금을 합한 금액의 한도 내에서 보통주 주주에 우선하는 청구권을 갖는다. 또한, 보통주식에 대한 잔여재산 분배율이 잔여재산분배 종류주식에 대한 잔여재산 분배율을 초과하는 경우 그 초과분에 대하여 보통주식과 동일한 분배율로 참가하여 분배를 받는다.③ 회사는 잔여재산분배우선 종류주식의 발행 시 이사회 결의로 존속기간을 정할 수 있으며, 존속기간 종료와 동시에 보통주식으로 전환된다.④ 회사가 유상증자 또는 무상증자를 실시하는 경우 잔여재산분배우선 종류주식에 대한 신주의 배정은 유상증자의 경우에는 보통주식 또는 그와 같은 종류의 잔여재산분배우선 종류주식으로, 무상증자의 경우에는 같은 종류의 잔여재산분배 종류주식으로 한다.
제8조의4 (전환 종류주식)① 회사는 이사회의 결의로 제5조의 발행예정주식총수의 25% 범위 내에서 주주가 보통주식으로 전환을 청구할 수 있는 전환 주식(이하 "전환 종류주식"이라 한다.)을 발행할 수 있다.② 전환 종류주식 발행 후 존속기간만료까지 발행 당시 이사회에서 정한 기간 내에 회사 또는 전환 종류주식을 보유한 주주는 전환 종류주식 1 주를 보통주식 1주로 전환청구를 요청할 권한을 갖는다. 다만, 주식분할 또는 병합, 기타 법률이 허용하는 조정 사유가 발생하는 때에는 이사회의 결의로 전환비율을 조정하는 것으로 할 수 있다.③ 전환을 청구할 수 있는 기간(이하 “전환청구기간”)은 발행일 익일로부터 10년 이내의 범위에서 이사회 결의로 정하며, 동 기간이 경과한 경우 전환 종류주식은 보통주식으로 자동 전환된다.④ 그 외에 이사회는 전환 종류주식을 발행함에 있어 위의 조항에 위반하지 않는 범위 내에서 전환권 행사방법, 절차, 전환가격 및 조정방법 등의 구체적인 내용을 정할 수 있다.⑤ 전환으로 인하여 발행하는 주식에 대한 이익의 배당에 관하여는 제12조의 규정을 준용하며, 신주를 발행한 때가 속하는 영업연도의 직전 영업연도 말에 발행된 것으로 본다.⑥ 회사가 유상증자 또는 무상증자를 실시하는 경우 전환 종류주식에 대한 신주의 배정은 유상증자의 경우에는 보통주식 또는 그와 같은 종류의 전환 종류주식으로, 무상증자의 경우에는 그와 같은 종류의 전환 종류주식으로 한다.
제8조의5 (상환 종류주식)① 회사는 이사회 결의로 제5조의 발행예정주식총수의 25% 범위 내에서 주주의 상환청구 또는 회사의 선택에 따라 회사의 이익으로서 소각할 수 있는 상환종류주식(이하"상환 종류주식"이라 한다.)을 발행할 수 있다.② 상환종류주식을 회사의 선택으로 상환하는 경우에는 회사는 이사회 결의로 상환주식 전부를 일시에 또는 분할하여 상환할 수 있다. 이때 회사는 상환할 뜻, 상환대상 주식 및 1 개월 이상의 기간을 정하여 주권을 회사에 제출할 것을 공고하고 주주명부에 기재된 주주와 질권자에게는 따로 통지를 하며 위 기간이 만료된 때에 강제 상환한다. 단, 분할상환하는 경우에는 회사가 추첨 또는 안분비례 방법에 의하여 상환할 주식을 정할 수 있으며, 이때 발생하는 단주는 상환하지 아니한다.③ 주주에게 상환청구권이 부여된 경우 주주는 자신의 선택으로서 상환종류주식 전부를 일시에 또는 분할하여 상환해 줄 것을 청구할 수 있다. 이 때 주주는 상환할 뜻 및 상환 대상주식을 회사에 통지하여야 한다. 단 회사는 현존 이익으로 상환 대상주식 전부를 일시에 상환하기 충분하지 않을 경우 이를 분할하여 상환할 수 있고 이때 발생하는 단주는 상환하지 아니한다.④ 상환가액은 발행가액 또는 이에 가산금액을 더한 금액으로 하며, 가산금액은 이자율, 시장상황, 기타 상환주식의 발행에 관련된 제반 사정을 고려하여 상환종류주식의 발행시에 이사회 결의로 정한다. 다만, 상환가액을 조정하려는 경우 이사회에서 조정할 수 있다는 뜻, 조정사유, 조정방법 등을 정하여야 한다. 또한, 상환 종류주식 발행일부터 상환일까지 지급된 배당금이 있을 경우 배당금 및 이에 대해 동일한 이자율을 적용하여 가산된 금액을 차감하여 지급하기로 한다.⑤ 회사는 주식의 취득 대가로 현금 이외의 유가증권이나(다른 종류의 주식은 제외한다.) 그 밖의 자산을 교부할 수 있다.⑥ 상환기간(또는 상환청구 기간)은 상환종류주식의 발행 후 1 월이 경과한 날로부터 10년이 되는 날의 범위 내에서 발행 시 이사회 결의로 정한다. 단, 상환주식에 대하여 우선적 배당이 완료되지 아니한 경우, 회사의 이익이 부족하여 상환 기간 내에 상환되지 못한 경우에는 그 사유가 해소될 때까지 상환 기간은 연장된다.⑦ 제8조의4에 의한 전환 종류주식을 회사의 선택에 의하여 상환할 수 있는 상환 종류주식으로 발행할 경우 이사회는 주주의 전환권 행사와 회사의 선택에 의한 상환권 행사 간에 상호 우선순위를 정할 수 있다.⑧ 이사회는 상환 종류주식을 발행함에 있어 위의 조항에 위반하지 않는 범위 내에서 상환권 행사 방법 및 절차, 상환가액 산정방법, 상환가액 부족 시 처리방법 등의 구체적인 내용을 정할 수 있다.⑨ 회사가 유상증자 또는 무상증자를 실시하는 경우 상환 종류주식에 대한 신주의 배정은 유상증자의 경우에는 보통주식 또는 같은 종류의 상환 종류주식으로, 무상증자의 경우에는 같은 종류의 상환 종류 주식으로 한다.

제13조(주식의 소각)

회사는 이사회의 결의에 의하여 회사가 보유하는 자기주식을 소각할 수 있다.

3. 신주인수권에 관한 사항

제10조(신주인수권)

① 회사의 주주는 신주발행에 있어서 그가 소유한 주식수에 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 가진다.② 이사회는 제1항의 규정에도 불구하고 다음 각 호의 1의 경우에 회사의 수권주식의 범위 내에서 이사회의 결의로 주주 외의 자에게 신주를 배정할 수 있다.1. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 긴급한 자금 조달 등의 목적으로 국내외 금융기관 또는 기관투자자 및 개인(우리사주조합 포함)에게 신주를 발행하는 경우2. 발행주식총수의 100분의 20 범위 내에서 우리사주조합원에게 주식을 우선 배정하는 경우3. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6에 따라 일반공모증자 방식으로 신주를 발행하는 경우4. 「상법」 제542조의3의 규정에 의한 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우5. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 의하여 주식예탁증권(DR) 발행에 따라 신주를 발행하는 경우6. 주권을 코스닥시장에 상장하기 위하여 신주를 모집하거나 인수인에게 인수하게 하는 경우7. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 사업상 중요한 기술도입, 연구개발, 해외진출, 생산.판매.자본제휴를 위하여 그 상대방에게 신주를 발행하는 경우8. 「근로복지기본법」 제39조의 규정에 의한 우리사주매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우9. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 경영상 필요로 인하여 「외국인 투자촉진법」에 의한 외국인투자를 위하여 신주를 발행하는 경우10. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 「여신전문금융업법」에 의한 신기술사업금융회사와 신기술투자조합, 「벤처투자촉진법에 관한 법률」에 의한 중소기업창업투자회사와 벤처투자조합 및 「법인세법」 규정에 의한 기관투자자에게 신주를 발행하는 경우11. 증권 인수업무 등에 관한 규정 제10조의2에 따라 유가증권시장이나 코스닥시장 상장 시 대표주관회사에게 신주인수권을 부여하는 경우③ 제2항 각 호 중 어느 하나의 규정에 의해 신주를 발행할 경우 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다.④ 주주가 신주인수권의 일부 또는 전부를 포기하거나 상실한 경우와 신주발행에 있어서 단주가 발생한 경우에 그 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.⑤ 회사가 유상증자, 무상증자 및 주식배당에 의하여 신주를 발행하는 경우, 신주에 대한 이익배당은 신주를 발행한 때가 속하는 영업연도의 직전 영업연도의 말에 발행된 것으로 본다.

4. 배당권에 관한 사항

제12조(신주의 동등배당)

회사가 정한 배당기준일 전에 유상증자, 무상증자, 주식배당 등에 의하여 발행(전환된 경우를 포함한다)한 주식에 대하여는 동등 배당한다.

제53조(이익배당)

① 이익배당금은 금전 또는 주식으로 하며, 매 결산기 말일 현재 주주명부에 기재된 주주 또는 질권자에게 지급한다.② 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 수종의 주식을 발행한 때에는 주주총회의 결의로 그와 다른 종류의 주식으로도 할 수 있다.③ 이익배당은 주주총회의 결의로 정한다. 다만, 제50조 제6항에 따라 재무제표를 이사회가 승인하는 경우 이사회 결의로 이익배당을 정한다.

제55조(배당금지급청구권 소멸시효)

배당금지급청구권은 5년간 이를 행사하지 아니하면 소멸시효가 완성한다. 소멸시효 완성으로 인한 배당금은 본 회사에 귀속한다.

5. 의결권에 관한 사항

제28조(의결권 등)

① 주주의 의결권은 1주마다 1개로 한다.② 주주는 대리인으로 하여금 의결권을 행사할 수 있다. 대리인이 의결권을 행사함에는 주주총회 개시전에 그 권한을 증명하는 서면을 의장에게 제출하여야 한다.③ 회사, 회사와 회사의 자회사 또는 회사의 자회사가 다른 회사의 발행주식총수의 10 분의 1을 초과하는 주식을 가지고 있는 경우, 그 다른 회사가 가지고 있는 이 회사의 주식은 의결권이 없다.④ 2 이상의 의결권을 가지고 있는 주주가 의결권의 불통일행사를 하고자 할 때에는 회일의 3일 전에 회사에 대하여 서면 또는 전자문서로 그 뜻과 이유를 통지하여야 한다.⑤ 회사는 주주의 의결권의 불통일행사를 거부할 수 있다. 그러나 주주가 주식의 신탁을 인수하였거나 기타 타인을 위하여 주식을 가지고 있는 경우에는 그러하지 아니하다.

6. 주식매수선택권에 관한 사항

제11조(주식매수선택권)

① 회사는 상법 제340조의 2에 따라 주주총회의 특별결의로 이사, 감사 또는 피용자에게 발행주식 총수의 100분의 10의 범위 내에서 주식매수선택권을 부여할 수 있다. 다만, 회사가 벤처기업육성에 관한특별조치법에 따른 벤처기업(이하 "벤처기업")에 해당하는 경우, 벤처기업육성에 관한 특별조치법 제16 조의3의 규정에 의한 기술 및 경영능력을 갖춘 자로서 대통령이 정하는 자 및 대학 또는 대통령령이 정하는 연구기관에게도 발행주식총수의 100분의 20 범위 내에서 주식매수선택권을 주주총회의 특별결의에 의하여 부여할 수 있다. 또한 회사가 상법 제542조의2에서 규정하는 증권시장에 상장된 주권을 발행한 주식회사(이하 "상장회사:")에 해당할 경우 상법 제542조의3 제3항에 따라 발행주식 총수의 100분의 15 범위 내에서 주주총회 특별결의로 주식매수선택권을 부여할 수 있으며, 「상법」 제542조의3에 따라 발행주식총수의 100분의 3 범위 내에서 이사회의 결의로 주식매수선택권을 부여할 수 있다. 이사회의 결의로 주식매수선택권을 부여한 경우 회사는 부여 후 처음으로 소집되는 주주총회의승인을 받아야 한다. 주주총회 또는 이사회 결의에 의해 부여하는 주식매수선택권은 경영성과목표 또는 시장지수 등에 연동하는 성과연동형으로 할 수 있다.② 주식매수선택권을 부여받을 자는 회사의 설립·경영과 기술혁신, 연구과제 및 프로젝트 성공 등에 기여하거나 기여할 수 있는 임·직원 및 벤처기업육성에 관한 특별조치법 제16조의 3제1항 각호에서 정한 자로 하되 다음 각호의 1에 해당하는 자는 제외한다. 다만, 벤처기업육성에 관한 「특별조치법」 제16조의3 제1항 제3호의 외부전문가에 대하여 부여하는 주식매수선택권은 발행주식총수의 100분의 10을 초과할 수 없다. 또한 회사가 “상장회사”에 해당할 경우 「상법」 제340조의2 및 「상법 시행령」 제30조 제1항에서 정하는 관계회사의 이사, 감사 또는 피용자로 할 수 있다. 다만, 회사의 이사에 대하여는 이사회의 결의로 주식매수선택권을 부여할 수 없다.1. 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수의 100 분의 10 이상의 주식을 가진 주주2. 이사 집행임원·감사의 선임과 해임 동 회사의 주요경영사항에 대하여 사실상 영향력을 행사하는 자3. 제1호와 제2호에 규정된 자의 배우자와 직계 존비속③ 주식매수선택권의 부여는 다음 각 호의 1에 해당하는 방법에 따른다.1. 주식매수선택권의 행사가격으로 새로 기명식 보통주식(또는 기명식 종류주식)을 발행해서 주거나 자기주식을 주는 방법2. 주식매수선택권의 행사가격과 시가(時價)와의 차액(행사가격이 시가보다 낮은 경우의 차액을 말한다)을 현금이나 자가주식으로 주는 방법④ 주식매수선택권의 행사로 교부할 주식(주식매수선택권의 행사가격과 시가와의 차액을 현금 또는 주식으로 교부하는 경우에는 그 차액의 산정기준이 되는 주식을 말한다)은 기명식 보통주식으로 한다.⑤ 주식매수선택권의 부여 대상이 되는 임원 또는 직원 1 인에 대하여 부여하는 주식매수선택권은 발행주식 총수의 100 분의 3을 초과할 수 없다.⑥ 주식매수선택권을 행사할 주식의 1 주당 행사가격(주식매수선택권을 부여한 후 그 행사가격을 조정하는 경우에도 또한 같다)은 다음 각 호의 가격 이상이어야 하며, 제3항 제2에 따른 시가는 주식매수선택권을 행사한 날을 기준으로 「상속세 및 증여세법 시행령」 제54조를 준용하여 평가한 해당 주식의 시가로 한다.1. 새로 주식을 발행하여 주는 경우에는 다음 각 목의 가액 중 높은 금액가. 주식매수선택권을 부여한 날을 기준으로 「상속세 및 증여세법 시행령」 제54조를 준용하여 평가한 해당 주식의 시가(이하 이 조에서 "부여 당시 시가”라 한다)나. 해당 주식의 권면액(券面額)2. 현금이나 자기주식으로 주는 경우에는 부여 당시 시가⑦ 주식매수선택권은 제1항의 결의일부터 3년이 경과한 날로부터 10년 내에 행사할 수 있다.⑧ 주식매수선택권을 부여받은 자는 제1항의 결의일부터 2년 이상 재임 또는 재직하여야 행사할 수 있다.⑨ 주식매수선택권의 행사로 인하여 발행한 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 제12조의 규정을 준용한다.⑩ 다음 각 호의 1에 해당하는 경우에는 이사회의 결의로 주식매수선택권의 부여를 취소할 수 있다.1. 주식매수선택권을 부여받은 임·직원이 본인의 의사에 따라 퇴임하거나 퇴직한 경우2. 주식매수선택권을 부여받은 임·직원이 고의 또는 과실로 회사에 중대한 손해를 끼친 경우3. 회사의 파산 또는 해산 등으로 주식매수선택권의 행사에 응할 수 없는 경우4. 기타 주식매수선택권 부여계약에서 정한 취소사유가 발생한 경우
제11조의 2(우리사주매수선택권)
① 회사는 주주총회의 특별결의로 우리사주조합원에게 발행주식총수의 100분의 10 범위 내에서 .근로복지기본법. 제39조의 규정에 의한 우리사주매수선택권을 부여할 수 있다. 다만, 발행주식총수의 100분의 5 범위 내에서는 이사회의 결의로 우리사주매수선택권을 부여할 수 있다.② 우리사주매수선택권의 행사로 발행하거나 양도할 주식은 기명식 보통주식으로 한다.③ 우리사주매수선택권을 부여받은 자는 제1항의 결의일부터 6월 이상 2년 이하의 기간 이내에 권리를 행사할 수 있다. 다만, 제1항의 결의로 그 기간 중 또는 그 기간 종료 후 일정한 행사기간을 정하여 권리를 행사하게 할 수 있다.④ 우리사주매수선택권의 행사가격은 .근로복지기본법 시행규칙. 제14조의 규정이 정하는 평가가격의 100분의 70 이상으로 한다. 다만, 주식을 발행하여 교부하는 경우로서 행사가격이 당해 주식의 권면액보다 낮은 때에는 그 권면액을 행사가격으로 한다.⑤ 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 이사회의 결의로 우리사주매수선택권의 부여를 취소할 수 있다.1. 우리사주매수선택권을 부여받은 우리사주조합원이 고의 또는 과실로 회사에 중대한 손해를끼친 경우2. 회사의 파산 또는 해산 등으로 우리사주매수선택권의 행사에 응할 수 없는 경우3. 기타 우리사주매수선택권 부여계약에서 정한 취소사유가 발생한 경우⑥ 우리사주매수선택권의 행사로 인하여 발행한 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 제12조의 규정을 준용한다.

III. 투자위험요소

1. 사업위험

가. 글로벌 경기 변동 위험

국제통화기금(IMF)은 2025년 7월 29일 발표한 세계경제전망(World Economic Outlook Update)을 통해 2025년 세계 경제 성장률을 3.0%, 2026년 세계 경제 성장률을 3.1%로 전망하였습니다. 2025년 세계 경제 성장률과 2026년 세계 경제 성장률은 각각 지난 4월 발표 대비 0.2%포인트, 0.1%포인트 상향 조정된 수치입니다. IMF는 이번 성장률 상향 조정의 배경으로 4월에 발표된 관세보다 낮은 미국의 실효 관세율, 약화된 미국 달러로 인한 금융 여건 개선, 일부 주요 지역에서의 재정 확대 등을 지목하였습니다. 아울러, 실효 관세율의 상승 가능성, 지정학적 갈등 등을 세계 경제의 주요 하방 리스크로 제시하였습니다

한국은행은 2025년 8월에 발표한 경제전망보고서에서 2025년 국내 경제성장률을 0.9%, 2026년 성장률은 1.6%로 전망하였습니다. 한국은행은 건설투자가 예상보다 부진하지만, 추경과 경제심리 호전으로 소비 개선세가 뚜렷하며, 반도체를 중심으로 수출 또한 양호하여 5월 전망한 2025년 경제 성장률 0.8% 수준을 소폭 상회할 것으로 전망하였습니다. 또한 향후 미-중 관세협상 등 글로벌 통상환경과 관련한 불확실성, 건설부문의 구조적 · 경기적 부진 지속, 국제금융시장의 불안을 경제 성장의 하방리스크로 제시하였습니다.

당사의 사업의 특성상 매출의 상당 부분이 정부 과제 및 정부 사업과 직간접적으로 연관되어 있는 바, 경기변동에 민감하게 반응하지 않습니다. 다만, 중동 지역에서의 분쟁이 심화될 경우, 원유 가격 상승이 원자재 가격의 급등으로 이어져 산업 전반에 비용 충격을 유발할 수 있습니다. 이러한 대외적 위험 요인으로 인해 국내외 경제활동이 위축되거나 당사의 주요 협력사들이 경영 환경의 악화를 겪을 경우, 매출처 추가 확보 및 원자재와 부품의 원활한 수급이 어려워질 수 있습니다. 또한 당사의 매출과 관련된 정부 사업의 예산이 축소될 가능성이 존재하며, 상기의 이유들로 인해 당사의 성장성과 수익성에도 부정적인 영향을 미칠 수 있는 바, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(1) 글로벌 경제 동향

국제통화기금(IMF)은 2025년 7월 29일 발표한 세계경제전망(World Economic Outlook Update)을 통해 2025년 세계 경제 성장률을 3.0%, 2026년 세계 경제 성장률을 3.1%로 전망하였습니다. 2025년 세계 경제 성장률과 2026년 경제 성장률은 각각 지난 4월 발표 대비 0.2%포인트, 0.1%포인트 상향 조정된 수치입니다. IMF는 이번 성장률 상향 조정의 배경으로 4월에 발표된 관세보다 낮은 미국의 실효 관세율, 약화된 미국 달러로 인한 금융 여건 개선, 일부 주요 지역에서의 재정 확대 등을 지목하였습니다. 아울러, 실효 관세율dml 상승 가능성, 지정학적 갈등 등을 세계 경제의 주요 하방 리스크로 제시하였습니다.

국제통화기금(IMF)이 2025년 7월 29일 전망한 세계 경제성장률 전망은 다음과 같습니다.

[IMF 세계 경제성장률 전망치]

(단위 : %, %p)

구 분
2024년
2025년(E)
2026년(E)

2025년04월 전망
2025년07월 전망
조정폭
2025년04월 전망
2025년07월 전망
조정폭

(A)
(B)
(B-A)
(C)
(D)
(D-C)

세계
3.3
2.8
3.0
0.2
3.0
3.1
0.1

선진국
1.8
1.4
1.5
0.1
1.5
1.6
0.1

신흥개도국
4.3
3.7
4.1
0.4
3.9
4.0
0.1

미국
2.8
1.8
1.9
0.1
1.7
2.0
0.3

유로존
0.8
0.8
1.0
0.2
1.2
1.2
0.0

일본
0.1
0.6
0.7
0.1
0.6
0.5
△0.1

한국
2.0
1.0
0.8
△0.2
1.4
1.8
0.4

중국
5.0
4.0
4.8
0.8
4.0
4.2
0.2

인도
6.5
6.2
6.4
0.2
6.3
6.4
0.1

러시아
4.1
1.5
0.9
△0.6
0.9
1.0
0.1

출처: IMF World Economic Outlook, 2025.07

7월 말 미국이 한국, EU, 일본, 아세안 등 주요국과 관세합의를 이루면서 미국 관세 정책이 구체화되고 있습니다. 다만, 중국, 인도, 브라질 등과의 협상 상황, 반도체·의약품 품목 관세 시행 가능성 등과 관련한 불확실성은 상존합니다. 또한 러·우 전쟁 이외에도 2025년 8월 27일 이스라엘이 예멘의 친이란 반군 후티에게 공습을 가하는 등 지정학적 긴장이 유지되고 있습니다.

(2) 국내 경기 동향

한국은행은 매 3개월 마다 발표하는 경제전망보고서를 통해 국내 경제성장률을 전망하고 있습니다. 한국은행은 2025년 8월에 발표한 경제전망보고서에서 2025년 국내 경제성장률을 0.9%, 2026년 성장률은 1.6%로 전망하였습니다. 한국은행은 건설투자가 예상보다 부진하지만 추경과 경제심리 호전으로 소비 개선세가 뚜렷하며, 반도체를 중심으로 수출 또한 양호하여 5월 전망한 2025년 경제 성장률 0.8% 수준을 소폭 상회할 것으로 전망하였습니다. 또한 향후 미-중 관세협상 등 글로벌 통상환경과 관련한 불확실성, 건설부문의 구조적 ·경기적 부진 지속, 국제금융시장의 불안을 경제 성장의 하방리스크로 제시하였습니다.

[한국은행 국내 주요 거시경제지표 전망]

(단위: % %p)

구분
2024년
2025년
2026년(E)

연간
상반기
하반기
연간
조정폭
상반기
하반기
연간
조정폭

GDP
2.0
0.2
1.6
0.9
0.1
2.0
1.3
1.6
-

민간소비
1.1
0.7
2.0
1.4
0.3
2.2
1.1
1.6
-

건설투자
△3.3
△12.4
△4.3
△8.3
△2.2
4.4
3.2
3.8
1.0

설비투자
1.7
4.8
0.3
2.5
0.7
0.9
1.2
1.0
-

지식재산생산물투자
1.2
1.3
4.3
2.9
△0.3
3.5
1.6
2.5
-

재화수출
6.4
1.6
3.3
2.5
2.6
0.4
△0.7
△0.1
△0.8

재화수입
1.3
1.8
1.7
1.8
1.6
1.7
0.3
1.0
△0.5

출처: 한국은행 경제전망보고서, 2025.08

주1)
조정폭은 2025년 5월 한국은행 경제전망보고서 대비 연간 성장률 조정폭입니다.

상기와 같이 최근 각국 간의 무역 갈등 및 지정학적 갈등이 지속됨에 따라 대외 불확실성이 확대되고 있습니다. 당사의 사업의 특성상 매출의 상당 부분이 정부 과제 및 정부 사업과 직간접적으로 연관되어 있는바, 경기변동에 민감하게 반응하지 않습니다. 다만, 중동 지역에서의 분쟁이 심화될 경우, 원유 가격 상승이 원자재 가격의 급등으로 이어져 산업 전반에 비용 충격을 유발할 수 있습니다. 이러한 대외적 위험 요인으로 인해 국내외 경제활동이 위축되거나 당사의 주요 협력사들이 경영 환경의 악화를 겪을 경우, 매출처 추가 확보 및 원자재와 부품의 원활한 수급이 어려워질 수 있습니다. 또한 당사의 매출과 관련된 정부 사업의 예산이 축소될 가능성이 존재하며, 상기의 이유들로 인해 당사의 성장성과 수익성에도 부정적인 영향을 미칠 수 있는 바, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

나. 규제 및 정부 정책 관련 위험

당사는 상용 초소형위성 플랫폼(제조), 위성 운용 솔루션, 자체 위성 영상 판매, 위성 영상 분석 서비스 등의 사업을 영위하고 있습니다. 우주산업은 특정 국가가 주권을 행사할 수 없는 우주에서 이루어지기 때문에, 일반적인 산업과 달리 국가별 규제가 상시 적용되지 않습니다. 그러나 특정 국가에서 사업을 영위하기 위해서는 위성 폐기, 위성정보 보안 규정과 같은 해당 국가의 규제를 충족하여야 합니다. 증권신고서 제출일 현재 당사가 규제를 충족하지 못하여 사업에 부정적인 영향을 받은 사실은 없습니다.

그러나 향후 우주의 상업화가 본격화되고 관련 산업이 확대됨에 따라, 각국 정부나 국제기구 차원의 규제 또는 관리체계가 새롭게 도입될 가능성이 있으며, 이 경우 당사의 사업에도 일정 수준의 제약이나 제한이 발생할 수 있습니다. 특히 보안, 통신 주파수, 수명을 다한 위성의 회수 등과 관련된 규제 강화는 향후 당사의 사업에 부정적 영향을 미칠 수 있는 잠재 요인으로 작용할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사가 영위하는 위성 제조 및 위성 영상 서비스 시장은 정부의 우주 산업 정책과 예산에 영향을 받습니다. 당사는 위성 제조와 관련된 국책 과제를 다수 수임하였으며, 위성 영상 서비스와 관련해서도 경기도의 기후 위성 사업을 수주하는 등 정부 발 수주 내역 등을 바탕으로 성장을 이룩해 오고 있습니다.

대한민국 우주개발의 기본 법제인 제4차 우주개발진흥기본계획은 2021년 약 7,300억 원 수준이었던 예산을 2027년까지 1조 5천억 원 규모로 약 두 배 확대할 계획 및 공공 부문의 위성 및 발사체 개발(제조)과 서비스 영역을 점진적으로 민간 중심으로 이관할 계획을 명시하고 있습니다. 특히, 위성과 발사체 개발 분야는 기술역량이 충분히 확보된 분야부터 민간 주도 방식으로 단계적 전환이 추진되며, 장기적으로는 공공서비스를 민간으로부터 구매하는 구조로의 전환도 명시되어 있습니다.

이러한 정책 방향은 당사의 저궤도 초소형위성 플랫폼 제조 역량 및 위성 영성 분석 서비스 사업과 부합하며, 향후 공공 수요 기반 민간시장 진출 확대에 있어 유리한 여건을 제공할 것으로 기대됩니다. 이는 단순 기술 개발을 넘어, 본격적인 시장 중심의 산업 구조 재편이라는 측면에서 매우 중요한 변화로 판단됩니다.

그러나 정부의 정책 방향이 변경될 경우, 당사의 사업에는 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 예컨대, 우주개발 예산의 축소, 민간 참여 유인의 약화 등 소극적인 산업 육성 정책이 시행될 경우, 당사의 주요 사업 영역인 위성 및 위성 영상 관련 수요가 위축될 가능성이 존재합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(1) 규제 관련 위험

(가) 초소형 위성 관련 규제

미국 연방통신위원회(FCC)는 미국 전역의 모든 전파 통신을 관리하며, 모든 미국 우주선은 우주 통신을 위하여 허가를 득하여야 합니다. 2022년 4분기, 미국 연방통신위원회는 저비용 소형위성의 확산과 대형 위성군(constellation)의 증가로 인해 저궤도(LEO, 2,000km 이하) 위성 수가 급격히 증가하는 상황에 대응하기 위해, LEO 위성 운영자에게 임무 완료 후 5년 이내에 위성을 폐기(disposal)하도록 요구하는 새로운 규정을 채택하였습니다. 이는 기존에 국제우주잔해조정위원회(Inter-Agency Space Debris Coordination Committee, IADC)가 권고한 비구속적인 25년 가이드라인에 비해 훨씬 강화된 기준으로 평가됩니다.

다만, 해당 규정은 미국 연방통신위원회의 허가를 받는 위성에 한하여 적용됩니다.

당사는 사업을 영위하기 위하여 미국 연방통신위원회의 허가를 득할 필요가 없어 상기 규정의 적용 대상이 아닙니다. 그럼에도 불구하고 당사는 글로벌 우주 규제 환경에 대한 준수를 위하여 위성 설계 단계부터 수명 종료 후 궤도 이탈 및 소멸 가능성을 고려하고 있습니다. 구체적으로는 인공위성 수명 종료 후 5년 이내에 자연 소멸되도록 설계하고 있으며, 이를 통해 국제적으로 요구되는 우주잔해 저감 기준을 충족하고자 하고 있습니다.

(나) 위성정보 관련 규제

대한민국은 분단국가라는 특수한 안보 환경으로 인해 위성영상의 공개 및 활용과 관련하여 규제 체계를 운영하고 있습니다. 위성정보 보안관리 규정 등에 따라, 수집된 위성 정보는 보안 및 안보상의 이유로 공개 여부가 제한되고 있습니다. 일반인의 출입이 제한되는 국가보안시설 및 군사시설이 포함된 3차원 위성자료는 비공개 대상이며, 해상도 30m 이하의 정밀 보정된 2차원 좌표가 포함된 자료, 해상도 1.5m 이하로 보안·군사시설이 노출된 자료, 해상도 90m 이하의 3차원 좌표가 포함된 자료 또한 공개가 제한됩니다. 이에 따라 국내에서 공개 가능한 위성 정보는 이러한 제한 대상 외의 지역에 한정됩니다.

[위성정보 보안관리 규정]

제10조(위성정보의 분류) 제1항 위성정보의 “비공개”, “공개제한” 및 “공개” 분류기준은 다음과 같다.

1. 비공개

일반인 출입이 통제되는 국가보안목표시설 및 군사시설(휴전선 접경지역내 시설포함)이 노출된 3차원 위성정보

2. 공개제한

정밀보정된 2차원좌표가 포함된 해상도 30m보다 정밀한 위성정보

일반인의 출입이 통제되는 국가보안시설과 군사시설(휴전선 접경지역내 시설 포함)이 노출된 해상도 1.5m보다 정밀한 위성정보(레이더영상 제외)

일반인의 출입이 통제되는 국가보안시설과 군사시설(휴전선 접경지역내 시설 포함)이 노출된 해상도 4m보다 정밀한 레이더영상 위성정보(다만, 촬영일로부터 7일이 경과한 해상도 3m 또는 그보다 정밀하지 않은 레이더영상은 제외)

3차원좌표가 포함된 해상도 90m보다 정밀한 위성정보

3. 공개

"비공개" 및 "공개제한" 대상 이외의 위성정보

공개 위성정보라 하더라도 불특정 다수의 사용자를 대상으로 하는 인터넷ㆍ내비게이션ㆍ휴대폰 등의 최종 서비스에는 좌표 표시 불가

공개 위성정보 중 좌표가 포함되지 않은 위성정보 또는 정밀 보정되지 않은 2차원 좌표가 포함된 위성정보에 한하여 온라인 배포 가능

출처 : 국가법령정보센터, 우주항공청훈령 제11호

반면, 미국, 유럽 등 해외 주요국은 보안 규제를 유지하면서도 민간 산업의 경쟁력 제고와 국제 협력을 위해 위성정보 활용을 점진적으로 개방하는 추세입니다. NASA 및 유럽우주청(ESA) 등은 민관 협력을 기반으로 고도화된 정보통합체계를 구축하여 민간 활용을 확대하고 있으며, 이를 통해 고부가가치 서비스가 창출되고 있습니다.미국 해양대기청(NOAA)은 상업 우주 정책(Commercial Space Policy)에서 상업 우주 역량을 활용하여 외부 전문성 확보 및 기상 예보 정확도 향상 등을 추구할 것이라고 명시했으며, 이는 상업 우주 시장에서의 영상 구매 등를 포함하고 있습니다. 또한 유럽 위원회(Europe Commision)는 유럽 우주국(ESA) 및 유럽 기상 위성 운영 기구(EUMETSAT)와 같은 기관들과 협력하여 코페르니쿠스 프로그램을 통해 위성 지구관측 데이터와 비우주 데이터를 무료로 공개하고 있습니다.

이러한 환경 변화에 발맞추어, 향후 국내에서도 위성 정보의 민간 활용을 촉진하기 위해, 보안 기준의 세분화와 민간 접근 가능성 확대를 위한 제도 개선 및 통합 플랫폼 구축이 필요하다는 지적이 제기되고 있습니다. 따라서 공공 목적과 안보 요구를 충족하면서도 민간 기업의 경쟁력을 확보할 수 있는 방향으로 관련 규제는 점진적으로 개선될 것으로 예상됩니다.

이러한 제도 개선의 일환으로, 2025년 9월 17일 우주항공청은 위성정보 민간 개방 정책의 일환으로 추진 중인 '위성 활용 혁신기반 조성사업'의 '개방형 위성영상 서비스시스템'에 대한 전문가 간담회를 진행했습니다. '위성 활용 혁신기반 조성사업'은 인공지능과 위성정보 간의 융합 촉진을 목적으로, 2025년 부터 2028년까지 총 4년간 98억원을 투입하는 사업입니다.

한편, 당사는 「위성정보 보안관리 규정」을 준수하고 있으며, 위성영상이 공개 제한 대상에 해당하는지 여부를 사전에 검토하고 해당 영상의 국내 판매 시에는 우주항공청 등 관계기관과의 사전 협의를 통해 관련 규정을 성실히 이행할 예정입니다. 또한 향후 적극적인 해외 진출을 통해 해외 기업을 대상으로 위성영상을 판매하는 경우에는 국내 보안 규제의 적용을 받지 않으므로, 이에 따른 사업 제약은 제한적일 것으로 판단됩니다.

(다) 위성 통신 관련 규제

인공위성이 사용하는 주파수대역을 국제통신연합(ITU)에 등록해야 하는 규제가 있습니다. 국제통신연합 무선통신규칙(ITU-R Radio Regulatrion)은 세계적으로 무선통신 서비스를 규제하고 주파수 스펙트럼의 효율적이고 공평한 사용을 보장하기 위한 국제 조약입니다. 동 규제의 목적이 제재가 아닌 위성의 안정적 운용에 맞추어져 있는 바 이에 따른 사업제약은 제한적일 것으로 판단됩니다.

우주산업은 특정 국가가 주권을 행사할 수 없는 우주에서 이루어지기 때문에, 일반적인 산업과 달리 국가별 규제가 상시 적용되지 않습니다. 그러나 특정 국가에서 사업을 영위하기 위해서는 해당 국가의 규제를 충족하여야 합니다. 증권신고서 제출일 현재 당사가 규제를 충족하지 못하여 사업에 부정적인 영향을 받은 사실은 없습니다.

그러나 향후 우주의 상업화가 본격화되고 관련 산업이 확대됨에 따라, 각국 정부나 국제기구 차원의 규제 또는 관리체계가 새롭게 도입될 가능성이 있으며, 이 경우 당사의 사업에도 일정 수준의 제약이나 제한이 발생할 수 있습니다. 특히 보안, 통신 주파수, 수명을 다한 위성의 회수 등과 관련된 규제 강화는 향후 당사의 사업에 부정적 영향을 미칠 수 있는 잠재 요인으로 작용할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(2) 정부 정책 관련 위험

당사가 영위하는 위성 제조 및 위성 영상 서비스 시장은 정부의 우주 산업 정책과 예산에 영향을 받습니다. 당사는 위성 제조와 관련된 국책 과제를 다수 수임하였으며, 위성 영상 서비스와 관련해서도 경기도의 기후 위성 사업을 수주하는 등 정부 발 수주 내역 등을 바탕으로 성장을 이룩해 오고 있습니다. 정부주도의 우주산업 성장은 국내뿐 아니라 해외에서도 동일하게 나타나는 현상으로, 미국항공우주국(NASA)의 서비스 조달 프로그램, 중국의 상업적 발사장과 글로벌 위성군을 포함한 제 14차 5개년 계획(2021-2025) 등을 통하여 자국의 우주산업을 육성하고자 하는 정부의 의지를 확인할 수 있습니다.

(가) 제4차 우주개발진흥 기본계획

[제4차 우주개발진흥 기본계획 상 우주산업의 민간 주도로의 전환 전략]

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민간으로의 전환

출처: 제4차 우주개발진흥기본계획

대한민국 우주개발의 기본 법제인 제4차 우주개발진흥 기본계획은 정부의 우주개발 투자를 확대하여 2021년 약 7,300억 원 수준이었던 예산을 2027년까지 1조 5천억 원 규모로 약 두 배 확대할 계획이라 명시하고 있습니다. 이 계획은 국가 우주개발의 전략적 방향을 제시하며, 특히 민간 주도형 우주개발 체계로의 전환을 핵심 기조로 삼고 있습니다.

해당 계획에 따르면, 공공 부문의 위성 및 발사체 개발(제조)과 서비스 영역을 점진적으로 민간 중심으로 이관하고, 정부는 서비스 구매자로서의 역할을 정립할 예정입니다. 특히, 위성과 발사체 개발 분야는 기술역량이 충분히 확보된 분야부터 민간 주도 방식으로 단계적 전환이 추진되며, 장기적으로는 공공서비스를 민간으로부터 구매하는 구조로의 전환도 명시되어 있습니다.

이러한 정책 방향은 당사의 저궤도 초소형위성 플랫폼 제조 역량 및 위성 영상 분석 서비스 사업과 부합하며, 향후 공공 수요 기반 민간시장 진출 확대에 있어 유리한 여건을 제공할 것으로 기대됩니다. 이는 단순 기술 개발을 넘어, 본격적인 시장 중심의 산업 구조 재편이라는 측면에서 매우 중요한 변화로 판단됩니다.
(나) 우주항공청 출범

[우주항공청 제시 정책 방향]

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우주항공청 4대 전략 제시

출처: 우주항공 5대 강국 입국을 위한 우주항공청 정책방향

2024년 5월에는 우주항공청이 공식 출범하였으며, 우주항공 5대 강국 입국을 위한 정책 방향을 제시하였습니다. 우주항공청이 제시한 4대 우주항공 기술분야는 1.(수송) New Space 발사서비스 시장 진출 2.(위성) 위성개발/활용 생태계 조성 3.(탐사) 달을 넘어 화성/심우주로 탐사 확대 4. (항공) 신 항공산업의 주도권 확보이며, 이 중 “2. (위성) 위성개발/활용 생태계 조성”은 당사에 직접적으로 영향을 주는 분야입니다. 해당 전략은 민간 주도의 위성정보 활용 산업생태계를 조성하여 지구관측 등의 다양한 임무를 수행할 수 있는 위성 개발을 추진하고, 위성정보를 활용한 신산업 및 신서비스를 창출하는 것을 주요 내용으로 하고 있습니다. 이는 당사가 영위하는 위성 제조 및 위성 영상 서비스 분야 전반에 걸쳐 전방 수요를 확대시키는 긍정적인 요인으로 작용할 것으로 기대됩니다.

그러나 정부의 정책 방향이 변경될 경우, 당사의 사업에는 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 예컨대, 우주개발 예산의 축소, 민간 참여 유인의 약화 등 소극적인 산업 육성 정책이 시행될 경우, 당사의 주요 사업 영역인 위성 및 위성 영상 관련 수요가 위축될 가능성이 존재합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

다. 국내외 우주산업의 성장 둔화 위험

컨설팅 그룹 맥킨지&컴퍼니와 공공-민간 협력 기구 World Economic Forum가 협력하여 운영하는 Space Economy of the Future에서 발간한 보고서에 따르면 2023년 글로벌 우주 경제 규모는 6,300억 달러로 추산되며, 2035년까지 연평균 성장률 약 9%를 보이며 약 1.8조 달러에 이를 것으로 기대됩니다. 해당 보고서에서는 이러한 성장을 가능하게 하는 요인으로 연결성(Connected), 이동성(Mobile), 정보화(Informed) 3가지를 제시하였습니다.

한편, 대한민국에서 2022년 발표된 제4차 우주개발진흥 기본계획(‘23~’27)에는 ①뉴스페이스 확대 ②우주탐사본격화 ③글로벌 경쟁격화 ④우주개발의 가치 증대에 따라 우주경제 시대가 본격화 될 것으로 전망하며, 우주개발 2.0 정책으로 전환을 명시하고 있습니다. 우주개발 2.0 정책에서는 우주개발의 주체를 공공주도 연구역량·인프라에서 민간참여 우주산업으로 확대할 것을 명시하고 있으며, 민간 주도의 우주산업 생태계 촉진을 위하여 공공 분야의 위성·발사체 개발(제조) 및 서비스를 민간 중심으로 전환하고 공공은 구매자로서 역할 정립하는 전략을 취할 것으로 명시하고 있습니다.

우주기술의 사용처가 확대됨에 따라 수요가 확대되며 우주산업은 성장할 것으로 예상됩니다. 대한민국 정부 또한 이러한 변화에 발 맞춰 우주개발 예산을 확대하고 있으며, 이에 따라 대한민국 기업들의 우주분야 매출 또한 증가하고 있습니다. 당사의 초소형위성 플랫폼과 위성 데이터 관련 사업 또한 사용처 확대 및 정부 예산 증가의 수혜를 받아 지속적으로 성장할 것으로 기대됩니다. 다만 향후 사용처가 당초 기대보다 느리게 확대되거나 정부의 예산이 축소될 경우 당사의 수익성과 성장성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(1) 글로벌 우주산업

[글로벌 우주 경제 시장 추정 규모]

우주 시장 규모 추정

출처: Future of Space Economy Research

컨설팅 그룹 맥킨지&컴퍼니와 공공-민간 협력 기구 World Economic Forum가 협력하여 운영하는 Space Economy of the Future에서 발간한 보고서에 따르면 2023년 글로벌 우주 경제 규모는 6,300억 달러로 추산되며, 2035년까지 연평균 성장률 약 9%를 보이며 약 1.8조 달러에 이를 것으로 기대됩니다. 해당 보고서에서는 이러한 성장을 가능하게 하는 요인으로 연결성(Connected), 이동성(Mobile), 정보화(Informed) 3가지를 제시하였습니다.

연결성(Connected)은 외진 지역에서의 전자상거래 및 은행·교육과 같은 온라인 서비스 제공 등으로 인한 인터넷 수요 증가를, 이동성(Moblie)은 네비게이션 서비스 수요 창출을 의미합니다. 정보화(Informed)는 AI을 활용한 위성 데이터 분석으로 창출되는 수요로, 그 예시로는 재난 대응 기관이나 보험사에서 자연재해의 영향을 판단 및 파악하기 위한 분석 자료 등이 있습니다.

[글로벌 우주산업 분야별 규모 추정]

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글로벌 우주산업 구성 요소별 추정

Future of Space Economy Research에서는 시장규모를 Backbone과 Reach로 구분하였습니다. Backbone은 우주 하드웨어 및 서비스 공급업체에 직접적으로 수익이 발생하는 분야로, 2023년 글로벌 우주 경제의 50%를 약간 상회하는 규모인 3,300억 달러를 차지했습니다. 한편, Reach는 다양한 산업 분야 중 우주 기술이 수익을 창출하는 데 핵심적인 역할을 하는 분야를 의미합니다. Future of Space Economy Research에서 Backbone과 Reach로 구분하여 추정한 우주 산업의 성장 추정은 상기와 같습니다.

(2) 국내 우주산업

(가) 대한민국 정책 변동

[대한민국 정책 방향의 변화]

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향후 정책방향

출처: 제4차 우주개발진흥 기본계획

대한민국은 1996년 종합과학기술심의회에서 우주개발중장기 기본계획을 확정하며 정부 주도의 우주개발 사업을 본격적으로 추진하였으며, 2005년 우주개발진흥법을 제정하여 우주개발 기본계획의 수립 근거를 분명하게 마련하였습니다. 제1차(‘07~’16), 제2차(‘12~’16), 제3차(‘18~’22) 우주개발진흥 기본계획의 내용을 확인했을 시, 정부가 우주산업을 주도하였으며, 민간의 역할은 참여 및 비중 확대에 머물러 있음을 알 수 있습니다.

[제4차 우주개발진흥 기본계획 수립 방향]

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기본계획 수립방향

출처: 제4차 우주개발진흥 기본계획

2022년 발표된 제4차 우주개발진흥 기본계획(‘23~’27)에는 ①뉴스페이스 확대 ②우주탐사본격화 ③글로벌 경쟁격화 ④우주개발의 가치 증대에 따라 우주경제 시대가 본격화 될 것으로 전망하며, 우주개발 2.0 정책으로 전환을 명시하고 있습니다. 우주개발 2.0 정책에서는 우주개발의 주체를 공공주도 연구역량·인프라에서 민간참여 우주산업으로 확대할 것을 명시하고 있으며, 민간 주도의 우주산업 생태계 촉진을 위하여 공공 분야 위성·발사체 개발(제조) 및 서비스를 민간 중심으로 전환하고 공공은 구매자로서 역할 정립하는 전략을 취할 것으로 명시하고 있습니다.

(나) 대한민국 우주 시장

[국내 우주 산업 정부 예산 및 매출액 추이]

(단위: 억원)

대한민국 정부 예산 및 국내 우주산업 매출액.jpg
대한민국 정부 예산 및 국내 우주산업 매출액

출처: 각 연도 우주개발 시행계획, 2024년 우주산업실태조사

대한민국의 우주 산업은 최근 민간으로의 전환이 본격화 되며 전반적인 매출액이 증가하는 추세입니다. 우주항공청에서 발간한 2024년 우주산업실태조사에 따르면 조사에 참여한 469개 기업체의 2023년 우주산업 분야 매출은 약 3조 2,230억원으로 전년대비 2,711억원(9.2%) 증가 하였으며, 이는 위성 통신 안테나 수출 증가와 위성 관련 개발 착수가 주요 요인으로 파악됩니다. 또한 제4차 우주산업진흥 기본계획에 따라 2022년 이후 정부 예산이 증가하고 있음을 확인 할 수 있습니다.

이처럼 우주기술의 사용처가 확대됨에 따라 수요가 확대되며 우주산업은 성장할 것으로 예상됩니다. 대한민국 정부 또한 이러한 변화에 발 맞춰 우주개발 예산을 확대하고 있으며, 이에 따라 대한민국 기업들의 우주분야 매출 또한 증가하고 있습니다. 당사의 초소형위성 플랫폼과 위성 영상 관련 사업 또한 사용처 확대 및 정부 예산 증가의 수혜를 받아 지속적으로 성장할 것으로 기대됩니다. 다만 향후 사용처가 당초 기대보다 느리게 확대되거나 정부의 예산이 축소될 경우 당사의 수익성과 성장성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 전방산업 수요 감소 위험

당사는 우주 산업 내 저궤도 초소형위성 플랫폼 개발 및 양산, 그리고 이를 통한 고빈도 지구관측 영상 확보 및 영상 기반 서비스 제공을 핵심 사업영역으로 영위하는 기업입니다. 당사는 자체 개발한 OBC (On-Board Computer)가 2023년 발행된 SoA 보고서에 국내 기업 최초로 등재되어 Space Heritage를 확보하였습니다. 이후 2023년 말에는 당사의 상용 초소형 위성인 Observer-1A가 우주에서 임무를 성공적으로 수행하여 16U 위성으로는 7번째, 위성 제조사 중 5번째로 16U 위성에 대한 Space Heritage를 확보하였으며, 2024년 당사의 16U 위성 플랫폼이 SoA에 등재되었습니다. 당사의 Observer-1A는 11kg~50kg급 초소형위성을 기준으로 국내에서 최초로 상업적으로 사용이 가능한 수준의 영상 데이터를 실제로 얻었으며, 증권신고서 제출일 현재 유일한 것으로 파악됩니다.

당사의 사업영역은 크게 초소형위성 플랫폼(제조), 위성영상 판매, 위성 영상 분석 서비스, 위성 운용 솔루션으로 나뉩니다. 당사는 광학위성인 Observer와 환경위성(초분광위성) NarSha의 양산을 바탕으로 초소형위성 판매와 군집위성 운용을 통한 영상 기반 서비스를 본격화할 예정입니다.

향후 10년간 소형위성의 제조 및 발사 시장 규모는 약 1,132억 달러에 이를 것으로 전망됩니다, 또한 위성 영상 직접 판매 시장 규모는 2023년 약 19억달러에서 2033년 30억달러로 성장할 것으로 전망되며, 위성 영상 분석 서비스 시장규모는 2023년 약 31억달러에서 2033년 49억달러로 성장할 것으로 전망됩니다. 위성 지상국 시장은 2023년 약 615억 달러에서 2028년 약 1,154억 달러로 연평균 약 13.4% 성장할 것으로 전망됩니다.

그럼에도 불구하고 당사가 영위하는 핵심사업의 전방산업인 국방, 에너지, 환경 등 분야에서 수요가 감소한다면 당사의 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 우주 산업 내 저궤도 초소형위성 플랫폼 개발 및 양산, 그리고 이를 통한 고빈도 지구관측 영상 확보 및 영상 기반 서비스 제공을 핵심 사업영역으로 영위하는 기업입니다. 당사는 자체 개발한 OBC (On-Board Computer)가 2023년 발행된 SoA 보고서에 국내 기업 최초로 등재되어 Space Heritage를 확보하였습니다. 이후 2023년 말에는 당사의 상용 초소형 위성인 Observer-1A가 우주에서 임무를 성공적으로 수행하여 16U 위성으로는 7번째, 위성 제조사 중 5번째로 16U 위성에 대한 Space Heritage를 확보하였으며, 2024년 당사의 16U 위성 플랫폼이 SoA에 등재되었습니다. 당사의 Observer-1A는 11kg~50kg급 초소형위성을 기준으로 국내에서 최초로 상업적으로 사용이 가능한 수준의 영상 데이터를 실제로 얻었으며, 증권신고서 제출일 현재 유일한 것으로 파악됩니다.

[당사 성공 전 16U 초소형위성 운용 성공 업체]

위성 이름
운용사
제조사
발사 날짜

Momentus X1
Momentus
Astro Digital
2019-07-05

Palisade
Astro Digital
Astro Digital
2019-10-17 (실패)

Tyvak-0173
Terran Orbital
Tyvak
2021-06-30

ETV A1
Sen
Nano Avionics
2022-01-13

Urdaneta-Armsat 1
Satlantis
Nano Avionics
2022-05-25

G-Space 1
Gravity Space
Space Inventor
2023-05-01

GEI-SAT Precursor
Satlantis
Nano Avionics
2023-06-12

Observer-1A
나라스페이스테크놀로지
나라스페이스테크놀로지
2023-11-11

ProtoMethee
Promethee
Nano Avionics
2023-11-11

GHGSat C9/C10/C11
GHGSat
Spire
2023-11-11

출처: 언론 정리, 당사 내부 자료

당사의 사업영역은 크게 초소형위성 플랫폼(제조), 위성영상 판매, 위성 영상 분석 서비스, 위성 운용 솔루션으로 나뉩니다. 당사는 광학위성인 Observer와 환경위성(초분광위성) NarSha의 양산을 바탕으로 초소형위성 판매와 군집위성 운용을 통한 영상 기반 서비스를 본격화할 예정입니다.

(1) 초소형 위성 시장

2017년 SpaceX의 Falcon 9 발사체가 재사용되기 시작하며 1kg 당 7,500만원~1억원에 달하던 발사 비용이 현재는 1kg 당 2,000만원 수준까지 낮아졌습니다. 이에 따라 민간에서는 소형/초소형 위성 관련 기업들이 늘어나기 시작했으며, 위성 군집 서비스의 시대가 개화했습니다. 현재 SpaceX, OneWeb, 그리고 Planet과 같은 기업들이 위성 단가를 낮추고 보유 대수를 늘리는 전략을 채택하면서 위성 시장에 큰 영향을 미치고 있습니다.

[2018-2033년 초소형위성 제조 시장 전망]

(단위 : 백만달러)

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초소형위성 제조 시장 전망

출처 : Novaspace, Prospects for the Small Satellite Market 2024. 10th Edition.

당사의 주력 제품인 지구관측 군집 초소형위성은 짧은 재방문 주기와 1m급 이상의 고 해상도 영상데이터를 바탕으로 농업, 에너지, 인프라, 재난재해 대응 등에 활용 가능하여 관련 잠재 수요가 주목을 받고 있습니다. Novaspace에 따르면 향후 10년간 소형위성의 제조 및 발사 시장 규모는 약 1,132억 달러에 이를 것으로 전망되며, 제조 시장규모가 제조 및 발사 시장 규모의 약 68%(770억 달러)를 차지할 것으로 예상됩니다.

[2024년~2033년 적용 분야별 상업분야 수요 전망]

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적용 분야별 상업분야 수요 전망

출처: Novaspace, Prospects for the Small Satellite Market 2024. 10th Edition.

Novaspace에 따르면 2024년부터 2033년까지 발사될 상업용 소형위성 중 지구관측(Earth Observation, EO) 위성이 전체의 44%를 차지할 것으로 예상되며, 그 뒤를 이어 정보통신(Information) 18%, 기술 실증(Technology) 11%, 통신(Telecom) 10% 순으로 나타날 전망입니다. 항법(Navigation), 과학 및 탐사(Science & Exploration), 보안(Security), 우주 물류(Space Logistics) 분야가 나머지 17%를 차지할 것으로 예측됩니다.

(나) 위성 판매 및 인공위성 영상 분석 서비스 시장

[글로벌 상업부문 위성 영상 분야별 시장 전망]

(단위: 백만달러)

글로벌 상업부문 위성 데이터 분야별 시장 전망.jpg
글로벌 상업부문 위성 영상 분야별 시장 전망

출처: Novaspace, Earth Observation Data & Services Market 2024. 17th Edition.

[글로벌 위성 영상 분석 서비스 분야별 시장 전망]

(단위: 백만달러)

글로벌 위성 영상 분석 서비스 분야별 시장 전망.jpg
글로벌 위성 영상 분석 서비스 분야별 시장 전망

출처: Novaspace, Earth Observation Data & Services Market 2024. 17th Edition.

위성 영상 관련 시장은 크게 위성 영상을 직접 판매하는 시장과 위성 영상을 가공 및 분석하여 부가가치 서비스를 제공하는 시장으로 분류할 수 있습니다. Novaspace에 따르면 지난 10년간 상업용 지구관측 위성이 증가하며 2023년 기준 800기 이상의 상업용 위성이 영상을 제공 중이며 2033년에는 약 1,420기로 증가할 것으로 추정됩니다. 위성 영상 시장에서 가장 큰 수요는 국방 분야이며 이외에도 에너지, 재난재해 인프라, 금융 등 다양한 분야의 수요가 빠르게 성장하고 있습니다.

Novaspace에 따르면 위성 영상 직접 판매 시장 규모는 2023년 약 19억달러에서 2033년 30억달러로 성장할 것으로 전망되며, 위성 영상 분석 서비스 시장규모는 2023년 약 31억달러에서 2033년 49억달러로 성장할 것으로 전망됩니다.

(3)위성 운용 솔루션

[2023-2028년 위성 지상국 시장 전망]

(단위: 백만달러)

위성 운용 솔루션 시장 전망.jpg
위성 운용 솔루션 시장 전망

출처 : Markets AND Markets, 연도별 금액은 당사 추정

미국의 컨설팅사인 Markets And Markets에 따르면 위성 지상국 시장은 2023년 약 615억 달러에서 2028년 약 1,154억 달러로 연평균 13.4% 성장할 것으로 전망됩니다. 지상국 장비는 통신하려는 위성의 용도에 맞춰 최적화되며, 보험·국토안보·방위·해양·수색·구조 등 다양한 분야에서 위성 통신 수요가 확대되면서 개발 속도가 빨라지고 있습니다. 특히 SpaceX, OneWeb, Amazon의 Project Kuiper처럼 메가 컨스텔레이션 사업자들이 글로벌 광대역 인터넷 서비스를 위해 다수의 위성을 발사하면서, 이들 위성과 안정적으로 연결·제어할 수 있는 지상국에 대한 수요가 급증하고 있습니다.

솔루션별로는 지상국을 서비스 형태로 제공하는 Ground Station as a Service(GSaaS) 부문이 가장 큰 비중을 차지할 것으로 예상됩니다. GSaaS는 별도의 지상국 인프라 구축 없이도 위성 통신을 이용할 수 있어, 초기 투자 부담을 줄이고자 하는 기업·기관에 매력적인 옵션으로 떠오르고 있습니다. 최종 사용자별로는 상업용 부문이 시장을 주도하고 있으며, 위성 지상국 제조사들은 안정적이고 보안성이 강화된 데이터·음성·영상 통신을 제공하기 위해 장비와 시스템을 지속적으로 고도화하고 있습니다. 궤도별로는 저궤도(LEO) 위성이 시장 성장을 견인하고 있는데, 특히 고주파·저지연 통신에 대한 수요가 늘어나면서 LEO 부문의 중요성이 더욱 커지고 있습니다.

상기 서술한 바와 같이 당사가 영위하는 핵심 사업인 크게 초소형위성 플랫폼(제조), 위성영상 판매, 위성 영상 분석 서비스, 위성 운용 솔루션 시장은 성장할 것으로 기대됩니다. 특히 당사의 핵심 사업은 다양한 분야를 전방산업으로 두어 수요 다각화가 가능할 것으로 판단됩니다. 그럼에도 불구하고 당사가 영위하는 핵심사업의 전방산업인 국방, 에너지, 환경 등 분야에서 수요가 감소한다면 당사의 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

마. 우주항공 산업 관련 정부정책 및 예산 변동 위험

제4차 우주개발진흥 기본계획에서는 정부의 우주개발 투자확대(‘21년 0.73조원 -> ‘27년 1.5조원)과 함께 소형 저궤도 영역의 위성활용 서비스 및 위성제조를 민간분야로 확대할 계획을 포함하고 있습니다. 이는 당사의 소형 저궤도 위성 제조 및 위성 활용 서비스를 포함하고 있으며, 향후 공공은 구매자로서 역할을 정립할 예정입니다.

2024년 5월 30일 발표된 우주항공청의 ‘우주항공청 정책방향’에 따르면 위성 개발 활용 생태계 조성, 2030까지 위성정보 활용 촉진 및 민간사업 육성, 소자/부품 검증용 플랫폼 위성 개발 및 발사, 위성정보 활용 활성화를 통한 신 산업 창출 방안 등을 명시하고 있습니다. 또한 2024년 우주개발진흥 시행계획에는 위성 활용 서비스 고도화 및 제도개선, 민간주도의 우주산업 생태계 조성 지원, 온실가스 배출원 추적을 위한 관측위성 개발, 각 분야 특화 위성을 활용한 개선 방안, 지상 재난/자연재해 예측 및 대응 능력 강화 등 당사의 사업과 직접적으로 연관 있는 정책들을 명시하고 있습니다.

이처럼 정부는 뉴스페이스 도래에 발 맞춰 우주개발 예산 확대와 우주산업의 민간으로의 전환을 정책적으로 내세우고 있습니다. 당사는 이러한 정책의 수혜를 받아 빠르게 성장하고 있으며, 다수의 정부 사업에 참여하고 있습니다. 그러나 향후 정부의 정책 기조의 전환, 우주개발 예산의 축소 등이 일어난다면 당사의 성장성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[제4차 우주개발진흥 기본계획 상 분야별 단계적 전환 추진]

분야별 단계적 전환 추진_2.jpg
분야별 단계적 전환 추진

출처: 제4차 우주개발진흥 기본계획

제4차 우주개발진흥 기본계획에서는 정부의 우주개발 투자확대(‘21년 0.73조원 -> ‘27년 1.5조원)과 함께 소형 저궤도 영역의 위성활용 서비스 및 위성제조를 민간분야로 확대할 계획을 포함하고 있습니다. 이는 당사의 소형 저궤도 위성 제조 및 위성 활용 서비스를 포함하고 있으며, 향후 공공은 구매자로서 역할을 정립할 예정입니다.

2024년 5월 30일 발표된 우주항공청의 ‘우주항공청 정책방향’에 따르면 위성 개발 활용 생태계 조성, 2030까지 위성정보 활용 촉진 및 민간사업 육성, 소자/부품 검증용 플랫폼 위성 개발 및 발사, 위성정보 활용 활성화를 통한 신 산업 창출 방안 등을 명시하고 있습니다. 또한 2024년 우주개발진흥 시행계획에는 위성 활용 서비스 고도화 및 제도개선, 민간주도의 우주산업 생태계 조성 지원, 온실가스 배출원 추적을 위한 관측위성 개발, 각 분야 특화 위성을 활용한 개선 방안, 지상 재난/자연재해 예측 및 대응 능력 강화 등 당사의 사업과 직접적으로 연관 있는 정책들을 명시하고 있습니다. 세부사업 중 당사가 참여하고 있는 사업은 하기와 같습니다.

사업명
당사 참여 내역
주관 기관

국산 부품·소자 우주검증 지원 사업
국산 소자·부품 우주검증지원사업 플랫폼 본체 시제품을 제작하는 EEE Tester 사업을 통해 참여중이며, 당사의 큐브위성 플랫폼을 기반으로 개발하여 납품할 예정입니다.
한국항공우주연구원

온실가스 관측 (초)소형 위성 개발사업
2023년~2028년 약 총5기의 위성을 발사할 계획이며, 당사는 한화시스템과 함께 1~5호기의 본체 제작 임무 수행 중입니다.
국립환경과학원

데이터 기반 지능형 해양환경 관리지원 플랫폼 개발사업
당사는 해양 미세먼지를 모니터링하는 서비스 분야에 참여하였으며, 당사의 위성영상 분석기술을 모니터링한 미세먼지 데이터 분석에 사용 중입니다.
한국해양과학기술원

초소형위성의 재난재해 분석 시스템 개발 용역사업
초소형 위성을 활용한 재난재해 수요 분석 및 유형별 분석 시나리오를 도출하는 과제를 수행하였습니다(산불, 홍수, 녹조 등 분석 기술 제공).
한국항공우주연구원

이외에도 당사는 2025년 우주개발진흥 시행계획에 명시되어 있는 국방부, 합동참모본부, 공군본부, 방위사업청을 중심으로 한 한미 국방우주협력 강화에 대응하기 위해 향후 미국에 지사를 설립하고 미국 국방 분야에 사업적으로 진입할 예정이며, 이를 위해 미 우주군과 초소형인공위성을 활용한 국방 분야에 사업 협력을 위하여 관련 행사 참여, 미국 지사 설립 등을 검토하고 있습니다. 또한 당사는 과거에 초소형군집위성 영상 기반 재난재해 분석기술 개발 사업, 경기도 비오톱 유형을 고려한 탄소 저장, 흡수량 분석 및 정보 구축 연구 사업, 농림위성 Forest ARD 생산체계 개발 및 평가 사업 등에 참여하여 관련 기술과 노하우를 축적한 바 있습니다. 당사가 참여한 국책 과제는 하기와 같습니다.

[당사 정부연구과제 수행 현황]

(단위 : 천원)

번호
주관부처
사업명(과제명)
연구기간
정부출연금
관련제품
사업화내용

1
(재)부산테크노파크
부산 지역정보수집시스템 체계화 및 핵심부품 개발
2021.01.01~2022.12.31
1,320,000
초소형 인공위성
개발완료 및 상용화

2
한국인터넷진흥원
위성 데이터 링크용 양자암호 기반 암호처리 기술 개발
2023.05.01~2023.12.07
176,400
초소형 인공위성
개발완료 및 상용화

3
한국임업진흥원
위성 영상의 오차 보정 기술 개발(신기후체제 대응 연구)
2020.04.01~2022.12.31
215,000
위성영상/영상활용서비스
개발완료 및 상용화

4
한국환경산업기술원
도시생태계 건강성 증진을 위한 구조 및 기능 관리 기술 개발
2019.04.17~2022.12.31
291,998
위성영상/영상활용서비스
개발완료 및 상용화

5
한국환경산업기술원
도시 생태계 탄소저장능력 향상을 위한 탄소저장량 평가 기술 및 토양-식생 결합 모듈화 공법 개발
2020.04.29~2022.12.31
163,322
위성영상/영상활용서비스
개발완료 및 상용화

6
한국우주기술협회
달 궤도 탑재체 및 근지구 궤도 위성체의 우주 환경 시험
2022.04.22~2022.12.31
99,400
초소형 인공위성 /우주부품
개발완료 및 상용화

7
한국연구재단
우주쓰레기 능동 제거를 위한 위성체 설계 및 유도항법제어기술 개발 (스페이스챌린지)
2022.04.01~2023.12.31
290,000
초소형 인공위성
개발완료 및 라인업 확장

8
한국산업기술진흥원
디지털 신기술을 활용한 항만 대기오염 시뮬레이션 시스템 개발
2023.06.01~2023.12.31
100,000
위성영상/영상활용서비스
개발완료 및 라인업 확장

9
한국우주기술협회
근지구 궤도 위성체 및 달 착륙선 탑재체와 큐브위성 핵심부품의 우주 환경 시험
2023.05.01~2024.01.31
61,000
우주부품
개발완료 및 상용화

10
한국연구재단
초고해상도 위성영상용 초해상화 신경망 고도화
2023.06.01~2024.03.31
200,000
위성영상/영상활용서비스
개발완료 및 상용화

11
한국연구재단
실시간 환경 변화 탐지 및 바람 지도 생성용 동영상 촬영 초소형위성 개발 및 사업화(스페이스이노베이션)
2022.05.11~2024.06.30
1,005,266
초소형 인공위성
개발완료 및 라인업 확장

12
한국환경산업기술원
관측기반 온실가스 공간정보지도 구축 플랫폼 기술개발
2023.04.01~2024.12.31
400,000
위성영상/영상활용서비스
개발완료 및 라인업 확장

13
한국연구재단
초소형 위성의 군집 운용을 위한 최적 총돌회피 제어기술 연구(우수신진연구)
2020.03.01~2025.02.28
275,031
초소형 인공위성
개발완료 및 라인업 확장

14
중소벤처기업부
초소형위성의 통신 및 전력 시스템 국산화
2023.07.01~2025.06.30
566,000
초소형 인공위성
개발완료 및 라인업 확장

15
해양과학기술원
기후변화 대응을 위한 지능형 해양환경 관리지원 플랫폼 개발
2024.06.01~2026.12.31
200,000
위성영상/영상활용서비스
진행중

16
한국산업기술진흥원
위성이미지 기술을 활용한 환경발자국 분석 서비스
2024.07.01~2026.12.31
691,000
위성영상/영상활용서비스
진행중

17
중소기업 기술정보진흥원
초소형 위성을 위한 AI 기반 우주 교통 인식 및 처리 기술 개발
2024.12.01~2027.11.30
1,140,000
초소형 인공위성
진행중

18
창업진흥원
위성체 고도화 및 별추적기를 활용한 우주 교통 인식
2025.04.01~2027.12.01
435,000
초소형 인공위성
진행중

이처럼 정부는 뉴스페이스 도래에 발 맞춰 우주개발 예산 확대와 우주산업의 민간으로의 전환을 정책적으로 내세우고 있습니다. 당사는 이러한 정책의 수혜를 받아 빠르게 성장하고 있으며, 다수의 정부 사업에 참여하고 있습니다. 그러나 향후 정부의 정책 기조의 전환, 우주개발 예산의 축소등이 일어난다면 당사의 성장성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

바. 목표시장(EO 위성 및 영상활용 서비스) 내 경쟁심화에 따른 위험

당사는 국내에서 민간기업 최초로 16U 초소형 위성인 Observer-1A의 개발 및 운용에 성공하였습니다. 해당 위성의 발사 및 성공적인 운용을 통해 획득한 운용 노하우 및 기술을 토대로 초소형위성 플랫폼 판매를 확대할 계획이며, 향후 당사의 초소형 위성인 Observer와 Narsha로 위성군집을 형성하여 당사의 위성영상 판매와 위성 영상 분석 서비스를 제공할 예정입니다. 다만, 당사가 영위하고자 하는 사업을 영위 중인 업체가 존재합니다. 국내에 11~50kg 크기의 인공위성 개발 및 운영을 성공하여 Space Heritage를 확보한 회사는 당사 외에는 존재하지 않습니다. 현재 11kg~50kg 대 위성을 운용하는 경쟁사의 경우 위성을 직접 제조하는 것이 아닌, 외부 제조사로부터 구매하여 운영하고 있어 자체 위성 개발 역량을 확보했다고 보기 어렵습니다.

10 kg 이하 초소형위성에 대한 자체 개발을 수행한 경험이 있는 주요 경쟁사가 존재하나, 10 kg 이하의 3U 또는 6U 위성에 대한 개발 이력만 있으며 그 이상 크기의 인공위성 개발 이력은 존재하지 않습니다. 10kg 이하의 위성은 대체로 기술 실증, 우주 교육, 초기 연구 목적, 또는 개발도상국의 우주 시장 접근을 위한 수단으로 활용되고 있으며, 이보다 큰 상업위성 사업자들이 추구하는 본격적인 영상 서비스나 통신 서비스와 같은 수익 중심 모델에는 적용되기 어렵습니다. 당사가 파악한 바에 따르면, AN사는 해상도 30m 수준의 흑백 영상 수신에 그쳐 산업적 활용이 어려우며, 이는 당사 위성 해상도의 약 1/20 수준입니다. AN사사를 제외한 경쟁사의 경우 실제 우주 환경에서 위성의 기능을 구현하는 데에는 실패한 것으로 파악됩니다.

위성영상 활용 서비스를 제공하는데 있어 자체 위성을 보유하는 것은 영상 단가와 수급 안정성 측면에서 매우 중요합니다. 시장에서 검증된 해상도 품질을 제공하면서도 사업의 지속 가능성을 고려한 상업성이 있는 위성 군집 운용 서비스를 제공하기 위해 저비용·고효율 인공위성을 제작하고 있는 글로벌 경쟁사와 비교하였을 때에도 당사의 Observer 위성은 고해상도 시장에 진출할 수 있는 크기가 작고 무게가 가벼운 위성입니다. 크기가 작고 무게가 가벼울 수록 발사 비용이 절감되어, 위성 운용에 투입되는 원가가 감소합니다. 또한 당사의 초해상화 기술로 동일한 해상도의 위성 영상을 상대적으로 저렴한 가격에 확보할 수 있습니다.

이처럼 당사는 초소형위성 플랫폼뿐만 아니라 위성영상 활용 서비스에서도 글로벌 경쟁사들과 비교했을 때 경쟁 우위를 지니고 있는 것으로 판단됩니다. 당사는 광학위성인 Observer와 환경위성(초분광위성) NarSha의 양산을 바탕으로 초소형위성 플랫폼 판매 와 군집위성 운용을 통한 영상 기반 서비스를 본격화할 예정입니다. 다만, Observer와 Narsha의 발사 또는 운용이 실패하여 위성군집 형성이 지연될 수 있으며, 진입 업체 증가로 인한 가격 경쟁으로 당사의 수익성이 하락 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 국내에서 민간기업 최초로 16U 초소형 위성인 Observer-1A의 개발 및 운용에 성공하였습니다. 해당 위성의 발사 및 성공적인 운용을 통해 획득한 운용 노하우 및 기술을 토대로 초소형위성 플랫폼 판매를 확대할 계획이며, 향후 당사의 초소형 위성인 Observer와 Narsha로 위성군집을 형성하여 당사의 위성영상 판매와 위성 영상 분석 서비스를 제공할 예정입니다. 다만, 당사가 영위하고자 하는 사업을 영위 중인 업체가 존재합니다.

(1) 국내시장 초소형위성 플랫폼 사업 경쟁사

당사가 영위하는 상용 초소형위성 플랫폼 사업은 Novaspace 2024년 보고서의 분류법에 따르면 50 kg이하의 초소형위성 시장을 의미합니다.

[국내 초소형 위성 제조사 및 제조 후 위성군집 서비스 계획회사 비교표]

위성

소유

기관

당사
AN사
AQ사
H사
AO사
AP사
AB사

발사 위성 이름
Observer
-
-
-
-
-
-

발사 날짜
2023.11.12
2023년 중
2022년 중
2023 중
2023 중
2025 중
2024 중

임무
지구관측
지구관측
지구관측
방사능 측정
지구관측
지구관측
지구관측

탑재체
컬러 및 특수 파장 카메라
편광 카메라(흑백)
컬러 카메라
방사능 검출기
컬러 카메라
컬러 카메라
컬러 및 특수 파장 카메라

위성크기
20 cm x 20 cm x 40 cm
10 cm x 10 cm X 30 cm
10 cm x 20 cm x 30 cm
10 cm x 20 cm x 30 cm
10 cm x 10 cmx 30 cm
10 cm x 20 cm x 30 cm
20 cm x 20 cm x 40 cm

공간 해상도
1.5 m
30 m
5 m
-
4 m
3.8 m
1.5 m

자체 개발 여부
O
O

X

(타사 위성 구입)

O
O

X

(타사 위성 구입)

X

(타사 위성 구입)

성공 달성 수준

영상 획득

(TRL-9, 양산체계 완성)

영상 획득

(TRL-9)

영상 획득

(자체 개발X)

신호 수신 성공, 영상 수신 실패

(TRL-7)

교신 및 영상수신 실패

(TRL-6)

영상 획득

(본체 자체 개발X)

신호 수신 성공, 영상 수신 미확인

(TRL-7)

출처: 뉴스 정리 및 당사 내부 자료

주1)
2025년 AQ사가 발사한 6U위성은 언론 기사 상으로는 교신 성공으로 확인되나 아직 초기 교신 중으로 파악됩니다.

주2)
2025년 발사한 AO사가 주도한 3U 위성 또한 언론 기사 상으로는 교신 성공으로 확인되나 아직 초기 교신 중으로 파악됩니다.

국내에 11~50kg 크기의 인공위성 개발 및 운영을 성공하여 Space Heritage를 확보한 회사는 당사 외에는 존재하지 않습니다. 현재 11kg~50kg 대 위성을 운용하는 경쟁사의 경우 위성을 직접 제조하는 것이 아닌, 외부 제조사로부터 구매하여 운영하고 있어 자체 위성 개발 역량을 확보했다고 보기 어렵습니다.

10 kg 이하 초소형위성에 대한 자체 개발을 수행한 경험이 있는 주요 경쟁사가 존재하나, 10 kg 이하의 3U 또는 6U 위성에 대한 개발 이력만 있으며 그 이상 크기의 인공위성 개발 이력은 존재하지 않습니다. 당사가 파악한 바에 따르면, AN사는 해상도 30m 수준의 흑백 영상 수신에 그쳐 산업적 활용이 어려우며, 이는 당사 위성 해상도의 약 1/20 수준입니다. AN사를 제외한 경쟁사의 경우 실제 우주 환경에서 위성의 기능을 구현하는 데에는 실패한 것으로 파악됩니다.

10kg 이하의 인공위성 시장은 Novaspace 보고서에 따르면 전체 소형위성 발사 수량 기준으로는 26 %이지만 시장 가치는 전체 소형 위성 시장 중 2%에 머무릅니다. 이는 해당 크기의 플랫폼의 접근성은 높지만, 기술적인 제약과 수익성 측면에서 한계가 있다는 것을 의미합니다. 이들 위성은 대체로 기술 실증, 우주 교육, 초기 연구 목적, 또는 개발도상국의 우주 시장 접근을 위한 수단으로 활용되고 있으며, 이보다 큰 상업위성 사업자들이 추구하는 본격적인 영상 서비스나 통신 서비스와 같은 수익 중심 모델에는 적용되기 어렵습니다. 특히 고해상도 관측, 고정밀 통신, 장기적인 위성 운용 등 고성능이 요구되는 미션에 있어서는 탑재체와 추진계 성능에서 한계를 가지며, 이는 상업적 활용을 제한하는 주요 요인으로 작용합니다.

결론적으로, Observer-1A를 자체 개발 및 운용하여 국내에서 유일하게 16U 초소형위성에 대한 Space Heritage를 확보한 당사는 타 경쟁사들에 비해 우위에 있는 것으로 판단됩니다

(2) 인공위성 영상 활용 서비스

인공위성 영상 활용 서비스 시장에서 당사가 보유한 가장 큰 경쟁력은 양질의 위성영상 Raw 데이터에 대한 안정적이고 경제적인 확보 능력입니다. 최근 위성 영상 분석 기술은 AI 및 딥러닝 기반의 처리 기법과 결합되며, 대용량 영상 데이터를 통한 학습과 분석이 핵심 경쟁력으로 부상하고 있습니다. 이에 따라 분석 성능의 정밀도와 신뢰도는 결국 얼마나 양질의 원천 데이터를 지속적으로 확보할 수 있는가에 달려 있습니다.

외부 위성 운영사로부터 영상 데이터를 구매하는 구조에서는 데이터 단가와 수급 안정성 모두에서 제약을 받을 수밖에 없습니다. 하지만 위성 보유 업체는 데이터의 1차 소유자이자 공급자로서, 관측 시기와 지역을 직접 조절할 수 있으며 고객 맞춤형 수집(Tasking)을 즉각적으로 수행할 수 있습니다. 당사는 원천 영상(raw data)부터 정사영상(orthorectified), 변화탐지, 객체 식별까지 다양한 형태로 가공·분석할 수 있는 권한과 기술 기반을 자체적으로 확보하고 있어, 고정밀·고신뢰 영상에 대한 가격 책정권과 서비스 설계 권한을 모두 확보하고 있습니다.

[해외 초소형위성 해상도별 비교표]

회사이름
당사
BC사
F사
BD사
BC사

위성명
Observer
-
-
-
-

위성크기
20 cm x 20 cm x 40 cm
60 cm x 60 cm x 95 cm
40 cm × 40 cm × 84 cm
51 cm × 57 cm × 82 cm
10 cm x 10 cm x 30 cm

위성무게
24 kg
110 kg
56 kg
38.5 kg
5 kg

위성수명
3 yrs
6 yrs
3 yrs
3 yrs
3 yrs

공간

해상도

1.5 m-> 0.5 m 주1)

0.75 m
0.85 m
0.99 m
3~5 m

Field of View (Swath)
14 km at nadir
5.5 km at nadir
6 km
5 km
24.6 km x 16.4 km

위성영상 가격

(sqkm/원)

10,153원

($7.00)

14,504원

($10.00)

13,200원

11,603원

($8.00)

3,263원

($2.25)

출처: 당사 내부 자료, Skywatch

주1)
0.5m는 당사의 초해상화(SR) 기술을 적용하여 개선된 수치입니다.

시장에서 검증된 해상도 품질을 제공하면서도 사업의 지속 가능성을 고려한 상업성이 있는 위성 군집 운용 서비스를 제공하기 위해 저비용·고효율 인공위성을 제작하고 있는 글로벌 경쟁사와 비교하였을 때에도 당사의 Observer 위성은 고해상도 시장에 진출할 수 있는 가장 크기가 작고 무게가 가벼운 위성입니다. 크기가 작고 무게가 가벼울 수록 발사 비용이 절감되어, 위성 운용에 투입되는 원가가 감소합니다. 관측폭(Swath) 또한 14 km로, 경쟁사 대비 최소 2.3배에서 최대 2.8배까지 더 크기 때문에 타사 대비 훨씬 넓은 지역에 대한 모니터링이 가능합니다. 당사가 핵심 기술인 초해상화는 원본 영상의 방사해상도 특성을 안정적으로 유지하면서도 해상도를 획기적으로 향상시킬 수 있어, 동일 해상도의 실제 위성 촬영 영상보다 더 높은 품질을 제공할 수 있습니다. 이 기술은 동일한 영상 정보를 기존 유료 위성영상 대비 낮은 비용으로 확보할 수 있게 하며, 특히 저해상도 영상만 존재하는 지역을 고해상도로 변환함으로써 영상 구매 비용을 획기적으로 절감할 수 있습니다.

타 경쟁사들도 초해상화 기술을 개발하고 있거나 보유하고 있지만 BD사의 경우에도 해상도 향상 비율이 1.4배 정도로, 당사의 3배 이상의 향상 기술에 비하면 큰 차이가 있습니다. 이러한 상황을 종합하였을 때 당사의 위성이 군집 단계에 돌입할 경우 초고해상도 시장 전체의 판도를 바꿀 수 있는 기술적 우위를 보유하고 있는 것으로 판단됩니다.

이처럼 당사는 초소형위성 플랫폼뿐만 아니라 위성영상 활용 서비스에서도 글로벌 경쟁사들과 비교했을 때 경쟁 우위를 지니고 있는 것으로 판단됩니다. 당사는 광학위성인 Observer와 환경위성(초분광위성) NarSha의 양산을 바탕으로 초소형위성 플랫폼 판매와 군집위성 운용을 통한 영상 기반 서비스를 본격화할 예정입니다. 다만, Observer와 Narsha의 발사 또는 운용이 실패하여 위성군집 형성이 지연될 수 있으며, 진입 업체 증가로 인한 가격 경쟁으로 당사의 수익성이 하락할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

사. 목표시장(EO 위성)의 상업화 지연 위험

당사는 기확보한 광학 초소형위성 제조 및 운용 Heritage을 통한 초소형위성 플랫폼 판매 및 위성영상 활용시스템을 확대하고자 계획 중에 있습니다. 과거 위성영상은 군사 및 과학 목적으로 제한된 이용자에게만 제공되던 폐쇄적 체계였으나, 이후 상업화, 디지털화, 플랫폼화의 단계를 거쳐 대중적인 데이터 서비스 산업으로 진화해 왔습니다. 특히 2010년대 후반에 들어서며 위성영상이 단일 상품에서 구독형(Subscription)·API 기반 자동 접근으로 진화하고 있습니다. 이에 따라 위성 영상 판매는 단순한 이미지 거래를 넘어서 산업별 맞춤형 정보 서비스를 제공하는 데이터 비즈니스로 전환되고 있습니다.

그럼에도 불구하고 2023년 기준 국방의 수요가 전체 시장의 67%로 높은 상황이며, 산업 맞춤형 정보 서비스를 제공하더라도 상업화가 지연될 가능성이 상존합니다. 상업화가 지연될 경우 회사의 성장성과 수익성에 부정적인 영항을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 기확보한 광학 초소형위성 제조 및 운용 Heritage을 통한 초소형위성 플랫폼 판매 및 위성영상 활용시스템을 확대하고자 계획 중에 있습니다. 위성영상 활용 시스템 시장은 크게 인공위성 영상 판매 서비스 시장과 인공위성 영상 분석 서비스 시장으로 구분됩니다.

[글로벌 상업부문 데이터 분야별 시장 현황 및 전망]

글로벌 상업부문 데이터 분야별 시장 현황 및 전망_1.jpg
글로벌 상업부문 데이터 분야별 시장 현황 및 전망

출처: Novaspace, Earth Observation Data & Services Market 2024. 17th Edition.

과거 위성영상은 군사 및 과학 목적으로 제한된 이용자에게만 제공되던 폐쇄적 체계였으나, 이후 상업화, 디지털화, 플랫폼화의 단계를 거쳐 대중적인 데이터 서비스 산업으로 진화해 왔습니다. 1990년대에 들어서면서 고해상도 상업용 광학위성이 등장하고, 정부의 영상 민간 판매 규제가 완화되며 상업 위성 영상 시장이 본격적으로 개화하였으며, 2000년대 이후에는 인터넷과 디지털 영상 처리 기술의 발전으로 위성 영상 판매 방식이 온라인화 되었습니다. 2010년대 후반부터 현재까지는 위성 영상 판매가 단일 상품 판매에서 구독형(Subscription)·API 기반 자동 접근으로 진화하고 있습니다. Planet, BlackSky, Satellogic 등은 전 세계를 높은 주기로 관측하며 영상을 API 또는 분석 결과 형태로 제공하고 있고, 사용자는 일정 범위와 기간을 설정해 자동 수신하거나 AI 분석 결과를 구매할 수 있습니다. 또한 SAR·적외선·초분광 영상 등 다양한 센서 영상이 통합되며, 위성 영상 판매는 단순한 이미지 거래를 넘어서 산업별 맞춤형 정보 서비스를 제공하는 데이터 비즈니스로 전환되고 있습니다.

그럼에도 불구하고 2023년 기준 국방의 수요가 전체 시장의 67%로 높은 상황이며, 산업 맞춤형 정보 서비스를 제공하더라도 상업화가 지연될 가능성이 상존합니다. 상업화가 지연될 경우 회사의 성장성과 수익성에 부정적인 영항을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

아. 해외 진출 관련 위험

당사는 16U위성 Space Heritage를 바탕으로 초소형 위성 플랫폼 및 위성영상 기반 서비스의 해외 진출을 계획하고 있습니다. 실제로 해외 시장의 다양한 거래처로부터의 수주문의가 급증하고 있으며, 당사는 2025년 7월 멕시코에 위치한 T사와 지구관측 영상 공급 계약을 체결하였습니다. 이는 당사의 기술력을 반증하며, 향후 해외 매출의 성장의 초석이 될 것으로 기대됩니다.

그럼에도 불구하고 글로벌 기업과의 경쟁 심화 및 매출 대상 국가의 안보, 정책, 문화 등의 이유로 계약이 체결되지 않을 수 있으며, 이러한 경우 당사의 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 양지하시기 바랍니다.

당사는 16U위성 Space Heritage를 바탕으로 초소형 위성 플랫폼 및 지구관측 영상 및 위성영상 기반 서비스의 해외 진출을 계획하고 있습니다. 당사는 2025년 7월 멕시코에 위치한 T사사와 지구관측 영상 공급 계약을 체결하였습니다. 이는 당사의 기술력을 반증하며, 향후 해외 매출의 성장의 초석이 될 것으로 기대됩니다.

당사는 초기 진입 장벽이 비교적 낮은 지역적 특성을 고려하여 단기적으로 태국, 멕시코, 중동 시장을 주요 타깃 시장으로 설정하고, 중장기적으로 북미, 남미, 유럽 시장으로의 진출 확대를 계획하고 있습니다. 해외 시장의 다양한 거래처로부터 당사로의 수주문의는 급증하고 있으며, 실제 해외 거래처와 계약을 체결하였거나 논의하고 있는 회사는 하기와 같습니다.

고객명
국가
사업분야
진행상황

T사
멕시코
위성 영상 판매
계약서 체결 완료

N사
태국
위성 영상 기반 분석 서비스
계약서 체결 중

T사
멕시코
초소형위성 플랫폼
수주 논의중(제안서 제출)

N사
태국
초소형위성 플랫폼
수주 논의중(제안서 제출)

B기관
태국
초소형위성 플랫폼
수주 논의중(제안서 제출)

D사
Global
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(LOI 수령)

S사
미국
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(POC 3차 진행중)

Altair Research Lab
말레이시아
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(MOU 체결)

O사
덴마크
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(견적서 제출)

AWS
미국
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(제안 발표 예정)

R사
카자흐스탄
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(POC 2차 완료)

V사
멕시코
초소형위성 플랫폼
수주 논의중(RFI 제출)

AH사
에콰도르
초소형위성 플랫폼
수주 논의중(POC 진행 예정)

3S-TN
튀니지
초소형위성 플랫폼
수주 논의중(NDA 체결중)

M사
카자흐스탄
초소형위성 플랫폼
수주 논의중(RFI 제출)

C기관
사우디아라비아
초소형위성 플랫폼
수주 논의중(제안서 제출)

X사
일본
초소형위성 플랫폼
수주 논의중(견적서 제출)

A기관
칠레
초소형위성 플랫폼
수주 논의중(E-Mail 논의)

I사
칠레
초소형위성 플랫폼
수주 논의중(E-Mail 논의)

A사
오만
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(제안서 제출)

B사
오만
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(RFI 제출)

Q사
터키
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(POC 제출)

AE사
일본
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(제안서 제출)

K사
싱가포르
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(NDA 체결)

L사
Global
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(RFI 제출)

E사
아제르바이잔
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(POC 제출)

W사
일본
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(POC 제출)

Z사
말레이시아
초소형위성 플랫폼
수주 논의중(NDA 체결)

AJ사
베트남
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(POC 제출)

C사
오만
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(POC 제출)

C기관
사우디아라비아
초소형위성 플랫폼
수주 논의중(제안서 제출)

X사
일본
초소형위성 플랫폼
수주 논의중(견적서 제출)

A기관
칠레
초소형위성 플랫폼
수주 논의중(E-Mail 논의)

I사
칠레
초소형위성 플랫폼
수주 논의중(E-Mail 논의)

A사
오만
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(제안서 제출)

B사
오만
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(RFI 제출)

Q사
터키
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(POC 제출)

AE사
일본
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(제안서 제출)

K사
싱가포르
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(NDA 체결)

L사
Global
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(RFI 제출)

E사
아제르바이잔
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(POC 제출)

W사
일본
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(POC 제출)

Z사
말레이시아
초소형위성 플랫폼
수주 논의중(NDA 체결)

AJ사
베트남
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(POC 제출)

C사
오만
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(POC 제출)

AF사
스위스
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(POC 제출)

AA사
Global
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(POC 제출)

AK사
Global
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(POC 제출)

Y사 외
필리핀
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중

AI사
우즈베키스탄
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중

AG사
인도네시아
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중

AD사
말레이시아
초소형위성 플랫폼
수주 논의중

P사
말레이시아
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(POC 진행 예정)

U사
UAE
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(POC 진행 예정)

G사
인도네시아
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(POC 진행 예정)

J사
영국
위성 영상 기반 분석 서비스
수주 논의중(POC 진행 예정)

주1)
비밀유지 계약서 및 사업의 원활한 진행을 위해 회사명은 공개하지 않습니다.

그럼에도 불구하고 글로벌 기업과의 경쟁 심화 및 매출 대상 국가의 안보, 정책, 문화 등의 이유로 계약이 체결되지 않을 수 있으며, 이러한 경우 당사의 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 양지하시기 바랍니다.

자. 지적재산권 등 관련 위험

인공위성은 물리적으로 우주에 위치하기 때문에 리버스엔지니어링을 통한 기술 유출 위험이 타 업종에 비해 현저히 적습니다. 그러나 해당 특성상 기술 유출 여부를 판단하는 것 또한 어렵습니다. 당사는 큰 단위의 주요 특허들만 등록하고 특정 기술을 유추할 수 있는 세부 노하우는 공개를 제한하여 기술 보유와 기술 보호 두가지 방향을 모두 만족할 수 있는 특허 전략을 취하고 있습니다.

당사에게 특허권을 포함한 지적재산권은 매우 중요한 자산이며, 당사가 보유한 핵심기술 및 특허권과 관련한 소송이나 분쟁은 발생하고 있지 않고 있으며, 향후에도 당사가 보유한 특허 및 지적재산권에 대하여 우발요소가 발생할 가능성은 낮다고 판단됩니다. 또한 경쟁사나, 외부 제3자가 당사의 특허 등을 모방하여 당사의 기술을 침해하기는 어렵다고 판단됩니다.

다만, 당사가 예상할 수 없는 측면에서 특허에 대한 소송 및 분쟁이 발생할 가능성을 완전히 배제할 수 없으며, 만일 소송 등 분쟁이 발생하여 당사의 지적재산권에 대한 이슈가 발생할 경우 이는 당사의 영업 및 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

인공위성은 물리적으로 우주에 위치하기 때문에 리버스엔지니어링을 통한 기술 유출 위험이 타 업종에 비해 현저히 적습니다. 그러나 해당 특성상 기술 유출 여부를 판단하는 것 또한 어렵습니다. 당사는 큰 단위의 주요 특허들만 등록하고 특정 기술을 유추할 수 있는 세부 노하우는 공개를 제한하여 기술 보유와 기술 보호 두가지 방향을 모두 만족할 수 있는 특허 전략을 취하고 있습니다.

(1) 특허 출원 및 등록

순번
구분
내용 (명칭)
권리자
출원번호(출원일)
등록번호(등록일)
적용 제품
출원국

1
특허권
소형 위성군을 위한 네비게이션 모듈 및 방법
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2019-0059755 (2019.05.21)
10-2233123 (2021.03.23)
우주부품
국내

2
특허권
태양전지 시험 장치의 균일도 측정 장치와 방법
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2012-0075710 (2012.07.11)
10-1326141 (2013.10.31)

3
출원
비행소프트웨어를 위성 시뮬레이터와 연동하여 병렬 테스트하는 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2024-0057678 (2024.04.30)
-

4
출원
위성 탑재 컴퓨터 및 비행 소프트웨어의 지상 검증을 위한 다중 제어 및 입출력 신호 변환 장치 및 이를 이용한 검증 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2024-0089403 (2024.07.08)
-

5
특허권
소형 위성의 군집 운용을 위한 위성 위치 제공 장치 및 방법과, 이를 위한 위성
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2020-0076155 (2020.06.23)
10-2327134 (2021.11.10)
우주부품/초소형 인공위성

6
특허권
제어 모멘트 자이로스코프 및 이를 포함하는 소형 인공위성
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2017-0039871 (2017.03.29)
10-1796541 (2017.11.06)
초소형 인공위성

김OO, 권OO

7
출원
우주 환경에서의 위성의 구동을 모사하는 소프트웨어 검증 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2022-0187542 (2022.12.28)
-

재단법인 부산테크노파크

8
특허권
사용자 요구조건을 고려한 위성 설계 및 해석 도구의 제어 방법, 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2022-0187541 (2022.12.28)
10-2721462 (2024.10.21)
위성 운용

재단법인 부산테크노파크

9
특허권
비용에 따른 임무 효율을 고려하는 위성체의 궤도상 서비스에 대한 임무 설계안 도출 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2023-0171470 (2023.11.30)
10-2735991 (2024.11.26)

10
특허권
위성 영상을 이용한 선박 모니터링 시스템 및 방법
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2020-0065111 (2020.05.29)
10-2374915 (2022.03.11)
위성영상/영상활용서비스

11
출원
딥러닝 기반 디지털 카메라 영상을 이용한 흑백/칼라 전환 파라미터 추출 방법
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2022-0011316 (2022.01.26)
-

12
특허권
위성 영상의 합성 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2022-0023394 (2022.02.23)
10-2441675 (2022.09.05)

13
특허권
챗봇을 이용한 위성 데이터 기반 활동 정보 제공 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2023-0026976 (2023.02.28)
10-2737971 (2024.11.29)

재단법인 부산테크노파크

14
특허권
위성 데이터에 기반한 부유 쓰레기 근원 탐지 서비스 제공 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2023-0026971 (2023.02.28)
10-2675220 (2024.06.11)

재단법인 부산테크노파크

15
특허권
위성 데이터 결측 보완 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2024-0045382 (2024.04.03)
10-2674806 (2024.06.10)

16
특허권
초해상화 모델 학습에 이용 가능한 저해상도 위성 영상 생성 방법 및 시스템, 이를 위한, 블러 커널 생성기 학습 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2024-0045366 (2024.04.03)
10-2748578 (2024.12.26)

17
출원
비용에 따른 임무 효율을 고려하는 위성체의 궤도상 서비스에 대한 임무 설계안 도출 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
PCT/KR2024/095241 (2024.02.15)
-
위성 운용
국제

18
출원
임무 목적 및 기대 수익에 따른 요구조건을 고려한 위성 설계 및 해석 도구의 제어 방법, 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
PCT/KR2024/095343 (2024.02.16)
-
위성 운용/초소형 인공위성

19
출원
우주 임무 시나리오를 기반으로 위성 비행 소프트웨어 검증이 가능한 위성 구동 모사 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
PCT/KR2024/095344 (2024.02.16)
-

20
출원
위성 영상의 합성에 기반한 해상도 개선 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
PCT/KR2024/002352 (2024.02.22)
-
위성영상/영상활용서비스

21
출원
챗봇을 이용한 위성 데이터 기반 활동 정보 제공 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
PCT/KR2024/002355 (2024.02.22)
-

재단법인 부산테크노파크

22
출원
위성 데이터에 기반한 부유 쓰레기 근원 탐지 서비스 제공 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
PCT/KR2024/002354 (2024.02.22)
-

재단법인 부산테크노파크

23
출원
위성 데이터 결측 보완 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
PCT/KR2024/004385 (2024.04.04)
-

24
출원
초해상화 모델 학습에 이용 가능한 저해상도 위성 영상 생성 방법 및 시스템, 이를 위한, 블러 커널 생성기 학습 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
PCT/KR2024/004384 (2024.04.04)
-

(2) 상표권 및 디자인

순번
구분
내용 (명칭)
국가
출원번호(출원일)
등록번호(등록일)
적용 제품

1
상표권
EarthPaper(38류)
한국
40-2024-0060396 (2024.04.02)
40-2393225 (2025.07.25)
-

2
상표권
EarthPaper(09류)
한국
40-2024-0060971 (2024.04.02)
40-2393224 (2025.07.25)
-

3
상표권
NARA SPACE(42류)
한국
40-2024-0060984 (2024.04.02)
40-2393228 (2025.07.25)
-

4
상표권
EarthPaper(09류)
프랑스
5048844 (2024.04.19)
5048844 (2024.08.02)
-

5
유럽
KR-2024-0001212 (2024.06.11)
1801626 (2024.06.11)

6
아랍에미리트
KR-2024-0001212 (2024.06.11)
1801626 (2024.06.11)

당사는 두 가지 핵심 기술인 상용 초소형 위성 개발과 위성영상 품질 향상 기술 관련 특허를 출원 및 등록하였습니다. 국내 특허와 국제 PCT 특허 모두 출원 후 심사를 받고 있으며, 핵심기술 관련 특허의 최종 거절 사례는 존재하지 않습니다

상용 초소형 위성 개발 기술은 크게 위성 임무 해석 및 설계 도구(MADT)와 개발 이후 검증 속도를 향상시키는 위상 지상 검증 소프트웨어 테스트 베드(STB)로 구성되어 있으며, 위성영상 품질 향상 기술은 크게 위성영상의 공간해상도를 AI 및 딥러닝 기술을 이용하여 향상시키는 초해상화(Super Resolution)기술과 저-시간해상도, 고-공간해상도의 위성영상와 고-시간해상도, 저-공간해상도의 영상을 융합해 고-시간해상도, 고-공간해상도의 위성영상을 생성하는 결측 보완(Gap-Filling) 기술로 이루어져 있습니다.

당사에게 특허권을 포함한 지적재산권은 매우 중요한 자산이며, 당사가 보유한 핵심기술 및 특허권과 관련한 소송이나 분쟁은 발생하고 있지 않고 있으며, 향후에도 당사가 보유한 특허 및 지적재산권에 대하여 우발요소가 발생할 가능성은 낮다고 판단됩니다. 또한 경쟁사나, 외부 제3자가 당사의 특허 등을 모방하여 당사의 기술을 침해하기는 어렵다고 판단됩니다.

다만, 당사가 예상할 수 없는 측면에서 특허에 대한 소송 및 분쟁이 발생할 가능성을 완전히 배제할 수 없으며, 만일 소송 등 분쟁이 발생하여 당사의 지적재산권에 대한 이슈가 발생할 경우 이는 당사의 영업 및 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

차. 인공위성 제조원가 상승 위험

당사는 2023년 제품 매출의 원가율이 100%를 초과한 바 있으며, 2025년 반기 기준 제품 매출의 원가율 또한 100%를 상회합니다. 이는 당사의 본격적인 매출이 시현되기 전 고정비로 인해 발생한 사항이며, 이 때문에 실제로 수익성이 높은 프로젝트에도 공통 제조간접비 배부 시 원가율이 높게 산정되었습니다. 주요 프로젝트 중 원가율 100%를 상회한 프로젝트는 후속 프로젝트를 수주하기 위하여 전략적으로 수주한 2건이며, 실제 후속 프로젝트를 수주하여 당사의 수익성에 기여할 것으로 기대됩니다.

당사는 매주 내부적으로 수주위원회를 개최하고 주요 임원들이 수주 의사결정 과정에 참여하여 원가율이 과다하거나 수익성이 낮은 프로젝트의 경우 입찰 참여 및 제안서 제출을 하지 않도록 하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 상기와 같이 과다한 원가율은 영업전략의 일환으로 향후에도 유사한 영업전략을 통해 손실이 예상되는 프로젝트를 수주할 가능성이 상존하며, 해당 프로젝트가 수익성이 높은 후속 프로젝트로 이어지지 않을 시 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[연도별 제품매출액 및 원가율]

(단위: 원)

년도
2025연도 2분기 말
2024연도
2023연도
2022연도

제품 매출액
5,341,401,638
3,328,184,546
495,271,841
822,874,194

원가율
112.09%
47.54%
190.69%
56.98%

당사는 2023년 제품 매출의 원가율이 100%를 초과한 바 있으며, 2025년 반기 기준 제품 매출의 원가율 또한 100%를 상회합니다. 이는 당사의 본격적인 매출이 시현되기 전 고정비로 인해 발생한 사항이며, 이 때문에 실제로 수익성이 높은 프로젝트에도 공통 제조간접비 배부 시 원가율이 높게 산정되었습니다. 주요 프로젝트 중 원가율 100%를 상회한 프로젝트는 후속 프로젝트를 수주하기 위하여 전략적으로 수주한 2건입니다.

[원가 100% 초과 주요 프로젝트]

거래처명
프로젝트명
매출원가율(제조간접비 효과 배부 전)

한국항공우주연구원
A프로젝트
103%

한국항공우주연구원
B프로젝트
197%

주1)
당사의 원활한 사업 영위를 위하여 프로젝트 명 및 기관명은 기재하지 않았습니다.

A프로젝트는 본 프로젝트 진행 전 선행프로젝트의 성격을 지니고 있어, 원가율이 100%를 상회함에도 불구하고 본 프로젝트 수주를 위하여 전략적으로 수주하였습니다. 실제 2024년 당사는 본 프로젝트를 수주하였으며, 이로써 A프로젝트의 손실을 초과하는 수익을 창출했습니다. 당사는 2025년도 5월 중 B 프로젝트 관련 매출을 인식하였으며, 예상보다 높은 원가 발생으로 인하여 B프로젝트의 제조간접비 효과를 포함한 원가율은 220% 수준입니다. 이에 2025년 상반기 중 원가율이 2024년 대비 다시 상승하게 되었습니다. B프로젝트의 경우 추후 납품이 예정된 항목은 기납품한 항목보다 원가율이 낮게 발생할 것으로 예상되는 바, 2025년 온기 기준 원가율은 개선될 것으로 기대됩니다.

당사는 매주 내부적으로 수주위원회를 개최하고 주요 임원들이 수주 의사결정 과정에 참여하여 원가율이 과다하거나 수익성이 낮은 프로젝트의 경우 입찰 참여 및 제안서 제출을 하지 않도록 하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 상기와 같이 과다한 원가율은 영업전략의 일환으로 향후에도 유사한 영업전략을 통해 손실이 예상되는 프로젝트를 수주할 가능성이 상존하며, 향후 수익성이 높은 후속 프로젝트로 이어지지 않을 시 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

카. 환율 변동에 따른 위험

국내 기업들은 우주용 부품 및 소재의 공급 경험이 부족하고, 우주 관련 산업에 종사하는 기업도 적기 때문에, 당사는 신뢰성이 요구되는 주요 원재료는 대부분 해외로부터 조달하고 있는 실정입니다. 이와 같은 조달 구조로 인해 당사가 조달하는 원재료 가격은 여러 외부 요인에 의한 영향을 받고 있습니다. 주요 원재료가 외화로 거래되기 때문에, 환율 변동은 원재료의 원가에 직접적인 영향을 미치며, 특히 글로벌 경제 상황이나 지정학적 요인으로 환율이 급변할 경우에는 조달 비용이 크게 달라질 수 있습니다. 또한 당사는 초소형 상용 위성 플랫폼 판매 및 위성 영상 서비스 사업을 전 세계 시장 대상으로 확장하고자 계획 중입니다.

이처럼 당사는 성장함에 따라 해외 매입 및 매출 규모가 증가할 것으로 예상되는 바, 향후 글로벌 경기 변동 및 국내 통화 정책 등의 요인으로 환율이 변동하는 경우 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 양지하시기 바랍니다.

당사의 원재료 비용 및 수입 비중은 하기와 같습니다.

[원재료 원가 수입 비중]

(단위: 원)

연도
2025연도 2분기
2024연도
2023연도
2022연도

국 내
325,210,991
861,205,865
83,366,476
254,256,080

수 입
2,428,123,743
2,210,259,945
2,265,215
6,696,032

합계

2,753,334,734

3,071,465,810
85,631,691
260,952,112

수입 비중

88.19%

71.96%
2.65%
2.57%

당사가 제작하는 인공위성은 우주환경에서도 안정적으로 작동해야 하므로, 높은 신뢰성이 검증된 원재료의 사용이 필수적입니다. 이에 따라 주요 원재료는 이미 타 인공위성에서 사용되어 신뢰성이 입증된 품목을 중심으로 선정하고 있으며, 이는 원재료 구매 시 중요한 판단 기준으로 작용하고 있습니다. 그러나 국내에서는 이러한 우주용 부품 및 소재의 공급 경험이 부족하고, 우주 관련 산업에 종사하는 기업도 많지 않기 때문에, 신뢰성이 요구되는 주요 원재료는 대부분 해외로부터 조달하고 있는 실정입니다.

이와 같은 조달 구조로 인해 당사가 조달하는 원재료 가격은 여러 외부 요인에 의한 영향을 받고 있습니다. 주요 원재료가 외화로 거래되기 때문에, 환율 변동은 원재료의 원가에 직접적인 영향을 미치며, 특히 글로벌 경제 상황이나 지정학적 요인으로 환율이 급변할 경우에는 조달 비용이 크게 달라질 수 있습니다. 글로벌 원재료 공급처가 제한적이므로, 특정 원재료의 수요 급증이나 공급 차질, 주요 공급국의 수출 규제 등의 이슈가 발생할 경우 가격이 급등할 수 있습니다.

또한 당사는 초소형 상용 위성 플랫폼 판매 및 위성 영상 서비스 사업을 전 세계 시장을 대상으로 확장하고자 합니다. 초기 진입 장벽이 비교적 낮은 지역적 특성을 고려하여 단기적으로 태국, 멕시코, 중동 시장을 주요 타깃 시장으로 설정하고, 중장기적으로 북미, 남미, 유럽 시장으로의 진출 확대를 계획하고 있습니다.

이처럼 당사는 성장함에 따라 해외 매입 및 매출 규모가 증가할 것으로 예상되는 바, 향후 글로벌 경기 변동 및 국내 통화 정책 등의 요인으로 환율이 변동하는 경우 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 양지하시기 바랍니다.

2. 회사위험

가. 기술특례상장 상장요건 적용 관련 기업 위험

당사는 코스닥시장 기술성장특례 요건을 기반으로 상장을 추진하기 위해, 2025년 2월 기술평가를 신청하였으며, 2025년 3월 24일 한국거래소가 지정한 2개 전문평가 기관인 이크레더블와 한국발명진흥회로부터 A등급 및 BBB등급을 통보받았습니다. 당사는 외부 전문평가 기관으로부터 사전 기술평가를 진행 후, 기술성장기업 중 기술평가특례 기준에 부합하여 코스닥시장 상장을 진행 중입니다. 기술성장기업'은 '일반기업' 및 '벤처기업'에 비해 주요 외형요건 심사가 완화되어 있으며, 특히 경영성과 및 시장평가요건 등에 있어 제한이 적기 때문에 일반적으로 사업의 성과가 본격화되기 전인 경우가 많습니다.

당사는 현재 상업화된 제품이 존재하나, 추가 위성 제작, 연구개발 등에 지속적인 투자가 필요하고 사업의 성과가 본격화되지는 않은 상황으로, 손익은 지속적으로 적자를 기록하고 있습니다. 당사는 자체 위성인 Observer와 NarSha로 위성 군집을 형성하고, 이를 활용한 위성 영상 판매 및 위성 영상 분석 서비스 사업을 영위할 계획입니다. 당사의 사업이 정상궤도에 진입하여 안정적인 수익이 창출되기 전까지 당기순손실이 예상되며, 이는 당사의 재무구조 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 코스닥시장 상장요건 중 전문평가 기관인 이크레더블와 한국발명진흥회로부터 당사의 기술 등에 대한 평가를 받아 A등급 및 BBB등급을 취득하여 기술력과 성장성이 인정되는 기업인 기술성장기업(기술특례상장)으로서, 2025년 09월 19일 상장예비심사 승인을 득하였습니다. 기술성장기업 중 기술 특례를 통해 코스닥시장 상장예비심사를 청구하기 위해서는 전문평가기관 2개 기관으로부터 기술평가를 받아야 하며, 당사는 자체 기술인 “상용 초소형 위성 개발 기술”과 “위성영상 품질 향상 기술”에 대해 평가를 받았으며, 2025년 3월 24일, 1개사로부터 A등급, 다른 1개사로부터 BBB등급를 취득하여 기술성장기업(기술특례상장)으로서 기술력과 성장성을 인정받았습니다.

[전문평가기관의 종합의견]

구분
평가등급
종합의견

A기관
A등급

1. 기술성

㈜나라스페이스테크놀로지(이하 '동사'）는 2015년 3월 설립된 중소기업으로 초소형 위성 개발 및 제작, 위성 영상 부가서비스 제공을 내용으로 하는 초소형 위성 종합 솔루션 기업으로, 동사는 경영전반을 이끌고 있는 박재필(CEO), 이성환(CTO), 오형직(COO) 등 3인의 경영진을 포함하여 총 67명의 임직원으로 구성되어 있다. 동사는 상용 초소형 위성 개발 기술과 위성 영상 품질 기술을 통해 위성의 설계, 제조, 시험, 발사, 운용, 데이터 분석까지 End-to-End가 서비스가 가능하다는 장점을 가지고 있으며 이를 우주에서 직접 검증하였다. 또한 이러한 기술을 바탕으로 위성 제작 서비스는 국내 우주 전문기관인 한국항공우주연구원, 한국천문연구원, D기관 등 정부기관과 한화시스템, AU사, 제노코 등 민간 우주 회사들에 서비스 이력을 보유하였고, 위성 영상 분석서비스의 경우, 한국항공우주연구원, 경기연구원, 건설기술 연구원과 KTSat등 민간업체, UP42와 Farmin 등 해외업체에 서비스한 이력을 보유하고 있다. 동사의 상용 초소형 위성 개발 기술 중 위성 해석/설계 도구(MATB)는 동사의 우주검증 노하우 및 개발 노하우가 반영된 다차원 함수의 최적화를 수행하며, 이를 통해 위성 해석 및 설계 속도를 기존 방식에 비해 향상시킬 수 있음. 또한 위성 지상 검증 소프트웨어 테스트 베드(STB)는 임무 궤도상에서 발생할 수 있는 위험 상황을 현실에 가깝게 재현하며, 지상에서 발사 임무에 대해서 사전에 오류를 검증하고 이를 개선할 수 있는 탐색 시스템으로, 이를 통해 동사는 발사 성공과 통신, 과학검증, 지상관측 등 다양한 탑재체를 수용함에도 불구하고 높은 시스템 개발 성공률을 가져갈 수 있다. 동사의 위성영상 품질 향상 기술 중 초해상화 기술은 딥러닝 기법을 사용하여 위성영상의 해상도를 향상시키는 기술로서, 한국인공지능검증원의 검사를 통해 타 위성영상 초해상화 기술대비 탐지율의 향상과 선명도의 유의미한 향상을 확인하였다. 또한 결측 보완 기술은 현업에 직접 사용할 수 있는 데이터 분석속도와 범용성을 지니며, 지상데이터와 교차검증을 수행하였다. 동사는 상기 핵심기술을 통해 지구관측 시장의 전체단계 가치사슬(Value-Chain)을 우주에서 직접 검증하였으며, 이러한 성과는 글로벌 시장에서도 7번째 성공 사례로 평가된다. 이러한 기술 성과는 후발주자들이 적어도 수년의 관련 인원을 투입해서 개발해야만 달성할 수 있으며, 여러 가지 최적화를 수행하고 지상데이터와 검증하는 과정이 있기 때문에 자금과 인력이 있다고 할지라도 시간과 인프라 구축 지속적인 관련 연구개발이 수행되어야 하기 때문에 단기간에는 따라잡기 어려울 것으로 판단된다.

2. 시장성

평가대상 기술제품의 세계시장규모와 연평균 성장률은 각각 7조 3,812억원, 5.6%이다(초소형 위성의 경우 1조 1,542억 원, 영상 데이터 및 부가서비스는 6조 2,350억 원, 6.5%). 평가대상 기술제품이 속한 동업종(C31311)의 3년간 매출액 증가율의 평균은 12.7%이며 평균 경제 성장률 2.9%를 상회한다. 초소형위성과 데이터 부가서비스의 시장은 기후 변화, 농업 및 산림 관리, 재난 분석 등의 분야에서 수요가 발생하여 지속적인 성장이 예상된다. 초소형 위성 분야는 경쟁기업 및 제품이 소수 있고, 위성 데이터 및 부가서비스 분야는 경쟁 업체가 다수인 것으로 보이나 시장을 과점하는 업체는 없는 상황으로 사료된다. 초소형 위성 제품의 경우, 동사 제품이 세계시장에서 ‘Hosted Orbital Service Provider’로 등재되어 있고 제품 성능도 선두 그룹에 있는 것으로 사료되어 향후 점유율이 향상될 것으로 예상된다. 위성 데이터 및 부가서비스의 경우, 점유 현황은 낮은 편이나 자체 위성에서의 데이터 확보 및 고해상화를 통한 원가 경쟁력과 향후 동사의 위성들이 군집을 이룰 경우 실시간 모니터링 서비스 구현이 가능하여 시장에서의 수요가 증가할 것으로 예상된다.

B기관
BBB등급

㈜나라스페이스테크놀로지(이하 동사)는 평가대상기술인 ‘상용 초소형 위성 개발 및 위성 영상 품질 향상 기술’을 기반으로 2015년 3월 설립 이후 유인항공기, 항공우주선 및 보조장치 산업을 영위하고 있다. 더 자세하게는, 상용 초소형 위성 개발 기술의 임무해석설계(MADT), Software Test Bed(STB) 기술을 통해 상용 초소형 위성 플랫폼(초소형 위성 설계, 제조) 및 위성 운용 솔루션을, 위성 영상 품질 향상 기술의 초해상화(Super Resolution), 결측보완(Gap Filling) 기술을 통해 자체위성 영상 및 위성 영상 분석 솔루션을 주요 매출수단으로 삼고 있다. 본 평가에서는 동사의 평가대상기술을 위성 기술(상용 초소형 위성 개발 기술)과 위성 영상 기술(영상 품질 향상 기술)로 구분하고, 각 기술에 대한 기술성과 각 기술을 기반으로 하는 제품/서비스의 시장성을 평가하였다.

동사의 각 요소기술은 모두 각 기술을 기반으로 한 제품과 서비스를 상용화한 것으로 파악된다. 현재까지 28건의 정부과제 수행, 2건의 수상, 13건의 국내외 저널 논문 게재 등이 확인된다. 소형 우주선/위성에 대한 최신 트렌드를 소개하는 NASA의 ‘Small Spacecraft Technology State of the Art 2024 report’에서 소개된 이력이 있다. 동사 요소기술 중 Gap Filling만 기술이전하였으며, 그 외 기술은 자체 개발한 내용으로 확인된다. Gap Filling은 기술이전 후 내재화에 성공한 것으로 판단된다.

동사는 MADT와 STB를 통해 초소형 위성 설계 및 제조에 소요되는 기간을 단축시키는 것을 목표로 하고 있으며, 실제 2023녀 12월 동사는 K-RadCube 미션을 위해 8일 만에 설계를 완성하여 한국천문연구원에게 납품한 사례가 있다. 다만, 일반적으로 소형 위성에 개발 과정 중 설계 후 과정 중 재설계의 필요성이 생기는 경우가 많아, 해당 미션의 성공적인 위성운용이 확인되지 않은 현재 기준으로는, 해당 기술의 목표를 완전이 이루었다고 확언하기 어렵다.

한편, 동사는 Super Resolution과 Gap Filling 기술의 우위성을 입증하기 위해 공인기관과 동사 자체 자료를 제시한 바 있다.

동사는 등록특허 12건, 출원특허 2건, 등록상표권 2건, 프로그램등록 5건, 미술저작품 3건 등의 지식재산권을 확보하고 있으며, 일부 기술 노출에 따른 리버스 엔지니어링의 위험성이 커지는 우주산업의 특성상, 일부의 기술은 특허로, 일부의 기술은 노하우로 보호하고 있다. 다만, 동사는 2025년 이후부터의 진출국에 대해 권리는 확보하지 못했다.

동사 조직도와 총괄 부문의 활성화 정도, 실제 업무의 총괄 여부, 업무의 유사성 등을 고려한, 동사의 평가대상 경영진은 대표이사를 포함한 3명이며 이들은 모두 고급인력으로 판단된다. 다수의 기술인력이 상근하고 있으며, 이들의 석사 및 박사 비율은 국내 우주기업 평균 대비 높다. 연구개발투자비용 및 연구인력에 대한 인센티브 시스템 등도 양호한 수준인 것으로 파악된다. 다만, 기술인력의 대다수가 동사 운영기간 대비 근속기간이 길지 않다. 또한, 동사 MADT 기술에 대해서는 보안의 위험성이 있는 것으로 보인다.

동사의 2029년 까지의 진출 목표국가에 따라, 본 평가에서는 동사 목표시장을 세계 100kg 미만 소형 위성 시장과, 세계 인공위성 기반 지구관측 시장으로 선정하였다. 해당 목표시장 규모는 각각 2,684백만 달러(세계 100kg 미만 소형 위성 시장, 2025년), 13,955백만 달러(세계 인공위성 기반 지구관측 시장, 2025년)으로 그 규모가 크다. 세계 인공위성 기반 지구관측 시장의 성장률은 국내 상위산업들의 성장률 대비 높은 수준이다, 세계 100kg 미만 소형 위성 시장의 성장률은 국내 상위산업들의 성장률 대비 높다 할 순 없다.

Porter의 5-forces 모형을 통한 동사 목표시장의 특징을 분석하여 동사에게 적용한 결과, 동사는 목표시장의 특징은 모두 동사에게 양호한 수준의 긍정적 요소가 있는 것으로 판단된다.

동사는 각 사업군에 대해 자체 영업 및 자체 판매를 수행하고자 한다. 2021년부터 2024년까지 실제로 동사는 각 사업군에 대해 매출을 실현한 바 있으며, 상위 매출처 중 국내 우주산업의 지배적 기관이 있다. 다만, 동사는 매년 신규 매출처가 대다수를 차지하고 상위 매출처에 대한 매출 의존도가 높은 수준이며, 일부 상위 매출처는 공공 연구기관이기에 향후 유사한 기술의 기업의 등장 시 연구기관으로부터의 매출 일정 부분을 뺏길 수 있다는 우려가 있다.

특허 관점의 동사 제품/서비스의 경제적 수명의 평균은 양호한 수준이며, 시장 상황상 및 수용률 측면에서 동사에게 긍정적인 상황이다. 해당 기간동안, 동사는 우수한 운용기록을 갖는 초소형 위성, 양호한 수준의 사용자편의성과 가격우위성을 갖는 위성 영상 기술서비스를 통해 매출을 시현할 계획이다.

동사는 국내에서 자체적으로 개발한 초소형 위성의 첫 성공사례로 Space Heritage를 보유하고 있으며, 이를 통해 시장 내 일정 부분의 지위를 가져갈 수 있다.

상술한 내용을 기반으로 판단할 시, 동사는 기술력이 동종기업 대비 높고 기술환경변화에 대해 보통의 영향을 받을 수 잇는 수준으로 미래 성장 가능성이 양호한 기업으로 판단되어 기술평가등급 “BBB”를 제시한다.

주1)
2025년 3월 24일 기술평가결과서 수령시 당사는 각 평가기관의 결과서를 익명으로 수령하였기 때문에 A기관과 B기관으로 표기하였습니다.

주2)
전문평가기관 의견 중 당사의 기술관련 기밀사항, 영업 정보 등 민감한 내용은 제외하였습니다.

당사가 수령한 A등급 및 BBB등급은 전문평가의 평가등급 체계 및 등급별 정의에 의하면, 기술력이 동종기업 대비 높고 기술환경변화에 제한적으로 영향을 받을 수 있는 수준이며 미래 성장 가능성이 높음 및 기술력이 동종기업 대비 다소 높고 기술환경변화에 보통의 영향을 받을 수 있는 수준이며 미래 성장 가능성이 양호함으로 정의됩니다.

「코스닥시장 상장규정」 제30조에 따른 기술성장기업의 기술성 평가등급 체계 및 등급별 정의는 하기와 같습니다.

[전문평가의 평가등급 체계 및 등급별 정의]

AAA
기술력이 동종기업 대비 매우 높고 기술환경변화에 전혀 영향을 받지 않을 수준이며 미래성장 가능성이 확실함

AA
기술력이 동종기업 대비 높고 기술환경변화에 거의 영향을 받지 않을 수준이며 미래성장 가능성이 매우 높음

A
기술력이 동종기업 대비 높고 기술환경변화에 제한적으로 영향을 받을 수 있는 수준이며 미래 성장 가능성이 높음

BBB
기술력이 동종기업 대비 다소 높고 기술환경변화에 보통의 영향을 받을 수 있는 수준이며 미래 성장 가능성이 양호함

BB
기술력이 동종기업과 동등하고 기술환경변화에 보통 이상의 영향을 받을 수 있는 수준이며 미래 성장 가능성이 다소 낮음

B
기술력이 동종기업과 동등하고 기술환경변화에 상당한 영향을 받을 수 있는 수준이며 미래성장 가능성이 낮음

CCC
기술력이 동종기업 대비 낮고 기술환경변화에 대한 대처가 어려울 것으로 예상되며 미래성장 가능성이 낮음

CC
기술력이 동종기업 대비 낮고 기술환경변화에 대한 대처가 매우 어려울 것으로 예상되며 미래성장 가능성이 매우 낮음

C
기술력이 동종기업 대비 매우 낮고 기술환경변화에 대한 대처가 매우 어려울 것으로 예상되며 미래성장 가능성이 거의 없음

D
기술력이 동종기업 대비 매우 낮고 기술환경변화에 대한 대처가 불가할 것으로 예상되며 미래성장 가능성이 없음

한편, 코스닥시장 상장을 위해 상장예비심사를 신청하는 기업의 유형별 외형요건은 아래와 같이 일부 차이가 존재합니다.

[코스닥시장 상장예비심사 신청기업 유형별 주요 외형요건 비교]

구 분
일반기업(벤처기업 포함)
기술성장기업

수익성ㆍ매출액 기준
시장평가ㆍ성장성기준

전문평가

(기술평가)

사업모델기업(상장주선인 추천)

주식 분산(택일, 신규상장신청일기준)

① 소액주주 500명 이상 & ⒜ 또는 ⒝

⒜ 소액주주 25% 미만 소유 시(청구일 기준) : 공모 10% 이상 & 소액주주 지분 25% 이상

⒝ 소액주주 25% 이상 소유 시(청구일 기준) : 공모 5% 이상(10억원 이상)

② 소액주주 500명 이상 & 공모 10% 이상 & 공모주식수가 일정주식수 이상 주1)

③ 소액주주 500명 & 공모 25% 이상

④ 소액주주 500명 & 국내외 동시공모 20% 이상 & 국내 공모주식수 30만주 이상

⑤ 청구일 기준 소액주주 500명 & 모집에 의한 소액주주 지분 25%

(또는 10% 이상 & 공모주식수가 일정주식수 이상 주 2))

경영성과 및 시장평가 등(택일)
① 법인세차감전계속사업이익20억 원[벤처: 10억원]& 시가총액 90억원
① 시가총액 500억원 & 매출 30억원 &최근 2사업연도 평균 매출증가율 20% 이상

① 자기자본 10억원

② 시가총액 90억원

② 법인세차감전계속사업이익20억원[벤처: 10억원]& 자기자본 30억 원[벤처: 15억원]
② 시가총액 300억원 &매출액 100억 원 이상[벤처: 50억원]
전문평가기관의 기술평가 결과가 A등급&BBB등급 이상일 것
상장주선인이 자삭 기반 독창적 사업모델의 경쟁력과 성장성 등을 평가하여 추천할 것

③ 법인세차감전계속사업이익 있을 것 & 시가총액 200억원& 매출액 100억 원[벤처: 50억원]
③ 시가총액 500억원 &PBR 200% 이상

④ 법인세차감전계속사업이익 50억 원
④ 시가총액 1,000억원 이상

⑤ 자기자본 250억원 이상

감사 의견
최근 사업연도 적정

경영투명성 (지배구조)
사외이사, 상근감사 충족

기타 요건
주식양도 제한이 없을 것 등

주) 일정 공모주식수: 100만주(자기자본 500~1,000억원), 200만주(자기자본 1,000~2,500억원), 500만주(자기자본2,500억원 이상)

상기와 같이 기술성장기업으로 상장예비심사를 신청하는 경우 일반기업 및 벤처기업에 비해 주요 외형요건이 완화되어 있으며, 특히 경영성과 및 시장평가 요건 등에 있어 제한이 크지 않습니다. 따라서 기술성장기업은 일반적으로 사업의 성과가 본격화되기 전이므로 안정적인 재무구조 및 수익성을 보이고 있지 않은 경우가 많습니다.

당사 또한 기술성장기업(기술특례상장)으로서 일반(벤처)기업에 비해 완화된 외형요건을 적용 받았으며, 증권신고서 제출일 현재 일반 신규상장기업 대비 낮은 수준의 영업실적을 보이고 있습니다.

[주요 경영성과 지표]

(단위: 백만원)

구분

2025년 반기

(제11기)

2024년

(제10기)

2023년

(제9기)

2022년

(제8기)

회계처리기준
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS

감사의견
검토
적정
적정
감사받지 않음

매출액
7,526
4,299
1,628
958

영업이익(손실)
(2,861)
(4,433)
(3,002)
(2,214)

법인세비용차감전순이익(손실)
(5,054)
(10,733)
(13,909)
(12,819)

당기순이익(손실)
(5,054)
(10,733)
(13,909)
(12,819)

당사는 현재 상업화된 제품이 존재하나, 추가 위성 제작, 연구개발 등에 지속적인 투자가 필요하고 사업의 성과가 본격화되지는 않은 상황으로, 손익은 지속적으로 적자를 기록하고 있습니다. 당사는 자체 위성인 Observer와 NarSha로 위성 군집을 형성하고, 이를 활용한 영상판매 및 위성 영상 분석 서비스 사업을 영위할 계획입니다. 당사의 사업이 정상궤도에 진입하여 안정적인 수익이 창출되기 전까지 당기순손실이 예상되며 이는 당사의 재무구조 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 내외부 경영환경의 악화, 진출 국가의 경기 침체 등의 요인으로 인해 수익성이 악화될 가능성이 존재합니다. 이와 같은 기술평가특례 상장기업의 특성들로 인하여 수익성이 악화될 위험이 존재하오니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

나. 사업계획에 근거한 추정손익 미달성 위험

본 증권신고서에는 당사의 향후 사업 전망과 관련된 추정 실적이 포함되어 있습니다. 이는 현재 가용한 정보와 합리적인 가정에 기반하고 있으나, 실제 결과는 시장 상황 및 외부 요인에 따라 달라질 수 있습니다. 예를 들어, 당사의 초소형 광학위성인 Observer와 Narsha의 발사 실패로 군집위성 형성이 지연되고, 이에 따라 매출이 감소할 수 있으며, 위성을 재제작하여야 하여 비용은 증가할 수 있습니다. 따라서 투자자는 추정 실적 정보에 과도하게 의존하지 말고 신중히 판단하시기 바랍니다. 만일 상장 이후 당사가 제시한 추정 실적과 실제 실적간 괴리가 발생하는 경우, 해당 사항을 공시할 사업보고서에 충실히 기재할 것이며, 그 괴리율이 10%를 초과할 경우에는 그 원인을 상세하게 기재할 예정입니다.

당사의 최근 3개년 매출액은 K-IFRS 기준 2022년 958백만원(감사 받지 않음), 2023년 1,628백만원, 2024년 4,299백만원, 2025년 반기 7,526백만원(검토 받은 재무제표 기준)입니다. 당사는 초소형위성 플랫폼 및 위성영상 활용 시스템(위성 영상판매와 위성 영상 분석) 사업을 영위하고 있으며, OBC(On-Board-Computer) 개발과 16U위성(Observer-1A) 개발 및 운영을 바탕으로 Space Heritage를 획득하여 높은 매출 성장률을 보여왔습니다.

[최근 3개년 매출액 및 매출액 성장률]

구분
2025년 반기
2024년 반기
2024년
2023년
2022년

회계처리기준
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS

감사의견
검토
감사받지 않음
적정
적정
감사받지 않음

매출액
7,526
375
4,299
1,628
958

매출액 성장율
1,909%
-
164%
70%
-

주1) 2025년 반기 매출액 성장률은 2024년 반기 대비 성장률입니다.

당사가 추정한 향후 당사의 손익계산서는 하기와 같습니다.

[2025년~2028년 추정(요약)손익계산서]

(단위: 백만원)

구분
FY2025(E)
FY2026(E)
FY2027(E)
FY2028(E)

매출액
13,236
33,213
47,337
67,048

매출원가
12,300
15,587
19,932
19,778

매출총이익
936
17,626
27,405
47,271

판매비와관리비
7,862
10,986
15,491
26,517

영업이익
(6,926)
6,639
11,914
20,754

영업외수익
28
28
28
28

영업외비용
2,431
84
84
84

법인세비용차감전이익(손실)
(9,329)
6,583
11,858
20,697

법인세비용
0
1,354
2,456
4,319

당기순이익
(9,329)
5,229
9,402
16,378

당사의 주요 사업영역은 크게 4개(상용 초소형위성 플랫폼, 위성운용, 자체 위성영상 판매, 위성 영상 분석 서비스)로 구성되어 있습니다. 당사는 매출을 추정하기 위해 Novaspace 에서 제시한 각 시장의 글로벌 시장 규모 및 대한민국의 정부 예산에 대하여 각각 당사의 침투율을 가정하였습니다. 당사의 사업영역 별 추정 매출은 하기와 같습니다.

[당사 사업영역 별 매추정 매출]

(단위: 백만원)

구분
FY2025(E)
FY2026(E)
FY2027(E)
FY2028(E)

위성플랫폼
11,040
26,385
33,622
25,258

1U-6U Platform
905
3,800
5,095
6,293

12U+ Platform
9,931
21,585
27,027
17,465

우주 부품
204
1,000
1,500
1,500

위성운용
1,088
825
1,420
2,272

위성 운용
1,088
825
1,420
2,272

위성영상
143
2,585
7,509
33,300

위성 영상 판매
143
2,585
7,509
33,300

위성영상분석
821
3,344
4,785
6,218

위성 영상 분석 서비스
821
3,344
4,785
6,218

기타
145
73
-
-

기타 매출
145
73
-
-

상기의 내용을 포함한 상세 추정 내역은 "Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 4. 공모가격에 대한 의견 - 나. 희망공모가액의 산출방법 - (5) 희망공모가액 산출 - (라). 추정 당기순이익 산정 내역"을 참고 하시기 바랍니다.

단, 당사의 사업계획 달성 과정에서 당사의 초소형 광학위성 Observer-1A 및 Narsha 발사 지연 또는 실패, 전방시장(국방, 에너지, 재난재해 등) 둔화 등 다양한 대내외 변수로 인해 당사의 향후 매출이 감소하거나, 비용이 증가할 가능성이 존재합니다. 따라서, 당사가 산정한 추정 당기순이익 산정 내역이 변동 될 수 있으므로 투자 시 유의하시기 바랍니다. 만일 상장 이후 당사가 제시한 추정 실적과 실제 실적간 괴리가 발생하는 경우, 해당 사항을 공시할 사업보고서에 충실히 기재할 것이며, 그 괴리율이 10%를 초과할 경우에는 그 원인을 상세하게 기재할 예정입니다.

다. Observer 및 Narsha 위성 발사 계획 지연 및 발사 실패 위험

당사는 2025년 자체 초소형위성인 Observer-1 1기를 추가 발사할 예정이며, 2026년 발사를 목표로 고성능 메탄 관측이 가능한 차세대 환경 감시 위성 NarSha를 개발 중입니다. 또한 이후에도 Observer와 Narsha를 추가로 발사하여 고빈도·연속적 위성영상을 수집할 계획이며, 이를 통해 원가율이 낮은 직접 영상 판매 및 영상 분석 서비스 매출을 성장 시키고 수익성을 개선할 계획입니다. 다만 자본조달 실패, 예기치 못한 기술적 변수 등으로 인해 당사의 Observer 및 NarSha 의 개발 및 발사가 지연되거나 실패하는 경우 당사의 사업 및 영업에 부정정인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 자체 위성인 Observer와 NarSha로 위성 군집을 형성하고, 이를 활용한 영상판매 및 위성 영상 분석 서비스 사업을 영위할 계획입니다. 당사의 군집 위성 운용 계획은 아래와 같습니다.당사는 현재 운용중인 광학 위성인 Observer-1A에 이어 2025년 말 Observer-1 1기를 추가 발사할 예정이며, 2026년 발사를 목표로 고성능 메탄 관측이 가능한 차세대 환경 감시 위성 NarSha를 개발 중입니다. 2025년 말 발사 예정인 Observer-1과 2026년 발사 예정인 NarSha는 증권신고서 제출일 현재 발사 계약이 완료되었으며, Observer-1의 경우 발사지에서 발사 대기 중입니다. 이후에도 Observer와 NarSha를 추가로 발사하여 최종적으로 2031년부터 84대를 유지하며 운영활 계획입니다. 이를 통해 고빈도·연속적 위성영상을 수집할 계획이며, 이를 통해 원가율이 낮은 영상 판매 및 영상 분석 서비스 매출을 성장 시키고 수익성을 개선할 계획입니다.

[당사의 위성영상활용 시스템 추정 매출]

(단위: 백만원)

구분
FY2025(E)
FY2026(E)
FY2027(E)
FY2028(E)

위성영상활용 시스템
964
5,929
12,294
39,518

위성영상 판매
143
2,585
7,509
33,300

위성영상 분석 서비스
821
3,344
4,785
6,218

상기와 같이 당사는 광학 위성인 Observer와 환경 감시 위성인 NarSha 위성을 다수 발사함으로써 군집을 형성, 지구관측 위성영상 및 위성 영상 분석 서비스를 제공하고자 준비 중입니다. 당사는 사업계획에 부합하는 자금조달 계획을 수립하는 등 위성 발사 계획에 차질이 없도록 만전을 기하고 있으나 자본조달 실패, 예기치 못한 기술적 변수 등으로 인해 당사의 Observer 및 NarSha의 개발 및 발사가 지연되거나 실패하는 경우 당사의 사업 및 영업에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

라. 핵심 연구인력 이탈 위험

당사의 성공적인 사업 영위를 위해서는 위성 분야에 전문성을 지닌 경영진, 엔지니어 및 연구개발자들의 확보가 필수적입니다. 당사의 연구조직은 1곳의 대표이사 직속 기업부설연구소(큐브위성기술연구소)를 포함하여 이사1인, 2본부, 11팀, 58인으로 구성되어 있습니다. 당사의 연구 인력 58인 중 45%인 26인이 석사/박사 인력으로 우수한 연구개발 인력을 확보하고 있습니다.

당사는 인센티브(성과금)과 주식매수선택권 부여로 핵심연구인력의 이탈을 효과적으로 방지하고 있는 것으로 판단됩니다. 당사의 연구인력은 2022년 30명, 2023년 37명, 2024년 49명, 증권신고서 제출일 현재 58명으로 지속적으로 증가하고 있습니다. 또한 당사의 연구개발인력의 기말 근무 인원 대비 퇴사인원 비율은 2022년 3.3%, 2023년 0%, 2024년 8.2%, 2025년 증권신고서 제출일 기준 5.4%로 매우 낮은 수준을 유지 중에 있습니다.

그럼에도 불구하고, 당사가 속한 산업은 성장성이 높아 신규 경쟁자가 진입할 가능성이 존재하며, 신규경쟁자와 인력 확보를 위한 경쟁이 심화될 가능성이 높아 인력 확보에 어려움이 생길 수 있습니다. 당사는 핵심 인력 유출 방지를 위해 최선의 노력을 기하고 있으나, 향후 연구개발인력 확보 경쟁이 심화되고 당사 연구개발인력이 갑작스럽게 이탈할 경우 당사의 성장성 및 계속성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사의 성공적인 사업 영위를 위해서는 위성 분야에 전문성을 지닌 경영진, 엔지니어 및 연구개발자들의 확보가 필수적이며, 이러한 핵심 인력을 지속적으로 확보하고 장기 근속을 위한 동기를 부여하는 것은 매우 중요합니다. 위성 개발은 개발 난이도가 높고 개발/검증/시험 과정에서 다양한 분야의 인력이 오랜 시간 동안 투입이 되어야 하기 때문에, 당사는 이를 보상하고 동기부여를 유도할 수 있는 1)인센티브(성과금)와 2)주식매수선택권을 부여하고 있습니다. 당사의 주요 연구개발인력 현황 및 주요 보상 제도 내용은 아래와 같습니다.

[주요 연구개발 인력]

직위
성명
담당업무
주요경력

기술이사
이성환
기술 총괄

12.08 경희대학교 우주과학 학사

16.02 경희대학교 우주탐사학 석박사 통합 수료

17.03~19.03 ㈜인투룰 기술개발부장

연구소장
박기연
연구소 총괄

10.06 인덕대학교 정보메카트로닉스 전문학사

13.06 북경교통대학교 Software Engineering 학사

16.02 항공대학교 항공우주&기계공학 석사

본부장
조근후

위성영상

활용본부 총괄

17.02 세종대학교 공간정보공학 학사

20.02 세종대학교 지구정보공학 석사

20.02~21.09 해양정보기술 연구원

본부장
이광원

위성기술개발본부

총괄

11.08 연세대학교 천문우주학 학사

18.08 연세대학교 천문우주학 박사

팀장
김OO

인공위성

시스템 엔지니어링 총괄

18.02 연세대학교 천문우주학/기계공학 학사 ('18.02)

23.03 연세대학교 천문우주학 박사('23.02)

23.03~23.04 연세대학교 박사후연구원('23.03 ~ ‘23.04)

팀장
심OO

위성영상활용

기술개발

15.08 울산과학기술원 도시환경공학 학사

23.04~23.08 UST21 연구원

24.08 울산과학기술원 지구환경도시건설공학 박사

연구원
박OO

유도항법제어

알고리즘개발

20.04 Stanford University Aeronautics & Astronautics 석사

17.05 Harvey Mudd College Engineering 학사

24.06 Stanford University Aeronautics & Astronautics 박사

연구원
이OO

인공위성 시스템

엔지니어링

12.02 경희대학교 우주과학/응용수학 학사

16.12~20.11 인투룰 기술개발부장

21.08 경희대학교 우주탐사학 박사

연구원
조OO

인공위성 시스템

열해석/열설계

16.02 한국산업기술대학 기계공학 학사

18.02 한국산업기술대학 기계공학 석사 21.02~22.03 아이쓰리시스템㈜ 선임연구원

22.08 한국공학대학 기계시스템공학 박사

[프로젝트 참여 기간, 업무량, 직무 중요도에 따른 인센티브 부여(성명, 금액 비공개)]

이름
분야
참여 개월수
업무량
직무 중요도 및 난이도
합계
등급 조정

연구원 1
FSW, AIT
36
2.5
3
270
6.75

연구원 2
CS, GS
36
2.5
3
270
6.75

연구원 3
PM, AOCS
36
2.5
3
270
6.75

연구원 4
SE
36
2.5
3
270
6.75

연구원 5
AOCS
32
3
2.5
240
5.65

연구원 6
EGSE, CS
36
2.5
2.5
225
5.65

연구원 7
PLD
36
2.5
2.5
225
5.65

연구원 8
SE, STS, AIT
36
2.5
2.5
225
5.65

연구원 9
Harness, AIT, CS
32
2
2.5
160
3.95

연구원 10
STS
32
3
1.5
144
3.5

연구원 11
STB
26
2
2
104
3.5

연구원 12
CDHS, EPS, AIT
36
1
2.5
90
3.5

연구원 13
STS
19
1.5
2
57
2

연구원 14
EGSE, GS
36
1.5
1
54
2

연구원 15
PCB
32
1.5
1
48
2

연구원 16
PM
7
2
3
42
2

연구원 17
STS
11
3
1
33
1

연구원 18
AOCS
8
2
2
32
1

연구원 19
EMC, EE Review
13
2
1
26
1

연구원 20
STS
9
1
2.5
22.5
1

연구원 21
AOCS
6
1.5
2
18
1

연구원 22
SE, ORR
3
2
3
18
1

연구원 23
기타
1
3
3
9
0.5

연구원 24
기타
5
1
1
5
0.5

[주식매수선택권 부여 현황]

회차
주식매수선택권 부여일
스톡옵션부여주식수
대상자
주식 종류
전체 발행주식수(주)
지분율

1회차
2021-05-21
60,988
11
기명식 보통주
5,866,656
1.04%

2회차
2022-02-21
209,708
22
기명식 보통주
5,866,656
3.57%

3회차
2022-11-25
31,492
16
기명식 보통주
7,962,000
0.4%

4회차
2023-08-24
104,708
35
기명식 보통주
7,962,000
1.32%

5회차
2024-11-26
16,765
1
기명식 보통주
9,628,667
0.17%

6회차
2025-05-27
192,653
1
기명식 보통주
9,744,791
1.98%

계
616,314
-
-
9,744,791
6.32%

당사의 연구조직은 1곳의 대표이사 직속 기업부설연구소(큐브위성기술연구소)를 포함하여 이사1인, 2본부, 11팀, 58인으로 구성되어 있습니다. 당사의 연구 인력 58인 중 45%인 26인이 석사/박사 인력으로 우수한 연구개발 인력을 확보하고 있습니다.

[연구개발 조직도]

연구개발 조직도.jpeg
연구개발 조직도

출처 : 내부자료

당사의 연구인력 증감표는 하기와 같습니다. 당사의 연구인력은 2022년 30명, 2023년 37명, 2024년 49명, 증권신고서 제출일 현재 58명으로 지속적으로 증가하고 있습니다. 또한 당사의 연구개발인력의 기말 근무 인원 대비 퇴사인원 비율은 2022년 3.3%, 2023년 0%, 2024년 8.2%, 2025년 증권신고서 제출일 기준 5.4%로 매우 낮은 수준입니다. 연구개발인력의 경우 연봉 상승을 위해 잦은 이직을 하는 점을 고려 시 당사의 인센티브 제도는 핵심인력의 이탈을 방지하기 위한 장치로 효과적으로 작동하고 있다고 판단됩니다.

[당사 연구인력 변동]

구분
직책
기초
증가
감소주1)
기말

2022년도
임원
3
-
-
3

본부장
2
-
-
2

팀장
5
1
-
6

팀원
13
7
1
19

계
23
8
-
30

2023년도
임원
3
-
-
3

본부장
2
1
1
2

팀장
6
1
-
7

팀원
19
6
-
25

계
30
8
1
37

2024년도
임원
3
-
-
3

본부장
2
1
-
3

팀장
7
3
-
10

팀원
25
15
7
33

계
37
19
7
49

신고서제출일 현재(2025.09.26)
임원
3
2
-
5

본부장
3
1
1
3

팀장
10
4
4
10

팀원
33
13
6
40

계
49
20
11
58

주1)
퇴사한 인원과 직책이 변동된 인원이 합쳐진 숫자로 실제 각 연도별 퇴사인원은 2022년 1명, 2023년 0명, 2024년 4명, 2025년 3명입니다.

마. 매출채권 회수 관련 위험

당사의 매출채권은 2022년 12백만원, 2023년 7백만원, 2024년 268백만원, 2025년 반기 320백만원입니다. 당사의 매출채권은 대부분 3개월 미만 매출채권으로, 1년 이상 회수가 되지 않은 매출채권은 없으며, 증권신고서 제출일 현재 매출채권에 대손이 발생한 이력은 존재하지 않습니다. 또한 당사의 매출채권 회전율은 2022년 94.8회, 2023년 178.4회, 2024년 31.3회로 동업종평균(4.4회)를 크게 상회합니다. 이는 당사의 주요거래처가 신용도가 높은 정부기관, 대기업으로 구성된 것에 기인합니다.

다만, 향후 매출처가 대기업 및 정부기관에서 비교적 신뢰도가 낮은 기업 등으로 확대될 것으로 예상되며, 이럴 경우 매출채권의 회수가 지연될 수 있습니다. 이로 인해 당사의 영업상황에 부정적인 영향을 받을 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 매출채권의 규모는 향후 매출처 확대 및 군집 위성 형성에 따라 지속적으로 증가할 것으로 예상됩니다. 당사 매출채권 현황 및 연령분석은 하기와 같습니다.

[매출채권 회전율 현황]

(단위: 천원, 회)

구분
2025년 반기
2024년
2023년
동종업종 평균
2022년

매출채권
320,170
267,896
6,591
N/A
11,656

매출채권 회전율
51.2
31.3
178.4
4.4
94.8

주1)
업종 평균은 한국은행에서 발간한 ‘2023년 경영분석’의 C312,3,9. 철도장비, 항공기, 그외 기타 운송장비 업종 평균입니다.

주2)
업종 평균의 경우 비교 용이성을 위해 재무비율만 기재하였습니다.

주3)
K-IFRS 기준으로 작성하였으며, 2025년 반기는 검토 받은 재무제표, 2022년은 감사 받지 않은 재무제표 기준으로 작성하였습니다.

주4)
2025연도 반기 기준 산출 시 매출액, 경상이익 등 손익계산서 관련 지표는 반기 수치를 연간 환산하여 산출하였습니다.

당사의 매출채권은 2022년 12백만원, 2023년 7백만원, 2024년 268백만원, 2025년 반기 320백만원입니다. 당사의 매출채권은 대부분 3개월 미만 매출채권으로, 1년 이상 회수가 되지 않은 매출채권은 없으며, 증권신고서 제출일 현재 매출채권에 대손이 발생한 이력은 존재하지 않습니다.

당사의 매출채권 연령 분석 및 대손충당금 내역은 하기와 같습니다

[매출채권 연령 분석 및 대손충당금 내역]

(단위: 천원)

구분
2025 반기
2024년
2023년
2022년

매출채권 총액
320,170
267,896
6,591
11,656

3개월 미만
230,979
267,896
4,511
11,656

3~6개월
89,191
-
2,080
-

6개월 이상
-
-
-
-

매출채권 대손충당금
-
-
-
-

매출채권 회전율은 매출채권의 현금화 속도를 측정하는 지표로, 매출채권 회전율이 높다는 것은 매출채권이 원활하게 회수되어 현금화 되고 있음을 나타내며, 반대로 매출채권 회전율이 낮다는 것은 매출채권의 회수기간이 길어져 현금 유동성 악화 및 대손 발생의 위험이 증가함을 의미합니다. 당사의 매출채권 회전율은 2022년 94.8회, 2023년 178.4회, 2024년 31.3회로 동업종평균(4.4회)를 크게 상회합니다. 이는 당사의 주요거래처가 신용도가 높은 정부기관, 대기업으로 구성된 것에 기인합니다.

상기 기술한 바와 같이 당사의 매출채권 진부화 위험은 낮은 것으로 판단됩니다. 그럼에도 불구하고 향후 매출처가 대기업 및 정부기관에서 일반기업으로 확대될 경우, 매출채권의 회수가 지연될 수 있으며, 이로 인해 당사의 영업상황에 부정적인 영향을 받을 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

바. 매출처 편중 위험

당사는 현재 초소형위성 플랫폼 매출의 비중이 타 사업영역보다 높으며, 직간접적으로 정부 기관을 대상으로 한 매출의 비중이 높아 정부 예산에 영향을 크게 받을 수 있습니다. 이에 따라 당사는 초소형위성 플랫폼의 해외 매출을 확대하고, 초소형위성 군집을 형성하여 위성영상 시스템 매출 증가와 함께 매출처를 다변화하고자 하고 계획하고 있습니다.

그럼에도 불구하고 당사의 해외 매출처 확보가 좌절되거나, 정부기관의 사업을 수주하지 못할 경우 당사의 수익성 및 성장성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 현재 당사의 매출처가 편중되어 있음을 양지하시고, 유의하시기 바랍니다.

당사의 주요 사업영역은 크게 4개(상용 초소형위성 플랫폼, 위성운용, 자체 위성영상 판매, 위성 영상 분석 서비스)로 구성되어 있습니다. 당사의 사업 영역별 매출은 하기와 같습니다.

[최근 3개년 매출 분류 별 매출액]

(단위: 백만원)

연도
2025년 반기
2024년
2023년
2022년

위성 플랫폼
6,358
2,813
993
823

위성 운용
368
-
-
-

위성 영상 판매
-
-
-
-

위성 영상 분석 서비스
673
720
501
111

기타
127
766
134
11

합계
7,526
4,299
1,628
945

상기와 같이 당사의 사업영역 중 초소형위성 플랫폼 매출의 비중이 가장 높습니다. 초소형위성 플랫폼 개발 및 양산 사업은 한 프로젝트가 차지하는 매출 비중이 상대적으로 큰 특성을 가지고 있으며 매출처가 기업인 경우에도 해당 프로젝트의 실수요자는 정부기관인 경우가 다수 존재합니다.

[최근 3개년 및 2025년 반기 매출처별 매출액]

(단위: 백만원)

2022년
2023년
2024년
2025년 반기

매출처
금액
비율
매출처
금액
비율
매출처
금액
비율
매출처
금액
비율

한국천문연구원
322
59.4%
한국천문연구원
758
79.1%
주식회사 제노코
1,850
43.0%
한국천문연구원
4,329
57.5%

한국산업기술시험원
114
21.1%
한국항공우주연구원
107
11.2%
한화시스템
1,340
31.2%
한화시스템
1,016
13.5%

한국항공우주연구원
34
6.3%
(주)이노가이드
72
7.6%
한국항공우주연구원
458
10.7%
한국항공우주연구원
963
12.8%

주) 매출 비중 상위 3개 매출처만 표시하였습니다.

초소형위성 플랫폼의 경우 매출처가 요구하는 수준의 제품 개발에 실패하거나 매출처에서 제시한 기한을 지키지 못할 경우 매출처는 연구개발을 보류하거나 타사로 개발을 의뢰 할 수 있습니다. 또한 정부 기관을 대상으로한 매출의 비중이 높아 정부 예산에 영향을 크게 받을 수 있습니다. 이에 따라 당사는 초소형위성 플랫폼의 해외 매출을 확대하고, 초소형위성 군집을 형성하여 위성영상 시스템 매출 증가와 함께 매출처의 다변화를 계획 중에 있습니다.

그럼에도 불구하고 당사의 해외 매출처 확보가 좌절되거나, 정부기관의 사업을 수주하지 못할 경우 당사의 수익성 및 성장성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 현재 당사의 매출처가 편중되어 있음을 양지하시고, 유의하시기 바랍니다.

사. 재무안정성 관련 위험

2024년 당사는 유동비율 29.91%, 당좌비율 25.28%로 각각 업종 평균 88.24%와 63.80%를 하회하였으며, 자본잠식 상태로 음(-)의 부채비율을 시현하였습니다. 하지만 K-IFRS 전환 이후 부채로 분류되던 상환전환우선주가 2025년 4월 보통주로 전환이 완료됨에 따라 2025년 6월 검토 받은 재무제표 기준 당사의 재무비율은 유동비율 379.20%, 당좌비율 349.35%, 부채비율 30.98%로 개선되었습니다. 유동비율과 당좌비율은 업종 평균에 비해 높고, 부채비율은 업종 평균에 비해 낮은 바 당사의 재무 상태는 비교적 안정적으로 판단됩니다.

향후 추가적인 초소형위성 발사로 당사의 위성이 군집을 이루며 위성 영상을 활용한 매출의 증가가 예상됨에 따라 영업이익도 지속적으로 상승할 것으로 기대되며, 이로 인해 재무안정성 지표는 지속적으로 개선될 것으로 예상됩니다. 다만, 국내외 경기 침체 및 목표시장 악화 등 예기치 못한 영업환경의 변화가 발생하여 당사의 전망과는 달리 흑자전환이 지연될 경우 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재하오니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 최근 3개년 및 2025년 반기 주요 재무안정성 지표는 하기와 같습니다.

[최근 3개년 및 2025년 반기 주요 재무안정성 지표]

재 무 비 율
2025년 반기
2024년도
2023년도
2022년도
업종평균

유동비율
379.20%
29.91%
9.42%
26.21%
88.24%

당좌비율
349.35%
25.28%
9.06%
25.54%
63.80%

부채비율
30.98%
N/A
N/A
N/A
279.86%

차입금의존도
0.03%
0.76%
2.63%
3.48%
21.30%

이자보상배율(배)
N/A
N/A
N/A
N/A
327.69%

주1)
업종평균은 한국은행 발간 2023년 경영분석의 C312,3,9. 철도장비, 항공기, 그외 기타 운송장비 업종 평균 수치입니다.

주2)
당사는 2022년부터 2024년까지 자본잠식 상태로, 부채비율 산정에 왜곡이 발생하여 이를 기재하지 않았습니다.

주3)
당사는 2022년부터 증권신고서 제출일 현재까지 지속적인 음(-)의 영업이익, 경상이익, 당기순이익을 시현함에 따라 이자보상배율 산정에 왜곡이 발생하여 이를 기재하지 않았습니다.

당사의 유동비율은 2022연도 26.21%에서 2023연도 9.42%로 감소하였다가 2024연도 29.91%로 증가하였습니다. 유동자산을 구성하는 주요 항목은 현금및현금성자산으로 당사의 재무적투자자 투자유치에 따라서 크게 변동하였습니다. 유동부채는 재무적투자자에게 발행한 상환전환우선주를 부채로 인식하고 당사의 기업가치가 지속 상승함에 따른 파생상품 부채 증가로 크게 변동하였습니다. 재무적투자자로부터 자금 유치에 따라서 당사의 유동비율이 연도별 비율이 변동하였습니다.

당사의 당좌비율은 당사의 투자유치에 따라서 증가한 현금성자산과 재무적투자자에게 발행한 상환전환우선주가 당좌자산과 유동부채를 구성하는 주요 구성항목이며, 이에 따라 유동비율과 유사한 연도별 변동을 보이고 있습니다.

당사의 부채비율은 K-IFRS 도입으로 상환전환우선주가 부채로 분류된 가운데 당사 기업가치의 상승으로 인해 상환전환우선주 파생상품 평가손실이 2022연도 102억원, 2023연도 106억원, 2024연도 55억원이 발생하여 자본총계에 영향을 미쳤으며 투자유치 과정에서 재무적투자자에게 발행한 상환전환우선주 부채 증가로 연도별 부채비율이 변동하게 되었습니다.

당사의 차입금 의존도는 2022연도 3.48%에서 2023연도 2.63%, 2024연도 0.76%로 계속해서 감소하였습니다. 당사는 최근 3사업연도 투자유치 위주의 자본조달을 진행하고 차입금 조달을 최소화함에 따라서 업종평균대비 매우 낮은 차입금 의존도를 유지하고 있습니다.

K-IFRS 도입 이후 부채로 분류되던 상환전환우선주가가 2025년 4월 보통주로 전환이 완료됨에 따라 2025년 6월 검토 받은 재무제표 기준 당사의 재무비율은 유동비율 379.20%, 당좌비율 349.35%, 부채비율 30.98%로 개선되었습니다. 유동비율과 당좌비율은 업종 평균에 비해 높고, 부채비율은 업종 평균에 비해 낮은 바 당사의 재무 상태는 비교적 안정적으로 판단됩니다. 또한 향후 추가적인 위성 발사로 당사의 위성이 군집을 이루며 위성 영상을 활용한 매출의 증가가 예상됨에 따라 영업이익도 지속적으로 상승할 것으로 기대되며, 이로 인해 재무안정성 지표는 지속적으로 개선될 것으로 예상됩니다. 다만, 국내외 경기 침체 및 해당 시장 악화 등 예기치 못한 영업환경의 변화가 발생하여 당사의 전망과는 달리 흑자전환이 지연될 경우 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재하오니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

아. 진행기준 평가방법을 적용한 수익인식 관련 위험

당사의 위성 영상 분석 서비스 용역 매출의 경우 대체로 장기적으로 진행되는 특성을 가지고 있어, 당사는 위성 영상 분석 서비스 용역 매출을 진행률 방식으로 인식합니다. 또한 일부 초소형위성 플랫폼 매출에 대하여도 진행률 방식으로 매출을 인식합니다. 당사는 투입법을 이용하여 진행률로 매출을 인식하며, 그 방법은 하기와 같습니다.

투입법에 따라 수익을 인식하기 위해서는 총 예상 원가의 합리적 추정과 실제 발생원가의 정확한 집계가 전제되어야 하며, 거래에서 발생할 경제적 효익이 실질적으로 유입될 가능성에 대한 판단 또한 필요합니다. 이를 위해 당사는 예상원가의 체계적인 산정 절차를 마련하고 있으며, 거래 상대방에 대한 회수 가능성에 대한 검토도 병행하고 있습니다.

그럼에도 불구하고 진행률 방식의 수익인식은 당사의 매출, 매출원가, 매출채권, 계약부채, 계약 자산 등에 영향을 주는 바, 추정이나 측정에서 오류가 발생한다면 관련된 재무 항목들의 신뢰성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사의 위성 영상 분석 서비스 용역 매출의 경우 대체로 장기적으로 진행되는 특성을 가지고 있어, 당사는 위성 영상 분석 서비스 용역 매출을 진행률 방식으로 인식합니다. 또한 일부 초소형위성 플랫폼 매출에 대하여도 진행률 방식으로 매출을 인식합니다. 당사는 투입법을 이용하여 진행률로 매출을 인식하며, 그 방법은 하기와 같습니다.

- 위성제조 매출 = 프로젝트별 계약금액 X 진행률

- 진행률 = (발생원가 / 총예정원가)

해당 방식은 수행의무의 이행 정도를 측정함에 있어 프로젝트에 투입 된 자원이 총 예상 자원 대비 어느 정도인지를 기준으로 진행률을 산정합니다. 투입법에 따라 수익을 인식하기 위해서는 총 예상 원가의 합리적 추정과 실제 발생원가의 정확한 집계가 전제되어야 하며, 거래에서 발생할 경제적 효익이 실질적으로 유입될 가능성에 대한 판단 또한 필요합니다. 이를 위해 당사는 예상원가의 체계적인 산정 절차를 마련하고 있으며, 거래 상대방에 대한 회수 가능성에 대한 검토도 병행하고 있습니다.

그럼에도 불구하고 진행률 방식의 수익인식은 당사의 매출, 매출원가, 매출채권, 계약부채, 계약 자산 등에 영향을 주는 바, 추정이나 측정에서 오류가 발생한다면 관련된 재무 항목들의 신뢰성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

자. 경영권 안정성 위험

당사의 최대주주는 박재필 대표이사(공모 후 지분율 20.33%)로 공모 후에도 안정적인 경영권을 유지할 것으로 예상됩니다. 그러나 의무보유 기간 종료 후 최대주주의 지분 매각이나 경영권 분쟁 등이 발생할 경우 경영 안정성이 저해될 가능성이 있습니다. 또한 추가 자금 조달을 위한 유상증자로 인해 최대주주의 지분율 감소 시 경영권 안정화에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의해주시기 바랍니다.

증권신고서 제출일 현재 당사의 최대주주인 박재필 대표이사를 포함한 최대주주등의 지분율은 37.39%입니다. 이에 더하여 공동목적보유확을 체결한 우호주주을 고려하였을 때, 최대주주등 및 우호주주의 지분율은 공모 전 42.20%, 공모 후 35.69% 수준입니다. 최대주주를 제외한 2대주주는 한국산업은행이며 보유 지분율은 공모 전 기준 6.87%로, 2대주주 지분율을 고려하였을 때 최대주주 경영권 변동 가능성은 제한적으로 판단됩니다.

[당사 주주명부]

구분
성명
주식의종류
소유주식수(주)
지분율(%)
공모 후 지분율(%)

최대주주 등
박재필
보통주
2,340,900
24.02%
20.33%

박기연
444,664
4.56%
3.86%

이성환
318,724
3.27%
2.77%

오형직
300,040
3.08%
2.61%

김민식
180,008
1.85%
1.56%

이광원
38,640
0.40%
0.34%

이정규
20,388
0.21%
0.18%

소계
3,643,364
37.39%
31.64%

5% 이상 소유 주주
한국산업은행
보통주
669,064
6.87%
5.81%

연구개발특구 일자리창출펀드 2호포스코기술투자㈜
638,100
6.55%
5.54%

에스알(SR) 블루이코노미 투자조합하이투자파트너스㈜
580,968
5.96%
5.04%

스마트 비엔케이 뉴딜펀드
497,672
5.11%
4.32%

소계
2,385,804
24.48%
20.72%

1%이상 소유 주주
BNK 지역균형성장 투자조합
보통주
423,057
4.34%
3.67%

하나비대면디지털이노베이션펀드
419,072
4.30%
3.64%

신한벤처 투모로우 투자조합 1호
333,334
3.42%
2.89%

기술보증기금
266,664
2.74%
2.32%

하나케이뉴딜유니콘펀드
250,000
2.57%
2.17%

티인베스트먼트 창업초기2호 조합
239,998
2.46%
2.08%

김OO
235,892
2.42%
2.05%

포스코 부산 지역뉴딜 벤처투자조합
209,536
2.15%
1.82%

코오롱글로텍 주식회사
209,536
2.15%
1.82%

포스코 사회투자펀드
208,333
2.14%
1.81%

와이지 스페이스 신기술투자조합
160,000
1.64%
1.39%

JB우리캐피탈 주식회사
125,000
1.28%
1.09%

소계
3,107,088
31.88%
26.98%

소액 주주
기타주주 17인
보통주
635,201
6.52%
5.52%

소계
635,201
6.52%
5.52%

총계
총합
-
9,744,791
100%
84.62%

그러나 의무보유 기간 종료 후 최대주주의 지분 매각이나 경영권 분쟁 등이 발생할 경우 경영 안정성이 저해될 가능성이 있습니다. 또한 추가 자금 조달을 위한 유상증자로 인해 최대주주의 지분율 감소 시 경영권 안정화에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의해주시기 바랍니다.

차. 임직원의 위법행위 발생 가능성 위험

당사는 상장을 준비하는 과정에서 상장법인으로서 임직원의 윤리의식 제고를 위한 높은 수준의 규정이 필요하다고 판단하여 2024년 6월 25일 윤리규정을 신규로 제정하여 운영하고 있습니다.

당사는 위와 같이 위법행위를 방지하기 위해 노력하고 있으나 임직원 등의 위법행위를 항상 사전에 방지할 수는 없으며, 이러한 위법행위 방지를 위한 예방 조치들은 항상 효과적이지 않을 수 있습니다. 당사는 임직원 등의 위법행위를 사전에 감지하거나 방지하지 못함으로써 이러한 위법행위가 당사의 평판에 상당한 손상을 입힐 수 있으며 또한 향후 당사의 조직 문화에 부정적 영향을 미치고 그 결과, 당사의 사업, 영업성과, 또는 재무 상태에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있는 사건이 발생하여 당사 평판 및 실적에 악영향을 끼칠 가능성이 존재합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

최근 3개년 및 증권신고서 제출일 현재 당사의 임직원 관련 위법행위 발생 및 관련 진행중인 소송은 존재하지 않으며, 당사는 상장을 준비하는 과정에서 상장법인으로서 임직원의 윤리의식 제고를 위한 높은 수준의 규정이 필요하다고 판단하여 2024년 6월 25일 윤리규정을 신규로 제정하여 운영하고 있습니다.

임직원 등의 위법행위는 당사의 법규 위반으로 이어질 수 있고, 이는 당사에 대한 제재 및 소송으로 연결될 수 있으며, 이는 당사의 평판 훼손 혹은 재무적 손실을 야기시킬 수 있습니다. 위법행위는 고객 영업 중 거짓된 정보의 제공 또는 사기 행위, 비인가 또는 비도덕적 행위에 대한 은폐, 고지되지 않거나 관리되지 않는 위험 또는 당사의 평판을 손상시키는 결과를 가져오는 행위, 또는 법령, 규정 및 절차를 준수하지 않는 행위 등을 포함할 수 있습니다.

당사는 위와 같이 위법행위를 방지하기 위해 노력하고 있으나 임직원 등의 위법행위를 항상 사전에 방지할 수는 없으며, 이러한 위법행위 방지를 위한 예방 조치들은 항상 효과적이지 않을 수 있습니다. 당사는 임직원 등의 위법행위를 사전에 감지하거나 방지하지 못함으로써 이러한 위법행위가 당사의 평판에 상당한 손상을 입힐 수 있으며 또한 향후 당사의 조직 문화에 부정적 영향을 미치고 그 결과, 당사의 사업, 영업성과, 또는 재무 상태에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있는 사건이 발생하여 당사 평판 및 실적에 악영향을 끼칠 가능성이 존재합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

카. 적자 지속에 따른 수익성 악화 및 유동성 부족 위험

당사는 최근 3개연도에 지속적인 영업손실 및 당기순손실을 시현하고 있습니다. 당사는 Space Heritage를 획득하기 위한 Observer-1A 제작, 시장 진입 및 매출 규모 확대를 위한 원가율이 높은 프로젝트 참여, 연구개발, 인력 충원 등으로 2022년 22억원, 2023년 30억원, 2024년 44억원의 영업손실을 기록했습니다. 또한 상환전환우선주 파생상품 평가손실이 2022연도 102억원, 2023연도 106억원, 2024연도 55억원 발생하여 당기순손실이 크게 증가하여 2022년 129억원, 2023년 139억원, 2024년 107억원의 당기순손실을 기록하였습니다.

당사의 영업이익률 및 당기순이익률이 모두 음(-)의 수치를 시현하고 있지만, Space Heritage 획득 이후 프로젝트 다량 수주로 매출이 빠르게 성장하고 있으며, 영업이익률과 당기순이익률은 상환전환우선주가 보통주로 전환되며 개선되었습니다. 당사는 향후 Observer-1A의 개발 및 운용 성공으로 획득한 Space Heritage를 바탕으로 쌓은 높은 수주잔고가 매출로 시현되며 2026부터는 당기순이익 흑자 전환을 할 것으로 기대하고 있습니다. 그러나, 사업 중 발생할 수 있는 다양한 변수로 인하여, 당사가 추정했던 매출 및 당기순이익을 시현하지 못 할 가능성이 존재합니다. 이처럼 지속적으로 당기순이익을 시현하지 못 할 경우, 당사의 재무안정성 및 계속성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

당시의 최근 3개년 및 2025년 반기 주요 성장성 및 수익성 지표는 하기와 같습니다.

[최근 3개년도 성장성 및 수익성 지표]

(단위: 백만원, %)

구분
2025년 반기
2024년
2023년
2022년

매출액
7,526
4,299
1,628
958

매출액 성장률
1,909%
164%
70%
주1)

매출원가
6,650
1,964
1,422
600

매출원가율
88%
46%
87%
63%

영업이익(손실)
(2,861)
(4,433)
(3,002)
(2,214)

영업이익률(손실률)
-38%
-103%
-184%
-231%

당기순이익(손실)
(5,054)
(10,733)
(13,909)
(12,819)

당기순이익률(손실률)
-67%
-250%
-854%
-1,338%

주1) 2025년 반기 매출성장률은 2024년 반기 대비 매출성장율 입니다.

당사는 최근 3개연도에 지속적인 영업손실 및 당기순손실을 시현하고 있습니다. 당사는 Space Heritage를 획득하기 위한 Observer-1A 제작, 시장 진입 및 매출 규모 확대를 위한 원가율이 높은 프로젝트 참여, 연구개발, 인력 충원 등으로 2022년 22억원, 2023년 30억원, 2024년 44억원의 영업손실을 기록했습니다. 또한 상환전환우선주 파생상품 평가손실이 2022연도 102억원, 2023연도 106억원, 2024연도 55억원 발생하여 당기순손실이 크게 증가하여 2022년 129억원, 2023년 139억원, 2024년 107억원의 당기순손실을 기록하였습니다.

[추정 손익계산서]

(단위: 백만원)

구분
FY2025(E)
FY2026(E)
FY2027(E)
FY2028(E)

매출액
13,236
33,213
47,337
67,048

영업이익
(6,926)
6,639
11,914
20,754

당기순이익
(9,329)
5,229
9,402
16,378

당사의 영업이익률 및 당기순이익률이 모두 음(-)의 수치를 시현하고 있지만, Space Heritage 획득 이후 프로젝트 다량 수주로 매출은 빠르게 성장 성장하고 있으며, 매출이 증가함에 따라 영업이익률이 개선되었습니다. 또한 당기순이익률은 상환전환우선주가 보통주로 전환되며 개선되었습니다. 당사는 향후 Observer-1A의 개발 및 운용 성공으로 획득한 Space Heritage를 바탕으로 쌓은 높은 수주잔고가 매출로 시현되며 2026부터는 당기순이익 흑자 전환을 할 것으로 기대하고 있습니다. 그러나, 사업 중 발생할 수 있는 다양한 변수로 인하여, 당사가 추정했던 매출 및 당기순이익을 시현하지 못 할 가능성이 존재합니다.

타. 내부정보 관리 미흡 위험

코스닥시장 상장법인은 공시의무사항 및 투자판단에 영향을 미치는 중요사항 발생 시 이를 종합적으로 관리하고 적시에 공개할 수 있는 관련 규정 및 공시 체계를 정비하여야 하며, 불공정거래를 예방할 수 있는 시스템을 구축하여야 합니다. 이를 위하여 당사는 관련규정 구비 및 공시 조직을 구축하였으며, 2024년 7월 공시정보관리규정을 제정 및 시행 바 있습니다. 상장 후 공시 책임자 및 담당자는 공시전문교육을 이수할 계획입니다. 그럼에도 불구하고 여러 사유들로 인해 중요한 사항이 적시에 공시되지 못할 위험을 원천적으로 배제할 수 없으므로 투자자께서는 이 점 주의하시기 바랍니다.

당사는 상장 이후 공시규정 등 관련 규정에서 정하고 있는 주요한 사항들을 적시에 공시 가능하도록 공시 조직을 구축하였으며 공시책임자 및 공시담당자는 상장 이후 코스닥시장 공시규정 및 동 규정 시행세칙에서 정하는 공시전문교육을 이수할 예정입니다. 당사의 공시책임자와 공시담당자는 다음과 같습니다

[당사 공시 담당 인력]

직위
성명
담당업무
주요경력
비고

CFO
배청준
CFO

07.03~15.02 중앙대학교 경영학부 졸업

14.12~17.10 한영회계법인 감사본부 Senior

17.10~20.09 우리회계법인 3본부 Manager

20.09~23.02 한영회계법인 재무자문본부 S.Manager

23.02~25.04 한국투자증권 PE투자부 차장

25.05~현재 나라스페이스테크놀로지 재무이사

공시 책임자

IR/공시팀장
강OO
IR 및 공시

11.03~16.02 강남대학교 세무학과

16.02~18.02 ㈜아데코코리아 경영전략팀 사원

18.07~21.04 ㈜픽셀스코프 경영관리팀 대리

21.09~22.04 ㈜토마토시스템 경영지원팀 대리

22.12~23.05 인피니소프트 경영지원팀 과장

23.09~현재 나라스페이스테크놀로지 IR 및 공시팀장

공시 담당자(정)

인사총무팀
정OO
전산, 총무
13.3~15.02 인하공업전문대학교 정보통신학과 졸업 18.01~24.09 ㈜수성웹툰 경영지원팀 과장 24.10~현재 나라스페이스테크놀로지 인사총무팀

공시 담당자

(부, 겸직)

또한, 당사는 모든 공시 정보가 관련 법규에 따라 정확하고 완전하며 공정하고 시의 적절하게 공시될 수 있도록 함과 아울러 임직원의 불공정거래를 방지하기 위해 공시관련 업무 및 절차, 공시정보의 관리 등에 필요한 사항을 명시한 ‘공시정보관리규정’을 2024년 7월 11 제정과 동시에 시행하고 있습니다.

상기 규정에 의거하여 당사의 공시책임자인 배청준 CFO는 상장 이후 공시통제제도의 설계 및 운영에 관련된 업무를 총괄하며 임직원의 공시관련 법규의 준수를 위해 관련 교육 실시 및 지침을 마련할 예정입니다. 또한, 공시통제 제도에 대해 상시 모니터링하고 정기적인 운영실태를 점검 및 운영성과를 평가하여 임직원이 미공개 중요 정보를 이용하는 행위를 예방할 예정입니다. 그러나 당사의 이와 같은 노력에도 불구하고 공시 위반이나 불공정거래, 내부정보유출 등의 발생 가능성을 원천적으로 배제할 수 없으므로 투자자 여러분께서는 이에 대해 주의하시기 바랍니다.

파. 내부회계관리제도 및 내부통제 관련 위험

당사는 신뢰할 수 있는 회계정보 작성 및 공시를 위하여 회계의 부정과 오류를 예방하고 적시에 발견할 수 있도록 회계시스템을 관리/통제하며, 회사의 재무제표가 한국채택국제회계기준에 따라 작성, 공시되었는지 여부에 대한 합리적 확신을 제공하기 위하여 내부회계관리제도 시스템을 구축하였습니다.

그럼에도 불구하고 내부회계관리조직이 적절하게 운영되지 않거나 혹은 외부감사인의 내부회계관리 운영실태를 감사한 결과 중요한 취약점이 발견될 시에는 각종 제재사항에 해당할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임해주시기 바랍니다

당사는 신뢰할 수 있는 회계정보 작성 및 공시를 위하여 회계의 부정과 오류를 예방하고 적시에 발견할 수 있도록 회계시스템을 관리/통제하며, 회사의 재무제표가 한국채택국제회계기준에 따라 작성, 공시되었는지의 여부에 대한 합리적 확신을 제공하기 위하여 내부회계관리제도 시스템을 구축하였습니다.

당사는 상장 이후 효율적인 내부회계관리제도의 운영을 위하여 2024년 7월 내부회계관리규정을 제정하여 내부회계관리제도를 설계, 운영, 평가, 보고하는데 필요한 정책과 절차를 정하여 합리적이고 효과적으로 설계, 운영함으로써 재무제표 신뢰성을 제고하는데 필요한 사항을 정하였습니다. 또한 회계법인과 내부회계관리제도 구축 용역계약을 체결하여 2024년 12월 내부회계관리제도 구축 완료하여 운영 중에 있습니다.

[내부회계관리제도 담당 업무 조직도]

직급 및 직책
성명
겸임업무
회사내 경력
내부회계 담당업무

내부회계관리제도 운영책임자
박재필
대표이사
9년

내부회계관리제도 운영 책임

내부회계 평가결과의 최종 승인 및 이사회 보고

내부회계관리자
배청준
CFO
4개월
전사 내부회계 평가결과의 최종 검토

내부회계실무자
이OO
자금팀
9개월
공시 및 재무결산 부문 내부회계 운영평가

당사는 증권신고서 제출일 현재 내부회계관리제도의 적절한 설계 및 운영에 대한 평가조직을 구성하였으며 주식회사 등의 외부감사에 관한 법률에 의거하여 2025년부터 외부감사인에게 내부회계관리자의 내부회계관리제도 운영실태 평가보고서에 대한 검토를 받을 예정입니다.

그럼에도 불구하고 내부회계관리조직이 적절하게 운영되지 않거나 혹은 외부감사인의 내부회계관리 운영실태를 감사한 결과 중요한 취약점이 발견될 시에는 각종 제재사항에 해당할 수 있습니다. 투자자께서는 이점 유의하시어 투자에 임해주시기 바랍니다

하. 원재료 및 부품조달 위험

위성의 구조는 크게 탑재체와 본체로 구분되며, 당사의 상용 초소형위성 플랫폼은 위성의 구조 중 본체를 의미합니다. 2023년 11월 발사된 Observer-1A를 기준으로 당사의 위성 플랫폼의 내재화율은 약 36%입니다. 당사는 국책과제 등을 통해 2025년 위성 플랫폼의 내재화율을 약 73%까지 올릴 예정이며, 2027년 100% 내재화할 예정입니다. 또한 Observer와 NarSha로 위성군집을 형성하기 위해 탑재체 제조업체와 대량 계약에 대해 논의하고, 탑재체 개발을 의뢰하는 등 탑재체의 안정적인 수급을 위해 선제적으로 대비하고 있습니다.

당사의 이러한 노력에도 불구하고 협력업체의 상황에 따라 초소형위성 제작을 위해 필수적인 원재료의 수급이 원활하지 않을 가능성이 존재합니다. 이 경우 당사의 위성군집 형성이 순연되는 등 영업환경이 악화되어 수익성 등에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(1) 위성의 구조

[위성의 구조]

위성의 구성 예시.jpg
위성의 구성 예시

위성의 구조는 크게 탑재체(Payload)와 본체(Bus)로 구분되며, 본체는 다시 구조계, 전력계, 자세&궤도제어계, 열제어계, 통신계, 명령&데이터처리계의 서브시스템으로 구분됩니다.

(2) 당사의 초소형위성 플랫폼

당사의 초소형위성 플랫폼은 위성 구조 중 본체(Bus)를 의미합니다. 당사는 당사의 위성을 구성하는 주요 부품들의 내재화를 진행하고 있습니다. Observer-1A의 성공적인 개발/운용을 통해 16U 위성 플랫폼과 16U 구조체 및 안테나 전개장치에 대해 TRL 9를 달성한 후, 위성 플랫폼의 제작 비용을 절감하고 성능을 개선하기 위해 세부 부품들을 자체 제작하기 위한 기술 개발을 진행 중에 있습니다.

현재 2023년 11월에 발사된 Observer-1A를 기준으로 당사의 위성 플랫폼의 품목 비율 내재화율은 약 36%에 달하고 있습니다. 당사는 위성 부품을 효율적으로 개발하기 위해 최대한 국책 과제의 지원 방향과 내재화의 방향성을 일치시키고 있습니다. 2025년 6월 중소벤처기업부의 중소기업기술혁신개발사업이 종료에 따른 과제의 산출물로서 전력 모듈, 태양전지판 그리고 S밴드 통신 모듈이 추가되었으며, 2025년말까지 추가 검증을 통해 내재화율을 약 73% 이상까지 확보할 계획이며, 최종적으로 내재화/고도화 단계를 2027년까지 100% 달성함으로써 후발 기업과의 기술 격차를 지속적으로 확보하고 비용 효율을 높일 예정입니다.

(3) Observer와 NarSha 탑재체 수급

당사의 자체 제작 광학 초소형위성인 Observer의 탑재체의 경우 전량을 AR사에서 매입하여 제작할 예정입니다. 당사는 Observer-1A에 AR사사의 탑재체를 탑재한 바 있으며, 당사는 해당 탑재체를 이용해 사진 촬영을 성공하고, 이를 언론에 공개한 유일한 업체로 파악됩니다. 당사는 AR사사와 우호적인 관계를 유지하고 있으며, 당사의 군집 운용을 위한 대량 계약에 대한 지속적인 논의를 통해 탑재체 수급 이슈에 대해 선제적으로 대응하고 있습니다.

당사가 개발 중에 있는 NarSha 위성의 탑재체의 경우 AS사사와의 공동 개발 형태로 현재 개발 중에 있습니다. 개발 후 제작을 위한 지적재산권과 판매권은 당사에게 귀속될 예정이며, 이를 활용하여 향후 탑재체 판매 등으로 사업모델을 다각화할 예정입니다.

위와 같이 당사는 초소형위성 플랫폼(본체)의 내재화를 진행하고 있으며, 당사가 제작할 예정인 Observer와 NarSha의 탑재체의 안정적인 수급을 위해 선제적으로 대비하고 있습니다. 당사의 이러한 노력에도 불구하고 협력업체의 상황에 따라 초소형위성 제작을 위해 필수적인 원재료의 수급이 원활하지 않을 가능성이 존재합니다. 이 경우 당사의 위성군집 형성이 순연되는 등 영업환경이 악화되어 수익성 등에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

거. 관리종목 지정 및 상장폐지 위험

당사는 기술성장기업(기술특례상장) 적용 기업으로서 매출액 요건의 경우 신규상장 예정일이 속하는 사업연도를 포함한 5개 사업연도, 법인세비용차감전계속사업손실 요건의 경우 신규상장 예정일이 속하는 사업연도를 포함한 3개 사업연도에 대해서는 해당 요건을 적용 받지 않습니다. 다만 상장일이 속한 사업연도의 말일까지의 기간이 3개월 미만인 경우, 매출액 요건은 신규상장 예정일이 속하는 사업연도 이후 5개 사업연도, 법인세비용차감전계속사업손실 요건의 경우 신규상장 예정일이 속하는 사업연도 이후 3개 사업연도에 대해서는 해당 요건을 적용 받지 않습니다. 당사는 2025년 10월 이후 코스닥시장에 상장할 예정으로 매출액 요건은 2031년부터, 법인세비용차감전계속사업손실 요건은 2029년부터 적용 받게 될 예정입니다.

당사는 초소형위성 플랫폼, 위성 운용 솔루션, 위성 군집을 활용한 영상 판매, 위성 영상 분석 서비스를 통한 End-to-End Solution을 제공함으로써 매출을 시현하고 있습니다. 당사는 지속적인 당기순손실을 기록하였지만 지속적인 국내외 매출 증대를 통해 손익분기점을 초과하여 2026년부터 당기순이익이 흑자전환 할 것으로 예상하고 있습니다. 또한 금번 공모로 인한 자기자본의 증가로 인해 '자본잠식/자기자본' 요건에 해당될 가능성은 높지 않을 것으로 판단됩니다. 그럼에도 불구하고 향후 전방산업의 악화, 예기치 않은 비경상손실 발생, 신규사업 실패, 고정 및 변동비의 증가 등으로 인한 누적적자의 지속 등으로 인해 해당 요건에 유예 기간 이후에 관리종목으로 지정 및 상장폐지 위험이 상존합니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

「코스닥시장 상장규정」제53조(관리종목)에서는 매출액, 법인세비용차감전계속사업손실, 장기 영업손실, 자본잠식 등 코스닥시장 상장법인으로서의 경영성과 및 재무상태에 미달하는 경우 관리종목으로 지정하도록 규정하고 있습니다.

[관리종목 지정 사유]

구분
사유
최근 사업연도(2024연도)경영성과 및 재무상태
2025년 반기 경영성과 및 재무상태

매출액
- 최근 사업연도 100억원 미만 (이익미실현기업 및 기술성장기업은 상장 후 5년간 미적용)
매출액: 4,299백만원
매출액: 7,526백만원

법인세비용차감전 계속사업손실

- 10억원 이상이면서 자기자본 100분의 50 이상의 법인세비용차감전계속사업손실이

최근 3년간 2회 이상 발생하고 최근 사업연도에 법인세비용차감전계속사업손실이 발생한 경우

- 이익미실현기업의 경우 5년간, 기술성장기업은 상장후 3년간 미적용

법인세비용차감전계속사업이익: -10,733백만원
법인세비용차감전계속사업이익: -5,054백만원

자본잠식/자기자본

- 사업연도말 자본잠식률이 100분의 50 이상

- 사업연도말 자기자본 10억원미만

- 자본잠식률: 11,131%

- 자기자본: -44,124백만원

- 감사의견: 적정

자본잠식률: 해당사항 없음

자기자본: 22,130백만원

감사의견: 검토

주1)
상기 관리종목 지정기준은 경영성과 및 재무상태와 관련된 지정기준만 표기하였습니다.

주2)
매출액 기준은 「코스닥시장 상장규정」 부칙에 의거 2027년 1월 1일부터 시행되어 단계적으로 100억원 미만으로 증가할 예정(2027년 50억원 미만, 2028년 75억원 미만, 이후 100억원 미만)으로, 현재 관리종목 지정 매출액 기준은 30억원 미만이지만, 당사가 해당 기준을 적용 받을 것으로 예상되는 2031년에는 매출액 100억원 미만 기준을 적용 받을 예정으로 100억원 미만으로 기재하였습니다.

주3)
자본잠식률 = (자본금 - 자기자본) ÷ 자본금 × 100

당사는 기술성장기업(기술특례상장) 적용 기업으로서 매출액 요건의 경우 신규상장 예정일이 속하는 사업연도를 포함한 5개 사업연도, 법인세비용차감전계속사업손실 요건의 경우 신규상장 예정일이 속하는 사업연도를 포함한 3개 사업연도에 대해서는 해당 요건을 적용 받지 않습니다. 다만 상장일이 속한 사업연도의 말일까지의 기간이 3개월 미만인 경우, 매출액 요건은 신규상장 예정일이 속하는 사업연도 이후 5개 사업연도, 법인세비용차감전계속사업손실 요건의 경우 신규상장 예정일이 속하는 사업연도 이후 3개 사업연도에 대해서는 해당 요건을 적용 받지 않습니다. 당사는 2025년 10월 이후 코스닥시장에 상장할 예정으로 매출액 요건은 2031년부터, 법인세비용차감전계속사업손실 요건은 2029년부터 적용 받게 될 예정입니다.

[당사 요약 손익계산서]

구분
2025년 반기
2024년
2023년
2022년

회계처리기준
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS

감사의견
검토
적정
적정
감사받지 않음

매출액
7,526
4,299
1,628
958

영업이익(손실)
(2,861)
(4,433)
(3,002)
(2,214)

당기순이익(손실)
(5,054)
(10,733)
(13,909)
(12,819)

당사는 초소형 위성 플랫폼, 위성 운용 솔루션, 위성 군집을 활용한 영상 판매, 위성 영상 분석 서비스를 통한 End-to-End Solution을 제공함으로써 매출을 시현하고 있습니다. 당사는 지속적인 당기순손실을 기록하였지만 지속적인 국내외 매출 증대를 통해 손익분기점을 초과하여 2026년부터 당기순이익이 흑자전환 할 것으로 예상하고 있습니다. 또한 금번 공모로 인한 자기자본의 증가로 인해 '자본잠식/자기자본' 요건에 해당될 가능성은 높지 않을 것으로 판단합니다. 그럼에도 불구하고 향후 전방산업의 악화, 예기치 않은 비경상손실 발생, 신규사업 실패, 고정 및 변동비의 증가 등으로 인한 누적적자의 지속 등으로 인해 해당 요건에 유예 기간 이후에 관리종목으로 지정될 위험 또한 상존합니다. 당사의 향후 사업계획에 따른 2028년까지의 추정 요약 손익계산서는 아래와 같습니다.

[추정 손익계산서]

(단위: 백만원)

구분
FY2025(E)
FY2026(E)
FY2027(E)
FY2028(E)

매출액
13,236
33,213
47,337
67,048

영업이익
(6,926)
6,639
11,914
20,754

당기순이익
(9,329)
5,229
9,402
16,378

해당 추정치는 본 증권신고서 작성일을 기준으로 합리적 가정 및 예상에 기초한 것일 뿐이므로, 대외적인 요인에 따른 경기 침체, 내외부 경영 환경의 변화, 잠재적 매출 관련 계약 파트너와의 협상 중단, 시장 내 경쟁회사의 초위성 제품 개발 사업화 성공, 전방산업의 침체 등으로 실제 결과와 다소 다를 수 있습니다. 당사의 미래 추정 손익에 대한 상세 내역은 「제1부 - Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)- 4. 공모가격에 대한 의견 - 마. 추정 당기순이익 산정 내역」을 참고하시기 바랍니다.

한편, 형식적 상장폐지 요건 중 전액자본잠식 요건은 기술특례상장기업에 대한 별도 유예기간이 존재하지 않습니다. 당사의 자기자본은 상황전환우선주의 보통주 전환으로 2024년 -44,124백만원에서 2025년 6월말 기준 22,130백만원으로 개선되어 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없으며, 금번 공모를 통한 자기자본 증가로 단기간 내 전액자본잠식 요건에 해당될 가능성은 제한적으로 판단됩니다. 다만, 당사의 사업성과가 부진하여 지속적으로 적자를 시현할 경우 자본구조에 악영향을 미칠 수 있으며, 해당 규정에 따라 상장폐지될 수 있습니다.

[형식적 상장폐지 요건]

「코스닥시장 상장규정」 제54조(형식적 상장폐지)

① 거래소는 보통주식 상장법인이 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 해당 보통주식을 상장폐지한다.

중략…

6. 자본전액잠식: 최근 사업연도 말 현재 자본전액잠식 상태인 경우. 다만, 사업보고서의 법정 제출기한까지 자본전액잠식이 해소되었음을 증명하는 재무제표 및 이에 대한 감사인(정기재무제표에 대한 감사보고서를 작성한 감사인과 동일한 감사인으로 한정한다)의 감사보고서(감사의견이 적정인 경우로 한정한다)를 제출하는 경우는 제외한다.

후략…

주1)
상기 형식적 상장폐지 요건은 재무상태와 관련된 기준만 표기하였습니다.

상기와 같이 당사는 상장 이후 관리종목 지정 및 상장폐지 위험이 존재하므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

너. 납기 준수 및 매출처 요구사항 충족 실패 위험

우주에서의 사용이 목적인 당사의 제품 특성상 매출처에서는 엄격한 기준으로 심사를 진행합니다. 당사는 최근 3년 내 주요 제품 등과 관련하여, 반품, 하자 등의 매출처 불만 및 소송 등의 발생 내역이 존재하지 아니하며, 온보드컴퓨터(TRL-9 달성) 및 Observer-1A 등의 Space Heritage를 바탕으로 경쟁력 있는 제품 및 서비스를 제공해 오고 있습니다.

그럼에도 불구하고 매출처가 요구하는 수준의 제품 개발에 실패하거나 충분한 공급 능력을 확보하지 못할 경우 매출처는 연구개발을 보류하거나 타사로 개발을 의뢰하게 될 수 있으며, 이 경우 당사의 영업 활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사가 영위하는 사업 중 저궤도 초소형위성 플랫폼 개발 및 양산의 경우 매출처가 요구하는 기술 수준을 만족시킬 수 있는 제품을 개발하는 한편, 납기를 준수할 수 있는 제품의 적시 생산이 전제가 되어야 합니다. 우주에서의 사용이 목적인 당사의 제품 특성상 매출처에서는 엄격한 기준으로 심사를 진행합니다.

당사는 최근 3년 내 주요 제품 등과 관련하여, 반품, 하자 등의 매출처 불만 및 소송 등의 발생 내역이 존재하지 아니하며, 온보드컴퓨터(TRL-9 달성) 및 Observer-1A(16U 초소형 광학위성) 등의 Space Heritage를 바탕으로 경쟁력 있는 제품 및 서비스를 제공해 오고 있습니다.

당사는 향후에도 지속적인 연구개발 등을 통해 수준 높은 제품과 서비스 제공을 위해 만전을 기할 계획입니다. 다만, 당사가 영위하는 초소형 위성 플랫폼 개발 및 양산 사업은 한 프로젝트가 차지하는 매출 비중이 상대적으로 큰 특성을 가지고 있습니다. 따라서 매출처가 요구하는 수준의 제품 개발에 실패하거나 충분한 공급 능력을 확보하지 못할 경우 매출처는 연구개발을 보류하거나 타사로 개발을 의뢰하게 될 수 있으며, 이 경우 당사의 영업 활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

더. 지속적인 연구개발비 소요 위험

당사의 매출이 성장함에 따라 매출액 대비 연구개발비 비율은 2022년 154.8%에서 2024년 24.96%로 감소하였습니다. 현재 수주 현황 및 향후 사업계획등을 종합적으로 고려할 때, 당사는 Observer-1A를 성공적으로 발사 및 운용하고 있음에 따라 기술 개발 중심 기업에서 본격적인 제품 양산 및 판매 중심의 기업으로 전환할 것으로 예상하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 경쟁력을 유지하기 위해서는 지속적인 연구개발비 투자가 필요합니다.

당사는 지속적인 연구개발비 투자를 바탕으로 본격적인 매출 확대를 이룩할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 다만, 연구개발이 지연되거나 추가 제품 상용화 및 안정화에 실패하는 경우 추가적인 연구개발비용의 집행이 이루어질 수 있습니다. 당사는 Space Heritage를 보유한 국내 유일의 광학 초소형위성 개발 기업으로 제품 상용화 역량을 보유한 것으로 판단되나, 예측할 수 없는 사유로 인해 과도한 연구개발비가 지출되는 경우 당사에 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

위성 분야에서는 기존 중대형 위성 중심의 고비용·저빈도 관측 체계에서 벗어나, 저궤도(LEO) 기반의 소형 위성 군집 시스템(위성 Constellation)을 활용한 고빈도·연속적 관측 체계에 대한 수요가 빠르게 확대되고 있습니다. 이러한 변화는 농업, 에너지, 인프라, 재난재해 모니터링 등 다양한 산업 영역에서 위성 영상 데이터의 활용도가 증가함에 따라 더욱 가속화되고 있으며, 고해상도뿐만 아니라 짧은 재방문 주기에 대한 수요도 함께 증가하고 있습니다.

정부 차원의 투자 집행도 위성 활용 시장 성장 및 확대에 기여하고 있습니다. 과학기술정보통신부가 발표한 「2025년 위성정보활용 시행계획」에 따르면, 위성 활용과 위성 개발을 위한 정부 예산은 전년 대비 13.46% 증가한 약 1,427억 원으로 책정되었으며, 초소형위성 군집시스템 개발 사업, 온실가스 관측 (초)소형 위성개발 사업, 초소형위성체계 개발사업 등 다양한 초소형위성 관련 사업이 추진되고 있습니다. 이와 같은 정부의 투자 확대는 위성 영상 기반 서비스의 활용 저변을 넓히고, 새로운 응용 시장 개척의 기회를 제공할 것으로 기대됩니다.

산업의 성장 및 정부 육성 기조를 바탕으로, 당사는 초소형 위성을 직접 개발·제조하여 위성군집 서비스를 목표로 하고 있습니다. 이러한 기업 중, 10kg~50kg급의 초소형위성의 실제 우주 발사 및 운영 경험(Heritage)을 보유한 회사는 신고서 제출일 현재 국내에서 당사가 유일합니다. 우주산업에서 Space Heritage는 시스템의 신뢰성과 기술력을 입증하는 핵심 지표로, 민간 및 공공 시장 진입의 필수요건으로 평가되고 있다는 점에서 당사는 타사 대비 경쟁력 있는 위성군집 서비스를 제공할 수 있을 것으로 판단하고 있습니다.

최근 3개년도간의 연구개발비 소요 현황 및 향후 예상되는 지출은 아래와 같습니다.

[최근 3개년 연구개발비]

(단위: 천원)

구분
2025년도 반기
2024연도
2023연도
2022연도

비용처리
제조원가
12,302
12,488
-
25,050

판관비
323,338
1,060,475
1,122,176
1,457,939

합계
335,640
1,072,963
1,122,176
1,482,989

매출액 대비 비율
4.46%
24.96%
68.94%
154.8%

[연도별 자금 세부 사용 계획]

(단위: 백만원)

구분
내역
2025년
2026년
2027년
2028년
합계

시설자금
광학 인공위성(2세대) 시제기 연구개발 자금(1대)
-
2,302
-
-
2,302

광학 인공위성(2세대) 양산 비용(4대)
-
-
6,959
-
6,959

환경모니터링 위성 양산 비용(4대)
-
-
9,442
-
9,442

환경시험시설
-
1,930
1,314
-
3,244

합계
-
4,232
17,715
-
21,947

주1)
주당 모집(매출)가액, 모집(매출)총액, 인수금액, 인수대가 등은 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 공모희망가액인 13,100원 ~ 16,500원 중 최저가액(하단)인 13,100원 기준입니다.

주2)
상세 내역은 『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅴ. 자금의 사용목적』을 참고하시기 바랍니다.

당사의 매출이 성장함에 따라 매출액 대비 연구개발비 비율은 2022년 154.8%에서 2024년 24.96%로 감소하였습니다. 현재 수주 현황 및 향후 사업계획등을 종합적으로 고려할 때, 당사는 Observer-1A를 성공적으로 발사 및 운용하고 있음에 따라 기술 개발 중심 기업에서 본격적인 제품 양산 및 판매 중심의 기업으로 전환할 것으로 예상하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 경쟁력을 유지하기 위해서는 Observer2 및 NarSha 개발 등 지속적인 연구개발비 투입이 필요합니다. 당사의 추정에 따른 향후 연구개발비 및 매출액 대비 비율은 하기와 같습니다.

[향후 연구개발비 추정]

(단위: 천원)

구분
2025연도
2026연도
2027연도
2028연도

비용처리
제조원가
38,449
96,476
137,503
194,761

판관비
804,345
877,027
1,000,394
1,243,569

합계
842,793
973,502
1,137,897
1,438,330

매출액 대비 비율
6.37%
2.93%
2.40%
2.15%

당사는 상기와 같은 연구개발비 투자를 바탕으로 본격적인 매출 확대를 이룩할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 다만, 연구개발이 지연되거나 추가 제품 상용화 및 안정화에 실패하는 경우 추가적인 연구개발비용의 집행이 이루어질 수 있습니다. 당사는 11kg~50kg급 초소형위성에 대한 Space Heritage를 보유한 국내 유일의 광학 초소형위성 개발 기업으로 제품 상용화 역량을 보유한 것으로 판단되나, 예측할 수 없는 사유로 인해 과도한 연구개발비가 지출되는 경우 당사에 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

러. 매출의 계절성 관련 위험

당사는 주요 고객층이 공공기관이라는 특성상, 연간 예산 계획과 집행 일정에 따라 수주 및 매출 패턴이 뚜렷한 계절적 변동을 보입니다. 연초는 대부분의 공공기관들이 전년도 결산을 마무리하고, 새로이 예산을 승인 받는 과정에 있어 수주가 상대적으로 어려우며, 9월 이후 예산 소진을 위한 발주가 증가함에 따라 하반기에 매출이 집중되는 계절적 특성이 나타납니다. 반면 민간 부문 매출은 시장 수요에 맞춰 발생하며 계절성을 띄지 않습니다.

당사는 주요 고객층을 공공기관에서 민간 부문으로 확산하고자 노력하고 있으며, 이에 따라 매출의 계절성 또한 완화될 것으로 기대됩니다. 그럼에도 불구하고 시장 개화의 둔화, 위성군집 형성 순연 등 때문에 민간 부문으로의 확장이 지연될 수 있으며, 이러한 경우 매출의 계절성을 보일 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 주요 고객층
이 공공기관이라는 특성상, 연간 예산 계획과 집행 일정에 따라 수주 및 매출 패턴이 뚜렷한 계절적 변동을 보입니다.

[최근 3개년 분기 별 매출액 추이]

(단위: 백만원)

연도
1분기
2분기
3분기
4분기

2022년
124
250
254
331

2023년
219
254
324
831

2024년
178
197
245
3,679

2025년
227
7,299
-
-

먼저, 연초에는 대부분의 공공기관이 전년도 결산을 마무리하고 새로운 예산을 승인받는 과정에 있어 수주가 상대적으로 어려운 시기입니다. 이후 3월~5월에는 정부 및 지자체가 본격적으로 신규 사업을 발주하기 시작하면서 주문량이 증가합니다.

여름철에는 공공기관도 내부 업무·정책 검토 및 휴가 기간이 겹치면서 발주가 다소 감소하는 비수기가 찾아옵니다. 하지만 9월부터는 다시 예산 소진을 위해 발주가 늘어나고, 연말까지 가장 활발한 수주 활동이 이루어집니다. 결국 4분기에는 이 같은 예산 집행 스케줄로 인해 매출이 집중되는 계절적 특성이 나타납니다.

당사가 초소형위성을 제조하여 납품하는 프로젝트 외의 프로젝트는 일반적으로 용역수행 기간이 약 6개월 이내로, 정부기관의 예산 집행 스케줄상 하반기에 수주될 경우 매출 인식도 하반기에 이루어짐에 따라서 연간 매출이 하반기에 집중되는 경향이 있습니다.

반면, 민간 부문 매출은 공공예산 집행 일정과 무관하게 고객사의 프로젝트 진행 상황 혹은 시장 수요에 맞춰 발생합니다. 즉, 특정 시기에 예산 확정이나 집행 절차에 얽매이지 않고, 고객사가 필요로 할 때 제품 및 서비스를 발주하기 때문에 계절적인 매출 기복이 없습니다.

당사는 주요 고객층을 공공기관에서 민간 부문으로 확산하고자 노력하고 있으며, 이에 따라 매출의 계절성 또한 완화될 것으로 기대됩니다. 그럼에도 불구하고 시장 개화의 둔화, 위성군집 형성 순연 등 때문에 민간 부문으로의 확장이 지연될 수 있으며, 이러한 경우 매출의 계절성을 지속적으로 보일 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

3. 기타위험

가. 상장 이후 유통물량 출회에 따른 위험

당사의 상장 예정 주식 수는 11,516,391주이며, 이 중 약 32.41%인 3,732,925주는 상장 직후 유통가능 물량에 해당합니다. 유통가능물량의 경우 상장일부터 매도가 가능하므로 이로 인하여 주식가격이 하락할 수 있으며, 추가적으로 최대주주 등 의무보유 대상자의 의무보유기간이 종료되는 경우 추가적인 물량출회로 인하여 주식가격이 하락할 수 있습니다. 또한, 당사의 보통주가 대규모로 매각되거나 추가적으로 발행되는 경우 당사의 보통주 가격은 하락할 수 있습니다.

금번 공모예정주식을 포함한 당사의 상장예정주식수 11,516,391주 중 최대주주인 박재필 대표이사가 보유한 2,340,900주(공모 후 지분율 20.33%) 및 특수관계인이 보유한 1,302,464주(공모 후 지분율 11.31%)는 「코스닥시장 상장규정」 제26조제1항제1호에 의거하여 상장일로부터 1년간 의무보유 대상입니다. 다만 박재필 대표이사가 보유한 2,340,900주 전부와 특수관계인이 보유한 1,302,464주 전부에 대하여 제26조제1항 단서조항에 의해 자발적으로 2년간 의무보유기간을 연장하여, 총 3년간 의무보유할 예정입니다.

또한, 「코스닥시장 상장규정」 제26조제1항제3호에 따라 상장예비심사신청일 전 1년 이내에 제3자 배정 방식으로 주식을 취득한 자가 보유한 26,268주(공모 후 지분율 0.23%)는 상장일로부터 1년간 의무보유할 예정입니다.

또한, 「코스닥시장 상장규정」 제26조제1항제4호에 따라 상장예비심사신청일로부터 투자기간이 2년 미만인 벤처금융 및 전문투자자(스마트 비엔케이 뉴딜펀드, 신한벤처 투모로우 투자조합 1호, 스마트 iM 디지털그린 벤처펀드 2호, 아이엠(iM) 디지털 제조혁신 벤처펀드, 하나케이뉴딜유니콘펀드, 포스코 사회투자펀드, 티6국토교통혁신조합, 와이지 스페이스 신기술투자조합, 한국산업은행, JB우리캐피탈 주식회사, 삼성증권 주식회사, 주식회사 아이엠증권)가 보유한 1,649,973주(공모 후 지분율 14.33%)는 상장일로부터 1개월간 의무보유할 예정입니다.

또한, 당사는 상장 이후 급격한 주가 변동 등을 방지하고자 기관투자자가 보유한 주식의 일부인 1,756,233주(공모 후 지분율의 15.25%)를 상장일로부터 15일 간 자발적 의무보유할 예정이며, 우호주주(직원 4인)가 보유한 446,492주(공모 후 지분율 3.88%) 중 312,545주(공모 후 지분율 2.71%)는 3년, 133,947주(공모 후 지분율 1.16%)는 1년간 자발적 의무보유할 예정입니다. 또한 전략적 투자자(SI)인 코오롱글로텍 주식회사가 보유한 209,536(공모 후 지분율 1.82%)주는 전량 1년간 자발적 의무보유할 예정입니다.

한편, 상장주선인 삼성증권 주식회사는 「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항제1호에 따라 공모물량의 3%(취득 금액이 10억을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)인 51,600주를 추가로 인수할 예정입니다. 다만, 모집하는 물량 중 청약 미달이 발생하여 이를 상장주선인이 인수하게 될 경우 상장주선인이 추가로 취득하는 증권의 수량이 51,600주보다 감소 할 수 있습니다. 상장주선인의 의무보유 취득분은 의무보유기간 종료 이후 시장에 출현될 예정입니다. 동 취득분의 매각 시기, 매각 가격 등 구체적인 방법은 증권신고서 제출일 현재 정해진 바가 없으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

「코스닥시장 상장규정」

제 26조(신규상장 의무보유)

① 보통주식 신규상장의 경우 다음 각 호에서 정하는 바에 따라 상장신청인의 주식등을 의무보유하여야 한다. 다만, 의무보유 대상자가 상장주선인과의 협의에 따라 요청하는 경우 또는 경영투명성, 경영안정성 및 투자자 보호 등을 위하여 거래소가 필요하다고 인정하는 경우에는 의무보유 대상자와 협의하여 제1호부터 제6호까지의 규정에서 정하는 기간 외에 2년 이내의 범위에서 의무보유 기간을 연장할 수 있다.

1. 상장신청인의 최대주주등(상장신청인의 임원에는 「상법」 제401조의2제1항 각 호의 자를 포함한다. 이하 이 조에서 같다): 상장일부터 6개월(기술성장기업 또는 제31조제1항에 따른 신속이전기업은 1년으로 한다). 다만, 특수관계인의 경우 주식보유의 목적, 최대주주와의 관계 및 경영권 변동 가능성 등을 고려하여 세칙으로 정하는 경우는 제외할 수 있다.

2. 상장예비심사 신청일 전 1년 이내에 상장신청인의 최대주주등이 소유하는 주식등을 취득한 자: 상장일부터 6개월(기술성장기업 또는 제31조제1항에 따른 신속이전기업은 1년으로 한다). 다만, 세칙으로 정하는 경우는 제외한다.

3. 상장예비심사 신청일 전 1년 이내에 상장신청인이 제3자 배정 방식으로 발행한 주식등을 취득한 자: 상장일부터 6개월(기술성장기업 또는 제31조제1항에 따른 신속이전기업은 1년으로 한다). 다만, 세칙으로 정하는 경우는 제외한다.

4. 벤처금융 또는 전문투자자가 모집이나 매출이 아닌 방법으로 취득한 투자기간(상장예비심사 신청일을 기준으로 한다)이 2년 미만인 주식등(벤처금융 또는 전문투자자가 취득한 주식등 중에서 상장신청일 현재 상장신청인의 자본금을 기준으로 각각 100분의 10에 상당하는 한도까지의 주식등으로 한정한다): 상장일부터 1개월. 다만, 세칙으로 정하는 경우는 제외한다.

5. 상장주선인(「증권 인수업무 등에 관한 규정」제6조에 따른 공동주관회사를 포함한다)이 취득한 투자기간(상장예비심사 신청일을 기준으로 한다)이 6개월 미만인 주식등: 상장일부터 6개월. 다만, 세칙으로 정하는 방법으로 산정한 취득가격과 공모가격의 괴리율이 100분의 30 미만인 경우는 상장일부터 3개월로 한다.

6. 상장신청인의 최대주주등이 상장일 이후 주식매수선택권의 행사로 취득하는 주식: 상장일부터 6개월(기술성장기업 또는 제31조제1항에 따른 신속이전기업은 1년으로 한다)

7. 그 밖에 거래소가 공익 실현과 투자자 보호 등을 위하여 의무보유가 필요하다고 인정하는 주주등(제2조제1항제10호 각 목의 증권을 소유한 자를 말한다. 이하 같다): 상장일부터 거래소와 협의하여 정한 2년 이내의 기간

② 보통주식 신규상장신청인의 최대주주가 세칙으로 정하는 명목회사인 경우 그 명목회사의 최대주주등은 명목회사의 주식등을 상장일부터 6개월(기술성장기업 또는 제31조제1항에 따른 신속이전기업은 1년으로 한다) 동안 의무보유하여야 한다. 다만, 의무보유 대상자가 상장주선인과의 협의에 따라 요청하는 경우 또는 경영투명성, 경영안정성 및 투자자 보호 등을 위하여 거래소가 필요하다고 인정하는 경우에는 의무보유 대상자와 협의하여 본문에서 정하는 기간 외에 2년 이내의 범위에서 의무보유 기간을 연장할 수 있다.

③ 제1항 및 제2항에도 불구하고 신규상장신청인이 유가증권시장 주권상장법인이거나 해외증권시장에 상장한 기업인 경우에는 의무보유 대상에서 제외할 수 있다.

따라서, 증권신고서 제출일 기준으로 상장 후 발행주식총수의 67.59%인 7,783,466주는 매각이 제한되는 반면 유통가능주식인 3,732,925주(상장 후 지분율 32.41%)는 시장에 바로 출회 가능하며 이는 주가의 하락 요인으로 작용할 수 있습니다.

[상장 후 유통 가능 및 매각제한 물량]

(단위: 주)

구분
주주명
회사와의 관계
주식의 종류
주식수
매각제한물량
유통가능물량
매각제한 기간
비고

주식수
공모 후 지분율
주식수
공모후지분율

최대주주 등
박재필
최대주주
보통주
2,340,900
2,340,900
20.33%
-
-
상장 후 3년
주1)

이성환
임원
보통주
318,724
318,724
2.77%
-
-
상장 후 3년
주1)

김민식
임원
보통주
180,008
180,008
1.56%
-
-
상장 후 3년
주1)

박기연
임원
보통주
444,664
444,664
3.86%
-
-
상장 후 3년
주1)

오형직
임원
보통주
300,040
300,040
2.61%
-
-
상장 후 3년
주1)

이광원
임원
보통주
38,640
38,640
0.34%
-
-
상장 후 3년
주1)

이정규
임원
보통주
20,388
20,388
0.18%
-
-
상장 후 3년
주1)

소계
보통주
3,643,364
3,643,364
31.64%
-
-
-

우호주주
정OO
직원
보통주
94,868
66,408
0.58%
-
-
상장 후 3년
주2)

28,460
0.25%
-
-
상장 후 1년
주2)

김OO
직원
보통주
235,892
165,124
1.43%
-
-
상장 후 3년
주2)

70,768
0.61%
-
-
상장 후 1년
주2)

이OO
직원
보통주
61,464
43,025
0.37%
-
-
상장 후 3년
주2)

18,439
0.16%
-
-
상장 후 1년
주2)

이OO
직원
보통주
54,268
37,988
0.33%
-
-
상장 후 3년
주2)

16,280
0.14%
-
-
상장 후 1년
주2)

소계
보통주
446,492
446,492
3.88%
-
-
-

기존주주
SR 블루이코노미 투자조합
벤처금융
보통주
580,968
290,484
2.52%
-
-
상장 후 15일
주2)

-
-
290,484
2.52%
-

연구개발특구 일자리창출펀드 2호
벤처금융
보통주
638,100
319,050
2.77%
-
-
상장 후 15일
주2)

-
-
319,050
2.77%
-

BNK 지역균형성장 투자조합
벤처금융
보통주
423,057
211,529
1.84%
-
-
상장 후 15일
주2)

-
-
211,528
1.84%
-

스마트대한민국창업조기조합T
벤처금융
보통주
239,998
133,332
1.16%
-
-
상장 후 15일
주2)

-
-
106,666
0.93%
-

포스코 부산 지역뉴딜 벤처투자조합
벤처금융
보통주
209,536
104,768
0.91%
-
-
상장 후 15일
주2)

-
-
104,768
0.91%
-

스마트 비엔케이 뉴딜펀드
벤처금융
보통주
497,672
175,341
1.52%
-
-
상장 후 1개월
주3)

144,670
1.26%
-
-
상장 후 15일
주2)

-
-
177,661
1.54%
-

하나비대면디지털이노베이션펀드
벤처금융
보통주
419,072
209,536
1.82%
-
-
상장 후 15일
주2)

-
-
209,536
1.82%
-

신한벤처 투모로우 투자조합 1호
벤처금융
보통주
333,334
280,546
2.44%
-
-
상장 후 1개월
주3)

-
-
52,788
0.46%
-

스마트 iM 디지털그린 벤처펀드 2호
벤처금융
보통주
41,667
35,068
0.30%
-
-
상장 후 1개월
주3)

-
-
6,599
0.06%
-

아이엠(iM) 디지털 제조혁신 벤처펀드
벤처금융
보통주
83,333
70,136
0.61%
-
-
상장 후 1개월
주3)

-
-
13,197
0.11%
-

하나케이뉴딜유니콘펀드
벤처금융
보통주
250,000
210,409
1.83%
-
-
상장 후 1개월
주3)

-
-
39,591
0.34%
-

포스코 사회투자펀드
벤처금융
보통주
208,333
175,341
1.52%
-
-
상장 후 1개월
주3)

-
-
32,992
0.29%
-

티6국토교통혁신조합
벤처금융
보통주
75,000
70,137
0.61%
-
-
상장 후 1개월
주3)

-
-
4,863
0.04%
-

와이지 스페이스 신기술투자조합
벤처금융
보통주
160,000
134,662
1.17%
-
-
상장 후 1개월
주3)

-
-
25,338
0.22%
-

기술보증기금
전문투자자
보통주
266,664
133,332
1.16%
-
-
상장 후 15일
주2)

-
-
133,332
1.16%
-

한국산업은행
전문투자자
보통주
669,064
250,000
2.17%
-
-
상장 후 1개월
주3)

209,532
1.82%
-
-
상장 후 15일
주2)

-
-
209,532
1.82%
-

JB우리캐피탈 주식회사
전문투자자
보통주
125,000
125,000
1.09%
-
-
상장 후 1개월
주3)

삼성증권 주식회사
전문투자자
보통주
83,333
83,333
0.72%
-
-
상장 후 1개월
주3)

주식회사 아이엠증권
전문투자자
보통주
40,000
40,000
0.35%
-
-
상장 후 1개월
주3)

코오롱글로텍 주식회사
일반투자자
보통주
209,536
209,536
1.82%
-
-
상장 후 1년
주2)

래플스
일반투자자
보통주
40,000
-
-
40,000
0.35%
-
-

주식회사 폴인베스트먼트
일반투자자
보통주
35,000
-
-
35,000
0.30%
-
-

김OO
전 직원(퇴사)
보통주
4,000
4,000
0.03%
-
-
상장 후 1년
주4)

이OO
직원
보통주
4,896
4,896
0.04%
-
-
상장 후 1년
주4)

김OO
직원
보통주
2,668
2,668
0.02%
-
-
상장 후 1년
주4)

신OO
직원
보통주
2,668
2,668
0.02%
-
-
상장 후 1년
주4)

윤OO
직원
보통주
2,700
2,700
0.02%
-
-
상장 후 1년
주4)

이OO
직원
보통주
5,336
5,336
0.05%
-
-
상장 후 1년
주4)

이OO
직원
보통주
4,000
4,000
0.03%
-
-
상장 후 1년
주4)

소계
보통주
5,654,935
3,642,010
31.62%
2,012,925
17.48%
-
-

공모주주
보통주
1,720,000
-
-
1,720,000
14.94%
-
-

상장주선인 의무인수분
보통주
51,600
51,600
0.45%
-
-
상장 후 3개월
주5)

합계
보통주
11,516,391
7,783,466
67.59%
3,732,925
32.41%
-

주1)
최대주주등이 보유한 3,643,364주는「코스닥시장 상장규정」 제26조제1항제1호에 의거하여 의무보유

주2)
「코스닥시장 상장규정」 제26조제1항제7호에 의거하여 의무보유, 24개월을 초과하는 12개월은 상장주관사 삼성증권 전산처리 예정

주3)
「코스닥시장 상장규정」 제26조제1항제4호에 의거하여 의무보유

주4)
「코스닥시장 상장규정」 제26조제1항제3호에 의거하여 의무보유

주5)
「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항제1호에 의거하여 의무보유

[상장 후 기간별 유통가능 주식수 현황

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)
(단위: 주)

구분
주식수
유통가능 주식수 비율

상장일 유통가능
3,732,925
32.41%

상장 후 15일 뒤 유통가능
5,489,158
47.66%

상장 후 1개월 뒤 유통가능
7,139,131
61.99%

상장 후 3개월 뒤 유통가능
7,190,731
62.44%

상장 후 1년 뒤 유통가능
7,560,482
65.65%

상장 후 3년 뒤 유통가능
11,516,391
100.00%

코스닥시장 상장규정에 의거하여 의무보유로 등록된 물량은 한국거래소가 법령상 의무의 이행, 코스닥 상장법인의 경쟁력 향상이나 지배구조의 개선을 위한 기업의 인수 또는 합병 등에 대하여 불가피하다고 판단하는 경우를 제외하고는 의무보유의 예외가 인정되지 않습니다.

[한국거래소가 불가피하다고 판단하는 경우]

「코스닥시장 상장규정」 제16조(의무보유의 예외 등)

① 거래소는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하여 불가피하다고 인정하는 경우에는 이 규정에 따른 의무보유의 예외를 인정할 수 있다. 이 경우 제1호 또는 제2호에 따라 주식등을 취득하거나 교부받은 자는 잔여 의무보유 기간 동안 해당 주식등을 의무보유하여야 한다.

1. 법령상 의무의 이행 등을 위한 경우

2. 경쟁력 향상 또는 지배구조 개선을 위한 인수·합병 등으로서 세칙으로 정하는 경우

3. 그 밖에 의무보유의 예외를 인정할 필요가 있다고 세칙으로 정하는 경우

② 이 규정에 따른 의무보유 대상자는 의무보유된 주식등의 권리행사 등을 위하여 불가피한 경우로서 세칙으로 정하는 경우에는 거래소의 승인을 받아 인출, 질권 설정·말소 등을 할 수 있다.

③ 제1항 및 제2항 외에 의무보유 예외 사유의 적용 방법과 그 밖에 필요한 사항은 세칙으로 정한다.

「코스닥시장 상장규정 시행세칙」 제17조(의무보유의 예외 등)

① 규정 제16조제1항제2호에서 "세칙으로 정하는 경우"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 인수·합병 등을 말한다.

1. 기술 향상, 품질 개선, 원가 절감 및 능률 증진을 위한 경우

2. 연구 및 기술 개발을 위한 투자금액이 과다하거나 위험분산을 위하여 필요한 경우

3. 전문 경영인의 영입 등 지배구조의 투명성을 확보하기 위한 경우

4. 거래 조건의 합리화를 위한 경우

5. 그 밖에 기업의 인수나 합병 등으로 인한 기대효과가 최대주주등의 지분 매각을 금지하는 효과보다 크다고 거래소가 인정하는 경우

매도가능물량의 단기간 내 급격한 출회는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 의무보유기간 종료 후 주요 주주 등의 소유주식 매각은 당사의 사업성, 성장성 등에 대한 부정적인 시각으로 인식될 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

나. 상장주선인의 인무인수에 관한 사항

코스닥시장 상장규정에 따라 상장주선인은 공모물량의 3% 또는 10억 원 중 적은 금액에 해당하는 주식을 사모 방식으로 인수해야 하며, 이 물량은 상장 후 3개월간 의무보유됩니다. 금번 공모에서 상장주선인이 인수하는 의무 물량은 51,600주이며, 청약 미달 시 추가로 취득할 가능성도 있습니다. 이러한 의무인수 물량은 의무보유기간 종료 후 시장에 출회될 경우 주가 하락 요인으로 작용할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

또한, 상장주선인의 의무보유 취득분은 의무보유기간 종료 이후 상장주선인의 의무취득분은 시장에 출현될 예정입니다. 동 취득분의 매각 시기, 매각 가격 등 구체적인 방법은 증권신고서 제출일 현재 정해진 바가 없으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항제1호에 의거하여 상장주선인은 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 사모의 방법으로 인수하고 3개월 간 계속보유하여야 합니다.

「코스닥시장 상장규정」

⑤ 상장주선인은 상장예비심사신청 이후 신규상장신청일까지 다음 각 호에서 정하는 수량의 상장신청인의 주식을 모집·매출가격과 같은 가격으로 취득하여 다음 각 호에서 정하는 기간까지 보유하여야 한다. 이 경우 주식의 취득 방법과 취득 수량의 산정기준 등은 세칙으로 정한다.

1. 상장신청인이 국내기업(국내소재외국지주회사를 제외한다. 이하 이 조에서 같다)인 경우 다음 각 목의 구분에 따라 의무보유할 것

가. 제31조제1항에 따른 신속이전기업: 모집·매출하는 주식의 100분의 5에 해당하는 수량(취득금액이 25억원을 초과할 때에는 25억원에 해당하는 수량으로 한다)을 상장일부터 6개월 동안 의무보유할 것. 다만, 제31조제1항제3호마목 또는 바목에 따른 신속이전기업의 경우에는 해당 수량을 상장일부터 1년 동안 의무보유하여야 하고, 상장일부터 6개월이 경과하면 매 1개월마다 최초에 취득한 주식의 100분의 5에 해당하는 수량까지 매각할 수 있다.

나. 가목 이외의 국내기업: 모집·매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과할 때에는 10억원에 해당하는 수량으로 한다)을 상장일부터 3개월 동안 의무보유할 것. 다만, 상장신청인이 혁신기술기업이고 상장주선인이 세칙으로 정하는 사유에 해당하는 경우에는 해당 수량을 상장일부터 6개월 동안 의무보유하여야 한다.

금번 공모 상장주선인으로서 의무인수에 관한 세부내역은 아래와 같습니다.

취득자
증권의 종류
취득수량
취득금액
취득 후 의무보유기간

삼성증권㈜
보통주
51,600주
675,960,000원
상장 후 3개월

주1)
상기 취득금액은 공모희망가액인 13,100원 ~ 16,500원 중 최저가액인 13,100원 기준입니다.

주2)
「코스닥시장 상장규정」상의 상장주선인으로서 위 「코스닥시장 상장규정」에 의거해 위와 같이 발행된 추가 발행된 주식을 취득하여 상장 후 3개월간 보유하여야 합니다.

「코스닥시장 상장규정 시행세칙」 제15조제4항에 따르면 모집ㆍ매출한 주권의 일부를 취득하는 자가 없는 때에 그 나머지를 상장주선인이 취득하는 경우에는 그 취득수량을 포함하도록 되어 있습니다. 따라서, 금번 공모 물량 중 청약 미달이 발생하여 이를 상장주선인이 인수하게 될 경우 상장주선인이 추가로 취득하는 증권의 수량이 51,600주 보다 감소할 수 있습니다. 투자자께서는 이와 같이 공모 이외의 주식수 증가로 인해 주식가치가 희석될 수 있는 점 참고하시기 바랍니다.

다. 주식매수선택권 행사에 따른 지분희석 위험

당사는 정관에 따라 발행주식총수의 10% 범위 내에서 주식매수선택권을 부여할 수 있습니다.상장 후 보통주 발행주식총수는 11,516,391주이며 주식매수선택권 행사로 인해 발행 가능한 주식의 총수는 325,609주입니다.

상장일로부터 행사기간이 도래한 주식매수선택권이 행사될 경우 상장주식수가 증가할 수 있으며 이 경우 주식매수선택권의 행사에 따른 주식수의 증가로 인해 당사의 주식가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 정관 제11조(주식매수선태권)에 의거 주주총회의 특별결의로 이사, 감사 또는 피용자에게 발행주식 총수의 100분의 10의 범위 내에서 주식매수선택권을 부여할 수 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 주식매수선택권 미행사 잔량은 하기와 같으며, 가득 조건은 부여일로부터 3년동안 재직으로 성과 연동 조건으로 부여한 주식매수선택권 내역은 존재하지 않습니다. 미행사 주식매수선택권은 증권신고서 제출일 현재 325,609주(상장 후 보통주 발행주식총수 11,516,391주의 약 2.83%)입니다.

[미행사 주식매수선택권 부여 내역]

회차
부여 대상
부여 주식 종류
미행사 수량(주)
행사가격(원)
행사기간
부여일

1회차
이광원 외 4인
보통주
26,332
1,875
2024.05.21~2028.05.20
2021.05.21

2회차
박기연 외 13인
보통주
121,196
1,875
2025.02.21~2029.02.20
2022.02.21

3회차
오형직 외 14인
보통주
14,328
4,773
2025.11.25~2029.11.24
2022.11.25

4회차
오형직 외 30인
보통주
96,324
4,773
2026.08.24~2030.08.23
2023.08.24

6회차
배청준
보통주
67,429
12,000
2028.05.27~2032.05.27
2025.05.27

합계
325,609
-

주1)
부여수량 및 행사가액은 무상증자으로 인한 변동을 반영하여 기재하였습니다

주2)
「코스닥시장 상장규정」 제26조제1항제1호 및 제 26조제1항제7호에 의거하여 미행사 주식매수선택권 325,609주 중 6회차 부여를 제외한 258,180주는 상장일로부터 1년 의무보유할 예정입니다.

상장일로부터 행사기간이 도래한 주식매수선택권이 행사될 경우 상장주식수가 증가할 수 있으며 이 경우 주식매수선택권의 행사에 따른 주식수의 증가로 인해 당사의 주식가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 의무보유 확약 우선배정제도에 따른 상장주식수 변경 관련 위험

개정된 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항과 제14항이 2025년 7월 1일부터 적용되는 바, 금번 배정 시 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정되는 물량이 40%(2025년 12월 31일 전 최초 증권신고서 제출 시 30%)에 미달하는 경우 대표주관회사는 공모주식의 1%(최대 30억)에 해당하는 수량을 인수하여 6개월 이상 의무보유하여야 합니다. 이에 따라 상장예정주식수가 변동할 수 있으며, 유통 가능 주식수 또한 변동될 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2025년 3월 13일 개정된 「증권 인수업무 등에 관한 규정」이 2025년 7월 1일 이후 최초 증권신고서 제출분부터 적용됨에 따라 당사 또한 개정된 규정을 적용 받습니다. 개정된 조항 중 제9조제1항에 따라 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 잠재 배정물량의 40%(2025년 12월 31일 이전 최초 증권신고서 제출시 30%)를 배정하여야 하며, 이에 미달할 경우 제9조제14항에 의거 공모주식의 1%(30억 초과시 30억원에 해당하는 수량)을 취득하여 6개월 이상의 기간 동안 의무보유 하여야합니다. 이에 따라 상장예정주식수가 변동할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

「증권 인수업무 등에 관한 규정」

제9조(주식의 배정)

① 기업공개를 위한 대표주관회사(명칭의 여하에 불문하고 공모주식을 배정하는 금융투자회사를 말한다. 이하 이 조에서 같다)는 공모주식을 다음 각 호에서 정하는 바에 따라 해당 청약자 유형군에 배정하여야 한다.

중략…

7. 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정한다.

가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%(단, 2025년 12월 31일까지 증권신고서를 최초로 제출한 경우에는 30%) 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)할 것

중략…

⑭ 기업공개를 위한 대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 다음 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유하여야 한다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니하다.

1. 취득방법: 사모의 방법으로 발행된 주식을 공모가격과 같은 가격으로 취득할 것

2. 취득시기: 신규상장 신청일까지 해당 주식을 취득할 것

3. 취득수량: 공모주식의 1%에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량)을 취득할 것. 다만, 대표주관회사가 둘 이상인 경우 합하여 1%를 산정하며, 인수계약에 따라 대표주관회사가 실권주를 취득하는 경우에는 그 취득수량을 포함하여 산정한다.

마. 상장 후 주가의 공모가격 하회에 따른 투자손실 위험

수요예측을 거쳐 당사와 대표주관사의 합의를 통해 결정될 공모가격은 기업공개 이후 시장에서 거래되는 시장가격을 나타내는 것이 아닙니다. 따라서 공모가격이나 그 이상의 가격으로 주식을 매각하지 못할 수 있으며, 그 결과 투자금액의 일부 또는 전부에 대한 손실이 발생할 수 있습니다. 공모가격은 시장 상황과 당사의 재무 실적 등 다양한 요인의 영향을 받을 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다

수요예측을 거쳐 당사와 대표주관사의 합의를 통해 결정될 동 주식의 공모가격은 기업공개 이후 시장에서 거래되는 시장가격을 나타내는 것이 아니며, 당사의 재무실적, 당사 및 당사가 경쟁하는 업종의 과거 및 미래 전망, 당사의 경영진, 당사의 과거 및 현재 영업, 당사의 미래수익 및 원가구조에 대한 전망, 당사의 발전 현황, 당사와 유사한 사업 활동을 영위하고 있는 공개기업의 가치평가, 한국증권시장의 변동성 여부와 같은 요인의 영향을 받을 수 있습니다. 따라서 투자자는 공모가격이나 그 이상의 가격으로 주식을 매각하지 못할 수 있으며, 그 결과 투자금액의 일부 또는 전부에 대한 손실이 발생할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 투자에 유의하시기 바랍니다.

바. 신규상장종목 상장일 변동성 확대 위험

2023년 6월부터 신규상장종목의 상장일 가격제한폭이 발행가 대비 ±60~400%로 확대되었습니다. 이에 따라 당사의 상장 첫날 주가 변동성이 기존 사례보다 클 가능성이 있으며, 이는 초기 투자자들에게 높은 리스크로 작용할 수 있습니다. 또한, 상장일 변동성완화장치(VI)가 적용되지 않으므로 가격 급등락이 발생할 가능성이 존재합니다. 투자자는 이러한 점을 사전에 인지하고 신중히 접근하시기 바랍니다.

2023년 6월부터 신규상장종목의 상장일 가격제한폭이 발행가 대비 ±60~400%로 확대되었습니다. 이에 따라 당사의 상장 첫날 주가 변동성이 기존 사례보다 클 가능성이 있으며, 이는 초기 투자자들에게 높은 리스크로 작용할 수 있습니다. 또한, 상장일 변동성완화장치(VI)가 적용되지 않으므로 가격 급등락이 발생할 가능성이 존재합니다. 투자자는 이러한 점을 사전에 인지하고 신중히 접근하시기 바랍니다.

사. 집단 소송으로 인한 소송 위험

「증권관련 집단소송법」에 따라 특정 조건을 충족하는 투자자 집단은 당사를 상대로 집단소송을 제기할 수 있습니다. 이는 증권신고서 또는 투자설명서의 허위 기재, 시세조종 행위 등으로 인해 발생한 손해에 대한 배상을 청구하는 제도입니다. 만약 당사가 집단소송의 피고로 지목될 경우 상당한 법적 비용과 시간 소모가 발생하며, 이는 당사의 평판과 재무 상태에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 당사는 공시의 정확성과 완전성을 유지하기 위해 노력하고 있으나, 집단소송 리스크를 완전히 배제할 수는 없습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2005년 1월 1일부터 시행된 「증권관련 집단소송법」에 따르면 국내 상장기업 주식을 집단적으로 0.01% 이상 보유하고 있으며 해당 기업이 발행한 증권과 관련하여 자본시장 거래에서 피해를 입었다고 주장하는 투자자 집단(50명 이상)을 대표하여 1인 이상의 대표성 있는 원고가 집단소송을 제기할 수 있도록 허용하고 있습니다. 집단소송 관련 조항에 따르면 증권신고서 혹은 투자설명서의 허위기재, 오해의 소지가 있는 사업보고서의 제출, 미공개 정보 이용 행위 혹은 시세 조정 행위에 따른 손해, 그리고 회계감사인에게 회계 부정으로 인한 손해에 대해서 손해배상을 청구할 수 있습니다.

당사는 증권신고서와 투자설명서를 신의성실의 원칙에 입각하여 충실히 작성하며 공시하고 기타 제반 공시사항에 대해 적시성과 완전성을 갖추기 위해 노력하고 있지만 향후 집단 소송이 제기될 수 있는 리스크를 완벽히 통제하고 있다고 할 수 없습니다. 만약 집단소송이 당사를 상대로 제기되어 집단소송의 피고로 지목되게 되면 상당한 비용의 지출이 수반될 수 있으며 사업 전반적으로 부정적인 영향을 받을 수 있습니다.

아. 소수주주권 행사로 인한 소송 위험

상법상 상장회사 특례 규정에 따라 소수주주는 일정 지분율 이상을 보유할 경우 주주총회 소집 청구, 회계장부 열람 청구, 이사 해임 청구 등 다양한 권리를 행사할 수 있습니다. 예를 들어, 발행주식총수의 0.5% 이상을 보유한 주주는 이사나 감사의 해임을 요구할 수 있으며, 0.01% 이상을 보유한 주주는 주주대표소송을 제기할 수 있습니다. 이러한 소수주주의 권리 행사는 회사 경영에 영향을 미칠 가능성이 있으며, 법적 분쟁으로 이어질 경우 회사의 경영 자원이 분산되고 사업 운영에 차질이 발생할 수 있습니다. 투자자께서는 이러한 소송 리스크를 충분히 고려하시기 바랍니다.

본건 공모 이후 당사의 주식은 한국거래소 코스닥시장에 상장될 예정입니다. 상법상 상장회사 특례 규정인 제542조의6(소수주주권)에 따라 상장회사 발행주식총수의 1.5%에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 주주총회 소집청구 및 회사의 업무, 재산상태를 조사하기 위하여 법원에 검사인 선임을 청구할 수 있으며, 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수의 1.0%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.5%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 주주총회일 6주 전에 일정한 사항을 주주총회의 목적사항으로 할 것을 제안할 수 있습니다.

또한 0.5%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.25%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 이사, 감사 등의 해임을 법원에 청구할 수 있고, 0.1%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.05%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 회사의 회계장부를 열람청구할 수 있습니다. 0.05%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.025%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 이사 법령 또는 정관에 위반한 행위를 하여 회사에 회복할 수 없는 손해가 생길 염려가 있는 경우에 회사를 위하여 이사에 대하여 그 행위를 유지할 것을 청구할 수 있고, 0.01%에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 회사를 대신하여 주주대표소송을 제기할 수 있습니다.

회사의 소액주주들과 이사회 및 주요주주들과의 이해관계는 상이할 수 있으며, 이로 인해 소액주주들이 법적 행동을 통해 그들의 영향력을 행사할 수 있습니다. 향후 당사를 상대로 상기와 같은 소송 또는 법원명령이 발생할 경우, 당사의 효율적이고 적절한 전략 시행이 방해 받을 수 있으며 사업과 성과에 영향을 줄 수 있는 경영 자원이 핵심 사업에 집중되지 못 할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하여 투자하시기 바랍니다.

자. 코스닥시장 상장 요건 미충족으로 인한 상장재심사 위험

당사는 코스닥시장 신규상장을 위해 한국거래소의 예비심사를 통과했으나, 공모 일정 연기 또는 기타 사유로 인해 신규상장 신청 요건을 충족하지 못할 경우 재심사를 받을 가능성이 있습니다. 이 경우 상장이 연기되거나 취소될 위험이 있으므로 투자자께서는 이를 감안하여 신중히 판단하시기 바랍니다.

당사는 2025년 6월 30일 상장예비심사신청서를 제출하여 2025년 09월 19일 한국거래소로부터 상장예비심사결과를 통지 받았습니다. 금번 공모는 코스닥시장 신규상장에 필요한 주식의 분산요건을 충족할 목적으로 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따라 모집을 통해 공모하는 것입니다.

「코스닥시장 상장규정」상 분산요건은 다음과 같습니다.

[코스닥시장 분산요건](다음 중 택 1)

가. 신청일 기준 소액주주 지분 25% 이상일 경우 :

- 신청 후 5%(최소 10억원) 이상 공모

나. 신청일 기준 소액주주 지분 25% 미만일 경우

- 신청 후 10% 이상 공모 & 상장신청일 기준 소액주주 지분 25% 이상

다. 신청일 기준 자기자본 1,000억원 또는 시가총액 2,000억원 이상

- 신청 후 10% 이상 & 기업 규모 따라 200만주 이상 공모

라. 신청 후 25% 이상 공모

(*) 단, 상장신청일 기준 소액주주 500인 이상 충족 필요

한국거래소의 상장예비심사 결과 당사는 「코스닥시장 상장규정」 제27조에서 정하는 신규상장신청일(모집완료일)까지 주식의 분산(「코스닥시장 상장규정」 제28조 제1항 제1호)요건을 구비하여야 하며, 당사가 「코스닥시장상장규정」 제8조 제1항에서 정하는 각호의 사유에 해당되어 상장예비심사 결과에 중요한 영향을 미친다고 한국거래소가 인정하는 경우에는 상장예비심사 결과의 효력을 인정하지 아니하며, 이 경우 재심사를 받을 수 있습니다.

[코스닥시장 상장예비심사 결과

1. 상장예비심사결과□ ㈜나라스페이스테크놀로지가 상장주선인을 통하여 제출한 상장 예비심사신청서 및 동 첨부서류를 코스닥시장 상장규정(이하 “상장규정”이라 한다) 제6조(상장예비심사등)에 의거하여 심사('25. 9. 19)한 결과, 사후 이행사항을 제외하고 신규상장 심사 요건을 구비하였기에 다음의 조건으로 승인함 - 다 음 -□ 사후 이행사항- 신청법인은 상장규정 제27조에서 정하는 신규상장신청일(모집 또는 매출의 주금납입기일)까지 상장규정 제28조제1항제1호(주식의 분산)의 요건을 구비하여야 함- 만약 신청법인이 신규상장 신청일에 코스닥시장상장규정 제2조제1항제38호에서 정하는 벤처기업에 해당하지 않게 되는 경우에는 동 규정 제28조의 벤처기업 요건이 적용되지 아니하고 일반기업 상장요건을 구비하여야 함2. 상장예비심사결과의 효력 불인정□ 신청법인이 코스닥시장상장규정 제8조제1항에서 정하는 다음 각 호의 사유에 해당되어, 상장예비심사결과에 중대한 영향을 미친다고 한국거래소(이하 “거래소”라 한다)가 판단하는 경우, 시장위원회의 심의.의결을 거쳐 상장예비심사 결과의 효력을인정하지 않을 수 있음1) 상장규정 제5조제2호에서 정하는 경영상 중대한 사실(발행한 어음이나 수표의 부도, 합병, 소송의 제기, 영업활동의 중지, 주요자산의 변동 등)이 발생한 경우2) 상장예비심사신청서 또는 첨부서류를 거짓으로 기재하거나 중요한 사항을 빠뜨린 사실이 확인된 경우3) 상장규정 제6조제3항 전단에 따른 재무서류에 대한 재무제표 감리 결과 증권선물위원회가 증권 발행제한, 검찰 고발, 검찰 통보 또는 과징금 부과 조치(금융위원회의 과징금 부과조치를 포함)를 의결한 사실이 확인된 경우4) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제122조에 따른 정정신고서의 정정내용이 중요한 경우5) 상장예비심사 결과를 통보받은 날부터 6개월 이내에 상장신청서를 제출하지 않은 경우. 다만, 해당 법인이 코스닥시장의 상황 급변 등 불가피한 사유로 상장신청서 제출기한 연장을 신청하여 거래소가 승인하는 경우에는 6개월 이내에서 제출기한을 연장할 수 있음6) 상장을 신청할 때 제출한 재무내용 등이 상장예비심사신청 시에 제출한 내용 등과 현저하게 다르거나 중대한 변경이 발견된 경우7) 그 밖에 상장예비심사 결과에 중대한 영향을 미치는 것으로 상장규정시행세칙 제13조에서 정하는 경우□ 코스닥시장상장규정 제6조제3항 전단에 따른 재무서류(최근 사업연도의 개별·연결재무제표 및 그에 대한 감사인의 감사보고서 등)에 대한 재무제표 감리 결과 증권선물위원회가 상장신청인에 대하여 임원(상법 제408조의2에 따른 집행임원을 포함)의 해임·면직 권고, 임원의 직무정지 또는 감사인 지정조치를 의결한 사실이 확인된 경우, 거래소는 상장 심사요건에 따라 심사하여 심사의 효력이 불인정되어야 한다고 판단되는 때에는 시장위원회의 심의·의결을 거쳐 상장예비심사 결과의 효력을 인정하지 않을 수 있음3. 기타 신규상장에 필요한 사항□ 상장신청인은 코스닥시장상장규정 제5조에서 정하는 다음 각 호의 사유가 발생한 때에는 상장주선인을 통하여 거래소에 신고하여야 함1) 증권에 관한 사항에 대한 이사회나 주주총회의 결의2) 발행한 어음이나 수표의 부도, 합병(상법 제522조, 제527조의2, 제527조의3에 따른 합병을 말함), 소송의 제기, 영업활동의 중지, 주요자산의 변동 등 경영상 중대한 사실3) 모집 또는 매출의 신고. 이 경우 투자설명서(예비투자설명서 포함)와 그 기재내용의 정정사항을 포함하여 제출하여야 함4) 상장신청인이 국내기업이고, 당해 사업연도 반기종료 후 45일이 경과한 경우, 반기재무제표와 그에 대한 감사인의 검토보고서5) 최근 사업연도의 결산 승인을 위한 주주총회 개최(상법 제449조의2제1항에 따라 이사회결의로 재무제표를 승인하는 경우에는 이사회의 개최). 이 경우 최근 사업연도의 재무제표와 그에 대한 감사인의 감사보고서를 같이 제출하여야 함

따라서 본건 공모 후 신규상장신청 제출일까지 상기 요건을 충족하면 본 주식은 코스닥시장에 상장되어 거래할 수 있게 되지만, 일부 요건이라도 충족하지 못하거나 상장재심사 사유에 해당되어 재심사 승인을 받지 못할 경우 코스닥시장에서 거래할 수 없어 환금성에 큰 제약을 받을 수도 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

차. 수요예측 참여 가능한 기관투자자 관련 위험

당사의 공모를 위한 수요예측은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조제1항제2호에 따라 진행되며, 이에 따라 수요예측 참여 대상은 동 규정 제2조제8호에서 정의하는 기관투자자로 한정됩니다. 이는 창업투자회사 등 일부 투자자를 포함하지 않으며, 해당 규정에 따른 제한으로 인해 특정 투자자가 수요예측에 참여할 수 없습니다. 따라서, 투자자께서는 수요예측 참여 가능 기관투자자의 범위가 제한적이라는 점을 유의하시기 바랍니다.

2016년 12월 13일 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 개정으로 인하여 동 규정 제2조제8호에도 불구하고 동 규정 제5조제1항제2호 단서조항에 따라 창업투자회사 등도 수요예측에 참여하는 것이 가능하도록 하고 있습니다.

그러나 본건 공모를 위한 수요예측 시 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조제1항제2호 단서조항을 적용하지 않음에 따라 동 조항에 따른 창업투자회사 등은 수요예측에 참여할 수 없으며, 동 규정 제2조제8호에서 규정하는 기관투자자만 수요예측에 참여할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점에 유의하여 주시기 바랍니다.

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제5조(주식의 공모가격 결정 등)

① 기업공개를 위한 주식의 공모가격은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방법으로 결정한다.

1.인수회사와 발행회사가 협의하여 단일가격으로 정하는 방법

2.기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 인수회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법. 다만, 제2조제8호에 불구하고 인수회사는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 자(이하 "창업투자회사등"이라 한다)의 수요예측등 참여를 허용할 수 있으며, 이 경우 해당 창업투자회사등은 기관투자자로 본다.

가. 제6조제4항제1호부터 제3호까지의 어느 하나에 해당하는 조합

나. 영 제10조제3항제12호에 해당하지 아니하는 기금 및 그 기금을 관리·운용하는 법인

다. 「사립학교법」제2조제2호에 따른 학교법인

라. 「중소기업창업 지원법」제2조제4호에 따른 중소기업창업투자회사

카. 공모가 산정 및 결정 방식의 한계에 따른 위험

공모가격 산정을 위해 비교기업 주가수익비율(PER

)을 적용하였으나, 이는 상대가치 평가방법으로 평가자의 주관적인 판단 개입 가능성과 시장 오류 등에 의해 기업가치 평가 오류가 발생할 수 있습니다. 또한 비교기업과 당사의 사업 구조 및 성장성 차이로 인해 산출된 공모가격이 절대적인 가치를 의미하지 않을 수 있습니다. 투자자는 이 점 유의하시기 바랍니다.

금번 공모를 위해 대표주관회사인 삼성증권㈜는 당사의 희망공모가액 산출을 위하여 상대가치평가법 중 하나인 비교기업의 주가수익비율(PER)을 적용하여 산출하였습니다.

다만, 산출된 희망공모가액 범위가 당사의 절대적인 가치를 의미하는 것은 아닙니다. PER 평가방식과 같은 상대가치 평가방법의 적용에 필요한 비교기업의 선정 과정에서 평가자의 주관적인 판단 개입 가능성과 시장의 오류(기업가치의 저평가 혹은 고평가) 등에 기인한 기업가치 평가의 오류발생 가능성은 상대가치 평가방법의 한계점으로 지적되고 있습니다. 최종 선정된 당사의 비교기업들은 당사와 사업구조 및 전략, 주요 제품 및 판매비중, 영업환경, 성장성 등에서 차이가 존재하므로, 투자자께서는 상기와 같은 사항 및 PER 평가방식의 한계에 유의하시기 바랍니다.

[PER 방식의 희망공모가액 선정방법의 한계]

구분
한계

PER 가치평가
PER는 기업의 수익성에 기반한 수치로 비교대상회사에서 적자(-)가 발생한 경우 적용할 수 없습니다.

PER 결정요인은 일정 시점의 주가와 주당 경상이익뿐만 아니라 배당성향및 할인율, 성장율 등 다양합니다. 따라서 경상이익 규모, 현금창출 능력, 유보율, 자본금 등 여러요인이 완벽하게 일치하는 동업종 회사가 아닌 이상 한계점이 존재합니다.

비교대상회사가 동일 업종에 속한다고 해도 각 회사에 고유한 사업구성, 시장점유율 추이, 인력수준, 재무위험 등에서 차이가 있으며, 이는 계량화하기 어려운 측면이 있습니다. 이에 따라, 동업종 소속회사의 비율을 적용하여 비교분석하는 데에도 한계점이 존재합니다.

일정 시점의 주가 수준은 과거 실적보다는 미래 예상이익에 대한 기대감을 반영하고 있으므로, 비교평가회사의 과거 재무제표에 의거한 비교분석에 한계점이 존재합니다.

당기순이익은 영업활동에 의한 수익창출 외에 영업외손익 등이 반영된 최종 결과물이므로 PER를 적용한 비교가치는 기업이 창출한 이익의 질을 파악할 수 없으며, 회계처리 등에 의해 순이익이 쉽게 영향을 받을 수 있는 단점이 있습니다.

또한 당사의 희망공모가액 산출 시 활용된 변수들은 별도 외부전문기관의 평가 등을 받지 아니한 당사의 자체적인 추정이며, 그 완전성이 보장되지 아니합니다. 추가적으로, 향후 국내외 경기 변동, 주식시장 현황, 당사가 속한 산업의 위험, 영업환경의 변화 등 다양한 요인에 따라 예측, 평가정보가 변동될 수 있으며, 유사회사 선정 및 비교가치 평가방식의 한계가 있음을 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

투자자께서는 본 증권신고서 『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 4. 공모가격에 대한 의견』에 기재된 평가방법을 참고하시기 바라며, 이와 관련된 한계점을 확인하여 투자의사결정에 착오가 없도록 하시기 바랍니다.

타. 비교기업 선정의 부적합 가능성에 따른 위험

공모가 산정을 위해 선정된 비교기업들은 당사와 사업 구조 및 성장성에서 차이가 있을 수 있습니다. 이러한 차이는 기업가치 평가에 영향을 미칠 수 있으며, 비교기업 선정 과정에서 정량적 기준 외에도 정성적 판단이 개입되어 평가 결과의 신뢰성이 제한될 가능성이 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의해주시기 바랍니다.

금번 공모 시 당사의 지분증권 평가를 위하여 사업의 유사성, 재무적/비재무적 기준 등에 대한 평가를 바탕으로 최종 비교기업을 선정하여 공모가액 산출에 적용하였습니다. 이러한 기준에 따른 비교기업의 선정은 비교기업의 사업 내용이 일정 부분 당사의 사업과 유사성을 가지고 있어 기업가치 평가요소의 공통점이 있고, 일정 수준의 질적요건을 충족하는 비교기업을 선정함으로써 본 지분증권 평가의 신뢰성을 높일 수 있습니다.

비교기업 선정 시 선정(제외)기준, 반영 방법 등을 합리적인 근거에 따라 적용하였으나, 정량적인 기준 외에 평가과정에서 평가자의 정성적인 판단 및 자의성이 반영됨에따라 산정결과로 도출된 희망 공모가액 역시 그 완결성을 보장할 수는 없습니다. 비교기업 선정 과정에 대한 자세한 내용은『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 4. 공모가격에 대한 의견 - 나. 희망공모가액의 산출 방법』에 기재되어 있으니 참고하여 주시기 바랍니다.

금번 공모 시 당사의 지분증권 평가를 위하여 최종 비교기업으로 선정된 회사는 ㈜쎄트렉아이, AP위성㈜ 2개 회사로, 동 회사들의 자산총계, 매출액 등이 당사와 비교하였을 때 다소 차이가 있습니다. 또한 상기 최종 유사기업 2개사 는 주력 제품 및 관련 시장, 영업 환경, 기술력, 성장성, 사업구조, 인력수준, 재무안정성, 기업지배구조, 경영진, 경영전략 등에 있어 차이가 존재할 수 있으며, 이에 비교기업과 당사와의 직접적인 비교는 한계점을 가지고 있습니다. 덧붙여 유사회사 최고경영자의 경영능력 및 주가관리 의지, 매출의 안정성 및 기타 거래 계약, 결제 조건 등 기타 주식가치에 영향을 미칠 수 있는 사항의 차이점으로 인하여 유사회사 선정의 부적합성이 존재할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

파. 수요예측 경쟁률 관련 위험당사의 수요예측은 2025년 10월 30일부터 11월 05일까지 예정되어 있으며, 이를 통해 공모가격이 확정됩니다. 그러나 청약일 전에 발표되는 수요예측 경쟁률은 실제 기관투자자의 실질적인 투자 의사를 반영하지 않을 수 있습니다. 이는 수요예측 경쟁률이 단순히 참여 의향을 나타내는 지표로 사용되기 때문입니다. 따라서 투자자는 청약일 이전 발표되는 경쟁률만으로 투자 결정을 내리지 말고, 공모가격 확정 이후의 정보를 종합적으로 검토해야 합니다.

당사의 수요예측 예정일은 2025년 10월 30일(목) ~ 2025년 11월 05일(수)입니다. 수요예측에 참여한 기관투자자들은 가격확정 후 실투자 여부를 결정하여 청약은 2025년 11월 11일(화) ~ 2025년 11월 12일(수)에 일반 투자자와 함께 실청약을 실시하게 됩니다. 따라서 청약일 전에 발표되는 수요예측 경쟁률이 실제 기관투자자의 실제 투자 수요를 보여주는 지표는 아니오니, 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.

하. 환매청구권 및 초과배정옵션 미부여금번 공모에서는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3(환매청구권) 제1항 각 호에 해당하는 사항이 존재하지 않으며, 이에 따라 일반투자자(청약자)에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권"이라 한다)를 부여하지 아니하였으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.또한, 공모 물량에 대한 초과수요가 존재 시 인수회사는 공모 물량의 15% 범위 내에서 발행회사의 대주주등으로부터 해당 주식을 차입하여 기관투자자 등에게 초과 배정을 하는 초과배정옵션도 금번 공모에서는 부여되지 아니하였습니다. 투자자께서는 이점 유념하시기 바랍니다.

금번 공모에서는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3(환매청구권) 제1항 각 호에 해당하는 사항이 존재하지 않으며, 이에 따라 일반투자자(청약자)에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권"이라 한다)를 부여하지 아니하였으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

「증권 인수업무 등에 관한 규정」

제10조의3(환매청구권)① 기업공개(국내외 동시상장공모를 위한 기업공개는 제외한다)를 위한 주식의 인수회사는 다음의 어느 하나에 해당하는 경우 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권"이라 한다)를 부여하고 일반청약자가 환매청구권을 행사하는 경우 증권시장 밖에서 이를 매수하여야 한다. 다만, 일반청약자가 해당 주식을 매도하거나 배정받은 계좌에서 인출하는 경우 또는 타인으로부터 양도받은 경우에는 그러하지 아니하다.1. 공모예정금액(공모가격에 공모예정주식수를 곱한 금액)이 50억원 이상이고, 공모가격을 제5조제1항제1호의 방법으로 정하는 경우2. 제5조제1항제2호 단서에 따라 창업투자회사등을 수요예측등에 참여시킨 경우3. 금융감독원의 「기업공시서식 작성기준」에 따른 공모가격 산정근거를 증권신고서에 기재하지 않은 경우4. 한국거래소의 「코스닥시장 상장규정」제2조제1항제39호나목에 따른 사업모델기업의 상장을 위하여 주식을 인수하는 경우5. 한국거래소의 「코스닥시장 상장규정」제2조제1항41호의 요건을 충족하는 기업(이하 "이익미실현 기업"이라 한다)의 상장을 위하여 주식을 인수하는 경우

위와 같이 환매청구권 뿐만 아니라 공모물량에 대한 초과수요가 존재시 인수회사는 공모물량의 15% 범위 내에서 발행회사의 대주주등으로부터 해당 주식을 차입하여 기관투자자 등에게 초과배정을 하는 초과배정옵션도 금번 공모에서는 부여되지 아니하였습니다. 투자자께서는 이점 유념하시기 바랍니다.

거. 공모자금의 사용내역 관련 위험

당사는 금번 공모를 통해 조달한 자금을 연구개발비와 시설 확충 및 운영자금으로 사용할 계획입니다. 그러나 경영진은 공모 자금 사용에 있어 상당한 재량권을 보유하며, 투자자가 동의하지 않거나 기대했던 결과를 얻지 못하는 방식으로 자금이 사용될 가능성도 존재합니다. 공모 자금 사용 계획이 변경되거나 예상 성과가 달성되지 않을 경우 이는 회사의 재무 상태와 사업 성과에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자는 이를 유념하시기 바랍니다.

금번 공모를 통해 당사가 수령하게 될 공모자금(인수수수료, 기타 발행비용을 제외한순수입금)은 희망공모가 밴드 하단 기준 약 11.6억원으로 예상됩니다. 당사 경영진은 금번 공모를 통해 조달한 공모자금을 투자자가 동의하지 않거나 혹은 당사 주주에게 이익이 발생하지 않는 방식으로 사용할 수 있습니다. 당사는 해당 공모자금을 향후 연구개발비, 시설자금 및 양산자금으로 사용할 계획입니다.

상세 내역은 『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅴ. 자금의 사용목적』을 참고 하시기 바랍니다. 당사 경영진은 금번 공모를 통해 수령한 공모자금을 실제로 집행함에있어 재량권을 보유하며, 이를 특정용도로 사용하고자 하는 당사 경영진의 판단을 투자자가 신뢰하고 투자금을 당사 경영진에게 위탁하는 것임을 유의하시기 바랍니다.

또한, 금번 공모를 통해 조달한 순수입금의 사용내역은 향후 당사가 제출하는 사업보고서, 분/반기 보고서상 『III. 재무에 관한 사항 - 7. 증권의 발행을 통한 자금 조달 - 7-2. 증권의 발행을 통해 조달된 자금의 사용실적』에서 확인 하시기 바랍니다.

너. 지배주주와 투자자와의 이해상충 위험

공모 후 당사의 최대주주는 박재필 대표이사로, 최대주주 및 특수관계인의 지분율은 약 31.64%로 예상됩니다. 최대주주는 주주총회에서 주요 의사결정을 통제할 수 있는 영향력을 보유하며, 이는 회사의 전략적 방향과 의사결정 과정에서 다른 주주의 이해와 상충될 가능성을 내포합니다. 예를 들어, 최대주주의 의사결정이 단기적인 이익 추구 또는 개인적인 이해관계에 치우칠 경우 일반 투자자들의 이익이 훼손될 가능성이 있습니다. 이러한 이해상충은 회사 경영 안정성과 투자 신뢰도에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이를 충분히 고려하시기 바랍니다.

본 공모 후 당사의 최대주주인 박재필 대표이사가 보유하고 있는 주식 보통주 2,340,900주(상장 후 지분율 20.33%)를 포함하여, 최대주주등은 금번 공모 후 3,643,364주(상장 후 지분율 31.64%)를 보유하게 됩니다.

이에 따라 지배주주는 당사의 이사를 선임할 수 있고, 투표를 통해 당사 주주총회에 상정되는 대부분 사안을 결정할 수 있습니다. 또한, 지배주주는 정관 변경 요구, 합병 제안, 자산 매각 제안, 또는 기타 주요 거래 등에 대한 투표 결과를 통제하거나 주요한 영향력을 행사할 수 있어 당사 지배주주의 이해관계와 투자자의 이해관계는 상충될 수 있습니다. 이러한 이해상충은 당사에 대한 투자자나 다른 주주들의 이해관계에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

더. 일반청약자 배정방법의 변경에 따른 위험

금번 공모는 일반청약자의 배정 물량 중 절반 이상을 균등 방식으로 배정합니다. 균등배정 방식은 모든 일반청약자에게 동일한 주식을 우선 배정하며, 잔여 물량은 비례 방식으로 배분됩니다. 이로 인해 청약 경쟁률과 실제 배정 주식수가 상이할 가능성이 있으니 투자자는 이를 유념하시기 바랍니다.

또한, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제3호의 개정에 따라 일반청약자에게 공모 주식의 25% 이상을 배정합니다. 또한 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제6호의 개정에 따라 일반청약자 배정물량인 공모 물량의 25%에서 추가적으로 우리사주조합원의 청약 수량을 제외한 물량을 공모주식의 5% 내에서 발행회사와 협의하여 일반청약자에게 배정할 수 있습니다. 이에 따라 일반청약자 배정 물량은 25%를 초과할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2020년 11월 19일 금융위원회에서 고시한 공모주 일반청약자 참여기회 확대 방안에 의거해 금번 공모는 일반청약자 배정물량 중 절반이상에 대해 균등방식을 도입하여 배정합니다.

[금융위원회가 고시한 적용가능한 균등방식 예시]

1. 일괄청약방식

(청약) 현황과 마찬가지로 각자 원하는 수량을 청약

(배정) 일반청약자 배정물량의 절반을 모든 청약자에 대해 균등배정*한 후 남은 절반을 현재와 마찬가지로 청약수요 기준으로 비례배정

*수요가 일정물량에 미달하는 청약자에 대해서는 해당 수요만큼 배정

2.

분리청약방식 (청약) 일반청약자 배정물량을 절반씩 A군과 B군으로 나누고 청약자는 A군과 B군을 선택하여 청약 (배정) A군에 대해서는 추첨, 균등배정(1/n) 등 다양한 방식을 적용하여 당첨자간 동일한 물량*을 배정하고 B군에 대해서는 현재와 마찬가지로 청약수요 기준으로 비례배정 *증거금 부담을 감안하여 청약자별 최대 배정가능 수량을 설정 및 안내할 필요

3. 다중청약방식

(청약) 분리청약방식의 A군에서 청약자의 수요를 반영하기 위해 A군 청약접수시 사전에 정해진 복수의 수요량을 청약자가 선택

B군 청약자는 A군 수요량을 초과하는 첨위에서 원하는 수량을 청약

*(예시) A군(10주, 20주, 30주), B군(30주이상(직접입력)) 중 하나를 선택

(배정) A군의 각 그룹내에서 추첨, 균등배정(1/n) 등으로 물량배정

B군에서는 현재와 마찬가지로 청약수요 기준으로 비례배정

일반청약자 주식을 배정함에 있어 금융위원회가 고시한 적용가능한 균등방식 예시 중 일괄청약방식을 적용합니다.

이에 따라 일반청약자는 기존 청약방식대로 원하는 수량을 청약하고 균등배정 수량과 비례배정 수량을 최종 배정받게 됩니다. 청약 배정 방법은 일반청약자 배정물량 중 1/2 이상으로 일반청약자 인원수로 나눈 몫을 청약자 전원에게 동일하게 배정(전원 균등)하고, 일반청약자 배정 총 주식수에서 균등배정분을 제외한 수량에 대해서는 비례 배정이 이루어지게 됩니다. 각 청약자의 청약증거금에서 균등배정분 배정수량(금액)을 차감한 금액(이하 '비례배정분 청약증거금')을 기준으로 비례하여 안분배정하며, 비례배정분 청약증거금을 한도로 비례배정이 이루어지게 됩니다.

이에 일반청약자에게 배정되는 주식수는 청약 시에 보여지는 청약 경쟁률과 상이할 수 있으며, 청약경쟁률을 토대로 예상한 배정주식수보다 많거나 적은 주식이 배정될 수 있습니다. 이에 따라 투자자께서는 주금납입액 또는 환불액이 청약경쟁률에 따라 달라질 수 있는 점에 대해 유의하시기 바랍니다.

또한 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제3호의 개정에 따라 일반청약자에게 공모주식의 25% 이상을 배정하며 동 규정 제9조제1항제6호의 개정에 따라 일반청약자 배정 물량인 공모 물량의 25%에 추가적으로 우리사주조합원의 청약 수량을 제외한 물량을 공모주식의 5% 내에서 발행회사와 협의하여 일반청약자에게 배정할 수 있습니다. 이에 따라 일반청약자 배정 물량은 25%를 초과할 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제9조(주식의 배정)

① 기업공개를 위한 대표주관회사(명칭의 여하에 불문하고 공모주식을 배정하는 금융투자회사를 말한다. 이하 이 조에서 같다)는 공모주식을 다음 각 호에서 정하는 바에 따라 해당 청약자 유형군에 배정하여야 한다.

1. 유가증권시장 상장을 위한 기업공개(외국법인등의 기업공개는 제외한다)의 경우 우리사주 조합원에게 「근로복지기본법」 제38조제1항에 따라 공모주식의 20%를 배정한다. 다만, 법 제165조의7제1항 단서의 경우에는 그러하지 아니하다.

2. 코스닥시장 또는 코넥스시장 상장을 위한 기업공개의 경우 우리사주 조합원에게 「근로복지기본법」 제38조제2항에 따라 공모주식의 20%를 배정할 수 있다.

3. 일반청약자에게 공모주식의 25% 이상을 배정한다

4. 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등[고위험고수익채권투자신탁의 경우에는 「상법」제469조제2항제3호에 따른 사채로서 법 제4조제7항제1호에 해당하는 증권(이하 이 조에서 "파생결합사채"라 한다)을 제외한 고위험고수익채권의 평균보유비율이 조세특례제한법 시행령 제93조제1항제1호 각 목의 비율 이상인 경우에 한하며, 고위험고수익투자신탁의 경우에는 파생결합사채를 제외한 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합산한 평균보유비율이 100분의 45 이상인 경우에 한한다. 이하 이 조에서 같다]에 공모주식의 5% 이상을 배정한다. 다만, 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우에는 10% 이상을 배정한다

5. 코스닥시장 상장을 위한 기업공개의 경우 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁(사모의 방법으로 설정된 벤처기업투자신탁의 경우 최초 설정일로부터 1년 6개월 이상의 기간 동안 환매가 금지된 벤처기업투자신탁을 말한다)에 공모주식의 25% 이상을 배정한다.

6.제1호 또는 제2호에도 불구하고 우리사주 조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약하는 경우 공모주식의 20%에서 우리사주 조합원의 청약수량을 제외한 주식(이하 "우리사주 잔여주식"이라 한다)을 공모주식의 5% 이내에서 일반청약자에게 배정할 수 있다. 이 경우 우리사주 조합원이 공모주식의 20% 미만을 청약한 사유 등을 감안하여 발행인과 협의하여야 한다.

7. 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정한다.

가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%(단, 2025년 12월 31일까지 증권신고서를 최초로 제출한 경우에는 30%) 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)할 것

나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다)할 것. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한한다.

다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정할 것.

러. 상장주선인의 당사 주식 보유에 따른 이해상충 발생 위험

상장주선인은 공모 전 당사 보통주 83,333주를 보유하고 있으며, 이는 상장 후 지분율의 약 0.72%를 차지합니다. 해당 지분은 상장일로부터 1개월간 의무보유되며, 이후 매각이 가능해집니다. 상장주선인이 당사 주식을 보유함으로써 이해상충 가능성이 존재하며, 이는 공모 과정에서 투자자들에게 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다

당사의 상장주선인인 삼성증권㈜은 2024년 5월 31일 상환전환우선주의 보통주 전환을 통해 보통주 83,333주(상장 전 지분율 0.86%, 상장 후 지분율 0.72%)를 취득하였습니다.

상장주선인
취득시기
주식종류
취득금액(원)
현재 주식수㈜
상장 전 지분율
상장 후 지분율
비고

삼성증권㈜
2024.05.31
보통주
999,996,000
83,333
0.86%
0.72%
상장일로부터 1개월 의무보유

주1) 금번 공모과정에서 인수 예정인 의무인수분 제외

상기 사항 이외에 상장주선인인 삼성증권㈜가 공모전 취득한 당사 주식은 없습니다. 한편, 삼성증권㈜는 보유지분 83,333주를 「코스닥시장 상장규정」 제26조제1항제4호 의거하여 상장일로부터 1개월 간 의무보유하기로 확약하였으며, 이를 한국예탁결제원에 의무보유하였습니다.

「코스닥시장 상장규정」제26조제1항제5호에 따르면, 상장주선인이 취득한 투자기간(상장예비심사 신청일을 기준으로 한다)이 6개월 미만인 주식의 경우 상장일로부터 6개월 의무보유를 진행해야 합니다. 다만, 취득가격과 공모가격의 괴리율이 100분의 50 미만인 경우는 상장일로부터 1개월 의무보유합니다. 상기한 상장주선인이 보유한 주식은 상장예비심사 신청일(2025년 06월 30일) 기준 투자기간이 6개월 이상인 바 「코스닥시장 상장규정」 제26조제1항제5호에 대한 해당사항은 없으나, 「코스닥시장 상장규정」 제26조제1항제4조에 의거하여 상장일로부터 1개월 간 의무보유하기로 확약하였습니다.

「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제6조에 따르면, 금융투자회사는 자신과 자신의 이해관계인이 합하여 100분의 5(제15조제4항제2호 단서의 경우에는 100분의 10) 이상의 주식등을 보유하고 있는 회사의 기업공개 또는 장외법인공모를 위한 주관회사 업무를 수행하는 경우 다른 금융투자회사(해당 발행회사와 이해관계인에 해당하지 아니하면서 해당 발행회사의 주식등을 보유하고 있지 아니한 금융투자회사를 말한다)와 공동으로 하여야 한다고 명시하고 있으나, 증권신고서 제출일 현재 당사의 상장주선인인 삼성증권㈜의 지분율은 0.86%입니다.

머. 상장기업의 관리감독기준 강화에 따른 위험

최근 금융감독기관은 관리감독 기준을 강화하고 있으며, 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목 지정, 상장폐지 실질심사 등의 제재를 받을 수 있습니다. 특히 「코스닥시장 상장규정」 제53조(관리종목)와 제3장(상장폐지)에 따라 재무적 요건을 충족하지 못하거나 공시 의무를 위반할 경우 당사는 관리종목으로 지정되거나 상장이 폐지될 위험이 있습니다. 이러한 제재는 회사의 평판과 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황으로 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다.

향후 감독기관으로부터 당사가 현재 파악하지 못한 제재가 부과될 경우 주가하락 및 유동성(환금성) 제약 등으로 인해 투자금에 막대한 손실이 발생할 수 있으니 투자자들께서는 관련 규정을 충분히 검토하신 후 투자에 임해주시기 바랍니다.

특히 "코스닥시장 상장규정 제53조(관리종목), 코스닥시장 상장규정 제3장(상장폐지)에 유의하시기 바랍니다. 자세한 금융관련 법규는 "국가법령정보센터(http://law.go.kr)", "금융감독원 금융법규서비스(https://fss.or.kr)", "KRX법무포털(http://rule.krx.co.kr)" 등을 참고하시기 바랍니다.

버. 재무제표 작성 기준일 이후 변동 미반영에 따른 위험

당사는 증권신고서 제출일 현재 한국채택국제회계기준(K-IFRS)에 따라 2025년 반기 재무제표를 작성하였으며, 삼화회계법인으로부터 검토를 받은 상태입니다. 그러나 본 재무제표는 작성 기준일 이후 발생한 변동 사항을 반영하지 않았으므로, 투자자들은 해당 기간 동안의 영업환경 변화와 재무적 변동성을 고려해야 합니다. 예를 들어, 고객사의 주문량 변화, 원재료 가격 변동 등은 2025년 반기 이후 실적에 영향을 미칠 수 있습니다. 당사는 증권신고서에 기재된 재무정보의 신뢰성을 높이기 위해 최선을 다하고 있으나, 결산일 이후 발생한 주요 사건이나 손익 변동 사항은 포함되지 않을 수 있습니다. 이러한 정보의 제한은 투자자들의 판단에 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시어 신중히 판단하시기 바랍니다.

당사는 증권신고서 제출일 현재 한국채택국제회계기준(K-IFRS)을 적용하여 재무제표를 작성하고 있으며, 삼화회계법인으로부터 검토 받은 2025년 반기 재무제표를 본 신고서에 기재하였습니다. 본 신고서 상의 재무제표는 2025년 반기 재무제표 작성 기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으므로 투자에 유의하시기 바랍니다.

당사 수익성 및 영업상황에 대한 투자자들의 이해를 돕기 위한 당사의 2025년 반기 기준 실적은 아래와 같습니다.

[최근 3개년 및 2025년 3분기 매출 및 손익 현황]

(단위: 백만원)

구분
2025년 반기
2024년
2023년
2022년

매출액
7,526
4,299
1,628
958

영업이익(손실)
(2,861)
(4,433)
(3,002)
(2,214)

당기순이익(손실)
(5,054)
(10,733)
(13,909)
(12,819)

주1)
2022년 재무수치에 대하여는 감사 또는 검토 받지 않았습니다.

주2)
위 수치는 K-IFRS 개별 재무제표 기준으로 작성되었습니다.

다만, 본 증권신고서에 기재된 재무제표의 작성기준일 이후 본 증권신고서 제출일 사이에 발생한 것으로 증권신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름, 또는 손익사항에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다.

서. 공모주식수 변경 위험

공모 과정에서 수요예측 결과에 따라 모집 또는 매출할 증권수가 변경될 가능성이 있습니다. 이는 증권신고서 제출 시 기재된 모집 증권수 대비 80~120% 범위 내에서 조정될 수 있으며, 이에 따라 청약 경쟁률 및 배정 비율이 변동될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제2-3조제2항에 따르면 증권시장에 상장하기 위하여 지분증권을 모집 또는 매출하는 경우로서 모집 또는 매출할 증권 수를 당초에 제출한 증권신고서의 모집 또는 매출할 증권수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 증권수로 변경하는 경우 정정신고서를 제출 시, 당초의 신고서 효력 발생일에 영향을 미치지 않습니다.

금번 공모의 경우 수요예측 실시 후, 증권신고서 효력 발생일에 영향을 미치지 아니하고 증권신고서 제출일 현재 증권신고서에 기재된 모집 또는 매출할 증권수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 증권수로 공모주식수가 변경될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하여 주시기 바랍니다.

어. 투자자의 독자적 판단 요구

당사의 공모주식에 투자하고자 하는 투자자들은 본 증권신고서에 기재된 사항뿐만 아니라 다양한 위험요소를 신중히 검토한 후 독자적으로 투자 결정을 내려야 합니다. 당사는 투자위험요소에 기재된 내용 외에도 현재 인지하지 못하거나 중요하지 않다고 판단한 사항이 발생할 가능성을 배제할 수 없습니다. 이러한 예상치 못한 리스크는 당사의 사업, 재무상태, 영업실적 등에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있으며, 이는 투자자들이 보유한 주식의 시장가치 하락으로 이어질 수 있습니다. 특히, 본 증권신고서에 포함된 미래 예측 정보는 다양한 불확실성에 따라 실제 결과와 상이할 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의해주시기 바랍니다.

본건 공모주식을 청약하고자 하는 투자자들은 투자 결정을 하기 전 본 증권신고서의 투자위험요소 뿐만 아니라 다양한 위험요소를 주의 깊게 검토하고, 이를 종합적으로 고려하여 최종적인 투자 판단을 해야 합니다. 다만, 당사가 현재 인지하고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 투자위험요소에 기재하지 않은 사항이라 하더라도 당사의 사업 영위에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있다는 가능성을 배제할 수 없는 바, 투자자께서는 투자위험요소에 기재된 정보에만 의존하여 투자 판단을 하여서는 안 되며, 투자자 본인의 독자적인 판단에 의해야 합니다.

만일 본 증권신고서에 기재된 투자위험요소가 실제로 발생하는 경우 당사의 사업, 재무상태, 영업실적 등에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있으며, 이에 따라 투자자께서는 금번 공모 과정에서 취득하게 되는 당사 주식의 시장가격이 하락하여 투자금액의 일부 또는 전부를 잃게 될 수도 있습니다. 한편, 본건 공모를 위한 분석 중에는 일부 예측정보가 포함되어 있습니다. 이러한 예측정보에 대한 실제 결과는 여러가지 요소들의 영향에 따라 당초 예측했던 것과 다를 수 있다는 점 역시 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

저. 증권신고서 효력발생 의미, 증권신고서 및 투자설명서 내용의 변경 가능성

본 증권신고서의 효력 발생은 금융위원회가 기재사항의 진실성이나 정확성을 보증하거나 승인한 것이 아닙니다. 또한 공모 일정 및 기재된 내용은 관계기관의 조정 또는 심사 과정에서 변경될 수 있으므로 투자자께서는 이를 감안하여 신중히 투자 결정을 내려야 합니다. 특히 증권신고서에 포함된 정보는 작성 기준일 이후 변당사항을 반영하지 않을 수 있으므로 최신 정보를 확인하는 것이 중요하니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제120조 제3항에 의거 본 증권신고서의 효력 발생은 정부 또는 금융위원회가 본 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 본 증권신고서의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 당사에 대한 투자책임은 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다. 또한 본 증권신고서는 공시심사 과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용이 변경될 시 혹은 관계기관의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수 있으므로 투자자들께서는 투자 시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다. 본 증권신고서상 기재사항 및 발행일정은 확정된 것이 아니며 관계기관의 조정 또는 증권신고서 수리과정에서 변경될 수 있습니다. 투자자들께서는 투자 시 이러한점에 유의하시기 바랍니다. 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 감사보고서가 전자공시되어 있사오니 투자 의사를 결정하시는 데 참조하시기 바라며 상기 제반사항을 고려하시어 투자자의 현명한 판단을 바랍니다.

IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

■ 본 장은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제119조제1항 및 동법 시행령 제125조제1항제2호마목에 의거, 금번 공모주식의 인수인이 공모주식에 대한 의견을 기재한 부분입니다. 따라서 본 장의 작성 주체는 대표주관회사인 삼성증권㈜이므로 문장의 주어를 "당사" 또는 "주관사"으로 기재하였습니다. 발행회사인 주식회사 나라스페이스테크놀로지의 경우에는 "동사", "회사" 또는 "㈜나라스페이스테크놀로지"로 기재하였습니다.■ 본 장에 기재된 평가의견은 금번 한국거래소 코스닥시장 상장의 대표주관회사인 삼성증권㈜이 금번 공모주식의 발행회사인 ㈜나라스페이스테크놀로지에 대한 기업실사 과정을 통하여 발행회사인 ㈜나라스페이스테크놀로지로부터 제공받거나 취득한 정보 및 자료에 기초하여 코스닥시장 상장법인으로서의 조건 충족여부 및 상장과정에서의 공모희망가액 제시범위(공모가 밴드) 산정논리와 적정성에 대한 판단범위로 한정됩니다.■ 즉, 본 장의 평가의견은 금번 공모주식의 ㈜나라스페이스테크놀로지에 대한 기업 실사과정 중에 있어서 동사의 코스닥시장 상장 및 공모주식의 가치평가를 검토 및 산정하기 위해 제공받은 정보 및 자료에 기초하여 인수인이 합리적 추정 및 판단의 가정하에 제시하는 주관적인 의견입니다.■ 그러므로, 본 증권신고서의 당해 기재내용이 금번 공모주식의 대표주관회사인 삼성증권㈜이 투자자에게 투자의사결정 여부, 이와 관련한 동사의 영업, 경영관리, 재무, 기술 등 전반적인 사업개황을 평가한 후의 조언 및 자문, 이에 상응하는 청약관련 정보를 제공하는 것이 아니며, 인수인의 분석의견 제시가 본 증권신고서, 예비투자설명서, 투자설명서 기재내용의 고의적인 허위기재사실 이외 진실성, 정확성과 관련하여 자본시장과 금융투자업에 관한 법률상에서의 모든 책임을 부담하는 것은 아니라는 사실에 유의하시기 바랍니다.■ 본 장에 기재된 인수인의 분석의견 중에는 투자자에게 회사에 대한 이해를 돕기 위하여 기재된 예측정보가 포함되어 있습니다. 예측정보에 대한 실제결과는 여러 가지 내/외부 요인들의 변화에 의해 기재된 예측정보와는 다르게 나타날 수 있음을 투자자는 유의하셔야 합니다. 예측정보와 관련하여 투자자가 고려해야 할 사항에 대해서는 본 신고서의 서두에 기재된" 예측정보에 관한 유의사항" 부분을 참조하시기 바랍니다.■ 투자위험과 관련된 내용은III. 투자위험요소를 참조하시기 바랍니다.

1. 공모가격에 대한 의견

[공모가 산정 요약표]

평가방법
상대가치법

평가모형
PER

적용 재무수치
추정치

적용산식
추정 당기순이익 현재가치(①) x 유사기업 PER(②) ÷ 주식수(③) x {1 - 할인율(④)}

적용근거
구 분
수 치
참고사항

①
2027년 추정당기순이익의 현재가치
5,419백만원
1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액의 산출 -(3) 주당 평가가액 산출

②
유사기업 PER
45.74배
1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액 산출 -(2) 유사기업 PER 산출

③
주식수
11,774,571주
1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액의 산출 -(3) 주당 평가가액 산출

주당 평가가액
21,054원
① x ② ÷③

④
주당 평가가액에 대한할인율
37.78% ~ 21.63%
1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 희망공모가액의 산출 -(4) 희망공모가액 결정

공모가 산정 결과
13,100원 ~ 16,500원
수요예측 이후 발행회사와 협의하여최종 공모가액을 확정할 예정입니다.

동사의 공모가를 산정하기 위하여 향후 5년간(2025년~2029년)의 손익을 추정하였으며, 상대가치법에 따라 2027년 당기순이익에 유사기업 평균 PER을 적용하였습니다. 공모가 산정시 직접적으로 활용된 당기순이익 및 유사기업 PER은 상기 표에서 제시하는 바와 같습니다.

가. 평가결과대표주관회사인 삼성증권㈜는 ㈜나라스페이스테크놀로지의 코스닥시장 상장을 위한 공모와 관련하여 희망공모가액을 다음과 같이 제시하고자 합니다.

구 분
내 용

주당 희망공모가액
13,100원 ~ 16,500원

확정공모가액결정방법
수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다.

상기 표에서 제시한 희망공모가액의 범위는 ㈜나라스페이스테크놀로지의 절대적 가치가 아니며, 향후 국내외 경기, 주식시장 상황, 산업 성장성 및 영업환경 변화 등 다양한 제반 요인의 영향으로 예측, 평가 정보는 변동할 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.금번 ㈜나라스페이스테크놀로지의 코스닥시장 상장공모를 위한 확정공모가액은 대표주관회사가 상기와 같이 제시된 희망공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시할 예정이며, 향후 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사가 발행회사와 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다.

나. 희망공모가액의 산출방법(1) 희망공모가액 산출 방법 개요금번 공모와 관련하여 대표주관회사인 삼성증권㈜는 ㈜나라스페이스테크놀로지의 향후 2025년~2029년 까지의 영업실적, 재무지표, 경영성과 등과 향후 성장성, 산업의 특성, 유사회사와의 재무지표 비교 및 주가수준 등을 감안하여 공모가액을 종합적으로 평가하였습니다. 동사의 공모가 밴드를 제시하기 위한 절차는 다음과 같습니다.
(2) 평가방법 선정(가) 평가방법 선정 개요일반적으로 주식시장에서 기업의 가치를 평가하는 방법으로는 절대가치 평가방법과 상대가치 평가방법이 있습니다.절대가치 평가방법으로는 대표적으로 미래현금흐름의 현재가치 할인모형(DCF: Discounted Cash Flow Method)과 본질가치 평가방법이 있습니다. 미래현금흐름의 현재가치할인모형(DCF)은 미래에 실현될 것으로 예상되는 기업의 연도별 현금흐름을 추정하고 이에 적정한 할인율(가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost of Capital - 기업의 자본조달 원천별 가중치를 곱하여 산출한 자기자본비용과 타인자본비용의 합)을 적용하여 현재가치를 산정하는 평가방법입니다. 이를 위해서는 최소 5년 이상의 미래 현금흐름 및 적정 할인율을 추정하여야 하며, 비교기업과 비교하기 위해서는 비교기업의 미래현금흐름 및 할인율을 추정하여야만 상호비교가 가능한 모형으로 이러한 미래 현금흐름 및 적정 할인율을 산정함에 있어 객관적인 기준이 명확하지가 않고 평가자의 주관이 개입될 경우 평가 지표로서 유의성을 상실할 우려가 있습니다.본질가치 평가방법은 2002년 8월 "유가증권인수업무에 관한 규칙" 개정 이전에 공모주식의 평가를 위해 사용하던 규정상의 평가방법으로 최근 사업연도의 자산가치와 향후 2개년 추정실적을 기준으로 한 수익가치를 1과 1.5의 가중치를 두어 산출하는 절대가치 평가방법의 한 기법입니다. 그러나 본질가치를 구성하는 자산가치는 역사적 가치로서 기업가치를 평가함에 있어 과거 실적을 중요시 한다는 점에서 한계가 존재합니다. 또한 이를 보완하는 향후 2개년간 추정손익에 의해 산정되는 수익가치는 손익 추정시 평가자의 주관 개입 가능성, 추정기간의 불충분성 및 자본환원율로 인한 기업가치의 고평가 가능성 등은 한계점으로 지적되고 있습니다.상대가치 평가방법(PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR 비교, PBR 비교 등)은 주식시장에 분석대상 기업과 동일하거나 유사한 제품을 주요 제품으로 하는 비교가능성이 높은 유사 기업들이 존재하고, 주식시장은 이런 기업들의 가치를 평균적으로 올바르고 적정하게 평가하고 있다는 가정하에 분석대상기업과 비교기업을 비교ㆍ평가하는 방법으로서 그 평가방법이 간단하고 연관성을 갖기 때문에 유용한 기업가치 평가방법으로 인정되고 있습니다.그러나, 비교기업의 선정 과정에서 평가자(기관)의 주관적인 판단 개입 가능성과 시장의 오류(기업가치의 저평가 혹은 고평가) 등에 기인한 기업가치 평가의 오류 발생가능성은 상대가치 평가방법의 한계점으로 지적되고 있습니다. 이와 같이 상대가치 평가방법(PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR 비교, PBR 비교 등)을 적용하기 위해서는 비교 대상 회사들이 일정한 재무적 요건 및 비교 유의성을 충족하여야 합니다. 또한 사업, 기술, 관련 시장 성장성, 주요 제품군 등 질적 측면에서 일정 수준 이상 평가대상 회사와 비교 유의성을 갖고 있어야 합니다.
(나) 평가방법 선정대표주관회사인 삼성증권㈜는 금번 공모를 위한 ㈜나라스페이스테크놀로지의 주당가치를 평가함에 있어 상기 평가방법 중 국내 증권시장에 기상장된 비교기업을 대상으로 PER을 산정하여 가치평가에 활용하였습니다.

[㈜나라스페이스테크놀로지 비교가치 산정시 PER 적용 사유]

적용 투자지표
투자지표의 적합성

PER
PER(Price/Earning Ratio)는 해당 기업의 주가와 주당순이익(EPS)의 관계를 규명하는 비율로서 기업의 영업활동을 통한 수익력에 대한 시장의 평가, 성장성, 영업활동의 위험성 등이 총체적으로 반영된 지표입니다. 또한 개념이 명확하고 계산의 용이성으로 인해 가장 널리 사용되는 투자지표이기도 합니다. PER는 순이익을 기준으로 비교가치를 산정하므로 개별 기업의 수익성을 잘 반영하고 있을 뿐만 아니라, 산업에 대한 미래의 성장성이 반영되어 개별 기업의 PER가 형성되므로, PER를 적용할 경우 특정산업에 속한 기업의 성장성과 수익성을 동시에 고려할 수 있고 산업 고유위험에 대한 Risk 요인도 주가를 통해 반영될 수 있습니다. 이에 따라 금번 공모주식에 대한 평가에 있어 상대가치 평가방법 중 가장 보편적이고 소속업종 및 해당기업의 성장, 수익, 위험을 반영할 수 있는 모형인 PER를 활용하였습니다.

[㈜나라스페이스테크놀로지 비교가치 산정시 PBR, PSR, EV/EBITDA 제외 사유]

제외 투자지표
투자지표의 부적합성

PBR
PBR(주가순자산비율)은 해당 기업의 주가가 BPS(주당순자산)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 엄격한 회계기준이 적용되고 자산건전성을 중요시하는 금융기관의 평가나 고정자산의 비중이 큰 장치산업의 경우 주로 사용되는 지표입니다. 동사의 경우 금융기관이 아니며, 고정자산 비중이 크지 않아 순자산가치가 상대적으로 중요하지 않기 때문에 가치평가의 한계성을 내포하고 있어 가치산정시 제외하였습니다.

PSR
PSR(주가매출액비율)은 해당 기업의 주가가 SPS(주당매출액)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 일반적으로 비교기업의 이익이 적자(-)일 경우 사용하는 보조지표로 이용되고 있습니다. PSR이적합한 투자지표로 이용되기 위해서는 비교기업간에 매출액 대비 수익률이 유사해야 하지만 현실적으로 기업마다 매출액 대비 수익률(ROS)은 상이하며, 단순히 매출액과 관련하여 주가 비교시에 수익성을 배제한 외형적 크기만을 비교하여 왜곡된 정보를 제공할 수 있기 때문에 동사 가치를 평가하기에 적합하지 않아 제외하였습니다.

EV/EBITDA
EV/EBITDA는 기업가치(EV)와 영업활동을 통해 얻은 이익(EBITDA)과의 관계를 나타내는 지표로 기업이 자기자본과 타인자본을 이용하여 어느 정도의 현금흐름을 창출할 수 있는 지를 나타내는 지표입니다. EBITDA는 유형자산이나 기계장비에 대한 감가상각비 등 비현금성 비용이 많은 산업에 유용한 지표로서, 동사 가치를 나타내는 데에는 적정한 지표로 사용되기 어렵다는 판단하에 가치산정시 제외하였습니다.

동사의 주당 평가가액은 동사의 2027년 추정 주당순이익의 2025년 3분기 말 현가를 기준으로 PER를 적용하여 산출한 상대적 성격의 비교가치로서 동사의 기업가치를 평가하는 데 있어 절대성을 내포하고 있는 것은 아니며, 향후 발생할 수 있는 경기 상황의 변동 및 동사가 속한 산업의 성장성 및 위험, 동사의 영업 및 재무에 대한 위험 등이 계량화되어 반영되지 않았습니다.또한, 동사의 주당순이익 추정을 위한 여러 가정 및 추정 주당순이익을 사업위험을 감안한 현재가치로 환산하기 위한 할인율에 대해 불확실성과 평가자의 자의성 개입 가능성이 있으며, 비교대상회사의 기준주가를 특정시점에서 산정하였으므로 향후 발생할 수 있는 비교대상회사의 주가변동에 의하여 동사의 주당 평가가액도 변화할 수 있습니다.따라서 금번 평가의 결과로 산출된 동사의 평가가치는 대표주관회사인 삼성증권㈜가 그 가치를 보증하거나 향후 코스닥시장에서 거래될 주가수준을 예측하는 것이 아님을 유의하시기 바랍니다.

다. 유사기업의 선정

(1) 유사기업 선정 요약

대표주관회사인 삼성증권㈜는 동사의 업종, 사업, 재무 및 일반유사성을 고려하여 쎄트렉아이, AP위성이라는 국내 우주항공기업 2개사를 동사의 공모가격 산정을 위한 비교기업으로 선정하였으며, 상세 선정내역은 다음과 같습니다.

최종 선정된 비교기업은 동사와 유사한 사업을 영위하고 있으나, 주요 사업 및 매출의 차이가 존재합니다. 또한 사업전략, 영업환경, 시장 내 위치 등의 차이가 존재할 수 있으므로, 투자자께서는 비교 참고 정보를 토대로 한 투자의사 결정 시 이러한 차이점이 존재한다는 사실에 유의하시기 바랍니다.이와 같은 기준으로 선정되어 모집단에 속한 유사기업은 아래와 같습니다.

[유사기업 선정 기준 요약]

구분
선정기준
세부검토기준
회사수

1단계
업종 유사성
한국표준산업분류상 다음의 하나에 해당하는 유가증권/코스닥시장 상장회사 ① (J62010) 컴퓨터 프로그래밍 서비스업 ② (C31300) 항공기, 우주선 및 부품 제조업 ③ (C26299) 그 외 기타 전자부품 제조업 ④ (C25200) 무기 및 총포탄 제조업 ⑤ (C26429) 기타 무선 통신장비 제조업
120개사

2단계
재무 유사성
① 결산월 12월② 2024년 온기 순이익 시현③ 2023년 대비 2024년 매출 상승
52개사

3단계
사업 유사성
① 회사 제품의 주요 전방 수요(위성, 위성통신, 방산) 관련 매출 비중 30% 이상인 기업(주요 전방 사업이 우주와 관련 없는 전자부품 제조 및 통신 산업 등은 제외)② 우주산업 중에서도 인공위성 탑재체 혹은 본체를 개발 및 제조하는 기업 중 관련 실적이 존재하는 회사(위성 발사체, 지상 시스템 개발 및 제조 업체는 제외)
2개사

4단계
일반 요건
① 상장 후 6개월 경과한 기업② 최근 6개월 이내 합병, 분할, 영업양수도 등 기업경영에 중대한 사실 발생이 없는 기업③ 최근 6개월 이내 거래정지, 투자유의 종목, 관리종목 등의 위반 사유가 없는 기업④ 최근 경영권 분쟁, 소송, 최대주주의 변경에 따른 기업가치에 중대한 영향을 미치는 사건이 없는 기업
2개사

(2) 유사기업 선정 세부내역

(가) 1차 비교기업 선정 : 업종 유사성

동사는 한국표준산업분류 상 " (C31300) 항공기, 우주선 및 부품 제조업"에 해당합니다. 유사회사 범위를 확장하기 위하여 산업분류가 일치하지 않더라도 아래 유사 산업분류로 판단되는 "(C26299) 그 외 기타 전자부품 제조업", "(C25200) 무기 및 총포탄 제조업", "(C26429) 기타 무선 통신장비 제조업"에 속하는 유가증권시장 또는 코스닥 상장회사를 추가로 선정하였습니다.

(나) 2차 비교기업 선정 : 재무 유사성상기 모집단에 선정된 120개 기업 중 아래의 재무유사성 기준에 따라 52개 기업을 2차 비교기업으로 선정하였습니다.

선정기준
세부 검토기준

재무 유사성
① 결산월 12월② 2024년 온기 순이익 시현③ 2023년 대비 2024년 매출 상승

[2차 비교기업 선정 여부]

(단위 : 백만원)

회사명
2024년 지배주주순이익
2023년 매출액
2024년 매출액
결산월
감사의견
1번조건
2번조건
3번조건
2차선정 여부

한화에어로스페이스
2,298,945
7,889,687
11,240,121
12
적정의견
O
O
O
O

삼성전기
679,130
8,892,412
10,294,103
12
적정의견
O
O
O
O

삼성에스디에스
756,997
13,276,844
13,828,232
12
적정의견
O
O
O
O

LIG넥스원
221,712
2,308,571
3,276,340
12
적정의견
O
O
O
O

한화시스템
454,300
2,452,495
2,803,686
12
적정의견
O
O
O
O

한국항공우주
172,076
3,819,344
3,633,742
12
적정의견
O
O
X
X

LG이노텍
449,274
20,605,290
21,200,755
12
적정의견
O
O
O
O

리노공업
113,279
255,573
278,186
12
적정의견
O
O
O
O

더존비즈온
58,774
354,631
402,332
12
적정의견
O
O
O
O

제이앤티씨
-33,401
323,437
273,239
12
적정의견
O
X
X
X

덕산네오룩스
45,762
163,702
212,252
12
적정의견
O
O
O
O

대주전자재료
36,872
184,989
219,316
12
적정의견
O
O
O
O

솔루엠
39,516
1,951,088
1,594,442
12
적정의견
O
O
X
X

RFHIC
25,660
111,433
114,876
12
적정의견
O
O
O
O

삼양컴텍
16,492
83,037
141,595
12
적정의견
O
O
O
O

쎄트렉아이
7,910
125,433
171,279
12
적정의견
O
O
O
O

시노펙스
28,050
262,173
238,339
12
적정의견
O
O
X
X

인텔리안테크
-3,012
305,043
257,769
12
적정의견
O
X
X
X

케이엠더블유
-38,604
100,068
87,357
12
적정의견
O
X
X
X

이녹스첨단소재
70,711
387,003
422,809
12
적정의견
O
O
O
O

유티아이
-22,736
19,361
18,560
12
적정의견
O
X
X
X

파인엠텍
-17,206
380,030
382,169
12
적정의견
O
X
O
X

해성디에스
58,697
672,245
602,994
12
적정의견
O
O
X
X

자화전자
16,619
503,330
681,145
12
적정의견
O
O
O
O

드림텍
3,889
1,030,381
1,172,681
12
적정의견
O
O
O
O

티에프이
1,452
80,325
73,627
12
적정의견
O
O
X
X

쏠리드
46,148
321,365
331,068
12
적정의견
O
O
O
O

월덱스
65,037
288,087
306,791
12
적정의견
O
O
O
O

파트론
53,448
1,172,405
1,486,422
12
적정의견
O
O
O
O

샘씨엔에스
3,318
30,935
53,316
12
적정의견
O
O
O
O

롯데이노베이트
12,848
1,196,722
1,180,372
12
적정의견
O
O
X
X

KH바텍
21,313
363,572
311,012
12
적정의견
O
O
X
X

피노
-2,466
6,967
30,676
12
적정의견
O
X
O
X

HLB이노베이션
-12,322
20,581
25,356
12
적정의견
O
X
O
X

아이티엠반도체
1,221
580,535
647,910
12
적정의견
O
O
O
O

PS일렉트로닉스
-7,834
68,149
122,130
12
적정의견
O
X
O
X

중앙첨단소재
-76,828
26,295
18,692
12
적정의견
O
X
X
X

나무가
26,116
365,609
450,363
12
적정의견
O
O
O
O

풍원정밀
-30,132
43,054
49,263
12
적정의견
O
X
O
X

퍼스텍
10,919
173,103
207,273
12
적정의견
O
O
O
O

세경하이테크
41,311
304,477
320,333
12
적정의견
O
O
O
O

아스트
-17,043
168,484
171,380
12
적정의견
O
X
O
X

엠디바이스
3,190
9,851
48,305
12
적정의견
O
O
O
O

에치에프알
-18,559
164,184
157,094
12
적정의견
O
X
X
X

삼지전자
61,536
2,526,208
3,359,681
12
적정의견
O
O
O
O

아모텍
-19,787
186,814
229,445
12
적정의견
O
X
O
X

엠케이전자
-26,869
1,116,975
1,170,600
12
적정의견
O
X
O
X

AP위성
10,428
49,434
58,632
12
적정의견
O
O
O
O

이랜텍
355
751,165
556,014
12
적정의견
O
O
X
X

폴라리스AI
1,115
59,436
53,069
12
적정의견
O
O
X
X

오킨스전자
-5,418
56,850
66,680
12
적정의견
O
X
O
X

한솔테크닉스
6,717
1,302,679
1,199,483
12
적정의견
O
O
X
X

루미르
-1,145
12,127
14,277
12
적정의견
O
X
O
X

와이솔
11,042
369,736
374,992
12
적정의견
O
O
O
O

이노와이어리스
2,533
137,371
189,720
12
적정의견
O
O
O
O

이랜시스
4,986
68,449
71,558
12
적정의견
O
O
O
O

이노스페이스
-33,346
231
15
12
적정의견
O
X
X
X

에이스테크
-40,749
140,047
145,076
12
적정의견
O
X
O
X

탑런토탈솔루션
19,888
513,877
519,655
12
적정의견
O
O
O
O

윈스테크넷
19,759
106,855
101,459
12
적정의견
O
O
X
X

라온텍
-6,478
10,744
8,903
12
적정의견
O
X
X
X

제노코
-3,088
55,112
56,831
12
적정의견
O
X
O
X

코칩
3,230
32,912
33,371
12
적정의견
O
O
O
O

알에스오토메이션
-9,078
79,748
76,768
12
적정의견
O
X
X
X

컨텍
-22,560
15,814
68,983
12
적정의견
O
X
O
X

휴먼테크놀로지
-15,976
38,503
42,683
12
적정의견
O
X
O
X

엑스페릭스
-3,019
11,909
14,747
12
적정의견
O
X
O
X

아모그린텍
2,120
147,600
128,566
12
적정의견
O
O
X
X

휴니드
10,744
228,844
230,801
12
적정의견
O
O
O
O

에이치엔에스하이텍
14,667
80,552
76,161
12
적정의견
O
O
X
X

RF머트리얼즈
-4,793
47,912
44,497
12
적정의견
O
X
X
X

유아이엘
29,756
332,145
424,658
12
적정의견
O
O
O
O

아모센스
1,739
87,454
134,155
12
적정의견
O
O
O
O

지오엘리먼트
3,350
17,811
44,777
12
적정의견
O
O
O
O

알에프텍
-18,282
314,378
358,323
12
적정의견
O
X
O
X

모비스
9,221
19,082
5,026
12
적정의견
O
O
X
X

엠투엔
3,517
76,995
91,210
12
적정의견
O
O
O
O

한국컴퓨터
13,593
371,743
421,025
12
적정의견
O
O
O
O

알엔투테크놀로지
-1,719
14,687
14,303
12
적정의견
O
X
X
X

위츠
1,548
99,534
90,764
12
적정의견
O
O
X
X

모베이스
27,924
1,262,832
1,301,706
12
적정의견
O
O
O
O

아이티센씨티에스
18,668
892,573
995,321
12
적정의견
O
O
O
O

덕우전자
-483
154,774
160,950
12
적정의견
O
X
O
X

아이에이
-18,958
59,180
50,723
12
적정의견
O
X
X
X

캠시스
-19,311
500,586
378,187
12
적정의견
O
X
X
X

삼화전자
-7,746
41,907
33,397
12
적정의견
O
X
X
X

에이텍모빌리티
10,787
87,454
104,182
12
적정의견
O
O
O
O

써니전자
4,398
12,760
12,810
12
적정의견
O
O
O
O

센서뷰
-17,836
8,463
15,602
12
적정의견
O
X
O
X

동일기연
776
25,235
24,110
12
적정의견
O
O
X
X

액트로
1,485
156,846
203,084
12
적정의견
O
O
O
O

제이엠티
8,906
122,737
164,020
12
적정의견
O
O
O
O

상신전자
2,405
109,704
124,972
12
적정의견
O
O
O
O

빛과전자
-18,581
21,694
18,133
12
적정의견
O
X
X
X

케이이엠텍
-4,392
4,994
17,617
12
적정의견
O
X
O
X

모아텍
-1,984
30,584
31,501
3
적정의견
X
X
O
X

유니온바이오메트릭스
4,949
51,383
56,746
12
적정의견
O
O
O
O

백금T&A
13,253
170,734
152,493
12
적정의견
O
O
X
X

하이즈항공
-9,391
80,764
86,546
12
적정의견
O
X
O
X

에이텀
-4,500
47,971
38,503
6
적정의견
X
X
X
X

기가레인
-6,009
44,295
41,690
12
적정의견
O
X
X
X

아이씨에이치
-12,841
43,193
64,568
12
적정의견
O
X
O
X

파버나인
7,294
120,685
132,825
12
적정의견
O
O
O
O

성우전자
-4,116
149,212
146,901
12
적정의견
O
X
X
X

파인디지털
-1,632
87,727
70,801
12
적정의견
O
X
X
X

솔트웨어
-150
49,341
57,870
12
적정의견
O
X
O
X

성우테크론
2,239
33,776
41,687
12
적정의견
O
O
O
O

링크드
-17,319
20,171
14,079
12
적정의견
O
X
X
X

S&K폴리텍
8,869
251,085
330,070
12
적정의견
O
O
O
O

에프알텍
1,109
24,805
29,760
12
적정의견
O
O
O
O

씨엔플러스
-2,220
36,261
47,493
12
적정의견
O
X
O
X

포톤
-9,754
123,469
135,706
12
적정의견
O
X
O
X

기산텔레콤
7,012
73,885
93,078
12
적정의견
O
O
O
O

휴맥스홀딩스
-21,319
653,571
542,663
12
적정의견
O
X
X
X

나노씨엠에스
-8,843
4,583
4,650
12
적정의견
O
X
O
X

삼영에스앤씨
-3,362
11,647
12,394
12
적정의견
O
X
O
X

다산솔루에타
-19,320
158,770
35,436
12
적정의견
O
X
X
X

벨로크
-1,191
26,394
30,867
12
적정의견
O
X
O
X

CS
1,097
33,661
37,172
12
적정의견
O
O
O
O

케스피온
-3,871
62,638
32,599
12
적정의견
O
X
X
X

출처 : DataGuide

(다) 3차 비교기업 선정 : 사업 유사성
2차 비교기업에 선정된 52개 기업 중 아래의 사업 유사성 기준에 따라 2개 기업을 3차 비교기업으로 선정하였습니다. 동사는 위성시스템 및 위성영상활용시스템 사업을 영위하고 있습니다. 동사가 영위하는 사업과의 유사성을 제고하기 위해서 우주사업 관련 매출 및 위성시스템 개발 경험 업체를 3차 유사기업으로 선정하였습니다.

선정기준
세부 검토기준

사업 유사성
① 최근 사업연도 우주산업(다운스트림/업스트림) 관련 매출 비중 30% 이상인 기업② 우주산업 중에서도 인공위성 탑재체/본체를 개발 및 제조 관련 실적이 존재하는 회사(위성 발사체, 지상 시스템 개발 및 제조 업체 제외)

[3차 비교기업 선정 여부]

회사명
최근사업연도 매출 구분
선정 여부

한화에어로스페이스
자주포, 장갑차, 발사대, 지상무기체계 등 71.2%, 가스터빈엔진 및 엔진 부품ㆍ정비, 항공기계 등 16.1%
X

삼성전기
수동소자(MLCC, INDUCTOR, CHIP RESISTOR 등) 43.4%, 카메라모듈 36.9%
X

삼성에스디에스
물류 53.7%, ITO 21.7%
X

LIG넥스원
PGM 39.2%, C4I 29.6%
X

한화시스템
지상무기체계, 해양무기체계, 항공우주체계, 종합군수지원 74.9%, 전산시스템 설계 및 구축, 전산시스템 위탁운영, IT 융합 엔지니어링 서비스 등 24.8%
X

LG이노텍
CAMERA MODULE 등 84.0%, 모터/센서, 통신, LIGHTING SOLUTION, DISPLAY POWER 등 9.2%
X

리노공업
IC TEST SOCKET 류 61.8%, LEENO PIN 류 27.0%
X

더존비즈온
ERP, 플랫폼 61.9%, 클라우드사업 22.1%
X

덕산네오룩스
디스플레이 소재 100.0%, 0.0%
X

대주전자재료
전도성 페이스트 43.2%, 이차전지용음극재료 22.4%
X

RFHIC
GAN 전력증폭기 등 77.1%, GAN 트랜지스터 등 17.0%
X

삼양컴텍
전투용 장감 및 항공기 부품 외 100.0%, 0.0%
X

쎄트렉아이
위성사업 94.4%, ㈜에스아이아이에스 4.1%
O

이녹스첨단소재
디스플레이용 OLED 소재 57.4%, 회로 소재 33.9%
X

자화전자
AFA , 진동모터 OIS 92.0%, PTC, 기타 8.1%
X

드림텍
IMC 42.5%, CCM 38.4%
X

쏠리드
LTE, 5G 등 유무선 통신장비 92.6%, 기타 7.4%
X

월덱스
실리콘 73.1%, 쿼츠 17.0%
X

파트론
[광메카사업]카메라모듈, ACTUATOR 등 66.7%, [센서&패키지사업] 지문인식센서, 심박센서, 온도센서 등 21.5%
X

샘씨엔에스
NAND 프로브카드용 세라믹 STF 75.4%, DRAM 프로브카드용 세라믹 STF 22.8%
X

아이티엠반도체
PMP 69.2%, 전자담배 18.1%
X

나무가
카메라 모듈 99.9%, 기타 0.1%
X

퍼스텍
전자자동제어기기부품무인항공기 지상통제시스템 등 100.0%, 0.0%
X

세경하이테크
광학필름 43.2%, DECO필름 37.4%
X

엠디바이스
기업용 SSD 96.8%, 소비자용 SSD 3.2%
X

삼지전자
무선통신장비/전자부품 유통 등 86.6%, 통신, 반도체설비/설치공사 및 유지보수 12.2%
X

AP위성
위성통신단말기 45.9%, 인공위성 및 부분품 개발 41.2%
O

와이솔
SAW FILTER, DUPLEXER, GLM MODULE 등 100.0%, 0.0%
X

이노와이어리스
오토모티브 사업부문 44.4%, 무선망 최적화 제품군 22.0%
X

이랜시스
기타 35.7%, 청소기부품 24.8%
X

탑런토탈솔루션
BLU 37.6%, TV 제품 22.8%
X

코칩
칩셀카본 69.6%, MLCC 29.7%
X

휴니드
HCTRS 외 88.8%, ELECTRICAL PANEL 외 11.2%
X

유아이엘
금속부품 40.5%, 기타 19.7%
X

아모센스
소재, 모듈, 디바이스 외 94.6%, 가공용역 외 5.5%
X

지오엘리먼트
반도체사업부 69.0%, 가전제품사업부 27.1%
X

엠투엔
HVAC 부품 59.1%, 스틸드럼 40.3%
X

한국컴퓨터
OLED-PBA 제품 61.6%, QD-OLED PBA 제품 29.5%
X

모베이스
자동차부품 80.8%, 휴대폰부품 17.4%
X

아이티센씨티에스
기타 44.7%, [주)씨플랫폼] 서버,스토리지 외 22.2%
X

에이텍모빌리티
[물류자동화]제품 48.3%, [모빌리티]용역 20.7%
X

써니전자
SMD TYPE 50.0%, 수정진동자외 31.4%
X

액트로
ACTUATOR 98.6%, 장비류 1.4%
X

제이엠티
FPBA 30.6%, PBA 22.6%
X

상신전자
노이즈필터 57.6%, 코일 24.5%
X

유니온바이오메트릭스
생체인식 출입통제기 52.4%, 기타 39.0%
X

파버나인
디지털샤이니지 29.8%, 가전제품 내외장재 등(글로벌사) 19.6%
X

성우테크론
LOC,TR임가공 41.0%, 반도체관련장비 39.4%
X

S&K폴리텍
[SMT부문] 기타 22.6%, TSP 21.8%
X

에프알텍
인빌딩중계기 LTE중계기 등 100.0%, LED조명 유상A/S 등 0.0%
X

기산텔레콤
방위산업 45.6%, 통신산업 34.7%
X

CS
무선통신장비 75.4%, 상품 외 26.0%
X

출처 : DART

(라) 4차 비교기업 선정 : 일반 유사성
상기의 사업유사성을 기준으로 선정된 총 2개사의 비교기업 중 아래의 일반 요건 기준에 따라 2개 기업을 최종 비교기업으로 선정하였습니다

선정기준
세부 검토기준

일반 유사성
① 상장 후 12개월 경과한 기업② 최근 6개월 이내 합병, 분할, 영업양수도 등 기업경영에 중대한 사실 발생이 없는 기업③ 최근 6개월 이내 거래정지, 투자유의 종목, 관리종목 등의 위반 사유가 없는 기업④ 최근 6개월 이내 경영권 분쟁, 소송, 최대주주의 변경에 따른 기업가치에 중대한 영향을 미치는 사건이 없는 기업

[4차 비교기업 선정 여부]

회사명
1번 조건
2번 조건
3번 조건
4번 조건
선정여부

쎄트렉아이
O
O
O
O
O

AP위성
O
O
O
O
O

출처 : DART

상기와 같이 최종 유사기업은

쎄트렉아이, AP위성 총 2개사가 선정되었습니다.

(3) 유사기업 선정 결과대표주관회사인 삼성증권㈜는 상기 선정기준들을 충족하는 쎄트렉아이, AP위성 총 2개사를 최종 유사기업으로 선정하였습니다.그러나 동사와 선정된 유사회사가 사업의 연관성이 존재하고, 매출 구성 측면에서 비교 가능성이 일정 수준 존재하여도 상대가치 평가방법의 특성상 적합한 비교기업 선정 및 과정에 대한 완전성을 보장할 수는 없습니다. 사업 구조, 시장점유율, 인력 수준, 재무안정성, 소속 기업집단 내 지배구조 차이, 경영진, 경영 전략 등 주식가치에 영향을 미칠 수 있는 사항들에 차이점이 존재함을 유의하시기 바랍니다.동사의 희망공모가액은 선정 유사회사의 기준 주가를 특정 시점에서 적용하였기에 향후 발생할 수 있는 유사회사의 주가 변동에 따라서 동사의 주당 평가가액도 변동될 수 있습니다. 유사회사의 기준 주가가 향후 예상 경영성과에 대한 기대감을 반영하고 있을 가능성 등을 고려하면, 동사의 주당 평가가액은 동사와 유사회사의 과거 경영실적을 활용하고 있다는 측면에서 평가방법으로서 완전성을 보장받지 못할 수 있습니다.또한, 동사의 주당 평가가액은 최종 유사회사의 2025년 반기 기준 직전 12개월 (지배주주)당기순이익 및 2025년 1분기 기준 직전 12개월(지배주주)당기순이익 수치를 기준으로 산출한 상대적 성격의 비교가치로서 동사의 기업가치를 평가함에 있어 절대성을 내포하고 있는 것은 아니며, 비교대상회사의 기준주가를 특정시점에서 산정하였으므로 향후 발생할 수 있는 비교대상회사의 주가변동에 의하여 동사의 주당 평가가액도 변화할 수 있습니다.따라서 유사기업의 기준주가가 미래 예상 손익에 대한 기대감을 반영하고 있을 가능성을 고려한다면 비교평가방법은 평가모형으로서 완전성을 보장받지 못할 수 있습니다.최종 유사기업의 사업 현황은 아래와 같습니다. (2025년 반기보고서 및 2024년 각사 사업보고서 참고)
(가) 쎄트렉아이
쎄트렉아이는 지구관측 위성시스템의 개발 및 생산을 핵심사업으로 영위하고 있으며 특히 중ㆍ소형위성시스템, 위성의 탑재체와 부분품 개발 및 제조, 위성의 관제소프트웨어, 위성으로부터 취득된 정보를 수신처리하기 위한 영상처리소프트웨어 등을 개발하고 있습니다. 또한 위성을 제작하는데 사용된 기술을 기반으로 군사 목적으로 활용할 수 있는 군사위성과 이동형 지상체 개발을 주요사업으로 하는 방위사업을 영위하고 있습니다. 2025년 상반기 위성사업의 매출은 813.8억원이며 이는 전체 매출의 96%에 해당합니다. 자회사인 ㈜에스아이아이에스와 ㈜에스아이에이는 위성제조사업의 전방사업인 위성영상 판매 사업과 인공지능 기반 위성영상 분석사업을 영위하고 있으며, 동기간 각 자회사들의 매출은 23.6억원(전체 매출의 3%), 7.8억원(전체 매출의 1%) 입니다. 주요 제품 현황은 하기와 같습니다.

(단위 : 백만원)

사업군
매출유형
품 목
구체적용도
주요상표 등
매출액(비율)

(제27기)2025년 상반기
(제26기)2024년
(제25기)2023년
2022년(제24기)

위성사업
제품용역
위성시스템,전자광학카메라,위성지상국
지구관측용 인공위성,위성영상 수신처리및 위성관제
SpaceEye-T, X, M, WEOS-T, X, M, W위성영상수신처리시스템,이동형 지상체
81,385(96.29%)
161,731(94.43%)
114,738(91.47%)
78,239(85.64%)

㈜에스아이아이에스
상품용역
위성영상직수신소
지역정보,위치정보 등
-
2,363(2.80%)
7,050(4.11%)
5,982(4.77%)
8,336(9.12%)

㈜에스아이에이
제품용역
인공지능 기반 위성/항공영상 데이터 분석사업
데이터 분석
Ovision, SuperX,WeatheO 등
777(0.92%)
2,498(1.46%)
4,713(3.76%)
4,782(5.23%)

합 계
84,525(100.00%)
171,279(100.00%)
125,433(100.00%)
91,358(100.00%)

주) 상기 매출액은 연결재무제표 기준으로 작성되었습니다.

쎄트렉아이의 최근 3개년 및 2025년 반기 제품별 매출 현황은 하기와 같습니다.

(단위 : 천원)

사업부문
구 분
(제27기)2025년 상반기
(제26기)2024년
(제25기)2023년
2022년(제24기)

위성사업
수 출
7,175,143
9,751,818
7,820,511
16,541,338

내 수
74,210,107
151,979,143
106,917,842
61,697,878

합 계
81,385,250
161,730,961
114,738,353
78,239,216

㈜에스아이아이에스
수 출
1,637,294
4,383,442
3,361,797
6,243,289

내 수
725,531
2,667,096
2,620,400
2,092,982

합 계
2,362,825
7,050,538
5,982,197
8,336,271

㈜에스아이에이
수 출
-
-
-
-

내 수
776,845
2,497,953
4,712,945
4,782,077

합 계
776,845
2,497,953
4,712,945
4,782,077

합 계
수 출
8,812,437
14,135,260
11,182,308
22,784,627

내 수
75,712,483
157,144,192
114,251,187
68,572,937

합 계
84,524,920
171,279,452
125,433,495
91,357,564

주) 상기 매출액은 연결재무제표 기준으로 작성되었습니다.

쎄트렉아이는 중ㆍ소형위성시스템, 위성의 탑재체와 부분품 개발 및 제조, 위성의 관제소프트웨어, 위성으로부터 취득된 정보를 수신처리하기 위한 영상처리소프트웨어 등을 개발하고 있는 위성산업 전반에 걸쳐 사업을 영위하고 있습니다. 나라스페이스테크놀로지 또한 초소형위성산업 내에서 위성시스템, 탑재체 및 부분품 개발 제조, 운용서비스 제공, 영상판매 및 영상 분석서비스로 구성된 위성영상 활용시스템 사업을 영위하고 있어 사업 유사성이 존재합니다.
(나) AP위성
AP위성은 위성사업을 영위하고 있으며 주요 제품은 위성통신단말기 및 위성 및 위성 부분품입니다. 위성통신단말기ㅏ 분야의 주요 고객은 UAE 두바이 소재의 이동위성통신사업자인 THURAYA Telecommunication Company(이하 ‘THURAYA’)로 THURAYA는 2대의 정지궤도위성을 이용해 유럽, 아프리카, 중동, 호주 지역 및 한국과 일본을 포함하는 아시아 전역을 대상으로 위성통신서비스를 제공하고 있습니다.위성 및 위성 부분품에서는 수년 간 다목적 실용위성사업으로 대표되는 국가우주개발사업에 참여하여, 위성 본체 체계 개발, 위성 탑재체 국산화 개발, 위성시험용 EGSE 국산화 개발, 위성 AIT 등 다양한 우주기술의 국산화를 진행하고 있습니다. 주요 제품 현황은 하기와 같습니다.

(단위 : 천원)

사업부문
매출유형
품목
매출유형
2025년 반기
2024년
2023년
2022년

금액
비중(%)
금액
비중(%)
금액
비중(%)
금액
비중(%)

위성사업
제품
위성통신단말기
수출
15,649,925
58.9%
26,745,180
45.6%
31,380,012
63.5%
23,535,610
44%

내수
621,959
2.3%
156,063
0.3%
8,500
0.0%
360,290
1%

용역
위성통신단말기 개발
수출
1,213,953
4.6%
4,359,249
7.4%
2,766,654
5.6%
125,691
0%

내수
-
0.0%
2,713,313
4.6%
3,952,392
8.0%
-
0%

인공위성 및 부분품 개발
내수
9,125,088
34.3%
24,163,332
41.2%
11,175,625
22.6%
29,485,905
55%

상품
위성통신단말기 판매
수출
-
0.0%
379,736
0.7%
-
0%
-
0%

내수
-29,500
-0.1%
114,900
0.2%
150,950
0.3%
96,628
0%

총합계
26,581,425
100%
58,631,773
100%
49,434,135
100%
53,604,126
100%

주1) 상기의 반기 금액은 2025.01.01~2025.06.30까지의 누적 실적을 기재하였습니다.

(단위 : 천원)

사업부문
매출유형
품목
매출유형
2025년 반기
2024년
2023년
2022년

금액
금액
금액
금액

위성사업
제품
위성통신단말기
수출
15,649,925
26,745,180
31,380,012
23,535,610

내수
621,959
156,063
8,500
360,290

용역
위성통신단말기 개발
수출
1,213,953
4,359,249
2,766,654
125,691

내수
-
2,713,313
3,952,392
-

인공위성 및 부분품 개발
내수
9,125,088
24,163,332
11,175,625
29,485,905

상품
위성통신단말기 판매
수출
-
379,736
-
-

내수
-29,500
114,900
150,950
96,628

총합계
26,581,425
58,631,773
49,434,135
53,604,126

주1) 상기의 반기 금액은 2025.01.01~2025.06.30까지의 누적 실적을 기재하였습니다.

AP위성은 위성통신 단말기 및 인공위성 및 부분품 사업을 주사업으로 영위하고 있으며, 특히 주로 국내 대기업 및 정부 연구기관에 인공위성 및 위성 부분품을 납품하고 있다는 점에서 나라스페이스테크놀로지와 사업적 유사성이 존재합니다.

(4) 유사기업 기준 주가기준주가는 시장의 일시적인 급변 등 단기변동성 반영을 배제하기 위해 2025년 9월 19일 (증권신고서 제출일로부터 5영업일 전일)을 분석기준일로 하여 1개월 간(2025년 8월 25일 ~ 2025년 9월 19일, 20 영업일) 종가의 산술평균, 1주일(2025년 9월 15일 ~ 2025년 9월 19일, 5 영업일) 종가의 산술평균과 분석기준일(2025년 9월 19일) 종가 중 가장 낮은 가액을 기준주가로 적용하였습니다.

구분
쎄트렉아이
AP위성

2025-08-25
52,900
11,670

2025-08-26
52,600
11,690

2025-08-27
51,400
11,770

2025-08-28
51,100
11,750

2025-08-29
50,700
11,720

2025-09-01
51,700
11,640

2025-09-02
54,000
12,050

2025-09-03
53,800
11,910

2025-09-04
53,100
11,940

2025-09-05
53,800
12,000

2025-09-08
52,400
12,100

2025-09-09
51,400
12,060

2025-09-10
52,400
12,000

2025-09-11
59,500
12,450

2025-09-12
58,800
12,450

2025-09-15
59,500
12,270

2025-09-16
60,700
12,450

2025-09-17
63,600
12,680

2025-09-18
63,500
13,000

2025-09-19
70,900
12,940

최근 20거래일 평균(A)
55,890
12,127

최근 5거래일 평균(B)
63,640
12,668

직전일 종가(C)
70,900
12,940

기준 주가(Min[(A), (B), (C)])
55,890
12,127

(5) 상장예비심사 시 경쟁기업 제외 사유한편 한국거래소 상장예비심사시 동사가 상장예비심사 신청서에 경쟁기업으로 기재하여 제출하였던 회사는 아래와 같습니다.
(가) 상용 초소형 위성 플랫폼 경쟁업체

(단위: 백만원)

구분
나라스페이스테크놀로지
쎄트렉아이
AP위성

2022연도
2023연도
2024연도
2022연도
2023연도
2024연도
2022연도
2023연도
2024연도

(제8기)
(제9기)
(제10기)
(제24기)
(제25기)
(제26기)
(제12기)
(제13기)
(제14기)

설립일
2015년 03월 31일
1999년 12월 29일
2011년 02월 01일

매출액 (매출액원가율)
958 62.65%
1,628 87.37%
4,299 45.68%
91,358 92.67%
125,433 87.89%
171,279 84.36%
53,604 71.34%
49,434 62.53%
58,632 69.03%

영업이익(이익률)
(2,214)(231.08%)
(3,002)(184.45%)
(4,433)(103.11%)
(7,728)(8.46%)
(4,354)(3.47%)
(3,072)(1.79%)
4,494 8.38%
10,071 20.37%
7,300 12.45%

당기순이익
(12,819)(1337.70%)
(13,909)(854.47%)
(10,733)(249.67%)
(2,273)(2.49%)
43,882 34.98%
7,910 4.62%
4,077 7.61%
10,515 21.27%
10,428 17.79%

(이익률)

총자산
11,282
10,328
32,651
258,780
313,828
446,985
109,299
144,557
135,157

총부채
31,686
44,214
76,774
137,615
95,572
222,963
23,948
49,479
29,937

자기자본
(20,404)
(33,887)
(44,124)
120,898
217,856
235,769
85,351
95,078
105,221

상장여부(상장일)
비상장
KOSAQ(2008년 6월 13일)
KOSDAQ(2016년 3월 4일)

주요제품(매출 비중)
상용 초소형 위성 플랫폼 (65.4%), 인공위성 데이터 부가가치 서비스(16.7%)
위성사업(94.43%)
위성통신단말기(45.88%), 인공위성 및 부분품 개발(41.21%)

주1)
쎄트렉아이는 연결재무제표 기준으로 작성하였으며, 당기순이익률과 자기자본은 지배주주 기준으로 기재하였습니다.

주2)
주요제품(매출 비중)은 FY 2024 기준입니다.

(단위: 백만원)

구분
루미르
MDA스페이스
Spire Global

2022연도(제14기)
2023연도(제15기)
2024연도(제16기)
2022연도
2023연도
2024연도
2022연도
2023연도
2024연도

설립일
2009년 11월 02일
1969년
2012년 8월

매출액 (매출액원가율)
6,367112.84%
12,127106.01%
14,27788.55%
636,32272.57%
781,10675.54%
1,075,38478.27%
91,42775.78%
127,42460.47%
150,65363.88%

영업이익(이익률)
(2,417)(37.96%)
(3,023)(24.93%)
(1,202)(8.42%)
19,9473.13%
43,7175.60%
64,2185.97%
(101,193)(110.68%)
(75,757)(59.45%)
(79,044)(52.47%)

당기순이익(이익률)
(24,417)(383.51%)
(5,920)(48.82%)
(1,145)(8.02%)
26,1004.10%
47,1996.04%
79,0537.35%
(127,919)(139.91%)
(101,245)(79.46%)
(140,242)(93.09%)

총자산
23,308
46,679
72,010
1,669,394
2,140,076
2,463,453
351,306
335,691
287,872

총부채
56,243
14,521
11,034
715,319
1,086,027
1,348,142
233,569
286,368
303,813

자기자본
(32,935)
32,158
60,976
954,076
1,054,050
1,115,311
117,737
49,324
(15,941)

상장여부(상장일)
KOSDAQ(2024년 10월 21일)
Tronoto(2021년 4월 7일)
NYSE(2021년 8월 16일)

주요제품(매출 비중)
위성제조(75.00%)
위성시스템(Satellite Systems,55.38%)
구독기반 위성 매출(Subscription-based Contracts,69.87%)

주1)

환율은 서울외국환중개 기준 연평균 환율을 사용하였습니다.

연도
평균환율

2022연도
1291.95 USD/KRW

2023연도
1305.41 USD/KRW

2024연도
1363.98 USD/KRW

주2)
주요제품(매출 비중)은 FY 2024 기준입니다.

(나) 위성 운용 솔루션 경쟁업체

(단위: 백만원)

구분
나라스페이스테크놀로지
KT Sat
컨텍

2022연도 (제8기)
2023연도 (제9기)
2024연도(제10기)
2022연도(제11기)
2023연도(제12기)
2024연도(제13기)
2022연도 (제8기)
2023연도 (제9기)
2024연도(제10기)

설립일
2015년 03월 31일
2012년 12월 04일
2015년 01월 05일

매출액 (매출액원가율)
95862.65%
1,62887.37%
4,29945.68%
188,21483.18%
182,14982.60%
180,07583.83%
12,76085.96%
15,81497.36%
68,98381.50%

영업이익(이익률)
(2,214)(231.08)%
(3,002)(184.45%)
(4,433)(103.11%)
31,66316.82%
31,69117.40%
29,12316.17%
(1,858)(14.56%)
(9,983)(63.13%)
(12,186)(17.67%)

당기순이익(이익률)
(12,819)(1337.70%)
(13,909)(854.47%)
(10,733)(249.67%)
30,35216.13%
30,50216.75%
28,07315.59%
(20,707)(162.28%)
(64,876)(410.25%)
(22,560)(32.70%)

총자산
11,282
10,328
32,651
733,575
699,607
678,999
82,926
121,775
278,757

총부채
31,686
44,214
76,774
92,877
88,524
90,662
113,868
12,061
90,547

자기자본
(20,404)
(33,887)
(44,124)
640,698
611,082
588,337
(30,933)
109,661
92,691

상장여부(상장일)
비상장
비상장
KOSDAQ(2023년 11월 9일)

주요제품(매출 비중)
상용 초소형 위성 플랫폼 (65.4%), 인공위성 데이터 부가가치 서비스(16.7%)
중계기(58.3%), 해양(15.2%)
지상국 시스템(34.82%), 인공위성 및 부분품 개발(31.66%)

주1)
컨텍는 연결재무제표 기준으로 작성하였으며, 당기순이익률과 자기자본은 지배주주 기준으로 기재하였습니다.

주2)
주요제품(매출 비중)은 FY 2024 기준입니다.

(다) 인공위성 영상 판매 서비스 경쟁업체

(단위: 백만원)

구분
나라스페이스테크놀로지
한컴인스페이스
루미르

2022연도 (제8기)
2023연도 (제9기)
2024연도(제10기)
2022연도(제11기)
2023연도(제12기)
2024연도(제13기)
2022연도(제14기)
2023연도(제15기)
2024연도(제16기)

설립일
2015년 03월 31일
2012년 01월 16일
2009년 11월 02일

매출액 (매출액원가율)
95862.65%
1,62887.37%
4,29945.68%
6,72473.46%
12,76498.10%
7,60195.82%
6,367112.84%
12,127106.01%
14,27788.55%

영업이익(이익률)
(2,214)(231.08%)
(3,002)(184.45%)
(4,433)(103.11%)
(2,412)(35.86%)
(5,406)(42.35%)
(6,376)(83.88%)
(2,417)(37.96%)
(3,023)(24.93%)
(1,202)(8.42%)

당기순이익(이익률)
(12,819)(1337.70%)
(13,909)(854.47%)
(10,733)(249.67%)
(2,741)(40.76%)
(6,612)(51.80%)
(12,766)(167.95%)
(24,417)(383.51%)
(5,920)(48.82%)
(1,145)(8.02%)

총자산
11,282
10,328
32,651
15,295
24,553
20,933
23,308
46,679
72,010

총부채
31,686
44,214
76,774
13,106
28,407
16,064
56,243
14,521
11,034

자기자본
(20,404)
(33,887)
(44,124)
2,189
(3,854)
4,869
(32,935)
32,158
60,976

상장여부(상장일)
비상장
비상장
KOSDAQ(2024년 10월 21일)

주요제품(매출 비중)
상용 초소형 위성 플랫폼 (65.4%), 인공위성 데이터 부가가치 서비스(16.7%)
위성지상국 시스템 구축, 무인드론운영 플랫폼, 영상 분석 서비스
위성제조(75.00%)

(단위: 백만원)

구분
Planet
Blacksky
Satellogic

2022연도
2023연도
2024연도
2022연도
2023연도
2024연도
2022연도
2023연도
2024연도

설립일
2010년 12월 28일
2014년 09월 24일
2010년

매출액 (매출액원가율)
247,09350.85%
288,09948.82%
333,29142.28%
84,429109.39%
123,35181.71%
139,25369.51%
7,767292.91%
13,151221.48%
17,554137.37%

영업이익(이익률)
(226,963)(91.85%)
(221,591)(76.91%)
(138,188)(41.46%)
(111,817)(132.44%)
(73,077)(59.24%)
(60,408)(43.38%)
(102,941)(1,325.33%)
(90,599)(688.93%)
(71,208)(405.64%)

당기순이익(이익률)
(209,252)(84.69%)
(183,422)(63.67%)
(168,037)(50.42%)
(96,740)(114.58%)
(70,308)(57.00%)
(78,044)(56.04%)
(47,338)(609.46%)
-(79,654)-(605.70%)
(158,593)(903.43%)

총자산
972,480
916,394
864,485
303,624
293,486
349,087
185,853
99,710
84,145

총부채
228,183
240,168
262,580
146,169
171,876
220,888
48,651
32,253
156,480

자기자본
744,298
676,226
601,905
157,455
121,611
128,199
137,203
67,457
(72,335)

상장여부(상장일)
상장(2021년 12월 7일)
NYSE(2021년 9월 9일)
NASDAQ(2022년 1월 25일)

주요제품(매출 비중)
구독기반 및 사용량 기반 위성 이미지 및 지리공간 솔루션 제공(Constellations of Satellites, 100%)
이미지 및 소프트웨어 분석 서비스(Imagery,61.24%)
자산 모니터링(Asset Monitoring73.54%)

주1)

환율은 서울외국환중개 기준 연평균 환율을 사용하였습니다.

연도
평균환율

2022연도
1291.95 USD/KRW

2023연도
1305.41 USD/KRW

2024연도
1363.98 USD/KRW

주2)
주요제품(매출 비중)은 FY 2024 기준입니다.

(라) 인공위성 영상 분석 서비스 경쟁업체

(단위: 백만원)

구분
나라스페이스테크놀로지
에스아이에이(SIA)
다비오

2022연도 (제8기)
2023연도 (제9기)
2024연도(제10기)
2022연도 (제5기)
2023연도 (제6기)
2024연도 (제7기)
2022연도(제11기)
2023연도(제12기)
2024연도(제13기)

설립일
2015년 03월 31일
2018년 07월 02일
2012년 02월 27일

매출액 (매출액원가율)
95862.65%
1,62887.37%
4,29945.68%
7,06392.65%
6,137124.48%
4,08592.47%
3,050223.91%
3,474249.32%
4,789231.13%

영업이익(이익률)
(2,214)(231.08%)
(3,002)(184.45%)
(4,433)(103.11%)
(5,482)(77.62%)
(11,111)(181.06%)
(12,951)(317.08%)
(3,780)(123.91%)
(5,187)(149.32%)
(6,280)(131.13%)

당기순이익(이익률)
(12,819)(1,337.70%)
(13,909)(854.47%)
(10,733)(249.67%)
(4,401)(62.31%)
(12,937)(210.80%)
(10,076)(246.69%)
(3,710)(121.63%)
(1,590)(45.77%)
(6,203)(129.51%)

총자산
11,282
10,328
32,651
6,656
9,635
14,570
4,815
4,782
4,292

총부채
31,686
44,214
76,774
15,487
18,641
21,858
1,140
34,368
38,569

자기자본
(20,404)
(33,887)
(44,124)
(8,831)
(9,006)
(7,287)
3,676
(29,587)
(34,277)

상장여부(상장일)
비상장
비상장
비상장

주요제품(매출 비중)
상용 초소형 위성 플랫폼 (65.4%), 인공위성 데이터 부가가치 서비스(16.7%)
인공지능 기반 위성/항공영상 데이터 분석사업
인공위성 이미지 분석 솔루션

주1)
다비오의 경우 2024년과 2023년은 연결기준, 2022년은 개별 재무제표입니다.

상기의 기업 중 증권신고서 시 경쟁기업에서 제외된 기업의 제외 사유는 하기와 같습니다.

[상장예비심사 시 경쟁기업 제외 사유]

기업명
제외단계
제외사유

에스아이에이다비오한컴인스페이스
1차 업종유사성2차 재무유사성
-동사의 기업가치 산정 과정에서 "모집단 선정"시 한국 유가증권시장 또는 코스닥 시장에 상장된 기업만을 대상으로 하므로 미국 NASDAQ 기업에 상장되어 이에 해당하지 않아 제외하였습니다.-2024년 온기 순손실 시현하여 제외하였습니다.

KT SAT
1차 업종유사성
동사의 기업가치 산정 과정에서 "모집단 선정"시 한국 유가증권시장 또는 코스닥 시장에 상장된 기업만을 대상으로 하므로 이에 해당하지 않아 제외하였습니다.

Planet,BlackskySatellogicSpire Global
1차 업종유사성2차 재무유사성
-동사의 기업가치 산정 과정에서 "모집단 선정"시 한국 유가증권시장 또는 코스닥 시장에 상장된 기업만을 대상으로 하므로 이에 해당하지 않아 제외하였습니다.-2024년 온기 순손실 시현하여 제외하였습니다.

MDA Space
1차 업종유사성4차 업종유사성
-동사의 기업가치 산정 과정에서 "모집단 선정"시 한국 유가증권시장 또는 코스닥 시장에 상장된 기업만을 대상으로 하므로 이에 해당하지 않아 제외하였습니다.-동사는 2025년 7월 SatisFy 인수하여 중요한 경영사항의 변동이 생겨 제외하였습니다.

루미르, 컨텍
2차 재무 유사성
2024년 온기 순손실 시현하여 제외하였습니다.

라. 희망공모가액 산출㈜나라스페이스테크놀로지의 주당가치를 평가함에 있어, 상장기업 중에서 유사회사를 선정하여 이들 회사와 비교평가하는 방법을 이용하여 산출하였으며, 평가방법은 PER을 적용하여 산출한 기업가치를 산술평균하였습니다.

(1) PER 평가방법을 통한 상대가치 산출

[PER 적용 상대가치 산출 의의, 방법 및 한계점]

① 의의PER은 해당 기업의 주가가 주당순이익(EPS)의 몇 배인지를 나타내는 수치로, 수익성을 중시하는 대표적 지표입니다.PER은 대부분의 기업에 적용하여 계산이 간단하고 자료 수집이 용이하며 산업 및 기업 특성에 따른 위험, 성장율을 반영한 지표로 이용되고 있습니다.② 산출 방법PER 평가방법을 적용한 상대가치는 2025년 반기 직전 12개월 실적 및 2025년 1분기 직전 12개월 실적을 기준으로 산출한 비교기업들의 산술평균 PER 배수를 동사의 2027년 당기순이익을 현가화하여 계산된 주당 순이익에 적용하여 산출하였습니다.※ PER를 이용한 비교가치 = 비교기업 PER 배수 X 주당 순이익- 대표주관회사인 삼성증권㈜는 비교가치 산정시 비교기업의 주식수는 상장주식수를 반영하였으며, 발행사의 발행주식수는 신고서 제출일 현재 발행주식총수에 신주모집주식수, 희석화가능주식수(상장일로부터 1년 이내 행사가능 주식매수선택권, 상장주선인 의무인수주식수)를 포함하여 제시하고 있습니다.※ 적용주식수:유사회사 : 분석기준일 현재 상장주식수발행회사 : 증권신고서 제출일 현재 주식수 + 신주모집 주식수 + 희석가능주식수 + 상장주선인 의무인수 주식수※ 유사회사의 재무자료는 금융감독원 전자공시시스템에 각사의 공시자료를 참조하였습니다.③ 한계점- 향후 수년간의 미래 주당순이익을 추정해야 하며 추정과정에서의 여러 단계의 가정이 필요하므로 평가자의 자의성 개입가능성이 있습니다.- 동사의

2027년 추정 주당순이익을 사업 리스크를 감안하여 현재 가치로 환산하여 상대가치를 산정하기 때문에 동사 미래 실적에 추정 및 현재가치 할인을 위한 할인율에 대한 불확실성 및 평가자의 자의성 개입가능성이 있습니다.- 동사가 속한 업종은 매출의 시현 여부도 중요하지만 글로벌 고객사와의 공동연구 진행여부, 연구인력의 유출 및 영입 여부, 기술의 경쟁 현황, 정부 정책 변화 등 실적 외의 요소들이 주가에 영향을 미치고 있습니다. 그렇기 때문에 추정 실적만을 고려한 기업가치평가는 실적 외 주가에 영향을 주는 요소를 고려하지 않기 때문에 그 한계점이 있습니다.- 당기순손실 시현 기업의 경우 PER를 비교할 수 없습니다.- 현재의 주가수준은 과거의 실적보다 미래의 예상이익에 대한 기대감을 반영하고 있으므로 과거 재무제표에 의거한 비교분석에 한계점이 존재합니다.- 비교기업이 동일 업종, 사업분야를 영위하여도 각 회사의 고유한 사업 구조, 매출 구성, 시장점유율, 인력 수준, 재무안정성, 경영진, 경영 전략 등에서 차이가 있기 때문에, 동일 기업을 비교분석하는 데에도 한계점이 존재할 수 있습니다.- 또한 PER 배수 결정 요인에는 주당순이익 이외에도 배당 성향 및 할인율, 기업 성장율 등이 있으므로 동일 업종에 속한다고 해도 순이익 규모, 현금창출 능력, 내부유보율, 자본금 규모 등 여러 요인을 고려할 경우 비교에 한계점이 존재합니다.- 비교기업간의 적용회계기준 및 연결 대상 기준 차이점 등으로 비교기업간 PER의 비교에 제약사항이 존재할 수 있습니다.- 당기순이익은 영업활동에 의한 수익창출 외에 영업외손익 등이 반영된 최종 결과물이므로 PER를 적용한 비교가치는 기업이 창출한 이익의 질을 파악할 수 없으며, 회계처리 등에 의해 순이익이 쉽게 영향을 받을 수 있는 단점이 있습니다.

(2) 유사기업 PER 산출
국내 민간우주산업은 아직 미성숙 단계로 대부분 적자를 시현하거나 실적 변동성이 큰 상황입니다. 이에 일시적 변동성의 영향을 최대한 제한하기 위하여 2025년 반기 기준 직전 12개월 실적 및 2025년 1분기 기준 직전 12개월 실적을 기반으로 하여 산출한 각 PER에 대하여 평균한 값을 최종 PER 배수로 적용하였습니다.

[㈜나라스페이스테크놀로지 유사회사 2025년 반기 기준 직전 12개월 실적 기준 PER 산출 내역]

(단위: 백만원)

구분
쎄트렉아이
AP위성

적용 순이익(A) (주1)
11,088
3,791

적용주식수(B) (주2)
10,951,278
15,082,304

EPS(원) (C=A/B)
1,012.5
251.4

기준주가(원) (D)
55,890
12,127

PER (E=D/C)
55.20
48.24

PER 평균
51.72

주1)
2025년 반기 기준 직전 12개월 지배주주순이익 기준

주2)
평가기준일(2025년 09월 19일)의 상장주식 총수

주3)
평가기준일(2025년 09월 19일)의 Min[1개월 평균종가, 1주일 평균종가, 기준일 종가]

[㈜나라스페이스테크놀로지 유사회사 2025년 1분기 기준 직전 12개월 실적 기준 PER 산출 내역]

(단위: 백만원)

구분
쎄트렉아이
AP위성

적용 순이익(A) (주1)
12,265
6,173

적용주식수(B) (주2)
10,951,278
15,082,304

EPS(원) (C=A/B)
1,119.9
409.3

기준주가(원) (D)
55,890
12,127

PER (E=D/C)
49.90
29.63

PER 평균
39.77

주1)
2025년 1분기 기준 직전 12개월 지배주주순이익 기준

주2)
평가기준일(2025년 09월 19일)의 상장주식 총수

주3)
평가기준일(2025년 09월 19일)의 Min[1개월 평균종가, 1주일 평균종가, 기준일 종가]

[㈜나라스페이스테크놀로지 최종 PER 산출 내역]

구분
산출 배수

2025년 반기 직전 12개월 지배주주순이익 평균 PER 배수 (A)
51.72배

2025년 1분기 직전 12개월 지배주주순이익 평균 PER 배수 (B)
39.77배

최종 평균 PER 배수 ((A)+(B))/2
45.74배

(3) 주당 평가가액 산출

[PER에 의한 ㈜나라스페이스테크놀로지의 평가가치]

구 분
산출 내역
비 고

2027년 추정 순이익
8,168백만원
A 주1), 주2)

연할인율
20.0%
B 주2)

2027년 추정 순이익의 2025년 3분기 말 현재가치
5,419백만원
C = A / [(1+B)^2.25]

적용 당기순이익
5,419백만원
C

적용주식수
11,774,571주
D

적용 주당순이익
460원
E = C / D

적용 PER
45.7배
F

주당 평가가액
21,054원
G = E * F

주1)
2027년 추정 당기순이익의 산정내역은 하단의 『마. 추정 당기순이익 산정 내역』을 참고하여 주시기 바랍니다.

주2)

주당 평가가액 산출을 위하여 2027년 추정 당기순이익을 적용한 이유는 동사가 현재 제품 개발 및 양산체계 구축을 완료한 광학위성의 본격적인 양산이 이루어지는 시점의 추정 당기순이익에 PER을 적용하는 것이 동사와 같이 기술에 기반하여 사업을 영위하는 기업의 가치를 평가하기에 가장 타당할 것으로 판단하였기 때문입니다.한편, 이번 기업가치 산정에서는 회계기준일 및 공모시점 등을 고려하여 2027년 추정당기순이익에 20.0%의 현가할인율을 적용하였습니다. 다만, 동 현재가치 할인율은 대표주관회사인 삼성증권㈜의 주관적인 판단요소가 반영되어 있으므로 이에 유의하시기 바라며, 2022년 이후 코스닥 기술평가기업 적용실적, 연할인율 및 할인기간 및 유사기업의 2025년 9월 19일 기준 가중평균 자본비용(WACC)은 아래와 같습니다.

[2022년 이후 코스닥 기술특례상장기업 적용실적, 연할인율 및 할인기간]

회사명
상장일
적용실적
연 할인율(%)
할인기간(년)

애드바이오텍
2022-01-24
2022~2023
30
1~2

이지트로닉스
2022-02-04
2023
20
2

스코넥
2022-02-04
2024
25
3

바이오에프디엔씨
2022-02-21
2023
15
1.15

퓨런티어
2022-02-23
2022~2024
20
1~3

풍원정밀
2022-02-28
2022~2023
30
1~2

노을
2022-03-03
2024~2025
15
3.25~4.25

모아데이타
2022-03-10
2024
15
3

비큐AI
2022-06-20
2024
20
3

보로노이
2022-06-24
2024
25
3

레이저쎌
2022-06-24
2022~2024
20
0.5~2.5

넥스트칩
2022-07-01
2024
30
3

코난테크놀로지
2022-07-07
2024
20
2.75

와이씨켐
2022-07-14
2023
20
1.75

루닛
2022-07-21
2025
20
3.75

에이프릴바이오
2022-07-28
2024
30
2.5

아이씨에이치
2022-07-29
2022
20
0.5

에스비비테크
2022-10-17
2024
25
2.5

샤페론
2022-10-19
2025
30
3.5

핀텔
2022-10-20
2024
25
2.5

플라즈맵
2022-10-21
2024~2025
25
2.5~3.5

뉴로메카
2022-11-04
2025
15
3.5

엔젯
2022-11-18
2023~2024
25
1.25~2.25

인벤티지랩
2022-11-22
2025
15
3.5

SAMG엔터
2022-12-06
2023
25
1

티이엠씨
2023-01-19
2022
-
-

오브젠
2023-01-30
2024
25
2

샌즈랩
2023-02-15
2025
20
3

제이오
2023-02-16
2024
30
2

자람테크놀로지
2023-03-07
2024
25
2

지아이이노베이션
2023-03-30
2024~2025
30
2~3

마이크로투나노
2023-04-26
2025
20
3

에스바이오메딕스
2023-05-04
2025
20.98
3

씨유박스
2023-05-19
2025
20
3

모니터랩
2023-05-19
2024~2025
25
1.75~2.75

큐라티스
2023-06-15
2025
45
3

프로티아
2023-06-16
2025
20
2.75

오픈놀
2023-06-30
2025
20
3

이노시뮬레이션
2023-07-06
2025
25
2.75

센서뷰
2023-07-19
2025
20
2.75

버넥트
2023-07-26
2025
20
2.5

파로스아이바이오
2023-07-27
2025
25
2.5

시지트로닉스
2023-08-03
2025
20
2.75

파두
2023-08-07
2024~2025
20
1.75~2.75

큐리옥스바이오시스템즈
2023-08-10
2025
20
2.75

스마트레이더시스템
2023-08-22
2025
25
2.5

시큐레터
2023-08-24
2025
20
2.5

아이엠티
2023-10-10
2025
25
2.5

퀄리타스반도체
2023-10-27
2025
20
2.5

쏘닉스
2023-11-07
2024~2025
20
1.5~2.5

큐로셀
2023-11-09
2026
20
3.5

컨텍
2023-11-09
2025
18.15
2.5

그린리소스
2023-11-24
2024
20
1.5

에이텀
2023-12-01
2025~2026
20
3

와이바이오로직스
2023-12-05
2024~2025
25
1.5~2.5

케이웨더
2024-02-22
2025
20
2

이에이트
2024-02-23
2025
20
2

코셈
2024-02-23
2025
20
2.25

케이엔알시스템
2024-03-07
2025
20
2

삼현
2024-03-21
2025
15
2

엔젤로보틱스
2024-03-26
2026
15
3

아이엠비디엑스
2024-04-03
2027
25
4

디앤디파마텍
2024-05-02
2026
25
3

민테크
2024-05-03
2025
35
2

아이씨티케이
2024-05-17
2026
19
2.75

라메디텍
2024-06-17
2026
18
2.5

씨어스테크놀로지
2024-06-19
2026
20
2.75

한중엔시에스
2024-06-24
2024~2025
20
1.25

에스오에스랩
2024-06-25
2026~2027
20
2.75~3.75

에이치브이엠
2024-06-28
2026
20
3

이노스페이스
2024-07-02
2026
20
2.75

하스
2024-07-03
2026
20
2.75

엑셀세라퓨틱스
2024-07-15
2028
20
4.5

피앤에스미캐닉스
2024-07-31
2026
20
2.75

아이빔테크놀로지
2024-08-06
2026~2027
20
2.75~3.75

뱅크웨어글로벌
2024-08-12
2026
20
2.75

넥스트바이오메디컬
2024-08-20
2026년
20
2.75

케이쓰리아이
2024-08-20
2025년
20
1.5

이엔셀
2024-08-23
2027년
20
3.5

아이언디바이스
2024-09-23
2026년
35
2.5

셀비온
2024-10-16
2026~2027
25
3

루미르
2024-10-21
2026
20
2.25

씨메스
2024-10-24
2026
15
2.5

웨이비스
2024-10-25
2026
17
2.5

클로봇
2024-10-28
2026
15
2.5

에이치이엠파마
2024-11-05
2027
20
3.5

토모큐브
2024-11-07
2027
15
3

에어레인
2024-11-08
2027
20
3.5

쓰리빌리언
2024-11-14
2028
20
4.5

온코크로스
2024-12-18
2027~2028
15
3.5

온코닉테라퓨틱스
2024-12-19
2027
20
3

쓰리에이로직스
2024-12-24
2025~2027
20
2.25

파인메딕스
2024-12-26
2027
20
3.25

와이즈넛
2025-01-24
2026
15
2.25

아이지넷
2025-02-04
2026
20
2.25

아이에스티이
2025-02-12
2025, 2026
25
1.25, 2.25

오름테라퓨틱
2025-02-14
2024 3분기 LTM
-
-

심플랫폼
2025-03-21
2026
15
2

쎄크
2025-04-28
2026
20
2

나우로보틱스
2025-05-08
2027
15
2.75

오가노이드사이언스
2025-05-09
2028
20
4

로킷헬스케어
2025-05-12
2027
20
3

이뮨온시아
2025-05-19
2028
25
4

인투셀
2025-05-23
2027
15
2.75

링크솔루션
2025-06-10
2027
20
3

지씨지놈
2025-06-11
2028
15
3.75

뉴엔AI
2025-07-04
2027
20
2.75

아우토크립트
2025-07-15
2027
15
2.75

뉴로핏
2025-07-25
2027~2028
20
2.5, 3.5

프로티나
2025-07-29
2027~2028
20
2.75, 3.75

지투지바이오
2025-08-14
2029
20
3.75

그래피
2025-08-25
2027
22
2.75

에스투더블유
2025-09-19
2027
20
2.5

평균
-
-
21.22
2.71

주3)

[참고: 비교기업의 가중평균자본비용(WACC)]

(단위: %)

회사명
가중평균자본비용(WACC)

쎄트렉아이
11.6

AP위성
11.8

평균
11.7

자료: Bloomberg(2025.9.19)

주4)

적용주식수는 다음의 주식수를 고려하여 계산되었습니다.

(단위: 주)

구분
주식수(주)
비고

기발행보통주식수
9,744,791
보통주식수

주식매수선택권 주1)
258,180
상장 후 1년 이내 행사 가능 수량

공모 신주발행주식수
1,720,000
신주모집 주식수

상장주선인 의무인수분
51,600
Min(공모주식의 3.0%, 10억원)

합계
11,774,571
-

주1)
2026년 11월까지 행사시기가 도래하는 주식매수선택권을 기재하였습니다.

상기 주당 평가가액은 대표주관회사의 주관적인 판단요소(유사회사 선정, 가치평가방법 및 변수의 선정 및 적용방법, 유사회사의 기준주가 선정 등)들이 반영되어 있으며, 경기 변동의 위험, 동사의 영업 및 재무에 관한 위험, 동사가 속한 산업의 위험 등이 반영되지 않은 상대적 평가가액으로서, 향후 동사가 코스닥시장에서 거래될 때의 미래가치를 반영한 적정주가라고는 볼 수 없습니다.

(4) 희망공모가액 결정

상기 PER 상대가치 산출 결과를 적용한 ㈜나라스페이스테크놀로지의 희망공모가액은 아래와 같습니다.

[㈜나라스페이스테크놀로지의 희망공모가액 산출내역]

구분
내용
비고

주당 평가가액
21,054원

평가액 대비 할인율
37.78% ~ 21.63%
주1)

희망공모가액 밴드
13,100원 ~ 16,500원

확정 주당 공모가액
미정
주2)

주1)

2022년 이후 코스닥시장에 신규상장한 기술성장기업의 희망공모가액 산출을 위하여 적용한 할인율은 아래와 같습니다.

[2022년

이후 코스닥 기술특례상장기업 신규상장법인의 평가액 대비 할인율]

기업명
상장일
할인율(하단)
할인율(상단)

애드바이오텍
2022-01-24
43.90%
35.90%

이지트로닉스
2022-02-04
43.10%
34.10%

스코넥엔터테인먼트
2022-02-04
45.80%
27.80%

바이오에프디엔씨
2022-02-21
36.80%
20.40%

퓨런티어
2022-02-23
37.00%
24.30%

풍원정밀
2022-02-28
32.90%
22.80%

노을
2022-03-03
36.20%
16.50%

모아데이타
2022-03-10
27.90%
15.90%

비플라이소프트
2022-06-20
42.90%
34.20%

보로노이
2022-06-24
44.80%
36.50%

레이저쎌
2022-06-24
27.70%
15.60%

넥스트칩
2022-07-01
42.40%
32.50%

코난테크놀로지
2022-07-07
37.60%
25.70%

영창케미칼
2022-07-14
40.30%
26.00%

루닛
2022-07-21
44.40%
38.10%

에이프릴바이오
2022-07-28
48.10%
40.30%

아이씨에이치
2022-07-29
30.20%
9.70%

에스비비테크
2022-10-17
45.30%
32.90%

샤페론
2022-10-19
48.00%
35.30%

핀텔
2022-10-20
33.40%
21.00%

플라즈맵
2022-10-21
43.90%
31.50%

뉴로메카
2022-11-04
42.10%
30.10%

엔젯
2022-11-18
37.00%
20.20%

인벤티지랩
2022-11-22
33.20%
8.60%

티이엠씨
2023-01-19
32.40%
19.70%

오브젠
2023-01-30
41.60%
22.20%

샌즈랩
2023-02-15
30.50%
14.10%

제이오
2023-02-16
52.70%
38.60%

자람테크놀로지
2023-03-07
40.90%
26.20%

지아이이노베이션
2023-03-30
55.20%
41.20%

마이크로투나노
2023-04-26
31.40%
21.20%

에스바이오메딕스
2023-05-04
57.30%
52.00%

씨유박스
2023-05-19
50.90%
33.80%

모니터랩
2023-05-19
46.90%
30.60%

큐라티스
2023-06-15
53.10%
42.30%

프로테옴텍
2023-06-16
30.70%
15.40%

오픈놀
2023-06-30
29.41%
13.37%

이노시뮬레이션
2023-07-06
39.20%
29.90%

센서뷰
2023-07-19
49.00%
36.70%

버넥트
2023-07-26
33.90%
21.90%

파로스아이바이오
2023-07-27
56.70%
44.40%

시지트로닉스
2023-08-03
46.50%
40.60%

파두
2023-08-07
36.40%
24.20%

큐리옥스바이오시스템즈
2023-08-10
44.80%
32.00%

스마트레이더시스템
2023-08-22
50.70%
42.20%

시큐레터
2023-08-24
35.70%
25.90%

아이엠티
2023-10-10
47.53%
40.04%

퀄리타스반도체
2023-10-27
34.25%
24.13%

쏘닉스
2023-11-07
46.10%
24.55%

비아이매트릭스
2023-11-09
30.12%
15.53%

큐로셀
2023-11-09
29.88%
21.18%

컨텍
2023-11-09
31.58%
24.16%

그린리소스
2023-11-24
37.30%
20.20%

에이텀
2023-12-01
42.56%
25.08%

와이바이오로직스
2023-12-05
47.48%
35.81%

케이웨더
2024-02-22
28.89%
14.08%

이에이트
2024-02-23
40.65%
24.28%

코셈
2024-02-23
28.56%
16.65%

케이엔알시스템
2024-03-07
43.85%
31.37%

삼현
2024-03-21
30.28%
12.93%

엔젤로보틱스
2024-03-26
38.99%
16.81%

아이엠비디엑스
2024-04-03
41.49%
24.77%

디앤디파마텍
2024-05-02
49.49%
40.31%

민테크
2024-05-03
33.95%
13.62%

아이씨티케이
2024-05-17
31.00%
15.00%

라메디텍
2024-06-17
26.75%
10.54%

한중엔시에스
2024-06-24
42.64%
32.60%

씨어스테크놀로지
2024-06-19
30.70%
7.60%

에스오에스랩
2924-06-25
45.44%
34.53%

에이치브이엠
2024-06-28
36.00%
17.00%

이노스페이스
2024-07-02
37.00%
25.00%

하스
2024-07-03
33.79%
11.72%

엑셀세라퓨틱스
2024-07-15
39.13%
24.40%

피앤에스미캐닉스
2024-07-31
37.75%
24.41%

아이빔테크놀로지
2024-08.06
34.60%
23.90%

뱅크웨어글로벌
2024.08.12
39.31%
27.93%

케이쓰리아이
2024-08-20
37.78%
22.85%

넥스트바이오메디컬
2024-08-20
42.56%
30.60%

이엔셀
2024-08-23
31.96%
23.45%

아이언디바이스
2024-09-23
35.91%
25.45%

셀비온
2024-10-16
51.10%
41.32%

루미르
2024-10-21
36.70%
21.36%

씨메스
2024-10-24
29.76%
15.71%

웨이비스
2024-10-25
27.81%
17.97%

클로봇
2024-10-28
35.51%
25.22%

에이치이엠파마
2024-11-05
35.02%
24.72%

토모큐브
2024-11-07
30.46%
14.51%

에어레인
2024-11-08
40.15%
30.80%

쓰리빌리언
2024-11-14
38.49%
11.15%

에이치이엠파마
2024-11-05
35.02%
24.72%

토모큐브
2024-11-07
30.46%
14.51%

에어레인
2024-11-08
40.15%
30.80%

쓰리빌리언
2024-11-14
38.49%
11.15%

온코크로스
2024-12-18
30.35%
15.18%

온코닉테라퓨틱스
2024-12-19
32.83%
24.44%

쓰리에이로직스
2024-12-24
52.90%
45.40%

파인메딕스
2024-12-26
39.53%
32.81%

와이즈넛
2025-01-24
34.53%
29.08%

아이지넷
2025-02-04
37.39%
26.96%

아이에스티이
2025-02-12
47.50%
38.00%

오름테라퓨틱
2025-02-14
72.22%
65.27%

오가노이드사이언스
2025-05-09
34.33%
18.88%

이뮨온시아
2025-05-19
43.30%
32.09%

인투셀
2025-05-23
45.40%
25.80%

링크솔루션
2025-06-10
50.32%
42.87%

지씨지놈
2025-06-11
36.35%
25.74%

지에프씨생명과학
2025-06-30
42.97%
29.06%

뉴엔에이아이
2025-07-04
35.92%
26.06%

아우토크립트
2025-07-15
33.35%
21.59%

뉴로핏
2025-07-25
38.74%
24.76%

프로티나
2025-07-29
43.99%
28.72%

지투지바이오
2025-08-14
52.76%
42.91%

에스투더블유
2025-09-19
34.65%
24.05

평균
39.63%
26.82%

주2)
확정공모가액은 수요예측 결과를 반영하여 최종 확정될 예정입니다.

대표주관회사인 삼성증권㈜은 ㈜나라스페이스테크놀로지의 공모희망가액 범위를 산출함에 있어 주당 평가가액을 기초로 하여 37.78% ~ 21.63%의 할인율을 적용하여 공모희망가액을 13,100원 ~ 16,500원으로 제시하였습니다.

금번 공모시 제시된 할인율은 2022년 이후 코스닥시장 기술특례상장기업 신규상장법인의 제시 할인율을 참고하였으나, 다양한 대내외적인 변수에 따라 기업간 할인율이 상이하게 책정되므로 금번 공모시 제시된 할인율은 동 기업들의 평균 할인율과는 차이가 있으니 투자자께서는 이점에 유의하시기 바랍니다.

또한, 해당 가격이 향후 코스닥시장에서 거래될 주가수준을 의미하는 것은 아님을 유의하시기 바랍니다. 상기 주당 평가가액은 대표주관회사의 주관적인 판단요소(유사회사 선정, 가치평가방법의 선정 및 적용방법, 유사회사의 기준주가 선정 등)들이 반영되어 있으며, 경기 변동의 위험, 동사의 영업 및 재무에 관한 위험, 동사가 속한 산업의 위험 등이 반영되지 않은 상대적 평가가액임을 유의하시기 바랍니다.

마. 추정 당기순이익 산정 내역

대표주관회사인 삼성증권㈜은 ㈜나라스페이스테크놀로지의 희망공모가액 산출을 위해 동사가 제시한 아래 추정 손익계산서 항목별 추정 근거에 대해 충분히 검토하였으며, 『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 3. 기업실사결과 및 평가내용』에 기재한 동사의 시장성(시장의 규모, 시장경쟁 상황), 기술성(기술의 완성도, 기술의 경쟁우위, 기술의 상용화 경쟁력, 연구인력의 수준), 성장성(기업 성장 전략, 향후 사업 계획) 재무상황 등을 종합적으로 고려하였을 때 동사가 제시한 추정 손익계산서 및 항목별 추정 근거가 적정하다고 판단하였습니다.그러나 동사의 사업에는 전방 산업 분야의 지속적 수요 예상 및 매출의 안정적인 증가 여부 등의 불확실성이 여전히 존재하며 그럼에도 불구하고 동 위험이 반영되어 있지 아니합니다. 또한, 시장추정 및 매출추정에 적용된 예상 수주 금액 및 매출액 증가율 예측치 등의 수치는 회사의 사업계획상 목표치 이므로 회사의 입장에서 판단한 주관적인 의견이 반영될 수 있습니다.따라서 향후 실제 매출 및 이익 달성 수준은 현재의 추정과 상이할 수 있으므로 이 점에 유의하시기 바랍니다. 또한 향후에 신규로 발생하는 매출 또는 일부 사업 분야의 급격한 매출 증가는 증권신고서 제출일 현재 동사의 매출구조와 상이할 수 있으며, 동사가 제시한 추정 손익계산서 상의 매출액, 영업이익, 당기순이익 등은 동사의 과거 영업실적과 연속성 및 연관성이 높지 않다는 점을 숙지해주시기 바랍니다.

(1) 추정 손익계산서

[㈜나라스페이스테크놀로지 추정 손익계산서]

(단위: 백만원)

구분

2025년(E)

(제11기)

2026년(E)

(제12기)

2027년(E)

(제13기)

2028년(E)

(제14기)

2029년(E)

(제15기)

매출액
13,236
34,838
44,337
69,575
138,014

매출원가
12,300
16,248
18,644
20,862
33,956

매출총이익
936
18,591
25,693
48,713
104,059

판매비와관리비
7,862
11,078
15,338
26,645
50,047

영업이익
-6,926
7,513
10,355
22,068
54,012

법인세비용차감전이익(손실)
-9,329
7,457
10,298
22,011
53,956

법인세비용
-
1,536
2,130
4,623
12,002

당기순이익
-9,329
5,920
8,168
17,389
41,954

주1)
추정 손익계산서는 중립적 시나리오를 기반으로 작성되었습니다.

(2) 주요 항목별 추정근거

동사의 업계 내 경쟁력 및 우주산업의 특수성을 고려한 매출 추정을 진행했으며, 해당 특수성은 동사 각 부문의 매출추정근거에 반영되어 있습니다.[동사의 업계 내 경쟁력] 동사는 2023년 11월 자제 개발한 16U 광학위성인 초소형 인공위성 Observer-1A를 우주 공간 내에서 성공적으로 운용하며 TRL 9 수준의 기술력을 입증하여 Space Heritage를 확보하였습니다. 이는 세계에서 16U 위성으로는 7번째로 성공한 위성이며, 동사는 임무에 성공한 16U 위성 제조사로는 세계에서 5번째, 대한민국에서는 첫번째에 해당합니다.

[16U 초소형 위성 발사에 성공한 업체와 제조사]

Satellite
Operator
Manufacturer
Launch Date

Momentus X1
Momentus
Astro Digital
2019-07-05

Palisade
Astro Digital
Astro Digital
2019-10-17 (Fail)

Tyvak-0173
Terran Orbital
Tyvak
2021-06-30

ETV A1
Sen
Nano Avionics
2022-01-13

Urdaneta-Armsat 1
Satlantis
Nano Avionics
2022-05-25

G-Space 1
Gravity Space
Space Inventor
2023-05-01

GEI-SAT Precursor
Satlantis
Nano Avionics
2023-06-12

Observer-1A
Nara Space
Nara Space
2023-11-11

ProtoMethee
Promethee
Nano Avionics
2023-11-11

GHGSat C9/C10/C11
GHGSat
Spire Global
2023-11-11

출처 : Nanosats Database, 동사 내부 정리

또한 동사는 초소형 인공위성 제조 역량 외에 발사, 운용, 영상판매, 데이터 분석까지 End-to-End 통합솔루션 제공이 가능하다는 장점을 보유하고 있습니다. 실제 자사 위성을 설계하고 발사에 성공 후 우주공간에서 직접 운용하며 얻은 데이터는 지상에서 설계, 운용, 체계종합 역량 제고의 기반이 됩니다. 이는 고객사로 하여금 통합솔루션을 보유하지 못한 타사 (자체 제조 위성이 아닌 구매 위성을 운용하는 경우, 영상 분석서비스만 제공하는 경우, 서브시스템 또는 탑재체만을 제공하는 경우 등) 대비 동사 경쟁력을 강화하는 요소입니다. 통합솔루션 미보유 기업들은 운용 데이터를 통한 설계 최적화 및 문제가능성 최소화, 분석서비스 고도화를 위한 영상 촬영방식 변경 및 임무수정 등이 불가능하여 고객사에게 최적의 결과물을 제공할 수 없기 때문입니다.설계, 제조, 발사, 운용, 영상판매, 데이터 분석까지 End-to-End 통합솔루션 보유 업체로서 동사는 국내외 유사 업종 기업 대비 준수한 이익률 시현이 가능하다는 장점을 가지고 있습니다. 이는 각 사업 영역이 유기적으로 연결되어 있어 원가를 절감할 수 있기 때문입니다. 동사는 실제 우주환경에서의 운용 경험을 보유한 업체로서 어떤 부품을 사용하여 원가를 절감할 수 있는지 판단 후 해당 판단에 맞춘 제작을 통해 초소형 인공위성 제작 단가의 효율화가 가능합니다. 이는 동사가 설립부터 추구해온 상용부품(COTS)을 활용한 뉴스페이스 업체로서의 정체성을 보여줍니다. 실제로 동사가 Space Heritage를 확보한 16U 초소형위성 Observer-1A 운용 경험을 통해 Observer-1B의 제작단가를 낮추었다는 점은 이를 방증한다고 판단됩니다.또한 동사는 자체 제작 운용 위성을 통한 고객맞춤형 위성영상 데이터 수집이 가능합니다. 이러한 동사 솔루션의 차별성은, 국내 기관과 11월에 발사될 후속 광학위성인 Observer-1B와 내년 발사예정인(Space X 발사계약 완료) 환경 위성 운용으로 획득 예정인 영상 판매에 대한 계약을 기체결했다는 사실과, 해외 기관과의 영상판매 계약 기체결 사실에서 두드러진다고 판단됩니다.

[국내 동종업계 대비 동사 경쟁력 비교]

업체
위성 본체
위성 운용
소유 위성
비고

나라스페이스
○
○
○
-

AN사
○
○
○
상용급이 아닌 3U(교육용 플랫폼) 개발

BG사
○
○
○
항우연에 의존, 초소형 위성 이력 없음

AB사
×
○
△
Nano Avionics 위성 구매

AP사
×
○
△
SatRev 위성 구매

AQ사
×
×
△
Spire Global 위성 구매

H사
×
×
△
위성 실패, 타사 위성 구매

*(경험 보유:○, 경험 없음: ×, 외부 의존: △)

[우주산업의 특성]우주 분야는 프로젝트당 투입 비용이 크고 발사와 우주 운용 난이도가 매우 높아 실패 위험이 항상 존재합니다. 이 때문에 정부 및 민간의 주요 우주 사업은 본사업의 가능성을 확인하는 예비사업을 먼저 진행하며 실패확률을 낮추는 방식이 일반적입니다. 또한 예비사업의 결과를 바탕으로 본사업을 진행하기에 예비사업을 수행한 기업이 본 사업을 수행하는 것이 일반적입니다. 이는 1)예비사업을 수행하며 높아진 본사업 이해도, 2)다른 업체와의 본 사업 수행 시 예비과제 재수행 필요 등에 기인합니다.성공적인 예비사업 수행 경험은 다른 기관의 사업 수주에도 중요한 역할을 합니다. 예를 들어, 한국항공우주연구원의 '국산 소자·부품 검증 플랫폼 핵심 모듈 선행 보드 제작 사업'은 본사업인 한국항공우주연구원의 '국산 소자·부품 우주검증 지원사업 플랫폼 본체 시제품 제작(4~6차)' 사업의 수주로 이어진 바 있으며 6차 이후의 후속 사업에 대한 논의도 진행 중에 있습니다.

그러나 이에 그치지 않고, 해당 예비사업 수행 및 결과를 접한 다른 기관에서, 동일한 내용의 사업에 대한 논의를 시작하는 케이스로 이어졌습니다. 이는 동사의 검증된 임무수행능력을 통해 예비사업을 생략하여 시간과 비용 절약을 달성할 수 있기 때문으로 사료됩니다. 상기 예비사업은 F기관과 우주항공 반도체 우주실증과 관련한 본사업으로 연결할 가능성이 높습니다. 이처럼 국내 우주 개발 전문 기관들의 예비사업의 성공은 실질적으로 동일하거나 유사한 결과값을 요하는 사업에서 중요한 이력이 됩니다.

마지막으로, 본 사업 역시 국가 우주 개발 로드맵에 따른 중장기 프로젝트의 일부인 경우가 많으므로, 향후 대규모 후속 사업의 근거가 될 것입니다. 따라서 장기 프로젝트 수주에 있어 예비사업 및 본사업을 성공적으로 수행한 동사는 최우선 협상 대상자로 논의될 가능성이 매우 높습니다.

또한 대한민국의 우주산업은 초기 단계이기에, 대한민국의 우주산업 관련 사업은 국가 주도 사업으로 이루어지는 경우가 많습니다. 국가 주도 사업은 안보 및 국산 솔루션 경쟁력 제고 등의 이유로 국내 기업 대상으로 수주 조건이 한정됩니다. 앞서 기재한 [국내 동종업계 대비 동사 경쟁력 비교] 표에서 알 수 있듯이, 국내에서 유일하게 16U 초소형 인공위성의 설계, 제조, 운용, 영상 촬영 및 판매, 영상분석서비스 End to End 솔루션 제공이 가능한 동사는 국내 시장 내 확고한 경쟁력을 보유하고 있습니다. 동사의 시장 내 경쟁력은 동사가 예비사업을 수주한 경우 본사업 진행한 성공률이 100%라는 점에서 드러나며, 상세리스트는 하기와 같습니다.

[동사 예비사업-본사업 진행 사례]

예비사업
본사업

고객명
프로젝트명

사업금액

(백만원)

사업기간
고객명
프로젝트명

사업금액

(백만원)

사업기간

F기관
A1
20
2024.05~2024.08
F기관
A3
2,568
2026~2027

A2
68
2024.06~2024.12

한국천문연구원
B1
1,072
2021.04~2022.12
한국천문연구원
B2
4,994
2024.07~2025.11

한국항공우주연구원
C1
126
2023.08~2023.12
한국항공우주연구원
C2
5,082
2024.07~2027

한국항공우주연구원
D1
94
2021.11~2022.02
한국항공우주연구원
D2
970
2022.10~2024.11

부산테크노파크
E1~E10
2,579
2019.04~2023.11
부산테크노파크
E11
616
2025.05~2026.06

현재 시장은 인공위성 시장과 관련된 다양한 자료가 존재합니다. 그러나 초소형 인공위성 시장은 정확한 시장규모 산정이 어렵습니다. 이는 초소형 인공위성 시장, 특히 16U급 인공위성 시장 관련해서는 초기 단계의 시장이기(동사 2023년 11월 16U 초소형 인공위성 Space Heritage 획득 시 세계 5번째 발사)때문입니다. 1U/3U/6U/12U/16U 등 초소형 인공위성은 크기별 적재 용량 한계로 인한 물리적인 한계가 존재합니다. 물리적인 한계로 인해 초소형 위성은 크기별로 수행할 수 있는 임무가 상이하며, 같은 시장에 있다고 보기 어려운 특성을 가지고 있습니다. 또한 특정 용어 (EX. 소형위성) 에 대한 기준이 200KG이하/100KG이하 등으로 다양하여 같은 호칭을 사용함에도 지칭하는 대상이 다른 분석자료가 상존합니다. 때문에 리서치 리포트 등 시장 자료를 동사 매출 추정 및 성장세에 직접 적용하는 것은 적절치 않으며, 참고자료로 사용하는 것이 합리적이라고 판단됩니다.

동사는 중장기 매출액을 합리적으로 추정하기 위해 과거 실제 성장률 적용, 개별 계약 진행 상황 직접 추정, 시장 점유율 추정, 유사기업 성장률 벤치마킹 등의 방법론을 검토하였습니다. 다만, 동사가 영위중인 사업들의 속성이 상이하며, 초소형 인공위성 시장이 아직 형성 초기 단계라는 특성상 각 방법론들의 일괄 적용은 추정의 합리성을 저해할 수 있는 한계점을 가지고 있다고 판단하였습니다. 각 방법론의 적용 방식과 한계점은 아래와 같습니다.

[2026년 이후 매출액 추정 적용 방식 검토 내역]

구분
적용 방식
한계점
채택여부

유사기업 벤치마크
동사와 유사한 사업 모델을 가진 국내외 상장사들의 성장기 당시의 실제 매출 성장률 및 지표를 벤치마킹하여 적용하는 방법
동사와 완벽히 동일한 사업 모델과 성장 단계를 가진 상장사를 찾는 것은 거의 불가능하며, 동사와 사업 영역이 일부 겹치더라도, 핵심 기술, 목표 시장, 경쟁 환경 등이 상이하여 다른 기업의 성장률을 동사에 직접적으로 대입하는 것에 대한 한계가 존재합니다.
O(위성 플랫폼,위성 영상)

목표 시장 예상 연평균성장률(CAGR) 적용
각 사업부별 목표 시장에 대해 공신력 있는 기관에서 발표하는 시장 성장률 전망치를 준용하여 2026년 이후 추정치에 적용하는 방식
시장 예측 보고서는 조사기관의 방법론과 가정에 따라 결과가 달라질 수 있으며, 특히 아직 초기 단계인 초소형 인공위성 시장 등과 같은 신규 시장은 예측의 불확실성이 더욱 큽니다. 또한, 보고서가 예측하는 장기 연평균성장률을 특정 미래 구간(2026년~2029년)에 그대로 적용하는 것은 실제 해당 구간의 성장률과 다를 수 있어 성장성을 과대평가할 수 있는 잠재적 위험이 존재하며, 거시적인 시장 전체의 성장률이 개별 기업인 동사의 실제 성장률과 일치하지 않을 수 있습니다.
X

개별 고객 및 계약의 진행 상황 직접 추정
잠재 고객과의 계약 파이프라인, 기존 고객의 예상 확장 계약 규모 등을 개별적으로 예측하여 합산하는 방식
동사 사업 구조의 특성상, 고객과의 계약 형태는 LOI, 기술검증(PoC), 개발 등의 복합적인 과정을 거쳐 체결되므로, 개별 계약의 규모가 크고 계약 기간이 장기적인 특징을 가집니다. 이에 개별 계약의 가시성이 낮아지는 2026년 이후의 중장기 매출액에 대해 개별 계약의 진행 상황을 개별적으로 추정하는 것에 대한 한계점이 존재합니다.
O(위성 플랫폼)

과거 동사 실제 매출액 성장률(CAGR) 적용
동사가 과거 3개년(2022년~2024년) 동안 기록한 매출액 성장률(CAGR)을 2027년 이후 추정치에 직접 적용하는 방식
동사의 과거 실제 매출액 성장률(CAGR)은 매출 기반이 작았던 초기 단계에서 소수의 초기 계약을 통해 나타난 이례적인 수치입니다. 이러한 성장률이 회사의 규모가 성장한 이후에도 동일하게 유지될 것이라고 가정하는 것은 비현실적이며, 이를 그대로 적용할 경우 매출액이 비합리적으로 과대추정될 한계가 존재합니다.
X

과거 영업성공률 및 예상 영업성공률
동사 과거 수주대비 추가 서비스 제공률 및 향후 예상 영업성공률
동사와 같은 초소형 인공위성 통합 솔루션 업체는, 설계, 제조, 운용, 분석서비스 간 시너지 효과가 존재하며, 이에 특정 사업영역 부분의 수주가 다른 사업영역의 영업기회로 연동되는 경우가 많습니다. 그러나 추가 서비스 제공률 및 향후 예상 영업성공률을 정량화하여 향후 동일하게 유지될 것이라고 가정하는 것은 비현실적이며, 이를 그대로 적용할 경우 매출액이 비합리적으로 과대추정될 한계가 존재합니다.
O(위성운용, 영상분석서비스)

상기와 같은 방법론들의 한계점을 종합적으로 고려하였을 때 동사가 흑자전환, 환경위성 발사 등 본격적인 성장 단계로 전환되는 2026년 이후의 매출 추정은 사업 영역별로 상이하게 적용하는 것이 합리적인 선택이라고 최종적으로 판단하였습니다.

동사가 2026년 이후의 매출액 성장 가정을 각 사업부별로 상이하게 적용한 이유는 특정 가정을 동사 사업 전체에 일괄적으로 적용하기에는 사업별 주 고객층 및 계약구조 등이 상이하여 추정의 정확서이 저해된다고 판단했기 때문입니다.

시장 예측 보고서는 조사기관의 방법론과 가정에 따라 결과가 달라질 수 있으며 특히 아직 초기 단계인 초소형 인공위성 시장 등과 같은 신규 시장은 예측의 불확실성이 더욱 큽니다. 또한, 보고서가 예측하는 장기 연평균성장률을 특정 미래 구간(2026년~2029년)에 그대로 적용하는 것은 실제 해당 구간의 성장률과 다를 수 있어 성장성을 과대평가할 수 있는 잠재적 위험이 존재하며, 거시적인 시장 전체의 성장률이 개별 기업인 동사의 실제 성장률과 일치하지 않을 수 있다는 한계점을 내포하고 있습니다. 따라서 투자자께서는 이러한 한계점으로 인해 동사의 기업가치가 고평가되었을 수 있다는 잠재적 위험을 충분히 인지하시고 투자에 임하시기 바랍니다.

(가) 매출액

나라스페이스테크놀로지는 Space Heritage 확보로 입증한 초소형 인공위성 체계종합 및 제조 역량을 기반으로 위성플랫폼, 위성운용, 위성영상판매, 위성영상분석서비스 각 분야에서 매출이 발생하고 있습니다. 동사는 향후 매출액을 위성플랫폼, 위성운용, 위성영상, 위성영상분석, 기타로 구분하여 추정하였으며, 상세내역은 다음과 같습니다.

[매출액 상세 추정 내역]

(단위: 백만원)

구분

2025년(E)

(제11기)

2026년(E)

(제12기)

2027년(E)

(제13기)

2028년(E)

(제14기)

2029년(E)

(제15기)

위성플랫폼
11,040
27,681
30,622
27,785
47,249

위성운용
1,088
825
1,420
2,272
2,840

위성영상
143
2,915
7,509
33,300
80,017

위성영상분석서비스
821
3,344
4,785
6,218
7,908

기타
145
73
-
-
-

합계
13,236
34,838
44,337
69,575
138,014

매출액은 당사의 핵심 사업부문인 위성플랫폼, 위성운용, 위성영상, 위성영상분석서비스 부문으로 구분하여 추정하였습니다. 각 추정치는 개별 사업부문의 특성, 사업 진행 단계, 그리고 각 사업부가 속한 산업의 성장 전망 등을 종합적으로 고려하여 합리적으로 산출되었습니다. 2025년의 단기 매출 추정은 현재 진행 중인 계약 및 구체적인 협의 단계에 있는 파이프라인을 기반으로 산정하였습니다. 이는 단순 예측이 아닌 실질적인 수주 내역과 과거 데이터를 바탕으로 한 실증적 추정 방식입니다.

동사 2025년 추정매출 및 세부 구분은 하기와 같습니다.

[동사 2025년 매출 추정]

(단위 : 백만원)

구분
수주확률 높음 포함
기수주완료

위성플랫폼
11,040
11,040

위성운용
1,179
1,179

위성영상
143
143

위성영상분석서비스
821
747

기타
54
54

합계
13,236
13,162

동사의 증권신고서 제출일 현재 기준 수주 완료되어 2025년 말까지 인식 예정인 매출은 13,162백만원입니다. 또한 수주확률 높다고 판단되는 건 2건을 포함할 시 2025년 예상 매출은 약 13,236백만원 수준입니다.2025년 매출 중 수주확률이 높은 첫번째 건은 한국항공우주연구원 향 위성영상분석 건으로, 2.5억원 수주 후 올해 0.63억원 매출인식이 예상됩니다. 해당 건은 재난재해 분석 관련 후속 사업으로, 동일 내용의 선행과제를 동사와 수행한 바 있으며 현재 계약 체결 논의중이기에 수주 확률이 높다고 판단됩니다.2025년 매출 중 수주확률이 높은 두번째 건은 태국 우주기술개발청 대상 위성영상분석 건으로, 총 56백만원 수주 후 올해 11백만원 매출인식이 예상됩니다. 해당 건은 태국의 인공위성 영상에 대한 동사의 SR 서비스를 제공하는 건으로 현재 계약 조건 논의 후 작성 단계에 있어 수주 확률이 높다고 판단됩니다.

2026년 이후부터는 매출 추정의 보수성과 신뢰도를 높이기 위해, 우주항공 업계 내 수주확도가 높은 계약형태(예비사업-본사업)에 한하여 매출추정에 반영하였으며, 그 외의 경우 각 계약 건의 사업 진행 단계에 무관하게 매출발생확률에 따른 실현가능성을 반영하지 않았습니다. 또한 민간 중심으로 우주산업이 재편되는 과정 속에서 형성된 초소형 인공위성 관련 시장은 초기 단계이기에, 유사한 기술력을 보유한 글로벌 경쟁사 대비 목표 점유율을 산정하여 매출추정에 적용 또는 예상되는 수요처에 기반하여 추정매출을 작성하였습니다.
1)위성 플랫폼

[매출액 상세 추정 내역]

(단위: 백만원)

구분

2025년(E)

(제11기)

2026년(E)

(제12기)

2027년(E)

(제13기)

2028년(E)

(제14기)

2029년(E)

(제15기)

1U - 6U 플랫폼
905
5,095
5,095
6,293
6,293

12U+ 플랫폼
9,931
21,585
24,027
19,991
40,956

우주 부품
204
1,000
1,500
1,500
-

합계
11,040
27,681
30,622
27,785
47,249

동사 위성 플랫폼 매출은 1U - 16U 단위 위성의 플랫폼 단위 판매, 해당 단위 플랫폼에 탑재되는 부품 판매분으로 이루어집니다. 동사의 위성 플랫폼 매출은 가) 예상 시장점유율 설정, 나) 기수주 및 수주 예상 건을 통한 시장점유율 달성 가능성 제고 과정을 거쳐 추정했습니다. 예상 시장 점유율은 국내와 해외를 각각 나눠서 추정하였으며, 논리는 하기와 같습니다.

[국내]국내 초소형 인공위성 플랫폼 시장의 경우 그 규모를 산정한 리포트 등 리서치 자료가 없는 상황입니다. 이에 동사 국내 위성플랫폼 시장 규모 추정을 위해 나라장터 초소형위성 플랫폼 관련 공고(키워드 : 초소형위성, 큐브위성, 우주플랫폼) 기준 금액을 합산하는 방식으로 시장 규모를 추정했으며, 이 외 민간 위성플랫폼 수요를 배제하여 국내 시장 규모를 보수적으로 추정했습니다.2024년 나라장터 공고 기준 초소형 위성 플랫폼 관련 공고액의 총액은 약 101.8억 원입니다.

[2024년~2025년 9월 나라장터 초소형위성 플랫폼 관련 공고]

연도
키워드
공고명
공고기관
용역 분류
수주 여부
플랫폼 영업 성공률

2024
초소형위성
초소형위성 시험 및 분석용 플랫폼 구매
F기관
위성 플랫폼
O
100.00%(약 101.8억원)

초소형위성
온실가스 관측 초소형 위성 개발-초소형 위성 체계종합 및 본체 개발(2024~2028)
환경부 국립환경
위성 플랫폼
O

큐브위성
우주방사선환경 측정용 큐브위성 제작, 운영 및 자료 획득
한국천문연구원
위성 플랫폼
O

초소형위성
위성 사이버보안 테스트베드 설계
F기관
위성 플랫폼
O

우주플랫폼
국산 소자·부품 우주검증지원사업 플랫폼 본체 시제품 제작
한국항공우주연구
위성 플랫폼
O

2025
초소형위성
온실가스 관측 초소형 위성 개발 관제수신 기술 개발
국립환경과학원
위성 플랫폼
O
66.66%(약 41억원)

초소형위성
온실가스 관측 초소형 위성 개발 - 알고리즘 및 활용기술 개발
국립환경과학원
위성 플랫폼
O

큐브위성
군사활용 IoT 큐브위성체계 설계 및 검증
국립환경과학원
위성 플랫폼
X

영업성공률 평균
87.5%

2024년에 우주청의 2025년 예산은 기존예산인 7,598억원 대비 27% 증가한 9,649억 원 규모로 편성되었으며, 2027년까지 1.5조원 규모로 예산을 늘릴 계획임을 밝혔습니다. 이에 따라 2024년부터 2027년까지 계산된 CAGR인 25.45%를 2024년 나라장터 공고액 총액에 곱하여 2029년까지의 국내 위성플랫폼 시장 규모를 추산하였습니다.

[국내 초소형 위성 플랫폼 시장 규모 추정]

(단위 : 억원)

구분

2025년(E)

2026년(E)

2027년(E)

2028년(E)

2029년(E)

연평균 성장률(%)

시장규모
127.71
160.21
200.98
252.13
316.30
25.45

향후 상기 추정한 국내 초소형위성 플랫폼 관련 시장 내에서 80% 수준의 동사 수주를 가정하였으며, 이에 동사의 6U 및 12U+ 위성 단가를 기준으로 각 플랫폼 단위 별 목표 수주액을 산출하였습니다.80%의 수주는 동사가 2024년부터 2025년 9월까지 나라장터에 올라온 초소형위성 관련 공고를 1건 이외 수주하였으며(누적 영업성공률 87.5%), 증권신고서 제출일 현재에도 국내 초소형 위성 제조 관련 Space Heritage 보유 업체는 동사가 유일한 점을 감안할 때 보수적인 추정이라고 판단됩니다. 또한 NovaSpace의 Prospects for the Small Satellite Market 2024 보고서에 따르면 2024-2033년 동안의 6U 이하/이상의 위성 수(무게로 추산)과 2014-2023년 동안의 6U 이하의 위성 수 증가 폭 고려 시 12U 이상의 큐브위성에 대한 수요 증가 폭이 그 이하 크기의 큐브위성보다 약 4.0배 더 크다는 것을 확인할 수 있습니다. 소형위성의 경우 1U당 약 1.33kg로 정의하고 있으며, 동 보고서 내에도 10kg를 기준으로 6U이하와 이상을 구분하는 기준점으로 삼고 있습니다.

[2014~2023년 대비 2024-2033년 <10kg, 11-50kg 위성 비교]

구분
2014 ~ 2023
2024 ~ 2033년
전체 소형위성 시장(ton)

<10kg
1%
1%
1,584

11 - 50kg
1%
4%
1,766

출처 : NovaSpace, Prospects for the Small Satellite Market 2024

이에 따라 동사 위성플랫폼 수주 예상 시 6U이하와 12U+ 목표 수주 비율을 최대 1:4.0로 설정하였으며, 목표 매출에 따라 6U 이하와 12U+ 위성플랫폼 수주 대수를 조정하였습니다.

[국내 초소형 위성 플랫폼 시장 규모 및 동사 매출 추정]

(단위 : 억원)

연도
2025(E)
2026(E)
2027(E)
2028(E)
2029(E)

국내시장규모(A)
127.7
160.2
201.0
251.1
316.3

동사 예상 수주 규모(A * 80 %)
102.1
128.1
160.8
202.0
253.0

예상 수주 건수 (6U,B)
2
2
2
3
3

예상 수주 건수 (12U+,C)
3
4
5
6
8

6U 위성 단가(E)
21.0

12U+ 위성 단가(F)
25.3

예상 수주 달성 시 매출
117.8
143.0
168.3
214.5
265.1

* 6U, 12U 위성 단가는 기존 견적 금액을 준용했으며, 동사가 판단하는 합리적인 수준의 마진을 확보할 수 있는 단가입니다.

* 예상 수주 건수 및 단가를 적용하는 방식 하 개별 수주 건수 당 매출 규모가 큰 위성 산업의 특성 상 80%를 정확히 맞추지 못하는 경우 1기를 추가 수주한다고 가정했습니다. 민간 수요를 제외라는 가정 상 합리적인 수준으로 판단했습니다.

[해외]

동사 위성플랫폼 매출 추정은 글로벌 초소형인공위성 업체인 Spire Global사의 세계시장 점유율을 산출하여 설정하였습니다. NovaSpace의 Prospects for the Small Satellite Market 2024 보고서와 Spire Global사의 재무제표를 통해서 확인한 Spire Global사의 2024년 세계 위성 플랫폼 시장 점유율은 5.04%입니다. Spire Global의 구독 매출을 제외한 나머지 부분에 대한 세부적인 구성은 외부에 발표되지 않으나, 16U 위성플랫폼에 대한 Space Heritage를 보유하고 있으며, GHGSat등 글로벌 위성 운용 업체에 위성을 판매한다는 점을 감안했을 때, 위성플랫폼 매출 비중으로 간주할 수 있다고 판단했습니다.

[Spire Global 최근 3개년 매출 추이 및 구성]

(단위 : 백만 달러)

구분
2022년
2023년
2024년

전체 매출
80.3
105.7
110.5

매출 성장률
-
31.6%
4.5%

구독 매출 비중
71%
64%
70%

비구독 매출 비중
29%
36%
30%

출처 : Bloomberg, SEC

[Spire Global 2024년 위성 플랫폼 시장 점유율 추정]

2024년 매출
비구독매출 비율
위성 플랫폼 매출(A)
2024년 "<50KG: 위성 플랫폼 시장(B)
점유율(A/B)

1,561억원
30%
468억원
9,300억원
5.04%

출처 : NovaSpace, SEC, 서울외국환중개 (환율은 2025.01.01~2025.09.19 평균 환율 1413.35원 적용)

[Spire Global - 동사 간 전년대비 매출 성장률 비교]

구분
2023년
2024년

Spire Global
31.6%
4.5%

나라스페이스테크놀로지
20.6%
183.4%

출처 : Nanosats Database, SEC

Spire Global은 2013년 8월 1U 위성발사(자체 운용위성기준)를 시작으로, 2023년 11월 16U위성 발사 이전까지 주로 6U이하의 위성을 약 170개 이상 발사해오며 초소형 위성군집을 형성했습니다. 동사와 2023년 11월 동시에 16U SpaceHeritage를 확보했지만, 6U 이하의 군집위성이 주력이기에, 16U이상 군집위성을 목표로 하는 동사와는 지향점에서 차이가 있다고 판단됩니다.

실제로 2023년 두개 회사는 동일 규격 위성 발사 및 운용에 성공했으나, 이듬해 매출 성장률은 큰 차이를 보이고 있습니다. 상술했듯 Spire Global의 2024년 위성 플랫폼 매출이 약 468억원으로 추산되며,동사의 2024년 위성플랫폼 매출은 약 28억 수준으로 규모에 큰 차이가 있습니다.그러나 동사 2025년 위성플랫폼 분야 매출은 약 110억원 수준으로 예상되며, 2024년 대비 약 290%의 성장세가 전망됩니다.이는 앞서 기재 한 [2014~2023년 대비 2024-2033년 <10kg, 11-50kg 위성 비교] 표에서 드러나듯 6U이하에 해당하는 11kg 이하 위성 제조 시장보다, 동사가 주로 영위하는 12U 이상에 해당하는 11kg~50kg 위성 제조시장의 약 4배에 달하는 수요 증가세를 보여준다고 판단됩니다. 동사의 지난 2023년 11월 Space Heritage 획득 시 Spire Global사 또한 동일하게 16U 위성에 대한 Space Heritage를 획득한 바(Lemur-2, GHGSast 1,2,3) 있습니다. 이에 2029년까지 동사 위성플랫폼 국내외 매출 합산이 Spire Global 사 수준을 점진적으로 달성한다고 가정하여 2029년까지의 해외 시장 점유율을 2.5%로 설정하였을 때, 아래 표와 같은 국외 위성 플랫폼 수주 개수를 산출할 수 있습니다.

[동사 국외 위성 플랫폼 예상 수주 개수]

(단위: 억원)

구분
2025(E)
2026(E)
2027(E)
2028(E)
2029(E)

<50 kg 시장 규모 (한국 제외)
9,873
9,997
9,601
9,375
9,378

목표 시장 점유율
0.25%
0.70%
1.15%
1.60%
2.50%

<50 kg 예상 매출 (억 원,A)
24.68
69.98
110.41
149.99
234.44

위성 단가(B)
25.3

예상 수주 개수 (국외,A/B)
0
2
4
5
9

* 6U, 12U 위성 단가는 기존 견적 금액을 준용했으며, 동사가 판단하는 합리적인 수준의 마진을 확보할 수 있는 단가입니다.* 앞서 기재한 12U 이상의 수요 증가세가 12U 이하 수요 증가세의 약 4배 수준이며, 동사가 보유한 16U 위성의 Space Heritage 감안하여 예상 수주 위성은 16U 위성으로 가정했습니다.*예상 수주 개수는 절사하였습니다.동사는 위성 플랫폼 매출 추정을 위해 국내, 국외 별로 나누어 목표 수주 대수 및 매출을 추정하였습니다. 증권신고서 제출일 현재 기준 위성플랫폼에 해당하는 기수주내역 및 수주 예상 내역(예비사업 이후 본사업)을 통해 상기 목표 수주 및 매출 실현가능성에 대해 검토했습니다.

동사의 위성플랫폼 분야 매출 추정은 하기와 같은 프로세스를 거칩니다.

[동사 위성플랫폼 매출 추정 process]

1) 국내외 예상 시장 규모 및 예상 점유율을 감안한 예상 수주 개수 산출 (A)2) 기수주 (B) 및 신규 수주 추정 개수 (C) 반영3) 목표 수주 개수 산출 (D=A-B-C)4) 목표 수주 개수에 기견적 평균 판매단가를 곱하여 매출에 반영상기와 같은 프로세스로 매출 추정을 산출하였으나, 프로젝트별 위성의 단가는 영업상 비밀이기에 매출만 기재하였습니다.

위와 같은 매출 추정 process는 여러가지 가정이 들어가며, 이에 추정의 합리성을 보완하기 위한 보완요소를 반영하였습니다. 가정 별 보완요소는 하기와 같습니다.

[동사 위성플랫폼 매출 추정 가정의 한계 및 보완요소]

가정
한계
보완요소

국내외 시장 규모
국내외 시장 규모는 외부 전문기관이 추정한 내용이 아니며, 해당 성장률 및 시장 규모의 정확성이 떨어질 위험이 존재합니다.
[국내시장]국내 시장의 경우 외부 공개되는 정부과제 건에 한하여 시장 규모를 추산하였으며, 이외 민간 수요에 대해서는 배제하여 보수적으로 반영하였습니다.수주 확률 또한 기존 동사의 수주확률 대비 보수적인 수치를 적용하였습니다.[해외시장]해외 시장의 경우 동사와 같은 시점에 Space Heritage를 확보한 Spire Global의 2024년 매출을, 동사가 2029년에 달성할 것을 가정하였습니다. 이는 1)동사의 Space Heritage 확보 이후 실적 상승세를 감안하였을 때 2029년이라는 미래 시점에 실적을 달성할 것으로 가정한 점, 2) 이를 통해 추산한 목표 수주대수 중 상당수를 달성해나가고 있다는 점, 3) 해외시장 점유율 비교 시 절반 수준 달성을 추정했다는 점을 감안하였을 때 보수적인 추정을 적용한 것으로 판단됩니다.

신규 수주 반영
거래처와 논의 중인 건에 대하여 매출에 반영하였으며, 계약서 날인 이전이기에 현재 추정중인 계약조건이 실제 계약조건과 상이할 위험이 존재합니다.
통상 혁신기술기업의 매출 추정은 미래 실적을 현가화한 실적을 활용하며, 미래 당기 순이익 산정에는 다양한 가정이 활용됩니다. 동사 위성플랫폼 사업과 같은 장기 수주 베이스 사업의 경우, POC/LOI 수령, 계약논의 등 계양 진행 정도에 따른 수주확도를 통하는 방법을 적용할 수 있습니다.다만 동사와 같이 초기 형성 시장에서, 업계 내 확고한 경쟁력을 갖추게 된 시점(Space Heritage 획득, 2023.11)이후 경과 시간이 오래되지 않았음에도 실적이 급성장 중인 경우 기존 계약 체결률을 적용하는 것은 모집단 확보 및 신뢰성에 한계가 있습니다.이에 장기 프로젝트로 진행되며, Space Heritage 확보로 입증된 우주환경 안정성에 기반한 예비사업-본사업 구조의 사업 중 구체적인 시기 및 금액에 대해 논의된 건에 한하여 수주 가정을 진행했으며, 이외 POC/LOI 수령, 계약논의 등의 과정에 있는 건은 매출 추정에 반영하지 않았습니다.

상기와 같은 매출 추정 프로세스를 통한 위성 크기별 매출추정 상세내역은 하기와 같습니다.
[1U - 6U]

[1U - 6U 플랫폼 매출 추정]

(단위: 백만원)

과제명
2025(E)
2026(E)
2027(E)
2028(E)
2029(E)

기수주

Pre-6G IoT-NTN을 위한 초소형위성 기술지원 및 품질 관리
136
-
-
-
-

우주시스템 모의훈련/분석용 위성제작
768
900
900
-
-

소계
905
900
900
-
-

신규 수주

신규 수주 추정
-
-
-
-
-

목표 수주 추정
-
4,195
4,195
6,293
6,293

소계
-
4,195
4,195
6,293
6,293

합계
905
5,095
5,095
6,293
6,293

1U - 6U에 해당하는 동사 위성 플랫폼 관련 프로젝트 중 논의가 된 건(제안서 제출, 견적서 송부, LOI 수령, POC 진행 중)은 다수 존재하나, 전수 1) 예비사업-본사업 구조의, 2)본사업인 경우가 아니기 때문에 신규 수주 추정에 반영하지 않았습니다. 1U- 6U 위성 플랫폼은 크기가 작고 구조가 간단하여 설계 및 납품 일정이 빠른 특성을 가지고 있습니다. 또한 국내 초소형 인공위성 플랫폼 내 유일한 16U Space Heritage를 보유한 동사의 역량과 높은 신인도를 감안하였을 때, 6U 이하 위성 플랫폼 시장 내에서 충분히 유효수요가 있을 것으로 예상됩니다. 이에 국내 시장 내 이에 26년 이후 연간 한두 건의 목표 수주 및 당해년도 매출인식이 가능할 것으로 판단하였습니다.

[12U+]

[12U+ 플랫폼 매출 추정]

(단위: 백만원)

과제명
2025(E)
2026(E)
2027(E)
2028(E)
2029(E)

기수주

국산 소자 부품 우주검증지원사업 플랫폼 본체 시제품 제작
2,996
1,043
1,043
-
-

우주방사선환경 측정용 큐브위성 제작, 운영 및 자료 획득
4,807
187
-
-
-

한화초분광 환경 모니터 위성
2,128
1,552
1,726
1,726
-

다중빔 위상배열 안테나 시스템
-
1,931
1,769
-
-

소계
9,931
4,713
4,538
1,726
-

신규 수주

신규 수주 추정
-
9,293
14,910
13,212
13,164

KW 위성 프로젝트
-
3,182
6,364
3,182
-

E6 위성 프로젝트
-
2,182
2,182
2,182
4,364

EP 위성 프로젝트
-
1,455
1,939
1,939
1,939

ET 위성 프로젝트
-
600
800
800
800

AJ 위성 프로젝트
-
-
-
2,079
-

KS 위성 프로젝트
-
-
-
3,030
6,061

HH 위성 프로젝트
-
1,875
625
-
-

목표 수주 추정
-
7,580
7,580
5,053
27,792

소계
-
16,873
19,489
18,265
40,956

합계
9,931
21,585
24,027
19,991
40,956

신규 수주 추정은 7건으로, 동사가 해당 건을 신규 수주 추정 건으로 매출에 100% 반영한 이유는, 예비사업-본사업의 형태로 구성된 프로젝트 중 예비사업 수행 후 본사업을 논의 중인 건이기 때문입니다. 단순 예비사업인 경우, 예비사업을 수행했으나 본사업에 대한 논의중이지 않은 경우, POC 수행 /LOI 수령/ 영업단계 등의 사업은 보수적인 매출추정을 위해 반영하지 않았습니다.각 사업별 상세내용은 하기와 같습니다.

구분
이유

KW 위성 프로젝트
S기관은 2025년 3월 초소형 광학위성과 초소형 SAR 위성을 활용한 국내 수자원 관리 및 해외 수자원 정보 확보를 목적으로 ‘기획과제 예비타당성 분석’을 수행하여 본 사업의 규모와 타당성을 검토한 바 있습니다. 당사의 연구개발 인력은 해당 예비타당성 분석에 직접 참여하였습니다. 임무 목표의 특성상 S기관은 초소형 위성 군집 운용을 선호하고 있으며, 이를 지원할 수 있는 기술력과 생산 체계를 갖춘 기업을 필요로 합니다. S기관은 2026년부터 2028년까지 초소형 위성 제조 및 발사 관련 프로젝트를 추진할 것으로 예상되며, 당사 연구개발 인력이 예비타당성 분석 단계부터 참여한 점을 고려할 때 수주 가능성이 높다고 판단하여 신규 수주 추정에 반영하였습니다.

E6 위성 프로젝트
동사는 N사와 함께 Pre-6G IoT-NTN을 위한 초소형 위성 기술지원 및 품질관리 프로젝트를 2024년부터 2025년까지 수행한 바 있습니다. 해당 예비사업은 우주환경에서의 통신기술 검증을 목적으로 진행된 것으로, 이후 A기관을 중심으로 통신기술 기반 위성체 발사 및 6G 통신 신기술 테스트 본사업이 추진될 것으로 예상됩니다. 당사가 해당 사전 과제 성격의 프로젝트에 참여한 이력을 고려할 때, 향후 본사업에서도 수주 가능성이 높다고 판단하여 신규 수주 추정에 반영하였습니다.

EP 위성 프로젝트

ET 위성 프로젝트
동사는 한국항공우주연구원과 함께 국산 소자 및 부품 검증 플랫폼 핵심 모듈 선행보드 제작 과제를 수행한 바 있습니다. 본 과제는 국산 소자 부품 우주검증지원사업 플랫폼 본체 시제품 제작을 위한 사전 과제였으며, 현재 당사는 해당 본체 시제품 제작 사업을 성공적으로 수행하고 있습니다. 한편, A기관 또한 유사한 성격의 우주반도체 검증 위성 사업을 추진 중인 것으로 파악됩니다. 당사는 한국항공우주연구원과의 본체 시제품 제작 사업을 성공적으로 수행한 경험을 기반으로, 고객처는 다르지만 사업 성격이 유사한 A기관의 과제에도 참여 가능성이 높다고 판단하여 신규 수주 추정에 반영하였습니다. 또한 당사는 한국항공우주연구원과의 협력을 통해 본체 시제품 제작 사업 이후 진행될 후속 프로젝트 참여 여부도 논의 중에 있습니다.

AJ 위성 프로젝트
동사는 2023년부터 2024년까지 D기관이 주관하는 군사 목적 초소형 인공위성 제작 사업을 수행한 바 있으며, 2025년에는 해당 위성의 발사 및 운용 업무를 진행하고 있습니다. 현재 동일 위성에 대한 후속 프로젝트가 논의 중에 있으며, 당사는 이미 선행 성격의 제작·발사·운용 업무를 수행한 경험을 보유하고 있어, 후속 프로젝트에서도 수주 가능성이 높다고 판단하여 신규 수주 추정에 반영하였습니다.

KS 위성 프로젝트
동사는 2025년 4월부터 창업진흥원이 주관하는 위성체 고도화 및 별추적기를 활용한 우주 교통인식 사업을 수행한 바 있으며, 이를 통해 2025년 5월 중소벤처기업부의 「2025 초격차 스타트업 1000+」에 선정되었습니다. 당사가 파악한 바에 따르면 국내 주요 우주 관련 기관 중 한 곳에서는 별추적 기술을 활용한 우주 상황 인식 분야에 높은 관심을 보이고 있으며, 향후 관련 사업을 추진할 것으로 예상됩니다. 당사는 창업진흥원 과제 수행 경험을 보유하고 있으며, 국내에서 해당 사업을 수행할 수 있는 역량을 갖춘 기업은 당사가 유일한 것으로 파악됨에 따라, 동 기관이 추진할 프로젝트에서도 수주 가능성이 높다고 판단하여 신규 수주 추정에 반영하였습니다.

HH 위성 프로젝트
동사는 환경 모니터링을 위한 초소형 인공위성 납품 계약을 체결하여 현재 사업을 진행 중에 있으며, 증권신고서 제출일 현재 동일 사양의 초소형 인공위성 추가 제작 요청을 수령하였습니다. 이에 따라 해당 내용을 신규 수주 내역에 반영하였습니다.

동사의 주요 매출처는 보안이 요구되는 국내외 국가기관으로, 이에 따라 과제의 상세 임무 내역이나 진행 현황 등은 구체적으로 기재하지 않았습니다.

[우주부품]

[우주부품 매출 추정]

(단위: 백만원)

과제명
2025(E)
2026(E)
2027(E)
2028(E)
2029(E)

기수주

FSO 프로젝트 OBC 납품
51
-
-
-
-

IRA 프로젝트 OBC 및 STR 납품
17
-
-
-
-

JDM 프로젝트 OBC 납품
45
-
-
-
-

CSN 프로젝트 OBC, MTQ 등 납품
25
-
-
-
-

CMC 프로젝트 OBC 납품
66
-
-
-
-

소계
204

-
-
-

신규 수주

신규 수주 추정
-
1,000
1,500
1,500
-

NASA 프로젝트 탑재모듈 납품
-
1,000
1,500
1,500
-

소계
-
1,000
1,500
1,500
-

합계
204
1,000
1,500
1,500
-

신규 수주 중 신규 수주 추정은 1건이며, 보수적 추정을 위해 예비사업-본사업 형태가 아닌 건, POC진행/LOI 수령/영업논의 건 등은 매출추정에 반영하지 않았습니다. 동사가 해당 건을 신규 수주 추정으로, 매출 100%로 반영한 이유는 하기와 같습니다. 또한 보수적 추정을 위해 목표 수주는 가정하지 않았습니다.

구분
이유

NASA 프로젝트 탑재모듈 납품
동사는 유인 달 탐사선 Artemis II에 탑재되는 한국천문연구원의 ‘우주방사선환경 측정용 큐브위성 제작, 운영 및 자료 획득’ 임무를 수행 중에 있습니다. 해당 사업은 성공적으로 수행되어, 동사가 제작한 K-RadCube는 현재 미국 발사장으로 이송되어 발사 대기 상태에 있습니다. 해당 임무 수행을 위해 NASA로부터 3번의 리뷰를 모두 통과하였으며, 국내에서 해당 프로젝트에 참여한 유일한 기업입니다. 동사는 해당 Artemis II 관련 사업 이후 후속 프로젝트가 진행될 것으로 판단하고 있으며, Artemis II 사업을 현재까지 성공적으로 수행한 동사 이력 고려 시 후속 프로젝트의 수주 가능성이 높다고 판단하여 신규 수주 추정에 반영하였습니다.

동사의 주요 매출처는 보안이 요구되는 국내외 국가기관으로, 이에 따라 과제의 상세 임무 내역이나 진행 현황 등은 구체적으로 기재하지 않았습니다.

2)위성운용

[위성운용 매출 추정]

(단위: 백만원)

과제명
2025(E)
2026(E)
2027(E)
2028(E)
2029(E)

기수주

항재밍위성 발사
545
-
-
-
-

해양데이터 수집위성(BusanSat-B) 임무운용 및 발사 통합지원 용역
361
257
-
-
-

2024년 Cubesat 지상관제용 소프트웨어
182
-
-
-
-

소계
1,088
257
-
-
-

신규 수주

목표 수주 추정
-
568
1,420
2,272
2,840

소계
-
568
1,420
2,272
2,840

합계
1,088
825
1,420
2,272
2,840

신규 수주는 신규 수주 추정 없이 목표 수주로 이루어져있으며, 목표수주 추정 근거는 하기와 같습니다. POC 수행/LOI 수령/영업논의 등의 건은 매출 추정 현실성 제고를 위해 반영하지 않았습니다.

[목표 수주 운용 위성 대수]

동사가 현재까지 수주한 사업들을 바탕으로 계산하였을 때, 위성 플랫폼 사업 수주 시 발사가 예정된 위성 본체 서비스를 진행할 경우 위성의 운용까지 같이 수주하는 비율은 약 62.5% 입니다. 자세한 위성운용 서비스 수주 비율표는 아래와 같습니다.

[임무 연계 위성 운용 용역 수주 비율표]

기 수주된 플랫폼 용역
운용 여부
운용 용역 수주 확률

우주부 초소형 통신위성 및 지상부 지상관제 소프트웨어 개발
O
62.50%

초소형위성 시험 및 분석용 플랫폼 구매
X

Pre-6G IoT-NTN을 위한 초소형위성 기술지원 및 품질 관리
X

미래해양도시 부산의 신산업 혁신성장 생태계 조성
O

국산 소자 부품 우주검증지원사업 플랫폼 본체 시제품 제작
O

우주환경에서의 메모리 반도체 신뢰성 평가
O

우주방사선환경 측정용 큐브위성 제작, 운영 및 자료 획득
O

환경부 환경위성
X

동사의 연도별 운용 위성 추정 건수와 그에 연동한 예상 운용 서비스 수주 건은 하기 표와 같습니다. 위성 운용 서비스는 초소형 위성의 일반적인 목표 수명을 고려하여 6U는 1년, 12U는 3년 동안 진행하는 것을 가정하였습니다.

연도
6U 위성 수주 대수
12U 위성 수주 대수
6U 위성 운용 수
12U 위성 운용 수
총 수주 건수

2025
2
3
-
-
0

2026
2
4
1
1
2

2027
2
5
1
4
5

2028
3
6
1
7
8

2029
3
8
1
9
10

동사의 위성 운용 서비스 매출에 대한 추정은 하기와 같은 가정을 적용했습니다.

[동사 위성 운용 서비스 매출 추정 요소 가정]

단가
건수

기수주 운용서비스 단가 기준으로 책정 -인건비 및 지상국 이용 비용하였으며 예상 인건비는 2024년 엔지니어링 임금실태조사(국가승인통계 제372001호) - 기타: 엔지니어링기술부문 참조
위성 플랫폼 사업 수주 건수와 연동하여 목표 서비스 건수 계산- 위성 운용 서비스는 12U+위성의 경우 목표 수명인 3년이 기준이지만 6U 위성의 경우 1년 정도 운용하는 경우도 있어 보수적으로 둘을 나누어 계상- 수주 다음 년도부터 발사 후 운용 사업이 개시된다고 가정- 현재까지 수주한 사업들을 바탕으로 계산하였을 때, 위성 플랫폼 사업 수주 시 위성 운용 서비스도 같이 수주 받을 확률이 약 62.50%- 기존 위성 매출 2건에 대한 운용 용역을 모두 수주하여 실제로는 절반 이상을 수주할 것으로 기대되나 보수적 추정을 위해 반영하지 않음- 실제 매출 추정 시에는 진행률 기준으로 연단위 수주 건 수를 4로 나눈 값을 분기마다의 매출로 인식 예정

3)위성영상

[매출액 상세 추정 내역]

(단위: 백만원)

과제명
2025(E)
2026(E)
2027(E)
2028(E)
2029(E)

기수주

경기도 기후위성
125
1,500
1,500
1,375
-

멕시코 T사
18
210
210
193
-

소계
143
1,710
1,710
1,568

향후 예상 매출

광학 위성(Observer)
-
1,205
2,621
9,715
29,723

B2B 매출

154
518
2,355
7,642

B2G 매출

1,051
2,103
7,360
22,081

환경 위성(NarSha)

-
3,179
22,018
50,295

전체 고객
-
-
3,179
22,018
50,295

소계
-
1,205
5,799
31,733
80,017

합계
143
2,915
7,509
33,300
80,017

*동사는 보수적인 매출 추정을 위해, 예상되는 운용 위성으로부터의 매출에서 현재 기수주한 매출액을 제외하였으며, 2026년 환경위성 매출이 해당 산식에 따라 음수가 나옴에 따라 0으로 처리하였습니다.

위성영상 판매의 경우, 동사가 직접 서비스할 목적으로 개발 및 운용중인 위성들의 위성 데이터 판매를 의미합니다. 동사는 위성영상 서비스를 위해서 Observer-1A 발사 이후 Observer-1B 발사를 앞두고 있습니다. 특히 2026년부터 본격화되는 탄소 국경 조정 제도 및 기후공시의무화에 따라 수요가 증가하고 있는 메탄 모니터링을 위한 NarSha 위성군 또한 발사를 준비 하고 있습니다. 이와 같은 위성군에서 나오는 데이터들을 B2B/B2C 그리고 B2G 고객들을 대상으로 판매하고자 하며, 궁극적으로는 위성 플랫폼 개발과 같은 제조업 중심의 회사에서 고부가가치를 창출하는 데이터 판매 회사로의 장기적 비전을 보유하고 있습니다.

위성영상 판매 매출 추정 근거는 다음과 같습니다. 주요 요소는 동사 위성 발사 계획에 따른 운용위성 대수 증가에 있습니다. 동사는 2025년 하반기 Observer-1B 발사 예정, 2026년 중 Narsha 발사 예정, 이후 Observer-2 세대 개발과 Observer 및 Narsha 양산을 본격화할 예정이며 이에 기반한 매출추정을 진행했습니다. 향후 5년간 운영 계획은 아래 표와 같습니다.

[동사 위성 운영 계획]

연도
운영 위성 추정 수

위성 종류
위성 개수

2025
Observer-1
2

Observer-2
0

NarSha
0

2026
Observer-1
2

Observer-2
0

NarSha
1

2027
Observer-1
1

Observer-2
1

NarSha
3

2028
Observer-1
0

Observer-2
9

NarSha
13

2029
Observer-1
0

Observer-2
25

NarSha
24

*동사 운용위성의 목표수명은 업계 평균 수준인 3년으로 가정하였습니다.

동사는 이와 같은 위성 개발을 위해서 2024년 기준 33명인 위성개발 인력을 2029년까지 87명으로 확대할 예정입니다. 특히, 양산이 시작되는 2027년까지 양산팀(4인 기준) 2팀을 구성, 2028년부터는 4팀으로 확장할 예정입니다. 양산팀은 R&D에 참여하지 않고 양산에 집중하여, 한 팀이 6개월 당 4기의 위성을 개발할 수 있습니다.

동사의 향후 위성 개발 계획과 더불어 자체 위성 종류별 제원 값을 이용하면 향후 위성영상 판매 추정 매출액을 계산할 수 있습니다.

[동사 위성 종류별 제원]

구분
위성 종류별 제원

1회 촬영면적
Observer-1
560 km^2

Observer-2
560 km^2

환경위성
100 km^2

하루 촬영 수
Observer-1
1

Observer-2
3

환경위성
3

영상 단가
Observer-1
10,153원/km^2

Observer-2
10,153원/km^2

환경위성
59,828원/km^2

영업 성공률(민간)
5.8%

영업 성공률(국방/정부)
16.9%

영업 성공률(환경위성)
35.7%

유사한 사업을 영위하는 회사의 영업성공률을 적용하여 동사의 위성영상 매출을 추정하였습니다. 이때의 영업성공률은 회사 위성영상 판매 매출을 회사가 운용하는 위성의 총 연단위 촬영가능면적에 영상단가를 곱한 값으로 나눠서 산출합니다.Observer의 영업성공률은 동사와 유사한 초소형 광학인공위성을 통한 위성영상 판매업을 영위하고 있는 BlackSky사와의 연도별 평균 영업성공률을 평균하여 산정하였으며 환경위성의 영업성공률은 동사와 유사한 초소형 초분광 인공위성을 통한 위성영상 판매업을 영위하고 있는 GHGSat의 2023년 영업성공률을 바탕으로 산정하였습니다. GHGSat은 비상장사이기에 2024년 영업성공률을 적용하지 못하였습니다.

NovaSpace의 Earth Observation Data & Services Market 2024 보고서에 따르면, , 2023년 기준 지구관측 시장의 크기는 $5.0B이며, 그 중 B2G는 $3.7B, B2B는 $1.3B입니다. 이에 따라 전체 매출의 1.3/5.0=25.71%는 B2B에서 나머지 74.29%는 B2G에서 나온다고 산정하였습니다.

[BlackSky사의 연도별 데이터]

연도별 매출액

구분
2022년
2023년
2024년
비고

위성영상 판매 매출 (단위 : 백만 불)
34.2
54.6
62.5
-

연도별 위성 개수 (연말 기준)
14
16
19
임무 수명 4년 가정

총 연 단위 촬영 가능 면적
1,022,000
1,168,000
1,387,000
한번 촬영 시 평균적으로 25km^2의 위성영상을 촬영(1일 8회 촬영 가정)

한 씬별(~25km^2) 영상단가 (단위 : 달러)
128.57
128.57
128.57
Scene당 128.57

BlackSky영업 성공률
26.03%
36.36%
35.05%
평균 32.48%

출처 : 회사 홈페이지, 기사, UP24

[GHGSat사의 연도별 데이터]

연도별 매출액

2021년
2022년
2023년
비고

위성영상 판매 매출 (단위 : 백만 불)
17.3
20.0
44.4

연도별 위성 개수 (연말 기준)
2
6
12
임무 수명 3년 2022년에 2018년 발사 위성 2기 운영 중지 가정 2023년 2019년 발사 위성 2기 운영 중지 가정

총 연 단위 촬영 가능 면적
54,750
164,250
1,892,160
한번 촬영 시 평균적으로 144km^2의 위성영상을 촬영 1일 3회 촬영 가정

km^2당 영상단가 (단위 : 달러)
46.00
46.00
46.00

GHGSat영업 성공률
686.92%
264.71%
51.01%

334.21%

(촬영된 사진 1장당 3.34장 이상 판매 가정)

출처 : 회사 홈페이지, 기사, UP24

이와 같은 운영 계획을 바탕으로 각 위성의 1회 촬영 시의 면적, 촬영 횟수 그리고 위성 단가를 통해서 계산하면 아래 표와 같은 매출 추정이 가능합니다.

[동사 위성영상 매출 추정표]

가격(단위 : 원)

2025년(E)

(제11기)

2026년(E)

(제12기)

2027년(E)

(제13기)

2028년(E)

(제14기)

2029년(E)

(제15기)

예상 광학 위성 매출 : km^2 * 단가 * 운용위성 수 (A)
-
1,415
2,831
9,908
29,723

예상 환경 위성 매출 : km^2 * 단가 * 운용위성 수 (B)
-
1,170
4,679
23,393
50,295

기수주(광학) (C)
18
210
210
193

기수주(환경) (D)
125
1,500
1,500
1,375

조정 광학 위성 매출 : km^2 * 단가 (E : A-C)
-
1,205
2,621
9,715
29,723

조정 환경 위성 매출 : km^2 * 단가 (F : B-D)
-
-
3,179
22,018
50,295

최종예상매출(광학) (C+E)
18
1,415
2,831
9,908
29,723

최종예상매출(환경) (D+F)
125
1,500
4,679
22,393
50,295

촬영면적(단위 : km^2)

2025년(E)

(제11기)

2026년(E)

(제12기)

2027년(E)

(제13기)

2028년(E)

(제14기)

2029년(E)

(제15기)

광학위성영상(B2B)
17,921.1
35,842.2
71,684.3
250,895.1
752,685.4

광학위성영상(B2G)
51,783.6
103,567.3
207,134.5
724,970.8
2,174,912.3

운용위성 수(광학)
1.50
2.00
2.00
7.00
21.00

환경위성영상
-
19,550.1
78,200.5
391,002.4
840,655.2

운용위성 수(환경)
-
0.5
2.0
10.0
21.5

*km^2은 운용대수*1회 촬영 면적 (OBS : 560km^2/환경 : 100km^2)*영업 성공률(광학 B2B: 5.8%/광학 B2G : 16.9%/환경 : 35.7%)*하루 촬영일수(3회)*연간일수(365회)로 계산되며, 2025년은 기수주 외 매출 발생 없다고 가정했습니다.*광학위성의 경우 세부 분석을 위해 B2B/B2G으로 구분하였으며, 환경의 경우 해당 데이터를 산출할 수 없어 별도 세부분석을 진행하지 않았습니다.동사 위성영상판매 매출은 운용 위성 촬영면적*영상 단가*운용위성 대수의 산식으로 추정했습니다. 그러나 추정의 정합성을 제고하기 위해 두가지 방법을 사용했습니다. 첫번째로는 유사 사업을 영위하는 Blacksky, GHGSat의 영업성공률의 70%만 적용했다는 점입니다. 이는 동사 광학, 환경위성의 성능 및 영상단가의 경제성이 상기 두개사보다 열위에 있지 않음에도, 기존 선도업체가 보유하고 있는 영업망, 이미 형성된 기존 고객들의 편의성 및 선호 등을 감안한 조정입니다. 그러나, 각 위성 별 선도기업과 요소별 비교 시, 동사 위성의 경쟁력을 확인할 수 있습니다.

[동사와 F사와의 비교]

구분
나라스페이스테크놀로지
F사

발사 위성 이름
Observer
E위성 (Gen2)
E위성 (Gen3)

탑재체
S사 제품
L사 제품

본체
자체 제작
S사
L사 (F사와 다른 회사의 합작회사)

체계 종합
자체제작

임무 분류
저궤도 지구관측

해상도
1.5m
0.85~1.0m
0.35m

위성 크기
20cm X 20cm X 20cm
40cm X 46cm X 84cm
150cm X 90cm X 75cm

무게
25kg
56kg
134kg

출처 : 동사 내부 정리, 공시자료 및 기사상기 제원과 같이, 동사는 16U 초소형 인공위성으로서, 본체를 자체 제작하고 있습니다. 그렇기 때문에 외부 회사 의존도가 낮아 제작 원가를 낮게 책정할 수 있습니다. 또한 BlackSky의 경우 위성 형상이 자체 규격으로 이루어져 있어, 부품 및 발사관 등 범용성이 높은 부품들은 위성 제작에 적용하기 어렵습니다. 이는 상용부품(COTS) 사용이 가능한 동사의 위성 플랫폼과 비교시 원가 상승 요인으로 작용할 수 있습니다. 낮은 원가는 곧 동사의 군집위성화 가능성이 높음을 의미한다고 판단되며, 이는 추후 위성영상 판매 시장 내 경쟁력을 보유한 것으로 판단됩니다.

[동사와 GHGSat와의 비교]

위성명
업체명
공간해상도(SWIR)
촬영가능 태양고도
지향 정밀도
임무통신 속도

NarSha
나라스페이스
>25m
>30 deg
<0.05 deg
150Mbps

GHGSat-CX
주1)

GHGSat
>30m
>50 deg
<0.5 deg
50Mbps

출처 : 동사 내부 정리, 공시자료 및 기사동사는 2026년 중 발사를 목표로 고성능 메탄 관측이 가능한 차세대 환경 감시 위성 NarSha를 개발 중에 있습니다. NarSha는 온실가스 감시 전문 위성인 GHGSat과 직접 비교 가능한 수준의 핵심 성능을 갖추고 있으며, 특히 메탄 관측에서 가장 중요한 기술 지표인 최소 감지 농도 측면에서 세계 최고 수준인 GHGSat과 동등한 수치를 기록하고 있습니다. 최소 감지 농도 값이 낮을수록 더 미세한 수준의 메탄 배출도 탐지할 수 있기 때문에, 이는 환경 감시 위성의 성능을 가늠하는 주요 기준 중 하나입니다.

또한 NarSha 위성은 단순히 메탄만을 탐지하는 것이 아니라, 초분광 SWIR(Short-Wave Infrared)영상/센서를 탑재하여 경쟁 제품이 촬영하지 못하는 조건에서도 촬영이 가능하며, 지향정밀도, 통신속도 등에서 글로벌 최고수준의 임무 성능을 화곱하고 있습니다. 이를 통해 메탄이 어떤 환경 조건 또는 활동과 연관되어 배출되는지까지 한 번에 파악할 수 있어, 단순 감시 수준을 넘어 종합적인 환경 변화 분석 및 대응체계 구축이 가능한 고부가가치 플랫폼으로 기능합니다.

두번째로는 위성영상판매에 대한 기수주 건이 있을 시 추정해놓은 매출에서 차감한다는 점입니다. 위성영상은 한번 촬영하면 판매 횟수의 제한이 없으며, 이미 영업성공률을 적용했음에도 불구하고 기수주건 매출을 차감하여 동사 위성영상 판매의 유효수요를 보수적으로 추정했습니다.

4)위성영상 분석서비스

[위성영상분석서비스 상세 추정 내역]

(단위: 백만원)

구분

2025년(E)

(제11기)

2026년(E)

(제12기)

2027년(E)

(제13기)

2028년(E)

(제14기)

2029년(E)

(제15기)

기수주
-
-
-
-
-

경기도 탄소
457
-
-
-
-

대기환경 모니터링 플랫폼 파일럿 시스템(Web) 개발 용역
204
-
-
-
-

평택시 도시 녹지 서비스 관련 위성영상 자문 서비스
9
-
-
-
-

UP42 서비스 매출
3
-
-
-
-

위성영상 기반 탐지 및 변화 분석 및 분석 데이터 제공
3
-
-
-
-

건기연 하천종단 수자원시설의 치수안전도 평가 기술 개발
70
-
-
-
-

서울대 지역기반 건설공학연구실 산사태 피해분석
1
-
-
-
-

소계
747
-
-
-
-

신규 수주 추정

국방
-
865
1,272
1,705
2,166

에너지
-
48
75
102
132

자원관리
11
370
592
836
1,108

재난관리
63
973
1,280
1,525
1,866

금융
-
29
53
83
117

환경
-
1,056
1,510
1,965
2,516

소계
74
3,343
4,783
6,215
7,905

합계
821
3,343
4,783
6,215
7,905

동사는 영상분석서비스를 제공하고 있으며, 제공 분야는 국방, 에너지, 자원관리, 재난관리, 금융, 환경입니다. 영상분석서비스는 우주산업 밸류체인 내 다운스트림에 속해있어, 현재 개화하고 있는 시장입니다. 동사는 위성 설계, 제조, 운용, 촬영, 분석까지 End-to-End 통합솔루션을 제공하고 있으며, 특히 환경과 재난관리 분야에서 강점을 가지고 있습니다.동사의 각 분야별 추정 매출은 Euroconsult의 Earth Observation Data & Services Market 2024 데이터를 참고하여서 작성하였습니다. 동사의 향후 위성영상 활용 서비스의 목표 시장이 북미, 남미, 유럽, 아시아, 중동, 동남아시아, 오세아니아 시장이기 때문에 해당 리포트에서 해당 지역의 시장 규모를 바탕으로 시장 점유율을 계산하였습니다

[지구관측 분석서비스 시장(북미, 남미, 유럽, 아시아, 중동, 동남아시아, 오세아니아 지역)]

(단위 : 억원)

2025
2026
2027
2028
2029

국방
15,052
15,787
16,268
16,776
17,328

에너지
4,791
4,834
5,003
5,088
5,286

자원관리
6,784
7,137
7,759
8,310
8,862

재난관리
3,237
3,364
3,562
3,548
3,731

금융
2,431
2,926
3,519
4,141
4,692

환경
4,848
4,890
4,862
4,848
5,032

합계
37,143
38,938
40,973
42,711
44,930

[동사 예상 점유율지구관측 분석서비스 시장 점유율]

2025
2026
2027
2028
2029

국방
0.031%
0.055%
0.078%
0.102%
0.125%

에너지
0.005%
0.010%
0.015%
0.020%
0.025%

자원관리
0.028%
0.052%
0.076%
0.101%
0.125%

재난관리
0.219%
0.289%
0.360%
0.430%
0.500%

금융
0.005%
0.010%
0.015%
0.020%
0.025%

환경
0.121%
0.216%
0.311%
0.405%
0.500%

[국내] : 기수주건이 보유한 확장성 전국 지자체들은 2010년대 후반부터 자체 위성사업을 시작하는 모습을 보이고 있습니다. 그러나 아직 16U급 초소형 인공위성 발사 및 운용 성공 경험을 획득한 케이스는 없습니다.

구분
내용
나라스페이스테크놀로지 참여 여부

진주시
2019 년부터 초소형 위성 '진주샛(6U)' 개발 시작, 2027년까지 50억 원을 투입하여 진주샛-2 개발 계획
△(연관 프로젝트 수주 논의 이력 존재)

부산시
지역발전투자협약 시범사업의 일환으로 정부와 시 예산 182억 원을 투입하여 해양 미세먼지와 해양환경 모니터링용 '부산샛(12U)' 개발, 2026년 발사 예정

O

(2019년 시제품 제작 과제 참여 이후 2025년까지 부품/시스템 개발 주도)

대전시
2024년 시작하여 54억 원을 투입하여 2026년까지 초소형 위성 '대전샛(16U)' 개발 추진
X(대전시 소재 기업 위주로만 참여)

동사는 Space Heritage 확보 경험을 기반으로, 국내에서 진행되는 인공위성 관련 사업에 참여하며 국내 인공위성 활용 서비스 시장을 선도하고 있습니다. 또한 경기도를 필두로 한 RE100 정책이 전국적으로 확장되는 추세를 보임에 따라 동사 인공위성 플랫폼 뿐만이 아닌 위성 영상 및 위성영상 분석 서비스 수요 또한 증가할 것으로 전망됩니다.경기도는 2023년 4월 'RE100 비전 선포식'을 통해 2030년까지 신재생에너지 비중 30% 달성, 원전 6기 규모(9GW)의 신재생에너지 생산, 공급을 목표로 하는 '경기 RE100' 정책을 발표한 바 있습니다. 이 정책은 공공/기업/도민/산업 4개 분야로 구성되어 있으며, 지자체 차원에서 기후위성을 직접 활용하는 첫 사례로 평가받고 있습니다.

[영역별 동사 영상분석서비스 예상 매출]

(단위 : 억원)

2025
2026
2027
2028
2029

국방
1.1
4.7
8.7
12.7
17.0

에너지
1.0
0.2
0.5
0.8
1.0

자원관리
0.2
1.9
3.7
5.9
8.4

재난관리
4.6
7.1
9.7
12.8
15.2

금융
1.0
0.1
0.3
0.5
0.8

환경
1.3
5.9
10.6
15.1
19.6

목표매출
9.1
19.9
33.4
47.8
62.2

동사는 1) 기수주건들이 보유한 확장성, 2)Space Heritage 확보 이후 늘어난 해외 수주 문의 등에 기반하여 동사 영상분석서비스의 시장 내 점유율 확대를 예상하였습니다.동사는 보유하고 있는 메탄 감지 기술을 기반으로, 경기도의 수주를 받아 국내 최초 대기 중 메탄 농도를 실시간으로 관측하는 초소형 위성을 개발하는 '나르샤 프로젝트'를 추진하고 있으며, 2026년 중순 발사를 예정하고 있습니다. 메탄은 이산화탄소보다 온난화 유발효과가 80배 높아 기후변화 대응에서 매우 중요한 요소입니다.경기도 RE100 정책이 전국적으로 확산되면서 탄소중립 모니터링을 위한 위성영상 분석서비스 수요가 급증할 것으로 예상됩니다. 특히 충남도 등 다른 지자체들도 RE100 확산을 위한 업무협약을 체결하는 등 정책 확산 추세가 뚜렷합니다.경기도 기후위성 모델이 다른 지자체로 확산되면서 나라스페이스가 보유한 위성 전주기 기술력과 경험이 경쟁우위 요소로 작용할 것으로 예상됩니다. 현재 진주, 부산, 대전 등에서 추진 중인 위성사업들이 본격화되면 국내 유일 초소형 인공위성 Space Heritage 보유기업이자 국내 유일 환경위성 자체 설계, 제조, 운용, 영상촬영, 분석서비스까지 End-to-End 통합솔루션 제공이 가능한 동사 기술 서비스 수요 또한 증가할 것으로 전망됩니다.

[해외] : Space Heritage 확보 이후 늘어난 글로벌 영상분석서비스 문의동사는 현재 다양한 분야에서 전세계 고객사들에게 동사 영상분석서비스 관련 문의를 받고 있습니다. 동사의 광학위성 2호기인 Observer-1A 및 초분광 환경위성인 NarSha의 발사 이전에도 동사는 보유 기술역량을 인정받아 해외 기관 대상 영상 판매 계약 및 위성영상분석서비스 계약을 체결한 바 있습니다. Space Heritage 확보 이후 업스트림에 해당하는 동사의 위성플랫폼 관련 매출이 급성장을 이루는 양상은, 다운스트림에 해당하는 동사의 위성영상 판매 및 위성영상분석서비스에서도 시현될 것으로 예상됩니다. 특히 동사가 개발 중인 메탄 모니터링 위성 기술은 글로벌 탄소중립 트렌드에 부합하는 핵심 기술로, 해외 시장 진출 시에도 상당한 경쟁우위를 확보할 수 있을 것으로 전망됩니다. 또한 보험 분야에서 활발하게 계약 체결 논의 중에 있으며, 각 분야에서 제안서 제출/LOI 수령/POC 진행이 이루어지고 있습니다.특히 동사가 개발 중인 메탄 모니터링 위성 기술은 글로벌 탄소중립 트렌드에 부합하는 핵심 기술로, 해외 시장 진출 시에도 상당한 경쟁우위를 확보할 수 있을 것으로 전망됩니다. 또한 보험 분야에서 활발하게 계약 체결 논의 중에 있으며, 각 분야에서 제안서 제출/LOI 수령/POC 진행이 이루어지고 있습니다..

[동사 위성영상서비스 관련 고객사 리스트 및 진행상황]

고객명
국가
진행상황

N사
태국
계약서 체결

D사
Global
수주 논의중(LOI 수령)

S사
미국
수주 논의중(POC 3차 진행중)

Altair Research Lab
말레이시아
수주 논의중(MOU 체결)

O사
덴마크
수주 논의중(견적서 제출)

AWS
미국
수주 논의중(제안 발표 예정)

R사
카자흐스탄
수주 논의중(POC 2차 완료)

A사
오만
수주 논의중(제안서 제출)

B사
오만
수주 논의중(RFI 제출)

Q사
터키
수주 논의중(POC 제출)

AE사
일본
수주 논의중(제안서 제출)

K사
싱가포르
수주 논의중(NDA 체결)

L사
Global
수주 논의중(RFI 제출)

E사
아제르바이잔
수주 논의중(POC 제출)

W사
일본
수주 논의중(POC 제출)

AJ사
베트남
수주 논의중(POC 제출)

C사
오만
수주 논의중(POC 제출)

A사
오만
수주 논의중(제안서 제출)

B사
오만
수주 논의중(RFI 제출)

Q사
터키
수주 논의중(POC 제출)

AE사
일본
수주 논의중(제안서 제출)

K사
싱가포르
수주 논의중(NDA 체결)

L사
Global
수주 논의중(RFI 제출)

E사
아제르바이잔
수주 논의중(POC 제출)

W사
일본
수주 논의중(POC 제출)

AJ사
베트남
수주 논의중(POC 제출)

C사
오만
수주 논의중(POC 제출)

AF사
스위스
수주 논의중(POC 제출)

AA사
Global
수주 논의중(POC 제출)

AK사
Global
수주 논의중(POC 제출)

Y사 외
필리핀
수주 논의중

AI사
우즈베키스탄
수주 논의중

AG사
인도네시아
수주 논의중

P사
말레이시아
수주 논의중(POC 진행 예정)

U사
UAE
수주 논의중(POC 진행 예정)

G사
인도네시아
수주 논의중(POC 진행 예정)

J사
영국
수주 논의중(POC 진행 예정)

5)기타

[매출액 상세 추정 내역]

(단위: 백만원)

구분

2025년(E)

(제11기)

2026년(E)

(제12기)

2027년(E)

(제13기)

2028년(E)

(제14기)

2029년(E)

(제15기)

기타
145
73
-
-
-

[기타 매출 내역]

(단위: 백만원)

구분

2025년(E)

(제11기)

2026년(E)

(제12기)

2027년(E)

(제13기)

2028년(E)

(제14기)

2029년(E)

(제15기)

기수주

-
-
-
-

한국천문연구원(KPS)
91
-
-
-
-

위성교육
32
-
-
-
-

해양위성 임무분석
10
-
-
-
-

기타매출
1
-
-
-
-

전파위성을 임무 설계하기 위한 임무 설계 분석
11
-
-
-
-

D프로젝트
-
73
-
-
-

소계
145
73
-
-
-

동사의 기타 매출은 보수적 추정을 위해 전수 기존 수주 건만 추정하였으며 향후 별도 매출 추정하지 않았습니다.

[참고]

상기 추정 손익계산서는 중립적 매출 시나리오를 바탕으로 추정되었습니다.상기와 같이 동사의 사업계획은 여러 가정과 예측에 기반하고 있으므로, 실제 결과는 추정치와 중대한 차이를 보일 수 있습니다. 특히, 2026년으로 예상되는 순이익 흑자 전환 시점이 지연되거나 달성되지 못할 경우, 당사의 재무 안정성 및 기업가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이처럼 대내외 요인이 복합적으로 작용하여 당사의 미래 추정손익이 변동될 수 있으므로, 투자자께서는 이러한 불확실성을 충분히 고려하시기 바랍니다.

동사에서는 사업계획 추정에 있어 시장점유율 및 영업성공률에 대한 확률을 달리 적용하여 낙관적, 중립적, 보수적 시나리오를 가정하였습니다.

시나리오별로 적용한 점유율 및 영업성공률 변화는 아래와 같습니다.

[시나리오별로 적용한 점유율 및 영업성공률 변화]

진행 단계
보수적
중립적
낙관적

위성플랫폼해외시장점유율
중립 시나리오 대비 50% 감소 반영
점진적 2.5% 달성 반영
중립 시나리오 대비 50% 증가 반영

위성 운용
제외
-
-

영상판매 영업성공률
중립 시나리오 대비10% 감소 반영
Blacksky 2022~2024 영업성공률 32.5%*70% 반영, GHGsat 2023 영업성공률 51.01%*70% 반영
중립 시나리오 대비10% 증가 반영

영상분석서비스 시장점유율
중립 시나리오 대비20% 감소 반영
현재 목표 시장점유율 달성
중립 시나리오 대비20% 증가 반영

낙관적, 중립적, 보수적 시나리오의 가정의 실현 여부에 따른 시나리오별 매출액 추정은 다음과 같습니다.

1) 낙관적 시나리오

[낙관적 시나리오 매출액 상세 추정 내역]

(단위: 백만원)

구분

2025년(E)

(제11기)

2026년(E)

(제12기)

2027년(E)

(제13기)

2028년(E)

(제14기)

2029년(E)

(제15기)

위성플랫폼
11,040
27,681
33,149
30,311
52,302

위성운용
1,088
825
1,420
2,272
2,840

위성영상
143
3,057
8,260
36,630
88,019

위성영상분석서비스
821
4,013
5,742
7,462
9,490

기타
145
73
-
-
-

합계
13,236
35,649
48,571
76,675
152,651

2) 중립적 시나리오

[중립적 시나리오 매출액 상세 추정 내역]

(단위: 백만원)

구분

2025년(E)

(제11기)

2026년(E)

(제12기)

2027년(E)

(제13기)

2028년(E)

(제14기)

2029년(E)

(제15기)

위성플랫폼
11,040
27,681
30,622
27,785
47,249

위성운용
1,088
825
1,420
2,272
2,840

위성영상
143
2,915
7,509
33,300
80,017

위성영상분석서비스
821
3,344
4,785
6,218
7,908

기타
145
73
-
-
-

합계
13,236
34,838
44,337
69,575
138,014

3) 보수적 시나리오

[보수적 시나리오 매출액 상세 추정 내역]

(단위: 백만원)

구분

2025년(E)

(제11기)

2026년(E)

(제12기)

2027년(E)

(제13기)

2028년(E)

(제14기)

2029년(E)

(제15기)

위성플랫폼
11,040
27,681
28,096
25,258
42,196

위성운용
1,088
257
-
-
-

위성영상
143
2,774
6,758
29,970
72,015

위성영상분석서비스
821
2,675
3,828
4,974
6,327

기타
145
73
-
-
-

합계
13,236
33,460
38,682
60,203
120,538

(나) 매출원가

매출원가는 인건비, 변동비, 고정비, 감가상각비로 구성되어 있으며, 상세 추정 내역은 다음과 같습니다.

[영업비용 상세 추정 내역]

(단위: 백만원)

구분

2025년(E)

(제11기)

2026년(E)

(제12기)

2027년(E)

(제13기)

2028년(E)

(제14기)

2029년(E)

(제15기)

인건비
2,239
2,787
2,992
3,590
3,824

재료비
8,461
10,864
12,291
11,841
19,222

변동비성경비
1,509
2,436
3,092
4,820
9,552

고정비성경비
12
12
13
13
14

감가상각비
80
149
257
599
1,343

합계
12,300
16,248
18,644
20,862
33,956

1) 인건비

급여, 상여, 퇴직급여, 복리후생비 등으로 구성되어 있으며, 향후 사업계획상의 추가채용 인원을 고려하여 산출하였습니다. 인건비 상세 추정 내역은 다음과 같습니다.

[주요인건비 상세 추정 내역]

(단위: 백만원)

구분

2025년(E)

(제11기)

2026년(E)

(제12기)

2027년(E)

(제13기)

2028년(E)

(제14기)

2029년(E)

(제15기)

급여
1,547
1,929
2,073
2,491
2,658

퇴직급여
129
161
173
208
221

복리후생비
50
62
67
81
86

세금과공과금(제)
24
30
33
39
42

보험료(제)
85
106
114
137
146

교육훈련비(제)
15
19
21
25
27

지급수수료(제)
114
138
144
168
174

주식보상비용(제)
273
341
366
440
469

상여금(제)
1
1
1
1
1

합계
2,239
2,787
2,992
3,590
3,824

인건비 추정의 경우, 연도별 인원 확충 계획을 기반으로 산출하였습니다.

2) 변동비

변동비는 외주용역비, 외주가공비, 시험비 등으로 주로 구성되어 있습니다. 주로 동사의 위성 플랫폼 관련 조립 및 테스트에 쓰이는 항목으로 매출과 연동되는 특성을 가지고 있습니다. 다만 동사는 향후 부품 및 시험시설 내재화 등이 예정되어 있어 매출의 2.0% 범위서 연동하여 비용을 추정했습니다.

[변동비 상세 추정 내역]

(단위: 백만원)

구분

2025년(E)

(제11기)

2026년(E)

(제12기)

2027년(E)

(제13기)

2028년(E)

(제14기)

2029년(E)

(제15기)

경상연구개발비(제)
38
101
129
202
401

여비교통비(제)
277
697
887
1,391
2,760

접대비(제)
13
35
44
70
138

운반비(제)
18
44
48
43
78

소모품비(제)
63
165
210
330
655

외주가공비(제)
172
697
887
1,391
2,760

외주용역비(제)
927
697
887
1,391
2,760

합계
1,509
2,436
3,092
4,820
9,552

주) 변동비는 매출대비 동일 비중으로 가정했습니다.

3) 고정비

고정비는 지급임차료, 수선비, 차량유지비, 도서인쇄비 등으로 구성되어 있으며, 이들 비용은 사업 운영 규모와 무관하게 정기적으로 발생하는 특성상 변동성이 낮습니다. 2024년 실제 발생 금액을 기준으로 지급임차료의 매년 10% 상승가정 외에는 비정기적 지출임을 감안해 성장률을 0%로 추정했습니다.

4) 감가상각비

동사의 감가상각비는 연도별 기존/신규 유형자산변화에 따라 증감한다고 가정하였으며 감가상비 상세 추정 내역은 다음과 같습니다.

[감가상각비 상세 추정 내역]

(단위: 백만원)

구분

2025년(E)

(제11기)

2026년(E)

(제12기)

2027년(E)

(제13기)

2028년(E)

(제14기)

2029년(E)

(제15기)

감가상각비
80
149
257
599
1,343

합계
80
149
257
599
1,343

(다) 판관비

판관비는 인건비, 변동비, 고정비, 감가상각비로 구성되어 있으며, 상세 추정 내역은 다음과 같습니다.

[영업비용 상세 추정 내역]

(단위: 백만원)

구분

2025년(E)

(제11기)

2026년(E)

(제12기)

2027년(E)

(제13기)

2028년(E)

(제14기)

2029년(E)

(제15기)

인건비성경비
3,562
4,163
5,256
6,201
7,088

경상연구개발비
804
877
1,000
1,244
1,705

변동비성경비
921
1,784
2,271
3,563
7,068

고정비성경비
1,015
1,345
1,784
3,924
7,927

감가상각비
1,273
2,373
4,102
9,558
21,425

무형자산상각비
287
535
925
2,156
4,834

합계
7,862
11,078
15,338
26,645
50,047

1) 인건비성경비

급여, 상여, 퇴직급여, 복리후생비 등으로 구성되어 있으며, 인건비의 예상임금상승률(3%)를 반영하였으며, 향후 사업계획상의 추가채용 인원을 고려하여 산출하였습니다. 인건비 상세 추정 내역은 다음과 같습니다.

[인건비 상세 추정 내역]

(단위: 백만원)

구분

2025년(E)

(제11기)

2026년(E)

(제12기)

2027년(E)

(제13기)

2028년(E)

(제14기)

2029년(E)

(제15기)

급여
2,654
3,103
3,919
4,624
5,287

상여금
53
62
78
92
106

퇴직급여
221
259
327
385
441

복리후생비
37
42
52
59
66

세금과공과
68
80
101
119
136

보험료
60
70
89
105
120

주식보상비용
469
548
692
816
933

합계
3,562
4,163
5,256
6,201
7,088

인건비 추정의 경우, 연도별 인원 확충 계획 및 급여대비 비율을 적용하여을 기반으로 산출하였습니다.

2) 변동비

변동비는 외주용역비, 외주가공비, 시험비 등으로 주로 구성되어 있습니다. 주로 동사의 위성 플랫폼 관련 조립 및 테스트에 쓰이는 항목으로 매출과 연동되는 특성을 가지고 있습니다. 다만 동사는 향후 부품 및 시험시설 내재화 등이 예정되어 있어 매출의 2.0% 범위서 연동하여 비용을 추정했습니다.

[변동비 상세 추정 내역]

(단위: 백만원)

구분

2025년(E)

(제11기)

2026년(E)

(제12기)

2027년(E)

(제13기)

2028년(E)

(제14기)

2029년(E)

(제15기)

여비교통비
508
697
887
1,391
2,760

접대비
61
160
203
319
632

통신비
7
19
25
39
77

전력비
76
199
254
398
789

운반비
56
147
188
294
584

소모품비
213
562
715
1,122
2,225

변동비성경비
921
1,784
2,271
3,563
7,068

주) 변동비는 매출대비 동일 비중으로 가정했습니다.

3) 고정비

고정비는 지급수수료 및 광고선전비가 주로 발생하고 있으며, 지급수수료의 경우 회계감사 및 지장국 이용료등으로 이루어져 비용이 높습니다. 광고선전비는 2025년 이후 1억원씩 증가 예정입니다. 이외 증가 추정한 사항은 없습니다.

[고정비 상세 추정 내역]

(단위: 백만원)

구분

2025년(E)

(제11기)

2026년(E)

(제12기)

2027년(E)

(제13기)

2028년(E)

(제14기)

2029년(E)

(제15기)

잡급
-
-
-
-
-

지급임차료
2
2
2
2
2

수선비
-
-
-
-
-

차량유지비
1
1
1
1
1

교육훈련비
-
-
-
-
-

도서인쇄비
-
-
-
-
-

회의비
-
-
-
-
-

지급수수료
739
969
1,308
3,348
7,251

광고선전비
200
300
400
500
600

대손상각비
-
-
-
-
-

건물관리비
72
72
72
72
72

합계
1,015
1,345
1,784
3,924
7,927

4) 감가상각비

동사의 감가상각비는 연도별 기존/신규 유형자산변화에 따라 증감한다고 가정하였으며 감가상비 상세 추정 내역은 다음과 같습니다.

[감가상각비 상세 추정 내역]

(단위: 백만원)

구분

2025년(E)

(제11기)

2026년(E)

(제12기)

2027년(E)

(제13기)

2028년(E)

(제14기)

2029년(E)

(제15기)

감가상각비
1,273
2,373
4,102
9,558
21,425

무형자산상각비
287
535
925
2,156
4,834

합계
1,560
2,908
5,027
11,714
26,259

5) 경상연구개발비

동사의 경상연구개발비는 2024년 급여대비 비율을 준용하여 추정하였습니다.

[경상연구개발비 상세 추정 내역]

(단위: 백만원)

구분

2025년(E)

(제11기)

2026년(E)

(제12기)

2027년(E)

(제13기)

2028년(E)

(제14기)

2029년(E)

(제15기)

경상연구개발비
804
877
1,000
1,244
1,705

다) 영업외수익/비용

(단위 : 백만원)

구분
2025(E)
2026(E)
2027(E)
2028(E)
2029(E)

영업외수익
28
28
28
28
28

영업외비용
2,431
84
84
84
84

주1)
영업외비용은 상환전환우선주 부채의 전환, 차입금 상환 및 차환등으로 비용이 절감될 예정이며, 그 외에는 2025년 수준 지속 발생 가정하였습니다.

라) 법인세비용

법인세비용의 경우, 당기순이익이 발생하는 시점에 세무조정, 이연법인세, 각종 공제, 감면 등 요인을 고려하여야 하는 사항이며, 2026년 이후부터는 21%의 법인세율을 적용받는 것을 추정했습니다.

(단위 : 백만원)

구분
2025(E)
2026(E)
2027(E)
2028(E)
2029(E)

법인세비용
-
1,536
2,130
4,623
12,002

바. 기상장기업과의 비교참고 정보

대표주관회사인 삼성증권㈜는 ㈜나라스페이스테크놀로지의 지분증권 평가를 위하여 산업 및 사업 유사성, 영업성과 시현, 일반기준, 평가결과 유의성 검토 등을 통해 쎄트렉아이, AP위성 총 2개사를 최종 유사기업으로 선정하였습니다. 다만, 유사기업은 주력 제품 및 관련 시장, 영업 환경, 성장성 등에 있어 차이가 존재할 수 있으며, 투자자께서는 비교 참고정보를 토대로 투자의사 결정 시 이러한 차이점이 존재한다는 사실에 유의하시기 바랍니다.

(1) 비교기업의 재무 현황

[동사 및 비교기업 2024년 재무현황]

(단위: 백만원)

구분
나라스페이스테크놀로지
쎄트렉아이
AP위성

[유동자산]
22,763
289,087
116,066

[비유동자산]
9,888
157,897
19,091

자산총계
32,651
446,985
135,157

[유동부채]
76,111
209,769
28,600

[비유동부채]
664
13,194
1,337

부채총계
76,774
222,963
29,937

[자본금]
400
5,476
7,541

자본총계
(44,124)
224,022
105,221

매출액
4,299
171,279
58,632

영업이익
(4,433)
(3,072)
7,300

당기순이익
(10,733)
7,910
10,428

주1)
자료: 각사 공시자료, DataGuide

주2)
당기순이익은 각 사의 지배지분 당기순이익을 적용하였습니다.

[동사 및 비교기업 2023년 재무현황]

(단위: 백만원)

구분
나라스페이스테크놀로지
쎄트렉아이
AP위성

[유동자산]
4,086
166,338
129,831

[비유동자산]
6,242
147,490
14,726

자산총계
10,328
313,828
144,557

[유동부채]
43,389
81,995
49,217

[비유동부채]
825
13,577
262

부채총계
44,214
95,572
49,479

[자본금]
100
5,476
7,541

자본총계
(33,887)
218,256
95,078

매출액
1,628
125,433
49,434

영업이익
(3,002)
(4,354)
10,071

당기순이익
(13,909)
43,882
10,515

주1)
자료: 각사 공시자료, DataGuide

주2)
당기순이익은 각 사의 지배지분 당기순이익을 적용하였습니다.

(2) 비교기업의 주요 재무 비율

[동사 및 비교회사 2024년 주요 재무비율]

(단위: %, 회)

구분
나라스페이스테크놀로지
쎄트렉아이
AP위성

성장성
매출액 증가율
164.10
36.55
18.61

영업이익 증가율
적지
적지
(27.51)

당기순이익 증가율
적지
(81.97)
(0.82)

총자산 증가율
216.15
42.43
(6.50)

활동성
총자산 회전율
0.20
0.45
0.42

재고자산 회전율
1.16
7.41
2.54

매출채권 회전율
31.30
63.71
16.04

수익성
매출액 영업이익률
(103.11)
(1.79)
12.45

매출액 순이익률
(249.67)
4.62
17.79

총자산 순이익률
(32.87)
1.77
7.72

자기자본 순이익률
자본잠식
3.53
9.91

안정성
부채비율
자본잠식
99.53
28.45

차입금의존도
0.76
2.88
0.22

유동비율
29.91
137.81
405.83

주1) 자료: 각사 공시자료, DataGuide

주2) 당기순이익은 각 사의 지배지분 당기순이익을 적용하였습니다.

[동사 및 비교회사 2023년 주요 재무비율]

(단위: %, 회)

구분
나라스페이스테크놀로지
쎄트렉아이
AP위성

성장성
매출액 증가율
69.87
37.30
(7.78)

영업이익 증가율
적지
적지
124.09

당기순이익 증가율
적지
흑전
157.88

총자산 증가율
(8.46)
21.27
32.26

활동성
총자산 회전율
0.15
0.44
0.39

재고자산 회전율
9.82
8.25
2.73

매출채권 회전율
178.40
12.62
6.01

수익성
매출액 영업이익률
(184.45)
(3.47)
20.37

매출액 순이익률
(854.47)
34.98
21.27

총자산 순이익률
(134.68)
13.98
7.27

자기자본 순이익률
자본잠식
20.11
11.06

안정성
부채비율
자본잠식
43.79
52.04

차입금의존도
2.63
1.49
0.21

유동비율
9.42
202.86
263.79

주1) 자료: 각사 공시자료, DataGuide

주2) 당기순이익은 각 사의 지배지분 당기순이익을 적용하였습니다.

※ 주요 재무비율 산식

(단위: %)

구 분
산 식
설 명

[수익성 비율]

영업이익률
당기영업이익 ───────── ×100 당기매출액
기업의 주된 영업활동에 의한 성과를 판단하기 위한 지표로서 제조 및 판매활동과 직접 관계가 없는 영업외손익을 제외한 순수한 영업이익만을 매출액과 대비한 것으로 영업효율성을 나타내는 지표입니다. 따라서 이 지표가 높을수록 매출액이 증가할때의 영업이익의 증가폭이 커지는 것을 의미하며, 따라서 영업의 효율성이 높은 것으로 나타납니다.

순이익률
당기순이익 ───────── ×100 당기매출액
매출액에 대한 당기순이익의 비율을 나타내는 지표입니다. 이 지표 또한 영업으로 인한 효과를 나타내는 지표이며, 매출총이익률, 매출 경상이익률과 비교하여 기타 영업외 자금조달이나 부수활동을 통해 비효율적으로 누수될 수 있는 기업의 성과를 가늠할 수 있는 지표입니다.

총자산순이익률
당기순이익────────────── ×100 (기초총자산 + 기말총자산)/2
당기순이익의 총자산에 대한 비율로서 ROA(Return on Assets)로 널리 알려져 있습니다. 기업의 계획과 실적간 차이 분석을 통한 경영활동 평가나 경영전략 수립 등에 많이 사용되는 지표입니다.

자기자본 순이익률
당기순이익────────────── ×100 (기초자기자본 + 기말자기자본)/2
자기자본에 대한 당기순이익의 비율을 나타내는 지표입니다. 자본 조달 특성에 따라 동일한 자산구성하에서도 서로 상이한 결과를 나타내므로 자본구성과의 관계도 동시에 고려해야 하는 지표입니다.

[안정성 비율]

유동비율
당기말 유동자산 ───────── ×100 당기말 유동부채
유동비율은 유동부채에 대한 유동자산의 비율, 즉 단기채무에 충당할 수 있는 유동성 자산이 얼마나 되는가를 나타내는 비율로서, 여신취급시 수신자의 단기지급능력을 판단하는 대표적인지표로 이용되어 은행가비율(Banker's ratio)이라고도 합니다. 이 비율이 높을수록 기업의 단기지급능력은 양호하다고 할 수 있습니다.

부채비율
당기말 총부채 ───────── ×100 당기말 자기자본
타인자본과 자기자본간의 관계를 나타내는 대표적인 재무구조지표로서 일반적으로 동 비율이 낮을수록 재무구조가 건전하다고 판단합니다. 그러나 이와 같은 입장은 여신자 측에서 채권회수의 안정성만을 고려한 것이며 기업경영의 측면에서는 단기적 채무변제의 압박을 받지않는한 투자수익률이 이자율을 상회하면 타인자본을 계속 이용하는 것이 유리할 수 있습니다.

차입금의존도
당기말 차입금 ───────── ×100 당기말 총자산
총자산 중 외부에서 조달한 차입금 비중을 나타내는 지표입니다. 차입금의존도가 높은 기업일수록 금융비용 부담이 가중되어 수익성이 저하되고 안정성도 낮아지게 됩니다.

[성장성 비율]

매출액 증가율
당기 매출액 ──────── ×100 - 100 전기 매출액
전년도 매출액에 대한 당해연도 매출액의 증가율로서 기업의 외형적 신장세를 판단하는 대표적인 지표입니다. 경쟁기업보다 빠른 매출액증가율은 결국 시장점유율의 증가를 의미하므로 경쟁력 변화를 나타내는 척도의 하나가 됩니다.

영업이익 증가율
당기 매출액 ──────── ×100 - 100 전기 영업이익
전년도 영업이익에 대한 당해연도 영업이익의 증가율을 나타내는 지표입니다.

순이익 증가율
당기 순이익 ──────── ×100 - 100 전기 순이익
전년도 순이익에 대한 당해연도 순이익의 증가율을 나타내는 지표이며, 지배주주순이익을 기준으로 산출되었습니다.

[활동성 비율]

매출채권 회전율
당기 매출액─────────────── (기초매출채권+기말매출채권)/2
매출채권의 현금화 속도를 나타내는 비율로 매출채권이 순조롭게 회수되고 있는가를 나타내는 지표입니다

재고자산 회전율
매출원가─────────────── (기초재고자산+기말재고자산)/2
재고자산의 현금화 속도를 나타내는 비율로 유동성과 자본배분 상태를 측정하는 지표입니다.

총자산 회전율
당기 매출액────────────── (기초총자산+기말총자산)/2
매출액을 총자산으로 나눈 수치로 기업이 자산을 얼마나 효율적으로 활용해 수익을 창출하는지 보여주는 지표입니다.

아. 인수인 실적
증권신고서 제출일로부터 최근 3년간 삼성증권㈜가 대표주관회사로서 기업공개에 참여한 기업의 기간별 수익률은 다음의 표와 같습니다.

(단위 : 원, %)

상장 회사명
소속시장
상장일
공모 희망가
공모가
수익률

하단
상단
구분
상장일
1개월
3개월
6개월
9개월
12개월

삼성스팩10호
코스닥
2025-08-21
2,000
2,000
2,000
공모주식 (A)
(1.2)
(-0.7)
-
-
-
-

시장지수 (B)
(0.0)
11.1
-
-
-
-

시장지수초과 (A-B)
(1.1)
(11.8)
-
-
-
-

지씨지놈
코스닥
2025-06-11
9,000
10,500
10,500
공모주식 (A)
5.7
(12.2)
(23.2)

-
-

시장지수 (B)
2.0
1.8
6.2

-
-

시장지수초과 (A-B)
3.8
(14.0)
(30.0)

-
-

서울보증보험
유가증권
2025-03-14
26,000
31,800
26,000
공모주식 (A)
23.1
22.9
58.7
97.7
-
-

시장지수 (B)
(0.3)
(4.3)
12.8
32.3
-
-

시장지수초과 (A-B)
23.4
26.6
44.5
65.4
-
-

엠디바이스
코스닥
2025-03-07
7,200
8,350
8,350
공모주식 (A)
32.9
(2.2)
32.9
32.8
-
-

시장지수 (B)
(1.0)
(10.5)
3.9
11.5
-
-

시장지수초과 (A-B)
33.9
8.3
29.0
21.3
-
-

피아이이
코스닥
2025-02-04
4,000
5,000
5,000
공모주식 (A)
(12.7)
80.0
64.0
65.8
-
-

시장지수 (B)
2.3
2.5
0.3
8.9
-
-

시장지수초과 (A-B)
(15.0)
77.5
63.7
56.9
-
-

와이즈넛
코스닥
2025-01-24
24,000
26,000
17,000
공모주식 (A)
(36.5)
(22.5)
(18.1)
(16.9)
-
-

시장지수 (B)
0.7
6.1
(0.4)
11.1
-
-

시장지수초과 (A-B)
(37.1)
(28.6)
(17.8)
(28.1)
-
-

씨메스
코스닥
2024-10-24
20,000
24,000
30,000
공모주식 (A)
(23.0)
(48.3)
(7.3)
(10.8)
(27.7)
-

시장지수 (B)
(1.4)
(7.8)
(0.8)
(1.2)
10.3
-

시장지수초과 (A-B)
(21.6)
(40.5)
(6.5)
(9.7)
(37.9)
-

아이스크림미디어
코스닥
2024-08-30
32,000
40,200
32,000
공모주식 (A)
(29.7)
(47.0)
(59.8)
(59.7)
(50.5)
(36.1)

시장지수 (B)
1.5
(0.5)
(11.7)
(3.1)
(4.3)
3.8

시장지수초과 (A-B)
(31.2)
(46.5)
(48.2)
(56.6)
(46.1)
(39.9)

아이빔테크놀로지
코스닥
2024-08-06
7,300
8,500
10,000
공모주식 (A)
33.6
(30.0)
(53.4)
(50.3)
(64.8)
(66.5)

시장지수 (B)
6.0
(3.6)
1.4
1.0
(1.5)
9.6

시장지수초과 (A-B)
27.6
(26.4)
(54.8)
(51.3)
(63.2)
(76.1)

하스
코스닥
2024-07-03
9,000
12,000
16,000
공모주식 (A)
7.2
(18.9)
(43.1)
(56.9)
(50.1)
(49.4)

시장지수 (B)
0.7
(6.8)
(8.8)
(15.6)
(18.3)
(5.1)

시장지수초과 (A-B)
6.4
(12.1)
(34.3)
(41.3)
(31.9)
(44.3)

그리드위즈
코스닥
2024-06-14
34,000
40,000
40,000
공모주식 (A)
23.8
(2.8)
(37.5)
(58.8)
(61.1)
(48.3)

시장지수 (B)
(1.0)
(1.4)
(15.0)
(19.5)
(14.8)
(10.8)

시장지수초과 (A-B)
24.8
(1.4)
(22.5)
(39.2)
(46.2)
(37.4)

노브랜드
코스닥
2024-05-23
8,700
11,000
14,000
공모주식 (A)
287.9
125.7
5.2
20.9
(53.5)
(63.6)

시장지수 (B)
0.1
0.7
(8.7)
(20.0)
(8.5)
(15.4)

시장지수초과 (A-B)
287.8
125.0
13.9
41.0
(45.0)
(48.2)

이닉스
코스닥
2024-02-01
9,200
11,000
14,000
공모주식 (A)
165.0
64.3
26.1
(21.0)
(14.3)
(33.4)

시장지수 (B)
(0.1)
8.0
8.7
1.8
(8.8)
(8.9)

시장지수초과 (A-B)
165.1
56.3
17.4
(22.8)
(5.5)
(24.5)

에이직랜드
코스닥
2023-11-13
2,000
2,000
2,000
공모주식 (A)
21.2
87.0
108.4
104.8
18.0
20.6

시장지수 (B)
(1.9)
5.1
7.1
8.3
(3.1)
(12.6)

시장지수초과 (A-B)
23.1
81.9
101.3
96.6
21.1
33.2

큐로셀
코스닥
2023-11-09
29,800
33,500
20,000
공모주식 (A)
8.5
23.0
29.0
62.8
48.5
46.0

시장지수 (B)
(1.0)
2.4
1.9
7.3
(5.7)
(8.3)

시장지수초과 (A-B)
9.5
20.6
27.1
55.5
54.2
54.3

레뷰코퍼레이션
코스닥
2023-10-06
11,500
13,200
15,000
공모주식 (A)
53.3
(8.8)
7.7
(27.1)
(31.2)
(42.9)

시장지수 (B)
1.9
4.8
9.7
8.9
5.8
(4.0)

시장지수초과 (A-B)
51.4
(13.6)
(2.0)
(36.0)
(37.0)
(38.9)

센서뷰
코스닥
2023-07-19
2,900
3,600
4,500
공모주식 (A)
27.8
(26.7)
(24.1)
(1.4)
(25.6)
(31.6)

시장지수 (B)
1.1
(4.0)
(14.2)
(7.8)
(7.9)
(9.3)

시장지수초과 (A-B)
26.7
(22.6)
(9.9)
6.4
(17.7)
(22.3)

기가비스
코스닥
2023-05-24
34,400
39,700
43,000
공모주식 (A)
83.7
114.0
88.4
67.9
55.1
48.4

시장지수 (B)
(0.4)
1.8
5.0
(5.1)
1.1
(2.3)

시장지수초과 (A-B)
84.2
112.1
83.4
73.1
54.0
50.7

금양그린파워
코스닥
2023-03-13
6,700
8,000
10,000
공모주식 (A)
62.0
116.5
69.2
23.8
21.8
19.3

시장지수 (B)
0.0
13.4
13.7
11.9
5.2
12.9

시장지수초과 (A-B)
62.0
103.1
55.5
11.9
16.6
6.5

삼성스팩8호
코스닥
2023-03-05
10,000
10,000
10,000
공모주식 (A)
(0.2)
(2.6)
(2.1)
(3.1)
(5.0)
(3.0)

시장지수 (B)
(0.6)
7.1
9.7
16.2
4.5
9.0

시장지수초과 (A-B)
0.4
(9.7)
(11.8)
(19.3)
(9.5)
(12.0)

오픈엣지테크놀로지
코스닥
2022-09-26
15,000
18,000
10,000
공모주식 (A)
0.5
(10.6)
(16.2)
140.0
94.4
77.4

시장지수 (B)
5.3
(1.3)
(0.2)
19.0
26.4
19.6

시장지수초과 (A-B)
(4.8)
(9.3)
(16.0)
121.0
68.0
57.8

구분
상장회사의 수
평균 수익률

유가증권시장
1
공모주식 (A)
34.9
20.0
10.2
16.3
(9.7)
(11.6)

코스닥시장
20
시장지수 (B)
0.7
1.2
1.0
3.4
(1.3)
(1.6)

합계
21
시장지수초과 (A-B)
34.3
17.9
9.1
12.9
(8.4)
(10.1)

주1)
주관회사로서 기업공개에 참여한 기업 중 공모가 포함되지 않은 스팩합병 형태의 상장 건, REITs, 이전상장은 제외하였습니다.

주2)
공모주식 수익률 계산은 수정주가(권리락, 액면분할 등 기준 가격 조정으로 주가(기준가)가 조정될 경우, 현재 주가와 공모가 등의 비교를 위하여 동일조정 비율을 공모가에 적용하여 소급 계산한 가격) 기준으로 계산했습니다.

2. 평가기관

구 분
증 권 회 사

회 사 명
고 유 번 호

대표주관회사
삼성증권㈜
00104856

3. 평가의 개요

가. 개요
대표주관회사인 삼성증권㈜는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제71조 및 동법 시행령 제68조에 의거 공정한 거래질서 확립과 투자자 보호를 위해 다수인을 상대로 한 모집ㆍ매출 등에 관여하는 인수회사로서, 발행인이 제출하는 증권신고서 등에 허위의 기재나 중요한 사항의 누락을 방지하는데 필요한 적절한 주의를 기울였습니다.대표주관회사인 삼성증권㈜는 인수 또는 모집ㆍ매출의 주선업무를 수행함에 있어 적절한 주의 의무를 다하기 위해 금융감독원이 제정한 「금융투자회사의 기업실사(Due Diligence) 모범규준」(이하 "모범규준"이라 한다)의 내용을 회사 내부 규정에 반영하여 2012년 02월 01일부터 제출되는 지분증권, 채무증권 증권신고서를 대상(자산유동화증권 등 제외)으로 기업실사를 의무적으로 수행하도록 규정하고 있습니다.기업실사(Due diligence) 결과를 기초로 대표주관회사인 삼성증권㈜는 ㈜나라스페이스테크놀로지의 기명식 보통주식 1,720,000주를 총액인수 및 모집하기 위하여 동사의 지분증권을 평가함에 있어 2024년 사업연도를 포함한 최근 3사업연도의 결산서와 감사보고서, 사업계획서 등 관련 자료를 바탕으로 동사가 속한 산업의 산업동향, 발행회사의 재무상태 및 영업실적, 유사회사의 주가 등 주식가치에 미치는 중요한 사항을 분석하여 평가하였습니다.

나. 평가 일정

구분
일시

대표주관계약 체결
2023년 7월 12일

기업실사
2023년 7월 12일~ 2025년 09월 26일

상장예비심사 신청
2025년 6월 30일

상장예비심사 승인
2025년 9월 19일

증권신고서 제출
2025년 9월 26일

다. 기업실사 참여자(1) 대표주관회사 기업실사 참여자

소속
부서
직책
성명
담당업무
참여기간
주요경력

삼성증권㈜
Capital Market본부
본부장
이기덕
IPO 총괄
2023.07.12 ~ 2025.09.26
기업금융업무 25년

ECM2팀
팀장
최유리
기업실사 총괄
2023.07.12 ~ 2025.09.26
기업금융업무 22년

ECM4팀
부장
서성우
기업실사 실무 총괄
2023.07.12 ~ 2025.09.26
기업금융업무 14년

ECM2팀
과장
백승빈
기업실사 실무
2023.07.12 ~ 2025.09.26
기업금융업무 5년

ECM2팀
과장
이성중
기업실사 실무
2023.07.12 ~ 2025.09.26
기업금융업무 7년

ECM2팀
대리
이일현
기업실사 실무
2025.03.07 ~ 2025.09.26
기업금융업무 2년

(2) 발행회사 기업실사 참여자

소속기관
성명
직책
주요경력

㈜나라스페이스테크놀로지
박재필
대표이사
대표이사

오형직
운영이사
운영 총괄

이성환
기술이사
기술 총괄

배청준
재무이사
재무 총괄

박진영
팀장
자금 담당

변지은
팀장
회계 담당

라. 기업실사 이행사항

대표주관회사인 삼성증권㈜는 ㈜나라스페이스테크놀로지의 코스닥시장 상장을 위하여 기업실사(Due-Diligence)를 실시하였으며, 동 기업실사의 참여자 및 일정, 실사내용 등 상세한 내용은 첨부서류인 「기업실사」에 기재하였으므로 해당 첨부서류를 참고하여 주시기 바랍니다.

마. 회사의 과거 3개년 신규 주식 발행 내역

(단위 : 주, 원 )

주식발행일자
발행형태및 방식
주식종류
총발행수량
주당발행가액
발행후 총 유통주식수
발행 관련중요 계약 조건
주요 투자자,행사자

보통주
우선주
합계

2024.02.22
무상증자
보통주
3,000,000
-
3,000,000
990,500
4,990,500
주1)
임직원

2024.02.22
무상증자
RCPS
2,971,500
-
4,000,000
3,962,000
7,962,000
연구개발특구 일자리창출펀드 2호 외 9인

2024.05.03
제3자배정 유상증자
RCPS
666,667
12,000
4,000,000
4,628,667
8,628,667
신한벤처 투모로우 투자조합 1호 외 2인

2024.05.31
제3자배정 유상증자
RCPS
1,000,000
12,000
4,000,000
5,628,667
9,628,667
스마트 하이DGB 디지털그린 벤처펀드 2호 외 6인

2025.03.15
주식매수선택권 행사
보통주
4,000
1,875
4,004,000
5,628,667
9,632,667
임직원

2025.03.25
상환전환우선주 전환권 행사
RCPS
(4,959,603)
-
4,004,000
669,064
4,673,064
-

2025.03.25
보통주
4,959,603
-
8,963,603
669,064
9,632,667
-

2025.04.17
상환전환우선주 전환권 행사
RCPS
(669,064)
-
8,963,603
-
8,963,603
-

2025.04.17
보통주
669,064
-
9,632,667
-
9,632,667
-

2025.04.23
주식매수선택권 행사
보통주
112,124
1,875
9,744,791
-
9,744,791
임직원

주1) 제3자배정 유상증자 발행 시 체결한 신주인수계약서에는 주요 경영사항에 대한 사전동의권, 회사 정보에 대한 접근권, 대상회사 이사 지명권, 주식매수청구 등의 조건 등의 조항이 포함되어 있으나, 회사가 상장을 완료하는 경우 각 투자자(주주)가 회사와 체결한 개별 계약서는 모두 종료하도록 정하고 있습니다. 따라서, 상장 이후 동사가 체결한 관련 계약이 상장 후 주주평등 또는 투자자 보호에 있어 특별히 문제될 가능성은 낮을 것으로 판단하고 있습니다.

4. 기업실사결과 및 평가내용

가. 영업상황

(1) 시장의 규모 및 산업의 성장잠재력

(가) 상용 초소형위성 플랫폼

시장개요
핵심 경쟁요소
성능지표
주요 고객

상용 초소형위성 플랫폼

품질(성능 및 신뢰성)

- 우주검증수준(TRL-9) - 결과물 품질(위성 영상 등)

- 정부기관/지자체

- 민간기관

- 대학 및 연구소

동사에서 영위하고 있는 상용 초소형위성 플랫폼 시장은 큐브위성을 포함한 50 kg이하 인공위성 시장을 의미합니다. 이 크기의 초소형위성은 각종 전자부품과 센서 등의소형화 덕분에 점차 임무 수행 능력이 향상되고 있으며, 중/대형 위성 대비 낮은 제작비용과 진입 장벽으로 인해 스타트업, 대학, 우주 신흥국 정부기관 등 다양한 유형의 운영자에게 매력적인 플랫폼으로 자리잡고 있습니다.

이 시장은 다시 10 kg 이하급의 인공위성과 11-50 kg급 사이의 인공위성으로 나뉩니다. 10 kg 이하급 위성은 대부분 큐브위성의 형태를 가지며 전체 초소형위성 발사 수량의 26%를 차지할 정도로 인기가 높은 플랫폼이지만, 전체 위성 질량의 1% 및 시장 가치의 2%만 점유하는 단가 및 기능 면에서는 제한적인 시장입니다.

반면 11-50kg급은 그 이하의 시장보다 높은 임무 성능을 제공하면서도 상대적으로 저렴한 비용구조를 유지해 다수의 신생 기업과 민간 프로젝트에서 그 활용도가 증가하는 추세입니다. 이 구간의 위성은 지구관측, 기술 실증 및 검증(Technology Demonstration), 교육, IoT 등 다양한 응용에 적합한 이상적인 균형점을 제공하고 있습니다.

또한 50kg 이하 위성의 시장 규모는 단가 기준으로는 전체 인공위성 시장의 규모 대비 제한적이나, 표준화된 플랫폼과 상용 부품(COTS)의 사용, 빠른 제작 주기 등의 특징으로 인해 빠르게 반복적인 개발 및 발사가 가능하다는 점에서 기술 개발과 우주생태계 진입을 위한 실질적 관문 역할을 하고 있습니다. 이로 인해 해당 플랫폼은 국가 우주 전략 수립 초기 단계나 민간 우주기업 육성에 중요한 도구로 활용되고 있습니다.

[글로벌 소형위성 시장 2024-2033전망]

구분
2014-2023
2024-2033
Growth Rate

소형위성 발사 및 발사 예정(단위 : 대수)
8,720
13,984
60%

소형위성 발사 및 발사 예정(단위 : tons)
1,584 tons
1,766 tons
12%

소형위성 산업 시장 가치
$34.0 billion
$113.3 billion
x3

제조 시장 가치
$23.8 billion
$79.7 billion
x3

발사 시장 가치
$10.2 billion
$33.6 billion
x3

출처 : Novaspace, Prospects for the Small Satellite Market 2024. 10th Edition.

2014년부터 2023년까지 총 8,720기의 소형위성이 530회의 발사를 통해 우주로 발사되었으며, 이 중 SpaceX가 전체 발사 임무의 27%에 해당하는 141회의 발사를 통해 소형위성 수 기준 68%, 발사 질량 기준 89%를 차지하였습니다.

과거에는 소형위성이 궤도에 도달하는 데 어려움과 지연이 있었으나, 최근에는 새로운 발사체, 브로커, 위성 디스펜서 등의 등장으로 발사 수단이 다양화되며 우주 접근성이 크게 개선되었습니다.

소형위성 발사 시장 규모는 2014~2023년 동안 약 102억 달러였으며, 향후 2024~2033년까지 약 194% 성장하여 299억 달러에 이를 것으로 전망됩니다. 다만, 이 중 상당 부분은 SpaceX, Rocket Lab과 같은 국가 산업 기반 또는 수직계열화된 기업들에 의해 독점적으로 점유될 것으로 보입니다.

과거에는 소형위성 수요가 분산되어 있고 수익성이 낮다고 판단되어 주요 발사체 사업자들이 해당 시장을 적극적으로 공략하지 않았으나, 현재는 시장 상황이 변동되어 공급 측면에서도 빠르게 대응이 이루어지고 있습니다. 특히, 한쪽에서는 마이크로 및소형 발사체, 다른 한쪽에서는 초대형 발사체(New Glenn, Starship 등) 개발이 활발히 진행되고 있어 시장 양극화가 심화되고 있습니다.

(나) 위성 운용 솔루션

시장개요
핵심 경쟁요소
성능지표
주요 고객

위성 운용 솔루션

품질 및 가격

(성능 및 신뢰성)

- 안정성

- 운용 성공에 대한 보장

- 위성을 소유한 모든 기관/업체

- 위성을 납품받은 기관/업체

위성 운용 솔루션 시장은 Operation-as-a-Service 형태로 빠르게 성장하고 있습니다. 과거에는 위성 보유 기관이 직접 운용과 관제를 수행해야 했으나, 현재는 지상국,데이터 처리, 궤도제어, 임무 계획 및 수행 등 전 과정을 외부 전문 업체에 위탁할 수 있어 위성 운영의 진입장벽이 크게 낮아졌습니다.

이러한 변화는 신생 기업, 소형 위성 운영자, 기술 실증 기관 및 연구기관을 중심으로수요가 확대되고 있으며, 위성체 보유 없이 탑재체만 제공하거나 데이터를 직접 수신하는 형태로도 확장되고 있습니다. 나아가 위성체 운영뿐만 아니라 지상국(Ground Station-as-a-Service), 데이터 서비스(Space Data-as-a-Service)와 결합하여 전체 우주 시스템 운용을 하나의 통합 서비스 모델로 제공하는 추세입니다.

특히 지상국(Ground Segment) 서비스 부문은 차세대 위성 통신 및 지구관측(EO) 시스템의 본격 도입에 따라 기존의 하드웨어 중심 운용 방식에서 클라우드 기반의 유연한 서비스 중심 구조로 전환되고 있습니다. AI 기반 자동화, 가상화, 네트워크 최적화가 통합된 소프트웨어 정의(SDx) 지상국 시스템은 새로운 산업 표준으로 자리잡고 있습니다.

Euroconsult(2021년 Space Economy Report)에 따르면, 과거 전 세계 약 13,000개 지상국 중 90% 이상이 방송 전용으로 운영되었으나, 방송 수요 감소 및 지상 통신망 경쟁 심화로 시장 구조가 변화하고 있습니다. 반면 방위 및 지구관측 위성 시스템의 현대화 주기 단축은 지상국 시장의 새로운 주요 수요 요인으로 작용하고 있습니다.

(다) 인공위성 영상 판매 서비스

시장개요
핵심 경쟁요소
성능지표
주요 고객

인공위성 영상 데이터 및 영상 분석 서비스
영상 품질 및 가격, 분석 정확도, 신속성 및 가격 경쟁력
- 공간 해상도- 시간 해상도- 분석의 신뢰도- 결과물 도출 소요시간
- 위성 영상 분석 기관/연구소- 정부 기관- 기타 위성 영상 수요기관

위성 영상 판매 서비스 시장은 위성으로부터 획득한 지구관측 영상을 다양한 산업 및공공기관에 직접 판매하는 형태로 구성되어 있으며, 기술 발전과 상업적 수요 확대에따라 빠르게 성장하고 있습니다. 과거에는 정부기관 중심의 제한적 공급에 머물렀으나, 민간 기업의 고해상도 위성 보유 확대로 시장이 개화되면서 사용자는 특정 지역에 대한 영상을 해상도, 시점, 조건별로 구매할 수 있게 되었고 주문형(On-Demand) 수요 또한 증가하고 있습니다.

시장은 단발적 판매에서 정기적 제공으로 확장되며, 중요 시설·국경·항만·농업지대 등 지속 관측이 필요한 분야에서 구독형(Subscription) 모델이 빠르게 확산되고 있습니다. 이는 단순 모니터링을 넘어 시계열 분석, 전후 비교 등 고도 활용에 대한 수요가 확대된 결과입니다.

[상업용 지구관측 위성 운용 대수]

상업용 지구관측 위성 운용 대수.jpeg
상업용 지구관측 위성 운용 대수

출처 : Novaspace, Earth Observation Data & Services Market 2024. 17th Edition.

위성영상 분석 서비스(Value-Added Services, VAS) 시장은 원시 영상(raw imagery)을 정사보정, 클라우드 필터링, 객체 탐지, 변화 감지, 분류 지도 생성 등으로 가공하여 실질적 분석 결과와 의사결정 도구를 제공하는 영역으로, 현재 위성 산업 내에서 가장 빠르게 성장하고 있는 분야 중 하나입니다. 특히 AI·머신러닝 기반 자동화 기술의 도입으로 분석 정밀도가 향상되면서, ESG, 공급망 감시, 재난 대응, 기후변화 모니터링 등 실시간 수준의 데이터 서비스가 요구되는 분야에서 수요가 급증하고 있습니다.

동사의 초해상화 기술 역시 위성 영상 분석 서비스의 핵심 기술 중 하나로, 영상 정밀도를 크게 향상시켜 객체 탐지·변화 감지 등 고급 분석의 정확성을 제고합니다.이는 단순한 데이터 판매를 넘어 해석된 결과를 제공하는 지능형 서비스로 진화하고 있는 시장 흐름과 부합하며, 위성 산업의 경쟁력을 좌우하는 핵심 분야로 자리매김하고 있습니다.

위성영상 분석 서비스 시장은 정부·공공기관 중심에서 민간 수요로 빠르게 확대되고 있으며, 환경·에너지·국방·농업 등 다양한 수직 산업군에서 특화된 신규 서비스가 개발되고 있습니다. 향후 다중 센서 융합, 예측 모델링, IoT 연동 등이 통합된 고도화 서비스로 발전할 것으로 전망됩니다.

(2) 시장 경쟁 상황

(가) 시장의 안정성2024년 국내 우주산업개발 예산은 9,923억 원(국방 분야 제외)으로, 전년 대비 13.51% 증가하며 사상 최고 수준을 기록하였습니다. 2023년 사업에 착수한 차세대 발사체 개발 사업을 비롯해 한반도 위기상황 감시를 위한 초소형 위성 체계 개발 사업과 한국형 위성항법시스템(KPS) 개발 사업 등 기존 사업의 당해 연도 편성액 증가와 우주산업 클러스터 삼각체제 구축사업과 우주항공청 개청에 따른 우주항공청 신규 프로젝트 탐색 연구의 신규 예산 반영이 주요한 예산 증가 요인입니다.

[2013-2024년 GDP 대비 우주개발 예산 비중]

2013-2024년 gdp 대비 우주개발 예산 비중.jpeg
2013-2024년 GDP 대비 우주개발 예산 비중

출처 : 한국연구재단 및 한국우주기술진흥협회, 2024 우주산업 실태조사

2024년 위성체 분야 예산은 전년 대비 5.0%p 감소한 3,504억 원으로 배정되었습니다. 다목적실용위성 6호와 차세대 중형위성(1단계) 개발이 완료됨에 따라 2023년에 신규 예산이 편성되지 않았고, 다목적실용위성 7A호(7호 성능개량) 사업도 주요 부품 개발을 마치고 조립·시험 단계로 전환되면서 투입 예산이 점진적으로 줄어들고 있습니다. 또한 정지궤도 공공복합통신위성 개발 사업은 2023년 예비설계 완료에 따라 전년 대비 예산이 37%p 감소했으며, 국가위성 운영 및 검·보정 인프라 고도화 사업과 위성임무관제 사업 역시 예산 축소가 이어지며 전체 위성체 분야 예산 감소에영향을 미쳤습니다.

반면, 국가 안보 목적의 초소형위성체계 개발(2023년 착수)과 온실가스 배출원 추적용 (초)소형위성 개발(2024년 착수) 사업은 신규 편성되거나 증액되면서 위성체 분야내에서는 유일하게 예산이 증가했습니다.

위성활용 분야 예산은 전년 대비 13.9%p 줄어든 657억 원이 배정되었습니다. 이 중 위성정보 빅데이터 활용지원체계 개발 사업이 42억 원, 국토위성 1호 활용산출물 생산 및 공공서비스 사업이 29억 원 감소했으며, KASS 항공용 위성항법보정시스템 안전운용기술 개발 사업과 산림 분야 농림위성융합 지능형 산림특화정보기반 연구 사업도 각각 25억 원, 약 20억 원씩 예산이 줄어들었습니다.

반면, 국내 독자 위성항법시스템(KPS) 사업은 2022년 760억 원, 2023년 1,824억 원에 이어 2024년에는 전년 대비 19.4%p 증가한 2,179억 원이 투입되어 향후 13년간 총 3조7,200억 원 규모로 본격 개발이 추진됩니다.

종합적으로 살펴보면, 국내 우주산업 예산은 꾸준한 성장세를 이어가고 있으며, 그중에서도 위성체 제작과 위성 활용 분야에 예산이 집중되고 있습니다. 특히 동사는 초소형위성체계 개발, 국내 독자 위성항법시스템(KPS), 한국천문연과 NASA Artemis II 프로그램 사업에 참여하는 등 핵심 프로젝트에 모두 관여하고 있어, 정부와 업계로부터 인정받는 높은 기술력을 입증하고 있습니다. 이러한 예산 흐름은 초소형 위성체제조 및 위성 데이터 기반 서비스 사업을 영위하는 동사에 매우 긍정적인 환경을 제공하며, 향후 사업 확장과 기술 상용화를 위한 발판이 될 것입니다.

또한, 2024년 5월 우주항공청(KASA)의 공식 출범으로 우리나라 우주개발 거버넌스 체계가 정립되면서, 향후 다양한 국가 주도 사업과 우주기업 지원 정책이 본격적으로추진될 것으로 기대됩니다. 이는 국내 우주산업 전반의 체계적인 성장과 산업 경쟁력 강화를 위한 중요한 전환점이 될 것입니다.

이러한 흐름은 초소형 위성 관련 기업에게도 긍정적인 신호로 작용하고 있으며, 향후기술 개발 및 시장 진입을 위한 자금 확보와 사업 기반 마련에 실질적인 도움이 될 것으로 기대됩니다.

[국가 우주개발 비전 및 추진 전략]

국가 우주개발 비전 및 추진 전략.jpeg
국가 우주개발 비전 및 추진 전략

출처 : 제4차 우주개발진흥기본계획

2023년 전 세계 공공(정부) 우주예산(민간 및 국방 포함)은 1,060억 유로로 사상 최고치를 기록하였으며, 전년 대비 11% 증가, 최근 5년간 연평균 8%의 성장률(CAGR)을유지하고 있습니다.

2022년에 이어 2023년에도 국방 분야 지출이 전체 공공 우주예산 성장의 주요 동력으로 작용하였으며, 국방 예산은 전년 대비 18% 증가, 민간 우주예산은 7% 증가하였습니다. 그동안 민간 우주예산은 1990년대 초반부터 글로벌 공공 우주예산의 가장큰 비중을 차지해 왔으나, 2023년에는 사상 처음으로 국방 예산 비중이 민간을 넘어 전체의 50%를 초과하였습니다.

한편, 민간 우주 분야의 공공예산은 여전히 우주 탐사, 특히 유인 우주비행 분야에 대한 장기적 투자를 중심으로 주요 우주 선진국들의 정책적 지원에 의해 견인되고 있습니다.

[2019~2023 정부 우주 예산]

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2019-2023 정부 우주 예산

출처 : ESA, The Space Economy 2024

2023년 주요 우주개발 국가 및 유럽의 공공(정부) 우주예산 분포를 살펴보면, 미국이여전히 단일 국가 기준으로 세계 최대 규모의 우주예산을 보유하고 있습니다. 다만, 전 세계 우주예산에서 차지하는 미국의 비중은 2000년 75% 이상에서 2023년에는 60% 수준으로 점진적으로 감소하는 추세를 보이고 있습니다.

반면, 중국은 민간과 국방을 아우르는 장기적이고 야심찬 우주개발 프로그램을 통해 예산 비중을 크게 확대하고 있으며, 2000년 2% 수준에서 2023년에는 약 12%까지 증가하며 유럽 전체의 우주예산 규모를 넘어섰습니다. 유럽의 점유율은 상대적으로 안정적인 수준을 유지하고 있으며, 2023년 기준 전 세계 우주예산의 약 11%를 차지하고 있습니다.

다만, 중국 및 러시아의 경우 공공 정보의 제한으로 인해 실제 우주예산이 과소평가되어 있을 가능성이 높으며, 이로 인해 국가 간 우주예산 비교에는 일정한 한계가 존재합니다.

(나) 경쟁상황

NewSpace 기술 혁신과 낮은 CAPEX(자본지출)를 기반으로 우주 산업은 일일 지구 관측, 고빈도 재방문, 신규 센서 탑재 등 새로운 가치 제안을 가능케 하였으며, 이에 따라 북미, 유럽, 아시아 등 주요 선진 지역을 중심으로 위성 운영사 및 서비스 제공업체가 활발히 활동하는 다층적인 지구관측(EO) 생태계가 형성되고 있습니다. 이러한 지역들은 자국의 공공 프로그램과 상업 위성 영상 구매를 병행하는 전략을 통해 높은 재방문 빈도 또는 고해상도 관측 역량을 낮은 비용으로 확보하고 있으며, 대표적으로 인도의 NSIL(NewSpace India Limited) 정책, 유럽의 코페르니쿠스 기여 미션(Copernicus Contributing Missions), 미국 NASA의 CSDAP(Critical Services Data Acquisition Program) 등이 이에 해당합니다.

또한 B2B 시장을 직접 공략하기에는 여전히 진입장벽이 존재하기 때문에, 이들 선진국은 공공 R&D 보조금 및 영상 활용 시범 사업 등을 통해 EO 산업 생태계의 지속적인 성장을 유도하고 있으며, 이를 통해 새로운 수요처와 시장 가능성 탐색이 활발히 이루어지고 있습니다.

반면, 최근 들어 EO 위성을 확보한 신흥국가들은 보유 위성의 활용을 자국 내 행정 및 정책 수요에 맞추는 데 집중하고 있어, 해당 지역의 EO 산업 생태계는 아직 초기 단계에 머물러 있습니다. 이러한 국가에서는 주로 자국 또는 지역 내 선도 기업을 중심으로 산업이 형성되고 있으며, 초분광(HSI), 온실가스(GHG), 합성개구레이다(SAR)등 새로운 기술 기반의 가치 제안을 중심으로 시장이 확대되고 있는 추세입니다.

(다) 시장점유율 추이인공위성 산업은 시장 개화 단계에 있으며, 기술 발전 속도와 활용 분야가 빠르게 확장되고 있는 특징을 가지고 있습니다. 이로 인해 각 기업의 시장점유율을 정량적으로산정하기 어렵고, 리서치 기관들도 경쟁사별 점유율 분석을 명확히 제공하지 못하는 실정입니다. 동사와 유사하게 시장의 주요 경쟁업체는 위성 제작, 위성 영상, 데이터 분석 등 서비스를 동시에 제공하여 경쟁구도 역시 복합적입니다. 이러한 특성으로 인해 시장 내 경쟁사의 점유율을 정량적으로 기재하는 데에는 한계가 있습니다.

[2014~2023 글로벌 소형 인공위성 제조 수요 및 공급 분포(단위 : 대수)]

2014-2023 글로벌 소형 인공위성 제조 수요 및 공급 분포.jpeg
2014-2023 글로벌 소형 인공위성 제조 수요 및 공급 분포

출처: Novaspace, Prospects for the Small Satellite Market 2024. 10th Edition.

위성 시장의 특성 상, Space Heritage가 없다면 단 한 건의 판매 계약도 불가능합니다. 그리고 위성 플랫폼에 대한 외부 문의는 대부분 홈페이지나 Satsearch나 SatCatalog와 같은 제3자 판매 사이트에서 국가와 관계없이 들어옵니다. 따라서 위성플랫폼 분야의 시장 점유 기준을 지역별 시장보다는 세계 시장을 기준으로 삼았습니다.

지난 10년간 초소형 인공위성 발사 공급은 지역적으로 매우 집중된 양상을 보였습니다. 총 8,720기의 초소형 위성이 발사되었으며, 이는 단 10개국에 소속된 34개의 발사체 운영 기업에 의해 수행되었습니다. 반면, 초소형 위성 제조 공급은 훨씬 더 분산된 형태를 보였으며, 약 72개국에서 550개에 달하는 위성 제작사가 참여하였습니다.이러한 차이는 발사 산업에 비해 초소형 위성 제조 산업, 특히 큐브위성과 같은 초입형 플랫폼의 경우 진입 장벽이 낮기 때문이며, 설계 복잡도와 초기 자본 투자(CapEx)측면에서도 상대적으로 부담이 적습니다.

대부분의 국가는 자국 내 위성 제작 역량을 육성하는 것을 선호하며, 국내 공급이 불가능하거나 기술 호환성 또는 가격 측면에서 제약이 있는 경우를 제외하고는 외국 제조사를 선택하는 사례는 제한적입니다.

(3) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁상의 강점과 단점(가) 위성플랫폼초소형 위성, 특히 큐브위성 플랫폼은 약 5년 주기로 뚜렷한 크기 변화를 보여왔습니다. 초기에는 1U에서 3U로, 이후 3U에서 6U로 발전하였으며, 최근 5년간에는 6U에서 12U로의 대형화 추세가 뚜렷합니다. 이러한 흐름은 6U·12U·16U급 위성이 지속적으로 성장세를 보이고 있음을 보여주고 있습니다.동사는 이러한 시장 변화에 발맞추어 2028년에는 12U~16U급 위성이 글로벌 시장의 주류(mainstream)로 자리매김할 것으로 전망하고 있으며, 이에 대응하기 위해 해당 규격의 플랫폼 기술 고도화 및 양산 체계를 선제적으로 구축하고 있습니다. 또한 큐브위성의 표준 Unit 규격을 넘어서는 수요에 대응하고자 50kg급 위성 플랫폼 개발도 병행하고 있으며 이를 통해 동사는 다양한 임무와 시장 요구에 유연하게 대응할 수 있는 위성체 라인업을 구축할 예정입니다.현재 전 세계적으로 약 580여 개 기업이 위성체 구성품이나 플랫폼을 공급하고 있으나, 상당수는 송수신 모듈·데이터 처리 장치 등 부품 중심 업체에 해당합니다. 반면 16U 이상의 통합 플랫폼을 직접 제공할 수 있는 기업은 극히 제한적이며, 동사는 해당 영역에서 빠르게 경쟁력을 확보해 나가고 있습니다. 특히 가격 경쟁력 측면에서도글로벌 시장에서 우위를 점할 수 있는 역량을 갖추고 있으며, 앞으로 메인스트림으로자리잡을 것으로 예상되는 16U급 위성의 Space Heritage를 빠르게 확보함으로써 다가올 시장 수요에 적극 대응할 수 있는 준비를 갖추고 있습니다.

한편, NASA Ames Research Center 산하 S3VI(Small Spacecraft Systems Virtual Institute)는 매년 State of the Art of Small Spacecraft Technology (SoA) 보고서를 발간하여 소형 위성 분야의 최신 기술과 제품을 정리하고 있습니다. 해당 보고서는 전 세계 기업·대학·연구기관이 소형 위성체 개발 및 구성품 선정 시 활용하는 공신력 있는 기준으로, 실제 우주 환경에서 성능이 입증된(Space Heritage 확보) 구성품과플랫폼만 등재됩니다.2024년에는 동사의 상용 초소형 위성인 Observer-1A의 성공적 임무 수행을 기반으로, 동사의 16U 위성 플랫폼이 SoA에 등재되었습니다. 이는 동사가 초소형 위성 플랫폼 분야에서 세계적으로 인정받는 기술력과 신뢰성을 확보했음을 의미하며, 동사의 초소형위성 플랫폼 개발 역량이 글로벌 경쟁사 대비 선도적 수준에 있음을 입증하는 성과입니다.(나) 위성운용위성 운용을 위한 지상국 시스템은 통신 안정성과 실시간 운영의 핵심 기반으로, 주요 국가와 우주 기관들이 전략적으로 구축해 온 인프라입니다. 대표적으로 미국 NASA의 DSN(Deep Space Network), 유럽우주국(ESA)의 ESTRACK(European Space Tracking Network), 일본의 Artemis 시스템 등이 있으며, 전 세계에 분산된 안테나와 통신 장비를 통해 우주 탐사 및 위성 운용 임무를 지원하고 있습니다.지상국 시스템은 대형 안테나, RF(라디오 주파수) 신호 처리기, 데이터 레코더, 컴퓨터 시스템, 통신망 등으로 구성되며, 365일 24시간 운영을 전제로 설계되어 안정적인 통신과 지속적인 모니터링을 가능하게 합니다. 또한 지구 전역에 걸쳐 배치된 안테나를 활용하여 연속적인 위성 통신을 지원하며, 다양한 주파수 대역과 안테나 크기를 통해 심우주 영역에서도 신뢰성 높은 통신을 제공할 수 있도록 구축되어 있습니다. 다만, 이러한 글로벌 네트워크는 막대한 비용·인력·기술 투자가 요구되며, 지형적 제약·전파 간섭 등 물리적 한계로 인해 완전한 커버리지를 실현하기는 어렵습니다. 이에 따라 지속적인 기술 고도화와 유지보수가 필수적입니다.동사는 자체 위성 운용 솔루션과 지상국 인프라 최적화를 통해 고효율·고신뢰성의 운용 체계를 구축하고 있습니다. 특히 클라우드 기반 자동화 관제, 유연한 지상국 연동 구조, 인공지능 기반 이상 징후 감지 기능 등을 도입하여 글로벌 수준의 운용 역량을 확보하고 있습니다. 물리적 서버가 아닌 클라우드 환경을 활용함으로써 운영 자원의 효율성을 극대화하고 기술적 유연성과 확장성을 확보하였으며, 초기 구축비용과 유지관리 인력 부담을 크게 줄였습니다.또한 대용량 위성 데이터를 안정적으로 수신·저장·처리할 수 있는 구조를 마련하여 위성 운용 전 주기에 걸친 효율성과 안정성을 높였습니다. 이외에도 Space Heritage를 확보한 Observer-1A를 지구 궤도상에서 실제로 직접 운용함으로써 얻게되는 다양한 데이터를 획득하고 운용 노하우를 습득하여 지상국 시스템 및 운용의 기술 경쟁력을 강화하고 있으며 이를 통해 동사는 한정된 자원으로도 고품질의 위성 운용 및데이터 처리 서비스를 제공할 수 있는 기반을 확보하였으며, 이는 기술 경쟁력과 운영 효율성 측면에서 중요한 차별화 요소로 작용하고 있습니다.(다) 위성영상최근 위성 영상 분석 기술은 AI 및 딥러닝 기반 처리 기법과 결합되며, 대용량 영상 데이터를 통한 학습과 분석 역량이 핵심 경쟁력으로 부상하고 있습니다. 이에 따라 분석 성능의 정밀도와 신뢰도는 결국 양질의 원천 데이터를 얼마나 안정적으로 확보할 수 있는지에 달려 있습니다. 동사의 가장 큰 경쟁력은 Space Heritage를 확보한 Observer-1A 및 향후 발사될 Observer-1B, Narsha 위성 등을 통해 고품질 위성 영상 원시 데이터(raw data)를 안정적이고 경제적으로 확보할 수 있는 능력입니다.고해상도 위성영상의 대량 확보는 높은 원가 구조로 인해 대부분의 분석 서비스 기업에 부담으로 작용합니다. 특히 외부 운영사로부터 영상을 구매하는 경우 데이터 단가와 수급 안정성에서 제약이 불가피합니다. 최근 원천 데이터 보유 기업들이 영상 제공 기준을 점차 보수적으로 전환함에 따라서 위성을 보유하지 않은 기업은 고객이 특정 지역·시간의 영상을 요청하더라도 확보가 어려운 사례가 빈번히 발생하며, 향후 경쟁력이 약화될 가능성이 큽니다.반면 동사와 같은 위성을 직접 보유한 기업은 데이터의 1차 소유자이자 공급자로서 관측 시기·지역을 직접 조정하고 고객 맞춤형 수집(Tasking)을 수행할 수 있습니다.또한 원시 영상부터 정사영상, 변화 탐지, 객체 식별 등 다양한 가공·분석 단계를 자체적으로 제공할 수 있어, 고정밀·고신뢰 영상에 대한 가격 책정권과 서비스 설계 권한을 동시에 확보할 수 있습니다. 나아가 장기 구독(subscription), API 기반 데이터 스트리밍, AI 분석 플랫폼 등 고부가가치 서비스로 확장함으로써 단순 영상 판매를 넘어선 수익 모델을 구축할 수 있으며, 이는 고객 충성도를 높이고 수익성을 강화하는 요인으로 작용합니다.동사가 영위하는 위성 영상 서비스 시장은 초해상화 기술을 활용한 1m 이하 초고해상도(VHR)와 고해상도(HR) 영역입니다. VHR 시장은 1m 이하 영상 데이터를 중심으로 형성되어 있으며, 주요 수요처는 국방 분야입니다. 해당 분야에서는 정밀 식별과 변화 탐지 수요가 지속적으로 증가하고 있습니다. 신규 사업자들은 저궤도 위성을 활용한 고빈도 촬영과 비용 절감을 목표로 고해상도 위성 개발에 집중하고 있습니다.HR 시장은 1~5m 해상도 데이터를 중심으로 정밀 농업, 환경 모니터링, 인프라 감시 등 다양한 응용 분야에서 활용되고 있으며, 비용 효율성과 광역 모니터링 장점을 바탕으로 수요가 꾸준히 확대되고 있습니다. 또한 HR 데이터는 클라우드 기반 분석 플랫폼과 결합되어 자동화된 서비스 형태로 발전하고 있습니다.이와 같은 시장 환경 속에서 초소형 위성 기술을 보유한 기업의 중요성이 높아지고 있으며, 군집 위성을 통한 공간해상도·시간해상도의 동시 확보가 점차 핵심 경쟁 요소로 자리잡고 있습니다.1) 위성 영상 분석 서비스- 국방

[최근 국방 계약 예시]

고객
공급자
서비스 타입
내용

U.S. Air Force Research Laboratory (AFRL)

(U.S.)

BAE Systems (U.S.)

VAS

위성, 드론, 센서를 포함한 다양한 소스의 데이터를 통합하고 분석하는 기능을 강화하여, 군사 정보 분석을 지원하는 Insight 데이터 분석 플랫폼 고도화

Capella Space (U.S.)
Data & VAS
AFRL 환경에 통합된 SAR 기능(예: 자동 위성 임무 할당 및 영상 수집)을 제공 위한 SBIR 2단계 과제 선정

Indonesian MoD

(Indonesia)

BlackSky Technology

(U.S.)

Data & VAS
BlackSky는 인도네시아 국방부(MoD)의 국가 안보 역량 강화를 위해 Thales Alenia Space와 계약을 체결. 지상국 구축, 비행 운영 지원, 그리고 구독 기반의 실시간 영상 및 분석 서비스 포함

Thales Alenia Space (France)

JAIC (U.S.)
BlackSky (U.S.)
VAS
미 국방부(DoD)의 AI 모델 및 응용 프로그램에 활용될 데이터 세트를 제공하고 정제하기 위한 기본 주문 계약(BOA)을 체결

Directorate General of Armaments (France)

Preligens

(France)

VAS
프랑스 국방조달청(DGA)은 Preligens에 광학 VNIR, 적외선, 레이더 영상 등으로부터 생성된 빅데이터를 처리·활용하기 위한 AI 기반 정보 솔루션의 라이선스를 제공하는 7년간 2억 4천만 달러 규모의 계약 체결

출처 : Novaspace, Earth Observation Data & Services Market 2024. 17th Edition.

국방 분야는 데이터 중심의 시장으로, 각국 국방부는 핵심적이지 않은 부가가치 서비스의 외부 위탁을 확대하고 있습니다. 다양한 데이터 소스를 통합한 예측 분석 및 생성형 AI 기술의 발전, 그리고 시의성 있는 정보 제공이 상업 서비스 개발을 가속화하고 있습니다.미국 NRO와 우주군은 영상정보를 수 시간 단위에서 수 분 단위로 축소하여 실시간 작전 지원을 목표로 하고 있습니다. 이처럼 대규모 기밀 데이터와 상용 데이터 간 융합 환경이 확대되며, 위성영상 분석 서비스 분야에서의 진입장벽은 기술력, 보안성, 데이터 처리 역량을 갖춘 기업에 유리한 방향으로 형성되고 있습니다. NRO는Commercial Solution Opportunity 프로그램을 통해 SAR, 적외선, 하이퍼스펙트럴, RF, 야간 영상 등 다양한 상용 데이터의 활용 가능성을 검토하고 있어, 향후 기술 역량과 데이터 다변화가 기업 경쟁력의 핵심 요소로 작용할 것입니다.2) 위성 영상 분석 서비스 - 재난재해

[최근 재난재해 계약 예시]

고객
공급자
서비스 타입
내용

ESA

Planetek Hellas

(Greece)

VAS
그리스의 지구관측(EO) 위성군을 위한 정부 허브(Governmental Hub)를 개발하여, 다양한 분야에 걸쳐 국가 차원의 데이터 처리 및 분석 역량을 강화할 예정

Canary Island

Government (Spain)

Telespazio Iberica

(Spain)

Data & VAS
Telespazio Iberica와 Pegasus Aero Group은 카나리아 제도 정부의 산불 대응을 위한 드론, 준위성(pseudo-satellite), 위성 솔루션 개발 계약 수주

New South Wales Gov.

(Australia)

Planet

(U.S.)

Data & VAS
호주 뉴사우스웨일스 주 정부와의 계약을 확대하여 위기 대응 지원 예정. Planet의 데이터가 홍수 및 산불 재난 대응, 수자원 관리, 지속 가능한 주택 개발, 환경 모니터링 등에 활용될 예정

U.S. Forest Service

(U.S.)

ICF (U.S.)

Xentity Corp. (U.S.)

VAS
미국 산림청(US Forest Service)의 산불 및 항공 관리용 기업형 지리공간 포털(EGP)을 최신화하기 위해 협력하고 있으며, 이는 재난 관리, 기후 대응 솔루션, 분석 기능 강화에 중점을 두어 데이터 기반의 산불 대응 의사결정 지원 예정

출처 : Novaspace, Earth Observation Data & Services Market 2024. 17th Edition.

재해 대응 및 완화 분야는 부가가치 서비스(VAS) 중심의 산업으로, 대부분의 기업 수익이 서비스 제공을 통해 창출되고 있습니다. 특히, 긴급 대응이 요구되는 재난 초기 단계에서는 공공기관에 데이터를 무상으로 제공하는 사례도 존재하지만, 향후 조기 경보 시스템은 민간(보험/재보험) 및 공공 부문 모두에서 필수적인 요소로 자리잡을 것으로 예상됩니다.

위성 기반 재해 분석 기술은 지속적으로 고도화되고 있으며, 특히 SAR 및 열적외선 데이터의 융합 분석, 머신러닝 기반의 패턴 인식, AI 기반 예측 모델이 상용화 단계로 진입하고 있습니다. 예를 들어, NVIDIA는 CorrDiff라는 생성형 AI 모델을 통해 기존 25km 해상도의 재난 예측 데이터를 2km 수준까지 향상시키며, 계산 속도와 정밀도를 대폭 개선한 디지털 트윈 서비스를 제공하고 있습니다. 이러한 기술 발전은 EO 기반 재해 대응 솔루션의 정밀성과 시장 수요를 동시에 확대시키고 있습니다.

재해 발생 직후의 신속한 피해 모니터링은 2차 피해 예방과 피해 복구 계획 수립에 있어 필수적이며, 같은 지역의 다른 시간대의 위성 영상을 비교하는 시계열 분석을 통해 장기적인 복구 현황을 파악하는 분석 기술과 함께, 예측 모델을 활용한 사전 재해 대응 역량 또한 중요해지고 있습니다. 동사는 산불, 홍수, 산사태, 가뭄 등 다양한 재난재해를 대상으로 탐지 및 예측이 가능한 위성영상 기반 분석 솔루션을 개발·운영하고 있습니다.

3) 위성 영상 분석 서비스 - 환경

[최근 환경 계약 예시]

고객
공급자
서비스 타입
내용

NASA

(U.S.)

University of Alaska

(U.S.)

VAS
NASA 지구관측시스템 데이터, 정보 시스템(EOSDIS) SAR 분산형 능동 아카이브 센터(SAR DAAC) 운영 및 개발 기관 선정

Bolivia Government

(Bolivia)

Piesat

(China)

Data & VAS
Nuva 위성군을 활용하여 볼리비아를 대상으로 1년간 토지 모니터링 시스템을 개발, 관련 서비스 제공 예정

NOAA

(U.S.)

Ecopia AI

(Canada)

Data & VAS
NOAA는 Ecopia AI와 협력하여 AI를 활용한 홍수 지도 작성, 녹색 인프라 계획 등 지역 기후 회복력 강화 지원 목적 고정밀 해안 지도 데이터 생성

출처 : Novaspace, Earth Observation Data & Services Market 2024. 17th Edition.

환경 분야는 광범위한 지역에서 장기적·점진적으로 변화가 발생하는 특성상, 변화의 인지 및 정량적 파악이 쉽지 않은 영역입니다. 이에 따라, 위성영상 기반의 시계열 분석 및 변화 탐지 기술이 환경 모니터링에 핵심적으로 활용되고 있습니다. 특히, 열대 및 아열대 지역의 식생 변화나 극지방 해빙 면적 변화는 기후 변화에 직결되는 요소로, 광범위하고 정밀한 감시가 필수적입니다.

동사는 탄소 배출·흡수 분석, 기후환경 변화, 대기질 관측 등 다양한 영역에 적용하기 위해 위성 영상을 기반으로 환경 변화 감지 및 분석 기술을 개발하고 있습니다. 특히, ‘위성이미지 기술을 활용한 환경발자국 분석 서비스’ 연구과제를 통해 EO 데이터를 활용한 농업 부문 온실가스 배출량 추정 기술을 개발하고 있습니다. 이 기술을 통해 메탄(CH₄), 아산화질소(N₂O) 등의 농도를 기반으로 배출 시기 및 규모를 추정할 수 있으며, 이는 향후 작물 수확량 예측 기술과의 연계를 통해 온실가스 저감과 작황 최적화를 동시에 고려한 농업 시나리오 설계에도 활용할 수 있습니다.

미세먼지 모니터링 또한 환경 분야의 주요 이슈로, 동사는 2024년부터 추진 중인 스마트빌리지 보급·확산 사업에 참여하여 부산시를 대상으로 한 미세먼지 감시 서비스를 구축하고 있습니다. 다양한 위성관측 자료(광학, 대기 등)를 활용하여 부산권역의 해양 미세먼지 발생원, 농도, 구성, 분포 양상을 정밀 분석하고 있으며, 향후 발사 예정인 해양감시 초소형위성 부산샛(BusanSat) 데이터를 기반으로 한 고해상도 미세먼지 분석 시스템에의 적용도 계획하고 있습니다.

뿐만 아니라, 동사는 JTBC, 조선비즈 등 언론사와 협력하여 굴 껍데기 방치, 산림 훼손을 수반한 골재 저장 문제 등 사회적 환경 이슈에 대해 위성영상을 기반으로 한 시각 자료 및 분석 결과를 제공함으로써 환경 모니터링의 대중화 및 사회적 활용성 확대에도 기여하고 있습니다.

나. 기술력

(1) 기술의 완성도

(가) 기술의 진행 정도

1) 상용 초소형위성 개발 기술

동사는 국내 민간 기업으로는 최초로 16U 크기의 광학위성인 Observer-1A의 개발 및 운용에 성공함으로써 16U 위성 플랫폼에 대해 TRL 9 수준을 달성했습니다. Observer-1A는 한국시간 2023년 11월 12일 03시 48분에 SpaceX의 Falcon 9을 통해 발사되어 제출일 현재까지도 지상 영상을 촬영하는 임무를 정상적으로 수행 중에 있습니다.

동사는 Observer-1A 개발 과정에서 12U 위성 구조체, 16U 위성 구조체, 안테나 전개장치, 비행 소프트웨어를 모두 자체적으로 개발하였으며, 동시에 상용 초소형 위성 개발 기술의 핵심 요소인 MADT와 STB를 개발 완료하였습니다. 또한 Observer-1A를 운용하기 위해, KSAT의 상용 지상국 안테나 서비스를 기반으로 KSAT의 안테나를 원격으로 모니터링하고 위성과 교신을 수행하며, 위성의 현재 궤도, 위성과의 교신 스케줄을 실시간으로 확인할 수 있는 지상국 시스템을 자체적으로 개발하였습니다. 개발된 지상국 시스템을 통해 Observer-1A와 성공적으로 교신함으로써, 동사는 위성을 운용하기 위한 지상 관제 소프트웨어의 개발 능력을 입증할 수 있었습니다.

이 후 동사는 광학 탑재체의 성능이 최적화될 수 있도록 단계별 초기 운용 단계를 거쳐 Observer-1A 영상의 품질을 개선하였습니다. Observer-1A는 영상 품질 확인 및 검보정을 위해 다양한 지역에 대해 14 km x 10 km 크기의 영상을 획득한 뒤, 현재는 14 km x 40 km 크기의 지상 영상을 지속적으로 획득 중에 있습니다.

동사의 상용 초소형 위성 개발 기술의 핵심인 MADT와 STB는 동사의 체계 종합 수행 능력과 비행 소프트웨어 개발 능력을 녹여내어 독자적으로 개발한 도구로서, 동사가 경쟁사 대비 상대적으로 적은 인력으로도 원하는 임무 목적에 맞게 초소형 위성을 효율적으로 설계/제작/검증할 수 있게 합니다. MADT와 STB를 중심으로 구현된 동사의 독자적인 상용 초소형 위성 개발 기술은 자체 개발 위성인 Observer-1A의 성공으로 검증되었습니다. 또한 동사는 독자적인 개발을 통해 주요 기술의 자립도를 100% 확보하고 있으며, 이에 더 나아가 지속적인 위성 개발/운용 경험을 바탕으로 기술의 고도화를 진행 중에 있습니다.

2) 위성 영상 품질 향상 기술

동사의 Super Resolution 기술은 다양한 해상도의 위성 영상에 대해 추론 코드 최적화, 신경망 최적화 등의 과정을 거쳐 상업용으로 판매될 수 있는 기술이며, 핵심 아이디어는 쌍을 이루지 않는 데이터를 학습에 사용하는 방법과, 학습에 사용되지 않은 다양한 지역에서도 Super Resolution 성능을 유지할 수 있는 신경망 구조입니다.

동사는 쌍을 이루지 않는 학습 자료를 이용해 신경망을 훈련시키는 등 독자적인 훈련 자료 구성을 통해 신경망이 20종 이상의 다양한 공간해상도에 적용 가능할 수 있게 되었습니다.

인공위성 영상에 적용한 super resolution 신경망 예시.jpg
인공위성 영상에 적용한 super resolution 신경망 예시

동사의 Gap Filling 기술은 Microsoft Research에서 Cloud Computing을 이용한 연구를 수행한 서울대학교 농업생명과학대학 소속 류영렬 교수(기술자문)로부터 연구 목적으로 개발된 초기 기술을 이전 받아 개발되었습니다. 동사는 해당 초기기술에 개발 언어의 변경, 처리 시간의 감소, 기 개발된 모듈의 성능 개선을 이루어내어, 현업에 적합한 경제성 있는 기술로 개선하였습니다.

[Gap Filling 기술 상용화 전후 비교]

기전 받은 기술의 문제점
기술이전 받을 당시의 상태
상용화를 위한 노력
결과

상용 소프트웨어로 구성됨
MATLAB 코드로 개발됨
전체 코드를 Python 코드로 통합 및 표준화
오픈소스로의 통합과 표준화 수행

연산 속도가 느림
남한 규모의 1년 데이터 처리에 약 1,500일가량 소요
병목 현상 제거, 복잡도 개선, 반복문 제거, Ray 등 병렬처리 프레임워크 적용, AWS 클라우드 환경 사용
50배 이상의 연산 속도 향상

대량의 입력자료를 수동으로 확보해야 함
각각의 위성영상을 제공하는 사이트에서 수동으로 다운로드를 수행해야 함
AWS S3 데이터 사용 및 Ray 병렬처리 프레임워크 적용
영상 수집에 소요되는 시간이 단축

그 결과, 동사는 24시간 이내에 한반도 전역의 Gap filling 산출물을 177개의 타일로 구성하여 산출할 수 있는 역량을 갖추었으며 이는 기술을 상용화할 수 있는 충분한 처리속도와 효율성을 입증합니다.

향후 기술의 상용화를 위해 코드 최적화 및 개선을 수행하여 기술 이전 당시 1년간의 남한 규모 Gap Filling 산출물을 확보하는 데 소요되던 약 1,500일의 처리 시간을 30일 이내로 단축하여, 현업에 적합한 경제성 있는 기술로 발전시켰습니다.

[Gap Filling 기술 상용화 전후 처리시간 비교]

자료처리 기간

1년 기준

개선 전

처리시간(남한)

개선점

개선 후

처리시간(남한)

위성영상 확보
약 30일

수동다운로드 과정을

Python 코드와 AWS S3를 이용하여 자동화

24시간 이내

MODIS 위성영상 전처리
6시간

Ray를 이용한 병렬처리입력자료 간소화병목 현상 제거복잡도 개선반복문 제거

1시간

Landsat 위성영상 전처리
약 30일
약 2일

Sentinel-2 위성영상 전처리
약 300일
약 13일

Gapfilling-1 (30m)
약 400일
약 13일

Gapfilling-2 (10m)
약 800일
약 60일

총합
약 1500일
AWS EC2 서버 운용시 추가 감축 가능

약 90일

(AWS EC2 서버 3개 활용 시 30일 이내)

(나) 기술의 신뢰성

동사는 국내 민간 기업으로는 최초로 16U 크기의 광학위성인 Observer-1A의 개발 및 운용에 성공함으로써 TRL 9를 달성하여 동사의 상용 초소형 위성 개발 기술의 신뢰성을 입증하였습니다. 동사의 첫번째 위성인 Observer-1A는 국내에서는 성공 사례가 없으며 세계적으로도 성공 사례가 드문 16U 크기의 위성입니다. 동사는 MADT와 STB를 중심으로 하는 동사의 상용 초소형 위성 개발 기술을 통해 시행 착오를 최소화함으로써 첫 기회에 개발 및 운용에 성공할 수 있었습니다. 동사의 Observer-1A는 한국에서 상업적으로 사용이 가능한 수준의 영상 데이터를 실제로 얻고 있는 유일한 민간 초소형 위성이라는 데 의의가 있습니다. Observer-1A는 세계에서 16U 위성으로는 7번째로 성공한 위성이며, 동사는 임무에 성공한 16U 위성 제조사로는 세계에서 5번째에 해당합니다.

동사는 연구 과제 및 용역 수행 과정에서 NASA의 기술적 요구조건을 충족한 달 탐사용 모듈을 성공적으로 납품한 바 있으며, 자체 개발한 초소형 위성 부품의 TRL 9 달성은 NASA의 공식 발간 보고(SoA)에 등재된 바 있습니다. 자체 개발한 상용 초소형 위성 부품이 TRL 9을 달성하여 NASA의 SoA 보고서에 등재된 업체는 당사가 유일합니다.

(다) 기술의 자립도

동사는 Observer-1A 개발 과정에서 12U 위성 구조체, 16U 위성 구조체, 안테나 전개장치, 비행소프트웨어를 모두 자체적으로 개발하였으며, 동시에 상용 초소형 위성 개발 기술의 핵심 요소인 MADT와 STB 개발을 완료하였습니다. 이뿐 아니라 위성의 현재 궤도, 위성과의 교신 스케줄을 실시간으로 확인할 수 있는 지상국 시스템도 자체적으로 개발, Observer-1A와 성공적으로 교신함으로써 위성을 운용하기 위한 지상 관제 소프트웨어 개발 능력을 입증하였습니다. 동사 위성 영상 품질 향상 기술과 관련하여서는, 동사는 다양한 해상도의 위성 영상에 대해 추론 코드 최적화, 신경망 최적화 등의 과정을 통해 상업용으로 판매될 수 있는 Super Resolution 기술과 서울대학교 류영렬 교수로부터 기술 이전 받아 언어의 변경, 처리시간의 감소, 기 개발된 모듈의 성능 개선 등을 이루어내어 경제성 있는 기술로 개선한 Gap Filling 기술을 확보하여 서비스 제공에 활용하고 있습니다.

[동사 특허 출원 및 등록]

순번
구분
내용 (명칭)
권리자
출원번호(출원일)
등록번호(등록일)
적용 제품
출원국

1
특허권
소형 위성군을 위한 네비게이션 모듈 및 방법
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2019-0059755 (2019.05.21)
10-2233123 (2021.03.23)
우주부품
국내

2
특허권
태양전지 시험 장치의 균일도 측정 장치와 방법
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2012-0075710 (2012.07.11)
10-1326141 (2013.10.31)

3
출원
비행소프트웨어를 위성 시뮬레이터와 연동하여 병렬 테스트하는 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2024-0057678 (2024.04.30)
-

4
출원
위성 탑재 컴퓨터 및 비행 소프트웨어의 지상 검증을 위한 다중 제어 및 입출력 신호 변환 장치 및 이를 이용한 검증 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2024-0089403 (2024.07.08)
-

5
특허권
소형 위성의 군집 운용을 위한 위성 위치 제공 장치 및 방법과, 이를 위한 위성
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2020-0076155 (2020.06.23)
10-2327134 (2021.11.10)
우주부품/초소형 인공위성

6
특허권
제어 모멘트 자이로스코프 및 이를 포함하는 소형 인공위성
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2017-0039871 (2017.03.29)
10-1796541 (2017.11.06)
초소형 인공위성

김OO, 권OO

7
출원
우주 환경에서의 위성의 구동을 모사하는 소프트웨어 검증 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2022-0187542 (2022.12.28)
-

재단법인 부산테크노파크

8
특허권
사용자 요구조건을 고려한 위성 설계 및 해석 도구의 제어 방법, 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2022-0187541 (2022.12.28)
10-2721462 (2024.10.21)
위성 운용

재단법인 부산테크노파크

9
특허권
비용에 따른 임무 효율을 고려하는 위성체의 궤도상 서비스에 대한 임무 설계안 도출 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2023-0171470 (2023.11.30)
10-2735991 (2024.11.26)

10
특허권
위성 영상을 이용한 선박 모니터링 시스템 및 방법
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2020-0065111 (2020.05.29)
10-2374915 (2022.03.11)
위성영상/영상활용서비스

11
출원
딥러닝 기반 디지털 카메라 영상을 이용한 흑백/칼라 전환 파라미터 추출 방법
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2022-0011316 (2022.01.26)
-

12
특허권
위성 영상의 합성 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2022-0023394 (2022.02.23)
10-2441675 (2022.09.05)

13
특허권
챗봇을 이용한 위성 데이터 기반 활동 정보 제공 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2023-0026976 (2023.02.28)
10-2737971 (2024.11.29)

재단법인 부산테크노파크

14
특허권
위성 데이터에 기반한 부유 쓰레기 근원 탐지 서비스 제공 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2023-0026971 (2023.02.28)
10-2675220 (2024.06.11)

재단법인 부산테크노파크

15
특허권
위성 데이터 결측 보완 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2024-0045382 (2024.04.03)
10-2674806 (2024.06.10)

16
특허권
초해상화 모델 학습에 이용 가능한 저해상도 위성 영상 생성 방법 및 시스템, 이를 위한, 블러 커널 생성기 학습 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2024-0045366 (2024.04.03)
10-2748578 (2024.12.26)

17
출원
비용에 따른 임무 효율을 고려하는 위성체의 궤도상 서비스에 대한 임무 설계안 도출 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
PCT/KR2024/095241 (2024.02.15)
-
위성 운용
국제

18
출원
임무 목적 및 기대 수익에 따른 요구조건을 고려한 위성 설계 및 해석 도구의 제어 방법, 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
PCT/KR2024/095343 (2024.02.16)
-
위성 운용/초소형 인공위성

19
출원
우주 임무 시나리오를 기반으로 위성 비행 소프트웨어 검증이 가능한 위성 구동 모사 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
PCT/KR2024/095344 (2024.02.16)
-

20
출원
위성 영상의 합성에 기반한 해상도 개선 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
PCT/KR2024/002352 (2024.02.22)
-
위성영상/영상활용서비스

21
출원
챗봇을 이용한 위성 데이터 기반 활동 정보 제공 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
PCT/KR2024/002355 (2024.02.22)
-

재단법인 부산테크노파크

22
출원
위성 데이터에 기반한 부유 쓰레기 근원 탐지 서비스 제공 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
PCT/KR2024/002354 (2024.02.22)
-

재단법인 부산테크노파크

23
출원
위성 데이터 결측 보완 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
PCT/KR2024/004385 (2024.04.04)
-

24
출원
초해상화 모델 학습에 이용 가능한 저해상도 위성 영상 생성 방법 및 시스템, 이를 위한, 블러 커널 생성기 학습 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
PCT/KR2024/004384 (2024.04.04)
-

[동사 상표권 및 디자인]

순번
구분
내용 (명칭)
국가
출원번호(출원일)
등록번호(등록일)
적용 제품

1
상표권
EarthPaper(38류)
한국
40-2024-0060396 (2024.04.02)
40-2393225 (2025.07.25)
-

2
상표권
EarthPaper(09류)
한국
40-2024-0060971 (2024.04.02)
40-2393224 (2025.07.25)
-

3
상표권
NARA SPACE(42류)
한국
40-2024-0060984 (2024.04.02)
40-2393228 (2025.07.25)
-

4
상표권
EarthPaper(09류)
프랑스
5048844 (2024.04.19)
5048844 (2024.08.02)
-

5
유럽
KR-2024-0001212 (2024.06.11)
1801626 (2024.06.11)

6
아랍에미리트
KR-2024-0001212 (2024.06.11)
1801626 (2024.06.11)

(2) 기술의 경쟁우위도

(가) 주력 기술의 차별성

[국내 초소형 위성 제조사 및 제조 후 위성군집 서비스 계획회사 비교표]

위성

소유

기관

나라스페이스테크놀로지(동사)
AN사
AQ사
H사
AO사
AP사
AB사

발사 위성 이름
Observer
-
-
-
-
-
-

발사 날짜
2023.11.12
2023년 중
2022년 중
2023 중
2023 중
2025 중
2024 중

임무
지구관측
지구관측
지구관측
방사능 측정
지구관측
지구관측
지구관측

탑재체
컬러 및 특수 파장 카메라
편광 카메라(흑백)
컬러 카메라
방사능 검출기
컬러 카메라
컬러 카메라
컬러 및 특수 파장 카메라

위성크기
20 cm x 20 cm x 40 cm
10 cm x 10 cm X 30 cm
10 cm x 20 cm x 30 cm
10 cm x 20 cm x 30 cm
10 cm x 10 cmx 30 cm
10 cm x 20 cm x 30 cm
20 cm x 20 cm x 40 cm

공간 해상도
1.5 m
30 m
5 m
-
4 m
3.8 m
1.5 m

자체 개발 여부
O
O

X

(타사 위성 구입)

O
O

X

(타사 위성 구입)

X

(타사 위성 구입)

성공 달성 수준

영상 획득

(TRL-9, 양산체계 완성)

영상 획득

(TRL-9)

영상 획득

(자체 개발X)

신호 수신 성공, 영상 수신 실패

(TRL-7)

교신 및 영상수신 실패

(TRL-6)

영상 획득

(본체 자체 개발X)

신호 수신 성공, 영상 수신 미확인

(TRL-7)

출처: 뉴스 정리 및 동사 내부 자료

주1)
2025년 AQ사가 발사한 6U위성은 언론 기사 상으로는 교신 성공으로 확인되나 아직 초기 교신 중으로 파악됩니다.

주2)
2025년 발사한 AO사가 주도한 3U 위성 또한 언론 기사 상으로는 교신 성공으로 확인되나 아직 초기 교신 중으로 파악됩니다.

동사는 자체 개발한 위성 개발도구(MADT, STB)를 위성 플랫폼 개발에 적극 활용함으로써 국내 경쟁사 대비 우수한 영상 품질 서비스를 제공하고 있습니다. 지구관측 초소형위성 뿐만 아니라 일반 초소형위성으로 경쟁사 범위를 확대하였을 때, 타사의 위성은 아직 Space Heritage를 획득하지 못하였거나, 영상을 획득하더라도 정상적인 서비스를 하지 못하고 있습니다.

CEAS Space Journal에 기재된 The path towards increasing RAMS for novel complex missions based on CubeSat technology에 의하면, 초소형 위성의 성공 가능성은 약 61%에 불과하지만, 동사는 체계 종합 수행 역량의 핵심인 시스템 엔지니어 인력들을 주축으로 MADT 및 STB를 활용하여 첫번째 시도에 성공하여, 세계에서 7번째로 16U 위성의 개발/운용에 성공하였으며, 이를 통해 세계에서 5번째로 임무에 성공한 16U 위성 제조사로 이름을 올렸습니다. 자체 개발한 초소형 위성 부품 및 플랫폼의 TRL 9 달성은 NASA의 공식 발간 보고서(SoA)에 등재 되었습니다. 이와 같이 TRL 9을 달성하여 NASA의 SoA 보고서에 등재된 업체는 국내에서 당사가 유일합니다.

(나) 기술의 모방 난이도

동사는 세계에서 5번째로 16U 초소형 위성에 대한 Space Heritage를 확보한 기업이며 이를 바탕으로 우주 환경에서의 운용 데이터를 대량으로 축적해 나가고 있어 후발주자가 동사와 유사한 기술을 확보하고 위성의 성공적인 개발/운용 및 데이터 축적을 이루어내 동사와 직접적으로 경쟁하는데 까지는 상당한 시일이 소요될 것으로 판단됩니다. 특히 우주로 발사되는 위성 특성상, 리버스엔지니어링도 불가함에 따라 동사 수준의 기술력을 확보하는데는 상당한 난이도가 있을 것으로 사료됩니다. 또한 위성 영상 품질 향상 기술과 관련하여서도 마찬가지인데, Super Resolution 기술의 경우 정교한 모델링과 장기간의 연구개발을 바탕으로 개발한 모델을 이용한 기술이며 Gap Filling 기술의 경우 다년간의 개발을 통해 자료의 일관성과 정확성을 확보함과 동시에 구름 및 그림자 등을 탐지하기 위한 딥러닝 모델의 하이퍼파라미터를 최적화한 기술인 바 후발주자가 단기간 내 모방하는데는 한계가 있을 것으로 판단됩니다.

(다) 기술의 확장성

동사는 기존의 하드웨어 중심 지상국 체계와는 차별화된 방식으로 효율성과 확장성을 극대화한 지상국 시스템을 구축하였습니다. 첫째로, 직접 대형 안테나를 설치하는 대신, 글로벌 위성 지상국 네트워크 사업자들의 안테나 시스템 서비스를 활용하여 초기 투자비용과 개발·설치 시간을 대폭 절감하였으며, 지역적 통신 커버리지 또한 수요에 따라 유연하게 확장하거나 축소할 수 있는 구조를 확보하였습니다. 이는 운영 효율성은 물론, 위성 운용 초기부터 안정적인 통신 확보가 가능한 실용적 전략입니다.

또한 동사의 위성 운용 솔루션은 서버 및 데이터 인프라를 클라우드 기반으로 설계하여 제공합니다. 동사는 AWS 클라우드 환경에 지상국 시스템을 구축하였으며, AWS의 VPC(가상 사설 클라우드), ECS(Elastic Container Service), S3(객체 저장소), RDS(관계형 데이터베이스 서비스) 등 다양한 서비스를 활용하여 시스템 확장성과 안정성을 확보하였습니다. 클라우드 기반 구조는 대용량 위성 데이터의 저장·처리 비용을 절감하고, 장애 발생 시 신속한 대응이 가능하며, 운영 인력의 부담도 최소화할 수 있습니다.

이러한 차별화된 지상국 시스템 설계는 기존 대기업 중심의 고정형·전통형 모델과 달리, 민간 주도의 뉴스페이스 시장에서 요구되는 민첩성, 확장성, 비용 효율성을 효과적으로 충족하며 동사의 기술적 경쟁력을 강화하는 핵심 기반이 되고 있습니다.

12U 또는 16U급 위성과 같은 초소형 위성 플랫폼에서 고해상도 영상을 획득할 수 있는 기술은 위성체의 설계, 광학 탑재체의 정밀도, 자세제어 시스템의 성능이 복합적으로 조율되어야 가능한 고난도 역량입니다. 이러한 고해상도 위성을 자체적으로 운용한 경험을 가진 동사는, 영상 품질뿐만 아니라 궤도상 환경에서의 시스템 안정성 확보, 고속 데이터 전송, 열 제어 등 실질적인 우주 환경 대응능력을 보유하고 있다는 것을 의미합니다. 이는 단순한 위성 개발 경험을 넘어서, 실제 운용과 성능 최적화에 이르는 전 주기적 기술력을 내포하고 있습니다. 이뿐만 아니라 동사는 Observer-1A를 다양한 방식으로 운용하면서 실제 일어날 수 있는 다양한 외부 환경 변수에 대처하고 최적의 데이터 결과물을 획득할 수 있는 운용 노하우를 보유하고 있습니다. 특히 고정밀 광학 센서를 포함한 위성의 경우, 태양각, 기동 시점, 데이터 획득 주기 등 복잡한 운용 조건이 요구되는데, 이를 직접 경험해본 기업은 운용 중 발생할 수 있는 다양한 상황에 대해 선제적이고 유연한 대응이 가능합니다. 이는 위성 운용 효율성과 고객 신뢰도 측면에서 명확한 차별성을 만들어냅니다.

(3) 연구인력의 수준

(가) 연구개발 조직 및 인력의 구성

동사 연구조직은 박재필 대표이사 직속의 기업부설연구소가 있으며, 박기연 연구소장이 기업부설연구소에서의 연구개발업무를 총괄하고 있습니다. 동사 기업부설연구소는 큐브위성 개발에 대한 핵심 기술을 관리하며 비행소프트웨어 및 각종 유도항법제어, 임무 수행 알고리즘 등을 문서화하여 관리하고 있습니다. 이외 동사 연구조직은 2본부/11팀으로 구성되어 있으며 위성기술개발본부는 인공위성 개발에 해당하는 프로젝트 실무 전반을, 위성영상활용본부는 영상의 처리부터 부가가치를 얻기위한 분석, 웹기반의 플랫폼 개발 등의 업무를 수행합니다. 동사 연구개발 인력은 총 58인이며, 이중 약 45%인 26인이 석사 및 박사 학위의 기술인력입니다

연구개발 조직도.jpeg
연구개발 조직도

[동사 연구개발인력 구성]

학력
박사
석사
학사
기타

인원수
8
18
31
1

동사의 주요 연구개발 인력인 이성환 CTO는 경희대학교 우주과학 학사를 졸업하였으며, 동 대학원 석/박사를 수료한 이후 인투롤 기술개발부장 직을 수행한 경험이 있으며 이후 동사에 CTO로 합류하였습니다. 동사에서는 BusanSat 큐브위성 PM, Observer-1A 큐브위성 PI 등의 역할을 수행하며 프로젝트 성공에 기여해온 핵심 기술인력입니다. 박기연 연구소장은 항공대학교 항공우주&기계공학 석사 학위를 취득한 뒤 KAUSAT-5 임무, BusanSat, Observer-1A 등의 프로젝트 실무를 수행 또는 총괄한 핵심 기술인력입니다. 조근후 본부장은 세종대학교 지구정보공학 석사 학위를 취득한 뒤, 해양정보기술 연구원을 거쳐 다양한 시나리오 및 현황정보 도출 프로젝트를 수행해온 위성 영상 활용 전문 인력입니다. 이광원 본부장은 연세대학교 천문우주학 박사 졸업 이후 다양한 위성개발 업무를 총괄해온 위성개발 전문 인력입니다.

[주요 연구개발 인력]

직위
성명
담당업무
주요경력

기술이사
이성환
기술 총괄

12.08 경희대학교 우주과학 학사

16.02 경희대학교 우주탐사학 석박사 통합 수료

17.03~19.03 ㈜인투룰 기술개발부장

연구소장
박기연
연구소 총괄

10.06 인덕대학교 정보메카트로닉스 전문학사

13.06 북경교통대학교 Software Engineering 학사

16.02 항공대학교 항공우주&기계공학 석사

본부장
조근후

위성영상

활용본부 총괄

17.02 세종대학교 공간정보공학 학사

20.02 세종대학교 지구정보공학 석사

20.02~21.09 해양정보기술 연구원

본부장
이광원

위성기술개발본부

총괄

11.08 연세대학교 천문우주학 학사

18.08 연세대학교 천문우주학 박사

(나) 기술개발 인력 관리

동사는 난이도가 높고 다양한 분야의 전문 인력이 오랜 시간을 투입되어야 하는 위성 개발 사업의 특성을 고려하여, 성과를 보상하고 동기부여를 유도할 수 있도록 1) 성과금 부여 2) 주식매수선택권 부여 를 시행한 바 있습니다.

인센티브 부여는 프로젝트 참여 인원 당 기본 참여율을 기본으로 하며, 기술개발의 난이도와, 실제 투입 시간 등을 기준으로 프로젝트의 PM, 시스템 엔지니어, 대표이사, 운영이사, 기술이사, 인사팀장들이 입회한 회의에서 결정하게 됩니다. 다음은 Observer-1A의 발사 성공 후 개발 및 운영에 관한 인력에게 부여한 인센티브 내역입니다.

[프로젝트 참여 기간, 업무량, 직무 중요도에 따른 인센티브 부여(성명, 금액 비공개)]

이름
분야
참여 개월수
업무량
직무 중요도 및 난이도
합계
등급 조정

연구원 1
FSW, AIT
36
2.5
3
270
6.75

연구원 2
CS, GS
36
2.5
3
270
6.75

연구원 3
PM, AOCS
36
2.5
3
270
6.75

연구원 4
SE
36
2.5
3
270
6.75

연구원 5
AOCS
32
3
2.5
240
5.65

연구원 6
EGSE, CS
36
2.5
2.5
225
5.65

연구원 7
PLD
36
2.5
2.5
225
5.65

연구원 8
SE, STS, AIT
36
2.5
2.5
225
5.65

연구원 9
Harness, AIT, CS
32
2
2.5
160
3.95

연구원 10
STS
32
3
1.5
144
3.5

연구원 11
STB
26
2
2
104
3.5

연구원 12
CDHS, EPS, AIT
36
1
2.5
90
3.5

연구원 13
STS
19
1.5
2
57
2

연구원 14
EGSE, GS
36
1.5
1
54
2

연구원 15
PCB
32
1.5
1
48
2

연구원 16
PM
7
2
3
42
2

연구원 17
STS
11
3
1
33
1

연구원 18
AOCS
8
2
2
32
1

연구원 19
EMC, EE Review
13
2
1
26
1

연구원 20
STS
9
1
2.5
22.5
1

연구원 21
AOCS
6
1.5
2
18
1

연구원 22
SE, ORR
3
2
3
18
1

연구원 23
기타
1
3
3
9
0.5

연구원 24
기타
5
1
1
5
0.5

동사는 회사의 설립/경영과 기술혁신 등에 기여하거나 기여할 수 있는 회사의 임직원에게 주식매수선택권을 부여하고 있습니다. 신고서 제출일 현재 동사의 임직원 대상 주식매수선택권 부여 현황은 다음과 같습니다.

[주식매수선택권 부여 현황]

회차
주식매수선택권 부여일
스톡옵션부여주식수
대상자
주식 종류
전체 발행주식수(주)
지분율

1회차
2021-05-21
60,988
11
기명식 보통주
5,866,656
1.04%

2회차
2022-02-21
209,708
22
기명식 보통주
5,866,656
3.57%

3회차
2022-11-25
31,492
16
기명식 보통주
7,962,000
0.4%

4회차
2023-08-24
104,708
35
기명식 보통주
7,962,000
1.32%

5회차
2024-11-26
16,765
1
기명식 보통주
9,628,667
0.17%

6회차
2025-05-27
192,653
1
기명식 보통주
9,744,791
1.98%

계
616,314
-
-
9,744,791
6.32%

(4) 기술의 상용화 경쟁력

동사는 국내 민간 기업 최초로 16U 크기의 초소형 고해상도 광학위성인 Observer-1A의 개발 및 운용에 성공하였으며 이를 통해 확보한 Space Heritage를 바탕으로 본격적인 매출 성장이 기대되고 있습니다. 또한 동사는 자체 위성으로 확보한 정보를 민간 및 정부기관에 판매하는 위성영상 판매 서비스와 딥러닝, 위성영상 분석기술 등을 활용한 위성영상 분석서비스 매출이 동사 성장에 기여할 것으로 판단하고 있습니다. 현재 동사는 상용 초소형 위성 플랫폼 매출 등을 지속 인식하고 있으며, 자체 개발한 초소형위성을 통해 높은 시간해상도와 공간해상도를 가진 위성영상을 확보하고, Super Resolution 기술, Gap Filling 기술을 바탕으로 고품질의 위성영상을 서비스함으로써 보유한 기술간의 시너지를 통한 매출 성장이 기대되는 바, 기술 상용화 경쟁력은 충분히 확보한 것으로 판단됩니다.

다. 성장성

(1) 기업 성장전략

동사는 2012년과 2013년에 한국항공우주연구원에서 개최한 제1, 2회 큐브위성 경연대회에 최종 합격한 대학교의 참가 대학원생들이 모여 2015년 3월에 설립한 벤처기업입니다. 당시 국내에서는 잘 알려지지 않았던 뉴스페이스의 개념은 글로벌 시장에서는 하나의 새로운 트렌드로 자리 잡고 있었고, GomSpace, AAC Clyde Space, Planet, Spire Global과 같은 현 글로벌 기업들이 생겨나는 단계에 있었습니다. 현 경영진 및 공동창업자들은 뉴스페이스 개념이 장기적인 산업의 성장 트렌드가 될 것이라고 확신하였습니다. SpaceX 등이 개발한 재사용 발사체로 인해 인공위성의 발사 비용이 이전보다 크게 저렴해지면 초소형 인공위성을 직접 개발해서 운용하고자 하는 수요가 국내외를 막론하고 폭발적으로 증가할 것이라고 판단하였으며, 아직까지 글로벌 우주 시장, 특히 초소형 인공위성 개발 시장의 성숙도가 대한민국에서도 충분히 도전할 만한 수준이라고 판단되어 회사를 설립하게 되었습니다. 동사의 설립 이후 성장 전략은 아래와 같습니다.

구분
내용

과거

[설립 초기]

- 학위 과정 중 인공위성을 설계/개발하여 운영해본 경험을 토대로 초소형 인공위성의 핵심적인 기술이 되는 온보드 컴퓨터를 비롯한 부품 단위 사업에 주로 참여

- 서울대학교 인공위성 개발 프로젝트 참여

[성장기]

- 국가 단위 프로젝트 등에 참여하여 referece 확보에 집중

: 2019년 부산 국산혁신클러스터 수요 맞춤형 기업지원 사업에 선정되며 본격적으로 초소형 인공위성 체계종합 사업에 착수(12U BusanSat)

- Reference 확보 이력을 바탕으로 자체 개발 예산 확보 : 2020년 35억원 규모 Pre-Series A 유치

2022년 100억원 규모 Series A 유치

- 부품 단위의 Space Heritage 지속 확보

: 연세대학교 큐브위성 ‘MIMAN’ 탑재용 모듈 개발, 온보드 컴퓨터 검증

- 사업 영역 확대 (업스트림 및 다운스트림 영역 사업 확장)

: 2021년 한국항공우주연구원으로부터 초소형위성의 데이터를 활용한 재난재해 분석 시스템 개발 용역사업 수주, 인공위성 영상 데이터 판매 및 영상 분석/활용 분야로 확장

- 자체개발 인공위성 발사 성공을 통한 Space Heritage 확보

: Observer-1A 2023년 11월 12일 성공적으로 발사

현재

- 초소형 위성 분야 선두주자 위치 공고화

: 2024년 누리호 후속 발사 탑재용 성능검증 위성 개발 사업 수주

아르테미스2 달탐사 입무 탑재용 초소형위성 개발 사업 수주

경기도 인공위성 사업 수주

한화시스템 온실가스 관측 초소형 위성 개발 체계종합 탑제체/본체개발 용역 수주 등

- 차세대 환경위성 개발

: 2024년 200억원 규모의 Series B 투자 유치를 통해 자금 확보

2026년 발사 예정

미래

- 서비스 제공 다각화

: 위성 영상 활용 서비스 확대 제공

- 위성 군집 형성

: 25년 하반기 및 26년 추가 인공위성 발사 등을 통한 군집 형성

- 태국, 멕시코, 중동시장 집중 공략, 중장기적으로는 북미시장으로 영역 확대

: 자국 위성 시스템 확보 및 위성 데이터 수요가 확고한 국가부터 우선 공략, 서비스 제공 확대를 통한 서비스 고도화 이룩 이후 최대 수요처인 북미시장 공략 예정

(2) 향후 성장을 위한 사업계획

향후 동사는 자사 위성의 개발 및 양산을 통해 군집 위성 구축을 본격화하고, 이를 기반으로 기존 제품 및 서비스의 활용도를 높이며 매출 확대 및 시장 점유율 제고를 추진할 계획입니다. 또한, 인공위성 산업이 아직 시장 형성 초기 단계에 있는 만큼, 동사는 기존 제품군을 바탕으로 응용 확장 또는 결합 형태의 신규 사업 기회를 지속적으로 발굴하고 있으며, 시장 변화와 기술 진보에 따라 유망한 기회가 식별되는 경우 전략적 진입을 검토할 수 있는 유연한 사업 구조를 유지할 예정입니다.

동사는 향후 제작하는 인공위성의 환경시험을 자체적으로 수행하기 위해 시설장치를 취득할 예정입니다. 열주기 챔버, 열진공 챔버 및 진동 챔버는 우주환경모사를 위한 환경시험에 사용되며 우주의 진공환경에서는 각 부품들에서 수분 또는 휘발성 물질이 발생할 수 있는데, 이를 사전에 제거하기 위해 지상에서 진공 상태로 고온 가열하는 베이크아웃 챔버를 취득할 예정입니다. 또한 각 챔버는 일반 상업시설에서 사용하지 않는 삼상 전기를 사용하는 산업용 기계이기 때문에 안정적인 전력 공급을 위해 전기 공사가 필수적입니다. 따라서 이에 대한 투입 비용 및 클린룸 구축 비용에 자금을 투자할 계획입니다. 이외에도 동사는 공모를 통해 유입되는 자금을 바탕으로 환경모니터링 및 광학 인공위성 연구개발에 투자를 집행할 계획입니다.

동사는 국내에서 다수의 수주 이력을 바탕으로 단기적으로는 태국, 멕시코, 중동 시장을 집중 공략하고, 중장기적으로는 북미 등의 시장으로 사업영역을 확대해 나갈 계획입니다. 단기 목표 시장의 경우 국방력 강화, 데이터 확보 등의 목적으로 자국 위성 시스템 확보에 대한 수요는 확고하나 자체적인 위성 개발 및 이를 통한 데이터 확보 역량을 가지고 있지는 않은 국가들로, 위성 데이터 서비스를 제공하여 동사의 서비스 유효성을 확인 하고, 이후 위성 판매까지 이어지는 등의 시장 진입 전략을 고안하고 있습니다. 한편 중장기적으로 공략하고자 하는 북미 시장 등은 강력한 수요를 바탕으로 가장 큰 시장을 형성하고 있으며 다수의 시장 참여자가 존재하는 상황입니다. 이에 동사는 충분한 군집을 형성하여 서비스 고도화를 달성한 이후 확보한 경쟁력을 바탕으로 시장의 양적/질적 확장을 이룩해 나갈 계획입니다.

상기 사항을 살펴 볼 때, 동사는 기술력을 바탕으로 충분한 시장 진입 여건을 조성해 나가고 있으며 적절한 시장 확장 전략을 확보해 나가고 있는 것으로 판단됩니다.

(3) 사업의 확장가능성

동사의 주력 초소형위성은 모두 지구관측(Earth Observation, EO)위성으로 구성되어 있지만 2024년도에 납품한 6U 초소형위성 및 50 kg급 위성 등은 모두 통신 탑재체를 실은 위성입니다. 또한 NASA Artemis II 임무에 탑재되어 2026년도에 발사될 12U+ 초소형위성 또한 우주 방사능을 측정할 수 있는 장비를 탑재합니다. 이는 자사의 초소형위성 플랫폼이 비단 광학 탑재체 뿐만 아니라 통신 및 과학 임무까지 다양한 종류의 탑재체에도 대응할 수 있다는 기술적인 유연성을 입증합니다. 동사가 한국항공우주연구원에 납품하여 2025년도 하반기부터 2027년까지 총 세번 발사할 예정인 누리호 성능검증위성의 경우에도 삼성전자의 메모리 반도체나 SK하이닉스의 반도체 등 일반 기업의 부품을 우주상에서 검증하게 됩니다. 해당 프로젝트를 통해 향후 동사의 초소형위성 플랫폼이 국산 전기·전자 소자급 부품과 반도체의 우주환경 검증을 위한 표준 플랫폼이 될 것으로 기대됩니다.

(4) 공모자금 사용계획

동사는 지속적인 성장 기반을 확보해 나가기 위해 향후 공모자금 유입 시 광학 인공위성 및 환경모니터링 위성 등에 대한 연구개발과 인공위성 양산을 위한 투자를 집행할 계획입니다.

[연도별 자금 세부 사용 계획]

(단위: 백만원)

구분
내역
2025년
2026년
2027년
2028년
합계

시설자금
광학 인공위성(2세대) 시제기 연구개발 자금(1대)
-
2,302
-
-
2,302

광학 인공위성(2세대) 양산 비용(4대)
-
-
6,959
-
6,959

환경모니터링 위성 양산 비용(4대)
-
-
9,442
-
9,442

환경시험시설
-
1,930
1,314
-
3,244

합계
-
4,232
17,715
-
21,947

동사는 금번 상장을 통해 확보되는 공모자금을 활용하여, 위성 영상 판매 및 분석 서비스 시장에서의 본격적인 매출 확대를 위한 인공위성 연구개발 및 양산에 집중할 계획입니다. 이를 통해 자사 위성을 기반으로 한 군집위성을 구축하고, 보다 안정적이고 확장성 있는 데이터 서비스를 제공할 수 있는 기반을 마련하고자 합니다. 아울러, 위성의 양산과 품질 확보를 위해 필요한 시험설비 등의 주요 인프라를 추가로 확보할 예정입니다.

상기와 같이 동사는 현재 보유하고 있는 기술력을 바탕으로 상호간의 시너지를 통해 추가적인 데이터 확보 및 서비스 다각화를 계획하고 있는 바, 공모자금 사용의 합리성 및 공모자금 유입에 따른 성장가능성은 확보한 것으로 판단됩니다.

라. 재무상황

(1) 재무적 성장성

[최근 3개년도 성장성 및 수익성 지표]

(단위: 백만원, %)

구분
2025년 반기
2024년
2023년
2022년

매출액
7,526
4,299
1,628
958

매출액 성장률
1,909%
164%
70%
-

매출원가
6,650
1,964
1,422
600

매출원가율
88%
46%
87%
63%

영업이익(손실)
(2,861)
(4,433)
(3,002)
(2,214)

영업이익률(손실률)
-38%
-103%
-184%
-231%

당기순이익(손실)
(5,054)
(10,733)
(13,909)
(12,819)

당기순이익률(손실률)
-67%
-250%
-854%
-1,338%

주1)
2022년은 감사받지 않은 재무제표입니다.

주2)
2025년 반기 매출액 성장률은 2024년 반기 매출액과의 비교를 통해 산출하였습니다

동사의 영업이익률 및 당기순이익률이 모두 음(-)의 수치를 시현하고 있지만, Space Heritage 획득 이후 프로젝트 다량 수주로 매출은 빠르게 성장 성장하고 있으며, 매출이 증가함에 따라 영업이익률이 개선되었습니다. 또한 당기순이익률은 상환전환우선주가 보통주로 전환되며 개선되었습니다. 향후 동사가 자체 개발한 Observer-1과 Narsha 위성을 활용한 위성영상시스템 관련 매출이 빠르게 성장하여 재무적 성장성이 개선될 것으로 판단됩니다.

(2) 재무적 안정성

[최근 3개년 및 2025년 반기 주요 재무안정성 지표]

재 무 비 율
2025년 반기
2024년도
2023년도
2022년도
업종평균

유동비율
379.20%
29.91%
9.42%
26.21%
88.24%

당좌비율
349.35%
25.28%
9.06%
25.54%
63.80%

부채비율
30.98%
N/A
N/A
N/A
279.86%

차입금의존도
0.03%
0.76%
2.63%
3.48%
21.30%

이자보상배율(배)
N/A
N/A
N/A
N/A
327.69%

주1)
업종평균은 한국은행 발간 2023년 경영분석의 C312,3,9. 철도장비, 항공기, 그외 기타 운송장비 업종 평균 수치입니다.

주2)
동사는 2022년부터 2024년까지 자본잠식 상태로, 부채비율 산정에 왜곡이 발생하여 이를 기재하지 않았습니다.

주3)
동사는 2022년부터 상장예비심사 신고서 제출일 현재까지 지속적인 음(-)의 영업이익, 경상이익, 당기순이익을 시현함에 따라 이자보상배율 산정에 왜곡이 발생하여 이를 기재하지 않았습니다.

동사의 유동비율은 2022연도 26.21%에서 2023연도 9.42%로 감소하였다가 2024연도 29.91%로 증가하였습니다. 유동자산을 구성하는 주요 항목은 현금및현금성자산으로 동사의 재무적투자자 투자유치에 따라서 크게 변동하였습니다. 유동부채는 재무적투자자에게 발행한 상환전환우선주를 부채로 인식하고 동사의 기업가치가 지속 상승함에 따른 파생상품 부채 증가로 크게 변동하였습니다. 재무적투자자로부터 자금 유치에 따라서 동사의 유동비율이 연도별 비율이 변동하였습니다.

동사의 당좌비율은 동사의 투자유치에 따라서 증가한 현금성자산과 재무적투자자에게 발행한 상환전환우선주가 당좌자산과 유동부채를 구성하는 주요 구성항목이며, 이에 따라 유동비율과 유사한 연도별 변동을 보이고 있습니다.

동사의 부채비율은 K-IFRS 도입으로 상환전환우선주가 부채로 분류된 가운데 동사 기업가치의 상승으로 인해 상환전환우선주 파생상품 평가손실이 2022연도 102억원, 2023연도 106억원, 2024연도 55억원이 발생하여 자본총계에 영향을 미쳤으며 투자유치 과정에서 재무적투자자에게 발행한 상환전환우선주 부채 증가로 연도별 부채비율이 변동하게 되었습니다.

동사의 차입금 의존도는 2022연도 3.48%에서 2023연도 2.63%, 2024연도 0.76%로 계속해서 감소하였습니다. 동사는 최근 3사업연도 투자유치 위주의 자본조달을 진행하고 차입금 조달을 최소화함에 따라서 업종평균대비 매우 낮은 차입금 의존도를 유지하고 있습니다.

K-IFRS 도입 이후 부채로 분류되던 상환전환우선주가가 2025년 4월 보통주로 전환이 완료됨에 따라 2025년 6월 검토 받은 재무제표 기준 동사의 재무비율은 유동비율 379.20%, 당좌비율 349.35%, 부채비율 30.98%로 개선되었습니다. 유동비율과 당좌비율은 업종 평균에 비해 높고, 부채비율은 업종 평균에 비해 낮은 바 동사의 재무 상태는 비교적 안정적으로 판단됩니다. 또한 향후 추가적인 위성 발사로 동사의 위성이 군집을 이루며 위성 데이터를 활용한 매출의 증가가 예상됨에 따라 영업이익도 지속적으로 상승할 것으로 기대되며, 이로 인해 재무안정성 지표는 지속적으로 개선될 것으로 판단됩니다.

(3) 재무자료의 신뢰성

(가) 감사인의 감사의견

동사는 코스닥 시장 상장을 추진하는 과정에서 2024년도에 대해 대주회계법인으로부터 지정감사를 수검하였습니다.

사연연도
감사의견
감사인
채택회계기준
비고

2024년도

(제 10 기)

적정
대주회계법인
K-IFRS
지정감사

2023년도

(제 9 기)

적정
삼정회계법인
K-IFRS
법정감사

2022년도

(제 8 기)

적정
우인회계법인
K-GAAP
-

(나) 감사인의 독립성

동사와 외부감사인 및 그 임직원 간에는 감사인의 독립성의 훼손을 의심할 만한 이해관계가 존재하지 아니합니다.

(다) K-IFRS 도입의 적정성

동사의 한국채택국제회계기준으로의 전환일은 2022년 1월 1일이며, 한국채택국제회계기준 채택일은 2022년 12월 31일 입니다. 동사는 최근 3사업연도간 적정의견을 수령하였으며 K-IFRS 도입의 적정성과 관련하여 결격이 될만한 요소는 발견하지 못하였습니다. 동사의 K-IFRS 도입 추진 상황은 아래와 같습니다.

구분
내용

K-IFRS 도입 준비기간
2023.12.01 - 2024.02.29

K-IFRS 담당 인력
직위
성명
담당업무
주요 경력

팀장
변OO
회계결산

05.03 ~ 19.02 세명대학교 경영학과

07.02 ~ 08.10 ㈜국일 경영관리부 사원

09.01 ~ 11.12 채희철세무회계사무실 사원

12.03 ~ 14.06 ㈜픽스다인 경영관리실 대리

14.12 ~ 22.06 트랙스로지스코리아㈜ 재무회계 팀장

22.08 ~ 23.02 쌍용정보통신 재무1팀 수석

23.03 ~ 23.09 한류뱅크㈜ 재무팀 차장

23.10 ~ 재직중 나라스페이스테크놀로지 팀장

사원
강OO
회계결산

11.03 ~ 16.02 강남대학교 세무학과

16.02 ~ 18.02 ㈜아데코코리아 경영전략팀 · 사원

18.07 ~ 21.04 ㈜픽셀스코프 경영관리팀 · 대리

21.09 ~ 22.04 ㈜토마토시스템 경영지원팀 · 대리

22.12 ~ 23.05 인피니소프트 경영지원팀 · 과장

23.09 ~ 재직중 나라스페이스테크놀로지 매니저

회계시스템 구축
구축기간
2024.01.31~2024.07.04

공급자
㈜더존비즈온

컨설팅/자문
계약기간
2023.12.01 ~ 2024.02.29

공급자
삼화회계법인

임직원 교육내용
-IFRS 도입에 따른 영향분석 완료 후 K-IFRS 도입개요와 일반기업회계기준과의 주요차이, 재무적인 영향에 대하여 경영진에게 설명하였으며 회계관리자 및 실무자를 대상으로 회계정책의 변경, 재무제표 작성 시 유의하여야 할 사항, 회계처리 방법 등 K-IFRS 도입 전반에 대한 교육을 실시하였습니다.

연결재무제표 작성 대상 종속회사
해당사항없음

마. 경영환경

(1) CEO의 자질

동사의 박재필 대표이사는 연세대학교 천문우주학 및 물리학 학사를 졸업하였으며, 동 대학원 석/박사 통합과정에 재학하며 우주비행제어연구실에서 초소형 위성 임무 개발 팀장으로 프로젝트 총괄 및 시스템 엔지니어로서의 역할을 약 4년간 수행한 후 동사 설립 초에 합류하였습니다. 박재필 대표이사는 SCI급 논문 이력 등을 겸비한 우주항공 분야 전문가이며 동사의 Space Heritage 확보 프로젝트를 총괄하여 성공적으로 이끈 경험을 보유하고 있습니다. 박재필 대표이사의 초소형 인공위성 관련 경력 및 논문 이력 등을 검토한 바, 동사 CEO로서의 충분한 자질을 갖춘 것으로 판단됩니다.

[박재필 대표이사 주요 이력]

경력

기간
소속
내용

2006.03~2012.02
연세대학교
천문우주학/물리학 학사 졸업

2012.06~ 2016.03
연세대학교 우주비행제어연구실
연세대-NASA/GSFC 초소형 위성 임무 CANYVAL-X 개발 팀장

2016.03~현재
㈜나라스페이스테크놀로지
대표이사

대표 수상경력

수상 연도
상명 (수여기관)
성과

2016년
2016 SpaceOps Outstanding Proceeding (AIAA)

전체 발표 중

30개 Outstanding Proceeding 선정

2016년
우주급 큐브위성 제작 및 시험 인증서 (한국항공우주연구원)
우주급 초소형 위성 개발 인증

대표 논문

게재 연도
게재지/학술지 구분
논문명/역할

2016년
American Institute of Aeronautics and Astronautics/ SCI(E)
CUBESAT DEVELOPMENT FOR CANYVAL-X MISSION/주저자

2018년
American Institute of Aeronautics and Astronautics/SCI(E)
CANYVAL-X: Operational Scenario and Strategy/공저자

2019년
Journal of Astronomy and space Science/SCOPUS
Numerical Analysis of Relative Orbit Control Strategy for CANYVAL-X Mission/공저자

(2) 인력 및 조직 경쟁력

신고서 제출일 현재 동사에는 78명의 임직원이 근무하고 있으며 회사 임직원 모두는 “초소형 위성과 위성 데이터를 통하여 지구에 대한 이해도를 높이고, 인류의 우주 진출을 도와 궁극적으로 우리사회에 기여한다”는 경영 철학 아래에 사명감을 가지고 지속 가능한 회사 발전을 위해 역량을 다하고 있습니다. 신청일 현재 동사 조직도 및 조직별 주요 기능은 아래와 같습니다.

동사 조직도

조직 구분
담당업무
인원수

위성기술개발본부
체계종합팀

- 위성체 체계종합

- 위성 부체계 관리

- 위성 프로젝트 관리

- 기술적 리스크 관리

4

유도항법제어1팀

- 위성 궤도/자세제어 및 결정

- 위성 궤도 설계

- 위성 임무 설계/운용

- ADCS 개발

4

열구조1팀

- 위성 구조 해석/설계

- 위성 열 해석/설계

- 우주환경시험

- MGSE 개발

7

전자1팀

- 전력시스템 개발- 통신시스템 개발

- C&DH 개발

- 지상시험지원

9

소프트웨어1팀

- 위성 지상국 개발

- 지상국 데이터 시스템 관리/개발

- EGSE 개발

- STB 개발

6

소프트웨어2팀

- 위성 FSW 개발

- 위성 통합 시험 총괄

- 부체계 연동 시험

3

소프트웨어3팀

- 위성 펌웨어 개발

-FPGA 모듈 개발

-위성체 S/W 지원

3

위성영상활용본부
공간분석팀

- 위성영상 분석 서비스 개발

- 위성영상 전/후처리

- 탄소/식생 모듈 개발- 작황 모니터링 개발

3

AI개발팀

- 위성 데이터 AI 알고리즘 개발

- 초해상화/갭필링 기술 개발

- 기타 ML/DL 개발

3

소프트웨어개발팀

- 프론트엔드 개발

- 백엔드 개발

- 위성영상활용 플랫폼 개발

5

제품보증팀

- 제품 보증

- 리스크 관리 및 성능 검증

- QA/QC

1

큐브위성기술연구소

- 큐브위성 핵심 기술 개발

- 보유 기술 및 특허 관리

2

사업개발본부
영업팀

- 국내/해외 영업 및 사업 개발

- 국내/외 전시 수행

- 마케팅 지원

2

마케팅팀

- 소셜/오프라인 마케팅

- 국내/외 전시 수행

- 영업 지원

1

PM팀

- 프로젝트/예산 관리

- 인건비 관리

- 플랫폼/서비스 기획

- 구매/자재 관리

5

운영자금팀

- 연구과제비 총괄- 기업부설연구소 관리

- 재무자산 관리

- 입출금 관리

3

인사총무팀

- 인사/채용 관리

- 노무 관련 업무- 병역특례 관리

-시설 관리

2

서비스디자인팀

- UI/UX 디자인

-홍보 자료 디자인

-사내 자료 디자인

3

IR/공시팀

- 정기/수시 공시

- 공시자료 관리

- IR 업무

- 주주 관리/대응

1

회계팀

- 회계/세무 총괄- 외부감사 대응

- 회계결산 관리

2

동사 연구조직은 박재필 대표이사 직속의 기업부설연구소가 있으며, 박기연 연구소장이 기업부설연구소에서의 연구개발업무를 총괄하고 있습니다. 동사 연구개발 인력은 총 58인이며, 이중 약 45%인 26인이 석사 및 박사 학위의 기술인력입니다.

[동사 연구개발인력 구성]

학력
박사
석사
학사
기타

인원수
8
18
31
1

동사 주요 연구개발 인력에 대해 본부장급 이상으로 한정하여 주요 경력 및 주요 연구실적 등을 검토한 결과 동사의 사업을 영위해 나가는데 충분한 기술인력 수준을 확보하고 있는 것으로 판단됩니다.

[동사 주요 연구개발 인력 이력]

직위
성명
담당업무
주요경력
주요 연구 실적

기술이사
이성환
기술 총괄

12.08 경희대학교 우주과학 학사

16.02 경희대학교 우주탐사학 석박사 통합 수료

17.03~19.03 ㈜인투룰 기술개발부장

2012~2015 OWL(전자광학감시체계) DT ME

2012~2013 CINEMA 큐브위성 ME

2013~2018 SIGMA 큐브위성 SE

2016~2020 KPLO(다누리) KMAG MDI

2020~2021 PVSAT(성능검증위성) VCS PM

2021~2023 NASA CLPS 달 착륙선 LSMAG PI

2021~2022 BusanSat 큐브위성 PM

2021~2023 Observer-1A 큐브위성 PI

2024~현재 우주방사선환경 측정용 큐브위성 제작, 운영 및 자료 획득 PM

연구소장
박기연
연구소 총괄

10.06 인덕대학교 정보메카트로닉스 전문학사

13.06 북경교통대학교 Software Engineering 학사

16.02 항공대학교 항공우주&기계공학 석사

2012~2018 KAUSAT-5 임무Software Lead Engineer

2020~2022 BusanSat 위성 소프트웨어 엔지니어

2020~2023 16U 초소형 위성 Observer-1 위성 소프트웨어 엔지니어

본부장
조근후

위성영상

활용본부 총괄

17.02 세종대학교 공간정보공학 학사

20.02 세종대학교 지구정보공학 석사

20.02~21.09 해양정보기술 연구원

2021~2022 초소형위성의 재난재해 수요 분석 및 유형별 분석 시나리오 도출 용역

2023~2024 국토위성 국토현황정보 추출

2022~현재 농림위성 Forest ARD 생산 및 표준화 프로토콜 개발

본부장
이광원

위성기술개발본부 총괄

11.08 연세대학교 천문우주학 학사

18.08 연세대학교 천문우주학 박사

2012~2018 CANYVAL-X 임무 ADCS Lead Engineer

2021~2022 BusanSat 위성 프로젝트 매니저

2020~2023 16U 초소형 위성 Observer-1 위성 프로젝트 매니저

상기와 같이 동사의 인력 및 조직 경쟁력을 검토한 바, 동사는 기술기업으로써 성장 하기 위한 인적자원을 충분히 갖춘 것으로 판단됩니다.(3) 경영의 투명성 및 안정성

신고서 제출일 현재 동사 이사회는 사내이사 2인, 사외이사 1인, (비상근)감사 1인으로 구성되어 있습니다. 동사는 벤처기업에 해당하며 최근 사업연도말 자산총액이 1천억 미만으로 사외이사 선임 의무 등에 해당사항 없으나 이사회의 독립적인 의사결정 구조 강화를 위해 법률 전문가를 사외이사로, 회계/재무 전문가를 감사로 선임할 것을 권고하였습니다. 이에 따라 동사는 2024년 7월 11일 주주총회를 통해 법률 전문가(변호사) 유영규 사외이사와 회계/재무 전문가(회계사, 경영학 교수) 김예원 (비상근)감사를 선임하였습니다.

유영규 사외이사는 과거 사회적 기업인 ㈜리브가앤컴퍼니를 창업 및 운영한 경험을 보유하고 있으며 현재 대표변호사로서 법무사무소를 운영하고 있는 한국 변호사입니다. 변호사로서 다수의 기업 및 단체 자문 업무를 수행해온 바, 회사의 경영활동 견제에 필요한 지식과 역량을 충분히 겸비한 것으로 판단됩니다. 김예원 감사는 한국공인회계사 및 한국세무사 자격증을 취득한 회계/재무 전문가로, 현재 세종대학교 경영학과 회계학 조교수로 재직 중입니다. 기업 구매관리 및 회계법인 감사 이력 등의 실무 경력과 더불어 경영학 박사로서 이론적 지식을 겸비하고 있는 바, 감사 업무를 수행하기 위한 충분한 역량을 갖춘 것으로 판단됩니다. 따라서 동사의 사외이사 및 감사는 독립성과 전문성을 갖추고 있는 것으로 판단됩니다.

[사외이사 현황]

성명
주요 경력
최대주주등과의 이해관계

유영규

('23.01 ~ 現) 법률사무소 여온 대표변호사

('19.05 ~ '22.12) 법무법인 이현

('16.03 ~ '19.02) 전남대학교 법학전문대학원

('12.12 ~ '15.11) 대한민국 공군 중위

('11.11 ~ '12.09) ㈜리브가앤컴퍼니

('08.03 ~ '12.08) 고려대학교 사회학과

타인

[감사 현황]

성명
주요 경력
최대주주등과의 이해관계

김예원

('23.03 ~ 現) 세종대학교 경영학부 조교수

('22.09 ~ '23.02) 서울대학교 경영대학 강사

('18.03 ~ '22.08) 서울대학교 경영학 박사(회계)

('16.03 ~ '18.02) 서울대학교 경영학 석사(회계)

('12.09 ~ '16.02) 삼정회계법인 감사본부

('06.01 ~ '09.05) 하이마트 구매본부

('01.03 ~ '06.02) 서강대학교 영문학, 경영학 학사

타인

경영 안정성과 관련하여서는, 동사의 신청일 현재 최대주주등은 37.39%의 지분을 보유하고 있으며 15%(신주100%) 공모 가정 시 최대주주등의 합산 지분율은 31.64%로 낮아집니다.

[상장 전/후 동사 지분구조]

주주명
구분
현재(공모전)
15.00% 공모 후
희석고려

주식 수
지분율
주식 수
지분율
주식 수
지분율

박재필
최대주주
2,340,900
24.02%
2,340,900
20.33%
2,340,900
19.77%

최대주주등 소계
3,643,364
37.39%
3,643,364
31.64%
3,809,873
32.17%

최대주주등 및 우호주주 소계
4,089,856
41.97%
4,089,856
35.51%
4,317,421
36.46%

기타주주
5,654,935
58.03%
5,654,935
49.10%
5,752,979
48.58%

공모주주
0
0.00%
1,720,000
14.94%
1,720,000
14.52%

상장주선인 의무인수
0
0.00%
51,600
0.45%
51,600
0.44%

합계
9,744,791
100.00%
11,516,391
100.00%
11,842,000
100.00%

동사의 공모 이후에도 안정적인 경영권 유지를 위해 박기연, 이성환, 오형직, 김민식, 이광원, 이정규, 배청준, 조근후는 박재필 대표이사에게 의결권을 위임한다는 취지의 공동목적보유확약을 체결하였습니다. 공모 이후의 지분율 변동 등을 검토한 결과, 동사의 경영 안정성은 일정수준 확보된 것으로 판단됩니다.

(4) 경영의 독립성

신청일 현재 동사의 이사회는 박재필 대표이사 외 사내이사 1인(이성환 CTO), 사외이사 1인(유영규), 비상근 감사 1인(김예원)으로 구성되어 있습니다. 동사는 법률상 의무사항이 아님에도 이사 총수의 4분의 1 이상을 사외이사로 선임하고 있으며 사외이사 및 감사는 최대주주 및 그의 특수관계자에 해당하지 아니하는 등 상법상 결격요건에 해당사항 없습니다. 동사는 상장을 준비하는 과정에서 주관사의 권고를 수용하여 법률 전문가를 사외이사로, 회계/재무 전문가를 비상근 감사로 선임함으로써 회사의 중요한 사안 결의 시 독립적인 의사결정이 이루어질 수 있는 구조를 확보한 것으로 판단됩니다.

바. 기타 투자자보호

동사가 제출한 자료에 따르면 증권신고서 제출일 현재 계류 중인 중요한 소송 등의 분쟁은 존재하지 않습니다. 동사의 경영 안정성, 기업지배구조 및 내부통제 제도 등 기업 투명성을 검토한 결과 상장 결격 사유에 해당하는 사안은 발견하지 못하였습니다.

5. 기업공개 관련 평가 의견

가. 한국거래소의 상장예비심사시 중요 확약사항

[동사 상장예비심사시 중요 확약사항]

순번
내용
조치 사항

1
최대주주등 의무보유 기간 3년 설정
- 최대주주등은 3년에 대해서 의무보유등록 완료 및 의무보유증명원, 관리대장 수령 완료 후 한국거래소에 제출 완료

2
최대주주등 및 주요주주 공동목적보유확약 체결
- 최대주주인 박재필 대표이사와 최대주주등 및 우호주주 간 공동목적보유확약 체결- 상장된 날 이후부터 공동목적보유확약에서 정한 바에 따라 의결권을 최대주주와 공동으로 행사하기로 상호 약정하였으며, 의무보유기간 종료 이후에도 최대주주 또는 이사회에서 지정하는 자에게 우선매수권 부여 등 박재필 대표이사를 포함한 주요 경영진의 경영권 안정성 확보

또한 상장예비심사 과정에서 주주간 계약서, 투자 계약서 등 계약서 일체에 대해 상장 이후 주주평등 원칙을 위배할 여지가 있는 조항 여부 검토 요청을 받은 바 있습니다. 주관회사는 동사 계약서 전수를 검토하였으며, 계약서 전수 상장 조건부로 주주평등 원칙을 위배할 여지가 있는 조항의 효력이 상실됨을 확인하였습니다. 이에 상장 이후 주주평등원칙을 위배할 여지는 없는 것으로 판단됩니다.

나. 주관회사 내부위원회에서 논의된 내용

동사의 금번 공모의 경우 주관회사 내부위원회 개최는 해당사항 없습니다. 삼성증권㈜의 사내규정 중 인수위험관리준칙 제2-3조(전결권)에 따를 경우 IPO의 경우 증권신고서 제출 시, 공모금액 1,000억원 초과 딜의 경우 투자인수위원회에 보고 및 승인을 받도록 규정하고 있습니다. 하지만, 금번 공모의 경우 공모금액이 1,000억원에 미달하기 때문 삼성증권㈜ 내부적으로 투자인수위원회에 보고절차를 진행하지 않았으나, 실무자협의체(Commitment Committee)를 개최하여 리스크관리담당, 경영관리담당, 컴플라이언스담당 등의 합의 및 IB1부문 부사장의 승인을 통해 금번 공모의 지분증권 관련 총액인수를 검토하고 진행하였습니다.

내부위원회 명칭
위원회 주요 구성
일시
논의내용

실무자협의체(Commitment Committee)
기업심사팀, 경영관리팀, 법무팀, 경리팀, 경영관리팀, 자금팀, 준법감시팀, 컴플라이언스운영팀, IB1지원팀
2025.09.17
1. 산업 내 사업경쟁력2. 재무안정성
- 동사 영위사업에 대한 산업 현황과 성장성 논의, 주요 경쟁사 파악 및 동사 기술경쟁력 검토- 직접적인 경쟁사는 현재 모두 적자상태이나, 동사는 안정적인 판매처 확보 및 이후 확대전략을 통해 매출성장 및 이익시현 기대

3. Valuation4. 규정 준수에 대한 사항
- 증권신고서 제출일 기준 기입된 2024년 온기 재무수치 및 주요 카테고리별 매출 검토- 상장예비심사신청 이후 변경된 Valuation 로직 및 PER 산정에 활용된 비교기업들의 적정성 검토- 본건 인수업무를 수행함에 있어 23년 개정된 '코스닥시장 상장규정' 및 24년 개정된 '증권 인수업무 등에 관한 규정' 누락 유의- 대표주관회사의 의무인수분 의무보유기간 준수 유의

5. 인수리스크6. IPO 일정 관련 사항
- 증권신고서 제출일 기준 공모시장에 대한 점검 및 발행회사와 유사한 업종이면서 상장한 회사들에대한 데이터 확인- 미매각 등으로 인한 실권주 발생시 주관회사가 취득할 수 있는 지분율은 최대 15.73%인바, 당사 취득 지분율에 따라 금융위 승인 또는 보고 등의 이슈가 발생할 수 있음을 논의

한편, 금번 개정된 금융투자협회의 「증권 인수업무 등에 관한 규정」에 따를 경우 금번 공모와 같이 수요예측을 통하여 공모가격을 결정하는 경우 동 공모가격의 결정(공모희망가격의 범위 산정 및 수요예측 결과의 반영을 포함)에 대한 내부기준을 마련하고 이에 따라 공모가격의 결정을 진행하도록 하고 있습니다. 하지만, 동 개정 규정 부칙 제2조제2항에 따라 동 내용은 2024년 10월 1일 이후 대표주관계약을 체결하는 건부터 적용하도록 함에 따라 금번 ㈜나라스페이스테크놀로지의 경우 대표주관계약 체결일이 2023년 7월 12일임에 따라 해당 개정된 규정의 적용을 받지 않는 상황입니다. 금번 증권신고서 제출일 현재 삼성증권㈜는 동 개정내용과 관련된 내부 기준을 마련하여 내부규정을 개정할 계획에 있는 상황임을 유념하시기 바랍니다.

(3) 한국거래소 상장규정에 따른 사업모델기업 특례
동사의 경우 한국거래소 상장규정에 따른 사업모델기업 특례에 해당하지 않습니다.

V. 자금의 사용목적

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달 금액

(단위: 원)

구 분
금 액

총공모금액(1)
22,532,000,000

상장주선인의 의무인수금액(2)
675,960,000

발행제비용(3)
1,261,248,368

순수입금[(1)+(2)-(3)]
21,946,711,632

주1)
상기 금액은 제시 희망공모가액인 13,100원 ~ 16,500원 중 하단인 13,100원 기준이며, 추후 확정 공모가액 및 실제 비용 발생 여부에 따라 변동될 수 있습니다.

나. 발행제비용의 내역

(단위: 원)

구 분
금 액
계 산 근 거

인수수수료
1,160,398,000
공모금액 및 상장주선인 의무인수분의 5.0%

상장심사수수료
-
면제(기술성장기업)

상장수수료
-
면제(기술성장기업)

등록세
708,640
증자 자본금의 0.4%

교육세
141,728
등록세의 20.0%

기타비용
100,000,000
IR비용, 회계법인용역비, 인쇄비, 광고비 등

합 계
1,261,248,368
-

주1)
상기 금액은 제시 희망공모가액인 13,100원 ~ 16,500원 중 하단인 13,100원 기준이며, 추후 확정 공모가액 및 실제 비용 발생 여부에 따라 변동될 수 있습니다.

2. 자금의 사용목적

가. 자금의 사용 계획
증권신고서 제출일 현재 당사의 공모자금 사용계획은 아래와 같습니다. 다만, 하기 투자계획은 현 시점에서 예상되는 계획이며, 향후 집행 시점의 경영환경 등을 고려하여 변경될 가능성이 있으므로 절대적인 계획이 아님을 투자자께서는 인지하시기 바랍니다.

(기준일 :
2025년 09월 26일
)
(단위 : 백만원)

시설자금
영업양수자금
운영자금
채무상환자금
타법인증권취득자금
기타
계

3,244
-
18,703
-
-
-
21,947

나. 자금의 세부 사용 계획

당사의 공모자금 사용계획은 아래와 같습니다. 공모자금 유입 후 실제 투자집행 시기까지의 자금보유 기간에는 국내 제1금융권 등 안정성이 높은 금융기관의 상품에 예치할 계획이며, 자금의 사용시기가 도래하여 다기간 내에 자금의 사용이 예상되는 경우에는 당사의 단기금융상품 계좌 등에 일시 예치하여 운용할 예정입니다.

[연도별 자금 세부 사용 계획]

(단위: 백만원)

구분
내역
2025년
2026년
2027년
2028년
합계

운영자금
광학 인공위성(2세대) 시제기 연구개발 자금(1대)
-
2,302
-
-
2,302

광학 인공위성(2세대) 양산 비용(4대)
-
-
6,959
-
6,959

환경모니터링 위성 양산 비용(4대)
-
-
9,442
-
9,442

시설자금

환경시험시설
-
1,930
1,314
-
3,244

합계
-
4,232
17,715
-
21,947

당사는 금번 상장을 통해 확보되는 공모자금을 활용하여, 위성 영상 판매 및 분석 서비스 시장에서의 본격적인 매출 확대를 위한 인공위성 연구개발 및 양산에 집중할 계획입니다. 이를 통해 자사 위성을 기반으로 한 군집위성을 구축하고, 보다 안정적이고 확장성 있는 데이터 서비스를 제공할 수 있는 기반을 마련하고자 합니다. 아울러, 위성의 양산과 품질 확보를 위해 필요한 시험설비 등의 주요 인프라를 추가로 확보할 예정입니다.

(1) 광학 인공위성(2세대) 시제기 연구개발 자금(1대)

[연도별 운영자금 세부 사용 계획]

(단위: 백만원)

구분
수량
금액

Payload 등 원재료
1
1,531

발사비용
1
542

환경시험비 등 경비
1
229

당사의 첫 번째 광학 인공위성인 Observer-1A는 2023년에 성공적으로 발사되어 현재까지 1년 6개월이상 정상 작동하며 광학 영상을 포함한 다양한 위성 데이터를 제공하고 있습니다. 해당 위성의 발사 및 성공적인 운용을 통해 획득한 운용 노하우 및 기술을 토대로 당사에서는 2세대 광학위성(Observer-2X)을 개발할 계획입니다. 2세대 인공위성은 1세대보다 지상국과의 교신 속도를 높여 더 많은 용량의 데이터를 다운로드 받을 수 있도록 개선할 예정이며, 다양한 지상과 대기 조건에도 대응할 수 있는 최적화된 관측 알고리즘을 적용해 실제 판매할 수 있는 수준의 촬영 면적을 1세대에 비해 3배 늘릴 예정입니다. (2) 광학 인공위성(2세대) 양산 비용(4대)

[연도별 운영자금 세부 사용 계획]

(단위: 백만원)

구분
수량
금액

Payload 등 원재료
4
4,568

발사비용
4
2,167

환경시험비 등 경비
4
224

2세대 광학 인공위성 시제기가 성공적으로 운용된 후 이를 양산하여 위성 데이터 판매 서비스의 매출을 극대화할 예정입니다. 당사에서 주력으로 개발하고 있는 1m급 해상도 영상은 산불, 산사태, 홍수, 가뭄 등 재난재해 뿐만 아니라 수목탐지, 농작물 수확량 예측 및 수목탐지와 같은 환경분야에도 유효하게 사용될 수 있습니다. 따라서 이를 촬영할 수 있는 인공위성을 양산하여 영상 자체 판매 및 영상을 이용한 분석 서비스 제공과 관련한 매출을 극대화할 계획입니다.

당사는 향후 광학 인공위성의 본격적인 양산을 통해 군집위성 체계를 구축하고, 이를 바탕으로 고빈도·고정밀의 영상 데이터를 제공할 계획입니다. 이 과정에서 당사가 자체 보유한 초해상화(Super-resolution) 기술과 결측 보완 기술을 접목함으로써, 인공위성 영상의 공간적·시간적 해상도를 향상시키고, 이를 통해 AI 기반 자동 탐지율 및 변화 예측의 정확도를 타사 대비 우수한 수준으로 제공하는 것이 목표입니다. 이러한 기술적 경쟁력은 향후 다양한 산업분야의 수요자들에게 고정밀 맞춤형 정보를 제공할 수 있는 기반이 되며, 당사의 영상 분석 서비스와 연계하여 지속적인 시장 확장 가능성을 높이고 있습니다.

(3) 환경모니터링 위성 양산 비용(4대)

[연도별 운영자금 세부 사용 계획]

(단위: 백만원)

구분
수량
금액

Payload 등 원재료
4
6,702

발사비용
4
2,167

환경시험비 등 경비
4
573

환경모니터링 인공위성 시제기의 성공적인 발사 및 운용을 통해 기술력을 확보한 이후에는 이를 군집 단위로 서비스할 수 있도록 추가 양산체계를 구축할 예정입니다. 양산 초기 단계에는 총 4대의 인공위성을 제작할 예정이며, 이를 통해 사용자가 원하는 전세계 어느 지역이든 매일 서비스를 제공할 수 있는 수준의 인공위성 대 수를 확보할 예정입니다.

또한 당사의 또 하나의 주력 위성군집 체계인 광학 인공위성군을 동시에 활용하여 특정 지역을 다양한 파장대로 관측해 더 유의미한 관측 데이터를 제공할 수 있는 서비스로 확장할 계획입니다. 그렇게 되면 특정 지역에 대한 광학 인공위성을 통한 변화탐지와 환경모니터링 인공위성을 통한 온실가스 배출량 관측을 동시에 제공할 수 있어 탄소배출량은 물론 탄소배출원에 대한 추적 서비스까지 제공할 수 있습니다.

(4) 환경시험시설

[연도별 시설자금 세부 사용 계획]

(단위: 백만원)

구분
수량
금액

열주기 챔버
1
100

열진공 챔버
1
2,000

베이크아웃 챔버
1
300

진동 챔버
1
844

당사의 광학 인공위성 및 환경모니터링 인공위성의 연구개발 및 본격적 양산 뿐만 아니라 당사에서 제작하여 납품하는 모든 인공위성의 환경시험을 수행하기 위한 시험 과정에서 사용되는 시설장치를 취득할 예정입니다. 열주기 챔버, 열진공 챔버 및 진동 챔버는 우주환경모사를 위한 환경시험에 사용되며 각 단가는 약 100,000,000원, 2,000,000,000원, 1,000,000,000원입니다. 또한 우주의 진공환경에서는 각 부품들에서 수분 또는 휘발성 물질이 발생할 수 있는데, 이를 사전에 제거하기 위해 지상에서 진공 상태로 고온 가열하는 베이크아웃 챔버를 취득할 예정이며 이에 대한 단가는 약 300,000,000원입니다.

또한 각 챔버는 일반 상업시설에서 사용하지 않는 삼상 전기를 사용하는 산업용 기계이기 때문에 안정적인 전력 공급을 위해 전기 공사가 필수적입니다. 따라서 이에 대한 투입 비용 및 클린룸 구축 비용에 자금을 투자할 계획입니다.

VI. 그 밖에 투자자보호를 위해 필요한 사항

1. 시장조성에 관한 사항

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

2. 안정조작에 관한 사항

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

제2부 발행인에 관한 사항

I. 회사의 개요

1. 회사의 개요

(1) 연결대상 종속회사 개황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
나. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭
당사의 명칭은 '주식회사 나라스페이스테크놀로지'이며, 영문으로는 Nara Space Techonology Inc. (약호 : 'NaraSpace')라 표기합니다.
다. 설립일자 및 존속기간

당사는 큐브위성 서비스 및 관련제품 생산판매업, 우주기술관련 기술개발 및 통합서비스업 등을 영위할 목적으로 2015년 3월 31일에 설립되었습니다.
라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소

구분
내용

주소
서울특별시 영등포구 국회대로 632, 14층, 15층 (영등포동7가)

전화번호
02-3667-0331

홈페이지 주소
www.naraspace.com

마. 중소기업 등 해당 여부

중소기업 해당 여부
해당

벤처기업 해당 여부
해당

중견기업 해당 여부
미해당

중소기업 확인서.jpg
중소기업 확인서

벤처기업 확인서.jpg
벤처기업 확인서

바. 대한민국에 대리인이 있는 경우에는 이름(대표자), 주소 및 연락처
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
사. 주요 사업의 내용 및 향후 추진하려는 신규사업에 관한 간략한 설명
당사는 초소형 인공위성의 개발/제작 및 운용부터 인공위성 데이터 분석 서비스까지우주산업의 전반에 걸쳐 서비스를 제공하는 전문기업입니다. 당사는 자체 시스템 엔지니어링 기술을 통해 개발 및 제작에 오랜 시간과 비용이 드는 통상적인 우주개발 개념을 탈피하여 전 세계에서 다섯 번째, 북미/유럽을 제외한 지역에서는 최초로 16U 크기의 지구관측 초소형위성 개발 및 사업화에 성공하였습니다. 또한 초소형위성의 기술적인 한계인 작은 크기로 인해 발생하는 성능 저하를 극복하기 위해 세계적인수준의 딥러닝 기반의 초해상화(Super Resolution) 기술을 개발하여 초소형위성으로도 센티미터 급의 고해상도 위성 영상 획득이 가능할 수 있는 솔루션을 확보하였습니다.

기타 상세한 내용은 '제2부 발행인에 관한 사항 - II. 사업의 내용' 부분을 참고하시기 바랍니다.
아. 신용평가에 관한 사항

(1) 최근 3년간 신용평가 내역

평가일
평가기관
평가등급
유효기간
평가구분

2023.08.11
한국평가데이터
B
2023.08.10
신용평가

2024.05.07
㈜나이스디앤비
B-
2025.05.06
신용평가

2025.05.15
㈜나이스디앤비
B0
2026.05.14
신용평가

(2) 신용평가회사의 신용등급 정의

신용등급
등급의 정의

AAA
최상위의 상거래 신용도를 보유한 수준

AA
우량한 상거래 이행능력을 보유하여, 환경변화에 대한 대처능력이 충분한 수준

A
양호한 상거래 이행능력을 보유하여, 환경변화에 대한 대처능력이 상당한 수준

BBB
양호한 상거래 이행능력이 인정되나, 환경변화에 대한 대처능력은 다소 제한적인 수준

BB
단기적 상거래 이행능력을 인정되나, 환경변화에 대한 대처능력은 제한적인 수준

B
단기적 상거래 이행능력을 인정되나, 환경변화에 대한 대처능력은 미흡한 수준

CCC
현 시점에서 신용위험 발생가능성이 내포된 수준

CC
현 시점에서 신용위험 발생가능성이 높은 수준

C
현 시점에서 신용위험 발생가능성이 매우 높고 향후 회복가능성도 매우 낮은 수준

D
상거래 불능 및 이에 준하는 상태에 있는 수준

NG
등급부재:신용평가불응, 자료불충분, 폐(휴)업 등의 사유로 판단보류

주1) 기업의 신용능력에 따라 10등급으로 구분 표시되며 위 등급 중 'e-2(AA)'등급에서 'e-7(CCC)'등급 6개 까지의 등급에는 그 상대적 우열 정도에 따라 +,-기호가 첨부될 수 있습니다.

자. 회사의 주권상장(또는 등록, 지정) 및 특례상장에 관한 사항

주권상장(또는 등록ㆍ지정)여부
주권상장(또는 등록ㆍ지정)일자
특례상장 등 여부
특례상장 등 적용법규

해당사항 없음
해당사항 없음
기술성장기업의코스닥시장 상장
코스닥시장 상장규정제30조

2. 회사의 연혁

가. 회사의 연혁

년월
내 용

2015.03
법인 설립

2016.06
한국항공우주연구원 STAR 창업벤처 2기 기업부문 선정

2017.03
The University Startup World Cup 준우승(High-End Robotics 부문 우승)

2017.08
벤처기업 인증

2017.12
현대자동차, 기프트카 시즌 8 모델 선정

2018.06
중소벤처기업부 창업성장과제 선정(통합 항법 온보드 컴퓨터)

2018.12
서울대학교, 우주급 초소형위성 임무 SNUSAT-2 참여, 비컨 신호 송/수신 성공

2019.08
부산국가혁신클러스터 지원사업 선정

2020.03
AP위성, CubeSat 발사 감지 카메라 솔루션 개발 용역 수주

2020.08
Pre-Series A 투자 유치(35억원 규모)

2021.05
NASA-CLPS 달탐사선용 자기장 측정기 제작 용역 수주

2021.11
한국항공우주연구원, 초소형위성의 재난재해 분석 시스템 개발 용역 수주

2022.04
Series A 투자 유치(100억원 규모)

2022.04
스페이스 챌린지 사업 선정

2022.05
스페이스 이노베이션 사업 선정

2023.05
제노코, 50kg 급 초소형위성 플랫폼 개발 사업 수주

2023.07
D기관, 항재밍 초소형위성 개발 사업 수주

2023.11
자사 위성 Observer-1A 발사 및 양방향 교신, 영상 수신 및 운영 성공

2024.05
Series B 투자 유치(200억원 규모)

2024.04
삼성전자, 우주 메모리 반도체 신뢰성 평가를 위한 인프라 개발 업무협약(MOU)

2024.07
NASA 아르테미스2 미션 탑재 초소형위성 개발 사업 수주

2024.06
인도·태평양 경제 프레임워크(IPEF)가 뽑은 유망한 100대 기후테크 스타트업 선정

2024.08
한국항공우주연구원, 누리호 후속발사에 탑재될 성능검증위성 개발 사업 수주

2024.09
한화시스템(주), 환경위성 사업 수주

2025.03
M사, 초소형위성 사업 수주

2025.05
경기도, 경기도 인공위성 사업 수주

나. 회사의 본점소재지 및 그 변경

증권신고서 제출일 현재 회사의 본점소재지는 '서울특별시 영등포구 국회대로 632, 14층, 15층(영등포동7가)'이며, 본점소재지의 변경내역은 아래와 같습니다.

년월
주소
비고

2015-03-31
서울특별시 종로구 숭인동길 21, 104동 1703호(숭인동, 종로청계힐스테이트)
설립

2017-04-17
서울특별시 서대문구 통일로 484, 신지식산업센터 318호(홍제동, 유진상가)
변경

2019-06-18
부산광역시 영도구 해양로 435-1, 205호(동삼동, 해양물류산업센터 부산테크노파크)
변경

2025-06-27
서울특별시 영등포구 국회대로 632, 14층, 15층(영등포동7가)
변경

다. 경영진 및 감사의 중요한 변동
당사 경영진의 중요한 변동 내역은 다음과 같습니다.

(기준일 : 증권신고서 제출일 기준)

변동일자
주총종류
선임
임기만료또는 해임 및 사임

신규
재선임

2021-03-31
정기주총
사내이사 이성환기타비상무이사 허환
-
-

2022-11-25
임시주총
사외이사 류영렬
-
-

2024-03-29
임시주총
-
-
사외이사 류영렬

2024-07-11
임시주총
사외이사 유영규감사 김예원
-
-

2025-09-23
-
-
-
기타비상무이사 허환

라. 최대주주의 변동
당사의 최대주주는 박재필 대표이사이며, 증권신고서 제출일 현재까지 최근 5년 동안 최대주주의 변동사항이 없습니다.
마. 상호의 변경

당사는 2024년 3월 29일 임시주주총회에서 '주식회사 나라스페이스테크놀로지 (NARA SPACE TECHNOLOGY Inc.)'에서 '주식회사 나라스페이스테크놀로지 (Nara Space Technology Inc.)'로 상호 변경되었습니다.
바. 회사가 화의, 회사정리절차 그 밖에 이에 준하는 절차를 밟은 적이 있거나 현재 진행중인 경우 그 내용과 결과
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
사. 회사가 합병 등을 한 경우 그 내용
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
아. 회사의 업종 또는 주된 사업의 변화
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
자. 그 밖에 경영활동과 관련된 중요한 사항의 발생내용
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

3. 자본금 변동사항

당사의 최근 3사업연도 중 자본금 변동사항은 아래와 같습니다.

(기준일 : 증권신고서 제출일 기준)

(단위 : 원, 주)

종류
구분
증권신고서제출일 현재
제10기(2024년말)
제9기(2023년말)

보통주
발행주식총수
9,744,791
4,000,000
1,000,000

액면금액
100
100
100

자본금
974,479,100
400,000,000
100,000,000

우선주
발행주식총수
-
5,628,667
990,500

액면금액
-
100
100

자본금
-
562,866,700
99,050,000

기타
발행주식총수
-
-
-

액면금액
-
-
-

자본금
-
-
-

합계
자본금
974,479,100
962,866,700
199,050,000

주1)
당사가 발행했던 전환상환우선주는 2025년 4월 17일 부로 전량 보통주로 전환이 완료되었습니다.

주2)
전환상환우선주의 경우 K-IFRS에서는 부채로 계상되었으며, 등기부등본 상 자본금을 기재하였습니다.

4. 주식의 총수 등

가. 주식의 총수 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 기준)
(단위 : 주)

구 분
주식의 종류
비고

보통주
우선주
합계

Ⅰ. 발행할 주식의 총수
100,000,000
주1)

Ⅱ. 현재까지 발행한 주식의 총수
9,744,791
5,628,667
15,373,458
-

Ⅲ. 현재까지 감소한 주식의 총수
-
5,628,667
5,628,667
-

1. 감자
-
-
-
-

2. 이익소각
-
-
-
-

3. 상환주식의 상환
-
-
-
-

4. 기타
-
5,628,667
5,628,667

보통주 전환

Ⅳ. 발행주식의 총수 (Ⅱ-Ⅲ)
9,744,791
-
9,744,791
-

Ⅴ. 자기주식수
-
-
-
-

Ⅵ. 유통주식수 (Ⅳ-Ⅴ)
9,744,791
-
9,744,791
-

주1)
발행할 주식의 총수는 정관상 발행주식의 총수로, 보통주식과 종류주식의 발행한도입니다.

나. 자기주식 취득 및 처분 현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
다. 다양한 종류의 주식
당사는 과거 종류주식을 발행한 내역이 존재하나, 2025년 4월 17일 부로 전량 보통주로 전환한 바 증권신고서 제출일 현재 종류주식은 존재하지 않습니다.

5. 정관에 관한 사항

가. 최근 개정일
당사의 최근 정관 개정일은 2025년 06월 27일로 임시주주총회에서 변경되었습니다.

나. 정관 변경 이력
당사의 최근 3개년 정관 변경 이력은 다음과 같습니다.

정관변경일
해당주총명
주요변경사항
변경이유

2022.11.25
임시주주총회
제1조(상호)제2조(목적)제4조(공고방법)
당사의 영문 상호명 변경(대소문자)당사 사업의 목적에 당사가 기존에 영위중인 소프트웨어 개발, 공급 및 유지보수업 추가당사 공고 회사 인터넷 홈페이지 주소 변경

2023.08.24
임시주주총회
제2조(목적)
당사가 제작한 Observer-1A 인공위성을 추가로 발사하여 운영할 예정임에 따라서 위성영상공급업 및 사업 목적 및 각호에 관련된 전자상거래 및 통신판매업 추가

2024.03.29
임시주주총회
전면개정
코스닥 상장을 위해 코스닥 표준정관에 준하도록 전면 개정

2025.05.27
임시주주총회
제39조(이사회내의 위원회)제40조(이사회 의결사항)부칙
2024년 3월 29일 진행한 코스닥 상장을 위해 코스닥 표준정관에 준하도록 진행한 전면 개정에 대한 일부 보완

2025.06.27
임시주주총회
제3조(본점의 소재지)제11조(주식매수선택권)제15조(주권의 재발행)제16조(주주명부의 작성 및 비치)제17조(주주명부의 폐쇄 및 기준일)
본점 소재지 변경주식매수선택권 행사 조항 정비전자등록기관인 한국예탁결제원 요청에 따른 주권의 재발행, 주주명부 관련 조항 보완

다. 사업목적 현황
당사의 정관상 목적 사업은 다음과 같습니다.

구분
사업목적
사업영위 여부

1

1. 큐브위성 서비스 및 관련제품 생산, 판매업1. 우주기술관련 교육서비스업

1. 우주기술관련 기술개발 및 통합서비스업

1. 인공위성 및 시스템 연구개발업

1. 해양 환경 모니터링 및 분석 서비스업

1. 소프트웨어 개발, 공급 및 유지보수업

1. 위성영상공급업

1. 각호에 관련된 전자상거래 및 통신판매업

1. 각호에 관련된 부대사업일체

영위

(1) 사업목적 변경 내용

구분
변경일
사업목적

변경 전
변경 후

추가
2022.11.25

1. 큐브위성 서비스 및 관련제품 생산, 판매업1. 우주기술관련 교육서비스업

1. 우주기술관련 기술개발 및 통합서비스업

1. 인공위성 및 시스템 연구개발업

1. 해양 환경 모니터링 및 분석 서비스업

1. 큐브위성 서비스 및 관련제품 생산, 판매업1. 우주기술관련 교육서비스업

1. 우주기술관련 기술개발 및 통합서비스업

1. 인공위성 및 시스템 연구개발업

1. 해양 환경 모니터링 및 분석 서비스업

1. 소프트웨어 개발, 공급 및 유지보수업

1. 각호에 관련된 부대사업일체

추가
2023.08.24

1. 큐브위성 서비스 및 관련제품 생산, 판매업1. 우주기술관련 교육서비스업

1. 우주기술관련 기술개발 및 통합서비스업

1. 인공위성 및 시스템 연구개발업

1. 해양 환경 모니터링 및 분석 서비스업

1. 소프트웨어 개발, 공급 및 유지보수업

1. 각호에 관련된 부대사업일체

1. 큐브위성 서비스 및 관련제품 생산, 판매업1. 우주기술관련 교육서비스업

1. 우주기술관련 기술개발 및 통합서비스업

1. 인공위성 및 시스템 연구개발업

1. 해양 환경 모니터링 및 분석 서비스업

1. 소프트웨어 개발, 공급 및 유지보수업

1. 위성영상공급업

1. 각호에 관련된 전자상거래 및 통신판매업

1. 각호에 관련된 부대사업일체

(2) 변경사유(가) 소프트웨어 개발, 공급 및 유지보수업

변경 취지 및 목적, 필요성
최근, 위성 영상이나 관측 데이터에 다양한 가공·해석 과정을 거쳐 실질적인 분석 결과, 통찰, 의사결정 도구 등을 제공하는 영역의 시장이 급성장함에 따라서 해당 사업을 직접 영위하기 위하여 사업목적을 추가하였습니다.

사업목적 변경 제안 주체
당사 이사회에서 제안하였습니다.

해당 사업목적 변경이회사의 주된 사업에 미치는 영향 등
기존사업 확대를 위한 사업목적 추가이며, 사업 내용 정비에 따른 목적사항 추가입니다.

(나) 위성영상공급업, 각호에 관련된 전자상거래 및 통신판매업

변경 취지 및 목적, 필요성
위성 영상 판매 서비스 시장은 위성으로부터 획득한 지구 관측 영상을 다양한 산업 및 공공 기관에 직접 판매하는 형태로 구성되어 있으며, 최근 기술 발전과 상업적 수요 증가에 따라 빠르게 성장하고 있습니다. 당사는 당사가 제작한 Observer-1A 인공위성을 추가로 발사하여 운영할 예정임에 따라서 해당 사업을 직접 영위하기 위하여 사업목적을 추가하였습니다.

사업목적 변경 제안 주체
당사 이사회에서 제안하였습니다.

해당 사업목적 변경이회사의 주된 사업에 미치는 영향 등
보유 중인 인공위성을 운영하기 위한 사업목적 추가이며, 사업 내용 정비에 따른 목적사항 추가입니다.

(3) 정관상 사업목적 추가 현황표

구분
사업목적
추가일자

1
소프트웨어 개발, 공급 및 유지보수업
2022.11.15

2
위성영상공급업
2023.08.24

상기 사업목적의 추가는 기존 당사가 영위하고 있거나 인공위성 발사 성공에 따른 위성영상 공급 사업을 영위하기 위한 목적이였으며 향후 추진 계획, 미추진 사유 등은 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

당사가 영위하고 있는 사업의 이해도를 제고하기 위해 주요 용어 해설표를 아래와 같이 기재합니다.

【주요 용어 해설】

용어
설명

Large satellite
1,000 kg 이상의 대형위성

Medium satellite
500 kg 이상의 대형위성

Small satellite
500 kg 이하의 소형위성

Minisatellite
100~180 kg 크기의 위성

Microsatellite
10~100 kg 크기의 초소형위성

Nanosatellite
1~10 kg 크기의 나노위성

CubeSat
10 cm x 10 cm x 10 cm를 1U(Unit)으로 하는 Form factor를 가진 위성

뉴스페이스(New Space)
민간 기업과 스타트업이 주도하며, 저비용·빠른 개발·혁신 중심의 상업적 접근을 특징으로 하는 새로운 우주 산업 생태계

올드스페이스(Old Space )
정부나 대형 방산업체 등이 주도하며, 고비용·장기개발·보수적 방식을 특징으로 하는 전통적인 우주 산업 생태계

탑재체 (Payload)
인공위성의 주 임무를 수행하는 장비 또는 시스템(ex. 카메라, 레이더, 통신 송수신기, 과학 센서 등)

구조체 (Structure)
인공위성의 물리적 뼈대로, 전체 시스템을 기계적으로 지지하고 발사 시 하중을 견디며, 부품을 고정하는 역할

본체 (Bus)
인공위성 내 탑재체를 제외한 지원 기능 전체를 통칭

서브시스템 (Subsystem)
본체(Bus)를 구성하는 개별 기능 단위. 하나의 서브시스템은 특정한 기능을 독립적으로 수행

플랫폼 (Platform)
탑재체를 제외한 버스 및 구조체를 포함한 모든 구성요소를 지칭

방사성능 (Radiometric Performance)
인공위성 영상의 밝기 값을 얼마나 정확하고 정밀하게 측정할 수 있는지를 나타내는 성능

기하성능 (Geometric Performance)
인공위성 영상 내에서 물체의 위치나 형태를 얼마나 정확하게 표현하느냐에 대한 성능

밴드 수
광학 위성 탑재체의 센서에서 감지할 수 있는 밴드 영역의 수. 많을수록 다양한 파장 대의 밴드를 확인할 수 있음

Average Precision (AP)
딥러닝에서 모델이 양성으로 예측한 것 중 실제 양성 비율과 실제 양성 중 모델이 양성으로 예측한 비율을 다양한 임계값에서 종합해 성능을 평가하는 지표

Analysis Ready Data (ARD)
위성영상 분석에 요구되는 방사보정, 대기보정, 기하보정 등이 모두 완료된 위성영상 자료

Beginning of Life (BOL)
기수명단계, 위성의 다양한 해석시 시간에 따라 달라지는 성능 지표를 수명에 따라서 초기 성능과 말기 성능으로 별도 표기함

Bidirectional Reflectance Distribution Function(BRDF)
양방향 반사 분포 함수로서 빛이 표면에 입사했을 때 해당 표면이 빛을 어떻게 반사하는지 설명하는 함수

Committee on Earth Observation Satellites(CEOS)
지구 관측 위성을 운영하고 있는 다양한 국가 및 기관들의 국제협력기구

CubeSat-Enabled Spatio-Temporal Enhancement Method (CESTEM)
당사의 Gapfilling 기술과 유사한 Planet사의 Image fusion 기술의 핵심 알고리즘

Commercial Lunar Payload Services (CLPS)
NASA가 민간 업체를 통해 달에 화물을 실어 나르는 서비스 프로그램으로, 아르테미스 프로그램 하위에서 운영됨

Convolutional Neural Network (CNN)
합성곱 신경망

Commercial-off-the-shelf (COTS)
특별한 요구사항 없이 시장에서 판매되는 표준화된 제품으로, 비용이 저렴하고 구매가 용이함

Payload Data Handling Subsystem (PDHS)
인공위성 탑재체 데이터를 관리하는 서브시스템

Proto-Flight Model (PFM)
개발 시제와 비행 시제를 겸하는 모델로서 실제 발사에 사용할 수 있도록 제작된 시험용 모델

Flight Model (FM)
위성 비행모델로, 실제 발사되는 모델을 의미함

Command & Data Handling (C&DH)
명령을 받아 처리하고 각종 데이터를 수집·저장·전송하는 핵심 시스템

Distributed Active Archive Centers (DAACs)
NASA의 지구관측 시스템 데이터를 수집, 보관, 처리, 배포하는 기관

Deep Back-Projection Networks (DBPN)
Super Resolution을 수행하는 CNN 기반의 신경망

Decision Ready Information (DRI)
위성영상 자료를 통해 분석 수행이 완료되어 일반 사용자가 별도의 처리과정 없이 의사결정에 사용 가능한 분석 데이터

European Cooperation for Space Standardization (ECSS)
ECSS 표준은 다양한 우주 임무와 관련된 다양한 주제를 다루며, 우주 항공, 우주 비행체 설계, 우주 장비 및 시스템 개발, 우주 임무 운영 및 관리 등 다양한 측면에 관한 정보를 포함

Enhanced Deep Super-Resolution Network (EDSR)
Super Resolution을 수행하는 CNN 기반의 신경망

Electrical Ground Support Equipment (EGSE)
위성을 지상에서 검증하는데 필요한 지원 장비

End of Life (EOL)
폐기단계, 위성의 다양한 해석 시 오랜 시간에 따라 달라지는 성능 지표를 수명에 따라서 초기 성능과 말기 성능으로 별도 표기

Earth Observing System Data and Information System (EOSDIS)
NASA가 운영하는 시스템으로 지구관측 데이터를 수집, 저장, 관리, 보존 및 배포하는 시스템

Enhanced Super-Resolution Generative Adversarial Networks (ESRGAN)
저해상도 위성영상을 이용해 고해상도의 위성영상을 산출하는 생성적 적대 신경망

Enhanced Spatial and Temporal Adaptive Reflectance Fusion Model (ESTARFM)
성능이 개선된 STARFM 알고리즘

Fully Convolutional One-Stage Object Detection (FCOS)
객체탐지를 위한 신경망 알고리즘

Flexible Spatiotemporal DAta Fusion (FSDAF)
당사의 Gap filling 기술의 핵심 알고리즘, 입력자료에 요구되는 조건이 적음

Flight Software (FSW)
비행소프트웨어, 위성을 제어하고 모니터링 하는 운영체계와 같은 개념

Generative Adversarial Network (GAN)
생성적 적대 신경망

Ground Sample Distance (GSD)
한 픽셀이 나타내는 지상에서의 실제 거리

House Keeping (HK)
위성의 기본적인 상태를 알 수 있는 데이터로, 각 모듈의 상태나 충방전 상태를 포함

Intersection over Union (IoU)
딥러닝을 이용한 객체탐지 분야에서 가장 많이 사용되는 평가지표 중 하나로 라벨링 데이터 객체면적 중 탐지된 객체 면적의 비율

Joint Photographic Experts Group (JPEG)
디지털 사진을 저장하는 가장 일반적인 형식

Launch and Early Orbit Phase (LEOP)
발사 및 초기 궤도 단계로, 위성이 안정적으로 동작할 때까지 사소한 문제를 해결하면서 시스템을 체크하고 안정화시키는 기간

mean Accuracy (mAcc)
평균 정확도

Mission Analysis Design Tool (MADT)
당사에서 개발한 임무/위성 종합 설계/분석 도구로, 사용자의 요구조건에 따라 설계에 필요한 아웃풋이나 변수들을 빠르게 도출하여 의사결정에 도움을 주고 위성 설계 시 예상되는 결과를 미리 파악할 수 있는 도구

Modulation Transfer Function (MTF)
광학계 성능을 평가하는 지표의 하나로, 피사체의 대비를 어느 정도로 재현하는지를 공간 주파수 특성으로 표현

Nadir BRDF-Adjusted Reflectance (NBAR)
BRDF를 이용하여 위성이 연직하방을 관측한 것처럼 보정된 값

Normalized Difference Vegetation Index (NDVI)
-1에서 1까지의 값을 가지며 식생의 건강상태에 비례하는 지수

Near-Infrared Reflectance of Vegetation
NDVI 값에 근적외선 밴드의 반사도를 곱해준 지수

On-Board Computer (OBC)
위성의 모듈 중심 역할을 하는 하드웨어로써 명령을 처리하고 데이터를 핸들링하는 역할을 수행

Portable Network Graphics (PNG)
래스터 이미지 파일의 일종

Peak Signal-to-Noise Ratio (PSNR)
영상의 품질을 측정하는데 사용하는 지표로, 비교 영상간의 차이를 나타내며 PSNR이 높을수록 차이가 적다는 것을 의미하나, 인간의 시각적 인지와 항상 일치하지 않는다는 한계점이 존재함

Root Mean Square Error (RMSE)
예측 오차의 제곱값들에 대한 평균값의 제곱근으로, 값이 작을수록 모델의 정확도가 높다고 평가될 수 있음

Synthetic Aperture Radar (SAR)
위성에서 지상으로 마이크로파를 순차적으로 쏴서 반사되어 돌아오는 시간차로 지표면을 관측하는 레이더 시스템으로 날씨의 영향을 받지 않는다는 장점을 지님

System Engineering, System Engineer (SE)
목표한 바를 달성하기 위해 요구조건을 분석하여 시스템 아키텍처를 설계하고 신뢰성과 위험을 관리하며 개발을 실증하는 역할을 함

State of the Art (SoA/SOTA)
최첨단을 의미하거나 또는 NASA에서 매년 발행하는 초소형 위성의 기술자료집을 의미

Super Resolution (SR)
저해상도 위성영상을 이용해 고해상도의 위성영상을 산출하는 기술

Super-Resolution Convolutional Neural Network (SRCNN)
저해상도 위성영상을 이용해 고해상도의 위성영상을 산출하는 합성곱 신경망

Super Resolution Generative Adversarial Network (SRGAN)
저해상도 위성영상을 이용해 고해상도의 위성영상을 산출하는 생성적 적대 신경망

Structural Similarity Index Measure (SSIM)
영상 간의 유사성을 평가하는 지표로, 영상 간의 밝기, 대비, 구조를 평가하여 인간의 시각체계와 유사하게 영상 간의 유사도를 평가하는 지표

Spatial and Temporal Adaptive Reflectance Fusion Model (STARFM)
공간적·시간적 해상도를 고려하여 반사율 데이터를 적응적으로 융합하는 모델

Software TestBed (STB)
주변 하드웨어 장치들을 소프트웨어적으로 모사하여 마치 모든 하드웨어가 동작하는 것처럼 환경을 구성하여 소프트웨어를 검증

Spatial Time-series Geostatistical Deconvolution/Fusion Model (STGDFM)
저해상도와 고해상도의 영상융합 기술, 다량의 저해상도 영상을 동시에 사용한다는 특징이 있음

Time Delay Integration (TDI)
이동하는 대상에 대해 이미지 센서의 여러 행에서 데이터를 누적하여 이미지를 생성하여 더 높은 감도와 해상도를 얻는 방식

Tagged Image File Format (TIFF)
래스터 그래픽과 이미지 정보를 저장하는데 사용되는 컴퓨터 파일

Technical Readiness Level (TRL)
NASA에서 정의하고 여러 산업 분야에서 기술성숙도의 기준이 되는 9단계의 레벨 기준

Unit (U)
초소형 위성 또는 큐브위성의 크기를 정의하는 최소한의 단위. 10 cm x 10 cm x 10 cm가 1U에 해당되며 위성 규격의 자유도가 높아 2000년대 이후 빠르게 발전함

Usable Data Mask (UDM)
Planet의 Imagefusion 알고리즘 중 구름과 구름의 그림자 등의 결측을 탐지하는 알고리즘

Field-Programmable Gate Array (FPGA)
사용자가 목적에 맞게 회로를 직접 구성해 하드웨어 수준에서 병렬 연산을 수행할 수 있는 프로그래머블 반도체 칩

Machine Learning (ML)
머신러닝, 데이터로부터 규칙을 학습해 예측 및 분류를 수행하는 기술

Deep Learning (DL)
딥러닝, 인공신경망을 기반으로 하는 머신러닝의 하위 분야

Quality Assessment (QA)
제품 또는 서비스가 요구된 품질을 충족하도록 관리하는 과정

Quality Control (QC)
실제 산출물이 기준에 맞는지 검증하는 활동

Hyperspectral Imager (HSI)
초분광탑재체, 수 백개 이상의 연속된 파장 대역에서 얻은 영상으로 물질의 성분 등 특성을 정밀하게 분석할 수 있는 영상획득장치

Greenhouse Gas (GHG)
온실가스, 온실 효과를 일으켜 지구 온난화의 영향을 주는 기체

1. 사업의 개요

최근 미국을 시작으로 전 세계에 확산된 뉴스페이스(New Space) 흐름 속에서, 민간 기업이 우주 개발을 주도하며 우주 산업이 점차 상업화되고 있습니다. 우주 산업은 소형화, 경량화된 위성 기술을 기반으로 민간 기업이 다양한 혁신적 비즈니스 모델을 제시하는 산업군으로 재편되고 있습니다.

당사는 우주 산업 내 기술 발전과 수요 구조 변화에 발맞추어 저궤도 초소형 위성 플랫폼의 개발 및 양산, 이를 통한 고빈도 지구관측 영상 확보, 그리고 인공위성 영상 기반 분석 서비스 제공을 핵심 사업 영역으로 영위하고 있습니다. 당사의 최초 지구관측 초소형 인공위성인 Observer-1A는 한국시간 2023년 11월 12일 SpaceX의 Falcon 9 로켓을 통해 성공적으로 발사되었으며, 발사 약 2시간 후 교신에 성공함으로써 당사의 위성 시스템 체계종합 능력에 대한 Space Heritage를 확보하였습니다. 이후 2025년 현재까지 지구 저궤도에서 안정적으로 임무를 수행하며 지속적인 지구관측 영상을 제공하고 있습니다. 이를 바탕으로 국내 최초로 16U급 고해상도 광학위성인 Observer-1A의 개발 및 운용에 성공하였으며, 단일 위성 기준으로 NASA 기술성숙도(TRL) 최고 수준인 TRL 9을 확보함으로써 당사의 위성 플랫폼 기술력과 신뢰성을 입증하였습니다.

[NASA State of the Art(SoA) 2024에 등재된 당사의 16U 플랫폼]

nasa soa 보고서 표지.jpg
NASA SoA 보고서 표지

nasa soa 보고서 등재.jpg
Nasa SoA 보고서 등재

출처 :
S3VI(Small Spacecraft Systems Virtual Institute), State of the Art of SmallSpacecraft Technology 2024

우주항공 및 위성 사업에서 파트너 선정의 핵심 기준은 Space Heritage 확보 여부입니다. 이는 실제 우주 환경에서 성능이 검증되고 충분한 시뮬레이션 역량이 입증되었음을 의미하며, 확보하지 못한 기업 대비 현저히 높은 경쟁력을 보유하고 있음을 나타냅니다.당사는 Observer-1A 발사를 통해 Space Heritage를 확보한 이후 시장 내 입지를 빠르게 확대하고 기술 경쟁력을 인정받아 매출과 수주잔고가 크게 증가하였습니다. 또한 위성 제조·운용·인공위성 영상기반 분석 서비스 제공 등 인공위성 밸류체인의 전 영역에 걸친 기술과 인력을 내재화하고 있으며, 이를 기반으로 국내 주요 정부기관, 대기업 및 해외 민간기업 등 다양한 고객으로부터 기술력과 사업 역량을 인정받고 있습니다.

2. 주요 제품 및 서비스

가. 주요 제품 등의 매출현황 및 비중

(단위 : 천원)

매출유형
구체적 용도
제11(반)기2025년
제10기2024년
제9기2023년
제8기2022년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

위성플랫폼
위성 제조
6,357,671
84%
2,813,366
65%
992,635
61%
822,874
86%

위성운용
위성 발사 및 운용
367,804
5%
-
0%
-
0%
-
0%

위성영상
위성영상 판매 및 데이터 분석
672,875
9%
719,989
17%
500,878
31%
110,764
12%

기타
우주 분야 제품, 용역 제공
127,232
2%
765,645
18%
134,284
8%
24,624
3%

매 출 총 계
7,525,582
100%
4,299,000
100%
1,627,797
100%
958,262
100%

나. 주요 제품 등의 내용

당사의 주요 제품군은 아래와 같습니다.

매출유형
품목

위성플랫폼
(1) 우주방사선환경 측정용 큐브위성 (2) 국산 소자 부품 우주검증지원사업 플랫폼 본체 시제품(3) 온실가스 관측 초소형 위성 개발(4) D기관 초소형 위성

위성운용
(1) 해양데이터 수집위성 발사 및 운용(2) D기관 위성 발사 및 운용(3) 초소형위성 지상관제용 S/W

위성영상
(1) 재난재해 분석(2) 선박탐지 (3) 경기도 탄소 분석(4) 대기환경 모니터링 플랫폼 개발(5) 초해상화 서비스

기타
(1) 지역위성 항법시스템(KPS)(2) LEO 통신위성

(1) 위성플랫폼 사업

상용 초소형 위성 사업에서는 저궤도 초소형 위성 플랫폼 개발을 중심으로 사업을 영위하고 있으며, 한국항공우주연구원, 한국천문연구원 등 우주산업 분야의 정부 연구기관과 군 관련 기관, 대기업 등을 주요 고객사로 확보하고 있습니다. 주요 수주 사례로는 우주방사선환경 측정용 큐브위성 제작, 국산 소자부품 우주검증 지원사업 플랫폼 본체 시제품 개발, 온실가스 관측 초소형위성 개발 등이 있으며, 이를 통해 당사의 초소형 위성 제작기술력을 입증하고 있습니다.(가) 우주방사선환경 측정용 큐브위성 제작 (K-RadCube)

우주방사선환경 측정용 큐브위성 제작·운영 및 자료 획득(K-RadCube) 프로젝트는 NASA가 추진하는 유인 달 탐사선 Artemis II에 탑재되는 국내 최초의 민간 개발 큐브위성 프로젝트입니다.본 임무의 주요 목표는 달 및 심우주 방사선 환경 데이터 수집, 국내 생산 반도체의 내구성 검증입니다. 특히 삼성전자의 차세대 반도체와 SK하이닉스의 메모리 반도체가 탑재되어, 가혹한 우주 방사선 환경에서의 성능 검증이 수행됩니다. 이를 통해 한국천문연구원은 심우주 방사선 분석 역량을 확보하고, 국산 반도체의 우주 검증 이력(Space Heritage)을 축적함으로써 향후 우주산업에서의 부가가치 창출 기반을 마련하고자 합니다.

임무에 투입되는 K-RadCube는 12U(20cm × 20cm × 30cm)급 크기의 초소형 위성으로, 고타원궤도(HEO, 약 70,000km)에 진입하여 우주 방사선 환경을 관측합니다. 이 과정에서 GPS 신호가 도달하지 않는 환경에서 추력기를 활용한 정밀 궤도 제어를 수행해야 하며, 이는 초소형 위성 미션 중에서도 최고 난이도의 임무에 해당합니다.

본 프로젝트는 한·미 공동 달 탐사 협력의 일환으로 진행되었으며, 당사는 초소형 위성 K-RadCube 본체의 설계·제작·검증을 담당하였습니다.

[NASA 유인 달 탐사선 Artemis II에 탑재되는 당사 제작 초소형 위성(K-RadCube)]

k-radcube 사진.jpg
K-Radcube 사진

출처 :
내부자료

(나) 국산 소자부품 우주검증 지원사업 플랫폼 본체 시제품 제작 (EEETester)

국산소자부품 우주검증지원사업 플랫폼 본체 시제품 제작 사업은 한국항공우주연구원이 주관하는 과제로, 국내에서 개발된 전기·전자 소자 및 반도체 성과물을 실제 우주환경에서 검증하기 위한 초소형위성 플랫폼을 제작하는 사업입니다.위성은 발사 이후 하드웨어적인 후속 대응이 불가능하므로, 우주 산업에 활용되는 부품은 고신뢰성을 반드시 확보해야 합니다. 이에 따라 본 사업은 상대적으로 저비용의 초소형위성 플랫폼을 활용하여 국산 부품에 우주환경 검증 기회를 제공함으로써 국내 우주 산업의 자립도와 경쟁력 강화를 목표로 하고 있습니다.특히 본 사업을 통해 제작된 초소형 위성 플랫폼은 항공우주연구원의 엄격한 검증 과정을 거치기 때문에, 해당 사업에 참여한다는 것은 당사의 기술 경쟁력이 인정받았음을 의미하며, 향후 우주 산업이 성장함에 따라 당사가 제작한 초소형 위성이 국산 부품의 우주 검증을 위한 표준 플랫폼으로 자리매김할 수 있음을 의미합니다.

[누리호에 탑재되는 당사 제작 초소형 위성(EEETester)]

e3tester 사진.jpg
E3Tester 사진

출처 : 내부자료

(다) 온실가스 관측 초소형 위성 개발

당사는 국내 주요 대기업과의 협력을 통해 온실가스 관측을 위한 초소형 위성 개발 사업에 참여하고 있으며, 위성 체계종합 및 본체, 탑재체 개발을 수행하고 있습니다.

(2) 위성운용 사업당사는 Observer-1A를 통해 Space Heritage를 확보하고, 초소형 위성을 직접 제조·운용함으로써 실제 우주 환경에서 발생할 수 있는 다양한 외부 변수에 대응하고 최적의 데이터 결과물을 확보할 수 있는 운용 노하우를 축적하였습니다. 특히 고정밀 광학 센서를 탑재한 위성은 태양각, 기동 시점, 데이터 획득 주기 등 복잡한 운용 조건이 요구되는데, 이러한 경험을 보유한 기업은 운용 과정에서 발생할 수 있는 다양한 상황에 대해 선제적이고 유연한 대응이 가능하며, 이는 위성 운용 효율성과 고객 신뢰도 측면에서 뚜렷한 차별성을 형성합니다.

또한 12U·16U급 초소형 위성 플랫폼에서 고해상도 영상을 확보하기 위해서는 위성체 설계, 광학 탑재체의 정밀도, 자세제어 시스템의 성능이 유기적으로 조율되어야 하는데, 당사는 고해상도 위성을 자체적으로 운용한 경험을 바탕으로 영상 품질은 물론 궤도상 환경에서의 시스템 안정성, 고속 데이터 전송, 열 제어 등 종합적인 우주 환경 대응 역량을 보유하고 있습니다. 이는 단순한 위성 개발 경험을 넘어 실제 운용 및 성능 최적화까지 아우르는 전 주기적 기술력을 확보하고 있음을 의미합니다.

이를 기반으로 당사는 위성 운용 솔루션 사업도 함께 수행하고 있습니다. 위성 데이터 수신을 위한 지상국 운용, 영상 처리 및 관련 소프트웨어 개발 등을 포함한 솔루션을 제공하고 있으며, D기관, KT Sat 등 정부기관 및 민간기업을 대상으로 관련 소프트웨어 및 시스템을 납품함으로써 위성 운용 솔루션 분야에서도 경쟁력을 인정받고 있습니다.

[당사 소유 위성 Observer-1A 지상국 위성관제 화면]

당사 지상국 위성 관제 화면.jpg
당사 지상국 위성 관제 화면

출처 : 내부자료

(3) 위성영상 사업

당사는 초소형 위성의 양산 및 군집위성 운용을 통해 고빈도 지구관측 영상을 확보하고, 이를 바탕으로 영상 기반 서비스를 본격화할 예정입니다. 현재 본격적인 양산 및 운용 이전임에도 불구하고 당사의 위성영상 구매 수요는 이미 존재하고 있습니다. 경기도는 당사가 발사 예정인 Observer-1B와 NarSha 위성을 활용하여 경기도 지역의 광학 및 초분광 영상을 확보할 계획이며, 해외 고객 또한 관심 지역에 대한 관측 영상을 확보하기 위하여 당사와 계약을 체결한 바 있습니다.

(가) 위성 영상 판매

[당사 소유 Observer-1A가 촬영한 전세계 다양한 지역들의 영상]

observer-1a가 촬영한 전세계 다양한 지역.jpeg
Observer-1A가 촬영한 전세계 다양한 지역

출처: 내부 자료

(나) 위성영상 기반 분석 서비스

당사는 인공위성 영상을 기반으로 위성영상 분석 서비스를 제공하고 있습니다. 이는 단순한 위성영상 제공을 넘어 다양한 산업 분야의 분석 및 의사결정에 필요한 정보를 생성하는 고부가가치 영역에 해당됩니다. 당사는 한국항공우주연구원, 경기연구원, E기관 등과의 협업을 통해 초소형 군집위성 영상 기반 재난재해 분석기술 개발, 비오톱 유형 기반 탄소 저장·흡수량 분석 및 정보 구축, EO/SAR 위성영상을 활용한 선박 탐지 보고서 제작, 초해상화 서비스 등의 사업을 수주하여 수행하고 있습니다. 인공위성 영상과 AI 기술을 결합한 분석 서비스는 향후 높은 시장 성장 가능성과 함께 당사의 핵심 사업으로 자리매김할 것으로 기대됩니다.

당사는 한국항공우주연구원의 초소형 군집위성 영상기반 재난·재해 분석 기술 개발용역을 수행하고 있으며, 고해상도 위성영상을 활용하여 산불, 홍수, 산사태, 녹조 등 각종 재난·재해를 정밀 분석할 수 있는 알고리즘을 개발·보유하고 있습니다.

[재난재해 분석 예시]

재난재해 분석 예시.jpg
재난재해 분석 예시

출처 : 내부자료

당사는 EO/SAR 위성영상과 딥러닝 기반 기술을 활용하여 선박 탐지 기술을 개발하였으며, 분석 결과가 고객의 의사결정에 즉시 활용될 수 있도록 자동 보고서 생성 체계를 구축하였습니다. 당사는 IUU(Illegal, Unreported, Unregulated) 어업 선박을 구분하고 신속히 대응할 수 있는 프로세스를 구축하였으며, 준실시간 대응이 가능한 시스템을 구현하였습니다. 또한 선박 탐지 결과를 기반으로 자동 보고서를 생성·제공하는 자동화 탐지·분석 기술을 성공적으로 개발하여 고객에게 납품한 사례가 있습니다.

[선박탐지 분석 예시]

선박탐지 분석 예시.jpg
선박탐지 분석 예시

출처 : 내부자료

당사는 독자적인 초해상화(Super-Resolution) 기술을 보유하고 있습니다. 본 기술은 원본 위성영상의 방사해상도 특성을 안정적으로 유지하면서 해상도를 획기적으로 향상시켜, 동일 해상도의 실제 촬영 영상보다 높은 품질을 제공할 수 있습니다. 이를 통해 기존 유료 위성영상 대비 낮은 비용으로 동일 수준의 정보를 확보할 수 있으며, 특히 저해상도 영상만 존재하는 지역을 고해상도로 변환함으로써 영상 구매 비용을 크게 절감할 수 있습니다.

위성영상의 특성상 넓은 지역은 주로 저해상도 광시야 위성으로 촬영되는데, 이를 초해상화 기술로 처리할 경우 고해상도 유료영상과 유사한 품질을 확보하면서도 대체 가능한 비용 절감 효과를 창출할 수 있습니다.

실제 활용 사례로, Airbus가 운영하는 글로벌 EO 영상·분석 플랫폼 UP42는 초해상화 수요 증가에 따라 당사에 Pleiades 및 Sentinel-2 위성영상에 대한 초해상화 서비스를 요청하였으며, 당사는 이를 성공적으로 제공하고 있습니다.

[두바이 위성 사진 초해상화 적용 전후 비교]

초해상화 기술 예시.jpg
초해상화 기술 예시

출처 : 내부자료

다. 주요 제품 등의 가격변동추이(1) 위성플랫폼 사업위성플랫폼 제작 제품의 가격은 고객이 요구하는 사양과 성능, 위성 임무의 내용, 계약 조건 등에 따라 달라집니다. 따라서 일률적인 가격 변동 사항을 기재하기는 어렵습니다.(2) 위성운용 사업위성운용사업은 위성 지상국 개발과 위성 발사 대행으로 구분됩니다. 각 사업의 가격은 구매자가 요구하는 사양과 조건에 따라 결정되며, 따라서 가격 변동의 가장 큰 요인은 구매자의 요구사항 변화입니다.

(3) 위성영상 사업위성영상 사업의 판매 가격은 영상의 종류, 제공 범위, 분석 플랫폼 개발 비용, 서비스 계약 방식 등에 따라 차등적으로 산정됩니다. 이에 따라 일률적인 가격 변동 사항을 기재하기는 어렵습니다.

3. 원재료 및 생산설비

가. 원재료에 관한 사항
(1) 매입현황

(단위 : 천원, USD)

매입유형
품 목
구 분
제11(반)기2025년
제10기2024년
제9기2023년
제8기2022년

원재료
PFM 배터리
수입
1,422,824 (USD 996,417.3)
-
-
-

FM 레인징 모듈
수입
425,707 (USD 298,126.6)
-
-
-

Reaction wheel
수입
192,919 (USD 135,103.3)
-
-
-

FM 태양전지판
수입
-
493,757 (USD 361,997.4)
-
-

RF 모뎀
수입
116,015 (USD 81,246.3)
167,085 (USD 122,498.2)
-
-

FM PDHS
국 내
5,400
-
50,000
-

마그네토미터
국 내
-
-
-
120,000

기타
국 내
319,811
861,206
33,366
134,256

수 입
270,659 (USD 189,544.8)
1,549,418 (USD 1,135,953.3)
2,265 (USD 1,735.3)
6,696 (USD 5,182.89)

소 계
590,470
2,410,623
35,631
140,952

총 합계
국 내
325,211
861,206
83,366
254,256

수 입
2,428,124 (USD 1,700,438.2)
2,210,260 (USD 1,620,448.9)
2,265 (USD 1,735.3)
6,696 (USD 5,182.9)

소 계
2,753,335
3,071,466
85,632
260,952

주1)
환율은 각 연도별 평균환율 1,427.93(25년 2분기), 1,363.98(24년), 1,305.41(23년), 1,352.85(22년)원/$을 적용하여 표시하였습니다.

(2) 원재료 가격변동 추이당사는 고객의 요구에 따라 맞춤형 제품을 납품하는 계약을 체결하고 있으며, 제품의 크기 및 사양이 다양합니다. 이에 따라 수주 제품별 요구 사양에 맞추어 원재료를 발주하게 되므로, 동일 품목의 원재료라 하더라도 사양 및 가격에 편차가 발생하여 품목별 가격 변동을 일률적으로 산출하기는 어렵습니다.당사가 제작하는 인공위성은 우주환경에서도 안정적으로 작동해야 하므로, 높은 신뢰성이 검증된 원재료의 사용이 필수적입니다. 이에 따라 주요 원재료는 이미 타 인공위성에서 사용되어 신뢰성이 입증된 품목을 중심으로 선정하고 있으며, 이는 원재료 구매 시 중요한 판단 기준으로 작용하고 있습니다. 그러나 국내에서는 이러한 우주용 부품 및 소재의 공급 경험이 부족하고, 우주 관련 산업에 종사하는 기업도 많지 않기 때문에, 신뢰성이 요구되는 주요 원재료는 대부분 해외로부터 조달하고 있는 실정입니다.이와 같은 조달 구조는 여러 외부 요인에 따라 원재료의 가격에 영향을 미치고 있습니다. 주요 원재료가 외화로 거래되기 때문에, 환율 변동은 원재료의 원가에 직접적인 영향을 미치며, 특히 글로벌 경제 상황이나 지정학적 요인으로 환율이 급변할 경우에는 조달 비용이 크게 달라질 수 있습니다. 우주용 원재료는 일반 산업용 소재에 비해 높은 신뢰성을 요구받기 때문에 다양한 환경 시험과 품질 검증을 필수적으로 거쳐야 하며, 이러한 시험 범위 및 인증 수준에 따라 동일 품목이라도 세부 사양에 따라 단가가 상이하게 책정됩니다.

(4) 주요매입처에 관한 사항

(단위 : 천원, USD)

품 목
구 입 처
제11(반)기2025년
제10기2024년
제9기2023년
제8기2022년

마그네토미터
국내
AV사
-
-
-
120,000

FM PDHS
국내
AW사
-
-
50,000
-

FM 태양전지판
수입
AX사
-
493,757 (USD 361,997.4)
-
-

FM 배터리
수입
AY사
1,422,824 (USD 996,417.3)
315,978 (USD 231,659.1)
-
-

RF 모뎀
수입
AZ사
116,015 (USD 81,246.3)
167,085 (USD 122,498.2)
-
-

FM 레인징 모듈
수입
BA사
425,707 (USD 298,126.6)
-
-
-

Reaction wheel
수입
BB사
192,919 (USD 135,103.3)
-
-
-

주1)
주요 매입처 중 당사와 특수관계를 가지고 있는 매입처는 없습니다.

주2)
당사는 상용부품(COTS)을 기반으로 초소형위성을 개발함으로써 저렴한 예산과 짧은 개발기간 내 위성 제작이 가능하다는 핵심 기술력을 보유하고 있습니다. 원재료의 경우 당사의 핵심 기술 보호 등을 고려하여 구체적인 구입처 명칭은 기재하지 않았습니다.

나. 생산 설비 등에 관한 사항(1) 생산능력, 생산실적, 가동률

당사가 제공하는 제품과 용역은 위성의 설계·제작·시험 단계를 거쳐 납품되거나, 위성 영상 분석 및 데이터 플랫폼 개발 등 일정 기간 동안 수행되는 서비스 형태의 계약입니다. 이러한 계약은 전체 위성이 완성되어 발사될 때까지 지속되며, 일반적으로 일정기간 이상의 서비스 수행 기간이 소요됩니다. 이에 따라 제품 품목별 생산능력 및 생산실적을 별도로 산출하기는 어렵습니다.

(2) 생산설비에 관한 사항

(가) 2025년 2분기

(단위 : 천원)

구 분
기계장치
공기와기구
비 품
시설장치
기타의유형자산
건설중인자산
합 계

기초 순장부금액
40,523
249,255
148,268
498,010
1,486,452
4,710,738
7,133,245

취 득
-
1,500
43,844
-
-
1,533,767
1,579,112

감가상각비
(5,298)
(38,489)
(25,317)
(47,140)
(405,396)
-
(521,641)

반기말 순장부금액
35,225
212,265
166,795
450,869
1,081,056
6,244,505
8,190,716

(나) 2024년

(단위 : 천원)

구 분
기계장치
차량운반구
공기와기구
비 품
시설장치
기타의유형자산
건설중인자산
합 계

기초 순장부금액
35,248
2,268
194,925
89,493
144,411
2,297,244
1,527,227
4,290,817

취 득
15,830
-
117,318
94,151
482,700
-
3,183,510
3,893,509

처 분
-
-
-
-
(62,133)
-
-
(62,133)

감가상각비
(10,555)
(2,268)
(62,988)
(35,376)
(66,968)
(810,792)
-
(988,948)

기말 순장부금액
40,523
-
249,255
148,268
498,010
1,486,452
4,710,738
7,133,245

(다) 2023년

(단위 : 천원)

구 분
기계장치
차량운반구
공기와기구
비 품
시설장치
기타의유형자산
건설중인자산
합 계

기초 순장부금액
21,805
5,669
80,499
53,609
45,280
-
1,699,815
1,906,678

취 득
19,118
-
159,470
55,608
157,485
1,142,832
1,116,956
2,651,469

처 분
-
-
-
-
(38,754)
-
-
(38,754)

감가상각비
(5,675)
(3,402)
(45,044)
(19,723)
(19,600)
(135,132)
-
(228,576)

대 체
-
-
-
-
-
1,289,544
(1,289,544)
-

기말 순장부금액
35,248
2,268
194,925
89,493
144,411
2,297,244
1,527,227
4,290,817

(라) 2022년

(단위 : 천원)

구 분
기계장치
차량운반구
공기와기구
비 품
시설장치
건설중인자산
합 계

기초 순장부금액
26,577
9,071
50,745
33,983
56,468
15,000
191,844

취 득
-
-
47,905
31,339
-
1,684,815
1,764,059

감가상각비
(4,771)
(3,402)
(18,151)
(11,713)
(11,188)
-
(49,225)

기말 순장부금액
21,805
5,669
80,499
53,609
45,280
1,699,815
1,906,678

(3) 설비의 신설ㆍ매입계획당사는 자사 위성을 활용한 군집 위성 구축 및 인공위성 제작의 양산 체계 확립을 통해 우주산업 내 위성 제조 시장에서의 입지를 강화하고 보다 안정적이고 확장성이 있는 인공위성 영상 서비스를 제공할 수 있는 기반을 마련하기 위하여 다음과 같은 설비의 신설 및 매입을 계획하고 있습니다.

(단위 : 천원)

구분
내역
총 소요자금
기지출액
지 출 예 정
투자목적

2025년
2026년
2027년

시설장치
인공위성 환경시험 장비 등
3,860,000
-
-
1,930,000
1,930,000
위성 제조 관련시험 시설장치 확충

건설중인자산
Observer-1B 인공위성 제작
2,616,439
1,427,843
1,188,596
-
-
군집위성 구축

광학위성 2세대 시제기 제작
2,616,439
314,665
-
2,301,774
-
성능 개선 광학위성 제작

환경위성 1세대 시제기 제작
6,083,658
3,104,332
1,489,663
1,489,663
-
환경위성 제작

합 계
15,176,536
4,846,840
2,678,259
5,721,437
1,930,000

4. 매출 및 수주상황

가. 매출실적

(단위 : 천원)

매출유형
품목
제11(반)기2025년
제10기2024년
제9기2023년
제8기2022년

제품
위성플랫폼
수 출
16,701
-
-
-

내 수
5,324,701
3,328,185
495,272
822,874

소 계
5,341,402
3,328,185
495,272
822,874

용역
위성플랫폼
수 출
-
-
-
-

내 수
1,016,270
104,818
497,363
-

소 계
1,016,270
104,818
497,363
-

위성운용
수 출
-
-
-
-

내 수
367,804
-
-
-

소 계
367,804
-
-
-

위성영상
수 출
-
20,723
-
-

내 수
669,828
698,145
498,296
110,764

소 계
669,828
718,867
498,296
110,764

기타
수 출
-
-
-
-

내 수
126,087
142,373
134,284
24,624

소 계
126,087
142,373
134,284
24,624

기타
위성영상
수 출
3,047
1,122
2,583
-

내 수
-
-
-
-

소 계
3,047
1,122
2,583
-

기타
수 출
-
-
-
-

내 수
1,145
3,636
-
-

소 계
1,145
3,636
-
-

합 계
수 출
19,748
21,844
2,583
-

내 수
7,505,834
4,277,156
1,625,214
958,262

소 계
7,525,582
4,299,000
1,627,797
958,262

나. 판매경로 및 전략(1) 판매조직 당사의 판매 조직은 사업총괄이사(Chief Commercial Officer, CCO)가 총괄하며, 비즈니스 모델 수립, 시장 분석 및 판매 전략 기획을 전담하고 있습니다. 국내외 주요 컨퍼런스 참가, 고객 대응, 전시회 운영, 제품 홍보 등 대외 활동은 사업개발본부에서 수행하고 있으며, 이를 통해 신규 고객 발굴과 글로벌 시장 진출 기반을 지속적으로 강화하고 있습니다.우주산업은 기술 중심 산업의 특성상 커뮤니티가 컨퍼런스, 세미나, 학회 등을 중심으로 형성되므로, 산업에 대한 심층적 이해 없이는 효과적인 판매 활동에 한계가 존재합니다. 이에 당사의 대표이사를 비롯한 사업총괄이사, 영업 및 마케팅 조직은 글로벌 주요 컨퍼런스에 적극적으로 참여하고 있으며, 주요 행사에서 부스 운영, 세션 발표 및 회의 참석 등을 통해 판매·유통 채널 확보와 홍보 활동을 활발히 전개하고 있습니다.

[판매조직 현황]

판매조직

출처: 내부자료

(2) 판매경로 당사는 증권신고서 제출일 현재 모든 매출이 직접판매 형태로 이루어지고 있으며, 관계회사, 대리점, 도매상 등을 통한 판매는 존재하지 않습니다.

(3) 판매전략(가) 오프라인당사는 IAC(International Astronautical Congress)를 비롯한 주요 글로벌 우주 컨퍼런스에 지속적으로 참여하고 있습니다. 이들 행사는 각국 우주청과 글로벌 주요 우주산업체가 참여하는 자리로, 당사는 독립 부스 운영, 주요 발표 및 회의 참석 등을 통해 판매 및 유통 채널을 확대하고 홍보 활동을 적극 전개하고 있습니다.또한, 국내외 우주 정책 발표 행사 및 학회 토론 등에 패널 및 기조연설자로 참여하여 당사의 기술력과 시장 내 영향력을 홍보하고 있습니다. 특히 실수요자가 집중된 국가의 주요 컨퍼런스와 학회를 중심으로 위성 플랫폼 및 시스템을 전시하고 있으며, 이를 기반으로 영업 활동을 강화해 나갈 계획입니다.

[2025년 위성활용 콘퍼런스]

2025년 위성활용 콘퍼런스.jpg
2025년 위성활용 콘퍼런스

출처 : 내부자료

[2025 Conference on Global Cooperation for Carbon Neutrality & Green Growth]

carbon neutrality and green growth program.jpg
Carbon Neutrality and Green Growth Program

출처 : 내부자료

[2025 World Economic Forum]

WEF

출처 : 내부자료

(나) 온라인당사는 독자적으로 개발한 위성 영상 서비스 플랫폼 EarthPaper를 운영하고 있으며, 본 플랫폼은 위성 영상의 구매부터 분석 콘텐츠 제공까지 전 과정을 아우르는 All-in-One 솔루션입니다. EarthPaper는 단순 영상 공급에 그치는 타사 서비스와 달리, 차별화된 분석 전문성과 사용자 경험을 제공함으로써 경쟁 우위를 확보하고 있습니다.기업 고객은 본 플랫폼을 통해 위성 영상 기반 맞춤형 분석 리포트 등 다양한 서비스를 제공받을 수 있으며, 데이터 기반 의사결정 지원이 필요한 경우 당사에 직접 요구사항을 전달하여 손쉽게 계약으로 이어질 수 있습니다.또한 일반 사용자를 대상으로는 위성 영상에 대한 사전 지식이 없어도 쉽게 접근 가능한 스낵 콘텐츠와 실생활에 활용 가능한 전문 콘텐츠를 제공하고 있습니다. 스낵 콘텐츠는 대중적 주제를 다루어 위성 활용의 진입 장벽을 낮추고, 전문 콘텐츠는 위성 분석 기술을 기반으로 신뢰성 있는 정보를 제공하여 일반 사용자뿐만 아니라 정책결정자, 민간 기업, NGO 등 다양한 주체들이 위성 데이터를 전략적으로 활용할 수 있도록 지원하고 있습니다.

[EarthPaper 화면 예시]

earthpaper 화면 예시.jpg
EarthPaper 화면 예시

출처 : 내부자료

(다) 해외 진출 확대 당사는 초소형 위성 플랫폼 판매 및 위성 영상 서비스 사업을 전 세계 시장으로 확장하고자 합니다. 영업 인력의 효율적 운영과 초기 진입 장벽이 낮은 지역적 특성을 고려하여 동남아시아를 우선적인 타깃 시장으로 설정하고, 중동·남미·북미·유럽 순으로 해외 진출을 추진할 계획입니다.동남아시아 국가들은 농업과 환경 모니터링 분야에서 지구관측(EO) 위성 서비스에 대한 수요가 높습니다. 태국·베트남·인도네시아 등은 농업이 GDP에서 차지하는 비중이 높아 작황 예측 및 식생 변화 감시에 위성 데이터를 적극 활용하고 있으며, 당사는 NarSha 초분광 영상과 Observer 다분광 데이터를 기반으로 현지 작물별 맞춤형 성장 모델 및 수확량 예측 모델을 제공함으로써 데이터 및 분석 매출을 동시에 창출할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 또한, 태풍·홍수·가뭄 등 빈번한 자연재해에 대응하기 위해 고해상도·실시간 위성 영상 기반 재난 관리 시스템 구축이 시급한 상황으로, 당사는 해당 분야에서 국가 차원의 기후 위험 완화 전략에 기여할 수 있습니다.중동·북아프리카(MENA) 지역은 정부 주도의 역량 구축 단계에 있으나, EO·보안·정보 수요 증가에 따라 민간 상업 시장으로 빠르게 확대될 잠재력을 지니고 있습니다. 당사는 Observer 및 NarSha 위성을 활용한 고해상도·초분광 데이터를 기반으로 재해 대비, 자원 모니터링, 안보 감시 솔루션을 현지 정부 및 방산 파트너와 협력하여 제공함으로써 차별화된 가치를 창출할 계획입니다.남미 시장은 아직 초기 단계에 있으나, 페루·칠레·브라질 등 일부 국가는 군용 EO및 보안 위성 발사를 추진하고 있습니다. 군사 위성은 단위당 비용이 높아 시장 가치 면에서 유의미한 비중을 차지하며, 이러한 정부·군사 주도의 투자는 현지 초소형 위성 산업 역량을 빠르게 제고할 수 있습니다. 당사는 Observer 위성군의 방산 활용 가능성을 관련 정부 및 기관에 제안하고 있으며, 향후 유의미한 성과를 기대하고 있습니다.현재까지 해외 현지법인 설립, 해외사무소 개설, 해외법인 지분 출자 사례는 없으나, 향후 해외 시장 확대 과정에서 거래처 확보, 수출 물량 증가, 현지 대응력 강화를 위해 필요 시 현지법인 설립 또는 합작법인 설립 등을 추진할 계획입니다.

[2024 Thailand Space Week]

thailand space week.jpg
Thailand Space Week

출처 : 내부자료

[2025 사우디아라비아 우주청(Saudi Space Agency)]

사우디우주청 방문.jpg
사우디우주청 방문

출처 : 내부자료

[2025 미국, 덴버, 40th Space Symposium]

미국, 덴버, space symposium.jpg
미국, 덴버, Space Symposium

출처 : 내부자료

다. 주요 매출처

(단위 : 천원)

구분
제11(반)기2025년
제10기2024년
제9기2023년
제8기2022년

금액
비율
금액
비율
금액
비율
금액
비율

한국항공우주연구원
962,791
12.79%
458,479
10.66%
573,391
35.22%
107,264
11.19%

한국천문연구원
4,329,149
57.53%
193,867
4.51%
427,462
26.26%
758,280
79.13%

한화시스템(주)
1,016,270
13.50%
1,340,090
31.17%
-
0.00%
-
0.00%

주식회사 제노코
-
0.00%
1,849,636
43.02%
-
0.00%
-
0.00%

재단법인 경기연구원
457,012
6.07%
58,442
1.36%
-
0.00%
-
0.00%

(재)부산테크노파크
5,900
0.08%
-
0.00%
497,363
30.55%
8,818
0.92%

D기관
180,085
2.39%
-
0.00%
-
0.00%
-
0.00%

KT Sat
181,818
2.42%
-
0.00%
-
0.00%
3,500
0.37%

㈜이쓰리
203,725
2.71%
-
0.00%
-
0.00%
-
0.00%

E기관
-
0.00%
90,909
2.11%
-
0.00%
-
0.00%

기 타
188,831
2.51%
307,576
7.15%
129,580
7.96%
80,400
8.39%

총 매출액
7,525,582
100.00%
4,299,000
100.00%
1,627,797
100.00%
958,262
100.00%

라. 수주현황당사는 일반적인 수주산업에 해당하는 계약과 이에 해당하지 않는 계약을 모두 보유하고 있습니다. 수주산업에 해당하는 계약의 경우, 수행의무가 계약기간에 걸쳐 이행되는 것으로 보아 총 수주금액에 대하여 원가기준 투입법을 적용한 진행률을 기준으로 수익을 인식합니다. 반면, 수주산업에 해당하지 않는 계약은 납품시점 등 관련 회계기준에 따라 수익을 인식합니다. 이에 따라 계약이 체결되어 판매가 예정된 항목의 수주금액 및 수주잔고는 다음과 같습니다.

(기준일 : 2025년 6월 30일 기준)
(단위 : 천원)

발주처
품 목
수주일자
납 기
수주총액
수주잔고

금액
금액

한화시스템(주)
위성제조 분야
2024-11-07
2028-12-31
8,472,141
6,115,782

한국항공우주연구원
위성제조 분야
2024-07-24
2027-12-31
5,081,745
4,118,955

한국천문연구원
위성제조 분야
2024-07-09
2025-11-30
4,993,977
749,097

AU사
위성제조 분야
2025-03-14
2027-06-30
3,700,000
3,700,000

경기도
위성영상 분야
2025-02-24
2025-09-30
4,500,000
4,500,000

D기관
위성운용 분야
2024-05-08
2025-06-30
545,455
365,369

재단법인 경기연구원
위성영상 분야
2024-01-01
2025-12-31
515,455
0

한국천문연구원
우주 분야 제품, 용역 제공
2025-05-01
2026-03-31
227,273
6,337

(재)부산테크노파크
위성운용 분야
2025-01-01
2025-06-30
618,182
612,282

㈜이쓰리
위성영상 분야
2024-08-23
2025-06-30
203,725
0

기타
위성제조분야 등
2024-10-01
2025-12-01
332,208
220,490

합 계
29,190,160
20,388,310

주1)
수주총액 및 수주잔고의 차이는 회계처리 기준에 따라 매출로 기인식된 금액입니다.

주2)
각 계약별 수주상황은 회사의 영업기밀에 해당되므로 상세히 기재하지 않았습니다.

5. 위험관리 및 파생거래

가. 위험과 위험관리

(1) 자본위험관리

당사의 자본 관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본 비용을 절감하기 위해 최적의 자본 구조를 유지하는 것입니다.

당사는 자본조달비율에 기초하여 자본을 관리하고 있습니다. 자본조달비율은 순부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있습니다. 순부채는 총차입금(재무상태표의 장단기차입금과 상환전환우선주부채)에서 현금및현금성자산을 차감한 금액이며 총자본은 재무상태표의 자본에 순부채를 가산한 금액입니다.

당반기말 현재 당사의 자본조달비율은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분

당반기말

전기말

총차입금
10,000,000
8,303,942,006

차감: 현금및현금성자산
(3,488,442,376)
(16,521,369,691)

순부채(A)
-
-

자본총계(B)
22,129,678,841
(44,123,611,364)

총자본(C=A+B)
22,129,678,841
(44,123,611,364)

자본조달비율(A/C)
(주1)
(주1)

주1)
순부채가 부(-)의 금액이므로 자본조달비율을 산출하지 않습니다.

(2) 금융위험관리

당사는 여러 활동으로 인하여 시장위험(외환위험, 이자율위험), 유동성위험과 같은 다양한 금융위험에 노출되어있습니다. 당사의 전반적인 위험관리정책은 금융시장의 변동성에 초점을 맞추고 있으며 재무성과에 미치는 부정적 영향을 최소화하는데 중점을 두고 있습니다.

위험관리는 이사회에서 승인한 정책에 따라 이루어지고 있습니다. 이사회는 전반적인 위험관리에 대한 문서화된 정책, 외환위험, 이자율 위험, 신용 위험, 파생금융상품과 비파생금융상품의 이용 및 유동성을 초과하는 투자와 같은 특정 분야에 관한 문서화된 정책을 검토하고 승인합니다.

1) 시장위험

① 외환위험

당반기말 현재 당사의 환위험에 대한 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
당반기말
전기말

USD
EUR
USD
EUR

매출채권
7,923,825
1,852,409
-
179,412

매입채무
-
(38,020,734)
(383,002,988)
(223,729,024)

미지급금
(139,436,294)
(555,724)
(10,477,572)
(53,824)

순 노출액
(131,512,469)
(36,724,049)
(393,480,560)
(223,603,436)

- 민감도 분석

당반기말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 해당 통화에 대한 원화의 환율 10%변동시 환율변동이 당사의 세후손익과 자본에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분

세후 손익에 대한 영향

자본에 대한 영향

당반기
전 기
당반기
전 기

USD
상승시
(10,402,636)
(31,124,312)
(10,402,636)
(31,124,312)

하락시
10,402,636
31,124,312
10,402,636
31,124,312

EUR
상승시
(2,904,872)
(17,687,032)
(2,904,872)
(17,687,032)

하락시
2,904,872
17,687,032
2,904,872
17,687,032

② 이자율 위험

당반기말 현재 당사가 보유하고 있는 이자부 금융상품의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
당반기말
전기말

고정이자율

금융자산
11,985,404,203
16,614,744,075

금융부채
(761,844,788)
(9,240,596,042)

합 계
11,223,559,415
7,374,148,033

변동이자율

금융자산
1,104,197,668
1,586,296

금융부채
-
-

합 계
1,104,197,668
1,586,296

당반기말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 이자율이 100베이시스포인트 변동할 경우법인세효과 반영 후 당사의 손익 및 자본에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분

세후 손익에 대한 영향

자본에 대한 영향

당반기

전 기

당반기

전 기

상승시

8,734,204
12,548
8,734,204
12,548

하락시

(8,734,204)
(12,548)
(8,734,204)
(12,548)

2) 유동성 위험

당사는 영업 자금 수요를 충족시키기 위해 차입금 한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하고 있습니다. 유동성을 예측하는데 있어 당사의 자금조달 계획, 약정 준수, 당사 내부의 목표재무비율 및 통화에 대한 제한과 같은 외부 법규나 법률 요구사항도 고려하고 있습니다.

당반기말 현재 당사의 유동성 위험 분석 내역은 다음과 같습니다.

- 당반기말

(단위: 원)

구 분
장부금액
계약상현금흐름

3개월 미만

3개월~1년 이하

1년~ 2년 이하

2년~ 5년 이하

매입채무 및 기타금융부채
1,300,847,849
1,300,847,849
1,300,847,849
-
-
-

차입금
10,000,000
10,307,808
107,000
10,200,808
-
-

리스부채(주1)
751,844,788
837,920,584
111,355,146
314,065,438
198,000,000
214,500,000

주1)
리스부채 상환액 및 이자비용의 합계 금액입니다.

- 전기말

(단위: 원)

구 분
장부금액
계약상현금흐름

3개월 미만

3개월~1년 이하

1년~ 2년 이하

2년~ 5년 이하

매입채무 및 기타금융부채
1,892,171,863
1,892,171,863
1,892,171,863
-
-
-

차입금
249,600,000
256,584,805
8,339,050
248,245,755
-
-

리스부채(주1)
936,654,036
1,060,630,876
111,355,146
334,065,438
301,710,292
313,500,000

상환전환우선주부채(주2)
8,054,342,006
57,826,657,832
57,826,657,832
-
-
-

주1)
리스부채 상환액 및 이자비용의 합계 금액입니다.

주2)
상환전환우선주의 발행금액 및 상환할증금으로, 존속기간 만료일과 상환권 및 전환권 행사가능일 중 빨리 도래하는 전환권 행사가능일에 따라 유동부채로 분류한 금액입니다.

상기 금융부채의 잔존만기별 현금흐름은 할인되지 아니한 명목금액으로서 지급을 요구받을 수 있는 기간 중 가장 이른 일자를 기준으로 작성되었습니다.

나. 파생상품 및 풋백옵션 등 거래 현황증권신고서 제출일 현재 당사는 해당사항 없습니다.

6. 주요계약 및 연구개발활동

가. 경영상의 주요계약

계약상대방
계약일자
계약기간
계약목적
계약내용

서울대학교 산학협력단
2021.12.15
2021.12.15 ~ 2026.12.14
기술이전
정지궤도 위성영상을 활용한 일간격 영상융합 방법 및 시스템

서울대학교 산학협력단
2022.09.30
2022.09.03 ~ 2027.09.29
기술이전
토지피복지도의 제작방법 및 제작시스템, 그방법을 수행하는 프로그램이 수록된 기록매체

최OO
2022.09.22
2022.09.22 ~ 2032.09.21
소프트웨어실시권
정밀 영상 대 영상 전환 딥러닝 훈련 프로그램

나. 연구개발 활동(1) 연구개발 조직 개요

당사의 연구조직은 1곳의 대표이사 직속 기업부설연구소(큐브위성기술연구소)를 포함하여 이사1인, 2본부, 11팀으로 구성되어 있습니다.

큐브위성기술연구소는 큐브위성 개발에 대한 핵심 기술을 관리하는 연구소로, 비행소프트웨어 및 각종 유도항법제어, 임무 수행 알고리즘 등을 문서화 등을 통해 관리하는 역할을 담당합니다.

위성기술개발본부는 총 7개의 팀으로 이루어져 있는 본부로, 인공위성 개발에 해당하는 프로젝트의 실무 전반을 모두 담당하는 부서입니다. 유도항법제어 전공으로 박사학위를 취득하고 당사에 합류하여 자체 위성인 Observer-1A의 개발 프로젝트 매니저(PM)을 맡아 프로젝트를 성공적으로 이끈 이광원 박사가 본부를 담당하고 있습니다. 본부 내에는 체계종합(System Engineering)팀이 전체 본부를 보조적으로 이끌며 위성개발에 필요한 각종 체계를 구축하고 기술적인 통합 엔지니어링을 수행하고 있습니다. 또한, 본부 외적으로 기술이사 직속 제품보증팀을 보유하여 당사에서 수행하는 모든 프로젝트에 대한 품질보증(Quality Control)을 수행하고 있습니다.

위성영상활용본부는 총 3개의 팀으로 이루어져 있으며, 공간분석팀은 인공위성 영상의 처리부터 각종 부가가치 서비스를 제공하기 위한 분석까지를 총괄하며, AI개발팀은 위성 영상 분석에 필요한 각종 AI 알고리즘을 개발하고 관리합니다. 해당 본부 내의 소프트웨어개발팀은 프론트엔드, 백엔드 개발자 등으로 이루어져 있어 인공위성 영상을 이용한 분석 서비스를 제공하기 위한 웹 기반의 자체적인 플랫폼인 Earthpaper를 개발하는 데에 인력을 투입하고 있습니다.

[연구개발 조직도]

연구개발 조직도.jpeg
연구개발 조직도

당사는 저궤도 초소형 위성 플랫폼의 개발 및 양산, 이를 통한 고빈도 지구관측 영상 확보, 그리고 위성 영상 기반 분석 서비스 제공 등 전 사업 영역을 수행하기 위해 필요한 전 분야의 핵심 기술 인력을 자체적으로 보유하고 있습니다. 각 팀의 구성 및 역할은 아래 표와 같습니다.

구분
담당업무

체계종합팀

- 위성체 체계종합

- 위성 부체계 관리

- 위성 프로젝트 관리

- 기술적 리스크 관리

유도항법제어1팀

- 위성 궤도/자세제어 및 결정

- 위성 궤도 설계

- 위성 임무 설계/운용

- ADCS 개발

열구조1팀

- 위성 구조 해석/설계

- 위성 열 해석/설계

- 우주환경시험

- MGSE 개발

전자1팀

- 전력시스템 개발

- 통신시스템 개발

- C&DH 개발

- 지상시험지원

소프트웨어1팀

- 위성 지상국 개발

- 지상국 데이터 시스템 관리/개발

- EGSE 개발

- STB 개발

소프트웨어2팀

- 위성 FSW 개발

- 위성 통합 시험 총괄

- 부체계 연동 시험

소프트웨어3팀

- 위성 펌웨어 개발

- FPGA 모듈 개발

- 위성체 S/W 지원

공간분석팀

- 위성영상 분석 서비스 개발

- 위성영상 전/후처리

- 탄소/식생 모듈 개발

- 작황 모니터링 개발

AI개발팀

- 위성 데이터 AI 알고리즘 개발

- 초해상화/갭필링 기술 개발

- 기타 ML/DL 개발

소프트웨어개발팀

- 프론트엔드 개발

- 백엔드 개발

- 위성영상활용 플랫폼 개발

제품보증팀

- 제품 보증

- 리스크 관리 및 성능 검증

- QA/QC

큐브위성기술연구소

- 큐브위성 핵심 기술 개발

- 보유 기술 및 특허 관리

(2) 연구개발비용

(단위 : 천원)

구분
제11(반)기2025년
제10기2024년
제9기2023년
제8기2022년
비고

연구개발비용 계
572,389
1,786,451
2,712,258
2,550,059
-

(정부보조금)
(236,749)
(713,488)
(1,590,082)
(1,067,070)
-

연구개발비/매출액 비율

[연구개발비용계/당기매출액X100]

7.61%
41.56%
166.62%
266.11%
-

(3) 연구개발실적(가) 정부연구과제 수행현황

(단위 : 천원)

번호
주관부처
사업명(과제명)
연구기간
정부출연금
관련제품
사업화내용

1
(재)부산테크노파크
부산 지역정보수집시스템 체계화 및 핵심부품 개발
2021.01.01~2022.12.31
1,320,000
초소형 인공위성
개발완료 및 상용화

2
한국인터넷진흥원
위성 영상 링크용 양자암호 기반 암호처리 기술 개발
2023.05.01~2023.12.07
176,400
초소형 인공위성
개발완료 및 상용화

3
한국임업진흥원
위성 영상의 오차 보정 기술 개발(신기후체제 대응 연구)
2020.04.01~2022.12.31
215,000
위성영상/영상활용서비스
개발완료 및 상용화

4
한국환경산업기술원
도시생태계 건강성 증진을 위한 구조 및 기능 관리 기술 개발
2019.04.17~2022.12.31
291,998
위성영상/영상활용서비스
개발완료 및 상용화

5
한국환경산업기술원
도시 생태계 탄소저장능력 향상을 위한 탄소저장량 평가 기술 및 토양-식생 결합 모듈화 공법 개발
2020.04.29~2022.12.31
163,322
위성영상/영상활용서비스
개발완료 및 상용화

6
한국우주기술협회
달 궤도 탑재체 및 근지구 궤도 위성체의 우주 환경 시험
2022.04.22~2022.12.31
99,400
초소형 인공위성 /우주부품
개발완료 및 상용화

7
한국연구재단
우주쓰레기 능동 제거를 위한 위성체 설계 및 유도항법제어기술 개발 (스페이스챌린지)
2022.04.01~2023.12.31
290,000
초소형 인공위성
개발완료 및 라인업 확장

8
한국산업기술진흥원
디지털 신기술을 활용한 항만 대기오염 시뮬레이션 시스템 개발
2023.06.01~2023.12.31
100,000
위성영상/영상활용서비스
개발완료 및 라인업 확장

9
한국우주기술협회
근지구 궤도 위성체 및 달 착륙선 탑재체와 큐브위성 핵심부품의 우주 환경 시험
2023.05.01~2024.01.31
61,000
우주부품
개발완료 및 상용화

10
한국연구재단
초고해상도 위성영상용 초해상화 신경망 고도화
2023.06.01~2024.03.31
200,000
위성영상/영상활용서비스
개발완료 및 상용화

11
한국연구재단
실시간 환경 변화 탐지 및 바람 지도 생성용 동영상 촬영 초소형위성 개발 및 사업화(스페이스이노베이션)
2022.05.11~2024.06.30
1,005,266
초소형 인공위성
개발완료 및 라인업 확장

12
한국환경산업기술원
관측기반 온실가스 공간정보지도 구축 플랫폼 기술개발
2023.04.01~2024.12.31
400,000
위성영상/영상활용서비스
개발완료 및 라인업 확장

13
한국연구재단
초소형 위성의 군집 운용을 위한 최적 총돌회피 제어기술 연구(우수신진연구)
2020.03.01~2025.02.28
275,031
초소형 인공위성
개발완료 및 라인업 확장

14
중소벤처기업부
초소형위성의 통신 및 전력 시스템 국산화
2023.07.01~2025.06.30
566,000
초소형 인공위성
개발완료 및 라인업 확장

15
해양과학기술원
기후변화 대응을 위한 지능형 해양환경 관리지원 플랫폼 개발
2024.06.01~2026.12.31
200,000
위성영상/영상활용서비스
진행중

16
한국산업기술진흥원
위성이미지 기술을 활용한 환경발자국 분석 서비스
2024.07.01~2026.12.31
691,000
위성영상/영상활용서비스
진행중

17
중소기업 기술정보진흥원
초소형 위성을 위한 AI 기반 우주 교통 인식 및 처리 기술 개발
2024.12.01~2027.11.30
1,140,000
초소형 인공위성
진행중

18
창업진흥원
위성체 고도화 및 별추적기를 활용한 우주 교통 인식
2025.04.01~2027.12.01
435,000
초소형 인공위성
진행중

(나) 자체개발과제 수행현황

번호
연구과제명
연구기간
관련제품
사업화내용

1
위성의 데이터 처리 및 임무 운영을 위한 장치 개발
2020-07~2022-06
통합 온보드컴퓨터
개발완료/사업화

2
위성 제어 및 데이터를 관리하는 소프트웨어 개발
2020-07~2023-11
비행소프트웨어
개발완료/사업화

3
위성의 내부 구조물들을 지지하는 구조체 및 태양전지판 등을 전개하는 장치 개발
2020-07~2023-11
위성 구조체 및 전개장치
개발완료/사업화

4
위성 전력 및 영상을 연결하는 전선 등의 최적 구성 및 배치 기술
2020-07~2023-11
하네스
개발완료/사업화

5
태양으로부터 받은 에너지를 전력으로 변환하는 기술 개발
2019-05~2025-06
태양전지판
개발완료/사업화

6
태양전지판에서 받은 전력을 배터리로 보내고 관리하며 각 모듈에서 필요한 전력을 공급하는 기술 개발
2019-05~2025-06
전력계 모듈
개발완료/사업화

7
위성과 지상국 간의 통신데이터를 S대역으로 송수신하는 장치 개발
2019-05~2025-06
S밴드 송수신기
개발완료/사업화

8
현재 위성의 자세를 추정하는 센서 개발
2019-05~2025-06
태양센서
개발완료/사업화

9
태양전지판으로부터 수집된 전력을 저장하는 장치 개발
2023-12~2027-12
배터리 모듈
진행중

10
위성 데이터의 고속 원격 전송 장치 개발
2023-12~2027-12
X밴드 송신기
진행중

11
통신 모듈에서 전송된 데이터를 무선으로 전송하는 기술 개발
2023-12~2027-12
안테나
진행중

12
별추적기, 토커, 리엑션휠 등을 통해 위성의 자세를 결정하고 제어하는 모듈 개발
2023-12~2027-12
자세제어모듈
진행중

13
특정 관심 대역의 파장 관측이 가능한 광학 카메라 개발
2023-12~2027-12
광학 탑재체
진행중

14
탑재체에서 생성된 영상 데이터를 저장한 후 요청이 있을 때 고속으로 전송하는 모듈 개발
2023-12~2027-12
고속 데이터 전송 모듈
진행중

7. 기타 참고사항

가. 지적재산권 현황

(1) 특허 출원 및 등록

순번
구분
내용 (명칭)
권리자
출원번호(출원일)
등록번호(등록일)
적용 제품
출원국

1
특허권
소형 위성군을 위한 네비게이션 모듈 및 방법
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2019-0059755 (2019.05.21)
10-2233123 (2021.03.23)
우주부품
국내

2
특허권
태양전지 시험 장치의 균일도 측정 장치와 방법
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2012-0075710 (2012.07.11)
10-1326141 (2013.10.31)

3
출원
비행소프트웨어를 위성 시뮬레이터와 연동하여 병렬 테스트하는 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2024-0057678 (2024.04.30)
-

4
출원
위성 탑재 컴퓨터 및 비행 소프트웨어의 지상 검증을 위한 다중 제어 및 입출력 신호 변환 장치 및 이를 이용한 검증 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2024-0089403 (2024.07.08)
-

5
특허권
소형 위성의 군집 운용을 위한 위성 위치 제공 장치 및 방법과, 이를 위한 위성
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2020-0076155 (2020.06.23)
10-2327134 (2021.11.10)
우주부품/초소형 인공위성

6
특허권
제어 모멘트 자이로스코프 및 이를 포함하는 소형 인공위성
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2017-0039871 (2017.03.29)
10-1796541 (2017.11.06)
초소형 인공위성

김OO, 권OO

7
출원
우주 환경에서의 위성의 구동을 모사하는 소프트웨어 검증 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2022-0187542 (2022.12.28)
-

재단법인 부산테크노파크

8
특허권
사용자 요구조건을 고려한 위성 설계 및 해석 도구의 제어 방법, 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2022-0187541 (2022.12.28)
10-2721462 (2024.10.21)
위성 운용

재단법인 부산테크노파크

9
특허권
비용에 따른 임무 효율을 고려하는 위성체의 궤도상 서비스에 대한 임무 설계안 도출 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2023-0171470 (2023.11.30)
10-2735991 (2024.11.26)

10
특허권
위성 영상을 이용한 선박 모니터링 시스템 및 방법
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2020-0065111 (2020.05.29)
10-2374915 (2022.03.11)
위성영상/영상활용서비스

11
출원
딥러닝 기반 디지털 카메라 영상을 이용한 흑백/칼라 전환 파라미터 추출 방법
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2022-0011316 (2022.01.26)
-

12
특허권
위성 영상의 합성 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2022-0023394 (2022.02.23)
10-2441675 (2022.09.05)

13
특허권
챗봇을 이용한 위성 데이터 기반 활동 정보 제공 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2023-0026976 (2023.02.28)
10-2737971 (2024.11.29)

재단법인 부산테크노파크

14
특허권
위성 데이터에 기반한 부유 쓰레기 근원 탐지 서비스 제공 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2023-0026971 (2023.02.28)
10-2675220 (2024.06.11)

재단법인 부산테크노파크

15
특허권
위성 데이터 결측 보완 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2024-0045382 (2024.04.03)
10-2674806 (2024.06.10)

16
특허권
초해상화 모델 학습에 이용 가능한 저해상도 위성 영상 생성 방법 및 시스템, 이를 위한, 블러 커널 생성기 학습 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
10-2024-0045366 (2024.04.03)
10-2748578 (2024.12.26)

17
출원
비용에 따른 임무 효율을 고려하는 위성체의 궤도상 서비스에 대한 임무 설계안 도출 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
PCT/KR2024/095241 (2024.02.15)
-
위성 운용
국제

18
출원
임무 목적 및 기대 수익에 따른 요구조건을 고려한 위성 설계 및 해석 도구의 제어 방법, 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
PCT/KR2024/095343 (2024.02.16)
-
위성 운용/초소형 인공위성

19
출원
우주 임무 시나리오를 기반으로 위성 비행 소프트웨어 검증이 가능한 위성 구동 모사 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
PCT/KR2024/095344 (2024.02.16)
-

20
출원
위성 영상의 합성에 기반한 해상도 개선 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
PCT/KR2024/002352 (2024.02.22)
-
위성영상/영상활용서비스

21
출원
챗봇을 이용한 위성 데이터 기반 활동 정보 제공 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
PCT/KR2024/002355 (2024.02.22)
-

재단법인 부산테크노파크

22
출원
위성 데이터에 기반한 부유 쓰레기 근원 탐지 서비스 제공 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
PCT/KR2024/002354 (2024.02.22)
-

재단법인 부산테크노파크

23
출원
위성 데이터 결측 보완 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
PCT/KR2024/004385 (2024.04.04)
-

24
출원
초해상화 모델 학습에 이용 가능한 저해상도 위성 영상 생성 방법 및 시스템, 이를 위한, 블러 커널 생성기 학습 방법 및 시스템
㈜나라스페이스테크놀로지
PCT/KR2024/004384 (2024.04.04)
-

(2) 상표권 및 디자인

순번
구분
내용 (명칭)
국가
출원번호(출원일)
등록번호(등록일)
적용 제품

1
상표권
EarthPaper(38류)
한국
40-2024-0060396 (2024.04.02)
40-2393225 (2025.07.25)
-

2
상표권
EarthPaper(09류)
한국
40-2024-0060971 (2024.04.02)
40-2393224 (2025.07.25)
-

3
상표권
NARA SPACE(42류)
한국
40-2024-0060984 (2024.04.02)
40-2393228 (2025.07.25)
-

4
상표권
EarthPaper(09류)
프랑스
5048844 (2024.04.19)
5048844 (2024.08.02)
-

5
유럽
KR-2024-0001212 (2024.06.11)
1801626 (2024.06.11)

6
아랍에미리트
KR-2024-0001212 (2024.06.11)
1801626 (2024.06.11)

나. 산업의 특성 등

(1) 산업의 특성, 성장성, 경기변동의 특성, 계절성(가) 산업의 특성 및 성장성(위성플랫폼)

시장개요
핵심 경쟁요소
성능지표
주요 고객

상용 초소형위성 플랫폼

품질(성능 및 신뢰성)

- 우주검증수준(TRL-9)- 결과물 품질(위성 영상 등)

- 정부기관/지자체

- 민간기관

- 대학 및 연구소

당사에서 영위하고 있는 상용 초소형 위성 플랫폼 시장은 큐브위성을 포함한 50 kg 이하 인공위성 시장을 의미합니다. 이 크기의 초소형 위성은 각종 전자부품과 센서 등의 소형화 덕분에 점차 임무 수행 능력이 향상되고 있으며, 중/대형 위성 대비 낮은 제작 비용과 진입 장벽으로 인해 스타트업, 대학, 우주 신흥국 정부기관 등 다양한 유형의 운영자에게 매력적인 플랫폼으로 자리잡고 있습니다.

이 시장은 다시 10 kg 이하급의 인공위성과 11-50 kg급 사이의 인공위성으로 나뉩니다. 10 kg 이하급 위성은 대부분 큐브위성의 형태를 가지며 전체 초소형 위성 발사 수량의 26%를 차지할 정도로 인기가 높은 플랫폼이지만, 전체 위성 질량의 1% 및 시장 가치의 2%만 점유하는 단가 및 기능 면에서는 제한적인 시장입니다.

반면 11-50kg급은 그 이하의 시장보다 높은 임무 성능을 제공하면서도 상대적으로 저렴한 비용구조를 유지해 다수의 신생 기업과 민간 프로젝트에서 그 활용도가 증가하는 추세입니다. 이 구간의 위성은 지구관측, 기술 실증 및 검증(Technology Demonstration), 교육, IoT 등 다양한 응용에 적합한 이상적인 균형점을 제공하고 있습니다.

또한 50kg 이하 위성의 시장 규모는 단가 기준으로는 전체 인공위성 시장의 규모 대비 제한적이나, 표준화된 플랫폼과 상용 부품(COTS)의 사용, 빠른 제작 주기 등의 특징으로 인해 빠르게 반복적인 개발 및 발사가 가능하다는 점에서 기술 개발과 우주생태계 진입을 위한 실질적 관문 역할을 하고 있습니다. 이로 인해 해당 플랫폼은 국가 우주 전략 수립 초기 단계나 민간 우주기업 육성에 중요한 도구로 활용되고 있습니다.

[글로벌 소형위성 시장 2024-2033전망]

구분
2014-2023
2024-2033
Growth Rate

소형위성 발사 및 발사 예정(단위 : 대수)
8,720
13,984
60%

소형위성 발사 및 발사 예정(단위 : tons)
1,584 tons
1,766 tons
12%

소형위성 산업 시장 가치
$34.0 billion
$113.3 billion
x3

제조 시장 가치
$23.8 billion
$79.7 billion
x3

발사 시장 가치
$10.2 billion
$33.6 billion
x3

출처 : Novaspace, Prospects for the Small Satellite Market 2024. 10th Edition.

2014년부터 2023년까지 총 8,720기의 소형위성이 530회의 발사를 통해 우주로 발사되었으며, 이 중 SpaceX가 전체 발사 임무의 27%에 해당하는 141회의 발사를 통해 소형위성 수 기준 68%, 발사 질량 기준 89%를 차지하였습니다.

과거에는 소형위성이 궤도에 도달하는 데 어려움과 지연이 있었으나, 최근에는 새로운 발사체, 브로커, 위성 디스펜서 등의 등장으로 발사 수단이 다양화되며 우주 접근성이 크게 개선되었습니다.

소형위성 발사 시장 규모는 2014~2023년 동안 약 102억 달러였으며, 향후 2024~2033년까지 약 194% 성장하여 299억 달러에 이를 것으로 전망됩니다. 다만, 이 중 상당 부분은 SpaceX, Rocket Lab과 같은 국가 산업 기반 또는 수직계열화된 기업들에 의해 독점적으로 점유될 것으로 보입니다.

과거에는 소형위성 수요가 분산되어 있고 수익성이 낮다고 판단되어 주요 발사체 사업자들이 해당 시장을 적극적으로 공략하지 않았으나, 현재는 시장 상황이 변동되어 공급 측면에서도 빠르게 대응이 이루어지고 있습니다. 특히, 한쪽에서는 마이크로 및소형 발사체, 다른 한쪽에서는 초대형 발사체(New Glenn, Starship 등) 개발이 활발히 진행되고 있어 시장 양극화가 심화되고 있습니다.

(나) 산업의 특성 및 성장성(위성운용)

시장개요
핵심 경쟁요소
성능지표
주요 고객

위성 운용 솔루션

품질 및 가격

(성능 및 신뢰성)

- 안정성

- 운용 성공에 대한 보장

- 위성을 소유한 모든 기관/업체

- 위성을 납품받은 기관/업체

위성 운용 솔루션 시장은 Operation-as-a-Service 형태로 빠르게 성장하고 있습니다. 과거에는 위성 보유 기관이 직접 운용과 관제를 수행해야 했으나, 현재는 지상국,데이터 처리, 궤도제어, 임무 계획 및 수행 등 전 과정을 외부 전문 업체에 위탁할 수 있어 위성 운영의 진입장벽이 크게 낮아졌습니다.

이러한 변화는 신생 기업, 소형 위성 운영자, 기술 실증 기관 및 연구기관을 중심으로 수요가 확대되고 있으며, 위성체 보유 없이 탑재체만 제공하거나 데이터를 직접 수신하는 형태로도 확장되고 있습니다. 나아가 위성체 운영뿐만 아니라 지상국(Ground Station-as-a-Service), 데이터 서비스(Space Data-as-a-Service)와 결합하여 전체 우주 시스템 운용을 하나의 통합 서비스 모델로 제공하는 추세입니다.

특히 지상국(Ground Segment) 서비스 부문은 차세대 위성 통신 및 지구관측(EO) 시스템의 본격 도입에 따라 기존의 하드웨어 중심 운용 방식에서 클라우드 기반의 유연한 서비스 중심 구조로 전환되고 있습니다. AI 기반 자동화, 가상화, 네트워크 최적화가 통합된 소프트웨어 정의(Software Defined) 지상국 시스템은 새로운 산업 표준으로 자리잡고 있습니다.

Euroconsult(2021년 Space Economy Report)에 따르면, 과거 전 세계 약 13,000개 지상국 중 90% 이상이 방송 전용으로 운영되었으나, 방송 수요 감소 및 지상 통신망 경쟁 심화로 시장 구조가 변화하고 있습니다. 반면 방위 및 지구관측 위성 시스템의 현대화 주기 단축은 지상국 시장의 새로운 주요 수요 요인으로 작용하고 있습니다.

(다) 산업의 특성 및 성장성(위성영상)

시장개요
핵심 경쟁요소
성능지표
주요 고객

인공위성 영상 데이터 및 영상 분석 서비스
영상 품질 및 가격, 분석 정확도, 신속성 및 가격 경쟁력
- 공간 해상도- 시간 해상도- 분석의 신뢰도- 결과물 도출 소요시간
- 위성 영상 분석 기관/연구소- 정부 기관- 기타 위성 영상 수요기관- 위성 영상을 필요로 하는 개인

위성 영상 판매 서비스 시장은 위성으로부터 획득한 지구관측 영상을 다양한 산업 및공공기관에 직접 판매하는 형태로 구성되어 있으며, 기술 발전과 상업적 수요 확대에따라 빠르게 성장하고 있습니다. 과거에는 정부기관 중심의 제한적 공급에 머물렀으나, 민간 기업의 고해상도 위성 보유 확대로 시장이 개화되면서 사용자는 특정 지역에 대한 영상을 해상도, 시점, 조건별로 구매할 수 있게 되었고 주문형(On-Demand) 수요 또한 증가하고 있습니다.

시장은 단발적 판매에서 정기적 제공으로 확장되며, 중요 시설·국경·항만·농업지대 등 지속 관측이 필요한 분야에서 구독형(Subscription) 모델이 빠르게 확산되고 있습니다. 이는 단순 모니터링을 넘어 시계열 분석, 전후 비교 등 위성 영상의 고차원적인 활용에 대한 수요가 확대된 결과입니다.

[상업용 지구관측 위성 운용 대수]

상업용 지구관측 위성 운용 대수.jpeg
상업용 지구관측 위성 운용 대수

출처 : Novaspace, Earth Observation Data & Services Market 2024. 17th Edition.

위성영상 분석 서비스(Value-Added Services, VAS) 시장은 원시 영상(raw imagery)을 정사보정, 클라우드 필터링, 객체 탐지, 변화 감지, 분류 지도 생성 등으로 가공하여 실질적 분석 결과와 의사결정 도구를 제공하는 영역으로, 현재 위성 산업 내에서 가장 빠르게 성장하고 있는 분야 중 하나입니다. 특히 AI·머신러닝 기반 자동화 기술의 도입으로 분석 정밀도가 향상되면서, ESG, 공급망 감시, 재난 대응, 기후변화 모니터링 등 실시간 수준의 영상 서비스가 요구되는 분야에서 수요가 급증하고 있습니다.

당사의 초해상화 기술 역시 위성 영상 분석 서비스의 핵심 기술 중 하나로, 영상 정밀도를 크게 향상시켜 객체 탐지·변화 감지 등 고급 분석의 정확성을 제고합니다.이는 단순한 영상 판매를 넘어 해석된 결과를 제공하는 지능형 서비스로 진화하고 있는 시장 흐름과 부합하며, 위성 산업의 경쟁력을 좌우하는 핵심 분야로 자리매김하고 있습니다.

위성영상 분석 서비스 시장은 정부·공공기관 중심에서 민간 수요로 빠르게 확대되고 있으며, 환경·에너지·국방·농업 등 다양한 수직 산업군에서 특화된 신규 서비스가 개발되고 있습니다. 향후 다중 센서 융합, 예측 모델링, IoT 연동 등이 통합된 고도화 서비스로 발전할 것으로 전망됩니다.

[위성영상 분석 서비스 분야별 시장 전망]

위성영상 분석 서비스 분야별 시장 전망.jpeg
위성영상 분석 서비스 분야별 시장 전망

출처 : Novaspace, Earth Observation Data & Services Market 2024. 17th Edition.

(라) 경기변동의 특성당사는 주로 정부 및 공공기관을 고객으로 하는 사업을 영위하고 있습니다. 이러한 수요기관은 매년 예산을 확정·집행하기 때문에, 경기 상황이 다소 변동하더라도 사업 운영에 큰 영향을 받지 않습니다. 특히 지구관측 위성 시장은 국가 안보와 국민 안전을 위한 필수 인프라로서, 경제 여건과 관계없이 안정적인 수요가 꾸준히 유지됩니다. 다만, 인공위성체 및 인공위성 영상이라는 매개체를 이용하여 다양한 솔루션을 제공할 수 있는 산업 특성 상 국방, 환경, 에너지 등 다양한 전방 산업을 보유하고 있어, 비경상적인 이벤트 발생 시 수요가 급증하는 특성을 보유합니다.예를 들어, 러시아-우크라이나 전쟁과 같은 국제 분쟁이 발생하면 위성 정보의 중요성이 더욱 부각되어 관련 예산이 증액되고 수요가 급증합니다. 이는 단기적인 경제 위축 시에도 정부가 안보·재난 대응을 최우선 과제로 삼기 때문에 예산 삭감 없이 오히려 투자가 확대되는 구조 때문입니다.또한, 지구관측 위성은 설계·제작·발사·운영까지 수년이 걸리는 장기 프로젝트이므로, 한 번 확보된 예산과 계획은 단기에 변경되기 어렵습니다. 이러한 특성 덕분에 단기 경기 변동으로 인한 위축보다 장기적인 정책 변화와 기술 발전에 더 큰 영향을 받게 되며, 결과적으로 시장 수요가 비교적 안정적으로 유지될 수 있습니다.(마) 계절성당사는 주요 고객층이 공공기관이라는 특성상, 연간 예산 계획과 집행 일정에 따라 수주 및 매출 패턴이 뚜렷한 계절적 변동을 보입니다. 먼저, 연초에는 대부분의 공공기관이 전년도 결산을 마무리하고 새로운 예산을 승인받는 과정에 있어 수주가 상대적으로 어려운 시기입니다. 이후 3월~5월에는 정부 및 지자체가 본격적으로 신규 사업을 발주하기 시작하면서 주문량이 증가합니다.여름철에는 공공기관도 내부 업무·정책 검토 및 휴가 기간이 겹치면서 발주가 다소 감소하는 비수기가 찾아옵니다. 하지만 9월부터는 다시 예산 소진을 위해 발주가 늘어나고, 연말까지 가장 활발한 수주 활동이 이루어집니다. 결국 4분기에는 이 같은 예산 집행 스케줄로 인해 매출이 집중되는 계절적 특성이 나타납니다.반면, 민간 부문 매출은 공공예산 집행 일정과 무관하게 고객사의 프로젝트 진행 상황 혹은 시장 수요에 맞춰 발생합니다. 즉, 특정 시기에 예산 확정이나 집행 절차에 얽매이지 않고, 고객사가 필요로 할 때 제품 및 서비스를 발주하기 때문에 계절적인 매출 기복이 없습니다.

(2) 국내외 시장여건(시장의 안정성, 경쟁상황, 시장점유율 추이)(가) 시장의 안정성2024년 국내 우주산업개발 예산은 9,923억 원(국방 분야 제외)으로, 전년 대비 13.51% 증가하며 사상 최고 수준을 기록하였습니다. 2023년 사업에 착수한 차세대 발사체 개발 사업을 비롯해, 한반도 위기 상황 감시를 위한 초소형 위성 체계 개발 사업과 한국형 위성항법시스템(KPS) 개발 사업 등 기존 사업의 편성액이 증가하였습니다. 또한 우주산업 클러스터 삼각체제 구축 사업과 우주항공청 개청에 따른 신규 프로젝트 탐색 연구 예산이 새롭게 반영된 것이 주요한 예산 증가 요인입니다.

[2013-2024년 GDP 대비 우주개발 예산 비중]

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2013-2024년 GDP 대비 우주개발 예산 비중

출처 : 한국연구재단 및 한국우주기술진흥협회, 2024 우주산업 실태조사

2024년 위성체 분야 예산은 전년 대비 5.0%p 감소한 3,504억 원으로 배정되었습니다. 다목적실용위성 6호와 차세대 중형위성(1단계) 개발이 완료됨에 따라 2023년에 신규 예산이 편성되지 않았고, 다목적실용위성 7A호(7호 성능개량) 사업도 주요 부품 개발을 마치고 조립·시험 단계로 전환되면서 투입 예산이 점진적으로 줄어들고 있습니다. 또한 정지궤도 공공복합통신위성 개발 사업은 2023년 예비설계 완료에 따라 전년 대비 예산이 37%p 감소했으며, 국가위성 운영 및 검·보정 인프라 고도화 사업과 위성임무관제 사업 역시 예산 축소가 이어지며 전체 위성체 분야 예산 감소에 영향을 미쳤습니다.

반면, 국가 안보 목적의 초소형위성체계 개발(2023년 착수)과 온실가스 배출원 추적용 초소형위성 개발(2024년 착수) 사업은 신규 편성되거나 증액되면서 위성체 분야내에서는 유일하게 예산이 증가했습니다.

위성활용 분야 예산은 전년 대비 13.9%p 줄어든 657억 원이 배정되었습니다. 이 중 위성정보 빅데이터 활용지원체계 개발 사업이 42억 원, 국토위성 1호 활용산출물 생산 및 공공서비스 사업이 29억 원 감소했으며, KASS 항공용 위성항법보정시스템 안전운용기술 개발 사업과 산림 분야 농림위성융합 지능형 산림특화정보기반 연구 사업도 각각 25억 원, 약 20억 원씩 예산이 줄어들었습니다.

반면, 국내 독자 위성항법시스템(KPS) 사업은 2022년 760억 원, 2023년 1,824억 원에 이어 2024년에는 전년 대비 19.4%p 증가한 2,179억 원이 투입되어 향후 13년간 총 3조7,200억 원 규모로 본격 개발이 추진됩니다.

종합적으로 살펴보면, 국내 우주산업 예산은 꾸준한 성장세를 이어가고 있으며, 그중에서도 위성체 제작과 위성 활용 분야에 예산이 집중되고 있습니다. 특히 당사는 초소형위성체계 개발, 국내 독자 위성항법시스템(KPS), 한국천문연구원과 NASA Artemis II 프로그램 사업에 참여하는 등 핵심 프로젝트에 모두 관여하고 있어, 정부와 업계로부터 인정받는 높은 기술력을 입증하고 있습니다. 이러한 예산 흐름은 초소형 위성체 제조 및 위성 영상 기반 서비스 사업을 영위하는 당사에 매우 긍정적인 환경을 제공하며, 향후 사업 확장과 기술 상용화를 위한 발판이 될 것입니다.

또한, 2024년 5월 우주항공청(KASA)의 공식 출범으로 우리나라 우주개발 거버넌스 체계가 정립되면서, 향후 다양한 국가 주도 사업과 우주기업 지원 정책이 본격적으로 추진될 것으로 기대됩니다. 이는 국내 우주산업 전반의 체계적인 성장과 산업 경쟁력 강화를 위한 중요한 전환점이 될 것입니다.

이러한 흐름은 초소형 위성 관련 기업에게도 긍정적인 신호로 작용하고 있으며, 향후 기술 개발 및 시장 진입을 위한 자금 확보와 사업 기반 마련에 실질적인 도움이 될 것으로 기대됩니다.

[국가 우주개발 비전 및 추진 전략]

국가 우주개발 비전 및 추진 전략.jpeg
국가 우주개발 비전 및 추진 전략

출처 : 제4차 우주개발진흥기본계획

2023년 전 세계 공공(정부) 우주예산(민간 및 국방 포함)은 1,060억 유로로 사상 최고치를 기록하였으며, 전년 대비 11% 증가, 최근 5년간 연평균 8%의 성장률(CAGR)을 유지하고 있습니다.

2022년에 이어 2023년에도 국방 분야 지출이 전체 공공 우주예산 성장의 주요 동력으로 작용하였으며, 국방 예산은 전년 대비 18% 증가, 민간 우주예산은 7% 증가하였습니다. 그동안 민간 우주예산은 1990년대 초반부터 글로벌 공공 우주예산의 가장 큰 비중을 차지해 왔으나, 2023년에는 사상 처음으로 국방 예산 비중이 민간을 넘어 전체의 50%를 초과하였습니다.

한편, 민간 우주 분야의 공공예산은 여전히 우주 탐사, 특히 유인 우주비행 분야에 대한 장기적 투자를 중심으로 주요 우주 선진국들의 정책적 지원에 의해 견인되고 있습니다.

[2019~2023 정부 우주 예산]

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2019-2023 정부 우주 예산

출처 : ESA, The Space Economy 2024

2023년 주요 우주개발 국가 및 유럽의 공공(정부) 우주예산 분포를 살펴보면, 미국이 여전히 단일 국가 기준으로 세계 최대 규모의 우주예산을 보유하고 있습니다. 다만, 전 세계 우주예산에서 차지하는 미국의 비중은 2000년 75% 이상에서 2023년에는 60% 수준으로 점진적으로 감소하는 추세를 보이고 있습니다.

반면, 중국은 민간과 국방을 아우르는 장기적이고 야심찬 우주개발 프로그램을 통해 예산 비중을 크게 확대하고 있으며, 2000년 2% 수준에서 2023년에는 약 12%까지 증가하며 유럽 전체의 우주예산 규모를 넘어섰습니다. 유럽의 점유율은 상대적으로 안정적인 수준을 유지하고 있으며, 2023년 기준 전 세계 우주예산의 약 11%를 차지하고 있습니다.

다만, 중국 및 러시아의 경우 공공 정보의 제한으로 인해 실제 우주예산이 과소평가되어 있을 가능성이 높으며, 이로 인해 국가 간 우주예산 비교에는 일정한 한계가 존재합니다.

(나) 경쟁상황

뉴스페이스 기술 혁신과 낮은 CAPEX(자본지출)를 기반으로 우주 산업은 일일 지구 관측, 고빈도 재방문, 신규 센서 탑재 등 새로운 가치 제안을 가능케 하였으며, 이에 따라 북미, 유럽, 아시아 등 주요 선진 지역을 중심으로 위성 운영사 및 서비스 제공업체가 활발히 활동하는 다층적인 지구관측(EO) 생태계가 형성되고 있습니다. 이러한 지역들은 자국의 공공 프로그램과 상업 위성 영상 구매를 병행하는 전략을 통해 높은 재방문 빈도 또는 고해상도 관측 역량을 낮은 비용으로 확보하고 있으며, 대표적으로 인도의 NSIL(NewSpace India Limited) 정책, 유럽의 코페르니쿠스 기여 미션(Copernicus Contributing Missions), 미국 NASA의 CSDAP(Critical Services Data Acquisition Program) 등이 이에 해당합니다.

또한 B2B 시장을 직접 공략하기에는 여전히 진입장벽이 존재하기 때문에, 이들 선진국은 공공 R&D 보조금 및 영상 활용 시범 사업 등을 통해 EO 산업 생태계의 지속적인 성장을 유도하고 있으며, 이를 통해 새로운 수요처와 시장 가능성 탐색이 활발히 이루어지고 있습니다.

반면, 최근 들어 EO 위성을 확보한 신흥국가들은 보유 위성의 활용을 자국 내 행정 및 정책 수요에 맞추는 데 집중하고 있어, 해당 지역의 EO 산업 생태계는 아직 초기 단계에 머물러 있습니다. 이러한 국가에서는 주로 자국 또는 지역 내 선도 기업을 중심으로 산업이 형성되고 있으며, 초분광(HSI), 온실가스(GHG), 합성개구레이다(SAR)등 새로운 기술 기반의 가치 제안을 중심으로 시장이 확대되고 있는 추세입니다.

(다) 시장점유율 추이인공위성 산업은 시장 개화 단계에 있으며, 기술 발전 속도와 활용 분야가 빠르게 확장되고 있는 특징을 가지고 있습니다. 이로 인해 각 기업의 시장점유율을 정량적으로 산정하기 어렵고, 리서치 기관들도 경쟁사별 점유율 분석을 명확히 제공하지 못하는 실정입니다. 당사와 유사하게 시장의 주요 경쟁업체는 위성 제작, 위성 영상, 영상 분석 등 서비스를 동시에 제공하여 경쟁구도 역시 복합적입니다. 이러한 특성으로 인해 시장 내 경쟁사의 점유율을 정량적으로 기재하는 데에는 한계가 있습니다.

[2014~2023 글로벌 소형 인공위성 제조 수요 및 공급 분포(단위 : 대수)]

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2014-2023 글로벌 소형 인공위성 제조 수요 및 공급 분포

출처: Novaspace, Prospects for the Small Satellite Market 2024. 10th Edition.

위성 시장의 특성 상, Space Heritage가 없다면 단 한 건의 판매 계약도 수주하기 어렵습니다. 그리고 위성 플랫폼에 대한 외부 문의는 대부분 홈페이지나 Satsearch나 SatCatalog와 같은 제3자 판매 사이트에서 국가와 관계없이 입수됩니다. 따라서 위성플랫폼 분야의 시장 점유 기준을 지역별 시장보다는 세계 시장을 기준으로 삼았습니다.

지난 10년간 초소형 인공위성 발사 공급은 지역적으로 매우 집중된 양상을 보였습니다. 총 8,720기의 초소형 위성이 발사되었으며, 이는 단 10개국에 소속된 34개의 발사체 운영 기업에 의해 수행되었습니다. 반면, 초소형 위성 제조 공급은 훨씬 더 분산된 형태를 보였으며, 약 72개국에서 550개에 달하는 위성 제작사가 참여하였습니다. 이러한 차이는 발사 산업에 비해 초소형 위성 제조 산업, 특히 큐브위성과 같은 초입형 플랫폼의 경우 진입 장벽이 낮기 때문이며, 설계 복잡도와 초기 자본 투자(CAPEX)측면에서도 상대적으로 부담이 적습니다.

대부분의 국가는 자국 내 위성 제작 역량을 육성하는 것을 선호하며, 국내 공급이 불가능하거나 기술 호환성 또는 가격 측면에서 제약이 있는 경우를 제외하고는 외국 제조사를 선택하는 사례는 제한적입니다.

(3) 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인 및 회사의 경쟁상의 강점과 단점(가) 위성플랫폼초소형 위성, 특히 큐브위성 플랫폼은 약 5년 주기로 뚜렷한 크기 변화를 보여왔습니다. 초기에는 1U에서 3U로, 이후 3U에서 6U로 발전하였으며, 최근 5년간에는 6U에서 12U로의 대형화 추세가 뚜렷합니다. 이러한 흐름은 6U·12U·16U급 위성이 지속적으로 성장세를 보이고 있음을 보여주고 있습니다.당사는 이러한 시장 변화에 발맞추어 2028년에는 12U~16U급 위성이 글로벌 시장의 주류(mainstream)로 자리매김할 것으로 전망하고 있으며, 이에 대응하기 위해 해당 규격의 플랫폼 기술 고도화 및 양산 체계를 선제적으로 구축하고 있습니다. 또한 큐브위성의 표준 Unit 규격을 넘어서는 수요에 대응하고자 50kg급 위성 플랫폼 개발도 병행하고 있으며 이를 통해 당사는 다양한 임무와 시장 요구에 유연하게 대응할 수 있는 위성체 라인업을 구축할 예정입니다.현재 전 세계적으로 약 580여 개 기업이 위성체 구성품이나 플랫폼을 공급하고 있으나, 상당수는 송수신 모듈·데이터 처리 장치 등 부품 중심 업체에 해당합니다. 반면 16U 이상의 통합 플랫폼을 직접 제공할 수 있는 기업은 극히 제한적이며, 당사는 해당 영역에서 빠르게 경쟁력을 확보해 나가고 있습니다. 특히 가격 경쟁력 측면에서도 글로벌 시장에서 우위를 점할 수 있는 역량을 갖추고 있으며, 앞으로 메인스트림으로 자리잡을 것으로 예상되는 16U급 위성의 Space Heritage를 빠르게 확보함으로써 다가올 시장 수요에 적극 대응할 수 있는 준비를 갖추고 있습니다.

한편, NASA Ames Research Center 산하 S3VI(Small Spacecraft Systems Virtual Institute)는 매년 State of the Art (SoA) of Small Spacecraft Technology 보고서를 발간하여 소형 위성 분야의 최신 기술과 제품을 정리하고 있습니다. 해당 보고서는 전 세계 기업·대학·연구기관이 소형 위성체 개발 및 구성품 선정 시 활용하는 공신력 있는 기준으로, 실제 우주 환경에서 성능이 입증된(Space Heritage 확보) 구성품과 플랫폼만 등재됩니다.2024년에는 당사의 상용 초소형 위성인 Observer-1A의 성공적 임무 수행을 기반으로, 당사의 16U 위성 플랫폼이 SoA에 등재되었습니다. 이는 당사가 초소형 위성 플랫폼 분야에서 세계적으로 인정받는 기술력과 신뢰성을 확보했음을 의미하며, 당사의 초소형위성 플랫폼 개발 역량이 글로벌 경쟁사 대비 선도적 수준에 있음을 입증하는 성과입니다.(나) 위성운용위성 운용을 위한 지상국 시스템은 통신 안정성과 실시간 운영의 핵심 기반으로, 주요 국가와 우주 기관들이 전략적으로 구축해 온 인프라입니다. 대표적으로 미국 NASA의 DSN(Deep Space Network), 유럽우주국(ESA)의 ESTRACK(European Space Tracking Network), 일본의 Artemis 시스템 등이 있으며, 전 세계에 분산된 안테나와 통신 장비를 통해 우주 탐사 및 위성 운용 임무를 지원하고 있습니다.지상국 시스템은 대형 안테나, RF(라디오 주파수) 신호 처리기, 데이터 레코더, 컴퓨터 시스템, 통신망 등으로 구성되며, 365일 24시간 운영을 전제로 설계되어 안정적인 통신과 지속적인 모니터링을 가능하게 합니다. 또한 지구 전역에 걸쳐 배치된 안테나를 활용하여 연속적인 위성 통신을 지원하며, 다양한 주파수 대역과 안테나 크기를 통해 심우주 영역에서도 신뢰성 높은 통신을 제공할 수 있도록 구축되어 있습니다. 다만, 이러한 글로벌 네트워크는 막대한 비용·인력·기술 투자가 요구되며, 지형적 제약·전파 간섭 등 물리적 한계로 인해 완전한 커버리지를 실현하기는 어렵습니다. 이에 따라 지속적인 기술 고도화와 유지보수가 필수적입니다.당사는 자체 위성 운용 솔루션과 지상국 인프라 최적화를 통해 고효율·고신뢰성의 운용 체계를 구축하고 있습니다. 특히 클라우드 기반 자동화 관제, 유연한 지상국 연동 구조, 인공지능 기반 이상 징후 감지 기능 등을 도입하여 글로벌 수준의 운용 역량을 확보하고 있습니다. 물리적 서버가 아닌 클라우드 환경을 활용함으로써 운영 자원의 효율성을 극대화하고 기술적 유연성과 확장성을 확보하였으며, 초기 구축비용과 유지관리 인력 부담을 크게 줄였습니다.또한 대용량 위성 데이터를 안정적으로 수신·저장·처리할 수 있는 구조를 마련하여 위성 운용 전 주기에 걸친 효율성과 안정성을 높였습니다. 이외에도 Space Heritage를 확보한 Observer-1A를 지구 궤도상에서 실제로 직접 운용함으로써 얻게 되는 다양한 데이터를 획득하고 운용 노하우를 습득하여 지상국 시스템 및 운용의 기술 경쟁력을 강화하고 있으며, 이를 통해 당사는 한정된 자원으로도 고품질의 위성 운용 및 데이터 처리 서비스를 제공할 수 있는 기반을 확보하였으며, 이는 기술 경쟁력과 운영 효율성 측면에서 중요한 차별화 요소로 작용하고 있습니다.(다) 위성영상최근 위성 영상 분석 기술은 AI 및 딥러닝 기반 처리 기법과 결합되며, 대용량 영상 데이터를 통한 학습과 분석 역량이 핵심 경쟁력으로 부상하고 있습니다. 이에 따라 분석 성능의 정밀도와 신뢰도는 결국 양질의 원천 데이터를 얼마나 안정적으로 확보할 수 있는지에 달려 있습니다. 당사의 가장 큰 경쟁력은 Space Heritage를 확보한 Observer-1A 및 향후 발사될 Observer-1B, Narsha 위성 등을 통해 고품질 위성 영상 원시 데이터(raw data)를 안정적이고 경제적으로 확보할 수 있는 능력입니다.고해상도 위성영상의 대량 확보는 높은 원가 구조로 인해 대부분의 분석 서비스 기업에 부담으로 작용합니다. 특히 외부 운영사로부터 영상을 구매하는 경우 데이터 단가와 수급 안정성에서 제약이 불가피합니다. 최근 원천 데이터 보유 기업들이 영상 제공 기준을 점차 보수적으로 전환함에 따라서 위성을 보유하지 않은 기업은 고객이 특정 지역·시간의 영상을 요청하더라도 확보가 어려운 사례가 빈번히 발생하며, 향후 경쟁력이 약화될 가능성이 큽니다.반면 당사와 같은 위성을 직접 보유한 기업은 데이터의 1차 소유자이자 공급자로서 관측 시기·지역을 직접 조정하고 고객 맞춤형 수집(Tasking)을 수행할 수 있습니다.또한 원시 영상부터 정사영상, 변화 탐지, 객체 식별 등 다양한 가공·분석 단계를 자체적으로 제공할 수 있어, 고정밀·고신뢰 영상에 대한 가격 책정권과 서비스 설계 권한을 동시에 확보할 수 있습니다. 나아가 장기 구독(subscription), API 기반 데이터 스트리밍, AI 분석 플랫폼 등 고부가가치 서비스로 확장함으로써 단순 영상 판매를 넘어선 수익 모델을 구축할 수 있으며, 이는 고객 충성도를 높이고 수익성을 강화하는 요인으로 작용합니다.당사가 영위하는 위성 영상 서비스 시장은 초해상화 기술을 활용한 1m 이하 초고해상도(VHR)와 고해상도(HR) 영역입니다. VHR 시장은 1m 이하 영상 데이터를 중심으로 형성되어 있으며, 주요 수요처는 국방 분야입니다. 해당 분야에서는 정밀 식별과 변화 탐지 수요가 지속적으로 증가하고 있습니다. 신규 사업자들은 저궤도 위성을 활용한 고빈도 촬영과 비용 절감을 목표로 고해상도 위성 개발에 집중하고 있습니다.HR 시장은 1~5m 해상도 영상을 중심으로 정밀 농업, 환경 모니터링, 인프라 감시 등 다양한 응용 분야에서 활용되고 있으며, 비용 효율성과 광역 모니터링 장점을 바탕으로 수요가 꾸준히 확대되고 있습니다. 또한 해당 시장은 클라우드 기반 분석 플랫폼과 결합되어 자동화된 서비스 형태로 발전하고 있습니다.이와 같은 시장 환경 속에서 초소형 위성 기술을 보유한 기업의 중요성이 높아지고 있으며, 군집 위성을 통한 공간해상도·시간해상도의 동시 확보가 점차 핵심 경쟁 요소로 자리잡고 있습니다.

III. 재무에 관한 사항

1. 요약재무정보

가. 요약 재무정보

(단위: 천원)

구분/사업연도
2025년 반기(제11기)
2024년(제10기)
2023년(제9기)
2022년(제8기)

회계처리기준
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS

감사인(감사의견)
삼화회계법인 (검토)
대주회계법인 (적정)
삼정회계법인 (적정)
감사받지아니한 재무제표

유동자산
18,379,899
22,763,180
4,085,825
8,252,004

매출채권
320,170
267,896
6,591
11,656

재고자산
989,809
3,246,070
148,632
141,116

비유동자산
10,605,408
9,887,571
6,241,711
3,029,983

유형자산
8,190,716
7,133,245
4,290,817
1,906,678

무형자산
539,153
1,021,820
867,880
63,806

기타비유동자산
915,370
663,960
967,239
1,053,361

자산 총계
28,985,307
32,650,751
10,327,536
11,281,987

유동부채
4,847,039
76,110,598
40,697,732
29,009,790

매입채무
57,057
856,822
65,373
229,012

단기차입금
10,000
100,000
100,000
200,000

비유동부채
2,008,589
663,764
3,516,429
2,676,479

장기차입금
-
-
1,496,000
791,572

부채 총계
6,855,628
76,774,362
44,214,161
31,686,270

자본금
974,479
400,000
100,000
100,000

자본조정
71,617,382
884,718
688,219
261,451

자본잉여금
(50,462,182)
(45,408,329)
(34,674,845)
(20,765,733)

자본 총계
22,129,679
(44,123,611)
(33,886,625)
(20,404,283)

별도손익계산서
2025.01.01 ~ 2025.06.30(제11기 2분기)
2024.01.01 ~ 2024.12.31(제10기)
2023.01.01 ~ 2023.12.31(제9기)
2022.01.01 ~ 2022.12.31(제8기)

매출액
7,525,582
4,299,000
1,627,797
958,262

매출총이익
875,002
2,335,070
205,543
357,923

영업이익(손실)
(2,861,426)
(4,432,876)
(3,002,407)
(2,214,351)

당기순이익(손실)
(5,053,853)
(10,733,485)
(13,909,111)
(12,818,887)

기타포괄손익
-
-
-
-

총포괄이익(손실)
(5,053,853)
(10,733,485)
(13,909,111)
(12,818,887)

주당이익(손실)

기본주당이익(손실)
(721)
(2,683)
(13,909)
(12,819)

희석주당이익(손실)
(721)
(2,683)
(13,909)
(12,819)

2. 연결재무제표

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

3. 연결재무제표 주석

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

4. 재무제표

재무상태표

제11기 (반)기말 2025년 06월 30일 현재

제10기 기말 2024년 12월 31일 현재

제9기 기말 2023년 12월 31일 현재

제8기 기말 2022년 12월 31일 현재

주식회사 나라스페이스테크놀로지
(단위 : 원)

과 목
제11(반)기말
제10기말
제9기말
제8기말

자산

I. 유동자산
18,379,899,491
22,763,179,961
4,085,824,998
8,252,004,064

현금및현금성자산
3,488,442,376
16,521,369,691
3,654,796,269
4,394,198,785

매출채권
320,170,152
267,895,565
6,591,124
11,655,661

계약자산
456,826,176
269,031,115
-
-

기타유동금융자산
9,768,570,048
66,370,469
8,886,569
3,588,840,368

기타유동자산
3,342,638,252
2,351,058,808
243,542,265
115,250,889

재고자산
989,809,337
3,246,070,323
148,631,831
141,115,871

당기법인세자산
13,443,150
41,383,990
23,376,940
942,490

II. 비유동자산
10,605,407,562
9,887,570,857
6,241,711,099
3,029,982,982

기타비유동금융자산
162,739,100
332,665,121
115,775,413
6,137,334

기타비유동자산
915,370,015
735,881,266
-
-

유형자산
8,190,715,808
7,133,244,808
4,290,816,670
1,906,678,068

사용권자산
797,430,040
1,021,819,528
867,879,851
63,806,454

무형자산
539,152,599
663,960,134
967,239,165
1,053,361,126

자산총계
28,985,307,053
32,650,750,818
10,327,536,097
11,281,987,046

부채

I. 유동부채
4,847,039,245
76,110,597,923
40,697,731,997
29,009,790,438

매입채무
57,056,672
856,821,561
65,373,380
229,011,985

기타유동금융부채
1,243,791,177
1,035,350,302
446,659,067
527,057,114

단기차입금
10,000,000
100,000,000
100,000,000
200,000,000

유동성장기차입금
-
149,600,000
-
-

유동성상환전환우선주부채
-
8,054,342,006
1,373,372,705
791,572,278

유동성파생상품부채
-
60,053,077,779
37,211,857,701
26,622,772,416

유동리스부채
406,298,215
424,534,410
147,622,818
51,584,549

유동성복구충당부채
95,555,750
-
-
-

계약부채
3,024,720,881
5,405,006,398
1,137,420,722
468,915,797

당기법인세부채
-
-
-
-

기타유동부채
9,616,550
31,865,467
193,825,604
97,276,299

II. 비유동부채
2,008,588,967
663,764,259
3,516,429,487
2,676,479,115

장기차입금
-
-
149,600,000
171,200,000

상환전환우선주부채
-
-
2,691,531,628
2,475,907,121

파생상품부채
-
-
-
-

확정급여부채
-
-
-
-

비유동리스부채
345,546,573
512,119,626
617,698,983
3,658,153

복구충당부채
63,042,394
151,644,633
57,598,876
25,713,841

비유동계약부채
1,600,000,000
-
-
-

부채총계
6,855,628,212
76,774,362,182
44,214,161,484
31,686,269,553

자본

I. 납입자본
71,860,861,985
400,000,000
-
-

1. 자본금
974,479,100
400,000,000
100,000,000
100,000,000

2. 주식발행초과금
70,886,382,885
-
-
-

II. 기타자본구성요소
730,999,087
884,717,738
688,219,140
261,450,802

III. 결손금
(50,462,182,231)
(45,408,329,102)
(34,674,844,527)
(20,765,733,309)

자본총계
22,129,678,841
(44,123,611,364)
(33,886,625,387)
(20,404,282,507)

부채및자본총계
28,985,307,053
32,650,750,818
10,327,536,097
11,281,987,046

포괄손익계산서

제11(반)기 2025년 01월 01일부터 2025년 06월 30일까지

제10(반)기 2024년 01월 01일부터 2024년 06월 30일까지

제10기 2024년 01월 01일부터 2024년 12월 31일까지

제9기 2023년 01월 01일부터 2023년 12월 31일까지

제8기 2022년 01월 01일부터 2022년 12월 31일까지

주식회사 나라스페이스테크놀로지
(단위 : 원)

과 목
제11(반)기
제10(반)기
제10기
제9기
제8기

I. 매출액
7,525,581,987
374,642,768
4,299,000,437
1,627,796,991
958,261,967

II. 매출원가
6,650,580,078
443,843,060
1,963,930,627
1,422,254,030
600,338,724

III. 매출총이익(손실)
875,001,909
(69,200,292)
2,335,069,810
205,542,961
357,923,243

IV. 판매비와관리비
3,736,427,667
3,132,689,396
6,767,945,516
3,207,949,596
2,572,273,806

V. 영업손실
(2,861,425,758)
(3,201,889,688)
(4,432,875,706)
(3,002,406,635)
(2,214,350,563)

금융수익
234,602,914
753,375,196
1,046,315
10,672,984
99,932,426

금융비용
2,373,772,209
5,892,771,806
66,559,001
43,480,829
10,704,439,247

기타수익
17,819,231
439,846
462,949,116
140,953,436
116,411

기타비용
71,077,307
65,181,597
6,698,045,299
11,014,850,174
145,666

VI. 법인세비용차감전순손실
(5,053,853,129)
(8,406,028,049)
(10,733,484,575)
(13,909,111,218)
(12,818,886,639)

VII. 법인세비용
-
-
-
-
-

VIII. 당기순손실
(5,053,853,129)
(8,406,028,049)
(10,733,484,575)
(13,909,111,218)
(12,818,886,639)

IX. 기타포괄손익
-
-
-
-
-

X. 당기총포괄손익
(5,053,853,129)
(8,406,028,049)
(10,733,484,575)
(13,909,111,218)
(12,818,886,639)

XIII. 주당손익
-
-
-
-
-

1. 기본주당손실
(721)
(2,102)
(2,683)
(3,477)
(12,819)

2. 희석주당손실
(721)
(2,102)
(2,683)
(3,477)
(12,819)

자본변동표

제11(반)기 2025년 01월 01일부터 2025년 06월 30일까지

제10(반)기 2024년 01월 01일부터 2024년 06월 30일까지

제10기 2024년 01월 01일부터 2024년 12월 31일까지

제9기 2023년 01월 01일부터 2023년 12월 31일까지

제8기 2022년 01월 01일부터 2022년 12월 31일까지

주식회사 나라스페이스테크놀로지
(단위 : 원)

과 목
자본금
자본잉여금
기타자본구성요소
결손금
총계

2022.01.01(기초) (감사받지아니한 재무제표)
100,000,000
-
15,552,501
(7,946,846,670)
(7,831,294,169)

총포괄손익

총포괄손익
-
-
-
(12,818,886,639)
(12,818,886,639)

당기순손실
-
-
-
-
-

소유주와의 거래

주식선택권의 부여
-
-
245,898,301
-
245,898,301

2022.12.31(기말) (감사받지아니한 재무제표)
100,000,000
-
261,450,802
(20,765,733,309)
(20,404,282,507)

2023.01.01(기초)(감사받지아니한 재무제표)
100,000,000
-
261,450,802
(20,765,733,309)
(20,404,282,507)

총포괄손익
-
-
-
-
-

당기순손실
-
-
-
(13,909,111,218)
(13,909,111,218)

소유주와의 거래
-
-
-
-
-

주식선택권의 부여
-
-
426,768,338
-
426,768,338

2023.12.31(기말)
100,000,000
-
688,219,140
(34,674,844,527)
(33,886,625,387)

2024.01.01(기초)
100,000,000
-
688,219,140
(34,674,844,527)
(33,886,625,387)

총포괄손익
-
-
-
-
-

당기순손실
-
-
-
(10,733,484,575)
(10,733,484,575)

소유주와의 거래
-
-
-
-
-

무상증자
300,000,000
-
(300,000,000)
-
-

주식선택권의 부여
-
-
496,498,598
-
496,498,598

2024.12.31(기말)
400,000,000
-
884,717,738
(45,408,329,102)
(44,123,611,364)

2024.01.01(기초)
100,000,000
-
688,219,140
(34,674,844,527)
(33,886,625,387)

총포괄손익
-
-
-
-
-

당기순손실
-
-
-
(8,406,028,049)
(8,406,028,049)

소유주와의 거래
-
-
-
-
-

무상증자
300,000,000
-
(300,000,000)
-
-

주식선택권의 부여
-
-
240,005,006
-
240,005,006

2024.06.30(반기말)(검토를 받지 아니한 재무제표)
400,000,000
-
628,224,146
(43,080,872,576)
(42,052,648,430)

2025.01.01(기초)
400,000,000
-
884,717,738
(45,408,329,102)
(44,123,611,364)

총포괄손익
-
-
-
-
-

당기순손실
-
-
-
(5,053,853,129)
(5,053,853,129)

소유주와의 거래
-
-
-
-
-

무상증자
-
-
-
-
-

상환전환우선주의 전환
562,866,700
70,357,356,707
-
-
70,920,223,407

주식선택권의 부여
-
-
169,187,427
-
169,187,427

주식선택권의 행사
11,612,400
529,026,178
(322,906,078)
-
217,732,500

2025.06.30(반기말)
974,479,100
70,886,382,885
730,999,087
(50,462,182,231)
22,129,678,841

현금흐름표

제11(반)기 2025년 01월 01일부터 2025년 06월 30일까지

제10(반)기 2024년 01월 01일부터 2024년 06월 30일까지

제10기 2024년 01월 01일부터 2024년 12월 31일까지

제9기 2023년 01월 01일부터 2023년 12월 31일까지

제8기 2022년 01월 01일부터 2022년 12월 31일까지

주식회사 나라스페이스테크놀로지
(단위 : 원)

과 목
제11(반)기
제10(반)기
제10기
제9기
제8기

Ⅰ.영업활동으로인한 현금흐름
(2,187,761,943)
(2,863,556,903)
(2,947,379,490)
(1,230,148,680)
(916,209,083)

1.당기순손실
(5,053,853,129)
(8,406,028,049)
(10,733,484,575)
(13,909,111,218)
(12,818,886,639)

2.현금의 유출이 없는 비용 등의 가산
3,408,913,727
6,980,559,199
8,900,494,985
12,128,786,248
11,057,256,666

감가상각비
521,640,613
473,755,139
1,396,385,609
367,955,974
149,029,243

사용권자산상각비
224,389,488
183,048,548
-
-
-

무형자산상각비
141,612,535
152,379,835
287,132,693
283,586,609
224,018,046

대손상각비
-
-
-
-
34,484

이자비용
6,953,511
452,504,728
1,025,249,434
422,610,358
467,240,594

퇴직급여
-
-
-
-
(247,724,319)

주식보상비용
169,187,427
240,005,006
496,498,598
426,768,338
245,898,301

외화환산손실
-
-
7,044,128
25,509
5,014,290

경상연구개발비
-
-
89,113,998
-
-

유형자산처분손실
-
62,133,334
62,133,334
38,754,175
-

무형자산처분손실
-
-
1,133,334
-
-

파생상품평가손실
2,345,130,153
5,416,732,609
5,535,803,857
10,589,085,285
10,213,746,027

3.현금의 유입이 없는 수익 등의 차감
(100,004,384)
(751,524,232)
(447,892,506)
(139,563,106)
(30,109,957)

파생상품평가이익
-
(679,845,085)
(153,273,579)
-
-

이자수익
(100,004,384)
(71,679,147)
(292,458,427)
(139,563,106)
(30,109,957)

외화환산이익
-
-
(2,160,500)
-
-

4.영업활동으로 인한 자산부채의 변동
(558,471,523)
(688,731,345)
(842,991,460)
583,095,367
887,180,352

매출채권의 감소(증가)
(52,274,587)
6,591,124
(261,300,401)
5,039,028
(3,119,661)

계약자산의 감소(증가)
(187,795,061)
(98,569,953)
(269,031,115)
-
-

미수금의 감소(증가)
(3,366,220)
(5,294,861)
101,376
(227,112)
23,598,817

선급금의 감소(증가)
(910,649,529)
(340,503,460)
(1,924,757,355)
(111,911,041)
510,304,982

장기선급금의 감소(증가)
(272,807,025)
-
(735,881,266)
-
-

선급비용의 감소(증가)
12,388,361
(6,576,498)
(252,513,073)
(16,380,335)
(4,108,245)

부가세대급금의 감소(증가)
-
(78,685,004)
-
-
-

재고자산의 감소(증가)
2,256,260,986
(686,845,045)
(3,097,438,492)
(7,515,960)
(141,115,871)

매입채무의 증가(감소)
(799,764,889)
64,461,081
786,561,724
(163,638,605)
216,943,395

미지급금의 증가(감소)
99,789,918
328,246,267
735,742,561
47,353,360
25,548,247

부가세예수금의 증가(감소)
-
(104,157,174)
(104,157,174)
59,140,515
45,016,659

예수금의 증가(감소)
(21,854,180)
(79,029,720)
(58,197,700)
37,408,790
39,691,250

선수금의 증가(감소)
(780,285,517)
259,906,474
4,267,585,676
668,504,925
147,284,000

선수수익의 증가(감소)
(394,737)
-
394,737
-
-

미지급비용의 증가(감소)
102,280,957
51,725,424
69,899,042
65,321,802
40,909,881

퇴직금의 지급
-
-
-
-
(13,773,102)

이자의 수취
87,712,526
30,932,055
268,412,460
151,822,829
6,167,827

이자의 지급
-
(45,254,701)
(73,911,344)
(22,744,350)
(17,213,372)

법인세의 환급(납부)
27,940,840
16,490,170
(18,007,050)
(22,434,450)
(603,960)

Ⅱ.투자활동으로 인한 현금흐름
(10,638,488,624)
(14,237,124,591)
(3,906,048,872)
720,707,340
(5,925,737,523)

1.투자활동으로 인한 현금유입액
10,055,436,330
2,791
12,040,595,791
9,070,465,210
1,126,872

단기금융상품의 감소
10,055,436,330
-
12,000,000,000
9,000,000,000
-

장기금융상품의 감소
-
2,791
2,791
465,210
1,126,872

임차보증금의 감소
-
-
-
70,000,000
-

정부보조금의 수령
-
-
40,593,000
-
-

2.투자활동으로 인한 현금유출액
(20,693,924,954)
(14,237,127,382)
(15,946,644,663)
(8,349,757,870)
(5,926,864,395)

단기금융상품의 증가
(19,572,051,810)
(12,000,000,000)
(12,053,384,520)
(5,500,000,000)
(3,500,000,000)

장기금융상품의 증가
-
-
-
(87,445)
(375,342)

장기대여금의 증가
-
(30,000,000)
(30,000,000)
-
-

기계장치의 취득
-
(15,830,000)
(15,830,000)
(19,118,100)
-

공구와기구의 취득
(1,500,000)
(16,700,938)
(120,299,098)
(156,488,740)
(47,904,547)

비품의 취득
(43,844,288)
(27,826,530)
(94,360,741)
(55,397,665)
(31,339,153)

시설장치의 취득
-
(326,480,000)
(482,700,000)
(157,485,000)
-

기타의유형자산의 취득
-
-
-
(870,154,736)
-

건설중인자산의 증가
(1,019,766,643)
(1,366,741,079)
(2,815,848,410)
(826,465,536)
(1,598,771,053)

차입원가 자본화 이자의 지급
(39,957,213)
(163,396,800)
-
-
-

사용권자산의 취득
-
(19,800,000)
(19,800,000)
(16,335,000)
-

특허권의 취득
-
-
(12,361,000)
(281,600)
(4,108,300)

소프트웨어의 취득
(16,805,000)
(70,227,635)
(98,522,894)
(153,248,540)
(144,366,000)

상표권의 취득
-
-
-
(284,508)
-

저작권의 취득
-
(124,400)
(178,000)
-
-

기타의무형자산의 취득
-
-
-
(403,011,000)
(600,000,000)

임차보증금의 증가
-
(200,000,000)
(203,360,000)
(165,000,000)
-

복구비의 지출
-
-
-
(26,400,000)
-

Ⅲ.재무활동으로 인한 현금흐름
(206,676,748)
19,907,518,202
19,720,001,784
(229,961,176)
9,905,243,306

1.재무활동으로 인한 현금유입액
227,732,500
20,000,004,000
20,000,004,000
-
10,190,695,960

상환전환우선주부채의 발행
-
20,000,004,000
20,000,004,000
-
10,000,029,240

단기차입금의 차입
10,000,000
-
-
-
-

장기차입금의 차입
-
-
-
-
200,000,000

주식발행비용
-
-
-
-
(9,333,280)

주식매수선택권의 행사
217,732,500
-
-
-
-

2.재무활동으로 인한 현금유출액
(434,409,248)
(92,485,798)
(280,002,216)
(229,961,176)
(285,452,654)

단기차입금의 상환
(100,000,000)
-
-
(100,000,000)
(200,000,000)

유동성장기부채의 상환
(149,600,000)
(10,800,000)
(21,600,000)
(21,600,000)
-

장기차입금의 상환
-
-
-
-
(7,200,000)

리스부채의 상환
(184,809,248)
(81,685,798)
(258,402,216)
(108,361,176)
(78,252,654)

Ⅳ.현금의 증가(Ⅰ+Ⅱ+Ⅲ)
(13,032,927,315)
2,806,836,708
12,866,573,422
(739,402,516)
3,063,296,700

Ⅴ.기초의 현금
16,521,369,691
3,654,796,269
3,654,796,269
4,394,198,785
1,330,902,085

Ⅵ.기말의 현금
3,488,442,376
6,461,632,977
16,521,369,691
3,654,796,269
4,394,198,785

5. 재무제표 주석

제 11(당) 반기말 2025년 06월 30일 현재

제 10(전) 기말 2024년 12월 31일 현재

주식회사 나라스페이스테크놀로지

1. 일반사항

주식회사 나라스페이스테크놀로지(이하 "당사")는 큐브위성 서비스 및 관련제품 생산판매업, 우주기술관련 기술개발 및 통합서비스업 등을 영위할 목적으로 2015년 3월 31일에 설립되었으며, 당반기말 현재 서울특별시 영등포구 국회대로 632에 본사를 두고 있습니다.

당반기말 현재 당사의 보통주 납입자본금은 974백만원이며, 주주현황은 다음과 같습니다.

구 분
보통주

주식수(주)
지분율(%)

박재필
2,340,900
24.02

한국산업은행
669,064
6.87

연구개발특구 일자리창출펀드 2호
638,100
6.55

에스알(SR) 블루이코노미 투자조합
580,968
5.96

스마트 비엔케이 뉴딜펀드
497,672
5.11

박기연
444,664
4.56

BNK 지역균형성장 투자조합
423,057
4.34

하나비대면디지털이노베이션펀드
419,072
4.30

신한벤처 투모로우 투자조합 1호
333,334
3.42

이성환
318,724
3.27

오형직
300,040
3.08

기술보증기금
266,664
2.74

하나케이뉴딜유니콘펀드
250,000
2.57

티인베스트먼트 창업초기2호 조합
239,998
2.46

기타
2,022,534
20.76

합 계
9,744,791
100.00

2. 재무제표 작성기준

(1) 회계기준의 적용

당사의 반기재무제표는 한국채택국제회계기준에 따라 작성되는 중간재무제표입니다. 동 재무제표는 기업회계기준서 제1034호(중간재무보고)에 따라 작성되었으며, 연차재무제표에서 요구되는 정보에 비하여 적은 정보를 포함하고 있습니다. 선별적 주석은 직전 연차보고기간말 후 발생한 당사의 재무상태와 경영성과의 변동을 이해하는데 유의적인 거래나 사건에 대한 설명을 포함하고 있습니다.

(2) 추정과 판단

1) 경영진의 판단 및 가정과 추정의 불확실성

한국채택국제회계기준은 중간재무제표를 작성함에 있어서 회계정책의 적용이나, 중간보고기간말 현재 자산, 부채 및 수익, 비용의 보고금액에 영향을 미치는 사항에 대하여 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 추정치와 가정의 사용을 요구하고 있습니다. 중간보고기간말 현재 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 추정치와 가정이 실제환경과 다를 경우 이러한 추정치와 실제 결과는 다를 수 있습니다.

반기재무제표에서 사용된 당사의 회계정책 적용과 추정금액에 대한 경영진의 판단은법인세비용을 결정하는데 사용된 추정의 변경을 제외하고는, 2024년 12월 31일로 종료되는 회계연도의 연차재무제표와 동일한 회계정책과 추정의 근거를 사용하였습니다.

2) 공정가치 측정

당사는 공정가치평가 정책과 절차를 수립하고 있습니다. 동 정책과 절차에는 공정가치 서열체계에서 수준3으로 분류되는 공정가치를 포함한 모든 유의적인 공정가치 측정의 검토를 책임지는 평가부서의 운영을 포함하고 있으며, 그 결과는 재무담당임원에게 직접 보고되고 있습니다.

평가부서는 정기적으로 관측가능하지 않은 유의적인 투입변수와 평가 조정을 검토하고 있습니다. 공정가치 측정에서 중개인 가격이나 평가기관과 같은 제3자 정보를 사용하는 경우, 평가부서에서 제3자로부터 입수한 정보에 근거한 평가가 공정가치 서열체계 내 수준별 분류를 포함하고 있으며 해당 기준서의 요구사항을 충족한다고 결론을 내릴 수 있는지 여부를 판단하고 있습니다.

자산이나 부채의 공정가치를 측정하는 경우, 당사는 최대한 시장에서 관측가능한 투입변수를 사용하고 있습니다. 공정가치는 다음과 같이 가치평가기법에 사용된 투입변수에 기초하여 공정가치 서열체계 내에서 분류됩니다.

- 수준 1.
측정일에 동일한 자산이나 부채에 대한 접근 가능한 활성시장의 조정되지 않은 공시가격

- 수준 2.
수준 1의 공시가격 이외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로 또는 간접적으로관측가능한 투입변수

- 수준 3.
자산이나 부채에 대한 관측가능하지 않은 투입변수

자산이나 부채의 공정가치를 측정하기 위해 사용되는 여러 투입변수가 공정가치 서열체계 내에서 다른 수준으로 분류되는 경우, 당사는 측정치 전체에 유의적인 공정가치 서열체계에서 가장 낮은 수준의 투입변수와 동일한 수준으로 공정가치 측정치 전체를 분류하고 있으며, 변동이 발생한 보고기간 말에 공정가치 서열체계의 수준간 이동을 인식하고 있습니다.

3. 중요한 회계정책
(1) 당사가 채택한 제ㆍ개정 기준서당사는 다음에서 설명하고 있는 사항을 제외하고 2024년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 연차재무제표를 작성할 때 적용한 것과 동일한 회계정책을 적용하고 있습니다. 다음에서 설명하고 있는 회계정책의 변경사항은 2025년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 연차재무제표에도 반영될 것 입니다.

1) 기업회계기준서 제1021호 '환율변동효과'와 기업회계기준서 제1101호 '한국채택국제회계기준의 최초채택' 개정 - 교환가능성 결여통화의 교환가능성을 평가하고 다른 통화와 교환이 가능하지 않다면 현물환율을 추정하며 관련 정보를 공시하도록 하고 있습니다. 해당 기준서의 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

(2) 당사가 적용하지 않은 제ㆍ개정 기준서제정 또는 공표되었으나 시행일이 도래하지 않아 적용하지 아니한 제ㆍ개정 기준서 및 해석서는 다음과 같습니다.

1) 기업회계기준서 제1109호 '금융상품', 제1107호 '금융상품: 공시' 개정

실무에서 제기된 의문에 대응하고 새로운 요구사항을 포함하기 위해 기업회계기준서제1109호 '금융상품'과 제1107호 '금융상품: 공시'가 개정되었습니다. 동 개정사항은 2026년 1월 1일 이후 시작하는 회계연도부터 적용되며, 조기적용이 허용됩니다. 주요 개정내용은 다음과 같습니다. 해당 기준서의 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

-
특정 기준을 충족하는 경우, 결제일 전에 전자지급시스템을 통해 금융부채가 결제된 것으로(제거된 것으로) 간주할 수 있도록 허용

- 금융자산이 원리금 지급만으로 구성되어 있는지의 기준을 충족하는지 평가하기 위한 추가 지침을 명확히 하고 추가함.

- 계약상 현금흐름의 시기나 금액을 변경시키는 계약조건이 기업에 미치는 영향과 기업이 노출되는 정도를 금융상품의 각 종류별로 공시

- FVOCI 지정 지분상품에 대한 추가 공시

2) 한국채택국제회계기준 연차개선Volume 11

한국채택국제회계기준 연차개선Volume 11은 2026년 1월 1일 이후 시작하는 회계연도부터 적용되며, 조기적용이 허용됩니다. 당사는 동 개정으로 인해 재무제표에 중요한 영향은 없을 것으로 예상하고 있습니다.

- 기업회계기준서 제1101호 '한국채택국제회계기준의 최초채택': K-IFRS 최초 채택시 위험회피회계 적용

- 기업회계기준서 제1107호 '금융상품:공시': 제거 손익, 실무적용지침

- 기업회계기준서 제1109호 '금융상품': 리스부채의 제거 회계처리와 거래가격의 정의

- 기업회계기준서 제1110호 '연결재무제표': 사실상의 대리인 결정

- 기업회계기준서 제1007호 '현금흐름표': 원가법

(3) 주요 회계정책 반기재무제표의 작성에 적용된 중요한 회계정책 정보와 계산방법은 주석3 (1)에서 설명하는 제ㆍ개정 기준서의 적용으로 인한 변경 및 아래 문단에서 설명하는 사항을 제외하고는 전기 재무제표 작성에 적용된 회계정책이나 계산방법과 동일합니다.1) 법인세비용중간기간의 법인세비용은 전체 회계연도에 대해서 예상되는 최선의 가중평균연간법인세율, 즉 추정평균연간유효법인세율을 중간기간의 세전이익에 적용하여 계산합니다.

4. 재무위험관리

(1) 자본위험관리

당사의 자본 관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본 비용을 절감하기 위해 최적의 자본 구조를 유지하는 것입니다.

당사는 자본조달비율에 기초하여 자본을 관리하고 있습니다. 자본조달비율은 순부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있습니다. 순부채는 총차입금(재무상태표의 장단기차입금과 상환전환우선주부채)에서 현금및현금성자산을 차감한 금액이며 총자본은 재무상태표의 자본에 순부채를 가산한 금액입니다.

당반기말 현재 당사의 자본조달비율은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분

당반기말

전기말

총차입금
10,000,000
8,303,942,006

차감: 현금및현금성자산
(3,488,442,376)
(16,521,369,691)

순부채(A)
-
-

자본총계(B)
22,129,678,841
(44,123,611,364)

총자본(C=A+B)
22,129,678,841
(44,123,611,364)

자본조달비율(A/C)
(주1)
(주1)

(주1) 순부채가 부(-)의 금액이므로 자본조달비율을 산출하지 않습니다.

(2) 금융위험관리

당사는 여러 활동으로 인하여 시장위험(외환위험, 이자율위험), 유동성위험과 같은 다양한 금융위험에 노출되어있습니다. 당사의 전반적인 위험관리정책은 금융시장의 변동성에 초점을 맞추고 있으며 재무성과에 미치는 부정적 영향을 최소화하는데 중점을 두고 있습니다.

위험관리는 이사회에서 승인한 정책에 따라 이루어지고 있습니다. 이사회는 전반적인 위험관리에 대한 문서화된 정책, 외환위험, 이자율 위험, 신용 위험, 파생금융상품과 비파생금융상품의 이용 및 유동성을 초과하는 투자와 같은 특정 분야에 관한 문서화된 정책을 검토하고 승인합니다.

1) 시장위험

① 외환위험

당반기말 현재 당사의 환위험에 대한 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
당반기말
전기말

USD
EUR
USD
EUR

매출채권
7,923,825
1,852,409
-
179,412

매입채무
-
(38,020,734)
(383,002,988)
(223,729,024)

미지급금
(139,436,294)
(555,724)
(10,477,572)
(53,824)

순 노출액
(131,512,469)
(36,724,049)
(393,480,560)
(223,603,436)

- 민감도 분석

당반기말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 해당 통화에 대한 원화의 환율 10%변동시 환율변동이 당사의 세후손익과 자본에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분

세후 손익에 대한 영향

자본에 대한 영향

당반기
전 기
당반기
전 기

USD
상승시
(10,402,636)
(31,124,312)
(10,402,636)
(31,124,312)

하락시
10,402,636
31,124,312
10,402,636
31,124,312

EUR
상승시
(2,904,872)
(17,687,032)
(2,904,872)
(17,687,032)

하락시
2,904,872
17,687,032
2,904,872
17,687,032

② 이자율 위험

당반기말 현재 당사가 보유하고 있는 이자부 금융상품의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
당반기말
전기말

고정이자율

금융자산
11,985,404,203
16,614,744,075

금융부채
(761,844,788)
(9,240,596,042)

합 계
11,223,559,415
7,374,148,033

변동이자율

금융자산
1,104,197,668
1,586,296

금융부채
-
-

합 계
1,104,197,668
1,586,296

당반기말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 이자율이 100베이시스포인트 변동할 경우 법인세효과 반영 후 당사의 손익 및 자본에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분

세후 손익에 대한 영향

자본에 대한 영향

당반기

전 기

당반기

전 기

상승시

8,734,204
12,548
8,734,204
12,548

하락시

(8,734,204)
(12,548)
(8,734,204)
(12,548)

2) 유동성 위험

당사는 영업 자금 수요를 충족시키기 위해 차입금 한도나 약정을 위반하는 일이 없도록 유동성에 대한 예측을 항시 모니터링하고 있습니다. 유동성을 예측하는데 있어 당사의 자금조달 계획, 약정 준수, 당사 내부의 목표재무비율 및 통화에 대한 제한과 같은 외부 법규나 법률 요구사항도 고려하고 있습니다.

당반기말 현재 당사의 유동성 위험 분석 내역은 다음과 같습니다.

- 당반기말 현재

(단위: 원)

구 분
장부금액
계약상현금흐름

3개월 미만

3개월~1년 이하

1년~ 2년 이하

2년~ 5년 이하

매입채무 및 기타금융부채
1,300,847,849
1,300,847,849
1,300,847,849
-
-
-

차입금
10,000,000
10,307,808
107,000
10,200,808
-
-

리스부채(주1)
751,844,788
837,920,584
111,355,146
314,065,438
198,000,000
214,500,000

(주1) 리스부채 상환액 및 이자비용의 합계 금액입니다.

- 전기말

(단위: 원)

구 분
장부금액
계약상현금흐름

3개월 미만

3개월~1년 이하

1년~ 2년 이하

2년~ 5년 이하

매입채무 및 기타금융부채
1,892,171,863
1,892,171,863
1,892,171,863
-
-
-

차입금
249,600,000
256,584,805
8,339,050
248,245,755
-
-

리스부채(주1)
936,654,036
1,060,630,876
111,355,146
334,065,438
301,710,292
313,500,000

상환전환우선주부채(주2)
8,054,342,006
57,826,657,832
57,826,657,832
-
-
-

(주1) 리스부채 상환액 및 이자비용의 합계 금액입니다.(주2) 상환전환우선주의 발행금액 및 상환할증금으로, 존속기간 만료일과 상환권 및 전환권 행사가능일 중 빨리 도래하는 전환권 행사가능일에 따라 유동부채로 분류한 금액입니다.

상기 금융부채의 잔존만기별 현금흐름은 할인되지 아니한 명목금액으로서 지급을 요구받을 수 있는 기간 중 가장 이른 일자를 기준으로 작성되었습니다.

5. 금융상품 공정가치

(1) 당반기말 현재 당사의 금융상품의 종류별 장부금액과 공정가치는 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
당기말
전기말

장부금액
공정가치
장부금액
공정가치

금융자산

상각후원가측정금융자산
현금및현금성자산
3,488,442,376
3,488,442,376
16,521,369,691
16,521,369,691

매출채권
320,170,152
320,170,152
267,895,565
267,895,565

기타유동금융자산
9,768,570,048
9,768,570,048
66,370,469
66,370,469

기타비유동금융자산
162,739,100
162,739,100
332,665,121
332,665,121

합 계
13,739,921,676
13,739,921,676
17,188,300,846
17,188,300,846

금융부채

당기손익공정가치측정금융부채
파생상품부채
-
-
60,053,077,779
60,053,077,779

상각후원가측정금융부채
매입채무
57,056,672
57,056,672
856,821,561
856,821,561

차입금
10,000,000
10,000,000
249,600,000
249,600,000

상환전환우선주부채
-
-
8,054,342,006
8,054,342,006

기타유동금융부채
1,243,791,177
1,243,791,177
1,035,350,302
1,035,350,302

리스부채
751,844,788
751,844,788
936,654,036
936,654,036

합 계
29,542,535,989
29,542,535,989
105,562,447,376
105,562,447,376

(2) 금융상품 공정가치 서열 체계 공정가치로 측정되거나 공정가치가 공시되는 항목은 공정가치 서열체계에 따라 구분하며, 정의된 수준들은 다음과 같습니다.

- 동일한 자산이나 부채에 대한 활성시장의 (조정되지 않은) 공시가격(수준 1)

- 직접적으로(예: 가격) 또는 간접적으로(예: 가격에서 도출되어) 관측 가능한, 자산이나 부채에 대한 투입 변수를 이용하여 산정한 공정가치. 단 수준 1에 포함된 공시가격은 제외함(수준 2)

- 관측 가능한 시장자료에 기초하지 않은, 자산이나 부채에 대한 투입 변수(관측 가능하지 않은 투입 변수)를 이용하여 산정한 공정가치 (수준 3)

당반기말 현재 당사의 공정가치로 측정된 금융상품의 공정가치 서열체계는 다음과 같습니다.

- 당반기말

(단위: 원)

구 분
수준 1
수준 2
수준 3
합 계

파생상품부채(상환전환우선주 내재파생상품)
-
-
-
-

- 전기말

(단위: 원)

구 분
수준 1
수준 2
수준 3
합 계

파생상품부채(상환전환우선주 내재파생상품)
-
-
60,053,077,779
60,053,077,779

(3) 당반기말 현재 당사는 공정가치 서열체계에서 수준 3으로 분류되는 공정가치에 대하여 다음의 가치평가기법을 사용하고 있습니다.

(단위: 원)

구 분
공정가치
수준
가치평가기법
투입변수

당반기말
전기말

파생상품부채(상환전환우선주 내재파생상품)
-
60,053,077,779
3
T-F모형
기초자산의 가격,변동성 및 할인율

(4) 보고기간 중 당사의 금융상품의 범주별 손익은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
당반기
전반기

상각후원가측정금융자산

이자수익
100,004,384
71,679,147

외환차손익
(593,775)
-

상각후원가측정금융부채

이자비용
-
(447,215,125)

외환차손익
113,503,760
(21,683,505)

당기손익공정가치측정금융부채

파생상품평가손익
(2,345,130,153)
(4,736,887,524)

6. 현금및현금성자산

(1) 당반기말 현재 당사의 현금및현금성자산의 구성 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분

당반기말

전기말

보통예금
3,489,594,041
16,532,938,021

정부보조금
(1,151,665)
(11,568,330)

합 계
3,488,442,376
16,521,369,691

(2) 당반기말 현재 사용이 제한된 현금및현금성자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
내 역

당반기말

전기말

보통예금
일부지급정지
7,954,604
212,551

7. 매출채권, 계약자산 및 기타금융자산

(1) 당반기말 현재 당사의 매출채권, 계약자산 및 손실충당금의 내역은 다음과같습니다.

(단위: 원)

구 분

당반기말

전기말

매출채권

320,170,152
267,895,565

계약자산
456,826,176
269,031,115

손실충당금

-
-

매출채권 및 계약자산(순액)

776,996,328
536,926,680

매출채권은 정상적인 영업 과정에서 판매된 재화나 용역에 대하여 고객이 지불해야 할 금액입니다. 일반적으로 3개월 이내에 정산해야 하므로 모두 유동자산으로 분류됩니다.

(2) 당반기말 현재 당사의 기타 상각후원가 측정 금융자산 및 손실충당금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분

당반기말

전기말

유 동

비유동

합 계

유 동

비유동

합 계

금융상품
9,570,000,000
7,830
9,570,007,830
53,384,520
7,830
53,392,350

미수금
3,491,956
-
3,491,956
125,736
-
125,736

미수수익
1,272,702
-
1,272,702
2,825,213
-
2,825,213

대여금
-
30,000,000
30,000,000
-
30,000,000
30,000,000

임차보증금
210,035,000
171,543,900
381,578,900
10,035,000
371,543,900
381,578,900

현재가치할인차금(임차보증금)
(16,229,610)
(38,812,630)
(55,042,240)
-
(68,886,609)
(68,886,609)

총 장부금액

9,768,570,048
162,739,100
9,931,309,148
66,370,469
332,665,121
399,035,590

차감: 손실충당금

-
-
-
-
-
-

상각후원가

9,768,570,048
162,739,100
9,931,309,148
66,370,469
332,665,121
399,035,590

8. 기타유동자산

당반기말 현재 당사의 기타유동자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분

당반기말

전기말

선급금

3,081,474,352
2,077,506,547

선급비용
261,163,900
273,552,261

합 계
3,342,638,252
2,351,058,808

9. 재고자산

당반기말 현재 당사의 재고자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분

당반기말

전기말

재공품

108,978,578
1,270,383,182

원재료
880,830,759
1,975,687,141

합 계
989,809,337
3,246,070,323

10. 기타비유동자산

당반기말 현재 당사의 기타비유동자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분

당반기말

전기말

장기선급금

915,370,015
735,881,266

11. 유형자산

(1) 당반기말 현재 당사의 유형자산의 내역은 다음과 같습니다.- 당반기말

(단위: 원)

구 분

취득원가

감가상각누계액

정부보조금
장부금액

기계장치
99,127,750
(59,952,564)
(3,950,158)
35,225,028

차량운반구
17,008,000
(17,008,000)
-
-

공구와기구
385,892,385
(173,627,010)
-
212,265,375

비품
268,037,047
(101,241,911)
-
166,795,136

시설장치
565,685,000
(114,815,832)
-
450,869,168

기타의유형자산
2,432,376,177
(1,351,320,099)
-
1,081,056,078

건설중인자산
6,285,098,023
-
(40,593,000)
6,244,505,023

합 계

10,053,224,382
(1,817,965,416)
(44,543,158)
8,190,715,808

- 전기말

(단위: 원)

구 분

취득원가

감가상각누계액

정부보조금
장부금액

기계장치
99,127,750
(51,691,914)
(6,912,775)
40,523,061

차량운반구
17,008,000
(17,008,000)
-
-

공구와기구
384,392,385
(135,137,770)
-
249,254,615

비품
224,192,759
(75,925,022)
-
148,267,737

시설장치
565,685,000
(67,675,412)
-
498,009,588

기타의유형자산
2,432,376,177
(945,924,068)
-
1,486,452,109

건설중인자산
4,751,330,698
-
(40,593,000)
4,710,737,698

합 계

8,474,112,769
(1,293,362,186)
(47,505,775)
7,133,244,808

(2) 보고기간 중 당사의 유형자산 장부금액의 변동내역은 다음과 같습니다.

- 당반기

(단위: 원)

구 분

기계장치

공기와기구
비 품
시설장치
기타의유형자산
건설중인자산

합 계

기초 순장부금액

40,523,061
249,254,615
148,267,737
498,009,588
1,486,452,109
4,710,737,698
7,133,244,808

취 득
-
1,500,000
43,844,288
-
-
1,533,767,325
1,579,111,613

감가상각비
(5,298,033)
(38,489,240)
(25,316,889)
(47,140,420)
(405,396,031)

(521,640,613)

반기말 순장부금액
35,225,028
212,265,375
166,795,136
450,869,168
1,081,056,078
6,244,505,023
8,190,715,808

- 전반기

(단위: 원)

구 분

기계장치

차량운반구
공기와기구
비 품
시설장치
기타의유형자산
건설중인자산

합 계

기초 순장부금액

35,248,144
2,267,734
194,924,611
89,493,354
144,411,251
2,297,244,168
1,527,227,408
4,290,816,670

취 득
15,830,000
-
13,720,000
27,616,384
482,700,000
-
1,511,986,743
2,051,853,127

처 분
-
-
-
-
(62,133,334)
-
-
(62,133,334)

감가상각비
(5,257,054)
(1,700,800)
(27,203,587)
(14,369,754)
(19,827,915)
(405,396,029)
-
(473,755,139)

반기말 순장부금액
45,821,090
566,934
181,441,024
102,739,984
545,150,002
1,891,848,139
3,039,214,151
5,806,781,324

(3) 당반기말 현재 당사는 DB손해보험㈜와 삼성화재해상보험㈜에 유형자산에 대하여 부보금액 590백만원의 화재보험, 캐롯손해보험㈜에 차량운반구에 대한 종합보험 및 책임보험을 가입하고 있습니다.

(4) 보고기간 중 적격자산인 유형자산에 대해 자본화된 차입원가는 508백만원(전반기: 162백만원)이며, 자본화가능차입원가를 산정하기 위해 사용된 자본화이자율은 18.85%(전반기: 16.87%) 입니다.

12. 사용권자산 및 리스부채

(1) 당반기말 현재 당사의 사용권자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분

당반기말

전기말

취득원가

감가상각누계액

장부금액

취득원가

감가상각누계액

장부금액

부동산
1,504,831,129
(707,401,089)
797,430,040
1,504,831,129
(483,011,601)
1,021,819,528

(2) 보고기간 중 당사의 사용권자산 장부금액의 변동 내역은 다음과 같습니다.

- 당반기

(단위: 원)

구 분

부동산

기초 장부금액
1,021,819,528

감가상각비
(224,389,488)

반기말 장부금액
797,430,040

- 전반기

(단위: 원)

구 분

부동산

기초 장부금액
867,879,851

취 득
546,819,362

감가상각비
(183,048,548)

반기말 장부금액
1,231,650,665

(3) 당반기말 현재 당사의 리스부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분

당반기말

전기말

최소리스료

최소리스료의현재가치

최소리스료

최소리스료의현재가치

1년 이내

425,420,584
406,298,215
445,420,584
424,534,410

1년 초과 5년 이내

412,500,000
345,546,573
615,210,292
512,119,626

합 계

837,920,584
751,844,788
1,060,630,876
936,654,036

당반기말 현재 당사는 상기 최소리스료의 현재가치 합계금액을 리스부채로 계상하고 있습니다.

(4) 당반기말 현재 당사의 리스부채의 유동성분류 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분

당반기말

전기말

유 동
비유동
유 동
비유동

리스부채
406,298,215
345,546,573
424,534,410
512,119,626

(5) 보고기간 중 당사의 리스와 관련해서 포괄손익계산서에 인식된 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
당반기
전반기

사용권자산 감가상각비
224,389,488
183,048,548

리스부채 이자비용
-
40,135,498

단기리스 관련 비용
2,204,813
3,195,908

소액자산리스 관련 비용
1,680,300
304,908

리스부채 측정치에 포함되지 않은 변동리스료 관련 비용
940,145
(132,438)

(6) 보고기간 중 단기리스 및 소액리스자산 등을 포함한 당사의 리스의 총 현금유출은 228백만원(전반기: 140백만원)입니다.

13. 무형자산

(1) 당반기말 현재 당사의 무형자산의 내역은 다음과 같습니다.- 당반기말

(단위: 원)

구 분

취득원가

상각누계액

정부보조금

장부금액

특허권
33,652,746
(11,801,453)
-
21,851,293

상표권
284,508
(142,253)
-
142,255

저작권
178,000
(42,713)
-
135,287

소프트웨어
512,665,536
(329,798,772)
(180,000)
182,686,764

전용실시권
60,000,000
(60,000,000)
-
-

기타의무형자산
1,003,011,000
(668,674,000)
-
334,337,000

합 계

1,609,791,790
(1,070,459,191)
(180,000)
539,152,599

- 전기말

(단위: 원)

구 분

취득원가

상각누계액

정부보조금

장부금액

특허권
33,652,746
(9,722,672)
-
23,930,074

상표권
284,508
(113,802)
-
170,706

저작권
178,000
(24,913)
-
153,087

소프트웨어
495,860,536
(287,500,798)
(3,291,571)
205,068,167

전용실시권
60,000,000
(60,000,000)
-
-

기타의무형자산
1,003,011,000
(568,372,900)
-
434,638,100

합 계

1,592,986,790
(925,735,085)
(3,291,571)
663,960,134

(2) 보고기간 중 당사의 무형자산 장부금액의 변동내역은 다음과 같습니다.

- 당반기

(단위: 원)

구 분

특허권
상표권
저작권
소프트웨어
기타의무형자산

합 계

기초 장부금액

23,930,074
170,706
153,087
205,068,167
434,638,100
663,960,134

취 득
-
-
-
16,805,000
-
16,805,000

상 각

(2,078,781)
(28,451)
(17,800)
(39,186,403)
(100,301,100)
(141,612,535)

반기말 장부금액

21,851,293
142,255
135,287
182,686,764
334,337,000
539,152,599

- 전반기

(단위: 원)

구 분

특허권
상표권
저작권
소프트웨어
기타의무형자산

합 계

기초 장부금액

7,291,607
227,607
-
324,479,651
635,240,300
967,239,165

취 득
6,689,100
-
124,400
39,627,635
-
46,441,135

상 각

(935,143)
(28,450)
(7,113)
(51,108,029)
(100,301,100)
(152,379,835)

반기말 장부금액

13,045,564
199,157
117,287
312,999,257
534,939,200
861,300,465

(3) 보고기간 중 당사가 비용으로 인식한 연구와 개발 지출의 총액은 323백만원(전반기: 294백만원)입니다.

14. 매입채무 및 기타금융부채

당반기말 현재 당사의 매입채무 및 기타금융부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분

당반기말
전기말

매입채무
57,056,672
856,821,561

미지급금

978,186,032
872,026,114

미지급비용

265,605,145
163,324,188

합 계

1,300,847,849
1,892,171,863

15. 차입금, 상환전환우선주 및 파생상품부채

(1) 당반기말 현재 당사의 차입금 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분

차입처

만기일

연이자율(%)

당반기말

전기말

단기차입금
운전자금대출
중소기업은행
-
-
-
100,000,000

운전자금대출
중소기업은행(주1)
2026-03-21
3.35
10,000,000
-

소 계
10,000,000
100,000,000

장기차입금
운전자금대출
신한은행
-
-
-
149,600,000

소 계
-
149,600,000

차감: 유동성 대체
-
(149,600,000)

가감계
-
-

(주1) 당반기말 현재 당사는 차입금과 관련하여 당사의 예금을 담보로 제공하고 있습니다(주석 30 참조).

(2) 상환전환우선주

1) 당반기말 현재 당사의 상환전환우선주의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

명 칭
발행일
만기일
구 분
당반기말
전기말

제1회 상환전환우선주
2019-12-24
2029-12-24
액면금액
-
499,995,000

상환할증금
-
314,770,837

할인발행차금
-
(543,830,864)

소 계
-
270,934,973

제2-1회 상환전환우선주
2020-07-10
2030-07-10
액면금액
-
1,499,992,500

상환할증금
-
943,990,519

할인발행차금
-
(1,720,536,244)

소 계
-
723,446,775

제2-2회 상환전환우선주
2020-07-10
2030-07-10
액면금액
-
999,997,500

상환할증금
-
629,328,586

할인발행차금
-
(1,147,027,030)

소 계
-
482,299,056

제2-3회 상환전환우선주
2020-08-19
2030-08-19
액면금액
-
499,995,000

상환할증금
-
314,661,933

할인발행차금
-
(578,514,866)

소 계
-
236,142,067

제3-1회 상환전환우선주
2022-04-01
2032-04-01
액면금액
-
5,499,981,720

상환할증금
-
3,462,502,322

할인발행차금
-
(7,089,195,801)

소 계
-
1,873,288,241

제3-2회 상환전환우선주
2022-04-21
2032-04-21
액면금액
-
4,500,047,520

상환할증금
-
2,832,995,777

할인발행차금
-
(5,859,246,839)

소 계
-
1,473,796,458

제4-1회 상환전환우선주
2024-05-03
2034-05-03
액면금액
-
8,000,004,000

상환할증금
-
6,331,359,747

할인발행차금
-
(13,128,821,070)

소 계
-
1,202,542,677

제4-2회 상환전환우선주
2024-05-22
2034-05-22
액면금액
-
1,500,000,000

상환할증금
-
1,187,129,359

할인발행차금
-
(2,458,998,769)

소 계
-
228,130,590

제4-3회 상환전환우선주
2024-05-31
2034-05-31
액면금액
-
10,500,000,000

상환할증금
-
8,309,905,513

할인발행차금
-
(17,246,144,344)

소 계
-
1,563,761,169

합 계
-
8,054,342,006

2) 보고기간 중 당사의 상환전환우선주의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
당반기
전반기

기초 장부금액
8,054,342,006
4,064,904,333

상환전환우선주 발행
-
2,541,314,200

할인발행차금 상각
467,673,469
547,242,875

보통주 전환
(8,522,015,475)
-

기말 장부금액
-
7,153,461,408

(3) 파생상품의 변동내역상환전환우선주에 내재된 전환권과 조기상환청구권은 내재파생상품의 분리조건을 모두 충족하므로 주계약에서 분리하여 별도의 파생상품으로 회계처리하였으며, 보고기간 중 당사의 파생상품부채의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
당반기
전반기

기초 장부금액
60,053,077,779
37,211,857,701

증 가
-
17,458,689,800

평가손익
2,345,130,153
4,736,887,524

대 체
(62,398,207,932)
-

기말 장부금액
-
59,407,435,025

(4) 발행자의 주가 변동에 따라 행사가격이 조정되는 조건으로 인해 부채로 분류된 각 금융부채의 장부금액 및 관련 손익은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
당반기말
전기말
발행시

제1회 상환전환우선주 파생상품부채
-
2,913,147,085
410,713,623

제2-1회 상환전환우선주 파생상품부채
-
8,848,679,639
1,230,309,922

제2-2회 상환전환우선주 파생상품부채
-
5,899,134,507
820,208,665

제2-3회 상환전환우선주 파생상품부채
-
2,956,558,836
409,601,076

제3-1회 상환전환우선주 파생상품부채
-
12,160,815,465
4,459,414,139

제3-2회 상환전환우선주 파생상품부채
-
9,969,326,026
3,682,181,335

제4-1회 상환전환우선주 파생상품부채
-
6,904,265,282
6,991,827,168

제4-2회 상환전환우선주 파생상품부채
-
1,298,431,253
1,305,765,831

제4-3회 상환전환우선주 파생상품부채
-
9,102,719,686
9,161,096,802

합 계
-
60,053,077,779
28,471,118,561

(단위: 원)

구 분
당반기
전반기

법인세비용차감전순손익
(5,053,853,129)
(8,406,028,049)

평가손실
2,345,130,153
4,736,887,524

평가손익 제외 법인세비용차감전순손익
(2,708,722,976)
(3,669,140,525)

16. 기타유동부채

당반기말 현재 당사의 기타유동부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분

당반기말
전기말

예수금
9,616,550
31,470,730

선수수익
-
394,737

합 계

9,616,550
31,865,467

17. 퇴직급여

당사의 퇴직급여제도는 확정기여제도 입니다. 확정기여제도는 당사가 고정된 금액의기여금을 별도 기금에 지급하는 퇴직급여제도이며, 기여금은 종업원이 근무 용역을 제공했을 때 비용으로 인식됩니다. 보고기간 중 확정기여제도와 관련해 비용으로 인식한 금액은 185백만원(전반기: 117백만원)입니다.

18. 법인세비용

법인세비용은 전체 회계연도에 대해서 예상되는 최선의 가중평균 연간법인세율의 추정에 기초하여 인식하였습니다. 당반기말 현재 세전손실이 발생함에 따라 2025년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 예상평균 연간법인세율은 산정하지 않았습니다.

19. 자본금, 주식발행초과금

(1) 당사가 발행할 주식의 총수는 100,000,000주이고, 발행한 주식수는 보통주식 9,744,791주이며, 1주당 액면금액은 100원입니다.(2) 보고기간 중 당사의 보통주식수 및 자본금, 주식발행초과금의 변동내역은 다음과같습니다.- 당반기

(단위: 주, 원)

구 분
보통주식수
자본금
주식발행초과금

기 초
4,000,000
400,000,000
-

상환전환우선주의 전환
5,628,667
562,866,700
70,357,356,707

주식선택권의 행사
116,124
11,612,400
529,026,178

반기말
9,744,791
974,479,100
70,886,382,885

- 전반기

(단위: 주, 원)

구 분
보통주식수
자본금

기 초
1,000,000
100,000,000

무상증자
3,000,000
300,000,000

반기말
4,000,000
400,000,000

20. 주식기준보상

(1) 당반기말 현재 당사가 부여한 주식선택권의 내역은 다음과 같습니다.

구 분
1차 부여
2차 부여
3차 부여
4차 부여
5차 부여
6차 부여

권리부여일
2021-05-21
2022-02-21
2022-11-25
2023-08-24
2024-11-26
2025-05-27

최초부여인원(명)
12
23
17
36
1
1

최초부여주식수(주)(*)
60,988
209,708
31,492
104,708
16,765
67,429

잔존부여인원(명)
5
14
15
31
-
1

잔존부여주식수(주)(*)
59,708
199,944
14,328
96,324
-
67,429

행사기간
2024-05-21~2028-05-20
2025-02-21~2029-02-20
2025-11-25~2029-11-24
2026-08-24~2030-08-23
2027-11-26~2031-11-25
2028-05-27~2032-05-27

행사방법
신주교부
신주교부
신주교부
신주교부
신주교부
신주교부

행사조건
부여일로부터3년 경과
부여일로부터3년 경과
부여일로부터3년 경과
부여일로부터3년 경과
부여일로부터3년 경과
부여일로부터3년 경과

행사가격(*)
1,875원
1,875원
4,773원
4,773원
4,772원
12,000원

(*) 부여주식수 및 행사가격은 전반기 중 발생한 무상증자의 효과를 반영한 기준입니다.(2) 보고기간 중 당사의 주식선택권의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 주)

구 분
당반기
전반기

기초 잔여
393,709
399,852

부 여
67,429
-

행 사
(116,124)
-

소 멸
(19,405)
(17,764)

기말 잔여
325,609
382,088

행사가능수량
147,528
59,708

(*) 전반기 중 발생한 무상증자의 효과를 반영하였습니다

(3) 당사는 보상원가를 산정하기 위하여 공정가치접근법을 적용하였으며, 이를 위해서 사용한 주요 가정 및 보상원가의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
1차 부여
2차 부여
3차 부여
4차 부여
5차 부여
6차 부여

무위험이자율
2.26%
3.74%
3.74%
3.18%
3.04%
2.43%

예상주가변동성
64.51%
47.00%
50.07%
48.51%
56.88%
56.86%

기대권리소멸률
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%

산정된 총보상원가
68,517,401
701,450,578
74,143,373
766,944,928
-
504,708,689

(4) 당사는 산정된 보상원가를 용역제공기간동안 안분하여 비용과 기타자본구성요소로 계상하고 있는 바, 그 세부내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
1차 부여
2차 부여
3차 부여
4차 부여
5차 부여
6차 부여
합 계

당사가 산정한 총보상원가
68,517,401
701,450,577
74,143,373
766,944,928
-
504,708,689
2,115,764,968

보상비용
전기까지 인식한 보상비용
68,517,401
681,965,839
55,042,910
370,590,612
8,600,976
-
1,184,717,738

당반기 인식한 보상비용
-
19,484,738
10,862,310
119,401,983
(8,600,976)
28,039,372
169,187,427

당반기 이후에 인식할 보상비용
-
-
8,238,153
276,952,333
-
476,669,317
761,859,803

소 계
68,517,401
701,450,577
74,143,373
766,944,928
-
504,708,689
2,115,764,968

주식선택권
당기초 잔액
68,517,401
681,965,839
55,042,910
370,590,612
8,600,976
-
1,184,717,738

당반기 인식한 보상비용
-
19,484,738
10,862,310
119,401,983
(8,600,976)
28,039,372
169,187,427

당반기 행사분
(38,300,341)
(284,605,737)
-
-
-
-
(322,906,078)

당반기말 잔액
30,217,060
416,844,840
65,905,220
489,992,595
-
28,039,372
1,030,999,087

21. 기타자본항목

당반기말 현재 당사의 기타자본항목의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분

당반기말

전기말

주식선택권
1,030,999,087
1,184,717,738

기타자본조정(*)
(300,000,000)
(300,000,000)

합 계
730,999,087
884,717,738

(*) 과거 회계기준에서 자본으로 분류된 우선주 관련 자본잉여금을 재원으로 무상증자를 실시함에 따라 부의 금액이 발생하였습니다.

22. 결손금

당반기말 현재 당사의 결손금의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분

당반기말

전기말

미처리결손금

(50,462,182,231)
(45,408,329,102)

23. 고객과의 계약에서 생기는 수익

(1) 보고기간 중 당사가 매출액으로 인식한 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
당반기
전반기

제품매출
5,341,401,638
2,340,000

용역매출
2,179,988,403
371,169,861

기타매출
4,191,946
1,132,907

합 계
7,525,581,987
374,642,768

(2) 보고기간 중 당사의 고객과의 계약에서 생기는 수익의 구분은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
당반기
전반기

한 시점에 인식하는 수익

제품매출
5,341,401,638
2,340,000

용역매출
394,634,092
138,652,014

기타매출
4,191,946
1,132,907

소 계
5,740,227,676
142,124,921

기간에 걸쳐 인식하는 수익

용역매출
1,785,354,311
232,517,847

합 계
7,525,581,987
374,642,768

(3) 보고기간 중 당사의 외부고객으로부터의 수익의 지역별 구분은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
당반기
전반기

국 내
7,504,689,461
373,509,861

해 외
20,892,526
1,132,907

합 계
7,525,581,987
374,642,768

(4) 보고기간 중 당사 매출액의 10% 이상을 차지하는 외부 고객과 관련된 정보는 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
당반기
전반기

고객 A
4,329,148,792
86,847,807

고객 B
962,790,909
265,027,319

고객 C
1,016,269,662
-

(5) 당반기말 현재 당사가 고객과의 계약과 관련하여 인식한 자산과 부채는 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분

당반기말

전기말

계약자산
456,826,176
269,031,115

계약부채
4,624,720,881
5,405,006,398

24. 판매비와 관리비

보고기간 중 당사의 판매비와 관리비의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
당반기
전반기

급여
1,371,909,901
994,763,041

상여금
-
24,509,110

퇴직급여
118,194,250
88,690,093

복리후생비
148,802,117
108,550,793

여비교통비
183,964,764
57,431,688

접대비
16,571,911
10,991,157

통신비
1,368,174
1,134,409

전력비
20,703,611
13,976,082

세금과공과
36,421,860
27,886,060

감가상각비
657,633,815
638,654,929

지급임차료
4,853,067
1,477,470

보험료
15,589,762
21,592,368

차량유지비
1,904,388
279,172

경상연구개발비
323,338,071
294,435,348

운반비
9,299,220
3,060,678

소모품비
36,376,540
16,282,061

지급수수료
389,545,370
450,711,107

광고선전비
109,248,839
22,149,278

건물관리비
31,087,749
16,416,750

무형자산상각비
141,612,535
152,379,835

주식보상비용
118,001,723
187,317,967

합 계
3,736,427,667
3,132,689,396

25. 비용의 성격별 분류

보고기간 중 당사의 비용의 성격별 분류내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
당반기
전반기

재고자산의 변동
1,161,404,604
(668,331,995)

원재료 및 소모품사용
3,889,270,202
509,020,585

급여
2,020,156,609
1,291,505,655

퇴직급여
184,854,732
117,355,878

감가상각비, 무형자산상각비
887,642,636
811,218,244

경상연구개발비
288,781,582
281,080,378

지급임차료
4,853,067
3,368,378

지급수수료
844,155,905
488,151,583

주식보상비용
169,187,427
240,005,006

기타비용
936,700,981
503,158,744

매출원가와 판매비와관리비의 합계

10,387,007,745
3,576,532,456

26. 금융손익

(1) 보고기간 중 당사의 금융수익의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
당반기
전반기

이자수익

현금및현금성자산 및 단기금융상품

86,160,015
61,071,645

임차보증금 현재가치할인차금
13,844,369
10,607,502

외환차익
134,598,530
1,850,964

파생상품평가이익
-
679,845,085

합 계
234,602,914
753,375,196

(2) 보고기간 중 당사의 금융비용의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
당반기
전반기

이자비용

금융기관차입금
-
5,082,416

리스부채
-
40,135,498

복구충당부채
6,953,511
5,289,603

상환전환우선주부채
-
401,997,211

외환차손
21,688,545
23,534,469

파생상품평가손실
2,345,130,153
5,416,732,609

합 계
2,373,772,209
5,892,771,806

27. 기타손익

(1) 보고기간 중 당사의 기타수익의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
당반기
전반기

잡이익
17,819,231
439,846

(2) 보고기간 중 당사의 기타비용의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
당반기
전반기

유형자산처분손실
-
62,133,334

기부금
1,200,000
3,000,000

잡손실
69,877,307
48,263

합 계
71,077,307
65,181,597

28. 주당손익

(1) 기본주당손익

보고기간 중 당사의 기본주당손익의 계산내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
당반기
전반기

보통주반기순손실
(5,053,853,129)
(8,406,028,049)

가중평균 유통보통주식수(주)(*)
7,007,698
4,000,000

기본주당손실
(721)
(2,102)

(*) 전반기 중 발생한 무상증자를 반영하여 산정되었습니다.

(2) 희석주당손익

희석주당이익(손실)은 모든 희석성 잠재적보통주가 보통주로 전환되었다고 가정하여

조정한 가중평균유통보통주식수를 적용하여 산정하고 있습니다. 현재 당사가 보유하고 있는 희석성 잠재적 보통주로는 주식선택권이 있습니다. 당반기에 해당 희석성 잠재적 보통주는 희석 효과가 없음에 따라 희석주당손익 계산시 포함하지 않았습니다.

29. 현금흐름표

(1) 보고기간 중 당사의 현금의 유입과 유출이 없는 주요 거래는 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
당반기
전반기

유형자산 취득대금 미지급
6,370,000
-

차입원가 자본화
467,673,469
145,245,664

상환전환우선주의 전환
70,920,223,407
-

주식매수선택권의 행사
322,906,078
-

장기차입금의 유동성 대체
-
10,800,000

리스부채의 유동성 대체
75,202,838
205,864,426

무상증자
-
300,000,000

(2) 보고기간 중 당사의 재무활동에서 발생한 부채의 변동내역은 다음과 같습니다.

- 당반기

(단위: 원)

구 분

기 초

재무활동

현금흐름에서발생한 변동

비현금 변동

반기말

할인발행차금상각
파생상품 평가
전환권 행사

차입금
249,600,000
(239,600,000)
-
-
-
10,000,000

상환전환우선주부채
8,054,342,006
-
467,673,469
-
(8,522,015,475)
-

파생상품부채
60,053,077,779
-
-
2,345,130,153
(62,398,207,932)
-

리스부채
936,654,036
(184,809,248)
-
-
-
751,844,788

재무활동으로부터의 총부채

69,293,673,821
(424,409,248)
467,673,469
2,345,130,153
(70,920,223,407)
761,844,788

- 전반기

(단위: 원)

구 분

기 초

재무활동

현금흐름에서발생한 변동

비현금 변동

반기말

신규 리스
할인발행차금상각
파생상품 평가
기 타

차입금
271,200,000
(10,800,000)
-
-
-
-
260,400,000

상환전환우선주부채
4,064,904,333
2,541,314,200

547,242,875
-
-
7,153,461,408

파생상품부채
37,211,857,701
17,458,689,800
-
-
4,736,887,524
-
59,407,435,025

리스부채
765,321,801
(81,685,798)
402,556,434
-
-
13,612,347
1,099,804,784

재무활동으로부터의 총부채

42,313,283,835
19,907,518,202
402,556,434
547,242,875
4,736,887,524
13,612,347
67,921,101,217

30. 우발부채 및 약정사항

(1) 당반기말 현재 당사는 계약이행보증 등을 위하여 서울보증보험(주)로부터 7,485백만원의 보증을 제공받고 있습니다.

(2) 당반기말 현재 당사가 타인(특수관계자 제외)으로부터 제공받은 보증의 내역은 없습니다.

(3) 당반기말 현재 당사의 차입금 등을 위하여 담보로 제공되어 있는 자산의 내역 및 담보설정액은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

채권자
담보제공자산
장부가액
담보설정액

기업은행
정기예금
10,000,000
11,000,000

서울보증보험
정기예금
410,000,000
410,000,000

하나카드
정기예금
50,000,000
50,000,000

신한카드
정기예금
100,000,000
120,000,000

(4) 당번기말 현재 당사가 금융기관과 체결한 주요 약정사항의 내용은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

금융기관
구 분
약정한도액
실행금액

기업은행
운전자금
10,000,000
10,000,000

(5) 당사는 제품생산과 관련하여 소프트웨어 실시 계약을 맺고 있으며, 계약저작권의사용 및 계약제품의 매출액 발생에 따라 일정액의 기술사용료를 지급하도록 되어 있습니다. 보고기간 중 이와 관련하여 기술사용료는 발생하지 않았습니다.

(6) 당사는 산업자문계약을 체결하여 외부의 기술자문을 받고 있으며, 자문을 받은 기술로 인한 매출액 발생에 따라 일정액의 수수료 및 주식선택권을 부여하도록 되어 있습니다. 보고기간 중 이와 관련한 매출액은 발생하지 않았습니다.

31. 특수관계자 거래

(1) 당반기말 현재 당사의 특수관계자 현황은 다음과 같습니다.

특수관계내역
당반기말
전기말

기타특수관계자
대표이사 외
대표이사 외

(2) 보고기간 중 당사의 특수관계자와의 주요 거래내역, 자금 거래내역 및 주요 채권ㆍ채무의 잔액은 발생하지 않았습니다.

(3) 당반기말 현재 당사가 특수관계자로부터 제공받은 보증의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
명 칭
보증대상
보증금액
보증제공처

기타특수관계자
대표이사
선금반환보증
4,239,592,596
서울보증보험

계약보증
2,206,496,266

지급보증
395,000,000

하자보증
135,300,000

선급금보증
120,519,000
소프트웨어공제조합

(4) 주요 경영진에 대한 보상당기 및 전기 주요 경영진에 대한 보상내역은 다음과 같으며, 주요 경영진은 당사의 기업활동계획ㆍ운영ㆍ통제에 대한 중요한 권한과 책임을 가지고 있는 등기임원입니다.

(단위: 원)

구 분
당반기
전반기

단기종업원급여
150,418,197
125,690,110

퇴직급여
12,042,383
9,998,910

주식보상비용
36,724,043
(20,759,359)

합 계
199,184,623
114,929,661

32. 영업부문 정보
당사는 단일 영업부문으로 구성되어 있으며, 영업부문은 최고영업의사결정자에게 보고되는 내부 보고자료와 동일한 방법으로 보고되고 있습니다. 최고 영업의사결정자는 영업부문에 배부될 자원과 영업부문의 성과를 평가하는데 책임이 있으며, 전략적 의사결정을 수행하고 있습니다.

6. 배당에 관한 사항

가. 배당정책
당사는 최근 3년간 배당을 결의 및 지급한 이력은 없습니다. 다만, 정관에 의거한 이사회 및 주주총회의 승인을 통해 당사의 경영환경과 재무구조 등을 감안하여 배당을 지급할 수 있도록 하고 있습니다.

당사의 정관상 배당에 관한 사항은 다음과 같습니다.

제53조(이익배당)① 이익배당금은 금전 또는 주식으로 하며, 매 결산기 말일 현재 주주명부에 기재된 주주 또는 질권자에게 지급한다.② 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 수종의 주식을 발행한 때에는 주주총회의 결 의로 그와 다른 종류의 주식으로도 할 수 있다.③ 이익배당은 주주총회의 결의로 정한다. 다만, 제50조 제6항에 따라 재무제표를 이사회 가 승인하는 경우 이사회 결의로 이익배당을 정한다.
제54조(중간배당)① 본 회사는 사업연도 중 1회에 한하여 일정한 날을 정해 그날의 주주에게 상법 제462조 의3에 의한 중간배당을 할 수 있다. 중간배당은 금전으로 한다.② 제1항의 중간배당은 이사회의 결의로 하되, 그 결의는 제1항의 기준일 이후 45일 내에 하여야 한다.③ 중간배당은 직전결산기의 대차대조표상의 순재산액에서 다음 각호의 금액을 공제한 액 을 한도로 한다. 1. 직전결산기의 자본의 액 2. 직전결산기까지 적립된 자본준비금과 이익준비금의 합계액 3. 직전결산기의 정기주주총회에서 이익배당하기로 정한 금액 4. 직전결산기까지 정관의 규정 또는 주주총회의 결의에 의하여 특정목적을 위해 적 립한 임의준비금 5. 중간배당에 따라 당해 결산기에 적립하여야 할 이익준비금④ 사업연도개시일 이후 제1항의 기준일 이전에 신주를 발행한 경우(준비금의 자본전입, 주식배당, 전환사채의 전환청구, 신주인수권 행사의 경우를 포함한다)에는 중간배당에 관해서는 당해 신주는 직전 사업연도말에 발행된 것으로 본다.
제55조(배당금 지급청구권의 소멸시효)
배당금지급청구권은 5년간 이를 행사하지 아니하면 소멸시효가 완성한다. 소멸시효완성으로 인한 배당금은 본 회사에 귀속한다.

나. 주요배당지표

구분
제11(반)기2025년
제10기2024년
제9기2023년

주당액면가액(원)
100
100
100

당기순손실(백만원)
(5,054)
(10,733)
(13,909)

현금배당금총액(백만원)
-
-
-

주식배당금총액(백만원)
-
-
-

현금배당수익률(%)
-
-
-
-

-
-
-
-

주식배당수익률(%)
-
-
-
-

-
-
-
-

주당 현금배당금(원)
-
-
-
-

-
-
-
-

주당 주식배당(주)
-
-
-
-

-
-
-
-

주1) 당사는 연결재무제표 대상법인에 해당되지 않아 연결재무수치는 기재를 생략하였습니다.

다. 과거 배당 이력
당사는 증권신고서 작성기준일 현재 과거 배당 이력이 없습니다.

7. 증권의 발행을 통한 자금조달에 관한 사항

7-1. 증권의 발행을 통한 자금조달 실적

가. 증자(감자)현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)

(단위 : 원,주)

주식발행(감소)일자
발행(감소)형태
발행(감소)한 주식의 내용

종류
수량
주당액면가액
주당발행(감소)가액
비고

2015.03.31
설립
보통주
7,000
100
100
설립자본금

2016.03.23
유상증자
보통주
500,000
100
100
유상증자

2016.07.05
유상증자
보통주
400,000
100
100
유상증자

2019.03.09
유상증자
보통주
93,000
100
100
유상증자

2019.12.24
유상증자
RCPS
66,666
100
7,500
제3자배정

2020.07.10
유상증자
RCPS
333,332
100
7,500
제3자배정

2020.08.19
유상증자
RCPS
66,666
100
7,500
제3자배정

2022.04.01
유상증자
RCPS
288,108
100
19,090
제3자배정

2022.04.21
유상증자
RCPS
235,728
100
19,090
제3자배정

2024.02.22
무상증자
보통주
3,000,000
100
-
무상증자 (1:3)

RCPS
2,971,500
100
-

2024.05.03
유상증자
RCPS
666,667
100
12,000
제3자배정

2024.05.31
유상증자
RCPS
1,000,000
100
12,000
제3자배정

2025.03.15
스톡옵션행사
보통주
4,000
100
1,875
스톡옵션

2025.03.25
전환권행사
RCPS
(4,959,603)
100
-
1:1 보통주 전환

보통주
4,959,603
100
-

2025.04.17
전환권행사
RCPS
(669,064)
100
-
1:1 보통주 전환(100% 전환완료)

보통주
669,064
100
-

2025.04.23
스톡옵션행사
보통주
112,124
100
1,875
스톡옵션

계
9,744,791

나. 미상환 전환사채 발행현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

다. 미상환 인주인수권부사채 등 발행현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
라. 미상환 전환형 조건부자본증권 등 발행현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
마. 채무증권 발행실적
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
바. 기업어음증권 미상환 잔액
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
사. 단기채권 미상환 잔액
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
아. 회사채 미상환 잔액
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
자. 신종자본증권 미상환 잔액
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
차. 조건부자본증권 미상환 잔액
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

7-2. 증권의 발행을 통해 조달된 자금의 사용실적

가. 공모자금의 사용내역

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
나. 사모자금의 사용내역

(기준일 : 2025년 9월 16일 현재)

(단위 : 원)

구분
납입일
주요사항보고서의 자금의 사용계획
실제 자금 사용내역
차이발생 사유 등

사용용도
조달금액
내용
금액

유상증자
2016.03.23
운영자금
50,000,000
운영자금
50,000,000
-

유상증자
2016.07.05
운영자금
40,000,000
운영자금
40,000,000
-

유상증자
2019.03.09
운영자금
9,300,000
운영자금
9,300,000
-

제3자배정
2019.12.24
운영자금
499,995,000
운영자금
499,995,000
-

제3자배정
2020.07.10
운영자금
2,499,990,000
운영자금
2,499,990,000
-

제3자배정
2020.08.19
운영자금
499,995,000
운영자금
499,995,000
-

제3자배정
2022.04.01
운영자금
5,499,981,720
운영자금
5,499,981,720
-

제3자배정
2022.04.21
운영자금
4,500,047,520
운영자금
4,500,047,520
-

제3자배정
2024.05.03
운영자금
8,000,004,000
운영자금
8,000,004,000
-

제3자배정
2024.05.31
운영자금
12,000,000,000
운영자금
11,990,821,080
주1)

스톡옵션
2025.03.15
운영자금
7,500,000
운영자금
7,500,000
-

스톡옵션
2025.04.23
운영자금
210,232,500
운영자금
210,232,500

주1)
당사는 자금사용 계획에 따라 자금을 사용하였으며, 미사용자금의 보관방법 및 사용은 아래의 '다. 미사용자금의 운용내역'을 참조바랍니다.

다. 미사용자금의 운용내역

(기준일 : 2025년 9월 16일 현재)

(단위 : 원)

종류
운용상품명
운용금액
계약기간
실투자기간

예금
보통예금
9,178,920
-
-

8. 기타 재무에 관한 사항

가. 재무제표 재작성 등 유의사항
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
나. 대손충당금 설정 현황(1) 계정과목별 대손충당금 설정내역

(단위 : 천원)

구분
계정과목
채권금액
대손충당금
설정률

제11(반)기2025년 6월말
매출채권
320,170
-
0.00%

계약자산
456,826
-
0.00%

기타유동금융자산
9,768,570
-
0.00%

기타비유동금융자산
162,739
-
0.00%

합계
10,708,305
-
0.00%

제10기2024년 12월말
매출채권
267,896
-
0.00%

계약자산
269,031
-
0.00%

기타유동금융자산
66,370
-
0.00%

기타비유동금융자산
332,665
-
0.00%

합계
935,962
-
0.00%

제9기2023년 12월말
매출채권
6,591
-
0.00%

계약자산
-
-
0.00%

기타유동금융자산
8,887
-
0.00%

기타비유동금융자산
115,775
-
0.00%

합계
131,253
-
0.00%

제8기2022년 12월말
매출채권
11,656
-
0.00%

계약자산
-
-
0.00%

기타유동금융자산
3,588,840
-
0.00%

기타비유동금융자산
6,137
-
0.00%

합계
3,606,633
-
0.00%

(2) 최근 3사업연도 대손충당금 변동현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
(3) 매출채권관련 대손충당금 설정방침
당사는 개별적인 손상사건이 파악된 매출채권에 대해 개별 분석을 통해 회수가능가액을 산정하고 산정된 회수가능가액과 장부금액의 차액을 손상차손으로 인식하고 있으며, 약정회수기일로부터 연체된 매출채권의 경우 채권 연체기간, 경험률 등을 고려한대손충당금 설정률을 적용하여 손상차손을 인식하고 있습니다.

(4) 2025년 반기말 현재 경과기간별 매출채권 잔액현황

(단위 : 천원)

구분
경과기간
6월 이하
6월 초과
1년 초과
3년 초과
합계

1년 이하
3년 이하

금액
일반
320,170
-
-
-
320,170

특수관계자
-
-
-
-
-

합계
320,170
-
-
-
320,170

구성비율
100%
0%
0%
0%
100%

다. 재고자산 현황 등

(1) 재고자산의 보유현황

(단위: 천원)

사업부문
계정과목
2025년 2분기(제11기)
2024년(제10기)
2023년(제9기)
2022년(제8기)

전체
원재료
880,831
1,975,687
-
-

재공품
108,979
1,270,383
148,632
141,116

소 계
989,809
3,246,070
148,632
141,116

총자산대비 재고자산 구성비율(%)[재고자산÷기말자산총계×100]
3%
10%
1%
1%

재고자산회전율(회수)[연환산 매출원가÷{(기초재고＋기말재고)÷2}]
6.28
1.16
9.82
8.51

주1)
2분기 재고자산회전율은 2분기 매출원가를 기준으로 산출하였습니다.

(2) 재고자산의 실사내용

당사는 2024년 12월 31일을 기준으로 2025년 1월 7일에 외부감사인 입회하에 재고실사를 실시하였습니다. 실사일이 보고기간 종료일이 다른 경우에는 그 사이 변동내역을 반영하여 보고 기간종료일의 재고자산을 파악하고 있습니다.당사는 연말(12월말) 재고실사시 외부감사인의 입회하에 재고실사를 하고 있습니다.

라. 수주계약 현황

진행률 적용 수주계약현황은 다음과 같습니다.

(기준일 : 2025년 6월 30일 기준)
(단위 : 천원)

회사명
품목
발주처
계약일
공사기한
수주총액
진행률
미청구공사
공사미수금

총액
손상차손누계액
총액
대손충당금

주식회사 나라스페이스테크놀로지
지역위성 항법시스템(KPS) 항법궤도력 생성
한국천문연구원
2024-01-01
2025-12-31
250,000
97.21%
32,573
-
-
-

경기도 탄소 저장, 흡수량 분석 및 정보구축
경기연구원
2024-05-08
2025-06-30
567,000
100.00%
228,705
-
-
-

초소형 통신위성 발사용역
D기관
2025-02-24
2025-09-30
600,000
33.02%
180,085
-
-
-

해양데이터 수집위성 임무운용 및 발사 지원
(재)부산테크노파크
2025-05-26
2026-06-30
678,000
0.96%
5,900
-
-
-

환경모니터링 위성 제작
한화시스템
2025-04-01
2025-12-10
2,153,187
51.92%
-

합계
4,248,187

447,264
-
-
-

마. 공정가치평가 내역

당사는 공정가치로 측정되거나 공정가치가 공시되는 항목은 공정가치 서열체계에 따라 구분하며, 정의된 수준들은 다음과 같습니다.

- 동일한 자산이나 부채에 대한 활성시장의 (조정되지 않은) 공시가격(수준 1)

- 직접적으로(예: 가격) 또는 간접적으로(예: 가격에서 도출되어) 관측 가능한, 자산이나 부채에 대한 투입 변수를 이용하여 산정한 공정가치. 단 수준 1에 포함된 공시가격은 제외함(수준 2)

- 관측 가능한 시장자료에 기초하지 않은, 자산이나 부채에 대한 투입 변수(관측 가능하지 않은 투입 변수)를 이용하여 산정한 공정가치 (수준 3)

당반기말 현재 당사의 공정가치로 측정된 금융상품의 공정가치 서열체계는 다음과 같습니다.

- 당반기말

(단위: 원)

구 분
수준 1
수준 2
수준 3
합 계

파생상품부채(상환전환우선주 내재파생상품)
-
-
-
-

- 전기말

(단위: 원)

구 분
수준 1
수준 2
수준 3
합 계

파생상품부채(상환전환우선주 내재파생상품)
-
-
60,053,077,779
60,053,077,779

(3) 당반기말 현재 당사는 공정가치 서열체계에서 수준 3으로 분류되는 공정가치에 대하여 다음의 가치평가기법을 사용하고 있습니다.

(단위: 원)

구 분
공정가치
수준
가치평가기법
투입변수

당반기말
전기말

파생상품부채(상환전환우선주 내재파생상품)
-
60,053,077,779
3
T-F모형
기초자산의 가격,변동성 및 할인율

IV. 회계감사인의 감사의견 등

1. 외부감사에 관한 사항

가. 회계감사인의 감사의견 등

(1) 회계감사인의 명칭 및 감사의견

사업연도
감사인
감사의견
강조사항 등
핵심감사사항

제11(반)기2025년
삼화회계법인
특이사항 없음
-
-

제10기2024년
대주회계법인
적정
-
-

제9기2023년
삼정회계법인
적정
-
-

제8기2022년
우인회계법인
적정
-
-

주1) 2022년의 경우 일반기업회계기준에 따라 감사를 수감하였으며, 2023년부터 K-IFRS기준으로 회계감사를 수감하였습니다.

(2) 감사용역 체결현황

(단위 : 천원, 시간)

사업연도
감사인
내 용
감사계약내역
실제수행내역

보수
시간
보수
시간

제11(반)기2025년
삼화회계법인
온기 재무제표에 대한 감사내부회계관리제도 검토분반기 재무제표에 대한 검토
52,000
-
52,000
-

제10기2024년
대주회계법인
온기 재무제표에 대한 감사 반기 재무제표에 대한 검토
120,000
950
120,000
1,612

제9기2023년
삼정회계법인
온기 재무제표에 대한 감사분반기 재무제표에 대한 검토
90,000
-
91,000
756

제8기2022년
우인회계법인
온기 재무제표에 대한 감사
12,000
-
12,000
-

(3) 회계감사인과의 비감사용역 계약체결현황

(단위 : 천원)

사업연도
계약체결일
용역내용
용역수행기간
용역보수
비고

제11(반)기2025년
2025-09-22
회계감사인의 재무확인서
2025.09.22~확인서한 수령일
18,000
삼화회계법인

제11(반)기2025년
2025-05-07
전환상환우선주 공정가치 평가용역 계약서
2025.05.07~2025.05.31
13,000
우인회계법인

제10기2024년
2025-03-01
세무조정계약서
2024.01.01~2024.12.31
8,000
우인회계법인

제10기2024년
2024-07-17
전환상환우선주 공정가치 등 평가용역계약서
2024.07.17~2024.12.20
60,000
삼화회계법인

제10기2024년
2024-04-08
재무제표작성지원 표준용역계약서
2024.04.01~2024.12.31
48,000
삼화회계법인

제9기2023년
2024-03-01
세무조정계약서
2023.01.01~2023.12.31
7,000
우인회계법인

제9기2023년
2023-10-27
IPO관련 재무회계분야 포괄지원용역 계약서
2023.12.01~2024.02.29
60,000
삼화회계법인

제9기2023년
2023-10-20
전환증권 및 주식매수선택권 평가용역 계약서
2023.10.20~2023.12.31
80,000
삼화회계법인

제8기2022년
2023-03-01
세무조정계약서
2022.01.01~2022.12.31
3,000
우인회계법인

(4) 내부감사기구가 회계감사인과 논의 내용

구분
일자
참석자
방식
주요 논의 내용

1
2025.03.25
감사, 재무담당임원, 업무수행이사, 담당회계사 1인
서면회의
2024년 기말 감사 결과 보고

2
2024.05.22
재무담당임원, 업무수행이사, 담당회계사 1인
서면회의
2024년 감사 계획 보고

3
2024.04.29
대표이사, 업무수행이사 외 1인
대면보고
2023년 기말 감사 결과 보고

4
2024.03.27
대표이사, 업무수행이사 외 1인
대면보고
2023년 감사 계획 보고

5
2023.03.17
대표이사, 업무수행이사
서면회의
2022년 기말 감사 결과 보고

6
2022.12.19
대표이사, 업무수행이사
서면회의
2022년 감사 계획 보고

나. 회계감사인의 변경
당사는 코스닥시장 상장을 추진 중인 회사로서 「주식회사 등의 외부감사에 관한 법률」 제11조 제1항 및 제2항, 동범 시행령 제 17조 및 「외부감사 및 회계 등에 관한 규정」 제10조 및 제15조 제1항에 의거하여 금융감독원으로부터 제10기(2024.01.01~2024.12.31) 대주회계법인을 지정 통지받아 동 회계법인과 감사계약을 체결하였습니다.제11기의 지정사유가 해소됨에 따라 당사는 제11기(2025.01.01~2025.12.31)에 대한 외부 감사인으로 삼화회계법인과 감사계약을 체결하였습니다.

2. 내부통제에 관한 사항

가. 내부회계관리제도

당사는 내부회계관리제도를 「주식회사 등의 외부감사에 관한 법률」 및 '내부관리제도 모범 규준'의 규정대로 성실히 운영하기 위하여 2024년 7월 11일 내부회계관리규정을 제정하였으며, 상장 이후 내부회계관리자를 주축으로 내부회계관리제도의 운영상태를 보고하고, 감사는 운영실태를 평가하여 이사회 보고 등의 절차를 수행할 계획입니다. 아울러, 신청회사는 상장 후 매년 외부감사인으로부터 동일한 절차를 통해내부회계관리제도에 대한 검토 또는 감사의견을 수령할 예정입니다.

가. 감사위원회의 내부통제의 유효성에 대한 감사 결과
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
나. 내부회계관리제도
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
다. 내부통제구조의 평가
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

V. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항

1. 이사회에 관한 사항

가. 이사회 구성 개요
당사의 이사회는 사내이사 2인, 사외이사 1인 총 3인의 이사로 구성되어 있으며, 이사회규정에 따라 법령 또는 정관에 정하여진 사항, 주주총회로부터 위임받은 사항, 회사경영의 기본방침 및 업무집행에 관한 중요사항을 의결하는 것과 이사의 직무 집행을 감독하는 것을 그 권한으로 하고 있습니다. 각 이사의 주요 이력 및 인적사항은 'VII. 임원 및 직원 등에 관한 사항'을 참조하시기 바랍니다.이사회 의장은 박재필 대표이사가 겸직하고 있습니다. 박재필 대표이사는 회사 업무 전반에 대한 이해도가 높아 원활한 이사회 진행 및 효율적인 의사결정이 가능하며 이사회 운영 규정에 근거하여 선임되었습니다.
나. 사외이사 및 그 변동현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 명)

이사의 수
사외이사 수
사외이사 변동현황

선임
해임
중도퇴임

3
1
2
-
-

다. 중요 의결 사항

회차
개최일자
의안내용
가결여부
사내이사
사외이사
기타비상무이사
감사

박재필25.6.30중임
이성환25.6.30중임
류영렬24.3.29사임
유영규24.7.11
허환25.9.23사임
김예원24.7.11

22-01차
2022.02.03
임시주주총회 소집의 건
가결
찬성
찬성
-
-
찬성
-

22-02차
2022.03.16
정기주주총회 소집의건
가결
찬성
찬성
-
-
찬성
-

22-03차
2022.03.29
신주발행의 건
가결
찬성
찬성
-
-
-
-

22-04차
2022.03.31
대표이사 선임의 건
가결
찬성
찬성
-
-
-
-

22-05차
2022.04.15
신주발행의 건
가결
찬성
찬성
-
-
-
-

22-06차
2022.10.20
지점 폐지의 건
가결
찬성
찬성
-
-
-
-

22-07차
2022.11.10
임시주주총회 소집의 건
가결
찬성
찬성
-
-
찬성
-

23-01차
2023.03.16
정기주주총회 소집의건
가결
찬성
찬성
찬성
-
찬성
-

23-02차
2023.08.09
임시주주총회 소집의 건
가결
찬성
찬성
찬성
-
찬성
-

23-03차
2023.08.24
지점 이전의 건
가결
찬성
찬성
-
-
찬성
-

23-04차
2023.09.25
코넥스 상장 추진의 건
가결
찬성
찬성
-
-
찬성
-

24-01차
2024.02.08
주식발행초과금의 자본전입의 건
가결
찬성
찬성
찬성
-
-
-

24-02차
2024.03.14
임시주주총회 소집의 건
가결
찬성
찬성
찬성
-
찬성
-

24-03차
2024.03.25
기술고문 선임의 건
가결
찬성
찬성
-
-
찬성
-

24-04차
2024.03.29
주식매수선택권 부여 취소의 건
가결
찬성
찬성
-
-
찬성
-

24-05차
2024.04.18
신주발행의 건
가결
찬성
찬성
-
-
-
-

24-06차
2024.04.23
정기주주총회 소집의건
가결
찬성
찬성
-
-
찬성
-

24-07차
2024.05.09
신주발행의 건
가결
찬성
찬성
-
-
-
-

24-08차
2024.05.09
신주발행의 건
가결
찬성
찬성
-
-
-
-

24-09차
2024.06.25
임시주주총회 소집의 건
가결
찬성
찬성
-
-
찬성
-

24-10차
2024.07.11
지점이전, 회사사규, 주식매수선택권 부여 취소의 건
가결
찬성
찬성
-
찬성
-
-

25-01차
2025.03.13
정기주주총회 소집의건
가결
찬성
찬성
-
찬성
찬성
찬성

25-02차
2025.03.14
주식매수선택권 행사의 건
가결
찬성
찬성
-
찬성
-
-

25-03차
2025.03.25
종류주식 전환의 건
가결
찬성
찬성
-
찬성
-
-

25-04차
2025.03.31
대표이사 보선의 건
가결
찬성
찬성
-
찬성
-
-

25-05차
2025.04.17
종류주식 전환의 건
가결
찬성
찬성
-
찬성
-
-

25-06차
2025.04.18
명의개서 승인의 건
가결
찬성
찬성
-
찬성
-
-

25-07차
2025.04.23
주식매수선택권 행사 및 부여 취소의 건
가결
찬성
찬성
-
찬성
-
-

25-08차
2025.04.30
명의개서 승인의 건
가결
찬성
찬성
-
찬성
-
찬성

25-09차
2025.05.02
임시주주총회 소집의 건
가결
찬성
찬성
-
찬성
찬성
찬성

25-10차
2025.05.29
명의개서대리인 선임의 건
가결
찬성
찬성
-
찬성
-
찬성

25-11차
2025.06.20
상장 추진의 건주식매수선택권 부여 취소의 건임수주주총회 소집통지단축의 건본점이전의 건지사명칭 변경의 건
가결
찬성
찬성
-
찬성
찬성
찬성

25-12차
2025.08.01
지점 설치의 건
가결
찬성
찬성
-
찬성
-
찬성

25-13차
2025.09.22
상장을 위한 신주발행의 건
가결
찬성
찬성
-
찬성
찬성
찬성

라. 이사회 내 위원회
증권신고서일 현재 당사는 이사회 내 위원회를 설치하고 않고 있습니다.

마. 이사의 독립성(1) 이사의 선임이사는 주주총회에서 선임하며, 주주총회에서 선임할 이사 후보자는 이사회가 선정하며 주주총회에 제출할 의안으로 확정하고 있습니다. 이사의 선임 관련하여 관련법규에 의거한 주주제안이 있는 경우, 이사회는 적법한 범위 내에서 이를 주주총회에 의안으로 제출하고 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 당사의 이사 현황은 다음과 같습니다.

구분
구성
담당업무
최대주주 등과의 관계
임기

사내이사(대표이사)
박재필
업무 총괄
본인
3년

사내이사
이성환
기술담당 이사
해당 없음
3년

사외이사
유영규
이사회
해당 없음
3년

(2) 사외이사후보추천위원회

당사는 최근 사업연도말 자산총액 2조원 미만으로 증권신고서 제출일 현재 사외이사후보 추천위원회를 구성하고 있지 않습니다.
바. 사외이사의 전문성(1) 사외이사 현황

성명(출생년월)
주요경력
최대주주등과의 이해관계
결격요건 여부

유영규(1988.08)

현,
법률사무소 여온 대표변호사전, 법무법인 이현

해당 없음
해당 없음

(2) 사외이사 직무수행 지원조직 현황
당사는 사외이사가 이사회에서 전문적인 업무수행이 가능하도록 보조하고 있습니다.이사회 개최 전에 사외이사가 부의 안건 내용을 충분히 검토할 수 있도록 자료를 제공하고 필요시 별도 설명을 하고 있으며, 기타 사내의 주요 현안에 대하여도 정보를 제공하고 있습니다.

조직명
지원 인력
주요 업무

자금팀
총 1명
- 이사회 안건의 정리 및 부의 근거, 안건 관련 법령 분석- 이사에 대한 안건 사전설명 실시 및 문의 사항에 대한 대응- 이사회 진행 및 의사록 작성

(3) 사외이사 교육 미실시 내역

사외이사 교육 실시여부
사외이사 교육 미실시 사유

미실시
사외이사의 경력과 전문성을 고려한 바, 현재까지는 교육을 실시하지 않았으나 업무수행 관련 교육이 필요할 경우 진행할 예정입니다.

2. 감사제도에 관한 사항

가. 감사의 구성
당사는 정관 제 43조(감사의 수)에서 1인 이상 감사를 둘 수 있다고 규정하고 있습니다. 당사는 증권신고서 제출일 현재 감사위원회를 별도로 설치하지 않고 있으며, 주주총회 결의에 의하여 선임된 비상근 감사 1인이 감사 업무를 수행하고 있습니다.
나. 감사의 인적사항

성명(출생년월)
주요경력
최대주주등과의 이해관계
결격요건 여부

김예원(1983.02)
현, 세종대학교 경영학과 조교수2022.09~2023.02 서울대학교 경영대학 강사2012.09~2016.02, KPMG삼정회계법인 감사본부 회계사
해당 없음
해당 없음

다. 감사의 독립성
당사의 정관은 감사업무에 필요한 경영정보 접근을 위하여 정관 제56조(감사의 직무 등)를 통해 그 직무를 수행함에 있어 집행기관으로부터 독립된 위치에서 공정하게 직무를 수행하고 있습니다. 감사는 감사업무 수행 시 필요에 따라 관련 자료 의 제출을 요구하고 경영정보에 접근할 수 있는 권한을 가지며 감사 결과 위법·위규 또는 부당하거나 개선이 필요한 사항이 있을 경우 이사회를 소집하고 이사회에 출석하여 의견을 진술할 수 있습니다.

라. 감사의 주요 활동 내용

회차
개최일자
의안내용
가결여부
감사

김예원24.7.11

25-01차
2025.03.13
정기주주총회 소집의건
가결
찬성

25-08차
2025.04.30
명의개서 승인의 건
가결
찬성

25-09차
2025.05.02
임시주주총회 소집의 건
가결
찬성

25-10차
2025.05.29
명의개서대리인 선임의 건
가결
찬성

25-11차
2025.06.20
상장 추진의 건주식매수선택권 부여 취소의 건임수주주총회 소집통지단축의 건본점이전의 건지사명칭 변경의 건
가결
찬성

25-12차
2025.08.18
지점 설치의 건
가결
찬성

25-13차
2025.09.22
상장을 위한 신주발행의 건
가결
찬성

마. 감사 교육 실시 현황

감사 교육 실시여부
감사 교육 미실시 사유

미실시
당사는 이사회의 각 안건에 대한 내용과 경영 현황에 대하여 감사에게 충분히 설명하고 필요한 자료를 제공하고 있습니다. 현재는 감사의 산업 및 회사에 대한 이해도가 높은 점을 고려하여 추가적인 교육은 실시하고 있지 않으나, 추후 전문성을 높이기위한 교육이 필요한 경우 실시할 예정입니다. 감사로서의 업무수행에 필요한 전문성을 갖추고 있다고 판단되며, 필요시 관련 교육을 실시할 예정입니다.

바. 감사 지원조직 현황
당사는 감사가 이사회 및 주주총회에서 전문적인 업무수행이 가능하도록 보조하고 있습니다. 이사회 및 주주총회 개최 전에 감사가 부의 안건 내용을 충분히 검토할 수 있도록 자료를 제공하고 필요시 별도 설명을 하고 있으며, 기타 사내의 주요 현안에 대하여도 정보를 제공하고 있습니다.
사. 준법지원인 등 지원조직 현황

조직명
지원 인력
주요 업무

자금팀
총 1명
- 이사회 및 주주총회 안건의 정리 및 부의 근거, 안건 관련 법령 분석- 감사에 대한 안건 사전설명 실시 및 문의 사항에 대한 대응- 이사회 및 주주총회 진행 및 의사록 작성

3. 주주총회 등에 관한 사항

가. 투표제도 현황

투표제도 종류
집중투표제
서면투표제
전자투표제

도입여부
배제
미도입
미도입

실시여부
-
-
-

나. 소수주주권의 행사여부

당사는 공시대상기간중 소수주주권이 행사된 사실이 없습니다.
다. 경영권 경쟁 여부
당사는 공시대상기간 중 회사의 경영지배권에 관하여 경쟁이 있었던 사실이 없습니다.

라. 의결권 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주)

구 분
주식의 종류
주식수
비고

발행주식총수(A)
보통주
9,744,791
-

우선주
-
-

의결권 없는 주식수(B)
보통주
-
-

우선주
-
-

정관에 의하여 의결권 행사가 배제된 주식수(C)
보통주
-
-

우선주
-
-

기타 법률에 의하여 의결권 행사가 제한된 주식수(D)
보통주
-
-

우선주
-
-

의결권이 부활된 주식수(E)
보통주
-
-

우선주
-
-

의결권을 행사할 수 있는 주식수(F = A - B - C - D + E)
보통주
9,744,791
-

우선주
-
-

마. 주식사무

정관제10조(신주인수권)
① 회사의 주주는 신주발행에 있어서 그가 소유한 주식수에 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 가진다.② 이사회는 제1항의 규정에도 불구하고 다음 각 호의 1의 경우에 회사의 수권주식의 범위 내에서 이사회의 결의로 주주 외의 자에게 신주를 배정할 수 있다.1. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 긴급한 자금 조달 등의 목적으로 국내외 금융기관 또는 기관투자자 및 개인(우리사주조합 포함)에게 신주를 발행하는 경우2. 발행주식총수의 100분의 20 범위 내에서 우리사주조합원에게 주식을 우선 배정하는 경우3. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6에 따라 일반공모증자 방식으로 신주를 발행하는 경우4.「상법」 제542조의3의 규정에 의한 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우5. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 의하여 주식예탁증권(DR) 발행에 따라 신주를 발행하는 경우6. 주권을 코스닥시장에 상장하기 위하여 신주를 모집하거나 인수인에게 인수하게 하는 경우7. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 사업상 중요한 기술도입, 연구개발, 해외진출, 생산, 판매, 자본제휴를 위하여 그 상대방에게 신주를 발행하는 경우8. 「근로복지기본법」 제39조의 규정에 의한 우리사주매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우9. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 경영상 필요로 인하여 「외국인 투자촉진법」에 의한 외국인투자를 위하여 신주를 발행하는 경우10. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 「여신전문금융업법」에 의한 신기술사업금융회사와 신기술투자조합, 「벤처투자촉진법에 관한 법률」에 의한 중소기업창업투자회사와 벤처투자조합 및 「법인세법」 규정에 의한 기관투자자에게 신주를 발행하는 경우11. 증권 인수업무 등에 관한 규정 제10조의2에 따라 유가증권시장이나 코스닥시장 상장 시 대표주관회사에게 신주인수권을 부여하는 경우③ 제2항 각 호 중 어느 하나의 규정에 의해 신주를 발행할 경우 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다.③ 제2항 각 호 중 어느 하나의 규정에 의해 신주를 발행할 경우 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격등은 이사회의 결의로 정한다.④ 주주가 신주인수권의 일부 또는 전부를 포기하거나 상실한 경우와 신주발행에 있어서 단주가 발생한 경우에 그 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.⑤ 회사가 유상증자, 무상증자 및 주식배당에 의하여 신주를 발행하는 경우, 신주에 대한 이익배당은신주를 발행한 때가 속하는 영업연도의 직전 영업연도의 말에 발행된 것으로 본다.

결산일
12월 31일
정기주주총회
매 결산일마다

정관제17조(주주명부의 폐쇄 및 기준일)
① 회사는 매년 1월 1일부터 1월 31일까지 주주의 권리에 관한 주주명부의 기재변경을 정지한다. 다만, 「주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률」에 따라 전자등록계좌부에 주식 등을 전자등록하는 경우에는 동 항은 적용하지 않는다.② 회사는 매년 12월 31일 현재 주주명부에 기재되어 있는 주주를 그 결산기에 관한 정기주주총회에서 권리를 행사할 주주로 한다.③ 회사는 주주총회의 소집, 기타 필요한 경우 이사회의 결의로 3월을 경과하지 아니하는 일정한 기간을 정하여 권리에 관한 주주명부의 기재변경을 정지하거나, 이사회의 결의로 3월 내로 정한 날에 주주명부에 기재되어 있는 주주를 그 권리를 행사할 주주로 할 수 있다. 이 경우 이사회가 필요하다고 인정하는 때에는 주주명부의 기재변경 정지와 기준일의 지정을 함께 할 수 있다. 이 경우 회사는 주주명부폐쇄기간 또는 기준일의 2 주간 전에 이를 공고하여야 한다.

공고방법
회사의 공고는 회사의 인터넷 홈페이지(http://www.naraspace.com)에 게재한다. 다만, 전산장애 또는그 밖의 부득이한 사유로 회사의 인터넷 홈페이지에 공고할 수 없는 경우에는 서울특별시에서 발행되는 아시아경제신문에 게재한다.

주식업무 대행기관
대리인의 명칭
한국예탁결제원

주주의 특전
해당사항 없음

바. 주주총회 의사록 요약

개최일자
구분
의안 내용
가결여부
비고

2022.02.21
임시주주총회
제1호 의안 : 주식매수선택권 부여에 관한 건
가결
-

2022.03.31
정기주주총회
제1호 의안 : 2021년도 결산보고 승인의 건제2호 의안 : 임원 보선의 건
가결가결
-

2022.11.25
임시주주총회
제1호 의안 : 정관 일부 변경의 건제2호 의안 : 사외이사 선임의 건제3호 의안 : 주식매수선택권 부여 승인의 건
가결가결가결
-

2023.03.31
정기주주총회
제1호 의안 : 2022년도 결산보고 승인의 건제2호 의안 : 임원 보수한도 승인의 건
가결가결
-

2023.08.24
임시주주총회
제1호 의안 : 정관일부 변경의 건제2호 의안 : 주식매수선택권 부여 승인의 건
가결가결
-

2024.03.29
임시주주총회
제1호 의안 : 정관 일부 변경의 건제2호 의안 : 임원 보선의 건
가결가결
-

2024.05.07
정기주주총회
제1호 의안 : 2023 결산보고 승인의 건제2호 의안 : 임원보수한도 승인의 건
가결가결
-

2024.07.11
임시주주총회
제1호 의안 : 사외이사 선임의 건제2호 의안 : 감사선임의 건제3호 의안 : 주식매수선택권 부여 승인의 건제4호 의안 : 주주총회 운영규정 신설의 건제5호 의안 : 감사보수한도 승인의 건
가결가결가결가결가결
-

2025.03.31
정기주주총회
제1호 의안 : 2024년 결산보고 승인의 건제2호 의안 : 임원보수한도 승인의 건제3호 의안 : 임원보선의 건
가결가결가결
-

2025.05.27
임시주주총회
제1호 의안 : 주식매수선택권 부여 승인의 건제2호 의안 : 정관일부 변경의 건제3호 의안 : 2025년 1분기 회계 검토보고서 보고의 건
가결가결가결
-

2025.06.27
임시주주총회
제 1호 의안 : 정관 일부 변경의 건
가결
-

VI. 주주에 관한 사항

가. 최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

(기준일: 증권신고서 제출일 현재 )
(단위: 주)

성 명
관계
주식의종류
소유주식수 및 지분율
소유주식수 및 지분율
비고

기초
기말(증권신고서 제출일 현재)

주식수
지분율
주식수
지분율

박재필
최대주주 본인
보통주
2,340,900
24.31%
2,340,900
24.02%
-

박기연
미등기임원
보통주
444,664
4.62%
444,664
4.56%
-

이성환
등기임원
보통주
295,496
3.07%
318,724
3.27%
주식매수선택권 행사

오형직
미등기임원
보통주
295,656
3.07%
300,040
3.08%
주식매수선택권 행사

김민식
미등기임원
보통주
153,940
1.60%
180,008
1.85%
주식매수선택권 행사

이광원
미등기임원
보통주
38,640
0.40%
38,640
0.40%
-

이정규
미등기임원
보통주
0
0.00%
20,388
0.21%
주식매수선택권 행사

계
보통주
3,569,296
37.07%
3,643,364
37.39%
-

우선주
-
-
-
-
-

나. 최대주주에 관한 사항(1) 최대주주의 주요 경력

성명
직위
담당업무
주요경력
비고

박재필
대표이사
경영총괄
- 연세대학교 천문우주학과/물리학과 학사 (12.02 졸업)- 주식회사 나라스페이스테크놀로지 대표이사 (16.03~현재)
-

(2) 최대주주의 변동을 초래할 수 있는 특정 거래
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
(3) 최대주주의 최대주주
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

다. 최대주주 변동현황

당사의 최대주주는 박재필 대표이사이며, 증권신고서 제출일 현재까지 최근 5년 동안 최대주주의 변동사항이 없습니다.
라. 주식의 분포 현황(1) 5% 이상 주주의 주식 소유 현황

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)
(단위: 주)

구분
주주명
소유주식수
지분율
비고

5% 이상 주주
박재필
2,340,900
24.02%
-

한국산업은행
669,064
6.87%
-

연구개발특구 일자리창출펀드 2호
638,100
6.55%
-

SR 블루이코노미 투자조합
580,968
5.96%
-

스마트 비엔케이 뉴딜펀드
497,672
5.11%
-

박기연
444,664
4.56%
-

(2) 소액주주 현황

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)
(단위: 주)

구분
주주
소유주식
비고

소액 주주수
전체 주주수
비율
소액 주식수
총발행 주식수
비율

소액주주
17
40
42.50%
635,201
9,744,791
6.52%
-

마. 주가 및 주식거래실적

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

VII. 임원 및 직원 등에 관한 사항

1. 임원 및 직원 등의 현황

가. 임원현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위:주)

성명
성별
출생년월
직위
등기임원여부
상근여부
담당업무
주요경력
소유주식수
최대주주와의 관계
재직기간
임기만료일

의결권있는주식
의결권없는주식

박재필
남
1988.02
대표이사
등기
상근
대표이사
12.02 연세대학교 천문우주학과/물리학과 학사16.03~현재 ㈜나라스페이스테크놀로지 대표이사
보통주 2,340,900주
-
본인
9년 4개월
2028-03-31

이성환
남
1985.03
기술이사
등기
상근
기술총괄
12.08 경희대학교 우주과학과 학사16.02 경희대학교 우주탐사학과 석박사 통합과정 수료17.03~19.02 ㈜인투룰 기술개발부 부장19.03~현재 ㈜나라스페이스테크놀로지 기술총괄이사(CTO)
보통주 318,724주
-
-
6년 5개월
2027-03-31

오형직
남
1988.12
운영이사
미등기
상근
운영총괄
12.02 연세대학교 천문우주학과 /물리학과 학사18.12 연세대학교 천문우주학과 석박사 통합과정 수료19.01~21.03 ㈜나라스페이스테크놀로지 유도항법제어1팀 연구원 21.04~현재 ㈜나라스페이스테크놀로지 운영총괄이사(COO)
보통주 300,040주
-
-
6년 8개월
-

배청준
남
1988.08
재무이사
미등기
상근
재무총괄
15.02 중앙대학교 경영학부 학사14.12~17.10 한영회계법인 감사본부 Senior17.10~20.09 우리회계법인 3본부 Manager20.09~23.02 한영회계법인 재무자문본부 Senior Manager23.02~25.04 한국투자증권 PE투자부 차장25.05~현재 나라스페이스테크놀로지 재무이사
-
-
-
0년 4개월
-

이정규
남
1985.12
사업이사
미등기
상근
영업총괄
11.08 경희대학교 우주과학과 학사13.08 경희대학교 우주탐사학과 석사13.19.02 경희대학교 우주탐사학과 박사18.10~20.04 ㈜솔탑 인공위성연구소 선임연구원20.05~24.12 ㈜나라스페이스테크놀로지 위성기술개발본부장25.01~현재 ㈜나라스페이스테크놀로지 사업총괄이사(CCO))
보통주 20,388주
-
-
5년 4개월
-

박기연
남
1987.01
연구소장
미등기
상근
위성개발 총괄
10.09~13.06 북경교통대학교 Software Engineering 학사14.03~16.02 한국항공대학교 항공우주및기계공학과 석사16.02~24.07 ㈜나라스페이스테크놀로지 소프트웨어1팀 연구원24.08~25.05 ㈜나라스페이스테크놀로지 소프트웨어2팀 팀장25.05~현재 ㈜나라스페이스테크놀로지 큐브위성기술연구소장
보통주 444,664주
-
-
9년 6개월
-

김민식
남
1988.11
사업개발본부장
미등기
상근
사업개발 및 영업
15.02 연세대학교 수학과/경제학과 학사18.02 연세대학교 천문우주학과 석사18.03~23.11 ㈜나라스페이스테크놀로지 위성활용본부장23.12~현재 ㈜나라스페이스테크놀로지 사업개발본부장
보통주 180,008주
-
-
7년 6개월
-

이광원
남
1985.02
위성기술개발본부장
미등기
상근
위성기술개발 본부 총괄
11.08 연세대학교 천문우주학 학사 18.08 연세대학교 천문우주학 박사 18.08~25.01 ㈜나라스페이스테크놀로지 유도항법제어1팀장 25.02~현재 ㈜나라스페이스테크놀로지 위성기술개발본부장
보통주 38,640주
-
-
7년 1개월
-

조근후
남
1992.06
위성영상활용본부장
미등기
상근
위성영상활용 본부 총괄
17.02 세종대학교 공간정보공학과 학사 20.02 세종대학교 지구정보공학과 석사20.02~21.10 ㈜해양정보기술 연구원21.10~23.12 ㈜나라스페이스테크놀로지 공간정보AI팀 연구원23.12~현재 ㈜나라스페이스테크놀로지 위성영상활용본부장
-
-
-
3년 11개월
-

유영규
남
1988.08
사외이사
등기
비상근
사외이사
12.08 고려대학교 사회학과 학사 19.02 전남대학교 법학전문대학원 법학석사19.05~22.12 법무법인(유한) 이현 변호사24.07~현재 ㈜나라스페이스테크놀로지 사외이사23.01~현재 법률사무소 여온 대표변호사
-
-
-
1년 2개월
2027-03-31

김예원
여
1983.02
감사
등기
비상근
감사
06.02 서강대학교 영미어문학과 /경영학과 학사18.02 서울대학교 경영학과 석사22.08 서울대학교 경영학과 박사06.01~09.05 하이마트 구매본부 사원12.09~16.02 KPMG삼정회계법인 감사본부 회계사22.09~23.02 서울대학교 경영대학 강사23.03~현재 세종대학교 경영학과 조교수24.07~현재 ㈜나라스페이스테크놀로지 감사
-
-
-
1년 2개월
2027-03-31

나. 타회사 임원 겸직 현황

성명
회사명
직책명
담당업무
재직기간
겸직회사와당사의 관계

유영규
법률사무소 여온
대표 변호사
주요사항 의결, 직무수행 감독
2023.01 ~ 현재
관계없음

김예원
세종대학교
조교수
회계 및 업무에 대한 감사 등
2023.03 ~ 현재
관계없음

다. 직원 등의 현황

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)
(단위: 명, 천원)

직원
소속 외근로자
비고

사업부문
성별
직원수
평균근속연수
연간급여총액
1인평균급여액
남
여
계

기간의 정함이없는 근로자
기간제근로자
합계

전체
(단시간근로자)
전체
(단시간근로자)

연구
남
30
-
-
-
30
4.2
1,224,418
40,814
-
-
-
-

여
11
-
-
-
11
11.4
412,917
37,538
-
-
-
-

제조
남
10
-
-
-
10
3.0
371,981
37,198
-
-
-
-

여
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

영업
남
2
-
-
-
2
8.3
93,205
46,603
-
-
-
-

여
5
-
-
-
5
3.3
160,867
32,173
-
-
-
-

관리
남
8
-
-
-
8
3.4
309,265
38,658
-
-
-
-

여
8
-
-
-
8
-
234,552
29,319
-
-
-
-

합계
74
-
-
-
74
2.7
2,807,206
38,550
-
-
-
-

주1)
직원의 수는 8월 말일 기준으로 작성하였으며, 등기임원은 제외하고 미등기임원은 포함하였습니다.

주2)
평균근속연수는 2025년 8월말 기준 재직인원의 누적근무일수를 평균하였습니다.

주3)
연간급여 총액은 2025년 8월말 기준 재직인원에게 지급된 급여총액으로 소득세법 제 20조에 따라 관할 세무서에 제출하는 근로소득지급명세서의 근로소득에 비과세 소득을 포함하여 산출하였습니다.

주4)
1인평균급여액은 2025년 8월 말까지 지급된 급여액을 평균하였습니다.

라. 직원의 육아지원제도 사용 현황

(단위 : 명,%)

구분
2025년 반기(제11기)
2024년(제10기)
2023년(제9기)
2022년(제8기)

육아휴직 사용자수(남)
-
-
-
1

육아휴직 사용자수(여)
-
1
-
-

육아휴직 사용자수(전체)
-
1
0
1

육아휴직 사용률(남)
-
-
-
-

육아휴직 사용률(여)
-
-
-
-

육아휴직 사용률(전체)
-
-
-
-

육아휴직 복귀 후12개월 이상 근속자(남)
-
1
1
-

육아휴직 복귀 후12개월 이상 근속자(여)
-
-
-
-

육아휴직 복귀 후12개월 이상 근속자(전체)
-
1
1
0

육아기 단축근무제 사용자 수
-
-
1
-

배우자 출산휴가 사용자 수
-
1
1
3

마. 직원의 유연근무제도 사용 현황

(단위 : 명)

구분
2025년 반기(제11기)
2024년(제10기)
2023년(제9기)
2022년(제8기)

유연근무제 활용 여부
활용
활용
활용
활용

시차출퇴근제 사용자 수

-
-
-

선택근무제 사용자 수
78
75
64
49

원격근무제(재택근무 포함) 사용자 수
6
6
1
-

주1)
육아휴직 사용자 수의 기준일은 육아휴직이 시작된 시점으로 반영하였습니다.

주2)
육아휴직 사용률은 당해 출산 이후, 1년 이내에 육아휴직을 사용한 근로자/당해출생일로부터 1년 이내의 자녀가 있는 근로자로 하였으며 출산연도가 있는 해를 기준으로 기재하였습니다.

주3)
육아휴직 복귀 후 12개월 이상 근속자의수는 12개월 이상이 되는 연도에만 반영하였습니다.

주4)
유연근무제(선택근무제의) 도입 후 시행기간은 2022년부터 현재까지 이며, 전직군에 적용하고 있습니다.

주5)
원격근무제(재택근무 포함) 사용자 수에는 선택근무제와 원격근무제(재택근무)를 혼용하여 사용하는 인원을 기재하였습니다.

바. 미등기임원 보수 현황

(기준일: 증권신고서 제출일 현재 )
(단위: 천원)

구분
인원수
연간급여총액

1인평균

급여액

비고

미등기임원
7
395,204
56,458
-

주1)
2025년 1월 1일부터 2025년 8월 31일까지의 급여총액이며, 1인 평균급여액은 급여총액을 2025년 8월 말 현재 기준 인원수로 나눈 단순 평균입니다.

2. 임원의 보수 등

가. 이사ㆍ감사의 보수 현황

(1) 주주총회 승인금액

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 명, 백만원)

구 분
인원수
주주총회 승인금액
비고

등기이사
3
1,000
-

감사
1
200
-

계
4
1,200
-

주1) 미등기이사의 경우 주주총회에서 승인받은 보수한도 금액은 없습니다.

나. 보수지급금액

(1) 이사ㆍ감사 전체

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 명, 천원)

인원수
보수총액
1인당 평균보수액
비고

11
533,802
48,527
-

주1) 2025년 1월 1일부터 2025년 8월 31일까지의 보수총액이며, 1인 평균보수액은 급여총액을 2025년 8월말 현재 기준 인원수로 나눈 단순 평균입니다.

(2) 유형별 보수지급금액

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 명, 천원)

구 분
인원수
보수총액
1인당평균보수액
비고

등기이사(사외이사, 감사 제외)
2
122,598
61,299
-

사외이사
1
8,000
8,000
-

감사
1
8,000
8,000
-

미등기이사
7
395,204
56,458
-

주1) 2025년 1월 1일부터 2025년 8월 31일까지의 보수총액이며, 1인 평균보수액은 급여총액을 2025년 8월 말 현재 기준인원수로 나눈 단순 평균입니다.

다. 이사·감사의 보수지급기준

주주총회에서 승인받은 금액 내에서 직급과 업무를 고려하여 연간 보수를 책정, 지급하고 있습니다.

라. 개인별 보수가 5억원 이상인 이사·감사의 개인별 보수현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 이사 및 감사의 개인별 보수 지급금액이 5억원이상에 해당 하는 자가 없습니다.

마. 주식매수선택권의 부여 및 행사현황
(1) 이사 및 감사에 대한 주식매수선택권 현황

(기준일 : 2025년 6월 30일 기준)
(단위 : 천원 )

구 분
인원수
주식매수선택권의공정가치 총액
비고

등기이사(사외이사 제외)
1
5,300
-

사외이사
-
-
-

감사
-
-
-

계
1
5,300
-

주1) 주식매수선택권 공정가치 산출 방법은 반기 검토보고서 주석 20. 주식기준보상을 참고 부탁드립니다.

(2) 미행사된 주식매수선택권 내역

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주, 원 )

부여받은자
관계
부여일
부여방법
주식의종류
최초부여수량
당기변동수량
총변동수량
기말미행사수량
행사기간
행사가격
의무보유여부
의무보유기간

증가
감소
증가
감소

무상증자
행사
취소
액면분할
무상증자
행사
취소

이성환
등기임원
2021.05.21
신주교부
보통주
2,355
-
(9,420)
-
-
7,065
(9,420)
-
-
2024.05.21~2028.05.20
1,875
여
12개월

오형직 외 4인
미등기임원
2021.05.21
신주교부
보통주
6,988
-
(15,220)
-
-
20,964
(15,220)
-
12,732
2024.05.21~2028.05.20
1,875
여
12개월

이동민외 3인
임직원
2021.05.21
신주교부
보통주
4,360
-
(3,840)
-
-
13,080
(3,840)
-
13,600
2024.05.21~2028.05.20
1,875
여
12개월, 36개월

이정호 외 1인
임직원
2021.05.21
신주교부
보통주
1,544
-
(4,896)
-
-
4,632
(4,896)
(1,280)
-
2024.05.21~2028.05.20
1,875
여
12개월

이성환
등기임원
2022.02.21
신주교부
보통주
3,452
-
(13,808)
-
-
10,356
(13,808)
-
-
2025.02.21~2029.02.20
1,875
여
12개월

오형직 외 4인
미등기임원
2022.02.21
신주교부
보통주
21,000
-
(35,620)
-
-
63,000
(35,620)
-
48,380
2025.02.21~2029.02.20
1,875
여
12개월

이동민 외 3인
임직원
2022.02.21
신주교부
보통주
12,122
-
(11,948)
-
-
36,366
(11,948)
-
36,540
2025.02.21~2029.11.24
1,875
여
12개월, 36개월

이정호 외 12인
임직원
2022.02.21
신주교부
보통주
15,853
-
(21,372)
-
-
47,559
(21,372)
(5,764)
36,276
2025.02.21~2029.11.24
1,875
여
12개월

류OO
외부전문가
2022.11.25
신주교부
보통주
4,191
-
-
-
-
12,573
-
(16,764)
-
2025.02.21~2029.11.24
4,773
-
-

오형직 외 2인
미등기임원
2022.11.25
신주교부
보통주
1,153
-
-
-
-
3,459
-
-
4,612
2025.02.21~2029.11.24
4,773
여
12개월

이동민
임직원
2022.11.25
신주교부
보통주
160
-
-
-
-
480
-
-
640
2026.08.24~2030.08.23
4,773
여
12개월, 36개월

이정호 외 11인
임직원
2022.11.25
신주교부
보통주
2,369
-
-
(400)
-
7,107
-
(400)
9,076
2026.08.24~2030.08.23
4,773
여
12개월

이성환
등기임원
2023.08.24
신주교부
보통주
750
-
-
-
-
2,250
-
-
3,000
2026.08.24~2030.08.23
4,773
여
12개월

오형직 외 5인
미등기임원
2023.08.24
신주교부
보통주
7,589
-
-
-
-
22,767
-
-
30,356
2026.08.24~2030.08.23
4,773
여
12개월

이동민 외 3인
임직원
2023.08.24
신주교부
보통주
2,569
-
-
-
-
7,707
-
-
10,276
2026.08.24~2030.08.23
4,773
여
12개월, 36개월

이정호 외 24인
임직원
2023.08.24
신주교부
보통주
15,269
-
-
(2,240)
-
45,807
-
(8,384)
52,692
2026.08.24~2030.08.23
4,773
여
12개월

류OO
외부전문가
2024.11.26
신주교부
보통주
16,765
-
-
(16,765)
-
-
-
(16,765)
-
2027.11.26~2031.11.25
12,000
-
-

배청준
미등기임원
2025.05.27
신주교부
보통주
192,653
-
-
(125,224)
-
-
-
(125,224)
67,429
2028.05.27~2032.05.26
12,000
여
36개월

합 계
-
-
311,142
-
(116,124)
(144,629)
-
305,172
(116,124)
(174,581)
325,609
-
-
-
-

주1)
2024년 2월 무상증자에 따른 부여 주식수 및 행사 가격의 조정을 반영하였습니다.

주2)
당사 임직원 중 일부는 주식매수선택권 행사수량 중 30%는 상장 후 12개월, 70%는 상장 후 36개월간 의무보유합니다.

주3)
당사는 비상장회사로서, 공시서류작성기준일 현재 종가가 형성되어 있지 않습니다.

VIII. 계열회사 등에 관한 사항

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

IX. 대주주 등과의 거래내용

1. 대주주(등)에 대한 신용공여 등

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다

2. 대주주(등)과 자산 양수도 등

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

3. 대주주(등)과의 영업거래

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

4. 대주주 이외의 이해관계자와의 거래

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

X. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항

1. 공시내용 진행 및 변경사항

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

2. 우발부채 등에 관한 사항

가. 중요한 소송사건 등
당사는 증권신고서 제출일 현재 피고로 계류 중인 소송사건은 없습니다.
나. 견질 또는 담보용 어음ㆍ수표현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
다. 채무보증 현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
라. 채무인수약정 현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
마. 그 밖의 우발부채 등
그 밖의 우발부채 및 약정사항에 대해서는 'Ⅲ. 재무에 관한 사항'의 '5. 재무제표 주석 30. 우발상황 및 약정사항' 을 참조하시기 바랍니다.

3. 제재 등과 관련된 사항

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

4. 작성기준일 이후 발생한 주요사항 등 기타사항

가. 작성기준일 이후 발생한 주요사항당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
나. 중소기업기준 검토표

중소기업 등 기준검토표_페이지_1.jpg
중소기업 등 기준검토표_페이지_1

중소기업 등 기준검토표_페이지_2.jpg
중소기업 등 기준검토표_페이지_2

다. 외국지주회사의 자회사 현황당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
라. 법적위험 변동사항당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
마. 금융회사의 예금자 보호 등에 관한 사항당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
바. 기업인수목적회사의 요건 충족 여부당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
사. 기업인수목적회사의 금융투자업자의 역할, 의무 및 과거 합병에 관한 사항당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
아. 합병 등의 사후정보당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
자. 녹색경영당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
차. 정부의 인증 및 그 취소에 관한 사항당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
카. 조건부자본증권의 전환, 채무재조정 사유 등의 변동현황당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
타. 보호예수 현황당사는 증권신고서 제출일 현재 한국거래소 코스닥 상장규정에 근거하여 금번 공모에 따라 예정된 보호예수 사항 이외에, 당사가 발행한 주식에 대하여 증권신고서 면제 등의 사유로 예탁결제원, 한국증권금융 등에 보호예수 중인 주식이 없습니다.
파. 특례상장기업의 사후정보당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

XI. 상세표

가. 연결대상 종속회사 현황(상세)

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
나. 계열회사 현황(상세)

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
다. 타법인출자 현황(상세)

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

【 전문가의 확인 】

1. 전문가의 확인

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다

2. 전문가와의 이해관계

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다