에스투더블유 — [기재정정]투자설명서 (20250909)
제출인: 에스투더블유

투자설명서
6.0
주식회사 에스투더블유

정 정 신 고 (보고)

2025년 09월 09일

1. 정정대상 공시서류 :
투자설명서

2. 정정대상 공시서류의 최초제출일 :
2025년 09월 08일

3. 정정사유 :
공모가액 확정에 따른 기재사항 정정

4. 정정사항

금번 정정에 따른 변동사항은 투자자의 편의를 위하여
"굵은 빨간색"
으로 표시하였습니다.

항 목
정 정 전
정 정 후

공통 정정사항
- 모집(매출)가액(예정) : 11,400원 ~ 13,200원- 모집(매출)총액(예정) : 18,012,000,000원 ~ 20,856,000,000원- 우리사주조합 배정주식수: 33,000주- 일반투자자 배정주식수: 395,000주 ~ 474,000주- 기관투자자 배정주식수: 1,073,000주 ~ 1,152,000주- 우리사주조합 배정비율: 2.1%- 일반투자자 배정비율: 25.0% ~ 30.0%- 기관투자자 배정비율: 67.9% ~ 72.9%

- 모집(매출)가액(예정) :
13,200원

- 모집(매출)총액(예정) :

20,856,000,000원
- 우리사주조합 배정주식수: 33,000주- 일반투자자 배정주식수:
395,000주
- 기관투자자 배정주식수:
1,152,000주

- 우리사주조합 배정비율: 2.1%- 일반투자자 배정비율:
25.0%

- 기관투자자 배정비율:
72.9%

요약정보
요약정보의 모든 정정사항은 아래 본문의 정정사항을 동일하게 반영하였으므로, 본 정정표에 별도로 기재하지 않습니다. 요약정보의 정정사항은 아래 본문 정정내용을 참고하시기 바랍니다.

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요
(주1) 정정 전
(주1) 정정 후

2. 공모방법
(주2) 정정 전
(주2) 정정 후

3. 공모가격 결정방법
(주3) 정정 전
(주3) 정정 후

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항
(주4) 정정 전
(주4) 정정 후

5. 인수 등에 관한 사항
(주5) 정정 전
(주5) 정정 후

III. 투자위험요소

2. 회사위험 - 나. 사업계획에 근거한 추정손익 미달성 위험
(주6) 정정 전
(주6) 정정 후

2. 회사위험 - 사. 현금흐름 관련 위험
(주7) 정정 전
(주7) 정정 후

3. 기타위험 - 나. 상장주선인의 의무인수에 관한 사항 관한 사항
(주8) 정정 전
(주8) 정정 후

IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

1. 공모가격에 대한 의견
(주9) 정정 전
(주9) 정정 후

V. 자금의 사용목적

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역
(주10) 정정 전
(주10) 정정 후

2. 자금의 사용 목적
(주11) 정정 전
(주11) 정정 후

(주1) 정정 전

1. 공모개요

(단위: 원, 주)

증권의 종류
증권수량
액면가액
모집(매출)가액
모집(매출)총액
모집(매출)방법

보통주
1,580,000
500
11,400
18,012,000,000
일반공모

인수인
증권의 종류
인수수량
인수금액
인수대가
인수방법

대표주관회사
대신증권
보통주
1,580,000
18,012,000,000
742,094,400
총액인수

청약기일
납입기일
청약공고일
배정공고일
배정기준일

2025년 09월 10일 ~ 2025년 09월 11일
2025년 09월 15일
2025년 09월 10일
2025년 09월 15일
-

주1)
모집(매출)가액(이하 "희망공모가액"이라 한다)과 관련된 내용은 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 4. 공모가격에 대한 의견」 부분을 참조하시기 바랍니다.

주2)
모집(매출)가액, 모집(매출)총액, 인수금액 및 인수대가는 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 희망공모가액인 11,400원 ~ 13,200원 중 최저가액인 11,400원 기준입니다. 참고목적으로 희망공모가액 최고가액인 13,200원 기준 금번 공모의 모집(매출)총액은 20,856,000,000원입니다.

주3)
모집(매출)가액의 확정(이하 "확정공모가액"이라 한다)은 청약일 전에 실시하는 수요예측 결과를 반영하여 대표주관회사 대신증권㈜과 발행회사인 ㈜에스투더블유와 협의하여 최종 결정할 예정이며, 모집(매출)가액 확정 시 정정 증권신고서를 제출할 예정입니다.

주4)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제2-3조제2항제1호에 따라 정정 증권신고서 상의 모집 또는 매출할 증권수는 금번 제출한 증권신고서의 모집 또는 매출할 증권수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 증권수로 변경 가능합니다.

주5)

[청약일]- 우리사주조합 청약일: 2025년 09월 10일 (1일간)- 기관투자자 청약일: 2025년 09월 10일 ~ 11일 (2일간)- 일반청약자 청약일: 2025년 09월 10일 ~ 11일 (2일간)

한편, 금번 공모의 경우 일반청약자가 각 청약사무취급처에 개설된 계좌에 동시에 청약하는 중복청약 및 하나의 청약사무취급처에 개설된 복수의 계좌를 이용하는 이중청약을 할 수 없으며, 일반청약자가 중복청약을 하는 경우 청약 수량과 관계없이 가장 먼저 접수된 청약만을 유효한 것으로 인정하며, 이중청약을 하는 경우에는 그 전부를 청약하지 않은 것으로 간주하오니, 이 점 유의하시기 바랍니다. 중복청약의 적격청약 기준은 아래와 같습니다.

순서
중복청약의 적격청약 기준

1
청약시간 순으로 가장 우선한 청약

2

(청약 시간이 동일한 경우. 청약 시간을 확인할 수 없는 경우를 포함한다)

일반청약자의 청약금액이 큰 인수회사의 청약

3
(청약 시간 및 일반청약자의 청약금액이 동일한 경우)청약 건수가 가장 적은 인수회사의 청약

증권금융회사는 중복청약의 적격청약 기준에 부합되지 않는 나머지 청약을 부적격한 청약으로 판단하여, 대표주관사에 청약 마감일 다음날까지 통보하여야 하며 대표주관사는 증권금융회사로부터 부적격한 청약으로 통보받은 청약에 대해서 공모주식을 배정하지 아니하여야 합니다. 또한 해당 청약증거금의 반환은 증권금융회사의 통보 이후에 진행되어야 합니다.

※기관투자자 및 일반청약자의 청약은 2025년 09월 10일 ~ 11일(2일간)까지 이틀간 동일한 날에 실시됨에 유의하시기 바라며, 상기 청약일 및 납입일 등 일정은 효력발생일의 변경 및 회사 상황, 주식시장 상황 등에 따라 변경될 수 있습니다.

주6)
기관투자자, 일반청약자의 청약 후 최종 미청약 물량에 대해 인수하고자 하는 기관투자자의 경우 청약 종료 후 배정 전까지 추가로 청약을 할 수 있습니다.

주7)
본 주식은 코스닥시장 상장을 목적으로 모집(매출)하는 것으로 상장예비심사신청서를 제출(2025년 3월 11일)하여 한국거래소로부터 상장예비심사 승인(2025년 06월 24일)을 받았습니다. 그 결과 금번 공모 완료 후, 신규상장 신청 전 주식의 분산요건(「코스닥시장 상장규정」 제28조제1항제1호)을 충족하게 되면 상장을 승인하겠다는 통지를 받았으나, 일부 요건이라도 충족하지 못하게 되면 코스닥시장에서 거래할 수 없어 환금성에 큰 제약을 받을 수도 있음을 유의하시기 바랍니다.

주8)

금번 공모시 「코스닥시장 상장규정」제13조제5항에 의해 상장주선인인 대신증권㈜은 공모물량의 3%(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)를 당해 모집(매출)하는 가액과 동일한 가격으로 취득하여야 합니다. 그 세부 내역은 다음과 같습니다.

취득자
증권의 종류
취득수량
취득금액
비 고

대신증권㈜
보통주
47,400주
540,360,000원
「코스닥시장 상장규정」에 따른상장주선인의 의무인수분

상장주선인의 의무 취득분은 사모의 방법으로 발행한 주식을 취득하여야 하며, 상장예비심사신청일부터 신규상장신청일까지 해당 주권을 취득하여야 합니다. 상장주선인은 해당 취득 주식을 상장일로부터 3개월간 계속보유하여야 합니다. 또한, 상장주선인의 의무 취득분은 「코스닥시장 상장규정」상 모집 및 매출하는 가격과 동일한 가격으로 취득하여야 하며, 상기 취득금액은 대표주관회사인 대신증권㈜와 발행회사인 ㈜에스투더블유가 협의하여 제시한 희망공모가액 11,400원 ~ 13,200원 중 최저가액인 11,400원 기준입니다. 금번 공모에서 청약 미달이 발생하여 상장주선인이 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우 의무인수 주식의 수량에서 잔여주식 인수수량만큼을 차감한 수량의 주식을 취득하게 됩니다. 상기 의무 취득분은 확정가액에 따라 취득수량이 변경될 수 있습니다.

주9)
총 인수대가는 희망공모가액 11,400원 ~ 13,200원 중 최저가액인 11,400원 기준으로 산정한 총 공모금액 및 상장주선인 의무인수금액을 합한 금액의 4.0%에 해당합니다. 이외 발행회사는 대표주관회사에게 상장 관련 업무 성실도 및 기여도, 수요예측 결과기여도 등을 감안하여 별도의 성과수수료를 지급할 수 있습니다. 다만, 향후 결정되는 확정공모가액에 따라 인수대가는 변경될 수 있으며, 공모 물량 중 청약미달이 발생할 경우 상장주선인의 의무인수 금액이 변동될 수 있으므로 인수대가가 변경될 수 있습니다.

(주1) 정정 후

1. 공모개요

(단위: 원, 주)

증권의 종류
증권수량
액면가액
모집(매출)가액
모집(매출)총액
모집(매출)방법

보통주
1,580,000
500
13,200
20,856,000,000
일반공모

인수인
증권의 종류
인수수량
인수금액
인수대가
인수방법

대표주관회사
대신증권
보통주
1,580,000
20,856,000,000
859,267,200
총액인수

청약기일
납입기일
청약공고일
배정공고일
배정기준일

2025년 09월 10일 ~ 2025년 09월 11일
2025년 09월 15일
2025년 09월 10일
2025년 09월 15일
-

주1)

모집(매출)가액(이하 "
확정공모가액
"이라 한다)과 관련된 내용은 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 4. 공모가격에 대한 의견」 부분을 참조하시기 바랍니다.

주2)

모집(매출)가액, 모집(매출)총액, 인수금액 및 인수대가는 대표주관회사와 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액인 13,200원
기준입니다.

주3)

모집(매출)가액의 확정(이하 "확정공모가액"이라 한다)은 청약일 전에 실시하는 수요예측 결과를 반영하여 대표주관회사 대신증권㈜과 발행회사인 ㈜에스투더블유와 협의하여
1주당 확정공모가액을 13,200원으로 최종 결정하였습니다.

주4)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제2-3조제2항제1호에 따라 정정 증권신고서 상의 모집 또는 매출할 증권수는 금번 제출한 증권신고서의 모집 또는 매출할 증권수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 증권수로 변경 가능합니다.

주5)

[청약일]- 우리사주조합 청약일: 2025년 09월 10일 (1일간)- 기관투자자 청약일: 2025년 09월 10일 ~ 11일 (2일간)- 일반청약자 청약일: 2025년 09월 10일 ~ 11일 (2일간)

한편, 금번 공모의 경우 일반청약자가 각 청약사무취급처에 개설된 계좌에 동시에 청약하는 중복청약 및 하나의 청약사무취급처에 개설된 복수의 계좌를 이용하는 이중청약을 할 수 없으며, 일반청약자가 중복청약을 하는 경우 청약 수량과 관계없이 가장 먼저 접수된 청약만을 유효한 것으로 인정하며, 이중청약을 하는 경우에는 그 전부를 청약하지 않은 것으로 간주하오니, 이 점 유의하시기 바랍니다. 중복청약의 적격청약 기준은 아래와 같습니다.

순서
중복청약의 적격청약 기준

1
청약시간 순으로 가장 우선한 청약

2

(청약 시간이 동일한 경우. 청약 시간을 확인할 수 없는 경우를 포함한다)

일반청약자의 청약금액이 큰 인수회사의 청약

3
(청약 시간 및 일반청약자의 청약금액이 동일한 경우)청약 건수가 가장 적은 인수회사의 청약

증권금융회사는 중복청약의 적격청약 기준에 부합되지 않는 나머지 청약을 부적격한 청약으로 판단하여, 대표주관사에 청약 마감일 다음날까지 통보하여야 하며 대표주관사는 증권금융회사로부터 부적격한 청약으로 통보받은 청약에 대해서 공모주식을 배정하지 아니하여야 합니다. 또한 해당 청약증거금의 반환은 증권금융회사의 통보 이후에 진행되어야 합니다.

※기관투자자 및 일반청약자의 청약은 2025년 09월 10일 ~ 11일(2일간)까지 이틀간 동일한 날에 실시됨에 유의하시기 바라며, 상기 청약일 및 납입일 등 일정은 효력발생일의 변경 및 회사 상황, 주식시장 상황 등에 따라 변경될 수 있습니다.

주6)
기관투자자, 일반청약자의 청약 후 최종 미청약 물량에 대해 인수하고자 하는 기관투자자의 경우 청약 종료 후 배정 전까지 추가로 청약을 할 수 있습니다.

주7)
본 주식은 코스닥시장 상장을 목적으로 모집(매출)하는 것으로 상장예비심사신청서를 제출(2025년 3월 11일)하여 한국거래소로부터 상장예비심사 승인(2025년 06월 24일)을 받았습니다. 그 결과 금번 공모 완료 후, 신규상장 신청 전 주식의 분산요건(「코스닥시장 상장규정」 제28조제1항제1호)을 충족하게 되면 상장을 승인하겠다는 통지를 받았으나, 일부 요건이라도 충족하지 못하게 되면 코스닥시장에서 거래할 수 없어 환금성에 큰 제약을 받을 수도 있음을 유의하시기 바랍니다.

주8)

금번 공모시 「코스닥시장 상장규정」제13조제5항에 의해 상장주선인인 대신증권㈜은 공모물량의 3%(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)를 당해 모집(매출)하는 가액과 동일한 가격으로 취득하여야 합니다. 그 세부 내역은 다음과 같습니다.

취득자
증권의 종류
취득수량
취득금액
비 고

대신증권㈜
보통주
47,400주
625,680,000원
「코스닥시장 상장규정」에 따른상장주선인의 의무인수분

상장주선인의 의무 취득분은 사모의 방법으로 발행한 주식을 취득하여야 하며, 상장예비심사신청일부터 신규상장신청일까지 해당 주권을 취득하여야 합니다. 상장주선인은 해당 취득 주식을 상장일로부터 3개월간 계속보유하여야 합니다. 또한, 상장주선인의 의무 취득분은 「코스닥시장 상장규정」상 모집 및 매출하는 가격과 동일한 가격으로 취득하여야 하며, 상기 취득금액은 대표주관회사인 대신증권㈜와 발행회사인 ㈜에스투더블유가 협의하여
결정한 확정공모가액인 13,200원 기준입니다. 금번 공모에서 청약 미달이 발생하여 상장주선인이 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우 의무인수 주식의 수량에서 잔여주식 인수수량만큼을 차감한 수량의 주식을 취득하게 됩니다.

주9)

총 인수대가는
확정공모가액인 13,200원
기준으로 산정한 총 공모금액 및 상장주선인 의무인수금액을 합한 금액의 4.0%에 해당합니다. 이외 발행회사는 대표주관회사에게 상장 관련 업무 성실도 및 기여도, 수요예측 결과기여도 등을 감안하여 별도의 성과수수료를 지급할 수 있습니다. 다만, 향후 결정되는 확정공모가액에 따라 인수대가는 변경될 수 있으며, 공모 물량 중 청약미달이 발생할 경우 상장주선인의 의무인수 금액이 변동될 수 있으므로 인수대가가 변경될 수 있습니다.

(주2) 정정 전

2. 공모방법

금번 ㈜에스투더블유의 코스닥시장 상장공모는 신주모집 1,580,000주(공모 주식의 100.00%)의 일반공모 방식에 의합니다.
가. 공모주식의 배정내역

[공모방법 : 일반공모]

구분
주식수
비율
비고

우리사주조합
33,000주
2.09%
우선배정

일반공모
1,547,000주
97.91%
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정수량 포함

합계
1,580,000주
100.0%
-

주1)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제2-3조제2항제1호에 근거하여 정정신고서상의 공모주식수는 금번 제출하는 증권신고서 상의 공모주식수의 100분의 80 이상과100분의 120 이하에 해당하는 주식수로 변경 가능합니다.

주2)
「근로복지기본법」제38조제2항 및「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제2호에 근거하여 우리사주조합에게 공모주식의 100분의 20 의 범위에서 우선적으로 배정할 수 있으며, 당사는 금번 공모 시에 우리사주조합에 33,000주(2.09%)를 배정하였습니다.

주3)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제4호에 의거 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다..

주4)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제5호에 의거 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.

[청약대상자 유형별 공모대상 주식수]

공모대상
주식수
비율
주당공모가액
모집(매출)총액
비고

우리사주조합
33,000주
2.1%
11.400원
376,200,000원
우선배정

일반청약자
395,000주~ 474,000주
25.0%~ 30.0%
4,503,000,000원~ 5,403,600,000원
-

기관투자자
1,073,000주~1,152,000주
67.9%~ 72.9%
12,232,200,000원~ 13,132,800,000원
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정물량 포함

합계
1,580,000주
100.0%
18,012,000,000원
-

주1)
주당 공모가액 및 모집(매출)총액은 공모희망가액인 11,400원 ~ 13,200원 중 최저가액인 11,400원 기준입니다.

주2)
「 근로복지기본법」제38조제2항 및 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제2호에 근거하여우리사주조합에게 공모주식의 100분의 20의 범위에서 우선적으로 배정할 수 있으며, 금번 공모에서는33,000주(2.09%)를 배정하였습니다.

주3)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제3호에 따라 일반청약자에게 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.

주4)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제6호에 따라 우리사주조합원의 청약 수량을 제외한 물량을 공모주식의 5% 내에서 발행회사와 협의하여 일반청약자에게 추가적으로 배정할 수 있습니다.

주5)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제4호에 따라 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에게 공모주식의 100분의 10 이상을 배정합니다.

주6)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제5호에 따라 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.

주7)
"일반기관투자자"란 기관투자자에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제4호 및 제5호에 따라 공모주식을 배정받는 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁을 제외한 자를 말합니다.(이하 "일반기관투자자"라 한다)

주8)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제7호에 따라 주2)~주6)에 따른 배정 후 잔여주식은 주9)~주11)에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다.

주9)
일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%(단, 2025년 12월 31일까지 증권신고서를 최초로 제출한 경우에는 30%) 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)합니다.

주10)
선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다)할 것. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한합니다

주11)
주9) 및 주10)에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정합니다

주12)
기업공개를 위한 대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 주8)에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제14항 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유하여야 합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 주8)에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

나. 모집의 방법 등

[모집방법 : 일반공모]

공모대상
주식수(비율)
비고

우리사주조합
33,000주 (2.09%)
우선배정

일반공모
1,547,000주 (97.91%)
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정수량 포함

합계
1,580,000주 (100.0%)
-

[모집 세부내역]

모집대상
배정주식수
배정비율
주당 모집가액
모집총액
비 고

우리사주조합
33,000주
2.1%
11.400원
376,200,000원
우선배정

일반청약자
395,000주~ 474,000주
25.0%~ 30.0%
4,503,000,000원~ 5,403,600,000원
-

기관투자자
1,073,000주~1,152,000주
67.9%~ 72.9%
12,232,200,000원~ 13,132,800,000원
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정물량 포함

합계
1,580,000주
100.0%
18,012,000,000원
-

주1)
금번 모집에서 일반청약자 및 기관투자자에게 배정된 주식은 대표주관회사인 대신증권(주)를 통하여 청약이실시됩니다.

주2)
「 근로복지기본법」제38조제2항 및 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제2호에 근거하여 우리사주조합에게 공모주식의 100분의 20의 범위에서 우선적으로 배정할 수 있으며, 금번 공모에서는 33,000주(2.1%)를 배정하였습니다.

주3)
기관투자자 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제8호에 의한 다음 각 목에 해당하는 자를 말합니다.가. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제10조 제2항 제1호부터 제10호(제8호의 경우 법 제8조 제2항부터 제4항까지의 금융투자업자를 말한다. 이하 같다)까지, 제13호부터 제17호까지, 제3항 제3호, 제10호부터 제13호까지의 전문투자자나. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제182조에 따라 금융위원회에 등록되거나 제249조의6 또는 제249조의10에 따라 금융위원회에 보고된 집합투자기구다. 「국민연금법」에 의하여 설립된 국민연금관리공단라. 「우정사업본부 직제」에 따른 우정사업본부마. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제8조 제6항의 금융투자업자(이하 "투자일임회사"라 한다)바. 가목부터 마목에 준하는 법인으로 외국법령에 의하여 설립된 자사. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제8조 제7항의 금융투자업자 중 아목 이외의 자(이하 "신탁회사"라 한다)아. 「금융투자업규정」 제3-4조 제1항의 부동산신탁업자(이하 "부동산신탁회사"라 한다)※ 금번 공모와 관련하여 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조 제1항 제2호 단서조항의 "창업투자회사등"의 수요예측 참여는 허용되지 않습니다.※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 대표주관회사와 거래실적이 없고 대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. ※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 확인하며, 본 수요예측에 참여한 기관투자자는 해당 사실을 입증하는 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정합니다. 가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니함※ 대표주관회사는 본 수요예측에 기관투자자가 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사로 참여하는 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 투자자임을 확약하는 확약서를 징구합니다. 동 서류와 관련하여 추가 서류를 요청 할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항, 제2항, 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따를 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하는 확약서 및 이를 증빙하기 위한 서류를 요청 할 수 있으며, 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.1. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항 각 호 중 어느 하나2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제9항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두3. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두4. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두(1) "고위험고수익투자신탁등"이란「조세특례제한법」제91조의15제1항에 따른 투자신탁 등을 말하며,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말합니다.① 「조세특례제한법」 제91조의15 제1항에 따른 고위험고수익채권투자신탁(이하 '고위험고수익채권투자신탁'이라 한다). 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일ㆍ설립일이 속하는 분기 또는 그 다음 분기 말일 전 영업일까지 수요예측에 참여하는 경우에는 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 및 같은 조 제5항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 고위험고수익채권의 보유비율이 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 각 목의 비율 이상이어야 합니다.② 법률 제19328호 조세특례제한법의 시행일 이전의 제91조의15제1항에 따른 고위험고수익투자신탁(이하 '고위험고수익투자신탁'이라 한다)으로서 최초 설정일ㆍ설립일이 2023년 12월 31일 이전일 것. 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일ㆍ설립일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 6개월 미만인 경우에는 대통령령 제33499호 조세특례제한법 시행령 시행일 이전의 제93조제3항제1호 및 같은 조 제7항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합한 보유비율이 100분의 45 이상이고 이를 포함한 국내 채권의 보유비율이 100분의 60 이상이어야 합니다.

일반기관투자자 : 일반기관투자자 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제21호에 의한 기관투자자에서 제9조제1항제4호 및 제5호에 따라 공모주식을 배정받은 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁을 제외한 자를 말합니다.

【 고위험고수익채권투자신탁 】

『조세특례제한법』제91조의15(고위험고수익채권투자신탁에 대한 과세특례)① 거주자가 대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등(이하 “고위험고수익채권투자신탁”이라 한다)에 2024년 12월 31일까지 가입하는 경우 해당 고위험고수익채권투자신탁에서 받는 이자소득 또는 배당소득은 「소득세법」 제14조제2항에 따른 종합소득과세표준에 합산하지 아니한다.『조세특례제한법 시행령』제93조(고위험고수익채권투자신탁에 대한 과세특례)① 법 제91조의15제1항에서 “대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등”이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁(이하 이 조에서 “투자신탁등”이라 한다)으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말한다.

1. 다음 각 목의 구분에 따른 요건을 갖출 것

가. 공모집합투자기구(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제18항에 따른 집합투자기구 중 같은 조 제19항에 따른 사모집합투자기구를 제외한 것을 말한다. 이하 이 조에서 같다)인 투자신탁등의 경우: 신용등급(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자 2 이상이 평가한 신용등급 중 낮은 신용등급을 말한다. 이하 이 조에서 같다)이 BBB+ 이하[「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제1호나목에 따른 사채 중 같은 법 제59조에 따른 단기사채등에 해당하는 사채(이하 이 조에서 “단기사채”라 한다)의 경우에는 A3+ 이하]인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것

나. 공모집합투자기구가 아닌 투자신탁등의 경우: 신용등급이 A+, A 또는 A-(단기사채의 경우에는 A2+, A2 또는 A2-)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 15 이상이고, 신용등급이 BBB+ 이하(단기사채의 경우에는 A3+ 이하)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상일 것

2. 국내 자산에만 투자할 것

【 고위험고수익투자신탁 】

'『조세특례제한법』제91조의15(고위험고수익투자신탁 등에 대한 과세특례)① 거주자가 대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등(이하 “고위험고수익채권투자신탁”이라 한다)에 2024년 12월 31일까지 가입하는 경우 해당 고위험고수익채권투자신탁에서 받는 이자소득 또는 배당소득은 「소득세법」 제14조제2항에 따른 종합소득과세표준에 합산하지 아니한다.『조세특례제한법 시행령』제93조(고위험고수익투자신탁 등에 대한 과세특례)① 법 제91조의15제1항에서 “대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등”이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁(이하 이 조에서 “투자신탁등”이라 한다)으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말한다.1. 다음 각 목의 구분에 따른 요건을 갖출 것가. 공모집합투자기구(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제18항에 따른 집합투자기구 중 같은 조 제19항에 따른 사모집합투자기구를 제외한 것을 말한다. 이하 이 조에서 같다)인 투자신탁등의 경우: 신용등급(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자 2 이상이 평가한 신용등급 중 낮은 신용등급을 말한다. 이하 이 조에서 같다)이 BBB+ 이하[「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제1호나목에 따른 사채 중 같은 법 제59조에 따른 단기사채등에 해당하는 사채(이하 이 조에서 “단기사채”라 한다)의 경우에는 A3+ 이하]인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것나. 공모집합투자기구가 아닌 투자신탁등의 경우: 신용등급이 A+, A 또는 A-(단기사채의 경우에는 A2+, A2 또는 A2-)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 15 이상이고, 신용등급이 BBB+ 이하(단기사채의 경우에는 A3+ 이하)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상일 것2. 국내 자산에만 투자할 것

주1) 법률 제19328호 조세특례제한법의 시행일 이전의 제91조의15제1항 참고

주2) 대통령령 제33499호 조세특례제한법 시행령 시행일 이전의 제93조제3항제1호 및 같은 조 제7항 참고

※ 대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 고위험고수익투자신탁등으로 참여하는 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여명세서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

(2) "벤처기업투자신탁"이란 「조세특례제한법」 제16조 제1항 제2호의 벤처기업투자신탁으로서(대통령령 제28636호 「조세특례제한법」 시행령 일부개정령 시행 이후 설정된 벤처기업투자신탁에 한한다) 다음 각 항의 요건을 갖춘 신탁을 말합니다.① 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 의한 투자신탁(동법 제251조에 따른 보험회사의 특별계정을 제외한다. 이하 "투자신탁"이라 한다)으로서 계약기간이 3년 이상일 것

② 통장에 의하여 거래되는 것일 것

③ 투자신탁의 설정일부터 6개월(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제19항에 따른 사모집합투자기구에 해당하지 않는 경우에는 9개월) 이내에 투자신탁 재산총액에서 다음 각 목에 따른 비율의합계가 100분의 50 이상일 것. 이 경우 투자신탁 재산총액에서 가목 1)에 따른 투자를 하는 재산의 평가액이 차지하는 비율은 100분의 15 이상이어야 합니다.

가. 벤처기업에 다음의 투자를 하는 재산의 평가액의 합계액이 차지하는 비율

1)「벤처투자 촉진에 관한 법률」 제2조 제1호에 따른 투자

2) 타인 소유의 주식 또는 출자지분을 매입에 의하여 취득하는 방법으로 하는 투자

나. 벤처기업이었던 기업이 벤처기업에 해당하지 아니하게 된 이후 7년이 지나지 아니한 기업으로서 「자본시장과금융투자업에 관한 법률」에 따른 코스닥시장에 상장한 중소기업 또는 중견기업에 가목 1) 및 2)에 따른 투자를 하는 재산의 평가액의 합계액이 차지하는 비율

④ 제3항의 요건을 갖춘 날부터 매 6개월마다 같은 항 각 목 외의 부분 전단 및 후단에 따른 비율(투자신탁재산의 평가액이 투자원금보다 적은 경우로서 같은 후단에 따른 비율이 100분의 15 미만인 경우에는 이를 100분의 15로 본다)을 매일 6개월 동안 합산하여 같은 기간의 총일수로 나눈 비율이 각각 100분의 50 및 100분의 15 이상일 것. 다만, 투자신탁의 해지일 전 6개월에 대해서는 적용하지 아니합니다. 다만, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제20호에 의거 해당 벤처기업투자신탁의 최초 설정일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 1년 미만인 경우에는 같은 법 시행령 제14조제1항제3호에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 벤처기업투자신탁 재산총액에서 제3항 각 목에 따른 비율의 합계가 100분의 35 이상이어야 합니다.※ 대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 벤처기업투자신탁으로 참여하는 경우「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제20호에 따른 벤처기업투자신탁임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여명세서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

(3-1) 투자일임회사는 투자일임계약을 체결한 투자자가 다음 각 항의 요건을 모두 충족하는 경우에 한하여 투자일임재산으로 금번 수요예측에 참여할 수 있습니다. 다만,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등의 경우에는 제1항 및 제4항을 적용하지 않습니다.①「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 기관투자자(같은 호 마목에 따른 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 수요예측등 참여요건을 충족하지 못하는 자는 제외)일 것②「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제4항 각호의 어느 하나에 해당하지 아니할 것③「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2제6항제1호에 따라 불성실 수요예측등 참여자로 지정되어 기업공개를 위한 수요예측등 참여 및 공모주식 배정이 금지된 자가 아닐 것④ 투자일임계약 체결일로부터 3개월이 경과하고, 수요예측 참여일 전 3개월간의 일평균 투자일임재산의 평가액이 5억원 이상일 것

(3-2) 투자일임회사는 다음 각 항의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 고유재산으로 금번 수요예측에 참여할 수있습니다.① 투자일임업 등록일로부터 2년이 경과하고 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 수요예측등 참여일전3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것② 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액(투자일임업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 투자일임업 등록일부터 수요예측 참여일전까지 투자일임재산의 일평균 평가액을 말한다.)이 300억원 이상일 것

(4-1) 신탁회사는 신탁계약을 체결한 투자자가 다음 각 항의 요건을 모두 충족하는 경우에 한하여 신탁재산으로 금번 수요예측에 참여할 수 있습니다. 다만,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등의 경우에는 제1항 및 제4항을 적용하지 않습니다.①「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 기관투자자(같은 호 마목에 따른 신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 수요예측등 참여요건을 충족하지 못하는 자는 제외)일 것②「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제4항 각호의 어느 하나에 해당하지 아니할 것③「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2제6항제1호에 따라 불성실 수요예측등 참여자로 지정되어 기업공개를 위한 수요예측등 참여 및 공모주식 배정이 금지된 자가 아닐 것④ 신탁계약 체결일로부터 3개월이 경과하고, 수요예측 참여일 전 3개월간의 일평균 신탁재산의 평가액이 5억원 이상일 것

(5-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 집합투자회사의 고유재산 또는 집합투자재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다.① 일반 사모집합투자업 등록일로부터 2년이 경과하고 집합투자회사가 운용하는 전체 집합투자재산의 수요예측등참여일전 3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것② 집합투자회사가 운용하는 전체 집합투자재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액 (일반사모집합투자업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 일반사모집합투자업 등록일부터 수요예측등 참여일전까지 집합투자재산의 일평균 평가액을 말한다)이 300억원 이상일 것(5-2) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사가 (5-1)에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 경우 (5-1)의 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준의 각 호중 어느 하나의 사항이 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 대표주관회사가 요구하는 서류를 대표주관회사에 제출하여야 한다.(6-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사로서 투자일임업을 겸영하는 회사(이하 "겸영회사"라 한다)는 상기 (3-2)의 투자일임회사 참여기준의 각 호 또는 (5-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준 의 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두 를 충족하는 경우 고유재산, 집합투자재산, 투자일임재산(일임계약자 요건을 모두 충족한 경우에 한함) 중 어떠한 재산으로도 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다. (6-2) 겸영회사가 (6-1)에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 경우 (3-2)에 따른 투자일임회사 참여기준의 각 호 또는 (5-1)의 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준의 각호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 참여기준 사항이 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 대표주관회사가 요구하는 서류를 대표주관회사에 제출하여야 한다.(7-1) 상기 (3-1), (5-1), (6-1) 조항에도 불구하고 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 각각 투자일임재산, 집합투자재산, 투자일임재산 또는 집합투자재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다. 다만, 이 경우에도 고유재산으로는 수요예측등에 참여할 수 없으며 투자일임재산으로 참여하는 경우에는 일임계약자 요건을 모두 충족한 경우에 한한다. 1. 배정받은 주식에 대해 3개월 이상의 의무보유를 확약하는 경우 2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제4호 또는 제5호에 따라 공모주식을 배정받기 위해 15일 이상의 의무보유를 확약하는 경우 3. 2025년 12월 31일까지 최초 증권신고서를 제출한 기업공개를 위한 수요예측등에 2025년 1월 21일 이전에 체결된 투자일임계약의 투자일임재산으로 참여하거나 2025년 1월 21일 이전에 설정된 집합투자기구의 집합투자재산으로 참여하는 경우(7-2) 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 (7-1)의 제1호 또는 제2호에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여시 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두가 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 대표주관회사가 요구하는 서류를 대표주관회사에 제출하여야 한다.(7-3) 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 (7-1)의 제3호에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여시 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두가 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 대표주관회사가 요구하는 서류를 대표주관회사에 제출하여야 한다.

※ 대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 투자일임회사(또는 신탁회사, 일반사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사)로 참여하는 경우 상기 요건에 해당하는 투자일임회사(또는 신탁회사 및 일반사모집합투자업을 등록한 집합투자회사)임을 확약하는 확약서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 부동산신탁회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2제4항에 따라 고유재산으로만 기업공개를 위한 수요예측에 참여할 수 있습니다.※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 대표주관회사와 거래실적이 없고 대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. ※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 확인하며, 본 수요예측에 참여한 기관투자자는 해당 사실을 입증하는 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정합니다. 가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니함※ 대표주관회사는 본 수요예측에 기관투자자가 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사로 참여하는 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 투자자임을 확약하는 확약서를 징구합니다. 동 서류와 관련하여 추가 서류를 요청 할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항, 제2항, 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따를 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하는 확약서 및 이를 증빙하기 위한 서류를 요청 할 수 있으며, 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.1. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항 각 호 중 어느 하나2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제9항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두3. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두4. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두

주4)
배정주식수(비율)의 변경① 우리사주조합, 일반청약자와 기관투자자의 배정주식수(비율)는 수요예측 결과 및 우리사주조합, 기관투자자의 청약 결과에 따라 청약일 및 청약일 전에 변경될 수 있습니다.② 한편 청약자 유형군에 따른 배정분 중 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 이를 초과청약이 있는 다른 청약자 유형군에 합산하여 배정할 수 있습니다. (『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 -Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 사항 - 4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항 - 다. 청약결과 배정에 관한 사항』에 관한 사항 부분 참조)③ 최종 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 총액인수계약서에 의거 대표주관회사가 자기계산으로 인수하거나 추첨을 통하여 재배정합니다.④「「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제4호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다.⑤「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제5호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.⑥ 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁의 유효한 수요예측 참여수량이 부족하여 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁에 배정한 공모주식 수량이 규정에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 의무배정 수량을 배정한 것으로 봅니다. 이 경우 유효한 수요예측 참여수량이라 함은 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁을 운용하는 기관투자자가 수요예측에 참여하여 제출한 물량 중 매입희망 가격이 공모가격 이상으로 제출된 수량을 말합니다. 또한, ④, ⑤ 에도 불구하고 대표주관회사는 수요예측 또는 청약 경쟁률, 기관투자자의 투자성향 및 신뢰도 등을 고려하여 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁에 대한 배정비율을 달리할 수 있습니다.⑦ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제1항 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다.가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%(단, 2025년 12월 31일까지 증권신고서를 최초로 제출한 경우에는 30%) 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다). 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한함다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정⑧ 기업공개를 위한 대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제14항 각 호에 따라 공모주식의 1%에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량. 다만, 대표주관회사가 둘 이상인 경우 합하여 1%를 산정하며, 인수계약에 따라 대표주관회사가 실권주를 취득하는 경우에는 그 취득수량을 포함하여 산정한다)의 발행회사의 주식을 사모의 방법으로 공모가격과 같은가격으로 신규상장 신청일까지 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

주5)
주당 모집가액 : 대표주관회사인 대신증권㈜ 및 발행회사인 ㈜에스투더블유가 제시한 희망공모가액 11,400원 ~ 13,200원 중 최저가액으로서 청약일 전에 대신증권㈜가 수요예측을 실시하며, 동 수요예측 결과를 반영하여 대신증권㈜와 ㈜에스투더블유가 협의한 후 주당 확정공모가액을 최종 결정할 예정입니다.

주6)
모집총액은 대표주관회사 및 발행회사가 협의하여 제시한 희망공모가액 11,400원~ 13,200원 중 최저가액인 11,400원을 근거로 하여 계산한 금액이며, 확정된 가액이 아니므로 추후 변동될 수 있습니다.

주7)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제2-3조 제2항 제1호에 따라 정정 증권신고서 상의 공모주식수는 금번 제출한 증권신고서의 공모할 주식수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 주식수로 변경될 수 있습니다.

주8)
금번 공모는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3제1항에 해당하지 않으므로 일반청약자에 대한 환매청구권을 부여하지 않습니다.

주9)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제3항에 근거하여 본 공모주식의 청약조건을 충족하는 청약자 유형군의 청약수량이 배정비율에 미달하는 경우에는 다른 청약자 유형군에 배정할 수 있습니다.

다. 매출의 방법 등

금번 (주)에스투더블유의 코스닥시장 상장을 위한 공모는 100% 신주모집으로 진행되므로 해당사항 없습니다.

라. 상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분에 관한 사항
「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항에 의해 상장주선인은 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과할 때에는 10억원에 해당하는 수량)를 모집 ㆍ매출가격과 같은 가격으로 취득하여 상장일부터 3개월 동안 의무보유하여야 합니다.

[상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분 내역]

구분
취득 주수
주당 취득가액
취득총액
비고

대신증권㈜
47,400주
11,400원
540,360,000원
-

주1)
주당 취득가액 및 취득총액은 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 희망공모가액(11,400원 ~ 13,200원)의 밴드 최저가액인 11,400원 기준입니다.

주2)
상기 취득분은 모집(매출)주식과는 별도로 신주로 발행되어 상장주선인이 취득하게 됩니다. 단, 모집ㆍ매출하는 물량의 청약이 미달될 경우, 주당 취득가액이 변경될 경우에는 주식수가 변동될 수 있습니다. 관련 내용은 「제1부 모집 또는 매출에관한 사항 - Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 5. 인수 등에 관한 사항」 부분을 참고하시기 바랍니다.

주3)
상장주선인의 의무 취득분은 「코스닥시장 상장규정」에 의거하여 모집(매출)하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집, 매출하는 가격과 같은 가격으로 사모의 방식으로 취득하게 됩니다. 또한 확정공모가액에 따라 취득주식수가 변동될 수 있습니다.

주4)
동 상장주선인의 의무취득분은「코스닥시장 상장규정」에 의거하여, 상장일로부터 3개월간 계속 보유하여야 하며, 증권신고서 제출일 현재시점 상장주선인은 동 의무인수분의 매도시기 및 매도가격에 대해서 구체적으로 결정한 바가 없습니다.

(주2) 정정 후

2. 공모방법

금번 ㈜에스투더블유의 코스닥시장 상장공모는 신주모집 1,580,000주(공모 주식의 100.00%)의 일반공모 방식에 의합니다.
가. 공모주식의 배정내역

[공모방법 : 일반공모]

구분
주식수
비율
비고

우리사주조합
33,000주
2.09%
우선배정

일반공모
1,547,000주
97.91%
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정수량 포함

합계
1,580,000주
100.0%
-

주1)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제2-3조제2항제1호에 근거하여 정정신고서상의 공모주식수는 금번 제출하는 증권신고서 상의 공모주식수의 100분의 80 이상과100분의 120 이하에 해당하는 주식수로 변경 가능합니다.

주2)
「근로복지기본법」제38조제2항 및「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제2호에 근거하여 우리사주조합에게 공모주식의 100분의 20 의 범위에서 우선적으로 배정할 수 있으며, 당사는 금번 공모 시에 우리사주조합에 33,000주(2.09%)를 배정하였습니다.

주3)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제4호에 의거 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다..

주4)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제5호에 의거 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.

[청약대상자 유형별 공모대상 주식수]

공모대상
주식수
비율
주당공모가액
모집(매출)총액
비고

우리사주조합
33,000주
2.1%
13,200원
435,600,000원
우선배정

일반청약자
395,000주
25.0%
5,214,000,000원
-

기관투자자
1,152,000주
72.9%
15,206,400,000원
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정물량 포함

합계
1,580,000주
100.0%
20,856,000,000원
-

주1)

주당 공모가액 및 모집(매출)총액은
확정공모가액인 13,200원 기준입니다.

주2)
「 근로복지기본법」제38조제2항 및 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제2호에 근거하여우리사주조합에게 공모주식의 100분의 20의 범위에서 우선적으로 배정할 수 있으며, 금번 공모에서는33,000주(2.09%)를 배정하였습니다.

주3)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제3호에 따라 일반청약자에게 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.

주4)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제6호에 따라 우리사주조합원의 청약 수량을 제외한 물량을 공모주식의 5% 내에서 발행회사와 협의하여 일반청약자에게 추가적으로 배정할 수 있습니다.

주5)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제4호에 따라 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에게 공모주식의 100분의 10 이상을 배정합니다.

주6)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제5호에 따라 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.

주7)
"일반기관투자자"란 기관투자자에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제4호 및 제5호에 따라 공모주식을 배정받는 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁을 제외한 자를 말합니다.(이하 "일반기관투자자"라 한다)

주8)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제7호에 따라 주2)~주6)에 따른 배정 후 잔여주식은 주9)~주11)에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다.

주9)
일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%(단, 2025년 12월 31일까지 증권신고서를 최초로 제출한 경우에는 30%) 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)합니다.

주10)
선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다)할 것. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한합니다

주11)
주9) 및 주10)에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정합니다

주12)
기업공개를 위한 대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 주8)에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제14항 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유하여야 합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 주8)에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

나. 모집의 방법 등

[모집방법 : 일반공모]

공모대상
주식수(비율)
비고

우리사주조합
33,000주 (2.09%)
우선배정

일반공모
1,547,000주 (97.91%)
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정수량 포함

합계
1,580,000주 (100.0%)
-

[모집 세부내역]

모집대상
배정주식수
배정비율
주당 모집가액
모집총액
비 고

우리사주조합
33,000주
2.1%
13,200원
435,600,000원
우선배정

일반청약자
395,000주
25.0%
5,214,000,000원
-

기관투자자
1,152,000주
72.9%
15,206,400,000원
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정물량 포함

합계
1,580,000주
100.0%
20,856,000,000원
-

주1)
금번 모집에서 일반청약자 및 기관투자자에게 배정된 주식은 대표주관회사인 대신증권(주)를 통하여 청약이실시됩니다.

주2)
「 근로복지기본법」제38조제2항 및 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제2호에 근거하여 우리사주조합에게 공모주식의 100분의 20의 범위에서 우선적으로 배정할 수 있으며, 금번 공모에서는 33,000주(2.1%)를 배정하였습니다.

주3)
기관투자자 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제8호에 의한 다음 각 목에 해당하는 자를 말합니다.가. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제10조 제2항 제1호부터 제10호(제8호의 경우 법 제8조 제2항부터 제4항까지의 금융투자업자를 말한다. 이하 같다)까지, 제13호부터 제17호까지, 제3항 제3호, 제10호부터 제13호까지의 전문투자자나. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제182조에 따라 금융위원회에 등록되거나 제249조의6 또는 제249조의10에 따라 금융위원회에 보고된 집합투자기구다. 「국민연금법」에 의하여 설립된 국민연금관리공단라. 「우정사업본부 직제」에 따른 우정사업본부마. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제8조 제6항의 금융투자업자(이하 "투자일임회사"라 한다)바. 가목부터 마목에 준하는 법인으로 외국법령에 의하여 설립된 자사. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제8조 제7항의 금융투자업자 중 아목 이외의 자(이하 "신탁회사"라 한다)아. 「금융투자업규정」 제3-4조 제1항의 부동산신탁업자(이하 "부동산신탁회사"라 한다)※ 금번 공모와 관련하여 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조 제1항 제2호 단서조항의 "창업투자회사등"의 수요예측 참여는 허용되지 않습니다.※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 대표주관회사와 거래실적이 없고 대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. ※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 확인하며, 본 수요예측에 참여한 기관투자자는 해당 사실을 입증하는 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정합니다. 가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니함※ 대표주관회사는 본 수요예측에 기관투자자가 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사로 참여하는 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 투자자임을 확약하는 확약서를 징구합니다. 동 서류와 관련하여 추가 서류를 요청 할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항, 제2항, 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따를 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하는 확약서 및 이를 증빙하기 위한 서류를 요청 할 수 있으며, 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.1. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항 각 호 중 어느 하나2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제9항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두3. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두4. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두(1) "고위험고수익투자신탁등"이란「조세특례제한법」제91조의15제1항에 따른 투자신탁 등을 말하며,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말합니다.① 「조세특례제한법」 제91조의15 제1항에 따른 고위험고수익채권투자신탁(이하 '고위험고수익채권투자신탁'이라 한다). 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일ㆍ설립일이 속하는 분기 또는 그 다음 분기 말일 전 영업일까지 수요예측에 참여하는 경우에는 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 및 같은 조 제5항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 고위험고수익채권의 보유비율이 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 각 목의 비율 이상이어야 합니다.② 법률 제19328호 조세특례제한법의 시행일 이전의 제91조의15제1항에 따른 고위험고수익투자신탁(이하 '고위험고수익투자신탁'이라 한다)으로서 최초 설정일ㆍ설립일이 2023년 12월 31일 이전일 것. 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일ㆍ설립일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 6개월 미만인 경우에는 대통령령 제33499호 조세특례제한법 시행령 시행일 이전의 제93조제3항제1호 및 같은 조 제7항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합한 보유비율이 100분의 45 이상이고 이를 포함한 국내 채권의 보유비율이 100분의 60 이상이어야 합니다.

일반기관투자자 : 일반기관투자자 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제21호에 의한 기관투자자에서 제9조제1항제4호 및 제5호에 따라 공모주식을 배정받은 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁을 제외한 자를 말합니다.

【 고위험고수익채권투자신탁 】

『조세특례제한법』제91조의15(고위험고수익채권투자신탁에 대한 과세특례)① 거주자가 대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등(이하 “고위험고수익채권투자신탁”이라 한다)에 2024년 12월 31일까지 가입하는 경우 해당 고위험고수익채권투자신탁에서 받는 이자소득 또는 배당소득은 「소득세법」 제14조제2항에 따른 종합소득과세표준에 합산하지 아니한다.『조세특례제한법 시행령』제93조(고위험고수익채권투자신탁에 대한 과세특례)① 법 제91조의15제1항에서 “대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등”이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁(이하 이 조에서 “투자신탁등”이라 한다)으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말한다.

1. 다음 각 목의 구분에 따른 요건을 갖출 것

가. 공모집합투자기구(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제18항에 따른 집합투자기구 중 같은 조 제19항에 따른 사모집합투자기구를 제외한 것을 말한다. 이하 이 조에서 같다)인 투자신탁등의 경우: 신용등급(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자 2 이상이 평가한 신용등급 중 낮은 신용등급을 말한다. 이하 이 조에서 같다)이 BBB+ 이하[「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제1호나목에 따른 사채 중 같은 법 제59조에 따른 단기사채등에 해당하는 사채(이하 이 조에서 “단기사채”라 한다)의 경우에는 A3+ 이하]인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것

나. 공모집합투자기구가 아닌 투자신탁등의 경우: 신용등급이 A+, A 또는 A-(단기사채의 경우에는 A2+, A2 또는 A2-)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 15 이상이고, 신용등급이 BBB+ 이하(단기사채의 경우에는 A3+ 이하)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상일 것

2. 국내 자산에만 투자할 것

【 고위험고수익투자신탁 】

'『조세특례제한법』제91조의15(고위험고수익투자신탁 등에 대한 과세특례)① 거주자가 대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등(이하 “고위험고수익채권투자신탁”이라 한다)에 2024년 12월 31일까지 가입하는 경우 해당 고위험고수익채권투자신탁에서 받는 이자소득 또는 배당소득은 「소득세법」 제14조제2항에 따른 종합소득과세표준에 합산하지 아니한다.『조세특례제한법 시행령』제93조(고위험고수익투자신탁 등에 대한 과세특례)① 법 제91조의15제1항에서 “대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등”이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁(이하 이 조에서 “투자신탁등”이라 한다)으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말한다.1. 다음 각 목의 구분에 따른 요건을 갖출 것가. 공모집합투자기구(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제18항에 따른 집합투자기구 중 같은 조 제19항에 따른 사모집합투자기구를 제외한 것을 말한다. 이하 이 조에서 같다)인 투자신탁등의 경우: 신용등급(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자 2 이상이 평가한 신용등급 중 낮은 신용등급을 말한다. 이하 이 조에서 같다)이 BBB+ 이하[「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제1호나목에 따른 사채 중 같은 법 제59조에 따른 단기사채등에 해당하는 사채(이하 이 조에서 “단기사채”라 한다)의 경우에는 A3+ 이하]인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것나. 공모집합투자기구가 아닌 투자신탁등의 경우: 신용등급이 A+, A 또는 A-(단기사채의 경우에는 A2+, A2 또는 A2-)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 15 이상이고, 신용등급이 BBB+ 이하(단기사채의 경우에는 A3+ 이하)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상일 것2. 국내 자산에만 투자할 것

주1) 법률 제19328호 조세특례제한법의 시행일 이전의 제91조의15제1항 참고

주2) 대통령령 제33499호 조세특례제한법 시행령 시행일 이전의 제93조제3항제1호 및 같은 조 제7항 참고

※ 대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 고위험고수익투자신탁등으로 참여하는 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여명세서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

(2) "벤처기업투자신탁"이란 「조세특례제한법」 제16조 제1항 제2호의 벤처기업투자신탁으로서(대통령령 제28636호 「조세특례제한법」 시행령 일부개정령 시행 이후 설정된 벤처기업투자신탁에 한한다) 다음 각 항의 요건을 갖춘 신탁을 말합니다.① 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 의한 투자신탁(동법 제251조에 따른 보험회사의 특별계정을 제외한다. 이하 "투자신탁"이라 한다)으로서 계약기간이 3년 이상일 것

② 통장에 의하여 거래되는 것일 것

③ 투자신탁의 설정일부터 6개월(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제19항에 따른 사모집합투자기구에 해당하지 않는 경우에는 9개월) 이내에 투자신탁 재산총액에서 다음 각 목에 따른 비율의합계가 100분의 50 이상일 것. 이 경우 투자신탁 재산총액에서 가목 1)에 따른 투자를 하는 재산의 평가액이 차지하는 비율은 100분의 15 이상이어야 합니다.

가. 벤처기업에 다음의 투자를 하는 재산의 평가액의 합계액이 차지하는 비율

1)「벤처투자 촉진에 관한 법률」 제2조 제1호에 따른 투자

2) 타인 소유의 주식 또는 출자지분을 매입에 의하여 취득하는 방법으로 하는 투자

나. 벤처기업이었던 기업이 벤처기업에 해당하지 아니하게 된 이후 7년이 지나지 아니한 기업으로서 「자본시장과금융투자업에 관한 법률」에 따른 코스닥시장에 상장한 중소기업 또는 중견기업에 가목 1) 및 2)에 따른 투자를 하는 재산의 평가액의 합계액이 차지하는 비율

④ 제3항의 요건을 갖춘 날부터 매 6개월마다 같은 항 각 목 외의 부분 전단 및 후단에 따른 비율(투자신탁재산의 평가액이 투자원금보다 적은 경우로서 같은 후단에 따른 비율이 100분의 15 미만인 경우에는 이를 100분의 15로 본다)을 매일 6개월 동안 합산하여 같은 기간의 총일수로 나눈 비율이 각각 100분의 50 및 100분의 15 이상일 것. 다만, 투자신탁의 해지일 전 6개월에 대해서는 적용하지 아니합니다. 다만, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제20호에 의거 해당 벤처기업투자신탁의 최초 설정일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 1년 미만인 경우에는 같은 법 시행령 제14조제1항제3호에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 벤처기업투자신탁 재산총액에서 제3항 각 목에 따른 비율의 합계가 100분의 35 이상이어야 합니다.※ 대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 벤처기업투자신탁으로 참여하는 경우「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제20호에 따른 벤처기업투자신탁임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여명세서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

(3-1) 투자일임회사는 투자일임계약을 체결한 투자자가 다음 각 항의 요건을 모두 충족하는 경우에 한하여 투자일임재산으로 금번 수요예측에 참여할 수 있습니다. 다만,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등의 경우에는 제1항 및 제4항을 적용하지 않습니다.①「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 기관투자자(같은 호 마목에 따른 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 수요예측등 참여요건을 충족하지 못하는 자는 제외)일 것②「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제4항 각호의 어느 하나에 해당하지 아니할 것③「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2제6항제1호에 따라 불성실 수요예측등 참여자로 지정되어 기업공개를 위한 수요예측등 참여 및 공모주식 배정이 금지된 자가 아닐 것④ 투자일임계약 체결일로부터 3개월이 경과하고, 수요예측 참여일 전 3개월간의 일평균 투자일임재산의 평가액이 5억원 이상일 것

(3-2) 투자일임회사는 다음 각 항의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 고유재산으로 금번 수요예측에 참여할 수있습니다.① 투자일임업 등록일로부터 2년이 경과하고 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 수요예측등 참여일전3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것② 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액(투자일임업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 투자일임업 등록일부터 수요예측 참여일전까지 투자일임재산의 일평균 평가액을 말한다.)이 300억원 이상일 것

(4-1) 신탁회사는 신탁계약을 체결한 투자자가 다음 각 항의 요건을 모두 충족하는 경우에 한하여 신탁재산으로 금번 수요예측에 참여할 수 있습니다. 다만,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등의 경우에는 제1항 및 제4항을 적용하지 않습니다.①「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 기관투자자(같은 호 마목에 따른 신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 수요예측등 참여요건을 충족하지 못하는 자는 제외)일 것②「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제4항 각호의 어느 하나에 해당하지 아니할 것③「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2제6항제1호에 따라 불성실 수요예측등 참여자로 지정되어 기업공개를 위한 수요예측등 참여 및 공모주식 배정이 금지된 자가 아닐 것④ 신탁계약 체결일로부터 3개월이 경과하고, 수요예측 참여일 전 3개월간의 일평균 신탁재산의 평가액이 5억원 이상일 것

(5-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 집합투자회사의 고유재산 또는 집합투자재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다.① 일반 사모집합투자업 등록일로부터 2년이 경과하고 집합투자회사가 운용하는 전체 집합투자재산의 수요예측등참여일전 3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것② 집합투자회사가 운용하는 전체 집합투자재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액 (일반사모집합투자업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 일반사모집합투자업 등록일부터 수요예측등 참여일전까지 집합투자재산의 일평균 평가액을 말한다)이 300억원 이상일 것(5-2) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사가 (5-1)에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 경우 (5-1)의 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준의 각 호중 어느 하나의 사항이 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 대표주관회사가 요구하는 서류를 대표주관회사에 제출하여야 한다.(6-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사로서 투자일임업을 겸영하는 회사(이하 "겸영회사"라 한다)는 상기 (3-2)의 투자일임회사 참여기준의 각 호 또는 (5-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준 의 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두 를 충족하는 경우 고유재산, 집합투자재산, 투자일임재산(일임계약자 요건을 모두 충족한 경우에 한함) 중 어떠한 재산으로도 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다. (6-2) 겸영회사가 (6-1)에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 경우 (3-2)에 따른 투자일임회사 참여기준의 각 호 또는 (5-1)의 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준의 각호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 참여기준 사항이 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 대표주관회사가 요구하는 서류를 대표주관회사에 제출하여야 한다.(7-1) 상기 (3-1), (5-1), (6-1) 조항에도 불구하고 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 각각 투자일임재산, 집합투자재산, 투자일임재산 또는 집합투자재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다. 다만, 이 경우에도 고유재산으로는 수요예측등에 참여할 수 없으며 투자일임재산으로 참여하는 경우에는 일임계약자 요건을 모두 충족한 경우에 한한다. 1. 배정받은 주식에 대해 3개월 이상의 의무보유를 확약하는 경우 2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제4호 또는 제5호에 따라 공모주식을 배정받기 위해 15일 이상의 의무보유를 확약하는 경우 3. 2025년 12월 31일까지 최초 증권신고서를 제출한 기업공개를 위한 수요예측등에 2025년 1월 21일 이전에 체결된 투자일임계약의 투자일임재산으로 참여하거나 2025년 1월 21일 이전에 설정된 집합투자기구의 집합투자재산으로 참여하는 경우(7-2) 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 (7-1)의 제1호 또는 제2호에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여시 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두가 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 대표주관회사가 요구하는 서류를 대표주관회사에 제출하여야 한다.(7-3) 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 (7-1)의 제3호에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여시 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두가 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 대표주관회사가 요구하는 서류를 대표주관회사에 제출하여야 한다.

※ 대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 투자일임회사(또는 신탁회사, 일반사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사)로 참여하는 경우 상기 요건에 해당하는 투자일임회사(또는 신탁회사 및 일반사모집합투자업을 등록한 집합투자회사)임을 확약하는 확약서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 부동산신탁회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2제4항에 따라 고유재산으로만 기업공개를 위한 수요예측에 참여할 수 있습니다.※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 대표주관회사와 거래실적이 없고 대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. ※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 확인하며, 본 수요예측에 참여한 기관투자자는 해당 사실을 입증하는 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정합니다. 가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니함※ 대표주관회사는 본 수요예측에 기관투자자가 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사로 참여하는 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 투자자임을 확약하는 확약서를 징구합니다. 동 서류와 관련하여 추가 서류를 요청 할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항, 제2항, 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따를 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하는 확약서 및 이를 증빙하기 위한 서류를 요청 할 수 있으며, 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.1. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항 각 호 중 어느 하나2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제9항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두3. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두4. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두

주4)
배정주식수(비율)의 변경① 우리사주조합, 일반청약자와 기관투자자의 배정주식수(비율)는 수요예측 결과 및 우리사주조합, 기관투자자의 청약 결과에 따라 청약일 및 청약일 전에 변경될 수 있습니다.② 한편 청약자 유형군에 따른 배정분 중 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 이를 초과청약이 있는 다른 청약자 유형군에 합산하여 배정할 수 있습니다. (『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 -Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 사항 - 4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항 - 다. 청약결과 배정에 관한 사항』에 관한 사항 부분 참조)③ 최종 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 총액인수계약서에 의거 대표주관회사가 자기계산으로 인수하거나 추첨을 통하여 재배정합니다.④「「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제4호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다.⑤「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제5호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.⑥ 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁의 유효한 수요예측 참여수량이 부족하여 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁에 배정한 공모주식 수량이 규정에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 의무배정 수량을 배정한 것으로 봅니다. 이 경우 유효한 수요예측 참여수량이라 함은 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁을 운용하는 기관투자자가 수요예측에 참여하여 제출한 물량 중 매입희망 가격이 공모가격 이상으로 제출된 수량을 말합니다. 또한, ④, ⑤ 에도 불구하고 대표주관회사는 수요예측 또는 청약 경쟁률, 기관투자자의 투자성향 및 신뢰도 등을 고려하여 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁에 대한 배정비율을 달리할 수 있습니다.⑦ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제1항 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다.가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%(단, 2025년 12월 31일까지 증권신고서를 최초로 제출한 경우에는 30%) 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다). 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한함다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정⑧ 기업공개를 위한 대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제14항 각 호에 따라 공모주식의 1%에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량. 다만, 대표주관회사가 둘 이상인 경우 합하여 1%를 산정하며, 인수계약에 따라 대표주관회사가 실권주를 취득하는 경우에는 그 취득수량을 포함하여 산정한다)의 발행회사의 주식을 사모의 방법으로 공모가격과 같은가격으로 신규상장 신청일까지 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

주5)
주당 모집가액 : 대표주관회사인 대신증권㈜ 및 발행회사인 ㈜에스투더블유가 제시한 희망공모가액 11,400원 ~ 13,200원 중 최저가액으로서 청약일 전에 대신증권㈜가 수요예측을 실시하며, 동 수요예측 결과를 반영하여 대신증권㈜와 ㈜에스투더블유가 협의한 후 주당 확정공모가액을 최종 결정할 예정입니다.

주6)
모집총액은 대표주관회사 및 발행회사가 협의하여 제시한 희망공모가액 11,400원~ 13,200원 중 최저가액인 11,400원을 근거로 하여 계산한 금액이며, 확정된 가액이 아니므로 추후 변동될 수 있습니다.

주7)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제2-3조 제2항 제1호에 따라 정정 증권신고서 상의 공모주식수는 금번 제출한 증권신고서의 공모할 주식수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 주식수로 변경될 수 있습니다.

주8)
금번 공모는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3제1항에 해당하지 않으므로 일반청약자에 대한 환매청구권을 부여하지 않습니다.

주9)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제3항에 근거하여 본 공모주식의 청약조건을 충족하는 청약자 유형군의 청약수량이 배정비율에 미달하는 경우에는 다른 청약자 유형군에 배정할 수 있습니다.

다. 매출의 방법 등

금번 (주)에스투더블유의 코스닥시장 상장을 위한 공모는 100% 신주모집으로 진행되므로 해당사항 없습니다.

라. 상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분에 관한 사항
「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항에 의해 상장주선인은 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과할 때에는 10억원에 해당하는 수량)를 모집 ㆍ매출가격과 같은 가격으로 취득하여 상장일부터 3개월 동안 의무보유하여야 합니다.

[상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분 내역]

구분
취득 주수
주당 취득가액
취득총액
비고

대신증권㈜
47,400주
13,200원
625,680,000원
-

주1)

주당 취득가액 및 취득총액은 대표주관회사와 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액인 13,200원 기준입니다.

주2)
상기 취득분은 모집(매출)주식과는 별도로 신주로 발행되어 상장주선인이 취득하게 됩니다. 단, 모집ㆍ매출하는 물량의 청약이 미달될 경우, 주당 취득가액이 변경될 경우에는 주식수가 변동될 수 있습니다. 관련 내용은 「제1부 모집 또는 매출에관한 사항 - Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 5. 인수 등에 관한 사항」 부분을 참고하시기 바랍니다.

주3)
상장주선인의 의무 취득분은 「코스닥시장 상장규정」에 의거하여 모집(매출)하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집, 매출하는 가격과 같은 가격으로 사모의 방식으로 취득하게 됩니다. 또한 확정공모가액에 따라 취득주식수가 변동될 수 있습니다.

주4)
동 상장주선인의 의무취득분은「코스닥시장 상장규정」에 의거하여, 상장일로부터 3개월간 계속 보유하여야 하며, 증권신고서 제출일 현재시점 상장주선인은 동 의무인수분의 매도시기 및 매도가격에 대해서 구체적으로 결정한 바가 없습니다.

(주3) 정정 전
3. 공모가격 결정방법

(전략)

나. 공모가격 산정 개요
대표주관회사인 대신증권㈜은 ㈜에스투더블유의 코스닥시장 상장을 위한 공모와 관련하여 당사의 영업현황, 산업전망 및 주식시장 상황 등을 려하여 공모희망가액을 다음과 같이 제시합니다.

구분
내용

주당 희망공모가액
11,400원 ~ 13,200원

확정공모가액결정방법
수요예측 결과와 시장 상황을 고려하여 발행회사와 대표주관회사가 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다.

수요예측 결과반영 여부
수요예측에 참여한 기관별 자산규모, 장기보유 성향 등을 고려하여 참여수량을 집계하고, 가중평균 가격을 산정한 후 시장상황 등을 종합적으로 고려하여 확정 공모가격 결정의 근거로 활용합니다.

주1)
상기 주당 희망공모가액의 범위는 ㈜에스투더블유의 실질적인 가치를 의미하는 절대적 평가액이 아닙니다. 또한 향후 발생할 수 있는 경기변동에 따른 위험, 영업 및 재무에 대한 위험, 산업에 대한 위험, 주식시장 상황의 변동가능성 등이 반영되지 않았음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

주2)
대표주관회사인 대신증권㈜는 상기 희망공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시할 예정이며, 확정공모가액은 동 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 고려하여 대표주관회사 및 발행회사가 협의하여 최종 확정할 예정입니다.

주3)
희망공모가액 산정과 관련한 구체적인 내용은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 1. 공모가격에 대한 의견」부분을 참고 바랍니다.

다. 수요예측에 관한 사항

(중략)

(3) 수요예측 대상주식에 관한 사항

구 분
주식수
비 율
비 고

기관투자자
1,073,000주~ 1,152,000주
67.9%~ 72.9%
고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁 배정수량 포함

주1)
상기 기관투자자는 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁을 포함합니다.

주2)
비율은 전체 공모주식수 1,580,000주에 대한 비율입니다.

주3)
일반청약자 배정분 395,000주~474,000주(25.0% ~ 30.0%)는 수요예측 참여 대상주식이 아닙니다.

(후략)
(주3) 정정 후

3. 공모가격 결정방법

(전략)

나. 공모가격 산정 개요
대표주관회사인 대신증권㈜은 ㈜에스투더블유의 코스닥시장 상장을 위한 공모와 관련하여 당사의 영업현황, 산업전망 및 주식시장 상황 등을 려하여 공모희망가액을 다음과 같이 제시합니다.

구분
내용

주당 희망공모가액
11,400원 ~ 13,200원

주당 확정공모가액
13,200원

확정공모가액결정방법

수요예측 결과와 시장 상황을 고려하여 발행회사와대표주관회사가 협의하여
확정공모가액을 결정하였습니다

수요예측 결과반영 여부
수요예측에 참여한 기관별 자산규모, 장기보유 성향 등을 고려하여 참여수량을 집계하고, 가중평균 가격을 산정한 후 시장상황 등을 종합적으로 고려하여 확정 공모가격 결정의 근거로 활용합니다.

주1)

상기 주당
확정공모가액은 ㈜에스투더블유의 실질적인 가치를 의미하는 절대적 평가액이 아닙니다. 또한 향후 발생할 수 있는 경기변동에 따른 위험, 영업 및 재무에 대한 위험, 산업에 대한 위험, 주식시장 상황의 변동가능성 등이 반영되지 않았음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

주2)

대표주관회사인 대신증권㈜는 상기 희망공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시
하였으며, 확정공모가액은 동 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 고려하여 대표주관회사 및 발행회사가 협의하여
13,200원으로 확정하였습니다

주3)
희망공모가액 산정과 관련한 구체적인 내용은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 1. 공모가격에 대한 의견」부분을 참고 바랍니다.

다. 수요예측에 관한 사항

(중략)

(3) 수요예측 대상주식에 관한 사항

구 분
주식수
비 율
비 고

기관투자자
1,152,000주
72.9%
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정수량 포함

주1)
상기 기관투자자는 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁을 포함합니다.

주2)
비율은 전체 공모주식수 1,580,000주에 대한 비율입니다.

주3)

일반청약자 배정분
395,000주(25.0%)는 수요예측 참여 대상주식이 아닙니다.

(중략)

(13) 수요예측 결과(가) 수요예측 참여내역

(단위: 건, 주)

구분
국내기관투자자
외국 기관투자자
합계

운용사(집합)
투자매매ㆍ중개업자
연기금,운용사(고유) 은행, 보험
기타
거래실적 유주1)
거래실적 무

건수
369
263
299
1,241
132
-
2,304

수량
294,104,000
71,827,000
147,293,000
726,349,000
79,926,000
-
1,319,499,000

경쟁률
255.30
62.35
127.86
630.51
69.38
-
1,145.40

주1) 인수인(해외현지법인 및 해외지점을 포함한다)과 거래관계가 있거나 인수인이 실재성을 인지하고 있는 외국기관투자자 입니다.

(나) 수요예측 신청가격 분포

(단위: 건, 주)

구분
국내 기관투자자
외국 기관투자자
합계

운용사(집합)
투자매매,중개업자
연기금,운용사(고유),은행, 보험
기타
거래실적 유주1)
거래실적 무

건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량

밴드상단 초과
22
9,929,000
8
1,853,000
24
11,459,000
61
45,315,000
31
13,968,000
-
-
146
82,524,000

밴드 상위 75%초과~100%이하
345
281,871,000
255
69,974,000
275
135,834,000
1,175
677,237,000
101
65,958,000
-
-
2,151
1,230,874,000

밴드 상위 50%초과~75%이하
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 상위 25%초과~50%이하
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 중간값 초과~ 상위 25% 이하
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 중간값
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 중간값 미만 ~ 하위 25% 이상
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 하위 25%미만 ~50% 이상
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 하위 50%미만 ~75% 이상
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 하위 75%미만 ~100% 이상
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드하단미만
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

미제시 주2)
2
2,304,000
-
-
-
-
5
3,797,000
-
-
-
-
7
6,101,000

합계
369
294,104,000
263
71,827,000
299
147,293,000
1,241
726,349,000
132
79,926,000
-
-
2,304
1,319,499,000

주1) 인수인(해외현지법인 및 해외지점을 포함한다)과 거래관계가 있거나 인수인이 실재성을 인지하고 있는 외국기관투자자 입니다.

주2) 증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조의2에 의거하여 관계인수인으로 구분되는 기관은 금번 수요예측 참여 시 신청가격을 제시하지 않았습니다.

과거 양식으로 작성한 수요예측 신청가격 분포는 아래와 같습니다.

(단위: 건, 주, %)

구분
참여건수 기준
신청수량 기준

참여건수(건)
비율(%)
신청수량(주)
비율(%)

가격미제시
7
0.30%
6,101,000
0.46%

13,200 원 초과
146
6.34%
82,524,000
6.25%

13,200원(상단)
2,151
93.36%
1,230,874,000
93.28%

11,400원 초과~13,200 원 미만
-
-
-
-

11,400원(하단)
-
-
-
-

11,400원 미만
-
-
-
-

합계
2,304
100.00%
1,319,499,000
100.00%

(다) 의무보유 확약기간별 수요예측 참여 내역

(단위: 건, 주)

확약기간
국내 기관투자자
외국 기관투자자
합계

운용사(집합)
투자매매ㆍ중개업자
연기금,운용사(고유),은행,보험
기타
거래실적유
거래실적무

건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량

6개월
1
1,152,000
5
277,000
1
544,000
12
8,918,000
-
-
-
-
19
10,891,000

3개월
33
17,704,000
2
850,000
7
4,214,000
57
38,537,000
-
-
-
-
99
61,305,000

1개월
21
15,878,000
10
2,487,000
15
6,882,000
75
50,993,000
13
14,950,000
-
-
134
91,190,000

15일
37
30,011,000
41
7,754,000
21
8,465,000
201
88,516,000
3
3,450,000
-
-
303
138,196,000

미확약
277
229,359,000
205
60,459,000
255
127,188,000
896
539,385,000
116
61,526,000
-
-
1,749
1,017,917,000

계
369
294,104,000
263
71,827,000
299
147,293,000
1,241
726,349,000
132
79,926,000
-
-
2,304
1,319,499,000

(라) 주당 확정공모가액의 결정상기 수요예측 결과 및 시장상황 등을 고려하여 발행회사인 ㈜에스투더블유과 대표주관회사인 대신증권㈜가 협의하여 1주당 확정공모가액을 13,200원으로 결정하였습니다.

(마) 물량배정대상자 가격범위

1주당 확정공모가액인 13,200원 이상 가격 제시자 및 가격 미제시자(관계인수인)에게 기관청약자 물량을 배정하였습니다.

(후략)
(주4) 정정 전

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출 조건

항목
내용

모집 또는 매출주식의 수
기명식 보통주 1,580,000주

주당 모집가액 또는 매출가액
예정가액
11,400원, 주1)

확정가액
-

모집총액 또는 매출총액
예정가액
18,012,000,000원

확정가액
-

청약 단위
주2)

청약기일주3)
우리사주조합
개시일
2025년 09월 10일(수)

종료일
2025년 09월 10일(수)

기관투자자(고위험고수익투자신탁등 포함)
개시일
2025년 09월 10일(수)

종료일
2025년 09월 11일(목)

일반투자자
개시일
2025년 09월 10일(수)

종료일
2025년 09월 11일(목)

청약증거금주4)
우리사주조합
100%

기관투자자(고위험고수익투자신탁등 포함)
0%

일반투자자
50%

납입기일
2025년 09월 15일(월)

주1)
주당 모집 및 매출가액 :대표주관회사인 대신증권㈜와 발행회사인 ㈜에스투더블유가 협의하여 제시한 희망공모가액 중 최저가액입니다. 청약일 전 대표주관회사인 대신증권㈜가 수요예측을 실시하며, 동 수요예측 결과를 감안하여 대표주관회사인 대신증권㈜와 ㈜에스투더블유가 협의한 후 주당 확정공모가액을 최종 결정할 예정입니다.

주2)

청약단위 :

① 기관투자자(고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 포함)의 청약단위는 1주로 합니다.

② 일반청약자는 대표주관회사인 대신증권㈜의 본ㆍ지점에서 청약이 가능합니다. 청약단위는 아래 "다. 청약방법 - (5) 일반청약자의 청약단위"를 참조해 주시기 바라며, 기타사항은 투명하고 공정하게 정하여 공시한 방법에 의합니다.

③ 기관투자자의 청약은 수요예측에 참여하여 물량을 배정받은 수량 단위로 하며, 청약 미달을 고려하여 추가 청약을 하고자 하는 기관투자자는 "각 기관별로 법령 등에 의한 투자한도 잔액을 확정공모가액으로 나눈 주식수"와 수요예측 최고 참여한도 중 작은 주식수로 하여 1주 단위로 추가 청약할 수 있습니다. 세부적인 내용은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항」-「Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항」-「3. 공모가격 결정방법」-「다. 수요예측에 관한 사항」-「(10) 대표주관회사의 수요예측 기준, 절차 및 배정방법」부분을 참고하시기 바랍니다.④ 일반청약자의 청약자격 및 배정기준은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항」-「Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반 사항」-「4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항」-「다. 청약에 관한 사항」및「라. 청약결과 배정방법」부분 참고하시기 바랍니다.

주3)
청약기일 :기관투자자, 일반청약자의 청약 후 최종 미청약 물량에 대해 인수하고자 하는 기관투자자(고위험고수익투자신탁등 포함)의 경우 납입 이전 추가로 청약을 할 수 있습니다.※ 상기의 일정은 효력발생일의 변경 및 회사 상황, 주식시장 상황에 따라 변경될 수 있음에 유의하시기 바랍니다.

주4)

청약증거금 :

① 일반청약자의 청약증거금은 청약금액의 50%로 합니다.② 기관투자자의 청약증거금은 없습니다.

③ 일반청약자의 청약증거금은 주금납입기일(2025년 09월 15일)에 주금납입금으로 대체하되, 청약증거금이 납입주금에 미달하여 주금납입기일까지 당해 청약자로부터 그 미달금액을 받지 못한 때에는 미달금액에 해당하는 배정주식은 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 인수인이 자기계산으로 인수하며, 초과 청약증거금이 있는 경우 이를 환불일(2025년 09월 15일)에 반환합니다. 이 경우 청약증거금은 무이자로 합니다.④ 기관투자자는 금번 공모에 있어 청약증거금이 면제되는 바, 청약하여 배정받은 물량의 100%에 해당하는 금액을 납입일인 2025년 09월 15일 08:00 ~ 13:00(한국시간 기준) 사이에 대표주관회사인 대신증권㈜에 납입하여야 하며, 동 납입 금액은 주금납입기일에 주금납입금으로 대체됩니다. 한편, 동 납입금액이 기관투자자가 청약하여 배정받는 주식의 납입금액에 미달할 경우에는 인수회사가 그 미달 금액에 해당하는 주식을 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 자기계산으로 인수합니다.

주5)

청약취급처 :① 우리사주조합 : 대신증권㈜ 본ㆍ지점② 기관투자자 : 대신증권㈜ 본ㆍ지점③ 일반청약자 : 대신증권㈜ 본ㆍ지점④ 일반청약자는 각 청약사무취급처에 개설된 계좌에 동시에 청약하는 중복청약 및 하나의 청약사무취급처에 개설된 복수의 계좌를 이용하는 이중청약을 할 수 없으며, 일반청약자가 중복청약을 하는 경우 청약 수량과 관계없이 가장 먼저 접수된 청약만을 유효한 것으로 인정하며, 이중청약을 하는 경우에는 그 전부를 청약하지 않은 것으로 간주하오니, 이 점 유의하시기 바랍니다.중복청약의 적격청약 기준은 아래와 같습니다.

순서
중복청약의 적격청약 기준

1
청약시간 순으로 가장 우선한 청약

2

(청약 시간이 동일한 경우. 청약 시간을 확인할 수 없는 경우를 포함한다)

일반청약자의 청약금액이 큰 인수회사의 청약

3

(청약 시간 및 일반청약자의 청약금액이 동일한 경우)

청약 건수가 가장 적은 인수회사의 청약

증권금융회사는 중복청약의 적격청약 기준에 부합되지 않는 나머지 청약을 부적격한 청약으로 판단하여, 대표주관사에 청약 마감일 다음날까지 통보하여야 하며 대표주관사는 증권금융회사로부터 부적격한 청약으로 통보받은 청약에 대해서 공모주식을 배정하지 아니하여야 합니다. 또한 해당 청약증거금의 반환은 증권금융회사의 통보 이후에 진행되어야 합니다.

주6)
분산요건 미 충족 시 청약증거금이 납입주금에 초과하였으나「코스닥시장 상장규정」 제28조제1항제1호에 의한 "주식분산요건"의 미충족사유 발생 시 대표주관회사는 발행회사와 협의를 통하여 주식분산요건을 충족하기 위한 추가 신주 공모여부를 결정합니다. 또한 청약증거금이 납입주금에 미달하고 "주식분산요건"의 미충족사유 발생 시 대표주관회사는 발행회사와 협의를 통하여 재공모 및 신규상장 취소 여부를 결정합니다. 청약 이후 분산요건 미충족으로 신규상장을 못할 경우, 경과이자는 청약자에게 반환되지 않으며, 상기의 사유로 추가적인 신주 공모의 가능성과 신규상장 취소의 가능성은 존재함을 유의하시기 바랍니다.

(중략)
다. 청약에 관한 사항(중략)

(4) 일반청약자의 청약한도 및 청약단위
① 일반투자자는 대표주관회사인 대신증권㈜의 본ㆍ지점에서 청약이 가능합니다.

② 대신증권㈜의 1인당 청약한도, 청약단위는 아래와 같으며, 기타사항은 대신증권㈜가 투명하고 공정하게 정하여 공시한 방법에 의합니다. 단, 청약단위와 상이한 청약수량은 그 청약수량 하위의 청약단위로 청약한 것으로 간주합니다.

[대신증권㈜의 일반청약자 배정물량, 청약한도 및 청약증거금률]

구분
일반청약자 배정물량
최고청약한도
청약증거금률

대신증권㈜
395,000주 ~474,000주
39,000주 ~ 46,500주
50%

주1)
대신증권(주)의 일반청약자 청약한도는 청약자격별로 상이합니다.□ 우대그룹의 청약한도 : 39,000주 ~ 46,500주(300%) 26,000주 ~ 31,000주(200%)□ 일반그룹의 청약한도 : 13,000주 ~ 15,500주(100%)

주2)
대신증권(주)의 일반청약자 청약증거금률은 50%입니다.청약자격의 기준에 관한 사항은 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - 4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항 - 다. 청약에 관한 사항 - (4) 일반청약자의 청약 자격」을 참고하시기 바랍니다.

[대신증권㈜의 일반청약자의 청약단위]

청약주식수
청약단위

10주 이상 ~ 100주 이하
10주

100주 초과 ~ 500주 이하
50주

500주 초과 ~ 1,000주 이하
100주

1,000주 초과 ~ 5,000주 이하
200주

5,000주 초과
500주

(중략)

라. 청약결과 배정방법

(1) 공모주식 배정비율
① 우리사주조합: 총 공모주식의 2.09%(33,000주)를 우선배정합니다.② 기관투자자(고위험고수익투자신탁, 벤처기업투자신탁 포함) :

총 공모주식의 67.9% ~ 72.9% (1,073,000주 ~ 1,152,000주)를 배정합니다.③ 일반청약자 : 총 공모주식의 25.00% ~ 30.00% (395,000주 ~ 474,000주)를 배정합니다.④ 상기 ①, ②, ③항의 청약자 유형군에 따른 배정 비율은 기관투자자에 대한 수요예측 결과에 따라 청약일 전에 변경될 수 있습니다. 한편, 상기 청약자 유형군에 따른 배정분 중 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 이를 청약주식수에 비례하여 초과청약이 있는 다른 항의 배정분에 합산하여 배정할 수 있습니다.⑤ 단, 인수회사 및 인수회사의 이해관계인(단,「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조의2제1항에 따라 위탁재산으로 청약하는 집합투자회사, 투자일임회사, 신탁회사는 인수회사 및 인수회사의 이해관계인으로 보지 아니한다), 발행회사의 이해관계인(단, 동 규정 제2조제9호의 가목 및 라목의 임원을 제외) 및 기타 금번 공모와 관련하여 발행회사에 용역을 제공하거나 중대한 이해관계가 있는 자는 배정 대상에서 제외됩니다.⑥「증권 인수업무에 등에 관한 규정」제9조제1항제3호에 따라 일반청약자에 전체 공모주식의 25% 이상을 배정합니다. 특히, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제1항 제6호에 의거하여 일반청약자에게 공모주식 25%인 395,000주에 우리사주조합 청약 결과에 따른 우리사주조합 미청약 잔여주식의 일부 또는 전부(최대 공모주식의 5% : 33,000주)를 합하여 일반청약자에게 배정할 수 있습니다. ⑦「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제4호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다.⑧「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제5호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25%이상을 배정합니다.⑨ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제7호에 의거 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다. 가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%(단, 2025년 12월 31일까지 증권신고서를 최초로 제출한 경우에는 30%) 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 선배정 나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 후배정. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한함다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정⑩ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제14항에 의거, 대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제14항 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다. ⑪ 다만 대표주관회사는 수요예측 또는 청약 경쟁률, 기관투자자의 투자성향 및 신뢰도 등을 고려하여 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁에 대한 배정비율을 달리할 수 있습니다.

(2) 배정 방법
청약 결과 공모주식의 배정은 수요예측 결과 결정된 확정공모가액으로 대표주관회사인 대신증권㈜와 발행회사인 주식회사 에스투더블유가 사전에 총액인수계약서 상에서 약정한 배정기준에 의거 다음과 같이 배정합니다.① 기관투자자의 청약에 대한 배정은 수요예측에 참여하여 배정받은 수량 범위 내에서 우선 배정하되, 추가 청약에 대한 배정은 대표주관회사가 자율적으로 결정하여 배정합니다.② 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제11항에 의거하여 일반청약자에게 배정하는 전체수량(동 규정 제9조제1항제6호에 따른 배정수량을 포함한다)의 50% 이상을 최소 청약증거금 이상을 납입한 모든 일반청약자에게 동등한 배정기회를 부여하는 방식(이하 "균등방식 배정"이라 한다)으로 배정하여야 하며 나머지를 청약수량에 비례하여 배정(이하 "비례방식 배정"이라 한다)합니다.

③ 따라서 금번 IPO는 일반청약자에게 395,000주 이상 474,000주 이하를 배정할 예정이며, 균등방식 배정 예정물량은 197,500주 이상 237,000주 이하입니다.④ 일반청약자의 청약방식은 균등방식 배정과 비례방식 배정을 선택하게 하지 않고, 양 방식의 청약을 일괄하여 받는 방식인 '일괄청약방식'입니다. 따라서 일반청약자가비례방식으로 배정을 받고자 하는 수량을 청약하면 자동으로 균등방식 배정의 청약자로 인정됩니다.⑤ 일괄청약자에 대한 배정은 청약에 참여한 일반청약자 전원에게 균등방식 배정물량을 동일하게 배정하고, 나머지 물량을 추첨 등 합리적인 방식을 통하여 배정합니다. 단, 이 경우 몫은 동일하게 배정하되 나머지를 추첨 등 합리적인 방식을 통하여 배정하므로 청약자간 배정에 차이가 발생할 수 있으며 '균등 배정'이 '동일 수량'을 의미하지 않습니다. 아울러 추첨의 경우 우리사주조합 미청약 잔여주식 배정 등으로 균등방식 배정물량이 당첨자 수로 나누어 떨어지지 않는 경우, 동 나머지를 추가 추첨 등 합리적인 방식을 통하여 배정하므로 동일 수량을 의미하지 않습니다. 다만, 개별 청약자의 청약 주식수가 배정수량보다 작은 경우 청약 주식수까지 배정됩니다. 또한, 총 청약건수가 균등방식 배정주식수를 초과하는 경우, 전체고객 대상으로 무작위 추첨 배정하며, 이에 따라 균등배정으로 1주도 배정받지 못하는 경우가 발생할 수 있습니다.⑥ 균등방식 배정 이후 일반청약자 비례방식 배정 수량은, 균등방식 배정 후 잔여 청약증거금 기준으로 비례하여 안분배정하며, 배정결과 발생하는 1주 미만의 단수주는5사6입, 6사7입 등의 원칙에 따라 잔여주를 최소화되도록 배정합니다. 다만, 개별 청약자의 청약 주식수가 배정수량보다 작은 경우 청약 주식수까지 배정됩니다. 비례방식 배정 후 잔여주식이 발생하는 경우 청약을 받은 대표주관회사가 자기계산으로 이를 인수하거나, 소수점이 높은 청약단위 순으로 추첨 등 합리적인 방식을 통하여 재배정합니다.⑦ 일반투자자(청약자)의 청약증거금이 배정수량(금액)에 미달하는 경우 일반투자자(청약자)는 동 미달금액을 배정일에 추가납입하여야 하며, 그렇지 않은 경우 청약증거금에 해당하는 수량만 배정받게 됩니다. 추가납입 이후 미청약주식이 발생할 경우에는 동 미청약주식은 주식총액인수계약서에 따라 타 청약자 유형군에 배정하거나 자기의 계산으로 대표주관회사가 인수합니다.⑧ 기관투자자의 청약에 대한 배정은 수요예측 후 배정받은 물량 범위 내에서 우선배정하되, 추가 청약에 대한 배정은 대표주관회사가 자율적으로 결정하여 배정합니다.⑨ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제4항 각 호(아래)의 어느 하나에 해당하는 자가 청약하는 경우 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 보아 배정하지 아니합니다.

1. 인수회사(대표주관회사 포함) 및 인수회사의 이해관계인(「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제9호의 규정에 따른 이해관계인을 말함. 다만, 제9조의2제1항에 따라 위탁재산으로 청약하는 집합투자회사, 투자일임회사, 신탁회사(이하 "집합투자회사등"이라 한다)는 인수회사 및 인수회사의 이해관계인으로 보지 아니한다.)

2. 발행회사의 이해관계인. 다만, 제2조제9호의 가목 및 라목의 임원을 제외한다.

3. 해당 공모와 관련하여 발행회사 또는 인수회사에 용역을 제공하는 등 중대한 이해관계가 있는 자

4. 주금납입능력을 초과하는 물량 또는 현저히 높거나 낮은 가격을 제시하는 등 수요예측에 참여하여 제시한 매입희망 물량과 가격의 진실성이 낮다고 판단되는 자

5. 자신이 대표주관업무를 수행한 발행회사(해당 발행회사가 발행한 주권의 신규 상장일이 이번 기업공개를 위한 공모주식의 배정일부터 과거 1년이내인 회사를 말한다)의 기업공개를 위하여 금융위원회에 제출된 증권신고서의 "주주에 관한 사항"에 주주로 기재된 주요주주에 해당하는 기관투자자 및 창업투자회사등

(후략)(주4) 정정 후

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출 조건

항목
내용

모집 또는 매출주식의 수
기명식 보통주 1,580,000주

주당 모집가액 또는 매출가액
예정가액
11,400원, 주1)

확정가액
13,200원

모집총액 또는 매출총액
예정가액
18,012,000,000원

확정가액
20,856,000,000원

청약 단위
주2)

청약기일주3)
우리사주조합
개시일
2025년 09월 10일(수)

종료일
2025년 09월 10일(수)

기관투자자(고위험고수익투자신탁등 포함)
개시일
2025년 09월 10일(수)

종료일
2025년 09월 11일(목)

일반투자자
개시일
2025년 09월 10일(수)

종료일
2025년 09월 11일(목)

청약증거금주4)
우리사주조합
100%

기관투자자(고위험고수익투자신탁등 포함)
0%

일반투자자
50%

납입기일
2025년 09월 15일(월)

주1)

주당 모집 및 매출가액 :대표주관회사인 대신증권㈜와 발행회사인 ㈜에스투더블유가 협의하여 제시한 희망공모가액 중 최저가액입니다. 청약일 전 대표주관회사인 대신증권㈜가 수요예측을 실시하며, 동 수요예측 결과를 감안하여 대표주관회사인 대신증권㈜와 ㈜에스투더블유가 협의한 후 주당 확정공모가액을
13,200원으로 최종 결정하였습니다.

주2)

청약단위 :

① 기관투자자(고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 포함)의 청약단위는 1주로 합니다.

② 일반청약자는 대표주관회사인 대신증권㈜의 본ㆍ지점에서 청약이 가능합니다. 청약단위는 아래 "다. 청약방법 - (5) 일반청약자의 청약단위"를 참조해 주시기 바라며, 기타사항은 투명하고 공정하게 정하여 공시한 방법에 의합니다.

③ 기관투자자의 청약은 수요예측에 참여하여 물량을 배정받은 수량 단위로 하며, 청약 미달을 고려하여 추가 청약을 하고자 하는 기관투자자는 "각 기관별로 법령 등에 의한 투자한도 잔액을 확정공모가액으로 나눈 주식수"와 수요예측 최고 참여한도 중 작은 주식수로 하여 1주 단위로 추가 청약할 수 있습니다. 세부적인 내용은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항」-「Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항」-「3. 공모가격 결정방법」-「다. 수요예측에 관한 사항」-「(10) 대표주관회사의 수요예측 기준, 절차 및 배정방법」부분을 참고하시기 바랍니다.④ 일반청약자의 청약자격 및 배정기준은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항」-「Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반 사항」-「4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항」-「다. 청약에 관한 사항」및「라. 청약결과 배정방법」부분 참고하시기 바랍니다.

주3)
청약기일 :기관투자자, 일반청약자의 청약 후 최종 미청약 물량에 대해 인수하고자 하는 기관투자자(고위험고수익투자신탁등 포함)의 경우 납입 이전 추가로 청약을 할 수 있습니다.※ 상기의 일정은 효력발생일의 변경 및 회사 상황, 주식시장 상황에 따라 변경될 수 있음에 유의하시기 바랍니다.

주4)

청약증거금 :

① 일반청약자의 청약증거금은 청약금액의 50%로 합니다.② 기관투자자의 청약증거금은 없습니다.

③ 일반청약자의 청약증거금은 주금납입기일(2025년 09월 15일)에 주금납입금으로 대체하되, 청약증거금이 납입주금에 미달하여 주금납입기일까지 당해 청약자로부터 그 미달금액을 받지 못한 때에는 미달금액에 해당하는 배정주식은 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 인수인이 자기계산으로 인수하며, 초과 청약증거금이 있는 경우 이를 환불일(2025년 09월 15일)에 반환합니다. 이 경우 청약증거금은 무이자로 합니다.④ 기관투자자는 금번 공모에 있어 청약증거금이 면제되는 바, 청약하여 배정받은 물량의 100%에 해당하는 금액을 납입일인 2025년 09월 15일 08:00 ~ 13:00(한국시간 기준) 사이에 대표주관회사인 대신증권㈜에 납입하여야 하며, 동 납입 금액은 주금납입기일에 주금납입금으로 대체됩니다. 한편, 동 납입금액이 기관투자자가 청약하여 배정받는 주식의 납입금액에 미달할 경우에는 인수회사가 그 미달 금액에 해당하는 주식을 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 자기계산으로 인수합니다.

주5)

청약취급처 :① 우리사주조합 : 대신증권㈜ 본ㆍ지점② 기관투자자 : 대신증권㈜ 본ㆍ지점③ 일반청약자 : 대신증권㈜ 본ㆍ지점④ 일반청약자는 각 청약사무취급처에 개설된 계좌에 동시에 청약하는 중복청약 및 하나의 청약사무취급처에 개설된 복수의 계좌를 이용하는 이중청약을 할 수 없으며, 일반청약자가 중복청약을 하는 경우 청약 수량과 관계없이 가장 먼저 접수된 청약만을 유효한 것으로 인정하며, 이중청약을 하는 경우에는 그 전부를 청약하지 않은 것으로 간주하오니, 이 점 유의하시기 바랍니다.중복청약의 적격청약 기준은 아래와 같습니다.

순서
중복청약의 적격청약 기준

1
청약시간 순으로 가장 우선한 청약

2

(청약 시간이 동일한 경우. 청약 시간을 확인할 수 없는 경우를 포함한다)

일반청약자의 청약금액이 큰 인수회사의 청약

3

(청약 시간 및 일반청약자의 청약금액이 동일한 경우)

청약 건수가 가장 적은 인수회사의 청약

증권금융회사는 중복청약의 적격청약 기준에 부합되지 않는 나머지 청약을 부적격한 청약으로 판단하여, 대표주관사에 청약 마감일 다음날까지 통보하여야 하며 대표주관사는 증권금융회사로부터 부적격한 청약으로 통보받은 청약에 대해서 공모주식을 배정하지 아니하여야 합니다. 또한 해당 청약증거금의 반환은 증권금융회사의 통보 이후에 진행되어야 합니다.

주6)
분산요건 미 충족 시 청약증거금이 납입주금에 초과하였으나「코스닥시장 상장규정」 제28조제1항제1호에 의한 "주식분산요건"의 미충족사유 발생 시 대표주관회사는 발행회사와 협의를 통하여 주식분산요건을 충족하기 위한 추가 신주 공모여부를 결정합니다. 또한 청약증거금이 납입주금에 미달하고 "주식분산요건"의 미충족사유 발생 시 대표주관회사는 발행회사와 협의를 통하여 재공모 및 신규상장 취소 여부를 결정합니다. 청약 이후 분산요건 미충족으로 신규상장을 못할 경우, 경과이자는 청약자에게 반환되지 않으며, 상기의 사유로 추가적인 신주 공모의 가능성과 신규상장 취소의 가능성은 존재함을 유의하시기 바랍니다.

(중략)
다. 청약에 관한 사항(중략)

(4) 일반청약자의 청약한도 및 청약단위
① 일반투자자는 대표주관회사인 대신증권㈜의 본ㆍ지점에서 청약이 가능합니다.

② 대신증권㈜의 1인당 청약한도, 청약단위는 아래와 같으며, 기타사항은 대신증권㈜가 투명하고 공정하게 정하여 공시한 방법에 의합니다. 단, 청약단위와 상이한 청약수량은 그 청약수량 하위의 청약단위로 청약한 것으로 간주합니다.

[대신증권㈜의 일반청약자 배정물량, 청약한도 및 청약증거금률]

구분
일반청약자 배정물량
최고청약한도
청약증거금률

대신증권㈜
395,000주
39,000주
50%

주1)

대신증권(주)의 일반청약자 청약한도는 청약자격별로 상이합니다.□ 우대그룹의 청약한도 :
39,000주 (300%) 26,000주 (200%)
□ 일반그룹의 청약한도 :
13,000주 (100%)

주2)
대신증권(주)의 일반청약자 청약증거금률은 50%입니다.청약자격의 기준에 관한 사항은 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - 4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항 - 다. 청약에 관한 사항 - (4) 일반청약자의 청약 자격」을 참고하시기 바랍니다.

[대신증권㈜의 일반청약자의 청약단위]

청약주식수
청약단위

10주 이상 ~ 100주 이하
10주

100주 초과 ~ 500주 이하
50주

500주 초과 ~ 1,000주 이하
100주

1,000주 초과 ~ 5,000주 이하
200주

5,000주 초과
500주

(중략)

라. 청약결과 배정방법

(1) 공모주식 배정비율
① 우리사주조합: 총 공모주식의 2.09%(33,000주)를 우선배정합니다.② 기관투자자(고위험고수익투자신탁, 벤처기업투자신탁 포함) : 총 공모주식의
72.9% (1,152,000주)
를 배정합니다.③ 일반청약자 : 총 공모주식의
25.00% (395,000주)
를 배정합니다.④ 상기 ①, ②, ③항의 청약자 유형군에 따른 배정 비율은 기관투자자에 대한 수요예측 결과에 따라 청약일 전에 변경될 수 있습니다. 한편, 상기 청약자 유형군에 따른 배정분 중 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 이를 청약주식수에 비례하여 초과청약이 있는 다른 항의 배정분에 합산하여 배정할 수 있습니다.⑤ 단, 인수회사 및 인수회사의 이해관계인(단,「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조의2제1항에 따라 위탁재산으로 청약하는 집합투자회사, 투자일임회사, 신탁회사는 인수회사 및 인수회사의 이해관계인으로 보지 아니한다), 발행회사의 이해관계인(단, 동 규정 제2조제9호의 가목 및 라목의 임원을 제외) 및 기타 금번 공모와 관련하여 발행회사에 용역을 제공하거나 중대한 이해관계가 있는 자는 배정 대상에서 제외됩니다.⑥「증권 인수업무에 등에 관한 규정」제9조제1항제3호에 따라 일반청약자에 전체 공모주식의 25% 이상을 배정합니다. 특히, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제1항 제6호에 의거하여 일반청약자에게 공모주식 25%인 395,000주에 우리사주조합 청약 결과에 따른 우리사주조합 미청약 잔여주식의 일부 또는 전부(최대 공모주식의 5% : 33,000주)를 합하여 일반청약자에게 배정할 수 있습니다. ⑦「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제4호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다.⑧「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제5호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25%이상을 배정합니다.⑨ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제7호에 의거 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다. 가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%(단, 2025년 12월 31일까지 증권신고서를 최초로 제출한 경우에는 30%) 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 선배정 나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 후배정. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한함다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정⑩ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제14항에 의거, 대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제14항 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다. ⑪ 다만 대표주관회사는 수요예측 또는 청약 경쟁률, 기관투자자의 투자성향 및 신뢰도 등을 고려하여 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁에 대한 배정비율을 달리할 수 있습니다.

(2) 배정 방법
청약 결과 공모주식의 배정은 수요예측 결과 결정된 확정공모가액으로 대표주관회사인 대신증권㈜와 발행회사인 주식회사 에스투더블유가 사전에 총액인수계약서 상에서 약정한 배정기준에 의거 다음과 같이 배정합니다.① 기관투자자의 청약에 대한 배정은 수요예측에 참여하여 배정받은 수량 범위 내에서 우선 배정하되, 추가 청약에 대한 배정은 대표주관회사가 자율적으로 결정하여 배정합니다.② 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제11항에 의거하여 일반청약자에게 배정하는 전체수량(동 규정 제9조제1항제6호에 따른 배정수량을 포함한다)의 50% 이상을 최소 청약증거금 이상을 납입한 모든 일반청약자에게 동등한 배정기회를 부여하는 방식(이하 "균등방식 배정"이라 한다)으로 배정하여야 하며 나머지를 청약수량에 비례하여 배정(이하 "비례방식 배정"이라 한다)합니다.

③ 따라서 금번 IPO는 일반청약자에게
395,000주를
배정할 예정이며, 균등방식 배정 예정물량은
197,500주
입니다.④ 일반청약자의 청약방식은 균등방식 배정과 비례방식 배정을 선택하게 하지 않고, 양 방식의 청약을 일괄하여 받는 방식인 '일괄청약방식'입니다. 따라서 일반청약자가비례방식으로 배정을 받고자 하는 수량을 청약하면 자동으로 균등방식 배정의 청약자로 인정됩니다.⑤ 일괄청약자에 대한 배정은 청약에 참여한 일반청약자 전원에게 균등방식 배정물량을 동일하게 배정하고, 나머지 물량을 추첨 등 합리적인 방식을 통하여 배정합니다. 단, 이 경우 몫은 동일하게 배정하되 나머지를 추첨 등 합리적인 방식을 통하여 배정하므로 청약자간 배정에 차이가 발생할 수 있으며 '균등 배정'이 '동일 수량'을 의미하지 않습니다. 아울러 추첨의 경우 우리사주조합 미청약 잔여주식 배정 등으로 균등방식 배정물량이 당첨자 수로 나누어 떨어지지 않는 경우, 동 나머지를 추가 추첨 등 합리적인 방식을 통하여 배정하므로 동일 수량을 의미하지 않습니다. 다만, 개별 청약자의 청약 주식수가 배정수량보다 작은 경우 청약 주식수까지 배정됩니다. 또한, 총 청약건수가 균등방식 배정주식수를 초과하는 경우, 전체고객 대상으로 무작위 추첨 배정하며, 이에 따라 균등배정으로 1주도 배정받지 못하는 경우가 발생할 수 있습니다.⑥ 균등방식 배정 이후 일반청약자 비례방식 배정 수량은, 균등방식 배정 후 잔여 청약증거금 기준으로 비례하여 안분배정하며, 배정결과 발생하는 1주 미만의 단수주는5사6입, 6사7입 등의 원칙에 따라 잔여주를 최소화되도록 배정합니다. 다만, 개별 청약자의 청약 주식수가 배정수량보다 작은 경우 청약 주식수까지 배정됩니다. 비례방식 배정 후 잔여주식이 발생하는 경우 청약을 받은 대표주관회사가 자기계산으로 이를 인수하거나, 소수점이 높은 청약단위 순으로 추첨 등 합리적인 방식을 통하여 재배정합니다.⑦ 일반투자자(청약자)의 청약증거금이 배정수량(금액)에 미달하는 경우 일반투자자(청약자)는 동 미달금액을 배정일에 추가납입하여야 하며, 그렇지 않은 경우 청약증거금에 해당하는 수량만 배정받게 됩니다. 추가납입 이후 미청약주식이 발생할 경우에는 동 미청약주식은 주식총액인수계약서에 따라 타 청약자 유형군에 배정하거나 자기의 계산으로 대표주관회사가 인수합니다.⑧ 기관투자자의 청약에 대한 배정은 수요예측 후 배정받은 물량 범위 내에서 우선배정하되, 추가 청약에 대한 배정은 대표주관회사가 자율적으로 결정하여 배정합니다.⑨ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제4항 각 호(아래)의 어느 하나에 해당하는 자가 청약하는 경우 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 보아 배정하지 아니합니다.

1. 인수회사(대표주관회사 포함) 및 인수회사의 이해관계인(「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제9호의 규정에 따른 이해관계인을 말함. 다만, 제9조의2제1항에 따라 위탁재산으로 청약하는 집합투자회사, 투자일임회사, 신탁회사(이하 "집합투자회사등"이라 한다)는 인수회사 및 인수회사의 이해관계인으로 보지 아니한다.)

2. 발행회사의 이해관계인. 다만, 제2조제9호의 가목 및 라목의 임원을 제외한다.

3. 해당 공모와 관련하여 발행회사 또는 인수회사에 용역을 제공하는 등 중대한 이해관계가 있는 자

4. 주금납입능력을 초과하는 물량 또는 현저히 높거나 낮은 가격을 제시하는 등 수요예측에 참여하여 제시한 매입희망 물량과 가격의 진실성이 낮다고 판단되는 자

5. 자신이 대표주관업무를 수행한 발행회사(해당 발행회사가 발행한 주권의 신규 상장일이 이번 기업공개를 위한 공모주식의 배정일부터 과거 1년이내인 회사를 말한다)의 기업공개를 위하여 금융위원회에 제출된 증권신고서의 "주주에 관한 사항"에 주주로 기재된 주요주주에 해당하는 기관투자자 및 창업투자회사등

(후략)(주5) 정정 전

5. 인수 등에 관한 사항

가. 인수방법에 관한 사항
[인수방법 : 총액인수]

인수인
인수주식의 종류 및수량(인수비율)
인수금액주1)
인수조건

명칭
주소

대신증권㈜
서울시 중구 삼일대로 343(저동1가, 대신파이낸스센터)
기명식 보통주1,580,000주 (100%)
18,012,000,000원
총액인수

주1)
인수금액은 대표주관회사 및 발행회사가 협의하여 제시한 공모희망가액(11,400원 ~ 13,200원)의 최저가액인 11,400원 기준으로 계산한 금액이며, 확정된 금액이 아니므로 추후 변동될수 있습니다.

주2)
기관투자자 및 일반투자자 배정 후 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 총액인수계약서에 의거 타 청약자 유형군에 배정하거나 대표주관회사가 자기계산으로 인수합니다.

나. 인수대가에 관한 사항(1) 인수수수료

구분
대가수령자
금액
금액산정내역
대가수령시기
대가 관련계약내용
대가 관련 계약내용 변경이력
대가 관련 계약내용 변경사유
비고

인수수수료(성과수수료 제외)
대신증권(주)
742,094,400원
인수금액의 4.0%
납입일의 익일(영업일 기준)
주1)
-
-
주3)

대표주관수수료
-
-
-
-
주2)
-
-
주4)

성과수수료
대신증권(주)
미정
인수금액의 1.0%
납입일의 익일(영업일 기준)
주1)
-
-
-

기타
-
-
-
-
-
-
-
-

주1)

2025년 08월 12일 체결 [총액인수계약서] 제15조 (수수료)

① 발행회사는 대표주관회사에게 본 인수업무에 대한 수수료 명목으로 공모주식 총 발행금액(공모주식 및 추가 주식 포함)의 4.0%에 해당하는 금액을 인수수수료(이하 "기본수수료"라 한다)로 지급한다. 이와 별도로 발행회사는 총 발행금액의 1.0%이하에서 대표주관회사에게 상장 관련 업무 성실도 및 기여도 등을 종합적으로 고려하여 발행회사의 판단에 따른 별도 기준에 따라 성과수수료(이하 “성과 수수료”라 한다)를 지급할 수 있다.

② 주금납입 완납 이후 1영업일 이내 본 조 제1항의 인수수수료는 제2조의 인수비율에 따라 배분하여 대표주관회사에게, 본 조 제1항의 성과수수료는 대표주관회사에게 현금으로 지급하여야 하며, 이를 위하여 납입은행에게 해당 금액을 주금납입금에서 대표주관회사에게 직접 지급하도록 지시한다.

③ 발행회사는 본 계약으로부터 발생하는 수수료를 납입일 익일에 지급하기로 한다.

주2)

2022년 12월 02일 체결 [대표주관계약서] 제12조 (인수수수료 및 비용)① 본 계약에 따른 신규상장 관련 "을"의 인수수수료의 확정 금액 및 지급시기 등과 관련한 구체적인 지급절차와 방법은 향후 "갑"과 "을"이 체결하는 '증권(주식)총액인수 및 모집계약' 또는 별도의 계약에서 정하기로 한다.② 본 계약에 의한 신규상장을 추진하는 과정에서 발생한 비용에 대하여는 증권(주식)총액인수 및 모집계약' 또는 별도로 체결하는 수수료 약정서에서 정하기로 한다. 단, "을"은 상장 절차에서 발생하는 비용의 항목과 예상 소요비용을 "갑"에게 사전에 공유하며, "을"의 귀책사유에 의하여 본 계약이 해지, 해제 또는 종료되는 경우 비용 부담은 상호 협의하여 합리적인 범위에서 분담한다.

주3)
대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 희망공모가액인 11,400원 ~ 13,200원 중 최저가액인 11,400원을 기준으로 산정한 금액으로, 향후 수요예측 이후 결정되는 확정가액에 따라 변동될 수 있습니다.

주4)
2024년 08월 01일 이전에 대표주관계약을 체결함에 따라 계약 해지 시 별도의 대표주관수수료가 발생하지 않습니다.

다. 상장주선인 의무인수에 관한 사항
금번 공모 시 「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항제1호에 의해 상장주선인이 상장을 위해 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집ㆍ매출하는 가격과 같은 가격으로 취득하여 보유하여야 합니다.금번 공모의 대표주관회사인 대신증권㈜은 주식회사 에스투더블유의 상장주선인으로서 의무인수하는 주식의 세부내역은 아래와 같습니다.

취득자
증권의 종류
취득수량
취득금액
비고

대신증권㈜
기명식보통주
47,400주
540,360,000원
코스닥시장 상장규정에 따른상장주선인의 의무인수분

주1)
상장주선인의 의무인수분은 사모의 방법으로 발행한 주식을 취득하여야 하며, 상장예비심사신청일부터 신규상장신청일까지 해당 주권을 취득하여야 합니다. 또한, 상장주선인은 해당 취득 주식을 상장일로부터 3개월간 계속보유하여야 합니다.

주2)
상기 취득금액은 코스닥시장 상장규정상 모집ㆍ매출하는 가격과 동일한 가격으로 취득하여야 하며, 대표주관회사인 대신증권㈜은 발행회사인 주식회사 에스투더블유와 협의하여 제시한 희망공모가액 11,400원 ~ 13,200원 중 최저가액인 11,400원 기준입니다.

주3)
금번 공모에서 청약 미달이 발생하여 상장주선인이 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우 상장주선인의 의무 취득분(47,400주)에서 잔여주식 인수 수량만큼을 차감한 수량의 주식을 취득하게 됩니다. 또한, 모집ㆍ매출하는 물량 중 청약 미달이100분의 3(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량) 이상발생하여 상장주선인이 이를 인수할 경우 상장주선인이 추가로 취득하여야 하는 의무 취득분이 없을 수 있습니다.

(후략)(주5) 정정 후

5. 인수 등에 관한 사항

가. 인수방법에 관한 사항
[인수방법 : 총액인수]

인수인
인수주식의 종류 및수량(인수비율)
인수금액주1)
인수조건

명칭
주소

대신증권㈜
서울시 중구 삼일대로 343(저동1가, 대신파이낸스센터)
기명식 보통주1,580,000주 (100%)
20,856,000,000원
총액인수

주1)

인수금액은 대표주관회사 및 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액 13,200원
기준으로 계산한 금액이며, 확정된 금액이 아니므로 추후 변동될 수 있습니다.

주2)
기관투자자 및 일반투자자 배정 후 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 총액인수계약서에 의거 타 청약자 유형군에 배정하거나 대표주관회사가 자기계산으로 인수합니다.

나. 인수대가에 관한 사항(1) 인수수수료

구분
대가수령자
금액
금액산정내역
대가수령시기
대가 관련계약내용
대가 관련 계약내용 변경이력
대가 관련 계약내용 변경사유
비고

인수수수료(성과수수료 제외)
대신증권(주)
859,267,200원
인수금액의 4.0%
납입일의 익일(영업일 기준)
주1)
-
-
주3)

대표주관수수료
-
-
-
-
주2)
-
-
주4)

성과수수료
대신증권(주)
-
-
납입일의 익일(영업일 기준)
주1)
-
-
-

기타
-
-
-
-
-
-
-
-

주1)

2025년 09월 09일
체결 [총액인수계약서] 제15조 (수수료)

① 발행회사는 대표주관회사에게 본 인수업무에 대한 수수료 명목으로 공모주식 총 발행금액(공모주식 및 추가 주식 포함)의 4.0%에 해당하는 금액을 인수수수료(이하 "기본수수료"라 한다)로 지급한다. 이와 별도로 발행회사는 총 발행금액의 1.0%이하에서 대표주관회사에게 상장 관련 업무 성실도 및 기여도 등을 종합적으로 고려하여 발행회사의 판단에 따른 별도 기준에 따라 성과수수료(이하 “성과 수수료”라 한다)를 지급할 수 있다.

② 주금납입 완납 이후 1영업일 이내 본 조 제1항의 인수수수료는 제2조의 인수비율에 따라 배분하여 대표주관회사에게, 본 조 제1항의 성과수수료는 대표주관회사에게 현금으로 지급하여야 하며, 이를 위하여 납입은행에게 해당 금액을 주금납입금에서 대표주관회사에게 직접 지급하도록 지시한다.

③ 발행회사는 본 계약으로부터 발생하는 수수료를 납입일 익일에 지급하기로 한다.

주2)

2022년 12월 02일 체결 [대표주관계약서] 제12조 (인수수수료 및 비용)① 본 계약에 따른 신규상장 관련 "을"의 인수수수료의 확정 금액 및 지급시기 등과 관련한 구체적인 지급절차와 방법은 향후 "갑"과 "을"이 체결하는 '증권(주식)총액인수 및 모집계약' 또는 별도의 계약에서 정하기로 한다.② 본 계약에 의한 신규상장을 추진하는 과정에서 발생한 비용에 대하여는 증권(주식)총액인수 및 모집계약' 또는 별도로 체결하는 수수료 약정서에서 정하기로 한다. 단, "을"은 상장 절차에서 발생하는 비용의 항목과 예상 소요비용을 "갑"에게 사전에 공유하며, "을"의 귀책사유에 의하여 본 계약이 해지, 해제 또는 종료되는 경우 비용 부담은 상호 협의하여 합리적인 범위에서 분담한다.

주3)

대표주관회사와 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액 13,200원을 기준으로 산정한 금액입니다.

주4)
2024년 08월 01일 이전에 대표주관계약을 체결함에 따라 계약 해지 시 별도의 대표주관수수료가 발생하지 않습니다.

다. 상장주선인 의무인수에 관한 사항
금번 공모 시 「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항제1호에 의해 상장주선인이 상장을 위해 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집ㆍ매출하는 가격과 같은 가격으로 취득하여 보유하여야 합니다.금번 공모의 대표주관회사인 대신증권㈜은 주식회사 에스투더블유의 상장주선인으로서 의무인수하는 주식의 세부내역은 아래와 같습니다.

취득자
증권의 종류
취득수량
취득금액
비고

대신증권㈜
기명식보통주
47,400주
625,680,000원
코스닥시장 상장규정에 따른상장주선인의 의무인수분

주1)
상장주선인의 의무인수분은 사모의 방법으로 발행한 주식을 취득하여야 하며, 상장예비심사신청일부터 신규상장신청일까지 해당 주권을 취득하여야 합니다. 또한, 상장주선인은 해당 취득 주식을 상장일로부터 3개월간 계속보유하여야 합니다.

주2)

상기 취득금액은 코스닥시장 상장규정상 모집ㆍ매출하는 가격과 동일한 가격으로 취득하여야 하며, 대표주관회사인 대신증권㈜은 발행회사인 주식회사 에스투더블유와 협의하여
결정한 확정공모가액 13,200원을 기준으로 산정한 금액입니다.

주3)
금번 공모에서 청약 미달이 발생하여 상장주선인이 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우 상장주선인의 의무 취득분(47,400주)에서 잔여주식 인수 수량만큼을 차감한 수량의 주식을 취득하게 됩니다. 또한, 모집ㆍ매출하는 물량 중 청약 미달이100분의 3(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량) 이상발생하여 상장주선인이 이를 인수할 경우 상장주선인이 추가로 취득하여야 하는 의무 취득분이 없을 수 있습니다.

(후략)

(주6) 정정 전

나. 사업계획에 근거한 추정손익 미달성 위험
당사의 최근 3개년도 연결 매출액은 2022년 41.2억 원, 2023년 62.7억 원, 2024년 96.1억 원으로 연평균 63.5%의 고성장을 시현하였으며, 향후 AI 기반 사이버위협 인텔리전스 및 OSINT 플랫폼, 생성형 AI 기반 보안 솔루션 중심으로 SaaS형 글로벌 서비스 확대를 추진 중입니다. 이를 위해 공모자금 중 약 50억 원을 H200급 GPU 서버 도입 및 인프라 고도화, 해외 IDC 구축 등 시설자금으로 투자할 예정입니다.그러나
향후 사이버보안·AI 시장 성장 둔화, 글로벌 규제 강화, 고객 예산 축소, 기술 경쟁 심화 및 연구개발 성과 부진 등이 발생할 경우 당사의 수주 일정 지연 및 경쟁력 저하로 인해 추정 손익을 달성하지 못할 가능성이 존재합니다.

(중략)증권신고서 제출일 현재 당사는 공모자금 중 시설자금 약 50억 원을 활용하여 1) H200급 고성능 GPU 서버 확충(2025~2026년), 2) 네트워크 백본 및 10G급 스위치 교체 등 노후 보안 인프라 개선(2026년), 3) 글로벌 서비스 확대를 위한 해외 IDC 구축(2027년)을 단계적으로 추진할 계획을 지니고 있습니다.
(후략)
(주6) 정정 후

나. 사업계획에 근거한 추정손익 미달성 위험
당사의 최근 3개년도 연결 매출액은 2022년 41.2억 원, 2023년 62.7억 원, 2024년 96.1억 원으로 연평균 63.5%의 고성장을 시현하였으며, 향후 AI 기반 사이버위협 인텔리전스 및 OSINT 플랫폼, 생성형 AI 기반 보안 솔루션 중심으로 SaaS형 글로벌 서비스 확대를 추진 중입니다. 이를 위해 공모자금 중 약
75
억 원을 H200급 GPU 서버 도입 및 인프라 고도화, 해외 IDC 구축 등 시설자금으로 투자할 예정입니다.그러나
향후 사이버보안·AI 시장 성장 둔화, 글로벌 규제 강화, 고객 예산 축소, 기술 경쟁 심화 및 연구개발 성과 부진 등이 발생할 경우 당사의 수주 일정 지연 및 경쟁력 저하로 인해 추정 손익을 달성하지 못할 가능성이 존재합니다.

(중략)
증권신고서 제출일 현재 당사는 공모자금 중 시설자금 약
75
억 원을 활용하여 1) H200급 고성능 GPU 서버 확충(2025~
2027년
), 2) 네트워크 백본 및 10G급 스위치 교체 등 노후 보안 인프라 개선(2026
~2027
년), 3) 글로벌 서비스 확대를 위한 해외 IDC 구축(2027년)을 단계적으로 추진할 계획을 지니고 있습니다.
(후략)

(주7) 정정 전

사. 현금흐름 관련 위험

당사는 최근 수년간 영업활동에서 지속적인 현금유출이 발생하고 있으며, 투자 및 재무활동 현금흐름은 연도별로 유입과 유출이 반복되는 변동성을 보이고 있습니다.
영업활동을 통한 자체 현금창출력이 아직 안정적 수준에 이르지 못한 반면
, 일부 연도에는 투자자산 처분이나 외부 자본 조달로 인해 일시적인 순유입이 발생하기도 하였습니다. 이는 회사의 성장 단계에 따른 유동성 확보 전략 및 운용 시점에 따라 현금흐름 구조가 비일관적으로 나타나는 특징으로,
향후 자금 조달과 지출의 계획성과 안정성 관리가 중요한 과제로 작용할 수 있습니다.

향후에도 영업현금흐름의 개선이 지연되거나 투자지출이 지속될 경우 단기적인 유동성 부담이 확대될 수 있으며, 이는 당사의 운영 안정성과 재무 유연성에 영향을 줄 수 있습니다.
당사는 수익성과 효율성을 중심으로 한 비용 집행 전략을 지속하고, 자산 운용의 탄력성을 확보하며, 필요 시 자본 유치 및 차입 등 다양한 재무적 수단을 병행하여 현금흐름 안정성 확보에 만전을 기할 계획입니다.

2025년 자금운용계획은 당사의 영업계획과 투자 일정 등을 기반으로 수립되었으나,
실제 자금 집행은 외부 환경 변화 및 사업 추진 경과에 따라 차질이 발생할 수 있습니다.

이 밖에도 대내외적 경영환경이 악화되어 수익성 악화, 신사업 부진, 매출 감소 등으로 인한 영업활동으로 인한 현금흐름 감소, 추가적인 대규모 시설투자 발생으로 인한 투자활동으로 인한 현금흐름 감소 등의 사유로 재무 상황이 악화될 경우 이는 당사의 재무안전성 및 유동성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(중략)

한편, 자금조달 및 상환 일정을 고려한 2025년 자금운용계획은 다음과 같습니다.

[2025년 자금운용계획]

(단위 : 백만원)

구분
상반기
하반기

기초 현금및현금성자산 (a)
3,796
4,170

현금 수입 (b=c+d+e)
7,380
30,287

영업활동 (c)
5,606
9,394

투자활동(d)
1,000
-

재무활동 (e)
774
18,110

증권시장 조달
-
17,571

기타
774
539

현금 지출 (f)
7,784
10,569

인건비 지급
3,805
4,330

해외지사관련
-
1,788

시설투자
-
417

기타
3,979
4,034

예상 기말 현금및현금성자산 (a+b-f)
3,392
21,105

다만 2025년 자금운용계획은 당사의 영업계획과 투자 일정 등을 기반으로 수립되었으나,
실제 자금 집행은 외부 환경 변화 및 사업 추진 경과에 따라 차질이 발생할 수 있습니다. 이에 따라 계획 대비 자금 수지에 변동이 발생할 가능성이 있으며, 이는 당사의 단기 현금흐름 안정성에 영향을 미칠 수 있습니다.

(후략)

(주7) 정정 후

사. 현금흐름 관련 위험

당사는 최근 수년간 영업활동에서 지속적인 현금유출이 발생하고 있으며, 투자 및 재무활동 현금흐름은 연도별로 유입과 유출이 반복되는 변동성을 보이고 있습니다.
영업활동을 통한 자체 현금창출력이 아직 안정적 수준에 이르지 못한 반면
, 일부 연도에는 투자자산 처분이나 외부 자본 조달로 인해 일시적인 순유입이 발생하기도 하였습니다. 이는 회사의 성장 단계에 따른 유동성 확보 전략 및 운용 시점에 따라 현금흐름 구조가 비일관적으로 나타나는 특징으로,
향후 자금 조달과 지출의 계획성과 안정성 관리가 중요한 과제로 작용할 수 있습니다.

향후에도 영업현금흐름의 개선이 지연되거나 투자지출이 지속될 경우 단기적인 유동성 부담이 확대될 수 있으며, 이는 당사의 운영 안정성과 재무 유연성에 영향을 줄 수 있습니다.
당사는 수익성과 효율성을 중심으로 한 비용 집행 전략을 지속하고, 자산 운용의 탄력성을 확보하며, 필요 시 자본 유치 및 차입 등 다양한 재무적 수단을 병행하여 현금흐름 안정성 확보에 만전을 기할 계획입니다.

2025년 자금운용계획은 당사의 영업계획과 투자 일정 등을 기반으로 수립되었으나,
실제 자금 집행은 외부 환경 변화 및 사업 추진 경과에 따라 차질이 발생할 수 있습니다.

이 밖에도 대내외적 경영환경이 악화되어 수익성 악화, 신사업 부진, 매출 감소 등으로 인한 영업활동으로 인한 현금흐름 감소, 추가적인 대규모 시설투자 발생으로 인한 투자활동으로 인한 현금흐름 감소 등의 사유로 재무 상황이 악화될 경우 이는 당사의 재무안전성 및 유동성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(중략)

한편, 자금조달 및 상환 일정을 고려한 2025년 자금운용계획은 다음과 같습니다.

[2025년 자금운용계획]

(단위 : 백만원)

구분
상반기
하반기

기초 현금및현금성자산 (a)
3,796
4,170

현금 수입 (b=c+d+e)
7,380
30,502

영업활동 (c)
5,606
9,394

투자활동(d)
1,000
-

재무활동 (e)
774
21,108

증권시장 조달
-
20,569

기타
774
539

현금 지출 (f)
7,784
10,569

인건비 지급
3,805
4,330

해외지사관련
-
1,788

시설투자
-
417

기타
3,979
4,034

예상 기말 현금및현금성자산 (a+b-f)
3,392
24,103

다만 2025년 자금운용계획은 당사의 영업계획과 투자 일정 등을 기반으로 수립되었으나,
실제 자금 집행은 외부 환경 변화 및 사업 추진 경과에 따라 차질이 발생할 수 있습니다. 이에 따라 계획 대비 자금 수지에 변동이 발생할 가능성이 있으며, 이는 당사의 단기 현금흐름 안정성에 영향을 미칠 수 있습니다.

(후략)

(주8) 정정 전

나. 상장주선인의 의무인수에 관한 사항 관한 사항
상장주선인 대신증권㈜는
금번 공모시 공모 주식 1,580,000주 이외에 「코스닥시장 상장규정」에 의거하여 의무 취득분 47,400주를 취득
하게 됩니다. 이에 따라 공모 이외의 주식수 증가가 발생하여 주식가치가 희석될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
한편, 금번 공모 시 청약 미달이 발생하여 이를 상장주선인이 인수하게 될 경우 상장주선인이 추가로 취득하는 주식의 수는 감소할 수 있으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

금번 공모시 「코스닥시장 상장규정」제13조제5항제1호나목에 의거하여 상장주선인 대신증권㈜는 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집ㆍ매출하는 가격과 동일한 가격으로 취득하여 상장일부터 3개월간 의무보유하여야 합니다. 금번 공모의 상장주선인으로서 의무인수에 관한 세부내역은 다음과 같습니다.

[상장주선인의 의무인수 내역]

취득자
증권의 종류
취득수량
취득금액
취득 후 의무보유기간

대신증권
기명식 보통주
47,400
540,360,000
3개월

주1) 위 취득금액은 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 제시한 희망공모가액인 11,400원 ~ 13,200원 중 최저가액인 11,400원 기준입니다.

주2) 「코스닥시장 상장규정」상의 상장주선인으로서 「코스닥시장 상장규정」제13조제5항제1호나목에 의거하여 위와 같이 발행된 추가 발행된 주식을 취득하여 상장 후 3개월간 보유하여야 합니다.

「코스닥시장 상장규정 시행세칙」제15조제4항에 따르면 모집ㆍ매출한 주권의 일부를 취득하는 자가 없어서 그 나머지 수량을 상장주선인이 취득하는 경우에는 의무 취득분에 그 취득수량을 포함하도록 되어 있습니다. 따라서, 금번 공모 물량 중 청약 미달이 발생하여 이를 상장주선인이 인수하게 될 경우 상장주선인이 추가로 취득하는 증권의 수량이 47,400주보다 감소할 수 있습니다.
투자자께서는 이와 같이 공모 이외의 주식수 증가로 인해 주식가치가 희석될 수 있는 점 참고하시기 바랍니다.

(주8) 정정 후

나. 상장주선인의 의무인수에 관한 사항 관한 사항
상장주선인 대신증권㈜는
금번 공모시 공모 주식 1,580,000주 이외에 「코스닥시장 상장규정」에 의거하여 의무 취득분 47,400주를 취득
하게 됩니다. 이에 따라 공모 이외의 주식수 증가가 발생하여 주식가치가 희석될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
한편, 금번 공모 시 청약 미달이 발생하여 이를 상장주선인이 인수하게 될 경우 상장주선인이 추가로 취득하는 주식의 수는 감소할 수 있으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

금번 공모시 「코스닥시장 상장규정」제13조제5항제1호나목에 의거하여 상장주선인 대신증권㈜는 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집ㆍ매출하는 가격과 동일한 가격으로 취득하여 상장일부터 3개월간 의무보유하여야 합니다. 금번 공모의 상장주선인으로서 의무인수에 관한 세부내역은 다음과 같습니다.

[상장주선인의 의무인수 내역]

취득자
증권의 종류
취득수량
취득금액
취득 후 의무보유기간

대신증권
기명식 보통주
47,400
625,680,000
3개월

주1) 위 취득금액은 대표주관회사와 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액인 13,200원
기준입니다.

주2) 「코스닥시장 상장규정」상의 상장주선인으로서 「코스닥시장 상장규정」제13조제5항제1호나목에 의거하여 위와 같이 발행된 추가 발행된 주식을 취득하여 상장 후 3개월간 보유하여야 합니다.

「코스닥시장 상장규정 시행세칙」제15조제4항에 따르면 모집ㆍ매출한 주권의 일부를 취
득하는 자가 없어서 그 나머지 수량을 상장주선인이 취득하는 경우에는 의무 취득분에 그 취득수량을 포함하도록 되어 있습니다. 따라서, 금번 공모 물량 중 청약 미달이 발생하여 이를 상장주선인이 인수하게 될 경우 상장주선인이 추가로 취득하는 증권의 수량이 47,400주보다 감소할 수 있습니다.
투자자께서는 이와 같이 공모 이외의 주식수 증가로 인해 주식가치가 희석될 수 있는 점 참고하시기 바랍니다.

(주9) 정정 전1. 공모가격에 대한 의견

가. 평가결과

상기 PER 상대가치 산출 결과를 적용한 주식회사 에스투더블유의 희망공모가액은 아래와 같습니다.

구분
내용

주당 희망공모가액
11,400원 ~ 13,200원

확정공모가액결정방법
수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사와 발행회사가 협의하여 확정공모가액을 결정할 예정입니다.

상기 표에서 제시한 희망 공모가액의 범위는 주식회사 에스투더블유의 절대적인 가치를 의미하는 것은 아니며, 향후 국내외 경기 변동, 주식시장 상황, 산업 성장성 및 영업환경의 변화 등 다양한 요인의 영향으로 인하여 예측, 평가 정보는 변동될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

금번 주식회사 에스투더블유의 코스닥시장 상장 공모를 위한 확정공모가액은 상기와 같이 제시된 희망 공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시할 예정이며, 향후 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사인 대신증권㈜과 발행회사인 주식회사 에스투더블유이 협의하여 최종 결정할 예정입니다

[공모가 산정 요약표]

평가방법
상대가치법
1.공모가격에 대한 의견- 다. 희망공모가액의 산출방법- (1) PER 평가방법을 통한 상대가치 산출' 참조

평가모형
PER

적용 재무수치
추정치

적용산식
추정 당기순이익 현재가치(①) × 유사기업 PER(②) ÷ 주식수(③)× {1-할인율(④)}

적용근거
구분
수치
참고사항

①

'27년 추정 당기

순이익의 현재가치(할인율 20%, 2.5개 기간)

9,938(백만원)
'1.공모가격에 대한 의견- 다. 희망공모가액의 산출- (2) 비교기업 PER 산출- (나) 주당 평가가액 산출'산정 내역; 참조

②
유사기업 PER
19.36배
'1.공모가격에 대한 의견- 다. 희망공모가액의 산출- (2) 비교기업 PER 산출- (가) 적용 PER 배수 산출'산정 내역; 참조

③
주식수
11,058,366주
'1.공모가격에 대한 의견- 다. 희망공모가액의 산출- (2) 비교기업 PER 산출- (나) 주당 평가가액 산출'산정 내역; 참조

주당 평가가액
17,399원
① × ② ÷ ③

④

주당 평가

가액에 대한 할인율*

34.65%~24.05%
'1.공모가격에 대한 의견- 다. 희망공모가액의 산출- (2) 비교기업 PER 산출- (다) 희망 공모가액 결정'산정 내역; 참조

공모가 산정결과
11,400원 ~ 13,200원
-

주1)
공모가를 산정함에 있어 발생하는 단수차이는 감액하였습니다.

주2)
11,058,366주는 상장주식수 10,587,956주에 주식매수선택권 희석주식수 470,410주를 합한 수치입니다.

(중략)

다. 희망공모가액의 산출
(중략)
(2) 비교기업 PER 산출
(중략)

(다) 희망 공모가액 결정

상기 PER 상대가치 산출 결과를 적용한 주식회사 에스투더블유의 희망공모가액은 아래와 같습니다.

[주식회사 에스투더블유 PER에 의한 평가가치]

(단위: 원, 주, 배)

구분
내용
비고

주당 평가가액
17.399원
-

평가액 대비 할인율
34.65% ~ 24.05%
(주1)

희망공모가액 밴드
11,400 원 ~ 13,200 원
-

확정 주당 공모가액
미정
주2)

주1) 2024년 이후 기술평가 트랙을 통해 코스닥시장에 신규상장한 기업의 희망공모가액 산출을 위하여 적용한 할인율은 아래와 같습니다.

주2) 확정 주당 공모가액은 수요예측 결과를 반영하여 최종 확정될 예정입니다

【2024년 이후 코스닥 기술평가트랙 신규상장기업 평가액 대비 할인율】

회사명
상장일
평가액 대비 할인율(%)

희망공모가액 하단
희망공모가액 상단

케이웨더
2024.02.22
28.89%
14.07%

이에이트
2024.02.23
40.65%
24.28%

코셈
2024.02.23
28.55%
16.65%

케이엔알시스템
2024.03.07
43.85%
31.37%

삼현
2024.03.21
30.28%
12.85%

엔젤로보틱스
2024.03.26
38.99%
16.81%

아이엠비디엑스
2024.04.03
41.49%
24.77%

디앤디파마텍
2024.05.02
49.50%
40.32%

민테크
2024.05.03
33.95%
13.63%

아이씨티케이
2024.05.17
30.95%
15.02%

라메디텍
2024.06.17
26.75%
10.54%

씨어스테크놀로지
2024.06.19
30.70%
7.60%

한중엔시에스
2024.06.24
42.64%
32.60%

에스오에스랩
2024.06.25
45.44%
34.53%

에이치브이엠
2024.06.28
35.82%
17.15%

이노스페이스
2024.07.02
36.97%
25.03%

하스
2024.07.03
33.79%
11.73%

엑셀세라퓨틱스
2024.07.15
39.13%
24.41%

피앤에스미캐닉스
2024.07.31
37.75%
24.41%

아이빔테크놀로지
2024.08.06
34.65%
23.90%

뱅크웨어글로벌
2024.08.12
39.31%
27.93%

케이쓰리아이
2024.08.20
40.19%
25.84%

넥스트바이오메디컬
2024.08.20
42.56%
30.60%

이엔셀
2024.08.23
31.96%
23.46%

아이언디바이스
2024.09.23
35.91%
25.45%

셀비온
2024.10.16
51.00%
40.50%

루미르
2024.10.21
36.70%
21.36%

씨메스
2024.10.24
29.76%
15.71%

웨이비스
2024.10.25
18.35%
28.15%

클로봇
2024.10.28
35.51%
25.22%

토모큐브
2024.11.07
30.46%
14.51%

에어레인
2024.11.08
40.15%
30.80%

쓰리빌리언
2024.11.14
38.49%
11.15%

온코크로스
2024.12.28
30.35%
15.18%

쓰리에이로직스
2024.12.24
52.90%
45.40%

파인메딕스
2024.12.26
39.53%
32.81%

와이즈넛
2025.01.24
34.53%
29.08%

아이지넷
2025.02.04
37.39%
26.96%

아이에스티이
2025.02.12
47.50%
38.00%

오름테라퓨틱
2025.02.14
65.27%
72.22%

엠디바이스
2025.03.07
48.36%
40.11%

심플랫폼
2025.03.21
36.64%
22.04%

쎄크
2025.04.28
33.71%
23.52%

나우로보틱스
2025.05.08
35.07%
25.17%

오가노이드사이언스
2025.05.09
34.33%
18.88%

로킷헬스케어
2025.05.12
39.50%
29.00%

이뮨온시아
2025.05.19
43.40%
32.09%

인투셀
2025.05.23
45.40%
25.80%

링크솔루션
2025.06.10
50.32%
42.87%

지씨지놈
2025.06.11
36.35%
25.74%

지에프씨생명과학
2025.06.30
42.70%
28.90%

뉴엔AI
2025.07.04
35.92%
26.06%

아우토크립트
2025.07.15
33.50%
21.70%

뉴로핏
2025.07.25
38.74%
24.76%

프로티나
2025.07.29
44.00%
28.72%

평균
38.30%
25.77%

대표주관회사인 대신증권㈜은 주식회사 에스투더블유의 공모희망가액 범위를 산출함에 있어 주당 평가가액을 기초로 동사의 재무 성장성 및 수익성, 추정실적의 할인기간 등을 종합적으로 고려하여 34.65% ~ 24.05%의 할인율을 적용하여 희망공모가액을 11,400원 ~ 13,200원으로 제시하였습니다. 해당 가격이 코스닥시장에서 거래될 주가 수준을 의미하는 것은 아님을 유의하시기 바랍니다.

대표주관회사인 대신증권㈜은 상기에 제시한 희망공모가액을 근거로 수요예측을실시하고 수요예측 참여현황 및 시장상황 등을 감안하여 발행회사와 합의한 후 공모가액을 최종 결정할 예정입니다.

(주9) 정정 후

1. 공모가격에 대한 의견

가. 평가결과

대표주관회사인 대신증권㈜은 주식회사 에스투더블유의 영업 현황, 산업 전망 및 주식시장 상황 등을 고려하여
확정공모가액을 다음과 같이 결정하였습니다.

구분
내용

주당 희망공모가액
11,400원 ~ 13,200원

주당 확정공모가액
13,200원

확정공모가액결정방법

수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사와 발행회사가 협의하여
확정공모가액을 결정하였습니다

상기 표에서 제시한 희망 공모가액의 범위는 주식회사 에스투더블유의 절대적인 가치를 의미하는 것은 아니며, 향후 국내외 경기 변동, 주식시장 상황, 산업 성장성 및 영업환경의 변화 등 다양한 요인의 영향으로 인하여 예측, 평가 정보는 변동될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

금번 주식회사 에스투더블유의 코스닥시장 상장 공모를 위한 확정공모가액은 상기와 같이 제시된 희망 공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시할 예정이며, 향후 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사인 대신증권㈜과 발행회사인 주식회사 에스투더블유이 협의하여 최종 결정할 예정입니다

[공모가 산정 요약표]

평가방법
상대가치법
1.공모가격에 대한 의견- 다. 희망공모가액의 산출방법- (1) PER 평가방법을 통한 상대가치 산출' 참조

평가모형
PER

적용 재무수치
추정치

적용산식
추정 당기순이익 현재가치(①) × 유사기업 PER(②) ÷ 주식수(③)× {1-할인율(④)}

적용근거
구분
수치
참고사항

①

'27년 추정 당기

순이익의 현재가치(할인율 20%, 2.5개 기간)

9,938(백만원)
'1.공모가격에 대한 의견- 다. 희망공모가액의 산출- (2) 비교기업 PER 산출- (나) 주당 평가가액 산출'산정 내역; 참조

②
유사기업 PER
19.36배
'1.공모가격에 대한 의견- 다. 희망공모가액의 산출- (2) 비교기업 PER 산출- (가) 적용 PER 배수 산출'산정 내역; 참조

③
주식수
11,058,366주
'1.공모가격에 대한 의견- 다. 희망공모가액의 산출- (2) 비교기업 PER 산출- (나) 주당 평가가액 산출'산정 내역; 참조

주당 평가가액
17,399원
① × ② ÷ ③

④

주당 평가

가액에 대한 할인율*

34.65%~24.05%
'1.공모가격에 대한 의견- 다. 희망공모가액의 산출- (2) 비교기업 PER 산출- (다) 희망 공모가액 결정'산정 내역; 참조

공모가 산정결과
13,200원
수요예측 이후 발행회사와 협의하여 최종 공모가액을 확정하였습니다.

주1)
공모가를 산정함에 있어 발생하는 단수차이는 감액하였습니다.

주2)
11,058,366주는 상장주식수 10,587,956주에 주식매수선택권 희석주식수 470,410주를 합한 수치입니다.

(중략)

다. 희망공모가액의 산출
(중략)
(2) 비교기업 PER 산출
(중략)

(다) 희망 공모가액 결정

상기 PER 상대가치 산출 결과를 적용한 주식회사 에스투더블유의 희망공모가액은 아래와 같습니다.

[주식회사 에스투더블유 PER에 의한 평가가치]

(단위: 원, 주, 배)

구분
내용
비고

주당 평가가액
17.399원
-

평가액 대비 할인율
34.65% ~ 24.05%
(주1)

희망공모가액 밴드
11,400 원 ~ 13,200 원
-

확정 주당 공모가액
13,200원
(주2)

주1) 2024년 이후 기술평가 트랙을 통해 코스닥시장에 신규상장한 기업의 희망공모가액 산출을 위하여 적용한 할인율은 아래와 같습니다.

주2) 확정 주당 공모가액은 수요예측 결과를 반영하여
최종 확정 되었습니다

【2024년 이후 코스닥 기술평가트랙 신규상장기업 평가액 대비 할인율】

회사명
상장일
평가액 대비 할인율(%)

희망공모가액 하단
희망공모가액 상단

케이웨더
2024.02.22
28.89%
14.07%

이에이트
2024.02.23
40.65%
24.28%

코셈
2024.02.23
28.55%
16.65%

케이엔알시스템
2024.03.07
43.85%
31.37%

삼현
2024.03.21
30.28%
12.85%

엔젤로보틱스
2024.03.26
38.99%
16.81%

아이엠비디엑스
2024.04.03
41.49%
24.77%

디앤디파마텍
2024.05.02
49.50%
40.32%

민테크
2024.05.03
33.95%
13.63%

아이씨티케이
2024.05.17
30.95%
15.02%

라메디텍
2024.06.17
26.75%
10.54%

씨어스테크놀로지
2024.06.19
30.70%
7.60%

한중엔시에스
2024.06.24
42.64%
32.60%

에스오에스랩
2024.06.25
45.44%
34.53%

에이치브이엠
2024.06.28
35.82%
17.15%

이노스페이스
2024.07.02
36.97%
25.03%

하스
2024.07.03
33.79%
11.73%

엑셀세라퓨틱스
2024.07.15
39.13%
24.41%

피앤에스미캐닉스
2024.07.31
37.75%
24.41%

아이빔테크놀로지
2024.08.06
34.65%
23.90%

뱅크웨어글로벌
2024.08.12
39.31%
27.93%

케이쓰리아이
2024.08.20
40.19%
25.84%

넥스트바이오메디컬
2024.08.20
42.56%
30.60%

이엔셀
2024.08.23
31.96%
23.46%

아이언디바이스
2024.09.23
35.91%
25.45%

셀비온
2024.10.16
51.00%
40.50%

루미르
2024.10.21
36.70%
21.36%

씨메스
2024.10.24
29.76%
15.71%

웨이비스
2024.10.25
18.35%
28.15%

클로봇
2024.10.28
35.51%
25.22%

토모큐브
2024.11.07
30.46%
14.51%

에어레인
2024.11.08
40.15%
30.80%

쓰리빌리언
2024.11.14
38.49%
11.15%

온코크로스
2024.12.28
30.35%
15.18%

쓰리에이로직스
2024.12.24
52.90%
45.40%

파인메딕스
2024.12.26
39.53%
32.81%

와이즈넛
2025.01.24
34.53%
29.08%

아이지넷
2025.02.04
37.39%
26.96%

아이에스티이
2025.02.12
47.50%
38.00%

오름테라퓨틱
2025.02.14
65.27%
72.22%

엠디바이스
2025.03.07
48.36%
40.11%

심플랫폼
2025.03.21
36.64%
22.04%

쎄크
2025.04.28
33.71%
23.52%

나우로보틱스
2025.05.08
35.07%
25.17%

오가노이드사이언스
2025.05.09
34.33%
18.88%

로킷헬스케어
2025.05.12
39.50%
29.00%

이뮨온시아
2025.05.19
43.40%
32.09%

인투셀
2025.05.23
45.40%
25.80%

링크솔루션
2025.06.10
50.32%
42.87%

지씨지놈
2025.06.11
36.35%
25.74%

지에프씨생명과학
2025.06.30
42.70%
28.90%

뉴엔AI
2025.07.04
35.92%
26.06%

아우토크립트
2025.07.15
33.50%
21.70%

뉴로핏
2025.07.25
38.74%
24.76%

프로티나
2025.07.29
44.00%
28.72%

평균
38.30%
25.77%

대표주관회사인 대신증권㈜은 주식회사 에스투더블유의 공모희망가액 범위를 산출함에 있어 주당 평가가액을 기초로 동사의 재무 성장성 및 수익성, 추정실적의 할인기간 등을 종합적으로 고려하여 34.65% ~ 24.05%의 할인율을 적용하여 희망공모가액을 11,400원 ~ 13,200원으로 제시하였습니다. 해당 가격이 코스닥시장에서 거래될 주가 수준을 의미하는 것은 아님을 유의하시기 바랍니다.대표주관회사인 대신증권㈜은 상기에 제시한 희망공모가액을 근거로 수요예측을실시하고 수요예측 참여현황 및 시장상황 등을 감안하여 발행회사와 합의한 후
확정공모가액을 13,200원으로 최종 결정하였습니다.

(주10) 정정 전

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달 금액

(단위: 원)

구 분
금 액

총 공모금액 (1)
18,012,000,000

대표주관회사 의무인수분(2)
540,360,000

구주매출금액(3)
-

발행제비용 (4)
796,000,160

순수입금 [(1) + (2) - (3) - (4)]
17,756,359,840

주1)
상기 금액은 공모가 하단금액인 11,400원 기준입니다.

주2)
상기 금액은 실제 비용의 발생 여부에 따라 변동될 수 있습니다.

주3)
상장규정에 따른 상장주선인의 의무인수 총액은 「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항에 의거하여 모집 또는 매출하는 주권 총수의 100분의 3(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 상장주선인이 취득하는 부분입니다. 단, 모집하는 물량 중 청약미달이 발생할 경우 상장주선인의 의무인수 금액이 변동될 수 있습니다.

나. 발행제비용의 내역

(단위: 원)

구 분
금 액
계 산 근 거

인수수수료
742,094,400
신주모집 및 상장주선인 의무인수분의 4.0%

상장수수료
-
-

상장심사수수료
-
-

등록세
3,254,800
증자자본금의 0.4%

교육세
650,960
등록세의 20.0%

기타비용
50,000,000
IR비용, 공고비, 인쇄비 등

합 계
796,000,160
-

주1)
상기 금액은 공모가 하단금액인 11,400원 기준이며 이와는 별도로 발행회사는 성과수수료를 지급할 수 있습니다.

주2)
상기 금액은 실제 비용의 발생 여부에 따라 변동될 수 있습니다.

주3)
등록세 및 교육세의 경우, 모집 주식수와 상장주선인 의무인수분에 의해 증가한 주식수를 기준으로 산정하였습니다.

(주10) 정정 후

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달 금액

(단위: 원)

구 분
금 액

총 공모금액 (1)
20,856,000,000

대표주관회사 의무인수분(2)
625,680,000

구주매출금액(3)
-

발행제비용 (4)
913,172,960

순수입금 [(1) + (2) - (3) - (4)]
20,568,507,040

주1)

상기 금액은
확정 공모가액 13,200원을 기준으로 산정하였습니다.

주2)
상기 금액은 실제 비용의 발생 여부에 따라 변동될 수 있습니다.

주3)
상장규정에 따른 상장주선인의 의무인수 총액은 「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항에 의거하여 모집 또는 매출하는 주권 총수의 100분의 3(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 상장주선인이 취득하는 부분입니다. 단, 모집하는 물량 중 청약미달이 발생할 경우 상장주선인의 의무인수 금액이 변동될 수 있습니다.

나. 발행제비용의 내역

(단위: 원)

구 분
금 액
계 산 근 거

인수수수료
859,267,200
주1)

상장수수료
-
-

상장심사수수료
-
-

등록세
3,254,800
증자자본금의 0.4%

교육세
650,960
등록세의 20.0%

기타비용
50,000,000
IR비용, 공고비, 인쇄비 등

합 계
913,172,960
-

주1)
인수수수료는 총 공모금액 및 상장주선인의 의무인수분을 포함한 금액의 4.0%에 해당하는 금액이며, 발행회사와 대표주관회사가 협의하여 결정한 확정공모가액 13,200원 기준입니다.

주2)
상기 금액은 실제 비용의 발생 여부에 따라 변동될 수 있습니다.

주3)
등록세 및 교육세의 경우, 모집 주식수와 상장주선인 의무인수분에 의해 증가한 주식수를 기준으로 산정하였습니다.

(주11) 정정 전

2. 자금의 사용 목적

(기준일 :
2025년 08월 12일
)
(단위 : 백만원)

시설자금
영업양수자금
운영자금
채무상환자금
타법인증권취득자금
기타
계

5,000
-
10,550
-
-
2,206
17,756

가. 자금조달 금액

(단위: 원)

구 분
금 액

총 공모금액 (1)
18,012,000,000

대표주관회사 의무인수분(2)
540,360,000

구주매출금액(3)
-

발행제비용 (4)
796,000,160

순수입금 [(1) + (2) - (3) - (4)]
17,756,359,840

주1)
상기 금액은 공모가 하단금액인 11,400원 기준입니다.

주2)
상기 금액은 실제 비용의 발생 여부에 따라 변동될 수 있습니다.

주3)
상장규정에 따른 상장주선인의 의무인수 총액은 「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항에 의거하여 모집 또는 매출하는 주권 총수의 100분의 3(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 상장주선인이 취득하는 부분입니다. 단, 모집하는 물량 중 청약미달이 발생할 경우 상장주선인의 의무인수 금액이 변동될 수 있습니다.

나. 발행제비용의 내역

(단위: 원)

구 분
금 액
계 산 근 거

인수수수료
742,094,400
신주모집 및 상장주선인 의무인수분의 4.0%

상장수수료
-
-

상장심사수수료
-
-

등록세
3,254,800
증자자본금의 0.4%

교육세
650,960
등록세의 20.0%

기타비용
50,000,000
IR비용, 공고비, 인쇄비 등

합 계
796,000,160
-

주1)
상기 금액은 공모가 하단금액인 11,400원 기준입니다.

주2)
상기 금액은 실제 비용의 발생 여부에 따라 변동될 수 있습니다.

주3)
등록세 및 교육세의 경우, 모집 주식수와 상장주선인 의무인수분에 의해 증가한 주식수를 기준으로 산정하였습니다.

다. 자금의 세부 사용 계획

(1) 시설자금

(단위 : 백만원)

구 분
내 용
'25년
'26년
'27년
합 계

고사양GPU서버
AI 연구개발 인프라 강화
500
500
-
1,000

설비교체
R&D 역량 강화 및 서비스 품질 유지 위한 노후 설비교체
-
1,000
1,000
2,000

해외 IDC 구축
글로벌 비즈니스를 위한 데이터센터
-
-
2,000
2,000

합 계

500
1,500
3,000
5,000

당사는 사이버보안 및 인공지능(AI) 기반 기술 고도화를 위한 연구개발(R&D) 역량 강화를 목적으로, 향후 3년간 총 130억 원 규모의 인프라 투자를 계획하고 있으며, 이중 50억 원은 공모 자금을 활용할 예정입니다.

(중략)

(3) 기타 유보자금

금번 공모자금 중 상기의 시설자금 및 운영자금을 제외한 잔액 2,206백만원은 추가 연구개발 및 시설 투자 등을 대비하여 사내 유보할 예정입니다.

(주11) 정정 후

2. 자금의 사용 목적

(기준일 :
2025년 09월 09일
)
(단위 : 백만원)

시설자금
영업양수자금
운영자금
채무상환자금
타법인증권취득자금
기타
계

7,500
-
10,550
-
-
2,519
20,569

가. 자금조달 금액

(단위: 원)

구 분
금 액

총 공모금액 (1)
20,856,000,000

대표주관회사 의무인수분(2)
625,680,000

구주매출금액(3)
0

발행제비용 (4)
913,172,960

순수입금 [(1) + (2) - (3) - (4)]
20,568,507,040

주1)

상기 금액은
확정 공모가액 13,200원을 기준으로 산정하였습니다.

주2)
상기 금액은 실제 비용의 발생 여부에 따라 변동될 수 있습니다.

주3)
상장규정에 따른 상장주선인의 의무인수 총액은 「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항에 의거하여 모집 또는 매출하는 주권 총수의 100분의 3(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 상장주선인이 취득하는 부분입니다. 단, 모집하는 물량 중 청약미달이 발생할 경우 상장주선인의 의무인수 금액이 변동될 수 있습니다.

나. 발행제비용의 내역

(단위: 원)

구 분
금 액
계 산 근 거

인수수수료
859,267,200
주1)

상장수수료
-
-

상장심사수수료
-
-

등록세
3,254,800
증자자본금의 0.4%

교육세
650,960
등록세의 20.0%

기타비용
50,000,000
IR비용, 공고비, 인쇄비 등

합 계
913,172,960
-

주1)
인수수수료는 총 공모금액 및 상장주선인의 의무인수분을 포함한 금액의 4.0%에 해당하는 금액이며, 발행회사와 대표주관회사가 협의하여 결정한 확정공모가액 13,200원 기준입니다.

주2)
상기 금액은 실제 비용의 발생 여부에 따라 변동될 수 있습니다.

주3)
등록세 및 교육세의 경우, 모집 주식수와 상장주선인 의무인수분에 의해 증가한 주식수를 기준으로 산정하였습니다.

다. 자금의 세부 사용 계획

(1) 시설자금

(단위 : 백만원)

구 분
내 용
'25년
'26년
'27년
합 계

고사양GPU서버
AI 연구개발 인프라 강화
1,000
1,000
1,500
3,500

설비교체
R&D 역량 강화 및 서비스 품질 유지 위한 노후 설비교체
-
1,000
1,000
2,000

해외 IDC 구축
글로벌 비즈니스를 위한 데이터센터
-
-
2,000
2,000

합 계

1,000
2,000
4,500
7,500

당사는 사이버보안 및 인공지능(AI) 기반 기술 고도화를 위한 연구개발(R&D) 역량 강화를 목적으로, 향후 3년간 총 130억 원 규모의 인프라 투자를 계획하고 있으며, 이중
75
억 원은 공모 자금을 활용할 예정입니다.

(중략)

(3) 기타 유보자금

금번 공모자금 중 상기의 시설자금 및 운영자금을 제외한 잔액
2,519백만원은 추가 연구개발 및 시설 투자 등을 대비하여 사내 유보할 예정입니다.

투 자 설 명 서

2025년 09월 09일

( 발 행 회 사 명 )주식회사 에스투더블유

( 증권의 종목과 발행증권수 )기명식 보통주 1,580,000주

( 모 집 또는 매 출 총 액 )
20,856,000,000원

1. 증권신고의 효력발생일 :
2025년 09월 06일

2. 모집가액 :
13,200원

3. 청약기간 :
2025년 09월 10일 ~ 2025년 09월 11일

4. 납입기일 :
2025년 09월 15일

5. 증권신고서 및 투자설명서의 열람장소

가. 증권신고서 :
전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

나. 일괄신고 추가서류 :
해당사항 없음

다. 투자설명서 :
전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

서면문서 : 1) 한국거래소 : 서울시 영등포구 여의나루로 762) (주)에스투더블유 : 경기 성남시 분당구 판교역로 192번길 12 판교미래에셋센터 3층 S2W3) 대신증권 주식회사 :- 본점 : 서울시 중구 삼일대로343- 지점 : 별첨 참조

6. 안정조작 또는 시장조성에 관한 사항

해당사항 없음

이 투자설명서에 대한 증권신고의 효력발생은 정부가 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며, 이 투자설명서의 기재사항은 청약일 전에 정정될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

( 대 표 주 관 회 사 명 )대신증권 주식회사

[ 투자자 유의사항 ]

투자자의 본건 공모주식에 대한 투자결정에 있어 당사는 오직 본 증권신고서에 기재된 내용에 대해서만 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」(이하 "자본시장법") 상의 책임을 부담합니다. 당사는 본 증권신고서의 기재 내용과 다른 내용의 정보를 투자자에게 제공할 권한을 누구에게도 부여한 사실이 없으며, 본 증권신고서에 기재된 이외의 내용에 대하여 당사는 어떠한 책임도 부담하지 않습니다.투자자는 본건 공모주식에 대한 투자 여부를 판단함에 있어 공모주식, 당사에 관한 내용 및 본건 공모의 조건과 관련한 위험 등에 대하여 독자적으로 조사하고, 자기 책임하에 투자가 이루어져야 합니다. 본 증권신고서 및 예비투자설명서 또는 투자설명서를 작성ㆍ교부하였다고 해서 당사가 투자자에게 본건 공모주식에의 투자 여부에 관한 자문을 제공하는 것이 아니며, 투자자의 투자에 따른 결과에 대해 책임을 부담하는 것으로 해석되는 것이 아닙니다.투자자는 본건 공모주식에의 투자 여부를 결정함에 있어서 필요한 경우 스스로 별도의 독립된 자문을 받아야 하며, 이에 따른 투자의 결과에 대하여는 투자자가 책임을 부담합니다.본 증권신고서에 기재되어 있는 시장 또는 산업에 관한 정보 중 제3자의 간행물 또는 일반적으로 공개된 자료를 인용한 부분의 경우 그 정확성과 완전함의 여부에 대하여는 당사가 독립적으로 조사, 확인하지는 않았습니다.본 증권신고서에 기재된 정보는 본 증권신고서 및 예비투자설명서 또는 투자설명서가 투자자에게 제공되는 날 또는 투자자가 당사의 공모주식을 취득하는 날에 상관없이 표지에 기재된 본 증권신고서 작성일을 기준으로만 유효한 것입니다. 본 증권신고서에 기재된 당사의 영업성과, 재무상황 등은 본 증권신고서 작성일 이후에 기재 내용과는 다르게 변경될 가능성이 있다는 점에 유의해야 합니다.본 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정요구 등 조치를 취할 수 있으며, 만약 정정요구 등이 발생할 경우에는 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 본건 공모주식의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 건 공모주식에 대한 투자 및 그 책임은 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.구체적인 공모 절차에 관해서는 "제1부 I. 4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항" 부분을 바랍니다.

[ 예측정보에 관한 유의사항 ]

자본시장법에 의하면, 증권신고서에는 매출규모, 이익규모 등 발행인의 영업실적과 기타 경영성과에 대한 예측 또는 전망에 관한 사항, 자본금규모, 자금흐름 등 발행인의 재무상태에 대한 예측 또는 전망에 관한 사항, 특정한 사실의 발생 또는 특정한 계획의 수립으로 인한 발행인의 경영성과 또는 재무상태의 변동 및 일정 시점에서의 목표수준에 관한 사항, 기타 발행인의 미래에 대한 예측 또는 전망에 관한 사항을 기재할 수 있도록 되어 있습니다.본 증권신고서에서 "전망", "전망입니다", "예상", "예상입니다", "추정", "추정됩니다", "E(estimate)", "기대", "기대됩니다", "계획", "계획입니다", "목표", "목표입니다", "예정", "예정입니다"와 같은 단어나 문장으로 표현되거나, 기타 발행인의 미래의 재무상태나 영업실적 등에 관한 내용을 기재한 부분이 예측정보에 관한 부분입니다.예측정보는 본 증권신고서 작성일을 기준으로 당사의 미래 재무상태 또는 영업실적에 관한 당사 또는 대표주관회사인 대신증권(주)의 합리적 가정 및 예상에 기초한 것일 뿐이므로, 예측정보에 대한 실제 결과는 본 증권신고서 "제1부 III.투자위험요소"에 열거된 사항 및 기타 여러가지 요소들의 영향에 따라 애초에 예측했던 것과는 중요한 점에서 상이할 수 있습니다. 예측정보에 관한 내용은 오직 본 증권신고서 작성일을 기준으로만 유효하므로, 당사는 본 증권신고서 제출 이후 예측정보의 기초가 된 정보의 변경에 대해 이를 다시 투자자에게 알려 줄 의무를 부담하지 않습니다.따라서 예측정보가 오직 현재를 기준으로 당사의 전망에 대한 이해를 돕고자 기재된 것일 뿐이므로, 투자자는 투자결정을 함에 있어서 예측정보에만 의존하여 판단하여서는 안된다는 점에 유의하여야 합니다.

[ 기타 공지 사항 ]

"당사", "동사", "회사", "주식회사 에스투더블유", "㈜에스투더블유", "에스투더블유" 또는 "발행회사"라 함은 본건 공모에 있어서의 발행회사인 주식회사 에스투더블유를 말합니다."대표주관회사"라 함은 금번 공모의 대표주관회사 업무를 맡고 있는 대신증권 주식회사를 말합니다. 아울러 "대신증권", "대신증권㈜"는 대신증권 주식회사를 말합니다."코스닥", "코스닥시장"이라 함은 한국거래소 내 코스닥시장을 말합니다."매출액", "영업수익"이라 함은 손익계산서의 영업수익을 말합니다.

▣ 대신증권㈜ 본ㆍ지점망 현황

본 사
서울특별시 중구 삼일대로 343

고객지원 센터
1588-4488

홈페이지
http://www.daishin.com

▣ 지점

지역
지점명
지점주소

서울
강남대로센터
서울 강남구 강남대로 292, 2층(도곡동, 야드엘파이낸스빌딩)

강남금융센터 주2)
서울 강남구 테헤란로 420, 1ㆍ2층(대치동, KT웨스트빌딩)

DAISHIN NINE ONE PRIVATE 주3)
서울 용산구 한남대로 91, 근린생활시설 내 B2업무시설(한남동, 나인원 한남)

도곡WM센터
서울 강남구 남부순환로 2913, 2층(대치동, 동하빌딩)

마이스터클럽잠실
서울 송파구 올림픽로35길 112, B상가 2층(신천동, 장미아파트 비상가)

명일동WM센터
서울 강동구 양재대로 1596, 2층(명일동, 대신증권빌딩)

목동WM센터
서울 양천구 오목로 299, 목동트라펠리스 이스턴에비뉴2층

위례WM센터
서울 송파구 위례순환로 387, 2관 1층(장지동, 대신위례센터)

노원WM센터
서울 노원구 노해로 466, 1층(상계동, 에스케이브로드밴드빌딩)

여의도금융센터
서울 영등포구 의사당대로 147, ABL타워 2층(여의도동)

영업부
서울 중구 삼일대로 343, (저동1가, 대신파이낸스센터)

잠실WM센터
서울 송파구 석촌호수로 61, 상가 3층(잠실동, 트라지움)

경기
광명센터
경기 광명시 철산로 1, 3층(철산동, 광명빌딩)

부천
경기 부천시 원미구 길주로 91, 2층(상동, 비잔티움)

분당센터
경기 성남시 분당구 서현로 200, 3층(서현동, 엠디엠타워)

수원
경기 수원시 팔달구 권광로 199, 4층(인계동, 세영빌딩)

수지
경기 용인시 수지구 성복2로 52, 3층(성복동, 세호빌딩)

오산센터
경기 오산시 성호대로 129, 2층(오산동, 대신증권빌딩)

일산WM센터
경기 고양시 일산서구 중앙로 1419, 2층(주엽동, 정도빌딩)

평촌
경기 안양시 동안구 시민대로 206, 2층(호계동, 인탑스빌딩)

인천
송도WM센터
인천 연수구 컨벤시아대로 69, 송도밀레니엄빌딩(송도동)

대전
대전센터
대전 서구 대덕대로 226, 명동프라자(둔산동)

충북
청주
충북 청주시 흥덕구 대농로47, 3층(복대동, 흥복드림몰)

충남
천안센터
충남 천안시 서북구 불당22대로 92, 3층(불당동,마블러스T타워)

광주
광주금융센터
광주 서구 치평로 106, 베스트빌딩 3층

전북
군산
전북 군산시 수송로 188, 3층(수송동, 청담빌딩)

전주
전북 전주시 완산구 홍산로 246, 3층(효자동2가, 계성빌딩)

전남
목포
전남 목포시 옥암로 95, 3층(상동, 포르모빌딩)

순천WM센터
전남 순천시 이수로 296, 1층(연향동, 청우이엔씨빌딩)

대구
대구금융센터 주4)
대구 달서구 달구벌대로 2442, 루지움테라스R빌딩 2층

경북
포항
경북 포항시 남구 시청로 8, 1층(대잠동, 경림빌딩)

부산
동래WM센터
부산 동래구 충렬대로 212, 2층(수안동, 대신증권빌딩)

부산센터
부산 부산진구 중앙대로 709, 3층(부전동, 금융프라자)

해운대
부산 해운대구 해운대해변로 154, 3층(우동, 마리나센터)

울산
울산WM센터
울산 남구 삼산로 262, 3층(삼산동, 한화손해보험빌딩)

경남
창원센터
경남 창원시 성산구 상남로 113, 4층(상남동, 수협빌딩)

제주
제주
제주 제주시 1100로 3339, 3층(노형동, 세기스마트빌딩)

주1)
대신증권㈜의 지점 폐지에 따라 2024년11월2일부터 압구정WM센터 및 청담WM센터는 폐지되었습니다.

주2)
대신증권㈜의 지점 명칭 변경에 따라 강남선릉센터는 2024년 11월 2일부터 강남금융센터로 변경되었습니다.

주3)
대신증권㈜의 지점 명칭 변경에 따라 나인원프라이빗라운지는 2024년 11월 2일부터 DAISHIN NINE ONE PRIVATE으로 변경되었습니다.

주4)
대신증권(주)의 지점 폐지에 따라 2025년 02월 28일부터 동대구WM센터는 폐지되었습니다. 또한, 대구센터는 대구금융센터로 지점 명칭이 2025년 3월 1일부터 변경되었습니다.

【 대표이사 등의 확인 】

s2w_대표이사등의 확인_250909.jpg
s2w_대표이사등의 확인_250909

【 본 문 】

요약정보

1. 핵심투자위험

하단의 핵심투자위험은 증권신고서 본문에 기재된 투자위험요소 중 중요한 항목만을 투자자의 이해도 제고를 위하여 간단ㆍ명료하게 요약한 것입니다. 자세한 투자위험요소는 "본문-제1부 모집 또는 매출에 관한 사항-Ⅲ. 투자위험요소"에 기재되어 있으니 참고하시기 바랍니다.

구 분
내 용

사업위험

가. 글로벌 경기 변동에 따른 위험

2025년 7월 국제통화기금(IMF)이 발표한 세계경제전망(World Economic Outlook)에 따르면, 2025년과 2026년 세계 경제성장률은 각각 3.0%, 3.1%로 전망
됩니다. 미국의 실효 관세율 하향, 고관세 우려에 따른 조기선적 증가, 달러 약세 등 금융여건 완화, 주요국 재정 확대 등을 고려하여
지난 2025년 4월 발표 대비 0.2%p, 0.1%p 상향한 수치로 전망
하였습니다.미국 성장률은 관세 인하, 금융여건 완화, OBBBA* 세법 개편 효과 등으로 '25, '26년 모두 소폭 상향 조정하였으며, 유로존의 경우 아일랜드의 의약품 대미(對美) 수출 증가에 힘입어 '25년 성장은 소폭 상향하였으나, '26년은 조기선적 효과 등이 소멸하면서 기존 전망 수준으로 성장할 것이라고 예상하였습니다. 한국의 경우, '25년 성장률을 4월 전망 대비 0.2%p 하향한 0.8%로 전망하였으나, '26년은 0.4%p 높은 1.8%로 대폭 상향하였습니다.
국제통화기금은 세계경제의 리스크가 하방 요인에 집중되어 있다고 진단하면서 실효관세율 상승, 관세협상 결렬 등 정책 불확실성 확대가 기업 투자와 무역투자 흐름을 위축시키며 성장세를 약화시킬 가능성과 지정학적 긴장이 공급망과 물가에 추가 압력으로 작용할 수 있다고 평가
하였습니다. 이와 함께 미국, 프랑스 등 주요국의 높은 재정적자·국가부채로 인한 시장신뢰 악화, 장기금리 상승 등은 글로벌 금융여건 위축 요인으로 작용할 수 있음을 경고하였습니다.

특히,
2025년 6월 중동 지역에서 발생한 이란과 이스라엘 간의 무력 충돌은 여전히 글로벌 공급망과 에너지 시장에 긴장을 남기고 있습니다.

브렌트유 가격은 6월 한때 배럴당 70달러를 돌파한 이후 다소 진정되어 현재는 68~71달러 수준에서 등락하고 있으나, 해상 운송 경로 긴장과 선박 보험료 급등 등 공급망 리스크는 지속되고 있습니다. 이에 따라
미국과 유럽 등 주요국의 통화 긴축 기조가 예상보다 장기화될 가능성이 높아지고 있으며, 이러한 대외 리스크는 고객사의 투자 심리 위축과 예산 재조정으로 이어질 수 있습니다.

당사는 글로벌 및 국내 경제환경 변화와 직간접적으로 연동되는 AI 기반 사이버보안 및 위협 인텔리전스 분야를 주요 사업으로 영위하고 있으며, 특히
당사의 주요 고객사인 금융기관 및 공공기관은 경기 및 정책 환경에 따라 당사와의 계약 시기 및 예산 집행 일정을 조정할 수 있습니다. 이는 당사의 계약 및 매출 인식 일정에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 투자자분들께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

나. 주력시장 관련 위험
당사는 빅데이터 분석, 공개정보 인텔리전스(OSINT), 생성형 AI 등 세 가지 주요 기술 분야를 기반으로 사업을 영위하고 있으며,
이들 산업은 모두 고성장 전망을 지니고 있음에도 불구하고 경기 변동, 규제 강화, 기술 경쟁, 고객 예산 변동 등 다양한 외부 요인의 영향을 받을 수 있습니다.

글로벌 시장조사기관 S&S Insider에 따르면, 글로벌 빅데이터 분석 시장은 2023년 약 2,800억 달러 규모에서 2032년 약 8,400억 달러 규모로 확대될 것으로 전망되며, 연평균 성장률은 약 12.9%에 이르고 있습니다. 또한 글로벌 OSINT 시장은 2023년 약 89억 달러 규모에서 2032년 약 630억 달러까지 성장할 것으로 예상되며, 연평균 성장률은 24.3%에 이를 것으로 전망됩니다. 글로벌 생성형 AI 시장은 2023년 약 202억 달러에서 2032년 약 4,400억 달러 규모로 성장할 것으로 전망되며, 연평균 성장률은 41.3%에 달하는 초고성장 시장입니다.그러나 경기의 둔화에 따른 외부 환경 변화는 IT 전반에 대한 투자 규모를 위축시킬 가능성이 있으며, 특히
보안 및 분석 솔루션 분야는 경기 불황 시 가장 먼저 투자 순위에서 밀리는 경향
이 있습니다.
당사의 주요 고객사 역시 경기 악화 시점에는 관련 프로젝트의 발주 시기를 지연하거나, 계약 규모를 축소할 수 있으며, 이는 당사의 수주 일정, 매출 인식 시점 및 전체적인 성장 속도에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.
또한
OSINT는 고도화된 보안·정보 기술인 동시에 공개정보 활용에 대한 윤리적·법적 논란이 지속되는 분야
이기도 합니다. 일부 국가에서는 개인정보 보호 및 사이버 감시 규제를 강화하고 있으며, 정치적 민감도에 따라 특정 국가 또는 산업군에 대한 정보 접근이 제한될 수 있습니다.
이러한 규제 환경은 당사의 서비스 제공 범위를 제약하거나, 특정 프로젝트의 추진 속도 및 사업 지속성에 영향을 미칠 수 있습니다
.
그리고 생성형 AI 시장은 정책 및 규제 리스크로 인한

규제 강화에 따라 AI 서비스의 활용 범위 또는 기능에 제한
될 수 있으며,

각 산업군에서
실질적인 도입까지의 검토 기간이 길고,

사용자 교육 및 데이터 연계 작업 등
도입 초기의 장벽이 존재하여 매출 실현까지 시간차가 발생할 수 있습니다.

이러한
주력시장 내 경기 둔화 및 외부 환경, 정책 관련 규제에 따른 변화는 당사의 수주 일정, 매출 인식 시점, 기술 투자 회수 시점 등에 영향을 미칠 수 있으며, 결과적으로 당사의 성장성과 수익성, 재무상태에 중대한 영향을 줄 수 있습니다. 투자자께서는 이와 같은 주력시장 관련 리스크를 충분히 고려하여 투자 판단에 참고하시길 바랍니다.

다. 사업 관련 정부 정책 및 규제 변화 관련 위험

글로벌 디지털 전환의 가속화와 함께 사이버보안 및 인공지능(AI) 분야에 대한 정부 정책과 규제도 빠르게 강화되고 있습니다.

미국, 유럽연합(EU), 일본 등 주요국은 사이버 침해사고 대응 의무, AI의 윤리적 사용, 데이터 보호 강화를 핵심 과제로 삼아 관련 법제를 정비하고 있으며, 이러한 변화는 기술 기반 기업 전반에 규제 대응 능력을 요구하는 방향으로 작용하고 있습니다.

당사는 외부데이터 수집 및 처리 과정에서 ‘개인정보 보호법’ 등 관련 법령을 위반하지 않기 위해 자체 '개인정보처리 방침'을 제정, 준수하고 있으며, 자체 인공지능 모델을 통하여 데이터 수집 시 개인정보를 자동으로 식별하여 즉시 강력한 암호화 알고리즘을 적용하여 별도의 전용 데이터베이스에 저장하여 관리하며, 해당 데이터베이스의 접근 권한은 최소한의 범위로 제한되어 있습니다. 내부적으로도 개인정보 보호를 위한 정기교육을 비롯하여 보안사고에 대비한 유출시 대응/신고 매뉴얼을 구비하고 정기 보안검사 및 모의훈련을 실시하여 규제 리스크에 철저히 대응하고 있습니다.당사는 마케팅, 판매 등 상업적 목적이 아니라 공개된 오픈소스 데이터(OSINT)를 수집하는 과정에서 기발생된 사고로 유출된 개인정보가 포함되는 형태로 이러한 당사의 개인정보 수집은 궁극적으로 공공의 안전을 목적으로 하며, 인터폴(INTERPOL)과의 공식적인 사이버 범죄 대응 협력관계를 기반으로 당사 데이터 수집 및 처리 절차에 관한 인터폴 실사를 진행한 바 있습니다. 이러한 과정에서 확보된 개인정보는 생명·신체·재산의 급박한 보호가 요구되는 경우로 「개인정보 보호법 등 관련 규정에 따른 그 적법성을 복수의 법무법인 검토를 통해 확인한 바 있으며, 향후 예상되는 위험에 대해서도 법무법인 상시 자문을 통하여 선제적으로 대응책을 마련하고 있습니다.

당사는 국내외 정부 및 공공기관, 민간 대기업을 주요 고객으로 두고 있는 만큼 이러한 국내외 보안·AI 관련 규제 환경 변화에 발맞춰 지속적으로 기술 요건과 법적 기준을 검토하고 대응체계를 고도화하기 위한 노력을 지속하고 있습니다. 당사 주요 제품은 국제 표준을 반영한 보안 설계와 데이터 처리 프로세스를 갖추고 있습니다.

그럼에도 불구하고,
향후 관련 정책 및 규제가 강화되거나 새로운 규제가 도입될 경우, 당사의 제품 운영, 기술 개발, 해외 진출 등에 제약이 발생할 수 있습니다. 이에 따라 예상치 못한 비용 증가, 일정 지연, 시장 접근 제한 등의 리스크가 존재하므로, 투자자께서는 이와 같은 규제 환경 변화의 영향을 신중히 고려하실 필요가 있습니다.

라. 시장경쟁 심화 위험
당사는 AI 및 빅데이터 분석 기술을 기반으로, 사이버 안보 및 위협 인텔리전스 분야에 특화된 언어모델을 개발하고 이를 상용 솔루션에 적용하며 사업을 전개하고 있는 기술 중심 기업입니다. 2024년에는 산업 특화 AI 플랫폼을 출시하며, 보안 산업을 넘어 제조, 유통, 금융, 공공 등 다양한 산업군으로 적용 범위를 확대하고 있습니다.당사는 빅데이터 수집·처리 기술과 도메인 특화 인텔리전스 생산 역량 등에서 차별화된 경쟁력을 보유하고 있으며, 글로벌 유수 기업들이 경쟁하는 시장 환경 속에서도 꾸준히 시장 내 입지를 강화해 나가고 있습니다. 다만
향후 경쟁사 진입, 기술 고도화, 가격 경쟁 심화 등으로 시장 경쟁 환경이 변화할 경우, 당사의 경쟁력에 영향을 미칠 수 있는 가능성도 존재하므로 투자자께서는 이와 같은 점을 유의하시기 바랍니다.

마. 기술개발 대응 위험
당사는 사이버 안보 및 위협 인텔리전스, 산업특화 AI 등 기술집약적 분야에서 빠르게 변화하는 기술 환경에 대응하기 위해 지속적인 연구개발과 기술 고도화를 추진하고 있습니다. AI 및 NLP 전문가로 구성된 전담 조직과 기업부설연구소를 중심으로 자체 기술을 개발하고 있으며, KAIST와의 공동 연구를 통해 글로벌 학술 수준에서도 경쟁력을 인정받고 있습니다.주요 제품인 XARVIS, QUAXAR, SAIP는 데이터 수집 및 처리 자동화, 도메인 특화 언어모델 개발, 지식그래프 활용 등에서 차별화된 경쟁력을 보유하고 있으며, 기술적 정확성과 보안성 강화를 통해 시장에서의 신뢰를 구축하고 있습니다.
다만, 기술 트렌드의 급격한 변화나 경쟁사의 기술 선도 가능성, 향후 기술 발전 지연, 경쟁 격화, 고객 수요 변화 등에 적절히 대응하지 못할 경우 고객 이탈 및 실적 감소 등 당사의 영업 및 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이러한 기술개발 환경의 불확실성에 유의할 필요가 있습니다.

바. 핵심 인력 이탈 관련 위험

데이터 인텔리전스 및 AI 활용 관련 산업에서는 전문 기술을 갖춘 인력의 확보와 유지가 핵심 경쟁력으로 작용
합니다. 이에 따라 당사는 주요 연구인력에게 주식매수선택권을 부여하고, 직무 발명 보상을 실시하며, 업계 평균보다 높은 수준의 급여를 지급하는 등 핵심 인력의 확보와 유지를 위해 다양한 노력을 기울이고 있습니다. 성공적인 사업 수행과 고객 요구 충족을 위해서는 다양한 전문 역량을 갖춘 인재의 확보가 필수적이며, 이는 업계 전반이 직면한 공통된 과제입니다.

당사의 연구개발인력의 숫자는 지속적으로 증가하고 있으나 이러한 당사의 노력에도 불구하고
타기업 이직, 일신상의 사유 등으로 임원 및 수석급 인력 일부 이탈이 발생하였으며, 이러한 이탈이 지속되는 경우 연구개발의 지연이 발생할 수 있습니다.

당사는
ISO27001 정보보호인증제도에 따라 제정한 내부 정책에 따라 문서별로 접근 권한을 세분화하여 설정하여 중요한 연구개발 자료들은 인가된 사용자만 접근할 수 있도록 하며, 모든 접근 및 수정 이력을 기록, 추적이 가능하며, 문서의 외부 유출을 방지하기 위해 다운로드 및 인쇄 기능을 제한
하고 있습니다. 또한 전 임직원이 정보보호서약서를 작성하고 퇴사자가 발생하는 경우, 모든 회사 자산을 반납하고 이를 문서화하여 기록하며, 모든 시스템 접근 권한을 즉시 해제하는 등 기술 인력 이탈로 인한 정보 유출 위험을 최소화하고자 노력을 기울이고 있음에도 불구하고
인력 이탈로 인한 기술 유출 위험이 있을 수 있습니다.

또한, 상기와 같은 당사의 노력에도 불구하고 업계 내 치열한 인력 유치와 전문 인력에 대한 높은 수요 등으로 인하여 경쟁사 및 후발주자에게 핵심 인원이 이탈할 수 있는 위험이 여전히 존재하며 이는 당사의 실적 등의 성과와 경쟁력에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

사. 시스템 장애 발생 위험
당사의 데이터 인텔리전스 솔루션은 다크웹 등에서 수집한 대규모 데이터를 실시간으로 처리하고 고객 정보를 관리하는 SaaS 기반 핵심 인프라입니다. 이러한 특성상
시스템 장애 발생 시 고객 업무의 연속성은 물론 당사의 신뢰도 및 브랜드 이미지에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다.

이를 예방하기 위해 당사는 ISO/IEC 27001 기반의 정보보호 체계 수립, 정기적인 재해복구 훈련, 클라우드 멀티 리전 운영 등 다양한 기술적·관리적 조치를 시행하고 있습니다. 다만,
신종 보안 위협, 외부 인프라 장애, 천재지변 등 예측 불가능한 요인에 따른 시스템 중단 가능성은 존재하며, 이는 고객 클레임, 계약 해지, 매출 손실 등 당사의 경영성과에 부정적인 영향을 초래할 수 있습니다.

당사의 SaaS 기반 솔루션은 고객의 보안 운영과 위협 대응에 핵심 인프라로 활용되고 있어,
시스템 장애 발생 시 고객 업무 중단, SLA 위반, 손해배상 등으로 연결될 수 있는 실질적인 사업 리스크를 수반
합니다. 특히 보안 위협에 대한 실시간 대응이 중요한 고객 환경 특성상,
시스템의 안정성과 연속성은 당사 서비스의 신뢰성과 직결되는 요소
입니다.

이를 위해 당사는 ISO/IEC 27001 기반 운영 정책 수립, 재해복구 훈련, 클라우드 멀티 리전 구성 및 트래픽 분산 전략 등 다층적인 대응체계를 갖추고 있으며, 글로벌 서비스 환경에서도 안정성을 확보하기 위해 기술적·관리적 노력을 지속하고 있습니다. 그럼에도 불구하고
고도화된 사이버 공격, 제3자 기반 인프라 장애, 대규모 자연재해 등 예측 불가능한 외부 요인에 따라 시스템 중단이 발생할 가능성은 완전히 배제할 수 없으며, 이에 따른 사업적 영향 가능성에 대해 투자자께서는 유의하실 필요가 있습니다
.

아. 보안 관련 위험
당사의 플랫폼은

SaaS(구독형) 및 고객 온프레미스(구축형)를 모두 지원하는 하이브리드 환경에서 운영
되며, 이로 인해
높은 유연성과 확장성을 제공하는 반면, 다양한 보안 위협 요소가 공존할 수 있는 구조적 리스크도 존재
합니다. 구축형 솔루션은 설치 및 운영 환경에 대한 보안 책임이 고객사에 귀속되며,
구독형(SaaS) 솔루션은 인프라와 서비스 보안에 대한 전반적 책임을 당사가 부담
합니다.당사는 ISO/IEC 27001 정보보호경영시스템을 기반으로 데이터 암호화, 최소 수집 원칙, 네트워크·시스템 접속 통제 및 이력 로그 관리, 공격표면(Attack Surface) 모니터링 등 체계적 보안 관리체계를 운영하고 있습니다. 그럼에도 불구하고,
외부 해킹, 랜섬웨어, 서비스 취약점 등 보안 사고 발생 시 고객 정보 유출, 서비스 중단, 손해배상, 브랜드 신뢰도 손실 등과 같은 재무·비재무적 리스크가 발생할 수 있으며, 이에 따른 투자자 유의가 필요합니다.

자. 지식재산권 및 정부보조금 관련 위험

기술 기반 기업의 경우 관련 기술에 대한 특허 및 동 기술에 대한 권리 확보가 매우 중요합니다. 당사가 영위하고 있는 데이터 인텔리젼스 사업은 회사가 보유하고 있는 기술과 기술을 바탕으로 제공되는 제품의 완성도 및 구동 능력에 따라 경쟁력이 확보 되는 기술 집약적 산업에 속하며, 후발 주자의 산업 내 진입 장벽을 구축하기 위해 기술 보호가 필수적입니다. 당사는 증권신고서 제출일 현재 90건의 국내외 특허권 출원 및 등록하고 있으며, 지속적으로 지식재산권의 창출에 힘쓰고 진입장벽을 높이는 노력을 해오고 있습니다.

당사에게 특허권을 포함한 지적재산권은 중요한 자산이며, 현재 보유한 핵심 기술 및 특허권과 관련된 소송이나 분쟁은 발생하지 않았습니다. 향후에도 당사 지적재산권과 관련한 우발적인 분쟁이 발생할 가능성은 낮다고 판단됩니다.다만, 당사가 전혀 예상할 수 없는 측면에서
특허에 대한 소송 및 분쟁이 발생할 가능성 또한 배제하기 어려우며, 이로 인해 당사의 지적재산권에 대한 이슈가 발생할 시 당사의 영업 및 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다
.
또한 향후 매출 규모가 증가하고 사업분야의 진출영역이 확대될 경우
예상치 못한 특허 관련 소송에 대한 위험이 발생할 수도 있으며 결과적으로 당사 영업상황 및 재무실적에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다.

당사는 과학기술정보통신부, 경찰청, 행정안전부, 중소벤처기업부 등으로부터 총 8건의 R&D 정부 과제를 수행하여 기술 개발 및 고도화 등 연구개발에 필요한 자금 일부를 정부보조금으로 충당하고 있습니다. 2024년 중소벤처기업부 우수성과 R&D과제로 선정된 ‘블록체인 기반 위협거래 방지 시스템’을 비롯한 5건의 과제는 성공적으로 종료하였고 증권신고서 제출일 현재 3건의 과제가 진행 중입니다.

현재 수행 중인 과제는 총 3건으로 최근 3년간 3,267백만원의 정부지원금을 수령하였으며, 2025년 1,337백만원 규모의 지원이 확정되어 있습니다.
2026년과 2027년 예정된 지원금은 200백만원으로 단계별 성과 평가 결과에 따라 이후 지원금이 중단될 가능성이 존재하며, 이 경우 당사 자력으로 연구개발 비용을 부담해야 합니다.
다만 그 규모가 당사의 수익성이나 재무안정성에 중대한 영향을 미치지는 않을 것으로 예상합니다.

차. 매출의 계절성 위험
당사는 AI 기반 사이버 안보 및 위협 인텔리전스 솔루션, 산업특화 생성형 AI 플랫폼 등을 제공하고 있으며, 이에 따라
매출은 공공기관 및 민간 기업의 보안 예산 집행 시기, IT 인프라 투자 일정 등의 영향으로 상대적으로 하반기에 매출이 집중되는 경향
을 보이고 있습니다.
이로 인해 분기 및 연간 매출을 합리적으로 예측하기 어려운 특성이 있으며, 고객의 도입 일정 변화, 정책 및 예산 변동 등에 따라 실적 변동성이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

카. 매출처 편중 위험
당사의 연간 영업수익은 민간기업향 55~60%, 정부공공기관향 40~45%의 비중으로 발생하고 있으며, 최근 3개년도 영업수익 기준 상위 5개 매출처의 비중은 전체의 49~52% 수준입니다. 2025년
반기 기준 상위 5개 매출처의 비중은 49.9%로 최근사업연도 대비 소폭 감소하였으며,
연간 기준으로는 직전 3개년도와 유사한 수준을 보일 것으로 예상하고 있습니다.

상위 매출처는 주로 정부 공공기관으로 당사 XARVIS 제품 고객입니다. 해당 제품은 딥다크웹, 메신저, 소셜미디어, 가상자산까지 사이버 안보 및 범죄 수사에 필요한 다양한 도메인에서 수집한 빅데이터를 단일 플랫폼에서 제공하고 있어 이를 대체 가능한 타사 제품은 소수에 불과할 뿐만 아니라, 일부 기관의 경우 내부에 On-premise 플랫폼을 구축한 후 구독 형태로 당사로부터 정기적으로 데이터 피딩을 받는 계약을 체결하여 타 업체로의 변경이 쉽지 않은 환경입니다. 그럼에도 불구하고
주요 매출저의 갑작스러운 거래 단절로 영업에 차질이 발생할 가능성이 존재
합니다.

2024년 해외 기관향 수출 실적 및 신제품 SAIP 출시로 인하여 그 비중이 일시적으로 감소하였으나 거래기간이 3년 이상인 충성도 높은 매출처향 영업수익이 지속적으로 증가하면서 안정적인 수익구조를 갖춰나가고 있으며, S사, C사 등 국내 유력 IT·보안 인프라 기업과의 총판 계약을 통해 간접채널 기반의 영업력 확대와 함께 중소기업을 위한 솔루션 경량화를 통한 수익다각화를 추진하고 있습니다

다만, 이러한 노력에도 불구하고
신규 고객사 확보의 차질 발생, 주요 고객사의 재무상황 악화 등 당사가 통제할 수 없는 요소들로 인하여 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

타. 관계기업 및 종속기업 등 투자에 따른 손익 변동 위험

당사는 현재 미국법인 S2W USA Inc.를 종속기업으로, 주식회사 클로인트를 관계기업으로 보유
하고 있으며, 최근 3개 사업연도 동안 해당 이해관계자와의 거래내역은 존재하지 않습니다.

당사의 미국법인인 S2W USA Inc.는 2022년 1월 설립하여 현재까지 자체적인 사업 운영에 필요한 인력확보나 영업망 구축 등이 이루어지지 않은 상황으로 최소한의 운영자금을 당사에서 지원하고 있으며,

2024년 말 기준 종속기업투자주식손상차손 568,995천원을 인식하여 최근 사업연도말 기준 당사가 인식하고 있는 장부금액은 209,986천원입니다.

주식회사 클로인트는 당사와 가상자산 전문기업 주식회사 페어스퀘어랩, 주식회사 오지스 3자간 합작투자법인으로

당사는 2023년 7월 1.5억원을 출자하여, 30%의 지분을 취득
하였으며, 이후 자본변동으로
증권신고서 제출일 현재 당사의 지분율은 6.5%
입니다. 사업 운영 및 관리는 최대주주인 주식회사 페어스퀘어랩이 주도적으로 수행하고 있습니다. 해당 합작법인에 대해서도 감사인과 협의하여
장부금액 150백만원 전액을 손상처리 하여 최근 사업연도 말 기준 장부금액은 0원입니다
.

당사의 종속 및 관계기업의 향후 영업상황 등을 고려했을 때 단기간 내에 출자법인들을 통해 대규모 이익을 창출해 낼 가능성은 높지 않다고 판단
하고 있으며,
출자법인들의 수익성 개선이 지연되는 경우 남은 209,986천원의 장부금액을 추가로 관계기업투자손상차손으로 인식할 가능성이 존재
하며, 이 경우 당사의 재무실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사는
연내 미국법인에 USD 300,000 규모의 출자를 계획하고 있으며, 향후 북미지역 영업이 활성화되는 경우, 공모자금 중 유보자금의 일부가 추가 출자금으로 사용될 수 있습니다.

또한 현지 영업을 위해 미국법인과의 이해관계자 거래가 발생하는 경우, 2024년 2월 제정한 이해관계자 거래규정에 따라 이사회를 통하여 그 적정성과 당위성을 사전에 검토하고 일정 규모 이상의 거래는 그 목적과 거래내역을 이사회 승인 후 최초로 소집되는 정기주주총회에 보고하도록 정하고 있습니다. 그럼에도 불구하고
향후 이해관계자와의 거래 시 예기치 못한 거래가 발생하거나 내부통제시스템이 효율적으로 운영되지 못하는 경우 거래의 적정성 등이 유지되지 못하는 등 동사의 사업 및 재무상황에 악영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

파. 해외 사업 추진에 따른 위험

당사는 공모자금을 활용하여 아시아, 중동 시장을 우선 공략하고자 2025년 일본, 2026년 싱가포르 2개국에 직진출하여 아시아 시장에서의 성과를 바탕으로 향후 북미/유럽시장을 개척하는 글로벌 확장 계획을 가지고 있습니다

당사 제품은 해외시장에서
다수의 미국, 이스라엘 등 유럽의 사이버 보안 전문 기업(Recorded Future, Group-IB, Trend Micro 등)과의 경쟁이 불가피
하며,
국가별 인프라 환경, 현지 정부정책 및 추가적인 커스터마이징, 인허가 등 비관세 장벽으로 인한 규제 가능성이 존재
하며,
이로 인해 추가적인 개발 리소스가 소요되거나 시장 출시가 지연될 수 있습니다.

일본, 싱가포르는 지사 또는 현지법인 형태의 직진출을 고려하고 있으며, 세일즈 인력 현지채용을 우선으로 하여 기술지원은 당사 지원에서 필요시 단계적으로 투자를 확대할 계획입니다. 그러나
현지 인력이나 파트너사 확보가 지연되거나 현지법인의 설립 또는 사무소 개설에 필요한 인허가, 인프라 운영 등으로 예기치 못한 비용이 발생하거나 현지 진출이 지연될 수 있습니다
.

해외사업이 예상보다 지연되거나 그 성과가 부진한 경우 당사의 사업성과 및 공모자금 운용계획에 영향을 미칠 수 있으며, 해외 사업 추진이 지연되거나 실패할 경우, 남은 자금은 주력제품 의 고도화, 기술역량 강화를 위한 R&D 및 설비 투자, 또는 기업가치 제고를 위한 신규 사업기회 탐색 등으로 유연하게 전환하여 사용할 예정
이며, 그 내역은 관련 법령에 따라 정기공시 및 투자자 공지를 통해 투명하게 안내할 것입니다.

하. 총판사 관련 위험

당사는 주력 제품의 판매경로를 국내 및 해외사업팀을 통한 직접 판매방식과 총판사/파트너사를 통해 최종 고객에게 공급되는 간접판매(채널영업) 방식을 병행함으로써 보다 빠른 사업 확장을 도모하고 있으며, 그 결과 최근 간접판매를 통한 매출비중이 지속 증가하고 있습니다.

총판사 표준계약은 1년 단위 자동연장 계약으로 총판사에게 비독점적 판매권을 부여하고 총판사들은 고객 대상의 영업 및 유지보수 업무를 함께 수행하며 당사와 경쟁관계에 있는 업체와의 계약이나 장비를 취급할 수 없도록 규정하고 있습니다.

다만,
총판사의 계약상 의무 불이행 또는 실적 부진, 재무 상태 악화, 경쟁사 제품 취급 등의 사유가 발생할 경우 계약이 해지
될 수 있으며, 총판사의 부도 또는 회생절차 개시, 장기 미출하, 기술지원 미이행, 경쟁관계 제품 판매 등의 사유가 발생할 경우 당사는 계약상 즉시 해제·해지권을 보유하고 있습니다. 또한,
총판사가 제공한 담보(보증보험, 근저당 등)의 가치가 훼손되거나 적시 갱신되지 않을 경우, 공급 대금 회수 리스크가 발생할 수 있으며, 총판의 기술력 또는 유지보수 역량이 당사의 요구 기준에 미달할 경우 고객 대응 속도 및 서비스 품질에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

당사는 이러한 위험에 대응하기 위해 채널 다각화를 통한 리스크 분산, 파트너사 기술역량 및 브랜드 충성도 제고를 위한 다양한 활동을 전개하고 있으나, 그럼에도 불구하고
향후 주요 총판사와의 계약이 종료되거나, 실적 악화 등으로 인해 거래가 축소될 경우 당사의 매출 성장성과 수익성에 부정적인 영향이 있을 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

회사위험

가. 기술성장기업(혁신기술기업) 상장요건 적용 위험당사는 코스닥시장 상장요건 중 기술성장기업에 대한 특례를 적용한 혁신기술기업으로서, 한국거래소가 지정하는 전문평가기관 2개 기관(한국평가데이터, 기술보증기금)으로부터 당사의 핵심기술인 멀티도메인 데이터 교차분석 기술에 대한 평가를 받았으며, 2024년 12월 2개 기관으로부터 A, BBB 등급을 통보 받았습니다.

당사와 같이 기술성장기업에 대한 특례를 적용받아 상장예비심사를 신청하는 혁신기술기업은 일반적으로 사업의 성과가 본격화되기 전이므로 안정적인 재무구조 및 수익성을 보이고 있지 않은 경우가 많습니다. 당사의 경우에도
내ㆍ외부 경영 환경의 변화, 경기 침체, 신규 사업의 실패, 대내외적 여건의 변화 등의 요인으로 인하여 이익을 실현하지 못할 가능성이 존재하며, 이에 따라 당사의 성장성 및 수익성이 개선되지 않고 악화될 위험이 존재하오니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

나. 사업계획에 근거한 추정손익 미달성 위험당사의 최근 3개년도 연결 매출액은 2022년 41.2억 원, 2023년 62.7억 원, 2024년 96.1억 원으로 연평균 63.5%의 고성장을 시현하였으며, 향후 AI 기반 사이버위협 인텔리전스 및 OSINT 플랫폼, 생성형 AI 기반 보안 솔루션 중심으로 SaaS형 글로벌 서비스 확대를 추진 중입니다. 이를 위해 공모자금 중 약
75
억 원을 H200급 GPU 서버 도입 및 인프라 고도화, 해외 IDC 구축 등 시설자금으로 투자할 예정입니다.그러나
향후 사이버보안·AI 시장 성장 둔화, 글로벌 규제 강화, 고객 예산 축소, 기술 경쟁 심화 및 연구개발 성과 부진 등이 발생할 경우 당사의 수주 일정 지연 및 경쟁력 저하로 인해 추정 손익을 달성하지 못할 가능성이 존재합니다.
다. 관리종목 지정 및 상장폐지 위험당사는 기술성장기업 특례 적용 기업(혁신기술기업)으로서 매출액 요건의 경우 신규상장일이 속하는 사업연도(상장일부터 상장일이 속한 사업연도의 말일까지의 기간이 3개월 미만인 경우에는 그 다음 사업연도)를 포함한 연속하는 5개 사업연도, 세전이익 요건의 경우 신규상장일이 속하는 사업연도(상장일부터 상장일이 속한 사업연도의 말일까지의 기간이 3개월 미만인 경우에는 그 다음 사업연도)를 포함한 연속하는 3개 사업연도에 대해서는 해당 요건을 적용받지 않습니다.
당사의 경우, 2025년 상장할 경우 매출액 요건은 2030년부터, 법인세비용차감전계속사업손실 요건은 2028년부터 각각 적용받게 될 예정입니다.
당사는 상환전환우선주의 금융부채 분류와 그로 인한 비현금성 금융비용으로 인하여 2022년부터 2024년까지 법인세비용차감전계속사업손실이 100억원, 126억원, 141억원으로 2022년과 2023년에는 완전자본잠식 상태였으나, 2024년 12월, 2025년 1월 두 차례에 걸쳐 모든 상환전환우선주가 보통주로 전환됨에 따라, 2025년 반기말 기준 자기자본은 47.8억 원으로 자본잠식을 해소하였고, 법인세비용차감전계속사업손실은 28.9억 원입니다.
그럼에도 불구하고 향후 수익성이 악화되는 경우 본 요건에 따라 관리종목으로 지정될 가능성이 존재합니다.

한편, '자본잠식/자기자본' 요건은 기술성장기업에 대해 별도의 유예기간을 적용하지 않습니다. 당사는 2024년 말 기준 자기자본이 45억원으로 증권신고서 제출일 현재 '자본잠식/자기자본' 요건에 해당되지 않을 뿐만 아니라 금번 상장 공모를 통한 자기자본 증가로 인해 본 요건에 해당될 가능성은 높지 않다고 판단됩니다.
그러나 주력산업의 악화, 예기치 않은 비경상손실 발생, 신규사업 지연 혹은 중단으로 인한 누적 적자 지속 등으로 인해 본 요건에 따라 관리종목으로 지정될 수 있습니다.
매출액 및 법인세비용차감전계속사업손실 요건의 적용의 유예에도 불구하고
해당 요건 이외의 관리종목 관련 기타요건에 해당하는 경우 당사는 관리종목으로 지정될 수 있습니다. 또한, 상장 후 해당 유예기간 이후에도 내ㆍ외부 경영 환경의 변화, 계획 중인 매출추정치 미달성 등의 요인으로 인해 당사의 영업실적이 급격히 악화될 경우 매출액 또는 법인세비용차감전계속사업손실 요건으로 인하여 관리종목으로 지정될 수 있습니다. 이에 더하여「코스닥시장 상장규정」제54조(형식적 상장폐지) 및 제56조(상장적격성 실질심사에 따른 상장폐지)에 따른 상장폐지 관련 요건에 해당되는 경우 당사는 상장폐지될 위험이 존재하오니 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자하시기 바랍니다.
라. 재무안정성 관련 위험당사는 한국채택국제회계기준을 도입하면서 자본으로 분류되던 상환전환우선주의 전환권 등을 부채로 재분류함에 따라 2022년부터 완전자본잠식 상태를 기록하였고, 2023년에도 파생상품평가손실 인식에 따라 지속적인 결손금이 발생하여 2023년까지 완전자본잠식 상태를 보였습니다. 2024년 12월, 2025년 1월 상환전환우선주의 보통주 전환이 모두 완료됨에 따라 497억원 규모의 주식발행초과금이 발생하면서 2024년 기말시점 자본잠식을 해소하였습니다.

당사의 유동비율은 2022년 62.91%에서 2023년 28.28%로 감소하였는데, 지속적인 외부 투자유치에 따라 현금및현금성자산이 유입되어 유동자산이 증가하였으나, 유동자산의 증가 폭 대비 전환(상환)우선주의 파생상품금융부채 인식에 따른 유동부채의 증가 폭이 크게 나타나 유동비율은 감소하는 모습을 보였습니다. 다만, 2024년 파생상품 관련 유동부채의 감소에 따라 유동비율과 당좌비율은 업종평균을 상회하는 159.23%를 기록하였습니다.

당사는 영업활동으로 창출된 현금과 자본시장에서의 자금조달 등을 통해 적정 부채비율을 유지하기 위해 노력하였고 상장 이후에도 적정 부채비율을 지속적으로 유지할 계획이며, 향후 예상되는 매출과 이익 수준을 고려할 때 그 계획을 잘 수행할 수 있을 것으로 판단됩니다.

그럼에도 불구하고 대내외적 불확실성이 발생하거나 영업환경이 악화되어 수익성 악화로 이어질 경우 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 향후 상용화 제품 개발 및 신규사업 진출, 연구개발 등을 위한 투자비용 및 고정비용 등이 증가할 경우 비용 부담이 발생할 수 있습니다. 또한, 향후 경기 불황 등에 따른 시장 수요 감소, 신사업 부진, 수주 감소 등으로 회사의 재무 상황이 악화되는 경우 당사의 재무안정성 및 유동성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 당사의 재무안정성 및 유동성 관련 위험요인을 면밀히 검토하여 투자에 유의하시길 바랍니다.

마. 수익성 관련 위험당사의 매출액은 연결 기준 2022년 4,125백만원, 2023년 6,267백만원, 2024년 9,612백만원으로 꾸준한 성장세를 보이고 있습니다.
2025년 반기 영업수익은 4,114백만원으로 전년 동기(2024년 반기) 3,931백만원에서 소폭 성장하였습니다.
한편 같은 기간동안 발생한 영업비용은 2022년 10,362백만원, 2023년 11,938백만원, 2024년 14,109백만원으로 지속적인 영업적자를 기록하고 있으나 그 손실 폭은 지속 감소하고 있으며,
2025년 반기 영업비용은 7,084백만원으로 전년동기 7,211백만원 대비 소폭 감소하였으며, 올해에도 영업적자의 폭을 줄여갈 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

당사의 경우 2022년~2024년 및 2025년
반기
영업손실이 발생함에 따라 이자보상배율 수치는 음수(-)를 기록하였습니다. 당사의 이자비용은 상환전환우선주의 금융부채 분류 및 리스회계 적용에 따른 비현금성 이자비용으로 구성되어 있으며, 당사는 설립 이후 사채 발행 및 금융권 차입을 통한 자금조달 내역은 없습니다. 회사는 향후 자금 수요 확대 시 금융기관 차입을 포함한 다양한 조달 전략을 옵션으로 고려하고 있으며, 이와 같은
영업손실 상태가 이어지는 등 추가적인 실적 악화가 이어질 경우, 신용등급 하락 등에 의하여 금융조달 비용이 상승되는 등 향후 당사의 자금 조달 과정에서 재무에 부정적 영향을 미칠 수 있으니 이 점 유의하시기 바랍니다.

투자 대상 기업의 경영성과 악화로 인하여 영업외비용에 2024년 관계기업 평가손실 150백만원, 종속기업 평가손실이 포함되어 당기 손익에 부정적인 영향을 미쳤습니다.해당 손실은 일회성 요인을 일부 포함하고 있으나,

향후 추가 손실 발생 가능성 또한 배제할 수 없으며 이로 인한 당사의 수익성 변동은 투자자에게 잠재적 위험 요인으로 작용할 수 있습니다.

2023년 당사는 유급휴가 소멸 가능성을 반영하지 못한 오류로 인해 확정급여채무 및 장기종업원급여가 184백만 원 과소계상되는 오류를 수정하였습니다. 이는 외부 계리평가법인과 업무상 누락으로 발생한 일회성 오류로, 수정 이후 동일한 오류 재발 방지를 위해 노력하고 있으며, 그 가능성이 낮다고 판단되나,
향후 계리추정치의 변경이나 입력 오류에 따라 손익에 영향을 줄 수 있는 잠재적 가능성은 존재합니다.

당사가 영위하는 소프트웨어 개발 사업은 매출원가가 존재하지 않고 영업비용의 대부분이 인건비로 사용되며 타 산업에 비해 영업 레버리지가 큰 산업입니다. 또한 당사의 국가안보 및 기업보안 AI솔루션의 경우 대부분 반복적인 수익이 발생하는 SaaS형태로 공급됨에 따라 안정적인 수익 모델을 확보하고 있습니다.당사는 지속적인 국내 지배력 강화와 일본, 싱가포르 등을 거점으로 아시아 및 글로벌 시장으로의 확장을 통하여 수익성을 개선하고 2026년에 흑자전환을 달성하기 위하여 노력하고 있습니다.
하지만 당사의 이러한 노력에도 불구하고 경쟁 심화에 따른 고객사 이탈, 단가 인하, 인건비 상승 등의 사유가 발생할 경우 매출액이 감소하거나 비용이 증가하는 등 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

바. 매출채권 회수 지연 및 손상 위험당사의 2024년 및 2025년
반기
매출채권회전율은 각각 9.71회,
12.04회
로 업종평균인 7.36회를 상회하고 있습니다. 사업 확대에 따른 거래처 증가로 인해 당사의 평균 매출채권 잔액은 2022년 263백만원에서 2024년 990백만원으로 증가하였으며, 해당 평균 매출채권의 대부분은 3개월 내 회수되었습니다.당사는 연령분석을 통해 매출채권을 관리하고 있으며, 계약에 명시된 결제기한 준수를 원칙으로 하고 있습니다. 당사는 매월 영업 담당자가 미회수 채권에 대한 현황을 확인하고 이를 회수하기 위하여 지속적인 노력을 기울이고 있습니다. 또한 손실충당금의 경우 매출채권의 부도위험 및 기대신용손실률 등에 대한 가정에 기초하여 측정한 기대신용손실을 바탕으로 손실충당금을 설정하는 등 IFRS 회계기준에 따른 손실충당금 관리가 이루어지고 있습니다.그럼에도 불구하고
향후 당사의 매출 규모가 증가하고 매출처 다변화에 따라 매출채권의 회수가 지연됨으로써 부실화 위험이 증가하여 손실충당금을 추가로 설정하게 될 경우 대손상각비 인식으로 인해 당사의 재무상태, 수익성 및 현금흐름에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 매출처의 요청으로 회수기간을 연장하거나 경기 부진 또는 예측하지 못한 대체재의 등장 등으로 인해 매출처의 자금 사정이 악화될 경우, 당사의 유동성 위험이 가중되어 재무안정성 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
사. 현금흐름 관련 위험당사는 최근 수년간 영업활동에서 지속적인 현금유출이 발생하고 있으며, 투자 및 재무활동 현금흐름은 연도별로 유입과 유출이 반복되는 변동성을 보이고 있습니다.
영업활동을 통한 자체 현금창출력이 아직 안정적 수준에 이르지 못한 반면
,
일부 연도에는 투자자산 처분이나 외부 자본 조달로 인해 일시적인 순유입이 발생하기도 하였습니다. 이는 회사의 성장 단계에 따른 유동성 확보 전략 및 운용 시점에 따라 현금흐름 구조가 비일관적으로 나타나는 특징으로,
향후 자금 조달과 지출의 계획성과 안정성 관리가 중요한 과제로 작용할 수 있습니다.

향후에도 영업현금흐름의 개선이 지연되거나 투자지출이 지속될 경우 단기적인 유동성 부담이 확대될 수 있으며, 이는 당사의 운영 안정성과 재무 유연성에 영향을 줄 수 있습니다.

당사는 수익성과 효율성을 중심으로 한 비용 집행 전략을 지속하고, 자산 운용의 탄력성을 확보하며, 필요 시 자본 유치 및 차입 등 다양한 재무적 수단을 병행하여 현금흐름 안정성 확보에 만전을 기할 계획입니다.

2025년 자금운용계획은 당사의 영업계획과 투자 일정 등을 기반으로 수립되었으나,
실제 자금 집행은 외부 환경 변화 및 사업 추진 경과에 따라 차질이 발생할 수 있습니다.

이 밖에도 대내외적 경영환경이 악화되어 수익성 악화, 신사업 부진, 매출 감소 등으로 인한 영업활동으로 인한 현금흐름 감소, 추가적인 대규모 시설투자 발생으로 인한 투자활동으로 인한 현금흐름 감소 등의 사유로 재무 상황이 악화될 경우 이는 당사의 재무안전성 및 유동성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

아. 경영환경 변화 위험
당사의 이사회를 구성하고 있는 등기임원 및 주요 임원의 경력과 구성으로 보아 충분한 경영능력을 확보하고 있는 것으로 판단되며, 대표이사 및 주요 임원은 법률 위반 사실 등이 없으므로 적격한 경영진으로 판단됩니다. 당사는 투명한 경영을 하고 있으며 최고경영자나 주요 임원의 변경 가능성은 높지 않다고 판단됩니다. 그러나
최대주주 변경으로 인한 최고경영자 및 주요임원의 교체, 위법행위로 인한 사임, 개인적인 사유에 의한 퇴사 등 현재는 예측할 수 없는 이유로 당사의 핵심인력인 최고 경영자나 주요 임원이 교체될 경우 당사의 경영환경에 변화가 발생할 위험이 있습니다.투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

자. 상장 후 경영권 안정성에 대한 위험증권신고서 제출일 현재 최대주주인 서상덕 대표이사(16.66%) 및 임원을 포함한 최대주주등이 총 26.49%의 지분을 보유하고 있으며 상장 후 최대주주등의 지분율은 22.42%로 예상되어 안정적인 지분율을 확보하고 있는 것으로 판단됩니다.다만 최대주주 서상덕 대표이사의 지분율이 상장 후 20%이하인 바, 최대주주등(서상덕 외 10인) 및 주요주주(신승원 외 4인)은 보유 지분 전량에 대해 상장 후 3년간 공동목적보유확약을 체결하여 안정적 경영권 확보를 위한 방안을 마련하였으며 향후 경영 독립성이 훼손될만한 요소는 제한적일 것으로 판단됩니다.그럼에도 불구하고

신주 발행으로 인한 추가 증자 등으로 인하여 최대주주등의 지분율이 감소할 경우, 동사의 경영권 안정화에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 의무보유기간 종료 후 최대주주 및 특수관계인이 주식을 매각할 경우 동사의 경영안정성이 저하될 위험이 존재합니다.

차. 임직원의 위법행위 발생 가능성 위험당사는 증권신고서 제출일 현재까지 임직원의 위법행위가 발생한 사항은 없는 것으로 파악하고 있습니다. 그러나

당사의 임직원이 법규를 위반할 경우, 당사는 감독기관의 제재 또는 외부기관으로부터의 소송 등을 당할 수 있으며, 당사의 평판에 심각한 훼손을 끼치거나 혹은 재무적 손실을 경험할 수 있습니다. 또한, 임직원 등의 위법행위를 사전에 감지하거나 방지하지 못함으로써, 향후 당사의 조직 문화에 악영향을 미칠 수 있으며 매출처와의 거래관계에도 부정적 영향을 미쳐 영업상 손해를 입을 가능성이 존재합니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
카. 내부 정보 관리 미흡 위험코스닥시장 상장법인은 공시의무사항 및 투자판단에 영향을 미치는 중요사항 발생시 이를 종합적으로 관리하고 적시에 공개할 수 있는 관련 규정 및 공시 체계를 정비하여야 하며, 불공정거래를 예방할 수 있는 시스템을 구축하여야 합니다.

이를 위해 당사는 관련규정 구비 및 공시 조직을 구축하였으며, 상장 후에도 각종 유관기관의 공시전문교육을 충실히 이수할 계획입니다. 그럼에도 불구하고,
여러 사유들로 인해 중요한 사항이 적시에 공시되지 못하거나 불공정거래 등의 발생 및 예상치 못한 관리인력 이탈에 따른 내부 정보 관리 미흡 위험을 완전히 배제할 수는 없으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
타. 소송 및 우발채무 관련 위험당사는 2023년 12월 주식회사 구름을 상대로 4억원 규모의 정산금 청구 민사소송(사건번호: 2023가단258992)을 제기하여 현재 1심 재판이 진행 중이며, 당초 예정된 2025년 2월 선고기일은 피고 측 자료 제출 지연 등으로 연기된 상태입니다.본 소송은 정부지원사업의 공동 수행 과정에서 당사 인력들의 강사료 등 정산금이 지급되지 않아 당사가 원고로서 제기한 것으로, 회수 가능성이 높다고 판단하고 있으나,
향후 법원의 판단에 따라 소송 결과 및 회수 시점이 달라질 수 있는 불확실성이 존재합니다.
또한, 당사는 2025년
반기말 기준으로 1.98억 원
규모의 계약이행 보증을 유지하고 있으며, 지급보증, 담보제공, 파생상품 등 기타 우발채무는 존재하지 않으나,
향후 소송 결과 또는 보증이행 발생 시 당사의 유동성과 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
파. 내부회계관리제도 및 내부통제 관련 위험당사는 신뢰할 수 있는 회계정보 작성 및 공시를 위하여 회계의 부정과 오류를 예방하고 적시에 발견할 수 있도록 회계시스템을 관리/통제하며, 회사의 재무제표가 한국채택국제회계기준에 따라 작성, 공시되었는지의 여부에 대한 합리적 확신을 제공하기 위하여 내부회계관리제도 시스템을 구축하였습니다.당사는 재무제표의 적정성뿐만 아니라 신뢰성 있는 회계정보를 산출하기 위한 인력, 조직 및 정책을 정비하는 등 내부회계관리제도 운영의 효과성을 제고하고자 지속적인 노력을 기울이고 있습니다. 그럼에도

내부회계 관리조직이 적절하게 운영되지 않거나 혹은 외부감사인이 내부회계 관리 운영실태를 감사한 결과 중요한 취약점이 발견될 시에는 각종 제재사항에 해당할 수 있습니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
하. 지속적인 연구개발비 소요에 따른 위험당사는 AI,빅데이터 분석 기반 데이터 인텔리전스 회사로 다양한 비정형 데이터를 대규모로 수집하여 AI 알고리즘으로 자동 분석, 가공하여 데이터 간 유의미한 상관관계를 도출함으로써 기존에 드러나지 않던 정보를 보이게 하거나 고객이 필요로 하는 정보를 제공합니다. 빠르게 진화하는 사이버 공격 기술과 고객사의 고도화된 보안 요구를 충족하기 위해서는 AI 모델 정밀도 향상, 다크웹 데이터 수집·분석 엔진 고도화 등 지속적인 연구개발이 필수적입니다. 특히 당사는 생성형 AI 플랫폼 및 CTI 솔루션의 기능 확장과 글로벌 시장 진출을 추진하고 있어 향후에도 지속적으로 연구개발비가 소요될 예정입니다당사는 다수의 국책과제를 수행하며 연구개발비를 지원받아 기술개발에 활용하고 있습니다. 2024년 매출액 대비 연구개발비 비율은 14.3% 수준입니다. 그럼에도 불구하고,

향후 당사가 기술 개발에 실패하거나, 당사가 개발한 제품이 시장에서 요구하는 사항에 미달하여 매출로 이어지지 않을 경우, 기 투자된 비용 등의 영향으로 인해 수익성 악화 및 재무 안정성의 위협으로 이어질 가능성이 존재합니다. 또한 상기 기술 개발 실패나 시장 흐름과 다른 제품의 개발은 곧 당사의 경쟁력 악화로 이어질 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
거. 주식보상비용 관련 위험당사는 증권신고서 제출일 현재까지 1,274,920주의 주식매수선택권을 부여하였으며 행사 및 취소 수량을 제외한 증권신고서 제출일 현재 행사되지 않은 주식매수선택권 수량은 470,410주로, 이는 공모 후 발행주식총수의 4.25%입니다.당사는 벤처기업육성에 관한 특별법 제16조의3 과 벤처기업육성에 관한 특별법 시행령 제11조의 3에 의거하여 주식매수선택권을 부여하였습니다. 또한 해당 법령에 따라 시가와 주식의 권면액 중 높은 금액을 행사가격으로 산정하였으며, 시가보다 낮은가격을 행사가격으로 정할 시에는 벤처기업육성에 관한 특별법 시행령 제11조의 3의 5항을 준수하여 부여하였습니다.
당사가 2024년 기준 인식한 주식보상비용은 422,068천원 (전기: 404,469천원)이며 향후 주식매수선택권 행사가능일까지 추가적인 주식보상비용 인식이 예상됨에 따라 당사의 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
너. 결산일 이후 최근 재무정보 관련 위험증권신고서 작성지침에 따라 증권신고서에 기재하는 "재무에 관한 사항"은 최근사업연도(2024년도) 또는 최근 분기(2025년 반기) 말을 기준으로 감사인의 감사 또는 검토를 받은 수치를 기준으로 기재하고 있습니다. 2024년 1월 금융감독원에서 배포한 "기업 공시역량 제고를 위한 투자위험요소 기재요령 개정 및 2023년도 주요 정정요구 사례 공개" 보도자료에서 구체화 한 IPO 기업의 최근 재무정보 공시방안 관련 기재 요령에 따라 당사의 2024년 말 감사 이후의 잠정 매출액 및 영업손익을 아래와 같이 공시합니다.

당사는 별도 재무제표 기준 2024년 온기 영업수익 9,612백만원, 영업손실 4,270백만원을 기록하였으며
2025년 반기 영업수익 4,114백만원, 영업손실 2,841백만원
을 기록하였습니다.

상기 실적은 향후 감사(검토)과정에서 확정 실적과의 차이 발생 가능성이 있으며, 2025년 7월 이후의 잠정 실적은 당사의 가결산 기준의 재무수치로서 향후 감사(검토)받은 확정 실적과의 차이 발생 가능성이 있습니다. 당사의 실적 악화에 의한 주가 하락 등 투자위험이 존재함에 따라 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

또한 상장 이후 당사의 실적 악화에 따른 주가 하락 등의 위험이 존재하며,
증권신고서 제출일 현재 당사가 투자위험요소에 기재한 사항 외에 당사가 인지하고 있는 당사의 코스닥시장 신규상장 전까지 당사의 재무 실적에 영향을 미칠 수 있는 추가적인 영업환경 변동 전망에 관한 사항은 존재하지 않습니다.

기타 투자위험

가. 상장 이후 유통물량 출회에 따른 위험

당사의 상장예정주식수 10,587,956주 중 약 31.07%에 해당하는 3,290,084주는 상장 직후 유통가능물량입니다.
유통가능물량의 경우 상장일부터 매도가 가능하므로 해당 물량의 매각으로 인하여 주식가격이 하락할 가능성이 있습니다. 추가적으로 최대주주 등 계속보유의무자의 의무보유기간, 상장주선인의 매각제한기간이 종료되는 경우 추가적인 물량 출회로 인하여 주식가격이 하락할 수 있습니다.
이처럼 상장일부터 유통가능한 물량과 이후 추가적인 물량 출회가 가능함을 투자자께서는 유의해주시기 바랍니다.

나. 상장주선인의 의무인수에 관한 사항 관한 사항
상장주선인 대신증권㈜는
금번 공모시 공모 주식 1,580,000주 이외에 「코스닥시장 상장규정」에 의거하여 의무 취득분 47,400주를 취득
하게 됩니다. 이에 따라 공모 이외의 주식수 증가가 발생하여 주식가치가 희석될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
한편, 금번 공모 시 청약 미달이 발생하여 이를 상장주선인이 인수하게 될 경우 상장주선인이 추가로 취득하는 주식의 수는 감소할 수 있으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

다. 주식매수선택권 행사에 따른 지분희석 위험
당사는 설립 이후 당사의 설립 ,경영과 기술혁신 등에 기여할 수 있는 임직원 등에게 총
12차례에 걸쳐 주식매수선택권을 부여
하였으며, 증권신고서 작성기준일

현재 당사의 미행사 주식매수선택권은 총 470,410주(상장예정주식수 기준 지분율 4.25%)
입니다.
주식매수선택권 부여를 통한 주식보상비용은 당사의 수익성을 악화
킬 수 있으며, 주식매수선택권 행사에 의하여 신주가 발행될 경우 상장주식수가 증가할 수 있습니다. 이와 같이
주식매수선택권 또는 신주인수권의 행사를 통해 발행된 신주가 일시에 유통될 경우 당사의 주가는 부정적인 영향을 받을 수 있다는 점을 투자자들께서는 유념
하시기 바랍니다.
라. 상장 후 주가의 공모가격 하회 위험
당사의 주식은
한국거래소 코스닥시장에서 거래된 적이 없으며 금번 상장을 통해 한국거래소 코스닥시장에서 최초 거래
되는 것입니다. 또한, 수요예측을 거쳐 당사와 대표주관회사 간 합의를 통해 결정된 동 주식의 공모가격은 기업공개 이후 시장에서 거래된 시장가격을 나타내는 것이 아니며, 금번 공모 이후
당사 주식의 시장가격이 하락함에 따라 상장 이후 투자자께서는 공모가격이나 그 이상의 가격으로 주식을 재매각하지 못할 수 있다는 점을 유의하시어 투자 의사를 결정
하시기 바랍니다.
마. 신규상장일 기준가 산정방식 및 가격제한폭 변경 위험

신규상장종목의 최초 가격 결정은 시가기준가 방식에 따르지 않고, 발행가액 자체를 기준으로 하며, 신규상장종목의 가격제한폭은 신규상장일 기준가격 대비 60~400%로 상한가 및 하한가가 설정되어 있습니다.

신규상장종목 상장일은 변동성완화장치(VI)가 적용되지 않으며, 상장 익일부터 적용됩니다. 다만,
가격 변동은 상기와 같이 기준가의 가격제한폭(60~400%) 내로 제한됩니다. 투자자께서는 이 점을 참고하시어 투자 시 유의
하시기 바랍니다.
바. 추가적인 소송 위험

소수주주의 소수주주권 행사 및 집단 소송으로 당사는 추가적인 소송위험에 노출될 수 있으며, 당사의 전략 이행을 지연
시킬 수 있습니다.
사. 코스닥시장 상장 요건 미충족 및 상장예비심사 결과 효력 상실 위험
당사는
2025년 3월 11일 한국거래소에 상장예비심사신청서를 제출하여 2025년 6월 24일 상장예비심사 승인을 통지
받았으며, 코스닥시장에 상장하기 위해서는 「코스닥시장 상장규정」에 따라 상장예비심사결과를 통지받은 날부터
6개월 이내에 한국거래소에 신규상장 신청
을 해야 합니다.
투자자 보호 등의 사유로 효력발생시기가 재기산되는 정정기재가 발생하여 상장 일정이 조정될 경우 상장예비심사 결과의 효력이 상실될 가능성
이 있습니다.
아. 공모가 산정 및 결정 방식의 한계에 따른 위험
당사의 희망 공모가액은 유사회사의 PER을 적용하여 산출되었지만, 희망공모가액 범위가 당사의 절대적인 가치를 의미하는 것은 아니며, 최종 선정된 비교기업들은 당사와 주요 판매 제품의 종류 및 비중, 주요 사업지역, 전략, 영업환경, 시장 내 위치, 성장성 등 측면에서 차이가 존재할 수 있습니다. 또한

당사의 희망공모가액 산출 시 활용된 변수들은 별도 외부전문기관의 평가 등을 받지 아니한 당사의 자체적인 추정이며, 그 완결성이 보장되지 아니합니다
.
투자자께서는 이 점 유의하시어 투자 의사결정을 해 주시기 바랍니다. 또한
향후 국내외 경기, 주식시장 현황, 산업 성장성, 영업환경 변화 등 다양한 요인의 영향으로 예측, 평가 정보는 변동될 수 있으며, 이러한 변동가능성이 해당 공모가액추정에 충분히 반영되지 아니할 수 있음을 투자자께서는 유의
하시기 바랍니다.
자. 수요예측 경쟁률에 관한 주의사항
당사의 수요예측 예정일은 2025년 09월 02일(화) ~ 2025년 09월 08일(월)입니다. 수요예측에 참여한 기관투자자들은 가격확정 후 실투자 여부를 결정하여 청약 예정일인 2025년 09월 10일(수) ~ 2025년 09월 11일(목)에 일반 투자자와 함께 실청약을 실시하게 됩니다. 따라서
청약일 전에 발표되는 수요예측 경쟁률이 실제 기관투자자의 실제 투자 수요를 보여주는 지표는 아니오니, 투자자께서는 이점 유의
하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.
차. Put-Back option, 환매청구권 및 초과배정옵션 미부여
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 개정으로
일반청약자에게 "공모가격의 90% 이상에 인수회사에 매도할 수 있는 권리(Put-Back option)"가 부여되지 않으니 투자 시 유의
하시기 바랍니다. 또한
금번 공모의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3 제1항에 해당하지 않기 때문에 이에 따른 환매청구권이 부여되지 않습니다.
또한 당사는 금번 코스닥시장 상장을 위한 공모에서 "초과배정옵션"에 관한 계약을 체결하지 않았습니다. 투자자께서는 이점을 유의하시기 바랍니다.
카. 공모자금의 사용내역 관련 위험
당사는 본건 공모를 통해 조달한 신주 모집 금액에서 발행제비용을 차감한 순수입금의 사용계획을 결정함에 있어 상당한 재량권을 보유하고 있으며, 투자자가 당사의 결정사항에 동의하지 않는 목적으로 사용할 수 있습니다. 또한,
당사의 자금 사용 계획에 따른 자금의 지출 규모와 시기는 사업환경의 변화, 고객과의 거래관계의 형성, 유지, 변경 및 단절, 그리고 예상하지 못한 자금 수요 등에 따라 변경될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의
하시기 바랍니다.
타. 주식의 대규모 발행 또는 매각 위험 (overhang Issue)

향후 당사의 보통주가 대규모로 매각되거나 추가적으로 발행되는 경우, 당사의 보통주 가격은 하락
할 수 있습니다.
파. 지배주주와 투자자와의 이해상충 위험
본 공모 후
최대주주인 서상덕 및 특수관계자는 보통주 2,373,900주를 보유하고 있으며, 공모 후 지분율은 21.49%(희석주식수 고려)로 예상
됩니다. 지배주주는 이사의 선임을 비롯한 당사 주주총회에서 상정되는 대부분의 사안을 결정 할 때 상당한 영향력을 행사할 수 있을 것으로 판단됩니다.또한,
지배주주는 정관 변경 요구, 합병 제안, 자산 매각 제안, 또는 기타 주요 거래 등에 대한 투표 결과를 통제하거나 주요한 영향력을 행사할 수 있어 당사 지배주주의 이해관계와 투자자의 이해관계는 상충될 수 있습니다. 이러한 이해상충은 당사에 대한 투자자나 다른 주주들의 이해관계에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다.
하. 일반청약자 배정방법의 변경에 따른 위험

'
증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제1항 제3호의 개정에 따라 일반청약자에게 공모 주식의 25% 이상을 배정
합니다. 또한 '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제1항제6호의 개정에 따라
일반청약자 배정물량인 공모 물량의 25%에서 추가적으로 우리사주조합원의 청약 수량을 제외한 물량을 공모주식의 5% 내에서 발행회사와 협의하여 일반청약자에게 배정
할 수 있습니다.또한,

당사는 금번 공모과정에서 일반청약자 주식을 배정함에 있어 금융위원회가 고시한 적용가능한 균등방식 예시 중 일괄청약방식을 적용합니다. 이에 따라 일반청약자는 기존 청약방식대로 원하는 수량을 청약하고 균등배정 수량과 비례배정 수량을 최종 배정받게 됩니다. 이에 따라 일반청약자에게 배정되는 주식수는 청약 시에 보여지는 청약 경쟁률보다 많을 수 있으며, 일반청약자가 예상한 배정주식수보다 많은 배정주식에 따른 청약증거금의 환불은 이루어지지 않습니다.

거. 상장기업의 관리감독기준 강화에 따른 위험
최근 상장기업에 대한 관리감독기준이 강화되는 추세이며, 향후 당사가 상장기업 관리감독기준을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 특히
당사의 주권이 「코스닥시장 상장규정」제54조 및 제56조의 상장폐지 요건에 해당하는 경우 상장폐지가 될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의
하시기 바랍니다.
너. 재무제표 작성 기준일 이후 변동 미반영
당사는
2025년 반기 재무제표에 대해 회계법인으로부터 검토 및 감사 받은 K-IFRS 기준으로 재무제표를 작성하여 본 증권신고서에 기재
하
였습니다. 본 증권신고서상의 재무제표에 관한 사항 및 감사인의 의견에 관한 사항은
2025년 반기말 재무제표 작성 기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으므로 투자에 유의
하시기 바랍니다.

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

(단위 : 원, 주)

증권의종류
증권수량
액면가액
모집(매출)가액
모집(매출)총액
모집(매출)방법

보통주
1,580,000
500
13,200
20,856,000,000
일반공모

인수(주선) 여부
지분증권 등 상장을 위한 공모여부

인수
예
코스닥시장
신규상장

인수(주선)인
증권의종류
인수수량
인수금액
인수대가
인수방법

대표
대신증권
보통주
1,580,000
20,856,000,000
859,267,200
총액인수

청약기일
납입기일
청약공고일
배정공고일
배정기준일

2025년 09월 10일 ~ 2025년 09월 11일
2025년 09월 15일
2025년 09월 10일
2025년 09월 15일
-

청약이 금지되는 공매도 거래 기간

시작일
종료일

-
-

자금의 사용목적

구 분
금 액

시설자금
7,500,000,000

운영자금
10,550,000,000

기타
2,518,507,040

발행제비용
913,172,960

신주인수권에 관한 사항

행사대상증권
행사가격
행사기간

-
-
-

매출인에 관한 사항

보유자
회사와의관계
매출전보유증권수
매출증권수
매출후보유증권수

-
-
-
-
-

일반청약자 환매청구권

부여사유
행사가능 투자자
부여수량
행사기간
행사가격

-
-
-
-
-

【주요사항보고서】
-

【기 타】
-

주)

모집(매출)가액, 모집(매출)총액, 인수금액, 인수대가는 대표주관회사와 발행회사가 협의하여
결정한 확정 공모가액 13,200원을 기준으로 산정하였습니다.

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

(단위: 원, 주)

증권의 종류
증권수량
액면가액
모집(매출)가액
모집(매출)총액
모집(매출)방법

보통주
1,580,000
500
13,200
20,856,000,000
일반공모

인수인
증권의 종류
인수수량
인수금액
인수대가
인수방법

대표주관회사
대신증권
보통주
1,580,000
20,856,000,000
859,267,200
총액인수

청약기일
납입기일
청약공고일
배정공고일
배정기준일

2025년 09월 10일 ~ 2025년 09월 11일
2025년 09월 15일
2025년 09월 10일
2025년 09월 15일
-

주1)

모집(매출)가액(이하 "
확정공모가액
"이라 한다)과 관련된 내용은 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 4. 공모가격에 대한 의견」 부분을 참조하시기 바랍니다.

주2)

모집(매출)가액, 모집(매출)총액, 인수금액 및 인수대가는 대표주관회사와 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액인 13,200원
기준입니다.

주3)

모집(매출)가액의 확정(이하 "확정공모가액"이라 한다)은 청약일 전에 실시하는 수요예측 결과를 반영하여 대표주관회사 대신증권㈜과 발행회사인 ㈜에스투더블유와 협의하여
1주당 확정공모가액을 13,200원으로 최종 결정하였습니다.

주4)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제2-3조제2항제1호에 따라 정정 증권신고서 상의 모집 또는 매출할 증권수는 금번 제출한 증권신고서의 모집 또는 매출할 증권수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 증권수로 변경 가능합니다.

주5)

[청약일]- 우리사주조합 청약일: 2025년 09월 10일 (1일간)- 기관투자자 청약일: 2025년 09월 10일 ~ 11일 (2일간)- 일반청약자 청약일: 2025년 09월 10일 ~ 11일 (2일간)

한편, 금번 공모의 경우 일반청약자가 각 청약사무취급처에 개설된 계좌에 동시에 청약하는 중복청약 및 하나의 청약사무취급처에 개설된 복수의 계좌를 이용하는 이중청약을 할 수 없으며, 일반청약자가 중복청약을 하는 경우 청약 수량과 관계없이 가장 먼저 접수된 청약만을 유효한 것으로 인정하며, 이중청약을 하는 경우에는 그 전부를 청약하지 않은 것으로 간주하오니, 이 점 유의하시기 바랍니다. 중복청약의 적격청약 기준은 아래와 같습니다.

순서
중복청약의 적격청약 기준

1
청약시간 순으로 가장 우선한 청약

2

(청약 시간이 동일한 경우. 청약 시간을 확인할 수 없는 경우를 포함한다)

일반청약자의 청약금액이 큰 인수회사의 청약

3
(청약 시간 및 일반청약자의 청약금액이 동일한 경우)청약 건수가 가장 적은 인수회사의 청약

증권금융회사는 중복청약의 적격청약 기준에 부합되지 않는 나머지 청약을 부적격한 청약으로 판단하여, 대표주관사에 청약 마감일 다음날까지 통보하여야 하며 대표주관사는 증권금융회사로부터 부적격한 청약으로 통보받은 청약에 대해서 공모주식을 배정하지 아니하여야 합니다. 또한 해당 청약증거금의 반환은 증권금융회사의 통보 이후에 진행되어야 합니다.

※기관투자자 및 일반청약자의 청약은 2025년 09월 10일 ~ 11일(2일간)까지 이틀간 동일한 날에 실시됨에 유의하시기 바라며, 상기 청약일 및 납입일 등 일정은 효력발생일의 변경 및 회사 상황, 주식시장 상황 등에 따라 변경될 수 있습니다.

주6)
기관투자자, 일반청약자의 청약 후 최종 미청약 물량에 대해 인수하고자 하는 기관투자자의 경우 청약 종료 후 배정 전까지 추가로 청약을 할 수 있습니다.

주7)
본 주식은 코스닥시장 상장을 목적으로 모집(매출)하는 것으로 상장예비심사신청서를 제출(2025년 3월 11일)하여 한국거래소로부터 상장예비심사 승인(2025년 06월 24일)을 받았습니다. 그 결과 금번 공모 완료 후, 신규상장 신청 전 주식의 분산요건(「코스닥시장 상장규정」 제28조제1항제1호)을 충족하게 되면 상장을 승인하겠다는 통지를 받았으나, 일부 요건이라도 충족하지 못하게 되면 코스닥시장에서 거래할 수 없어 환금성에 큰 제약을 받을 수도 있음을 유의하시기 바랍니다.

주8)

금번 공모시 「코스닥시장 상장규정」제13조제5항에 의해 상장주선인인 대신증권㈜은 공모물량의 3%(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)를 당해 모집(매출)하는 가액과 동일한 가격으로 취득하여야 합니다. 그 세부 내역은 다음과 같습니다.

취득자
증권의 종류
취득수량
취득금액
비 고

대신증권㈜
보통주
47,400주
625,680,000원
「코스닥시장 상장규정」에 따른상장주선인의 의무인수분

상장주선인의 의무 취득분은 사모의 방법으로 발행한 주식을 취득하여야 하며, 상장예비심사신청일부터 신규상장신청일까지 해당 주권을 취득하여야 합니다. 상장주선인은 해당 취득 주식을 상장일로부터 3개월간 계속보유하여야 합니다. 또한, 상장주선인의 의무 취득분은 「코스닥시장 상장규정」상 모집 및 매출하는 가격과 동일한 가격으로 취득하여야 하며, 상기 취득금액은 대표주관회사인 대신증권㈜와 발행회사인 ㈜에스투더블유가 협의하여
결정한 확정공모가액인 13,200원
기준입니다. 금번 공모에서 청약 미달이 발생하여 상장주선인이 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우 의무인수 주식의 수량에서 잔여주식 인수수량만큼을 차감한 수량의 주식을 취득하게 됩니다. 상기 의무 취득분은 확정가액에 따라 취득수량이 변경될 수 있습니다.

주9)

총 인수대가는
확정공모가액인 13,200원
기준으로 산정한 총 공모금액 및 상장주선인 의무인수금액을 합한 금액의 4.0%에 해당합니다. 이외 발행회사는 대표주관회사에게 상장 관련 업무 성실도 및 기여도, 수요예측 결과기여도 등을 감안하여 별도의 성과수수료를 지급할 수 있습니다. 다만, 향후 결정되는 확정공모가액에 따라 인수대가는 변경될 수 있으며, 공모 물량 중 청약미달이 발생할 경우 상장주선인의 의무인수 금액이 변동될 수 있으므로 인수대가가 변경될 수 있습니다.

2. 공모방법

금번 ㈜에스투더블유의 코스닥시장 상장공모는 신주모집 1,580,000주(공모 주식의 100.00%)의 일반공모 방식에 의합니다.
가. 공모주식의 배정내역

[공모방법 : 일반공모]

구분
주식수
비율
비고

우리사주조합
33,000주
2.09%
우선배정

일반공모
1,547,000주
97.91%
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정수량 포함

합계
1,580,000주
100.0%
-

주1)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제2-3조제2항제1호에 근거하여 정정신고서상의 공모주식수는 금번 제출하는 증권신고서 상의 공모주식수의 100분의 80 이상과100분의 120 이하에 해당하는 주식수로 변경 가능합니다.

주2)
「근로복지기본법」제38조제2항 및「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제2호에 근거하여 우리사주조합에게 공모주식의 100분의 20 의 범위에서 우선적으로 배정할 수 있으며, 당사는 금번 공모 시에 우리사주조합에 33,000주(2.09%)를 배정하였습니다.

주3)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제4호에 의거 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다..

주4)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제5호에 의거 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.

[청약대상자 유형별 공모대상 주식수]

공모대상
주식수
비율
주당공모가액
모집(매출)총액
비고

우리사주조합
33,000주
2.1%
13,200원
435,600,000원
우선배정

일반청약자
395,000주
25.0%
5,214,000,000원
-

기관투자자
1,152,000주
72.9%
15,206,400,000원
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정물량 포함

합계
1,580,000주
100.0%
20,856,000,000원
-

주1)

주당 공모가액 및 모집(매출)총액은
확정공모가액인 13,200원 기준입니다
.

주2)
「 근로복지기본법」제38조제2항 및 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제2호에 근거하여우리사주조합에게 공모주식의 100분의 20의 범위에서 우선적으로 배정할 수 있으며, 금번 공모에서는33,000주(2.09%)를 배정하였습니다.

주3)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제3호에 따라 일반청약자에게 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.

주4)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제6호에 따라 우리사주조합원의 청약 수량을 제외한 물량을 공모주식의 5% 내에서 발행회사와 협의하여 일반청약자에게 추가적으로 배정할 수 있습니다.

주5)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제4호에 따라 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에게 공모주식의 100분의 10 이상을 배정합니다.

주6)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제5호에 따라 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.

주7)
"일반기관투자자"란 기관투자자에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제4호 및 제5호에 따라 공모주식을 배정받는 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁을 제외한 자를 말합니다.(이하 "일반기관투자자"라 한다)

주8)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제7호에 따라 주2)~주6)에 따른 배정 후 잔여주식은 주9)~주11)에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다.

주9)
일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%(단, 2025년 12월 31일까지 증권신고서를 최초로 제출한 경우에는 30%) 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)합니다.

주10)
선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다)할 것. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한합니다

주11)
주9) 및 주10)에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정합니다

주12)
기업공개를 위한 대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 주8)에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제14항 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유하여야 합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 주8)에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

나. 모집의 방법 등

[모집방법 : 일반공모]

공모대상
주식수(비율)
비고

우리사주조합
33,000주 (2.09%)
우선배정

일반공모
1,547,000주 (97.91%)
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정수량 포함

합계
1,580,000주 (100.0%)
-

[모집 세부내역]

모집대상
배정주식수
배정비율
주당 모집가액
모집총액
비 고

우리사주조합
33,000주
2.1%
13,200원
435,600,000원
우선배정

일반청약자
395,000주
25.0%
5,214,000,000원
-

기관투자자
1,152,000주
72.9%
15,206,400,000원
고위험고수익투자신탁등 및벤처기업투자신탁 배정물량 포함

합계
1,580,000주
100.0%
20,856,000,000원
-

주1)
금번 모집에서 일반청약자 및 기관투자자에게 배정된 주식은 대표주관회사인 대신증권(주)를 통하여 청약이실시됩니다.

주2)
「 근로복지기본법」제38조제2항 및 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제2호에 근거하여 우리사주조합에게 공모주식의 100분의 20의 범위에서 우선적으로 배정할 수 있으며, 금번 공모에서는 33,000주(2.1%)를 배정하였습니다.

주3)
기관투자자 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제8호에 의한 다음 각 목에 해당하는 자를 말합니다.가. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제10조 제2항 제1호부터 제10호(제8호의 경우 법 제8조 제2항부터 제4항까지의 금융투자업자를 말한다. 이하 같다)까지, 제13호부터 제17호까지, 제3항 제3호, 제10호부터 제13호까지의 전문투자자나. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제182조에 따라 금융위원회에 등록되거나 제249조의6 또는 제249조의10에 따라 금융위원회에 보고된 집합투자기구다. 「국민연금법」에 의하여 설립된 국민연금관리공단라. 「우정사업본부 직제」에 따른 우정사업본부마. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제8조 제6항의 금융투자업자(이하 "투자일임회사"라 한다)바. 가목부터 마목에 준하는 법인으로 외국법령에 의하여 설립된 자사. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제8조 제7항의 금융투자업자 중 아목 이외의 자(이하 "신탁회사"라 한다)아. 「금융투자업규정」 제3-4조 제1항의 부동산신탁업자(이하 "부동산신탁회사"라 한다)※ 금번 공모와 관련하여 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조 제1항 제2호 단서조항의 "창업투자회사등"의 수요예측 참여는 허용되지 않습니다.※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 대표주관회사와 거래실적이 없고 대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. ※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 확인하며, 본 수요예측에 참여한 기관투자자는 해당 사실을 입증하는 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정합니다. 가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니함※ 대표주관회사는 본 수요예측에 기관투자자가 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사로 참여하는 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 투자자임을 확약하는 확약서를 징구합니다. 동 서류와 관련하여 추가 서류를 요청 할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항, 제2항, 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따를 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하는 확약서 및 이를 증빙하기 위한 서류를 요청 할 수 있으며, 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.1. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항 각 호 중 어느 하나2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제9항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두3. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두4. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두(1) "고위험고수익투자신탁등"이란「조세특례제한법」제91조의15제1항에 따른 투자신탁 등을 말하며,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말합니다.① 「조세특례제한법」 제91조의15 제1항에 따른 고위험고수익채권투자신탁(이하 '고위험고수익채권투자신탁'이라 한다). 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일ㆍ설립일이 속하는 분기 또는 그 다음 분기 말일 전 영업일까지 수요예측에 참여하는 경우에는 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 및 같은 조 제5항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 고위험고수익채권의 보유비율이 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 각 목의 비율 이상이어야 합니다.② 법률 제19328호 조세특례제한법의 시행일 이전의 제91조의15제1항에 따른 고위험고수익투자신탁(이하 '고위험고수익투자신탁'이라 한다)으로서 최초 설정일ㆍ설립일이 2023년 12월 31일 이전일 것. 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일ㆍ설립일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 6개월 미만인 경우에는 대통령령 제33499호 조세특례제한법 시행령 시행일 이전의 제93조제3항제1호 및 같은 조 제7항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합한 보유비율이 100분의 45 이상이고 이를 포함한 국내 채권의 보유비율이 100분의 60 이상이어야 합니다.

일반기관투자자 : 일반기관투자자 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제21호에 의한 기관투자자에서 제9조제1항제4호 및 제5호에 따라 공모주식을 배정받은 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁을 제외한 자를 말합니다.

【 고위험고수익채권투자신탁 】

『조세특례제한법』제91조의15(고위험고수익채권투자신탁에 대한 과세특례)① 거주자가 대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등(이하 “고위험고수익채권투자신탁”이라 한다)에 2024년 12월 31일까지 가입하는 경우 해당 고위험고수익채권투자신탁에서 받는 이자소득 또는 배당소득은 「소득세법」 제14조제2항에 따른 종합소득과세표준에 합산하지 아니한다.『조세특례제한법 시행령』제93조(고위험고수익채권투자신탁에 대한 과세특례)① 법 제91조의15제1항에서 “대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등”이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁(이하 이 조에서 “투자신탁등”이라 한다)으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말한다.

1. 다음 각 목의 구분에 따른 요건을 갖출 것

가. 공모집합투자기구(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제18항에 따른 집합투자기구 중 같은 조 제19항에 따른 사모집합투자기구를 제외한 것을 말한다. 이하 이 조에서 같다)인 투자신탁등의 경우: 신용등급(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자 2 이상이 평가한 신용등급 중 낮은 신용등급을 말한다. 이하 이 조에서 같다)이 BBB+ 이하[「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제1호나목에 따른 사채 중 같은 법 제59조에 따른 단기사채등에 해당하는 사채(이하 이 조에서 “단기사채”라 한다)의 경우에는 A3+ 이하]인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것

나. 공모집합투자기구가 아닌 투자신탁등의 경우: 신용등급이 A+, A 또는 A-(단기사채의 경우에는 A2+, A2 또는 A2-)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 15 이상이고, 신용등급이 BBB+ 이하(단기사채의 경우에는 A3+ 이하)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상일 것

2. 국내 자산에만 투자할 것

【 고위험고수익투자신탁 】

'『조세특례제한법』제91조의15(고위험고수익투자신탁 등에 대한 과세특례)① 거주자가 대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등(이하 “고위험고수익채권투자신탁”이라 한다)에 2024년 12월 31일까지 가입하는 경우 해당 고위험고수익채권투자신탁에서 받는 이자소득 또는 배당소득은 「소득세법」 제14조제2항에 따른 종합소득과세표준에 합산하지 아니한다.『조세특례제한법 시행령』제93조(고위험고수익투자신탁 등에 대한 과세특례)① 법 제91조의15제1항에서 “대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등”이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁(이하 이 조에서 “투자신탁등”이라 한다)으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말한다.1. 다음 각 목의 구분에 따른 요건을 갖출 것가. 공모집합투자기구(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제18항에 따른 집합투자기구 중 같은 조 제19항에 따른 사모집합투자기구를 제외한 것을 말한다. 이하 이 조에서 같다)인 투자신탁등의 경우: 신용등급(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자 2 이상이 평가한 신용등급 중 낮은 신용등급을 말한다. 이하 이 조에서 같다)이 BBB+ 이하[「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제1호나목에 따른 사채 중 같은 법 제59조에 따른 단기사채등에 해당하는 사채(이하 이 조에서 “단기사채”라 한다)의 경우에는 A3+ 이하]인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것나. 공모집합투자기구가 아닌 투자신탁등의 경우: 신용등급이 A+, A 또는 A-(단기사채의 경우에는 A2+, A2 또는 A2-)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 15 이상이고, 신용등급이 BBB+ 이하(단기사채의 경우에는 A3+ 이하)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상일 것2. 국내 자산에만 투자할 것

주1) 법률 제19328호 조세특례제한법의 시행일 이전의 제91조의15제1항 참고

주2) 대통령령 제33499호 조세특례제한법 시행령 시행일 이전의 제93조제3항제1호 및 같은 조 제7항 참고

※ 대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 고위험고수익투자신탁등으로 참여하는 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여명세서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

(2) "벤처기업투자신탁"이란 「조세특례제한법」 제16조 제1항 제2호의 벤처기업투자신탁으로서(대통령령 제28636호 「조세특례제한법」 시행령 일부개정령 시행 이후 설정된 벤처기업투자신탁에 한한다) 다음 각 항의 요건을 갖춘 신탁을 말합니다.① 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 의한 투자신탁(동법 제251조에 따른 보험회사의 특별계정을 제외한다. 이하 "투자신탁"이라 한다)으로서 계약기간이 3년 이상일 것

② 통장에 의하여 거래되는 것일 것

③ 투자신탁의 설정일부터 6개월(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제19항에 따른 사모집합투자기구에 해당하지 않는 경우에는 9개월) 이내에 투자신탁 재산총액에서 다음 각 목에 따른 비율의합계가 100분의 50 이상일 것. 이 경우 투자신탁 재산총액에서 가목 1)에 따른 투자를 하는 재산의 평가액이 차지하는 비율은 100분의 15 이상이어야 합니다.

가. 벤처기업에 다음의 투자를 하는 재산의 평가액의 합계액이 차지하는 비율

1)「벤처투자 촉진에 관한 법률」 제2조 제1호에 따른 투자

2) 타인 소유의 주식 또는 출자지분을 매입에 의하여 취득하는 방법으로 하는 투자

나. 벤처기업이었던 기업이 벤처기업에 해당하지 아니하게 된 이후 7년이 지나지 아니한 기업으로서 「자본시장과금융투자업에 관한 법률」에 따른 코스닥시장에 상장한 중소기업 또는 중견기업에 가목 1) 및 2)에 따른 투자를 하는 재산의 평가액의 합계액이 차지하는 비율

④ 제3항의 요건을 갖춘 날부터 매 6개월마다 같은 항 각 목 외의 부분 전단 및 후단에 따른 비율(투자신탁재산의 평가액이 투자원금보다 적은 경우로서 같은 후단에 따른 비율이 100분의 15 미만인 경우에는 이를 100분의 15로 본다)을 매일 6개월 동안 합산하여 같은 기간의 총일수로 나눈 비율이 각각 100분의 50 및 100분의 15 이상일 것. 다만, 투자신탁의 해지일 전 6개월에 대해서는 적용하지 아니합니다. 다만, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제20호에 의거 해당 벤처기업투자신탁의 최초 설정일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 1년 미만인 경우에는 같은 법 시행령 제14조제1항제3호에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 벤처기업투자신탁 재산총액에서 제3항 각 목에 따른 비율의 합계가 100분의 35 이상이어야 합니다.※ 대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 벤처기업투자신탁으로 참여하는 경우「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제20호에 따른 벤처기업투자신탁임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여명세서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

(3-1) 투자일임회사는 투자일임계약을 체결한 투자자가 다음 각 항의 요건을 모두 충족하는 경우에 한하여 투자일임재산으로 금번 수요예측에 참여할 수 있습니다. 다만,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등의 경우에는 제1항 및 제4항을 적용하지 않습니다.①「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 기관투자자(같은 호 마목에 따른 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 수요예측등 참여요건을 충족하지 못하는 자는 제외)일 것②「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제4항 각호의 어느 하나에 해당하지 아니할 것③「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2제6항제1호에 따라 불성실 수요예측등 참여자로 지정되어 기업공개를 위한 수요예측등 참여 및 공모주식 배정이 금지된 자가 아닐 것④ 투자일임계약 체결일로부터 3개월이 경과하고, 수요예측 참여일 전 3개월간의 일평균 투자일임재산의 평가액이 5억원 이상일 것

(3-2) 투자일임회사는 다음 각 항의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 고유재산으로 금번 수요예측에 참여할 수있습니다.① 투자일임업 등록일로부터 2년이 경과하고 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 수요예측등 참여일전3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것② 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액(투자일임업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 투자일임업 등록일부터 수요예측 참여일전까지 투자일임재산의 일평균 평가액을 말한다.)이 300억원 이상일 것

(4-1) 신탁회사는 신탁계약을 체결한 투자자가 다음 각 항의 요건을 모두 충족하는 경우에 한하여 신탁재산으로 금번 수요예측에 참여할 수 있습니다. 다만,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등의 경우에는 제1항 및 제4항을 적용하지 않습니다.①「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 기관투자자(같은 호 마목에 따른 신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 수요예측등 참여요건을 충족하지 못하는 자는 제외)일 것②「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제4항 각호의 어느 하나에 해당하지 아니할 것③「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2제6항제1호에 따라 불성실 수요예측등 참여자로 지정되어 기업공개를 위한 수요예측등 참여 및 공모주식 배정이 금지된 자가 아닐 것④ 신탁계약 체결일로부터 3개월이 경과하고, 수요예측 참여일 전 3개월간의 일평균 신탁재산의 평가액이 5억원 이상일 것

(5-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 집합투자회사의 고유재산 또는 집합투자재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다.① 일반 사모집합투자업 등록일로부터 2년이 경과하고 집합투자회사가 운용하는 전체 집합투자재산의 수요예측등참여일전 3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것② 집합투자회사가 운용하는 전체 집합투자재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액 (일반사모집합투자업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 일반사모집합투자업 등록일부터 수요예측등 참여일전까지 집합투자재산의 일평균 평가액을 말한다)이 300억원 이상일 것(5-2) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사가 (5-1)에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 경우 (5-1)의 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준의 각 호중 어느 하나의 사항이 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 대표주관회사가 요구하는 서류를 대표주관회사에 제출하여야 한다.(6-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사로서 투자일임업을 겸영하는 회사(이하 "겸영회사"라 한다)는 상기 (3-2)의 투자일임회사 참여기준의 각 호 또는 (5-1) 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준 의 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두 를 충족하는 경우 고유재산, 집합투자재산, 투자일임재산(일임계약자 요건을 모두 충족한 경우에 한함) 중 어떠한 재산으로도 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다. (6-2) 겸영회사가 (6-1)에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 경우 (3-2)에 따른 투자일임회사 참여기준의 각 호 또는 (5-1)의 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 참여기준의 각호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 참여기준 사항이 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 대표주관회사가 요구하는 서류를 대표주관회사에 제출하여야 한다.(7-1) 상기 (3-1), (5-1), (6-1) 조항에도 불구하고 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 각각 투자일임재산, 집합투자재산, 투자일임재산 또는 집합투자재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다. 다만, 이 경우에도 고유재산으로는 수요예측등에 참여할 수 없으며 투자일임재산으로 참여하는 경우에는 일임계약자 요건을 모두 충족한 경우에 한한다. 1. 배정받은 주식에 대해 3개월 이상의 의무보유를 확약하는 경우 2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제4호 또는 제5호에 따라 공모주식을 배정받기 위해 15일 이상의 의무보유를 확약하는 경우 3. 2025년 12월 31일까지 최초 증권신고서를 제출한 기업공개를 위한 수요예측등에 2025년 1월 21일 이전에 체결된 투자일임계약의 투자일임재산으로 참여하거나 2025년 1월 21일 이전에 설정된 집합투자기구의 집합투자재산으로 참여하는 경우(7-2) 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 (7-1)의 제1호 또는 제2호에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여시 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두가 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 대표주관회사가 요구하는 서류를 대표주관회사에 제출하여야 한다.(7-3) 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 (7-1)의 제3호에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여시 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 (3-1)의 투자일임회사 제 1~4호의 참여기준 모두가 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 대표주관회사가 요구하는 서류를 대표주관회사에 제출하여야 한다.

※ 대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 투자일임회사(또는 신탁회사, 일반사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사)로 참여하는 경우 상기 요건에 해당하는 투자일임회사(또는 신탁회사 및 일반사모집합투자업을 등록한 집합투자회사)임을 확약하는 확약서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 부동산신탁회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2제4항에 따라 고유재산으로만 기업공개를 위한 수요예측에 참여할 수 있습니다.※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 대표주관회사와 거래실적이 없고 대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. ※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 확인하며, 본 수요예측에 참여한 기관투자자는 해당 사실을 입증하는 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정합니다. 가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니함※ 대표주관회사는 본 수요예측에 기관투자자가 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사로 참여하는 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 투자자임을 확약하는 확약서를 징구합니다. 동 서류와 관련하여 추가 서류를 요청 할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항, 제2항, 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따를 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하는 확약서 및 이를 증빙하기 위한 서류를 요청 할 수 있으며, 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.1. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항 각 호 중 어느 하나2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제9항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두3. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두4. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두

주4)
배정주식수(비율)의 변경① 우리사주조합, 일반청약자와 기관투자자의 배정주식수(비율)는 수요예측 결과 및 우리사주조합, 기관투자자의 청약 결과에 따라 청약일 및 청약일 전에 변경될 수 있습니다.② 한편 청약자 유형군에 따른 배정분 중 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 이를 초과청약이 있는 다른 청약자 유형군에 합산하여 배정할 수 있습니다. (『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 -Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 사항 - 4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항 - 다. 청약결과 배정에 관한 사항』에 관한 사항 부분 참조)③ 최종 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 총액인수계약서에 의거 대표주관회사가 자기계산으로 인수하거나 추첨을 통하여 재배정합니다.④「「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제4호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다.⑤「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항 제5호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25% 이상을 배정합니다.⑥ 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁의 유효한 수요예측 참여수량이 부족하여 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁에 배정한 공모주식 수량이 규정에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 의무배정 수량을 배정한 것으로 봅니다. 이 경우 유효한 수요예측 참여수량이라 함은 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁을 운용하는 기관투자자가 수요예측에 참여하여 제출한 물량 중 매입희망 가격이 공모가격 이상으로 제출된 수량을 말합니다. 또한, ④, ⑤ 에도 불구하고 대표주관회사는 수요예측 또는 청약 경쟁률, 기관투자자의 투자성향 및 신뢰도 등을 고려하여 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁에 대한 배정비율을 달리할 수 있습니다.⑦ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제1항 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다.가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%(단, 2025년 12월 31일까지 증권신고서를 최초로 제출한 경우에는 30%) 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정(이하 "선배정"이라 한다)나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 배정(이하 "후배정"이라 한다). 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한함다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정⑧ 기업공개를 위한 대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제14항 각 호에 따라 공모주식의 1%에 해당하는 수량(취득금액이 30억원을 초과할 때에는 30억원에 해당하는 수량. 다만, 대표주관회사가 둘 이상인 경우 합하여 1%를 산정하며, 인수계약에 따라 대표주관회사가 실권주를 취득하는 경우에는 그 취득수량을 포함하여 산정한다)의 발행회사의 주식을 사모의 방법으로 공모가격과 같은가격으로 신규상장 신청일까지 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

주5)
주당 모집가액 : 대표주관회사인 대신증권㈜ 및 발행회사인 ㈜에스투더블유가 제시한 희망공모가액 11,400원 ~ 13,200원 중 최저가액으로서 청약일 전에 대신증권㈜가 수요예측을 실시하며, 동 수요예측 결과를 반영하여 대신증권㈜와 ㈜에스투더블유가 협의한 후 주당 확정공모가액을 최종 결정할 예정입니다.

주6)
모집총액은 대표주관회사 및 발행회사가 협의하여 제시한 희망공모가액 11,400원~ 13,200원 중 최저가액인 11,400원을 근거로 하여 계산한 금액이며, 확정된 가액이 아니므로 추후 변동될 수 있습니다.

주7)
「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제2-3조 제2항 제1호에 따라 정정 증권신고서 상의 공모주식수는 금번 제출한 증권신고서의 공모할 주식수의 100분의 80 이상과 100분의 120 이하에 해당하는 주식수로 변경될 수 있습니다.

주8)
금번 공모는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3제1항에 해당하지 않으므로 일반청약자에 대한 환매청구권을 부여하지 않습니다.

주9)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제3항에 근거하여 본 공모주식의 청약조건을 충족하는 청약자 유형군의 청약수량이 배정비율에 미달하는 경우에는 다른 청약자 유형군에 배정할 수 있습니다.

다. 매출의 방법 등

금번 (주)에스투더블유의 코스닥시장 상장을 위한 공모는 100% 신주모집으로 진행되므로 해당사항 없습니다.

라. 상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분에 관한 사항
「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항에 의해 상장주선인은 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과할 때에는 10억원에 해당하는 수량)를 모집 ㆍ매출가격과 같은 가격으로 취득하여 상장일부터 3개월 동안 의무보유하여야 합니다.

[상장규정에 따른 상장주선인의 의무 취득분 내역]

구분
취득 주수
주당 취득가액
취득총액
비고

대신증권㈜
47,400주
13,200원
625,680,000원
-

주1)

주당 취득가액 및 취득총액은 대표주관회사와 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액인 13,200원 기준입니다.

주2)
상기 취득분은 모집(매출)주식과는 별도로 신주로 발행되어 상장주선인이 취득하게 됩니다. 단, 모집ㆍ매출하는 물량의 청약이 미달될 경우, 주당 취득가액이 변경될 경우에는 주식수가 변동될 수 있습니다. 관련 내용은 「제1부 모집 또는 매출에관한 사항 - Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 5. 인수 등에 관한 사항」 부분을 참고하시기 바랍니다.

주3)
상장주선인의 의무 취득분은 「코스닥시장 상장규정」에 의거하여 모집(매출)하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집, 매출하는 가격과 같은 가격으로 사모의 방식으로 취득하게 됩니다. 또한 확정공모가액에 따라 취득주식수가 변동될 수 있습니다.

주4)
동 상장주선인의 의무취득분은「코스닥시장 상장규정」에 의거하여, 상장일로부터 3개월간 계속 보유하여야 하며, 증권신고서 제출일 현재시점 상장주선인은 동 의무인수분의 매도시기 및 매도가격에 대해서 구체적으로 결정한 바가 없습니다.

3. 공모가격 결정방법

본 장은 공모가격 결정방법의 개요 및 절차를 안내하는 장으로,
구체적인 (희망)공모가 산정방식에 대한 정보는 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)」을 참조하시기 바랍니다.

가. 공모가격 결정 절차
금번 ㈜에스투더블유의 코스닥시장 상장 공모를 위한 공모가격은「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조(주식의 공모가격 결정 등)에서 정하는 수요예측에 의한 방법에 따라 결정됩니다. 동 규정 제5조제1항제2호에 의한 수요예측을 실시할 예정이며, 금번 공모 시에는 동 규정 제5조제1항제2호의 단서조항은 적용하지 않습니다.

「증권 인수업무 등에 관한 규정」

제5조(주식의 공모가격 결정 등)

① 기업공개를 위한 주식의 공모가격은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방법으로 결정한다.

1. 인수회사와 발행회사가 협의하여 단일가격으로 정하는 방법

2. 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 인수회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법. 다만, 제2조제8호에 불구하고 인수회사는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 자(이하 "창업투자회사등"이라 한다)의 수요예측등 참여를 허용할 수 있으며, 이 경우 해당 창업투자회사등은 기관투자자로 본다.

가. 제6조제4항제1호부터 제3호까지의 어느 하나에 해당하는 조합

나. 영 제10조제3항제12호에 해당하지 아니하는 기금 및 그 기금을 관리·운용하는 법인

다. 「사립학교법」제2조제2호에 따른 학교법인

라. 「중소기업창업 지원법」제2조제4호에 따른 중소기업창업투자회사

한편, 수요예측을 통한 개략적인 공모가격 결정 절차는 아래와 같습니다.

[수요예측을 통한 공모가격 결정 절차]

① 수요예측 안내
② IR 실시
③ 수요예측 접수

수요예측 안내 공고
기관투자자 IR 실시
기관투자자 수요예측 접수(단, 가격미제시 수요예측 참여는 불가능함)

④ 공모가격 결정
⑤ 물량 배정
⑥ 배정물량 통보

수요예측 결과 및 주식시장 상황 등 감안, 대표주관회사와 발행회사가 최종 협의하여 공모가격 결정
확정공모가격 이상의가격을 제시한 기관투자자대상으로 질적인 측면을고려하여 물량 배정
기관투자자 배정물량을대표주관회사 홈페이지 등을 통하여 개별 통보

나. 공모가격 산정 개요
대표주관회사인 대신증권㈜은 ㈜에스투더블유의 코스닥시장 상장을 위한 공모와 관련하여 당사의 영업현황, 산업전망 및 주식시장 상황 등을 려하여 공모희망가액을 다음과 같이 제시합니다.

구분
내용

주당 희망공모가액
11,400원 ~ 13,200원

주당 확정공모가액
13,200원

확정공모가액결정방법

수요예측 결과와 시장 상황을 고려하여 발행회사와대표주관회사가 협의하여
확정공모가액을 결정하였습니다

수요예측 결과반영 여부
수요예측에 참여한 기관별 자산규모, 장기보유 성향 등을 고려하여 참여수량을 집계하고, 가중평균 가격을 산정한 후 시장상황 등을 종합적으로 고려하여 확정 공모가격 결정의 근거로 활용합니다.

주1)

상기 주당
확정공모가액은
㈜에스투더블유의 실질적인 가치를 의미하는 절대적 평가액이 아닙니다. 또한 향후 발생할 수 있는 경기변동에 따른 위험, 영업 및 재무에 대한 위험, 산업에 대한 위험, 주식시장 상황의 변동가능성 등이 반영되지 않았음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

주2)

대표주관회사인 대신증권㈜는 상기 희망공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시
하였으며
, 확정공모가액은 동 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 고려하여 대표주관회사 및 발행회사가 협의하여
13,200원으로 확정하였습니다

주3)
희망공모가액 산정과 관련한 구체적인 내용은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 1. 공모가격에 대한 의견」부분을 참고 바랍니다.

다. 수요예측에 관한 사항

(1) 수요예측 공고 및 수요예측 일시

구분
내용
비고

공고 일시
2025년 09월 02일(화)
(주1)

기업 IR
2025년 09월 01일(월) ~ 2025년 09월 08일(월)
(주2)

수요예측 일시
2025년 09월 02일(화) ~ 2025년 09월 08일(월)
(주3)

공모가액 확정공고
2025년 09월 09일(화)
-

문의처
대신증권㈜(☎ 02-769-2723, 02-769-2752)
-

주1)
수요예측 안내공고는 2025년 09월 02일(화) 대표주관회사인 대신증권㈜의 홈페이지(www.daishin.com)에 게시함으로써 개별통지에 갈음합니다.

주2)
본 공모와 관련한 기업 IR 시간 및 장소는 추후 통지할 예정입니다.

주3)
수요예측 마감시각은 한국시간 기준 2025년 09월 08일(월) 17:00 임을 유의하시기 바랍니다. 수요예측 마감시각 이후에는 수요예측 참여, 정정 및 취소가 불가능하오니 접수마감시간을 엄수해 주시기 바랍니다.

주4)
상기 일정은 추후 공모 및 상장 일정에 따라서 변동될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

(2) 수요예측 참가자격

(가) 기관투자자

"기관투자자"란 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호의 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 자를 말합니다.

가.「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제10조제2항제1호부터 제10호(제8호의 경우 법 제8조제2항부터 제4항까지의 금융투자업자를 말한다. 이하 같다)까지, 제13호부터 제17호까지, 제3항제3호, 제10호부터 제13호까지의 전문투자자

나. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제182조에 따라 금융위원회에 등록되거나 법 제249조의6 또는 제249조의10에 따라 금융위원회에 보고된 집합투자기구다. 국민연금법에 의하여 설립된 국민연금공단

라.「우정사업본부 직제」에 따른 우정사업본부

마.「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제8조제6항의 금융투자업자(이하 "투자일임회사"라 한다)

바. 가목부터 마목에 준하는 법인으로 외국법령에 의하여 설립된 자

사.「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제8조제7항의 금융투자업자 중 아목이외의 자(이하 "신탁회사"라 한다)

아. 금융투자업규정 제3-4조제1항의 부동산신탁업자(이하 "부동산신탁회사"라 한다)

※ 금번 공모와 관련하여 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조제1항제2호 단서조항의 "창업투자회사등"의 수요예측 참여는 허용되지 않습니다.

「증권 인수업무 등에 관한 규정」

제5조(주식의 공모가격 결정 등)

① 기업공개를 위한 주식의 공모가격은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방법으로 결정한다.

1. 인수회사와 발행회사가 협의하여 단일가격으로 정하는 방법

2. 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 인수회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법. 다만, 제2조제8호에 불구하고 인수회사는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 자(이하 "창업투자회사등"이라 한다)의 수요예측등 참여를 허용할 수 있으며, 이 경우 해당 창업투자회사등은 기관투자자로 본다.

가. 제6조제4항제1호부터 제3호까지의 어느 하나에 해당하는 조합

나. 영 제10조제3항제12호에 해당하지 아니하는 기금 및 그 기금을 관리·운용하는 법인

다. 「사립학교법」제2조제2호에 따른 학교법인

라. 「중소기업창업 지원법」제2조제4호에 따른 중소기업창업투자회사

※ 집합투자회사등의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조의2(자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 배정)에 의거, 수요예측에 참여하기 위해서는 다음과 같은 조건을 충족해야 합니다.

① 집합투자회사등(「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조의2제1항에 따라 위탁재산으로 청약하는 집합투자회사, 투자일임회사, 신탁회사를 말한다)이 위탁재산으로 자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 기업공개를 위한 수요예측에 참여하고자 하는 경우 각각 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제87조제1항제2호의4, 제99조제2항제2호의4, 제109조제1항제2호의4에 해당함을 확인하여야 하며, 이에 대한 확약서를 대표주관회사에 제출하여야 합니다.② 기업공개를 위한 대표주관회사가 제1항에 따라 집합투자회사등에게 공모주식을 배정하고자 하는 경우 다음 각 호의 요건을 모두 충족하여야 합니다.1. 수요예측등에 참여하는 집합투자회사등은 위탁재산의 경우 매입 희망가격을 제출하지 아니하도록 할 것2. 수요예측등에 참여한 기관투자자가 공모가격 이상으로 제출한 전체 매입 희망수량이 증권신고서에 기재된 수요예측 대상주식수를 초과할 것3. 동일한 인수회사를 자기 또는 관계인수인으로 하는 집합투자업자등에게 배정하는 공모주식의 합계를 기관투자자에게 배정하는 전체수량의 1% 이내로 할 것

※ 금번 공모와 관련하여 「금융투자업규정」제4-19조제8호 및 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의3에 따르면, 기업공개를 위한 주관회사의 청약자의 주금 납입능력 확인절차가 필요하며, 이는 확약서를 기준으로 판단합니다. 수요예측등에 참여하는 기관투자자는 수요예 측등 참여 금액이 주금납입능력을 초과하여서는 아니된다는 점을 고려할 시, 주금납입능력 을 초과하는 수요예측참여는 허용되지 않습니다.대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측을 수행함에 있어「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의3제1항에 방법을 활용하여 주금납입능력을 확인하여 수요예측을 진행할 예정이며, 주금납입능력 확인 방법은 하기와 같습니다.

[주금납입능력 확인 등에 관한 사항]

구분
내용

확인대상
확인대상은 수요예측등에 참여하는 기관투자자의 재산에 따라 ①고유재산은 자기자본, ②위탁재산은 수요예측등 참여 건(계좌)별 개별위탁재산들의 자산총액의 합계액을 확인함

확인방법
기관투자자는 '확인대상' 자기자본 또는 자산총액 합계액을 확약서에 기재하여 대표이사의 결재를 받아 주관회사에 제출하고, 주관회사는 동 확약서 상의 자기자본 또는 자산총액 합계액을 기준으로 기관투자자의 주금납입능력을 확인함①고유재산: 자기자본을 기준으로 하며, 직전 분기말(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말) 개별재무제표상의 금액②위탁재산: 수요예측 참여 건별로 수요예측에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액으로 함. 합계액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액으로 함. ③ 단, 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 상기 제2항에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액으로 한다. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니하다

※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 대표주관회사와 거래실적이 없고 대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

[제5조의3(허수성 수요예측등 참여 금지]

① 금융투자업규정 제4-19조제8호에서 "협회가 정하는 바"란 다음 각 호의 어느 하나의 방법을 말한다.1. 기관투자자가 수요예측등에 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 주관회사(명칭의 여하에 불문하고 수요예측등을 행하는 금융투자회사를 말한다. 이하 이 조에서 같다)가 확인하는 방법. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정한다. 가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액으로 한다. 나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액으로 한다. 다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액으로 한다. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니하다. 2. 주관회사가 대표이사(외국 금융투자회사의 지점, 그 밖의 영업소의 경우 지점장 등 국내대표자를 말한다. 이하 이 조에서 같다) 또는 준법감시인의 사전 승인을 받아 자체적으로 기관투자자의 주금납입능력을 확인하기 위한 내부규정 또는 지침을 마련하고 이에 따라 주금납입능력을 확인하는 방법② 기업공개를 위한 주관회사가 제1항제1호의 방법으로 주금납입능력을 확인하는 경우, 기관투자자는 수요예측등 참여시 제1항제1호에 따른 주금납입능력을 대표이사 또는 준법감시인이 서명 또는 기명날인한 확약서에 기재하여 주관회사에 제출하여야 하며, 주관회사는 동 확약서 상의 금액을 기준으로 주금납입능력을 확인하여야 한다.③ 기업공개를 위한 주관회사가 제1항제2호의 방법으로 주금납입능력을 확인하는 경우, 주관회사는 주금납입능력에 대한 기준 및 확인방법을 증권신고서에 기재하여야 한다.④ 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 기관투자자는 수요예측등 참여금액(기관투자자가 수요예측등에 참여하여 주관회사에 제출한 매입희망 물량과 가격을 곱한 금액으로 하되, 기관투자자가 수요예측등에 참여하여 매입 희망가격을 제출하지 아니하는 경우에는 매입희망 물량에 공모희망 가격 상단을 곱한 금액으로 한다. 이하 같다)이 제1항의 주금납입능력을 초과하여서는 아니 된다.⑤ 기업공개를 위한 주관회사는 기관투자자의 수요예측등 참여금액이 기관투자자의 주금납입능력을 초과하는 경우 해당 수요예측등 참여 건에 대하여 공모주식을 배정하여서는 아니 된다.⑥ 기업공개를 위한 주관회사가 둘 이상인 경우에는 기관투자자의 주금납입능력을 확인하기 위한 방법으로 제1항 각 호의 방법 중 어느 하나를 주관회사별로 달리 정할 수 있다

※ 고위험고수익투자신탁등이란「조세특례제한법」제91조의15제1항에 따른 투자신탁 등을 말하며,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁으로서 다음 각호의 요건을 모두 갖춘 것을 말합니다.

① 「조세특례제한법」 제91조의15 제1항에 따른 고위험고수익채권투자신탁(이하 ‘고위험고수익채권투자신탁'이라 한다). 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일ㆍ설립일이 속하는 분기 또는 그 다음 분기 말일 전 영업일까지 수요예측에 참여하는 경우에는 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 및 같은 조 제5항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 고위험고수익채권의 보유비율이 같은 법 시행령 제93조제1항제1호 각 목의 비율 이상이어야 합니다.② 법률 제19328호 조세특례제한법의 시행일 이전의 제91조의15제1항에 따른 고위험고수익투자신탁(이하 '고위험고수익투자신탁'이라 한다)으로서 최초 설정일ㆍ설립일이 2023년 12월 31일 이전일 것. 다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일ㆍ설립일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 6개월 미만인 경우에는 대통령령 제33499호 조세특례제한법 시행령 시행일 이전의 제93조제3항제1호 및 같은 조 제7항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합한 보유비율이 100분의 45 이상이고 이를 포함한 국내 채권의 보유비율이 100분의 60 이상이어야 합니다.

[고위험고수익채권투자신탁]

「조세특례제한법」제91조의15(고위험고수익채권투자신탁에 대한 과세특례)① 거주자가 대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는투자신탁 등(이하 “고위험고수익채권투자신탁”이라 한다)에 2024년 12월 31일까지 가입하는 경우 해당 고위험고수익채권투자신탁에서 받는 이자소득 또는 배당소득은 「소득세법」 제14조제2항에 따른 종합소득과세표준에 합산하지 아니한다.「조세특례제한법 시행령」제93조(고위험고수익채권투자신탁에 대한 과세특례)① 법 제91조의15제1항에서 “대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등”이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁(이하 이 조에서 “투자신탁등”이라 한다)으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말한다.

1. 다음 각 목의 구분에 따른 요건을 갖출 것

가. 공모집합투자기구(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제18항에 따른 집합투자기구 중 같은 조 제19항에 따른 사모집합투자기구를 제외한 것을 말한다. 이하 이 조에서 같다)인 투자신탁등의 경우: 신용등급(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자 2 이상이 평가한 신용등급 중 낮은 신용등급을 말한다. 이하 이 조에서 같다)이 BBB+ 이하[「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제1호나목에 따른 사채 중 같은 법 제59조에 따른 단기사채등에 해당하는 사채(이하 이 조에서 “단기사채”라 한다)의 경우에는 A3+ 이하]인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것

나. 공모집합투자기구가 아닌 투자신탁등의 경우: 신용등급이 A+, A 또는 A-(단기사채의경우에는 A2+, A2 또는 A2-)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 15 이상이고, 신용등급이 BBB+ 이하(단기사채의 경우에는 A3+ 이하)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상일 것

2. 국내 자산에만 투자할 것

[고위험고수익투자신탁]

'『조세특례제한법』제91조의15(고위험고수익투자신탁 등에 대한 과세특례)① 거주자가 대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등(이하 “고위험고수익채권투자신탁”이라 한다)에 2024년 12월 31일까지 가입하는 경우 해당 고위험고수익채권투자신탁에서 받는 이자소득 또는 배당소득은 「소득세법」 제14조제2항에 따른 종합소득과세표준에 합산하지 아니한다.『조세특례제한법 시행령』제93조(고위험고수익투자신탁 등에 대한 과세특례)① 법 제91조의15제1항에서 “대통령령으로 정하는 채권을 일정 비율 이상 편입하는 대통령령으로 정하는 투자신탁 등”이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 집합투자기구, 투자일임재산 또는 특정금전신탁(이하 이 조에서 “투자신탁등”이라 한다)으로서 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 것을 말한다.1. 다음 각 목의 구분에 따른 요건을 갖출 것가. 공모집합투자기구(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제18항에 따른 집합투자기구 중 같은 조 제19항에 따른 사모집합투자기구를 제외한 것을 말한다. 이하 이 조에서 같다)인 투자신탁등의 경우: 신용등급(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자 2 이상이 평가한 신용등급 중 낮은 신용등급을 말한다. 이하 이 조에서 같다)이 BBB+ 이하[「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제1호나목에 따른 사채 중 같은 법 제59조에 따른 단기사채등에 해당하는 사채(이하 이 조에서 “단기사채”라 한다)의 경우에는 A3+ 이하]인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상이고, 이를 포함한 채권의 평균보유비율이 100분의 60 이상일 것나. 공모집합투자기구가 아닌 투자신탁등의 경우: 신용등급이 A+, A 또는 A-(단기사채의 경우에는 A2+, A2 또는 A2-)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 15 이상이고, 신용등급이 BBB+ 이하(단기사채의 경우에는 A3+ 이하)인 사채권의 평균보유비율이 100분의 45 이상일 것2. 국내 자산에만 투자할 것

(주1) 법률 제19328호 조세특례제한법의 시행일 이전의 제91조의15제1항 참고

(주2) 대통령령 제33499호 조세특례제한법 시행령 시행일 이전의 제93조제3항제1호 및 같은 조 제7항 참고

※ 대표주관회사는 기관투자자가 본 수요예측에 고위험고수익투자신탁등으로 참여하는 경우 증권 인수업무 등에 관한 규정 제2조18호 및 19호에 따른 고위험고수익투자신탁등임을 확약하는 확약서 및 신탁자산 구성내역을 기재한 수요예측 참여명세서를 징구하며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 경우 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.

※ 벤처기업투자신탁이란「조세특례제한법」제16조제1항제2호의 벤처기업투자신탁(대통령령 제28636호「조세특례제한법 시행령」일부개정령 시행 이후 설정된 벤처기업투자신탁에 한한다. 이하 같다)을 말합니다. 다만,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제20호에 의거 해당 벤처기업투자신탁의 최초 설정일로부터 수요예측 참여일까지의 기간이 1년 미만인 경우에는 같은 법 시행령 제14조제1항제3호에도 불구하고 수요예측 참여일 직전영업일의 벤처기업투자신탁 재산총액에서 같은 호 각 목에 따른 비율의 합계가 100분의 35 이상이어야 합니다.

[벤처기업투자신탁]

「조세특례제한법」제16조(벤처투자조합 출자 등에 대한 소득공제)① 거주자가 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 출자 또는 투자를 하는 경우에는 2025년 12월 31일까지 출자 또는 투자한 금액의 100분의 10(제3호ㆍ제4호 또는 제6호에 해당하는 출자 또는 투자의 경우에는 출자 또는 투자한 금액 중 3천만원 이하분은 100분의100, 3천만원 초과분부터 5천만원 이하분까지는 100분의 70, 5천만원 초과분은 100분의30)에 상당하는 금액(해당 과세연도의 종합소득금액의 100분의 50을 한도로 한다)을 그 출자일 또는 투자일이 속하는 과세연도(제3항의 경우에는 제1항제3호ㆍ제4호 또는 제6호에 따른 기업에 해당하게 된 날이 속하는 과세연도를 말한다)의 종합소득금액에서 공제(거주자가 출자일 또는 투자일이 속하는 과세연도부터 출자 또는 투자 후 2년이 되는 날이 속하는 과세연도까지 1과세연도를 선택하여 대통령령으로 정하는 바에 따라 공제시기 변경을 신청하는 경우에는 신청한 과세연도의 종합소득금액에서 공제)한다. 다만, 타인의 출자지분이나 투자지분 또는 수익증권을 양수하는 방법으로 출자하거나 투자하는 경우에는 그러하지 아니하다.

1. 벤처투자조합, 신기술사업투자조합 또는 전문투자조합에 출자하는 경우

2. 대통령령으로 정하는 벤처기업투자신탁(이하 이 조에서 "벤처기업투자신탁"이라 한다)의 수익증권에 투자하는 경우

3. 개인투자조합에 출자한 금액을 벤처기업 또는 이에 준하는 창업 후 3년 이내의 중소기업으로서 대통령령으로 정하는 기업(이하 이 조 및 제16조의5에서 "벤처기업등"이라 한다)에 대통령령으로 정하는 바에 따라 투자하는 경우

4. 「벤처기업육성에 관한 특별조치법」에 따라 벤처기업등에 투자하는 경우

5. 창업ㆍ벤처전문 경영참여형 사모집합투자기구에 투자하는 경우

6. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제117조의10에 따라 온라인소액투자중개의 방법으로 모집하는 창업 후 7년 이내의 중소기업으로서 대통령령으로 정하는 기업의 지분증권에 투자하는 경우)

「조세특례제한법 시행령」제14조(벤처투자조합 등에의 출자 등에 대한 소득공제)①법 제16조제1항제2호에서 “대통령령으로 정하는 벤처기업투자신탁”이란 다음 각호의 요건을 갖춘 신탁(이하 이 조에서 “벤처기업투자신탁”이라 한다)을 말한다.

1. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 의한 투자신탁(같은 법 제251조에 따른 보험회사의 특별계정을 제외한다. 이하 “투자신탁”이라 한다)으로서 계약기간이 3년 이상일 것

2. 통장에 의하여 거래되는 것일 것

3. 투자신탁의 설정일부터 6개월(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제19항에 따른 사모집합투자기구에 해당하지 않는 경우에는 9개월) 이내에 투자신탁 재산총액에서 다음 각 목에 따른 비율의 합계가 100분의 50 이상일 것. 이 경우 투자신탁 재산총액에서 가목1)에 따른 투자를 하는 재산의 평가액이 차지하는 비율은 100분의 15 이상이어야 한다.

가. 벤처기업에 다음의 투자를 하는 재산의 평가액의 합계액이 차지하는 비율

1) 「벤처투자 촉진에 관한 법률」 제2조제1호에 따른 투자

2) 타인 소유의 주식 또는 출자지분을 매입에 의하여 취득하는 방법으로 하는 투자

나. 벤처기업이었던 기업이 벤처기업에 해당하지 않게 된 이후 7년이 지나지 않은 기업으로서 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 따른 코스닥시장에 상장한 중소기업 또는 중견기업에 가목1) 및 2)에 따른 투자를 하는 재산의 평가액의 합계액이 차지하는 비율

4. 제3호의 요건을 갖춘 날부터 매 6개월마다 같은 호 각 목 외의 부분 전단 및 후단에 따른 비율(투자신탁재산의 평가액이 투자원금보다 적은 경우로서 같은 후단에 따른 비율이100분의 15 미만인 경우에는 이를 100분의 15로 본다)을 매일 6개월 동안 합산하여 같은기간의 총일수로 나눈 비율이 각각 100분의 50 및 100분의 15 이상일 것. 다만, 투자신탁의 해지일 전 6개월에 대해서는 적용하지 아니한다.

※ 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 고위험고수익투자신탁등을 운용하는 기관투자자, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사 의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2에 의거, 수요예측에 참여하기 위해서는 다음과 같은 참여조건을 충족해야 합니다.

[투자일임회사 등]

「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2(투자일임회사 등의 수요예측등 참여 조건)① 투자일임회사는 투자일임계약을 체결한 투자자가 다음 각 호의 요건(이하 "일임계약자 요건"이라 한다. 이하 같다)을 모두 충족하고 투자일임회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2항 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 투자일임재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다. 다만, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호에 따른 고위험고수익투자신탁등의 경우에는 제1호의 본문 및 제4호를 적용하지 아니한다. 1. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호에 따른 기관투자자일 것. 단, 같은 호 마목에 따른 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 수요예측등 참여요건을 충족하지 못하는 자를 제외한다.2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제4항 각호의 어느 하나에 해당하지 아니할 것3. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2제6항제1호에 따라 불성실 수요예측등 참여자로 지정되어 기업공개를 위한 수요예측등 참여 및 공모주식 배정이 금지된 자가 아닐 것4. 투자일임계약 체결일로부터 3개월이 경과하고, 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 투자일임재산의 평가액이 5억원이상일 것 ② 투자일임회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 투자일임회사의 고유재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다.1. 투자일임업 등록일로부터 2년 이 경과하고, 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것2. 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액 (투자일임업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 투자일임업 등록일부터 수요예측등 참여일전까지 투자일임재산의 일평균 평가액을 말한다)이 300억원 이상일 것③ 투자일임회사는 투자일임재산 또는 고유재산으로 수요예측등에 참여하는 경우 각각 제1항 또는 제2항의 조건이 모두 충족됨을 확인하여야 하며, 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 대표주관회사가 요구하는 서류를 대표주관회사에 제출하여야 한다. ④ 부동산신탁회사는 고유재산으로만 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다. ⑤ 제1항 및 제3항의 규정은 신탁회사에 준용한다. 이 경우 "투자일임회사"는 "신탁회사"로, "투자일임계약"은 "신탁계약"으로, "투자일임재산"은 "신탁재산"으로 본다. ⑥ 고위험고수익투자신탁등을 운용하는 기관투자자는 고위험고수익투자신탁등으로 수요예측에 참여하는 경우 고위험고수익채권투자신탁은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호가목을, 고위험고수익투자신탁은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제18호나목을 충족하는 것을 확인하여야 한다.⑦ 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에 한하여 집합투자회사의 고유재산 또는 집합투자재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다. 1. 일반 사모집합투자업 등록일로부터 2년이 경과하고, 집합투자회사가 운용하는 전체 집합투자재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액이 50억원 이상일 것2. 집합투자회사가 운용하는 전체 집합투자재산의 수요예측등 참여일전 3개월간의 일평균 평가액(일반 사모집합투자업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 일반 사모집합투자업 등록일부터 수요예측등 참여일전까지 집합투자재산의 일평균 평가액을 말한다)이 300억원 이상일 것⑨ 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사로서 투자일임업을 겸영하는 회사(이하 "겸영회사"라 한다. 이하 같다)는 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나를 충족하는 경우 고유재산, 집합투자재산, 투자일임재산(일임계약자 요건을 모두 충족한 경우에 한함) 중 어떠한 재산으로도 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다. ⑩ 제1항, 제8항 및 제9항에 불구하고 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 각각 투자일임재산, 집합투자재산, 투자일임재산 또는 집합투자재산으로 기업공개를 위한 수요예측등에 참여할 수 있다. 다만, 이 경우에도 고유재산으로는 수요예측등에 참여할 수 없으며 투자일임재산으로 참여하는 경우에는 일임계약자 요건을 모두 충족한 경우에 한한다. 1. 배정받은 주식에 대해 3개월 이상의 의무보유를 확약하는 경우2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제1항제4호 또는 제5호에 따라 공모주식을 배정받기 위해 15일 이상의 의무보유를 확약하는 경우3. 2025년 12월 31일까지 최초 증권신고서를 제출한 기업공개를 위한 수요예측등에 2025년 1월 21일 이전에 체결된 투자일임계약의 투자일임재산으로 참여하거나 2025년 1월 21일 이전에 설정된 집합투자기구의 집합투자재산으로 참여하는 경우⑪ 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따라 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 대표주관회사가 요구하는 서류를 대표주관회사에 제출하여야 한다. 1. 제8항에 따라 참여하는 경우 : 제8항 각 호 중 어느 하나2. 제9항에 따라 참여하는 경우 : 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 제1항제1호부터 제4호까지의 모두3. 제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 제1항제1호부터 제4호까지의 모두4. 제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 제1항제1호부터 제4호까지의 모두

※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 대표주관회사와 거래실적이 없고 대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. ※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 확인하며, 본 수요예측에 참여한 기관투자자는 해당 사실을 입증하는 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정합니다. 가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니함※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 고위험고수익투자신탁 혹은 고위험 고수익채권투자신탁으로 참여하는 경우, 상기 사목에 따른 고위험고수익투자신탁등임을 확약하는 확약서를 징구합니다. 동 서류와 관련하여 추가 서류를 요청할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 대표주관회사는 본 수요예측에 기관투자자가 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사로 참여하는 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호에 따른 투자자임을 확약하는 확약서를 징구합니다. 동 서류와 관련하여 추가 서류를 요청 할 수 있으며, 요청 받은 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항, 제2항, 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따를 경우 다음 각 호의 사항이 충족됨을 확인하는 확약서 및 이를 증빙하기 위한 서류를 요청 할 수 있으며, 기관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.1. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제8항 각 호 중 어느 하나2. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제9항에 따라 참여하는 경우 : 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제2항 각 호 또는 제8항 각 호 중 어느 하나와 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두3. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제1호 또는 제2호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두4. 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제10항제3호에 따라 참여하는 경우 : 투자일임계약의 계약일 또는 집합투자기구의 설정일이 2025년 1월 21일 이전이라는 사실과 투자일임재산의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항제1호부터 제4호까지의 모두※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 기관투자자가 벤처기업투자신탁으로 참여하는 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제20호에 따른 벤처기업투자신탁임을 확약하는 확약서 및 위탁자산 구성내역을 기재한 위탁재산 명세도 함께 징구하며, 요청 받은 기 관투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 부동산신탁회사는 고유재산으로만 기업공개를 위한 수요예측에 참여할 수 있습니다.※ 대표주관회사인 대신증권㈜가 주관하는 수요예측에 참여하기 위한 모든 기관투자자는 주금납입능력 확인 등에 관한 확약서를 제출하여야 하며 미제출시 수요예측 참여가 불가합니다.※ 대표주관회사인 대신증권㈜는 기관투자자가 제출한 주금납입능력 확인 등에 관한 확약서에 기재된 주금납입능력을 참고하여 공모주를 배정할 예정이며, 주관회사가 다른 정보 등을 통해 확약서의 허위 기재 및 수요예측등 참여금액이 주금납입능력 초과를 알게 된 경우, 공모주를 배정하지 않고 불성실 수요예측으로 신고할 수 있습니다. 배정 이후 사후적으로 인지하게 된 경우에는 불성실 수요예측 신고만 진행합니다.※ 수요예측등에 참여한 기관투자자가 확약서상에 허위로 기재하여 수요예측 당시 또는 배정 이후 주금납입능력을 초과한 수요예측에 참여행위로 판명되는 경우, 주금납입능력을 초과한 수요예측등 참여행위에 따른 불성실 수요예측 참여행위로 제재를 받으며, 이 경우에는 직전 1년 이내 발생 횟수와 무관하게 제재를 면제받지 못합니다.※ 일부 참여계정(고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁, 투자일임 등)의 경우 위탁자산 구성내역을 기재한 위탁재산 명세도 함께 제출하여야 하며 미제출시 수요예측 참여가 불가합니다※ 국내 기관투자자 및 해외 기관투자자는 납입일에 배정된 금액의 1%(청약금액의 1%)에 해당하는 청약수수료를 대표주관회사인 대신증권㈜에 입금해야 합니다. 청약수수료를 입금하지 않는 경우 미납입으로 간주될 수 있으니 유의하시길 바랍니다.

(나) 수요예측 참여 제외대상

다음에 해당하는 자는 수요예측에 참여할 수 없습니다. 다만 제4항에 해당하는 자가 배정받은 주식에 대해 6개월 이상의 의무보유를 확약하거나 제4항의 창업투자회사 등이 일반청약자의 자격으로 청약하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

①
인수회사 및 인수회사의 이해관계인. 다만,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조의2제1항에 따라 위탁재산으로 청약하는 집합투자회사, 투자일임회사, 신탁회사(이하 "집합투자회사등"이라 한다)는 인수회사 및 인수회사의 이해관계인으로 보지 아니합니다.

②
발행회사의 이해관계인(「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제9호의 규정에 의한 이해관계인을 말하며, 동 규정 제2조제9호의 가목 및 라목의 임원은 제외한다)

③
해당 공모와 관련하여 발행회사 또는 인수회사에 용역을 제공하는 등 중대한 이해관계가 있는 자

④
대표주관회사가 대표주관업무를 수행한 발행회사(해당 발행회사가 발행한 주권의 신규 상장일이 이번 기업공개를 위한 공모주식의 배정일로부터 과거 1년 이내인 회사를 말한다)의 기업공개를 위하여 금융위원회에 제출된 증권신고서의 "주주에 관한 사항"에 주주로 기재된 주요주주에 해당하는 기관투자자 및 창업투자회사등

⑤
대표주관회사와 거래실적이 없고 대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업. 다만, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 대표주관회사가 확인할 수 있는 경우에는 제외한다.

⑥
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제17조의2제4항에 의거 금번 공모 이전에 실시한 공모에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제17조의2제1항 각호의 어느하나에 해당하는 사유로 수요예측일 현재 한국금융투자협회 홈페이지에 "불성실 수요예측참여자"로 분류되어 제재기간 중에 있는 기관투자자

⑦
금번 공모에서는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의3(환매청구권) 제1항 제5호에도 불구하고 동 규정 제3항에 따라 환매청구권을 부여하지 아니할 수 있으나, 투자자 보호를 고려하여 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권"이라 한다)를 부여합니다. 그럼에도 불구하고 동 규정 제5조제1항제2호에서 정의하는 창업투자회사등은 금번 수요예측에 참여할 수 없습니다.

⑧
그 밖에 인수질서를 문란하게 한 행위로서 제1항부터 제7항까지의 규정에 준하는 경우

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제5조(주식의 공모가격 결정 등)① 기업공개를 위한 주식의 공모가격은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방법으로 결정한다.2. 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시하고 그 결과를 감안하여 인수회사와 발행회사가 협의하여 정하는 방법. 다만, 제2조제8호에 불구하고 인수회사는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 자(이하 "창업투자회사등"이라 한다)의 수요예측등 참여를 허용할 수 있으며, 이 경우 해당 창업투자회사등은 기관투자자로 본다.

가. 제6조제4항제1호부터 제3호까지의 어느 하나에 해당하는 조합

나. 영 제10조제3항제12호에 해당하지 아니하는 기금 및 그 기금을 관리ㆍ운용하는 법인

다. 「사립학교법」제2조제2호에 따른 학교법인

라. 「중소기업창업 지원법」제2조제4호에 따른 중소기업창업투자회사제10조의3(환매청구권)① 기업공개(국내외 동시상장공모를 위한 기업공개는 제외한다)를 위한 주식의 인수회사는 다음의 어느 하나에 해당하는 경우 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권"이라 한다)를 부여하고 일반청약자가 환매청구권을 행사하는 경우 증권시장 밖에서 이를 매수하여야 한다. 다만, 일반청약자가 해당 주식을 매도 하거나 배정받은 계좌에서 인출하는 경우 또는 타인으로부터 양도받은 경우에는 그러하지 아니하다.

2. 제5조제1항제2호 단서에 따라 창업투자회사등을 수요예측등에 참여시킨 경우

※ 금번 수요예측에 참여한 후 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2제4항에의거 "불성실 수요예측등 참여자"로 지정되는 경우 해당 불성실 수요예측 발생일로부터 일정 기간 동안 수요예측의 참여 및 공모주식 배정이 제한되므로 유의하시기 바랍니다.

[불성실 수요예측등 참여자 지정]

※ 금번 수요예측에 참여한 후 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제17조의2제4항에의거 "불성실 수요예측등 참여자"로 지정되는 경우 해당 불성실 수요예측 발생일로부터 일정 기간 동안 수요예측의 참여 및 공모주식 배정이 제한되므로 유의하시기 바랍니다.※ 불성실수요예측참여자 :「증권 인수업무 등에 관한 규정」제17조의2제1항에 따라 다음에 해당하는 자를 말합니다.1. 수요예측에 참여하여 주식 또는 무보증사채를 배정받은 후 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금 또는 무보증사채의 납입금을 납입하지 아니한 경우2. 기업공개시 수요예측에 참여하여 의무보유를 확약하고 주식을 배정받은 후 의무보유기간 내에 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 행위를 하는 경우. 이 경우 의무보유기간 확약의 준수여부는 해당기간 중 일별 잔고를 기준으로 확인하며, 의무보유 확약의 준수 여부를 확인하기 위한 대표주관회사의 자료 제출 요구에 허위자료를 제출하거나, 정당한 사유 없이 불응하는 경우에는 의무보유기간 확약을 준수하지 않은 것으로 본다.가. 해당 주식을 매도 등 처분하는 행위나. 해당 주식을 대여하거나, 담보로 제공 또는 대용증권으로 지정하는 행위다. 해당 주식의 종목에 대하여 법 제180조제1항제2호에 따른 공매도를 하는 행위. 이 경우 일별 잔고는 공매도 수량을 차감하여 산정한다.(이하 이 항 및 <별표 1>에서 같다)라. 그 밖에 경제적 실질이 가목부터 다목에 준하는 일체의 행위3. 수요예측에 참여하면서 관련 정보를 허위로 작성ㆍ제출하는 경우4. 수요예측에 참여하여 배정받은 주식을 투자자에게 매도함으로써 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제11조를 위반한 경우5. 투자일임회사, 신탁회사, 부동산신탁회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사 및 겸영회사가 제5조의2제1항부터 제11항까지를 위반하여 기업공개를 위한 수요예측등에 참여한 경우6. 수요예측에 참여하여 공모주식을 배정받은 벤처기업투자신탁의 신탁계약이 설정일로부터 1년 이내에 해지되거나, 공모주식을 배정받은 날로부터 3개월 이내에 신탁계약이 해지(신탁계약기간이 3년 이상인 집합투자기구의 신탁계약기간 종료일 전 3개월에 대해서는 적용하지 아니한다)되는 경우7. 사모의 방법으로 설정된 벤처기업투자신탁이 수요예측등에 참여하여 공모주식을 배정받은 후 최초 설정일로부터 1년 6개월 이내에 환매되는 경우8. 수요예측에 참여하여 공모주식을 배정받은 고위험고수익투자신탁등의 설정일·설립일로부터 1년 이내에 해지되거나, 공모주식을 배정받은 날로부터 3개월 이내에 해지(계약기간이 1년 이상인 고위험고수익투자신탁등의 만기일 전 3개월에 대해서는 적용하지 아니한다)되는 경우9. 기업공개시 수요예측등참여금액이 제5조의3제1항에 따른 주금납입능력을 초과하는 경우10. 그 밖에 인수질서를 문란하게 한 행위로서 제1호부터 제9호까지의 규정에 준하는 경우※ 대표주관회사인 대신증권㈜의 불성실수요예측참여자의 정보관리에 관한 사항「증권 인수업무 등에 관한 규정」제17조2에 의거 대신증권㈜는 상기 중 어느 하나에 해당하는 불성실 수요예측참여행위가 발생한 경우 다음 각 호의 사항을 한국금융투자협회에 통보하며(다만,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제17조의2제1항제4호의 경우에는 그러하지 아니한다), 해당 불성실 수요예측등 참여자에 대한 정보 및 제재사항 등을 기재한 불성실 수요예측등 참여자 등록부를 작성하여 관리하고 대신증권㈜ 인터넷 홈페이지(http://www.daishin.com)에 다음 각호의 내용을 게시할 수 있습니다.1. 사업자등록번호 및 외국인투자등록번호2. 불성실 수요예측등 참여자의 명칭3. 해당 사유가 발생한 종목4. 해당 사유5. 해당 사유의 발생일6. 기타 협회가 필요하다고 인정하는 사항

[불성실 수요예측 참여 제재사항]

불성실수요예측등 참여 행위의 동기 및 그 결과를 고려하여 일정기간 수요예측 등 참여제재(미청약·미납입과 의무보유 확약위반 행위에 대한 제재기준을 분리·적용)

적용 대상
위반금액
수요예측 참여제한기간

미청약, 미납입

미청약,미납입주식수X 공모가격

1억원 초과

6개월 + 1억원을 초과하는 위반금액 5천만원 당 1개월씩 가산

* 참여제한기간 상한 : 24개월

1억원 이하

6개월

의무보유확약위반주1)
의무보유 확약위반주식수 X 공모가격

1억원 초과

6개월 + 1억원을 초과하는 위반금액 1.5억원 당 1개월씩 가산

* 참여제한기간 상한 : 12개월

1억원 이하

6개월

수요예측등참여금액의주금납입능력 초과
배정받은 주식수X 공모가격
1억원 초과

6개월 + 1억원을 초과하는 위반금액 1.5억원 당 1개월씩 가산

* 참여제한기간 상한 : 12개월

1억원 이하
6개월

수요예측등 정보 허위 작성,제출

배정받은 주식수 X 공모가격

미청약, 미납입과 동일

* 참여제한기간 상한 : 12개월

법 제11조 위반대리청약

대리청약 처분이익

미청약, 미납입과 동일

* 참여제한기간 상한 : 12개월

투자일임회사 등 수요예측등참여조건 위반

신청한 주식수 X 공모가격

미청약,미납입과 동일* 참여제한기간 상한 : 24개월

벤처기업투자신탁 해지금지 위반

12개월 이내 금지

사모 벤처기업투자신탁환매금지 위반 주2)

12개월 X 환매비율

고위험고수익투자신탁등 해지금지 위반
12개월 이내 금지

기타 인수질서 문란행위

6개월 이내 금지

비고 : 동일 종목에 적용 대상이 두 건 이상인 경우, 수요예측등 참여제한 기간이 가장 긴 건을 적용

주1)

의무보유확약위반 주식수 : 의무보유 확약위반이 발생한 수요예측등 참여계좌의 의무보유확약 주식수와 의무보유확약 기간 중 보유주식수가 가장 적은 날의 주식수와의 차이

주2)
사모 벤처기업투자신탁 환매비율 : 환매금액 누계/(설정액 누계 - 환매외 출금액 누계)

주3)
가중 :1) 해당 사유발생일 직전 2년 이내에 불성실 수요예측 등 참여자로 지정된 사실이 있는 자에 대하여는 100분의 200 범위 내 가중할 수 있으며, 불성실 수요예측 등 참여자 지정횟수(종목수 기준이며, 해당 지정심의건을 포함)가 2회인 경우 100분의 50, 3회 및 4회인 경우 100분의 100, 5회 이상인 경우 100분의 200을가중할 수 있음. 다만 수요예측등 참여제한 기간은 미청약·미납입의 경우 36개월, 기타의 경우 24개월을 초과할 수 없음2) 상장일에 제17조의2제1항제2호의 위반행위를 하는 경우 100분의 50 (1개월 미만이면 1개월)을 가중할 수 있음

주4)

감면 :

1) 해당 사유 발생일 직전 1년 이내 불성실 수요예측 등 참여자 지정 여부, 고의ㆍ중과실 여부, 사후 수습 노력의 정도, 위반금액 및 비중을 고려하여 그 결과가 경미한 경우 감경할 수 있으며, 불성실 수요예측 등 참여행위의 원인이 단순 착오나 오류에 기인하거나 위원회가 필요하다고 인정하는 경우 면제(불성실 수요예측등 참여자로 지정하되 수요예측등 참여를 제한하지 않는 것. 이하 같음) 하거나 수요예측등 참여제한 기간("3. 제재 규모 산정 방법”에 따라 산정)이 3개월 이하인 경우에 한해 제재금 또는 금전을 부과할 수 있음

1의2) 수요예측등 참여금액의 주금납입능력 초과의 경우 해당 사유 발생일 직전 1년 이내 사유 발생횟수(종목수 기준이며, 해당 지정심의건을 포함)가 1회인 경우 제재를 면제 할 수 있음. 다만, 사유의 발생 원인이 고의 또는 중과실에 기인하거나 허위자료 제출 등 위원회가 필요하다고 인정되는 경우 제재를 면제하지 아니함

2) 의무보유 확약위반 후 사후 수습을 위하여 확약기간 내 해당 주식을 재매수하거나 위반비중이 경미하여 확약준수율*이 80% 이상인 경우로서 위원회가 필요하다고 인정하는 경우 확약준수율 이내에서 경제적 이익을 감안하여 수요예측등 참여제한 기간을 감면하거나 수요예측등 참여제한 기간(주5)에 따라 산정)이 3개월 이하인 경우에 한해 제재금 또는 금전을 부과할 수 있음

* 확약준수율 : 의무보유 확약위반이 발생한 수요예측등 참여계좌의 의무보유확약 주식에 대해 [해당 주식의 확약기간 내 일별 잔고 누계액 / (배정받은 주식수 × 확약기간 일수) ] × 100(%). 단, 일별 잔고는 확약한 수량 이내로 함

주5)

1) 수요예측등 참여제한 기간(경제적 이익이 없는 경우)

① 가중과 감면이 모두 없는 경우 : 수요예측등 참여제한 기간의 수요예측등 참여제한기간

② 가중만 있는 경우 : 수요예측등 참여제한 기간의 수요예측등 참여제한기간을 주3)에 따라 가중

③ 감면만 있는 경우 : 수요예측등 참여제한 기간의 수요예측등 참여제한기간을 주4) 감면에 따라 감면하되, 의무보유 확약준수율에 따라 감면하는 기간은 감면 전 참여제한 기간에 확약준수율을 곱한 만큼으로 함

④ 가중과 감면이 모두 있는 경우 : 수요예측등 참여제한 기간의 수요예측등 참여제한기간을 ②,③에 따라 가중ㆍ감면

2) 수요예측등 참여제한 기간(경제적 이익이 있는 경우)

① 가중과 감면이 모두 없는 경우 : 1)①의 수요예측등 참여제한 기간

② 가중만 있는 경우 : 1)②의 수요예측등 참여제한 기간

③ 감면만 있는 경우 : 1)①의 수요예측등 참여제한 기간을 1)③의 방식으로 감면하되, 경제적 이익을 500만원으로 나눈 몫 만큼을 감면에서 제외

④ 가중과 감면이 모두 있는 경우 : 1)①의 수요예측등 참여제한 기간을1)④의 방식으로 가중·감면하되, 경제적 이익을 500만원으로 나눈 몫 만큼을 감면에서 제외

3) 제재금 또는 금전[1) 또는 2)에 따른 수요예측등 참여제한 기간이 3개월 이하인 경우에 부과]

- Max [1),2)의 수요예측등 참여제한 기간(개월수) × 500만원, 경제적 이익*]

* 100만원 미만의 경제적 이익은 절사

- 해당 사유 발생일 직전 1년 이내 불성실 수요예측등 참여자 지정 여부, 고의·중과실 여부, 사후 수습 노력의 정도, 위반금액 및 비중을 고려하여 위원회가 필요하다고 인정하는 경우 감경할 수 있음4) 불성실 수요예측등 적용 대상별 경제적 이익

적용 대상
경제적 이익 산정표준

미청약,미납입

의무보유 확약을 한 경우 : 배정 수량의 공모가격 대비 확약종료일 종가 기준 평가손익 X (-1)

의무보유 확약을 하지 아니한 경우 : 배정 수량의 공모가격 대비 상장일 종가기준 평가손익 X (-1)

의무보유확약위반

배정받은 주식 중 처분한 주식의 처분손익 + 미처분 보유 주식의 공모가격 대비 확약종료일 종가 기준 평가손익(주1) - 배정받은 주식의 공모가격 대비 확약종료일 종가기준 평가손익

(주1) 사후 수습을 위하여 재매수한 주식의 재매수가격 대비 평가손익 포함

수요예측 등정보 허위 작성, 제출

의무보유 확약을 한 경우 : 배정받은 주식의 공모가격 대비 확약종료일 종가 기준 평가손익

의무보유 확약을 하지 아니한 경우 : 배정받은 주식의 공모가격 대비 상장일 종가기준 평가손익

법 제11조 위반대리청약

대리청약 처분이익

투자일임회사 등 수요예측등 참여조건 위반

의무보유 확약을 한 경우 : 배정받은 주식의 공모가격 대비 확약종료일 종가(주2) 기준 평가손익

의무보유 확약을 하지 아니한 경우 : 배정받은 주식의 공모가격 대비 상장일 종가기준 평가손익(주2) 확약종료일 종가: 위원회 의결일 전 5 영업일까지 의무보유 확약기간이 경과하지 아니한 경우 위원회 의결일 5 영업일 전일을 기산일로 하여 과거 3영업일간의 종가평균을 확약종료일 종가로 적용하여 산정

주6)
가중ㆍ감경 사유가 경합된 때에는 가중 적용 후 감경을 적용(다만, 주4)의2)에 따른 감경은 다른 가중ㆍ감경 보다 우선 적용)하고 감경적용 후 월 단위 미만의 참여제한기간은 소수점 첫째자리에서 반올림

주7)
동일인에 의한 두 건(종목 수 기준)이상의 불성실 수요예측등 참여행위를 같은 날에 개최되는 위원회에서 심의하는 경우 참여제한기간이 가장 긴 기간에 해당하는 위반행위를 기준으로 가중을 적용하고 해당 사유 발생일은 최근일을 기준으로 함

주8)
동일인에 의한 두 건(종목 수 기준) 이상의 불성실 수요예측등 참여행위에 대하여 일부 건에 대한 제재를 위원회에서 의결하고, 해당 의결일 이전에 발생한 나머지 건에 대한 제재를 이후에 의결하는 경우 제재의 합은 주7)의 기준에 따라 산정된 제재와 동일하여야 함

(3) 수요예측 대상주식에 관한 사항

구 분
주식수
비 율
비 고

기관투자자
1,152,000주
72.9%
고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁 배정수량 포함

주1)
상기 기관투자자는 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁을 포함합니다.

주2)
비율은 전체 공모주식수 1,580,000주에 대한 비율입니다.

주3)

일반청약자 배정분
395,000주(25.0%)
는 수요예측 참여 대상주식이 아닙니다

(4) 수요예측 참가 신청수량 최고 및 최저한도

구 분
최 고 한 도
최저한도

기관투자자
각 기관별로 법령등에 의한 투자한도 잔액(신청수량 × 신청가격) 또는 1,152,000주 (기관투자자 배정물량) 중 적은 수량
1,000주

주1)
금번 수요예측에 있어서는 물량 배정시 "참여가격 및 참여자의 질적인 측면(운용규모 및 가격분석능력, 투자 및 매매 성향, 의무보유 확약기간, 공모 참여실적 등 수요예측에 대한 기여도 등)" 등을 종합적으로 고려하여 물량배정이 이루어지는 바, 이러한 조건을 충족하는 수요예측 참여자에 대해서는 최대 수요예측 참여수량 전체에 해당하는 물량이 배정될 수도 있습니다. 따라서 수요예측 참여시 이러한 사항을 각별히 유의하여 반드시 각 수요예측 참여자가 소화할 수 있는 실수요량 범위 내에서 수요예측에 참여하시기 바랍니다.

주2)
금번 수요예측에 참여하는 기관투자자는 15일, 1개월, 3개월 또는 6개월의 의무보유기간을 확약할 수 있습니다.

주3)
기관투자자 수요예측 최고한도는 기관투자자 배정 물량이 72.9%인 경우를 가정한 주식수입니다.

(5) 수요예측 참가 수량단위 및 가격단위

구 분
내 용

수량단위
1,000주

가격단위
100원

주1)
금번 수요예측시 가격을 필수적으로 제시해야하며, 수량만 제시하는 참여방법을 인정하지 않습니다. 단, 「증권 인수업무에 등에 관한 규정」제9조의2제2항에 따라 위탁재산으로 자기 또는 관계인수인이 인수한 증권의 수요예측등에 참여하는 경우는 제외.

주2)
「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조의2(자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 배정)에 따른 집합투자회사등이 위탁재산으로 자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 기업공개를 위한 수요예측에 참여하는 경우에는 매입 희망가격을 제출하지 않아야 합니다.

(6) 수요예측 참여방법

수요예측은 대표주관회사인 대신증권(주)의 홈페이지를 통해 인터넷 접수를 받으며, 서면으로는 접수 받지 않습니다. 다만, 대신증권(주)의 홈페이지 문제로 인해 인터넷 접수가 불가능할 경우 및 수요예측 참여자의 인터넷 수요예측 참여가 불가능한 경우에는 보완적으로 우편이나, E-mail의 방법에 의해 접수를 받습니다.[대신증권(주) 인터넷 접수방법](가) 인터넷 접수방법① 홈페이지 접속 :「http://www.daishin.com ⇒ 인터넷뱅킹 ⇒ 청약 ⇒ IPO ⇒ 수요예측 참여」② Log-in : 사업자등록번호(해외기관투자자의 경우 투자등록번호), 대신증권 위탁 계좌번호 및 계좌 비밀번호 입력③ 참여기관투자자 기본정보 입력(또는 확인) 후 수요예측 참여(나) 인터넷 접수시 유의사항① 수요예측에 참여하고자 하는 기관투자자는 수요예측 참여 전까지 대신증권(주)에 본인 명의의 위탁계좌가 개설되어 있어야 합니다.(자산운용사의 경우 자기분(고유재산) 계좌, 신탁분(집합투자재산)계좌, 고위험고수익투자신탁등분, 벤처기업투자신탁 계좌를 각각 계설해야 하며, 기타 기관투자자가 수요예측에 참여하는 경우에도 자기분(고유재산), 고위험고수익투자산탁등분 계좌를 각각 개설해야 합니다.)② 수요예측 참여 내역은 수요예측 마감시간 이전까지 정정 또는 취소가 가능하며, 최종 접수된 참여내역 만을 유효한 것으로 간주합니다.③ 집합투자회사(투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사)의 경우 펀드별 참여내역을 집합투자회사 명의 1건으로 통합하여 참여하여야 하며, 그렇지 않을 경우 대표주관회사인 대신증권(주)는 수요예측 후 물량배정시 당해 집합투자회사(투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사)에 대해 1건으로 통합 배정하며 펀드별 물량 배정은 각각의 집합투자회사가 자체적으로 마련한 기준에 의해 자율적으로 배정하여야 합니다. 다만, 이 경우에도 집합투자회사(투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사)는 고유재산과 집합투자재산(일임재산) 명의 각각 개별 계좌를 이용하여 수요예측에 참여하여야 합니다. 또한 집합투자회사등이 위탁재산으로 자기 또는관계인수인이 인수한 주식의 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하고자 하는 경우 각각 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제87조제1항제2호의4, 제99조제2항제2호의4, 제109조제1항제2호의4에 해당함을 확인하여야 하며, 이에 대한 확약서를 대표주관회사에 제출하여야 합니다.④ 고위험고수익투자신탁등으로 수요예측에 참여하는 기타 기관투자자는 각 고위험고수익투자신탁등 펀드별 참여내역을 기관투자자 명의 1건으로 통합하여 참여하여야 합니다. 한편 대표주관회사는 수요예측 후 물량 배정시 당해 기관투자자의 고위험고수익투자신탁등에 대해 1건으로 통합 배정하며, 펀드별 물량 배정은 각각의 기관투자자가 마련한 기준 및 법령 등 관계규정에 따른 기준에 의해 배정합니다.⑤ 또한, 집합투자회사 및 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁, 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사로 수요예측에 참여하는 기관투자자의 경우 대표주관회사인 대신증권㈜가 정하는 소정의 양식(위탁자산 구성내역을 기재한 위탁재산 명세)을 작성하여 수요예측 참여 홈페이지에 추가적으로 첨부해야 합니다. 다만, 대신증권㈜의 홈페이지 문제로 인해 문서 첨부가 불가능할 경우에는 대표주관회사 대신증권㈜ 담당 부서의 E-mail 주소인 ma.ipo@daishin.com로 수요예측 종료일까지 송부해야 합니다.- 파일 제목 형식 : 주식회사 에스투더블유_기관투자자명_접수날짜⑥ 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁, 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사로 참여하는 경우 수요예측 전산시스템에서 확약서 등의 대표주관회사가 정하는 소정의 양식(「증권인수업무 등에 관한 규정」제2조18호에 따른 고위험고수익투자신탁등이라는 확약서)을 수요예측 전산시스템에서 다운로드 후 작성 및 날인하여 업로드 하여야 합니다.- 파일 제목 형식 : 주식회사 에스투더블유_기관투자자명_접수날짜※ 대표주관회사는 본 수요예측에 참여한 해외 기관투자자의 경우에 한해 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조 제8호 바목에 해당하는 투자자임을 입증할 수 있는 서류를 요청할 수 있고, 요청 받은 해외투자자가 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다. 또한 대표주관회사와 거래실적이 없고 대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업인 경우, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 대표주관회사에 제출하여 해외에서 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 대표주관회사가 확인할 수 있게 해야하고, 해당 서류를 미제출할 시 배정에서 불이익을 받을 수 있습니다.※ 투자일임회사, 일반 사모집합투자업을 등록한 집합투자회사, 겸영회사는 「증권인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제1항, 제2항, 제8항부터 제10항의 어느 하나에 따라 본 수요예측등 참여하는 경우 「증권인수업무 등에 관한 규정」제5조의2 제11항 각 호의 사항이 충족됨을 확인하고 이에 대한 확약서 및 이를 증빙하기 위하여 대표주관회사인 대신증권㈜의 수요예측 참여 홈페이지에 추가적으로 첨부해야 합니다. 다만, 대신증권㈜의 홈페이지 문제로 인해 문서 첨부가 불가능할 경우에는 대표주관회사 대신증권㈜ 담당 부서의 E-mail 주소인 ma.ipo@daishin.com로 수요예측 종료일까지 송부해야 합니다.- 파일 제목 형식 : 주식회사 에스투더블유_기관투자자명_접수날짜※ 수요예측 복수가격 참여에 관한 안내금번 수요예측시 수요예측 참여자별 하나의 가격과 주식수로 하여야 하며, 복수의 가격으로 수요예측에 참여할 수 없습니다.

(7) 수요예측 접수일시 및 방법

대표주관회사를 통한 수요예측 접수기간, 접수처 및 연락처는 다음과 같습니다.

구 분
내 용

접수기간
2025년 09월 02일(화) ~ 2025년 09월 08일(월)

접수시간
09:00 ~ 17:00

접수방법
인터넷 접수

접수장소
대신증권㈜ 홈페이지(www.daishin.com)

문의처
대신증권㈜(☎ 02-769-2723, 02-769-2752)

※ 국내 기관투자자 및 해외 기관투자자는 납입일에 배정된 금액의 1.0%에 해당하는 청약수수료를 입금하여야 합니다. 청약수수료를 입금하지 않는 경우 미납입으로 간주될 수 있으니 유의하시기 바랍니다.
(8) 기타 수요예측 참여와 관련한 유의사항
① 수요예측 마감시간 이후에는 수요예측 참여/정정/취소가 불가능하오니 접수 마감시간을 엄수해 주시기 바랍니다.② 모든 수요예측 참가자는 수요예측 참여 이전까지 대표주관회사 대신증권에 본인 명의의 위탁 계좌를 개설하여야 합니다. 인터넷 접수의 경우 비밀번호 5회 입력 오류시에는 소정의 서류를 지참하여 대신증권 영업점을 방문하여 비밀번호 변경을 하여야 하오니, 수요예측 참여 전에 반드시 비밀번호를 확인하신 후 참여하시기 바랍니다. 수요예측 온라인 접수를 마치신 기관투자자께서는, 유선으로 수요예측참가 신청 사항을 반드시 확인 부탁드립니다.③ 수요예측 참여내역은 수요예측 마감시간 이전까지 정정 또는 취소가 가능하며, 최종 접수된 참여내역만을 유효한 것으로 간주합니다.④ 참가신청수량이 각 수요예측 참여자별 최고한도를 초과할 때에는 최고한도로 참가한 것으로 간주합니다.⑤ 수요예측 참여시 입력(또는 확인)된 참여기관의 기본정보에 허위의 내용이 있을 경우 참여 자체를 무효로 하며, 불성실 수요예측 참여자로 관리합니다. 특히, 집합투자업자가 불성실 수요예측 참여 행위를 하는 경우에는 당해 집합투자업자가 운용하는 전체 펀드에 대해 불성실 수요예측 참여자로 관리합니다. 또한, 집합투자회사등이위탁재산으로 자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하고자 하는 경우 각각 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제87조제1항제2호의4, 제99조제2항제2호의4, 제109조제1항제2호의4에 해당함을 확인하여야 하며, 이에 대한 확약서를 대표주관회사에 제출하여야 합니다. 고위험고수익투자신탁등으로 수요예측에 참여하는 기관투자자는 각 펀드가 조세특례제한법 제91조의15제1항에 따른 투자신탁 등에 해당하는지 여부(다만, 해당 투자신탁 등의 최초 설정일·설립일부터 수요예측 참여일까지의 기간이 6개월 미만일 경우에는 같은 법시행령 제93조제3항 제1호 및 같은 조 제7항에도 불구하고 수요예측 참여일 직전 영업일의 비우량채권과 코넥스 상장주식을 합한 보유비율이 100분의45 이상이고 이를 포함한 국내 채권의 보유비율이 100분의 60 이상 일것)를 확인하여야 하며, 대표주관회사는 해당 기관투자자가 제출한 확약서 등의 소정의 양식에 의거하여 판단합니다. 동 사항에 대해 허위 및 과실로 제출하였을 경우 불성실 수요예측 참여자에 해당 될 수 있음을 유의하시길 바랍니다.「증권 인수업무 등에 관한 규정」제17조의2에 의거 대표주관회사인 대신증권은 불성실 수요예측 참여자에 대한 정보를 금융투자협회에 통보하며, 협회는 협회 정관 제41조에 따라 설치된 자율규제위원회의 의결을 거쳐 불성실 수요예측 참여자로 지정하고, 불성실 수요예측 참여자의 명단을 협회 홈페이지에 게시합니다. 다만, 한국금융투자협회는 집합투자회사가 운용하는 집합투자기구에서 불성실 수요예측등 참여행위가 발생한 경우(해당 사유 발생일 직전 1년 이내에 해당 집합투자회사 또는 해당집합투자회사가 운용하는 집합투자기구에서 불성실 수요예측등 참여행위가 발생한 적이 없는 경우에 한한다) "불성실 수요예측등 참여자 지정기준"에 따른 수요예측등 참여제한 기간이 3개월 이하인 경우에 한하여 해당 집합투자회사에게 협회 정관 제45조 제1항 제4호의 제재금을 부과할 수 있으며, 이 경우 수요예측등 참여를 허용하거나 공모주식을 배정할 수 있습니다.⑥ 투자일임회사가 투자일임재산으로 수요예측에 참여하는 경우, 투자일임계약을 체결한 투자자가 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제8호에 따른 기관투자자 여부, 제9조제4항에 따른 이해관계인 여부,수요예측 참여일 현재 불성실 수요예측 참여자 여부와 투자일임계약 체결일로부터 3개월 경과여부 및 수요예측 참여일 전 3개월간의 일평균 투자일임재산의 평가액이 5억원 이상인 지를 해당 기관투자자가 제출한 확약서 등의 소정의 양식에 의거하여 판단합니다. 투자일임회사가 고유재산으로 수요예측에 참여하는 경우, 투자일임업 등록일로부터 2년 경과 및 수요예측 참여일전 3개월간의 투자일임회사가 운용하는 전체 투자일임재산의 일평균 평가액이 50억원 이상인지 여부 또는 수요예측 참여일전 3개월간의 투자일임회사가 운용하는 전체투자일임재산의 일평균 평가액(투자일임업 등록일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 투자일임업 등록일부터 수요예측 참여일전까지 투자일임재산의 일평균 평가액)이 300억원 이상인 지를 해당 기관투자자가 제출한 확약서 등의 소정의 양식에 의거하여 판단합니다. 동 사항에 대해 허위 및 과실로 제출하였을 경우 불성실 수요예측 참여자에 해당 될 수 있음을 유의하시길 바랍니다.⑦ 집합투자회사가 통합신청하는 각 펀드의 경우 수요예측일 현재 약관승인 및 설정이 완료된 경우에 한합니다. 동일한 집합투자회사가 뮤추얼펀드, 신탁형펀드의 형태로 수요예측에 참여할 경우, 수요예측 참가신청서 상에 각각 펀드의 참여수량 및 가격을 통합한 1개의 수요예측 참가신청서에 의해 동일한 가격으로 수요예측에 참여하여야 합니다. 한편, 해당 펀드의 종목별 편입한도, 만기일 등은 사전에 자체적으로 확인한 후 신청하여 주시기 바랍니다. 또한, 집합투자회사 등이 위탁재산으로 자기 또는 관계인수인이 인수한 주식의 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하고자 하는 경우 각각 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제87조제1항제2호의4, 제99조제2항제2호의4, 제109주제1항제2호의4에 해당함을 확인하여야 하며, 이에 대한 확약서를 작성 및 날인하여 제출하여야 합니다.⑧ 부동산신탁회사의 경우, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의2제4항에 따라 고유재산으로만 수요예측에 참여할 수 있으며, 동 사항에 대해 허위 및 과실로 제출하였을 경우 불성실 수요예측 참여자에 해당 될 수 있음을 유의하시길 바랍니다.⑨ 집합투자회사가 통합신청하는 각 펀드의 경우 수요예측일 현재 약관승인 및 설정이 완료된 경우에 한합니다. 또한, 동일한 집합투자업자의 경우 각 펀드별 수요를 취합하여 1건으로 통합신청하며, 동일한 가격으로 수요예측에 참여해야 합니다. 또한, 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산, 벤처기업투자신탁으로 수요예측에 참여하는 기관투자자는 각각의 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산, 벤처기업투자신탁 펀드별 참여내역을 통합하여 참여하여야 하며, 동일한 가격으로 수요예측에 참여해야 합니다. 한편, 해당 펀드의 종목별 편입한도, 만기일 등은 사전에 자체적으로 확인한 후 신청하여 주시기 바랍니다.⑩ 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산, 벤처기업투자신탁으로 수요예측에 참여하는 기관투자자는 해당 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산, 벤처기업투자신탁의 가입자가 대표주관회사 또는 발행회사의 이해관계인인지 여부를 확인하여야 하며, 이에 해당하는 경우 해당 고위험고수익투자신탁등, 투자일임재산, 벤처기업투자신탁이 공모주 수요예측에 참가하지 않도록 조치하여야 합니다.⑪ 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의3 제1항 제1호 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액으로 하나, 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 수요예측에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 대표주관회사인 대신증권에 소명하여 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제5조의3 제1항 제1호 나목에 따른 자산총액 산정 기준을 적용받기를 원할 경우 관련 서류를 대표주관회사 대신증권㈜ 담당 부서의 E-mail 주소인 ma.ipo@daishin.com로 수요예측 종료일까지 송부해야 합니다.⑫ 또한 집합투자회사, 뮤추얼펀드 및 신탁형펀드의 경우, 대표주관회사가 정하는 소정의 양식(위탁자산 구성내역을 기재한 위탁재산 명세)으로 작성하여 수요예측 종료일까지 추가적으로 송부해야 합니다. 대표주관회사는 수요예측 후 물량배정시에 해당 집합투자업자에 대해 전체 물량(뮤추얼 펀드, 신탁형펀드 등에 배정되는 물량을 합산한 물량)을 배정하며, 펀드별 물량배정은 각각의 집합투자업자가 자체적으로 마련한 기준에 의해 자율적으로 배정하므로, 해당 펀드에 배정하여 자체적으로 발생하는 문제에 관하여 대표주관회사와 발행회사는 책임을 지지 아니합니다.⑬ 수요예측 인터넷 참여를 위한 '사업자(투자) 등록번호, 위탁 계좌번호 및 계좌 비밀번호' 관리의 책임은 전적으로 기관투자자 본인에게 있으며, '사업자(투자) 등록번호, 위탁 계좌번호 및 계좌 비밀번호' 관리 부주의로 인해 발생되는 문제에 대한 책임은 당해 기관투자자에게 있음을 유의하시기 바랍니다.⑭ 수요예측 참가시 의무보유 확약을 한 기관투자자는 펀드 만기가 의무보유확약기간에 미치지 못해 매도를 하는 경우에도 '불성실 수요예측 참여자'로 지정하여 향후 대신증권㈜에서 실시하는 수요예측 참가자격이 일정기간 제한되므로 기관투자자 등은 수요예측에 참여하기 전에 해당 펀드의 만기를 확인하여 수요예측에 참여하기 바랍니다..⑮ 수요예측 참가시 의무보유확약을 한 기관투자자의 경우 기준일로부터 의무보유확약 기간까지의 잔고증명서 및 매매내역서를 의무보유확약기간 종료 후 5영업일 내에대신증권(주) IB부문 IPO2본부 우편 또는 이메일(ma.ipo@daishin.com)로 송부하시기 바랍니다. 이때 제출하지 않은 기관투자자에 대하여 '불성실 수요예측 참여자'로 지정되어 일정기간(불성실 수요예측 발생일 이후 6개월부터 12개월간까지) 대신증권㈜가 대표주관회사로 실시하는 수요예측에 참여할 수 없습니다.※ 의무보유확약기간은 상장일 초일을 산입하여 계산되며 종료일 익일부터 매매가 가능합니다. 잔고증명서 및 매매내역서는 동 기준에 근거하여 제출하시기 바랍니다.[기타 자세한 내용은 "(12) 기타 수요예측실시에 관한 유의사항"을 참조하시기 바랍니다.]

(9) 확정공모가액 결정방법
대표주관회사인 대신증권㈜는 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 발행회사인 ㈜에스투더블유와 협의하여 최종 공모가액을 결정합니다.

구분
주요내용

수요예측 결과반영 여부
수요예측 참여기관의 참여가격 및 신청수량, 참여기관의 성격 등을 종합적으로 고려하여 참고자료로 활용

공모가격 결정협의절차
대표주관회사 및 발행회사에 수요예측 결과를 제시하고, 대표주관회사와 발행회사가 공모가격에 대해 협의함

공모가격최종결정
발행회사의 대표이사, 재무담당 임원과 대표주관회사의 담당 사업부문 대표 등이 협의하여 최종 결정함

주1)
대표주관회사인 대신증권㈜과 발행회사인 ㈜에스투더블유는 수요예측 참여자의 성향 및 가격평가능력 등을 감안하여 공모가격 결정 시 가중치를 달리할 수 있습니다. 또한, 과도하게 높거나 낮은 참여가격은 공모가격 결정 시 배제하거나 낮은 가중치를 부여할 수 있으며, 가격을 제시하지 않은 수요예측 참여자는 공모가격 결정시 제외됩니다.

(10) 대표주관회사의 수요예측 기준, 절차 및 배정방법
확정공모가액 이상의 가격을 제시한 수요예측 참여자들을 대상으로 '참여가격, 참여시점 및 참여자의 질적인 측면(운용규모, 투자성향, 공모 참여실적, 의무보유확약여부 등)' 등을 종합적으로 고려한 후, 대표주관회사인 대신증권㈜이 자율적으로 배정물량을 결정합니다. 자세한 사항은 아래와 같습니다.

구분
주요내용
비고

희망공모가산정방식
희망공모가액 산정과 관련한 구체적인 내용은 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항」-「IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)」-「1. 공모가격에 대한 의견」 부분을 참고하시기 바랍니다.
-

수요예측참가신청관련사항
1) 최고한도 : "각 기관별로 법령 등에 의한 투자한도 잔액을 신청가격으로 나눈 주식수" 또는 1,152,000주 중 적은 수량2) 최저한도 : 1,000주3) 수량단위 : 1,000주4) 가격단위 : 100원5) 가격 : 가격 제시 필수 (가격을 제시하지 않고 수량만 제시하는 참여방법 불인정함)6) 의무보유확약기간 선택 : 미확약, 15일, 1개월, 3개월, 6개월
-

배정대상
확정공모가액 이상의 가격을 제시한 기관투자자 및 가격 미제시자를 대상으로 질적인 측면을 고려하여 물량 배정함(단. 확정공모가액의 -10% 이내 가격을 제시한 수요예측 참여자 중 확정공모가액으로 배정을 희망하는 자에게도 대표주관회사의 판단하에 배정이 가능)
-

배정기준
참여가격, 참여시점 및 참여자의 질적인 측면(운용규모, 의무보유확약기간, 공모 참여실적, 가격 분석능력, 투자/매매성향, 수요예측에 대한 기여도 등)을 종합적으로 고려하여대표주관회사가 가중치를 부여하여 자율적으로 배정함
-

가격미제시분 및 희망 공모가 범위 밖 신청분의 처리방안
1) 가격 미제시 수요예측 참여자 : 인수업무규정 제9조의2제2항에 따라 위탁재산으로 자기 또는 관계인수인이 인수한 증권의 수요예측등에 참여하는 경우에만 가격 미제시 인정함.2) 희망공모가 범위 밖 신청자 : 해당 제시 가격을 참여 가격으로 100% 인정
-

주1)
상기 단위 이외의 수량 혹은 가격을 제시하는 수요예측 참가신청은 해당 수량 혹은 가격의 가장 가까운 하위 단위의 수량 혹은 가격을 제시한 것으로 간주합니다.

주2)
금번 수요예측에 있어서는 물량 배정 시 "참여가격, 참여시점 및 참여자의 질적인 측면(운용규모,의무보유확약기간, 공모 참여실적, 가격 분석능력, 투자/매매성향, 수요예측에 대한 기여도 등)을 종합적으로 고려하여 물량 배정이 이루어지는 바, 이러한 조건을 충족하는 수요예측 참여자에 대해서는 최대 수요예측 참여수량 전체에 해당하는 물량이 배정될 수도 있습니다. 따라서, 수요예측 참여 시 이러한 사항을 각별히 유의하여 반드시 각 수요예측 참여자가 소화할 수 있는 실수요량 범위 내에서 수요예측에 참여하시기 바랍니다.

주3)
수요예측 참여자에 대한 물량 배정 시 국내 및 해외 수요예측 참여자에게 통합 배정합니다.

주4)
공모가격 결정 시 수요예측 참여자의 성향 및 가격평가능력 등을 감안하여 가중치를 달리할 수 있습니다. 또한, 과도하게 높거나 낮은 참여가격은 공모가격 결정시 배제하거나 낮은 가중치를 부여할 수 있으며, 가격을 제시하지 않은 수요예측 참여자는 공모가격 결정시 제외됩니다.

※ 금번 공모 관련하여 대표주관회사는 「증권 인수업무에 등에 관한 규정」 제15조제1항제9호에 따라 공정한 수행 및 이해상충 방지 등을 위하여 모집 또는 매출 대상 증권의 기관투자자(외국법인 포함)에 대한 구체적인 배정 기준(의무보유확약 우선배정 방법, 가중치 부여 기준, 공모주식 배정을 위한 기관투자자 세부 군의 설정 및 군별 할당 기준, 예외적용 기준, 내부 승인 체계 및 배정 관련 자료의 보관에 관한 사항 등 포함), 내부 승인 및 문서화 절차를 포함한 내부통제기준을 제정ㆍ운영하고 있으며 이에 따라 수요예측 참여자들을 대상으로 배정물량을 결정합니다. ※ 금번 공모 관련하여 대표주관회사는 수요예측에 참여한 기관투자자가 「증권 인수업무에 등에 관한 규정」 제5조, 제5조의2, 제5조의3, 제9조, 제9조의2 등에 따른 서류 제출을 하지 않거나 허위로 작성·제출할 경우 해당 기관투자자에 대하여 공모주식을 배정하지 않을 수 있습니다
한편, 대표주관회사는 집합투자회사에 대하여 물량배정시 집합투자재산, 고유재산, 고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁, 투자일임재산을 각각 구분하여 배정하며, 집합투자재산의 펀드별 물량배정은 각각의 집합투자회사가 자체적으로 마련한 기준에 의해 자율적으로 배정하여야 합니다.특히, 금번 수요예측시「증권 인수업무에 등에 관한 규정」제9조제1항제4호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다.대표주관회사는 고위험고수익투자신탁등 자산총액의 20% 범위(자산총액은 해당 고위험고수익투자신탁등을 운용하는 기관투자자가 제출하는 자료를 기준으로 함)내에서 해당 고위험고수익투자신탁등의 참여시점 및 참여자의 질적인 측면(운용규모, 투자성향, 공모 참여실적, 의무보유 확약여부, 자기자본 규모 신뢰도 등)을 종합적으로 고려한 후 대표주관회사가 가중치를 부여하여 공모주식을 배정합니다. 이 경우 대표주관회사는 수요예측 또는 청약 경쟁률, 고위험고수익투자신탁등 참여도, 기관투자자의 투자성향 및 신뢰도 등을 고려하여 고위험고수익투자신탁등에 대한 배정비율을달리할 수 있으며, 고위험고수익투자신탁등 배정 물량 중 미배정 물량은 기타 기관투자자에게 배정될 수 있습니다.「증권 인수업무에 등에 관한 규정」제9조제1항제5호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁(사모의 방법으로 설정된 벤처기업투자신탁의 경우 최초 설정일로부터 1년 6개월 이상의 기간 동안 환매가 금지된 벤처기업투자신탁을 말한다)에 공모주식의 25%이상을 배정하며, 해당 투자신탁 자산총액의 100분의 10 이내 범위에서 해당 벤처기업투자신탁의 참여시점 및 참여자의 질적인 측면(운용규모, 투자성향, 공모 참여실적, 의무보유 확약여부, 자기자본 규모 신뢰도 등)을 종합적으로 고려한 후 대표주관회사가 가중치를 부여하여 공모 주식을 배정합니다. 이 경우 자산총액은 해당 벤처기업투자신탁을 운용하는 기관투자자가 제출한 자료를 기준으로 합니다.15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁의 유효한 수요예측 참여수량이 부족하여 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁에 배정한 공모주식 수량이 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 의무배정 수량을 배정한 것으로 봅니다. 이 경우유효한 수요예측 참여수량이라 함은 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제5조의3제4항에 따라 수요예측등 참여금액이 주금납입능력을 초과하지 아니하는 물량(고위험고수익투자신탁등 또는 벤처기업투자신탁을 운용하는 기관투자자가 수요예측에 참여하여 제출한 물량에 한한다) 중 매입희망 가격이 공모가격 이상으로 제출된 수량을 말합니다.「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제7호에 의거 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다. 가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%(단, 2025년 12월 31일까지 증권신고서를 최초로 제출한 경우에는 30%) 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 선배정 나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 후배정. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한함다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제14항에 의거, 대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제14항 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제5조의3(허수성 수요예측등 참여 금지)① 금융투자업규정 제4-19조제8호에서 "협회가 정하는 바"란 다음 각 호의 어느 하나의 방법을 말한다.1. 기관투자자가 수요예측등에 고유재산으로 참여하는 경우에는 자기자본을, 위탁재산으로 참여하는 경우에는 수요예측등 참여 건별로 수요예측등에 참여하는 개별 위탁재산들의 자산총액의 합계액을 주금납입능력으로 정하고 이를 주관회사(명칭의 여하에 불문하고 수요예측등을 행하는 금융투자회사를 말한다. 이하 이 조에서 같다)가 확인하는 방법. 이 경우 고유재산의 자기자본과 위탁재산들의 자산총액은 다음 각 목에 따라 산정한다. 가. 고유재산의 자기자본은 직전 분기말 개별재무제표(해당 자료가 없는 경우, 그 전 분기말로 한다)에 기재된 금액으로 한다.나. 위탁재산들의 자산총액은 개별 위탁재산의 자산총액을 합하여 산정하고, 개별 위탁재산의 자산총액은 수요예측 참여일전 3개월간(위탁재산의 설정 또는 설립일로부터 3개월이 경과하지 않은 경우에는 설정 또는 설립일로부터 수요예측등 참여일전까지)의 일평균 평가액으로 한다. 다. 나목에 불구하고 집합투자증권에 투자하는 위탁재산의 자산총액은 나목에 따라 산정한 자산총액에서 수요예측등 참여일 전일에 보유한 집합투자증권의 자산총액을 차감한 금액으로 한다. 다만, 기관투자자가 해당 집합투자증권의 집합투자기구는 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하지 않음을 집합투자규약 또는 투자설명서 등으로 대표주관회사에 소명하는 경우에는 그러하지 아니하다.2. 주관회사가 대표이사(외국 금융투자회사의 지점, 그 밖의 영업소의 경우 지점장 등 국내대표자를 말한다. 이하 이 조에서 같다) 또는 준법감시인의 사전 승인을 받아 자체적으로 기관투자자의 주금납입능력을 확인하기 위한 내부규정 또는 지침을 마련하고 이에 따라 주금납입능력을 확인하는 방법④ 기업공개를 위한 수요예측등에 참여하는 기관투자자는 수요예측등 참여금액(기관투자자가 수요예측등에 참여하여 주관회사에 제출한 매입희망 물량과 가격을 곱한 금액으로 하되, 기관투자자가 수요예측등에 참여하여 매입 희망가격을 제출하지 아니하는 경우에는 매입희망 물량에 공모희망 가격 상단을 곱한 금액으로 한다. 이하 같다)이 제1항의 주금납입능력을 초과하여서는 아니 된다.

(11) 수요예측 대상 주식의 배정결과 통보
① 대표주관회사는 최종 결정된 확정공모가액을 대신증권(주) 홈페이지(www.daishin.com)에 게시합니다.② 기관별 배정물량은 수요예측 참여기관이 개별적으로 대신증권(주) 홈페이지(www.daishin.com → 인터넷뱅킹 → 청약 → IPO → 배정결과 조회 및 청약)에 접속한 후 배정물량을 직접 확인하여야 하며, 이를 개별통보에 갈음합니다.

(13) 수요예측 결과(가) 수요예측 참여내역

(단위: 건, 주)

구분
국내기관투자자
외국 기관투자자
합계

운용사(집합)
투자매매ㆍ중개업자
연기금,운용사(고유) 은행, 보험
기타
거래실적 유주1)
거래실적 무

건수
369
263
299
1,241
132
-
2,304

수량
294,104,000
71,827,000
147,293,000
726,349,000
79,926,000
-
1,319,499,000

경쟁률
255.30
62.35
127.86
630.51
69.38
-
1,145.40

주1) 인수인(해외현지법인 및 해외지점을 포함한다)과 거래관계가 있거나 인수인이 실재성을 인지하고 있는 외국기관투자자 입니다.

(나) 수요예측 신청가격 분포

(단위: 건, 주)

구분
국내 기관투자자
외국 기관투자자
합계

운용사(집합)
투자매매,중개업자
연기금,운용사(고유),은행, 보험
기타
거래실적 유주1)
거래실적 무

건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량

밴드상단 초과
22
9,929,000
8
1,853,000
24
11,459,000
61
45,315,000
31
13,968,000
-
-
146
82,524,000

밴드 상위 75%초과~100%이하
345
281,871,000
255
69,974,000
275
135,834,000
1,175
677,237,000
101
65,958,000
-
-
2,151
1,230,874,000

밴드 상위 50%초과~75%이하
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 상위 25%초과~50%이하
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 중간값 초과~ 상위 25% 이하
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 중간값
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 중간값 미만 ~ 하위 25% 이상
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 하위 25%미만 ~50% 이상
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 하위 50%미만 ~75% 이상
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드 하위 75%미만 ~100% 이상
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

밴드하단미만
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

미제시 주2)
2
2,304,000
-
-
-
-
5
3,797,000
-
-
-
-
7
6,101,000

합계
369
294,104,000
263
71,827,000
299
147,293,000
1,241
726,349,000
132
79,926,000
-
-
2,304
1,319,499,000

주1) 인수인(해외현지법인 및 해외지점을 포함한다)과 거래관계가 있거나 인수인이 실재성을 인지하고 있는 외국기관투자자 입니다.

주2) 증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조의2에 의거하여 관계인수인으로 구분되는 기관은 금번 수요예측 참여 시 신청가격을 제시하지 않았습니다.

과거 양식으로 작성한 수요예측 신청가격 분포는 아래와 같습니다.

(단위: 건, 주, %)

구분
참여건수 기준
신청수량 기준

참여건수(건)
비율(%)
신청수량(주)
비율(%)

가격미제시
7
0.30%
6,101,000
0.46%

13,200 원 초과
146
6.34%
82,524,000
6.25%

13,200원(상단)
2,151
93.36%
1,230,874,000
93.28%

11,400원 초과~13,200 원 미만
-
-
-
-

11,400원(하단)
-
-
-
-

11,400원 미만
-
-
-
-

합계
2,304
100.00%
1,319,499,000
100.00%

(다) 의무보유 확약기간별 수요예측 참여 내역

(단위: 건, 주)

확약기간
국내 기관투자자
외국 기관투자자
합계

운용사(집합)
투자매매ㆍ중개업자
연기금,운용사(고유),은행,보험
기타
거래실적유
거래실적무

건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량
건수
수량

6개월
1
1,152,000
5
277,000
1
544,000
12
8,918,000
-
-
-
-
19
10,891,000

3개월
33
17,704,000
2
850,000
7
4,214,000
57
38,537,000
-
-
-
-
99
61,305,000

1개월
21
15,878,000
10
2,487,000
15
6,882,000
75
50,993,000
13
14,950,000
-
-
134
91,190,000

15일
37
30,011,000
41
7,754,000
21
8,465,000
201
88,516,000
3
3,450,000
-
-
303
138,196,000

미확약
277
229,359,000
205
60,459,000
255
127,188,000
896
539,385,000
116
61,526,000
-
-
1,749
1,017,917,000

계
369
294,104,000
263
71,827,000
299
147,293,000
1,241
726,349,000
132
79,926,000
-
-
2,304
1,319,499,000

(라) 주당 확정공모가액의 결정상기 수요예측 결과 및 시장상황 등을 고려하여 발행회사인 ㈜에스투더블유과 대표주관회사인 대신증권㈜가 협의하여 1주당 확정공모가액을 13,200원으로 결정하였습니다.

(마) 물량배정대상자 가격범위1주당 확정공모가액인 13,200원 이상 가격 제시자 및 가격 미제시자(관계인수인)에게 기관청약자 물량을 배정하였습니다.

(12) 기타 수요예측실시에 관한 유의사항
① 수요예측에 참가하지 않았거나, 수요예측에 참여하였으나 배정받지 못한 경우에도 공모가액으로 배정받기를 희망하는 기관투자자(고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 포함)등은 대표주관회사에 미리 청약의 의사를 표시하고 청약일에 추가 청약할 수 있습니다. 다만 수요예측에서 배정된 수량에 대한 청약이 모두 완료되는 경우에는 배정받을 수 없습니다.② 상기와 같은 기관투자자에 대한 추가 청약 후 잔여물량이 있을 경우에는 이를 일반청약자 배정 물량에 합산하여 배정할 수 있습니다.③ 수요예측 참여시 참가신청서를 허위로 작성 또는 제출된 참가신청서를 임의 변경하거나 허위자료를 제출하는 자는 참여자체를 무효로 합니다.④ 상기 배정의 결과 불가피한 상황이 발생하여 배정이 원활하지 못할 경우 대표주관회사가 판단하여 배정에 대한 기준을 변경할 수 있습니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출 조건

항목
내용

모집 또는 매출주식의 수
기명식 보통주 1,580,000주

주당 모집가액 또는 매출가액
예정가액
11,400원, 주1)

확정가액
13,200원

모집총액 또는 매출총액
예정가액
18,012,000,000원

확정가액
20,856,000,000원

청약 단위
주2)

청약기일주3)
우리사주조합
개시일
2025년 09월 10일(수)

종료일
2025년 09월 10일(수)

기관투자자(고위험고수익투자신탁등 포함)
개시일
2025년 09월 10일(수)

종료일
2025년 09월 11일(목)

일반투자자
개시일
2025년 09월 10일(수)

종료일
2025년 09월 11일(목)

청약증거금주4)
우리사주조합
100%

기관투자자(고위험고수익투자신탁등 포함)
0%

일반투자자
50%

납입기일
2025년 09월 15일(월)

주1)

주당 모집 및 매출가액 :대표주관회사인 대신증권㈜와 발행회사인 ㈜에스투더블유가 협의하여 제시한 희망공모가액 중 최저가액입니다. 청약일 전 대표주관회사인 대신증권㈜가 수요예측을 실시하며, 동 수요예측 결과를 감안하여 대표주관회사인 대신증권㈜와 ㈜에스투더블유가 협의한 후 주당 확정공모가액을
13,200원으로 최종 결정하였습니다.

주2)

청약단위 :

① 기관투자자(고위험고수익투자신탁등, 벤처기업투자신탁 포함)의 청약단위는 1주로 합니다.

② 일반청약자는 대표주관회사인 대신증권㈜의 본ㆍ지점에서 청약이 가능합니다. 청약단위는 아래 "다. 청약방법 - (5) 일반청약자의 청약단위"를 참조해 주시기 바라며, 기타사항은 투명하고 공정하게 정하여 공시한 방법에 의합니다.

③ 기관투자자의 청약은 수요예측에 참여하여 물량을 배정받은 수량 단위로 하며, 청약 미달을 고려하여 추가 청약을 하고자 하는 기관투자자는 "각 기관별로 법령 등에 의한 투자한도 잔액을 확정공모가액으로 나눈 주식수"와 수요예측 최고 참여한도 중 작은 주식수로 하여 1주 단위로 추가 청약할 수 있습니다. 세부적인 내용은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항」-「Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항」-「3. 공모가격 결정방법」-「다. 수요예측에 관한 사항」-「(10) 대표주관회사의 수요예측 기준, 절차 및 배정방법」부분을 참고하시기 바랍니다.④ 일반청약자의 청약자격 및 배정기준은「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항」-「Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반 사항」-「4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항」-「다. 청약에 관한 사항」및「라. 청약결과 배정방법」부분 참고하시기 바랍니다.

주3)
청약기일 :기관투자자, 일반청약자의 청약 후 최종 미청약 물량에 대해 인수하고자 하는 기관투자자(고위험고수익투자신탁등 포함)의 경우 납입 이전 추가로 청약을 할 수 있습니다.※ 상기의 일정은 효력발생일의 변경 및 회사 상황, 주식시장 상황에 따라 변경될 수 있음에 유의하시기 바랍니다.

주4)

청약증거금 :

① 일반청약자의 청약증거금은 청약금액의 50%로 합니다.② 기관투자자의 청약증거금은 없습니다.

③ 일반청약자의 청약증거금은 주금납입기일(2025년 09월 15일)에 주금납입금으로 대체하되, 청약증거금이 납입주금에 미달하여 주금납입기일까지 당해 청약자로부터 그 미달금액을 받지 못한 때에는 미달금액에 해당하는 배정주식은 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 인수인이 자기계산으로 인수하며, 초과 청약증거금이 있는 경우 이를 환불일(2025년 09월 15일)에 반환합니다. 이 경우 청약증거금은 무이자로 합니다.④ 기관투자자는 금번 공모에 있어 청약증거금이 면제되는 바, 청약하여 배정받은 물량의 100%에 해당하는 금액을 납입일인 2025년 09월 15일 08:00 ~ 13:00(한국시간 기준) 사이에 대표주관회사인 대신증권㈜에 납입하여야 하며, 동 납입 금액은 주금납입기일에 주금납입금으로 대체됩니다. 한편, 동 납입금액이 기관투자자가 청약하여 배정받는 주식의 납입금액에 미달할 경우에는 인수회사가 그 미달 금액에 해당하는 주식을 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 자기계산으로 인수합니다.

주5)

청약취급처 :① 우리사주조합 : 대신증권㈜ 본ㆍ지점② 기관투자자 : 대신증권㈜ 본ㆍ지점③ 일반청약자 : 대신증권㈜ 본ㆍ지점④ 일반청약자는 각 청약사무취급처에 개설된 계좌에 동시에 청약하는 중복청약 및 하나의 청약사무취급처에 개설된 복수의 계좌를 이용하는 이중청약을 할 수 없으며, 일반청약자가 중복청약을 하는 경우 청약 수량과 관계없이 가장 먼저 접수된 청약만을 유효한 것으로 인정하며, 이중청약을 하는 경우에는 그 전부를 청약하지 않은 것으로 간주하오니, 이 점 유의하시기 바랍니다.중복청약의 적격청약 기준은 아래와 같습니다.

순서
중복청약의 적격청약 기준

1
청약시간 순으로 가장 우선한 청약

2

(청약 시간이 동일한 경우. 청약 시간을 확인할 수 없는 경우를 포함한다)

일반청약자의 청약금액이 큰 인수회사의 청약

3

(청약 시간 및 일반청약자의 청약금액이 동일한 경우)

청약 건수가 가장 적은 인수회사의 청약

증권금융회사는 중복청약의 적격청약 기준에 부합되지 않는 나머지 청약을 부적격한 청약으로 판단하여, 대표주관사에 청약 마감일 다음날까지 통보하여야 하며 대표주관사는 증권금융회사로부터 부적격한 청약으로 통보받은 청약에 대해서 공모주식을 배정하지 아니하여야 합니다. 또한 해당 청약증거금의 반환은 증권금융회사의 통보 이후에 진행되어야 합니다.

주6)
분산요건 미 충족 시 청약증거금이 납입주금에 초과하였으나「코스닥시장 상장규정」 제28조제1항제1호에 의한 "주식분산요건"의 미충족사유 발생 시 대표주관회사는 발행회사와 협의를 통하여 주식분산요건을 충족하기 위한 추가 신주 공모여부를 결정합니다. 또한 청약증거금이 납입주금에 미달하고 "주식분산요건"의 미충족사유 발생 시 대표주관회사는 발행회사와 협의를 통하여 재공모 및 신규상장 취소 여부를 결정합니다. 청약 이후 분산요건 미충족으로 신규상장을 못할 경우, 경과이자는 청약자에게 반환되지 않으며, 상기의 사유로 추가적인 신주 공모의 가능성과 신규상장 취소의 가능성은 존재함을 유의하시기 바랍니다.

나. 모집 또는 매출의 절차

(1) 공모의 일자 및 방법

구분
일자
공고방법

수요예측 안내공고
2025년 09월 02일(화)
인터넷 공고 주1)

모집가액 확정공고
2025년 09월 09일(화)
인터넷 공고 주2)

청약공고
2025년 09월 10일(수)
인터넷 공고 주2)

배정공고
2025년 09월 15일(월)
인터넷 공고 주3)

주1)
수요예측 안내공고는 2025년 09월 02일 대표주관회사인 대신증권㈜의 홈페이지(www.daishin.com)에 게시함으로써 개별 통지에 갈음합니다.

주2)
모집가액 확정공고는 2025년 09월 09일 대표주관회사 대신증권㈜의 홈페이지(www.daishin.com)에 게시함으로써 개별통지에 갈음하며, 청약공고는 2025년 09월 10일 주식회사 에스투더블유 홈페이지 (https://s2w.inc) 및 대표주관회사인 대신증권㈜의 홈페이지(www.daishin.com)에 게시함으로써 개별통지에 갈음합니다.

주3)
일반청약자에 대한 배정공고는 2025년 09월 15일 대표주관회사인 대신증권㈜의 홈페이지(www.daishin.com)에 게시함으로써 개별통지에 갈음합니다.

주4)

일반청약자의 경우 청약증거금이 배정금액에 미달하는 경우 동 미달금액에 대하여 납입일(2025년 09월 15일)에 청약처를 통하여 추가납입을 하여야 합니다. 그렇지 않은 경우 청약증거금에 해당하는 수량만 배정받게 됩니다.

단, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제11항 개정에 따라, 균등방식배정 진행과정에서 1차 균등배정 이후 균등배정자에 대한 추가납입이 필요할 경우, 추가납입의 기한 및 추가납입 미이행 물량의 처리 방식에 대해서는 각 청약취급처인 인수회사별로 달리 정할 수 있습니다.한편, 금번 공모의 경우 일반청약자가 각 청약사무취급처에 개설된 계좌에 동시에 청약하는 중복청약 및 하나의 청약사무취급처에 개설된 복수의 계좌를 이용하는 이중청약을 할 수 없으며, 일반청약자가 중복청약을 하는 경우 청약 수량과 관계없이 가장 먼저 접수된 청약만을 유효한 것으로 인정하며, 이중청약을 하는 경우에는 그 전부를 청약하지 않은 것으로 간주하오니, 이 점 유의하시기 바랍니다.중복청약의 적격청약 기준은 아래와 같습니다.

순서
중복청약의 적격청약 기준

1
청약시간 순으로 가장 우선한 청약

2

(청약 시간이 동일한 경우. 청약 시간을 확인할 수 없는 경우를 포함한다)

일반청약자의 청약금액이 큰 인수회사의 청약

3

(청약 시간 및 일반청약자의 청약금액이 동일한 경우)

청약 건수가 가장 적은 인수회사의 청약

4
(청약 시간, 일반청약자의 청약금액, 인수회사의 청약 건수가 동일한 경우)증권신고서 상 인수인 순으로 가장 우선한 청약

증권금융회사는 중복청약의 적격청약 기준에 부합되지 않는 나머지 청약을 부적격한 청약으로 판단하여, 대표주관사에 청약 마감일 다음날까지 통보하여야 하며 대표주관사는 증권금융회사로부터 부적격한 청약으로 통보받은 청약에 대해서 공모주식을 배정하지 아니하여야 합니다. 또한 해당 청약증거금의 반환은 증권금융회사의 통보 이후에 진행되어야 합니다.

주5)
상기 일정은 추후 공모 및 상장 일정에 따라서 변동될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.

(2) 수요예측에 관한 사항
「I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 3. 공모가격 결정방법 - 다. 수요예측에 관한 사항」부분을 참고하시기 바랍니다.

다. 청약에 관한 사항

(1) 청약의 개요
모든 청약자는「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」에 의한 실명자이어야 하며, 해당 청약사무취급처에 소정의 주식청약서를 청약증거금(단, 기관투자자의 경우 청약증거금이 면제됨)과 함께 제출하여야 합니다.
(2) 일반청약자의 청약
일반청약자 청약은 해당 청약사무취급처에서 사전에 정하여 공시하는 청약방법에 따라 청약기간에 소정의 주식 청약서를 작성하여 청약증거금과 함께 이를 해당 청약사무취급처에 제출하여야 합니다. 한 청약사무취급처 내에서의 이중청약은 불가능합니다.2021년 6월 20일 이후 증권신고서 제출분부터 중복청약이 금지 되었습니다. 즉, 일반청약자는 각 청약사무취급처에 개설된 계좌에 동시에 청약하는 중복청약 및 하나의 청약사무취급처에 개설된 복수의 계좌를 이용하는 이중청약을 할 수 없으며, 일반청약자가 중복청약을 하는 경우 청약 수량과 관계없이 가장 먼저 접수된 청약만을 유효한 것으로 인정하며, 이중청약을 하는 경우에는 그 전부를 청약하지 않은 것으로 간주하오니, 이 점 유의하시기 바랍니다.※ 청약사무취급처: 대신증권㈜ 본ㆍ지점
(3) 일반청약자의 청약 자격
일반청약자의 청약자격은 증권신고서 작성 기준일 현재 아래와 같으며, 동 사항은 향후 변경 될 수 있습니다. 청약자격이 변경되는 경우 인수인의 홈페이지를 통하여 고지하도록 하겠습니다.

구분
중복여부 확인기준 식별정보

개인(내국인 및 재외국민)
주민등록번호

법인 등
사업자등록번호, 고유번호

외국인
외국인등록번호

금융투자업규정 제6-1조제14호 각 목의 식별수단(비거주자로서 외국인등록번호가 없는 경우에 한한다)

국내거소신고번호(외국국적동포로서 외국인등록번호가 없는 경우에 한한다)

[대신증권㈜의 일반청약자 및 우대청약자 청약자격]

구분
내용

청약자격

오프라인 청약
- 청약기간 내 정상 계좌 보유중인 고객 중 프라임(정기등급) 이상(프라임 등급(정기등급) : 직전 분기 자산 평잔 1천만원 이상* 오프라인 청약 : 영업점 내방 및 유선청약

온라인 청약

- 청약개시일 현재 계좌 보유중인 모든 고객

* 온라인 청약 : 홈페이지, HTS, MTS, ARS

청약한도우대기준

청약 한도
자격 요건

우대(200%)

- 온라인청약

우대(300%)

- 고객등급 UHNW*리테일 개인/법인 대상*온라인매체(ARS포함)

유의사항(온/오프라인 동일)
청약기간 내 정상 계좌 보유하고 있는 고객에 한하여 청약 가능

청약수수료

구분
HNW/UHNW
FF/패밀리/프라임/클래식

오프라인(지점/고객센터)
면제
3,000원

온라인(HTS/MTS/홈페이지/ARS)
2,000원

기타사항
- 공모주 미배정 고객 청약수수료 면제

- 법인고객 청약수수료 면제

주1)

고객 정기등급 산출 방법(연4회)

- 3월, 6월, 9월, 12월 매월 말일 기준으로 평가하여 다음달 첫 영업일부터 적용

주2)
고객등급 UHNW는 직전 분기 자산 평잔 10억원 이상 리테일 개인/법인 고객

주3)
일반청약자의 청약시 "추가납입"에 대한 선택이 필요합니다.

주4)
대신증권을 통하여 청약에 참여하는 일반투자자는 청약 참여 당시, 균등배정 및 비례배정으로 인한 추가납입 의사에 대한 동의를 구합니다. 추가납입 동의 시, 균등배정 물량 내에서 추가납입이 필요한 상황이 발생한 경우 추가납입 의사에 동의한 일반청약자에 한하여 별도의 안내를 하고 있습니다. 해당 안내에 따라 추가납입에 해당하는 금액을 예치하는 경우 해당 수량을 배정받을 수 있으며, 균등배정으로 인한 추가납입은 청약종료일 익영업일 17시에 순차적으로 자동출금 처리됩니다.균등배정 수량 내 추가납입을 진행함에도 불구하고 미청약주식이 발생하는 경우, 동 미청약물량은 비례배정 수량에 합산하여 재배정하며, 비례방식 배정 후에도 미청약물량이 발생하는 경우(일반청약자의 청약증거금이 배정수량(금액)에 미달하는 경우)에는 일반청약자들의 청약증거금까지 배정하고 동 미청약물량은 주식총액인수계약서에 따라 타 청약자 유형군에 배정하거나 대표주관회사 자기계산으로 인수합니다.

(4) 일반청약자의 청약한도 및 청약단위
① 일반투자자는 대표주관회사인 대신증권㈜의 본ㆍ지점에서 청약이 가능합니다.

② 대신증권㈜의 1인당 청약한도, 청약단위는 아래와 같으며, 기타사항은 대신증권㈜가 투명하고 공정하게 정하여 공시한 방법에 의합니다. 단, 청약단위와 상이한 청약수량은 그 청약수량 하위의 청약단위로 청약한 것으로 간주합니다.

[대신증권㈜의 일반청약자 배정물량, 청약한도 및 청약증거금률]

구분
일반청약자 배정물량
최고청약한도
청약증거금률

대신증권㈜
395,000주
39,000주
50%

주1)

대신증권(주)의 일반청약자 청약한도는 청약자격별로 상이합니다.□ 우대그룹의 청약한도 :
39,000주 (300%) 26,000주 (200%)
□ 일반그룹의 청약한도 :
13,000주 (100%)

주2)
대신증권(주)의 일반청약자 청약증거금률은 50%입니다.청약자격의 기준에 관한 사항은 「제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - 4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항 - 다. 청약에 관한 사항 - (4) 일반청약자의 청약 자격」을 참고하시기 바랍니다.

[대신증권㈜의 일반청약자의 청약단위]

청약주식수
청약단위

10주 이상 ~ 100주 이하
10주

100주 초과 ~ 500주 이하
50주

500주 초과 ~ 1,000주 이하
100주

1,000주 초과 ~ 5,000주 이하
200주

5,000주 초과
500주

(5) 기관투자자(고위험고수익투자신탁등 포함)의 청약
① 대신증권㈜를 통하여 수요예측에 참여한 국내 및 해외 기관투자자 :수요예측에 참가하여 배정 받은 주식에 대한 청약은 청약일인 2025년 09월 10일(수), 09월 11일(목) 08:00~16:00 (한국시간 기준)에 대표주관회사인 대신증권㈜이 정하는 소정의 주식청약서(청약증거금률 0%)를 작성하여 대신증권㈜ 본ㆍ지점에서 청약하거나, 대신증권㈜ 홈페이지(http://www.daishin.com)를 통해 청약하여야 하며, 동 청약 주식에 해당하는 주금을 납입일인 2025년 09월 15일(월) 08:00 ~ 13:00 (한국시간 기준)에 대신증권㈜ 의 본ㆍ지점에 납입해야 합니다.※ 국내 기관투자자 및 해외 기관투자자는 납입일에 배정된 금액의 1.0%에 해당하는청약수수료를 입금하여야 합니다. 청약수수료를 입금하지 않는 경우 미납입으로 간주될 수 있으니 유의하시기 바랍니다.
(6) 기관투자자의 추가 청약
수요예측에 참가한 기관투자자 중 기관투자자의 청약 미달을 고려하여 수요예측 결과 배정받은 물량을 초과하여 청약하고자 하는 기관투자자는 전체 기관투자자 배정 물량 범위 내에서 추가 청약이 가능합니다.수요예측에 참여하지 않았거나, 수요예측에 참여하였으나 배정받지 못한 경우에도 공모가액으로 배정을 받기를 희망하는 기관투자자는 대표주관회사에 미리 청약의사를 표시하고 청약일에 추가 청약할 수 있습니다. 다만, 수요예측에서 배정된 수량이 모두 청약된 경우에는 배정받을 수 없습니다.또한, 청약일 종료 후 미청약된 물량에 대해서 납입일 전까지 기관투자자는 추가로 청약을 할 수 있으며, 추가 청약된 물량의 배정은 대표주관회사가 자율적으로 결정하여 배정합니다.
(7) 청약이 제한되는 자
아래「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제4항 각호의 1에 해당하는 자가 청약을한 경우에는 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 보아 배정하지 아니합니다. 다만, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제4항제4호 및 제5호에 해당하는 자가 배정받은 주식에 대해 6개월 이상의 의무보유를 확약하거나 제5호의 창업투자회사등이 일반청약자의 자격으로 청약하는 경우에는 그러하지 아니합니다.

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제9조(주식의배정)④ 제1항에 불구하고 기업공개를 위한 공모주식을 배정함에 있어 대표주관회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자에게 공모주식을 배정하여서는 아니 된다. 다만, 제5호에 해당하는 자가 배정받은 주식에 대해 6개월 이상의 의무보유를 확약하거나 제5호의 창업투자회사등이 일반청약자의 자격으로 청약하는 경우에는 그러하지 아니하다. 1. 인수회사 및 인수회사의 이해관계인. 다만, 제9조의2제1항에 따라 위탁재산으로 청약하는 집합투자회사, 투자일임회사, 신탁회사(이하 "집합투자회사등"이라 한다)는 인수회사 및 인수회사의 이해관계인으로 보지 아니한다. 2. 발행회사의 이해관계인. 다만, 제2조제9호의 가목 및 라목의 임원을 제외한다. 3. 해당 공모와 관련하여 발행회사 또는 인수회사에 용역을 제공하는 등 중대한 이해관계가 있는 자4. 자신이 대표주관업무를 수행한 발행회사(해당 발행회사가 발행한 주권의 신규 상장일이 이번 기업공개를 위한 공모주식의 배정일부터 과거 1년이내인 회사를 말한다)의 기업공개를 위하여 금융위원회에 제출된 증권신고서의 "주주에 관한 사항"에 주주로 기재된 주요주주에 해당하는 기관투자자 및 창업투자회사등5. 대표주관회사와 거래실적이 없고 대표주관회사가 실재성을 파악하기 어려운 외국기업. 다만, 외국기업이 공시된 재무제표 등 신뢰할 만한 자료를 대표주관회사에 제출하여 해외에서 제2조제8호가목부터 마목에 준하는 업무를 영위하고 있다는 사실을 대표주관회사가 확인할 수 있는 경우에는 제외한다.

(8) 기타
본 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정요구 등 조치를 취할 수 있으며, 만약 정정요구 등이 발생할 경우에는 동 증권신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력발생은 정부가 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권 투자에 대한 책임은 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

라. 청약결과 배정방법(1) 공모주식 배정비율
① 우리사주조합: 총 공모주식의 2.09%(33,000주)를 우선배정합니다.②
기관투자자(고위험고수익투자신탁, 벤처기업투자신탁 포함) : 총 공모주식의
72.9% (1,152,000주)
를 배정합니다.③ 일반청약자 : 총 공모주식의
25.00% (395,000주)
를 배정합니다.
④ 상기 ①, ②, ③항의 청약자 유형군에 따른 배정 비율은 기관투자자에 대한 수요예측 결과에 따라 청약일 전에 변경될 수 있습니다. 한편, 상기 청약자 유형군에 따른 배정분 중 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 이를 청약주식수에 비례하여 초과청약이 있는 다른 항의 배정분에 합산하여 배정할 수 있습니다.⑤ 단, 인수회사 및 인수회사의 이해관계인(단,「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조의2제1항에 따라 위탁재산으로 청약하는 집합투자회사, 투자일임회사, 신탁회사는 인수회사 및 인수회사의 이해관계인으로 보지 아니한다), 발행회사의 이해관계인(단, 동 규정 제2조제9호의 가목 및 라목의 임원을 제외) 및 기타 금번 공모와 관련하여 발행회사에 용역을 제공하거나 중대한 이해관계가 있는 자는 배정 대상에서 제외됩니다.⑥「증권 인수업무에 등에 관한 규정」제9조제1항제3호에 따라 일반청약자에 전체 공모주식의 25% 이상을 배정합니다. 특히, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제1항 제6호에 의거하여 일반청약자에게 공모주식 25%인 395,000주에 우리사주조합 청약 결과에 따른 우리사주조합 미청약 잔여주식의 일부 또는 전부(최대 공모주식의 5% : 33,000주)를 합하여 일반청약자에게 배정할 수 있습니다. ⑦「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제4호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 고위험고수익투자신탁등에 공모주식의 10% 이상을 배정합니다.⑧「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제5호에 의거 기관투자자 중 15일 이상 의무보유를 확약한 벤처기업투자신탁에 공모주식의 25%이상을 배정합니다.⑨ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항제7호에 의거 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제1항 제1호부터 제6호에 따른 배정 후 잔여주식은 다음 각 목에 따라 일반기관투자자에게 배정합니다. 가. 일반기관투자자 잠재 배정물량(수요예측등을 실시한 날부터 청약일 전일까지의 기간 중 산정한 일반기관투자자에 대한 공모주식 배정 예상물량으로서 공모물량에서 일반기관투자자 이외의 자에게 배정할 물량을 차감하여 산정한다. 이하 같다)의 40%(단, 2025년 12월 31일까지 증권신고서를 최초로 제출한 경우에는 30%) 이상을 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 선배정 나. 선배정 후 일반기관투자자 잠재 배정물량의 잔여주식을 선배정을 받은 자를 포함하여 일반기관투자자에게 후배정. 이 경우 선배정을 받은 자에 대한 배정은 해당 투자자의 신청물량에서 선배정 물량을 차감한 잔여물량이 있는 경우에 한함다. 가목 및 나목에 따른 배정 후 잔여주식이 있는 경우, 대표주관회사의 내부기준(대표주관회사가 복수인 경우, 대표주관회사간 협의를 포함한다)에 따라 배정⑩ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제14항에 의거, 대표주관회사가 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우, 대표주관회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제14항 각 호에 따라 발행회사의 주식을 취득하여 상장일부터 6개월 이상의 기간 동안 보유합니다. 다만, 의무보유를 확약하고 공모주식을 배정받은 일반기관투자자가 청약을 하지 아니하거나 청약 후 주금을 납입하지 아니하여 의무보유를 확약한 일반기관투자자에게 배정한 공모주식 수량이 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제1항제7호가목에서 정한 의무배정 수량에 미달하는 경우에는 그러하지 아니합니다. ⑪ 다만 대표주관회사는 수요예측 또는 청약 경쟁률, 기관투자자의 투자성향 및 신뢰도 등을 고려하여 고위험고수익투자신탁등 및 벤처기업투자신탁에 대한 배정비율을 달리할 수 있습니다.

(2) 배정 방법
청약 결과 공모주식의 배정은 수요예측 결과 결정된 확정공모가액으로 대표주관회사인 대신증권㈜와 발행회사인 주식회사 에스투더블유가 사전에 총액인수계약서 상에서 약정한 배정기준에 의거 다음과 같이 배정합니다.① 기관투자자의 청약에 대한 배정은 수요예측에 참여하여 배정받은 수량 범위 내에서 우선 배정하되, 추가 청약에 대한 배정은 대표주관회사가 자율적으로 결정하여 배정합니다.② 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제11항에 의거하여 일반청약자에게 배정하는 전체수량(동 규정 제9조제1항제6호에 따른 배정수량을 포함한다)의 50% 이상을 최소 청약증거금 이상을 납입한 모든 일반청약자에게 동등한 배정기회를 부여하는 방식(이하 "균등방식 배정"이라 한다)으로 배정하여야 하며 나머지를 청약수량에 비례하여 배정(이하 "비례방식 배정"이라 한다)합니다.

③ 따라서 금번 IPO는 일반청약자에게
395,000주를
배정할 예정이며, 균등방식 배정 예정물량은
197,500주
입니다.④ 일반청약자의 청약방식은 균등방식 배정과 비례방식 배정을 선택하게 하지 않고, 양 방식의 청약을 일괄하여 받는 방식인 '일괄청약방식'입니다. 따라서 일반청약자가비례방식으로 배정을 받고자 하는 수량을 청약하면 자동으로 균등방식 배정의 청약자로 인정됩니다.⑤ 일괄청약자에 대한 배정은 청약에 참여한 일반청약자 전원에게 균등방식 배정물량을 동일하게 배정하고, 나머지 물량을 추첨 등 합리적인 방식을 통하여 배정합니다. 단, 이 경우 몫은 동일하게 배정하되 나머지를 추첨 등 합리적인 방식을 통하여 배정하므로 청약자간 배정에 차이가 발생할 수 있으며 '균등 배정'이 '동일 수량'을 의미하지 않습니다. 아울러 추첨의 경우 우리사주조합 미청약 잔여주식 배정 등으로 균등방식 배정물량이 당첨자 수로 나누어 떨어지지 않는 경우, 동 나머지를 추가 추첨 등 합리적인 방식을 통하여 배정하므로 동일 수량을 의미하지 않습니다. 다만, 개별 청약자의 청약 주식수가 배정수량보다 작은 경우 청약 주식수까지 배정됩니다. 또한, 총 청약건수가 균등방식 배정주식수를 초과하는 경우, 전체고객 대상으로 무작위 추첨 배정하며, 이에 따라 균등배정으로 1주도 배정받지 못하는 경우가 발생할 수 있습니다.⑥ 균등방식 배정 이후 일반청약자 비례방식 배정 수량은, 균등방식 배정 후 잔여 청약증거금 기준으로 비례하여 안분배정하며, 배정결과 발생하는 1주 미만의 단수주는5사6입, 6사7입 등의 원칙에 따라 잔여주를 최소화되도록 배정합니다. 다만, 개별 청약자의 청약 주식수가 배정수량보다 작은 경우 청약 주식수까지 배정됩니다. 비례방식 배정 후 잔여주식이 발생하는 경우 청약을 받은 대표주관회사가 자기계산으로 이를 인수하거나, 소수점이 높은 청약단위 순으로 추첨 등 합리적인 방식을 통하여 재배정합니다.⑦ 일반투자자(청약자)의 청약증거금이 배정수량(금액)에 미달하는 경우 일반투자자(청약자)는 동 미달금액을 배정일에 추가납입하여야 하며, 그렇지 않은 경우 청약증거금에 해당하는 수량만 배정받게 됩니다. 추가납입 이후 미청약주식이 발생할 경우에는 동 미청약주식은 주식총액인수계약서에 따라 타 청약자 유형군에 배정하거나 자기의 계산으로 대표주관회사가 인수합니다.⑧ 기관투자자의 청약에 대한 배정은 수요예측 후 배정받은 물량 범위 내에서 우선배정하되, 추가 청약에 대한 배정은 대표주관회사가 자율적으로 결정하여 배정합니다.⑨ 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제4항 각 호(아래)의 어느 하나에 해당하는 자가 청약하는 경우 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 보아 배정하지 아니합니다.

1. 인수회사(대표주관회사 포함) 및 인수회사의 이해관계인(「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조제9호의 규정에 따른 이해관계인을 말함. 다만, 제9조의2제1항에 따라 위탁재산으로 청약하는 집합투자회사, 투자일임회사, 신탁회사(이하 "집합투자회사등"이라 한다)는 인수회사 및 인수회사의 이해관계인으로 보지 아니한다.)

2. 발행회사의 이해관계인. 다만, 제2조제9호의 가목 및 라목의 임원을 제외한다.

3. 해당 공모와 관련하여 발행회사 또는 인수회사에 용역을 제공하는 등 중대한 이해관계가 있는 자

4. 주금납입능력을 초과하는 물량 또는 현저히 높거나 낮은 가격을 제시하는 등 수요예측에 참여하여 제시한 매입희망 물량과 가격의 진실성이 낮다고 판단되는 자

5. 자신이 대표주관업무를 수행한 발행회사(해당 발행회사가 발행한 주권의 신규 상장일이 이번 기업공개를 위한 공모주식의 배정일부터 과거 1년이내인 회사를 말한다)의 기업공개를 위하여 금융위원회에 제출된 증권신고서의 "주주에 관한 사항"에 주주로 기재된 주요주주에 해당하는 기관투자자 및 창업투자회사등

(3) 배정결과의 통지
일반청약자에 대한 배정결과 각 청약자에 대한 배정내용 및 초과청약금의 환불 또는 미달청약금에 대한 추가납입은 2025년 09월 15일(월) 대표주관회사인 대신증권㈜의 홈페이지(www.daishin.com)에 게시함으로써 개별통지에 갈음합니다. 기관투자자등의 경우에는 수요예측을 통하여 물량을 배정받은 내역과 청약내역이 다른 경우에 한하여 개별통지합니다.

마. 투자설명서 교부에 관한 사항(1) 투자설명서의 교부 및 청약방법
2009년 2월 4일부로 시행된「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제124조에 의거누구든지 증권신고서의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는자 (전문투자자, 그밖에 아래에서 언급하는 대통령령으로 정하는 자를 제외함)에게 동법 제123조에 적합한 투자설명서를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게 하거나 매도하여서는 안됩니다. 따라서 본 주식에 투자하고자 하는 투자자는 청약전 투자설명서를 교부받아야 합니다. 다만, (i) 동법 제9조 제5항의 전문투자자 / (ii) 동법 시행령 제132조에 규정된, 회계법인, 신용평가업자 등 / (iii) 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면, 전화, 전신, 팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그밖에 금융위가 정하여 고시하는 방법으로 표시한 자는 투자설명서의 교부 없이 청약이 가능합니다.
(2) 투자설명서의 교부 방법
대표주관회사인 대신증권㈜는 청약자가 실명자임을 확인한 후 투자설명서를 교부하고 투자설명서 교부 사실을 확인한 후 청약을 접수하여야 합니다. 단,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제124조 및 동법 시행령 제132조에 의해 투자설명서 교부 의무가 면제되는 대상인 전문투자자, 수령거부 의사를 표시한 자, 회계법인, 신용평가업자, 기타 전문가 등은 제외합니다.(가) 본 청약에 참여하고자 하는 투자자는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부받은 후 교부확인서에 서명하여야 하며, 투자설명서를 교부받지 않고자 할 경우, 투자설명서 수령거부의사를 서면 등으로 표시하여야 합니다.(나) 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면 등으로 표시하지 않을 경우 본 청약에 참여할 수 없습니다.1) 투자설명서의 교부를 원하는 경우

[대신증권㈜ 투자설명서 교부 방법]

구분
투자설명서 교부형태

기관투자자
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제132조에 의해 투자설명서 교부 면제됨

우리사주조합
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제132조에 의해 투자설명서 교부 면제됨

일반청약자
1), 2)와 3)을 병행1) 본 공모의 청약취급처인 대신증권㈜의 본ㆍ지점에서 청약하실 경우에는 서면에 의한 투자설명서를 교부받으실 수 있습니다. 다만, 영업점 내방을 통해 투자설명서를 교부받은 후에는 반드시 투자설명서의 수령 확인서를 제출하셔야 합니다. 투자설명서 교부를 원하지 않는 경우에는 반드시 대신증권㈜본ㆍ지점에 내방하시어, 투자설명서의 교부를 거부한다는 의사를 서면으로 표시하여야 청약이 가능합니다.2) 대신증권㈜ 홈페이지나 HTS에서 교부① CYBOS5 이용시 #2640 청약약관승인신청을 한 후 온라인서비스>공모주청약>4778 공모주 청약으로 청약을 진행하며 전자문서에 의한 투자설명서 교부에 동의하고, 지정한 전자매체에 다운로드 후, 다운로드 사실을 확인해야만 투자설명서가 교부되며 청약이 가능합니다.② 홈페이지 이용시 청약약관승인신청을 한후 인터넷뱅킹>청약>공모주청약신청의 절차로 진행하여 전자문서에 의한 투자설명서 교부에 동의하고, 지정한 전자매체에 다운로드 후, 다운로드 사실을 확인해야만 투자설명서가 교부되며 청약이 가능합니다.3) 대신증권㈜ 본지점에서 이메일로 교부(유선청약시)유선청약은 대신증권㈜ 본지점에 내방하여 유선청약 약정을 하신 고객에게 가능합니다. 유선으로투자설명서 수령ㆍ거부 의사를 나타내야 하며 수령시 대신증권㈜ 이메일로 고객에게 투자설명서를 발송하여 수신확인 후 청약을 진행할 수 있으며 수령거부의 경우에는 대신증권㈜ 직원에게 수령거부의사를 통해 직원이 수령거부에 표시하고 위험고지를 한 후 청약을 진행하실 수 있습니다.

2) 투자설명서의 교부를 원하지 않는 경우「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제132조 및 「금융투자회사의 영업 및 업무에 관한 규정」 제2-5조제2항에 의거 투자설명서 교부를 원하지 않는 경우에는 반드시 대표주관회사에 투자설명서의 교부를 거부한다는 의사를 서면, 전화, 전신, 팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 표시하여야 청약이 가능합니다.

(3) 투자설명서 교부 의무의 주체
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 의거 금번 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 발행회사인 주식회사 에스투더블유에 있습니다. 다만, 투자설명서 교부의 효율성 제고를 위해 총액인수계약에 따라 실제 투자설명서 교부는 청약취급처인 대표주관회사 대신증권㈜ 본ㆍ지점에서 상기와 같은 방법으로 수행합니다.

□ 자본시장과 금융투자업에 관한 법률제124조 (정당한 투자설명서의 사용)① 누구든지 증권신고의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 자(전문투자자, 그 밖에 대통령령으로 정하는 자를 제외한다)에게 제123조에 적합한 투자설명서(집합투자증권의경우 투자자가 제123조에 따른 투자설명서의 교부를 별도로 요청하지 아니하는 경우에는 제2항제3호에 따른 간이투자설명서를 말한다. 이하 이 항 및 제132조에서 같다)를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게 하거나 매도하여서는 아니 된다. 이 경우 투자설명서가 제436조에 따른 전자문서의 방법에 따르는 때에는 다음 각 호의 요건을 모두 충족하는 때에 이를 교부한 것으로 본다.1. 전자문서에 의하여 투자설명서를 받는 것을 전자문서를 받을 자(이하 "전자문서수신자"라 한다)가 동의할 것2. 전자문서수신자가 전자문서를 받을 전자전달매체의 종류와 장소를 지정할 것3. 전자문서수신자가 그 전자문서를 받은 사실이 확인될 것4. 전자문서의 내용이 서면에 의한 투자설명서의 내용과 동일할 것

□ 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령제132조(투자설명서의 교부가 면제되는 자)법 제124조제1항 각 호 외의 부분 전단에서 "대통령령으로 정하는 자"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다.1. 제11조제1항 제1호 다목부터 바목까지 및 같은 항 제2호 각 목의 어느 하나에 해당하는 자1의2. 제11조제2항제2호 및 제3호에 해당하는 자2. 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면, 전화, 전신, 팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 표시한 자

□ 금융투자회사의 영업 및 업무에 관한 규정제2-5조(설명의무 등)1. (생략)2. 금융투자회사는 일반투자자를 대상으로 투자권유를 하는 경우에는 해당 일반투자자가 서명 또는 기명날인의 방법으로 설명서(제안서, 계약서, 설명서 등 명칭을 불문하며, 법 제123조제1항에 따른 투자설명서 및 집합투자증권의 경우 법 제124조제2항제3호에 따른 간이투자설명서를 포함한다. 이하 같다)의 수령을 거부(법 제123조제1항에 따른투자설명서 및 법 제124조제2항제3호에 따른 간이투자설명서의 경우 영 제132조제2호의 방법으로 거부하는 경우를 포함한다)하는 경우를 제외하고는 투자설명사항을 명시한 설명서를 교부하여야 한다. (이하생략)

바. 주금납입장소
대표주관회사는 청약자의 납입주금을 납입기일인

2025년 09월 15일(월)에 IBK기업은행 판교테크노밸리지점에 납입하여야 합니다.
사. 기타의 사항
일반청약자의 청약증거금은 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하되, 청약증거금이 납입주금에 미달하여 주금납일기일까지 당해 청약자로부터 그 미달금액을 받지 못한 때에는 그 미달금액에 해당하는 배정주식은 대표주관회사가 총액인수계약서에서 정하는 바에 따라 자기계산으로 인수하며, 초과 청약증거금이 있는 경우에는 이를 주금납입일 당일 2025년 09월 15일(월)에 환불합니다. 이 경우 청약증거금은 무이자로 합니다.기관투자자는 금번 공모에 있어 청약증거금이 면제되는 바, 청약하여 배정받은 물량의 100%에 해당하는 금액을 납입일인 2025년 09월 15일(월)에 08:00 ~ 13:00 사이에 대표주관회사에 납입하여야 하며, 동 납입금액은 주금납입기일(2025년 09월 15일)에 주금납입금으로 대체됩니다.※ 국내 기관투자자 및 해외 기관투자자는 납입일에 배정된 금액의 1.0%에 해당하는청약수수료를 입금하여야 합니다. 청약수수료를 입금하지 않는 경우 미납입으로 간주될 수 있으니 유의하시기 바랍니다.한편, 동 납입금액이 기관투자자가 청약하여 배정받는 주식의 납입금액에 미달할 경우에는 타 청약자 유형군 및 기관투자자에게 다시 배정할 수 있고, 이후 미청약물량은 대표주관회사가 제2조 제3항에서 정한 인수비율에 따라 개별채무로 인수한다. 단, 대표주관회사는 자기의 계산으로 인수하기 전에 기관투자자로 하여금 위에 따른 미청약 물량을 청약하게 할 수 있습니다.1) 주권교부에 관한 사항① 주권교부예정일 : 청약 결과 주식배정 확정시 대표주관회사에서 공고합니다.② 주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률(이하 '전자증권법')이 2019년 09월 16일 시행되었으며, 전자증권법 시행 이후에는 상장법인의 상장 주식에 대한 실물주권 발행이 금지됩니다. 이에 당사는 금번 공모로 발행하는 주식의 실물주권을 발행하는 대신 전자등록기관에 주식의 권리를 전자등록하는 방법으로 주식을 발행할 예정입니다.따라서 주금을 납입한 청약자 또는 인수인은 계좌관리기관 또는 전자등록기관에 전자등록계좌를 개설하여야 하며, 해당 계좌에 주식이 전자등록되는 방법으로 주식이 발행될 예정입니다. 전자증권법 제35조에 따라 전자등록계좌부에 전자등록된 자는 해당 주식에 대하여 전자등록된 권리를 적법하게 가지는 것으로 추정합니다.2) 전자등록된 주식 양도의 효력에 관한 사항「전자증권법」제35조제2항에 따라 전자등록주식을 양도하는 경우에는 동법 제30조에 따른 계좌간 대체의 전자등록을 하여야 그 효력이 발생합니다.

3) 신주인수권증서에 관한 사항금번 코스닥시장 상장공모는 기존 주주의 신주인수권을 배제한 일반공모 방식이므로신주인수권증서를 발행하지 않습니다.4) 인수인의 정보이용 제한 및 비밀유지대표주관회사는 총액인수계약의 이행과 관련하여 입수한 정보 등을 제3자에게 누설하거나 발행회사의 경영개선 이외의 목적에 이용하여서는 아니됩니다.5) 한국거래소 상장예비심사 신청 승인에 관한 사항당사는 코스닥시장 상장을 목적으로 모집(매출)하는 것으로 상장예비심사신청서를 제출(2025년 3월 11일)하여 한국거래소로부터 상장예비심사 승인을 2025년 06월 24일 받았습니다. 그 결과 금번 공모 완료 후, 신규상장신청 전 상장요건을 충족하게되면 상장을 승인하겠다는 통지를 받았으나, 일부 요건이라도 충족하지 못하거나 상장재심사 사유에 해당되어 재심사 승인을 받지 못할 경우 한국거래소 코스닥시장에서 거래할 수 없어 환금성에 큰 제약을 받을 수도 있음을 유의하시기 바랍니다.6) 주권의 매매개시일주권의 신규상장 및 매매개시일은 아직 확정되지 않았으며, 향후 일정이 확정되는 대로 한국거래소 시장 공시시스템을 통하여 안내할 예정입니다.

5. 인수 등에 관한 사항

가. 인수방법에 관한 사항
[인수방법 : 총액인수]

인수인
인수주식의 종류 및수량(인수비율)
인수금액주1)
인수조건

명칭
주소

대신증권㈜
서울시 중구 삼일대로 343(저동1가, 대신파이낸스센터)
기명식 보통주1,580,000주 (100%)
20,856,000,000원
총액인수

주1)

인수금액은 대표주관회사 및 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액 13,200원
기준으로 계산한 금액이며, 확정된 금액이 아니므로 추후 변동될수 있습니다.

주2)
기관투자자 및 일반투자자 배정 후 청약미달 잔여주식이 있는 경우에는 총액인수계약서에 의거 타 청약자 유형군에 배정하거나 대표주관회사가 자기계산으로 인수합니다.

나. 인수대가에 관한 사항(1) 인수수수료

구분
대가수령자
금액
금액산정내역
대가수령시기
대가 관련계약내용
대가 관련 계약내용 변경이력
대가 관련 계약내용 변경사유
비고

인수수수료(성과수수료 제외)
대신증권(주)
859,267,200원
인수금액의 4.0%
납입일의 익일(영업일 기준)
주1)
-
-
주3)

대표주관수수료
-
-
-
-
주2)
-
-
주4)

성과수수료
대신증권(주)
-
-
납입일의 익일(영업일 기준)
주1)
-
-
-

기타
-
-
-
-
-
-
-
-

주1)

2025년 09월 09일
체결 [총액인수계약서] 제15조 (수수료)

① 발행회사는 대표주관회사에게 본 인수업무에 대한 수수료 명목으로 공모주식 총 발행금액(공모주식 및 추가 주식 포함)의 4.0%에 해당하는 금액을 인수수수료(이하 "기본수수료"라 한다)로 지급한다. 이와 별도로 발행회사는 총 발행금액의 1.0%이하에서 대표주관회사에게 상장 관련 업무 성실도 및 기여도 등을 종합적으로 고려하여 발행회사의 판단에 따른 별도 기준에 따라 성과수수료(이하 “성과 수수료”라 한다)를 지급할 수 있다.

② 주금납입 완납 이후 1영업일 이내 본 조 제1항의 인수수수료는 제2조의 인수비율에 따라 배분하여 대표주관회사에게, 본 조 제1항의 성과수수료는 대표주관회사에게 현금으로 지급하여야 하며, 이를 위하여 납입은행에게 해당 금액을 주금납입금에서 대표주관회사에게 직접 지급하도록 지시한다.

③ 발행회사는 본 계약으로부터 발생하는 수수료를 납입일 익일에 지급하기로 한다.

주2)

2022년 12월 02일 체결 [대표주관계약서] 제12조 (인수수수료 및 비용)① 본 계약에 따른 신규상장 관련 "을"의 인수수수료의 확정 금액 및 지급시기 등과 관련한 구체적인 지급절차와 방법은 향후 "갑"과 "을"이 체결하는 '증권(주식)총액인수 및 모집계약' 또는 별도의 계약에서 정하기로 한다.② 본 계약에 의한 신규상장을 추진하는 과정에서 발생한 비용에 대하여는 증권(주식)총액인수 및 모집계약' 또는 별도로 체결하는 수수료 약정서에서 정하기로 한다. 단, "을"은 상장 절차에서 발생하는 비용의 항목과 예상 소요비용을 "갑"에게 사전에 공유하며, "을"의 귀책사유에 의하여 본 계약이 해지, 해제 또는 종료되는 경우 비용 부담은 상호 협의하여 합리적인 범위에서 분담한다.

주3)

대표주관회사와 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액 13,200원을 기준으로 산정한 금액입니다
.

주4)
2024년 08월 01일 이전에 대표주관계약을 체결함에 따라 계약 해지 시 별도의 대표주관수수료가 발생하지 않습니다.

다. 상장주선인 의무인수에 관한 사항
금번 공모 시 「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항제1호에 의해 상장주선인이 상장을 위해 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집ㆍ매출하는 가격과 같은 가격으로 취득하여 보유하여야 합니다.금번 공모의 대표주관회사인 대신증권㈜은 주식회사 에스투더블유의 상장주선인으로서 의무인수하는 주식의 세부내역은 아래와 같습니다.

취득자
증권의 종류
취득수량
취득금액
비고

대신증권㈜
기명식보통주
47,400주
625,680,000원
코스닥시장 상장규정에 따른상장주선인의 의무인수분

주1)
상장주선인의 의무인수분은 사모의 방법으로 발행한 주식을 취득하여야 하며, 상장예비심사신청일부터 신규상장신청일까지 해당 주권을 취득하여야 합니다. 또한, 상장주선인은 해당 취득 주식을 상장일로부터 3개월간 계속보유하여야 합니다.

주2)

상기 취득금액은 코스닥시장 상장규정상 모집ㆍ매출하는 가격과 동일한 가격으로 취득하여야 하며, 대표주관회사인 대신증권㈜은 발행회사인 주식회사 에스투더블유와 협의하여
결정한 확정공모가액 13,200원을 기준으로 산정한 금액입니다.

주3)
금번 공모에서 청약 미달이 발생하여 상장주선인이 자기의 계산으로 잔여주식을 인수하는 경우 상장주선인의 의무 취득분(47,400주)에서 잔여주식 인수 수량만큼을 차감한 수량의 주식을 취득하게 됩니다. 또한, 모집ㆍ매출하는 물량 중 청약 미달이100분의 3(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량) 이상발생하여 상장주선인이 이를 인수할 경우 상장주선인이 추가로 취득하여야 하는 의무 취득분이 없을 수 있습니다.

상장주선인의 의무인수 관련 「코스닥시장 상장규정」은 아래와 같습니다.

[코스닥시장 상장규정]

제13조(상장주선인의 의무)⑤ 상장주선인은 상장예비심사신청 이후 신규상장신청일까지 다음 각 호에서 정하는 수량의 상장신청인의 주식을 모집·매출가격과 같은 가격으로 취득하여 다음 각 호에서 정하는 기간까지 보유하여야 한다. 이 경우 주식의 취득 방법과 취득 수량의 산정기준 등은세칙으로 정한다.

1. 상장신청인이 국내기업(국내소재외국지주회사를 제외한다. 이하 이 조에서 같다)인 경우 다음 각 목의 구분에 따라 의무보유할 것

가. 제31조제1항에 따른 신속이전기업: 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 5에 해당하는 수량(취득금액이 25억원을 초과할 때에는 25억원에 해당하는 수량으로 한다)을 상장일부터 6개월 동안 의무보유할 것. 다만, 제31조제1항제3호마목 또는 바목에 따른 신속이전기업의 경우에는 해당 수량을 상장일부터 1년 동안 의무보유하여야 하고, 상장일부터 6개월이 경과하면 매 1개월마다 최초에 취득한 주식의 100분의 5에 해당하는 수량까지 매각할 수 있다.

나. 가목 이외의 국내기업: 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과할 때에는 10억원에 해당하는 수량으로 한다)을 상장일부터 3개월 동안의무보유할 것

한편「증권 인수업무 등에 관한 규정」제6조에 따르면, 금융투자회사는 자신과 자신의 이해관계인이 합하여 100분의 5 이상의 주식등을 보유하고 있는 회사의 기업공개또는 장외법인공모를 위한 주관회사 업무를 수행하는 경우 다른 금융투자회사(해당 발행회사와 이해관계인에 해당하지 아니하면서 해당 발행회사의 주식등을 보유하고 있지 아니한 금융투자회사)와 공동으로 하여야 한다고 명시하고 있으나, 금번 공모는이에 해당하지 않습니다.또한 동 규정 제15조제4항에서는 발행회사와 이해관계가 있는 금융투자회사를 명시하고 있으나, 대신증권㈜는 해당사항이 없음을 증빙하는 "발행사와 대표주관회사의 특수관계여부 검토서"를 상장예비심사신청 시 한국거래소에 제출한 바 있습니다.

라. 기타의 사항

(1) 회사와 인수인 간 특약사항 (총액인수계약서 내용)
당사는 금번 공모와 관련하여 대표주관회사인 대신증권㈜와 체결한 총액인수계약에 따라 총액인수계약일로부터 코스닥시장 상장 후 1년이 되는날까지 대표주관회사의 사전 서면동의 없이는 주식 또는 전환사채 등 주식과 연계된 증권을 발행하거나 직ㆍ간접적으로 매수 또는 매도를 하지 않습니다.또한, 당사의 최대주주, 그 특수관계인 및 기타 의무보유 대상자는 코스닥시장 상장규정에 따라 상장예비심사신청 시 제출한 계속보유확약서에 의거하여, 상장일로부터일정 기간 동안 그 소유 주식을 한국예탁결제원에 보관하며 코스닥 시장 상장법인의경쟁력 향상이나 지배구조의개선을 위한 기업인수, 합병 등 한국거래소가 필요하다고 인정하는 경우 이외에는 그 주식을 인출하거나 매각할 수 없으며, 보관 인출 또는 매각의 방법 및 절차 등에 관하여는 위의 확약서에 정하는 바에 따릅니다. 각 주주의 보호예수 기간에 대한 세부 내용은 「제1부 - III. 투자위험요소 - 3. 기타위험 - 가. 상장 이후 유통물량 출회에 따른 위험」을 참조하여 주시기 바랍니다.
(2) 회사와 주관회사 간 중요한 이해관계
대표주관회사인 대신증권㈜는「증권 인수업무 등에 관한 규정」제6조(공동주관회사)제1항에 해당하는 사항이 없습니다.

[증권 인수업무 등에 관한 규정]

제6조(공동주관회사)

① 금융투자회사는 자신과 자신의 이해관계인이 합하여 100분의 5 이상의 주식등을 보유하고 있는 회사의 기업공개 또는 장외법인공모를 위한 주관회사 업무를 수행하는 경우다른 금융투자회사(해당 발행회사와 이해관계인에 해당하지 아니하면서 해당 발행회사의 주식등을 보유하고 있지 아니한 금융투자회사를 말한다)와 공동으로 하여야 한다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 기업의 기업공개를 위한 주관회사업무를 수행하는 경우에는 그러하지 아니하다.1. 기업인수목적회사

2. 외국 기업(한국거래소의「유가증권시장 상장규정」제2조제1항제8호 및 「코스닥시장 상장규정」제2조제22항에 따른 외국기업과 주식등의 보유를 통하여 해당 외국 기업의 사업활동을 지배하는 것을 주된 목적으로 하는 국내법인을 말한다. 이하 같다)

② 제1항에 따른 주식등의 보유비율 산정에 관하여는 법 시행규칙 제14조제1항을 준용한다.

③ 제2항에 불구하고 금융투자회사가 한국거래소의 「코스닥시장 상장규정」제26조제6항제2호에 따라 취득하는 코스닥시장 상장법인(코스닥시장 상장예정법인을 포함한다)이 발행하는 주식 및 「코넥스시장 상장규정」에 따른 지정자문인 계약을 체결하고 해당 계약의 효력이 유지되는 상태에서 취득하는 코넥스시장 상장법인(코넥스시장 상장예정법인을 포함한다)이 발행하는 주식은 제1항에 따른 주식등의 보유비율 산정에 있어 보유한 것으로 보지 아니한다.

④ 제2항에 불구하고 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 조합 또는 집합투자기구(이하이항에서 "조합등"이라 한다)의 경우 출자자 또는 수익자가 해당 조합등에 출자 또는 투자한 비율만큼 조합등에서 보유한 주식등을 보유한 것으로 본다.

1.「중소기업창업지원법」제2조제5호에 따른 중소기업창업투자조합

2.「여신전문금융업법」제41조제3항에 따른 신기술사업투자조합

3.「벤처기업육성에관한특별조치법」제4조의3에 따른 한국벤처투자조합

4. 법 제249조의6 또는 제249조의10에 따라 금융위원회에 보고된 사모집합투자기구 중 환매가 금지된 집합투자기구

(3) 초과배정 옵션
금번 코스닥시장 상장을 위한 공모에서는 초과배정 옵션 계약을 체결하지 않았습니다.
(4) 최대주주 등의 지분에 대한 의무보유등록(매각제한)
당사는「코스닥시장 상장규정」에 따라 최대주주의 지분에 대하여 의무보유등록 의무가 발생하였으며, 이에 따라 한국거래소에 상장예비심사신청서 제출 시 의무보유확약서를 제출하였고, 상장예비심사 승인 후 예탁결제원이 발행한 의무보유증명서를한국거래소에 제출한 바 있습니다. 각 주주의 보호예수 기간에 대한 세부 내용은 「제1부 - III. 투자위험요소 - 3. 기타위험 - 가. 상장 이후 유통물량 출회에 따른 위험」을 참조하여 주시기 바랍니다.당사 최대주주의 지분은 의무보유기간 동안 그 소유주식을 한국예탁결제원에 보관하며 코스닥시장 상장법인의 경쟁력 향상이나 지배구조의 개선을 위한 기업인수, 합병 등 한국거래소가 필요하다고 인정하는 경우 이외에는 그 주식을 인출하거나 매각할 수 없으며, 보관 인출 또는 매각의 방법 및 절차 등에 관하여는 위 확약서에 정하는 바에 따릅니다.

(5) 일반청약자의 환매청구권
「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3 제1항 각호의 어느 하나에 해당할 경우 인수 회사는 일반청약자에게 환매청구권을 부여하여야 하고, 일반청약자가 환매청구권을 행사하는 경우 증권시장 밖에서 이를 매수하여야 합니다.당사는 금번 공모와 관련하여「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의3제1항에 해당하지 않기 때문에 일반청약자에 대한 환매청구권을 부여하지 않습니다.

(6) 투자권유대행인을 통한 투자권유
당사는 금번 공모와 관련하여 투자권유대행인을 통해 투자권유를 대행하지 않습니다
(7) 기타 공모 관련 서비스 내역
당사는 금번 코스닥시장 상장을 위한 공모와 관련하여 인수인이 아닌 자로부터 인수회사 탐색 중개, 모집 또는 매출의 주선, 공모가격 또는 공모조건에 대한 컨설팅, 증권신고서 작성 등과 관련한 서비스를 제공받은 사실이 없습니다.
(8) 인수인의 투자 내역
당사의 상장주선인인 대신증권㈜는 증권신고서 제출일 현재 발행회사의 주식을 취득한 사실이 없습니다.

II. 증권의 주요 권리내용

금번 당사 공모주식은 「상법」에서 정하는 액면가액 500원의 기명식 보통주로서 특이사항은 없으며, 당사 정관 상 증권 주요 권리내용은 다음과 같습니다.

1. 액면금액

제6조(1주의 금액)

회사가 발행하는 주식 1주의 금액은 금 500원으로 한다.

2. 주식에 관한 사항

제 5조 (발행할 주식의 총수)

회사가 발행할 주식의 총수는 50,000,000주로 한다.

제 6조 (1주의 금액)

회사가 발행하는 주식 1주의 금액은 금 500원으로 한다.

제 7조 (설립 시에 발행하는 주식의 총수)

회사가 설립 시에 발행하는 주식의 총수는 8,000주(1주의 금액 5,000원 기준)로 한다.

제 8조 (주식등의 전자등록)

회사는 「주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제 2조 제1호에 따른 주식등을 발행하는 경우에는 전자등록기관의 전자등록계좌부에 주식등을 전자등록하여야 한다. 다만, 회사가 법령에 따른 등록의무를 부담하지 않는 주식등의 경우에는 그러하지 아니할 수 있다.

제 9조 (주식의 종류와 주권)

① 회사가 발행할 주식의 종류는 보통주식과 종류주식으로 한다.

② 회사가 발행하는 종류주식은 이익배당 또는 잔여재산 분배에 관한 우선주식, 의결권 부여, 배제 또는 제한에 관한 주식, 상환주식, 전환주식 및 이들의 전부 또는 일부를 혼합한 주식으로 한다.

③ 회사가 발행하는 종류주식의 수는 발행주식총수의 1/2 범위 내로 한다.

④ 회사가 발행할 주권의 종류는 일주권, 오주권, 일십주권, 오십주권, 일백주권, 오백주권, 일천주권, 일만주권의 8종으로 한다. 다만, 「주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률」에 따라 전자등록계좌부에 주식 등을 전자 등록하는 경우에는 동 조항은 적용하지 않는다.

제 9 조의 2 (이익배당, 의결권 부여, 배제, 제한 및 주식의 상환에 관한 종류주식)
① 회사는 이익배당, 의결권 부여, 배제, 제한 및 주식의 상환에 관한 종류주식(이하 이조에서 "종류주식"이라 한다)을 발행할 수 있다.

② 종류주식에 대하여는 우선 배당한다. 종류주식에 대한 우선배당은 1주의 금액을 기준으로 연 1% 이상 20% 이내에서 발행시에 이사회가 정한 배당률에 따라 현금으로 지급한다.

③ 종류주식에 대하여 제2항에 따른 배당을 하고 보통주식에 대하여 종류주식의 배당률과 동률의 배당을 한 후, 잔여배당가능이익이 있으면 보통주식과 종류주식에 대하여 동등한 비율로 배당한다.

④ 종류주식에 대하여 제2항에 따른 배당을 하지 못한 사업연도가 있는 경우에는 미배당분을 누적하여 다음 사업연도의 배당시에 우선하여 배당한다.

⑤ 의결권이 없는 종류주식이라도 이익배당 우선권이 있는 종류주식은 제2항에 따른 배당을 하지 아니한다는 결의가 있는 총회의 다음 총회부터 그 우선적 배당을 한다는 결의가 있는 총회의 종료시까지는 의결권이 있다.

⑥ 회사는 이사회의 결의로 종류주식을 상환할 수 있다.

⑦ 주주는 회사에 대하여 종류주식의 상환을 청구할 수 있다.

⑧ 상환가액은 배당률, 시장상황, 기타 상환 종류주식의 발행에 관련된 제반 사항을 고려하여 발행 시 이사회가 정한 금액으로 한다. 다만, 상환가액을 조정하려는 경우 이사회에서 조정할 수 있다는 뜻, 조정사유, 조정방법 등을 정하여야 한다.

⑨ 상환기간(또는 상환청구 기간)은 종류주식의 발행일로부터 10년을 초과하지 않는 범위 내에서 발행 시 이사회 결의로 정한다. 단, 상환청구기간이 만료되었음에도 불구하고 다음 각호의 1에 해당하는 사유가 발생하면 그 사유가 해소될 때까지 상환청구기간은 연장된다.

1) 상환청구기간내 상환이 완료되지 못한 경우 2) 우선적 배당이 완료되지 아니한 경우

⑩ 회사는 주식의 취득의 대가로 현금 이외의 유가증권이나(다른 종류의 주식은 제외한다) 그 밖의 자산을 교부할 수 있다.

제 9 조의 3 (이익배당, 의결권 부여, 배제, 제한 및 주식의 전환에 관한 종류주식)
① 회사는 이익배당, 의결권 부여, 배제, 제한 및 주식의 전환에 관한 종류주식(이하 이 조에서 "종류주식"이라 한다)을 발행할 수 있다.

② 종류주식에 대하여는 우선 배당한다. 종류주식에 대한 우선배당은 1주의 금액을 기준으로 연 1% 이상 20% 이내에서 발행시에 이사회가 정한 배당률에 따라 현금으로 지급한다.

③ 종류주식에 대하여 제2항에 따른 배당을 하고 보통주식에 대하여 종류주식의 배당률과 동률의 배당을 한 후, 잔여배당가능이익이 있으면 보통주식과 종류주식에 대하여 동등한 비율로 배당한다.

④ 종류주식에 대하여 제2항에 따른 배당을 하지 못한 사업연도가 있는 경우에는 미배당분을 누적하여 다음 사업연도의 배당시에 우선하여 배당한다.

⑤ 의결권이 없는 종류주식이라도 이익배당 우선권이 있는 종류주식은 제2항에 따른 배당을 하지 아니한다는 결의가 있는 총회의 다음 총회부터 그 우선적 배당을 한다는 결의가 있는 총회의 종료시까지는 의결권이 있다.

⑥ 전환을 청구할 수 있는 기간(이하 “전환청구기간”)은 발행일로부터 10년 이내의 범위에서 발행 시 이사회가 정한다. 동 기간내에 전환권이 행사되지 않으면 전환청구기간 만료일에 전환된 것으로 한다. 다만, 회사가 상환 종류주식 또는 배당우선 종류주식 발행 시 본 조에 따른 전환주식을 발행하는 경우에는 다음 각호의 1에 해당하는 사유가 발생하면 그 사유가 해소될 때까지 전환 청구기간이 연장되며, 해당 기간 동안에는 보통주식으로 전환되지 아니한다.

1) 상환청구기간내 상환이 완료되지 못한 경우 2) 우선적 배당이 완료되지 아니한 경우

⑦ 제6항의 전환으로 인하여 발행할 주식은 보통주식으로 하고, 그 전환비율은 종류주식 1주 당 전환으로 인하여 발행하는 주식 1주로 한다. 단, 회사는 필요한 경우 발행 시 이사회의 결의에 의해 보통주식의 액면가 이상의 범위 내에서 전환으로 인하여 발행하는 신주식의 발행가액(발행가액 결정의 계산방식을 규정하는 경우를 포함한다)을 달리 정할 수 있고, 전환비율 및 전환가격 조정사유(유상증자, 무상증자, 주식관련 사채의 발행, 주식배당 등) 등 전환조건에 필요한 사항을 발행 시 이사회에서 정할 수 있다.

⑧ 제6항에 따라 발행되는 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 제12조를 준용한다.

제9조의 4 (잔여재산분배우선주식 및 신주인수권)

① 회사는 본 조에서 정하는 바에 따라 잔여재산 분배에 관한 우선주식 (이하 “잔여재산분배우선주식”)을 발행할 수 있다. 회사가 청산하는 경우 잔여재산분배우선주식은 보통주식에 우선하여 잔여재산을 분배받을 권리가 있다. 회사의 잔여재산은 동산, 부동산, 지식재산권 등으로서, 청산인이 이를 현금으로 환가한 후 분배하기로 한다.

② 잔여재산분배우선주식에 대한 우선분배액을 지급한 이후 보통주식에 대한 주당 분배금액이 잔여재산분배우선주식에 대한 주당 분배금액을 초과하는 경우 잔여재산분배우선주식은 보통주식과 동등하게 참가하여 잔여재산을 분배받는다.

③ 회사의 신주 발행 시 무상증자의 경우에는 그와 같은 종류의 주식으로 하며, 유상증자 및 주식배당의 경우에는 회사가 발행하기로 한 종류의 주식으로 한다.

3. 신주인수권에 관한 사항

제 10조 (신주인수권)

① 주주는 그가 소유한 주식수에 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 가진다.

② 회사는 제1항의 규정에도 불구하고 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 이사회의 결의로 주주 외의 자에게 신주를 배정할 수 있다.

1. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위 내에서 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6에 따라 일반공모증자 방식으로 신주를 발행하는 경우

2. 「상법」 제542조의3에 따른 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우

3. 발행하는 주식총수의 100분의 20 범위 내에서 우리사주조합원에게 주식을 우선 배정하는 경우

4. 「근로복지기본법」 제39조의 규정에 의한 우리사주매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우

5. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 긴급한 자금조달을 위하여 국내외 금융기관 또는 기관투자자에게 신주를 발행하는 경우

6. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 사업상 중요한 기술도입, 연구개발, 생산/판매/자본제휴를 위하여 그 상대방에게 신주를 발행하는 경우

7. 유가증권시장 또는 코스닥시장에 주권을 신규상장하기 위하여 신주를 모집하거나 인수인에게 인수하게 하는 경우

8. 증권시장 상장을 위한 기업공개업무를 주관한 대표주관회사에게 기업공개 당시 공모주식총수의 100분의10을 초과하지 않는 범위 내에서 신주를 발행하는 경우. 이때 신주인수권 부여한도 및 행사가격 등은 금융투자협회의 「증권인수업무 등에 관한 규정」 에서 정하는 바에 따른다.

③ 제2항 각 호 중 어느 하나의 규정에 의해 신주를 발행할 경우 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다.

④ 신주인수권의 포기 또는 상실에 따른 주식과 신주배정에서 발생한 단주에 대한 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.

4. 주식매수선택권에 관한 사항

제 10조의3 (주식매수선택권)

① 회사는 주주총회의 특별결의로 발행주식총수의 100분의 15 범위 내에서 주식매수선택권을 부여할 수 있다. 다만, 「상법」 제542조의3 제3항의 규정에 따라 발행주식총수의 100분의 3 범위 내에서 이사회의 결의로 주식매수선택권을 부여할 수 있다. 이 경우 주식매수선택권은 경영성과 또는 주가지수 등에 연동하는 성과연동형으로 부여할 수 있다.

② 제1항 단서의 규정에 따라 이사회 결의로 주식매수선택권을 부여한 경우에는 그 부여 후 처음으로 소집되는 주주총회의 승인을 얻어야 한다.

③ 제1항의 규정에 의한 주식매수선택권 부여대상자는 회사의 설립·경영과 기술혁신 등에 기여하거나 기여할 수 있는 회사의 이사·감사 또는 피용자 및 「상법 시행령」 제30조 제1항이 정하는 관계회사의 이사·감사 또는 피용자로 한다. 다만, 회사의 이사에 대하여는 이사회의 결의로 주식매수선택권을 부여할 수 없다.

④ 제3항의 규정에도 불구하고 「상법」 제542조의8 제2항의 최대주주와 그 특수관계인 및 주요주주와 그 특수관계인에게는 주식매수선택권을 부여할 수 없다. 다만, 회사 또는 제3항의 관계회사의 임원이 됨으로써 특수관계인에 해당하게 된 자(그 임원이 계열회사의 상무에 종사하지 아니하는 이사·감사인 경우를 포함한다)에게는 주식매수선택권을 부여할 수 있다.

⑤ 임원 또는 직원 1인에 대하여 부여하는 주식매수선택권은 발행주식총수의 100분의 10을 초과할 수 없다.

⑥ 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 이사회의 결의로 주식매수선택권의 부여를 취소할 수 있다.

1. 주식매수선택권을 부여받은 자가 본인의 의사에 따라 사임 또는 사직한 경우 2. 주식매수선택권을 부여받은 자가 고의 또는 과실로 회사에 중대한 손해를 입힌 경우 3. 회사의 파산 등으로 주식매수선택권의 행사에 응할 수 없는 경우 4. 기타 주식매수선택권 부여 계약에서 정한 취소사유가 발생한 경우

⑦ 회사는 주식매수선택권을 다음 각 호의 1에서 정한 방법으로 부여한다.

1. 주식매수선택권의 행사가격으로 보통주식(또는 종류주식)을 발행하여 교부하는 방법 2. 주식매수선택권의 행사가격으로 보통주식(또는 종류주식)의 자기주식을 교부하는 방법 3. 주식매수선택권의 행사가격과 시가와의 차액을 현금 또는 자기주식으로 교부하는 방법

⑧ 주식매수선택권을 부여받은 자는 제1항의 결의일부터 2년 이상 재임 또는 재직하여야 권리를 행사할 수 있다. 다만, 제1항의 결의일로부터 2년 내에 사망하거나 그 밖에 본인의 책임이 아닌 사유로 퇴임 또는 퇴직한 자는 그 행사기간 동안 주식매수선택권을 행사할 수 있다.

⑨ 주식매수선택권의 행사로 인하여 발생한 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 제12조의 규정을 준용한다.

5. 배당에 관한 사항

제 12조 (신주의 동등배당)

회사가 정한 배당기준일 전에 유상증자, 무상증자 및 주식배당 등에 의하여 발행(전환된 경우를 포함한다)한 주식에 대하여는 동등 배당한다.

제 56조 (이익배당)

① 이익의 배당은 금전 또는 금전 외의 재산으로 할 수 있다.

② 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 종류주식을 발행한 때에는 각각 그와 같은 종류의 주식으로 할 수 있다.

③ 회사는 제1항의 배당을 위하여 이사회결의로 배당을 받을 주주를 확정하기 위한 기준일을 정하여야 하며, 그 경우 기준일의 2주 전에 이를 공고하여야 한다.

제 57조 (분기배당)

① 회사는 이사회의 결의로 사업연도 개시일부터 3월·6월 및 9월의 말일(이하 “분기배당 기준일”이라 한다)의 주주에게 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의12에 따라 분기배당을 할 수 있다.

② 제1항의 이사회 결의는 분기배당 기준일 이후 45일 내에 하여야 한다.

③ 분기배당은 직전결산기의 대차대조표상의 순자산액에서 다음 각호의 금액을 공제한 액을 한도로 한다.

1. 직전결산기의 자본금의 액 2. 직전결산기까지 적립된 자본준비금과 이익준비금의 합계액 3. 직전결산기의 정기주주총회에서 이익배당하기로 정한 금액 4. 직전결산기까지 정관의 규정 또는 주주총회의 결의에 의하여 특정목적을 위해 적립한 임의준비금 5. 「상법 시행령」 제19조에서 정한 미실현이익 6. 분기배당에 따라 당해 결산기에 적립하여야 할 이익준비금의 합계액

④ 제1항의 분기배당은 분기배당 기준일 전에 발행한 주식에 대하여 동등배당한다.

⑤ 종류주식에 대한 분기배당은 보통주식과 동일한 배당률을 적용한다.

제 58조 (배당금지급청구권의 소멸시효)

① 배당금지급청구권은 5년간 이를 행사하지 아니하면 소멸시효가 완성하며, 소멸시효 완성으로 인한 배당금은 회사의 이익으로 귀속한다.

② 이익배당금에 대하여는 이자를 지급하지 않는다.

6. 의결권에 관한 사항

제 28조 (주주의 의결권)

주주의 의결권은 1주마다 1개로 한다.

제 29조 (상호주에 대한 의결권 제한)

회사, 회사와 회사의 자회사 또는 회사의 자회사가 다른 회사의 발행주식총수의 10분의 1을 초과하는 주식을 가지고 있는 경우, 그 다른 회사가 가지고 있는 이 회사의 주식은 의결권이 없다.

제 30조 (의결권의 불통일행사)

① 2 이상의 의결권을 가지고 있는 주주가 의결권의 불통일행사를 하고자 할 때에는 회일의 3일전에 회사에 대하여 서면 또는 전자문서로 그 뜻과 이유를 통지하여야 한다.

② 회사는 주주의 의결권의 불통일행사를 거부할 수 있다. 그러나 주주가 주식의 신탁을 인수하였거나 기타 타인을 위하여 주식을 가지고 있는 경우에는 그러하지 아니하다.

제 31 조 (의결권의 행사)
① 주주는 총회에 출석하지 아니하고 서면에 의하여 의결권을 행사할 수 있다.

② 서면에 의하여 의결권을 행사하고자 하는 주주는 의결권행사에 관한 서면에 필요한 사항을 기재하여, 회일의 전일까지 회사에 제출하여야 한다.

③ 주주는 대리인으로 하여금 그 의결권을 행사하게 할 수 있으며, 이 경우 대리인은 주주총회 개시 전에 그 대리권을 증명하는 서면(위임장)을 제출하여야 한다.

제 32 조 (주주총회의 결의방법)
주주총회의 결의는 법령과 정관에 다른 정함이 있는 경우를 제외하고는 출석한 주주의 의결권의 과반수와 발행주식총수의 4분의 1 이상의 수로써 한다.

제 33 조 (주주총회의 의사록)
① 주주총회의 의사에는 의사록을 작성하여야 한다.

② 의사록에는 그 경과요령과 결과를 기재하고, 의장과 출석한 이사가 기명날인 또는 서명을 하여 본점과 지점에 비치한다.

III. 투자위험요소

[투자자 유의사항]

당사의 투자자께서는 투자위험요소에 기재된 정보에만 의존하여 투자 판단을 해서는 안됩니다. 당사는 본 증권신고서에 기재된 투자위험요소 외에도 다양한 요인에 직간접적으로 영향을 받을 수 있으며, 투자자께서는 본 증권신고서에 기재된 사항 이외의 투자위험요소를 검토하시어 투자자 본인의 독자적인 투자 판단을 해야함에 유의하시기 바랍니다.또한 본 증권신고서는 향후 사건에 대한 예상을 담은 미래예측진술을 포함하고 있으며, 미래예측진술은 실제로는 상이한 결과를 초래할 수 있는 특정요인 및 불확실성에 따라 달라질 수 있습니다. 본 증권신고서(예비투자설명서 또는 투자설명서(이하 "투자설명서")는 향후 사업 전망에 대한 증권신고서(투자설명서) 제출기준일 현재 시점의 전망을 포함하고 있으며, 기타 불확실한 요인들을 고려하지 않았기에 전망수치는 향후 변동될 수 있습니다.

본 증권신고서의 효력 발생은 정부 또는 금융위원회가 본 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 본 증권신고서의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 당사에 대한 투자책임은 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다. 또한 본 증권신고서는 공시심사 과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용이 변경될 시 혹은 관계기관의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수 있으므로 투자자들께서는 투자 시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

2009년 2월 4일부로 시행된 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 의거, 일반투자자들은 투자설명서를 미리 교부 받아야 청약이 가능합니다. 이에 투자자들께서는 금번공모주 청약시 사전에 투자설명서를 교부 받아 회사 현황 및 투자위험요소 등을 검토하신 후 청약 여부를 결정하시기를 바랍니다.

당사가 영위하고 있는 사업의 이해도를 제고하기 위해 주요 용어 해설표를 아래와 같이 기재합니다.

[주요 용어 정리]

용어
한글 표기 / 원문 표기
설명

AI agent
AI 에이전트
특정 업무를 수행할 수 있도록 설계된 인공지능 기반의 자율 시스템

APT (Advanced Persistent Threat)
지능형 지속 위협
장기간에 걸쳐 목표 시스템에 침투하여 정보를 수집하거나 파괴하는 고도화된 공격

ASM (Attack Surface Management)
공격 표면 관리
조직의 디지털 자산에서 공격자가 노릴 수 있는 취약 지점을 식별하고 관리하는 프로세스

Benchmark Test (BMT)
Benchmark Test (BMT)
시스템이나 제품의 성능을 평가하기 위한 표준화된 시험 절차

BM25
BM25
정보 검색 분야에서 문서와 질의 간의 관련도를 측정하는 가중치 기반 알고리즘

Chained Questions
꼬리물기 질문
이전 질문의 답을 바탕으로 연속적으로 이어지는 질문

Clustering
클러스터링
유사한 특성을 가진 데이터들을 그룹화하는 기계학습 기법

Contents Similarity Based
컨텐츠 유사성 기반
컨텐츠 간 유사도를 기준으로 분석이나 추천을 수행하는 방식

Credential Stuffing
크리덴셜 스터핑
도용된 사용자 인증 정보를 이용한 자동화된 로그인 공격

CTI (Cyber Threat Intelligence)
사이버 위협 인텔리전스
사이버 위협에 대한 정보 및 분석 결과로, 보안 대응을 지원하는 인텔리전스

Darkweb
다크웹
일반적인 검색 엔진으로 접근할 수 없는 익명성이 보장된 웹 공간

deepweb
딥웹
일반 검색 엔진에 의해 인덱싱되지 않은 웹 콘텐츠 영역

Digital Risk Protection (DRP)
디지털 위협 보호
디지털 환경에서 발생할 수 있는 리스크를 탐지하고 대응하는 보안 서비스

Finished Threat Intelligence
완성된 위협 인텔리전스
분석 및 가공이 완료되어 실질적인 대응에 활용 가능한 위협 정보

Hallucination
환각
AI가 사실과 무관한 정보를 생성하는 현상

Heterogeneous Data
이종 데이터
서로 다른 형식 또는 출처에서 수집된 다양한 데이터

Hidden Channel
히든 채널
보안 우회를 위한 비인가 데이터 전송 경로

In the Wild
실사용 여부
악성코드나 공격이 실제 환경에서 사용되고 있는지를 나타내는 지표

Malware
악성코드
시스템에 해를 끼치기 위해 제작된 악의적인 소프트웨어

Multi Modal
멀티모달
텍스트, 이미지, 오디오 등 다양한 형태의 데이터를 통합 처리하는 기술

Multi-domain Cross Analysis
멀티 도메인 데이터 교차분석
여러 도메인에 걸친 데이터를 연계하여 분석하는 기법

Natural Language Processing (NLP)
자연어처리
사람의 언어를 이해하고 처리하는 AI 기술

OCR (Optical Character Recognition)
광학 문자 인식
이미지 내의 문자를 디지털 텍스트로 변환하는 기술

On-premise
온프레미스
시스템이나 소프트웨어를 내부 인프라에서 직접 운영하는 방식

Ontology
온톨로지
지식 표현을 위한 개념 및 관계의 구조화 체계

Open Source Intelligence (OSINT)
공개정보 인텔리전스
공개된 정보로부터 수집한 위협 인텔리전스

PoC (Proof of Concept)
Proof of Concept (PoC)
아이디어나 기술의 실현 가능성을 증명하는 시제품 또는 실험

RAG (Retrieval Augmented Generation)
검색 기반 생성
외부 지식 검색을 기반으로 정보를 생성하는 AI 모델

RBAC (Role Based Access Control)
권한 기반 접근 제어
사용자의 역할에 따라 접근 권한을 관리하는 보안 모델

Relation and Context based
연결 관계와 맥락
데이터 간의 관계성과 맥락을 기반으로 분석하거나 추천하는 방식

Retention
고객 유지
기존 고객을 계속 유지하고 이탈을 방지하는 전략

Security Guardrail
시큐리티 가드레일
AI 시스템 운영 시 보안을 위한 보호 장치 또는 정책

Segment
고객 세그먼트
고객을 공통 특성에 따라 그룹화한 마케팅 대상

Text-to-Speech (TTS)
텍스트-음성 변환
문자 정보를 음성으로 변환하는 기술

Text2SQL
Text2SQL
자연어 질의를 SQL로 자동 변환하는 기술

Threat Actor
위협 행위자
보안 위협을 야기하는 개인 또는 집단

Threat Intelligence (TI)
TI (Threat Intelligence)
사이버 위협에 대한 분석된 정보

TTPs
공격 기법, 전술, 전략
공격자가 사용하는 기법, 전술 및 전략

Unstructured Data
비정형 데이터
정해진 구조 없이 저장된 데이터 (예: 텍스트, 이미지 등)

Vulnerability
취약점
시스템 또는 소프트웨어의 보안상 약점

1. 사업위험

가. 글로벌 경기 변동에 따른 위험

2025년 7월 국제통화기금(IMF)이 발표한 세계경제전망(World Economic Outlook)에 따르면, 2025년과 2026년 세계 경제성장률은 각각 3.0%, 3.1%로 전망됩니다. 미국의 실효 관세율 하향, 고관세 우려에 따른 조기선적 증가, 달러 약세 등 금융여건 완화, 주요국 재정 확대 등을 고려하여
지난 2025년 4월 발표 대비 0.2%p, 0.1%p 상향한 수치로 전망하였습니다. 미국 성장률은 관세 인하, 금융여건 완화, OBBBA* 세법 개편 효과 등으로 '25, '26년 모두 소폭 상향 조정하였으며, 유로존의 경우 아일랜드의 의약품 대미(對美) 수출 증가에 힘입어 '25년 성장은 소폭 상향하였으나, '26년은 조기선적 효과 등이 소멸하면서 기존 전망 수준으로 성장할 것이라고 예상하였습니다. 한국의 경우, '25년 성장률을 4월 전망 대비 0.2%p 하향한 0.8%로 전망하였으나, '26년은 0.4%p 높은 1.8%로 대폭 상향하였습니다.
국제통화기금은 세계경제의 리스크가 하방 요인에 집중되어 있다고 진단하면서 실효관세율 상승, 관세협상 결렬 등 정책 불확실성 확대가 기업 투자와 무역투자 흐름을 위축시키며 성장세를 약화시킬 가능성과 지정학적 긴장이 공급망과 물가에 추가 압력으로 작용할 수 있다고 평가하였습니다. 이와 함께 미국, 프랑스 등 주요국의 높은 재정적자·국가부채로 인한 시장신뢰 악화, 장기금리 상승 등은 글로벌 금융여건 위축 요인으로 작용할 수 있음을 경고하였습니다.

특히,
2025년 6월 중동 지역에서 발생한 이란과 이스라엘 간의 무력 충돌은 여전히 글로벌 공급망과 에너지 시장에 긴장을 남기고 있습니다. 브렌트유 가격은 6월 한때 배럴당 70달러를 돌파한 이후 다소 진정되어 현재는 68~71달러 수준에서 등락하고 있으나, 해상 운송 경로 긴장과 선박 보험료 급등 등 공급망 리스크는 지속되고 있습니다. 이에 따라
미국과 유럽 등 주요국의 통화 긴축 기조가 예상보다 장기화될 가능성이 높아지고 있으며, 이러한 대외 리스크는 고객사의 투자 심리 위축과 예산 재조정으로 이어질 수 있습니다.

당사는 글로벌 및 국내 경제환경 변화와 직간접적으로 연동되는 AI 기반 사이버보안 및 위협 인텔리전스 분야를 주요 사업으로 영위하고 있으며, 특히
당사의 주요 고객사인 금융기관 및 공공기관은 경기 및 정책 환경에 따라 당사와의 계약 시기 및 예산 집행 일정을 조정할 수 있습니다. 이는 당사의 계약 및 매출 인식 일정에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 투자자분들께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

2025년 7월 국제통화기금(IMF)이 발표한 세계경제전망(World Economic Outlook)에 따르면, 2025년과 2026년 세계 경제성장률은 각각 3.0%, 3.1%로 전망됩니다. 미국의 실효 관세율 하향, 고관세 우려에 따른 조기선적 증가, 달러 약세 등 금융여건 완화, 주요국 재정확대 등을 고려하여 금년 세계경제 성장률을 지난 4월 전망 대비 0.2%p 상향한 3.0%로, ’26년은 0.1%p 상향한 3.1%로 전망하였습니다. 다만, 이번 전망은 관세인상 유예가 8월 1일 종료되더라도 실제 인상되지 않고, 현재 수준이 유지될 것이라는 가정을 전제로 하였습니다. 미국 성장률(1.9%, 2.0%)은 관세 인하, 금융여건 완화, OBBBA* 세법 개편 효과 등으로 '25, '26년 모두 소폭 상향 조정하였으며, 유로존(1.0%, 1.2%)의 경우 아일랜드의 의약품 대미(對美) 수출 증가에 힘입어 '25년 성장은 소폭 상향하였으나, '26년은 조기선적 효과 등이 소멸하면서 기존 전망 수준으로 성장할 것이라고 예상하였습니다. 한국의 경우, '25년 성장률을 4월 전망 대비 0.2%p 하향한 0.8%로 전망하였으나, '26년은 0.4%p 높은 1.8%로 대폭 상향하였습니다.
국제통화기금은 세계경제의 리스크가 하방 요인에 집중되어 있다고 진단하면서, 통상정책의 전개 양상이 리스크의 향방을 결정짓는 핵심 변수라고 평가하였으며,
하방 요인으로는 실효 관세율 상승, 관세협상 결렬 등 정책 불확실성 확대가 기업 투자와 무역투자 흐름을 위축시키며 성장세를 약화시킬 가능성과 지정학적 긴장이 공급망과 물가에 추가 압력으로 작용할 수 있다고 평가하였습니다. 이와 함께
미국, 프랑스 등 주요국의 높은 재정적자·국가부채로 인한 시장신뢰 악화, 장기금리 상승 등은 글로벌 금융여건 위축 요인으로 작용할 수 있음을 경고하였습니다.

[2025년 IMF 세계 경제성장률 전망]

(단위: %, %p)

구 분
'24년
2025년(E)
2026년(E)

'25.4월 전망
'25.7월 전망
조정폭
'25.4월 전망
'25.7월 전망
조정폭

(A)
(B)
(B-A)
(C)
(D)
(D-C)

세계
3.3
2.8
3.0
0.2
3.0
3.1
0.1

선진국
1.8
1.4
1.5
0.1
1.5
1.6
0.1

미국
2.8
1.8
1.9
0.1
1.7
2.0
0.3

유로존
0.8
0.8
1.0
0.2
1.2
1.2
0.0

독일
△0.2
0.0
0.1
0.1
0.9
0.9
0.0

영국
1.1
1.1
1.2
0.1
1.4
1.4
0.0

일본
0.1
0.6
0.7
0.1
0.6
0.5
△0.1

한국
2.0
1.0
0.8
△0.2
1.4
1.8
0.4

신흥국
4.3
3.7
4.1
0.4
3.9
4.0
0.1

중국
5.0
4.0
4.8
0.8
4.0
4.2
0.2

인도
6.5
6.2
6.4
0.2
6.3
6.4
0.1

출처: 국제통화기금(World Economic Outlook, 2025.07)

다만, 무역협상이 성과를 낼 경우, 정책의 예측 가능성을 높이고 투자와 생산성 향상을 촉진하며 세계경제의 상방 요인으로 작용할 수 있다고 언급하였으며, 국제통화기금은 이러한 불확실성을 완화하고 지속가능한 성장 기반을 마련하기 위하여 다음과 같은 정책노력을 권고하였습니다. 먼저, 예측가능한 무역환경 조성을 위해 시장 왜곡을 최소화하는 산업정책 설계와 지역?다자간 무역협정 확대가 필요하다고 강조하였으며, 재정 측면에서는 국방 등 필수 지출은 유지하되, 중기 재정계획을 수립하고 세입 확충과 지출 효율화를 통해 재정여력을 확보할 것을 권고하였습니다. 아울러, 물가안정과 금융시장 안정 간 균형을 유지하면서, 성장잠재력을 제고하기 위한 구조개혁 노력을 지속할 것을 권고하였습니다.한편, 한국은행이 2025년 5월 발표한 경제전망보고서에 따르면, 국내 경제성장률은 2025년 0.8%, 2026년 1.6%로 전망되며, 이는 지난 2월 전망 대비 각각 0.7%p, 0.2%p 하향된 수치입니다. 특히 민간소비는 고금리와 실질소득 둔화로 인해 회복세가 미약하고, 건설투자는 착공 지연 등으로 마이너스 성장이 지속되고 있습니다. 설비투자는 일부 IT 분야를 중심으로 회복세를 보이고 있으나, 전반적인 경기 불확실성이 여전히 성장의 제약 요인으로 작용하고 있습니다.

한국은행은 각 부문에 대해 다음과 같이 전망하고 있습니다. 민간소비는 고금리 부담과 실질소득 정체, 고용 불확실성 등으로 회복세가 다소 제약될 것으로 보이나, 하반기 이후 정치적 불확실성 완화 및 실질금리 하락 등에 따라 점진적인 개선세를 보일 것으로 예상하였습니다.

건설투자는 착공 지연, 부동산 시장 조정 등의 영향으로 부진이 지속될 것으로 전망되며, 설비투자는 반도체, AI 등 첨단 산업을 중심으로 대기업의 공정 고도화 및 스마트팩토리 투자 확대에 힘입어 전년 대비 증가세를 보일 것으로 전망하였습니다.

재화 수출은 글로벌 수요 회복세가 예상보다 더디고, 미·중 간 무역갈등 심화 및 공급망 불안 요인이 지속됨에 따라 증가폭이 제한될 것으로 예상되며, 재화 수입은 내수 회복 흐름에 따라 소비재와 자본재를 중심으로 소폭 증가할 것으로 전망하였습니다.

[한국은행 국내 주요 거시경제지표 전망]

(단위: %)

구분
2024
2025(E)
2026(E)

연간
상반기
하반기
연간
상반기
하반기
연간

GDP
2.0
0.1
1.4
0.8
2.0
1.3
1.6

민간소비
1.1
0.8
1.4
1.1
1.8
1.3
1.6

건설투자
-3.0
-11.3
-1.1
-6.1
4.9
0.9
2.8

설비투자
1.6
4.9
-1.0
1.8
1.0
0.9
1.0

지식재산생산물투자
0.7
1.4
4.8
3.2
3.7
1.4
2.5

재화수출
6.3
-0.1
0.0
-0.1
0.6
0.8
0.7

재화수입
1.2
0.8
-0.3
0.2
1.8
1.3
1.5

출처: 한국은행(경제전망보고서, 2025.05)

상기 기재한 바와 같이, 2025년에도 세계경제의 둔화 흐름이 이어지겠으나 주요국 기준금리 인하와 인플레이션율 하락이 진행될 경우 경기 둔화 흐름은 일부 완화될 것으로 전망됩니다. 그럼에도 불구하고,
글로벌 공급망 차질 지속, 러시아-우크라이나 전쟁 및 최근 이란-이스라엘 무력 충돌에 따른 지정학적 리스크 증대, 각국의 긴축적 통화·재정정책 유지 등으로 인해 소비 위축 및 투자 이연에 따른 경기 침체 가능성이 상존하고 있습니다.특히,
2025년 6월 중동 지역에서 발생한 이란과 이스라엘 간의 무력 충돌은 여전히 글로벌 공급망과 에너지 시장에 긴장을 남기고 있습니다. 브렌트유 가격은 6월 한때 배럴당 70달러를 돌파한 이후 다소 진정되어 현재는 68~71달러 수준에서 등락하고 있으나, 해상 운송 경로 긴장과 선박 보험료 급등 등 공급망 리스크는 지속되고 있습니다. 이에 따라
미국과 유럽 등 주요국의 통화 긴축 기조가 예상보다 장기화될 가능성이 높아지고 있으며, 이러한 대외 리스크는 고객사의 투자 심리 위축과 예산 재조정으로 이어질 수 있습니다.당사는 글로벌 및 국내 경제환경 변화와 직간접적으로 연동되는 AI 기반 사이버보안 및 위협 인텔리전스 분야를 주요 사업으로 영위하고 있으며, 특히
당사의 주요 고객사인 금융기관 및 공공기관은 경기 및 정책 환경에 따라 당사와의 계약 시기 및 예산 집행 일정을 조정할 수 있습니다. 이는 당사의 계약 및 매출 인식 일정에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 투자자분들께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

나. 주력시장 관련 위험당사는 빅데이터 분석, 공개정보 인텔리전스(OSINT), 생성형 AI 등 세 가지 주요 기술 분야를 기반으로 사업을 영위하고 있으며,
이들 산업은 모두 고성장 전망을 지니고 있음에도 불구하고 경기 변동, 규제 강화, 기술 경쟁, 고객 예산 변동 등 다양한 외부 요인의 영향을 받을 수 있습니다. 글로벌 시장조사기관 S&S Insider에 따르면, 글로벌 빅데이터 분석 시장은 2023년 약 2,800억 달러 규모에서 2032년 약 8,400억 달러 규모로 확대될 것으로 전망되며, 연평균 성장률은 약 12.9%에 이르고 있습니다. 또한 글로벌 OSINT 시장은 2023년 약 89억 달러 규모에서 2032년 약 630억 달러까지 성장할 것으로 예상되며, 연평균 성장률은 24.3%에 이를 것으로 전망됩니다. 글로벌 생성형 AI 시장은 2023년 약 202억 달러에서 2032년 약 4,400억 달러 규모로 성장할 것으로 전망되며, 연평균 성장률은 41.3%에 달하는 초고성장 시장입니다.그러나 경기의 둔화에 따른 외부 환경 변화는 IT 전반에 대한 투자 규모를 위축시킬 가능성이 있으며, 특히
보안 및 분석 솔루션 분야는 경기 불황 시 가장 먼저 투자 순위에서 밀리는 경향이 있습니다.
당사의 주요 고객사 역시 경기 악화 시점에는 관련 프로젝트의 발주 시기를 지연하거나, 계약 규모를 축소할 수 있으며, 이는 당사의 수주 일정, 매출 인식 시점 및 전체적인 성장 속도에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.또한
OSINT는 고도화된 보안·정보 기술인 동시에 공개정보 활용에 대한 윤리적·법적 논란이 지속되는 분야이기도 합니다. 일부 국가에서는 개인정보 보호 및 사이버 감시 규제를 강화하고 있으며, 정치적 민감도에 따라 특정 국가 또는 산업군에 대한 정보 접근이 제한될 수 있습니다.
이러한 규제 환경은 당사의 서비스 제공 범위를 제약하거나, 특정 프로젝트의 추진 속도 및 사업 지속성에 영향을 미칠 수 있습니다. 그리고 생성형 AI 시장은 정책 및 규제 리스크로 인한
규제 강화에 따라 AI 서비스의 활용 범위 또는 기능에 제한될 수 있으며,

각 산업군에서
실질적인 도입까지의 검토 기간이 길고,
사용자 교육 및 데이터 연계 작업 등
도입 초기의 장벽이 존재하여 매출 실현까지 시간차가 발생할 수 있습니다.이러한
주력시장 내 경기 둔화 및 외부 환경, 정책 관련 규제에 따른 변화는 당사의 수주 일정, 매출 인식 시점, 기술 투자 회수 시점 등에 영향을 미칠 수 있으며, 결과적으로 당사의 성장성과 수익성, 재무상태에 중대한 영향을 줄 수 있습니다. 투자자께서는 이와 같은 주력시장 관련 리스크를 충분히 고려하여 투자 판단에 참고하시길 바랍니다.

[글로벌 빅데이터 분석 시장]

당사의 주요 사업 영역 중 하나는 AI 기반 보안 위협 인텔리전스 분석으로, 이는 대규모 비정형 데이터를 기반으로 한 빅데이터 분석 기술과 밀접한 관련성을 가지고 있습니다. 실제로 당사의 핵심 기술은 대용량 로그, 다크웹 게시글, 위협 탐지 신호 등 방대한 보안 데이터를 정제·처리하고, 이를 기반으로 고도화된 위협을 예측하고 대응하는 데 집중되고 있으며, 이는 빅데이터 분석 시장의 기술 발전과 수요 확대에 따라 직·간접적으로 영향을 받습니다.

글로벌 빅데이터 분석 시장.jpg
글로벌 빅데이터 분석 시장

출처: Strategy & Stats 인사이더(S&S Insider)(2022.06)

글로벌 시장조사기관 S&S Insider에 따르면, 글로벌 빅데이터 분석 시장은 2023년 약 2,800억 달러 규모에서 2032년 약 8,400억 달러 규모로 확대될 것으로 전망되며, 연평균 성장률은 약 12.9%에 이르고 있습니다. 이러한 고성장의 배경은 기업 및 공공기관의 디지털 전환 가속화, 인공지능 및 머신러닝 기술의 고도화, 사이버 위협에 대한 대응 수요 증가, 운영 최적화를 위한 데이터 기반 의사결정 수요 확산 등을 주요 요인으로 분석하고 있습니다.그러나
글로벌 거시경제 둔화, 고금리 지속, 기업의 비용 절감 기조 확산, 공공 부문 재정 부담 확대 등의 외부 환경 변화는 IT 전반에 대한 투자 규모를 위축시킬 가능성이 있으며, 특히
보안 및 분석 솔루션 분야는 경기 불황 시 가장 먼저 투자 순위에서 밀리는 경향이 있습니다.
당사의 주요 고객사 역시 경기 악화 시점에는 관련 프로젝트의 발주 시기를 지연하거나, 계약 규모를 축소할 수 있으며, 이는 당사의 수주 일정, 매출 인식 시점 및 전체적인 성장 속도에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.또한, AI 기반 자동화 및 예측 분석 기술이 정교화됨에 따라 시장 내 경쟁이 심화되고 있으며, 일부 고객사는 사내 분석 역량을 내재화하거나 저비용 솔루션을 선호하는 추세도 관찰되고 있어, 시장의 기대 성장률이 실현되지 않을 경우에는 사업 전개에 제약이 발생할 수 있습니다.[글로벌 공개정보 인텔리전스(OSINT) 시장]당사는 사이버보안 분야에서 축적된 다크웹 수집 및 분석 역량을 바탕으로, 국가기관·금융기관·대기업 등을 대상으로 공개정보 인텔리전스(Open Source Intelligence, 이하 OSINT) 기반의 위협 탐지 서비스를 제공하고 있습니다. OSINT 기술은 개방형 인터넷, 소셜미디어, 다크웹, 포럼 등 다양한 공개 채널에서 위협 정보를 수집하고, 이를 기반으로 사이버 공격 징후나 범죄조직 활동 등을 조기에 포착하는 데 활용됩니다. 최근 기업 내부 보안에서 외부 위협까지 아우르는 확장된 탐지·대응 체계(XDR, Extended Detection & Response)에 대한 수요가 증가하면서 OSINT 기반 솔루션의 중요성이 더욱 부각되고 있습니다.

글로벌 osint market.jpg
글로벌 osint market

출처: Strategy & Stats 인사이더(S&S Insider)(2022.05)

글로벌 OSINT 시장은 2023년 약 89억 달러 규모에서 2032년 약 630억 달러까지 성장할 것으로 예상되며, 연평균 성장률은 24.3%에 이를 것으로 전망됩니다. 특히, 아시아태평양(APAC) 시장은 글로벌 대비 더 빠른 연평균 25.6%의 성장세가 예상되어 전략적 시장으로 부상하고 있으며, 당사 역시 일본, 대만, 싱가포르 등 주요 국가의 정부 및 공공기관과의 사업 협력을 확대하고 있는 상황입니다.하지만
OSINT는 고도화된 보안·정보 기술인 동시에 공개정보 활용에 대한 윤리적·법적 논란이 지속되는 분야이기도 합니다. 일부 국가에서는 개인정보 보호 및 사이버 감시 규제를 강화하고 있으며, 정치적 민감도에 따라 특정 국가 또는 산업군에 대한 정보 접근이 제한될 수 있습니다.
이러한 규제 환경은 당사의 서비스 제공 범위를 제약하거나, 특정 프로젝트의 추진 속도 및 사업 지속성에 영향을 미칠 수 있습니다.또한,
글로벌 시장의 급속한 성장과 함께 경쟁 구도가 빠르게 변화하고 있으며, 일부 글로벌 테크 기업들이 인공지능 기반 OSINT 분석 기능을 내재화하거나 플랫폼화하면서 경쟁력 우위를 강화하고 있습니다. 당사는 도메인 특화형 분석역량과 다크웹 분석 차별화로 대응하고 있으나,
경쟁사의 기술 고도화 속도 및 시장 내 점유율 확대 추이에 따라 당사의 사업 확대 전략이 영향을 받을 수 있습니다.[글로벌 생성형 AI 시장]당사는 다년간 축적된 사이버 보안 데이터 분석 역량과 도메인 특화 언어모델 구축 경험을 바탕으로, 2024년 기업용 생성형 AI 플랫폼인 SAIP(S2W AI Platform)를 출시하고 본격적인 AI 비즈니스를 확장하고 있습니다. SAIP는 비정형 보안 데이터를 활용한 초거대 언어모델 기반 보안 위협 탐지, 자동 경보 생성, 고객 맞춤형 리스크 리포팅 등을 구현하며, 보안 영역에서 생성형 AI를 적용한 대표 사례로 자리매김하고 있습니다.

글로벌 생성형 ai 시장.jpg
글로벌 생성형 ai 시장

출처: Strategy & Stats 인사이더(S&S Insider)(2024.09)

글로벌 생성형 AI 시장은 2023년 약 202억 달러에서 2032년 약 4,400억 달러 규모로 성장할 것으로 전망되며, 연평균 성장률은 41.3%에 달하는 초고성장 시장입니다. 당사의 사업 확장 전략은 단순한 범용 AI 모델이 아닌, 산업별로 최적화된 도메인 특화형 생성형 AI 솔루션을 중심으로 전개되고 있으며, 제철, 유통, 금융, 공공 등 다양한 산업군에서 맞춤형 AI 수요가 확대되고 있는 점을 고려하면 향후 성장 여력은 충분한 상황입니다.그러나
생성형 AI 시장은 대규모 자본 투자와 고성능 연산 자원(GPU 등)을 필요로 하는 고난이도 기술 기반 시장으로, OpenAI, Google, Microsoft 등 글로벌 빅테크 기업과의 기술 경쟁에서 우위를 확보하기 위해서는 지속적인 기술 고도화 및 데이터 품질 확보가 필수적입니다. 특히, AI의 학습 편향, 윤리적 책임, 개인정보 침해 우려 등은 정책 및 규제 리스크로 확대될 수 있으며,
규제 강화에 따라 AI 서비스의 활용 범위 또는 기능에 제한이 생길 수 있습니다.또한, 시장 내 수요는 빠르게 증가하고 있으나, 각 산업군에서
실질적인 도입까지의 검토 기간이 길고, 사용자 교육 및 데이터 연계 작업 등 도입 초기의 장벽이 존재합니다. 이로 인해 SAIP와 같은 엔터프라이즈 AI 솔루션은 고객 수요는 있으나,
수주 인식과 매출 실현까지 일정한 시간차가 발생할 수 있으며, 이로 인해 실적의 단기 변동성이 발생할 수 있습니다.

다. 사업 관련 정부 정책 및 규제 변화 관련 위험

글로벌 디지털 전환의 가속화와 함께 사이버보안 및 인공지능(AI) 분야에 대한 정부 정책과 규제도 빠르게 강화되고 있습니다.
미국, 유럽연합(EU), 일본 등 주요국은 사이버 침해사고 대응 의무, AI의 윤리적 사용, 데이터 보호 강화를 핵심 과제로 삼아 관련 법제를 정비하고 있으며, 이러한 변화는 기술 기반 기업 전반에 규제 대응 능력을 요구하는 방향으로 작용하고 있습니다.

당사는 외부데이터 수집 및 처리 과정에서 ‘개인정보 보호법’ 등 관련 법령을 위반하지 않기 위해 자체 '개인정보처리 방침'을 제정, 준수하고 있으며, 자체 인공지능 모델을 통하여 데이터 수집 시 개인정보를 자동으로 식별하여 즉시 강력한 암호화 알고리즘을 적용하여 별도의 전용 데이터베이스에 저장하여 관리하며,
해당 데이터베이스의 접근 권한은 최소한의 범위로 제한되어 있습니다.
내부적으로도 개인정보 보호를 위한 정기교육을 비롯하여 보안사고에 대비한 유출시 대응/신고 매뉴얼을 구비하고 정기 보안검사 및 모의훈련을 실시하여 규제 리스크에 철저히 대응하고 있습니다. 당사는 마케팅, 판매 등 상업적 목적이 아니라 공개된 오픈소스 데이터(OSINT)를 수집하는 과정에서 기발생된 사고로 유출된 개인정보가 포함되는 형태로 이러한 당사의 개인정보 수집은 궁극적으로 공공의 안전을 목적으로 하며, 인터폴(INTERPOL)과의 공식적인 사이버 범죄 대응 협력관계를 기반으로 당사 데이터 수집 및 처리 절차에 관한 인터폴 실사를 진행한 바 있습니다. 이러한 과정에서 확보된 개인정보는 생명·신체·재산의 급박한 보호가 요구되는 경우로 「개인정보 보호법 등 관련 규정에 따른 그 적법성을 복수의 법무법인 검토를 통해 확인한 바 있으며, 향후 예상되는 위험에 대해서도 법무법인 상시 자문을 통하여 선제적으로 대응책을 마련하고 있습니다.

당사는 국내외 정부 및 공공기관, 민간 대기업을 주요 고객으로 두고 있는 만큼 이러한 국내외 보안·AI 관련 규제 환경 변화에 발맞춰 지속적으로 기술 요건과 법적 기준을 검토하고 대응체계를 고도화하기 위한 노력을 지속하고 있습니다. 당사 주요 제품은 국제 표준을 반영한 보안 설계와 데이터 처리 프로세스를 갖추고 있습니다.

그럼에도 불구하고,
향후 관련 정책 및 규제가 강화되거나 새로운 규제가 도입될 경우, 당사의 제품 운영, 기술 개발, 해외 진출 등에 제약이 발생할 수 있습니다. 이에 따라 예상치 못한 비용 증가, 일정 지연, 시장 접근 제한 등의 리스크가 존재하므로, 투자자께서는 이와 같은 규제 환경 변화의 영향을 신중히 고려하실 필요가 있습니다.

전 세계적으로 디지털 전환이 가속화됨에 따라 사이버보안 및 인공지능(AI) 관련 정부 정책과 규제의 중요성이 비약적으로 확대되고 있습니다. 사이버 위협의 고도화, 인공지능 기술의 빠른 확산, 그리고 개인정보 침해 사고의 빈발은 각국 정부가 관련 법제도를 강화하는 직접적인 배경이 되고 있으며, 이러한 흐름은 기술 기반 기업의 사업 운영 및 시장 전략 전반에 중대한 영향을 미치고 있습니다.
당사는 외부데이터 수집 및 처리 과정에서 ‘개인정보 보호법’ 등 관련 법령을 위반하지 않기 위해 개인정보보호위원회와 한국인터넷진흥원이 발표한 개인정보의 기술적ㆍ관리적 보호조치 기준을 준용한 자체'개인정보처리 방침'을 준수
하고 있으며, 자체 인공지능 모델을 통하여 데이터 수집 시 개인정보를 자동으로 식별하여, 이메일 주소, 전화번호, 계좌번호, 주민등록번호 등 주요 개인정보 항목에 대해서는 식별 즉시 강력한 암호화 알고리즘을 적용하여 별도의 전용 데이터베이스에 저장되며, 해당 데이터베이스의 접근 권한은 최소한의 범위로 제한되어 있습니다. 사후 고객사의 요청이 있는 경우 암호화 키를 별도로 제공하여 복호화할 수 있습니다. 내부적으로도 개인정보 보호를 위한 정기교육을 비롯하여 보안사고에 대비한 유출시 대응/신고 매뉴얼을 구비하고 정기 보안검사 및 모의훈련을 실시하여 규제 리스크에 철저히 대응하고 있습니다.

구분
내용
회사 영향 및 대응 전략

개인정보보호법

- 개인정보의 수집·이용·제공 시 명확한 동의, 목적 외 이용 금지

- 개인정보 유출 시 72시간 내 통지·신고 의무

- 개인정보 위탁처리 시 관리·감독 책임 존재

- 위반 시 과징금: 최대 매출액의 3%

- 개인정보 자동 식별, 암호화하여 별도 DB로 관리

- 해당 DB 접근권한 최소화 관리

- ISO27001에 따른 정기 보안 검사 및 모의 훈련 실시

- 유출시 대응 및 KISA 신고 매뉴얼 구비

정보통신망법

- 정보통신서비스 제공자는 이용자 정보 보호 및 관리 책임 있음

- 보안조치(접근통제, 암호화, 접근기록 관리 등) 필수

- 해킹/악성코드 탐지·차단 조치 및 정기 보안점검 의무

- 기술적/관리적 보호조치 미흡 시 행정처분, 벌칙 부과 가능

- 악성코드 포함된 파일/링크 분석 시 통신망 상 실시간 차단

- 보안조치 이행 사항(접속제어, 데이터 암호화, 접속기록 보존 등)을 제품 운영 매뉴얼 내 명시

- 악성 콘텐츠 탐지 후 자동 격리 또는 알림체계 적용

- 사용자 로그·행동 데이터는 가명처리·마스킹 처리 후 내부 분석 사용

- 정기 보안점검 및 기술관리 조치 관련 '보호조치 실행 내역서' 관리 체계 수립

당사는 마케팅, 판매 등 상업적 목적 또는 임의로 개인정보를 특정하여 수집하는 것이 아니라 공개된 오픈소스 데이터(OSINT)를 웹 크롤링 방식으로 수집하는 과정에서 기발생된 사고로 유출된 개인정보가 포함되는 형태로 이러한 당사의 개인정보 수집은 궁극적으로 공공의 안전을 목적으로 하며, 정보주체의 요청에 따라 본인의 의사와 다르게 공개되었는지 여부를 확인할 수 있고, 나아가 정보주체의 유출사실을 신속히 입수하여 정보주체 및 수사, 조사기관이 그에 대한 대응을 할 수 있도록 도움을 줄 수 있습니다.

당사는 인터폴(INTERPOL)과의 공식적인 사이버 범죄 대응 협력관계를 기반으로 다크웹·딥웹 상의 데이터를 수집하고 있으며, 당사 데이터 수집 및 처리 절차에 관한 인터폴 실사를 진행하였습니다. 또한 이러한 과정에서 확보된 개인정보는 생명·신체·재산의 급박한 보호가 요구되는 경우로 「개인정보 보호법」 제15조 제1항 제5호, 제17조 제1항 제2호 및 제18조 제2항 제3호 등 관련 규정에 따른 그 적법성을 복수의 법무법인 검토를 통해 확인한 바 있으며, 향후 예상되는 위험에 대해서도 법무법인 상시 자문을 통하여 선제적으로 대응책을 마련하고 있습니다.

제15조(개인정보의 수집ㆍ이용) ① 개인정보처리자는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 개인정보를 수집할 수 있으며 그 수집 목적의 범위에서 이용할 수 있다.

1. 정보주체의 동의를 받은 경우

2. 법률에 특별한 규정이 있거나 법령상 의무를 준수하기 위하여 불가피한 경우

3. 공공기관이 법령 등에서 정하는 소관 업무의 수행을 위하여 불가피한 경우

4. 정보주체와 체결한 계약을 이행하거나 계약을 체결하는 과정에서 정보주체의 요청에 따른 조치를 이행하기 위하여 필요한 경우

5. 명백히 정보주체 또는 제3자의 급박한 생명, 신체, 재산의 이익을 위하여 필요하다고 인정되는 경우

6. 개인정보처리자의 정당한 이익을 달성하기 위하여 필요한 경우로서 명백하게 정보주체의 권리보다 우선하는 경우. 이 경우 개인정보처리자의 정당한 이익과 상당한 관련이 있고 합리적인 범위를 초과하지 아니하는 경우에 한한다.

7. 공중위생 등 공공의 안전과 안녕을 위하여 긴급히 필요한 경우

제17조(개인정보의 제공) ① 개인정보처리자는 다음 각 호의 어느 하나에 해당되는 경우에는 정보주체의 개인정보를 제3자에게 제공(공유를 포함한다. 이하 같다)할 수 있다.

1. 정보주체의 동의를 받은 경우

2. 제15조제1항제2호, 제3호 및 제5호부터 제7호까지에 따라 개인정보를 수집한 목적 범위에서 개인정보를 제공하는 경우

제18조(개인정보의 목적 외 이용ㆍ제공 제한) ① 개인정보처리자는 개인정보를 제15조제1항에 따른 범위를 초과하여 이용하거나 제17조제1항 및 제28조의8제1항에 따른 범위를 초과하여 제3자에게 제공하여서는 아니 된다.

② 제1항에도 불구하고 개인정보처리자는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 정보주체 또는 제3자의 이익을 부당하게 침해할 우려가 있을 때를 제외하고는 개인정보를 목적 외의 용도로 이용하거나 이를 제3자에게 제공할 수 있다. 다만, 제5호부터 제9호까지에 따른 경우는 공공기관의 경우로 한정한다. <개정 2020. 2. 4., 2023. 3. 14.>

1. 정보주체로부터 별도의 동의를 받은 경우

2. 다른 법률에 특별한 규정이 있는 경우

3. 명백히 정보주체 또는 제3자의 급박한 생명, 신체, 재산의 이익을 위하여 필요하다고 인정되는 경우

4. 삭제 <2020. 2. 4.>

5. 개인정보를 목적 외의 용도로 이용하거나 이를 제3자에게 제공하지 아니하면 다른 법률에서 정하는 소관 업무를 수행할 수 없는 경우로서 보호위원회의 심의ㆍ의결을 거친 경우

6. 조약, 그 밖의 국제협정의 이행을 위하여 외국정부 또는 국제기구에 제공하기 위하여 필요한 경우

7. 범죄의 수사와 공소의 제기 및 유지를 위하여 필요한 경우

8. 법원의 재판업무 수행을 위하여 필요한 경우

9. 형(刑) 및 감호, 보호처분의 집행을 위하여 필요한 경우

10. 공중위생 등 공공의 안전과 안녕을 위하여 긴급히 필요한 경우

제28조의2(가명정보의 처리 등) ① 개인정보처리자는 통계작성, 과학적 연구, 공익적 기록보존 등을 위하여 정보주체의 동의 없이 가명정보를 처리할 수 있다.

제28조의7(적용범위) 제28조의2 또는 제28조의3에 따라 처리된 가명정보는 제20조(정보주체 이외로부터 수집한 개인정보의 수집 출처 등 통지), 제20조의2(개인정보 이용ㆍ제공 내역의 통지), 제27조(영업양도 등에 따른 개인정보의 이전 제한), 제34조제1항(개인정보 유출 등의 통지ㆍ신고), 제35조(개인정보의 열람), 제35조의2(개인정보의 전송 요구), 제36조(개인정보의 정정ㆍ삭제) 및 제37조(개인정보의 처리정지 등)를 적용하지 아니한다.

당사는 암호화된 개인정보에 대해서도 개인정보보호법 제29조에 따라 분리된 데이터베이스에 보관하고 해당 데이터베이스에 높은 수준의 접근 통제를 통하여 안전성 확보를 위한 기술적, 관리적 조치를 엄격히 수행하고 있습니다. 내부 관리 기준에 따라 수집한 정보의 처리 내역 등 로그 기록을 지속 모니터링하며, 일정한 기간을 경과하는 경우 해당 데이터는 즉시 파기하고 있으며, 정보주체의 요구가 있는 경우, 관련 법령에 때라 개인정보의 자기결정권을 보호받을 수 있도록 조치하고 있습니다.

제29조(안전조치의무) 개인정보처리자는 개인정보가 분실ㆍ도난ㆍ유출ㆍ위조ㆍ변조 또는 훼손되지 아니하도록 내부 관리계획 수립, 접속기록 보관 등 대통령령으로 정하는 바에 따라 안전성 확보에 필요한 기술적ㆍ관리적 및 물리적 조치를 하여야 한다.

그럼에도 불구하고
데이터 수집 및 처리 과정에서 ‘개인정보 보호법‘, ‘정보통신망법’등 관련 법령을 위반할 경우, 법적 제재, 재정적 손실, 기업 신뢰도 하락 등 중대한 리스크로 이어질 수 있으며, 이와 관련하여 발생가능한 리스크는 다음과 같습니다.

[사이버보안 법제화 강화]미국, 유럽연합(EU), 일본, 싱가포르 등 주요 국가들은 사이버 위협 대응 능력을 제고하기 위해 국가 중요 인프라 보호, 공급망 보안 강화, 사이버 사고 대응 체계 고도화, 사이버보안 인증 및 책임제 도입 등 여러 차원에서 입법 및 정책적 조치를 실행하고 있습니다.

국가
규제 동향 요약
회사 영향 및 대응 전략

미국

- 공급업체가 납품한 제품·서비스에서 발생한 사이버 사고에 대해 책임 소재가 확대되고 있음

- 상장사 고객은 사이버보안 공시 의무에 따라 공급사의 보안 역량 검증을 요구함

- 정부기관 대상 프로젝트에서는 사고보고 시점, 백도어 가능성 여부, 소스 검증 등 공급자 사전심사 강화

- 제품 사용 중 발생 가능한 사고에 대해 기술적/법적 책임이 부과될 수 있음

- 대응: 고객사 대상 “보안사고 발생 시 대응 매뉴얼” 및 “공급사 책임범위 명시” 자료 제공, 코드 스캔 및 백도어 점검 증빙 패키지 구축

영국

- 중요 인프라 및 정부기관 대상 공급자의 보안 역량을 사전 평가하며, 공급망 보안 책임 분산이 아닌 공유 책임으로 전환됨

- 제품의 보안 아키텍처, 인증방식, 침해 시 대응 로직 등 기술세부내용 요구 증가

- 보안 기능 상세 설계자료와 운영 책임 범위에 대한 정식 제출 요구 가능

- 대응: 공급계약서 내 보안 기능 명세 항목 정교화, 침해 시 재현 가능한 PoC 시나리오 사전구성

EU

- 공급망 보안 강화를 위해 벤더는 납품제품의 보안설계, 업데이트 프로세스, 침해 리포팅 체계를 구비해야 함

- 고객사 요구에 따라 보안조치 미비 시 법적 책임을 지거나, 계약 불이행 사유가 될 수 있음- 보안 고려하지 않고 설계된 제품에 대한 공급사 과징금 부과 가능 (최대 연매출의 2~6%)

- 플랫폼 보안 기능 내재화와 패치 로드맵 공개가 거래조건으로 부상 가능

- 대응: 정기 패치 계획서, ENISA 가이드 기반 보안 점검 체크리스트 제공, 보안모듈별 기술 FAQ 정비

일본

- 정부기관 및 SI 파트너를 통한 조달 시, 공급자는 일본 기준의 보안 프레임워크 적합 여부 증빙을 요구받음

- 특정 제품은 원산지, 개발팀 위치, 외부 통신 여부 등을 명시해야 함

- 현지 파트너와의 기술역량 불일치 시 납품 지연/탈락 우려

- 대응: 현지화된 보안기능 요약서, API 문서/외부접속 정책서 작성, 개발조직 위치 및 통제 구조 설명 문서화

싱가포르

- 클라우드 기반 솔루션 제공자는 공급망 리스크, 모듈 분리, 접근통제 구조 등을 명시해야 하며, 등록제·자율인증제 확대 추세

- CSA 기준 미충족 시 공공시장 진입 제한 또는 B2B 대기업 거래 리스크 존재

- 데이터 경로·저장 위치·관리 책임에 대한 문서 제출 요구됨

- 대응: CSA 요구사항 기반 기술 검증 보고서, 서드파티 점검 결과 첨부, 클라우드 파트너 협약서에 보안책임 명문화

예를 들어, 미국은 2022년 제정된 「사이버 사건 보고법(CIRCIA)」을 통해 에너지, 금융, 통신 등 핵심 인프라 기업들에게 중대한 사이버 침해 사고 발생 시 72시간 이내, 랜섬웨어 피해 발생 시 24시간 이내 보고 의무를 부과하고 있으며, 해당 법령은 기업의 실시간 사고 대응 체계를 구조화하는 계기가 되고 있습니다. 이러한 환경은 침해사고의 조기 탐지 및 분석 능력을 보유한 위협 인텔리전스 솔루션에 대한 수요 증가로 이어지고 있습니다.EU는 2023년 발효된 「NIS2 지침(Network and Information Security Directive 2)」을 통해 기존보다 확대된 업종(보건, 운송, 금융, 디지털 서비스 등)에 대해 사이버 보안 거버넌스, 위험관리, 사고보고 등의 강화된 의무를 규정하고 있으며, 해당 지침은 2024년까지 각국 국내법에 반영될 예정입니다. 이는 사이버보안이 더 이상 IT 부서만의 이슈가 아니라 기업 경영 전반의 책임 영역으로 확장되고 있음을 의미합니다.싱가포르의 경우, 2024년 개정된 「사이버보안법(Cybersecurity Act)」을 통해 기존에 규제되던 중요정보기반시설(CII)에 더해, 한시적 중요 시스템(STCC), 민감정보를 다루는 민간사업자(ESCI), 핵심 디지털 인프라(FDI)까지 규제대상을 확장하였습니다. 특히 공급망 리스크와 클라우드 기반 시스템까지 사이버보안 책임 범위를 넓힌 점은 S2W와 같이 복합적인 데이터 수집 및 분석 플랫폼을 제공하는 기업에게 법적 컴플라이언스를 위한 기술 역량이 요구되고 있음을 시사합니다.

[인공지능(AI) 규제 정비 본격화]AI 기술의 확산과 함께 그 윤리적, 사회적 영향에 대한 우려도 증가하고 있는 가운데, 각국은 신뢰 가능한 AI 개발과 활용을 위한 정책 및 입법 정비를 본격화하고 있습니다.

국가
규제 동향 요약
회사 영향 및 대응 전략

미국

- AI 기능을 탑재한 공급업체는 학습데이터 출처, 편향 여부, 추론의 근거 설명 등 기술자료 제공이 요구됨

- 연방기관 대상 공급 시 모델 신뢰도, 설명가능성, 위협 시나리오별 대응자료 사전 제출 필요

- DarkCHAT 같은 AI 기능 모듈에 대해 RAG 근거, 모델 버전 등 문서화 필요

- 대응: 추론결과 설명 기능 UI 탑재, 주요 질문-응답 패턴별 근거 연결 기능 고도화, AI 버전 변경 이력 관리 문서화

영국
- AI 공급자는 자율적으로 모델의 안전성, 설명 가능성, 편향 방지 여부를 입증해야 하며, 윤리적 문제 발생 시 기술적 개입 가능성을 증명해야 함

- B2G·B2B 공급 시 자체 셀프테스트 및 책임소재 명시 요구 예상

- 대응: 테스트 시나리오 문서화, 고객 맞춤형 “AI 검증 패키지” 구성(입력, 예외상황, 실패응답 포함)

EU

- 고위험 AI 제품으로 분류될 경우, 사용자 안내, 자동판단 알림, 감사기록, 투명성 설명 문서가 법적으로 요구됨

- 위반 시 공급자에게 직접 과징금 부과 가능

- QUAXAR 내 자동 분석 기능, DarkCHAT의 자동 응답 기능이 고위험군 가능성 있음

- 대응: 사용자 알림 인터페이스 탑재, 사용자 사용범위 고지문, 백오피스용 로그·판단근거 아카이빙 시스템 구축

일본
- AI 공급자는 자율적으로 “사용목적”, “윤리적 사용방식”, “정보관리 체계”를 설명할 문서를 갖춰야 하며, 일본 공공기관에 공급 시 특히 강조됨

- 현지 파트너사를 통해 제출할 기술사양서/컴플라이언스 문서 요구 예상

- 대응: AI 모듈별 “개발 목적, 의사결정 방식, 관리 주체” 포함된 사양서 작성, 일본어 번역본 병기

싱가포르
- AI 기능을 갖춘 SaaS 제공자는 성능·안정성·데이터처리 방식에 대한 셀프테스트 결과를 공개해야 하며, AI Verify 기반 사전검증을 권장받음

- 고객사와의 계약 체결 전 신뢰성 검증 결과 요청 가능성 큼

- 대응: AI Verify 시나리오에 맞춘 내부 테스트 수행, 응답 정확도 및 설명 일치율 기준 사전 정의 및 공개

미국은 AI 전용 법률을 제정하지는 않았지만, 2023년 10월 바이든 전 대통령이 서명한 「AI 안전에 관한 행정명령(Executive Order on Safe, Secure, and Trustworthy AI)」을 통해, 고도 AI 모델 개발 시 안전성 테스트 결과 정부 제출 의무, 생성형 AI 콘텐츠의 워터마킹 가이드 마련, AI 기반 사이버보안 기술의 촉진, 딥페이크 대응 체계 마련 등 민간 기업의 책임성을 제도적으로 유도하고 있습니다. 이는 특히 AI 기반 위협 분석 시스템을 보유한 기업에게 AI의 개발 및 활용 과정 전반에 대한 투명한 위험관리 체계 마련을 요구하는 환경으로 해석될 수 있습니다.

EU는 보다 강도 높은 규제를 추진 중입니다. 세계 최초의 포괄적 AI 입법인 「EU 인공지능법(AI Act)」은 2024년 최종 통과되어 2025년 시행을 앞두고 있으며, 이 법은 AI 시스템을 위험 등급(허용불가, 고위험, 한정위험, 저위험)으로 분류하고, 특히 고위험군(AI를 활용한 법 집행, 금융, 의료, 고용 평가 등)에 대해 사전 적합성 평가 및 투명성 요건을 강제합니다. 만약 당사가 공급하는 위협 탐지 및 AI 기반 분석 솔루션이 EU 내 고객사에서 “고위험군”에 해당할 경우, 향후 모델의 설명가능성(Explainability), 데이터 처리 투명성, 인간 개입 가능성 확보 등의 기준을 충족시켜야 할 수 있습니다.

일본 역시 2025년 「AI 촉진법」을 제정하고, 정부가 AI 개발·활용을 진흥하는 동시에 기업의 자율적 윤리 확보 노력을 유도하고 있습니다. 일본 정부는 AI의 오·남용을 방지하기 위해 딥페이크, 허위정보 유포, 개인정보 침해 방지 등을 부대 결의로 명시하며, 향후 자율규범을 넘어선 제도적 규제의 가능성도 열어두고 있습니다.

한편, 싱가포르는 2019년 「모범 AI 거버넌스 프레임워크(Model AI Governance Framework)」를 제정하고, 2023년에는 생성형 AI 가이드를 새롭게 발표하는 등 가이드라인 중심의 유연한 규제 접근을 취하고 있습니다. 동시에 AI Verify 툴킷을 통해 기업들이 AI 신뢰성 테스트를 자체적으로 수행하고 평가할 수 있도록 지원함으로써, 글로벌 표준화를 선도하고 있습니다.

글로벌 사이버보안 및 인공지능(AI) 관련 규제 환경의 강화는 당사의 기술 제품, 시장 전략, 고객 요구 대응 등 사업 전반에 걸쳐 다양한 영향을 미치고 있습니다. 각국의 보안 정책은 보안 내재화(Secure by Design), 침해사고 대응체계 고도화, 투명한 AI 운영 등 기업의 기술 역량과 컴플라이언스 수준을 한층 높이 요구하고 있으며, 이는 당사가 보유한 기관용 빅데이터 분석 플랫폼(XARVIS)과 AI 기반 사이버위협 분석 시스템(QUAXAR)의 핵심 경쟁력을 더욱 부각시키는 요인으로 작용하고 있습니다.

이러한 환경 변화는 당사에 기회와 리스크를 동시에 제공하고 있습니다. 긍정적으로는 고객사들의 규제 준수를 지원하는 컴플라이언스 특화 기능, 예컨대 자동화된 침해사고 리포트 생성, 위협 징후 조기 경고, 다크웹상 유출정보 모니터링 등의 수요가 증가함에 따라 관련 솔루션 시장이 확대되고 있으며, 각국이 인증제와 공공 조달기준을 강화함에 따라 국제적 기준을 충족한 보안 솔루션에 대한 수요 역시 지속적으로 증가하고 있습니다. 반면,
법제도 변화에 적시에 대응하지 못하거나, 인증 및 표준 요건을 충족하지 못할 경우에는 해외 시장 진입 제약, 제재 리스크, 고객 이탈 등의 부정적 영향이 발생할 가능성도 존재합니다.

따라서 당사는 기술개발과 제품 운영 전반에 걸쳐 국내외 규제 요건을 철저히 반영하고 있으며, 정책 변화에 따른 리스크를 체계적으로 관리함과 동시에, 이를 경쟁우위 요소로 전환하는 전략적 접근을 강화해 나가고 있습니다. 이를 통해 글로벌 보안 인텔리전스 시장에서 지속 가능한 성장을 추구하고 있습니다.

현재 당사는 사이버보안 및 인공지능(AI) 관련 기술 제품 및 서비스를 국내외에 제공하고 있으며, 각 사업 영역은 다양한 정부 정책과 규제의 적용을 받고 있습니다. 현재까지 당사에 불리하게 적용된 특정 제도는 존재하지 않으나, 관련 법령 및 정책은 기술 발전과 글로벌 규제 환경 변화에 따라 지속적으로 개정·강화되고 있는 상황입니다.
향후 이러한 제도가 당사에 불리한 방향으로 개정되거나, 당사가 해당 제도를 적시에 적절히 준수하지 못할 경우, 당사의 영업활동, 기술 개발, 해외 시장 진출 및 수익성 등에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

라. 시장경쟁 심화 위험
당사는 AI 및 빅데이터 분석 기술을 기반으로, 사이버 안보 및 위협 인텔리전스 분야에 특화된 언어모델을 개발하고 이를 상용 솔루션에 적용하며 사업을 전개하고 있는 기술 중심 기업입니다. 2024년에는 산업 특화 AI 플랫폼을 출시하며, 보안 산업을 넘어 제조, 유통, 금융, 공공 등 다양한 산업군으로 적용 범위를 확대하고 있습니다.

당사는 빅데이터 수집·처리 기술과 도메인 특화 인텔리전스 생산 역량 등에서 차별화된 경쟁력을 보유하고 있으며, 글로벌 유수 기업들이 경쟁하는 시장 환경 속에서도 꾸준히 시장 내 입지를 강화해 나가고 있습니다. 다만
향후 경쟁사 진입, 기술 고도화, 가격 경쟁 심화 등으로 시장 경쟁 환경이 변화할 경우, 당사의 경쟁력에 영향을 미칠 수 있는 가능성도 존재하므로 투자자께서는 이와 같은 점을 유의하시기 바랍니다.

당사는 AI 및 빅데이터 분석 기술을 기반으로 사이버 안보 및 위협 인텔리전스 분야에 특화된 언어모델을 기반으로 상용화 솔루션을 개발, 고도화를 지속하며 안보 및 보안 AI 분야 사업을 영위하고 있습니다. 2024년 3월에는 산업특화 생성형 AI 플랫폼을 출시하며, 제조·유통·금융·공공 등 다양한 분야로 적용 산업 범위를 확대하고 있습니다. 이를 통해 고객사의 의사결정 지원, 업무 자동화, 생산성 향상 등 실질적인 비즈니스 가치 제공에 기여하고 있으며, AI 기반 보안뿐만 아니라 산업 전반으로 사업영역을 넓혀가고 있습니다.

당사는 빅데이터 분석, 공개정보 인텔리전스(OSINT), 생성형 AI 등 세 가지 주요 기술 분야를 기반으로 사업을 전개하고 있으며, 이로 인해 기존의 보안 전문기업이나 기업용 AI 솔루션 기업과는 차별화된 영역을 형성하고 있습니다. 제품별 특징은 다음과 같습니다.

[(주)에스투더블유 제품 설명]

제품명
특징

자비스 (XARVIS)
다크웹/딥웹/텔레그램/블록체인 등 일반적인 검색으로는 정보 수집이 어려운 히든채널 수집 및 분석을 위한 기관용 빅데이터 분석 플랫폼

퀘이사 (QUAXAR)
전 세계에서 수집된 공개 및 비공개 데이터를 AI 분석을 통해 사이버 공격을 조기 탐지하고 위협 분석 전문가들이 실제 공격 사례를 기반으로 인텔리전스를 제공하는 사이버 위협 인텔리전스 솔루션

에스에이아이피 (SAIP)
산업 현장 또는 기업 내 대규모 데이터를 통합 및 분석하여 의사결정에 도움이 되는 인텔리전스를 생산하는 산업특화 생성형 AI 플랫폼

[XARVIS 경쟁우위]다크웹, 딥웹, 텔레그램, 블록체인 등 일반적인 검색으로 접근하기 어려운 히든 채널에서 위협 데이터를 수집·정제하고, 이를 단일 플랫폼에서 통합 분석하는 기관 전용 빅데이터 플랫폼입니다. 동 제품이 경쟁하는 시장은 글로벌 대기업 중심으로 경쟁 중이나, 대부분은 특정 도메인(다크웹, 블록체인)에 특화된 기능을 제공하거나 자체적인 데이터 수집 없이 분석 플랫폼만 제공하는 등 한계가 있습니다. XARVIS는 다양한 도메인의 데이터를 직접 수집하고 이를 통합 분석할 수 있는 고도화된 시스템을 제공함으로써, 실제 수사기관이나 보안기관이 요구하는 다층적·정밀한 인텔리전스를 제공할 수 있는 강점을 보유하고 있습니다.

[QUAXAR 경쟁우위]사이버보안 분야에 특화된 AI 언어모델을 기반으로 대규모 위협 데이터를 자동 정제 및 분석하여 실질적인 인텔리전스를 제공하는 사이버 위협 인텔리전스(CTI) 솔루션입니다. 동 시장은 역시 글로벌 CTI 전문업체들이 경쟁하고 있으며, 많은 솔루션들이 광범위한 데이터 커버리지에 강점을 가지나 특정 지역이나 고위험 위협군에 특화된 분석에서는 제한이 있습니다. QUAXAR는 다양한 출처의 위협 데이터를 다층적으로 연계 분석하고, 북한·중국 등 특정 국가 및 공격그룹에 특화된 분석 역량을 바탕으로 차별화된 경쟁 포지션을 유지하고 있습니다. [SAIP 경쟁우위]산업특화 AI 시장은 이제 막 형성되기 시작한 초기 단계로, 다양한 기업들이 각자의 기술적 강점을 바탕으로 시장 점유를 위해 치열하게 경쟁하고 있습니다. 시장 특성상 초기에는 경쟁이 심화되지만, 시간이 지나며 기술력과 혁신성을 갖춘 일부 기업 중심으로 구조가 재편될 것으로 예상됩니다. 당사는 대규모 비정형 데이터 처리, 온톨로지 기반 지식 그래프 활용 등 LLM의 성능을 고도화할 수 있는 핵심 기술을 보유하고 있으며, 이를 통해 산업별 맞춤형 AI 구현에 강점을 갖고 있습니다. 또한, 보안 전문기업으로서 데이터 유출, 환각 현상 방지, 악의적 프롬프트 공격 등 LLM 관련 보안 위협에 대한 대응 역량도 함께 확보하고 있어, 기술력과 안정성 측면 모두에서 기술적 진입장벽을 확보하고 있습니다.

이처럼
당사가 영위하는 각 사업 분야는 글로벌 및 국내 유수 기업들과의 경쟁이 지속되는 환경으로, 당사보다 업력과 규모 측면에서 우위인 업체들이 경쟁사로 존재하고 있습니다. 다만 당사 보유 기술은 경쟁사와는 차별화된 요소를 가지고 있으며, 이를 바탕으로 시장 내 경쟁 상황에도 불구하고 경쟁력을 유지하고 있습니다.

다만
향후 신규 경쟁사의 진입, 기술 경쟁 심화, 가격 인하 등 시장 내 경쟁 강도가 높아질 경우, 당사의 경쟁 우위가 일부 약화될 수 있으며 이는 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이러한 경쟁 환경의 변동 가능성에 유의하시기 바랍니다.

마. 기술개발 대응 위험

당사는 사이버 안보 및 위협 인텔리전스, 산업특화 AI 등 기술집약적 분야에서 빠르게 변화하는 기술 환경에 대응하기 위해 지속적인 연구개발과 기술 고도화를 추진하고 있습니다. AI 및 NLP 전문가로 구성된 전담 조직과 기업부설연구소를 중심으로 자체 기술을 개발하고 있으며, KAIST와의 공동 연구를 통해 글로벌 학술 수준에서도 경쟁력을 인정받고 있습니다. 주요 제품인 XARVIS, QUAXAR, SAIP는 데이터 수집 및 처리 자동화, 도메인 특화 언어모델 개발, 지식그래프 활용 등에서 차별화된 경쟁력을 보유하고 있으며, 기술적 정확성과 보안성 강화를 통해 시장에서의 신뢰를 구축하고 있습니다.
다만, 기술 트렌드의 급격한 변화나 경쟁사의 기술 선도 가능성, 향후 기술 발전 지연, 경쟁 격화, 고객 수요 변화 등에 적절히 대응하지 못할 경우 고객 이탈 및 실적 감소 등 당사의 영업 및 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이러한 기술개발 환경의 불확실성에 유의할 필요가 있습니다.

당사가 영위하는 사이버 안보 및 위협 인텔리전스, 산업특화 AI 분야는 기술 발전 속도가 매우 빠르고, 시장 내 경쟁이 치열한 산업으로 지속적인 연구개발과 기술 고도화가 필수적입니다. 특히 위협 행위자의 공격기법(TTPs)은 AI 기술의 발전과 함께 더욱 정교해지고 있으며, 생성형 AI, 대규모 언어모델(LLM), 머신러닝 기술의 고도화는 산업 전반에 걸쳐 새로운 기술적 요구를 만들어내고 있습니다. 이에 따라 당사는 제품별 차별화된 기술 역량을 확보하기 위해 지속적인 연구개발 투자를 병행하고 있으며, 사내에는 AI 및 NLP 전문가로 구성된 전담 AI팀과 기업부설연구소를 운영하고 있습니다. 또한 KAIST와의 공동 연구를 통해 매년 국제 탑티어 AI 학회에 논문을 발표하는 등 학술적 연구도 병행하고 있습니다.

[당사 주요 학술문헌]

No.
학회/저널
논문명
게재년도

1
KDD
Covering Cracks in Content Moderation: Delexicalized Distant Supervision for Illicit Drug Jargon Detection
2025

2
NDSS
Tweezers: A Framework for Security Event Detection via Event Attribution-centric Tweet Embedding
2025

3
Virus Bulletin
Go-ing Arsenal: A Closer Look at Kimsuky’s Go Strategic Advancement
2024

4
NAACL
CyBERTuned: Ignore Me But Don't Replace Me: Utilizing Non-Linguistic Elements for Pretraining on the Cybersecurity Domain
2024

5
NDSS
DRAINCLoG: Detecting Rogue Accounts with Illegally-obtained NFTs using Classifiers Learned on Graphs
2023

6
ACL
DarkBERT: A Language Model for the Dark Side of the Internet
2023

7
NAACL
Shedding New Light on the Language of the Dark Web
2022

8
Virus Bulletin
Into The Cumulus: Scarcruft Bolsters Arsenal for targeting individual Android devices
2023

9
Virus Bulletin
Sheep’s clothing of deep & dark web operators: There are no secrets you can hide forever
2023

10
FIRST
Info-stealer: Most bang for the buck malware in 2022
2023

11
FIRST
KILLNET : Quantity over Quality
2023

12
FIRST
Gwisin: A Spooky Ransomware Only Targets South Korea
2022

13
Virus Bulletin
Script kiddy on the deep & dark web: looks serious? But empty suit!
2022

14
Virus Bulletin
Hi Kimsuky? Did an Apple(Seed) really fall on Newton’s head?
2022

15
NDSS
Cybercriminal Minds: An investigative study of cryptocurrency abuses in the Dark Web
2019

16
WWW
Doppelgangers on the Dark Web: A large-scale Assessment on phishing Hidden Web Services
2019

XARVIS는 다크웹, 텔레그램, 블록체인 등 다양한 히든 채널의 데이터를 외부 기술이나 제3자 데이터 없이 전량 자체 수집·정제하고 있으며, 다크웹 특화 언어모델 DarkBERT 기반의 데이터 수집 및 정제 자동화, 도메인 간 연계 분석 등 플랫폼 전반의 기술 고도화에 균형 있게 투자하고 있습니다.

QUAXAR는 사이버보안 특화 언어모델인 CyBERTuned를 기반으로 고위험 국가 및 특정 공격그룹에 대한 분석 정밀도를 강화하고 있으며, 북한·중국 관련 위협에 특화된 데이터셋과 분석 기법을 내재화하고 있습니다. 또한 당사의 위협 분석 전문가 그룹인 TALON을 중심으로, 수집 데이터를 AI 모델에 학습시켜 실행 가능한 인텔리전스를 자동으로 생산하는 체계를 구축하고 있습니다.

SAIP는 고객 산업에 특화된 언어모델과 지식그래프를 기반으로, 산업별 니즈에 맞는 생성형 AI 서비스를 제공하고 있으며, 제철·유통 등 기진출 산업을 중심으로 모델 패키지화를 통해 사업화 효율성을 제고하고 있습니다. 특히 할루시네이션 방지, 악의적 프롬프트 공격 대응 등 Security Guardrail 기술을 접목함으로써 보안성과 정확도 측면에서 산업특화 AI로서의 신뢰성을 강화하고 있습니다.

당사는 이처럼 전사적 R&D 체계를 바탕으로 기술 리스크에 선제적으로 대응하고 있으나,
향후 기술 트렌드의 급격한 변화나 경쟁사의 기술 우위 확보 등 외부 요인에 따라 당사의 제품 경쟁력이 영향을 받을 가능성도 존재합니다. 투자자께서는 이러한 기술개발 환경의 불확실성에 대해 유의하시기 바랍니다.

바. 핵심 인력 이탈 관련 위험

데이터 인텔리전스 및 AI 활용 관련 산업에서는 전문 기술을 갖춘 인력의 확보와 유지가 핵심 경쟁력으로 작용합니다. 이에 따라 당사는 주요 연구인력에게 주식매수선택권을 부여하고, 직무 발명 보상을 실시하며, 업계 평균보다 높은 수준의 급여를 지급하는 등 핵심 인력의 확보와 유지를 위해 다양한 노력을 기울이고 있습니다. 성공적인 사업 수행과 고객 요구 충족을 위해서는 다양한 전문 역량을 갖춘 인재의 확보가 필수적이며, 이는 업계 전반이 직면한 공통된 과제입니다.

당사의 연구개발인력의 숫자는 지속적으로 증가하고 있으나 이러한 당사의 노력에도 불구하고
타기업 이직, 일신상의 사유 등으로 임원 및 수석급 인력 일부 이탈이 발생하였으며, 이러한 이탈이 지속되는 경우 연구개발의 지연이 발생할 수 있습니다.

당사는
ISO27001 정보보호인증제도에 따라 제정한 내부 정책에 따라 문서별로 접근 권한을 세분화하여 설정하여 중요한 연구개발 자료들은 인가된 사용자만 접근할 수 있도록 하며, 모든 접근 및 수정 이력을 기록, 추적이 가능하며, 문서의 외부 유출을 방지하기 위해 다운로드 및 인쇄 기능을 제한하고 있습니다. 또한 전 임직원이 정보보호서약서를 작성하고 퇴사자가 발생하는 경우, 모든 회사 자산을 반납하고 이를 문서화하여 기록하며, 모든 시스템 접근 권한을 즉시 해제하는 등 기술 인력 이탈로 인한 정보 유출 위험을 최소화하고자 노력을 기울이고 있음에도 불구하고
인력 이탈로 인한 기술 유출 위험이 있을 수 있습니다.

또한, 상기와 같은 당사의 노력에도 불구하고
업계 내 치열한 인력 유치와 전문 인력에 대한 높은 수요 등으로 인하여 경쟁사 및 후발주자에게 핵심 인원이 이탈할 수 있는 위험이 여전히 존재하며 이는 당사의 실적 등의 성과와 경쟁력에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

데이터 인텔리전스 및 AI 활용 관련 산업은 기술 기반의 산업으로서 생산 설비를 구축하기 위한 자본 투자 규모가 크지 않은 대신 전문 기술을 갖춘 인력의 확보와 장기간의 개발이 소요되는 개발 투자가 다소 소요되어야 하는 산업입니다. 따라서 전문성을 보유한 인력의 확보 및 유지는 당사가 영위하는 산업에서 핵심역량으로 작용할 수 있으며, 일반적으로 개발 인력의 인건비 비중이 영업비용 중 가장 많은 비중을 차지하고 있습니다. 당사는 보유 핵심 기술에 대한 연구개발과 기술제품의 고도화를 지속하기 위해 인공지능, 빅데이터 수집 및 처리, 소프트웨어 개발, 사이버보안 등 다양한 첨단기술 분야에서 풍부한 경험을 가진 전문가들로 조직을 구성 및 운영하고 있습니다. 이러한 기술의 개발과 기술제품 확대를 위해 각각의 기술 영역에 적합한 인재를 채용하고 있으며, 2025년 7월 말 기준 전체 직원 수 98명 중 기술 개발 및 기술제품 개발을 수행 중인 핵심 기술인력은 총 69명으로 전체 인력 대비 70%를 차지하고 있습니다.

s2w 연구개발조직 구성도.jpg
[(주)에스투더블유 기술조직 구성도]

주1) KE: Knowledge Engineering주2) DX: Data Experience

[연구개발인력 증감표]

구 분
직위
기초
증가
감소
기말

'22년도
임원
3
3
1
5

수석
8
4
1
11

책임
12
6
3
15

선임
-
13
4
9

연구원
17
6
9
14

계
40
32
18
54

'23년도
임원
5
2
1
6

수석
11
6
2
15

책임
15
9
8
16

선임
9
10
8
11

연구원
14
3
6
11

계
54
30
25
59

'24년도
임원
6
2
1
7

수석
15
6
5
16

책임
16
8
4
20

선임
11
7
5
13

연구원
11
8
5
14

계
59
31
20
70

'25년도 7월
임원
7
-
-
7

수석
16
3
-
19

책임
20
2
3
19

선임
13
2
2
13

연구원
14
-
3
11

계
70
7
8
69

출처: 당사 자료

상기 표와 같이 당사의 성장에 따라 연구개발인력의 숫자는 지속적으로 증가하고 있습니다. 동시에 당사는 연구개발인력들의 장기 근속, 근로의욕 제고를 위하여 주식매수선택부여, 직무발명 보상제도를 통한 특허 등록 보상금 지급, 각종 자체 연구개발 지원제도 등을 운영 중에 있습니다.당사는 연구개발 인력의 채용과 유지를 위해서 설립 초기부터 스톡옵션(주식매수선택권) 제도를 적극적으로 활용하고 있습니다. 또한, 연구개발 인력의 생산성 향상을 위하여 유연근무제를 도입, 조직장의 승인하에 재택근무가 가능합니다. 또한, 근속연수에 따라 3년 근속시 리프레쉬 휴가 5일, 5년 근속시 리프레쉬 휴가 10일과 휴가비를 같이 지급하고 있습니다. 자기개발을 위해 1년에 180만원 상당의 자기개발비를 지원하여 개인의 성장을 도모하는 제도를 가지고 있습니다.

당사의 연구개발인력의 숫자는 지속적으로 증가하고 있으나 이러한 당사의 노력에도 불구하고
타기업 이직, 일신상의 사유 등으로 임원 및 수석급 인력 일부 이탈이 발생하였으며, 이러한 이탈이 지속되는 경우 연구개발의 지연이 발생할 수 있습니다.

당사는
ISO27001 정보보호인증제도에 따라 제정한 내부 정책에 따라 중요한 연구개발 자료는 문서별로 접근 권한을 세분화하여 설정하여 인가된 사용자만 접근이 가능합니다.
해당 문서에 대한 모든 접근 및 수정 이력을 기록, 추적할 수 있으며, 문서의 외부 유출을 방지하기 위해 다운로드 및 인쇄 기능을 제한하고 있습니다. 또한 전 임직원이 정보보호서약서를 작성하고 퇴사자가 발생하는 경우, 모든 회사 자산을 반납하고 이를 문서화하여 기록하며, 모든 시스템 접근 권한을 즉시 해제하는 등
기술 인력 이탈로 인한 정보 유출 위험을 최소화하고자 노력을 기울이고 있음에도 불구하고 인력이탈로 인한 기술 유출 위험이 있을 수 있습니다.

[주요 연구개발인력 현황]

직위
성명
담당업무
주요경력
주요연구실적

부사장
박근태
기술총괄

- 한국전자통신연구원

- SK텔레콤

- SKT 에이닷 AI 기반 Q&A 서비스 (큐피드) 개발

- 오픈소스 MPP(Massive Parallel Processing) DBMS인 Apache Tajo 개발 PMC (Project Management Commitee)

- Tmax Window 개발

- ETRI 분산 파일 시스템 (Glory-FS) 개발

상무
윤창훈
제품개발및 연구

- KAIST(한국과학기술원) 박사 후 연구원

- SRI International 방문연구원

- 멀티 도메인 데이터 교차분석 개발 연구 주연구자

- XARVIS 개발 총괄

- 빅데이터 분석 기반 피싱사이트 탐지 기술 연구 논문 게재 (탑티어 웹 학회 WWW '19 주저자)

- 멀티도메인 데이터 분석 기반 사이버 범죄 수사 기술 연구 논문 게재 (탑티어 보안 학회NDSS '19 공저자)

이사
김연근
제품개발및 연구
- S2W Product 팀 PO/팀장

- QUAXAR 개발 총괄

- 사이버 위협 교차분석 시스템 설계/개발

- 멀티 도메인 정보 수집 시스템 개발

이사
황인욱
제품개발및 연구

- KAIST(한국과학기술원) 위촉연구원

- 아토리서치 R&D 선임연구원

- 트러스트 메타버스 실현을 위한 블록체인 융합 기술 연구

- 반도체 설비 빅데이터 분석 및 최적화 시스템 (MARS) 개발

- SDN 솔루션 설계 / 개발 (ATTO ACCESS)

- 관계형 데이터 베이스 개발 (Tmax Tibero)

- SDN 기반 동적 네트워크 은닉 기술 연구

이사
정진우
제품개발및 연구

- KAIST(한국과학기술원) 연수연구원

- 삼성전자 종합기술원 전문연구원

- SAIP 개발 총괄 (산업특화 AI 플랫폼)

- 사이버보안 특화 언어모델 CyBERTuned 개발 (탑티어 AI 학회 NAACL '24)

- 다크웹 특화 언어모델 DarkBERT 개발 (탑티어 AI 학회 ACL '23)

- 다크웹 범죄 유형 분류 기법 CoDA 개발 (탑티어 AI 학회NAACL '22)

- 제철/제강 특화 언어모델 SteelBERT 개발 총괄

- 유통용 언어모델 LogiBERT 개발 총괄

이사
이문헌
제품개발및 연구

- 라온버드 CTO

- 삼성생명 금융 AI 센터 연구원

- 생성형AI 기반 고객 세그먼트 분석 및 자동 보고서 생성 시스템 개발

- AI음성 인식 및 자연어 처리 기반 가상상담사 시스템 개발

- 딥러닝 기반 이미지 분석 학습 자동화 솔루션개발

- Shared-Nothing 아키텍처 기반 분산 빅데이터 데이터베이스 엔진 개발

수석
이승현
제품개발및 연구

- SRI International 방문연구원

- S2W Knowledge Engineering 팀장

- 산업특화 AI 플랫폼 SAIP 개발

- 사이버 보안 특화 지식 그래프 구축 시스템 연구 (Doctoral Disseration '20)

- 범죄자 추적을 위한 다크웹 및 암호화폐 교차분석 연구 및 개발 (탑티어 보안 학회NDSS '19 메인 저자)

- 네트워크로 구성된 시스템에서 비정상 행위 탐지를 위한 프레임워크 연구개발 (Athena; DSN '17)

수석
양준석
제품개발및 연구

- LG전자 안드로이드 SW 플랫폼 선임연구원

- S2W Data 팀장

- 다출처 (딥웹/텔레그램) 정밀 수집기 개발 (Xarvis, Quaxar)

- 포트 스캐너 파이프라인 개발 (ASM)

- 서비스 기반 멀티 에이전트 시스템의 신뢰성 평가 기법 연구 (KCSE 2014)

수석
이찬희
제품개발및 연구

- KAIST(한국과학기술원) 위촉연구원

- 아토리서치 R&D 선임연구원

- 멀티 도메인 웹 페이지 분류(Topic Modeling) 기술 연구 개발

- 다크웹 언어 사전 학습 기술 연구 개발

- 암호화폐 거래 내역 분석 시스템 개발

- SDNController 보안 시스템 개발

수석
김민수
제품개발및 연구

- 국가보안기술연구소 선임연구원

- S2W R&D 수석연구원

- QUAXAR 개발

- 가상자산 분석 솔루션 개발

- 비트코인블 지갑 IP 식별 연구

- 커널 및 샌드박스 취약점 연구

수석
양승용
제품개발및 연구
- S2W R&D 수석연구원

- 다크웹 은닉서비스 식별 및 추적기술 개발

- 랜섬웨어 공격 근원지 식별 및 분석 기술 개발

- 인공지능 기반 사이버안보 침해대응 통합분석 플랫폼 개발

- 연관분석 기반 동적 시스템콜 필터링 시스템 개발

당사의 성공적인 프로젝트 수행과 다양한 고객 요구 충족을 위해서는 전문 역량을 갖춘 핵심 인력의 확보가 필수적입니다. 이는 당사가 속한 산업 전반에서 공통적으로 직면하는 과제이며, 핵심 인력 확보 경쟁은 점점 더 치열해지고 있습니다. 이러한 경쟁에서 우위를 점하기 위해서는 보상 체계를 강화하거나 채용 관련 지출을 확대하는 등의 전략이 요구됩니다.

하지만, 상기와 같은 당사의 노력에도 불구하고
업계 내 치열한 인력 유치와 전문 인력에 대한 높은 수요 등으로 인하여 경쟁사 및 후발주자에게 핵심 인원이 이탈할 수 있는 위험이 여전히 존재하며 이는 당사의 실적 등의 성과와 경쟁력에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

사. 시스템 장애 발생 위험

당사의 데이터 인텔리전스 솔루션은 다크웹 등에서 수집한 대규모 데이터를 실시간으로 처리하고 고객 정보를 관리하는 SaaS 기반 핵심 인프라입니다. 이러한 특성상
시스템 장애 발생 시 고객 업무의 연속성은 물론 당사의 신뢰도 및 브랜드 이미지에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다.

이를 예방하기 위해 당사는 ISO/IEC 27001 기반의 정보보호 체계 수립, 정기적인 재해복구 훈련, 클라우드 멀티 리전 운영 등 다양한 기술적·관리적 조치를 시행하고 있습니다. 다만,
신종 보안 위협, 외부 인프라 장애, 천재지변 등 예측 불가능한 요인에 따른 시스템 중단 가능성은 존재하며,
이는 고객 클레임, 계약 해지, 매출 손실 등 당사의 경영성과에 부정적인 영향을 초래할 수 있습니다.

당사의 SaaS 기반 솔루션은 고객의 보안 운영과 위협 대응에 핵심 인프라로 활용되고 있어,
시스템 장애 발생 시 고객 업무 중단, SLA 위반, 손해배상 등으로 연결될 수 있는 실질적인 사업 리스크를 수반합니다. 특히 보안 위협에 대한 실시간 대응이 중요한 고객 환경 특성상,
시스템의 안정성과 연속성은 당사 서비스의 신뢰성과 직결되는 요소입니다.

이를 위해 당사는 ISO/IEC 27001 기반 운영 정책 수립, 재해복구 훈련, 클라우드 멀티 리전 구성 및 트래픽 분산 전략 등 다층적인 대응체계를 갖추고 있으며, 글로벌 서비스 환경에서도 안정성을 확보하기 위해 기술적·관리적 노력을 지속하고 있습니다. 그럼에도 불구하고
고도화된 사이버 공격, 제3자 기반 인프라 장애, 대규모 자연재해 등 예측 불가능한 외부 요인에 따라 시스템 중단이 발생할 가능성은 완전히 배제할 수 없으며, 이에 따른 사업적 영향 가능성에 대해 투자자께서는 유의하실 필요가 있습니다.

당사의 SaaS 기반 솔루션은 고객의 사이버 보안 운영과 위협 인텔리전스 분석에 핵심적인 역할을 수행하고 있으며, 특히 공공기관 및 민간 대기업 등 고신뢰 환경에서 실시간성과 가용성이 중시되는 업무에 활용되고 있습니다. 이로 인해
시스템 장애나 서비스 중단이 발생할 경우, 고객사의 업무 연속성에 심각한 영향을 줄 수 있으며, 나아가 SLA(서비스 수준 협약) 위반, 계약 해지, 신뢰도 저하 및 손해배상 청구 등으로 연결될 수 있는 직접적인 사업 리스크로 작용할 수 있습니다. 예를 들어, 보안 위협에 대한 실시간 대응이 불가능해지거나, 분석 지연으로 인한 오탐·미탐이 발생할 경우 고객 피해가 당사 책임으로 귀속될 수 있습니다.

이에 따라 당사는 시스템 무중단 운영을 위한 다층적인 기술적·관리적 대응체계를 구축하고 있습니다. 먼저, 국제 정보보호 관리 표준인 ISO/IEC 27001에 기반한 내부 운영 정책을 수립하고, 이에 따라 정기적인 데이터 백업, 장애 대응 절차, 복구 시나리오를 체계적으로 관리하고 있습니다. 또한, 자연재해, 화재, 정전 등 물리적 사고에 대비한 재해복구(Disaster Recovery, DR) 훈련을 정기적으로 시행하고 있으며, 훈련 결과는 내부 감사 및 재평가 과정을 통해 실효성을 점검하고 있습니다.

글로벌 고객 증가에 발맞춰, 당사는 클라우드 기반 멀티 리전 아키텍처를 적용하고 있으며, 이를 통해 하나의 데이터센터나 리전에 장애가 발생하더라도 자동 트래픽 분산 및 백업 시스템 전환이 가능하도록 설계하였습니다. 특히 해외 주요 거점의 리전을 분산 배치하고, 네트워크 지연 최소화를 위한 트래픽 분산 전략 등도 병행하고 있어, 글로벌 서비스 접근성 확보에도 적극 대응하고 있습니다.

그럼에도 불구하고, 다음과 같은 잔존 위험은 여전히 존재합니다.
신종 악성코드나 AI 기반 고도화된 사이버 공격에 대한 즉각 대응 실패, 클라우드 인프라 또는 통신회선 장애 등 제3자 기반 서비스 중단, 대규모 자연재해에 따른 복수 리전 동시 마비 등은 시스템 안정성에 위협이 될 수 있으며, 이로 인해 당사는 일정 기간 서비스 품질 저하 또는 중단을 경험할 수 있습니다.

만일
이와 같은 시스템 장애가 실제로 발생할 경우, 고객 이탈, 계약 해지, 보안 사고 책임 전가, 브랜드 신뢰도 하락, 손해배상 비용 증가 등의 방식으로 당사의 사업성과 및 재무적 성과에 직접적인 부정적 영향을 초래할 수 있습니다. 당사는 이러한 리스크를 최소화하기 위한 기술적·운영적 대응을 지속적으로 강화하고 있으나,
예측 불가능한 외부 요인에 따른 장애 가능성은 완전히 배제할 수 없는 만큼, 투자자께서는 이와 같은 시스템 운영 리스크에 대해 충분히 유의하시기 바랍니다.

아. 보안 관련 위험

당사의 플랫폼은
SaaS(구독형) 및 고객 온프레미스(구축형)를 모두 지원하는 하이브리드 환경에서 운영되며, 이로 인해
높은 유연성과 확장성을 제공하는 반면, 다양한 보안 위협 요소가 공존할 수 있는 구조적 리스크도 존재합니다. 구축형 솔루션은 설치 및 운영 환경에 대한 보안 책임이 고객사에 귀속되며,
구독형(SaaS) 솔루션은 인프라와 서비스 보안에 대한 전반적 책임을 당사가 부담합니다.

당사는 ISO/IEC 27001 정보보호경영시스템을 기반으로 데이터 암호화, 최소 수집 원칙, 네트워크·시스템 접속 통제 및 이력 로그 관리, 공격표면(Attack Surface) 모니터링 등 체계적 보안 관리체계를 운영하고 있습니다. 그럼에도 불구하고,
외부 해킹, 랜섬웨어, 서비스 취약점 등 보안 사고 발생 시 고객 정보 유출, 서비스 중단, 손해배상, 브랜드 신뢰도 손실 등과 같은 재무·비재무적 리스크가 발생할 수 있으며, 이에 따른 투자자 유의가 필요합니다.

당사는 SaaS(Software as a Service) 형태로 주요 서비스를 제공하고 있으며, 서비스 운영을 위한 인프라는 고객사 온프레미스(On-Premise) 환경과 클라우드 인프라를 동시에 활용하는 하이브리드(Hybrid) 구조를 채택하고 있습니다.
이러한 복합 환경은 서비스 유연성과 확장성 측면에서는 장점을 가지나, 보안 관리 측면에서 다양한 위협 요소가 공존할 수 있다는 점에서 다음과 같은 리스크가 존재
합니다.[솔루션 유형별 보안 책임 구조]당사의 솔루션은 구축형(On-Premise) 과 구독형(SaaS) 두 가지 형태로 제공되며, 이에 따라 보안 관리 책임의 주체가 다음과 같이 구분됩니다.

[당사 솔루션 제공 형태]

구분
구축형
구독형(SaaS)

구동 환경
고객사 서버 또는 프라이빗 클라우드
당사 클라우드 인프라

보안 책임 주체
고객사
당사

구축형 솔루션은 고객사의 자체 시스템 환경에 설치·운영되는 형태로, 해당 환경에서의 데이터 보호 및 접근 통제에 대한 주체는 고객사입니다.
구독형(SaaS) 솔루션은 당사의 클라우드 기반 인프라에서 서비스되며, 이 경우 데이터 보호, 서비스 보안, 인프라 접근 통제에 대한 책임은 당사에 있습니다.

[보안 인증 및 관리 체계]당사는 구독형 솔루션을 포함한 주요 서비스에 대해 다음과 같은 정보보호 인증 체계를 구축하고 있습니다.당사는 ISO/IEC 27001(국제 정보보호 관리체계) 인증을 획득하여, 정보 자산의 기획, 운영 및 보호 전 과정에 대한 국제 기준의 보안 정책과 절차를 이행하고 있습니다. 또한, 민감 정보의 최소 수집 원칙을 적용하며, 수집된 데이터는 암호화 저장하고, 네트워크 및 시스템 접근에 대한 철저한 통제와 접근 이력 기록 관리를 시행하고 있습니다. 이외에도 정기적으로 공격 표면 관리(Attack Surface Management)를 시행하여 주요 서비스 및 인프라에 대한 보안 취약점을 지속적으로 개선하고 있습니다.

[잠재적 위험 요소]그럼에도 불구하고,
해킹·랜섬웨어 등 외부 보안 위협 또는 서비스 내 보안 취약점이 노출될 경우, 고객사의 정보 유출, 서비스 신뢰도 저하, 클라우드 및 하이브리드 인프라 운영상 복합적인 보안 관리 실패로 인한 운영 장애, 민원 발생, 손해배상 등의 재무적·비재무적 부담이 발생할 수 있습니다. 이와 같은 상황이 현실화될 경우 당사의 영업활동 및 대외 신인도에 중대한 부정적 영향이 있을 수 있으므로, 투자자께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

자. 지식재산권

및 정부보조금 관련 위험

기술 기반 기업의 경우 관련 기술에 대한 특허 및 동 기술에 대한 권리 확보가 매우 중요합니다. 당사가 영위하고 있는 데이터 인텔리젼스 사업은 회사가 보유하고 있는 기술과 기술을 바탕으로 제공되는 제품의 완성도 및 구동 능력에 따라 경쟁력이 확보 되는 기술 집약적 산업에 속하며, 후발 주자의 산업 내 진입 장벽을 구축하기 위해 기술 보호가 필수적입니다. 당사는 증권신고서 제출일 현재 90건의 국내외 특허권 출원 및 등록하고 있으며, 지속적으로 지식재산권의 창출에 힘쓰고 진입장벽을 높이는 노력을 해오고 있습니다.

당사에게 특허권을 포함한 지적재산권은 중요한 자산이며, 현재 보유한 핵심 기술 및 특허권과 관련된 소송이나 분쟁은 발생하지 않았습니다. 향후에도 당사 지적재산권과 관련한 우발적인 분쟁이 발생할 가능성은 낮다고 판단됩니다.다만, 당사가 전혀 예상할 수 없는 측면에서
특허에 대한 소송 및 분쟁이 발생할 가능성 또한 배제하기 어려우며, 이로 인해 당사의 지적재산권에 대한 이슈가 발생할 시 당사의 영업 및 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다
. 또한 향후 매출 규모가 증가하고 사업분야의 진출영역이 확대될 경우
예상치 못한 특허 관련 소송에 대한 위험이 발생할 수도 있으며 결과적으로 당사 영업상황 및 재무실적에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다.

당사는 과학기술정보통신부, 경찰청, 행정안전부, 중소벤처기업부 등으로부터 총 8건의 R&D 정부 과제를 수행하여 기술 개발 및 고도화 등 연구개발에 필요한 자금 일부를 정부보조금으로 충당하고 있습니다. 2024년 중소벤처기업부 우수성과 R&D과제로 선정된 ‘블록체인 기반 위협거래 방지 시스템’을 비롯한 5건의 과제는 성공적으로 종료하였고 증권신고서 제출일 현재 3건의 과제가 진행 중입니다.

현재 수행 중인 과제는 총 3건으로 최근 3년간 3,267백만원의 정부지원금을 수령하였으며, 2025년 1,337백만원 규모의 지원이 확정되어 있습니다.
2026년과 2027년 예정된 지원금은 200백만원으로 단계별 성과 평가 결과에 따라 이후 지원금이 중단될 가능성이 존재하며, 이 경우 당사 자력으로 연구개발 비용을 부담해야 합니다. 다만 그 규모가 당사의 수익성이나 재무안정성에 중대한 영향을 미치지는 않을 것으로 예상합니다.

기술 기반 기업의 경우 관련 기술에 대한 특허 및 동 기술에 대한 권리 확보가 매우 중요합니다. 당사가 영위하고 있는 데이터 인텔리젼스 사업은 회사가 보유하고 있는 기술과 기술을 바탕으로 제공되는 제품의 완성도 및 구동 능력에 따라 경쟁력이 확보 되는 기술 집약적 산업에 속하며, 후발 주자의 산업 내 진입 장벽을 구축하기 위해 기술 보호가 필수적입니다. 당사는 특허권 증권신고서 제출일 현재 90건은 특허권을 출원 및 등록하였으며, 지속적인 지식재산권 창출을 통해 기술적 진입장벽을 강화하고 있습니다. 아래는 당사가 보유한 지적 재산권 현황입니다.

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)

구분
국내
해외
합계

등록
32
17
49

출원 주)
9
32
41

합계
41
49
90

주) PCT 출원건은 해외 출원에 포함하였습니다.

No
특허 내용
출원인명
출원국가
출원일
등록일

1
암호화폐 거래 분석 방법 및 시스템(METHOD AND SYSTEM FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2019-01-22
2020-11-25

2
지식 그래프를 이용하여 사이버 시큐리티를 제공하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, APPARATUS AND COMPUTER PROGRAM FOR PROVIDING CYBER SECURITY USING A KNOWLEDGE GRAPH)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2019-04-30
2020-02-17

3
암호화폐 거래 분석 방법 및 장치(METHOD AND APPARATUS FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2019-09-05
2020-12-31

4
암호화폐 거래 분석 방법 및 장치(METHOD AND APPARATUS FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2019-09-05
2019-12-17

5
암호화폐 거래를 분석하기 위한 데이터 획득 방법 및 장치(METHOD AND SYSTEM FOR DATA ACQUISITION FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2019-09-05
2019-11-27

6
멀티 도메인에서 데이터를 수집하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, APPARATUS AND COMPUTER PROGRAM FOR COLLATING DATA IN MULTI DOMAIN)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2020-01-07
2020-08-18

7
악성코드 분석 시스템 및 시스템의 동작 방법(SYSTEM FOR ANALYSING MALICIOUS CODE AND OPERATION METHOD THEREOF)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2023-01-25
2023-12-22

8
웹 페이지에서 자동으로 사용자 식별 객체 획득하는 방법(METHOD FOR OBTAINING AUTOMATICALLY USER IDENTIFICATION OBJECT IN WEB PAGE)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2020-12-28
2023-08-21

9
멀티 프로세스를 통해 파일을 저장하기 위한 방법 및 이를 위한 장치(Method for storing files through multi-process and apparatus therefor)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2020-12-28
2023-08-21

10
유사도 기반의 악성코드 진단 방법 및 장치(METHOD AND DEVICE FOR DETECTING MALWARE BASED ON SIMILARITY)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2021-02-05
2021-10-25

11
가상화폐 트래킹 방법 및 그 장치(DEVICE AND METHOD OF TRACKING VIRTUAL CURRENCY)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2021-02-16
2024-02-22

12
전자 상거래에서의 이상거래 추적 방법 및 시스템(METHOD AND SYSTEM TRACKING ABNORMAL TRANSACTION IN E-COMMERCE)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2021-03-17
2023-09-14

13
웹 사이트 수집 방법 및 장치(METHOD AND DEVICE OF COLLECTING WEB SITE)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2021-07-27
2025-01-14

14
전자 상거래에서의 이상 거래 탐지를 위한 클러스터링 방법 및 시스템(METHOD AND SYSTEM DETECTING ABNORMAL TRANSACTION IN E-COMMERCE)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2021-07-23
2023-10-30

15
다크웹 문서 분류를 수행하기 위한 인공지능 모델의 학습　데이터 수집 및 전처리 방법(METHOD FOR COLLECTING AND PREPROCESSING LEARNING DATA OF AN ARTIFICIAL INTELLIGENCE MODEL TO PERFORM DARK WEB DOCUMENT CLASSIFICATION)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-02-08
2022-05-18

16
온라인 상에서 이상거래를 자동 탐지하기 위한 방법(A METHOD FOR DETECTING ABNORMAL TRANSACTIONS ONLINE AUTOMATICALLY)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-02-09
2022-11-28

17
온라인 상에서 이상거래를 자동 탐지하기 위한 방법(A METHOD FOR DETECTING ABNORMAL TRANSACTIONS ONLINE AUTOMATICALLY)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-11-28

18
봇 탐지를 우회하여 웹 사이트를 크롤링하는 방법(METHOD TO CRAWL THROUGH THE WEBSITE BY BYPASSING BOT DETECTION)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-02-11
2022-05-26

19
파일 기반의 다양한 기종의 로그 데이터 저장 및 분석 방법(METHOD TO STORE AND ANALYZE FILE-BASED LOG DATA FOR VARIOUS MODELS)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-01-26
2022-08-02

20
분산 그래프를 이용하여 통합 그래프 생성하는 방법(A METHOD OF GENERATING AN INTEGRATED GRAPH USING A DISTRIBUTED GRAPH)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-02-04
2023-04-11

21
분산 그래프를 이용하여 통합 그래프 생성하는 방법(A METHOD OF GENERATING AN INTEGRATED GRAPH USING A DISTRIBUTED GRAPH)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2023-04-11

22
하드웨어 기반의 신뢰할 수 있는 안전한 컨테이너 네트워크(Enabling a Hardware-assisted Trusted Container Network)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2022-01-24
2022-12-15

23
컨테이너 환경을 위한 eBPF(extended Berkeley Packet Filter)/XDP(Express Data Path)에 기반한 고속 네트워크 패킷 페이로드 검사 시스템(A HIGH-SPEED NETWORK PACKET PAYLOAD INSPECTION SYSTEM BASED ON EBPF/XDP FOR A CONTAINER ENVIRONMENT)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2022-01-18
2022-10-12

24
NFT(Non-Fungible-Token)에 대한 신뢰도 평가 시스템을 구현하기 위한 전자 장치 및 이의 제어 방법(Electronic device for implementing a Reliability Evaluation System for NFT and control method thereof)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2022-12-15
2025-07-21

25
NFT(Non-Fungible-Token)에 대한 이상 거래 탐지 시스템을 구현하기 위한 전자 장치 및 이의 제어 방법(Electronic device for implementing a Fraud Detection System for NFT and control method thereof)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2022-12-15
2025-07-21

26
인터넷 포럼들 간의 사회적 영향력 분석 방법 및 그 장치(METHOD FOR ANALYSING SOCIAL INFLUENCE BETWEEN INTERNET FORUMS AND APPARATUS FOR THE SAME)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2022-12-15
2023-12-13

27
허니팟(Honeypot) 제어 시스템을 구현하기 위한 전자 장치 및 이의 제어 방법(ELECTRONIC APPARATUS FOR IMPLEMENTING HONEYPOT CONTROL SYSTEM AND METHOD FOR CONTROLLING THEREOF)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2022-11-29
2025-07-24

28
브랜드 도용 탐지 방법 및 이를 수행하기 위한 장치(A METHOD FOR DETECTING A BRAND THEFT AND AN APPARATUS FOR PERFORMING THE SAME)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-12-30
2025-07-24

29
미식별 자산의 위협도를 평가하는 방법 및 그 장치(METHOD FOR ASSESSING UNIDENTIFIED ASSET AND APPARATUS FOR THE SAME)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-12-28

30
악성 애플리케이션의 명령조종서버 탐지 방법 및 그 장치(METHOD FOR DETECTING CONTROL SERVER OF MALICIOUS APPLICATION AND APPARATUS FOR THE SAME)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-12-29

31
온라인 위협 데이터 저장 서버 및 이의 실행 방법(ONLINE THREAT DATA SAVING SERVER AND METHOD PERFORMING THEREOF)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-12-29

32
프라이빗 채널에 대한 위협 데이터 검색 방법 및 이를 실행하는 서버(METHOD OF SEARCHING THREAT DATA ON PRIVATE CHANNEL AND SERVER PERFORMING THEREOF)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-12-30

33
악성 서버 탐지 방법 및 이를 수행하기 위한 장치(A METHOD FOR DETECTING A MALICIOUS SEVER AND AN APPARATUS FOR PERFORMING THE SAME)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-12-05
2023-10-26

34
브랜드 로고 도용 탐지 방법, 브랜드 로고 도용 탐지 장치 및 컴퓨터 프로그램(BRAND LOGO ILLEGAL USE DETECTION METHOD, BRAND LOGO ILLEGAL USE DETECTION DEVICE AND COMPUTER PROGRAM)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2023-11-20

35
사이버 보안용 언어 모델 학습 방법 및 이를 실행하는 시스템(METHOD OF LEARNING LANGUAGE MODEL FOR CYBER SECURITY AND SYSTEM PERFORMING THEREOF)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2023-12-08
2024-11-06

36
허니팟 시스템을 구현하기 위한 전자 장치 및 이의 제어 방법(ELECTRONIC DEVICE FOR IMPLEMENTING HONEYPOT SYSTEM AND METHOD FOR CONTROLLING THEREOF)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2023-11-17
2024-11-06

37
다크 웹 기반 사이버 보안을 위한 태스크 수행 방법 및 장치(METHOD AND DEVICE FOR PERFORMING TASKS FOR DARK WEB-BASED CYBER SECURITY)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2024-08-28

38
데이터 변화 추적 시스템 및 그 방법(DATA CHANGE TRACKING SYSTEM AND METHOD THEREOF)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2025-06-04

39
로그 기반의 데이터 변화 추적 시스템 및 그 방법(DATA CHANGE TRACKING SYSTEM BAED ON LOG AND METHOD THEREOF)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2024-07-30
2025-06-04

40
공격자 그룹을 추론하기 위한 악성코드 자동 분석 시스템 및 그 방법(SYSTEM FOR AUTOMATICALLY ANALYZE MALICIOUS CODE TO INFERENCE ATTACKER'S GROUP AND METHOD FOR THE SAME)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2024-09-13
2025-07-24

41
다단 탐지를 이용한 텍스트 기반 개인정보 식별 방법 및 장치(Method and apparatus for identifying personal information from text using a multi-stage detection approach)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2024-12-13
2025-04-01

42
암호화폐 거래 분석 방법 및 시스템(METHOD AND SYSTEM FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
중국(CN)
2021-07-22

43
암호화폐 거래 분석 방법 및 시스템(METHOD AND SYSTEM FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
일본(JP)
2021-07-02
2023-07-14

44
암호화폐 거래 분석 방법 및 시스템(CRYPTOCURRENCY TRANSACTION ANALYSIS METHOD AND SYSTEM)
(주)에스투더블유
미국(US)
2021-07-21

45
멀티 도메인에서 데이터를 수집하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, APPARATUS AND COMPUTER PROGRAM FOR COLLATING DATA IN MULTI DOMAIN)
(주)에스투더블유
중국(CN)
2021-08-19

46
멀티 도메인에서 데이터를 수집하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, APPARATUS AND COMPUTER PROGRAM FOR COLLATING DATA IN MULTI DOMAIN)
(주)에스투더블유
일본(JP)
2021-08-06
2023-07-27

47
멀티 도메인에서 데이터를 수집하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(Method, Device and Computer Program for Collecting Data From Multi-Domain)
(주)에스투더블유
미국(US)
2021-08-17
2023-10-17

48
멀티 도메인에서 데이터를 수집하는 방법, 장치 및 컴퓨터(METHOD, DEVICE AND COMPUTER PROGRAM FOR COLLECTING DATA FROM MULTI-DOMAIN)
(주)에스투더블유
미국(US)
2023-10-13

49
멀티 도메인에서 데이터를 수집하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, DEVICE AND COMPUTER PROGRAM FOR COLLECTING DATA FROM MULTI-DOMAIN)
(주)에스투더블유
미국(US)
2025-07-09

50
지식 그래프를 이용하여 사이버 시큐리티를 제공하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, APPARATUS AND COMPUTER PROGRAM FOR PROVIDING CYBER SECURITY USING A KNOWLEDGE GRAPH)
(주)에스투더블유
중국(CN)
2021-10-29
2023-09-08

51
지식 그래프를 이용하여 사이버 시큐리티를 제공하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, APPARATUS AND COMPUTER PROGRAM FOR PROVIDING CYBER SECURITY USING A KNOWLEDGE GRAPH)
(주)에스투더블유
일본(JP)
2021-10-19
2023-08-30

52
지식 그래프를 이용하여 사이버 시큐리티를 제공하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, APPARATUS, AND COMPUTER PROGRAM FOR PROVIDING CYBER SECURITY BY USING A KNOWLEDGE GRAPH)
(주)에스투더블유
미국(US)
2021-10-29
2024-10-22

53
암호화폐 거래를 분석하기 위한 데이터 획득 방법 및 장치(METHOD AND SYSTEM FOR DATA ACQUISITION FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
중국(CN)
2022-03-04

54
암호화폐 거래를 분석하기 위한 데이터 획득 방법 및 장치(METHOD AND SYSTEM FOR DATA ACQUISITION FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
일본(JP)
2022-02-24
2023-10-24

55
암호화폐 거래를 분석하기 위한 데이터 획득 방법 및 장치(METHOD AND SYSTEM FOR DATA ACQUISITION FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
미국(US)
2022-03-04

56
암호화폐 거래 분석 방법 및 장치(METHOD AND APPARATUS FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
중국(CN)
2022-03-04

57
암호화폐 거래 분석 방법 및 장치(METHOD AND APPARATUS FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
일본(JP)
2022-02-24
2023-07-07

58
암호화폐 거래 분석 방법 및 장치(CRYPTOCURRENCY TRANSACTION ANALYSIS METHOD AND APPARATUS)
(주)에스투더블유
미국(US)
2022-03-04
2024-09-17

59
다크웹 문서 분류를 수행하기 위한 인공지능 모델의 학습　데이터 수집 및 전처리 방법(METHOD OF COLLECTING AND PREPROCESSING LEARNING DATA OF ARTIFICIAL INTELLIGENCE MODEL TO PERFORM DARK WEB DOCUMENT CLASSIFICATION)
(주)에스투더블유
미국(US)
2022-06-16
2023-12-05

60
온라인 상에서 이상거래를 자동 탐지하기 위한 방법(A METHOD FOR DETECTING ABNORMAL TRANSACTIONS ONLINE AUTOMATICALLY)
(주)에스투더블유
미국(US)
2022-06-16

61
봇 탐지를 우회하여 웹 사이트를 크롤링하는 방법( METHOD TO CRAWL THROUGH THE WEBSITE BY BYPASSING BOT DETECTION)
(주)에스투더블유
미국(US)
2022-06-16

62
파일 기반의 다양한 기종의 로그 데이터 저장 및 분석 방법(TERMINAL AND METHOD FOR STORING AND PARSING LOG DATA)
(주)에스투더블유
미국(US)
2023-01-17
2025-04-22

63
분산 그래프를 이용하여 통합 그래프 생성하는 방법(METHOD OF GENERATING INTEGRATED GRAPH USING DISTRIBUTED GRAPH)
(주)에스투더블유
미국(US)
2022-06-16
2024-06-04

64
전자 상거래에서의 이상 거래 탐지를 위한 클러스터링 방법 및 시스템(CLUSTERING METHOD AND SYSTEM FOR DETECTING ABNORMAL TRANSACTION IN E-COMMERCE)
(주)에스투더블유
미국(US)
2022-07-21

65
웹 사이트 수집 방법 및 장치(METHOD AND DEVICE FOR COLLECTING WEBSITE)
(주)에스투더블유
미국(US)
2022-07-26
2025-04-22

66
컨테이너 환경을 위한 eBPF(extended Berkeley Packet Filter)/XDP(Express Data Path)에 기반한 고속 네트워크 패킷 페이로드 검사 시스템(A HIGH-SPEED NETWORK PACKET PAYLOAD INSPECTION SYSTEM BASED ON EBPF/XDP FOR A CONTAINER ENVIRONMENT)
(주)에스투더블유한국과학기술원
미국(US)
2022-07-08
2025-03-04

67
컨테이너 환경을 위한 eBPF(extended Berkeley Packet Filter)/XDP(Express Data Path)에 기반한 고속 네트워크 패킷 페이로드 검사 시스템(HIGH-SPEED NETWORK PACKET PAYLOAD INSPECTION SYSTEM BASED ON EBPF (EXTENDED BERKELEY PACKET FILTER)/XDP (EXPRESS DATA PATH) FOR CONTAINER ENVIRONMENT)
(주)에스투더블유한국과학기술원
미국(US)
2025-02-13

68
하드웨어 기반의 신뢰할 수 있는 안전한 컨테이너 네트워크(Enabling a Hardware-assisted Trusted Container Network)
(주)에스투더블유한국과학기술원
미국(US)
2022-07-08
2025-01-07

69
인터넷 포럼들 간의 사회적 영향력 분석 방법 및 그 장치(METHOD FOR ANALYSING SOCIAL INFLUENCE BETWEEN INTERNET FORUMS AND APPARATUS FOR THE SAME)
(주)에스투더블유한국과학기술원
미국(US)
2023-12-13

70
허니팟(Honeypot) 제어 시스템을 구현하기 위한 전자 장치 및 이의 제어 방법(ELECTRONIC APPARATUS FOR IMPLEMENTING HONEYPOT CONTROL SYSTEM AND CONTROL METHOD THEREOF)
(주)에스투더블유한국과학기술원
미국(US)
2023-11-22

71
브랜드 도용 탐지 방법 및 이를 수행하기 위한 장치(METHOD OF DETECTING BRAND THEFT AND APPARATUS FOR PERFORMING THE SAME)
(주)에스투더블유
미국(US)
2023-12-14
2025-04-01

72
미식별 자산의 위협도를 평가하는 방법 및 그 장치(METHOD OF ASSESSING THREAT LEVEL OF UNIDENTIFIED ASSET AND APPARATUS FOR THE SAME)
(주)에스투더블유
미국(US)
2023-12-18

73
악성 애플리케이션의 명령조종서버 탐지 방법 및 그 장치(METHOD AND APPARATUS FOR DETECTING COMMAND CONTROL SERVER OF MALICIOUS APPLICATION)
(주)에스투더블유
미국(US)
2023-12-18

74
온라인 위협 데이터 저장 관리 서버 및 방법(SERVER AND METHOD FOR STORING AND MANAGING ONLINE THREAT DATA)
(주)에스투더블유
미국(US)
2023-12-27

75
프라이빗 채널에 대한 사용자 맞춤 키워드 기반 온라인 위협 데이터 제공 서버 및 방법(SERVER AND METHOD FOR PROVIDING ONLINE THREAT DATA BASED ON USER-CUSTOMIZED KEYWORDS FOR PRIVATE CHANNEL)
(주)에스투더블유
미국(US)
2023-12-28

76
악성 서버 탐지 방법 및 이를 수행하기 위한 장치(ELECTRONIC DEVICE AND METHOD FOR DETECTING MALICIOUS SERVER)
(주)에스투더블유
미국(US)
2023-12-01
2024-10-29

77
브랜드 로고 도용 탐지 방법, 브랜드 로고 도용 탐지 장치 및 컴퓨터 프로그램(BRAND LOGO ILLEGAL USE DETECTION METHOD, BRAND LOGO ILLEGAL USE DETECTION DEVICE AND COMPUTER PROGRAM)
(주)에스투더블유
미국(US)
2023-12-04

78
사이버 보안용 언어 모델 학습 방법 및 이를 실행하는 시스템(METHOD OF TRAINING LANGUAGE MODEL FOR CYBERSECURITY AND SYSTEM PERFORMING THE SAME)
(주)에스투더블유한국과학기술원
미국(US)
2024-12-09

79
다크 웹 기반 사이버 보안을 위한 태스크 수행 방법 및 장치(DEVICE AND METHOD FOR PERFORMING TASK FOR CYBERSECURITY BASED ON DARK WEB)
(주)에스투더블유한국과학기술원
미국(US)
2025-05-16

80
공격자 그룹을 추론하기 위한 악성코드 자동 분석 시스템 및 그 방법(DEVICE, SYSTEM, METHOD, AND COMPUTER PROGRAM FOR INFERRING ATTACKER GROUP)
(주)에스투더블유
미국(US)
2024-11-27

81
다단 탐지를 이용한 텍스트 기반 개인정보 식별 방법 및 장치(METHOD AND APPARATUS FOR IDENTIFYING PERSONAL INFORMATION FROM TEXT USING A MULTI-STAGE DETECTION APPROACH)
(주)에스투더블유
미국(US)
2024-12-19

82
암호화폐 거래 분석 방법 및 시스템(METHOD AND SYSTEM FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
PCT
2020-01-20

83
멀티 도메인에서 데이터를 수집하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, APPARATUS AND COMPUTER PROGRAM FOR COLLATING DATA IN MULTI DOMAIN)
(주)에스투더블유
PCT
2020-01-30

84
지식 그래프를 이용하여 사이버 시큐리티를 제공하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, APPARATUS AND COMPUTER PROGRAM FOR PROVIDING CYBER SECURITY USING A KNOWLEDGE GRAPH)
(주)에스투더블유
PCT
2020-01-30

85
암호화폐 거래를 분석하기 위한 데이터 획득 방법 및 장치(METHOD AND SYSTEM FOR DATA ACQUISITION FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
PCT
2020-01-30

86
암호화폐 거래 분석 방법 및 장치(METHOD AND APPARATUS FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
PCT
2020-01-30

87
가상화폐 트래킹 방법 및 그 장치(DEVICE AND METHOD OF TRACKING VIRTUAL CURRENCY)
(주)에스투더블유
PCT
2022-02-16

88
전자 상거래에서의 이상 거래 탐지를 위한 클러스터링 방법 및 시스템(METHOD AND SYSTEM DETECTING ABNORMAL TRANSACTION IN E-COMMERCE)
(주)에스투더블유
PCT
2022-07-13

89
웹 사이트 수집 방법 및 장치(METHOD AND DEVICE OF COLLECTING WEB SITE)
(주)에스투더블유
PCT
2022-07-13

90
로그 기반의 데이터 변화 추적 시스템 및 그 방법(DATA CHANGE TRACKING SYSTEM BAED ON LOG AND METHOD THEREOF)
(주)에스투더블유
PCT
2025-07-30

증권신고서 제출일 현재 당사가 보유한 핵심기술 및 특허권과 관련한 소송이나 분쟁은 발생하고 있지 않고 있습니다. 또한 주요 핵심기술에 대해서는 특허법인을 통해 특허침해분석(FTO)을 실시하고 있으며, 그 결과, 현재까지는 기존 특허의 침해 가능성이나 분쟁 가능성의 매우 낮은것으로 판단하고 있습니다, 향후에도 당사가 보유한 특허 및 지적재산권에 대하여 우발요소가 발생할 가능성은 낮을 것으로 예상합니다. 다만,
당사가 전혀 예상할 수 없는 측면에서 특허에 대한 소송 및 분쟁이 발생할 가능성 또한 배제하기 어려우며, 이로 인해 당사의 지적재산권에 대한 이슈가 발생할 시 당사의 영업 및 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 향후 매출 규모가 증가하고 사업분야의 진출영역이 확대될 경우
예상치 못한 특허 관련 소송에 대한 위험이 발생할 수도 있으며 결과적으로 당사 영업상황 및 재무실적에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다.당사는 과학기술정보통신부, 경찰청, 행정안전부, 중소벤처기업부 등으로부터 총 9건의 R&D 정부 과제를 수행하여 기술 개발 및 고도화에 주력해왔습니다. 이 가운데 2024년 중소벤처기업부 우수성과 R&D과제로 선정된 ‘블록체인 기반 위협거래 방지 시스템’을 비롯한 6건의 과제는 성공적으로 종료하였으며 증권신고서 제출일 현재 3건의 과제가 진행 중입니다. 이와 같이 정부과제 수행을 통해 연구개발에 필요한 자금 일부를 정부보조금으로 충당하고 있으며, 향후 당사 사업계획과 관련된 정부 지원과제에도 참여할 계획입니다.

[당사 정부 R&D과제 수행 내역(단위: 백만원)]

과제명
중앙기관
연구기간
정부지원금
비고

다크웹 은닉서비스 식별 및 근원지 추적기술 개발
주관

과학기술

정보통신부

2022.04. ~ 2025.12.
1,975
진행중

인공지능 기반 사이버안보 침해대응 통합분석 플랫폼 구축
주관

경찰청, 과학

기술정보통신부

2022.07. ~ 2025.12.
2,442
진행중

트러스트 메타버스 실현을 위한 블록체인 융합기술
참여

과학기술

정보통신부

2023.01. ~ 2027.12.
500
진행중

랜섬웨어 공격 근원지 식별 및 분석 기술 개발
주관

과학기술

정보통신부

2022.04. ~ 2024.12.
1,325
완료

네트워크 기반 보이스피싱 탐지 및 추적기술 개발
공동
경찰청
2022.04. ~ 2024.12
420
완료

침해사고 지표개발 및 분석 플랫폼 선기획 연구
주관

경찰청, 과학

기술정보통신부

2022.03. ~ 2022.05.
20
완료

스마트치안 빅데이터 플랫폼 및 센터 구축 사업
참여
행정안전부
2020.09. ~ 2022.12.
906
완료

블록체인 기반 위협거래 방지시스템
단독
중소벤처기업부
2019.12. ~ 2021.12.
400
완료

사이버 범죄/위협 예측을 위한 멀티도메인 분석/추론 엔진 개발
단독
중소벤처기업부
2018.12. ~ 2020.11.
500
완료

현재 수행 중인 과제는 총 3건으로 최근 3년간 3,267백만원의 정부지원금을 수령하였으며, 2025년 1,337백만원 규모의 지원이 확정되어 있습니다.
2026년과 2027년 예정된 지원금은 단계별 성과 평가 결과에 따라 이후 지원금이 중단될 가능성이 존재하며, 이 경우 당사 자력으로 연구개발 비용을 부담해야 하지만, 총 2억 원으로 그 규모가 당사의 수익성이나 재무안정성에 중대한 영향을 미치지는 않을 것으로 예상합니다.

[ 현재 수행중인 과제의 연간 정부보조금 (단위: 백만원) ]

구분
2022
2023
2024
2025
2026(계획)
2027(계획)

다크웹 은닉서비스 식별 및근원지 추적기술 개발
450
550
425
437
-
-

인공지능 기반 사이버안보 침해대응 통합분석 플랫폼 구축
370
700
572
800
-
-

트러스트 메타버스 실현을 위한 블록체인 융합기술

100
100
100
100
100

합계
820
1,350
1,097
1,337
100
100

현행 제도상 정부 출연 연구개발 과제는 최종 목표를 달성하지 못하더라도 성실 수행이 입증되면 제재를 면제받을 수 있으나,
불성실 수행으로 평가될 경우 정부로부터 지원금의 전부 또는 일부가 환수되거나, 향후 정부 과제 참여에 제한을 받을 수 있습니다. 다만, 당사는 과제 수행에 있어 철저한 계획 수립과 이행, 정기적인 성과 점검 및 보고 체계를 운영하고 있어, 불성실 수행으로 평가받을 가능성은 매우 낮을 것으로 판단됩니다.

또한,
정부 과제를 통해 개발된 연구 성과물에 대해서는 「국가연구개발혁신법」 및 동법 시행령에 따라,
중앙행정기관의 장에게 일정 금액의 기술료를 납부해야 하며, 이는 향후 당사의 수익 구조에 일부 영향을 미칠 수 있습니다. 구체적으로, 해당 연구 성과를 활용해 발생한 수익에 대해 기술기여도와 1,000분의 25(0.25%)를 곱한 금액을 기준으로 기술료를 납부하게 되며, 납부 상한은 정부 지원금의 10%, 납부 기간은 최대 7년으로 규정되어 있습니다.

당사가 완료한 6건의 정부 과제 중,
2018년 및 2019년 중소벤처기업부에서 진행한 기술창업투자연계, 창업성장-기술개발사업 과제에 대해 기술료 납부 의무가 발생하였으며,
각 과제의 기술기여도는 각각 89%와 80%로 산정되었습니다 (기술기여도는 해당 연구개발기관에 대한 정부지원연구개발비/총연구개발비 기준(협약 시)으로 산출, 기술료 산정의 기준). 2018년 과제의 경우 37백만원의 정액기술료를 납부하였으며, 2019년 과제의 경우, 79백만원의 정액기술료에 대해서 청년고용우수기업으로 전액 감면받았습니다. 이 밖에
2024년 12월 종료한 과학기술정보통신부 및 경찰청 과제에 대해서는 추후 기술료가 청구될 가능성이 있습니다. 다만 이로 인해 발생하는 기술료는 수익의 최대 0.25% 범위 내, 정부 지원금의 10% 한도 내에서 납부되므로, 당사 전체 사업성과에 미치는 영향은 제한적일 것으로 판단됩니다..

결론적으로, 정부 과제는 당사의 기술 경쟁력 확보와 재무적 지원 측면에서 긍정적인 기여를 하고 있으나, 과제 성과 및 정책 변화에 따라 재무 및 사업 안정성에 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자 여러분께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

차. 매출의 계절성 위험

당사는 AI 기반 사이버 안보 및 위협 인텔리전스 솔루션, 산업특화 생성형 AI 플랫폼 등을 제공하고 있으며, 이에 따라 매
출은 공공기관 및 민간 기업의 보안 예산 집행 시기, IT 인프라 투자 일정 등의 영향으로 상대적으로 하반기에 매출이 집중되는 경향
을 보이고 있습니다.
이로 인해 분기 및 연간 매출을 합리적으로 예측하기 어려운 특성이 있으며, 고객의 도입 일정 변화, 정책 및 예산 변동 등에 따라 실적 변동성이 발생할 수 있으므로 투자자께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

당사는 AI 기반 사이버 안보 및 위협 인텔리전스 솔루션, 산업특화 생성형 AI 플랫폼 등을 제공하고 있으며, 이에 따라 매출은 공공기관 및 민간 기업의 보안 예산 집행 시기, IT 인프라 투자 일정 등에 영향을 받습니다. 당사 제품은 대부분 구독 기반의 SaaS 형태로 제공되고 있으나, 공공기관 및 대기업 고객의 특성상 예산 수립 → PoC(개념검증) → 계약 및 도입 절차를 거치는 구조이므로,
수익 인식이 연중 고르게 분포되기보다는 하반기에 집중되는 경향이 존재합니다.

실제 2022년부터 2024년까지의 실적 추이를 보면, 연간 매출이 3분기 이후부터 증가하기 시작해 하반기에 집중되는 구조가 반복적으로 나타나고 있으며, 이는 공공기관의 연말 예산 집행 마감, 민간 기업의 하반기 IT 예산 집행 관행 등에 기인한 것입니다. 2024년 역시 주요 프로젝트 및 SaaS형 계약이 4분기에 집중되며, 연간 매출이 전년 대비 큰 폭으로 성장했음에도 불구하고 실적 인식은 4분기에 편중되는 특성이 반복적으로 나타났습니다.

[분기별 매출 추이]

(단위 : 백만원)

구분
매출액

2022년
2023년
2024년
2025년

금액
비중(%)
금액
비중(%)
금액
비중(%)
금액
비중(%)

1분기
747
18.1%
1,189
19.0%
1,624
16.9%
2,174
52.8%

2분기
1,080
26.2%
1,345
21.4%
2,306
24.0%
1,940
47.2%

3분기
1,290
31.3%
2,254
36.0%
1,781
18.5%
-
0%

4분기
1,008
24.4%
1,479
23.6%
3,901
40.6%
-
0%

합계
4,125
100.0%
6,267
100.0%
9,612
100.0%
4,114
100%

주)
별도 재무제표 기준으로 작성하였습니다.

2024년에는 당사의 주요 프로젝트 및 SaaS형 구독 계약이 4분기에 집중되면서, 온기 기준 매출이 전년 대비 대폭 증가했음에도 불구하고 실적은 4분기에 편중되는 경향을 보였습니다. 이는 공공기관의 연말 예산 집행 마감, 민간기업의 하반기 투자 집중 등 산업 전반의 관행적 요인에서 비롯된 것입니다.
이와 같은 매출 집중 구조는 향후에도 일정 수준 유지될 가능성이 있으며, 특히 보안 위협에 대한 사회적 경각심 강화, 공공기관의 클라우드 전환 가속화, 글로벌 OSINT 수요 증가 등의 요인이 하반기 사업 수주에 영향을 줄 수 있습니다. 그러나 동시에,
고객사의 예산 축소, 도입 일정 지연 등으로 인해 분기 실적 예측에 불확실성이 존재합니다.따라서
당사의 실적은 고객사의 보안 투자 타이밍 및 정책적 변수, 국제정세에 따른 위협 정보 수요 변화 등 외부 요인에 따라 유의미한 변동이 발생할 수 있으므로, 투자자께서는 이 점을 유의하여 판단하시기 바랍니다.

카. 매출처 편중 위험

당사의 연간 영업수익은 민간기업향 55~60%, 정부공공기관향 40~45%의 비중으로 발생하고 있으며, 최근 3개년도 영업수익 기준 상위 5개 매출처의 비중은 전체의 49~52% 수준입니다. 2025년
반기 기준 상위 5개 매출처의 비중은 49.9%로 최근사업연도 대비 소폭 감소하였으며, 연간 기준으로는 직전 3개년도와 유사한 수준을 보일 것으로 예상하고 있습니다.

상위 매출처는 주로 정부 공공기관으로 당사 XARVIS 제품 고객입니다. 해당 제품은 딥다크웹, 메신저, 소셜미디어, 가상자산까지 사이버 안보 및 범죄 수사에 필요한 다양한 도메인에서 수집한 빅데이터를 단일 플랫폼에서 제공하고 있어 이를 대체 가능한 타사 제품은 소수에 불과할 뿐만 아니라, 일부 기관의 경우 내부에 On-premise 플랫폼을 구축한 후 구독 형태로 당사로부터 정기적으로 데이터 피딩을 받는 계약을 체결하여 타 업체로의 변경이 쉽지 않은 환경입니다. 그럼에도 불구하고
주요 매출저의 갑작스러운 거래 단절로 영업에 차질이 발생할 가능성이 존재합니다.

2024년 해외 기관향 수출 실적 및 신제품 SAIP 출시로 인하여 그 비중이 일시적으로 감소하였으나 거래기간이 3년 이상인 충성도 높은 매출처향 영업수익이 지속적으로 증가하면서 안정적인 수익구조를 갖춰나가고 있으며, S사, C사 등 국내 유력 IT·보안 인프라 기업과의 총판 계약을 통해 간접채널 기반의 영업력 확대와 함께 중소기업을 위한 솔루션 경량화를 통한 수익다각화를 추진하고 있습니다

다만, 이러한 노력에도 불구하고
신규 고객사 확보의 차질 발생, 주요 고객사의 재무상황 악화 등 당사가 통제할 수 없는 요소들로 인하여 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 연간 영업수익은 민간기업향 55~60%, 정부공공기관향 40~45%의 비중으로 발생하고 있으며, 최근 3개년도 및 최근 분기 영업수익 기준 주요 매출처는 아래와 같습니다.

[ 고객 채널별 매출 비중 (단위: 백만원) ]

구분
2022년
2023년
2024년
2025년 반기

민간기업
2,380 (57.7%)
3,395 (54.2%)
5,616 (58.4%)
1,970 (47.9%)

정부공공기관
1,744 (42.3%)
2,872 (45.8%)
3,995 (41.6%)
2,144 (52.1%)

합 계
4,124
6,267
9,611
4,114

최근 3년간 영업수익 상위5개 매출처의 비중은 전체의 49%~52.8% 수준이며, 최근 3개년도 연속으로 10% 이상의 매출이 1개의 동일 매출처에서 발생하였습니다. 같은 기간 전체 매출처의 수는 41개사에서 66개사로 61%가량 증가하면서 특정 매출처의 의존도 수준을 낮추기 위해 노력하고 있습니다. 2025년
반기 기준 상위 5개 매출처의 비중은 49.9%로 최근 사업연도 대비 소폭 감소하였으며, 연간 기준으로는 직전 3개년도와 유사한 수준을 보일 것으로 예상하고 있습니다.

[최근 3개년도 및 최근 분기 매출처별 영업수익 현황]

(단위 : 백만원)

구분
2022년
2023년
2024년
2025년 반기

매출처

(41개사)

금액
비중

매출처

(50개사)

금액
비중

매출처

(66개사)

금액
비중

매출처

(51개사)

금액
비중

1
국내기관A
934
22.6%
국내기관A
1,768
28.2%
해외기관A
2,149
22.4%
해외기관A
865
21.0%

2
국내기관B
443
10.7%
국내기관B
354
5.7%
국내기관A
1,100
11.4%
국내기관A
644
15.6%

3
국내기업C
267
6.5%
해외기관A
345
5.5%
국내기업F
748
7.8%
국내기업I
207
5.0%

4
국내기업D
196
4.7%
국내기업C
295
4.7%
국내기업G
710
7.4%
국내기업H
172
4.2%

5
국내기관C
182
4.4%
국내기업E
290
4.6
국내기업H
365
3.8%
국내기업J
163
4.0%

-
소계
2,022
49.0%
소계
3,052
48.7%
소계
5,073
52.8%
소계
2,051
49.9%

주1) 사업 특성상 동사 및 고객사의 영업활동에 중요한 영향을 미칠 수 있는 기밀사항 등에 대한 우려가 존재하며, 고객사와의 비밀유지계약에 따라 고객사명은 익명으로 표기하였습니다.

상위 매출처는 주로 정부 공공기관으로 해당 기관에서 사용하는 당사 XARVIS 제품은 딥다크웹, 메신저, 소셜미디어, 가상자산까지 사이버 안보 및 범죄 수사에 필요한 다양한 도메인에 대한 빅데이터를 단일 플랫폼에서 제공하고 있어 이를 대체 가능한 타사 제품은 소수에 불과할 뿐만 아니라, 또한 일부 기관의 경우 내부에 On-premise 플랫폼을 구축한 후 구독형태로 당사로부터 정기적으로 데이터 피딩을 받는 형태의 계약을 체결하여 타 업체로의 변경이 쉽지 않은 환경입니다. 그럼에도 불구하고
주요 매출저의 갑작스러운 거래 단절로 영업에 차질이 발생할 가능성이 존재합니다.

[최근 3개년도 및 최근분기 3년이상 매출처향 매출 비중]

(단위 : 백만원)

구분
2022년
2023년
2024년
2025년 반기

연간 영업수익
4,124
6,267
9,612
4,114

3년이상 매출처
1,792
3,298
3,514
2,684

비중
43.4%
52.6%
36.6%
65.2%

2024년 해외 기관향 수출 실적 및 신제품 SAIP 출시로 인하여 그 비중이 일시적으로 감소하였으나 거래기간이 3년 이상인 충성도 높은 매출처향 영업수익이 지속적으로 증가하며 안정적인 영업수익 흐름을 유지할 수 있는 경쟁력을 갖추고 있습니다. 이 밖에도 SK쉴더스, CJ올리브네트웍스 등 국내 유력 IT·보안 인프라 기업과의 총판 계약을 통해 간접채널 기반의 영업력 확대와 함께 중소기업을 위한 솔루션 경량화를 적극 추진하고 있습니다. 중소형 고객군은 내부에 보안 전문 인력이 없거나 예산이 제한적인 경우가 많아, 당사 제품을 그대로 적용하기 어려운 경우, 기능을 특정 산업군으로 한정한 경량화 버전을 설계하고 있으며, 법무법인, 회계법인, 컨설팅펌 등과의 협업을 통해 파트너사의 전문서비스 브랜드 파워를 통하여 시장 침투율을 높이고 단계적 업셀링도 가능합니다.

다만, 이러한 노력에도 불구하고
신규 고객사 확보의 차질 발생, 주요 고객사의 재무상황 악화 등 당사가 통제할 수 없는 요소들로 인하여 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

타. 관계기업 및 종속기업 등 투자에 따른 손익 변동 위험

당사는 현재 미국법인 S2W USA Inc.를 종속기업으로, 주식회사 클로인트를 관계기업으로 보유하고 있으며, 최근 3개 사업연도 동안 해당 이해관계자와의 거래내역은 존재하지 않습니다.

당사의 미국법인인 S2W USA Inc.는 2022년 1월 설립하여 현재까지 자체적인 사업 운영에 필요한 인력확보나 영업망 구축 등이 이루어지지 않은 상황으로 최소한의 운영자금을 당사에서 지원하고 있으며,
2024년 말 기준 종속기업투자주식손상차손 568,995천원을 인식하여 최근 사업연도말 기준 당사가 인식하고 있는 장부금액은 209,986천원입니다.

주식회사 클로인트는 당사와 가상자산 전문기업 주식회사 페어스퀘어랩, 주식회사 오지스 3자간 합작투자법인으로
당사는 2023년 7월 1.5억원을 출자하여, 30%의 지분을 취득하였으며, 이후 자본변동으로
증권신고서 제출일 현재 당사의 지분율은 6.5%입니다. 사업 운영 및 관리는 최대주주인 주식회사 페어스퀘어랩이 주도적으로 수행하고 있습니다. 해당 합작법인에 대해서도 감사인과 협의하여
장부금액 150백만원 전액을 손상처리 하여 최근 사업연도 말 기준 장부금액은 0원입니다.

당사의 종속 및 관계기업의 향후 영업상황 등을 고려했을 때 단기간 내에 출자법인들을 통해 대규모 이익을 창출해 낼 가능성은 높지 않다고 판단하고 있으며,
출자법인들의 수익성 개선이 지연되는 경우 남은 209,986천원의 장부금액을 추가로 관계기업투자손상차손으로 인식할 가능성이 존재
하며, 이 경우 당사의 재무실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사는
연내 미국법인에 USD 300,000 규모의 출자를 계획하고 있으며, 향후 북미지역 영업이 활성화되는 경우, 공모자금 중 유보자금의 일부가 추가 출자금으로 사용될 수 있습니다. 또한 현지 영업을 위해 미국법인과의 이해관계자 거래가 발생하는 경우, 2024년 2월 제정한 이해관계자 거래규정에 따라 이사회를 통하여 그 적정성과 당위성을 사전에 검토하고 일정 규모 이상의 거래는 그 목적과 거래내역을 이사회 승인 후 최초로 소집되는 정기주주총회에 보고하도록 정하고 있습니다. 그럼에도 불구하고
향후 이해관계자와의 거래 시 예기치 못한 거래가 발생하거나 내부통제시스템이 효율적으로 운영되지 못하는 경우 거래의 적정성 등이 유지되지 못하는 등 동사의 사업 및 재무상황에 악영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2025년 반기 말 기준, S2W USA Inc.를 종속기업으로, 주식회사 클로인트를 관계기업으로 보유하고 있으며, 당사의 보유 지분율, 보유 목적 등에 따라 종속기업투자주식, 관계기업투자주식, 당기손익-공정가치측정금융자산으로 분류하고 있습니다. 당사가 보유한 타법인지분에 대해 결산기마다 공정가치 평가, 지분법회계처리 및 손상검사를 수행하고 있으며, 향후 공정가치 평가결과, 지분법 회계처리 및 손상검사 결과에 따라 평가 손실,지분법손실 및 손상차손 인식 위험 등이 내재되어 있습니다. 최근 3개 사업연도 동안 해당 이해관계자와의 거래내역은 존재하지 않습니다.

[관계기업 및 종속기업 현황]

(단위 : 천원)

구분
최초취득
2025년 반기말 기준
최근사업연도 재무현황
손상차손발생여부

취득년월
금액
수량
지분율
장부가액
자산총계
당기손익

S2W USA
2021.01
384,919
2,000
100%
209,986
216,993
(227,345)
O

클로인트
2023.07
150,000
30,000
30%
-
45,459
(490,124)
O

합계
-
534,919
32,000
-
209,986
-
-
-

주) 주식회사 클로인트는 8월 6일 기준 자본 변동으로 인하여 증권신고서 제출일 현재 당사 지분율은 20% 미만입니다. 그럼에도 불구하고 투자계약서에 따라 이사 선임권을 보유하고 있어 경영에 유의적인 영향력을 행사할 수 있다고 판단하여 관계기업으로 분류하였습니다.

S2W USA Inc.는 당사의 미국법인으로 북미 지역에서의 영업 및 인터폴(INTERPOL)을 비롯한 국제기구와의 공조, 협력 등을 수행하고자 2022년 1월 31일 이사회 승인을 받아 USD 300,000을 출자하여 설립하였습니다. 현재까지 자체적인 사업 운영에 필요한 인력확보나 영업망 구축 등이 이루어지지 않은 상황으로 최소한의 운영자금을 당사에서 지원하고 있으며,
2025년 3분기 중 추가 운영자금을 목적으로 미국법인에 USD 300,000규모의 추가 출자를 계획하고 있습니다. 2023년 12월 4일 이사회 승인을 받아 USD 300,000 규모의 추가 운영자금을 투입한 바 있으며, 2023년 말 기준 총 778,891천원을 장부금액을 인식하고 있었으나,
2024년 말 기준, 해당 투자금액 대비하여 회수가능액이 장부금액을 미달할 것으로 판단하여 감사인과 협의하여 종속기업투자주식손상차손 568,995천원을 인식하여 최근 사업연도말 기준 당사가 인식하고 있는 해당 미국법인의 장부금액은 209,986천원입니다.

주식회사 클로인트는 당사와 가상자산 전문기업 주식회사 페어스퀘어랩, 주식회사 오지스 3자간 합작투자법인으로 당사의 리소스 투자 및 사업적 리스크 부담을 최소화 하면서 양질의 DB, 네트워크 및 관련 요소기술을 확보함으로써 가상자산 관련 유효시장 확대를 목적으로 2023년 7월 7일 이사회 승인을 받아 1.5억원을 출자하여 30%의 지분을 취득하였습니다.
2025년 8월 최대주주 주식회사 페어스퀘어랩이 단독으로 추가 출자함에 따라 증권신고서 제출일 현재 당사의 지분율이 6.5%로 감소하였으나,
합작투자계약에 따라 이사 선임권을 보유하고 있어 여전히 경영에 유의적인 영향력을 행사할 수 있다고 판단하여 관계기업으로 분류하고 있습니다. 해당 합작법인에 대해서도
감사인과 협의하여 장부금액 150백만원 전액을 손상처리 하여 최근 사업연도 말 기준 장부금액은 0원입니다.

당사의 종속 및 관계기업의 향후 영업상황 등을 고려했을 때
단기간 내에 출자법인들을 통해 대규모 이익을 창출해 낼 가능성은 높지 않다고 판단하고 있으며,
출자법인들의 수익성 개선이 지연되는 경우 남은 209,986천원의 장부금액을 추가로 관계기업투자손상차손으로 인식할 가능성이 존재하며, 이 경우 당사의 재무실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

2025년 3분기 미국법인 출자(USD 300,000 규모, 기 보유자금 사용) 외에 현재 계획된 바는 없으나
향후 미국시장 진출의 본격화가 기대되는 경우 추가적인 투자를 검토할 수 있으며, 공모자금 중 유보자금의 일부가 사용될 수 있습니다.또한 미국법인은 당사의 북미지역 영업을 사업 목적으로 하고 있어 향후 이해관계자 거래가 발생할 수 있습니다.

당사는 2024년 2월 14일에 제정한 이해관계자 거래규정에 따라 모든 이해관계자와의 거래에 대해서 사전에 이사회를 통하여 그 적정성과 당위성을 검토하여 참석이사의 만장일치로 집행하도록 정하고 있으며, 거래 규모가 최근 사업연도말 자산총액 또는 매출총액의 5% 이상인 경우 그 거래의 목적과 거래내역을 이사회 승인 후 최초로 소집되는 정기주주총회에 보고하도록 정하고 있습니다. 그럼에도 불구하고
향후 이해관계자와의 거래 시 예기치 못한 거래가 발생하거나 내부통제시스템이 효율적으로 운영되지 못하는 경우 거래의 적정성 등이 유지되지 못하는 등 동사의 사업 및 재무상황에 악영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

파. 해외 사업 추진에 따른 위험
당사는 공모자금을 활용하여 아시아, 중동 시장을 우선 공략하고자 2025년 일본, 2026년 싱가포르 2개국에 직진출하여 아시아 시장에서의 성과를 바탕으로 향후 북미/유럽시장을 개척하는 글로벌 확장 계획을 가지고 있습니다

당사 제품은 해외시장에서
다수의 미국, 이스라엘 등 유럽의 사이버 보안 전문 기업(Recorded Future, Group-IB, Trend Micro 등)과의 경쟁이 불가피하며,
국가별 인프라 환경, 현지 정부정책 및 추가적인 커스터마이징, 인허가 등 비관세 장벽으로 인한 규제 가능성이 존재하며,
이로 인해 추가적인 개발 리소스가 소요되거나 시장 출시가 지연될 수 있습니다.

일본, 싱가포르는 지사 또는 현지법인 형태의 직진출을 고려하고 있으며, 세일즈 인력 현지채용을 우선으로 하여 기술지원은 당사 지원에서 필요시 단계적으로 투자를 확대할 계획입니다. 그러나
현지 인력이나 파트너사 확보가 지연되거나 현지법인의 설립 또는 사무소 개설에 필요한 인허가, 인프라 운영 등으로 예기치 못한 비용이 발생하거나 현지 진출이 지연될 수 있습니다.

해외사업이 예상보다 지연되거나 그 성과가 부진한 경우 당사의 사업성과 및 공모자금 운용계획에 영향을 미칠 수 있으며, 해외 사업 추진이 지연되거나 실패할 경우, 남은 자금은 주력제품 의 고도화, 기술역량 강화를 위한 R&D 및 설비 투자, 또는 기업가치 제고를 위한 신규 사업기회 탐색 등으로 유연하게 전환하여 사용할 예정이며, 그 내역은 관련 법령에 따라 정기공시 및 투자자 공지를 통해 투명하게 안내할 것입니다.

당사는 주력 제품인 XARVIS(공공·정부기관용 사이버안보 빅데이터 플랫폼) 및 QUAXAR(사이버 위협 인텔리전스 플랫폼)을 기반으로 상장 공모자금을 활용하여 본격적인 글로벌 확장을 계획하고 있습니다

당사는 현재 인터폴을 비롯하여 일본, 대만, 싱가포르, 인도네시아 등 다수의 해외 정부/공공기관을 고객으로 확보하고 있으며, 2025년 일본, 2026년 싱가포르 2개국에 직진출하여 이를 거점으로 아시아 및 중동시장 공공기관 및 민간기업을 공략할 예정입니다. 북미/유럽시장 대비 적정한 리소스 투입으로 성과 장출이 가능한 아시아, 중동 시장을 우선 고려하였으며, 아시아 시장에서의 성과가 향후 북미/유럽시장 개척에도 기여할 것으로 기대하고 있습니다.

당사 제품은 고도화된 AI 기반 데이터 인텔리전스 솔루션으로 다크웹, 메신저, 소셜미디어,가상자산 등 다양한 도메인에 대한 교차분석 기능을 강점으로 하나,
다수의 미국, 이스라엘 등 유럽의 사이버 보안 전문 기업(Recorded Future, Group-IB, Trend Micro 등)과의 경쟁이 불가피하며, 국가별 인프라 환경 및 현지 정부정책에 따라 추가적인 커스터마이징이 요구될 수 있습니다.
또한 현지 허가, 인증, 또는 파트너십 체결이나, 현지 업체 우선주의 또는 외국계 기업의 시스템 접근 제한 등 비관세 장벽이나 기능 제한, 인증 지연 또는 서비스 불허 등 규제 가능성도 배제할 수 없습니다. 이로 인해 추가적인 개발 리소스가 소요되거나 시장 출시가 지연될 수 있습니다

당사는 현재 일본, 싱가포르는 지사 또는 현지법인 형태의 직진출을 고려하고 있으며, 기타 지역에 대해서는 현지 파트너사와 협업을 기반으로 진출을 추진 중입니다. 직진출 국가는 세일즈/고객지원 인력을 우선적으로 현지인력으로 채용하고 초기 기술지원은 당사나 현지 파트너사가 지원하고 필요시 단계적으로 투자를 확대할 계획입니다. 그러나
현지 인력이나 파트너사 확보가 지연되거나 현지법인의 설립 또는 사무소 개설에 필요한 인허가, 인프라 운영 등으로 예기치 못한 비용이 발생하거나 현지 진출이 지연될 수 있습니다.상기와 같이
해외사업이 예상보다 지연되거나 그 성과가 부진한 경우 당사의 사업성과 및 공모자금 운용계획에 영향을 미칠 수 있습니다. 당사는 금번 공모자금 중 일부를 해외사업 추진에 사용할 계획이나,
해당 진출이 예상보다 지연되거나 실패할 경우, 남은 자금은 국내 기존 주력제품 XARVIS, QUAXAR의 고도화, 기술역량 강화를 위한 R&D 및 설비 투자, 또는 기업가치 제고를 위한 신규 사업기회 탐색 등으로 유연하게 전환하여 사용할 예정입니다. 구체적인 사용 내역 변경이 발생할 경우에는 관련 법령에 따라 정기공시 및 투자자 공지를 통해 투명하게 안내할 것입니다.

하. 총판사 관련 위험
당사는 주력 제품의 판매경로를 국내 및 해외사업팀을 통한 직접 판매방식과 총판사/파트너사를 통해 최종 고객에게 공급되는 간접판매(채널영업) 방식을 병행함으로써 보다 빠른 사업 확장을 도모하고 있으며, 그 결과 최근 간접판매를 통한 매출비중이 지속 증가하고 있습니다.

총판사 표준계약은 1년 단위 자동연장 계약으로 총판사에게 비독점적 판매권을 부여하고 총판사들은 고객 대상의 영업 및 유지보수 업무를 함께 수행하며 당사와 경쟁관계에 있는 업체와의 계약이나 장비를 취급할 수 없도록 규정하고 있습니다.

다만, 총
판사의 계약상 의무 불이행 또는 실적 부진, 재무 상태 악화, 경쟁사 제품 취급 등의 사유가 발생할 경우 계약이 해지될 수 있으며, 총판사의 부도 또는 회생절차 개시, 장기 미출하, 기술지원 미이행, 경쟁관계 제품 판매 등의 사유가 발생할 경우 당사는 계약상 즉시 해제·해지권을 보유하고 있습니다. 또한,
총판사가 제공한 담보(보증보험, 근저당 등)의 가치가 훼손되거나 적시 갱신되지 않을 경우, 공급 대금 회수 리스크가 발생할 수 있으며, 총판의 기술력 또는 유지보수 역량이 당사의 요구 기준에 미달할 경우 고객 대응 속도 및 서비스 품질에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

당사는 이러한 위험에 대응하기 위해 채널 다각화를 통한 리스크 분산, 파트너사 기술역량 및 브랜드 충성도 제고를 위한 다양한 활동을 전개하고 있으나, 그럼에도 불구하고
향후 주요 총판사와의 계약이 종료되거나, 실적 악화 등으로 인해 거래가 축소될 경우 당사의 매출 성장성과 수익성에 부정적인 영향이 있을 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

최근 사업연도 당사의 주된 매출 비중을 차지하는 B2B SaaS 제품 ‘QUAXAR’ 국내 영업과 수출을 위한 해외 영업의 경우, 당사의 국내 및 해외 사업팀을 통한 직접판매 뿐만 아니라 총판사 및 파트너사를 통해 최종 고객에게 공급되는 간접판매(채널영업)방식을 병행함으로써 보다 빠른 사업 확장을 도모함에 따라 간접판매를 통한 매출비중이 지속 증가하고 있으며, 채널영업 방식은 아래와 같이 IT 솔루션 유통 구조와 동일하며 당사는 '벤더(개발사)' 역할을 하고 있습니다.

it솔루션 유통구조.jpg
IT솔루션 유통구조

출처: STRABASE, S2W 재구성

[최근 분기 및 3개년 판매경로에 따른 매출비중]

(단위 : 백만원)

구분

판매

2025년 반기

2024년

2023년

2022년

경로

매출액

비중

매출액

비중

매출액

비중

매출액

비중

내수

직판

1,873

45.6%

4,188

43.6%

5,016

80.0%

3,670

89.0%

총판

1,094

26.6%

3,197

33.3%

882

14.1%

447

10.8%

수출

직판

35

0.8%

25

0.3%

25

0.4%

8

0.2%

총판

1,112

27.0%

2,201

22.9%

345

5.5%

-

-

합계

직판

1,908

46.4%

4,213

43.8%

5,040

80.4%

3,678

89.2%

총판

2,206

53.6%

5,399

56.2%

1,226

19.6%

447

10.8%

당사는 총판사와의 표준 계약에 따라, 1년 단위의 자동연장 계약 구조로 총판사에게 비독점적 판매권을 부여하고 발주·납품·검수·대금결제·기술지원·담보제공 등 전반적인 거래 조건을 정하고 있으며, 총판사들은 고객 대상의 영업과 유지보수 업무를 함께 수행하며 당사와 경쟁관계에 있는 업체와의 계약이나 장비를 취급할 수 없도록 규정되어 있습니다.

다만,
총판사의 계약상 의무 불이행 또는 실적 부진, 재무 상태 악화, 경쟁사 제품 취급 등의 사유가 발생할 경우 계약이 해지될 수 있으며, 이 경우 해당 총판사와 연계된 매출, 기술지원, 파이프라인 확보 등에 리스크가 발생할 수 있습니다.

특히,
총판사의 부도 또는 회생절차 개시, 장기 미출하, 기술지원 미이행, 경쟁관계 제품 판매 등의 사유가 발생할 경우 당사는 계약상 즉시 해제·해지권을 보유하고 있으며, 해당 총판사의 담당 지역 또는 산업군에 대한 대체 채널 확보가 지연될 경우 일시적인 매출 손실 및 고객 만족도 저하가 발생할 수 있습니다.

또한,
총판사가 제공한 담보(보증보험, 근저당 등)의 가치가 훼손되거나 적시 갱신되지 않을 경우, 공급 대금 회수 리스크가 발생할 수 있으며, 총판의 기술력 또는 유지보수 역량이 당사의 요구 기준에 미달할 경우 고객 대응 속도 및 서비스 품질에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

당사는 이러한 위험에 대응하기 위해 우량 총판사 확보 및 산업 커버리지별 복수 채널 확보를 통하여 리스크를 분산하고, 정기교육 및 기술 브리핑 진행, 표준 Pre-sales Kit을 제공하여 파트너사의 기술역량 강화로 높은 서비스 품질 유지하기 위해 노력하고 있습니다. 또한 ‘파트너스 데이’를 운영하여 총판 및 파트너사 간 정기적인 소통을 통해 영업 노하우 공유, 고객사 공동 대응 및 마케팅 등 협업 기반을 제공하고 있으며 이를 통해 당사 브랜드에 대한 충성도를 제고하고 있습니다.

그럼에도 불구하고
향후 주요 총판사와의 계약이 종료되거나, 실적 악화 등으로 인해 거래가 축소될 경우 당사의 매출 성장성과 수익성에 부정적인 영향이 있을 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2. 회사위험

가. 기술성장기업(혁신기술기업) 상장요건 적용 위험
당사는 코스닥시장 상장요건 중 기술성장기업에 대한 특례를 적용한 혁신기술기업으로서, 한국거래소가 지정하는 전문평가기관 2개 기관(한국평가데이터, 기술보증기금)으로부터 당사의 핵심기술인 멀티도메인 데이터 교차분석 기술에 대한 평가를 받았으며, 2024년 12월 2개 기관으로부터 A, BBB 등급을 통보 받았습니다.
당사와 같이 기술성장기업에 대한 특례를 적용받아 상장예비심사를 신청하는 혁신기술기업은 일반적으로 사업의 성과가 본격화되기 전이므로 안정적인 재무구조 및 수익성을 보이고 있지 않은 경우가 많습니다. 당사의 경우에도
내ㆍ외부 경영 환경의 변화, 경기 침체, 신규 사업의 실패, 대내외적 여건의 변화 등의 요인으로 인하여 이익을 실현하지 못할 가능성이 존재하며, 이에 따라 당사의 성장성 및 수익성이 개선되지 않고 악화될 위험이 존재하오니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 코스닥시장 상장요건 중 기술성장기업에 대한 특례를 적용한 혁신기술기업으로서, 한국거래소가 지정하는 전문평가기관 2개 기관(한국평가데이터, 기술보증기금)으로부터 당사의 핵심 기술인 멀티도메인 데이터 교차분석 기술에 대한 평가를 받았으며, 2024년 12월 2개 기관으로부터 A, BBB 등급을 통보받았습니다.

[전문평가기관의 종합의견]

구분
평가등급
종합의견

평가기관1
A
㈜에스투더블유(이하‘동사’)의 핵심기술은‘멀티도메인 데이터 교차분석 기술로, 다크웹에서 데이터를 수집/처리함에 있어 다크웹 특유의 폐쇄적인 시스템(접근제한, 네트워크 경로,용어 등)을 공략하고 인공지능을 활용하여 각종 범죄를 모니터링하며,기업의 기밀정보 보호 및 사이버위협 탐지 등을 수행할 수 있는 제품과 서비스를 제공할 수 있는 솔루션 기술임.동사는 보유기술을 사이버안보 인텔리전스 솔루션 XARVIS,사이버위협 인텔리전스 솔루션 QUAXAR,기업용 생성형 AI 플랫폼 SAIP 등의 제품으로 상용화하였고, 국제형사경찰기구(인터폴), 인도네시아 정보기관, 대만 증권거래소, 한국 경찰청, 한국 사이버사령부 등의 공공기관과 삼성전자, 현대차그룹, 신한금융그룹 등과 반도체, 자동차, 금융, 통신 커머스 등 각 산업별 선도기업 100여곳의 민간기관에 제품과 서비스를 제공하고 있음.동사는 동사의 기술들을 특허 등으로 권리화하였으며, 국내 등록특허 24건과 해외 등록특허 13건을 비롯하여 다수의 출원 특허를 보유하고 있음 또한,특허 외 국내외 상표권 24건과 저작권4건을 보유하고 있어 자사의 기술을 보호하고 있음.동사가 영위하고 있는 글로벌 다크웹 인텔리전스 시장, 사이버보안 인텔리전스 시장 및 기업용 AI 시장은 2023년 기준으로 각각 5억 2,030만 달러, 2,159억 달러, 100.8억 달러로 조사되며, 전세계의 다크웹을 이용한 각종 범죄 및 사이버위협에 대한 경각심을 가지고 정책 및 규제를 시행하고 있어, 동사제품의 기술적 차별성과 경쟁력, 산업 분야 양호한 시장 현황을 감안할 때, 동사 제품/서비스의 기술성, 시장성, 사업성이 우수한 것으로 판단되는 바, 동사의 기술을 A(기술력이 동종기업 대비 높고 기술환경 변화에 제한적으로 영향을 받을 수있는 수준이며 미래 성장가능성이 높은기업)로 평가함.

평가기관2
BBB
평가대상기술인 “멀티 도메인 데이터 교차분석 기술”은 서로 다른 도메인(영역)에서 수집된 데이터를 통합하여 데이터 간의 관계를 파악하고 새로운 통찰을 도출하는 기술로, 빅데이터 환경에서 데이터의 복잡성과 다양성이 증가함에 따라 그 중요성이 강조되고 있다. 신청기업은 평가대상기술을 개발 완료하였고, 이를 적용한 소프트웨어를 제품화하여 평가기준일 현재 100개 사 이상의 누적 고객사를 확보함에 따라 핵심 및 요소기술을 포함한 기술의 진행 정도는 우수한 수준으로 평가된다. 또한 다양한 국책 연구과제를 수행하며 연구성과를 해외 학회에 게시하고, INTERPOL의 최상위 파트너로 인정받는 등 기술의 신뢰성 또한 우수한 수준으로 평가된다. 신청기업은 핵심기술 및 이를 뒷받침하는 요소기술을 모두 자체 개발하여 내재화하였으나, 사이버 보안이나 다크웹 분야 보안기술을 개발하고 있는 업체가 다수이고, 기본 언어모델로 이미 시장에서 널리 이용되고 있는 Google사의 BERT 모델을 채용한 점을 감안하여, 기술 자립도와 차별성은 양호한 수준으로 평가된다.신청기업은 다수의 국내외 특허를 출원 또는 등록하였으며, 특허로 인한 분쟁을 예방하거나 대응하기 위하여 내부 관리조직 및 외부 전문기관과의 연계를 통해 지속적으로 관리하고 있다. 다만, 신청기업이 우선적으로 진출하고자 하는 일본, 동남아 등지의 지식재산권은 확보 추진 중이고, 특허 외 다른 기술보호수단이 부재한 점 감안하여, 기술의 모방난이도는 양호한 수준으로 평가된다. 신청기업은 향후 평가대상기술을 방위산업 분야의 전술 AI, 기업 내·외부 복합 데이터를 활용한 산업용 전략 AI 등으로 확대 적용하여 새로운 시장을 창출할 계획이다. 그러나, 평가대상기술은 빅데이터에서 특정 도메인에 특화된 학습 데이터를 추출하고 정제하여 BERT 모델에 학습시켜 원하는 도메인에 특화된 언어모델을 생성하는 것이 주된 기능이며, 따라서 타 산업분야나 기술제품에 적용하기 위해서는 기존 BERT 모델을 학습하기 위해 많은 시간과 노력이 소요된다고 판단하는 것이 타당함에 따라, 평가대상기술의 확장성은 보통인 수준으로 평가된다.신청기업은 연구개발에 필요한 기술인력이나 인프라를 충분히 확보하였으며, 향후 기술개발 로드맵에 따른 적정한 수준의 투자계획을 보유하고 있어, 연구개발 활성화 수준은 우수한 것으로 평가된다. 주요 경영진의 전문성, 기술인력의 지식수준과 이직률은 양호한 수준이며, 중장기 기술사업화 전략을 수립하고 이행하고 있는 것으로 확인되어, 경영진의 전문성과 기술인력 등 관리체계는 양호한 수준으로 평가된다.신청기업의 목표시장인 글로벌 사이버 보안 시장은 향후 주목할만한 성장세를 기록할 것으로 전망된다. 다만 시장의 특성상 시스템 구축에 시간과 비용의 소모가 큰 편이고, 주요 고객이 정부나 보안 관련 수사기관, 주요 대기업으로 한정적이며, 신청기업이 후발주자로서 시장에 안착하기 위해서는 고도의 기술영업이 필요한 점 감안하여, 시장의 규모 및 성장성, 목표시장의 특성, 사업모델 수립 수준은 양호한 수준으로 평가된다.신청기업의 향후 3개년간 소요자금 자금조달 계획은 적절한 것으로 보이며, 현재까지 총 226.5억 원의 외부투자를 유치하였고, 약 50억 원의 정부과제 지원금을 확보하는 등 자본조달능력은 양호한 것으로 평가된다. 신청기업은 현재 시스템 개발 및 운용에 필요한 적절한 수준의 인프라와 인력을 확보한 것으로 보이며, 품질관리 프로세스 전담조직을 구성하여 이를 시스템화한 것으로 판단됨에 따라, 생산 및 품질관리 역량은 양호한 수준으로 평가된다. 신청기업은 비교적 짧은 시간에 국내외 다수의 공공기관과 기업을 판매처로 확보하고 있어 시장 인지도와 글로벌 경쟁력을 어느 정도 갖추고 있는 것으로 보인다. 반면에 신청기업의 제품은 비교적 가격이 높은 수준으로, 판매처와 판매량에 다소 제한이 존재하며, 이미 시장에 진입한 다수의 경쟁기업의 존재를 감안하여, 신청기업의 종합적인 판매처 확보 수준은 보통 수준으로 평가된다.신청기업은 우수한 기술력을 기반으로 경쟁사 대비 비교적 고가의 제품 정책을 추진하고 있으나, 소비자의 선택권을 고려한 모듈형 서비스를 채택하여 소비자의 접근성을 높이고 있는 점을 감안하여, 제품/서비스의 우수성은 양호한 수준으로 평가된다. 신청기업이 시장 내 후발주자로서 시장 점유율을 확보하기 위해서는 세계 시장에서 통용되는 높은 기술력, 안정성 및 신뢰성 등이 필요하나, 아직은 낮은 수준의 시장 점유율을 보이는 것으로 확인됨에 따라 제품/서비스의 시장 점유수준은 보통 수준으로 평가된다. 평가대상기술은 다크웹 등 특수한 도메인에 최적화된 언어모델을 사용함으로써 정확도를 제고하여 기술 경쟁력을 확보하였으나, 이를 다른 산업 분야 또는 제품군으로 광범위하게 적용하기 위해서는 추가적인 시간이나 비용 등의 자원이 소모될 것으로 평가된다. 또한 외부기관과 업무협약 사례에서도 확인할 수 있듯이, 신청기업의 주된 사업분야 및 핵심기술이 보안 분야에 집중되어 있어 신규시장을 창출하기보다는 기존 시장의 안전성을 보완하는 측면이 더 강할 것으로 예상된다. 따라서 신청기업 제품/서비스의 확장 가능성은 보통 수준으로 평가된다.

(출처: 한국평가데이터, 기술보증기금)

당사는 한국거래소에서 지정하는 전문평가기관의 평가항목에 따라 기술평가를 받았으며, 위와 같이 기술성과 시장성 측면에서 경쟁력, 상용화 수준, 시장성장성, 인력 수준 및 전문성 등과 관련된 평가결과를 수령하였습니다.당사가 수령한 A, BBB 등급은 기술기반기업 전문평가의 평가등급 체계 및 등급별 정의에 의하면 높은 수준의 기술성을 가진 기업(장래 환경변화에 크게 영향을 받지 않을 수준임) 및 우수한 기술력을 보유(장래의 환경변화에 다소 영향을 받을 수 있음)으로 정의됩니다. 기술기반기업 전문평가의 평가등급 체계 및 등급별 정의는 아래와 같습니다.

[전문평가의 평가등급 체계 및 등급별 정의]

평가등급
등급별 정의

AAA

최고의 기술력을 가진 기업

(성공 가능성이 매우 높음)

AA

매우 높은 기술력을 가진 기업

(장래 환경변화에 크게 영향을 받지 않을 수준임)

A

높은 수준의 기술력을 가진 기업

(장래 환경변화에 크게 영향을 받지 않을 수준임)

BBB

우수한 기술력을 보유

(장래의 환경변화에 다소 영향을 받을 수 있음)

BB

우수한 기술력을 보유

(장래의 환경변화에 상당한 영향을 받을 수 있음)

B

우수한 기술력을 보유

(장래의 환경변화에 영향을 받을 가능성이 매우 많음)

CCC

보통 수준의 기술력

(장래 환경변화에 다소 영향을 받을 수 있음)

CC

보통 수준의 기술력

(장래 환경변화에 상당한 영향을 받을 수 있음)

C

보통 수준의 기술력

(장래 환경변화에 영향을 받을 가능성이 매우 많음)

D
보통 수준 이하의 기술력

(출처: 한국거래소 전문평가제도 운영지침)

한편, 코스닥시장 상장을 위해 상장예비심사를 신청하는 기업의 유형별 주요 외형요건은 아래와 같이 일부 차이가 존재합니다. 당사는 아래의 유형 중 기술성장기업 전문평가(혁신기술)에 해당합니다.

[코스닥시장 상장예비심사 신청기업 유형별 주요 외형요건 비교]

구 분
일반기업(벤처기업 포함)
기술성장기업

수익성ㆍ매출액 기준
시장평가ㆍ성장성 기준
기술평가(혁신기술)
상장주선인 추천(사업모델)

주식 분산 (택일)주1)

① 소액주주 500명 이상 & ⒜ 또는 ⒝

⒜ 소액주주 25% 미만 소유 시(예비심사신청일 기준) : 공모 10% 이상 & 소액주주 지분 25% 이상

⒝ 소액주주 25% 이상 소유 시(예비심사신청일 기준) : 공모 5% 이상(10억원 이상)

② 소액주주 500명 이상 & 공모 10% 이상 & 공모주식수가 일정주식수 이상 주2)

③ 소액주주 500명 & 공모 25% 이상

④ 소액주주 500명 & 국내외 동시공모 20% 이상 & 국내 공모주식수 30만주 이상

⑤ 예비심사신청일 기준 소액주주 500명 & 모집에 의한 소액주주 지분 25% (또는 모집에 의한 소액주주 지분 10% 이상 & 공모주식수가 일정주식수 이상 주2))

경영성과 및시장평가 등 (택일)
① 법인세차감전계속사업이익 20억원[벤처: 10억원] & 시총 90억원
① 시가총액 500억원 & 매출 30억원 & 최근 2사업연도 평균 매출증가율 20% 이상

① 자기자본 10억원

② 시가총액 90억원

② 법인세차감전계속사업이익 20억원[벤처: 10억원] & 자기자본 30억 원 [벤처: 15억원]
② 시가총액 300억원 & 매출액 100억 원 이상 [벤처: 50억원]
전문평가기관의기술평가 결과가A등급 & BBB등급이상일 것
상장주선인이독창적 사업모델의경쟁력과 성장성 등을 평가하여 추천한중소기업일 것주3)

③ 법인세차감전계속사업이익 있을 것 & 시총 200억원 & 매출액 100억 원 [벤처: 50억원]
③ 시가총액 500억원 & PBR 200% 이상

④ 법인세차감전계속사업이익 50억원
④ 시가총액 1,000억원 이상

⑤ 자기자본 250억원 이상

감사 의견
최근 사업연도 적정

경영투명성(지배구조)
사외이사, 상근감사 충족

기타 요건
주식양도 제한이 없을 것 등

주1)
주식 분산 요건은 신규 상장 신청일 기준입니다.

주2)
일정 공모주식수: 100만주(자기자본 500~1,000억원), 200만주(자기자본 1,000~2,500억원), 500만주(자기자본 2,500억원 이상)

주3)
상장주선인의 요건① 최근 1년 이내(상장예비심사신청일 기준)에 코스닥시장 상장법인의 상장을 주선한 실적이 있을 것② 최근 3년간 상장주선한 해당 상장법인이 상장 후 2년 이내 관리종목ㆍ투자주의 환기종목 지정 또는 상장폐지 사유가 발생하지 않았을 것③ 그 밖에 투자자보호를 위하여 한국거래소가 자격을 제한한 상장주선인에 해당하지 않을 것

상기와 같이 기술성장기업으로서 상장예비심사를 신청하는 경우 일반기업 및 벤처기업에 비해 주요 외형요건이 완화되어 있으며, 특히 경영성과 및 시장평가 요건 등에 있어 제한이 크지 않습니다. 당사 또한 기술성장기업(혁신기술기업)으로서 일반(벤처)기업에 비해 완화된 외형요건을 적용 받았으며, 최근 3개 사업연도(2022년~2024년) 기준 당기순손실을 시현하는 등 증권신고서 제출일 현재 일반 신규상장기업 대비 낮은 수준의 영업실적을 보이고 있습니다.당사과 같이 기술성장기업에 대한 특례를 적용받아 상장예비심사를 신청하는 혁신기술기업은 일반적으로 사업의 성과가 본격화되기 전이므로 안정적인 재무구조 및 수익성을 보이고 있지 않은 경우가 많습니다.
당사의 경우에도 내ㆍ외부 경영 환경의 변화, 경기 침체, 신규 사업의 실패, 대내외적 여건의 변화 등의 요인으로 인하여 이익을 실현하지 못할 가능성이 존재하며, 이에 따라 당사의 성장성 및 수익성이 개선되지 않고 악화될 위험이 존재하오니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

나. 사업계획에 근거한 추정손익 미달성 위험
당사의 최근 3개년도 연결 매출액은 2022년 41.2억 원, 2023년 62.7억 원, 2024년 96.1억 원으로 연평균 63.5%의 고성장을 시현하였으며, 향후 AI 기반 사이버위협 인텔리전스 및 OSINT 플랫폼, 생성형 AI 기반 보안 솔루션 중심으로 SaaS형 글로벌 서비스 확대를 추진 중입니다. 이를 위해 공모자금 중 약
75
억 원을 H200급 GPU 서버 도입 및 인프라 고도화, 해외 IDC 구축 등 시설자금으로 투자할 예정입니다.그러나
향후 사이버보안·AI 시장 성장 둔화, 글로벌 규제 강화, 고객 예산 축소, 기술 경쟁 심화 및 연구개발 성과 부진 등이 발생할 경우 당사의 수주 일정 지연 및 경쟁력 저하로 인해 추정 손익을 달성하지 못할 가능성이 존재합니다.

당사의 최근 3개년도 매출액은 연결재무제표 기준 2022년 4,125백만원, 2023년 6,267백만원, 2024년 9,612백만원을 기록하였습니다. 당사는 AI 기반 사이버위협 인텔리전스(Threat Intelligence) 플랫폼, 다크웹 기반 OSINT 솔루션, 산업 특화 생성형 AI 플랫폼(SAIP) 등을 중심으로 국내외 금융기관, 공공기관, 대기업 등에 제품과 서비스를 제공하고 있으며, 롯데멤버스, 현대제철 등 다양한 업종의 고객에 솔루션을 공급한 바 있습니다 . 이러한 사업 확대로 인해 최근 3개년간 매출은 87.32%, 51.93%, 53.37%의 높은 성장률을 보였습니다.

[최근 3개년도 매출액 및 성장률 현황(연결기준)]

(단위: 백만원, %)

구분
2021년
2022년
2023년
2024년

매출액
2,202
4,125
6,267
9,612

매출액성장률
-
87.32
51.93
53.37

주) 2021년은 K-GAAP기준, 2022년~2024년은 K-IFRS기준 재무실적으로 기재하였습니다.

증권신고서 제출일 현재 당사는 공모자금 중 시설자금 약
75
억 원을 활용하여 1) H200급 고성능 GPU 서버 확충(2025~
2027년
), 2) 네트워크 백본 및 10G급 스위치 교체 등 노후 보안 인프라 개선(2026
~2027
년), 3) 글로벌 서비스 확대를 위한 해외 IDC 구축(2027년)을 단계적으로 추진할 계획을 지니고 있습니다.
해당 투자계획은 사이버위협 인텔리전스 분석 고도화 및 SaaS형 글로벌 보안 서비스 확장을 위한 기반 마련 차원에서 수립되었으며, 향후 인프라가 확보될 경우 대용량 보안 데이터 실시간 처리 역량 등 고객별 서비스 제공 능력이 한층 향상될 것으로 기대됩니다. 이를 통해 당사는 AI 기반 보안 인텔리전스 및 OSINT 서비스의 품질을 제고하고, 구독형 수익모델의 안정적인 확대를 추진할 계획입니다.

당사는 당사 사업과 연관된 글로벌 사이버보안·OSINT·생성형 AI 시장 자료, 고객 도입 계획, 내부 수주 잔고 등을 종합하여 합리적인 수준에서 향후 매출 및 이익을 추정하였으며, 매출 및 이익 추정에 관한 보다 자세한 사항은 『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 1. 공모가격에 대한 의견』을 참조하시기 바랍니다.

그럼에도 불구하고
향후 사이버보안·AI 시장의 성장 속도가 둔화되거나, 글로벌 규제 강화·정책 변화·고객 예산 축소 등으로 인해 수주 일정이 지연될 경우 당사는 제시한 사업계획을 달성하지 못할 가능성이 있습니다. 또한 AI 기술 경쟁 격화, 신규 공격 기법의 등장, 연구개발 성과 부진 등이 발생할 경우 당사의 경쟁력이 약화될 수 있습니다. 이처럼 대내외 요인이 복합적으로 작용하여 당사의 미래 추정손익이 변동될 수 있으므로, 투자자께서는 이러한 불확실성을 충분히 고려하시기 바랍니다.

다. 관리종목 지정 및 상장폐지 위험
당사는 기술성장기업 특례 적용 기업(혁신기술기업)으로서 매출액 요건의 경우 신규상장일이 속하는 사업연도(상장일부터 상장일이 속한 사업연도의 말일까지의 기간이 3개월 미만인 경우에는 그 다음 사업연도)를 포함한 연속하는 5개 사업연도, 세전이익 요건의 경우 신규상장일이 속하는 사업연도(상장일부터 상장일이 속한 사업연도의 말일까지의 기간이 3개월 미만인 경우에는 그 다음 사업연도)를 포함한 연속하는 3개 사업연도에 대해서는 해당 요건을 적용받지 않습니다.
당사의 경우, 2025년 상장할 경우 매출액 요건은 2030년부터, 법인세비용차감전계속사업손실 요건은 2028년부터 각각 적용받게 될 예정입니다.

당사는 상환전환우선주의 금융부채 분류와 그로 인한 비현금성 금융비용으로 인하여 2022년부터 2024년까지 법인세비용차감전계속사업손실이
100
억원,
126
억원,
141
억원으로 2022년과 2023년에는 완전자본잠식 상태였으나, 2024년 12월, 2025년 1월 두 차례에 걸쳐 모든 상환전환우선주가 보통주로 전환됨에 따라, 2025년
반기말
기준 자기자본은
47.8억
원으로 자본잠식을 해소하였고, 법인세비용차감전계속사업손실은
28.9억 원
입니다.
그럼에도 불구하고 향후 수익성이 악화되는 경우 본 요건에 따라 관리종목으로 지정될 가능성이 존재합니다.

한편, '자본잠식/자기자본' 요건은 기술성장기업에 대해 별도의 유예기간을 적용하지 않습니다. 당사는 2024년 말 기준 자기자본이 45억원으로 증권신고서 제출일 현재 '자본잠식/자기자본' 요건에 해당되지 않을 뿐만 아니라 금번 상장 공모를 통한 자기자본 증가로 인해 본 요건에 해당될 가능성은 높지 않다고 판단됩니다. 그
러나 주력산업의 악화, 예기치 않은 비경상손실 발생, 신규사업 지연 혹은 중단으로 인한 누적 적자 지속 등으로 인해 본 요건에 따라 관리종목으로 지정될 수 있습니다.

매출액 및 법인세비용차감전계속사업손실 요건의 적용의 유예에도 불구하고
해당 요건 이외의 관리종목 관련 기타요건에 해당하는 경우 당사는 관리종목으로 지정될 수 있습니다. 또한, 상장 후 해당 유예기간 이후에도 내ㆍ외부 경영 환경의 변화, 계획 중인 매출추정치 미달성 등의 요인으로 인해 당사의 영업실적이 급격히 악화될 경우 매출액 또는 법인세비용차감전계속사업손실 요건으로 인하여 관리종목으로 지정될 수 있습니다. 이에 더하여「코스닥시장 상장규정」제54조(형식적 상장폐지) 및 제56조(상장적격성 실질심사에 따른 상장폐지)에 따른 상장폐지 관련 요건에 해당되는 경우 당사는 상장폐지될 위험이 존재하오니 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자하시기 바랍니다.

「코스닥시장 상장규정」제53조(관리종목)에서는 매출액, 법인세비용차감전계속사업손실, 자본잠식 등 코스닥시장 상장법인으로서의 경영성과 및 재무상태에 미달하는 경우 관리종목으로 지정하도록 규정하고 있습니다.

[코스닥시장 상장규정 상 관리종목 지정요건]

구 분
사 유
최근 사업연도(2024년도)경영성과 및 재무상태

매출액

- 최근 사업연도 30억원 미만 (지주회사는 연결기준)

- 기술성장기업은 상장후 5년간 미적용

- 시장평가 또는 성장성 등의 일정요건 충족 기업은 5년간 미적용

-매출액: 96억원

법인세비용차감전계속사업손실

- 자기자본 50%이상(&10억원 이상)의 법인세비용차감전계속사업손실이 최근 3년간 2회 이상(&최근연도 계속사업손실)

- 기술성장기업은 상장후 3년간 미적용

- 시장평가 또는 성장성 등의 일정요건 충족 기업은 5년간 미적용

-법인세비용차감전계속사업손실: 141억원

자본잠식/자기자본

- 최근 사업연도 말 현재 자본잠식률 50% 이상

- 최근 사업연도 말 현재 자기자본 10억원 미만

- 기술성장기업 미적용 요건 없음

-자본잠식률: 해당사항 없음-자기자본: 45억원

주1) 상기 관리종목 지정기준은 경영성과 및 재무상태와 관련된 지정기준만 표기한 것입니다.

주2) 자본잠식률 = (자본금 - 자기자본) / 자본금 × 100

주3) 위 당사의 재무수치는 K-IFRS 연결재무제표 기준입니다.

당사는 기술성장기업 특례 적용 기업(혁신기술기업)으로서 매출액 요건의 경우 신규상장일이 속하는 사업연도(상장일부터 상장일이 속한 사업연도의 말일까지의 기간이 3개월 미만인 경우에는 그 다음 사업연도)를 포함한 연속하는 5개 사업연도, 세전이익 요건의 경우 신규상장일이 속하는 사업연도(상장일부터 상장일이 속한 사업연도의 말일까지의 기간이 3개월 미만인 경우에는 그 다음 사업연도)를 포함한 연속하는 3개 사업연도에 대해서는 해당 요건을 적용받지 않습니다.
당사의 경우, 2025년 상장할 경우 매출액 요건은 2030년부터, 법인세비용차감전계속사업손실 요건은 2028년부터 각각 적용받게 될 예정입니다.

[ 최근 3개년도 및 최근분기 주요 재무지표 ]

(단위: 백만원)

구분
2025년 반기
2024년
2023년
2022년

금융비용
101
9,924
7,252
4,009

법인세비용차감전계속사업손실
(2,887)
(14,102)
(12,573)
(9,990)

자기자본
4,783
4,513
(29,749)
(17,893)

당사는 2022년부터 2024년까지 법인세비용차감전계속사업손실이
100억원,
126억원,
141억원으로 2022년과 2023년에는 완전자본잠식 상태였습니다. 이는 모두 기발행된 상환전환우선주의 금융부채 분류와 그로 인한 비현금성 금융비용에 따른 것입니다. 2024년 12월 31일, 2025년 1월 17일 두 차례에 걸쳐 기발행된 상환전환우선주 1,889,043주 전량이 보통주로 전환됨에 따라, 2024년 말 기준 자기자본 45억 원으로 자본잠식을 해소하였고,
2025년 반기말 기준 자기자본은 47.8억 원, 금융비용은 2024년 말 99억 원에서 2025년 반기말 1억원으로 감소하였으며, 2025년 반기말 기준 법인세비용차감전계속사업손실은 28.9억 원입니다.

당사는 최근 3개년(2022년~2024년)동안 영업손실이 지속적으로 개선되고 있으나,
사업 진행에 따른 영업수익의 불확실성이 존재하며, 국내외 사업확대를 위한 비용 지출로 인하여 2025년까지 지속적인 당기순손실을 시현할 것으로 예상되며, 향후 수익성이 악화되는 경우 본 요건에 따라 관리종목으로 지정될 가능성이 존재합니다.
당사의 미래 추정 손익에 대한 상세 내역은
‘
제1부 - IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 1. 공모가격에 대한 의견 - 라. 추정 당기순이익 산정 내역'을 참고 하시기 바랍니다.

[ 부정적 시나리오(Worst Case) 기준 추정실적 ]

(단위: 백만원)

구분
2024년
2025년(E)
2026년(E)
2027년(E)

영업수익
9,612
12,233

17,8
96

27,340

영업비용
13,882
15,736

20,
109

24,214

영업이익
(4,270)
(3,504)

(2,2
13)

3,125

영업외수익
500
500
500
500

영업외비용
10,707
410
400
400

세전이익
(14,478)
(3,414)

(2,1
13)

3,225

법인세비용
-
-
-
-

당기순이익
(14,478)
(3,414)

(2,1
13)

3,225

자기자본
4,513
19,099

16,9
86

2
0,211

세전손실/자기자본
320.8%
17.9%

12.
4%

흑자실현

주) 자기자본은 직전년도말 자기자본에서 당해년도 유상증자분(+)과 당기순손실(-) 또는 당기순이익(+)을 반영하여 추정하였습니다.

부정적 시나리오(Worst Case) 기준 법인세차감전계속사업이익('세전이익')은 2025년 -34억, 2026년 -2
1
억이 예상되나, 본 공모자금 유입으로 자기자본이 증가함에 따라 자기자본 대비 20% 미만 수준으로 상장폐지 요건(50%이상)에 해당될 가능성이 낮을 것으로 예상됩니다.

한편, '자본잠식/자기자본' 요건은 기술성장기업에 대해 별도의 유예기간을 적용하지 않습니다. 당사의 자기자본은 2024년 말 기준 45억 원,
2025년 반기말 기준 47.8억 원으로 증권신고서 제출일 현재 '자본잠식/자기자본' 요건에 해당되지 않을 뿐만 아니라 금번 상장 공모를 통한 자기자본 증가로 인해 본 요건에 해당될 가능성은 높지 않다고 판단됩니다.
그러나 경기 악화, 예기치 않은 비경상손실 발생, 신규사업 지연 혹은 중단으로 인한 누적 적자 지속 등으로 인해 본 요건에 따라 관리종목으로 지정될 수 있습니다.매출액 및 법인세비용차감전계속사업손실 요건의 적용의 유예에도 불구하고
해당 요건 이외의 관리종목 관련 기타요건에 해당하는 경우 당사는 관리종목으로 지정될 수 있습니다. 또한, 상장 후 해당 유예기간 이후에도 내ㆍ외부 경영 환경의 변화, 계획 중인 매출추정치 미달성 등의 요인으로 인해 당사의 영업실적이 급격히 악화될 경우 매출액 또는 법인세비용차감전계속사업손실 요건으로 인하여 관리종목으로 지정될 수 있습니다. 이에 더하여「코스닥시장 상장규정」제54조(형식적 상장폐지) 및 제56조(상장적격성 실질심사에 따른 상장폐지)에 따른 상장폐지 관련 요건에 해당되는 경우 당사는 상장폐지될 위험이 존재하오니 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자하시기 바랍니다.

[코스닥시장 상장법인 형식적 상장폐지 사유]

제54조(형식적 상장폐지)

① 거래소는 보통주식 상장법인이 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 해당 보통주식을 상장폐지한다.1. 감사인 의견 미달: 최근 사업연도의 개별재무제표 또는 연결재무제표에 대한 감사인의 감사의견이 부적정, 의견거절이거나 감사범위 제한에 따른 한정인 경우. 다만, 해당 감사의견이 계속기업으로서의 존속능력에 대한 불확실성에 의한 부적정 또는 의견거절인 경우에는 사업보고서 법정 제출기한의 다음 날부터 10일 이내에 해당 사유 해소에 관하여 세칙으로 정하는 감사인의 확인서(해당 감사보고서를 작성한 감사인이 작성한 것으로 한정한다)를 제출하여 거래소가 인정하는 때에는 그 제출일이 속하는 반기를 기준으로 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우로 한다.

가. 반기 개별재무제표 또는 연결재무제표에 대한 감사인의 감사의견이 부적정, 의견거절이거나 감사범위 제한에 따른 한정인 경우

나. 반기보고서 법정 제출기한의 다음 날부터 10일 이내에 반기 감사보고서를 제출하지 않은 경우. 이 경우 종속회사가 있는 법인은 연결재무제표에 대한 감사보고서를 포함한다.

...(중략)...

6. 자본전액잠식: 최근 사업연도 말 현재 자본전액잠식 상태인 경우. 다만, 사업보고서의 법정 제출기한까지 자본전액잠식이 해소되었음을 증명하는 재무제표 및 이에 대한 감사인(정기재무제표에 대한 감사보고서를 작성한 감사인과 동일한 감사인으로 한정한다)의 감사보고서(감사의견이 적정인 경우로 한정한다)를 제출하는 경우는 제외한다.

한편, 2025년 1월 21일 발표된 금융위원회를 비롯한 관계기관 합동 보도자료(주식시장의 질적수준 제고를 위한 「IPO 및 상장폐지 제도개선 방안」 발표)에 따르면, 주식시장 내 저성과 기업의 적시 퇴출을 위해 상장폐지 요건은 강화되고, 절차는 효율화될 예정입니다. 상장폐지 요건 강화와 관련하여 세부 내용은 다음과 같습니다.

[시가총액/매출액 상장폐지 요건 강화 방안]

일 자
유가증권 시장
코스닥 시장

시가총액
매출액
시가총액
매출액

현행
50억원
50억원
40억원
30억원

2026년 이후
200억원
50억원
150억원
30억원

2027년 이후
300억원
100억원
200억원
50억원

2028년 이후
500억원
200억원
300억원
75억원

2029년 이후
-
300억원
-
100억원

출처:
금융위원회 보도자료(주식시장의 질적수준 제고를 위한 「IPO 및 상장폐지 제도개선 방안」 발표, 2025.01.21)

주1)
매출액의 경우, 유가증권시장은 시가총액 1,000억원 미만 기업에 적용되며 코스닥시장은 시가총액 600억원 미만의 경우에 적용

상기와 같이 상장폐지의 대표적인 두 가지 요건인 시가총액 및 매출액 요건이 기간에 걸쳐 상향조정될 예정이오니, 투자자께서는 당사의 상장 이후 관련 요건 강화 여부를 면밀히 확인하는 등 유의하시기 바랍니다.

라. 재무안정성 관련 위험
당사는 한국채택국제회계기준을 도입하면서 자본으로 분류되던 상환전환우선주의 전환권 등을 부채로 재분류함에 따라 2022년부터 완전자본잠식 상태를 기록하였고, 2023년에도 파생상품평가손실 인식에 따라 지속적인 결손금이 발생하여 2023년까지 완전자본잠식 상태를 보였습니다. 2024년 12월, 2025년 1월 상환전환우선주의 보통주 전환이 모두 완료됨에 따라 497억원 규모의 주식발행초과금이 발생하면서 2024년 기말시점 자본잠식을 해소하였습니다.

당사의 유동비율은 2022년 62.91%에서 2023년 28.28%로 감소하였는데, 지속적인 외부 투자유치에 따라 현금및현금성자산이 유입되어 유동자산이 증가하였으나, 유동자산의 증가 폭 대비 전환(상환)우선주의 파생상품금융부채 인식에 따른 유동부채의 증가 폭이 크게 나타나 유동비율은 감소하는 모습을 보였습니다. 다만, 2024년 파생상품 관련 유동부채의 감소에 따라 유동비율과 당좌비율은 업종평균을 상회하는 159.23%를 기록하였습니다.

당사는 영업활동으로 창출된 현금과 자본시장에서의 자금조달 등을 통해 적정 부채비율을 유지하기 위해 노력하였고 상장 이후에도 적정 부채비율을 지속적으로 유지할 계획이며, 향후 예상되는 매출과 이익 수준을 고려할 때 그 계획을 잘 수행할 수 있을 것으로 판단됩니다.

그럼에도 불구하고 대내외적 불확실성이 발생하거나 영업환경이 악화되어 수익성 악화로 이어질 경우 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 향후 상용화 제품 개발 및 신규사업 진출, 연구개발 등을 위한 투자비용 및 고정비용 등이 증가할 경우 비용 부담이 발생할 수 있습니다. 또한, 향후 경기 불황 등에 따른 시장 수요 감소, 신사업 부진, 수주 감소 등으로 회사의 재무 상황이 악화되는 경우 당사의 재무안정성 및 유동성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 당사의 재무안정성 및 유동성 관련 위험요인을 면밀히 검토하여 투자에 유의하시길 바랍니다.

당사의 최근 3개년 및 2025년
반기
기준 주요 재무안정성 지표는 다음과 같습니다.

[주요 재무안정성 지표]

(단위: 백만원)

구분
2022년 (제5기)
2023년 (제6기)
2024년 (제7기)
2025년 반기 (제8기 반기)
업종평균

부채총계
30,851
45,619
10,390
7,900
-

자본총계
(17,893)
(29,750)
4,513
4,783
-

부채비율
자본잠식
자본잠식
230.20%
165.16%
83.25%

차입금의존도
-
-
-
-
20.60%

주1)
업종평균은 한국은행 경제통계시스템에서 2024년 11월에 발간한 기업경영분석 자료(2023년)중 '소프트웨어 개발 및 공급업(J582)'를 적용하였습니다.

주2)
위 재무수치는 K-IFRS 연결재무제표 기준으로 작성하였습니다.

당사는 한국채택국제회계기준을 도입하면서 자본으로 분류되던 전환상환우선주와 전환우선주의 전환권 등을 부채로 재분류함에 따라 2022년부터 완전자본잠식 상태를 기록하였습니다. 2023년에도 파생금융상품평가손실이 52억원 규모로 발생하면서 결손금이 지속적으로 발생하여 2023년까지 완전자본잠식 상태를 유지하였습니다. 2024년 12월, 2025년 1월 상환전환우선주의 보통주 전환이 모두 완료됨에 따라 497억원 규모의 주식발행초과금이 발생하면서 2024년 기말시점 자본잠식을 해소하였습니다. 부채비율은 2024년 기말시점 상환전환우선주가 일부 남아 있어 업종 평균 대비 높은 230.20%를 기록하였으나 2025년 1월 잔여 상환전환우선주가 모두 보통주로 전환되어 2025년
반기말 기준 부채비율은 직전 사업연도 대비 감소된 165.16%를
기록하였습니다. 한편, 당사는 차입금이 존재하지 않습니다.다음은 당사의 최근 3개년 및 2025년
반기
기준 유동비율과 당좌비율입니다.

[유동비율 및 당좌비율]

(단위: 백만원)

구분
2022년 (제5기)
2023년 (제6기)
2024년 (제7기)
2025년 반기 (제8기 반기)
업종평균

유동자산
7,916
11,807
11,177
9,387
-

재고자산
-
-
-
-
-

유동부채
12,582
41,758
7,019
4,641
-

유동비율
62.91%
28.28%
159.23%
202.25%
152.13%

당좌비율
62.91%
28.28%
159.23%
202.25%
147.72%

주1)
업종평균은 한국은행 경제통계시스템에서 2024년 11월에 발간한 기업경영분석 자료(2023년)중 '소프트웨어 개발 및 공급업(J582)'를 적용하였습니다.

주2)
위 재무수치는 K-IFRS 연결재무제표 기준으로 작성하였습니다.

한편, 당사의 유동비율은 2022년 62.91%에서 2023년 28.28%로 감소하였는데, 지속적인 외부 투자유치에 따라 현금및현금성자산이 유입되어 유동자산이 증가하였으나, 유동자산의 증가 폭 대비 상환전환우선주의 파생금융상품부채 인식에 따른 유동부채의 증가 폭이 크게 나타나 유동비율은 감소하는 모습을 보였습니다. 다만, 2024년 파생금융상품 관련 유동부채의 감소에 따라 유동비율 및 당좌비율은 업종평균을 상회하는 159.23%를 기록하였습니다.

소프트웨어 관련 사업 특성상 재고자산이 존재하지 않아 당좌비율은 유동비율과 같은 수치를 나타내고 있습니다.

2024년 12월, 2025년 1월 상환전환우선주 전량이 보통주로 전환됨에 따라 2025년 1월 시점 유동부채로 인식되고 있는 상환전환상환우선주 관련 부채 전액이 자본으로 인식되었으며, 유동자산 증가 및 유동부채 감소에 따라 유동비율이 개선되었습니다.
당사는 2025년 상반기 중 현금 및 현금성자산 약 4억원 감소, 매출채권 및 기타채권 약 3억원 감소, 기타유동금융자산 10억원 감소 등에 따라 유동자산이 2024년말 112억원에서 2025년 반기말 94억원으로 감소하였으며, 상환전환우선주의 보통주 전환 등 으로 유동부채가 2024년말 70억에서 2025년 반기말 46억으로 감소하여 유동비율은 2024년 159.23%에서 2025년 반기 202.25%로 증가하였습니다.

당사는 영업활동으로 창출된 현금과 자본시장에서의 자금조달 등을 통해 적정 부채비율을 유지하기 위해 노력하였고 상장 이후에도 적정 부채비율을 지속적으로 유지할 계획이며, 향후 예상되는 매출과 이익 수준을 고려할 때 그 계획을 잘 수행할 수 있을 것으로 판단됩니다.

그럼에도 불구하고 대내외적 불확실성이 발생하거나 영업환경이 악화되어 수익성 악화로 이어질 경우 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 향후 상용화 제품 개발 및 신규사업 진출, 연구개발 등을 위한 투자비용 및 고정비용 등이 증가할 경우 비용 부담이 발생할 수 있습니다. 또한, 향후 경기 불황 등에 따른 시장 수요 감소, 신사업 부진, 수주 감소 등으로 회사의 재무 상황이 악화되는 경우 당사의 재무안정성 및 유동성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로, 투자자께서는 당사의 재무안정성 및 유동성 관련 위험요인을 면밀히 검토하여 투자에 유의하시길 바랍니다.

마. 수익성 관련 위험
당사의 매출액은 연결 기준 2022년 4,125백만원, 2023년 6,267백만원, 2024년 9,612백만원으로 꾸준한 성장세를 보이고 있습니다.
2025년 반기 영업수익은 4,114백만원으로 전년 동기(2024년 반기) 3,931백만원에서 소폭 성장하였습니다.
한편 같은 기간동안 발생한 영업비용은 2022년 10,362백만원, 2023년 11,938백만원, 2024년 14,109백만원으로 지속적인 영업적자를 기록하고 있으나 그 손실 폭은 지속 감소하고 있으며,
2025년 반기 영업비용은 7,084백만원으로 전년동기 7,211백만원 대비 소폭 감소하였으며,
올해에도 영업적자의 폭을 줄여갈 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

당사의 경우 2022년~2024년 및 2025년
반기 영업손실이 발생함에 따라 이자보상배율 수치는 음수(-)를 기록하였습니다. 당사의 이자비용은 상환전환우선주의 금융부채 분류 및 리스회계 적용에 따른 비현금성 이자비용으로 구성되어 있으며, 당사는 설립 이후 사채 발행 및 금융권 차입을 통한 자금조달 내역은 없습니다. 회사는 향후 자금 수요 확대 시 금융기관 차입을 포함한 다양한 조달 전략을 옵션으로 고려하고 있으며, 이와 같은
영업손실 상태가 이어지는 등 추가적인 실적 악화가 이어질 경우, 신용등급 하락 등에 의하여 금융조달 비용이 상승되는 등 향후 당사의 자금 조달 과정에서 재무에 부정적 영향을 미칠 수 있으니 이 점 유의하시기 바랍니다.

투자 대상 기업의 경영성과 악화로 인하여 영업외비용에 2024년 관계기업 평가손실 150백만원, 종속기업 평가손실이 포함되어 당기 손익에 부정적인 영향을 미쳤습니다.해당 손실은 일회성 요인을 일부 포함하고 있으나,
향후 추가 손실 발생 가능성 또한 배제할 수 없으며 이로 인한 당사의 수익성 변동은 투자자에게 잠재적 위험 요인으로 작용할 수 있습니다.

2023년 당사는 유급휴가 소멸 가능성을 반영하지 못한 오류로 인해 확정급여채무 및 장기종업원급여가 184백만 원 과소계상되는 오류를 수정하였습니다. 이는 외부 계리평가법인과 업무상 누락으로 발생한 일회성 오류로, 수정 이후 동일한 오류 재발 방지를 위해 노력하고 있으며, 그 가능성이 낮다고 판단되나,
향후 계리추정치의 변경이나 입력 오류에 따라 손익에 영향을 줄 수 있는 잠재적 가능성은 존재합니다.

당사가 영위하는 소프트웨어 개발 사업은 매출원가가 존재하지 않고 영업비용의 대부분이 인건비로 사용되며 타 산업에 비해 영업 레버리지가 큰 산업입니다. 또한 당사의 국가안보 및 기업보안 AI솔루션의 경우 대부분 반복적인 수익이 발생하는 SaaS형태로 공급됨에 따라 안정적인 수익 모델을 확보하고 있습니다. 당사는 지속적인 국내 지배력 강화와 일본, 싱가포르 등을 거점으로 아시아 및 글로벌 시장으로의 확장을 통하여 수익성을 개선하고 2026년에 흑자전환을 달성하기 위하여 노력하고 있습니다.
하지만 당사의 이러한 노력에도 불구하고 경쟁 심화에 따른 고객사 이탈, 단가 인하, 인건비 상승 등의 사유가 발생할 경우 매출액이 감소하거나 비용이 증가하는 등 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

최근 국제 정세의 불안정성과 디지털 전환 가속화에 따라 사이버 안보와 보안의 필요성이 크게 부각되고 있으며 특히 각종 범죄의 지능화, 기업기밀 유출, 주요기반시설에 대한 위협 증가에 따라 정밀한 수사 지원 솔루션과 기업 내외부 보안 대응체계에 대한 수요가 지속적으로 확대되고 있습니다. 당사는 이러한 환경 변화에 선제적으로 대응하며 내부정보 유출 탐지, 외부 위협 대응 솔루션을 개발하여 2019년 부터 국내외 주요 정부기관과 민간기업을 중심으로 사업 영역을 꾸준히 확장하고 있습니다.

[ 최근 3사업연도 및 당해연도 수익성 관련 지표 ]

(단위: 백만원)

구분
2025년 반기
2024년 반기
2024년
2023년
2022년

영업수익
4,114
3,931
9,612
6,267
4,125

영업비용
7,084
7,211
14,109
11,938
10,362

영업이익(손실)
(2,969)
(3,281)
(4,498)
(5,671)
(6,238)

당기순이익(손실)
(2,887)
(2,854)
(14,102)
(12,574)
(9,991)

영업이익률
-72.17%
-83.47%
-46.80%
-90.50%
-151.23%

당기순이익률
-70.17%
-72.61%
-146.73%
-200.64%
-242.22%

이자보상비율
-6,504.12%
-278.48%
-173.39%
-280.46%
-408.97%

당사의 매출액은
연결 기준 2022년 4,125백만원, 2023년 6,267백만원, 2024년 9,612백만원으로 꾸준한 성장세를 보이고 있습니다. 2025년
반기 영업수익은 4,114백만원으로 전년동기(2024년 반기) 실적 3,931백만원 대비 소폭 증가하였으며, 우량 총판사 확보로 강화된 국내 B2B 영업력과 하반기 기대되는 SAIP추가 수주를 바탕으로 2025년에도 전년 대비 매출액이 성장할 것으로 기대됩니다. 한편 같은 기간동안 발생한 영업비용은 2022년 10,362백만원, 2023년 11,938백만원, 2024년 14,109백만원으로 지속적인 영업적자를 기록하고 있으나 그 손실 폭은 지속 감소하고 있으며, 2025년
반기 영업비용은 7,084백만원으로 전년동기 대비 소폭 감소함에 따라 올해에도 영업적자의 폭을 줄여갈 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

이자보상비율은 기업의 이자부담 능력을 판단하는 지표로 이자보상비율이 1배를 넘으면 회사가 이자비용을 부담하고도 수익이 발생한다는 의미이고, 동 비율이 1배 미만일 경우에는 영업활동을 통해 창출한 이익으로 금융비용조차 지불할 수 없는 것을 의미합니다. 당사의 경우 2022년~2024년 및 2025년
반기 영업손실이 발생함에 따라 이자보상배율 수치는 음수(-)를 기록하였습니다.

당사의 이자비용은 상환전환우선주의 금융부채 분류 및 리스회계 적용에 따른 비현금성 이자비용으로 구성되어 있으며, 당사는 설립 이후 사채 발행 및 금융권 차입을 통한 자금조달 내역은 없습니다.
다만, 이러한 구조는 자금조달 유연성 측면에서 제한이 있을 수 있고, 자본 유치에 대한 상대적 의존도를 높이는 구조로 이어질 수 있습니다. 이에 따라 회사는 향후 자금 수요 확대 시 금융기관 차입을 포함한 다양한 조달 전략을 옵션으로 고려하고 있습니다.
또한 이와 같은 영업손실 상태가 이어지는 등 추가적인 실적 악화가 이어질 경우, 신용등급 하락 등에 의하여 금융조달 비용이 상승되는 등 향후 당사의 자금 조달 과정에서 재무에 부정적 영향을 미칠 수 있으니 이 점 유의하시기 바랍니다.

기타비용에는 2024년 관계기업 평가손실 150백만원, 종속기업 평가손실 569백만원이 포함되어 있습니다. 이는 투자 대상 기업의 경영성과 악화 및 평가손실 등에 따른 것으로, 당기 손익에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 해당 손실은 일회성 요인을 일부 포함하고 있으나,
향후 추가 손실 발생 가능성 또한 배제할 수 없습니다. 이로 인해 당사의 수익성 변동성이 확대될 수 있으며, 이는 투자자에게 잠재적 위험 요인으로 작용할 수 있습니다.

2023년 당사는 유급휴가 소멸 가능성을 반영하지 못한 오류로 인해 확정급여채무 및 장기종업원급여가 184백만 원 과소계상되는 오류를 수정하였습니다. 이는 외부 계리평가법인과 업무상 누락으로 발생한 일회성 오류로, 이후부터는 해당 항목이 정상적으로 반영되고 있습니다. 현재는 동일한 오류 재발 가능성이 낮다고 판단되나,
향후 계리추정치의 변경이나 입력 오류에 따라 손익에 영향을 줄 수 있는 잠재적 가능성은 존재합니다.

당사가 영위하는 소프트웨어 개발 사업은 제조업 대비 고정비 비중이 높고 영업레버리지가 큰 구조로, 매출 성장이 수익성 개선에 직접적으로 기여하는 사업모델입니다. 사업 초기에는 제품 개발, 플랫폼 안정화 및 서비스 구축 등을 위해 R&D 및 인력 채용에 집중적으로 투자해왔으며, 이는 시장 진입 및 경쟁 우위를 확보하기 위한 전략적 판단에 따른 것입니다. 최근에는 기존 제품의 완성도 향상과 고객 적용 확산에 따라 대규모 인력 증대 없이도 외형 성장이 가능한 구조로 전환되었고, 이에 따라 고정비 증가 속도를 억제하면서 수익성이 점진적으로 개선되고 있으며, 핵심 서비스 중심의 매출 성장과 더불어 조직 효율화, 선택적 투자 집행, 고정비 구조 개선 등을 통해 손익분기점 도달 시점을 앞당기기 위한 다양한 실행 전략을 추진 중입니다.당사의 주요 매출은 안보·수사기관 및 민간 기업을 대상으로 한 데이터 인텔리전스 솔루션 공급 사업에서 발생하고 있으며, 현재까지 120여 개의 국내 주요 공공기관 및 민간기업 고객을 확보한 상태입니다. 특히 당사는 대부분 SaaS 형태로 제공함으로써, 고객사로부터 반복적인 수익이 발생하는 구조를 갖추고 있으며, 이를 기반으로 안정적인 현금흐름과 높은 고객 유지율을 실현하고 있습니다.

[최근 3 사업연도 및 당해년도 SaaS 실적]

(단위 : 백만원,%)

구 분
2025년 반기
2024년
2023년
2022년

매출액
4,114
9,612
6,267
4,125

SaaS(반복매출)
3,350
6,459
5,003
3,221

반복매출 비중
81.4%
67.2%
79,8%
78.1%

고객이탈율 주1)
5.2%
4.0%
-
-

주)

실제 사용고객이 아닌 계약건수를 기준으로 한 수치입니다.

당사의 상기한 노력과 사업 전략에도 불구하고,
일부 주요 고객사의 예산 감축 또는 계약 구조 변경, 신규 고객 확보 지연, 제품 고도화에 필요한 추가 투자 발생 등의 요인으로 인해 당사의 수익성 개선이 계획대로 이루어지지 않거나 지연될 가능성이 있습니다.

바. 매출채권 회수 지연 및 손상 위험
당사의 2024년 및 2025년
반기
매출채권회전율은 각각 9.71회,
12.04회
로 업종평균인 7.36회를 상회하고 있습니다. 사업 확대에 따른 거래처 증가로 인해 당사의 평균 매출채권 잔액은 2022년 263백만원에서 2024년 990백만원으로 증가하였으며, 해당 평균 매출채권의 대부분은 3개월 내 회수되었습니다. 당사는 연령분석을 통해 매출채권을 관리하고 있으며, 계약에 명시된 결제기한 준수를 원칙으로 하고 있습니다. 당사는 매월 영업 담당자가 미회수 채권에 대한 현황을 확인하고 이를 회수하기 위하여 지속적인 노력을 기울이고 있습니다. 또한 손실충당금의 경우 매출채권의 부도위험 및 기대신용손실률 등에 대한 가정에 기초하여 측정한 기대신용손실을 바탕으로 손실충당금을 설정하는 등 IFRS 회계기준에 따른 손실충당금 관리가 이루어지고 있습니다. 그럼에도 불구하고
향후 당사의 매출 규모가 증가하고 매출처 다변화에 따라 매출채권의 회수가 지연됨으로써 부실화 위험이 증가하여 손실충당금을 추가로 설정하게 될 경우 대손상각비 인식으로 인해 당사의 재무상태, 수익성 및 현금흐름에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 매출처의 요청으로 회수기간을 연장하거나 경기 부진 또는 예측하지 못한 대체재의 등장 등으로 인해 매출처의 자금 사정이 악화될 경우, 당사의 유동성 위험이 가중되어 재무안정성 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사의 최근 3개년 및 2025년
반기 기준 매출채권 및 매출채권회전율은 다음과 같습니다.

[매출채권 회전율(연결기준)]

(단위: 백만원)

재무비율
2022년
2023년
2024년
2025년 반기
업종평균

매출액
4,125
6,267
9,612
4,114
-

매출채권(평균)
263
437
990
1,262
-

매출채권회전율
15.67
14.47
9.71
12.04
7.36

주1) 업종평균은 한국은행 경제통계시스템에서 2024년 11월에 발간한 기업경영분석 자료(2023년)중 '소프트웨어 개발 및 공급업(J582)'를 적용하였습니다.

주2) 평균 매출채권은 해당 연도와 직전연도의 매출채권을 평균하여 산출하였습니다.

주3) 2025년
반기 매출채권회전율 산출 시 매출액과 매출채권(평균)은 최근 12개월(LTM) 기준으로 산출하였습니다.

당사의 2024년 및 2025년
반기
기준 매출채권회전율은 각각 9.71회,
12.04회
로 업종평균인 7.36회를 상회하고 있습니다. 사업 확대에 따른 거래처 증가로 인해 당사의 평균 매출채권 잔액은 2022년 263백만원에서 2024년 990백만원으로 증가하였으며, 해당 매출채권의 상당수는 3개월 내 회수되었습니다. 2024년 당사의 매출채권회전율이 업종평균을 상회한 이유는, 당사가 우량 거래처를 많이 보유하고 있는 등의 외상매출 규모에 비해 빠른 회수 주기를 가지고 있으며 내부 채권 회수 프로세스의 효율성 등에 기인한 결과입니다.

[2024년, 2025년
반기 매출채권 연령분석표]

(단위: 백만원)

구분
2024년
2025년 반기

총장부금액
대손충당금
순장부금액
총장부금액
대손충당금
순장부금액

3개월 이하
1,481
-
1,481
541
-
541

4~6개월
-
-
-
-
-
-

6~12개월
-
-
-
502
-
502

12개월 초과
-
-
-
-
-
-

합 계
1,481
-
1,481
1,043
-
1,043

당사의 매출채권은 주로 세금계산서 등 발행 후 3개월 내로 회수가 이루어지고 있으며, 2025년
반기말 기준 1년 이상
회수되지 않은 매출채권 없이 양호한 수준을 유지하고 있습니다. 당사의 매출은 다수의 거래처로 구성되어 있으므로 특정 매출처의 재무적 리스크가 전가될 가능성은 높지 않은 것으로 판단됩니다.

당사는 연령분석을 통해 매출채권을 관리하고 있으며, 계약에 명시된 결제기한 준수를 원칙으로 하고 있습니다. 당사는 매월 영업 담당자가 미회수 채권에 대한 현황을 확인하고 이를 회수하기 위하여 지속적인 노력을 기울이고 있습니다. 또한 손실충당금의 경우 매출채권의 부도위험 및 기대신용손실률 등에 대한 가정에 기초하여 측정한 기대신용손실을 바탕으로 손실충당금을 설정하는 등 IFRS 회계기준에 따른 손실충당금 관리가 이루어지고 있습니다.그럼에도 불구하고
향후 당사의 매출 규모가 증가하고 매출처 다변화에 따라 매출채권의 회수가 지연됨으로써 부실화 위험이 증가하여 손실충당금을 추가로 설정하게 될 경우 대손상각비 인식으로 인해 당사의 재무상태, 수익성 및 현금흐름에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 매출처의 요청으로 회수기간을 연장하거나 경기 부진 또는 예측하지 못한 대체재의 등장 등으로 인해 매출처의 자금 사정이 악화될 경우, 당사의 유동성 위험이 가중되어 재무안정성 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

사. 현금흐름 관련 위험

당사는 최근 수년간 영업활동에서 지속적인 현금유출이 발생하고 있으며, 투자 및 재무활동 현금흐름은 연도별로 유입과 유출이 반복되는 변동성을 보이고 있습니다.
영업활동을 통한 자체 현금창출력이 아직 안정적 수준에 이르지 못한 반면, 일부 연도에는 투자자산 처분이나 외부 자본 조달로 인해 일시적인 순유입이 발생하기도 하였습니다. 이는 회사의 성장 단계에 따른 유동성 확보 전략 및 운용 시점에 따라 현금흐름 구조가 비일관적으로 나타나는 특징으로,
향후 자금 조달과 지출의 계획성과 안정성 관리가 중요한 과제로 작용할 수 있습니다.
향후에도 영업현금흐름의 개선이 지연되거나 투자지출이 지속될 경우 단기적인 유동성 부담이 확대될 수 있으며, 이는 당사의 운영 안정성과 재무 유연성에 영향을 줄 수 있습니다. 당사는 수익성과 효율성을 중심으로 한 비용 집행 전략을 지속하고, 자산 운용의 탄력성을 확보하며, 필요 시 자본 유치 및 차입 등 다양한 재무적 수단을 병행하여 현금흐름 안정성 확보에 만전을 기할 계획입니다.

2025년 자금운용계획은 당사의 영업계획과 투자 일정 등을 기반으로 수립되었으나,
실제 자금 집행은 외부 환경 변화 및 사업 추진 경과에 따라 차질이 발생할 수 있습니다.

이 밖에도 대내외적 경영환경이 악화되어 수익성 악화, 신사업 부진, 매출 감소 등으로 인한 영업활동으로 인한 현금흐름 감소, 추가적인 대규모 시설투자 발생으로 인한 투자활동으로 인한 현금흐름 감소 등의 사유로 재무 상황이 악화될 경우 이는 당사의 재무안전성 및 유동성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 최근 수년간 영업활동에서 지속적인 현금유출이 발생하고 있으며, 투자 및 재무활동 현금흐름은 연도별로 유입과 유출이 반복되는 변동성을 보이고 있습니다.
영업활동을 통한 자체 현금창출력이 아직 안정적 수준에 이르지 못한
반면, 일부 연도에는 투자자산 처분이나 외부 자본 조달로 인해 일시적인 순유입이 발생하기도 하였습니다. 이는 회사의 성장 단계에 따른 유동성 확보 전략 및 운용 시점에 따라 현금흐름 구조가 비일관적으로 나타나는 특징으로,
향후 자금 조달과 지출의 계획성과 안정성 관리가 중요한 과제로 작용할 수 있습니다.

유동성위험관리에 대한 궁극적인 책임은 회사의 단기 및 중장기 자금조달과 유동성관리규정을 적절하게 관리하기 위한 기본정책을 수립하는 이사회에 있습니다. 당사의 경영진은 충분한 적립금과 차입한도를 유지하고 단기 및 중장기 예측현금흐름과 실제현금흐름을 지속적으로 분석·검토하여 금융자산과 금융부채의 만기구조를 대응시키면서 유동성위험을 관리하고 있습니다.

다음 표는 2025년
반기말
당사의 금융부채에 대한 잔존 계약만기에 따른 현금유출액을 상세하게 나타내고 있습니다. 이는 당사가 지급을 요구받을 수 있는 가장 빠른 날에 근거한 것입니다.

[금융부채의 잔존 계약만기에 따른 현금유출액(연결기준)]

(단위 : 백만원)

구 분
장부금액
계약상현금흐름
1년이내
1년 ~5년이하

매입채무 및 기타채무
1,143
1,143
602
541

리스부채
1,100
1,182
1,041
87

기타금융부채
306
321
-
321

합 계
2,549
2,592
1,643
949

(*)
기타채무에는 종업원급여 관련 금액이 제외되어 있습니다.

당사는 현재 보유 중인 금융자산과 영업활동현금흐름을 통해 금융부채의 상환에 어려움이 없을 것으로 판단하고 있으나,
경기불황 등 대내외 불확실성이 발생하거나 영업환경이 악화되어 수익성 악화로 이어질 경우 유동성 위험이 발생될 수 있습니다.
한편, 당사의 2022년 ~ 2025년
반기
현금흐름 추이는 아래와 같습니다.

[현금흐름 추이]

(단위 : 백만원)

구분
2022년
2023년
2024년
2025년 반기

영업활동으로 인한 현금흐름
(2,668)
(2,317)
(3,267)
(731)

투자활동으로 인한 현금흐름
4,014
(2,908)
2,008
760

재무활동으로 인한 현금흐름
(868)
6,257
2,703
(413)

현금흐름 합계
479
1,032
1,444
(384)

외화표시 현금의 환율변동효과
10
4
58
(20)

기초의 현금및현금성자산
769
1,258
2,294
3,796

기말의 현금및현금성자산
1,258
2,294
3,796
3,392

(출처: 연결감사보고서)

영업활동으로 인한 현금흐름은 2022년 -27억 원, 2023년 -23억 원, 2024년 -33억 원, 2025년
반기 -7억 원으로, 매출 성장에도 불구하고
인건비, 연구개발비, 마케팅비 등 고정성 비용의 지속적인 증가로 인해 영업활동을 통한 안정적인 현금 유입이 실현되지 못하고 있는 상황입니다.

투자활동으로 인한 현금흐름은 2022년 40억 원, 2023년 -29억 원, 2024년 20억 원, 2025년
반기 8억 원을 기록하였으며, 이는 유무형자산 취득, 단기금융상품 운용, 관계기업 투자 등 성장 기반 확보를 위한 전략적 지출에 기인한 것입니다.
투자활동 현금흐름은 연도별로 유입과 유출이 반복되고 있어 자산 운용 시점 및 방식에 따라 흐름의 변동성이 존재합니다.

재무활동으로 인한 현금흐름은 2022년 -9억 원, 2023년 63억 원, 2024년 27억 원, 2025년
반기 -4억 원으로, 외부 자본 유치가 반영된 기간과 그렇지 않은 기간에 따라 차이를 보이고 있습니다. 당사는 최근까지 총 6차례에 걸친 외부 투자 유치를 통해 자금을 확보하였으며, 이는 현금성 자산 유지와 단기 유동성 보완에 기여하였습니다.

한편, 자금조달 및 상환 일정을 고려한 2025년 자금운용계획은 다음과 같습니다.

[2025년 자금운용계획]

(단위 : 백만원)

구분
상반기
하반기

기초 현금및현금성자산 (a)
3,796
4,170

현금 수입 (b=c+d+e)
7,380
30,502

영업활동 (c)
5,606
9,394

투자활동(d)
1,000
-

재무활동 (e)
774
21,108

증권시장 조달
-
20,569

기타
774
539

현금 지출 (f)
7,784
10,569

인건비 지급
3,805
4,330

해외지사관련
-
1,788

시설투자
-
417

기타
3,979
4,034

예상 기말 현금및현금성자산 (a+b-f)
3,392
24,103

다만 2025년 자금운용계획은 당사의 영업계획과 투자 일정 등을 기반으로 수립되었으나,
실제 자금 집행은 외부 환경 변화 및 사업 추진 경과에 따라 차질이 발생할 수 있습니다. 이에 따라 계획 대비 자금 수지에 변동이 발생할 가능성이 있으며, 이는 당사의 단기 현금흐름 안정성에 영향을 미칠 수 있습니다.

위와 같은 안정적인 현금흐름 현황에도 불구하고,
당사의 대내외적 경영환경이 악화되어 수익성 악화, 신사업 부진, 매출 감소 등으로 인한 영업활동으로 인한 현금흐름 감소, 추가적인 대규모 시설투자 발생으로 인한 투자활동으로 인한 현금흐름 감소 등의 사유로 재무 상황이 악화될 경우 이는 당사의 재무안전성 및 유동성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

아. 경영환경 변화 위험

당사의 이사회를 구성하고 있는 등기임원 및 주요 임원의 경력과 구성으로 보아 충분한 경영능력을 확보하고 있는 것으로 판단되며, 대표이사 및 주요 임원은 법률 위반 사실 등이 없으므로 적격한 경영진으로 판단됩니다. 당사는 투명한 경영을 하고 있으며 최고경영자나 주요 임원의 변경 가능성은 높지 않다고 판단됩니다. 그러나
최대주주 변경으로 인한 최고경영자 및 주요임원의 교체, 위법행위로 인한 사임, 개인적인 사유에 의한 퇴사 등 현재는 예측할 수 없는 이유로 당사의 핵심인력인 최고 경영자나 주요 임원이 교체될 경우 당사의 경영환경에 변화가 발생할 위험이 있습니다.투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 이사회를 구성하고 있는 등기 임원 및 주요 임원의 경력과 구성으로 보아 충분한 경영능력을 확보하고 있는 것으로 판단되며, 대표이사 및 주요 임원은 법률 위반 사실 등이 없으므로 적격한 경영진으로 판단됩니다. 당사의 증권신고서 제출일 현재 임원 현황은「제2부 발행인에 관한 사항 - Ⅶ. 임원 및 직원 등에 관한 사항 - 1. 임원 및 직원 등의 현황 - 가. 임원 현황」 부분을 참조하시기 바랍니다.

당사는 투명한 경영을 하고 있으며 최고경영자나 주요 임원의 변경 가능성은 높지 않다고 판단됩니다. 그러나
최대주주 변경으로 인한 최고경영자 및 주요임원의 교체, 위법행위로 인한 사임, 개인적인 사유에 의한 퇴사 등 현재는 예측할 수 없는 이유로 당사의 핵심인력인 최고 경영자나 주요 임원이 교체될 경우 당사의 경영환경에 변화가 발생할 위험이 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

자. 상장 후 경영권 안정성에 대한 위험
증권신고서 제출일 현재 최대주주인 서상덕 대표이사(16.66%) 및 임원을 포함한 최대주주등이 총 26.49%의 지분을 보유하고 있으며 상장 후 최대주주등의 지분율은 22.42%로 예상되어 안정적인 지분율을 확보하고 있는 것으로 판단됩니다. 다만 최대주주 서상덕 대표이사의 지분율이 상장 후 20%이하인 바, 최대주주등(서상덕 외 10인) 및 주요주주(신승원 외 4인)은 보유 지분 전량에 대해 상장 후 3년간 공동목적보유확약을 체결하여 안정적 경영권 확보를 위한 방안을 마련하였으며 향후 경영 독립성이 훼손될만한 요소는 제한적일 것으로 판단됩니다.그럼에도 불구하고
신주 발행으로 인한 추가 증자 등으로 인하여 최대주주등의 지분율이 감소할 경우, 동사의 경영권 안정화에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 의무보유기간 종료 후 최대주주 및 특수관계인이 주식을 매각할 경우 동사의 경영안정성이 저하될 위험이 존재합니다.

증권신고서 제출일 현재 당사의 최대주주등은 총 발행주식수의 26.49%의 지분을 보유하고 있습니다. 금번 코스닥시장 상장을 위한 공모 주식수 1,580,000주 및 상장주선인 의무인수분 47,400주를 감안할 시 상장 후 최대주주등의 지분율은 22.42%(희석 주식수 감안 시 21.47%)가 되며, 경영 안정성이 유지될 수 있을 것으로 판단됩니다.당사의 최대주주 서상덕 대표이사 외 10인이 보유한 보통주식 2,373,900주는「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 제1호에 의거하여 의무보유기간으로 1년이 설정되나, 동 규정 제26조 제1항의 단서조항에 따라 한국거래소와 협의 하에 자발적으로 의무보유 2년을 추가로 연장하여 총 3년의 의무보유기간을 설정하였습니다.또한 최대주주 서상덕 대표이사의 단독 지분율이 상장 후 20% 이하인 바, 최대주주 등(서상덕 외 10인) 및 주요주주(신승원 외 4인)은 보유 지분 전량에 대해 상장 후 3년간 공동목적 보유 확약을 체결하여 안정적 경영권 확보를 위한 방안을 마련하였으며 향후 경영 독립성이 훼손될 만한 요소는 제한적일 것으로 판단됩니다.

[공동목적보유 확약 대상 주식 현황]

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)
(단위: 주)

주주명
구분
주식의 종류
공모전
공모후

주식수
지분율
주식수
지분율

서상덕
최대주주등
보통주
1,493,000
16.66%
1,493,000
14.10%

김연근
317,500
3.54%
317,500
3.00%

윤창훈
317,500
3.54%
317,500
3.00%

황인욱
97,000
1.08%
97,000
0.92%

서현민
52,500
0.59%
52,500
0.50%

이기욱
33,100
0.37%
33,100
0.31%

정진우
16,800
0.19%
16,800
0.16%

박민수
13,000
0.15%
13,000
0.12%

오다인
13,000
0.15%
13,000
0.12%

김재기
3,000
0.03%
3,000
0.03%

한로버트성원
17,500
0.20%
17,500
0.17%

신승원
공동창업자
567,000
6.33%
567,000
5.36%

이OO
직원
322,000
3.59%
322,000
3.04%

박OO
이OO 배우자
60,000
0.67%
60,000
0.57%

하OO
김연근 배우자
60,000
0.67%
60,000
0.57%

황OO
윤창훈 배우자
60,000
0.67%
60,000
0.57%

총계
3,442,900
38.42%
3,442,900
32.52%

주)

상기 공모 후 지분율은 주식매수선택권 행사를 고려하지 아니한 상장예정주식총수인

10,587,956 주 기준입니다.

당사 최대주주와 그 특수관계인의 지배력을 감안할 때, 공모에 따라 경영의 안정성이 훼손될 우려는 낮을 것으로 보입니다. 다만,
의무보유 기간 종료 후 최대주주 및 특수관계인 지분을 대량 매각하거나 경영진의 도덕적 해이 발생 등으로 당사의 경영환경이 악화될 경우 경영 안정성이 저해될 수 있습니다.
또한 향후 자금확보를 위한 추가 유상증자 등으로 인하여 최대주주등의 지분율이 감소하거나 예기치 못한 경영권 분쟁 등이 발생할 경우 당사의 경영권 안정화에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

차. 임직원의 위법행위 발생 가능성 위험

당사는 증권신고서 제출일 현재까지 임직원의 위법행위가 발생한 사항은 없는 것으로 파악하고 있습니다. 그러나

당사의 임직원이 법규를 위반할 경우, 당사는 감독기관의 제재 또는 외부기관으로부터의 소송 등을 당할 수 있으며, 당사의 평판에 심각한 훼손을 끼치거나 혹은 재무적 손실을 경험할 수 있습니다. 또한, 임직원 등의 위법행위를 사전에 감지하거나 방지하지 못함으로써, 향후 당사의 조직 문화에 악영향을 미칠 수 있으며 매출처와의 거래관계에도 부정적 영향을 미쳐 영업상 손해를 입을 가능성이 존재합니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사는 각종 사내 규정 제정, 임직원 위법행위 예방 교육 등 다양한 방법을 통해 임직원으로 하여금 법규를 위반하는 행위를 하지 않도록 하기 위하여 지속적으로 노력하고 있습니다. 당사는 경영지원센터 내 인사팀 주도 하에 임직원 대상 위법행위에 대한 사내 익명 제보, 정보보호 및 보안관리규정에 따른 영업상 정보자산에 대한 내부통제 강화 등 임직원의 위법행위 방지를 위해 노력하고 있습니다. 이러한 노력에 따라, 당사는 증권신고서 제출일 현재까지 임직원의 위법행위가 발생한 사항은 없는 것으로 파악하고 있습니다.

그러나 어떠한 사유에 의해서든
당사의 임직원이 법규를 위반할 경우, 당사는 감독기관의 제재 또는 외부기관으로부터의 소송 등을 당할 수 있으며, 당사의 평판에 심각한 훼손을 끼치거나 혹은 재무적 손실을 경험할 수 있습니다.

또한, 임직원 등의 위법행위를 사전에 감지하거나 방지하지 못함으로써, 향후 당사의 조직 문화에 악영향을 미칠 수 있으며 매출처와의 거래관계에도 부정적 영향을 미쳐 영업상 손해를 입을 가능성이 존재합니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

카. 내부 정보 관리 미흡 위험
코스닥시장 상장법인은 공시의무사항 및 투자판단에 영향을 미치는 중요사항 발생시 이를 종합적으로 관리하고 적시에 공개할 수 있는 관련 규정 및 공시 체계를 정비하여야 하며, 불공정거래를 예방할 수 있는 시스템을 구축하여야 합니다.

이를 위해 당사는 관련규정 구비 및 공시 조직을 구축하였으며, 상장 후에도 각종 유관기관의 공시전문교육을 충실히 이수할 계획입니다. 그럼에도 불구하고,
여러 사유들로 인해 중요한 사항이 적시에 공시되지 못하거나 불공정거래 등의 발생 및 예상치 못한 관리인력 이탈에 따른 내부 정보 관리 미흡 위험을 완전히 배제할 수는 없으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

코스닥시장 상장법인은 공시의무사항 및 투자판단에 영향을 미치는 중요사항 발생시 이를 종합적으로 관리하고 적시에 공개할 수 있는 관련 규정 및 공시 체계를 정비하여야 하며, 불공정거래를 예방할 수 있는 시스템을 구축하여야 합니다. 당사는 상장 이후 공시규정 등 관련 규정에서 정하고 있는 주요한 사항들을 적시에 공시 가능하도록 공시 조직을 구축하였으며, 공시책임자 및 공시담당자는 상장 이후 코스닥시장 공시규정 및 동규정 시행세칙에서 정하는 공시전문교육을 이수할 예정입니다.

[ 주식회사 에스투더블유 공시 담당 인력 현황 ]

직위
성명
담당업무
주요경력
비고

이사
서현민
공시책임자(전략기획실장)

(주)에스투더블유 전략기획실장 (19.04~현재)롯데이노베이트 (16.08~19.04)

-

수석
정민우
공시담당자(전략기획팀장)

(주)에스투더블유 전략기획팀장 (21.07~현재)

강스템바이오텍 전략기획팀장 (11.11~19.10)

-

당사는 공시의무의 성실한 이행을 위해 공시담당 임직원에 대해 「코스닥시장 공시규정」 제2장 공시의무 제1절 주요 경영사항 신고 및 공시 등 관련 법률 및 제규정을 충분히 숙지하도록 하고 있으며, 공시책임자와 공시담당자로 하여금 공시업무에 대해 상호 점검 및 보완할 수 있도록 업무프로세스를 갖추어 나가고 있습니다. 전자공시와 관련하여 변경된 사항이나 교육에 필요한 사항은 자체교육을 실시하고, 향후 신속하고 정확한 공시를 위해 금융 감독원, 한국거래소 등 관련기관에서 실시하는 주요 공시관련 교육에 참석할 예정입니다.한편, 당사는 2024년 윤리강령 규정 및 공시정보관리 규정을 제정하여 임직원의 기본 윤리, 공정한 경쟁과 거래에 대한 윤리 등과 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 및 제반 법규에 따른 신속, 정확한 공시 및 임직원의 내부자거래 방지를에 대하여 명시하고 임직원들이 이를 준수할 수 있도록 독려하고 있습니다. 향후 상장사로서의 책임을 다하기 위해, 당사 윤리규정 및 관련 법률에 대한 주기적인 교육을 진행하여 불공정거래 등의 발생을 방지할 계획입니다. 그러나 당사의 상기와 같은 노력에도 불구하고
중요한 사항이 적시에 공시되지 못하거나 불공정거래 등의 발생 및 예상치 못한 관리인력 이탈에 따른 내부 정보 관리 미흡 위험을 완전히 배제할 수는 없으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

타. 소송 및 우발채무 관련 위험
당사는 2023년 12월 주식회사 구름을 상대로 4억원 규모의 정산금 청구 민사소송(사건번호: 2023가단258992)을 제기하여 현재 1심 재판이 진행 중이며, 당초 예정된 2025년 2월 선고기일은 피고 측 자료 제출 지연 등으로 연기된 상태입니다. 본 소송은 정부지원사업의 공동 수행 과정에서 당사 인력들의 강사료 등 정산금이 지급되지 않아 당사가 원고로서 제기한 것으로, 회수 가능성이 높다고 판단하고 있으나,
향후 법원의 판단에 따라 소송 결과 및 회수 시점이 달라질 수 있는 불확실성이 존재합니다.
또한, 당사는 2025년
반기말 기준으로 1.98억 원
규모의 계약이행 보증을 유지하고 있으며, 지급보증, 담보제공, 파생상품 등 기타 우발채무는 존재하지 않으나,
향후 소송 결과 또는 보증이행 발생 시 당사의 유동성과 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사는 증권 보고서 제출일 현재 당사의 재무상태 및 경영성과에 영향을 미칠 수 있는 소송 1건이 계류 중이며, 일부 보증채무가 존재합니다.

(단위 : 천원)

사건번호
사건명
원고
피고
소송가액

2023가단258992
정산금 청구의 소
주식회사 에스투더블유
주식회사 구름
400,000

당사는 2023년 12월 주식회사 구름을 상대로 서울동부지방법원에 정산금 청구의 소(사건번호: 2023가단258992)를 제기하여 현재 소송이 진행 중입니다. 해당 사건은 당사가 주식회사 구름과 공동으로 수행한 고용노동부 지원사업(2023년 6월부터 2024년 2월까지 9개월간 진행)에 대해 당사 인원들이 강사로 참여, 모든 커리큘럼 및 강의자료 개발, 제작, 실시간으로 강의를 진행하였음에도 불구하고, 피고 측이 정산금 일부(청구금액: 400백만원)를 미지급한 데에 따른 채권 회수를 목적으로 제기된 민사소송입니다.

당사는 소 제기 이후 신속한 사건 종결을 위하여 재판부의 권고에 따라 조정 절차도 병행하였으나, 피고 측의 자료 제출 지연 등의 사유로 인해 당초 예정되었던 1심 선고기일(2025년 2월)은 연기된 상태이며, 현재 1심 절차가 계속 진행 중입니다. 본 소송은 당사가 원고로서 제기한 것으로, 회수 가능성이 있고 당사의 재무상태에 중대한 영향을 미치지 않을 것으로 판단하고 있으나,
향후 법원의 판단 및 절차에 따라 결과가 달라지거나 그에 따른 재무적 영향이 발생할 가능성을 배제할 수는 없습니다.

[ 제공받고 있는 보증 내역 ]

(단위: 천원)

구분
보험의종류
부보금액

당반기말
전기말

서울보증보험
이행보증
197,570
221,661

또한, 당사는 2025년
반기말 현재 기준으로 서울보증보험으로부터 이행보증을 제공받고 있으며, 보증금액은
197,570천원입니다(전기말: 221,661천원). 이는 계약이행과 관련된 일반적인 보증으로서, 증권신고서 제출일 현재 보증 이행에 따른 손실은 발생하지 않았습니다.

한편, 상기 외에 당사는 보고서 제출일 현재 제3자에 대한 지급보증, 담보제공, 파생상품 계약 등 추가적인 우발채무는 존재하지 않으며, 당사의 외부 재무적 리스크는 제한적인 수준으로 판단됩니다. 다만,
향후 예기치 못한 법적 분쟁이나 계약상 의무 이행 관련 리스크가 발생할 경우, 당사의 영업활동 및 재무건전성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

파. 내부회계관리제도 및 내부통제 관련 위험
당사는 신뢰할 수 있는 회계정보 작성 및 공시를 위하여 회계의 부정과 오류를 예방하고 적시에 발견할 수 있도록 회계시스템을 관리/통제하며, 회사의 재무제표가 한국채택국제회계기준에 따라 작성, 공시되었는지의 여부에 대한 합리적 확신을 제공하기 위하여 내부회계관리제도 시스템을 구축하였습니다.당사는 재무제표의 적정성뿐만 아니라 신뢰성 있는 회계정보를 산출하기 위한 인력, 조직 및 정책을 정비하는 등 내부회계관리제도 운영의 효과성을 제고하고자 지속적인 노력을 기울이고 있습니다. 그럼에도
내부회계 관리조직이 적절하게 운영되지 않거나 혹은 외부감사인이 내부회계 관리 운영실태를 감사한 결과 중요한 취약점이 발견될 시에는 각종 제재사항에 해당할 수 있습니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사는 신뢰할 수 있는 회계정보 작성 및 공시를 위하여 회계의 부정과 오류를 예방하고 적시에 발견할 수 있도록 회계시스템을 관리/통제하며, 회사의 재무제표가 한국채택국제회계기준에 따라 작성, 공시되었는지의 여부에 대한 합리적 확신을 제공하기 위하여 내부회계 관리제도 시스템을 구축하였습니다.

(1) 내부회계 관리 담당업무 조직도

구분
직책
성명
담당업무
겸임업무

내부회계관리 책임자
대표이사
서상덕

- 내부회계관리제도의 관리 및 운영 책임

- 내부회계관리제도 운영실태 점검 결과 보고

경영 총괄

내부회계관리자
CFO
이기욱

- 내부회계관리제도의 설계 및 운영 총괄

- 내부회계관리제도 설계 및 운영 효과성 점검

- 내부회계관리제도 제반 업무

재무회계 총괄

내부회계관리 전담부서장
팀장
최홍석

- 내부회계관리제도 규정 및 지침 수립 및 관리

- 내부회계관리제도 운영실태 계획, 평가, 보고

- 내부회계관리제도 변화관리, 문서관리 등

결산/공시

(2) 내부회계관리자의 인적사항

성명
주요경력

이기욱
- 롯데닷컴 상무 (2002~2015)- 롯데쇼핑 H&B 사업부(롭스) (2015~2020)- 에스투더블유 경영지원센터장 (2021~ 현재)

당사는 2024년 10월부터 대성삼경회계법인으로부터 내부회계관리제도 구축에 대한 자문을 받아 구축 용역을 진행하였고 2025년 1월에 최종 용역을 완료 하였습니다. 재무제표의 작성에 합리적인 확신을 제공하기 위하여 고안된 프로세스인 업무기술서와 통제를 수립하였습니다. 2024년 12월 30일 이사회 결의로 내부회계관리규정을 제정하여 서상덕 대표이사를 내부회계책임자, 이기욱 상무를 내부회계관리자, 최홍석 팀장을 내부회계관리 전담 부서장으로 지정하고 동 제도를 시범운영 하면서 상장 이후 본격적인 운영을 위한 준비를 진행하고 있습니다.

주식회사등 외부감사에 관한 법률(이하 '외감법') 상 상장한 연도부터 내부회계관리제도가 적용됨에 따라 증권신고서 제출일 현재까지 내부회계관리제도의 관리·운영에 대해 별도의 평가 또는 검토는 수행되지 않았습니다. 따라서, 당사의 내부회계관리자가 보고한 내용, 감사가 보고한 내용, 감사인이 감사보고서에 표명한 종합의견 등은 없습니다. 당사는 상장 이후 2025년 사업연도에 대한 내부회계관리제도 관리·운영에 대하여 내부회계관리자 및 감사의 평가, 외부감사인으로부터 내부회계관리제도 종합의견을 득하여 공시할 예정입니다.

당사는 재무제표의 적정성뿐만 아니라 신뢰성 있는 회계정보를 산출하기 위한 인력, 조직 및 정책을 정비하는 등 내부회계관리제도 운영의 효과성을 제고하고자 지속적인 노력을 기울이고 있습니다. 그럼에도
내부회계 관리조직이 적절하게 운영되지 않거나 혹은 외부감사인이 내부회계 관리 운영실태를 감사한 결과 중요한 취약점이 발견될 시에는 각종 제재사항에 해당할 수 있습니다. 투자자께서는 이점 유의하시어 투자에 임해주시기 바랍니다.

하. 지속적인 연구개발비 소요에 따른 위험당사는 AI,빅데이터 분석 기반 데이터 인텔리전스 회사로 다양한 비정형 데이터를 대규모로 수집하여 AI 알고리즘으로 자동 분석, 가공하여 데이터 간 유의미한 상관관계를 도출함으로써 기존에 드러나지 않던 정보를 보이게 하거나 고객이 필요로 하는 정보를 제공합니다. 빠르게 진화하는 사이버 공격 기술과 고객사의 고도화된 보안 요구를 충족하기 위해서는 AI 모델 정밀도 향상, 다크웹 데이터 수집·분석 엔진 고도화 등 지속적인 연구개발이 필수적입니다. 특히 당사는 생성형 AI 플랫폼 및 CTI 솔루션의 기능 확장과 글로벌 시장 진출을 추진하고 있어 향후에도 지속적으로 연구개발비가 소요될 예정입니다당사는 다수의 국책과제를 수행하며 연구개발비를 지원받아 기술개발에 활용하고 있습니다. 2024년 매출액 대비 연구개발비 비율은 14.3% 수준입니다. 그럼에도 불구하고,
향후 당사가 기술 개발에 실패하거나, 당사가 개발한 제품이 시장에서 요구하는 사항에 미달하여 매출로 이어지지 않을 경우, 기 투자된 비용 등의 영향으로 인해 수익성 악화 및 재무 안정성의 위협으로 이어질 가능성이 존재합니다. 또한 상기 기술 개발 실패나 시장 흐름과 다른 제품의 개발은 곧 당사의 경쟁력 악화로 이어질 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 AI,빅데이터 분석 기반 데이터 인텔리전스 회사로 다양한 비정형 데이터를 대규모로 수집하여 AI 알고리즘으로 자동 분석, 가공하여 데이터 간 유의미한 상관관계를 도출함으로써 기존에 드러나지 않던 정보를 보이게 하거나 고객이 필요로 하는 정보를 제공합니다. 빠르게 진화하는 사이버 공격 기술과 고객사의 고도화된 보안 요구를 충족하기 위해서는 AI 모델 정밀도 향상, 다크웹 데이터 수집·분석 엔진 고도화 등 지속적인 연구개발이 필수적입니다. 특히 당사는 생성형 AI 플랫폼 및 CTI 솔루션의 기능 확장과 글로벌 시장 진출을 추진하고 있어 향후에도 지속적으로 연구개발비가 소요될 예정입니다한편, 당사의 최근 3 사업연도의 연구개발비용은 하기와 같습니다. 당사는 현재까지 연구개발비용을 자산처리하여 인식하지 않았으며, 전액 비용 처리하여 인식하고 있습니다.

[연구개발비용 현황]

(단위: 백만원)

구분
2022년
2023년
2024년

비용처리
제조원가
-
-
-

판관비
1,475
1,355
1,375

매출액
4,125
6,267
9,611

매출액 대비 비율
37.5%
21.6%
14.3%

주) K-IFRS 연결재무제표 기준

당사는 향후 고객사의 요구수준과 기술발전에 대응하여 당사의 기술우위를 지속적으로 유지할 수 있도록 당사 제품을 고도화하고 있습니다. 또한, 다수의 국책과제를 수행하며 연구개발비를 지원받아 기술개발에 활용하고 있습니다.그럼에도 불구하고,
향후 당사가 기술 개발에 실패하거나, 당사가 개발한 제품이 시장에서 요구하는 사항에 미달하여 매출로 이어지지 않을 경우, 기 투자된 비용 등의 영향으로 인해 수익성 악화 및 재무 안정성의 위협으로 이어질 가능성이 존재합니다. 또한 상기 기술 개발 실패나 시장 흐름과 다른 제품의 개발은 곧 당사의 경쟁력 악화로 이어질 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

거. 주식보상비용 관련 위험

당사는 증권신고서 제출일 현재까지 1,274,920주의 주식매수선택권을 부여하였으며 행사 및 취소 수량을 제외한 증권신고서 제출일 현재 행사되지 않은 주식매수선택권 수량은 470,410주로, 이는 공모 후 발행주식총수의 4.25%입니다. 당사는 벤처기업육성에 관한 특별법 제16조의3 과 벤처기업육성에 관한 특별법 시행령 제11조의 3에 의거하여 주식매수선택권을 부여하였습니다. 또한 해당 법령에 따라 시가와 주식의 권면액 중 높은 금액을 행사가격으로 산정하였으며, 시가보다 낮은가격을 행사가격으로 정할 시에는 벤처기업육성에 관한 특별법 시행령 제11조의 3의 5항을 준수하여 부여하였습니다.
당사가 2024년 기준 인식한 주식보상비용은 422,068천원 (전기: 404,469천원)이며 향후 주식매수선택권 행사가능일까지 추가적인 주식보상비용 인식이 예상됨에 따라 당사의 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사는 2019년~2025년 총 12차례에 걸쳐 우수한 인력 유출 방지를 위해 1,274,920주의 주식매수선택권을 부여하였으며 행사 및 취소 수량을 제외한 증권신고서 제출일 현재 행사되지 않은 주식매수선택권 수량은 470,410주로, 이는 공모 후 발행주식총수의 4.25%입니다.

[당사 주식매수선택권 부여 내역]

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)
(단위: 주, 원)

회차
부여대상
부여 주식종류
부여 주식수
취소/행사
잔여수량
행사 가격
행사기간
부여일

1차
임직원 3인
보통주
118,000
118,000
-
500원/주
부여일로부터 2년 후 2년간 부여수량의 50% 부여일로부터 3년 후 2년간 부여수량의 50%
2019-09-09

2차
임직원 10인
보통주
199,000
174,500
24,500
1,250원/주
2020-03-27

3차
임직원 17인
보통주
215,620
191,020
24,600
2,000원/주
2020-09-16

4차
직원 및 사외전문가
보통주
40,000
40,000
-
2,000원/주
2020-12-24

5차
임원
보통주
27,000
27,000
-
2,000원/주
2021-03-30

사외전문가
20,000
20,000
-
2,000원/주
부여일로부터 2년 후 3년간 부여수량의 100%

6차
임직원 7인
보통주
20,200
14,900
5,300
2,000원/주
부여일로부터 2년 후 2년간 부여수량의 50% 부여일로부터 3년 후 2년간 부여수량의 50%
2021-08-23

7차
임직원 29인
보통주
194,800
80,290
114,510
4,130원/주
부여일로부터 2년 후 4년간 부여수량의 50% 부여일로부터 3년 후 4년간 부여수량의 50%
2021-11-01

8차
임직원 20인
보통주
129,800
102,300
27,500
4,130원/주
2022-03-31

9차
임직원 6인
보통주
133,000
500
132,500
4,130원/주
2022-12-29

임직원 2인
보통주
39,000
36,000
3,000
4,130원/주
부여일로부터 3년 후 4년간 100%
2022-12-29

10차
임직원 2인
보통주
4,000
-
4,000
4,130원/주
2023-03-30

11차
임직원 7인
보통주
122,600
-
122,600
5,150원/주
부여일로부터 2년 후 4년간 부여수량의 50% 부여일로부터 3년 후 4년간 부여수량의 50%
2024-03-28

12차
임직원 8인
보통주
11,900
-
11,900
6,590원/주

부여일로부터 2년 후

4년간 부여수량의 50%

부여일로부터 3년 후

4년간 50%

2025-03-26

주) 2025년 3월 26일에 부여된 12차 주식매수선택권의 행사가액 관련 내용은 인수인의 의견을 참고하시기 바랍니다.

당사는 벤처기업육성에 관한 특별법 제16조의3 과 벤처기업육성에 관한 특별법 시행령 제11조의 3에 의거하여 주식매수선택권을 부여하였습니다. 또한 해당 법령에 따라 시가와 주식의 권면액 중 높은 금액을 행사가격으로 산정하였으며, 시가보다 낮은가격을 행사가격으로 정할 시에는 벤처기업육성에 관한 특별법 시행령 제11조의 3의 5항을 준수하여 부여하였습니다.

[벤처기업육성에 관한 특별법 주식매수선택권 관련 조항]

제16조의3(벤처기업의 주식매수선택권)

① 주식회사인 벤처기업은 정관으로 정하는 바에 따라 주주총회의 결의로 해당 기업의 설립 또는 기술ㆍ경영의 혁신 등에 기여하였거나 기여할 능력을 갖춘 다음 각 호의 자에게 해당 기업의 주식을 매수할 수 있는 권리(이하 “주식매수선택권”이라 한다)를 부여할 수 있다. 이 경우 주주총회의 결의는 「상법」 제434조를 준용한다. <개정 2024. 3. 19.>

1. 벤처기업의 임직원(대통령령으로 정하는 자는 제외한다)

2. 벤처기업이 인수한 기업(해당 기업 발행주식 총수의 100분의 30을 초과하는 주식을 가진 벤처기업의 경우에만 해당한다)의 임직원(대통령령으로 정하는 자는 제외한다)

3. 해당 기업이 필요로 하는 전문성을 보유한 자로서 대통령령으로 정하는 자

② 제1항에 따른 주식매수선택권은 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방법으로 부여한다. <신설 2024. 3. 19.>

1. 미리 정한 가격(이하 “행사가격”이라 한다)으로 신주를 인수할 수 있는 권리

2. 행사가격으로 자기주식을 매수할 수 있는 권리

3. 주식매수선택권의 행사가격과 주식매수선택권을 행사한 날을 기준으로 평가한 해당 주식의 시가와의 차액(행사가격이 시가보다 낮은 경우의 차액을 말한다)을 현금으로 지급받거나 그 차액에 상당하는 벤처기업의 자기주식을 지급받을 수 있는 권리

③ 제1항에 따라 부여하는 주식은 회사의 발행주식 총수의 100분의 50을 초과할 수 없다. 다만, 제1항제3호에 해당하는 경우에는 회사의 발행주식 총수의 100분의 10을 초과할 수 없다.

④ 제1항 각 호에 따른 주식매수선택권의 행사가격은 다음 각 호의 구분에 따른 가액 이상이어야 한다.

1. 제2항제1호의 방법으로 부여하는 경우에는 주식매수선택권의 부여일을 기준으로 한 주식의 시가와 주식의 권면액 중 높은 금액

2. 제2항제2호 또는 제3호의 방법으로 부여하는 경우에는 부여일을 기준으로 한 주식의 시가

⑤ 제4항에도 불구하고 제1항제1호 및 제2호의 자에게 제2항제1호의 방법으로 부여하는 경우로서 대통령령으로 정하는 요건을 갖춘 경우에는 시가보다 낮은 가격(다만, 권면액 이상이어야 한다)으로 정할 수 있다.

[벤처기업육성에 관한 특별법 시행령 주식매수선택권 관련 조항]

제11조의3(벤처기업 주식매수선택권의 부여 등)

① 삭제 <2024. 7. 2.>

② 법 제16조의3제1항에 따른 주식매수선택권(이하 “주식매수선택권”이라 한다)의 행사가격(법 제16조의3제2항제1호에 따른 행사가격을 말한다. 이하 같다) 설정(주식매수선택권을 부여한 후 그 행사가격을 조정하는 경우를 포함한다)에 필요한 주식의 시가와 주식매수선택권을 행사한 날을 기준으로 한 주식의 시가는 「상속세 및 증여세법」 제60조 및 같은 법 시행령 제49조를 준용하여 평가한다. 이 경우 같은 법 시행령 제49조 중 “평가기준일 전후 6개월”은 각각 “평가기준일 전 6개월”로 본다. <개정 2024. 7. 2.>

③ 법 제16조의3제1항제1호 및 제2호에서 “대통령령으로 정하는 자”란 각각 「상법 시행령」 제30조제2항에 따른 자를 말한다.

④ 법 제16조의3제1항제3호에서 “대통령령으로 정하는 자”란 다음 각 호의 자를 말한다. 다만, 「상법 시행령」 제30조제2항에 따른 자는 제외한다.

1. 벤처기업이 필요로 하는 분야에서 10년 이상의 실무경력을 갖춘 자

2. 벤처기업이 필요로 하는 분야에서 박사학위를 취득한 자 또는 석사학위 취득 후 5년 이상의 실무경력을 갖춘 자

3. 변호사, 공인회계사, 기술사 등 중소벤처기업부령으로 정하는 전문자격을 갖춘 자

4. 중소벤처기업부령으로 정하는 외국법인의 임직원 또는 외국 연구소의 연구원

5. 국공립 연구기관 등 중소벤처기업부령으로 정하는 연구기관 또는 연구소

⑤ 법 제16조의3제4항에서 “대통령령으로 정하는 요건”이란 주식매수선택권을 부여받는 자가 부여일을 기준으로 한 주식의 시가보다 낮은 행사가격으로 부여받았거나 부여받을 각 주식매수선택권에 대하여 다음 계산식에 따라 계산한 금액의 합계가 5억원 이하인 것을 말한다.

(부여일 기준 주식의 시가 - 행사가격)) X 주식매수선택권 행사 대상 주식 수

상기 주식매수선택권으로 인해 2024년 기준 당사가 인식한 주식보상비용은 422,068천원 (전기: 404,469천원)이며 향후 주식매수선택권 행사가능일까지 추가적인 주식보상비용 인식이 예상됨에 따라 당사의 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

너. 결산일 이후 최근 재무정보 관련 위험

증권신고서 작성지침에 따라 증권신고서에 기재하는 "재무에 관한 사항"은 최근사업연도(2024년도) 또는 최근 분기(2025년
반기
) 말을 기준으로 감사인의 감사 또는 검토를 받은 수치를 기준으로 기재하고 있습니다. 2024년 1월 금융감독원에서 배포한 "기업 공시역량 제고를 위한 투자위험요소 기재요령 개정 및 2023년도 주요 정정요구 사례 공개" 보도자료에서 구체화 한 IPO 기업의 최근 재무정보 공시방안 관련 기재 요령에 따라 당사의 2024년 말 감사 이후의 잠정 매출액 및 영업손익을 아래와 같이 공시합니다.

당사는 별도 재무제표 기준 2024년 온기 영업수익 9,612백만원, 영업손실 4,270백만원을 기록하였으며
2025년 반기 영업수익 4,114백만원, 영업손실 2,841백만원을 기록하였습니다.
상기 실적은 향후 감사(검토)과정에서 확정 실적과의 차이 발생 가능성이 있으며, 2025년 7월 이후의 잠정 실적은 당사의 가결산 기준의 재무수치로서 향후 감사(검토)받은 확정 실적과의 차이 발생 가능성이 있습니다. 당사의 실적 악화에 의한 주가 하락 등 투자위험이 존재함에 따라 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

또한 상장 이후 당사의 실적 악화에 따른 주가 하락 등의 위험이 존재하며,
증권신고서 제출일 현재 당사가 투자위험요소에 기재한 사항 외에 당사가 인지하고 있는 당사의 코스닥시장 신규상장 전까지 당사의 재무 실적에 영향을 미칠 수 있는 추가적인 영업환경 변동 전망에 관한 사항은 존재하지 않습니다.

증권신고서 작성지침에 따라 증권신고서에 기재하는 "재무에 관한 사항"은 최근사업연도(또는 반기, 분기) 말을 기준으로 감사인의 감사 또는 검토를 받은 수치를 기준으로 기재하고 있습니다. 당사는 신뢰성 있는 재무정보를 생산하기 위하여 최선의 노력을 다 할 것으로 판단되나,
당사의 의도적 혹은 비의도적인 회계처리 오류의 발생 가능성을 배제할 수 없는 바, 감사인의 감사 혹은 검토를 받은 재무 수치를 기준으로 증권신고서를 작성하도록 함으로서 상기한 회계처리 오류의 가능성을 축소할 수 있으리라 예상됩니다.

[증권신고서 작성 지침]

II. 공시서류작성기준일 및 공시대상기간

1. 증권신고서의 공시서류작성기준일은 증권신고서 제출일 전일로 한다. 다만, 「발행인에 관한 사항」중 '재무에 관한 사항', '회계감사인의 감사의견 등', '부속명세서' 등 회사의 회계처리 또는 감사와 관련된 사항과 사업의 내용 중 사업연도별로 비교표시하는 사항 등(이하 "재무에 관한 사항 등")은 제출일이 속하는 사업연도의 최근 사업연도(또는 반기, 분기)말을 공시서류작성기준일로 한다.

2. 증권신고서에 적용되는 공시대상기간은 최근 3사업연도로 한다. 최근 3사업연도는 공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 직전사업연도를 포함한 최근 3사업연도의 개시일로부터 공시서류작성기준일까지를 말하며, 공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 분기보고서 또는 반기보고서가 제출되었거나 분기보고서 또는 반기보고서에 기재될 내용을 포함하는 경우 공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 직전사업연도를 포함한 최근 2사업연도의 개시일로부터 공시서류작성기준일까지로 한다.

3. 위 1, 2에서 정한 사항에도 불구하고 기업공시서식 작성기준 및 서식에서 별도로 공시서류작성기준일 또는 공시대상기간을 정하는 경우에는 그에 따르며, 공시대상기간의 적용은 위 2의 방식을 준용한다. 투자자의 오해를 방지하기 위한 경우 등으로서 회사가 필요하다고 인정하는 경우에는 공시대상기간을 연장할 수 있다.- 기업공시서식 작성기준에서 공시대상기간을 '공시서류작성기준일이 속하는 사업연도 게시일부터 공시서류작성기준일'로 정하는 경우, 직전 사업연도의 사업보고서가 제출되지 않은 때에는 '공시서류작성기준일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도 개시일부터 공시서류작성기준일'까지의 내용을 기재한다.

출처: 증권신고서(지분증권) 작성 시 기재상의 주의

그러나, 이러한 기재방식은 회계처리 오류의 가능성은 축소할 수 있으나 결산일 이후 회사의 손익 추이에 관하여는 투자자에게 정보를 제공하기 어려울 수 있다고 판단됩니다. 이에, 금융감독원에서는 2024년 1월 23일 "기업 공시역량 제고를 위한 투자위험요소 기재요령 개정 및 2023년도 주요 정정요구 사례 공개" 보도자료 배포를 통해, IPO 기업의 최근 재무정보 공시방안 관련 기재 요령을 구체화한 바 있습니다.

이에, 당사의 2024년 말 감사 이후 잠정 매출액 및 영업손익을 아래와 같이 공시합니다. 아래 기재한 잠정 실적은 당사의 가결산 기준의 재무수치로서
향후 감사(검토)받은 확정 실적과의 차이 발생 가능성이 있으며, 당사의 실적 악화에 의한 주가 하락 등 투자위험이 존재함에 따라 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[에스투더블유 최근 3사업연도 및 최근 분반기 영업손익]

(단위: 백만원)

구분

2024년

(감사의견 적정)

2025년 반기(검토의견 적정)
2025년 7월(가결산)

영업수익
9.612
4,114
730

영업비용
13,882
6,955
1,374

영업손익
(4,270)
(2,841)
(644)

당기순손익
(14,478)
(2,759)
(440)

출처: 당사 사업보고서 및 내부자료

주1) 별도 재무제표 기준

주2) 2024년은 삼정회계법인으로부터 K-IFRS 지정감사를 진행하여 감사의견 적정 의견을 받았으며,
2025년 반기는 삼일회계법인으로부터 K-IFRS기준 검토를 받았습니다.

주3) 상기 가결산 실적은 회계감사인의 감사 및 검토를 수행하지 않은 숫자로 향후 감사보고서 혹은 검토보고서 발행을 위한 재무제표 작성 과정에서 해당 재무수치가 변경될 가능성이 존재합니다.

당사의 영업수익은 최근 3개년 지속하여 상승하는 추세이며, 영업손실 폭은 2022년부터 2024년까지 지속하여 감소하고 있습니다. 다만, 당기순손익의 경우 당사가 발행한 상환전환우선주의 파생상품 평가로 인하여 2024년까지 그 변동폭이 컸으나, 2025년 1월 17일부로 모든 우선주가 보통주로 전환되어 2025년 당기순손익에 미치는 영향은 매우 적을 것으로 예상됩니다. 2024년 감사받은 재무제표 이후 2025년
상반기 가결산 기준 영업수익 4,114,백만원, 영업손실 2,840백만원, 당기순손실 2,759백만원을 기록하였습니다.

한편, 증권신고서 제출일 현재 당사가 투자위험요소에 기재한 사항 외에 당사가 인지하고 있는 당사의 코스닥시장 신규상장 전까지 당사의 재무실적에 영향을 미칠 수 있는 추가적인 영업환경 변동 전망에 관한 사항은 존재하지 않습니다.

3. 기타위험

가. 상장 이후 유통물량 출회에 따른 위험
당사의 상장예정주식수 10,587,956주 중 약 31.07%에 해당하는 3,290,084주는 상장 직후 유통가능물량입니다. 유통가능물량의 경우 상장일부터 매도가 가능하므로 해당 물량의 매각으로 인하여 주식가격이 하락할 가능성이 있습니다. 추가적으로 최대주주 등 계속보유의무자의 의무보유기간, 상장주선인의 매각제한기간이 종료되는 경우 추가적인 물량 출회로 인하여 주식가격이 하락할 수 있습니다.
이처럼 상장일부터 유통가능한 물량과 이후 추가적인 물량 출회가 가능함을 투자자께서는 유의해주시기 바랍니다.

공모주식을 포함한 당사의 상장예정주식수 10,587,956주 중
최대주주 등이 보유한 2,373,900주(공모 후 지분율 22,42%, 희석주식수 미포함)를 포함하여 총 7,297,872주(공모 후 기준 68.93%)가 상장 후 매각이 제한될 예정입니다.

당사의
최대주주 서상덕 대표이사 외 10인이 보유한 보통주식 2,373,900주는「코스닥시장 상장규정」제26조 제1항 제1호에 의거하여 의무보유기간으로 1년이 설정되나, 동 규정 제26조 제1항의 단서조항에 따라 한국거래소와 협의 하에
자발적으로 의무보유 2년을 추가로 연장하여 총 3년의 의무보유기간을 설정하였습니다.

상장주선인은「코스닥시장 상장규정」제13조 제5항 제1호 나목에 의거하여 공모주식의 3%에 해당하는 수량 47,400주를 취득예정이며, 상장 후 3개월 간 의무보유 할 예정입니다. 당사의 우리사주조합 관련 공모시 우선배정할 물량 33,000주는 취득 후 1년간 우리사주조합 계좌에 의무예탁될 예정입니다. 단, 우리사주조합에 대하여 우선배정되는 주식수는 청약 결과에 따라 변경될 수 있으며, 조합원의 퇴사 등의 사유가 발생할 경우 상기 우리사주 관련 물량이 출회될 위험이 존재합니다.

[코스닥시장 상장규정 제26조(신규상장 의무보유)]

① 보통주식 신규상장의 경우 다음 각 호에서 정하는 바에 따라 상장신청인의 주식등을 의무보유하여야 한다. 다만, 의무보유 대상자가 상장주선인과의 협의에 따라 요청하는 경우 또는 경영투명성, 경영안정성 및 투자자 보호 등을 위하여 거래소가 필요하다고 인정하는 경우에는 의무보유 대상자와 협의하여 제1호부터 제6호까지의 규정에서 정하는 기간 외에 2년 이내의 범위에서 의무보유 기간을 연장할 수 있다 1. 상장신청인의 최대주주등(상장신청인의 임원에는 「상법」 제401조의2제1항 각 호의 자를 포함한다. 이하 이 조에서 같다): 상장일부터 6개월(기술성장기업 또는 제31조제1항에 따른 신속이전기업은 1년으로 한다). 다만, 특수관계인의 경우 주식보유의 목적, 최대주주와의 관계 및 경영권 변동 가능성 등을 고려하여 세칙으로 정하는 경우는 제외할 수 있다. 2. 상장예비심사 신청일 전 1년 이내에 상장신청인의 최대주주등이 소유하는 주식등을 취득한 자: 상장일부터 6개월(기술성장기업 또는 제31조제1항에 따른 신속이전기업은 1년으로 한다). 다만, 세칙으로 정하는 경우는 제외한다. 3. 상장예비심사 신청일 전 1년 이내에 상장신청인이 제3자 배정 방식으로 발행한 주식등을 취득한 자: 상장일부터 6개월(기술성장기업 또는 제31조제1항에 따른 신속이전기업은 1년으로 한다). 다만, 세칙으로 정하는 경우는 제외한다. 4. 벤처금융 또는 전문투자자가 모집이나 매출이 아닌 방법으로 취득한 투자기간(상장예비심사 신청일을 기준으로 한다)이 2년 미만인 주식등(벤처금융 또는 전문투자자가 취득한 주식등 중에서 상장신청일 현재 상장신청인의 자본금을 기준으로 각각 100분의 10에 상당하는 한도까지의 주식등으로 한정한다): 상장일부터 1개월. 다만, 세칙으로 정하는 경우는 제외한다. 5. 상장주선인(「증권 인수업무 등에 관한 규정」제6조에 따른 공동주관회사를 포함한다)이 취득한 투자기간(상장예비심사 신청일을 기준으로 한다)이 6개월 미만인 주식등: 상장일부터 6개월. 다만, 세칙으로 정하는 방법으로 산정한 취득가격과 공모가격의 괴리율이 100분의 50 미만인 경우는 상장일부터 1개월로 한다. 6. 상장신청인의 최대주주등이 상장일 이후 주식매수선택권의 행사로 취득하는 주식: 상장일부터 6개월(기술성장기업 또는 제31조제1항에 따른 신속이전기업은 1년으로 한다) 7. 그 밖에 거래소가 공익 실현과 투자자 보호 등을 위하여 의무보유가 필요하다고 인정하는 주주등(제2조제1항제10호 각 목의 증권을 소유한 자를 말한다. 이하 같다): 상장일부터 거래소와 협의하여 정한 2년 이내의 기간② 보통주식 신규상장신청인의 최대주주가 세칙으로 정하는 명목회사인 경우 그 명목회사의 최대주주등은 명목회사의 주식등을 상장일부터 6개월(기술성장기업 또는 제31조제1항에 따른 신속이전기업은 1년으로 한다) 동안 의무보유하여야 한다. 다만, 의무보유 대상자가 상장주선인과의 협의에 따라 요청하는 경우 또는 경영투명성, 경영안정성 및 투자자 보호 등을 위하여 거래소가 필요하다고 인정하는 경우에는 의무보유 대상자와 협의하여 본문에서 정하는 기간 외에 2년 이내의 범위에서 의무보유 기간을 연장할 수 있다.③ 제1항 및 제2항에도 불구하고 신규상장신청인이 유가증권시장 주권상장법인이거나 해외증권시장에 상장한 기업인 경우에는 의무보유 대상에서 제외할 수 있다.

당사의 공모 후 매각제한 및 유통가능 주식에 대한 상세 내용은 다음과 같습니다

[상장 후 유통제한 및 유통가능주식수 현황]

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)
(단위: 주)

주주명
구분
주식의 종류
공모전
공모후
매각제한기간
매각제한 사유

주식수
지분율
보유주식
매각제한물량
유통가능물량

주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율

서상덕
최대주주등
보통주
1,493,000
16.66%
1,493,000
14.10%
1,493,000
14.10%

-
3년
주1)

김연근
317,500
3.54%
317,500
3.00%
317,500
3.00%

-

윤창훈
317,500
3.54%
317,500
3.00%
317,500
3.00%

-

황인욱
97,000
1.08%
97,000
0.92%
97,000
0.92%

-

서현민
52,500
0.59%
52,500
0.50%
52,500
0.50%

-

이기욱
33,100
0.37%
33,100
0.31%
33,100
0.31%

-

정진우
16,800
0.19%
16,800
0.16%
16,800
0.16%

-

박민수
13,000
0.15%
13,000
0.12%
13,000
0.12%

-

오다인
13,000
0.15%
13,000
0.12%
13,000
0.12%

-

김재기
3,000
0.03%
3,000
0.03%
3,000
0.03%

-

한로버트성원
17,500
0.20%
17,500
0.17%
17,500
0.17%

-

소계
2,373,900
26.49%
2,373,900
22.42%
2,373,900
22.42%
-
-
-
-

신한캐피탈(주)
전문투자자
보통주
105,262
1.17%
105,262
0.99%
52,631
0.50%

-
1개월
주2)

31,579
0.30%
2개월

21,052
0.20%
3개월

티그리스인베스트먼트㈜
70,000
0.78%
70,000
0.66%
35,000
0.33%

-
1개월

21,000
0.20%
2개월

14,000
0.13%
3개월

한국산업은행
363,880
4.06%
363,880
3.44%
72,776
0.69%
109,164
1.03%
1개월
주3)

109,164
1.03%
2개월

72,776
0.69%
3개월

소계
539,142
6.02%
539,142
5.09%
429,978
4.06%
109,164
1.03%
-
-

스톤브릿지DX사업재편 투자조합
벤처금융
보통주
680,272
7.59%
680,272
6.42%
138,136
1.30%

-
1개월
주2)

325,282
3.07%
2개월

216,854
2.05%
3개월

나이스데이터인텔리전스신기술투자조합
400,000
4.46%
400,000
3.78%
140,000
1.32%
60,000
0.57%
1개월

120,000
1.13%
2개월

80,000
0.76%
3개월

에스제이지 티비 Pre-IPO 신기술조합 1호
202,000
2.25%
202,000
1.91%
70,700
0.67%
30,300
0.29%
1개월

60,600
0.57%
2개월

40,400
0.38%
3개월

에이티피빅데이터벤처조합제1호
197,930
2.21%
197,930
1.87%
69,276
0.65%
29,690
0.28%
1개월

59,379
0.56%
2개월

39,585
0.37%
3개월

더웰스 딥테크 제3호 투자조합
120,000
1.34%
120,000
1.13%
32,220
0.30%
27,780
0.26%
1개월

36,000
0.34%
2개월

24,000
0.23%
3개월

엘아이지넥스원-아이비케이씨 방산혁신
95,928
1.07%
95,928
0.91%
33,575
0.32%
14,389
0.14%
1개월

28,778
0.27%
2개월

19,186
0.18%
3개월

얼머스 2024 세컨더리 투자조합
80,000
0.89%
80,000
0.76%
28,000
0.26%
12,000
0.11%
1개월

24,000
0.23%
2개월

16,000
0.15%
3개월

LB기술금융펀드1호
772,380
8.62%
772,380
7.29%
154,476
1.46%
231,714
2.19%
1개월
주3)

231,714
2.19%
2개월

154,476
1.46%
3개월

오픈워터와이지시큐리티유니콘투자조합1호
363,880
4.06%
363,880
3.44%
72,776
0.69%
109,164
1.03%
1개월

109,164
1.03%
2개월

72,776
0.69%
3개월

미래에셋신성장좋은기업투자조합21-1호
121,294
1.35%
121,294
1.15%
24,259
0.23%
36,388
0.34%
1개월

36,388
0.34%
2개월

24,259
0.23%
3개월

롯데-KDB오픈이노베이션펀드
60,648
0.68%
60,648
0.57%
12,130
0.11%
18,194
0.17%
1개월

18,194
0.17%
2개월

12,130
0.11%
3개월

롯데쇼핑이노베이션펀드1호
60,646
0.68%
60,646
0.57%
12,129
0.11%
18,194
0.17%
1개월

18,194
0.17%
2개월

12,129
0.11%
3개월

2019KIF스톤브릿지혁신기술성장TCB투자조합
404,000
4.51%
404,000
3.82%
180,759
1.71%
223,241
2.11%
1개월

신한 하이퍼 커넥트 투자조합1호
288,930
3.22%
288,930
2.73%
61,576
0.58%
26,390
0.25%
1개월
주2)

52,779
0.50%
2개월

35,185
0.33%
3개월

113,000
1.07%
1년
주4)

소계
3,847,908
42.94%
3,847,908
36.34%
3,010,464
28.43%
837,444
7.91%
-
-

삼성증권(디에스자산운용-중소기업은행)
기타
보통주
51,294
0.57%
51,294
0.48%
12,824
0.12%
12,823
0.12%
1개월
주3)

15,388
0.15%
2개월

10,259
0.10%
3개월

소계
51,294
0.57%
51,294
0.48%
38,471
0.36%
12,823
0.12%
-
-

신OO
기타
보통주
567,000
6.33%
567,000
5.36%
567,000
5.36%

-
2년
주3)

이OO
322,000
3.59%
322,000
3.04%
322,000
3.04%

-

박OO
60,000
0.67%
60,000
0.57%
60,000
0.57%

-

김OO
142,500
1.59%
142,500
1.35%
114,000
1.08%
28,500
0.27%
1개월
주3)

민OO
120,738
1.35%
120,738
1.14%
60,369
0.57%
60,369
0.57%

황OO
60,000
0.67%
60,000
0.57%
60,000
0.57%

-
2년
주5)

하OO
60,000
0.67%
60,000
0.57%
60,000
0.57%

-

소계
1,332,238
14.87%
1,332,238
12.58%
1,243,369
11.74%
88,869
0.84%
-
-

기타주주 16인
기타
보통주
223,890
2.50%
223,890
2.11%
121,290
1.15%
102,600
0.97%
1년
주6)

기타 소액주주
기타
보통주
592,184
6.61%
592,184
5.59%

-
592,184
5.59%

기존주주 소계
8,960,556
100.00%
8,960,556
84.63%
7,217,472
68.17%
1,743,084
16.46%
-
-

IPO 공모주주(일반공모)

보통주

1,547,000
14.61%

1,547,000
14.61%

IPO 공모주주(우리사주조합)

보통주

33,000
0.31%
33,000
0.31%

-
1년
주7)

의무인수분

보통주

47,400
0.45%
47,400
0.45%

-
3개월
주8)

공모주주 및 주관사 인수분 소계

1,627,400
15.37%
80,400
0.76%
1,547,000
14.61%
-
-

총 계
8,960,556
100.00%
10,587,956
100.00%
7,297,872
68.93%
3,290,084
31.07%
-
-

주1)
코스닥시장 상장규정 제26조제1항제1호 및 제26조제1항 단서조항에 의거 최대주주등의 의무보유 기간은 상장일로부터 12개월이나, 상장 이후 안정적인 경영 및 투자자보호 조치 차원에서 거래소와 추가로 24개월의 의무보유를 확약하여 총 36개월간 의무보유합니다.

주2)
코스닥시장 상장규정 제26조1항제4호에 의거 상장신청일 현재 자본금의 10% 한도 내 상장예비심사 신청일 전 2년 이내에 모집이나 매출이 아닌 방법으로 주식등을 취득한 벤처금융 또는 전문투자자의 의무보유 기간은 상장일로 부터 1개월이나, 상장 이후 안정적인 경영 및 투자자보호 조치 차원에서 거래소와 추가로 일부물량에 대해 의무보유기간 연장을 협의하여 상장일로부터 1개월, 2개월, 3개월간 나누어 의무보유합니다.

주3)
코스닥시장 상장규정 제26조1항제7호에 의거하여 자발적으로 의무보유합니다.

주4)
코스닥시장 상장규정 제26조제1항제2호에 의거 상장예비심사 신청일 전 1년 이내에 상장신청인의 최대주주등이 소유하는 주식을 취득한 자의 의무보유 기간은 상장일로부터 12개월입니다.

주5)
코스닥시장 상장규정 제26조제1항제2호에 의거 상장예비심사 신청일 전 1년 이내에 상장신청인의 최대주주등이 소유하는 주식을 취득한 자의 의무보유 기간은 상장일로부터 12개월이나, 상장 이후 안정적인 경영 및 투자자보호 조치 차원에서 거래소와 추가로 12개월의 의무보유를 확약하여 총 24개월간 의무보유합니다.

주6)
코스닥시장 상장규정 제26조제1항제3호에 의거 상장예비심사 신청일 전 1년 이내에 상장신청인이 제3자 배정 방식으로 발행한 주식등을 취득한 자의 의무보유 기간은 상장일로부터 12개월입니다.

주7)
근로복지기본법」제43조에 따라 취득일(상장일과 동일)로부터 1년간 한국증권금융에 예탁될 예정이며, 조합원의 퇴사 등 인출사유 발생 시 출회될 수 있고, 배정주식수는 청약 결과에 따라 변동가능합니다

주8)
코스닥시장 상장규정 제13조제5항제1호 나목에 따라 상장주선인 인수분의 의무보유 기간은 상장일로부터 3개월입니다.

주9)
유통가능물량은 공모주식수 변동 및 수요예측 시 기관투자자의 의무보유확약, 청약 시 배정군별 배정주식수 변경 등이 발생할 경우 변동될 수 있습니다.

[상장 후 유통가능주식수 현황]

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)
(단위: 주, %)

구분
주식수
유통가능 주식수 비율

상장일 유통가능
3,290,084
31.07%

상장후 1개월뒤 유통가능
4,667,696
44.08%

상장후 2개월뒤 유통가능
5,965,299
56.34%

상장후 3개월뒤 유통가능
6,877,766
64.96%

상장후 1년뒤 유통가능
7,178,056
67.79%

상장후 2년뒤 유통가능
8,214,056
77.58%

상장후 3년뒤 유통가능
10,587,956
100.00%

「코스닥시장 상장규정」에 의거하여 의무보유 등록 물량은 한국거래소가 법령상 의무의 이행, 코스닥 상장법인의 경쟁력 향상이나 지배구조의 개선을 위한 기업의 인수 또는 합병 등에 대하여 불가피하다고 판단하는 경우를 제외하고는 의무보유의 예외가 인정되지 않습니다.

[한국거래소가 불가피하다고 판단하는 경우]

「코스닥시장 상장규정」제16조(의무보유의 예외 등)

① 거래소는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하여 불가피하다고 인정하는 경우에는 이 규정에 따른 의무보유의 예외를 인정할 수 있다. 이 경우 제1호 또는 제2호에 따라 주식등을 취득하거나 교부받은 자는 잔여 의무보유 기간 동안 해당 주식등을 의무보유하여야 한다.

1. 법령상 의무의 이행 등을 위한 경우

2. 경쟁력 향상 또는 지배구조 개선을 위한 인수ㆍ합병 등으로서 세칙으로 정하는 경우

3. 그 밖에 의무보유의 예외를 인정할 필요가 있다고 세칙으로 정하는 경우

② 이 규정에 따른 의무보유 대상자는 의무보유된 주식등의 권리행사 등을 위하여 불가피한 경우로서 세칙으로 정하는 경우에는 거래소의 승인을 받아 인출, 질권 설정ㆍ말소 등을 할 수 있다.

③ 제1항 및 제2항 외에 의무보유 예외 사유의 적용 방법과 그 밖에 필요한 사항은 세칙으로 정한다.

「코스닥시장 상장규정 시행세칙」제17조(의무보유의 예외 등)

① 규정 제16조제1항제2호에서 "세칙으로 정하는 경우"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 인수ㆍ합병 등을 말한다.

1. 기술 향상, 품질 개선, 원가 절감 및 능률 증진을 위한 경우

2. 연구 및 기술 개발을 위한 투자금액이 과다하거나 위험분산을 위하여 필요한 경우

3. 전문 경영인의 영입 등 지배구조의 투명성을 확보하기 위한 경우

4. 거래 조건의 합리화를 위한 경우

5. 그 밖에 기업의 인수나 합병 등으로 인한 기대효과가 최대주주등의 지분 매각을 금지하는 효과보다 크다고 거래소가 인정하는 경우

상기의
의무보유 수량을 제외한 주식수 3,290,084주는 상장 직후 시장에서 유통가능한 물량이며, 상장예정주식수 기준으로 31.07%에 해당합니다.
상장 후 이러한 유통가능물량의 출회로 주식 가격이 하락할 수 있으며, 의무보유가 종료되면 해당 물량의 출회로 추가적으로 주가가 하락할 수 있으니 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

나. 상장주선인의 의무인수에 관한 사항 관한 사항
상장주선인 대신증권㈜는
금번 공모시 공모 주식 1,580,000주 이외에 「코스닥시장 상장규정」에 의거하여 의무 취득분 47,400주를 취득
하게 됩니다. 이에 따라 공모 이외의 주식수 증가가 발생하여 주식가치가 희석될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
한편, 금번 공모 시 청약 미달이 발생하여 이를 상장주선인이 인수하게 될 경우 상장주선인이 추가로 취득하는 주식의 수는 감소할 수 있으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

금번 공모시 「코스닥시장 상장규정」제13조제5항제1호나목에 의거하여 상장주선인 대신증권㈜는 모집ㆍ매출하는 주식의 100분의 3에 해당하는 수량(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 모집ㆍ매출하는 가격과 동일한 가격으로 취득하여 상장일부터 3개월간 의무보유하여야 합니다. 금번 공모의 상장주선인으로서 의무인수에 관한 세부내역은 다음과 같습니다.

[상장주선인의 의무인수 내역]

취득자
증권의 종류
취득수량
취득금액
취득 후 의무보유기간

대신증권
기명식 보통주
47,400
625,680,000
3개월

주1) 위 취득금액은 대표주관회사와 발행회사가 협의하여
결정한 확정공모가액인 13,200원
기준입니다.

주2) 「코스닥시장 상장규정」상의 상장주선인으로서 「코스닥시장 상장규정」제13조제5항제1호나목에 의거하여 위와 같이 발행된 추가 발행된 주식을 취득하여 상장 후 3개월간 보유하여야 합니다.

「코스닥시장 상장규정 시행세칙」제15조제4항에 따르면 모집ㆍ매출한 주권의 일부를 취득하는 자가 없어서 그 나머지 수량을 상장주선인이 취득하는 경우에는 의무 취득분에 그 취득수량을 포함하도록 되어 있습니다. 따라서, 금번 공모 물량 중 청약 미달이 발생하여 이를 상장주선인이 인수하게 될 경우 상장주선인이 추가로 취득하는 증권의 수량이 47,400주보다 감소할 수 있습니다.
투자자께서는 이와 같이 공모 이외의 주식수 증가로 인해 주식가치가 희석될 수 있는 점 참고하시기 바랍니다.

다. 주식매수선택권 행사에 따른 지분희석 위험당사는 설립 이후 당사의 설립 ,경영과 기술혁신 등에 기여할 수 있는 임직원 등에게 총
12차례에 걸쳐 주식매수선택권을 부여하였으며, 증권신고서 작성기준일
현재 당사의 미행사 주식매수선택권은 총 470,410주(상장예정주식수 기준 지분율 4.25%)입니다.
주식매수선택권 부여를 통한 주식보상비용은 당사의 수익성을 악화킬 수 있으며, 주식매수선택권 행사에 의하여 신주가 발행될 경우 상장주식수가 증가할 수 있습니다. 이와 같이
주식매수선택권 또는 신주인수권의 행사를 통해 발행된 신주가 일시에 유통될 경우 당사의 주가는 부정적인 영향을 받을 수 있다는 점을 투자자들께서는 유념하시기 바랍니다.

당사는 임직원의 근로의욕 고취 및 성과 분배, 복지 증진의 목적으로 임직원을 대상으로 주식매수선택권을 부여하였습니다. 증권신고서 제출일 잔여
주식매수선택권은 총 470,410주 (공모 후 발행주식총수의 4.25%)입니다. 주식매수선택권의 상세현황은 다음과 같습니다.

회차
부여대상
부여 주식종류
부여 주식수
취소/행사
잔여수량
행사 가격
행사기간
부여일

1차
임직원 3인
보통주
118,000
118,000
-
500원/주
부여일로부터 2년 후 2년간 부여수량의 50% 부여일로부터 3년 후 2년간 부여수량의 50%
2019-09-09

2차
임직원 10인
보통주
199,000
174,500
24,500
1,250원/주
2020-03-27

3차
임직원 17인
보통주
215,620
191,020
24,600
2,000원/주
2020-09-16

4차
직원 및 사외전문가
보통주
40,000
40,000
-
2,000원/주
2020-12-24

5차
임원
보통주
27,000
27,000
-
2,000원/주
2021-03-30

사외전문가
20,000
20,000
-
2,000원/주
부여일로부터 2년 후 3년간 부여수량의 100%

6차
임직원 7인
보통주
20,200
14,900
5,300
2,000원/주
부여일로부터 2년 후 2년간 부여수량의 50% 부여일로부터 3년 후 2년간 부여수량의 50%
2021-08-23

7차
임직원 29인
보통주
194,800
80,290
114,510
4,130원/주
부여일로부터 2년 후 4년간 부여수량의 50% 부여일로부터 3년 후 4년간 부여수량의 50%
2021-11-01

8차
임직원 20인
보통주
129,800
102,300
27,500
4,130원/주
2022-03-31

9차
임직원 6인
보통주
133,000
500
132,500
4,130원/주
2022-12-29

임직원 2인
보통주
39,000
36,000
3,000
4,130원/주
부여일로부터 3년 후 4년간 100%
2022-12-29

10차
임직원 2인
보통주
4,000
-
4,000
4,130원/주
2023-03-30

11차
임직원 7인
보통주
122,600
-
122,600
5,150원/주
부여일로부터 2년 후 4년간 부여수량의 50% 부여일로부터 3년 후 4년간 부여수량의 50%
2024-03-28

12차
임직원 8인
보통주
11,900
-
11,900
6,590원/주

부여일로부터 2년 후

4년간 부여수량의 50%

부여일로부터 3년 후

4년간 50%

2025-03-26

주식매수선택권 부여를 통한 주식보상비용은 당사의 수익성을 악화시킬 수 있으며, 주식매수선택권 행사에 의하여 신주가 발행될 경우 상장주식수가 증가할 수 있습니다. 이와 같이
주식매수선택권의 행사를 통해 발행된 신주가 일시에 유통될 경우 당사의 주가는 부정적인 영향을 받을 수 있다는 점을 투자자들께서는 유념하시기 바랍니다.

라. 상장 후 주가의 공모가격 하회 위험
당사의 주식은
한국거래소 코스닥시장에서 거래된 적이 없으며 금번 상장을 통해 한국거래소 코스닥시장에서 최초 거래
되는 것입니다. 또한, 수요예측을 거쳐 당사와 대표주관회사 간 합의를 통해 결정된 동 주식의 공모가격은 기업공개 이후 시장에서 거래된 시장가격을 나타내는 것이 아니며, 금번 공모 이후
당사 주식의 시장가격이 하락함에 따라 상장 이후 투자자께서는 공모가격이나 그 이상의 가격으로 주식을 재매각하지 못할 수 있다는 점을 유의하시어 투자 의사를 결정
하시기 바랍니다.

본 건 상장 이전에는 당사의 주식이 거래되는 공개시장이 존재하지 않았습니다. 또한 당사가 한국거래소 코스닥시장에 상장된 이후에 당사 주식의 거래 가격이 금번 공모가격을 하회할 수 있으며, 당사의 주식에 대한 매매가 원활하지 못할 수 있습니다.수요예측을 거쳐 당사와 대표주관사의 합의를 통해 결정될 동 주식의 공모가격은 기업공개 이후 시장에서 거래되는 시장가격을 나타내는 것이 아니며, 당사의 재무실적, 당사 및 당사가 경쟁하는 업종의 과거 및 미래전망, 당사의 경영진, 당사의 과거 및 현재 영업, 당사의 미래수익 및 원가구조에 대한 전망, 당사의 발전 현황, 당사와 유사한 사업 활동을 영위하고 있는 공개기업의 가치평가, 한국 증권시장의 변동성 여부와 같은 요인의 영향을 받을 수 있습니다.따라서
투자자는 공모가격이나 그 이상의 가격으로 주식을 매각하지 못할 수 있으며,그 결과 투자금액의 일부 또는 전부에 대한 손실이 발생할 수 있으니 이 점 유의하시기 바랍니다.

마. 신규상장일 기준가 산정방식 및 가격제한폭 변경 위험

신규상장종목의 최초 가격 결정은 시가기준가 방식에 따르지 않고, 발행가액 자체를 기준으로 하며, 신규상장종목의 가격제한폭은 신규상장일 기준가격 대비 60~400%로 상한가 및 하한가가 설정되어 있습니다.

신규상장종목 상장일은 변동성완화장치(VI)가 적용되지 않으며, 상장 익일부터 적용됩니다. 다만,
가격 변동은 상기와 같이 기준가의 가격제한폭(60~400%) 내로 제한됩니다. 투자자께서는 이 점을 참고하시어 투자 시 유의하시기 바랍니다.

신규상장종목의 최초 가격 결정은 시가기준가 방식에 따르지 않고, 발행가액 자체를 기준으로 하며,
신규상장종목의 가격제한폭은 신규상장일 기준가격 대비 60~400%로 상한가 및 하한가가 설정되어 있습니다.

신규상장종목 상장일은 변동성완화장치(VI)가 적용되지 않으며, 상장 익일부터 적용됩니다. 다만, 가격 변동은 상기와 같이 기준가의 가격제한폭(60~400%) 내로 제한됩니다. 투자자께서는 이 점을 참고하시어 투자 시 유의하시기 바랍니다.

바. 추가적인 소송 위험

소수주주의 소수주주권 행사 및 집단 소송으로 당사는 추가적인 소송위험에 노출될 수 있으며, 당사의 전략 이행을 지연
시킬 수 있습니다
.

상법상 상장회사 특례 규정인 제542조의6(소수주주권)에 따라 의결권이 없는 주식을제외하고 회사의 발행주식총수의 1.5%에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 주주총회 소집청구 및 회사의 업무, 재산상태를 조사하기 위하여 법원에 검사인선임을 청구할 수 있고, 1.0%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.5%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 일정한 사항을 주주총회의 목적사항으로할 것을 제안할 수 있습니다.또한 0.5%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.25%)에 해당하는 주식을 6개월이상 보유한 소수주주는 이사, 감사 등의 해임을 요구할 수 있고, 0.1%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.05%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 회사의 회계장부를 열람청구할 수 있습니다. 0.05%(회사의 자본금이 1,000억원 이상인 경우 0.025%)에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 이사가 법령 또는 정관에 위반한 행위를 하여 이로 인하여 회사에 회복할 수 없는 손해가 생길 염려가 있는 경우에는 회사를 위하여 이사에 대하여 그 행위를 유지할 것을 청구할 수 있고, 0.01%에 해당하는 주식을 6개월 이상 보유한 소수주주는 회사를 대신하여 주주대표소송을 제기할 수 있습니다.회사의 소액주주들과 이사회 및 주요주주들과의 이해관계는 상이할 수 있으며, 이로 인해 소액주주들이 법적 행동을 통해 그들의 영향력을 행사할 수 있습니다. 향후 당사를 상대로 상기와 같은 소송 또는 법원명령이 발생할 경우, 당사의 효율적이고 적절한 전략 시행이 방해받을 수 있으며 사업과 성과에 영향을 줄 수 있는 경영자원이 핵심사업에 집중되지 못할 수 있습니다.

또한, 국내 상장기업 주식을 집단적으로 0.01% 이상 보유하고 있으며, 해당 기업이 발행한 증권과 관련하여 자본시장 거래에서 피해를 입었다고 주장하는 투자자 집단을 대표하여 1인 이상의 대표성 있는 원고가 집단소송을 제기할 수 있습니다.

당사는 증권신고서와 투자설명서를 신의성실에 원칙에 입각하여 충실히 작성하여 공시하고 기타 제반 공시사항에 대해 적시성과 완전성을 갖추기 위해 노력하고 있지만,향후 당사를 대상으로 집단소송이 제기되지 않을 것이라 보장할 수 없습니다.

상기와 같이 당사를 대상으로 한 소송이 제기될 경우, 상당한 비용이 발생함은 물론이거니와 핵심사업에 대한 당사 경영진의 주의 및 투입자원이 분산될 수 있는 점 투자자께선 유의하시기 바랍니다.

사. 코스닥시장 상장 요건 미충족 및 상장예비심사 결과 효력 상실 위험
당사는
2025년 3월 11일 한국거래소에 상장예비심사신청서를 제출하여 2025년 6월 24일 상장예비심사 승인을 통지
받았으며, 코스닥시장에 상장하기 위해서는 「코스닥시장 상장규정」에 따라 상장예비심사결과를 통지받은 날부터
6개월 이내에 한국거래소에 신규상장 신청
을 해야 합니다.
투자자 보호 등의 사유로 효력발생시기가 재기산되는 정정기재가 발생하여 상장 일정이 조정될 경우 상장예비심사 결과의 효력이 상실될 가능성
이 있습니다.

「코스닥시장 상장규정」제8조제1항제5호에 따라 보통주권의 신규상장신청인이 한국거래소의 상장예비심사를 통과 후 해당 보통주권을 신규상장하기 위하여 상장예비심사결과를 통지 받은 날로부터
6개월 이내에 세칙으로 정하는 신규상장신청서와 첨부서류를 한국거래소에 제출하여야 합니다.당사는
2025년 3월 11일 한국거래소에 상장예비심사신청서를 제출하여 2025년 6월 24일 상장예비심사 승인을 통지 받았으며, 코스닥시장에 상장하기 위해서는 「코스닥시장 상장규정」에 따라 6개월 이내에 한국거래소에 신규상장 신청을 해야 합니다.

한국거래소의 상장예비심사 결과 당사는 「코스닥시장 상장규정」제28조제1항에서 정하는 신규상장신청일(모집완료일)까지 주식의 분산 요건을 구비하여야 합니다. 코스닥시장 상장규정 상 분산요건은 다음과 같습니다.

【 코스닥시장 분산요건 (다음 중 택1) 】

가. 신청일 기준 소액주주 지분 25% 이상인 경우: - 신청 후 5%(최소 10억원) 이상 공모 나. 신청일 기준 소액주주 지분 25% 미만인 경우: - 신청 후 10% 이상 공모 & 상장신청일 기준 소액주주 지분 25% 이상 다. 신청일 기준 자기자본 500억원 또는 시가총액 1,000억원 이상: - 신청 후 10% 이상 & 기업 규모에 따라 100만주 이상 공모 라. 신청 후 25% 이상 공모 (*) 단, 상장신청일 기준 소액주주 500인 이상 충족 필요

그러나 상장 전 한국거래소가 판단하기에 상장예비심사 결과에 중대한 영향을 미칠 수 있다고 인정하는 경우, 한국거래소는 상장예비심사승인의 효력을 인정하지 않을 수 있습니다. 이 경우 당사는 상장예비심사신청서를 다시 제출하여 심사를 받아야 할 수 있으며, 당사 주식의 상장 연기 혹은 승인 취소로 이어질 수 있습니다. 상장에비심사결과의 효력 불인정과 관련된 사항은 첨부서류 『예비상장심사결과』를 참고하시기 바랍니다.또한, 투자자 보호 또는 건전한 거래질서를 위하여 증권신고의 효력발생시기를 재기산하는 정정기재가 필요한 경우 청약일정 및 신규상장 일정이 변경될 수 있고, 이 경우 상장예비심사 결과의 효력이 상실되어 상장예비심사를 다시 진행해야 할 가능성이 있습니다. 다만, 「코스닥시장 상장규정」제8조제1항제5호에 따라 해당 신규상장신청인이 코스닥시장의 상황 급변 등 불가피한 사유로 제출기한의 연장을 요구하여 한국거래소가 승인하는 경우에는 6개월 이내에서 상장심사승인 효력을 연장할 수 있습니다. 그러나
증권신고서 제출일 현재 한국거래소가 당사의 상장심사승인 효력 연장 신청을 승인할 것으로 확실 할 수 없기 때문에 청약 일정 및 신규상장 일정이 지연될 가능성이 존재합니다.

아. 공모가 산정 및 결정 방식의 한계에 따른 위험
당사의 희망 공모가액은 유사회사의 PER을 적용하여 산출되었지만, 희망공모가액 범위가 당사의 절대적인 가치를 의미하는 것은 아니며, 최종 선정된 비교기업들은 당사와 주요 판매 제품의 종류 및 비중, 주요 사업지역, 전략, 영업환경, 시장 내 위치, 성장성 등 측면에서 차이가 존재할 수 있습니다. 또한
당사의 희망공모가액 산출 시 활용된 변수들은 별도 외부전문기관의 평가 등을 받지 아니한 당사의 자체적인 추정이며, 그 완결성이 보장되지 아니합니다
. 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자 의사결정을 해 주시기 바랍니다. 또한
향후 국내외 경기, 주식시장 현황, 산업 성장성, 영업환경 변화 등 다양한 요인의 영향으로 예측, 평가 정보는 변동될 수 있으며, 이러한 변동가능성이 해당 공모가액추정에 충분히 반영되지 아니할 수 있음을 투자자께서는 유의
하시기 바랍니다.

당사의 희망공모가액은 유사회사의 PER을 적용하여 산출되었지만, 희망공모가액 범위가 당사의 절대적인 가치를 의미하는 것은 아닙니다.PER 평가방식과 같은 상대가치 평가방법의 적용에 필요한 유사회사의 선정 과정에서 평가자(기관)의 주관적인 판단 개입 가능성과 시장의 오류(기업가치의 저평가 혹은 고평가)등에 기인한 기업가치 평가의 오류 발생 가능성은 상대가치 평가방법의 한계점으로 지적되고 있습니다. 최종 선정된 유사회사들은 당사와 사업구조 및 전략, 제품(Service), 영업환경, 성장성 등에서 차이가 존재하므로, 투자자께서는 유사회사 현황, 참고 정보 등을 기반으로 투자의사 결정을 하는 경우 상기와 같은 사항 및 PER 평가방식의 한계에 주의하시기 바랍니다.

[PER 방식의 희망공모가액 선정방법의 한계]

구 분
한 계

PER가치평가
PER는 기업의 수익성에 기반한 수치로 비교대상회사에서 적자(-)가 발생한 경우 적용할 수 없습니다.

PER 결정요인은 일정 시점의 주가와 주당 경상이익뿐만 아니라 배당성향및 할인율, 성장율 등 다양합니다. 따라서 경상이익 규모, 현금창출 능력, 유보율, 자본금 등 여러요인이 완벽하게 일치하는 동업종 회사가 아닌 이상 한계점이 존재합니다.

PER 가치평가는 추정 실적만을 고려하여 기업의 가치를 평가합니다. 따라서, 연구인력의 유출 및 영입 여부, 제품의 경쟁 현황, 정부 정책 변화, 생산시설 활용 등 실적 외 주가에 영향을 주는 요소를 고려하지 않는 한계점이 있습니다.

비교대상회사가 동일 업종에 속한다고 해도 각 회사에 고유한 사업구성, 시장점유율 추이, 인력수준, 재무위험 등에서 차이가 있으며, 이는 계량화하기 어려운 측면이 있습니다. 이에 따라, 동업종 소속회사의 비율을 적용하여 비교분석하는 데에도 한계점이 존재합니다.

일정 시점의 주가 수준은 과거 실적보다는 미래 예상이익에 대한 기대감을 반영하고 있으므로, 비교평가회사의 과거 재무제표에 의거한 비교분석에 한계점이 존재합니다.

당기순이익은 영업활동에 의한 수익창출 외에 영업외손익 등이 반영된 최종 결과물이므로 PER를 적용한 비교가치는 기업이 창출한 이익의 질을 파악할 수 없으며, 회계처리 등에 의해 순이익이 쉽게 영향을 받을 수 있는 단점이 있습니다.

또한,
향후 발생할 수 있는 경기변동, 당사가 속한 산업의 위험, 영업환경의 변화 등 다양한 요인에 따라 예측, 평가 정보가 변동될 수 있으며 이러한 변동가능성이 해당 공모가액 추정에 충분히 반영되지 아니할 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

자. 수요예측 경쟁률에 관한 주의사항당사의 수요예측 예정일은 2025년 09월 02일(화) ~ 2025년 09월 08일(월)입니다. 수요예측에 참여한 기관투자자들은 가격확정 후 실투자 여부를 결정하여 청약 예정일인 2025년 09월 10일(수) ~ 2025년 09월 11일(목)에 일반 투자자와 함께 실청약을 실시하게 됩니다. 따라서
청약일 전에 발표되는 수요예측 경쟁률이 실제 기관투자자의 실제 투자 수요를 보여주는 지표는 아니오니, 투자자께서는 이점 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.

당사의 수요예측 예정일은 2025년 09월 02일(화) ~ 2025년 09월 08일(월)입니다. 수요예측에 참여한 기관투자자들은 가격확정 후 실투자 여부를 결정하여 청약 예정일인 2025년 09월 10일(수) ~ 2025년 09월 11일(목)에 일반 투자자와 함께 실청약을 실시하게 됩니다. 따라서
청약일 전에 발표되는 수요예측 경쟁률이 실제 기관투자자의 실제 투자 수요를 보여주는 지표는 아니오니, 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.

차. Put-Back option, 환매청구권 및 초과배정옵션 미부여

「증권 인수업무 등에 관한 규정」 개정으로
일반청약자에게 "공모가격의 90% 이상에 인수회사에 매도할 수 있는 권리(Put-Back option)"가 부여되지 않으니 투자 시 유의하시기 바랍니다. 또한
금번 공모의 경우 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제10조의3 제1항에 해당하지 않기 때문에 이에 따른 환매청구권이 부여되지 않습니다. 또한 당사는 금번 코스닥시장 상장을 위한 공모에서 "초과배정옵션"에 관한 계약을 체결하지 않았습니다. 투자자께서는 이점을 유의하시기 바랍니다.

2007년 6월 18일부터 시행된
「증권 인수업무 등에 관한 규정」에서 제11조 일반투자자의 권리 및 인수회사의 의무(Put-Back option) 조항이 삭제됨에 따라 이와 관련해서 투자자께서는 해당 권리를 행사할 수 없으니 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.또한,
금번 공모의 경우 2016년 12월 13일 개정되어 2017년 1월 1일부로 시행되는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제10조의3 제1항에 해당하지 않기 때문에 환매청구권이 부여되지 않으므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.또한
당사는 금번 코스닥시장 상장을 위한 공모에서 주식에 대한 초과 청약이 있을 경우 대표주관회사가 발행사로부터 추가로 공모주식을 취득할 수 있는 초과배정옵션에 관한 계약을 체결하지 않았으므로, 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

【 증권 인수업무 등에 관한 규정 】

제10조의3(환매청구권) ① 기업공개(국내외 동시상장공모를 위한 기업공개는 제외한다)를 위한 주식의 인수회사는 다음의 어느 하나에 해당하는 경우 일반청약자에게 공모주식을 인수회사에 매도할 수 있는 권리(이하 "환매청구권"이라 한다)를 부여하고 일반청약자가 환매청구권을 행사하는 경우 증권시장 밖에서 이를 매수하여야 한다. 다만, 일반청약자가 해당 주식을 매도 하거나 배정받은 계좌에서 인출하는 경우 또는 타인으로부터 양도받은 경우에는 그러하지 아니하다. 1. 공모예정금액(공모가격에 공모예정주식수를 곱한 금액)이50억원 이상이고, 공모가격을 제5조제1항제1호의 방법으로 정하는 경우 2. 제5조제1항제2호 단서에 따라 창업투자회사등을 수요예측등에 참여시킨 경우 3. 금융감독원의 「기업공시서식 작성기준」에 따른 공모가격 산정근거를 증권신고서에 기재하지 않은 경우 4. 한국거래소의 「코스닥시장 상장규정」제26조제7항제1호에 따른 기술성장기업의 상장을 위하여 주식을 인수하는 경우 5. 한국거래소의 「코스닥시장 상장규정」제26조제7항제2호에 따른 기업의 상장을 위하여 주식을 인수하는 경우 ② 인수회사가 일반청약자에게 제1항의 환매청구권을 부여하는 경우 다음 각 호의 요건을 모두 충족하여야 한다. 1. 환매청구권 행사가능기간 가. 제1항제1호부터 제3호까지의 경우 : 상장일부터 1개월까지 나. 제1항제4호의 경우 : 상장일부터 6개월까지 다. 제1항제5호의 경우 : 상장일부터 3개월까지 2. 인수회사의 매수가격 : 공모가격의 90%이상. 다만, 일반 청약자가 환매청구권을 행사한 날 직전 매매거래일의 주가지수가 상장일 직전 매매거래일의 주가지수에 비하여 10%를 초과하여 하락한 경우에는 다음 산식에 의하여 산출한 조정가격 이상. 이 경우, 주가지수는 한국거래소가 발표하는 코스피지수, 코스닥지수 또는 발행회사가 속한 산업별주가지수 중 대표주관회사가 정한 주가지수를 말한다. 조정가격 = 공모가격의 90% × [1.1 + (일반 청약자가 환매청구권을 행사한 날 직전 매매거래일의 주가지수 - 상장일 직전 매매거래일의 주가지수) ÷ 상장일 직전 매매거래일의 주가지수]

카. 공모자금의 사용내역 관련 위험당사는 본건 공모를 통해 조달한 신주 모집 금액에서 발행제비용을 차감한 순수입금의 사용계획을 결정함에 있어 상당한 재량권을 보유하고 있으며, 투자자가 당사의 결정사항에 동의하지 않는 목적으로 사용할 수 있습니다. 또한,
당사의 자금 사용 계획에 따른 자금의 지출 규모와 시기는 사업환경의 변화, 고객과의 거래관계의 형성, 유지, 변경 및 단절, 그리고 예상하지 못한 자금 수요 등에 따라 변경될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

금번 공모를 통해 당사가 수령하게 될 공모자금은 인수수수료 및 발행회사의 재량으로 지급하는 추가 성과수수료와 기타 발행비용을 제외하고 사용될 예정이며, 당사의 경영진은 금번 공모를 통해 조달한 공모자금을 투자자가 동의하지 않거나 혹은 당사 주주에게 이익이 발생하지 않는 방식으로 사용할 수 있습니다.당사는 해당 공모자금을 시설자금, 운영자금, 채무상환자금, 타법인증권취득자금 등의 용도로 사용할 계획이며, 상세 내역은 『제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - V. 자금의 사용목적』을 참조하시기 바랍니다. 당사 경영진은 금번 공모를 통해 수령한 공모자금을 실제로 집행함에 있어서 재량권을 보유하며, 투자자는 이를 특정 용도로 사용하고자 하는 당사 경영진의 판단을 신뢰하고 투자금을 당사 경영진에게 위탁하는 것임을 유념하시어 투자 의사를 결정하시기 바랍니다.또한,
금번 공모를 통해 조달한 순수입금의 사용내역은 향후 당사가 제출하는 사업보고서, 분/반기 보고서상의 『III. 재무에 관한 사항 - 7. 증권의 발행을 통한 자금조달에 관한 사항 - 7-2. 증권의 발행을 통해 조달된 자금의 사용실적』에서 확인하시기 바랍니다.

타. 주식의 대규모 발행 또는 매각 위험 (overhang Issue)

향후

당사의 보통주가 대규모로 매각되거나 추가적으로 발행되는 경우, 당사의 보통주 가격은 하락
할 수 있습니다.

당사는 코스닥시장 상장 이후 12개월이 경과하기 전까지 상장주선인의 사전 서면동의없이는 총액인수계약서에 의한 공모주식을 상장주선인에 매각하는 것 이외에 주식 또는 전환사채 등 주식과 연결된 유가증권을 발행하거나 직간접적으로 매매하거나, 담보제공 등 제3자와의 거래를 하지 않도록 할 것입니다.향후
당사가 보통주를 추가적으로 발행하거나 당사의 주주가 보유한 주식을 대규모로 매각하는 경우(매각 제한 기간이 종료한 이후에는 매각 금지 대상 물량을 보유한 주주들도 포함) 또는
이와 같은 사건이 발생할 것이라는 인식이 형성되는 경우, 당사의 보통주 가격은 하락할 수 있습니다.

파. 지배주주와 투자자와의 이해상충 위험본 공모 후
최대주주인 서상덕 및 특수관계자는 보통주 2,373,900주를 보유하고 있으며, 공모 후 지분율은 21.49%(희석주식수 고려)로 예상됩니다. 지배주주는 이사의 선임을 비롯한 당사 주주총회에서 상정되는 대부분의 사안을 결정 할 때 상당한 영향력을 행사할 수 있을 것으로 판단됩니다.또한,
지배주주는 정관 변경 요구, 합병 제안, 자산 매각 제안, 또는 기타 주요 거래 등에 대한 투표 결과를 통제하거나 주요한 영향력을 행사할 수 있어 당사 지배주주의 이해관계와 투자자의 이해관계는 상충될 수 있습니다. 이러한 이해상충은 당사에 대한 투자자나 다른 주주들의 이해관계에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

본 공모 후
최대주주인 서상덕 대표이사 및 특수관계자는 보통주 2,373,900주를 보유하고 있으며, 공모 후 지분율은 21.49%(희석주식수 고려)로 예상됩니다. 따라서, 지배주주는 이사의 선임을 비롯하여 당사 주주총회에 상정되는 대부분 사안을 결정할 때 상당한 영향력을 행사할 수 있을것으로 판단됩니다.또한,
지배주주는 정관 변경 요구, 합병 제안, 자산 매각 제안, 또는 기타 주요 거래 등에 대한 투표 결과를 통제하거나 주요한 영향력을 행사할 수 있어 당사 지배주주의이해관계와 투자자의 이해관계는 상충될 수 있습니다. 이러한 이해상충은 당사에 대한 투자자나 다른 주주들의 이해관계에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하여 투자하시기 바랍니다.

하. 일반청약자 배정방법의 변경에 따른 위험'
증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제1항 제3호의 개정에 따라 일반청약자에게 공모 주식의 25% 이상을 배정합니다. 또한 '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제1항제6호의 개정에 따라
일반청약자 배정물량인 공모 물량의 25%에서 추가적으로 우리사주조합원의 청약 수량을 제외한 물량을 공모주식의 5% 내에서 발행회사와 협의하여 일반청약자에게 배정할 수 있습니다.또한,
당사는 금번 공모과정에서 일반청약자 주식을 배정함에 있어 금융위원회가 고시한 적용가능한 균등방식 예시 중 일괄청약방식을 적용합니다. 이에 따라 일반청약자는 기존 청약방식대로 원하는 수량을 청약하고 균등배정 수량과 비례배정 수량을 최종 배정받게 됩니다. 이에 따라 일반청약자에게 배정되는 주식수는 청약 시에 보여지는 청약 경쟁률보다 많을 수 있으며, 일반청약자가 예상한 배정주식수보다 많은 배정주식에 따른 청약증거금의 환불은 이루어지지 않습니다.

'증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제1항 제3호의 개정에 따라 일반청약자에게 공모 주식의 25% 이상을 배정합니다. 또한 '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제1항 제6호의 개정에 따라
일반청약자 배정물량인 공모 물량의 25%에서 추가적으로 우리사주조합원의 청약 수량을 제외한 물량을 공모주식의 5% 내에서 발행회사와 협의하여 일반청약자에게 배정할 수 있습니다.

또한,
금번 공모는 일반청약자에게 주식을 배정함에 있어 금융위원회가 고시한 적용가능한 균등방식 예시 중 일괄청약방식을 적용합니다. 이에 따라 일반청약자는 기존 청약방식대로 원하는 수량을 청약하고 균등배정 수량과 비례배정 수량을 최종 배정받게 됩니다. 일괄청약자에 대한 배정은 청약에 참여한 일반청약자 전원에게 균등방식 배정물량을 동일하게 배정(전원 균등)하고 나머지 물량을 비례방식으로 배정합니다.이에 따라
일반청약자에게 배정되는 주식수는 청약 시에 보여지는 청약 경쟁률보다 많을 수 있으며, 일반청약자가 예상한 배정주식수보다 많은 배정주식에 따른 청약증거금의 환불은 이루어지지 않습니다.

거. 상장기업의 관리감독기준 강화에 따른 위험
최근 상장기업에 대한 관리감독기준이 강화되는 추세이며, 향후 당사가 상장기업 관리감독기준을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 특히
당사의 주권이 「코스닥시장 상장규정」제54조 및 제56조의 상장폐지 요건에 해당하는 경우 상장폐지가 될 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의
하시기 바랍니다.

최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황으로 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다.향후 감독기관으로부터 당사가 현재 파악하지 못한 제재가 부과될 경우 주가하락 및 유동성(환금성) 제약 등으로 인해 투자금에 막대한 손실이 발생할 수 있으니 투자자들께서는 관련 규정을 충분히 검토하신 후 투자에 임해주시기 바랍니다.특히
"코스닥시장 상장규정 제53조(관리종목), 코스닥시장 상장규정 제2편 제3장(상장폐지)에 유의하시기 바랍니다. 「코스닥시장 상장규정」제54조 및 제56조의 상장폐지 요건에 해당하는 경우 당사 주권은 상장폐지가 될 수 있으니 투자자들께서는 이점 유의하시기 바랍니다. 자세한 금융관련 법규는 "국가법령정보센터(https://law.go.kr)", "금융감독원 금융법규서비스(https://fss.or.kr)", "KRX법규서비스(https://law.krx.co.kr)" 등을 참고하시기 바랍니다.

너. 재무제표 작성 기준일 이후 변동 미반영
당사는
2025년 반기 재무제표에 대해 회계법인으로부터 검토 및 감사 받은 K-IFRS 기준으로 재무제표를 작성하여 본 증권신고서에 기재하였습니다. 본 증권신고서상의 재무제표에 관한 사항 및 감사인의 의견에 관한 사항은
2025년 반기말 재무제표 작성 기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으므로 투자에 유의하시기 바랍니다.

당사는 2025년
반기 재무제표에 대해 회계법인으로부터 감사 받은 K-IFRS 기준으로 재무제표를 작성하여 본 증권신고서에 기재하였습니다.
본 증권신고서상의 재무제표에 관한 사항 및 감사인의 의견에 관한 사항은 2025년 반기말 작성기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으므로 투자에 유의하시기 바랍니다.다만, 「III.투자위험요소 - 2. 회사위험 - 나. 사업계획에 근거한 추정손익 미달성 위험」에는 당사 수익성 및 영업상황에 대한 투자자들의 이해를 돕기 위해 감사 또는 검토받지 않은 2025년
반기말 이후의 재무수치를 기재해 두었습니다. 본 증권신고서에 기재된 재무제표의 작성기준일과 증권신고서 제출일 사이에 발생한 것으로 증권신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익사항에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다.

IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

■ 본 장은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제119조제1항 및 동법 시행령 제125조제1항제2호마목에 의거, 금번 공모주식의 인수인이 공모주식에 대한 의견을 기재한 부분입니다. 따라서 본 장의 작성 주체는 대표주관회사인 대신증권㈜이므로 문장의 주어를 "당사", "주관사"으로 기재하였습니다. 발행회사인 주식회사 에스투더블유의 경우에는 "동사", "회사"로 기재하였습니다.■ 본 장에 기재된 평가의견은 금번 한국거래소 코스닥시장 상장의 대표주관회사인 대신증권㈜이 금번 공모주식의 발행회사인 주식회사 에스투더블유에 대한 기업실사 과정을 통하여 발행회사인 주식회사 에스투더블유으로부터 제공받거나 취득한 정보 및 자료에 기초하여 코스닥시장 상장법인으로서의 조건 충족여부 및 상장과정에서의 희망공모가액 제시범위(공모가 밴드) 산정논리와 적정성에 대한 판단범위로 한정됩니다.■ 즉, 본 장의 평가의견은 금번 공모주식의 발행회사인 주식회사 에스투더블유에 대한 기업실사 과정 중에 있어서 동사의 코스닥시장 상장 및 공모주식의 가치평가를 검토 및 산정하기 위해 제공받은 정보 및 자료에 기초하여 인수인이 합리적 추정 및 판단의 가정 하에 제시하는 주관적인 의견입니다.■ 그러므로, 본 증권신고서의 당해 기재내용이 금번 공모주식의 대표주관회사인 대신증권㈜가 투자자에게 투자의사결정 여부, 이와 관련한 동사의 영업, 경영관리, 재무, 기술 등 전반적인 사업 개황을 평가한 후의 조언 및 자문, 이에 상응하는 청약 관련 정보를 제공하는 것이 아니며, 인수인의 분석의견 제시가 본 증권신고서, 예비투자설명서, 투자설명서 기재내용의 고의적인 허위기재사실 이외 진실성, 정확성과 관련하여 자본시장법 상에서의 모든 책임을 부담하는 것은 아니라는 사실에 유의하시기 바랍니다.■ 본 장에 기재된 인수인의 분석의견 중에는 투자자에게 회사에 대한 이해를 돕기 위하여 기재된 예측정보가 포함되어 있습니다. 예측정보에 대한 실제결과는 여러 가지 내ㆍ외부 요인들의 변화에 의해 기재된 예측정보와는 다르게 나타날 수 있음을 투자자는 유의하셔야 합니다. 예측정보와 관련하여 투자자가 고려해야 할 사항에 대해서는 본 신고서의 서두에 기재된 "예측정보에 관한 유의사항" 부분을 참고하시기 바랍니다.

1. 공모가격에 대한 의견

가. 평가결과

대표주관회사인 대신증권㈜은 주식회사 에스투더블유의 영업 현황, 산업 전망 및 주식시장 상황 등을 고려하여
확정공모가액을 다음과 같이 결정하였습니다.

구분
내용

주당 희망공모가액
11,400원 ~ 13,200원

주당 확정공모가액
13,200원

확정공모가액결정방법

수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사와 발행회사가 협의하여
확정공모가액을 결정하였습니다

상기 표에서 제시한 희망 공모가액의 범위는 주식회사 에스투더블유의 절대적인 가치를 의미하는 것은 아니며, 향후 국내외 경기 변동, 주식시장 상황, 산업 성장성 및 영업환경의 변화 등 다양한 요인의 영향으로 인하여 예측, 평가 정보는 변동될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

금번 주식회사 에스투더블유의 코스닥시장 상장 공모를 위한 확정공모가액은 상기와 같이 제시된 희망 공모가액을 바탕으로 국내외 기관투자자를 대상으로 수요예측을 실시할 예정이며, 향후 수요예측 결과 및 주식시장 상황 등을 감안하여 대표주관회사인 대신증권㈜과 발행회사인 주식회사 에스투더블유이 협의하여 최종 결정할 예정입니다

[공모가 산정 요약표]

평가방법
상대가치법
1.공모가격에 대한 의견- 다. 희망공모가액의 산출방법- (1) PER 평가방법을 통한 상대가치 산출' 참조

평가모형
PER

적용 재무수치
추정치

적용산식
추정 당기순이익 현재가치(①) × 유사기업 PER(②) ÷ 주식수(③)× {1-할인율(④)}

적용근거
구분
수치
참고사항

①

'27년 추정 당기

순이익의 현재가치(할인율 20%, 2.5개 기간)

9,938(백만원)
'1.공모가격에 대한 의견- 다. 희망공모가액의 산출- (2) 비교기업 PER 산출- (나) 주당 평가가액 산출'산정 내역; 참조

②
유사기업 PER
19.36배
'1.공모가격에 대한 의견- 다. 희망공모가액의 산출- (2) 비교기업 PER 산출- (가) 적용 PER 배수 산출'산정 내역; 참조

③
주식수
11,058,366주
'1.공모가격에 대한 의견- 다. 희망공모가액의 산출- (2) 비교기업 PER 산출- (나) 주당 평가가액 산출'산정 내역; 참조

주당 평가가액
17,399원
① × ② ÷ ③

④

주당 평가

가액에 대한 할인율*

34.65%~24.05%
'1.공모가격에 대한 의견- 다. 희망공모가액의 산출- (2) 비교기업 PER 산출- (다) 희망 공모가액 결정'산정 내역; 참조

공모가 산정결과
13,200원
수요예측 이후 발행회사와 협의하여 최종 공모가액을 확정하였습니다.

주1)
공모가를 산정함에 있어 발생하는 단수차이는 감액하였습니다.

주2)
11,058,366주는 상장주식수 10,587,956주에 주식매수선택권 희석주식수 470,410주를 합한 수치입니다.

나. 희망공모가액 산출방법(1) 희망공모가액 산출방법 개요

금번 공모와 관련하여 대표주관회사인 대신증권㈜는 주식회사 에스투더블유의 사업특성, 경영성과, 재무현황, 회사가 속한 산업의 특성, 시장의 규모, 유사회사의 경영성과 및 주가 수준 등 기타 사용가능한 다양한 요소를 종합적으로 고려하여 희망공모가액을 산출하였습니다.

(가) 평가방법 개요

일반적으로 주식시장에서 기업의 가치를 평가하는 방법으로는 절대가치평가법과 상대가치평가법이 있습니다.

절대가치 평가방법으로는 대표적으로 미래현금흐름의 현재가치할인모형(DCF: Discounted Cash Flow Method)과 본질가치평가법이 있으며, 미래현금흐름의 현재가치할인모형(DCF)은 미래에 실현될 것으로 예상되는 기업의 연도별 현금흐름을 추정하고 이에 적정한 할인율(가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost Of Capital - 기업의 자본조달원천별 가중치를 곱하여 산출한 자기자본비용과 타인자본비용의 합)을 적용하여 현재가치를 산정하는 평가방법입니다. 이를 위해서는 최소 5년 이상의 미래 현금흐름 및 적정 할인율을 추정하여야 하며, 비교회사와 비교하기 위해서는 비교회사의 미래현금흐름 및 할인율을 추정하여야만 상호비교가 가능한 모형으로 이러한 미래 현금흐름 및 적정 할인율을 산정함에 있어 객관적인 기준이 명확하지가 않고 평가자의 주관이 개입될 경우 평가 지표로서 유의성을 상실할 우려가 있습니다

본질가치평가법은 2002년 8월 "유가증권인수업무에 관한 규칙" 개정 이전에 공모주식의 평가를 위해 사용하던 규정상의 평가방법으로 최근 사업연도의 자산가치와 향후 2개년 추정실적을 기준으로 한 수익가치를 1과 1.5의 가중치를 두어 산출하는 절대가치 평가방법의 한 기법입니다. 그러나, 본질가치를 구성하는 자산가치는 역사적 가치로서 기업가치를 평가함에 있어 과거 실적을 중요시 한다는 점에 있어 한계가 있으며, 또한 이를 보완하는 향후 2개년간 추정손익에 의해 산정되는 수익가치는 손익 추정시 평가자의 주관 개입 가능성, 추정기간의 불충분성 및 자본환원율로 인한 기업가치의 고평가 가능성 등은 한계점으로 지적되고 있습니다.

상대가치 평가방법(PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR 비교, PBR 비교 등)은 주식시장에 분석대상기업과 동일하거나 유사한 제품을 주요제품으로 하는 비교가능성이 높은 유사 기업들이 존재하고, 주식시장은 이런 기업들의 가치를 평균적으로 올바르고 적정하게 평가하고 있다는 가정하에 분석대상기업과 비교기업을 비교 ·평가하는방법으로서 그 평가방법이 간단하고 연관성을 갖기 때문에 유용한 기업가치 평가방법으로 인정되고 있습니다.

그러나, 비교기업의 선정시 평가자의 주관 개입 가능성과 시장의 오류(기업가치의 저평가 혹은 고평가)로 인한 기업가치 평가의 오류 발생가능성은 여전히 상대가치 평가방법의 한계점으로 지적되고 있습니다. 이와 같이 상대가치 평가방법(PER 비교, EV/EBITDA 비교, PSR 비교, PBR 비교 등)을 적용하기 위해서는 비교대상 회사들이 우선적으로 일정한 재무적 요건을 충족하여야 하며 또한, 사업적, 기술적, 관련 시장의 성장성, 주력 제품군 등의 질적 측면에서 일정 부분 평가대상회사와 유사성을 갖고 있어야 합니다.

(나) 평가방법 선정

대표주관회사인 대신증권㈜은 금번 공모를 위한 주식회사 에스투더블유의 주당가치를 평가함에 있어 상기 평가방법 중 유가증권시장, 코스닥시장에 기상장된 비교기업 PER 지표를 적용한 상대가치 평가법을 이용하였습니다.

【주식회사 에스투더블유 비교가치 산정시 PER 적용사유】

적용 투자지표
투자지표의 적합성

PER
PER(Price/Earning Ratio)는 해당 기업의 주가와 주당순이익(EPS)의 관계를 규명하는 비율로서 기업의 영업활동을 통한 수익력에 대한 시장의 평가, 성장성, 영업활동의 위험성 등이 총체적으로 반영된 지표입니다. 또한 개념이 명확하고 계산의 용이성으로 인해 가장 널리 사용되는 투자지표이기도 합니다. PER는 순이익을 기준으로 비교가치를 산정하므로 개별 기업의 수익성을 잘 반영하고 있을 뿐만 아니라, 산업에 대한 향후 미래의 성장성이 반영되어 개별 기업의 PER가 형성되므로, PER를 적용할 경우 특정산업에 속한 기업의 성장성과 수익성을 동시에 고려할 수 있고 산업 고유위험에 대한 Risk 요인도 주가를 통해 반영될 수 있습니다. 이에 따라 발행회사인 주식회사 에스투더블유의 금번 공모주식에 대한 평가에 있어 상대가치 평가방법 중 가장 보편적이고 소속업종 및 해당기업의 성장, 수익, 위험을 반영할 수 있는 모형인 PER를 활용하였습니다.

【주식회사 에스투더블유 비교가치 산정시 EV/EBITDA, PBR, PSR, EV/Pipeline 제외사유】

제외 투자지표
투자지표의 부적합성

EV/EBITDA
EV/EBITDA는 기업가치(EV)와 영업활동을 통해 얻은 이익(EBITDA)과의 관계를 나타내는 지표로 기업이 자기자본과 타인자본을 이용하여 어느 정도의 현금흐름을 창출할 수 있는 지를 나타내는 지표입니다. EBITDA는 유형자산이나 기계장비에 대한 감가상각비 등 비현금성 비용이 많은 산업에 유용한 지표로써, 동사 가치를 나타내는 데에는 적정한 지표로 사용되기 어렵다는 판단하에 가치산정시 제외하였습니다.

PBR
PBR(주가순자산비율)은 해당 기업의 주가가 BPS(주당순자산)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 엄격한 회계기준이 적용되고 자산건전성을 중요시하는 금융기관의 평가나 고정자산의 비중이 큰 장치산업의 경우 주로 사용되는 지표입니다. 동사의 경우 금융기관이 아니며, 고정자산 비중이 크지 않아 순자산가치가 상대적으로 중요하지 않기 때문에 가치평가의 한계성을 내포하고 있어 가치산정시 제외하였습니다.

PSR
PSR(주가매출액비율)은 해당 기업의 주가가 SPS(주당매출액)의 몇 배인가를 나타내는 지표로 일반적으로 비교기업의 이익이 적자(-)일 경우 사용하는 보조지표로 이용되고 있습니다. PSR이 적합한 투자지표로 이용되기 위해서는 비교기업간에 매출액 대비 수익률이 유사해야 하지만 현실적으로 기업마다 매출액 대비 수익율(ROS)은 상이하며, 단순히 매출액과 관련하여 주가 비교시에 수익성을 배제한 외형적 크기만을 비교하여 왜곡된 정보를 제공할 수 있기 때문에 가치산정시 제외하였습니다.

(2) 비교평가모형의 한계

동사의 주당 평가가액은 동사의 2027년 및 추정 주당순이익의 현재가치를 기준으로 PER를 적용하여 산출한 상대적 성격의 비교가치로서 동사의 기업가치를 평가하는데 있어 절대성을 내포하고 있는 것은 아니며, 향후 발생할 수 있는 경기 상황의 변동 및 동사가 속한 산업의 성장성 및 위험, 동사의 영업 및 재무에 대한 위험 등이 계량화되어 반영되지 않았습니다.

또한, 동사의 2027년 주당순이익 추정을 위한 여러 가정 및 추정 주당순이익을 사업 위험을 감안한 현재가치로 환산하기 위한 할인율에 대해 불확실성과 평가자의 자의성 개입 가능성이 있으며, 비교대상회사의 기준주가를 특정시점에 산정하였으므로 향후 발생할 수 있는 비교대상회사의 주가변동에 의하여 동사의 주당 평가가액도 변화할 수 있습니다.

따라서, 금번 평가 결과로 산출된 동사의 평가가치는 대표주관회사인 대신증권㈜이 그 가치를 보증하거나, 향후 코스닥시장에서 거래될 주가 수준을 예측하는 것이 아님을 유의하시기 바랍니다.

(3) 비교대상회사 선정

발행회사인 주식회사 에스투더블유은 AI 기반의 데이터 수집/분석 통한 데이터 인텔리전스 플랫폼 서비스를 국내외 기업 및 정부기관에 제공하는 기업입니다. 대표주관회사인 대신증권㈜는 동사의 업종, 사업, 재무 및 일반 유사성을 고려하여 총 4개사(이노룰스, 지니언스, 엠로, 비아이매트릭스)를 동사의 공모가격 산정을 위한 비교기업으로 선정하였으며, 상세 선정 내역은 다음과 같습니다.

주관사는 적정기업가치 산출을 위하여 회사가 속한 한국표준산업분류와 주요 제품 등 실질적인 사업 내용 및 기술 등을 종합적으로 반영하여 국내 비교기업의 표준산업분류를 응용 소프트웨어 개발 및 공급업 (J58222), 시스템 소프트웨어 개발 및 공급업(J58221), 데이터베이스 및 온라인정보 제공업(J63991)에 속하는 유가증권시장 또는 코스닥 시장 상장사를 선정하였습니다.그 외 동사와의 재무 유사성, 사업 유사성, 일반 유사성을 고려하여 최종적으로 총 4개사
를
최종 비교기업으로 선정하였습니다. 그러나 최종 선정된 비교기업들은 주식회사 에스투더블유와 일정 수준의 사업구조 및 전략, 제품,영업환경, 성장성 등에서 차이가 존재합니다. 투자자들은 유사회사 현황, 참고 정보 등을 기반으로 투자의사 결정을 하는 경우 이와 같은 차이 사항에 유의하시기 바랍니다.

(가) 비교기업 선정 요약

【 국내 비교기업 선정 기준표 】

구 분
선정기준
세부 검토기준
선정회사

1차
모집단 선정

한국표준산업분류상 다음 중 하나에 속하는 상장회사① 응용 소프트웨어 개발 및 공급업 (J58222)

② 시스템 소프트웨어 개발 및 공급업(J58221)

③ 데이터베이스 및 온라인정보 제공업(J63991)

158개사

2차
재무 유사성

1차 유사회사로 선정된 기업 중 다음을 충족하는 유가증권시장 또는 코스닥시장 상장회사① 2024년 및 2025년 1분기 LTM 영업이익 및 당기순이익을 실현했을 것

② 12월 결산법인인 기업

③ 최근 사업연도 감사의견 적정인 기업

72개사

3차
사업 유사성
2차 유사회사로 선정된 기업 중 다음에 속하는 유가증권시장 또는 코스닥시장 상장회사① B2B향 SaaS 사업을 영위하는 기업② AI 기반 데이터 분석 혹은 보안 솔루션 매출이 발생하는 기업③ 자체적으로 수집, 전처리, 저장, 분석 등을 통해 구축한 빅데이터 기반으로 사업을 영위하는 기업
5개사

4차
질적 기준

3차 선정 기업 중 다음을 충족하는 유가증권시장 또는 코스닥시장 상장회사

① 비경상적 PER이 아닐 것 (50배 이상)

② 분석기준일 1년 이내 상장, 합병, 분할, 공개매수 등 비경상적 Event 발생 기업 제외

③ 분석기준일 최근 1년 이내 거래정지되거나 투자위험종목, 관리종목, 불성실공시법인 지정 또는 회계처리기준 위반 사실이 없을 것

4개사

(나) 비교기업 선정 세부내역

1) 1차 비교기업(모집단) 선정 : 산업분류 유사성동사는 한국표준산업분류세세분류상(11차) 응용 소프트웨어 개발 및 공급업 (J58222)으로 구분되어 있습니다. 다만 동사와 동일한 한국표준산업분류 세세분류에속해있지 않더라도 소프트웨어 개발 및 데이터 분석과 관련된 사업을 영위하고 있는 기업들을 모집단으로 포함하기 위하여 응용 소프트웨어 개발 및 공급업 (J58222) 뿐만 아니라, 시스템 소프트웨어 개발 및 공급업(J58221), 데이터베이스 및 온라인정보 제공업(J63991)에 해당하는 유가증권시장 또는코스닥 시장 상장회사를 비교기업으로 포함하였습니다.

한국표준산업분류
해 당 회 사

응용 소프트웨어 개발 및 공급업 (J58222)
현대오토에버, 뷰노, 마음AI 등 110개사

시스템 소프트웨어 개발 및 공급업(J58221)
엑셈, 드림시큐리티, 케이사인 등 34개사

데이터베이스 및 온라인정보 제공업(J63991)
나이스평가정보, 미트박스글로벌, 쿠콘 등 14개사

2) 2차 선정기준 : 재무 유사성

동사의 신고서 제출일 기준 직전 3개년도 별도재무제표 기준 매출액은 2022년 4,125(백만원), 2023년 6,267(백만원), 2024년 9,612(백만원)을 기록하였습니다. 향후 현재 고객사 기반의 안정적 매출은 유지하는 가운데 신규 고객사와의 신규 계약을 통한 추가 매출원 확보, 글로벌 시장 본격 확장을 통한 해외 고객 확대를 통해 매출 성장을 기록할 것으로 예상됩니다.이에 따른 향후의 동사와의 재무적 유사성을 지닌 비교대상회사를 선정하기 위하여 1차 선정된 155개사 중에서 아래의 기준에 따라 동사와 재무적 유사성을 가진 총 71개사를 1차 비교기업으로 선정하였습니다.

구분
기준

재무 유사성

① 2024년 및 2025년 1분기 LTM 기준 영업이익과 지배주주 당기순이익을 흑자 시현한 기업

② 12월 결산법인인 기업

③ 최근 사업연도 감사의견 적정인 기업

[2차 비교기업의 선정]

(단위 : 천원)

회사명
결산월
2024년 기준 재무수치
2025년 1분기 LTM 기준 재무수치
감사의견
선정여부

매출액
영업이익
당기순이익(지배)
매출액
영업이익
당기순이익(지배)

현대오토에버
12
3,713,617,277
224,434,118
170,788,484
3,815,335,480
220,404,333
164,979,895
적정
O

텔코웨어
12
44,852,925
3,375,022
4,975,514
44,204,646
3,761,630
5,293,637
적정
O

유엔젤
12
53,045,914
788,654
3,655,097
57,283,009
1,954,904
5,274,447
적정
O

뷰노
12
25,869,420
-12,450,009
-13,018,447
27,868,859
-12,015,027
-12,409,763
적정
X

지란지교시큐리티
12
34,122,988
1,377,556
-1,333,108
34,750,944
1,841,146
-837,391
적정
X

모아데이타
12
34,374,697
-1,329,920
-3,381,530
35,765,043
-216,134
-3,232,364
적정
X

제이엘케이
12
1,427,510
-12,731,678
-13,453,718
1,776,001
-12,407,468
-12,787,040
적정
X

마음AI
12
7,773,952
-7,118,425
-8,676,254
7,942,552
-7,329,073
-10,997,993
적정
X

SKAI
12
19,848,857
-12,065,103
-23,779,374
14,297,571
-13,190,561
-25,053,830
적정
X

웨이버스
12
56,364,921
1,677,640
3,260,197
61,820,329
1,072,816
2,908,896
적정
O

아우토크립트
12
23,280,564
-18,043,625
-48,874,584
4,678,779
-5,237,154
-5,917,067
적정
X

모코엠시스
12
27,965,605
2,031,229
2,362,383
27,974,556
2,513,349
2,741,305
적정
O

비투엔
12
25,098,142
-2,645,179
-6,901,331
22,397,635
-2,838,334
-7,623,641
적정
X

루닛
12
54,179,663
-67,672,568
-82,420,863
68,241,884
-75,536,818
-69,082,654
적정
X

오픈엣지테크놀로지
12
15,328,473
-24,612,258
-27,287,196
17,646,019
-24,116,250
-26,548,118
적정
X

디어유
12
74,863,521
25,413,420
24,388,268
72,129,613
23,741,767
20,654,941
적정
O

클로봇
12
33,395,079
-7,490,869
-6,729,152
12,631,811
-5,727,903
-5,133,608
적정
X

크라우드웍스
12
12,013,503
-11,726,095
-8,822,124
11,257,070
-11,495,147
-9,122,598
적정
X

E8
12
2,285,498
-10,599,051
-10,773,220
2,591,916
-10,058,644
-9,592,715
적정
X

오픈놀
12
50,773,006
101,353
1,345,118
69,728,839
504,765
1,398,975
적정
O

버넥트
12
4,599,199
-12,697,077
-12,641,224
4,568,540
-11,919,164
-11,755,876
적정
X

알체라
12
17,251,118
-10,431,929
-9,870,969
15,920,452
-10,128,404
-11,778,481
적정
X

나무기술
12
91,419,341
-2,227,398
-5,311,240
92,417,042
-2,802,605
-5,725,704
적정
X

뉴로핏
12
2,216,206
-14,648,714
-15,101,403
534,105
-4,594,546
-4,834,314
적정
X

핀텔
12
10,643,070
-1,528,382
66,655
7,987,986
-1,934,106
-559,343
적정
X

신테카바이오
12
120,887
-14,269,530
-7,213,184
983,478
-14,016,889
-13,531,946
적정
X

씨이랩
12
9,093,358
-5,284,959
-5,186,782
7,587,916
-4,406,987
-4,110,135
적정
X

시선AI
12
14,447,002
-10,440,188
-10,660,375
12,711,146
-9,973,728
-10,346,312
적정
X

이노뎁
12
86,775,972
-1,933,925
-1,543,173
85,993,824
497,897
880,628
적정
X

뱅크웨어글로벌
12
50,200,792
-14,933,899
-14,229,718
40,503,240
-9,641,887
-8,401,062
적정
X

비트맥스
12
37,171,526
-18,544,920
-26,776,362
34,013,685
-16,392,468
-25,047,185
적정
X

원티드랩
12
36,742,962
-817,999
-1,233,997
35,778,851
-1,253,459
-1,935,719
적정
X

라온피플
12
220,225,561
-16,249,271
-12,271,461
231,122,108
-19,193,557
-15,931,966
적정
X

트윔
12
29,281,444
601,608
1,642,390
28,710,494
640,065
1,539,573
적정
O

알서포트
12
47,528,312
3,678,243
3,038,214
48,337,941
3,492,103
2,061,056
적정
O

핸디소프트
12
28,374,934
-1,990,002
849,695
29,170,678
-1,472,337
1,154,714
적정
X

심플랫폼
12
7,227,054
-142,924
-8,022,173
6,483,491
2,804,852
-5,091,562
적정
X

코어라인소프트
12
3,929,183
-13,779,082
-14,137,902
4,090,379
-14,070,885
-15,028,851
적정
X

스피어
12
2,557,762
-6,372,866
-17,001,454
21,959,236
980,743
-11,294,640
적정
X

FSN
12
265,643,194
831,521
-8,043,137
313,550,648
7,139,438
-6,793,499
적정
X

유디엠텍
12
6,072,035
-2,009,725
-5,201,751
631,276
-1,108,922
-1,057,617
적정
X

포시에스
6
31,301,738
4,518,044
4,733,692
33,496,888
4,021,307
4,210,083
적정
X

LS티라유텍
12
57,466,909
-7,912,345
-2,169,236
55,163,715
-8,420,905
-2,244,118
적정
X

뉴엔AI
12
19,716,215
429,017
-5,619,561
4,249,348
-823,163
-737,219
적정
X

딥노이드
12
10,847,381
-10,095,677
-9,077,685
11,450,718
-10,906,942
-10,037,235
적정
X

엠아이큐브솔루션
12
29,636,481
-1,069,721
-142,686
28,236,865
-1,762,986
-943,115
적정
X

비아이매트릭스
12
30,866,151
2,026,650
3,683,027
32,773,487
3,009,249
4,781,943
적정
O

아이퀘스트
12
40,638,998
3,418,781
3,773,977
41,074,387
4,701,623
5,493,422
적정
O

KG이니시스
12
1,354,336,925
60,992,821
41,237,740
1,315,134,179
55,376,460
36,918,711
적정
O

토탈소프트
12
20,710,125
5,168,963
6,102,855
21,615,850
6,269,904
6,476,896
적정
O

네오위즈홀딩스
12
368,058,340
20,412,126
-12,019,596
359,897,575
16,270,388
-16,859,242
적정
X

팅크웨어
12
489,135,005
26,035,361
10,927,099
535,334,676
21,502,324
5,859,072
적정
O

폴라리스오피스
12
276,274,127
4,802,388
7,065,812
304,086,774
5,067,474
6,339,411
적정
O

지니언스
12
49,605,421
9,839,924
10,908,598
51,973,025
10,328,231
11,384,073
적정
O

이노룰스
12
23,706,726
2,396,375
3,071,755
24,643,441
2,509,286
3,193,794
적정
O

플래티어
12
29,798,215
-6,974,515
-5,640,421
29,854,578
-8,305,831
-6,933,856
적정
X

링크제니시스
12
13,103,613
-79,623
-426,483
12,102,741
96,528
-310,053
적정
X

모바일어플라이언스
12
40,480,792
972,395
1,400,703
42,160,120
1,875,039
3,188,703
적정
O

NHN벅스
12
52,070,939
357,426
-12,674,135
50,249,167
330,967
-12,431,251
적정
X

위세아이텍
12
35,028,457
927,730
-409,037
35,078,624
37,114
-2,202,036
적정
X

오브젠
12
15,201,656
-4,149,694
-3,283,327
17,334,510
-2,035,781
-1,335,508
적정
X

현대이지웰
12
131,056,281
20,243,596
11,922,840
136,527,268
21,188,759
12,684,129
적정
O

한솔인티큐브
12
48,785,674
-2,984,443
-3,027,375
56,239,438
-537,250
-1,150,172
적정
X

슈어소프트테크
12
88,803,218
7,890,549
10,805,710
89,309,190
7,660,378
10,729,989
적정
O

네이블
12
17,200,064
385,147
1,285,340
18,242,355
1,561,512
2,413,718
적정
O

인스웨이브
12
30,412,971
-3,593,363
-1,960,250
30,540,276
-5,104,684
-3,319,901
적정
X

키네마스터
12
13,333,949
592,222
4,396,721
13,209,607
822,293
5,166,267
적정
O

솔트룩스
12
45,944,418
-6,631,928
-4,762,480
45,021,027
-6,882,657
-5,243,816
적정
X

이지케어텍
3
72,641,490
2,210,931
2,292,731
53,397,402
1,606,532
1,579,032
적정
X

사이냅소프트
12
13,252,818
5,074,254
5,990,122
5,492,255
1,683,924
2,252,248
적정
O

비트컴퓨터
12
37,074,736
6,669,762
7,760,962
36,204,287
6,548,847
7,239,736
적정
O

미디어젠
12
12,016,632
-4,674,361
-4,177,466
17,777,460
-3,787,063
-3,335,865
적정
X

케이쓰리아이
12
13,901,787
-3,724,292
-2,963,905
11,275,149
-4,626,004
-3,359,856
적정
X

인지소프트
12
18,889,773
1,061,876
2,621,874
18,409,439
1,481,341
2,066,130
적정
O

유비온
9
33,282,484
-2,020,966
-2,799,840
36,212,254
-315,160
-1,188,289
적정
X

와이즈넛
12
34,920,657
1,702,833
3,050,746
33,045,166
-225,045
700,419
적정
X

핑거
12
71,606,480
-470,406
803,312
75,952,015
-246,656
1,203,460
적정
X

코난테크놀로지
12
26,318,507
-14,106,433
-13,603,883
27,811,438
-11,874,699
-11,523,366
적정
X

이루온
12
68,518,750
3,096,648
5,622,380
66,128,462
2,448,428
5,205,979
적정
O

바이브컴퍼니
12
26,341,324
-5,992,180
-9,322,134
24,311,311
-5,623,402
-9,773,740
적정
X

토마토시스템
12
21,621,874
-3,405,523
-1,594,496
22,796,803
-2,846,419
-736,236
적정
X

브레인즈컴퍼니
12
26,585,843
3,600,013
4,804,427
25,800,323
3,125,711
4,424,058
적정
O

파수
12
46,103,328
3,900,271
4,488,338
46,396,000
2,605,487
3,080,585
적정
O

엑스큐어
12
10,747,200
-2,176,868
-16,289,593
-1,433,336
-2,329,327
-14,291,357
적정
X

엔텔스
12
47,878,756
-242,847
1,264,702
54,682,743
2,529,448
3,456,540
적정
X

한싹
12
20,518,417
-2,712,875
124,903
21,307,199
-2,543,038
203,281
적정
X

엠로
12
79,455,970
8,606,498
18,608,815
85,457,927
9,538,818
19,042,877
적정
O

수산아이앤티
12
26,671,469
5,669,736
4,430,991
27,327,350
5,982,290
5,868,394
적정
O

시큐브
12
12,075,656
3,420,836
3,027,423
12,892,019
3,764,594
3,377,994
적정
O

웹케시
12
74,176,188
13,887,609
7,157,460
77,403,313
13,933,418
7,858,506
적정
O

오상자이엘
12
116,919,395
7,970,360
6,356,781
120,511,956
9,265,169
7,159,746
적정
O

알티캐스트
12
5,680,698
-4,022,379
-13,032,394
6,119,051
-3,189,352
-9,961,566
적정
X

이씨에스
3
73,347,136
-2,692,475
626,462
57,548,715
-1,585,177
1,316,042
적정
X

엔지스테크널러지
12
11,214,636
1,789,120
3,249,177
11,681,500
1,299,585
3,758,024
적정
O

비큐AI
12
17,300,348
-812,381
-600,675
16,911,917
-1,475,576
-1,289,001
적정
X

티사이언티픽
12
43,016,852
-9,845,173
2,223,445
40,824,370
-9,779,164
-12,608,443
적정
X

영림원소프트랩
12
62,553,420
2,221,478
3,293,043
66,994,498
3,141,094
3,883,426
적정
O

다날
12
260,936,634
1,393,329
7,252,892
248,928,415
1,012,006
6,168,876
적정
O

지어소프트
12
547,175,186
29,092,526
17,851,694
550,505,378
30,116,818
18,994,874
적정
O

한글과컴퓨터
12
304,773,304
40,422,695
13,879,081
311,074,070
42,442,834
15,557,866
적정
O

셀바스AI
12
112,454,363
799,960
-5,806,588
111,646,335
881,406
-6,154,396
적정
X

세중
12
37,305,979
418,218
1,813,402
36,759,705
-1,011,618
746,775
적정
X

한국정보인증
12
121,892,963
18,858,752
11,167,074
128,345,608
20,998,396
10,357,595
적정
O

코나아이
12
236,308,177
33,414,414
30,254,332
240,341,590
42,401,314
33,977,945
적정
O

아이스크림미디어
12
152,180,302
46,100,544
31,075,879
152,982,764
43,889,048
30,147,331
적정
O

갤럭시아머니트리
12
128,772,392
13,220,799
811,255
125,713,419
14,981,219
2,109,629
적정
O

브리지텍
12
43,561,219
-3,254,901
-2,763,378
43,924,163
-4,271,673
-3,790,077
적정
X

유비케어
12
190,597,484
5,162,631
-1,586,167
190,404,297
5,497,535
1,171,465
적정
X

MDS테크
12
165,579,308
5,944,330
6,865,705
173,831,271
4,527,560
5,472,629
적정
O

이스트소프트
12
102,456,508
-13,456,407
-11,651,254
101,971,583
-15,791,432
-9,750,700
적정
X

엑셈
12
61,237,482
8,833,525
9,062,039
63,759,774
9,223,512
8,397,900
적정
O

드림시큐리티
12
268,839,122
25,645,564
12,977,283
277,954,264
25,097,169
11,888,834
적정
O

케이사인
12
51,866,277
1,305,702
1,667,913
51,318,168
1,009,511
1,703,578
적정
O

산돌
12
15,749,077
2,861,974
5,256,069
17,677,864
4,578,075
5,930,126
적정
O

SGA솔루션즈
12
42,923,547
-4,106,882
-9,285,798
42,312,796
-2,939,459
-7,890,483
적정
X

아이티센피엔에스
12
104,423,115
-1,569,771
-2,514,771
70,455,670
-2,163,680
-3,346,630
적정
X

소프트캠프
12
16,887,234
-1,831,061
224,637
17,778,112
-1,115,569
1,376,311
적정
X

아티스트컴퍼니
12
21,265,284
-3,148,115
-7,731,100
23,804,156
-4,155,764
-7,821,341
적정
X

엑스게이트
12
43,216,126
3,485,043
3,998,883
42,857,720
2,365,637
2,883,168
적정
O

에스에스알
12
11,608,135
-312,162
-252,174
11,737,623
-741,424
-782,999
적정
X

인스피언
12
19,035,193
3,784,286
4,209,747
3,687,437
31,922
826,878
적정
O

아이티아이즈
12
79,578,131
166,552
1,427,279
84,276,737
-1,162,679
-1,432,706
적정
X

휴네시온
12
36,892,799
3,153,710
3,982,390
36,117,926
2,830,077
4,462,963
적정
O

신시웨이
12
11,825,526
2,381,138
2,510,385
12,006,877
2,381,530
2,460,568
적정
O

SGA
12
36,140,604
250,139
-1,133,046
35,178,096
817,780
897,041
적정
X

SOOP
12
413,178,447
113,506,476
101,212,263
425,898,344
117,715,615
103,343,639
적정
O

모니터랩
12
14,909,186
-643,806
2,080,063
15,301,959
-615,308
1,816,201
적정
X

샌즈랩
12
8,296,933
-3,709,115
-2,300,517
8,036,565
-3,420,697
-2,421,308
적정
X

네오리진
12
35,116,033
-5,843,393
-5,265,815
37,230,477
-5,682,881
-5,013,300
적정
X

싸이버원
12
47,855,113
11,331,960
9,836,191
48,147,426
10,703,540
9,432,969
적정
O

이노시뮬레이션
12
9,336,213
-4,813,303
-6,580,892
9,600,458
-5,238,730
-7,040,061
적정
X

플랜티넷
12
36,676,622
2,139,965
1,532,487
42,378,494
5,577,038
424,719
적정
O

유비벨록스
12
607,104,913
34,097,053
14,245,066
657,814,711
27,822,380
11,538,000
적정
O

유라클
12
47,577,266
1,966,275
2,197,652
36,562,632
-186,272
302,327
적정
X

디지캡
12
32,013,726
-1,597,169
1,151,353
38,896,788
-3,758,070
-519,117
적정
X

아톤
12
65,423,627
14,436,928
10,545,381
68,135,266
13,559,335
13,219,793
적정
O

아이크래프트
12
100,488,004
1,598,422
-926,105
104,473,293
-3,520,683
-5,094,369
적정
X

이니텍
12
38,881,694
230,826
2,339,842
37,562,217
-7,896
2,427,849
적정
X

한컴위드
12
448,181,150
1,278,568
-3,820,279
529,233,843
3,266,207
-2,031,131
적정
X

한국전자인증
12
37,086,529
4,724,845
3,963,449
37,002,698
5,667,785
4,953,616
적정
O

라온시큐어
12
62,492,539
1,967,383
4,018,245
62,046,342
1,718,596
3,951,612
적정
O

인피니트헬스케어
12
101,570,187
13,890,616
43,923,372
104,818,679
19,928,998
33,208,237
적정
O

안랩
12
260,569,413
27,682,477
33,676,091
268,220,977
28,674,506
35,416,336
적정
O

누리플렉스
12
129,314,326
-8,153,266
-4,150,512
133,329,087
-4,590,047
-1,966,302
적정
X

NICE평가정보
12
535,031,889
86,788,429
76,108,001
554,410,504
94,327,358
77,522,408
적정
O

KTcs
12
1,121,341,271
6,971,273
5,271,170
1,091,120,725
5,766,631
4,337,617
적정
O

미스터블루
12
70,341,805
-13,552,962
-16,637,527
71,683,958
-10,346,376
-8,999,266
적정
X

미트박스
12
110,262,920
3,119,148
1,829,411
86,171,668
1,935,430
938,905
적정
O

아이지넷
12
23,340,662
352,457
151,772
20,096,121
267,728
33,786
적정
O

핑거스토리
12
18,350,260
1,506,730
1,677,827
18,104,271
1,453,628
2,333,040
적정
O

KT밀리의서재
12
72,598,807
11,001,459
11,502,934
75,780,998
11,851,535
12,088,192
적정
O

쿠콘
12
73,038,223
16,588,584
15,776,286
73,332,374
17,551,062
18,274,392
적정
O

리파인
12
67,848,478
20,505,137
20,618,412
65,469,396
18,629,414
18,148,150
적정
O

이크레더블
12
45,086,257
14,961,145
12,913,878
46,113,558
15,343,366
13,040,408
적정
O

KG모빌리언스
12
266,110,740
7,428,648
9,722,241
245,270,345
5,505,680
6,900,245
적정
O

iMBC
12
45,442,808
634,528
1,957,838
44,183,178
287,248
1,743,440
적정
O

에프앤가이드
12
31,607,661
7,648,239
4,066,535
33,860,620
8,300,499
4,381,307
적정
O

THE E&M
12
22,196,259
-7,472,181
-13,245,958
20,294,280
-7,468,981
-12,143,628
적정
X

출처 : 금융감독원 전자공시시스템, Quantiwise

3) 3차 선정기준 : 사업 유사성동사의 경우 비교적 안정적이고 장기적인 현금흐름 창출이 가능한 SaaS 형태의 구독형 사업모델을 바탕으로 국내외 대기업과 정부 및 공공기관을 주요 고객으로 확보하고 있으며 2024년 온기 기준 SaaS 형태의 구독형 매출액은 약 5,594(백만원)으로 전체 매출 9,612(백만원)대비 58.20% 수준에 해당하며 절반 이상의 비중을 차지하고 있습니다.또한 동사는 AI 기반의 데이터 처리 및 교차분석 기술을 기반으로 하는 데이터 인텔리전스 솔루션 개발로 기술사업화를 시작하여 사이버 위협 전반으로 지속 확장해온 기업입니다. 동사의 주요 제품 3가지는 기관용 빅데이터 분석 플랫폼, 기업용 사이버 위협 분석 플랫폼, 산업 특화 생성형 AI 플랫폼으로 일부 기타 1회성 매출을 제외한 대부분의 매출은 3가지 서비스를 통해 발생하고 있습니다.동사의 핵심 기술은 멀티 도메인 데이터 교차 분석 기술에 있습니다. 다양한 출처로부터 이종 데이터를 효과적으로 수집·처리하고, 이를 바탕으로 S2W만의 도메인 특화 언어모델을 구축하여 활용합니다. 이러한 기술력을 기반으로 XARVIS, QUAXAR, SAIP 등 사용자에게 핵심 인텔리전스를 제공하는 플랫폼을 개발하고 사업화까지 이루어냈으므로 동사 사업에 있어 중요한 차별적 특성으로 평가됩니다. 한편, 자체적으로 빅데이터를 구축하지 않고 단순히 표면적으로 활용 가능한 소프트웨어 툴 등만을 제공하는 레거시 IT 서비스 기업은 인텔리전스를 제공하는 AI 기업으로 보기 어렵다고 판단하였습니다. 따라서 동사가 추구하는 사업 방향성과 일치하지 않아 비교기업 선정 시 이들 기업은 제외하였습니다.이러한 동사의 사업적 특성을 고려하여 동사의 적절한 기업가치 평가를 위해 상기의 2차 비교기업으로 선정된 기업 중 ① B2B향 SaaS 사업을 영위하는 기업, ② AI 기반 데이터 분석 혹은 보안 솔루션 매출이 발생하는 기업 ③ 자체적으로 수집, 전처리, 저장, 분석 등을 통해 구축한 빅데이터 기반으로 사업을 영위하는 기업 으로 재분류하여 아래와 같이 5개사를 선정하였습니다.

[3차 비교기업의 선정]

회사명
2024년 온기 주력사업(매출비중)
주요 상품 및 사업
여부

미트박스
상품매출 69.28%, 중개매출 28.56%, 기타매출 2.16%
식당, 정육점등 자영업자와 축산물 수입업체, 육류가공장 등이 축산물 온라인 직거래가 가능하도록 하는 미트박스 플랫폼 운영. 온오프라인 축산물 중개와 PB 상품 등을 통해 매출 발생
x

사이냅소프트
디지털 문서 솔루션 88.95%, 디지털 문서 AI 11.05%
기업 및 공공기관에 디지털 문서 솔루션(웹 오피스, 웹 오피스 편집기, 설문조사 솔루션, 문서 포맷 분석 및 텍스트 추출 등) 및 디지털 문서 AI (OCR, 디지털 문서 분석, LLM 기반 디지털 문서 이해 솔루션) 서비스 제공
x

인스피언
보안솔루션 사업 47.26%, 컨설팅 사업 40.62%, 서비스 사업 10.59%
기업 대상으로 SAP 구축/유지보수 컨설팅, 보안솔루션, EDI 솔루션을 개발, 판매
x

아이지넷
보험수입수수료 92.43%, 솔루션(B2B) 6.65%, 플랫폼(보닥) 0.91%
보험 추천 및 판매 서비스 플랫폼 '보닥(보험닥터, Bodoc)' , 기업용 보험 진단, 추천 솔루션
x

아이스크림미디어
교과서등 (제품) 59.53%, PB상품 (상품) 18.67%, 입점사 상품 (수수료) 12.82%
초등학교 교사들에 수업 시간에 활용 가능한 디지털 수업 지원 플랫폼 서비스 제공 및 초등학교 교과서 출판
x

오픈놀
디지털사이니지 및 산업용 디스플레이 생산 32.02%, 플랫폼 29.35%, 교육컨설팅 21.14%
미니인턴플랫폼(커리어, 채용 플랫폼) 서비스 제공하며 채용 수수료 수취, 기업의 인턴 프로그램 개최 요구에 따른 수수료 수취, 구직자 대상 교육 등을 통해 매출 창출
x

산돌
통신판매 81.35%, 용역매출 15.62%, 제품 2.79%
당사 보유 폰트 및 외부 폰트제작사 보유 폰트 월간 또는 연간 정액제 결제 방식 구독형 서비스 형태로 제공
x

KT밀리의서재
정기구독 매출 98.8%, 상품 판매 및 유통 매출 1.2%, %
전자책 정기구독 서비스. 개인, 기업 및 공공기관 대상 복지성 구독권, 통신사 등 중간 판매 업자 통한 B2C 판매 등을 통해 매출 창출
x

핑거스토리
웹툰 웹소설 디지털만화 98.52%, 영화 1.28%, 기타 0.2%
자체개발 플랫폼(무툰, 큐툰) 통하여 개인고객에게 만화, 웹툰, 소설작품을 공급하는 B2C 사업 영위
x

비아이매트릭스
제품 45.27%, 서비 42.06%, 유지보수 12.66%
AI 솔루션(생성형 AI, Low Code 기술 기반 업무 시스템 개발 솔루션), BI 솔루션(로우코드 통합 UI 개발 플랫폼, 빅데이터 엔진 연계 데이터 분석 AI 솔루션), SCM솔루션(BI솔루션 및 AI엔진 연계 통합 SCM패키지) 등을 기업 및 공공기관 등에 구축 혹은 구독 형태로 제공
O

리파인
전월세보증금대출 권리조사료 87.78%, 주택담보대출 권리조사료 3.97%, 통지관련 수수료 3.77%
전월세보증금대출 관련 권리 조사 및 통지 서비스, 담보대출 서비스, 전세보증금반환보증 서비스 등을 공기업, 금융기과느 손해보험사 등에 제공하며 수수료 수취
x

디어유
DearU bubble 99.5%, 기타 0.5%
아티스트와 팬이 1:1 프라이빗 메시지로 직접 소통하는 팬 커뮤니케이션 플랫폼 (DearU bubble) 정기 구독 서비스 및 일부 소액 결제 통한 수익 창출
x

싸이버원
보안관제, 컨설팅, 스마트시스템(유지보수 등) 59.77%, 보안솔루션 38.57%, 보안솔루션, 스마트시스템 1.65%
보안관제(사이버 공격 정보 탐지, 분석, 대응), 보안컨설팅(취약점 분석), 스마트시스템(출입통제, 전자출결, 근태관리 등) 등을 공공, 금웅, 민간 등 다양한 사업자에 제공 후 계약에 따른 용역 수수료 수취
x

엑스게이트
HW/SW 70.41%, 임대/보안관제 19.77%, 유지관리 9.81%
소프트웨어(통합보안시스템, 방화벽, 가상사설망, 보안솔루션, 보안관제) 개발/네트워크통합보안솔루션 등을 개인 및 기업에 제공 후 HW/SW 및 유지관리 서비스 수수료 매출 발생
x

웨이버스
SW개발-개발용역 55.73%, 용역-유지보수 36.1%, 상품 - 장비공급 6.41%
공간정보 플랫폼, 국토/지적/부동산 공간정보 SI, 전자정부지원, 공간정보 SM 등을 공공기관 및 기업에 구축 및 유지보수 통해 수익 창출
x

모코엠시스
연계솔루션 75.18%, APM솔루션 14.51%, 보안솔루션 10.31%
기업 내ㆍ외부 애플리케이션간, 온프레미스/클라우드간 연계솔루션, 클라우드 기반 문서 중앙화 솔루션, 클라우드 인프라 통합 모니터링 서비스 등을 기업 및 공공기관에 구축
x

현대오토에버
ITO부문 43.9%, SI부문 34.44%, 차량용 SW 부문 21.66%
ITO(현대자동차그룹 계열사 IT 시스템 운영 및 IT 프로젝트 수행 사후 시스템 유지보수), SI(공공기관 등에 IT컨설팅, 시스템 설계/개발 등 서비스 제공), 차량용 SW(기술용역 혹은 구독 형태의 기술판매) 등의 사업 영위
x

슈어소프트테크
코드 검증 솔루션 33.61%, AI & Bigdata 26.73%, 시스템 검증 솔루션 17.76%
고신뢰 고위험 소프트웨어 안전성 검증 위한 자동화 도구를 기업에 구축
x

이노룰스
SW프로페셔널서비스 매출 56.87%, SW라이선스 매출 26.17%, SW기술료 매출 16.97%
디지털 전환 자동화 SW 솔루션을 기업에 온프레미스 혹은 구독형으로 제공 후 라이선스 및 맞춤화 작업 용역 매출, 매년 기술료 등을 통해 수익 창출
O

쿠콘
데이터 52.85%, 페이먼트 47.15%
외부 기관의 데이터를 수집, 정제, 표준화하여 API 형태로 금융기관, 공공기관 등에 제공하는 데이터 중개 플랫폼으로 초기 도입비 및 월 수수료 매출 통한 수익 창출
x

신시웨이
제품 70.24%, 용역 28.38%, 기타 1.07%
공공기관, 금융 및 일반 기업 등에 DB접근제어, DB암호화, 비정형 파일 암호화, 권한 결재 및 데이터 변경 관리 제품 구축 등의 서비스 제공 사업 영위
x

휴네시온
제품(네트워크 보안솔루션) 71.43%, 용역(네트워크 보안솔루션) 27.26%, 상품(네트워크 보안솔루션) 1.31%
공공기관 및 기업 등에 망간자료전송(i-oneNet), 자료처리 등의 솔루션을 납품, 설치, 구축, 기술지원 하는 사업 영위
x

트윔
AI 55.92%, 에너지 사업 25.73%, Rule 18.12%
고객사에 AI 검사기(T-MEGA), Rule-base 비전검사시스템, 스마트팩토리 솔루션(T-MASS) 등을 구축하는 사업 영위
x

지니언스
네트워크보안(제품) 83.61%, 네트워크보안(용역) 16.38%, 기타(건물임대) 0%
공공기관 및 기업에 내부 네트워크 접근 제어 (NAC), 네트워크 환경 보호 (ZTNA), 사용자 행위 및 PC 내부 모니터링 (EDR), PC 보안 진단 (GPI) 등의 서비스를 구축 및 구독 형태로 제공
O

아이퀘스트
디포커스 61.61%, 아이퀘스트 38.39%
기업고객 대상으로 ERP(얼마에요, 아이퀘스트 등)등을 SaaS 및 온프레미스 방식으로 제공
x

엑셈
DB성능관리 47.98%, DB보안관리 19.04%, APM 16.47%
DB 성능관리, 애플리케이션 성능관리, DB 접근권한 통제, DB 암호화 등의 서비스를 기업고객에 제공하는 사업 영위
x

드림시큐리티
렌탈부문 80.74%, 국방부문 8.03%, 솔루션 6.48%
전자문서 보안솔루션, PKI 기반 인증솔루션, 데이터 암호화 솔루션, 휴대폰 본인확인, 스마트 공동인증 서비스 등을 행정/공공기관, 기업 등에 솔루션 공급 및 SI 사업 수행
x

케이사인
SecureDB 49.89%, 기타 17.08%, Access 17.03%
시스템(단말) 보안(시스템 접근 통제, Anti 멀웨어, APT 대응), 컨텐츠/정보유출 방지보안(DB 보안, 암호 등), 암호/인증 등의 서비스를 고객사에 라이선스 및 용역 형태로 판매하는 사업 영위
x

아톤
연결매출 내수 35.55%, 핀테크 보안 솔루션 내수 28.69%, 핀테크 플랫폼 16.48%
핀테크보안 솔루션(모바일OTP, 사설인증서 등), 핀테크 플랫폼(전자서명 플랫폼 PASS), 티머니 솔루션 등을 주로 국내 주요 금융권에 제공
x

네이블
기타 46.04%, 유무선 융합 통신 41.03%, All-IP 통신 보안 12.92%
5G관련 스마트 네트워크 솔루션, 재난망 관련 MCPTT솔루션. Enterprise VoIP솔루션, AIoT 솔루션 등을 통신사업자, 공공기관, 기업고객들에 제공하는 사업 영위
x

파수
데이타보안 42.85%, 유지관리외 34.85%, 애플리케이션보안 18.89%
정보보안통합솔루션 (E-DRM, C-DRM), 소프트웨어 보안(시큐어코딩) 등의 서비스를 기업 및 공공기관에 제공
x

키네마스터
동영상 편집앱 100%, 모바일 동영상 플레이어 0%
동영상 편집앱 KineMaster, 숏폼 최적화 편집앱 Spring, 애니메이션 제작 툴 AniToon 제공으로 구독, 광고, 음원에셋 스트리밍 등의 매출 발생
x

알서포트
Remote Call 57.49%, Remote View 34.68%, 기타 7.83%
주로 기업 고객에 원격지원, 제어 솔루션을 클라우드, 구축, IaaS 방식으로 판매
x

시큐브
솔루션 56.09%, 서비스 43.91%
보안운영체제, 시스템 통합 계정 권한 관리, 로그분석/관리, 모바일 인증 등의 솔루션 및 유지보수 서비스를 공공기관 및 기업에 제공
x

인지소프트
SW솔루션, IT서비스 100%, 금융투자 0%
디지털 창구 시스템 및 이미지 시스템, 비대면 본인확인 솔루션 및 RPA솔루션 등을 주로 금융권에 구축
x

브레인즈컴퍼니
솔루션 58.31%, 유지보수 24.89%, 상 품 16.79%
IT 인프라 및 서비스 통합관리 솔루션을 고객사에 구축 또는 구독형 서비스 제공
x

갤럭시아머니트리
전자결제사업 74.25%, O2O사업 19.18%, 기타사업 6.56%
전자지급결제 전문 대행사, 모바일 상품권 및 쿠폰 발행/판매. 편의점 기반 선불충전 및 결제, 송금 서비스 등의 사업 영위
x

이크레더블
전자신용인증서 외 68.75%, 기술평가 서비스 22.82%, 위더스풀 서비스 5.35%
신용정보 조회 서비스(전자신용인증서, 기술평가), 기업신용정보 제공 서비스 등을 대기업 협력업체, 금융기관 등의 기업에 제공하는 사업 영위
x

현대이지웰
일반상품매출(직매입상품 등) 43.9%, 컨텐츠상품매출(복지상품 등) 35.39%, 용역매출액 등(여행, 콘텐츠 등) 20.4%
기업고객을 대상으로 선택적 복지제도 도입 컨설팅, 시스템 구축 및 운영, 복지콘텐츠 제공 등의 사업 영위
x

유비벨록스
환경생활가전 52.18%, 블랙박스/지도플랫폼 25.21%, 스마트카드 외 16.44%
임베디드 SW기반 스마트카드, 모바일 사업(마이데이터 등), 차량용 블랙박스, 지도, 환경생활가전 등을 기업 및 개인 고객에 공급
x

모바일어플라이언스
제품 89.54%, 상품 7.7%, 기타 2.76%
차량용 커넥티드 통신모듈, 레이더이벤트기록장치, 운전자보조시스템(ADAS), 졸음운전감지장치, 헤드업디스플레이(HUD) 등을 완성차 브랜드사, 관계회사, 도매사, 제조사 등에 제공
x

MDS테크
MDS테크 65.72%, MDS인텔리전스 12.99%, 텔라딘 11.02%
고객사에 임베디드 개발 솔루션(툴, 기술지원, 컨설팅 등), SW 솔루션(OS, 애플리케이션) 등의 서비스 제공
x

팅크웨어
환경생활가전 64.77%, 블랙박스 31.29%, 모바일서비스 3.26%
기업 및 기업 고객에 차량용 블랙박스, 지도 데이터 및 솔루션, 환경생활가전 등을 판매
x

텔코웨어
무선데이터 87.35%, 음성핵심망 11.88%, 기타(요소기술, 임대료 등) 0.78%
음성핵심망 솔루션(가입자 위치정보, 서비스정보 관리 ,국제로밍 서비스 등), 무선데이터 솔루션(음성 통화 서비스) 등을 이동통신 사업자에 제공하는 사업 영위
x

플랜티넷
국내 유해 콘텐츠 차단 67.23%, 국외 유해 컨텐츠 차단 18.16%, 중소기업 창업투자 14.61%
기업 및 공공기관 등을 대상으로 인터넷 유해정보 차단시스템을 ISP사업자, MSO사업자, 케이블인터넷 사업자를 통해 제공
x

유엔젤
지능망, 메세징 등 34.68%, 해외사업 및 기타 31.17%, B2B, B2C service 25.56%
국내외 유무선 통신사업자 등에 통신 코어 솔루션(지능망, 실시간 과금, 메시징, 메시지 라우팅 솔루션 등), 사물인터넷(IoT) 솔루션, 부가 서비스 솔루션 등 공급
x

인피니트헬스케어
소프트웨어(의료영상 소프트웨어 등) 100%
주로 의료기관에 의료영상전송저장시스템 소프트웨어 등을 설치, 지원 솔루션 공급
x

이루온
스트리지장비 및 백업 시스템 등 40.5%, 핵심망 및 부가서비스 솔루션 36.92%, 카드발급/발송기 및 카드발급S/W 22.49%
주로 통신사업자 등을 대상으로 이동통신 핵심망, 서비스망 솔루션 개발, 공급
x

에프앤가이드
금융정보서비스 58.46%, 인덱스 24.47%, 솔루션구축/유지보수 및 기타 10.58%
금융정보서비스, INDEX, 펀드평가 등의 금융정보를 제공하는 소프트웨어(증권투자정보, 금융정보관련)를 애널리스트, 펀드매니저 등의 금융정보 수요자에 제공
x

다날
커머스사업부문 85.45%, 디지털콘텐츠부문 8.08%, 프랜차이즈부문 6.47%
전자지급결제, 음악(라이선스 확보, 플랫폼 공급 등), 디지털 콘텐츠 IP사업, 프랜차이즈 카페 사업 등 영위
x

영림원소프트랩
K-System 53.96%, 유지관리 28.4%, 추가개발, 컨설팅 8.03%
기업고객에 ERP Package 구축 후 유지 관리 사업 영위
x

엠로
시스템 구축/컨설팅 66.91%, 기술지원 15.92%, 소프트웨어 라이선스 10.38%
AI 기반 기업용 공급망 관리 소프트웨어, AI 소프트웨어, 공급망관리 클라우드 서비스를 구축 혹은 SaaS 방식으로 제공
O

KTcs
B2B매출 38.33%, 유통사업 19.63%, 고객서비스 19.42%
KT 및 공공/기업 고객에 고객센터 등 컨택서비스, 컨설팅 및 전문 교육 제공 등의 사업 영위
x

오상자이엘
PLM Solution 53.13%, 시스템용역 34.11%, 시스템통합 7.32%
PLM 솔루션, 시스템 통합, 시스템 구축 용역 등을 기업에 제공. 과수 포장재 등을 마트, 도매시장 등에 판매 하는 등의 사업 영위
x

안랩
보안 솔루션 63.44%, 보안 관제 서비스 23.51%, 외부상품 7.19%
개인, 기업, 공공기관 등에 안티바이러스 솔루션, 보안 컨설팅 및 관제 등 시큐리티 라이프 사이클 솔루션 제공
O

웹케시
경리나라 34.78%, 브랜치 27.24%, 인하우스 24.54%
기업 대상으로 기업 자금 관리 솔루션(인하우스, 브랜치, 경리나라 등) 제공하는 핀테크 업체
x

한국정보인증
기타 36.14%, 인증서 35.74%, 인증보안(OTP) 13.13%
개인 및 법인 공동인증서 발급 서비스, 온라인 상거래 시스템 대상 PKI솔루션, HW/SW OTP 등 사업 영위
x

코나아이
KONA카드,콤비카드,통신카드 58.71%, 플랫폼(선불결제) 17.65%, COB, 스마트카드외 17.26%
스마트카드(지역화폐 결제 서비스) 사업으로 결제 수수료 통한 수익 창출, 금융기관 등에 보안반도체 결합된 칩 운영체제 기반 반도체 모듈 및 카드 판매
x

iMBC
용역매출 44.4%, 콘텐츠매출 34.57%, 광고매출 18.3%
MBC그룹 대표 사이트 기반 디지털콘텐츠 제공, 콘텐츠 연계 온라인 광고, 프로모션 등의 사업 영위
x

지어소프트
유통 및 이커머스 46.59%, IT서비스 42.11%, 광고사업부 11.29%
이동통신 및 공공분야 유/무선 응용 서비스 개발 및 운영, 인프라 및 시스템 구축, 솔루션 공급 사업 등 수주형 사업, 디지털광고 사업, 친환경 유기농 농축산물 유통 및 이커머스 플랫폼 등의 사업 영위
x

수산아이앤티
보안솔루션 68.74%, 공유단말접속관리서비스 28.5%, 기타 2.76%
통신사업자에 공유단말 접속 관리 서비스, 보안솔루션 등 제공
x

KG모빌리언스
전자결제 86.29%, 교육사업 부문 5.24%, 이러닝사업 부문 4.72%
기업 및 개인 사업자들에 온라인 통합 전자지불 서비스, 시스템 소프트웨어 개발 등의 사업 영위. 교육 사업(교원 임용시험 등 학원 및 온라인 강좌), IT사업(IT 교육 학원 및 온라인 강좌) 등의 사업 통한 추가 매출 발생
x

토탈소프트
Marine Terminal 78.92%, Shipping 13.31%, 기타 3.31%
항만 관련 기업 등에 컨테이너 터미널 자동화 시스템, 다목적 터미널 운영 시스템, 항만관리 정보 시스템 등을 제공
x

라온시큐어
모바일보안 58.93%, 블록체인서비스 22.79%, IDaaS인증 10.28%
개인 및 기업 등에 정보보안솔루션(모바일, 유비쿼터스, 기기인증 관련) 서비스 제공
x

한국전자인증
공동인증서비스 62.06%, 인증솔루션 및 기타 제품 21%, 글로벌인증서비스 16.93%
개인 및 사업자용 공동인증 서비스, 글로벌 인증 서비스 등 제공 및 기업고객에 인증 솔루션 제공
x

폴라리스오피스
자동차 공조부품 사업 30.36%, 합성사 및 화학사업 29%, API 사업 16.44%
오피스 솔루션 및 기업용 협업 플랫폼 솔루션, 모바일 보안 솔루션 등을 제공하며 서비스 구축 및 구독 사용료, 광고 수익 등을 통한 수익 창출
x

KG이니시스
전자상거래 및 유통 72.31%, 요식업 23.91%, 교육사업부문 2.7%
가맹점에 전자지불결제 서비스 제공 후 결제 수수료 수취, 이외 교육사업(학원 및 온라인 강좌), 요식업(프랜차이즈), 금융업(신용카드 및 할부 금융업, 부동산임대업 등의 사업 통해 추가 수익 창출
x

비트컴퓨터
의료정보시스템 80.29%, 교육사업 7.83%, 임대사업 등 6.01%
의료기관,약국 등에 통합의료정보시스템 및 약품 정보 컨텐츠, 의약품 처방 최적화 서비스, 보험심사 청구지원 서비스 등 제공
x

한글과컴퓨터
문서기반 서비스 및 SW 56.18%, 소방 개인안전장비 34.03%, 기타 8.67%
문서기반 서비스 및 SW를 사무용 패키지 SW, 모바일/웹 오피스 등의 형태로 제공
x

NICE평가정보
CB 65.8%, 기업정보 16.87%, 자산관리 13.97%
개인신용정보, 기업평가 정보 등을 신용공여기관, 개인, 금융기관, 공공 기관 등에 제공 후 월 정액제 혹은 종량제 형태로 서비스 수수료 수취
x

SOOP
플랫폼 79.03%, 광고 및 콘텐츠제작 19.78%, 기타 1.19%
1인미디어플랫폼 통해 기부경제 선물, 기능성 아이템, 광고 및 콘텐츠 등으로 수익 창출
x

엔지스테크널러지
Automotive 전장사업 30.08%, Automotive 솔루션, 라이센스 26.67%, IOT 제품 24.77%
커넥티드카의 SW인 Hybrid Navigation 솔루션과 자율주행을 위한 Connected ADAS, 차량 내 SW 관리 위한 OTA 솔루션, 차량내 디스플레이 장치 통해 인포테인먼트 제공하는 텔레매틱스 솔루션 등을 글로벌 완성차 업체 및 전장업체 등에 판매
x

출처 : 금융감독원 전자공시시스템, Quantiwise, NICE Bizline

4) 4차 선정기준: 일반 요건 유사성3차 선정된 5개사 중에서 일반요건으로 ① 비경상적 PER이 아닐 것 (50배 이상), ② 분석기준일 1년 이내 상장, 합병, 분할, 공개매수 등 비경상적 Event 발생 기업 제외, ③ 분석기준일 최근 1년 이내 거래정지되거나 투자위험종목, 관리종목, 불성실공시법인 지정 또는 회계처리기준 위반 사실이 없을 것를 판단하여 4개사를 최종 비교 기업으로 선정하였습니다.

[4차 비교기업의 선정]

회사명
비경상적 PER이 아닐 것 (50배 이상)
분석기준일 1년 이내 상장, 합병, 분할, 공개매수 등 비경상적 Event 발생 사실이 없을것
분석기준일 최근 1년 이내 거래정지되거나 투자위험종목, 관리종목, 불성실공시법인 지정 또는 회계처리기준 위반 사실이 없을 것

선정

여부

비아이매트릭스
20.96
O
O
O

이노룰스
10.65
주3)
O
O

지니언스
15.42
주4)
O
O

엠로
30.41
O
O
O

안랩
20.04
주5)
O
X

출처 : 금융감독원 전자공시시스템, Quantiwise

주1)
PER산정시 유사회사의 기준주가는 평가기준일(2025년 08월 08일)기준 최근 1개월 종가의 산술평균, 기준일 전 1주일 종가의 산술평균, 평가기준일 종가 중 가장 낮은 가액을 적용하였습니다.

주2)
PER산정시 유사회사의 2025년 1분기 LTM 실적을 적용한 PER을 적용하였습니다.

주3)
2025년 4월 1일 대표이사가 변경된 사실이 있으나 김길곤 前대표이사의 경우 일본사업 집중을 위해 사임 후 일본법인 대표이사로 선임되었으며 지분의 변동 없이 사임 후에도 최대주주의 지위를 유지하고 있어 기업가치에 유의미한 영향을 주는 비경상적 Event에 해당하지 않는다고 보아 비교기업에 포함하였습니다.

주4)
2024년 11월 15일 브이디피랩스(주)를 흡수합병한 사실이 있으나 소규모합병에 해당하여 비경상적 Event에 해당하지 않는다고 보아 비교기업에 포함하였습니다.

주5)
최근 1년내 대선 관련 이슈로 인한 주가 변동폭 확대로 비경상적 Event에 해당한다고 보아 비교기업에서 제외하였습니다.

(다) 비교기업 선정 결과

[최종 비교기업 선정결과 요약]

최종 비교기업

이노룰스, 지니언스, 엠로, 비아이매트릭스[총 4개사]

대표주관회사인 대신증권㈜과 발행회사인 주식회사 에스투더블유의 지분증권 평가를 위하여 사업의 유사성, 재무적 기준 등의 선정 기준에서 일정수준 이상을 충족하는 이노룰스, 지니언스, 엠로, 비아이매트릭스 총 4개사를 최종 비교기업으로 선정하였습니다. 상기와 같은 비교기업의 선정은 비교기업의 사업 내용이 일정부문 동사의 사업과 유사성을 가지고 있어 기업가치 평가요소의 공통점이 있고, 일정수준의 질적요건을 충족하는 비교기업을 선정함으로써 본 지분증권 평가의 신뢰성을 높이기 위한 것입니다.그러나 기업 규모의 차이 및 부문별 매출 비중의 상이성, 비교기업 선정 기준의 임의성 등을 고려하였을 때, 반드시 적합한 비교기업의 선정이라고 판단할 수는 없습니다. 또한 비교기업 최고경영자의 경영능력 및 주가관리 의지, 주 매출처의 안정성 및 기타 거래 계약, 결제 조건 등 기타 주식가치에 영향을 미칠 수 있는 사항의 차이점으로 인하여 비교기업 선정의 부적합성이 존재할 수 있음을 유의하시기 바랍니다.또한, 동사의 주당 평가가액은 비교기업들의 2025년도 1분기 LTM 기준 지배주주순이익을 기준으로 산출한 상대적 성격의 비교가치로서 동사의 기업가치를 평가함에 있어 절대성을 내포하고 있는 것은 아니며, 비교대상회사의 기준주가를 특정시점에서 산정하였으므로 향후 발생할 수 있는 비교대상기업의 주가변동에 의하여 동사의 주당 평가가액도 변화할 수 있습니다.따라서 비교기업의 기준주가가 미래 예상 손익에 대한 기대감을 반영하고 있을 가능성을 고려한다면 비교평가방법은 평가모형으로서 완전성을 보장받지 못할 수 있습니다

(라) 비교기업 사업 및 재무 현황최종 비교기업의 사업 현황은 아래와 같습니다.1) 이노룰스이노룰스는 디지털 전환 자동화 SW 솔루션 전문업체로 기업이 IT시스템을 구축ㆍ운영함에 있어 복잡한 프로그램 코딩을 최소화할 수 있도록하는 소프트웨어 솔루션을 제공하고 있습니다. 금융, 제조, 공공, 유통, 서비스, 헬스케어, 교육 등의 다양한 산업군 내 기업 및 정부기관이 주요 매출처이며 구체적인 주요 제품 현황은 다음과 같습니다.

제품명
기능
제품 설명
사용처

이노룰스 (InnoRules)
디지털 의사결정 자동화 시스템
코딩 없이 Excel, Flow-chart 입력으로 복잡한 업무규정을 신속하게 전산시스템에 반영
산업 범용 소프트웨어

이노프로덕트 (InnoProduct)
디지털 상품 정보 자동화 시스템
신상품 정보 및 변경되는 상품정보를 신속하게 시스템에 반영하는 조립형 상품관리. 전체상품의 Lifecycle 지원
산업 범용 소프트웨어

이노클레임 (InnoClaim)
보험금 지급 자동화 시스템
보험사 약관을 디지털로 전환하여 보험금 심사 / 산정 / 지급 업무를 자동화
금융권 보험 산업 특화 소프트웨어

이노피엘엠 (InnoPLM)
상품 생명 주기 자동화 시스템
기업에서 출시 및 관리하는 상품의 생명주기(상품기획~판매분석)를 자동화하여 업무 프로세스와 산출물 관리
산업 범용 소프트웨어

이노엠유에스 (InnoMUS)
질병 심사 자동화 시스템
보험가입 수작업 심사를 디지털로 전환하여 신속하게 보험가입 심사결과를 제공
금융권 보험 산업 특화 소프트웨어

출처 : 이노룰스, DART

이노룰스의 연결기준 최근 3개년 및 2025년 1분기 제품별 매출현황은 다음과 같습니다

(단위 : 백만원)

구분
2025년 1분기
2024년
2023년
2022년

이노룰스 (InnoRules)
3,035
12,582
5,467
4,158

이노프로덕트 (InnoProduct)
2,116
8,668
7,234
10,094

이노클레임 (InnoClaim)
529
1,543
1,604
1,435

이노피엘엠 (InnoPLM)
45
485
320
-

이노엠유에스 (InnoMUS)
11
428
783
119

기타
-
-
103
425

합 계
5,736
23,707
15,511
16,231

출처 : 금융감독원 전자공시시스템

이놀룰스는 B2B, B2G향으로 디지털 전환 위한 IT 시스템 구축 소프트웨어를 제공하는 업체로 금융(삼성카드, 교보생명, koscom 등), 제조(삼성전자, 포스코), 유통/서비스(SK쉴더스, 롯데렌탈, LF 등), 공공/헬스케어(관세청, 삼성서울병원 등) 등 다양한 산업군의 기업 고객을 확보하고 있습니다. 이노룰스는 자체적으로 구축한 빅데이터를 기반으로 AI를 접목하여 기업 업무 자동화와 데이터 기반 의사결정 솔루션을 제공합니다. SW라이선스, SW프로페셔널 서비스, SW기술료 등의 방식으로 프로젝트 수주에 따른 일회성 매출 및 구독형 라이선스 매출이 발생하는 형태로 수익구조 및 사업 전개 방식이 S2W와 유사한 것으로 판단됩니다.다만 이노룰스의 경우 공공, 헬스케어, 유통, 제조 등 다양한 고객사를 확보하고 있으나 카드사, 보험사 등 금융권 매출 비중이 2022년 59.3%, 2023년 68.4%, 2024년 69.6%로 높은 편으로 비교기업 간 차이가 나는 부분이 존재함을 유의하시길 바랍니다.

2) 지니언스 지니언스는 정보 보안제품 판매 및 유지관리, 기술적지원 용역 등을 제공하는 정보보안 소프트웨어 기업으로 구체적인 사업 내용은 다음과 같습니다

지니언스 사업 내용

출처 : 지니언스

지니언스의 최근 3개년 및 2025년 1분기 서비스 분류별 매출현황은 다음과 같습니다

(단위 : 백만원)

사업부문
매출유형
품목
구체적용도
주요상표등
2025년 1분기
2024년
2023년
2022년

네트워크보안
제품
NACEDRGPI 등
내부 네트워크를 안전하게 보호하기 위해 단말, 사용자의 상태를 확인하고 악성코드의 내부 확산을 방지하는 정보보호 솔루션
Genian NACGenian EDRGenian GPI
7,633
41,476
34,823
31,415

용역
유지관리기술지원
솔루션 도입 고객에 대한 유지관리
-
1,720
8,127
8,067
7,036

기타
-
-
건물임대
-
1
2
2
2

합계
9,354
49,605
42,892
38,453

출처 : 금융감독원 전자공시시스템

지니언스는 기업 및 정부기관 등에 사이버 위협 예방 및 대응 솔루션을 제공하는 보안 소프트웨어 기업으로 B2B, B2G 사업을 영위하고 있으며 금융(우리은행, 신한생명, NH투자증권, 현대카드 등), 리테일(이랜드, BGF리테일 등), 정부기관(법무부, 중소기업청, 환경부 등) 등 다양한 산업의 고객사를 대상으로 서비스 제공합니다지니언스는 자체적으로 수집, 분석, 저장한 데이터를 기반으로 신규 악성 코드 대응이 가능한 정보보안 솔루션을 제공하고 있어 S2W의 주요 제품인 XARVIS, QUAXAR와 유사한 측면이 있으나 네트워크 위협 탐지 및 보안 사업을 위주로 영위하고 있다는 점에서 S2W와 사업 방향성 측면에서 차이가 존재합니다. 다만

B2B 및 B2G향으로 AI 기반의 보안솔루션 사업을 영위하고 있으며 SaaS 형태의 구독형 매출이 발생한다는 측면에서 S2W의 보안 솔루션(XARVIS, QUAXAR)과 유사하게 고객사에 정보보안 관련 서비스를 제공하며 AI 기반의 데이터 분석으로 해당 서비스를 고도화 했다는점, 매출 발생 형태 등 유사한 측면이 존재하는 것으로 판단됩니다.

3) 엠로엠로는 AI기반 공급망관리 소프트웨어 전문 기업으로 구체적인 사업 내용은 다음과 같습니다

구분
사업부문
제품/서비스
내용

1. 시스템 구축/컨설팅 2. 소프트웨어 라이선스 3. 기술지원 4. 클라우드 사용료
기업용 공급망관리 소프트웨어
SMARTsuite
원가 관리, 조달 구매, 전자계약, 협력사 관리 등 구매 업무 전반의 최적화를 도모하는 통합 솔루션

Procure to Pay
SMARTpro
구매요청, 발주/입고, 검수 평가

SMARTcms
체계화된 품목 분류 및 정보 관리 지원

Contract Management
SMARTrfx
다양한 유형의 전자 입찰 진행을 통한 효율적이고 투명한 협력사 선정 지원

SMARTcontract
전자계약 업무 관리

Supplier Management
SMARTvs
협력업체 등록 관리

SMARTsrm
협력업체 평가 및 육성 관리

SMARTrisk
협력사 리스크 관리

SMARTc&b
모기업과 N차 협력사간의 협업관리

Design to Source
SMARTtarget cost
제품 개발 단계의 목표재료비 관리

SMARTcost
구매 품목에 대한 원가 산정 및 관리

업무 편의기능
SMART workplace
사용자별 개인화된 업무 진척 현황 관리

SMARTsearch
신속한 구매 업무 수행을 위한 고급 검색 엔진

SMART linked pricing
시스템 기반의 납품대금 연동 및 약정서 관리

물가정보 연동 시장가 정보 제공 서비스
물가정보 연동 기반의 시장가 정보 제공 서비스

Admin/Portal
SMARTcommon
조직/기준정보/권한/직무/시스템 관리 등 다양한 관리자 특화 기능

구매혁신 컨설팅
명확한 구매업무 체계 수립을 위한 컨설팅

AI 소프트웨어
SMART item doctor
Item Master Lifecycle 관리

SMART spend doctor
비용 자동분류 & 지출 분석

SMART auto-PO
AI 기반 Auto-PO(자동 발주) 품목 추천

SMART quotation doctor
협력사 견적가 적정성 분석

SMART cost doctor
신규 모델의 부품 원가 추천

SMART forecasting doctor
다양한 요인(Factor) 기반의 지능형 수요예측

SMART price doctor
개별 자재의 기간별 단가 예측

SMART dashboard
사용자 기반 동적 데이터 분석

SMART ai studio
통합 AI 개발 플랫폼

공급망관리클라우드 서비스
emroCloud
클라우드 SaaS 방식의 구매시스템

AnySign
전자서명/계약 통합관리 플랫폼

출처 : 엠로

엠로의 최근 3개년 및 2025년 1분기 서비스 분류별 매출현황은 다음과 같습니다

(단위 : 백만원)

구 분
사업부문
2025년 1분기
2024년
2023년
2022년

시스템 구축/컨설팅

1. 기업용 공급망관리 소프트웨어

2. AI 소프트웨어

13,854
53,166
40,919
36,275

소프트웨어 라이선스
1,939
8,251
7,813
7,909

기술지원
3,517
12,647
9,885
9,901

클라우드 사용료

1. 공급망관리 클라우드 서비스

2. AI 소프트웨어

1,317
5,392
4,557
4,538

계
20,627
79,456
63,174
58,623

출처 : 금융감독원 전자공시시스템

엠로는 기업의 구매 경쟁력 강화 및 효울적 공급망 관리를 돕는 AI 기반 공급망 관리 소프트웨어를 제공. 전자/전기/반도체(삼성전자, SK하이닉스 등), 자동차(현대기아차, 현대모비스 등), 금융(삼성증권, 우리은행, 국민카드 등) 등 다양한 산업군의 기업을 고객사로 확보하고 있으며 특히 국내 10대 그룹사를 모두 고객사로 확보하고 있습니다. 엠로는 공급망 관리 부분에 특화된 AI 서비스 제공을 통해 기업 고객들의 비용 효율화를 돕는 서비스 제공을 주 사업으로 영위하고 있으며 기업의 자체 및 연관 데이터 등을 AI 기반으로 분석하여 비즈니스 인텔리전스를 제공하는 서비스를 B2B, B2G향으로 영위하며 On-premise 및 SaaS 매출이 발생한다는 측면에서 S2W와 사업 전개 방식 및 매출 발생 형태가 유사한 것으로 판단됩니다.

4) 비아이매트릭스비아이매트릭스는 AI기반 데이터 분석을 통한 Business Intelligence솔루션 업체로 구체적인 사업 내용은 다음과 같습니다.

구분
사업부문
제품/서비스
내용

1. 제품 2. 서비스 매출 3. 유지보수
AI 솔루션
G-MATRIX
생성형 AI와 Low Code 기술을 활용하여, 데이터 추출을 위한 쿼리나 업무 시스템 개발을 위한 코딩을 몰라도 기업의 데이터를 쉽게 파악하고 분석가능 자연어로 질문하면 DB 데이터 조회, 데이터 분석, 시각화까지 모두 가능

BI 솔루션
AUD플랫폼
업무시스템 구축에 필요한 5가지 기능을 통합 제공하는 Low-code 통합 UI 개발 플랫폼 i-MATRIX, i-AUD, SW로봇, G-MATRIX 모듈 포함

i-STREAM
BI 솔루션 및 빅데이터 엔진과 연계하여 데이터 전처리에서 마이닝, 예측, 분석 및 시각화까지 한꺼번에 효율적으로 처리할 수 있는 통합 AI 솔루션 R분석, Machine Learning 및 딥러닝이 가능하면서 직관적 UI 기반으로 사용이 편리한 사용자 중심 분석 AI 도구

SCM 솔루션
M4PLAN
BI솔루션과 AI 엔진을 연계하여 수요 공급계획, 최적화, 시뮬레이션 및 S&OP까지 모두 가능한 최적의 통합 SCM 패키지 코딩이 필요 없는 I/O 데이터 처리, 다양한 예측모델링과 Deep learning 기반 최적화 엔진, AI 시뮬레이션 기능까지 갖춘 강력한 기능의 AI기반 SCM 제품

출처 : 비아이매트릭스

비아이매트릭스의 최근 3개년 및 2025년 1분기 서비스 분류별 매출현황은 다음과 같습니다

(단위 : 백만원)

구분
2025년 1분기
2024년
2023년
2022년

제품
AI 솔루션
503
3,261
-
-

BI 솔루션
2,372
9,016
6,144
8,033

SCM 솔루션
254
1,693
1,293
1,111

소계
3,129
13,971
7,437
9,144

서비스매출
AI 솔루션
159
764
-
-

BI 솔루션
1,627
5,787
9,442
9,505

SCM 솔루션
1,137
6,431
5,662
6,129

소계
2,923
12,982
15,104
15,634

유지보수
AI 솔루션
-
-
-
-

BI 솔루션
794
3,403
2,987
2,730

SCM 솔루션
155
506
325
151

소계
949
3,908
3,312
2,881

기타매출
1
1
3
-

매출총계
7,002
30,862
25,856
27,659

비아이매트릭스는 B2B, B2G향으로 기업용 생성형 AI, 업무시스템 구축 플랫폼, 공급망 관리 시스템 등을 제공하는 업체로 국내 주요 그룹사(포스코, LG, SK 등) 뿐만 아니라 제조(삼성전자, LG이노텍, 현대차 등), 금융(하나은행, 신하카드, ING 등), 공공(고용노동부, 행저안전부, 법무부 등) 등 다양한 산업군의 고객사에 제품 및 서비스를 제공하고 있습니다비아이매트릭스는 기업의 업무 시스템 구축을 돕는 개발 플랫폼 및 기업 데이터 분석 솔루션 등을 제공하는 사업을 주로 영위하고 있으며 기업 관련 빅데이터를 AI 기반으로 분석 후 기업 및 공공기관 고객의 필요에 따라 데이터 인텔리전스 서비스를 제공하며 On-Premise 및 SaaS 형태의 매출이 발생한다는 측면에서 S2W와 매출 발생 형태 및 사업 전개 방식이 유사한 것으로 판단됩니다

(마) 비교기업 기준 주가

기준주가는 시장의 일시적인 급변 등 단기변동성 반영을 배제하기 위해 2025년 08월 08일을 분석기준일로 하여 1개월 간(2025년 07월 08일~2025년 08월 08일, 24영업일) 종가의 산술평균, 1주일(2024년 08월 04일~2025년 08월 08일, 5영업일) 종가의 산술평균과 분석기준일 종가 중 가장 낮은 가액을 기준주가로 적용하였습니다.

[ 비교기업 기준시가총액 산정 내역 ]

(단위 : 원)

이노룰스
지니언스
엠로
비아이매트릭스

2025-07-08
38,060,152,200
189,309,660,000
617,996,075,100
131,814,932,600

2025-07-09
39,147,585,120
197,481,300,000
619,229,600,200
129,004,226,000

2025-07-10
39,147,585,120
205,652,940,000
626,630,750,800
127,418,699,200

2025-07-11
39,251,150,160
211,100,700,000
620,463,125,300
125,040,409,000

2025-07-14
38,577,977,400
205,198,960,000
613,061,974,700
123,310,743,400

2025-07-15
38,422,629,840
205,198,960,000
609,978,161,950
126,842,144,000

2025-07-16
38,267,282,280
200,659,160,000
615,529,024,900
123,959,368,000

2025-07-17
38,577,977,400
203,837,020,000
617,996,075,100
122,878,327,000

2025-07-18
38,111,934,720
199,297,220,000
614,912,262,350
120,860,383,800

2025-07-21
38,370,847,320
208,376,820,000
613,678,737,250
122,085,563,600

2025-07-22
38,215,499,760
209,284,780,000
601,918,102,500
121,436,939,000

2025-07-23
38,111,934,720
211,554,680,000
609,943,677,200
119,346,926,400

2025-07-24
38,163,717,240
203,383,040,000
606,856,917,700
116,103,803,400

2025-07-25
37,438,761,960
210,646,720,000
606,239,565,800
117,040,705,600

2025-07-28
37,128,066,840
207,468,860,000
603,152,806,300
111,347,223,000

2025-07-29
37,542,327,000
204,291,000,000
583,397,545,500
111,491,361,800

2025-07-30
37,697,674,560
203,383,040,000
592,657,824,000
108,104,100,000

2025-07-31
37,645,892,040
207,922,840,000
591,423,120,200
108,104,100,000

2025-08-01
36,610,241,640
192,941,500,000
565,494,340,400
104,644,768,800

2025-08-04
36,403,111,560
188,855,680,000
575,989,322,700
108,032,030,600

2025-08-05
33,037,247,760
178,777,324,000
577,841,378,400
100,176,466,000

2025-08-06
33,606,855,480
174,055,932,000
577,841,378,400
96,645,065,400

2025-08-07
34,176,463,200
174,055,932,000
580,310,786,000
101,113,368,200

2025-08-08
34,021,115,640
175,508,668,000
583,397,545,500
100,248,535,400

(a) 기준일 시총
34,021,115,640
175,508,668,000
583,397,545,500
100,248,535,400

(b) 1주일 평균 시총
34,248,958,728
178,250,707,200
579,076,082,200
101,243,093,120

(c) 1개월 평균 시총
37,322,251,290
198,676,780,667
601,080,837,427
115,710,424,592

기준시총 (MIN (a,b,c))
34,021,115,640
175,508,668,000
579,076,082,200
100,248,535,400

출처 : Quantiwise

(바) 상장예비심사 시 경쟁기업 제외 사유

한국거래소 상장예비심사시 동사가 상장예비심사 신청서에 경쟁기업으로 기재하여 제출하였던 회사는 아래와 같습니다.

구분
솔트룩스(단위: 백만원)
Palantir Technologies(단위: USD Mn)
Cognyte(단위: USD Mn)
Mandiant(단위: USD Mn)

2022년 (제42기)
2023년 (제43기)
2024년 (제44기)
FY2022
FY2023
FY2024
FY2022
FY2023
FY2024
FY2022
FY2023
FY2024

설립일
1981년 8월
2003년 5월
2020년 5월 (Verint Systems 분사)
2004년

매출액(매출원가율)
30,313(0%)
30,828(0%)
45944(0%)
1,906(21%)
2,225(19%)
2866(20%)
312(38%)
313(31%)
350(29%)
-
-
-

영업이익(이익률)
-1,959 (-6%)
-9,292 (-30%)
-6,631 (-14%)
-161(-8%)
120(5%)
310(11%)
-103 (-33%)
-18 (-6%)
-5 (-1%)
-
-
-

당기순이익(이익률)
-9,364 (-31%)
-10,727 (-35%)
-5,858 (-13%)
-374(-20%)
210(9%)
462(16%)
-114(-37%)
-16(-5%)
-12(-3%)
-
-
-

총자산
78,704
98,831
93,236
3,461
4,522
6,341
443
472
498
-
-
-

총부채
33,776
25,289
20,565
819
961
1,246
233
257
281
-
-
-

자기자본
44,928
73,541
72,670
2,642
3,561
5,094
210
215
217
-
-
-

상장여부(상장일)
한국 KOSDAQ(2020.07.)
미국 NASDAQ(2020.09. NYSE 직상장)
미국 NASDAQ(2021.02.)
비상장(2022.03. Google 인수)

주요제품 (매출비중)
용역매출(인공지능(AI), Big Date 등) (84.0%)
정부 (54.7%)
소프트웨어 (35.8%)
Threat Intelligence

상기 기업들을 동사의 기업가치 산정 과정에서 제외한 사유는 다음과 같습니다.

[상장예비심사신청서 내 경쟁기업으로 기재된 기업의 비교기업 제외 사유]

회사명
제외사유

솔트룩스
한국표준산업분류상 응용 소프트웨어 개발 및 공급업 (J58222)에 해당하여 모집단에 선정되었으나 2024년 및 2025년 1분기 LTM 영업이익 및 당기순이익을 시현하지 못하여 2차 재무적 기준에 따른 비교기업 산정시 제외되었습니다.

Palantir Technologies
동사의 기업가치 산정 과정에서 "모집단 선정"시 한국 유가증권시장 또는 코스닥 시장에 상장된 기업만을 대상으로 하므로 미국 NASDAQ 기업에 상장되어 이에 해당하지 않아 제외하였습니다.

Cognyte
동사의 기업가치 산정 과정에서 "모집단 선정"시 한국 유가증권시장 또는 코스닥 시장에 상장된 기업만을 대상으로 하므로 미국 NASDAQ 기업에 상장되어 이에 해당하지 않아 제외하였습니다.

Mandiant
동사의 기업가치 산정 과정에서 "모집단 선정"시 한국 유가증권시장 또는 코스닥 시장에 상장된 기업만을 대상으로 하므로 비상장 기업으로 이에 해당하지 않아 제외하였습니다.

다. 희망공모가액의 산출

(1) PER 평가방법을 통한 상대가치 산출

[PER 적용 비교가치 산출의 한계]

① 의의PER은 해당 기업의 주가가 주당순이익(EPS)의 몇 배인지를 나타내는 수치로, 수익성을 중시하는 대표적 지표입니다.PER은 대부분의 기업에 적용하여 계산이 간단하고 자료 수집이 용이하며 산업 및 기업 특성에 따른 위험, 성장율을 반영한 지표로 이용되고 있습니다.② 산출 방법PER 평가방법을 적용한 상대가치는 2025년 1분기 LTM 기준 (2024년 2분기 ~ 2025년 1분기) 당기순이익(지배지분) 실적을 기준으로 산출한 비교기업들의 산술평균 PER 배수를 동사의 2027년 추정 순이익을 현가화 및 산술평균하여 계산된 주당 순이익에 적용하여 산출하였습니다.※ PER를 이용한 비교가치 = 비교기업 PER 배수 X 순이익- 대표주관회사인 대신증권㈜는 비교가치 산정시 비교기업의 주식수는 상장주식수를 반영하였으며, 발행사의 발행주식수는 신고서 제출일 현재 발행주식총수에 신주모집주식수, 주관사 의무인수 주식수 및 희석가능 주식수를 포함하여 제시하고 있습니다.※ 적용주식수:비교기업 : 분석기준일 현재 상장주식수발행회사 : 신고서 제출일 현재 주식수 + 신주모집 주식수 + 상장주선인의 의무인수 주식수 + 희석가능 주식수※ 비교기업의 재무자료는 금융감독원 전자공시시스템에 공시된 각사의 2024년 사업보고서 및 2025년 1분기 보고서를 참조하였습니다.③ 한계점- PER는 기업의 수익성에 기반한 수치로 비교대상회사에서 적자(-)가 발생한 경우 적용할 수 없습니다.- PER 결정요인은 일정 시점의 주가와 주당 경상이익뿐만 아니라 배당성향 및 할인율, 성장율 등 다양합니다. 따라서 경상이익 규모, 현금창출 능력, 유보율, 자본금 등 여러요인이 완벽하게 일치하는 동업종 회사가 아닌 이상 한계점이 존재합니다.- 비교대상회사가 동일 업종에 속한다고 해도 각 회사에 고유한 사업구성, 시장점유율 추이, 인력수준, 재무위험 등에서 차이가 있으며, 이는 계량화하기 어려운 측면이 있습니다. 이에 따라, 동업종 소속회사의 비율을 적용하여 비교분석하는 데에도 한계점이 존재합니다.- 일정 시점의 주가 수준은 과거 실적보다는 미래 예상이익에 대한 기대감을 반영하고 있으므로, 비교평가회사의 과거 재무제표에 의거한 비교분석에 한계점이 존재합니다.- 당기순이익은 영업활동에 의한 수익창출 외에 영업외손익 등이 반영된 최종 결과물이므로 PER를 적용한 비교가치는 기업이 창출한 이익의 질을 파악할 수 없으며, 회계처리 등에 의해 순이익이 쉽게 영향을 받을 수 있는 단점이 있습니다.

(2) 비교기업 PER 산출금번 공모가액 산정을 위한 비교기업의 PER 배수는 2025년도 1분기 LTM 실적을 적용하여 산출하였습니다. 유사기업들의 최근 실적과 기업가치를 반영하기 위하여 2025년 1분기 LTM 실적을 기반으로 하여 산출한 각 PER에 대하여 평균한 값을 최종 PER 배수로 적용하였습니다.

(가) 적용 PER 배수 산출

[2025년 1분기 LTM (지배주주) 당기순이익 기준 비교기업 PER 산출]

(단위: 백만원, 원, 백만주, 배)

이노룰스
지니언스
엠로
비아이매트릭스

시가총액(백만원)
34,021
175,509
579,076
100,249

A. 2025.1Q LTM 지배주주순이익(백만원)
3,194
11,384
19,043
4,782

B. 발행주식총수(백만주)
5.18
9.08
12.35
7.21

C. 주당순이익(A/B) (원)
617
1,254
1,542
664

D. 기준주가 (원)
6,570
19,330
46,900
13,910

E. 최종 PER (D/C) (배)
10.65
15.42
30.41
20.96

평균 PER
19.36

주1)
적용 당기순이익은 2025년 1분기 LTM 기준 당기순이익(연결재무제표 작성법인의 경우 지배주주 귀속 당기순이익)입니다.

주2)
적용주식수는 분석기준일(2025년 08월 08일) 현재 상장주식총수 입니다.

출처 : 금융감독원 전자공시시스템, KRX 정보데이터시스템, Quantiwise

(나) 주당 평가가액 산출

[주식회사 에스투더블유의 PER에 의한 평가가치]

(단위: 백만원, 원, 백만주, 배)

구 분
산 출 내 역
비 고

2027년 추정 당기순이익
15,676(백만원)
A (주1)

연 할인율
20%
B

2027년 추정 당기순이익의2025년 반기 기준 현가
9,938(백만원)
C = A/[(1+B)^2.5)]

적용 PER
19.36
D

기업가치 평가액
192,400(백만원)
E=C*D

적용 주식수
11,058,366주
F (주2)

주당 평가가액
17,399원
G = E / F

주1) 2027년 추정 당기순이익 산정내역은 하기 "라. 추정 당기순이익 산정내역"을 참고해주시기 바랍니다. 주당 평가가액 산출에 있어서 동사는 2027년 추정 당기순이익을 적용한 이유는 동사가 수립한 사업계획에 따라 해외 매출이 본격화 됨과 동시에 현재 점차 고객사를 확장해 나가고 있는 SAIP의 매출 안정화 시기로 보고 있기 때문입니다. 따라서 동사의 적정 이익 구조를 갖추는 최초 사업연도가 2027년이라고 판단하였으며, 이에 따라 2027년 추정 당기순이익에 기반한 기업 가치 평가가 타당할 것으로 판단하였습니다. 당기순이익의 현재가치를 산정함에 있어 적용한 연할인율은 2024년 이후 코스닥 기술평가기업의 연할인율 평균을 참고하였습니다.

주2) 적용 주식수에는 상장주식수에 희석주식수(주식매수선택권)을 포함하였습니다.

동사는 멀티도메인 데이터 교차분석 기술을 기반으로 기관용 빅데이터 분석 플랫폼 '자비스(XARVIS)', 기업용 사이버 위협 분석 플랫폼 '퀘이사(QUAXAR)', 산업특화 생성형 AI 플랫폼 '에스에이아이피(SAIP)' 등의 서비스를 개발하여 공급하고 있습니다. 따라서 회사의 매출은 XARVIS, QUAXAR, SAIP 이외 기타 매출로 구분됩니다. 한편 동사의 매출처는 국내외 정부기관부터 대기업까지 매우 다양하며, 동사의 주요 제품 공급 형태인 구독형 SaaS 형태 특성상 대부분 계약이 자동갱신 되는 구조로 한번 계약을 맺은 고객은 이탈없이 꾸준히 고객으로 이어지며 모듈 추가, 일회성 서비스 요청 등의 방식으로 추가 매출이 발생합니다.

동사의 주요고객사들은 동사와 수년간 거래해온 고객사들로 향후에도 안정적이고 지속적인 매출이 발생할 것으로 전망합니다. 금번 매출액 추정은 시장별, 제품별로 과거의 고객수 및 판매단가 등을 기준으로 하여 추정하는 한편, 현재 논의 중인 계약 등을 고려하여 매출시나리오상 ‘중립’ 매출의 근거를 마련하였습니다.동사는 혁신기술기업으로서 현재 중립 기준 매출시나리오상 26년 영업실적 흑자전환이 가능하며 지속적인 이익성장이 가능할 것으로 예상하고 있습니다. 동사는 2018년 9월 설립이후 본격적인 매출이 발생하기 시작한 2019년부터 매년 50%이상의 매출 성장을 지속적으로 보이고 있으며 전세계적으로 AI 솔루션에 대한 도입 수요 증가와 더불어 보안의 중요성에 대한 인식이 확대되고 있어 현재의 수익성 개선 추세가 이어질 것으로 보입니다. 따라서 현재 시장에 상장되어있는 경쟁사들의 수익성 대비 시장가치 등을 고려할때 매출과 이익이 본격적으로 확대될 것으로 예상되는 2027년 추정 당기순이익(현가할인 적용)에 비교기업 PER을 적용하는 것이 동사 기업가치를 평가하기에 가장 타당할 것으로 판단됩니다. 2024년 이후 코스닥시장에 상장한 기술성장기업의 적용 실적 및 할인기간은 아래와 같습니다.

주3)

[2024년 이후 코스닥 기술특례상장기업 적용실적, 연할인율, 할인기간]

회사명
상장일
적용실적
연 할인율(%)
할인기간(년)

케이웨더
2024.02.22
2025
20
2

이에이트
2024.02.23
2025
20
2

코셈
2024.02.23
2025
20
2.25

케이엔알시스템
2024.03.07
2025
20
2

삼현
2024.03.21
2025
15
2

엔젤로보틱스
2024.03.26
2026
15
3

아이엠비디엑스
2024.04.03
2027
25
4

디앤디파마텍
2024.05.02
2026
25
3

민테크
2024.05.03
2025
35
2

아이씨티케이
2024.05.17
2026
19
2.75

라메디텍
2024.06.17
2026
20
2.5

씨어스테크놀로지
2024.06.19
2026
20
2.5

에스오에스랩
2024.06.25
2026~2027
20
2.5~3.5

에이치브이엠
2024.06.28
2026
20
2.5

이노스페이스
2024.07.02
26
20
2.75

하스
2024.07.03
2026
20
2.75

엑셀세라퓨틱스
2024-07-15
2028
20
4.5

피앤에스미캐닉스
2024-07-31
2026
20
2.75

아이빔테크놀로지
2024-08-06
2026~2027
20
2.75~3.75

뱅크웨어글로벌
2024-08-12
2026
20
2.75

넥스트바이오메디컬
2024-08-20
2026
20
2.75

이엔셀
2024-08-23
2027
20
3.5

케이쓰리아이
2024-08-23
2025
20
1.5

아이언디바이스
2024-09-23
2026
35
2.5

셀비온
2024-10-16
2026~2027
25
3.5

루미르
2024-10-21
2026
20
2.5

씨메스
2024-10-24
2026
15
2.5

웨이비스
2024-10-25
2026
17
2.5

클로봇
2024-10-28
2026
15
2.5

토모큐브
2024.11.07
2027
15
3

에어레인
2024.11.08
2027
20
3.5

쓰리빌리언
2024.11.14
2028
20
4.5

온코크로스
2024.12.28
2027~2028
15
3~4

쓰리에이로직스
2024.12.24
2025~2027
20
1.25~3.25

파인메딕스
2024.12.26
2027
20
3.25

와이즈넛
2025-01-24
2026
15
2.25

아이지넷
2025-02-04
2026
20
2.25

아이에스티이
2025-02-12
2025~2026
25
1.25~2.25

오름테라퓨틱
2025-02-14
2024 3분기 LTM
-
-

엠디바이스
2025-03-07
2025
20
1

심플랫폼
2025-03-21
2026
15
2

쎄크
2025-04-28
2026
20
2

나우로보틱스
2025-05-08
2027
15
2.75

오가노이드사이언스
2025-05-09
2028
20
4

로킷헬스케어
2025-05-12
2027
20
3

이뮨온시아
2025-05-19
2028
25
4

인투셀
2025-05-23
2027
15
2.75

링크솔루션
2025-06-10
2027
20
3

지씨지놈
2025-06-11
2028
15
3.75

지에프씨생명과학
2025-06-30
2026
20
1.75

뉴엔AI
2025-07-04
2027
20
2.75

아우토크립트
2025-07-15
2027
15
2.75

뉴로핏
2025-07-25
2027~2028
20
2.5~3.5

프로티나
2025-07-29
2027~2028
20
2.75~3.75

평균
19.8%
2.7

2027년 추정 당기순이익을 2025년 1분기말 현가로 환산하기 위한 연 할인율은 20.0%를 적용하였습니다. 연할인율의 산정 근거는 밸류에이션시 고려한 4개의 유사 기업의 가중평균자본비용(WACC) 11.7%

보다 높은 수준으로 하여 최근 코스닥시장 혁신기술기업의 연할인율 적용 추이를 고려하여 결정하였습니다.

동사와 유사한 사업을 영위하는 비교기업 4개사의 2024년 가중평균자본비용(WACC)는 다음과 같습니다.

[참고: 유사 기업의 2024년 가중평균자본비용(WACC)]

회사명
가중평균자본비용(WACC)

이노룰스
9.0%

지니언스
12.1%

엠로
16.0%

비아이매트릭스
19.9%

평균
11.7%

출처: Quantiwise

동사가 적용한 현재가치 연 할인율(20.0%)은 대표주관회사인 대신증권㈜의 주관적인 판단요소가 반영되어 있으므로, 이에 유의하시기 바랍니다.

주4) 적용 주식수 산정

항목
주식수
비고

기발행보통주식수
8,960,556 주
보통주

공모 신주발행주식수
1,580,000 주
IPO 공모 신주발행 주식수

상장주선인 의무인수분
47,400 주
MIN(공모주식수의 3%, 의무인수금액 10억원 이하 주식수)

주식매수선택권
470,410주
주1)

합계
11,058,366주
-

주1)
증권신고서 제출일 현재 행사되지 않은 주식매수선택권 470,410주 가운데 11,900주는 2025년 3월 26일 정기주주총회를 통하여 행사가액 6,590원에 부여되었습니다. 부여당시 행사가액은 벤처기업육성에 관한 특별법 시행령 제11조의3을 준수하며 임직원의 근로의욕 증진 및 우수 인재 채용을 위해 시가보다 낮은 가격(다만, 권면액 이상)으로 발행하였습니다. 해당 법령을 준수하여 "(부여일 기준 주식의 시가 - 행사가격)x주식매수선택권 행사 주식 수"의 금액 합계가 1인당 5억원 이하이며 해당 법령에 따른 대상자에게 부여하였습니다. 다만 행사가액이 증권신고서 제출일 현재 기준 희망공모가 밴드와 괴리가 있으니 이점 참고부탁드립니다.

(다) 희망 공모가액 결정

상기 PER 상대가치 산출 결과를 적용한 주식회사 에스투더블유의 희망공모가액은 아래와 같습니다.

[주식회사 에스투더블유 PER에 의한 평가가치]

(단위: 원, 주, 배)

구분
내용
비고

주당 평가가액
17.399원
-

평가액 대비 할인율
34.65% ~ 24.05%
(주1)

희망공모가액 밴드
11,400 원 ~ 13,200 원
-

확정 주당 공모가액
13,200원
주2)

주1) 2024년 이후 기술평가 트랙을 통해 코스닥시장에 신규상장한 기업의 희망공모가액 산출을 위하여 적용한 할인율은 아래와 같습니다.

주2) 확정 주당 공모가액은 수요예측 결과를 반영하여
최종 확정 되었습니다

【2024년 이후 코스닥 기술평가트랙 신규상장기업 평가액 대비 할인율】

회사명
상장일
평가액 대비 할인율(%)

희망공모가액 하단
희망공모가액 상단

케이웨더
2024.02.22
28.89%
14.07%

이에이트
2024.02.23
40.65%
24.28%

코셈
2024.02.23
28.55%
16.65%

케이엔알시스템
2024.03.07
43.85%
31.37%

삼현
2024.03.21
30.28%
12.85%

엔젤로보틱스
2024.03.26
38.99%
16.81%

아이엠비디엑스
2024.04.03
41.49%
24.77%

디앤디파마텍
2024.05.02
49.50%
40.32%

민테크
2024.05.03
33.95%
13.63%

아이씨티케이
2024.05.17
30.95%
15.02%

라메디텍
2024.06.17
26.75%
10.54%

씨어스테크놀로지
2024.06.19
30.70%
7.60%

한중엔시에스
2024.06.24
42.64%
32.60%

에스오에스랩
2024.06.25
45.44%
34.53%

에이치브이엠
2024.06.28
35.82%
17.15%

이노스페이스
2024.07.02
36.97%
25.03%

하스
2024.07.03
33.79%
11.73%

엑셀세라퓨틱스
2024.07.15
39.13%
24.41%

피앤에스미캐닉스
2024.07.31
37.75%
24.41%

아이빔테크놀로지
2024.08.06
34.65%
23.90%

뱅크웨어글로벌
2024.08.12
39.31%
27.93%

케이쓰리아이
2024.08.20
40.19%
25.84%

넥스트바이오메디컬
2024.08.20
42.56%
30.60%

이엔셀
2024.08.23
31.96%
23.46%

아이언디바이스
2024.09.23
35.91%
25.45%

셀비온
2024.10.16
51.00%
40.50%

루미르
2024.10.21
36.70%
21.36%

씨메스
2024.10.24
29.76%
15.71%

웨이비스
2024.10.25
18.35%
28.15%

클로봇
2024.10.28
35.51%
25.22%

토모큐브
2024.11.07
30.46%
14.51%

에어레인
2024.11.08
40.15%
30.80%

쓰리빌리언
2024.11.14
38.49%
11.15%

온코크로스
2024.12.28
30.35%
15.18%

쓰리에이로직스
2024.12.24
52.90%
45.40%

파인메딕스
2024.12.26
39.53%
32.81%

와이즈넛
2025.01.24
34.53%
29.08%

아이지넷
2025.02.04
37.39%
26.96%

아이에스티이
2025.02.12
47.50%
38.00%

오름테라퓨틱
2025.02.14
65.27%
72.22%

엠디바이스
2025.03.07
48.36%
40.11%

심플랫폼
2025.03.21
36.64%
22.04%

쎄크
2025.04.28
33.71%
23.52%

나우로보틱스
2025.05.08
35.07%
25.17%

오가노이드사이언스
2025.05.09
34.33%
18.88%

로킷헬스케어
2025.05.12
39.50%
29.00%

이뮨온시아
2025.05.19
43.40%
32.09%

인투셀
2025.05.23
45.40%
25.80%

링크솔루션
2025.06.10
50.32%
42.87%

지씨지놈
2025.06.11
36.35%
25.74%

지에프씨생명과학
2025.06.30
42.70%
28.90%

뉴엔AI
2025.07.04
35.92%
26.06%

아우토크립트
2025.07.15
33.50%
21.70%

뉴로핏
2025.07.25
38.74%
24.76%

프로티나
2025.07.29
44.00%
28.72%

평균
38.30%
25.77%

대표주관회사인 대신증권㈜은 주식회사 에스투더블유의 공모희망가액 범위를 산출함에 있어 주당 평가가액을 기초로 동사의 재무 성장성 및 수익성, 추정실적의 할인기간 등을 종합적으로 고려하여 34.65% ~ 24.05%의 할인율을 적용하여 희망공모가액을 11,400원 ~ 13,200원으로 제시하였습니다. 해당 가격이 코스닥시장에서 거래될 주가 수준을 의미하는 것은 아님을 유의하시기 바랍니다.

대표주관회사인 대신증권㈜은 상기에 제시한 희망공모가액을 근거로 수요예측을실시하고 수요예측 참여현황 및 시장상황 등을 감안하여 발행회사와 합의한 후
확정공모가액을 13,200원으로 최종 결정하였습니다.

라. 추정 당기순이익 산정내역

동사의 추정 매출 및 손익은 동사의 사업계획에 따라 현재 판매중인 서비스의 안정적인 해외 시장 확장과 국내 고객사 추가 확보를 가정하여 산출하였습니다. 또한 대표주관회사인 대신증권㈜는 시장규모, 경쟁요소 및 제도적 측면, 기술수준, 예상되는 주력 서비스의 시장 침투력 등 전반적인 회사의 경쟁력를 반영하여 회사의 향후 예상 실적추정에 대한 논리에 대하여 충분한 검토를 하였습니다. 그러나 회사의 사업에는 기술 개발 성공 여부, 해외 매출의 안정적인 증가 여부 등의 불확실성이 여전히 존재하며 그럼에도 불구하고 동 위험이 반영되어 있지 아니합니다. 또한, 시장추정 및 매출추정에 적용된 판매가격 등의 수치는 회사의 사업계획상 목표치이므로 회사의 입장에서 판단한 주관적인 의견이 반영될 수 있습니다.따라서 향후 실제 매출 및 이익 달성 수준은 현재의 추정과 상이할 수 있으므로 이 점에 유의하시기 바랍니다. 또한 향후에 신규로 발생하는 매출 또는 일부 사업 분야의 급격한 매출 증가는 증권신고서 제출일 현재 동사의 매출구조와 상이할 수 있으며, 동사가 제시한 추정 손익계산서 상의 매출액, 영업이익, 당기순이익 등은 동사의 과거 영업실적과 연속성 및 연관성이 높지 않다는 점을 숙지해주시기 바랍니다. 또한 연도별 추정금액 산정 시 각종 비율을 적용하여 표기함에 따라 합계 등에서 발생하는 단수차이는 무시하였습니다.

(1) 추정 손익계산서

[2024년~2027년 추정 요약 (포괄)손익계산서]

(단위: 백만원)

구분
2024년 주2)
2025년(E)
2026년(E)
2027년(E)

영업수익
9,612
14,166
23,987
39,590

영업비용
13,882
15,736
20,109
24,214

영업이익(손실)
-4,270
-1,570
3,878
15,376

영업외손익
-10,207
90
300
300

법인세비용
-
-
-
-

당기순이익(손실)
-14,447
-1,480
4,178
15,676

주1)
추정 실적은 시나리오 중립(Normal Case)을 기준으로 작성하였습니다.

주2)
2024년 실적에는 우선주(RCPS)로 파생되는 영업외손익이 포함되어 있으며, 우선주 효과를 제거한 영업외손익은 -392백만원, 당기순이익은 -4,663백만원 입니다.

상기 추정 손익계산서는 중립적 매출시나리오를 기반으로 작성된 손익계산서 입니다. 동사의 상세 품목별 매출 추정에 관하여는 하기 (2) 주요 항목별 추정근거를 참고하시기 바랍니다. 금번 증권신고서 내의 매출 추정에 적용된 시나리오는 '중립(Normal Case)'을 기준으로 한 매출 추정입니다. 다만 동사는 시장경쟁심화, 외부 환경 변화로 영업계획에 영향을 받는 상황이 발생하면 향후 낙관적, 혹은 보수적 수준의 매출의 달성할 수 있습니다. 다만, 상기 실적 추정이 미래의 실적을 보장하는 것은 아니며, 실제 동사가 달성한 실적이 본 증권신고서에 추정한 추정내역과 상이할 수 있습니다.

시나리오별 상세 추정내용은 아래 (2) 주요 항목별 추정근거에서 (가) 매출 추정에 구체적으로 기재하였습니다.

(2) 주요 항목별 추정근거(가) 매출 추정동사가 사업을 영위하고 있는 IT 솔루션 산업은 일반적으로 벤더(개발사) - 총판(IT 서비스 기업) - 리셀러/파트너 - 최종 사용자(고객사)로 이어지는 유통 구조를 따릅니다. 이는 기업 고객의 요구가 다양하고, 제품과 서비스가 결합된 형태로 제공되는 B2B 시장의 특성에 기반한 구조입니다.

it솔루션 유통구조.jpg
IT솔루션 유통구조

출처: STRABASE, S2W 재구성이러한 구조 내에서 총판은 단순한 유통 중개가 아닌 제품 검증, 기술 제안 및 납품, 유지보수 등 복합적인 기능을 수행하는 종합 IT 서비스 기업을 의미합니다. 자체적인 기술 영업 및 엔지니어 인력을 갖추고 고객사와 기술 커뮤니케이션 등을 수행할 수 있는 일정 규모 이상의 기업들이 총판사 역할을 수행하고 있습니다. 대표적으로 국내에서는 삼성SDS, LG CNS, SK쉴더스 등이 있으며, 해외의 경우 미국의 CDW, 일본의 소프트뱅크 등이 있는데, 이들 모두 다수의 고객사 네트워크를 기반으로 다양한 IT 솔루션 벤더들과 파트너십을 운영하고 있습니다.이러한 총판사들은 파트너 벤더 선정 시 제품 기능뿐만 아니라 기술 완성도, 서비스 안정성, 유지보수 체계, 기술지원 역량 등 여러 요소를 종합적으로 검토한 후 파트너십을 체결합니다. 이에 따라 우수한 대형 총판사와의 파트너십은 벤더 입장에서 일정 수준 이상의 기술력과 사업 신뢰도에 대한 시장 검증을 의미합니다. 고객사의 실질적인 요구를 파악하고 이를 바탕으로 기술 제안까지 수행하는 총판사는 파트너 벤더에게 양질의 영업 기회를 제공하는 중요한 매출 성장 기반이 됩니다. 고객사와 장기적인 거래 경험을 통해 IT 환경, 예산 구조, 보안 정책 등을 사전에 파악하고, 이를 바탕으로 제안서 작성 및 도입 과정을 조율하여 솔루션 도입 결정에 핵심적인 역할을 수행하기 때문입니다.동사는 사이버 안보 및 기업 보안 솔루션을 주력으로 하며, 공공기관, 안보 기관, 대기업 등을 주요 고객군으로 확보하고 있습니다. 해당 시장의 특성상 기술 신뢰성과 공급 안정성이 중요한 요건으로 작용하고 있으며, 이에 따라 전략적 총판 파트너십 확보를 국내외 매출 확대의 핵심 축으로 설정하고 있습니다. 우수한 총판 채널 확대는 회사의 SaaS 기반 구독형 사업 모델 특성상, 초기 계약 이후에도 재계약 등을 통해 반복 매출이 지속되는 수익 구조의 안정적인 유지에도 기여합니다.이러한 산업 특성을 고려하여 동사는 현재까지 확보한 총판 파트너십과 향후 확대 계획을 기반으로, 시장(국내 및 해외)과 보유 제품군(QUAXAR, XARVIS, SAIP)을 구분하여 각 시장 내 제품별 매출을 다음과 같이 추정하였습니다.

[ ㈜에스투더블유 제품별 매출 추정액(2024-2027E) ]

(단위: 백만원)

구분
2024년
2025년(E)
2026년(E)
2027년(E)

QUAXAR
국내
3,974
5,745
8,383
11,484

해외
71
497
1,642
4,008

소계
4,045
6,242
10,025
15,492

XARVIS
국내
1,734
2,655
2,640
3,606

해외
2,155
2,509
5,032
9,092

소계
3,889
5,164
7,672
12,698

SAIP
국내
1,458
2,760
5,090
7,500

해외
-
-
1,200
3,900

소계
1,458
2,760
6,290
11,400

총계
9,612
14,166
23,987
39,590

주) 2024년 매출 총계에는 기타매출 220 백만원이 포함되어 있으며, 이후 추정치에는 기타매출을 고려하지 않았습니다.동사의 주요 사업 모델은 SaaS 기반의 구독 서비스로, 사업 특성상 매출은 월할 인식하고 그로 인해 이연 매출이 발생합니다. 보다 직관적인 가정을 위해 제품 가격은 실제 인식되는 매출 기준의 연평균매출단가(ASP, Average Selling Price)를 사용하였으며, 고객사 수도 실제 서비스를 제공하는 고객사 수가 아닌 계약 건수 기준으로 추정하였습니다. 그룹사 통합계약 등 일부 계약 건의 경우 단일 계약으로 다수의 고객사(계열사)에게 서비스를 제공 중이기 때문입니다. 일부 XARVIS 계약 건 및 SAIP 와 같은 구축형 매출의 경우, 고객사별 다양한 요구사항에 맞춰 계약이 체결되기 때문에 가격에 편차가 있긴 하지만, 회사가 책정한 표준 가격 및 기간을 토대로 실제 수주한 계약 건들을 고려하여 가정했습니다.또한 동사의 제품 판매방식 및 유통방식을 고려하여 이에 따라 판매방식 및 유통방식을 기준으로 매출 추정을 세분화 하였습니다. 동사의 판매방식 및 유통방식은 아래와 같으며 제품 및 지역별 특성에 따라 주로 활용되는 판매방식과 유통 방식에 차이가 있습니다.

[S2W 제품 판매 및 유통 방식]

구분
세부 유형
설명

판매 방식
SaaS 방식
연간 구독 및 갱신 형태. 초기 투자 비용이 낮고 빠른 도입 가능. 지속적인 기능 업데이트 및 기술지원 제공

Hybrid 방식
고객사의 On-Premise 환경에 플랫폼을 구축, 외부 데이터 피딩(Data Feeding)만 제공. 민감한 데이터 내부 관리 가능

On-Premise 방식
고객사 자체 서버에 플랫폼을 완전히 설치. 초기 라이센스 비용 + 정기 유지보수 비용 발생. 고객 맞춤형 커스터마이징 지원.

유통 방식
총판/리셀러 (Distributor/reseller)
국내/해외 지역별 총판사 또는 리셀러 네트워크를 통한 판매. 파트너사가 초기 대응 부터 유지보수까지 전담 지원

직판 (Direct sales)
주요 전략 고객 및 대형 프로젝트를 대상으로 직접 판매.

1) 국내 매출 추정

가. 국내 QUAXAR 매출 추정QUAXAR는 2021년 정규 출시된 제품으로 설립 이후 지금까지 발생한 매출 유형은 크게 구독형(SaaS)과 기회성(Seed) 매출로 구분됩니다.기회성(Seed) 매출은 유료 PoC, 사고조사(Incident Response) 및 사후 모니터링(단기 구독) 등이 있으며 정규 서비스 계약 형태는 아니지만, 추후 정규 서비스 전환 가능성이 있는 성격의 매출이며, 정기적으로 발생하는 성격의 매출이 아니기 때문에 매출 추정에서는 제외하였습니다. 따라서 향후 3개년(2025-2027E) 매출은 100% SaaS 매출로 가정했습니다.

[QUAXAR 매출액 구분별 상세 (2022-2027E)]

(단위: 백만원)

QUAXAR
2022
2023
2024
2025E
2026E
2027E

SaaS 매출 (C=A*B)
1,833
3,180
3,942
5,746
8,383
11,484

총 계약 건수 (A)
21건
30건
38건
53건
74건
97건

연평균판매단가 (B)
87
106
104
108
113
118

Seed 매출 (D)
406
64
32
-
-
-

합 계 (E=C+D)
2,240
3,244
3,974
5,746
8,383
11,484

① 국내 QUAXAR 계약 건수 추정QUAXAR는 2021년 정식 출시된 구독형 서비스로 이듬해인 2022년부터 총판 계약을 통한 매출이 발생하기 시작했습니다. 계약 건수 추정은 직접 계약과 총판 계약으로 구분하여, 과거 인당 평균 신규 계약 실적, 총판사별 보유 네트워크(잠재 고객사) 및 목표 계약 수 등을 종합적으로 고려하였으며, 해지율은 직전 3개년 평균치를 기준으로 반영하였습니다.

[QUAXAR 계약 건수 추정 (2022-2027E)]

구분
2022
2023
2024
2025(E)
2026(E)
2027(E)

총 계약 건수 (A)
21건
30건
38건
53건
74건
97건

신규 계약 건수 (B=C+D)
13건
9건
10건
18건
23건
26건

신규 직접계약 건수 (C)
9건
6건
7건
8건
11건
12건

신규 총판계약 건수 (D)
4건
3건
3건
10건
12건
14건

계약 해지 건수 (E)
-
-
2건
3건
2건
3건

해지율 (F=E/A)
-
-
5.3%
5.7%
2.7%
3.1%

주1) 총 계약 건수 = (전년도 총 계약 건수) + (당해년도 신규 계약 건수) - (당해년도 계약 해지 건수)

주2) 해지율 = (당해년도 계약 해지 건수) / (당해년도 총 계약 건수)

주3) 2025년도 해지율에는 증권신고서 제출일 현재 예정된 계약해지 건을 반영하였습니다.

주4) 2026년도 및 2027년도 해지율은 직전 3개년 평균 해지율을 적용하였습니다.

신규 계약 건수는 과거 추이의 인당 생산성(영업인력 당 신규 계약 체결 건수)을 바탕으로 인원 확충 및 신규 총판사 확보 수준을 반영하여 추정하였습니다. QUAXAR 신규 계약 유형별 세부 사항은 아래와 같습니다.

[QUAXAR 신규 계약 유형별 상세 (2022-2027E)]

구분
2022년
2023년
2024년
2025년(E)
2026년(E)
2027년(E)

신규계약건수(A=B+E)
13
9
10
18
23
26

신규직접계약건수(B=CxD)
9
6
7
8
11
12

국내영업인력수(C)
2
3
4
5
6
7

인당생산성(D)
4.5
2
1.75
1.75
1.75
1.75

신규총판계약건수(E)
4
3
3
10
12
14

총판사수
2개사
3개사
3개사
5개사
6개사
7개사

주1) 인당 생산성 = (신규 직접계약 건수) / (영업인력 수)

동사는 본 신고서 제출일 현재 총 5명의 국내 영업인력을 보유하고 있으며, 직전 3개년(2022-2024년) 인당 평균 신규 직접 계약 건수는 수치가 일시적으로 높았던 2022년을 제외하면 연 2건 수준을 유지해왔습니다.QUAXAR는 2021년 출시된 제품으로 아직까지 인바운드 위주의 영업 활동을 지속했음에도 상기 수준을 유지해왔습니다. 향후에는 대형 총판사 확보를 바탕으로 고객 레퍼런스도 많아지고 대외 신인도도 점차 높아지면서 인바운드 영업 기회가 더욱 많아질 것으로 예상되며, 지속적인 영업 인력 충원을 통해 아웃바운드 영업 활동도 확대해 나갈 계획입니다.그럼에도 불구하고 향후 3개년(2025~2027E) 기간 동안 국내 영업 인력당 신규 직접 계약 건수는 2024년 인당생산성 연 1.75건을 적용하여 보수적으로 가정하였습니다본격적인 영업 확대를 위해서는 회사 제품에 대한 높은 이해도와 제품 타겟 고객군과의 접점을 보유한 총판사 네트워크 확보가 필수적입니다. 동사는 총판사의 보유 네트워크, 산업별 전문성, 연간 목표 계약 건수 등을 종합적으로 고려하여 선별적으로 계약을 체결하고 있으며, 계약 체결 시점부터 상호 협의를 통해 연간 계약 가능 최소 건수를 설정하고 이를 기반으로 총판사의 영업활동을 체계적으로 관리 및 지원하고 있습니다. 동사는 총판 영업 지원 활동의 일환으로 2024년부터'Partners’ Day'를 정기적으로 개최하여 총판사 및 파트너사를 대상으로 제품 교육, 최신 사례 및 소식 공유 등을 진행하며 영업 역량 강화를 지원하고 있습니다.동사는 올해 들어 국내 대형 총판사A 및 B사와 총판 계약을 체결하며 국내 영업력을 한층 강화하였습니다. 현재 보유 중인 총판사는 다음과 같습니다.

[㈜에스투더블유 보유 총판사 현황]

총판사명

총판

계약일

보유

네트워크

누적계약 건수

연간 계약

목표 건수

연간 계약

최소 건수

2025년계약 건수

총판사A
2025.05월
- 국내 관제 및 보안 SI 부문 금융, 기업, 공공 등 1,500+ 고객사 보유. - 파견관제, 원격관제(MSP) 운용 서비스 고객사 800+ 곳 보유. - EQST조직(대외 취약점진단 및 모의해킹 사업) 고객사 200+곳 보유.
1
6
4
1

총판사B
2025.03월

- 채널 사업 부문 유통, 식품, 엔터 등 영업 가능 고객사 300여곳 보유

- 그룹 계열사 전체 통합 관제 중.

2
4
2
2

총판사C
2023.03월
- 금융그룹 담당 총판사. 주요 대기업 및 기관 대상 타겟 영업 진행 중.
1
2
1
0

총판사D
2023.02월
- IT부문(SI) 및 상사부문(채널) 대외 사업 고객사600+ 곳 보유. - 국내 100여곳 이상 파트너사를 통한 금융, 민간, 공공기관 영업 확대 중.
0
2
1
0

총판사E
2021.07월
- 기존 총판 진행 (그룹사 포함 현재까지 총8개 고객사 확보) - 방화벽 솔루션 총판사를 병행하며 국내 100+ 곳 고객사 영업 진행 중.
8
4
2
3

합 계
-

12
18
10
6

주1) 2025년 계약 건수는 증권신고서 제출일 현재까지 연간 신규계약 건수 입니다.

2025년도 신규 총판 계약 건수는 총판사별 연간 최소 계약 건수에 이미 확보된 총판사 실적을 합산하여 산정하였으며, 2026년부터는 매년 1개사씩 신규 총판사를 확보한다는 가정 하에, 각 총판사를 통해 연간 최소2건, 최대 4건의 계약 체결을 목표(체결 당해년도는 50% 적용)로 설정하였습니다. 동사는 지난 3년 동안 중소형 총판사들인 C, D, E사를 통해서도 총 9건을 진행하였으며, 연간 평균 1건 수준의 신규 계약을 체결했습니다. 현재는 대기업 계열의 고객 기반 네트워크를 더 많이 보유하고 있고, 기술 영업 역량이 중소형사 대비 우수한 대형 총판사를 확보한 상황입니다. A, B사는 계약일로 부터 각각 2개월, 4개월밖에 지나지 않았음에도 불구하고 각각 1, 2건을 달성하여 중소형 총판사 대비 계약 진행 정도가 원활한 수준임을 알 수 있습니다. 이러한 점을 고려할 때, 전체 총판사당 연간 평균 신규 계약 건수는 앞으로도 최소 2건 수준은 유지될 수 있을 것으로 판단됩니다.

상기 가정은 Normal Case 기준입니다. Best Case는 연간 계약 목표 건수를 100% 달성하는 것을 가정하였으며, Worst Case는 연간 계약 가능 최소 건수의 50%만 달성하는 것으로 가정하였습니다

상기 언급한 총판사를 통해 제출일 현재 실제 진행 중인 영업 파이프라인 현황은 아래와 같습니다.

[QUAXAR 총판 영업 파이프라인 현황]

(단위: 백만원)

총판사명
산업
고객사
계약 규모
진행 현황

총판사A
정유
S******
240
8월 계약 확정

공공
K******
50
(신규) 9월 사업입찰 예정

공공
K******
170
경쟁 POC 완료 (3월) / 7월 중 사업 공고 예정

제약
D******
60
총판사 통해 사업 제안 진행중, 10월 공급 예정

금융(그룹)
I******
400
그룹사 공통 사업으로 확장 / 9월 사업진행 예정

IT
E******
50
사업 제안 완료 / 사업 일정 협의중

IT
S******
60
7월 중 PoC 예정

IT
W******
70
7월 중 PoC 예정

유통
H******
100
사업 제안 완료 / 사업 일정 협의중

유통
L******
50
(신규) 9월 PoC 이후 사업 입찰 예정

금융
I******
50
제품 제안 완료 / 하반기 교체 사업 제안중

IT
A******
60
모의해킹 사업 제안 / 10월 진행 예정 (매출 일시불 인식 예정)

건설
D******
150
ASM제안 하반기 사업 구체화 및 사업 공고 예정

제조
D******
150
사업 제안 진행 및 4분기 사업 공고 예정

제약
I******
100
ASM 옵션 추가 제안 진행중

IT
T******
100
사업 제안 진행 및 4분기 사업 공고 예정

공공
K******
120
POC진행 예정 / 4분기 사업 공고 예정

IT
T******
60
초기 제안 진행

그룹
S******
120
초기 제안 진행

그룹
S******
120
초기 제안 진행

금융
H******
100
POC 예정 / 4분기 사업 공고 예정

건설
H******
100
POC 검토중 / 하반기 사업 예정

유통
H******
100
POC 검토중 / 하반기 사업 예정

공공
S******
120
사업 제안중 하반기 사업 예정

공공
K******
100
사업 제안중 하반기 사업 예정

총판사B
금융(그룹)
N******
200
6월 PoC 완료 / 계약 범위 협의중 10월 계약 예정

IT
D******
150
사업 제안 완료 / 4분기 사업 진행 예정

리테일
K******
100
사업 제안 중 / 하반기 사업 예정

총판사C
금융(그룹)
K******
500
그룹사 공통 사업으로 확장 / 9월 사업진행 예정

금융
D******
80
8월 사업공고 예정

금융
H******
70
사업 제안중 / 4Q 사업 일정 협의중

금융
D******
70
사업 제안 완료 / 사업 일정 협의중

금융
D******
80
사업 제안 완료 / 사업 일정 협의중

금융
L******
70
사업 제안중 / 추가 제안으로 4Q 도입 협의중

제조(그룹)
H******
150
POC 예정 / 4분기 사업 공고 예정

금융(그룹)
K******
150
사업 제안중 / 4분기 사업 진행 예정

금융
A******
100
POC진행 예정 / 하반기 사업 진행 예정

금융
S******
120
사업 제안중 / 하반기 사업 예정

공공
K******
100
사업 제안중 하반기 사업 예정

금융
N******
80
사업 제안중 하반기 사업 예정

QUAXAR 고객은 국내외 정부기관, 대기업 등으로 대부분의 경우는 자동연장 계약구조를 가지고 있습니다. 2023년까지 정규 SaaS 구독 서비스 고객의 이탈률은 0%였으나, 2024년 2건 및 2025년 3건의 해지가 있으며, 사유는 아래와 같습니다.

[구독 해지 고객사 및 해지 사유]

해지 고객사
사용기간
해지년월
해지사유

S사
14개월
2023.07.
글로벌 본사의 한국지사 예산 삭감

M사
12개월
2023.04.
보안 사고조사 일환으로 도입 및 수개월간 모니터링 제공

H사
40개월
2024.12.
그룹 계열사 예산 삭감

B사
16개월
2024.12.
보안 사고조사 일환으로 도입 및 수개월간 모니터링 제공

D사
12개월
2024.12.
보안 사고조사 일환으로 도입 및 수개월간 모니터링 제공

동사는 현재까지 90% 이상의 재계약률을 유지 중이고, 상기 해지사유도 제품의 만족도가 아닌 다른 예외적인 사유들입니다. 다만, 향후 QUAXAR 매출 추정에 있어 상기 사유와 유사한 해지도 충분히 발생할 수 있는 점을 고려하여, 보수적으로 직전 3개년 평균을 가정하였습니다.

② 국내 QUAXAR 연평균판매단가(ASP, Average Selling Price) 추정

QUAXAR의 연평균판매단가(ASP)는 기본적으로 총 계약 수 증가 및 물가상승률 적용에 따라 매년 증가하는 추세이나, 해당 연도에 인식하는 매출은 신규계약의 경우 해당 년도 실제 사용 기간에 따라 달라지므로 매년 연말 기준 계약 건수 대비 당해 신규 계약 비중, 신규 계약 체결 시점 등에 따라 편차가 높습니다.

QUAXAR는 2021년 처음 출시한 이후 연평균(2021-2024) 111%씩 매출이 증가 중인 제품으로, 사업 초기에는 연말기준 총 계약 건수 대비 신규 계약 비중이 높아 ASP가 낮아질 수 있으나, 기확보 고객이 많아지면서 매출이 연간 인식되는 경우가 많아 점차 안정화되고 있습니다.2022년에는 신규 계약 비중이 60% 이상으로 높아, 수주액 중 당해 매출로 인식되는 비중이 40~60% 수준에 그쳤으나, 2023년 이후에는 사업이 안정화 단계에 진입하며 신규 계약 비중이 30% 이하로 낮아지고, 이에 따라 당해 매출 인식 비율은 70~85% 수준까지 상승하였습니다.향후 3개년(2025-2027E) 신규 계약 비중은 26~33% 수준으로 예상되며, 이에 따라 ASP(계약당 평균금액) 증가율 또한 점차 안정화될 것으로 예상됩니다. 2025년 ASP는 신규 계약 비중이 30% 미만으로 낮아지는 점을 고려하여, 안정화된 2024년 ASP를 기준으로 직전 3개년(2022~2024년) 연평균 상승률인 9.0%보다 낮은 수준인 4.5%를 적용하였으며, 이에 따라 2025년 ASP는 108백만원/건으로 추정하였습니다. 이는 현재 계약 중인 고객들의 계약 단가, 물가 상승에 따른 구독료 인상 효과 및 업셀링 성과 등을 종합적으로 고려한 수치입니다.

[QUAXAR 국내 ASP 추정(2022-2027E)]

(단위: 백만원)

구분
2022
2023
2024
2025E
2026E
2027E
CAGR

평균판매가(ASP)
87
106
104
108
113
118
4.5%

신규 계약 건수
13
9
10
18
23
26
-

신규 계약 비중
61.9%
30.0%
26.3%
34.0%
31.1%
26.8%
-

나. 국내 XARVIS 매출 추정

설립 이후 지금까지 발생한 XARVIS 매출은 크게 구독형(SaaS), 구축형(On-Premise), 그리고 기회성(RFI, Request for Information) 매출 3가지로 구분되며 향후3개년 매출 추정(2025-2027E)은 아래와 같습니다.

[XARVIS 매출 추정(2022-2027E)]

(단위: 백만원)

XARVIS
2022
2023
2024
2025E
2026E
2027E

SaaS 매출 (C=AxB)
1,379
1,426
1,583
1,961
2,504
3,470

총 계약 건수 (A)
6건
7건
8건
8건
10건
13건

연평균 판매단가 (B)
230
204
176
245
250
267

On-Prem 매출(D)
-
616
-
558
-
-

RFI 매출 (E)
309
357
151
136
136
136

합계 (F=C+D+E)
1,688
2,398
1,734
2,655
2,640
3,606

XARVIS는 기본적으로 구독형 SaaS 제품으로 국내 매출의 상당 부분이 SaaS 매출에서 발생하고 있어, 향후 3개년 매출 추정도 기본적으로 구독형에서만 발생하는 것을 가정하였습니다.구축형 매출의 경우, 2023년에 기존 고객인 국내 정부기관으로부터 1건 수주한 바 있으며, 2025년 5월에도 추가로 1건 수주하여 반영하였습니다. 구축형 매출의 경우 정기적으로 발생하는 성격의 매출이 아니기 때문에 향후에도 기존 고객사로부터 추가로 수주할 가능성이 있으나 보수적으로 향후 3개년 매출 추정(2025-2027E)에서는 제외하였습니다.

기회성(RFI) 매출은 서비스 정규 구독과 별개로 추가적인 분석 보고서(공격그룹, 악성코드, 취약점 등) 요청 또는 1회성 유관 프로젝트 등이 해당되며, 마찬가지로 향후에도 발생할 가능성이 있으나, 매년 반복적으로 요청하는 국내 정부기관 한 곳을 제외하면 일체 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다.

① 국내 XARVIS 계약 건수 추정XARVIS는 위협 채널 모니터링, 실시간 유출 탐지 등을 제공하는 BASIC 라이선스와 사용자 프로파일링, 교차분석 기반 케이스 매니지먼트(Case Management) 등 수사 및 분석 도구를 추가로 제공하는 FULL 라이선스로 구분됩니다. 계약 건수 추정은 라이선스별 최근 3개년(2022-2024) 신규 계약 건수 추이를 종합적으로 고려하여 산정하였으며, 세부 사항은 다음과 같습니다.

[XARVIS 계약 건수 추정(2022-2027E)]

(단위: 건)

XARVIS
2022년
2023년
2024년
2025년(E)
2026년(E)
2027년(E)

총계약건수 (A=B+C)
6
7
8
8
10
13

FULL 라이선스계약수 (B)
3
3
4
4
5
7

BASIC 라이선스계약수 (C)
3
4
4
4
5
6

신규계약건수 (D=E+F)
2
1
2
2
3
4

신규 FULL 계약건수 (E)
1
0
1
1
1
2

신규 BASIC 계약건수 (F)
1
1
1
1
2
2

계약해지건수 (G)
0
0
1
2
1
1

해지율 (I=G/A)
0%
0%
0%
12.5%
10.0%
7.7%

주1) 총 계약 건수 = (전년도 총 계약 건수) + (당해년도 신규 계약 건수) - (당해년도 계약 해지 건수)

주2) 해지율 = (당해년도 계약 해지 건수) / (당해년도 총 계약 건수)

주3) 2024년도 계약 해지 1건 및 2025년도 계약 해지 1건은 제품의 만족도가 아닌 예외적인 사유로 해지율 산정에서 제외하였습니다. 자세한 내용은 아래 표 [XARVIS 구독 해지 고객사 및 해지 사유]를 참고 바랍니다

주4) 2026년도 및 2027년도 해지율은 직전 3개년 평균 해지율을 적용하였습니다.

XARVIS 주요 수요기관은 정부 및 공공기관이며, 국내에는 경쟁 제품이 없어 대다수의 계약이 수의계약 형태로 체결되고 있습니다. 기본적으로 해킹, 마약 등 주로 사이버 범죄 수사 관련 기관에서 수요가 있는 제품으로 기존에 예산이 편성되어 있지 않은 경우가 많아 여타 제품군에 비해 영업 사이클이 긴 편이나, 그만큼 영업 파이프라인에 진입한 건은 높은 계약 성사율을 보이는 특징이 있습니다. 또한 확보된 고객사는 계약 해지된 경우가 예외적인 경우를 제외하면 거의 없어 안정적인 매출이 발생합니다.

국내는 정보통신기반보호법에 따라 보호의무를 가진 중앙행정기관 16곳(과학기술정보통신부, 행정안전부 등)은 사이버 위협 대응 및 침해사고 확산 방지를 위한 기술적 대응역량 확보가 법적으로 요구되며, 최근 SKT 해킹 사례 등으로 인해 관리·감독 기능이 강화될 것으로 예상되어 관련 수요 확대가 기대됩니다.이외에도 군 부대, 경찰청, 사법기관 및 금융세무 감독기관 등 가상자산 기반 자금 흐름 추적 역량이 필요한 법 집행기관 역시 주요 잠재 수요처로, 현재 동사가 영업을 진행 중이거나 진행 예정인 곳은 다음과 같습니다.

[국내 XARVIS 잠재 고객사 목록]

구분
기관명
관심 분야
비고

수사기관
정부기관 A
마약등범죄수사
2025년도 사업일정 협의 중

사법기관
정부기관 B
마약수사, 가상자산추적및분석
2026년도 사업일정 확인 중

군 정부기관
정부기관 C
사이버안보, 위협모니터링
초기 사업제안 진행 예정

조사기관
정부기관 D
마약수사, 가상자산추적및분석
초기 사업제안 진행 예정

조사기관
정부기관 E
가상자산추적및분석
초기 사업제안 진행 예정

기타 정부기관
정부기관 F
사이버안보, 위협모니터링
초기 사업제안 진행 예정

수사기관
정부기관 G 및 산하기관
마약등범죄수사
초기 사업제안 진행 예정

군 정부기관
정부기관 H 및 산하기관
사이버안보, 위협모니터링
초기 사업제안 진행 예정

XARVIS 고객은 국내 수사 및 정보기관으로 대부분 자동연장 계약구조를 가지고 있으며, 재계약을 하지 않은 고객의 해지사유는 제품의 만족도가 아닌 예외적인 사유로 아래와 같습니다.

[XARVIS 구독 해지 고객사 및 해지 사유]

고객사
사용기간
종료년월
해지사유

기관 A
50개월
2024.01.

회사 요청으로 해지.

기관 B
49개월
2024.12.

상위 기관 방침으로 해지.

기관 C
50개월
2024.12.
예산 삭감으로 해지.

기관 A는 4년 이상 장기 계약을 유지해온 고객이나, 기관의 특성상 회사의 금융권 영업 기회와의 이해 충돌이 발생하여 예산 재조정 논의 끝에, 회사가 서비스 종료를 통지한 사례입니다. 기관 B 또한 약 4년간 장기 계약을 이어온 고객이나, 기관 B의 최종 수요처가 더 높은 예산으로 XARVIS를 직접 도입함에 따라 해지된 사례로, 실질적으로는 보다 안정적이고 높은 매출을 창출하는 고객으로 전환된 경우입니다. 기관 C의 경우, 2021년부터 4년간 계약을 지속해온 고객이나, 내부 예산 삭감으로 인해 회사와의 협의를 거쳐 불가피하게 해지된 사례입니다. 그 외의 고객사는 모두 현재까지 안정적으로 계약을 갱신 중이며, 기관 C와 같은 사례는 향후에도 발생할 수 있는 것으로 보고 보수적으로 2026년 및 2027년에 각각 계약 해지 1건씩 발생하는 것으로 추정하였습니다.② 국내 XARVIS 평균판매단가(ASP) 추정

XARVIS의 라이선스별 ASP 과거 추이(2021-2025E)는 아래와 같습니다. 현재 XARVIS 총 고객은 8개사(FULL 4개사, BASIC 4개사)로 고객사별 라이선스, 추가 서비스 범위, 예산, 요구사항 등이 다양해서 거래 금액에 편차가 있으나, 각 고객사별 거래 금액 자체는 큰 변동 없이 지속되는 특징이 있습니다.

XARVIS는 여타 제품에 비해 영업 사이클이 상대적으로 긴 만큼 파이프라인 확도가 높고 현금흐름이 안정적이여서 당해 매출을 추정하기 좀 더 수월한 부분이 있습니다. 이에 따라 2025년도 ASP는 신규 파이프라인 2건 수주를 가정하여 논의 중인 계약금액 수준을 기반으로 산정했으며, 연평균 증가율은 보수적으로 직전 4개년(2022-2025E) 평균값을 사용하였습니다.

[XARVIS ASP 추정(2022-2027E)]

(단위: 백만 원)

구 분
2022
2023
2024
2025E
2026E
2027E
CAGR('22 - '25E)

XARVIS ASP
230
204
176
245
250
267
2.2%

FULL ASP
356
383
302
382
391
400
2.4%

BASIC ASP
104
69
119
108
110
111
1.4%

다. 국내 SAIP 매출 추정

국내 SAIP의 향후 3개년 매출 추정(2025-2027E)은 아래와 같습니다.

[SAIP 매출 추정(2024-2027E)]

(단위: 백만원)

구분
2024
2025E
2026E
2027E

당해 매출
1,458
2,760
5,090
7,500

당해 수주 총액
1,458
3,450
5,500
8,000

신규 수주 건
2건
9건
11건
16건

SAIP 매출은 구축형(On-Premise) 사업으로, 2024년 3월 출시 이후 만 1년이 채 되지 않았음에도 국내 대기업 2곳의 우수한 레퍼런스를 확보하였으며, 현재 국내 주요 대기업 다수 뿐만 아니라 정부기관 등에서 많은 관심을 보여 현재 활발히 도입 논의를 진행 중에 있습니다. 기본적으로 고객별 요구사항에 맞춰 사업 범위에 따라 산정되기 때문에 사업마다 규모, 기간 등 편차가 있어 단가가 표준화되어 있진 않습니다. 평균 3~4개월 내 수행 가능한 과업 범위를 기준으로 다수의 수요처와 사업을 논의하고 있으며, 올해 3분기부터 본격적으로 수주할 것으로 예상하고 있습니다.SAIP는 구축형 사업이기 때문에, 연말에 수주한 사업의 경우 실제 매출 인식은 차년도로 이연될 수 있습니다. 이러한 특성을 감안하여 총 수주액 중 당해년도 인식 비율은 80%로 가정하였습니다.

실제로 기업들의 생성형 AI 도입 수요는 전반적으로 빠르게 증가하고 있으며, 많은 기업들이 내부 데이터 기반의 업무 자동화 및 전문 지식 활용을 위해 도입을 적극적으로 검토하고 있습니다. 글로벌 AI 전문 컨설팅펌 Fifty One Degree에 따르면, 일반적인 기업용 AI 플랫폼의 평균 구축(도입) 기간은 수행 범위에 따라 편차가 있으나 평균적으로 기술 검증(PoC) 또는 파일럿 프로젝트는 약 3~6개월, 소규모 프로젝트(Small-scale Projects) 는 6~12개월 정도 소요됩니다. SAIP는 전체 프로젝트 구축 시 평균 3~4개월의 기간이 소요되므로 프로젝트 도입 기간에 대한 고객의 부담이 비교적 적은편입니다. 도입 기간을 단축시켜 빠르게 적용하고자 하는 고객사에게는 도입 기간의 단축이라는 부분은 AI 플랫폼을 구축하는데 있어 도입에 대한 부담을 완화할 수 있습니다글로벌 시장 조사업체인 Grand View Research에 따르면, 한국의 기업용 생성형 AI(Enterprise Generative AI) 시장은 2024년 미화 0.5억 달러(한화 약 760억원) 규모에서 연평균 38.8%로 성장해 2030년 미화 3.7억 달러 (한화 약 5,200억 원) 규모에 달할 것으로 전망됩니다. 시장 규모, 시장 성장률, 레퍼런스 확대 및 구축 기간 단축에 따른 고객사 선호도 증가 등을 감안하여 동사의 연도별 SAIP 예상 수주 건수는 2025년 9건, 2026년 11건, 그리고 2027년 16건으로 시장 성장률 대비 보수적인 수준인 연평균 증가율 약 33%으로 추정하였습니다.

현재 당사가 사업을 논의 및 계약 협의를 진행 중인 파이프라인은 아래와 같습니다. 사업별 계약 금액의 경우, 협의 과정에서 사업 범위 및 구축 기간에 따라 조정될 수 있어 실제 수주금액과 차이가 있을 수 있으나, 현재 논의 중인 파이프라인 기반으로 최소한의 사업 범위를 고려한 금액으로 산정하였습니다.

[국내 SAIP 영업 파이프라인 현황]

(단위: 백만원)

산업군
고객사
진행 단계
계약 규모
진행 현황

IT
H******
수주 완료
300
우선 협상자 선정. 업무 범위 협의 중

IT
S******
수주 완료
450
사업 제안 완료 / 사업 일정 협의 중

금융
M******
수주 완료
500
기능 검증 PoC 완료 / 본사업 일정 협의 예정 (7월 중)

공공
J******
수주 완료
300
(신규) 4Q 시범사업 후 26년 정식 사업으로 확대

제조
K******
수주 가능
500
고객사 내부 본과제 범위 확인 중 / 중반기 RFP 예상됨

건설
H******
수주 가능
300
가견적 송부, 고객사 담당자 긍정적 피드백 확인(제품 & 가격)

제조
L******
수주 가능
300
제안 및 데모 시연 / PoC 과업 논의

건설
P******
수주 가능
500
7월 PoC 진행 예정

공공
J******
수주 가능
300
AI경진대회 선정 기획안 데모 구현 협의 중

금융
O******
영업 진행
500
제안 및 데모 시연 / 사업 일정 협의 중

공공
K******
영업 진행
600
사전 미팅 완료 / 사업 일정 협의 중

제조
N******
영업 진행
300
제안 및 데모 시연 / 사업 일정 협의 중

IT
S******
영업 진행
300
사업 제안 완료 / 사업 일정 협의 중

금융
S******
영업 진행
300
제안 및 데모 시연 / 사업 일정 협의 중

주1) 2025년도 매출은 '수주 완료' 및 '수주 가능' 단계의 9건을 연내 수주하는 것으로 가정하였습니다.

주2) Best Case의 경우, 상기 영업 파이프라인 14건 중 1건을 제외한 13건을 연내 수주하는 것으로 가정하였습니다.주3) Worst Case는 '수주 완료' 단계에 있는 파이프라인 4건만 연내 수주하는 것으로 가정하였습니다.

동사는 현재 금융, 공공, 건설 등 다양한 산업군을 대상으로 SAIP 도입 관련 협의를 진행하고 있으며, 이 중 일부는 기술 검증(PoC)을 완료하였고, 나머지는 구축 범위 및 사업 일정을 조율 중에 있습니다. 현재 ‘수주 완료’ 또는 ‘수주 가능’ 단계에 해당하는 과제는 총 9건으로, 연내 순차적인 계약 진행이 예상됩니다. 이 경우, SAIP 적용 산업군은 2024년 기준 제조·유통에서 2025년에는 IT, 금융, 공공, 건설까지 총 6개 산업군으로 확대됩니다. 초기 구축 사례를 통해 축적된 도메인별 이해도와 구축 노하우를 통해 고객 요구사항 파악, 커스터마이징 대응, 특화 모델 개발 기간 단축 등 프로젝트 수행 효율도 점진적으로 높아지고 있습니다.

2) 해외 매출 추정

회사는 인터폴 공조 활동 등 2020년부터 다양한 대외 활동을 전개해 왔으나, 본격적인 해외 시장 진출은 2023년 말 해외사업팀 신설을 기점으로 시작되었으며, 이에 따른 가시적인 성과는 2024년부터 나타나기 시작했습니다.진출 초기인 만큼, 동사는 해외 시장에서 브랜드 이미지 구축 및 신뢰도 제고, 그리고 이를 위한 현지 정부기관 대상 B2G 레퍼런스 구축에 집중하고 있습니다. 현재까지 발생한 대부분의 영업 기회는 정부기관 중심으로 형성되고 있으며, 이들 기관은 XARVIS와 QUAXAR 양 제품 모두에 대한 높은 관심을 보이고 있어, 다수의 수요처에서 중복된 수요가 확인되고 있습니다. 이에 따라 XARVIS와 QUAXAR 해외 매출은 통합적으로 추정하였으며, SAIP는 2025년 초부터 해외 영업이 개시되었으나, 초기 도입 논의 및 PoC 기간 등을 고려할 때 실질적인 매출 기여는 2026년부터 본격화될 것으로 판단하여 별도로 추정하였습니다.

가. 해외 QUAXAR & XARVIS 매출 추정

회사가 추정한 해외 QUAXAR 및 XARVIS 매출은 아래와 같습니다.

[해외QUAXAR & XARVIS 매출 추정(2022-2027E)]

(단위: 백만원)

구분
2022
2023
2024
2025E
2026E
2027E

QUAXAR 계 (A)
8
25
71
497
1,642
4,008

XARVIS 계 (B=C+D)
-
345
2,155
2,509
5,032
9,092

XARVIS_SaaS (C)
-
345
864
1,624
4,552
8,612

XARVIS_On-Premise (D)
-
-
1,291
885
480
480

해외매출 합계 (E=A+B)
8
369
2,226
3,006
6,674
13,100

현재 회사가 추진 중인 해외 영업 및 사업확장 계획 등을 고려하여 해외 QUAXAR 매출은 100% 구독형(SaaS) 모델에서 발생하는 것으로 가정하였으며, XARVIS는 구독형과 복합형(Hybrid)에서 발생하는 것으로 가정하였습니다. 복합형 매출 추정에 관해 보다 자세한 사항은 '③ XARVIS 복합형(Hybrid) 매출 추정' 부분을 참고해주시기 바랍니다.

① 신규 계약 건수 체결 추정

해외 매출은 브랜드 인지도 부족, 언어 및 시차 대응 이슈 등으로 인해 사실상 100% 현지 총판사를 통한 간접 계약 형태로 이루어지고 있으며, 이에 따라 우수한 총판사 확보 여부가 중장기적인 해외 매출 성장의 핵심 동인으로 판단하고 있습니다.2024년부터는 싱가포르, 일본 등 주요 진출 국가를 중심으로 정부기관 대상 B2G 실적이 가시화되기 시작했고, 현지 유력 총판사 확보가 점차 확대됨에 따라 기관 및 민간 기업 대상의 영업 기회도 빠르게 증가하고 있습니다.이에, 향후 3개년 해외 신규 계약 건수는 직전 3개년의 해외 영업 활동 추이와 기 확보된 총판사 네트워크를 종합적으로 고려하여 추정하였습니다.

[QUAXAR, XARVIS 해외 계약 건수 추정(2022-2027E)]

구분
2022년
2023년
2024년
2025년(E)
2026년(E)
2027년(E)

QUAXAR
총계약건수
1
1
4
12
24
44

신규계약건수(SaaS)
1
-
3
8
12
20

XARVIS
총계약건수
-
1
3
10
20
34

SaaS 신규계약건수
-
-
1
6
10
14

Hybrid 신규계약건수
-
1
1
1
-
1

보유총판사수
-
2
20
29
41
56

해외 세일즈 프로세스는 국내와 동일하게 "세일즈 리드(영업 기회) 발굴 → 고객 요구 분석 및 미팅 → 제품 데모/Trial → 견적서 제출 → (PoC/BMT 진행) → 계약 협의 및 수주 확정"의 단계로 구성되며, 계약 성사까지는 평균 23개월에서, 기관 고객의 경우 최대 12년까지 소요되는 등 장기화될 수 있습니다.

이러한 영업 사이클을 반영하여, 회사는 해외 매출 추정을 위해 전체 세일즈 프로세스를 두 가지 주요 단계, 즉 (1) 세일즈 리드 발굴 → (2) 계약 체결로 구분하였으며, 각 단계 간 전환율(리드-계약 전환율)을 가정하여 제품별 신규 계약 건수를 산출하였습니다.

[㈜에스투더블유 해외 사업 활동 추이 및 전망(2022-2027E)]

구분
2022년
2023년
2024년
2025년(E)
2026년(E)
2027년(E)

세일즈리드(A=B+C+D)
49건
602건
1,380건
2,309건
2,659건
3,557건

전시회리드(B)
49건
596건
1,157건
1,674건
1,660건
1,992건

인바운드리드(C)
-
-
155건
368건
615건
1,028건

총판사리드(D)
-
6건
68건
267건
384건
537건

리드-계약전환율(E)
2.0%
0.2%
0.4%
0.6%
0.8%
1.0%

신규체결건수(F=A*E)
1건
1건
5건
15건
22건
34건

총계약건수
1건
2건
7건
22건
44건
78건

주1) 리드-계약 전환율은 최근 3개년(2022-2024년) 회사가 집계한 세일즈 리드 총 건수 대비 실제 계약 체결 건수입니다.

주2) 향후 3개년(2025E-2027E) 계약 전환율은 대형 총판사 확대, 글로벌 레퍼런스 확대 등에 따라 2023-2024년도 증가 추이를 유지하는 것으로 가정하였습니다. 자세한 사항은 '(b) 세일즈 리드-계약 전환율 추정' 참고.

주3) 상기 추정은 Normal Case 기준입니다.

(a) 세일즈 리드 발굴 추정

세일즈 리드 발굴은 현재 전시회 참가, 현지 총판사를 통한 리드, 그리고 홈페이지 문의 등 인바운드 리드 등 세 가지 유형으로 구분되며, 해외 진출 초기 단계인 만큼 현시점에는 전시회 참가를 통한 리드 비중이 상대적으로 높습니다. 다만, 중장기적으로 총판사를 통한 리드와 인바운드 리드가 본격적으로 증가할 것으로 예상되며, 특히 우량 총판사 확보가 본격화됨에 따라 해당 경로의 비중이 지속적으로 확대될 것 예상합니다.

[㈜에스투더블유 해외 세일즈 리드 추이 및 추정(2022-2027E)]

구분
2022
2023
2024
2025E
2026E
2027E
비고

전시회 리드 (A=B*C)
49건
596건
1,157건
1,674건
1,660건
1,992건

해외전시회 회수 (B)
1회
4회
7회
9회
10회
12회

회당 리드 (C)
49건
149건
165건
186건
166건
166건
주1)

인바운드 리드 (D)
0건
0건
155건
368건
615건
1,028건
주2)

총판사 리드 (E)
0건
6건
68건
267건
384건
537건
주3)

보유총판사 수
-
2개사
20개사
29개사
41개사
56개사

신규총판사 수
-
2개사
18개사
9개사
12개사
15개사

세일즈 리드 (F=A+D+E)
49건
596건
1,494건
2,288건
3,554건
5,478건

주1) 2025년 예상건수는 상반기 실제 실적을 기반으로 산정(아래 [2025년도 참가 전시회 목록]표 참조)하였으며, 2026, 2027년도 전시회 회당 평균 리드는 직전 3개년(2023-2025E) 평균값(166건/회, 소수점 이하 절사)을 반영하였습니다.

주2) 2025년 예상건수는 상반기 실적 184건을 연환산하였습니다.

주3) 총판사 리드 = (직전년도 보유 총판사 수 x12) + (당해년도 신규 총판사 수 x3)

회사는 매년 국내외 주요 학회 및 전시회에 부스를 만들어 참가하고 있습니다. 부스를 방문한 잠재고객들에게 회사 제품과 기술을 소개하고, 관심 고객들을 대상으로 온라인 후속 미팅 진행, 요청 시 제품 데모 순서로 진행됩니다.

참가 전시회 수는 영업 성격의 전시회만 포함한 수치로 현재 정기적인 참가를 계획 중인 해외 주요 전시회를 기준으로 작성하였습니다. 과거 데이터에 기반한 전시회당 리드 수는 우수한 해외 고객 레퍼런스 및 브랜드 인지도가 높아짐에 따라 점차 증가하는 추세이나, 보수적으로 직전 3개년(2023-2025E) 평균값인 회당 166건을 가정하였습니다. 아래는 회사가 2025년에 참석한 전시회 내역과 실제로 해당 전시회를 통해 확보한 세일즈 리드 실적입니다.

[2025년 참가(예정 포함) 전시회 목록]

년월
지역
국가
행사명
리드 건수

2025.02.
EMEA
두바이
ISS Dubai
155

2025.03.
JP
일본
Security Days Spring
290

2025.04.
AMER
미국
RSA
182

2025.05.
EMEA
두바이
GISEC Dubai
218

2025.06.
EMEA
체코
ISS Europe
89

2025.09.
JP
일본
ECONOSEC
-

2025.09.
APAC
싱가포르
ISS Asia
-

2025.10.
APAC
싱가포르
GovWare
-

2025.11.
JP
일본
Code Blue
-

회사의 해외 인바운드 리드는 홈페이지 문의, 영업 담당자 직접 컨택 등을 통해 발생하며, 2022년도부터 문의가 있어오곤 했으나 2024년도 홈페이지 개편 이후부터 정식으로 집계하기 시작했습니다. 2025년도 상반기 기준 184건의 인바운드 리드가 수집되었으며, 2026년도 이후 추정은 인바운드 리드가 일정 수준 광고홍보비에 비례하는 특성을 고려하여, 광고홍보비의 연평균상승률 67.2%를 동일하게 적용하였습니다. 광고홍보비 추정에 관해 보다 상세한 사항은 아래 ‘(나) 영업비용 추정’ 부분을 참고 바랍니다. 상기 추정은 Normal Case 기준이며, Best Case의 연평균상승률은 25년도 인바운드 리드의 연간 상승률인 137%를 가정하였고 Worst Case의 연평균상승률은 Normal Case의 연평균상승률 67.2%보다 낮은 33.6%를 가정하였습니다.현지 총판사는 해외 시장에서의 확장성과 영업 효율성 제고를 위한 핵심 요소로 회사는 현재 이러한 간접 영업 체계를 구축하는데 집중하고 있습니다. 총판사는 자체 네트워크를 활용해 공공기관 및 민간기업 고객을 대상으로 회사 제품을 소개하고, 초기 미팅, 데모, PoC(BMT)를 현지에서 주도적으로 수행함으로써 계약 체결 가능성이 높은 세일즈 리드를 창출합니다. 회사는 2023년 말 기준 2곳에 불과하던 해외 총판사 수를 2024년 말 기준 20개사로 확대하였으며, 제출일 현재 기준 중동 및 일본 우수 총판사 3곳을 추가로 확보하여 총 23개의 총판사를 보유하고 있습니다. 2025년 상반기에는 중동 및 일본 현지 주요 총판사4곳을 추가로 확보하며 총 24개의 총판사를 보유하고 있으며, 현재 인도 및 호주 주요 총판사 2곳과 총판 계약을 논의 중에 있습니다.위와 같은 추세를 감안하여, 회사는 신규 확보 예정인 총판사 수를 2025년 9개사, 2026년 12개사, 2027년 15개사로 가정하였습니다. 이는 Normal Case 기준이며, Best Case는 2024년도 신규 총판사 수 확보 추세를 더욱 반영하여 12개사(2025E), 18개사(2026E), 24개사(2027E)로 가정하였고, Worst Case는 Best Case의 절반 수준인 6개사(2025E), 9개사(2026E), 12개사(2027E)로 가정하였습니다.총판사를 통한 리드는 2023년도 및 2024년도 실제 총판사들의 영업 활동 수치를 바탕으로 추정하였습니다. 기존 총판사는 평균 월 1건(연 12건), 당해연도 총판계약을 체결한 신규 총판사는 초기 정착 기간을 고려해 연 3건의 리드를 창출하는 것으로 가정하였습니다.

[㈜에스투더블유 보유 총판사 현황 (증권신고서 제출일 현재)]

구분
협력사 목록

대만 (2개사)
CHTS(Chunghwa Telecom Security), BoldCyber

일본 (10개사)
Material Digital, Fronteo, Anchor Technologies, Worldsoft, JSOL 등

싱가포르 (4개사)
PCS Security, Ensign InfoSecurity, ST Engineering, NCS

인도네시아 (1개사)
Tensor Security

중동 (5개사)
Ejada (사우디아라비아), RAS InfoTech(사우디아라비아), Mannai Corporation(카타르) 등

남미 (1개사)
Imexperts(멕시코)

특히, 일정 수준 이상의 신뢰도와 산업별 고객 네트워크를 보유한 우수 총판사는 일반적인 인바운드 리드 대비 계약 전환율이 현저히 높으며, 실제 계약 체결까지의 리드타임도 단축되는 경향이 있습니다. 이를 감안하여 회사는 총판사 확보 시 엄격한 기준에 따라 제품 데모, 기술 교육 및 세일즈 훈련을 사전 제공하고 있으며, 총판사의 제품 이해도를 향상시켜 양질의 세일즈 리드 창출을 유도하고 있습니다.일정 수준 이상의 신뢰도와 방대한 산업별 고객 네트워크, 그리고 회사 제품에 대한 높은 이해도를 갖춘 우수 총판사는 일반 총판사 대비 빠른 리드타임(리드 발굴부터 계약 체결까지 소요되는 기간) 및 계약 전환율이 높은 경향이 있습니다. 회사는 현지 총판사에게 정기적인 제품 데모, 기술 교육 및 최신 도입 사례 및 이슈 공유 등을 진행하며 당사 제품에 대한 이해도 및 영업력 강화를 지원하고 있습니다. 당사가 확보한 주요 현지 총판사는 아래와 같습니다.

[㈜에스투더블유 해외 주요 총판사 현황]

구분
총판사명
체결년월
설명

싱가포르
PCS Security
2024.03.

- 1998년 설립된 싱가포르 기반 보안 솔루션 전문 업체

- 임직원 500~1,000명 규모

- 싱가포르 내 공공 및 국영기업, 방산, 금융 등 고객사 다수보유

- 싱가포르 정보기관과 XARVIS 수출계약 체결

싱가포르
EnsignInfoSecurity
2024.10.

- 2003년 설립된 아시아 최대 규모 통합 사이버 보안기업.

- 임직원 수 천여 명 규모, 아시아 전역에 운영 조직 보유.

- 아시아 태평양 지역 공공, 금융 및 민간 대기업 고객사 보유

- 싱가포르 군, 정부기관과 XARVIS, QUAXAR 수출계약 체결

싱가포르
ST Engineering
2024.11.

- 1967년 설립된 글로벌 IT·방산 대기업

- 전세계 임직원 약 27,000명 보유

- 100여 개국 국방 및 공공 보안 사업 수행 경험- 글로벌 국방 및 기관 네트워크 보유

싱가포르
Tensor SecurityAPAC
2023.06.

- 1991년 설립된 영국 통합 보안솔루션 전문업체 Tensor Plc.의 아시아법인(HQ, 2017년 설립)

- 아태지역 주요국 정부 및 공공기관 네트워크 보유

- 인도네시아 정보 기관과 XARVIS 수출계약 2건 체결

대만
ChunghwaTelecom Security(CHTS)
2023.08.

- 2017년 설립된 대만 국영 통신사 중화텔레콤(CHT)의 보안솔루션 자회사

- 대만 1위 보안업체, 다수의 기관 및 대기업 고객사 보유

- 대만 증권거래소 및 철도청과 QUAXAR 수출계약 체결

일본
Material Group
2025.03.

- 2014년 설립된 일본 마케팅 컨설팅 상장사

- 일본 금융, 마케팅, 플랫폼사 등 다수의 대기업 고객 보유

일본
Fronteo
2025.03.

- 2003년 설립된 AI 기반 포렌식 전문업체

- 일본 정부 및 공공기관 고객 네트워크 다수 보유

(b) 세일즈 리드-계약 전환율 추정

세일즈 리드-계약 전환율 추정은 전시회 참가나 홈페이지 문의 등을 합산한 일반 리드의 계약 전환율과 총판사를 통해 발굴한 총판 리드의 계약 전환율을 각각 나누어, 리드 유형별 비중에 따른 가중평균 전환율을 산정하는 방식으로 추정했습니다. 이는 일반 리드와 총판 리드 간 영업 기회의 질적 수준과 전환 가능성에 차이가 존재하므로, 이를 구분하지 않고 단순 평균을 적용하는 것보다 합리적인 추정 방식이라고 판단하였습니다.

[㈜에스투더블유 해외 세일즈 리드-계약 전환율 추이 및 전망(2022-2027E)]

구분
2022년
2023년
2024년
2025년(E)
2026년(E)
2027년(E)

전시회 리드(A)
49
596
1,157
1,674
1,660
1,992

인바운드 리드(B)
-
-
155
368
615
1,028

일반 리드 총계(C=A+B)
49
596
1,312
2,042
2,275
3,020

일반 리드 신규 계약 건수(D)
1건
1건
2건
3건
3건
5건

일반 리드-계약 전환율(E=D/C)
2.0%
0.2%
0.2%
0.2%
0.2%
0.2%

총판 리드(F) 주1)
-
6
68
267
384
537

총판 리드 신규 계약 건수(G)
-
-
3건
12건
19건
29건

총판 리드-계약 전환율(H=G/F)
-
-
4.4%
4.4%
4.9%
5.4%

세일즈 리드 총계(I=C+F)
49
602
1,380
2,309
2,659
3,557

일반 리드 비중(J=C/I*100)
100%
99%
95%
88%
86%
85%

총판 리드 비중(K=F/I*100)
0%
1%
5%
12%
14%
15%

가중평균 리드-계약 전환율

(L=J*E+K*H)

2.0%
0.2%
0.4%
0.6%
0.8%
1.0%

주1) 총판 리드는 총판계약 1차년도는 연간 3건, 이후 매년 월평균 1건(연간 12건)의 리드를 확보하는 것으로 추정하였습니다.

구 분
2025년(E)
2026년(E)
2027년(E)

전체 총판사 수 (A=B+C)
29개사
41개사
56개사

신규 총판사 (B, 연간 3건)
9개사
12개사
15개사

기존 총판사 (C, 월평균 1건)
20개사
29개사
41개사

총판 리드 (B*3+C*12)
267건
384건
537건

동사의 최근3개년(2022~2024년) 해외 영업 활동 데이터에 따르면, 전시회 참가나 홈페이지 문의를 통해 발생한 일반 리드의 계약 전환율은 평균 약 0.2% 수준이며, 향후 3개년(2025-2027E)에도 최소 이 수준을 유지하는 것으로 가정했습니다. 동사는 현재 중소·벤처 기업으로 해외 영업조직 및 마케팅 담당 인력이 한정되어 있고, 현재 계획 중인 일본 및 싱가포르 지사 설립 시 초기 구성원 조직 및 운영 리스크도 존재할 수 있다고 판단하여, 보수적으로 전시회 및 인바운드 중심의 일반 리드-계약 전환율은 현상태를 유지하는 것으로 가정하였습니다.

총판 리드의 계약 전환율은 총판 리드가 본격적으로 발생하며 3건을 수주한 2024년 기준4.4%를 기록했습니다. 동사는 2025년에는 해당 수준을 유지하고, 이후 현지 대형 총판사 파트너십 강화와 레퍼런스 확대 효과를 반영해 연평균 약 11%씩 상승하여 그 전환율이 2026년 4.9%, 2027년 5.4%로 개선될 것으로 전망하고 있습니다.글로벌 시장조사 전문기업 S&S Insider에 따르면, 동사 QUAXAR 및 XARVIS 제품의 주력 시장인 아시아태평양 공개정보(OSINT) 시장은 2030년까지 연평균 25.6%, 글로벌OSINT시장은 연평균 24.3%, 글로벌 빅데이터 분석 시장은 2032년까지 연평균 12.9% 수준으로 성장할 것으로 전망하고 있습니다.시장 규모는 해당 시장에 속하는 기업들의 매출액을 바탕으로 고려햐여 산정하는 것이 보수적인 접근방법이라 할 수 있을 것입니다. 따라서 시장 성장률은 곧 해당 기업의 매출을 구성하는 고객사 수 증가로 볼 수 있을 것이며, 이는 리드-계약 전환에 연동이 된다 할 수 있습니다. 따라서 동사는 향후 3개년(2025-2027E) 총판사 리드-계약 전환율의 연평균 성장률을 상기 주력 시장의 시장의 연평균 성장률(아시아태평양 OSINT시장 25.6%, 글로벌 OSINT시장 24.3%, 글로벌 빅데이터 시장 12.9%)대비 하회하는 수준인 약 11%로 가정하였습니다. 상기 내용을 바탕으로 리드 유형별 전환율과 리드 비중을 가중평균하여 산출한 전체 세일즈 리드-계약 전환율은 2024년 0.4%에서 2025년 0.6%, 2026년 0.8%, 2027년 1.0%로 매년 0.2%p씩 상승할 것으로 추정되며, 전체 세일즈 리드-계약 전환율의 향후 3개년 연평균 성장율은 동사가 속한 아시아태평양 공개정보(OSINT)시장의 연평균 성장율인 25.6%보다 낮은 21.4% 수준입니다..

참고로 글로벌 마케팅사 First Page Sage의 2025년 보고서에 따르면 B2B SaaS 전체 평균 리드-계약 전환율은 2.3%, 사이버보안 산업은 1.9% 수준입니다. 동사는 해외 진출 초기 단계로 2024년말 기준 해당 전환율이 0.4%로 아직 글로벌 평균에 미치지 못하지만, 아시아 주요국 정부기관 레퍼런스 확보와 현지 유력 총판사와의 협업 확대를 통해 브랜드 신뢰도와 기업 인지도를 지속적으로 높이고 있으며, 이러한 노력을 통해 총판사 채널을 중심으로 전환율이 개선될 것으로 보고 있습니다.

해외 시장에서 리드-계약 전환율을 높이기 위해서는 현지 대형 총판사와 신뢰성 있는 레퍼런스 확보가 중요합니다. 동사의 주요 고객층은 국가 기관과 공공기관 등 보안 요건이 높은 곳인 만큼, 현지 총판사가 제품과 기술을 검증하고 고객과 직접 소통하는 역할을 수행합니다. 따라서 대형 총판사를 통해 유입되는 리드는 이미 현지 네트워크와 신뢰성을 확보한 양질의 영업 기회로 전시회, 홈페이지를 통한 일반 리드 대비 상대적으로 계약 가시성이 높습니다.

또한 일본과 싱가포르 등에서 확보한 정부기관 수주 실적은 동일 국가의 다른 기관은 물론, 타국가 공공·민간 고객에게도 신뢰 기반의 영업 전환을 유도하는 핵심 레퍼런스로 작용하고 있습니다. 이러한 요인에 힘입어 기확보된 대형 총판사 채널 중심의 총판 리드-계약 전환율이 점진적으로 개선되는 추세입니다.

(c) 해외 영업 파이프라인 현황

본 신고서 제출일 현재 기준 진행 중인 영업 파이프라인 현황은 아래와 같습니다.

국가
구분
고객사
세일즈 리드
제품
진행 현황

싱가포르
정부
M******
전시회
QUAXAR
PoC 완료 / 결과 보고 및 일정 협의 중

일본
금융
T******
총판사
QUAXAR
제안 및 데모 완료 / 견적서 전달 완료

대만
IT
C******
총판사
QUAXAR
PoC 완료 / 결과 보고 및 일정 협의 중

그리스
정부
N******
전시회
QUAXAR
제안 및 데모 시연 / 트라이얼 진행 완료.

브루나이
정부
C******
전시회
QUAXAR
제안 및 데모 완료 / PoC 진행 예정

일본
IT
C******
총판사
QUAXAR
가격 합의 중

오만
정부
O******
총판사
QUAXAR
제안 및 데모 시연 완료, 트라이얼 진행 중

일본
정부
J******
총판사
QUAXAR
제안 및 데모 완료 / 견적서 전달 완료

대만
IT
T******
총판사
QUAXAR
초기 제안 진행

아제르바이젠
정부
A******
전시회
QUAXAR
제안 및 데모 시연 완료, 트라이얼 진행 중

일본
IT
T******
총판사
QUAXAR
제안 및 데모 시연 완료

일본
금융
B******
전시회
QUAXAR
초기 제안 진행

사우디아라비아
정부
S******
전시회
XARVIS
수주 완료 / 8월 중 공급

싱가포르
정부
M******
전시회
XARVIS
제안 및 데모 시연 / PoC 완료

UAE
정부
U******
전시회
XARVIS
제안 및 데모 시연 / PoC 완료

그리스
정부
N******
전시회
XARVIS
제안 및 데모 시연 완료, 트라이얼 진행 중

일본
정부
N******
총판사
XARVIS
데모 시연 및 견적서 전달 완료

인도네시아
정부
M******
총판사
XARVIS
초기 제안 진행

오만
정부
O******
총판사
XARVIS
제안 및 데모 시연 완료, 트라이얼 진행 중

태국
정부
N******
총판사
XARVIS
제안 및 데모 시연 완료

아제르바이젠
정부
C******
전시회
XARVIS
제안 및 데모 시연 완료, 트라이얼 진행 중

일본
정부
B******
전시회
XARVIS
제안 및 데모 시연 / PoC 진행 예정

일본
정부
J******
총판사
XARVIS
초기 제안 진행

② 해외 QUAXAR & XARVIS 연간판매단가(ASP) 추정

[해외 QUAXAR 및 XARVIS ASP 추정(2025-2027E)]

(단위: 백만원)

구분
2024
2025E
2026E
2027E

QUAXAR
16
41
68
91

QXR 신규 계약 비중
75.0%
66.7%
50.0%
45.5%

XARVIS
6
102
197
242

XVS 신규 계약 비중
100%
85.7%
58.8%
45.2%

주) 상기 XARVIS ASP 및 신규 계약 비중에는 복합형(Hybrid) 계약은 포함되어 있지 않으며, 복합형(Hybrid) 계약에 관한 추정은 아래 ‘③ XARVIS 복합형(Hybrid) 매출 추정’을 참고하여 주시기 바랍니다.

해외 QUAXAR 및 XARVIS 판매금액은 국내 판매금액과 유사한 수준에서 일본은 엔화(JPY), 그 외에는 미달러화(USD)로 환산한 금액으로 책정되어 있습니다. 다만, 해외 매출은 2024년도부터 본격적으로 가시화되기 시작하면서 이제 막 거래처가 생기고 있고, 초기 해외 진출에서 레퍼런스 확보를 위한 경쟁력 있는 가격 제안 사례 등을 고려 시, 아직 가격 안정화에 도달하지 않은 이른 시기로, 과거 데이터에 기반한 ASP 산정을 사용하는 것은 향후 회사의 매출 추정 계획을 반영하지 못합니다.

따라서, 회사는 국내 ASP 추이 및 현재까지 체결된 계약건을 바탕으로 현재 확보된 해외 영업 파이프라인 및 향후 신규 계약 비중(2025-2027E)을 고려하여 아래와 같이 해외 ASP를 추정하였습니다.

[QUAXAR ASP 추정 상세(2025-2027E)]

(단위: 백만원)

QUAXAR
2024
2025E
2026E
2027E

평균판매단가(ASP)
16
41
68
91

평균계약금액(ACV)
64
77
93
113

매출 실현율
24.6%
53.6%
73.3%
80.8%

신규 계약 비중
75.0%
66.7%
50.0%
45.5%

[XARVIS ASP 추정 상세(2025-2027E)]

(단위: 백만원)

XARVIS
2024
2025E
2026E
2027E

평균판매단가(ASP)
6
102
197
242

평균계약금액(ACV)
143
286
293
299

매출 실현율
4.0%
35.5%
67.3%
81.0%

신규 계약 비중
100%
85.7%
58.8%
45.2%

③ XARVIS 복합형(Hybrid) 추정

XARVIS의 주요 고객층은 해외 군, 정보기관 및 수사기관으로, 내부 보안 규정과 사용 환경의 제약 등으로 인해 구축형(On-Premise) 도입을 원하는 경우가 있습니다. 회사의 과거 주요 구축 사례는 XARVIS를 내부망에 구축한 후 외부에서 실시간으로 데이터를 피딩받는 Hybrid(복합형) 계약 구조입니다. 해당 구축 사례를 바탕으로 XARVIS Hybrid 표준을 가정하였으며 사업기간은 36개월을 기준으로 하여 구축 관련 매출은 1,2차년도 분할 인식하고 데이터 피딩 관련 구독 매출은 사업 기간 동안 월할 인식 하는 것으로 가정하였습니다.

Hybrid 계약은 초기 구축 비용이 구독형에 비해 높지만, 민감한 데이터를 수요기관 내부에서 직접 관리할 수 있다는 보안적 이점을 제공합니다. 증권신고서 제출일 현재 그리스 정부기관과 Hybrid 계약 형태로 계약을 논의 중에 있으며, 이에 2025년말 및 2027년 상반기에 각각 1건씩 신규 수주를 가정하여 매출을 추정하였습니다.

[해외 XARVIS-Hybrid 매출 추정(2025-2027E)]

(단위: 백만원)

구분
2024
2025E
2026E
2027E

On-Premise
1,291
885
480
480

SaaS(데이터 피딩)
858
912
1,206
1,105

신규 수주 건
1건
1건
0건
1건

나. 해외 SAIP 매출 추정

현재 해외 시장은 초기 단계이나 회사의 사업계획 및 중장기적인 성장성을 고려하여 추정하였으며, 해외 SAIP의 향후 3개년 매출 추정(2025-2027E)은 아래와 같습니다.

[해외 SAIP 매출 추정(2025-2027E)]

(단위: 백만원)

구분
2024
2025E
2026E
2027E

당해 매출
-
-
1,200
3,900

당해 수주 총액
-
-
1,500
4,500

신규 수주 건
-
-
1건
3건

해외 SAIP 사업 표준은 현지 사이트 상주 비용 등 추가적으로 발생하는 비용을 고려하여, 국내 수주 사례를 바탕으로 6개월 수준의 1,500백만원 규모 수주만을 가정하였습니다.

회사는 2025년 초부터 국내 대기업 구축 레퍼런스를 활용하여 동종업계 해외 기업들을 대상으로 SAIP 영업을 개시하였습니다. 해외 SAIP는 현재도 아시아 대기업 및 정부기관 등에서 관심을 보여 도입 논의를 진행하고 있는 만큼, 영업 기회는 지속적으로 발생할 것으로 예상합니다. 올해 초에는 국내 제조업 레퍼런스를 기반으로 해외 제조업체 1곳과 기술검증(PoC)를 완료하였으며, 현재 본 과제 범위 및 착수 시점 등에 대한 협의를 진행 중입니다. 이처럼 특정 산업군의 국내 레퍼런스를 확보할 경우, 동일 산업 내 해외 고객사 제안 시 기술 신뢰도 및 제안 효율성 측면에서 경쟁력을 확보할 수 있습니다. 또한, 당사 핵심 기술인 도메인 특화 언어모델은 특정 언어에 종속되지 않고 다국어 데이터에 기반한 학습 및 질의응답이 가능하여 제품 현지화 측면에서도 높은 유연성을 보유하고 있습니다.다만 실제 매출은 2026년도부터 점차 가시화될 것으로 예상하며, 보수적으로 2026년도 1건, 2027년도 3건의 신규 사업을 수주할 것으로 가정하였습니다. 당해 년도 매출 인식 비율은 국내와 동일하게 80%로 가정하였습니다.

[해외 SAIP 잠재 고객사 현황]

국가
산업
고객사
진행 단계
계약 규모
진행 현황

덴마크
제조
C******
수주가능
1,500
제안및시연완료 / PoC 진행중

미국
제철
U******
영업진행
1,500
콜드메일발송, 제안및시연예정

스웨덴
제철
S******
영업진행
1,500
콜드메일발송

일본
제철
N******
영업진행
1,500
콜드메일발송

인도
제철
T******
영업진행
1,500
콜드메일발송

오스트리아
제철
V******
영업진행
1,500
콜드메일발송

주1) Base Case 2026년도 매출은‘수주 가능’ 단계 1건만 수주하는 것으로 가정하였습니다.

주2) Best Case는 상기 영업 파이프라인 및 향후 SAIP 해외 영업 전개를 고려하여 2026년도 2건, 2027년도 6건 수주를 가정하였습니다.

주3) Worst Case는 2027년까지 해외 SAIP 매출이 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다.

3) 2025년도 예상 매출액회사의 2025년도 예상 매출액은 14,166백만원으로 '기확보 및 재계약 예정 매출액'과 '신규 예상 매출액'으로 구분했습니다. 본 신고서 제출일 현재 기확보 및 재계약 예정 매출액은 9,038백만원으로 제품별 금액은 아래와 같습니다. 세부 계약 건은 영업기밀에 해당되어 제품별 총액으로 간략하게 기재하였습니다.

(단위: 백만원)

구분
QUAXAR
XARVIS
SAIP
기타
예상 매출

기확보 매출액
3,674
4,286
-
260
8,220

재계약 예정 및 기타
230
71
-
517
818

합계
3,904
4,358
-
777
9,038

신고서 제출일 현재 보유 중인 신규 영업 파이프라인에서 영업 진행 단계를 고려한 2025년 하반기 예상 수주 금액은 약 13,639백만원이며, 계약 건별 수주 및 매출 인식 시점을 고려한 2025년도 예상 신규 매출액은 5,852백만원으로 제품별 상세 내용은 아래 표와 같습니다.

(단위: 백만원)

구분
진행 단계
파이프라인 합계
2025년도예상 수주액
2025년도예상 매출액

수주 완료
수주 가능
영업 진행

QUAXAR
3,870
3,008
1,890
8,768
6,543
2,090

XARVIS
3,110
680
100
3,890
3,616
882

SAIP
1,550
1,900
2,000
5,450
3,480
2,880

합계
8,530
5,588
3,990
18,108
13,639
5,852

상기 신규 예상 매출액 산정은 동사의 영업관리 시스템에 등록되어 있는 데이터를 근거로 포함하였으며, 예상 수주액 산정 근거는 다음과 같습니다.

[(주)에스투더블유 진행 단계별 추정 수주액 산정 방식]

진행 단계
추정치 반영률
설명

수주 완료
합계액의100% 반영
PoC, BMT 등 제품 검증을 성공적으로 종료하고 계약 체결이 임박했거나 협의를 진행 중인 단계로, 금액 또는 기간의 변경이 있을 수 있으나 매우 높은 확률로 계약이 진행될 단계.

수주 가능
합계액의70% 반영
매출처와 PoC(BMT) 협의를 진행 중이거나, PoC(BMT)를 진행 중인 단계로 매출처의 요구사항에 대한 해결책을 확인하는 등 긍정적으로 검토가 진행되고 있는 단계.

영업 진행
합계액의30% 반영
고객과 2 차례 이상 미팅 진행 이후 고객의 요구사항을 확인하거나 동사의 서비스 및 제품을 제안하는 단계.

상기 추정 근거에 따른 동사의 제출일 현재 보유 영업 파이프라인은 아래와 같습니다.

[ 보유 영업 파이프라인 및 2025년 예상 매출 (단위: 백만원) ]

구분
고객사
제품
도입 솔루션
계약금액
진행단계
2025년예상수주
2025년예상매출
진행 현황

국내
S******
QUAXAR
FULL 라이선스 (TI, DRP, ASM)
240
수주 완료
240
100
8월 계약 확정

해외
M******
QUAXAR
FULL 라이선스 (TI, DRP, ASM)
150
수주 완료
150
75
PoC 완료 / 결과 보고 및 일정 협의 중

국내
C******
QUAXAR
FULL 라이선스 (TI, DRP, ASM)
150
수주 완료
150
63
내부 구매 품의 진행중 / 8월 계약 예정

국내
H******
QUAXAR
FULL 라이선스 (TI, DRP, ASM) / 국방과제사업
1300
수주 완료
1300
400
(신규) 다년간 단계별 프로젝트 사업

국내
D******
QUAXAR
DRP 라이선스 (ASM 별도 입찰 예정)
90
수주 완료
90
38
금감원 감사 일정으로 7월 사업 공고 예정

국내
G******
QUAXAR
FULL 라이선스 (TI, DRP, ASM)
200
수주 완료
200
67
CART 개발 완료 이후 논의 필요

국내
K******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
50
수주 완료
50
17
(신규) 9월 사업입찰 예정

해외
T******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
60
수주 완료
60
20
제안 및 데모 완료 / 견적서 전달 완료

국내
K******
QUAXAR
FULL 라이선스 (TI, DRP, ASM)
170
수주 완료
170
57
경쟁 POC 완료 (3월) / 7월 중 사업 공고 예정

국내
K******
QUAXAR
FULL 라이선스 (TI, DRP, ASM) / 그룹사 통합
500
수주 완료
500
167
그룹사 공통 사업으로 확장 / 9월 사업진행 예정

국내
D******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
60
수주 완료
60
20
총판사 통해 사업 제안 진행중, 10월 공급 예정

국내
N******
QUAXAR
FULL 라이선스 (TI, DRP, ASM) / 그룹사 통합
200
수주 완료
200
50
6월 PoC 완료 / 계약 범위 협의중 10월 계약 예정

국내
D******
QUAXAR
FULL 라이선스 (TI, DRP, ASM)
150
수주 완료
150
38
사업 제안 완료 / 4분기 사업 진행 예정

국내
I******
QUAXAR
FULL 라이선스 (TI, DRP, ASM) / 그룹사 통합
400
수주 완료
400
100
그룹사 공통 사업으로 확장 / 9월 사업진행 예정

국내
S******
QUAXAR
ASM 라이선스 (자산 위험도 평가)
100
수주 완료
100
25
총판사 MSSP 통한 ASM 사업 / 사업 일정 협의중

국내
K******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
58
수주 가능
41
14
금감원 감사 대응으로 사업 지연 / 7월말 입찰 진행

국내
M******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
50
수주 가능
35
15
(신규) PoC 진행 완료 / 7월 사업 공고 예정

국내
D******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
80
수주 가능
56
19
8월 사업공고 예정

국내
E******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
50
수주 가능
35
12
사업 제안 완료 / 사업 일정 협의중

국내
S******
QUAXAR
TI 라이선스 (모바일 악성앱 분석 등)
50
수주 완료
50
21
악성앱 분석 사업 지원중 / 고객사 내부 품의 진행중 8월중 계약 예정 (확정)

국내
K******
QUAXAR
FULL 라이선스 (TI, DRP, ASM)
120
수주 가능
84
21
경쟁 PoC 진행 중 / 6월 중 사업 공고 예정

국내
H******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
70
수주 가능
49
12
사업 제안중 / 4Q 사업 일정 협의중

국내
D******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
70
수주 가능
49
12
사업 제안 완료 / 사업 일정 협의중

국내
D******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
80
수주 가능
56
14
사업 제안 완료 / 사업 일정 협의중

국내
S******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
60
수주 가능
42
11
7월 중 PoC 예정

국내
W******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
70
수주 가능
49
12
7월 중 PoC 예정

국내
H******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
100
수주 가능
70
18
사업 제안 완료 / 사업 일정 협의중

해외
C******
QUAXAR
ASM 라이선스 (자산 위험도 평가)
30
수주 가능
21
5
PoC 완료 / 결과 보고 및 일정 협의 중

해외
N******
QUAXAR
FULL 라이선스 (TI, DRP, ASM)
150
수주 가능
105
26
제안 및 데모 시연 / 트라이얼 진행 완료.

국내
L******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
50
수주 가능
35
6
(신규) 9월 PoC 이후 사업 입찰 예정

국내
L******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
70
수주 가능
49
8
사업 제안중 / 추가 제안으로 4Q 도입 협의중

해외
C******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
60
수주 가능
42
7
제안 및 데모 완료 / PoC 진행 예정

국내
I******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
50
수주 가능
35
3
제품 제안 완료 / 하반기 교체 사업 제안중

국내
N******
QUAXAR
TI 라이선스 및 RFI 보고서
100
수주 가능
70
70
최종 견적 협의 중 / 8월 계약 예정 (매출 일시불 인식 예정)

국내
S******
QUAXAR
ASM 라이선스 (자산 점검 목적 모의해킹 포함)
120
수주 가능
84
84
모의해킹 사업 제안 / 8월 진행 예정 (매출 일시불 인식 예정)

국내
J******
QUAXAR
ASM 라이선스 (자산 점검 목적 모의해킹 포함)
100
수주 가능
70
70
모의해킹 사업 제안 / 9월 진행 예정 (매출 일시불 인식 예정)

국내
O******
QUAXAR
FULL 라이선스 (ASM 기반 취약점 통합 점검)
100
수주 가능
70
70
CTI+인프라 취약점 통합 제안 / 10월 진행 예정

국내
A******
QUAXAR
ASM 라이선스 (자산 점검 목적 모의해킹 포함)
60
수주 가능
42
42
모의해킹 사업 제안 / 10월 진행 예정 (매출 일시불 인식 예정)

국내
D******
QUAXAR
ASM 라이선스 (전사 자산 취약점 점검)
150
수주 가능
105
26
ASM제안 하반기 사업 구체화 및 사업 공고 예정

국내
D******
QUAXAR
FULL 라이선스 (TI, DRP, ASM)
150
수주 가능
105
26
사업 제안 진행 및 4분기 사업 공고 예정

국내
I******
QUAXAR
DRP, ASM 라이선스 (자산 점검 추가 제안)
100
수주 가능
70
18
ASM 옵션 추가 제안 진행중

국내
T******
QUAXAR
FULL 라이선스 (TI, DRP, ASM) / 보안 컨설팅 포함
100
수주 가능
70
18
사업 제안 진행 및 4분기 사업 공고 예정

국내
B******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
100
수주 가능
70
18
POC 진행 완료 / 4분기 사업 공고 예정

국내
H******
QUAXAR
FULL 라이선스 (TI, DRP, ASM)
150
수주 가능
105
26
POC 예정 / 4분기 사업 공고 예정

국내
K******
QUAXAR
FULL 라이선스 (TI, DRP, ASM) / 그룹사 통합
150
수주 가능
105
18
사업 제안중 / 4분기 사업 진행 예정

국내
A******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
100
수주 가능
70
12
POC진행 예정 / 하반기 사업 진행 예정

국내
K******
QUAXAR
FULL 라이선스 (TI, DRP, ASM)
120
수주 가능
84
7
POC진행 예정 / 4분기 사업 공고 예정

해외
C******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
30
수주 가능
21
5
가격 합의 중

해외
O******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
100
수주 가능
70
12
제안 및 데모 시연 완료, 트라이얼 진행 중

해외
J******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
60
수주 가능
42
0
제안 및 데모 완료 / 견적서 전달 완료

국내
T******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
60
영업 진행
18
6
초기 제안 진행

국내
S******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
120
영업 진행
36
9
초기 제안 진행

국내
S******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
120
영업 진행
36
9
초기 제안 진행

해외
T******
QUAXAR
ASM 라이선스 (자산 위험도 평가)
40
영업 진행
12
3
초기 제안 진행

국내
D******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
60
영업 진행
18
3
사업 제안 진행중

국내
K******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
60
영업 진행
18
2
초기 제안 진행

국내
S******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
80
영업 진행
24
2
초기 제안 진행

국내
H******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
100
영업 진행
30
8
POC 예정 / 4분기 사업 공고 예정

국내
H******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
100
영업 진행
30
8
POC 검토중 / 하반기 사업 예정

국내
H******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
100
영업 진행
30
8
POC 검토중 / 하반기 사업 예정

국내
S******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
120
영업 진행
36
9
사업 제안중 / 하반기 사업 예정

국내
K******
QUAXAR
ASM 라이선스 (자산 위험도 평가)
100
영업 진행
30
5
사업 제안중 하반기 사업 예정

국내
M******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
100
영업 진행
30
5
POC 예정 / 4분기 사업 공고 예정

국내
N******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
80
영업 진행
24
4
사업 제안중 하반기 사업 예정

국내
S******
QUAXAR
ASM 라이선스 (자산 위험도 평가)
80
영업 진행
24
4
사업 제안중 하반기 사업 예정

국내
K******
QUAXAR
ASM 라이선스 (자산 위험도 평가)
120
영업 진행
36
6
사업 제안중 하반기 사업 예정

국내
K******
QUAXAR
ASM 라이선스 (자산 위험도 평가)
100
영업 진행
30
5
사업 제안중 하반기 사업 예정

해외
A******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
50
영업 진행
15
1
제안 및 데모 시연 완료, 트라이얼 진행 중

해외
T******
QUAXAR
FULL 라이선스 (TI, DRP, ASM)
150
영업 진행
45
4
제안 및 데모 시연 완료

국내
L******
QUAXAR
DRP 라이선스 (유출계정 모니터링 등)
80
영업 진행
24
2
초기 제안 진행

해외
B******
QUAXAR
TI 라이선스 (공격그룹 프로파일링 등)
70
영업 진행
21
0
초기 제안 진행

국내
P******
XARVIS
FULL (사용자 프로파일링, 교차분석 기반 범죄수사 관리 등)
180
수주 완료
180
75
사업 일정 협의 중

해외
M******
XARVIS
FULL (사용자 프로파일링, 교차분석 기반 범죄수사 관리 등)
200
수주 완료
200
67
제안 및 데모 시연 / PoC 완료

해외
U******
XARVIS
BASIC 라이선스 (위협 채널 모니터링, 실시간 유출 탐지 등)
150
수주 완료
150
50
제안 및 데모 시연 / PoC 완료

해외
N******
XARVIS
FULL 혼합형(내부 환경 구축 및 데이터 피딩)
2400
수주 완료
2400
600
제안 및 데모 시연 완료, 트라이얼 진행 중

해외
N******
XARVIS
FULL (사용자 프로파일링, 가상자산 추적 및 분석 등)
180
수주 완료
180
30
데모 시연 및 견적서 전달 완료

해외
M******
XARVIS
FULL (사용자 프로파일링, 교차분석 기반 범죄수사 관리 등)
200
수주 가능
140
12
초기 제안 진행

해외
O******
XARVIS
FULL (사용자 프로파일링, 교차분석 기반 범죄수사 관리 등)
200
수주 가능
140
23
제안 및 데모 시연 완료, 트라이얼 진행 중

해외
N******
XARVIS
BASIC 라이선스 (위협 채널 모니터링, 실시간 유출 탐지 등)
150
수주 가능
105
9
제안 및 데모 시연 완료

해외
C******
XARVIS
BASIC 라이선스 (위협 채널 모니터링, 실시간 유출 탐지 등)
50
수주 가능
35
3
제안 및 데모 시연 완료, 트라이얼 진행 중

해외
B******
XARVIS
BASIC 라이선스 (위협 채널 모니터링, 실시간 유출 탐지 등)
80
수주 가능
56
14
제안 및 데모 시연 / PoC 진행 예정

해외
J******
XARVIS
BASIC 라이선스 (위협 채널 모니터링, 실시간 유출 탐지 등)
100
영업 진행
30
0
초기 제안 진행

국내
H******
SAIP
도메인 특화 AI 기반 빅데이터 분석 플랫폼 구축
300
수주 완료
300
300
우선 협상자 선정. 업무 범위 협의 중

국내
S******
SAIP
도메인 특화 AI 기반 빅데이터 분석 플랫폼 구축
450
수주 완료
450
450
사업 제안 완료 / 사업 일정 협의중

국내
M******
SAIP
도메인 특화 AI 기반 빅데이터 분석 플랫폼 구축
500
수주 완료
500
500
기능 검증 PoC 완료 / 본사업 일정 협의 예정 (7월 중)

국내
J******
SAIP
도메인 특화 AI 기반 빅데이터 분석 플랫폼 구축
300
수주 완료
300
300
(신규) 4Q 시범사업 후 26년 정식 사업으로 확대

국내
K******
SAIP
도메인 특화 AI 기반 빅데이터 분석 플랫폼 구축
500
수주 가능
350
350
고객사 내부 본과제 범위 확인 중 / 중반기 RFP 예상됨

국내
H******
SAIP
도메인 특화 AI 기반 빅데이터 분석 플랫폼 구축
300
수주 가능
210
210
가견적 송부, 고객사 담당자 긍정적 피드백 확인(제품 & 가격)

국내
L******
SAIP
도메인 특화 AI 기반 빅데이터 분석 플랫폼 구축
300
수주 가능
210
210
제안 및 데모 시연 / PoC 과업 논의

국내
P******
SAIP
도메인 특화 AI 기반 빅데이터 분석 플랫폼 구축
500
수주 가능
350
350
7월 PoC 진행 예정

국내
J******
SAIP
도메인 특화 AI 기반 빅데이터 분석 플랫폼 구축
300
수주 가능
210
210
AI경진대회 선정 기획안 데모 구현 협의중

국내
O******
SAIP
도메인 특화 AI 기반 빅데이터 분석 플랫폼 구축
500
영업 진행
150
0
제안 및 데모 시연 / 사업 일정 협의중

국내
K******
SAIP
도메인 특화 AI 기반 빅데이터 분석 플랫폼 구축
600
영업 진행
180
0
조달청 공고 전 사전 미팅 진행 (입찰 방식, 프로젝트 기간 및 사업 범위 등)

국내
N******
SAIP
도메인 특화 AI 기반 빅데이터 분석 플랫폼 구축
300
영업 진행
90
0
제안 및 데모 시연 / 사업 일정 협의중

국내
S******
SAIP
도메인 특화 AI 기반 빅데이터 분석 플랫폼 구축
300
영업 진행
90
0
사업 제안 완료 / 사업 일정 협의중

국내
S******
SAIP
도메인 특화 AI 기반 빅데이터 분석 플랫폼 구축
300
영업 진행
90
0
제안 및 데모 시연 / 사업 일정 협의중

[참고]매출액 추정에 반영된 가정의 실현 여부에 따른 시나리오별 매출 추정은 다음과 같습니다.1) Best Case

[Best Case 매출 추정(2025-2027E)]

(단위: 백만원)

2024
2025E
2026E
2027E

QUAXAR
4,045
7,419
12,531
20,326

국내
3,974
6,830
10,536
14,917

해외
71
589
1,995
5,409

XARVIS
3,889
5,390
8,656
16,089

국내
1,734
2,655
2,640
3,606

해외
2,155
2,713
6,016
12,482

SAIP
1,458
3,880
10,170
19,100

국내
1,458
3,880
7,770
11,300

해외
-
-
2,400
7,800

합계
9,612
16,666
31,357
55,515

주1) 비교가능성 제고를 위해 비고란에 기입된 사항 이외 세부 내용 및 영업비용 등은 Normal Case와 동일하게 발생하는 것으로 가정하여 추정하였습니다.

주2)

[Best Case 해외 영업 활동 추정(2025-2027E)]

구분
2024
2025E
2026E
2027E

파트너사/총판사 현황
20개사
32개사
50개사
74개사

신규 체결(사)
18개사
12개사
18개사
24개사

해외전시회 회수
7회
9회
10회
12회

회당 리드
165건
186건
166건
166건

세일즈 리드
1,380건
2,318건
2,972건
4,738건

전시회 리드
1,157건
1,674건
1,660건
1,992건

총판사 리드
68건
276건
438건
672건

인바운드 리드
155건
368건
874건
2,074건

보다 적극적인 해외 영업을 가정하여 ⅰ) 신규 체결 파트너사/총판사의 수가 전년대비 2025년 12개사, 2026년 18개사, 2027년 24개사 증가 ⅱ) 인바운드 리드 증가율은 2025년 기준 전년대비 증가율 137%로 가정하였으며, 이에 따라 총 세일즈 리드 수가 증가하였습니다. 이를 반영한 해외영업 계약건수 추정은 다음과 같습니다.

[Best Case 해외영업 계약건수 추정(2025-2027E)]

구분
2024
2025E
2026E
2027E

세일즈 리드
1,380건
2,318건
2,972건
4,738건

신규 계약
5건
18건
30건
54건

리드-계약 전환율
0.4%
0.8%
1.0%
1.1%

Best Case는 아시아태평양 OSINT 시장(연평균 25.6%) 및 글로벌 OSINT 시장(연평균 24.3%) 등 동사의 주력 시장 성장률을 기반으로, 향후 해외 총판사 확보 및 고객 레퍼런스 축적 효과가 빠르게 가시화되는 것을 바탕으로 추정하였습니다. 이에 따라 총판 리드뿐만 아니라 일반 리드(전시회·인바운드 등)의 전환율도 점진적으로 개선되는 것으로 가정하였으며, 전환율의 연평균 증가율 또한 Base Case(11.0%)를 소폭 상회하는 14.5%로 설정하였습니다.해외 영업활동에 따른 계약건수 추정에 있어 전시회 및 인바운드 리드의 계약 전환율은 2024년 0.2%에서 시작하여 연평균 약 14.5%씩 상승하는 것으로 가정하였습니다. 총판사 리드의 계약 전환율 역시 2024년 4.4%를 기준으로 2025년 5.1%, 2026년 5.8%, 2027년 6.6%로 매년 14.5%씩 증가하는 것으로 설정하였습니다. 이에 따라 리드-계약 전환율은 2025년 0.8%, 2026년 1.0%, 2027년 1.1%로 향상되어 제품별 계약건수 추정치가 증가하였습니다.

2) Normal Case

[Normal Case 매출 추정(2025-2027E)]

(단위: 백만원)

2024
2025E
2026E
2027E

QUAXAR
4,045
6,242
10,025
15,492

국내
3,974
5,745
8,383
11,484

해외
71
497
1,642
4,008

XARVIS
3,889
5,164
7,672
12,698

국내
1,734
2,655
2,640
3,606

해외
2,155
2,509
5,032
9,092

SAIP
1,458
2,760
6,290
11,400

국내
1,458
2,760
5,090
7,500

해외
-
-
1,200
3,900

합계
9,612
14,166
23,987
39,590

Normal Case 매출 추정은 위와 같으며 자세한 내용은 'IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견) - 라. 추정 당기순이익 산정내역 - (2) 주요 항목별 추정근거 - (가) 매출 추정'을 참고 부탁드립니다.

3) Worst Case

[Worst Case 매출 추정(2025-2027E)]

(단위: 백만원)

2024
2025E
2026E
2027E

QUAXAR
4,045
6,134
9,685
14,900

국내
3,974
5,637
8,043
10,892

해외
71
497
1,642
4,008

XARVIS
3,889
4,859
5,901
8,339

국내
1,734
2,655
2,640
3,606

해외
2,155
2,204
3,260
4,733

SAIP
1,458
1,240
2,310
4,100

국내
1,458
1,240
2,310
4,100

해외
-
-
-
-

합계
9,612
12,233
17,896
27,340

주1) 비교가능성 제고를 위해 비고란에 기입된 사항 이외 세부 내용 및 영업비용 등은 Normal Case와 동일하게 발생하는 것으로 가정하여 추정하였습니다.

주2)

[Worst Case 해외 영업 활동 추정(2025-2027E)]

구분
2024
2025E
2026E
2027E

파트너사/총판사 현황
20개사
26개사
35개사
47개사

신규 체결(사)
18개사
6개사
9개사
12개사

해외전시회 회수
7회
9회
10회
12회

회당 리드
165건
186건
166건
166건

세일즈 리드
1,380건
2,300건
2,491건
3,105건

전시회 리드
1,157건
1,674건
1,660건
1,992건

총판사 리드
68건
258건
339건
456건

인바운드 리드
155건
368건
492건
657건

보수적으로 해외 영업 상황을 가정하여 ⅰ) 신규 체결 파트너사/총판사의 수가 전년대비 2025년 6개사, 2026년 9개사, 2027년 12개사 증가 ⅱ) 인바운드 리드 증가율 Normal Case 대비 절반수준인 연 33.6% 증가 하는 것으로 가정하였으며 이에 따라 총 세일즈 리드 수가 감소하였습니다. 이를 반영한 해외영업 계약건수 추정은 다음과 같습니다.

[Worst Case 해외영업 계약건수 추정(2025-2027E)]

구분
2024
2025E
2026E
2027E

세일즈 리드
1,380건
4,232건
7,214건
11,443건

계약 체결
5건
8건
9건
11건

리드-계약 전환율
0.4%
0.4%
0.4%
0.4%

해외 영업활동에 따른 계약건수 추정에 있어 세일즈 리드의 향후 3개년 계약 전환율은 Normal Case의 2024년도 계약 전환율인 0.4%가 유지되는 것으로 가정하여, 제품별 계약 체결 건수 추정치가 감소하였습니다.

(나) 영업비용 추정

(1) 영업비용의 추정 (단위 : 백만원)

비용구성
2025(E)
2026(E)
2027(E)

인건비
7,980
8,773
9,688

복리후생비
2,072
2,221
2,391

출장비
252
306
373

해외지사비용
510
2,370
3,530

임차/리스
1,211
1,908
2,573

연구개발비
193
212
233

지급수수료
1,724
1,974
2,261

광고홍보비
607
1,029
1,698

감가상각비
490
590
711

주식보상비용
422
422
422

기타
275
304
335

영업비용
15,736
20,109
24,214

① 인건비 (단위 : 백만원, 명)

구분
2025(E)
2026(E)
2027(E)

인건비
7,980
8,773
9,688

인원수
104
111
119

인당 인건비
77
79
81

주1)
동사는 사업확장을 위한 실무진 위주의 영업 인원 충원을 가정하였으며 연도별 3%의 임금인상율을 반영하였습니다.

② 복리후생비 (단위 : 백만원)

비용구성
2025(E)
2026(E)
2027(E)

복리후생비
2,072
2,221
2,391

4대보험
821
902
996

중석식대
328
350
375

업무협의비
295
315
338

성장지원비
186
198
213

내일채움공제
174
179
185

기타
268
276
284

주1)
4대보험의 경우 인건비와 비례하여 증가하는 항목으로 2024년 인건비 대비 수준 10.3% 동일하게 유지할 것으로 가정하였습니다.

주2)

중석식대의 경우 2025년
반기 기준 인당 비용 수준을 향후에도 유지할 계획입니다.

주3)
업무협의비 및 성장지원비의 경우 인당 비용 2024년 수준 유지할 계획입니다

주4)

각종 검진비, 주차비 등을 포함하는 기타 복리후생 비용은 2025년
반기 수준으로 유지할 수 있도록 관리해나갈 계획입니다.

③ 해외지사비용 (단위 : 백만원)

구분
2025(E)
2026(E)
2027(E)

해외지사비용
510
2,370
3,530

해외지사 인건비
240
1,270
1,970

해외지사 운영비
270
1,100
1,560

주1)
2025년 일본 지사 설립에 따른 향후 현지 인건비 및 운영비를 반영하였습니다.

주2)
2026년 일본 외 아시아 시장 확대를 위한 싱가포르 지사 설립을 위한 관련 인건비 및 운영비를 반영하였습니다

④ 기타 판관비 (단위 : 백만원)

구분
2025(E)
2026(E)
2027(E)
비고

임차/리스
1,211
1,908
2,573
주1)

연구개발비
193
212
233
주2)

지급수수료
1,724
1,974
2,261
주3)

광고홍보비
607
1,029
1,698
주4)

감가상각비
490
590
711

주식보상비용
422
422
422
주5)

기타
275
304
335

주1)
임차/리스료는 보증금 상각비, 사무실 관리비 등을 포함하며 2026년 하반기 전대차 계약 종료에 따른 임차료 증가분을 반영하였습니다

주2)
국내외 학회참가비용 등으로 구성되며, 대부분의 비용을 정부지원사업이나 국책과제를 통한 국고보조금으로 대체해 왔으며 향후에도 지속적인 정부과제 수주로 해당비용을 보전할 계획입니다

주3)
주로 서비스 제공에 필요한 클라우드 및 외부 라이센스 비용이 주를 이루며, 최근 3개년 연평균증가율을 적용하였습니다

주4)
온라인 광고를 비롯하여 글로벌 컨퍼런스 참가 및 부스비용으로 최근 사업년도 매출액 대비 비율인 4.3% 수준을 유지하는 것으로 가정하였습니다.

주5)
주식보상비용은 2024년과 동일한 수준으로 가정하였으며 기타비용의 경우 최근 3개년 간의 연평균증가율을 동일하게 적용하여 추정하였습니다.

(다) 영업외수익/비용 추정

(단위 : 백만원)

구분
2025(E)
2026(E)
2027(E)

영업외수익
500
500
500

영업외비용
410
200
200

주1)
영업외수익 및 비용은 과거 3개년 (2022~2024년도) 수준을 고려하여 가정하였으며 2025년의 경우 미국법인투자주식에 대한 잔액을 모두 평가손실 처리할 계획으로 이를 반영하였습니다.

(라) 법인세 비용 추정한편 동사의 미처리 결손금을 감안하여 2025년, 2026년, 2027년에는 법인세비용이 발생하지 않는 것을 가정하였습니다. 2025년
반기말 기준 동사의 미처리결손금은 490억원이므로 회사의 2027년 추정 손익상 법인세 비용이 발생하지 않을 것으로 예상하여 법인세 비용은 별도로 고려하지 않았습니다.

마. 기상장기업과의 비교참고 정보

대표주관회사인 대신증권㈜ 주식회사 에스투더블유의 지분증권 평가를 위하여 산업 및 사업유사성, 영업성과 시현, 일반기준, 평가결과 유의성 검토 등을 통해 이노룰스, 지니언스, 엠로, 비아이매트릭스 4개사를 최종 유사회사로 선정하였습니다. 다만, 상기의 유사회사들은 주력 제품 및 관련 시장, 영업 환경, 성장성 등에 있어 차이가 존재할 수 있으며, 투자자께서는 비교참고 정보를 토대로 투자의사 결정 시 이러한 차이점이 존재한다는 사실에 유의하시기 바랍니다.(1) 유사회사의 주요 재무현황

[동사 및 유사기업 2025년 1분기 기준 요약 재무 현황]

(단위: 천원)

구 분
동사
이노룰스
지니언스
엠로
비아이매트릭스

회계기준
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결
K-IFRS 연결
K-IFRS 연결
K-IFRS 연결

[유동자산]
10,404,729
33,057,165
48,699,209
43,521,390
37,475,833

[비유동자산]
3,646,773
12,578,851
18,234,414
64,949,962
8,801,763

자산총계
14,051,503
45,636,016
66,933,623
108,471,352
46,277,596

[유동부채]
4,227,190
12,431,690
8,421,752
13,920,915
5,750,425

[비유동부채]
3,326,376
999,892
3,687,016
4,295,818
10,694,363

부채총계
7,553,566
13,431,582
12,108,767
18,216,733
16,444,788

[자본금]
4,480,278
2,589,126
4,722,300
6,105,696
3,603,470

자본총계
6,497,937
32,204,434
54,824,855
90,254,619
29,832,808

매출액
2,174,148
5,735,942
9,353,941
20,627,280
7,001,721

영업이익
(1,214,376)
464,694
36,513
963,412
-687,767

당기순이익
(1,103,569)
697,095
808,279
1,036,539
-449,296

출처 :
각사 사업보고서

[동사 및 유사기업 2024년말 기준 요약 재무 현황]

(단위: 천원)

구 분
동사
이노룰스
지니언스
엠로
비아이매트릭스

회계기준
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결
K-IFRS 연결
K-IFRS 연결
K-IFRS 연결

[유동자산]
10,959,867
34,430,297
51,224,548
36,870,473
39,755,424

[비유동자산]
3,936,038
12,531,204
18,074,754
65,549,278
8,920,505

자산총계
14,895,906
46,961,502
69,299,301
102,419,751
48,675,929

[유동부채]
7,012,169
13,290,707
9,608,187
9,198,239
7,559,865

[비유동부채]
3,370,385
911,477
2,904,701
4,228,504
10,457,602

부채총계
10,382,555
14,202,184
12,512,888
13,426,743
18,017,467

[자본금]
2,183,191
2,589,126
4,722,300
6,077,905
3,603,470

자본총계
4,513,350
32,759,317
56,786,413
88,993,008
30,658,462

매출액
9,611,557
23,706,726
49,605,421
79,455,970
30,866,151

영업이익
(4,270,278)
2,396,375
9,839,924
8,606,498
2,026,650

당기순이익
(14,477,573)
3,071,755
10,908,526
18,598,488
3,683,027

출처 :
각사 사업보고서

[동사 및 유사기업 2025년 1분기 요약 재무 비율]

(단위 : %, 회)

구 분
에스투더블유(2025년 1분기)
이노룰스(2025년 1분기)
지니언스(2025년 1분기)
엠로(2025년 1분기)
비아이매트릭스(2025년 1분기)

성장성 비율
매출액증가율
33.9
-21.8
-54.0
-8.1
-24.4

영업이익증가율
적자지속
-56.0
-99.4
-60.4
적자전환

당기순이익증가율
적자지속
-34.5
-87.0
-66.7
적자전환

활동성 비율
총자산회전율
0.2
0.1
0.1
0.2
0.1

재고자산회전율
-
-
3.0
-
-

매출채권회전율
19.1
2.7
1.2
3.3
0.8

수익성 비율
매출액영업이익률
-55.9
8.1
0.4
4.7
-9.8

매출액순이익률
-50.8
12.2
8.6
5.0
-6.4

총자산순이익률
-7.6
1.5
1.2
1.0
-0.9

자기자본순이익률
-20.0
2.1
1.4
1.2
-1.5

안정성 비율
유동비율
246.1
265.9
578.3
312.6
651.7

부채비율
116.2
41.7
22.1
20.2
55.1

차입금의존도
-
15.4
1.0
2.1
1.6

[동사 및 유사기업 2024년 요약 재무 비율]

(단위 : %, 회)

구 분
에스투더블유(2024년)
이노룰스(2024년)
지니언스(2024년)
엠로(2024년)
비아이매트릭스(2024년)

성장성 비율
매출액증가율
53.4
52.8
15.7
25.8
19.4

영업이익증가율
적자지속
흑자전환
52.2
84.6
흑자전환

당기순이익증가율
적자지속
8,731.3
74.6
흑자전환
흑자전환

활동성 비율
총자산회전율
0.6
0.6
0.7
0.8
0.7

재고자산회전율
-
-
12.0
-
-

매출채권회전율
9.7
12.5
5.4
11.4
4.4

수익성 비율
매출액영업이익률
-44.4
10.1
19.8
10.8
6.6

매출액순이익률
-150.6
13.0
22.0
23.4
11.9

총자산순이익률
-92.9
7.6
16.4
19.2
8.2

자기자본순이익률
116.6
9.8
20.3
31.6
12.7

안정성 비율
유동비율
156.3
259.1
533.1
400.8
525.9

부채비율
230.0
43.4
22.0
15.1
58.8

차입금의존도
-
14.7
0.7
2.3
1.8

[재무비율 산정방법]

구 분
산 식
설 명

[안정성 비율]

유동비율
당기말 유동자산 ──────── ×100당기말 유동부채
유동비율은 유동부채에 대한 유동자산의 비율, 즉 단기채무에 충당할 수 있는 유동성 자산이 얼마나 되는가를 나타내는 비율로서, 여신취급시 수신자의 단기지급능력을 판단하는 대표적인 지표로 이용되어 은행가비율(Banker's ratio)이라고도 합니다. 이 비율이 높을수록 기업의 단기지급능력은 양호하다고 할 수 있습니다.

부채비율
당기말 총부채 ──────── ×100당기말 자기자본
타인자본과 자기자본간의 관계를 나타내는 대표적인 재무구조지표로서 일반적으로 동 비율이 낮을수록 재무구조가 건전하다고 판단합니다. 그러나 이와 같은 입장은 여신자 측에서 채권회수의 안정성만을 고려한 것이며 기업경영의 측면에서는 단기적 채무변제의 압박을 받지않는 한 투자수익률이 이자율을 상회하면 타인자본을 계속 이용하는 것이 유리할 수 있습니다.

차입금의존도
당기말 차입금 등 ──────── ×100당기말 총자본
총자본 중 외부에서 조달한 차입금 비중을 나타내는 지표입니다. 차입금의존도가높은 기업일수록 금융비용부담이 가중되어 수익성이 저하되고 안정성도 낮아지게 됩니다.

[수익성 비율]

매출액 영업이익률
당기 영업이익 ─────── ×100당기 매출액
기업의 주된 영업활동에 의한 성과를 판단하기 위한 지표로서 제조 및 판매활동과 직접 관계가 없는 영업외손익을 제외한 순수한 영업이익만을 매출액과 대비한것으로 영업효율성을 나타내는 지표입니다. 따라서 이 지표가 높을수록 매출액이 증가할 때의 영업이익의 증가폭이 커지는 것을 의미하며, 따라서 영업의 효율성이 높은 것으로 나타납니다.

매출액 순이익률
당기 당기순이익 ──────── ×100당기 매출액
매출액에 대한 당기순이익의 비율을 나타내는 지표입니다. 이 지표 또한 영업으로 인한 효과를 나타내는 지표이며, 매출총이익률, 매출 경상이익률과 비교하여 기타 영업외 자금조달이나 부수활동을 통해 비효율적으로 누수될 수 있는 기업의성과를 가늠할 수 있는 지표입니다.

총자산 순이익률
당기 당기순이익 ───────── ×100(기초총자산+기말총자산)/2
당기순이익의 총자산에 대한 비율로서 ROA(Return on Assets)로 널리 알려져 있습니다. 기업의 계획과 실적간 차이 분석을 통한 경영활동 평가나 경영전략 수립 등에 많이 사용되는 지표입니다.

자기자본 순이익률
당기 당기순이익──────── ×100(기초자기자본+기말자기자본)/2
자기자본에 대한 당기순이익의 비율을 나타내는 지표입니다. 자본 조달 특성에 따라 동일한 자산구성하에서도 서로 상이한 결과를 나타내므로 자본구성과의 관계도 동시에 고려해야 하는 지표입니다.

[성장성 비율]

매출액 증가율
당기매출액 ────── ×100 - 100전기매출액
전년도 매출액에 대한 당해연도 매출액의 증가율로서 기업의 외형적 신장세를 판단하는 대표적인 지표입니다. 경쟁기업보다 빠른 매출액 증가율은 결국 시장점유율의 증가를 의미하므로 경쟁력 변화를 나타내는 척도의 하나가 됩니다.

영업이익 증가율
당기영업이익 ─────── ×100 - 100전기영업이익
전년도 영업이익에 대한 당해연도 영업이익의 증가율을 나타내는 지표입니다.

당기순이익 증가율
당기순이익 ────── ×100 - 100전기순이익
전년도 당기순이익에 대한 당해연도 당기순이익의 증가율을 나타내는 지표입니다.

총자산 증가율
당기말총자산 ─────── ×100 - 100전기말총자산
기업에 투하 운용된 총자산이 당해연도에 얼마나 증가하였는가를 나타내는 비율로서 기업의 전체적인 성장척도를 측정하는 지표입니다.

[활동성 비율]

총자산 회전율
당기 매출액─────────────(기초총자산+기말총자산)/2
총자산이 1년 동안 몇 번 회전하였는가를 나타내는 비율로서 기업에 투하한 총자산의 운용효율을 총괄적으로 표시하는 지표입니다.

재고자산회전율
당기 매출액─────────────(기초재고자산+기말재고자산)/2
재고자산이 1년 동안 몇 번 회전하였는가를 나타내는 비율로서 기업의 재고자산의 소진현황을 총괄적으로 표시하는 지표입니다.

매출채권회전율
당기 매출액─────────────(기초매출채권+기말매출채권)/2
매출채권이 1년 동안 몇 번 회전하였는가를 나타내는 비율로서 기업의 매출채권의 회수현황을 총괄적으로 표시하는 지표입니다.

바. 인수인 실적

증권신고서 제출일로부터 최근 3년간 대신증권㈜이 대표주관회사로서 기업공개에 참여한 기업의 기간별 수익률은 다음의 표와 같습니다.

【 대신증권 과거 3개년 기업공개 참여 기업의 기간별 수익률 】

(단위: 원)

상장 회사명
소속시장
상장일
공모
공모가
수익률

하단
상단
구분
상장일
1개월
3개월
6개월
9개월
12개월

아우토크립트
KOSDAQ
2025-07-15
18,700
22,000
22,000
공모주식
40.23%
-
-
-
-
-

시장지수
1.69%
-
-
-
-
-

시장지수 초과
38.54%
-
-
-
-
-

싸이닉솔루션
KOSDAQ
2025-07-07
4,000
4,700
4,700
공모주식
69.36%
82.34%
-
-
-
-

시장지수
0.34%
3.51%
-
-
-
-

시장지수 초과
69.02%
78.83%
-
-
-
-

지에프씨생명과학
KOSDAQ
2025-06-30
12,300
15,300
15,300
공모주식
112.75%
-2.42%
-
-
-
-

시장지수
-0.01%
2.84%
-
-
-
-

시장지수 초과
112.76%
-5.26%
-
-
-
-

바이오비쥬
KOSDAQ
2025-05-20
8,000
9,100
9,100
공모주식
101.98%
90.00%
-
-
-
-

시장지수
0.25%
10.62%
-
-
-
-

시장지수 초과
101.73%
79.38%
-
-
-
-

나우로보틱스
KOSDAQ
2025-05-08
5,900
6,800
6,800
공모주식
126.47%
305.15%
122.79%
-
-
-

시장지수
0.94%
3.65%
10.92%
-
-
-

시장지수 초과
125.53%
301.50%
111.87%
-
-
-

한텍
KOSDAQ
2025-03-20
9,200
10,800
10,800
공모주식
144.44%
271.76%
248.61%
-
-
-

시장지수
-1.79%
-1.02%
9.15%
-
-
-

시장지수 초과
146.23%
272.78%
239.46%
-
-
-

노머스
KOSDAQ
2024-11-12
27,200
30,200
30,200
공모주식
-35.76%
-28.97%
-30.63%
7.47%
-
-

시장지수
-2.51%
-7.26%
2.85%
2.09%
-
-

시장지수 초과
-33.25%
-21.71%
-33.48%
5.38%
-
-

토모큐브
KOSDAQ
2024-11-07
10,900
13,400
16,000
공모주식
-37.06%
-16.88%
20.94%
-17.78%
88.81%
-

시장지수
-1.32%
-11.03%
-0.40%
-1.46%
9.86%
-

시장지수 초과
-35.75%
-5.85%
21.34%
-16.32%
78.95%
-

웨이비스
KOSDAQ
2024-10-25
11,000
12,500
15,000
공모주식
-27.40%
-48.33%
-53.33%
-41.27%
-26.24%
-

시장지수
-0.98%
-5.14%
-0.80%
-0.18%
10.93%
-

시장지수 초과
-26.42%
-43.19%
-52.54%
-41.08%
-37.17%
-

셀비온
KOSDAQ
2024-10-16
10,000
12,200
15,000
공모주식
37.67%
-27.27%
-12.40%
21.60%
106.56%
-

시장지수
-1.04%
-11.42%
-8.04%
-7.42%
6.06%
-

시장지수 초과
38.70%
-15.84%
-4.36%
29.02%
100.49%
-

아이언디바이스
KOSDAQ
2024-09-23
4,900
5,700
7,000
공모주식
55.71%
-20.29%
-40.93%
-45.71%
-48.00%
-

시장지수
0.91%
-1.33%
-9.23%
-4.73%
3.93%
-

시장지수 초과
54.81%
-18.95%
-31.70%
-40.99%
-51.93%
-

엑셀세라퓨틱스
KOSDAQ
2024-07-15
6,200
7,700
10,000
공모주식
-16.70%
-45.20%
-26.30%
-54.75%
-58.65%
-66.35%

시장지수
-0.29%
8.92%
-9.42%
-8.04%
-18.44%
-4.69%

시장지수 초과
-16.41%
-54.12%
-16.88%
-46.71%
-40.21%
-61.66%

라메디텍
KOSDAQ
2024-06-17
10,400
12,700
16,000
공모주식
53.44%
-12.38%
-9.50%
-43.31%
-48.69%
-49.81%

시장지수
0.38%
2.25%
-14.23%
-18.98%
-14.52%
-9.70%

시장지수 초과
53.06%
-14.63%
4.73%
-24.33%
-34.17%
-40.11%

대신밸런스제17호스팩
KOSDAQ
2024-01-24
2,000
2,000
2,000
공모주식
7.00%
13.25%
16.75%
10.00%
7.00%
3.00%

시장지수
0.47%
-3.87%
-1.10%
2.88%
-11.30%
-13.34%

시장지수 초과
6.53%
17.12%
17.85%
7.12%
18.30%
16.34%

한선엔지니어링
KOSDAQ
2023-11-24
5,200
6,000
7,000
공모주식
161.86%
33.00%
4.57%
89.43%
82.14%
39.71%

시장지수
0.12%
-4.86%
-6.57%
-3.87%
-5.24%
-14.60%

시장지수 초과
161.74%
37.86%
11.14%
93.30%
87.38%
54.32%

컨텍
KOSDAQ
2023-11-09
20,300
22,500
22,500
공모주식
-29.24%
-28.58%
-29.07%
-16.93%
-59.11%
-47.87%

시장지수
1.02%
-3.43%
-2.95%
-8.66%
7.17%
-8.34%

시장지수 초과
-30.26%
-25.15%
-26.11%
-8.27%
-66.28%
-39.53%

대신밸런스제16호스팩
KOSDAQ
2023-09-04
2,000
2,000
2,000
공모주식
0.25%
4.50%
19.00%
31.00%
9.00%
12.00%

시장지수
0.06%
12.16%
10.00%
13.88%
8.10%
-17.33%

시장지수 초과
0.19%
-7.66%
9.00%
17.12%
0.90%
29.33%

대신밸런스제15호스팩
KOSDAQ
2023-08-30
2,000
2,000
2,000
공모주식
1.75%
1.00%
4.25%
10.00%
9.50%
15.50%

시장지수
-0.82%
12.60%
10.97%
6.59%
9.24%
-17.48%

시장지수 초과
2.57%
-11.60%
-6.72%
3.41%
0.26%
32.98%

시큐레터
KOSDAQ
2023-08-24
9,200
10,600
12,000
공모주식
102.50%
82.92%
-10.42%
-21.92%
-45.42%
-45.42%

시장지수
-2.09%
4.92%
9.51%
3.68%
6.12%
-12.42%

시장지수 초과
104.59%
77.99%
-19.93%
-25.60%
-51.53%
-33.00%

스마트레이더시스템
KOSDAQ
2023-08-22
5,800
6,800
8,000
공모주식
30.88%
121.00%
80.50%
66.38%
47.63%
-8.75%

시장지수
-0.52%
3.65%
8.54%
3.28%
5.24%
-12.25%

시장지수 초과
31.39%
117.35%
71.96%
63.10%
42.38%
3.50%

버넥트
KOSDAQ
2023-07-26
11,500
13,600
16,000
공모주식
-26.88%
-29.75%
-48.88%
-46.69%
-61.63%
-70.97%

시장지수
4.37%
0.14%
14.41%
8.54%
5.26%
11.47%

시장지수 초과
-31.24%
-29.89%
-63.29%
-55.22%
-66.88%
-82.44%

큐라티스
KOSDAQ
2023-06-15
6,500
8,000
4,000
공모주식
46.25%
-9.13%
-19.88%
-45.50%
-52.05%
-70.33%

시장지수
-0.71%
-2.08%
-2.44%
4.27%
-1.08%
1.81%

시장지수 초과
46.96%
-7.05%
-17.43%
-49.77%
-50.97%
-72.13%

삼기이브이
KOSDAQ
2023-02-03
13,800
16,500
11,000
공모주식
-38.97%
-57.61%
-56.68%
-64.82%
-74.09%
-73.95%

시장지수
-0.28%
-2.66%
-11.58%
-18.65%
-0.79%
-6.26%

시장지수 초과
-38.69%
-54.95%
-45.10%
-46.17%
-73.30%
-67.70%

대신밸런스제14호스팩
KOSDAQ
2022-12-05
2,000
2,000
2,000
공모주식
-0.25%
2.50%
14.00%
23.75%
6.00%
7.50%

시장지수
-0.05%
6.77%
-9.42%
-18.37%
-25.34%
-12.98%

시장지수 초과
-0.20%
-4.27%
23.42%
42.12%
31.34%
20.48%

대신밸런스제13호스팩
KOSDAQ
2022-11-28
2,000
2,000
2,000
공모주식
0.00%
1.75%
14.50%
22.00%
8.75%
13.75%

시장지수
2.18%
1.91%
-8.69%
-17.46%
-25.28%
-12.86%

시장지수 초과
-2.18%
-0.16%
23.19%
39.46%
34.03%
26.61%

뉴로메카
KOSDAQ
2022-11-04
14,000
16,900
16,900
공모주식
24.56%
-9.76%
26.33%
82.25%
98.82%
96.45%

시장지수
0.03%
-5.63%
-10.51%
-21.51%
-32.63%
-12.71%

시장지수 초과
24.52%
-4.13%
36.84%
103.76%
131.45%
109.15%

핀텔
KOSDAQ
2022-10-20
7,500
8,900
8,900
공모주식
21.91%
6.63%
-5.62%
-20.11%
-17.30%
-48.20%

시장지수
1.49%
-7.57%
-4.77%
-33.62%
-35.75%
-15.23%

시장지수 초과
20.42%
14.19%
-0.85%
13.51%
18.45%
-32.98%

오에스피
KOSDAQ
2022-10-14
6,300
8,400
8,400
공모주식
19.64%
-19.88%
-30.36%
-19.05%
-25.60%
-38.45%

시장지수
-3.93%
-7.81%
-4.95%
-31.85%
-31.67%
-21.31%

시장지수 초과
23.57%
-12.07%
-25.41%
12.80%
6.08%
-17.14%

구분
상장회사의 수
평균 수익률

유가증권시장
0
시장지수 초과
-
-
-
-
-
-

코스닥시장
28
33.87%
24.46%
9.46%
3.44%
3.69%
-9.06%

합계
28
33.87%
24.46%
9.46%
3.44%
3.69%
-9.06%

출처: Bloomberg, Quantiwise

주1) 시장지수는 각 종목 소속시장 지수를 사용하였습니다.

주2) 공모주식의 수익률은 공모가 대비 수익률을 기재하였습니다..

주3) 시장지수의 수익률은 상장일 대비 수익률을 기재하였으며, 상장일 기준 수익률의 경우 해당 지수의 상장일 전영업일 대비 상장일의 수익률을 기재하였습니다.

2. 평가 기관

구분
증권회사(분석기관)

회사명
고유번호

대표주관회사
대신증권㈜
00110893

3. 평가의 개요

가. 개요기업실사(Due-Diligence) 결과를 기초로 대표주관회사인 대신증권㈜는 주식회사 에스투더블유 기명식 보통주 1,580,000주(신주모집 1,580,000주, 상장주선인 의무인수분 제외)를 총액인수 및 모집하기 위하여 동사의 지분증권을 평가함에 있어 최근 3사업연도의 결산서 및 감사보고서 등 관련 자료를 바탕으로 동사의 사업성, 수익성, 재무안정성 및 기술성 등에 대하여 기업실사를 실시하였으며, 기업실사를 통한 위험 요인들을 주식가치 산정에 반영하여 평가하였습니다.나. 평가일정

구분
일시

대표주관계약 체결
2022년 12월 2일

기업실사
2022년 12월 12일 ~ 2025년 08월 12일

상장예비심사 신청
2025년 03월 11일

상장예비심사 승인
2025년 06월 24일

증권신고서 제출
2025년 08월 12일

다. 기업실사 이행사항

대표주관회사인 대신증권㈜는 주식회사 에스투더블유의 코스닥시장 상장을 위하여 동사에 대한 기업실사(Due Diligence)를 실시하였으며, 동 기업실사의 참여자 및 일정, 실사내용은 다음과 같습니다.

(1) 대표주관회사 기업실사 참여자

소속
부서
직책
성명
실사 업무 분장

대신증권㈜
IB부문
IB부문장
박성준
기업실사 전체 총괄

IPO담당
IPO담당 전무
나유석
기업실사 전체 총괄

IPO2본부
본부장
윤종혁
기업실사 및 실무 총괄

팀장
이지훈
기업실사 및 실무 총괄

책임
윤문수
기업실사 및 서류작성

책임
유수현
기업실사 및 서류작성

책임
김도희
기업실사 및 서류작성

(2) 발행회사 실사 참여자

소속
직책
성명
담당 업무

주식회사 에스투더블유
대표이사
서상덕
기업실사 대응 총괄

CFO
이기욱
기업실사 대응

이사
서현민
기업실사 대응

팀장
최홍석
기업실사 대응

팀장
정민우
기업실사 대응

책임
양회강
기업실사 대응

(3) 기업실사 항목, 일정, 내용대표주관회사인 대신증권(주)는 (주)에스투더블유의 코스닥시장 상장을 위하여 기업실사(Due-Diligence)를 실시하였으며, 주요 인원, 항목, 일정, 내용 및 기타 기업실사에 관한 상세한 사항은 첨부서류인 「기업실사」에 기재하였으므로 해당첨부서류를 참고하여 주시길 바랍니다.

(4) 중요 확약사항 및 주관회사 내부위원회에서 논의된 내용

동사의 한국거래소의 상장예비심사시 중요 확약사항은 아래와 같습니다.

[에스투더블유의 상장예비심사시 중요 확약사항]

순번
내용
조치 사항

1
최대주주등 (서상덕 외 10인) 의무보유 기간 3년 설정 및 주요주주(신승원 외 4인) 의무보유 기간 2년 설정
- 최대주주등은 3년에 대해서 의무보유등록 완료 및 의무보유증명원, 관리대장 수령 완료 후 한국거래소에 제출 완료- 주요주주(신승원 외 4인)의 경우 2년에 대해서 의무보유등록 완료 및 의무보유증명원, 관리대장 수령 완료 후 한국거래소에 제출 완료

2
최대주주등(서상덕 외 10인) 및 주요주주(신승원 외 4인) 대상 의결권 공동행사 약정서 체결
- 최대주주인 서상덕 대표이사와 임원(김연근 외 9인), 주요주주(신승원 외 4인) 사이에 공동목적보유확약 체결- 상장된 날 이후부터 3년 간 계약에서 정한 바에 따라 의결권을 최대주주와 공동으로 행사하기로 상호 약정하였으며, 의무보유기간 종료 이후에도 최대주주 또는 이사회에서 지정하는 자에게 우선매수권 부여 등 서상덕 대표이사를 포함한 주요 경영진의 경영권 안정성 확보

주식회사 에스투더블유의 상장주관사인 대신증권㈜은 주식회사 에스투더블유의 상장예비심사 및 증권신고서 제출을 위해 투자심의위원회를 1회 개최하였으며, 위원회 관련 사항은 다음과 같습니다.

내부위원회 명칭
위원회 주요 구성원
일시
논의내용

투자심의위원회
대신증권 심사2부장, 경영기획실장, 법무지원부장, 재무자금부장, 장기전략리서치부장
2025.06.25
1. 주력사업2. 산업분석 및 사업경쟁력3. 핵심기술
-거래소 상장예비심사신청 이후 각 사업부문별 매출 추이에 대한 검증-사업 진행 및 변동현황에 대한 검토-산업 내 경쟁현황에 대한 재검토 및 증권신고서 제출시 경쟁사와 발생할 수 있는 분쟁 가능성 확인-회사의 핵심기술 현황에 대한 검토

4. 재무안정성5. Valuation
- 증권신고서 제출 기준 달성 매출 및 이익에 대한 확인. 향후 매출 추정에 대한 달성 가능성에 대한 추가 논의- 동사의 가치평가를 위해 비교한 유사기업에 대한 사업 및 재무 현황 최종 검토

6. 기타
- 증권신고서 제출 기준 공모시장에 대한 점검 및 발행회사와 유사한 업종이면서 상장한 회사들에 대한 데이터 업데이트 및 확인

대신증권(주)의 투자심의위원회 내에서는 산업과 사업 핵심기술에 대하여 확인하고, 재무안정성 Valuation의 적정성 등에 대하여 검토가 이루어졌습니다.

한편, 금번 개정된 금융투자협회의 「증권 인수업무 등에 관한 규정」에 따를 경우 금번 공모와 같이 수요예측을 통하여 공모가격을 결정하는 경우 동 공모가격의 결정(공모희망가격의 범위 산정 및 수요예측 결과의 반영을 포함)에 대한 내부기준을 마련하고 이에 따라 공모가격의 결정을 진행하도록 하고 있습니다. 하지만, 동 개정 규정 부칙 제2조제2항에 따라 동 내용은 2024년 10월 1일 이후 대표주관계약을 체결하는 건부터 적용하도록 하였고, 금번 주식회사 에스투더블유 공모의 경우 대표주관계약 체결일이 2022년 12월 2일임에 따라 해당 개정된 규정의 적용을 받지 않는 상황입니다. 금번 증권신고서 제출일 현재 대신증권㈜는 동 개정내용과 관련된 내부 기준을 마련하여 내부규정을 개정한 상황임을 유념하시기 바랍니다.

4. 기업실사결과 및 평가내용

S2W는 다양한 비정형 데이터를 대규모로 수집하여 AI 알고리즘으로 자동 분석, 가공하여 데이터 간 유의미한 상관관계를 도출함으로써 기존에 드러나지 않던 정보를 보이게 하거나 고객이 필요로 하는 정보를 제공하는 AI·빅데이터 분석 기반 데이터 인텔리전스(Data Intelligence) 기업입니다.

S2W가 보유한 핵심기술은 방대한 정형 및 비정형 데이터를 수집·정제하여 서로 간의 연관성을 분석해 유의미한 상관관계를 도출하거나 숨겨진 정보를 시각화 또는 고객이 원하는 핵심 정보만을 추출하여 제공하는 멀티도메인 데이터 교차분석 기술입니다. 이를 바탕으로 국방/안보, 일반 산업, 기업 보안 등 다양한 분야에서 활용할 수 있는 AI 기반 빅데이터 분석 플랫폼을 개발하여, 현재 인터폴(INTERPOL), 일본 정부기관, 싱가포르 국방부, 대만 증권거래소 등 국내외 주요 공공 및 정부기관을 비롯해 제조, 금융, 커머스 등 다양한 산업의 대기업들에게 솔루션을 공급하고 있습니다.주요 제품으로는 자비스(XARVIS), 퀘이사(QUAXAR), 에스에이아이피(SAIP) 가 있으며 자세한 제품별 특징은 다음과 같습니다.

1) 기관용 빅데이터 분석 플랫폼: 자비스(XARVIS)

제품 개요
다크웹/딥웹/텔레그램/블록체인 등 일반적인 검색으로는 정보 수집이 어려운 히든채널을 수집하고 분석할 수 있는 기관용 빅데이터 분석 플랫폼

제품 특징

- 사이버 안보/수사에 필요한 도메인 특화 데이터 제공

- 극대화된 데이터 가시성 및 접근성

- AI 기반의 자동화 도구로 수사 및 분석 업무 생산성 향상

제품 기능

- 위협채널 검색엔진

- 그래프 기반 분석엔진

- 위협 행위자(Threat Actor) 프로파일링

- 가상자산 거래 추적/분석엔진

- AI 기반 데이터 유출 실시간 모니터링

- 사이버 안보 특화 챗봇, 다크챗(DarkCHAT)

2) 사이버 위협 인텔리전스 솔루션: 퀘이사(QUAXAR)

제품 개요
전 세계에서 수집된 공개 및 비공개 데이터를 AI 분석을 통해 사이버 공격을 조기 탐지하고 위협 분석 전문가들이 실제 공격 사례를 기반으로 인텔리전스를 제공하는 사이버 위협 인텔리전스 솔루션

제품 특징

- 범용적이고 유연한 사이버 위협 정보 수집 시스템

- 사이버보안 특화 언어모델 기반의 실시간 위협 분석 및 대응 지원

제품 기능

- 디지털 리스크 보호(DRP, Digital Risk Protection)

- 위협 인텔리전스(TI, Threat Intelligence)

- 공격표면 관리(ASM, Attack Surface Management)

3) 산업특화 생성형 AI 플랫폼: 에스에이아이피(SAIP)

제품 개요
산업 현장 또는 기업 내 대규모 데이터를 통합 및 분석하여 의사결정에 도움이 되는 인텔리전스를 생산하는 산업특화 생성형 AI 플랫폼

제품 특징

- 해당 산업(도메인)에 특화된 언어모델 기반의 다양한 서비스 제공

- 데이터 최적화 전처리 및 지식그래프를 활용한 정확도 향상

- Security Guardrail 기반의 보안 기능 강화

제품 기능

- SAIP-CHAT (사용자 질의응답 AI 챗봇)

- SAIP-RAG (AI 기반 검색 및 답변 솔루션)

- SAIP-VISION (OCR 기반 검색 및 답변 솔루션)

- SAIP-TEXT2SQL (자연어 질의 기반 Database 조회 및 분석 지원 솔루션)

- SAIP-AUTO REPO (AI 기반 기업 보고서 생성 자동화 솔루션)

- SAIP-MULTIMODAL (멀티모달 기반 통합 검색 및 답변 솔루션)

가. 영업상황

(1) 시장의 특징(가) 빅데이터 분석 시장

빅데이터 분석(Big Data Analytics)은 방대한 양의 정형·비정형 데이터를 수집, 저장, 처리 및 분석하여 가치 있는 인사이트를 도출하는 기술을 의미합니다. 기업과 정부 기관은 데이터 기반 의사결정을 최적화하고, 시장 트렌드를 예측하며, 운영 효율성을 극대화하기 위해 빅데이터 분석을 적극 활용하고 있습니다. 특히, AI 및 머신러닝(ML) 기술과 결합되면서 실시간 분석과 예측 모델링이 가능해져, 보다 정교하고 자동화된 분석이 이루어지고 있습니다. 클라우드 컴퓨팅, IoT, 5G 등 최신 기술과의 융합으로 빅데이터 분석의 활용 범위는 더욱 확장되고 있으며, 금융, 헬스케어, 제조, 보안 등 다양한 산업에서 핵심 기술로 자리 잡고 있습니다. 디지털 전환이 가속화되는 현재, 기업들은 경쟁력을 유지하기 위해 빅데이터 분석을 필수적인 전략적 도구로 채택하고 있으며, 시장의 성장 가능성 또한 더욱 커지고 있습니다.

빅데이터 분석 산업은 1990년대 후반부터 데이터 저장 및 분석 기술이 발전하면서 본격적으로 성장하기 시작했습니다. 초기에는 데이터 웨어하우스(Data Warehouse)와 같은 전통적인 데이터 관리 방식이 주를 이루었으며, 기업들은 고객 행동 분석이나 내부 프로세스 최적화를 위해 대규모 데이터베이스를 활용했습니다. 2000년대 중반 이후, Hadoop과 같은 분산 처리 기술이 등장하면서 데이터 처리 속도와 효율성이 향상되었으며, 데이터 양이 기하급수적으로 증가함에 따라 빅데이터 분석이 필수적인 기술로 자리 잡았습니다. 2010년대 들어서는 AI 및 머신러닝(ML) 기술이 빅데이터 분석과 결합되면서 데이터 기반 의사결정이 더욱 정교화되었으며, 클라우드 컴퓨팅, IoT(사물인터넷), 엣지 컴퓨팅(Edge Computing) 등의 발전으로 데이터 수집과 분석이 실시간으로 이루어질 수 있는 환경이 조성되었습니다. 현재 빅데이터 분석은 금융, 헬스케어, 제조, 보안, 스마트시티 등 산업 전반에서 디지털 트랜스포메이션(Digital Transformation)의 핵심 요소로 자리 잡고 있으며, 데이터의 가치는 기업의 중요한 자산으로 인식되고 있습니다.

(나) 생성형 AI(Generative AI) 시장

생성형 AI는 기존 데이터를 학습하여 새로운 콘텐츠(텍스트, 이미지, 오디오, 코드 등)를 생성하는 인공지능 기술을 의미합니다. 기존 AI가 특정 작업을 수행하거나 데이터를 분석하는 데 초점을 맞췄다면, 생성형 AI는 창작과 문제 해결 능력을 갖춘 모델을 통해 더욱 혁신적인 활용이 가능합니다. ChatGPT, DALL·E, Stable Diffusion과 같은 최신 AI 모델들은 자연어 처리(NLP), 컴퓨터 비전, 음악 및 영상 생성 등 다양한 분야에서 창의적이고 자동화된 솔루션을 제공하며, 생산성 향상과 비용 절감을 가능하게 합니다. 특히, 클라우드 컴퓨팅과 결합되어 보다 빠르고 확장 가능한 AI 모델이 제공되면서, 기업 및 개인 사용자들의 접근성이 크게 향상되었습니다. 금융, 헬스케어, 미디어, 제조업 등 다양한 산업에서 생성형 AI를 활용한 혁신이 이루어지고 있으며, 향후 AI 기술이 발전함에 따라 더욱 광범위한 응용 가능성이 기대되고 있습니다.

생성형 AI(Generative AI) 기술은 2010년대 초반부터 딥러닝(Deep Learning)과 신경망(Neural Networks)의 발전과 함께 본격적으로 연구되기 시작하였습니다. 2014년, GANs(Generative Adversarial Networks, 생성적 적대 신경망)의 등장으로 이미지 생성, 스타일 변환, 텍스트-이미지 변환 등의 기술이 크게 발전하였으며, 이후 **변환기 기반 모델(Transformer Models)**의 도입으로 자연어 처리(NLP) 및 다양한 생성형 AI 기술이 급속도로 발전하였습니다. 특히, 2018년 OpenAI의 GPT-1 모델이 등장하면서 대규모 언어 모델(LLM, Large Language Model)의 가능성이 본격적으로 주목받기 시작했습니다. 생성형 AI는 현재 자연어 처리, 이미지 및 영상 생성, 음악 및 음성 합성, 코드 생성 및 소프트웨어 개발 자동화 등 다양한 영역으로 확장되며 산업 전반에서 변화를 주도하고 있습니다. 앞으로 생성형 AI는 모델의 효율성 개선, 비용 절감, 특정 산업 맞춤형 AI 모델 개발 등의 방향으로 더욱 진화할 것으로 전망됩니다.

AI 산업은 급속한 발전과 함께 데이터 보호, 저작권 이슈, AI 윤리 및 책임성 등에 대한 규제가 강화되고 있습니다. 유럽연합(EU)의 ‘AI법(AI Act)’은 AI의 위험성을 평가하고, 특정 고위험 AI 시스템의 사용을 제한하는 규정을 포함하고 있으며, 미국 국립표준기술연구소(NIST)는 ‘NIST AI Risk Management Framework’를 통해 AI 시스템의 공정성, 투명성, 신뢰성을 확보하기 위한 정책을 마련하고 있습니다.

(2) 시장의 규모 및 전망

(가) 글로벌 빅데이터 분석 시장글로벌 시장조사기관 기업 Strategy & Stats 인사이더(S&S Insider)에 따르면 글로벌 빅데이터 분석(Big Data Analytics) 시장 규모는 2023년 약 2,800억 달러 규모에서 2032년 약 8,400억 규모까지 연평균 성장률 (CAGR) 12.9%로 성장할 것으로 전망됩니다.

[글로벌 빅데이터 분석 시장 전망]

(단위: 십억 달러)

2023년
2024 년
2025 년
2026 년
2027 년
2028 년
2029 년
2030 년
2031년
2032년
CAGR

284
319
360
407
459
519
586
661
746
843
12.9%

출처 : S&S Insider

동 시장조사 기관은 글로벌 빅데이터 분석 시장의 주요 성장 동력으로 디지털화의 가속화, AI 및 머신러닝 기술의 발전, 규제 준수 및 보안 필요성 증가, 산업별 최적화 요구 등의 요인에 주목하고 있습니다. 디지털 경제가 성장하면서 기업과 정부 기관은 더욱 정교한 데이터 분석 기술을 필요로 하며, AI 기반 자동화 및 예측 분석에 대한 수요가 지속적으로 증가하고 있습니다. 대표적으로 국방, 치안과 같은 공공/안보 분야는 사이버 위협의 증가와 보안 환경의 복잡성이 심화됨에 따라, 실시간 데이터 분석과 위협 탐지가 필수 요소로 자리 잡고 있습니다. 빅데이터 분석 기술을 활용하면 방대한 보안 데이터를 빠르게 처리하고, 사이버 공격을 사전에 탐지 및 대응할 수 있어 정부 기관 및 기업에서의 활용도 확대되고 있습니다.

일반 산업 영역에서도 빅데이터 분석의 활용이 가속화되고 있으며, 제조, 유통, 헬스케어, 에너지 등 다양한 산업에서 데이터 기반 의사결정이 필수 요소로 자리 잡고 있습니다. 예를 들어, 제조업에서는 AI 기반 예지보전(Predictive Maintenance) 시스템을 통해 장비의 고장 가능성을 사전에 예측하고 유지보수를 최적화하는 데 활용되고 있으며, 유통업에서는 소비자 행동 분석 및 재고 최적화를 위해 실시간 데이터 분석 기술이 도입되고 있습니다. 헬스케어 분야에서는 의료 데이터 분석을 통한 질병 예측 및 맞춤형 치료 솔루션 개발이 활발하게 이루어지고 있으며, 에너지 산업에서는 스마트 그리드(Smart Grid)와 같은 AI 기반 에너지 관리 시스템을 통해 효율성을 극대화하는 방향으로 발전하고 있습니다.

이처럼 빅데이터 분석 기술은 단순한 데이터 저장 및 처리의 개념을 넘어, 다양한 산업군에서 핵심적인 경쟁 요소로 자리 잡고 있으며, AI 및 자동화 기술과의 결합을 통해 점점 더 정교화되고 있습니다. 이에 따라 기업들은 빅데이터 분석을 활용하여 운영 최적화, 비용 절감, 보안 강화, 리스크 예측 등의 다양한 이점을 확보하고 있으며, 향후 이러한 수요는 더욱 증가할 것으로 전망됩니다.

(나) 글로벌 생성형 AI 시장

글로벌 시장조사기관 기업 Strategy & Stats 인사이더(SNS IInsider)에 따르면 글로벌 생성형 AI(Generative AI) 시장 규모는 2023년 약 202억 달러 규모에서 2032년 약 4,400억 달러 규모까지 연평균 성장률 (CAGR) 41.31%로 성장할 것으로 전망됩니다.

[글로벌 생성형 AI 시장 전망]

(단위: 십억 달러)

2023년
2024 년
2025 년
2026 년
2027 년
2028 년
2029 년
2030 년
2031년
2032년
CAGR

20
28
39
55
78
110
156
220
311
440
41.3%

출처 : S&S Insider

최근 ChatGPT와 같은 생성형 AI 기술이 주목받으며 본격적인 AI 시대가 도래하고 있습니다. 생성형 AI는 단순한 자동화 도구를 넘어, 텍스트, 이미지, 코드, 음성 등 다양한 데이터를 생성하고 분석하는 기술로 발전하면서 기업과 정부 기관의 업무 방식에 혁신을 가져오고 있습니다. 특히, 기업들은 생성형 AI를 활용하여 업무 생산성을 극대화하고, 고객 경험을 향상시키며, 데이터 기반 의사결정 프로세스를 고도화하고 있습니다. 이에 따라 글로벌 생성형 AI 시장은 빠르게 성장하며 AI 산업 전반에 걸쳐 영향력을 확대하고 있습니다.

기업들은 생성형 AI를 활용하여 업무 자동화를 추진하며, AI 기반 고객 지원(Chatbot), 마케팅 콘텐츠 생성, 데이터 분석 자동화 등을 통해 운영 효율성을 극대화하고 있습니다. 금융 분야에서는 AI 기반 보고서 자동 생성, 투자 전략 추천, 이상 거래 탐지 등의 활용이 증가하고 있으며, 헬스케어 분야에서는 의료 데이터 분석 및 AI 기반 질병 예측 모델이 도입되고 있습니다. 또한, 미디어 및 엔터테인먼트 산업에서는 AI를 활용한 이미지 및 영상 생성, 음악 작곡, 게임 콘텐츠 자동화 등의 혁신이 이루어지고 있습니다. 최근에는 기업용 생성형 AI(Enterprise AI)에 대한 관심이 증가하면서, AI를 활용한 사내 지식 관리, 법률 문서 자동 작성, 코드 생성 및 검토 자동화 등이 활성화되고 있으며, 향후 AI가 산업별 맞춤형 솔루션으로 더욱 고도화될 전망입니다

(3) 규제 환경

동사의 경우 적용을 받고 있는 규제가 크지 않아 전반적으로 규제가 적은 편입니다. 다만, 2026년 1월 AI 기본법 시행을 앞두고 있어 추후 해당 규제에 따른 법적인 검토가 필요할 것으로 보이나 동사의 경우 다수의 정부기관을 고객사로 확보하고 있는 만큼 해당 고객사들의 내부규정을 준수하고 있어 추후 규제에 따른 리스크는 적을 것으로 판단됩니다.

(4) 경쟁 현황회사는 AI 및 빅데이터 기술 기업으로 사이버 안보/위협 분석에 특화된 언어모델을 기반으로 상용화 솔루션을 개발, 고도화를 지속하며 안보/보안 분야 AI 사업을 영위하고 있고 2024년 3월부터는 산업 특화 AI 플랫폼을 출시하여 산업특화 생성형 AI 시장에도 진출했습니다. 회사는 AI 기반의 빅데이터 분석 기술이라는 융합기술을 보유하고 있어 기존의 사이버보안 전문업체 또는 기업용 AI 사업만을 영위 중인 국내외 업체들과 직접적인 비교를 하기에는 다소 한계가 있을 수 있으나, 보유 기술제품군 및 제공 서비스 기준에서 아래와 같이 제품별로 경쟁환경을 분석해볼 수 있습니다.

(가) XARVIS회사 기술제품 자비스(XARVIS)는 기관용 빅데이터 분석 플랫폼으로 다크웹, 텔레그램 등 은닉 채널에 대한 가시성을 확보하고 다양한 분석 기술을 활용해 범죄자들의 활동 패턴을 파악하고, 그들의 연관성을 추적하며, 잠재적인 위협 및 불법적인 자금 흐름을 추적, 분석하기 위한 솔루션으로 주로 법집행기관(LEA)이나 정보기관 등 공공 분야의 수사기관에서 사용하고 있습니다.

사이버 안보 및 수사 분야의 기관용 빅데이터 분석 플랫폼 시장은 다수의 글로벌 대기업과 특정 도메인에 특화된 전문업체들이 각기 차별화된 기술력을 기반으로 경쟁하고 있습니다. 그러나 XARVIS와 같이 다크웹, 텔레그램, 블록체인 등 다양한 데이터 도메인을 포괄적으로 수집·정제하고, 이를 단일 플랫폼에서 종합적으로 분석할 수 있는 플랫폼은 극히 제한적입니다. 글로벌 시장에서도 대부분의 경쟁 솔루션은 특정 도메인에 특화된 데이터 및 분석 기능을 제공하거나, 독자적인 데이터 수집 기능 없이 분석 기능에만 초점을 맞추는 경우가 많아, 실질적인 수사 및 정보 분석에 사용하려는 고객사 입장에서는 활용성이 낮습니다.특정 도메인 데이터 수집 또는 분석에 특화된 기업으로, 해당 영역에서는 높은 경쟁력을 보유하고 있는 기업이 존재하나, 다른 도메인과의 통합적 연관 분석 기능 부재로 다층적인 인텔리전스를 제공하는 데 한계가 있어 XARVIS와 온전히 경쟁을 하고 있다고 보기는 어렵습니다.

(나) QUAXAR퀘이사(QUAXAR)는 공격자 관점에서 최신 공격 기법(TTPs) 및 악용할 수 있는 위협 정보를 분석하고, 공격자의 의도를 파악하여 고객기업이 선제적인 방어 전략을 최적화할 수 있도록 지원하는 사이버위협 인텔리전스(CTI) 플랫폼입니다. 대상 고객군은 제조, 금융, IT, 커머스, 플랫폼 등 산업 전반에 걸쳐 분포하고 있습니다.

QUAXAR는 사이버보안 분야에 특화된 AI 언어모델을 활용해 대규모 위협 데이터를 자동 정제 및 분석하고, 북한·중국·러시아 관련 인텔리전스 수집 역량 측면에서 차별화된 경쟁력을 확보하고 있습니다. 글로벌 CTI 선도 기업들의 경우, 방대한 글로벌 위협 정보를 실시간으로 제공 및 정기적인 글로벌 분석 보고서 생산에 강점을 가지고 있으나, 제공 인텔리전스 대비 실효성이 높은(high-fidelity) 정보의 비중이나 북한 및 중국에 특화된 인텔리전스 제공 측면에서는 상대적으로 취약한 부분이 있습니다. 디지털 포렌식과 사이버 범죄 대응 역량이 우수한 기업도 존재하나, 실시간 위협 탐지 및 자동화된 위협 분석 기능에서 글로벌 CTI 제품 및 QUAXAR에 비해 떨어집니다. 국내에서는 가격 경쟁력 측면에서 ASM 서비스에 강점을 보유하고 있는 기업이 존재하나, 실시간 딥다크웹 모니터링 및 다층적 위협 분석 기능은 제공하지 않습니다. 회사는 QUAXAR 제공 인텔리전스의 차별화된 경쟁력을 바탕으로 상대적으로 미국 CTI 제품 선호도가 낮은 아시아 및 중동 시장을 우선적으로 공략하고 있으며, 이를 기반으로 향후 선진국 시장에서도 글로벌 CTI 기업들과 경쟁하며 적극적으로 시장 입지를 확대해 나갈 계획입니다.

(다) SAIP산업특화 AI 시장은 이제 막 개화하는 단계의 시장으로 여러 기업들이 각기 차별화된 강점을 내세우며 시장을 점유하기 위해 치열하게 경쟁하고 있습니다. 초기에는 많은 기업들이 진입하여 경쟁 강도가 높은 편이나, 시간이 지나면서 기술적 우위와 혁신성을 갖춘 기업들만 살아남아 시장을 주도하게 되면 상대적으로 완화될 것으로 예상됩니다. 당연하게도 시장에서 경쟁 우위를 유지하기 위해서는AI 및 NLP 기술의 빠른 발전 속도에 맞춰 지속적인 연구개발 및 투자를 통한 솔루션의 개선과 혁신이 필수적입니다. 해당 시장 내에는 국내외 다양한 업체들이 진출해 있으며 업체별로 제공하는 서비스의 범위와 수준, 특성 등에는 차이가 존재하나 산업특화 AI 서비스를 기업에 제공하는 국내외 주요 업체들은 다음과 같습니다..

[국내외 주요 기업용 AI 업체 현황]

구분
솔트룩스
Palantir Technologies
Cognyte

(단위: 백만원)
(단위: USD Mn)
(단위: USD Mn)

2022년 (제42기)
2023년 (제43기)
2024년 (제44기)
FY2022
FY2023
FY2024
FY2022
FY2023
FY2024

설립일
1981년 8월
2003년 5월
2020년 5월 (Verint Systems 분사)

매출액
30,313
30,828
45944
1,906
2,225
2866
312
313
350

(매출원가율)
(0%)
(0%)
(0%)
(21%)
(19%)
(20%)
(38%)
(31%)
(29%)

영업이익
-1,959
-9,292
-6,631
-161
120
310
-103
-18
-5

(이익률)
(-6%)
(-30%)
(-14%)
(-8%)
(5%)
(11%)
(-33%)
(-6%)
(-1%)

당기순이익
-9,364
-10,727
-5,858
-374
210
462
-114
-16
-12

(이익률)
(-31%)
(-35%)
(-13%)
(-20%)
(9%)
(16%)
(-37%)
(-5%)
(-3%)

총자산
78,704
98,831
93,236
3,461
4,522
6,341
443
472
498

총부채
33,776
25,289
20,565
819
961
1,246
233
257
281

자기자본
44,928
73,541
72,670
2,642
3,561
5,094
210
215
217

상장여부
한국 KOSDAQ
미국 NASDAQ
미국 NASDAQ

(상장일)
(2020.07.)
(2020.09. NYSE 직상장)
(2021.02.)

주요제품 (매출비중)
용역매출(인공지능(AI), Big Date 등) (84.0%)
정부 (54.7%)
소프트웨어 (35.8%)

(5) 비교우위(가) 기관용 빅데이터 분석 플랫폼: 자비스(XARVIS) 여타 경쟁사 대비 XARVIS의 차별점은 다크웹 데이터 전문성과 교차분석 기술입니다. 다크웹 특화 AI 언어모델 DarkBERT 기반의 빅데이터 처리 및 분석을 통해 방대한 비정형 데이터를 실시간으로 처리하고 있으며, 여기서 추출된 정보를 지식화하여 범죄 수사용 지식 그래프를 구축하고 있습니다. 이렇게 구축된 지식 그래프는 다크웹, 딥웹, 텔레그램 등 다중 도메인의 데이터를 연결하고 이에 대한 연관성을 분석해 숨겨진 관계성이나 새로운 인사이트를 도출하는 교차분석에 활용됩니다.

기존의 경쟁사들은 특정 도메인(다크웹, 블록체인 등) 데이터에 특화되어 있거나, 데이터 수집 없이 분석 플랫폼만 제공해오던 반면, XARVIS는 데이터 수집부터 모니터링, 교차 연관성 분석까지 하나의 플랫폼에서 통합적으로 수행할 수 있는 점이 가장 큰 차별점입니다. 이러한 특수성과 멀티도메인 교차분석이라는 독보적인 기술력으로, 국내에서는 사실상 직접적인 경쟁사가 없고 대부분 수의계약을 통해 도입되고 있습니다.

글로벌 정부 및 공공기관에서도 이와 같은 핵심 경쟁력을 바탕으로 경쟁 솔루션을 대체하며 XARVIS가 도입되고 있습니다. 현재 고객사들은 다크웹 데이터 전문성뿐만 아니라 교차분석 도구의 효용성을 특히 높이 평가했습니다. 해외업체와의 수주경쟁에 있어서도, 결과적으로 단일 플랫폼에서 모든 기능을 통합적으로 제공할 수 있는 부분을 우위로 평가받아 XARVIS가 최종 선정된 바 있습니다.

(나) 사이버 위협 인텔리전스 솔루션: 퀘이사 (QUAXAR) QUAXAR는 국내외 대기업 100여개사를 대상으로 서비스를 제공 중인 제품으로, 핵심 경쟁력은 도메인 특화 AI 기술 기반의 고도화된 분석 기술과 회사 보유의 차별화된 인텔리전스에 있습니다. 회사는 사이버보안 분야에 특화된 언어모델 CyBERTuned을 활용해 방대한 위협 데이터를 실시간으로 처리 및 정제하고 있으며, 이를 바탕으로 양질의 신뢰도 높은 분석 정보를 제공합니다. 실제로 많은 고객사들이 기존 CTI 제품의 한계로 방대한 위협 정보를 제공하는데 비해 실질적으로 활용 가능한(high-fidelity) 정보의 비율이 낮다는 점을 지적합니다. QUAXAR는 고객사로부터 단순 정보 제공이 아닌 위협의 신뢰도와 실효성을 평가하여 보안 및 비즈니스 의사결정에 실질적인 가치를 제공한다는 점에서 차별성을 인정받고 있으며, 이는 회사가 다수의 고객사 BMT(Benchmark Test) 및 PoC(Proof of Concept)에서 지속적으로 기술평가 1위를 기록하고 있는 이유입니다.

또한, 회사는 북한, 중국 등 주요 위협 국가와 인접한 지정학적 환경에서 다년간 위협 분석 및 대응 경험을 축적해 왔으며, 북한·중국·러시아 등 국가 배후 공격 그룹에 대한 심층적인 분석 역량을 보유하고 있습니다. 이러한 지정학적 전문성은 한국, 대만 등 아시아 지역에서 중국이나 북한의 사이버 위협을 실질적으로 대응해 본 기업이 아니면 갖추기 어려운 독보적인 자산입니다. 특히, 일본, 대만 등 아시아 지역은 글로벌 수준의 CTI 기술력을 갖춘 보안 기업이 부족한 상황에서, 회사의 북한·중국 위협 분석 역량이 더욱 높은 경쟁력을 발휘하고 있습니다. 이를 바탕으로 회사는 미국 CTI 제품에 대한 선호도가 상대적으로 낮은 아시아 및 중동 시장을 우선 공략하였으며, 실제로 아시아 주요국 정부 및 공공기관과의 계약을 성사시키며 시장을 확대해 나가고 있습니다.

미국이나 유럽과 같은 선진국 시장에서도 북한, 중국, 러시아 관련 위협 인텔리전스 및 다크웹 정보에 대한 수요가 높아, 회사는 글로벌 경쟁사 대비 차별화된 경쟁력을 갖추고 있다고 판단하고 있습니다. 현재도 글로벌 CTI 기업들과 경쟁하며 주요 국내외 고객사 수주에 성공하고 있으며, 이를 기반으로 향후 선진국 시장에서도 적극적으로 시장을 확대해 나갈 계획입니다.

(다) 산업특화 생성형 AI 플랫폼: 에스에이아이피 (SAIP)

SAIP가 목표하는 산업특화 생성형 AI 플랫폼 시장은 최근 새롭게 태동하기 시작한 시장으로 수많은 국내외 중소·중견기업 및 대기업들이 모두 참여하고 있는 경쟁 강도가 높은 초기 시장으로, 구매자들은 제품에 대한 기술 경쟁력, 안정성, 가격 등을 매번 새로운 환경에서 검토하고 있는 상황입니다.

SAIP가 국내 기업용 LLM 및 AI 솔루션과 구분되는 차별점은 도메인 특화 AI 기술에 있습니다. 기존의 컨텐츠 유사성 기반(Similarity-based) 분석 방식과 달리, 데이터 간 연결 관계와 맥락(Context-based)을 심층적으로 이해하여 핵심 정보를 추출하고, 이를 인텔리전스로 제공합니다. 이러한 도메인 특화 AI 기술은 온톨로지(Ontology) 기반 분석을 활용하는 미국의 팔란티어(Palantir Technologies)와 같은 소수의 글로벌 빅데이터 분석 기업들이 강조하는 핵심 기술로, 국내에서는 S2W가 유일합니다.

도메인 특화 AI 기술의 핵심은 해당 도메인(산업) 내 데이터의 체계를 정의하고, 각 요소 간의 관계성을 구조화하는데 있습니다. 이를 통해 생성된 지식 그래프(Knowledge Graph)를 기반으로 데이터 간 연관성을 정밀하게 분석할 수 있으며, 단순 검색이 아닌 인과 관계 및 중요도를 평가하여 전략적 의사결정에 직접 활용할 수 있는 고도화된 인텔리전스를 제공합니다. 예시로 ‘퀘이사(QUAXAR)’는 위협도 및 시급성을 분석하고, 최적의 대응 방안까지 포함한 종합적인 사이버위협 인텔리전스를 제공하고 있습니다.

회사는 세계 최초로 다크웹 전용 AI 언어모델 ‘다크버트(DarkBERT)’를 개발하여 기관용 빅데이터 분석 플랫폼 ‘자비스(XARVIS)’에 적용하였으며, 이후 사이버보안 특화 언어모델 ‘사이버튠(CyBERTuned)’을 개발하여 기업용 사이버위협 분석 플랫폼 ‘퀘이사(QUAXAR)’에 적용하는 등, 도메인별 특화된 언어모델 개발 및 상용화를 지속해왔습니다.

SAIP의 또 다른 차별점은 높은 보안성입니다. 회사는 오랜 기간 안보 AI 분야에서 축적한 빅데이터 전처리 기술 및 노하우를 바탕으로, 기업 내부의 민감정보 및 기밀정보를 체계적으로 분류·관리할 수 있는 보안 기술을 보유하고 있습니다.

(6) 매출 현황

(가) 매출의 우량도

동사의 경우 SaaS 기반 구독형 고객이 많은 편이며 레퍼런스 기반의 영업이 이루어지는 경우가 많아 기존 관련 서비스 납품 이력이 중시됩니다. 동사는 2024년말 기준 누적 130개사 이상의 고객을 확보하며 회사 기술력에 대한 레퍼런스 및 신뢰도를 확보하고 있습니다.

(단위: 백만원)

구 분

2025년도 반기(제8기 반기)

2024년도

(제7기)

2023연도

(제6기)

2022연도

(제5기)

매출액
4,114
9,612
6,267
4,125

수출금액

(비중)

1,147

(27.9%)

2,226

(23.2%)

370

(5.9%)

8

(0.2%)

기말 매출채권

(6개월 이상 채권)

1,043

(502)

1,481

(0)

500

(0)

370

(4)

부도금액(주)

(업체 수)

0

(0)

0

(0)

0

(0)

0

(0)

매출총이익률(%)
100%
100%
100%
100%

(나) 수익성

(단위: 백만원, %)

구 분

2025년도 반기(제8기 반기)

2024년도

(제7기)

2023연도

(제6기)

2022연도

(제5기)

매출액
4,114
9,612
6,267
4,125

매출원가(매출원가율)
0 (0%)
0 (0%)
0 (0%)
0 (0%)

판관비
7,084
14,109
11,938
10,362

영업이익(영업이익률)
-2,969(-72.17%)

-4,498

(-46.8%)

-5,671

(-90.5%)

-6,238

(-151.23%)

당기순이익(손실)
-2,887
-14,103
-12,574
-9,991

나. 기술성(1) 기술의 완성도

‘멀티도메인 데이터 교차분석 기술’이란 여러 도메인 분야의 특화된 데이터를 수집하여 중요한 정보를 추출 및 연결해 가치있는 정보를 도출하기 위해 활용되는 기술입니다. 멀티도메인 데이터 교차분석을 수행하기 위해서는 대규모 비정형 데이터를 실시간으로 수집하고, 이를 AI 학습과 추론 정확성을 극대화할 수 있는 온톨로지 기반의 지식 그래프로 관리하며, 특정 도메인에 특화된 언어모델을 활용해 지식 그래프 기반의 교차분석을 실행합니다. 동사는 궁극적으로 AI 기반의 전문가 시스템인 AI Agent 구축을 목표로 하고 있습니다.

멀티도메인 데이터 교차분석 기술은 각종 비정형 데이터를 수집 및 처리하는 빅데이터 기술과, 특정 도메인에 최적화된 언어모델 개발, 그리고 지식 그래프 기반으로 클러스터링하여 교차분석 하는 기술로 구성됩니다. 동사는 전문가의 노하우가 AI에 일방적 단편적으로 활용되기 보다는 학습된 AI 결과물이 전문가에 활용되고 이를 통해 전문가의 분석 수준이 향상되며, 그 분석 산출물을 다시 AI 학습에 활용하여 AI 성능을 더욱 높이는 선순환 사이클을 통해 기존 영위 사업인 안보 AI와 기업보안 AI 분야에서 전문 분석가 수준의 도메인 특화 AI 시스템을 구축했습니다. 또한, 이 과정에서 축적한 경험과 노하우를 바탕으로 산업특화 빅데이터 분석 플랫폼을 출시하며 산업 AI 분야로도 진출, 이후 현대제철, 롯데멤버스와 같은 우수한 레퍼런스를 빠르게 구축하며 적용 산업을 확대해 나가고 있습니다.

동사가 사업을 영위하는 안보 및 기업보안 분야는 데이터의 신뢰성과 보안성에 대한 요구 수준이 특히 높은 산업군입니다. 동사는 다크웹과 같이 사이트의 생성·폐쇄가 빈번하고, 데이터 형식이 비정형적이며, 크롤링 및 수집이 제한적인 특수 네트워크 환경에서 실시간 데이터를 안정적으로 수집·분석해온 만큼, 복잡하고 불확실한 데이터 환경에서도 안정적으로 데이터를 수집해서 분석할 수 있는 기술력을 축적해 왔습니다.

(나) 기술의 보호(지적재산권 관리)동사의 특허권 상세 내역은 아래와 같습니다.

구분
국내
해외
합계

등록
32
17
49

출원 주)
9
32
41

합계
41
49
90

주) PCT 출원건은 해외 출원에 포함하였습니다.

No
특허 내용
출원인명
출원국가
출원일
등록일

1
암호화폐 거래 분석 방법 및 시스템(METHOD AND SYSTEM FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2019-01-22
2020-11-25

2
지식 그래프를 이용하여 사이버 시큐리티를 제공하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, APPARATUS AND COMPUTER PROGRAM FOR PROVIDING CYBER SECURITY USING A KNOWLEDGE GRAPH)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2019-04-30
2020-02-17

3
암호화폐 거래 분석 방법 및 장치(METHOD AND APPARATUS FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2019-09-05
2020-12-31

4
암호화폐 거래 분석 방법 및 장치(METHOD AND APPARATUS FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2019-09-05
2019-12-17

5
암호화폐 거래를 분석하기 위한 데이터 획득 방법 및 장치(METHOD AND SYSTEM FOR DATA ACQUISITION FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2019-09-05
2019-11-27

6
멀티 도메인에서 데이터를 수집하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, APPARATUS AND COMPUTER PROGRAM FOR COLLATING DATA IN MULTI DOMAIN)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2020-01-07
2020-08-18

7
악성코드 분석 시스템 및 시스템의 동작 방법(SYSTEM FOR ANALYSING MALICIOUS CODE AND OPERATION METHOD THEREOF)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2023-01-25
2023-12-22

8
웹 페이지에서 자동으로 사용자 식별 객체 획득하는 방법(METHOD FOR OBTAINING AUTOMATICALLY USER IDENTIFICATION OBJECT IN WEB PAGE)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2020-12-28
2023-08-21

9
멀티 프로세스를 통해 파일을 저장하기 위한 방법 및 이를 위한 장치(Method for storing files through multi-process and apparatus therefor)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2020-12-28
2023-08-21

10
유사도 기반의 악성코드 진단 방법 및 장치(METHOD AND DEVICE FOR DETECTING MALWARE BASED ON SIMILARITY)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2021-02-05
2021-10-25

11
가상화폐 트래킹 방법 및 그 장치(DEVICE AND METHOD OF TRACKING VIRTUAL CURRENCY)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2021-02-16
2024-02-22

12
전자 상거래에서의 이상거래 추적 방법 및 시스템(METHOD AND SYSTEM TRACKING ABNORMAL TRANSACTION IN E-COMMERCE)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2021-03-17
2023-09-14

13
웹 사이트 수집 방법 및 장치(METHOD AND DEVICE OF COLLECTING WEB SITE)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2021-07-27
2025-01-14

14
전자 상거래에서의 이상 거래 탐지를 위한 클러스터링 방법 및 시스템(METHOD AND SYSTEM DETECTING ABNORMAL TRANSACTION IN E-COMMERCE)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2021-07-23
2023-10-30

15
다크웹 문서 분류를 수행하기 위한 인공지능 모델의 학습　데이터 수집 및 전처리 방법(METHOD FOR COLLECTING AND PREPROCESSING LEARNING DATA OF AN ARTIFICIAL INTELLIGENCE MODEL TO PERFORM DARK WEB DOCUMENT CLASSIFICATION)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-02-08
2022-05-18

16
온라인 상에서 이상거래를 자동 탐지하기 위한 방법(A METHOD FOR DETECTING ABNORMAL TRANSACTIONS ONLINE AUTOMATICALLY)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-02-09
2022-11-28

17
온라인 상에서 이상거래를 자동 탐지하기 위한 방법(A METHOD FOR DETECTING ABNORMAL TRANSACTIONS ONLINE AUTOMATICALLY)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-11-28

18
봇 탐지를 우회하여 웹 사이트를 크롤링하는 방법(METHOD TO CRAWL THROUGH THE WEBSITE BY BYPASSING BOT DETECTION)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-02-11
2022-05-26

19
파일 기반의 다양한 기종의 로그 데이터 저장 및 분석 방법(METHOD TO STORE AND ANALYZE FILE-BASED LOG DATA FOR VARIOUS MODELS)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-01-26
2022-08-02

20
분산 그래프를 이용하여 통합 그래프 생성하는 방법(A METHOD OF GENERATING AN INTEGRATED GRAPH USING A DISTRIBUTED GRAPH)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-02-04
2023-04-11

21
분산 그래프를 이용하여 통합 그래프 생성하는 방법(A METHOD OF GENERATING AN INTEGRATED GRAPH USING A DISTRIBUTED GRAPH)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2023-04-11

22
하드웨어 기반의 신뢰할 수 있는 안전한 컨테이너 네트워크(Enabling a Hardware-assisted Trusted Container Network)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2022-01-24
2022-12-15

23
컨테이너 환경을 위한 eBPF(extended Berkeley Packet Filter)/XDP(Express Data Path)에 기반한 고속 네트워크 패킷 페이로드 검사 시스템(A HIGH-SPEED NETWORK PACKET PAYLOAD INSPECTION SYSTEM BASED ON EBPF/XDP FOR A CONTAINER ENVIRONMENT)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2022-01-18
2022-10-12

24
NFT(Non-Fungible-Token)에 대한 신뢰도 평가 시스템을 구현하기 위한 전자 장치 및 이의 제어 방법(Electronic device for implementing a Reliability Evaluation System for NFT and control method thereof)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2022-12-15
2025-07-21

25
NFT(Non-Fungible-Token)에 대한 이상 거래 탐지 시스템을 구현하기 위한 전자 장치 및 이의 제어 방법(Electronic device for implementing a Fraud Detection System for NFT and control method thereof)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2022-12-15
2025-07-21

26
인터넷 포럼들 간의 사회적 영향력 분석 방법 및 그 장치(METHOD FOR ANALYSING SOCIAL INFLUENCE BETWEEN INTERNET FORUMS AND APPARATUS FOR THE SAME)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2022-12-15
2023-12-13

27
허니팟(Honeypot) 제어 시스템을 구현하기 위한 전자 장치 및 이의 제어 방법(ELECTRONIC APPARATUS FOR IMPLEMENTING HONEYPOT CONTROL SYSTEM AND METHOD FOR CONTROLLING THEREOF)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2022-11-29
2025-07-24

28
브랜드 도용 탐지 방법 및 이를 수행하기 위한 장치(A METHOD FOR DETECTING A BRAND THEFT AND AN APPARATUS FOR PERFORMING THE SAME)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-12-30
2025-07-24

29
미식별 자산의 위협도를 평가하는 방법 및 그 장치(METHOD FOR ASSESSING UNIDENTIFIED ASSET AND APPARATUS FOR THE SAME)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-12-28

30
악성 애플리케이션의 명령조종서버 탐지 방법 및 그 장치(METHOD FOR DETECTING CONTROL SERVER OF MALICIOUS APPLICATION AND APPARATUS FOR THE SAME)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-12-29

31
온라인 위협 데이터 저장 서버 및 이의 실행 방법(ONLINE THREAT DATA SAVING SERVER AND METHOD PERFORMING THEREOF)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-12-29

32
프라이빗 채널에 대한 위협 데이터 검색 방법 및 이를 실행하는 서버(METHOD OF SEARCHING THREAT DATA ON PRIVATE CHANNEL AND SERVER PERFORMING THEREOF)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-12-30

33
악성 서버 탐지 방법 및 이를 수행하기 위한 장치(A METHOD FOR DETECTING A MALICIOUS SEVER AND AN APPARATUS FOR PERFORMING THE SAME)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-12-05
2023-10-26

34
브랜드 로고 도용 탐지 방법, 브랜드 로고 도용 탐지 장치 및 컴퓨터 프로그램(BRAND LOGO ILLEGAL USE DETECTION METHOD, BRAND LOGO ILLEGAL USE DETECTION DEVICE AND COMPUTER PROGRAM)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2023-11-20

35
사이버 보안용 언어 모델 학습 방법 및 이를 실행하는 시스템(METHOD OF LEARNING LANGUAGE MODEL FOR CYBER SECURITY AND SYSTEM PERFORMING THEREOF)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2023-12-08
2024-11-06

36
허니팟 시스템을 구현하기 위한 전자 장치 및 이의 제어 방법(ELECTRONIC DEVICE FOR IMPLEMENTING HONEYPOT SYSTEM AND METHOD FOR CONTROLLING THEREOF)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2023-11-17
2024-11-06

37
다크 웹 기반 사이버 보안을 위한 태스크 수행 방법 및 장치(METHOD AND DEVICE FOR PERFORMING TASKS FOR DARK WEB-BASED CYBER SECURITY)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2024-08-28

38
데이터 변화 추적 시스템 및 그 방법(DATA CHANGE TRACKING SYSTEM AND METHOD THEREOF)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2025-06-04

39
로그 기반의 데이터 변화 추적 시스템 및 그 방법(DATA CHANGE TRACKING SYSTEM BAED ON LOG AND METHOD THEREOF)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2024-07-30
2025-06-04

40
공격자 그룹을 추론하기 위한 악성코드 자동 분석 시스템 및 그 방법(SYSTEM FOR AUTOMATICALLY ANALYZE MALICIOUS CODE TO INFERENCE ATTACKER'S GROUP AND METHOD FOR THE SAME)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2024-09-13
2025-07-24

41
다단 탐지를 이용한 텍스트 기반 개인정보 식별 방법 및 장치(Method and apparatus for identifying personal information from text using a multi-stage detection approach)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2024-12-13
2025-04-01

42
암호화폐 거래 분석 방법 및 시스템(METHOD AND SYSTEM FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
중국(CN)
2021-07-22

43
암호화폐 거래 분석 방법 및 시스템(METHOD AND SYSTEM FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
일본(JP)
2021-07-02
2023-07-14

44
암호화폐 거래 분석 방법 및 시스템(CRYPTOCURRENCY TRANSACTION ANALYSIS METHOD AND SYSTEM)
(주)에스투더블유
미국(US)
2021-07-21

45
멀티 도메인에서 데이터를 수집하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, APPARATUS AND COMPUTER PROGRAM FOR COLLATING DATA IN MULTI DOMAIN)
(주)에스투더블유
중국(CN)
2021-08-19

46
멀티 도메인에서 데이터를 수집하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, APPARATUS AND COMPUTER PROGRAM FOR COLLATING DATA IN MULTI DOMAIN)
(주)에스투더블유
일본(JP)
2021-08-06
2023-07-27

47
멀티 도메인에서 데이터를 수집하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(Method, Device and Computer Program for Collecting Data From Multi-Domain)
(주)에스투더블유
미국(US)
2021-08-17
2023-10-17

48
멀티 도메인에서 데이터를 수집하는 방법, 장치 및 컴퓨터(METHOD, DEVICE AND COMPUTER PROGRAM FOR COLLECTING DATA FROM MULTI-DOMAIN)
(주)에스투더블유
미국(US)
2023-10-13

49
멀티 도메인에서 데이터를 수집하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, DEVICE AND COMPUTER PROGRAM FOR COLLECTING DATA FROM MULTI-DOMAIN)
(주)에스투더블유
미국(US)
2025-07-09

50
지식 그래프를 이용하여 사이버 시큐리티를 제공하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, APPARATUS AND COMPUTER PROGRAM FOR PROVIDING CYBER SECURITY USING A KNOWLEDGE GRAPH)
(주)에스투더블유
중국(CN)
2021-10-29
2023-09-08

51
지식 그래프를 이용하여 사이버 시큐리티를 제공하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, APPARATUS AND COMPUTER PROGRAM FOR PROVIDING CYBER SECURITY USING A KNOWLEDGE GRAPH)
(주)에스투더블유
일본(JP)
2021-10-19
2023-08-30

52
지식 그래프를 이용하여 사이버 시큐리티를 제공하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, APPARATUS, AND COMPUTER PROGRAM FOR PROVIDING CYBER SECURITY BY USING A KNOWLEDGE GRAPH)
(주)에스투더블유
미국(US)
2021-10-29
2024-10-22

53
암호화폐 거래를 분석하기 위한 데이터 획득 방법 및 장치(METHOD AND SYSTEM FOR DATA ACQUISITION FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
중국(CN)
2022-03-04

54
암호화폐 거래를 분석하기 위한 데이터 획득 방법 및 장치(METHOD AND SYSTEM FOR DATA ACQUISITION FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
일본(JP)
2022-02-24
2023-10-24

55
암호화폐 거래를 분석하기 위한 데이터 획득 방법 및 장치(METHOD AND SYSTEM FOR DATA ACQUISITION FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
미국(US)
2022-03-04

56
암호화폐 거래 분석 방법 및 장치(METHOD AND APPARATUS FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
중국(CN)
2022-03-04

57
암호화폐 거래 분석 방법 및 장치(METHOD AND APPARATUS FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
일본(JP)
2022-02-24
2023-07-07

58
암호화폐 거래 분석 방법 및 장치(CRYPTOCURRENCY TRANSACTION ANALYSIS METHOD AND APPARATUS)
(주)에스투더블유
미국(US)
2022-03-04
2024-09-17

59
다크웹 문서 분류를 수행하기 위한 인공지능 모델의 학습　데이터 수집 및 전처리 방법(METHOD OF COLLECTING AND PREPROCESSING LEARNING DATA OF ARTIFICIAL INTELLIGENCE MODEL TO PERFORM DARK WEB DOCUMENT CLASSIFICATION)
(주)에스투더블유
미국(US)
2022-06-16
2023-12-05

60
온라인 상에서 이상거래를 자동 탐지하기 위한 방법(A METHOD FOR DETECTING ABNORMAL TRANSACTIONS ONLINE AUTOMATICALLY)
(주)에스투더블유
미국(US)
2022-06-16

61
봇 탐지를 우회하여 웹 사이트를 크롤링하는 방법( METHOD TO CRAWL THROUGH THE WEBSITE BY BYPASSING BOT DETECTION)
(주)에스투더블유
미국(US)
2022-06-16

62
파일 기반의 다양한 기종의 로그 데이터 저장 및 분석 방법(TERMINAL AND METHOD FOR STORING AND PARSING LOG DATA)
(주)에스투더블유
미국(US)
2023-01-17
2025-04-22

63
분산 그래프를 이용하여 통합 그래프 생성하는 방법(METHOD OF GENERATING INTEGRATED GRAPH USING DISTRIBUTED GRAPH)
(주)에스투더블유
미국(US)
2022-06-16
2024-06-04

64
전자 상거래에서의 이상 거래 탐지를 위한 클러스터링 방법 및 시스템(CLUSTERING METHOD AND SYSTEM FOR DETECTING ABNORMAL TRANSACTION IN E-COMMERCE)
(주)에스투더블유
미국(US)
2022-07-21

65
웹 사이트 수집 방법 및 장치(METHOD AND DEVICE FOR COLLECTING WEBSITE)
(주)에스투더블유
미국(US)
2022-07-26
2025-04-22

66
컨테이너 환경을 위한 eBPF(extended Berkeley Packet Filter)/XDP(Express Data Path)에 기반한 고속 네트워크 패킷 페이로드 검사 시스템(A HIGH-SPEED NETWORK PACKET PAYLOAD INSPECTION SYSTEM BASED ON EBPF/XDP FOR A CONTAINER ENVIRONMENT)
(주)에스투더블유한국과학기술원
미국(US)
2022-07-08
2025-03-04

67
컨테이너 환경을 위한 eBPF(extended Berkeley Packet Filter)/XDP(Express Data Path)에 기반한 고속 네트워크 패킷 페이로드 검사 시스템(HIGH-SPEED NETWORK PACKET PAYLOAD INSPECTION SYSTEM BASED ON EBPF (EXTENDED BERKELEY PACKET FILTER)/XDP (EXPRESS DATA PATH) FOR CONTAINER ENVIRONMENT)
(주)에스투더블유한국과학기술원
미국(US)
2025-02-13

68
하드웨어 기반의 신뢰할 수 있는 안전한 컨테이너 네트워크(Enabling a Hardware-assisted Trusted Container Network)
(주)에스투더블유한국과학기술원
미국(US)
2022-07-08
2025-01-07

69
인터넷 포럼들 간의 사회적 영향력 분석 방법 및 그 장치(METHOD FOR ANALYSING SOCIAL INFLUENCE BETWEEN INTERNET FORUMS AND APPARATUS FOR THE SAME)
(주)에스투더블유한국과학기술원
미국(US)
2023-12-13

70
허니팟(Honeypot) 제어 시스템을 구현하기 위한 전자 장치 및 이의 제어 방법(ELECTRONIC APPARATUS FOR IMPLEMENTING HONEYPOT CONTROL SYSTEM AND CONTROL METHOD THEREOF)
(주)에스투더블유한국과학기술원
미국(US)
2023-11-22

71
브랜드 도용 탐지 방법 및 이를 수행하기 위한 장치(METHOD OF DETECTING BRAND THEFT AND APPARATUS FOR PERFORMING THE SAME)
(주)에스투더블유
미국(US)
2023-12-14
2025-04-01

72
미식별 자산의 위협도를 평가하는 방법 및 그 장치(METHOD OF ASSESSING THREAT LEVEL OF UNIDENTIFIED ASSET AND APPARATUS FOR THE SAME)
(주)에스투더블유
미국(US)
2023-12-18

73
악성 애플리케이션의 명령조종서버 탐지 방법 및 그 장치(METHOD AND APPARATUS FOR DETECTING COMMAND CONTROL SERVER OF MALICIOUS APPLICATION)
(주)에스투더블유
미국(US)
2023-12-18

74
온라인 위협 데이터 저장 관리 서버 및 방법(SERVER AND METHOD FOR STORING AND MANAGING ONLINE THREAT DATA)
(주)에스투더블유
미국(US)
2023-12-27

75
프라이빗 채널에 대한 사용자 맞춤 키워드 기반 온라인 위협 데이터 제공 서버 및 방법(SERVER AND METHOD FOR PROVIDING ONLINE THREAT DATA BASED ON USER-CUSTOMIZED KEYWORDS FOR PRIVATE CHANNEL)
(주)에스투더블유
미국(US)
2023-12-28

76
악성 서버 탐지 방법 및 이를 수행하기 위한 장치(ELECTRONIC DEVICE AND METHOD FOR DETECTING MALICIOUS SERVER)
(주)에스투더블유
미국(US)
2023-12-01
2024-10-29

77
브랜드 로고 도용 탐지 방법, 브랜드 로고 도용 탐지 장치 및 컴퓨터 프로그램(BRAND LOGO ILLEGAL USE DETECTION METHOD, BRAND LOGO ILLEGAL USE DETECTION DEVICE AND COMPUTER PROGRAM)
(주)에스투더블유
미국(US)
2023-12-04

78
사이버 보안용 언어 모델 학습 방법 및 이를 실행하는 시스템(METHOD OF TRAINING LANGUAGE MODEL FOR CYBERSECURITY AND SYSTEM PERFORMING THE SAME)
(주)에스투더블유한국과학기술원
미국(US)
2024-12-09

79
다크 웹 기반 사이버 보안을 위한 태스크 수행 방법 및 장치(DEVICE AND METHOD FOR PERFORMING TASK FOR CYBERSECURITY BASED ON DARK WEB)
(주)에스투더블유한국과학기술원
미국(US)
2025-05-16

80
공격자 그룹을 추론하기 위한 악성코드 자동 분석 시스템 및 그 방법(DEVICE, SYSTEM, METHOD, AND COMPUTER PROGRAM FOR INFERRING ATTACKER GROUP)
(주)에스투더블유
미국(US)
2024-11-27

81
다단 탐지를 이용한 텍스트 기반 개인정보 식별 방법 및 장치(METHOD AND APPARATUS FOR IDENTIFYING PERSONAL INFORMATION FROM TEXT USING A MULTI-STAGE DETECTION APPROACH)
(주)에스투더블유
미국(US)
2024-12-19

82
암호화폐 거래 분석 방법 및 시스템(METHOD AND SYSTEM FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
PCT
2020-01-20

83
멀티 도메인에서 데이터를 수집하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, APPARATUS AND COMPUTER PROGRAM FOR COLLATING DATA IN MULTI DOMAIN)
(주)에스투더블유
PCT
2020-01-30

84
지식 그래프를 이용하여 사이버 시큐리티를 제공하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, APPARATUS AND COMPUTER PROGRAM FOR PROVIDING CYBER SECURITY USING A KNOWLEDGE GRAPH)
(주)에스투더블유
PCT
2020-01-30

85
암호화폐 거래를 분석하기 위한 데이터 획득 방법 및 장치(METHOD AND SYSTEM FOR DATA ACQUISITION FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
PCT
2020-01-30

86
암호화폐 거래 분석 방법 및 장치(METHOD AND APPARATUS FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
PCT
2020-01-30

87
가상화폐 트래킹 방법 및 그 장치(DEVICE AND METHOD OF TRACKING VIRTUAL CURRENCY)
(주)에스투더블유
PCT
2022-02-16

88
전자 상거래에서의 이상 거래 탐지를 위한 클러스터링 방법 및 시스템(METHOD AND SYSTEM DETECTING ABNORMAL TRANSACTION IN E-COMMERCE)
(주)에스투더블유
PCT
2022-07-13

89
웹 사이트 수집 방법 및 장치(METHOD AND DEVICE OF COLLECTING WEB SITE)
(주)에스투더블유
PCT
2022-07-13

90
로그 기반의 데이터 변화 추적 시스템 및 그 방법(DATA CHANGE TRACKING SYSTEM BAED ON LOG AND METHOD THEREOF)
(주)에스투더블유
PCT
2025-07-30

출처 : 회사 제공

(3) 연구인력의 수준

(가) 조직 개요동사 AI기반의 데이터 인텔리전스 분야 연구개발을 위해 ①
기술 혁신
②
제품 개발
③
위협 인텔리전스
센터로 구분하여 운영하고 있습니다.

s2w_기술조직 구성도.jpg
s2w_기술조직 구성도

출처 : 회사 제공

(나) 주요 연구 인력 현황

[주요 연구개발인력 현황]

직위
성명
담당업무
주요경력
주요연구실적

부사장
박근태
기술총괄

- 한국전자통신연구원

- SK텔레콤

- SKT 에이닷 AI 기반 Q&A 서비스 (큐피드) 개발

-오픈소스 MPP(Massive Parallel Processing) DBMS인 Apache Tajo 개발 PMC(Project Management Commitee)

- Tmax Window 개발

- ETRI 분산 파일 시스템 (Glory-FS) 개발

상무
윤창훈
제품개발및 연구

- KAIST(한국과학기술원) 박사 후 연구원

- SRI International 방문연구원

-멀티 도메인 데이터 교차분석 개발 연구 주연구자

-XARVIS 개발 총괄

-빅데이터 분석 기반 피싱사이트 탐지 기술 연구 논문 게재 (탑티어 웹 학회 www ‘19주저자)

-멀티도메인 데이터 분석 기반 사이버 범죄 수사 기술 연구 논문 게재 (탑티어 보안 학회NDSS ’19 공저자)

이사
김연근
제품개발및 연구
- S2W Product 팀 PO/팀장

- QUAXAR 개발 총괄

- 사이버 위협 교차분석 시스템 설계/개발

-멀티 도메인 정보 수집 시스템 개발

이사
황인욱
제품개발및 연구

- KAIST(한국과학기술원) 위촉연구원

- 아토리서치 R&D 선임연구원

-트러스트 메타버스 실현을 위한 블록체인 융합 기술 연구

-반도체 설비 빅데이터 분석 및 최적화 시스템 (MARS) 개발

-SDN 솔루션 설계 / 개발 (ATTO ACCESS)

-관계형 데이터 베이스 개발 (Tmax Tibero)

-SDN 기반 동적 네트워크 은닉 기술 연구

이사
정진우
제품개발및 연구

- KAIST(한국과학기술원) 연수연구원

- 삼성전자 종합기술원 전문연구원

-SAIP 개발 총괄 (산업특화 AI 플랫폼)

-사이버보안 특화 언어모델 CyBERTuned 개발 (탑티어 AI 학회 NAACL ’24)

-다크웹 특화 언어모델 DarkBERT 개발 (탑티어 AI 학회 ACL ’23)

-다크웹 범죄 유형 분류 기법 CoDA 개발 (탑티어 AI 학회NAACL ’22)

- 제철/제강 특화 언어모델 SteelBERT 개발 총괄

-유통용 언어모델 LogiBERT 개발 총괄

이사
이문헌
제품개발및 연구

- 라온버드 CTO

- 삼성생명 금융 AI 센터 연구원

-생성형AI 기반 고객 세그먼트 분석 및 자동 보고서 생성 시스템 개발

-AI음성 인식 및 자연어 처리 기반 가상상담사 시스템 개발

-딥러닝 기반 이미지 분석 학습 자동화 솔루션개발

-Shared-Nothing 아키텍처 기반 분산 빅데이터 데이터베이스 엔진 개발

수석
이승현
제품개발및 연구

- SRI International 방문연구원

- S2W Knowledge Engineering 팀장

-산업특화 AI 플랫폼 SAIP 개발

-사이버 보안 특화 지식 그래프 구축 시스템 연구 (Doctoral Disseration ’20)

-범죄자 추적을 위한 다크웹 및 암호화폐 교차분석 연구 및 개발 (탑티어 보안 학회NDSS ’19 메인 저자)

-네트워크로 구성된 시스템에서 비정상 행위 탐지를 위한 프레임워크 연구 & 개발 (Athena; DSN’17)

수석
양준석
제품개발및 연구

- LG전자 안드로이드 SW 플랫폼 선임연구원

- S2W Data 팀장

-다출처 (딥웹/텔레그램) 정밀 수집기 개발 (Xarvis, Quaxar)

-포트 스캐너 파이프라인 개발 (ASM)

-서비스 기반 멀티 에이전트 시스템의 신뢰성 평가 기법 연구 (KCSE 2014)

수석
이찬희
제품개발및 연구

- KAIST(한국과학기술원) 위촉연구원

- 아토리서치 R&D 선임연구원

-멀티 도메인 웹 페이지 분류(Topic Modeling) 기술 연구 개발

-다크웹 언어 사전 학습 기술 연구 개발

-암호화폐 거래 내역 분석 시스템 개발

-SDNController 보안 시스템 개발

수석
김민수
제품개발및 연구

- 국가보안기술연구소 선임연구원

- S2W R&D 수석연구원

- QUAXAR 개발

- 가상자산 분석 솔루션 개발

- 비트코인블 지갑 IP 식별 연구

- 커널 및 샌드박스 취약점 연구

수석
양승용
제품개발및 연구
- S2W R&D 수석연구원

-다크웹 은닉서비스 식별 및 추적기술 개발

-랜섬웨어 공격 근원지 식별 및 분석 기술 개발

-인공지능 기반 사이버안보 침해대응 통합분석 플랫폼 개발

-연관분석 기반 동적 시스템콜 필터링 시스템 개발

출처 : 회사 제공

(다) 연구 인력 증감 현황

구 분
직위
기초
증가
감소
기말

'22년도
임원
3
3
1
5

수석
8
4
1
11

책임
12
6
3
15

선임
-
13
4
9

연구원
17
6
9
14

계
40
32
18
54

'23년도
임원
5
2
1
6

수석
11
6
2
15

책임
15
9
8
16

선임
9
10
8
11

연구원
14
3
6
11

계
54
30
25
59

'24년도
임원
6
2
1
7

수석
15
6
5
16

책임
16
8
4
20

선임
11
7
5
13

연구원
11
8
5
14

계
59
31
20
70

'25년도 7월말
임원
7
-
-
7

수석
16
3
-
19

책임
20
2
3
19

선임
13
2
2
13

연구원
14
-
3
11

계
70
7
8
69

출처 : 회사 제공

(4) 기술의 상용화 경쟁력

(가) 연구개발 실적

(1) 세계적 권위 최고 학회 4년 연속 게재

동사는 빅데이터 분석 분야 세계 최고 학회인 ACM SIGKDD에 논문을 게재하여 빅데이터 분석 역량을 증명, 그리고 NLP 기술에 대한 전문성을 바탕으로 다크웹 내에서만 통용되는 다양한 표현을 자동으로 분석할 수 있는 기술을 개발하여 2023년 인공지능 분야 세계 3대 학회 중 하나인 ACL(전산언어학학회)에서 세계 최초로 다크웹 전용 AI 언어모델 ‘다크버트(DarkBERT)’를 게재하여 기술력을 입증 받았습니다. 2024년에는 NAACL(북미 전산언어학학회)에서 사이버보안 문서 분석에 특화된 AI 언어모델 ‘사이버튠(CyBERTuned)’을 발표하며, 글로벌 top-tier 인공지능 학회에서 2022년부터3년 연속 연구개발 성과를 공개하고 기술의 우수성을 검증받고 있습니다. 뿐만 아니라, NDSS와 같은 정통적인 사이버 보안 분야 최고 학회에 논문을 게재함으로 AI, Big Data, Cybersecurity 분야에서 기술력을 검증받았습니다.

[표] 동사 주요 학술문헌

No.
학회/저널
논문명
게재년

1
KDD
Covering Cracks in Content Moderation: Delexicalized Distant Supervision for Illicit Drug Jargon Detection
2025

2
NDSS
Tweezers: A Framework for Security Event Detection via Event Attribution-centric Tweet Embedding
2025

3
Virus Bulletin
Go-ing Arsenal: A Closer Look at Kimsuky’s Go Strategic Advancement
2024

4
NAACL
CyBERTuned: Ignore Me But Don’t Replace Me: Utilizing Non-Linguistic Elements for Pretraining on the Cybersecurity Domain
2024

5
NDSS
DRAINCLoG: Detecting Rogue Accounts with Illegally-obtained NFTs using Classifiers Learned on Graphs
2023

6
ACL
DarkBERT: A Language Model for the Dark Side of the Internet
2023

7
NAACL
Shedding New Light on the Language of the Dark Web
2022

8
Virus Bulletin
Into The Cumulus: Scarcruft Bolsters Arsenal for targeting individual Android devices
2023

9
Virus Bulletin
Sheep’s clothing of deep & dark web operators: There are no secrets you can hide forever
2023

10
FIRST
Info-stealer: Most bang for the buck malware in 2022
2023

11
FIRST
KILLNET : Quantity over Quality
2023

12
FIRST
Gwisin: A Spooky Ransomware Only Targets South Korea
2022

13
Virus Bulletin
Script kiddy on the deep & dark web: looks serious? But empty suit!
2022

14
Virus Bulletin
Hi Kimsuky? Did an Apple(Seed) really fall on Newton’s head?
2022

15
NDSS
Cybercriminal Minds: An investigative study of cryptocurrency abuses in the Dark Web
2019

16
WWW
Doppelgangers on the Dark Web: A large-scale Assessment on phishing Hidden Web Services
2019

(2) 논문성과로 시작된 마이크로소프트(Microsoft)와 기술 및 사업적 파트너십 구축

Microsoft의 시큐리티 코파일럿(Copilot for Security)은 조직이 외부 위협을 신속하게 감지하고 대응할 수 있도록 지원하는 생성형 AI 보안 플랫폼으로 IT 및 보안 담당자들의 업무 도구로 활용되고 있습니다.

동사는 2023년 NLP 분야 세계 3대 학회 중 하나인 전산언어학학회(ACL)에 세계 최초로 개발한 다크웹 전용 AI 언어모델 ‘다크버트(DarkBERT)’가 채택되는 등 AI 기술 분야에서 독보적인 경쟁력을 인정받고 있으며 이러한 기술력을 바탕으로 2024년 7월 미국 마이크로소프트 본사와 ‘Copilot for Security’를 위한 협업을 체결하였습니다. MS 본사가 운영하는 AI 시큐리티 코파일럿 에코시스템은 전 세계 132개 신진AI 기업을 선발하였으며, 한국 회사로는 S2W가 유일합니다.

Microsoft Security Copilot 파트너사로 선정되기 위해서는 Microsoft 본사에서 진행하는 여러 단계의 평가 및 검증 절차를 거쳐야 하며, 가장 엄격한 단계 중 하나로 기술부문이 진행하는 기술 실사(Technical Due Diligence)가 있습니다. 주요 평가 항목으로는 기업의 AI 기술과 제품이 Microsoft가 보유하지 않은 기술적 유니크함과 진보성이 있는지 여부와 Microsoft Security Copilot과 통합시 인텔리전스에 기여가 명확한지를 검증하는 통합성 평가(Integration Compatibility Review) 등이 있습니다. 동사는 다크웹 전용 AI 언어모델 DarkBERT로 입증된 AI 기술력과 다크웹 전문성을 바탕으로 본 기술 실사 과정에서 방대한 다크웹 데이터의 실시간 탐지 및 분석 정보의 정확도 측면에서 우수한 평가를 받았으며, 실제로 해당 기술 실사를 담당한 Microsoft Security Engineering 총괄(GM) Dean Coza는 실사 과정에서 DarkBERT 기반의 실시간 탐지 및 분석 역량에 높은 기대감을 표했습니다. 또한, 글로벌 시장에서도 신뢰할 수 있는 기술적 기반과 정보보호 관련 국제법을 준수한다는 점에서 긍정적인 평가를 받았습니다.

(3) S2W 수행 국책과제 및 우수성과 선정 사례

동사는 2025년까지 8개의 주요 국책과제를 수행하고, 5개의 과제를 완료하였으며 3개의 과제를 수행중입니다. 본 과제들에서 뛰어난 성과를 입증받아 중소벤처기업부 기술개발(R&D) 과제에서 우수한 성과로 선정 받은 바 있습니다.

[표] S2W 수행 국책과제 리스트

과제명
중앙기관
연구기간

다크웹 은닉서비스 식별 및 근원지 추적기술 개발
주관

과학기술

정보통신부

2022.04. ~ 2025.12.

인공지능 기반 사이버안보 침해대응 통합분석 플랫폼 구축
주관

경찰청, 과학

기술정보통신부

2022.07. ~ 2025.12.

트러스트 메타버스 실현을 위한 블록체인 융합기술
참여

과학기술

정보통신부

2023.01. ~ 2027.12.

랜섬웨어 공격 근원지 식별 및 분석 기술 개발
주관

과학기술

정보통신부

2022.04. ~ 2024.12.

네트워크 기반 보이스피싱 탐지 및 추적기술 개발
공동
경찰청
2022.04. ~ 2024.12

침해사고 지표개발 및 분석 플랫폼 선기획 연구
주관

경찰청, 과학

기술정보통신부

2022.03. ~ 2022.05.

스마트치안 빅데이터 플랫폼 및 센터 구축 사업
참여
행정안전부
2020.09. ~ 2022.12.

블록체인 기반 위협거래 방지시스템
단독
중소벤처기업부
2019.12. ~ 2021.12.

동사는 중기부 ‘초격차 스타트업 1000+’에도 선정된 바 있으며, 이후 2024년 11월에 참여한 글로벌 초격차 테크 컨퍼런스에서 ‘초격차 스타트업 1000+’ 선정된 기업 중 기술혁신성과 실적 등에서 우수한 성과를 거둔 10개사로 최종 선정되어 수상한 바 있습니다. 해당 컨퍼런스는 신산업 분야 딥테크 (DeepTech) 스타트업의 신기술 전략확보와 글로벌 진출을 촉진하기 위해 마련된 자리로 동사의 AI 기술력과 해외 고객사와 다양한 산업군의 레퍼런스로 인정받았습니다.

다. 성장성(1) 기업 성장전략

가) 과거

동사는 서상덕 대표이사가 KAIST 네트워크시스템보안(NSS) 연구소 박사진과 함께 설립한 AI·빅데이터 분석 기반 데이터 인텔리전스 기업으로 당시 전세계 사이버 범죄의 새로운 서식지로 떠오른 딥·다크웹에 대한 가시성을 확보하고 각종 범죄활동을 추적, 분석할 수 있는 빅데이터 분석 기술 개발을 바탕으로 설립하였습니다.

딥·다크웹은 데이터의 휘발성이 높고 외부로부터 접근이 제한적이며 저속의 불안정한 네트워크 환경이다 보니 기존의 데이터 수집 및 처리 기술을 활용하기 어렵습니다. 동사는 설립 초기, 이러한 특수한 환경에서도 다양한 형태의 비정형 원천 데이터를 안정적으로 수집하고, 자연어처리(NLP) 기술을 활용해 대량의 데이터를 신속·효율적으로 처리하며, 수집 데이터간 상호 연관성을 구조화한 지식 그래프를 생성 및 활용하는 교차분석 기술을 개발했습니다. 이를 기반으로 딥·다크웹 내 다양한 범죄 활동을 분석하고 위협 요소를 탐지하는 군·정보기관용 빅데이터 분석 플랫폼을 개발하며 안보 AI 분야에서 본격적인 기술사업화를 시작했습니다.

동사가 안보 AI 분야에서 사업화한 기관용 빅데이터 분석 플랫폼은 다크웹, 딥웹, 블록체인 등과 같은 도메인 데이터를 분석하여 가치 있는 정보, 즉, 인텔리전스(Intelligence)를 제공합니다. 특히, 북한, 중국, 러시아 등의 국가 배후 공격그룹 및 글로벌 랜섬웨어 조직들의 공격활동을 추적하며, 이들의 공격 대상에는 각국 정부기관뿐만 아니라 글로벌 기업들도 포함됩니다. 이에 따라 국내 주요 대기업 및 금융사 내부 보안팀에서도 동사가 제공하는 인텔리전스에 대한 수요가 높아졌으며, 자연스럽게 B2B 기업보안 AI 영역으로 확장하게 되었습니다.

나) 현재

기업 고객의 요구에 맞춰 분석 대상 도메인도 확대되었습니다. 암호화 메신저(텔레그램 등) 및 사이버보안(취약점, 악성코드 등) 관련 데이터를 추가적으로 수집·분석하여, 기업 내부 정보 유출 모니터링, 사이버 공격 징후 탐지, APT그룹 활동 분석 등 기업 보안팀이 직면한 주요 위협 요소에 대응할 수 있는 AI 기반 사이버 위협 인텔리전스(CTI, Cyber Threat Intelligence)를 제공하기 시작했습니다.

기존 B2G 안보 AI에서 B2B 기업보안 AI로 확장하는 과정에서, 멀티도메인 교차분석 기술의 경쟁력과 확장성을 확인할 수 있었습니다. 기업보안 AI 시장 진입 이후, 주요 기업 및 기관에 솔루션을 공급하며 빠르게 레퍼런스를 확보하였고 현재 기업보안 AI는 동사의 핵심 사업 부문으로 자리잡았습니다.

2022년 말 OpenAI의 ChatGPT 등장 이후, 생성형 AI에 대한 글로벌 관심이 급격히 증가하면서 기업들은 단순한 AI 기술 도입을 넘어 실효성이 검증된 AI 솔루션을 찾기 시작했습니다. 특히, 환각현상(Hallucination) 등 생성형 AI의 고유한 리스크를 최소화하고 내부망에서 안전하게 활용할 수 있는 맞춤형 AI 제품에 대한 수요가 본격적으로 증가했습니다.

산업 AI는 기존 안보 AI 사업을 영위해온 동사에게 있어 확장이 매우 용이했습니다. 안보·보안 분야는 다크웹과 같이 사이트가 수시로 생성·폐쇄되는 환경에서도 안정적인 데이터 수집 및 분석이 가능해야 했으며, 비정형 데이터의 복잡성과 불완전성을 극복하는 기술이 필수적이었습니다. 이에 비해 산업·기업 내부 데이터는 상대적으로 정제된 형태로 존재하여 기술적 난이도가 낮았고, 기존 기술을 최적화하는 방식으로 빠르게 적용할 수 있었습니다. 또한, 동사는 이미 다크웹 데이터 전처리 과정에서 개인 민감정보 및 법적으로 문제 소지가 있는 데이터(아동 성범죄, 마약, 무기류 등)를 AI를 활용해 자동 판별·필터링하는 자동화 및 체계화된 시스템을 구축하고 있어, 기업용 솔루션에서 요구되는 보안성도 손쉽게 충족할 수 있었습니다.

이러한 기술적 강점을 바탕으로 동사는 2024년초 산업특화 AI 분야로 진출하였으며, 주요 기업에 공급하며 빠르게 입지를 구축하고 있습니다. 철강, 유통/리테일을 시작으로 금융, 방산, 공공 등 여타 산업/도메인으로 적용 범위를 확대해 나갈 계획입니다.

다) 미래

동사는 국내에서 검증된 기술력을 바탕으로 2023년부터 아시아 및 중동 지역을 중심으로 글로벌 시장을 확대하고 있습니다. 미주 및 유럽 시장도 함께 검토하고 있으나, 지정학적·산업적 환경을 고려할 때 아시아 및 중동 지역이 한국 기업에게 보다 유리한 시장이라고 판단하기 때문입니다.

현재 일본, 싱가포르, 인도네시아 등 아태지역 주요국 정부 및 공공기관에 제품을 공급하며 가시적인 성과를 창출하고 있으며, 인터폴 공식 파트너사로 활동하며 글로벌 안보 인텔리전스 시장에서 신뢰를 구축하고 있습니다. 향후 일본과 싱가포르를 거점으로 글로벌 시장 확장을 본격화하여, 글로벌 AI·빅데이터 분석 기업으로 도약하고자 합니다.

(라) 향후 성장을 위한 사업계획

동사는 핵심기술 ‘멀티도메인 데이터 교차분석 기술’에 기반한 데이터 인텔리전스 솔루션을 안보/수사, 기업 보안, 그리고 다양한 산업 분야 순으로 점차 확대 적용해 나가며 사업영역을 확장해 왔습니다. 도식화한 동사 사업 전략은 아래와 같으며, 앞으로도 ‘(1)고객기반’, ‘(2)제품’, ‘(3)지역’, ‘(4)산업/도메인’ 측면에서 지속적으로 확장 및 고도화시키며 사업을 추진해 나갈 계획입니다.

(가) 고객기반 확대

회사는 안정적으로 고객을 유지하는 가운데 공급 실적을 활용해 상대적으로 예산 규모가 적은 지역 정부부처, 중소규모 기업 등을 대상으로 영업을 확대해 나갈 계획입니다. 또한 생성형 AI 등 신기술 도입에 적극적이며 가격 저항이 낮은 산업별 선도기업 중심으로 우선 공급하여 신규 고객기반을 확대해 나갈것입니다.

(나) 제품 고도화

자비스, 퀘이사의 경우 도메인별 AI 모델 고도화, 자동화 도구 개발 등 제품별로 수립한 개발 로드맵 이행할 예정입니다. SAIP의 경우 적용 산업 확장으로 확보한 신규 도메인별 특화된 언어모델 개발 및 이에 기반한 맞춤형 솔루션을 출시할 예정입니다.

(다) 지역 확장

아시아 지역 중심으로 글로벌 시장 레퍼런스 확보해 나갈 계획이며 일본, 싱가포르, 인도네시아, 대만에 제품 공급 중입니다. 주요 기관 공급 실적을 바탕으로 미주 및 중동 지역을 타진할 계획이며 현재 멕시코, 오만, 사우디 등 미주 및 중동 지역 주요국 정부기관 또는 대기업에서 도입 검토 중입니다.

(라) 산업군(도메인) 확장

SAIP를 중심으로 산업특화 AI 플랫폼의 적용 도메인을 확장해 나갈 계획입니다. 기확보한 철강 및 유통 외에도 방위 산업, 금융업 내 유명 기업들과 SAIP 공급 논의 중에 있습니다. 더 나아가 기진출한 동일 산업 내 여타 경쟁사로 수직적 확장 또한 계획 중입니다.

(바) 사업의 확장가능성

동사는 보유 핵심기술인 멀티도메인 데이터 교차분석 기술을 기반으로 적용 산업의 확장, 판매 채널 확장, 고객 확장 등 다양한 형태로 사업을 확장해 나가며, 지속적인 성장을 도모하고 있습니다.

(가) 산업특화 AI 플랫폼 사업의 지속적인 확장

산업특화 AI 플랫폼은 단순히 특정 기능만을 수행하기 위한 솔루션이기 보다는, 특정 도메인에 대한 전문 지식과 맥락에 기반하여 기업 또는 기관에서 필요로 하는 맞춤형 인텔리전스를 제공하는 것이 핵심입니다. 산업특화 AI 플랫폼 사업은 동사 보유 기술이 집약되어 있는 핵심 사업으로 장기적으로 동사 매출 성장을 견인할 중추적인 사업으로 성장시킬 계획입니다. 기존 안보·기업보안 AI 시장에서 축적한 빅데이터 분석 및 도메인 특화 언어모델 구축 경험을 바탕으로, 제철, 유통, 금융, 방산 등 다양한 산업 분야의 의사결정을 지원하는 AI 기반의 데이터 인텔리전스 솔루션으로 적용 산업을 확장해 나가고 있습니다. 특히, 각 산업 도메인별 특화된 데이터 분석 역량을 갖춘 기업에 대한 수요가 증가하고 있어, 동사의 멀티도메인 데이터 교차분석 기술이 강력한 경쟁력을 갖추고 있다는 판단입니다.

산업 AI 분야는 사실 동사가 이미 안보 AI 분야에서 구축해온 기술적 노하우 및 보유 핵심 기술에 비해 기술적 난이도가 상대적으로 낮아 확장이 용이합니다. 산업 및 기업 내부 데이터는 다크웹 도메인에 비해 데이터가 잘 정제되어 있어 관련 데이터 처리 및 해당 도메인에 특화된 언어모델을 구축하기 수월합니다. 기업들이 AI 솔루션을 도입하는데 가장 우려하는 보안성 이슈도 다크웹 데이터 전처리 과정에서 개인 민감정보 및 법적인 문제 소지가 있는 데이터를 AI 기반으로 자동 분류 및 필터링하는 동사 시스템을 활용하면 손쉽게 구축할 수 있어 기업들의 요구사항도 유연하게 충족할 수 있었습니다.

동사는 지난해 산업특화 AI 플랫폼 출시 이후, 산업별 주요 선도 기업들과 공급 계약을 체결하며 빠르게 시장 내 입지를 확대하고 있습니다. 구축 사례를 통하여 모두 사업 진행 과정에서 도메인에 대한 이해 없이는 검색 결과의 정확성에 한계가 있고 사용자가 필요한 답변을 제공하지 못한다는 점을 재차 확인할 수 있었으며, 도메인 특화 언어모델 기반의 멀티도메인 교차분석 기술이 효과적으로 적용될 수 있음을 입증하였습니다. 이러한 도입 성공 사례는 동일 산업 내 타기업 또는 타산업으로 확장하기 위한 중요한 레퍼런스이며 동사 기술력과 신뢰성을 입증해주는 사례입니다. 현재 다수의 공공기관 및 대기업과 SAIP 도입 논의를 활발히 협의 중에 있으나, 동사는 신규 도메인 확장 및 성공 사례 구축 관점에서 선별적으로 전개하고 있습니다.

(나) 개인정보 유출 대응을 위한 통신사 기반 B2C 서비스

동사는 국내 부가서비스 사업자인 핀브릿지와의 제휴를 통해 개인정보 유출 탐지 및 대응을 위한 사이버 침해 사고 방지 서비스를 제공하고 있습니다. 본 서비스는 해외에서 이미 상업적 성공을 거둔 사업 모델로, 개인 사용자가 자신의 개인정보 유출 여부를 실시간으로 모니터링하고, 유출된 정보의 악용을 사전에 차단할 수 있도록 지원합니다. 해당 서비스는 지난해 12월 국내 이동통신 3사를 통해 공식 출시되었으며, 2025년 4월 기준 약 10만명의 가입자를 확보하며 안정적인 성장세를 보이고 있습니다.

본 서비스의 수익 구조는 동사에 별도의 마케팅 및 운영 비용 부담 없이 매출 전액이 수익으로 반영되는 구조로 수집된 데이터가 신규 비즈니스 모델로 확장될 수 있는 가능성을 제시합니다. 특히, 개인정보 유출 대응 데이터는 기업 보안 및 금융권의 사기 탐지 시스템과 연계하여 활용할 수 있는 부가가치를 창출할 수 있어, 향후 기업 대상 서비스로 추가적인 확장을 예상하고 있습니다.

라. 재무상황(1) 재무적 성장성동사의 경우 2021년부터 2024년까지 꾸준히 매출액이 상승하는 추세를 보이고 있으며 2025년
반기 매출액 역시 2024년
반기 매출액 대
비 소폭 상승하였습니다. 영업적자가 지속되고 있으나 매출액 대비 영업손실 폭이 점차 감소하고 있어 동사의 영업이익률은 점진적으로 개선될 것으로 판단됩니다.

구 분
2025연도 반기(제8기 반기)
2024연도(제7기)
2023연도(제6기)
2022연도(제5기)
2021연도(제4기)

매출액 (증감률 %)
4,114(4.68%)

9,612

(53.37%)

6,267

(51.93%)

4,125

(87.33%)

2,202

(73.80%)

영업이익(증감률%)

-2,841(적자지속)

-4,270

(적자지속)

-5,468

(적자지속)

-6,048

(적자지속)

-3,256

(적자지속)

1인당 부가가치
-
-
-
-
-

경상이익률(%)
-
-
-
-
-

(2) 재무적 안정성

동사의 최근 3개년 및 2025년
반기 부채비율 및 자본의 잠식률을 포함한 주요 재무 안정성과 관련된 지표는 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원, %, 회)

구 분
2025연도 반기(제8기 반기)
2024연도(제7기)
2023연도(제6기)
2022연도(제5기)
동업종평균

부채비율(%)
165.16%
230.20%
자본잠식
자본잠식
83.25%

자본의 잠식률(%)
-9.8%
-106.7%
2,469.7%
1,581.1%
746.0%

재고자산 회전율(회)
-
-
-
-
46.21

매출채권 회전율(회)
12.04
9.71
14.47
15.67
7.36

영업활동으로 인한 현금흐름
-731
-3,267
-2,317
-2,668
16,821

특정인에 대한 자금의존 또는 자금 대여
0
0
0
0
20.6

주1)
동업종평균은 한국은행에서 2024년 12월에 발간한 기업경영분석 자료(2023년)중 동사의 한국표준산업분류인 응용 소프트웨어 개발 및 공급업(J58222)의 상위 분류인 "소프트웨어 개발 및 공급업(J582)" 수치를 인용하였습니다.

주2)

2025년
반기 매출채권회전율 산출 시 매출액과 매출채권(평균)은 최근 12개월(LTM) 기준으로 산출하였습니다.

K-IFRS 도입됨에 따라 2022~2023년 상환전환우선주가 자본에서 부채로 인식되며 자본잠식 및 부채금액이 증가하였으나 2024년 상환전환우선주가 보통주로 전환됨에 따라 자본잠식 해소 및 부채비율 개선되었습니다. 동사의 매출채권 대부분은 3개월 이내로 회수되어 회전율은 전반적으로 양호한 편입니다. 다만 2024년 12월 구축형 매출 증가로 인해 매출채권회전율이 일시 감소하였습니다. 동사가 영위하는 데이터 인텔리전스 기반 소프트웨어 사업의 경우 빠른 시장 확보가 중요하여 우수인력 확보, 기술개발 투자 등으로 인해 지속해서 영업현금흐름 손실이 발생하고 있습니다. 다만 향후 동사의 사업 계획에 따라 2026년도부터 흑자전환 할 것으로 보이며 재무비율 역시 개선될 것으로 판단됩니다. 동사의 경우 특정인에 대한 자금의존 또는 자금대여 내역이 없으며 안정적으로 사업을 영위하고 있습니다.

(3) 재무자료의 신뢰성

동사는 ‘주식회사의외부감사에관한법률’에 따라서 삼정회계법인으로부터 2024년도 반기 및 온기 재무제표에 대한 외부감사(지정감사) 를 수감하였습니다. 감사결과 모두 적정의견을 수검하였으며, 감사간 수정사항 및 특기사항은 없습니다. 동사의 최근 3년간 외부감사 수행 현황은 아래와 같습니다.

(가) 감사인의 감사의견

사업연도
감사의견
감사인
회계기준
수정사항 및그 영향
특이사항

2021년
적정
대주회계법인
K-GAAP
없음

2022년
적정
세덕회계법인
K-IFRS
주1), 주2)

2023년
적정
대주회계법인
K-IFRS
주3)

2024년 반기
적정
삼정회계법인
K-IFRS
없음

2024년
적정
삼정회계법인
K-IFRS
없음

2025년
반기

-
삼일회계법인
K-IFRS
없음

주1) 한국채택국제회계기준으로의 전환

주2) RCPS 평가금액 변경으로 인한 재무제표 수정

주3) 장기종업원급여 수정으로 인한 재무제표 수정

가. 2022년 한국채택국제회계기준으로의 전환

(1) 한국채택국제회계기준의 최초채택

회사의 과거기간 재무제표는 한국의 일반적으로 인정된 회계처리기준(이하 '과거회계기준')에 따라 작성되었으나, 2022년 1월 1일로 개시되는 2022 회계연도의 재무제표는 한국채택국제회계기준에 따라 작성되었습니다.

따라서, 비교표시된 전기 재무제표는 한국채택국제회계기준에 따라 2021년 1월 1일을 한국채택국제회계기준 전환일로 하고 기업회계기준서 제1101호를 적용하여 재작성되었습니다.

회사의 연차재무제표는 기업회계기준서 제1101호에 따라 한국채택국제회계기준의 완전한 소급적용이 아닌 관련 의무적 예외항목과 특정 선택적 면제조항을 적용하였습니다.

(2) 기업회계기준서 제1101호의 면제조항 선택 적용

회사가 다른 기업회계기준서에 대한 면제조항으로 선택적으로 적용한 사항은 다음과같습니다.

1) 리스

회사는 전환일에 존재하는 사실과 상황에 기초하여 전환일에 존재하는 계약이 리스를 포함하는지를 기업회계기준서 제1116호를 적용하여 판단하였습니다.

회사는 전환일 현재 리스이용자의 증분차입이자율로 할인한 나머지 리스료의 현재가치로 리스부채를 측정하였으며, 사용권자산은 리스부채와 동일한 금액에 전환일 직전에 재무상태표로 인식된 리스와 관련하여 선급하거나 발생한(미지급) 리스료 금액을 조정하여 측정하였습니다. 또한, 전환일에 기업회계기준서 제1036호에 따라 사용권자산의손상여부를 검토하였습니다.

(3) 다른 기업회계기준서의 소급적용에 대한 의무적 예외항목의 적용

회사는 다음의 예외사항을 적용했습니다.

① 추정치에 대한 예외

한국채택국제회계기준 전환일(2021년 1월 1일)의 한국채택국제회계기준에 따른 추정치는 기존의 추정에 오류가 있었다는 객관적인 증거가 없는 한 동일한 시점에 과거회계기준에 따라 추정된 추정치(회계정책의 차이조정 반영 후)와 일관성있게 작성됐습니다.

(4) 한국채택국제회계기준으로의 전환으로 인한 자본의 차이조정

개시 한국채택국제회계기준 재무상태표의 작성과 관련하여 회사가 적용한 회계정책과 과거회계기준에서 한국채택국제회계기준으로의 전환이 회사의 보고된 재무상태, 재무성과와 현금흐름에 미친 영향은 다음과 같습니다.

1) 2021년 1월 1일(전환일) 현재 자본의 차이조정

(단위 : 백만원)

구 분
자 산
부 채
자 본

과거 회계기준
2,844
325
2,519

한국채택국제회계기준 도입 조정액

유형자산(주1)
130
-
130

종업원급여 (주2)
-
159
(159)

상환전환우선주 (주3)
-
4,314
(4,314)

조정액 합계
130
4,473
(4,344)

한국채택국제회계기준
2,974
4,799
(1,825)

(주1) 유무형자산에 대해 정액법으로 감가상각방법 변경하여 조정하였습니다.

(주2) 순확정급여부채 및 장기종업원급여부채의 계리적 평가에 따른 측정하였습니다.

(주3) 발행한 전환상환우선주를 한국채택국제회계기준에 따른 변경효과를 반영하여 부채로 인식하였습니다.

2) 2021년 12월 31일 현재 자본의 차이조정

(단위 : 백만원)

구 분
자 산
부 채
자 본

과거 회계기준
12,798
1,606
11,192

한국채택국제회계기준 도입 조정액

수익인식(주1)
-
2
(2)

리스적용 (주2)
4,273
4,154
119

유형자산 (주3)
117
-
117

종업원급여 (주4)
-
111
(111)

상환전환우선주 (주5)
-
20,600
(20,600)

조정액 합계
4,390
24,867
(20,477)

한국채택국제회계기준
17,188
26,473
(9,285)

(주1) 고객과의 계약에서 생기는 수익에 대해서 기업회계기준서 제1115호를 적용하였습니다.

(주2) 전환일 현재 식별된 리스에 대하여 사용권자산과 리스부채 인식에 따른 조정하였습니다.

(주3) 유무형자산에 대해 정액법으로 감가상각방법 변경하여 조정하였습니다.

(주4) 순확정급여부채 및 장기종업원급여부채의 계리적 평가에 따른 측정하였습니다.

(주5) 발행한 전환상환우선주를 한국채택국제회계기준에 따른 변경효과를 반영하여 부채로 인식하였습니다.

(5) 한국채택국제회계기준으로의 전환으로 인한 총포괄손익의 차이조정

1) 2021년 12월 31일로 종료하는 회계연도 총포괄손익의 차이조정

(단위 : 백만원)

구 분
당기순손익
총포괄손익

과거 회계기준
(3,318)
(3,318)

한국채택국제회계기준 도입 조정액

유형자산(주1)
96
96

종업원급여 (주2)
48
48

상환전환우선주 (주3)
(4,296)
(4,296)

주식기준보상(주4)
(735)
(735)

조정액 합계
(4,887)
(4,887)

한국채택국제회계기준
(8,205)
(8,205)

(주1) 유형자산에 대해 정액법으로 감가상각방법 변경하여 조정하였습니다.

(주2) 순확정급여부채 및 장기종업원급여부채의 계리적 평가에 따른 측정하였습니다.

(주3) 발행한 전환상환우선주를 한국채택국제회계기준에 따른 변경효과를 반영하여 부채로 인식하였습니다.

(주4) 과거회계기준 상 중소기업회계처리특례를 적용하였으나 한국채택국제회계기준에 따라 주식기준보상 회계처리를 수행함에 따른 효과를 반영하였습니다.

(6) 한국채택국제회계기준으로의 전환으로 인한 현금흐름표의 차이조정

한국채택국제회계기준에 따라 과거 회계기준에 따르면 별도 표시되지 않았던 이자수취, 배당금수취, 이자지급 및 법인세지급액을 현금흐름표상에 별도로 표시하기 위하여 관련 수익(비용) 및 관련 자산(부채)에 대한 현금흐름내역을 조정하였습니다.

그 외에 한국채택국제회계기준하의 현금흐름표는 과거회계기준하의 현금흐름표와 중요한 차이가 없습니다.

나. 2023년 감사보고서의 전기(2022년) 재무제표의 회계오류 수정

회사는 전기말 현재 상환전환우선주 및 주식매수선택권 공정가치평가 등의 오류를 발견하여 비교표시되는 전기재무제표를 재작성하였습니다. 상기 회계오류로 인한 비교표시 목적의 재무제표의 수정 내역은 다음과 같습니다. 동 수정이 전기 현금흐름에 미치는 영향은 없습니다.

(1) 재무상태표에 미치는 영향

(단위 : 백만원)

과목
이전 보고금액
수정금액
재작성 금액

자산

유동자산
7,698
-
7,698

비유동자산
5,441
(13)
5,427

종속기업투자주식
398
(13)
385

기타
5,042
-
5,042

자산총계
13,139
(13)
13,125

부채

유동부채
27,451
(14,881)
12,570

유동파생금융부채
18,476
(10,651)
7,825

상환전환우선주부채
5,817
(4,230)
1,587

기타
3,158
-
3,158

비유동부채
3,977
14,292
18,269

비유동파생금융부채
0
6,633
6,633

상환전환우선주부채
0
7,659
7,659

기타
3,977
-
3,977

부채총계
31,428
(589)
30,839

자본

자본금
1,196
-
1,196

기타자본구성요소
1,372
(1,035)
337

이익잉여금
(20,858)
1,616
(19,247)

자본총계
(18,290)
576
(17,714)

(2) 포괄손익계산서에 미치는 영향

(단위 : 백만원)

과목
이전 보고금액
수정금액
재작성 금액

영업수익
4,125
-
4,125

영업비용
10,715
(542)
10,173

영업외손익
(3,618)
(136)
(3,753)

금융수익
255
-
255

금융비용
3,874
136
4,010

기타수익
4
-
4

기타비용
3
-
3

당기순손실
(10,208)
407
(9,801)

기타포괄손실
(10,190)
407
(9,783)

다. 2024년 감사보고서의 전기(2023년) 재무제표의 회계오류 수정

회사는 당기 중 확정급여채무 과소계상, 장기종업원급여 과소계상의 오류를 발견하였으며, 동 사항으로 인한 재무제표에 미치는 영향이 중요하다고 판단하여 비교표시된 전년도 재무제표에 수정사항을 반영하여 재작성하였습니다. (아래의 '이전 보고금액'은 회사의 최초 공시가 이루어졌던 2024년 3월 27일자 감사보고서에 첨부된 재무제표에 따른 보고금액입니다.)

(1) 전기오류의 성격

구분
내용

오류 계정과목
확정급여채무

발생 경위
장기근무시 제공하는 유급휴가의 소멸가능성 여부를 반영하지 못한 오류

오류의 내용

(재무상태표)제 6기 확정급여채무 184백만원 과소계상

(손익계산서)제 6기 영업비용(장기종업원급여) 184백만원 과소계상

관련기준서
기업회계기준서 제1019호 문단 153

(2) 오류수정의 영향을 받는 제무재표

1)재무상태표

(단위 : 백만원)

과목
주석
2023년말(전기말)

이전 보고금액
수정금액
재작성 금액

부채

비유동부채

11,784
184
11,968

확정급여채무
21
1,406
184
1,589

부채총계

45,429
184
45,613

자본

미처리결손금
26
(31,372)
(184)
(31,556)

자본총계

(29,153)
(184)
(29,337)

2)포괄손익계산서

(단위 : 백만원)

과목
관련주석
2023년(전기)

이전 보고금액
수정금액
재작성 금액

Ⅰ.영업수익
29
6,267
-
6,267

Ⅱ.영업비용
30
11,551
184
11,735

Ⅲ.영업손실

(5,285)
(184)
(5,468)

Ⅴ.법인세비용차감전순손실

(12,154)
(184)
(12,338)

Ⅵ.당기순손실

(12,154)
(184)
(12,338)

Ⅷ. 총포괄손실

(12,125)
(184)
(12,308)

Ⅸ. 주당순손실

기본 및 희석주당손실 (단위: 원)
28
(5,013)
(76)
(5,089)

3)자본변동표

(단위 : 백만원)

과목
2023년(전기)

이전 보고금액
수정금액
재작성 금액

결손금
자본 합계
결손금
결손금
자본 합계

2023.01.01(전기초)
(19,247)
(17,714)
-
(19,247)
(17,714)

당기순손실
(12,154)
(12,154)
(184)
(12,338)
(12,338)

2023.12.31(전기말)
(31,372)
(29,153)
(184)
(31,556)
(29,337)

4)현금흐름표

확정급여채무 과소계상, 장기종업원급여 과소계상의 오류와 관련하여 전기 현금흐름표에 미치는 영향은 없으나, 현금흐름표 관련 주석 34이 수정되었습니다.

(나) 감사인의 독립성

【 외부감사인과 비감사용역계약 체결 현황】

(단위: 천원)

계약체결일
용역내용
용역수행기간
보수
비고

2023-11-01
IFRS 도입 자문
2023-12-01~2024-01-23
25,000
대주회계법인

2021 및 2023년도 외부감사인 대주회계법인으로부터 ifrs 도입자문 관련 비감사용역을 수행한 사실이 존재하나 이외 외부감사인 및 그 임직원과 상호 출자한 사실이 없으며, 금전대차 등 감사인의 독립성을 저해할만한 사실은 발견되지 않았습니다.

(다) K-IFRS 도입현황에 대한 적정성

구분
내용

K-IFRS 도입 준비기간
23년 12월 01일 ～24년 01월 23일

K-IFRS 담당 인력
직위
성명
담당업무
주요경력
비고

팀장
최홍석
결산총괄
롯데쇼핑 회계팀

수석
이민혜
회계실무
휴맥스 회계팀

회계시스템 구축
구축기간
25.04.01~25.06.30
구축비용
32,000천원

공급자
(주)더존비즈온

컨설팅/자문
계약기간
23.12.01~24.01.23
자문료
25,000천원

공급자
대주회계법인

임직원 교육내용
K-IFRS 도입에 따른 주요 회계정책 차이 및 회계처리 실무 변경사항

연결재무제표 작성대상 종속회사
S2W USA Inc (지분율 100%)

(4) 적정 공시 능력동사의 코스닥 상장 후 공시업무는 전략기획실에서 수행할 예정이며, 공시책임자는 서현민 이사,공시담당자는 정민우 수석이 담당할 것으로 계획하고 있습니다.

공시책임자

서현민 이사

공시담당자

정민우 수석

동사의 공시책임자는 서현민 이사로, 횡령이나 배임 등으로 벌금 이상의 형을 선고받은 사실이 없으며, 코스닥시장 공시규정 제44조에서 규정하고 있는 공시책임자의 자격 요건을 충족하고 있습니다.

또한, 공시담당자인 정민우 수석은 상장전문가 과정 교육을 수료하는 등 공시업무 수행에 필요한 전문성과 소양을 충분히 갖추고 있는 것으로 판단됩니다.

이에 따라 동사의 공시인력 현황은 다음과 같습니다

[공시인력 현황]

직위
성명
담당업무
주요경력
비고

이사
서현민

전략기획실장

(주)에스투더블유 전략기획실장 (19.04~현재)롯데이노베이트 (16.08~19.04)

공시책임자

수석
정민우
전략기획팀장

(주)에스투더블유 전략기획팀장 (21.07~현재)

강스템바이오텍 전략기획팀장 (11.11~19.10)

공시담당자

마. 경영환경(1) CEO의 자질

서상덕 대표이사는 KAIST 전기및전자공학과 이수 후 티맥스소프트 연구원 출신으로 IT에 대한 기술 이해도를 바탕으로한 전략적 의사결정과 폭넓은 네트워크를 통해 회사의 발전을 이끌고 있습니다. SW R&D 분야의 양질의 네트워크를 활용하여, 핵심 기술인력들을 영입함으로써 AI와 시스템 개발 경쟁력이 우수한 팀을 조기에 셋업하였습니다.

[서상덕 대표이사 약력]

성명
서상덕 (徐尙德, Sangduk Suh)
생년월일
1975.03.31

학력
학교명
전공분야
수학상태
졸업년도

한국과학기술원(KAIST)
전기및전자공학
학사
1998

University of Michigan
경영학
석사(MBA)
2008

경력
근무기간
회사명
업종
직위

2000.03. ~ 2004.12.
티맥스소프트 (Tmax Soft)
소프트웨어
수석연구원

2008.06. ~ 2010.01.
보스턴컨설팅그룹 (Boston Consulting Group)
컨설팅
컨설턴트

2010.03. ~ 2016.01.
주식회사 롯데 미래전략연구소
컨설팅
이노베이션랩장

2016.02. ~ 2018.02.
주식회사 디자이어랩 (롯데 사내벤처 창업)
소프트웨어
대표이사

2018.09. ~ 현재
주식회사 에스투더블유
소프트웨어
대표이사

설립배경
회사는 서상덕 대표이사가 2018년 한국과학기술원(KAIST) 신승원 교수가 운영하는 네트워크시스템보안(NSS) 연구소 구성원들을 주축으로 설립된 데이터 인텔리전스 기업입니다. 딥다크웹과 같이 데이터의 휘발성이 높고 외부로부터의 접근이 제한될 뿐만 아니라 저속의 불안정한 네트워크 환경에서도 안정적으로 raw data 수집이 가능한 기술과 AI 기반의 데이터 처리 및 지식 그래프 구축을 바탕으로 하는 교차분석 기술을 통해 데이터 간의 관계성을 시각화하여 보다 깊이 있는 분석이 가능케 함으로써 군·정보기관의 국가안보 및 범죄수사를 위한 데이터 인텔리전스 솔루션 개발로 기술사업화를 시작, 텔레그램과 같은 메신저 수집과 함께 취약점, 악성코드 등 데이터 영역도 사이버위협 전반으로 지속 확장해 왔습니다.

경영철학
회사는 “기업의 핵심경쟁력은 인재이며 딥테크 기업으로서 기술격차를 보유함으로써 사업을 성장시키고 사회에 가치를 만든다”는 철학하에 운영되고 있습니다. 회사는 “기술이 경쟁력이 아니라 기술을 키우는 조직문화가 경쟁력”이라고 믿고 있습니다. 즉, 기술은 인재로부터 나오므로 인재가 모이고 열정적으로 팀플레이를 할 수 있는 조직문화가 기술 경쟁력의 근간입니다. 이를 위해서, 임직원은 회사를 위하고 회사는 임직원을 위하는 행동규범과 경영체계를 바탕으로 노사가 팀워크를 통해 더 큰 가치를 만들어낸다는 경영철학을 실천하고 있습니다. 팀을 우선하는 마인드와 자율성을 가진 인재를 채용하고, 선발한 인재에 대해 책임을 지고 아끼며, 고생도 성과도 함께 나눈다는 동반성장의 문화가 자리잡고 있습니다. 앞으로도 자율적이고 상호 존중하는 조직문화을 바탕으로 업계를 선도하는 기술적 통찰력을 보유한 기업으로 성장해 나가고자 합니다.

(2) 인력 및 조직 경쟁력

동사의 경영관리 및 기술 인력들은 전문적 지식이 필요한 동사의 사업영역에 오랜기간 재직해 온 인력들로써 관련 사업에 대한 폭넓은 이해와 경험을 바탕으로 전문성 뿐 만 아니라 관련 사업 경영을 위한 비즈니스 역량 역시 겸비하고 있는 것으로 판단됩니다.

동사는 전문적이고 효율화된 조직 운영을 위해 지속적으로 인재 유치를 위하여 노력하고 있으며, 성과급의 부여, 주식매수선택권의 부여 등을 통하여 기존 조직이 유지되도록 하고 있습니다. 사업 성장을 위하여 지속적으로 우수한 인재를 영업하고 시장을 선도할 수 있는 효율적인 조직을 구축할 수 있는 노력을 경주할 예정입니다.

[에스투더블유 조직도]

s2w_조직도

출처 : 회사 제공

동사의 조직별 주요 담당업무 내용은 다음과 같습니다.

[조직별 업무 현황]

조직
주요 업무

기술혁신 센터

회사 핵심기술에 대한 연구개발 지속 및 고도화

데이터 수집 및 처리 관련 기술 개발 및 고도화

NLP 기술, 도메인 특화 AI 언어모델 구축 등 AI 기술 개발 및 고도화

재품개발 센터

회사 기술제품에 대한 개발, 서비스 제공 및 운영에 필요한 기반시설 총괄

제품의 기획, 개발 및 유지보수 총괄

서비스 제공 및 운영 관련 데이터 파이프라인 인프라 관리 총괄

위협 인텔리전스 센터

사이버 위협 탐지 및 분석 담당

신규 위협 탐지 및 분석 후 대응전략 수립

AI Agent 기반 위협 인텔리전스 분석 및 생산 방법론 체계화 및 자동화

비즈니스 센터

국내 및 해외 영업, 영업 전략 수립, 서비스 운영 및 고객지원

온/오프라인 홍보 및 브랜딩 마케팅 담당

전략기획실
전사 전략방향 및 실행방안 수립, 리스크 관리, 경영 주요 아젠다 지원

경영지원 센터
재무, 회계 및 자금 관리, 인사 관리.

출처 : 회사 제공

(3) 경영의 투명성 및 안정성

동사의 사내이사 2인(서상덕, 이기욱)은 동사 외 다른 곳에 겸직하고 있지 않으며 독립적인 기업지배구조 형태를 통해 독자적으로 주요 의사결정을 하고 있습니다. 동사 경영진의 불법행위가 발생한 사실이 존재하지 않으며 동사 최대주주 또는 경영진의 중대한 도덕적 흠결 사항은 발견되지 않습니다.동사의 최대주주등인 서상덕외 10인은 상장예비심사신청일 현재 26.49% 보유하고 있으며 상장일 기준 약 22.42% 보유할 것으로 예상됩니다. 경영권을 위협할 주요주주는 없어 안정적인 지분을 보유한 것으로 판단됩니다. 동사의 추정실적에 따르면 2026년 중 흑자전환 할 것으로 판단되며 동사의 주요 경영진 및 우호주주 등은 3년간의 자발적 의무보유를 이행할 예정으로 2025년 3분기 상장완료를 가정하면 2028년 3분기까지 지분을 보유할 것으로 판단되어 수익실현 이후에도 안정적으로 주요 경영진의 지분이 유지될 것으로 판단됩니다.

(4) 경영의 독립성동사는 상장을 준비하는 과정에서 내부통제제도를 강화하고 이사회의 독립성 및 투명성을 제고하기 위하여 사외이사 1인을 선임하여 안정적인 내부통제시스템을 구축하고 있습니다. 선임된 사외이사는 상법 제 382조 제3항과 제 542조의8 제2항에서 규정하고 있는 사외이사의 결격사유에 해당되지 않음을 확인하였으며 선임된 사외이사는 공정하고 객관적인 이사회 운영에 기여할 수 있을 것으로 판단됩니다. 뿐만 아니라, 동사는 자산총액 1천억원 미만 기업으로 상근감사를 선임할 의무는 없으나 상장사 자격요건에 맞게 감사를 선임해야 함에 따라 동사는 서홍석 감사를 선임하였습니다. 서홍석 감사는 최대주주(대표이사)와 특수관계 및 이해관계가 존재하지 않아 독립성을 갖추었으며 지금까지의 경력을 종합적으로 고려 시 동사의 감사역할을 수행할 충분한 역량을 갖추었다고 판단됩니다.

바. 기타 투자자 보호(1) 겸직에 관한 사항제출일 현재 겸직 중인 동사의 임원 현황은 아래와 같으며, 겸직으로 인한 동사와의 이해상충은 부재할 것으로 판단됩니다.

[임원의 겸직현황]

겸직인원
겸직회사

직위
성명
직장명
직위
겸직회사와 동사와의 관계
재임기간

사외이사
이병영
서울대학교
부교수
없음
2018-09 ~

감사
서홍석
인베스톰파트너스
대표이사
없음
2017-03 ~

이병영 사외이사, 서홍석 감사의 경우 동사와 영업적 연관성이 없는 대학 및 금융 업종에 근무하고 있습니다. 따라서 이들 감사 및 사외이사는 기업경영과정의 견제 및 자문을 하는데에 도움이 될 것으로 판단됩니다. 이에 따라 이해상충 및 경영집중도 관련 문제 발생 가능성은 낮다고 판단됩니다.

(2) 일반투자자와의 이해상충가능성

대표주관회사인 대신증권㈜은 신고서 제출일 현재 동사 주식을 보유하고 있지 않습니다.

사. 증권시장의 건전한 발전증권신고서 제출일 현재 대표주관회사인 대신증권 주식회사는 주식회사 에스투더블유의 주권을 상장하는 것이 투자자보호 및 코스닥시장의 건전한 발전을 저해하지 않는다고 판단하고 있습니다. 동사는 기업의 계속성이나 안정성, 기업지배구조 및 내부통제제도 등의 측면에서 특별한 문제점을 보이지 않고 있습니다. 또한, 건전한 경영 철학과 비전을 바탕으로 상장 후 투자자보호 및 코스닥시장의 건전한 발전을 저해하지 않을 것으로 판단됩니다.

V. 자금의 사용목적

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달 금액

(단위: 원)

구 분
금 액

총 공모금액 (1)
20,856,000,000

대표주관회사 의무인수분(2)
625,680,000

구주매출금액(3)
-

발행제비용 (4)
913,172,960

순수입금 [(1) + (2) - (3) - (4)]
20,568,507,040

주1)

상기 금액은
확정 공모가액 13,200원을 기준으로 산정하였습니다.

주2)
상기 금액은 실제 비용의 발생 여부에 따라 변동될 수 있습니다.

주3)
상장규정에 따른 상장주선인의 의무인수 총액은 「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항에 의거하여 모집 또는 매출하는 주권 총수의 100분의 3(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 상장주선인이 취득하는 부분입니다. 단, 모집하는 물량 중 청약미달이 발생할 경우 상장주선인의 의무인수 금액이 변동될 수 있습니다.

나. 발행제비용의 내역

(단위: 원)

구 분
금 액
계 산 근 거

인수수수료
859,267,200
주1)

상장수수료
-
-

상장심사수수료
-
-

등록세
3,254,800
증자자본금의 0.4%

교육세
650,960
등록세의 20.0%

기타비용
50,000,000
IR비용, 공고비, 인쇄비 등

합 계
913,172,960
-

주1)
인수수수료는 총 공모금액 및 상장주선인의 의무인수분을 포함한 금액의 4.0%에 해당하는 금액이며, 발행회사와 대표주관회사가 협의하여 결정한 확정공모가액 13,200원 기준입니다.

주2)
상기 금액은 실제 비용의 발생 여부에 따라 변동될 수 있습니다.

주3)
등록세 및 교육세의 경우, 모집 주식수와 상장주선인 의무인수분에 의해 증가한 주식수를 기준으로 산정하였습니다.

2. 자금의 사용 목적

(기준일 :
2025년 09월 09일
)
(단위 : 백만원)

시설자금
영업양수자금
운영자금
채무상환자금
타법인증권취득자금
기타
계

7,500
-
10,550
-
-
2,519
20,569

가. 자금조달 금액

(단위: 원)

구 분
금 액

총 공모금액 (1)
20,856,000,000

대표주관회사 의무인수분(2)
625,680,000

구주매출금액(3)
0

발행제비용 (4)
913,172,960

순수입금 [(1) + (2) - (3) - (4)]
20,568,507,040

주1)

상기 금액은
확정 공모가액 13,200원을 기준으로 산정하였습니다.

주2)
상기 금액은 실제 비용의 발생 여부에 따라 변동될 수 있습니다.

주3)
상장규정에 따른 상장주선인의 의무인수 총액은 「코스닥시장 상장규정」 제13조제5항에 의거하여 모집 또는 매출하는 주권 총수의 100분의 3(취득금액이 10억원을 초과하는 경우에는 10억원에 해당하는 수량)을 상장주선인이 취득하는 부분입니다. 단, 모집하는 물량 중 청약미달이 발생할 경우 상장주선인의 의무인수 금액이 변동될 수 있습니다.

나. 발행제비용의 내역

(단위: 원)

구 분
금 액
계 산 근 거

인수수수료
859,267,200
주1)

상장수수료
-
-

상장심사수수료
-
-

등록세
3,254,800
증자자본금의 0.4%

교육세
650,960
등록세의 20.0%

기타비용
50,000,000
IR비용, 공고비, 인쇄비 등

합 계
913,172,960
-

주1)
인수수수료는 총 공모금액 및 상장주선인의 의무인수분을 포함한 금액의 4.0%에 해당하는 금액이며, 발행회사와 대표주관회사가 협의하여 결정한 확정공모가액 13,200원 기준입니다.

주2)
상기 금액은 실제 비용의 발생 여부에 따라 변동될 수 있습니다.

주3)
등록세 및 교육세의 경우, 모집 주식수와 상장주선인 의무인수분에 의해 증가한 주식수를 기준으로 산정하였습니다.

다. 자금의 세부 사용 계획

(1) 시설자금

(단위 : 백만원)

구 분
내 용
'25년
'26년
'27년
합 계

고사양GPU서버
AI 연구개발 인프라 강화
1,000
1,000
1,500
3,500

설비교체
R&D 역량 강화 및 서비스 품질 유지 위한 노후 설비교체
-
1,000
1,000
2,000

해외 IDC 구축
글로벌 비즈니스를 위한 데이터센터
-
-
2,000
2,000

합 계

1,000
2,000
4,500
7,500

당사는 사이버보안 및 인공지능(AI) 기반 기술 고도화를 위한 연구개발(R&D) 역량 강화를 목적으로, 향후 3년간 총 130억 원 규모의 인프라 투자를 계획하고 있으며, 이중 50억 원은 공모 자금을 활용할 예정입니다.급변하는 사이버보안 환경에서 데이터 수집 및 처리 관련 기술을 개발하고 혁신을 지속하기 위해서는 다양한 비정형 데이터 채널에 대응할 수 있는 투자가 필수적입니다.이에 따라 당사는 신규 데이터 수집 채널 확보, AI 기반 분석 정확도 제고, 처리 효율향상 등을 위한 R&D용 서버 및 분석 인프라를 확충하고, 수집, 정제, 분석 전 과정에걸쳐 실험과 검증이 가능한 구조로 고도화 할 예정입니다.

특히 지식그래프 자동화, 생성형AI, 멀티모달AI 등 고난도 기술 연구를 위한 H200급 이상의 고성능 GPU 서버에 대한 수요가 급증하고 있으며, 당사는 모델 크기 및 연산요구 확대에 대응하기 위해 매년 GPU 투자 규모를 약 2배씩 확대해 나갈 계획입니다.2026년에는 R&D 환경의 안정성과 효율성을 제고하고 서비스 품질을 유지하기 위해 노후설비를 전면 교체할 계획입니다. 교체 대상은 네트워크 백본, 10G 스위치, 서버 등 고속 데이터 처리를 위한 핵심 인프라로, AI 기반 빅데이터의 수집·저장·가공·분석 서버의 성능을 최적화 할 예정입니다.

또한 글로벌 사업확장을 위한 R&D 인프라 구축의 일환으로, 2027년까지 아시아와 미주 지역 순으로 글로벌 데이터센터(IDC) 상면을 확보하여 해외 고객사의 데이터 거버넌스 요구에 대응하고, 글로벌 AI 빅데이터 서비스의 안정성을 확보할 계획입니다.

자체 자금을 포함한 향후 3년간의 전체 연구개발 관련 인프라 투자 계획은 아래와 같습니다

[향후 3년간 전체 연구개발 설비 투자 계획]

(단위 : 백만원)

구 분
'25년
'26년
'27년
합 계

서버/네트워크
300
300
400
1,000

GPU서버
1,000
2,000
4,000
7,000

설비교체
-
1,000
1,000
2,000

해외 IDC
-
1,000
2,000
3,000

합계
1,300
4,300
7,400
13,000

'제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - III. 투자위험요소 - 1. 사업위험 - 타. 해외 사업 추진에 따른 위험'에 기재한 내용 등에 따른 해외사업 지연 혹은 진출 실패시 (2) 운영자금으로 계획한 공모자금 가운데 남은 자금에 대해서는 AI 연구개발 인프라 강화 및 R&D 역량 개발 등을 위한 연구개발 설비 자금으로 전환하여 추가 투자할 계획입니다. 구체적인 사용 내역 변경이 발생할 경우 관련 법령에 따라 정기공시 및 투자자 공지를 통해 투명하게 안내하겠습니다.

(2) 운영자금당사는 현재까지 확보한 세일즈 파이프라인을 기반으로 타겟시장에서의 비즈니스 확장을 위한 투자를 지속해나갈 계획입니다.

(단위 : 백만원)

구 분
타겟시장
‘25년
‘26년
‘27년
합 계

글로벌 비즈니스 투자

일본
906
1,854
2,102
4,862

아시아 (일본 外)
444
1,464
2,484
4,392

중동
384
432
480
1,296

합 계

1,734
3,750
5,066
10,550

1) 일본 시장

내용
설명
‘25년
‘26년
‘27년
합 계

현지법인 설립
상장후 1년이내설립. 인건비, 임대료등포함
510
1,410
1,610
3,530

현지 시장조사
현지컨설팅비용
216
228
240
684

마케팅, 홍보
전시회, 광고등 PR 비용
180
216
252
648

합 계
906
1,854
2,102
4,862

[현지법인 설립]

당사는 일본 시장 내 안정적인 사업기반 확보와 중장기적 성장을 목표로, 코스닥 상장 후 1년 이내에 현지 법인 또는 지사 설립을 추진할 계획입니다. 해당 거점은 현지 영업 및 파트너사 관리에 집중하며, 제품의 기본적인 기술 지원과 유지보수는 한국 본사에서 원격으로 전담함으로써 효율적인 운영 체계를 유지할 예정입니다. 공모자금은 사무실임대, 현지인력 채용, 인프라 구축 등 현지 거점 운영을 위한 비용에 활용할 예정입니다.

[현지 컨설팅]

당사는 일본시장 진출을 위해 2023년 현지 컨설팅 전문업체인 H2와 파트너십을 체결하고, 현지 영업 및 마케팅 활동을 수행해오고 있습니다. 공모 자금은 진출 형태 결정(법인 또는 지사), 파트너사 및 잠재 고객사 네트워킹, 시장 특성 분석 등 전략수립을 위한 컨설팅 비용으로 활용될 예정입니다.

H2는 현지 비즈니스 연계에 중점을 두고 실질적인 고객 발굴에 기여하고 있으며, 이를 통해 일본 내각부 계약 수주를 비롯하여, Fronteo, Material Group 등 현지 유수의 총판사와 파트너십을 성사 시키는 등 실질적 성과를 거두었습니다.

[영업 및 마케팅 활동]

브랜드 인지도 제고 및 현지 수요 창출을 위해 온/오프라인 홍보 활동을 강화하고 있습니다.

- 디지털 마케팅: 일본어 전용 홈페이지, 유튜브 콘텐츠, 블로그(NOTE) 운영을 통해위협인텔리전스 및 제품 관련 콘텐츠를 정기적으로 발행하고 있으며, 파트너사 및 잠재고객사를 대상으로 사이버 공격 동향, 최신 보안 이슈, 제품 소개 등을 주제로 정기적인 웨비나를 개최하고 있습니다.

- PR 활동: 닛케이, 조운신문 등 주요 매체와의 인터뷰 및 NHK 다큐멘터리 방영을 통해 기술력과 브랜드를 소개한 바 있으며, 2025년 하반기부터는 현지 PR 전문업체와 협업하여 본격적인 언론 홍보 활동을 전개할 예정입니다.

- 전시회 참가: Security Days, ECONOSEC 등 주요 보안 전시회에 정기적으로 참가하며, 제품 홍보와 파트너사 발굴을 병행하고 있습니다.

2) 아시아(일본 外) 시장

내용
설명
‘25년
‘26년
‘27년
합 계

현지법인 설립
‘26년 설립. 인건비, 임대료 등

960
1,920
2,880

현지 시장조사
현지 컨설팅 비용
216
228
240
684

마케팅, 홍보
전시회, 광고 등 PR 비용
228
276
324
828

합 계
444
1,464
2,484
4,392

[현지법인 설립]당사는 일본을 제외한 아시아 시장 공략을 위해, 코스닥 상장 후 2년 이내 싱가포르에 현지 법인 또는 지사를 설립할 계획입니다. 해당 거점은 아시아 지역 본부(HQ)로서 파트너사 관리 및 고객 대응 외에도, 역내 기술 교류와 시장 확장을 위한 전략적 중심지로 기능할 예정입니다. 기술 지원은 일본 법인과 동일하게 한국 본사에서 전담하되, 현지 고객 기반의 확대 추이에 따라 현지 기술 인력을 단계적으로 확충해 나갈 계획입니다. 공모자금은 사무실 임대, 초기 인력 채용, 인프라 구축 등 초기 운영 비용에 사용될 예정입니다.[현지 컨설팅]당사는 현재 아시아 시장에서 전략적 파트너사 중심으로 영업 활동을 전개하고 있습니다. 싱가포르의 경우, Ensign InfoSec, PCS Security, ST Engineering 등 현지 유수 총판사들과의 파트너십을 체결하여 싱가포르 국방부, 정보기관 등 주요 정부 및 공공기관 계약 수주를 통해 실질적인 사업 기반을 확보하였습니다. 이외에도 인도네시아, 대만 또한 대만 증권거래소, 대만 철도청, 인도네시아 정부기관 등과의 수주 성과를 통해 역내 고객 기반을 확장하고 있습니다.향후 컨설팅 업체 활용이 필요할 경우, 일본 진출과 동일한 방식으로 현지 시장 분석, 법인 설립 자문, 파트너 네트워킹 등을 지원하는 전문 컨설팅사를 선정할 계획입니다.[영업 및 마케팅 활동 현황]아시아태평양 지역 내 브랜드 인지도 제고 및 수요 창출을 위해, 디지털 채널을 중심으로 마케팅 활동을 지속 확대해 나가고 있습니다. 현재 영문 홈페이지 운영을 바탕으로, X(트위터), Linkedin, Facebook 등 소셜 미디어에서 위협 인텔리전스 및 제품 관련 콘텐츠를 정기적으로 발행하고 있습니다. 향후에는 국가별 맞춤형 콘텐츠 및 온라인 세미나(웨비나)도 병행하며 고객 접점을 확대해 나갈 계획입니다. 3) 중동 시장

내용
설명
‘25년
‘26년
‘27년
합 계

현지 시장조사
현지 컨설팅 비용
216
228
240
684

마케팅, 홍보
전시회, 광고 등 PR 비용
168
204
240
612

합 계
384
432
480
1,296

중동 지역은 아시아와 함께 지정학적 중요성이 높은 전략 시장으로, 당사는 2024년부터 본격적인 시장 진출 활동을 전개하고 있습니다. 당사는 현재 사우디아라비아 내무부, UAE 국방부 등 주요국 정부기관과 제품 도입을 협의 중에 있으며, 현지 B2G(정부기관) 중심으로 사업 기회를 발굴하고 있습니다.중동 지역은 법인 설립 등 직진출보다는 우량 총판사 및 전략 파트너사를 통한 간접 진출 방식이 적합하다고 판단하여, 당사는 파트너십 중심의 유통 및 기술 지원 체계 강화에 집중할 계획입니다.[현지 컨설팅]중동 시장의 제도·문화적 특수성을 고려하여, 당사는 현지 맞춤형 진출 전략 수립을 위한 시장조사 및 컨설팅을 진행할 계획입니다. 특히 정부기관 대상 수요 발굴 및 입찰 참여 등 실질적인 사업 전개를 위해 현지 총판사 및 컨설팅 네트워크를 통해 파트너사 발굴, 계약 조건 검토, 인증 요건 대응 등을 병행하고 있습니다.[현지 전시회 참가 활동]중동 내 브랜드 인지도 제고와 파트너십 확대를 위해, 당사는 2024년부터 LEAP, GISEC 등 주요 사이버보안 전시회에 정기적으로 참가하고 있으며, 이를 통해 현지 유력 기업 및 정부기관과의 접점을 지속적으로 확대하고 있습니다. 향후에는 지역별 보안 포럼, 산업 전시회 등을 추가로 발굴하여 현지 노출을 강화하고, 잠재 고객군을 기반으로 한 디지털 홍보 활동도 점진적으로 확대해 나갈 계획입니다.당사는 중동 지역을 아시아 지역과 함께 지정학적으로 중요한 전략적 거점 시장으로 설정하고 있으며, 2024년부터 현지 전시회 참가 및 총판사·파트너사 확보를 적극 추진하고 있습니다. 현재 사우디아라비아 내무부, UAE 국방부 등과 제품 도입을 논의 중이며, 현지 B2G(정부기관) 사업을 중심으로 영업 활동을 전개하고 있습니다.다만 '제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - III. 투자위험요소 - 1. 사업위험 - 타. 해외 사업 추진에 따른 위험'에 기재한 내용 등에 따른 해외사업 지연 혹은 진출 실패시 상기 글로벌 비즈니스 투자 자금 중 남는 자금을 기존 국내 주력제품 XARVIS, QUAXAR의 고도화, 조직 내 기술역량 강화 위한 R&D 투자, 또는 기업가치 제고를 위한 신규 사업기회 탐색 등으로 유연하게 전환하여 사용할 예정입니다. 구체적인 사용 내역 변경이 발생할 경우 관련 법령에 따라 정기공시 및 투자자 공지를 통해 투명하게 안내할 계획입니다.

(3) 기타 유보자금

금번 공모자금 중 상기의 시설자금 및 운영자금을 제외한 잔액
2,519
백만원은 추가 연구개발 및 시설 투자 등을 대비하여 사내 유보할 예정입니다.

라. 공모자금 유입의 경제적 효과

당사는 글로벌 주요 정부 및 공공기관에 솔루션을 공급하며 AI 및 빅데이터 기술력을 검증받아 왔습니다. 공모자금의 유입을 통해 이러한 기술력을 기반으로 해외 시장 확장을 보다 안정적으로 추진하고, 글로벌 시장에서 신뢰도를 더욱 강화할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 특히, 주요 기관 레퍼런스를 바탕으로 해외 거점을 확보하고 지속적인 성장 기반을 마련함으로써 사업 운영의 안정성을 높이고자 합니다. 이를 통해 자국 기술의 해외 진출을 확대하고, AI 및 빅데이터 분야에서 한국 기업의 경쟁력을 높이는 데 기여할 수 있을 것으로 기대합니다.

공모자금을 바탕으로 추진하는 중동 및 아시아 시장 확장은 당사의 해외 사업을 보다 안정적으로 운영할 수 있는 기반이 될 것으로 기대됩니다. 특히, 해당 지역은 지정학적·산업적 특성상 한국 기업이 경쟁력을 가질 수 있는 시장으로, 당사가 지속적으로 고객 레퍼런스를 확보해 나간다면 향후 미국, 유럽 등 선진국 시장에서도 활발히 경쟁할 수 있는 기반을 마련할 수 있을 것으로 보고 있습니다. 또한, 당사의 데이터 인텔리전스 및 AI 기술이 국제적으로 활용될 경우, 국내 기업들의 해외 진출에도 긍정적인 영향을 줄 수 있을 것으로 예상됩니다.

장기적으로 빅데이터 및 AI 산업이 성장하면서, 기술적 진입장벽이 높은 안보·빅데이터 분야에서도 신뢰를 바탕으로 시장을 확대해 나가는 것이 중요해지고 있습니다. 공모자금을 기반으로 글로벌 시장에서 지속적인 성장을 이어간다면, 당사의 경쟁력 강화뿐만 아니라 국가 차원의 AI 기술 경쟁력 확보에도 일정 부분 기여할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

VI. 그 밖에 투자자보호를 위해 필요한 사항

1. 시장 조성에 관한 사항

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

2. 안정조작에 관한 사항

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

제2부 발행인에 관한 사항

I. 회사의 개요

1. 회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 현황

(증권신고서 제출일 현재)
(단위: 천원)

상호
설립일
소재지
주요사업
최근사업연도자산총액
지배관계 근거
주요종속회사여부

S2W USA Inc.
2022.01.31
미국
소프트웨어 유통, 판매업
216,933
지분 100%
부

주) 상세 현황은 XI. 상세표. 연결대상 종속회사 현황(상세)'를 참조하시기 바랍니다

나. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭
당사의 명칭은 "주식회사 에스투더블유"이며, 영문으로는 S2W Inc. 로 표기합니다.

다. 설립일자

당사는 2018년 9월 17일에 설립되었습니다.
라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소

구 분
내 용

주 소
경기도 성남시 분당구 판교역로192번길 12, 3층

전화번호
070-5066-5277

홈페이지 주소
s2w.inc

마. 중소기업 등 해당 여부

중소기업 해당 여부
해당

벤처기업 해당 여부
해당

중견기업 해당 여부
미해당

(1) 당사는 「중소기업기본법」제2조에 의거한 중소기업에 해당됩니다.

유형
유효기간
발행번호
확인기관

중소기업
2025.04.01~2026.03.31
0010-2025-266171
중소벤처기업부

스크린샷 2025-06-16 202028.jpg
증소기업확인서_에스투더블유

(2) 당사는 「벤처기업육성에 관한 특별조치법」제2조의2 및 동법 제25조에 의거한 벤처기업에 해당됩니다.

유형
유효기간
발행번호
확인기관

벤처기업
2024.05.23~2027.05.22
20240529010009호
벤처기업확인기관

스크린샷 2025-06-16 202658.jpg
벤처기업확인서_에스투더블유

바. 대한민국에 대리인이 있는 경우에는 이름(대표자), 주소 및 연락처
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

사. 주요 사업의 내용
당사는 지식그래프 기반 멀티도메인 빅데이터 교차분석 기술 기반의 AI 데이터 인텔리전스(Data Intelligence) 솔루션을 제공하고 있습니다. 대량의 정형 및 비정형 데이터를 실시간으로 수집, 정제하고 AI 알고리즘으로 자동 분석, 가공함으로써 데이터 간 유의미한 상관관계를 도출하며, 이를 통해 기존에 드러나지 않던 정보를 보이게 하거나 고객이 원하는 핵심 정보만을 추출하여 제공할 수 있습니다.당사의 기술은 AI기반의 빅데이터 분석 플랫폼을 바탕으로 국방/안보, 일반 산업, 기업 보안 등 다양한 분야에서 활용되고 있으며, 현재 인터폴(INTERPOL), 일본 정부기관, 싱가포르 국방부, 대만 증권거래소 등 국내외 주요 공공 및 정부기관을 비롯해 제조, 금융, 커머스 등 다양한 산업의 선도기업들을 고객사로 확보하고 있습니다. 기타 상세한 내용은 '2부 발행인에 관한 사항 - Ⅱ. 사업의 내용' 부분을 참고하시기 바랍니다.
아. 신용평가에 관한 사항
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
사. 회사의 주권상장(또는 등록·지정) 및 특례상장에 관한 사항

주권상장(또는등록·지정)현황

주권상장(또는

등록·지정)일자

특례상장

유형

특례상장 등적용법규

해당사항 없음
해당사항 없음
기술성장기업
코스닥시장 상장규정 제30조

2. 회사의 연혁

가. 회사의 본점소재지 및 그 변경

변동일자
주 소
구분

2018.09.17
서울특별시 강남구 역삼로 169, 지하1층 코워킹스페이스
법인설립

2019.02.01
경기도 성남시 분당구 판교역로 240, 에이동 410-4호
본점 이전

2019.11.25
경기도 성남시 분당구 판교역로 255-18, 901호
본점 이전

2021.07.30
경기도 성남시 분당구 판교역로192번길 12, 3층
본점 이전

나. 경영진 및 감사의 중요한 변동
증권신고서 제출일 현재 당사의 이사회는 사내이사 2인, 사외이사 1인으로 구성되어 있으며, 감사 1인이 감사 업무를 수행하고 있습니다.

일자
주총종류
신규선임
재선임
임기만료 또는 사임

2018.09.17
발기인총회
사내이사 서상덕사내이사 윤창훈기타비상무이사 신승원
-
-

2020.03.23
정기주주총회
감사 서홍석
-
-

2020.12.24
임시주주총회
사내이사 이지원
-
기타비상무 이사신승원 사임

2021.11.01
임시주주총회
기타비상무이사 최현중
-
-

2021.12.31
임시주주총회
-
사내이사 서상덕사내이사 윤창훈
-

2022.03.31
정기주주총회
사내이사 이기욱
-
-

2023.12.24
임시주주총회
-
-
사내이사 이지원임기만료

2024.03.28
정기주주총회
-
-
사내이사 윤창훈사임

2024.08.30
임시주주총회
사외이사 이병영
-
-

2024.11.01
임시주주총회
-
-
기타비상무이사최현중 임기만료

2025.03.26
정기주주총회

사내이사 이기욱

다. 최대주주의 변동

당사의 최대주주는 서상덕 대표이사이며, 증권신고서 제출일 현재까지 최근 5년 동안 최대주주의 변동사항이 없습니다.
라. 상호의 변경
당사는 2021년 7월 30일 '주식회사 에스투더블유랩(S2W LAB Inc.)'에서 '주식회사 에스투더블유(S2W Inc.)'로 상호를 변경하였습니다.

마. 회사가 화의, 회사정리절차 그 밖에 이에 준하는 절차를 밟은 적이 있거나 현재 진행중인 경우 그 내용과 결과

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
바. 회사가 합병등을 한 경우 그 내용

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
사. 회사의 업종 또는 주된 사업의 변화

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
아. 그 밖에 경영활동과 관련된 중요한 사항의 발생내용

년월
내 용

2018.09.

주식회사 에스투더블유랩 설립 (대표이사 서상덕)

2018.11.
중소벤처기업부 기술창업지원 프로그램 '팁스(TIPS)' 선정

2019.02.
본점 이전 (경기도 성남시 분당구 판교역로 240, 에이동 410-4호)

2019.03.
기업부설연구소 인정 (한국산업기술진흥협회)

2019.05.
벤처기업 인증(기술평가보증기업, 제20190105412호)

2019.06.
자비스(XARVIS) 출시 (국가안보 인텔리전스 서비스 런칭)

2019.11.
본점 이전 (경기도 성남시 분당구 판교역로 255-18, 901호)

2019.12.
시리즈A 투자유치 - 35억원 (LB인베스트먼트, 스톤브릿지벤처스, 마젤란기술투자)

2020.02.
인터폴(INTERPOL) 공식 파트너 기업 선정

2020.07.
퀘이사(QUAXAR) 출시 (사이버위협 인텔리전스 서비스 런칭)

2020.09.
스마트치안 빅데이터 플랫폼 및 센터 구축사업 참여 (행정안전부)

2021.07.
본점 이전 (경기도 성남시 분당구 판교역로192번길 12, 3층)

2021.08.
상호변경 - 주식회사 에스투더블유

2021.09.
시리즈B 투자유치 - 120억원 (LB인베스트먼트, 한국산업은행, 미래에셋벤처투자, DS자산운용, 마젤란기술투자, YG인베스트먼트, 롯데벤처스)

2021.11.
퀘이사(QUAXAR) 인터폴(INTERPOL) 공급

2021.12.
시큐리티어워즈 Darkweb/OSINT 부문 대상 수상

2022.01.
미국 현지법인 ‘S2W USA’ 설립

2022.05.
경찰청 주관, 인공지능 기반 사이버안보 침해대응 통합분석 플랫폼 구축사업 선정

2022.07 .

NLP기반 다크웹 분석 연구결과 세계적 인공지능학회 게재

(Shedding New Light on the Language of the Dark Web, NAACL 2022)

2022.10.
Korea AI Startup 100 선정 (KT·한국경제신문 공동주최)

2022.11.
국가정보원 민관합동 사이버안보센터 참여기업 선정

2022.12.
성남시 청년고용우수기업 선정

2023.05.

세계 최초 다크웹 언어모델 ‘DarkBERT’, 세계적 인공지능학회 게재

(DarkBERT: A Language Model for the Dark Side of the Internet, ACL 2023)

2023.06.

다보스포럼·세계경제포럼(WEF) 100대 기술선도기업 선정

(Technology Pioneers of the World Economic Forum)

2023.06.
브릿지라운드 투자유치 - 70억원 (스톤브릿지벤처스)

2023.07.
2023 우수벤처기업 선정 (벤처기업협회)

2023.09.
마이크로소프트 스타트업 육성프로그램 ‘페가수스(Pegasus)’ 선정

2023.11.
Korea AI Startup 100 2년 연속 선정(KT·한국경제신문 공동주최)

2024.03.
기업 맞춤형 생성형 AI플랫폼 ‘SAIP’ 런칭

2024.05.
중소기업벤처부 초격차 스타트업 프로젝트 ‘DIPS 1000+’ 선정

2024.06.

사이버보안 특화 AI 언어모델 ‘CyBERTuned’, NAACL 2024 게재

(Ignore Me But Don't Replace Me: Utilizing Non-Linguistic Elements for Pretraining on the Cybersecurity Domain, NAACL 2024)

2024.06.
퀘이사(QUAXAR) 기업고객 100개 사 돌파

2024.07.
마이크로소프트 생성형 AI보안플랫폼 ‘Copilot for Security’ 파트너십 (국내 유일)

2024.09.
인도네시아 정부 기관 ‘ 자비스(XARVIS)’ 60억 규모 공급계약 체결

2024.09.
제25회 세계지식포럼(WKF) ‘안중근 애국기업인상’ 수상

2024.10.

제8회 대한민국 디지털 미래혁신대상 수상 ‘SAIP’ 선정

(과학기술정보통신부·지디넷코리아 공동주최)

2024.10.

2024년 중소기업 R&D우수성과 50선 선정

“사이버 범죄/위협 예측을 위한 멀티도메인 분석/추론 엔진개발”

(중소벤처기업부, 중소기업기술정보진흥원)

2024.12.
SAIP 롯데멤버스 1차 사업 완료

2024.12.
프리IPO 투자유치 - 30억 원(LIG넥스원-IBKC방산펀드, 신한벤처투자, ATP벤처스)

2024.12.
기술특례상장을 위한 기술성평가 통과

2025.01.
싱가포르 국방부 ‘자비스(XARVIS)’ 및 ‘퀘이사(QUAXAR)’ 공급계약 체결

2025.02.
일본 내각부 ‘퀘이사(QUAXAR)’ 공급계약 체결

2025.02.
싱가포르 정보기관 ‘자비스(XARVIS)’ 공급계약 체결

2025.03.
한국거래소 코스닥시장 상장예비심사 청구

2025.06.
한국거래소 코스닥시장 상장예비심사 승인

3. 자본금 변동사항

(단위: 주, 원)

종류
구분
당기말

제7기

(2024년 말)

제6기

(2023년 말)

제5기

(2022년 말)

제4기

(2021년 말)

제3기

(2020년 말)

보통주
발행주식총수
8,960,556
4,366,382
2,467,940
2,392,375
2,325,000
232,500

액면금액
500
500
500
500
500
5,000

자본금
4,480,278,000
2,183,191,000
1,233,970,000
1,196,187,500
1,162,500,000
1,162,500,000

우선주
발행주식총수
-
113,896
2,404,085
1,435,011
1,435,011
70,725

액면금액
500
500
500
500
500
5,000

자본금
-
56,948,000
1,202,042,500
717,505,500
717,505,500
353,625,000

기타
발행주식총수
-
-
-
-
-
-

액면금액
-
-
-
-
-
-

자본금
-
-
-
-
-
-

합 계
자본금
4,480,278,000
2,240,139,000
2,436,012,500
1,913,693,000
1,880,005,500
1,516,125,000

주1) 당사는 설립 이후 총 1,889,043주의 상황전환우선주를 발행하였으며, 2024년 12월 31일, 2025년 1월 17일 두 차례에 거쳐 모든 운선주가 보통주로 전환되어 증권신고서 제출일 현재 우선주는 존재하지 않습니다.주2) 당사는 2025년 2월 20일 100% 무상증자를 실시하였습니다.

4. 주식의 총수 등

가. 주식의 총수

(증권신고서 제출일 현재)
(단위: 주, %)

구 분
주식의 종류
비고

보통주
우선주
합계

Ⅰ. 발행할 주식의 총수
50,000,000
50,000,000
-

Ⅱ. 현재까지 발행한 주식의 총수
8,960,556
1,889,043
10,849,599
-

Ⅲ. 현재까지 감소한 주식의 총수
-
1,889,043
1,889,043
-

1. 감자
-
-
-
-

2. 이익소각
-
-
-
-

3. 상환주식의 상환
-
-
-
-

4. 기타
-
1,889,043
1,889,043
보통주 전환

Ⅳ. 발행주식의 총수(Ⅱ-Ⅲ)
8,960,556
-
8,960,556
-

Ⅴ. 자기주식수
-
-
-
-

Ⅵ. 유통주식수(Ⅳ-Ⅴ)
8,960,556
-
8,960,556
-

Ⅶ. 자기주식 보유비율
-
-
-
-

주) 당사는 증권신고서 제출일 현재 정관을 통해 수권주식수를 보통주식과 종류주식을 포함하여 총 50,000,000주로 정하고 있으며, 종류주식의 경우 그 발행 한도를 25,000,000주로 두고 있습니다.

나. 자기주식
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
다. 다양한 종류의 주식
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

5. 정관에 관한 사항

가. 정관의 최근 개정일
당사 정관의 최근 개정일은 2025년 3월 26일 이며, 정기주주총회에서 정관 일부 변경 승인의 건 의안이 원안대로 승인되었습니다.
나. 정관 변경이력

정관변경일
해당주총명
주요변경사항
변경이유

2019.02.01
임시총회
- 본점소재지 이전- 주식매수선택권 관련조항 신설
우수인재 영입

2019.09.30
임시총회
- 우선주식 관련조항 신설
투자유치를 위한정관 정비

2021.07.30
임시총회
- 상호변경, 수권주식수 증가- 주식매수선택권 부여한도 확대
투자유치를 위한정관 정비

2021.08.25
임시총회
- 액면분할
투자유치를 위한정관 정비

2021.11.01
임시총회
- 전자공고제도 채택- 임원보수 및 퇴직금 규정 분리
전자공고 시행및 사규 정비

2022.12.29
임시총회
- 제2조 목적 제10호 추가 : 자연과학 및 공학 연구개발업
목적사업 추가

2024.03.28
제6기 정기총회
- 우선주식관련 조항 보완
투자유치를 위한정관 정비

2024.08.30
임시총회
- 코스닥 표준정관 준용 전문 개정
상장 준비

2025.03.26
제7기 정기총회
- 우선주식관련 조항 변경
투자약정 이행

다. 사업목적 현황

구분
사 업 목 적
사업영위 여부

1
소프트웨어 개발 및 공급업
영 위

2
교육 지원 서비스업
영 위

3
자료 처리, 호스팅, 포털 및 기타 인터넷 정보 매개 서비스업
영 위

4
기타정보서비스업
영 위

5
데이터베이스 및 온라인 정보 제공업
영 위

6
컴퓨터 프로그래밍 시스템 통합 및 관리업
영 위

7
컴퓨터 시스템 통합 자문, 구축, 서비스업
영 위

8
회사 본부 및 경영 컨설팅 서비스업 및 기타 전문 서비스업
영 위

9
부동산 임대업
영 위

10
자연과학 및 공학 연구개발업
영 위

11
기타 위에 부대하는 사업
영위하지 않음

라. 사업목적 변경 내용

구분
변경일
사업목적
변경 사유

변경 전
변경 후

추가
2022.12.29
-
10. 자연과학 및 공학 연구개발업
수익구조 다변화

II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

사업에 대한 이해를 돕기 위해 당사가 영위하는 사업 분야 및 기술, 제품에 대한 전문용어 해설을 아래 표와 같이 기재합니다.

용어
한글 표기 / 원문 표기
설명

AI agent
AI 에이전트
특정 업무를 수행할 수 있도록 설계된 인공지능 기반의 자율 시스템

APT (Advanced Persistent Threat)
지능형 지속 위협
장기간에 걸쳐 목표 시스템에 침투하여 정보를 수집하거나 파괴하는 고도화된 공격

ASM (Attack Surface Management)
공격 표면 관리
조직의 디지털 자산에서 공격자가 노릴 수 있는 취약 지점을 식별하고 관리하는 프로세스

Benchmark Test (BMT)
Benchmark Test (BMT)
시스템이나 제품의 성능을 평가하기 위한 표준화된 시험 절차

BM25
BM25
정보 검색 분야에서 문서와 질의 간의 관련도를 측정하는 가중치 기반 알고리즘

Chained Questions
꼬리물기 질문
이전 질문의 답을 바탕으로 연속적으로 이어지는 질문

Clustering
클러스터링
유사한 특성을 가진 데이터들을 그룹화하는 기계학습 기법

Contents Similarity Based
컨텐츠 유사성 기반
컨텐츠 간 유사도를 기준으로 분석이나 추천을 수행하는 방식

Credential Stuffing
크리덴셜 스터핑
도용된 사용자 인증 정보를 이용한 자동화된 로그인 공격

CTI (Cyber Threat Intelligence)
사이버 위협 인텔리전스
사이버 위협에 대한 정보 및 분석 결과로, 보안 대응을 지원하는 인텔리전스

Darkweb
다크웹
일반적인 검색 엔진으로 접근할 수 없는 익명성이 보장된 웹 공간

deepweb
딥웹
일반 검색 엔진에 의해 인덱싱되지 않은 웹 콘텐츠 영역

Digital Risk Protection (DRP)
디지털 위협 보호
디지털 환경에서 발생할 수 있는 리스크를 탐지하고 대응하는 보안 서비스

Finished Threat Intelligence
완성된 위협 인텔리전스
분석 및 가공이 완료되어 실질적인 대응에 활용 가능한 위협 정보

Hallucination
환각
AI가 사실과 무관한 정보를 생성하는 현상

Heterogeneous Data
이종 데이터
서로 다른 형식 또는 출처에서 수집된 다양한 데이터

Hidden Channel
히든 채널
보안 우회를 위한 비인가 데이터 전송 경로

In the Wild
실사용 여부
악성코드나 공격이 실제 환경에서 사용되고 있는지를 나타내는 지표

Malware
악성코드
시스템에 해를 끼치기 위해 제작된 악의적인 소프트웨어

Multi Modal
멀티모달
텍스트, 이미지, 오디오 등 다양한 형태의 데이터를 통합 처리하는 기술

Multi-domain Cross Analysis
멀티 도메인 데이터 교차분석
여러 도메인에 걸친 데이터를 연계하여 분석하는 기법

Natural Language Processing (NLP)
자연어처리
사람의 언어를 이해하고 처리하는 AI 기술

OCR (Optical Character Recognition)
광학 문자 인식
이미지 내의 문자를 디지털 텍스트로 변환하는 기술

On-premise
온프레미스
시스템이나 소프트웨어를 내부 인프라에서 직접 운영하는 방식

Ontology
온톨로지
지식 표현을 위한 개념 및 관계의 구조화 체계

Open Source Intelligence (OSINT)
공개정보 인텔리전스
공개된 정보로부터 수집한 위협 인텔리전스

PoC (Proof of Concept)
Proof of Concept (PoC)
아이디어나 기술의 실현 가능성을 증명하는 시제품 또는 실험

RAG (Retrieval Augmented Generation)
검색 기반 생성
외부 지식 검색을 기반으로 정보를 생성하는 AI 모델

RBAC (Role Based Access Control)
권한 기반 접근 제어
사용자의 역할에 따라 접근 권한을 관리하는 보안 모델

Relation and Context based
연결 관계와 맥락
데이터 간의 관계성과 맥락을 기반으로 분석하거나 추천하는 방식

Retention
고객 유지
기존 고객을 계속 유지하고 이탈을 방지하는 전략

Security Guardrail
시큐리티 가드레일
AI 시스템 운영 시 보안을 위한 보호 장치 또는 정책

Segment
고객 세그먼트
고객을 공통 특성에 따라 그룹화한 마케팅 대상

Text-to-Speech (TTS)
텍스트-음성 변환
문자 정보를 음성으로 변환하는 기술

Text2SQL
Text2SQL
자연어 질의를 SQL로 자동 변환하는 기술

Threat Actor
위협 행위자
보안 위협을 야기하는 개인 또는 집단

Threat Intelligence (TI)
TI (Threat Intelligence)
사이버 위협에 대한 분석된 정보

TTPs
공격 기법, 전술, 전략
공격자가 사용하는 기법, 전술 및 전략

Unstructured Data
비정형 데이터
정해진 구조 없이 저장된 데이터 (예: 텍스트, 이미지 등)

Vulnerability
취약점
시스템 또는 소프트웨어의 보안상 약점

당사는 다양한 비정형 데이터를 대규모로 수집하여 AI 알고리즘으로 자동 분석, 가공하여 데이터 간 유의미한 상관관계를 도출함으로써 기존에 드러나지 않던 정보를 보이게 하거나 고객이 필요로 하는 정보를 제공하는 AI·빅데이터 분석 기반 데이터 인텔리전스(Data Intelligence) 기업입니다.

당사가 보유한 핵심기술은 방대한 정형 및 비정형 데이터를 수집, 정제하여 서로 간의 연관성을 분석해 유의미한 상관관계를 도출하거나 숨겨진 정보를 시각화 또는 고객이 원하는 핵심 정보만을 추출하여 제공하는 멀티도메인 데이터 교차분석 기술입니다. 이를 바탕으로 국방/안보, 일반 산업, 기업 보안 등 다양한 분야에서 활용할 수 있는 AI 기반 빅데이터 분석 플랫폼을 개발하여, 현재 인터폴(INTERPOL), 일본 정부기관, 싱가포르 국방부, 대만 증권거래소 등 국내외 주요 공공 및 정부기관을 비롯해 제조, 금융, 커머스 등 다양한 산업의 대기업들에게 솔루션을 공급하고 있습니다.

s2w 사업개요.jpg
[S2W 사업개요]

'멀티도메인 데이터 교차분석 기술'이란 여러 도메인 분야의 특화된 데이터를 수집하여 중요한 정보를 추출 및 연결해 가치있는 정보를 도출하기 위해 활용되는 기술입니다. 멀티도메인 데이터 교차분석을 수행하기 위해서는 대규모 비정형 데이터를 실시간으로 수집하고, 이를 AI 학습과 추론 정확성을 극대화할 수 있는 온톨로지 기반의 지식 그래프로 관리하며, 특정 도메인에 특화된 언어모델을 활용해 지식 그래프 기반의 교차분석을 실행합니다. 당사는 궁극적으로 AI 기반의 전문가 시스템인 AI Agent 구축을 목표로 하고 있습니다.

멀티도메인 데이터 교차분석 기술은 각종 비정형 데이터를 수집 및 처리하는 빅데이터 기술과, 특정 도메인에 최적화된 언어모델 개발, 그리고 지식 그래프 기반으로 클러스터링하여 교차분석 하는 기술로 구성됩니다. 당사는 전문가의 노하우가 AI에 일방적 단편적으로 활용되기 보다는 학습된 AI 결과물이 전문가에 활용되고 이를 통해 전문가의 분석 수준이 향상되며, 그 분석 산출물을 다시 AI 학습에 활용하여 AI 성능을 더욱 높이는 선순환 사이클을 통해 기존 영위 사업인 안보 AI와 기업보안 AI 분야에서 전문 분석가 수준의 도메인 특화 AI 시스템을 구축했습니다. 또한, 이 과정에서 축적한 경험과 노하우를 바탕으로 산업특화 빅데이터 분석 플랫폼을 출시하며 산업 AI 분야로도 진출, 이후 현대제철, 롯데멤버스와 같은 우수한 레퍼런스를 빠르게 구축하며 적용 산업을 확대해 나가고 있습니다.

2. 주요 제품 및 서비스

가. 주요 제품 현황
당사 핵심기술은 멀티도메인 데이터 교차분석 기술로 다양한 출처로부터 데이터를 수집하여 각 분야의 전문적인 언어와 맥락을 이해하여 분석합니다. 그 결과 복잡한 문제에 대한 깊이 있는 인사이트와 실행 가능한 인텔리전스를 제공합니다.

멀티도메인 데이터 교차분석 기술은 다양한 형태의 비정형 데이터를 효과적으로 수집하고 처리하는 빅데이터 기술을 기반으로 합니다. 특정 도메인에 최적화된 언어 모델을 개발하여 해당 분야에 대한 깊이 있는 이해를 가능하게 하고, 지식 그래프를 활용한 클러스터링을 통해 데이터 간의 관계를 파악하고 의미 있는 정보를 추출합니다.

이러한 멀티도메인 데이터 교차분석 기술을 바탕으로, 당사는 기관용 빅데이터 분석 플랫폼 '자비스(XARVIS)'를 개발하여 다양한 공공 기관들이 방대한 데이터를 효율적으로 분석하고 활용할 수 있도록 지원합니다. 또한, 기업용 사이버 위협 분석 플랫폼 ‘'퀘이사(QUAXAR)'를 통해 사이버 공격에 대한 선제적인 방어 체계를 구축하고, 산업특화 생성형 AI 플랫폼 '에스에이아이피(SAIP)'를 통해 국내외 기관 및 기업들에게 데이터 기반의 의사 결정과 효율적인 업무 수행을 지원합니다.

[S2W 주요 제품 및 서비스]

품목
제품 설명

XARVIS
다크웹/딥웹/텔레그램/블록체인 등 일반적인 검색으로는 정보 수집이 어려운 히든채널 수집 및 분석을 위한 기관용 빅데이터 분석 플랫폼

QUAXAR
전 세계에서 수집된 공개 및 비공개 데이터를 AI 분석을 통해 사이버 공격을 조기 탐지하고 위협 분석 전문가들이 실제 공격 사례를 기반으로 인텔리전스를 제공하는 사이버 위협 인텔리전스 솔루션

SAIP
산업 현장 또는 기업 내 대규모 데이터를 통합 및 분석하여 의사결정에 도움이 되는 인텔리전스를 생산하는 산업특화 생성형 AI 플랫폼

기타
침해사고 조사 및 모니터링, 1회성 프로젝트, RFI 등

(1) 자비스(XARVIS)

XARVIS는 다양한 사이버 범죄에 대응하기 위해 필요한 기반 데이터를 조회, 검색 및 분석할 수 있는 솔루션으로, 다크웹/딥웹/텔레그램 등 일반적인 검색으로는 정보 수집이 어려운 히든채널에 대한 가시성을 확보하거나, 수사기관에게는 사이버 범죄의 근원지를 추적할 수 있는 도구로서 활용되고 있습니다. 자비스는 주요 기능별로 모듈화되어 있어 고객사 니즈에 따라 선택적으로 도입할 수 있으며, 주로 SaaS 형태의 웹 서비스로 제공되고 있습니다.

[XARVIS 주요 특징 및 기능]

제품 개요
다크웹/딥웹/텔레그램/블록체인 등 일반적인 검색으로는 정보 수집이 어려운 히든채널을 수집하고 분석할 수 있는 기관용 빅데이터 분석 플랫폼

제품 특징

1. 사이버 안보/수사에 필요한 도메인 특화 데이터 제공

2. 극대화된 데이터 가시성 및 접근성

3. AI 기반의 자동화 도구로 수사 및 분석 업무 생산성 향상

제품 기능

1. 위협채널 검색엔진

2. 그래프 기반 분석엔진

3. 위협 행위자(Threat Actor) 프로파일링

4. 가상자산 거래 추적/분석엔진

5. AI 기반 데이터 유출 실시간 모니터링

6. 사이버 안보 특화 챗봇, 다크챗(DarkCHAT)

(2) 퀘이사(QUAXAR)QUAXAR는 사이버 보안 특화 언어모델(CyBERTuned) 및 지식 그래프 기술이 적용된 사이버 위협 대응 솔루션입니다. 당사의 기술력을 통해 다양한 출처에서 발생하는 사이버 위협 정보를 실시간으로 수집, 분류 및 분석하여 기업의 위협 현황을 가시화하고, 공격자의 주요 공격 기법(TTPs)을 학습하며, 기업의 잠재적인 위협 가능성을 평가하고 관리합니다. 이를 바탕으로 QUAXAR는 기업이 단편적인 대응을 반복하는 것에 머무르지 않고 지속적으로 고도화되는 사이버 위협에 빠르게 적응하고 선제적으로 대응할 수 있도록 위협에 대한 핵심을 도출하고 즉각적으로 대응에 활용할 수 있는 정보를 제공합니다.

[QUAXAR 주요 특징 및 기능]

제품 개요
전 세계에서 수집된 공개 및 비공개 데이터를 AI 분석을 통해 사이버 공격을 조기 탐지하고 위협 분석 전문가들이 실제 공격 사례를 기반으로 인텔리전스를 제공하는 사이버 위협 인텔리전스 솔루션

제품 특징

1. 범용적이고 유연한 사이버 위협 정보 수집 시스템

2. 사이버보안 특화 언어모델 기반의 실시간 위협 분석 및 대응 지원

제품 기능

1. 디지털 리스크 보호(DRP, Digital Risk Protection)

2. 위협 인텔리전스(TI, Threat Intelligence)

3. 공격표면 관리(ASM, Attack Surface Management)

(3) 에스에이아이피(SAIP)SAIP(S2W AI Platform)는 산업특화 생성형 AI 플랫폼으로 지식 그래프를 접목해 높은 정확도와 신뢰성을 제공하며, Security Guardrail을 통해 LLM 에 대한 프라이버시 보장 및 악의적인 행위 대한 안정성을 보장합니다. 특히 지식그래프는 기업의 복잡한 데이터 구조를 시각화하고 연관성 높은 데이터를 연결함으로써 의미 있는 데이터 구조를 형성하고 정확도를 높일 수 있습니다. 플랫폼 내 시큐리티 가드레일(Security Guardrail)은 기업의 민감한 정보를 보호하고 규제 요건을 준수할 수 있도록 설계되어 안전하고 신뢰할 수 있는 AI 경험을 제공합니다.

[SAIP 주요 특징 및 기능]

제품 개요
산업 현장 또는 기업 내 대규모 데이터를 통합 및 분석하여 의사결정에 도움이 되는 인텔리전스를 생산하는 산업특화 생성형 AI 플랫폼

제품 특징

1. 해당 산업(도메인)에 특화된 언어모델 기반의 다양한 서비스 제공

2. 데이터 최적화 전처리 및 지식그래프를 활용한 정확도 향상

3. Security Guardrail 기반의 보안 기능 강화

제품 기능

1. SAIP-CHAT (사용자 질의응답 AI 챗봇)

2. SAIP-RAG (AI 기반 검색 및 답변 솔루션)

3. SAIP-VISION (OCR 기반 검색 및 답변 솔루션)

4. SAIP-TEXT2SQL (자연어 질의 기반 Database 조회 및 분석 지원 솔루션)

5. SAIP-AUTO REPO (AI 기반 기업 보고서 생성 자동화 솔루션)

6. SAIP-MULTIMODAL (멀티모달 기반 통합 검색 및 답변 솔루션)

3. 원재료 및 생산설비

가. 원재료에 관한 사항(1) 원재료 매입 현황
당사는 소프트웨어 개발 및 공급업을 영위하고 있어 원재료가 별도로 존재하지 않습니다.
(2) 원재료의 가격변동 추이
당사는 소프트웨어 개발 및 공급업을 영위하고 있어 원재료가 별도로 존재하지 않습니다.
(3) 주요 매입처에 관한 사항
당사는 사업 구조상 소프트웨어 개발 및 공급업을 영위하고 있어, 연구 개발 및 프로젝트를 위한 기자재를 일부 구입하였으나 비중이 크지 않고 특정 매입처를 국한하지 않아 주요 매입처에 관한 사항을 기재하지 않았습니다.
나. 생산설비에 관한 사항(1) 생산능력 및 생산실적
당사는 소프트웨어 공급을 주요 사업으로 영위하는 기업으로 별도의 생산을 위한 특별한 설비가 필요하지 않아 생산 및 생산설비에 관한 사항은 해당하지 않습니다.
(2) 영업설비에 관한 사항

당사는 소프트웨어 공급을 주요 사업으로 영위하는 기업으로 별도의 생산을 위한 특별한 설비가 필요하지 않아 생산 및 생산설비에 관한 사항은 해당하지 않습니다.

4. 매출 및 수주상황

가. 매출 실적

(단위: 백만 원)

매출

유형

품 목
2025년 반기(제8기 반기)
2024(제7기)
2023(제6기)
2022(제5기)

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

서비스
QUAXAR
내 수
1,779
43.2%
3,974
41.3%
3,244
51.8%
2,240
54.3%

수 출
129
3.1%
71
0.7%
25
0.4%
8
0.2%

소 계
1,907
46.4%
4,045
42.1%
3,268
52.1%
2,248
54.5%

XARVIS
내 수
932
22.7%
1,734
18.0%
2,398
38.3%
1,688
40.9%

수 출
1,017
24.7%
2,155
22.4%
345
5.5%
-
-

소 계
1,949
47.4%
3,889
40.5%
2,743
43.8%
1,688
40.9%

SAIP
내 수
-
-
1,458
15.2%
10
0.2%
-
-

수 출
-
-
-
-
-
-
-
-

소 계
-
-
1,458
15.2%
10
0.2%
-
-

기타

B2B 사고조사,

1회성 프로젝트 등

내 수
257
6.2%
219
2.3%
245
3.9%
188
4.6%

수 출
1
0.0%
-
-
-
-
-
-

소 계
258
6.2%
219
2.3%
245
3.9%
188
4.6%

합 계
내 수
2,967
72.1%
7,385
76.8%
5,897
94.1%
4,116
99.8%

수 출
1,147
27.9%
2,226
23.2%
369
5.9%
8
0.2%

합 계
4,114
100%
9,612
100%
6,267
100%
4,125
100%

나. 판매경로 및 방법

(1) 판매 조직
당사는 영업 조직은 비즈니스 센터 산하 국내 사업팀, 해외 사업팀, 사업개발팀, 마케팅팀으로 구성되어 있으며, 기술지원 및 고객지원 인력 또한 사업팀과 긴밀하게 협력하는 형태로 운영되고 있습니다. 이러한 구조는 단순한 영업 활동을 넘어, 고객의 Pain point를 사전에 분석하고 선제적으로 대응할 수 있도록 설계되었습니다.

영업 조직도.jpg
[S2W 비즈니스 센터 조직도]

특히, 영업 인력과 기술지원 인력을 통합 운영함으로써 보다 유연하고 신속한 고객 대응이 가능하며, 이를 통해 맞춤형 솔루션을 제공하고 고객 만족도를 극대화하고 있습니다. 또한, 사업개발팀과 마케팅팀이 긴밀하게 협력하여 시장 변화에 대한 전략적 대응과 지속적인 성장 기회를 발굴하고 있으며, 데이터 기반의 고객 관리 및 비즈니스 인사이트를 활용하여 최적의 가치를 제공합니다.
(2) 판매 경로
당사의 판매경로는 직접 판매 (Direct Sales)와 간접 판매 (Indirect Sales)로 구분되며, 간접 판매는 총판 (Distributor)와 리셀러(Reseller) 등 전략적 파트너 네트워크를 통해 이루어집니다.

(단위: 백만 원)

매출유형
품목
구분
판매경로
2025년 반기
2024년
2023년
2022년

매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중

제품
QUAXAR
내수
직판
1,001
24.3%
2,575
26.8%
2,419
38.6%
1,809
43.9%

총판
778
18.9%
1,399
14.6%
825
13.2%
431
10.4%

수출
직판
33
0.8%
25
0.3%
25
0.4%
8
0.2%

총판
95
2.3%
47
0.5%
-
-
-
-

소계
직판
1,034
25.1%
2,599
27.0%
2,443
39.0%
1,817
44.1%

총판
873
21.2%
1,446
15.0%
825
13.2%
431
10.4%

제품
XARVIS
내수
직판
747
18.2%
1,365
14.2%
2,342
37.4%
1,672
40.5%

총판
185
4.5%
369
3.8%
57
0.9%
16
0.4%

수출
직판
-
-
-
-
-
-
-
-

총판
1,017
24.7%
2,155
22.4%
345
5.5%
-
-

소계
직판
747
18.2%
1,365
14.2%
2,342
37.4%
1,672
40.5%

총판
1,202
29.2%
2,524
26.3%
401
6.4%
16
0.4%

제품
SAIP
내수
직판

-
30
0.3%
-
-
-
-

총판

-
1,428
14.9%
-
-
-
-

소계

-
1,458
15.2%
-
-
-
-

기타

사고조사,

1회성 매출 등

내수
직판
126
3.1%
218
2.3%
245
3.9%
188
4.6%

총판
131
3.2%
1
0.0%
-
-
-
-

수출
직판
1
0.0%
-
-
-
-
-
-

총판
-
-
-
-
-
-
-
-

소계
직판
127
3.1%
218
2.3%
245
3.9%
188
4.6%

총판
131
3.2%
1
0.0%
-
-
-
-

합계
내수
직판
1,873
45.6%
4,188
43.6%
5,016
80.0%
3,670
89.0%

총판
1,094
26.6%
3,197
33.3%
882
14.1%
447
10.8%

수출
직판
35
0.8%
25
22.9%
25
0.4%
8
0.2%

총판
1,112
27.0%
2,201
0.3%
345
5.5%
-
-

소계
직판
1,908
46.4%
4,213
43.8%
5,040
80.4%
3,678
89.2%

총판
2,206
53.6%
5,399
56.2%
1,226
19.6%
447
10.8%

(3) 판매 전략
당사는 핵심기술 ‘멀티도메인 데이터 교차분석 기술’에 기반한 데이터 인텔리전스 솔루션을 안보/수사, 기업 보안, 그리고 다양한 산업 분야 순으로 점차 확대 적용해 나가며 사업영역을 확장해 왔습니다. 당사가 추진 중인 사업 전략의 세부 사항은 다음과 같습니다.(가) 국내 시장① [기업보안 AI] 고객 특성에 따른 차별화 전략당사는 제품의 효과적인 세일즈를 위해 국내 기업 및 기관고객의 데이터를 수집, 산업적 특성과 예산범위에 따라 고객군을 크게 4개 범주로 분류하고 고객군별 차별화된 전략으로 세일즈 활동을 전개하고 있습니다.

[ 고객군별 판매 전략 ]

고객군
세부 전략

Active

- 도입가능성이 가장 높은 고객군- 총판사, 채널사 등을 통하 빠르게 접근하여 고객 니즈 파악 (타 솔루션 사용중인 경우 경쟁우위 기반 Win-back 전략 수립)

Interested

- Pain-point 공략 산업 및 기업 맞춤형 Use Case 제공

- 즉시 의사결정 가능한 모듈로 선도입 후 재계약 시 업셀링 전략

Potential
- 웨비나, 컨퍼런스 통한 인식제고

Tight Budget

- 사고대응 등 1회성 용역사업 통한 신뢰도 확보

- Demo 또는 단기 무상 Trial 통한 서비스 체험기회 제공

도입 가능성이 가장 높은 고객군(Active)의 경우, 총판사, 채널사 등 내외부 세일즈 네트워크를 총동원하여 빠르게 접근하여 고객 니즈를 파악하고, 타 솔루션을 이미 도입한 경우에는 제품품질의 경쟁우위에 기반한 Win-back 전략을 수립, 실행합니다.

도입에 어느정도 관심이 있는 고객군(Interested)의 경우, 산업 및 기업 맞춤형 Use Case를 제공함으로써 잠재 고객의 Pain-point 공략하고, 즉시 의사결정 가능한 모듈로 선 도입 후 재계약 시 업셀링하는 전략을 추진합니다.

예산의 제약 또는 환경적으로 도입이 시급하지 않은 고객군(Potential, Tight Budget)은 중기적 관점에서 웨비나, 컨퍼런스 등을 통한 인식 제고, Demo 또는 단기 무상 Trial 통한 서비스 체험기회 제공 및 사고대응 등 1회성 용역사업을 통해 지속적으로 회사의 기술제품에 대한 좋은 경험을 통해 신뢰도와 만족감을 제공하고 있습니다.

② [산업특화 AI] 플랫폼 적용 도메인 확대산업특화 생성형 AI 플랫폼 SAIP는 고객 도메인에 특화된 언어모델과 지식 구조를 결합하여, 보다 정확하고 신뢰성 높은 응답을 제공합니다. 또한, 자체 보안 모듈인 'Security Guardrail'을 통해 기업 내부 데이터 유출 방지, 데이터 민감도에 따른 접근 권한 제어 등 안전한 시스템 운영 환경을 제공합니다.

SAIP는 대규모 장기계약보다는 단계별 구축계약이나 적은 리소스로 단기간 내 완료할 수 있는 프로토타입 및 파일럿 프로젝트 등을 통해 산업 맞춤형 플랫폼을 빠르게 제작하는 형태로 잠재고객의 가격 부담을 낮춰 다수의 초기 성공 사례를 만들고 레퍼런스를 구축해 나갈 계획입니다.

(나) 해외 시장① 우방국 및 아시아 시장 중심의 글로벌 확장당사는 법인 설립 초기 국가 안보를 위한 주요 기관 고객을 확보함으로써 기술 및 제품의 신뢰도를 바탕으로 신생 스타트업의 한계를 극복하고 B2B시장에서의 지배력을 강화해왔습니다. 해외 사업의 경우, 2022년 미국 법입을 설립하고 글로벌 파트너십 체결 및 국제기구 교류 활동을 점차 확대해 나가며 보유 기술력과 제품에 대한 인지도를 제고해 왔으며, 앞으로는 아시아 주요국에 거점을 확보하여 본격적인 해외 매출 증진을 도모해 나갈 계획입니다. 우선은 시장 내 경쟁우위 확보가 용이한 아시아 국가를 1차 거점으로 글로벌 시장내 입지를 강화, 사업을 횡전개 함으로써 빠르게 시장 점유를 확대할 계획입니다.

당사의 해외시장 GTM(Go-to-Market)전략은 ‘B2G 레퍼런스 기반 B2B 확장’을 기본으로 하고 있으며, B2G시장 선점은 단순한 레퍼런스뿐만 아니라 관리 및 감독 기관과의 네트워크를 해당 산업 B2B시장의 직접적인 교두보로 활용할 수 있고, 현지 규제 리스크 관리에 유리한 장점이 있습니다. 현재 퀘이사(QUAXAR)를 도입한 글로벌 고객사는 인터폴(INTERPOL), 싱가포르 국방부, 일본 내각, 대만 국영철도공사, 대만 증권거래소 등 100% 기관 고객으로 구성되어 있으며, 특히 대만 시장의 경우, B2B 시장으로 보다 빠르게 확장하기 위해 증권거래소에 대만증권시장 상장사 100곳에 대한 유출 현황 리포팅을 정기적으로 제공하고 있습니다.

또한 당사와 같이 리소스가 제한적인 스타트업이 글로벌 시장에서 B2B/B2G 채널 비즈니스 전개를 위해 반드시 필요한 현지 세일즈 파트너십도 꾸준히 강화해 나가고 있습니다. 대만에서는 현지시장 내 지배적인 영향력을 보유한 중화텔레콤의 보안 자회사 CHTS(Chunghwa Telecom Security)를 파트너로 확보하였으며, 싱가포르는 Ensign Infosecurity, ST Engineering, PCS, NCS 등 현지 대평 파트너사를 확보함으로써 시장 내 지배력을 빠르게 확대해 나감과 동시에 2026년 내 현지 시장 직진출을 통해 영엽력을 강화할 계획입니다.

② 다각적 마케팅 활동 전개글로벌 전시회는 잠재고객과의 직접 소통이 가능하며, 기술 및 산업동향을 체감할 수 있는 주된 채널 중 하나로 당사는 2022년부터 전시회에 본격적으로 참여하며 마켓 센싱을 해왔습니다. 제품의 성격을 고려하여 단기 수주실적을 위한 공격적 세일즈 활동 보다는 잠재고객 발굴을 위한 사전 준비 및 사후 관리 등 정성적인 부분에 좀 더 집중하며 기술력, 신뢰도를 바탕으로 보다 폭넓고 양질의 세일즈 리드와 파트너십을 구축, 중장기적 관점에서 상대적으로 높은 계약 전환율을 기대하고 있습니다.

이 밖에도 인터폴, UN 등 국제기구에서 주관하는 컨퍼런스에 연사로 초청되어 수사공조 협력 및 당사 기술개발 결과물에 대한 내용을 발표함으로써, 주요 글로벌 단체 뿐만 아니라 저명한 Key opinion leader와의 네트워크 강화를 통하여 글로벌 시장에서의 신뢰도와 브랜드 가치 제고를 위한 노력을 지속해오고 있습니다.

또한 당사 마케팅팀은 홈페이지, 소셜미디어, 포털 검색 광고 및 온라인 캠페인을 적극 운영하고 있으며 필요에 따라서 전문분야는 외주를 활용하여 다각적 마케팅 활동을 전개하고 있습니다. 특히 미디어의 경우, PR 대행사와 함께 전략적으로 보도자료 기획·배포, 인터뷰를 진행하고 있으며, 2024년 초부터는 한국방송공사(KBS) 의 제안으로 "사이버보안 및 AI 자문 기업"으로 선정되어 공영방송 취지에 맞는 정보 및 전문 자문을 제공해오고 있습니다.③ 데이터 기반의 맞춤형 아웃리치 전략각 타겟 기업의 산업 트렌드 및 경영 전략을 분석하여 기업별 최적화된 제안서 제공을 목표로 합니다. 특히, 현대제철과의 성공적인 협업 사례를 레퍼런스로 활용하여 US Steel, Tata Steel, SSAB 등 글로벌 선도 기업들을 타겟으로 AI 기반 솔루션이 철강 산업 내 생산성 향상, 비용 절감, 보안 강화 등 미치는 영향을 강조하여 CEO, CTO, CIO 등 주요 의사결정권자를 직접 공략하는 방식으로 아웃리치 합니다. 예를 들어, 산업별 최적화된 맞춤형 세일즈 머터리얼(Sales Material)을 제작 및 공유하고 C-level이 관심을 가질만한 중요 메세지와 성공 사례를 강조하여 수주 확도를 높여나가는 방안이 있습니다.

다. 주요 매출처
2025년 반기말 기준으로 매출 상위 및 지속적인 거래가 발생하는 고객은 다음과 같습니다. 사 고객은 주로 정부 및 공공기관, 대기업 등으로 고객명 및 계약 내용은 영업 기밀에 해당되어 관련 내용을 공시할 경우 영업에 현저한 손실을 초래할 수 있다고 판단되어 기재 생략합니다 .

(단위: 백만원)

구분
제품
거래기간
2025년 반기
2024년
2023년
2022년

매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중

해외 기관 A
XARVIS
3년
865
21.0%
2,149
22.4%
345
5.5%
-
-

국내 기관 B
XARVIS
7년
644
15.6%
1,100
14.3%
1,768
28.2%
934
22.6%

국내 기업 C
QUAXAR
5년
207
5.0%
447
4.6%
340
5.4%
124
3.0%

국내 기업 D
QUAXAR
4년
172
4.2%
365
3.8%
-
-
-
-

국내 기업 E
QUAXAR
4년
163
4.0%
323
3.4%
285
4.6%
75
1.8%

국내 기업 F
XARVIS
2년
161
3.9%
106
1.1%
-
-
-
-

라. 수주상황
2025년 7월 말 기준 수주 현황은 아래와 같으며, 세부 수주 내역은 영업기밀에 해당되어 수주잔고 현황으로 간략하게 기재합니다.

(단위: 백만 원)

품 목
수 량
수주총액
기납품액
수주잔고

QUAXAR
40 건
4,781
2,941
1,840

XARVIS
16 건
8,692
4,249
4,443

합 계
56 건
13,473
7,190
6,283

주) SaaS솔루션 공급 건의 경우, 대부분 1년 단위 자동연장 조건이 포함되어 있는 반복적인 수익모델입니다. 단, 상기 수주잔고에는 자동 연장을 반영하지 않았습니다.

5. 위험관리 및 파생거래

가. 시장위험
시장위험은 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험입니다. 시장위험은 이자율위험, 환위험 및 가격위험의 세가지 유형으로 구성됩니다.(1) 이자율위험이자율위험은 시장이자율의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험입니다. 보고기간말 현재 당사는 변동이자부 금융부채를 보유하고 있지 않으므로, 이자율 변동이 당사의 당기손익에 미치는 영향은 없습니다.

(2) 환위험환위험은 환율의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치가 변동할 위험입니다. 회사는 내부적으로 원화 환율 변동에 대한 환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 당기말
과 전기말 현재 외환 위험에 노출되어 있는 회사의 금융자산ㆍ부채의 내역의 원화환산 기준액은 다음과 같습니다.

(단위: USD,천원)

구 분
통화
2025년 반기 (제8기 반기)
2024년(제7기)

외화금액
원화환산액
외화금액
원화환산액

자산:

현금성자산
USD
284,583
386,008
610,907
898,033

매출채권및기타채권
USD
485,593
658,658
427,232
628,031

JPY
20,000
188
-
-

부채:

미지급금
USD
1,816
2,463
5,216
7,668

당기 및 전기 중 외화에 대한 원화 환율변동이 세전손익에 미치는 영향에 미치는영향은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
2025년 반기(제8기 반기)
2024년(제7기)

10% 상승시
10% 하락시
10% 상승시
10% 하락시

USD
104,239
(104,239)
77,914
(77,914)

상기 민감도 분석은 보고기간말 현재 외화로 표시된 화폐성자산 및 부채만을 대상으로 하였습니다. (3) 가격위험당사는 재무상태표상 공정가치로 측정되는 금융상품의 가격변동위험에 노출되어 있습니다. 당기말 현재 공정가치로 측정되는 금융부채의 장부금액은 0원(전기말 2,232,190천원)입니다.
나. 신용위험

신용위험은 당사의 통상적인 거래 및 투자활동에서 발생하며 고객 또는 거래상대방이 계약조건상 의무사항을 지키지 못하였을 때 발생합니다. 이러한 신용위험을 관리하기 위하여 당사는 고객과 거래상대방의 재무상태와 과거 경험 및 기타 요소들을 고려하여 재무신용도를 평가하고 있으며, 고객과 거래상대방 각각에 대한 신용한도를 설정하고 있습니다.

신용위험은 금융기관과의 거래에서도 발생할 수 있으며 해당 거래는 현금및현금성자산, 각종 예금 등의 금융상품 거래를 포함합니다. 이러한 위험을 줄이기 위해 당사는신용등급이 높은 금융기관들에 대해서만 거래를 하고 있습니다.

금융자산의 장부금액은 신용위험에 대한 최대 노출정도를 표시하고 있습니다. 당기말과 전기말 현재 당사의 신용위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
2025년 반기 (제8기 반기)
2024년(제7기)

현금및현금성자산
3,392,208
3,796,153

매출채권및기타채권
1,708,575
2,250,665

기타금융자산
5,431,703
6,410,898

합 계
10,532,486
12,457,716

다. 유동성위험

당사는 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고 현금유출예산과 실제 현금유출액을 지속적으로 분석ㆍ검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응시키고 있습니다. 당사의 경영진은 영업활동에서 발생하는 현금흐름과 보유금융자산으로 금융부채의 상환이 가능하다고 판단하고 있습니다.

당기말과 전기말 현재 금융부채별 상환계획으로서 할인되지 않은 계약상의 금액은 다음과 같습니다.

<2025년 반기>

(단위: 천원)

구 분
장부금액
1년미만
1년~2년 이하
2년~5년 이하
합 계

매입채무및기타채무(*)
1,142,515
601,159
-
541,356
1,142,515

상환전환우선주부채
-
-
-
-
-

리스부채
1,100,207
1,041,335
86,989
-
1,128,324

기타금융부채
306,328
-
-
321,051
321,051

합 계
2,549,050
1,642,494
86,989
862,407
2,591,890

(*) 기타채무에는 종업원급여 관련 금액이 제외되어 있습니다.

<2024년>

(단위: 천원)

구 분
장부금액
1년미만
1년~2년 이하
2년~5년 이하
합 계

매입채무및기타채무(*)
880,738
403,554
-
477,184
880,738

상환전환우선주부채
778,921
-
-
3,808,725
3,808,725

리스부채
1,577,004
1,026,133
608,923
-
1,635,056

기타금융부채
299,763
-
-
321,051
321,051

합 계
3,536,426
1,429,687
608,923
4,606,960
6,645,570

(*) 기타채무에는 종업원급여 관련 금액이 제외되어 있습니다.
라 자본관리
당사의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 유지하고 자본비용을 절감하기 위해 최적의 자본구조를 유지하는 것입니다. 최적 자본구조를 달성하기 위하여 당사는 부채비율에 기초하여 자본을 관리하고 있습니다. 부채비율은 순부채를 자본총계로 나누어 산출하고 있으며, 당사의 전반적인 자본위험관리정책은 전기와 동일합니다.

당기말과 전기말 현재 부채비율은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
2025년 반기 (제8기 반기)
2024년(제7기)

부채총계
7,899,611
10,389,562

차감: 현금및현금성자산
(3,392,208)
(3,796,153)

순부채(A)
4,507,403
6,593,409

자본총계(B)
4,783,079
4,513,351

부채비율(A ÷B)
94.2%
146.1%

6. 주요계약 및 연구개발활동

가. 경영상의 주요 계약
증권신고서 제출일 현재 기준 당사의 재무상태에 중요한 영향을 미치는 비경상적인 중요계약은 없습니다.
나. 연구개발활동
(1) 연구개발 조직 개요당사 AI기반의 데이터 인텔리전스 분야 연구개발을 위해 (i)기술 혁신 (ii)제품 개발 (iii)위협 인텔리전스 센터로 구분하여 운영하고 있습니다.

s2w 연구개발조직 구성도.jpg
S2W 연구개발 조직 구성도

기술 혁신 센터는 도메인 특화 인공지능 모델의 개발과 이를 활용한 다양한 멀티도메인에서의 빅데이터 수집, 정제, 분석을 위한 핵심 기술에 대한 지속적인 연구개발 및 고도화를 담당하는 조직으로 데이터 수집 및 처리와 관련된 기술의 고도화를 담당하는 전문인력과 NLP, 도메인 특화 언어모델 구축 등 관련 AI 기술 고도화를 담당하는 전문인력으로 구성되어 있습니다.(2) 연구개발인력 인원 구성

(단위: 명)

학력
박사
석사
학사
기타

인원수
8
18
38
5

(3) 연구개발비용

(단위: 백만원)

과 목
2025년 반기(제8기 반기)
2024년(제7기)
2023년(제6기)
2022년(제5기)

연구개발비용 계 주1)
814
1,978
2,150
2,814

(정부보조금)
99
603
795
720

연구개발비 / 매출액 비율

[연구개발비용계÷당기매출액×100]

17.4％
20.6％
34.3％
68.2%

주)
정부보조금을 차감하기 전의 연구개발비 총액입니다.

(4) 연구개발실적당사는 빅데이터 분석 분야 세계 최고 학회인 ACM SIGKDD에 논문을 게재하여 빅데이터 분석 역량을 증명, 그리고 NLP 기술에 대한 전문성을 바탕으로 다크웹 내에서만 통용되는 다양한 표현을 자동으로 분석할 수 있는 기술을 개발하여 2023년 인공지능 분야 세계 3대 학회 중 하나인 ACL(전산언어학학회)에서 세계 최초로 다크웹 전용 AI 언어모델 ‘다크버트(DarkBERT)’를 게재하여 기술력을 입증 받았습니다. 2024년에는 NAACL(북미 전산언어학학회)에서 사이버보안 문서 분석에 특화된 AI 언어모델 ‘사이버튠(CyBERTuned)’을 발표하며, 글로벌 top-tier 인공지능 학회에서 2022년부터3년 연속 연구개발 성과를 공개하고 기술의 우수성을 검증받고 있습니다. 뿐만 아니라, NDSS와 같은 정통적인 사이버 보안 분야 최고 학회에 논문을 게재함으로 AI, Big Data, Cybersecurity 분야에서 기술력을 검증받았습니다.

[ 당사의 주요 학술 문헌 ]

No
학회/저널
논문명
게재년
비고

1
KDD
Covering Cracks in Content Moderation: Delexicalized Distant Supervision for Illicit Drug Jargon Detection
2025
Big Data Mining Conference

2
NDSS
Tweezers: A Framework for Security Event Detection via Event Attribution-centric Tweet Embedding
2025
Cybersecurity Conference

3
Virus Bulletin
Go-ing Arsenal: A Closer Look at Kimsuky’s Go Strategic Advancement
2024
Cybersecurity Conference

4
NAACL
CyBERTuned: Ignore Me But Don’t Replace Me: Utilizing Non-Linguistic Elements for Pretraining on the Cybersecurity Domain
2024
AI / NLP Conference

5
NDSS
DRAINCLoG: Detecting Rogue Accounts with Illegally-obtained NFTs using Classifiers Learned on Graphs
2023
Cybersecurity Conference

6
ACL
DarkBERT: A Language Model for the Dark Side of the Internet
2023
AI / NLP Conference

7
NAACL
Shedding New Light on the Language of the Dark Web
2022

AI / NLP
Conference

8
VirusBulletin
Into The Cumulus: Scarcruft Bolsters Arsenal for targeting individual Android devices
2023
Cybersecurity Conference

9
VirusBulletin
Sheep’s clothing of deep & dark web operators: There are no secrets you can hide forever
2023
Cybersecurity Conference

10
FIRST
Info-stealer: Most bang for the buck malware in 2022
2023
Cybersecurity Conference

11
FIRST
KILLNET : Quantity over Quality
2023
Cybersecurity Conference

12
FIRST
Gwisin: A Spooky Ransomware Only Targets South Korea
2022
Cybersecurity Conference

13
VirusBulletin
Script kiddy on the deep & dark web: looks serious? But empty suit!
2022
Cybersecurity Conference

14
VirusBulletin
Hi Kimsuky? Did an Apple(Seed) really fall on Newton’s head?
2022
Cybersecurity Conference

15
NDSS
Cybercriminal Minds: An investigative study of cryptocurrency abuses in the Dark Web
2019
Cybersecurity Conference

16
WWW
Doppelgangers on the Dark Web: A large-scale Assessment on phishing Hidden Web Services
2019
Web Conference

이외에도 당사는 당사는 2025년까지 8개의 주요 국책과제를 수행하고, 5개의 과제를 완료하였으며 3개의 과제를 수행중입니다. 본 과제들에서 뛰어난 성과를 입증받아 중소벤처기업부 기술개발(R&D) 과제에서 우수한 성과로 선정 받은 바 있습니다.

[ 당사 수행 국책과제 목록 ]

과제명
중앙기관
연구기간
사업비총액
정부지원금
비고

다크웹 은닉서비스 식별 및 근원지 추적기술 개발
주관

과학기술

정보통신부

2022.04. ~ 2025.12.
5,320,166
1,975,000
진행중

인공지능 기반 사이버안보 침해대응 통합분석 플랫폼 구축
주관

경찰청, 과학

기술정보통신부

2022.07. ~ 2025.12.
3,612,520
2,442,000
진행중

트러스트 메타버스 실현을 위한 블록체인 융합기술
참여

과학기술

정보통신부

2023.01. ~ 2027.12.
21,527,000
500,000
진행중

랜섬웨어 공격 근원지 식별 및 분석 기술 개발
주관

과학기술

정보통신부

2022.04. ~ 2024.12.
3,147,500
1,325,000
완료

네트워크 기반 보이스피싱 탐지 및 추적기술 개발
공동
경찰청
2022.04. ~ 2024.12
6,251,692
420,000
완료

침해사고 지표개발 및 분석 플랫폼 선기획 연구
주관

경찰청, 과학

기술정보통신부

2022.03. ~ 2022.05.
25,000
20,000
완료

스마트치안 빅데이터 플랫폼 및 센터 구축 사업
참여
행정안전부
2020.09. ~ 2022.12.
13,274,334
905,600
완료

블록체인 기반 위협거래 방지시스템
단독
중소벤처기업부
2019.12. ~ 2021.12.
472,223
400,000
완료

7. 기타 참고사항

가. 지적재산권 현황
당사가 권리를 보유한 특허는 국내외를 포함하여 총 90건이고, 그 중 등록된 특허가 49건, 출원 후 심사 중인 특허가 41건입니다. 국내가 41건(등록 32건, 출원 9건), 미국 30건(등록 11건, 출원 19건), 일본 5건(등록 5건), 중국 5건(등록 1건, 출원 4건)으로 당사가 보유한 특허권의 목록은 아래 표와 같습니다.

구분
국내
해외
합계

등록
32
17
49

출원 주)
9
32
41

합계
41
49
90

주) PCT 출원건은 해외 출원에 포함하였습니다.

No
특허 내용
출원인명
출원국가
출원일
등록일

1
암호화폐 거래 분석 방법 및 시스템(METHOD AND SYSTEM FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2019-01-22
2020-11-25

2
지식 그래프를 이용하여 사이버 시큐리티를 제공하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, APPARATUS AND COMPUTER PROGRAM FOR PROVIDING CYBER SECURITY USING A KNOWLEDGE GRAPH)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2019-04-30
2020-02-17

3
암호화폐 거래 분석 방법 및 장치(METHOD AND APPARATUS FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2019-09-05
2020-12-31

4
암호화폐 거래 분석 방법 및 장치(METHOD AND APPARATUS FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2019-09-05
2019-12-17

5
암호화폐 거래를 분석하기 위한 데이터 획득 방법 및 장치(METHOD AND SYSTEM FOR DATA ACQUISITION FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2019-09-05
2019-11-27

6
멀티 도메인에서 데이터를 수집하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, APPARATUS AND COMPUTER PROGRAM FOR COLLATING DATA IN MULTI DOMAIN)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2020-01-07
2020-08-18

7
악성코드 분석 시스템 및 시스템의 동작 방법(SYSTEM FOR ANALYSING MALICIOUS CODE AND OPERATION METHOD THEREOF)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2023-01-25
2023-12-22

8
웹 페이지에서 자동으로 사용자 식별 객체 획득하는 방법(METHOD FOR OBTAINING AUTOMATICALLY USER IDENTIFICATION OBJECT IN WEB PAGE)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2020-12-28
2023-08-21

9
멀티 프로세스를 통해 파일을 저장하기 위한 방법 및 이를 위한 장치(Method for storing files through multi-process and apparatus therefor)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2020-12-28
2023-08-21

10
유사도 기반의 악성코드 진단 방법 및 장치(METHOD AND DEVICE FOR DETECTING MALWARE BASED ON SIMILARITY)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2021-02-05
2021-10-25

11
가상화폐 트래킹 방법 및 그 장치(DEVICE AND METHOD OF TRACKING VIRTUAL CURRENCY)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2021-02-16
2024-02-22

12
전자 상거래에서의 이상거래 추적 방법 및 시스템(METHOD AND SYSTEM TRACKING ABNORMAL TRANSACTION IN E-COMMERCE)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2021-03-17
2023-09-14

13
웹 사이트 수집 방법 및 장치(METHOD AND DEVICE OF COLLECTING WEB SITE)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2021-07-27
2025-01-14

14
전자 상거래에서의 이상 거래 탐지를 위한 클러스터링 방법 및 시스템(METHOD AND SYSTEM DETECTING ABNORMAL TRANSACTION IN E-COMMERCE)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2021-07-23
2023-10-30

15
다크웹 문서 분류를 수행하기 위한 인공지능 모델의 학습　데이터 수집 및 전처리 방법(METHOD FOR COLLECTING AND PREPROCESSING LEARNING DATA OF AN ARTIFICIAL INTELLIGENCE MODEL TO PERFORM DARK WEB DOCUMENT CLASSIFICATION)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-02-08
2022-05-18

16
온라인 상에서 이상거래를 자동 탐지하기 위한 방법(A METHOD FOR DETECTING ABNORMAL TRANSACTIONS ONLINE AUTOMATICALLY)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-02-09
2022-11-28

17
온라인 상에서 이상거래를 자동 탐지하기 위한 방법(A METHOD FOR DETECTING ABNORMAL TRANSACTIONS ONLINE AUTOMATICALLY)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-11-28

18
봇 탐지를 우회하여 웹 사이트를 크롤링하는 방법(METHOD TO CRAWL THROUGH THE WEBSITE BY BYPASSING BOT DETECTION)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-02-11
2022-05-26

19
파일 기반의 다양한 기종의 로그 데이터 저장 및 분석 방법(METHOD TO STORE AND ANALYZE FILE-BASED LOG DATA FOR VARIOUS MODELS)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-01-26
2022-08-02

20
분산 그래프를 이용하여 통합 그래프 생성하는 방법(A METHOD OF GENERATING AN INTEGRATED GRAPH USING A DISTRIBUTED GRAPH)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-02-04
2023-04-11

21
분산 그래프를 이용하여 통합 그래프 생성하는 방법(A METHOD OF GENERATING AN INTEGRATED GRAPH USING A DISTRIBUTED GRAPH)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2023-04-11

22
하드웨어 기반의 신뢰할 수 있는 안전한 컨테이너 네트워크(Enabling a Hardware-assisted Trusted Container Network)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2022-01-24
2022-12-15

23
컨테이너 환경을 위한 eBPF(extended Berkeley Packet Filter)/XDP(Express Data Path)에 기반한 고속 네트워크 패킷 페이로드 검사 시스템(A HIGH-SPEED NETWORK PACKET PAYLOAD INSPECTION SYSTEM BASED ON EBPF/XDP FOR A CONTAINER ENVIRONMENT)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2022-01-18
2022-10-12

24
NFT(Non-Fungible-Token)에 대한 신뢰도 평가 시스템을 구현하기 위한 전자 장치 및 이의 제어 방법(Electronic device for implementing a Reliability Evaluation System for NFT and control method thereof)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2022-12-15
2025-07-21

25
NFT(Non-Fungible-Token)에 대한 이상 거래 탐지 시스템을 구현하기 위한 전자 장치 및 이의 제어 방법(Electronic device for implementing a Fraud Detection System for NFT and control method thereof)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2022-12-15
2025-07-21

26
인터넷 포럼들 간의 사회적 영향력 분석 방법 및 그 장치(METHOD FOR ANALYSING SOCIAL INFLUENCE BETWEEN INTERNET FORUMS AND APPARATUS FOR THE SAME)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2022-12-15
2023-12-13

27
허니팟(Honeypot) 제어 시스템을 구현하기 위한 전자 장치 및 이의 제어 방법(ELECTRONIC APPARATUS FOR IMPLEMENTING HONEYPOT CONTROL SYSTEM AND METHOD FOR CONTROLLING THEREOF)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2022-11-29
2025-07-24

28
브랜드 도용 탐지 방법 및 이를 수행하기 위한 장치(A METHOD FOR DETECTING A BRAND THEFT AND AN APPARATUS FOR PERFORMING THE SAME)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-12-30
2025-07-24

29
미식별 자산의 위협도를 평가하는 방법 및 그 장치(METHOD FOR ASSESSING UNIDENTIFIED ASSET AND APPARATUS FOR THE SAME)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-12-28

30
악성 애플리케이션의 명령조종서버 탐지 방법 및 그 장치(METHOD FOR DETECTING CONTROL SERVER OF MALICIOUS APPLICATION AND APPARATUS FOR THE SAME)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-12-29

31
온라인 위협 데이터 저장 서버 및 이의 실행 방법(ONLINE THREAT DATA SAVING SERVER AND METHOD PERFORMING THEREOF)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-12-29

32
프라이빗 채널에 대한 위협 데이터 검색 방법 및 이를 실행하는 서버(METHOD OF SEARCHING THREAT DATA ON PRIVATE CHANNEL AND SERVER PERFORMING THEREOF)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-12-30

33
악성 서버 탐지 방법 및 이를 수행하기 위한 장치(A METHOD FOR DETECTING A MALICIOUS SEVER AND AN APPARATUS FOR PERFORMING THE SAME)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2022-12-05
2023-10-26

34
브랜드 로고 도용 탐지 방법, 브랜드 로고 도용 탐지 장치 및 컴퓨터 프로그램(BRAND LOGO ILLEGAL USE DETECTION METHOD, BRAND LOGO ILLEGAL USE DETECTION DEVICE AND COMPUTER PROGRAM)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2023-11-20

35
사이버 보안용 언어 모델 학습 방법 및 이를 실행하는 시스템(METHOD OF LEARNING LANGUAGE MODEL FOR CYBER SECURITY AND SYSTEM PERFORMING THEREOF)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2023-12-08
2024-11-06

36
허니팟 시스템을 구현하기 위한 전자 장치 및 이의 제어 방법(ELECTRONIC DEVICE FOR IMPLEMENTING HONEYPOT SYSTEM AND METHOD FOR CONTROLLING THEREOF)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2023-11-17
2024-11-06

37
다크 웹 기반 사이버 보안을 위한 태스크 수행 방법 및 장치(METHOD AND DEVICE FOR PERFORMING TASKS FOR DARK WEB-BASED CYBER SECURITY)
(주)에스투더블유한국과학기술원
한국(KR)
2024-08-28

38
데이터 변화 추적 시스템 및 그 방법(DATA CHANGE TRACKING SYSTEM AND METHOD THEREOF)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2025-06-04

39
로그 기반의 데이터 변화 추적 시스템 및 그 방법(DATA CHANGE TRACKING SYSTEM BAED ON LOG AND METHOD THEREOF)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2024-07-30
2025-06-04

40
공격자 그룹을 추론하기 위한 악성코드 자동 분석 시스템 및 그 방법(SYSTEM FOR AUTOMATICALLY ANALYZE MALICIOUS CODE TO INFERENCE ATTACKER'S GROUP AND METHOD FOR THE SAME)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2024-09-13
2025-07-24

41
다단 탐지를 이용한 텍스트 기반 개인정보 식별 방법 및 장치(Method and apparatus for identifying personal information from text using a multi-stage detection approach)
(주)에스투더블유
한국(KR)
2024-12-13
2025-04-01

42
암호화폐 거래 분석 방법 및 시스템(METHOD AND SYSTEM FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
중국(CN)
2021-07-22

43
암호화폐 거래 분석 방법 및 시스템(METHOD AND SYSTEM FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
일본(JP)
2021-07-02
2023-07-14

44
암호화폐 거래 분석 방법 및 시스템(CRYPTOCURRENCY TRANSACTION ANALYSIS METHOD AND SYSTEM)
(주)에스투더블유
미국(US)
2021-07-21

45
멀티 도메인에서 데이터를 수집하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, APPARATUS AND COMPUTER PROGRAM FOR COLLATING DATA IN MULTI DOMAIN)
(주)에스투더블유
중국(CN)
2021-08-19

46
멀티 도메인에서 데이터를 수집하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, APPARATUS AND COMPUTER PROGRAM FOR COLLATING DATA IN MULTI DOMAIN)
(주)에스투더블유
일본(JP)
2021-08-06
2023-07-27

47
멀티 도메인에서 데이터를 수집하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(Method, Device and Computer Program for Collecting Data From Multi-Domain)
(주)에스투더블유
미국(US)
2021-08-17
2023-10-17

48
멀티 도메인에서 데이터를 수집하는 방법, 장치 및 컴퓨터(METHOD, DEVICE AND COMPUTER PROGRAM FOR COLLECTING DATA FROM MULTI-DOMAIN)
(주)에스투더블유
미국(US)
2023-10-13

49
멀티 도메인에서 데이터를 수집하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, DEVICE AND COMPUTER PROGRAM FOR COLLECTING DATA FROM MULTI-DOMAIN)
(주)에스투더블유
미국(US)
2025-07-09

50
지식 그래프를 이용하여 사이버 시큐리티를 제공하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, APPARATUS AND COMPUTER PROGRAM FOR PROVIDING CYBER SECURITY USING A KNOWLEDGE GRAPH)
(주)에스투더블유
중국(CN)
2021-10-29
2023-09-08

51
지식 그래프를 이용하여 사이버 시큐리티를 제공하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, APPARATUS AND COMPUTER PROGRAM FOR PROVIDING CYBER SECURITY USING A KNOWLEDGE GRAPH)
(주)에스투더블유
일본(JP)
2021-10-19
2023-08-30

52
지식 그래프를 이용하여 사이버 시큐리티를 제공하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, APPARATUS, AND COMPUTER PROGRAM FOR PROVIDING CYBER SECURITY BY USING A KNOWLEDGE GRAPH)
(주)에스투더블유
미국(US)
2021-10-29
2024-10-22

53
암호화폐 거래를 분석하기 위한 데이터 획득 방법 및 장치(METHOD AND SYSTEM FOR DATA ACQUISITION FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
중국(CN)
2022-03-04

54
암호화폐 거래를 분석하기 위한 데이터 획득 방법 및 장치(METHOD AND SYSTEM FOR DATA ACQUISITION FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
일본(JP)
2022-02-24
2023-10-24

55
암호화폐 거래를 분석하기 위한 데이터 획득 방법 및 장치(METHOD AND SYSTEM FOR DATA ACQUISITION FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
미국(US)
2022-03-04

56
암호화폐 거래 분석 방법 및 장치(METHOD AND APPARATUS FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
중국(CN)
2022-03-04

57
암호화폐 거래 분석 방법 및 장치(METHOD AND APPARATUS FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
일본(JP)
2022-02-24
2023-07-07

58
암호화폐 거래 분석 방법 및 장치(CRYPTOCURRENCY TRANSACTION ANALYSIS METHOD AND APPARATUS)
(주)에스투더블유
미국(US)
2022-03-04
2024-09-17

59
다크웹 문서 분류를 수행하기 위한 인공지능 모델의 학습　데이터 수집 및 전처리 방법(METHOD OF COLLECTING AND PREPROCESSING LEARNING DATA OF ARTIFICIAL INTELLIGENCE MODEL TO PERFORM DARK WEB DOCUMENT CLASSIFICATION)
(주)에스투더블유
미국(US)
2022-06-16
2023-12-05

60
온라인 상에서 이상거래를 자동 탐지하기 위한 방법(A METHOD FOR DETECTING ABNORMAL TRANSACTIONS ONLINE AUTOMATICALLY)
(주)에스투더블유
미국(US)
2022-06-16

61
봇 탐지를 우회하여 웹 사이트를 크롤링하는 방법( METHOD TO CRAWL THROUGH THE WEBSITE BY BYPASSING BOT DETECTION)
(주)에스투더블유
미국(US)
2022-06-16

62
파일 기반의 다양한 기종의 로그 데이터 저장 및 분석 방법(TERMINAL AND METHOD FOR STORING AND PARSING LOG DATA)
(주)에스투더블유
미국(US)
2023-01-17
2025-04-22

63
분산 그래프를 이용하여 통합 그래프 생성하는 방법(METHOD OF GENERATING INTEGRATED GRAPH USING DISTRIBUTED GRAPH)
(주)에스투더블유
미국(US)
2022-06-16
2024-06-04

64
전자 상거래에서의 이상 거래 탐지를 위한 클러스터링 방법 및 시스템(CLUSTERING METHOD AND SYSTEM FOR DETECTING ABNORMAL TRANSACTION IN E-COMMERCE)
(주)에스투더블유
미국(US)
2022-07-21

65
웹 사이트 수집 방법 및 장치(METHOD AND DEVICE FOR COLLECTING WEBSITE)
(주)에스투더블유
미국(US)
2022-07-26
2025-04-22

66
컨테이너 환경을 위한 eBPF(extended Berkeley Packet Filter)/XDP(Express Data Path)에 기반한 고속 네트워크 패킷 페이로드 검사 시스템(A HIGH-SPEED NETWORK PACKET PAYLOAD INSPECTION SYSTEM BASED ON EBPF/XDP FOR A CONTAINER ENVIRONMENT)
(주)에스투더블유한국과학기술원
미국(US)
2022-07-08
2025-03-04

67
컨테이너 환경을 위한 eBPF(extended Berkeley Packet Filter)/XDP(Express Data Path)에 기반한 고속 네트워크 패킷 페이로드 검사 시스템(HIGH-SPEED NETWORK PACKET PAYLOAD INSPECTION SYSTEM BASED ON EBPF (EXTENDED BERKELEY PACKET FILTER)/XDP (EXPRESS DATA PATH) FOR CONTAINER ENVIRONMENT)
(주)에스투더블유한국과학기술원
미국(US)
2025-02-13

68
하드웨어 기반의 신뢰할 수 있는 안전한 컨테이너 네트워크(Enabling a Hardware-assisted Trusted Container Network)
(주)에스투더블유한국과학기술원
미국(US)
2022-07-08
2025-01-07

69
인터넷 포럼들 간의 사회적 영향력 분석 방법 및 그 장치(METHOD FOR ANALYSING SOCIAL INFLUENCE BETWEEN INTERNET FORUMS AND APPARATUS FOR THE SAME)
(주)에스투더블유한국과학기술원
미국(US)
2023-12-13

70
허니팟(Honeypot) 제어 시스템을 구현하기 위한 전자 장치 및 이의 제어 방법(ELECTRONIC APPARATUS FOR IMPLEMENTING HONEYPOT CONTROL SYSTEM AND CONTROL METHOD THEREOF)
(주)에스투더블유한국과학기술원
미국(US)
2023-11-22

71
브랜드 도용 탐지 방법 및 이를 수행하기 위한 장치(METHOD OF DETECTING BRAND THEFT AND APPARATUS FOR PERFORMING THE SAME)
(주)에스투더블유
미국(US)
2023-12-14
2025-04-01

72
미식별 자산의 위협도를 평가하는 방법 및 그 장치(METHOD OF ASSESSING THREAT LEVEL OF UNIDENTIFIED ASSET AND APPARATUS FOR THE SAME)
(주)에스투더블유
미국(US)
2023-12-18

73
악성 애플리케이션의 명령조종서버 탐지 방법 및 그 장치(METHOD AND APPARATUS FOR DETECTING COMMAND CONTROL SERVER OF MALICIOUS APPLICATION)
(주)에스투더블유
미국(US)
2023-12-18

74
온라인 위협 데이터 저장 관리 서버 및 방법(SERVER AND METHOD FOR STORING AND MANAGING ONLINE THREAT DATA)
(주)에스투더블유
미국(US)
2023-12-27

75
프라이빗 채널에 대한 사용자 맞춤 키워드 기반 온라인 위협 데이터 제공 서버 및 방법(SERVER AND METHOD FOR PROVIDING ONLINE THREAT DATA BASED ON USER-CUSTOMIZED KEYWORDS FOR PRIVATE CHANNEL)
(주)에스투더블유
미국(US)
2023-12-28

76
악성 서버 탐지 방법 및 이를 수행하기 위한 장치(ELECTRONIC DEVICE AND METHOD FOR DETECTING MALICIOUS SERVER)
(주)에스투더블유
미국(US)
2023-12-01
2024-10-29

77
브랜드 로고 도용 탐지 방법, 브랜드 로고 도용 탐지 장치 및 컴퓨터 프로그램(BRAND LOGO ILLEGAL USE DETECTION METHOD, BRAND LOGO ILLEGAL USE DETECTION DEVICE AND COMPUTER PROGRAM)
(주)에스투더블유
미국(US)
2023-12-04

78
사이버 보안용 언어 모델 학습 방법 및 이를 실행하는 시스템(METHOD OF TRAINING LANGUAGE MODEL FOR CYBERSECURITY AND SYSTEM PERFORMING THE SAME)
(주)에스투더블유한국과학기술원
미국(US)
2024-12-09

79
다크 웹 기반 사이버 보안을 위한 태스크 수행 방법 및 장치(DEVICE AND METHOD FOR PERFORMING TASK FOR CYBERSECURITY BASED ON DARK WEB)
(주)에스투더블유한국과학기술원
미국(US)
2025-05-16

80
공격자 그룹을 추론하기 위한 악성코드 자동 분석 시스템 및 그 방법(DEVICE, SYSTEM, METHOD, AND COMPUTER PROGRAM FOR INFERRING ATTACKER GROUP)
(주)에스투더블유
미국(US)
2024-11-27

81
다단 탐지를 이용한 텍스트 기반 개인정보 식별 방법 및 장치(METHOD AND APPARATUS FOR IDENTIFYING PERSONAL INFORMATION FROM TEXT USING A MULTI-STAGE DETECTION APPROACH)
(주)에스투더블유
미국(US)
2024-12-19

82
암호화폐 거래 분석 방법 및 시스템(METHOD AND SYSTEM FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
PCT
2020-01-20

83
멀티 도메인에서 데이터를 수집하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, APPARATUS AND COMPUTER PROGRAM FOR COLLATING DATA IN MULTI DOMAIN)
(주)에스투더블유
PCT
2020-01-30

84
지식 그래프를 이용하여 사이버 시큐리티를 제공하는 방법, 장치 및 컴퓨터 프로그램(METHOD, APPARATUS AND COMPUTER PROGRAM FOR PROVIDING CYBER SECURITY USING A KNOWLEDGE GRAPH)
(주)에스투더블유
PCT
2020-01-30

85
암호화폐 거래를 분석하기 위한 데이터 획득 방법 및 장치(METHOD AND SYSTEM FOR DATA ACQUISITION FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
PCT
2020-01-30

86
암호화폐 거래 분석 방법 및 장치(METHOD AND APPARATUS FOR ANALYZING TRANSACTION OF CRYPTOCURRENCY)
(주)에스투더블유
PCT
2020-01-30

87
가상화폐 트래킹 방법 및 그 장치(DEVICE AND METHOD OF TRACKING VIRTUAL CURRENCY)
(주)에스투더블유
PCT
2022-02-16

88
전자 상거래에서의 이상 거래 탐지를 위한 클러스터링 방법 및 시스템(METHOD AND SYSTEM DETECTING ABNORMAL TRANSACTION IN E-COMMERCE)
(주)에스투더블유
PCT
2022-07-13

89
웹 사이트 수집 방법 및 장치(METHOD AND DEVICE OF COLLECTING WEB SITE)
(주)에스투더블유
PCT
2022-07-13

90
로그 기반의 데이터 변화 추적 시스템 및 그 방법(DATA CHANGE TRACKING SYSTEM BAED ON LOG AND METHOD THEREOF)
(주)에스투더블유
PCT
2025-07-30

나. 시장 현황

(1) 시장의 특성

당사는 인공지능(AI) 및 빅데이터 수집/처리 기술 기반의 데이터 인텔리전스 기업으로, 멀티도메인 데이터 교차분석 기술을 핵심 기술로 보유하고 있습니다. 이를 통해 정형 및 비정형 데이터를 자동으로 수집, 정제, 분석하며, 데이터 간의 복잡한 관계를 지식 그래프 기반으로 구조화하여 인사이트를 도출하는 능력, 의사결정에 활용할 수 있는 유의미한 정보인 인텔리전스를 제공합니다.

당사가 이러한 기술적 강점을 바탕으로 목표하는 시장은 빅데이터 분석 시장입니다. 좀 더 정확하게는 빅데이터 분석 시장 내에서도 외부에 공개되어 있는 방대한 데이터로부터 필요한 인사이트를 도출하는 공개정보 인텔리전스(Open-Source Intelligence) 시장이라고 할 수 있습니다. 외부 공개 데이터 및 비정형 데이터 분석을 통해 국가 안보 및 범죄, 사이버 위협에 대응하기 위한 솔루션 XARVIS와 QUAXAR가 이에 해당합니다.

당사는 멀티도메인 데이터 교차분석 기술 상용화 과정에서 확보한 도메인 특화 언어모델 개발 기술을 기반으로 생성형 AI 시장에도 진출하여 기업의 다양한 업무와 요구에 최적화된 산업 특화 생성형 AI 플랫폼 SAIP를 제공하고 있습니다. 따라서 당사가 목표하는 시장은 빅데이터 분석 시장과 생성형 AI 시장으로 정의하였으며, 빅데이터 분석 시장 중에서도 공개 정보 분석에 특화된 OSINT 시장을 추가적으로 기술하였습니다.

(2) 시장 규모 및 전망
[글로벌 빅데이터 분석 시장]글로벌 시장조사기관 기업 Strategy & Stats 인사이더(S&S Insider)에 따르면 글로벌 빅데이터 분석(Big Data Analytics) 시장 규모는 2023년 약 2,800억 달러 규모에서 2032년 약 8,400억 규모까지 연평균 성장률 (CAGR) 12.9%로 성장할 것으로 전망됩니다.

글로벌 빅데이터 분석 시장.jpg
글로벌 빅데이터 분석 시장

출처: Strategy & Stats 인사이더(S&S Insider)(2022.06)

[글로벌 공개정보 인텔리전스(OSINT) 시장]글로벌 시장조사기관 기업 Strategy & Stats 인사이더(SNS Insider)에 따르면 글로벌 공개정보 인텔리전스(Open-Source Intelligence) 시장 규모는 2023년 약 89.4억 달러 규모에서 2032년 약 629.9억 달러 규모까지 연평균 성장률 (CAGR) 24.28%로 성장할 것으로 전망됩니다.

글로벌 osint market.jpg
글로벌 공개정보 인텔리전스(OSINT) 시장

출처: Strategy & Stats 인사이더(S&S Insider)(2022.05)

[글로벌 생성형 AI 시장]글로벌 시장조사기관 기업 Strategy & Stats 인사이더(SNS IInsider)에 따르면 글로벌 생성형 AI(Generative AI) 시장 규모는 2023년 약 202억 달러 규모에서 2032년 약 4,400억 달러 규모까지 연평균 성장률 (CAGR) 41.31%로 성장할 것으로 전망됩니다.

글로벌 생성형 ai 시장.jpg
글로벌 생성형 AI 시장

출처: Strategy & Stats 인사이더(S&S Insider)(2024.09)

III. 재무에 관한 사항

1. 요약재무정보

가. 연결요약재무정보

(단위: 백만원)

과목
제8기 반기(2025년 6월말)
제7기(2024년 12월말)
제6기(2023년 12월말)
제5기(2022년 12월말)

회계처리기준
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS

감사의견
검토
적정
적정
적정

[유동자산]
9,387
11,177
11,807
7,916

ㆍ현금및현금성자산
3,392
3,796
2,294
1,258

ㆍ매출채권 및 기타채권
1,674
2,012
1,216
933

ㆍ계약자산
-
5
82
96

ㆍ기타유동금융자산
4,000
5,000
8,140
5,600

ㆍ기타유동자산
306
319
45
6

ㆍ당기법인세자산
14
45
30
22

[비유동자산]
3,296
3,726
4,062
5,042

ㆍ장기매출채권및기타채권
34
239
627
988

ㆍ기타비유동금융자산
1,432
1,411
697
663

ㆍ관계기업투자
-
-
117
-

ㆍ유형자산
809
818
862
1,071

ㆍ사용권자산
614
897
1,489
2,099

ㆍ무형자산
407
361
270
222

자산총계
12,683
14,903
15,869
12,958

[유동부채]
4,642
7,019
41,758
12,582

[비유동부채]
3,258
3,370
3,861
18,269

부채총계
7,900
10,390
45,619
30,851

ㆍ자본금
4,480
2,183
1,238
1,196

ㆍ자본잉여금
48,249
47,527
-
-

ㆍ기타자본구성요소
1,255
1,117
993
347

ㆍ이익잉여금
(49,201)
(46,314)
(31,981)
(19,437)

자본총계
4,783
4,513
(29,750)
(17,893)

사업연도
(2025.01.01~ 2025.06.30)
(2024.01.01~ 2024.12.31)
(2023.01.01~ 2023.12.31)
(2022.01.01~ 2022.12.31)

영업수익
4,114
9,612
6,267
4,125

영업이익
(2,969)
(4,498)
(5,671)
(6,238)

법인세비용차감전순이익
(2,887)
(14,103)
(12,574)
(9,991)

당기순이익
(2,887)
(14,103)
(12,574)
(9,991)

기타포괄이익
(10)
(192)
32
28

총포괄이익
(2,897)
(14,294)
(12,542)
(9,963)

기본주당이익(단위:원)
(323)
(2,770)
(2,593)
(4,256)

나. 요약재무정보

(단위: 백만원)

과목
제8기 반기(2025년 6월말)
제7기(2024년 12월말)
제6기(2023년 12월말)
제5기(2022년 12월말)

회계처리기준
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS

감사의견
검토
적정
적정
적정

[유동자산]
9,313
10,960
11,401
7,698

ㆍ현금및현금성자산
3,318
3,579
1,889
1,040

ㆍ매출채권 및 기타채권
1,674
2,012
1,216
933

ㆍ계약자산
0
5
82
96

ㆍ기타유동금융자산
4,000
5,000
8,140
5,600

ㆍ기타유동자산
306
319
45
6

ㆍ당기법인세자산
14
45
30
22

[비유동자산]
3,505
3,936
4,874
5,427

ㆍ장기매출채권및기타채권
34
239
627
988

ㆍ기타비유동금융자산
1,432
1,411
697
663

ㆍ종속기업 및 관계기업투자
210
210
929
385

ㆍ유형자산
809
818
862
1,071

ㆍ사용권자산
614
897
1,489
2,099

ㆍ무형자산
407
361
270
222

자산총계
12,818
14,896
16,275
13,125

[유동부채]
4,639
7,012
41,752
12,570

[비유동부채]
3,258
3,370
3,861
18,269

부채총계
7,897
10,383
45,613
30,839

ㆍ자본금
4,480
2,183
1,238
1,196

ㆍ자본잉여금
48,249
47,527
-
-

ㆍ기타자본구성요소
1,214
1,066
980
337

ㆍ이익잉여금
(49,022)
(46,263)
(31,556)
(19,247)

자본총계
4,921
4,513
(29,337)
(17,714)

사업연도
(2025.01.01~ 2025.06.30)
(2024.01.01~ 2024.12.31)
(2023.01.01~ 2023.12.31)
(2022.01.01~ 2022.12.31)

영업수익
4,114
9,612
6,267
4,125

영업이익
(2,841)
(4,270)
(5,468)
(6,048)

법인세비용차감전순이익
(2,759)
(14,478)
(12,338)
(9,801)

당기순이익
(2,759)
(14,478)
(12,338)
(9,801)

기타포괄이익
-
(230)
29
18

총포괄이익
(2,759)
(14,707)
(12,308)
(9,783)

기본주당이익(단위:원)
(309)
(2,844)
(2,545)
(4,175)

2. 연결재무제표

연결재무상태표

제 8기 반기말 2025년 06월 30일 현재

제 7기 2024년 12월 31일 현재

제 6기 2023년 12월 31일 현재

제 5기 2022년 12월 31일 현재

주식회사 에스투더블유와 그 종속기업
(단위 : 원)

과목
주석
2025년 반기 (제8기 반기)
2024년(제7기)
2023년 (제6기)
2022년 (제5기)

회계처리 기준

K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS

감사인 감사의견

삼일회계법인(검토)
삼정회계법인 (적정)
대주회계법인 (적정)
세덕회계법인 (적정)

자 산

Ⅰ. 유동자산

9,387,223,160
11,176,860,731
11,807,243,520
7,915,644,033

현금및현금성자산
4
3,392,208,195
3,796,153,167
2,294,444,834
1,258,010,234

매출채권및기타채권
4,7
1,674,097,801
2,011,917,422
1,215,827,422
933,283,724

계약자산
14
286,914
5,300,000
82,002,345
95,818,345

기타유동금융자산
4
4,000,000,000
5,000,000,000
8,140,000,000
5,600,000,000

기타유동자산

306,246,687
318,930,982
45,256,119
6,062,170

당기법인세자산

14,383,563
44,559,160
29,712,800
22,469,560

Ⅱ. 비유동자산

3,295,466,795
3,726,051,952
4,061,961,002
5,042,388,178

장기매출채권및기타채권
4,7
34,477,468
238,748,168
627,295,296
987,753,855

기타비유동금융자산
4
1,431,703,468
1,410,897,977
697,279,504
662,591,746

관계기업투자

-
-
116,950,255
-

유형자산
6
808,605,876
818,301,887
861,786,822
1,070,680,288

사용권자산
7
613,694,725
896,942,113
1,488,897,828
2,099,036,848

무형자산
8
406,985,258
361,161,807
269,751,297
222,325,441

자 산 총 계

12,682,689,955
14,902,912,683
15,869,204,522
12,958,032,211

부 채

Ⅰ. 유동부채

4,641,390,803
7,019,176,009
41,758,279,493
12,582,254,931

매입채무및기타채무
4
1,756,795,774
1,325,479,880
1,200,716,319
900,466,128

계약부채
14
1,738,683,105
1,544,237,535
1,641,689,492
1,183,571,858

파생상품부채
4,11
-
2,232,190,451
23,361,907,212
7,825,402,713

상환전환우선주부채
4,9,10
-
778,921,427
14,445,982,125
1,586,945,625

유동리스부채
4
1,017,207,264
1,002,250,046
1,002,896,465
995,443,617

기타유동부채

128,704,660
136,096,670
105,087,880
90,424,990

Ⅱ. 비유동부채

3,258,220,491
3,370,385,986
3,860,868,655
18,269,235,995

장기매입채무및기타채무
4
541,356,102
477,184,323
350,650,409
144,441,290

확정급여채무
12
2,200,086,628
1,892,509,030
1,589,372,262
1,030,031,793

비유동파생금융부채

-
-
-
6,633,154,306

비유동상환전환우선주부채

-
-
-
7,658,977,415

비유동리스부채
4
82,999,890
574,754,259
1,510,129,393
2,406,547,394

기타비유동금융부채
4
306,328,045
299,762,572
287,050,760
274,878,007

기타충당부채

127,449,826
126,175,802
123,665,831
121,205,790

부 채 총 계

7,899,611,294
10,389,561,995
45,619,148,148
30,851,490,926

자 본

Ⅰ. 자본금
1
4,480,278,000
2,183,191,000
1,238,470,000
1,196,187,500

Ⅱ. 자본잉여금

48,248,637,253
47,527,245,376
-
-

Ⅲ. 기타자본구성요소

1,255,278,496
1,117,025,595
993,051,086
347,321,897

Ⅳ. 결손금

(49,201,115,088)
(46,314,111,283)
(31,981,464,712)
(19,436,968,112)

자 본 총 계

4,783,078,661
4,513,350,688
(29,749,943,626)
(17,893,458,715)

부채 및 자본총계

12,682,689,955
14,902,912,683
15,869,204,522
12,958,032,211

연결포괄손익계산서

제 8기 반기 2025년 01월 01일 부터 2025년 06월 30일 까지

제 7기 반기 2024년 01월 01일 부터 2024년 06월 30일 까지

제 7기 2024년 01월 01일 부터 2024년 12월 31일 까지

제 6기 2023년 01월 01일 부터 2023년 12월 31일 까지

제 5기 2022년 01월 01일 부터 2022년 12월 31일 까지

주식회사 에스투더블유와 그 종속기업
(단위 : 원)

과목
주석
2025년 2분기 (제8기 2분기)
2024년 2분기(제7기 2분기)
2024년(제7기)
2023년 (제6기)
2022년 (제5기)

회계처리 기준

K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS

감사인 감사의견

삼일회계법인(검토)
삼정회계법인 (적정)
삼정회계법인 (적정)
대주회계법인 (적정)
세덕회계법인 (적정)

Ⅰ. 영업수익
14
4,114,437,836
3,930,554,799
9,611,557,641
6,266,798,573
4,124,690,323

Ⅱ. 영업비용

7,083,647,904
7,211,293,271
14,109,317,311
11,938,107,525
10,362,347,678

Ⅲ. 영업손실

(2,969,210,068)
(3,280,738,472)
(4,497,759,670)
(5,671,308,952)
(6,237,657,355)

Ⅳ. 영업외손익

82,206,263
426,643,528
(9,605,114,308)
(6,902,393,331)
(3,753,289,736)

금융수익

182,677,329
1,736,899,382
311,125,539
361,914,396
255,204,784

금융비용

101,160,236
1,249,603,736
9,924,672,322
7,252,995,012
4,009,660,345

기타수익

689,279
5,627,883
188,578,901
38,347,675
4,343,960

기타비용

109
2,829,102
63,196,171
16,610,645
3,178,135

지분법손실

-
63,450,899
116,950,255
33,049,745
-

Ⅴ. 법인세비용차감전순손실

(2,887,003,805)
(2,854,094,944)
(14,102,873,978)
(12,573,702,283)
(9,990,947,091)

법인세비용

-
-

Ⅵ. 당기순손실

(2,887,003,805)
(2,854,094,944)
(14,102,873,978)
(12,573,702,283)
(9,990,947,091)

Ⅶ. 기타포괄손익

(9,794,891)
(183,896,227)
(191,607,912)
31,849,056
28,220,440

후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 항목

(229,772,592)
29,205,683
18,041,499

확정급여제도의 재측정요소

-
(211,299,878)
(229,772,592)
29,205,683
18,041,499

후속적으로 당기손익으로 재분류되는 항목

38,164,680
2,643,373
10,178,941

해외사업환산손익

(9,794,891)
27,403,651
38,164,680
2,643,373
10,178,941

Ⅷ. 총포괄손실

(2,896,798,696)
(3,037,991,171)
(14,294,481,890)
(12,541,853,227)
(9,962,726,651)

Ⅸ. 주당순손실

기본 및 희석주당손실

(323)
(569)
(2,770)
(2,593)
(4,256)

연결자본변동표

제 8기 반기 2025년 01월 01일 부터 2025년 06월 30일 까지

제 7기 반기 2024년 01월 01일 부터 2024년 06월 30일 까지

제 7기 2024년 01월 01일 부터 2024년 12월 31일 까지

제 6기 2023년 01월 01일 부터 2023년 12월 31일 까지

제 5기 2022년 01월 01일 부터 2022년 12월 31일 까지

주식회사 에스투더블유와 그 종속기업
(단위 : 원)

과목
자본금
자본잉여금
기타자본구성요소
결손금
자본 총계

2022.01.01
1,162,500,000
-
220,161,430
(10,668,078,053)
(9,285,416,623)

당기순손실
-
-
-
(10,410,769,257)
(10,410,769,257)

확정급여제도의 재측정요소
-
-
-
18,041,499
18,041,499

해외사업장환산손익
-
-
10,178,941
-
10,178,941

주식매수선택권의 행사
33,687,500
-
74,857,700
-
108,545,200

주식보상비용
-
-
1,076,905,816
-
1,076,905,816

전기오류수정
-
-
(1,034,781,990)
1,623,837,699
589,055,709

2022.12.31
1,196,187,500
-
347,321,897
(19,436,968,112)
(17,893,458,715)

2023.01.01
1,196,187,500
-
347,321,897
(19,436,968,112)
(17,893,458,715)

당기순손실
-
-
-
(12,573,702,283)
(12,573,702,283)

확정급여제도의 재측정요소
-
-
-
29,205,683
29,205,683

해외사업장환산손익
-
-
2,643,373
-
2,643,373

주식매수선택권의 행사
42,282,500
-
238,617,660
-
280,900,160

주식보상비용
-
-
404,468,156
-
404,468,156

2023.12.31
1,238,470,000
-
993,051,086
(31,981,464,712)
(29,749,943,626)

2024.01.01
1,238,470,000
-
993,051,086
(31,981,464,712)
(29,749,943,626)

당기순손실
-
-
-
(14,102,873,978)
(14,102,873,978)

확정급여제도의 재측정요소
-
-
-
(229,772,593)
(229,772,593)

해외사업장환산손익
-
-
38,164,680
-
38,164,680

주식매수선택권의 행사
57,147,500
804,668,755
(336,257,805)
-
525,558,450

주식보상비용
-
-
422,067,634
-
422,067,634

상환전환우선주의 보통주 변경
887,573,500
46,722,576,621
-
-
47,610,150,121

2024.12.31
2,183,191,000
47,527,245,376
1,117,025,595
(46,314,111,283)
4,513,350,688

2024.01.01
1,238,470,000
-
993,051,086
(31,981,464,712)
(29,749,943,626)

반기순손실
-
-
-
(2,854,094,944)
(2,854,094,944)

확정급여제도의 재측정요소
-
-
-
(211,299,878)
(211,299,878)

해외사업장환산손익
-
-
27,406,651
-
27,403,651

주식매수선택권의 행사
40,147,500
596,888,955
(246,835,805)
-
390,200,650

주식보상비용
-
-
217,592,751
-
217,592,751

2024.06.30
1,278,617,500
596,888,955
991,211,683
(35,046,859,534)
(32,180,141,396)

2025.01.01
2,183,191,000
47,527,245,376
1,117,025,595
(46,314,111,283)
4,513,350,688

반기순손실
-
-
-
(2,887,003,805)
(2,887,003,805)

해외사업장환산손익
-
-
(9,794,891)
-
(9,794,891)

주식보상비용
-
-
148,047,792
-
148,047,792

상환전환우선주의 보통주 전환
56,948,000
2,961,530,877
-
-
3,018,478,877

무상증자
2,240,139,000
(2,240,139,000)
-
-
-

2025.06.30
4,480,278,000
48,248,637,253
1,255,278,496
(49,201,115,088)
4,783,078,661

연결현금흐름표

제 8기 반기 2025년 01월 01일 부터 2025년 06월 30일 까지

제 7기 반기 2024년 01월 01일 부터 2024년 06월 30일 까지

제 7기 2024년 01월 01일 부터 2024년 12월 31일 까지

제 6기 2023년 01월 01일 부터 2023년 12월 31일 까지

제 5기 2022년 01월 01일 부터 2022년 12월 31일 까지

주식회사 에스투더블유와 그 종속기업
(단위 : 원)

과목
주석
2025년 반기 (제8기 반기)
2024년 반기(제7기 반기)
2024년(제7기)
2023년 (제6기)
2022년 (제5기)

Ⅰ. 영업활동으로 인한 현금흐름

(730,886,461)
(1,265,216,432)
(3,267,032,906)
(2,316,649,688)
(2,667,558,396)

영업에서 사용된 현금흐름

(837,035,726)
(1,290,361,882)
(3,485,544,638)
(2,502,381,993)
(2,792,816,392)

법인세의 납부

30,175,597
24,624,710
(14,846,360)
(7,243,240)
(20,674,520)

이자의 수취

105,908,677
53,780,859
326,777,909
192,975,545
145,932,516

이자의 지급

(29,935,009)
(53,260,119)
(93,419,817)
-
-

Ⅱ. 투자활동으로 인한 현금흐름

759,856,912
1,234,189,386
2,007,561,520
(2,908,329,257)
4,014,295,941

1. 투자활동으로 인한 현금유입액

4,113,320,071
1,625,485,754
3,033,362,795
178,249,718
7,676,678,050

단기금융상품의 감소

4,000,000,000
1,500,000,000
2,740,000,000
-
7,500,000,000

유형자산의 처분

2,627,780
3,027,273
5,527,274
8,290,906
-

정부보조금 수령

9,692,291
81,458,481
226,835,521
169,958,812
176,678,050

대여금의 감소

101,000,000
41,000,000
61,000,000
-
-

2. 투자활동으로 인한 현금유출액

(3,353,463,159)
(391,296,368)
(1,025,801,275)
(3,086,578,975)
(3,662,382,109)

단기금융상품의 증가

3,000,000,000
-
-
2,140,000,000
3,000,000,000

관계기업투자의 취득

-
-
-
150,000,000
-

유형자산의 취득

170,897,699
274,512,354
527,527,197
289,122,557
627,133,149

무형자산의 취득

76,565,460
66,784,014
148,274,078
102,072,918
35,248,960

대여금의 증가

106,000,000
50,000,000
110,000,000
400,000,000
-

보증금의 증가

-
-
-
5,383,500
-

장기금융상품의 증가

-
-
240,000,000
-
-

Ⅲ. 재무활동으로 인한 현금흐름

(412,625,372)
(19,437,213)
2,703,485,970
6,256,990,660
(867,831,730)

1. 재무활동으로 인한 현금유입액

64,171,779
459,142,439
3,650,498,224
7,276,059,230
108,545,200

주식매수선택권의 행사

-
390,200,650
525,558,450
280,900,160
108,545,200

상환전환우선주부채의 발행

-
-
2,998,405,860
6,995,159,070
-

정부보조금 수령

64,171,779
68,941,789
126,533,914
-
-

2. 재무활동으로 인한 현금유출액

(476,797,151)
(478,579,652)
(947,012,254)
(1,019,068,570)
(976,376,930)

리스부채의 상환

476,797,151
478,579,652
947,012,254
1,019,068,570
976,376,930

IV. 현금및현금성자산의 감소(Ⅰ＋Ⅱ＋Ⅲ)

(383,654,921)
(50,464,259)
1,444,014,584
1,032,011,715
478,905,815

V. 기초의 현금및현금성자산

3,796,153,167
2,294,444,834
2,294,444,834
1,258,010,234
769,160,506

VI. 외화표시 현금의 환율변동효과

(20,290,051)
60,693,181
57,693,749
4,422,885
9,943,913

VII. 기말의 현금및현금성자산

3,392,208,195
2,304,673,756
3,796,153,167
2,294,444,834
1,258,010,234

3. 연결재무제표 주석

제 8기 반기 2025년 01월 01일 부터 2025년 06월 30일까지

제 7기 반기 2024년 01월 01일 부터 2024년 06월 30일까지

주식회사 에스투더블유와 그 종속기업

1. 회사의 개요

주식회사 에스투더블유(이하 "지배기업")는 2018년 9월 17일 설립되어 소프트웨어 개발 및 공급을 주업으로 하고 있습니다. 본사는 경기도 성남시 분당구 판교역로192번길 12, 3층에 위치하고 있습니다. 지배기업은 종속기업을 S2W USA Inc.(이하 주식회사 에스투더블유 및 종속기업을 일괄하여 "연결회사"라 함)로 하여 연결재무제표를 작성하였습니다. (1) 지배기업의 개요 지배기업의 보고기간종료일 현재 보통주 납입자본금은 4,480,278,000원이며, 지배기업의 주주현황은 다음과 같습니다.

구 분
보통주

주식수(주)
지분율

서상덕
1,493,000
16.66%

신승원
567,000
6.33%

LB기술금융펀드1호
772,380
8.62%

스톤브릿지DX사업재편투자조합
680,272
7.59%

기타
5,447,904
60.80%

합 계
8,960,556
100%

(2) 연결대상 종속기업 당반기말과 전기말 연결대상 종속기업의 현황은 다음과 같습니다.

종속기업
소재지
지배지분율
결산월

당반기말
전기말

S2W USA Inc.(*)
미국
100.00%
100.00%
12월

(*) 2022년 신규설립되었으며, 지배기업이 100% 출자하였습니다.

2. 중요한 회계정책

2.1 연결재무제표 작성기준 연결회사의 2025년 6월 30일로 종료하는 6개월 보고기간에 대한 요약반기연결재무제표는 기업회계기준서 제1034호 '중간재무보고'에 따라 작성되었습니다. 이 중간재무제표는 연차재무제표에 기재되는 사항이 모두 포함되지 않았으므로 전기말 연차재무제표와 함께 이해해야 합니다.

연결재무제표는 공정가치로 평가된 금융상품 등 아래 회계정책에서 별도로 언급하고있는 사항을 제외하고는 역사적원가를 기준으로 작성되었습니다. 본 연결재무제표는원화로 표시되어 있으며 다른 언급이 있는 경우를 제외하고는 원 단위로 표시되어있습니다. 연결회사는 기업회계기준서 제1110호 '연결재무제표'에 따라 연결재무제표를 작성하고 있습니다. 2.1.1 연결회사가 채택한 제ㆍ개정 기준서 및 해석서

연결회사는 2025년 1월 1일로 개시하는 회계기간부터 다음의 제ㆍ개정 기준서 및 해석서를 신규로 적용하였습니다.

(1) 기업회계기준서 제1021호 '환율변동효과'와 기업회계기준서 제1101호 '한국채택국제회계기준의 최초채택' 개정 - 교환가능성 결여 통화의 교환가능성을 평가하고 다른 통화와 교환이 가능하지 않다면 현물환율을 추정하며 관련 정보를 공시하도록 하고 있습니다. 해당 기준서의 개정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

2.1.2 연결회사가 적용하지 않은 제ㆍ개정 기준서 및 해석서

제정 또는 공표되었으나 시행일이 도래하지 않아 적용하지 아니한 제ㆍ개정 기준서 및 해석서는 다음과 같습니다.

(1) 기업회계기준서 제1109호 '금융상품', 제1107호 '금융상품: 공시' 개정

실무에서 제기된 의문에 대응하고 새로운 요구사항을 포함하기 위해 기업회계기준서제1109호 '금융상품'과 제1107호 '금융상품: 공시'가 개정되었습니다. 동 개정사항은 2026년 1월 1일 이후 시작하는 회계연도부터 적용되며, 조기적용이 허용됩니다. 주요 개정내용은 다음과 같습니다. 해당 기준서의 개정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

- 특정 기준을 충족하는 경우, 결제일 전에 전자지급시스템을 통해 금융부채가 결제된 것으로(제거된 것으로) 간주할 수 있도록 허용

- 금융자산이 원리금 지급만으로 구성되어 있는지의 기준을 충족하는지 평가하기 위한 추가 지침을 명확히 하고 추가함.

- 계약상 현금흐름의 시기나 금액을 변경시키는 계약조건이 기업에 미치는 영향과 기업이 노출되는 정도를 금융상품의 각 종류별로 공시

- FVOCI 지정 지분상품에 대한 추가 공시

(2) 한국채택국제회계기준 연차개선Volume 11

한국채택국제회계기준 연차개선Volume 11은 2026년 1월 1일 이후 시작하는 회계연도부터 적용되며, 조기적용이 허용됩니다. 당사는 동 개정으로 인해 연결재무제표에 중요한 영향은 없을 것으로 예상하고 있습니다.

- 기업회계기준서 제1101호 '한국채택국제회계기준의 최초채택': K-IFRS 최초 채택시 위험회피회계 적용

- 기업회계기준서 제1107호 '금융상품:공시': 제거 손익, 실무적용지침

- 기업회계기준서 제1109호 '금융상품': 리스부채의 제거 회계처리와 거래가격의 정의

- 기업회계기준서 제1110호 '연결재무제표': 사실상의 대리인 결정

- 기업회계기준서 제1007호 '현금흐름표': 원가법

2.2 법인세비용 중간기간의 법인세비용은 전체 회계연도에 대해서 예상되는 최선의 가중평균연간법인세율, 즉 추정평균연간유효법인세율을 중간기간의 세전이익에 적용하여 계산합니다.

3. 중요한 회계추정 및 가정 연결회사는 미래에 대하여 추정 및 가정을 하고 있습니다. 추정 및 가정은 지속적으로 평가되며, 과거 경험과 현재의 상황에서 합리적으로 예측가능한 미래의 사건과 같은 다른 요소들을 고려하여 이루어집니다. 이러한 회계추정은 실제 결과와 다를 수도있습니다. 요약반기연결재무제표 작성시 사용된 중요한 회계추정 및 가정은 전기 연결재무제표작성에 적용된 회계추정 및 가정과 동일합니다.

4. 공정가치 (1) 당반기말과 전기말 현재 금융자산과 금융부채의 장부금액 및 공정가치는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기말
전기말

장부금액
공정가치
장부금액
공정가치

금융자산:

현금및현금성자산
3,392,208
3,392,208
3,796,153
3,796,153

매출채권및기타채권
1,708,575
1,708,575
2,250,665
2,250,665

기타금융자산
5,431,703
5,431,703
6,410,898
6,410,898

합계
10,532,486
10,532,486
12,457,716
12,457,716

금융부채:

매입채무및기타채무(*)
1,142,515
1,142,515
880,738
880,738

파생상품부채
-
-
2,232,190
2,232,190

상환전환우선주부채
-
-
778,921
778,921

리스부채
1,100,207
1,100,207
1,577,004
1,577,004

기타금융부채
306,328
306,328
299,763
299,763

합계
2,549,050
2,549,050
5,768,616
5,768,616

(*) 기타채무에는 종업원급여 관련 금액이 제외되어 있습니다. 연결회사는 해당 금융자산과 금융부채의 장부금액이 공정가치의 합리적인 근사치에 해당한다고 판단하였습니다.

5. 관계기업투자

(1) 당반기말과 전기말 현재 관계기업투자의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
회사명
소재지
결산월
당반기말
전기말

지분율
장부금액
지분율
장부금액

관계기업
클로인트
한국
12월
30.00%
-
30.00%
-

(2) 당반기 및 전반기 중 관계기업투자의 변동내역은 없습니다.

6. 유형자산 (1) 당반기말 및 전기말 현재 유형자산의 구성내역은 다음과 같습니다. <당반기말>

(단위 : 천원)

구 분
취득원가
감가상각누계액
정부보조금
장부금액

비품
732,403
(364,688)
-
367,715

연구장비
866,089
(489,266)
(271,149)
105,674

시설장치
855,781
(635,464)
-
220,317

기계장치
313,418
(161,126)
(37,391)
114,901

합 계
2,767,691
(1,650,544)
(308,540)
808,607

<전기말>

(단위 : 천원)

구 분
취득원가
감가상각누계액
정부보조금
장부금액

비품
675,332
(305,685)
-
369,647

연구장비
791,089
(424,778)
(316,390)
49,921

시설장치
855,781
(549,888)
-
305,893

기계장치
281,030
(146,483)
(41,706)
92,841

합 계
2,603,232
(1,426,834)
(358,096)
818,302

(2) 당반기 및 전반기 중 유형자산 장부금액의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당반기>

(단위 : 천원)

구 분
기초
취득
처분
감가상각
기말

비품
369,647
63,510
(2,628)
(62,814)
367,715

연구장비
366,311
75,000
-
(64,488)
376,823

(정부보조금)
(316,390)
-
-
45,240
(271,150)

시설장치
305,893
-
-
(85,576)
220,317

기계장치
134,547
32,388
-
(14,643)
152,292

(정부보조금)
(41,706)
-
-
4,314
(37,392)

합 계
818,302
170,898
(2,628)
(177,967)
808,605

<전반기>

(단위 : 천원)

구 분
기초
취득
처분
감가상각
기말

비품
274,256
163,408
(4,643)
(54,516)
378,505

연구장비
354,806
104,104
-
(66,077)
392,833

(정부보조금)
(255,991)
(66,118)
-
33,217
(288,892)

시설장치
470,049
7,000
-
(85,578)
391,471

기계장치
18,667
-
-
(9,333)
9,334

합 계
861,787
208,394
(4,643)
(182,287)
883,251

7. 사용권자산과 리스채권 (1) 당반기말 및 전기말 현재 사용권자산의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기말
전기말

취득원가
감가상각 누계액
장부금액
취득원가
감가상각 누계액
장부금액

건물
2,596,420
(1,982,726)
613,694
2,596,420
(1,699,478)
896,942

시설장치
112,756
(112,756)
-
112,756
(112,756)
-

합 계
2,709,176
(2,095,482)
613,694
2,709,176
(1,812,234)
896,942

(2) 당반기 및 전반기 중 사용권자산 장부금액의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당반기>

(단위 : 천원)

구 분
기초
감가상각
기말

건물
896,942
(283,247)
613,695

<전반기>

(단위 : 천원)

구 분
기초
증가
중도해지
감가상각
기말

건물
1,463,436
-
-
(283,246)
1,180,190

시설장치
25,462
-
-
(21,825)
3,637

차량운반구
-
77,820
(65,273)
(12,547)
-

합 계
1,488,898
77,820
(65,273)
(317,618)
1,183,827

(3) 당반기말 및 전기말 현재 리스채권으로 인식된 금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기말
전기말

유동성리스채권
422,540
416,326

비유동성리스채권
34,477
238,748

합 계
457,017
655,074

(4) 당반기 및 전반기 중 리스채권 변동내역은 다음과 같습니다.

<당반기>

(단위 : 천원)

구분
기초
이자수익
회수
기말

리스채권
655,075
12,435
(210,492)
457,017

<전반기>

(단위 : 천원)

구분
기초
이자수익
회수
기말

리스채권
1,031,495
20,736
(204,361)
847,870

8. 무형자산

(1) 당반기말과 전기말 현재 무형자산의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기말
전기말

취득원가
상각누계액
장부금액
취득원가
상각누계액
장부금액

특허권
283,713
(49,723)
233,990
196,598
(32,172)
164,426

(특허권 정부보조금)
(33,375)
4,292
(29,083)
(29,271)
2,055
(27,216)

상표권
31,357
(15,784)
15,573
31,357
(12,648)
18,709

소프트웨어
12,150
(7,877)
4,273
12,150
(7,015)
5,135

건설중인무형자산
252,674
-
252,674
264,962
-
264,962

(건설중인무형자산 정부보조금)
(70,443)
-
(70,443)
(64,854)
-
(64,854)

합 계
476,076
(69,092)
406,984
410,942
(49,780)
361,162

(2) 당반기 및 전반기 중 무형자산 장부금액의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당반기>

(단위 : 천원)

구 분
기초
취득
대체
상각
기말

특허권
164,426
28,493
58,622
(17,550)
233,991

(특허권 정부보조금)
(27,216)
(4,104)
-
2,237
(29,083)

상표권
18,709
-
-
(3,136)
15,573

소프트웨어
5,135
-
-
(863)
4,272

건설중인무형자산
264,962
46,334
(58,622)
-
252,674

(건설중인무형자산정부보조금)
(64,854)
(5,589)
-
-
(70,443)

합 계
361,162
65,134
-
(19,312)
406,984

<전반기>

(단위 : 천원)

구 분
기초
취득
대체
상각
기말

특허권
109,086
8,760
7,740
(8,791)
116,795

(특허권 정부보조금)
(7,998)
-
-
721
(7,277)

상표권
15,136
5,637
-
(2,178)
18,595

소프트웨어
6,861
-
-
(610)
6,251

건설중인무형자산
188,167
65,973
(7,740)
-
246,400

(건설중인무형자산정부보조금)
(41,501)
(15,340)
-
-
(56,841)

합 계
269,751
65,030
-
(10,858)
323,923

9. 상환전환우선주

(1) 연결회사가 발행했던 상환전환우선주의 주요 발행조건은 다음과 같으며 전기 및 당반기 중 모두 보통주로 전환되었습니다.

구분
상환전환우선주(주2)
상환전환우선주(주2)
상환전환우선주(주2)
상환전환우선주(주2)

발행일
2019-12-03, 2019-12-13
2021-09-17
2023-06-14
2024-12-19

발행주식수
707,250주(주1)
727,761주(주1)
340,136주
113,896주

의결권
주식 1주당 보통주와 동일하게 1개의 의결권을 가짐

배당
참가적, 누적적 우선주이며, 액면가액 기준 연1%의 배당을 받으며, 보통주보다 적게 받지 아니함

청산 잔여재산 분배
주당 발행가액과 미지급 배당금 및 이에 대하여 연1%의 비율로 산정한 금액을 합한 금원에 대해 우선분배 받으며, 보통주 분배금이 이를 초과하는 경우 보통주와 동일한 분배율로 분배받음

전환권
발행일의 익일부터 10년이 되는날 까지 전환할 수 있음

전환비율
우선주 1주당 보통주 1주

상환권
발행일의 익일부터 3년이 경과한 날 이후부터 존속기간 만료일까지

상환금액
발행가액에 연 8% 이자율을 적용하여 산출한 이자의 합계에서 기지급된 배당금을 차감한 금액

신주인수권
무상증자의 경우 동일한 종류주식, 유상증자의 경우 연결회사가 발행하기로 한 주식에 대한 권리가 있음

(주1) 2020년 3월 27일의 무상증자, 2021년 8월 25일의 액면분할을 반영한 주식수입니다. (주2) 1, 2, 3차 발행분은 2024년 12월 31일, 4차 발행분은 2025년 1월 17일에 모두보통주로 전환되었습니다.

10. 상환전환우선주부채 당반기말과 전기말 현재 상환전환우선주부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
만기일
발행가액
보증이자율 (주1)
할인율 (주2)
당반기말
전기말

4차발행분(주3)
발행일로부터 10년
3,000,021
8.00%
21.71%
-
778,921

(주1) 상환전환우선주의 보유자가 상환청구권을 행사할 경우, 연결회사는 우선주의 발행가액 및 동 금액에 대하여 연복리 8%를 적용한 이자 금액을 지급할 의무가 있습니다. (주2) 현재가치 평가 시 적용한 할인율로, 상환전환우선주부채의 발행시점의 인식금액과 만기 상환금액의 현재가치를 동일하게 하는 내부수익률입니다. (주3) 4차 발행분은 2025년 1월 17일에 모두 보통주로 전환되었습니다.

11. 파생상품부채

당반기말과 전기말 현재 파생상품부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
내 역
당반기말
전기말

4차발행분(주1)
조기상환청구권 및 전환권
-
2,232,190

(주1) 4차 발행분은 2025년 1월 17일에 모두 보통주로 전환되었습니다.

12. 확정급여채무 (1) 퇴직급여제도 구성항목

당반기말 및 전기말 현재 확정급여형 퇴직급여제도 및 기타장기종업원채무와 관련한연결회사의 의무로 인하여 발생하는 재무상태표상 구성항목은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기말
전기말

확정급여채무 현재가치
1,846,564
1,587,787

장기종업원급여채무
353,522
304,722

순확정급여부채
2,200,086
1,892,509

(2) 당반기 및 전반기 중 확정급여형 퇴직급여제도 관련 부채의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기
전반기

기초
1,587,787
1,346,387

당기근무원가
310,095
290,370

이자원가
28,270
22,695

재측정요소:

- 인구통계적가정의 변동으로 인한
-
4,255

- 재무적가정의 변동으로 인한
-
12,885

- 경험적조정에 의한
-
194,160

제도에서의 지급액 :

- 급여의 지급
(79,588)
(500,836)

기말
1,846,564
1,369,916

(3) 당반기 및 전반기 중 포괄손익계산서에 반영된 확정급여제도 관련 세부 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기
전반기

당기비용 인식:

퇴직급여
338,365
313,065

기타포괄손익 인식:

재측정요소
-
(211,300)

13. 주식의 발행

연결회사는 당반기 중 전기에 발행된 상환전환우선주(4차 발행분) 전량이 보통주로 전환되어 자본금과 자본잉여금이 증가하였으며, 보통주에 대해 1:1 무상증자가 실시되어자본금은 증가되었고 자본잉여금은 감소되었습니다.

14. 고객과의 계약에서 생기는 수익 및 관련 계약자산과 계약부채

(1) 고객과의 계약에서 생기는 수익의 구분 당반기 및 전반기 중 연결회사는 다음의 주요 부문에서 용역을 기간에 걸쳐 이전함으로써 수익을 창출합니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

서비스 매출
1,886,667
4,006,490
2,257,844
3,832,486

부동산임대
53,622
107,948
48,417
98,069

합 계
1,940,289
4,114,438
2,306,261
3,930,555

지리적 시장:

국내
1,573,416
2,967,432
2,140,184
3,603,954

해외
366,873
1,147,006
166,077
326,601

합 계
1,940,289
4,114,438
2,306,261
3,930,555

수익인식 시점:

기간에 걸쳐 인식
1,890,289
3,627,353
1,566,261
3,152,555

한 시점에 인식
50,000
487,085
740,000
778,000

합 계
1,940,289
4,114,438
2,306,261
3,930,555

(2) 고객과의 계약과 관련된 계약자산과 계약부채

당반기말과 전기말 현재 연결회사가 인식하고 있는 계약자산 및 계약부채는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기말
전기말

계약자산
287
5,300

계약부채
1,738,683
1,544,238

(3) 전기에서 이월된 계약부채와 관련하여 당반기 및 전반기 중 수익으로 인식한 금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

계약부채
575,711
1,386,195
727,430
1,540,366

(4) 당반기말과 전기말 현재 계약자산의 연령별 분석 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기말
전기말

만기미경과
287
5,300

(5) 부문 정보 연결회사는 영업수익을 창출하는 재화나 용역의 성격을 고려하여 연결회사 전체를 단일 보고부문으로 결정하였습니다. 한편, 본사 소재지 국가에 소재하는 비유동자산 금액은 당반기말 1,829,286천원(전기말: 2,076,407천원)입니다 (6) 주요 고객에 대한 정보 당반기 및 전반기 중 연결회사 수익의 10% 이상을 차지하는 주요 고객에 대한 정보는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

매출처
매출 구분
당반기
전반기

금액
비율
금액
비율

A사
서비스매출
865,288
21.0%
303,726
7.7%

15. 법인세비용

법인세비용은 전체 회계연도에 대해서 예상되는 최선의 가중평균 연간유효법인세율의 추정에 기초하여 인식하였습니다. 당반기 및 전반기에 법인세차감전순손실이 발생하였으므로 유효세율은 산정하지 않았습니다.

16. 특수관계자

(1) 연결회사는 최상위 지배기업이며, 보고기간말 현재 연결회사의 관계기업은 다음과 같습니다.

회사명
지분율(%)
비고

당반기말
전기말

클로인트
30
30
관계기업

(2) 보고기간말 현재 연결회사의 기타특수관계자 내역은 다음과 같습니다.

구분
특수관계자 명칭

기타특수관계자
주요 경영진 및 임직원 등

(3) 당반기말과 전기말 현재 특수관계자에 대한 채권ㆍ채무내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
특수관계자
당반기말
전기말

대여금
대여금

기타특수관계자
임직원
454,000
449,000

(4) 당반기 및 전반기 중 특수관계자와의 자금거래 내역은 다음과 같습니다. <당반기>

(단위 : 천원)

구분
특수관계자
자금대여

대여
회수

기타특수관계자
임직원
106,000
101,000

<전반기>

(단위 : 천원)

구분
특수관계자
자금대여

대여
회수

기타특수관계자
임직원
50,000
41,000

(5) 주요 경영진에 대한 보상 연결회사는 연결회사의 활동 계획ㆍ운영ㆍ통제에 대한 중요한 권한과 책임을 가진 등기이사를 주요 경영진으로 판단하였으며, 당반기와 전반기 중 주요 경영진에 대한 보수 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

급여
74,650
149,311
70,470
173,622

퇴직급여
17,259
34,519
18,430
50,134

주식보상비용
5,456
22,607
11,343
15,669

합 계
97,365
206,437
100,243
239,425

17. 우발사항 및 약정사항

(1) 당반기말 및 전기말 현재 연결회사가 제공받고 있는 보증의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
보험의종류
부보금액

당반기말
전기말

서울보증보험
이행보증
197,570
221,661

(2) 당반기말 현재 연결회사와 관련하여 계류 중인 소송사건의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

사건번호
사건명
원고
피고
소송가액

2023가단258992
정산금 청구의 소
주식회사 에스투더블유
주식회사 구름
400,000

(3) 당반기말 현재 금융상품 중 정기예금 240,000천원은 법인카드 한도 증액과 관련하여 질권설정되어 사용이 제한되어 있습니다.

4. 재무제표

재무상태표

제 8기 반기말 2025년 06월 30일 현재

제 7기 2024년 12월 31일 현재

제 6기 2023년 12월 31일 현재

제 5기 2022년 12월 31일 현재

주식회사 에스투더블유
(단위 : 원)

과목
주석
2025년 반기 (제8기 반기)
2024년(제7기)
2023년 (제6기)
2022년 (제5기)

회계처리 기준

K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS

감사인 감사의견

삼일회계법인(검토)
삼정회계법인 (적정)
대주회계법인 (적정)
세덕회계법인 (적정)

자 산

Ⅰ. 유동자산

9,312,964,383
10,959,867,930
11,401,469,327
7,698,116,398

현금및현금성자산
4
3,317,949,418
3,579,160,366
1,888,670,641
1,040,482,599

매출채권및기타채권
4,7
1,674,097,801
2,011,917,422
1,215,827,422
933,283,724

계약자산
14
286,914
5,300,000
82,002,345
95,818,345

기타유동금융자산
4
4,000,000,000
5,000,000,000
8,140,000,000
5,600,000,000

기타유동자산

306,246,687
318,930,982
45,256,119
6,062,170

당기법인세자산

14,383,563
44,559,160
29,712,800
22,469,560

Ⅱ. 비유동자산

3,505,453,223
3,936,038,380
4,873,992,028
5,427,306,685

장기매출채권및기타채권
4,7
34,477,468
238,748,168
627,295,296
987,753,855

기타비유동금융자산
4
1,431,703,468
1,410,897,977
697,279,504
662,591,746

종속기업 및 관계기업투자
5
209,986,428
209,986,428
928,981,281
384,918,507

유형자산
6
808,605,876
818,301,887
861,786,822
1,070,680,288

사용권자산
7
613,694,725
896,942,113
1,488,897,828
2,099,036,848

무형자산
8
406,985,258
361,161,807
269,751,297
222,325,441

자 산 총 계

12,818,417,606
14,895,906,310
16,275,461,355
13,125,423,083

부 채

Ⅰ. 유동부채

4,638,928,082
7,012,169,636
41,751,671,989
12,570,171,719

매입채무및기타채무
4
1,754,333,053
1,318,473,507
1,194,108,815
888,382,916

계약부채
14
1,738,683,105
1,544,237,535
1,641,689,492
1,183,571,858

파생상품부채
4,11
-
2,232,190,451
23,361,907,212
7,825,402,713

상환전환우선주부채
4,9,10
-
778,921,427
14,445,982,125
1,586,945,625

유동리스부채
4
1,017,207,264
1,002,250,046
1,002,896,465
995,443,617

기타유동부채

128,704,660
136,096,670
105,087,880
90,424,990

Ⅱ. 비유동부채

3,258,220,491
3,370,385,986
3,860,868,655
18,269,235,995

장기매입채무및기타채무
4
541,356,102
477,184,323
350,650,409
144,441,290

확정급여채무
12
2,200,086,628
1,892,509,030
1,589,372,262
1,030,031,793

비유동파생금융부채

-
-
-
6,633,154,306

비유동상환전환우선주부채

-
-
-
7,658,977,415

비유동리스부채
4
82,999,890
574,754,259
1,510,129,393
2,406,547,394

기타비유동금융부채
4
306,328,045
299,762,572
287,050,760
274,878,007

기타충당부채

127,449,826
126,175,802
123,665,831
121,205,790

부 채 총 계

7,897,148,573
10,382,555,622
45,612,540,644
30,839,407,714

자 본

Ⅰ. 자본금
1
4,480,278,000
2,183,191,000
1,238,470,000
1,196,187,500

Ⅱ. 자본잉여금

48,248,637,253
47,527,245,376
-
-

Ⅲ. 기타자본구성요소

1,214,086,393
1,066,038,601
980,228,772
337,142,956

Ⅳ. 결손금

(49,021,732,613)
(46,263,124,289)
(31,555,778,061)
(19,247,315,087)

자 본 총 계

4,921,269,033
4,513,350,688
(29,337,079,289)
(17,713,984,631)

부채 및 자본총계

12,818,417,606
14,895,906,310
16,275,461,355
13,125,423,083

포괄손익계산서

제 8기 반기 2025년 01월 01일 부터 2025년 06월 30일 까지

제 7기 반기 2024년 01월 01일 부터 2024년 06월 30일 까지

제 7기 2024년 01월 01일 부터 2024년 12월 31일 까지

제 6기 2023년 01월 01일 부터 2023년 12월 31일 까지

제 5기 2022년 01월 01일 부터 2022년 12월 31일 까지

주식회사 에스투더블유
(단위 : 원)

과목
주석
2025년 반기 (제8기 반기)
2024년 반기(제7기 반기)
2024년(제7기)
2023년 (제6기)
2022년 (제5기)

회계처리 기준

K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS

감사인 감사의견

삼일회계법인(검토)
삼정회계법인 (적정)
삼정회계법인 (적정)
대주회계법인 (적정)
세덕회계법인 (적정)

Ⅰ. 영업수익
14
4,114,437,836
3,930,554,799
9,611,557,641
6,266,798,573
4,124,690,323

Ⅱ. 영업비용

6,955,252,423
7,094,818,276
13,881,835,973
11,735,123,644
10,172,694,653

Ⅲ. 영업손실

(2,840,814,587)
(3,164,263,477)
(4,270,278,332)
(5,468,325,071)
(6,048,004,330)

Ⅳ. 영업외손익

82,206,263
489,959,477
(10,207,295,304)
(6,869,343,586)
(3,753,289,736)

금융수익

182,677,329
1,736,899,382
311,125,539
361,914,396
255,204,784

금융비용

101,160,236
1,249,603,736
9,924,672,322
7,252,995,012
4,009,660,345

기타수익

689,279
5,492,933
188,442,503
38,347,675
4,343,960

기타비용

109
2,829,102
782,191,024
16,610,645
3,178,135

Ⅴ. 법인세비용차감전순손실

(2,758,608,324)
(2,674,304,000)
(14,477,573,636)
(12,337,668,657)
(9,801,294,066)

법인세비용

-
-
-
-
-

Ⅵ. 당기순손실

(2,758,608,324)
(2,674,304,000)
(14,477,573,636)
(12,337,668,657)
(9,801,294,066)

Ⅶ. 기타포괄손익

-
(211,299,878)
(229,772,592)
29,205,683
18,041,499

후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 항목

(229,772,592)
29,205,683
18,041,499

확정급여제도의 재측정요소

-
(211,299,878)
(229,772,592)
29,205,683
18,041,499

Ⅶ. 총포괄손실

(2,758,608,324)
(2,885,603,878)
(14,707,346,228)
(12,308,462,974)
(9,783,252,567)

Ⅷ. 주당순손실

기본 및 희석주당손실

(309)
(533)
(2,844)
(2,545)
(4,175)

자본변동표

제 8기 반기 2025년 01월 01일 부터 2025년 06월 30일 까지

제 7기 반기 2024년 01월 01일 부터 2024년 06월 30일 까지

제 7기 2024년 01월 01일 부터 2024년 12월 31일 까지

제 6기 2023년 01월 01일 부터 2023년 12월 31일 까지

제 5기 2022년 01월 01일 부터 2022년 12월 31일 까지

주식회사 에스투더블유
(단위 : 원)

과목
자본금
자본잉여금
기타자본구성요소
결손금
자본 총계

2022.01.01
1,162,500,000
-
220,161,430
(10,668,078,053)
(9,285,416,623)

당기순손실
-
-
-
(10,207,901,154)
(10,207,901,154)

확정급여제도의 재측정요소
-
-
-
18,041,499
18,041,499

주식매수선택권의 행사
33,687,500
-
74,857,700
-
108,545,200

주식보상비용
-
-
1,076,905,816
-
1,076,905,816

전기오류수정
-
-
(1,034,781,990)
1,610,622,621
575,840,631

2022.12.31
1,196,187,500
-
337,142,956
(19,247,315,087)
(17,713,984,631)

2023.01.01
1,196,187,500
-
337,142,956
(19,247,315,087)
(17,713,984,631)

당기순손실
-
-
-
(12,337,668,657)
(12,337,668,657)

확정급여제도의 재측정요소
-
-
-
29,205,683
29,205,683

주식매수선택권의 행사
42,282,500
-
238,617,660
-
280,900,160

주식보상비용
-
-
404,468,156
-
404,468,156

2023.12.31
1,238,470,000
-
980,228,772
(31,555,778,061)
(29,337,079,289)

2024.01.01
1,238,470,000
-
980,228,772
(31,555,778,061)
(29,337,079,289)

당기순손실
-
-
-
(14,477,573,636)
(14,477,573,636)

확정급여제도의 재측정요소
-
-
-
(229,772,592)
(229,772,592)

주식매수선택권의 행사
57,147,500
804,668,755
(336,257,805)
-
525,558,450

주식보상비용
-
-
422,067,634
-
422,067,634

상환전환우선주의 보통주 변경
887,573,500
46,722,576,621
-
-
47,610,150,121

2024.12.31
2,183,191,000
47,527,245,376
1,066,038,601
(46,263,124,289)
4,513,350,688

2024.01.01
1,238,470,000
-
980,228,772
(31,555,778,061)
(29,337,079,289)

반기순손실
-
-
-
(2,674,304,000)
(2,674,304,000)

주식매수선택권의 행사
40,147,500
596,888,955
(246,835,805)
-
390,200,650

주식보상비용
-
-
217,592,751
-
217,592,751

2024.06.30
1,278,617,500
596,888,955
950,985,718
(34,441,381,939)
(31,614,889,766)

2025.01.01
2,183,191,000
47,527,245,376
1,066,038,601
(46,263,124,289)
4,513,350,688

반기순손실
-
-
-
(2,758,608,324)
(2,758,608,324)

주식보상비용
-
-
148,047,792
-
148,047,792

상환전환우선주의 보통주 전환
56,948,000
2,961,530,877
-
-
3,018,478,877

무상증자
2,240,139,000
(2,240,139,000)
-
-
-

2025.06.30
4,480,278,000
48,248,637,253
1,214,086,393
(49,021,732,613)
4,921,269,033

현금흐름표

제 8기 반기 2025년 01월 01일 부터 2025년 06월 30일 까지

제 7기 반기 2024년 01월 01일 부터 2024년 06월 30일 까지

제 7기 2024년 01월 01일 부터 2024년 12월 31일 까지

제 6기 2023년 01월 01일 부터 2023년 12월 31일 까지

제 5기 2022년 01월 01일 부터 2022년 12월 31일 까지

주식회사 에스투더블유
(단위 : 원)

과목
주석
2025년 반기 (제8기 반기)
2024년 반기(제7기 반기)
2024년(제7기)
2023년 (제6기)
2022년 (제5기)

Ⅰ. 영업활동으로 인한 현금흐름

(588,152,437)
(1,155,658,757)
(3,078,251,514)
(2,112,051,463)
(2,501,732,118)

영업에서 사용된 현금흐름

(694,301,702)
(1,180,804,207)
(3,296,763,246)
(2,297,783,768)
(2,626,990,114)

법인세의 납부

30,175,597
24,624,710
(14,846,360)
(7,243,240)
(20,674,520)

이자의 수취

105,908,677
53,780,859
326,777,909
192,975,545
145,932,516

이자의 지급

(29,935,009)
(53,260,119)
(93,419,817)
-
-

Ⅱ. 투자활동으로 인한 현금흐름

759,856,912
1,234,189,386
2,007,561,520
(3,298,530,666)
3,640,885,941

1. 투자활동으로 인한 현금유입액

4,113,320,071
1,625,485,754
3,033,362,795
178,249,718
7,676,678,050

단기금융상품의 감소

4,000,000,000
1,500,000,000
2,740,000,000

7,500,000,000

유형자산의 처분

2,627,780
3,027,273

-

정부보조금 수령

9,692,291
81,458,481
226,835,521
169,958,812
176,678,050

대여금의 감소

101,000,000
41,000,000
61,000,000

-

2. 투자활동으로 인한 현금유출액

(3,353,463,159)
(391,296,368)
(1,025,801,275)
(3,476,780,384)
(4,035,792,109)

단기금융상품의 증가

3,000,000,000
-
-
2,140,000,000
3,000,000,000

종속기업투자의 취득

-
-
-
390,201,409
373,410,000

관계기업투자의 취득

-
-
-
150,000,000
-

유형자산의 취득

170,897,699
274,512,354
527,527,197
289,122,557
627,133,149

무형자산의 취득

76,565,460
66,784,014
148,274,078
102,072,918
35,248,960

대여금의 증가

106,000,000
50,000,000
110,000,000
400,000,000
-

보증금의 증가

-
-
-
5,383,500
-

장기금융상품의 증가

-
-
240,000,000
-
-

Ⅲ. 재무활동으로 인한 현금흐름

(412,625,372)
(19,437,213)
2,703,485,970
6,256,990,660
(867,831,730)

1. 재무활동으로 인한 현금유입액

64,171,779
459,142,439
3,650,498,224
7,276,059,230
108,545,200

주식매수선택권의 행사

-
390,200,650
525,558,450
280,900,160
108,545,200

상환전환우선주부채의 발행

-
-
2,998,405,860
6,995,159,070
-

정부보조금 수령

64,171,779
68,941,789
126,533,914
-
-

2. 재무활동으로 인한 현금유출액

(476,797,151)
(478,579,652)
(947,012,254)
(1,019,068,570)
(976,376,930)

리스부채의 상환

476,797,151
478,579,652
947,012,254
1,019,068,570
976,376,930

IV. 현금및현금성자산의 감소(Ⅰ＋Ⅱ＋Ⅲ)

(240,920,897)
59,093,416
1,632,795,976
846,408,531
271,322,093

V. 기초의 현금및현금성자산

3,579,160,366
1,888,670,641
1,888,670,641
1,040,482,599
769,160,506

VI. 외화표시 현금의 환율변동효과

(20,290,051)
33,289,530
57,693,749
1,779,511
-

VII. 기말의 현금및현금성자산

3,317,949,418
1,981,053,587
3,579,160,366
1,888,670,641
1,040,482,599

5. 재무제표 주석

제 8기
반기
2025년 01월 01일 부터 2025년
06월 30일
까지

제 7기
반기
2024년 01월 01일 부터 2024년
06월 30일
까지

주식회사 에스투더블유

1. 회사의 개요 주식회사 에스투더블유(이하 "당사")는 2018년 9월 17일 설립되어 소프트웨어 개발 및 공급을 주업으로 하고 있습니다. 본사는 경기도 성남시 분당구 판교역로192번길 12, 3층에 위치하고 있습니다. 당사의 보고기간종료일 현재 보통주 납입자본금은 4,480,278,000원이며, 당사의 주주현황은 다음과 같습니다.

구 분
보통주

주식수(주)
지분율

서상덕
1,493,000
16.66%

신승원
567,000
6.33%

LB기술금융펀드1호
772,380
8.62%

스톤브릿지DX사업재편투자조합
680,272
7.59%

기타
5,447,904
60.80%

합 계
8,960,556
100%

2. 중요한 회계정책

2.1 재무제표 작성기준 당사의 2025년 6월 30일로 종료하는 6개월 보고기간에 대한 요약반기재무제표는 기업회계기준서 제1034호 '중간재무보고'에 따라 작성되었습니다. 이 중간재무제표는 연차재무제표에 기재되는 사항이 모두 포함되지 않았으므로 전기말 연차재무제표와 함께 이해해야 합니다.

재무제표는 공정가치로 평가된 금융상품 등 아래 회계정책에서 별도로 언급하고 있는 사항을 제외하고는 역사적원가를 기준으로 작성되었습니다. 본 재무제표는 원화로 표시되어 있으며 다른 언급이 있는 경우를 제외하고는 원 단위로 표시되어 있습니다. 당사의 재무제표는 기업회계기준서 제1027호에 따른 별도재무제표로서 종속기업, 관계기업 및 공동기업의 투자자가 투자자산을 피투자자의 보고된 성과와 순자산에 근거하지 않고 직접적인 지분투자에 근거한 회계처리로 표시한 재무제표입니다. 당사는 종속기업, 관계기업 및 공동기업에 대한 투자자산에 대해서 기업회계기준서 제1027호에 따른 원가법을 선택하여 회계처리하고 있습니다. 2.1.1 회사가 채택한 제ㆍ개정 기준서 및 해석서

당사는 2025년 1월 1일로 개시하는 회계기간부터 다음의 제ㆍ개정 기준서 및 해석서를 신규로 적용하였습니다.

(1) 기업회계기준서 제1021호 '환율변동효과'와 기업회계기준서 제1101호 '한국채택국제회계기준의 최초채택' 개정 - 교환가능성 결여 통화의 교환가능성을 평가하고 다른 통화와 교환이 가능하지 않다면 현물환율을 추정하며 관련 정보를 공시하도록 하고 있습니다. 해당 기준서의 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

2.1.2 회사가 적용하지 않은 제ㆍ개정 기준서 및 해석서

제정 또는 공표되었으나 시행일이 도래하지 않아 적용하지 아니한 제ㆍ개정 기준서 및 해석서는 다음과 같습니다.

(1) 기업회계기준서 제1109호 '금융상품', 제1107호 '금융상품: 공시' 개정

실무에서 제기된 의문에 대응하고 새로운 요구사항을 포함하기 위해 기업회계기준서제1109호 '금융상품'과 제1107호 '금융상품: 공시'가 개정되었습니다. 동 개정사항은 2026년 1월 1일 이후 시작하는 회계연도부터 적용되며, 조기적용이 허용됩니다. 주요 개정내용은 다음과 같습니다. 해당 기준서의 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

- 특정 기준을 충족하는 경우, 결제일 전에 전자지급시스템을 통해 금융부채가 결제된 것으로(제거된 것으로) 간주할 수 있도록 허용

- 금융자산이 원리금 지급만으로 구성되어 있는지의 기준을 충족하는지 평가하기 위한 추가 지침을 명확히 하고 추가함.

- 계약상 현금흐름의 시기나 금액을 변경시키는 계약조건이 기업에 미치는 영향과 기업이 노출되는 정도를 금융상품의 각 종류별로 공시

- FVOCI 지정 지분상품에 대한 추가 공시

(2) 한국채택국제회계기준 연차개선Volume 11

한국채택국제회계기준 연차개선Volume 11은 2026년 1월 1일 이후 시작하는 회계연도부터 적용되며, 조기적용이 허용됩니다. 당사는 동 개정으로 인해 재무제표에 중요한 영향은 없을 것으로 예상하고 있습니다.

- 기업회계기준서 제1101호 '한국채택국제회계기준의 최초채택': K-IFRS 최초 채택시 위험회피회계 적용

- 기업회계기준서 제1107호 '금융상품:공시': 제거 손익, 실무적용지침

- 기업회계기준서 제1109호 '금융상품': 리스부채의 제거 회계처리와 거래가격의 정의

- 기업회계기준서 제1110호 '연결재무제표': 사실상의 대리인 결정

- 기업회계기준서 제1007호 '현금흐름표': 원가법

2.2 법인세비용 중간기간의 법인세비용은 전체 회계연도에 대해서 예상되는 최선의 가중평균연간법인세율, 즉 추정평균연간유효법인세율을 중간기간의 세전이익에 적용하여 계산합니다.

3. 중요한 회계추정 및 가정 당사는 미래에 대하여 추정 및 가정을 하고 있습니다. 추정 및 가정은 지속적으로 평가되며, 과거 경험과 현재의 상황에서 합리적으로 예측가능한 미래의 사건과 같은 다른 요소들을 고려하여 이루어집니다. 이러한 회계추정은 실제 결과와 다를 수도 있습니다. 요약반기재무제표 작성시 사용된 중요한 회계추정 및 가정은 전기 재무제표 작성에 적용된 회계추정 및 가정과 동일합니다.

4. 공정가치 (1) 당반기말과 전기말 현재 금융자산과 금융부채의 장부금액 및 공정가치는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기말
전기말

장부금액
공정가치
장부금액
공정가치

금융자산:

현금및현금성자산
3,317,949
3,317,949
3,579,160
3,579,160

매출채권및기타채권
1,708,575
1,708,575
2,250,665
2,250,665

기타금융자산
5,431,703
5,431,703
6,410,898
6,410,898

합계
10,458,227
10,458,227
12,240,723
12,240,723

금융부채:

매입채무및기타채무(*)
1,141,837
1,141,837
877,651
877,651

파생상품부채
-
-
2,232,190
2,232,190

상환전환우선주부채
-
-
778,921
778,921

리스부채
1,100,207
1,100,207
1,577,004
1,577,004

기타금융부채
306,328
306,328
299,763
299,763

합계
2,548,372
2,548,372
5,765,529
5,765,529

(*) 기타채무에는 종업원급여 관련 금액이 제외되어 있습니다. 당사는 해당 금융자산과 금융부채의 장부금액이 공정가치의 합리적인 근사치에 해당한다고 판단하였습니다.

5. 종속기업 및 관계기업투자

(1) 당반기말과 전기말 현재 종속기업 및 관계기업투자의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
회사명
소재지
결산월
당반기말
전기말

지분율
장부금액
지분율
장부금액

종속기업
S2W USA Inc.
미국
12월
100.00%
209,986
100.00%
209,986

관계기업
클로인트
한국
12월
30.00%
-
30.00%
-

합 계

209,986

209,986

(2) 당반기 및 전반기 중 종속기업과 관계기업투자의 변동내역은 없습니다.

6. 유형자산 (1) 당반기말 및 전기말 현재 유형자산의 구성내역은 다음과 같습니다. <당반기말>

(단위 : 천원)

구 분
취득원가
감가상각누계액
정부보조금
장부금액

비품
732,403
(364,688)
-
367,715

연구장비
866,089
(489,266)
(271,149)
105,674

시설장치
855,781
(635,464)
-
220,317

기계장치
313,418
(161,126)
(37,391)
114,901

합 계
2,767,691
(1,650,544)
(308,540)
808,607

<전기말>

(단위 : 천원)

구 분
취득원가
감가상각누계액
정부보조금
장부금액

비품
675,332
(305,685)
-
369,647

연구장비
791,089
(424,778)
(316,390)
49,921

시설장치
855,781
(549,888)
-
305,893

기계장치
281,030
(146,483)
(41,706)
92,841

합 계
2,603,232
(1,426,834)
(358,096)
818,302

(2) 당반기 및 전반기 중 유형자산 장부금액의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당반기>

(단위 : 천원)

구 분
기초
취득
처분
감가상각
기말

비품
369,647
63,510
(2,628)
(62,814)
367,715

연구장비
366,311
75,000
-
(64,488)
376,823

(정부보조금)
(316,390)
-
-
45,240
(271,150)

시설장치
305,893
-
-
(85,576)
220,317

기계장치
134,547
32,388
-
(14,643)
152,292

(정부보조금)
(41,706)
-
-
4,314
(37,392)

합 계
818,302
170,898
(2,628)
(177,967)
808,605

<전반기>

(단위 : 천원)

구 분
기초
취득
처분
감가상각
기말

비품
274,256
163,408
(4,643)
(54,516)
378,505

연구장비
354,806
104,104
-
(66,077)
392,833

(정부보조금)
(255,992)
(66,118)
-
33,217
(288,893)

시설장치
470,049
7,000
-
(85,578)
391,471

기계장치
18,667
-
-
(9,333)
9,334

합 계
861,786
208,394
(4,643)
(182,287)
883,250

7. 사용권자산과 리스채권 (1) 당반기말 및 전기말 현재 사용권자산의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기말
전기말

취득원가
감가상각 누계액
장부금액
취득원가
감가상각 누계액
장부금액

건물
2,596,420
(1,982,726)
613,694
2,596,420
(1,699,478)
896,942

시설장치
112,756
(112,756)
-
112,756
(112,756)
-

합 계
2,709,176
(2,095,482)
613,694
2,709,176
(1,812,234)
896,942

(2) 당반기 및 전반기 중 사용권자산 장부금액의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당반기>

(단위 : 천원)

구 분
기초
감가상각
기말

건물
896,942
(283,247)
613,695

<전반기>

(단위 : 천원)

구 분
기초
증가
중도해지
감가상각
기말

건물
1,463,436
-
-
(283,246)
1,180,190

시설장치
25,462
-
-
(21,825)
3,637

차량운반구
-
77,820
(65,273)
(12,547)
-

합 계
1,488,898
77,820
(65,273)
(317,618)
1,183,827

(3) 당반기말 및 전기말 현재 리스채권으로 인식된 금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기말
전기말

유동성리스채권
422,540
416,326

비유동성리스채권
34,477
238,748

합 계
457,017
655,074

(4) 당반기 및 전반기 중 리스채권 변동내역은 다음과 같습니다.

<당반기>

(단위 : 천원)

구분
기초
이자수익
회수
기말

리스채권
655,075
12,435
(210,492)
457,017

<전반기>

(단위 : 천원)

구분
기초
이자수익
회수
기말

리스채권
1,031,495
20,736
(204,361)
847,870

8. 무형자산

(1) 당반기말과 전기말 현재 무형자산의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기말
전기말

취득원가
상각누계액
장부금액
취득원가
상각누계액
장부금액

특허권
283,713
(49,723)
233,990
196,598
(32,172)
164,426

(특허권 정부보조금)
(33,375)
4,292
(29,083)
(29,271)
2,055
(27,216)

상표권
31,357
(15,784)
15,573
31,357
(12,648)
18,709

소프트웨어
12,150
(7,877)
4,273
12,150
(7,015)
5,135

건설중인무형자산
252,674
-
252,674
264,962
-
264,962

(건설중인무형자산 정부보조금)
(70,443)
-
(70,443)
(64,854)
-
(64,854)

합 계
476,076
(69,092)
406,984
410,942
(49,780)
361,162

(2) 당반기 및 전반기 중 무형자산 장부금액의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당반기>

(단위 : 천원)

구 분
기초
취득
대체
상각
기말

특허권
164,426
28,493
58,622
(17,550)
233,991

(특허권 정부보조금)
(27,216)
(4,104)
-
2,237
(29,083)

상표권
18,709
-
-
(3,136)
15,573

소프트웨어
5,135
-
-
(863)
4,272

건설중인무형자산
264,962
46,334
(58,622)
-
252,674

(건설중인무형자산정부보조금)
(64,854)
(5,589)
-
-
(70,443)

합 계
361,162
65,134
-
(19,312)
406,984

<전반기>

(단위 : 천원)

구 분
기초
취득
대체
상각
기말

특허권
109,086
8,760
7,740
(8,791)
116,795

(특허권 정부보조금)
(7,998)
-
-
721
(7,277)

상표권
15,136
5,637
-
(2,178)
18,595

소프트웨어
6,861
-
-
(610)
6,251

건설중인무형자산
188,167
65,973
(7,740)
-
246,400

(건설중인무형자산정부보조금)
(41,501)
(15,340)
-
-
(56,841)

합 계
269,751
65,030
-
(10,858)
323,923

9. 상환전환우선주

(1) 당사가 발행했던 상환전환우선주의 주요 발행조건은 다음과 같으며 전기 및 당반기 중 모두 보통주로 전환되었습니다.

구분
상환전환우선주(주2)
상환전환우선주(주2)
상환전환우선주(주2)
상환전환우선주(주2)

발행일
2019-12-03, 2019-12-13
2021-09-17
2023-06-14
2024-12-19

발행주식수
707,250주(주1)
727,761주(주1)
340,136주
113,896주

의결권
주식 1주당 보통주와 동일하게 1개의 의결권을 가짐

배당
참가적, 누적적 우선주이며, 액면가액 기준 연1%의 배당을 받으며, 보통주보다 적게 받지 아니함

청산 잔여재산 분배
주당 발행가액과 미지급 배당금 및 이에 대하여 연1%의 비율로 산정한 금액을 합한 금원에 대해 우선분배 받으며, 보통주 분배금이 이를 초과하는 경우 보통주와 동일한 분배율로 분배받음

전환권
발행일의 익일부터 10년이 되는날 까지 전환할 수 있음

전환비율
우선주 1주당 보통주 1주

상환권
발행일의 익일부터 3년이 경과한 날 이후부터 존속기간 만료일까지

상환금액
발행가액에 연 8% 이자율을 적용하여 산출한 이자의 합계에서 기지급된 배당금을 차감한 금액

신주인수권
무상증자의 경우 동일한 종류주식, 유상증자의 경우 당사가 발행하기로 한 주식에 대한 권리가 있음

(주1) 2020년 3월 27일의 무상증자, 2021년 8월 25일의 액면분할을 반영한 주식수입니다. (주2) 1, 2, 3차 발행분은 2024년 12월 31일, 4차 발행분은 2025년 1월 17일에 모두보통주로 전환되었습니다.

10. 상환전환우선주부채 당반기말과 전기말 현재 상환전환우선주부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
만기일
발행가액
보증이자율 (주1)
할인율 (주2)
당반기말
전기말

4차발행분(주3)
발행일로부터 10년
3,000,021
8.00%
21.71%
-
778,921

(주1) 상환전환우선주의 보유자가 상환청구권을 행사할 경우, 당사는 우선주의 발행가액 및 동 금액에 대하여 연복리 8%를 적용한 이자 금액을 지급할 의무가 있습니다.(주2) 현재가치 평가 시 적용한 할인율로, 상환전환우선주부채의 발행시점의 인식금액과 만기 상환금액의 현재가치를 동일하게 하는 내부수익률입니다. (주3) 4차 발행분은 2025년 1월 17일에 모두 보통주로 전환되었습니다.

11. 파생상품부채

당반기말과 전기말 현재 파생상품부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
내 역
당반기말
전기말

4차발행분(주1)
조기상환청구권 및 전환권
-
2,232,190

(주1) 4차 발행분은 2025년 1월 17일에 모두 보통주로 전환되었습니다.

12. 확정급여채무 (1) 퇴직급여제도 구성항목

당반기말 및 전기말 현재 확정급여형 퇴직급여제도 및 기타장기종업원채무와 관련한당사의 의무로 인하여 발생하는 재무상태표상 구성항목은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기말
전기말

확정급여채무 현재가치
1,846,564
1,587,787

장기종업원급여채무
353,522
304,722

순확정급여부채
2,200,086
1,892,509

(2) 당반기 및 전반기 중 확정급여형 퇴직급여제도 관련 부채의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기
전반기

기초
1,587,787
1,346,387

당기근무원가
310,095
290,370

이자원가
28,270
22,695

재측정요소:

- 인구통계적가정의 변동으로 인한
-
4,255

- 재무적가정의 변동으로 인한
-
12,885

- 경험적조정에 의한
-
194,160

제도에서의 지급액 :

- 급여의 지급
(79,588)
(500,836)

기말
1,846,564
1,369,916

(3) 당반기 및 전반기 중 포괄손익계산서에 반영된 확정급여제도 관련 세부 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기
전반기

당기비용 인식:

퇴직급여
338,365
313,065

기타포괄손익 인식:

재측정요소
-
(211,300)

13. 주식의 발행

당사는 당반기 중 전기에 발행된 상환전환우선주(4차 발행분) 전량이 보통주로 전환되어 자본금과 자본잉여금이 증가하였으며, 보통주에 대해 1:1 무상증자가 실시되어자본금은 증가되었고 자본잉여금은 감소되었습니다.

14. 고객과의 계약에서 생기는 수익 및 관련 계약자산과 계약부채

(1) 고객과의 계약에서 생기는 수익의 구분 당반기 및 전반기 중 당사는 다음의 주요 부문에서 용역을 기간에 걸쳐 이전함으로써수익을 창출합니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

서비스 매출
1,886,667
4,006,490
2,257,844
3,832,486

부동산임대
53,622
107,948
48,417
98,069

합 계
1,940,289
4,114,438
2,306,261
3,930,555

지리적 시장:

국내
1,573,416
2,967,432
2,140,184
3,603,954

해외
366,873
1,147,006
166,077
326,601

합 계
1,940,289
4,114,438
2,306,261
3,930,555

수익인식 시점:

기간에 걸쳐 인식
1,890,289
3,627,353
1,566,261
3,152,555

한 시점에 인식
50,000
487,085
740,000
778,000

합 계
1,940,289
4,114,438
2,306,261
3,930,555

(2) 고객과의 계약과 관련된 계약자산과 계약부채

당반기말과 전기말 현재 당사가 인식하고 있는 계약자산 및 계약부채는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기말
전기말

계약자산
287
5,300

계약부채
1,738,683
1,544,238

(3) 전기에서 이월된 계약부채와 관련하여 당반기 및 전반기 중 수익으로 인식한 금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

계약부채
575,711
1,386,195
727,430
1,540,366

(4) 당반기말과 전기말 현재 계약자산의 연령별 분석 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기말
전기말

만기미경과
287
5,300

(5) 주요 고객에 대한 정보 당반기 및 전반기 중 당사 수익의 10% 이상을 차지하는 주요 고객에 대한 정보는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

매출처
매출 구분
당반기
전반기

금액
비율
금액
비율

A사
서비스매출
865,288
21.0%
303,726
7.7%

15. 법인세비용

법인세비용은 전체 회계연도에 대해서 예상되는 최선의 가중평균 연간유효법인세율의 추정에 기초하여 인식하였습니다. 당반기 및 전반기에 법인세차감전순손실이 발생하였으므로 유효세율은 산정하지 않았습니다.

16. 특수관계자

(1) 당사는 최상위 지배기업이며, 보고기간말 현재 당사의 종속, 관계기업은 다음과 같습니다.

회사명
지분율(%)
비고

당반기말
전기말

S2W USA Inc.
100
100
종속기업

클로인트
30
30
관계기업

(2) 보고기간말 현재 당사의 기타특수관계자 내역은 다음과 같습니다.

구분
특수관계자 명칭

기타특수관계자
주요 경영진 및 임직원 등

(3) 당반기말과 전기말 현재 특수관계자에 대한 채권ㆍ채무내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
특수관계자
당반기말
전기말

대여금
대여금

기타특수관계자
임직원
454,000
449,000

(4) 당반기 및 전반기 중 특수관계자와의 자금거래 내역은 다음과 같습니다. <당반기>

(단위 : 천원)

구분
특수관계자
자금대여

대여
회수

기타특수관계자
임직원
106,000
101,000

<전반기>

(단위 : 천원)

구분
특수관계자
자금대여

대여
회수

기타특수관계자
임직원
50,000
41,000

(5) 주요 경영진에 대한 보상 당사는 당사의 활동 계획ㆍ운영ㆍ통제에 대한 중요한 권한과 책임을 가진 등기이사를 주요 경영진으로 판단하였으며, 당반기와 전반기 중 주요 경영진에 대한 보수 현황은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

급여
74,650
149,311
70,470
173,622

퇴직급여
17,259
34,519
18,430
50,134

주식보상비용
5,456
22,607
11,343
15,669

합 계
97,365
206,437
100,243
239,425

17. 우발사항 및 약정사항

(1) 당반기말 및 전기말 현재 당사가 제공받고 있는 보증의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
보험의종류
부보금액

당반기말
전기말

서울보증보험
이행보증
197,570
221,661

(2) 당반기말 현재 당사와 관련하여 계류 중인 소송사건의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

사건번호
사건명
원고
피고
소송가액

2023가단258992
정산금 청구의 소
주식회사 에스투더블유
주식회사 구름
400,000

(3) 당반기말 현재 금융상품 중 정기예금 240,000천원은 법인카드 한도 증액과 관련하여 질권설정되어 사용이 제한되어 있습니다.

6. 배당에 관한 사항

가. 배당에 관한 사항
당사는 최근 3년간 배당을 결의 및 지급한 이력은 없습니다. 다만, 정관에 의거한 이사회 및 주주총회 승인을 통해 배당을 지급할 수 있도록 하고 있습니다.당사의 정관상 배당에 관한 사항은 다음과 같습니다.

정관 조문
내 용

제55조(이익금의 처분)
회사는 매 사업연도의 처분전 이익잉여금을 다음과 같이 처분한다.1. 이익준비금2. 기타의 법정준비금3. 배당금4. 임의적립금5. 기타의 이익잉여금처분액

제56조(이익배당)
① 이익의 배당은 금전 또는 금전 외의 재산으로 할 수 있다.② 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 종류주식을 발행한 때에는 각각 그와 같은 종류의 주식으로 할 수 있다.③ 회사는 제1항의 배당을 위하여 이사회결의로 배당을 받을 주주를 확정하기 위한 기준일을 정하여야 하며, 그 경우 기준일의 2주 전에 이를 공고하여야 한다.

제57조(분기배당)
① 회사는 이사회의 결의로 사업연도 개시일부터 3월·6월 및 9월의 말일(이하 “분기배당 기준일”이라 한다)의 주주에게 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의12에 따라 분기배당을 할 수 있다.② 제1항의 이사회 결의는 분기배당 기준일 이후 45일 내에 하여야 한다.③ 분기배당은 직전결산기의 대차대조표상의 순자산액에서 다음 각호의 금액을 공제한 액을 한도로 한다.1. 직전결산기의 자본금의 액2. 직전결산기까지 적립된 자본준비금과 이익준비금의 합계액3. 직전결산기의 정기주주총회에서 이익배당하기로 정한 금액4. 직전결산기까지 정관의 규정 또는 주주총회의 결의에 의하여 특정목적을 위해 적립한 임의준비금5. 「상법 시행령」 제19조에서 정한 미실현이익6. 분기배당에 따라 당해 결산기에 적립하여야 할 이익준비금의 합계액④ 제1항의 분기배당은 분기배당 기준일 전에 발행한 주식에 대하여 동등배당한다.⑤ 종류주식에 대한 분기배당은 보통주식과 동일한 배당률을 적용한다.

제58조(배당금지급청구권 소멸시효)
① 배당금지급청구권은 5년간 이를 행사하지 아니하면 소멸시효가 완성하며, 소멸시효 완성으로 인한 배당금은 회사의 이익으로 귀속한다.③ 이익배당금에 대하여는 이자를 지급하지 않는다.

[주당액면가액: 500원]
(단위 : 원)

사업연도 구 분
2024년 (제7기)
2023년 (제6기)
2022년 (제5기)

연결당기순이익(손실)
(14,102,873,978)
(12,573,702,283)
(9,990,947,091)

발행주식수(주)
4,480,278
4,252,087
3,827,386

연결주당순이익(손실)
(2,770)
(2,593)
(4,256)

배당금총액
-
-
-

배 당 성 향
-
-
-

액면배당률
-
-
-

주당순자산
-
-
-

상법상 배당가능이익
-
-
-

나. 주요 배당 지표

(단위: 원)

구 분
2024년 (제7기)
2023년 (제6기)
2022년 (제5기)

주당액면가액(원)
500
500
500

(연결)당기순이익(손실)
(14,102,873,978)
(12,573,702,283)
(9,990,947,091)

(별도)당기순이익(손실)
(14,477,573,636)
(12,337,668,657)
(9,801,294,066)

(연결)주당순이익
(2,770)
(2,593)
(4,256)

현금배당금총액
-
-
-

주식배당금총액
-
-
-

(연결)현금배당성향(%)
-
-
-

현금배당수익률(%)
-
-
-
-

-
-
-
-

주식배당수익률(%)
-
-
-
-

-
-
-
-

주당 현금배당금(원)
-
-
-
-

-
-
-
-

주당 주식배당(주)
-
-
-
-

-
-
-
-

7. 증권의 발행을 통한 자금조달에 관한 사항

7-1. 증권의 발행을 통한 자금조달 실적

가. 지분증권 발행 등에 관한 사항
(1) 발행 내역

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 원, 주)

주식발행(감소)일자
발행(감소)형태
발행(감소)한 주식의 내용

종류
수량
주당액면가액
주당발행(감소)가액
비 고

2018.09.17
설립
보통주
8,000
5,000
5,000
설립 자본금

2018.10.26
유상증자
보통주
900
5,000
169,000
제3자배정

2019.05.16
유상증자
보통주
400
5,000
500,000
제3자배정

2019.12.04
유상증자
우선주
2,021
5,000
1,236,559
제3자배정

2019.12.14
유상증자
우선주
808
5,000
1,236,559
제3자배정

2020.03.27
무상증자
보통주
223,200
5,000
-
주1)

우선주
67,896
5,000
-

2021.08.25
액면분할
보통주
2,092,500
500
-
주2)

우선주
636,525
500
-

2021.09.18
유상증자
우선주
727,761
500
16,489
제3자배정

2022.08.30
스톡옵션행사
보통주
29,500
500
500
-

보통주
37,875
500
2,500

2023.04.03
스톡옵션행사
보통주
5,250
500
2,500
-

보통주
6,460
500
4,000

2023.06.15
유상증자
우선주
340,136
500
20,580
제3자배정

2023.06.23
스톡옵션행사
보통주
15,000
500
500
-

보통주
16,000
500
2,500

2023.10.04
스톡옵션행사
보통주
10,000
500
4,000
-

2023.11.10
스톡옵션행사
보통주
4,500
500
500
-

보통주
5,625
500
2,500

보통주
8,980
500
4,000

보통주
12,750
500
8,250

2024.03.21
스톡옵션행사
보통주
3,750
500
2,500
-

2024.04.22
스톡옵션행사
보통주
10,000
500
500
-

보통주
7,500
500
2,500

보통주
30,250
500
4,000

보통주
28,795
500
8,250

2024.10.10
스톡옵션행사
보통주
34,000
500
4,000
-

2024.12.20
유상증자
우선주
113,896
500
26,340
제3자배정

2024.12.31
전환권 행사
우선주
(1,775,147)
500
-
주3)

보통주
1,775,147
500
-

2025.01.17
전환권 행사
우선주
(113,896)
500
-
주3)

보통주
113,896
500
-

2025.02.20
무상증자
보통주
4,480,278
500
-
주4)

합 계
-
-
8,960,556
500

주1) 당사는 2020년 3월 27일 2,400% 무상증자를 실시하였습니다.주2) 당사는 2021년 8월 25일자료 1주의 액면가를 5,000원에서 500원으로 하는 10:1 액면분할을 실시하였습니다.주3) 투자계약서에 따라 RCPS(전환상환우선주)가 1:1의 전환비율로 보통주 전환되었습니다.주4) 당사는 2025년 2월 20일 100% 무상증자를 실시하였습니다.
(2) 미상환 전환사채 발행현황당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

(3) 미상환 신주인수권부사채 발행현황

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.(4) 미상환 전환형 조건부자본증권 발행현황당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

나. 채무증권의 발행 등에 관한 사항
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

7-2. 증권의 발행을 통해 조달된 자금의 사용실적

가. 공모자금의 사용내역
당사는 공시대상 기간 중 공모자금 조달내역이 없습니다.

나. 사모자금의 사용내역

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 백만원)

구분
납입일
주요사항보고서의자금사용 계획
실제 자금사용내역
차이발생 사유 등

사용용도
조달금액
내용
금액

유상증자(제3자배정)
2018.10.26
운영자금
152
운영자금
152

유상증자(제3자배정)
2019.05.16
운영자금
200
운영자금
200

유상증자(제3자배정)
2019.12.03
운영자금
3,498
운영자금
3,498
-

유상증자(제3자배정)
2021.09.17
운영자금
12,000
운영자금
12,000
-

유상증자(제3자배정)
2023.06.14
운영자금
7,000
운영자금
5,000
주1)

유상증자(제3자배정)
2024.12.19
운영자금
3,000
운영자금
800
주1)

합 계

25,850

21,650

주1) 상기 미 집행 자금은 향후 사업 운영에 연구개발비 등 당사의 운영 자금으로 사용할 계획입니다. 상기 미 집행 자금은 안정성이 높은 정기예금 등에 예치하여 운영하고 있습니다.

다. 미사용자금의 운용내역

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 백만원)

종류
금융상품명
운용금액
계약기간
실투자기간
비고

채권(중금채등록채)
복리맞춤채권
1,000
2024.10.23 ~ 2025.10.23
2024.10 ~ 현재

채권(중금채등록채)
복리맞춤채권
1,000
2025.01.02 ~ 2026.01.02
2025.01 ~ 현재

예적금
정기예금
1,000
2025.01.02 ~ 2026.01.02
2025.01 ~ 현재

신탁
MMT(초단기특정금전신탁)
200
2025.03.24 ~ 2055.03.24
2025.03 ~ 현재
주1)

펀드
MMF(수익증권단기금융)
1,000
2025.04.09 ~
2025.04 ~ 현재
주1)

합 계
4,200

주1) 수시 입출금 가능한 상품입니다.

8. 기타 재무에 관한 사항

가. 재무제표 재작성 등 유의사항

(1) 재무제표 재작성
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
(2) 합병, 분할, 자산양수도, 영업양수도
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
(3) 자산유동화와 관련한 자산매각의 회계처리 및 우발채무 등에 관한 사항
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
(4) 기타 재무제표 이용에 유의하여야 할 사항
(가) 한국채택국제회계기준으로의 전환

1) 한국채택국제회계기준의 최초채택

당사의 과거기간 재무제표는 한국의 일반적으로 인정된 회계처리기준(이하 '과거회계기준')에 따라 작성되었으나, 2022년 1월 1일로 개시되는 2022 회계연도의 재무제표는 한국채택국제회계기준에 따라 작성되었습니다.

따라서, 비교표시된 전기 재무제표는 한국채택국제회계기준에 따라 2021년 1월 1일을 한국채택국제회계기준 전환일로 하고 기업회계기준서 제1101호를 적용하여 재작성되었습니다.

당사의 연차재무제표는 기업회계기준서 제1101호에 따라 한국채택국제회계기준의 완전한 소급적용이 아닌 관련 의무적 예외항목과 특정 선택적 면제조항을 적용하였습니다.

2) 기업회계기준서 제1101호의 면제조항 선택 적용

당사가 다른 기업회계기준서에 대한 면제조항으로 선택적으로 적용한 사항은 다음과같습니다.

가) 리스

당사는 전환일에 존재하는 사실과 상황에 기초하여 전환일에 존재하는 계약이 리스를 포함하는지를 기업회계기준서 제1116호를 적용하여 판단하였습니다.

당사는 전환일 현재 리스이용자의 증분차입이자율로 할인한 나머지 리스료의 현재가치로 리스부채를 측정하였으며, 사용권자산은 리스부채와 동일한 금액에 전환일 직전에 재무상태표로 인식된 리스와 관련하여 선급하거나 발생한(미지급) 리스료 금액을 조정하여 측정하였습니다. 또한, 전환일에 기업회계기준서 제1036호에 따라 사용권자산의손상여부를 검토하였습니다.

3) 다른 기업회계기준서의 소급적용에 대한 의무적 예외항목의 적용

당사는 다음의 예외사항을 적용했습니다.

① 추정치에 대한 예외

한국채택국제회계기준 전환일(2021년 1월 1일)의 한국채택국제회계기준에 따른 추정치는 기존의 추정에 오류가 있었다는 객관적인 증거가 없는 한 동일한 시점에 과거회계기준에 따라 추정된 추정치(회계정책의 차이조정 반영 후)와 일관성있게 작성됐습니다.

4) 한국채택국제회계기준으로의 전환으로 인한 자본의 차이조정

개시 한국채택국제회계기준 재무상태표의 작성과 관련하여 당사가 적용한 회계정책과 과거회계기준에서 한국채택국제회계기준으로의 전환이 당사의 보고된 재무상태, 재무성과와 현금흐름에 미친 영향은 다음과 같습니다.

가) 2021년 1월 1일(전환일) 현재 자본의 차이조정

(단위: 천원)

구 분
자 산
부 채
자 본

과거 회계기준
2,844,339
325,161
2,519,178

한국채택국제회계기준 도입 조정액

유형자산(*1)
129,610
-
129,610

종업원급여(*2)
-
159,239
(159,239)

전환상환우선주(*3)
-
4,314,156
(4,314,156)

조정액 합계
129,610
4,473,395
(4,343,785)

한국채택국제회계기준
2,973,949
4,798,556
(1,824,607)

(*1) 유무형자산에 대해 정액법으로 감가상각방법 변경하여 조정하였습니다.(*2) 순확정급여부채 및 장기종업원급여부채의 계리적 평가에 따른 측정하였습니다.(*3) 발행한 전환상환우선주를 한국채택국제회계기준에 따른 변경효과를 반영하여 부채로 인식하였습니다.나) 2021년 12월 31일 현재 자본의 차이조정

(단위: 천원)

구 분
자 산
부 채
자 본

과거 회계기준
12,797,837
1,606,033
11,191,804

한국채택국제회계기준 도입 조정액

수익인식(*1)
-
1,809
(1,809)

리스적용(*2)
4,272,610
4,153,732
118,878

유형자산(*3)
117,346
-
117,346

종업원급여(*4)
-
111,236
(111,236)

전환상환우선주(*5)
-
20,600,400
(20,600,400)

조정액 합계
4,389,956
24,867,177
(20,477,221)

한국채택국제회계기준
17,187,793
26,473,210
(9,285,417)

(*1) 고객과의 계약에서 생기는 수익에 대해서 기업회계기준서 제1115호를 적용하였습니다.(*2) 전환일 현재 식별된 리스에 대하여 사용권자산과 리스부채 인식에 따른 조정하였습니다.(*3) 유무형자산에 대해 정액법으로 감가상각방법 변경하여 조정하였습니다.

(*4) 순확정급여부채 및 장기종업원급여부채의 계리적 평가에 따른 측정하였습니다.

(*5) 발행한 전환상환우선주를 한국채택국제회계기준에 따른 변경효과를 반영하여 부채로 인식하였습니다.

5) 한국채택국제회계기준으로의 전환으로 인한 총포괄손익의 차이조정

2021년 12월 31일로 종료하는 회계연도 총포괄손익의 차이조정

(단위: 천원)

구 분
당기순손익
총포괄손익

과거 회계기준
(3,317,855)
(3,317,855)

한국채택국제회계기준 도입 조정액

유형자산(*1)
95,822
95,822

종업원급여(*2)
48,003
48,003

전환상환우선주(*3)
(4,295,764)
(4,295,764)

주식기준보상(*4)
(735,129)
(735,129)

조정액 합계
(4,887,068)
(4,887,068)

한국채택국제회계기준
(8,204,923)
(8,204,923)

(*1) 유형자산에 대해 정액법으로 감가상각방법 변경하여 조정하였습니다.(*2) 순확정급여부채 및 장기종업원급여부채의 계리적 평가에 따른 측정하였습니다.(*3) 발행한 전환상환우선주를 한국채택국제회계기준에 따른 변경효과를 반영하여 부채로 인식하였습니다.

(*4) 과거회계기준 상 중소기업회계처리특례를 적용하였으나 한국채택국제회계기준에 따라 주식기준보상 회계처리를 수행함에 따른 효과를 반영하였습니다.

6) 한국채택국제회계기준으로의 전환으로 인한 현금흐름표의 차이조정

한국채택국제회계기준에 따라 과거 회계기준에 따르면 별도 표시되지 않았던 이자수취, 배당금수취, 이자지급 및 법인세지급액을 현금흐름표상에 별도로 표시하기 위하여 관련 수익(비용) 및 관련 자산(부채)에 대한 현금흐름내역을 조정하였습니다.

그 외에 한국채택국제회계기준하의 현금흐름표는 과거회계기준하의 현금흐름표와 중요한 차이가 없습니다.

(나) 2023년 감사보고서의 전기(2022년) 재무제표 회계오류 수정

당사는 2022년말 현재 상환전환우선주 및 주식매수선택권 공정가치평가 등의 오류를 발견하여 비교표시되는 전기재무제표를 재작성하였습니다. 상기 회계오류로 인한 비교표시 목적의 재무제표의 수정 내역은 다음과 같습니다. 동 수정이 전기 현금흐름에미치는 영향은 없습니다.

1) 재무상태표에 미치는 영향

(단위: 천원)

과 목
이전 보고금액
수정금액
재작성 금액

자산:

유동자산
7,698,116
-
7,698,116

비유동자산
5,440,522
(13,215)
5,427,307

종속기업투자주식
398,134
(13,215)
384,919

기타
5,042,388
-
5,042,388

자산총계
13,138,638
(13,215)
13,125,423

부채:

유동부채
27,451,359
(14,881,187)
12,570,172

유동파생금융부채
18,476,138
(10,650,735)
7,825,403

상환전환우선주부채
5,817,398
(4,230,452)
1,586,946

기타
3,157,823
-
3,157,823

비유동부채
3,977,104
14,292,131
18,269,235

비유동파생금융부채
-
6,633,154
6,633,154

상환전환우선주부채
-
7,658,977
7,658,977

기타
3,977,104
-
3,977,104

부채총계
31,428,463
(589,056)
30,839,407

자본:

자본금
1,196,188
-
1,196,188

기타자본구성요소
1,371,925
(1,034,782)
337,143

이익잉여금
(20,857,938)
1,610,623
(19,247,315)

자본총계
(18,289,825)
575,841
(17,713,984)

2) 포괄손익계산서에 미치는 영향

(단위: 천원)

과목
이전 보고금액
수정금액
재작성 금액

영업수익
4,124,690
-
4,124,690

영업비용
10,715,046
(542,351)
10,172,695

영업외손익
(3,617,546)
(135,744)
(3,753,290)

금융수익
255,205
-
255,205

금융비용
3,873,916
135,744
4,009,660

기타수익
4,344
-
4,344

기타비용
3,178
-
3,178

당기순손실
(10,207,901)
406,607
(9,801,294)

기타포괄손실
(10,189,860)
406,607
(9,783,253)

(다) 2024년 감사보고서의 전기(2023년) 재무제표 회계오류 수정

당사는 2024년 중 확정급여채무 과소계상, 장기종업원급여 과소계상의 오류를 발견하였으며, 동 사항으로 인한 재무제표에 미치는 영향이 중요하다고 판단하여 비교표시된 전년도 재무제표에 수정사항을 반영하여 재작성하였습니다. (아래의 '이전 보고금액'은 당사의 최초 공시가 이루어졌던 2024년 3월 27일자 감사보고서에 첨부된 재무제표에 따른 보고금액입니다.)

1) 2023년 오류의 성격

구 분
내 용

(가)
① 오류 계정과목
확정급여채무, 장기종업원급여

② 발생 경위
장기근무시 제공하는 유급휴가의 소멸가능성 여부를 반영하지 못한 오류

③ 오류의 내용
- (재무상태표) 제 6기 확정급여채무 184백만원 과소계상- (손익계산서) 제 6기 영업비용(장기종업원급여) 184백만원 과소계상

④ 관련기준서
기업회계기준서 제1019호 문단 153

2) 오류수정의 영향을 받는 재무제표 2-1) 재무상태표

(단위: 천원)

과목
2023년말

이전 보고금액
(가)관련 수정금액
재작성 금액

부채

비유동부채
11,784,318
183,641
11,967,959

확정급여채무
1,405,731
183,641
1,589,372

부채총계
45,428,899
183,641
45,612,540

자본

미처리결손금
(31,372,137)
(183,641)
(31,555,778)

자본총계
(29,153,438)
(183,641)
(29,337,079)

2-2) 포괄손익계산서

(단위: 천원)

과목
2023년

이전 보고금액
(가)관련 수정금액
재작성 금액

Ⅰ.영업수익
6,266,799
-
6,266,799

Ⅱ.영업비용
11,551,482
183,642
11,735,124

Ⅲ.영업손실
(5,284,684)
(183,642)
(5,468,326)

Ⅴ.법인세비용차감전순손실
(12,154,027)
(183,642)
(12,337,669)

Ⅵ.당기순손실
(12,154,027)
(183,642)
(12,337,669)

Ⅷ. 총포괄손실
(12,124,821)
(183,642)
(12,308,463)

Ⅸ. 주당순손실

기본 및 희석주당손실 (단위: 원)
(5,013)
(76)
(5,089)

2-3) 자본변동표

(단위: 천원)

과목
2023년

이전 보고금액
(가)관련 수정금액
재작성 금액

결손금
자본 합계
결손금
결손금
자본 합계

2023.01.01
(19,247,315)
(17,713,985)
-
(19,247,315)
(17,713,985)

당기순손실
(12,154,027)
(12,154,027)
(183,642)
(12,337,669)
(12,337,669)

2023.12.31
(31,372,137)
(29,153,438)
(183,642)
(31,555,779)
(29,337,080)

2-4) 현금흐름표 확정급여채무 과소계상, 장기종업원급여 과소계상의 오류와 관련하여 전기 현금흐름표에 미치는 영향은 없으나, 현금흐름표 관련 주석 34이 수정되었습니다.

나. 대손충당금 설정현황

(1) 최근 3사업연도의 계정과목별 대손충당금 설정내역

(단위: 백만원)

구 분
계정과목
채권 총액
대손충당금
대손충당금 설정률

제8기 반기
매출채권
1,043
-
-

제7기
매출채권
1,481
-
-

제6기
매출채권
500
-
-

제5기
매출채권
370
4
1.08%

(2) 대손충당금 변동현황

(단위: 백만원)

구 분
제8기 반기
제7기
제6기
제5기

1. 기초 대손충당금 잔액
-
-
4
31

2. 순대손처리액(①－②＋③)
-
-
-
31

① 대손처리액(상각채권액)
-
-
-
31

② 상각채권회수액
-
-
-
-

③ 기타증감액
-
-
-
-

3. 대손상각비 계상(환입)액
-
-
(4)
4

4. 기말 대손충당금 잔액(1－2＋3)
-
-
-
4

(3) 매출채권관련 대손충당금 설정방침
1) 대손충당금 설정방침 당사는 보고기간 종료일 현재의 매출채권 등에 대하여 개별적 손상 징후 검토 및 과거 대손발생경험률을 근거로 대손충당금을 설정하고 있습니다. 2) 설정방법 ① 개별적 손상 검토는 손상징후가 발견된 채권에 대해 회수가능액을 추정하여 회수가능액과 장부금액의 차액을 대손충당금으로 설정하고 있습니다. ② 집합적 손상차손의 인식은 유사한 신용 위험 특성을 고려하여 집합적으로 구분한 채권에 대하여 과거 집합별 대손발생경험률을 적용하여 설정하고 있습니다. 3) 대손처리 기준 매출채권 등에 대해 아래와 같은 사유 발생시 대손처리하고 있습니다. ① 파산, 부도, 강제집행, 사업의 폐지, 채무자의 사망, 실종 등으로 인해 회수불능이 객관적으로 입증되는 경우 ② 소송에 패소하였거나 법적 청구권이 소멸한 경우 ③ 외부 채권회수 전문기관이 회수가 불가능하다고 통지한 경우
(4) 경과기간별 매출채권잔액 현황

(단위: 백만원)

구분
6월 이하
6월 초과
1년 초과
3년 초과
계

1년 이하
3년 이하

금 액
541
502
-
-
1,043

구성비율
51.87%
48.13%%
-
-
100.00%

다. 재고자산 현황 등
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
라. 수주계약 현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
마. 공정가치 평가 내역
「III. 재무에 관한 사항-5.재무제표 주석-4.공정가치」에 자세한 내역이 기재되어 있으니 참조하시길 바랍니다.

IV. 회계감사인의 감사의견 등

1. 외부감사에 관한 사항

가. 회계감사인의 명칭 및 감사의견

사업연도
구분
감사인
감사의견
의견변형사유
계속기업 관련 중요한 불확실성
강조사항
핵심감사사항

2025년 반기 (제8기 반기)
별도
삼일회계법인
검토
-
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

연결
삼일회계법인
검토
-
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

2024년 (제7기)
별도
삼정회계법인
적정
-
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

연결
삼정회계법인
적정
-
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

2023년 (제6기)
별도
대주회계법인
적정
-
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

연결
대주회계법인
적정
-
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

2022년 (제6기)
별도
세덕회계법인
적정
-
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

연결
세덕회계법인
적정
-
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

나. 감사용역 체결현황

(단위 : 백만원, 시간)

사업연도
감사인
내 용
감사계약내역
실제수행내역

보수
시간
보수
시간

2025년 반기 (제8기 반기)
삼일회계법인
연결/별도 1분기/반기 재무제표에 대한 검토연결/별도 온기 재무제표에 대한 감사
90
650
20
224.5

2024년 (제7기)
삼정회계법인
연결/별도 온/반기 재무제표에 대한 지정감사
150
695
150
837

2023년 (제6기)
대주회계법인
연결/별도 온기 재무제표에 대한 감사
10
130
10
136

2022년 (제5기)
세덕회계법인
연결/별도 온기 재무제표에 대한 감사
10
-
10
-

주) 2025년 삼일회계법인과 감사계약을 체결하였으며 1분기
및 반기
재무제표 검토에 대한 검토를 완료했습니다.

다. 회계감사인과의 비감사용역 계약체결 현황

(단위 : 백만원)

사업연도
계약체결일
용역내용
용역수행기간
용역보수
비고

제8기 (당기)
2025.04.18
회계세무자문용역
2025.03~2025.04
5
세덕회계법인

제7기 (전기)
2024.07.08
법인세 및 지방소득세 세무조정
2024.07~2025.04
14
삼일회계법인

2024.03.01
법인세 및 지방소득세 세무조정
2024.03~2024.04
9
삼일회계법인

제6기 (전전기)
2023.11.01
2022년 IFRS 도입자문 용역
2023.11~2024.01
25
대주회계법인

라. 내부감사기구가 회계감사인과 논의한 결과

구분
일자
참석자
방식
주요 논의 내용

1
2024.01.02
회사: 감사, 재무담당임원감사인: 담당회계사 등 2인
서면회의
-감사계획 및 위험요소 검토

2
2024.03.27
회사: 감사, 재무담당임원감사인: 담당회계사 등 2인
서면회의
-감사 독립성 검토-감사시 발견한 주요사항 토의-차년도 감사 위험요소 토의

3
2024.07.31
회사: 감사, 대표이사 등 3인감사인: 업무수행이사, 담당회계사 2인
서면회의
- 감사인의 독립성, 책임- 중간감사 진행 경과- 기말감사 일정 및 고려사항

4
2025.03.10
회사: 감사, 대표이사 등 3인감사인: 업무수행이사, 담당회계사 2인
서면회의
- 기말감사 업무 수행경과

마. 회계감사인의 변경
당사는 코스닥시장 상장을 위하여 제7기(2024년)지정감사를 신청하였으며, 금융감독원으로 부터 지정받은 삼정회계법인을 외부감사인으로 선임하였습니다. 지정사유가 해소됨에 따라 제8기(2025년) 외부회계감사인은 삼일회계법인으로 자유선임하였습니다.
바. 조정협의회 내용 및 재무제표 불일치 정보
해당사항 없습니다.

2. 내부통제에 관한 사항

가. 내부회계관리제도
당사는 증권신고서 제출일 현재 내부회계관리제도 운영 대상 법인은 아니지만, 2025년 1월에 내부회계관리제도 구축용역을 완료하였습니다. 2025년 상반기에 규정 및 운영조직을 신설하였으며, 하반기부터 내부회계관리 담당 조직이 신뢰성 있는 회계정보를 작성 및 공시하고, 적시에 문제점을 발견할 수 있도록 할 예정입니다. 대표이사는 매 사업연도마다 내부회계관리제도의 운영실태를 평가하여 이를 이사회, 감사, 주주총회 및 외부감사인에 보고하고, 동 내용을 외부감사인으로부터 검토 받는 등 적정하게 구축 및 운영할 예정입니다.
나. 내부회계관리 담당 조직

구분
직책
성명
근무연수
담당업무

내부회계책임자
대표이사
서상덕
7년

- 내부회계관리제도의 관리 및 운영 책임

- 내부회계관리제도 운영실태 점검 결과 보고

내부회계관리자
재무총괄
이기욱
4년

- 내부회계관리제도의 설계 및 운영 총괄

- 내부회계관리제도 설계 및 운영 효과성 점검

- 내부회계관리제도 제반 업무

내부회계전담부서장
재경팀장
최홍석
4년

- 내부회계관리제도 규정 및 지침 수립 및 관리

- 내부회계관리제도 운영실태 계획, 평가, 보고

- 내부회계관리제도 변화관리, 문서관리 등

V. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항

1. 이사회에 관한 사항

가. 이사회 구성 개요(1) 이사회 구성 현황
당사의 이사회는 사내이사 2인, 사외이사 1인으로 구성되어 있으며, 감사 1인이 감사 업무를 수행하고 있습니다.당사의 이사회는 주주총회에서 선임된 등기이사로 구성하고 상법 또는 정관에 정해진 사항, 주주총회로부터 위임받은 사항, 회사 경영의 기본 방침, 업무집행에 관한 주요사항을 의결하며, 사업과 관련된 중요 계약 및 이사의 직무집행을 감독하고 있습니다.이사회에서 선임되는 대표이사는 회사를 대표하여 업무를 총괄하고 있으며, 이사는 대표이사를 보좌하고 이사회에서 정하는 바에 따라 회사의 업무를 분장하고 집행하며, 대표이사의 유고시에는 정관에 정해진 순서에 따라 그 직무를 대행합니다.
(2) 이사회의 권한 내용
상법 제393조 제1항 및 제2항, 당사 정관 제41조 등에 근거하여 이사회는 법령 또는 회사 정관에서 정한 사항, 주주총회로부터 위임받은 사항, 회사 경영의 기본방침 및 업무집행에 관한 중요사항을 의결합니다.

구분
이사회의 권한

정관 제37조(이사의 직무)
사장, 부사장, 전무이사, 상무이사 및 이사는 대표이사를 보좌하고, 이사회에서 정하는 바에 따라 회사의 업무를 분장 집행하며, 대표이사의 유고시에는 위 순서에 따라 그 직무를 대행한다

정관 제40조(이사회의 구성과 소집)

① 이사회는 이사로 구성한다.

② 이사회는 대표이사 또는 이사회에서 따로 정한 이사가 있을 때에는 그 이사가 회일 3일 전에 각 이사 및 감사에게 통지하여 소집한다.

③ 제2항의 규정에 의하여 소집권자로 지정되지 않은 다른 이사는 소집권자인 이사에게 이사회 소집을 요구할 수 있다. 소집권자인 이사가 정당한 이유없이 이사회 소집을 거절하는 경우에는 다른 이사가 이사회를 소집할 수 있다.

④ 이사 및 감사 전원의 동의가 있을 때에는 제2항의 소집절차를 생략할 수 있다.

⑤ 이사회의 의장은 제2항 및 제3항의 규정에 의한 이사회의 소집권자로 한다.

⑥ 이사는 3개월에 1회 이상 업무의 집행상황을 이사회에 보고하여야 한다.

정관 제 34조(이사의 수)
회사의 이사는 3인 이상 10인 이내로 하고, 사외이사는 이사총수의 4분의 1 이상으로 한다.

이사회규정 제3조(권한)
이사회는 법령 또는 정관에 정하여진 사항, 주주총회로부터 위임 받은 사항, 회사경영의 기본방침 및 업무집행에 관한 중요사항을 결의하며, 이사의 직무의 집행을 감독한다.

이사회규정 제8조(소집권자)

① 이사회는 제5조에 따른 의장이 소집하며, 의장의 직무 수행이 불가한 경우, 상기 제5조 제2항에 정한 순으로 그 직무를 대행한다.

② 각 이사는 의장에게 의안을 기재한 서면을 제출하여 이사회의 소집을 청구할 수 있다. 본 청구에 대하여 의장이 정당한 사유 없이 이사회 소집을 하지 않으면 이사회 소집을 청구한 이사가 이사회를 소집할 수 있다.

이사회규정 제9조(소집절차)
이사회 소집은 회의일 3일 전에 각 이사 및 감사에게 통지해야 하며, 이사 전원의 동이가 있는 경우, 소집 절차를 생략할 수 있다.

이사회규정 제10조(결의방법)

① 이사회의 결의는 법령에 다른 정함이 있는 경우를 제외하고는 이사 과반수의 출석과 출석이사의 과반수로 한다.

② 이사회는 이사의 전부 또는 일부가 직접 회의에 출석하지 않고 모든 이사가 동영상 및 음성을 동시에 송수신하는 통신수단에 의하여 참가할 수 있으며, 이 경우 당해 이사는 이사회에 직접 출석한 것으로 본다.

③ 이사회 출석 인원 중 의안과 특별한 이해관계가 있는 자는 해당 안건 결의 시 의결권을 행사할 수 없으며, 이 경우, 의결권을 행사할 수 없는 이사는 의사정족수에는 포함되나 의결정족수에는 산입하지 않는다.

④ 이사회는 의안을 심의함에 있어 필요한 경우 관계 임직원 또는 외부 인사를 출석시켜 의안에 대한 설명이나 의견을 청취할 수 있다.

(3) 사외이사 및 그 변동 현황

(단위: 명)

이사의 수
사외이사 수
사외이사 변동현황

선임
해임
중도퇴임

3
1
-
-
-

나. 중요 의결사항

개최일자
안건의 주요 내용
의결현황
사내이사서상덕
사내이사이기욱
사내이사윤창훈
사내이사이지원
기타비상무이사 최현중
사외이사이병영
감사서홍석

2022-01-31
1. 해외법인 설립의 건 (S2W USA)
가결
찬성
-
찬성
찬성
찬성
-
찬성

2022-02-15
1. 제4기 재무제표 및 영업보고서 승인의 건
가결
찬성
-
찬성
찬성
찬성
-
찬성

2022-03-16
1. 제4기 정기주주총회 소집의 건
가결
찬성
-
찬성
찬성
찬성
-
찬성

2022-12-14
1. 임시주주총회 소집의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성

2023-02-15
1. 제5기 재무제표 및 영업보고서 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성

2023-03-15
1. 제5기 정기주주총회 소집의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성

2023-05-12

1. 주식매수선택권 부여 취소의 건

2. 고문료 합의 지급의 건

가결

가결

찬성찬성
찬성찬성
찬성찬성
찬성찬성
찬성찬성
-
찬성찬성

2023-05-30
1. 유상증자 결의의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
불참
-
불참

2023-07-07
1. 합작법인 출자의 건 (클로인트)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성

2023-12-04

1. 자회사 출자의 건 (S2W USA)

2. 코넥스 상장 추진의 건

가결

가결

찬성찬성
찬성찬성
찬성찬성
찬성찬성
찬성찬성
-
찬성찬성

2024-02-14

1. 제6기 재무제표 및 영업보고서 승인의 건

2. 이해관계자거래규정, 이사회규정 제정의 건

3. 이해관계자거래 승인의 건

가결

가결

가결

찬성찬성찬성
찬성찬성찬성
찬성찬성찬성
-
찬성찬성찬성
-
찬성찬성찬성

2024-03-13

1. 제6기 정기주주총회 목적사항 결정의 건

2. 제6기 정기주주총회 소집 결정의 건

3. 주식매수선택권 부여 취소의 건

가결

가결

가결

찬성찬성찬성
찬성찬성찬성
찬성찬성찬성
-
찬성찬성찬성
-
찬성찬성찬성

2024-03-28
1. 대표이사 선임의 건 : 서상덕
가결
찬성
찬성
-
-
불참
-
불참

2024-08-13

1. 임시주주총회 회의 목적사항 결정의 건

2. 임시주주총회 소집 결정의 건

3. 사규 제정의 건

가결

가결

가결

찬성찬성찬성
찬성찬성찬성
-
-
찬성찬성찬성
-
찬성찬성찬성

2024-08-30
1. 증권 명의개서대리인 선임의 건
가결
찬성
찬성
-
-
찬성
찬성
찬성

2024-12-04
1. 유상증자 결의의 건
가결
찬성
찬성
-
-
-
찬성
찬성

2024-12-30
1. 내부회계관리규정 제정의 건
가결
찬성
찬성
-
-
-
찬성
찬성

2025-02-05

1. 제7기 재무제표 및 영업보고서 승인의 건

2. 준비금의 자본금 전입(무상증자)의 건

3. 무상증자에 따른 신주배정기준일 지정의 건

가결

가결

가결

찬성찬성찬성
찬성찬성찬성
-
-
-
찬성찬성찬성
찬성찬성찬성

2025-03-11

1. 코스닥 상장신청 승인의 건

2. 제7기 정기주주총회 목적사항 결정의 건

3. 제7기 정기주주총회 소집 결정의 건

4. 주식매수선택권 부여 취소의 건

가결

가결

가결

가결

찬성찬성찬성찬성
찬성찬성찬성찬성
-

찬성찬성찬성찬성
찬성찬성찬성찬성

2025-06-26
1. 코스닥 상장을 위한 신주발행의 건
가결
찬성
찬성
-
-
-
찬성
찬성

2025-08-11
1. 코스닥 상장을 위한 신주발행의 건
가결
찬성
찬성
-
-
-
찬성
찬성

다. 이사회내 위원회
당사는 증권신고서 제출일 현재 이사회 내 별도의 위원회를 구성하고 있지 않습니다.
라. 이사의 독립성
당사는 상법을 준수하여 이사 선임 및 이사회 구성에 관한 내용을 정관에 규정함에 따라, 당사의 이사는 주주총회에서 선임하며, 그 후보는 이사회가 선정하여 주주총회에 제출할 의안으로 확정하고, 주주총회 전 이사후보의 정보를 주주에게 통지하고 있습니다.

증권신고서 제출일 현재 당사의 이사회 구성은 다음과 같습니다.

성명
직위
선임일
연임여부
회사와의거래
최대주주와의관계

서상덕
사내이사(대표이사)
2024.03.28
연임
-
본인

이기욱
사내이사
2025.03.31
연임
주식매수선택권 행사33,100주
-

이병영
사외이사
2024.08.30
-
-
-

(2) 사외이사후보추천위원회
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당 위원회를 운영하고 있지 않습니다.
마. 사외이사의 전문성

(1) 사외이사 현황

성명
주요경력
최대주주등과의이해관계
결격요건여부

이병영

現) 서울대학교 전기컴퓨터공학부 교수

現)
SK그룹 정보보호혁신특위 자문위원 퍼듀대학교 컴퓨터과학부 교수 Georgia Institute of Technology 컴퓨터과학 박사

해당사항없음
해당사항없음

(2) 사외이사 지원조직 현황
당사는 현재 사외이사의 업무지원을 위한 별도 조직을 구축하고 있지는 않으나, 전략기획실에서 사외이사가 이사회에서 전문적인 직무수행이 가능하도록 보조하고 있습니다. 이사회 개최 전에 해당 안건 내용을 충분히 검토할 수 있도록 사전에 자료를 제공하고 있으며, 기타 사내 주요 현안에 대해서도 수시로 정보를 제공하고 있습니다.
(3) 사외이사 교육실시 현황

사외이사 교육 실시 여부
사외이사 교육 미실시 사유

미실시
이병영 사외이사는 당사의 사업분야와 관련 기술의 최고 전문가로서 경력 및 전문성 측면에서 검증된 인력으로 의사결정 필요 사항에 대한 이해도가 높은 점을 고려하여 추가적인 교육을 실시하지 않았으나, 추후 업무 관련 교육이 필요할 경우 진행할 예정입니다.

2. 감사제도에 관한 사항

가. 감사의 구성
당사는 증권신고서 제출일 현재 감사위원회를 설치하고 있지 않으며, 주주총회에서 선임한 비상근감사 1인(서홍석)이 감사업무를 수행하고 있습니다.
나. 감사의 인적사항
당사는 증권신고서 제출일 현재 감사위원회를 설치하고 있지 않으며, 주주총회 결의에 의하여 선임된 감사 1인이 당사 정관 제43조에서 규정하고 있는 "감사의 직무와 의무"와 감사직무규정에 의거하여 감사업무를 충실하게 수행하고 있습니다.

성명
주요경력
최대주주등과의이해관계
결격요건여부

서홍석

現) 인베스톰 파트너스 대표이사

KTB자산운용 주식운용팀

삼성자산운용 주식운용본부

대우증권 IB본부

카네기멜론 경영학 석사

미시건주립대학교 정보통신학 학사

해당사항없음
해당사항없음

다. 감사의 독립성
감사는 이사회에 참석하여 독립적으로 이사의 업무를 감독할 수 있으며, 제반업무와 관련된 장부 및 서류 제출을 해당 부서에 요구할 수 있습니다. 또한 필요시 회사로부터 영업에 관한 사항을 보고 받을 수 있으며, 적절한 방법으로 경영 정보에 접근할 수 있습니다. 관련 정관은 다음과 같습니다.

구분
이사회의 권한

제46조 (감사의 수)
회사는 1인 이상 3인 이내의 감사를 둘 수 있다.

제47조(감사의 선임·해임)
① 감사는 주주총회에서 선임, 해임한다.② 감사의 선임 또는 해임을 위한 의안은 이사의 선임 또는 해임을 위한 의안과는 별도로 상정하여 의결하여야 한다.③ 감사의 선임은 출석한 주주의 의결권의 과반수로 하되 발행주식총수의 4분의 1 이상의 수로 하여야 한다. 다만, 「상법」 제368조의4제1항에 따라 전자적 방법으로 의결권을 행사할 수 있도록 한 경우에는 출석한 주주의 의결권의 과반수로써 감사의 선임을 결의할 수 있다.④ 감사의 해임은 출석한 주주의 의결권의 3분의 2 이상의 수로 하되, 발행주식총수의 3분의 1 이상의 수로 하여야 한다.⑤ 제3항·제4항의 감사의 선임 또는 해임에는 의결권 있는 발행주식총수의 100분의 3을 초과하는 수의 주식을 가진 주주(최대주주인 경우에는 그의 특수관계인, 최대주주 또는 그 특수관계인의 계산으로 주식을 보유하는 자, 최대주주 또는 그 특수관계인에게 의결권을 위임한 자가 소유하는 의결권 있는 주식의 수를 합산한다)는 그 초과하는 주식에 관하여 의결권을 행사하지 못한다.

제48조(감사의 임기와 보선)
① 감사의 임기는 취임 후 3년 내의 최종의 결산기에 관한 정기주주총회 종결시까지 로 한다.② 감사 중 결원이 생긴 때에는 주주총회에서 이를 선임한다. 그러나 정관 제47조에서 정하는 원수를 결하지 아니하고 업무수행상 지장이 없는 경우에는 그러하지 아니한다.

제49조(감사의 직무 등)
① 감사는 회사의 회계와 업무를 감사한다. ② 감사는 회의의 목적사항과 소집의 이유를 기재한 서면을 이사회에 제출하여 임시주주총회의 소집을 청구할 수 있다. ③ 감사는 그 직무를 수행하기 위하여 필요한 때에는 자회사에 대하여 영업의 보고를 청구할 수 있다. 이 경우 자회사가 지체없이 보고를 하지 아니할 때 또는 그 보고의 내용을 확인할 필요가 있을 때에는 자회사의 업무와 재산상태를 조사할 수 있다. ④ 감사에 대해서는 정관 제38조제3항의 규정을 준용한다. ⑤ 감사는 회사의 비용으로 전문가의 도움을 구할 수 있다.⑥ 감사는 필요하면 회의의 목적사항과 소집이유를 적은 서면을 이사(소집권자가 있는 경우에는 소집권자)에게 제출하여 이사회 소집을 청구할 수 있다.⑦ 제6항의 청구를 하였는데도 이사가 지체 없이 이사회를 소집하지 아니하면 그 청구한 감사가 이사회를 소집할 수 있다.

라. 감사의 주요활동내역

개최일자
안건의 주요 내용
가결여부
비고

2022-01-31
1. 해외법인 설립의 건 (S2W USA)
가결
-

2022-02-15
1. 제4기 재무제표 및 영업보고서 승인의 건
가결
-

2022-03-16
1. 제4기 정기주주총회 소집의 건
가결
-

2022-12-14
1. 임시주주총회 소집의 건
가결
-

2023-02-15
1. 제5기 재무제표 및 영업보고서 승인의 건
가결
-

2023-03-15
1. 제5기 정기주주총회 소집의 건
가결
-

2023-05-12

1. 주식매수선택권 부여 취소의 건

2. 고문료 합의 지급의 건

가결

가결

-

2023-05-30
1. 유상증자 결의의 건
불참
-

2023-07-07
1. 합작법인 출자의 건 (클로인트)
가결
-

2023-12-04

1. 자회사 출자의 건 (S2W USA)

2. 코넥스 상장 추진의 건

가결

가결

-

2024-02-14

1. 제6기 재무제표 및 영업보고서 승인의 건

2. 이해관계자거래규정, 이사회규정 제정의 건

3. 이해관계자거래 승인의 건

가결

가결

가결

-

2024-03-13

1. 제6기 정기주주총회 목적사항 결정의 건

2. 제6기 정기주주총회 소집 결정의 건

3. 주식매수선택권 부여 취소의 건

가결

가결

가결

-

2024-03-28
1. 대표이사 선임의 건 : 서상덕
불참
-

2024-08-13

1. 임시주주총회 회의 목적사항 결정의 건

2. 임시주주총회 소집 결정의 건

3. 사규 제정의 건

가결

가결

가결

-

2024-08-30
1. 증권 명의개서대리인 선임의 건
가결
-

2024-12-04
1. 유상증자 결의의 건
가결
-

2024-12-30
1. 내부회계관리규정 제정의 건
가결
-

2025-02-05

1. 제7기 재무제표 및 영업보고서 승인의 건

2. 준비금의 자본금 전입(무상증자)의 건

3. 무상증자에 따른 신주배정기준일 지정의 건

가결

가결

가결

-

2025-03-11

1. 코스닥 상장신청 승인의 건

2. 제7기 정기주주총회 목적사항 결정의 건

3. 제7기 정기주주총회 소집 결정의 건

4. 주식매수선택권 부여 취소의 건

가결

가결

가결

가결

-

2025-06-26
1. 코스닥 상장을 위한 신주발행의 건
가결
-

2025-08-11
1. 코스닥 상장을 위한 신주발행의 건
가결
-

마. 교육 실시 현황
감사에 대한 별도의 교육을 실시하고 있지 않으나, 관련 분야의 전문적 지식 등을 통해 당사의 다양한 의사결정에 참여하고 있습니다

감사 교육 실시 여부
감사 교육 미실시 사유

미실시
당사는 심의 필요 안건에 대한 내용과 경영 현황에 대하여 감사에게 충분히 설명하고 필요한 자료를 제공하고 있습니다. 현재 감사의 경력과 전문성을 고려한 바, 당사의 산업 및 회사에 대한 이해도가 높은 점을 고려하여 추가적인 교육은 실시하고 있지 않으나, 추후 필요한 경우 교육을 실시할 계획입니다.

바. 감사 지원조직 현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 감사의 직무수행을 위한 별도의 지원조직은 구성되어 있지 않으나, 감사 활동을 수행하는데 필요할 경우 당사의 전략기획실에서 지원하고 있습니다. 또한, 이사회 개최 전에 해당 안건 내용을 숙지할 수 있도록 사전에 자료를 제공하고 있으며, 기타 사내 주요 현안에 대해서도 수시로 정보를 제공하고 있습니다.
사. 준법지원인 지원조직 현황
당사는 최근 사업연도말 기준 자산총계 5,000억을 초과하지 아니하여 「상법」 제542조의13 및 동법 시행령 제39조상의 준법지원인의 선임의무가 없으며, 증권신고서 제출일 현재 준법지원인 지원조직을 별도로 두고 있지 않습니다.

3. 주주총회 등에 관한 사항

가. 투표제도 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)

투표제도 종류
집중투표제
서면투표제
전자투표제

도입여부
배제
도입
미도입

실시여부
미실시
미실시
미실시

나. 의결권 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주)

구 분
주식의 종류
주식수
비고

발행주식총수(A)
보통주
8,960,556

우선주
-

의결권없는 주식수(B)
보통주
-

우선주
-

정관에 의하여 의결권 행사가 배제된 주식수(C)
보통주
-

우선주
-

기타 법률에 의하여의결권 행사가 제한된 주식수(D)
보통주
-

우선주
-

의결권이 부활된 주식수(E)
보통주
-

우선주
-

의결권을 행사할 수 있는 주식수(F = A - B - C - D + E)
보통주
8,960,556

우선주
-

다. 소수주주권의 행사여부
당사는 설립 이후 증권신고서 제출일 현재까지 소수주주권의 행사 사실이 존재하지 않습니다.
라. 경영권 경쟁
당사는 설립 이후 증권신고서 작성 기준일 현재까지 경영권과 관련하여 경쟁이 발생한 사실이 없습니다

마. 주식사무

구분
내용

정관상

신주인수권의

내용

제10조(신주인수권)① 주주는 그가 소유한 주식수에 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 가진다. ② 회사는 제1항의 규정에도 불구하고 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 이사회의 결의로 주주 외의 자에게 신주를 배정할 수 있다.1. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위 내에서 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6에 따라 일반공모증자 방식으로 신주를 발행하는 경우2. 「상법」 제542조의3에 따른 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우3. 발행하는 주식총수의 100분의 20 범위 내에서 우리사주조합원에게 주식을 우선 배정하는 경우4. 「근로복지기본법」 제39조의 규정에 의한 우리사주매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우5. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 긴급한 자금조달을 위하여 국내외 금융기관 또는 기관투자자에게 신주를 발행하는 경우6. 발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 사업상 중요한 기술도입, 연구개발, 생산/판매/자본제휴를 위하여 그 상대방에게 신주를 발행하는 경우7. 유가증권시장 또는 코스닥시장에 주권을 신규상장하기 위하여 신주를 모집하거나 인수인에게 인수하게 하는 경우8. 증권시장 상장을 위한 기업공개업무를 주관한 대표주관회사에게 기업공개 당시 공모주식총수의 100분의10을 초과하지 않는 범위 내에서 신주를 발행하는 경우. 이때 신주인수권 부여한도 및 행사가격 등은 금융투자협회의 「증권인수업무 등에 관한 규정」 에서 정하는 바에 따른다.③ 제2항 각 호 중 어느 하나의 규정에 의해 신주를 발행할 경우 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다.④ 신주인수권의 포기 또는 상실에 따른 주식과 신주배정에서 발생한 단주에 대한 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.

주주명부폐쇄시기
제 16 조 (주주명부의 폐쇄 및 기준일) ① 회사는 매년 1월 1일부터 1월 7일까지 권리에 관한 주주명부의 기재 변경을 정지한다. 단, 「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」에 따라 전자등록계좌부에 전자등록하는 경우에는 적용하지 않는다.② 회사는 매년 12월 31일 최종의 주주명부에 기재되어 있는 주주를 그 결산기에 관한 정기주주총회에서 권리를 행사할 주주로 한다.③ 회사는 임시주주총회의 소집 기타 필요한 경우 이사회결의로 3월을 경과하지 아니하는 일정한 기간을 정하여 권리에 관한 주주명부의 기재 변경을 정지하거나 이사회의 결의로 정한 날에 주주명부에 기재되어 있는 주주를 그 권리를 행사할 주주로 할 수 있으며, 이사회가 필요하다고 인정하는 경우에는 주주명부의 기재변경 정지와 기준일의 지정을 함께 할 수 있다. 회사는 이를 2주간 전에 공고하여야 한다.

결산일
12월31일
정기주주총회
매 사업 년도 종료 후 3개월 이내

명의개서대리인
한국예탁결제원
주주의 특전
해당사항 없음

공고방법
회사의 공고는 회사의 인터넷 홈페이지(www.s2w.inc)에 한다. 다만, 전산장애 또는 그 밖의 부득이한 사유로 회사의 인터넷 홈페이지에 공고를 할 수 없을 때에는 서울특별시에서 발행하는 일간 한국경제신문에 게재한다.

바. 주주총회 의사록 요약

개최일자
구분
안건
결의내용
비고

2022-03-31
정기총회
1. 제4기 재무제표 등 승인의 건 2. 사내이사 신규 선임의 건 : 이기욱 3. 주식매수선택권 부여의 건 4. 이사 보수한도 승인의 건 5. 감사 보수한도 승인의 건
가결

2022-12-29
임시총회
1. 주식매수선택권 부여의 건 2. 정관 변경의 건
가결

2023-03-30
정기총회
1. 제5기 재무제표 승인의 건 2. 감사 선임의 건 : 서홍석(중임) 3. 주식매수선택권 부여의 건 4. 이사 보수한도 승인의 건 5. 감사 보수한도 승인의 건
가결

2024-03-28
정기총회
1. 제6기 연결 및 별도 재무제표 승인의 건 2. 정관 변경의 건 3. 사내이사 선임의 건: 서상덕(중임) 4. 주식매수선택권 부여의 건 5. 이사 보수한도 승인의 건 6. 감사 보수한도 승인의 건
가결
주)

2024-04-04
계속총회
1. 제6기 연결 및 별도 재무제표 승인의 건
가결

2024-08-30
임시총회
1. 정관 전문 개정의 건 2. 사외이사 선임의 건
가결

2025-03-26
정기총회
1. 제7기 연결 및 별도 재무제표 승인의 건 2. 정관 변경의 건 3. 사내이사 선임의 건: 이기욱(중임) 4. 주식매수선택권 부여의 건 5. 주식매수선택권 행사기간 연장의 건 6. 이사 보수한도 승인의 건 7. 감사 보수한도 승인의 건
가결

주) 제1호 의안의 경우, 해당 정기주주총회일에 당기 재무제표와 감사보고가 확정 완료되지 않아 2024년 4월 4일 계속주주총회에서 승인 가결하였습니다.

VI. 주주에 관한 사항

1. 최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

(기준일 :증권신고서 제출일 현재)
(단위: 주)

성명
관계

주식의

종류

소유주식수 및 지분율
비고

기초
기말

주식수
지분율
주식수
지분율

서상덕
본인
보통주
746,500
16.66%
1,493,000
16.66%

김연근
미등기임원
보통주
158,750
3.54%
317,500
3.54%

윤창훈
미등기임원
보통주
158,750
3.54%
317,500
3.54%

황인욱
미등기임원
보통주
48,500
1.08%
97,000
1.08%

서현민
미등기임원
보통주
26,250
0.59%
52,500
0.59%

이기욱
등기임원
보통주
16,550
0.37%
33,100
0.37%

한로버트성원
자회사임원
보통주
8,750
0.20%
17,500
0.20%

정진우
미등기임원
보통주
8,400
0.19%
16,800
0.19%

박민수
미등기임원
보통주
6,500
0.15%
13,000
0.15%

오다인
미등기임원
보통주
6,500
0.15%
13,000
0.15%

김재기
미등기임원
보통주
1,500
0.03%
3,000
0.03%

계
보통주
1,186,950
26.49%
2,373,900
26.49%

주1) 기초는 2024년 12월 31일을 기준으로 작성하였습니다.주2) 당사는 2025년 2월 20일 100% 무상증자를 실시하였습니다.

2. 최대주주에 관한 사항
가. 최대주주의 주요 경력

성명
직위
담당업무
주요경력

서상덕
대표이사
경영총괄

- 現) 에스투더블유 대표이사

- 디자이어랩 대표이사

- 롯데 미래전략연구소 이노베이션랩장

- University of Michigan 경영학석사(MBA)

- 한국과학기술원(KAIST) 전기및전자공학 학사

나. 최대주주의 변동을 초래할 수 있는 특정 거래가 있는 경우 그 내용
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
다. 최대주주의 최대주주(법인 또는 단체)의 개요
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

3. 최대주주 변동현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
4. 주식의 분포

가. 5%이상 주주 및 우리사주조합 등 주식소유 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주,%)

구분
주주명
주식의 종류
소유주식수
지분율
비고

5% 이상 주주
서상덕
보통주
1,493,000
16.66
최대주주(대표이사)

LB기술금융펀드1호
보통주
772,380
8.62
-

스톤브릿지DX사업재편투자조합
보통주
680,272
7.59
-

신승원
보통주
567,000
6.33
공동창업자

합계
3,512,652
39.20

우리사주조합
-
-
-

나. 소액주주현황

(기준일 : 2025년 6월 27일)
(단위 : 주 )

구 분
주주
소유주식
비 고

소액주주수
전체주주수
비율(%)
소액주식수
총발행주식수
비율(%)

소액주주
64
94
59.2
925,662
8,960,556
10.33
-

5. 주가 및 주식거래실적
증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

VII. 임원 및 직원 등에 관한 사항

1. 임원 및 직원 등의 현황

가. 임원 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주)

성명
성별
출생년월
직위
등기임원여부
상근여부
담당업무
주요경력
소유주식수
최대주주와의 관계
재직기간
임기만료일

의결권있는 주식
의결권없는 주식

서상덕
남
1975년 03월
대표이사
사내이사(대표이사)
상근
경영총괄
現) 주식회사 에스투더블유 대표이사(주)디자이어랩 대표이사롯데 미래전략연구소 이노베이센랩장University of Michigan 경영학 석사
1,493,000
-
본인
6년 8개월
27.03.28

박근태
남
1977년 10월
부대표
미등기
상근
기술총괄
現) 주식회사 에스투더블유 부대표(CTO)SK텔레콤(주) AI 팀장한국과학기술원(KAIST) 전기 및 전자공학 박사
-
-
타인
2년 10개월
-

이기욱
남
1969년 10월
상무
사내이사
상근
재무총괄
現) 주식회사 에스투더블유 경영지원센터장(CFO/CHRO)롯데쇼핑 H&B사업부 상무홍익대학교 경영학 석사
33,100
-
타인
4년 7개월
28.03.31

윤창훈
남
1987년 09월
상무
미등기
상근
SW개발
現) 주식회사 에스투더블유 제품개발센터장한국과학기술원(KAIST) 전산학 박사
317,500
-
타인
6년 7개월
-

이유경
여
1979년 10월
상무
미등기
상근
사업총괄

現) 주식회사 에스투더블유 비즈니스센터장AI Spera 사업 개발 디렉터
고려대학교 국제학 석사

-
-
타인
2년 10개월
-

김연근
남
1992년 12월
이사
미등기
상근
SW개발
現) 주식회사 에스투더블유 PRD1/PRD3팀장한국과학기술원(KAIST) 정보보호공학 박사
317,500
-
타인
5년 5개월
-

황인욱
남
1982년 12월
이사
미등기
상근
SW개발
現) 주식회사 에스투더블유 Core Tech 센터ATTO Research 수석 엔지니어서울대학교 컴퓨터공학 석사
97,000
-
타인
5년 5개월
-

정진우
남
1985년 11월
이사
미등기
상근
SW개발
現) 주식회사 에스투더블유 AI팀장삼성전자 종합기술원 전문연구원한국과학기술원(KAIST) 전산학 박사
16,800
-
타인
4년 11개월
-

김재기
남
1988년 02월
이사
미등기
상근
위협분석
現) 주식회사 에스투더블유 위협 인텔리전스 센터장금융보안원 침해위협분석팀고려대학교 정보보호공학 석사
3,000
-
타인
4년 10개월
-

박민수
남
1970년 10월
이사
미등기
상근
국내영업
現) 주식회사 에스투더블유 국내영업 담당주식회사 시큐아이 부장동국대학교 정보보호학 석사
13,000
-
타인
4년 2개월
-

오다인
여
1988년 04월
이사
미등기
상근
미디어센터
現) 주식회사 에스투더블유 미디어센터장전자신문 편집국 취재기자한국과학기술원(KAIST) 과학저널리즘 석사
13,000
-
타인
3년 6개월
-

서현민
남
1988년 02월
이사
미등기
상근
전략기획
現) 주식회사 에스투더블유 전략기획실장롯데정보통신 롯데면세점 인프라 보안 담당한국과학기술원(KAIST) 정보보호공학 석사
52,500
-
타인
2년 5개월
-

이문헌
남
1982년 08월
이사
미등기
상근
SW개발
現) 주식회사 에스투더블유 AI팀삼성생명 책임연구원서울대학교 인지과학 박사 수료
-
-
타인
1년 5개월
-

서성원
남
1977년 10월
이사
미등기
상근
국내영업
現) 주식회사 에스투더블유 국내영업 총괄한국트렌드마이크로 영업이사경기대학교 물리학 학사
-
-
타인
9개월
-

이병영
남
1984년 01월
사외이사
사외이사
비상근
경영자문
現) 서울대학교 전기컴퓨터공학부 교수現) SK그룹 정보보호혁신특위 자문위원퍼듀대학교 컴퓨터과학부 교수 Georgia Institute of Technology 컴퓨터과학 박사
-
-
타인
11개월
27.08.30

서홍석
남
1972년 09월
감사
감사
비상근
감사
現) 인베스톰 파트너스 대표이사KTB자산운용 주식운용팀삼성자산운용 주식운용본부카네기멜론 경영학 석사
-
-
타인
5년 7개월
26.03.30

나. 타회사 임원의 겸직 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)

성명
직책명
겸직 내용

직장명
직책
재직기간
담당업무
당사와의 관계

이병영
사외이사
서울대학교
부교수
2018.09~현재
교수
해당사항 없음

서홍석
감사
인베스톰파트너스
대표이사
2017.03~현재
경영
해당사항 없음

다. 직원 등 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 명, 백만원)

직원
소속외 근로자
비고

사업부문
성별
직 원 수

평균

근속연수

연간급여

총액

1인평균

급여액

남
여
계

기간의 정함이없는 근로자

기간제 근로자

합 계

전체

(단시간

근로자)

전체

(단시간

근로자)

사무직
남
5
-
-
-
5
2.7
206
41
-
-
-
-

사무직
여
5
-
-
-
5
2.5
163
33
-

영업직
남
10
-
1
-
11
2.2
395
36
-

영업직
여
8
-
-
-
8
2.3
286
36
-

연구직
남
48
-
2
-
50
2.9
1,829
37
-

연구직
여
21
-
-
-
21
2.4
616
29
-

합 계
97
-
3
-
100
2.7
3,332
33
-

주1) 상기 직원의 현황은 등기임원 2명을 제외하고, 미등기임원은 포함하여 기재하였습니다.주2) 상기 연간급여총액은 2025년 1월부터 7월까지 실 지급된 금액입니다.주3) 상기 1인 평균 급여액은 2025년 1월부터 7월까지 지급된 금액을 인원수로 나눈 금액입니다.

라. 미등기임원 보수 현황

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 명)

구분
인원수
연간급여총액
1인 평균 급여액
비고

미등기임원
12
939
78
-

주1) 상기 보수현황은 기준일 현재 재임 중인 미등기임원을 기준으로 작성하였습니다.주2) 상기 연간급여총액은 2025년 1월부터 7월까지 실 지급된 금액입니다.주3) 상기 1인 평균 급여액은 2025년 1월부터 7월까지 지급된 금액을 인원수로 나눈 금액입니다.

마. 육아지원제도 사용 현황

(단위 : 명)

구분
2025년 반기 (제8기 반기)
2024년(제7기)
2023년 (제6기)
2022년 (제5기)

육아휴직 사용자수(남)
-
1
-
-

육아휴직 사용자수(여)
-
-
-
-

육아휴직 사용자수(전체)
-
-
-
-

육아휴직 사용률(남)
0%
33%
0%
0%

육아휴직 사용률(여)
0%
0%
0%
0%

육아휴직 사용률(전체)
0%
33%
0%
0%

육아휴직 복귀 후12개월 이상 근속자(남)
-
-
-
-

육아휴직 복귀 후12개월 이상 근속자(여)
-
-
-
-

육아휴직 복귀 후12개월 이상 근속자(전체)
-
-
-
-

육아기 단축근무제 사용자 수
-
-
-
-

배우자 출산휴가 사용자 수
2
1
4
-

주1) 육아휴직 사용자의 경우 당해 출산 후 1년 이내 육아휴직을 사용한 근로자수 입니다.주2) 육아휴직 사용률의 경우 당해 출산 후 1년 이내에 휴아휴직을 사용한 근로자수/ 당해 출생일인 자녀가 있는 근로자수 입니다.

바. 유연근무제도 사용 현황

(단위 : 명)

구분
2025년 반기 (제8기 반기)
2024년(제7기)
2023년 (제6기)
2022년 (제5기)

유연근무제 활용 여부
여
여
여
여

시차출퇴근제 사용자 수
102
102
84
76

선택근무제 사용자 수
-
-
-
-

원격근무제(재택근무 포함) 사용자 수
100
99
80
72

2. 임원의 보수 등

가. 주주총회 승인금액

(단위 : 백만원)

구 분
인원수
주주총회 승인금액
비고

이사(등기이사)
3
500
-

감사
1
50
-

주1) 2025년 3월 26일 개최된 정기주주총회에서 승인된 보수한도 입니다.

나. 보수지급금액

(단위 : 백만원)

인원수
보수총액
1인당 평균보수액
비고

4
202
51
-

주1) 상기 보수총액은 2025년 1월부터 7월까지 실 지급된 금액입니다.주2) 상기 1인당 평균보수액은 2025년 1월부터 7월까지 지급된 금액을 인원수로 나눈 금액입니다.
다. 유형별 보수지급금액

(단위 : 백만원)

구 분
인원수
보수총액
1인당평균보수액
비고

등기이사(사외이사, 감사위원회 위원 제외)
2
174
87
-

사외이사(감사위원회 위원 제외)
1
14
14
-

감사위원회 위원
-
-
-
-

감사
1
14
14
-

주1) 상기 보수총액은 2025년 1월부터 7월까지 실 지급된 금액입니다.주2) 상기 1인당 평균보수액은 2025년 1월부터 7월까지 지급된 금액을 인원수로 나눈 금액입니다.

라. 이사·감사의 보수지급기준

당사는 상법 제388조에 따라 이사의 보수한도를 주주총회 결의로 정하고 있으며, 주주총회에서 승인한 보수한도 범위내에서 각 이사의 개별보수는 이사회에 위임하여 지급하고 있습니다. 또한, 이사의 퇴직금은 주주총회에서 승인한 임원퇴직금지급규정에 따라 지급하고 있습니다.
마. 보수지급금액 5억원 이상인 이사 감사의 개인별 보수현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
마. 주식매수선택권의 부여 및 행사현황 등
(1) 임원에게 부여한 주식매수선택권의 공정가치

(단위 : 명, 원)

구 분
부여받은인원수
주식매수선택권의 공정가치 총액

등기이사 (사외이사, 감사위원회 위원 제외)
1
85,534,150

사외이사 (감사위원회 위원 제외)
-
-

감사위원회 위원 또는 감사
-
-

업무집행지시자 등
-
-

계
1
85,534,150

(2) 주식매수선택권의 부여 및 행사현황

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 원, 주)

부여받은자
관 계
부여일
부여방법
주식의종류
최초부여수량
당기변동수량
총변동수량
기말미행사수량
행사기간
행사가격
의무보유여부
의무보유기간

행사
취소
행사
취소

이OO
퇴직자
2019-09-09
신주 교부
보통주
100,000

100,000
-
-
2021-09-09 ~ 2024-09-08
500
X
-

최OO 외 1명
직원
2019-09-09
신주 교부
보통주
18,000
-
-
18,000
-
-
2021-09-09 ~ 2024-09-08
500
X
-

이OO 외 1명
퇴직자
2020-09-16
신주 교부
보통주
61,240
-
-
60,000
1,240
-
2022-09-16 ~ 2025-09-15
2,000
X
-

한로버트성원
미등기 임원
2020-03-27
신주 교부
보통주
15,000
-
-
7,500
-
7,500
2022-03-27 ~ 2026-03-26
1,250
O
상장일로부터 12개월

황인욱
미등기 임원
2020-03-27
신주 교부
보통주
100,000
-
-
87,000
-
13,000
2022-03-27 ~ 2026-03-27
1,250
O
상장일로부터 12개월

김OO 외 6명
직원
2020-03-27
신주 교부
보통주
71,500
-
-
57,500
10,000
4,000
2022-03-27 ~ 2026-03-27
1,250
X
-

신OO
퇴직자
2020-03-27
신주 교부
보통주
12,500
-
-
-
12,500
-
2022-03-27 ~ 2025-03-26
1,250
X
-

김OO
외부 전문가
2020-09-16
신주 교부
보통주
60,000
-
-
-
60,000
-
2022-09-16 ~ 2025-09-15
2,000
X
-

김재기
미등기 임원
2020-09-16
신주 교부
보통주
6,000
-
-
3,000
-
3,000
2022-09-16 ~ 2026-03-27
2,000
O
상장일로부터 12개월

정진우
미등기 임원
2020-09-16
신주 교부
보통주
16,000
-
-
16,000
-
-
2022-09-16 ~ 2025-09-15
2,000
X
-

황인욱
미등기 임원
2020-09-16
신주 교부
보통주
20,000
-
-
10,000
-
10,000
2022-09-16 ~ 2026-03-27
2,000
O
상장일로부터 12개월

한로버트성원
미등기 임원
2020-09-16
신주 교부
보통주
20,000
-
-
10,000
-
10,000
2022-09-16 ~ 2026-03-27
2,000
O
상장일로부터 12개월

곽OO 외 1명
퇴직자
2020-09-16
신주 교부
보통주
22,000
-
-
21,000
1,000
-
2022-09-16 ~ 2025-09-15
2,000
X
-

이OO 외 6명
직원
2020-09-16
신주 교부
보통주
8,780
-
-
6,780
2,000
-
2022-09-16 ~ 2025-09-15
2,000
X
-

채OO 외 1명
직원
2020-09-16
신주 교부
보통주
1,600
-
-
-
-
1,600
2022-09-16 ~ 2026-03-27
2,000
X
-

나OO
퇴직자
2020-12-24
신주 교부
보통주
20,000
-
-
-
20,000
-
2022-12-24 ~ 2025-12-23
2,000
X
-

ZOO
외부 전문가
2020-12-24
신주 교부
보통주
20,000
-
-
-
20,000
-
2022-12-24 ~ 2025-12-23
2,000
X
-

김OO
외부 전문가
2021-03-30
신주 교부
보통주
27,000
-
-
27,000
-
-
2023-03-30 ~ 2026-03-29
2,000
X
-

이기욱
등기 임원
2021-03-30
신주 교부
보통주
20,000
-
-
20,000
-
-
2023-03-30 ~ 2026-03-29
2,000
X
-

김OO 외 3명
퇴직자
2021-08-23
신주 교부
보통주
13,600
-
-
4,300
9,300
-
2023-08-23 ~ 2026-08-22
2,000
X
-

한OO 외 2명
직원
2021-08-23
신주 교부
보통주
6,600
-
-
1,300
-
5,300
2023-08-23 ~ 2026-08-22
2,000
X
-

백OO 외 1명
외부 전문가
2021-11-01
신주 교부
보통주
37,000
-
-
9,500
-
27,500
2023-11-01 ~ 2028-10-31
4,130
X
-

윤OO 외 10명
퇴직자
2021-11-01
신주 교부
보통주
45,200
-
-
4,800
35,000
5,400
2023-11-01 ~ 2028-10-31
4,130
X
-

이기욱
등기 임원
2021-11-01
신주 교부
보통주
24,200
-
-
12,100
-
12,100
2023-11-01 ~ 2028-10-31
4,130
O
상장일로부터 12개월

박민수
미등기 임원
2021-11-01
신주 교부
보통주
26,000
-
-
13,000
-
13,000
2023-11-01 ~ 2028-10-31
4,130
O
상장일로부터 12개월

김재기
미등기 임원
2021-11-01
신주 교부
보통주
8,000
-
-
-
-
8,000
2023-11-01 ~ 2028-10-31
4,130
O
상장일로부터 12개월

정진우
미등기 임원
2021-11-01
신주 교부
보통주
1,600
-
-
800
-
800
2023-11-01 ~ 2028-10-31
4,130
O
상장일로부터 12개월

설OO 외 11명
직원
2021-11-01
신주 교부
보통주
52,800
-
-
5,090
-
47,710
2023-11-01 ~ 2028-10-31
4,130
X
-

이기욱
등기 임원
2022-03-31
신주 교부
보통주
2,000
-
-
1,000
-
1,000
2024-03-31 ~ 2029-03-30
4,130
O
상장일로부터 12개월

오다인
미등기 임원
2022-03-31
신주 교부
보통주
26,000
-
-
13,000
-
13,000
2024-03-31 ~ 2029-03-30
4,130
O
상장일로부터 12개월

박민수
미등기 임원
2022-03-31
신주 교부
보통주
2,000
-
-
-
-
2,000
2024-03-31 ~ 2029-03-30
4,130
O
상장일로부터 12개월

한OO 외 10명
퇴직자
2022-03-31
신주 교부
보통주
78,200
-
-
14,500
62,500
1,200
2024-03-31 ~ 2029-03-30
4,130
X
-

김OO 외 5명
직원
2022-03-31
신주 교부
보통주
21,600
-
-
9,300
2,000
10,300
2024-03-31 ~ 2029-03-30
4,130
X
-

곽OO 외 1명
퇴직자
2022-12-29
신주 교부
보통주
37,000
-
-
-
36,500
500
2024-12-29 ~ 2029-12-28
4,130
X
-

김재기
미등기 임원
2022-12-29
신주 교부
보통주
3,000
-
-
-
-
3,000
2024-12-29 ~ 2029-12-28
4,130
O
상장일로부터 12개월

이유경
미등기 임원
2022-12-29
신주 교부
보통주
20,000
-
-
-
-
20,000
2024-12-29 ~ 2029-12-28
4,130
O
상장일로부터 12개월

박근태
미등기 임원
2022-12-29
신주 교부
보통주
100,000
-
-
-
-
100,000
2024-12-29 ~ 2029-12-28
4,130
O
상장일로부터 12개월

차OO 외 2명
직원
2022-12-29
신주 교부
보통주
12,000
-
-
-
-
12,000
2024-12-29 ~ 2029-12-28
4,130
X
-

서현민
미등기 임원
2023-03-30
신주 교부
보통주
2,000
-
-
-
-
2,000
2026-03-30 ~ 2030-03-29
4,130
O
상장일로부터 12개월

김OO
직원
2023-03-30
신주 교부
보통주
2,000
-
-
-
-
2,000
2026-03-30 ~ 2030-03-29
4,130
X
-

이기욱
등기 임원
2024-03-28
신주 교부
보통주
20,000
-
-
-
-
20,000
2026-03-28 ~ 2031-03-27
5,150
O
상장일로부터 12개월

박근태
미등기 임원
2024-03-28
신주 교부
보통주
2,000
-
-
-
-
2,000
2026-03-28 ~ 2031-03-27
5,150
O
상장일로부터 12개월

정진우
미등기 임원
2024-03-28
신주 교부
보통주
20,000
-
-
-
-
20,000
2026-03-28 ~ 2031-03-27
5,150
O
상장일로부터 12개월

서현민
미등기 임원
2024-03-28
신주 교부
보통주
20,000
-
-
-
-
20,000
2026-03-28 ~ 2031-03-27
5,150
O
상장일로부터 12개월

이유경
미등기 임원
2024-03-28
신주 교부
보통주
30,000
-
-
-
-
30,000
2026-03-28 ~ 2031-03-27
5,150
O
상장일로부터 12개월

김재기
미등기 임원
2024-03-28
신주 교부
보통주
30,000
-
-
-
-
30,000
2026-03-28 ~ 2031-03-27
5,150
O
상장일로부터 12개월

이OO
직원
2024-03-28
신주 교부
보통주
600
-
-
-
-
600
2026-03-28 ~ 2031-03-27
5,150
X
-

이문헌
미등기 임원
2025-03-26
신주 교부
보통주
5,000
-
-
-
-
5,000
2027-03-26 ~ 2032-03-26
6,590
O
상장일로부터 12개월

정진우
미등기 임원
2025-03-26
신주 교부
보통주
3,000
-
-
-
-
3,000
2027-03-26 ~ 2032-03-26
6,590
O
상장일로부터 12개월

김OO 외 5명
직원
2025-03-26
신주 교부
보통주
3,900
-
-
-
-
3,900
2027-03-26 ~ 2032-03-26
6,590
X
-

VIII. 계열회사 등에 관한 사항

가. 계열회사 현황(요약)

(기준일 :증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 사)

기업집단의 명칭
계열회사의 수

상장
비상장
계

-
-
2
2

나. 타법인출자 현황(요약)

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 사, 백만원)

출자목적
출자회사수
총 출자금액

상장
비상장
계
기초장부가액
증가(감소)
기말장부가액

취득(처분)
기타증감

경영참여
-
1
1
210
-
-
210

합작투자
-
1
1
0
-
-
0

계
-
2
2
210
-
-
210

IX. 대주주 등과의 거래내용

1. 대주주 등에 대한 신용공여 등

가. 제공한 채무(지급) 보증 내역
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

나. 가지급금, 가수금, 대여금 및 차입금 등 내역
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

2. 대주주와의 자산양수도 등
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
3. 대주주와의 영업거래

가. 대주주와의 거래내용
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
나. 대주주와의 채권ㆍ채무의 내역
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
4. 대주주이외의 이해관계자와의 거래

가. 특수관계자 현황
증권신고서 제출일 현재 회사의 특수관계자 현황은 아래와 같습니다.

회사와의 관계
회사명
지분율(%)
비고

종속기업
S2W USA Inc.
100
미국

관계기업
주식회사 클로인트
6.5
주)

기타 특수관계자
주요 경영진 및 임직원 등
-
-

주) 합작투자계약에 따라 이사 선임권을 보유하고 있습니다.

나. 매출 및 매입 등 거래
직전 사업년도 말 기준 특수관계자와의 거래는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
특수관계자
당반기말
전기말

대여금
대여금

기타특수관계자
임직원
454,000
449,000

다. 특수관계자로부터 제공받은 담보 및 지급보증
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

X. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항

1. 공시내용 진행 및 변경사항

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

2. 우발부채 등에 관한 사항

가. 중요한 소송사건 등
현재 당사와 관련하여 계류 중인 소송사건의 내역은 다음과 같으며, 당사가 원고로 계류 중인 사건으로 이와 관련하여 회사에 발생 가능한 우발채무는 존재하지 않습니다.

(단위: 천원)

사건번호
사건명
원고
피고
소송가액

2023가단258992
정산금 청구의 소
주식회사 에스투더블유
주식회사 구름
400,000

나. 견질 또는 담보용 어음ㆍ수표 현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
다. 채무보증 현황

회사가 제공받고 있는 지급보증내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
보험의 종류
부보금액

당반기말
전기말

서울보증보험
이행보증
197,570
221,661

라. 채무인수약정 현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
마. 그 밖의 우발채무 등
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

3. 제재 등과 관련된 사항

가. 제재현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
나. 한국거래소 등으로부터 받은 제재
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
다. 단기매매차익의 발생 및 반환에 관한 사항
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

4. 작성기준일 이후 발생한 주요사항 등 기타사항

가. 작성기준일 이후 발생한 주요사항
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
나. 중소기업기준 검토표

중소기업 등 기준검토표(1).jpg
2024년 에스투더블유_중소기업 등 기준검토표

중소기업 등 기준검토표(2).jpg
2024년 에스투더블유_중소기업 등 기준검토표

다. 합병등의 사후정보
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
라. 정부의 인증 및 그 취소에 관한 사항
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
마. 보호예수 현황
당사는 본 증권신고서에 기재된의무보유대상 주식에 대하여 한국거래소 코스닥시장 상장규정에 따른 보호예수를 완료하였으며, 이외에 당사가 발행한 주식에 대하여 증권신고서 면제 등의 사유로 예탁결제원, 한국증권금융 등에 보호예수 중인 주식이 없습니다.
타. 특례상장기업의 사후정보
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없으며 기업공개 이후 작성할 예정입니다.

XI. 상세표

1. 연결대상 종속회사 현황(상세)

(단위: 천원)

상호
설립일
소재지
주요 사업

최근사업년도의

자산총액

지배관계근거
주요종속회사여부

S2W USA Inc.
2022.01.31
미국
SW 유통판매업
216,933
지분100%
해당없음

2. 계열회사 현황(상세)

상장여부
회사수
기업명
법인등록번호

비상장
2
S2W USA Inc.
주)

주식회사 클로인트
110111-8654447

주) 당사가 100% 지분을 보유하는 자회사로서, 미국에 소재하고 있습니다.

3. 타법인출자 현황(상세)

(기준일 : 2025년 6월 30일)
(단위 : 주, %, 백만원)

법인명

상장

여부

출자

목적

최초

취득

금액

기초잔액
증가(감소)
기말잔액

최근사업년도

재무현황

수량(주)
지분율(%)

장부

가액

취득 (처분)

평가

손익

수량
지분율

장부

가액

총자산

당기

손익

수량
금액

S2W USA Inc.
-
경영참여
764
1,000
100
210
-
-
-
1,000
100
210
217
(227)

주식회사 클로인트
-
합작투자
150
30,000
30
-
-
-
-
30,000
30
-
45
(490)

합 계
-
-
210
-
-
-
-
-
210
262
(717)

주) 주식회사 클로인트는 8월 6일 기준 자본 변동으로 인하여 증권신고서 제출일 현재 당사 지분율은 20% 미만입니다. 그럼에도 불구하고 투자계약서에 따라 이사 선임권을 보유하고 있어 경영에 유의적인 영향력을 행사할 수 있다고 판단하여 관계기업으로 분류하였습니다.

【 전문가의 확인 】

1. 전문가의 확인

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

2. 전문가와의 이해관계

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.