이수페타시스 — [기재정정]증권신고서(지분증권) (20241211)
제출인: 이수페타시스

증권신고서(지분증권)
3.7
(주)이수페타시스

정 정 신 고 (보고)

2024년 12월 11일

1. 정정대상 공시서류 : 증권신고서(지분증권)

2. 정정대상 공시서류의 최초제출일 : 2024년 11월 18일

[증권신고서 제출 및 정정 연혁]

제출일자
문서명
비고

2024년 11월 18일
증권신고서(지분증권)
최초 제출

2024년 12월 11일
[기재정정]증권신고서(지분증권)
정정제출 요구에 따른 정정

3. 정정사항

항 목
정정요구ㆍ명령관련 여부
정정사유
정 정 전
정 정 후

※ 본 '[기재정정]증권신고서'는 금융감독원의 정정제출 요구에 따른 기재정정으로, 정정 및 추가 기재된 사항은 '
굵은 파란색'을 사용하였으니 참고하시기 바랍니다.

※ 단순 오탈자/오기재 수정, 띄어쓰기, 단순 일정변경 등 단순 수정의 경우 정오표를 별도로 기재하지 않았습니다.

※ [요약정보 - 1. 핵심투자위험] 및 [
요약정보 - 2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항]의 정정사항은 본문의 정정사항을 반영하였으며, 별도로 정오표에 기재하지 않았습니다.

공통 정정사항

공모 일정등에 관한 사항
예
일정변경에따른정정
(주1) 정정 전
(주1) 정정 후

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

III. 투자위험요소

1. 사업위험

나. 글로벌 PCB 시장 성장 관련 위험
예
보완 기재
(주2) 정정 전
(주2) 정정 후

카. 신규사업 진출에 따른 위험
예
보완 기재
(주3) 정정 전
(주3) 정정 후

타. 전방 산업 및 성장성 둔화 위험(탄소나노튜브)
예
보완 기재
(주4) 정정 전
(주4) 정정 후

거. 산업 내 경쟁심화 위험
예
보완 기재
(주5) 정정 전
(주5) 정정 후

2. 회사위험

아. 특수관계자 관련 위험
예
보완 기재
-
(주6) 추가 기재

타. 제이오 성장성 관련 위험
예
보완 기재
(주7) 정정 전
(주7) 정정 후

자. 제이오 인수관련 위험
예
보완 기재
(주8) 정정 전
(주8) 정정 후

3. 기타위험

가. 최대주주의 청약 참여율에 따른 지분율 변동 위험
예
보완 기재
(주9) 정정 전
(주9) 정정 후

나. 신주의 환금성 제약 및 주가 변동에 따른 손실위험
예
보완 기재
(주10) 정정 전
(주10) 정정 후

다.
증자방식, 청약절차에 대한 주의 및 주가하락 위험

예
보완 기재
(주11) 정정 전
(주11) 정정 후

라.
주가하락에 따른 발행금액 감소 위험

예
보완 기재
(주12) 정정 전
(주12) 정정 후

IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)
예
보완 기재
(주13) 정정 전
(주13) 정정 후

V. 자금의 사용목적

2. 자금의 사용목적
예
보완 기재
(주14) 정정 전
(주14) 정정 후

(주1) 정정 전

■ 공모일정 등에 관한 사항

[주요일정]

날짜
업 무 내 용
비고

2024년 11월 08일
이사회 결의
-

2024년 11월 18일
증권신고서(예비투자설명서) 제출
-

2024년 11월 18일
신주발행공고 및 신주배정기준일공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.petasys.com)

2024년 12월 12일
1차 발행가액 확정
신주배정기준일 3거래일전

2024년 12월 16일
권리락
-

2024년 12월 17일
신주배정기준일(주주확정)
-

2025년 01월 03일
신주배정 통지
-

2025년 01월 17일
신주인수권증서 상장일

5거래일 이상 동안 거래(25.01.17~
25.01.23)

2025년 01월 24일
신주인수권증서 상장폐지
구주주 청약초일 5거래일 전에상장폐지되어 있어야함

2025년 02월 03일
확정 발행가액 산정
구주주 청약초일 3거래일 전

2025년 02월 04일
확정 발행가액 확정 공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.petasys.com)

2025년 02월 06일
우리사주조합 청약
-

2025년 02월 06일 ~
2025년 02월 07일

구주주 청약
-

2025년 02월 10일
일반공모청약 공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.petasys.com)NH투자증권㈜ 홈페이지(http://www.nhqv.com)신한투자증권㈜ 홈페이지(http://www.shinhansec.com)신영증권㈜ 홈페이지(http://www.shinyoung.com)

2025년 02월 11일~
2025년 02월 12일

일반공모청약
-

2025년 02월 14일
주금납입/환불/배정공고
-

2025년 02월 28일
신주상장 예정일
-

주1) 본 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정 요구 등 조치를 취할 수 있으며, 정정 요구 등에 따라 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 유가증권에 대한 투자는 전적으로 주주및 투자자에게 귀속됩니다.주2) 상기 일정은 유관기관과의 협의, 금융감독원의 심사 진행 과정에 따라 변경될 수 있습니다.

(주1) 정정 후

■ 공모일정 등에 관한 사항

[주요일정]

날짜
업 무 내 용
비고

2024년 11월 08일
이사회 결의
-

2024년 11월 18일
증권신고서(예비투자설명서) 제출
-

2024년 11월 18일
신주발행공고 및 신주배정기준일공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.petasys.com)

2024년 12월 11일
이사회 결의
-

2024년 12월 11일
정정증권신고서(정정예비투자설명서) 제출
-

2024년 12월 11일
정정신주발행공고 및정정신주배정기준일공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.petasys.com)

2025년 01월 15일
1차 발행가액 확정
신주배정기준일 3거래일전

2025년 01월 17일
권리락
-

2025년 01월 20일
신주배정기준일(주주확정)
-

2025년 01월 31일
신주배정 통지
-

2025년 02월 07일
신주인수권증서 상장일

5거래일 이상 동안 거래(
25.02.07~25.02.13)

2025년 02월 14일
신주인수권증서 상장폐지
구주주 청약초일 5거래일 전에상장폐지되어 있어야함

2025년 02월 19일
확정 발행가액 산정
구주주 청약초일 3거래일 전

2025년 02월 20일
확정 발행가액 확정 공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.petasys.com)

2025년 02월 24일
우리사주조합 청약
-

2025년 02월 24일~2025년 02월 25일

구주주 청약
-

2025년 02월 26일
일반공모청약 공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.petasys.com)NH투자증권㈜ 홈페이지(http://www.nhqv.com)신한투자증권㈜ 홈페이지(http://www.shinhansec.com)신영증권㈜ 홈페이지(http://www.shinyoung.com)

2025년 02월 27일~2025년 02월 28일
일반공모청약
-

2025년 03월 05일
주금납입/환불/배정공고
-

2025년 03월 19일
신주상장 예정일
-

주1) 본
정정증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정 요구 등 조치를 취할 수 있으며, 정정 요구 등에 따라 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본
정정
증권신고서의 효력 발생은
정정
증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 유가증권에 대한 투자는 전적으로 주주및 투자자에게 귀속됩니다.주2) 상기 일정은 유관기관과의 협의, 금융감독원의 심사 진행 과정에 따라 변경될 수 있습니다.

(주2) 정정 전
당사는 각종 전자제품에 부품으로 사용되는 PCB(Printed Circuits Board; 인쇄회로기판) 전문 제조업체로, MLB(Multi Layer Board; 고다층 PCB) 등을 주력제품으로 생산하고 있습니다. PCB는 절연판 위에 동박을 입혀서 회로를 형성하고 그 회로 위에 반도체와 저항기, 콘덴서 등의 전자부품을 실장하여, 각 부품들을 전기적으로 연결해주는 기판으로 전자산업 및 정보통신산업의 기술발전을 위해 반드시 선행되어야 할 첨단부품 산업입니다. 따라서 PCB는 모든 전자부품에서 없어서는 안될 핵심부품으로서 전자제품의 초기 개발단계에서부터 대량생산에 이르기까지 전자, 정보통신제품 제조업체의 주문에 따라 생산이 이루어지는 제품으로, 당사는 시장 내 오랜 업력, 기술력을 바탕으로 글로벌 IT 기업들을 고객사로 확보하고 있습니다.

[용어설명]

구분
용어설명

PCB(인쇄회로기판)
전자공학에서, 인쇄회로기판 혹은, Printed Circuit Board(PCB, 피시비)는 저항기, 콘덴서, 집적 회로 등의 전자 부품을 인쇄 배선판의 표면에 고정하고 부품 사이를 구리 배선으로 연결시켜 전자 회로를 구성한 판임

Multi-Layer Board(MLB)
기판이 여러개인 다층PCB를 말함. 특히 패턴(미세한 전기배선)과 홀(구멍)을 형성해 층과 층 사이를 전기적으로 연결한 4층 이상의 PCB기판을 가리킴. 적층수가 높을 수록 제작비용과 제조기간이 커지는 특징이 있으며, 휴대폰이나 통신장비 반도체 관련 제품에 주로 들어감.

당사는 가속기/서버, 네트워크용 등 각 분야에 걸쳐서 첨단 PCB를 공급하고 있는 가운데 이같은 전방산업의 경기에 영향을 받고 있으며 제품별 매출 현황은 다음과 같습니다.

[당사 제품별 매출 현황]

(단위: 백만원)

구 분
2024년 3분기
2023년 3분기
2023년
2022년
2021년

제품별
매출처
매출유형

가속기 /서버
E사
수출
191,927
140,528
186,907
85,874
56,134

B사
수출
54,736
12,304
21,119
5,171
39

기타
36,180
10,878
19,656
31,608
3,714

소계
282,843
163,710
227,682
122,653
59,887

네트워크
N사
수출
35,165
35,293
43,606
84,417
73,056

C사
수출
20,765
50,497
58,666
60,699
54,511

J사
수출
14,376
31,895
42,244
58,767
54,837

A사
수출
25,017
23,387
34,568
24,280
29,849

Me사
수출
42,402
40,678
49,367
62,458
23,425

E사
수출
58,852
26,500
40,939
10,095
1,377

기타
44,741
58,988
81,973
73,844
66,557

소계
241,318
267,237
351,363
374,560
303,612

Total
524,161
430,947
579,045
497,213
363,499

출처 : 당사 제시주) 별도 기준입니다.

또한, 당사는 2019년 이후 저수익성 제품의 12층 미만 저다층 MLB 제품에서 수익성이 상대적으로 더욱 높은 13층 ~17층의 중다층 MLB와 18층 이상의 고다층 MLB 제품을 중심으로 사업구조를 개편하였으며, 2023년 18층 이상 MLB에서 매출 362백만 달러를 기록하며 순위 1위를 기록, 우수한 시장경쟁력을 보유하고 있습니다.

[18층 이상 PCB 업체 매출 순위(2023년)]

(단위: 백만 달러)

순위
회사
18층 이상 매출(M$)

1
ISU Petasys (Korea)
362

2
TTM
330

3
Wus Kunshan
214

4
Shennan Circuits
115

5
Gold Circuit Electronics
96

출처 : 당사 제시

Prismark에 따르면, 2023년 PCB 시장의 규모는 약 695억 달러로 집계되었으며, 2024년 PCB 시장은 전년대비 약 5.0% 상승한 약 730억 달러의 규모에 달할 것으로 전망됩니다. 전체 PCB 시장에서 Communication, Computing 부문이 2024년 전망치 기준으로 각각 25.7%, 22.2%로 가장 큰 비중을 차지하고 있으며, 성장률은 각각 약 3.5%, 약 5.8%로 전망하고 있습니다. 2024년 가장 높은 성장률이 예상되는 부문은 Packaging이며, 연간 약 8.6%의 성장을 전망하고 있습니다.

[글로벌 PCB 시장규모]

(단위 : 백만달러)

구분
2023년
2024년
연간 성장률

Computing
15,348
16,232
5.8%

Communication
18,138
18,768
3.5%

Consumer
7,187
7,332
2.0%

Automotive
8,741
9,124
4.4%

Industrial
2,777
2,879
3.7%

Medical
1,395
1,438
3.1%

Military/Aerospace
3,433
3,631
5.8%

Packaging
12,498
13,568
8.6%

합계
69,517
72,972
5.0%

출처 : Prismark(2024.04)

(주2) 정정 후
당사는 각종 전자제품에 부품으로 사용되는 PCB(Printed Circuits Board; 인쇄회로기판) 전문 제조업체로, MLB(Multi Layer Board; 고다층 PCB) 등을 주력제품으로 생산하고 있습니다. PCB는 절연판 위에 동박을 입혀서 회로를 형성하고 그 회로 위에 반도체와 저항기, 콘덴서 등의 전자부품을 실장하여, 각 부품들을 전기적으로 연결해주는 기판으로 전자산업 및 정보통신산업의 기술발전을 위해 반드시 선행되어야 할 첨단부품 산업입니다. 따라서 PCB는 모든 전자부품에서 없어서는 안될 핵심부품으로서 전자제품의 초기 개발단계에서부터 대량생산에 이르기까지 전자, 정보통신제품 제조업체의 주문에 따라 생산이 이루어지는 제품으로, 당사는 시장 내 오랜 업력, 기술력을 바탕으로 글로벌 IT 기업들을 고객사로 확보하고 있습니다.

[용어설명]

구분
용어설명

PCB(인쇄회로기판)
전자공학에서, 인쇄회로기판 혹은, Printed Circuit Board(PCB, 피시비)는 저항기, 콘덴서, 집적 회로 등의 전자 부품을 인쇄 배선판의 표면에 고정하고 부품 사이를 구리 배선으로 연결시켜 전자 회로를 구성한 판임

Multi-Layer Board(MLB)
기판이 여러개인 다층PCB를 말함. 특히 패턴(미세한 전기배선)과 홀(구멍)을 형성해 층과 층 사이를 전기적으로 연결한 4층 이상의 PCB기판을 가리킴. 적층수가 높을 수록 제작비용과 제조기간이 커지는 특징이 있으며, 휴대폰이나 통신장비 반도체 관련 제품에 주로 들어감.

PCB 산업은 고객사에서 원하는 스펙, 가격에 맞추어 설계, 생산되는 구조를 가지는 수주산업이며, 또한 전공정의 제조능력을 설비가 좌우하는 대규모 장치산업으로 전자제품의 경박단소를 결정하는 핵심부품산업이라고 할 수 있습니다.

[PCB 산업 특성]

구분
내용

수주산업
고객이 설계한 제품을 주문 받아 생산하는 고객 지향적 산업

핵심 전자부품 산업
전자제품의 경박단소를 결정하는 고부가 핵심 전자 부품 산업

대규모 장치산업
전 공정의 제조 능력을 설비가 좌우하는 대규모 장치 산업

전후방 집약산업
소재, 설비, 약품 등 다양한 핵심 요소 기술이 집약되어 있는 전방위 산업

당사는 가속기/서버, 네트워크용 등 각 분야에 걸쳐서 첨단 PCB를 공급하고 있는 가운데 이같은 전방산업의 경기에 영향을 받고 있으며
최근 3개년

당사의
제품별 매출 현황은 다음과 같습니다.

[당사 제품별 매출 현황]

(단위: 백만원)

구 분
2024년 3분기
2023년 3분기
2023년
2022년
2021년

제품별
매출처
매출유형

가속기 /서버
E사
수출
191,927
140,528
186,907
85,874
56,134

B사
수출
54,736
12,304
21,119
5,171
39

기타
36,180
10,878
19,656
31,608
3,714

소계
282,843
163,710
227,682
122,653
59,887

네트워크
N사
수출
35,165
35,293
43,606
84,417
73,056

C사
수출
20,765
50,497
58,666
60,699
54,511

J사
수출
14,376
31,895
42,244
58,767
54,837

A사
수출
25,017
23,387
34,568
24,280
29,849

Me사
수출
42,402
40,678
49,367
62,458
23,425

E사
수출
58,852
26,500
40,939
10,095
1,377

기타
44,741
58,988
81,973
73,844
66,557

소계
241,318
267,237
351,363
374,560
303,612

Total
524,161
430,947
579,045
497,213
363,499

출처 : 당사 제시주) 별도 기준입니다.

당사의 가속기/서버용 PCB는 E사, B사 등에 수출 중이며, 네트워크용 PCB는 N사, C사, J사, A사, Me사, E사 등에 수출하고 있습니다. 당사의 가속기/서버용 PCB의 경우 2024년 3분기 기준 E사 향 매출이 약 67.8%를 차지하며 특정 매출처에 매출이 편중되어 있습니다.

당사는 E사와 2007년 중저층 서버 물량을 시작으로 거래를 시작했습니다. 거래 이후 당사는 기술력과 납기 대응력을 인정받아 서버 제품을 중심으로 개발 제품의 수가 증가하여 E사 향 매출이 꾸준히 증가하였습니다. 코로나19 발생 이후 비대면 온라인 활동의 활성화와 인공지능(AI) 시대의 가속화에 따라 E사의 AI 가속기 투자가 증가하였고, 2023년 총 매출액 중 E사 매출이 약 2,278억원을 기록하며 별도 매출액 기준 39%를 차지하였습니다.

E사와의 매출 구조는 E사로부터 직접 수주를 받은 후, 제품을 조립업체(CM)로 납품하는 형태입니다. AI 가속기용 PCB는 Celestica, Flextronics 등, 서버용 PCB는 주로 대만 업체인 Quanta, Inventec, Foxconn 등, 네트워크용 PCB는 Celestica, Inventec 등에 납품되고 있습니다. 최근 당사는 E사의 가속기 외에도 네트워크 제품을 중심으로 수주 및 매출이 증가하고 있으며, 2024년 3분기 매출 누계 기준으로 E사 내 제품별 비중은 가속기/서버 77%, 스위치 23%를 차지하고 있습니다. (2023년 3분기 매출 누계 기준, 가속기/서버 84%, 스위치 16%)

당사는 가속기/서버용 PCB 매출처 다각화를 통해 매출처 편중 위험을 해소하기 위하여 노력하고 있습니다. 당사는 글로벌 하이퍼스케일 클라우드 기업인 E사와 B사를 시작으로 AW사, AM사 등과의 비즈니스 확장을 적극적으로 추진 중입니다. 향후 양산이 진행되면, 기확보 고객사인 B사, E사, Me사를 포함, M사와 AW사까지 모두 매출을 실행하여, 매출처 다각화를 통한 가속기/서버용 PCB 사업 포트폴리오 강화가 기대됩니다.

한편, 2023년 기준 당사의 가속기/서버용 PCB 매출액은 2,277억원으로 글로벌 시장 전체 매출의 36%를 차지하며, 네트워크용 PCB 매출액은 3,514억원으로 글로벌 시장 전체 매출액의 11%를 차지하고 있습니다. 가속기/서버용 PCB 매출액은 2021년 599억원 수준에서 2023년 2,277억원으로 약 280.1% 증가하였고, 네트워크용 PCB 매출액은 2021년 3,036억원에서 2023년 3,514억원으로 15% 증가하며,당사는 글로벌 PCB 시장내 점유율을 꾸준히 확대시키고 있습니다.

[당사 시장별 매출 현황]

(단위: 백만원)

구 분
2023년
2022년
2021년

당사 매출

글로벌
시장전체 매출

당사 매출 비중
당사 매출

글로벌
시장전체 매출

당사 매출 비중
당사 매출

글로벌
시장전체 매출

당사 매출 비중

가속기/서버
227,682
626,600
36%
122,653
507,000
24%
59,887
457,600
13%

네트워크
351,363
3,133,000
11%
374,560
3,295,500
11%
303,612
3,255,200
9%

Total
579,045
3,759,600
15%
497,213
3,802,500
13%
363,499
3,712,800
10%

출처 : 당사 제시주) 별도 기준입니다.

또한, 당사는 2019년 이후 저수익성 제품의 12층 미만 저다층 MLB 제품에서 수익성이 상대적으로 더욱 높은 13층 ~17층의 중다층 MLB와 18층 이상의 고다층 MLB 제품을 중심으로 사업구조를 개편하였으며, 2023년 18층 이상 MLB에서 매출 362백만 달러를 기록하며 순위 1위를 기록, 우수한 시장경쟁력을 보유하고 있습니다.
18층 이상 PCB에서 당사의 주력제품은 네트워크, 가속기, 서버용 PCB입니다. 동일한 주력제품을 가진 해외 경쟁사로는 WUS Kunshan이 있으나 매출액 측면에서 당사가 우위에 있는 상황입니다. 2위 업체인 TTM의 주력제품은 네트워크 이외에도 방산, 의료기기용 PCB로 방산, 의료 분야에서 선제적으로 좋은 퍼포먼스를 보이고 있는 것으로 판단됩니다. 한편, 고도의 기술력이 요구되는 MLB와 다르게 저층 PCB의 경우 MLB 대비 기술력보다는 원가경쟁력 및 물량공급 등이 시장 경쟁 내 더욱 중요하게 작용하여 당사가 해외 경쟁사 대비 다소 열위한 측면이 존재했습니다. 당사는 과거 자회사 이수엑사보드를 통하여 MLB뿐만 아니라 저층 HDI(고밀도 회로기판) 제품도 생산하였으나, 2021년 해외 경쟁업체들의 저가 공세로 인해 HDI 사업의 수익성이 급락하면서 해당 사업을 철수하였습니다. 그럼에도 불구하고 현재 당사의 중국 공장은 HDI 기술을 적용하여 MLB의 성능을 개선하고 있으며, 과거 HDI 사업부에서 축적된 기술력과 노하우 또한 당사 제품의 경쟁력 강화에 중요한 역할을 하고 있습니다.

[18층 이상 PCB 업체 매출 순위(2023년)]

(단위: 백만 달러)

순위
회사
18층 이상 매출(M$)
주력제품

1
ISU Petasys (Korea)
362
네트워크, 가속기, 서버

2
TTM
330
네트워크, 방산, 의료

3
WUS Kunshan
214
네트워크, 가속기, 서버

4
Shennan Circuits
115
패키징기판(FC-BGA), 네트워크

5
Gold Circuit Electronics
96
서버, 스토리지

출처 : 당사 제시

또한, 당사는 18층 이상 MLB를 포함한 PCB 전 부문을 대상으로 측정한 글로벌 업체 매출 순위에서 2023년말 기준 매출액 5.2억 달러를 기록하며 Top 36위를 기록하였습니다. 대만 업체인 Zhen Ding과 Unimicron이 2023년 매출액기준 각각 약 48억 달러, 33억 달러를 기록하며 글로벌 1위와 2위를 차지하였으며, 고밀도 회로기판(HDI PCB)을 주력으로 제조하고 있습니다. 미국의 TTM은 2023년 22억 달러 매출을 기록하며 글로벌 순위 4위에 올랐고 방산용 PCB 제조에 주력하고 있습니다.

[글로벌 PCB 업체 매출 순위]

(단위 : 백만 달러)

글로벌 pcb 업체 매출 순위.jpg
글로벌 PCB 업체 매출 순위

출처 : Prismark(2024.09)

PCB 사업을 영위하는 당사의 국내외 경쟁사 현황은 아래와 같습니다. 이 중 특히 MLB를 주요사업으로 영위하는 경쟁사는 국내에 대덕전자, 해외에 Compeq(대만) 등이 있습니다. 전체 매출액 기준으로는 대덕전자와 Compeq가 당사 대비 그 규모가 더 크나, 당사의 경우 매출의 대부분이 MLB에서
발생하여
경쟁사 대비 MLB 시장 내 지위는 확고한 것으로 파악됩니다. PCB는 배선회로의 수에 따라 단면기판, 양면기판, 다층기판(MLB)으로 분류되는데, 이 중 MLB는 단면기판, 양면기판 대비 고마진제품으로 영업수익성이 높습니다. 향후 당사의 경쟁사들이 고부가가치 제품인 MLB 제조 사업에 주력하게 된다면 MLB 시장 내 경쟁이 심화될 수 있고, 이에 따라 당사의 시장점유율 및 영업수익성에 부정적 영향을 끼칠 수 있습니다.

[당사 국내외 경쟁사 현황]

회사명
주사업
2023년 매출

심텍
메모리 반도체용 PCB
8,136억원

대덕전자

비메모리/메모리 반도체용 PCB 및
MLB

9,096억원

코리아써키트
메모리 PCB 및 전자제품용 FPCB(연성 PCB)
6,343억원

이수페타시스
MLB(고다층 PCB)
6,733억원

인터플렉스
전자제품용 FPCB(연성 PCB)
4,382억원

티엘비
메모리 반도체용 PCB
1,713억원

비에이치
전자제품용 FPCB(연성 PCB)
2,994억원

ZD Tech (대만)
HDI PCB (고밀도 다층기판)
48억 달러

Unimicorn (대만)
HDI PCB (고밀도 다층기판)
33억 달러

Nippon Mektron (일본)
전자제품용 FPCB(연성 PCB)
25억 달러

TTM Technologies(미국)
방산용 PCB
22억 달러

Compeq (대만)
MLB 및 HDI PCB
21억 달러

출처 : 각사 사업보고서 및 Prismark(2024.09)

[PCB 종류별 특징]

구분
세부 내용

MLB(Multi-Layer Board)
경성 PCB중 부가가치가 높은 기판으로, 스마트폰, 노트북, 자동차 전자시스템 등 핵심기기에 사용. 다층 구조와 복잡한 배선 설계가 특징이며, 여러 개의 기판을 축소하여 공간 효율성이 높고, 데이터 처리속도와 에너지 효율성 또한 우수

FPCB (Flexible Printed Circuit Board)
기존 경성 PCB에 유연한 특성을 부여한 인쇄회로기판으로 주로 유연한 폴리이미드 소재로 제작되며, 웨어러블 기기, 플레서블 디스플레이 등에 사용

HDI PCB (High Density Interconnector)
기존 PCB보다 단위 면적당 배선 밀도가 높은 인쇄회로기판으로 소형 모바일 기기, 자동차 내 전자기기 등에 활용

출처 : 삼성디스플레이, Hitech Circuits, (주)비에이치 회사 홈페이지

Prismark에 따르면, 2023년 PCB 시장의 규모는 약 695억 달러로 집계되었으며, 2024년 PCB 시장은 전년대비 약 5.0% 상승한 약 730억 달러의 규모에 달할 것으로 전망됩니다. 전체 PCB 시장에서 Communication, Computing 부문이 2024년 전망치 기준으로 각각 25.7%, 22.2%로 가장 큰 비중을 차지하고 있으며, 성장률은 각각 약 3.5%, 약 5.8%로 전망하고 있습니다. 2024년 가장 높은 성장률이 예상되는 부문은 Packaging이며, 연간 약 8.6%의 성장을 전망하고 있습니다.

글로벌 PCB 시장규모에서 가장 큰 비중을 차지하는 Communication 부문은 스마트폰 등 소형 전자기기에 사용되는 FPCB(연성 PCB)가 주를 이루고 있습니다. FPCB는 PCB와 달리 굴곡성이 우수하고 열에 강한 특성을 가지고 있어 소형화, 경량화 되어가는 전자 제품의 핵심부품으로 사용되고 있습니다. 다만 FPCB는 PCB에 비해 가격이 비싸고 취급이 어렵다는 단점이 있으며, 전후방 산업들로부터 상호영향을 많이 받고 있습니다. 국내 FPCB 주요 생산업체는 인터플렉스, 영풍전자 그리고 비에이치가 있습니다. 그 다음으로 큰 비중을 차지하고 있는 Computing 부문은 데스크탑 PC, 노트북 PC 등에 적용되는 Memory Module PCB가 주를 이루고 있습니다. Memory Module PCB는 DRAM 반도체의 기억용량을 증가시키기 위해 사용하는 PCB이며, 주 수요처는 삼성전자, SK하이닉스 등의 반도체 기업입니다. 반도체용 PCB 부문은 기술 장벽이 높은 산업이며, 국내 Memory Module PCB 주요 생산업체는 심텍과 티엘비가 있습니다.

다음으로 Packaging 부문은 반도체 패키징에 사용되는 PCB로 각종 반도체 칩을 조립할 때 사용되는 Package Substrate등이 주를 이루고 있습니다. 반도체 패키징은 가공을 마친 여러 칩을 하나로 묶는 후공정 과정이며, 해당 과정에서 패키징 PCB가 필수적으로 사용됩니다. 반도체용 PCB 부문과 유사하게 기술 장벽이 높은 산업이며, ASE, Amkor, SPIL 등 해외의 패키징 전문 기업이 주 수요처입니다. 국내 패키징 PCB 주요 생산업체는 심텍과 LG이노텍이 있습니다.

[글로벌 PCB 시장규모]

(단위 : 백만달러)

구분
세부 내용
2023년
2024년
연간 성장률

Computing
컴퓨터 부품
15,348
16,232
5.8%

Communication
스마트폰, 스마트워치, 라디오 등 장치
18,138
18,768
3.5%

Consumer
TV, 게이밍 콘솔, 냉장고, 전자레인지 등의가전제품들의 부품
7,187
7,332
2.0%

Automotive
자동차 부품
8,741
9,124
4.4%

Industrial
전기드릴, 프레스 등의 산업장치
2,777
2,879
3.7%

Medical
이미징 장치 (CT, 초음파 스캐너 등), 모니터링 장치(심박수, 혈압 측정 등)
1,395
1,438
3.1%

Military/Aerospace
항공기, 컨트롤타워, 인공위성,미사일 탐지 시스템 등의 동력장치
3,433
3,631
5.8%

Packaging
반도체 패키징
12,498
13,568
8.6%

합계
-
69,517
72,972
5.0%

출처 : Prismark(2024.04)

한편, 미국과 중국 간의 무역분쟁은 2018년부터 본격화되었으며, 주요 원인으로는 무역 불균형, 지적 재산권 침해, 중국의 기술적 경쟁력 강화 등이 있었습니다. 특히, 도널드 트럼프 대통령은 중국의 불공정한 무역 관행을 이유로 중국산 제품에 대해 고율의 관세를 부과하며 양국 간의 갈등은 심화되었습니다. 그중 기술 산업이 핵심적인 충돌 지점이었으며, 미국 IT 업체들은 중국의 기술력 향상에 따른 경쟁 우려와 보안 문제로 중국과의 협력에서 벗어나기 시작했습니다. 미국 중심의 글로벌 IT 업체들은 미중 무역분쟁이 심화됨에 따라, 중국과의 협력 리스크를 줄이기 위해 중국 PCB 기업 대신 한국 PCB 기업을 주요 공급처로 확대하기 시작했습니다. 중국은 오랜 기간 저렴한 생산비와 빠른 공급 능력으로 전 세계 PCB 시장에서 비중을 확대해왔으나, 미국의 무역 제재와 보안 우려로 인해 중국업체에 대한 의존도를 낮추려는 움직임이 강화된 것입니다.중국의 PCB 시장은 코로나 팬데믹 동안 일시적인 글로벌 수요 증가가 있었으나, 이후 글로벌 IT 기업들의 탈중국 움직임에 따라 2022년과 2023년 동안 큰 폭으로 위축되었습니다. 시장 전망에 따르면, 향후 중국 PCB 시장은 큰 성장을 보이지 않고 정체되거나 감소세를 이어갈 것으로 예상됩니다. 실제로 중국의 주요 PCB 업체들의 매출 추이를 보면 2020년 이후 전반적으로 매출액 축소세에 있습니다.

[중국 PCB 시장 성장성]

중국 시장 pcb cagr.jpg
중국 시장 PCB CAGR

출처 : Prismark

[중국 PCB 업체 매출 매출 추이]

구분
2023년
2022년
2021년
2020년
2019년

Kingboard Group (백만 HKD)
39,713
49,376
56,755
43,510
41,161

Founder PCB(백만 CNY)
3,149
4,888
5,431
5,972
5,829

Shennan(백만 CNY)
13,526
13,992
13,943
11,600
10,524

Dongguan Shengyi

(백만 CNY)

16,586
18,014
20,274
14,687
13,241

출처 : Prismark

특히, 미국을 비롯한 주요 국가들이 중국 의존도를 줄여가고 있고 트럼프 행정부가 재집권 함에 따라 중국 시장의 성장 잠재력은 더욱 제한적일 것으로 예상되고 있습니다. 반면, 당사는 기술력, 품질, 빠른 납기 등에서 고객사들 로부터 높은 평가를 받고 있으며, 이러한 강점은 미국 IT 기업들이 안정적이고 고품질의 부품을 필요로 하는 상황에서 중요한 역할을 하고 있습니다. 그 결과, 당사는 글로벌 IT 기업들과의 협력에서 입지를 더욱 넓히고 있습니다.

실제로 당사의 글로벌 IT 고객사들의 매출은 매년 증가하고 있습니다. 특히, E사와 Me사와 같은 데이터센터에 적극적으로 투자하는 기업들은 중국이 아닌 당사에 지속적으로 수요를 요청하고 있습니다. E사는 중국 PCB 공급처를 추가하지 않겠다는 입장을 밝혔으며, 이로 인해 당사는 AI 투자 확대와 관련된 고사양 네트워크 PCB 분야에서 수혜를 보고 있습니다.

[E사 및 Me사 매출 추이]

(단위 : 백만원)

구분

2024년3분기
2023년3분기
2023년
2022년
2021년
2020년
2019년

E사
250,779
167,028
227,846
95,969
57,511
68,908
35,862

Me사
42,402
40,678
49,367
62,458
23,425
9,512
17,354

출처 : 당사 제시

또한, 신규 업체 진입이 활발해지고 있습니다. 이는 글로벌 IT 업체들의 탈중국 정책에 따라 당사와 비즈니스 논의를 시작한 결과로 볼 수 있습니다. 당사는 B사와 2021년 거래를 시작했으며, M사도 2022년부터 거래를 시작했습니다. M사는 향후 순차적으로 중국 의존도를 줄여 2027년까지 100% 탈중국을 실현할 계획을 가지고 있습니다. 그 외에도 당사는 현재 거래하고 있지 않은 글로벌 Big tech 기업들과도 거래를 준비 중이며, 이들 역시 탈중국 정책에 따른 결정으로 볼 수 있습니다.

[E사 및 Me사 매출 추이]

(단위 : 백만원)

구분

24년3분기
23년3분기
2023년
2022년
2021년

B사
54,736
12,304
21,119
5,171
39

M사
30,215
4,276
9,494
-
-

출처 : 당사 제시

미중 무역분쟁은 단기적인 차원에서 당사에 기회가 되었지만, 중장기적으로는 공급망 다변화 및 기술 혁신을 지속적으로 요구할 것입니다. 미국 IT업체들이 중국과의 기술적 충돌을 피하면서 한국 등 다른 국가들과의 협력을 확대하는 추세는 계속될 것으로 예상됩니다. 이에 따라 당사는 중국 외 생산기지 확대 및 기술력 강화를 통해 PCB 선도기업의 위치를 확고히 할 계획입니다.(주3) 정정 전
그러나, 당사의 단일 사업 영위에 따른 실적 변동 리스크는 해소된 것이 아니며, 이러한 리스크 해소를 목적으로 당사는 사업 포트폴리오 강화를 위한 신성장동력을 확보하기 위해 신규 사업 진출을 적극적으로 모색하여 왔습니다.

이에, 당사의 기획팀은 사업영역 확장을 통한 기업의 지속성장을 도모하기 위해 신규 사업에 대한 검토를 지속하였으며, 가장 먼저 당사의 오랜 업력을 활용할 수 있는 PCB 분야의 수직/수평적 사업영역 확장을 검토하였습니다. 하지만, PCB 산업의 밸류체인이 협소하여 연관사업 분야의 신규사업 아이템 발굴이 어려웠고, 이에, 검토 기준을 PCB 산업 내 기업이 아닌 소재 사업으로 범위를 확장하여 검토를 진행하였습니다. 당사의 기획팀이 신규 사업을 위해 검토한 기준은 다음과 같습니다.(중략)당사는 상기 검토 기준에 부합하는 탄소나노튜브 사업에 진출하기 위해 M&A, SI 투자 등 다양한 방법을 검토하던 중, 제이오社 인수를 검토하였고, 법무법인 및 회계법인과 함께 철저한 실사를 진행하여 인수를 결정하게 되었습니다. 당사는 제이오 구주 575만주(1,581억원), 신주 546만주(997억원), 제2회차 전환사채 420억원을 취득하여 제이오 지분 30.11%를 취득 할 예정입니다.

(중략)

당사가 생산하고 있는 핵심부품인 PCB는 절연판 위에 동박을 입혀서 회로를 형성하고 그 회로 위에 반도체와 콘덴서 등 전자부품을 실장하여, 각 부품들을 전기적으로 연결해주는 기판으로 전자 산업의 기술발전을 위해 반드시 선행되어야 할 첨단 부품입니다. 때문에 PCB에 사용되는 재료는 뛰어난 단열성과 열팽창 계수, 높은 기계적 강도와 열전도율 등 뛰어난 성능이 요구되고 있습니다. 제이오가 생산하는 탄소나노튜브(CNT)의 경우 높은 강도, 우수한 전기 전도성 등 소재로서 뛰어난 특성을 가지고 있어 큰 주목을 받고 있는 소재이며, 전자기기 및 반도체, 복합소재 등 첨단 소재에 적용하기 위한 연구가 활발히 진행되고 있습니다. 특히 CNT를 PCB의 주 재료로 적용 가능할 경우, 전기 전도성과 열 전도성이 향상되어 고속 데이터와 항공우주 등의 분야에서 요구하는 고성능 PCB를 생산하는 시너지를 발휘할 수 있을 것으로 기대됩니다. 최근 AI 열풍으로 수요가 급상승하고 있는 당사의 핵심 부품 고다층 PCB(MLB)의 시장의 경우에도 당사는 글로벌 MLB 시장 점유율 1위를 기록하며 우수한 시장경쟁력을 보유하고 있습니다. 제이오의 우수한 기술을 활용하여 MLB의 재료로 CNT를 적용할 수 있다면, 타 경쟁사와 MLB 성능 격차를 더욱 벌리며 빠르게

한편, 제이오가 생산하는 탄소나노튜브와(CNT)와 당사의 그룹 계열사인 이수스페셜티케미컬이 제조하는 황화리튬(Li2S)은 배터리 산업 내에서 각기 다른 기술적 단계와 시장 영역에 위치해 있으며, 밸류체인 상 상호 연관성이 낮은 소재입니다. 황화리튬은 황화물계 전고체전지(Sulfide-based Solid-State Battery)의 전해질로 사용되는 원료로, 리튬 수산화물(LiOH)과 황(S)을 원료로 하여 합성 및 제조되며, 기존의 전해질 소재와는 다른 특수한 제조 공정과 기술적 요구사항을 필요로 합니다. 탄소나노튜브는 고전도성(High Conductivity), 고강도(High Strength) 등 우수한 전기·열적 특성을 갖추고 있어, 여러 응용 분야 중 배터리에서는 도전재(Conductive Additive)로 사용됩니다. 이러한 도전재로서 탄소나노튜브는 배터리 내 전자의 이동을 촉진하여 배터리의 에너지 효율과 출력 성능을 향상시키는 데 기여합니다. 탄소나노튜브는 에틸렌(C₂H₄)을 원료로 하여 화학기상증착법(Chemical Vapor Deposition, CVD) 또는 촉매성장법(Catalytic Growth Method)을 통해 합성되는데, 황화리튬에 이용되는 원료 및 기술과는 연관성이 낮은 기술입니다. 이처럼 황화리튬과 탄소나노튜브 두 소재는 배터리 내 상이한 영역에서 서로 독립적인 기능을 수행하며, 원료와 제조 공정이 서로 완전히 독립적이기 때문에, 공급망이나 밸류체인 상 연계성도 크지 않다고 판단됩니다.
제이오의 플랜트 엔지니어링 사업의 경우, 이차전지 소재생산 플랜트, 탄소중립·친환경 관련 플랜트, 환경개선·재생사업 관련 플랜트 등 다양한 분야에서 공정설계, 기본 및 상세설계, 사업관리, 시운전 등 EPC 관련 사업을 영위하고 있으며, 20년 이상 경력의 화학·화공·기계·전기·전자 등 플랜트 설계 관련 기술자들이 엔지니어링 업무를 직접 수행하고 관리하여 고객의 니즈에 최적화된 서비스를 제공하고 있습니다.

제이오 인수를 통해 플랜트 사업 영위 기업을 계열회사에 편입하여 석유화학 사업을 영위하고 있는 이수화학 및 정밀화학(전고체전지소재 사업)사업을 영위하고 있는 이수스페셜티케미컬 등 이수 그룹 계열사들의 공장 신설, 증설 시 원가절감 등의 시너지 효과가 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다. 또한, 자원순환 등 새로운 분야로 확대해 나가는 이수건설의 플랜트 부분 역시 석유화학, 친환경 등 분야에서 제이오의 경험을 통해 노하우를 습득하는 등 시너지 효과가 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다.

[플랜트 엔지니어링 제품 구분]

구분
설명

이차전지 소재생산플랜트
음극재 생산 설비
이차전지용 천연흑연/인조흑연 음극재 생산 설비

양극활물질 생산 설비
중대형 이차전지용 양극활물질(LFP, NCM 등) 생산 설비

그래핀 제조 플랜트
이차전지용 그래핀 음극재 제조설비

이차전지 바인더 소재(CMC) 생산 플랜트
이차전지 도전재용 제조설비

이차전지용 CNT 분산제 생산 플랜트
이차전지 도전재용 제조설비

탄소중립·친환경 관련플랜트
Off Gas 처리/회수 설비
정유공장 Off-Gas에서 H, CO₂분리 정제 설비

CO₂가스 처리 설비
소각로 배기가스 중의 CO₂포집 처리 설비

환경개선·재생사업관련 플랜트
이차전지 공장/반도체 공장폐 Solvent 재생처리 설비
사용된 폐 Solvent를 전처리 및 정제 공정을 통해 정제하여 재생하는 설비

유기화합물(VOC)대기배출 방지 설비
정유, 석유화학,이차전지 공장등에서 발생하는 휘발성 유기화합물을 포집하여 전처리설비를 통해 1차 처리를 하고 연소시켜, 대기오염을 방지하는 설비(CTO: Catalytic Thermal Oxidizer)

이차전지 소재공장 발생폐리튬액 재생처리 설비
양극재 물질 제조 공정 중 발생하는 폐 리튬액(LHM)을 다양한 공정을 통해재 처리 후 사용하기위한 재생 설비

폐배터리(리튬전지) Recycle 플랜트
전기자동차 폐리튬전지에서 친환경, 저비용 방식으로금속원료(Li)를 재생하는 기술의 확보 및 데모급/상용급 설비 개발

비철금속(Zn, Cu) Recycle 플랜트
전기자동차, 산업현장의 폐기물에서 친환경/저비용으로 유가 비철금속(Zn,Cu)을 재생하는 기술의 확보 및 데모급/상용급 설비 개발

반도체용특수소재·약품 생산플랜트
고순도 에탄올 생산 설비
Crude 에탄올을 감압증류와 추출증류공정을 통하여이차전지 바인더 원료 및 반도체용 초고순도 에탄올을 제조하는 설비

고순도 CO 생산 설비
개미산을 고순도 CO 가스(99.999%)로 전환 생산하는 플랜트 설비

화공 플랜트
DOTP 생산 플랜트
플라스틱용 친환경 가소제 생산 설비와 기술(라이센스 포함)을해외수출 추진(DOTP:Dioctyl Terephthlate)

플라스틱제품 이송 및 저장 설비
풀리에틸렌(펠렛/파우더)에 대해 고효율 공기식 이송, 혼합/저장하는 종합 설비 구축

Epoxy 연속 생산 플랜트
Pilot 기술을 통한 에폭시 수지 연속 생산 상용화 플랜트 기술개발 및 상업화 공장 건설 참여

폐플라스틱 Recycle 플랜트
폐플라스틱(PE,PP,PVC)을 다양한 공정 기술을 통해 재생하여 원료로 사용하는재생산 설비 구축

ENB 제조 공정 플랜트
EPDM Rubber의 원료인 ENB를 제조 생산하는 기술개발 및 설비 구축* EPDM : Ethylene-Propylene Diene Monomer* ENB: Ethylene- Norbornene

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

(이하 생략)
(주3) 정정 후

전방산업의 개선과 당사 제품에 대한 수요 확대로 2022년 이후 당사의 수익성이 대폭 개선되기는 하였으나, 여전히 PCB 제조 단일사업을 영위하고 있는 당사의 특성 상 단일 사업 영위에 따른 실적 변동 리스크는 상존하는 상황이며,

이러한 리스크 해소를 목적으로 당사는 사업 포트폴리오 강화를 위한 신성장동력을 확보하기 위해 신규 사업 진출을 적극적으로 모색하여 왔습니다.

이에, 당사의 기획팀은 사업영역 확장을 통한 기업의 지속성장을 도모하기 위해 신규 사업에 대한 검토를 지속하였으며, 가장 먼저 당사의 오랜 업력을 활용할 수 있는 PCB 분야의 수직/수평적 사업영역 확장을 검토하였습니다.
당사는 기술력, 상업화 및 확장성 측면에서 PCB 수직적 연관 사업인 CCL(동박적층판) 사업 등 PCB 원재료 관련 사업, 수평적 사업확장 차원에서 FC-BGA, 반도체 패키징 사업 등을 검토하였으나 PCB 산업의 밸류체인이 협소하여 연관사업 분야의 신규사업 아이템 발굴이 어렵고 관련 사업을 영위하고 있는 기업 중 적정 인수대상을 발견하기에 어려움이 존재하였습니다.
이에, 검토 기준을 PCB 산업 내 기업이 아닌 소재 사업으로 범위를 확장하여 검토를 진행하였습니다. 당사의 기획팀이 신규 사업을 위해 검토한 기준은 다음과 같습니다.

[신규 사업 검토 기준]

구분
기준
탄소나노튜브 적합 여부

1.
소재
소재 관련 사업일 것
O

2.
진입장벽
독보적인 기술력이 필요한 사업으로 기술적 진입장벽이 높을 것
O

3.
상업화
적용 중인 상업화 영역이 있을 것
O

4.
확장성
다양한 사업분야로의 확장성을 보유하고 있을 것
O

출처 : 당사 제시

상기 기준을 바탕으로 당사는 실리콘 포토닉스, 탄소나노튜브, 동박 등 신사업을 검토하였으며, 당사는 탄소나노튜브(CNT, Carbon Nanotube) 사업이 상기 기준에 부합하는 사업이라고 판단하였습니다. 실리콘 포토닉스는 신호 전달 방식을 전기에서 빛으로 바꿔 빛을 이용하여 데이터를 전송하는 기술로 반도체의 데이터 처리 능력을 향상시킬 수 있는 기술입니다. 고성능 컴퓨팅(HPC) 및 인공지능(AI) 시장의 개화로 인해 데이터 처리속도와 전송 속도를 높이기 위한 니즈가 확대되며 본격 개화한 사업이며, 기술적 진입장벽이 높고, 상업화 측면에서도 글로벌 반도체 기업들의 기술 적용 니즈가 존재하는 상황이라 당사의 검토 기준에 부합하는 사업으로 판단하였습니다. 또한, 당사의 MLB 수요처 중 글로벌 반도체 기업이 포함되어 있어 고객사와의 관계 측면에서도 유리한 사업이라고 판단하였습니다. 다만, 관련 기술이 적용 가능한 사업분야가 반도체로 한정적이라 확장성 측면에서 당사의 신사업에 적절하지 않다고 판단하였습니다. 동박의 경우, 과거 인쇄회로기판(PCB)에 주로 쓰였던 소재로 현재는 2차전지의 음극집전체로 활용되며 2차전지의 주요 소재 산업 중 하나입니다. 제작 공정이 까다롭고 첨가제에 따라 동박 성능에 큰 영향을 미치는 등 진입장벽이 높은 산업이며, 국내에서 롯데에너지머티리얼즈, SKC 등이 주요 사업으로 영위하고 있으며, 2차전지 주요 소재로 상업화 측면에서도 적합한 사업이라고 판단되었으나, 실리콘 포토닉스와 마찬가지로 확장성 측면에서 당사의 신사업에 적합하지 않은 사업이라고 판단하였습니다.

상기 기준을 바탕으로 다양한 신사업을 검토한 결과, 당사는 탄소나노튜브(CNT, Carbon Nanotube) 사업이 상기 기준에 부합하는 사업이라고 판단하였습니다. 탄소나노튜브는 1991년 발견된 나노 신소재로, 2010년대에 들어 상용화가 시작되어 높은 기술적 진입장벽이 존재하는 사업입니다. 또한, 탄소나노튜브는 반도체, 우주항공, 이차전지 등 높은 수준의 열/전기 전도성이 필요한 다양한 산업군에 활용 가능하여 소재로서 다양한 사업분야로서의 확장성을 보유하고 있으며, 2015년부터 이차전지 도전재로 각광받아 본격 개화 단계에 진입한 산업입니다. (중략)
당사는 상기 검토 기준에 부합하는 탄소나노튜브 사업에 진출하기 위해 M&A, SI 투자 등 다양한 방법을 검토하던 중, 제이오社 인수를 검토하였고, 법무법인 및 회계법인과 함께 철저한 실사를 진행하여 인수를 결정하게 되었습니다.
당사의 제이오 인수 의사결정 세부 과정은 다음과 같습니다.

[당사의 제이오 인수 의사결정 과정]

구분
시기
주요 내용

1
2024년 상반기
①1분기 : 이수페타시스, 신사업 영역/Item 발굴 착수②2분기 : 이수페타시스, 탄소나노튜브 신사업 추진 결정 및 진출방안 모색

2
2024년 6~7월
①6월 중순 : 이수그룹, 제이오 인수 제안 접수②6월 하순 ~ 7월말 : 이수페타시스, 인수 제안 검토 후 인수 추진 결정

3
2024 8월~10월
①8월초 ~ 10월 중순 : 이수페타시스, 실사 진행(재무/법률/특허)②10월 중순 ~ 10월말 : 제이오와 각종 계약조건 협상 진행

4
2024년 11월
①11월초 : 이수페타시스-제이오, 구주/신주/CB 등 계약조건 협상 완료②11/8 : 이수페타시스-제이오, 주식매매계약(SPA) 체결

출처 : 당사 제시

당사는 제이오 구주 575만주(1,581억원), 신주 546만주(997억원), 제2회차 전환사채 420억원을 취득하여 제이오 지분 30.11%를 취득할 예정이며,
제이오 구주, 신주 및 전환사채 취득가액은 각각 주당 27,500원, 18,259원, 19,475원입니다. 구주 취득은 당사와 인수대상회사의 최대주주인 강득주 사이에서 체결된 주식매매계약을 근거로 주식을 양수할 예정이며, 구주의 거래가격은 외부평가기관인 삼정회계법인의 평가를 기반으로 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 시행령 제176조의5에서 규정하고 있는 기준시가 산정 방법을 적용하여 1주당 주식가액을 산정하고, 유가증권시장 및 코스닥시장 상장법인의 최대주주변경을 수반하는 주식양수도 거래 사례를 분석하여 경영권 프리미엄율(%)을 산정하였습니다. 주식 취득가액 평가 관련 자세한 내용은 당사가 2024년 11월 11일 공시한 주요사항보고서(타법인주식및출자증권양수결정)의 첨부서류인 '외부평가기관의평가의견서'를 참고하여 주시기 바랍니다. 신주의 경우, 제이오의 제3자배정 유상증자를 통해 당사가 주식을 취득할 예정이며, 신주의 거래가격은 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-18조(유상증자의 발행가액 결정) 제2항에 의거하여, 제3자배정 유상증자의 이사회결의일(2024년 11월 08일) 전일을 기산일로 하여 과거 1개월 간의 가중산술평균주가, 1주일 간의 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가격과 최근일 가중산술평균주가 중 낮은 가격을 기준주가로 하였으며, 기준주가 대비 0.0% 할인율을 적용하여 산정하였습니다. 전환사채의 거래가격(전환가격)은 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-22조(전환사채의 전환가액 결정)에 의거하여, 본 전환사채 발행을 위한 이사회 결의일(2024년11월 08일) 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급하여 산정한 (i) 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가액과 (ii) 최근일 가중산술평균주가 및 (iii) 청약일(청약일이 없는 경우는 납입일) 전 제3거래일 가중산술평균주가 중 높은 가액으로 산정하였습니다. 각각의 거래가격 및 결정방법은 다음과 같습니다.

[제이오 거래내역 및 거래가격 결정방법]

(단위 : 주, 원)

구분
주식수
양수금액
주당 가격
거래가격 결정방법

구주
5,750,000
158,125,000,000
27,500
평가대상회사의 주가는 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5"의 방법에 따라 계산된 기준시가를 사용하였으며, 1주당 주식가액의 범위는 기준시가에평가기준일 이전 3년 간 양수도금액이 300억원 이상인 최대주주의 변경을 수반한 상장주식 주식양수도 거래 사례 중 극단치의 영향을 제거한 경영권 프리미엄율 최저치와 최고치를 적용하여 산정하였습니다.

신주
5,460,000
99,694,140,000
18,259
상기 발행가액은 금융위원회가 제정한「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-18조 제2항에 의거, 본건 유상증자를 위한 이사회결의일(2024년 11월 08일) 전일을 기산일로 하여 과거 1개월 간의 가중산술평균주가, 1주일 간의 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가격과 최근일 가중산술평균주가 중 낮은 가격을 기준주가로 하였으며, 기준주가 대비 0.0% 할인율을 적용하였습니다.(단, 원단위 미만 절상)

전환사채
2,156,611
42,000,000,000
19,475
본 사채 발행을 위한 이사회 결의일(2024년 11월 08일) 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급하여 산정한 (i) 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가액과 (ii) 최근일 가중산술평균주가 및 (iii) 청약일(청약일이 없는 경우는 납입일) 전 제3거래일 가중산술평균주가 중 높은 가액으로 하되, 원 단위 미만은 절상한다.

출처 : 이수페타시스 주요사항보고서(타법인주식및출자증권양수결정), 제이오 주요사항보고서(유상증자 결정), 제이오 주요사항보고서(전환사채권발행결정)주1) 주당 가격은 단순 양수금액/주식수 로 산정하였습니다.주2) 전환사채의 주식수는 시가하락 등에 따른 전환가액 조정이 없는 경우를 기준으로 기재하였으며, 전환가액 조정이 발생할 경우 전환사채의 '주당 가격'이 변동될 수 있습니다.

[(주)제이오 개요]

구 분
피인수회사

회사명
㈜제이오

대표이사
강득주

최대주주
강득주 외 6인(39.26%)

주소
본사
인천광역시 연수구 센트럴로 263, 907호(송도동, 아이비에스타워)

연락처
032-210-5801

주요사업

탄소나노튜브, 플랜트엔지니어링

설립연월
1994년 11월

결산월
12월

법인구분
코스닥시장 상장법인

상장연월
2023년 02월

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

[제이오 사업부문별 세부 내용]

사업부문
세부내용

전지소재(탄소나노튜브)부문
이차전지 도전재용 탄소나노튜브 개발 및 생산, 탄소나노튜브 섬유 및 시트 개발 및 생산

플랜트 엔지니어링부문
이차전지, 전자재료 등에 필요한 소재 생산설비 및 식품, 석유화학, 에너지 산업 등 다양한 분야에서 공정설계, 기본 및 상세설계, 사업관리, 시운전등 EPC 관련 서비스를 제공

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

[제이오 매출 구성 현황]

(단위: 천원)

매출 구분
2024년 3분기말
2023년
2022년
2021년
2020년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

플랜트 엔지니어링 부문
60,031,925
88.2%
86,924,542
75.9%
56,220,237
83.1%
75,413,359
95.8%
45,956,527
97.5%

전지소재(탄소나노튜브) 부문
7,998,645
11.8%
27,318,093
23.9%
11,340,036
16.8%
3,253,874
4.1%
1,058,783
2.2%

기타
56,988
0.08%
251,328
0.2%
94,829
0.1%
35,565
0.0%
126,000
0.3%

합계
68,087,558
100.00%
114,493,963
100.0%
67,655,302
100.0%
78,702,798
100.0%
47,141,310
100.0%

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서 및 사업보고서주) 기타는 임대수익입니다.

당사의 인수대상회사인 제이오의 2024년 3분기말 기준 매출의 88.2%는 플랜트 엔지니어링 부문에서 발생하고 있으며, 당사가 신규사업 아이템으로 선정한 탄소나노튜브를 제조하는 전재소재 부문의 매출비중은 11.8% 수준으로 탄소나노튜브 사업의 매출비중이 높지 않은 편입니다. 다만, 제이오는 글로벌 최고의 탄소나노튜브 대량생산 연속기술을 통해 독보적인 기술 경쟁력을 확보하고 있으며, 세계 최초로 탄소나노튜브 대량생산에 성공하였고, 탄소나노튜브 생산의 Full Line-up을 보유한 세계 유일의 기업으로 탄소나노튜브 산업 내 우수한 기술 경쟁력을 보유한 회사입니다. 또한, 국내에서 탄소나노튜브 제조 사업을 영위하고 있고 양산체계를 갖춘 회사는 LG화학, 제이오 및 금호석유화학 3개 사이며, 그 중 제이오가 당사가 인수하기에 적정한 기업이라고 판단하였습니다. 제이오의 탄소나노튜브 생산 Capa는 연간 2,000톤 수준으로 탄소나노튜브 산업 내에서 우수한 경쟁력을 갖추고 있습니다.

[국내 주요 탄소나노튜브 업체 Capa 현황]

(단위 : 억원, 톤/년, %)

업체명
자산총계
Capa(톤/년)
시장점유율

LG화학
346,802
2,900
55%

제이오
2,385
2,000
38%

금호석유화학
45,449
360
7%

계
-
5,260
100%

출처: 제이오 제시주1) 자산총계는 2024년 3분기말 별도 기준입니다.주2) 신고서 제출일 전일 현재 Capa 기준으로 작성되었습니다

(중략)당사가 생산하고 있는 핵심부품인 PCB는 절연판 위에 동박을 입혀서 회로를 형성하고 그 회로 위에 반도체와 콘덴서 등 전자부품을 실장하여, 각 부품들을 전기적으로 연결해주는 기판으로 전자 산업의 기술발전을 위해 반드시 선행되어야 할 첨단 부품입니다. 때문에 PCB에 사용되는 재료는 뛰어난 단열성과 열팽창 계수, 높은 기계적 강도와 열전도율 등 뛰어난 성능이 요구되고 있습니다. 제이오가 생산하는 탄소나노튜브(CNT)의 경우 높은 강도, 우수한 전기 전도성 등 소재로서 뛰어난 특성을 가지고 있어 큰 주목을 받고 있는 소재이며, 전자기기 및 반도체, 복합소재 등 첨단 소재에 적용하기 위한 연구가 활발히 진행되고 있습니다. 특히 CNT를 PCB의 주 재료로 적용 가능할 경우, 전기 전도성과 열 전도성이 향상되어 고속 데이터와 항공우주 등의 분야에서 요구하는 고성능 PCB를 생산하는 시너지를 발휘할 수 있을 것으로 기대됩니다. 최근 AI 열풍으로 수요가 급상승하고 있는 당사의 핵심 부품 고다층 PCB(MLB)의 시장의 경우에도 당사는 글로벌 MLB 시장 점유율 1위를 기록하며 우수한 시장경쟁력을 보유하고 있습니다. 제이오의 우수한 기술을 활용하여 MLB의 재료로 CNT를 적용할 수 있다면, 타 경쟁사와 MLB 성능 격차를 더욱 벌리며 빠르게 성장하고 있는 MLB 시장을 계속해서 선도해 나갈 수 있을 것으로 기대됩니다.

당사와 제이오는 고성능 PCB 제조를 위한 CNT를 공동으로 연구하며 PCB 성능 개선에 시너지 효과를 낼 수 있을 것으로 기대합니다. CNT의 경우 높은 강도, 우수한 전기 전도성 등 뛰어난 특성으로 인해 디스플레이, 나노센서, 이차전지 소재 등 다양한 전기/전자 분야에서 활발하게 연구 및 적용되고 있습니다. 제이오의 CNT 기술을 활용하여 당사와 함께 공동연구를 통해 소재를 개발한다면, 궁극적으로 1) PCB 방열기술의 한계 극복과 2) 고밀도 PCB 구현할 수 있을 것으로 기대됩니다.

현재 고성능 PCB의 주요 수요처인 데이터센터와 AI 가속기(GPU, TPU 등)는 고성능 연산 작업으로 인해 막대한 열을 발생시키고 있습니다. PCB는 데이터센터 및 AI 시스템에서 열 관리와 전력 공급 안정성을 유지하는 핵심 부품이기에, PCB의 방열 관리성의 중요성이 계속해서 대두되고 있습니다. 당사는 현재 기존 PCB에 전자제품의 회로 보드와 같은 다양한 부품들 사이의 전기전 연결을 개선하기 위한 은(Ag) 입자를 포함한 액상 또는 반고체 상태의 물질인 ‘은(Ag) 페이스트’를 사용하고 있습니다. 그러나 은 페이스트를 사용한 PCB는 과열로 인한 수축팽창 시 전기적 끊어짐 현상이 발생하여 제품불량으로 이어지는 결과를 초래하고 있습니다. 이로 인해 해외 주요 고객사로부터 기존의 은 페이스트를 사용하고 있는 PCB의 방열 기술의 한계를 극복할 수 있는 차세대 PCB에 대한 수요가 지속적으로 발생하고 있습니다. 이러한 상황 속에 기존 PCB 방열 기술의 한계를 극복하고, 전기적 끊어짐을 억제하며, 전도도 향상 및 발열 감소의 효과가 있는 ‘CNT 페이스트’를 제이오와 공동 연구/개발한다면, 궁극적으로 당사의 PCB 성능 개선을 기대할 수 있어 CNT와 PCB 간 사업연계성이 가시적입니다.

또한 데이터센터 및 AI시스템에서 요구하고 있는 고밀도 PCB를 구현하기 위해서는 PCB 표면의 도금 두께를 감소시키는 것이 필수적입니다. 도금 두께가 얇을수록 미세 패턴 구현이 쉬워, 원하는 성능의 고밀도 회로를 제작할 수 있습니다. 그러나 당사가 현재 도금 방식으로 사용하는 ‘Resin Base Plugging Ink’는 저비용 제조와 표준 PCB 생산에는 적합하지만, 열전도도와 전기전도도가 낮고, 도금 두께가 두꺼워(20 μm ~ 50 μm) 고성능 PCB 제작에는 어려움이 있습니다. 당사가 기존에 사용하던 Resin Base Plugging Ink 대신 CNT 페이스트를 PCB의 도금 소재로 적용한다면, 기존 PCB의 도금 두께를 50μm에서 5μm로 감소시켜 데이터센터용 고밀도 PCB 설계 최척화를 실현하는 데도 일조할 수 있을 것으로 기대됩니다.

당사는 지난 9월 ‘탄소 나노튜브(CNT)를 활용한 데이터센터 및 AI용 에너지 효율 PCB 개발’이라는 프로젝트의 명으로 데이터센터 및 AI 시스템의 방열 문제를 해결하여 에너지 효율을 극대화하고, PCB의 성능과 신뢰성을 강화하기위한 CNT 연구에 돌입하였습니다. 2025년에는 샘플 프로세스를 최적화하고 2027년에는 양산 생산성 향상 및 특허출원, 2028년에는 생산 관련 시설 투자를 목표로 하고 있습니다.

동 프로젝트의 총 개발 예상 비용은 10억원으로, 기존에 당사가 지출하고 있는 연구개발비용인 24년 3분기 46억원, 23년 52억원, 22년 41억원에서 유의미하게 벗어나지 않는 수준입니다. 특히 해당 연구개발비용은 매출액 대비 비율은 각 0.88%, 0.91%, 0.82%로 연구개발로 인한 자금조달은 필요하지 않을 것으로 예상됩니다.

데이터센터와 AI시스템의 에너지 효율화와 방열 문제가 계속해서 대두되고 있는 가운데, 당사는 제이오와의 연구를 통해 가파르게 상승하고 있는 데이터센터 및 AI 시스템의 고성능 PCB 수요에 발빠르게 대응할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 해당 기술 개발을 통해 경쟁사와의 기술 격차를 벌리고, 기존 주요 고객사들의 수요를 유지하며, 나아가 향후 새로운 고객사들의 수요까지 대응하며 당사와 제이오의 매출 성장에 일조할 것으로 기대됩니다.

한편, 제이오가 생산하는 탄소나노튜브와(CNT)와 당사의 그룹 계열사인 이수스페셜티케미컬이 제조하는 황화리튬(Li2S)은 배터리 산업 내에서 각기 다른 기술적 단계와 시장 영역에 위치해 있으며, 밸류체인 상 상호 연관성이 낮은 소재입니다. 황화리튬은 황화물계 전고체전지(Sulfide-based Solid-State Battery)의 전해질로 사용되는 원료로, 리튬 수산화물(LiOH)과 황(S)을 원료로 하여 합성 및 제조되며, 기존의 전해질 소재와는 다른 특수한 제조 공정과 기술적 요구사항을 필요로 합니다. 탄소나노튜브는 고전도성(High Conductivity), 고강도(High Strength) 등 우수한 전기·열적 특성을 갖추고 있어, 여러 응용 분야 중 배터리에서는 도전재(Conductive Additive)로 사용됩니다. 이러한 도전재로서 탄소나노튜브는 배터리 내 전자의 이동을 촉진하여 배터리의 에너지 효율과 출력 성능을 향상시키는 데 기여합니다. 탄소나노튜브는 에틸렌(C₂H₄)을 원료로 하여 화학기상증착법(Chemical Vapor Deposition, CVD) 또는 촉매성장법(Catalytic Growth Method)을 통해 합성되는데, 황화리튬에 이용되는 원료 및 기술과는 연관성이 낮은 기술입니다. 이처럼 황화리튬과 탄소나노튜브 두 소재는 배터리 내 상이한 영역에서 서로 독립적인 기능을 수행하며, 원료와 제조 공정이 서로 완전히 독립적이기 때문에, 공급망이나 밸류체인 상 연계성도 크지 않다고 판단됩니다.
CNT는 황화리튬보다 오히려 PCB와 연계성이 더 높은 것으로 판단되는데, 이는 CNT의 우수한 전기 전도성으로 PCB의 신호 전송 기능을 향상시켜 신호 손실을 줄이고 전반적인 장치 성능을 개선할 수 있다는 점, CNT의 뛰어난 열 전도성은 PCB 내에서 보다 효율적인 열 방출을 가능하게 하여 과열 위험을 줄여 PCB 수명을 향상시킨다는 점, CNT는 전기적, 열적 이점 외에도 뛰어난 기계적 강도를 제공하여 내구성이 중요한 PCB에 사용하기에 이상적이라는 점 등에 기인합니다. 당사의 그룹 계열사인 이수스페셜티케미컬이 제조하는 황화리튬은 양극과 음극 사이 리튬 이온의 매개체 역할을 하는 전해액 재료로 활용됩니다. 따라서 제이오와 이수스페셜티케미컬은 모두 이차전지 밸류체인 내에 속하지만, 제이오의 기술은 양극과 음극에 적용되고, 이수스페셜티케미컬의 기술은 전해액에 한정되므로 기술 간의 직접적인 연관성은 낮다고 판단됩니다. 이에 반해 CNT는 전도성 및 내구성 특성 덕분에 PCB의 고성능 전자소자에 적용 가능성이 높아, 제이오의 CNT 사업은 황화리튬 소재 사업보다는 PCB 사업과의 연계성 및 시너지가 더 가시적이라고 판단됩니다.한편,
제이오의 플랜트 엔지니어링 사업의 경우, 이차전지 소재생산 플랜트, 탄소중립·친환경 관련 플랜트, 환경개선·재생사업 관련 플랜트 등 다양한 분야에서 공정설계, 기본 및 상세설계, 사업관리, 시운전 등 EPC 관련 사업을 영위하고 있으며, 20년 이상 경력의 화학·화공·기계·전기·전자 등 플랜트 설계 관련 기술자들이 엔지니어링 업무를 직접 수행하고 관리하여 고객의 니즈에 최적화된 서비스를 제공하고 있습니다.

당사가 영위하고 있는 PCB 제조업과 제이오의 플랜트 엔지니어링 사업 간 직접적인 연관성은 존재하지 않습니다. 다만, 당사가 영위하고 있는 PCB 제조업은 현재 수요 대비 공급이 부족한 상황으로 당사는 적극적인 설비투자를 바탕으로 확대되는 시장을 선제적으로 점유하여 수익성을 확보하기 위해 노력하고 있으며, 향후 당사의 생산설비 증설 과정에서 제이오의 플랜트 사업부와의 시너지 효과가 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다.이와 관련하여, 현재 제이오의 플랜트 사업부는 PCB 제조시설 관련 엔지니어링 경력이 없고, 플랜트 엔지니어링 사업은 해당 산업에 대한 장기간에 걸친 경험과 축적된 기술이 경쟁력으로 작용하여 제이오의 플랜트 사업부가 단기간 내 PCB 생산설비 공사에서의 경쟁력을 갖추기는 어렵습니다. 그럼에도 불구하고, 제이오의 플랜트 사업부는 20년 이상 경력의 설계 관련 기술자들을 보유하고 있으며, 해당 기술자들이 반도체, 이차전지, 환경, 에너지 등 다양한 플랜트 분야의 기술력을 보유하고 있어 향후 PCB 제조설비 관련 엔지니어링 기술을 습득하는 것 또한 가능할 것으로 예상됩니다. 제이오의 플랜트 사업부가 PCB 제조설비 관련 엔지니어링 기술력을 습득할 경우, 당사의 생산설비 증설 과정에서의 원가 절감, PCB 제조 기술의 외부 유출 우려 최소화 등 다양한 부분에서의 시너지가 발생할 수 있을 전망이며, 제이오 측면에서도 생산설비 증설 니즈를 보유한 고객사 추가확보, PCB 관련 신규 사업분야 진출 등 시너지가 발생할 수 있을 것으로 전망됩니다.

또한,
제이오 인수를 통해 플랜트 사업 영위 기업을 계열회사에 편입하여 석유화학 사업을 영위하고 있는 이수화학 및 정밀화학(전고체전지소재 사업)사업을 영위하고 있는 이수스페셜티케미컬 등 이수 그룹 계열사들의 공장 신설, 증설 시 원가절감 등의 시너지 효과가 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다. 또한, 자원순환 등 새로운 분야로 확대해 나가는 이수건설의 플랜트 부분 역시 석유화학, 친환경 등 분야에서 제이오의 경험을 통해 노하우를 습득하는 등 시너지 효과가 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다.

[플랜트 엔지니어링 제품 구분]

구분
설명

이차전지 소재생산플랜트
음극재 생산 설비
이차전지용 천연흑연/인조흑연 음극재 생산 설비

양극활물질 생산 설비
중대형 이차전지용 양극활물질(LFP, NCM 등) 생산 설비

그래핀 제조 플랜트
이차전지용 그래핀 음극재 제조설비

이차전지 바인더 소재(CMC) 생산 플랜트
이차전지 도전재용 제조설비

이차전지용 CNT 분산제 생산 플랜트
이차전지 도전재용 제조설비

탄소중립·친환경 관련플랜트
Off Gas 처리/회수 설비
정유공장 Off-Gas에서 H, CO₂분리 정제 설비

CO₂가스 처리 설비
소각로 배기가스 중의 CO₂포집 처리 설비

환경개선·재생사업관련 플랜트
이차전지 공장/반도체 공장폐 Solvent 재생처리 설비
사용된 폐 Solvent를 전처리 및 정제 공정을 통해 정제하여 재생하는 설비

유기화합물(VOC)대기배출 방지 설비
정유, 석유화학,이차전지 공장등에서 발생하는 휘발성 유기화합물을 포집하여 전처리설비를 통해 1차 처리를 하고 연소시켜, 대기오염을 방지하는 설비(CTO: Catalytic Thermal Oxidizer)

이차전지 소재공장 발생폐리튬액 재생처리 설비
양극재 물질 제조 공정 중 발생하는 폐 리튬액(LHM)을 다양한 공정을 통해재 처리 후 사용하기위한 재생 설비

폐배터리(리튬전지) Recycle 플랜트
전기자동차 폐리튬전지에서 친환경, 저비용 방식으로금속원료(Li)를 재생하는 기술의 확보 및 데모급/상용급 설비 개발

비철금속(Zn, Cu) Recycle 플랜트
전기자동차, 산업현장의 폐기물에서 친환경/저비용으로 유가 비철금속(Zn,Cu)을 재생하는 기술의 확보 및 데모급/상용급 설비 개발

반도체용특수소재·약품 생산플랜트
고순도 에탄올 생산 설비
Crude 에탄올을 감압증류와 추출증류공정을 통하여이차전지 바인더 원료 및 반도체용 초고순도 에탄올을 제조하는 설비

고순도 CO 생산 설비
개미산을 고순도 CO 가스(99.999%)로 전환 생산하는 플랜트 설비

화공 플랜트
DOTP 생산 플랜트
플라스틱용 친환경 가소제 생산 설비와 기술(라이센스 포함)을해외수출 추진(DOTP:Dioctyl Terephthlate)

플라스틱제품 이송 및 저장 설비
풀리에틸렌(펠렛/파우더)에 대해 고효율 공기식 이송, 혼합/저장하는 종합 설비 구축

Epoxy 연속 생산 플랜트
Pilot 기술을 통한 에폭시 수지 연속 생산 상용화 플랜트 기술개발 및 상업화 공장 건설 참여

폐플라스틱 Recycle 플랜트
폐플라스틱(PE,PP,PVC)을 다양한 공정 기술을 통해 재생하여 원료로 사용하는재생산 설비 구축

ENB 제조 공정 플랜트
EPDM Rubber의 원료인 ENB를 제조 생산하는 기술개발 및 설비 구축* EPDM : Ethylene-Propylene Diene Monomer* ENB: Ethylene- Norbornene

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

(주4) 정정 전

시장조사기관 SNE Research에 따르면 글로벌 탄소나노튜브 시장은 연평균성장율 41.4%로 급성장이 예상됩니다. 탄소나노튜브는 현재 이차전지 도전재의 소재로 주로 사용되고 있으나, 향후 반도체, 디스플레이, 우주항공 등 다양한 산업분야의 부품 및 소재로 활용가치가 높을 것으로 전망됩니다.

[글로벌 탄소나노튜브 시장 성장성]

글로벌 cnt 시장 전망.jpg
글로벌 CNT 시장 전망

출처 : SNE Research

(주4) 정정 후

시장조사기관 SNE Research에 따르면 글로벌
이차전지 도전재용
탄소나노튜브 시장은 연평균성장율 41.4%로 급성장이 예상됩니다. 탄소나노튜브는 현재 이차전지 도전재의 소재로 주로 사용되고 있으나, 향후 반도체, 디스플레이, 우주항공 등 다양한 산업분야의 부품 및 소재로 활용가치가 높을 것으로 전망됩니다.

[글로벌 탄소나노튜브 시장 성장성(이차전지 도전재용)]

글로벌 cnt 시장 전망.jpg
글로벌 CNT 시장 전망

출처 : SNE Research

한편, 또다른 시장조사기관 Market.US에 따르면 글로벌 탄소나노튜브 시장 규모는 2022년 76억 달러에서 2032년 313억 달러로 성장할 것으로 예상되어 연평균성장률 15.21%가 전망됩니다. 탄소나노튜브는 강도와 유연성으로 인해 다른 나노스케일 구조를 지시하는 데 사용될 수 있는 잠재력이 있어 나노기술 개발에 더욱 중요해질 전망이며, 경량 장비 개발에 효과적으로 항공우주 및 방위 산업에서 수요가 증가할 것으로 전망됩니다. 이에 더불어 의료 및 헬스케어, 전기 장치, 광학 장치와 같은 응용 분야에서 다중벽 탄소나노튜브의 인기가 높아짐에 따라 시장 성장이 촉진될 것으로 예상됩니다.

[글로벌 탄소나노튜브 시장 성장성]

글로벌 cnt 시장 전망_2.jpg
글로벌 CNT 시장 전망_Market.us

출처 : Market.US

유사하게,
Precedence
Research에서도 (1) CNT의 우수한 확장성을 바탕으로 다양한 분야에서의 수요 확대 (2) 한국, 중국, 일본 등에서의 전자제품에 대한 수요가 증가함에 따라, CNT가 적용될 수 있는 넓은 분야 중 반도체 向 CNT에 대한 수요가 특히 확대될 것으로 전망된다는 점 (3) 의료산업에서의 CNT 활용 가능성 등을 근거로 글로벌 탄소나노튜브 시장 연평균성장률 14.45%를 전망하였습니다.

[글로벌 탄소나노튜브 시장 성장성]

cnt 성장성_precedence.jpg
cnt 성장성_precedence

출처 : Precedence Research

시장조사기관마다 탄소나노튜브 시장 성장성에 대한 전망치는 일부 상이하나 보수적인 기관도 15% 수준의 연평균성장률을 전망하고 있어 탄소나노튜브 시장은 향후 뚜렷한 성장세가 기대되는 것으로 파악됩니다.
(주5) 정정 전

제이오가 영위하는 플랜트 엔지니어링 사업은 일반적인 대기업 엔지니어링 사업과는 범위에서 차이가 있습니다. 일반적으로 엔지니어링 회사는 외국에서 기본설계 기술을 확보하여 상세 설계 및 시공을 수행합니다. 그러나 제이오는 설립부터 연구용 설비를 설계하며 기본설계를 진행하였습니다. 현재는 상업용 설비의 기본 설계를 진행하고 상세 설계, 구매, 제작, 시공 등 EPC사업을 영위하는 종합 엔지니어링 회사입니다.
(주5) 정정 후

제이오가 영위하는 플랜트 엔지니어링 사업은 일반적인 대기업 엔지니어링 사업과는 범위에서 차이가 있습니다.

[플랜트 엔지니어링 프로세스]

플랜트엔지니어링 프로세스.jpg
플랜트엔지니어링 프로세스

출처 : 시스템엔지니어링 학술지 제14권 1호

플랜트 엔지니어링은 가장 먼저 시스템의 구성과 적용기술 등 기초를 잡는 '기본 설계'를 거치고 해당 설계도를 통해 '상세 설계'와 '시공'을 진행하는 단계를 거칩니다. 대기업 엔지니어링 회사는 흔히 플랜트 '상세 설계' 및 '시공'에 초점을 맞추고 있어, 시공에 필요한 근간인 기본 설계 기술은 자체 개발하지 않고기본 설계가 가능한 플랜트 엔지니어링 업체에 용역으로 맡기는 것이 일반적입니다. 그러나 제이오는 '기본 설계' 기술부터 자체적으로 개발하여 플랜트를 '상세 설계'하고 '시공'하는 종합 플랜트 엔지니어링 회사로 대기업 엔지니어링 회사와 영위하는 사업의 범위에 차이가 있습니다. 제이오는 현재 상업용 설비의 기본 설계를 진행하고 상세 설계, 구매, 제작, 시공 등 EPC사업을 영위하는 종합 엔지니어링 회사입니다.
(주6) 추가 기재

한편, 그룹 내 특수관계자 거래 여부는 거래성격에 따라 결정/진행하고 있습니다. 구체적으로 생산 및 기술과 관련된 직접 거래는 기술보안 등의 사유로 특수관계자와 거래를 진행하고, 생산 및 기술과 관련 없는 거래는 제3자와 경쟁입찰로 진행하고 있습니다. 최근 당사 사례로, 신규 4공장 증설에 있어 생산 유관 시설에 대해서는 내부 보안유지를 위해 계열사를 통한 수의계약을 진행하였습니다. 이는 당사가 글로벌 기업들을 주요고객사로 두고 있고, 네트워크용 고부가 고난이도 PCB제품 글로벌 TOP 공급 회사로서 당사의 기술 및 노하우 유출 방지(①당사 직접 제작 장비에 대한 기술 보안, ②고난이도 제품 제작에 가장 효율적인 프로세스별 공정 배치 노하우, ③신공법 제품의 기술 및 품질 관리 노하우, ④생산설비 제원 유출방지)를 위하여 신뢰할 수 있는 업체 선정이 필요하였기 때문입니다. 특수관계인과의 거래로 당사는 3곳의 업체로부터 적산견적을 통한 비교견적으로 시장가 대비 공사대금의 적정성을 확보하였습니다. 또한, 거래로 인해 발생할 수 있는 이해관계자간의 부당지원 또는 부당이익제공, 이해충돌 등의 경우 공정거래법 및 상법 등의 면밀한 사전검토를 통해 문제여부를 확인한 후 진행하는 등 법에서 열거하는 사항을 준수하고자 하였습니다.당사가 인수 예정인 제이오는 플랜트사업부와 탄소나노튜브 사업부를 영위하고 있습니다. 제이오의 탄소나노튜브 사업의 경우, 해당 사업의 특수성을 감안할 때 현재로서는 당사를 포함하여 이수그룹 계열사와의 내부거래의 발생가능성이 있다고 생각하기 어렵습니다. 반면, 제이오의 플랜트사업부는 다양한 분야의 제조업 공장에 대한 설계, 시공 경험을 풍부하게 갖추고 있기 때문에, 당사가 신규 공장 증설 등의 수요가 있을 때에 제이오의 플랜트 사업부의 참여를 고려해 볼 여지는 있습니다. 그러나, 이러한 가정적 상황이 발생한다면, 당사는 상법 제397조의 2등 관련 법규의 준수를 위해 제이오와의 거래가 특수관계자에게 부당한 이익을 분여하는 거래로 오인되지 않도록 거래대상, 거래방식, 거래가격 등의 결정에 있어 신중한 사전검토와 이사회 결의를 거침으로서, 해당 거래를 결정함에 있어서 최대한의 투명성과 공정성을 확보하기 위한 만반의 조치를 취할 것입니다.
(주7) 정정 전

제이오의 최근 3년간 매출액을 살펴보면 2021년 787억원, 2022년 676억원, 2023년 1,145억원을 기록하며 증가하는 추세에 있습니다. 영업이익은 2021년 -39억원, 2022년 -23억원, 2023년 120억원 수준이며, 당기순이익은 2021년 -146억원, 2022년 -57억원, 2023년 174억원으로 2023년 흑자 전환하여 이후 안정적으로 순이익을 창출하고 있습니다. 이에 따라 제이오의 영업이익률은 2021년 -5.0%, 2022년 -3.3%, 2023년 10.5%를 기록하였고, 당기순이익률은 2021년 -18.6%, 2022년 -8.4%, 2023년 15.2%를 기록하였습니다. 2023년 CNT 사업부의 안산 제1공장 신규 설비가 2023년 7월부터 본격 가동됨에 따라 매출이 큰 폭으로 성장하였고, 이로 인해 동 2023년 영업이익 및 순이익 흑자전환에 성공하였습니다. 2024년 3분기에는 전방 수요 부진에 따른 고객사 가동률 하락으로 CNT 사업부 성장폭이 일시적으로 축소되며 2023년 대비 영업이익률과 당기순이익률이 감소한 것으로 판단됩니다.

2024년 3분기말 기준 제이오의 매출액은 681억원이며, 각 사업별 비중은 플랜트엔지니어링 사업부문 88.2%, 전지소재 사업부문 11.8% 입니다. 이와 같이 제이오의 사업포트폴리오는 플랜트엔지니어링 부문이 높은 비중을 차지하고 있습니다. 제이오 매출실적 및 비중은 아래 표와 같습니다.

[최근 5개년 매출 구성 현황]

(단위: 천원)

매출 구분
2024년 3분기말
2023년
2022년
2021년
2020년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

플랜트 엔지니어링 부문
60,031,925
88.2%
86,924,542
75.9%
56,220,237
83.1%
75,413,359
95.8%
45,956,527
97.5%

전지소재(탄소나노튜브) 부문
7,998,645
11.8%
27,318,093
23.9%
11,340,036
16.8%
3,253,874
4.1%
1,058,783
2.2%

기타
56,988
0.08%
251,328
0.2%
94,829
0.1%
35,565
0.0%
126,000
0.3%

합계
68,087,558
100.00%
114,493,963
100.0%
67,655,302
100.0%
78,702,798
100.0%
47,141,310
100.0%

주1) 기타는 임대수익입니다.

(중략)
제이오는 공종별 및 발주처별로 분산된 포트폴리오를 기반으로 사업포트폴리오에 대한 분산 및 관리능력을 보유하고 있으며, 외형 확대 및 사업 변동성 완화를 위해 다양한 산업분야로 플랜트엔지니어링 사업을 확대하여 포트폴리오를 다각화를 추진하고 있습니다.

[플랜트사업부 산업별 사업분야]

주요사업 분야
사업개요

화학·석유화학 관련 산업

- 고객사와 협력하여 제조공정 기술개발 및 기본설계를 필요로 하는 정밀화학 플랜트 분야

- 플라스틱 분체 이송/저장 설비

이차전지소재

관련 산업

- 이차전지 양극재/음극재 생산플랜트 설비 공사

- 폐전지 Recycling/소재 회수 플랜트 공사 및 패키지 플랜트화

- 배터리 소재, 폐액 Recycling Plant를 위한 장치 패키지 국산화

탄소중립·친환경

관련 산업

- 산업설비 배가스 CO2 회수/고순도 정제 설비 구축

- 회수 H2가스(Green/Grey) 고순도 정제 설비 구축

- 제철소 발생 COG(Coke Oven Gas) 처리 및 H2/CO2 회수 설비

- 산업폐기물/광물재 탄산화&희토류 금속 추출공정 산업화 대비

친환경제품·폐기물

재생처리 관련 산업

- 공장, 저장소 VOC 처리설비 사업(CTO, RTO, VRU)

- 폐기물, 폐플라스틱 Recycling 플랜트 공사

- 생분해성/바이오 플라스틱 플랜트 공사

- 전지공장, 화학공장 발생 폐솔벤트 Recycling 재생 플랜트 공사

반도체용 특수소재 / 고순도약품 및 가스 관련 산업

- 고부가가치 특수가스 정제 및 생산 설비 구축

- 반도체용 고순도 화합물 생산/정제 플랜트 구축

출처 : 제이오 제시

(중략)
한편, 제이오 전지소재사업부의 2024년 3분기말 기준 매출액은 a사 53.84%, b사 21.10%, c사 4.00%, 기타 21.06% 등으로 구성되어 있으며 특정 매출처에 대한 의존도가 높습니다.

[최근 5개년 매출처별 매출액]

(단위 : 백만원)

구분
매출처
2024년 3분기말
2023년말
2022년말
2021년말
2020년말

매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중

전지소재사업(탄소나노튜브)
a사
4,306
53.84%
2,769
10.14%
1,388
12.20%
273
8.37%
52
4.95%

b사
1,688
21.10%
4,665
17.08%
1,621
14.30%
352
10.82%
40
3.78%

c사
320
4.00%
19,684
72.05%
8,062
71.10%
2,437
74.90%
629
59.38%

기타
1,685
21.06%
200
0.73%
269
2.40%
192
5.91%
338
31.89%

합계
7,999
100.00%
27,318
100.00%
11,340
100.00%
3,254
100.00%
1,059
100.00%

출처: 제이오 사업보고서 및 분기보고서

(중략)이에 기업 규모 및 재무 구조가 우량한 글로벌 이차전지 제조사가 제이오의 실질적인 고객사이며, 해당 업체들의 장기 사업계획에 따라 제이오와 직접적으로 탄소나노튜브 공급을 협의하고 있습니다. 뿐만 아니라, 전세계에서 이차전지 제조사로부터 성능 테스트를 통과하여 양산 공급에 성공한 탄소나노튜브 제조사가 소수에 불과하므로 제이오가 공급 협상력 우위의 지위를 지속할 수 있을 것으로 예상되므로 제이오가 직접적으로 매출하는 매출처(분산액 제조사)로부터의 대금 미회수 및 갑작스런 공급 중단 등의 발생 위험은 매우 제한적일 것으로 판단됩니다.

한편, 향후 제이오가 기확보한 이차전지 제조사 외에 현재 성능 테스트 및 양산 공급을 논의 중인 신규 이차전지 제조사에 대한 납품 개시, 제이오가 확보하고 있는 고객사에 대한 공급량 확대, 고객사의 사업 계획 변동, 공급 구조 변동(분산사 확대/축소 또는 변경), 제이오가 직접 분산액 형태로 최종 고객사에 공급 등에 따라 현재 이뤄지고 있는 탄소나노튜브 공급 및 매출 구조가 변화될 수 있으며, 이에 따라 특정 매출처에 대한 매출 편중 구조도 달라질 수 있습니다.

(주7) 정정 후

제이오의 최근 3년간 매출액을 살펴보면 2021년 787억원, 2022년 676억원, 2023년 1,145억원을 기록하며 증가하는 추세에 있습니다. 영업이익은 2021년 -39억원, 2022년 -23억원, 2023년 120억원 수준이며, 당기순이익은 2021년 -146억원, 2022년 -57억원, 2023년 174억원으로 2023년 흑자 전환하여 이후 안정적으로 순이익을 창출하고 있습니다. 이에 따라 제이오의 영업이익률은 2021년 -5.0%, 2022년 -3.3%, 2023년 10.5%를 기록하였고, 당기순이익률은 2021년 -18.6%, 2022년 -8.4%, 2023년 15.2%를 기록하였습니다. 2023년 CNT 사업부의 안산 제1공장 신규 설비가 2023년 7월부터 본격 가동됨에 따라 매출이 큰 폭으로 성장하였고, 이로 인해 동 2023년 영업이익 및 순이익 흑자전환에 성공하였습니다. 2024년 3분기에는
이차전지
전방 수요 부진에 따른 고객사 가동률 하락으로

이차전지에 사용되는 소재 제조를 담당하는
CNT 사업부 성장폭이
(삭제)
축소되며 2023년 대비 영업이익률과 당기순이익률이 감소한 것으로 판단됩니다.
이러한 이차전지 전방 산업 수요 부진은 2024년 들어 본격화된 전기차 캐즘(시장의 수요가 일정 수준에서 더 이상 늘어나지 못하는 현상)에 기인합니다. 이러한 캐즘 현상이 장기화가 될 수 있는 주요 요인은 아래와 같습니다.

[캐즘 장기화 주요 요인]

캐즘 장기화 요인
내용

정책 및 가격적인 측면
전기차 관련 보조금 축소 및 폐지에 따른 가격 부담

기술적인 측면
전기차의 주행거리 및 충전 속도 등의 한계

부정적인 인식 측면

실제보다 과장되어 있는 전기차 화재에 대한

부정적인 인식

가장 먼저 정책 및 가격적인 측면에서 각국의 전기차 시장에 대한 정책적 지원 축소가 궁극적으로 전기차 캐즘의 장기화를 야기하는 요인으로 작용할 수 있습니다. 전기차 제조원가의 30~40%를 차지하고 있는 이차전지의 비싼 가격 때문에 최종 소비자의 외면을 받아 그간 각국
의 정부에서는 보조금을 지급하는 형태로 소비자의 선택을 독려하고 있었습니다. 또한 이차전지의 주요 수요처인 완성차 업체의 입장에서도 전기차가 내연기관차 대비 경쟁력을 갖기 위해 전기차 제조 비용을 비용 부담을 줄이고자하는 요구가 존재했고, 이는 이차전지 업체에 대한 제조 단가 인하 압력으로 작용해왔습니다. 여기에 더하여 이자천지 소재 및 리튬 및 코발트 등의 원자재의 가력 하락함에 따라 이차전지의 가격이 지속적으로 하락하고 있어 전기차는 가격 경쟁력을 갖춰가고 있었습니다.그러나 최근 각국에서는 현재 유럽 등의 국가에서는 전기차 관련 보조금 지급을 축소하고 있고, 트럼프 미국 대통령 당선인의 주 정책 中 IRA(인플레이션 감축법) 폐지와 AMPC(첨단제조생산세액공제) 축소는 소비자의 전기차 가격 부담감을 높이는 방향으로 작용할 가능성이 높습니다. 또한 지정학적 리스크 등으로 예기치 못하게 금속 광물 원자재의 가격이 상승 할 경우 소비자 입장에서 다시금 전기차 가격이 부담으로 작용하여 캐즘이 장기화될 가능성이 존재합니다.

이차전지의 기술적인 요인 또한 캐즘의 장기화를 야기할 수 있는 주요 요인으로 작용 합니다. 현재 전기차는 1회 충전 시 최대 주행거리가 400km~600km으로 내연기관차의 주행거리 600km~1,000km보다 짧고, 배터리 충전에 소요되는 시간이 길어 소비자의 선택을 망설이게 하는 요인으로 작용하고 있습니다. 이차전지 기술의 발전으로 점차 최대 주행거리가 길어지고 급속 충전 인프라 기술의 발전 등으로 충전에 소요되는 시간이 줄어들고 있지만, 기술의 발전이 더디게 이루어지거나, 기술이 소비자가 원하는 수준 혹은 기존의 내연기관 자동차와 비슷한 수준으로 달성되지 못한다면 캐즘이 장기화될 가능성이 존재합니다. 또한 현재 전기차는 겨울에 기온이 떨어지면 주행거리가 줄어드는 문제를 겪고 있습니다. 날씨가 추워지면서 이차전지의 화학 반응이 현저하게 떨어져 주행거리가 감소하는 이슈가 존재합니다. 실제로 한국소비자원은 동절기에 전기차는 주행가능거리가 13~24% 감소한다는 시험 결과를 발표한 바 있습니다.

[상온(18℃) 대비 저온(-1℃) 주행 가능 거리 감소 비율]

브랜드명
감소 비율

기아차 EV6
-22%

현대차 아이오닉5
-24%

테슬라 MODEL3
-13%

출처: 소비자원

우리나라 정부에서는 상기의 문제를 해결하기 위해 상온 1회 충전 주행거리 400km 이상 전기차 기준 상온 대비 저온 주행거리가 70%를 넘겨야 보조금을 지급하고 있고, 25년에는 80%이상, 26년부터는 85% 이상인 차에만 보조금을 지급하는 계획을 수립하며 문제 해결을 위해 노력하고 있습니다.

[상온 1회 충전 주행 거리에 따른 전기차 보조금 지급 계획안]

상온 1회

충전 주행거리

2021년
2022년~2023년
2024년~2025년
2026년~2027년
2028년~2029년

300km 미만
70% 이상
70% 이상
80% 이상
85% 이상
85% 이상

300km 이상
65% 이상
70% 이상
75% 이상
80% 이상
85% 이상

400km 미만
65% 이상
65% 이상
70% 이상
75% 이상
80% 이상

400km 이상
65% 이상
65% 이상
70% 이상
75% 이상
80% 이상

출처: 환경부 「전기자동차 보급대상 평가에 관한 규정」 일부개정안 행정예고

이러한 정부의 노력과 기술의 발전으로 현재 저온 환경에서 1회 충전으로 주행 가능한 거리가 늘어나고는 있지만, 소비자가 원하는 유의미한 수준으로까지 발전되지 않는다면 캐즘이 장기화될 가능성이 존재합니다.

마지막으로 최근 확산되고 있는 전기차에 대한 부정적인 인식이 전기차 캐즘을 장기화 할 수 있는 요인으로 작용하고 있습니다. 국내의 경우 전기차 화재 사고는 21년 24건에서 22년 43건, 23년 72건으로 꾸준하게 늘고 있으며 최근 국내에서 발생한 벤츠 전기차 화재로 전기차에 대한 불안이 확산된 사례가 있습니다. 상기의 화재 이후 전기차사용자협회에서 8월에 진행한 소비자 인식 설문 결과 전기차가 내연기관차보다 화재에 더 위험하다고 인식한 비율이 전체 응답자의 60.6%으로 소비자들의 불안이 확산된 모습입니다.

[전기차 및 내연기관차 화재사고 현황]

(단위 : 대, 건)

구분
2021
2022
2023

전기차 누적 등록대수
231,443
389,855
543,900

전기차 화재건수
24
43
72

전기차 화재율
0.010%
0.011%
0,013%

내연기관차 누적

등록대수

23,577,190
23,732,076
23,646,885

내연기간차 화개전수
3,517
3,680
3,736

내연기관차 화재율
0.015%
0,016%
0.016%

출처: 소방청, 국토교육부

소방청에 따르면 실제 23년 전기차 화재율(화재건수/등록대수)는 0.013%로 내연기간차의 화재율 0.016% 보다 오히려 낮았음을 감안할때, 소비자는 실제 통계보다도 더 불안감을 크게 가지고 있음을 확인할 수 있었습니다. 이차전지 기술이 발달하고, 전기차에 화재 가능성 진단 및 초기 진압 시스템이 잘 구축되어 실제로 화재 발생 가능성이 낮아진다 하더라도 소비자 사이에 형성되어 있는 전기차에 대한 불안감과 부정적인 인식이 해소되지 않는다면 전기차의 캐즘을 장기화시킬 수 있는 요인으로 작용할 수 있습니다.

상기의 요인들로 캐즘이 장기화된다면, 이차전지 소재 사업을 영위하고 있는 제이오의 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있고, 제이오를 인수하는 당사의 연결실적에도 부정적인 영향을 미칠수 있습니다.

2024년 3분기말 기준 제이오의 매출액은 681억원이며, 각 사업별 비중은 플랜트엔지니어링 사업부문 88.2%, 전지소재 사업부문 11.8% 입니다. 이와 같이 제이오의 사업포트폴리오는 플랜트엔지니어링 부문이 높은 비중을 차지하고 있습니다. 제이오 매출실적 및 비중은 아래 표와 같습니다.

[최근 5개년 매출 구성 현황]

(단위: 천원)

매출 구분
2024년 3분기말
2023년
2022년
2021년
2020년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

플랜트 엔지니어링 부문
60,031,925
88.2%
86,924,542
75.9%
56,220,237
83.1%
75,413,359
95.8%
45,956,527
97.5%

전지소재(탄소나노튜브) 부문
7,998,645
11.8%
27,318,093
23.9%
11,340,036
16.8%
3,253,874
4.1%
1,058,783
2.2%

기타
56,988
0.08%
251,328
0.2%
94,829
0.1%
35,565
0.0%
126,000
0.3%

합계
68,087,558
100.00%
114,493,963
100.0%
67,655,302
100.0%
78,702,798
100.0%
47,141,310
100.0%

주1) 기타는 임대수익입니다.

제이오의 플랜트엔지니어링 부문 경우 전방산업인 건설산업과 수출 및 내수 경기 흐름 등 국내 경기 변동에 연동되어 매출액 변동성이 다소 큰 편입니다. 플랜트엔지니어링 부문의 국내 및 해외 매출 비중을 보면 2021년 전년 동기 대비 국내 매출이 약 300억원 증가하며 총 매출액이 크게 증가하였고, 2023년에는 해외 매출액이 전년 동기 대비 약 10배 이상 증가하며 총 매출액이 확대된 바 있습니다.

[플랜트엔지니어링 국내/해외 매출 비중]

(단위: 천원)

구분
2024년 3분기
2023년
2022년
2021년
2020년

금액
비율
금액
비율
금액
비율
금 액
비율
금 액
비 율

플랜트엔지니어링(도급공사)
국내
45,634,192
76.02%
50,075,421
57.61%
52,942,794
94.17%
73,118,973
96.96%
43,213,476
94.03%

해외
14,397,733
23.98%
36,849,121
42.39%
3,277,443
5.83%
868,089
1.15%
2,269,319
4.94%

기타
-
-
-
-
-
-
1,426,297
1.89%
473,732
1.03%

합계
60,031,925
100.0%
86,924,542
100.0%
56,220,237
100.0%
75,413,359
100.0%
45,956,527
100.0%

출처: 제이오 사업보고서 및 분기보고서주) 2021년 사업연도까지 "기타" 부문이 국내매출 및 해외매출에 구분에 포함되지 않아 따로 기재하였습니다.

(중략)
제이오는 공종별 및 발주처별로 분산된 포트폴리오를 기반으로 사업포트폴리오에 대한 분산 및 관리능력을 보유하고 있으며, 외형 확대 및 사업 변동성 완화를 위해 다양한 산업분야로 플랜트엔지니어링 사업을 확대하여 포트폴리오를 다각화를 추진하고 있습니다.

[플랜트사업부 산업별 사업분야]

(단위 : 억원,%)

주요사업 분야
사업개요

2021년

2022년
2023년

분야별 매출액
매출액 비중
분야별 매출액
매출액 비중
분야별 매출액
매출액 비중

화학·석유화학 관련 산업
- 고객사와 협력하여 제조공정 기술개발 및 기본설계를 필요로 하는 정밀화학 플랜트 분야
317
42.0%
235
41.7%
79
9.1%

- 플라스틱 분체 이송/저장 설비

이차전지소재 관련 산업
- 이차전지 양극재/음극재 생산플랜트 설비 공사
394
52.3%
166
29.5%
616
70.8%

- 폐전지 Recycling/소재 회수 플랜트 공사 및 패키지 플랜트화

- 배터리 소재, 폐액 Recycling Plant를 위한 장치 패키지 국산화

탄소중립·친환경, 폐기물 재생처리 관련 산업
- 산업설비 배가스 CO2 회수/고순도 정제 설비 구축
9
1.2%
76
13.5%
159
18.3%

- 회수 H2가스(Green/Grey) 고순도 정제 설비 구축

- 제철소 발생 COG(Coke Oven Gas) 처리 및 H2/CO2 회수 설비

- 산업폐기물/광물재 탄산화&희토류 금속 추출공정 산업화 대비

- 공장, 저장소 VOC 처리설비 사업(CTO, RTO, VRU)

- 폐기물, 폐플라스틱 Recycling 플랜트 공사

- 생분해성/바이오 플라스틱 플랜트 공사

- 전지공장, 화학공장 발생 폐솔벤트 Recycling 재생 플랜트 공사

반도체용 특수소재 / 고순도약품 및 가스 관련 산업
- 고부가가치 특수가스 정제 및 생산 설비 구축
16
2.1%
58
10.3%
10
1.1%

- 반도체용 고순도 화합물 생산/정제 플랜트 구축

기타(계약금액 1억원 이하 미미한 PJ)
-
18
2.4%
28
4.9%
5
0.6%

계
754
100%
562
100%
869
100%

출처 : 제이오 제시
주) 탄소중립/친환경/폐기물 재생처리를 하나의 사업분야로 분리하여 상기 매출액 기재하였으며, 계약금 1억원 이하의 PJ 또한 기타로 분류하였습니다.

제이오의 플랜트 엔지니어링 사업의 경우, 이차전지 소재생산 플랜트, 탄소중립·친환경 관련 플랜트, 환경개선·재생사업 관련 플랜트 등 다양한 분야에서 공정설계, 기본 및 상세설계, 사업관리, 시운전 등 EPC 관련 사업을 영위하여, 분야별로 전방산업의 영향을 받게됩니다. 전방산업이 호황일 때 해당 분야의 플랜트 설비 공사 발주가 많아져 매출액이 증가하는 경향이 있으며 반대로 전방산업이 위축되면 해당 분야의 매출액이 감소하게 됩니다. 2023년의 경우 이차전지 시장이 호황을 맞으며 이차전지소재 관련 설비 공사 매출액이 전년 동기대비 약 3.7배 확대되며 전체 플랜트엔지니어링 매출의 70.8%를 차지하였습니다. 이후 2024년 들어 전기차 캐즘의 영향으로 이차전지 소재에 대한 플랜트공사 발주가 축소되는 추세에 있으며, 탄소중립 친환경제도 개편 추세에 따라, 친환경(환경개선설비) 공사발주는 증가하는 추세입니다. 이와 같이 전방산업의 업황은 제이오의 플랜트 공사 발주 규모에 영향을 미치며, 전방산업이 급격히 위축될 경우 제이오 플랜트엔지니어링 사업부의 영업수익성이 악화로 제이오의 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수 있으며, 이에 따라 제이오 인수 이후 당사의 수익성에도 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다.

(중략)
한편, 제이오 전지소재사업부의 2024년 3분기말 기준 매출액은 a사 53.84%, b사 21.10%, c사 4.00%, 기타 21.06% 등으로 구성되어 있으며 특정 매출처에 대한 의존도가 높습니다.
또한, 매년 매출처 별로 매출액 변동이 큰 편인데, 2022년말 c사 향 매출이 총 80억원으로 전체 매출액의 71.10%를 차지하였으나, 2024년 3분기 말 기준 3억 2천만원으로 전체 매출액의 4.00%를 차지하며 매출 비중이 크게 축소되었습니다. 유사하게, 2022년 말 전체 매출액의 12.20%를 차지하던 a사 향 매출은 2024년 3분기말 기준 53.84%를 차지하고 있는 모습입니다. 이와 같이 업체별로 매출액 변동이 심한 이유는 하기 3가지 이유가 있는 것으로 판단됩니다. 1) 이차전지업계 내 CNT라는 소재를 쓰게 된지 불과 3~4년에 되지 않아(시장 개화 단계), 제이오의 연도별 매출액 자체가 매년 급성장하는 모습을 보였습니다. 2) 단, '23년 하반기부터 이차전지 '캐즘(일시적 수요 둔화)'가 시작되면서, '24년의 많은 이차전지 업체들이 실적 부진을 겪고 있으며 제이오도 동일한 양상입니다. 3) 캐즘 및 이차전지 전체 불황 가운데, 최종수요고객인 셀사에서 재고조정 등을 이유로 발주를 급격히 줄여 제이오와 같은 벤더사들의 매출도 올해 대폭 감소하게 되었습니다. 구체적으로, c사는 작년까지 많은 물량을 선제적으로 발주낸 탓에 올해 발주량이 급격하게 줄어든 상황이며, a사는 이러한 영향이 없고 전년 대비 물량이 증가하여, 결과적으로는 올해 고객사별 매출 비중이 크게 변동된 것으로 보여집니다.

[최근 5개년 매출처별 매출액]

(단위 : 백만원)

구분
매출처
2024년 3분기말
2023년말
2022년말
2021년말
2020년말

매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중

전지소재사업(탄소나노튜브)
a사
4,306
53.84%
2,769
10.14%
1,388
12.20%
273
8.37%
52
4.95%

b사
1,688
21.10%
4,665
17.08%
1,621
14.30%
352
10.82%
40
3.78%

c사
320
4.00%
19,684
72.05%
8,062
71.10%
2,437
74.90%
629
59.38%

기타
1,685
21.06%
200
0.73%
269
2.40%
192
5.91%
338
31.89%

합계
7,999
100.00%
27,318
100.00%
11,340
100.00%
3,254
100.00%
1,059
100.00%

출처: 제이오 사업보고서 및 분기보고서

셀사의 지역향별 물량의 변동 및 분산사( 제이오의 CNT 파우더(가루)를 용매에 분산시켜 최종적으로는 셀메이커('셀사') 납품하는 업체들) 들의 재고정책 및 물동상황이 당사의 매출액 변동에 영향을 미치는 상황입니다. 이러한 당사 매출처 편중 양상 및 매출처별 매출액 변동성을 고려하였을 때, 편중 매출처의 매출이 감소할 경우 제이오의 수익성에 부정적인 영향을 미칠수 있습니다.
(중략)이에 기업 규모 및 재무 구조가 우량한 글로벌 이차전지 제조사가 제이오의 실질적인 고객사이며, 해당 업체들의 장기 사업계획에 따라 제이오와 직접적으로 탄소나노튜브 공급을 협의하고 있습니다. 뿐만 아니라, 전세계에서 이차전지 제조사로부터 성능 테스트를 통과하여 양산 공급에 성공한 탄소나노튜브 제조사가 소수에 불과하므로 제이오가 공급 협상력 우위의 지위를 지속할 수 있을 것으로 예상되므로 제이오가 직접적으로 매출하는 매출처(분산액 제조사)로부터의 대금 미회수 및 갑작스런 공급 중단 등의 발생 위험은 매우 제한적일 것으로 판단됩니다.

한편, 제이오가 영위하는 탄소나노튜브 사업의 주요 경쟁업체는 국내에 LG화학, 금호석유화학 등이 있으며, 해외의 경우 Cnano(씨나노), Dazhan(다잔), Dowstone(다우스톤), Wuxi(우시) 등의 중국 업체들이 있습니다. 중국 외 해외 경쟁사로는 러시아의 OCSiAl(옥시알)이 있으며, 유럽, 미주, 일본 등에 몇몇 CNT 업체들이 있으나 Capa가 연간 1톤 이하의 업체들로 제이오의 경쟁사라고 보기에는 어렵습니다. 제이오는 중국계 경쟁사인 Cnano 등에 비해 비철계(Fe-free) CNT 양산 기술력이 우수하여 Fe(철) 불순물에 민감한 NCM 계열 배터리 적용에 있어 품질 면에서 우위에 있습니다. 현재 제이오는 비철계 제품인 'Jenotube 10B'라는 제품을 주력 양산 중으로, 현재 SK온 등에 메인 벤더로서 공급 중에 있습니다.

[제이오 이차전지용 탄소나노튜브 Line-Up]

이차전지용 탄소나노튜브 line-up.jpg
이차전지용 탄소나노튜브 Line-up

출처 : 제이오 제시주) JENOTUBE는 제이오 탄소나노튜브의 브랜드명임

제이오는 국내 1위 업체인 LG화학과는 기술 / 품질 면에서 유사수준으로 평가되고 있으며(LG화학도 비철계 MW-CNT 양산 중), 금호석유화학보다는 품질 면에서 우위로 업계 내 평가받고 있습니다. 다만, 향후 CNT 시장 수요량이 본격적으로 증가하여 중국 업체 및 LG화학 등 주요 경쟁사들의 Capa 증설이 급격히 이뤄진다면 제이오의 원가경쟁력이 상대적으로 낮아 경쟁사 대비 판매부진에 따른 시장점유율 하락이 발생할 가능성도 배제하기 어렵습니다. 주요 경쟁사별 Capa는 Cnano 4,000톤/년, Dazhan 3,000톤/년, Dowstone 3,000톤/년, Wuxi 2,000톤/년, LG화학 2,900톤/년, 금호석유화학 360톤/년 등입니다.

[제이오 글로벌 시장점유율 추정('23년 물량 기준)]

구분
내용

글로벌(톤)
4,000

제이오(톤)
540

제이오 점유율
13.5%

출처 : 제이오 제시주) 2023년도 물량 기준입니다

[국내 주요 CNT 업체 Capa 현황]

업체명
Capa(톤/년)
시장점유율

LG화학
2,900
55%

제이오
2,000
38%

금호석유화학
360
7%

계
5,260
100%

출처: 제이오 제시주) 신고서 제출일 전일 현재 Capa 기준으로 작성되었습니다

또한, 제이오는 시공 금액 기준 50억~500억 규모의 플랜트 엔지니어링을 위주로 하고 있으며 제이오와 유사한 규모의 플랜트 엔지니어링 사업을 영위하고 있는 경쟁사는 ㈜하이테크엔지니어링, 한양이엔지㈜, 에쓰씨엔지니어링㈜, 필즈엔지니어링㈜ 등이 있습니다. 제이오의 주요 경쟁사 대비 강점 및 약점은 아래와 같습니다.

[제이오 플랜트엔지니어링 경쟁사 현황]

경쟁요소/업체명
제이오
한양ENG
하이테크
SCENG
SCT
필즈

원가경쟁력
O
△
△
△
△
X

시공품질
△
△
X
△
△
△

공정설계기술
O
△
O
△
△
△

사업관리능력
△
△
O
O
O
△

납기관리
O
O
O
O
O
O

사후관리
O
O
O
O
O
O

출처 : 제이오 제시주) O : 우수 / △ : 보통 / X : 미흡

제이오 플랜트엔지니어링 사업부문은 경쟁 업체 대비 원가경쟁력, 공정설계기술에서 강점이 있는 것으로 판단되며, 시공품질과 사업관리능력 측면에서도 경쟁사들과 동등한 위치에 있는 것으로 파악됩니다. 납기관리와 사후관리 측면에서는 제이오를 포함한 주요 경쟁사 모두 시장 내에서 동일 수준으로 우수하다는 평가를 받고 있습니다.

한편, 향후 제이오가 기확보한 이차전지 제조사 외에 현재 성능 테스트 및 양산 공급을 논의 중인 신규 이차전지 제조사에 대한 납품 개시, 제이오가 확보하고 있는 고객사에 대한 공급량 확대, 고객사의 사업 계획 변동, 공급 구조 변동(분산사 확대/축소 또는 변경), 제이오가 직접 분산액 형태로 최종 고객사에 공급 등에 따라 현재 이뤄지고 있는 탄소나노튜브 공급 및 매출 구조가 변화될 수 있으며, 이에 따라 특정 매출처에 대한 매출 편중 구조도 달라질 수 있습니다.(주8) 정정 전

5. 신사업 진출 경위 및 향후 계획

당사는 전자제품의 핵심부품인 인쇄회로기판(PCB)을 전문으로 생산하는 업체로 PCB 제조 단일 사업을 영위해왔습니다. 당사는 오랜 업력과 우수한 사업경쟁력 및 기술경쟁력을 바탕으로 PCB 산업 내 우수한 시장 지위를 보유하고 있음에도 불구하고, 단일사업을 영위함에 따라 전방산업 시황 변동에 따른 실적 변동 리스크 등에 노출되어 왔습니다.(중략)

그러나, 당사의 단일 사업 영위에 따른 실적 변동 리스크는 해소된 것이 아니며, 이러한 리스크 해소를 목적으로 당사는 사업 포트폴리오 강화를 위한 신성장동력을 확보하기 위해 신규 사업 진출을 적극적으로 모색하여 왔습니다.

이에, 당사의 기획팀은 사업영역 확장을 통한 기업의 지속성장을 도모하기 위해 신규 사업에 대한 검토를 지속하였으며, 가장 먼저 당사의 오랜 업력을 활용할 수 있는 PCB 분야의 수직/수평적 사업영역 확장을 검토하였습니다. 하지만, PCB 산업의 밸류체인이 협소하여 연관사업 분야의 신규사업 아이템 발굴이 어려웠고, 이에, 검토 기준을 PCB 산업 내 기업이 아닌 소재 사업으로 범위를 확장하여 검토를 진행하였습니다. 당사의 기획팀이 신규 사업을 위해 검토한 기준은 다음과 같습니다.(중략)당사는 상기 검토 기준에 부합하는 탄소나노튜브 사업에 진출하기 위해 M&A, SI 투자 등 다양한 방법을 검토하던 중, 제이오社 인수를 검토하였고, 법무법인 및 회계법인과 함께 철저한 실사를 진행하여 인수를 결정하게 되었습니다. 당사는 제이오 구주 575만주(1,581억원), 신주 546만주(997억원), 제2회차 전환사채 420억원을 취득하여 제이오 지분 30.11%를 취득 할 예정입니다.

(중략)

당사가 생산하고 있는 핵심부품인 PCB는 절연판 위에 동박을 입혀서 회로를 형성하고 그 회로 위에 반도체와 콘덴서 등 전자부품을 실장하여, 각 부품들을 전기적으로 연결해주는 기판으로 전자 산업의 기술발전을 위해 반드시 선행되어야 할 첨단 부품입니다. 때문에 PCB에 사용되는 재료는 뛰어난 단열성과 열팽창 계수, 높은 기계적 강도와 열전도율 등 뛰어난 성능이 요구되고 있습니다. 제이오가 생산하는 탄소나노튜브(CNT)의 경우 높은 강도, 우수한 전기 전도성 등 소재로서 뛰어난 특성을 가지고 있어 큰 주목을 받고 있는 소재이며, 전자기기 및 반도체, 복합소재 등 첨단 소재에 적용하기 위한 연구가 활발히 진행되고 있습니다. 특히 CNT를 PCB의 주 재료로 적용 가능할 경우, 전기 전도성과 열 전도성이 향상되어 고속 데이터와 항공우주 등의 분야에서 요구하는 고성능 PCB를 생산하는 시너지를 발휘할 수 있을 것으로 기대됩니다. 최근 AI 열풍으로 수요가 급상승하고 있는 당사의 핵심 부품 고다층 PCB(MLB)의 시장의 경우에도 당사는 글로벌 MLB 시장 점유율 1위를 기록하며 우수한 시장경쟁력을 보유하고 있습니다. 제이오의 우수한 기술을 활용하여 MLB의 재료로 CNT를 적용할 수 있다면, 타 경쟁사와 MLB 성능 격차를 더욱 벌리며 빠르게

한편, 제이오가 생산하는 탄소나노튜브와(CNT)와 당사의 그룹 계열사인 이수스페셜티케미컬이 제조하는 황화리튬(Li2S)은 배터리 산업 내에서 각기 다른 기술적 단계와 시장 영역에 위치해 있으며, 밸류체인 상 상호 연관성이 낮은 소재입니다. 황화리튬은 황화물계 전고체전지(Sulfide-based Solid-State Battery)의 전해질로 사용되는 원료로, 리튬 수산화물(LiOH)과 황(S)을 원료로 하여 합성 및 제조되며, 기존의 전해질 소재와는 다른 특수한 제조 공정과 기술적 요구사항을 필요로 합니다. 탄소나노튜브는 고전도성(High Conductivity), 고강도(High Strength) 등 우수한 전기·열적 특성을 갖추고 있어, 여러 응용 분야 중 배터리에서는 도전재(Conductive Additive)로 사용됩니다. 이러한 도전재로서 탄소나노튜브는 배터리 내 전자의 이동을 촉진하여 배터리의 에너지 효율과 출력 성능을 향상시키는 데 기여합니다. 탄소나노튜브는 에틸렌(C₂H₄)을 원료로 하여 화학기상증착법(Chemical Vapor Deposition, CVD) 또는 촉매성장법(Catalytic Growth Method)을 통해 합성되는데, 황화리튬에 이용되는 원료 및 기술과는 연관성이 낮은 기술입니다. 이처럼 황화리튬과 탄소나노튜브 두 소재는 배터리 내 상이한 영역에서 서로 독립적인 기능을 수행하며, 원료와 제조 공정이 서로 완전히 독립적이기 때문에, 공급망이나 밸류체인 상 연계성도 크지 않다고 판단됩니다.
제이오의 플랜트 엔지니어링 사업의 경우, 이차전지 소재생산 플랜트, 탄소중립·친환경 관련 플랜트, 환경개선·재생사업 관련 플랜트 등 다양한 분야에서 공정설계, 기본 및 상세설계, 사업관리, 시운전 등 EPC 관련 사업을 영위하고 있으며, 20년 이상 경력의 화학·화공·기계·전기·전자 등 플랜트 설계 관련 기술자들이 엔지니어링 업무를 직접 수행하고 관리하여 고객의 니즈에 최적화된 서비스를 제공하고 있습니다.

제이오 인수를 통해 플랜트 사업 영위 기업을 계열회사에 편입하여 석유화학 사업을 영위하고 있는 이수화학 및 정밀화학(전고체전지소재 사업)사업을 영위하고 있는 이수스페셜티케미컬 등 이수 그룹 계열사들의 공장 신설, 증설 시 원가절감 등의 시너지 효과가 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다. 또한, 자원순환 등 새로운 분야로 확대해 나가는 이수건설의 플랜트 부분 역시 석유화학, 친환경 등 분야에서 제이오의 경험을 통해 노하우를 습득하는 등 시너지 효과가 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다.

[플랜트 엔지니어링 제품 구분]

구분
설명

이차전지 소재생산플랜트
음극재 생산 설비
이차전지용 천연흑연/인조흑연 음극재 생산 설비

양극활물질 생산 설비
중대형 이차전지용 양극활물질(LFP, NCM 등) 생산 설비

그래핀 제조 플랜트
이차전지용 그래핀 음극재 제조설비

이차전지 바인더 소재(CMC) 생산 플랜트
이차전지 도전재용 제조설비

이차전지용 CNT 분산제 생산 플랜트
이차전지 도전재용 제조설비

탄소중립·친환경 관련플랜트
Off Gas 처리/회수 설비
정유공장 Off-Gas에서 H, CO₂분리 정제 설비

CO₂가스 처리 설비
소각로 배기가스 중의 CO₂포집 처리 설비

환경개선·재생사업관련 플랜트
이차전지 공장/반도체 공장폐 Solvent 재생처리 설비
사용된 폐 Solvent를 전처리 및 정제 공정을 통해 정제하여 재생하는 설비

유기화합물(VOC)대기배출 방지 설비
정유, 석유화학,이차전지 공장등에서 발생하는 휘발성 유기화합물을 포집하여 전처리설비를 통해 1차 처리를 하고 연소시켜, 대기오염을 방지하는 설비(CTO: Catalytic Thermal Oxidizer)

이차전지 소재공장 발생폐리튬액 재생처리 설비
양극재 물질 제조 공정 중 발생하는 폐 리튬액(LHM)을 다양한 공정을 통해재 처리 후 사용하기위한 재생 설비

폐배터리(리튬전지) Recycle 플랜트
전기자동차 폐리튬전지에서 친환경, 저비용 방식으로금속원료(Li)를 재생하는 기술의 확보 및 데모급/상용급 설비 개발

비철금속(Zn, Cu) Recycle 플랜트
전기자동차, 산업현장의 폐기물에서 친환경/저비용으로 유가 비철금속(Zn,Cu)을 재생하는 기술의 확보 및 데모급/상용급 설비 개발

반도체용특수소재·약품 생산플랜트
고순도 에탄올 생산 설비
Crude 에탄올을 감압증류와 추출증류공정을 통하여이차전지 바인더 원료 및 반도체용 초고순도 에탄올을 제조하는 설비

고순도 CO 생산 설비
개미산을 고순도 CO 가스(99.999%)로 전환 생산하는 플랜트 설비

화공 플랜트
DOTP 생산 플랜트
플라스틱용 친환경 가소제 생산 설비와 기술(라이센스 포함)을해외수출 추진(DOTP:Dioctyl Terephthlate)

플라스틱제품 이송 및 저장 설비
풀리에틸렌(펠렛/파우더)에 대해 고효율 공기식 이송, 혼합/저장하는 종합 설비 구축

Epoxy 연속 생산 플랜트
Pilot 기술을 통한 에폭시 수지 연속 생산 상용화 플랜트 기술개발 및 상업화 공장 건설 참여

폐플라스틱 Recycle 플랜트
폐플라스틱(PE,PP,PVC)을 다양한 공정 기술을 통해 재생하여 원료로 사용하는재생산 설비 구축

ENB 제조 공정 플랜트
EPDM Rubber의 원료인 ENB를 제조 생산하는 기술개발 및 설비 구축* EPDM : Ethylene-Propylene Diene Monomer* ENB: Ethylene- Norbornene

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

(이하 생략)

(주8) 정정 후

5. 신사업 진출 경위 및 향후 계획

당사는 전자제품의 핵심부품인 인쇄회로기판(PCB)을 전문으로 생산하는 업체로 PCB 제조 단일 사업을 영위해왔습니다. 당사는 오랜 업력과 우수한 사업경쟁력 및 기술경쟁력을 바탕으로 PCB 산업 내 우수한 시장 지위를 보유하고 있음에도 불구하고, 단일사업을 영위함에 따라 전방산업 시황 변동에 따른 실적 변동 리스크 등에 노출되어 왔습니다.(중략)

전방산업의 개선과 당사 제품에 대한 수요 확대로 2022년 이후 당사의 수익성이 대폭 개선되기는 하였으나, 여전히 PCB 제조 단일사업을 영위하고 있는 당사의 특성 상 단일 사업 영위에 따른 실적 변동 리스크는 상존하는 상황이며,

이러한 리스크 해소를 목적으로 당사는 사업 포트폴리오 강화를 위한 신성장동력을 확보하기 위해 신규 사업 진출을 적극적으로 모색하여 왔습니다.

이에, 당사의 기획팀은 사업영역 확장을 통한 기업의 지속성장을 도모하기 위해 신규 사업에 대한 검토를 지속하였으며, 가장 먼저 당사의 오랜 업력을 활용할 수 있는 PCB 분야의 수직/수평적 사업영역 확장을 검토하였습니다.
당사는 기술력, 상업화 및 확장성 측면에서 PCB 수직적 연관 사업인 CCL(동박적층판) 사업 등 PCB 원재료 관련 사업, 수평적 사업확장 차원에서 FC-BGA, 반도체 패키징 사업 등을 검토하였으나 PCB 산업의 밸류체인이 협소하여 연관사업 분야의 신규사업 아이템 발굴이 어렵고 관련 사업을 영위하고 있는 기업 중 적정 인수대상을 발견하기에 어려움이 존재하였습니다.
이에, 검토 기준을 PCB 산업 내 기업이 아닌 소재 사업으로 범위를 확장하여 검토를 진행하였습니다. 당사의 기획팀이 신규 사업을 위해 검토한 기준은 다음과 같습니다.

[신규 사업 검토 기준]

구분
기준
탄소나노튜브 적합 여부

1.
소재
소재 관련 사업일 것
O

2.
진입장벽
독보적인 기술력이 필요한 사업으로 기술적 진입장벽이 높을 것
O

3.
상업화
적용 중인 상업화 영역이 있을 것
O

4.
확장성
다양한 사업분야로의 확장성을 보유하고 있을 것
O

출처 : 당사 제시

상기 기준을 바탕으로 당사는 실리콘 포토닉스, 탄소나노튜브, 동박 등 신사업을 검토하였으며, 당사는 탄소나노튜브(CNT, Carbon Nanotube) 사업이 상기 기준에 부합하는 사업이라고 판단하였습니다. 실리콘 포토닉스는 신호 전달 방식을 전기에서 빛으로 바꿔 빛을 이용하여 데이터를 전송하는 기술로 반도체의 데이터 처리 능력을 향상시킬 수 있는 기술입니다. 고성능 컴퓨팅(HPC) 및 인공지능(AI) 시장의 개화로 인해 데이터 처리속도와 전송 속도를 높이기 위한 니즈가 확대되며 본격 개화한 사업이며, 기술적 진입장벽이 높고, 상업화 측면에서도 글로벌 반도체 기업들의 기술 적용 니즈가 존재하는 상황이라 당사의 검토 기준에 부합하는 사업으로 판단하였습니다. 또한, 당사의 MLB 수요처 중 글로벌 반도체 기업이 포함되어 있어 고객사와의 관계 측면에서도 유리한 사업이라고 판단하였습니다. 다만, 관련 기술이 적용 가능한 사업분야가 반도체로 한정적이라 확장성 측면에서 당사의 신사업에 적절하지 않다고 판단하였습니다. 동박의 경우, 과거 인쇄회로기판(PCB)에 주로 쓰였던 소재로 현재는 2차전지의 음극집전체로 활용되며 2차전지의 주요 소재 산업 중 하나입니다. 제작 공정이 까다롭고 첨가제에 따라 동박 성능에 큰 영향을 미치는 등 진입장벽이 높은 산업이며, 국내에서 롯데에너지머티리얼즈, SKC 등이 주요 사업으로 영위하고 있으며, 2차전지 주요 소재로 상업화 측면에서도 적합한 사업이라고 판단되었으나, 실리콘 포토닉스와 마찬가지로 확장성 측면에서 당사의 신사업에 적합하지 않은 사업이라고 판단하였습니다.

상기 기준을 바탕으로 다양한 신사업을 검토한 결과, 당사는 탄소나노튜브(CNT, Carbon Nanotube) 사업이 상기 기준에 부합하는 사업이라고 판단하였습니다. 탄소나노튜브는 1991년 발견된 나노 신소재로, 2010년대에 들어 상용화가 시작되어 높은 기술적 진입장벽이 존재하는 사업입니다. 또한, 탄소나노튜브는 반도체, 우주항공, 이차전지 등 높은 수준의 열/전기 전도성이 필요한 다양한 산업군에 활용 가능하여 소재로서 다양한 사업분야로서의 확장성을 보유하고 있으며, 2015년부터 이차전지 도전재로 각광받아 본격 개화 단계에 진입한 산업입니다. (중략)
당사는 상기 검토 기준에 부합하는 탄소나노튜브 사업에 진출하기 위해 M&A, SI 투자 등 다양한 방법을 검토하던 중, 제이오社 인수를 검토하였고, 법무법인 및 회계법인과 함께 철저한 실사를 진행하여 인수를 결정하게 되었습니다.
당사의 제이오 인수 의사결정 세부 과정은 다음과 같습니다.

[당사의 제이오 인수 의사결정 과정]

구분
시기
주요 내용

1
2024년 상반기
①1분기 : 이수페타시스, 신사업 영역/Item 발굴 착수②2분기 : 이수페타시스, 탄소나노튜브 신사업 추진 결정 및 진출방안 모색

2
2024년 6~7월
①6월 중순 : 이수그룹, 제이오 인수 제안 접수②6월 하순 ~ 7월말 : 이수페타시스, 인수 제안 검토 후 인수 추진 결정

3
2024 8월~10월
①8월초 ~ 10월 중순 : 이수페타시스, 실사 진행(재무/법률/특허)②10월 중순 ~ 10월말 : 제이오와 각종 계약조건 협상 진행

4
2024년 11월
①11월초 : 이수페타시스-제이오, 구주/신주/CB 등 계약조건 협상 완료②11/8 : 이수페타시스-제이오, 주식매매계약(SPA) 체결

출처 : 당사 제시

당사는 제이오 구주 575만주(1,581억원), 신주 546만주(997억원), 제2회차 전환사채 420억원을 취득하여 제이오 지분 30.11%를 취득할 예정이며,
제이오 구주, 신주 및 전환사채 취득가액은 각각 주당 27,500원, 18,259원, 19,475원입니다. 구주 취득은 당사와 인수대상회사의 최대주주인 강득주 사이에서 체결된 주식매매계약을 근거로 주식을 양수할 예정이며, 구주의 거래가격은 외부평가기관인 삼정회계법인의 평가를 기반으로 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 시행령 제176조의5에서 규정하고 있는 기준시가 산정 방법을 적용하여 1주당 주식가액을 산정하고, 유가증권시장 및 코스닥시장 상장법인의 최대주주변경을 수반하는 주식양수도 거래 사례를 분석하여 경영권 프리미엄율(%)을 산정하였습니다. 주식 취득가액 평가 관련 자세한 내용은 당사가 2024년 11월 11일 공시한 주요사항보고서(타법인주식및출자증권양수결정)의 첨부서류인 '외부평가기관의평가의견서'를 참고하여 주시기 바랍니다. 신주의 경우, 제이오의 제3자배정 유상증자를 통해 당사가 주식을 취득할 예정이며, 신주의 거래가격은 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-18조(유상증자의 발행가액 결정) 제2항에 의거하여, 제3자배정 유상증자의 이사회결의일(2024년 11월 08일) 전일을 기산일로 하여 과거 1개월 간의 가중산술평균주가, 1주일 간의 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가격과 최근일 가중산술평균주가 중 낮은 가격을 기준주가로 하였으며, 기준주가 대비 0.0% 할인율을 적용하여 산정하였습니다. 전환사채의 거래가격(전환가격)은 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-22조(전환사채의 전환가액 결정)에 의거하여, 본 전환사채 발행을 위한 이사회 결의일(2024년11월 08일) 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급하여 산정한 (i) 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가액과 (ii) 최근일 가중산술평균주가 및 (iii) 청약일(청약일이 없는 경우는 납입일) 전 제3거래일 가중산술평균주가 중 높은 가액으로 산정하였습니다. 각각의 거래가격 및 결정방법은 다음과 같습니다.

[제이오 거래내역 및 거래가격 결정방법]

(단위 : 주, 원)

구분
주식수
양수금액
주당 가격
거래가격 결정방법

구주
5,750,000
158,125,000,000
27,500
평가대상회사의 주가는 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5"의 방법에 따라 계산된 기준시가를 사용하였으며, 1주당 주식가액의 범위는 기준시가에평가기준일 이전 3년 간 양수도금액이 300억원 이상인 최대주주의 변경을 수반한 상장주식 주식양수도 거래 사례 중 극단치의 영향을 제거한 경영권 프리미엄율 최저치와 최고치를 적용하여 산정하였습니다.

신주
5,460,000
99,694,140,000
18,259
상기 발행가액은 금융위원회가 제정한「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-18조 제2항에 의거, 본건 유상증자를 위한 이사회결의일(2024년 11월 08일) 전일을 기산일로 하여 과거 1개월 간의 가중산술평균주가, 1주일 간의 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가격과 최근일 가중산술평균주가 중 낮은 가격을 기준주가로 하였으며, 기준주가 대비 0.0% 할인율을 적용하였습니다.(단, 원단위 미만 절상)

전환사채
2,156,611
42,000,000,000
19,475
본 사채 발행을 위한 이사회 결의일(2024년 11월 08일) 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급하여 산정한 (i) 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가액과 (ii) 최근일 가중산술평균주가 및 (iii) 청약일(청약일이 없는 경우는 납입일) 전 제3거래일 가중산술평균주가 중 높은 가액으로 하되, 원 단위 미만은 절상한다.

출처 : 이수페타시스 주요사항보고서(타법인주식및출자증권양수결정), 제이오 주요사항보고서(유상증자 결정), 제이오 주요사항보고서(전환사채권발행결정)주1) 주당 가격은 단순 양수금액/주식수 로 산정하였습니다.주2) 전환사채의 주식수는 시가하락 등에 따른 전환가액 조정이 없는 경우를 기준으로 기재하였으며, 전환가액 조정이 발생할 경우 전환사채의 '주당 가격'이 변동될 수 있습니다.

[(주)제이오 개요]

구 분
피인수회사

회사명
㈜제이오

대표이사
강득주

최대주주
강득주 외 6인(39.26%)

주소
본사
인천광역시 연수구 센트럴로 263, 907호(송도동, 아이비에스타워)

연락처
032-210-5801

주요사업

탄소나노튜브, 플랜트엔지니어링

설립연월
1994년 11월

결산월
12월

법인구분
코스닥시장 상장법인

상장연월
2023년 02월

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

[제이오 사업부문별 세부 내용]

사업부문
세부내용

전지소재(탄소나노튜브)부문
이차전지 도전재용 탄소나노튜브 개발 및 생산, 탄소나노튜브 섬유 및 시트 개발 및 생산

플랜트 엔지니어링부문
이차전지, 전자재료 등에 필요한 소재 생산설비 및 식품, 석유화학, 에너지 산업 등 다양한 분야에서 공정설계, 기본 및 상세설계, 사업관리, 시운전등 EPC 관련 서비스를 제공

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

[제이오 매출 구성 현황]

(단위: 천원)

매출 구분
2024년 3분기말
2023년
2022년
2021년
2020년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

플랜트 엔지니어링 부문
60,031,925
88.2%
86,924,542
75.9%
56,220,237
83.1%
75,413,359
95.8%
45,956,527
97.5%

전지소재(탄소나노튜브) 부문
7,998,645
11.8%
27,318,093
23.9%
11,340,036
16.8%
3,253,874
4.1%
1,058,783
2.2%

기타
56,988
0.08%
251,328
0.2%
94,829
0.1%
35,565
0.0%
126,000
0.3%

합계
68,087,558
100.00%
114,493,963
100.0%
67,655,302
100.0%
78,702,798
100.0%
47,141,310
100.0%

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서 및 사업보고서주) 기타는 임대수익입니다.

당사의 인수대상회사인 제이오의 2024년 3분기말 기준 매출의 88.2%는 플랜트 엔지니어링 부문에서 발생하고 있으며, 당사가 신규사업 아이템으로 선정한 탄소나노튜브를 제조하는 전재소재 부문의 매출비중은 11.8% 수준으로 탄소나노튜브 사업의 매출비중이 높지 않은 편입니다. 다만, 제이오는 글로벌 최고의 탄소나노튜브 대량생산 연속기술을 통해 독보적인 기술 경쟁력을 확보하고 있으며, 세계 최초로 탄소나노튜브 대량생산에 성공하였고, 탄소나노튜브 생산의 Full Line-up을 보유한 세계 유일의 기업으로 탄소나노튜브 산업 내 우수한 기술 경쟁력을 보유한 회사입니다. 또한, 국내에서 탄소나노튜브 제조 사업을 영위하고 있고 양산체계를 갖춘 회사는 LG화학, 제이오 및 금호석유화학 3개 사이며, 그 중 제이오가 당사가 인수하기에 적정한 기업이라고 판단하였습니다. 제이오의 탄소나노튜브 생산 Capa는 연간 2,000톤 수준으로 탄소나노튜브 산업 내에서 우수한 경쟁력을 갖추고 있습니다.

[국내 주요 탄소나노튜브 업체 Capa 현황]

(단위 : 억원, 톤/년, %)

업체명
자산총계
Capa(톤/년)
시장점유율

LG화학
346,802
2,900
55%

제이오
2,385
2,000
38%

금호석유화학
45,449
360
7%

계
-
5,260
100%

출처: 제이오 제시주1) 자산총계는 2024년 3분기말 별도 기준입니다.주2) 신고서 제출일 전일 현재 Capa 기준으로 작성되었습니다

(중략)당사가 생산하고 있는 핵심부품인 PCB는 절연판 위에 동박을 입혀서 회로를 형성하고 그 회로 위에 반도체와 콘덴서 등 전자부품을 실장하여, 각 부품들을 전기적으로 연결해주는 기판으로 전자 산업의 기술발전을 위해 반드시 선행되어야 할 첨단 부품입니다. 때문에 PCB에 사용되는 재료는 뛰어난 단열성과 열팽창 계수, 높은 기계적 강도와 열전도율 등 뛰어난 성능이 요구되고 있습니다. 제이오가 생산하는 탄소나노튜브(CNT)의 경우 높은 강도, 우수한 전기 전도성 등 소재로서 뛰어난 특성을 가지고 있어 큰 주목을 받고 있는 소재이며, 전자기기 및 반도체, 복합소재 등 첨단 소재에 적용하기 위한 연구가 활발히 진행되고 있습니다. 특히 CNT를 PCB의 주 재료로 적용 가능할 경우, 전기 전도성과 열 전도성이 향상되어 고속 데이터와 항공우주 등의 분야에서 요구하는 고성능 PCB를 생산하는 시너지를 발휘할 수 있을 것으로 기대됩니다. 최근 AI 열풍으로 수요가 급상승하고 있는 당사의 핵심 부품 고다층 PCB(MLB)의 시장의 경우에도 당사는 글로벌 MLB 시장 점유율 1위를 기록하며 우수한 시장경쟁력을 보유하고 있습니다. 제이오의 우수한 기술을 활용하여 MLB의 재료로 CNT를 적용할 수 있다면, 타 경쟁사와 MLB 성능 격차를 더욱 벌리며 빠르게 성장하고 있는 MLB 시장을 계속해서 선도해 나갈 수 있을 것으로 기대됩니다.

당사와 제이오는 고성능 PCB 제조를 위한 CNT를 공동으로 연구하며 PCB 성능 개선에 시너지 효과를 낼 수 있을 것으로 기대합니다. CNT의 경우 높은 강도, 우수한 전기 전도성 등 뛰어난 특성으로 인해 디스플레이, 나노센서, 이차전지 소재 등 다양한 전기/전자 분야에서 활발하게 연구 및 적용되고 있습니다. 제이오의 CNT 기술을 활용하여 당사와 함께 공동연구를 통해 소재를 개발한다면, 궁극적으로 1) PCB 방열기술의 한계 극복과 2) 고밀도 PCB 구현할 수 있을 것으로 기대됩니다.

현재 고성능 PCB의 주요 수요처인 데이터센터와 AI 가속기(GPU, TPU 등)는 고성능 연산 작업으로 인해 막대한 열을 발생시키고 있습니다. PCB는 데이터센터 및 AI 시스템에서 열 관리와 전력 공급 안정성을 유지하는 핵심 부품이기에, PCB의 방열 관리성의 중요성이 계속해서 대두되고 있습니다. 당사는 현재 기존 PCB에 전자제품의 회로 보드와 같은 다양한 부품들 사이의 전기전 연결을 개선하기 위한 은(Ag) 입자를 포함한 액상 또는 반고체 상태의 물질인 ‘은(Ag) 페이스트’를 사용하고 있습니다. 그러나 은 페이스트를 사용한 PCB는 과열로 인한 수축팽창 시 전기적 끊어짐 현상이 발생하여 제품불량으로 이어지는 결과를 초래하고 있습니다. 이로 인해 해외 주요 고객사로부터 기존의 은 페이스트를 사용하고 있는 PCB의 방열 기술의 한계를 극복할 수 있는 차세대 PCB에 대한 수요가 지속적으로 발생하고 있습니다. 이러한 상황 속에 기존 PCB 방열 기술의 한계를 극복하고, 전기적 끊어짐을 억제하며, 전도도 향상 및 발열 감소의 효과가 있는 ‘CNT 페이스트’를 제이오와 공동 연구/개발한다면, 궁극적으로 당사의 PCB 성능 개선을 기대할 수 있어 CNT와 PCB 간 사업연계성이 가시적입니다.

또한 데이터센터 및 AI시스템에서 요구하고 있는 고밀도 PCB를 구현하기 위해서는 PCB 표면의 도금 두께를 감소시키는 것이 필수적입니다. 도금 두께가 얇을수록 미세 패턴 구현이 쉬워, 원하는 성능의 고밀도 회로를 제작할 수 있습니다. 그러나 당사가 현재 도금 방식으로 사용하는 ‘Resin Base Plugging Ink’는 저비용 제조와 표준 PCB 생산에는 적합하지만, 열전도도와 전기전도도가 낮고, 도금 두께가 두꺼워(20 μm ~ 50 μm) 고성능 PCB 제작에는 어려움이 있습니다. 당사가 기존에 사용하던 Resin Base Plugging Ink 대신 CNT 페이스트를 PCB의 도금 소재로 적용한다면, 기존 PCB의 도금 두께를 50μm에서 5μm로 감소시켜 데이터센터용 고밀도 PCB 설계 최척화를 실현하는 데도 일조할 수 있을 것으로 기대됩니다.

당사는 지난 9월 ‘탄소 나노튜브(CNT)를 활용한 데이터센터 및 AI용 에너지 효율 PCB 개발’이라는 프로젝트의 명으로 데이터센터 및 AI 시스템의 방열 문제를 해결하여 에너지 효율을 극대화하고, PCB의 성능과 신뢰성을 강화하기위한 CNT 연구에 돌입하였습니다. 2025년에는 샘플 프로세스를 최적화하고 2027년에는 양산 생산성 향상 및 특허출원, 2028년에는 생산 관련 시설 투자를 목표로 하고 있습니다.

동 프로젝트의 총 개발 예상 비용은 10억원으로, 기존에 당사가 지출하고 있는 연구개발비용인 24년 3분기 46억원, 23년 52억원, 22년 41억원에서 유의미하게 벗어나지 않는 수준입니다. 특히 해당 연구개발비용은 매출액 대비 비율은 각 0.88%, 0.91%, 0.82%로 연구개발로 인한 자금조달은 필요하지 않을 것으로 예상됩니다.

데이터센터와 AI시스템의 에너지 효율화와 방열 문제가 계속해서 대두되고 있는 가운데, 당사는 제이오와의 연구를 통해 가파르게 상승하고 있는 데이터센터 및 AI 시스템의 고성능 PCB 수요에 발빠르게 대응할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 해당 기술 개발을 통해 경쟁사와의 기술 격차를 벌리고, 기존 주요 고객사들의 수요를 유지하며, 나아가 향후 새로운 고객사들의 수요까지 대응하며 당사와 제이오의 매출 성장에 일조할 것으로 기대됩니다.

한편, 제이오가 생산하는 탄소나노튜브와(CNT)와 당사의 그룹 계열사인 이수스페셜티케미컬이 제조하는 황화리튬(Li2S)은 배터리 산업 내에서 각기 다른 기술적 단계와 시장 영역에 위치해 있으며, 밸류체인 상 상호 연관성이 낮은 소재입니다. 황화리튬은 황화물계 전고체전지(Sulfide-based Solid-State Battery)의 전해질로 사용되는 원료로, 리튬 수산화물(LiOH)과 황(S)을 원료로 하여 합성 및 제조되며, 기존의 전해질 소재와는 다른 특수한 제조 공정과 기술적 요구사항을 필요로 합니다. 탄소나노튜브는 고전도성(High Conductivity), 고강도(High Strength) 등 우수한 전기·열적 특성을 갖추고 있어, 여러 응용 분야 중 배터리에서는 도전재(Conductive Additive)로 사용됩니다. 이러한 도전재로서 탄소나노튜브는 배터리 내 전자의 이동을 촉진하여 배터리의 에너지 효율과 출력 성능을 향상시키는 데 기여합니다. 탄소나노튜브는 에틸렌(C₂H₄)을 원료로 하여 화학기상증착법(Chemical Vapor Deposition, CVD) 또는 촉매성장법(Catalytic Growth Method)을 통해 합성되는데, 황화리튬에 이용되는 원료 및 기술과는 연관성이 낮은 기술입니다. 이처럼 황화리튬과 탄소나노튜브 두 소재는 배터리 내 상이한 영역에서 서로 독립적인 기능을 수행하며, 원료와 제조 공정이 서로 완전히 독립적이기 때문에, 공급망이나 밸류체인 상 연계성도 크지 않다고 판단됩니다.
CNT는 황화리튬보다 오히려 PCB와 연계성이 더 높은 것으로 판단되는데, 이는 CNT의 우수한 전기 전도성으로 PCB의 신호 전송 기능을 향상시켜 신호 손실을 줄이고 전반적인 장치 성능을 개선할 수 있다는 점, CNT의 뛰어난 열 전도성은 PCB 내에서 보다 효율적인 열 방출을 가능하게 하여 과열 위험을 줄여 PCB 수명을 향상시킨다는 점, CNT는 전기적, 열적 이점 외에도 뛰어난 기계적 강도를 제공하여 내구성이 중요한 PCB에 사용하기에 이상적이라는 점 등에 기인합니다. 당사의 그룹 계열사인 이수스페셜티케미컬이 제조하는 황화리튬은 양극과 음극 사이 리튬 이온의 매개체 역할을 하는 전해액 재료로 활용됩니다. 따라서 제이오와 이수스페셜티케미컬은 모두 이차전지 밸류체인 내에 속하지만, 제이오의 기술은 양극과 음극에 적용되고, 이수스페셜티케미컬의 기술은 전해액에 한정되므로 기술 간의 직접적인 연관성은 낮다고 판단됩니다. 이에 반해 CNT는 전도성 및 내구성 특성 덕분에 PCB의 고성능 전자소자에 적용 가능성이 높아, 제이오의 CNT 사업은 황화리튬 소재 사업보다는 PCB 사업과의 연계성 및 시너지가 더 가시적이라고 판단됩니다.한편,
제이오의 플랜트 엔지니어링 사업의 경우, 이차전지 소재생산 플랜트, 탄소중립·친환경 관련 플랜트, 환경개선·재생사업 관련 플랜트 등 다양한 분야에서 공정설계, 기본 및 상세설계, 사업관리, 시운전 등 EPC 관련 사업을 영위하고 있으며, 20년 이상 경력의 화학·화공·기계·전기·전자 등 플랜트 설계 관련 기술자들이 엔지니어링 업무를 직접 수행하고 관리하여 고객의 니즈에 최적화된 서비스를 제공하고 있습니다.

당사가 영위하고 있는 PCB 제조업과 제이오의 플랜트 엔지니어링 사업 간 직접적인 연관성은 존재하지 않습니다. 다만, 당사가 영위하고 있는 PCB 제조업은 현재 수요 대비 공급이 부족한 상황으로 당사는 적극적인 설비투자를 바탕으로 확대되는 시장을 선제적으로 점유하여 수익성을 확보하기 위해 노력하고 있으며, 향후 당사의 생산설비 증설 과정에서 제이오의 플랜트 사업부와의 시너지 효과가 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다.이와 관련하여, 현재 제이오의 플랜트 사업부는 PCB 제조시설 관련 엔지니어링 경력이 없고, 플랜트 엔지니어링 사업은 해당 산업에 대한 장기간에 걸친 경험과 축적된 기술이 경쟁력으로 작용하여 제이오의 플랜트 사업부가 단기간 내 PCB 생산설비 공사에서의 경쟁력을 갖추기는 어렵습니다. 그럼에도 불구하고, 제이오의 플랜트 사업부는 20년 이상 경력의 설계 관련 기술자들을 보유하고 있으며, 해당 기술자들이 반도체, 이차전지, 환경, 에너지 등 다양한 플랜트 분야의 기술력을 보유하고 있어 향후 PCB 제조설비 관련 엔지니어링 기술을 습득하는 것 또한 가능할 것으로 예상됩니다. 제이오의 플랜트 사업부가 PCB 제조설비 관련 엔지니어링 기술력을 습득할 경우, 당사의 생산설비 증설 과정에서의 원가 절감, PCB 제조 기술의 외부 유출 우려 최소화 등 다양한 부분에서의 시너지가 발생할 수 있을 전망이며, 제이오 측면에서도 생산설비 증설 니즈를 보유한 고객사 추가확보, PCB 관련 신규 사업분야 진출 등 시너지가 발생할 수 있을 것으로 전망됩니다.

또한,
제이오 인수를 통해 플랜트 사업 영위 기업을 계열회사에 편입하여 석유화학 사업을 영위하고 있는 이수화학 및 정밀화학(전고체전지소재 사업)사업을 영위하고 있는 이수스페셜티케미컬 등 이수 그룹 계열사들의 공장 신설, 증설 시 원가절감 등의 시너지 효과가 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다. 또한, 자원순환 등 새로운 분야로 확대해 나가는 이수건설의 플랜트 부분 역시 석유화학, 친환경 등 분야에서 제이오의 경험을 통해 노하우를 습득하는 등 시너지 효과가 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다.

[플랜트 엔지니어링 제품 구분]

구분
설명

이차전지 소재생산플랜트
음극재 생산 설비
이차전지용 천연흑연/인조흑연 음극재 생산 설비

양극활물질 생산 설비
중대형 이차전지용 양극활물질(LFP, NCM 등) 생산 설비

그래핀 제조 플랜트
이차전지용 그래핀 음극재 제조설비

이차전지 바인더 소재(CMC) 생산 플랜트
이차전지 도전재용 제조설비

이차전지용 CNT 분산제 생산 플랜트
이차전지 도전재용 제조설비

탄소중립·친환경 관련플랜트
Off Gas 처리/회수 설비
정유공장 Off-Gas에서 H, CO₂분리 정제 설비

CO₂가스 처리 설비
소각로 배기가스 중의 CO₂포집 처리 설비

환경개선·재생사업관련 플랜트
이차전지 공장/반도체 공장폐 Solvent 재생처리 설비
사용된 폐 Solvent를 전처리 및 정제 공정을 통해 정제하여 재생하는 설비

유기화합물(VOC)대기배출 방지 설비
정유, 석유화학,이차전지 공장등에서 발생하는 휘발성 유기화합물을 포집하여 전처리설비를 통해 1차 처리를 하고 연소시켜, 대기오염을 방지하는 설비(CTO: Catalytic Thermal Oxidizer)

이차전지 소재공장 발생폐리튬액 재생처리 설비
양극재 물질 제조 공정 중 발생하는 폐 리튬액(LHM)을 다양한 공정을 통해재 처리 후 사용하기위한 재생 설비

폐배터리(리튬전지) Recycle 플랜트
전기자동차 폐리튬전지에서 친환경, 저비용 방식으로금속원료(Li)를 재생하는 기술의 확보 및 데모급/상용급 설비 개발

비철금속(Zn, Cu) Recycle 플랜트
전기자동차, 산업현장의 폐기물에서 친환경/저비용으로 유가 비철금속(Zn,Cu)을 재생하는 기술의 확보 및 데모급/상용급 설비 개발

반도체용특수소재·약품 생산플랜트
고순도 에탄올 생산 설비
Crude 에탄올을 감압증류와 추출증류공정을 통하여이차전지 바인더 원료 및 반도체용 초고순도 에탄올을 제조하는 설비

고순도 CO 생산 설비
개미산을 고순도 CO 가스(99.999%)로 전환 생산하는 플랜트 설비

화공 플랜트
DOTP 생산 플랜트
플라스틱용 친환경 가소제 생산 설비와 기술(라이센스 포함)을해외수출 추진(DOTP:Dioctyl Terephthlate)

플라스틱제품 이송 및 저장 설비
풀리에틸렌(펠렛/파우더)에 대해 고효율 공기식 이송, 혼합/저장하는 종합 설비 구축

Epoxy 연속 생산 플랜트
Pilot 기술을 통한 에폭시 수지 연속 생산 상용화 플랜트 기술개발 및 상업화 공장 건설 참여

폐플라스틱 Recycle 플랜트
폐플라스틱(PE,PP,PVC)을 다양한 공정 기술을 통해 재생하여 원료로 사용하는재생산 설비 구축

ENB 제조 공정 플랜트
EPDM Rubber의 원료인 ENB를 제조 생산하는 기술개발 및 설비 구축* EPDM : Ethylene-Propylene Diene Monomer* ENB: Ethylene- Norbornene

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

(이하 생략)

(주9) 정정 전
증권신고서 제출일 전일 기준 당사 보통주의 최대주주는 (주)이수(지분율 : 21.19%)이며 특수관계인의 지분율은 5.40%입니다. 금번 유상증자에 있어서 최대주주인 (주)이수는 배정비율에 따라 4,132,959

주를 배정받게 될 예정으로, 증권신고서 제출일 현재 100% 참여를 계획하고 있습니다. 단, 최종 참여 여부 및 청약 수량은 (주)이수의 이사회 결의를 통하여 결정될 예정입니다.

(주9) 정정 후

증권신고서 제출일 전일 기준 당사 보통주의 최대주주는 (주)이수(지분율 : 21.19%)이며 특수관계인의 지분율은 5.40%입니다. 금번 유상증자에 있어서 최대주주인 (주)이수는 배정비율에 따라 4,132,959

주를 배정받게 될 예정으로,
정정
증권신고서 제출일 현재
120%
참여를 계획하고 있습니다.
초과청약분을 모두 배정받을 경우 최대주주인 (주)이수는 금번 유상증자에서 4,959,550주를 배정받게 될 예정입니다. 다만, 초과청약에 대한 배정은 청약 결과에 따라 변동될 수 있으며,
최종 참여 여부 및 청약 수량은 (주)이수의 이사회 결의를 통하여 결정될 예정입니다.
또한, 특수관계자의 경우, (주)이수 김상범 회장이 책임경영 강화 차원에서 배정받은 물량의 100%를 청약 참여할 예정이며, 그 외 특수관계자 청약 참여 여부는 미정입니다.

(주10) 정정 전

[주요일정]

날짜
업 무 내 용
비고

2024년 11월 08일
이사회 결의
-

2024년 11월 18일
증권신고서(예비투자설명서) 제출
-

2024년 11월 18일
신주발행공고 및 신주배정기준일공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.petasys.com)

2024년 12월 12일
1차 발행가액 확정
신주배정기준일 3거래일전

2024년 12월 16일
권리락
-

2024년 12월 17일
신주배정기준일(주주확정)
-

2025년 01월 03일
신주배정 통지
-

2025년 01월 17일
신주인수권증서 상장일

5거래일 이상 동안 거래(25.01.17~
25.01.23)

2025년 01월 24일
신주인수권증서 상장폐지
구주주 청약초일 5거래일 전에상장폐지되어 있어야함

2025년 02월 03일
확정 발행가액 산정
구주주 청약초일 3거래일 전

2025년 02월 04일
확정 발행가액 확정 공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.petasys.com)

2025년 02월 06일
우리사주조합 청약
-

2025년 02월 06일 ~
2025년 02월 07일

구주주 청약
-

2025년 02월 10일
일반공모청약 공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.petasys.com)NH투자증권㈜ 홈페이지(http://www.nhqv.com)신한투자증권㈜ 홈페이지(http://www.shinhansec.com)신영증권㈜ 홈페이지(http://www.shinyoung.com)

2025년 02월 11일~
2025년 02월 12일

일반공모청약
-

2025년 02월 14일
주금납입/환불/배정공고
-

2025년 02월 28일
신주상장 예정일
-

주1) 본 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정 요구 등 조치를 취할 수 있으며, 정정 요구 등에 따라 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 유가증권에 대한 투자는 전적으로 주주및 투자자에게 귀속됩니다.주2) 상기 일정은 유관기관과의 협의, 금융감독원의 심사 진행 과정에 따라 변경될 수 있습니다.

(주10) 정정 후

[주요일정]

날짜
업 무 내 용
비고

2024년 11월 08일
이사회 결의
-

2024년 11월 18일
증권신고서(예비투자설명서) 제출
-

2024년 11월 18일
신주발행공고 및 신주배정기준일공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.petasys.com)

2024년 12월 11일
이사회 결의
-

2024년 12월 11일
정정증권신고서(정정예비투자설명서) 제출
-

2024년 12월 11일
정정신주발행공고 및정정신주배정기준일공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.petasys.com)

2025년 01월 15일
1차 발행가액 확정
신주배정기준일 3거래일전

2025년 01월 17일
권리락
-

2025년 01월 20일
신주배정기준일(주주확정)
-

2025년 01월 31일
신주배정 통지
-

2025년 02월 07일
신주인수권증서 상장일

5거래일 이상 동안 거래(
25.02.07~25.02.13)

2025년 02월 14일
신주인수권증서 상장폐지
구주주 청약초일 5거래일 전에상장폐지되어 있어야함

2025년 02월 19일
확정 발행가액 산정
구주주 청약초일 3거래일 전

2025년 02월 20일
확정 발행가액 확정 공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.petasys.com)

2025년 02월 24일
우리사주조합 청약
-

2025년 02월 24일~2025년 02월 25일

구주주 청약
-

2025년 02월 26일
일반공모청약 공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.petasys.com)NH투자증권㈜ 홈페이지(http://www.nhqv.com)신한투자증권㈜ 홈페이지(http://www.shinhansec.com)신영증권㈜ 홈페이지(http://www.shinyoung.com)

2025년 02월 27일~2025년 02월 28일
일반공모청약
-

2025년 03월 05일
주금납입/환불/배정공고
-

2025년 03월 19일
신주상장 예정일
-

주1) 본
정정증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정 요구 등 조치를 취할 수 있으며, 정정 요구 등에 따라 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본
정정
증권신고서의 효력 발생은
정정
증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 유가증권에 대한 투자는 전적으로 주주및 투자자에게 귀속됩니다.주2) 상기 일정은 유관기관과의 협의, 금융감독원의 심사 진행 과정에 따라 변경될 수 있습니다.

(주11) 정정 전특히 금번 유상증자는 증자비율 약 31.79% 수준에 해당하는 대규모 유상증자로, 향후 유가증권시장에 추가 상장될 경우 주주가치가 크게 희석될 수 있으며, 주가가 급변동하는 등 투자자에게 금전적 손실이 발생할 위험이 존재합니다.(이하 생략)
(주11) 정정 후

특히 금번 유상증자는 증자비율 약 31.79% 수준에 해당하는 대규모 유상증자로, 향후 유가증권시장에 추가 상장될 경우 주주가치가 크게 희석될 수 있으며, 주가가 급변동하는 등 투자자에게 금전적 손실이 발생할 위험이 존재합니다.
또한, 금번 유상증자로 인한 주가 희석률(주식수 기준)은 24.1% 수준입니다. 단, 본 희석률은 유상증자에 따른 신주발행주식수를 기준으로 단순 산정한 수치로 실제 주가는 현시점 예상하기 어렵습니다.

[주가 희석률 산정]

구분
내용

이수페타시스 기발행주식수(A)
63,246,419주

유상증자 신주발행주식수(B)
20,103,080주

주가 희석률(B/(A+B))
24.1%

(이하 생략)
(주12) 정정 전일반공모 후 미청약분에 대해서는 그 전부를 "대표주관회사" 및 "인수회사"가 인수하므로 청약 미달에 따른 위험은 없으나, 주가 하락으로 발행가액이 낮아져 당사가 목표로 하는 규모의 자금을조달하지 못할 수도 있습니다. 이 경우, 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
(주12) 정정 후
일반공모 후 미청약분에 대해서는 그 전부를 "대표주관회사" 및 "인수회사"가 인수하므로 청약 미달에 따른 위험은 없으나, 주가 하락으로 발행가액이 낮아져 당사가 목표로 하는 규모의
타법인취득자금 및 시설자금을 조달하지 못할 가능성이 존재합니다. 이에 따라, 당사는 내부자금과 은행차입금을 사용하여 필요 자금을 조달할 계획입니다.

당사는 유상증자 결정 이후 주가 하락으로 인해 기존 조달 목표 금액 대비 적은 금액이 최종 납입될 것으로 예상하고 있습니다. 2024년 12월 10일을 기산일로 하여 발행가액 및 모집총액을 계산한 결과 모집총액은 약 3,719억원으로 당사는 현재 가용자금 및 향후 차입 가능성을 고려하여 타법인증권취득자금 및 시설투자자금을 기존 자금사용 계획과 동일한 비중대로 감액하여 각각 2,027억원, 1,692억원 사용할 예정입니다.

[2024년 12월 10일 기준 발행가액산정표]

(단위 : 원)

일수
일자
종가
거래량
거래대금

1
2024/12/10
22,800
2,254,351
51,767,551,850

2
2024/12/09
23,150
3,210,698
76,077,370,500

3
2024/12/06
23,750
8,977,221
209,083,051,850

4
2024/12/05
23,050
8,044,357
198,167,007,600

5
2024/12/04
26,250
15,593,098
427,309,114,100

6
2024/12/03
26,750
23,921,958
600,523,543,400

7
2024/12/02
21,100
1,430,413
31,449,276,250

8
2024/11/29
22,300
1,339,915
29,565,014,000

9
2024/11/28
22,100
875,299
19,124,603,550

10
2024/11/27
21,600
1,431,084
30,963,859,300

11
2024/11/26
22,600
935,889
21,299,605,200

12
2024/11/25
23,400
960,052
22,326,347,700

13
2024/11/22
23,000
937,148
21,591,861,100

14
2024/11/21
22,700
1,301,686
29,844,710,400

15
2024/11/20
22,800
1,856,248
42,822,084,750

16
2024/11/19
22,500
2,386,406
52,847,631,500

17
2024/11/18
21,250
2,316,269
49,790,664,300

18
2024/11/15
22,400
3,455,326
77,014,682,150

19
2024/11/14
23,550
2,473,317
58,884,466,950

20
2024/11/13
24,550
3,026,324
75,779,369,100

21
2024/11/12
24,650
4,919,081
122,713,181,200

22
2024/11/11
24,550
8,495,403
213,410,088,400

1개월 가중산술평균주가(A)
24,588.7
100,141,543
2,462,355,085,150

1주일 가중산술평균주가(B)
25,273.4
38,079,725
962,404,095,900

최근일 종가(C)
22,800.0

A,B,C의 산술평균(D)
24,220.7
[(A)+(B)+(C)]/3

기준주가[Min(C,D)]
22,800.0
(C)와 (D)중 낮은 가액

할인율
15%

기준주가(1-할인율)
19,380

증자비율
31.79%

예정 발행가액 (호가단위 조정 전)
18,498.05
기준주가 X (1- 할인율)/(1 + 증자비율 X 할인율)

(단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며,

액면가 미만인 경우에는 액면가로 합니다.)

예정 발행가액 (호가단위 절상)
18,500

주) 금번 유상증자의 1차 발행가액은 2025년 01월 15일에 확정될 예정입니다. 다만, 현재 주가하락으로 인한 총 모집금액 감소가 예상되는 상황으로, 상기 발행가액은 2024년 12월 10일 기준 총 모집금액을 예상하기 위해 진행한 시뮬레이션임을 참고하시기 바랍니다.

모집총액 감소에 따라, 타법인증권취득자금은 목표금액 대비 약 971억원, 시설투자자금은 약 808억원 부족하게 되어, 당사는 부족자금 관련 구체적 조달 방안을 수립하였습니다.
타법인증권취득자금의 부족분의 경우 기존 보유 예금(’24.9월말 예금 621억원) 및 차입금 한도(’24.9월말 잔여한도 394억원)를 더한 당사의 가용자금 1,015억 내 금액을 차입할 계획입니다.

[당사 차입금 잔여 한도]

(단위 : 억원)

구분
Creditline
실차입

잔여한도(
ⓐ)

예금(ⓑ)
가용자금(ⓐ+ⓑ)

이수페타시스
1,820
1,426
394
621
1,015

출처 : 당사 제시

시설투자 자금 부족분의 경우 투자 집행 스케줄에 맞춰 내부자금과 은행차입금을 사용할 계획으로, ‘25~’28년 동안 총 시설투자 금액 4,000억원을 유상증자 자금 1,692억원, 영업활동으로 발생할 현금흐름 1,308억원, 은행차입금 1,000억원을 통해 집행할 예정입니다. 당사의 과거 3개년(‘21~’23년) 평균 영업이익은 625억 원(페타 별도 기준) 수준으로, 향후 4개년(‘25~’28년) 동안 유사한 수준을 가정할 경우,
1,308억원의 투자자금을 확보하는 것이 가능할 것으로 예상됩니다. 또한, 당사는 최근 완료한 2022~2024년 시설투자 집행 시, 토지 및 기계장치 담보를 조건으로 산업은행을 통하여 전체 투자금액의 약 75%인 860억원을 차입한 바 있습니다. 이러한 과거 차입 이력을 보았을 때, 향후 진행할 1,000억원 규모(전체 투자금액의 25% 수준)의 시설자금 차입은 무리 없이 가능할 것으로 예상됩니다.

[당사 은행 시설자금 차입 이력]

구분
산업은행 1차 승인금액(2022년)
산업은행 2차 승인금액(2023년)
합계

금액
시기
금액
시기

투자금액
543억
-
600억
-
1,143억

승인금액

430억
(투자금액의 80% 수준)

'22.9월

430억
(투자금액의 70%)

'23.11월

860억
(투자금액의 75%)

실차입 금액

선기표
(승인금액의 40%)

170억
'22.9월 100억 '22.12월 70억
170억
'23.11월

기성고
260억
'23.9월
260억
'24.11월

출처 : 당사 제시

당사의 연도별 시설자금 은행 차입 계획은 아래와 같습니다.

[은행 시설자금 차입 계획]

(단위 : 억원)

구분
2025년
2026년
2027년
2028년
합계

투자금액
1,548
743
613
1,066
3,970

자금조달
-
300
300
400
1,000

조달비율(%)
0%
40%
49%
38%
25%

출처 : 당사 제시

위와 같이 당사는 유상증자 발행 금액 감소로 인한 투자금액 부족분에 대한 추가 자금 조달 여력은 존재합니다. 그럼에도 불구하고, 주가하락은 당사의 총 모집금액을 감소시켜 필요자금에 대한 부족분 충당을 위해 추가적인 차입을 유발하게 되고, 이는
당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
(주13) 정정 전

3. 기업실사 일정 및 주요 내용

일자
기업 실사 내용

2024년 09월 09일
* 발행회사 방문- 자금조달 금액 등 발행회사 의견 청취- 공시 및 뉴스 내용 등을 통한 발행회사 및 소속산업 사전 조사- 주요 사항 및 일정 체크- 유상증자 상세 일정 등 업무 협의- 실사 사전 요청자료 송부

2024년 09월 10일~2024년 09월 24일

* 발행회사 및 해당 산업 조사- 실사 사전 요청 자료 목록 및 Check List 제공- 공시 및 뉴스 내용 등을 통한 발행회사 및 산업 이해- 관련 Q&A 등* 유상증자 리스크 검토- 발행시장 상황, 자금조달규모 적정성, 공모가액 희망 할인율
* 증권신고서 작성 가이드 / 검토

2024년 09월 25일~2024년 10월 11일
* 현장 방문을 통한 실사* Due-diligence checklist에 따라 투자위험요소 실사1) 사업위험 관련 실사- 영위중인 사업 및 신규 사업에 대한 세부사항 등 체크2) 회사위험 관련 실사- 재무관련 위험 및 우발채무 등의 위험요소 등 체크3) 기타위험 관련 실사* 투자위험요소 세부사항 체크- 원장 및 각종 명세서 등의 실제 장부검토- 주요 계약 관련 계약서 및 소송관련 서류 등의 확인- 각 부서 주요 담당자 인터뷰* 주요 경영진 면담- 경영진 평판 리스크 검토- 향후 사업추진계획 및 발행회사의 비전 검토- 책임자 인터뷰를 통한 자금사용목적 확인

2024년 10월 14일~2024년 10월 18일

* 시설투자(자금사용목적) 관련 실사
- 신설 공장 방문 실사- 투자계획사항, 자금조달 방법, 관련 MOU 등 검토- 관련 이사회의사록 검토-
투자계획서 검토

2024년 10월 21일~2024년 11월 08일

* 실사 추가 자료 요청* 증권신고서
작성 가이드 / 검토* 실사이행보고서 및 증권신고서 작성 / 검토* 주요사항보고서 검토

2024년 11월 11일~2024년 11월 18일

* 타법인 증권 취득(자금사용목적) 관련 실사- M&A 검토 담당자 미팅- SPA 계약서 검토- 취득가액 산정 관련 외부평가보고서 검토- 관련 이사회의사록 / IR자료 검토- 취득 대상 회사 방문 실사
* 실사 추가 자료 요청* 증권신고서 검토* 실사이행보고서 작성* 인수계약서 체결

4. 기업실사 참여자
[발행회사]

소속기관
부서
성명
직책
실사업무분장

(주)이수페타시스
재경팀
양원호
상무
발행업무 총괄

추주형
팀장
IR 및 공시 책임

최대한
책임
IR 및 내부회계 책임

[대표주관회사]

소속기관
부서
성명
직책
실사업무분장
참여기간
주요경력

NH투자증권(주)
Technology Industry부
이석재
이사
기업실사 총괄
2024년 09월 09일 ~ 2024년 11월 18일
기업금융업무 등 22년

NH투자증권(주)
Technology Industry부
김시우
팀장
기업실사 책임 및 검토
2024년 09월 09일 ~ 2024년 11월 18일
기업금융업무 등 14년

NH투자증권(주)
Technology Industry부
김승준
팀장
기업실사 책임 및 검토
2024년 09월 09일 ~ 2024년 11월 18일
기업금융업무 등 15년

NH투자증권(주)
Technology Industry부
최형원
팀장
기업실사 책임 및 검토
2024년 09월 09일 ~ 2024년 11월 18일
기업금융업무 등 11년

NH투자증권(주)
Technology Industry부
허수정
과장
기업실사 작성 및 검토
2024년 09월 09일 ~ 2024년 11월 18일
기업금융업무 등 7년

NH투자증권(주)
Technology Industry부
김승현
대리
기업실사 작성 및 검토
2024년 09월 09일 ~ 2024년 11월 18일
기업금융업무 등 3년

NH투자증권(주)
Technology Industry부
김유정
주임
기업실사 작성 및 검토
2024년 09월 09일 ~ 2024년 11월 18일
기업금융업무 등 1년

(중략)
다. 동사의 최대주주인 (주)이수는 이수그룹의 지주회사로서, 기업실사보고서 제출 전일 기준 동사가 발행한 주식 총수의 21.19%인 13,404,873주를 보유하고 있으며, 지배구조는 안정적으로 유지되고 있는 것으로 판단됩니다. 최대주주인 (주)이수를 제외하면, 발행주식 총수를 기준으로 동사의 주식을 5% 이상 보유하고 있는 주주는 국민연금공단이 있는데, 2024년 11월 15일 임원ㆍ주요주주 특정증권등 소유상황보고서에 따르면 국민연금공단의 보유주식 수는 5,820,363주로 동사에 대한 지분율은 9.20%임을 공시하였습니다. 이와 같이 최대주주를 제외하고 지분을 5% 이상 보유하고 있는 2대 주주의 지분율이 동사의 최대주주 지분율 대비 낮은 수준이며, 2대 주주의 투자목적이 경영권 영향 목적이 아닌 점, 동사의 최대주주가 동사 지분을 20% 이상 보유하고 있는 점 등을 고려하여 볼 때, 동사의 경영권에 대한 안정성은 높은 것으로 판단됩니다.
(중략)
그럼에도 불구하고 동사의 단일 사업 영위에 따른 실적 변동성 리스크가 해소된 것은 아니며, 단일사업 리스크 해소를 위해 신규 사업 진출을 통한 사업 포트폴리오 강화가 필요한 상황이었습니다.
(이하 생략)
(주13) 정정 후

3. 기업실사 일정 및 주요 내용

일자
기업 실사 내용

2024년 09월 09일
* 발행회사 방문- 자금조달 금액 등 발행회사 의견 청취- 공시 및 뉴스 내용 등을 통한 발행회사 및 소속산업 사전 조사- 주요 사항 및 일정 체크- 유상증자 상세 일정 등 업무 협의- 실사 사전 요청자료 송부

2024년 09월 10일~2024년 09월 24일

* 발행회사 및 해당 산업 조사- 실사 사전 요청 자료 목록 및 Check List 제공- 공시 및 뉴스 내용 등을 통한 발행회사 및 산업 이해- 관련 Q&A 등* 유상증자 리스크 검토- 발행시장 상황, 자금조달규모 적정성, 공모가액 희망 할인율
* 증권신고서 작성 가이드 / 검토

2024년 09월 25일~2024년 10월 11일
* 현장 방문을 통한 실사* Due-diligence checklist에 따라 투자위험요소 실사1) 사업위험 관련 실사- 영위중인 사업 및 신규 사업에 대한 세부사항 등 체크2) 회사위험 관련 실사- 재무관련 위험 및 우발채무 등의 위험요소 등 체크3) 기타위험 관련 실사* 투자위험요소 세부사항 체크- 원장 및 각종 명세서 등의 실제 장부검토- 주요 계약 관련 계약서 및 소송관련 서류 등의 확인- 각 부서 주요 담당자 인터뷰* 주요 경영진 면담- 경영진 평판 리스크 검토- 향후 사업추진계획 및 발행회사의 비전 검토- 책임자 인터뷰를 통한 자금사용목적 확인

2024년 10월 14일~2024년 10월 18일

* 시설투자(자금사용목적) 관련 실사
- 신설 공장 방문 실사- 투자계획사항, 자금조달 방법, 관련 MOU 등 검토- 관련 이사회의사록 검토-
투자계획서 검토

2024년 10월 21일~2024년 11월 08일

* 실사 추가 자료 요청* 증권신고서
작성 가이드 / 검토* 실사이행보고서 및 증권신고서 작성 / 검토* 주요사항보고서 검토

2024년 11월 11일~2024년 11월 18일

* 타법인 증권 취득(자금사용목적) 관련 실사- M&A 검토 담당자 미팅- SPA 계약서 검토- 취득가액 산정 관련 외부평가보고서 검토- 관련 이사회의사록 / IR자료 검토- 취득 대상 회사 방문 실사
* 실사 추가 자료 요청* 증권신고서 검토* 실사이행보고서 작성* 인수계약서 체결

2024년 11월 19일~2024년 12월 10일
- (정정)증권신고서 작성 가이드 및 추가자료 작성

4. 기업실사 참여자
[발행회사]

소속기관
부서
성명
직책
실사업무분장

(주)이수페타시스
재경팀
양원호
상무
발행업무 총괄

추주형
팀장
IR 및 공시 책임

최대한
책임
IR 및 내부회계 책임

[대표주관회사]

소속기관
부서
성명
직책
실사업무분장
참여기간
주요경력

NH투자증권(주)
Technology Industry부
이석재
이사
기업실사 총괄
2024년 09월 09일 ~ 2024년 12월 10일
기업금융업무 등 22년

NH투자증권(주)
Technology Industry부
김시우
팀장
기업실사 책임 및 검토
2024년 09월 09일 ~ 2024년 12월 10일
기업금융업무 등 14년

NH투자증권(주)
Technology Industry부
김승준
팀장
기업실사 책임 및 검토
2024년 09월 09일 ~ 2024년 12월 10일
기업금융업무 등 15년

NH투자증권(주)
Technology Industry부
최형원
팀장
기업실사 책임 및 검토
2024년 09월 09일 ~ 2024년 12월 10일
기업금융업무 등 11년

NH투자증권(주)
Technology Industry부
허수정
과장
기업실사 작성 및 검토
2024년 09월 09일 ~ 2024년 12월 10일
기업금융업무 등 7년

NH투자증권(주)
Technology Industry부
김승현
대리
기업실사 작성 및 검토
2024년 09월 09일 ~ 2024년 12월 10일
기업금융업무 등 3년

NH투자증권(주)
Technology Industry부
김유정
주임
기업실사 작성 및 검토
2024년 09월 09일 ~ 2024년 12월 10일
기업금융업무 등 1년

(중략)
다. 동사의 최대주주인 (주)이수는 이수그룹의 지주회사로서, 기업실사보고서 제출 전일 기준 동사가 발행한 주식 총수의 21.19%인 13,404,873주를 보유하고 있으며, 지배구조는 안정적으로 유지되고 있는 것으로 판단됩니다. 최대주주인 (주)이수를 제외하면, 발행주식 총수를 기준으로 동사의 주식을 5% 이상 보유하고 있는 주주는 국민연금공단이 있는데, 2024년 11월 15일 임원ㆍ주요주주 특정증권등 소유상황보고서에 따르면 국민연금공단의 보유주식 수는 5,820,363주로 동사에 대한 지분율은 9.20%임을 공시하였습니다. 이와 같이 최대주주를 제외하고 지분을 5% 이상 보유하고 있는 2대 주주의 지분율이 동사의 최대주주 지분율 대비 낮은 수준이며, 2대 주주의 투자목적이 경영권 영향 목적이 아닌 점, 동사의 최대주주가 동사 지분을 20% 이상 보유하고 있는 점 등을 고려하여 볼 때, 동사의 경영권에 대한 안정성은 높은 것으로 판단됩니다.
또한 동사의 최대주주인 (주)이수는 배정비율에 따라 4,132,959주를 배정받게 될 예정으로, 정정증권신고서 제출일 현재 120% 참여를 계획하고 있습니다. 초과청약분을 모두 배정받을 경우 최대주주인 (주)이수는 금번 유상증자에서 4,959,550주를 배정받게 될 예정으로 유상증자 이후에도 동사의 경영권에 대한 안정성의 저하 가능성은 크지 않을 것으로 판단됩니다.
(중략)
전방산업의 개선과 당사 제품에 대한 수요 확대로 2022년 이후 당사의 수익성이 대폭 개선되기는 하였으나, 여전히 PCB 제조 단일사업을 영위하고 있는 당사의 특성 상 단일 사업 영위에 따른 실적 변동 리스크는 상존하는 상황이며,

이러한 리스크 해소를 목적으로 당사는 사업 포트폴리오 강화를 위한 신성장동력을 확보하기 위해 신규 사업 진출을 적극적으로 모색하여 왔습니다.
(이하생략)(주14) 정정 전

당사는 금번 유상증자를 통하여 조달할 예정금액인 549,819,238,000원을 아래와 같이 타법인증권취득자금 및 시설자금으로 사용할 예정입니다. 다만, 아래 계획은 향후 경영환경 등을 고려하여 투자금액/시점 등이 변경될 가능성이 있음을 투자자께서는 인지하여 주시기 바랍니다.

(단위 : 억원)

자금 용도
세부 내용
자금의 사용 시기
금액

타법인증권 취득자금
사업구조 다각화를 통한 매출안정성 제고 및 성장성 강화
'25년
2,998

시설자금
기존 제1~4공장 증설, 제5공장 신설 및 CAPA 증설을 위한 설비투자
'25년 ~ '28년
2,500

합 계
-
5,498

출처 : 당사 제시주1) 타법인증권 취득자금 및 시설자금은 증권신고서 제출일 전일 기준으로 예상되는 내역을 토대로 산정한 금액이며, 실제 투자 시 추가적인 자금이 소요될 수 있습니다.주2) 부족자금은 회사의 자체자금 및 금융권 차입 등으로 충당할 예정입니다.

주3) 타법인증권 취득자금 및 시설자금 금액에 대한 사용 시기는 상기의 내역과 같이 증권신고서 제출일 전일 기준으로 작성되었으며, 향후 실제자금 집행 과정에서 금액 또는 사용시기가 변경될 수 있습니다. 또한, 경영 환경 변화 등의 사유로 인해 현재 계획 중인 각 항목이 변경되거나, 신규 항목이 추가될 수 있습니다.

(중략)

그러나, 당사의 단일 사업 영위에 따른 실적 변동 리스크는 해소된 것이 아니며, 이러한 리스크 해소를 목적으로 당사는 사업 포트폴리오 강화를 위한 신성장동력을 확보하기 위해 신규 사업 진출을 적극적으로 모색하여 왔습니다.

이에, 당사의 기획팀은 사업영역 확장을 통한 기업의 지속성장을 도모하기 위해 신규 사업에 대한 검토를 지속하였으며, 가장 먼저 당사의 오랜 업력을 활용할 수 있는 PCB 분야의 수직/수평적 사업영역 확장을 검토하였습니다. 하지만, PCB 산업의 밸류체인이 협소하여 연관사업 분야의 신규사업 아이템 발굴이 어려웠고, 이에, 검토 기준을 PCB 산업 내 기업이 아닌 소재 사업으로 범위를 확장하여 검토를 진행하였습니다. 당사의 기획팀이 신규 사업을 위해 검토한 기준은 다음과 같습니다.(중략)당사는 상기 검토 기준에 부합하는 탄소나노튜브 사업에 진출하기 위해 M&A, SI 투자 등 다양한 방법을 검토하던 중, 제이오社 인수를 검토하였고, 법무법인 및 회계법인과 함께 철저한 실사를 진행하여 인수를 결정하게 되었습니다. 당사는 제이오 구주 575만주(1,581억원), 신주 546만주(997억원), 제2회차 전환사채 420억원을 취득하여 제이오 지분 30.11%를 취득 할 예정입니다.

(중략)

당사가 생산하고 있는 핵심부품인 PCB는 절연판 위에 동박을 입혀서 회로를 형성하고 그 회로 위에 반도체와 콘덴서 등 전자부품을 실장하여, 각 부품들을 전기적으로 연결해주는 기판으로 전자 산업의 기술발전을 위해 반드시 선행되어야 할 첨단 부품입니다. 때문에 PCB에 사용되는 재료는 뛰어난 단열성과 열팽창 계수, 높은 기계적 강도와 열전도율 등 뛰어난 성능이 요구되고 있습니다. 제이오가 생산하는 탄소나노튜브(CNT)의 경우 높은 강도, 우수한 전기 전도성 등 소재로서 뛰어난 특성을 가지고 있어 큰 주목을 받고 있는 소재이며, 전자기기 및 반도체, 복합소재 등 첨단 소재에 적용하기 위한 연구가 활발히 진행되고 있습니다. 특히 CNT를 PCB의 주 재료로 적용 가능할 경우, 전기 전도성과 열 전도성이 향상되어 고속 데이터와 항공우주 등의 분야에서 요구하는 고성능 PCB를 생산하는 시너지를 발휘할 수 있을 것으로 기대됩니다. 최근 AI 열풍으로 수요가 급상승하고 있는 당사의 핵심 부품 고다층 PCB(MLB)의 시장의 경우에도 당사는 글로벌 MLB 시장 점유율 1위를 기록하며 우수한 시장경쟁력을 보유하고 있습니다. 제이오의 우수한 기술을 활용하여 MLB의 재료로 CNT를 적용할 수 있다면, 타 경쟁사와 MLB 성능 격차를 더욱 벌리며 빠르게

한편, 제이오가 생산하는 탄소나노튜브와(CNT)와 당사의 그룹 계열사인 이수스페셜티케미컬이 제조하는 황화리튬(Li2S)은 배터리 산업 내에서 각기 다른 기술적 단계와 시장 영역에 위치해 있으며, 밸류체인 상 상호 연관성이 낮은 소재입니다. 황화리튬은 황화물계 전고체전지(Sulfide-based Solid-State Battery)의 전해질로 사용되는 원료로, 리튬 수산화물(LiOH)과 황(S)을 원료로 하여 합성 및 제조되며, 기존의 전해질 소재와는 다른 특수한 제조 공정과 기술적 요구사항을 필요로 합니다. 탄소나노튜브는 고전도성(High Conductivity), 고강도(High Strength) 등 우수한 전기·열적 특성을 갖추고 있어, 여러 응용 분야 중 배터리에서는 도전재(Conductive Additive)로 사용됩니다. 이러한 도전재로서 탄소나노튜브는 배터리 내 전자의 이동을 촉진하여 배터리의 에너지 효율과 출력 성능을 향상시키는 데 기여합니다. 탄소나노튜브는 에틸렌(C₂H₄)을 원료로 하여 화학기상증착법(Chemical Vapor Deposition, CVD) 또는 촉매성장법(Catalytic Growth Method)을 통해 합성되는데, 황화리튬에 이용되는 원료 및 기술과는 연관성이 낮은 기술입니다. 이처럼 황화리튬과 탄소나노튜브 두 소재는 배터리 내 상이한 영역에서 서로 독립적인 기능을 수행하며, 원료와 제조 공정이 서로 완전히 독립적이기 때문에, 공급망이나 밸류체인 상 연계성도 크지 않다고 판단됩니다.
제이오의 플랜트 엔지니어링 사업의 경우, 이차전지 소재생산 플랜트, 탄소중립·친환경 관련 플랜트, 환경개선·재생사업 관련 플랜트 등 다양한 분야에서 공정설계, 기본 및 상세설계, 사업관리, 시운전 등 EPC 관련 사업을 영위하고 있으며, 20년 이상 경력의 화학·화공·기계·전기·전자 등 플랜트 설계 관련 기술자들이 엔지니어링 업무를 직접 수행하고 관리하여 고객의 니즈에 최적화된 서비스를 제공하고 있습니다.

제이오 인수를 통해 플랜트 사업 영위 기업을 계열회사에 편입하여 석유화학 사업을 영위하고 있는 이수화학 및 정밀화학(전고체전지소재 사업)사업을 영위하고 있는 이수스페셜티케미컬 등 이수 그룹 계열사들의 공장 신설, 증설 시 원가절감 등의 시너지 효과가 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다. 또한, 자원순환 등 새로운 분야로 확대해 나가는 이수건설의 플랜트 부분 역시 석유화학, 친환경 등 분야에서 제이오의 경험을 통해 노하우를 습득하는 등 시너지 효과가 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다.

[플랜트 엔지니어링 제품 구분]

구분
설명

이차전지 소재생산플랜트
음극재 생산 설비
이차전지용 천연흑연/인조흑연 음극재 생산 설비

양극활물질 생산 설비
중대형 이차전지용 양극활물질(LFP, NCM 등) 생산 설비

그래핀 제조 플랜트
이차전지용 그래핀 음극재 제조설비

이차전지 바인더 소재(CMC) 생산 플랜트
이차전지 도전재용 제조설비

이차전지용 CNT 분산제 생산 플랜트
이차전지 도전재용 제조설비

탄소중립·친환경 관련플랜트
Off Gas 처리/회수 설비
정유공장 Off-Gas에서 H, CO₂분리 정제 설비

CO₂가스 처리 설비
소각로 배기가스 중의 CO₂포집 처리 설비

환경개선·재생사업관련 플랜트
이차전지 공장/반도체 공장폐 Solvent 재생처리 설비
사용된 폐 Solvent를 전처리 및 정제 공정을 통해 정제하여 재생하는 설비

유기화합물(VOC)대기배출 방지 설비
정유, 석유화학,이차전지 공장등에서 발생하는 휘발성 유기화합물을 포집하여 전처리설비를 통해 1차 처리를 하고 연소시켜, 대기오염을 방지하는 설비(CTO: Catalytic Thermal Oxidizer)

이차전지 소재공장 발생폐리튬액 재생처리 설비
양극재 물질 제조 공정 중 발생하는 폐 리튬액(LHM)을 다양한 공정을 통해재 처리 후 사용하기위한 재생 설비

폐배터리(리튬전지) Recycle 플랜트
전기자동차 폐리튬전지에서 친환경, 저비용 방식으로금속원료(Li)를 재생하는 기술의 확보 및 데모급/상용급 설비 개발

비철금속(Zn, Cu) Recycle 플랜트
전기자동차, 산업현장의 폐기물에서 친환경/저비용으로 유가 비철금속(Zn,Cu)을 재생하는 기술의 확보 및 데모급/상용급 설비 개발

반도체용특수소재·약품 생산플랜트
고순도 에탄올 생산 설비
Crude 에탄올을 감압증류와 추출증류공정을 통하여이차전지 바인더 원료 및 반도체용 초고순도 에탄올을 제조하는 설비

고순도 CO 생산 설비
개미산을 고순도 CO 가스(99.999%)로 전환 생산하는 플랜트 설비

화공 플랜트
DOTP 생산 플랜트
플라스틱용 친환경 가소제 생산 설비와 기술(라이센스 포함)을해외수출 추진(DOTP:Dioctyl Terephthlate)

플라스틱제품 이송 및 저장 설비
풀리에틸렌(펠렛/파우더)에 대해 고효율 공기식 이송, 혼합/저장하는 종합 설비 구축

Epoxy 연속 생산 플랜트
Pilot 기술을 통한 에폭시 수지 연속 생산 상용화 플랜트 기술개발 및 상업화 공장 건설 참여

폐플라스틱 Recycle 플랜트
폐플라스틱(PE,PP,PVC)을 다양한 공정 기술을 통해 재생하여 원료로 사용하는재생산 설비 구축

ENB 제조 공정 플랜트
EPDM Rubber의 원료인 ENB를 제조 생산하는 기술개발 및 설비 구축* EPDM : Ethylene-Propylene Diene Monomer* ENB: Ethylene- Norbornene

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

(중략)

다. 청약 미달 시 부족자금 마련 방안 및 자금의 운용계획

금번 유상증자를 통해 조달된 자금은 상기한 바와 같이 집행될 예정입니다. 그러나 금번 유상증자 업무를 진행하는 중 당사의 경영실적이 저하되거나 주식시장이 급격하게 침체되어 공모규모가 축소될 수 있으며, 구주주 청약률이 부진할 수 있습니다. 그로 인해 당초 목표한 모집금액에 비해 최종 납입금액이 적을 경우, 부족분은 은행 차입 및 당사 자체자금(당사 2024년 3분기말 별도 기준 보유 현금및현금성자산 약 621억원) 등으로 충당할 계획입니다.만약 상기 자금사용목적에 따라 자금을 긴급하게 지출해야 할 경우, 당사는 재무건전성을 훼손하지 않는 범위에서 금융기관으로부터 대출을 진행하여 경영 활동을 수행할 예정입니다. 그러나 이러한 계획 또한 당사가 예상하지 못한 대내외적 변수와 제약으로 인해 원활하게 진행되지 않을 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.(중략)
다. 자금 집행의 부족한 자금의 재원마련
당사의 금번 신주발행은 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 진행됨에 따라, 대표주관회사인 NH투자증권(주) 및 인수회사인 신한투자증권(주), 신영증권(주)는 일반공모 후 발생하는 실권주에 대해 전량 인수하게 됩니다. 그러나, 공모기간 중 당사의 경영실적의 저하 또는 주식시장의 급격한 변동 등에 따라 확정발행가가 예정발행가를 하회할 경우에 모집금액이 예정 모집금액에 미달 될 수 있습니다. 이에 따라 실제 모집금액이 계획보다 부족할 경우 당사는 자체 보유현금 및 금융권 차입 등을 재원으로 사용할 예정입니다.

(주14) 정정 후

당사는 금번 유상증자를 통하여 조달할 예정금액인 549,819,238,000원을 아래와 같이 타법인증권취득자금 및 시설자금으로 사용할 예정
이며, 금번 유상증자를 통해 조달한 금액이 최초 목표한 예정금액 대비 적을 경우 자금 사용에 우선순위를 두지 않고 기존 사용 예정금액의 비율대로 축소할 계획입니다.
다만, 아래 계획은 향후 경영환경 등을 고려하여 투자금액/시점 등이 변경될 가능성이 있음을 투자자께서는 인지하여 주시기 바랍니다.

(단위 : 억원)

자금 용도
세부 내용
자금의 사용 시기
금액

타법인증권 취득자금
사업구조 다각화를 통한 매출안정성 제고 및 성장성 강화
'25년
2,998

시설자금
기존 제1~4공장 증설, 제5공장 신설 및 CAPA 증설을 위한 설비투자
'25년 ~ '28년
2,500

합 계
-
5,498

출처 : 당사 제시주1) 타법인증권 취득자금 및 시설자금은 증권신고서 제출일 전일 기준으로 예상되는 내역을 토대로 산정한 금액이며, 실제 투자 시 추가적인 자금이 소요될 수 있습니다.주2) 부족자금은 회사의 자체자금 및 금융권 차입 등으로 충당할 예정입니다.

주3) 타법인증권 취득자금 및 시설자금 금액에 대한 사용 시기는 상기의 내역과 같이 증권신고서 제출일 전일 기준으로 작성되었으며, 향후 실제자금 집행 과정에서 금액 또는 사용시기가 변경될 수 있습니다. 또한, 경영 환경 변화 등의 사유로 인해 현재 계획 중인 각 항목이 변경되거나, 신규 항목이 추가될 수 있습니다.

(중략)

전방산업의 개선과 당사 제품에 대한 수요 확대로 2022년 이후 당사의 수익성이 대폭 개선되기는 하였으나, 여전히 PCB 제조 단일사업을 영위하고 있는 당사의 특성 상 단일 사업 영위에 따른 실적 변동 리스크는 상존하는 상황이며,

이러한 리스크 해소를 목적으로 당사는 사업 포트폴리오 강화를 위한 신성장동력을 확보하기 위해 신규 사업 진출을 적극적으로 모색하여 왔습니다.

이에, 당사의 기획팀은 사업영역 확장을 통한 기업의 지속성장을 도모하기 위해 신규 사업에 대한 검토를 지속하였으며, 가장 먼저 당사의 오랜 업력을 활용할 수 있는 PCB 분야의 수직/수평적 사업영역 확장을 검토하였습니다.
당사는 기술력, 상업화 및 확장성 측면에서 PCB 수직적 연관 사업인 CCL(동박적층판) 사업 등 PCB 원재료 관련 사업, 수평적 사업확장 차원에서 FC-BGA, 반도체 패키징 사업 등을 검토하였으나 PCB 산업의 밸류체인이 협소하여 연관사업 분야의 신규사업 아이템 발굴이 어렵고 관련 사업을 영위하고 있는 기업 중 적정 인수대상을 발견하기에 어려움이 존재하였습니다.
이에, 검토 기준을 PCB 산업 내 기업이 아닌 소재 사업으로 범위를 확장하여 검토를 진행하였습니다. 당사의 기획팀이 신규 사업을 위해 검토한 기준은 다음과 같습니다.

[신규 사업 검토 기준]

구분
기준
탄소나노튜브 적합 여부

1.
소재
소재 관련 사업일 것
O

2.
진입장벽
독보적인 기술력이 필요한 사업으로 기술적 진입장벽이 높을 것
O

3.
상업화
적용 중인 상업화 영역이 있을 것
O

4.
확장성
다양한 사업분야로의 확장성을 보유하고 있을 것
O

출처 : 당사 제시

상기 기준을 바탕으로 당사는 실리콘 포토닉스, 탄소나노튜브, 동박 등 신사업을 검토하였으며, 당사는 탄소나노튜브(CNT, Carbon Nanotube) 사업이 상기 기준에 부합하는 사업이라고 판단하였습니다. 실리콘 포토닉스는 신호 전달 방식을 전기에서 빛으로 바꿔 빛을 이용하여 데이터를 전송하는 기술로 반도체의 데이터 처리 능력을 향상시킬 수 있는 기술입니다. 고성능 컴퓨팅(HPC) 및 인공지능(AI) 시장의 개화로 인해 데이터 처리속도와 전송 속도를 높이기 위한 니즈가 확대되며 본격 개화한 사업이며, 기술적 진입장벽이 높고, 상업화 측면에서도 글로벌 반도체 기업들의 기술 적용 니즈가 존재하는 상황이라 당사의 검토 기준에 부합하는 사업으로 판단하였습니다. 또한, 당사의 MLB 수요처 중 글로벌 반도체 기업이 포함되어 있어 고객사와의 관계 측면에서도 유리한 사업이라고 판단하였습니다. 다만, 관련 기술이 적용 가능한 사업분야가 반도체로 한정적이라 확장성 측면에서 당사의 신사업에 적절하지 않다고 판단하였습니다. 동박의 경우, 과거 인쇄회로기판(PCB)에 주로 쓰였던 소재로 현재는 2차전지의 음극집전체로 활용되며 2차전지의 주요 소재 산업 중 하나입니다. 제작 공정이 까다롭고 첨가제에 따라 동박 성능에 큰 영향을 미치는 등 진입장벽이 높은 산업이며, 국내에서 롯데에너지머티리얼즈, SKC 등이 주요 사업으로 영위하고 있으며, 2차전지 주요 소재로 상업화 측면에서도 적합한 사업이라고 판단되었으나, 실리콘 포토닉스와 마찬가지로 확장성 측면에서 당사의 신사업에 적합하지 않은 사업이라고 판단하였습니다.

상기 기준을 바탕으로 다양한 신사업을 검토한 결과, 당사는 탄소나노튜브(CNT, Carbon Nanotube) 사업이 상기 기준에 부합하는 사업이라고 판단하였습니다. 탄소나노튜브는 1991년 발견된 나노 신소재로, 2010년대에 들어 상용화가 시작되어 높은 기술적 진입장벽이 존재하는 사업입니다. 또한, 탄소나노튜브는 반도체, 우주항공, 이차전지 등 높은 수준의 열/전기 전도성이 필요한 다양한 산업군에 활용 가능하여 소재로서 다양한 사업분야로서의 확장성을 보유하고 있으며, 2015년부터 이차전지 도전재로 각광받아 본격 개화 단계에 진입한 산업입니다. (중략)
당사는 상기 검토 기준에 부합하는 탄소나노튜브 사업에 진출하기 위해 M&A, SI 투자 등 다양한 방법을 검토하던 중, 제이오社 인수를 검토하였고, 법무법인 및 회계법인과 함께 철저한 실사를 진행하여 인수를 결정하게 되었습니다.
당사의 제이오 인수 의사결정 세부 과정은 다음과 같습니다.

[당사의 제이오 인수 의사결정 과정]

구분
시기
주요 내용

1
2024년 상반기
①1분기 : 이수페타시스, 신사업 영역/Item 발굴 착수②2분기 : 이수페타시스, 탄소나노튜브 신사업 추진 결정 및 진출방안 모색

2
2024년 6~7월
①6월 중순 : 이수그룹, 제이오 인수 제안 접수②6월 하순 ~ 7월말 : 이수페타시스, 인수 제안 검토 후 인수 추진 결정

3
2024 8월~10월
①8월초 ~ 10월 중순 : 이수페타시스, 실사 진행(재무/법률/특허)②10월 중순 ~ 10월말 : 제이오와 각종 계약조건 협상 진행

4
2024년 11월
①11월초 : 이수페타시스-제이오, 구주/신주/CB 등 계약조건 협상 완료②11/8 : 이수페타시스-제이오, 주식매매계약(SPA) 체결

출처 : 당사 제시

당사는 제이오 구주 575만주(1,581억원), 신주 546만주(997억원), 제2회차 전환사채 420억원을 취득하여 제이오 지분 30.11%를 취득할 예정이며,
제이오 구주, 신주 및 전환사채 취득가액은 각각 주당 27,500원, 18,259원, 19,475원입니다. 구주 취득은 당사와 인수대상회사의 최대주주인 강득주 사이에서 체결된 주식매매계약을 근거로 주식을 양수할 예정이며, 구주의 거래가격은 외부평가기관인 삼정회계법인의 평가를 기반으로 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 시행령 제176조의5에서 규정하고 있는 기준시가 산정 방법을 적용하여 1주당 주식가액을 산정하고, 유가증권시장 및 코스닥시장 상장법인의 최대주주변경을 수반하는 주식양수도 거래 사례를 분석하여 경영권 프리미엄율(%)을 산정하였습니다. 주식 취득가액 평가 관련 자세한 내용은 당사가 2024년 11월 11일 공시한 주요사항보고서(타법인주식및출자증권양수결정)의 첨부서류인 '외부평가기관의평가의견서'를 참고하여 주시기 바랍니다. 신주의 경우, 제이오의 제3자배정 유상증자를 통해 당사가 주식을 취득할 예정이며, 신주의 거래가격은 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-18조(유상증자의 발행가액 결정) 제2항에 의거하여, 제3자배정 유상증자의 이사회결의일(2024년 11월 08일) 전일을 기산일로 하여 과거 1개월 간의 가중산술평균주가, 1주일 간의 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가격과 최근일 가중산술평균주가 중 낮은 가격을 기준주가로 하였으며, 기준주가 대비 0.0% 할인율을 적용하여 산정하였습니다. 전환사채의 거래가격(전환가격)은 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-22조(전환사채의 전환가액 결정)에 의거하여, 본 전환사채 발행을 위한 이사회 결의일(2024년11월 08일) 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급하여 산정한 (i) 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가액과 (ii) 최근일 가중산술평균주가 및 (iii) 청약일(청약일이 없는 경우는 납입일) 전 제3거래일 가중산술평균주가 중 높은 가액으로 산정하였습니다. 각각의 거래가격 및 결정방법은 다음과 같습니다.

[제이오 거래내역 및 거래가격 결정방법]

(단위 : 주, 원)

구분
주식수
양수금액
주당 가격
거래가격 결정방법

구주
5,750,000
158,125,000,000
27,500
평가대상회사의 주가는 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5"의 방법에 따라 계산된 기준시가를 사용하였으며, 1주당 주식가액의 범위는 기준시가에평가기준일 이전 3년 간 양수도금액이 300억원 이상인 최대주주의 변경을 수반한 상장주식 주식양수도 거래 사례 중 극단치의 영향을 제거한 경영권 프리미엄율 최저치와 최고치를 적용하여 산정하였습니다.

신주
5,460,000
99,694,140,000
18,259
상기 발행가액은 금융위원회가 제정한「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-18조 제2항에 의거, 본건 유상증자를 위한 이사회결의일(2024년 11월 08일) 전일을 기산일로 하여 과거 1개월 간의 가중산술평균주가, 1주일 간의 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가격과 최근일 가중산술평균주가 중 낮은 가격을 기준주가로 하였으며, 기준주가 대비 0.0% 할인율을 적용하였습니다.(단, 원단위 미만 절상)

전환사채
2,156,611
42,000,000,000
19,475
본 사채 발행을 위한 이사회 결의일(2024년 11월 08일) 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급하여 산정한 (i) 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가액과 (ii) 최근일 가중산술평균주가 및 (iii) 청약일(청약일이 없는 경우는 납입일) 전 제3거래일 가중산술평균주가 중 높은 가액으로 하되, 원 단위 미만은 절상한다.

출처 : 이수페타시스 주요사항보고서(타법인주식및출자증권양수결정), 제이오 주요사항보고서(유상증자 결정), 제이오 주요사항보고서(전환사채권발행결정)주1) 주당 가격은 단순 양수금액/주식수 로 산정하였습니다.주2) 전환사채의 주식수는 시가하락 등에 따른 전환가액 조정이 없는 경우를 기준으로 기재하였으며, 전환가액 조정이 발생할 경우 전환사채의 '주당 가격'이 변동될 수 있습니다.

[(주)제이오 개요]

구 분
피인수회사

회사명
㈜제이오

대표이사
강득주

최대주주
강득주 외 6인(39.26%)

주소
본사
인천광역시 연수구 센트럴로 263, 907호(송도동, 아이비에스타워)

연락처
032-210-5801

주요사업

탄소나노튜브, 플랜트엔지니어링

설립연월
1994년 11월

결산월
12월

법인구분
코스닥시장 상장법인

상장연월
2023년 02월

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

[제이오 사업부문별 세부 내용]

사업부문
세부내용

전지소재(탄소나노튜브)부문
이차전지 도전재용 탄소나노튜브 개발 및 생산, 탄소나노튜브 섬유 및 시트 개발 및 생산

플랜트 엔지니어링부문
이차전지, 전자재료 등에 필요한 소재 생산설비 및 식품, 석유화학, 에너지 산업 등 다양한 분야에서 공정설계, 기본 및 상세설계, 사업관리, 시운전등 EPC 관련 서비스를 제공

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

[제이오 매출 구성 현황]

(단위: 천원)

매출 구분
2024년 3분기말
2023년
2022년
2021년
2020년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

플랜트 엔지니어링 부문
60,031,925
88.2%
86,924,542
75.9%
56,220,237
83.1%
75,413,359
95.8%
45,956,527
97.5%

전지소재(탄소나노튜브) 부문
7,998,645
11.8%
27,318,093
23.9%
11,340,036
16.8%
3,253,874
4.1%
1,058,783
2.2%

기타
56,988
0.08%
251,328
0.2%
94,829
0.1%
35,565
0.0%
126,000
0.3%

합계
68,087,558
100.00%
114,493,963
100.0%
67,655,302
100.0%
78,702,798
100.0%
47,141,310
100.0%

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서 및 사업보고서주) 기타는 임대수익입니다.

당사의 인수대상회사인 제이오의 2024년 3분기말 기준 매출의 88.2%는 플랜트 엔지니어링 부문에서 발생하고 있으며, 당사가 신규사업 아이템으로 선정한 탄소나노튜브를 제조하는 전재소재 부문의 매출비중은 11.8% 수준으로 탄소나노튜브 사업의 매출비중이 높지 않은 편입니다. 다만, 제이오는 글로벌 최고의 탄소나노튜브 대량생산 연속기술을 통해 독보적인 기술 경쟁력을 확보하고 있으며, 세계 최초로 탄소나노튜브 대량생산에 성공하였고, 탄소나노튜브 생산의 Full Line-up을 보유한 세계 유일의 기업으로 탄소나노튜브 산업 내 우수한 기술 경쟁력을 보유한 회사입니다. 또한, 국내에서 탄소나노튜브 제조 사업을 영위하고 있고 양산체계를 갖춘 회사는 LG화학, 제이오 및 금호석유화학 3개 사이며, 그 중 제이오가 당사가 인수하기에 적정한 기업이라고 판단하였습니다. 제이오의 탄소나노튜브 생산 Capa는 연간 2,000톤 수준으로 탄소나노튜브 산업 내에서 우수한 경쟁력을 갖추고 있습니다.

[국내 주요 탄소나노튜브 업체 Capa 현황]

(단위 : 억원, 톤/년, %)

업체명
자산총계
Capa(톤/년)
시장점유율

LG화학
346,802
2,900
55%

제이오
2,385
2,000
38%

금호석유화학
45,449
360
7%

계
-
5,260
100%

출처: 제이오 제시주1) 자산총계는 2024년 3분기말 별도 기준입니다.주2) 신고서 제출일 전일 현재 Capa 기준으로 작성되었습니다

(중략)

당사가 생산하고 있는 핵심부품인 PCB는 절연판 위에 동박을 입혀서 회로를 형성하고 그 회로 위에 반도체와 콘덴서 등 전자부품을 실장하여, 각 부품들을 전기적으로 연결해주는 기판으로 전자 산업의 기술발전을 위해 반드시 선행되어야 할 첨단 부품입니다. 때문에 PCB에 사용되는 재료는 뛰어난 단열성과 열팽창 계수, 높은 기계적 강도와 열전도율 등 뛰어난 성능이 요구되고 있습니다. 제이오가 생산하는 탄소나노튜브(CNT)의 경우 높은 강도, 우수한 전기 전도성 등 소재로서 뛰어난 특성을 가지고 있어 큰 주목을 받고 있는 소재이며, 전자기기 및 반도체, 복합소재 등 첨단 소재에 적용하기 위한 연구가 활발히 진행되고 있습니다. 특히 CNT를 PCB의 주 재료로 적용 가능할 경우, 전기 전도성과 열 전도성이 향상되어 고속 데이터와 항공우주 등의 분야에서 요구하는 고성능 PCB를 생산하는 시너지를 발휘할 수 있을 것으로 기대됩니다. 최근 AI 열풍으로 수요가 급상승하고 있는 당사의 핵심 부품 고다층 PCB(MLB)의 시장의 경우에도 당사는 글로벌 MLB 시장 점유율 1위를 기록하며 우수한 시장경쟁력을 보유하고 있습니다. 제이오의 우수한 기술을 활용하여 MLB의 재료로 CNT를 적용할 수 있다면, 타 경쟁사와 MLB 성능 격차를 더욱 벌리며 빠르게 성장하고 있는 MLB 시장을 계속해서 선도해 나갈 수 있을 것으로 기대됩니다.

당사와 제이오는 고성능 PCB 제조를 위한 CNT를 공동으로 연구하며 PCB 성능 개선에 시너지 효과를 낼 수 있을 것으로 기대합니다. CNT의 경우 높은 강도, 우수한 전기 전도성 등 뛰어난 특성으로 인해 디스플레이, 나노센서, 이차전지 소재 등 다양한 전기/전자 분야에서 활발하게 연구 및 적용되고 있습니다. 제이오의 CNT 기술을 활용하여 당사와 함께 공동연구를 통해 소재를 개발한다면, 궁극적으로 1) PCB 방열기술의 한계 극복과 2) 고밀도 PCB 구현할 수 있을 것으로 기대됩니다.

현재 고성능 PCB의 주요 수요처인 데이터센터와 AI 가속기(GPU, TPU 등)는 고성능 연산 작업으로 인해 막대한 열을 발생시키고 있습니다. PCB는 데이터센터 및 AI 시스템에서 열 관리와 전력 공급 안정성을 유지하는 핵심 부품이기에, PCB의 방열 관리성의 중요성이 계속해서 대두되고 있습니다. 당사는 현재 기존 PCB에 전자제품의 회로 보드와 같은 다양한 부품들 사이의 전기전 연결을 개선하기 위한 은(Ag) 입자를 포함한 액상 또는 반고체 상태의 물질인 ‘은(Ag) 페이스트’를 사용하고 있습니다. 그러나 은 페이스트를 사용한 PCB는 과열로 인한 수축팽창 시 전기적 끊어짐 현상이 발생하여 제품불량으로 이어지는 결과를 초래하고 있습니다. 이로 인해 해외 주요 고객사로부터 기존의 은 페이스트를 사용하고 있는 PCB의 방열 기술의 한계를 극복할 수 있는 차세대 PCB에 대한 수요가 지속적으로 발생하고 있습니다. 이러한 상황 속에 기존 PCB 방열 기술의 한계를 극복하고, 전기적 끊어짐을 억제하며, 전도도 향상 및 발열 감소의 효과가 있는 ‘CNT 페이스트’를 제이오와 공동 연구/개발한다면, 궁극적으로 당사의 PCB 성능 개선을 기대할 수 있어 CNT와 PCB 간 사업연계성이 가시적입니다.

또한 데이터센터 및 AI시스템에서 요구하고 있는 고밀도 PCB를 구현하기 위해서는 PCB 표면의 도금 두께를 감소시키는 것이 필수적입니다. 도금 두께가 얇을수록 미세 패턴 구현이 쉬워, 원하는 성능의 고밀도 회로를 제작할 수 있습니다. 그러나 당사가 현재 도금 방식으로 사용하는 ‘Resin Base Plugging Ink’는 저비용 제조와 표준 PCB 생산에는 적합하지만, 열전도도와 전기전도도가 낮고, 도금 두께가 두꺼워(20 μm ~ 50 μm) 고성능 PCB 제작에는 어려움이 있습니다. 당사가 기존에 사용하던 Resin Base Plugging Ink 대신 CNT 페이스트를 PCB의 도금 소재로 적용한다면, 기존 PCB의 도금 두께를 50μm에서 5μm로 감소시켜 데이터센터용 고밀도 PCB 설계 최척화를 실현하는 데도 일조할 수 있을 것으로 기대됩니다.

당사는 지난 9월 ‘탄소 나노튜브(CNT)를 활용한 데이터센터 및 AI용 에너지 효율 PCB 개발’이라는 프로젝트의 명으로 데이터센터 및 AI 시스템의 방열 문제를 해결하여 에너지 효율을 극대화하고, PCB의 성능과 신뢰성을 강화하기위한 CNT 연구에 돌입하였습니다. 2025년에는 샘플 프로세스를 최적화하고 2027년에는 양산 생산성 향상 및 특허출원, 2028년에는 생산 관련 시설 투자를 목표로 하고 있습니다.

동 프로젝트의 총 개발 예상 비용은 10억원으로, 기존에 당사가 지출하고 있는 연구개발비용인 24년 3분기 46억원, 23년 52억원, 22년 41억원에서 유의미하게 벗어나지 않는 수준입니다. 특히 해당 연구개발비용은 매출액 대비 비율은 각 0.88%, 0.91%, 0.82%로 연구개발로 인한 자금조달은 필요하지 않을 것으로 예상됩니다.

데이터센터와 AI시스템의 에너지 효율화와 방열 문제가 계속해서 대두되고 있는 가운데, 당사는 제이오와의 연구를 통해 가파르게 상승하고 있는 데이터센터 및 AI 시스템의 고성능 PCB 수요에 발빠르게 대응할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 해당 기술 개발을 통해 경쟁사와의 기술 격차를 벌리고, 기존 주요 고객사들의 수요를 유지하며, 나아가 향후 새로운 고객사들의 수요까지 대응하며 당사와 제이오의 매출 성장에 일조할 것으로 기대됩니다.

한편, 제이오가 생산하는 탄소나노튜브와(CNT)와 당사의 그룹 계열사인 이수스페셜티케미컬이 제조하는 황화리튬(Li2S)은 배터리 산업 내에서 각기 다른 기술적 단계와 시장 영역에 위치해 있으며, 밸류체인 상 상호 연관성이 낮은 소재입니다. 황화리튬은 황화물계 전고체전지(Sulfide-based Solid-State Battery)의 전해질로 사용되는 원료로, 리튬 수산화물(LiOH)과 황(S)을 원료로 하여 합성 및 제조되며, 기존의 전해질 소재와는 다른 특수한 제조 공정과 기술적 요구사항을 필요로 합니다. 탄소나노튜브는 고전도성(High Conductivity), 고강도(High Strength) 등 우수한 전기·열적 특성을 갖추고 있어, 여러 응용 분야 중 배터리에서는 도전재(Conductive Additive)로 사용됩니다. 이러한 도전재로서 탄소나노튜브는 배터리 내 전자의 이동을 촉진하여 배터리의 에너지 효율과 출력 성능을 향상시키는 데 기여합니다. 탄소나노튜브는 에틸렌(C₂H₄)을 원료로 하여 화학기상증착법(Chemical Vapor Deposition, CVD) 또는 촉매성장법(Catalytic Growth Method)을 통해 합성되는데, 황화리튬에 이용되는 원료 및 기술과는 연관성이 낮은 기술입니다. 이처럼 황화리튬과 탄소나노튜브 두 소재는 배터리 내 상이한 영역에서 서로 독립적인 기능을 수행하며, 원료와 제조 공정이 서로 완전히 독립적이기 때문에, 공급망이나 밸류체인 상 연계성도 크지 않다고 판단됩니다.
CNT는 황화리튬보다 오히려 PCB와 연계성이 더 높은 것으로 판단되는데, 이는 CNT의 우수한 전기 전도성으로 PCB의 신호 전송 기능을 향상시켜 신호 손실을 줄이고 전반적인 장치 성능을 개선할 수 있다는 점, CNT의 뛰어난 열 전도성은 PCB 내에서 보다 효율적인 열 방출을 가능하게 하여 과열 위험을 줄여 PCB 수명을 향상시킨다는 점, CNT는 전기적, 열적 이점 외에도 뛰어난 기계적 강도를 제공하여 내구성이 중요한 PCB에 사용하기에 이상적이라는 점 등에 기인합니다. 당사의 그룹 계열사인 이수스페셜티케미컬이 제조하는 황화리튬은 양극과 음극 사이 리튬 이온의 매개체 역할을 하는 전해액 재료로 활용됩니다. 따라서 제이오와 이수스페셜티케미컬은 모두 이차전지 밸류체인 내에 속하지만, 제이오의 기술은 양극과 음극에 적용되고, 이수스페셜티케미컬의 기술은 전해액에 한정되므로 기술 간의 직접적인 연관성은 낮다고 판단됩니다. 이에 반해 CNT는 전도성 및 내구성 특성 덕분에 PCB의 고성능 전자소자에 적용 가능성이 높아, 제이오의 CNT 사업은 황화리튬 소재 사업보다는 PCB 사업과의 연계성 및 시너지가 더 가시적이라고 판단됩니다.한편,
제이오의 플랜트 엔지니어링 사업의 경우, 이차전지 소재생산 플랜트, 탄소중립·친환경 관련 플랜트, 환경개선·재생사업 관련 플랜트 등 다양한 분야에서 공정설계, 기본 및 상세설계, 사업관리, 시운전 등 EPC 관련 사업을 영위하고 있으며, 20년 이상 경력의 화학·화공·기계·전기·전자 등 플랜트 설계 관련 기술자들이 엔지니어링 업무를 직접 수행하고 관리하여 고객의 니즈에 최적화된 서비스를 제공하고 있습니다.

당사가 영위하고 있는 PCB 제조업과 제이오의 플랜트 엔지니어링 사업 간 직접적인 연관성은 존재하지 않습니다. 다만, 당사가 영위하고 있는 PCB 제조업은 현재 수요 대비 공급이 부족한 상황으로 당사는 적극적인 설비투자를 바탕으로 확대되는 시장을 선제적으로 점유하여 수익성을 확보하기 위해 노력하고 있으며, 향후 당사의 생산설비 증설 과정에서 제이오의 플랜트 사업부와의 시너지 효과가 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다.이와 관련하여, 현재 제이오의 플랜트 사업부는 PCB 제조시설 관련 엔지니어링 경력이 없고, 플랜트 엔지니어링 사업은 해당 산업에 대한 장기간에 걸친 경험과 축적된 기술이 경쟁력으로 작용하여 제이오의 플랜트 사업부가 단기간 내 PCB 생산설비 공사에서의 경쟁력을 갖추기는 어렵습니다. 그럼에도 불구하고, 제이오의 플랜트 사업부는 20년 이상 경력의 설계 관련 기술자들을 보유하고 있으며, 해당 기술자들이 반도체, 이차전지, 환경, 에너지 등 다양한 플랜트 분야의 기술력을 보유하고 있어 향후 PCB 제조설비 관련 엔지니어링 기술을 습득하는 것 또한 가능할 것으로 예상됩니다. 제이오의 플랜트 사업부가 PCB 제조설비 관련 엔지니어링 기술력을 습득할 경우, 당사의 생산설비 증설 과정에서의 원가 절감, PCB 제조 기술의 외부 유출 우려 최소화 등 다양한 부분에서의 시너지가 발생할 수 있을 전망이며, 제이오 측면에서도 생산설비 증설 니즈를 보유한 고객사 추가확보, PCB 관련 신규 사업분야 진출 등 시너지가 발생할 수 있을 것으로 전망됩니다.

또한,
제이오 인수를 통해 플랜트 사업 영위 기업을 계열회사에 편입하여 석유화학 사업을 영위하고 있는 이수화학 및 정밀화학(전고체전지소재 사업)사업을 영위하고 있는 이수스페셜티케미컬 등 이수 그룹 계열사들의 공장 신설, 증설 시 원가절감 등의 시너지 효과가 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다. 또한, 자원순환 등 새로운 분야로 확대해 나가는 이수건설의 플랜트 부분 역시 석유화학, 친환경 등 분야에서 제이오의 경험을 통해 노하우를 습득하는 등 시너지 효과가 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다.

[플랜트 엔지니어링 제품 구분]

구분
설명

이차전지 소재생산플랜트
음극재 생산 설비
이차전지용 천연흑연/인조흑연 음극재 생산 설비

양극활물질 생산 설비
중대형 이차전지용 양극활물질(LFP, NCM 등) 생산 설비

그래핀 제조 플랜트
이차전지용 그래핀 음극재 제조설비

이차전지 바인더 소재(CMC) 생산 플랜트
이차전지 도전재용 제조설비

이차전지용 CNT 분산제 생산 플랜트
이차전지 도전재용 제조설비

탄소중립·친환경 관련플랜트
Off Gas 처리/회수 설비
정유공장 Off-Gas에서 H, CO₂분리 정제 설비

CO₂가스 처리 설비
소각로 배기가스 중의 CO₂포집 처리 설비

환경개선·재생사업관련 플랜트
이차전지 공장/반도체 공장폐 Solvent 재생처리 설비
사용된 폐 Solvent를 전처리 및 정제 공정을 통해 정제하여 재생하는 설비

유기화합물(VOC)대기배출 방지 설비
정유, 석유화학,이차전지 공장등에서 발생하는 휘발성 유기화합물을 포집하여 전처리설비를 통해 1차 처리를 하고 연소시켜, 대기오염을 방지하는 설비(CTO: Catalytic Thermal Oxidizer)

이차전지 소재공장 발생폐리튬액 재생처리 설비
양극재 물질 제조 공정 중 발생하는 폐 리튬액(LHM)을 다양한 공정을 통해재 처리 후 사용하기위한 재생 설비

폐배터리(리튬전지) Recycle 플랜트
전기자동차 폐리튬전지에서 친환경, 저비용 방식으로금속원료(Li)를 재생하는 기술의 확보 및 데모급/상용급 설비 개발

비철금속(Zn, Cu) Recycle 플랜트
전기자동차, 산업현장의 폐기물에서 친환경/저비용으로 유가 비철금속(Zn,Cu)을 재생하는 기술의 확보 및 데모급/상용급 설비 개발

반도체용특수소재·약품 생산플랜트
고순도 에탄올 생산 설비
Crude 에탄올을 감압증류와 추출증류공정을 통하여이차전지 바인더 원료 및 반도체용 초고순도 에탄올을 제조하는 설비

고순도 CO 생산 설비
개미산을 고순도 CO 가스(99.999%)로 전환 생산하는 플랜트 설비

화공 플랜트
DOTP 생산 플랜트
플라스틱용 친환경 가소제 생산 설비와 기술(라이센스 포함)을해외수출 추진(DOTP:Dioctyl Terephthlate)

플라스틱제품 이송 및 저장 설비
풀리에틸렌(펠렛/파우더)에 대해 고효율 공기식 이송, 혼합/저장하는 종합 설비 구축

Epoxy 연속 생산 플랜트
Pilot 기술을 통한 에폭시 수지 연속 생산 상용화 플랜트 기술개발 및 상업화 공장 건설 참여

폐플라스틱 Recycle 플랜트
폐플라스틱(PE,PP,PVC)을 다양한 공정 기술을 통해 재생하여 원료로 사용하는재생산 설비 구축

ENB 제조 공정 플랜트
EPDM Rubber의 원료인 ENB를 제조 생산하는 기술개발 및 설비 구축* EPDM : Ethylene-Propylene Diene Monomer* ENB: Ethylene- Norbornene

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

다. 청약 미달 시 부족자금 마련 방안 및 자금의 운용계획

금번 유상증자를 통해 조달된 자금은 상기한 바와 같이 집행될 예정입니다. 그러나 금번 유상증자 업무를 진행하는 중 당사의 경영실적이 저하되거나 주식시장이 급격하게 침체되어 공모규모가 축소될 수 있으며, 구주주 청약률이 부진할 수 있습니다. 그로 인해 당초 목표한 모집금액에 비해 최종 납입금액이 적을 경우, 부족분은 은행 차입 및 당사 자체자금

(삭제)
등으로 충당할 계획입니다.

당사는 유상증자 결정 이후 주가 하락으로 인해 기존 조달 목표 금액 대비 적은 금액이 최종 납입될 것으로 예상하고 있습니다. 2024년 12월 10일을 기산일로 하여 발행가액 및 모집총액을 계산한 결과 모집총액은 약 3,719억원으로 당사는 현재 가용자금 및 향후 차입 가능성을 고려하여 타법인증권취득자금 및 시설투자자금을 기존 자금사용 계획과 동일한 비중대로 감액하여 각각 2,027억원, 1,692억원 사용할 예정입니다.

[2024년 12월 10일 기준 발행가액산정표]

(단위 : 원)

일수
일자
종가
거래량
거래대금

1
2024/12/10
22,800
2,254,351
51,767,551,850

2
2024/12/09
23,150
3,210,698
76,077,370,500

3
2024/12/06
23,750
8,977,221
209,083,051,850

4
2024/12/05
23,050
8,044,357
198,167,007,600

5
2024/12/04
26,250
15,593,098
427,309,114,100

6
2024/12/03
26,750
23,921,958
600,523,543,400

7
2024/12/02
21,100
1,430,413
31,449,276,250

8
2024/11/29
22,300
1,339,915
29,565,014,000

9
2024/11/28
22,100
875,299
19,124,603,550

10
2024/11/27
21,600
1,431,084
30,963,859,300

11
2024/11/26
22,600
935,889
21,299,605,200

12
2024/11/25
23,400
960,052
22,326,347,700

13
2024/11/22
23,000
937,148
21,591,861,100

14
2024/11/21
22,700
1,301,686
29,844,710,400

15
2024/11/20
22,800
1,856,248
42,822,084,750

16
2024/11/19
22,500
2,386,406
52,847,631,500

17
2024/11/18
21,250
2,316,269
49,790,664,300

18
2024/11/15
22,400
3,455,326
77,014,682,150

19
2024/11/14
23,550
2,473,317
58,884,466,950

20
2024/11/13
24,550
3,026,324
75,779,369,100

21
2024/11/12
24,650
4,919,081
122,713,181,200

22
2024/11/11
24,550
8,495,403
213,410,088,400

1개월 가중산술평균주가(A)
24,588.7
100,141,543
2,462,355,085,150

1주일 가중산술평균주가(B)
25,273.4
38,079,725
962,404,095,900

최근일 종가(C)
22,800.0

A,B,C의 산술평균(D)
24,220.7
[(A)+(B)+(C)]/3

기준주가[Min(C,D)]
22,800.0
(C)와 (D)중 낮은 가액

할인율
15%

기준주가(1-할인율)
19,380

증자비율
31.79%

예정 발행가액 (호가단위 조정 전)
18,498.05
기준주가 X (1- 할인율)/(1 + 증자비율 X 할인율)

(단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며,

액면가 미만인 경우에는 액면가로 합니다.)

예정 발행가액 (호가단위 절상)
18,500

주) 금번 유상증자의 1차 발행가액은 2025년 01월 15일에 확정될 예정입니다. 다만, 현재 주가하락으로 인한 총 모집금액 감소가 예상되는 상황으로, 상기 발행가액은 2024년 12월 10일 기준 총 모집금액을 예상하기 위해 진행한 시뮬레이션임을 참고하시기 바랍니다.

모집총액 감소에 따라, 타법인증권취득자금은 목표금액 대비 약 971억원, 시설투자자금은 약 808억원 부족하게 되어, 당사는 부족자금 관련 구체적 조달 방안을 수립하였습니다.
타법인증권취득자금의 부족분의 경우 기존 보유 예금(’24.9월말 예금 621억원) 및 차입금 한도(’24.9월말 잔여한도 394억원)를 더한 당사의 가용자금 1,015억 내 금액을 차입할 계획입니다.

[당사 차입금 잔여 한도]

(단위 : 억원)

구분
Creditline
실차입

잔여한도(
ⓐ)

예금(ⓑ)
가용자금(ⓐ+ⓑ)

이수페타시스
1,820
1,426
394
621
1,015

출처 : 당사 제시

시설투자 자금 부족분의 경우 투자 집행 스케줄에 맞춰 내부자금과 은행차입금을 사용할 계획으로, ‘25~’28년 동안 총 시설투자 금액 4,000억원을 유상증자 자금 1,692억원, 영업활동으로 발생할 현금흐름 1,308억원, 은행차입금 1,000억원을 통해 집행할 예정입니다. 당사의 과거 3개년(‘21~’23년) 평균 영업이익은 625억 원(페타 별도 기준) 수준으로, 향후 4개년(‘25~’28년) 동안 유사한 수준을 가정할 경우,
1,308억원의 투자자금을 확보하는 것이 가능할 것으로 예상됩니다. 또한, 당사는 최근 완료한 2022~2024년 시설투자 집행 시, 토지 및 기계장치 담보를 조건으로 산업은행을 통하여 전체 투자금액의 약 75%인 860억원을 차입한 바 있습니다. 이러한 과거 차입 이력을 보았을 때, 향후 진행할 1,000억원 규모(전체 투자금액의 25% 수준)의 시설자금 차입은 무리 없이 가능할 것으로 예상됩니다.

[당사 은행 시설자금 차입 이력]

구분
산업은행 1차 승인금액(2022년)
산업은행 2차 승인금액(2023년)
합계

금액
시기
금액
시기

투자금액
543억
-
600억
-
1,143억

승인금액

430억
(투자금액의 80% 수준)

'22.9월

430억
(투자금액의 70%)

'23.11월

860억
(투자금액의 75%)

실차입 금액

선기표
(승인금액의 40%)

170억
'22.9월 100억 '22.12월 70억
170억
'23.11월

기성고
260억
'23.9월
260억
'24.11월

출처 : 당사 제시

당사의 연도별 시설자금 은행 차입 계획은 아래와 같습니다.

[은행 시설자금 차입 계획]

(단위 : 억원)

구분
2025년
2026년
2027년
2028년
합계

투자금액
1,548
743
613
1,066
3,970

자금조달
-
300
300
400
1,000

조달비율(%)
0%
40%
49%
38%
25%

출처 : 당사 제시

다만,
이러한 계획 또한 당사가 예상하지 못한 대내외적 변수와 제약으로 인해 원활하게 진행되지 않을 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.(중략)
다. 자금 집행의 부족한 자금의 재원마련
당사의 금번 신주발행은 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 진행됨에 따라, 대표주관회사인 NH투자증권(주) 및 인수회사인 신한투자증권(주), 신영증권(주)는 일반공모 후 발생하는 실권주에 대해 전량 인수하게 됩니다. 그러나, 공모기간 중 당사의 경영실적의 저하 또는 주식시장의 급격한 변동 등에 따라 확정발행가가 예정발행가를 하회할 경우에 모집금액이 예정 모집금액에 미달 될 수 있습니다. 이에 따라 실제 모집금액이 계획보다 부족할 경우 당사는 자체 보유현금 및 금융권 차입 등을 재원으로 사용할 예정입니다.

당사는 유상증자 결정 이후 주가 하락으로 인해 기존 조달 목표 금액 대비 적은 금액이 최종 납입될 것으로 예상하고 있습니다. 2024년 12월 10일을 기산일로 하여 발행가액 및 모집총액을 계산한 결과 모집총액은 약 3,719억원으로 당사는 현재 가용자금 및 향후 차입 가능성을 고려하여 타법인증권취득자금 및 시설투자자금을 기존 자금사용 계획과 동일한 비중대로 감액하여 각각 2,027억원, 1,692억원 사용할 예정입니다.

[2024년 12월 10일 기준 발행가액산정표]

(단위 : 원)

일수
일자
종가
거래량
거래대금

1
2024/12/10
22,800
2,254,351
51,767,551,850

2
2024/12/09
23,150
3,210,698
76,077,370,500

3
2024/12/06
23,750
8,977,221
209,083,051,850

4
2024/12/05
23,050
8,044,357
198,167,007,600

5
2024/12/04
26,250
15,593,098
427,309,114,100

6
2024/12/03
26,750
23,921,958
600,523,543,400

7
2024/12/02
21,100
1,430,413
31,449,276,250

8
2024/11/29
22,300
1,339,915
29,565,014,000

9
2024/11/28
22,100
875,299
19,124,603,550

10
2024/11/27
21,600
1,431,084
30,963,859,300

11
2024/11/26
22,600
935,889
21,299,605,200

12
2024/11/25
23,400
960,052
22,326,347,700

13
2024/11/22
23,000
937,148
21,591,861,100

14
2024/11/21
22,700
1,301,686
29,844,710,400

15
2024/11/20
22,800
1,856,248
42,822,084,750

16
2024/11/19
22,500
2,386,406
52,847,631,500

17
2024/11/18
21,250
2,316,269
49,790,664,300

18
2024/11/15
22,400
3,455,326
77,014,682,150

19
2024/11/14
23,550
2,473,317
58,884,466,950

20
2024/11/13
24,550
3,026,324
75,779,369,100

21
2024/11/12
24,650
4,919,081
122,713,181,200

22
2024/11/11
24,550
8,495,403
213,410,088,400

1개월 가중산술평균주가(A)
24,588.7
100,141,543
2,462,355,085,150

1주일 가중산술평균주가(B)
25,273.4
38,079,725
962,404,095,900

최근일 종가(C)
22,800.0

A,B,C의 산술평균(D)
24,220.7
[(A)+(B)+(C)]/3

기준주가[Min(C,D)]
22,800.0
(C)와 (D)중 낮은 가액

할인율
15%

기준주가(1-할인율)
19,380

증자비율
31.79%

예정 발행가액 (호가단위 조정 전)
18,498.05
기준주가 X (1- 할인율)/(1 + 증자비율 X 할인율)

(단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며,

액면가 미만인 경우에는 액면가로 합니다.)

예정 발행가액 (호가단위 절상)
18,500

주) 금번 유상증자의 1차 발행가액은 2025년 01월 15일에 확정될 예정입니다. 다만, 현재 주가하락으로 인한 총 모집금액 감소가 예상되는 상황으로, 상기 발행가액은 2024년 12월 10일 기준 총 모집금액을 예상하기 위해 진행한 시뮬레이션임을 참고하시기 바랍니다.

모집총액 감소에 따라, 타법인증권취득자금은 목표금액 대비 약 971억원, 시설투자자금은 약 808억원 부족하게 되어, 당사는 부족자금 관련 구체적 조달 방안을 수립하였습니다.
타법인증권취득자금의 부족분의 경우 기존 보유 예금(’24.9월말 예금 621억원) 및 차입금 한도(’24.9월말 잔여한도 394억원)를 더한 당사의 가용자금 1,015억 내 금액을 차입할 계획입니다.

[당사 차입금 잔여 한도]

(단위 : 억원)

구분
Creditline
실차입

잔여한도(
ⓐ)

예금(ⓑ)
가용자금(ⓐ+ⓑ)

이수페타시스
1,820
1,426
394
621
1,015

출처 : 당사 제시

시설투자 자금 부족분의 경우 투자 집행 스케줄에 맞춰 내부자금과 은행차입금을 사용할 계획으로, ‘25~’28년 동안 총 시설투자 금액 4,000억원을 유상증자 자금 1,692억원, 영업활동으로 발생할 현금흐름 1,308억원, 은행차입금 1,000억원을 통해 집행할 예정입니다. 당사의 과거 3개년(‘21~’23년) 평균 영업이익은 625억 원(페타 별도 기준) 수준으로, 향후 4개년(‘25~’28년) 동안 유사한 수준을 가정할 경우,
1,308억원의 투자자금을 확보하는 것이 가능할 것으로 예상됩니다. 또한, 당사는 최근 완료한 2022~2024년 시설투자 집행 시, 토지 및 기계장치 담보를 조건으로 산업은행을 통하여 전체 투자금액의 약 75%인 860억원을 차입한 바 있습니다. 이러한 과거 차입 이력을 보았을 때, 향후 진행할 1,000억원 규모(전체 투자금액의 25% 수준)의 시설자금 차입은 무리 없이 가능할 것으로 예상됩니다.

[당사 은행 시설자금 차입 이력]

구분
산업은행 1차 승인금액(2022년)
산업은행 2차 승인금액(2023년)
합계

금액
시기
금액
시기

투자금액
543억
-
600억
-
1,143억

승인금액

430억
(투자금액의 80% 수준)

'22.9월

430억
(투자금액의 70%)

'23.11월

860억
(투자금액의 75%)

실차입 금액

선기표
(승인금액의 40%)

170억
'22.9월 100억 '22.12월 70억
170억
'23.11월

기성고
260억
'23.9월
260억
'24.11월

출처 : 당사 제시

당사의 연도별 시설자금 은행 차입 계획은 아래와 같습니다.

[은행 시설자금 차입 계획]

(단위 : 억원)

구분
2025년
2026년
2027년
2028년
합계

투자금액
1,548
743
613
1,066
3,970

자금조달
-
300
300
400
1,000

조달비율(%)
0%
40%
49%
38%
25%

출처 : 당사 제시

【 대표이사 등의 확인 】

정정증권신고서_대표이사확인_241211

증 권 신 고 서

( 지 분 증 권 )

[증권신고서 제출 및 정정 연혁]

제출일자
문서명
비고

2024년 11월 18일
증권신고서(지분증권)
최초 제출

2024년 12월 11일
[기재정정]증권신고서(지분증권)
정정제출 요구에 따른 정정

금융위원회 귀중

2024년
12월 11일

회 사 명 :
(주)이수페타시스

대 표 이 사 :
최 창 복

본 점 소 재 지 :
대구광역시 달성군 논공읍 논공로 53길 36, 50, 60

(전 화) 053-610-0300

(홈페이지)http://www.petasys.com

작 성 책 임 자 :
(직 책) 관리본부장 (성 명) 양 원 호

(전 화) 053-610-0330

모집 또는 매출 증권의 종류 및 수 :
기명식 보통주 20,103,080주

모집 또는 매출총액 :
549,819,238,000
원

증권신고서 및 투자설명서 열람장소

가. 증권신고서

전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

나. 투자설명서

전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

서면문서 :

(주)이수페타시스 →
대구광역시 달성군 논공읍 논공로 53길 36, 50, 60

NH투자증권(주) → 서울특별시 영등포구 여의대로 108

신한투자증권(주) → 서울특별시 영등포구 의사당대로 96 TP Tower

신영증권(주) → 서울특별시 영등포구 국제금융로8길 16

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사 확인서명_최초 신고서.jpg
대표이사 확인서명_최초 신고서

요약정보

1. 핵심투자위험

하단의 핵심투자위험은 증권신고서 본문에 기재된 투자위험요소 중 중요한 항목만을 투자자의 이해도 제고를 위하여 간단ㆍ명료하게 요약한 것입니다. 자세한 투자위험요소는 "본문-제1부 모집 또는 매출에 관한 사항-Ⅲ. 투자위험요소"에 기재되어 있으니 참고하시기 바랍니다.

구 분
내 용

사업위험

가. 국내외 경기 변동에 따른 불확실성 관련 위험
당사가 영위하는 사업은 PCB 제조 사업으로 PCB(Printed Circuit Board, 인쇄회로기판)는 각종 전자 부품을 전기적으로 연결하고 또한 이들을 기계적으로 고정시켜 주는 기능을 하는 모든 전기, 전자 제품의 핵심부품입니다. 전기, 전자 기기의 소형화, 고기능화 현상이 뚜렷해 짐에 따라
PCB 또한 고밀도, 고다층, 초박판화의 추세를 보이고 있으며, 자동차, 통신, 우주 항공, 에너지 및 전력 등 응용 분야가 증가함에 따라 높은 제조 기술력이 요구
되고 있습니다. 당사가 전문으로 생산하고 있는 PCB의 전방산업은 경기소비재의 성격을 가지고 있으며, 국내 및 글로벌 경기에 따라 수요가 변동하는 특징을 보입니다.한국은행이 2024년 08월 발표한 경제전망보고서에 따르면,
국내 경제성장률은 2024년과 2025년에 각각 2.4%, 2.1% 수준을 나타낼 것으로 전망
됩니다. 한편,
국제통화기금(IMF)이 2024년 10월 발표한 World Economic Outlook Update에 따르면, 2024년 세계 경제 성장률은 3.2%로 발표
되었습니다. 이는 2024년 7월 전망치와 동일한 수치로 잠재성장률 수준으로 수렴할 것으로 전망하였으나, 개별국 성장률에서 일부 조정이 있었습니다.코로나19 및 글로벌 지정학적 리스크 등으로 인한 물가 상승에 따라 경기가 급격하게 냉각된 2022년 및 2023년 대비해서는 국내외 경기가 다소 완화된 양상이며, 당사의 전방산업인 IT 경기 호조와 반도체 업황 개선 등은 당사의 영업환경에 우호적으로 작용할 전망입니다. 다만, 이
스라엘-팔레스타인 전쟁, 러시아-우크라이나 전쟁 장기화 등의 국제정세와 국내 PF 리스크, 신냉전체제의 가속, 미국 대선 등 국내외 경기에 대해 하방리스크로 작용할 수 있는 변동성들이 지속 존재하고 있으며 갑작스러운 국내외 경기 변동은 당사의 수익성 및 영업활동에 부정적인 영향
을 미칠 가능성이 존재하오니, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
나. 글로벌 PCB 시장 성장 관련 위험

당사는 각종 전자제품에 부품으로 사용되는 PCB(Printed Circuits Board; 인쇄회로기판) 전문 제조업체로, MLB(Multi Layer Board; 고다층 PCB) 등을 주력제품으로 생산하고 있습니다.
당사의 가속기/서버용 PCB는 E사, B사 등에 수출 중이며, 네트워크용 PCB는 N사, C사, J사, A사, Me사, E사 등에 수출하고 있습니다. 당사의 가속기/서버용 PCB의 경우 2024년 3분기 기준 E사 향 매출이 약 67.8%를 차지하며 특정 매출처에 매출이 편중되어 있습니다. 2023년 기준 당사의 가속기/서버용 PCB 매출액은 2,277억원으로 글로벌 시장 전체 매출의 36%를 차지하며, 네트워크용 PCB 매출액은 3,514억원으로 글로벌 시장 전체 매출액의 11%를 차지하고 있습니다. 가속기/서버용 PCB 매출액은 2021년 599억원 수준에서 2023년 2,277억원으로 약 280.1% 증가하였고, 네트워크용 PCB 매출액은 2021년 3,036억원에서 2023년 3,514억원으로 15% 증가하며,당사는 글로벌 PCB 시장내 점유율을 꾸준히 확대시키고 있습니다.
또한, 당사는 2019년 이후 저수익성 제품의 12층 미만 저다층 MLB 제품에서 수익성이 상대적으로 더욱 높은 13층 ~17층의 중다층 MLB와 18층 이상의 고다층 MLB 제품을 중심으로 사업구조를 개편하였으며, 2023년 18층 이상 MLB에서 매출 362백만 달러를 기록하며 순위 1위를 기록, 우수한 시장경쟁력을 보유하고 있습니다.
18층 이상 PCB에서 당사의 주력제품은 네트워크, 가속기, 서버용 PCB입니다. 동일한 주력제품을 가진 해외 경쟁사로는 WUS Kunshan이 있으나 매출액 측면에서 당사가 우위에 있는 상황입니다. 2위 업체인 TTM의 주력제품은 네트워크 이외에도 방산, 의료기기용 PCB로 방산, 의료 분야에서 선제적으로 좋은 퍼포먼스를 보이고 있는 것으로 판단됩니다. 한편, 고도의 기술력이 요구되는 MLB와 다르게 저층 PCB의 경우 MLB 대비 기술력보다는 원가경쟁력 및 물량공급 등이 시장 경쟁 내 더욱 중요하게 작용하여 당사가 해외 경쟁사 대비 다소 열위한 측면이 존재했습니다. 당사는 과거 자회사 이수엑사보드를 통하여 MLB뿐만 아니라 저층 HDI(고밀도 회로기판) 제품도 생산하였으나, 2021년 해외 경쟁업체들의 저가 공세로 인해 HDI 사업의 수익성이 급락하면서 해당 사업을 철수하였습니다. 그럼에도 불구하고 현재 당사의 중국 공장은 HDI 기술을 적용하여 MLB의 성능을 개선하고 있으며, 과거 HDI 사업부에서 축적된 기술력과 노하우 또한 당사 제품의 경쟁력 강화에 중요한 역할을 하고 있습니다. 또한, 당사는 18층 이상 MLB를 포함한 PCB 전 부문을 대상으로 측정한 글로벌 업체 매출 순위에서 2023년말 기준 매출액 5.2억 달러를 기록하며 Top 36위를 기록한 바 있습니다.MLB를 주요사업으로 영위하는 경쟁사는 국내에 대덕전자, 해외에 Compeq(대만) 등이 있습니다. 전체 매출액 기준으로는 대덕전자와 Compeq가 당사 대비 그 규모가 더 크나, 당사의 경우 매출의 대부분이 MLB에서 발생하여 경쟁사 대비 MLB 시장 내 지위는 확고한 것으로 파악됩니다. PCB는 배선회로의 수에 따라 단면기판, 양면기판, 다층기판(MLB)으로 분류되는데, 이 중 MLB는 단면기판, 양면기판 대비 고마진제품으로 영업수익성이 높습니다. 향후 당사의 경쟁사들이 고부가가치 제품인 MLB 제조 사업에 주력하게 된다면 MLB 시장 내 경쟁이 심화될 수 있고, 이에 따라 당사의 시장점유율 및 영업수익성에 부정적 영향을 끼칠 수 있습니다.한편, 미중 무역분쟁과 관련하여 미국을 비롯한 주요 국가들이 중국 의존도를 줄여가고 있고 트럼프 행정부가 재집권 함에 따라 중국 시장의 성장 잠재력은 더욱 제한적일 것으로 예상되고 있습니다. 반면, 당사는 기술력, 품질, 빠른 납기 등에서 고객사들 로부터 높은 평가를 받고 있으며, 이러한 강점은 미국 IT 기업들이 안정적이고 고품질의 부품을 필요로 하는 상황에서 중요한 역할을 하고 있습니다. 그 결과, 당사는 글로벌 IT 기업들과의 협력에서 입지를 더욱 넓히고 있습니다.
Prismark에 따르면,
2023년 PCB 시장의 규모는 약 695억 달러로 집계되었으며, 2024년 PCB 시장은 전년대비 약 5.0% 상승한 약 730억 달러의 규모에 달할 것으로 전망됩
니다.글로벌 IT 고객사의 다중적층 구조 선호 경향 하에, 당사는 고다층 PCB 제작에 대한 오랜 업력을 통한 차별화된 기술경쟁력을 기반으로 고객사의 수요에 대응하기 위해 노력하고 있습니다. 다만, 높
은 기술력을 요구하는 다중적층 PCB의 특성 상, 당사의 기술경쟁력이 타사 대비 뒤쳐질 경우 수익성이 악화될 가능성이 존재
하며, PCB산업의 특성 상 전
방산업의 업황 변화에 따라 당사가 영위하고 있는 PCB 제조 사업의 수익성 및 성장성에 부정적인 영향이 발생할 가능성
이 존재합니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
다. 반도체 시장 관련 위험

반도체 산업은 크게 메모리반도체 산업과 비메모리반도체(시스템반도체) 산업으로 구성되어있습니다. 메모리반도체의 주력 제품은 DRAM과 NAND이며, 시스템반도체의 주력제품은 CPU/AP입니다. 당사의 사업 영역은 주로는 메모리반도체 소재산업 내 PCB기판 제조업체에 해당합니다. 전방산업 중 메모리반도체 산업은 전통적으로는 PC의 수요가 절대적인 영향을 미쳤으나,
최근 10여년간은 모바일 환경의 등장에 따라 스마트폰 중심의 모바일기기의 성장세가 메모리 수요를 견인해 왔으며, 지난해부터는 Cloud, IoT, AI 등 4차 산업혁명이 본격화 되면서 서버 시장 수요가 메모리 반도체 시장 성장을 주도
하고 있습니다. 2024년은 모바일 및 서버, 클라우드 향 수요 증가로 글로벌 메모리반도체 수요가 2023년 대비 성장할 것으로 전망되고 있습니다. 글로벌 시장조사기관인 OMDIA에 따르면
글로벌 DRAM 수요가 전년대비 2020년 19.8%, 2021년 21.4%, 2022년 2.6%, 2023년 2.3% 증가했으며, 2024년에는 19.1% 증가할 것으로 전망
하고 있습니다. 또한 글로벌 NAND 수요가 전년대비 2020년 28.0%, 2021년 33.2%, 2022년 9.5%, 2023년 11.4% 증가했으며, 2024년에는 20.8% 증가할 것으로 전망하고 있습니다.장기적 관점에서 메모리반도체 수요의 견조한 성장이 유지될 것으로 예상되나,
주요 전방산업인 IT제품의 계절적 수요 변동, IDC(Internet Data Center) 기업의 서버 투자 정책, AI 시장 활성화 등에 따라 단기적으로 메모리반도체 수요의 변동성이 확대될 가능성
이 상존하고 있습니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
라. 서버 시장 관련 위험

대용량 데이터를 저장, 운용하는 High-end 서버용 PCB는 최근 IT 산업의 빠른 발전으로 대용량 데이터를 효율적으로 유지 및 관리해야 할 필요성이 증대되고 그 중요성도 더욱 커지고 있는 상황입니다. 또한 고속 신호 전송을 위한 기술발전으로 서버, HPC 제품군 사양이 고사양화 되면서 ASP 증가로 이어지고 있으며, 당사는 네트워크 고다층 기술력을 기반으로 유수의 글로벌 고객을 확보하여 시장을 선도해 나가고 있습니다.글로벌 시장조사기관인 Marketresearch에 따르면,
AI, Digital 전환, 클라우드 컴퓨팅 등 주요 성장 동력으로 인해 데이터센터 시장이 급성장하고 있으며, 향후 연평균 25% 이상 성장률을 기록하여 2023년 107십억달러 규모에서 2032년 800십억달러 까지 성장할 전망
입니다.한편, 하이퍼스케일 데이터센터가 지속 증가함에 따라, 데이터센터용 AI 반도체에 대한 수요 또한 확대되고 있습니다. OMDIA에 따르면 AI반도체
시장 규모는 2022년 약 411억 달러 수준을 기록하였으며, 2028년 약 1,330억 달러 수준으로 확대될 전망이며, 그 중 데이터센터용 AI반도체 시장은 2022년 약 97억 달러의 규모에서 2028년 약 730억 달러로, 약 39.9%의 성장을 전망
하고 있습니다.

4차 산업혁명 이후, 인공지능(AI), 머신러닝 어플리케이션 수요 확대에 따라 데이터센터 시장이 급속도로 확대되고 있으며, 당사는 글로벌 데이터센터 고객들의 급증하는 수요에 선제적으로 대응하기 위해 고다층 PCB 중심으로 생산 설비를 확충하였으며, 기존 공장의 노후설비 교체 및 자동화, 물류 합리화 추진을 통해 글로벌 시장에서의 경쟁력을 강화하고 있습니다. 그럼에도 불구하고,
데이터센터는 데이터 관리 미흡에 따른 보안 이슈, 데이터 센터 관련 법규 및 규제 강화, 자연 재해 등으로 인한 물리적 피해 등의 위험에 노출
되어 있습니다. 또한,
기술 발전이 빠르게 진행됨에 따라 당사의 기술력이 타 경쟁사 대비 뒤쳐지거나, 시장 경쟁이 심화될 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향
이 발생할 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.
마. AI 가속기 시장 관련 위험
AI 가속기는 인공지능(AI) 모델의 학습 및 추론 과정을 효율적으로 수행하기 위해 설계된 하드웨어 또는 소프트웨어입니다. AI가속기는 크게 하드웨어 가속기, 소프트웨어 가속기로 나눌 수 있으며, 당사는 하드웨어 가속기 중 GPU(그래픽 처리 장치))와 TPU(텐서 처리 장치) 등에 활용되는 초고다층 MLB(Multi Layer Board) PCB를 제작하고 있으며, IT 기반의 제조 환경이 급변하는 상황에서 초집적, 고품질의 제품을 바탕으로 시장을 선도하고 있습니다.
AI가속기 시장은 2023년 172십억달러에서 2027년까지 연평균 32%의 높은 성장세를 기록할 전망
입니다. AI가속기 기술은 매우 빠르게 발전하고 있으며, 글로벌 빅테크 기업인 Nv사, A사 등 주요 기업들이 새로운 아키텍처와 프로세서를 지속적으로 출시하고 있습니다. 이에 따라
기존 기술이 신속하게 구식으로 전락할 수 있으며, 이러한 변화에 적응하지 못하는 기업은 경쟁에서 뒤처질 위험
이 큽니다. 또한,
AI 가속기 생산에 필요한 반도체 부품은 공급망에 대한 의존도가 높아 COVID-19 팬데믹, 글로벌 지정학적 리스크 등에 따른 공급망 중단은 AI가속기 시장에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다. 또한 AI 가속기 개발에는 상당한 자본이 소요되어 시장 수요가 급격히 축소될 경우 재정적 부담이 확대될 수 있는 가능성도 존재합니다. 이러한 시장 리스크에 대응하기 위해 당사는 우수한
품질과 기술 경쟁력을 바탕으로 고객 포트폴리오를 확대하고 주요 고객사의 니즈에 부합한 제품을 개발하기 위해 노력하고 있으나 갑작스럽게 시장 수요가 감소하거나 당사의 기술 경쟁력이 하락하여 주요 고객과의 신뢰를 잃는 경우 당사의 사업에 부정적인 영향
이 발생할 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.
바. 네트워크 인프라 시장 관련 위험

네트워크 인프라 시장은 데이터 전송, 통신, 그리고 연결성을 제공하는 모든 하드웨어와 소프트웨어로 구성된 방대한 분야입니다. 네트워크 인프라 시장은
인공지능(AI) 활용 증대에 따라 데이터 트래픽, 네트워크 처리용량이 증가하며 네트워킹 부하가 가중되고 있고, 높은 해상도와 대용량 파일 전송을 위해 대역폭 요구가 증가
되고 있습니다. 시장 조사 기관 Kings Research에 따르면, 전 세계 네트워크 인프라 시장 규모는 2023년 524.5억 달러 규모로 평가되었으며, 2024년 555.1억 달러에서 2031년 874.6억 달러로 연평균 6.71%의 성장률을 기록할 전망입니다.당사는 PCB 사업의 우수한 기술력와 생산능력을 바탕으로 고객사의 스위치 양산 계획에 맞춰 적시에 PCB를 공급하여 시장 점유율을 확대하기 위해 노력하고 있습니다. 다만
800G 스위치 시장은 기술 발전이 빠르게 진행되고 있어 당사가 최신 기술 트렌드를 따라가지 못할 경우 경쟁에서 뒤쳐질 가능성
이 존재하며,
개발 및 생산 비용이 높아 비용을 효율적으로 관리하지 못할 경우 가격 경쟁력에서 뒤쳐질 수 있습니다
. 또한
800G 스위치 수요는 클라우드 서비스 및 데이터센터 확장에 크게 의존하고 있어 스위치 시장의 전방산업이 급격하게 축소될 경우 스위치 수요가 축소되어 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재
합니다. 이 외에도
시장 경쟁 심화 가능성, 규제 및 법률 이슈 등 예상치 못한 시장상황의 변화에 따라 스위치 시장의 수요가 급격하게 둔화될 경우 당사가 영위하는 네트워크 인프라용 PCB 사업에 부정적인 영향
이 발생할 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.
사. 대규모 장치산업 특성 및 투자에 따른 위험

PCB산업은 자본집약적인 대규모 장치산업으로 거액의 투자비가 소요되고 지속적인 설비 업그레이드가 요구되어 신규 진입이 용이하지 않은 산업입니다. 전방산업인 IT 산업의 급성장에 따라 첨단 부품으로서 PCB도 품질과 기능이 날로 향상되어 가고 있으며, 제품의 난이도에 따라 업체간 차별화가 이루어져 있습니다. 특히 다양한 제품사양과 복잡한 제조공정으로 일관제조공정을 갖추기 어려워 장치산업적인 특성을 보유하고 있으며, 설비투자가 가능한 중견, 대기업이 아닌 경우 시장 참여가 어려운 상황입니다. 당사는
고다층 PCB 제조 기술 측면에서 세계적으로 선도적인 기술력을 보유
하고 있습니다. 현재 해
당 분야에서는 국내에는 경쟁사가 존재하지 않으며, 전세계적으로 Advanced Level PCB 제조 기술을 보유한 회사는 당사를 포함 5개사 내외
입니다. 이러한 기술적 강점을 바탕으로 당사는 글로벌 빅테크 기업 중심의 고객 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 당사는 AI, 디지털 전환, 클라우드 컴퓨팅 등 성장 동력을 바탕으로 한 데이터센터 시장의 성장에 따른 수요 증가, 글로벌 빅테크 기업의 인공지능(AI) 가속기 수요 증가 등에 적극적으로 대응하기 위해 MLB 생산에 역량을 집중하고 있습니다. 현재
MLB 기판의 수요 대비 공급이 부족한 상황으로 당사는 적극적인 설비투자를 바탕으로 확대되는 시장을 선제적으로 점유하여 수익성을 확보하기 위해 노력
하고 있습니다. 이렇듯 당사의 우수한 제조 기술력과 수요 대응을 위한 적극적인 투자로 당사의 수익성 증대가 기대되는 상황이나,
전방산업의 업황 변화 혹은 글로벌 주요 고객사와의 관계 유지 여부에 따라 수주 물량 확보에 어려움을 겪을 경우 당사의 가동률 하락을 야기하여 수익성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다. 또한, 국내
PCB 주요 업체의 기술개발 및 생산능력 확충에 따라 당사의 주요 제품인 MLB, 초고다층 PCB 시장 내 경쟁이 심화될 경우 당사의 수익성 및 재무안정성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.
아. 환율변동 관련 위험

글로벌 데이터센터 고객이 급증하는 상황에서 당사는 우수한 시장 지위와 기술력을 바탕으로 고다층 PCB 중심의 사업구조를 구축하였으며, 현재
당사의 주요 고객사는 글로벌 IT 기업 중심으로 이루어져 있어, 당사는 수출 비중이 매우 높은 상황
입니다. 당사의 별도기준 수출비중은 2021년 95.67%, 2022년 96.09%, 2023년 96.52%로 95%를 상회하는 수준입니다. 이러한
당사의 수출 중심의 매출구조로 인해 환율의 변동은 당사의 실적에 미치는 영향이 큰 편
입니다.당사의 2024년 상반기 별도기준 수출 비중은 약 97.97%로, 당사는 원화강세보다 원화약세가 수익성에 우호적인 전형적인 수출 기업 구조를 보유하고 있습니다.
달러 강세가 정점을 찍은 만큼 당분간 환율은 안정세를 보일 전망이나, 여전히 미국 및 글로벌 중앙은행의 정책 변화, 이스라엘-하마스 전쟁의 확산, 미국 대통령 선거 등 환율 변동성을 확대시킬 수 있는 요인이 상존
하고 있습니다. 환
율 변동은 당사의 수익성에 직접적인 영향을 미칠 수 있는 점
투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.
자. 연구개발 관련 위험
당사가 영위하는 사업은 첨단기술사업으로 투자를 늘려 막대한 연구개발비와 장기에 걸친 투자 및 연구기간이 소요
됩니다. 또한
내외부적인 요인으로 인하여 개발이 지연되거나 추가적인 비용 지출이 요구될 경우도 존재하며 연구개발을 둘러싼 높은 불확실성도 존재
하고 있습니다. 장
기적인 연구개발 전략과 사업계획, 그리고 그에 맞는 자금운용계획을 적정하게 수립하지 못할 경우 당사의 수익성 및 재무안정성에 부정적인 영향
이 있습니다.당사는 연구개발비용으로 2024년 3분기 누적 약 46억원, 2023년 53억원, 2022년 41억원을 집행하였으며 이는 당사 연결기준 각 시기별 매출액 대비 0.88%, 0.91%, 0.82% 수준입니다. 또한, 당사의 연구개발 인력은 2022년 45명에서 2023년 61명, 2024년 3분기 기준 67명으로 지속 증가하고 있습니다. 이러한 당사의
R&D 역량 강화를 위한 노력에도 불구하고 연구개발의 특성 상 연구개발의 결과가 실적에 반영되기까지 상당한 시간이 필요하며, 연구개발 과정에서 개발을 실패할 위험도 상존
하고 있습니다. 또한, 당사의 핵심 연구개발 인력이 타 경쟁사로 이동할 경우, 기술유출 등의 위험 또한 존재합니다. 당사의
연구개발 실패 혹은 연구개발 인력 이탈 등의 사유로 당사의 기술 경쟁력이 약화될 경우, 당사의 수익성 및 성장성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.
차. 환경 규제 관련 위험

당사가 영위하고 있는 PCB 사업은 환경과 관련한 화학물질관리법, 물환경보전법, 녹색성장 기본법 등 다양한 법적 규제하에 있으며, 당사의 생산공정상 수질오염물질이 발생되고 있고, 화학물질 관리를 포함하여 각 환경 분야에 해당되는 법과 제도에 따라 규제를 받고 있습니다. 이러한 규제와 환경기준을 충족하기위해 여러가지 형태의 환경오염방지시설을 설치하였으며, 사업장 폐기물을 관리하기 위한 시설과 폐수를 처리하고 재활용하는 시설도 포함되어 있습니다. 당사는
환경 관련 규제를 준수하기 위해 ESH(환경안전보건) 방침을 설정하고 온실가스 감축을 위해 에너지 합리화활동 협의체를 구성하는 등 환경보호를 위해 다양한 노력
을 기울이고 있습니다. 그럼에도 불구하고 향후
정부의 환경 관련 규제가 강화될 경우 당사의 사업에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재
하며,
당사가 정부 규제를 위반할 경우 벌과금 등이 발생하여 당사의 실적에 부정적인 영향이 발생할 가능성이 존재
합니다. 또한, 이러한
정부 규제의 영향으로 당사의 제조 공정에 제약 사항이 발생할 경우, 당사의 수익성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

카. 신규 사업 진출에 따른 위험

당사는 오랜 업력과 우수한 사업경쟁력 및 기술경쟁력을 바탕으로 PCB 산업 내 우수한 시장 지위를 보유하고 있음에도 불구하고,
단일사업을 영위함에 따라 전방산업 시황 변동에 따른 실적 변동 리스크 등에 노출
되어 왔습니다.
전방산업의 개선과 당사 제품에 대한 수요 확대로 2022년 이후 당사의 수익성이 대폭 개선되기는 하였으나, 여전히 PCB 제조 단일사업을 영위하고 있는 당사의 특성 상 단일 사업 영위에 따른 실적 변동 리스크는 상존하는 상황이며,

이러한 리스크 해소를 목적으로 당사는 사업 포트폴리오 강화를 위한 신성장동력을 확보하기 위해 신규 사업 진출을 적극적으로 모색하여 왔습니다.
당사는 기술력, 상업화 및 확장성 측면에서 PCB 수직적 연관 사업인 CCL(동박적층판) 사업 등 PCB 원재료 관련 사업, 수평적 사업확장 차원에서 FC-BGA, 반도체 패키징 사업 등을 검토하였으나 PCB 산업의 밸류체인이 협소하여 연관사업 분야의 신규사업 아이템 발굴이 어렵고 관련 사업을 영위하고 있는 기업 중 적정 인수대상을 발견하기에 어려움이 존재하였습니다.

당사의 기획팀은
사업영역 확장을 통한 기업의 지속성장을 도모하기 위해 신규 사업에 대한 검토를 지속하였으며, 탄소나노튜브 사업이 당사의 기준에 부합하는 사업이라고 판단, 탄소나노튜브 사업을 영위하고 있는 제이오 인수를 결정
하였습니다.
당사의 인수대상회사인 제이오의 2024년 3분기말 기준 매출의 88.2%는 플랜트 엔지니어링 부문에서 발생하고 있으며, 당사가 신규사업 아이템으로 선정한 탄소나노튜브를 제조하는 전재소재 부문의 매출비중은 11.8% 수준으로 탄소나노튜브 사업의 매출비중이 높지 않은 편입니다. 다만, 제이오는 글로벌 최고의 탄소나노튜브 대량생산 연속기술을 통해 독보적인 기술 경쟁력을 확보하고 있으며, 세계 최초로 탄소나노튜브 대량생산에 성공하였고, 탄소나노튜브 생산의 Full Line-up을 보유한 세계 유일의 기업으로 탄소나노튜브 산업 내 우수한 기술 경쟁력을 보유한 회사입니다. 또한, 국내에서 탄소나노튜브 제조 사업을 영위하고 있고 양산체계를 갖춘 회사는 LG화학, 제이오 및 금호석유화학 3개 사이며, 그 중 제이오가 당사가 인수하기에 적정한 기업이라고 판단하였습니다. 제이오의 탄소나노튜브 생산 Capa는 연간 2,000톤 수준으로 탄소나노튜브 산업 내에서 우수한 경쟁력을 갖추고 있습니다.
인수 대상회사인
제이오는 탄소나노튜브 생산의 Full Line-up을 구축한 글로벌 CNT 리딩 컴퍼니로 주력 제품은 Multi-Wall 및 Thin-Wall 탄소나노튜브
입니다. 또한 향후 실리콘음극재에 적용될 Single-Wall 제품의 경우 연구개발 완료 후 고객사 샘플 테스트 진행 중에 있습니다.
당사는 금번 제이오 인수를 통해 중장기적인 신성장 동력을 얻고, 미래에 더욱 성장할 것으로 전망되는 탄소나노튜브 시장을 선도하는 소재 전문 기업으로 성장
하고자 합니다. 현재 탄소나노튜브의 전방산업인 이차전지 및 전기차 시장이 일시적 정체기를 겪고 있는 것은 사실이나, 장기적인 관점에서 성장성이 높은 산업이며, 또한 탄소나노튜브는 향후 반도체, 디스플레이, 우주항공 등 다양한 산업분야에 적용될 수 있습니다. 특히 현재 제이오에서 진행 중인 반도체 펠리클 개발이 성공적으로 진행될 경우 반도체 소재 기업으로서의 성장 또한 기대됩니다.
당사는 금번 인수를 통해 신사업에 진출하여 장기적 성장 동력을 확보
하고자 합니다. 한편, 제이오가 생산하는 탄소나노튜브와(CNT)와 당사의 그룹 계열사인 이수스페셜티케미컬이 제조하는 황화리튬(Li2S)은 배터리 산업 내에서 각기 다른 기술적 단계와 시장 영역에 위치해 있으며, 밸류체인 상 상호 연관성이 낮은 소재입니다.
당사의 그룹 계열사인 이수스페셜티케미컬이 제조하는 황화리튬은 양극과 음극 사이 리튬 이온의 매개체 역할을 하는 전해액 재료로 활용됩니다. 따라서 제이오와 이수스페셜티케미컬은 모두 이차전지 밸류체인 내에 속하지만, 제이오의 기술은 양극과 음극에 적용되고, 이수스페셜티케미컬의 기술은 전해액에 한정되므로 기술 간의 직접적인 연관성은 낮다고 판단됩니다. 이에 반해 CNT는 전도성 및 내구성 특성 덕분에 PCB의 고성능 전자소자에 적용 가능성이 높아, 제이오의 CNT 사업은 황화리튬 소재 사업보다는 PCB 사업과의 연계성 및 시너지가 더 가시적이라고 판단됩니다.

이러한
신규 사업의 성공시, 당사는 사업 다각화를 통한 매출 안정화와 성장성 강화를 이룰 수 있을 것으로 판단
됩니다. 특히 제이오는 음극재용 Thin-Wall CNT인 JENOTUBE 6A를 세계적으로 유일하게 대량생산 할 수 있는 업체로서,
제이오 인수를 통해 당사의 장기적 성장 동력을 추가로 확보할 수 있어 당사의 영업 계속성에 큰 도움이 될 것이라고 생각
됩니다. 그럼에도 불구하고
당사가 신규사업에서 투자 성과를 거두지 못할 가능성이 존재하고, 신규 인수한 제이오의 전방산업 침체 등으로 인해 당사의 수익성이 악화될 가능성이 존재
합니다. 또한,
금번 유상증자가 계획대로 진행되지 않거나 모집 금액이 당사가 예상한 금액 대비 크게 모자랄 경우, 당사는 기존에 계획되어 있던 사업의 진행을 위해 자금 차입 또는 당사 유보 자금 등의 방식으로 자금을 확충하게 될 수 있으며 이는 당사의 재무안정성에 부정적 영향
을 끼칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

타. 전방 산업 및 성장성 둔화 위험(탄소나노튜브)

제이오가 제조하는 탄소나노튜브(CNT)는 탄소 6개가 육각형으로 말려 있는 지름 1nm의 튜브형태이며, 강도는 강철보다 100배 가량 강하고, 전기 전도도는 구리와 비슷하게 높습니다.
탄소나노튜브는 이차전지 뿐만 아니라 반도체 소자, 전도성 필름, 고성능 배터리 등 다양한 분야에서 활용될 것으로 전망되며, 특히 반도체 산업에서 탄소나노튜브는 차세대 트랜지스터 및 전자기기에서 중요한 역할을 하며, 고속 처리 및 에너지 효율성 향상에 기여할 것으로 기대됩니다.
시장조사기관 SNE Research에 따르면 글로벌
이차전지 도전재용

탄소나노튜브 시장은 연평균성장율 41.4%로 급성장이 예상됩니다. 탄소나노튜브는 현재 이차전지 도전재의 소재로 주로 사용되고 있으나, 향후 반도체, 디스플레이, 우주항공 등 다양한 산업분야의 부품 및 소재로 활용가치가 높을 것으로 전망됩니다.
한편, 또다른 시장조사기관 Market.US에 따르면 글로벌 탄소나노튜브 시장 규모는 2022년 76억 달러에서 2032년 313억 달러로 성장할 것으로 예상되어 연평균성장률 15.21%가 전망됩니다. 탄소나노튜브는 강도와 유연성으로 인해 다른 나노스케일 구조를 지시하는 데 사용될 수 있는 잠재력이 있어 나노기술 개발에 더욱 중요해질 전망이며, 경량 장비 개발에 효과적으로 항공우주 및 방위 산업에서 수요가 증가할 것으로 전망됩니다. 이에 더불어 의료 및 헬스케어, 전기 장치, 광학 장치와 같은 응용 분야에서 다중벽 탄소나노튜브의 인기가 높아짐에 따라 시장 성장이 촉진될 것으로 예상됩니다.

다만, 당사의 탄소나노튜브는 현재 주로 이차전지 제조에 사용되는 소재이며, 따라서 이차전지 산업의 성장성이 당사 사업 성과에 가장 중대한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. CNT는 이차전지의 용량 증대, 출력, 수명 연장 및 급속 충전등에 큰 효과가 있는 도전재 소재로 알려지면서 수요가 증가하고 있으며, 전기차 시장 및 이차전지 시장의 성장성과 높은 상관관계를 보이고 있습니다. 2차전지의 수요는 EV, ESS, IT기기 등 전방시장 수요의 직접적인 영향을 받으므로 전방산업의 성장이 둔화되는 경우 2차전지 산업의 성장성 역시 둔화될 것으로 예상됩니다. 또한 경쟁 심화에 따른 수익성 저하 역시 2차전지 산업의 전반에 부정적 영향을 미칠 수 있으며 EV, ESS 등 화재에 따른 2차전지에 대한 안전성 우려 역시 2차전지의 수요 감소로 연결되어 2차전지 사업의 성장성을 위축시킬 수 있는 요인입니다. 그 외에도 정부의 EV, ESS 등 친환경 정책에 대한 변동성과 같이 예상치 못한 요인으로 인해 2차전지 산업의 성장성이 예상에 미치지 못할 가능성이 존재하며, 이는 제이오의 사업 및 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

파. 전방산업인 EV 시장에 대한 정책적 지원 축소 위험

전세계적으로 친환경 에너지 정책이 확대됨에 따라 이차전지에 대한 수요가 지속적으로 증가하고 있습니다. 각국 정부는
전기차의 비중을 확대하기 위해 보조금 지급, 세금 감면 등의 재정적인 지원과 더불어 충전 인프라 설치 등의 환경적인 지원 정책을 실시
하고 있습니다.

2024년 11월 미국 제47대 대통령 선거 결과 도
널드 트럼프 후보가 대통령으로 당선되며 이차전지 업계의 우려가 증대
되었습니다. 트럼프 당선인은
미국향 완성차 수출 시 보편적 무역관세 적용, 내연기관차 탄소 배출량 감축정책 폐지, IRA(인플레이션 감축법) 정책 폐지 및 AMPC(첨단제조생산세액공제) 축소 등 정책을 주요 공약으로 제시
하였으며, 상기 정책은
당사를 포함한 이차전지 사업 영위 기업의 실적에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재
합니다.다만,
트럼프 당선인의 상기 공약에도 불구하고 미국 내 배터리 관련 투자가 집중되는 지역인 조지아, 켄터키, 테네시, 미시간 등은 모두 공화당 우세 지역으로 IRA 수혜지역을 중심으로 한 의원들의 이해관계를 감안하면 IRA 폐지까지는 어려울 것이라는 관점이 존재
하였습니다.
그럼에도 불구하고 트럼프 당선인과 정권인수팀이 미국 IRA 보조금 폐지를 계획 중
이라는 보도가 발표되며 우려가 현실화될 가능성이 확대되고 있습니다.
IRA 폐지가 가시화되면 국내 배터리 산업은 어려움에 직면하게 될 가능성이 높아지며 국내외 투자가 크게 위축될 것으로 예상되고 국내 주요 배터리 기업의 미국 시장 내 성과도 악화
될 수 있습니다.
IRA 배터리 요건과 생산세액공제(AMPC)시행으로 인한 판매량 증가, 수익 증대 등 국내 배터리 기업들이 기대했던 IRA 효과를 거두기가 어려울 전망이며 때문에 국내 배터리 업계는 트럼프발 리스크에 대비해야 할 상황
임을 투자자 여러분께서 인지하시기 바랍니다.

하. 전방 산업 및 성장성 둔화 위험(플랜트 엔지니어링)

제이오가 영위하는 플랜트 엔지니어링 산업의 특성상, 설계, 제작 및 공급, 설치 시공이 단일 계약으로 발주되는 EPC 혹은 턴키 방식이 많으며, 특정 분야에서 시장 경쟁력 확대를 위해서는 시작 단계인 기초 설계의 전문성 및 능력을 제고시키는 전략이 중요하다고 볼 수 있습니다. 또한, 플랜트 엔지니어링 산업은 설계, 시공자의 기술력과 함께 기자재가 매우 중요한 산업입니다. 건설의 경우에는 부품이 표준화되어 있기 때문에 인건비 등을 통한 가격경쟁력이 중요한 반면,
플랜트 엔지니어링 분야는 프로젝트에 따라 기자재를 특별 주문하여 생산하는 경우가 많기 때문에 기자재 업체의 기술력 및 기자재 조달 원가 경쟁력도 더욱 중요한 요소
입니다.제이오는 장기간에 걸쳐 축적한 경험, 기술력 및 인적자원을 활용하여 각 산업 분야의 신성장 부문에 역량을 집중하고 있으며, 성공적인 레퍼런스 확보가 중요한 플랜트 엔지니어링 분야에서 점진적으로 사업을 확대해 나갈 수 있을 것으로 판단됩니다. 그러나
경기 침체의 발생 또는 장기화, 다양한 업황 영향 요소(유가, 금리, 환율 등)의 악화로 인하여 전방 업체의 설비투자에 부정적인 영향을 미칠 우려가 있으며, 경기 후행 산업인 플랜트 엔지니어링 업종의 특성상 제이오의 수주 규모 감소 및 수익성 악화 가능성
으로 이어질 수 있으니 유의하시기 바랍니다.

거. 산업 내 경쟁심화 위험

플랜트 엔지니어링 관련 주요 사업자는 대기업, 중견기업, 중소기업으로 분류할 수 있습니다. 수주규모 등에 따라 입찰에 참여하는 사업자의 성격 차이가 존재합니다. 삼성엔지니어링, 현대엔지니어링 등 대기업군 업체의 경우Project 사업비가 최소 1천억원에서 조단위 규모에 해당하는 초대형 Project 시장을 주 대상 사업으로 삼고 있습니다. 도요엔지니어링코리아, 이테크건설 등 중견기업군 업체의 경우 500억원에서 1~2천억원 규모의 중대형급 Project 시장을 주요 대상 사업으로 삼고 있습니다.
제이오, 하이테크엔지니어링 등 중소기업군 업체에 속하는 사업자는 500억원 미만의 중소규모 Project 시장을 주요 타겟으로 사업을 영위
하고 있습니다. 제이오가 영위하는
플랜트 엔지니어링 사업은 일반적인 대기업 엔지니어링 사업과는 범위에서 차이
가 있습니다.
대기업 엔지니어링 회사는 흔히 플랜트 '상세 설계' 및 '시공'에 초점을 맞추고 있어, 시공에 필요한 근간인 기본 설계 기술은 자체 개발하지 않고기본 설계가 가능한 플랜트 엔지니어링 업체에 용역으로 맡기는 것이 일반적입니다. 그러나 제이오는 '기본 설계' 기술부터 자체적으로 개발하여 플랜트를 '상세 설계'하고 '시공'하는 종합 플랜트 엔지니어링 회사로 대기업 엔지니어링 회사와 영위하는 사업의 범위에 차이가 있습니다.
제이오는 현재 상업용 설비의 기본 설계를 진행하고 상세 설계, 구매, 제작, 시공 등 EPC사업을 영위하는 종합 엔지니어링 회사입니다. 현재 국내 플랜트 엔지니어링 시장은 기업 규모 군별 사업자가 경쟁하는 상황이나
향후 건설 경기상황 및 기업별 사업 전략에 따라 제이오가 대기업군 및 중견기업군과의 경쟁 상황이 발생할 가능성이 존재
합니다. 따라서
제이오는 이에 대한 위험에 대비하고자 분야별, 지역별, 규모별 수주 포트폴리오 다변화 정책을 통해 국내의 치열한 경쟁 강도에 대응하고자 노력하고 있으나, 앞서 설명한 바와 같이 수주 환경의 변화 및 경쟁 심화로 수익성이 훼손될 위험
이 상존하고 있는 바, 투자자 여러분께서는 제이오가 속한 플랜트 엔지니어링 시장의 경쟁 심화로 인한 회사의 수익성 악화 위험을 유의하시기 바랍니다.

회사위험

가. 수익성 관련 위험
2024년에는 네트워크 인프라, AI 가속기, 데이터센터 등 풍부한 전방산업의 수요에 적극적으로 대응하여 고마진 제품 위주의 매출이 지속되는 가운데 중국법인의 고부가제품 매출 비중이 확대되며
2024년 3분기 연결기준 매출액은 전년 동기 대비 21.7% 증가한 6,108억원, 영업이익은 전년 동기 대비 48.07% 증가한 764억원, 당기순이익은 전년 동기 대비 37.01% 증가한 541억원을 기록하였습니다. 이에 당사의 2024년 3분기 연결기준 영업이익률은 12.51%, 순이익률은 8.86%를 기록하였습니다.
당사는 글로벌 데이터센터 고객이 급증하는 시장 상황속에서 수요에 선제적으로 대응하기 위해 고다층 PCB 중심의 생산 설비를 확충하였으며, 최근 데이터센터 시장에서 AI 가속기 수요와 네트워크 시장 내 고사양 스위치 수요 증가세에 대응하고 시장에서의 우위를 선점하기 위해 노력하고 있습니다.
그럼에도 불구하고, PCB산업 특성 상 고객의 주문생산 방식으로 영업활동이 이뤄지며, 제품 개발, 회로설계, 제품의 사양 등 모든 생산공정들이 고객의 Needs에 따라 결정되는 가운데 당사는 PCB 제품을 제조하는 단일 사업을 영위하여 당사의 실적은 전방산업과 밀접한 관련이 있습니다. 향후 전방산업의 갑작스러운 수요 둔화가 발생할 경우 당사의 수익성과 성장성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
나. 재무안정성 관련 위험
당사의 연결기준
부채비율은 2021년말 연결기준 258.33%에서

2024년 3분기말 연결기준 113.69%로 감소세
를 보이고 있으며,
차입금의존도 또한 2021년말 49.91%에서 2024년 3분기말 30.45%로 감소세
를 기록하고 있습니다. 당사의 2024년 3분기말 연결기준 유동성 장기부채를 포함한 만기가 1년 이내 도래하는 차입금은 총 약 1,492억원으로
총차입금 중 73.80% 비중을 차지하고 있어 당사는 단기 중심의 차입 구조를 보유
하고 있습니다. 다만, 당사의 보유 현금및현금성자산 683억원과 당사의 우수한 현금창출능력을 바탕으로 만기 대응이 가능할 것으로 판단되며, 상기 단기차입금에 대해 각 금융기관과의 협의를 통한 만기연장 등을 계획하고 있어 유동성 위기에 직면할 가능성은 낮을 것으로 판단됩니다. 그럼에도 불구하고
전방산업의 수요가 실적에 중대한 영향을 미치는 당사의 사업 특성 상 갑작스러운 전방산업의 수요 둔화로 수익성이 악화되거나, 지정학적 리스크 장기화, 미국 대선 등으로 인해 글로벌 금융시장의 급격한 변화가 발생하여 금융기관으로부터 차입금의 상환 요구가 발생하거나 계획대로 만기연장이 이루어지지 않을 경우 당사의 유동성 위기가 발생할 가능성
이 존재하오니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

다. 현금흐름 관련 위험

당사는 최근 3년간 우수한 영업현금창출능력을 바탕으로 순현금 유입세를 지속하고 있으며, 2
024년 3분기말 연결기준 현금및현금성자산 약 683억원, 유형자산 약 2,105억원을 보유하고 있어 당사의 재무안정성은 우수한 것으로 판단됩니다.
또한 당사는 유동성 위험 관리를 위해 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고 현금유출예산과 실제 현금유출액을 지속적으로 분석ㆍ검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응시키고 있습니다. 이러한 당사의 노력에도 불구하고
글로벌 중앙은행의 갑작스러운 정책 변화, 이스라엘-팔레스타인 분쟁 등 글로벌 지정학적 리스크 발발, 미중 무역분쟁 심화 등으로 글로벌 경기 불확실성이 확대될 경우 당사의 현금창출능력에 부정적인 영향을 미쳐 당사의 재무안정성이 악화될 가능성이 존재하오니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
라. 매출채권 관련 위험

당사의 연결기준 매출채권 회전율의 경우,
2021년 4.72회, 2022년 5.04회, 2023년 4.67회, 2024년 3분기 3.93회를 기록하며 3 ~ 5회 수준을 유지하고 있으며, 매출채권 회전일수도 2021년 77.33일, 2022년 72.47일, 2023년 78.23일, 2024년 3분기 92.90일로 70~90일 수준을 유지
하고 있습니다. 2023년에는 매출처 다변화 기조에서 일부 매출채권에 대손충당금을 설정하며 대손충당금 설정율은 전년 대비 0.56%p. 증가한 0.60%를 기록하였으며
2024년 3분기 대손충당금 9.1억원, 설정율 0.55%를 기록
하였습니다
.
당사의
2024년 3분기말 연결기준 매출채권 1,651억원 중 연체되지 않은 채권이 1,582억원으로 95.8%의 비중을 차지하고 있으며, 7~12개월 연체된 채권이 58억원(비중 약 3.5%), 1년~3년 연체된 채권이 1억원(비중 약 0.0%), 3년 초과 연체된 채권이 0.8억원(비중 약 0.0%) 수준
입니다. 당사의 주요 고객사는
재무건전성이 우수한 글로벌 대기업으로, 당사의 매출채권 회수 불능 발생 가능성은 높지 않은 것으로 판단됩니다. 또한, 당사는
매출채권에 대한 대손충당금을 과거의 대손경험률 및 매출채권별로 거래처의 현재 재무상태ㆍ미래 상환능력ㆍ담보설정유무 등을 기준으로 거래처를 구분하여 회수가능채권과 회수불가채권으로 구분하고 있으며,
회수불가채권에 대해서는 100%의 대손충당금을 설정하고 있어 예상치 못한 매출채권 회수 불능이 발생하더라도 당사의 재무안정성에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 판단하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 전방산업을 비롯한 대내외 환경 변화등으로 인하여 당사 주요 매출처들의 매출채권 회수가 제대로 이루어지지 않거나 특정 매출처의 경영 악화는 당사의 매출채권 회수에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다. 이러한 경우 당
사 매출채권의 건전성이 저하될 수 있어 추가적인 대손충당금 적립에 따라 당사 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 당사의 현금흐름이 악화되어 당사의 자금상황에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
마. 재고자산 관련 위험

당사가 영위하고 있는 PCB 사업 특성 상 당사의 연결기준 재고자산 중 가장 높은 비중을 차지하는 것은 재공품 및 제품이며
2024년 3분기말 기준 전체 재고자산 중 각각 59.3% 및 26.9%를 차지하고 있습니다.
한편, 재고관리 및 판매와 관련하여 기업 건전성을 평가하는 주요한 경영지표 중 하나인 재고자산 회전율은 2021년 3.7회에서 2022년 3.4회, 2023년 3.3회로 소폭 감소하였으며
2024년 3분기말 3.9회를 기록하며 회복세를 나타내고 있습니다. 당사의 대내외 영업환경 변화에 의해 당사의 매출 실적이 하락하거나 재고자산 관리에 실패하여 재고자산 관리 효율성이 저하될 경우, 재고자산회전율 등 관련 지표들이 악화되어 당사의 수익성 및 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.
바. 종속기업 관련 위험

2024년 3분기말 당사는
4개의 연결대상 종속기업을 보유하고 있으며, 동 종속기업들에 대해 당사는 지분을 직간접적으로 100% 보유하고 있어 이들의 경영실적을 당사의 연결재무제표 상 반영하고 있습니다.
전방산업의 악화, PCB 시장 경쟁심화 및 코로나19 등의 영향으로 장기간 영업적자를 기록하던 (주)이수엑사보드 청산 이후, 전방산업의 성장과 중국 법인의 실적 개선까지 더해지며 연결실체는 수익성 개선세를 보이고 있는 상황입니다. 다만,
주요 자회사의 실적 부진과 그에 따른 영업정지는 당사의 대외 신인도에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 글로벌 중앙은행의 정책 변화, 이스라엘-팔레스타인 분쟁 등 글로벌 지정학적 리스크 발발, 미중 무역분쟁 심화, 미국 대선 등으로 글로벌 경기 불확실성이 확대될 경우 연결실체의 중국법인과 미국법인의 실적이 악화될 가능성이 존재하며 이는 당사의 연결 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자 여러분께서는 주의하시기 바랍니다.
사. 우발채무 및 제재 관련 위험

연결실체는 2024년 3분기말 기준 금융기관과 무역금융 등 금융거래 약정을 체결하고 있으며, 지급보증등과 관련하여 보증을 제공받고 있습니다. 또한, 연결실체는 금융기관과 통화선도 거래를 약정하였으며, 금융기관으로부터 외화지급보증을 받고 있습니다. 당사는 별도 제재 등을 받지 않고 있습니다. 증권신고서 제출일 전일 현재 당사의 우발채무 발생 가능성은 높지 않은 것으로 판단되나,
우발채무의 발생 시 당사의 재무안정성 및 수익성에 영향을 미칠 가능성이 존재
하오니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

아. 특수관계자 관련 위험
2024년 3분기말 기준 당사는
연결기준 10개의 특수관계자와 거래 혹은 채권, 채무가 존재하며,
당사의 2024년 3분기 특수관계자와의
총 거래금액은 약 757억원이며 그 중 가장 큰 비중은 외주처리 매입 및 수수료로 각각 약 448억원, 약 153억원이며, 당사의 2024년 3분기말 매출액 규모가 6,108억원임을 감안할 시, 특수관계인에 대한 매출의존도가 높지 않은 것으로 판단됩니다.
당사는 특수관계자와의 거래, 채권ㆍ채무 내역이 존재하며, 계열회사의 경영상 목적 달성을 위한 자금 지원 등을 목적으로 관련 법에서 허용하는 범위 내에서 적법할 절차를 통해 특수관계자(종속회사 및 관계기업 등)에 대한 채무보증 형태의 신용공여 거래를 진행하고 있습니다.
한편, 그룹 내 특수관계자 거래 여부는 거래성격에 따라 결정/진행하고 있습니다. 구체적으로 생산 및 기술과 관련된 직접 거래는 기술보안 등의 사유로 특수관계자와 거래를 진행하고, 생산 및 기술과 관련 없는 거래는 제3자와 경쟁입찰로 진행하고 있습니다. 최근 당사 사례로, 신규 4공장 증설에 있어 생산 유관 시설에 대해서는 내부 보안유지를 위해 계열사를 통한 수의계약을 진행하였습니다. 이는 당사가 글로벌 기업들을 주요고객사로 두고 있고, 네트워크용 고부가 고난이도 PCB제품 글로벌 TOP 공급 회사로서 당사의 기술 및 노하우 유출 방지(①당사 직접 제작 장비에 대한 기술 보안, ②고난이도 제품 제작에 가장 효율적인 프로세스별 공정 배치 노하우, ③신공법 제품의 기술 및 품질 관리 노하우, ④생산설비 제원 유출방지)를 위하여 신뢰할 수 있는 업체 선정이 필요하였기 때문입니다. 특수관계인과의 거래로 당사는 3곳의 업체로부터 적산견적을 통한 비교견적으로 시장가 대비 공사대금의 적정성을 확보하였습니다. 또한, 거래로 인해 발생할 수 있는 이해관계자간의 부당지원 또는 부당이익제공, 이해충돌 등의 경우 공정거래법 및 상법 등의 면밀한 사전검토를 통해 문제여부를 확인한 후 진행하는 등 법에서 열거하는 사항을 준수하고자 하였습니다. 당사가 인수 예정인 제이오는 플랜트사업부와 탄소나노튜브 사업부를 영위하고 있습니다. 제이오의 탄소나노튜브 사업의 경우, 해당 사업의 특수성을 감안할 때 현재로서는 당사를 포함하여 이수그룹 계열사와의 내부거래의 발생가능성이 있다고 생각하기 어렵습니다. 반면, 제이오의 플랜트사업부는 다양한 분야의 제조업 공장에 대한 설계, 시공 경험을 풍부하게 갖추고 있기 때문에, 당사가 신규 공장 증설 등의 수요가 있을 때에 제이오의 플랜트 사업부의 참여를 고려해 볼 여지는 있습니다. 그러나, 이러한 가정적 상황이 발생한다면, 당사는 상법 제397조의 2등 관련 법규의 준수를 위해 제이오와의 거래가 특수관계자에게 부당한 이익을 분여하는 거래로 오인되지 않도록 거래대상, 거래방식, 거래가격 등의 결정에 있어 신중한 사전검토와 이사회 결의를 거침으로서, 해당 거래를 결정함에 있어서 최대한의 투명성과 공정성을 확보하기 위한 만반의 조치를 취할 것입니다.

그럼에도 불구하고 특수관계자에 대한 지급보증 부담이 과중되거나 계열지원 관련 자금유출이 확대될 경우 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
자. 제이오 인수 관련 위험
당사는 제이오의 최대주주 지위 확보 및 경영권 참여를 위해
제이오의 구주(주식양수도계약) 5,750,000주를 약 158,125백만원에, 신주(제3자배정 유상증자) 5,460,000주를 약 99,694백만원에 제이오가 발행할 전환사채권 42,000백만원을 양수 및 취득할 계획
입니다. 제이오의 인수는
당사의 금번 주주배정 유상증자에 자금사용목적이며, 향후 당사의 사업 성과에 중요한 영향
을 미칠 예정입니다. 투자자 여러분께서는 제이오 인수에 따른 위험에 대하여 꼼꼼히 살피시어 투자해 주시기 바랍니다.

차. 제이오 재무안정성 관련 위험
제이오의 자산총계는 2022년말 848억원, 2023년말 1,965억원,
2024년 3분기 2,385억원으로 최근 3년 간 증가 추세에 있으며, 이익잉여금 누적에 따른 영향으로 자본총계의 경우 최근 3년 간 지속적으로 증가하여 2022년말 588억원, 2023년말 1,347억원, 2024년 3분기말 1,877억원을 기록하였습니다. 제이오의 유동비율은 2022년말 309.2%에서 2023년 151.8%로 감소하였으나 2024년 3분기 447.2%로 크게 개선되었습니다. 부채비율은 2022년말 44.1%, 2023년말 45.9%, 2024년 3분기말 27.1%로 하락하는 추세입니다.
제이오는
2024년 3분기말 기준 현금및현금성자산 162억원 및 기타유동금융자산 440억원을 보유하고 있으며, 현금 흐름 및 유동성에 대하여 지속적으로 모니터링하면서 유동성 이슈가 발생하지 않도록 대응하고있습니다. 그럼에도 불구하고, 향후 경영 성과 악화로 인해 부채가 증가할 시 재무안정성이 악화 될 가능성이 있습니다. 또한, 현금 수급이 원활하지 못할 시 현금유동성이 악화 될 수 있으며, 사업 확장을 위한 대규모 시설투자로 인한 투자활동 현금흐름이 유출되는 등 장기적으로 당사의 현금흐름에 문제가 발생할 가능성을 배제할 수 없습니다. 이러한 경우 재무 안정성과 관련된 비율 또한 악화될 가능성이 있습니다. 투자자들께서는 제이오의 재무 안정성 및 현금흐름, 유동성 관련 위험요인을 면밀히 검토하시시기 바랍니다.
카. 제이오 원재료 관련 위험

제이오의 주요 제품인 탄소나노튜브의 주요 원재료는 촉매 및 에틸렌, 가스류이며, 촉매 제조를 위한 원재료는 코발트, 알루미늄 등 금속화합물류(광물)입니다. 해당
광물의 국제시세가 변동함에 따라 제이오의 매입 가격이 변동될 수 있으며, 이에 따른 생산원가의 변동이 제이오의 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. 구체적으로 원재료의 과잉공급에 따라 주요 광물의 시세가 하락하여 생산원가가 하락할 수 있으며 원재료의 공급부족에 따라 광물 시세가 상승하는 경우 생산원가는 상승할 수 있습니다. 다만, 제이오가 생산하는 탄소나노튜브의원재료에서 금속화합물류가 차지하는 비중이 높지 않아 이익률에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 예상되며, 제이오가 영위하는 탄소나노튜브 산업의 특성상 원재료의 가격이 상승하는 경우 제품의 판매단가도 비례하여 상승하고 원재료 가격이 하락하는 경우 제품의 판매단가도 하락하는 구조를 갖고 있습니다. 원재료 가격의 높은 변동성은 제이오가 영위하고 있는 탄소나노튜브 사업의 손익에 불확실성을 높일 수 있는 요인
입니다. 또한
향후 각국 광물 수출 규정 등이 변경될 수 있어국제 광물가격 추이 방향성을 예측하기 어려우니, 투자자께서는 제이오의 원재료 구매가격 및 코발트, 알루미늄, 철 등 주요 광물의 가격 추이에 따라 제이오의 수익성, 성장성, 재무안정성 등에 미치는 요인에 대하여 유념하시기 바랍니다.

타. 제이오 성장성 관련 위험

2024년 3분기에는
이차전지
전방 수요 부진에 따른 고객사 가동률 하락으로

이차전지에 사용되는 소재 제조를 담당하는
CNT 사업부 성장폭이

축소되며 2023년 대비 영업이익률과 당기순이익률이 감소한 것으로 판단됩니다.
이러한 이차전지 전방 산업 수요 부진은 2024년 들어 본격화된 전기차 캐즘(시장의 수요가 일정 수준에서 더 이상 늘어나지 못하는 현상)에 기인합니다. 이러한 캐즘 현상이 장기화가 될 수 있는 주요 요인에는 전기차의 정책 및 가격적인 측면, 기술적인 측면, 대중의 부정적인 인식 관련 측면 등이 있으며 이러한 요인들로 캐즘이 장기화된다면, 이차전지 소재 사업을 영위하고 있는 제이오의 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있고, 제이오를 인수하는 당사의 연결실적에도 부정적인 영향을 미칠수 있습니다.
2024년 3분기말 기준 제이오의 매출액은 681억원이며,
각 사업별 비중은 플랜트엔지니어링 사업부문 88.2%, 전지소재 사업부문 11.8%
입니다.
제이오의 플랜트엔지니어링 부문 경우 전방산업인 건설산업과 수출 및 내수 경기 흐름 등 국내 경기 변동에 연동되어 매출액 변동성이 다소 큰 편입니다. 플랜트엔지니어링 부문의 국내 및 해외 매출 비중을 보면 2021년 전년 동기 대비 국내 매출이 약 300억원 증가하며 총 매출액이 크게 증가하였고, 2023년에는 해외 매출액이 전년 동기 대비 약 10배 이상 증가하며 총 매출액이 확대된 바 있습니다. 제이오의 플랜트 엔지니어링 사업의 경우, 이차전지 소재생산 플랜트, 탄소중립·친환경 관련 플랜트, 환경개선·재생사업 관련 플랜트 등 다양한 분야에서 공정설계, 기본 및 상세설계, 사업관리, 시운전 등 EPC 관련 사업을 영위하여, 분야별로 전방산업의 영향을 받게됩니다. 전방산업이 호황일 때 해당 분야의 플랜트 설비 공사 발주가 많아져 매출액이 증가하는 경향이 있으며 반대로 전방산업이 위축되면 해당 분야의 매출액이 감소하게 됩니다. 2023년의 경우 이차전지 시장이 호황을 맞으며 이차전지소재 관련 설비 공사 매출액이 전년 동기대비 약 3.7배 확대되며 전체 플랜트엔지니어링 매출의 70.8%를 차지하였습니다. 이후 2024년 들어 전기차 캐즘의 영향으로 이차전지 소재에 대한 플랜트공사 발주가 축소되는 추세에 있으며, 탄소중립 친환경제도 개편 추세에 따라, 친환경(환경개선설비) 공사발주는 증가하는 추세입니다. 이와 같이 전방산업의 업황은 제이오의 플랜트 공사 발주 규모에 영향을 미치며, 전방산업이 급격히 위축될 경우 제이오 플랜트엔지니어링 사업부의 영업수익성이 악화로 제이오의 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수 있으며, 이에 따라 제이오 인수 이후 당사의 수익성에도 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다.
한편, 제이오 전지소재사업부의 2024년 3분기말 기준 매출액은 a사 53.84%, b사 21.10%, c사 4.00%, 기타 21.06% 등으로 구성되어 있으며 특정 매출처에 대한 의존도가 높습니다.
또한, 매년 매출처 별로 매출액 변동이 큰 편인데, 2022년말 c사 향 매출이 총 80억원으로 전체 매출액의 71.10%를 차지하였으나, 2024년 3분기 말 기준 3억 2천만원으로 전체 매출액의 4.00%를 차지하며 매출 비중이 크게 축소되었습니다. 유사하게, 2022년 말 전체 매출액의 12.20%를 차지하던 a사 향 매출은 2024년 3분기말 기준 53.84%를 차지하고 있는 모습입니다. 이와 같이 업체별로 매출액 변동이 심한 이유는 하기 3가지 이유가 있는 것으로 판단됩니다. 1) 이차전지업계 내 CNT라는 소재를 쓰게 된지 불과 3~4년에 되지 않아(시장 개화 단계), 제이오의 연도별 매출액 자체가 매년 급성장하는 모습을 보였습니다. 2) 단, '23년 하반기부터 이차전지 '캐즘(일시적 수요 둔화)'가 시작되면서, '24년의 많은 이차전지 업체들이 실적 부진을 겪고 있으며 제이오도 동일한 양상입니다. 3) 캐즘 및 이차전지 전체 불황 가운데, 최종수요고객인 셀사에서 재고조정 등을 이유로 발주를 급격히 줄여 제이오와 같은 벤더사들의 매출도 올해 대폭 감소하게 되었습니다. 구체적으로, c사는 작년까지 많은 물량을 선제적으로 발주낸 탓에 올해 발주량이 급격하게 줄어든 상황이며, a사는 이러한 영향이 없고 전년 대비 물량이 증가하여, 결과적으로는 올해 고객사별 매출 비중이 크게 변동된 것으로 보여집니다.한편, 제이오가 영위하는 탄소나노튜브 사업의 주요 경쟁업체는 국내에 LG화학, 금호석유화학 등이 있으며, 제이오는 국내 1위 업체인 LG화학과는 기술 / 품질 면에서 유사수준으로 평가되고 있으며(LG화학도 비철계 MW-CNT 양산 중), 금호석유화학보다는 품질 면에서 우위로 업계 내 평가받고 있습니다. 다만, 향후 CNT 시장 수요량이 본격적으로 증가하여 중국 업체 및 LG화학 등 주요 경쟁사들의 Capa 증설이 급격히 이뤄진다면 제이오의 원가경쟁력이 상대적으로 낮아 경쟁사 대비 판매부진에 따른 시장점유율 하락이 발생할 가능성도 배제하기 어렵습니다. 제이오 플랜트엔지니어링 사업부문은 경쟁 업체 대비 원가경쟁력, 공정설계기술에서 강점이 있는 것으로 판단되며, 시공품질과 사업관리능력 측면에서도 경쟁사들과 동등한 위치에 있는 것으로 파악됩니다. 납기관리와 사후관리 측면에서는 제이오를 포함한 주요 경쟁사 모두 시장 내에서 동일 수준으로 우수하다는 평가를 받고 있습니다.
추후
특정 매출처와의 대규모 독점 계약이 진행되거나 신규 매출처 확보에 실패하는경우 특정 매출처에 대한 매출 편중이 심화될 가능성도 존재
합니다. 이러한 경우 편중된 매출처로 인하여 제이오의 계약 대상자에 대한 지위가 약화 되거나, 매출이 감소할 경우 제이오의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다. 또한,
배터리 업체의 사업 내재화가 예상보다 빠른 속도와 규모로 진행된다면, 제이오의 성장성에 부정적인 영향
을 끼칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

파. 제이오 연구개발 관련 사항

제이오는 탄소나노튜브 소재 연구개발 등을 통한 독자적인 기술을 보유하였으며 탄소나노튜브 생산 설비를 직접 개발 및 제작함으로써 공정 부분에서의 기술 경쟁력 또한 보유하고 있습니다. 2000년대 초반부터 20여년간 탄소나노튜브와 관련된 연구를 지속하였으며, 플랜트엔지니어링 분야에서 다수의 소재생산설비를 설계 및 제작한 경험을 바탕으로 관련 생산 설비를 제작하여 국내 최초로 고품질의 이차전지 도전재용 탄소나노튜브 대량생산에 성공하였습니다. 이러한
제이오의 R&D 노력에도 불구하고 연구개발의 특성 상 연구개발의 결과가 실적에 반영되기까지 상당한 시간이 필요하며, 연구개발 과정에서 개발을 실패할 위험도 상존
하고 있습니다. 또한, 탄소나노튜브는 1991년 발견된 나노 신소재로, 2010년대에 들어 상용화가 시작되어 높은
기술적 진입장벽이 존재하는 사업
이며, 2015년부터 이차전지 도전재로 각광받아 본격 개화 단계에 진입한 산업입니다.
개화 단계에 진입한 사업의 특성 상 다양한 기업들이 본 사업에 진출할 가능성을 배제할 수 없으며, 제이오의 연구개발 인력 이동에 따른 기술유출 등의 위험 또한 존재
합니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

기타 투자위험

가. 최대주주의 청약 참여율에 따른 지분율 변동 위험
증권신고서 제출일 전일 기준
당사 보통주의 최대주주는 (주)이수(지분율 : 21.19%)이며 특수관계인의 지분율은 5.40%
입니다. 금번 유상증자에 있어서 최대주주인 (주)이수는 배정비율에 따라 4,132,959주를 배정받게 될 예정으로,
정정
증권신고서 제출일 현재
120%
참여를 계획하고 있습니다.
초과청약분을 모두 배정받을 경우 최대주주인 (주)이수는 금번 유상증자에서 4,959,550주를 배정받게 될 예정입니다. 다만, 초과청약에 대한 배정은 청약 결과에 따라 변동될 수 있으며,

최종 참여 여부 및 청약 수량은 (주)이수의 이사회 결의를 통하여 결정될 예정입니다.
또한, 특수관계자의 경우, (주)이수 김상범 회장이 책임경영 강화 차원에서 배정받은 물량의 100%를 청약 참여할 예정이며, 그 외 특수관계자 청약 참여 여부는 미정입니다.
한편 최대주주 및 특수관계인의 유상증자 참여수준에 따라 최대주주 및 특수관계인의 지분율이 변동될 수 있습니다. 특히
금번 유상증자는 구주주 1주당 0.30831766주를 배정
받게되며, 주주별 참여수준에 따라 지분율 변동이 클 수 있습니다.
주요주주의 청약 여부는 본 증권신고서 제출일 현재 가늠할 수 없으니
투자자 여러분께서는 이러한 점을 유념해 주시기 바랍니다.
나. 신주의 환금성 제약 및 주가 변동에 따른 손실위험
금번 유상증자
청약에 참여하여 신주를 배정받을 경우 신주의 추가상장일까지 환금성에 제약
이 있으며,
청약 후 추가상장일 사이에 주가가 하락할 경우 원금에 대한 손해가 발생할 가능성
이 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
다. 증자방식, 청약절차에 대한 주의 및 주가하락 위험
당사의 금번 유상증자로 인하여
기발행주식총수 63,246,419주의 31.79%에 해당하는 20,103,080주가 추가로 발행 및 상장
됩니다. 동 유상증자는
주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 진행되며 초과청약이 가능하므로 증자방식 및 청약절차에 대하여 정확히 이해하고 투자에 임하시기 바랍
니다.
특히 금번 유상증자는 증자비율 약 31.79% 수준에 해당하는 대규모 유상증자
로, 향후 유가증권시장에 추가 상장될 경우 주주가치가 크게 희석될 수 있으며
, 주가가 급변동하는 등 투자자에게 금전적 손실이 발생할 위험이 존재
합니다.
또한, 금번 유상증자로 인한 주가 희석률(주식수 기준)은 24.1% 수준입니다. 단, 본 희석률은 유상증자에 따른 신주발행주식수를 기준으로 단순 산정한 수치로 실제 주가는 현시점 예상하기 어렵습니다.

또한 일반공모를 거쳐 배정 후에도 청약이 미달될 경우 "대표주관회사" 및 "인수회사"가 자기계산으로 잔액인수하게 됩니다.
청약 이후 실권주 발생으로 인해 "대표주관회사" 및 "인수회사"가 잔액인수한 물량을 조기에 장내에서 대량 매도할 경우 일시적 물량 출회에 따른 주가 하락의 가능성이 존재하며, 인수한 실권주를 일정 기간 보유하더라도 동 인수물량이 잠재매각물량으로 존재하여 주가 상승에는 부담으로 작용할 가능성
이 높습니다.
라. 주가하락에 따른 발행금액 감소 위험
주식시장의 급격한 상황 악화로 인하여 회사의 금번 유상증자 발행가액이 크게 하락할 경우 당사가 계획했던 자금조달 계획 등에 차질
이 발생할 수 있으며, 이러할 경우
당사의 재무적 안정성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다.
반공모 후 미청약분에 대해서는 그 전부를 "대표주관회사" 및 "인수회사"가 인수하므로 청약 미달에 따른 위험은 없으나, 주가 하락으로 발행가액이 낮아져 당사가 목표로 하는 규모의
타법인취득자금 및 시설자금을 조달하지 못할 가능성이 존재합니다. 이에 따라, 당사는 내부자금과 은행차입금을 사용하여 필요 자금을 조달할 계획입니다. 당사는 유상증자 결정 이후 주가 하락으로 인해 기존 조달 목표 금액 대비 적은 금액이 최종 납입될 것으로 예상하고 있습니다. 2024년 12월 10일을 기산일로 하여 발행가액 및 모집총액을 계산한 결과 모집총액은 약 3,719억원으로 당사는 현재 가용자금 및 향후 차입 가능성을 고려하여 타법인증권취득자금 및 시설투자자금을 기존 자금사용 계획과 동일한 비중대로 감액하여 각각 2,027억원, 1,692억원 사용할 예정입니다. 모집총액 감소에 따라, 타법인증권취득자금은 목표금액 대비 약 971억원, 시설투자자금은 약 808억원 부족하게 되어, 당사는 부족자금 관련 구체적 조달 방안을 수립하였습니다. 그럼에도 불구하고, 주가하락은 당사의 총 모집금액을 감소시켜 필요자금에 대한 부족분 충당을 위해 추가적인 차입을 유발하게 되고, 이는
당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
마. 일정 변경 위험

본 증권신고서는 공시심사 과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 경우 감독기관의 정정명령 등에 따라 제반 일정이 지연 또는 연기될 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있습니다.
투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
바. 분석정보의 한계 및 투자판단 관련 위험
금번 유상증자를 통해 취득한 당사의 주식가치가 하락할 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력발생은 정부가 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며, 기재사항은 청약일 이전에 변경될 수 있습니다. 또한
금번 공모를 위한 분석 중에는 예측정보가 포함되어 있습니다. 투자자께서는 상기 투자위험요소에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안 되며, 다양한 방면에서 신중한 검토를 병행하여 독자적으로 판단
하시기 바랍니다
사. 상장기업의 관리감독기준 강화에 따른 위험
최근 상장기업에 대한 관리감독기준이 강화되는 추세이며, 향후
당사가 상장기업 관리감독기준을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치
가 취해질 수 있습니다..
아. 집단 소송 제기 위험

당사가 잘못된 정보를 제공하거나 부실감사 등으로 주주들에게 손해를 끼칠 시 일부 주주들로부터 집단 소송이 제기될 위험
이 있습니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
자. 유상증자 철회에 따른 위험
유상증자 진행 과정에서 모집 절차의 진행에 중대한 영향을 미칠만한 사유가 발생하여 당사 혹은 "대표주관회사" 및 "인수회사"의 판단으로 유상증자가 철회될 수 있습니다. 유상증자 납입 전에 철회될 경우 청약으로 인한 손실은 발생하지 않으나, 철회 시점에 따라 권리락에 따른 주가하락, 신주인수권증서 매매로 인한 손실 등이 발생
할 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
차. 차입공매도 유상증자 참여 제한 관련 위험
금융위원회의 공매도 제도개선 관련 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」일부개정에 따라,
주권상장법인이 유상증자 계획을 공시한 이후 발행가격 산정을 위한 대상 거래기간의 마지막날(발행가격 산정 기산일)까지, 해당 기업의 주식을 공매도 한 자는 증자참여를 제한하되, 예외적인 경우에만 증자참여가 허용
됩니다(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제180조의4).
카. 개인종합자산관리계좌(ISA) 납입한도에 따른 청약제한 위험
개인종합자산관리계좌(이하 ISA 계좌)는 연간 납입가능한도 제한(연간납입한도 2,000만원, 5년간 최대 1억원까지 납입가능하며 납입한도 이월가능)이 있는 계좌입니다.
ISA계좌를 통한 신주인수권증서 보유자 청약시, 투자자별 유상증자 배정주수에 해당하는 청약증거금 납입금액이 ISA계좌 잔여납입한도를 초과할 경우 유상청약이 제한
될 수 있으니, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

(단위 : 원, 주)

증권의종류
증권수량
액면가액
모집(매출)가액
모집(매출)총액
모집(매출)방법

보통주
20,103,080
1,000
27,350
549,819,238,000
주주배정후 실권주 일반공모

인수(주선) 여부
지분증권 등 상장을 위한 공모여부

인수
아니오
해당없음
해당없음

인수(주선)인
증권의종류
인수수량
인수금액
인수대가
인수방법

대표
NH투자증권
보통주
8,041,232
219,927,695,200
대표주관수수료 : 모집총액의 0.1%인수수수료 : 모집총액의 0.4% * 40.0%실권수수료 : 잔액 인수금액의 3.0%
잔액인수

인수
신한투자증권
보통주
8,041,232
219,927,695,200
인수수수료 : 모집총액의 0.4% * 40.0%실권수수료 : 잔액 인수금액의 3.0%
잔액인수

인수
신영증권
보통주
4,020,616
109,963,847,600
인수수수료 : 모집총액의 0.4% * 20.0%실권수수료 : 잔액 인수금액의 3.0%
잔액인수

청약기일
납입기일
청약공고일
배정공고일
배정기준일

2025년 02월 24일 ~ 2025년 02월 25일
2025년 03월 05일
2025년 02월 26일
2025년 03월 05일
2025년 01월 20일

청약이 금지되는 공매도 거래 기간

시작일
종료일

2024년 11월 11일
2025년 02월 19일

자금의 사용목적

구 분
금 액

시설자금
250,000,098,000

타법인증권취득자금
299,819,140,000

발행제비용
3,276,008,430

신주인수권에 관한 사항

행사대상증권
행사가격
행사기간

-
-
-

매출인에 관한 사항

보유자
회사와의관계
매출전보유증권수
매출증권수
매출후보유증권수

-
-
-
-
-

일반청약자 환매청구권

부여사유
행사가능 투자자
부여수량
행사기간
행사가격

-
-
-
-
-

【주요사항보고서】

[정정] 주요사항보고서(유상증자결정)-2024.12.11

【기 타】

1) 금번 (주)이수페타시스 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자의 대표주관회사는 NH투자증권(주)이며, 인수회사는 신한투자증권(주), 신영증권(주)입니다.
2) 금번 유상증자는 잔액인수방식에 의한 것입니다. 대표주관회사 및 인수회사는 주주배정 후 실권주 일반공모 후 최종실권주를 잔액 인수하게 되며, 인수방법 및 인수대가에 대한 자세한 내용은 '제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 5. 인수 등에 관한 사항'을 참고하여 주시기 바랍니다.
3) 상기 모집가액 및 발행제비용은 예정가액으로 산정된 것으로 향후 변경될 수 있습니다. 확정가액은 구주주 청약일 전 제3거래일(
2025년 02월 19일
)에 결정될 예정입니다.
4) 상기 청약기일은 구주주의 청약기일이며, 일반공모의 청약기일은
2025년 02월 27일 ~ 2025년 02월 28일
(2영업일간)입니다.
일반공모 청약 공고는
2025년 02월 26일
에 회사 및 대표주관회사, 인수회사의 인터넷 홈페이지를 통해 게시 될 예정입니다
5) 일반공모 청약은 대표주관회사인 NH투자증권(주) 및 인수회사인 신한투자증권(주), 신영증권(주)의 본ㆍ지점, 홈페이지 및 HTS에서 가능합니다. 단, 고위험고수익투자신탁 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 총 25,000주(액면가 1,000원 기준) 이하 이거나 배정하여야 할 주식의 공모금액이 1억원 이하일 경우에는 일반공모 청약을 하지 아니하고, 대표주관회사 및 인수회사가 자기계산으로 인수할 수 있습니다.
6) 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제180조의4 및 동법 시행령 제208조의4제1항에 의거, 2024년 11월 11일부터
2025년 02월 19일
까지 당사의 주식을 공매도 하거나 공매도 주문을위탁한 자는 금번 모집(매출)에 청약할 수 없으며, 이를 위반하여 주식을 취득할 경우 동법 제429조의3제2항에 따라 과징금이 부과될 수 있습니다. 다만, 모집(매출)가액의 공정한 가격형성을 저해하지 않는 경우로서 동법 시행령 제208조의4제2항 및 「금융투자업규정」 제6-34조에 해당할 경우에는 예외적으로 주식 취득이 허용됩니다.
7) 금융감독원에서 본 증권신고서를 심사하는 과정에서 정정명령 조치를 취할 수 있으며, 정정 명령 등에 따라 본 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다.
8) 증권신고서의 효력의 발생은 본 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.9) 발행제비용은 당사 보유자금으로 지급할 예정입니다.

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

당사는 이사회 결의를 통하여 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 2항1호에 의거 당사와 NH투자증권(주) (이하 "대표주관회사"라 합니다.) 및 신한투자증권(주), 신영증권(주) (이하 "인수회사"라 합니다.) 간에 주주배정후 실권주를 인수하는 계약을 체결하고 사전에 그 실권주를 일반에 공모하기로 하여 기명식 보통주 20,103,080주를 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 발행하기로 결정하였으며, 동 증권의 개요는 다음과 같습니다.

■ 모집(매출) 정보

(단위 : 원, 주)

주식의 종류
주식의 수
액면가액
모집(매출)가액
모집총액
모집(매출)방법

기명식 보통주
20,103,080
1,000
27,350
549,819,238,000
주주배정 후 실권주 일반공모

주1) 최초 이사회 결의일 : 2024년 11월 08일주2) 1주의 모집가액 및 모집총액은 예정 발행가액 기준으로 한 예정금액이며, 확정되지 않은 금액입니다.

발행가액은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-18조 (유상증자의 발행가액 결정)에 의거, 주주배정 증자시 할인율 등이 자율화 되어 자유롭게 산정할 수 있으나, 「(舊)유가증권 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 산정할 예정입니다.

■ 예정 발행가액의 산출근거본 증권신고서의 예정발행가액은 이사회결의일 직전 거래일(2024년 11월 07일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 나눈 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 15%를 적용하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액(1,000원) 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 하며, 호가 단위 미만은 절상합니다.

기준주가(
33,700원) X 【 1 - 할인율(15%) 】

▶ 모집예정가액 (27,350원)
=
----------------------------------------

1 + 【유상증자비율(31.79%) X 할인율(15%)】

[ 모집예정가액 산정표 (2024.10.08 ~ 2024.11.07) ]
(단위 : 원, 주)

일수
일 자
종 가
거 래 량
거래대금

1
2024/11/07
33,700
4,846,422
158,954,523,250

2
2024/11/06
30,950
3,045,216
95,949,385,250

3
2024/11/05
31,850
4,964,359
160,251,287,600

4
2024/11/04
34,500
3,939,677
136,655,753,700

5
2024/11/01
35,000
2,660,846
94,626,915,550

6
2024/10/31
36,400
6,386,048
235,147,239,050

7
2024/10/30
40,350
2,136,400
89,487,843,300

8
2024/10/29
42,300
1,811,483
75,831,319,750

9
2024/10/28
43,600
1,029,919
44,909,615,100

10
2024/10/25
43,800
1,516,063
67,873,915,100

11
2024/10/24
44,900
2,114,642
95,869,046,150

12
2024/10/23
45,700
3,514,571
160,104,770,100

13
2024/10/22
43,500
1,730,659
76,550,672,050

14
2024/10/21
43,500
1,469,338
64,647,309,150

15
2024/10/18
43,400
2,338,005
103,406,863,200

16
2024/10/17
45,600
2,815,057
123,496,525,150

17
2024/10/16
43,300
2,719,103
115,598,519,350

18
2024/10/15
42,750
7,053,078
299,783,955,600

19
2024/10/14
39,350
3,132,772
122,491,243,950

20
2024/10/11
36,300
951,245
35,280,325,900

21
2024/10/10
37,550
1,269,520
48,407,852,650

22
2024/10/08
36,950
608,416
22,595,620,550

1개월 가중산술평균주가(A)
39,126.7

1주일 가중산술평균주가(B)
33,224.7

기산일 종가(C)
33,700.0

A,B,C의 산술평균(D)
35,350.5
[(A)+(B)+(C)]/3

기준주가[Min(C,D)]
33,700.0
(C)와 (D)중 낮은 가액

할인율
15%

예정발행가액
27,350
기준주가 X (1- 할인율) 예정발행가 = ──────────── (1 + 증자비율 X 할인율)(단, 호가단위 미만은 절상하며,액면가 미만인 경우에는 액면가로 합니다.)

■ 공모일정 등에 관한 사항

[주요일정]

날짜
업 무 내 용
비고

2024년 11월 08일
이사회 결의
-

2024년 11월 18일
증권신고서(예비투자설명서) 제출
-

2024년 11월 18일
신주발행공고 및 신주배정기준일공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.petasys.com)

2024년 12월 11일
이사회 결의
-

2024년 12월 11일
정정증권신고서(정정예비투자설명서) 제출
-

2024년 12월 11일
정정신주발행공고 및정정신주배정기준일공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.petasys.com)

2025년 01월 15일
1차 발행가액 확정
신주배정기준일 3거래일전

2025년 01월 17일
권리락
-

2025년 01월 20일
신주배정기준일(주주확정)
-

2025년 01월 31일
신주배정 통지
-

2025년 02월 07일
신주인수권증서 상장일

5거래일 이상 동안 거래(
25.02.07~25.02.13
)

2025년 02월 14일
신주인수권증서 상장폐지
구주주 청약초일 5거래일 전에상장폐지되어 있어야함

2025년 02월 19일
확정 발행가액 산정
구주주 청약초일 3거래일 전

2025년 02월 20일
확정 발행가액 확정 공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.petasys.com)

2025년 02월 24일
우리사주조합 청약
-

2025년 02월 24일~2025년 02월 25일

구주주 청약
-

2025년 02월 26일
일반공모청약 공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.petasys.com)NH투자증권㈜ 홈페이지(http://www.nhqv.com)신한투자증권㈜ 홈페이지(http://www.shinhansec.com)신영증권㈜ 홈페이지(http://www.shinyoung.com)

2025년 02월 27일~2025년 02월 28일
일반공모청약
-

2025년 03월 05일
주금납입/환불/배정공고
-

2025년 03월 19일
신주상장 예정일
-

주1) 본
정정증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정 요구 등 조치를 취할 수 있으며, 정정 요구 등에 따라 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본
정정
증권신고서의 효력 발생은
정정
증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 유가증권에 대한 투자는 전적으로 주주및 투자자에게 귀속됩니다.주2) 상기 일정은 유관기관과의 협의, 금융감독원의 심사 진행 과정에 따라 변경될 수 있습니다.

2. 공모방법

[공모방법 : 주주배정후 실권주 일반공모]

모집대상
주식수
비 고

우리사주조합 청약
603,092주(3.0%)

- 「근로복지기본법」제38조 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의7(우리사주조합원에 대한 주식의 배정 등에 관한 특례)에 따라 유가증권시장 상장법인이 주식을 모집하거나 매출하는 경우 우리사주조합원에 대하여 모집하거나 매출하는 주식의 100분의 20을 배정하여야 하나, 금번 주식 모집은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의9(우리사주조합원에 대한 주식의 배정 등에 관한 특례의 예외 등) 제3항 1호에 해당되어, 모집 주식수 20,103,080주의 약 3% 해당하는 603,092주를 우리사주조합에 우선배정- 우리사주조합 청약일 :
2025년 02월 24일(1일간)

구주주(신주인수권증서 보유자)청약
19,499,988주(97.0%)

- 구주 1주당 신주 배정비율 : 1주당 0.30831766주- 신주배정 기준일 :
2025년 01월 20일- 구주주 청약일 :
2025년 02월 24일 ~ 02월 25일(2일간)- 보유한 신주인수권증서의 수량 한도로 청약가능(구주주에게는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율을 곱한 수량만큼의 신주인수권 증서가 배정됨)

초과 청약
-
- 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의6의 제2항 제2호에 의거 초과청약- 초과청약비율 : 배정신주(신주인수권증서) 1주당 0.2주- 신주인수권증서 거래를 통해서 신주인수권증서를 매매시 보유자 기준으로 초과청약 가능

일반모집 청약(고위험고수익투자신탁 청약 포함)
-

- 구주주 및 초과청약 후 발생하는 단수주 및 실권주에 대해 배정됨- 일반공모 청약일 :
2025년 02월 27일 ~ 02월 28일(2일간)

합 계
20,103,080주 (100.0%)
-

주1)
본 건 유상증자는 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 진행되며, 구주주 청약결과 발생하는 실권주 및 단수주는 우선적으로 초과청약자에게 배정되며, 이후 실권이 발생할 경우에 대해서는 일반에게 공모합니다.

주2)

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의7(우리사주조합원에 대한 주식의 배정 등에 관한 특례)에 따라 유가증권시장 상장법인이 주식을 모집하거나 매출하는 경우 우리사주조합원에 대하여 모집하거나 매출하는 주식의 100분의 20을 배정하여야 하나, 금번 주식 모집은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의9(우리사주조합원에 대한 주식의 배정 등에 관한 특례의 예외 등) 제3항 1호에 해당되어, 모집 주식수
20,103,080주의 약 3% 해당하는 603,092주를 우리사주조합에 우선 배정합니다.

주3)
구주주의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인 0.30831766의 비율로 배정하되, 1주 미만의 단수주는 절사합니다.

주4)
신주인수권증서 보유자는 보유한 신주인수권증서 수량의 한도로 증서청약을 할 수 있고, 동 주식수에 초과청약비율(20.0%)를 곱한 수량을 한도로 초과청약 할 수 있습니다. 단, 1주 미만은 절사합니다.① 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약한도 주식수② 신주인수권증서 청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량③ 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 X 초과청약 비율(20.0%)

주5)

우리사주조합, 구주주 청약(초과청약 포함) 결과 발생한 미청약주식은 다음 각항과 같이 일반에게 공모하되, '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제2항 제3호 내지 제6호에 따라 고위험고수익투자신탁에 공모주식의 5.0%를 우선배정하고, 나머지 95.0%에 해당하는 주식은 개인투자자 및 기관투자자(집합투자업자 포함)에게 구분 없이 배정합니다. 배정수량 계산시에는 대표주관회사 및 인수회사에 청약된 청약 주식수를 모두 합산하여 일반공모 배정분 주식수로 나눈 청약경쟁률에 따라 각 청약자에 배정합니다.① 1단계: 총 청약물량이 일반공모 배정분 주식수를 초과하는 경우, 각 청약자에 5사 6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 다만, 고위험고수익투자신탁에 대한 공모주식 5%와 개인투자자 및 기관투자자(집합투자업자포함)에 대한 공모주식 95%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 한 그룹만 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.② 2단계: 1단계 배정 후 최종 잔여주식은 최대청약자부터 순차적으로 1주씩 우선배정하되, 동순위 최대청약자가 최종 잔여주식보다 많은 경우에는 대표주관회사가 무작위 추첨방식을 통하여 배정합니다.

주6)
일반공모를 거쳐 배정 후에도 미 청약된 잔여주식에 대하여는 대표주관회사 및 인수회사가 각자의 인수한도 의무주식수를 한도로하여 개별 인수의무주식수를 자기계산으로 인수합니다.

주7)
단, 대표주관회사 및 인수회사는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제2항제5호에 의거 고위험고수익투자신탁 및 개인청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 25,000주(액면가 1,000원 기준) 이하이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 일반청약자에게 배정하지 아니하고 대표주관회사 및 인수회사가 인수비율에 따라 자기 계산으로 인수할 수 있습니다.

※ 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의7(우리사주조합원에 대한 주식의 배정 등에 관한 특례)① 대통령령으로 정하는 주권상장법인 또는 주권을 대통령령으로 정하는 증권시장에 상장하려는 법인(이하 이 조에서 "해당 법인"이라 한다)이 주식을 모집하거나 매출하는 경우 「상법」 제418조에도 불구하고 해당 법인의 우리사주조합원(「근로복지기본법」에 따른 우리사주조합원을 말한다. 이하 같다)에 대하여 모집하거나 매출하는 주식총수의 100분의 20을 배정하여야 한다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 그러하지 아니하다. <개정 2010.6.8., 2013.4.5., 2013.5.28.>

1. 「외국인투자 촉진법」에 따른 외국인투자기업 중 대통령령으로 정하는 법인이 주식을 발행하는 경우

2. 그 밖에 해당 법인이 우리사주조합원에 대하여 우선배정을 하기 어려운 경우로서 대통령령으로 정하는 경우

② 우리사주조합원이 소유하는 주식수가 신규로 발행되는 주식과 이미 발행된 주식의 총수의 100분의 20을 초과하는 경우에는 제1항을 적용하지 아니한다.

③ 제165조의6제1항제1호의 방식으로 신주를 발행하는 경우 제1항에 따른 우리사주조합원에 대한 배정분에 대하여는 「상법」 제419조제1항부터 제3항까지의 규정을 적용하지 아니한다. <신설 2013.5.28.>

④ 금융위원회는 제1항에 따른 우리사주조합원에 대한 주식의 배정과 그 주식의 처분 등에 필요한 기준을 정하여 고시할 수 있다. <개정 2013.5.28.>

[본조신설 2009.2.3.][제목개정 2013.4.5.]

※ 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의9(우리사주조합원에 대한 주식의 배정 등에 관한 특례의 예외 등)

① 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에서 "대통령령으로 정하는 주권상장법인"이란 한국거래소가 법 제4조제2항 각 호의 증권의 매매를 위하여 개설한 증권시장으로서 금융위원회가 정하여 고시하는 증권시장(이하 "유가증권시장"이라 한다)에 주권이 상장된 법인을 말한다. <신설 2013. 8. 27.>

② 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에서 "대통령령으로 정하는 증권시장"이란 유가증권시장을 말한다. <신설 2013. 8. 27.>

③ 법 제165조의7제1항제2호에서 "대통령령으로 정하는 경우"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우를 말한다. <개정 2010. 12. 7., 2013. 8. 27.>

1. 주권상장법인(유가증권시장에 주권이 상장된 법인을 말한다)이 주식을 모집 또는 매출하는 경우 우리사주조합원(「근로복지기본법」에 따른 우리사주조합의 조합원을 말한다. 이하 이 조에서 같다)의 청약액과 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에 따라 청약 직전 12개월간 취득한 해당 법인 주식의 취득가액(취득가액이 액면액에 미달하는 경우에는 액면액을 말한다. 이하 이 조에서 같다)을 합산한 금액이 그 법인으로부터 청약 직전 12개월간 지급받은 급여총액(소득세과세대상이 되는 급여액을 말한다)을 초과하는 경우

2. 다음 각 목의 요건을 모두 충족하는 경우

가. 주식의 모집ㆍ매출 규모 및 우리사주조합원의 주금납입능력, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 사유에 비추어 주식총수의 100분의 20까지 우리사주조합원이 청약하기 어려운 경우일 것

나. 「근로복지기본법」에 따른 우리사주조합이 우리사주조합원총회의 의결에 따라 가목의 비율 미만으로 모집하거나 매출하는 주식을 배정받기를 원한다는 의사를 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에 따른 법인에게 서면으로 표시할 것

다. 법 제165조의7제1항 각 호 외의 부분 본문에 따른 법인이 이 호 나목에 따라 표시된 배정비율에 따라 주식을 배정하는 데 서면으로 동의할 것

④ 법 제165조의7제2항에 따른 우리사주조합원의 소유주식수는 법 제119조제1항에 따라 증권의 모집 또는 매출에 관한 신고서를 금융위원회에 제출한 날(법 제119조제2항 전단에 따른 일괄신고서를 제출하여 증권의 모집 또는 매출에 관한 신고서를 제출하지 아니하는 경우에는 주주총회 또는 이사회의 결의가 있은 날)의 직전일의 주주명부상 우리사주조합의 대표자 명의로 명의개서된 주식에 따라 산정한다. 다만, 「근로복지기본법」 제43조제1항에 따른 수탁기관(이하 이 항에서 "수탁기관"이라 한다)을 통해서 전자등록(「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제2호에 따른 전자등록을 말한다. 이하 같다)된 주식의 경우에는 같은 법 제22조제2항에 따른 고객계좌부에 따라 산정하고, 수탁기관이 예탁결제원에 예탁한 주식의 경우에는 법 제310조제1항에 따른 투자자계좌부에 따라 산정한다. <개정 2010. 12. 7., 2013. 8. 27., 2019. 6. 25.>

[본조신설 2009. 2. 3.][제목개정 2013. 7. 5.]

▶ 구주주 1주당 배정비율 산출근거

A. 보통주식
63,246,419주

B. 우선주식
0주

C. 발행주식총수 (A + B)
63,246,419주

D. 자기주식
0주

E. 자기주식을 제외한 발행주식총수 (C - D)
63,246,419주

F. 유상증자 주식수
20,103,080주

G. 증자비율 (F / C)
31.79%

H. 우리사주조합 배정
603,092주

I. 구주주 배정 (F - H)
19,499,988주

J. 구주주 1주당 배정비율 (I / E)
0.30831766

3. 공모가격 결정방법

「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-18조에 의거 주주배정 증자 시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가액을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 「(舊)유가증권 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제57조를 일부 준용하여 아래와 같이 산정합니다.

① 예정발행가액 : 예정발행가액은 이사회결의일 전일(2024년 11월 07일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 15%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(예정발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.* 예정발행가액 = [기준주가 × (1-할인율)] / [1+(증자비율 × 할인율)]

② 1차 발행가액은 신주배정기준일(
2025년 01월 20일) 전 제3거래일(
2025년 01월 15일)을 기산일로 하여 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 15%를 적용(가중산술평균주가는 동일한 종류의 주식에 대하여 일정기간 동안 증권시장에서 거래된 해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나누어 산정함), 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액(1차 발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 1차 발행가액 = [기준주가 × (1-할인율)] / [1+(증자비율 × 할인율)]

③ 2차 발행가액은 구주주 청약개시일(
2025년 02월 24일) 전 제3거래일(
2025년 02월 19일)을 기산일로 하여 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 (가중산술평균주가는 동일한 종류의 주식에 대하여 일정기간 동안 증권시장에서 거래된 해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나누어 산정함) 15%의 할인율을 적용하여 아래의 산식에 의하여 산정한 발행가액(2차 발행가액)으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 2차 발행가액 = 기준주가 × (1-할인율)

④ 확정 발행가액 : 확정 발행가액은 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액으로 합니다. 다만 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-15조의2에 의거하여 1차 발행가액과 2차 발행가액 중 낮은 가액이 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 그 가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

* 확정 발행가액 = Max{Min[1차 발행가액, 2차 발행가액], 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가의 60%}※ 일반공모 발행가액은 우리사주조합 및 구주주 청약 시에 적용된 확정 발행가액을 동일하게 적용합니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

(단위 : 주, 원)

항 목
내 용

모집 또는 매출주식의 수
20,103,080

주당 모집가액 또는 매출가액
예정가액
27,350

확정가액
-

모집총액 또는 매출총액
예정가액
549,819,238,000

확정가액
-

청 약 단 위

1) 우리사주조합 : 1주로 하며, 청약한도는 우리사주조합원의 청약한도는 우리사주조합에 배정된 주식수로 한다.
2) 구주주(신주인수권증서 보유자) : 1주로 하며, 개인별 청약한도는 보유하고 있는 신주인수권증서와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사한다)를 합한 주식수로 한다.3) 일반공모 : 일반청약자의 최소 청약단위는 10주이며, 10주 초과는 하기 표에 따른다. 일반청약자의 청약한도는 "일반공모 배정분"의 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 본다.

구분
청약단위

10주 이상
100주 이하
10주 단위

100주 초과
500주 이하
50주 단위

500주 초과
1,000주 이하
100주 단위

1,000주 초과
5,000주 이하
500주 단위

5,000주 초과
10,000주 이하
1,000주 단위

10,000주 초과
50,000주 이하
5,000주 단위

50,000주 초과
100,000주 이하
10,000주 단위

100,000주 초과
500,000주 이하
50,000주 단위

500,000주 초과
1,000,000주 이하
100,000주 단위

1,000,000주 초과
5,000,000주 이하
500,000주 단위

5,000,000주 초과
10,000,000주 이하
1,000,000주 단위

10,000,000주 초과시
5,000,000주 단위

청약기일
우리사주조합
개시일
2025년 02월 24일

종료일
2025년 02월 24일

구주주(신주인수권증서 보유자)
개시일
2025년 02월 24일

종료일
2025년 02월 25일

일반모집 또는 매출
개시일
2025년 02월 27일

종료일
2025년 02월 28일

청약증거금
우리사주조합
청약금액의 100%

구주주(신주인수권증서 보유자)
청약금액의 100%

초 과 청 약
청약금액의 100%

일반모집 또는 매출
청약금액의 100%

납 입 기 일 / 환 불 일
2025년 03월 05일

배당기산일(결산일)
2025년 01월 01일

주1) 본
정정증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정 요구 등 조치를 취할 수 있으며, 정정 요구 등에 따라 동
정정신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본
정정증권신고서의 효력 발생은
정정증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 유가증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.
주2) 상기 일정은 유관기관과의 협의, 금융감독원의 심사 진행 과정에 따라 변경될 수 있습니다.

나. 모집 또는 매출의 절차

(1) 공고의 일자 및 방법

구 분
공고일자
공고방법

최초 신주 발행 및배정기준일(주주확정일) 공고

2024년 11월 18일
회사 인터넷 홈페이지(http://www.petasys.com)

정정
신주 발행 및배정기준일(주주확정일) 공고

2024년 12월 11일
회사 인터넷 홈페이지(http://www.petasys.com)

모집가액 확정의 공고
2025년 02월 20일
회사 인터넷 홈페이지(http://www.petasys.com)

실권주 일반공모 청약공고
2025년 02월 26일

회사 인터넷 홈페이지(http://www.petasys.com)NH투자증권㈜ 홈페이지(http://www.nhqv.com)
신한투자증권㈜ 홈페이지
(http://www.shinhansec.com)신영증권㈜ 홈페이지(http://www.shinyoung.com)

실권주 일반공모 배정공고
2025년 03월 05일

회사 인터넷 홈페이지(http://www.petasys.com)NH투자증권㈜ 홈페이지(http://www.nhqv.com)
신한투자증권㈜ 홈페이지
(http://www.shinhansec.com)신영증권㈜ 홈페이지(http://www.shinyoung.com)

주) 청약결과 초과청약금 환불에 대한 통지는 대표주관회사 및 인수회사의 홈페이지에 게시함으로써 개별통지에 갈음합니다.

(2) 청약방법① 우리사주조합의 청약은 우리사주조합장 명의로 대표주관회사의 본·지점에서 일괄 청약합니다.② 구주주 청약: 구주주 중 주권을 증권회사에 예탁한 주주(기존 "실질주주". 이하 "일반주주"라 합니다.)는 주권을 예탁한 증권회사의 본ㆍ지점 및 대표주관회사의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 다만, 구주주 중 명의개서대행기관 특별계좌에 주식을 가지고 있는 주주(기존 "명부주주". 이하 "특별계좌 보유자"라 합니다.)는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 대표주관회사의 본ㆍ지점에서 청약할 수 있습니다. 청약시에는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입하여 청약증거금과 함께 제출하여야 합니다.

2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행되어, 주권 상장법인의 상장주식은 전자증권 의무전환대상으로 전자증권제도 시행일에 전자증권으로 일괄 전환되었습니다. 전자증권제도 시행전까지 증권회사에 예탁하고 있는 실질주주 주식은 해당 증권회사 계좌에 전자증권으로 일괄 전환되었으며, 기존 명부주주가 보유한 주식은 명의개서대행기관이 개설하는 특별계좌에 발행되어 소유자별로 관리됩니다.금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권으로 발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 "실질주주" 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 "명부주주" 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다."특별계좌 보유자(기존 "명부주주")"는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약 참여 또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다."특별계좌 보유자(기존 "명부주주")"는 신주인수권증서의 "일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)"로 이전 없이 "대표주관회사"의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 명의개서대행기관 내 "특별계좌"에서 "일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)"로 신주인수권증서를 이전 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」제29조(특별계좌의 개설 및 관리)① 발행인이 제25조부터 제27조까지의 규정에 따라 이미 주권등이 발행된 주식등을 전자등록하는 경우 제25조제1항에 따른 신규 전자등록의 신청을 하기 전에 제27조제1항제2호에 따른 통지를 하지 아니하거나 주권등을 제출하지 아니한 주식등의 소유자 또는 질권자를 위하여 명의개서대행회사, 그 밖에 대통령령으로 정하는 기관(이하 이 조에서 "명의개서대행회사등"이라 한다)에 기준일의 직전 영업일을 기준으로 주주명부등에 기재된 주식등의 소유자 또는 질권자를 명의자로 하는 전자등록계좌(이하 "특별계좌"라 한다)를 개설하여야 한다.② 제1항에 따라 특별계좌가 개설되는 때에 제22조제2항 또는 제23조제2항에 따라 작성되는 전자등록계좌부(이하 이 조에서 "특별계좌부"라 한다)에 전자등록된 주식등에 대해서는 제30조부터 제32조까지의 규정에 따른 전자등록을 할 수 없다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 그러하지 아니하다.1. 해당 특별계좌의 명의자가 아닌 자가 주식등이 특별계좌부에 전자등록되기 전에 이미 주식등의 소유자 또는 질권자가 된 경우에 그 자가 발행인에게 그 주식등에 관한 권리가 표시된 주권등을 제출(주권등을 제출할 수 없는 경우에는 해당 주권등에 대한 제권판결의 정본·등본을 제출하는 것을 말한다. 이하 제2호 및 제3호에서 같다)하고 그 주식등을 제30조에따라 자기 명의의 전자등록계좌로 계좌간 대체의 전자등록을 하려는 경우(해당 주식등에 질권이 설정된 경우에는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우로 한정한다)가. 해당 주식등에 설정된 질권이 말소된 경우나. 해당 주식등의 질권자가 그 주식등을 특별계좌 외의 소유자 명의의 다른 전자등록계좌로 이전하는 것에 동의한 경우2. 해당 특별계좌의 명의자인 소유자가 발행인에게 전자등록된 주식등에 관한 권리가 표시된 주권등을 제출하고 그 주식등을 제30조에 따라 특별계좌 외의 자기 명의의 다른 전자등록계좌로 이전하려는 경우(해당 주식등에 질권이 설정된 경우에는 제1호 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우로 한정한다)3. 해당 특별계좌의 명의자인 질권자가 발행인에게 주권등을 제출하고 그 주식등을 제30조에 따라 특별계좌 외의 자기 명의의 전자등록계좌로 이전하려는 경우4. 그 밖에 특별계좌에 전자등록된 주식등의 권리자의 이익을 해칠 우려가 없는 경우로서 대통령령으로 정하는 경우③ 누구든지 주식등을 특별계좌로 이전하기 위하여 제30조에 따른 계좌간 대체의 전자등록을 신청할 수 없다. 다만, 제1항에 따라 특별계좌를 개설한 발행인이 대통령령으로 정하는 사유에 따라 신청을 한 경우에는 그러하지 아니하다.④ 명의개서대행회사등이 발행인을 대행하여 제1항에 따라 특별계좌를 개설하는 경우에는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」 제3조에도 불구하고 특별계좌부에 소유자 또는질권자로 전자등록될 자의 실지명의를 확인하지 아니할 수 있다.

③ 초과청약 : 신주인수권증서 청약을 한 자에 한하여 신주인수권증서 청약 한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때, 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.

- 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약한도 주식수

- 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량

- 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 X 초과청약 비율(20%)

④ 일반청약 : 고위험투자신탁 및 일반청약자는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」의 규정에 의한 실명자이어야 하며, 청약사무취급처에 실명확인증표와 소정의 청약서, 청약증거금을 제시하고 청약한다. 일반청약자의 청약시, 각 청약처별로 다중청약은 가능하나, 한 개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구의 경우 하나의 집합투자기구를 하나의 청약자로 보며, 집합투자기구별로 1건에 한해 청약이 가능하다(단, 동일한 집합투자기구라도 운용주체(집합투자업자)가 다른 경우에는, 운용주체별로 청약할 수 있음). 고위험고수익투자신탁은 청약 시, 청약사무 취급처에 「증권 인수업무 등에 관한 규정」제2조 제18호에 따른 요건을 충족하고, 제9조 제4항에 해당하지 않음을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출하여야 합니다.⑤ 청약은 청약주식의 단위에 따라 될 수 있으며 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 하고 청약사무 취급처는 그 차액을 납입일까지 당해 청약자에게 반환하며, 이때 받은 날부터의 이자는 지급하지 아니합니다.

⑥ 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제 9조 제 5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제 132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.⑦ 청약한도a. 우리사주조합원의 청약단위는 1주로 하며, 우리사주조합원의 청약한도는 우리사주조합에 배정된 주식수로 합니다.b. 구주주(신주인수권증서 보유자)의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인 0.30831766주를 곱하여 산정된 신주인수권증서(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 합니다(단, 1주 미만은 절사). 단, 신주배정기준일 전 자기주식 및 자기주식신탁 등의 자기주식 변동으로 인하여 1주당 배정비율이 변동될 수 있습니다.c. 일반공모 청약자의 청약한도는 일반공모 총 공모주식 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 간주합니다.⑧ 기타a. 일반공모 배정을 함에 있어 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다. 단, 구주주가 신주배정비율에 따라 배정받은 주식을 청약한 후 일반공모에 참여하는 경우에는 금지되는 이중청약이 있는 경우로 보지 않습니다.b. 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다.c. 청약자는「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」에 의거 실명에 의해 청약해야 합니다.d. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제180조의4 및 같은 법 시행령 제208조의4제1항에 따라 2024년 11월 11일부터
2025년 02월 19일까지 공매도를 하거나 공매도 주문을 위탁한 자는 금번 모집(매출)에 청약할 수 없으며, 이를 위반하여 주식을취득할 경우 같은 법 제429조의3제2항에 따라 과징금이 부과될 수 있습니다. 다만 모집(매출)가액의 공정한 가격형성을 저해하지 않는 경우로서 같은 법 시행령 제208조의4제2항 및 「금융투자업규정」제6-34조에 해당할 경우에는 예외적으로 주식 취득이 허용됩니다.

※ 예외적으로 모집(매출)에 따른 주식 취득이 허용되는 경우

① 모집(매출)에 따른 주식 취득이 금지되는 공매도 거래 기간 중에 전체 공매도 주문수량보다 많은 수량의 주식을 가격경쟁에 의한 거래 방식으로 매수한 경우 (매매계약 체결일 기준으로 정규시장의 매매거래시간에 매수한 경우로 한정)

② 한국거래소의 증권시장업무규정 또는 파생상품시장업무규정에서 정한 유동성 공급 및 시장조성 목적을 위해 해당 주식을 공매도하거나 공매도 주문을 위탁한 경우

③ 동일한 법인 내에서 모집(매출)에 따른 주식 취득 참여가 금지되는 공매도 거래 기간 중 공매도를 하지 않거나 공매도 주문을 위탁하지 않은 독립거래단위(*)가 모집(매출)에 따른 주식을 취득하는 경우-

(*)「금융투자업규정」제6-30조 제5항에 따라 의사결정이 독립적이고 상이한 증권계좌를 사용하는 등의 요건을 갖춘 거래단위

(3) 청약취급처

청약대상자
청약취급처
청약일

우리사주조합
NH투자증권(주) 본ㆍ지점
2025.02.24

구주주(신주인수권증서 보유자)
특별계좌 보유자(기존 '명부주주')
NH투자증권(주) 본ㆍ지점

2025.02.24~
2025.02.25

일반주주(기존 '실질주주')
1) 주주확정일 현재 ㈜이수페타시스의 주식을 예탁하고 있는당해 증권회사 본ㆍ지점2) NH투자증권(주) 본ㆍ지점

일반공모청약(고위험고수익투자신탁 청약 포함)
NH투자증권(주), 신한투자증권(주), 신영증권(주) 본ㆍ지점

2025.02.27~
2025.02.28

(4) 청약결과 배정방법① 우리사주조합「근로복지기본법」제38조 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의7(우리사주조합원에 대한 주식의 배정 등에 관한 특례)에 따라 유가증권시장 상장법인이 주식을 모집하거나 매출하는 경우 우리사주조합원에 대하여 모집하거나 매출하는 주식의 100분의 20을 배정하여야 하나, 금번 주식 모집은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의9(우리사주조합원에 대한 주식의 배정 등에 관한 특례의 예외 등) 제3항 1호에 해당되어, 모집 주식수 20,103,080주의 약 3% 해당하는 603,092주를 우리사주조합에 우선배정합니다.② 구주주신주배정기준일(
2025년 01월 20일 예정) 18시 현재 주주명부에 등재된 주주(이하 "구주주"라 한다)에게 본 주식을 1주당 0.30831766주를 곱하여 산정된 배정주식수(단, 1주 미만은 절사함)로 하고, 배정범위 내에서 청약한 수량만큼 배정합니다. 단, 신주배정기준일 전 자기주식 및 자기주식신탁 등의 자기주식 변동으로 인하여 1주당 배정비율이 변동될 수 있습니다.③ 초과청약에 대한 배정: 우리사주조합 및 구주주(신주인수권증서 보유자) 청약 이후 발생한 실권주가 있는 경우, 실권주를 구주주(신주인수권증서 보유자)가 초과청약(초과청약비율 : 배정 신주 1주당 0.2주)한 주식수에 비례하여 배정하며(단, 초과청약 주식수가 실권주에 미달한 경우 100% 배정), 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다.

(i) 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약 한도주식수

(ii) 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량

(iii) 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 X 초과청약 비율(20%)

④ 일반공모 청약 : 상기 우리사주조합, 구주주청약 및 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주는 "대표주관회사" 및 "인수회사"가 다음 각호와 같이 일반에게 공모하되, 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제2항제3호에 따라 고위험고수익투자신탁에 공모주식의 5%를 배정하며, 나머지 95%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자에게 구분 없이 배정합니다. 고위험고수익투자신탁에 대한 공모주식 5%와 개인투자자 및 기관투자자에 대한 공모주식 95%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만,「증권 인수업무 등에 관한 규정」제9조제3항에 따라 어느 한 그룹만 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.

(i) 일반공모에 관한 배정수량 계산시에는 "대표주관회사" 및 "인수회사"의 "청약물량"("대표주관회사" 및 "인수회사"의 각 청약처에서 일반공모 방식으로 접수를 받은 청약주식수를 의미하며, "대표주관회사" 및 "인수회사"에 대하여 개별적으로 산정한 청약주식수를 말한다)에 대해서는 "대표주관회사" 및 "인수회사"의 "총청약물량"("대표주관회사"와 "인수회사"가 일반공모 방식으로 접수를 받은 "청약물량"의 합을 말한다)을 "일반공모 배정분" 주식수로 나눈 통합청약경쟁률에 따라 "대표주관회사" 및 "인수회사"의 각 청약자에 배정하는 방식(이하 "통합배정"이라 한다)으로 합니다.

(ii) 일반공모에 관한 배정시 "대표주관회사" 및 "인수회사"의 "총청약물량"이 "일반공모 배정분" 주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 이후 최종 잔여주식은 최대청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최대청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 "대표주관회사"가 무작위 추첨방식을 통하여 배정합니다.

(iii) "대표주관회사" 및 "인수회사"의 "총청약물량"이 "일반공모 배정분" 주식수에 미달하는 경우, "대표주관회사" 및 "인수회사"는 "개별인수 의무주식수"를 각각 자기의 계산으로 인수합니다. "잔액인수계약서" 제2조 제4항에 따라 "청약미달회사"("청약물량"이 "인수한도 의무주식수"보다 적은 회사를 말합니다)의 "개별인수 의무주식수"는 "일반공모 배정분"을 "대표주관회사" 및 "인수회사"의 인수비율로 나누어 산정하며, "청약미달회사"의 인수책임을 면하게 된 주식수는 "청약초과회사"("청약물량"이 "인수한도 의무주식수"를 초과하는 회사를 말합니다)의 "초과청약물량"("청약물량"에서 "인수한도 의무주식수"를 차감한 주식수를 의미하되, 0 이상으로 한다)을 "청약미달회사"에게 배분하여 산정합니다.

(iv) 단, "대표주관회사" 및 "인수회사"는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조 제2항에 의거 고위험고수익투자신탁 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 25,000주(액면가 1,000원 기준) 이하이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 일반청약자에게 배정하지 아니할 수 있습니다.

(5) 투자설명서 교부에 관한 사항- 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조에 의거, 본 주식의 청약에 대한 투자설명서 교부 의무는 ㈜이수페타시스, "대표주관회사" 및 "인수회사"가 부담하며, 금번 유상증자의 청약에 참여하시는 투자자께서는 투자설명서를 의무적으로 교부받으셔야 합니다.- 금번 유상증자에 청약하고자 하는 투자자께서는 (「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조제5항에 규정된 전문투자자 및 동법 시행령 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외) 청약하시기 전 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.- 투자설명서 수령거부 의사표시는 서면, 전화, 전신, 팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 가능합니다.

① 투자설명서 교부 방법 및 일시

구분
교부방법
교부일시

우리사주조합청약자
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제132조에 의해 투자설명서 교부 면제됨
해당사항 없음

구주주청약자(신주인수권증서 보유자)
1), 2), 3)을 병행1) 우편 송부2) NH투자증권(주)의 본ㆍ지점에서 교부3) NH투자증권(주)의 홈페이지나 HTS, MTS에서 교부

1) 우편송부시: 구주주 청약 개시일(
2025년 02월 24일
) 이전 수취 가능2) NH투자증권(주)의 본ㆍ지점: 구주주 청약종료일(
2025년 02월 25일)까지3) NH투자증권(주)의 홈페이지 또는 HTS, MTS 교부 : 구주주 청약종료일
(
2025년 02월 25일
)까지

일반청약자(고위험고수익투자신탁등 청약 포함)
1), 2)를 병행1) NH투자증권(주), 신한투자증권(주), 신영증권(주)의 본ㆍ지점에서 교부2) NH투자증권(주), 신한투자증권(주), 신영증권(주)의 홈페이지나 HTS, MTS에서 교부

1) NH투자증권(주), 신한투자증권(주), 신영증권(주)의 본ㆍ지점: 청약종료일(
2025년 02월 28일)까지2) NH투자증권(주), 신한투자증권(주), 신영증권(주)의 홈페이지 또는 HTS, MTS 교부: 청약종료일
(
2025년 02월 28일)까지

※ 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.
※ 신영증권(주)의 경우, ARS를 통해 청약할 경우에는 ARS 상으로 투자설명서 받기를 거부한다는 의사를 표시한 자에 한해서 청약하실 수 있습니다.

② 확인절차a. 우편을 통한 투자설명서 수령시- 청약하시기 위해 지점을 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.- HTS 또는 MTS를 통한 청약을 원하시는 경우, 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.- 주주배정 유상증자의 경우 유선청약이 가능합니다. 유선상으로 신분확인을 하신 후, 투자설명서 교부 확인을 해주시고 청약을 진행하여 주시기 바랍니다.b. 지점 방문을 통한 투자설명서 수령시직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.c. 홈페이지, HTS 또는 MTS를 통한 교부청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

③ 기타a. 금번 유상증자의 경우, 본 증권신고서의 효력발생 이후 주주명부상 주주에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는 지점방문을 통해 인쇄물을 받으실 수 있으며, 또한 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 "대표주관회사"의 홈페이지에서 다운로드 받으실 수 있습니다. 한편, 일반공모 청약시 투자자께서는 "대표주관회사" 및 "인수회사"의 본ㆍ지점에 방문하여 투자설명서 인쇄물을 수령하시거나 "대표주관회사" 및 "인수회사"의 홈페이지에서 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 다운로드 받으시는 2가지 방법으로 투자설명서를 교부받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부받으실 경우, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제124조제1항 각호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.b. 구주주 청약시 "대표주관회사" 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법- 해당 증권회사의 청약방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.※ 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면 등의 방법으로 표시하지 않을 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

※ 관련법규「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제9조 (그 밖의 용어의 정의)⑤ 이 법에서 "전문투자자"란 금융투자상품에 관한 전문성 구비 여부, 소유자산규모 등에 비추어 투자에 따른 위험감수능력이 있는 투자자로서 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다. 다만, 전문투자자 중 대통령령으로 정하는 자가 일반투자자와 같은 대우를 받겠다는 의사를 금융투자업자에게 서면으로 통지하는 경우 금융투자업자는 정당한 사유가 있는 경우를 제외하고는 이에 동의하여야 하며, 금융투자업자가 동의한 경우에는 해당 투자자는 일반투자자로 본다. <개정 2009.2.3>1. 국가2. 한국은행3. 대통령령으로 정하는 금융기관4. 주권상장법인. 다만, 금융투자업자와 장외파생상품 거래를 하는 경우에는 전문투자자와 같은 대우를 받겠다는 의사를 금융투자업자에게 서면으로 통지하는 경우에 한한다.5. 그 밖에 대통령령으로 정하는 자제124조 (정당한 투자설명서의 사용) ① 누구든지 증권신고의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 자(전문투자자, 그 밖에 대통령령으로 정하는 자를 제외한다)에게 제123조에 적합한 투자설명서(집합투자증권의 경우 투자자가 제123조에 따른 투자설명서의 교부를 별도로 요청하지 아니하는 경우에는 제2항제3호에 따른 간이투자설명서를 말한다. 이하 이 항 및 제132조에서 같다)를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게 하거나 매도하여서는 아니 된다. 이 경우 투자설명서가 제436조에 따른 전자문서의 방법에 따르는 때에는 다음 각 호의 요건을 모두 충족하는 때에 이를 교부한 것으로 본다.<개정 2013.5.28>1. 전자문서에 의하여 투자설명서를 받는 것을 전자문서를 받을 자(이하 "전자문서수신자"라 한다)가 동의할 것2. 전자문서수신자가 전자문서를 받을 전자전달매체의 종류와 장소를 지정할 것3. 전자문서수신자가 그 전자문서를 받은 사실이 확인될 것4. 전자문서의 내용이 서면에 의한 투자설명서의 내용과 동일할 것「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제11조 (증권의 모집·매출)① 법 제9조제7항 및 제9항에 따라 50인을 산출하는 경우에는 청약의 권유를 하는 날 이전 6개월 이내에 해당 증권과 같은 종류의 증권에 대하여 모집이나 매출에 의하지 아니하고 청약의 권유를 받은 자를 합산한다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자는 합산 대상자에서 제외한다. <개정 2009.10.1., 2010.12.7., 2013.6.21., 2013.8.27., 2016.6.28., 2016.7.28.>

1. 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 전문가

가. 전문투자자

나. 삭제 <2016.6.28.>

다. 「공인회계사법」에 따른 회계법인

라. 신용평가회사(법 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자를 말한다. 이하 같다)

마. 발행인에게 회계, 자문 등의 용역을 제공하고 있는 공인회계사·감정인·변호사·변리사·세무사 등 공인된 자격증을 가지고 있는 자

바. 그 밖에 발행인의 재무상황이나 사업내용 등을 잘 알 수 있는 전문가로서 금융위원회가 정하여 고시하는 자

2. 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 연고자

가. 발행인의 최대주주[「금융회사의 지배구조에 관한 법률」 제2조제6호가목에 따른 최대주주를 말한다. 이 경우 "금융회사"는 "법인"으로 보고, "발행주식(출자지분을 포함한다. 이하 같다)"은 "발행주식"으로 본다. 이하 같다]와 발행주식 총수의 100분의 5 이상을 소유한 주주

나. 발행인의 임원(「상법」 제401조의2제1항 각 호의 자를 포함한다. 이하 이 호에서 같다) 및 「근로복지기본법」에 따른 우리사주조합원

다. 발행인의 계열회사와 그 임원

라. 발행인이 주권비상장법인(주권을 모집하거나 매출한 실적이 있는 법인은 제외한다)인 경우에는 그 주주

마. 외국 법령에 따라 설립된 외국 기업인 발행인이 종업원의 복지증진을 위한 주식매수제도 등에 따라 국내 계열회사의 임직원에게 해당 외국 기업의 주식을 매각하는 경우에는 그 국내 계열회사의 임직원

바. 발행인이 설립 중인 회사인 경우에는 그 발기인

사. 그 밖에 발행인의 재무상황이나 사업내용 등을 잘 알 수 있는 연고자로서 금융위원회가 정하여 고시하는 자

제132조 (투자설명서의 교부가 면제되는 자) 법 제124조제1항 각 호 외의 부분 전단에서 “대통령령으로 정하는 자”란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다. <개정 2009. 7. 1., 2013. 6. 21., 2021. 1. 5.>1. 제11조제1항제1호다목부터 바목까지 및 같은 항 제2호 각 목의 어느 하나에 해당하는 자1의2. 제11조제2항제2호 및 제3호에 해당하는 자2. 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면, 전화ㆍ전신ㆍ팩스, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 표시한 자3. 이미 취득한 것과 같은 집합투자증권을 계속하여 추가로 취득하려는 자. 다만, 해당 집합투자증권의 투자설명서의 내용이 직전에 교부한 투자설명서의 내용과 같은 경우만 해당한다.

(6) 주권 유통에 관한 사항- 주권유통개시(예정)일:
2025년 03월 19일 (2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행됨에 따라 실물 주권의 교부 없이 각 주주의 보유 증권계좌로 상장일에 주식이 등록발행되어 입고되며, 상장일부터 유통이 가능합니다. 단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.)

(7) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항
- 청약증거금은 청약금액의 100%로 하고, 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하며, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다. 초과청약 배정 후 발생하는 미배정 주식에 대한 환불금과 일반공모 배정 후 발생하는 미배정 주식에 대한 환불금에 대해서도 무이자로 하며, 미배정주식에 대한 환불금은
2025년 03월 05일 환불될 예정입니다.(8) 주금납입장소 : KEB하나은행 반포서래지점

다. 신주인수권증서에 관한 사항

신주배정기준일
신주인수권증서의 매매 금융투자업자

회사명
회사고유번호

2025년 01월 20일
NH투자증권(주)
00120182

(1) 금번과 같이 주주배정방식의 유상증자를 실시할 때, 주주가 소유하고 있는 주식수 비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권에 대하여 당사는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165의6조3항 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-19조에 의거하여 주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.(2) 금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권제도 시행일(2019년 09월 16일) 이후에 발행되고 상장될 예정으로 전자증권으로 발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 '실질주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 '명부주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.(3) 신주인수권증서 매매의 중개를 할 증권회사는 "대표주관회사"인 NH투자증권(주)로 합니다.(4) 신주인수권증서 매매 등① 금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권제도 시행 이후에 발행되고 상장될 예정으로 실물은 발행 되지 않고 전자증권으로 등록발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 '실질주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 '명부주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.② 신주인수권증서를 매매하고자 하는 주주는 신주인수권증서를 예탁하고 있는 증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자 계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일 내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.(5) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 점포 및 "대표주관회사"인 NH투자증권(주)의 본ㆍ지점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량(초과청약이 있는 경우 초과청약 가능수량이 합산된 수량)만큼 청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.(6) 신주인수권증서의 상장당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은
2025년 02월 07일부터 2025년 02월 13일까지 5거래일간으로 예정하고 있으며, 동 기간중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는
2025년 02월 14일에 상장폐지될 예정입니다. (「유가증권시장 상장규정」 제150조 "신규상장"에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제152조 "신주인수권증서의 상장폐지기준"에 따라 주주청약 개시일 5거래일전에 상장폐지되어야 함)

※ 관련법령「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」

제165조의6(주식의 발행 및 배정 등에 관한 특례)

③ 주권상장법인은 제1항제1호의 방식으로 신주를 배정하는 경우 「상법」 제416조제5호 및 제6호에도 불구하고 주주에게 신주인수권증서를 발행하여야 한다. 이 경우 주주 등의 이익 보호, 공정한 시장질서 유지의 필요성 등을 고려하여 대통령령으로 정하는 방법에 따라 신주인수권증서가 유통될 수 있도록 하여야 한다.「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」

제176조의8(주식의 발행 및 배정에 관한 방법 등)

④ 법 제165조의6제3항 후단에서 "대통령령으로 정하는 방법"이란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방법을 말한다.

1. 증권시장에 상장하는 방법

2. 둘 이상의 금융투자업자(주권상장법인과 계열회사의 관계에 있지 아니한 투자매매업자 또는 투자중개업자를 말한다)를 통하여 신주인수권증서의 매매 또는 그 중개·주선이나 대리업무가 이루어지도록 하는 방법. 이 경우 매매 또는 그 중개·주선이나 대리업무에 관하여 필요한 세부사항은 금융위원회가 정하여 고시한다.

「유가증권시장 상장규정」

제150조(신규상장)

③ 신주인수권증서를 신규상장하려면 다음 각 호의 심사요건을 모두 충족해야 한다.

1. 신규상장신청인이 보통주권 상장법인이거나 외국주권등 상장법인일 것

2. 신주인수권의 목적인 상장주권이 상장신청일 현재 이 규정에 따른 관리종목지정 또는상장폐지의 사유에 해당하지 않을 것

3. 신주인수권의 양도를 허용하고, 신주인수권을 갖는 모든 주주(법 제316조에 따른 실질주주명부상의 주주를 말한다)에게 신주인수권증서를 발행하였을 것

4. 신주인수권증서의 발행총수가 1만증서 이상일 것. 이 경우 신주인수권의 목적인 신주가 액면주식인 경우에는 액면가액 5,000원을 기준으로 한다.

5. 신주인수권증서의 거래 가능 기간이 5일(매매거래일을 기준으로 한다) 이상일 것제152조(상장폐지)①
거래소는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 해당 신주인수권증권의 상장을 폐지한다.

1.
신주인수권의 목적인 주권이 관리종목지정 또는 상장폐지 되는 경우

2.
신주인수권의 행사기간이 만료되거나 신주인수권의 행사가 완료된 경우

3.
그 밖에 공익 실현과 투자자 보호를 위하여 거래소가 신주인수권증권의 상장폐지가 필요하다고 인정하는 경우

②
거래소는 신주인수권증서가 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 해당 신주인수권증서의 상장을 폐지한다.

1.
신주인수권권의 목적인 주권이 관리종목지정 또는 상장폐지되는 경우

2.
신주 청약개시일의 5일(매매거래일을 기준으로 한다) 전이 된 경우. 다만, 신주인수권증서의 유통상황을 고려하여 세칙으로 정하는 경우에는 그 기간 전으로 한다.

3.
그 밖에 공익 실현과 투자자 보호를 위하여 거래소가 신주인수권증서의 상장폐지가 필요하다고 인정하는 경우

(7) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장신청할 예정인 바, 증권신고서 제출일 전일까지 관계기관과 협의된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.① 상장방식 : 전자등록발행된 신주인수권증서 전부를 상장합니다.② 일반주주의 신주인수권증서 거래

구분
상장거래방식
계좌대체 거래방식

방법
주주의 신주인수권증서를 전자등록발행하여 상장합니다. 상장된 신주인수권증서를 장내거래를 통하여 매수하여 증권사 계좌에 보유한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다. 주주의 신주인수권증서는 전자등록발행되므로 실물 증서는 발행되지 않습니다.
신주인수권증서를 매매하고자 하는 기존 실질주주는 위탁증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의계좌대체를 청구합니다. 위탁자계좌를 통하여신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

기간

2025년 02월 07일부터
2025년 02월 13일까지(5거래일간) 거래

신주배정통지일(
2025년 01월 31일(예정))부터 신주인수권증서의 상장거래 마지막 날 이후 제2영업일(
2025년 02월 17일)까지 거래

주1)

상장거래 :
2025년 02월 07일
부터
2025년 02월 13일
까지(5거래일간) 거래 가능합니다.

주2)

계좌대체거래 : 신주배정통지일인
2025년 01월 31일(예정)부터
2025년 02월 17일까지 거래 가능합니다.-> 신주인수권증서 상장거래의 결제일인
2025년 02월 17일까지 계좌대체(장외거래) 가능하며, 동일 이후부터는 신주인수권증서의 청약권리 명세를 확정하므로 신주인수권증서의 계좌대체(장외거래)가 제한됩니다.

주3)
신주인수권증서는 전자등록발행되므로 실물은 발행되지 않습니다.

③ 특별계좌 소유주(기존 '명부주주')의 신주인수권증서 거래a. '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약참여 또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다.b. '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 신주인수권증서의 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 이전 없이 대표주관회사인 NH투자증권(주)의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항(1) 본 증권신고서는 공시심사과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자 여러분께서는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.(2) 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제120조 3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.(3) 본 증권신고서에 기재된 내용은 신고서 제출일 현재까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 따라서, 주주 및 투자자가 투자의사를 결정함에 있어 유의하여야 할 사항이 본 증권신고서상에 누락되어 있지 않습니다.(4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.(5) 본 증권신고서의 예정 모집가액은 확정되어 있는 것은 아니며, 청약일 3거래일 전에 확정 발행가액을 산정함으로써 확정될 예정입니다. 또한, 본 증권신고서의 발행예정금액은 추후 주당 발행가액이 확정되는 내용에 따라 변경될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

[인수방법 : 잔액인수]

인수인
인수주식 종류 및 수
인수대가

대표주관회사
NH투자증권(주)
인수주식의 종류: 기명식 보통주식인수주식의 수: 인수한도 의무주식수
대표주관수수료 : 모집총액의 0.1%인수수수료 : 모집총액의 0.4% * 40.0%실권수수료 : 잔액 인수금액의 3.0%

인수회사
신한투자증권(주)
인수주식의 종류: 기명식 보통주식인수주식의 수: 인수한도 의무주식수
인수수수료 : 모집총액의 0.4% * 40.0%실권수수료 : 잔액 인수금액의 3.0%

인수회사
신영증권(주)
인수주식의 종류: 기명식 보통주식인수주식의 수: 인수한도 의무주식수
인수수수료 : 모집총액의 0.4% * 20.0%실권수수료 : 잔액 인수금액의 3.0%

주1) 모집총액 : 최종 발행가액 X 총 발행주식수주2) 인수한도 의무주식수는 일반공모 실시 전 수량 기준이며, 실제 인수인별 잔액인수 수량은 인수인별로 집계된 일반공모 청약 수량에 따라 변동될 수 있습니다. 일반공모를 거쳐 배정 후에도 미 청약된 잔여주식 또는 청약 미달주식에 대하여는 "대표주관회사" 및 "인수회사"가 자기계산으로 잔액인수하기로 합니다.주3) "대표주관회사" 및 "인수회사"는 「증권 인수업무 등에 관한 규정」 제9조제2항제7호에 의거 고위험고수익투자신탁 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 25,000주 이하(액면가 1,000원 기준)이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 이를 청약자에게 배정하지 아니하고 "대표주관회사" 및 "인수회사"의 인수비율에 따라 자기 계산으로 인수할 수 있습니다.주4) 기타 인수에 관한 자세한 사항은 본 증권신고서의 첨부 서류로 공시된 잔액인수계약서를 참조하시기 바랍니다..

II. 증권의 주요 권리내용

당사가 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자를 통하여 발행할 증권은 기명식 보통주이며, 동 증권의 주요 권리내용은 다음과 같습니다.
1. 액면금액

제7조 (일주의 금액)

회사가 발행하는 주식 일주의 금액은 1,000원으로 한다.

2. 주식의 발행 및 배정에 관한 사항

제5조 (발행예정주식의 총수)

회사가 발행할 주식의 총수는 100,000,000주로 한다.

제8조 (주식의 종류) (2021.03.31)

① 회사가 발행할 주식의 종류는 기명식 보통주식과 기명식 종류주식으로 한다.

② 회사가 발행하는 종류주식은 이익배당에 관한 우선주식, 전환주식, 상환주식, 의결권 배제 또는 제한에 관한 주식 및 이들의 전부 또는 일부를 혼합한 주식으로 한다.

제9조 (우선주식의 수와 내용)

① 회사가 발행할 우선주식은 의결권이 없는 것으로 하며, 그 수는 10,000,000주로 한다.

② 우선주식의 최저 배당률은 연 액면 가액의 1%로 하고 발행시에 이사회가 정한다.

③ 보통주식의 배당률이 우선주식의 배당률을 초과할 경우에는 그 초과분에 대하여 우선주식을 보통주식과 동일한 비율로 참가시켜 배당한다.

④ 우선주식에 대하여 어느 사업년도에 있어서 소정의 배당을 하지 못한 경우에는 누적된 미배당분을 다음 사업년도의 배당시에 우선하여 배당한다.승혀

⑤ 우선주식에 대하여 배당을 하지 아니한다는 결의가 있는 경우에는 그 결의가 있는 총회의 다음 총회부터 그 우선적 배당을 한다는 결의가 있는 총회의 종료시까지 의결권이 있는 것으로 한다.

⑥ 우선주식의 존속기간은 발행일로부터 10년 이내로 하되, 발행시에 이사회가 정한다. 그 기간만료와 동시에 보통주식으로 전환된다. 그러나 위 기간 중 소정의 배당을 하지 못한 경우에는 소정의 배당을 완료할 때까지 그 기간을 연장한다. 이 경우 전환으로 인하여 발행하는 주식에 대한 이익의 배당에 관하여는 제12조의 규정을 준용한다.

⑦ 회사가 유상증자 또는 무상증자를 실시하는 경우, 우선주식에 대한 신주의 배정은 유상증자의 경우에는 보통주식으로, 무상증자의 경우에는 그와 같은 종류의 주식으로 한다.

제9조의2 (전환주식) (신설 2021.03.31)

① 회사는 종류주식의 발행 시 발행주식총수의 2분의 1 범위 내에서 이사회 결의로

그 주식을 회사의 선택 또는 주주의 청구에 의하여 보통주식 또는 다른 종류 주식

으로 전환할 수 있는 주식(이하 "전환주식")으로 정할 수 있다.

② 전환주식의 다른 종류의 주식으로의 전환비율은 원칙적으로 전환주식 1주당 전환 으로 인해 발행하는 신주식 1주로 한다. 단, 회사는 필요한 경우 발행 시 이사회 결의에 의해 액면가 이상의 범위 내에서 신주식의 발행가액(발행가액결정의 계산방식을 포함한다)을 정할 수 있고, 전환비율 및 전환가격 조정사유(유상증자, 무상증자,주식관련 사채의 발행, 주식배당, 무상감자, 유상감자 등)등 전환에 관하여 필요한 사항을 정할 수 있다. 전환조건, 전환으로 인하여 발행할 주식의 수와 내용, 회사가 전환을 할 수 있는 사유는 주식발행 시 이사회의 결의로 정한다.

③ 회사가 전환할 수 있는 기간 또는 전환을 청구할 수 있는 기간(이하 “전환기간”

라 한다)은 발행 후 10년 이내의 범위에서 발행 시 이사회 결의로 정한다. 다만, 전환기간 내에 전환권이 행사되지 아니하면 전환기간 만료일에 전환된 것으로 본다.

④ 전환으로 인하여 발행하는 주식에 대한 이익의 배당에 관하여는 제12조 규정을

준용한다

제9조의3 (상환주식) (신설 2021.03.31)

① 회사는 종류주식의 발행 시 발행주식총수의 2분의1 범위 내에서 이사회 결의로 주식을 주주의 청구 또는 회사의 선택에 따라 회사의 이익으로써 소각할 수 있는 상환주식(이하"상환주식")으로 정할 수 있다.

② 상환주식의 상환가액은 발행가액 및 이에 가산금액을 더한 금액(있는 경우에 한함 ) 으로 하며, 가산금액은 배당률, 이자율, 시장상황 기타 상환주식의 발행에 관련된 제반 사정을 참작하여 발행 시 이사회 결의로 정한다. 다만, 상환가액을 조정할 수있는 상환주식을 발행하는 경우에는 발행시 이사회에서 상환가액을 조정할 수 있다는 내용, 조정사유, 조정의 기준일 및 방법을 정하여야 한다.회사가 상환을 할 수 있는 기간 또는 주주가 상환을 청구할 수 있는 기간(이하 “상환기간”이라 한다)은 발행일로부터 10년 이내의 범위에서 이사회 결의로 정한다.

③ 상환주식을 회사의 선택으로 상환하는 경우에는 상환주식 전부를 일시에 또는 분할 하여 상환 할 수 있다. 단, 분할상환하는 경우에는 회사가 추첨 또는 안분비례의 방법에 의하여 상환할 주식을 정할 수 있으며, 안분비례시 발생하는 단주는 이를 상환하지 아니한다.

④ 회사는 상환주식을 상환하고자 할 때는 상환할 뜻, 상환주식의 취득일 2주일 전에 그 사실을 그 주식의 주주 및 주주명부에 기재된 권리자에게 통지 또는 공고하여야 한다.

⑤ 주주에게 상환청구권이 부여된 경우 주주는 자신의 선택으로써 상환주식 전부를

일시에 또는 이를 분할하여 상환해 줄 것을 회사에 청구할 수 있다. 이때 해당 주주는 상환할 뜻 및 상환대상 주식을 회사에 통지하여야 한다. 단, 회사는 상환청구 당시에 배당가능이익으로 상환대상주식전부를 일시에 상환하기 충분하지 않을 경우 이를 분할상환할 수 있고, 그 경우에는 회사가 추첨 또는 안분비례의 방법에 의하여 상환할 주식을 정할 수 있으며 안분비례 시 발생하는 단주는 이를 상환하지 아니한다.

⑥ 제9조의2에 의한 전환주식을 회사의 선택에 의하여 상환할 수 있는 상환주식으로 발행한 경우 주주의 전환권 행사와 회사의 선택에 의한 상환 간에 상호 우선순위를 정할 수 있다.

제9조의4 (의결권배제주식) (신설 2021.03.31)

① 회사는 종류주식을 발행하는 경우 발행주식총수의 4분의 1 범위내에서 관련법령상 허용되는 한도까지 의결권이 배제되는 것으로 할 수 있다.

② 우선주식을 전항의 의결권이 배제되는 주식으로 발행한 경우, 동 우선주식에 대하여 소정의 배당을 하지 아니한다는 결의가 있는 경우에는 그 결의가 있는 주주총회

의 다음 주주총회부터 그 우선적 배당을 한다는 결의가 있는 주주총회의 종료 시까지는 의결권이 있는 것으로 한다.

제10조 삭제(2019.03.29)

제10조의2 (주식 및 신주인수권증서에 표시되어야 할 권리의 전자등록)

회사는 주권 및 신주인수권증서를 발행하는 대신 전자등록기관의 전자등록계좌부에 주식 및 신주인수권증서에 표시되어야 할 권리를 전자등록한다.

제11조 (주식의 발생 및 배정)

① 회사가 이사회의 결의로 신주를 발행하는 경우 다음 각 호의 방식에 의한다.

1. 주주에게 그가 가진 주식 수에 따라서 신주를 배정하기 위하여 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 방식

2. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위 내에서 신기술의 도입, 재무구조의 개선 등 회사의 경영상 목적을 달성하기 위하여 필요한 경우 제1호 외의 방법으로 특정한 자(이 회사의 주주를 포함한다)에게 신주를 배정하기 위하여 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 방식

3. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위 내에서 제1호 외의 방법으로 불특정 다수인(이 회사의 주주를 포함한다)에게 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하고 이에 따라 청약을 한 자에 대하여 신주를 배정하는 방식

② 제1항 제3호의 방식으로 신주를 배정하는 경우에는 이사회의 결의로 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방식으로 신주를 배정하여야 한다.

1. 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 자의 유형을 분류하지 아니하고 불특정 다수의 청약자에게 신주를 배정하는 방식

2. 관계 법령에 따라 우리사주조합원에 대하여 신주를 배정하고 청약되지 아니한 주식까지 포함하여 불특정 다수인에게 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 방식

3. 주주에 대하여 우선적으로 신주인수의 청약을 할 수 있는 기회를 부여하고 청약되지 아니한 주식이 있는 경우 이를 불특정 다수인에게 신주를 배정받을 기회를 부여하는 방식

4. 투자매매업자 또는 투자중개업자가 인수인 또는 주선인으로서 마련한 수요예측 등 관계 법규에서 정하는 합리적인 기준에 따라 특정한 유형의 자에게 신주인수의 청약을 할 수 있는 기회를 부여하는 방식

③ 제1항 제2호 및 제3호에 따라 신주를 배정하는 경우 상법 제416조 제1호, 제2호, 제2호의2, 제3호 및 제4호에서 정하는 사항을 그 납입기일의 2주 전까지 주주에게 통지하거나 공고하여야 한다. 다만, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의9에 따라 주요사항보고서를 금융위원회 및 거래소에 공시함으로써 그 통지 및 공고를 갈음할 수 있다.

④ 회사는 신주를 배정하는 경우 그 기일까지 신주인수의 청약을 하지 아니하거나 그 가액을 납입하지 아니한 주식이 발생하는 경우와 단주가 발생하는 경우 그 처리방법은 발행가액의 적정성 등 관련 법령에서 정하는 바에 따라 이사회 결의로 정한다.

⑤ 제1항 각호의 어느 하나의 방식에 의해 신주를 발행할 경우에는 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다.

⑥ 회사는 제1항 제1호에 따라 신주를 배정하는 경우에는 주주에게 신주인수권증서를 발행하여야 한다.

제12조 (신주의 배당기산일)

회사가 유상증자, 무상증자 및 주식배당에 의하여 신주를 발행하는 경우, 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 신주를 발행한 때가 속하는 영업연도의 직전 영업연도말에 발행된 것으로 본다.

제13조 삭제(2019.03.29)

제14조 (주식매수선택권)

① 회사는 임ㆍ직원에게 발행주식총수의 100분의 15의 범위 내에서 주식매수선택권을 주주총회의 특별결의에 의하여 부여할 수 있다. 다만 상법 시행령 제30조에 따라 회사의 이사를 제외한 자에 대하여 이사회의 결의로 주식매수선택권을 부여할 수 있다. 이사회의 결의로 주식매수선택권을 부여한 경우 회사는 부여 후 처음으로 소집되는 주주총회의 승인을 받아야 한다.

② 주식매수선택권을 부여받을 임ㆍ직원은 회사의 설립ㆍ경영ㆍ해외영업 또는 기술혁신 등에 기여하였거나 기여할 능력을 갖춘 임ㆍ직원 및 관계법령이 정하는 관계회사의 임ㆍ직원으로 한다.

③ 회사는 주식매수선택권을 다음 각 호의 1에서 정한 방법으로 부여한다.

1. 주식매수선택권의 행사가격으로 새로이 기명식 보통주식(또는 기명식 우선주식)을 발행하여 교부하는 방법

2. 주식매수선택권의 행사가격으로 기명식 보통주식(또는 기명식 우선주식)의 자기주식을 교부하는 방법

3. 주식매수선택권의 행사가격과 시가와의 차액을 현금 또는 자기주식으로 교부하는 방법

④ 주식매수선택권을 부여하는 임직원의 수는 재직하는 임직원의 100분의 50을 초과할 수 없고 임원 또는 직원 1인에 대하여 부여하는 주식매수선택권은 발행주식총수의 100분의 10을 초과할 수 없다.

⑤ 주식매수선택권을 행사할 주식의 1주당 행사가격은 다음 각 호의 가액 이상이어야 한다. 주식매수선택권을 부여한 후 그 행사가격을 조정하는 경우에도 또한 같다.

1. 새로이 주식을 발행하여 교부하는 경우에는 다음 각 목의 가격 중 높은 금액

가. 주식매수선택권의 부여일을 기준으로 한 주식의 실질가액

나. 당해 주식의 액면가액

2. 자기주식을 양도하는 경우에는 주식매수선택권 부여일을 기준으로 한 주식의 실질 가액

⑥ 주식매수선택권은 제1항의 결의일로부터 7년이 되는 날까지 회사에 대하여 그 효력을 가진다.

⑦ 주식매수선택권을 부여받은 자는 제 1 항의 결의일로부터 2년 이상 재임 또는 재직하여야 행사할 수 있다. 다만, 주식매수선택권을 부여받은 자가 제1항의 결의일로부터 2년 내에 사망하거나 기타 본인의 귀책사유가 아닌 사유로 퇴임 또는 퇴직한 경우에는 그 행사기간 동안 주식매수선택권을 행사할 수 있다.

⑧ 주식매수선택권의 행사로 인하여 발행한 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 제12조의 규정을 준용한다.

⑨ 다음 각호의 1에 해당하는 경우에는 이사회의 결의로 주식매수선택권의 부여를 취소할 수 있다.

1. 주식매수선택권을 부여받은 임ㆍ직원이 본인의 의사에 따라 퇴임하거나 퇴직한 경우

2. 주식매수선택권을 부여받은 임ㆍ직원이 고의 또는 과실로 회사에 중대한 손해를 끼친 경우

3. 회사의 파산 또는 해산 등으로 주식매수선택권의 행사에 응할 수 없는 경우

4. 기타 주식매수선택권을 부여받은 자와 체결한 주식매수선택권 부여계약에서 정한 취소 사유가 발생한 경우

제15조 (명의개서대리인)

① 회사는 주식의 명의개서대리인을 둔다.

② 명의개서대리인 및 그 사무취급장소와 대행업무의 범위는 이사회의 결의로 정한다.

③ 회사의 주주명부 또는 그 복본을 명의개서대리인의 사무취급장소에 비치하고 주식의 전자등록, 주주명부의 관리, 기타 주식에 관한 사무는 명의개서대리인으로 하여금 취급하게 한다.

④ 제3항의 명의개서대리인의 사무취급에 관한 절차는 유가증권의 명의개서대행 등에 관한 규정에 따른다.

제16조 삭제(2021.03.31)

제17조 (주주명부의 폐쇄 및 기준일)

① 회사는 매년 1월 1일부터 1월 31일까지 권리에 관한 주주명부의 기재변경을 정지한다.

② 회사는 매년 12월 31일 최종의 주주명부에 기재되어 있는 주주를 그 결산기에 관한 정기주주총회에서 권리를 행사할 주주로 한다.

③ 회사는 임시주주총회의 소집 기타 필요한 경우 이사회의 결의로3개월을 경과하지 아니하는 일정한 기간을 정하여 권리에 관한 주주명부의 기재변경을 정지하거나 이사회의 결의로 정한 날에 주주명부의 기재되어 있는 주주를 그 권리를 행사할 주주로 할 수 있으며, 이사회가 필요하다고 인정하는 경우에는 주주명부의 기재변경 정지와 기준일의 지정을 함께 할 수 있다. 회사는 이를 2주간 전에 공고하여야 한다.

3. 의결권에 관한 사항

제27조 (주주의 의결권행사)

① 주주의 의결권은 1주마다 1개로 하며, 주주는 대리인으로 하여금 그의 의결권을 대행하게 할 수 있다. 이 경우 그 대리인은 총회 개회 전에 대리권을 증명하는 서면을 총회에 제출하여야 한다.

② 2 이상의 의결권을 가지고 있는 주주가 의결권의 불통일 행사를 하고자 할 때에는 회일의 3일전에 회사에 대하여 서면으로 그 뜻과 이유를 통지하여야 한다.

③ 주주가 주식의 신탁을 인수하였거나 기타 타인을 위하여 주식을 가지고 있는 경우 외에는 회사는 주주의 의결권 불통일행사를 거부할 수 있다.

제28조 (상호주에 대한 의결권 제한)

회사, 모회사 및 자회사 또는 자회사가 다른 회사의 발행주식총수의 10분의 1을 초과하는 주식을 가지고 있는 경우, 그 다른 회사가 가지고 있는 이 회사의 주식은 의결권이 없다.

제29조 (주주총회의 결의 방법)

주주총회의 결의는 법령에 다른 정함이 있는 경우를 제외하고는 출석한 주주의 의결권의 과반수로 하되 발행주식총수의 4분의 1이상의 수로 하여야 한다.

4. 배당에 관한 사항

제11조 (주식의 발생 및 배정)

① 회사가 이사회의 결의로 신주를 발행하는 경우 다음 각 호의 방식에 의한다.

1. 주주에게 그가 가진 주식 수에 따라서 신주를 배정하기 위하여 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 방식

2. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위 내에서 신기술의 도입, 재무구조의 개선 등 회사의 경영상 목적을 달성하기 위하여 필요한 경우 제1호 외의 방법으로 특정한 자(이 회사의 주주를 포함한다)에게 신주를 배정하기 위하여 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 방식

3. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위 내에서 제1호 외의 방법으로 불특정 다수인(이 회사의 주주를 포함한다)에게 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하고 이에 따라 청약을 한 자에 대하여 신주를 배정하는 방식

② 제1항 제3호의 방식으로 신주를 배정하는 경우에는 이사회의 결의로 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 방식으로 신주를 배정하여야 한다.

1. 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 자의 유형을 분류하지 아니하고 불특정 다수의 청약자에게 신주를 배정하는 방식

2. 관계 법령에 따라 우리사주조합원에 대하여 신주를 배정하고 청약되지 아니한 주식까지 포함하여 불특정 다수인에게 신주인수의 청약을 할 기회를 부여하는 방식

3. 주주에 대하여 우선적으로 신주인수의 청약을 할 수 있는 기회를 부여하고 청약되지 아니한 주식이 있는 경우 이를 불특정 다수인에게 신주를 배정받을 기회를 부여하는 방식

4. 투자매매업자 또는 투자중개업자가 인수인 또는 주선인으로서 마련한 수요예측 등 관계 법규에서 정하는 합리적인 기준에 따라 특정한 유형의 자에게 신주인수의 청약을 할 수 있는 기회를 부여하는 방식

③ 제1항 제2호 및 제3호에 따라 신주를 배정하는 경우 상법 제416조 제1호, 제2호, 제2호의2, 제3호 및 제4호에서 정하는 사항을 그 납입기일의 2주 전까지 주주에게 통지하거나 공고하여야 한다. 다만, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의9에 따라 주요사항보고서를 금융위원회 및 거래소에 공시함으로써 그 통지 및 공고를 갈음할 수 있다.

④ 회사는 신주를 배정하는 경우 그 기일까지 신주인수의 청약을 하지 아니하거나 그 가액을 납입하지 아니한 주식이 발생하는 경우와 단주가 발생하는 경우 그 처리방법은 발행가액의 적정성 등 관련 법령에서 정하는 바에 따라 이사회 결의로 정한다.

⑤ 제1항 각호의 어느 하나의 방식에 의해 신주를 발행할 경우에는 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다.

⑥ 회사는 제1항 제1호에 따라 신주를 배정하는 경우에는 주주에게 신주인수권증서를 발행하여야 한다.

제12조 (신주의 배당기산일)

회사가 유상증자, 무상증자 및 주식배당에 의하여 신주를 발행하는 경우, 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 신주를 발행한 때가 속하는 영업연도의 직전 영업연도말에 발행된 것으로 본다.

제48조 (이익배당)

① 이익의 배당은 금전과 주식 및 기타의 재산으로 할 수 있다.

② 이 회사는 이사회 결의로 제1항의 배당을 받을 주주를 확정하기 위한 기준일을 정할 수 있으며, 기준일을 정한 경우 그 기준일의 2주전에 이를 공고하여야 한다.

③ 배당금의 지급청구권은 5년간 이를 행사하지 아니하면 소멸시효가 완성한다.

④ 제3항의 시효의 완성으로 인한 배당금은 회사에 귀속한다.

제49조 (중간배당)

① 회사는 기준일을 정하여 그 날의 주주에게 관계법령이 정하는 바에 따라 이사회결의로써 금전으로 중간배당을 할 수 있다.

② 이 회사는 이사회 결의로 제1항의 배당을 받을 주주를 확정하기 위한 기준일을 정할 수 있으며, 기준일을 정한 경우 그 기준일의 2주전에 이를 공고하여야 한다.

III. 투자위험요소

1. 사업위험

가. 국내외 경기 변동에 따른 불확실성 관련 위험당사가 영위하는 사업은 PCB 제조 사업으로 PCB(Printed Circuit Board, 인쇄회로기판)는 각종 전자 부품을 전기적으로 연결하고 또한 이들을 기계적으로 고정시켜 주는 기능을 하는 모든 전기, 전자 제품의 핵심부품입니다. 전기, 전자 기기의 소형화, 고기능화 현상이 뚜렷해 짐에 따라
PCB 또한 고밀도, 고다층, 초박판화의 추세를 보이고 있으며, 자동차, 통신, 우주 항공, 에너지 및 전력 등 응용 분야가 증가함에 따라 높은 제조 기술력이 요구
되고 있습니다. 당사가 전문으로 생산하고 있는 PCB의 전방산업은 경기소비재의 성격을 가지고 있으며, 국내 및 글로벌 경기에 따라 수요가 변동하는 특징을 보입니다.한국은행이 2024년 08월 발표한 경제전망보고서에 따르면,
국내 경제성장률은 2024년과 2025년에 각각 2.4%, 2.1% 수준을 나타낼 것으로 전망
됩니다.
한편,
국제통화기금(IMF)이 2024년 10월 발표한 World Economic Outlook Update에 따르면, 2024년 세계 경제 성장률은 3.2%로 발표
되었습니다. 이는 2024년 7월 전망치와 동일한 수치로 잠재성장률 수준으로 수렴할 것으로 전망하였으나, 개별국 성장률에서 일부 조정이 있었습니다.
코로나19 및 글로벌 지정학적 리스크 등으로 인한 물가 상승에 따라 경기가 급격하게 냉각된 2022년 및 2023년 대비해서는 국내외 경기가 다소 완화된 양상이며, 당사의 전방산업인 IT 경기 호조와 반도체 업황 개선 등은 당사의 영업환경에 우호적으로 작용할 전망입니다. 다만, 이
스라엘-팔레스타인 전쟁, 러시아-우크라이나 전쟁 장기화 등의 국제정세와 국내 PF 리스크, 신냉전체제의 가속, 미국 대선 등 국내외 경기에 대해 하방리스크로 작용할 수 있는 변동성들이 지속 존재하고 있으며 갑작스러운 국내외 경기 변동은 당사의 수익성 및 영업활동에 부정적인 영향
을 미칠 가능성이 존재하오니, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사가 영위하는 사업은 PCB 제조 사업으로 PCB(Printed Circuit Board, 인쇄회로기판)는 각종 전자 부품을 전기적으로 연결하고 또한 이들을 기계적으로 고정시켜 주는 기능을 하는 모든 전기, 전자 제품의 핵심부품입니다. 전기, 전자 기기의 소형화, 고기능화 현상이 뚜렷해 짐에 따라 PCB 또한 고밀도, 고다층, 초박판화의 추세를 보이고 있으며, 자동차, 통신, 우주 항공, 에너지 및 전력 등 응용 분야가 증가함에 따라 높은 제조 기술력이 요구되고 있습니다. 당사가 전문으로 생산하고 있는 PCB의 전방산업은 경기소비재의 성격을 가지고 있으며, 국내 및 글로벌 경기에 따라 수요가 변동하는 특징을 보입니다.

한국은행이 2024년 08월 발표한 경제전망보고서에 따르면, 국내 경제성장률은 2024년과 2025년에 각각 2.4%, 2.1% 수준을 나타낼 것으로 전망됩니다. 부진했던 국내경기가 2023년 하반기 들어 수출을 중심으로 개선되면서 2023년 연간 성장률은 1.4% 수준을 기록, 예상치에 부합하는 수준을 기록하였습니다. 국내경제는 수출 호조 지속과 내수의 회복흐름 재개로 2% 초중반 수준의 양호한 성장세를 이어갈 전망입니다. 수출은 IT경기 호조와 방한객 증가 영향으로 높은 증가세를 나타낼 것으로 예상되며, 내수의 경우 기업 투자여력 증대, 디스인플레이션 진전 등에 힘입어 개선 흐름을 재개할 전망입니다. 글로벌 경제는 디스인플레이션 진전과 주요국 통화정책 기조 전환으로 완만한 성장세를 이어갈 전망이며, 상품교역을 중심으로 세계 교역 개선세가 이어지겠으나 선진국 교역의 부진한 흐름과 미중 무역분쟁 등으로 인해 회복속도는 빠르지 않을 전망입니다.

[국내 경제 성장률 추이]

(단위 : %)

구 분
2019년
2020년
2021년
2022년
2023년
2024년(E)
2025년(E)

경제성장률
2.2
-0.7
4.1
2.6
1.4
2.4
2.1

출처 : 한국은행 경제전망보고서(2024년 08월)주) 2024년 및 2025년 수치는 한국은행 전망치입니다.

세부적으로 민간소비는 가계 실질소득 개선에 힘입어 회복속도가 점차 증가할 전망이며, 건설투자는 수주 및 착공 위축의 영향으로 감소 흐름을 나타내겠으나 당초 예상치보다는 감소폭이 작은 전망입니다. 설비투자의 경우, 상반기에 글로벌 IT 경기 회복에도 불구하고 반도체 기업들의 보수적 투자 행태, 항공기 도입 지연 및 자본재 수입가격 상승으로 인해 위축되었으나 하반기에는 글로벌 금융여건이 완화되는 가운데 기업실적 개선에 따른 투자여력 확대로 반등할 전망이며 상승세는 내년에도 이어질 전망입니다. 재화수출은 글로벌 IT 경기 호조에 힘입어 견조한 증가세를 지속할 전망이며 재화수입은 1분기 감소하였으나 2분기부터 증가세로 전환하였으며 증가세를 지속할 전망입니다. 한국은행의 국내 경제성장 전망치는 하기와 같습니다.

[한국은행 국내 주요 거시경제지표 전망]

(단위: %)

구 분
2023년
2024년(E)
2025년(E)

연간
상반기
하반기
연간
상반기
하반기
연간

GDP
1.4
2.8
2.0
2.4
1.8
2.4
2.1

민간소비
1.8
1.0
1.8
1.4
2.2
2.3
2.2

건설투자
1.5
0.8
-2.2
-0.8
-3.4
1.8
-0.7

설비투자
1.1
-2.3
2.6
0.2
6.5
2.2
4.3

지식재산생산물투자
1.7
1.7
2.0
1.9
3.2
3.4
3.3

재화수출
2.9
8.4
5.6
6.9
3.1
2.6
2.9

재화수입
-0.3
-1.4
4.6
1.6
5.2
2.1
3.6

출처 : 한국은행 경제전망보고서(2024년 08월)주1) 2024년 하반기 및 연간전망, 2025년 전체 수치는 한국은행 전망치입니다.주2) 전년동기대비 수치입니다.

한편, 국제통화기금(IMF)이 2024년 10월 발표한 World Economic Outlook Update에 따르면, 2024년 세계 경제 성장률은 3.2%로 발표되었습니다. 이는 2024년 7월 전망치와 동일한 수치로 잠재성장률 수준으로 수렴할 것으로 전망하였으나, 개별국 성장률에서 일부 조정이 있었습니다. IMF는 지난 7월 전망에 비해 세계 경제 하방조정 위험요인이 보다 확대된 것으로 평가하였습니다. 상방조정 가능요인으로는 주요 선진국에서의 투자 회복과 구조개혁 전환국면(모멘텀) 확산에 의한 잠재성장률 제고 등을 제시하였습니다. 반면, 그간 긴축적 통화정책의 시차 효과에 따른 성장·고용에의 부정적 영향, 중국 부동산 부문 위축 지속, 전세계적인 보호무역주의 강화 및 지정학적 위기 심화에 따른 원자재 가격 상승 등을 하방조정 위험요인으로 지적하였습니다.

[국제통화기금(IMF) 경제성장률 전망치]

(단위 : %, %p)

구분
2023년
2024년(E)
2025년(E)

24.07월(A)
24.10월(B)
조정폭(B-A)
24.07월(C)
24.10월(D)
조정폭(D-C)

세계
3.3
3.2
3.2
0.0
3.3
3.2
-0.1

선진국
1.7
1.7
1.8
0.1
1.8
1.8
0.0

미국
2.9
2.6
2.8
0.2
1.9
2.2
0.3

유로존
0.4
0.9
0.8
-0.1
1.5
1.2
-0.3

일본
1.7
0.7
0.3
-0.4
1.0
1.1
0.1

한국
1.4
2.5
2.5
0.0
2.2
2.2
0.0

신흥개도국
4.4
4.3
4.2
0.0
4.3
4.2
-0.1

중국
5.2
5.0
4.8
-0.2
4.5
4.5
0.0

출처 : IMF 'World Economic Outlook Update'(2024.10)주) 신흥개도국 : 중국, 인도, 러시아, 브라질, 멕시코, 사우디, 남아공 등 155개국

아울러, IMF는 최근 전망보고서를 통해 한국의 2024년 경제성장률을 2.5%로 발표하였으며, 2025년 경제성장률은 2.2%로 전망하였습니다. 이는 지난 7월 전망과 동일한 수치로, 한국은행 등 국내외 주요 기관 전망치와도 유사한 수준입니다.

코로나19 및 글로벌 지정학적 리스크 등으로 인한 물가 상승에 따라 경기가 급격하게 냉각된 2022년 및 2023년 대비해서는 국내외 경기가 다소 완화된 양상이며, 당사의 전방산업인 IT 경기 호조와 반도체 업황 개선 등은 당사의 영업환경에 우호적으로 작용할 전망입니다. 다만, 이스라엘-팔레스타인 전쟁, 러시아-우크라이나 전쟁 장기화 등의 국제정세와 국내 PF 리스크, 신냉전체제의 가속 등 국내외 경기에 대해 하방리스크로 작용할 수 있는 변동성들이 지속 존재하고 있으며 갑작스러운 국내외 경기 변동은 당사의 수익성 및 영업활동에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재하오니, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

나. 글로벌 PCB 시장 성장 관련 위험

당사는 각종 전자제품에 부품으로 사용되는 PCB(Printed Circuits Board; 인쇄회로기판) 전문 제조업체로, MLB(Multi Layer Board; 고다층 PCB) 등을 주력제품으로 생산하고 있습니다.
당사의 가속기/서버용 PCB는 E사, B사 등에 수출 중이며, 네트워크용 PCB는 N사, C사, J사, A사, Me사, E사 등에 수출하고 있습니다. 당사의 가속기/서버용 PCB의 경우 2024년 3분기 기준 E사 향 매출이 약 67.8%를 차지하며 특정 매출처에 매출이 편중되어 있습니다. 2023년 기준 당사의 가속기/서버용 PCB 매출액은 2,277억원으로 글로벌 시장 전체 매출의 36%를 차지하며, 네트워크용 PCB 매출액은 3,514억원으로 글로벌 시장 전체 매출액의 11%를 차지하고 있습니다. 가속기/서버용 PCB 매출액은 2021년 599억원 수준에서 2023년 2,277억원으로 약 280.1% 증가하였고, 네트워크용 PCB 매출액은 2021년 3,036억원에서 2023년 3,514억원으로 15% 증가하며,당사는 글로벌 PCB 시장내 점유율을 꾸준히 확대시키고 있습니다.
또한, 당사는 2019년 이후 저수익성 제품의 12층 미만 저다층 MLB 제품에서 수익성이 상대적으로 더욱 높은 13층 ~17층의 중다층 MLB와 18층 이상의 고다층 MLB 제품을 중심으로 사업구조를 개편하였으며, 2023년 18층 이상 MLB에서 매출 362백만 달러를 기록하며 순위 1위를 기록, 우수한 시장경쟁력을 보유하고 있습니다.
18층 이상 PCB에서 당사의 주력제품은 네트워크, 가속기, 서버용 PCB입니다. 동일한 주력제품을 가진 해외 경쟁사로는 WUS Kunshan이 있으나 매출액 측면에서 당사가 우위에 있는 상황입니다. 2위 업체인 TTM의 주력제품은 네트워크 이외에도 방산, 의료기기용 PCB로 방산, 의료 분야에서 선제적으로 좋은 퍼포먼스를 보이고 있는 것으로 판단됩니다. 한편, 고도의 기술력이 요구되는 MLB와 다르게 저층 PCB의 경우 MLB 대비 기술력보다는 원가경쟁력 및 물량공급 등이 시장 경쟁 내 더욱 중요하게 작용하여 당사가 해외 경쟁사 대비 다소 열위한 측면이 존재했습니다. 당사는 과거 자회사 이수엑사보드를 통하여 MLB뿐만 아니라 저층 HDI(고밀도 회로기판) 제품도 생산하였으나, 2021년 해외 경쟁업체들의 저가 공세로 인해 HDI 사업의 수익성이 급락하면서 해당 사업을 철수하였습니다. 그럼에도 불구하고 현재 당사의 중국 공장은 HDI 기술을 적용하여 MLB의 성능을 개선하고 있으며, 과거 HDI 사업부에서 축적된 기술력과 노하우 또한 당사 제품의 경쟁력 강화에 중요한 역할을 하고 있습니다. 또한, 당사는 18층 이상 MLB를 포함한 PCB 전 부문을 대상으로 측정한 글로벌 업체 매출 순위에서 2023년말 기준 매출액 5.2억 달러를 기록하며 Top 36위를 기록한 바 있습니다.MLB를 주요사업으로 영위하는 경쟁사는 국내에 대덕전자, 해외에 Compeq(대만) 등이 있습니다. 전체 매출액 기준으로는 대덕전자와 Compeq가 당사 대비 그 규모가 더 크나, 당사의 경우 매출의 대부분이 MLB에서 발생하여 경쟁사 대비 MLB 시장 내 지위는 확고한 것으로 파악됩니다. PCB는 배선회로의 수에 따라 단면기판, 양면기판, 다층기판(MLB)으로 분류되는데, 이 중 MLB는 단면기판, 양면기판 대비 고마진제품으로 영업수익성이 높습니다. 향후 당사의 경쟁사들이 고부가가치 제품인 MLB 제조 사업에 주력하게 된다면 MLB 시장 내 경쟁이 심화될 수 있고, 이에 따라 당사의 시장점유율 및 영업수익성에 부정적 영향을 끼칠 수 있습니다.한편, 미중 무역분쟁과 관련하여 미국을 비롯한 주요 국가들이 중국 의존도를 줄여가고 있고 트럼프 행정부가 재집권 함에 따라 중국 시장의 성장 잠재력은 더욱 제한적일 것으로 예상되고 있습니다. 반면, 당사는 기술력, 품질, 빠른 납기 등에서 고객사들 로부터 높은 평가를 받고 있으며, 이러한 강점은 미국 IT 기업들이 안정적이고 고품질의 부품을 필요로 하는 상황에서 중요한 역할을 하고 있습니다. 그 결과, 당사는 글로벌 IT 기업들과의 협력에서 입지를 더욱 넓히고 있습니다.
Prismark에 따르면,
2023년 PCB 시장의 규모는 약 695억 달러로 집계되었으며, 2024년 PCB 시장은 전년대비 약 5.0% 상승한 약 730억 달러의 규모에 달할 것으로 전망됩
니다.글로벌 IT 고객사의 다중적층 구조 선호 경향 하에, 당사는 고다층 PCB 제작에 대한 오랜 업력을 통한 차별화된 기술경쟁력을 기반으로 고객사의 수요에 대응하기 위해 노력하고 있습니다. 다만, 높
은 기술력을 요구하는 다중적층 PCB의 특성 상, 당사의 기술경쟁력이 타사 대비 뒤쳐질 경우 수익성이 악화될 가능성이 존재
하며, PCB산업의 특성 상 전
방산업의 업황 변화에 따라 당사가 영위하고 있는 PCB 제조 사업의 수익성 및 성장성에 부정적인 영향이 발생할 가능성
이 존재합니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 각종 전자제품에 부품으로 사용되는 PCB(Printed Circuits Board; 인쇄회로기판) 전문 제조업체로, MLB(Multi Layer Board; 고다층 PCB) 등을 주력제품으로 생산하고 있습니다. PCB는 절연판 위에 동박을 입혀서 회로를 형성하고 그 회로 위에 반도체와 저항기, 콘덴서 등의 전자부품을 실장하여, 각 부품들을 전기적으로 연결해주는 기판으로 전자산업 및 정보통신산업의 기술발전을 위해 반드시 선행되어야 할 첨단부품 산업입니다. 따라서 PCB는 모든 전자부품에서 없어서는 안될 핵심부품으로서 전자제품의 초기 개발단계에서부터 대량생산에 이르기까지 전자, 정보통신제품 제조업체의 주문에 따라 생산이 이루어지는 제품으로, 당사는 시장 내 오랜 업력, 기술력을 바탕으로 글로벌 IT 기업들을 고객사로 확보하고 있습니다.

[용어설명]

구분
용어설명

PCB(인쇄회로기판)
전자공학에서, 인쇄회로기판 혹은, Printed Circuit Board(PCB, 피시비)는 저항기, 콘덴서, 집적 회로 등의 전자 부품을 인쇄 배선판의 표면에 고정하고 부품 사이를 구리 배선으로 연결시켜 전자 회로를 구성한 판임

Multi-Layer Board(MLB)
기판이 여러개인 다층PCB를 말함. 특히 패턴(미세한 전기배선)과 홀(구멍)을 형성해 층과 층 사이를 전기적으로 연결한 4층 이상의 PCB기판을 가리킴. 적층수가 높을 수록 제작비용과 제조기간이 커지는 특징이 있으며, 휴대폰이나 통신장비 반도체 관련 제품에 주로 들어감.

PCB 산업은 고객사에서 원하는 스펙, 가격에 맞추어 설계, 생산되는 구조를 가지는 수주산업이며, 또한 전공정의 제조능력을 설비가 좌우하는 대규모 장치산업으로 전자제품의 경박단소를 결정하는 핵심부품산업이라고 할 수 있습니다.

[PCB 산업 특성]

구분
내용

수주산업
고객이 설계한 제품을 주문 받아 생산하는 고객 지향적 산업

핵심 전자부품 산업
전자제품의 경박단소를 결정하는 고부가 핵심 전자 부품 산업

대규모 장치산업
전 공정의 제조 능력을 설비가 좌우하는 대규모 장치 산업

전후방 집약산업
소재, 설비, 약품 등 다양한 핵심 요소 기술이 집약되어 있는 전방위 산업

당사는 가속기/서버, 네트워크용 등 각 분야에 걸쳐서 첨단 PCB를 공급하고 있는 가운데 이같은 전방산업의 경기에 영향을 받고 있으며
최근 3개년

당사의
제품별 매출 현황은 다음과 같습니다.

[당사 제품별 매출 현황]

(단위: 백만원)

구 분
2024년 3분기
2023년 3분기
2023년
2022년
2021년

제품별
매출처
매출유형

가속기 /서버
E사
수출
191,927
140,528
186,907
85,874
56,134

B사
수출
54,736
12,304
21,119
5,171
39

기타
36,180
10,878
19,656
31,608
3,714

소계
282,843
163,710
227,682
122,653
59,887

네트워크
N사
수출
35,165
35,293
43,606
84,417
73,056

C사
수출
20,765
50,497
58,666
60,699
54,511

J사
수출
14,376
31,895
42,244
58,767
54,837

A사
수출
25,017
23,387
34,568
24,280
29,849

Me사
수출
42,402
40,678
49,367
62,458
23,425

E사
수출
58,852
26,500
40,939
10,095
1,377

기타
44,741
58,988
81,973
73,844
66,557

소계
241,318
267,237
351,363
374,560
303,612

Total
524,161
430,947
579,045
497,213
363,499

출처 : 당사 제시주) 별도 기준입니다.

당사의 가속기/서버용 PCB는 E사, B사 등에 수출 중이며, 네트워크용 PCB는 N사, C사, J사, A사, Me사, E사 등에 수출하고 있습니다. 당사의 가속기/서버용 PCB의 경우 2024년 3분기 기준 E사 향 매출이 약 67.8%를 차지하며 특정 매출처에 매출이 편중되어 있습니다.

당사는 E사와 2007년 중저층 서버 물량을 시작으로 거래를 시작했습니다. 거래 이후 당사는 기술력과 납기 대응력을 인정받아 서버 제품을 중심으로 개발 제품의 수가 증가하여 E사 향 매출이 꾸준히 증가하였습니다. 코로나19 발생 이후 비대면 온라인 활동의 활성화와 인공지능(AI) 시대의 가속화에 따라 E사의 AI 가속기 투자가 증가하였고, 2023년 총 매출액 중 E사 매출이 약 2,278억원을 기록하며 별도 매출액 기준 39%를 차지하였습니다.

E사와의 매출 구조는 E사로부터 직접 수주를 받은 후, 제품을 조립업체(CM)로 납품하는 형태입니다. AI 가속기용 PCB는 Celestica, Flextronics 등, 서버용 PCB는 주로 대만 업체인 Quanta, Inventec, Foxconn 등, 네트워크용 PCB는 Celestica, Inventec 등에 납품되고 있습니다. 최근 당사는 E사의 가속기 외에도 네트워크 제품을 중심으로 수주 및 매출이 증가하고 있으며, 2024년 3분기 매출 누계 기준으로 E사 내 제품별 비중은 가속기/서버 77%, 스위치 23%를 차지하고 있습니다. (2023년 3분기 매출 누계 기준, 가속기/서버 84%, 스위치 16%)

당사는 가속기/서버용 PCB 매출처 다각화를 통해 매출처 편중 위험을 해소하기 위하여 노력하고 있습니다. 당사는 글로벌 하이퍼스케일 클라우드 기업인 E사와 B사를 시작으로 AW사, AM사 등과의 비즈니스 확장을 적극적으로 추진 중입니다. 향후 양산이 진행되면, 기확보 고객사인 B사, E사, Me사를 포함, M사와 AW사까지 모두 매출을 실행하여, 매출처 다각화를 통한 사업 포트폴리오(가속기/서버) 강화가 기대됩니다.

한편, 2023년 기준 당사의 가속기/서버용 PCB 매출액은 2,277억원으로 글로벌 시장 전체 매출의 36%를 차지하며, 네트워크용 PCB 매출액은 3,514억원으로 글로벌 시장 전체 매출액의 11%를 차지하고 있습니다. 가속기/서버용 PCB 매출액은 2021년 599억원 수준에서 2023년 2,277억원으로 약 280.1% 증가하였고, 네트워크용 PCB 매출액은 2021년 3,036억원에서 2023년 3,514억원으로 15% 증가하며,당사는 글로벌 PCB 시장내 점유율을 꾸준히 확대시키고 있습니다.

[당사 시장별 매출 현황]

(단위: 백만원)

구 분
2023년
2022년
2021년

당사 매출

글로벌
시장전체 매출

당사 매출 비중
당사 매출

글로벌
시장전체 매출

당사 매출 비중
당사 매출

글로벌
시장전체 매출

당사 매출 비중

가속기/서버
227,682
626,600
36%
122,653
507,000
24%
59,887
457,600
13%

네트워크
351,363
3,133,000
11%
374,560
3,295,500
11%
303,612
3,255,200
9%

Total
579,045
3,759,600
15%
497,213
3,802,500
13%
363,499
3,712,800
10%

출처 : 당사 제시주) 별도 기준입니다.

또한, 당사는 2019년 이후 저수익성 제품의 12층 미만 저다층 MLB 제품에서 수익성이 상대적으로 더욱 높은 13층 ~17층의 중다층 MLB와 18층 이상의 고다층 MLB 제품을 중심으로 사업구조를 개편하였으며, 2023년 18층 이상 MLB에서 매출 362백만 달러를 기록하며 순위 1위를 기록, 우수한 시장경쟁력을 보유하고 있습니다.
18층 이상 PCB에서 당사의 주력제품은 네트워크, 가속기, 서버용 PCB입니다. 동일한 주력제품을 가진 해외 경쟁사로는 WUS Kunshan이 있으나 매출액 측면에서 당사가 우위에 있는 상황입니다. 2위 업체인 TTM의 주력제품은 네트워크 이외에도 방산, 의료기기용 PCB로 방산, 의료 분야에서 선제적으로 좋은 퍼포먼스를 보이고 있는 것으로 판단됩니다. 한편, 고도의 기술력이 요구되는 MLB와 다르게 저층 PCB의 경우 MLB 대비 기술력보다는 원가경쟁력 및 물량공급 등이 시장 경쟁 내 더욱 중요하게 작용하여 당사가 해외 경쟁사 대비 다소 열위한 측면이 존재했습니다. 당사는 과거 자회사 이수엑사보드를 통하여 MLB뿐만 아니라 저층 HDI(고밀도 회로기판) 제품도 생산하였으나, 2021년 해외 경쟁업체들의 저가 공세로 인해 HDI 사업의 수익성이 급락하면서 해당 사업을 철수하였습니다. 그럼에도 불구하고 현재 당사의 중국 공장은 HDI 기술을 적용하여 MLB의 성능을 개선하고 있으며, 과거 HDI 사업부에서 축적된 기술력과 노하우 또한 당사 제품의 경쟁력 강화에 중요한 역할을 하고 있습니다.

[18층 이상 PCB 업체 매출 순위(2023년)]

(단위: 백만 달러)

순위
회사
18층 이상 매출(M$)
주력제품

1
ISU Petasys (Korea)
362
네트워크, 가속기, 서버

2
TTM
330
네트워크, 방산, 의료

3
WUS Kunshan
214
네트워크, 가속기, 서버

4
Shennan Circuits
115
패키징기판(FC-BGA), 네트워크

5
Gold Circuit Electronics
96
서버, 스토리지

출처 : 당사 제시

또한, 당사는 18층 이상 MLB를 포함한 PCB 전 부문을 대상으로 측정한 글로벌 업체 매출 순위에서 2023년말 기준 매출액 5.2억 달러를 기록하며 Top 36위를 기록하였습니다. 대만 업체인 Zhen Ding과 Unimicron이 2023년 매출액기준 각각 약 48억 달러, 33억 달러를 기록하며 글로벌 1위와 2위를 차지하였으며, 고밀도 회로기판(HDI PCB)을 주력으로 제조하고 있습니다. 미국의 TTM은 2023년 22억 달러 매출을 기록하며 글로벌 순위 4위에 올랐고 방산용 PCB 제조에 주력하고 있습니다.

[글로벌 PCB 업체 매출 순위]

(단위 : 백만 달러)

글로벌 pcb 업체 매출 순위.jpg
글로벌 PCB 업체 매출 순위

출처 : Prismark(2024.09)

PCB 사업을 영위하는 당사의 국내외 경쟁사 현황은 아래와 같습니다. 이 중 특히 MLB를 주요사업으로 영위하는 경쟁사는 국내에 대덕전자, 해외에 Compeq(대만) 등이 있습니다. 전체 매출액 기준으로는 대덕전자와 Compeq가 당사 대비 그 규모가 더 크나, 당사의 경우 매출의 대부분이 MLB에서
발생하여
경쟁사 대비 MLB 시장 내 지위는 확고한 것으로 파악됩니다. PCB는 배선회로의 수에 따라 단면기판, 양면기판, 다층기판(MLB)으로 분류되는데, 이 중 MLB는 단면기판, 양면기판 대비 고마진제품으로 영업수익성이 높습니다. 향후 당사의 경쟁사들이 고부가가치 제품인 MLB 제조 사업에 주력하게 된다면 MLB 시장 내 경쟁이 심화될 수 있고, 이에 따라 당사의 시장점유율 및 영업수익성에 부정적 영향을 끼칠 수 있습니다.

[당사 국내외 경쟁사 현황]

회사명
주사업
2023년 매출

심텍
메모리 반도체용 PCB
8,136억원

대덕전자

비메모리/메모리 반도체용 PCB 및
MLB

9,096억원

코리아써키트
메모리 PCB 및 전자제품용 FPCB(연성 PCB)
6,343억원

이수페타시스
MLB(고다층 PCB)
6,733억원

인터플렉스
전자제품용 FPCB(연성 PCB)
4,382억원

티엘비
메모리 반도체용 PCB
1,713억원

비에이치
전자제품용 FPCB(연성 PCB)
2,994억원

ZD Tech (대만)
HDI PCB (고밀도 다층기판)
48억 달러

Unimicorn (대만)
HDI PCB (고밀도 다층기판)
33억 달러

Nippon Mektron (일본)
전자제품용 FPCB(연성 PCB)
25억 달러

TTM Technologies(미국)
방산용 PCB
22억 달러

Compeq (대만)
MLB 및 HDI PCB
21억 달러

출처 : 각사 사업보고서 및 Prismark(2024.09)

[PCB 종류별 특징]

구분
세부 내용

MLB(Multi-Layer Board)
경성 PCB중 부가가치가 높은 기판으로, 스마트폰, 노트북, 자동차 전자시스템 등 핵심기기에 사용. 다층 구조와 복잡한 배선 설계가 특징이며, 여러 개의 기판을 축소하여 공간 효율성이 높고, 데이터 처리속도와 에너지 효율성 또한 우수

FPCB (Flexible Printed Circuit Board)
기존 경성 PCB에 유연한 특성을 부여한 인쇄회로기판으로 주로 유연한 폴리이미드 소재로 제작되며, 웨어러블 기기, 플레서블 디스플레이 등에 사용

HDI PCB (High Density Interconnector)
기존 PCB보다 단위 면적당 배선 밀도가 높은 인쇄회로기판으로 소형 모바일 기기, 자동차 내 전자기기 등에 활용

출처 : 삼성디스플레이, Hitech Circuits, (주)비에이치 회사 홈페이지

Prismark에 따르면, 2023년 PCB 시장의 규모는 약 695억 달러로 집계되었으며, 2024년 PCB 시장은 전년대비 약 5.0% 상승한 약 730억 달러의 규모에 달할 것으로 전망됩니다. 전체 PCB 시장에서 Communication, Computing 부문이 2024년 전망치 기준으로 각각 25.7%, 22.2%로 가장 큰 비중을 차지하고 있으며, 성장률은 각각 약 3.5%, 약 5.8%로 전망하고 있습니다. 2024년 가장 높은 성장률이 예상되는 부문은 Packaging이며, 연간 약 8.6%의 성장을 전망하고 있습니다.

글로벌 PCB 시장규모에서 가장 큰 비중을 차지하는 Communication 부문은 스마트폰 등 소형 전자기기에 사용되는 FPCB(연성 PCB)가 주를 이루고 있습니다. FPCB는 PCB와 달리 굴곡성이 우수하고 열에 강한 특성을 가지고 있어 소형화, 경량화 되어가는 전자 제품의 핵심부품으로 사용되고 있습니다. 다만 FPCB는 PCB에 비해 가격이 비싸고 취급이 어렵다는 단점이 있으며, 전후방 산업들로부터 상호영향을 많이 받고 있습니다. 국내 FPCB 주요 생산업체는 인터플렉스, 영풍전자 그리고 비에이치가 있습니다. 그 다음으로 큰 비중을 차지하고 있는 Computing 부문은 데스크탑 PC, 노트북 PC 등에 적용되는 Memory Module PCB가 주를 이루고 있습니다. Memory Module PCB는 DRAM 반도체의 기억용량을 증가시키기 위해 사용하는 PCB이며, 주 수요처는 삼성전자, SK하이닉스 등의 반도체 기업입니다. 반도체용 PCB 부문은 기술 장벽이 높은 산업이며, 국내 Memory Module PCB 주요 생산업체는 심텍과 티엘비가 있습니다.

다음으로 Packaging 부문은 반도체 패키징에 사용되는 PCB로 각종 반도체 칩을 조립할 때 사용되는 Package Substrate등이 주를 이루고 있습니다. 반도체 패키징은 가공을 마친 여러 칩을 하나로 묶는 후공정 과정이며, 해당 과정에서 패키징 PCB가 필수적으로 사용됩니다. 반도체용 PCB 부문과 유사하게 기술 장벽이 높은 산업이며, ASE, Amkor, SPIL 등 해외의 패키징 전문 기업이 주 수요처입니다. 국내 패키징 PCB 주요 생산업체는 심텍과 LG이노텍이 있습니다.

[글로벌 PCB 시장규모]

(단위 : 백만달러)

구분
세부 내용
2023년
2024년
연간 성장률

Computing
컴퓨터 부품
15,348
16,232
5.8%

Communication
스마트폰, 스마트워치, 라디오 등 장치
18,138
18,768
3.5%

Consumer
TV, 게이밍 콘솔, 냉장고, 전자레인지 등의가전제품들의 부품
7,187
7,332
2.0%

Automotive
자동차 부품
8,741
9,124
4.4%

Industrial
전기드릴, 프레스 등의 산업장치
2,777
2,879
3.7%

Medical
이미징 장치 (CT, 초음파 스캐너 등), 모니터링 장치(심박수, 혈압 측정 등)
1,395
1,438
3.1%

Military/Aerospace
항공기, 컨트롤타워, 인공위성,미사일 탐지 시스템 등의 동력장치
3,433
3,631
5.8%

Packaging
반도체 패키징
12,498
13,568
8.6%

합계
-
69,517
72,972
5.0%

출처 : Prismark(2024.04)

한편, 미국과 중국 간의 무역분쟁은 2018년부터 본격화되었으며, 주요 원인으로는 무역 불균형, 지적 재산권 침해, 중국의 기술적 경쟁력 강화 등이 있었습니다. 특히, 도널드 트럼프 대통령은 중국의 불공정한 무역 관행을 이유로 중국산 제품에 대해 고율의 관세를 부과하며 양국 간의 갈등은 심화되었습니다. 그중 기술 산업이 핵심적인 충돌 지점이었으며, 미국 IT 업체들은 중국의 기술력 향상에 따른 경쟁 우려와 보안 문제로 중국과의 협력에서 벗어나기 시작했습니다. 미국 중심의 글로벌 IT 업체들은 미중 무역분쟁이 심화됨에 따라, 중국과의 협력 리스크를 줄이기 위해 중국 PCB 기업 대신 한국 PCB 기업을 주요 공급처로 확대하기 시작했습니다. 중국은 오랜 기간 저렴한 생산비와 빠른 공급 능력으로 전 세계 PCB 시장에서 비중을 확대해왔으나, 미국의 무역 제재와 보안 우려로 인해 중국업체에 대한 의존도를 낮추려는 움직임이 강화된 것입니다.중국의 PCB 시장은 코로나 팬데믹 동안 일시적인 글로벌 수요 증가가 있었으나, 이후 글로벌 IT 기업들의 탈중국 움직임에 따라 2022년과 2023년 동안 큰 폭으로 위축되었습니다. 시장 전망에 따르면, 향후 중국 PCB 시장은 큰 성장을 보이지 않고 정체되거나 감소세를 이어갈 것으로 예상됩니다. 실제로 중국의 주요 PCB 업체들의 매출 추이를 보면 2020년 이후 전반적으로 매출액 축소세에 있습니다.

[중국 PCB 시장 성장성]

중국 시장 pcb cagr.jpg
중국 시장 PCB CAGR

출처 : Prismark

[중국 PCB 업체 매출 매출 추이]

구분
2023년
2022년
2021년
2020년
2019년

Kingboard Group (백만 HKD)
39,713
49,376
56,755
43,510
41,161

Founder PCB(백만 CNY)
3,149
4,888
5,431
5,972
5,829

Shennan(백만 CNY)
13,526
13,992
13,943
11,600
10,524

Dongguan Shengyi

(백만 CNY)

16,586
18,014
20,274
14,687
13,241

출처 : Prismark

특히, 미국을 비롯한 주요 국가들이 중국 의존도를 줄여가고 있고 트럼프 행정부가 재집권 함에 따라 중국 시장의 성장 잠재력은 더욱 제한적일 것으로 예상되고 있습니다. 반면, 당사는 기술력, 품질, 빠른 납기 등에서 고객사들 로부터 높은 평가를 받고 있으며, 이러한 강점은 미국 IT 기업들이 안정적이고 고품질의 부품을 필요로 하는 상황에서 중요한 역할을 하고 있습니다. 그 결과, 당사는 글로벌 IT 기업들과의 협력에서 입지를 더욱 넓히고 있습니다.

실제로 당사의 글로벌 IT 고객사들의 매출은 매년 증가하고 있습니다. 특히, E사와 Me사와 같은 데이터센터에 적극적으로 투자하는 기업들은 중국이 아닌 당사에 지속적으로 수요를 요청하고 있습니다. E사는 중국 PCB 공급처를 추가하지 않겠다는 입장을 밝혔으며, 이로 인해 당사는 AI 투자 확대와 관련된 고사양 네트워크 PCB 분야에서 수혜를 보고 있습니다.

[E사 및 Me사 매출 추이]

(단위 : 백만원)

구분

2024년3분기
2023년3분기
2023년
2022년
2021년
2020년
2019년

E사
250,779
167,028
227,846
95,969
57,511
68,908
35,862

Me사
42,402
40,678
49,367
62,458
23,425
9,512
17,354

출처 : 당사 제시

또한, 신규 업체 진입이 활발해지고 있습니다. 이는 글로벌 IT 업체들의 탈중국 정책에 따라 당사와 비즈니스 논의를 시작한 결과로 볼 수 있습니다. 당사는 B사와 2021년 거래를 시작했으며, M사도 2022년부터 거래를 시작했습니다. M사는 향후 순차적으로 중국 의존도를 줄여 2027년까지 100% 탈중국을 실현할 계획을 가지고 있습니다. 그 외에도 당사는 현재 거래하고 있지 않은 글로벌 Big tech 기업들과도 거래를 준비 중이며, 이들 역시 탈중국 정책에 따른 결정으로 볼 수 있습니다.

[E사 및 Me사 매출 추이]

(단위 : 백만원)

구분

2024년3분기
2023년3분기
2023년
2022년
2021년

B사
54,736
12,304
21,119
5,171
39

M사
30,215
4,276
9,494
-
-

출처 : 당사 제시

미중 무역분쟁은 단기적인 차원에서 당사에 기회가 되었지만, 중장기적으로는 공급망 다변화 및 기술 혁신을 지속적으로 요구할 것입니다. 미국 IT업체들이 중국과의 기술적 충돌을 피하면서 한국 등 다른 국가들과의 협력을 확대하는 추세는 계속될 것으로 예상됩니다. 이에 따라 당사는 중국 외 생산기지 확대 및 기술력 강화를 통해 PCB 선도기업의 위치를 확고히 할 계획입니다.

한편, 최근 PCB 제품 디자인 및 Spec의 변화로 제품의 두께, 층수, 밀집도, 고속신호 증가 등에 따라 높은 제조 기술력이 요구되고 있으며, 전송 신호속도가 높고 용량이 큰 MLB 중에서도 다중적층 구조에 대한 수요가 확대되고 있습니다. 다중적층 MLB란 여러 개의 회로층이 적층 구조로 겹쳐져 있는 PCB를 의미하며, 일반적인 MLB 대비 PCB회로 내 밀집도가 높아 용량이 크고 전송 속도가 빠르며, PCB 특성 구현이 용이합니다. 다만 다중적층 MLB의 경우, 제작 비용과 공정 난이도가 높아 고도의 기술력이 필요하여, 일반 MLB 대비 높은 가격과 수익성을 보입니다.

[일반MLB와 다중적층 구조 비교]

mlb, 다중적층 비교.jpg
mlb, 다중적층 비교

출처 : 당사 제시

글로벌 IT 고객사의 다중적층 구조 선호 경향 하에, 당사는 고다층 PCB 제작에 대한 오랜 업력을 통한 차별화된 기술경쟁력을 기반으로 고객사의 수요에 대응하기 위해 노력하고 있습니다. 다만, 높은 기술력을 요구하는 다중적층 PCB의 특성 상, 당사의 기술경쟁력이 타사 대비 뒤쳐질 경우 수익성이 악화될 가능성이 존재하며, PCB산업의 특성 상 전방산업의 업황 변화에 따라 당사가 영위하고 있는 PCB 제조 사업의 수익성 및 성장성에 부정적인 영향이 발생할 가능성이 존재합니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

다. 반도체 시장 관련 위험

반도체 산업은 크게 메모리반도체 산업과 비메모리반도체(시스템반도체) 산업으로 구성되어있습니다. 메모리반도체의 주력 제품은 DRAM과 NAND이며, 시스템반도체의 주력제품은 CPU/AP입니다. 당사의 사업 영역은 주로는 메모리반도체 소재산업 내 PCB기판 제조업체에 해당합니다. 전방산업 중 메모리반도체 산업은 전통적으로는 PC의 수요가 절대적인 영향을 미쳤으나,
최근 10여년간은 모바일 환경의 등장에 따라 스마트폰 중심의 모바일기기의 성장세가 메모리 수요를 견인해 왔으며, 지난해부터는 Cloud, IoT, AI 등 4차 산업혁명이 본격화 되면서 서버 시장 수요가 메모리 반도체 시장 성장을 주도
하고 있습니다.

2024년은 모바일 및 서버, 클라우드 향 수요 증가로 글로벌 메모리반도체 수요가 2023년 대비 성장할 것으로 전망되고 있습니다. 글로벌 시장조사기관인 OMDIA에 따르면
글로벌 DRAM 수요가 전년대비 2020년 19.8%, 2021년 21.4%, 2022년 2.6%, 2023년 2.3% 증가했으며, 2024년에는 19.1% 증가할 것으로 전망
하고 있습니다. 또한 글로벌 NAND 수요가 전년대비 2020년 28.0%, 2021년 33.2%, 2022년 9.5%, 2023년 11.4% 증가했으며, 2024년에는 20.8% 증가할 것으로 전망하고 있습니다.장기적 관점에서 메모리반도체 수요의 견조한 성장이 유지될 것으로 예상되나,
주요 전방산업인 IT제품의 계절적 수요 변동, IDC(Internet Data Center) 기업의 서버 투자 정책, AI 시장 활성화 등에 따라 단기적으로 메모리반도체 수요의 변동성이 확대될 가능성
이 상존하고 있습니다.
투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

반도체 산업은 크게 메모리반도체 산업과 비메모리반도체(시스템반도체) 산업으로 구성되어있습니다. 메모리반도체의 주력 제품은 DRAM과 NAND이며, 시스템반도체의 주력제품은 CPU/AP입니다. 당사의 사업 영역은 주로는 메모리반도체 소재산업 내 PCB기판 제조업체에 해당합니다. 전방산업 중 메모리반도체 산업은 전통적으로는 PC의 수요가 절대적인 영향을 미쳤으나, 최근 10여년간은 모바일 환경의 등장에 따라 스마트폰 중심의 모바일기기의 성장세가 메모리 수요를 견인해 왔으며, 지난해부터는 Cloud, IoT, AI 등 4차 산업혁명이 본격화 되면서 서버 시장 수요가 메모리 반도체 시장 성장을 주도하고 있습니다.

글로벌 시장조사업체 OMDIA에 따르면 메모리반도체 시장은 2020년 COVID-19 확산에도 불구하고 메모리반도체 업계의 투자조절과 수요 회복에 힘입어 1,236억 달러 규모로 전년대비 14.2% 성장하였고 2021년 비대면 경제 활성화, 클라우드 서비스 이용 증가 및 5G 전환 확대로 PC, 서버, 모바일 수요가 크게 증가하여 전년대비 31.5% 증가한 1,625억 달러를 기록하였습니다. 그러나, 2022년 러시아-우크라이나 전쟁, 중국 Lock-down 및 인플레이션에 의한 고금리 영향으로 글로벌 수요증가가 부진한 가운데 주요 반도체 제조사의 지속적인 Capa 증설에 따른 공급과잉으로 판가가 하락하기 시작하며 전년대비 14.7% 감소한 1,387억달러를 기록하였습니다. 2023년은 지속적인 미-중 갈등, 러시아-우크라니아 전쟁에 따른 글로벌 공급망 불안과 세계 경기 및 개인 소비심리 위축으로 업계 메모리 재고가 증가한 상태에서 IT제품의 수요가 급감하였고, AI 수요 급증에 따른 HBM 등 프리미엄 제품 판매 확대에도 불구하고 전년대비 35.9% 감소한 889억달러를 기록하였습니다.OMDIA에 따르면 2024년부터 경기 회복 및 수요 증가로 메모리반도체 시장은 회복세를 보일 것으로 예상되며 2025년 이후 시장규모가 재확대 될 것으로 전망하고 있습니다.

[글로벌 메모리반도체 시장 규모]

구분
2023년(E)
2022년
2021년
2020년

DRAM+NAND 총매출($ millions)
88,948
138,701
162,513
123,576

YoY
-35.9%
-14.7%
31.5%
14.2%

DRAM 매출 ($ millions)
51,953
79,289
94,095
66,381

YoY
-34.5%
-15.7%
41.7%
6.7%

DRAM 출하량 (Millions of 1Gb Eq.)
216,305
196,111
192,974
156,078

YoY
10.3%
1.6%
23.6%
23.2%

DRAM ASP($, 1Gb Eq.)
0.24
0.40
0.49
0.43

YoY
-40.6%
-17.1%
14.6%
-13.4%

NAND 매출 ($ millions)
36,995
59,412
68,418
57,195

YoY
-37.7%
-13.2%
19.6%
24.2%

NAND 출하량(Millions of 1GB Eq.)
721,037
633,443
608,775
440,495

YoY
13.8%
4.1%
38.2%
26.9%

NAND ASP/($, 1GB Eq.)
0.05
0.09
0.11
0.13

YoY
-45.3%
-16.5%
-13.4%
-2.2%

출처 : OMDIA/2023.12주) (E) 추정

[글로벌 메모리반도체 시장규모 전망]

구분
2027년(F)
2026년(F)
2025년(F)
2024년(F)

DRAM+NAND 총매출($ millions)
176,234
188,379
164,405
130,391

YoY
-6.4%
14.6%
26.1%
46.6%

DRAM 매출 ($ millions)
89,202
104,141
90,133
79,289

YoY
-14.3%
15.5%
13.7%
48.5%

DRAM 출하량 (Millions of 1GB Eq.)
412,490
339,738
288,337
259,522

YoY
21.4%
17.8%
11.1%
20.0%

DRAM ASP($, 1Gb Eq.)
0.22
0.31
0.31
0.30

YoY
-29.5%
-1.9%
5.2%
23.7%

NAND 매출 ($ millions)
87,032
84,238
74,273
51,102

YoY
3.3%
13.4%
45.3%
38.1%

NAND 출하량(Millions of 1GB Eq.)
1,502,496
1,225,911
958,305
781,135

YoY
22.6%
27.9%
22.7%
8.3%

NAND ASP/GB($, 1Gb Eq.)
0.06
0.07
0.08
0.07

YoY
-15.7%
-11.3%
18.5%
27.5%

출처 : OMDIA/2023.12주) (F) 전망

2024년은 모바일 및 서버, 클라우드 향 수요 증가로 글로벌 메모리반도체 수요가 2023년 대비 성장할 것으로 전망되고 있습니다. 글로벌 시장조사기관인 OMDIA에 따르면 글로벌 DRAM 수요가 전년대비 2020년 19.8%, 2021년 21.4%, 2022년 2.6%, 2023년 2.3% 증가했으며, 2024년에는 19.1% 증가할 것으로 전망하고 있습니다. 또한 글로벌 NAND 수요가 전년대비 2020년 28.0%, 2021년 33.2%, 2022년 9.5%, 2023년 11.4% 증가했으며, 2024년에는 20.8% 증가할 것으로 전망하고 있습니다.

[글로벌 DRAM 수요]

(단위 : Millions of 1Gb Equivalent)

Global demand
2024년(F)
2023년(E)
2022년
2021년
2020년

PC
33,870
30,255
32,346
36,888
29,401

Server
88,538
68,660
70,575
59,814
46,671

Mobile
79,131
68,929
63,884
66,738
59,627

Smartphones
73,275
63,600
58,731
61,040
53,963

Other mobile
5,856
5,329
5,154
5,697
5,664

Graphics
9,772
8,186
7,288
7,171
5,300

Consumer
14,141
12,457
10,852
9,971
7,872

Other
12,790
11,522
10,525
9,970
8,098

Automotive
7,705
6,280
4,840
3,654
2,132

Wired
3,940
4,072
4,285
4,781
4,398

Industrial
750
670
792
788
691

Other
395
500
608
746
877

Total demand
238,243
200,010
195,471
190,552
156,969

YoY
19.1%
2.3%
2.6%
21.4%
19.8%

출처 : OMDIA/2023.12주) (E) 추정, (F) 전망

[글로벌 NAND 수요]

(단위 : Millions of 1GB Equivalent)

Worldwide NAND demand
2024년(F)
2023년(E)
2022년
2021년
2020년

Removable & Consumer
154,203
145,317
91,440
78,756
55,280

Mobile
306,219
246,036
228,491
209,173
153,108

Compute
205,214
182,166
144,438
140,983
111,311

Cloud/Enterprise
144,794
98,600
141,594
125,996
94,456

Auto
8,332
6,123
3,879
3,098
2,579

Others
13,190
10,348
8,311
6,396
6,848

Total demand
831,952
688,591
618,153
564,402
423,582

YoY
20.8%
11.4%
9.5%
33.2%
28.0%

출처 : OMDIA/2023.12주) (E) 추정, (F) 전망

한편, 가격 측면에서는 2021년부터 공급과잉을 보이던 DRAM 가격이 2022년에 감소하기 시작하여 2023년까지 지속적인 하락세를 나타낸 후, 2024년부터 소비자 구매력이 회복되면서 일부 반등할 것으로 전망하고 있습니다. NAND가격의 경우 3D NAND를 중심으로 NAND에 대한 투자와 생산량 확대가 지속되고 있어 2023년까지 하락을 지속하였으나, 2023년부터 진행된 공급 축소로 인하여 2024년부터 점진적으로 가격이 반등할 것으로 전망하고 있습니다. 최근 NAND 시장은 모바일기기의 고기능화와 고용량 컨텐츠 소비 증가 등에 따른 메모리 증가, SSD의 수요 증가로 양호한 수급 환경이 조성되고 있으나, 이미 과점구도를 형성한 DRAM시장보다 경쟁기업이 다수이며 중국 기업들의 진입이 비교적 용이할 수 있어 공급 증가로 인한 NAND 가격 하락 가능성이 상존하고 있습니다.

[글로벌 DRAM 시장 수요 대비 공급]

(단위: Millions of 1Gb Eq.)

구분
2024년(F)
2023년(E)
2022년
2021년
2020년

수요
238,243
200,010
195,471
190,552
156,969

공급
244,525
210,097
236,794
195,378
156,465

ASP (1Gb Eq.)
$0.30
$0.24
$0.40
$0.49
$0.43

출처 : OMDIA/2023.12주) (E) 추정, (F) 전망

[글로벌 NAND 시장 수요 대비 공급]

(단위: Millions of 1GB Eq.)

구분
2024년(F)
2023년(E)
2022년
2021년
2020년

수요
831,952
688,591
618,153
564,402
423,582

공급
730,773
622,587
725,185
602,970
432,649

ASP (1GB Eq.)
$0.07
$0.05
$0.09
$0.11
$0.13

출처 : OMDIA/2023.12주) (E) 추정, (F) 전망

장기적 관점에서 메모리반도체 수요의 견조한 성장이 유지될 것으로 예상되나, 주요 전방산업인 IT제품의 계절적 수요 변동, IDC
(Internet Data Center)
기업의 서버 투자 정책, AI 시장 활성화 등에 따라 단기적으로 메모리반도체 수요의 변동성이 확대될 가능성이 상존하고 있습니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 서버 시장 관련 위험

대용량 데이터를 저장, 운용하는 High-end 서버용 PCB는 최근 IT 산업의 빠른 발전으로 대용량 데이터를 효율적으로 유지 및 관리해야 할 필요성이 증대되고 그 중요성도 더욱 커지고 있는 상황입니다. 또한 고속 신호 전송을 위한 기술발전으로 서버, HPC 제품군 사양이 고사양화 되면서 ASP 증가로 이어지고 있으며, 당사는 네트워크 고다층 기술력을 기반으로 유수의 글로벌 고객을 확보하여 시장을 선도해 나가고 있습니다.
글로벌 시장조사기관인 Marketresearch에 따르면,
AI, Digital 전환, 클라우드 컴퓨팅 등 주요 성장 동력으로 인해 데이터센터 시장이 급성장하고 있으며, 향후 연평균 25% 이상 성장률을 기록하여 2023년 107십억달러 규모에서 2032년 800십억달러 까지 성장할 전망
입니다.
한편, 하이퍼스케일 데이터센터가 지속 증가함에 따라, 데이터센터용 AI 반도체에 대한 수요 또한 확대되고 있습니다. OMDIA에 따르면 AI반도체
시장 규모는 2022년 약 411억 달러 수준을 기록하였으며, 2028년 약 1,330억 달러 수준으로 확대될 전망이며, 그 중 데이터센터용 AI반도체 시장은 2022년 약 97억 달러의 규모에서 2028년 약 730억 달러로, 약 39.9%의 성장을 전망
하고 있습니다.

4차 산업혁명 이후, 인공지능(AI), 머신러닝 어플리케이션 수요 확대에 따라 데이터센터 시장이 급속도로 확대되고 있으며, 당사는 글로벌 데이터센터 고객들의 급증하는 수요에 선제적으로 대응하기 위해
고다층 PCB 중심으로 생산 설비를 확충하였으며, 기존 공장의 노후설비 교체 및 자동화, 물류 합리화 추진을 통해 글로벌 시장에서의 경쟁력을 강화하고 있습니다.
그럼에도 불구하고,
데이터센터는 데이터 관리 미흡에 따른 보안 이슈, 데이터 센터 관련 법규 및 규제 강화, 자연 재해 등으로 인한 물리적 피해 등의 위험에 노출
되어 있습니다. 또한,
기술 발전이 빠르게 진행됨에 따라 당사의 기술력이 타 경쟁사 대비 뒤쳐지거나, 시장 경쟁이 심화될 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향
이 발생할 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

대용량 데이터를 저장, 운용하는 High-end 서버용 PCB는 최근 IT 산업의 빠른 발전으로 대용량 데이터를 효율적으로 유지 및 관리해야 할 필요성이 증대되고 그 중요성도 더욱 커지고 있는 상황입니다. 또한 고속 신호 전송을 위한 기술발전으로 서버, HPC 제품군 사양이 고사양화 되면서 ASP 증가로 이어지고 있으며, 당사는 네트워크 고다층 기술력을 기반으로 유수의 글로벌 고객을 확보하여 시장을 선도해 나가고 있습니다.인공지능(AI) 및 머신러닝 어플리케이션의 수요 증가로 인해 대규모 데이터 처리에 대한 기업들의 니즈가 확대되며 데이터센터의 용량과 성능의 요구가 확대되고 있으며, 비용 효율성, 유연성과 확장성 측면에서 하이퍼스케일 데이터센터의 필요성이 나날이 증가하고 있습니다. 하이퍼스케일 데이터센터란, 초고속 네트워크 및 대규모 서버가 구축되어 대규모 정보를 처리할 수 있는 초거대 데이터센터를 의미합니다. 글로벌 시장조사기관인 Marketresearch에 따르면, AI, Digital 전환, 클라우드 컴퓨팅 등 주요 성장 동력으로 인해 데이터센터 시장이 급성장하고 있으며, 향후 연평균 25% 이상 성장률을 기록하여 2023년 107십억달러 규모에서 2032년 800십억달러 까지 성장할 전망입니다.

[하이퍼스케일 데이터센터 시장 전망]

하이퍼스케일 데이터센터 시장 전망.jpg
하이퍼스케일 데이터센터 시장 전망

출처 : Marketresearch.biz

한편, 하이퍼스케일 데이터센터가 지속 증가함에 따라, 데이터센터용 AI 반도체에 대한 수요 또한 확대되고 있습니다. OMDIA에 따르면
AI반도체 시장 규모는 2022년 약 411억 달러 수준을 기록하였으며, 2028년 약 1,330억 달러 수준으로 확대될 전망이며, 그 중 데이터센터용 AI반도체 시장은 2022년 약 97억 달러의 규모에서 2028년 약 730억 달러로, 약 39.9%의 성장을 전망하고 있습니다.

[AI반도체 시장 전망]

(단위 : 억달러)

ai반도체 시장 전망.jpg
AI반도체 시장 전망

출처 : OMDIA, KDI 경제정보센터

데이터센터 시장은 글로벌 클라우드 서비스 제공기업인 A사, M사 및 G사가 글로벌 시장의 66%를 점유하고 있으며, 상위 3개 업체 중심의 성장이 지속될 것으로 전망됩니다. 당사는 A사, M사 및 G사를 대상으로 데이터센터에 필요한 초고다층 PCB를 공급하고 있으며, 최근 PCB 제품 디자인 및 Spec의 변화로 제품의 두께, 층수, 밀집도, 고속신호 증가 등에 따라 높은 PCB 제조 기술력이 요구되고 있어 당사는 우수한 기술경쟁력과 고객의 니즈에 부합하는 제품의 개발 및 생산을 통해 주요 고객 향 점유율을 확대하기 위해 노력하고 있습니다.4차 산업혁명 이후, 인공지능(AI), 머신러닝 어플리케이션 수요 확대에 따라 데이터센터 시장이 급속도로 확대되고 있으며, 당사는 글로벌 데이터센터 고객들의 급증하는 수요에 선제적으로 대응하기 위해
고다층 PCB 중심으로 생산 설비를 확충하였으며, 기존 공장의 노후설비 교체 및 자동화, 물류 합리화 추진을 통해 글로벌 시장에서의 경쟁력을 강화하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 데이터센터는 데이터 관리 미흡에 따른 보안 이슈, 데이터 센터 관련 법규 및 규제 강화, 자연 재해 등으로 인한 물리적 피해 등의 위험에 노출되어 있습니다. 또한, 기술 발전이 빠르게 진행됨에 따라 당사의 기술력이 타 경쟁사 대비 뒤쳐지거나, 시장 경쟁이 심화될 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

마. AI 가속기 시장 관련 위험
AI 가속기는 인공지능(AI) 모델의 학습 및 추론 과정을 효율적으로 수행하기 위해 설계된 하드웨어 또는 소프트웨어입니다. AI가속기는 크게 하드웨어 가속기, 소프트웨어 가속기로 나눌 수 있으며, 당사는 하드웨어 가속기 중 GPU(그래픽 처리 장치))와 TPU(텐서 처리 장치) 등에 활용되는 초고다층 MLB(Multi Layer Board) PCB를 제작하고 있으며, IT 기반의 제조 환경이 급변하는 상황에서 초집적, 고품질의 제품을 바탕으로 시장을 선도하고 있습니다.
AI가속기 시장은 2023년 172십억달러에서 2027년까지 연평균 32%의 높은 성장세를 기록할 전망
입니다. AI가속기 기술은 매우 빠르게 발전하고 있으며, 글로벌 빅테크 기업인 Nv사, A사 등 주요 기업들이 새로운 아키텍처와 프로세서를 지속적으로 출시하고 있습니다. 이에 따라
기존 기술이 신속하게 구식으로 전락할 수 있으며, 이러한 변화에 적응하지 못하는 기업은 경쟁에서 뒤처질 위험
이 큽니다. 또한,
AI 가속기 생산에 필요한 반도체 부품은 공급망에 대한 의존도가 높아 COVID-19 팬데믹, 글로벌 지정학적 리스크 등에 따른 공급망 중단은 AI가속기 시장에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다. 또한 AI 가속기 개발에는 상당한 자본이 소요되어 시장 수요가 급격히 축소될 경우 재정적 부담이 확대될 수 있는 가능성도 존재합니다. 이러한 시장 리스크에 대응하기 위해 당사는 우수한
품질과 기술 경쟁력을 바탕으로 고객 포트폴리오를 확대하고 주요 고객사의 니즈에 부합한 제품을 개발하기 위해 노력하고 있으나 갑작스럽게 시장 수요가 감소하거나 당사의 기술 경쟁력이 하락하여 주요 고객과의 신뢰를 잃는 경우 당사의 사업에 부정적인 영향
이 발생할 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

AI 가속기는 인공지능(AI) 모델의 학습 및 추론 과정을 효율적으로 수행하기 위해 설계된 하드웨어 또는 소프트웨어입니다. AI가속기는 크게 하드웨어 가속기, 소프트웨어 가속기로 나눌 수 있으며, 당사는 하드웨어 가속기 중 GPU(그래픽 처리 장치))와 TPU(텐서 처리 장치) 등에 활용되는 초고다층 MLB(Multi Layer Board) PCB를 제작하고 있으며, IT 기반의 제조 환경이 급변하는 상황에서 초집적, 고품질의 제품을 바탕으로 시장을 선도하고 있습니다. 시스템 반도체의 일종인 AI가속기는 인공지능, IoT, 자율자동차 등 4차 산업혁명을 위한 핵심부품으로 AI기술의 발전과 데이터 양의 폭팔적인 증가로 인해 AI 가속기 수요는 급증하고 있으며, 특히 머신러닝과 딥러닝 알고리즘을 활용하는 분야에서 가속기가 필수적인 요소로 자리잡고 있습니다. 시장조사기관 Prismark 에 따르면, AI가속기 시장은 2023년 172십억달러에서 2027년까지 연평균 11.5%의 높은 성장세를 기록할 전망입니다. AI기술의 발전에 따라 딥러닝 및 머신러닝 알고리즘 사용이 확대되고 있으며, 대량의 데이터를 처리하고 분석하기 위한 높은 연산 능력에 AI가속기가 필수적이고, Iot, 소셜 미디어, 모바일 기기 등에서 생성되는 대량의 데이터를 처리하고 정보를 추출하기 위해 AI가속기의 필요성이 확대되고 있습니다. 또한, 다수의 기업들이 생산 효율화를 위해 AI기술을 도입하고 있으며, 산업의 디지털 혁신 가속화에 있어서 AI 가속기는 필수적이라고 할 수 있습니다.

[AI가속기 시장 전망]

ai가속기 시장 전망.jpg
ai가속기 시장 전망

출처 : Prismark

당사는 Global Advanced Level PCB 제조기술력을 보유하고 있으며, 급성장하는 AI가속기 시장에서 필수적인 PCB 핵심 공정에 대한 높은 제조 기술력, 오래된 업력을 바탕으로 한 노하우 등을 바탕으로 글로벌 빅테크 기업들을 대상으로 AI 가속기 매출을 확대하고 있습니다. 특히, 글로벌 빅테크 기업인 G사와 NV사를 주요 고객으로 하여 대상회사의 주력 모델에 대한 수요와 차기모델 양산 물량에 선제적으로 대응하기 위해 노력하고 있습니다. G사의 경우 2023년말 기준 진행 샘플 모델 수가 약 30개이며, 차기모델 또한 양산 예정임에 따라 물량이 증가할 전망이며, NV사의 경우 기존모델 전방 수요 증가의 영향으로 물량이 증가하는 과정에서 신규모델 샘플을 진행하고 있어 당사의 주요 고객사향 AI가속기 매출 규모는 지속 확대될 것으로 예상됩니다.다만, AI가속기 기술은 매우 빠르게 발전하고 있으며, 글로벌 빅테크 기업인 Nv사, A사 등 주요 기업들이 새로운 아키텍처와 프로세서를 지속적으로 출시하고 있습니다. 이에 따라 기존 기술이 신속하게 구식으로 전락할 수 있으며, 이러한 변화에 적응하지 못하는 기업은 경쟁에서 뒤처질 위험이 큽니다. 또한, AI 가속기 생산에 필요한 반도체 부품은 공급망에 대한 의존도가 높아 COVID-19 팬데믹, 글로벌 지정학적 리스크 등에 따른 공급망 중단은 AI가속기 시장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 AI 가속기 개발에는 상당한 자본이 소요되어 시장 수요가 급격히 축소될 경우 재정적 부담이 확대될 수 있는 가능성도 존재합니다. 이러한 시장 리스크에 대응하기 위해 당사는 우수한 품질과 기술 경쟁력을 바탕으로 고객 포트폴리오를 확대하고 주요 고객사의 니즈에 부합한 제품을 개발하기 위해 노력하고 있으나 갑작스럽게 시장 수요가 감소하거나 당사의 기술 경쟁력이 하락하여 주요 고객과의 신뢰를 잃는 경우 당사의 사업에 부정적인 영향이 발생할 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

바. 네트워크 인프라 시장 관련 위험

네트워크 인프라 시장은 데이터 전송, 통신, 그리고 연결성을 제공하는 모든 하드웨어와 소프트웨어로 구성된 방대한 분야입니다. 네트워크 인프라 시장은
인공지능(AI) 활용 증대에 따라 데이터 트래픽, 네트워크 처리용량이 증가하며 네트워킹 부하가 가중되고 있고, 높은 해상도와 대용량 파일 전송을 위해 대역폭 요구가 증가
되고 있습니다. 시장 조사 기관 Kings Research에 따르면, 전 세계 네트워크 인프라 시장 규모는 2023년 524.5억 달러 규모로 평가되었으며, 2024년 555.1억 달러에서 2031년 874.6억 달러로 연평균 6.71%의 성장률을 기록할 전망입니다.당사는 PCB 사업의 우수한 기술력와 생산능력을 바탕으로 고객사의 스위치 양산 계획에 맞춰 적시에 PCB를 공급하여 시장 점유율을 확대하기 위해 노력하고 있습니다. 다만
800G 스위치 시장은 기술 발전이 빠르게 진행되고 있어 당사가 최신 기술 트렌드를 따라가지 못할 경우 경쟁에서 뒤쳐질 가능성
이 존재하며,
개발 및 생산 비용이 높아 비용을 효율적으로 관리하지 못할 경우 가격 경쟁력에서 뒤쳐질 수 있습니다
. 또한
800G 스위치 수요는 클라우드 서비스 및 데이터센터 확장에 크게 의존하고 있어 스위치 시장의 전방산업이 급격하게 축소될 경우 스위치 수요가 축소되어 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재
합니다. 이 외에도
시장 경쟁 심화 가능성, 규제 및 법률 이슈 등 예상치 못한 시장상황의 변화에 따라 스위치 시장의 수요가 급격하게 둔화될 경우 당사가 영위하는 네트워크 인프라용 PCB 사업에 부정적인 영향
이 발생할 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

네트워크 인프라 시장은 데이터 전송, 통신, 그리고 연결성을 제공하는 모든 하드웨어와 소프트웨어로 구성된 방대한 분야입니다. 네트워크 인프라 시장은 인공지능(AI) 활용 증대에 따라 데이터 트래픽, 네트워크 처리용량이 증가하며 네트워킹 부하가 가중되고 있고, 높은 해상도와 대용량 파일 전송을 위해 대역폭 요구가 증가되고 있습니다. 시장 조사 기관 Kings Research에 따르면, 전 세계 네트워크 인프라 시장 규모는 2023년 524.5억 달러 규모로 평가되었으며, 2024년 555.1억 달러에서 2031년 874.6억 달러로 연평균 6.71%의 성장률을 기록할 전망입니다. Kings Research는 데이터 소비의 급격한 증가와 네트워크 기술의 발전으로 시장 성장이 가속화되고 있다고 평가하였습니다. 또한, 자율주행차, 스마트시티 및 실시간 IoT 어플리케이션에 활용되는 5G 기술의 수요 증가로 통신 사업자들을 중심으로 5G 인프라에 대한 투자가 증가하며 네트워크 인프라 시장 확대에 기여하였습니다.

[글로벌 네트워크 인프라 시장 전망]

글로벌 네트워크 인프라 시장 전망.jpg
글로벌 네트워크 인프라 시장 전망

출처 : Kings Research

한편, 급성장하는 네트워크 인프라 시장 수요에 연동하여 800G 이더넷 스위치 시장 또한 급격히 성장할 전망입니다. 스위치란 자체 네트워크망을 담당하는 장비로 통신량이 많아져도 전송 속도의 지연 없이 입력한 속도를 보장해주는 네트워크 장비로, 높은 해상도와 대용량 파일 전송에 필수적인 부품입니다. 650 Research Group에 따르면, 800G 스위치는 이전 세대 스위치보다 높은 전송 속도를 제공하며 AI 기반의 트래픽 관리, 자동화된 네트워크 운영 등의 기능을 보유하고 있어 기술적으로 우수하며 높은 대역폭을 제공하여 기존 인프라를 유지한 상태에서 전송 용량을 늘릴 수 있습니다.

[세대별 스위치 시장 전망(40G, 100G, 400G, 800G)]

800G 스위치 시장 전망

출처 : 650 Research Group, 당사 제시

PCB는 스위치의 고속 신호 경로 제공, 전원 공급, 열 관리 등 측면에서 주요한 부품으로 당사는 주요 고객사의 스위치 수요에 선제적으로 대응하여 시장 선점을 위해 노력하고 있습니다. 당사의 주요 고객사의 800G 스위치 양산 계획, 진행 사항은 다음과 같습니다.

[주요 고객사 800G 스위치 양산 계획, 진행 사항]

고객사
진행 사항

C사
샘플 진행 중/'24년 하반기 양산

N사
샘플 진행 중/'24년 하반기 양산

A사
대량 샘플 진행 중/'24년 하반기 양산

J사
초도 양산 진행 중/'24년 하반기 본격 양산

M사
샘플 진행 중/'24년 하반기 ~ '25년 양산

출처 : 당사 제시

당사는 PCB 사업의 우수한 기술력와 생산능력을 바탕으로 고객사의 스위치 양산 계획에 맞춰 적시에 PCB를 공급하여 시장 점유율을 확대하기 위해 노력하고 있습니다. 다만 800G 스위치 시장은 기술 발전이 빠르게 진행되고 있어 당사가 최신 기술 트렌드를 따라가지 못할 경우 경쟁에서 뒤쳐질 가능성이 존재하며, 개발 및 생산 비용이 높아 비용을 효율적으로 관리하지 못할 경우 가격 경쟁력에서 뒤쳐질 수 있습니다. 또한 800G 스위치 수요는 클라우드 서비스 및 데이터센터 확장에 크게 의존하고 있어 스위치 시장의 전방산업이 급격하게 축소될 경우 스위치 수요가 축소되어 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다. 이 외에도 시장 경쟁 심화 가능성, 규제 및 법률 이슈 등 예상치 못한 시장상황의 변화에 따라 스위치 시장의 수요가 급격하게 둔화될 경우 당사가 영위하는 네트워크 인프라용 PCB 사업에 부정적인 영향이 발생할 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

사. 대규모 장치산업 특성 및 투자에 따른 위험

PCB산업은 자본집약적인 대규모 장치산업으로 거액의 투자비가 소요되고 지속적인 설비 업그레이드가 요구되어 신규 진입이 용이하지 않은 산업입니다. 전방산업인 IT 산업의 급성장에 따라 첨단 부품으로서 PCB도 품질과 기능이 날로 향상되어 가고 있으며, 제품의 난이도에 따라 업체간 차별화가 이루어져 있습니다. 특히 다양한 제품사양과 복잡한 제조공정으로 일관제조공정을 갖추기 어려워 장치산업적인 특성을 보유하고 있으며, 설비투자가 가능한 중견, 대기업이 아닌 경우 시장 참여가 어려운 상황입니다. 당사는
고다층 PCB 제조 기술 측면에서 세계적으로 선도적인 기술력을 보유
하고 있습니다. 현재 해
당 분야에서는 국내에는 경쟁사가 존재하지 않으며, 전세계적으로 Advanced Level PCB 제조 기술을 보유한 회사는 당사를 포함 5개사 내외
입니다. 이러한 기술적 강점을 바탕으로 당사는 글로벌 빅테크 기업 중심의 고객 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 당사는 AI, 디지털 전환, 클라우드 컴퓨팅 등 성장 동력을 바탕으로 한 데이터센터 시장의 성장에 따른 수요 증가, 글로벌 빅테크 기업의 인공지능(AI) 가속기 수요 증가 등에 적극적으로 대응하기 위해 MLB 생산에 역량을 집중하고 있습니다. 현재
MLB 기판의 수요 대비 공급이 부족한 상황으로 당사는 적극적인 설비투자를 바탕으로 확대되는 시장을 선제적으로 점유하여 수익성을 확보하기 위해 노력
하고 있습니다. 이렇듯 당사의 우수한 제조 기술력과 수요 대응을 위한 적극적인 투자로 당사의 수익성 증대가 기대되는 상황이나,
전방산업의 업황 변화 혹은 글로벌 주요 고객사와의 관계 유지 여부에 따라 수주 물량 확보에 어려움을 겪을 경우 당사의 가동률 하락을 야기하여 수익성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다. 또한, 국내
PCB 주요 업체의 기술개발 및 생산능력 확충에 따라 당사의 주요 제품인 MLB, 초고다층 PCB 시장 내 경쟁이 심화될 경우 당사의 수익성 및 재무안정성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

PCB산업은 자본집약적인 대규모 장치산업으로 거액의 투자비가 소요되고 지속적인 설비 업그레이드가 요구되어 신규 진입이 용이하지 않은 산업입니다. 전방산업인 IT 산업의 급성장에 따라 첨단 부품으로서 PCB도 품질과 기능이 날로 향상되어 가고 있으며, 제품의 난이도에 따라 업체간 차별화가 이루어져 있습니다. 특히 다양한 제품사양과 복잡한 제조공정으로 일관제조공정을 갖추기 어려워 장치산업적인 특성을 보유하고 있으며, 설비투자가 가능한 중견, 대기업이 아닌 경우 시장 참여가 어려운 상황입니다. 당사는 고다층 PCB 제조 기술 측면에서 세계적으로 선도적인 기술력을 보유하고 있습니다. 현재 해당 분야에서는 국내에는 경쟁사가 존재하지 않으며, 전세계적으로 Advanced Level PCB 제조 기술을 보유한 회사는 당사를 포함 5개사 내외입니다. 이러한 기술적 강점을 바탕으로 당사는 글로벌 빅테크 기업 중심의 고객 포트폴리오를 보유하고 있습니다. 한편, 당사는 전방산업의 급성장에 따른 MLB 수요 증가에 적극적으로 대응하기 위해 MLB 사업부문 관련 시설투자를 2022년 두 차례 집행한 바 있으며, 금번 유상증자를 통해 조달한 자금 중 일부를 제5공장 신설용 시설자금으로 사용할 예정입니다. 세부적으로 당사는 금번 유상증자를 통해 조달하는 자금 중 2,500억원을 제1~4공장 CAPA 증설 및 신규공장인 "제5공장" 준공을 위한 시설자금으로 사용할 계획입니다. 기존 CAPA 증설과 제5공장 준공 및 CAPA 증설을 위한 설비투자를 통해 당사의 생산능력을 확충하여 전방산업의 급증하는 수요에 대응하고 당사의 우수한 기술력을 바탕으로 시장점유율을 지속 확대하여 수익성 증대에 기여할 예정입니다.

[시설 자금 사용 계획]

구분
1차 투자
2차 투자

투자 방향
현 공장 (1~4공장)
신규 5공장

투자 시기
'25년 (12개월)
'25년 ~ '28년(30개월)

투자 비용
800억
3,200억

합계
총 4,000억원

출처 : 당사 제시주) 상기 4,000억원은 유상증자로 조달한 금액 2,500억원 및 회사 내부 보유 자금 및 외부조달(금융권차입 등) 1,500억원으로 충당할 계획입니다,

당사의 기존 제1~4공장은 VIPPO 및 다중적층 공용 공장으로 운영하고 5공장은 다중적층 제품의 반복공정 위주로 운영하여 고부가가치 제품인 다중적층 위주의 생산능력 확보를 통해 수익성을 제고하고자 합니다. 당사의 CAPA 증설 계획 및 증설에 따른 매출액 증가 효과는 아래와 같습니다.

[당사 CAPA 증설 효과]

capa증설효과

출처 : 당사 제시

당사는 위 그림과 같이 금번 시설투자를 단계 별로 구분하여 전방산업의 수요에 체계적으로 대응할 계획이며, 1단계는 제1~4공장 증설 및 제5공장 부지 확보, 2단계는 5공장 준공 및 증설로 각 단계별 세부 내용 및 자금사용 계획은 다음과 같습니다.

[1단계]당사는 금번 CAPA 투자와 관련하여, 1단계로 제1~4공장 증설, 5공장 부지 확보를 진행하고자 합니다. 2025년 예정된 1단계 투자는 기존 제1~4공장의 CAPA 증설과 자동화 설비 투자를 진행할 계획입니다. 신규공장 부지와 관련하여 당사는 제4공장 인근 대원기계공업이 소유하고 있는 대구광역시 달성군 내 토지 약 6,468평 및 건물 4,866.4평 규모의 부동산을 부지로 선정하여 2024년 8월 부지 계약을 완료하였으며, 2025년 4월 부지 소유권 이전 등기가 완료될 예정입니다. 1단계 시설투자 총 소요자금은 800억원이며,
당사는 금번 유상증자를 통해 조달하는 자금 중 2025년 사용 예정인 770억원을 1단계 시설투자에 사용할 예정입니다. 1단계 시설투자 관련 세부 자금사용 현황 및 계획은 다음과 같습니다.

[ 1단계 시설투자 세부 자금사용 현황 및 계획 ]

(단위 : 억원)

구분
2024년
2025년
합계

제1~4공장CAPA투자
적층
-
152
152

도금
20
270
290

외층
-
57
57

메꿈
-
5
5

검사
-
40
40

가공
-
168
168

기타
-
15
15

자동화 설비
10
63
73

합계
30
770
800

유상증자를 통해 조달하는 자금의 사용 계획
0
770
770

출처 : 당사 제시주1) 실제 운영 상황에 따라 사용금액 및 시기는 변경될 수 있습니다.주2) 2024년 소요자금은 자체자금을 통해 집행하였습니다.

[2단계]당사는 2단계로 제5공장 준공 및 CAPA 증설을 위한 시설투자를 진행할 계획입니다. 공장 부지 소유권 이전 등기가 완료되는 2025년 1분기 이후부터 제5공장 착공 및 유틸리티 공사를 시작하여 2027년 1분기 준공 완료를 목표로 하고 있으며, 2028년 중 CAPA 증설까지 완료할 계획입니다. 제5공장은 다중적층 전용공장으로, 다중적층 제품의 반복공정 위주로 운영하여 운영 효율성을 극대화하고 당사의 생산능력을 확충할 계획입니다. 2단계 설비투자 총 소요자금은 3,200억원으로 당사는 금번 유상증자를 통해 조달하는 자금 중 약 1,730억원을 2단계 시설투자에 사용할 예정이며, 부족자금은 자체자금 및 금융권 차입 등으로 충당할 예정입니다. 2단계 시설투자 관련 세부 자금사용 현황 및 계획은 다음과 같습니다.

[ 2단계 시설투자 세부 자금사용 현황 및 계획 ]

(단위 : 억원)

구분
2025년
2026년
2027년
2028년
합계

신규투자 (5공장)
건축/유틸리티
778
532
103
-
1,413

내층
-
-
38
38
76

적층
-
30
71
105
206

가공
-
46
107
267
420

도금
-
70
165
344
579

외층
-
26
60
185
271

메꿈
-
6
14
37
57

인쇄
-
-
-
41
41

검사
-
7
17
44
68

기타
-
11
22
2
35

자동화 설비
-
15
16
3
34

합계
778
743
613
1,066
3,200

유상증자를 통해 조달하는 자금의 사용 계획
778
743
209
-
1,730

출처 : 당사 제시주1) 실제 운영 상황에 따라 사용금액 및 시기는 변경될 수 있습니다.주2) 부족자금은 회사의 자체자금 및 금융권 차입 등으로 충당할 예정입니다.

당사가 2024년 11월 08일 진행한 신규 시설투자 관련 공시는 아래와 같습니다.

[신규 시설투자 등]

1. 투자구분
신규시설투자

- 투자대상
신규공장 증설 및 설비투자

2. 투자내역
투자금액(원)
400,000,000,000

자기자본(원)
266,778,163,292

자기자본대비(%)
149.9

대규모법인여부
미해당

3. 투자목적
신규공장 신설 및 설비투자를 통한 매출 증대

4. 투자기간
시작일
2024-11-08

종료일
2028-12-31

5. 이사회결의일(결정일)
2024-11-08

- 사외이사 참석여부
참석(명)
1

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
참석

6. 공시유보 관련내용
유보사유
-

유보기한
-

7. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
1. 상기 투자내역의 자기자본은 2023년말 연결재무제표 기준입니다.2. 상기 투자금액에 대한 자금은 향후 회사의 자금계획에 따라 내부보유자금 및 외부조달로 충당할 예정입니다.3. 상기 투자기간은 이사회 결의일 당일 기준으로 작성되었으며, 투자금액 및 투자기간은 향후 투자 진행 과정에서 변경될 수 있습니다.※ 이 내용은 풍문또는보도에대한해명(미확정) 공시(2024년 09월 20일)에 대한 확정 공시사항입니다.

※ 관련공시
2024-09-20 풍문 또는 보도에 대한 해명(미확정)

출처 : 금융감독원 전자공시시스템

한편, 국내 PCB 산업 내 주요 업체, 재무현황 및 실적 현황은 다음과 같으며, 이 밖에 해외 주요 경쟁사로는 대만의 Zhen Ding, Unimicron, 중국의 Dongshan, 일본의 Nippon Mektron 등이 있습니다.

[주요 국내 경쟁사 현황]

(단위 : 백만원)

구분
이수페타시스
심텍
대덕전자
비에이치
코리아써키트
디에이피

설립일
1972/02/14
2015/07/01
2020/05/04
1999/05/01
1972/04/11
1987/11/28

최대주주
(주)이수
심텍홀딩스
(주)대덕
이경환
(주)영풍
(주)대명화학

주요 제품
MLB
Module PCB,Package Substrate
PKG substrateMLB
FPCB
HDIPKG substrate
HDI

자산총계
626,436
1,176,061
1,127,536
1,089,361
1,236,457
328,661

부채총계
359,658
705,623
259,199
438,800
526,567
231,735

자본총계
266,778
470,438
868,336
650,561
709,890
96,926

매출액
675,333
1,041,896
909,651
1,591,992
1,332,234
403,492

영업이익
62,169
(88,124)
23,732
84,792
(32,101)
(13,064)

당기순이익
47,723
(115,144)
25,378
84,855
(28,266)
(12,544)

상장여부
KOSPI
KOSDAQ
KOSPI
KOSPI
KOSPI
KOSDAQ

출처 : 금융감독원 전자공시시스템주1) 2023년말 연결기준주2) 대덕전자는 2020년 5월 1일을 분할기일로 주식회사 대덕(구, 대덕전자 주식회사)에서 인적분할의 방법으로 2020년 5월 4일 신규설립되었습니다.주3) 삼성전기와 LG이노텍 또한 PCB 제조업을 영위하고 있으나, PCB 제조업보다 타 사업 매출비중이 높아 생략하였습니다.

[글로벌 주요 경쟁업체]

구 분
업체명

중 국
Dongshan, Shennan, Shengyi

대 만
ZhenDing, Unimicron, WUS, Gold Circuits, Tripod

미 국
TTM, Sanmina

일 본
Nippon Mektron, Yamamoto

출처 : 당사 제시

당사는 AI, 디지털 전환, 클라우드 컴퓨팅 등 성장 동력을 바탕으로 한 데이터센터 시장의 성장에 따른 수요 증가, 글로벌 빅테크 기업의 인공지능(AI) 가속기 수요 증가 등에 적극적으로 대응하기 위해 MLB 생산에 역량을 집중하고 있습니다. 현재 MLB 기판의 수요 대비 공급이 부족한 상황으로 당사는 적극적인 설비투자를 바탕으로 확대되는 시장을 선제적으로 점유하여 수익성을 확보하기 위해 노력하고 있습니다. 이렇듯 당사의 우수한 제조 기술력과 수요 대응을 위한 적극적인 투자로 당사의 수익성 증대가 기대되는 상황이나, 전방산업의 업황 변화 혹은 글로벌 주요 고객사와의 관계 유지 여부에 따라 수주 물량 확보에 어려움을 겪을 경우 당사의 가동률 하락을 야기하여 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 국내 PCB 주요 업체의 기술개발 및 생산능력 확충에 따라 당사의 주요 제품인 MLB, 초고다층 PCB 시장 내 경쟁이 심화될 경우 당사의 수익성 및 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

아. 환율변동 관련 위험

글로벌 데이터센터 고객이 급증하는 상황에서 당사는 우수한 시장 지위와 기술력을 바탕으로 고다층 PCB 중심의 사업구조를 구축하였으며, 현재
당사의 주요 고객사는 글로벌 IT 기업 중심으로 이루어져 있어, 당사는 수출 비중이 매우 높은 상황
입니다. 당사의 별도기준 수출비중은 2021년 95.67%, 2022년 96.09%, 2023년 96.52%로 95%를 상회하는 수준입니다. 이러한
당사의 수출 중심의 매출구조로 인해 환율의 변동은 당사의 실적에 미치는 영향이 큰 편
입니다.당사의 2024년 상반기 별도기준 수출 비중은 약 97.97%로, 당사는 원화강세보다 원화약세가 수익성에 우호적인 전형적인 수출 기업 구조를 보유하고 있습니다.
달러 강세가 정점을 찍은 만큼 당분간 환율은 안정세를 보일 전망이나, 여전히 미국 및 글로벌 중앙은행의 정책 변화, 이스라엘-하마스 전쟁의 확산, 미국 대통령 선거 등 환율 변동성을 확대시킬 수 있는 요인이 상존
하고 있습니다. 환
율 변동은 당사의 수익성에 직접적인 영향을 미칠 수 있는 점
투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

글로벌 데이터센터 고객이 급증하는 상황에서 당사는 우수한 시장 지위와 기술력을 바탕으로 고다층 PCB 중심의 사업구조를 구축하였으며, 현재 당사의 주요 고객사는 글로벌 IT 기업 중심으로 이루어져 있어, 당사는 수출 비중이 매우 높은 상황입니다. 당사의 별도기준 수출비중은 2021년 95.67%, 2022년 96.09%, 2023년 96.52%,
2024년 3분기 97.69%를 기록하며 지속적으로 95%를 상회하는 수준입니다. 이러한 당사의 수출 중심의 매출구조로 인해 환율의 변동은 당사의 실적에 미치는 영향이 큰 편입니다.

[당사 국내외 매출 실적 및 비중 추이(별도기준)]

(단위 : 백만원, %)

사업부문
매출유형
품 목
2024년 3분기

2023년
3분기

2023년
2022년
2021년

실적
비중
실적
비중
실적
비중
실적
비중
실적
비중

PCB사업
상품
인쇄회로기판
수 출
1,107
44.76%
1,786
57.32%
2,759
49.14%
1,156
53.94%
1,223
48.71%

내 수
1,366
55.24%
1,330
42.68%
2,855
50.86%
987
46.06%
1,289
51.33%

합 계
2,473
100.00%
3,116
100.00%
5,614
100.00%
2,143
100.00%
2,511
100.00%

제품
인쇄회로기판
수 출
510,924
97.94%
413,425
96.63%
556,163
96.99%
476,611
96.27%
346,536
96.00%

내 수
10,764
2.06%
14,406
3.37%
17,268
3.01%
18,459
3.73%
14,451
4.00%

합 계
521,688
100.00%
427,831
100.00%
573,431
100.00%
495,070
100.00%
360,987
100.00%

합 계
수 출
512,031
97.69%
415,211
96.35%
558,922
96.52%
477,767
96.09%
347,759
95.67%

내 수
12,130
2.31%
15,736
3.65%
20,123
3.48%
19,446
3.91%
15,740
4.33%

합 계
524,161
100.00%
430,947
100.00%
579,045
100.00%
497,213
100.00%
363,499
100.00%

출처 : 당사 사업보고서 및 분기보고서주) 비중은 각 매출유형별 비중으로 기재하였습니다.

원/달러 추이를 살펴보면 2020년 하반기부터 백신 개발 기대감에 따른 달러화 약세와 한국 증시 활성화로 인한 원화 강세가 겹치며 2020년말 원/달러 환율은 1,088원을 기록하였습니다. 2021년초 부터 코로나로 하락했던 미국 경제의 회복 기대감과 함께 기대 인플레이션 상승에 따라 원달러 환율은 다시 상승 기조로 돌아섰습니다. 이후 2022년 들어서면서 러시아-우크라이나 전쟁과 함께 미국 기준 금리 인상에 대한 우려로 불확실성이 증대로 안전자선 선호에 따른 강달러 현상이 지속되며 원/달러 환율은 2022년 10월 1,430원대까지 상승하였습니다. 이후 미국 소비자물가 상승세 둔화와 미 중앙은행의 긴축 속도 조절의 영향으로 하락세를 보이기 시작하였고, 중국의 리오프닝 기대감 속에 위안화가 강세를 보이며 원달러 환율은 안정을 되찾기 시작하였습니다.

2023년 초 미국의 긴축 종료 기대감이 증가하며 원/달러 환율은 1,300원을 하회하기도 했으나, 2월 이후 인플레이션 둔화 속도가 줄어들고, 고용지표가 안정적으로 유지되며 추가 긴축 가능성이 높아지면서 다시 증가추세를 보였으며, 2023년 5월 평균 원/달러 환율은 1,328.21원을 기록하였습니다. 2023년 6월 미국 연방준비제도의 기준금리 동결 결정으로 미국의 긴축 정책에 대한 경계감이 완화됨에 따라 2023년 6월 평균 원/달러 환율은 1,296.71원으로 하락하였으며, 2023년 7월 평균 원/달러 환율은 1,286.30원으로 소폭 하락하였습니다. 다만, 2023년 7월 28일 미국 연방준비제도가 여전히 물가상승 수준이 높다는 견해를 밝히며 기준금리 0.25%p 인상을 단행하였습니다. 또한, 2023년 9월, 11월 및 12월 FOMC에서는 기준금리를 동결하였으며, 기준금리 인하 시점을 논의하기 시작했다고 밝혔습니다. 그럼에도 미국의 소비자물가지수(CPI) 및 생산자물가지수(PPI) 하락에 따른 인플레이션 우려 둔화, Fed 위원들의 통화정책 완화 발언들에 따라 11월, 12월 환율은 1,300원 이하로 하락 추세를 보였으나 2024년 들어 다시 원/달러 환율이 1,300원을 넘어서는 모습을 보였습니다. 2024년 9월 및 11월 FOMC에서 2차례의 금리인하를 단행하였으나 트럼프 재집권 이후 통화정책 불확실성에 의해 원-달러 환율은 최근 1,400원을 넘기며 고환율에 대한 우려가 다시 높아지고 있는 상황입니다.

[원-달러 환율 추이]

원-달러 환율 추이.jpg
원-달러 환율 추이

출처 : 서울외국환중개(2024.11.15)

당사는 화폐성항목의 결제시점에 생기는 외환차이와 화폐성항목의 환산에 사용한 환율이 회계기간 중 최초로 인식한 시점이나 전기의 연결재무제표 환산시점의 환율과 다르기 때문에 생기는 외환차이는 그 외환차이가 생기는 회계기간의 손익으로 인식하고 있으며, 비화폐성항목에서 생긴 손익을 기타포괄손익으로 인식하는 경우에 그 손익에 포함된 환율변동효과도 기타포괄손익으로 인식하며, 비화폐성항목에서 생긴 손익을 당기손익으로 인식하는 경우에는 그 손익에 포함된 환율변동효과도 당기손익으로 인식하고있습니다.

당사는 USD, JPY, CNH, NTD 통화 가격 변동에 주로 영향을 받으며 구체적으로 환위험에 노출된 당사의 자산은 다음과 같습니다. 당사는 외화부채규모가 외화자산보다 크기 때문에 환율상승 시 환산손실이 발생하여 재무 및 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

[환위험에 대한 노출정도]

(단위: 천원)

구 분
USD
EUR
JPY
CNH
NTD

현금및현금성자산
37,630,693
-
-
30,511
53,929

상각후원가측정금융자산
-
-
-
-
-

매출채권
134,460,836
-
-
-
-

미수금
2,126,429
-
-
-
-

미수수익
58,628
-
-
-
-

임차보증금
26,706
-

16,455
50,287

매입채무
(47,287,786)
-
(403,430)
-
-

미지급금
(16,796,332)
(80,661)
-
-
-

단기차입금
(6,598,000)
-
-
-
-

리스부채
-
-
-
-
(465,305)

순노출
103,621,174
(80,661)
(403,430)
46,966
(361,088)

출처 : 당사 2024년 3분기 분기보고서

연결기업은 내부적으로 원화 환율 변동에 대한 환위험을 정기적으로 측정하고 있습니다. 보고기간종료일 현재 각 외화에 대한 기능통화의 환율 5% 상승하는 경우 예상되는 자본 및 손익의 법인세 반영 전 변동금액은 다음과 같습니다.

[환율 변동시 자본 및 손익의 법인세 반영 전 변동]

(단위: 천원)

구 분
2024년 3분기말
2023년말

자 본
손 익
자 본
손 익

USD
5,181,059
5,181,059
3,946,718
3,946,718

EUR
(4,033)
(4,033)
-
-

JPY
(20,172)
(20,172)
(14,731)
(14,731)

CNH
2,348
2,348
(65)
(65)

NTD
(18,054)
(18,054)
(3,697)
(3,697)

출처 : 당사 2024년 3분기 분기보고서주) 상기 제시된 통화에 비하여 원화의 환율이 하락하는 경우, 다른 변수가 동일하다면 상기 제시된 것과 반대의 효과가 발생할 것입니다.

참고로 당사의 2024년 3분기말 적용된 환율은 다음과 같습니다.

[당사 적용 환율]

(단위: 원)

구 분
평균환율
기말환율

2024년 3분기
2023년 3분기
2024년 3분기말
2023년말

USD
1,352.85
1,300.32
1,319.60
1,289.40

EUR
1,470.30
1,409.37
1,474.06
1,426.59

JPY(100)
894.99
943.69
924.51
912.66

CNH
187.57
184.79
188.74
180.84

NTD
42.24
42.06
41.77
41.98

출처 : 당사 2024년 3분기 분기보고서

당사의 2024년 3분기 별도기준 수출 비중은 약 97.69%로,
당사는 원화강세보다 원화약세가 수익성에 우호적인 전형적인 수출 기업 구조를 보유하고 있습니다. 달러 강세가 정점을 찍은 만큼 당분간 환율은 안정세를 보일 전망이나, 여전히 미국 및 글로벌 중앙은행의 정책 변화, 이스라엘-하마스 전쟁의 확산, 트럼프 재집권 등 환율 변동성을 확대시킬 수 있는 요인이 상존하고 있습니다. 환율 변동은 당사의 수익성에 직접적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

자. 연구개발 관련 위험
당사가 영위하는 사업은 첨단기술사업으로 투자를 늘려 막대한 연구개발비와 장기에 걸친 투자 및 연구기간이 소요
됩니다. 또한
내외부적인 요인으로 인하여 개발이 지연되거나 추가적인 비용 지출이 요구될 경우도 존재하며 연구개발을 둘러싼 높은 불확실성도 존재
하고 있습니다. 장
기적인 연구개발 전략과 사업계획, 그리고 그에 맞는 자금운용계획을 적정하게 수립하지 못할 경우 당사의 수익성 및 재무안정성에 부정적인 영향
이 있습니다.
당사는 연구개발비용으로 2024년 3분기 누적 약 46억원, 2023년 53억원, 2022년 41억원을 집행하였으며 이는 당사 연결기준 각 시기별 매출액 대비 0.88%, 0.91%, 0.82% 수준입니다.
또한, 당사의 연구개발 인력은
2022년 45명에서 2023년 61명, 2024년 3분기 기준 67명으로 지속 증가하고 있습니다.
이러한 당사의
R&D 역량 강화를 위한 노력에도 불구하고 연구개발의 특성 상 연구개발의 결과가 실적에 반영되기까지 상당한 시간이 필요하며, 연구개발 과정에서 개발을 실패할 위험도 상존
하고 있습니다. 또한, 당사의 핵심 연구개발 인력이 타 경쟁사로 이동할 경우, 기술유출 등의 위험 또한 존재합니다. 당사의
연구개발 실패 혹은 연구개발 인력 이탈 등의 사유로 당사의 기술 경쟁력이 약화될 경우, 당사의 수익성 및 성장성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

당사가 영위하는 사업은 첨단기술사업으로 투자를 늘려 막대한 연구개발비와 장기에 걸친 투자 및 연구기간이 소요됩니다. 또한 내외부적인 요인으로 인하여 개발이 지연되거나 추가적인 비용 지출이 요구될 경우도 존재하며 연구개발을 둘러싼 높은 불확실성도 존재하고 있습니다. 장기적인 연구개발 전략과 사업계획, 그리고 그에 맞는 자금운용계획을 적정하게 수립하지 못할 경우 당사의 수익성 및 재무안정성에 부정적인 영향이 있습니다.

당사는 연구개발비용으로 2024년 3분기 누적 약 46억원, 2023년 53억원, 2022년 41억원을 집행하였으며 이는 당사 연결기준 각 시기별 매출액 대비 0.88%, 0.91%, 0.82% 수준입니다. 당사의 연구개발 비용 추이는 다음과 같습니다.

[당사 연구개발 비용 추이]

(단위: 백만원)

과 목
2024년 3분기
2023년
2022년

원 재 료 비
1,981
2,296
1,972

인 건 비
889
991
831

감 가 상 각 비

-
-

위 탁 용 역 비

-
-

기 타
1,737
1,970
1,304

연구개발비용 계
4,607
5,257
4,107

회계처리
판매비와 관리비

-
-

제조경비
4,607
5,257
4,107

개발비(무형자산)

-
-

연구개발비 / 매출액 비율[연구개발비용계÷당기매출액×100]
0,88%
0.91%
0.82%

출처 : 당사 2024년 3분기 분기보고서

이와 같이 당사는 지속적인 시장선도를 위해 고성장 분야의 제품개발과 핵심부품 및 핵심기술 역량 확보에 역점을 두고 연구개발을 추진하고 있습니다. 당사의 증권신고서 제출일 전일 기준 연구개발 실적은 다음과 같습니다.

[당사 연구개발 실적]

연구과제명
연구기간
연구실적
상품화시 주요내용

1.800G Data Center Networking
2023년 01월~2026년 12월
- 800G Data Center Network용 PCB 연구 개발
- 기술력향상 기여

: 800G급 초고속 데이터 전송을 지원하는 PCB 설계 및 제조 기술 개발

고속 데이터 전송을 위한 신호 무결성(Signal Integrity) 유지 기술 확보

- Backdrill Stub Length 최소화 Sense Hardware/Software 개발

: 신호 손실을 최소화하기 위한 Backdrill Stub Length 감소 기술 개발

하드웨어 및 소프트웨어 통합 솔루션 개발로 Backdrill 공정의 정밀도 향상

- Back Drill Registration 기술 안정화

: 고속 신호 전송에서 필수적인 Back Drill Registration의 안정성 확보

정밀한 드릴링 기술을 통해 PCB 제조 오차 최소화

- 3D SI 시뮬레이션을 활용한 디자인 사전 분석

: 3D 시뮬레이션을 통한 설계 최적화로 신호 무결성 유지

PCB 설계 초기 단계에서의 문제점 예측 및 해결

2. AI accelerator
2023년 05월~2026년 12월
- AI Accelerator용 PCB 개발 (고밀도 직접 회로)
- 기술력향상 기여

: AI 연산 가속을 위한 고밀도 PCB 설계 및 제조 기술 개발

- Stacked Via 기술 안정화 및 신뢰성 향상

: 고속 및 고밀도 회로를 위한 Stacked Via 기술 개발

신뢰성 있는 Via 연결을 위한 기술적 안정성 확보

- Multi Lamination 최적화 기술 개발

: 다중 적층 PCB 제조를 위한 최적화된 적층 기술 개발

고신뢰성 다층 PCB 제작을 위한 공정 조건 확립

- High Aspect Ratio 기술 안정화

: 고비율 아스펙트의 Via 제조 기술 개발

고신뢰성 및 고성능 PCB를 위한 Via 안정성 및 제조 기술 향상

3. 신규 소재, 신규 공법 개발
2021년 09월~2024년 12월
- Super Ultra Low Loss & Ultra Low Loss Halogen Free Material 개발
- 국책과제 Prj.참여

: 환경 친화적 할로겐 프리 소재 개발을 통한 초저손실 특성 구현

신호 전송 손실을 최소화하는 고성능 PCB 소재 연구

- 극저조도 표면처리 용액 개발 및 공정 조건 최적화

: 저저도 표면처리 용액 개발을 통한 PCB 표면 품질 향상

최적화된 공정 조건을 통해 제조 공정의 효율성 및 신뢰성 증대

차세대 6G 통신을 위한 초고속 PCB 공정 기술 연구

6G급 신호 전송에서의 손실을 최소화하는 PCB 설계 및 제조 기술 개발

- 산학연 공동 연구개발 진행

: 학계 및 연구기관과의 공동 연구개발을 통한 기술 시너지 효과 창출

최신 연구 결과를 제조 현장에 신속히 적용하여 기술 혁신 도모

출처 : 당사 2024년 3분기 분기보고서

또한, 당사는 기업부설연구소를 조직하여 국내외 우수 연구개발 인력을 관리하고 R&D 역량을 강화하기 위해 노력하고 있습니다. 연구개발에 대한 집중적인 투자는 당사의 지속적인 성장을 뒷받침하는 핵심적 역할을 수행해 왔으며 R&D 역량 강화를 위해 연구개발 인력을 확충하였고, 당사의
연구개발 인력은 2022년 45명에서 2023년 61명, 2024년 3분기 기준 67명으로 지속 증가하고 있습니다. 당사의 최근 연구개발 인력 현황은 다음과 같습니다.

[당사 연구개발인력 현황]

(단위: 명)

구분
박사
석사
학사
전문학사
기타
계

2024년 3분기
-
10
51
-
6
67

2023년
-
8
47
-
6
61

2022년
-
9
30
-
6
45

출처 : 당사 사업보고서 및 분기보고서주) 인력에는 연구전담요원, 연구보조원 및 연구관리직원이 포함되어 있습니다.

이러한 당사의 R&D 역량 강화를 위한 노력에도 불구하고 연구개발의 특성 상 연구개발의 결과가 실적에 반영되기까지 상당한 시간이 필요하며, 연구개발 과정에서 개발을 실패할 위험도 상존하고 있습니다. 또한, 당사의 핵심 연구개발 인력이 타 경쟁사로 이동할 경우, 기술유출 등의 위험 또한 존재합니다. 당사의 연구개발 실패 혹은 연구개발 인력 이탈 등의 사유로 당사의 기술 경쟁력이 약화될 경우, 당사의 수익성 및 성장성에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

차. 환경 규제 관련 위험

당사가 영위하고 있는 PCB 사업은 환경과 관련한 화학물질관리법, 물환경보전법, 녹색성장 기본법 등 다양한 법적 규제하에 있으며, 당사의 생산공정상 수질오염물질이 발생되고 있고, 화학물질 관리를 포함하여 각 환경 분야에 해당되는 법과 제도에 따라 규제를 받고 있습니다. 이러한 규제와 환경기준을 충족하기위해 여러가지 형태의 환경오염방지시설을 설치하였으며, 사업장 폐기물을 관리하기 위한 시설과 폐수를 처리하고 재활용하는 시설도 포함되어 있습니다. 당사는
환경 관련 규제를 준수하기 위해 ESH(환경안전보건) 방침을 설정하고 온실가스 감축을 위해 에너지 합리화활동 협의체를 구성하는 등 환경보호를 위해 다양한 노력
을 기울이고 있습니다. 그럼에도 불구하고 향후
정부의 환경 관련 규제가 강화될 경우 당사의 사업에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재
하며,
당사가 정부 규제를 위반할 경우 벌과금 등이 발생하여 당사의 실적에 부정적인 영향이 발생할 가능성이 존재
합니다. 또한, 이러한
정부 규제의 영향으로 당사의 제조 공정에 제약 사항이 발생할 경우, 당사의 수익성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사가 영위하고 있는 PCB 사업은 환경과 관련한 화학물질관리법, 물환경보전법, 녹색성장 기본법 등 다양한 법적 규제하에 있으며, 당사의 생산공정상 수질오염물질이 발생되고 있고, 화학물질 관리를 포함하여 각 환경 분야에 해당되는 법과 제도에 따라 규제를 받고 있습니다. 이러한 규제와 환경기준을 충족하기위해 여러가지 형태의 환경오염방지시설을 설치하였으며, 사업장 폐기물을 관리하기 위한 시설과 폐수를 처리하고 재활용하는 시설도 포함되어 있습니다. 당사는 DQS, 한국산업안전보건공단 등 인증기관으로 부터 당사의 대구 사업장에 ESH(Environment, Safety, Health) 경영시스템 인증을 취득하였으며, 자체적으로 환경안전보건방침(ESH Policy)을 설정하여 방침을 달성하기 위한 세부목표를 수립하고 전 임직원에게 방침을 전달하는 등 ESH 경영시스템을 효율적으로 운영하고 있습니다. 또한, 당사는 ESH경영활동의 객관성 확보 및 효과를 극대화하기 위하여, 담당조직에서는 내부전문가를 양성하며, 모든 부서에도 담당자를 지정하여 기업활동으로 인해 발생되는 안전보건영향을 모니터링하고, 국내외 인증규격에 따라 체계적이고 선행적인 ESH 경영관리를 실시하고 있습니다. 당사의 ESH경영시스템 인증 현황 및 ESH 방침은 다음과 같습니다.

[ESH(Environment, Safety, Health) 경영시스템 인증 현황]

구분
해당 사업장
최초취득시기
인증만료예정일
인증기관

ISO14001
대구
1998-08-01
2025-11-17
DQS

ISO45001
대구
2004-11-24
2025-11-20
DQS

KOSHA-MS
대구
-
2025-07-20
한국산업안전보건공단

출처 : 당사 2024년 3분기 분기보고서

ESH 방침

1. ESH(Environment, Safety, Health) 법규의 준수2. 지속적인 ESH 리스크 개선3. 환경오염 최소화 및 무재해 사업장 구축4. 지속 가능한 자원이용 및 기후변화 완화5. 전(全) 임직원의 협의와 참여

한편, 당사는 기후위기 대응을 위한 탄소중립ㆍ녹색성장 기본법 제27조 및 온실가스 에너지 관리업체의 지정관리등에 관한 지침에 따라 목표관리업체로 지정되었습니다. 또한, 온실가스 배출권의 할당 및 거래에 관한 법률 제8조 및 동법 시행령 제9조에 따라 '배출권거래제 제3차 계획기간(2021년~2025년) 할당대상업체'로 지정, 고시되었습니다. 이와 관련하여 당사는 하기의 보고절차에 준하여 관련 부처에 보고하고 있습니다.1. 배출량 산정, 명세서 작성 : 매년 3월 28일한 작성2. 제3자 명세서 검증 : 매년 3월 30일한 검증(산업통상자원부)3. 감축량 협의 및 확정 : 매년 9월 30일한 (산업통상자원부)4. 온실가스 감축 이행계획서 제출 : 매년 12월 30일한(에너지관리공단, 산업통상자원부)또한, 당사는 온실가스 감축을 위해 에너지 합리화활동 협의체를 구성하여 월 1회 운영을 통해 에너지 순찰 및 개선사항을 지속적으로 관찰하고 있으며, 온실가스 인벤토리 시스템을 구축하고, 매년 관리사항을 보고하고 있습니다. 이를 통해 도출된 개선점을 바탕으로 온실가스 감축 이행계획서를 작성하고, 감축노력을 지속하고 있습니다. 또한, 기존 설비에 온실가스저감장치 설치를 통한 배출량 저감 유도등의 노력을 하고 있습니다. 이러한 노력을 바탕으로 당사의 온실가스 배출량은 최근 5개년 간 약 41,000 ~ 약 59,000tCO²수준을 기록하고 있으며, 동 기간 에너지사용량은 약 690 ~ 840TJ 수준을 기록하고 있습니다. 당사의 최근 5년 온실가스 배출량 및 에너지 사용량 정보는 다음과 같습니다.

[당사 온실가스 배출량 및 에너지 사용량 추이]

년도
2023년
2022년
2021년
2020년
2019년

온실가스 배출량(tCO²)

-
59,064
41,275
51,187
52,566
47,552

에너지사용량(TJ)
가스
132
109
110
120
120

이동연소
2
1
-
-
-

전기
700
620
587
593
604

합계
834
730
697
713
724

출처 : 당사 2024년 3분기 분기보고서주1) 대상은 국내 사업장 기준이며, 정부에 신고된 당사 온실가스 배출량 및 에너지 사용량입니다.주2) 온실가스 배출량 및 에너지 사용량은 정부의 배출량 적합성 평가에 따라 변동될 수 있습니다.

당사는 환경 관련 규제를 준수하기 위해 ESH(환경안전보건) 방침을 설정하고 온실가스 감축을 위해 에너지 합리화활동 협의체를 구성하는 등 환경보호를 위해 다양한 노력을 기울이고 있습니다. 그럼에도 불구하고 향후 정부의 환경 관련 규제가 강화될 경우 당사의 사업에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재하며, 당사가 정부 규제를 위반할 경우 벌과금 등이 발생하여 당사의 실적에 부정적인 영향이 발생할 가능성이 존재합니다. 또한, 이러한 정부 규제의 영향으로 당사의 제조 공정에 제약 사항이 발생할 경우, 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

카. 신규 사업 진출에 따른 위험

당사는 오랜 업력과 우수한 사업경쟁력 및 기술경쟁력을 바탕으로 PCB 산업 내 우수한 시장 지위를 보유하고 있음에도 불구하고,
단일사업을 영위함에 따라 전방산업 시황 변동에 따른 실적 변동 리스크 등에 노출
되어 왔습니다.
전방산업의 개선과 당사 제품에 대한 수요 확대로 2022년 이후 당사의 수익성이 대폭 개선되기는 하였으나, 여전히 PCB 제조 단일사업을 영위하고 있는 당사의 특성 상 단일 사업 영위에 따른 실적 변동 리스크는 상존하는 상황이며,

이러한 리스크 해소를 목적으로 당사는 사업 포트폴리오 강화를 위한 신성장동력을 확보하기 위해 신규 사업 진출을 적극적으로 모색하여 왔습니다.
당사는 기술력, 상업화 및 확장성 측면에서 PCB 수직적 연관 사업인 CCL(동박적층판) 사업 등 PCB 원재료 관련 사업, 수평적 사업확장 차원에서 FC-BGA, 반도체 패키징 사업 등을 검토하였으나 PCB 산업의 밸류체인이 협소하여 연관사업 분야의 신규사업 아이템 발굴이 어렵고 관련 사업을 영위하고 있는 기업 중 적정 인수대상을 발견하기에 어려움이 존재하였습니다.

당사의 기획팀은
사업영역 확장을 통한 기업의 지속성장을 도모하기 위해 신규 사업에 대한 검토를 지속하였으며, 탄소나노튜브 사업이 당사의 기준에 부합하는 사업이라고 판단, 탄소나노튜브 사업을 영위하고 있는 제이오 인수를 결정
하였습니다.
당사의 인수대상회사인 제이오의 2024년 3분기말 기준 매출의 88.2%는 플랜트 엔지니어링 부문에서 발생하고 있으며, 당사가 신규사업 아이템으로 선정한 탄소나노튜브를 제조하는 전재소재 부문의 매출비중은 11.8% 수준으로 탄소나노튜브 사업의 매출비중이 높지 않은 편입니다. 다만, 제이오는 글로벌 최고의 탄소나노튜브 대량생산 연속기술을 통해 독보적인 기술 경쟁력을 확보하고 있으며, 세계 최초로 탄소나노튜브 대량생산에 성공하였고, 탄소나노튜브 생산의 Full Line-up을 보유한 세계 유일의 기업으로 탄소나노튜브 산업 내 우수한 기술 경쟁력을 보유한 회사입니다. 또한, 국내에서 탄소나노튜브 제조 사업을 영위하고 있고 양산체계를 갖춘 회사는 LG화학, 제이오 및 금호석유화학 3개 사이며, 그 중 제이오가 당사가 인수하기에 적정한 기업이라고 판단하였습니다. 제이오의 탄소나노튜브 생산 Capa는 연간 2,000톤 수준으로 탄소나노튜브 산업 내에서 우수한 경쟁력을 갖추고 있습니다.
인수 대상회사인
제이오는 탄소나노튜브 생산의 Full Line-up을 구축한 글로벌 CNT 리딩 컴퍼니로 주력 제품은 Multi-Wall 및 Thin-Wall 탄소나노튜브
입니다. 또한 향후 실리콘음극재에 적용될 Single-Wall 제품의 경우 연구개발 완료 후 고객사 샘플 테스트 진행 중에 있습니다.
당사는 금번 제이오 인수를 통해 중장기적인 신성장 동력을 얻고, 미래에 더욱 성장할 것으로 전망되는 탄소나노튜브 시장을 선도하는 소재 전문 기업으로 성장
하고자 합니다. 현재 탄소나노튜브의 전방산업인 이차전지 및 전기차 시장이 일시적 정체기를 겪고 있는 것은 사실이나, 장기적인 관점에서 성장성이 높은 산업이며, 또한 탄소나노튜브는 향후 반도체, 디스플레이, 우주항공 등 다양한 산업분야에 적용될 수 있습니다. 특히 현재 제이오에서 진행 중인 반도체 펠리클 개발이 성공적으로 진행될 경우 반도체 소재 기업으로서의 성장 또한 기대됩니다.
당사는 금번 인수를 통해 신사업에 진출하여 장기적 성장 동력을 확보
하고자 합니다. 한편, 제이오가 생산하는 탄소나노튜브와(CNT)와 당사의 그룹 계열사인 이수스페셜티케미컬이 제조하는 황화리튬(Li2S)은 배터리 산업 내에서 각기 다른 기술적 단계와 시장 영역에 위치해 있으며, 밸류체인 상 상호 연관성이 낮은 소재입니다.
당사의 그룹 계열사인 이수스페셜티케미컬이 제조하는 황화리튬은 양극과 음극 사이 리튬 이온의 매개체 역할을 하는 전해액 재료로 활용됩니다. 따라서 제이오와 이수스페셜티케미컬은 모두 이차전지 밸류체인 내에 속하지만, 제이오의 기술은 양극과 음극에 적용되고, 이수스페셜티케미컬의 기술은 전해액에 한정되므로 기술 간의 직접적인 연관성은 낮다고 판단됩니다. 이에 반해 CNT는 전도성 및 내구성 특성 덕분에 PCB의 고성능 전자소자에 적용 가능성이 높아, 제이오의 CNT 사업은 황화리튬 소재 사업보다는 PCB 사업과의 연계성 및 시너지가 더 가시적이라고 판단됩니다.

이러한
신규 사업의 성공시, 당사는 사업 다각화를 통한 매출 안정화와 성장성 강화를 이룰 수 있을 것으로 판단
됩니다. 특히 제이오는 음극재용 Thin-Wall CNT인 JENOTUBE 6A를 세계적으로 유일하게 대량생산 할 수 있는 업체로서,
제이오 인수를 통해 당사의 장기적 성장 동력을 추가로 확보할 수 있어 당사의 영업 계속성에 큰 도움이 될 것이라고 생각
됩니다. 그럼에도 불구하고
당사가 신규사업에서 투자 성과를 거두지 못할 가능성이 존재하고, 신규 인수한 제이오의 전방산업 침체 등으로 인해 당사의 수익성이 악화될 가능성이 존재
합니다. 또한,
금번 유상증자가 계획대로 진행되지 않거나 모집 금액이 당사가 예상한 금액 대비 크게 모자랄 경우, 당사는 기존에 계획되어 있던 사업의 진행을 위해 자금 차입 또는 당사 유보 자금 등의 방식으로 자금을 확충하게 될 수 있으며 이는 당사의 재무안정성에 부정적 영향
을 끼칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 전자제품의 핵심부품인 인쇄회로기판(PCB)을 전문으로 생산하는 업체로 PCB 제조 단일 사업을 영위해왔습니다. 당사는 오랜 업력과 우수한 사업경쟁력 및 기술경쟁력을 바탕으로 PCB 산업 내 우수한 시장 지위를 보유하고 있음에도 불구하고, 단일사업을 영위함에 따라 전방산업 시황 변동에 따른 실적 변동 리스크 등에 노출되어 왔습니다.특히, 2019년의 경우 데이터센터향 PCB에 대한 수요 감소, 자회사인 후난 법인의 영업실적 부진에 따른 중저층 MLB와 HID, 셋탑박스용 PBC 등 저수익성 제품군의 구조조정, 자회사 (주)이수엑사보드의 지속적인 영업실적 부진에 따른 사업규모 축소의 영향으로 당사의 매출액은 2018년 5,603억원 대비 8.23% 감소한 5,142억원을 기록하였으며 영업손실 약 240억원을 기록하며 적자전환한 바 있습니다. 이러한 전방산업의 악화 영향으로 2021년 07월 당사는 자회사 이수엑사보드의 영업정지를 결정하였습니다.

2022년 이후 글로벌 경기회복과 동시에 초거대 데이터센터에 대한 글로벌 빅테크 기업들의 투자가 확대되며 고성능 PCB 신제품에 대한 수요가 확대되었습니다. 당사는 업계 선두의 기술력과 품질력을 바탕으로 유선 네트워크 및 서버 시장 내 고다층 PCB 수요에 적극적으로 대응하여 실적이 대폭 개선되었습니다.

전방산업의 개선과 당사 제품에 대한 수요 확대로 2022년 이후 당사의 수익성이 대폭 개선되기는 하였으나, 여전히 PCB 제조 단일사업을 영위하고 있는 당사의 특성 상 단일 사업 영위에 따른 실적 변동 리스크는 상존하는 상황이며,

이러한 리스크 해소를 목적으로 당사는 사업 포트폴리오 강화를 위한 신성장동력을 확보하기 위해 신규 사업 진출을 적극적으로 모색하여 왔습니다.
이에, 당사의 기획팀은 사업영역 확장을 통한 기업의 지속성장을 도모하기 위해 신규 사업에 대한 검토를 지속하였으며,
가장 먼저
당사의 오랜 업력을 활용할 수 있는 PCB
분야의
수직/수평적 사업영역 확장을 검토하였습니다.
당사는 기술력, 상업화 및 확장성 측면에서 PCB 수직적 연관 사업인 CCL(동박적층판) 사업 등 PCB 원재료 관련 사업, 수평적 사업확장 차원에서 FC-BGA, 반도체 패키징 사업 등을 검토하였으나 PCB 산업의 밸류체인이 협소하여 연관사업 분야의 신규사업 아이템 발굴이 어렵고 관련 사업을 영위하고 있는 기업 중 적정 인수대상을 발견하기에 어려움이 존재하였습니다.
이에, 검토 기준을 PCB 산업 내 기업이 아닌 소재 사업으로 범위를 확장하여 검토를 진행하였습니다. 당사의 기획팀이 신규 사업을 위해 검토한 기준은 다음과 같습니다.

[신규 사업 검토 기준]

구분
기준
탄소나노튜브 적합 여부

1.
소재
소재 관련 사업일 것
O

2.
진입장벽
독보적인 기술력이 필요한 사업으로 기술적 진입장벽이 높을 것
O

3.
상업화
적용 중인 상업화 영역이 있을 것
O

4.
확장성
다양한 사업분야로의 확장성을 보유하고 있을 것
O

출처 : 당사 제시

상기 기준을 바탕으로 당사는 실리콘 포토닉스, 탄소나노튜브, 동박 등 신사업을 검토하였으며, 당사는 탄소나노튜브(CNT, Carbon Nanotube) 사업이 상기 기준에 부합하는 사업이라고 판단하였습니다. 실리콘 포토닉스는 신호 전달 방식을 전기에서 빛으로 바꿔 빛을 이용하여 데이터를 전송하는 기술로 반도체의 데이터 처리 능력을 향상시킬 수 있는 기술입니다. 고성능 컴퓨팅(HPC) 및 인공지능(AI) 시장의 개화로 인해 데이터 처리속도와 전송 속도를 높이기 위한 니즈가 확대되며 본격 개화한 사업이며, 기술적 진입장벽이 높고, 상업화 측면에서도 글로벌 반도체 기업들의 기술 적용 니즈가 존재하는 상황이라 당사의 검토 기준에 부합하는 사업으로 판단하였습니다. 또한, 당사의 MLB 수요처 중 글로벌 반도체 기업이 포함되어 있어 고객사와의 관계 측면에서도 유리한 사업이라고 판단하였습니다. 다만, 관련 기술이 적용 가능한 사업분야가 반도체로 한정적이라 확장성 측면에서 당사의 신사업에 적절하지 않다고 판단하였습니다. 동박의 경우, 과거 인쇄회로기판(PCB)에 주로 쓰였던 소재로 현재는 2차전지의 음극집전체로 활용되며 2차전지의 주요 소재 산업 중 하나입니다. 제작 공정이 까다롭고 첨가제에 따라 동박 성능에 큰 영향을 미치는 등 진입장벽이 높은 산업이며, 국내에서 롯데에너지머티리얼즈, SKC 등이 주요 사업으로 영위하고 있으며, 2차전지 주요 소재로 상업화 측면에서도 적합한 사업이라고 판단되었으나, 실리콘 포토닉스와 마찬가지로 확장성 측면에서 당사의 신사업에 적합하지 않은 사업이라고 판단하였습니다.
탄소나노튜브는 1991년 발견된 나노 신소재로, 2010년대에 들어 상용화가 시작되어 높은 기술적 진입장벽이 존재하는 사업입니다. 또한, 탄소나노튜브는 반도체, 우주항공, 이차전지 등 높은 수준의 열/전기 전도성이 필요한 다양한 산업군에 활용 가능하여 소재로서 다양한 사업분야로서의 확장성을 보유하고 있으며, 2015년부터 이차전지 도전재로 각광받아 본격 개화 단계에 진입한 산업입니다.
1. 소재 관련 산업일 것

소재산업은 현대 경제와 산업의 근본적인 기반을 이루는 중요한 산업입니다. 다양한 산업 분야에서 핵심적인 역할을 하며, 특히 제조업, 건설업, 정보기술(IT), 자동차, 항공, 전자기기 등에서 필수적인 재료를 공급합니다. 예를 들어, 전자기기와 반도체, 배터리 등은 고성능 소재 없이는 제조할 수 없습니다.

지난 2019년 한국과 일본 간의 무역분쟁에서는 불화수소, EUV 감광액, 불화폴리이미드 등 핵심 소재가 규제 품목에 포함되면서 한국의 반도체 및 디스플레이 산업이 큰 타격을 받을 수 있었던 사례가 있습니다. 고급 소재를 공급할 수 있는 능력이 산업의 전반적인 경쟁력을 높이며, 특히 첨단 산업 분야에서 글로벌 경쟁력을 확보하는 데 중요한 역할을 합니다. 따라서 소재산업은 단순한 원자재 생산을 넘어서, 경제 발전과 기술 혁신을 이끄는 핵심 산업으로서 중요한 역할을 수행하고 있습니다.탄소나노튜브는 탄소 원자로 구성된 매우 작고 얇은 튜브처럼 생긴 물질로, 튜브 모양의 관을 구성하는 탄소 원자는 육각형의 격자가 특징이며, 직경이 나노미터(nm) 단위로 이루어져 있는 튜브모양의 신소재입니다. 향후 'Carbon', 'Nano', 'Tube'가 가지는 물리 및 화학적 특성을 활용한 응용분야의 확대가 기대되는 신소재입니다.

2. 독보적인 기술력이 필요한 사업으로 기술적 진입장벽이 높을 것제이오는 글로벌 최고의 탄소나노튜브 대량생산 연속기술을 통해 독보적인 기술 경쟁력을 확보하고 있습니다. 세계 최초로 탄소나노튜브 대량생산에 성공하였으며, 탄소나노튜브 생산의 Full Line-up을 보유한 세계 유일의 기업입니다. 글로벌 인증 취득 및 특허등록을 통해 견고한 진입장벽을 구축하고 있으며, '탄소나노튜브 멤브레인 제조기술 개발' 등의 국책과제를 수행하는 등 제이오의 탄소나노튜브 기술력은 진입장벽이 높은 것으로 판단되었습니다.

[제이오의 탄소나노튜브 특허출원 총 65 건 / 등록 총 45건]

구분
내용

소재(출원16건·등록8건)
- 촉매·합성·기능화·분석기술

공정(출원24건·등록16건)
- 촉매 제조·합성·분산·가공을 위한 공정 및 설비 기술

장치(출원25건·등록21건)
- 촉매·합성·분산·응용장치

출처 : 제이오 제시

3. 적용 중인 상업화 영역이 있을 것탄소나노튜브는 이차전지 한계 극복 및 성능 극대화를 위한 필수 소재로 사용됩니다. 기존 카본블랙 도전재에서 탄소나노튜브 도전재로의 변환은 전기적 네트워크 경로 형성으로 안정성을 확보하고 우수한 전도성으로 충전 시간 단축, 발열 감소 및 배터리 수명 연장, 배터리 용량 증가 등 급속 충전 및 활물질의 안정성 향상에 기여합니다. 이차전지 핵심소재와 글로벌 고객 다수 확보를 통해 EV시장의 중·장기 확대에 따른 글로벌 탄소나노튜브 시장의 지속 성장이 기대됩니다.4. 다양한 사업분야로의 확장성을 보유하고 있을 것탄소나노튜브는 탄소 원자로 구성된 매우 작고 얇은 튜브처럼 생긴 물질로, 튜브 모양의 관을 구성하는 탄소 원자는 육각형의 격자가 특징이며, 직경이 나노미터(nm) 단위로 이루어져 있는 튜브모양의 신소재입니다. 크기나 형태에 따라 독특한 물리적 성질을 가지는 거대분자(macromolecule)로, 직경 및 길이, 분자비대칭성에 따라 다양한 물리적 성질을 가지고 있으며, 전기적, 열적, 기계적 특성이 우수하여 이를 이용한 모빌리티, 에너지, 라이프케어, 우주항공 등 다양한 산업분야에서 연구가 진행되고 있습니다.

당사는 상기 검토 기준에 부합하는 탄소나노튜브 사업에 진출하기 위해 M&A, SI 투자 등 다양한 방법을 검토하던 중, 제이오社 인수를 검토하였고, 법무법인 및 회계법인과 함께 철저한 실사를 진행하여 인수를 결정하게 되었습니다.
당사의 제이오 인수 의사결정 세부 과정은 다음과 같습니다.

[당사의 제이오 인수 의사결정 과정]

구분
시기
주요 내용

1
2024년 상반기
①1분기 : 이수페타시스, 신사업 영역/Item 발굴 착수②2분기 : 이수페타시스, 탄소나노튜브 신사업 추진 결정 및 진출방안 모색

2
2024년 6~7월
①6월 중순 : 이수그룹, 제이오 인수 제안 접수②6월 하순 ~ 7월말 : 이수페타시스, 인수 제안 검토 후 인수 추진 결정

3
2024 8월~10월
①8월초 ~ 10월 중순 : 이수페타시스, 실사 진행(재무/법률/특허)②10월 중순 ~ 10월말 : 제이오와 각종 계약조건 협상 진행

4
2024년 11월
①11월초 : 이수페타시스-제이오, 구주/신주/CB 등 계약조건 협상 완료②11/8 : 이수페타시스-제이오, 주식매매계약(SPA) 체결

출처 : 당사 제시

당사는 제이오 구주 575만주(1,581억원), 신주 546만주(997억원), 제2회차 전환사채 420억원을 취득하여 제이오 지분 30.11%를 취득할 예정이며,
제이오 구주, 신주 및 전환사채 취득가액은 각각 주당 27,500원, 18,259원, 19,475원입니다. 구주 취득은 당사와 인수대상회사의 최대주주인 강득주 사이에서 체결된 주식매매계약을 근거로 주식을 양수할 예정이며, 구주의 거래가격은 외부평가기관인 삼정회계법인의 평가를 기반으로 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 시행령 제176조의5에서 규정하고 있는 기준시가 산정 방법을 적용하여 1주당 주식가액을 산정하고, 유가증권시장 및 코스닥시장 상장법인의 최대주주변경을 수반하는 주식양수도 거래 사례를 분석하여 경영권 프리미엄율(%)을 산정하였습니다. 주식 취득가액 평가 관련 자세한 내용은 당사가 2024년 11월 11일 공시한 주요사항보고서(타법인주식및출자증권양수결정)의 첨부서류인 '외부평가기관의평가의견서'를 참고하여 주시기 바랍니다. 신주의 경우, 제이오의 제3자배정 유상증자를 통해 당사가 주식을 취득할 예정이며, 신주의 거래가격은 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-18조(유상증자의 발행가액 결정) 제2항에 의거하여, 제3자배정 유상증자의 이사회결의일(2024년 11월 08일) 전일을 기산일로 하여 과거 1개월 간의 가중산술평균주가, 1주일 간의 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가격과 최근일 가중산술평균주가 중 낮은 가격을 기준주가로 하였으며, 기준주가 대비 0.0% 할인율을 적용하여 산정하였습니다. 전환사채의 거래가격(전환가격)은 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-22조(전환사채의 전환가액 결정)에 의거하여, 본 전환사채 발행을 위한 이사회 결의일(2024년11월 08일) 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급하여 산정한 (i) 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가액과 (ii) 최근일 가중산술평균주가 및 (iii) 청약일(청약일이 없는 경우는 납입일) 전 제3거래일 가중산술평균주가 중 높은 가액으로 산정하였습니다. 각각의 거래가격 및 결정방법은 다음과 같습니다.

[제이오 거래내역 및 거래가격 결정방법]

(단위 : 주, 원)

구분
주식수
양수금액
주당 가격
거래가격 결정방법

구주
5,750,000
158,125,000,000
27,500
평가대상회사의 주가는 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5"의 방법에 따라 계산된 기준시가를 사용하였으며, 1주당 주식가액의 범위는 기준시가에평가기준일 이전 3년 간 양수도금액이 300억원 이상인 최대주주의 변경을 수반한 상장주식 주식양수도 거래 사례 중 극단치의 영향을 제거한 경영권 프리미엄율 최저치와 최고치를 적용하여 산정하였습니다.

신주
5,460,000
99,694,140,000
18,259
상기 발행가액은 금융위원회가 제정한「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-18조 제2항에 의거, 본건 유상증자를 위한 이사회결의일(2024년 11월 08일) 전일을 기산일로 하여 과거 1개월 간의 가중산술평균주가, 1주일 간의 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가격과 최근일 가중산술평균주가 중 낮은 가격을 기준주가로 하였으며, 기준주가 대비 0.0% 할인율을 적용하였습니다.(단, 원단위 미만 절상)

전환사채
2,156,611
42,000,000,000
19,475
본 사채 발행을 위한 이사회 결의일(2024년 11월 08일) 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급하여 산정한 (i) 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가액과 (ii) 최근일 가중산술평균주가 및 (iii) 청약일(청약일이 없는 경우는 납입일) 전 제3거래일 가중산술평균주가 중 높은 가액으로 하되, 원 단위 미만은 절상한다.

출처 : 이수페타시스 주요사항보고서(타법인주식및출자증권양수결정), 제이오 주요사항보고서(유상증자 결정), 제이오 주요사항보고서(전환사채권발행결정)주1) 주당 가격은 단순 양수금액/주식수 로 산정하였습니다.주2) 전환사채의 주식수는 시가하락 등에 따른 전환가액 조정이 없는 경우를 기준으로 기재하였으며, 전환가액 조정이 발생할 경우 전환사채의 '주당 가격'이 변동될 수 있습니다.

[(주)제이오 개요]

구 분
피인수회사

회사명
㈜제이오

대표이사
강득주

최대주주
강득주 외 6인(39.26%)

주소
본사
인천광역시 연수구 센트럴로 263, 907호(송도동, 아이비에스타워)

연락처
032-210-5801

주요사업

탄소나노튜브, 플랜트엔지니어링

설립연월
1994년 11월

결산월
12월

법인구분
코스닥시장 상장법인

상장연월
2023년 02월

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

[제이오 사업부문별 세부 내용]

사업부문
세부내용

전지소재(탄소나노튜브)부문
이차전지 도전재용 탄소나노튜브 개발 및 생산, 탄소나노튜브 섬유 및 시트 개발 및 생산

플랜트 엔지니어링부문
이차전지, 전자재료 등에 필요한 소재 생산설비 및 식품, 석유화학, 에너지 산업 등 다양한 분야에서 공정설계, 기본 및 상세설계, 사업관리, 시운전등 EPC 관련 서비스를 제공

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

[제이오 매출 구성 현황]

(단위: 천원)

매출 구분
2024년 3분기말
2023년
2022년
2021년
2020년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

플랜트 엔지니어링 부문
60,031,925
88.2%
86,924,542
75.9%
56,220,237
83.1%
75,413,359
95.8%
45,956,527
97.5%

전지소재(탄소나노튜브) 부문
7,998,645
11.8%
27,318,093
23.9%
11,340,036
16.8%
3,253,874
4.1%
1,058,783
2.2%

기타
56,988
0.08%
251,328
0.2%
94,829
0.1%
35,565
0.0%
126,000
0.3%

합계
68,087,558
100.00%
114,493,963
100.0%
67,655,302
100.0%
78,702,798
100.0%
47,141,310
100.0%

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서 및 사업보고서주) 기타는 임대수익입니다.

당사의 인수대상회사인 제이오의 2024년 3분기말 기준 매출의 88.2%는 플랜트 엔지니어링 부문에서 발생하고 있으며, 당사가 신규사업 아이템으로 선정한 탄소나노튜브를 제조하는 전재소재 부문의 매출비중은 11.8% 수준으로 탄소나노튜브 사업의 매출비중이 높지 않은 편입니다. 다만, 제이오는 글로벌 최고의 탄소나노튜브 대량생산 연속기술을 통해 독보적인 기술 경쟁력을 확보하고 있으며, 세계 최초로 탄소나노튜브 대량생산에 성공하였고, 탄소나노튜브 생산의 Full Line-up을 보유한 세계 유일의 기업으로 탄소나노튜브 산업 내 우수한 기술 경쟁력을 보유한 회사입니다. 또한, 국내에서 탄소나노튜브 제조 사업을 영위하고 있고 양산체계를 갖춘 회사는 LG화학, 제이오 및 금호석유화학 3개 사이며, 그 중 제이오가 당사가 인수하기에 적정한 기업이라고 판단하였습니다. 제이오의 탄소나노튜브 생산 Capa는 연간 2,000톤 수준으로 탄소나노튜브 산업 내에서 우수한 경쟁력을 갖추고 있습니다.

[국내 주요 탄소나노튜브 업체 Capa 현황]

(단위 : 억원, 톤/년, %)

업체명
자산총계
Capa(톤/년)
시장점유율

LG화학
346,802
2,900
55%

제이오
2,385
2,000
38%

금호석유화학
45,449
360
7%

계
-
5,260
100%

출처: 제이오 제시주1) 자산총계는 2024년 3분기말 별도 기준입니다.주2) 신고서 제출일 전일 현재 Capa 기준으로 작성되었습니다

인수 대상회사인 제이오는 탄소나노튜브 생산의 Full Line-up을 구축한 글로벌 CNT 리딩 컴퍼니로 주력 제품은 Multi-Wall 및 Thin-Wall 탄소나노튜브입니다. 또한 향후 실리콘음극재에 적용될 Single-Wall 제품의 경우 연구개발 완료 후 고객사 샘플 테스트 진행 중에 있습니다.

[제이오 이차전지용 탄소나노튜브 Line-Up]

이차전지용 탄소나노튜브 line-up.jpg
이차전지용 탄소나노튜브 Line-up

출처 : 제이오 제시주) JENOTUBE는 제이오 탄소나노튜브의 브랜드명임

탄소나노튜브(CNT)는 높은 강도, 우수한 전기 전도성 등 소재로서 뛰어난 특성을 가지고 있어 전자기기 및 반도체, 복합소재, 의료 및 생명공학 등 다양한 분야에서 연구개발이 진행되고 있습니다. 현재 가장 상용화 된 분야는 이차전지 소재이며, 제이오는 이차전지 도전재에 적용되는 탄소나노튜브를 개발, 생산하고 있습니다. 오랜 기간의 기술 개발을 통해 습득한 노하우를 바탕으로 탄소나노튜브의 직경·길이·밀도 및 순도 등을 제어할 수 있는 기술을 확보하고, 주요 생산품인 JENOTUBE 8A의 대량생산을 세계 최초로 성공하며 해당 부분에서 선두적인 위치에 있습니다. 제이오는 러시아 O사와 더불어 글로벌 시장에서 SWCNT(Single-Wall CNT)를 양산·공급할 수 있는 두 개 기업 가운데 하나입니다. 특히, 미국의 IRA 시행에 따라 대부분의 전기차 업체들이 우려대상기업(FEOC)의 소재 채택을 꺼리고 있다는 점은 제이오의 시장 지배력 확보에 있어 긍정적인 요소입니다. 또한, 일본의 주요 전기차 OEM으로부터 SWCNT 공급 요청을 받고 샘플 공급까지 완료한 바 있습니다.

[제이오 탄소나노튜브 Line-up]

제이오 cnt 라인업.jpg
제이오 CNT 라인업

출처 : 제이오 IR 자료

현재 CNT 업계에서는 이차전지 이외에도 반도체, 디스플레이 등 다양한 전자기기에 적용하기 위한 연구는 지속되고 있습니다. 일례로, 글로벌 반도체 기업인 IBM과 TSMC는 CNT 기반 트랜지스터 연구를 진행하고 있으며, 2023년 한국디스플레이산업전시회에서 탄소나노튜브로 제조한 투명 전극 필름이 공개되는 등 다양한 방면에서의 활용 가능성이 확대되고 있는 상황입니다. 뿐만 아니라 탄소나노튜브는 우수한 강도를 활용해 스포츠 장비 및 건축재에도 적용되고 있어 탄소나노튜브 소재를 생산하는 제이오는 해당 기술의 상용화에 따른 수혜를 받아 향후 시장에서 이차전자 외 다양한 산업에 탄소나노튜브를 공급하며 빠르게 성장할 수 있을 것으로 기대됩니다.

[탄소나노튜브의 특성 및 활용 가능 분야]

특성
내용
활용 가능 분야

높은 열/전기 전도도
탄소 원자 간 전자이동이 자유로움
이차전지 도전재 등

높은 빛 투과도
매우 작은 직경으로 빛을 효과적으로 투과함
반도체 펠리클 및 투명 디스플레이 등

높은 강성 및 경량성
탄소간 결합/육각형 배열로 질량 대비 기계적 강도 우수함
보강재 등

출처 : 제이오 제시

특히 탄소나노튜브의 높은 빛 투과도라는 특성으로 인해 반도체 펠리클의 주요 소재로서의 활용이 기대되며, 당사가 인수하는 제이오는 현재 반도체 펠리클용 탄소나노튜브를 개발 중에 있습니다. 반도체 펠리클은 반도체의 노광공정(EUV)에서 사용되는 포토마스크를 이물질 오염으로부터 보호하기 위한 박막으로 빛 투과도가 성능에 주요하게 작용하는 특성을 보유하고 있습니다. 제이오는 현재 삼성전자를 수요 기업으로 하여 2027년 상용화를 목적으로 반도체 펠리클 국책과제를 수행하고 있으며, 향후 개발이 완료될 경우 반도체 소재산업 진출이 가능할 것으로 전망됩니다. 탄소나노튜브(CNT)는 반도체 펠리클 이외에도 투명 디스플레이 분야에서도 활용도가 높을 것으로 전망됩니다. 투명 디스플레이는 빛을 내는 디스플레이 자체를 투명하게 만들어 화면 뒤 물체를 볼 수 있게 하는 기술입니다. 투명 디스플레이는 투명 LCD(액정표시장치)와 투명 OLED(유기발광다이오드) 나뉘는데 투명 LCD는 편광판과 컬러 필터로 인해 투과율이 10% 정도 수준이며, 투명 OLED는 저발광 디스플레이로 투명도를 저해하는 구성 요소들이 필요하지 않아 40%대 수준의 투과율을 가자는 것이 특징입니다. 투명 디스플레이는 TV 뿐만아니라 향후 증강 현실 기기, 대형 광고판, 전시 분야 등 다양한 산업군에서 사용될 것으로 기대됩니다. 뿐만 아니라 탄소나노튜브(CNT) 의 경량성/고강도성/고탄성 등의 특성을 바탕으로 골프공, 볼펜, 키보드 등 제품에 보강재로서 일상생활에도 널리 사용될 것으로 전망됩니다.

그 외에도 탄소나노튜브 사업은 현재 당사가 영위하고 있는 PCB 사업과 R&D 측면에서의 시너지 또한 발생 가능하다고 판단됩니다. 2024년 3분기말 기준 당사의 연구 개발인력은 총 67명으로, 기술력향상에 기여할 수 있는 다양한 연구 개발을 진행하고 있습니다. 구체적인 개발 진행 사항으로 '신규 소재, 신규 공법 개발'이라는 연구과제명으로 국책과제 프로젝트에 참여하여 차세대 6G 통신을 위한 초고속 PCB 공정 기술 및 고성능 PCB 소재 연구를 진행하고 있습니다. 금번 제이오의 인수를 통해 제이오의 탄소나노튜브 연구인력과 함께 연구한다면 PCB 신소재 연구 및 개발에 시너지 효과가 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다.

당사가 생산하고 있는 핵심부품인 PCB는 절연판 위에 동박을 입혀서 회로를 형성하고 그 회로 위에 반도체와 콘덴서 등 전자부품을 실장하여, 각 부품들을 전기적으로 연결해주는 기판으로 전자 산업의 기술발전을 위해 반드시 선행되어야 할 첨단 부품입니다. 때문에 PCB에 사용되는 재료는 뛰어난 단열성과 열팽창 계수, 높은 기계적 강도와 열전도율 등 뛰어난 성능이 요구되고 있습니다. 제이오가 생산하는 탄소나노튜브(CNT)의 경우 높은 강도, 우수한 전기 전도성 등 소재로서 뛰어난 특성을 가지고 있어 큰 주목을 받고 있는 소재이며, 전자기기 및 반도체, 복합소재 등 첨단 소재에 적용하기 위한 연구가 활발히 진행되고 있습니다. 특히 CNT를 PCB의 주 재료로 적용 가능할 경우, 전기 전도성과 열 전도성이 향상되어 고속 데이터와 항공우주 등의 분야에서 요구하는 고성능 PCB를 생산하는 시너지를 발휘할 수 있을 것으로 기대됩니다. 최근 AI 열풍으로 수요가 급상승하고 있는 당사의 핵심 부품 고다층 PCB(MLB)의 시장의 경우에도 당사는 글로벌 MLB 시장 점유율 1위를 기록하며 우수한 시장경쟁력을 보유하고 있습니다. 제이오의 우수한 기술을 활용하여 MLB의 재료로 CNT를 적용할 수 있다면, 타 경쟁사와 MLB 성능 격차를 더욱 벌리며 빠르게 성장하고 있는 MLB 시장을 계속해서 선도해 나갈 수 있을 것으로 기대됩니다.

한편, 제이오가 생산하는 탄소나노튜브와(CNT)와 당사의 그룹 계열사인 이수스페셜티케미컬이 제조하는 황화리튬(Li2S)은 배터리 산업 내에서 각기 다른 기술적 단계와 시장 영역에 위치해 있으며, 밸류체인 상 상호 연관성이 낮은 소재입니다. 황화리튬은 황화물계 전고체전지(Sulfide-based Solid-State Battery)의 전해질로 사용되는 원료로, 리튬 수산화물(LiOH)과 황(S)을 원료로 하여 합성 및 제조되며, 기존의 전해질 소재와는 다른 특수한 제조 공정과 기술적 요구사항을 필요로 합니다. 탄소나노튜브는 고전도성(High Conductivity), 고강도(High Strength) 등 우수한 전기·열적 특성을 갖추고 있어, 여러 응용 분야 중 배터리에서는 도전재(Conductive Additive)로 사용됩니다. 이러한 도전재로서 탄소나노튜브는 배터리 내 전자의 이동을 촉진하여 배터리의 에너지 효율과 출력 성능을 향상시키는 데 기여합니다. 탄소나노튜브는 에틸렌(C₂H₄)을 원료로 하여 화학기상증착법(Chemical Vapor Deposition, CVD) 또는 촉매성장법(Catalytic Growth Method)을 통해 합성되는데, 황화리튬에 이용되는 원료 및 기술과는 연관성이 낮은 기술입니다. 이처럼 황화리튬과 탄소나노튜브 두 소재는 배터리 내 상이한 영역에서 서로 독립적인 기능을 수행하며, 원료와 제조 공정이 서로 완전히 독립적이기 때문에, 공급망이나 밸류체인 상 연계성도 크지 않다고 판단됩니다.

CNT는 황화리튬보다 오히려 PCB와 연계성이 더 높은 것으로 판단되는데, 이는 CNT의 우수한 전기 전도성으로 PCB의 신호 전송 기능을 향상시켜 신호 손실을 줄이고 전반적인 장치 성능을 개선할 수 있다는 점, CNT의 뛰어난 열 전도성은 PCB 내에서 보다 효율적인 열 방출을 가능하게 하여 과열 위험을 줄여 PCB 수명을 향상시킨다는 점, CNT는 전기적, 열적 이점 외에도 뛰어난 기계적 강도를 제공하여 내구성이 중요한 PCB에 사용하기에 이상적이라는 점 등에 기인합니다. 당사의 그룹 계열사인 이수스페셜티케미컬이 제조하는 황화리튬은 양극과 음극 사이 리튬 이온의 매개체 역할을 하는 전해액 재료로 활용됩니다. 따라서 제이오와 이수스페셜티케미컬은 모두 이차전지 밸류체인 내에 속하지만, 제이오의 기술은 양극과 음극에 적용되고, 이수스페셜티케미컬의 기술은 전해액에 한정되므로 기술 간의 직접적인 연관성은 낮다고 판단됩니다. 이에 반해 CNT는 전도성 및 내구성 특성 덕분에 PCB의 고성능 전자소자에 적용 가능성이 높아, 제이오의 CNT 사업은 황화리튬 소재 사업보다는 PCB 사업과의 연계성 및 시너지가 더 가시적이라고 판단됩니다.한편,
제이오의 플랜트 엔지니어링 사업의 경우, 이차전지 소재생산 플랜트, 탄소중립·친환경 관련 플랜트, 환경개선·재생사업 관련 플랜트 등 다양한 분야에서 공정설계, 기본 및 상세설계, 사업관리, 시운전 등 EPC 관련 사업을 영위하고 있으며, 20년 이상 경력의 화학·화공·기계·전기·전자 등 플랜트 설계 관련 기술자들이 엔지니어링 업무를 직접 수행하고 관리하여 고객의 니즈에 최적화된 서비스를 제공하고 있습니다.
당사가 영위하고 있는 PCB 제조업과 제이오의 플랜트 엔지니어링 사업 간 직접적인 연관성은 존재하지 않습니다. 다만, 당사가 영위하고 있는 PCB 제조업은 현재 수요 대비 공급이 부족한 상황으로 당사는 적극적인 설비투자를 바탕으로 확대되는 시장을 선제적으로 점유하여 수익성을 확보하기 위해 노력하고 있으며, 향후 당사의 생산설비 증설 과정에서 제이오의 플랜트 사업부와의 시너지 효과가 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다.이와 관련하여, 현재 제이오의 플랜트 사업부는 PCB 제조시설 관련 엔지니어링 경력이 없고, 플랜트 엔지니어링 사업은 해당 산업에 대한 장기간에 걸친 경험과 축적된 기술이 경쟁력으로 작용하여 제이오의 플랜트 사업부가 단기간 내 PCB 생산설비 공사에서의 경쟁력을 갖추기는 어렵습니다. 그럼에도 불구하고, 제이오의 플랜트 사업부는 20년 이상 경력의 설계 관련 기술자들을 보유하고 있으며, 해당 기술자들이 반도체, 이차전지, 환경, 에너지 등 다양한 플랜트 분야의 기술력을 보유하고 있어 향후 PCB 제조설비 관련 엔지니어링 기술을 습득하는 것 또한 가능할 것으로 예상됩니다. 제이오의 플랜트 사업부가 PCB 제조설비 관련 엔지니어링 기술력을 습득할 경우, 당사의 생산설비 증설 과정에서의 원가 절감, PCB 제조 기술의 외부 유출 우려 최소화 등 다양한 부분에서의 시너지가 발생할 수 있을 전망이며, 제이오 측면에서도 생산설비 증설 니즈를 보유한 고객사 추가확보, PCB 관련 신규 사업분야 진출 등 시너지가 발생할 수 있을 것으로 전망됩니다.

또한, 제이오 인수를 통해 플랜트 사업 영위 기업을 계열회사에 편입하여 석유화학 사업을 영위하고 있는 이수화학 및 정밀화학(전고체전지소재 사업)사업을 영위하고 있는 이수스페셜티케미컬 등 이수 그룹 계열사들의 공장 신설, 증설 시 원가절감 등의 시너지 효과가 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다. 또한, 자원순환 등 새로운 분야로 확대해 나가는 이수건설의 플랜트 부분 역시 석유화학, 친환경 등 분야에서 제이오의 경험을 통해 노하우를 습득하는 등 시너지 효과가 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다.

[플랜트 엔지니어링 제품 구분]

구분
설명

이차전지 소재생산플랜트
음극재 생산 설비
이차전지용 천연흑연/인조흑연 음극재 생산 설비

양극활물질 생산 설비
중대형 이차전지용 양극활물질(LFP, NCM 등) 생산 설비

그래핀 제조 플랜트
이차전지용 그래핀 음극재 제조설비

이차전지 바인더 소재(CMC) 생산 플랜트
이차전지 도전재용 제조설비

이차전지용 CNT 분산제 생산 플랜트
이차전지 도전재용 제조설비

탄소중립·친환경 관련플랜트
Off Gas 처리/회수 설비
정유공장 Off-Gas에서 H, CO₂분리 정제 설비

CO₂가스 처리 설비
소각로 배기가스 중의 CO₂포집 처리 설비

환경개선·재생사업관련 플랜트
이차전지 공장/반도체 공장폐 Solvent 재생처리 설비
사용된 폐 Solvent를 전처리 및 정제 공정을 통해 정제하여 재생하는 설비

유기화합물(VOC)대기배출 방지 설비
정유, 석유화학,이차전지 공장등에서 발생하는 휘발성 유기화합물을 포집하여 전처리설비를 통해 1차 처리를 하고 연소시켜, 대기오염을 방지하는 설비(CTO: Catalytic Thermal Oxidizer)

이차전지 소재공장 발생폐리튬액 재생처리 설비
양극재 물질 제조 공정 중 발생하는 폐 리튬액(LHM)을 다양한 공정을 통해재 처리 후 사용하기위한 재생 설비

폐배터리(리튬전지) Recycle 플랜트
전기자동차 폐리튬전지에서 친환경, 저비용 방식으로금속원료(Li)를 재생하는 기술의 확보 및 데모급/상용급 설비 개발

비철금속(Zn, Cu) Recycle 플랜트
전기자동차, 산업현장의 폐기물에서 친환경/저비용으로 유가 비철금속(Zn,Cu)을 재생하는 기술의 확보 및 데모급/상용급 설비 개발

반도체용특수소재·약품 생산플랜트
고순도 에탄올 생산 설비
Crude 에탄올을 감압증류와 추출증류공정을 통하여이차전지 바인더 원료 및 반도체용 초고순도 에탄올을 제조하는 설비

고순도 CO 생산 설비
개미산을 고순도 CO 가스(99.999%)로 전환 생산하는 플랜트 설비

화공 플랜트
DOTP 생산 플랜트
플라스틱용 친환경 가소제 생산 설비와 기술(라이센스 포함)을해외수출 추진(DOTP:Dioctyl Terephthlate)

플라스틱제품 이송 및 저장 설비
풀리에틸렌(펠렛/파우더)에 대해 고효율 공기식 이송, 혼합/저장하는 종합 설비 구축

Epoxy 연속 생산 플랜트
Pilot 기술을 통한 에폭시 수지 연속 생산 상용화 플랜트 기술개발 및 상업화 공장 건설 참여

폐플라스틱 Recycle 플랜트
폐플라스틱(PE,PP,PVC)을 다양한 공정 기술을 통해 재생하여 원료로 사용하는재생산 설비 구축

ENB 제조 공정 플랜트
EPDM Rubber의 원료인 ENB를 제조 생산하는 기술개발 및 설비 구축* EPDM : Ethylene-Propylene Diene Monomer* ENB: Ethylene- Norbornene

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

당사는 금번 제이오 인수를 통해 중장기적인 신성장 동력을 얻고, 미래에 더욱 성장할 것으로 전망되는 탄소나노튜브 시장을 선도하는 소재 전문 기업으로 성장하고자 합니다. 현재 탄소나노튜브의 전방산업인 이차전지 및 전기차 시장이 일시적 정체기를 겪고 있는 것은 사실이나, 장기적인 관점에서 성장성이 높은 산업이며, 또한 탄소나노튜브는 향후 반도체, 디스플레이, 우주항공 등 다양한 산업분야에 적용될 수 있습니다. 특히 현재 제이오에서 진행 중인 반도체 펠리클 개발이 성공적으로 진행될 경우 반도체 소재 기업으로서의 성장 또한 기대됩니다. 당사는 금번 인수를 통해 신사업에 진출하여 장기적 성장 동력을 확보하고자 합니다.

당사는 금번 제이오 사업 인수를 위해 금번 유상증자로 모집할 5,498억원 중, 2,998억원(예정 발행가액 기준)을 투자할 예정입니다.

[타법인 증권 취득 자금 세부내역]

계약 유형
세부 내용

①주식 매매 계약 (구주 인수)
- 양수 대상주식: 보통주 5,750,000주- 매매대금: 158,125,000,000원 - 매매대금 지급일정 계약금(15,812,500,000원): 2024년 11월 08일 잔 금(142,312,500,000원): 2025년 03월 07일 예정

②제3자배정 유상증자 참여 (신주 취득)
-취득 주식수: 5,460,000주-취득 금액: 99,694,140,000원-주금 납입일: 2025년 03월 07일 예정

③ 주권 관련 사채권 취득결정 (전환사채권 취득)
- 취득 사채권의 권면(전자등록)총액 : 42,000백만원- 납입일 : 2025년 03월 07일 예정

당사는 제이오 인수와 관련하여 2024년 11월 08일 제이오의 최대주주로부터 주식 5,750,000주에 대하여 1,581억원에 인수하는 계약을 체결하였습니다.

[타법인 주식 및 출자증권 양수결정 공시_2024.11.08]

1. 발행회사
회사명
주식회사 제이오

국적
대한민국
대표자
강득주

자본금(원)
3,156,577,300
회사와 관계
-

발행주식총수(주)
31,772,273
주요사업
탄소나노튜브(CNT) 생산 및플랜트엔지니어링 사업

- 최근 6월 이내 제3자 배정에 의한 신주취득 여부
아니오

2. 양수내역
양수주식수(주)
11,210,000

양수금액(원)(A)
257,819,140,000

총자산(원)(B)
626,436,318,507

총자산대비(%)(A/B)
41.16

자기자본(원)(C)
266,778,163,292

자기자본대비(%)(A/C)
96.64

3. 양수후 소유주식수 및 지분비율
소유주식수(주)
11,210,000

지분비율(%)
30.11

4. 양수목적
사업구조 다각화를 통한 매출안정성 제고 및 성장성 강화

5. 양수예정일자
2025년 03월 07일

6. 거래상대방
회사명(성명)
강득주

자본금(원)
-

주요사업
-

본점소재지(주소)
인천광역시 연수구

회사와의 관계
-

7. 거래대금지급
1) 대금지급 형태 및 대금 지급시기①주식 매매 계약 (구주 인수)- 양수 대상주식: 보통주 5,750,000주- 매매대금: 158,125,000,000원 - 매매대금 지급일정 계약금(15,812,500,000원): 2024년 11월 08일 잔 금(142,312,500,000원): 2025년 03월 07일 예정②제3자배정 유상증자 참여 (신주 취득)-취득 주식수: 5,460,000주-취득 금액: 99,694,140,000원-주금 납입일: 2025년 03월 07일 예정2) 자금 조달 방법: 자체자금 및 유상증자3) 지급시기 등 세부사항은 진행상황에 따라 변경될 수 있습니다

8. 외부평가에 관한 사항
외부평가 여부
예

- 근거 및 사유
1) 근거: 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제161조 및 동법시행령 제171조에 따라 금융위원회에 제출하는 주요사항보고서 첨부서류로 사용될 목적2) 사유: 주식양수 거래를 위한 회사의 내부의사결정을 위하여 참고자료로 제시하고,회사가 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」의 규정에 따라 제출하는 주요사항보고서의 작성 및 첨부서류로 사용되기 위하여 작성

외부평가기관의 명칭
삼정회계법인

외부평가 기간
2024년 11월 01일 ~ 2024년 11월 07일

외부평가 의견
적정

9. 이사회결의일(결정일)
2024년 11월 08일

- 사외이사참석여부
참석(명)
1

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
참석

10. 우회상장 해당 여부
해당사항없음

- 향후 6월이내 제3자배정 증자 등 계획
해당사항없음

11. 발행회사(타법인)의 우회상장 요건 충족여부
해당사항없음

12. 공정거래위원회 신고대상 여부
해당

13. 풋옵션 등 계약 체결여부
아니오

- 계약내용
-

기존 최대주주 및 특수관계인으로부터 주식 인수뿐만 아니라, 2024년 11월 08일 제이오의 유상신주 약 5,460,000주에 대하여 약 997억원에 인수하는 계약을 체결하였습니다.

[
주권 관련 사채권의 취득결정(자율공시)_2024.11.08]

1. 주권 관련 사채권의 종류
전환사채권

회차
2
종류
무기명식 무보증 사모 전환사채

2. 사채권 발행회사
회사명(국적)
(주)제이오(대한민국)
대표이사
강득주

자본금(원)
3,156,577,300
회사와 관계
-

발행주식총수(주)
31,772,273
주요사업
탄소나노튜브(CNT) 생산 및 플랜트엔지니어링 사업

3. 취득내역
사채의 권면(전자등록)총액(원)
42,000,000,000

취득금액(원)
42,000,000,000

자기자본(원)
266,778,163,292

자기자본대비(%)
15.74

대규모규모 여부
미해당

4. 취득방법
현금 취득

5. 취득목적
사업다각화 및 신성장동력 확보

6. 취득예정일자
2025-03-07

7. 이사회결의일(결정일)
2024-11-08

- 사외이사 참석여부
참석(명)
1

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
참석

8. 공정거래위원회 신고대상 여부
해당

9. 풋옵션계약 등의 체결여부
예

- 계약내용
조기상환청구권(Put option) : 사채권자는 [발행일로부터 [2]년이 되는 날부터 이후 매 [3]개월에 해당하는 날]("조기상환지급기일")에 본 전환사채의 전자등록총액의 전부 또는 일부에 대하여 만기 전 조기상환을 청구할 수 있다. 단, 조기상환지급기일이 영업일이 아닌 경우에는 그 다음 영업일에 조기상환 하되, 원래의 조기상환지급기일 이후부터 그 다음 영업일까지의 이자는 계산하지 아니한다.가. 조기상환 청구장소 : 발행회사의 본점나. 조기상환 지급장소 : 기업은행 반월MTV지점다. 조기상환 청구절차 : 조기상환청구권을 행사하고자 하는 사채권자의 사채가 고객계좌부에 전자등록된 경우에는 거래하는 계좌관리기관을 통하여 한국예탁결제원에 조기상환을 청구하고, 자기계좌부에 전자등록된 경우에는 한국예탁결제원에 조기상환을 청구하면 한국예탁결제원이 이를 취합하여 청구장소에 조기상환을 청구한다.

10. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

▶타법인 주식 및 출자증권 취득에 관한 사항- 당사는 (주)제이오가 실시할 예정인 제3자배정 유상증자에 참여할 계획이며, 2025년 03월 07일에 주금납입이 진행될 예정입니다.-당사는 상기 제3자배정 유상증자 외에도 ㈜제이오의 최대주주가 보유하고 있는 보통주 9,000,000주 중 5,750,000주를 양수할 예정으로, 2024년 11월 08일에 주식매매 계약을 체결하였으며, 2025년 03월 07일에 잔금을 납입할 예정입니다.-당사는 상기 타법인주식 및 출자증권의 취득과는 별개로 (주)제이오가 전자등록 예정인 제 2회 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채 420억원을 인수할 예정입니다. 동 전환사채의 전환에 따라 발행될 수 있는 신주의 수량은 시가하락에 따른 전환가액 조정이 없는 경우 2,156,611주, 시가하락에 따른 전환가액 조정이 최대로 이루어지는 경우 3,080,759주이며, 향후 당사의 동 전환사채 전환권 행사 여부에 따라 (주)제이오에 대한 당사의 소유주식수 및 지분비율은 향후 변동될 수 있습니다.- 상기 일정 및 내용은 진행상황 등에 따라 변동될 수 있으며, 기타 세부사항은 대표이사에게 위임합니다.- 상술한 거래 내용의 상세는 당사가 2024년 11월 08일 공시한 주요사항보고서(타법인주식및출자증권양수결정)를 통하여 확인할 수 있습니다.▶본 공시 기재내용에 관한 사항 - 상기 2. 발행회사의 자본금 및 발행주식총수는 2023년 사업연도말 개별 재무제표 기준입니다.- 상기 3. 취득내역 중 당사의 자기자본 및 자기자본대비 비율은 2023년 사업연도말 연결 재무제표 기준입니다.- 상기 6. 취득예정일자는 2025년 03월 07일 예정이나, 진행사항에 따라 변경 될 수 있습니다.-하기 [발행회사의 요약 재무상황]은 당해년도는 2023년 기말, 전년도는 2022년 기말, 전전년도는 2021년기말을 기준으로 작성되었습니다.

※ 관련공시
2024-11-08 타법인 주식 및 출자증권 양수결정2024-11-08 유상증자결정

더하여, 2024년 11월 08일 제이오가 발행할 전환사채권 420억원을 취득하는 계약을 체결하였습니다.

동 지분양수를 위한 총 지급대금은 2,998억원 규모(기 지급한 계약금 158억원)입니다. 2024년 11월 08일 당사와 제이오의 최대주주 등 간 체결된 주식매매계약(SPA, Share Purchase Agreement) 상 명시된 조건에 따라 계약금 약 15,812백만원을 지급하였으며, 2025년 03월 07일 잔여 양수대금 (1,423억원)을 금번 유상증자를 통한 공모자금으로 지급할 예정입니다. 또한, 당사와 제이오 간 체결된 인수계약서(3자배정 유상증자) 상 명시된 조건에 따라 2025년 03월 07일 신주 취득대금 99,694백만원과 전환사채권 취득 금액을 금번 유상증자를 통해 유입되는 자금 및 자체보유 현금으로 지급할 예정입니다.

양수대금 지급이 완료된 시점부터 당사는 제이오의 지분 30.11%를 소유하게 되고 당사의 연결 범위에 편입됩니다. 다만 해당 계약은 진행 상황에 따라 거래내용 등이 변경되거나 일정이 지연될 수 있습니다.

[제이오 인수자금 조달 계획]

(단위 : 백만원)

조달 방법
사용 예정 금액
비고

주주배정 유상증자
299,819
(예정발행가 기준)

보유 현금
-
-

합 계
299,819
-

주) 기 지급된 계약금 158억원을 포함한 조달 계획입니다.

이러한 신규 사업의 성공 시, 당사는 사업 다각화를 통한 매출 안정화와 성장성 강화를 이룰 수 있을 것으로 판단됩니다. 특히 제이오는 음극재용 Thin-Wall CNT인 JENOTUBE 6A를 세계적으로 유일하게 대량생산 할 수 있는 업체로서, 제이오 인수를 통해 당사의 장기적 성장 동력을 추가로 확보할 수 있어 당사의 영업 계속성에 큰 도움이 될 것이라고 생각됩니다. 그럼에도 불구하고 당사가 신규사업에서 투자 성과를 거두지 못할 가능성이 존재하고, 신규 인수한 제이오의 전방산업 침체 등으로 인해 당사의 수익성이 악화될 가능성이 존재합니다. 또한, 금번 유상증자가 계획대로 진행되지 않거나 모집 금액이 당사가 예상한 금액 대비 크게 모자랄 경우, 당사는 기존에 계획되어 있던 사업의 진행을 위해 자금 차입 또는 당사 유보 자금 등의 방식으로 자금을 확충하게 될 수 있으며 이는 당사의 재무안정성에 부정적 영향을 끼칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[인수회사 사업위험 - 탄소나노튜브 제조 사업]

타. 전방 산업 및 성장성 둔화 위험(탄소나노튜브)
제이오가 제조하는 탄소나노튜브(CNT)는 탄소 6개가 육각형으로 말려 있는 지름 1nm의 튜브형태이며, 강도는 강철보다 100배 가량 강하고, 전기 전도도는 구리와 비슷하게 높습니다.
탄소나노튜브는 이차전지 뿐만 아니라 반도체 소자, 전도성 필름, 고성능 배터리 등 다양한 분야에서 활용될 것으로 전망되며, 특히 반도체 산업에서 탄소나노튜브는 차세대 트랜지스터 및 전자기기에서 중요한 역할을 하며, 고속 처리 및 에너지 효율성 향상에 기여할 것으로 기대됩니다.
시장조사기관 SNE Research에 따르면 글로벌
이차전지 도전재용

탄소나노튜브 시장은 연평균성장율 41.4%로 급성장이 예상됩니다. 탄소나노튜브는 현재 이차전지 도전재의 소재로 주로 사용되고 있으나, 향후 반도체, 디스플레이, 우주항공 등 다양한 산업분야의 부품 및 소재로 활용가치가 높을 것으로 전망됩니다.
한편, 또다른 시장조사기관 Market.US에 따르면 글로벌 탄소나노튜브 시장 규모는 2022년 76억 달러에서 2032년 313억 달러로 성장할 것으로 예상되어 연평균성장률 15.21%가 전망됩니다. 탄소나노튜브는 강도와 유연성으로 인해 다른 나노스케일 구조를 지시하는 데 사용될 수 있는 잠재력이 있어 나노기술 개발에 더욱 중요해질 전망이며, 경량 장비 개발에 효과적으로 항공우주 및 방위 산업에서 수요가 증가할 것으로 전망됩니다. 이에 더불어 의료 및 헬스케어, 전기 장치, 광학 장치와 같은 응용 분야에서 다중벽 탄소나노튜브의 인기가 높아짐에 따라 시장 성장이 촉진될 것으로 예상됩니다.

다만, 당사의 탄소나노튜브는 현재 주로 이차전지 제조에 사용되는 소재이며, 따라서 이차전지 산업의 성장성이 당사 사업 성과에 가장 중대한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. CNT는 이차전지의 용량 증대, 출력, 수명 연장 및 급속 충전등에 큰 효과가 있는 도전재 소재로 알려지면서 수요가 증가하고 있으며, 전기차 시장 및 이차전지 시장의 성장성과 높은 상관관계를 보이고 있습니다. 2차전지의 수요는 EV, ESS, IT기기 등 전방시장 수요의 직접적인 영향을 받으므로 전방산업의 성장이 둔화되는 경우 2차전지 산업의 성장성 역시 둔화될 것으로 예상됩니다. 또한 경쟁 심화에 따른 수익성 저하 역시 2차전지 산업의 전반에 부정적 영향을 미칠 수 있으며 EV, ESS 등 화재에 따른 2차전지에 대한 안전성 우려 역시 2차전지의 수요 감소로 연결되어 2차전지 사업의 성장성을 위축시킬 수 있는 요인입니다. 그 외에도 정부의 EV, ESS 등 친환경 정책에 대한 변동성과 같이 예상치 못한 요인으로 인해 2차전지 산업의 성장성이 예상에 미치지 못할 가능성이 존재하며, 이는 제이오의 사업 및 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

제이오가 제조하는 탄소나노튜브(CNT)는 탄소 6개가 육각형으로 말려 있는 지름 1nm의 튜브형태이며, 강도는 강철보다 100배 가량 강하고, 전기 전도도는 구리와 비슷하게 높습니다. 탄소나노튜브는 이차전지 뿐만 아니라 반도체 소자, 전도성 필름, 고성능 배터리 등 다양한 분야에서 활용될 것으로 전망되며, 특히 반도체 산업에서 탄소나노튜브는 차세대 트랜지스터 및 전자기기에서 중요한 역할을 하며, 고속 처리 및 에너지 효율성 향상에 기여할 것으로 기대됩니다. 다만, 제이오가 생산하는 탄소나노튜브는 현재 주로 이차전지 제조에 사용되는 소재로 이차전지의 용량 증대, 출력, 수명 연장 및 급속 충전 등에 큰 효과가 있는 도전재 소재로 알려지면서 수요가 증가하고 있으며, 전기차 시장 및 이차전지 시장의 성장성과 높은 상관관계를 보이고 있습니다.

[탄소나노튜브(CNT)의 모습]

탄소나노튜브의 모습.jpg
탄소나노튜브의 모습

출처 : 제이오 회사소개서

시장조사기관 SNE Research에 따르면 글로벌
이차전지 도전재용
탄소나노튜브 시장은 연평균성장율 41.4%로 급성장이 예상됩니다. 탄소나노튜브는 현재 이차전지 도전재의 소재로 주로 사용되고 있으나, 향후 반도체, 디스플레이, 우주항공 등 다양한 산업분야의 부품 및 소재로 활용가치가 높을 것으로 전망됩니다.

[글로벌 탄소나노튜브 시장 성장성(이차전지 도전재용)]

글로벌 cnt 시장 전망.jpg
글로벌 CNT 시장 전망

출처 : SNE Research

한편, 또다른 시장조사기관 Market.US에 따르면 글로벌 탄소나노튜브 시장 규모는 2022년 76억 달러에서 2032년 313억 달러로 성장할 것으로 예상되어 연평균성장률 15.21%가 전망됩니다. 탄소나노튜브는 강도와 유연성으로 인해 다른 나노스케일 구조를 지시하는 데 사용될 수 있는 잠재력이 있어 나노기술 개발에 더욱 중요해질 전망이며, 경량 장비 개발에 효과적으로 항공우주 및 방위 산업에서 수요가 증가할 것으로 전망됩니다. 이에 더불어 의료 및 헬스케어, 전기 장치, 광학 장치와 같은 응용 분야에서 다중벽 탄소나노튜브의 인기가 높아짐에 따라 시장 성장이 촉진될 것으로 예상됩니다.

[글로벌 탄소나노튜브 시장 성장성]

글로벌 cnt 시장 전망_2.jpg
글로벌 CNT 시장 전망_Market.us

출처 : Market.US

유사하게,
Precedence
Research에서도 (1) CNT의 우수한 확장성을 바탕으로 다양한 분야에서의 수요 확대 (2) 한국, 중국, 일본 등에서의 전자제품에 대한 수요가 증가함에 따라, CNT가 적용될 수 있는 넓은 분야 중 반도체 向 CNT에 대한 수요가 특히 확대될 것으로 전망된다는 점 (3) 의료산업에서의 CNT 활용 가능성 등을 근거로 글로벌 탄소나노튜브 시장 연평균성장률 14.45%를 전망하였습니다.

[글로벌 탄소나노튜브 시장 성장성]

cnt 성장성_precedence.jpg
cnt 성장성_precedence

출처 : Precedence Research

시장조사기관마다 탄소나노튜브 시장 성장성에 대한 전망치는 일부 상이하나 보수적인 기관도 15% 수준의 연평균성장률을 전망하고 있어 탄소나노튜브 시장은 향후 뚜렷한 성장세가 기대되는 것으로 파악됩니다.
이차전지 도전
재의 전방산업인 전기차(EV) 산업은 글로벌 친환경 정책과 탄소 배출 감축 노력에 따라 급성장하고 있으며, 전기차의 핵심 부품인 고성능 배터리에 대한 수요도 폭발적으로 증가하고 있습니다. 전기차 배터리에서 중요한 경쟁 요소는 에너지 밀도, 충전 속도, 안전성으로, 이를 만족시키기 위해 이차전지 도전재의 중요성이 커지고 있습니다. 특히, 기존 카본블랙 기반 도전재보다 전도성이 높고 내구성이 뛰어난 탄소나노튜브(CNT) 기반 도전재는 적은 양으로도 뛰어난 전기 전도성을 제공해 배터리의 경량화와 효율성 향상에 기여합니다. 따라서 전기차 시장의 급성장과 더불어 이차전지 도전재의 수요도 급증할 것으로 전망됩니다.

[이차전지 도전재용 탄소나노튜브 시장규모 전망]

(단위 : USDmn)

탄소나노튜브 시장규모 전망.jpg
탄소나노튜브 시장규모 전망

출처 : SNE Research

이차전지 시장은 과거 노트북, 스마트폰 등 IT기기를 중심으로 성장하여 왔으나, 최근 전기차 시장의 급속한 성장에 따라 EV용 배터리가 이차전지 산업의 성장을 주도하고 있습니다.이차전지 시장은 전방산업인 전기차 수요 증가에 따라 2023년 기준 전년 대비 32.4%의 성장을 기록하였으며 판매량은 2022년 751GWh에서 2023년 994GWh로 증가하였습니다. 그 중 EV 시장 출하량은 2022년 508GWh에서 2023년 770GWh로 51.6% 성장하며 글로벌 이차전지 전체 출하량의 77.5%의 비중을 차지하였습니다. ESS의 경우 중국 및 북미시장의 활황에 따라 2022년 121GWh에서 2023년 185GWh로 약 52.9% 성장하였으며 신재생 발전과 연계한 안전성 기반의 저출력 시장이 확대되어 LFP 배터리의 선호도가 높아지면서 LFP 배터리를 생산하는 중국업체들이 성장을 견인하였습니다. 또한 중국정부의 14차 5개년 실행계획 추진으로 신재생 발전용량의 10% 이상에 대해 ESS를 설치하여야 하며 이를 달성하기 위해 각 성 및 도시에서는 보조금 정책이 계속 확대되고 있어 향후에도 ESS향 이차전지 출하량의 고성장이 지속될 전망입니다.

[글로벌 EV 및 ESS 시장 이차전지 판매 실적]

(단위: GWh)

구분
2022년
2023년
성장률

IT
122
109
(10.7%)

EV
508
770
51.6%

ESS
121
185
52.9%

합계
751
994
32.4%

출처: SNE리서치(2024.06)

시장조사기관 SNE리서치에 따르면 이차전지 시장의 대표적인 제품인 리튬이온전지의 수요가 2021년 464Gwh에서 연평균 19.4%씩 성장해 2035년에는 5,570GWh에 달할 것으로 전망하고 있습니다.

[글로벌 리튬이온전지 Application별 시장 전망]

(단위: GWh)

글로벌 리튬이온전지 application별 시장 전망_1.jpg
글로벌 리튬이온전지 Application별 시장 전망

출처: SNE리서치(2024.06)

다만, 산업의 성장성은 복잡하고 다양한 요소의 영향을 받으며 해당 산업을 둘러싼 수많은 예측 불가능한 변수들이 존재하기 때문에 이차전지 사업이 현재 시점에서 기대한 바와 같은 속도로 성장할 것이라는 보장은 존재하지 않습니다.이차전지의 수요는 EV, ESS, IT기기 등 전방시장 수요의 직접적인 영향을 받으므로 전방산업의 성장이 둔화되는 경우 이차전지 산업의 성장성 역시 둔화됩니다. 이차전지 산업은 견조한 성장이 예측되고 있으나, 전기차의 비싼 가격, 안전성에 대한 우려, 인프라 시설 불충분 등으로 인해 일시적인 정체기(Chasm)를 겪고 있습니다.

① EV 시장

2023년까지의 글로벌 전기차 판매 추이 및 성장세를 살펴보면, 북미 및 기타지역은 고성장세를 유지하는 가운데, 유럽지역은 타 지역 대비 상대적으로 저성장 중인 상황입니다. 중국 전기차 시장은 2021년 전세계 전기차 판매량의 약 49.6% 수준에서 2022년 59.3%까지 비중이 확대되었고, 2023년에는 60.6%까지 확대되며 글로벌 전기차 시장의 성장을 견인하고 있습니다. 중국 전기차의 급성장은 중국 정부의 전기차 보조금이 2022년까지 지급되는 것으로 계획되어, 구매 수요가 집중된 것으로 추정되고 있습니다. 그러나, 2023년도부터는 인플레이션 및 고금리 등에 따른 소비자들의 구매력 저하, 보조금 축소 등으로 중국, 유럽, 미국 등 주요 시장에서 전기차 수요가 둔화되었고, 이에 따른 완성차 업체들의 재고 조정 영향으로 밸류체인 후방에 위치한 이차전지 업체들의 가동률이 하락함에 따라 이차전지 관련 업체들의 실적은 일제히 악화되는 모습을 보였습니다. 특히, 국내 주요 배터리 소재업체(에코프로비엠, 포스코퓨처엠, SK넥실리스, 롯데에너지머티리얼즈)의 연결기준 합산 수익성에 따르면 2021년 8.0%의 영업이익률을 기록한 이후 2022년, 2023년 각각 7.1%, 1.3%를 기록하는 등 지속적으로 수익성이 악화되고 있는 상황입니다.

[글로벌 전기차 판매 추이(2020~2023)]

구 분
2020
2021
2022
2023

수치
전년비
수치
전년비
수치
전년비

북미
전기차(만대)
37
74
100%
111
50%
160
43%

Battery(GWh)
23
45
99%
72
60%
105
45%

유럽
전기차(만대)
141
237
69%
264
11%
301
14%

Battery(GWh)
52
91
74%
120
32%
151
26%

중국
전기차(만대)
130
333
156%
625
88%
833
33%

Battery(GWh)
64
150
134%
286
91%
382
34%

기타
전기차(만대)
14
27
99%
53
95%
80
51%

Battery(GWh)
8
15
101%
29
94%
44
52%

계
전기차(만대)
321
672
109%
1,054
57%
1,374
30%

Battery(GWh)
147
302
106%
508
68%
683
34%

출처 : SNE리서치 (2023.12)

이렇듯 2023년 하반기 이후 전기차 시장의 수요가 일정 수준에서 더 이상 늘어나지 못하고 정체되는 '캐즘' 현상이 지속됨에 따라 이차전지 업체들의 실적은 부진한 상황입니다. 다만, 향후 AMPC(생산세액공제) 수혜 확대, 완성차 업체들의 전기차 신차 출시(중저가 전기차 등의 라인업 다변화) 및 재고축적 수요 증가, 금리 인하에 따른 소비심리 개선, 광물가격 하향안정화 등에 힘입어 전기차 시장의 캐즘 극복 및 이차전지 업체들의 점진적인 수익성 회복세를 예상하고 있습니다.그러나, 정책적ㆍ기술적 요인 등 다양한 요인으로 인해 전기차 시장의 캐즘 극복이 예상보다 지연될 가능성이 존재합니다. 정책적 측면에서 전기차에 대한 보조금 지급 규모의 축소, 연비 및 환경 규제의 완화 등 전기차 관련 규제가 현재보다 비우호적으로 바뀌게 될 가능성을 배제할 수 없으며, 내연기관을 대체할 수 있는 수준의 최대주행거리, 배터리 충전에 소요되는 시간 등 주요 기술의 개발, 충전을 위한 제반 시설(인프라)의 구축 등 최종 소비자의 니즈에 부합해야 하는 등 각 요인들의 달성이 예상보다 지연될 가능성도 존재합니다.

② ESS 시장

ESS(Energy Storage System,에너지 저장 기술)는 전력 수요가 적을 때 전력을 저장해 두었다가 수요가 많을 때 전력을 사용함으로써 에너지 효율과 전력 계통의 안정성을 높이는 전력산업의 핵심 기술입니다. 전세계는 전력수요 증가와 탄소저감 이슈, 탈원전 트렌드에 따라 태양광, 풍력 등 신재생 에너지의 비중이 확대되고 있습니다. 또한 전력 피크 증가와 송배전망 노후화로 안정적인 전력망 운영을 통한 전력 품질 문제 제고를 위해 ESS의 필요성은 날로 증대되고 있습니다.

산업통상자원부 및 블룸버그 뉴에너지파이낸스(BNEF)에 따르면, 글로벌 ESS 연간 시장규모는 2022년 152억불에서 2030년 395억불까지 증가할 것으로 전망하고 있습니다. 특히, 태양광ㆍ풍력 등 신재생에너지 발전 비중이 높아지면서 에너지 이용 효율 향상 및 전력공급 시스템 안정화를 위한 ESS의 수요가 증가하고 있으며, 최근 배터리 가격 하락, 에너지 밀도 개선, ESS 시스템 사이즈 확대에 따른 단위당 비용 하락 등으로 ESS 발전 원가가 크게 하락하면서 ESS시장의 수요 증가세는 가속화될 전망입니다.

[글로벌 ESS 시장 전망]

(단위: $bn)

글로벌 ess 연간 시장규모.jpg
글로벌 ESS 연간 시장규모

출처: 산업통상자원부(2023.10.31), BNEF(2023)

이 중 이차전지 종류별로 구분하면, 리튬전지 기반이 95% 이상을 차지하며, 향후 리튬인산철(LFP) 전지 기반의 ESS 보급이 확대될 것으로 전망하고 있습니다. 리튬인산철 전지는 가격, 화재안전성, 수명 등의 측면에서 경쟁력을 보유하여, 2022년을 기점으로 리튬인산철(LFP) 전지가 ESS 시장에서 차지하는 비중이 삼원계(NMC, NCA) 리튬전지를 추월하여, 2030년까지 글로벌 ESS 시장을 주도할 것으로 전망되고 있습니다.

[이차전지 종류별 ESS 비중 전망]

이차전지 종류별 ess 비중 전망.jpg
이차전지 종류별 ESS 비중 전망

출처: 산업통상자원부(2023.10.31), BNEF(2023)

미국, 유럽 등 주요 선진국은 ESS 보급 의무화, 보조서비스(주파수 조정, 에너지시프트) 시장 운영, 규제개선(승인기간 단축, 허가조건 완화) 등 지원정책을 추진하여 적극적인 ESS 보급화를 위한 인센티브를 제공할 것으로 파악되고 있습니다. 2022년 8월 미국 바이든 정부는 IRA 법안에 서명하며 역사상 가장 공격적인 에너지 안보 강화정책의 차원에서 3,690억 달러(약 490조원) 투자 계획을 밝혔습니다. 또한 중국 정부는 14차 5개년 실행계획에 기반하여 2030년까지 가장 큰 규모의 ESS 시장을 형성할것으로 전망됩니다.

[주요국 ESS 지원정책 현황]

구 분
미국
중국
일본
독일
호주
인도

설치의무화
O
O
X
X
X
O

보조금 지급
O
O
O
O
O
O

전력시장 참여
O
-
△
△
△
△

출처 : 산업통상자원부, '에너지스토리지(ESS) 산업 발전전략(2023.10.31)'

[주요국 ESS 정책 동향]

구 분
내 용

미국
기술개발, 설치의무화, 전력시장 참여 등 전방위적 지원(목표) 10년 이내 10시간 이상 충방전가능한 ESS의 균등화저장비용 90%인하(설치의무화) 캘리포니아, 오레건, 메사추세츠, 뉴욕, 뉴저지 등 5개 주에서 ESS 설치의무화(보조금) '22년 8월 IRA 도입 이후 ITC(Investment Tax Credit)를 통해 ESS 설치 투자비에 대한 세액공제 비율 및 지원대상 확대(전력시장 참여) ESS가 전력도매시장에 진입할 수 있도록 지침제정(FERC, Order 841)

중국
재생e 연계용 ESS 설치의무화 등 보급확대로 시장급성장(목표) 2025년까지 설비규모 30GW 이상, ESS 비용 30% 감축목표(설치의무화) 신규 유틸리티 규모의 재생e 발전설비에 ESS 연계의무화(보조금) 설비기준을 충족하는 ESS 설비에 대해 지방정부에서 보조금지급

일본
배터리 제조능력 확대와 연계하여 ESS 설치 확대 추진(목표) 2030년까지 배터리 국내 연간 제조능력 150GWh, 글로벌시장에서 연간 배터리 제조능력을 600GWh로 확대(보조금) 상업용 및 주거용 ESS 설치에 대해 지방정부에서 보조금지급

유럽
ESS의 수익성 확보 및 보급 확대를 위한 가이드라인발표(Recommendation on Energy Storage, 2023.03)(독일) 전기요금을 절감하기 위한 가정용 ESS 위주로 보급되어있으며, 태양광 연계 ESS 설치에 대해 보조금 지원 및 주파수 시장 운영(영국) 장주기 기술개발 지원 프로그램 및 보조서비스 시장 활성화

호주
주거용 ESS 위주 보급 중이며 향후 유틸리티급 ESS 시장 급성장전망(보조금) 주거용 ESS 설치에 대해 지방정부에서 보조금 지급(시장참여) 주파수 시장을 통해 ESS의 주된 수익 창출 중

인도
재생e 확대에 대응하기 위해 ESS 산업 육성 추진(목표) 2032년까지 51~84GW 규모의 ESS 설치 계획(India National Electricity Plan, 2022.09)(설치의무화) 전체 전력수요에서 ESS로 충당되는 비중이 2030년까지 4%에 도달하도록 의무화 정책 시행(보조금) 대형 에너지저장프로젝트 수행 기업에 보조금 지급(전력시장 참여) 보조서비스 시장 참여 대상에 ESS 설비 포함(2021)

출처 : 산업통상자원부, '에너지스토리지(ESS) 산업 발전전략(2023.10.31)'

이처럼 ESS 시장은 세계 각국 정부의 주도 아래 급속한 성장을 이룰 것으로 예상되고 있습니다. 하지만 ESS 화재 등 제품의 안정성과 관련한 악재는 ESS 시장의 성장에 악영향을 미칠 수 있는 요소입니다. 2017년 이후 2023년 9월까지 총 50건의 ESS 화재사고가 발생하였으며 2022년 총 8건, 2023년에는 9월 누적 10건의 화재사고가 발생한 바 있습니다. 이와 같은 안전성 문제 등 다양한 원인에 따라 전방 산업인 ESS 시장이 침체되거나 전망치보다 낮은 성장을 달성할 가능성 역시 존재하며, 이는 결과적으로 ESS 배터리 및 배터리 소재에 대한 수요 감소로 연결되어 당사의 실적 및 재무안정성에 부정적 영향을 줄 수 있습니다.

③ IT기기 등 소형 Application 시장]

리튬이온전지의 적용처중 하나인 IT기기는 스마트폰 및 노트북 등의 완제품 수요의 영향을 받습니다. IT기기 시장은 스마트폰 등 모바일 기기의 출현 및 보급 확대에 따라 성장을 지속하였으나 점차 스마트폰의 보급률이 높아지며 성장세가 둔화되는 모습을 보인 바 있습니다. 이에 소형 Application 시장은 웨어러블 기기 등 신규 IT기기,물류 및 자율배송로봇, 전기자전거와 전동휠 등의 LEV와 같은 신규 Application 시장의 성장에 따른 수요 증가를 기대하고 있습니다. 그러나 그 성장 속도와 규모는 정확한 예측이 불가능하며, 2차전지 산업의 전방산업 중 하나인 소형 Application 기기 시장의 정체 또는 수요 감소, 신규 Application의 보급 및 확대 정체는 당사의 매출 및 향후 성장에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

이와 같은 전방산업의 성장 침체(Chasm)에 따라 전기차 생산 기업들은 돌파구로 이차전지의 성능 및 안정성을 개선하기 위해 관심을 기울이고 있으며, 이차전지의 소재를 발전시키기 위해 노력하고 있습니다.

2차전지의 핵심 요소는 1) 에너지 용량 - 한번의 완충으로 얼마나 사용 가능한가? 2) 전력 효율 - 얼마나 빠르게 충전할 수 있고, 얼마나 효율적으로 배터리를 활용할 수 있는가? 3) 수명 - 몇 번의 충방전까지 사용 수 있는가? 4) 안전성- 배터리의 안전 관련 리스크는 없는가? 상기 네 가지이며, 이를 위해서는 이차전지의 충전 및 배터리 수명을 결정하는 양극재와 음극재에서의 개선이 필수적이며, 제이오가 제조하는 탄소나노튜브는 양극재와 음극재의 성능을 직접적으로 개선 가능합니다.

[2차 전지 주요 이슈와 탄소나노튜브의 도입으로 인한 개선]

탄소나노튜브로인한 성능개선.jpg
탄소나노튜브로인한 성능개선

출처 : 제이오 회사소개서

이러한 탄소나노튜브 시장은 전방산업이 성장하면서 수요가 증대됨에 따라, '22년 20억 달러 규모에서 CAGR 14.50%로 성장, '32년 77.1억 달러 규모에 달할 것으로 예상됩니다. 원달러 환율 1,350원 적용 시, 탄소나노튜브 시장 규모는 2022년 2.7조원에서 2032년 10.5조원으로 증가할 것으로 전망됩니다.

[탄소나노튜브 시장 규모 추이, '22 ~ 32(F)]

(단위 : USD Bn)

탄소나노튜브시장전망

출처 : Precedence Research

상기와 같이, 제이오가 영위하는 탄소나노튜브 제조 사업은 전방 산업인 전기차 시장의 성장세에 힘입어 지속적으로 전기차 이차전지 도전재용으로 사용되는 탄소나노튜브의 시장 규모도 확대될 것으로 예상되나 해당 전방 산업이 경기 변동과 민감한 상관관계를 지니는 특성상 미-중 등 국가간 무역분쟁, 러시아의 우크라이나 침공으로 인한 국가간 갈등 및 제재, 글로벌 경제 및 주식시장 침체 등의 불안 요인 증대에 따라 글로벌 경기가 악화될 경우 제이오가 제조하는 탄소나노튜브의 수요에도 부정적인 영향을 미칠 우려가 존재합니다.

또한, 이차전지 산업의 성장이 정부정책 및 세계 각국의 국제적 기후변화 대응책에 크게 의존하고 있어 정부정책의 변화와 세계 각 국의 기후 변화 대응방향이 배터리 산업에 불리하게 변경될 경우 탄소나노튜브 산업도 부정적인 영향을 받을 수 있습니다. 이외에도, 시장전망에 따라 주요 배터리 생산업체가 증산을 위한 설비 투자를 진행하고 있는 상황에서 산업 확장 기류가 변동 될 시, 공급이 수요보다 많아져 가격 경쟁을 통한 산업 내 치킨게임이 발생 할 수 있는 위험이 있습니다. 이 경우 제이오의 영업환경과 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

파.
전방산업인 EV 시장에 대한 정책적 지원 축소 위험

전세계적으로 친환경 에너지 정책이 확대됨에 따라 이차전지에 대한 수요가 지속적으로 증가하고 있습니다. 각국 정부는
전기차의 비중을 확대하기 위해 보조금 지급, 세금 감면 등의 재정적인 지원과 더불어 충전 인프라 설치 등의 환경적인 지원 정책을 실시
하고 있습니다.

2024년 11월 미국 제47대 대통령 선거 결과 도
널드 트럼프 후보가 대통령으로 당선되며 이차전지 업계의 우려가 증대
되었습니다. 트럼프 당선인은
미국향 완성차 수출 시 보편적 무역관세 적용, 내연기관차 탄소 배출량 감축정책 폐지, IRA(인플레이션 감축법) 정책 폐지 및 AMPC(첨단제조생산세액공제) 축소 등 정책을 주요 공약으로 제시
하였으며, 상기 정책은
당사를 포함한 이차전지 사업 영위 기업의 실적에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재
합니다.다만,
트럼프 당선인의 상기 공약에도 불구하고 미국 내 배터리 관련 투자가 집중되는 지역인 조지아, 켄터키, 테네시, 미시간 등은 모두 공화당 우세 지역으로 IRA 수혜지역을 중심으로 한 의원들의 이해관계를 감안하면 IRA 폐지까지는 어려울 것이라는 관점이 존재
하였습니다.
그럼에도 불구하고 트럼프 당선인과 정권인수팀이 미국 IRA 보조금 폐지를 계획 중
이라는 보도가 발표되며 우려가 현실화될 가능성이 확대되고 있습니다.
IRA 폐지가 가시화되면 국내 배터리 산업은 어려움에 직면하게 될 가능성이 높아지며 국내외 투자가 크게 위축될 것으로 예상되고 국내 주요 배터리 기업의 미국 시장 내 성과도 악화
될 수 있습니다.
IRA 배터리 요건과 생산세액공제(AMPC)시행으로 인한 판매량 증가, 수익 증대 등 국내 배터리 기업들이 기대했던 IRA 효과를 거두기가 어려울 전망이며 때문에 국내 배터리 업계는 트럼프발 리스크에 대비해야 할 상황
임을 투자자 여러분께서 인지하시기 바랍니다.

전세계적으로 친환경 에너지 정책이 확대됨에 따라 이차전지에 대한 수요가 지속적으로 증가하고 있습니다. 각국 정부는 전기차의 비중을 확대하기 위해 보조금 지급, 세금 감면 등의 재정적인 지원과 더불어 충전 인프라 설치 등의 환경적인 지원 정책을 실시하고 있습니다.

또한 전기차에 대한 정책적 지원과 더불어 각국에서 내연기관차에 대한 규제가 강화되고 있습니다. 유럽 주요 국가의 경우 2030년 내지 2040년부터 내연기관차 혹은 화석연료 차량 판매를 금지할 계획이며, 미국 지방정부의 경우 2035년부터 내연기관차 판매를 금지할 계획입니다. 한국 정부는 2035년부터 서울 내연기관차에 대한 신차등록을 중단하기로 발표하였습니다.

전기차 보급 확대 및 내연기관차에 대한 규제는 2015년에 체결된 파리협약 이후 각국 정부가 기후 변화에 대응하기 위한 필수적 조치 중 하나로 자리잡았습니다. 내연기관차에 대한 탄소 배출량 감축 목표 설정, 시내 진입 제한과 친환경차에 대한 금전적 인센티브 지원을 통해 전기차 전환을 유도하였으며, 이러한 정부 기조는 전기차 판매량의 성장을 견인하였습니다.하지만 최근 유럽 국가들과 중국을 중심으로 전기차 보조금을 축소하거나 폐지하는 움직임이 확대되고 있는데, 대표적으로 중국과 영국은 2023년 전기차 보조금 정책을 폐지하기도 하였습니다. 독일의 경우, 2023년 12월 전면 폐지했던 전기차 구매 보조금을 부분 부활하는 정책을 검토 중이며, 독일의 전기차 보조금이 부분적으로 재시행될 경우 내년 독일의 전기차 판매는 올해 대비 19% 이상 증가할 것으로 전망됩니다. 지난해 12월 독일의 전기차 보조금 전면 폐지는 올해 유럽시장 전체가 역성장한 가장 큰 원인이 된 바 있습니다. 보조금 부활 규모에 대한 지속적 확인이 필요하나 독일 전기차 시장이 내년부터 재성장세로 진입할 가능성은 높은 것으로 판단됩니다.

[주요국 전기차 보조금 정책 변화 현황]

국가
기존
변경

한국
2023년 580만~680만원 지급
2024년부터 약 100만원씩 감소 예정

중국
2017년 최대 6만위안(약 1,126만원)에서 점차 축소
2023년 폐지

영국
2011년부터 최대 1,500파운드(약 233만원) 지급
2023년 폐지

독일
차량가격 4만유로 이하 차량만 4,500유로 지급
2023년 폐지 후 부분 부활 검토 중

프랑스
소득수준에 따라 최대 7,000유로 지급
2023년말 탄소배출량 기준으로 지급 개편 예정

미국
IRA 기준(원산지 등)에 따라 최대 7,500달러 지급
최대 지급금액은 같으나, 지급 대상 모델이2023년 43개에서 2024년 19개로 감소

출처 : 언론 보도자료 취합

환경부에서도 2024년 2월 6일 전기차 구매보조금 개편방안을 발표하였습니다. 환경부는 보조금을 100% 지원받을 수 있는 전기차 가격을 5,700만원에서 5,500만원으로 200만원 하향했으며, 2025년에는 5,300만원으로 낮출 예정임을 밝혔습니다. 또한 금번 보조금 개편으로 지난해 최대 500만원까지 지급했던 전기승용 성능보조금은 400만원으로 줄어들었으며, 전기화물 성능보조금의 경우에도 소형 기준 최대 1,200만원에서 1,100만원으로 삭감되었습니다.

[2024년 환경부 전기차 보조금 개편안]

2024년 환경부 전기차 보조금 개편안.jpg
2024년 환경부 전기차 보조금 개편안

출처 : 환경부(2024.02)

이렇듯 전기차 시장에 대한 보조금 축소의 움직임이 확대되고 있으나 내연기관차량과의 구입가격 동등성(Price Parity)이 달성될 경우, 정부 보조금 없이도 전기차에 대한 수요는 유지될 것으로 전망하고 있습니다. BEV 제조원가의 30~40%를 차지하는배터리 가격이 지속적으로 하락하고 있어 내연기관차량과의 구입가격 동등성이 곧 달성될 것으로 전망하고 있으나, 그 시점은 국가별, 차량별로 상이하며 예상보다 지연될 가능성이 존재합니다.

한편, 2022년 8월 조 바이든 미국 대통령의 대선공약이었던 국가재건법안(BBBA, Build Back Better Act)의 축소/수정판인 인플레이션 감축 법안(IRA, Inflation Reduction Act)이 미국 상/하원을 통과하였습니다. 해당 법안의 주요 내용은 미국의 에너지 안보와 기후변화 대응 정책이며 4,370억 달러 규모의 정책 집행과 3,000억 달러 규모의 재정적자 감축으로 구성된 미국 역사상 가장 큰 기후 입법안입니다.특히 해당 법안 하에서 전기차 보조금 7,500달러를 전부 수령하기 위해서는 미국 및 미국과의 FTA 체결 국가에서 장기적으로 배터리 원재료 80%(23년말까지 40%, 이후 매년 10% 상승), 배터리 부품 100%(23년말까지 50%, 25년말까지 60%, 이후 매년 10% 상승)의 최소 구매 비율을 충족하도록 하였으며, 특히 중국, 러시아, 이란, 북한 등 우려국가(Foreign Entity of Concern)에서 제조된 부품(2023년 이후 적용) 및 채굴, 제련, 리사이클된 광물(2024년 이후 적용)을 생산 과정에서 포함하면 모든 혜택에서 제외하기로 하였습니다. 이는 사실상 미국 내 전기차 밸류체인에서 중국산 원재료 및 부품을 배제하겠다는 것으로 해석되고 있습니다.이후 2023년 3월 미국 재무부는 IRA상 '전기차 세액 공제 시행 지침'을 발표하였습니다. 양극판과 음극판을 부품으로 분류하였으나 이를 이루는 구성물질은 부품에 포함하지 않았다는 점, 미국과 자유무역협정(FTA)을 체결하지 않은 국가에서 수입한 광물을 미국과 FTA를 맺은 한국에서 가공해도 핵심 광물 요건을 충족한다는 점, 일본처럼 미국과 별도의 광물 협약을 맺은 국가에도 FTA 체결국과 같은 지위를 부여하는 등 광물 얼라이언스를 확대할 것이라는 점이 동 시행 지침의 핵심 내용이었습니다. 국내 배터리 업계는 대부분 양극 활물질 단계까지 국내에서 가공한 후 미국에서 최종적으로 양극판, 음극판을 제조하고 있어 IRA의 미국산 부품 조건을 맞추는 데 문제가 없는 것으로 파악됩니다. 또한 한국 업체들은 니켈 등 배터리 핵심 광물을 미국과 FTA를 맺지 않은 국가에서도 조달하고 있는데 이를 한국에서 가공해도 IRA 혜택이 가능한 것으로 확인되었습니다.

[미국의 2022 IRA(Inflation Reduction Act) 중 전기차 관련 Tax Credit]

구분
내용

[개요]

형태
연방세 세액공제

규모
$7,500 ($3,750+$3,750)

주요 조건
주요 광물 및 배터리 부품이 일정 요구 비율 이상 북미 지역 또는 미국과 FTA를 맺은 국가에서 생산된 경우, 소득 및 차량 세부 조건 충족 시 혜택 제공. 적용 시점은 2023년 4월 17일

[지급대상]

핵심광물
- Credit $3,750- 미국 혹은 미국과 FTA를 맺는 국가에서 추출/가공되거나 북미에서 재활용될 것- 알루미늄, 흑연, 리튬, 니켈 등 광물과 이를 포함한 양극활물질, 음극활물질, 알루미늄박, 동박, 바인더, 전해질 염/첨가제 등 포함- 요구 비율 및 시점: 23년 40%, 이후 10%씩 상향 > 27년부터 80%- 추출, 가공, 재활용 과정에서 발생한 총 부가 가치의 50% 이상이 미국과 FTA를 맺은 국가에서 이뤄진다면 위 기준을 충족

배터리부품
- Credit $3,750- 전극(양/음극), 분리막, 전해액, 배터리 셀/모듈 등이 포함- 배터리 셀: 에너지 밀도 100Wh per liter 이상, 20Wh 이상- 배터리 모듈: 70Kwh 이상- 요구 비율 및 시점: 23년 50%, 24~25년 60% 이후 10%씩 상향 > 29년부터 100%

[지급 제외]

- 24년 이후 운행된 차량 중 배터리의 주요 광물이 우려 기관(foreign entity of concern)에서 채굴, 제련, 리사이클 되는 경우- 23년 이후 운행된 차량 중 배터리 부품이 우려 기관에서 제조되는 경우

[지급 세부 조건]

소득 조건
- 부부: 합산 연 소득 $300,000 이하- 개인: $150,000 이하

차량 조건
- Van, SUV, 픽업트럭: $80,000 이하- 승용차: $55,000 이하

[적용 기간]

- 24년부터 향후 10년간 적용- 바이든 대통령의 목표: 2030년까지 전기차 비중 50% 달성

출처: 미국 상원, 한국투자증권 '이차전지/소재' 리서치보고서(2022.09)

[미국과 FTA를 맺은 20개 국가]

주요 국가
호주, 캐나다, 칠레, 페루, 대한민국

기타
바레인, 콜롬비아, 코스타리카, 도미니카 공화국, 엘살바도르, 과테말라, 온두라스, 이스라엘, 요르단, 멕시코, 모로코, 니카라과, 오만, 파나마, 싱가포르

출처: 한국투자증권, '이차전지/소재' 리서치보고서(2022.09)

추가적으로 2023년 4월 17일 IRA 세부안에 따른 보조금 지급 차종이 확정되며 가이드라인 달성 여부에 따라 3,750~7,500달러의 보조금을 지급받게 되었습니다. 해당 발표에 따라 정책적 수혜를 받게 될 차종과 완성차 OEM 업체가 명확해졌으며, 각 차종 및 OEM 업체에 납품하는 셀 업체 또한 긍정적 효과를 누릴 수 있을 것으로 판단됩니다.

[IRA Tax Credit 요건 및 금액]

구분
내용

수취 요건
미국 내 생산 및 판매 완료 제품에 한해 세액공제 혜택 지급

배터리 셀 생산 보조금
35USD / kWh

배터리 모듈 생산 보조금
10USD / kWh

출처: 신한투자증권

게다가 IRA 법안에 따라 배터리 부품으로 정의된 셀, 모듈, 분리막, 전해액 업체들은 북미향 현지 투자가 가속화될 것으로 전망되었습니다. 또한 투자 재원 지원을 위한 IRA Tax Credit 보조금 지급도 유력해진 상황에서 이차전지 업체들의 공격적인 미국 증설이 예상되었습니다 . 북미에 생산공정을 보유한 일부 업체들은 2023년 1분기부터 IRA Tax Credit 관련 금액을 영업이익에 반영하였으며 미국에 진출한 이차전지 업체들의 수익성 개선에 실질적인 도움이 될 것으로 판단되어 해당 전기차 산업전반에 민간기업주도의 시설투자가 진행되었습니다.

그러나 2024년 11월 미국 제47대 대통령 선거 결과 도널드 트럼프 후보가 대통령으로 당선되며 이차전지 업계의 우려가 증대되었습니다. 트럼프 당선인은 미국향 완성차 수출 시 보편적 무역관세 적용, 내연기관차 탄소 배출량 감축정책 폐지, IRA(인플레이션 감축법) 정책 폐지 및 AMPC(첨단제조생산세액공제) 축소 등 정책을 주요 공약으로 제시하였으며, 상기 정책은 당사를 포함한 이차전지 사업 영위 기업의 실적에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다. 특히 IRA 정책 폐지는 이차전지의 전방산업인 전기차 수요 둔화를 야기할 뿐 아니라 북미 현지에 대규모 생산 투자를 진행한 한국 이차전지 업체의 가동률 하락으로 이어질 수 있습니다. 제이오의 전지소재 사업부문의 매출 실적을 살펴보면 2024년 상반기 기준 약 79.73%가 내수 매출로, 국내 이차전지 업체들의 실적 부진은 제이오의 전지소재 사업부문에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다.

[
전지소재 사업부문]

(단위 : 천원)

매출 유형
탄소나노튜브 품목
2024년
2023년
2022년

(제31기 2분기)
(제30기)
(제29기)

금액
비율
금액
비율
금액
비율

제품
10B
내수
4,514,771
76.80%
24,462,888
89.55%
10,467,214
92.30%

수출
1,191,820
20.27%
91,076
0.33%
127
0.00%

소계
5,706,591
97.07%
24,553,964
89.88%
10,467,341
92.30%

6A
내수
144,639
2.46%
2,722,924
9.97%
668,036
5.89%

수출
-
0.00%
6,663
0.02%
96,475
0.85%

소계
144,639
2.46%
2,729,587
9.99%
764,511
6.74%

기타
내수
27,657
0.47%
13,000
0.05%
102,907
0.91%

수출
-
0.00%
21,542
0.08%
5,477
0.05%

소계
27,657
0.47%
34,542
0.13%
108,384
0.96%

합계
내수
4,687,067
79.73%
27,198,812
99.57%
11,238,157
99.10%

수출
1,191,820
20.27%
119,281
0.43%
102,079
0.90%

소계
5,878,887
100.00%
27,318,093
100.00%
11,340,236
100.00%

출처 : 제이오 2024년 반기보고서주) 제이오 2024년 3분기 분기보고서에 수출, 내수로 구분된 매출실적이 기재되지 않아 반기 기준으로 작성하였습니다.

또한 트럼프의 정책 기조는 예측 불가능성 높다는 평가가 있어 국내 기업의 투자 및 경영 활동에 대한 불확실성을 확대시킬 수 있습니다. 이는 국내 배터리 기업의 미국 투자를 위축시키고, 장기적인 성장 전략 수립에 어려움을 초래할 수 있습니다.
다만, 트럼프 당선인의 상기 공약에도 불구하고 미국 내 배터리 관련 투자가 집중되는 지역인 조지아, 켄터키, 테네시, 미시간 등은 모두 공화당 우세 지역으로 IRA 수혜지역을 중심으로 한 의원들의 이해관계를 감안하면 IRA 폐지까지는 어려울 것이라는 관점이 존재하였습니다. 그럼에도 불구하고 트럼프 당선인과 정권인수팀이 미국 IRA 보조금 폐지를 계획 중이라는 보도가 발표되며 우려가 현실화될 가능성이 확대되고 있습니다. IRA 폐지가 가시화되면 국내 배터리 산업은 어려움에 직면하게 될 가능성이 높아지며 국내외 투자가 크게 위축될 것으로 예상되고 국내 주요 배터리 기업의 미국 시장 내 성과도 악화될 수 있습니다. IRA 배터리 요건과 생산세액공제(AMPC)시행으로 인한 판매량 증가, 수익 증대 등 국내 배터리 기업들이 기대했던 IRA 효과를 거두기가 어려울 전망이며 때문에 국내 배터리 업계는 트럼프발 리스크에 대비해야 할 상황임을 투자자 여러분께서 인지하시기 바랍니다.

[인수회사 사업위험 - 플랜트 엔지니어링 사업]

하. 전방 산업 및 성장성 둔화 위험(플랜트 엔지니어링)

제이오가 영위하는 플랜트 엔지니어링 산업의 특성상, 설계, 제작 및 공급, 설치 시공이 단일 계약으로 발주되는 EPC 혹은 턴키 방식이 많으며, 특정 분야에서 시장 경쟁력 확대를 위해서는 시작 단계인 기초 설계의 전문성 및 능력을 제고시키는 전략이 중요하다고 볼 수 있습니다. 또한, 플랜트 엔지니어링 산업은 설계, 시공자의 기술력과 함께 기자재가 매우 중요한 산업입니다. 건설의 경우에는 부품이 표준화되어 있기 때문에 인건비 등을 통한 가격경쟁력이 중요한 반면,
플랜트 엔지니어링 분야는 프로젝트에 따라 기자재를 특별 주문하여 생산하는 경우가 많기 때문에 기자재 업체의 기술력 및 기자재 조달 원가 경쟁력도 더욱 중요한 요소입니다.제이오는 장기간에 걸쳐 축적한 경험, 기술력 및 인적자원을 활용하여 각 산업 분야의 신성장 부문에 역량을 집중하고 있으며, 성공적인 레퍼런스 확보가 중요한 플랜트 엔지니어링 분야에서 점진적으로 사업을 확대해 나갈 수 있을 것으로 판단됩니다. 그러나
경기 침체의 발생 또는 장기화, 다양한 업황 영향 요소(유가, 금리, 환율 등)의 악화로 인하여 전방 업체의 설비투자에 부정적인 영향을 미칠 우려가 있으며, 경기 후행 산업인 플랜트 엔지니어링 업종의 특성상 제이오의 수주 규모 감소 및 수익성 악화 가능성으로 이어질 수 있으니 유의하시기 바랍니다.

당사는 2024년 11월 8일 이사회 결의를 통해 주식회사 제이오 지분 인수를 결정하였으며, 동 지분인수가 종료된 후 제이오는 당사의 연결대상 종속회사로 편입될 예정입니다. 이에 따라, 제이오의 실적은 당사의 연결실적에 영향을 미치게됩니다.제이오가 영위하는 플랜트 엔지니어링 부문의 전방산업인 건설산업은 크게 토목 부문, 건축 부문, 주택 부문, 플랜트 부문으로 구분할 수 있으며, 각 분야별 특성을 정리하면 아래와 같습니다.

[건설산업 내 분야별 특성]

구분
특성

① 토목 부문
도로, 지하철, 하안, 공단부지 조성, 고속철도 등 사회간접자본시설이 주를이루며, 토목부문에 대한 발주처는 정부나 지방자치단체 등 공공부문이 대부분을 차지하고 있습니다. 토목공사의 경우에는 공사별 발주금액이 크고 공사지역 또한 정부나 지방자치단체의 개발 계획에 맞추어 전국 각지에 분표하며 예산에 의한 집행으로 사업추진이 이루어지므로 발주시기, 물량 등이 국가경제추이 및 정책 등에 영향을 받습니다.

② 건축 부문
상가, 재건축사업, 오피스텔, 업무용빌딩 등 민간도급공사가 주로 이루어지며 동부문은 부동산 경기 및 투자수요에 의해 영향을 받으며 지역별로는 인구밀집지역이나 개발지구 등에 특정되어 분포되는 경향이 있습니다.

③ 주택 부문
자체사업으로 APT 시공 및 빌라, 연립주택 등이 주를 이루며 동부문은 부동산 경기 및 가계부문의 수요에 영향을 받습니다. 지역별로는 건축부문과 동일하게 인구밀집지역이나 개발지역 등 대부분 도시권 주변에 특정되는 경향이 높습니다.

④ 플랜트 부문
화공플랜트는 정유, 석유화학 플랜트 및 Gas 플랜트 등의 주요 발주처인 산유국 국영석유회사(NOC)의 발주 물량과 향후 유가전망에 크게 영향을 받으며, 산업플랜트는 발전시설 및 생산설비(반도체, 이차전지, 친환경 에너지 등) 등의 주요 Product를 공공기관 및 대기업에서 발주하므로 이들의 전력수요, 상품수요 예측에 민감하게 영향을 받습니다.경기 상승 국면에서는 소득수준 증가에 따라 소비와 투자가 함께 증가하므로 이를 뒷받침하기 위한 발전설비와 생산설비의 발주가 증가하지만 경기 하강 국면에서는 발전시설 및 산업플랜트 등 대규모 투자를 집행하기 어려우므로 발주가 감소합니다. 즉, 일반적으로 국민소득이 증가하는 경우에는 화공 및 산업플랜트의 수요가 증가하는 양상을 보입니다.

위 4가지 부문 중 제이오는 플랜트 부문에서의 엔지니어링 사업을 주력으로 영위하고 있습니다.

플랜트란 발전소나 정유 공장과 같이 기계와 장치를 기술적으로 설치하여 생산자가 목적으로 하는 원료 또는 중간재, 최종 제품을 제조할 수 있는 생산 설비를 뜻합니다. 플랜트 엔지니어링이란 기업화를 위한 생산설비 또는 시설에 대한 계획의 조사부터 시작하여 설계, 조달, 시공, 시운전에 이르기까지 모든 업무에 대해 각종 전문기술을 유기적으로 결합하고, 그들을 종합하여 통일된 사고 하에 예산, 공정, 품질 등을 합리적, 조직적이면서 경제적으로 계획하고 관리하여 조정하는 것을 목적으로 하는 운영 기술입니다. 즉, 생산설비나 사회시설의 프로젝트를 하나의 시스템으로 생각하고 물리적인 형태를 마무리하기 위해 필요한 기술개발, 사전 컨설팅, 견적, 계약, 기본설계, 상세설계, 조달, 검사, 운송, 시공, 시운전에 이르는 일련의 업무 전부 또는 일부를 제공하는 것을 의미합니다.

[플랜트 엔지니어링 산업의 밸류체인]

플랜트 엔지니어링 산업의 밸류체인

출처 : 제이오 제공

또한, 플랜트 엔지니어링 사업 분야는 과학기술적 지식과 경험, 판단력을 종합적으로 동원하여 플랜트에 적용되는 기기나 설비를 만들거나, 각종 산업 및 사회간접시설의 건설에 필요한 기획, 타당성 조사, 설계, 감리, 시운전, 사업관리, 유지보수 등에 이르는 다양한 용역 서비스 부문을 포함하기 때문에 장기간에 걸친 경험과 축적된 기술이 경쟁력의 원천이라고 할 수 있습니다. 그러므로 플랜트 엔지니어링 산업은 일반적인 토목 건설 산업과는 차이가 존재하며, 이들의 주요 차이점을 비교 요약하면 아래와 같습니다.

[일반 토목건설 vs 플랜트 엔지니어링 비교]

구분
일반 토목건설
플랜트 엔지니어링

발주 주체
다수의 공공 및 민간업체
소수의 공공 및 민간업체

발주 방식
일반적으로 설계와 시공 분리
EPC (설계 및 시공 일괄 수주)

입찰 방식
가격 경쟁력 우선
기술 경쟁력 우선

주요 사업 지배요소
사업관리 역량
설계, 시공자의 역량

주요 원가 지배요소
시공비용
기자재 구입비용

출처: 한국건설기술연구원, 플랜트산업 고도화를 위한 플랜트 안전 통합관리 패키지 구축 사업 기획(2020.06)

플
랜트 엔지니어링 산업의 특성상, 설계, 제작 및 공급, 설치 시공이 단일 계약으로 발주되는 EPC 혹은 턴키 방식이 많으며, 특정 분야에서 시장 경쟁력 확대를 위해서는 시작 단계인 기초 설계의 전문성 및 능력을 제고시키는 전략이 중요하다고 볼 수 있습니다. 또한, 플랜트 엔지니어링 산업은 설계, 시공자의 기술력과 함께 기자재가 매우 중요한 산업입니다. 건설의 경우에는 부품이 표준화되어 있기 때문에 인건비 등을 통한 가격경쟁력이 중요한 반면, 플랜트 엔지니어링 분야는 프로젝트에 따라 기자재를 특별 주문하여 생산하는 경우가 많기 때문에 기자재 업체의 기술력 및 기자재 조달 원가 경쟁력도 더욱 중요한 요소입니다.
한편, 플랜트 엔지니어링 산업은 건설 공사 중에서도 공장 및 플랜트 설비의 시공과 연관성이 높으며, 공장 및 플랜트 설비와 관련된 연도별 비주거용 건설투자 동향은 아래와 같습니다.

[건설투자 동향]

(단위 : 조원, %)

2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023

합계
282.9
270.9
262.9
264.1
260.1
256
261

(전년대비 증감,%)
7.3
-4.3
-2.5
-0.4
-1.5
-3.5
1.3

건축
207.4
199.6
185.2
183.5
185.3
188
195.1

주거용
109.3
106.8
91.3
91
90.4
90
94

비주거용
98.1
92.8
93.9
92.5
95
97
101.2

토목
75.4
71.1
77.7
80.5
74.8
68
65.8

출처 : 한국은행(국민소득팀)

비주거용 건설투자 규모는 2021년 이후 계속 증가하여 2021년은 95조원, 2022년은 97조원, 2023년에는 101.2조원을 기록하며 양호한 흐름을 지속하고 있습니다. 이러한 견조한 성장은 IT, 이차전지, 반도체 부문 등의 설비투자 확대와 함께 소비의 온라인화 가속화로 공업용 건물에 대한 수요가 크게 증가했기 때문인 것으로 판단되며 최근 ESG 경영이 점차적으로 보편화됨에 따라, 친환경 및 신재생에너지 관련 설비 투자가 점차적으로 증가할 것으로 예상되어 향후에도 국내 공업용 건설투자 금액은 증가할 것으로 전망됩니다.

건설업은 주택, 산업시설(플랜트)의 구축, 사회간접자본시설(SOC), 국토개발 등 실물자본의 형성을 담당하는 광의의 서비스 산업으로 분류되고 있으며, 시장 진입은 용이한 반면 업무영역이 다양하여 각종 건설영역의 시공경험을 보유하는 데는 상당한 시간과 노력이 소요됩니다. 또한, 광범위한 고정자산과 사회간접자본 형성을 생산 대상으로 하는 산업으로 건설수요에 따라 생산활동이 파생되는 산업적 특성을 지니고 있습니다. 건설업은 타 산업에 비해 생산 및 고용 유발효과가 크기 때문에 국내 경기 조절의 주요 정책 수단으로 활용되고 있으며, 이로 인해 정부정책도 건설 경기에 지대한 영향을 미치고 있습니다. 기업의 설비투자, 정부의 사회간접시설 투자규모, 타 산업의 경제활동수준, 국민소득 증가 등에 의해 생산활동이 파생되므로 경기변동에 민감하게 반응하는 산업이라 할 수 있습니다. 제이오의 플랜트 엔지니어링 사업 부문 주요 제품은 아래와 같습니다.

[제이오의 플랜트 엔지니어링 사업 부문 주요 제품]

구분
설명

이차전지 소재생산플랜트
음극재 생산 설비
이차전지용 천연흑연/인조흑연 음극재 생산 설비

양극활물질 생산 설비
중대형 이차전지용 양극활물질(LFP, NCM 등) 생산 설비

그래핀 제조 플랜트
이차전지용 그래핀 음극재 제조설비

이차전지 바인더 소재(CMC) 생산 플랜트
이차전지 도전재용 제조설비

이차전지용 CNT 분산제 생산 플랜트
이차전지 도전재용 제조설비

탄소중립·친환경 관련플랜트
Off Gas 처리/회수 설비
정유공장 Off-Gas에서 H, CO₂분리 정제 설비

CO₂가스 처리 설비
소각로 배기가스 중의 CO₂포집 처리 설비

환경개선·재생사업관련 플랜트
이차전지 공장/반도체 공장폐 Solvent 재생처리 설비
사용된 폐 Solvent를 전처리 및 정제 공정을 통해 정제하여 재생하는 설비

유기화합물(VOC)대기배출 방지 설비
정유, 석유화학,이차전지 공장등에서 발생하는 휘발성 유기화합물을 포집하여 전처리설비를 통해 1차 처리를 하고 연소시켜, 대기오염을 방지하는 설비(CTO: Catalytic Thermal Oxidizer)

이차전지 소재공장 발생폐리튬액 재생처리 설비
양극재 물질 제조 공정 중 발생하는 폐 리튬액(LHM)을 다양한 공정을 통해재 처리 후 사용하기위한 재생 설비

폐배터리(리튬전지) Recycle 플랜트
전기자동차 폐리튬전지에서 친환경, 저비용 방식으로금속원료(Li)를 재생하는 기술의 확보 및 데모급/상용급 설비 개발

비철금속(Zn, Cu) Recycle 플랜트
전기자동차, 산업현장의 폐기물에서 친환경/저비용으로 유가 비철금속(Zn,Cu)을 재생하는 기술의 확보 및 데모급/상용급 설비 개발

반도체용특수소재·약품 생산플랜트
고순도 에탄올 생산 설비
Crude 에탄올을 감압증류와 추출증류공정을 통하여이차전지 바인더 원료 및 반도체용 초고순도 에탄올을 제조하는 설비

고순도 CO 생산 설비
개미산을 고순도 CO 가스(99.999%)로 전환 생산하는 플랜트 설비

화공 플랜트
DOTP 생산 플랜트
플라스틱용 친환경 가소제 생산 설비와 기술(라이센스 포함)을해외수출 추진(DOTP:Dioctyl Terephthlate)

플라스틱제품 이송 및 저장 설비
풀리에틸렌(펠렛/파우더)에 대해 고효율 공기식 이송, 혼합/저장하는 종합 설비 구축

Epoxy 연속 생산 플랜트
Pilot 기술을 통한 에폭시 수지 연속 생산 상용화 플랜트 기술개발 및 상업화 공장 건설 참여

폐플라스틱 Recycle 플랜트
폐플라스틱(PE,PP,PVC)을 다양한 공정 기술을 통해 재생하여 원료로 사용하는재생산 설비 구축

ENB 제조 공정 플랜트
EPDM Rubber의 원료인 ENB를 제조 생산하는 기술개발 및 설비 구축* EPDM : Ethylene-Propylene Diene Monomer* ENB: Ethylene- Norbornene

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

최근 석유화학 업체들은 다운스트림 단계를 거쳐 생산된 합성수지, 합성고무, 합성섬유원료를 건축용과 산업용 등의 다양한 제품에 적용하기 위한 고부가 소재 생산을 위해 투자를 늘려가고 있는 상황입니다. 이에 따라, 제이오가 시공하는 DOTP(친환경 가소제), MIBC(에폭시 수지 용제) 등의 고부가 소재 생산 설비의 수요는 전방 업체의 투자 확대에 따라 증가할 것으로 전망됩니다. 그리고 전기차로의 전환 추세에 따른 배터리용 음극재·양극재 등 이차전지 소재 생산을 위한 증설 투자가 활발해지고 있고, 폐배터리에서 금속을 추출하는 리사이클링 설비 투자도 증가하고 있어 당사가 영위하는 이차전지 플랜트 부문의 사업 환경에도 우호적으로 작용할 것으로 전망됩니다.제이오는 장기간에 걸쳐 축적한 경험, 기술력 및 인적자원을 활용하여 각 산업 분야의 신성장 부문에 역량을 집중하고 있으며, 성공적인 레퍼런스 확보가 중요한 플랜트 엔지니어링 분야에서 점진적으로 사업을 확대해 나갈 수 있을 것으로 판단됩니다. 그럼에도 불구하고, 업종 특성상 글로벌 경기, 유가, 금리 등 국내외 대외 변수에 따라 전방 산업의 설비 투자 지연 또는 축소 영향으로 수주 불확실성이 존재하며, 기자재 및 장비 등의 대규모 투자비가 소요되는 점, 현지 인력 수급이 원활하지 않을 위험, 공기 지연이 발생할 수 있는 위험 등이 상존하므로 향후 이로 인한 당사 플랜트 엔지니어링 사업 부분의 재무실적에 부정적인 영향이 발생할 수 있으니 투자자분들께서는 이 점 고려하시어 투자 의사결정 하시기 바랍니다.

거. 산업 내 경쟁심화 위험

플랜트 엔지니어링 관련 주요 사업자는 대기업, 중견기업, 중소기업으로 분류할 수 있습니다. 수주규모 등에 따라 입찰에 참여하는 사업자의 성격 차이가 존재합니다. 삼성엔지니어링, 현대엔지니어링 등 대기업군 업체의 경우Project 사업비가 최소 1천억원에서 조단위 규모에 해당하는 초대형 Project 시장을 주 대상 사업으로 삼고 있습니다. 도요엔지니어링코리아, 이테크건설 등 중견기업군 업체의 경우 500억원에서 1~2천억원 규모의 중대형급 Project 시장을 주요 대상 사업으로 삼고 있습니다.
제이오, 하이테크엔지니어링 등 중소기업군 업체에 속하는 사업자는 500억원 미만의 중소규모 Project 시장을 주요 타겟으로 사업을 영위
하고 있습니다. 제이오가 영위하는
플랜트 엔지니어링 사업은 일반적인 대기업 엔지니어링 사업과는 범위에서 차이
가 있습니다.
대기업 엔지니어링 회사는 흔히 플랜트 '상세 설계' 및 '시공'에 초점을 맞추고 있어, 시공에 필요한 근간인 기본 설계 기술은 자체 개발하지 않고기본 설계가 가능한 플랜트 엔지니어링 업체에 용역으로 맡기는 것이 일반적입니다. 그러나 제이오는 '기본 설계' 기술부터 자체적으로 개발하여 플랜트를 '상세 설계'하고 '시공'하는 종합 플랜트 엔지니어링 회사로 대기업 엔지니어링 회사와 영위하는 사업의 범위에 차이가 있습니다.

제이오는 현재 상업용 설비의 기본 설계를 진행하고 상세 설계, 구매, 제작, 시공 등 EPC사업을 영위하는 종합 엔지니어링 회사입니다. 현재 국내 플랜트 엔지니어링 시장은 기업 규모 군별 사업자가 경쟁하는 상황이나
향후 건설 경기상황 및 기업별 사업 전략에 따라 제이오가 대기업군 및 중견기업군과의 경쟁 상황이 발생할 가능성이 존재
합니다. 따라서
제이오는 이에 대한 위험에 대비하고자 분야별, 지역별, 규모별 수주 포트폴리오 다변화 정책을 통해 국내의 치열한 경쟁 강도에 대응하고자 노력하고 있으나, 앞서 설명한 바와 같이 수주 환경의 변화 및 경쟁 심화로 수익성이 훼손될 위험
이 상존하고 있는 바, 투자자 여러분께서는 제이오가 속한 플랜트 엔지니어링 시장의 경쟁 심화로 인한 회사의 수익성 악화 위험을 유의하시기 바랍니다.

플랜트 엔지니어링 관련 주요 사업자는 대기업, 중견기업, 중소기업으로 분류할 수 있습니다. 수주규모 등에 따라 입찰에 참여하는 사업자의 성격 차이가 존재합니다.

삼성엔지니어링, 현대엔지니어링 등 대기업군 업체의 경우, Project 사업비가 최소 1천억원에서 조단위 규모에 해당하는 초대형 Project 시장을 주 대상 사업으로 삼고 있습니다. 도요엔지니어링코리아, 이테크건설 등 중견기업군 업체의 경우 500억원에서 1~2천억원 규모의 중대형급 Project 시장을 주요 대상 사업으로 삼고 있습니다. 제이오, 하이테크엔지니어링 등 중소기업군 업체에 속하는 사업자는 500억원 미만의 중소규모 Project 시장을 주요 타겟으로 사업을 영위하고 있습니다.

대기업군 업체가 중소기업군이 영위하는 Project 시장에서 경쟁하는 경우는 많지 않으며, 오히려 대기업군 업체에서 수주한 대형 Project 중 소규모 설비 단위로 중소기업군 업체에 하도급 발주를 주며 상생 관계에 있습니다. 중견기업군의 수주실적이 극히 부족할 경우, 중소기업군 시장에 진입하는 경우가 있으나 규모가 큰 플랜트 업체는 적은 규모의 업체보다 인건비나 사업관리비 등 간접비 측면에서 불리함으로 경쟁력이 낮아 실질적으로 진입하는 빈도는 낮은 편입니다. 따라서 대기업군, 중견기업군, 중소기업군 간에 수주 대상 시장은 중복되지 않으며 상호 진입장벽이 존재합니다. 또한 플랜트 산업분야의 Project 발주 입찰은 대부분 공개입찰 경쟁체제로 진행되므로 독·과점 입찰 및 수주로 진행되는 경우는 거의 존재하지 않습니다.

제이오가 영위하는 플랜트 엔지니어링 사업은 일반적인 대기업 엔지니어링 사업과는 범위에서 차이가 있습니다.

[플랜트 엔지니어링 프로세스]

플랜트엔지니어링 프로세스.jpg
플랜트엔지니어링 프로세스

출처 : 시스템엔지니어링 학술지 제14권 1호

플랜트 엔지니어링은 가장 먼저 시스템의 구성과 적용기술 등 기초를 잡는 '기본 설계'를 거치고 해당 설계도를 통해 '상세 설계'와 '시공'을 진행하는 단계를 거칩니다. 대기업 엔지니어링 회사는 흔히 플랜트 '상세 설계' 및 '시공'에 초점을 맞추고 있어, 시공에 필요한 근간인 기본 설계 기술은 자체 개발하지 않고기본 설계가 가능한 플랜트 엔지니어링 업체에 용역으로 맡기는 것이 일반적입니다. 그러나 제이오는 '기본 설계' 기술부터 자체적으로 개발하여 플랜트를 '상세 설계'하고 '시공'하는 종합 플랜트 엔지니어링 회사로 대기업 엔지니어링 회사와 영위하는 사업의 범위에 차이가 있습니다.
제이오는 현재 상업용 설비의 기본 설계를 진행하고 상세 설계, 구매, 제작, 시공 등 EPC사업을 영위하는 종합 엔지니어링 회사입니다.

제이오는 50억~500억 규모의 플랜트 엔지니어링을 위주로 하고 있으며,
제이오와 유사한 범위의 플랜트 엔지니어링 사업을 영위하고 있는 회사는 ㈜하이테크엔지니어링, 한양이엔지㈜, 에쓰씨엔지니어링㈜, 필즈엔지니어링㈜ 등이 있습니다. 분류별 주요 사업자는 아래와 같습니다.

[플랜트 사업부 주요 사업자]

분류
사업자

대기업군
삼성엔지니어링, 현대엔지니어링, 현대건설, 포스코건설,SK건설, 한화건설 등

중견기업군
도요엔지니어링코리아, 이테크건설 등

중소기업군

제이오, 하이테크엔지니어링, 한양이엔지,

에쓰씨엔지니어링, 필즈엔지니어링 등

출처 :
제이오 제시

상기와 같이, 현재 국내 플랜트 엔지니어링 시장은 기업 규모 군별 사업자가 경쟁하는 상황이나 향후 건설 경기상황 및 기업별 사업 전략에 따라 제이오가 대기업군 및 중견기업군과의 경쟁 상황이 발생할 가능성이 존재합니다. 따라서 제이오는 이에 대한 위험에 대비하고자 분야별, 지역별, 규모별 수주 포트폴리오 다변화 정책을 통해 국내의 치열한 경쟁 강도에 대응하고자 노력하고 있으나, 앞서 설명한 바와 같이 수주 환경의 변화 및 경쟁 심화로 수익성이 훼손될 위험이 상존하고 있는 바, 투자자여러분께서는 제이오가 속한 플랜트 엔지니어링 시장의 경쟁 심화로 인한 회사의 수익성 악화 위험을 유의하시기 바랍니다.

2. 회사위험

가. 수익성 관련 위험
2024년에는 네트워크 인프라, AI 가속기, 데이터센터 등 풍부한 전방산업의 수요에 적극적으로 대응하여 고마진 제품 위주의 매출이 지속되는 가운데 중국법인의 고부가제품 매출 비중이 확대되며
2024년 3분기 연결기준 매출액은 전년 동기 대비 21.7% 증가한 6,108억원, 영업이익은 전년 동기 대비 48.07% 증가한 764억원, 당기순이익은 전년 동기 대비 37.01% 증가한 541억원을 기록하였습니다. 이에 당사의 2024년 3분기 연결기준 영업이익률은 12.51%, 순이익률은 8.86%를 기록하였습니다.
당사는 글로벌 데이터센터 고객이 급증하는 시장 상황속에서 수요에 선제적으로 대응하기 위해 고다층 PCB 중심의 생산 설비를 확충하였으며, 최근 데이터센터 시장에서 AI 가속기 수요와 네트워크 시장 내 고사양 스위치 수요 증가세에 대응하고 시장에서의 우위를 선점하기 위해 노력하고 있습니다.
그럼에도 불구하고, PCB산업 특성 상 고객의 주문생산 방식으로 영업활동이 이뤄지며, 제품 개발, 회로설계, 제품의 사양 등 모든 생산공정들이 고객의 Needs에 따라 결정되는 가운데 당사는 PCB 제품을 제조하는 단일 사업을 영위하여 당사의 실적은 전방산업과 밀접한 관련이 있습니다. 향후 전방산업의 갑작스러운 수요 둔화가 발생할 경우 당사의 수익성과 성장성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 전자제품의 핵심부품인
PCB(Printed Circuit Board, 인쇄회로기판) 제조를 단일 사업으로 영위하고 있으며, 당사는 네트워크인프라용, 서버 및 스토리지용, 슈퍼컴퓨터(HPC)용, 우주/항공산업용, IC Tester용, 전장용 및 5G 기지국용 PCB 등을 공급하고 있습니다. 당사의 주요 수익성 관련 지표는 다음과 같습니다.

[당사 주요 수익성 지표(연결기준)]

(단위 : 백만원, %)

구분
2024년 3분기
2023년 3분기
2023년
2022년
2021년

매출액
610,763
502,021
675,333
642,921
469,621

매출총이익
116,914
88,635
116,448
163,903
85,500

판매비와관리비
40,509
37,034
54,279
47,284
38,624

영업이익(손실)
76,404
51,601
62,169
116,618
46,876

순이익(손실)
54,135
39,512
47,723
102,473
(3,604)

매출액증가율
21.66%
5.18%
5.04%
36.90%
19.43%

영업이익증가율
48.07%
-40.23%
-46.69%
148.78%
266.62%

순이익증가율
37.01%
-50.88%
-53.43%
흑자전환
-73.31%

영업이익률
12.51%
10.28%
9.21%
18.14%
9.98%

순이익률
8.86%
7.87%
7.07%
15.94%
-0.77%

출처 : 당사 사업보고서 및 분기보고서 주) 매출액증가율, 영업이익증가율, 순이익증가율은 전년 동기 대비 수치임

당사는 2021년 연결기준 매출액 4,696억원, 영업이익 469억원을 기록하였습니다. 전방산업인 휴대폰 사업의 성장성 둔화, PCB 산업 경쟁 심화와 2020년 코로나19의 영향으로 인해 5개년 연속 영업적자를 지속하던 100% 자회사 (주)이수엑사보드의 사업을 정리하며 연결기준 수익성이 개선되었고, 전방시장의 고다층 네트워크 PCB 수요 증가와 고객사 포트폴리오 다변화 노력을 바탕으로 수익성 개선세를 기록하였습니다. 다만, 자회사 (주)이수엑사보드의 중단영업손실의 영향으로 2021년 당기순손실 36억원을 기록하였습니다. 2022년에는 글로벌 경기회복과 동시에 초거대 데이터센터에 대한 기업들의 투자가 확대되며
고성능 PCB 신제품에 대한 수요가 확대되었습니다. AI 기술 발전의 영향으로 AI 가속기 관련 신규 반도체 수요가 증가하였고, 5G 시장이 개화하며 고사양 PCB에 대한 수요가 확대되었습니다. 당사는 당사의 업계 선두의 기술력과 품질력을 바탕으로 유선 내트워크 및 서버 시장 내 고다층 PCB 수요에 적극적으로 대응한 결과, 2022년 연결기준 매출액은 전년 대비 36.90% 증가한 6,429억원, 영업이익은 전년 대비 148.78% 개선된 1,166억원을 기록하며 영업이익률 18.14%를 기록하였으며, 당기순이익 또한 1,025억원을 기록하며 당기순이익 흑자 전환, 순이익률 15.94%를 기록하였습니다. 2023년에는 AI가속기 매출 증가 추세와 중국법인의 미주향 중다층(12L) 대응능력 확보에 따라 매출액은 전년 대비 5.04% 증가한 6,753억원을 기록하였으나, 전방산업인 반도체 시장 악화와 고부가 네트워크 고객향 매출감소, 증가하는 수요에 대응하고 MLB(고다층 PCB) 생산 경쟁력을 강화하기 위한 신공장 증축 및 자동화 투자로 인한 비용증가 등의 영향으로 영업이익은 전년 대비 46.69% 하락한 622억원, 당기순이익은 전년 대비 53.43% 하락한 477억원을 기록하였습니다. 이에 따라 당사의 영업이익률과 순이익률 또한 전년 대비 각 8.93%p., 8.87%p. 하락한 9.21%, 7.07%를 기록하였습니다. 다만 한국은행에서 발간한 "2023년 기업경영분석"의 C26(전자, 영상, 통신장비 등)의 업종 평균 영업이익률 -3.77%, 순이익률 8.46% 를 감안할 시 양호한 수준으로 판단됩니다.
2024년에는 네트워크 인프라, AI 가속기, 데이터센터 등 풍부한 전방산업의 수요에 적극적으로 대응하여 고마진 제품 위주의 매출이 지속되는 가운데 중국법인의 고부가제품 매출 비중이 확대되며 2024년 3분기 연결기준 매출액은 전년 동기 대비 21.7% 증가한 6,108억원, 영업이익은 전년 동기 대비 48.07% 증가한 764억원, 당기순이익은 전년 동기 대비 37.01% 증가한 541억원을 기록하였습니다. 이에 당사의 2024년 3분기 연결기준 영업이익률은 12.51%, 순이익률은 8.86%를 기록하였습니다. 당사는 글로벌 데이터센터 고객이 급증하는 시장 상황속에서 수요에 선제적으로 대응하기 위해 고다층 PCB 중심의 생산 설비를 확충하였으며, 최근 데이터센터 시장에서 AI 가속기 수요와 네트워크 시장 내 고사양 스위치 수요 증가세에 대응하고 시장에서의 우위를 선점하기 위해 노력하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, PCB산업 특성 상 고객의 주문생산 방식으로 영업활동이 이뤄지며, 제품 개발, 회로설계, 제품의 사양 등 모든 생산공정들이 고객의 Needs에 따라 결정되는 가운데 당사는 PCB 제품을 제조하는 단일 사업을 영위하여 당사의 실적은 전방산업과 밀접한 관련이 있습니다. 향후 전방산업의 갑작스러운 수요 둔화가 발생할 경우 당사의 수익성과 성장성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

나. 재무안정성 관련 위험
당사의 연결기준 부
채비율은 2021년말 연결기준 258.33%에서

2024년 3분기말 연결기준 113.69%로 감소세
를 보이고 있으며,
차입금의존도 또한 2021년말 49.91%에서 2024년 3분기말 30.45%로 감소세
를 기록하고 있습니다. 당사의 2024년 3분기말 연결기준 유동성 장기부채를 포함한 만기가 1년 이내 도래하는 차입금은 총 약 1,492억원으로
총차입금 중 73.80% 비중을 차지하고 있어 당사는 단기 중심의 차입 구조를 보유
하고 있습니다. 다만, 당사의 보유 현금및현금성자산 683억원과 당사의 우수한 현금창출능력을 바탕으로 만기 대응이 가능할 것으로 판단되며, 상기 단기차입금에 대해 각 금융기관과의 협의를 통한 만기연장 등을 계획하고 있어 유동성 위기에 직면할 가능성은 낮을 것으로 판단됩니다. 그럼에도 불구하고
전방산업의 수요가 실적에 중대한 영향을 미치는 당사의 사업 특성 상 갑작스러운 전방산업의 수요 둔화로 수익성이 악화되거나, 지정학적 리스크 장기화, 미국 대선 등으로 인해 글로벌 금융시장의 급격한 변화가 발생하여 금융기관으로부터 차입금의 상환 요구가 발생하거나 계획대로 만기연장이 이루어지지 않을 경우 당사의 유동성 위기가 발생할 가능성
이 존재하오니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 연결기준 부채비율은 2021년말 연결기준 258.33%에서
2024년 3분기말 연결기준
113.69%
로 감소세를 보이고 있으며, 차입금의존도 또한 2021년말 49.91%에서 2024년 3분기말 30.45%로 감소세를 기록하고 있습니다. 당사의 주요 재무안정성 지표는 다음과 같습니다.

[당사 주요 재무안정성 지표(연결기준)]

(단위 : 백만원, %)

구 분
2024년 3분기말
2023년 3분기말
2023년말
2022년말
2021년말

자산총계
663,740
596,756
626,436
546,014
449,679

유동자산
411,617
377,858
383,628
373,857
310,268

현금및현금성자산
68,330
42,212
47,963
45,645
44,365

부채총계
353,130
337,306
359,658
323,686
324,187

유동부채
289,790
278,739
290,514
286,001
298,216

총차입금
202,119
218,832
229,589
206,740
224,434

단기차입금
126,928
150,197
143,402
158,569
192,856

유동성장기차입금
20,750
7,875
10,129
8,700
10,228

유동성장기사채
-
10,000
10,000
5,000
-

유동성리스부채
1,495
1,006
1,599
695
634

장기차입금
49,250
46,000
60,313
20,470
2,170

장기사채
-
-
-
10,000
15,000

비유동리스부채
3,697
3,754
4,147
3,306
3,545

순차입금
133,789
176,620
181,626
161,095
180,069

자본총계
310,610
259,451
266,778
222,328
125,492

이익잉여금
161,402
109,701
114,366
76,505
(5,427)

유동비율
142.04%
135.56%
132.05%
130.72%
104.04%

부채비율
113.69%
130.01%
134.82%
145.59%
258.33%

차입금의존도
30.45%
36.67%
36.65%
37.86%
49.91%

순차입금의존도
20.16%
29.60%
28.99%
29.50%
40.04%

단기차입금 비중
73.80%
77.26%
71.92%
83.66%
90.77%

출처 : 당사 사업보고서 및 분기보고서 주1) 총차입금은 유동금융부채 중 단기차입금, 유동성장기차입금, 유동성장기사채 및 유동성리스부채, 비유동금융부채 중 장기차입금, 장기사채 및 비유동리스부채의 합계입니다. 주2) 순차입금은 총차입금에서 현금및현금성자산을 차감한 금액입니다. 주3) 단기차입금 비중은 단기차입금, 유동성장기차입금, 유동성장기사채 및 유동성리스부채의 합을 총차입금으로 나눈 수치로 기재하였습니다.

당사는 자회사인 중국법인과 (주)이수엑사보드의 영업적자 지속과 2020년 발발한 코로나19의 영향으로 2020년까지 재무안정성 악화가 지속되었으나, 2021년 (주)이수엑사보드의 사업 철수 및 보유 자산 매각을 진행하였고 2021년 하반기 689억원(최종 발행금액 기준) 규모의 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자를 통해 자본을 확충하여 2021년말 연결기준 부채비율 258.33%,
차입금의존도 49.91%를 기록하였습니다. 2022년에는 전방산업의 성장과 고부가 제품 위주의 수요 확대에 따른 당사의 수익성 개선이 본격화되며 이익잉여금이 대폭 증가하여 재무안정성 지표는 개선세를 나타냈습니다. 2022년말 연결기준 당사의 부채총계는 3,237억원으로 2021년말 3,242억원과 유사한 수준을 기록하였으나 2022년말 연결기준 부채비율은 145.59%로 전년 258.33% 대비 112.74%p. 감소하였으며,
차입금의존도는 37.86%로 전년 49.91% 대비 12.05%p. 감소하였습니다. 2023년 반도체 업황 악화에도 불구하고 성장이 예상되는 전방산업 수요 대응을 위해 CAPA 증설 및 노후시설교체 등 설비투자를 적극적으로 진행하며 2023년말 기준 총차입금 2,296억원으로 전년말 총차입금 2,067억원 대비 약 229억원 증가하였으나, 이익 실현에 따른 이익잉여금 증가로 자본이 증가하며 당사의 2023년 연결기준 부채비율은 전년 대비 10.77%p. 감소한 134.82%를 기록하였으며,
차입금의존도는 전년 대비 1.21%p. 감소한 36.65%를 기록하였습니다. 2024년 3분기 당사는 네트워크 인프라, AI 가속기, 데이터센터 등 풍부한 전방산업의 수요에 적극적으로 대응하여 고마진 제품 위주의 매출을 통한 우수한 수익성을 바탕으로 재무안정성 개선세를 지속하였고, 당사의 2024년 3분기말 연결기준 부채비율은 113.69%로 전년 동기 130.01% 대비 16.32%p. 감소하였으며, 차입금의존도는 30.45%로 전년 동기 36.67% 대비 6.22%p. 감소하였습니다. 한편, 당사의 2024년 3분기말, 2023년말 기준 단기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

[당사 단기차입금 내역(연결기준)]

(단위 : 천원, %)

차입처
차입종별
2024년 3분기말
2024년 3분기말
2023년말

이자율(%)

신한은행
일반대
5.06
5,000,000
5,000,000

신한은행(미국)
운전자금 등
WSJ prime -1.25
3,932,408
13,383,972

신한은행(중국)
운전자금 등
3.75
4,142,935
2,184,591

신한은행(홍콩)
운전자금 등
7.4
6,598,000
12,249,300

KDB산업은행
일반대
4.58~4.68
45,000,000
45,000,000

KDB산업은행(홍콩)
운전자금 등
6.85~7.75
9,897,000
9,670,500

NH농협은행
일반대
5.51
4,000,000
4,000,000

씨티은행
운전자금 등
3.6
4,331,250
6,371,723

수출입은행
수출성장,외화운영자금
5.97
6,598,000
11,604,600

IBK기업은행
일반대
4.82~5.01
8,000,000
8,000,000

IBK기업은행(중국)
운전자금 등
3.63~4.65
10,169,021
11,013,978

SH수협은행
일반대
5.25
4,000,000
4,000,000

KB국민은행(중국)
운전자금 등
3.3
3,013,043
7,281,969

수출입은행
운전자금 등
6.71
5,278,400
-

농상은행(중국)
운전자금 등
4.2
1,883,152
3,640,984

우리은행(중국)
운전자금 등
3.64
5,084,511
-

합계
126,927,720
143,401,617

출처 : 당사 2024년 3분기 분기보고서

[당사 장기차입금 내역(연결기준)]

(단위 : 천원, %)

차입처
차입종별
이자율(%)
2024년 3분기말
2023년말

국민은행
일반대출
5.31
3,000,000
3,000,000

KDB산업은행
시설자금
4.33~4.66
67,000,000
67,425,000

P-CBO
무보증 사모사채
4.09
-
10,000,000

Toyota Financial Service 외 1
시설자금 등
4.99
-
16,392

소계
70,000,000
80,441,392

유동성 대체
(20,750,000)
(20,128,892)

합계
49,250,000
60,312,500

출처 : 당사 2024년
3분기 분기보고서 주) 유동성 대체는 유동성 장기부채를 의미합니다.

당사의 2024년 3분기말 연결기준 유동성 장기부채를 포함한 만기가 1년 이내 도래하는 차입금은 총 약 1,492억원으로 총차입금 중 73.80% 비중을 차지하고 있어 당사는 단기 중심의 차입 구조를 보유하고 있습니다. 다만, 당사의 보유 현금및현금성자산 683억원과 당사의 우수한 현금창출능력을 바탕으로 만기 대응이 가능할 것으로 판단되며, 상기 단기차입금에 대해 각 금융기관과의 협의를 통한 만기연장 등을 계획하고 있어 유동성 위기에 직면할 가능성은 낮을 것으로 판단됩니다. 2024년 3분기말 연결기준 당사의 장기차입금의 연도별 상환계획은 다음과 같습니다.

[당사 장기차입금 연도별 상환계획(연결기준)]

(단위: 천원)

구분
금액

1년 이내
20,750,000

1년 초과 2년 이내
13,937,500

2년 초과
35,312,500

합계
70,000,000

출처 : 당사 2024년
3분기 분기보고서 주) 상기 장기차입금에는 유동성 장기차입금, 장기차입금 및 장기사채가 포함되어 있습니다.

한편, 당사의 별도기준 주요 재무안정성 지표는 다음과 같습니다.

[당사 주요 재무안정성 지표(별도기준)]

(단위 : 백만원, %)

구 분
2024년 3분기말
2023년 3분기말
2023년말
2022년말
2021년말

자산총계
592,795
525,203
543,837
462,207
365,548

유동자산
356,162
330,814
327,483
307,435
246,113

현금및현금성자산
62,125
33,981
38,107
37,570
31,806

부채총계
270,394
245,398
258,825
210,810
196,423

유동부채
211,776
187,786
191,909
174,458
173,201

총차입금
146,989
141,204
157,309
125,481
129,629

단기차입금
72,598
72,724
72,447
77,500
98,294

유동성장기차입금
20,750
7,850
10,113
8,700
10,200

유동성장기사채
-
10,000
10,000
5,000
-

유동성리스부채
994
900
910
600
465

장기차입금
49,250
46,000
60,313
20,425
2,125

장기사채
-
-
-
10,000
15,000

비유동리스부채
3,397
3,730
3,526
3,256
3,545

순차입금
84,864
107,223
119,202
87,911
97,822

자본총계
322,401
279,805
285,011
251,397
169,126

이익잉여금
171,285
132,400
134,208
107,632
27,998

유동비율
168.18%
176.17%
170.64%
176.22%
142.10%

부채비율
83.87%
87.70%
90.81%
83.86%
116.14%

차입금의존도
24.80%
26.89%
28.93%
27.15%
35.46%

순차입금의존도
14.32%
20.42%
21.92%
19.02%
26.76%

단기차입금 비중
64.18%
64.78%
59.42%
73.16%
84.05%

출처 : 당사 사업보고서 및 분기보고서 주1) 총차입금은 유동금융부채 중 단기차입금, 유동성장기차입금, 유동성장기사채 및 유동성리스부채, 비유동금융부채 중 장기차입금, 장기사채 및 비유동리스부채의 합계입니다. 주2) 순차입금은 총차입금에서 현금및현금성자산을 차감한 금액입니다. 주3) 단기차입금 비중은 단기차입금, 유동성장기차입금, 유동성장기사채 및 유동성리스부채의 합을 총차입금으로 나눈 수치로 기재하였습니다.

별도 기준으로도 당사의 부채비율과 차입금의존도 모두 하향안정세를 보이고 있습니다. 당사의 별도기준 부채비율은 2021년말 116.14%에서 2022년말 83.86%, 2023년말 90.81%,
2024년 3분기말 83.87%를 기록하였으며, 2023년 전방산업 수요 증대에 대응하기 위해 적극적인 설비투자 진행에 따라 부채비율이 소폭 상승하였으나 2024년 3분기말 기준으로 재차 하락하는 모습을 보이고 있습니다. 차입금의존도의 경우에도 2021년말 별도기준 35.46%, 2022년말 27.15%, 2023년말 28.93%, 2024년 3분기말 24.80%로 2023년에는 차입금 증가에 따라 차입금의존도가 소폭 상승하였으나 전반적으로 우수한 현금창출력을 기반으로 하향 안정세를 보이고 있습니다. 이자보상배율은 기업의 이자부담 능력을 판단하는 지표로, 이자보상배율이 1배가 넘으면 회사가 이자비용을 부담하고도 수익이 난다는 의미이고, 1배 미만일 경우에는 영업활동을 통해 창출한 이익으로 이자비용을 지불할 수 없다는 것을 의미합니다. 당사는 2021년 이후 전방산업의 성장과 당사의 우수한 기술력을 바탕으로 꾸준히 영업이익 흑자를 기록하고 있어 당사는 최근 3개년 간 모두 양(+)의 이자보상배율을 기록하고 있습니다. 또한 단기지급능력의 지표를 나타내는 당좌비율 추이를 살펴보면, 당사의 2021년말 연결기준 66.7%, 2022년말 연결기준 72.2%,
2023년말 71.4%, 2024년 3분기말 87.0%로 단기지급능력이 개선되고 있으며, 기업의 자금 동원력을 나타내는 유보율의 경우 2021년말 연결기준 92.2%에서 본격적인 이익창출력 개선이 시작된 2022년 249.1%까지 상승하였고, 2023년말 연결기준 309.0%, 2024년 3분기말 연결기준 383.3%를 기록하고 있어 당사의 자금 동원력은 우수한 것으로 판단됩니다.

[당사 재무 안정성 비율(연결 기준)]

(단위: 백만원, 배, %)

구 분
2024년 3분기말
2023년말
2022년말
2021년말

영업이익
76,404
62,169
116,618
46,876

이자비용
9,067
11,503
8,457
7,481

이자보상배율
8.40
5.40
13.79
6.27

당좌비율
87.0%
71.4%
72.2%
66.7%

유보율
383.3%
309.0%
249.1%
92.2%

출처 : 당사 사업보고서 및 분기보고서

그럼에도 불구하고 전방산업의 수요가 실적에 중대한 영향을 미치는 당사의 사업 특성 상 갑작스러운 전방산업의 수요 둔화로 수익성이 악화되거나, 지정학적 리스크 장기화, 미국 대선 등으로 인해 글로벌 금융시장의 급격한 변화가 발생하여 금융기관으로부터 차입금의 상환 요구가 발생하거나 계획대로 만기연장이 이루어지지 않을 경우 당사의 유동성 위기가 발생할 가능성이 존재하오니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

다. 현금흐름 관련 위험

당사는 최근 3년간 우수한 영업현금창출능력을 바탕으로 순현금 유입세를 지속하고 있으며, 2
024년 3분기말 연결기준 현금및현금성자산 약 683억원, 유형자산 약 2,105억원을 보유하고 있어 당사의 재무안정성은 우수한 것으로 판단됩니다.
또한 당사는 유동성 위험 관리를 위해 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고 현금유출예산과 실제 현금유출액을 지속적으로 분석ㆍ검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응시키고 있습니다. 이러한 당사의 노력에도 불구하고
글로벌 중앙은행의 갑작스러운 정책 변화, 이스라엘-팔레스타인 분쟁 등 글로벌 지정학적 리스크 발발, 미중 무역분쟁 심화 등으로 글로벌 경기 불확실성이 확대될 경우 당사의 현금창출능력에 부정적인 영향을 미쳐 당사의 재무안정성이 악화될 가능성이 존재하오니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 차별화된 기술력을 요구하는 MLB(Multi Layer Board, 고다층 PCB) 글로벌 수요 급증에 적극적으로 대응하기 위해 두 차례의 설비투자를 진행한 바 있으며, 관련 공시는 다음과 같습니다.

[신규시설투자등(2022.04.08)]

신규 시설투자 등

1. 투자구분
신규시설투자

- 투자대상
MLB사업부문

2. 투자내역
투자금액(원)
54,300,000,000

자기자본(원)
125,491,909,633

자기자본대비(%)
43.3

대규모법인여부
미해당

3. 투자목적
신규공장 증설 및 설비투자

4. 투자기간
시작일
2022-04-08

종료일
2024-02-28

5. 이사회결의일(결정일)
2022-04-08

- 사외이사 참석여부
참석(명)
1

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
참석

6. 공시유보 관련내용
유보사유
-

유보기한
-

7. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
1. 상기 투자내역의 자기자본은 2021년말 연결재무제표 기준입니다. 2. 상기 투자금액에 대한 자금은 향후 회사의 자금계획에 따라 내부보유자금 및 외부조달로 충당할 예정입니다. 3. 상기 투자기간의 시작일은 이사회 결의일 기준이며, 종료일은 예정일로서 향후 투자 진행 과정에서 변경될 수 있습니다.

※ 관련공시
-

출처 : 금융감독원 전자공시시스템

[신규시설투자등(2022.10.17)]

신규 시설투자 등

1. 투자구분
신규시설투자

- 투자대상
MLB사업부문 기계장치, 부대시설 등

2. 투자내역
투자금액(원)
41,000,000,000

자기자본(원)
125,491,909,633

자기자본대비(%)
32.67

대규모법인여부
미해당

3. 투자목적
생산능력 추가 확보를 위한 생산설비투자

4. 투자기간
시작일
2022-10-17

종료일
2024-12-31

5. 이사회결의일(결정일)
2022-10-17

- 사외이사 참석여부
참석(명)
1

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
참석

6. 공시유보 관련내용
유보사유
-

유보기한
-

7. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
1. 상기 투자내역의 자기자본은 2021년말 연결재무제표 기준입니다. 2. 상기 투자금액에 대한 자금은 향후 회사의 자금계획에 따라 내부보유자금 및 외부조달로 충당할 예정입니다. 3. 상기 투자기간은 이사회 결의일 당일 기준으로 작성되었으며, 투자금액 및 투자기간은 향후 투자 진행 과정에서 변경될 수 있습니다.

※ 관련공시
-

출처 : 금융감독원 전자공시시스템

2024년 3분기까지 상기 두건의 시설투자 관련 투자금액은 투자집행이 모두 완료되었으며, 당사의 시설투자 관련 연도별 현금투자액은 다음과 같습니다.

[시설투자 자금 집행 내역]

(단위 : 백만원)

사업부문
계획명칭
투자총액
투자액
투자효과
비고

자산형태
금 액
2022년
2023년
2024년 3분기

PCB사업부문
CAPA증설,
토지/건축물
21,800
12,961
8,839
-
생산성향상
-

노후시설교체
기계장치
73,486
19,254
49,850
4,382
업무효율증대
-

합 계
95,286
32,215
58,689
4,382
-
-

출처 : 당사 2024년 분기보고서

한편, 당사의 주요 현금흐름 추이는 아래와 같습니다.

[당사 현금흐름 추이(연결기준)]

(단위 : 백만원)

구 분
2024년 3분기말
2023년 3분기말
2023년
2022년
2021년

영업활동현금흐름
93,209
47,614
52,473
29,760
3,972

투자활동현금흐름
-32,614
-55,098
-61,441
-12,304
-22,888

재무활동현금흐름
-36,451
-2,858
10,314
-17,240
62,427

현금및현금성자산의 증가(감소)
24,144
-10,342
1,346
216
43,512

기초현금및현금성자산
47,963
45,645
45,645
44,365
23,160

현금및현금성자산에 대한 환율변동효과
-3,776
6,909
972
1,065
-22,307

기말현금및현금성자산
68,330
42,212
47,963
45,645
44,365

출처 : 당사 사업보고서 및 분기보고서

당사는 안정적인 영업 활동을 바탕으로 영업활동 현금흐름을 창출하고 있습니다. 2021년에는 주요 자회사인 (주)이수엑사보드의 실적 부진 영향으로 영업활동 현금흐름 40억원을 기록하였으나 (주)이수엑사보드의 영업정지 이후 2022년부터 전방산업의 성장과 중국법인의 실적개선세 등의 영향으로 영업활동 현금흐름 창출능력이 확대되며 2022년 영업활동현금흐름 유입 298억원을 기록하였으며, 개선세를 이어간 2023년에는 영업활동 현금흐름 유입 525억원을 기록하였습니다. 2024년 3분기에도 안정적인 영업활동을 유지하는 가운데 영업활동현금흐름 유입 932억원을 기록하였습니다. 투자활동현금흐름은 최근 3개년 간 현금유출을 기록하고 있습니다. 2021년에는 이수엑사보드 영업정지 이후 이수엑사보드의 자산 및 부채에 대한 정리를 진행하며 약 229억원의 투자활동 현금흐름 유출을 기록하였습니다. 2022년에는 이수엑사보드의 보유 부동산 매각 등 잔여자산 처분을 진행하며 현금 유입이 일부 발생하였으나, 두 건의 MLB 관련 시설투자에 따른 현금유출이 발생하며 투자활동현금흐름 유출 123억원으로 음의 투자활동현금흐름을 지속하였습니다. 2023년에는 제4공장 관련 설비투자 영향으로 투자활동현금흐름 유출 614억원을 기록하였습니다. 2024년 3분기에도 당사의 Capex투자가 지속되며 투자활동현금흐름 유출 326억원을 기록하였습니다. 한편, 재무활동현금흐름의 경우, 2021년 11월 유상증자를 통해 약 689억원의 자금 유입이 발생하며 재무활동현금흐름 유입 624억원을 기록하였고, 2022년에는 차입금 상환의 영향으로 재무활동현금흐름 유출 172억원을 기록하였습니다. 2023년에는 시설자금 및 운영자금 목적의 장기차입을 진행하여 재무활동현금흐름 유입 103억원을 기록하였습니다. 2024년 3분기 당사는 P-CBO 등 일부 차입의 상환 영향으로 재무활동현금흐름 유출 365억원을 기록한 바 있습니다. 당사는 최근 3년간 우수한 영업현금창출능력을 바탕으로 순현금 유입세를 지속하고 있
으며,
2024년 3분기말 연결기준 현금및현금성자산 약 683억원, 유형자산 약 2,105억원을 보유하고 있어 당사의 재무안정성은 우수한 것으로 판단됩니다. 또한 당사는 유동성 위험 관리를 위해 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고 현금유출예산과 실제 현금유출액을 지속적으로 분석ㆍ검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응시키고 있습니다. 이러한 당사의 노력에도 불구하고 글로벌 중앙은행의 갑작스러운 정책 변화, 이스라엘-팔레스타인 분쟁 등 글로벌 지정학적 리스크 발발, 미중 무역분쟁 심화 등으로 글로벌 경기 불확실성이 확대될 경우 당사의 현금창출능력에 부정적인 영향을 미쳐 당사의 재무안정성이 악화될 가능성이 존재하오니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 매출채권 관련 위험

당사의 연결기준 매출채권 회전율의 경우,
2021년 4.72회, 2022년 5.04회, 2023년 4.67회, 2024년 3분기 3.93회를 기록하며 3 ~ 5회 수준을 유지하고 있으며, 매출채권 회전일수도 2021년 77.33일, 2022년 72.47일, 2023년 78.23일, 2024년 3분기 92.90일로 70~90일 수준을 유지
하고 있습니다. 2023년에는 매출처 다변화 기조에서 일부 매출채권에 대손충당금을 설정하며 대손충당금 설정율은 전년 대비 0.56%p. 증가한 0.60%를 기록하였으며
2024년 3분기 대손충당금 9.1억원, 설정율 0.55%를 기록
하였습니다
.
당사의
2024년 3분기말 연결기준 매출채권 1,651억원 중 연체되지 않은 채권이 1,582억원으로 95.8%의 비중을 차지하고 있으며, 7~12개월 연체된 채권이 58억원(비중 약 3.5%), 1년~3년 연체된 채권이 1억원(비중 약 0.0%), 3년 초과 연체된 채권이 0.8억원(비중 약 0.0%) 수준
입니다. 당사의 주요 고객사는
재무건전성이 우수한 글로벌 대기업으로, 당사의 매출채권 회수 불능 발생 가능성은 높지 않은 것으로 판단됩니다. 또한, 당사는
매출채권에 대한 대손충당금을 과거의 대손경험률 및 매출채권별로 거래처의 현재 재무상태ㆍ미래 상환능력ㆍ담보설정유무 등을 기준으로 거래처를 구분하여 회수가능채권과 회수불가채권으로 구분하고 있으며,
회수불가채권에 대해서는 100%의 대손충당금을 설정하고 있어 예상치 못한 매출채권 회수 불능이 발생하더라도 당사의 재무안정성에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 판단하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 전방산업을 비롯한 대내외 환경 변화등으로 인하여 당사 주요 매출처들의 매출채권 회수가 제대로 이루어지지 않거나 특정 매출처의 경영 악화는 당사의 매출채권 회수에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다. 이러한 경우 당
사 매출채권의 건전성이 저하될 수 있어 추가적인 대손충당금 적립에 따라 당사 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 당사의 현금흐름이 악화되어 당사의 자금상황에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 매출채권 관련 지표는 다음과 같습니다.

[당사 연결기준 매출채권 관련 추이]

(단위: 백만원, %, 회, 일)

구 분
2024년 3분기
2023년
2022년
2021년

매출액
610,762
675,333
642,921
469,621

매출채권 장부금액
165,111
147,603
142,839
116,841

대손충당금
913
887
58
4,330

대손충당금 설정율
0.55%
0.60%
0.04%
3.71%

매출채권 순장부금액
164,198
146,716
142,780
112,510

매출채권 회전율
3.93
4.67
5.04
4.72

매출채권 회전일수
92.90
78.23
72.47
77.33

자료 : 당사 사업보고서 및 분기보고서 주1) 대손충당금 설정율 = 대손충장금/매출채권 주2) 매출채권 회전율 = 매출액/((전기매출채권 순장부금액 + 당기매출채권 순장부금액)/2) 주3) 매출채권 회전일수 = 365/매출채권 회전율

당사의 연결기준 매출채권 회전율의 경우, 2021년 4.72회, 2022년 5.04회, 2023년 4.67회,
2024년 3분기 3.93회를 기록하며 3 ~ 5회 수준을 유지하고 있으며, 매출채권 회전일수도 2021년 77.33일, 2022년 72.47일, 2023년 78.23일, 2024년 3분기 92.90일로 70~90일 수준을 유지하고 있습니다. 매출채권회전율은 영업활동으로 발생한 채권이 얼마나 빨리 회수되는지를 판단할 수 있는 지표로, 매출채권회전율이 낮다는 것은 당사의 영업활동에서 발생하는 현금이 당사에 들어오는 정도가 낮다는 것을 의미하므로 당사의 재무적 유동성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 의미할 수 있습니다.
한편, 당사는 2021년 주요 자회사였던 (주)이수엑사보드의 주요 거래처인 (주)이엘케이 향 매출채권 충당금 설정 등의 사유로 약 연결기준 43억원의 대손충당금을 설정하여 대손충당금 설정율 3.71%를 기록하였습니다. 다만, 당사는 사업 특성상 100% 주문생산방식을 채택하여 2021년 별도 기준으로는 대손충당금을 설정하지 않았습니다. 대손충당금 설정율이 높은 자회사인 (주)이수엑사보드는 2021년 영업 정지 이후 2022년 9월 청산을 완료하였으며, 2022년에는 전방산업인 IT 산업의 성장, 대규모 데이터센터의 투자 확대 등의 영향으로 당사의 매출 실적이 대폭 상승하며 매출채권 규모도 확대되었으나 당사의 고객사가 신용도가 우수한 글로벌 대형 IT업체 중심으로 구성되어 있어 대손충당금 규모는 0.6억원, 대손충당금 설정율은 0.04%를 기록하였습니다. 2023년에는 매출처 다변화 기조에서 일부 매출채권에 대손충당금을 설정하며 대손충당금 설정율은 전년 대비 0.56%p. 증가한 0.60%를 기록하였으며
2024년 3분기 대손충당금 9.1억원, 설정율 0.55%를 기록하였습니다. 대손충당금 설정율은 매출채권 회수 가능성을 의미하여 대손충당금 설정율이 높다는 것은 매출채권 중 회수 불가능할 것으로 판단되는 채권이 많음을 의미합니다. 당사는 신용도가 우수한 글로벌 대형 기업들이 주요 고객으로서 갑작스러운 매출채권의 회수 불능 발생 가능성이 높지 않으며, 일부 기업 향 매출채권은 대손충당금을 설정하여 적절하게 관리하고 있습니다. 당사는 매출채권에 대한 대손충당금을 과거의 대손경험률 및 매출채권별로 거래처의 현재 재무상태ㆍ미래 상환능력ㆍ담보설정유무 등을 기준으로 거래처를 구분하여 회수가능채권과 회수불가채권으로 구분하고 있으며, 회수불가채권에 대해서는 100%의 대손충당금을 설정하고 있습니다. 당사의 최근 3사업연도 계정과목별 대손충당금 설정내역은 다음과 같습니다.

[최근 3사업연도 계정과목별 대손충당금 설정내역]

(단위 : 백만원, %)

구 분
계정과목
채권 총액
대손충당금
대손충당금 설정률

2024년 3분기
매출채권
165,111
(913)
0.55%

미수금
6,719
(221)
3.27%

합 계
171,830
(1,133)
0.65%

2023년
매출채권
147,603
(887)
0.60%

미수금
4,902
(423)
13.40%

합 계
152,505
(1,310)
0.86%

2022년
매출채권
142,839
(58)
0.04%

미수금
4,634
(422)
9.11%

합 계
147,473
(481)
0.33%

출처 : 당사 2024년 분기보고서 주) 연결기준으로 작성되었습니다.

당사의 2024년 3분기말 연결기준
매출채권 1,651억원
중 연체되지 않은 채권이 1,582억원으로 95.8%의 비중을 차지하고 있으며, 7~12개월 연체된 채권이 58억원(비중 약 3.5%), 1년~3년 연체된 채권이 1억원(비중 약 0.0%), 3년 초과 연체된 채권이 0.8억원(비중 약 0.0%) 수준입니다. 당사의 매출채권은 대부분 6개월 이내에 회수되고 있어 연체된 매출채권 규모는 크지 않으나 향후 회수되지 못한 채권의 비중이 높아진다면 당사의 유동성에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다.

[매출채권 연령분석(연결기준)]

(단위 : 백만원)

구분
연체되지 않은 채권
연체되었으나 손상되지 아니한 채권
손상채권
합계

7~12개월
1년~3년
3년 초과

매출채권
158,198
5,814
106
80
913
165,111

단기대여금
15
-
-
-
-
15

미수금
6,498
-
-
-
221
6,719

보증금
1,969
-
-
-
-
1,969

미수수익
177
-
-
-
-
177

합계
166,858
5,814
106
80
1,133
173,992

출처 : 당사 2024년 분기보고서 주) 2024년 3분기말 연결기준으로 작성되었습니다.

당사의 주요 고객사는 재무건전성이 우수한 글로벌 대기업으로, 당사의 매출채권 회수 불능 발생 가능성은 높지 않은 것으로 판단됩니다. 또한, 당사는 매출채권에 대한 대손충당금을 과거의 대손경험률 및 매출채권별로 거래처의 현재 재무상태ㆍ미래 상환능력ㆍ담보설정유무 등을 기준으로 거래처를 구분하여 회수가능채권과 회수불가채권으로 구분하고 있으며, 회수불가채권에 대해서는 100%의 대손충당금을 설정하고 있어 예상치 못한 매출채권 회수 불능이 발생하더라도 당사의 재무안정성에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 판단하고 있습니다. 그럼에도 불구하고
전방산업을 비롯한 대내외 환경 변화등으로 인하여 당사 주요 매출처들의 매출채권 회수가 제대로 이루어지지 않거나 특정 매출처의 경영 악화는 당사의 매출채권 회수에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이러한 경우 당사 매출채권의 건전성이 저하될 수 있어 추가적인 대손충당금 적립에 따라 당사 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 당사의 현금흐름이 악화되어 당사의 자금상황에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

마. 재고자산 관련 위험

당사가 영위하고 있는 PCB 사업 특성 상 당사의 연결기준 재고자산 중 가장 높은 비중을 차지하는 것은 재공품 및 제품이며
2024년 3분기말 기준 전체 재고자산 중 각각 59.3% 및 26.9%를 차지하고 있습니다.
한편, 재고관리 및 판매와 관련하여 기업 건전성을 평가하는 주요한 경영지표 중 하나인 재고자산 회전율은 2021년 3.7회에서 2022년 3.4회, 2023년 3.3회로 소폭 감소하였으며
2024년 3분기말 3.9회를 기록하며 회복세를 나타내고 있습니다. 당사의 대내외 영업환경 변화에 의해 당사의 매출 실적이 하락하거나 재고자산 관리에 실패하여 재고자산 관리 효율성이 저하될 경우, 재고자산회전율 등 관련 지표들이 악화되어 당사의 수익성 및 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

당사는 재고자산 실사를 외부감사인 입회 하에 진행하여 그 실재성 및 완전성을 확인하고 있습니다. 재고자산의 취득원가는 매입원가, 전환원가 및 재고자산을 현재의 장소에 현재의 상태로 이르게 하는 데 발생한 기타 원가 모두를 포함하고 있으며, 재고자산의 단위원가는 이동평균법(미착품: 개별법)을 사용하여 결정하고 있습니다. 또한, 재고자산은 취득원가와 순실현가능가치 중 낮은 금액으로 측정하고 있습니다. 순실현가능가치는 통상적인 영업과정의 예상 판매가격에서 예상되는 추가 완성원가 및 판매비용을 차감한 금액으로서 매 후속기간에 순실현가능가치를 재평가하고 있습니다. 재고자산의 판매시 관련된 수익을 인식하는 기간에 재고자산의 장부금액을 비용으로인식하고 있으며 재고자산을 순실현가능가치로 감액한 평가손실과 모든 감모손실은 감액이나 감모가 발생한 기간에 비용으로 인식하며, 순실현가능가치의 상승으로 인한 재고자산 평가손실의 환입은 환입이 발생한 기간의 비용으로 인식된 재고자산 금액의 차감액으로 인식하고 있습니다. 당사의 최근 3개년 재고자산 현황은 다음과 같습니다.

[당사 재고자산 현황]

(단위 : 백만원)

사업부문
계정과목
2024년 3분기
2023년 3분기
2023년
2022년
2021년

PCB사업부
상품
1,031
0.6%
1,577
0.9%
1,680
1.0%
1,663
1.0%
503
0.5%

제품
35,619
22.3%
43,058
25.2%
42,390
24.1%
51,041
30.5%
35,490
31.9%

재공품
94,835
59.5%
90,021
52.6%
103,511
58.8%
86,223
51.5%
47,143
42.3%

원자재
19,310
12.1%
27,052
15.8%
18,880
10.7%
22,508
13.4%
22,286
20.0%

부자재
3,038
1.9%
3,350
2.0%
2,819
1.6%
2,794
1.7%
2,350
2.1%

저장품
2,831
1.8%
3,220
1.9%
3,051
1.7%
2,964
1.8%
2,650
2.4%

미착품
2,729
1.7%
2,759
1.6%
3,743
2.1%
267
0.2%
915
0.8%

합 계
159,393
100.0%
171,037
100.0%
176,074
100.0%
167,461
100.0%
111,337
100.0%

총자산대비 재고자산 구성비율(%) [재고자산합계÷기말자산총계×100]
24.01%
28.58%
28.17%
30.70%
24.80%

재고자산회전율(회수) [연환산 매출원가÷{(기초재고＋기말재고)÷2}]
3.9
4.1
3.3
3.4
3.7

출처 : 당사 사업보고서 및 분기보고서 주) 연결기준으로 작성되었습니다.

당사가 영위하고 있는 PCB 사업 특성 상 당사의 연결기준 재고자산 중 가장 높은 비중을 차지하는 것은 재공품 및 제품이며 2024년 3분기말 기준 전체 재고자산 중 각각 59.3% 및 26.9%를 차지하고 있습니다. 재공품의 비중은 2021년 전체 재고자산 중 42.3%에서 2022년 51.5%, 2023년 58.8% 및 2024년 3분기 59.5%로 재고자산 중 재공품의 비중이 확대되고 있으며, 이는 전방 산업 성장에 따른 PCB 수요 증가에 적극적으로 대응하기 위해 생산설비 증설을 진행한 것에 기인합니다. 한편, 제품의 비중은 2021년 전체 재고자산 중 31.9%에서 2022년 30.5%, 2023년 24.1%로 비중이 축소되는 모습을 보이고 있으나 이는 재공품 증가에 따른 재고자산 총 규모의 확대에 기인하며, 제품 재고자산 규모는 2021년 355억원, 2022년 510억원, 2023년 424억원을 기록하고 있습니다. 2024년 3분기의 경우, 총 제품 재고자산 규모는 356억원으로 2023년말 대비 유사한 수준을 유지하고 있습니다. 재공품 비중 증가에 따라 원자재의 경우 2021년 비중 20.0%에서 2022년 13.4%, 2023년 10.7%로 재고자산 내 비중이 감소하는 추세를 보였으며, 2024년 3분기에는 12.1%로 비중이 다소 증가하였습니다. 한편, 재고관리 및 판매와 관련하여 기업 건전성을 평가하는 주요한 경영지표 중 하나인 재고자산 회전율은 2021년 3.7회에서 2022년 3.4회, 2023년 3.3회로 소폭 감소하였으며 2024년 3분기말 3.9회를 기록하며 회복세를 나타내고 있습니다. 재고자산회전율은 재고자산이 현금 및 매출채권 등 당좌자산으로 변화하는 속도를 의미합니다. 당사의 대내외 영업환경 변화에 의해 당사의 매출 실적이 하락하거나 재고자산 관리에 실패하여 재고자산 관리 효율성이 저하될 경우, 재고자산회전율 등 관련 지표들이 악화되어 당사의 수익성 및 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

바. 종속기업 관련 위험

2024년 3분기말 당사는
4개의 연결대상 종속기업을 보유하고 있으며, 동 종속기업들에 대해 당사는 지분을 직간접적으로 100% 보유하고 있어 이들의 경영실적을 당사의 연결재무제표 상 반영하고 있습니다.
전방산업의 악화, PCB 시장 경쟁심화 및 코로나19 등의 영향으로 장기간 영업적자를 기록하던 (주)이수엑사보드 청산 이후, 전방산업의 성장과 중국 법인의 실적 개선까지 더해지며 연결실체는 수익성 개선세를 보이고 있는 상황입니다. 다만,
주요 자회사의 실적 부진과 그에 따른 영업정지는 당사의 대외 신인도에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 글로벌 중앙은행의 정책 변화, 이스라엘-팔레스타인 분쟁 등 글로벌 지정학적 리스크 발발, 미중 무역분쟁 심화, 미국 대선 등으로 글로벌 경기 불확실성이 확대될 경우 연결실체의 중국법인과 미국법인의 실적이 악화될 가능성이 존재하며 이는 당사의 연결 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자 여러분께서는 주의하시기 바랍니다.

2024년 3분기말 당사는 4개의 연결대상 종속기업을 보유하고 있으며, 동 종속기업들에 대해 당사는 지분을 직간접적으로 100% 보유하고 있어 이들의 경영실적을 당사의 연결재무제표 상 반영하고 있습니다. 당사의 연결대상 종속회사 현황은 다음과 같습니다.

[연결대상 종속회사 현황]

(단위 : 천원)

상호
설립일
주소
주요사업
최근사업연도말 자산총액
지배관계 근거
주요종속 회사 여부

ISU Petasys Crop.
2000년 9월 22일
12930 Bradley Avenue Sylmar, CA 91342, USA
제조업 및 수출입업 외
66,204,934
의결권의 과반수 소유
O (자산총액 10% 이상)

ISU Petasys Asia Limited.
2005년 2월 26일
Units 1201-2, Fullerton Centre, 19 Hung To Road, KwunTong, Kowloon, Hong Kong, China
인쇄회로기판 제조업
164,374,584
의결권의 과반수 소유
O (자산총액 10% 이상)

ISU Petasys Hunan Ltd.
2007년 7월 27일
No.1 Quanchuang Road, Jinhua Industrial District, Xiangtan, Hunan, China
인쇄회로기판 제조업
89,269,594
의결권의 과반수 소유
O (자산총액 10% 이상)

ISU Petasys Internationl Ltd.
2008년 9월 12일
Flat/RM 5, 15/F, One Midtown, 11 Hot Shing Road, Tsuen Wan, Hongkong
제조업 및 수출입업 외
41,397,582
의결권의 과반수 소유
해당없음

출처 : 당사 제시주1) ISU Petasys Hunan Ltd.는 ISU Petasys Asia Limited.의 100% 종속기업입니다.주2) ISU Petasys Internationl Ltd.는 ISU Petasys Hunan Ltd.의 100% 종속기업입니다.

당사의 중국법인은
홍콩에 위치한 ISU Petasys Asia Limited와 그의 100% 종속회사인 ISU Petasys Hunan Ltd., ISU Petasys Hunan Ltd의 100% 종속회사인 ISU Petasys Int't Ltd.이며, MLB(중다층 PCB), 네트워크 및 서버 장비용 중다층 PCB 및 전장용 MLB 등의 제조 및 판매를 주력 사업으로 영위하고 있습니다. 당사의 중국법인은 미주고객 향 MLB 대응능력을 확보하며 고부가제품 중심으로 생산체재를 개편하였고 이에 따라 2020년 하반기 이후 수익성 개선세를 보였으며,
12층 이상의 중다층 PCB 제품 대응능력 확보를 통해 매출이 확대되고 수익성이 증가하는 추세를 보이고 있습니다. 2024년 3분기말 당사의 연결대상 종속회사의 요약 재무정보는 아래와 같습니다.

[2024년 3분기말 연결대상 종속회사 요약 재무]

(단위 : 백만원)

(단위: 천원)

회사명
자산
부채
매출액
분기순손익

ISU Petasys Corp.
54,592,081
9,378,926
23,049,160
(63,698)

ISU Petasys Asia Ltd.
78,630,484
85,511,402
107,772,356
10,461,661

출처 : 당사 2024년 3분기 분기보고서

한편, (주)이수엑사보드는 당사의 주요 종속기업으로 모바일용 PCB 제작을 주요 사업으로 영위하였으나, 지속적인 영업손실 발생에 따른 손상차손 인식 규모 확대, 전방산업인 휴대폰 사업의 성장성 둔화, PCB 산업 경쟁심화 및 코로나19로 인한 글로벌 경기침체 등의 영향으로 2021년 6월 11일 영업정지를 결정하고 2022년 6월 14일 해산 결의하였습니다. 관련 공시는 다음과 같습니다.

[영업정지(종속회사의 주요경영사항)(21.06.11)]

영업정지(종속회사의 주요경영사항)

종속회사인
이수엑사보드
의 주요경영사항 신고

1. 영업정지 분야
인쇄회로기판 제조업

2. 영업정지내역
영업정지금액(원)
120,959,742,427

최근 지배회사 연결 매출총액(원)
514,188,415,796

매출액대비(%)
23.52

3. 영업정지 내용
- 인쇄회로기판(PCB) 사업 정리

4. 영업정지사유
- 인쇄회로기판(PCB) 사업환경 악화 및 지속적인 손실 - 이수페타시스 핵심역량사업(네트워크용 PCB)에 집중하기 위한 사업구조 개편

5. 향후대책
- 이수엑사보드의 잔여재산 매각

6. 영업정지영향
- 연결기준 매출감소가 예상되나 지속적으로 적자를 보인 엑사보드의 영업중단으로 향후 수익성 및 재무구조 개선에 긍정적인 효과 기대

7. 영업정지일자
2021-07-31

8. 이사회결의일(결정일)
2021-06-11

- 사외이사 참석여부
참석(명)
0

불참(명)
-

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
참석

9. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
- 상기 2.영업정지금액은 종속회사의 2020년 매출액임 - 상기 2.최근 지배회사 연결매출총액은 2020년 연결재무제표 기준임 - 상기 7.영업정지일자는 이사회 결의일 현재 기 수주분 납품완료 후 영업정지 예정임 - 상기 8.이사회결의일은 이수엑사보드의 이사회결의일임

※ 관련공시
-

[종속회사에 관한 사항]

종속회사명
주식회사 이수엑사보드
영문
ISU Exaboard Co.,Ltd.

- 대표자
정용관

- 주요사업
인쇄회로기판 제조 및 판매업

- 주요종속회사 여부
해당

종속회사의 자산총액(원)
85,627,141,821

지배회사의 연결 자산총액(원)
389,384,712,550

지배회사의 연결 자산총액 대비(%)
21.99

출처 : 금융감독원 전자공시시스템

[해산사유 발생(자율공시)(종속회사의 주요경영사항)(22.06.14)]

해산사유 발생(자율공시)(종속회사의 주요경영사항)

종속회사인
(주)이수엑사보드
의 주요경영사항 신고

1. 해산사유
해산결의

2. 해산내용
해산결의 및 청산인 선임을 통한 청산절차 진행

3. 해산사유발생일(결정일)
2022-06-14

-사외이사 참석여부
참석(명)
-

불참(명)
-

-감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
참석

4. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
- 해산사유 발생일은 종속회사의 해산결의일 입니다. - (주)이수엑사보드는 사업환경 악화 및 지속적인 손실로 인해 2021년 6월 11일 이사회결의를 통해 영업정지를 결정하였습니다. - 하단 종속회사에 관한 사항은 최근 사업연도(2021.12.31) 연결재무제표 기준입니다.

※ 관련공시
2021-06-11 영업정지(종속회사의 주요경영사항)

[종속회사에 관한 사항]

종속회사명
(주)이수엑사보드
영문
ISU Exaboard Co., Ltd.

- 대표자
정용관

- 주요사업
인쇄회로기판 제조 및 판매

- 주요종속회사 여부
미해당

종속회사의 자산총액(원)
18,037,516,432

지배회사의 연결 자산총액(원)
449,678,765,264

지배회사의 연결 자산총액 대비(%)
4.01

출처 : 금융감독원 전자공시시스템

주요 자회사인 (주)이수엑사보드의 영업정지 및 해산에 따라 당사는 자회사의 채무(차입금) 지급 지급보증인으로서 총 3건의 채무(225억원)를 인수하였습니다. 관련 공시는 다음과 같습니다.

[채무인수결정(21.11.02)]

채무인수 결정

1. 원채무자
(주)이수엑사보드

- 회사와의 관계
자회사

2. 채무인수내역
채무인수금액(원)
5,000,000,000

채무내용
수출입은행 차입금

자기자본(원)
65,108,814,354

자기자본대비(%)
7.67

대규모법인여부
미해당

3. 채무인수이유
자회사(이수엑사보드)의 영업정지로 인한 지급보증인으로서의 채무인수

4. 채무인수일자
2021-11-04

5. 이사회결의일(결정일)
2021-11-02

- 사외이사 참석여부
참석(명)
1

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
참석

6. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

- 상기 '자기자본'은 2020년도말 연결재무제표 기준임. - 상기 채무(차입금)인수 건은 자회사 (주)이수엑사보드의 차입금(만기일 2021.11.04)을 (주)이수페타시스에서 지급보증인으로서 인수하는 내용임. - 차입기간 : 2021.11.04 ~ 2022.02.18 - 상환방식 : 만기 일시상환

※ 관련공시
2020-10-26 타인에대한채무보증결정

출처 : 금융감독원 전자공시시스템

[채무인수결정(21.12.13)]

채무인수 결정

1. 원채무자
(주)이수엑사보드

- 회사와의 관계
자회사

2. 채무인수내역
채무인수금액(원)
6,000,000,000

채무내용
IBK기업은행 차입금

자기자본(원)
65,108,814,354

자기자본대비(%)
9.22

대규모법인여부
미해당

3. 채무인수이유
자회사(이수엑사보드)의 영업정지로 인한 지급보증인으로서의 채무인수

4. 채무인수일자
2021-12-13

5. 이사회결의일(결정일)
2021-12-13

- 사외이사 참석여부
참석(명)
1

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
참석

6. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

- 상기 '자기자본'은 2020년도말 연결재무제표 기준임. - 상기 채무인수 건은 자회사인 (주)이수엑사보드의 차입금을 (주)이수페타시스에서 지급보증인으로서 채무인수 후 대위변제 하는 내용임 - 상환방식 : 일시상환 - 상환일시 : 2021년 12월 13일

※ 관련공시
-

출처 : 금융감독원 전자공시시스템

[채무인수결정(22.03.11)]

채무인수 결정

1. 원채무자
(주)이수엑사보드

- 회사와의 관계
자회사

2. 채무인수내역
채무인수금액(원)
11,500,000,000

채무내용
산업은행 차입금

자기자본(원)
65,108,814,354

자기자본대비(%)
17.7

대규모법인여부
미해당

3. 채무인수이유
자회사(이수엑사보드)의 영업정지로 인한 지급보증인으로서의 채무인수

4. 채무인수일자
2022-03-17

5. 이사회결의일(결정일)
2022-03-11

- 사외이사 참석여부
참석(명)
1

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
참석

6. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

- 상기 자기자본은 2020년도말 연결재무제표 기준입니다. - 당사는 자회사인 (주)이수엑사보드의 영업정지결정으로 인해 해당 차입금을 지급보증인으로서 채무인수 하기로 하였습니다. - 당사는 본 채무건과 관련하여 향후 보유현금으로 상환할 예정입니다.

※ 관련공시
-

출처 : 금융감독원 전자공시시스템

또한 당사는 (주)이수엑사보드의 영업중단과 관련하여 자산운용의 효율성 제고 및 유동성확보를 위하여 경기도 안산시 정왕동 1572-4에 위치한 부동산을 2022년 1월 중 매각하였으며 본 매각을 통해 약 4.6억원의 자금을 충당하였습니다. 전방산업의 악화, PCB 시장 경쟁심화 및 코로나19 등의 영향으로 장기간 영업적자를 기록하던 (주)이수엑사보드 청산 이후, 전방산업의 성장과 중국 법인의 실적 개선까지 더해지며 연결실체는 수익성 개선세를 보이고 있는 상황입니다. 다만, 주요 자회사의 실적 부진과 그에 따른 영업정지는 당사의 대외 신인도에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 글로벌 중앙은행의 정책 변화, 이스라엘-팔레스타인 분쟁 등 글로벌 지정학적 리스크 발발, 미중 무역분쟁 심화, 미국 대선 등으로 글로벌 경기 불확실성이 확대될 경우 연결실체의 중국법인과 미국법인의 실적이 악화될 가능성이 존재하며 이는 당사의 연결 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점 투자자 여러분께서는 주의하시기 바랍니다.

사. 우발채무 및 제재 관련 위험

연결실체는 2024년 3분기말 기준 금융기관과 무역금융 등 금융거래 약정을 체결하고 있으며, 지급보증등과 관련하여 보증을 제공받고 있습니다. 또한, 연결실체는 금융기관과 통화선도 거래를 약정하였으며, 금융기관으로부터 외화지급보증을 받고 있습니다. 당사는 별도 제재 등을 받지 않고 있습니다. 증권신고서 제출일 전일 현재 당사의 우발채무 발생 가능성은 높지 않은 것으로 판단되나,
우발채무의 발생 시 당사의 재무안정성 및 수익성에 영향을 미칠 가능성이 존재
하오니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

연결실체는 2024년
3분기말 기준 금융기관과 무역금융 등 금융거래 약정을 체결하고 있으며, 지급보증등과 관련하여 보증을 제공받고 있습니다. 또한, 연결실체는 금융기관과 통화선도 거래를 약정하였으며, 금융기관으로부터 외화지급보증을 받고 있습니다. 당사는 별도 제재 등을 받지 않고 있습니다. 증권신고서 제출일 전일 현재 당사의 우발채무 발생 가능성은 높지 않은 것으로 판단되나, 우발채무의 발생 시 당사의 재무안정성 및 수익성에 영향을 미칠 가능성이 존재하오니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 당사의 우발채무 상세 내역은 다음과 같습니다.

(1)
2024년 3분기말 기준 연결회사가 금융기관과 체결하고 있는 무역금융 등 금융거래 약정 한도액의 내역은 다음과 같습니다.① (주)이수페타시스

(원화단위 : 백만원)

금융기관
한도대(무역금융등)
일반대
포괄수출금융
총한도

SC제일은행
7,000
-
-
7,000

KEB하나은행
4,000
-
-
4,000

신한은행
-
5,000
-
5,000

KB국민은행
2,000
3,000
-
5,000

IBK기업은행
-
8,000
-
8,000

NH농협은행
7,000
4,000
-
11,000

USD 3,400천
-
-
USD 3,400천

SH수협은행
-
4,000
-
4,000

한국수출입은행
-
-
3,000
3,000

-
-
USD 14,000천
USD 14,000천

KDB산업은행
-
112,000
-
112,000

합계
20,000
136,000
3,000
159,000

USD 3,400천
-
USD 14,000천
USD 17,400천

② ISU Petasys Asia

금융기관
한도대(무역금융 등)
일반대출
총한도

산업은행(홍콩)
USD 7,500천
-
USD 7,500천

한국수출입은행
-
USD 4,000천
USD 4,000천

IBK기업은행(중국)
-
RMB 54,000천
RMB 54,000천

신한은행(중국)
RMB 30,000천
-
RMB 30,000천

신한은행(홍콩)
USD 5,000천
-
USD 5,000천

KB국민은행(중국)
RMB 40,000천
-
RMB 40,000천

중국농상은행
RMB 20,000천
-
RMB 20,000천

씨티은행(중국)
USD 10,000천
-
USD 10,000천

우리은행(중국)
RMB 40,000천
-
RMB 40,000천

합계
RMB 130,000천
RMB 54,000천
RMB 184,000천

USD 22,500천
USD 4,000천
USD 26,500천

③ ISU Petasys Corp.

금융기관
한도대출

신한은행(미국)
USD 12,000천

(2) 2
024년 3분기말 기준 연결회사는 지급보증 등과 관련하여 서울보증보험으로부터 3,979백만원의 보증을 제공받고 있습니다. 한편, 연결회사는 직원의 신원보증과 관련하여 서울보증보험으로부터 인당 일반직원 및 기타직원에 대하여 30백만원의 지급보증을 받고 있습니다.

(3) 2024년 3분기말 기준 연결회사는 (주)이수 등 특수관계자와 경영자문계약을 체결하고 있습니다.

(4) 연결회사는 KEB하나은행, NH농협은행, KDB산업은행, 신한은행, SC제일은행 과 통화선도거래를 약정하였으며 통화선도거래의 상세 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

계약내용
금융기관
계약 수
총 계약금액

통화선도
KEB하나은행
12
12,000,000

NH농협은행
12
12,000,000

KDB산업은행
14
14,000,000

신한은행
18
18,000,000

SC제일은행
6
6,000,000

합계
62
62,000,000

(5) 2024년
3분기말 기준 연결회사가 금융기관으로부터 받은 외화지급보증은 아래와 같습니다.

(단위: USD)

은행
통화
외화지급보증금액

KDB산업은행
USD
3,535,000

당사는 증권신고서 제출일 전일 계류 중인 소송사건이 없습니다. 한편, 당사가 2024년 3분기말 및 2023년말 별도기준 자회사를 포함한 특수관계자를 위해 제공한 지급보증 내역은 아래와 같습니다.

[특수관계자를 위하여 제공한 지급보증 내역]

(단위: 천원, USD, CNY)

제공받은 회사
제공처
내용
2024년 3분기말
2023년말

ISU Petasys Hunan Ltd.
한국수출입은행
외화일반대
USD 4,000,000
USD 4,000,000

KB국민은행(중국)
외화일반대
CNY 44,000,000
CNY 40,000,000

씨티은행(중국)
외화일반대
USD 12,000,000
USD 12,000,000

신한은행(중국)
외화일반대
CNY 36,000,000
CNY 36,000,000

IBK기업은행(중국)
외화일반대
CNY 64,800,000
CNY 72,600,000

외화 소계
USD 16,000,000
USD 16,000,000

CNY 144,800,000
CNY 148,600,000

ISU Petasys International Ltd.
KDB산업은행(홍콩)
외화한도대
USD 3,535,000
USD 3,535,000

KDB산업은행(홍콩)
외화한도대
USD 4,000,000
USD 4,000,000

신한은행(홍콩)
외화한도대
USD 6,000,000
USD 9,500,000

외화 소계
USD 13,535,000
USD 17,035,000

이수건설(주)
무역보험공사
수출보증보험연대보증
47,654,717
46,120,065

출처 : 당사 2024년 3분기 분기보고서 주) 별도기준

한편, 현지법인 사업자금 대출을 위해 ISU Petasys Hunan Ltd.,에 39억원 및 2,340만 USD 만큼의 재고자산 양도담보를 제공하고 있습니다.

투자자께서는 투자 판단 시 당사의 담보 및 보증 제공 등과 관련한 우발부채 현황, 소송 및 제재현황을 면밀히 확인하시고, 이로 인한 우발부채의 현실화 또는 사법기관 및 금융당국등의 제재로 인한 당사의 평판에 하락 가능성 등에 주의하시기 바랍니다.

아. 특수관계자 관련 위험
2024년 3분기말 기준 당사는
연결기준 10개의 특수관계자와 거래 혹은 채권, 채무가 존재하며,
당사의 2024년 3분기 특수관계자와의
총 거래금액은 약 757억원이며 그 중 가장 큰 비중은 외주처리 매입 및 수수료로 각각 약 448억원, 약 153억원이며, 당사의 2024년 3분기말 매출액 규모가 6,108억원임을 감안할 시, 특수관계인에 대한 매출의존도가 높지 않은 것으로 판단됩니다.
당사는 특수관계자와의 거래, 채권ㆍ채무 내역이 존재하며, 계열회사의 경영상 목적 달성을 위한 자금 지원 등을 목적으로 관련 법에서 허용하는 범위 내에서 적법할 절차를 통해 특수관계자(종속회사 및 관계기업 등)에 대한 채무보증 형태의 신용공여 거래를 진행하고 있습니다.
한편, 그룹 내 특수관계자 거래 여부는 거래성격에 따라 결정/진행하고 있습니다. 구체적으로 생산 및 기술과 관련된 직접 거래는 기술보안 등의 사유로 특수관계자와 거래를 진행하고, 생산 및 기술과 관련 없는 거래는 제3자와 경쟁입찰로 진행하고 있습니다. 최근 당사 사례로, 신규 4공장 증설에 있어 생산 유관 시설에 대해서는 내부 보안유지를 위해 계열사를 통한 수의계약을 진행하였습니다. 이는 당사가 글로벌 기업들을 주요고객사로 두고 있고, 네트워크용 고부가 고난이도 PCB제품 글로벌 TOP 공급 회사로서 당사의 기술 및 노하우 유출 방지(①당사 직접 제작 장비에 대한 기술 보안, ②고난이도 제품 제작에 가장 효율적인 프로세스별 공정 배치 노하우, ③신공법 제품의 기술 및 품질 관리 노하우, ④생산설비 제원 유출방지)를 위하여 신뢰할 수 있는 업체 선정이 필요하였기 때문입니다. 특수관계인과의 거래로 당사는 3곳의 업체로부터 적산견적을 통한 비교견적으로 시장가 대비 공사대금의 적정성을 확보하였습니다. 또한, 거래로 인해 발생할 수 있는 이해관계자간의 부당지원 또는 부당이익제공, 이해충돌 등의 경우 공정거래법 및 상법 등의 면밀한 사전검토를 통해 문제여부를 확인한 후 진행하는 등 법에서 열거하는 사항을 준수하고자 하였습니다. 당사가 인수 예정인 제이오는 플랜트사업부와 탄소나노튜브 사업부를 영위하고 있습니다. 제이오의 탄소나노튜브 사업의 경우, 해당 사업의 특수성을 감안할 때 현재로서는 당사를 포함하여 이수그룹 계열사와의 내부거래의 발생가능성이 있다고 생각하기 어렵습니다. 반면, 제이오의 플랜트사업부는 다양한 분야의 제조업 공장에 대한 설계, 시공 경험을 풍부하게 갖추고 있기 때문에, 당사가 신규 공장 증설 등의 수요가 있을 때에 제이오의 플랜트 사업부의 참여를 고려해 볼 여지는 있습니다. 그러나, 이러한 가정적 상황이 발생한다면, 당사는 상법 제397조의 2등 관련 법규의 준수를 위해 제이오와의 거래가 특수관계자에게 부당한 이익을 분여하는 거래로 오인되지 않도록 거래대상, 거래방식, 거래가격 등의 결정에 있어 신중한 사전검토와 이사회 결의를 거침으로서, 해당 거래를 결정함에 있어서 최대한의 투명성과 공정성을 확보하기 위한 만반의 조치를 취할 것입니다.
그럼에도 불구하고 특수관계자에 대한 지급보증 부담이 과중되거나 계열지원 관련 자금유출이 확대될 경우 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2024년 3분기말 기준 당사는 연결기준 10개의 특수관계자와 거래 혹은 채권, 채무가 존재하며, 2024년 3분기말 및 2023년말 기준 연결회사와 거래가 존재하는 특수관계자 현황은 다음과 같습니다.

[특수관계자 현황]

관계
특수관계자

2024년 3분기말
2023년말

유의적인 영향력을 행사하는 특수관계자
(주)이수엑사켐
(주)이수엑사켐

(주)이수
(주)이수

종속기업
ISU Petasys Corp.
ISU Petasys Corp.

ISU Petasys Asia Ltd.
ISU Petasys Asia Ltd.

ISU Petasys Hunan Ltd.(*2)
ISU Petasys Hunan Ltd.(*2)

ISU Petasys International Ltd.(*2)
ISU Petasys International Ltd.(*2)

관계기업
ISU-세컨더리1호투자조합
ISU-세컨더리1호투자조합

대구 이수-에코 에이비비투자조합
대구 이수-에코 에이비비투자조합

기타의 특수관계자(*1)
(주)디엔피코퍼레이션
(주)디엔피코퍼레이션

(주)에이엔브이
(주)에이엔브이

이수시스템(주)
이수시스템(주)

이수건설(주)
이수건설(주)

이수화학(주)
이수화학(주)

(주)이수AMC
(주)이수AMC

-(*3)
토다이수(주)

출처 : 당사 2024년 3분기 분기보고서주1) 2024년 3분기 및 2023년 3분기 중 당사와 거래가 존재하거나 2023년말 및 2024년 3분기말 채권 채무가 존재하는 특수관계자만을 표시하였습니다.주2) ISU Petasys Hunan Ltd.는 ISU Petasys Asia Ltd.의 100% 종속기업이며, ISU Petasys International Ltd.는 ISU Petasys Hunan Ltd.의 100% 종속기업입니다.주3) 2023년말 기타의 특수관계자였던 토다이수(주)는 2024년 3분기 중 차상위지배기업인 ㈜이수의 지분매각으로 인하여 2024년 3분기 특수관계자에서 제외되었습니다.

연결회사의 2024년 3분기 및 2023년 3분기 기준 특수관계자 거래내역은 다음과 같습니다.

[2024년 3분기 특수관계자 거래내역]

(단위 : 천원)

특수관계자명
매출
임대수익
상품매입
외주처리매입
용역매입
수수료
자산취득
기타수익
기타비용

유의적인 영향력을 행사하는 특수관계자

(주)이수
-
-
-
-
3,402,000
1,671,522
-
-
87,069

종속기업

ISU Petasys Corp.
649,527
-
945,587
-
-
13,271,506
4,430,121
77,221
245,407

ISU Petasys International Ltd.
-
-
1,062,952
28,290,017
-
-
-
344,747
-

기타의 특수관계자

(주)디엔피코퍼레이션
-
-
-
15,859,214
-
-
-
-
-

(주)에이엔브이
-
3,796
-
604,600
-
-
-
-
-

이수시스템(주)
-
-
-
-
1,453,302
340,442
549,265
-
125,345

이수화학(주)
-
-
-
-
-
-
-
-
199,040

(주)이수AMC
-
2,340
-
-
1,665,346
-
398,400
-
-

합계
649,527
6,136
2,008,539
44,753,831
6,520,648
15,283,470
5,377,786
421,968
656,861

출처 : 당사 2024년
3분기 분기보고서

[2023년 3분기 특수관계자 거래내역]

(단위 : 천원)

특수관계자명
매 출
임대수익
상품매입
외주처리매입
용역매입
수수료
자산취득
기 타

유의적인 영향력을 행사하는 특수관계자

(주)이수
-
-
-
-
3,059,250
1,591,852
-
(151,567)

종속기업

ISU Petasys Corp.
817,732
-
1,970,871
120,096
-
11,225,223
-
-

ISU Petasys International Ltd
-
-
1,695,469
28,902,732
-
-
-
103,967

기타의 특수관계자

(주)디엔피코퍼레이션
-
-
-
15,334,745
-
-
-
-

(주)에이엔브이
-
4,804
-
893,991
-
-
-
-

이수시스템(주)
-
-
-
-
1,278,554
168,129
469,625
(324,349)

이수화학(주)
-
-
-
-
-
-
-
(209,323)

(주)이수AMC
-
2,340
-
-
1,438,705
-
9,918,000
-

토다이수(주)
-
70,740
-
-
45,745
-
-
-

합계
817,732
77,884
3,666,340
45,251,564
5,822,254
12,985,204
10,387,625
(581,272)

출처 : 당사 2024년
3분기 분기보고서

당사의 2024년 3분기 특수관계자와의 총 거래금액은 약 757억원이며 그 중 가장 큰 비중은 외주처리 매입 및 수수료로 각각 약 448억원, 약 153억원이며, 당사의 2024년 3분기말 매출액 규모가 6,108억원임을 감안할 시, 특수관계인에 대한 매출의존도가 높지 않은 것으로 판단됩니다.
한편, 연결회사의 2024년 3분기말 및 2023년말 기준 특수관계자에 대한 채권ㆍ채무내역은 다음과 같습니다.
당사의 2024년 3분기 특수관계자와의 채권, 채무금액은 각각 22억원, 145억원으로 특수관계인에 대한 채권, 채무 또한 크지 않은 것으로 판단됩니다. 그 외 연결회사의 임직원의 주택마련 등을 위한 단기대여금은 2024년 3분기말 및 2023년말 기준 각각 1,500만원 및 1,725만원입니다.

[2024년
3분기말 특수관계자 채권ㆍ채무내역]

(단위 : 천원)

구분
채권
채무

매출채권
미수금
매입채무
미지급금
선수금

유의적인 영향력을 행사하는 특수관계자

(주)이수
-
-
-
620,061
-

종속기업

ISU Petasys Corp.
-
-
646,604
6,362,626
1,776

ISU Petasys Hunan Ltd.
-
2,153,852
-
-
-

ISU Petasys International Ltd.
-
25,541
186,376
4,362,905
-

기타특수관계자

(주)디엔피코퍼레이션
-
19,907
-
1,785,874
-

(주)에이엔브이
-
464
-
77,723
-

이수시스템(주)
-
-
-
217,526
-

이수화학(주)
-
-
-
32,925
-

(주)이수AMC
-
286
-
211,696
-

합계
-
2,200,050
832,980
13,671,336
1,776

출처 : 당사 2024년 3분기 분기보고서

[2023년말 특수관계자 채권ㆍ채무내역]

(단위 : 천원)

구분
채권
채무

매출채권
미수금
매입채무
미지급금
선수금

유의적인 영향력을 행사하는 특수관계자

(주)이수
-
-
-
648,202
-

종속기업

ISU Petasys Corp.
528,769
9,899
561,466
5,218,422
1,776

ISU Petasys Hunan Ltd.
-
848,028
-
-
35,670

ISU Petasys International Ltd.
-
151,589
668,914
3,890,243
3,091

기타특수관계자

(주)디엔피코퍼레이션
-
18,654
-
2,103,723
-

(주)에이엔브이
-
597
-
53,767
-

이수시스템(주)
-
-
-
221,719
-

이수화학(주)
-
-
-
28,902
-

(주)이수AMC
-
286
-
1,731,916
-

토다이수㈜
-
7,860
-
5,083
-

합계
528,769
1,036,913
1,230,380
13,901,977
40,537

출처 : 당사 2024년
3분기 분기보고서

한편, 당사는 유가증권시장 주권상장법인으로, 상법 제542조의9에 따라 주요주주 및 그 특수관계인에 대한 신용공여 제한의 적용을 받습니다. 원칙적으로 당사는 주요주주 및 그의 특수관계인을 상대방으로 하거나 그를 위하여 신용공여(금전 등 경제적 가치가 있는 재산의 대여, 채무이행의 보증, 자금 지원적 성격의 증권 매입, 그 밖에 거래상의 신용위험이 따르는 직접적ㆍ간접적 거래로서 상법 시행령 제35조 제1항으로 정하는 거래를 말함)를 하는 것이 금지됩니다.

[상장회사의 특수관계인에 대한 신용공여 등의 제한]

상법 제542조의9(주요주주 등 이해관계자와의 거래)① 상장회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 상대방으로 하거나 그를 위하여 신용공여(금전 등 경제적 가치가 있는 재산의 대여, 채무이행의 보증, 자금 지원적 성격의 증권 매입, 그 밖에 거래상의 신용위험이 따르는 직접적ㆍ간접적 거래로서 대통령령으로 정하는 거래를 말한다. 이하 이 조에서 같다)를 하여서는 아니 된다. <개정 2011. 4. 14.>

1. 주요주주 및 그의 특수관계인 2. 이사(제401조의2제1항 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 포함한다. 이하 이 조에서 같다) 및 집행임원

3. 감사

② 제1항에도 불구하고 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 신용공여를 할 수 있다. <개정 2011. 4. 14.>

1. 복리후생을 위한 이사ㆍ집행임원 또는 감사에 대한 금전대여 등으로서 대통령령으로 정하는 신용공여

2. 다른 법령에서 허용하는 신용공여

3. 그 밖에 상장회사의 경영건전성을 해칠 우려가 없는 금전대여 등으로서 대통령령으로 정하는 신용공여

상법 시행령 제35조(주요주주 등 이해관계자와의 거래)① 법 제542조의9제1항 각 호 외의 부분에서 "대통령령으로 정하는 거래"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 거래를 말한다.

1. 담보를 제공하는 거래

2. 어음(「전자어음의 발행 및 유통에 관한 법률」에 따른 전자어음을 포함한다)을 배서(「어음법」 제15조제1항에 따른 담보적 효력이 없는 배서는 제외한다)하는 거래

3. 출자의 이행을 약정하는 거래

4. 법 제542조의9제1항 각 호의 자에 대한 신용공여의 제한(금전ㆍ증권 등 경제적 가치가 있는 재산의 대여, 채무이행의 보증, 자금 지원적 성격의 증권 매입, 제1호부터 제3호까지의 어느 하나에 해당하는 거래의 제한을 말한다)을 회피할 목적으로 하는 거래로서 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제38조제1항제4호 각 목의 어느 하나에 해당하는 거래

5. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제38조제1항제5호에 따른 거래

③ 법 제542조의9제2항제3호에서 "대통령령으로 정하는 신용공여"란 회사의 경영상 목적을 달성하기 위하여 필요한 경우로서 다음 각 호의 자를 상대로 하거나 그를 위하여 적법한 절차에 따라 이행하는 신용공여를 말한다.

1. 법인인 주요주주

2. 법인인 주요주주의 특수관계인 중 회사(자회사를 포함한다)의 출자지분과 해당 법인인 주요주주의 출자지분을 합한 것이 개인인 주요주주의 출자지분과 그의 특수관계인(해당 회사 및 자회사는 제외한다)의 출자지분을 합한 것보다 큰 법인

3. 개인인 주요주주의 특수관계인 중 회사(자회사를 포함한다)의 출자지분과 제1호 및 제2호에 따른 법인의 출자지분을 합한 것이 개인인 주요주주의 출자지분과 그의 특수관계인(해당 회사 및 자회사는 제외한다)의 출자지분을 합한 것보다 큰 법인
[주요주주] 상법 제542조의8(사외이사의 선임)② 상장회사의 사외이사는 제382조제3항각 호 뿐만 아니라 다음 각 호의 어느 하나에 해당되지 아니하여야 하며, 이에 해당하게 된 경우에는 그 직을 상실한다. <개정 2011. 4. 14., 2018. 9. 18.> 6. 누구의 명의로 하든지 자기의 계산으로 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수의 100분의 10 이상의 주식을 소유하거나 이사ㆍ집행임원ㆍ감사의 선임과 해임 등 상장회사의 주요 경영사항에 대하여 사실상의 영향력을 행사하는 주주(이하 "주요주주"라 한다) 및 그의 배우자와 직계 존속ㆍ비속
[특수관계인] 상법 제542조의8(사외이사의 선임)② 상장회사의 사외이사는 제382조제3항각 호 뿐만 아니라 다음 각 호의 어느 하나에 해당되지 아니하여야 하며, 이에 해당하게 된 경우에는 그 직을 상실한다. <개정 2011. 4. 14., 2018. 9. 18.> 5. 상장회사의 주주로서 의결권 없는 주식을 제외한 발행주식총수를 기준으로 본인 및 그와 대통령령으로 정하는 특수한 관계에 있는 자(이하 "특수관계인"이라 한다)가 소유하는 주식의 수가 가장 많은 경우 그 본인(이하 "최대주주"라 한다) 및 그의 특수관계인
상법 시행령 제34조(상장회사의 사외이사 등)④ 법 제542조의8제2항제5호에서 "대통령령으로 정하는 특수한 관계에 있는 자"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자(이하 "특수관계인"이라 한다)를 말한다.

1. 본인이 개인인 경우에는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 사람

가. 배우자(사실상의 혼인관계에 있는 사람을 포함한다)

나. 6촌 이내의 혈족

다. 4촌 이내의 인척

라. 본인이 단독으로 또는 본인과 가목부터 다목까지의 관계에 있는 사람과 합하여 100분의 30 이상을 출자하거나 그 밖에 이사ㆍ집행임원ㆍ감사의 임면 등 법인 또는 단체의 주요 경영사항에 대하여 사실상 영향력을 행사하고 있는 경우에는 해당 법인 또는 단체와 그 이사ㆍ집행임원ㆍ감사

마. 본인이 단독으로 또는 본인과 가목부터 라목까지의 관계에 있는 자와 합하여 100분의 30 이상을 출자하거나 그 밖에 이사ㆍ집행임원ㆍ감사의 임면 등 법인 또는 단체의 주요 경영사항에 대하여 사실상 영향력을 행사하고 있는 경우에는 해당 법인 또는 단체와 그 이사ㆍ집행임원ㆍ감사

2. 본인이 법인 또는 단체인 경우에는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 자

가. 이사ㆍ집행임원ㆍ감사

나. 계열회사 및 그 이사ㆍ집행임원ㆍ감사

다. 단독으로 또는 제1호 각 목의 관계에 있는 자와 합하여 본인에게 100분의 30 이상을 출자하거나 그 밖에 이사ㆍ집행임원ㆍ감사의 임면 등 본인의 주요 경영사항에 대하여 사실상 영향력을 행사하고 있는 개인 및 그와 제1호 각 목의 관계에 있는 자 또는 단체(계열회사는 제외한다. 이하 이 호에서 같다)와 그 이사ㆍ집행임원ㆍ감사

라. 본인이 단독으로 또는 본인과 가목부터 다목까지의 관계에 있는 자와 합하여 100분의 30 이상을 출자하거나 그 밖에 이사ㆍ집행임원ㆍ감사의 임면 등 단체의 주요 경영사항에 대하여 사실상 영향력을 행사하고 있는 경우 해당 단체와 그 이사ㆍ집행임원ㆍ감사

증권신고서 제출일 현재 당사는 최대주주, 임원 등과의 신용공여 거래는 없으며, 당사는 관련 법에서 허용하는 범위 내에서 적법한 절차를 통해 제공한 특수관계자(종속회사 및 관계기업 등)에 대한 지급보증 내역이 존재합니다.

2024년 3분기말 기준 당사의 별도기준 특수관계자에 대한 지급보증 내역은 다음과 같습니다.

[특수관계자를 위하여 제공한 지급보증내역]

(단위: 천원, USD, CNY)

제공받은 회사
제공처
내용
2024년 3분기말
2023년말

ISU Petasys Hunan Ltd.
한국수출입은행
외화일반대
USD 4,000,000
USD 4,000,000

KB국민은행(중국)
외화일반대
CNY 44,000,000
CNY 40,000,000

씨티은행(중국)
외화일반대
USD 12,000,000
USD 12,000,000

신한은행(중국)
외화일반대
CNY 36,000,000
CNY 36,000,000

IBK기업은행(중국)
외화일반대
CNY 64,800,000
CNY 72,600,000

외화 소계
USD 16,000,000
USD 16,000,000

CNY 144,800,000
CNY 148,600,000

ISU Petasys International Ltd.
KDB산업은행(홍콩)
외화한도대
USD 3,535,000
USD 3,535,000

KDB산업은행(홍콩)
외화한도대
USD 4,000,000
USD 4,000,000

신한은행(홍콩)
외화한도대
USD 6,000,000
USD 9,500,000

외화 소계
USD 13,535,000
USD 17,035,000

이수건설(주)
무역보험공사
수출보증보험연대보증
47,654,717
46,120,065

출처 : 당사 2024년 3분기 분기보고서 주) 별도 기준

한편, 현지법인 사업자금 대출을 위해 ISU Petasys Hunan Ltd.,에 39억원 및 2,340만 USD 만큼의 재고자산 양도담보를 제공하고 있습니다.

당사는 지급보증 내지 채무보증을 집행함에 있어, 피보증회사로부터 보증 요청 공문을 수령한 후 내부 검토 및 이사회 결의를 통하는 등 관련 법에서 정하는 적법한 절차를 준수하고 있습니다. 상기 지급보증과 관련한 이사회 내용은 아래와 같습니다.

[2024년 지급보증 관련 이사회]

(기준일 : 2024년 11월 15일)

회 차
개최일자
의 안 내 용
가결여부
사내이사
사외이사

최창복 (출석률: 100%)
오욱현 (출석률:100%)
양원호 (출석률: 100%)
소병호 (출석률: 100%)
양승한 (출석률: 100%)

찬 반 여 부

24-9
2024-04-15
ISUpetasys Hunan Limited 국민은행(광저우분행) 외화차입에 대한 지급보증
가결
찬성
찬성
찬성
사임
찬성

24-12
2024-05-22
1. ISUpetasys International Limited(H.K)의 신한은행(홍콩) 외화차입에 대한 연대보증의 건 2. ISUpetasys Hunan Limited 기업은행(우한분행) 외화차입에 대한 외화지급보증 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

24-14
2024-06-18
ISUpetasys Hunan Limited의 수출입은행 외화차입(연장)에 대한 지급보증 및 관련 이사회 소집
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

24-15
2024-06-18
1. 산업은행 운영자금 차입(연장)의 건 2. ISUpetasys International(H.K) Limited의 산업(HK) 외화차입(연장)에 대한 지급보증
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

24-16
2024-07-17
ISUpetasys Hunan Limited 씨티은행 외화차입(연장)에 대한 외화지급보증 및 관련
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

24-17
2024-08-21
ISUpetasys Hunan Limited 씨티은행 외화차입에 대한 외화지급보증 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

24-19
2024-10-23
ISUpetasys Hunan Limited 기업은행(우한분행) 외화차입금 차입(연장)에 대한 지급보증
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

출처 : 당사 제시

한편, 그룹 내 특수관계자 거래 여부는 거래성격에 따라 결정/진행하고 있습니다. 구체적으로 생산 및 기술과 관련된 직접 거래는 기술보안 등의 사유로 특수관계자와 거래를 진행하고, 생산 및 기술과 관련 없는 거래는 제3자와 경쟁입찰로 진행하고 있습니다. 최근 당사 사례로, 신규 4공장 증설에 있어 생산 유관 시설에 대해서는 내부 보안유지를 위해 계열사를 통한 수의계약을 진행하였습니다. 이는 당사가 글로벌 기업들을 주요고객사로 두고 있고, 네트워크용 고부가 고난이도 PCB제품 글로벌 TOP 공급 회사로서 당사의 기술 및 노하우 유출 방지(①당사 직접 제작 장비에 대한 기술 보안, ②고난이도 제품 제작에 가장 효율적인 프로세스별 공정 배치 노하우, ③신공법 제품의 기술 및 품질 관리 노하우, ④생산설비 제원 유출방지)를 위하여 신뢰할 수 있는 업체 선정이 필요하였기 때문입니다. 특수관계인과의 거래로 당사는 3곳의 업체로부터 적산견적을 통한 비교견적으로 시장가 대비 공사대금의 적정성을 확보하였습니다. 또한, 거래로 인해 발생할 수 있는 이해관계자간의 부당지원 또는 부당이익제공, 이해충돌 등의 경우 공정거래법 및 상법 등의 면밀한 사전검토를 통해 문제여부를 확인한 후 진행하는 등 법에서 열거하는 사항을 준수하고자 하였습니다.당사가 인수 예정인 제이오는 플랜트사업부와 탄소나노튜브 사업부를 영위하고 있습니다. 제이오의 탄소나노튜브 사업의 경우, 해당 사업의 특수성을 감안할 때 현재로서는 당사를 포함하여 이수그룹 계열사와의 내부거래의 발생가능성이 있다고 생각하기 어렵습니다. 반면, 제이오의 플랜트사업부는 다양한 분야의 제조업 공장에 대한 설계, 시공 경험을 풍부하게 갖추고 있기 때문에, 당사가 신규 공장 증설 등의 수요가 있을 때에 제이오의 플랜트 사업부의 참여를 고려해 볼 여지는 있습니다. 그러나, 이러한 가정적 상황이 발생한다면, 당사는 상법 제397조의 2등 관련 법규의 준수를 위해 제이오와의 거래가 특수관계자에게 부당한 이익을 분여하는 거래로 오인되지 않도록 거래대상, 거래방식, 거래가격 등의 결정에 있어 신중한 사전검토와 이사회 결의를 거침으로서, 해당 거래를 결정함에 있어서 최대한의 투명성과 공정성을 확보하기 위한 만반의 조치를 취할 것입니다.

당사는 특수관계자와의 거래, 채권ㆍ채무 내역이 존재하며, 계열회사의 경영상 목적 달성을 위한 자금 지원 등을 목적으로 관련 법에서 허용하는 범위 내에서 적법할 절차를 통해 특수관계자(종속회사 및 관계기업 등)에 대한 채무보증 형태의 신용공여 거래를 진행하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 특수관계자에 대한 지급보증 부담이 과중되거나 계열지원 관련 자금유출이 확대될 경우 당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

자. 제이오 인수 관련 위험
당사는 제이오의 최대주주 지위 확보 및 경영권 참여를 위해
제이오의 구주(주식양수도계약) 5,750,000주를 약 158,125백만원에, 신주(제3자배정 유상증자) 5,460,000주를 약 99,694백만원에 제이오가 발행할 전환사채권 42,000백만원을 양수 및 취득할 계획
입니다. 제이오의 인수는
당사의 금번 주주배정 유상증자에 자금사용목적이며, 향후 당사의 사업 성과에 중요한 영향
을 미칠 예정입니다. 투자자 여러분께서는 제이오 인수에 따른 위험에 대하여 꼼꼼히 살피시어 투자해 주시기 바랍니다.

당사는 제이오의 최대주주 지위확보 및 경영권 참여를 위해 제이오의 구주(주식양수도계약) 5,750,000주를 약 158,125백만원에, 신주(제3자배정 유상증자) 5,460,000주를 약 99,694백만원에 제이오가 발행할 전환사채권 42,000백만원을 양수 및 취득할 계획입니다. 전환사채권을 제외한 타법인 주식 인수자금 257,819백만원은 당사의 '23년 연결기준 총 자산대비 41.16%, 자기자본의 96.64%에 달하는 타법인 주식 양수 및 취득입니다. 당사의 제이오 인수 관련 상세내역은 다음과 같습니다.

1. 피인수회사의 개요 및 인수 목적

[피인수회사 개요]

구 분
피인수회사

회사명
㈜제이오

대표이사
강득주

최대주주
강득주 외 6인(39.26%)

주소
본사
인천광역시 연수구 센트럴로 263, 907호(송도동, 아이비에스타워)

연락처
032-210-5801

주요사업

탄소나노튜브
, 플랜트엔지니어링

설립연월
1994년 11월

결산월
12월

법인구분
코스닥시장 상장법인

상장연월
2023년 02월

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

제이오는 전지소재와 플랜트엔지니어링 사업을 주 사업으로 영위하고 있습니다. 제이오는 전지소재 사업부문(탄소나노튜브)와 플랜트엔지니어링 사업부문(도급공사)으로 구성되어 있으며, 경기도 안산에 생산시설을 보유하고 있습니다.

최종 인수대금 299,819백만원(기지급 계약금 포함)은 금번 유상증자를 통해 조달할 금액 549,819백만원(예정발행가 기준)을 통해 지불할 계획입니다.

당사는 제이오의 최대주주등과 인수거래에 관한 기본적인 내용을 상호 합의하고자 MOU를 체결하였으며, 실사 및 협상 등의 과정을 거쳐 24년 11월 08일에 제이오의 최대주주 및 특수관계인이 보유하던 보통주식 5,750,000주를 양수도하는 주식매매계약서(SPA)를 체결하였습니다. 또한 당사는 제이오의 재무구조 개선 및 지배력 강화 등을 통해 경영 효율성을 제고하고자 24년 11월 08일에 제이오의 신주 5,460,000주(취득금액 약 99,694억원) 취득(제3자배정 유상증자 참여) 제이오가 발행할 전환사채권 42,000백만원 취득(주권관련사채권취득)하기로 이사회에서 결의하였습니다.

2. 제이오 인수에 따라 신규 산업에 영향을 받을 위험

당사는 2024년 11월 8일 이사회 결의를 통해 주식회사 제이오 지분 인수를 결정하였으며, 동 지분인수가 종료된 후 제이오는 당사의 연결대상 종속회사로 편입될 예정입니다. 이에 따라, 제이오의 실적은 당사의 연결실적에 영향을 미치게 됩니다. 제이오의 주요 사업부문은 다음과 같습니다.

[사업부문별 세부 내용]

사업부문
세부내용

전지소재(탄소나노튜브)부문
이차전지 도전재용 탄소나노튜브 개발 및 생산, 탄소나노튜브 섬유 및 시트 개발 및 생산

플랜트 엔지니어링부문
이차전지, 전자재료 등에 필요한 소재 생산설비 및 식품, 석유화학, 에너지 산업 등 다양한 분야에서 공정설계, 기본 및 상세설계, 사업관리, 시운전등 EPC 관련 서비스를 제공

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

제이오가 생산하는 탄소나노튜브는 현재 주로 이차전지 제조에 사용되는 소재로 이차전지의 용량 증대, 출력, 수명 연장 및 급속 충전 등에 큰 효과가 있는 도전재 소재로 알려지면서 수요가 증가하고 있으며, 전기차 시장 및 이차전지 시장의 성장성과 높은 상관관계를 보이고 있습니다. 2차전지의 수요는 EV, ESS, IT기기 등 전방시장 수요의 직접적인 영향을 받으므로 전방산업의 성장이 둔화되는 경우 2차전지 산업의 성장성 역시 둔화되게 됩니다. 또한 경쟁 심화에 따른 수익성 저하 역시 2차전지 산업의 전반에 부정적 영향을 미칠 수 있으며 EV, ESS 등 화재에 따른 2차전지에 대한 안전성 우려 역시 2차전지의 수요 감소로 연결되어 2차전지 사업의 성장성을 위축시킬 수 있는 요인입니다. 그 외에도 정부의 EV, ESS 등 친환경 정책에 대한 변동성과 같이 예상치 못한 요인으로 인해 2차전지 산업의 성장성이 예상에 미치지 못할 가능성이 존재하며, 이는 제이오의 사업 및 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.제이오가 영위하는 플랜트 엔지니어링 산업의 특성상, 설계, 제작 및 공급, 설치 시공이 단일 계약으로 발주되는 EPC 혹은 턴키 방식이 많으며, 특정 분야에서 시장 경쟁력 확대를 위해서는 시작 단계인 기초 설계의 전문성 및 능력을 제고시키는 전략이 중요하다고 볼 수 있습니다. 제이오는 장기간에 걸쳐 축적한 경험, 기술력 및 인적자원을 활용하여 각 산업 분야의 신성장 부문에 역량을 집중하고 있으며, 성공적인 레퍼런스 확보가 중요한 플랜트 엔지니어링 분야에서 점진적으로 사업을 확대해 나갈 수 있을 것으로 판단됩니다. 그러나 경기 침체의 발생 또는 장기화, 다양한 업황 영향 요소(유가, 금리, 환율 등)의 악화로 인하여 전방 업체의 설비투자에 부정적인 영향을 미칠 우려가 있으며, 경기 후행 산업인 플랜트 엔지니어링 업종의 특성상 제이오의 수주 규모 감소 및 수익성 악화 가능성으로 이어질 수 있으니 유의하시기 바랍니다.자세한 내용은 제이오 전방산업 관련 위험을 세부적으로 기재한 III. 투자위험요소 1. 사업위험 타. ~ 거. 를 참고하여 주시기 바랍니다.

3. 거래상대방과 회사의 관계

당사와 제이오의 최근 3년간 거래내역은 없습니다.

4. 거래가액 산정 근거

삼정회계법인은 당사와 체결한 용역계약에 따라 코스닥 시장 상장법인인 주식회사 제이오의 보통주식 5,750,000주를 취득하는 거래와 관련하여 2024년 11월 7일을 기준일로 하여 양수대상주식의 양수가액에 대한 적정성을 평가하는 업무를 수행하였습니다.

삼정회계법인은 양수가액의 적정성에 대한 독립적이고 객관적인 검토를 위해 평가대상회사의 1주당 주식가액 산정 시, 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5에서 규정하고 있는 기준시가 산정 방법을 적용하였으며, 유가증권시장 및 코스닥시장 상장법인의 최대주주변경을 수반하는 주식양수도 거래 사례를 분석하여 경영권 프리미엄율(%)을 산정하였습니다. 삼정회계법인은 경영권 프리미엄율(%) 적용 시 평가기준일 이전 3년 간의 양수도금액이 300억원 이상인 상장법인 거래 사례 경영권 프리미엄 분석 결과를 기준으로 극단치의 영향을 제거하기 위하여 경영권 프리미엄 비율 기준 상위 및 하위 10% 거래 사례를 제외 후 산정된 최저치 경영권 프리미엄율(-7.30%)과 최고치 경영권 프리미엄율(143.51%)을 적용하여 주식가액의 범위를 산정하였습니다.삼정회계법인의 검토 결과, 양수대상주식의 1주당 기준시가는 19,090원으로 경영권 프리미엄을 적용한 1주당 주식가액은 최소 17,696원에서 최고 46,485원의 범위로 산정되었습니다. 따라서 평가기준일 현재 양수인의 1주당 양수가액인 27,500원은 과거 상장법인의 경영권 프리미엄 거래 사례 등을 고려할 때 중요성의 관점에서 부적정하다고 판단할 만한 근거가 발견되지 아니하였습니다.

[제이오 1주당 주식가액]

(단위: 원)

구 분
금 액

1주당 기준주가
19,090

경영권프리미엄 반영후

①
최고 프리미엄율(143.51%)

46,485

② 단순평균 프리미엄율(46.02%)
27,875

③ 최소 프리미엄율(-7.30%)
17,696

출처 :
금융감독원 전자공시시스템, 한국거래소 시장정보 및 삼정KPMG Analysis

5. 신사업 진출 경위 및 향후 계획

당사는 전자제품의 핵심부품인 인쇄회로기판(PCB)을 전문으로 생산하는 업체로 PCB 제조 단일 사업을 영위해왔습니다. 당사는 오랜 업력과 우수한 사업경쟁력 및 기술경쟁력을 바탕으로 PCB 산업 내 우수한 시장 지위를 보유하고 있음에도 불구하고, 단일사업을 영위함에 따라 전방산업 시황 변동에 따른 실적 변동 리스크 등에 노출되어 왔습니다.특히, 2019년의 경우 데이터센터향 PCB에 대한 수요 감소, 자회사인 후난 법인의 영업실적 부진에 따른 중저층 MLB와 HID, 셋탑박스용 PBC 등 저수익성 제품군의 구조조정, 자회사 (주)이수엑사보드의 지속적인 영업실적 부진에 따른 사업규모 축소의 영향으로 당사의 매출액은 2018년 5,603억원 대비 8.23% 감소한 5,142억원을 기록하였으며 영업손실 약 240억원을 기록하며 적자전환한 바 있습니다. 이러한 전방산업의 악화 영향으로 2021년 07월 당사는 자회사 이수엑사보드의 영업정지를 결정하였습니다.

2022년 이후 글로벌 경기회복과 동시에 초거대 데이터센터에 대한 글로벌 빅테크 기업들의 투자가 확대되며 고성능 PCB 신제품에 대한 수요가 확대되었습니다. 당사는 업계 선두의 기술력과 품질력을 바탕으로 유선 네트워크 및 서버 시장 내 고다층 PCB 수요에 적극적으로 대응하여 실적이 대폭 개선되었습니다.

전방산업의 개선과 당사 제품에 대한 수요 확대로 2022년 이후 당사의 수익성이 대폭 개선되기는 하였으나, 여전히 PCB 제조 단일사업을 영위하고 있는 당사의 특성 상 단일 사업 영위에 따른 실적 변동 리스크는 상존하는 상황이며,

이러한 리스크 해소를 목적으로 당사는 사업 포트폴리오 강화를 위한 신성장동력을 확보하기 위해 신규 사업 진출을 적극적으로 모색하여 왔습니다.
이에, 당사의 기획팀은 사업영역 확장을 통한 기업의 지속성장을 도모하기 위해 신규 사업에 대한 검토를 지속하였으며,
가장 먼저
당사의 오랜 업력을 활용할 수 있는 PCB
분야의
수직/수평적 사업영역 확장을 검토하였습니다.
당사는 기술력, 상업화 및 확장성 측면에서 PCB 수직적 연관 사업인 CCL(동박적층판) 사업 등 PCB 원재료 관련 사업, 수평적 사업확장 차원에서 FC-BGA, 반도체 패키징 사업 등을 검토하였으나 PCB 산업의 밸류체인이 협소하여 연관사업 분야의 신규사업 아이템 발굴이 어렵고 관련 사업을 영위하고 있는 기업 중 적정 인수대상을 발견하기에 어려움이 존재하였습니다.
이에, 검토 기준을 PCB 산업 내 기업이 아닌 소재 사업으로 범위를 확장하여 검토를 진행하였습니다. 당사의 기획팀이 신규 사업을 위해 검토한 기준은 다음과 같습니다.

[신규 사업 검토 기준]

구분
기준
탄소나노튜브 적합 여부

1.
소재
소재 관련 사업일 것
O

2.
진입장벽
독보적인 기술력이 필요한 사업으로 기술적 진입장벽이 높을 것
O

3.
상업화
적용 중인 상업화 영역이 있을 것
O

4.
확장성
다양한 사업분야로의 확장성을 보유하고 있을 것
O

출처 : 당사 제시

상기 기준을 바탕으로 당사는 실리콘 포토닉스, 탄소나노튜브, 동박 등 신사업을 검토하였으며, 당사는 탄소나노튜브(CNT, Carbon Nanotube) 사업이 상기 기준에 부합하는 사업이라고 판단하였습니다. 실리콘 포토닉스는 신호 전달 방식을 전기에서 빛으로 바꿔 빛을 이용하여 데이터를 전송하는 기술로 반도체의 데이터 처리 능력을 향상시킬 수 있는 기술입니다. 고성능 컴퓨팅(HPC) 및 인공지능(AI) 시장의 개화로 인해 데이터 처리속도와 전송 속도를 높이기 위한 니즈가 확대되며 본격 개화한 사업이며, 기술적 진입장벽이 높고, 상업화 측면에서도 글로벌 반도체 기업들의 기술 적용 니즈가 존재하는 상황이라 당사의 검토 기준에 부합하는 사업으로 판단하였습니다. 또한, 당사의 MLB 수요처 중 글로벌 반도체 기업이 포함되어 있어 고객사와의 관계 측면에서도 유리한 사업이라고 판단하였습니다. 다만, 관련 기술이 적용 가능한 사업분야가 반도체로 한정적이라 확장성 측면에서 당사의 신사업에 적절하지 않다고 판단하였습니다. 동박의 경우, 과거 인쇄회로기판(PCB)에 주로 쓰였던 소재로 현재는 2차전지의 음극집전체로 활용되며 2차전지의 주요 소재 산업 중 하나입니다. 제작 공정이 까다롭고 첨가제에 따라 동박 성능에 큰 영향을 미치는 등 진입장벽이 높은 산업이며, 국내에서 롯데에너지머티리얼즈, SKC 등이 주요 사업으로 영위하고 있으며, 2차전지 주요 소재로 상업화 측면에서도 적합한 사업이라고 판단되었으나, 실리콘 포토닉스와 마찬가지로 확장성 측면에서 당사의 신사업에 적합하지 않은 사업이라고 판단하였습니다.
탄소나노튜브는 1991년 발견된 나노 신소재로, 2010년대에 들어 상용화가 시작되어 높은 기술적 진입장벽이 존재하는 사업입니다. 또한, 탄소나노튜브는 반도체, 우주항공, 이차전지 등 높은 수준의 열/전기 전도성이 필요한 다양한 산업군에 활용 가능하여 소재로서 다양한 사업분야로서의 확장성을 보유하고 있으며, 2015년부터 이차전지 도전재로 각광받아 본격 개화 단계에 진입한 산업입니다.
1. 소재 관련 산업일 것

소재산업은 현대 경제와 산업의 근본적인 기반을 이루는 중요한 산업입니다. 다양한 산업 분야에서 핵심적인 역할을 하며, 특히 제조업, 건설업, 정보기술(IT), 자동차, 항공, 전자기기 등에서 필수적인 재료를 공급합니다. 예를 들어, 전자기기와 반도체, 배터리 등은 고성능 소재 없이는 제조할 수 없습니다.

지난 2019년 한국과 일본 간의 무역분쟁에서는 불화수소, EUV 감광액, 불화폴리이미드 등 핵심 소재가 규제 품목에 포함되면서 한국의 반도체 및 디스플레이 산업이 큰 타격을 받을 수 있었던 사례가 있습니다. 고급 소재를 공급할 수 있는 능력이 산업의 전반적인 경쟁력을 높이며, 특히 첨단 산업 분야에서 글로벌 경쟁력을 확보하는 데 중요한 역할을 합니다. 따라서 소재산업은 단순한 원자재 생산을 넘어서, 경제 발전과 기술 혁신을 이끄는 핵심 산업으로서 중요한 역할을 수행하고 있습니다.탄소나노튜브는 탄소 원자로 구성된 매우 작고 얇은 튜브처럼 생긴 물질로, 튜브 모양의 관을 구성하는 탄소 원자는 육각형의 격자가 특징이며, 직경이 나노미터(nm) 단위로 이루어져 있는 튜브모양의 신소재입니다. 향후 'Carbon', 'Nano', 'Tube'가 가지는 물리 및 화학적 특성을 활용한 응용분야의 확대가 기대되는 신소재입니다.

2. 독보적인 기술력이 필요한 사업으로 기술적 진입장벽이 높을 것제이오는 글로벌 최고의 탄소나노튜브 대량생산 연속기술을 통해 독보적인 기술 경쟁력을 확보하고 있습니다. 세계 최초로 탄소나노튜브 대량생산에 성공하였으며, 탄소나노튜브 생산의 Full Line-up을 보유한 세계 유일의 기업입니다. 글로벌 인증 취득 및 특허등록을 통해 견고한 진입장벽을 구축하고 있으며, '탄소나노튜브 멤브레인 제조기술 개발' 등의 국책과제를 수행하는 등 제이오의 탄소나노튜브 기술력은 진입장벽이 높은 것으로 판단되었습니다.

[제이오의 탄소나노튜브 특허출원 총 65 건 / 등록 총 45건]

구분
내용

소재(출원16건·등록8건)
- 촉매·합성·기능화·분석기술

공정(출원24건·등록16건)
- 촉매 제조·합성·분산·가공을 위한 공정 및 설비 기술

장치(출원25건·등록21건)
- 촉매·합성·분산·응용장치

출처 : 제이오 제시

3. 적용 중인 상업화 영역이 있을 것탄소나노튜브는 이차전지 한계 극복 및 성능 극대화를 위한 필수 소재로 사용됩니다. 기존 카본블랙 도전재에서 탄소나노튜브 도전재로의 변환은 전기적 네트워크 경로 형성으로 안정성을 확보하고 우수한 전도성으로 충전 시간 단축, 발열 감소 및 배터리 수명 연장, 배터리 용량 증가 등 급속 충전 및 활물질의 안정성 향상에 기여합니다. 이차전지 핵심소재와 글로벌 고객 다수 확보를 통해 EV시장의 중·장기 확대에 따른 글로벌 탄소나노튜브 시장의 지속 성장이 기대됩니다.4. 다양한 사업분야로의 확장성을 보유하고 있을 것탄소나노튜브는 탄소 원자로 구성된 매우 작고 얇은 튜브처럼 생긴 물질로, 튜브 모양의 관을 구성하는 탄소 원자는 육각형의 격자가 특징이며, 직경이 나노미터(nm) 단위로 이루어져 있는 튜브모양의 신소재입니다. 크기나 형태에 따라 독특한 물리적 성질을 가지는 거대분자(macromolecule)로, 직경 및 길이, 분자비대칭성에 따라 다양한 물리적 성질을 가지고 있으며, 전기적, 열적, 기계적 특성이 우수하여 이를 이용한 모빌리티, 에너지, 라이프케어, 우주항공 등 다양한 산업분야에서 연구가 진행되고 있습니다.

당사는 상기 검토 기준에 부합하는 탄소나노튜브 사업에 진출하기 위해 M&A, SI 투자 등 다양한 방법을 검토하던 중, 제이오社 인수를 검토하였고, 법무법인 및 회계법인과 함께 철저한 실사를 진행하여 인수를 결정하게 되었습니다.
당사의 제이오 인수 의사결정 세부 과정은 다음과 같습니다.

[당사의 제이오 인수 의사결정 과정]

구분
시기
주요 내용

1
2024년 상반기
①1분기 : 이수페타시스, 신사업 영역/Item 발굴 착수②2분기 : 이수페타시스, 탄소나노튜브 신사업 추진 결정 및 진출방안 모색

2
2024년 6~7월
①6월 중순 : 이수그룹, 제이오 인수 제안 접수②6월 하순 ~ 7월말 : 이수페타시스, 인수 제안 검토 후 인수 추진 결정

3
2024 8월~10월
①8월초 ~ 10월 중순 : 이수페타시스, 실사 진행(재무/법률/특허)②10월 중순 ~ 10월말 : 제이오와 각종 계약조건 협상 진행

4
2024년 11월
①11월초 : 이수페타시스-제이오, 구주/신주/CB 등 계약조건 협상 완료②11/8 : 이수페타시스-제이오, 주식매매계약(SPA) 체결

출처 : 당사 제시

당사는 제이오 구주 575만주(1,581억원), 신주 546만주(997억원), 제2회차 전환사채 420억원을 취득하여 제이오 지분 30.11%를 취득할 예정이며,
제이오 구주, 신주 및 전환사채 취득가액은 각각 주당 27,500원, 18,259원, 19,475원입니다. 구주 취득은 당사와 인수대상회사의 최대주주인 강득주 사이에서 체결된 주식매매계약을 근거로 주식을 양수할 예정이며, 구주의 거래가격은 외부평가기관인 삼정회계법인의 평가를 기반으로 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 시행령 제176조의5에서 규정하고 있는 기준시가 산정 방법을 적용하여 1주당 주식가액을 산정하고, 유가증권시장 및 코스닥시장 상장법인의 최대주주변경을 수반하는 주식양수도 거래 사례를 분석하여 경영권 프리미엄율(%)을 산정하였습니다. 주식 취득가액 평가 관련 자세한 내용은 당사가 2024년 11월 11일 공시한 주요사항보고서(타법인주식및출자증권양수결정)의 첨부서류인 '외부평가기관의평가의견서'를 참고하여 주시기 바랍니다. 신주의 경우, 제이오의 제3자배정 유상증자를 통해 당사가 주식을 취득할 예정이며, 신주의 거래가격은 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-18조(유상증자의 발행가액 결정) 제2항에 의거하여, 제3자배정 유상증자의 이사회결의일(2024년 11월 08일) 전일을 기산일로 하여 과거 1개월 간의 가중산술평균주가, 1주일 간의 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가격과 최근일 가중산술평균주가 중 낮은 가격을 기준주가로 하였으며, 기준주가 대비 0.0% 할인율을 적용하여 산정하였습니다. 전환사채의 거래가격(전환가격)은 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-22조(전환사채의 전환가액 결정)에 의거하여, 본 전환사채 발행을 위한 이사회 결의일(2024년11월 08일) 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급하여 산정한 (i) 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가액과 (ii) 최근일 가중산술평균주가 및 (iii) 청약일(청약일이 없는 경우는 납입일) 전 제3거래일 가중산술평균주가 중 높은 가액으로 산정하였습니다. 각각의 거래가격 및 결정방법은 다음과 같습니다.

[제이오 거래내역 및 거래가격 결정방법]

(단위 : 주, 원)

구분
주식수
양수금액
주당 가격
거래가격 결정방법

구주
5,750,000
158,125,000,000
27,500
평가대상회사의 주가는 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5"의 방법에 따라 계산된 기준시가를 사용하였으며, 1주당 주식가액의 범위는 기준시가에평가기준일 이전 3년 간 양수도금액이 300억원 이상인 최대주주의 변경을 수반한 상장주식 주식양수도 거래 사례 중 극단치의 영향을 제거한 경영권 프리미엄율 최저치와 최고치를 적용하여 산정하였습니다.

신주
5,460,000
99,694,140,000
18,259
상기 발행가액은 금융위원회가 제정한「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-18조 제2항에 의거, 본건 유상증자를 위한 이사회결의일(2024년 11월 08일) 전일을 기산일로 하여 과거 1개월 간의 가중산술평균주가, 1주일 간의 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가격과 최근일 가중산술평균주가 중 낮은 가격을 기준주가로 하였으며, 기준주가 대비 0.0% 할인율을 적용하였습니다.(단, 원단위 미만 절상)

전환사채
2,156,611
42,000,000,000
19,475
본 사채 발행을 위한 이사회 결의일(2024년 11월 08일) 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급하여 산정한 (i) 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가액과 (ii) 최근일 가중산술평균주가 및 (iii) 청약일(청약일이 없는 경우는 납입일) 전 제3거래일 가중산술평균주가 중 높은 가액으로 하되, 원 단위 미만은 절상한다.

출처 : 이수페타시스 주요사항보고서(타법인주식및출자증권양수결정), 제이오 주요사항보고서(유상증자 결정), 제이오 주요사항보고서(전환사채권발행결정)주1) 주당 가격은 단순 양수금액/주식수 로 산정하였습니다.주2) 전환사채의 주식수는 시가하락 등에 따른 전환가액 조정이 없는 경우를 기준으로 기재하였으며, 전환가액 조정이 발생할 경우 전환사채의 '주당 가격'이 변동될 수 있습니다.

[(주)제이오 개요]

구 분
피인수회사

회사명
㈜제이오

대표이사
강득주

최대주주
강득주 외 6인(39.26%)

주소
본사
인천광역시 연수구 센트럴로 263, 907호(송도동, 아이비에스타워)

연락처
032-210-5801

주요사업

탄소나노튜브, 플랜트엔지니어링

설립연월
1994년 11월

결산월
12월

법인구분
코스닥시장 상장법인

상장연월
2023년 02월

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

[제이오 사업부문별 세부 내용]

사업부문
세부내용

전지소재(탄소나노튜브)부문
이차전지 도전재용 탄소나노튜브 개발 및 생산, 탄소나노튜브 섬유 및 시트 개발 및 생산

플랜트 엔지니어링부문
이차전지, 전자재료 등에 필요한 소재 생산설비 및 식품, 석유화학, 에너지 산업 등 다양한 분야에서 공정설계, 기본 및 상세설계, 사업관리, 시운전등 EPC 관련 서비스를 제공

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

[제이오 매출 구성 현황]

(단위: 천원)

매출 구분
2024년 3분기말
2023년
2022년
2021년
2020년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

플랜트 엔지니어링 부문
60,031,925
88.2%
86,924,542
75.9%
56,220,237
83.1%
75,413,359
95.8%
45,956,527
97.5%

전지소재(탄소나노튜브) 부문
7,998,645
11.8%
27,318,093
23.9%
11,340,036
16.8%
3,253,874
4.1%
1,058,783
2.2%

기타
56,988
0.08%
251,328
0.2%
94,829
0.1%
35,565
0.0%
126,000
0.3%

합계
68,087,558
100.00%
114,493,963
100.0%
67,655,302
100.0%
78,702,798
100.0%
47,141,310
100.0%

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서 및 사업보고서주) 기타는 임대수익입니다.

당사의 인수대상회사인 제이오의 2024년 3분기말 기준 매출의 88.2%는 플랜트 엔지니어링 부문에서 발생하고 있으며, 당사가 신규사업 아이템으로 선정한 탄소나노튜브를 제조하는 전재소재 부문의 매출비중은 11.8% 수준으로 탄소나노튜브 사업의 매출비중이 높지 않은 편입니다. 다만, 제이오는 글로벌 최고의 탄소나노튜브 대량생산 연속기술을 통해 독보적인 기술 경쟁력을 확보하고 있으며, 세계 최초로 탄소나노튜브 대량생산에 성공하였고, 탄소나노튜브 생산의 Full Line-up을 보유한 세계 유일의 기업으로 탄소나노튜브 산업 내 우수한 기술 경쟁력을 보유한 회사입니다. 또한, 국내에서 탄소나노튜브 제조 사업을 영위하고 있고 양산체계를 갖춘 회사는 LG화학, 제이오 및 금호석유화학 3개 사이며, 그 중 제이오가 당사가 인수하기에 적정한 기업이라고 판단하였습니다. 제이오의 탄소나노튜브 생산 Capa는 연간 2,000톤 수준으로 탄소나노튜브 산업 내에서 우수한 경쟁력을 갖추고 있습니다.

[국내 주요 탄소나노튜브 업체 Capa 현황]

(단위 : 억원, 톤/년, %)

업체명
자산총계
Capa(톤/년)
시장점유율

LG화학
346,802
2,900
55%

제이오
2,385
2,000
38%

금호석유화학
45,449
360
7%

계
-
5,260
100%

출처: 제이오 제시주1) 자산총계는 2024년 3분기말 별도 기준입니다.주2) 신고서 제출일 전일 현재 Capa 기준으로 작성되었습니다

인수 대상회사인 제이오는 탄소나노튜브 생산의 Full Line-up을 구축한 글로벌 CNT 리딩 컴퍼니로 주력 제품은 Multi-Wall 및 Thin-Wall 탄소나노튜브입니다. 또한 향후 실리콘음극재에 적용될 Single-Wall 제품의 경우 연구개발 완료 후 고객사 샘플 테스트 진행 중에 있습니다.

[제이오 이차전지용 탄소나노튜브 Line-Up]

이차전지용 탄소나노튜브 line-up.jpg
이차전지용 탄소나노튜브 Line-up

출처 : 제이오 제시주) JENOTUBE는 제이오 탄소나노튜브의 브랜드명임

탄소나노튜브(CNT)는 높은 강도, 우수한 전기 전도성 등 소재로서 뛰어난 특성을 가지고 있어 전자기기 및 반도체, 복합소재, 의료 및 생명공학 등 다양한 분야에서 연구개발이 진행되고 있습니다. 현재 가장 상용화 된 분야는 이차전지 소재이며, 제이오는 이차전지 도전재에 적용되는 탄소나노튜브를 개발, 생산하고 있습니다. 오랜 기간의 기술 개발을 통해 습득한 노하우를 바탕으로 탄소나노튜브의 직경·길이·밀도 및 순도 등을 제어할 수 있는 기술을 확보하고, 주요 생산품인 JENOTUBE 8A의 대량생산을 세계 최초로 성공하며 해당 부분에서 선두적인 위치에 있습니다. 제이오는 러시아 O사와 더불어 글로벌 시장에서 SWCNT(Single-Wall CNT)를 양산·공급할 수 있는 두 개 기업 가운데 하나입니다. 특히, 미국의 IRA 시행에 따라 대부분의 전기차 업체들이 우려대상기업(FEOC)의 소재 채택을 꺼리고 있다는 점은 제이오의 시장 지배력 확보에 있어 긍정적인 요소입니다. 또한, 일본의 주요 전기차 OEM으로부터 SWCNT 공급 요청을 받고 샘플 공급까지 완료한 바 있습니다.

[제이오 탄소나노튜브 Line-up]

제이오 cnt 라인업.jpg
제이오 CNT 라인업

출처 : 제이오 IR 자료

현재 CNT 업계에서는 이차전지 이외에도 반도체, 디스플레이 등 다양한 전자기기에 적용하기 위한 연구는 지속되고 있습니다. 일례로, 글로벌 반도체 기업인 IBM과 TSMC는 CNT 기반 트랜지스터 연구를 진행하고 있으며, 2023년 한국디스플레이산업전시회에서 탄소나노튜브로 제조한 투명 전극 필름이 공개되는 등 다양한 방면에서의 활용 가능성이 확대되고 있는 상황입니다. 뿐만 아니라 탄소나노튜브는 우수한 강도를 활용해 스포츠 장비 및 건축재에도 적용되고 있어 탄소나노튜브 소재를 생산하는 제이오는 해당 기술의 상용화에 따른 수혜를 받아 향후 시장에서 이차전자 외 다양한 산업에 탄소나노튜브를 공급하며 빠르게 성장할 수 있을 것으로 기대됩니다.

[탄소나노튜브의 특성 및 활용 가능 분야]

특성
내용
활용 가능 분야

높은 열/전기 전도도
탄소 원자 간 전자이동이 자유로움
이차전지 도전재 등

높은 빛 투과도
매우 작은 직경으로 빛을 효과적으로 투과함
반도체 펠리클 및 투명 디스플레이 등

높은 강성 및 경량성
탄소간 결합/육각형 배열로 질량 대비 기계적 강도 우수함
보강재 등

출처 : 제이오 제시

특히 탄소나노튜브의 높은 빛 투과도라는 특성으로 인해 반도체 펠리클의 주요 소재로서의 활용이 기대되며, 당사가 인수하는 제이오는 현재 반도체 펠리클용 탄소나노튜브를 개발 중에 있습니다. 반도체 펠리클은 반도체의 노광공정(EUV)에서 사용되는 포토마스크를 이물질 오염으로부터 보호하기 위한 박막으로 빛 투과도가 성능에 주요하게 작용하는 특성을 보유하고 있습니다. 제이오는 현재 삼성전자를 수요 기업으로 하여 2027년 상용화를 목적으로 반도체 펠리클 국책과제를 수행하고 있으며, 향후 개발이 완료될 경우 반도체 소재산업 진출이 가능할 것으로 전망됩니다. 탄소나노튜브(CNT)는 반도체 펠리클 이외에도 투명 디스플레이 분야에서도 활용도가 높을 것으로 전망됩니다. 투명 디스플레이는 빛을 내는 디스플레이 자체를 투명하게 만들어 화면 뒤 물체를 볼 수 있게 하는 기술입니다. 투명 디스플레이는 투명 LCD(액정표시장치)와 투명 OLED(유기발광다이오드) 나뉘는데 투명 LCD는 편광판과 컬러 필터로 인해 투과율이 10% 정도 수준이며, 투명 OLED는 저발광 디스플레이로 투명도를 저해하는 구성 요소들이 필요하지 않아 40%대 수준의 투과율을 가자는 것이 특징입니다. 투명 디스플레이는 TV 뿐만아니라 향후 증강 현실 기기, 대형 광고판, 전시 분야 등 다양한 산업군에서 사용될 것으로 기대됩니다. 뿐만 아니라 탄소나노튜브(CNT) 의 경량성/고강도성/고탄성 등의 특성을 바탕으로 골프공, 볼펜, 키보드 등 제품에 보강재로서 일상생활에도 널리 사용될 것으로 전망됩니다.

그 외에도 탄소나노튜브 사업은 현재 당사가 영위하고 있는 PCB 사업과 R&D 측면에서의 시너지 또한 발생 가능하다고 판단됩니다. 2024년 3분기말 기준 당사의 연구 개발인력은 총 67명으로, 기술력향상에 기여할 수 있는 다양한 연구 개발을 진행하고 있습니다. 구체적인 개발 진행 사항으로 '신규 소재, 신규 공법 개발'이라는 연구과제명으로 국책과제 프로젝트에 참여하여 차세대 6G 통신을 위한 초고속 PCB 공정 기술 및 고성능 PCB 소재 연구를 진행하고 있습니다. 금번 제이오의 인수를 통해 제이오의 탄소나노튜브 연구인력과 함께 연구한다면 PCB 신소재 연구 및 개발에 시너지 효과가 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다.

당사가 생산하고 있는 핵심부품인 PCB는 절연판 위에 동박을 입혀서 회로를 형성하고 그 회로 위에 반도체와 콘덴서 등 전자부품을 실장하여, 각 부품들을 전기적으로 연결해주는 기판으로 전자 산업의 기술발전을 위해 반드시 선행되어야 할 첨단 부품입니다. 때문에 PCB에 사용되는 재료는 뛰어난 단열성과 열팽창 계수, 높은 기계적 강도와 열전도율 등 뛰어난 성능이 요구되고 있습니다. 제이오가 생산하는 탄소나노튜브(CNT)의 경우 높은 강도, 우수한 전기 전도성 등 소재로서 뛰어난 특성을 가지고 있어 큰 주목을 받고 있는 소재이며, 전자기기 및 반도체, 복합소재 등 첨단 소재에 적용하기 위한 연구가 활발히 진행되고 있습니다. 특히 CNT를 PCB의 주 재료로 적용 가능할 경우, 전기 전도성과 열 전도성이 향상되어 고속 데이터와 항공우주 등의 분야에서 요구하는 고성능 PCB를 생산하는 시너지를 발휘할 수 있을 것으로 기대됩니다. 최근 AI 열풍으로 수요가 급상승하고 있는 당사의 핵심 부품 고다층 PCB(MLB)의 시장의 경우에도 당사는 글로벌 MLB 시장 점유율 1위를 기록하며 우수한 시장경쟁력을 보유하고 있습니다. 제이오의 우수한 기술을 활용하여 MLB의 재료로 CNT를 적용할 수 있다면, 타 경쟁사와 MLB 성능 격차를 더욱 벌리며 빠르게 성장하고 있는 MLB 시장을 계속해서 선도해 나갈 수 있을 것으로 기대됩니다.

한편, 제이오가 생산하는 탄소나노튜브와(CNT)와 당사의 그룹 계열사인 이수스페셜티케미컬이 제조하는 황화리튬(Li2S)은 배터리 산업 내에서 각기 다른 기술적 단계와 시장 영역에 위치해 있으며, 밸류체인 상 상호 연관성이 낮은 소재입니다. 황화리튬은 황화물계 전고체전지(Sulfide-based Solid-State Battery)의 전해질로 사용되는 원료로, 리튬 수산화물(LiOH)과 황(S)을 원료로 하여 합성 및 제조되며, 기존의 전해질 소재와는 다른 특수한 제조 공정과 기술적 요구사항을 필요로 합니다. 탄소나노튜브는 고전도성(High Conductivity), 고강도(High Strength) 등 우수한 전기·열적 특성을 갖추고 있어, 여러 응용 분야 중 배터리에서는 도전재(Conductive Additive)로 사용됩니다. 이러한 도전재로서 탄소나노튜브는 배터리 내 전자의 이동을 촉진하여 배터리의 에너지 효율과 출력 성능을 향상시키는 데 기여합니다. 탄소나노튜브는 에틸렌(C₂H₄)을 원료로 하여 화학기상증착법(Chemical Vapor Deposition, CVD) 또는 촉매성장법(Catalytic Growth Method)을 통해 합성되는데, 황화리튬에 이용되는 원료 및 기술과는 연관성이 낮은 기술입니다. 이처럼 황화리튬과 탄소나노튜브 두 소재는 배터리 내 상이한 영역에서 서로 독립적인 기능을 수행하며, 원료와 제조 공정이 서로 완전히 독립적이기 때문에, 공급망이나 밸류체인 상 연계성도 크지 않다고 판단됩니다.

CNT는 황화리튬보다 오히려 PCB와 연계성이 더 높은 것으로 판단되는데, 이는 CNT의 우수한 전기 전도성으로 PCB의 신호 전송 기능을 향상시켜 신호 손실을 줄이고 전반적인 장치 성능을 개선할 수 있다는 점, CNT의 뛰어난 열 전도성은 PCB 내에서 보다 효율적인 열 방출을 가능하게 하여 과열 위험을 줄여 PCB 수명을 향상시킨다는 점, CNT는 전기적, 열적 이점 외에도 뛰어난 기계적 강도를 제공하여 내구성이 중요한 PCB에 사용하기에 이상적이라는 점 등에 기인합니다. 당사의 그룹 계열사인 이수스페셜티케미컬이 제조하는 황화리튬은 양극과 음극 사이 리튬 이온의 매개체 역할을 하는 전해액 재료로 활용됩니다. 따라서 제이오와 이수스페셜티케미컬은 모두 이차전지 밸류체인 내에 속하지만, 제이오의 기술은 양극과 음극에 적용되고, 이수스페셜티케미컬의 기술은 전해액에 한정되므로 기술 간의 직접적인 연관성은 낮다고 판단됩니다. 이에 반해 CNT는 전도성 및 내구성 특성 덕분에 PCB의 고성능 전자소자에 적용 가능성이 높아, 제이오의 CNT 사업은 황화리튬 소재 사업보다는 PCB 사업과의 연계성 및 시너지가 더 가시적이라고 판단됩니다.한편,
제이오의 플랜트 엔지니어링 사업의 경우, 이차전지 소재생산 플랜트, 탄소중립·친환경 관련 플랜트, 환경개선·재생사업 관련 플랜트 등 다양한 분야에서 공정설계, 기본 및 상세설계, 사업관리, 시운전 등 EPC 관련 사업을 영위하고 있으며, 20년 이상 경력의 화학·화공·기계·전기·전자 등 플랜트 설계 관련 기술자들이 엔지니어링 업무를 직접 수행하고 관리하여 고객의 니즈에 최적화된 서비스를 제공하고 있습니다.
당사가 영위하고 있는 PCB 제조업과 제이오의 플랜트 엔지니어링 사업 간 직접적인 연관성은 존재하지 않습니다. 다만, 당사가 영위하고 있는 PCB 제조업은 현재 수요 대비 공급이 부족한 상황으로 당사는 적극적인 설비투자를 바탕으로 확대되는 시장을 선제적으로 점유하여 수익성을 확보하기 위해 노력하고 있으며, 향후 당사의 생산설비 증설 과정에서 제이오의 플랜트 사업부와의 시너지 효과가 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다.이와 관련하여, 현재 제이오의 플랜트 사업부는 PCB 제조시설 관련 엔지니어링 경력이 없고, 플랜트 엔지니어링 사업은 해당 산업에 대한 장기간에 걸친 경험과 축적된 기술이 경쟁력으로 작용하여 제이오의 플랜트 사업부가 단기간 내 PCB 생산설비 공사에서의 경쟁력을 갖추기는 어렵습니다. 그럼에도 불구하고, 제이오의 플랜트 사업부는 20년 이상 경력의 설계 관련 기술자들을 보유하고 있으며, 해당 기술자들이 반도체, 이차전지, 환경, 에너지 등 다양한 플랜트 분야의 기술력을 보유하고 있어 향후 PCB 제조설비 관련 엔지니어링 기술을 습득하는 것 또한 가능할 것으로 예상됩니다. 제이오의 플랜트 사업부가 PCB 제조설비 관련 엔지니어링 기술력을 습득할 경우, 당사의 생산설비 증설 과정에서의 원가 절감, PCB 제조 기술의 외부 유출 우려 최소화 등 다양한 부분에서의 시너지가 발생할 수 있을 전망이며, 제이오 측면에서도 생산설비 증설 니즈를 보유한 고객사 추가확보, PCB 관련 신규 사업분야 진출 등 시너지가 발생할 수 있을 것으로 전망됩니다.

또한, 제이오 인수를 통해 플랜트 사업 영위 기업을 계열회사에 편입하여 석유화학 사업을 영위하고 있는 이수화학 및 정밀화학(전고체전지소재 사업)사업을 영위하고 있는 이수스페셜티케미컬 등 이수 그룹 계열사들의 공장 신설, 증설 시 원가절감 등의 시너지 효과가 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다. 또한, 자원순환 등 새로운 분야로 확대해 나가는 이수건설의 플랜트 부분 역시 석유화학, 친환경 등 분야에서 제이오의 경험을 통해 노하우를 습득하는 등 시너지 효과가 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다.

[플랜트 엔지니어링 제품 구분]

구분
설명

이차전지 소재생산플랜트
음극재 생산 설비
이차전지용 천연흑연/인조흑연 음극재 생산 설비

양극활물질 생산 설비
중대형 이차전지용 양극활물질(LFP, NCM 등) 생산 설비

그래핀 제조 플랜트
이차전지용 그래핀 음극재 제조설비

이차전지 바인더 소재(CMC) 생산 플랜트
이차전지 도전재용 제조설비

이차전지용 CNT 분산제 생산 플랜트
이차전지 도전재용 제조설비

탄소중립·친환경 관련플랜트
Off Gas 처리/회수 설비
정유공장 Off-Gas에서 H, CO₂분리 정제 설비

CO₂가스 처리 설비
소각로 배기가스 중의 CO₂포집 처리 설비

환경개선·재생사업관련 플랜트
이차전지 공장/반도체 공장폐 Solvent 재생처리 설비
사용된 폐 Solvent를 전처리 및 정제 공정을 통해 정제하여 재생하는 설비

유기화합물(VOC)대기배출 방지 설비
정유, 석유화학,이차전지 공장등에서 발생하는 휘발성 유기화합물을 포집하여 전처리설비를 통해 1차 처리를 하고 연소시켜, 대기오염을 방지하는 설비(CTO: Catalytic Thermal Oxidizer)

이차전지 소재공장 발생폐리튬액 재생처리 설비
양극재 물질 제조 공정 중 발생하는 폐 리튬액(LHM)을 다양한 공정을 통해재 처리 후 사용하기위한 재생 설비

폐배터리(리튬전지) Recycle 플랜트
전기자동차 폐리튬전지에서 친환경, 저비용 방식으로금속원료(Li)를 재생하는 기술의 확보 및 데모급/상용급 설비 개발

비철금속(Zn, Cu) Recycle 플랜트
전기자동차, 산업현장의 폐기물에서 친환경/저비용으로 유가 비철금속(Zn,Cu)을 재생하는 기술의 확보 및 데모급/상용급 설비 개발

반도체용특수소재·약품 생산플랜트
고순도 에탄올 생산 설비
Crude 에탄올을 감압증류와 추출증류공정을 통하여이차전지 바인더 원료 및 반도체용 초고순도 에탄올을 제조하는 설비

고순도 CO 생산 설비
개미산을 고순도 CO 가스(99.999%)로 전환 생산하는 플랜트 설비

화공 플랜트
DOTP 생산 플랜트
플라스틱용 친환경 가소제 생산 설비와 기술(라이센스 포함)을해외수출 추진(DOTP:Dioctyl Terephthlate)

플라스틱제품 이송 및 저장 설비
풀리에틸렌(펠렛/파우더)에 대해 고효율 공기식 이송, 혼합/저장하는 종합 설비 구축

Epoxy 연속 생산 플랜트
Pilot 기술을 통한 에폭시 수지 연속 생산 상용화 플랜트 기술개발 및 상업화 공장 건설 참여

폐플라스틱 Recycle 플랜트
폐플라스틱(PE,PP,PVC)을 다양한 공정 기술을 통해 재생하여 원료로 사용하는재생산 설비 구축

ENB 제조 공정 플랜트
EPDM Rubber의 원료인 ENB를 제조 생산하는 기술개발 및 설비 구축* EPDM : Ethylene-Propylene Diene Monomer* ENB: Ethylene- Norbornene

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

당사는 금번 제이오 인수를 통해 중장기적인 신성장 동력을 얻고, 미래에 더욱 성장할 것으로 전망되는 탄소나노튜브 시장을 선도하는 소재 전문 기업으로 성장하고자 합니다. 현재 탄소나노튜브의 전방산업인 이차전지 및 전기차 시장이 일시적 정체기를 겪고 있는 것은 사실이나, 장기적인 관점에서 성장성이 높은 산업이며, 또한 탄소나노튜브는 향후 반도체, 디스플레이, 우주항공 등 다양한 산업분야에 적용될 수 있습니다. 특히 현재 제이오에서 진행 중인 반도체 펠리클 개발이 성공적으로 진행될 경우 반도체 소재 기업으로서의 성장 또한 기대됩니다. 당사는 금번 인수를 통해 신사업에 진출하여 장기적 성장 동력을 확보하고자 합니다.

본 유상증자(주주배정 후 실권주 일반공모)를 통해 조달한 자금은 인수대상회사인 제이오의 신주를 취득하기 위한 투자재원으로 사용될 예정이며, 재무안정성 확보 등을 통해 경영 효율성 및 사업 경쟁력을 제고하고자 합니다.

또한, 본 유상증자 일정이 지연되어 자금사용목적에 따른 양수대금 지급일(2025년 03월 07일) 이전 유상증자 납입이 진행되지 못 할 경우, 당사는 재무건전성을 훼손하지 않는 범위에서 금융기관을 통한 단기자금 대출을 통하여 자금을 충당 할 예정입니다. 제이오의 인수는 당사의 금번 주주배정 유상증자에 자금사용목적이며, 향후 당사의 사업 성과에 중요한 영향을 미칠 예정입니다. 따라서 투자자 여러분께서는 제이오 인수에 따른 위험을 유의하시기 바랍니다.
[제이오 관련 위험]

차. 제이오 재무안정성 관련 위험
제이오의 자산총계는 2022년말 848억원, 2023년말 1,965억원,
2024년 3분기 2,385억원으로 최근 3년 간 증가 추세에 있으며, 이익잉여금 누적에 따른 영향으로 자본총계의 경우 최근 3년 간 지속적으로 증가하여 2022년말 588억원, 2023년말 1,347억원, 2024년 3분기말 1,877억원을 기록하였습니다. 제이오의 유동비율은 2022년말 309.2%에서 2023년 151.8%로 감소하였으나 2024년 3분기 447.2%로 크게 개선되었습니다. 부채비율은 2022년말 44.1%, 2023년말 45.9%, 2024년 3분기말 27.1%로 하락하는 추세입니다.
제이오는
2024년 3분기말 기준 현금및현금성자산 162억원 및 기타유동금융자산 440억원을 보유하고 있으며, 현금 흐름 및 유동성에 대하여 지속적으로 모니터링하면서 유동성 이슈가 발생하지 않도록 대응하고있습니다. 그럼에도 불구하고, 향후 경영 성과 악화로 인해 부채가 증가할 시 재무안정성이 악화 될 가능성이 있습니다. 또한, 현금 수급이 원활하지 못할 시 현금유동성이 악화 될 수 있으며, 사업 확장을 위한 대규모 시설투자로 인한 투자활동 현금흐름이 유출되는 등 장기적으로 당사의 현금흐름에 문제가 발생할 가능성을 배제할 수 없습니다. 이러한 경우 재무 안정성과 관련된 비율 또한 악화될 가능성이 있습니다. 투자자들께서는 제이오의 재무 안정성 및 현금흐름, 유동성 관련 위험요인을 면밀히 검토하시시기 바랍니다.

제이오는 전지소재사업을 통해 지난 20여 년간 이차전지 도전재용 탄소나노튜브를 연구·개발하여 독자적인 기술을 확보하였으며, 탄소나노튜브 생산 설비를 직접 개발 및 제작함으로써 공정 부분에서 세계적인 기술 경쟁력을 보유하고 있습니다. 이를 바탕으로 당사는 국내 최초로 탄소나노튜브 대량 생산에 성공하였으며, 이를 바탕으로 국내·외 주요 전지사에 공급 중에 있습니다.또한 제이오는 이차전지, 전자재료 등에 필요한 소재 생산설비와 바이오, 석유화학, 에너지산업, 환경개선 및 재생산업 등 다양한 분야에서 공정설계, 기본 및 상세설계, 사업관리, 시운전 등 EPC 관련 서비스를 제공하는 플랜트엔지니어링사업을 영위하고 있습니다.제이오는 국내·외 특허와 미국의 EPA, 유럽의 REACH, ISO 9001 / 140001 / 45001 등 국제규격의 인증을 모두 획득하여 사업안정성을 확보하고 경영선진화를 이루었습니다. 또한 차세대 이차전지 양극 및 음극용 도전재 개발을 위한 정부지원사업을 수행하면서 다수의 산업체 및 대학교, 연구기관과 협력하여 관련 산업의 발전에 기여하였으며, 이를 통하여 관련 기술의 사업화를 이루었습니다.

제이오의 최근 3사업연도 요약 재무상태표는 다음과 같습니다.

[최근 3사업연도 제이오 요약 재무상태표]

(단위: 백만원)

구 분
2024년 3분기
2023년
2022년

유동자산
77,018
50,570
35,187

비유동자산
161,501
145,966
49,632

자산총계
238,519
196,536
84,819

유동부채
17,221
33,319
11,380

비유동부채
33,569
28,550
14,596

부채총계
50,790
61,870
25,976

자본총계
187,729
134,666
58,843

유동비율
447.2%
151.8%
309.2%

부채비율
27.1%
45.9%
44.1%

출처: 제이오

제이오의 자산총계는 2022년말 848억원, 2023년말 1,965억원, 2024년 3분기 2,385억원으로 최근 3년 간 증가 추세에 있으며, 이익잉여금 누적에 따른 영향으로 자본총계의 경우 최근 3년 간 지속적으로 증가하여 2022년말 588억원, 2023년말 1,347억원, 2024년 3분기말 1,877억원을 기록하였습니다.유동비율은 단기채무에 충당할 수 있는 유동자산의 규모를 평가하고, 이를 통해 기업의 단기지급능력을 판단하는 대표적인 지표로서 유동비율이 높을수록 단기지급능력이 양호하다고 볼 수 있습니다. 제이오의 유동비율은 2022년말 309.2%에서 2023년 151.8%로 감소하였으나 2024년 3분기 447.2%로 크게 개선되었습니다. 부채비율은 2022년말 44.1%, 2023년말 45.9%, 2024년 3분기말 27.1%로 하락하는 추세입니다.

[최근 5개년 현금흐름 추이]

(단위: 백만원)

재무비율
2024년 3분기
2023년말
2022년말
2021년말
2020년말

영업활동으로 인한 현금흐름
(2,514)
27,632
3,066
196
(6,647)

투자활동으로 인한 현금흐름
(46,077)
(93,606)
(27,912)
(4,118)
(3,317)

재무활동으로 인한 현금흐름
51,277
67,420
(1,017)
36,278
11,775

현금및현금성자산의 순증가
2,570
1,466
(25,863)
32,356
1,787

기말 현금및현금성자산
13,101
10,530
9,064
34,928
2,571

출처: 제이오 사업보고서 및 분기보고서

제이오의 영업활동 현금흐름은 2020년 이후 지속적으로 확대되어 2023년말 기준 글로벌 이차전지수요가 증가함에 따라 276억원의 영업활동 현금흐름을 시현하였으나, 2024년에는 전방산업 업황 둔화로 인해 음(-)의 영업활동 현금흐름을 기록하였습니다. 제이오의 투자현금흐름은 2020년말 -33억원을 기록한 이후 그 규모가 확대되어, 2021년말 -41억원, 2022년말 -279억원, 2023년말 -936억원, 2024년 3분기말 -461억원을 기록하였습니다. 이는 제이오의 탄소나노튜브 생산 Capa 증설을 위한 설비 투자 진행 및 유형자산 취득에 기인합니다.제이오의 2020년 및 2021년 재무활동으로 인한 현금흐름은 탄소나노튜브 사업 확대 및 증설을 위한 전환상환우선주 발행 및 장기차입금 증가 영향으로 증가하였으나, 2022년 단기차입금 및 유동성장기부채 상환 등의 영향으로 음(-)의 재무활동 현금흐름을 나타내었습니다. 2023년 코스닥 상장을 위한 신주 발행, 2024년 교환사채 발행으로 양(+)의 재무활동 현금흐름을 나타내고 있습니다.

한편 제이오는 2024년 5월 9일 500억원 규모의 자사주를 교환대상으로 하는 교환사채를 발행한 바 있으며 2024년 11월 8일 주요사항보고서 공시를 통하여 당사가 인수하는 420억원 규모의 전환사채 발행계획을 공시하였습니다.

2024년 5월 9일 발행된 500억 원 규모의 교환사채는 제이오의 자사주 약
1,777,588
주를 교환 대상으로 설정하고 있으며, 자금 사용 목적은 시설자금과 운영자금으로 사용될 예정입니다. 이는 제이오의 성장 계획에 따라 안정적으로 활용될 가능성이 있으나, 교환권이 행사되지 않거나 제이오의 주가가 교환가액으로 미만으로 하락할 경우,주식으로 교환되지 못한 사채의 만기 시 원리금 상환에 따른 부담으로 작용할 가능성이 존재합니다. 상기 교환사채는 표면이자율 0.0%, 만기이자율 2.0%, 만기 2054년 5월 9일(만기 30년) 조건으로 발행되어 현재 사채 발행으로 인한 재무부담은 낮은 편으로 판단됩니다. 다만 상기 교환사채 발행일로부터 3년이 되는 날의 다음날(2027년 5월 10일을 의미하며 이하 "최초조정일")부터 각 사채 전자등록총액에 대하여 표면금리는 연 2.00%로 하고, 만 4년이 되는 날의 다음날부터의 표면금리는 직전 년도 표면금리에 0.50%를 가산한 아래 표와 같은 이율을 매 1년마다 재산정하여 적용되므로 제이오가 해당 교환사채에 대하여 3년이내 교환사채 전부에 대해 중도상환권을 행사하지 않을 경우발행일로부터 3년 이후부터는 교환사채 발행에 따른 재무부담이 증가될 수 있습니다.

[제이오 교환사채 표면금리]

조정일
표면금리

사채발행 후 3년이 되는 날의 다음날(2027년 5월 10일)
연 2.00%

사채발행 후 4년이 되는 날의 다음날(2028년 5월 10일)
연 2.50%

사채발행 후 5년이 되는 날의 다음날(2029년 5월 10일)
연 3.00%

그 이후 직전 조정일로부터 매 1년째 되는 날
직전 연도 표면금리에 0.5%를 가산한 것

출처: 제이오 주요사항보고서(교환사채발행결정)24.05.07

한편 제이오는 교환사채의 발행일로부터 3년이 되는 날인 2027년 5월 9일 및 이후 매 3개월에 해당하는 날마다 본 사채 원금의 전부 (다만, 교환된 사채 및 기 중도상환한 금액 제외)를 중도상환할 수 있습니다. 상기 교환사채의 전자등록금액 전부에 해당하는 원금 전액을 상환할 수 있으며, 중도상환하는 원금에 대하여 해당 중도상환 지급일에 적용되는 만기보장수익률을 교환사채의 발행일로부터 소급하여 적용하여 계산한 이자 전액을 지급하여야 합니다. 제이오가 해당 교환사채에 대하여 3년이내 교환사채 전부에 대해 중도상환권을 행사할 경우 발행일로부터 3년 이후부터는 교환사채 발행 조건에 따른 만기보장수익율 상의 이자비용에 대한 재무부담이 증가될 수 있습니다.

[제이오 교환사채 만기보장수익률]

조정일
만기보장수익률

사채발행 후 3년이 되는 날의 다음날(2027년 5월 10일)
발행일로부터 연복리 6.00%

사채발행 후 4년이 되는 날의 다음날(2028년 5월 10일)
발행일로부터 연복리 7.00%

사채발행 후 5년이 되는 날의 다음날(2029년 5월 10일)
발행일로부터 연복리 8.00%

그 이후 직전 조정일로부터 매 1년째 되는 날
직전 연도 만기보장수익률에1.00%를 가산한 이율이 발행일부터 적용

출처: 제이오 주요사항보고서(교환사채발행결정)24.05.07

한편, 2024년 11월 발행된 420억 원 규모의 전환사채는 당사가 직접 인수하였으며, 이에 따라 전환권 행사 시 발행 주식 수 증가로 인한 지분 희석 리스크는 발생하지 않습니다. 상기 전환사채의 표면이자 및 만기이자율은 0.0% 조건으로 발행될 예정으로 사채발행에 따른 재무부담은 낮을 것으로 판단되나 당사가 해당 전환사채의 전환권을 행사하지 않을 경우, 제이오는 해당 채권의 원금 상환에 따른 부담이 발생하며 제이오의 재무 건전성에 영향을 미칠 가능성은 존재합니다.

이에 따라 당사는 상기 교환사채 및 전환사채를 통한 제이오의 자금 조달 계획 및 실행에 따른 재무 리스크를 지속적으로 점검하고, 자금 활용 계획 및 실행 상황을 주기적으로 모니터링하여 재무 건전성을 강화할 예정입니다. 또한, 교환사채의 교환권 행사가 원활히 이루어질 수 있도록 자사주 가치 유지를 위한 제이오의 경영 성과 개선과 시장 신뢰 확보를 지원할 방안을 검토하고 있습니다.

당사는 제이오의 재무 안정성과 성장이 그룹 차원의 시너지 창출에 기여할 수 있도록지속적으로 관리하며 이를 통해 제이오와의 협력을 강화하고, 당사의 투자 가치를 극대화하는 데 주력할 예정입니다.

[제이오 교환사채 주요사항보고서]_2024.05.07

1. 사채의 종류
회차
1
종류
무기명식 이권부 무보증 사모 신종 교환사채

2. 사채의 권면(전자등록)총액 (원)
50,000,000,000

2-1. (해외발행)
권면(전자등록)총액(통화단위)
-
-

기준환율등
-

발행지역
-

해외상장시 시장의 명칭
-

3. 자금조달의 목적
시설자금 (원)
40,000,000,000

영업양수자금 (원)
-

운영자금 (원)
10,000,000,000

채무상환자금 (원)
-

타법인 증권 취득자금 (원)
-

기타자금 (원)
-

4. 사채의 이율
표면이자율 (%)
0.0

만기이자율 (%)
2.0

5. 사채만기일
2054년 05월 09일

6. 이자지급방법
이자는 본 사채의 사채상환기일까지, 본 사채의 발행일로부터 매 3개월이 되는 날(이하 "이자지급일")에 해당 이자지급일 현재의 본 사채의 전자등록금액에 표면금리를 적용하여 산출한 금액을 후지급하며 이자지급일은 매년 8월 9일, 11월 9일, 2월 9일, 5월 9일로 한다. 이자는 1년을 365일로 하여 이자지급기간 동안의 이자를 일할계산한다. 다만, 이자지급일이 영업일이 아닌 경우에는 그 다음 영업일에 지급하기로 한다.

7. 원금상환방법
가. 본 사채의 원금(해당 사채의 전자등록금액의 100%에 해당하는 금액)은 만기일인 2054년 5월 9일에 일시 상환하고, 상환기일이 은행 영업일(대한민국에서 은행이 일상적인 업무를 영위하는 날을 말하며, 일부 은행 또는 은행의 일부 점포만이 영업하는 날, 토요일, 공휴일은 제외한다. 이하 같다)이 아닌 경우에는 그 다음 은행 영업일에 상환하며, 상환기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다.나. 본 사채 발행일부터 만기일까지 본 사채의 만기보장수익율에 따른 이자는 만기일에 본 사채의 원금과 함께 지급한다.다. 본 사채의 만기상환율은 전자등록금액의 181.9396%(발행당시 만기보장수익률에 따라 계산되었으며, 만기보장수익률이 변경될 경우 만기상환율도 조정되며, 나목에 따라 지급된 이자는 차감함)이며 이에 상응하는 금액을 상환한다.

8. 사채발행방법
사모

9. 교환에 관한 사항
교환비율 (%)
100.0

교환가액 (원/주)
28,128

교환가액 결정방법
교환가액은 교환대상 주식 1주당 금 [28,128원]으로 한다. 해당 교환가액은 본건 사채 발행을 위한 이사회 결의일 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급하여 산정한 교환대상 주식의 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가액과 최근일 가중산술평균주가 및 청약일(청약일이 없는 경우 납입일) 전 제3거래일 가중산술평균주가 중 높은 가액을 기준가액으로 하여 기준주가의 110%를 최초 교환가액으로 하되, 원단위 미만은 절상하여 산정한다.

교환대상
종류
주식회사 제이오 발행 기명식 보통주

주식수
1,777,588

주식총수 대비비율(%)
5.6

교환청구기간
시작일
2024년 08월 09일

종료일
2054년 04월 30일

교환가액 조정에 관한 사항

가. 발행회사가 무상증자, 주식배당, 준비금의 자본전입, 기타 방법으로 주식을 발행하거나 발행회사의 분할 또는 합병, 교환대상주식의 주식분할 등이 이루어지는 경우에는, 그 사유가 발생하기 전에 교환청구를 하였다면 사채권들이 가질 수 있었던 주식수가 보장되도록 교환가액을 조정한다. 본 목에 따른 교환가액의 조정일은 무상증자, 주식배당, 준비금 자본전입의 경우 신주의 발행일로 하고, 발행회사의 분할 또는 합병, 교환대상주식의 주식분할 등의 경우 해당 기준일로 한다.

나. 교환대상 주식의 감자·주식병합 등 주식가치 상승사유가 발생하는 경우 그 감자·주식병합 등의 비율만큼 교환가액을 상향 조정한다. 교환가액 조정일자는 해당 기준일로 한다.

다. 본 사채는 발행일 이후 교환대상 주식의 시가 변동에 따른 교환가액의 조정은 하지 않는다.라. 발행회사는 본 사채의 조건에 따라 교환가액이 조정되는 경우 즉시 그 취지를 사채권자들에게 서면으로 통지하여야 한다. 또한 발행회사는 교환가액이 조정되는 경우 한국예탁결제원에 서면으로 통지하여야 하며, 교환가액 조정에 따라 추가교환대상 주식의 신탁이 필요한 경우 교환가액 조정일 즉시 해당 부분을 추가 신탁하는 것을 포함하여 추가 신탁에 필요한 모든 조치를 취하여야 한다.

9-1. 옵션에 관한 사항

[사채의 중도상환(Call Option)에 관한 사항]

가. 사채권자들는 어떠한 경우에도 본 사채의 중도상환을 요구할 수 없다. 단, 본 사채의 교환권 행사는 중도상환으로 보지 아니한다.

나. 발행회사는 본 사채의 발행일로부터 3년이 되는 날인 2027년 5월 9일 및 이후 매 3개월에 해당하는 날마다(이하 "중도상환 지급일") 본 사채 원금의 전부 (다만, 교환된 사채 및 기 중도상환한 금액 제외)를 중도상환할 수 있다. 단, 중도상환 지급일이 은행 영업일이 아닌 경우에는 그 다음 은행 영업일에 상환하고 중도상환 지급일 이후의 이자는 계산하지 아니한다. 발행회사는 중도상환 지급일로부터 10영업일 전까지 사채권자들 및 한국예탁결제원에 중도상환금액과 중도상환 지급일을 사전 통지(해당 통지가 이루어진 날을 이하 "중도상환 통지일")하여야 하며, 발행회사는 중도상환통지를 취소할 수 없다.다. 발행회사가 중도상환권을 행사할 경우 중도상환하는 사채의 전자등록금액 전부를 지급함으로써 원금 전액을 상환하며, 중도상환하는 원금에 대하여 해당 중도상환 지급일에 적용되는 만기보장수익률을 본 사채의 발행일로부터 소급하여 적용하여 계산한 이자 전액을 지급하여야 한다. 구체적으로 본 사채의 발행일로부터 3년이 되는 날의 다음날인 2027년 5월 10일부터는 연 복리 6.00%의 만기보장수익률을, 그 이후에는 조정되는 만기보장수익률을 본 사채의 발행일로부터 소급하여 적용하여 산정한 금액을 상환하여야 한다. 다만, 중도상환지급일이 은행 영업일이 아닌 경우에는 그 다음 은행 영업일에 상환하되 그 다음 은행 영업일에 적용되는 만기보장수익률은 적용되지 않고 해당 중도상환 지급일에 적용되는 만기보장수익률이 적용된다. 명확히 하면, 본 사채의 발행일로부터 3년이 되는 날인 2027년 5월 9일은 은행 영업일이 아니므로 그 다음 은행 영업일에 중도상환을 진행하나 본 사채의 발행일로부터 3년이 되는 날의 다음날인 2027년 5월 10일부터 적용되는 연 복리 6.00%의 만기보장수익률이 아닌 2027년 5월 9일 기준 적용되는 연 복리 2.00%의 만기보장수익률이 적용된다.

라. 발행회사는 중도상환 지급일 전까지 발생하였으나 미지급된 이자(연체이자를 포함함) 및 중도상환 지급일에 지급하여야 하는 이자를 모두 지급하지 않고는 중도상환할 수 없다.마. 사채권자들의 교환 청구가 발행회사의 중도상환권에 우선하며, 발행회사의 중도상환 통지는 중도상환 지급일에 교환 청구되지 않은 미교환 사채 전자등록금액의 범위 내에서만 효력을 가진다. 명확히 하면, 중도상환 통지일과 중도상환 지급일 사이에 사채권자들의 교환 청구가 있을 경우 발행회사의 중도상환 통지에도 불구하고 사채권자들의 교환 청구가 우선한다.

바. 중도상환에 따른 제비용 및 수수료는 발행회사가 전액 부담한다.

10. 청약일
-

11. 납입일
2024년 05월 09일

12. 대표주관회사
-

13. 보증기관
-

14. 이사회결의일(결정일)
2024년 05월 02일

- 사외이사 참석여부
참석 (명)
2

불참 (명)
-

- 감사(감사위원) 참석여부
참석

15. 증권신고서 제출대상 여부
아니오

16. 제출을 면제받은 경우 그 사유
사모발행(사채 발행일로부터 1년간 권면분할 및 50인 이상의 자에게 전매 금지)

17. 당해 사채의 해외발행과 연계된 대차거래 내역 - 목적, 주식수, 대여자 및 차입자 인적사항, 예정처분시기, 대차조건(기간, 상환조건, 이율),상환방식, 당해 교환사채 발행과의 연계성, 수수료 등
-

18. 공정거래위원회 신고대상 여부
미해당

[제이오 전환사채 주요사항보고서]_2024.11.08

1. 사채의 종류
회차
2
종류
무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채

2. 사채의 권면(전자등록)총액 (원)
42,000,000,000

2-1. 정관상 잔여 발행한도 (원)
50,000,000,000

2-2. (해외발행)
권면(전자등록)총액(통화단위)
-
-

기준환율등
-

발행지역
-

해외상장시 시장의 명칭
-

3. 자금조달의 목적
시설자금 (원)
42,000,000,000

영업양수자금 (원)
-

운영자금 (원)
-

채무상환자금 (원)
-

타법인 증권 취득자금 (원)
-

기타자금 (원)
-

4. 사채의 이율
표면이자율 (%)
0.0

만기이자율 (%)
0.0

5. 사채만기일
2030.03.07

6. 이자지급방법
본 사채의 표면이자는 0.0%이며, 별도의 이자를 지급하지 아니한다.

7. 원금상환방법
만기까지 보유하고 있는 본 사채의 전자등록금액에 대하여는 2030년 03월 07일(이하 "만기일"이라 한다)에 전자등록금액의 100.00%에 해당하는 금액을 일시 상환하되 원단위 미만은 절사한다. 단, 원금 만기일이 영업일(공휴일이 아닌 날로서 서울에서 은행들이 일상적인 업무를 영위하는 날을 말하며, 다만 일부 은행 또는 은행의 일부 점포만이 영업하는 날은 제외한다, 이하 같음)이 아닌 경우에는 그 다음 영업일에 상환하고 원금 만기일부터 다음 영업일까지의 이자는 계산하지 아니한다.

8. 사채발행방법
사모

9. 전환에 관한 사항
전환비율 (%)
100

전환가액 (원/주)
19,475

전환가액 결정방법
본 사채 발행을 위한 이사회 결의일(2024년11월 08일) 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급하여 산정한 (i) 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가액과 (ii) 최근일 가중산술평균주가 및 (iii) 청약일(청약일이 없는 경우는 납입일) 전 제3거래일 가중산술평균주가 중 높은 가액으로 하되, 원 단위 미만은 절상한다.

전환에 따라발행할 주식
종류
주식회사 제이오 기명식 보통주

주식수
2,156,611

주식총수 대비비율(%)
6.8

전환청구기간
시작일
2026년 03월 07일

종료일
2030년 02월 07일

전환가액 조정에 관한 사항

가. 유상증자, 주식배당 및 준비금의 자본금 전입, 전환사채, 신주인수권부사채 또는 교환사채의 발행 등에 따른 전환가격의 조정 : 사채권자가 전환청구를 하기 전에 발행회사가 시가를 하회하는 발행가격으로 유상증자, 주식배당 및 준비금의 자본전입 등을 함으로써 주식을 발행하거나 또는 시가를 하회하는 전환가격 또는 행사가격으로 전환사채, 신주인수권부사채 또는 발행회사의 주식이 교환대상인 교환사채(이하 동일)를 발행하는 경우에는 아래와 같이 전환가격을 조정한다. 본 목에 따른 전환가격의 조정일은 유상증자, 주식배당, 준비금의 자본전입 등으로 인한 신주발행일 또는 전환사채, 신주인수권부사채 또는 교환사채의 발행일로 한다.

조정 후 전환가격 = 조정 전 전환가격 × [{A+(B×C/D)} / (A+B)](A: 기발행주식수, B: 신발행주식수, C: 1주당 발행가격, D: 시가)

다만, 위 산식 중 "기발행주식수"는 당해 조정사유가 발생하기 직전일 현재의 발행주식 총수로 하며, 전환사채, 신주인수권부사채 또는 교환사채를 발행할 경우 "신발행주식수" 당해 사채 발행 시 전환가격, 행사가격 또는 교환가격으로 전부 보통주식으로 환산될 경우 발행될 주식의 수로 한다. 또한, 위 산식 중 "1주당 발행가격"은 주식분할, 무상증자, 주식배당의 경우에는 영(0)으로 하고, 전환사채, 신주인수권부사채 또는 교환사채를 발행할 경우에는 당해 사채 발행 시 전환가격, 행사가격 또는 교환가격으로 하며, 위 산식에서 "시가" 라 함은 발행가격 산정의 기준이 되는 기준주가 또는 권리락주가로 한다.

나. 합병, 자본의 감소, 주식분할 및 병합에 따른 전환가격의 조정: 합병, 자본의 감소, 주식분할 및 병합 등에 의하여 전환가격의 조정이 필요한 경우에는 당해 합병 또는 자본의 감소 직전에 전액 전환되어 주식으로 발행되었더라면 사채권자가 가질 수 있었던 주식수에 따른 가치에 상응하도록 전환가격을 조정한다. 혹은 합병, 자본의 감소, 주식분할 및 병합 등의 경우에는 각각 그 비율을 고려하여 전환가격을 조정한다. 발행회사가 이러한 조치를 하지 못함으로 인하여 사채권자가 손해를 입은 경우 발행회사는 그 손해를 배상하여야 한다.

다. 감자 및 주식 병합 등에 따른 전환가격의 조정: 감자 및 주식 병합 등 주식가치 상승사유가 발생하는 경우 감자 및 주식 병합 등으로 인한 조정비율만큼 상향하여 반영하는 조건으로 전환가격을 조정한다. 단, 감자 및 주식병합 등을 위한 주주총회 결의일 전일을 기산일로 하여 "증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정" 제5-22조 제1항 본문의 규정에 의하여 산정(제3호는 제외한다)한 가액("산정가액")이 액면가액 미만이면서 기산일 전에 전환가격을 액면가액으로 이미 조정한 경우(전환가격을 액면가액 미만으로 조정할 수 있는 경우는 제외한다)에는 조정 후 전환가격은 산정가액을 기준으로 감자 및 주식병합 등으로 인한 조정비율만큼 상향 조정한 가액 이상으로 조정한다.

라. 시가하락에 따른 전환가격 재조정(Refixing 조건): 위 가목 내지 다목과는 별도로 "증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정" 제5-23조 제2호에 의하여 발행회사의 보통주식의 시가 하락에 따른 전환가격 조정을 하기로 한다. 본건 전환사채는 발행일로부터[매 3개월이 경과한 날]을 전환가격 조정일로 하고, 각 전환가격 조정일의 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급하여 산정한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가액과 최근일 가중산술평균주가 중 높은 가액이 해당 조정일 직전일 현재의 전환가액보다 낮은 경우 동 낮은 가액을 새로운 전환가액으로 조정한다. 단, 새로운 전환가격은 본건 전환사채 발행 당시 전환가격(조정일 전에 신주의 할인발행 등 가목 내지 다목의 사유로 전환가격을 이미 조정한 경우에는 이를 감안하여 산정한 가격)의 70% 이상이어야 한다.

마. 위 가목 내지 마목에 의하여 조정된 전환가격이 주식의 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 전환가격으로 한다.

바. 본 목에 의한 조정 후 전환가격 중 원단위 미만은 절상한다.

시가하락에따른전환가액조정
최저 조정가액 (원)
13,633

최저 조정가액 근거
증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-23조 제2호에 의하여 발행회사의 보통주식의 시가 하락에 따른 전환가격 조정을 하기로 한다. 본건 전환사채는 발행일로부터(매 3개월이 경과한 날)을 전환가격 조정일로 하고, 각 전환가격 조정일의 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급하여 산정한 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가액과 최근일 가중산술평균주가 중 높은 가액이 해당 조정일 직전일 현재의 전환가액보다 낮은 경우 동 낮은 가액을 새로운 전환가액으로 조정한다. 단, 새로운 전환가격은 본건 전환사채 발행 당시 전환가격(조정일 전에 신주의 할인발행 등 가목 내지 다목의 사유로 전환가격을 이미 조정한 경우에는 이를 감안하여 산정한 가격)의 70% 이상이어야 한다.

발행당시 전환가액의70% 미만으로조정가능한 잔여발행한도 (원)
-

9-1. 옵션에 관한 사항

가. 매도청구권(Call Option)에 관한 사항발행회사는 사채권자의 동의 없이는 본건 전환사채의 만기일 전에 본건 전환사채를 상환할 수 없다.나. 조기상환청구권(Put Option)에 관한 사항사채권자는 발행일로부터
2
년이 되는 날부터 이후 매
3개월에 해당하는 날("조기상환지급기일")에 본 전환사채의 전자등록총액의 전부 또는 일부에 대하여 만기 전 조기상환을 청구할 수 있다. 단, 조기상환지급기일이 영업일이 아닌 경우에는 그 다음 영업일에 조기상환 하되, 원래의 조기상환지급기일 이후부터 그 다음 영업일까지의 이자는 계산하지 아니한다.이 외 옵션에 관한 세부내용은 "22.기타투자판단에 참고할 사항"을 참조하시기 바랍니다.

10. 합병 관련 사항
-

11. 청약일
2024년 11월 12일

12. 납입일
2025년 03월 07일

13. 납입방법
현금

14. 대표주관회사
DS투자증권

15. 보증기관
-

16. 담보제공에 관한 사항
-

17. 이사회결의일(결정일)
2024년 11월 08일

- 사외이사 참석여부
참석 (명)
2

불참 (명)
0

- 감사(감사위원) 참석여부
참석

18. 증권신고서 제출대상 여부
아니오

19. 제출을 면제받은 경우 그 사유
면제(발행 후 1년 이내에는 총 50인 이상의 자에게 전매될 수 없으며, 발행 후 1년 이내에는 최초증권발행시의 거래단위 이상으로 분할 및 병합이 금지)

20. 당해 사채의 해외발행과 연계된 대차거래 내역 - 목적, 주식수, 대여자 및 차입자 인적사항,예정처분시기, 대차조건(기간, 상환조건, 이율),상환방식, 당해 전환사채 발행과의 연계성, 수수료 등
해당없음

21. 공정거래위원회 신고대상 여부
미해당

2024년 3분기말 기준 제이오의 총차입금은 298억원으로 12.5%의 안정적인 차입금의존도를 기록하였습니다. 2024년 3분기말 기준 제이오의 차입금 만기구조(연결기준)를 살펴보면, 총차입금 298억원 중 비유동 차입금 및 사채는 292억원 수준으로 약 98%를 차지하고 있습니다.

[차입금 구조]

(단위: 백만원)

구분
2024년 3분기

유동 차입금 및 사채
618

단기차입금
-

유동성사채
-

유동성 장기부채
438

유동 리스부채
181

비유동 차입금 및 사채
29,171

장기차입금
29,063

사채
-

비유동 리스부채
108

총차입금
29,789

주) 2024년 3분기말 기준출처: 제이오 3분기 분기보고서

2024년 3분기말 기준 제이오가 보유한 단기차입금은 없으며, 현재 제이오의 장기차입금 내역은 다음과 같습니다.

[2024년 3분기말 장기차입금 현황]

(단위: 천원)

차입처
차입용도
이자율
2024년 3분기말
2023년

산업은행
시설자금대출
3.94~4.51%
29,500,000
29,500,000

소계
29,500,000
29,500,000

차감:1년이내 만기도래분(유동성장기부채)
(437,500)
(2,250,000)

합계
29,062,500
27,250,000

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

제이오는 2024년 3분기말 기준 현금및현금성자산 162억원 및 기타유동금융자산 440억원을 보유하고 있으며, 현금 흐름 및 유동성에 대하여 지속적으로 모니터링하면서 유동성 이슈가 발생하지 않도록 대응하고있습니다. 또한, 사업확장을 통한 매출 성장 등을 고려하였을 때, 제이오의 재무안정성은 안정적인 수준을 유지하며 개선될 것으로 전망됩니다.그럼에도 불구하고, 향후 경영 성과 악화로 인해 부채가 증가할 시 재무안정성이 악화 될 가능성이 있습니다. 또한, 현금 수급이 원활하지 못할 시 현금유동성이 악화 될 수 있으며, 사업 확장을 위한 대규모 시설투자로 인한 투자활동 현금흐름이 유출되는 등 장기적으로 당사의 현금흐름에 문제가 발생할 가능성을 배제할 수 없습니다. 이러한 경우 재무 안정성과 관련된 비율 또한 악화될 가능성이 있습니다. 투자자들께서는 제이오의 재무 안정성 및 현금흐름, 유동성 관련 위험요인을 면밀히 검토하시시기 바랍니다.

카. 제이오 원재료 관련 위험

제이오의 주요 제품인 탄소나노튜브의 주요 원재료는 촉매 및 에틸렌, 가스류이며, 촉매 제조를 위한 원재료는 코발트, 알루미늄 등 금속화합물류(광물)입니다. 해당
광물의 국제시세가 변동함에 따라 제이오의 매입 가격이 변동될 수 있으며, 이에 따른 생산원가의 변동이 제이오의 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. 구체적으로 원재료의 과잉공급에 따라 주요 광물의 시세가 하락하여 생산원가가 하락할 수 있으며 원재료의 공급부족에 따라 광물 시세가 상승하는 경우 생산원가는 상승할 수 있습니다. 다만, 제이오가 생산하는 탄소나노튜브의원재료에서 금속화합물류가 차지하는 비중이 높지 않아 이익률에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 예상되며, 제이오가 영위하는 탄소나노튜브 산업의 특성상 원재료의 가격이 상승하는 경우 제품의 판매단가도 비례하여 상승하고 원재료 가격이 하락하는 경우 제품의 판매단가도 하락하는 구조를 갖고 있습니다. 원재료 가격의 높은 변동성은 제이오가 영위하고 있는 탄소나노튜브 사업의 손익에 불확실성을 높일 수 있는 요인
입니다. 또한
향후 각국 광물 수출 규정 등이 변경될 수 있어국제 광물가격 추이 방향성을 예측하기 어려우니, 투자자께서는 제이오의 원재료 구매가격 및 코발트, 알루미늄, 철 등 주요 광물의 가격 추이에 따라 제이오의 수익성, 성장성, 재무안정성 등에 미치는 요인에 대하여 유념하시기 바랍니다.

다만, 원재료 가격의 높은 변동성은 제이오가 영위하고 있는 탄소나노튜브 사업의 이익률에 직접적인 영향을 주는 요인입니다.

제이오의 주요 제품인 탄소나노튜브의 주요 원재료는 촉매 및 에틸렌, 가스류이며, 촉매 제조를 위한 원재료는 코발트, 알루미늄 등 금속화합물류(광물)입니다. 해당 광물의 국제시세가 변동함에 따라 제이오의 매입 가격이 변동될 수 있으며, 이에 따른 생산원가의 변동이 제이오의 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다. 구체적으로 원재료의 과잉공급에 따라 주요 광물의 시세가 하락하여 생산원가가 하락할 수 있으며 원재료의 공급부족에 따라 광물 시세가 상승하는 경우 생산원가는 상승할 수 있습니다. 다만, 제이오가 생산하는 탄소나노튜브의원재료에서 금속화합물류가 차지하는 비중이 높지 않아 이익률에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 예상되며, 제이오가 영위하는 탄소나노튜브 산업의 특성상 원재료의 가격이 상승하는 경우 제품의 판매단가도 비례하여 상승하고 원재료 가격이 하락하는 경우 제품의 판매단가도 하락하는 구조를 갖고 있습니다. 제이오가 생산하는 탄소나노튜브 촉매의 주요 원재료인 코발트와 알루미늄의 국제시세는 매우 높은 가격 변동성을 보이고 있습니다.1) 코발트코발트는 초합금 제작에 주로 사용되는 금속으로 전세계 매장량의 절반이 콩고민주공화국에서 생산됩니다. 코발트는 이차전지에서 배터리의 출력을 상승시키는 역할을 수행하며 고성능이 요구되는 전기차용 배터리의 수요 상승으로 인해 코발트에 대한 수요 또한 상승하고 있습니다. 코발트 가격은 2021년 초 중국이 자국내 전기차 생산량 증대에 대응하기 위하여 코발트 비축 계획을 발표한 이후 상승하기 시작하였으며 세계 최대 코발트 생산국인 콩고민주공화국의 불안정한 정치적 상황으로 인해 공급에 대한 우려가 제기되며 2022년 4월 기준 약 82,000 USD/T 수준까지 증가하였습니다. 코발트의 안정적인 공급에 대한 우려가 높은 가운데 이차전지 업체들은 상대적으로 비싼 코발트 비중을 점차적으로 낮추기 위해 노력하고 있으며, 전세계 코발트 생산량의 20%를 차지한 무탄다 광산의 조업을 재개하는 등 코발트 시장과 관련된 변동성이 높은 상황입니다. 2024년부터 약 25,000USD/T ~ 30,000USD/T 수준으로 코발트 가격은 하향안정세를 보이고 있으나, 대내외적 변수로 인해 향후 가격상승이 발생하는 경우 탄소나노튜브 생산에 유의적인 악영향을 미칠 수 있습니다.최근 3년 국제 코발트 가격 추이는 아래와 같습니다.

[최근 3년 국제 코발트 가격 추이]

(단위: USD/T)

코발트 가격 추이.jpg
코발트 가격 추이

출처: 한국자원정보서비스(KOMIS), 2024.11

2) 알루미늄알루미늄 가격은 미국의 일부 국가에 대한 철강 및 알루미늄 쿼터 조정과 관세 부과 소식, 글로벌 알루미늄 생산기업 알코아의 제련소 파업 등 공급 측면에서의 불확실성이 증가한데 더불어 2020년 COVID-19 발발로 전반적인 경기 및 산업 침체가 우려되면서 2020년 4월 1,457.15 USD/T 수준을 기록하며 하락 추세를 보였습니다. 이후 2020년 5월 다시금 상승추세에 접어든 알루미늄 가격은 전세계적인 저(低)탄소 기조와 더불어 글로벌 최대 알루미늄 공급 국가인 중국의 '탄소 중립 2060' 목표 제시에 따른 고질적인 공급 과잉 해소 기대감을 시작으로 최근 중국 내 발생한 전력난 심화, 알루미늄 생산을 위해 필요한 보크사이트 매장량 1위 국가인기니 내 쿠데타 등의 영향으로 인해 2021년 하반기까지 상승추세를 보였습니다. 우크라이나-러시아간 전쟁으로 인한 공급불안정 영향으로 알루미늄 가격은 2022년 3월 기준 3,600 USD/T 수준까지 급등하였습니다. 2022년 하반기부터 2023년에는 약 2,000~2,500 USD/T 수준으로 알루미늄 가격은 안정세를 보였으나, 인공지능(AI) 열풍으로 인한 전력 수요가 증가하게 되면서 전선 관련 원자재인 알루미늄 가격이 2024년 상승하였습니다. 대내외적 변수로 인해 향후 가격상승이 지속되는 경우 탄소나노튜브 생산에 유의적인 악영향을 미칠 수 있습니다.

최근 3년 국제 알루미늄 가격 추이는 아래와 같습니다.

[최근 3년 국제 알루미늄 가격 추이]

(단위: USD/T)

알루미늄 가격 추이.jpg
알루미늄 가격 추이

출처: 한국자원정보서비스(KOMIS), 2024.11

이러한 원재료 가격의 높은 변동성은 제이오가 영위하고 있는 탄소나노튜브 사업의 손익에 불확실성을 높일 수 있는 요인입니다. 또한 향후 각국 광물 수출 규정 등이 변경될 수 있어국제 광물가격 추이 방향성을 예측하기 어려우니, 투자자께서는 제이오의 원재료 구매가격 및 코발트, 알루미늄, 철 등 주요 광물의 가격 추이에 따라 제이오의 수익성, 성장성, 재무안정성 등에 미치는 요인에 대하여 유념하시기 바랍니다.

타. 제이오 성장성 관련 위험

2024년 3분기에는
이차전지
전방 수요 부진에 따른 고객사 가동률 하락으로

이차전지에 사용되는 소재 제조를 담당하는
CNT 사업부 성장폭이

축소되며 2023년 대비 영업이익률과 당기순이익률이 감소한 것으로 판단됩니다.
이러한 이차전지 전방 산업 수요 부진은 2024년 들어 본격화된 전기차 캐즘(시장의 수요가 일정 수준에서 더 이상 늘어나지 못하는 현상)에 기인합니다. 이러한 캐즘 현상이 장기화가 될 수 있는 주요 요인에는 전기차의 정책 및 가격적인 측면, 기술적인 측면, 대중의 부정적인 인식 관련 측면 등이 있으며 이러한 요인들로 캐즘이 장기화된다면, 이차전지 소재 사업을 영위하고 있는 제이오의 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있고, 제이오를 인수하는 당사의 연결실적에도 부정적인 영향을 미칠수 있습니다.
2024년 3분기말 기준 제이오의 매출액은 681억원이며,
각 사업별 비중은 플랜트엔지니어링 사업부문 88.2%, 전지소재 사업부문 11.8%
입니다.
제이오의 플랜트엔지니어링 부문 경우 전방산업인 건설산업과 수출 및 내수 경기 흐름 등 국내 경기 변동에 연동되어 매출액 변동성이 다소 큰 편입니다. 플랜트엔지니어링 부문의 국내 및 해외 매출 비중을 보면 2021년 전년 동기 대비 국내 매출이 약 300억원 증가하며 총 매출액이 크게 증가하였고, 2023년에는 해외 매출액이 전년 동기 대비 약 10배 이상 증가하며 총 매출액이 확대된 바 있습니다. 제이오의 플랜트 엔지니어링 사업의 경우, 이차전지 소재생산 플랜트, 탄소중립·친환경 관련 플랜트, 환경개선·재생사업 관련 플랜트 등 다양한 분야에서 공정설계, 기본 및 상세설계, 사업관리, 시운전 등 EPC 관련 사업을 영위하여, 분야별로 전방산업의 영향을 받게됩니다. 전방산업이 호황일 때 해당 분야의 플랜트 설비 공사 발주가 많아져 매출액이 증가하는 경향이 있으며 반대로 전방산업이 위축되면 해당 분야의 매출액이 감소하게 됩니다. 2023년의 경우 이차전지 시장이 호황을 맞으며 이차전지소재 관련 설비 공사 매출액이 전년 동기대비 약 3.7배 확대되며 전체 플랜트엔지니어링 매출의 70.8%를 차지하였습니다. 이후 2024년 들어 전기차 캐즘의 영향으로 이차전지 소재에 대한 플랜트공사 발주가 축소되는 추세에 있으며, 탄소중립 친환경제도 개편 추세에 따라, 친환경(환경개선설비) 공사발주는 증가하는 추세입니다. 이와 같이 전방산업의 업황은 제이오의 플랜트 공사 발주 규모에 영향을 미치며, 전방산업이 급격히 위축될 경우 제이오 플랜트엔지니어링 사업부의 영업수익성이 악화로 제이오의 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수 있으며, 이에 따라 제이오 인수 이후 당사의 수익성에도 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다.
한편, 제이오 전지소재사업부의 2024년 3분기말 기준 매출액은 a사 53.84%, b사 21.10%, c사 4.00%, 기타 21.06% 등으로 구성되어 있으며 특정 매출처에 대한 의존도가 높습니다.
또한, 매년 매출처 별로 매출액 변동이 큰 편인데, 2022년말 c사 향 매출이 총 80억원으로 전체 매출액의 71.10%를 차지하였으나, 2024년 3분기 말 기준 3억 2천만원으로 전체 매출액의 4.00%를 차지하며 매출 비중이 크게 축소되었습니다. 유사하게, 2022년 말 전체 매출액의 12.20%를 차지하던 a사 향 매출은 2024년 3분기말 기준 53.84%를 차지하고 있는 모습입니다. 이와 같이 업체별로 매출액 변동이 심한 이유는 하기 3가지 이유가 있는 것으로 판단됩니다. 1) 이차전지업계 내 CNT라는 소재를 쓰게 된지 불과 3~4년에 되지 않아(시장 개화 단계), 제이오의 연도별 매출액 자체가 매년 급성장하는 모습을 보였습니다. 2) 단, '23년 하반기부터 이차전지 '캐즘(일시적 수요 둔화)'가 시작되면서, '24년의 많은 이차전지 업체들이 실적 부진을 겪고 있으며 제이오도 동일한 양상입니다. 3) 캐즘 및 이차전지 전체 불황 가운데, 최종수요고객인 셀사에서 재고조정 등을 이유로 발주를 급격히 줄여 제이오와 같은 벤더사들의 매출도 올해 대폭 감소하게 되었습니다. 구체적으로, c사는 작년까지 많은 물량을 선제적으로 발주낸 탓에 올해 발주량이 급격하게 줄어든 상황이며, a사는 이러한 영향이 없고 전년 대비 물량이 증가하여, 결과적으로는 올해 고객사별 매출 비중이 크게 변동된 것으로 보여집니다.한편, 제이오가 영위하는 탄소나노튜브 사업의 주요 경쟁업체는 국내에 LG화학, 금호석유화학 등이 있으며, 제이오는 국내 1위 업체인 LG화학과는 기술 / 품질 면에서 유사수준으로 평가되고 있으며(LG화학도 비철계 MW-CNT 양산 중), 금호석유화학보다는 품질 면에서 우위로 업계 내 평가받고 있습니다. 다만, 향후 CNT 시장 수요량이 본격적으로 증가하여 중국 업체 및 LG화학 등 주요 경쟁사들의 Capa 증설이 급격히 이뤄진다면 제이오의 원가경쟁력이 상대적으로 낮아 경쟁사 대비 판매부진에 따른 시장점유율 하락이 발생할 가능성도 배제하기 어렵습니다. 제이오 플랜트엔지니어링 사업부문은 경쟁 업체 대비 원가경쟁력, 공정설계기술에서 강점이 있는 것으로 판단되며, 시공품질과 사업관리능력 측면에서도 경쟁사들과 동등한 위치에 있는 것으로 파악됩니다. 납기관리와 사후관리 측면에서는 제이오를 포함한 주요 경쟁사 모두 시장 내에서 동일 수준으로 우수하다는 평가를 받고 있습니다.
추후
특정 매출처와의 대규모 독점 계약이 진행되거나 신규 매출처 확보에 실패하는경우 특정 매출처에 대한 매출 편중이 심화될 가능성도 존재
합니다. 이러한 경우 편중된 매출처로 인하여 제이오의 계약 대상자에 대한 지위가 약화 되거나, 매출이 감소할 경우 제이오의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다. 또한,
배터리 업체의 사업 내재화가 예상보다 빠른 속도와 규모로 진행된다면, 제이오의 성장성에 부정적인 영향
을 끼칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

제이오의 최근 3사업연도 요약 손익계산서는 다음과 같습니다.

[최근 3사업연도 제이오 요약 손익계산서]

(단위: 백만원)

구 분
2024년 3분기
2023년
2022년
2021년

매출액
68,088
114,494
67,655
78,703

매출원가
61,076
94,934
64,261
78,475

매출총이익
7,011
19,560
3,394
228

영업이익
974
12,023
(2,265)
(3,935)

법인세비용차감전순이익
1,431
12,844
(7,156)
(15,143)

당기순이익
888
17,419
(5,688)
(14,605)

영업이익률
1.59%
10.5%
-3.3%
-5.0%

당기순이익률
1.30%
15.2%
-8.4%
-18.6%

출처: 제이오 사업보고서 및 분기보고서

제이오의 최근 3년간 매출액을 살펴보면 2021년 787억원, 2022년 676억원, 2023년 1,145억원을 기록하며 증가하는 추세에 있습니다. 영업이익은 2021년 -39억원, 2022년 -23억원, 2023년 120억원 수준이며, 당기순이익은 2021년 -146억원, 2022년 -57억원, 2023년 174억원으로 2023년 흑자 전환하여 이후 안정적으로 순이익을 창출하고 있습니다. 이에 따라 제이오의 영업이익률은 2021년 -5.0%, 2022년 -3.3%, 2023년 10.5%를 기록하였고, 당기순이익률은 2021년 -18.6%, 2022년 -8.4%, 2023년 15.2%를 기록하였습니다. 2023년 CNT 사업부의 안산 제1공장 신규 설비가 2023년 7월부터 본격 가동됨에 따라 매출이 큰 폭으로 성장하였고, 이로 인해 동 2023년 영업이익 및 순이익 흑자전환에 성공하였습니다. 2024년 3분기에는
이차전지
전방 수요 부진에 따른 고객사 가동률 하락으로

이차전지에 사용되는 소재 제조를 담당하는
CNT 사업부 성장폭이

축소되며 2023년 대비 영업이익률과 당기순이익률이 감소한 것으로 판단됩니다.
이러한 이차전지 전방 산업 수요 부진은 2024년 들어 본격화된 전기차 캐즘(시장의 수요가 일정 수준에서 더 이상 늘어나지 못하는 현상)에 기인합니다. 이러한 캐즘 현상이 장기화가 될 수 있는 주요 요인은 아래와 같습니다.

[캐즘 장기화 주요 요인]

캐즘 장기화 요인
내용

정책 및 가격적인 측면
전기차 관련 보조금 축소 및 폐지에 따른 가격 부담

기술적인 측면
전기차의 주행거리 및 충전 속도 등의 한계

부정적인 인식 측면

실제보다 과장되어 있는 전기차 화재에 대한

부정적인 인식

가장 먼저 정책 및 가격적인 측면에서 각국의 전기차 시장에 대한 정책적 지원 축소가 궁극적으로 전기차 캐즘의 장기화를 야기하는 요인으로 작용할 수 있습니다. 전기차 제조원가의 30~40%를 차지하고 있는 이차전지의 비싼 가격 때문에 최종 소비자의 외면을 받아 그간 각국
의 정부에서는 보조금을 지급하는 형태로 소비자의 선택을 독려하고 있었습니다. 또한 이차전지의 주요 수요처인 완성차 업체의 입장에서도 전기차가 내연기관차 대비 경쟁력을 갖기 위해 전기차 제조 비용을 비용 부담을 줄이고자하는 요구가 존재했고, 이는 이차전지 업체에 대한 제조 단가 인하 압력으로 작용해왔습니다. 여기에 더하여 이자천지 소재 및 리튬 및 코발트 등의 원자재의 가력 하락함에 따라 이차전지의 가격이 지속적으로 하락하고 있어 전기차는 가격 경쟁력을 갖춰가고 있었습니다.그러나 최근 각국에서는 현재 유럽 등의 국가에서는 전기차 관련 보조금 지급을 축소하고 있고, 트럼프 미국 대통령 당선인의 주 정책 中 IRA(인플레이션 감축법) 폐지와 AMPC(첨단제조생산세액공제) 축소는 소비자의 전기차 가격 부담감을 높이는 방향으로 작용할 가능성이 높습니다. 또한 지정학적 리스크 등으로 예기치 못하게 금속 광물 원자재의 가격이 상승 할 경우 소비자 입장에서 다시금 전기차 가격이 부담으로 작용하여 캐즘이 장기화될 가능성이 존재합니다.

이차전지의 기술적인 요인 또한 캐즘의 장기화를 야기할 수 있는 주요 요인으로 작용 합니다. 현재 전기차는 1회 충전 시 최대 주행거리가 400km~600km으로 내연기관차의 주행거리 600km~1,000km보다 짧고, 배터리 충전에 소요되는 시간이 길어 소비자의 선택을 망설이게 하는 요인으로 작용하고 있습니다. 이차전지 기술의 발전으로 점차 최대 주행거리가 길어지고 급속 충전 인프라 기술의 발전 등으로 충전에 소요되는 시간이 줄어들고 있지만, 기술의 발전이 더디게 이루어지거나, 기술이 소비자가 원하는 수준 혹은 기존의 내연기관 자동차와 비슷한 수준으로 달성되지 못한다면 캐즘이 장기화될 가능성이 존재합니다. 또한 현재 전기차는 겨울에 기온이 떨어지면 주행거리가 줄어드는 문제를 겪고 있습니다. 날씨가 추워지면서 이차전지의 화학 반응이 현저하게 떨어져 주행거리가 감소하는 이슈가 존재합니다. 실제로 한국소비자원은 동절기에 전기차는 주행가능거리가 13~24% 감소한다는 시험 결과를 발표한 바 있습니다.

[상온(18℃) 대비 저온(-1℃) 주행 가능 거리 감소 비율]

브랜드명
감소 비율

기아차 EV6
-22%

현대차 아이오닉5
-24%

테슬라 MODEL3
-13%

출처: 소비자원

우리나라 정부에서는 상기의 문제를 해결하기 위해 상온 1회 충전 주행거리 400km 이상 전기차 기준 상온 대비 저온 주행거리가 70%를 넘겨야 보조금을 지급하고 있고, 25년에는 80%이상, 26년부터는 85% 이상인 차에만 보조금을 지급하는 계획을 수립하며 문제 해결을 위해 노력하고 있습니다.

[상온 1회 충전 주행 거리에 따른 전기차 보조금 지급 계획안]

상온 1회

충전 주행거리

2021년
2022년~2023년
2024년~2025년
2026년~2027년
2028년~2029년

300km 미만
70% 이상
70% 이상
80% 이상
85% 이상
85% 이상

300km 이상
65% 이상
70% 이상
75% 이상
80% 이상
85% 이상

400km 미만
65% 이상
65% 이상
70% 이상
75% 이상
80% 이상

400km 이상
65% 이상
65% 이상
70% 이상
75% 이상
80% 이상

출처: 환경부 「전기자동차 보급대상 평가에 관한 규정」 일부개정안 행정예고

이러한 정부의 노력과 기술의 발전으로 현재 저온 환경에서 1회 충전으로 주행 가능한 거리가 늘어나고는 있지만, 소비자가 원하는 유의미한 수준으로까지 발전되지 않는다면 캐즘이 장기화될 가능성이 존재합니다.

마지막으로 최근 확산되고 있는 전기차에 대한 부정적인 인식이 전기차 캐즘을 장기화 할 수 있는 요인으로 작용하고 있습니다. 국내의 경우 전기차 화재 사고는 21년 24건에서 22년 43건, 23년 72건으로 꾸준하게 늘고 있으며 최근 국내에서 발생한 벤츠 전기차 화재로 전기차에 대한 불안이 확산된 사례가 있습니다. 상기의 화재 이후 전기차사용자협회에서 8월에 진행한 소비자 인식 설문 결과 전기차가 내연기관차보다 화재에 더 위험하다고 인식한 비율이 전체 응답자의 60.6%으로 소비자들의 불안이 확산된 모습입니다.

[전기차 및 내연기관차 화재사고 현황]

(단위 : 대, 건)

구분
2021
2022
2023

전기차 누적 등록대수
231,443
389,855
543,900

전기차 화재건수
24
43
72

전기차 화재율
0.010%
0.011%
0,013%

내연기관차 누적

등록대수

23,577,190
23,732,076
23,646,885

내연기간차 화개전수
3,517
3,680
3,736

내연기관차 화재율
0.015%
0,016%
0.016%

출처: 소방청, 국토교육부

소방청에 따르면 실제 23년 전기차 화재율(화재건수/등록대수)는 0.013%로 내연기간차의 화재율 0.016% 보다 오히려 낮았음을 감안할때, 소비자는 실제 통계보다도 더 불안감을 크게 가지고 있음을 확인할 수 있었습니다. 이차전지 기술이 발달하고, 전기차에 화재 가능성 진단 및 초기 진압 시스템이 잘 구축되어 실제로 화재 발생 가능성이 낮아진다 하더라도 소비자 사이에 형성되어 있는 전기차에 대한 불안감과 부정적인 인식이 해소되지 않는다면 전기차의 캐즘을 장기화시킬 수 있는 요인으로 작용할 수 있습니다.

상기의 요인들로 캐즘이 장기화된다면, 이차전지 소재 사업을 영위하고 있는 제이오의 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있고, 제이오를 인수하는 당사의 연결실적에도 부정적인 영향을 미칠수 있습니다.

2024년 3분기말 기준 제이오의 매출액은 681억원이며, 각 사업별 비중은 플랜트엔지니어링 사업부문 88.2%, 전지소재 사업부문 11.8% 입니다. 이와 같이 제이오의 사업포트폴리오는 플랜트엔지니어링 부문이 높은 비중을 차지하고 있습니다. 제이오 매출실적 및 비중은 아래 표와 같습니다.

[최근 5개년 매출 구성 현황]

(단위: 천원)

매출 구분
2024년 3분기말
2023년
2022년
2021년
2020년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

플랜트 엔지니어링 부문
60,031,925
88.2%
86,924,542
75.9%
56,220,237
83.1%
75,413,359
95.8%
45,956,527
97.5%

전지소재(탄소나노튜브) 부문
7,998,645
11.8%
27,318,093
23.9%
11,340,036
16.8%
3,253,874
4.1%
1,058,783
2.2%

기타
56,988
0.08%
251,328
0.2%
94,829
0.1%
35,565
0.0%
126,000
0.3%

합계
68,087,558
100.00%
114,493,963
100.0%
67,655,302
100.0%
78,702,798
100.0%
47,141,310
100.0%

주1) 기타는 임대수익입니다.

제이오의 플랜트엔지니어링 부문 경우 전방산업인 건설산업과 수출 및 내수 경기 흐름 등 국내 경기 변동에 연동되어 매출액 변동성이 다소 큰 편입니다. 플랜트엔지니어링 부문의 국내 및 해외 매출 비중을 보면 2021년 전년 동기 대비 국내 매출이 약 300억원 증가하며 총 매출액이 크게 증가하였고, 2023년에는 해외 매출액이 전년 동기 대비 약 10배 이상 증가하며 총 매출액이 확대된 바 있습니다.

[플랜트엔지니어링 국내/해외 매출 비중]

(단위: 천원)

구분
2024년 3분기
2023년
2022년
2021년
2020년

금액
비율
금액
비율
금액
비율
금 액
비율
금 액
비 율

플랜트엔지니어링(도급공사)
국내
45,634,192
76.02%
50,075,421
57.61%
52,942,794
94.17%
73,118,973
96.96%
43,213,476
94.03%

해외
14,397,733
23.98%
36,849,121
42.39%
3,277,443
5.83%
868,089
1.15%
2,269,319
4.94%

기타
-
-
-
-
-
-
1,426,297
1.89%
473,732
1.03%

합계
60,031,925
100.0%
86,924,542
100.0%
56,220,237
100.0%
75,413,359
100.0%
45,956,527
100.0%

출처: 제이오 사업보고서 및 분기보고서주) 2021년 사업연도까지 "기타" 부문이 국내매출 및 해외매출에 구분에 포함되지 않아 따로 기재하였습니다.

제이오의 최근 사업연도 주요 성장성 지표는 다음과 같습니다.

[최근 3개년 제이오 주요 성장성 지표]

(단위: %)

재무비율
2024년 3분기
2023년
2022년
2021년

매출액 증가율
-9.6
69.2
-14.0
67.0

총자산 증가율
32.5
131.7
-3.3
68.5

출처: 제이오 사업보고서 및 분기보고서주) 2024년 3분기 증가율은 전년 동기 대비 작성하였습니다.

제이오는 2023년 높은 매출성장을 기록하였고, 흑자 전환을 하며 안정적으로 순이익을 창출하고 있습니다. 다만, 제이오의 사업 포트폴리오에서 플랜트엔지니어링 부문이 높은 비중을 차지하고 있어, 플랜트엔지니어링 사업부문의 실적이 악화될 시 제이오의 성장성에 부정적인 요소로 작용할 수 있습니다.

[사업부문별 세부 내용]

사업부문
세부내용

전지소재(탄소나노튜브)부문
이차전지 도전재용 탄소나노튜브 개발 및 생산, 탄소나노튜브 섬유 및 시트 개발 및 생산

플랜트 엔지니어링부문
이차전지, 전자재료 등에 필요한 소재 생산설비 및 식품, 석유화학, 에너지 산업 등 다양한 분야에서 공정설계, 기본 및 상세설계, 사업관리, 시운전등 EPC 관련 서비스를 제공

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

제이오는 공종별 및 발주처별로 분산된 포트폴리오를 기반으로 사업포트폴리오에 대한 분산 및 관리능력을 보유하고 있으며, 외형 확대 및 사업 변동성 완화를 위해 다양한 산업분야로 플랜트엔지니어링 사업을 확대하여 포트폴리오를 다각화를 추진하고 있습니다.

[플랜트사업부 산업별 사업분야]

(단위 : 억원,%)

주요사업 분야
사업개요

2021년

2022년
2023년

분야별 매출액
매출액 비중
분야별 매출액
매출액 비중
분야별 매출액
매출액 비중

화학·석유화학 관련 산업
- 고객사와 협력하여 제조공정 기술개발 및 기본설계를 필요로 하는 정밀화학 플랜트 분야
317
42.0%
235
41.7%
79
9.1%

- 플라스틱 분체 이송/저장 설비

이차전지소재 관련 산업
- 이차전지 양극재/음극재 생산플랜트 설비 공사
394
52.3%
166
29.5%
616
70.8%

- 폐전지 Recycling/소재 회수 플랜트 공사 및 패키지 플랜트화

- 배터리 소재, 폐액 Recycling Plant를 위한 장치 패키지 국산화

탄소중립·친환경, 폐기물 재생처리 관련 산업
- 산업설비 배가스 CO2 회수/고순도 정제 설비 구축
9
1.2%
76
13.5%
159
18.3%

- 회수 H2가스(Green/Grey) 고순도 정제 설비 구축

- 제철소 발생 COG(Coke Oven Gas) 처리 및 H2/CO2 회수 설비

- 산업폐기물/광물재 탄산화&희토류 금속 추출공정 산업화 대비

- 공장, 저장소 VOC 처리설비 사업(CTO, RTO, VRU)

- 폐기물, 폐플라스틱 Recycling 플랜트 공사

- 생분해성/바이오 플라스틱 플랜트 공사

- 전지공장, 화학공장 발생 폐솔벤트 Recycling 재생 플랜트 공사

반도체용 특수소재 / 고순도약품 및 가스 관련 산업
- 고부가가치 특수가스 정제 및 생산 설비 구축
16
2.1%
58
10.3%
10
1.1%

- 반도체용 고순도 화합물 생산/정제 플랜트 구축

기타(계약금액 1억원 이하 미미한 PJ)
-
18
2.4%
28
4.9%
5
0.6%

계
754
100%
562
100%
869
100%

출처 : 제이오 제시
주) 탄소중립/친환경/폐기물 재생처리를 하나의 사업분야로 분리하여 상기 매출액 기재하였으며, 계약금 1억원 이하의 PJ 또한 기타로 분류하였습니다.

제이오의 플랜트 엔지니어링 사업의 경우, 이차전지 소재생산 플랜트, 탄소중립·친환경 관련 플랜트, 환경개선·재생사업 관련 플랜트 등 다양한 분야에서 공정설계, 기본 및 상세설계, 사업관리, 시운전 등 EPC 관련 사업을 영위하여, 분야별로 전방산업의 영향을 받게됩니다. 전방산업이 호황일 때 해당 분야의 플랜트 설비 공사 발주가 많아져 매출액이 증가하는 경향이 있으며 반대로 전방산업이 위축되면 해당 분야의 매출액이 감소하게 됩니다. 2023년의 경우 이차전지 시장이 호황을 맞으며 이차전지소재 관련 설비 공사 매출액이 전년 동기대비 약 3.7배 확대되며 전체 플랜트엔지니어링 매출의 70.8%를 차지하였습니다. 이후 2024년 들어 전기차 캐즘의 영향으로 이차전지 소재에 대한 플랜트공사 발주가 축소되는 추세에 있으며, 탄소중립 친환경제도 개편 추세에 따라, 친환경(환경개선설비) 공사발주는 증가하는 추세입니다. 이와 같이 전방산업의 업황은 제이오의 플랜트 공사 발주 규모에 영향을 미치며, 전방산업이 급격히 위축될 경우 제이오 플랜트엔지니어링 사업부의 영업수익성이 악화로 제이오의 수익성에 부정적인 영향이 발생할 수 있으며, 이에 따라 제이오 인수 이후 당사의 수익성에도 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다.

제이오는 설립 이후 지속적으로 플랜트엔지니어링 사업부문을 영위하였으며, 2000년대 초반부터 오랜기간 탄소나노튜브 소재에 대한 연구개발을 병행하였습니다. 2022년부터 탄소나노튜브가 이차전지 도전재로 본격적으로 적용되기 시작함에 따라 전지소재사업 부문의 매출 비중이 확대되고 있는 추세입니다. 제이오는 다수의 이차전지 고객사에 탄소나노튜브를 공급하고 있으며, 이에 따라 전지소재사업 부문의 외형은 지속하여 확대될 것으로 예상됩니다.

다만 현재 제이오 사업포트폴리오에서 플랜트엔지니어링 사업부문의 높은 편이며, 이로 인해 국내외 플랜트 발주 감소 및 경기 둔화에 따른 신규 설비투자 감소, 경쟁심화로 인한 신규 수주 감소 등의 영향으로 플랜트엔지니어링 사업부문의 실적이 악화될 시 제이오의 성장성에 부정적인 요소로 작용할 수 있습니다. 또한 이차전지 제조사의 탄소나노튜브 채택시기 시기 지연, 제이오의 탄소나노튜브 생산설비 증설 지연 등으로 인해 전지조재사업부의 매출 확대가 저조할 시, 제이오의 사업포트폴리오 다각화 및 수익성 개선에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
한편, 제이오 전지소재사업부의 2024년 3분기말 기준 매출액은 a사 53.84%, b사 21.10%, c사 4.00%, 기타 21.06% 등으로 구성되어 있으며 특정 매출처에 대한 의존도가 높습니다.
또한, 매년 매출처 별로 매출액 변동이 큰 편인데, 2022년말 c사 향 매출이 총 80억원으로 전체 매출액의 71.10%를 차지하였으나, 2024년 3분기 말 기준 3억 2천만원으로 전체 매출액의 4.00%를 차지하며 매출 비중이 크게 축소되었습니다. 유사하게, 2022년 말 전체 매출액의 12.20%를 차지하던 a사 향 매출은 2024년 3분기말 기준 53.84%를 차지하고 있는 모습입니다. 이와 같이 업체별로 매출액 변동이 심한 이유는 하기 3가지 이유가 있는 것으로 판단됩니다. 1) 이차전지업계 내 CNT라는 소재를 쓰게 된지 불과 3~4년에 되지 않아(시장 개화 단계), 제이오의 연도별 매출액 자체가 매년 급성장하는 모습을 보였습니다. 2) 단, '23년 하반기부터 이차전지 '캐즘(일시적 수요 둔화)'가 시작되면서, '24년의 많은 이차전지 업체들이 실적 부진을 겪고 있으며 제이오도 동일한 양상입니다. 3) 캐즘 및 이차전지 전체 불황 가운데, 최종수요고객인 셀사에서 재고조정 등을 이유로 발주를 급격히 줄여 제이오와 같은 벤더사들의 매출도 올해 대폭 감소하게 되었습니다. 구체적으로, c사는 작년까지 많은 물량을 선제적으로 발주낸 탓에 올해 발주량이 급격하게 줄어든 상황이며, a사는 이러한 영향이 없고 전년 대비 물량이 증가하여, 결과적으로는 올해 고객사별 매출 비중이 크게 변동된 것으로 보여집니다.

[최근 5개년 매출처별 매출액]

(단위 : 백만원)

구분
매출처
2024년 3분기말
2023년말
2022년말
2021년말
2020년말

매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중

전지소재사업(탄소나노튜브)
a사
4,306
53.84%
2,769
10.14%
1,388
12.20%
273
8.37%
52
4.95%

b사
1,688
21.10%
4,665
17.08%
1,621
14.30%
352
10.82%
40
3.78%

c사
320
4.00%
19,684
72.05%
8,062
71.10%
2,437
74.90%
629
59.38%

기타
1,685
21.06%
200
0.73%
269
2.40%
192
5.91%
338
31.89%

합계
7,999
100.00%
27,318
100.00%
11,340
100.00%
3,254
100.00%
1,059
100.00%

출처: 제이오 사업보고서 및 분기보고서

셀사의 지역향별 물량의 변동 및 분산사( 제이오의 CNT 파우더(가루)를 용매에 분산시켜 최종적으로는 셀메이커('셀사') 납품하는 업체들) 들의 재고정책 및 물동상황이 당사의 매출액 변동에 영향을 미치는 상황입니다. 이러한 당사 매출처 편중 양상 및 매출처별 매출액 변동성을 고려하였을 때, 편중 매출처의 매출이 감소할 경우 제이오의 수익성에 부정적인 영향을 미칠수 있습니다. 상기에 기재한 "매출처"는 아래에 기재한 탄소나노튜브 공급 구조상 대부분이 "분산액 제조사"를 의미(일부 소량 연구소 등 기타 매출처 존재)하며, 제이오는 파우더 형태의 탄소나노튜브를 분산액 제조사에 1차 공급하고, 분산액 제조사에서 분산 과정을 통하여 분산액 형태로 최종 End-User인 이차전지 제조사에 납품하고 있습니다.

[제이오의 탄소나노튜브 공급 구조]

탄소나노튜브 공급 구조.jpg
탄소나노튜브 공급 구조

출처: 제이오 내부자료

제이오는 탄소나노튜브의 원천 기술력을 보유한 파우더를 제조하고 있고 제이오와 실질적 고객사인 주요 글로벌 이차전지 제조사가 공급물량 및 단가를 협상하고 있으며, 해당 이차전지 제조사로부터 장기 탄소나노튜브 수요 물량을 포캐스트(FORECAST) 형태로 직접 전달받고 있습니다. 또한, 해당 이차전지 제조사에서 지정한 분산액 제조사와 협력 관계 구축 및 직접적인 공급계약을 체결하고 있습니다.이에 기업 규모 및 재무 구조가 우량한 글로벌 이차전지 제조사가 제이오의 실질적인 고객사이며, 해당 업체들의 장기 사업계획에 따라 제이오와 직접적으로 탄소나노튜브 공급을 협의하고 있습니다. 뿐만 아니라, 전세계에서 이차전지 제조사로부터 성능 테스트를 통과하여 양산 공급에 성공한 탄소나노튜브 제조사가 소수에 불과하므로 제이오가 공급 협상력 우위의 지위를 지속할 수 있을 것으로 예상되므로 제이오가 직접적으로 매출하는 매출처(분산액 제조사)로부터의 대금 미회수 및 갑작스런 공급 중단 등의 발생 위험은 매우 제한적일 것으로 판단됩니다.
한편, 제이오가 영위하는 탄소나노튜브 사업의 주요 경쟁업체는 국내에 LG화학, 금호석유화학 등이 있으며, 해외의 경우 Cnano(씨나노), Dazhan(다잔), Dowstone(다우스톤), Wuxi(우시) 등의 중국 업체들이 있습니다. 중국 외 해외 경쟁사로는 러시아의 OCSiAl(옥시알)이 있으며, 유럽, 미주, 일본 등에 몇몇 CNT 업체들이 있으나 Capa가 연간 1톤 이하의 업체들로 제이오의 경쟁사라고 보기에는 어렵습니다. 제이오는 중국계 경쟁사인 Cnano 등에 비해 비철계(Fe-free) CNT 양산 기술력이 우수하여 Fe(철) 불순물에 민감한 NCM 계열 배터리 적용에 있어 품질 면에서 우위에 있습니다. 현재 제이오는 비철계 제품인 'Jenotube 10B'라는 제품을 주력 양산 중으로, 현재 SK온 등에 메인 벤더로서 공급 중에 있습니다.

[제이오 이차전지용 탄소나노튜브 Line-Up]

이차전지용 탄소나노튜브 line-up.jpg
이차전지용 탄소나노튜브 Line-up

출처 : 제이오 제시주) JENOTUBE는 제이오 탄소나노튜브의 브랜드명임

제이오는 국내 1위 업체인 LG화학과는 기술 / 품질 면에서 유사수준으로 평가되고 있으며(LG화학도 비철계 MW-CNT 양산 중), 금호석유화학보다는 품질 면에서 우위로 업계 내 평가받고 있습니다. 다만, 향후 CNT 시장 수요량이 본격적으로 증가하여 중국 업체 및 LG화학 등 주요 경쟁사들의 Capa 증설이 급격히 이뤄진다면 제이오의 원가경쟁력이 상대적으로 낮아 경쟁사 대비 판매부진에 따른 시장점유율 하락이 발생할 가능성도 배제하기 어렵습니다. 주요 경쟁사별 Capa는 Cnano 4,000톤/년, Dazhan 3,000톤/년, Dowstone 3,000톤/년, Wuxi 2,000톤/년, LG화학 2,900톤/년, 금호석유화학 360톤/년 등입니다.

[제이오 글로벌 시장점유율 추정('23년 물량 기준)]

구분
내용

글로벌(톤)
4,000

제이오(톤)
540

제이오 점유율
13.5%

출처 : 제이오 제시주) 2023년도 물량 기준입니다

[국내 주요 CNT 업체 Capa 현황]

업체명
Capa(톤/년)
시장점유율

LG화학
2,900
55%

제이오
2,000
38%

금호석유화학
360
7%

계
5,260
100%

출처: 제이오 제시주) 신고서 제출일 전일 현재 Capa 기준으로 작성되었습니다

또한, 제이오는 시공 금액 기준 50억~500억 규모의 플랜트 엔지니어링을 위주로 하고 있으며 제이오와 유사한 규모의 플랜트 엔지니어링 사업을 영위하고 있는 경쟁사는 ㈜하이테크엔지니어링, 한양이엔지㈜, 에쓰씨엔지니어링㈜, 필즈엔지니어링㈜ 등이 있습니다. 제이오의 주요 경쟁사 대비 강점 및 약점은 아래와 같습니다.

[제이오 플랜트엔지니어링 경쟁사 현황]

경쟁요소/업체명
제이오
한양ENG
하이테크
SCENG
SCT
필즈

원가경쟁력
O
△
△
△
△
X

시공품질
△
△
X
△
△
△

공정설계기술
O
△
O
△
△
△

사업관리능력
△
△
O
O
O
△

납기관리
O
O
O
O
O
O

사후관리
O
O
O
O
O
O

출처 : 제이오 제시주) O : 우수 / △ : 보통 / X : 미흡

제이오 플랜트엔지니어링 사업부문은 경쟁 업체 대비 원가경쟁력, 공정설계기술에서 강점이 있는 것으로 판단되며, 시공품질과 사업관리능력 측면에서도 경쟁사들과 동등한 위치에 있는 것으로 파악됩니다. 납기관리와 사후관리 측면에서는 제이오를 포함한 주요 경쟁사 모두 시장 내에서 동일 수준으로 우수하다는 평가를 받고 있습니다.한편, 향후 제이오가 기확보한 이차전지 제조사 외에 현재 성능 테스트 및 양산 공급을 논의 중인 신규 이차전지 제조사에 대한 납품 개시, 제이오가 확보하고 있는 고객사에 대한 공급량 확대, 고객사의 사업 계획 변동, 공급 구조 변동(분산사 확대/축소 또는 변경), 제이오가 직접 분산액 형태로 최종 고객사에 공급 등에 따라 현재 이뤄지고 있는 탄소나노튜브 공급 및 매출 구조가 변화될 수 있으며, 이에 따라 특정 매출처에 대한 매출 편중 구조도 달라질 수 있습니다.

상기와 같이, 이차전지 제조사의 탄소나노튜브에 대한 수요가 빠르게 상승하고 있으며, 신고서 제출일 현재 제이오는 다수의 국내외 주요 이차전지 제조사에 납품 중에 있습니다. 신규 고객사의 제이오 제품에 대한 수요가 증가하고 있으며, 신규 고객 포트폴리오 확보 및 탄소나노튜브 공급 확대를 바탕으로 향후 특정 매출처에 대한 의존도는 감소할 수 있을 것으로 판단됩니다

다만, 추후 특정 매출처와의 대규모 독점 계약이 진행되거나 신규 매출처 확보에 실패하는경우 특정 매출처에 대한 매출 편중이 심화될 가능성도 존재합니다. 이러한 경우 편중된 매출처로 인하여 제이오의 계약 대상자에 대한 지위가 약화 되거나, 매출이 감소할 경우 제이오의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다. 또한, 배터리 업체의 사업 내재화가 예상보다 빠른 속도와 규모로 진행된다면, 제이오의 성장성에 부정적인 영향을 끼칠 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

파. 제이오 연구개발 관련 사항

제이오는 탄소나노튜브 소재 연구개발 등을 통한 독자적인 기술을 보유하였으며 탄소나노튜브 생산 설비를 직접 개발 및 제작함으로써 공정 부분에서의 기술 경쟁력 또한 보유하고 있습니다. 2000년대 초반부터 20여년간 탄소나노튜브와 관련된 연구를 지속하였으며, 플랜트엔지니어링 분야에서 다수의 소재생산설비를 설계 및 제작한 경험을 바탕으로 관련 생산 설비를 제작하여 국내 최초로 고품질의 이차전지 도전재용 탄소나노튜브 대량생산에 성공하였습니다. 이러한
제이오의 R&D 노력에도 불구하고 연구개발의 특성 상 연구개발의 결과가 실적에 반영되기까지 상당한 시간이 필요하며, 연구개발 과정에서 개발을 실패할 위험도 상존하고 있습니다. 또한,
탄소나노튜브는 1991년 발견된 나노 신소재로, 2010년대에 들어 상용화가 시작되어 높은
기술적 진입장벽이 존재하는 사업이며, 2015년부터 이차전지 도전재로 각광받아 본격 개화 단계에 진입한 산업입니다. 개화 단계에 진입한 사업의 특성 상 다양한 기업들이 본 사업에 진출할 가능성을 배제할 수 없으며, 제이오의 연구개발 인력 이동에 따른 기술유출 등의 위험 또한 존재
합니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

제이오는 탄소나노튜브 소재 연구개발 등을 통한 독자적인 기술을 보유하였으며 탄소나노튜브 생산 설비를 직접 개발 및 제작함으로써 공정 부분에서의 기술 경쟁력 또한 보유하고 있습니다. 2000년대 초반부터 20여년간 탄소나노튜브와 관련된 연구를 지속하였으며, 플랜트엔지니어링 분야에서 다수의 소재생산설비를 설계 및 제작한 경험을 바탕으로 관련 생산 설비를 제작하여 국내 최초로 고품질의 이차전지 도전재용 탄소나노튜브 대량생산에 성공하였습니다.
또한 '14 년부터 삼성SDI와 이차전지용 비철계 탄소나노튜브 연구개발을 시작하였으며, 이를 기반으로 '15 년 세계 최초로 양극 도전재용 비철계탄소나노튜브(JENOTUBE 10B)를 대량생산하는 데에 성공하였습니다.

제이오는 다년간의 탄소나노튜브 연구 개발 및 사업을 영위하며 축적한 노하우와 기확보된 원재료 조달 네트워크를 통해 고품질의 탄소나노튜브 제품을 생산하고 있으며 다수의 이차전지 제조사에 제품을 공급 중에 있습니다. 또한 최근 생산설비를 증설을 통해 이차전지 밸류체인 내에서 당사의 입지를 강화하고 시장 점유율을 확대하고자 하고 있습니다.제이오는 기업부설연구소를 설치하여 운영하고 있으며 이는 소재연구팀, 공정연구팀, 장치연구팀으로 구성되어 있습니다. 각 팀은 신제품 및 신기술, 기존 제품의 성능 향상을 위한 연구개발을 수행하고 있습니다. 연구소 인력은 2024년 3분기말 기준 총 31명입니다. 각 사업별 주요 연구개발인력 현황, 주요 연구개발 실적은 다음과 같습니다.

[제이오 사업부문별 연구개발 인력 현황]

[전지소재 사업부문]

직위
성명
담당업무
주요경력
주요연구실적

상무
김주희
전지소재사업 총괄

- 공주대학교 기계공학 학사 ('98.02)- 공주대학교 대학원 기계공학 석사 ('00.02)- 고려대학교 대학원 마이크로/나노시스템 박사과정 수료 ('14.09)

- (주)제이오 ('00.01~현재)

- 탄소나노튜브 제품 개발 주도- 탄소나노튜브 제조 공정 개발 주도- JENOTUBE 3A/6A/10B 제품 개발

상무
강요섭
전지소재연구 총괄

- University of Southern California 화학공학 학사 ('13.08)

- 고려대학교 대학원 마이크로/나노시스템 박사과정 수료 ('17.08)

- (주)제이오 ('14.12~현재)

- 탄소나노튜브 제품 개발 주도- JENOTUBE 3A(SWCNT) 제품 개발- JENOTUBE 6B 제품 개발 진행중- CNT Fiber/Sheet 개발 진행중

책임
김바울
소재 개발
- 세종대학교 전자공학 학사 ('08.08)- 고려대학교 대학원 전기전자전파공학 석사 ('12.02)- 고려대학교 대학원 전기전자공학 박사 ('19.08)- (주)제이오 ('20.04 ~현재)
- JENOTUBE 3A(SWCNT) 제품 개발- JENOTUBE 6B 제품 개발 진행중

책임
공태웅
소재 개발
- 세종대학교 전자공학 학사 ('14.08)- 고려대학교 대학원 전기전자공학 석사 ('18.02)- (주)대유플러스 ('19.06~’20.02)- (주)제이오 ('20.03~현재)
- JENOTUBE 3A(SWCNT) 제품 개발- CNT Fiber/Sheet 개발 진행중

[플랜트엔지니어링 사업부문]

직위
성명
담당업무
주요경력
주요연구실적

부사장
정훈기
공정기술총괄

- 한양대학교 화학공학 학사 ('77.02)- KAIST 화학공학 석사 ('86.02)

- (주)코오롱 ('78.05~'03.08)

- 서경산업(주) 대표이사 ('03.09~'07.12)

- (주)제이오 ('08.01~현재)

- 탄소나노튜브 제조 공정 개발- 플랜트 기본설계 및 공정모사

상무
천문수
자동화설계

- 숭실대학교 전기공학 학사 ('01.02)

- (주)제이오 ('01.01~현재)

- 탄소나노튜브 제조 공정 자동화 개발- 플랜트 공정 시스템 설계

이사
신관식
플랜트최적화설계
- 단국대 공업화학 학사 ('03.02)- (주)제이오 ('03.01~현재)
- 탄소나노튜브 공정 설계- 플랜트 공정 최적화 연구

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

[제이오 사업부문별 연구개발 실적 현황]

[전지소재 사업부문]

구분
수행부처/기관
사업명
참여 형태
과제명
진행 여부

수행기간

1
산업통상자원부
전자부품산업기술개발사업
세부 주관
대면적 고투과 프리스탠딩탄소나노튜브 멤브레인 제조기술 개발
진행중

2024.06.01~2027.02.28

2
산업통상자원부
소재부품기술개발사업
참여
황화물계 전고체 전지용고용 부반응이 작은고순도·고결성 비철계 탄소나노튜브도전재 및 분산체 기술 개발
진행중

2023.07.01~2026.12.31

3
산업통상자원부
고성능 탄소나노복합섬유제조기술 개발사업
세부 주관
고결정성 및 높은 종횡비를 지닌 고순도이중벽 탄소나노튜브 대량생산 제조기술 개발
진행중

2023.04.01~2027.12.31

4
산업통상자원부

소재부품

기술개발사업

총괄 주관
고순도 고결정성 단일벽 탄소나노튜브대량합성 및 고에너지밀도이차전지 응용기술 개발
진행중

2021.10.01

~2025.12.31

5
산업통상자원부

소재부품

기술개발사업

세부 주관
고순도 고결정성 단일벽 탄소나노튜브대량합성 기술 개발
진행중

2021.10.01

~2025.12.31

6
산업통상자원부

나노융합혁신

제품기술개발사업

세부 주관
나노카본 구조체 기반 320wh(kg)효율 85%(1000회)급 장수명 이차전지 개발
진행중

2021.04.01

~2025.12.31

7
산업통상자원부

전략핵심소재 자립화

기술개발사업

총괄 주관
고전도성 전극용 카본소재제조 및 응용기술 개발
진행중

2020.04.01

~2024.12.31

8
산업통상자원부

전략핵심소재 자립화

기술개발사업

세부 주관
천연가스로부터 고결정성전도성흑연구조를 갖는 탄소소재 개발
진행중

2020.04.01

~2024.12.31

9
산업통상자원부.방위사업청
민군기술 실용화연계사업
참여
탄소나노튜브(CNT) 시트 적용하이브리드 경량 방탄재 기반경호용 방탄복 및 장비 실용화 기술개발
진행중

2021.12.01

~2024.11.30

10
국토교통부

국토교통과학기술

연구개발사업

참여
건설용 Low-Cost 벌크CNT 제조 기술 개발
완료

2020.04.01

~2023.12.1

11
산업통상자원부

나노융합산업

핵심기술 개발사업

참여
고순도 고결정성 질화붕소나노튜브연속 대량생산 및 응용 중간재 개발
완료

2018.07.01

~2022.12.31

12
산업통상자원부
산업소재핵심기술 개발사업
참여
1 Step 합성·방사법에 의한CNT 연속섬유 제조기술 개발
완료

2015.06.01

~2020.05.31

13
산업통상자원부

나노융합산업

핵심기술 개발사업

참여
기체/수증기 (10-6 cc(g)/m2 day)급차단 그래핀 복합필름 제조 및포장, 태양전지, 디스플레이 상용화 기술 개발
완료

2013.05.01

~2019.04.30

14
산업통상자원부

나노융합산업

핵심기술 개발사업

세부 주관
계면 초평활화를 위한 154 kV 초고압전력케이블용 나노카본 소재기술 개발
완료

2012.06.01

~2017.05.31

15
산업통상자원부

소재부품

기술개발사업

참여
초경량 구조용 나노복합소재
완료

2010.09.01

~2019.03.31

16
산업통상자원부

산업융합기술

산업원천기술개발사업

참여
나노제품의 안전성평가 및 인증시스템 개발
완료

2009.11.01

~2014.10.31

17
산업통상자원부

산업융합기술

산업원천기술

개발사업

참여
나노제품의 노출평가를 통한리스크 관리 기술개발
완료

2009.11.01

~2014.10.31

18
산업통상자원부

나노융합산업

핵심기술 개발사업

주관
CNT 대량 정제/분산 장치 및 공정기술 개발
완료

2006.09.01

~2008.08.31

19
산업통상자원부

부품소재

기술개발사업

참여
CNT(탄소나노튜브) 복합소재 개발
완료

2005.08.01~2010.07.31

20
산업통상자원부

나노융합산업

핵심기술 개발사업

참여
CNT 합성/구조제어 및 소재평가기술 개발
완료

2003.09.01

~2008.08.31

21
산업통상자원부

나노융합산업

핵심기술 개발사업

참여
CNT 대량 기상합성 장치 및 공정 개발
완료

2003.09.01~2006.08.31

[플랜트엔지니어링 사업부문]

구분
연구기관
연구과제
참여 형태
연구내용
진행 여부

1
인천화학/제이오
TiCl4 제조 파일롯플랜트 건설 및 운영기술
공동 주관
1,500톤/년 규모의 티클4 제조Pilot Plant 건설 및 운영기술 개발
완료

2
풍국주정/제이오
초고순도 에탄올제조공정 및 제조 시스템
공동 주관
에탄올을 원료로1차 증류, 용제추출,2차 증류를 통하여 순도99.99% 초고순도에탄올 제조공정 확립
완료

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

이러한 제이오의 R&D 노력에도 불구하고 연구개발의 특성 상 연구개발의 결과가 실적에 반영되기까지 상당한 시간이 필요하며, 연구개발 과정에서 개발을 실패할 위험도 상존하고 있습니다. 또한, 탄소나노튜브는 1991년 발견된 나노 신소재로, 2010년대에 들어 상용화가 시작되어 높은 기술적 진입장벽이 존재하는 사업이며, 2015년부터 이차전지 도전재로 각광받아 본격 개화 단계에 진입한 산업입니다. 개화 단계에 진입한 사업의 특성 상 다양한 기업들이 본 사업에 진출할 가능성을 배제할 수 없으며, 제이오의 연구개발 인력 이동에 따른 기술유출 등의 위험 또한 존재합니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

3. 기타위험

가. 최대주주의 청약 참여율에 따른 지분율 변동 위험증권신고서 제출일 전일 기준
당사 보통주의 최대주주는 (주)이수(지분율 : 21.19%)이며 특수관계인의 지분율은 5.40%
입니다. 금번 유상증자에 있어서 최대주주인 (주)이수는 배정비율에 따라
4,132,959주를 배정받게 될 예정으로,
정정
증권신고서 제출일 현재
120%
참여를 계획하고 있습니다.
초과청약분을 모두 배정받을 경우 최대주주인 (주)이수는 금번 유상증자에서 4,959,550주를 배정받게 될 예정입니다. 다만, 초과청약에 대한 배정은 청약 결과에 따라 변동될 수 있으며,

최종 참여 여부 및 청약 수량은 (주)이수의 이사회 결의를 통하여 결정될 예정입니다.

또한, 특수관계자의 경우, (주)이수 김상범 회장이 책임경영 강화 차원에서 배정받은 물량의 100%를 청약 참여할 예정이며, 그 외 특수관계자 청약 참여 여부는 미정입니다.
한편 최대주주 및 특수관계인의 유상증자 참여수준에 따라 최대주주 및 특수관계인의 지분율이 변동될 수 있습니다.
특히
금번 유상증자는 구주주 1주당 0.30831766주를 배정
받게되며, 주주별 참여수준에 따라 지분율 변동이 클 수 있습니다.
주요주주의 청약 여부는 본 증권신고서 제출일 현재 가늠할 수 없으니
투자자 여러분께서는 이러한 점을 유념해 주시기 바랍니다.

증권신고서 제출일 전일 기준 당사 보통주의 최대주주는 (주)이수(지분율 : 21.19%)이며 특수관계인의 지분율은 5.40%입니다. 금번 유상증자에 있어서 최대주주인 (주)이수는 배정비율에 따라
4,132,959
주를 배정받게 될 예정으로,
정정증권신고서 제출일 현재
120% 참여를 계획하고 있습니다.
초과청약분을 모두 배정받을 경우 최대주주인 (주)이수는 금번 유상증자에서 4,959,550주를 배정받게 될 예정입니다. 다만, 초과청약에 대한 배정은 청약 결과에 따라 변동될 수 있으며, 최종 참여 여부 및 청약 수량은 (주)이수의 이사회 결의를 통하여 결정될 예정입니다.
또한, 특수관계자의 경우, (주)이수 김상범 회장이 책임경영 강화 차원에서 배정받은 물량의 100%를 청약 참여할 예정이며, 그 외 특수관계자 청약 참여 여부는 미정입니다.

한편 최대주주 및 특수관계인의 유상증자 참여수준에 따라 최대주주 및 특수관계인의 지분율이 변동될 수 있습니다. 특히 금번 유상증자는 구주주 1주당 0.30831766주를 배정받게되며, 주주별 참여수준에 따라 지분율 변동이 클 수 있습니다. 주요주주의 청약 여부는 본 증권신고서 제출일 현재 가늠할 수 없으니 투자자 여러분께서는 이러한 점을 유념해 주시기 바랍니다.

[청약참가에 따른 최대주주 및 특수관계인 주식수 및 지분율 변동 예상]

(기준일 :
2024년 11월 08일
)
(단위 : 주, %)

성 명
관 계
소유주식수 및 지분율

증권신고서 제출일 전일
100% 참여 시
미참여 시

주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율

(주)이수
최대주주
13,404,873
21.19%
17,537,832
21.04%
13,404,873
16.08%

김선정
특수관계인
2,700,000
4.27%
3,532,457
4.24%
2,700,000
3.24%

김상범
특수관계인
571,000
0.90%
747,049
0.90%
571,000
0.69%

김성민
특수관계인
100,000
0.16%
130,831
0.16%
100,000
0.12%

김세민
특수관계인
42,500
0.07%
55,603
0.07%
42,500
0.05%

김세현
특수관계인
2,000
0.00%
2,616
0.00%
2,000
0.00%

합계
16,820,373
26.59%
22,006,388
26.40%
16,820,373
20.18%

출처 : 당사 제시주1) 상기 주식수 및 지분율은 보통주 기준입니다.주2) 2024년 11월 08일 이사회결의에 의해 산정된 배정비율에 근거하여 작성된 수치입니다.

나. 신주의 환금성 제약 및 주가 변동에 따른 손실위험금번 유상증자
청약에 참여하여 신주를 배정받을 경우 신주의 추가상장일까지 환금성에 제약이 있으며,
청약 후 추가상장일 사이에 주가가 하락할 경우 원금에 대한 손해가 발생할 가능성이 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

금번 유상증자 청약에 참여하여 신주를 배정받을 경우 신주의 추가상장일까지 환금성에 제약이 있으며, 청약 후 추가상장일 사이에 주가가 하락할 경우 원금에 대한 손해가 발생할 가능성이 존재합니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다당사는 유가증권시장 상장법인으로서 이번 유상증자로 발행되는 신주는 유가증권시장에 상장되어 거래될 예정이므로 유동성과 관계된 심각한 환금성 위험은 존재하지 않습니다. 그러나 유상증자 청약에 참여하여 신주를 배정받을 경우, 신주가 상장되어매매가 가능할 때까지 납입주금에 대한 유동성의 제약이 있습니다.본 유상증자의 주요 일정은 다음과 같으며, 하
기 일정은 유관기관과의 협의, 금융감독원의 심사 진행 과정에 따라 변경될 수 있습니다.

[주요일정]

날짜
업 무 내 용
비고

2024년 11월 08일
이사회 결의
-

2024년 11월 18일
증권신고서(예비투자설명서) 제출
-

2024년 11월 18일
신주발행공고 및 신주배정기준일공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.petasys.com)

2024년 12월 11일
이사회 결의
-

2024년 12월 11일
정정증권신고서(정정예비투자설명서) 제출
-

2024년 12월 11일
정정신주발행공고 및정정신주배정기준일공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.petasys.com)

2025년 01월 15일
1차 발행가액 확정
신주배정기준일 3거래일전

2025년 01월 17일
권리락
-

2025년 01월 20일
신주배정기준일(주주확정)
-

2025년 01월 31일
신주배정 통지
-

2025년 02월 07일
신주인수권증서 상장일

5거래일 이상 동안 거래(
25.02.07~25.02.13)

2025년 02월 14일
신주인수권증서 상장폐지
구주주 청약초일 5거래일 전에상장폐지되어 있어야함

2025년 02월 19일
확정 발행가액 산정
구주주 청약초일 3거래일 전

2025년 02월 20일
확정 발행가액 확정 공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.petasys.com)

2025년 02월 24일
우리사주조합 청약
-

2025년 02월 24일~2025년 02월 25일

구주주 청약
-

2025년 02월 26일
일반공모청약 공고
당사 인터넷 홈페이지(http://www.petasys.com)NH투자증권㈜ 홈페이지(http://www.nhqv.com)신한투자증권㈜ 홈페이지(http://www.shinhansec.com)신영증권㈜ 홈페이지(http://www.shinyoung.com)

2025년 02월 27일~2025년 02월 28일
일반공모청약
-

2025년 03월 05일
주금납입/환불/배정공고
-

2025년 03월 19일
신주상장 예정일
-

주1) 본
정정증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정 요구 등 조치를 취할 수 있으며, 정정 요구 등에 따라 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본
정정
증권신고서의 효력 발생은
정정
증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 유가증권에 대한 투자는 전적으로 주주및 투자자에게 귀속됩니다.주2) 상기 일정은 유관기관과의 협의, 금융감독원의 심사 진행 과정에 따라 변경될 수 있습니다.

또한 유가증권시장에 추가 상장될 때까지 유상증자로 발행되는 신주의 발행가액 수준의 주가가 유지되지 않을 수 있으며, 당사의 내적인 환경변화 또는 시장전체의 환경 변화 등에 의한 급격한 주가하락이 발생할 경우, 투자원금에 대한 손실이 발생할 수 있습니다.

다. 증자방식, 청약절차에 대한 주의 및 주가하락 위험
당사의 금번 유상증자로 인하여
기발행주식총수 63,246,419주의 31.79%에 해당하는 20,103,080주가 추가로 발행 및 상장
됩니다. 동 유상증자는
주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 진행되며 초과청약이 가능하므로 증자방식 및 청약절차에 대하여 정확히 이해하고 투자에 임하시기 바랍
니다.
특히 금번 유상증자는 증자비율 약 31.79% 수준에 해당하는 대규모 유상증자
로, 향후 유가증권시장에 추가 상장될 경우 주주가치가 크게 희석될 수 있으며
, 주가가 급변동하는 등 투자자에게 금전적 손실이 발생할 위험이 존재
합니다.
또한, 금번 유상증자로 인한 주가 희석률(주식수 기준)은 24.1% 수준입니다. 단, 본 희석률은 유상증자에 따른 신주발행주식수를 기준으로 단순 산정한 수치로 실제 주가는 현시점 예상하기 어렵습니다.

또한 일반공모를 거쳐 배정 후에도 청약이 미달될 경우 "대표주관회사" 및 "인수회사"가 자기계산으로 잔액인수하게 됩니다.
청약 이후 실권주 발생으로 인해 "대표주관회사" 및 "인수회사"가 잔액인수한 물량을 조기에 장내에서 대량 매도할 경우 일시적 물량 출회에 따른 주가 하락의 가능성이 존재하며, 인수한 실권주를 일정 기간 보유하더라도 동 인수물량이 잠재매각물량으로 존재하여 주가 상승에는 부담으로 작용할 가능성
이 높습니다.

당사의 금번 유상증자로 인하여 기발행주식총수 63,246,419주의 31.79%에 해당하는 20,103,080주가 추가로 발행 및 상장됩니다.

[당사 주가 및 유상증자에 따른 발행주식수 및 가격]

모집예정 주식 종류
기명식보통주
-

모집예정주식수
20,103,080주
-

현재 발행주식총수
63,246,419주
-

예정발행가액
27,350원
증자비율 및 할인율 고려

기산일종가
33,700원

2024.11.07. 종가

금번 유상증자에 따른 모집가액은 「(舊)유가증권의 발행 및 공시 등에 대한 규정」 제57조를 일부 준용하여 산출됩니다. 그러나 주식시장의 특성상 향후 주가에 대한 변동성이 있는 관계로 증자에 따른 모집가격 산정시 결정된 1주당 모집가액보다 향후 추가 상장 후 거래 시점의 주가가 낮아져 투자자에게 금전적 손실이 발생할 가능성이 있습니다.당사는 본 유상증자의 원활한 신주인수권증서 매매를 위하여 5거래일간 신주인수권증서를 상장하여 신주인수권증서를 통한 구주주 청약률을 제고할 계획입니다. 하지만 신주인수권증서의 원활한 매매 및 청약참여를 위한 노력에도 불구하고 신주인수권증서를 통한 청약이 부진하여 대규모 실권이 발생할 경우, 투자심리에 악영향을 끼쳐 일반공모청약에 부정적 영향을 끼칠 수도 있으며 향후 주가하락 가능성도 배제할 수 없습니다.또한 금번 유상증자로 인해 추가 발행되는 주식은 우선 배정된 우리사주조합 청약분(3%)을 제외한 물량은 보호예수되지 않는 관계로, 일시적인 물량 출회에 따른 주가하락의 가능성이 있습니다. 금번 유상증자에 따른 주권의 상장일은 2025년
03월 19일로 예정되어 있습니다. 금번 유상증자에 따른 모집예정주식 20,103,080주가 향후 유가증권시장에 추가 상장될 경우 유통주식수의 증가로 인하여 주가희석화 위험이 발생할 수 있습니다.

특히 금번 유상증자는 증자비율 약 31.79% 수준에 해당하는 대규모 유상증자로, 향후 유가증권시장에 추가 상장될 경우 주주가치가 크게 희석될 수 있으며, 주가가 급변동하는 등 투자자에게 금전적 손실이 발생할 위험이 존재합니다.
또한, 금번 유상증자로 인한 주가 희석률(주식수 기준)은 24.1% 수준입니다. 단, 본 희석률은 유상증자에 따른 신주발행주식수를 기준으로 단순 산정한 수치로 실제 주가는 현시점 예상하기 어렵습니다.

[주가 희석률 산정]

구분
내용

이수페타시스 기발행주식수(A)
63,246,419주

유상증자 신주발행주식수(B)
20,103,080주

주가 희석률(B/(A+B))
24.1%

한편, 본 유상증자는 주주배정후 실권주 일반공모 방식으로 진행됨에 따라 일반공모를 거쳐 배정 후에도 미 청약된 잔여주식에 대하여는 "대표주관회사" 및 "인수회사"가 자기계산으로 잔액인수하게 됩니다. 만약 본 유상증자 청약에서 대량 실권이 발생하여 "대표주관회사" 및 "인수회사"가 실권주를 인수하게 될 경우 주가에 어떠한 영향을 미칠지는 예상하기 어렵습니다. "대표주관회사" 및 "인수회사"는 인수리스크 해소 및 손익의 확정을 위하여 인수한 당사 주식을 빠른 시일 내에 장내에서 매각할 수 있으며, 이 경우 단기적으로 당사 주가가 하락할 수 있습니다. "대표주관회사" 및 "인수회사"가 인수한 주식을 일정기간 보유하더라도 동 인수물량이 잠재 매각물량으로 존재하여 주가 상승에 부담으로 작용할 가능성이 높을 것으로 예상됩니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 주가하락에 따른 발행금액 감소 위험
주식시장의 급격한 상황 악화로 인하여 회사의 금번 유상증자 발행가액이 크게 하락할 경우 당사가 계획했던 자금조달 계획 등에 차질이 발생할 수 있으며, 이러할 경우
당사의 재무적 안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

반공모 후 미청약분에 대해서는 그 전부를 "대표주관회사" 및 "인수회사"가 인수하므로 청약 미달에 따른 위험은 없으나, 주가 하락으로 발행가액이 낮아져 당사가 목표로 하는 규모의
타법인취득자금 및 시설자금을 조달하지 못할 가능성이 존재합니다. 이에 따라, 당사는 내부자금과 은행차입금을 사용하여 필요 자금을 조달할 계획입니다. 당사는 유상증자 결정 이후 주가 하락으로 인해 기존 조달 목표 금액 대비 적은 금액이 최종 납입될 것으로 예상하고 있습니다. 2024년 12월 10일을 기산일로 하여 발행가액 및 모집총액을 계산한 결과 모집총액은 약 3,719억원으로 당사는 현재 가용자금 및 향후 차입 가능성을 고려하여 타법인증권취득자금 및 시설투자자금을 기존 자금사용 계획과 동일한 비중대로 감액하여 각각 2,027억원, 1,692억원 사용할 예정입니다. 모집총액 감소에 따라, 타법인증권취득자금은 목표금액 대비 약 971억원, 시설투자자금은 약 808억원 부족하게 되어, 당사는 부족자금 관련 구체적 조달 방안을 수립하였습니다. 그럼에도 불구하고, 주가하락은 당사의 총 모집금액을 감소시켜 필요자금에 대한 부족분 충당을 위해 추가적인 차입을 유발하게 되고, 이는
당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

금번 유상증자의 확정발행가액은 1차 발행가액, 2차 발행가액 중 낮은 가액으로 결정됩니다. 다만 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의6 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-15조의2에 의거하여 1차 발행가액, 2차 발행가액 중 낮은가액이 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격보다 낮은 경우, 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가에서 40% 할인율을 적용하여 산정한 가격을 확정발행가액으로 합니다. (단, 발행가액이 액면가보다 낮을 경우 액면가를 발행가액으로 합니다.)
당사는 2024년 11월 8일 이사회결의를 통해 유상증자를 결정하고 주요사항보고서를 제출한 바 있습니다. 유상증자 발표 이후 당사의 주가는 하락세를 보이고 있는 상황이며, 당사의 예정 모집가액 산정 기산일인 이사회결의일 전일(2024년 11월 07일)부터 본 증권신고서 제출일 전일(2024년 11월 15일)까지 당사의 주가 하락율은 약 33.53% 수준(이사회결의일 전일 종가 33,700원, 증권신고서 제출일 전일 종가 22,400원)으로 큰 하락폭을 기록하고 있는 상황입니다. 금번 유상증자의 1차 발행가액은 신주배정기준일(
2025년 01월 20일
) 전 제3거래일(
2025년 01월 15일
)을 기산일로 하여 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 15%를 적용하여 산정될 예정이며, 2차 발행가액은 구주주 청약개시일(2025년
02월 24일
) 전 제3거래일(2025년
02월 19일
)을 기산일로 하여 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 15%의 할인율을 적용하여 산정할 예정으로 1차, 2차 발행가액 산정기간 중의 주가 하락은 발행가액을 하락시켜 당사의 총 모집금액이 감소될 수 있습니다.

일반공모 후 미청약분에 대해서는 그 전부를 "대표주관회사" 및 "인수회사"가 인수하므로 청약 미달에 따른 위험은 없으나, 주가 하락으로 발행가액이 낮아져 당사가 목표로 하는 규모의
타법인취득자금 및 시설자금을 조달하지 못할 가능성이 존재합니다. 이에 따라, 당사는 내부자금과 은행차입금을 사용하여 필요 자금을 조달할 계획입니다.

당사는 유상증자 결정 이후 주가 하락으로 인해 기존 조달 목표 금액 대비 적은 금액이 최종 납입될 것으로 예상하고 있습니다. 2024년 12월 10일을 기산일로 하여 발행가액 및 모집총액을 계산한 결과 모집총액은 약 3,719억원으로 당사는 현재 가용자금 및 향후 차입 가능성을 고려하여 타법인증권취득자금 및 시설투자자금을 기존 자금사용 계획과 동일한 비중대로 감액하여 각각 2,027억원, 1,692억원 사용할 예정입니다.

[2024년 12월 10일 기준 발행가액산정표]

(단위 : 원)

일수
일자
종가
거래량
거래대금

1
2024/12/10
22,800
2,254,351
51,767,551,850

2
2024/12/09
23,150
3,210,698
76,077,370,500

3
2024/12/06
23,750
8,977,221
209,083,051,850

4
2024/12/05
23,050
8,044,357
198,167,007,600

5
2024/12/04
26,250
15,593,098
427,309,114,100

6
2024/12/03
26,750
23,921,958
600,523,543,400

7
2024/12/02
21,100
1,430,413
31,449,276,250

8
2024/11/29
22,300
1,339,915
29,565,014,000

9
2024/11/28
22,100
875,299
19,124,603,550

10
2024/11/27
21,600
1,431,084
30,963,859,300

11
2024/11/26
22,600
935,889
21,299,605,200

12
2024/11/25
23,400
960,052
22,326,347,700

13
2024/11/22
23,000
937,148
21,591,861,100

14
2024/11/21
22,700
1,301,686
29,844,710,400

15
2024/11/20
22,800
1,856,248
42,822,084,750

16
2024/11/19
22,500
2,386,406
52,847,631,500

17
2024/11/18
21,250
2,316,269
49,790,664,300

18
2024/11/15
22,400
3,455,326
77,014,682,150

19
2024/11/14
23,550
2,473,317
58,884,466,950

20
2024/11/13
24,550
3,026,324
75,779,369,100

21
2024/11/12
24,650
4,919,081
122,713,181,200

22
2024/11/11
24,550
8,495,403
213,410,088,400

1개월 가중산술평균주가(A)
24,588.7
100,141,543
2,462,355,085,150

1주일 가중산술평균주가(B)
25,273.4
38,079,725
962,404,095,900

최근일 종가(C)
22,800.0

A,B,C의 산술평균(D)
24,220.7
[(A)+(B)+(C)]/3

기준주가[Min(C,D)]
22,800.0
(C)와 (D)중 낮은 가액

할인율
15%

기준주가(1-할인율)
19,380

증자비율
31.79%

예정 발행가액 (호가단위 조정 전)
18,498.05
기준주가 X (1- 할인율)/(1 + 증자비율 X 할인율)

(단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며,

액면가 미만인 경우에는 액면가로 합니다.)

예정 발행가액 (호가단위 절상)
18,500

주) 금번 유상증자의 1차 발행가액은 2025년 01월 15일에 확정될 예정입니다. 다만, 현재 주가하락으로 인한 총 모집금액 감소가 예상되는 상황으로, 상기 발행가액은 2024년 12월 10일 기준 총 모집금액을 예상하기 위해 진행한 시뮬레이션임을 참고하시기 바랍니다.

모집총액 감소에 따라, 타법인증권취득자금은 목표금액 대비 약 971억원, 시설투자자금은 약 808억원 부족하게 되어, 당사는 부족자금 관련 구체적 조달 방안을 수립하였습니다.
타법인증권취득자금의 부족분의 경우 기존 보유 예금(’24.9월말 예금 621억원) 및 차입금 한도(’24.9월말 잔여한도 394억원)를 더한 당사의 가용자금 1,015억 내 금액을 차입할 계획입니다.

[당사 차입금 잔여 한도]

(단위 : 억원)

구분
Creditline
실차입

잔여한도(
ⓐ)

예금(ⓑ)
가용자금(ⓐ+ⓑ)

이수페타시스
1,820
1,426
394
621
1,015

출처 : 당사 제시

시설투자 자금 부족분의 경우 투자 집행 스케줄에 맞춰 내부자금과 은행차입금을 사용할 계획으로, ‘25~’28년 동안 총 시설투자 금액 4,000억원을 유상증자 자금 1,692억원, 영업활동으로 발생할 현금흐름 1,308억원, 은행차입금 1,000억원을 통해 집행할 예정입니다. 당사의 과거 3개년(‘21~’23년) 평균 영업이익은 625억 원(페타 별도 기준) 수준으로, 향후 4개년(‘25~’28년) 동안 유사한 수준을 가정할 경우,
1,308억원의 투자자금을 확보하는 것이 가능할 것으로 예상됩니다. 또한, 당사는 최근 완료한 2022~2024년 시설투자 집행 시, 토지 및 기계장치 담보를 조건으로 산업은행을 통하여 전체 투자금액의 약 75%인 860억원을 차입한 바 있습니다. 이러한 과거 차입 이력을 보았을 때, 향후 진행할 1,000억원 규모(전체 투자금액의 25% 수준)의 시설자금 차입은 무리 없이 가능할 것으로 예상됩니다.

[당사 은행 시설자금 차입 이력]

구분
산업은행 1차 승인금액(2022년)
산업은행 2차 승인금액(2023년)
합계

금액
시기
금액
시기

투자금액
543억
-
600억
-
1,143억

승인금액

430억
(투자금액의 80% 수준)

'22.9월

430억
(투자금액의 70%)

'23.11월

860억
(투자금액의 75%)

실차입 금액

선기표
(승인금액의 40%)

170억
'22.9월 100억 '22.12월 70억
170억
'23.11월

기성고
260억
'23.9월
260억
'24.11월

출처 : 당사 제시

당사의 연도별 시설자금 은행 차입 계획은 아래와 같습니다.

[은행 시설자금 차입 계획]

(단위 : 억원)

구분
2025년
2026년
2027년
2028년
합계

투자금액
1,548
743
613
1,066
3,970

자금조달
-
300
300
400
1,000

조달비율(%)
0%
40%
49%
38%
25%

출처 : 당사 제시

위와 같이 당사는 유상증자 발행 금액 감소로 인한 투자금액 부족분에 대한 추가 자금 조달 여력은 존재합니다. 그럼에도 불구하고, 주가하락은 당사의 총 모집금액을 감소시켜 필요자금에 대한 부족분 충당을 위해 추가적인 차입을 유발하게 되고, 이는
당사의 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

마. 일정 변경 위험
본 증권신고서는 공시심사 과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 경우 감독기관의 정정명령 등에 따라 제반 일정이 지연 또는 연기될 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있습니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제120조 3항에 의거하여 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 투자자에게 귀속됩니다.금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서(분기 및 반기보고서 포함) 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있으니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.본 증권신고서는 공시심사과정에서 일부 내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 경우 제반 일정이 지연 또는 연기될 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행과정에서 일정이 변경될 수도 있습니다.

바. 분석정보의 한계 및 투자판단 관련 위험금번 유상증자를 통해 취득한 당사의 주식가치가 하락할 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력발생은 정부가 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며, 기재사항은 청약일 이전에 변경될 수 있습니다. 또한
금번 공모를 위한 분석 중에는 예측정보가 포함되어 있습니다. 투자자께서는 상기 투자위험요소에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안 되며, 다양한 방면에서 신중한 검토를 병행하여 독자적으로 판단하시기 바랍니다.

상기 서술한 바와 같이, 당사의 주식가치는 금번 유상증자 실시에 따른 전 과정에서 다양한 영향을 받아 하락할 수 있습니다.본 증권신고서의 효력발생은 정부가 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는것을 인정하거나 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며, 기재사항은 청약일 이전에 변경될 수 있습니다. 본 주식을 청약하고자 하는 투자자께서는 투자결정을 하기 전에 본 증권신고서의 상기 투자위험요소 뿐만 아니라 다른 부분 또한 주의 깊게 검토한 후 이를 고려하여 최종적인 투자판단을 해야 합니다. 다만, 당사가 현재 알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 상기 투자위험요소에 기재하지 않은 사항이라 하더라도 당사의 운영에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있다는 가능성을배제할 수는 없습니다. 따라서 투자자께서는 상기 투자위험요소에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안 되며, 다양한 방면에서 신중한 검토를 병행하여 독자적으로 판단할 필요가 있습니다.당사는 상기에 기술된 투자위험요소 외에도 불안정한 경제상황 등에 의하여 직·간접적으로 영향을 받을 수 있습니다. 당사의 재무제표는 당사의 재무상태에 영향을 미칠 수 있는 경제상황에 대한 경영자의 현재까지의 평가를 반영하고 있으나, 실제 결과는 현재시점에서의 평가와는 상당히 다를 수 있는 점을 유의하시기 바랍니다.만일 상기 투자위험요소가 실제로 발생할 경우, 당사의 사업환경과 재무상태, 기타 운영결과에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이에 따른 주가 하락으로 투자자께서는 금번 공모 과정에서 취득하게 되는 주식의 투자금액의 일부 또는 전부를 잃을 수 있습니다.또한 금번 공모를 위한 분석 중에는 예측정보가 포함되어 있습니다. 그러나 예측정보에 대한 실제 결과는 대내외적으로 여러가지 요소들의 영향에 따라 최초에 예측했던 것과 다를 수 있는 점을 유의하시기 바랍니다.

사. 상장기업의 관리감독기준 강화에 따른 위험최근 상장기업에 대한 관리감독기준이 강화되는 추세이며, 향후
당사가 상장기업 관리감독기준을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다.

최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 상황으로 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사, 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다.향후 감독기관으로부터 당사가 현재 파악하지 못한 제재가 부과될 경우 주가하락 및유동성(환금성) 제약 등으로 인해 투자금에 막대한 손실이 발생할 수 있으니 투자자들께서는 관련 규정을 충분히 검토하신 후 투자에 임해주시기 바랍니다.특히 「유가증권시장 상장규정」 제47조(관리종목지정), 제48조(상장폐지) 및 제49조(상장적격성 실질심사)에 유의하시기 바랍니다. 자세한 금융관련 법규는 "국가법령정보센터(http://law.go.kr)", "금융감독원 금융법규서비스(http://fss.or.kr)", "KRX법규서비스(http://law.krx.co.kr)" 등을 참고하시기 바랍니다.

아. 집단 소송 제기 위험
당사가 잘못된 정보를 제공하거나 부실감사 등으로 주주들에게 손해를 끼칠 시 일부 주주들로부터 집단 소송이 제기될 위험이 있습니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

「증권관련 집단소송법」 제12조(소송허가 요건)에 따라 50명 이상의 개인이 발행주식총수의 0.01% 이상 보유할 경우 한 명 이상의 대표 당사자가 상기 50인 이상의 당사자들을 대리하여 회사가 발행한 증권의 거래과정에서 발생한 피해에 대하여 소송을 제기할 수 있습니다.증권신고서 및 투자설명서에서 기재된 잘못된 내용, 잘못된 사업보고서의 공시, 내부자거래에 의한 손해배상청구 및 회계부정으로 인한 손해배상 청구 등이 주요한 소송사유에 포함됩니다. 당사는 향후 이와 같은 집단소송의대상이 되지 않는다고 확신할 수 없으며, 만약 당사에 대하여 집단소송이 제기될 경우 상당한 소송비용이 발생할 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

자. 유상증자 철회에 따른 위험
유상증자 진행 과정에서 모집 절차의 진행에 중대한 영향을 미칠만한 사유가 발생하여 당사 혹은 "대표주관회사" 및 "인수회사"의 판단으로 유상증자가 철회될 수 있습니다. 유상증자 납입 전에 철회될 경우 청약으로 인한 손실은 발생하지 않으나, 철회 시점에 따라 권리락에 따른 주가하락, 신주인수권증서 매매로 인한 손실 등이 발생할 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자 진행 과정에서 모집 절차의 진행에 중대한 영향을 미칠 만한 사유가 발생하여 당사 혹은 "대표주관회사" 및 "인수회사"의 판단으로 유상증자가 철회될 수 있습니다.유상증자 납입 전에 철회될 경우 청약으로 인한 손실은 발생하지 않으나, 철회 시점에 따라 권리락에 따른 주가하락, 신주인수권증서 매매로 인한 손실 등이 발생할 수 있음을 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

차. 차입공매도 유상증자 참여 제한 관련 위험금융위원회의 공매도 제도개선 관련 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」일부개정에 따라,
주권상장법인이 유상증자 계획을 공시한 이후 발행가격 산정을 위한 대상 거래기간의 마지막날(발행가격 산정 기산일)까지, 해당 기업의 주식을 공매도 한 자는 증자참여를 제한하되, 예외적인 경우에만 증자참여가 허용됩니다(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제180조의4).

주권상장법인이 유상증자 계획을 공시한 이후 해당 기업의 주식을 공매도 한 자는 증자참여를 제한하되, 예외적인 경우 증자참여를 허용하고 있습니다(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제180조의4). 이와 관련 유상증자 참여가 제한되는 공매도 시점과 증자참여가 허용되는 예외사유를 시행령에서 정하도록 위임하고 있습니다.시행령에 따르면, 유상증자 계획이 공시된 다음 날부터, 발행가격 산정을 위한 대상 거래기간의 마지막날(발행가격 산정 기산일)까지 공매도 한 경우 증자참여가 제한됩니다. (「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제208조의4 제1항)다만, 다음의 경우 공매도를 통해 발행가격에 부당한 영향을 미쳤다고 보지 않아 증자참여가 허용됩니다(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제208조의4 제2항).ⅰ) 마지막 공매도 이후 발행가격 산정 기산일까지 공매도 주문 수량 이상을 증권시장 정규거래시간에 매수(체결일 기준)ⅱ) 금융위원회가 정하는 기준을 충족한 독립된 거래단위를 운영하는 법인 내에서 공매도를 하지 않은 거래단위가 증자참여ⅲ) 시장조성 또는 유동성공급을 위한 거래과정에서 공매도상기 공매도제도 개선 관련 자본시장법 시행령 개정안에 따라, 당사의 주식을 해당 기간 동안 공매도하는 투자자께서는 금번 유상증자 참여가 제한될 수 있음을 유의하시기 바랍니다. 해당 법령과 관련된 자세한 금융관련 법규는 "국가법령정보센터(http://law.go.kr)", "금융감독원 금융법규서비스(http://fss.or.kr)", "KRX법규서비스(http://law.krx.co.kr)" 등을 참고하시기 바랍니다.

카. 개인종합자산관리계좌(ISA) 납입한도에 따른 청약제한 위험
개인종합자산관리계좌(이하 ISA 계좌)는 연간 납입가능한도 제한(연간납입한도 2,000만원, 5년간 최대 1억원까지 납입가능하며 납입한도 이월가능)이 있는 계좌입니다.
ISA계좌를 통한 신주인수권증서 보유자 청약시, 투자자별 유상증자 배정주수에 해당하는 청약증거금 납입금액이 ISA계좌 잔여납입한도를 초과할 경우 유상청약이 제한
될 수 있으니, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

개인종합자산관리계좌(이하 ISA 계좌)는 연간 납입가능한도 제한(연간납입한도 2,000만원, 5년간 최대 1억원까지 납입가능하며 납입한도 이월가능)이 있는 계좌입니다. ISA계좌를 통한 신주인수권증서 보유자 청약시, 투자자별 유상증자 배정주수에 해당하는 청약증거금 납입금액이 ISA계좌 잔여납입한도를 초과할 경우 유상청약이 제한될 수 있으니, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

IV. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

1. 분석기관

구 분
회 사 명
고 유 번 호

대표주관회사
NH투자증권㈜
00120182

2. 분석의 개요

대표주관회사인 NH투자증권㈜는『자본시장과 금융투자업에 관한 법률』제71조 및 동법 시행령 제68조에 의거 공정한 거래질서 확립과 투자자 보호를 위해 다수인을 상대로 한 모집ㆍ매출 등에 관여하는 인수회사로서, 발행인이 제출하는 증권신고서 등에 허위의 기재나 중요한 사항의 누락을 방지하는데 필요한 적절한 주의를 기울였습니다.대표주관회사는 인수 또는 모집ㆍ매출의 주선업무를 수행함에 있어 적절한 주의의무를 다하기 위해 금융감독원이 제정한 『금융투자회사의 기업실사(Due Diligence) 모범규준』(이하 '모범규준'이라 한다)의 내용을 내부 규정에 반영하여 2012년 2월 1일부터 제출되는 지분증권, 채무증권 증권신고서를 대상(자산유동화증권 등 제외)으로 기업실사를 의무적으로 수행하도록 규정하고 있습니다.다만, '모범규준' 제3조 제②항에 따라 발행회사의 재무 및 영업현황, 사업 환경, 투자위험, 인수 형태, 신용평가등급 등을 감안하여 강화하거나, 완화할 수 있으며, 동조제⑤항에 따르면 금융투자회사의 이사회나 리스크관리위원회의 의사결정을 거쳐 '모범규준'의 내용(실사수준)을 생략하거나 강화 또는 완화 적용할 수 있도록 허용하였는 바, 주관회사는 지분증권의 인수 또는 모집·매출의 주선업무를 수행함에 있어서 지분증권의 특성 및 발행회사의 일정요건 충족여부 등에 따라 기업실사 수준을 완화하여 적용할 수 있도록 규정하고 있습니다.본 지분증권은 대표주관회사인 NH투자증권㈜의 내부 규정상 기업실사 기준을 적용하여 기업실사 업무를 수행하였습니다.

<금융투자회사의 기업실사 모범규준>제3조(적용범위 등)① 이 규준은 법 제119조제3항의 규정에 의한 증권신고서 및 법 제122조의 규정에 의한 정정신고서를 제출하는 경우에 적용하며, 영업의 실체가 있는 발행회사가 제출하는 지분증권, 채무증권 증권신고서를 대상으로 하고 자산유동화증권 등은 적용대상에서 제외된다.② 이 규준은 주간회사가 업무수행 중 참고해야 할 기본적인 지침으로 발행회사의 재무 및 영업 현황, 사업 환경, 투자위험, 인수 형태 등을 감안하여 강화하거나 완화하는 등 탄력적으로 운용할 수 있다.③ 기업공개의 경우 기업공개 실사절차의 특성을 감안하여 이 규준의 내용중 한국거래소의 상장심사지침 등에서 의무사항으로 규정하고 있는 내용과 중복되는 부분에 대해서는 이를 생략하거나 완화할 수 있다. ④ 채무증권의 경우 i)보증유무, 상환조건(만기, 옵션유무), 특약 등 해당 사채의 특성, ii)법 제119조제2항에서 규정하고 있는 일괄신고서에 의한 발행인지 여부, iii)발행회사가 시행령 제121조제6항의 요건을 충족하고 있는지 여부, iv)해당 사채권에 대한 신용평가등급(외부 및 내부) 등을 감안하여 합리적인 기준에 따라 이 규준을 완화할 수 있다.⑤ 제2항 내지 제4항에 따라 이 규준을 생략하거나 강화 또는 완화하는 경우에는 이사회나 리스크관리위원회(이하 '리스크관리위원회 등')의 의사결정을 거쳐야 한다.

3. 기업실사 일정 및 주요 내용

일자
기업 실사 내용

2024년 09월 09일
* 발행회사 방문- 자금조달 금액 등 발행회사 의견 청취- 공시 및 뉴스 내용 등을 통한 발행회사 및 소속산업 사전 조사- 주요 사항 및 일정 체크- 유상증자 상세 일정 등 업무 협의- 실사 사전 요청자료 송부

2024년 09월 10일~2024년 09월 24일

* 발행회사 및 해당 산업 조사- 실사 사전 요청 자료 목록 및 Check List 제공- 공시 및 뉴스 내용 등을 통한 발행회사 및 산업 이해- 관련 Q&A 등* 유상증자 리스크 검토- 발행시장 상황, 자금조달규모 적정성, 공모가액 희망 할인율
* 증권신고서 작성 가이드 / 검토

2024년 09월 25일~2024년 10월 11일
* 현장 방문을 통한 실사* Due-diligence checklist에 따라 투자위험요소 실사1) 사업위험 관련 실사- 영위중인 사업 및 신규 사업에 대한 세부사항 등 체크2) 회사위험 관련 실사- 재무관련 위험 및 우발채무 등의 위험요소 등 체크3) 기타위험 관련 실사* 투자위험요소 세부사항 체크- 원장 및 각종 명세서 등의 실제 장부검토- 주요 계약 관련 계약서 및 소송관련 서류 등의 확인- 각 부서 주요 담당자 인터뷰* 주요 경영진 면담- 경영진 평판 리스크 검토- 향후 사업추진계획 및 발행회사의 비전 검토- 책임자 인터뷰를 통한 자금사용목적 확인

2024년 10월 14일~2024년 10월 18일

* 시설투자(자금사용목적) 관련 실사
- 신설 공장 방문 실사- 투자계획사항, 자금조달 방법, 관련 MOU 등 검토- 관련 이사회의사록 검토-
투자계획서 검토

2024년 10월 21일~2024년 11월 08일

* 실사 추가 자료 요청* 증권신고서
작성 가이드 / 검토* 실사이행보고서 및 증권신고서 작성 / 검토* 주요사항보고서 검토

2024년 11월 11일~2024년 11월 18일

* 타법인 증권 취득(자금사용목적) 관련 실사- M&A 검토 담당자 미팅- SPA 계약서 검토- 취득가액 산정 관련 외부평가보고서 검토- 관련 이사회의사록 / IR자료 검토- 취득 대상 회사 방문 실사
* 실사 추가 자료 요청* 증권신고서 검토* 실사이행보고서 작성* 인수계약서 체결

2024년 11월 19일~2024년 12월 10일
- (정정)증권신고서 작성 가이드 및 추가자료 작성

4. 기업실사 참여자
[발행회사]

소속기관
부서
성명
직책
실사업무분장

(주)이수페타시스
재경팀
양원호
상무
발행업무 총괄

추주형
팀장
IR 및 공시 책임

최대한
책임
IR 및 내부회계 책임

[대표주관회사]

소속기관
부서
성명
직책
실사업무분장
참여기간
주요경력

NH투자증권(주)
Technology Industry부
이석재
이사
기업실사 총괄
2024년 09월 09일 ~ 2024년 12월 10일
기업금융업무 등 22년

NH투자증권(주)
Technology Industry부
김시우
팀장
기업실사 책임 및 검토
2024년 09월 09일 ~ 2024년 12월 10일
기업금융업무 등 14년

NH투자증권(주)
Technology Industry부
김승준
팀장
기업실사 책임 및 검토
2024년 09월 09일 ~ 2024년 12월 10일
기업금융업무 등 15년

NH투자증권(주)
Technology Industry부
최형원
팀장
기업실사 책임 및 검토
2024년 09월 09일 ~ 2024년 12월 10일
기업금융업무 등 11년

NH투자증권(주)
Technology Industry부
허수정
과장
기업실사 작성 및 검토
2024년 09월 09일 ~ 2024년 12월 10일
기업금융업무 등 7년

NH투자증권(주)
Technology Industry부
김승현
대리
기업실사 작성 및 검토
2024년 09월 09일 ~ 2024년 12월 10일
기업금융업무 등 3년

NH투자증권(주)
Technology Industry부
김유정
주임
기업실사 작성 및 검토
2024년 09월 09일 ~ 2024년 12월 10일
기업금융업무 등 1년

5. 기업실사 세부항목 및 점검 결과
- 동 증권신고서에 첨부되어 있는 기업실사 보고서를 참조해 주시기 바랍니다.
6. 종합 의견
대표주관회사인 NH투자증권㈜은 ㈜이수페타시스가 2024년 11월 08일 이사회에서 결의한 기명식 보통주식 20,103,080주에 대한 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자를 잔액인수 함에 있어 다음과 같이 의견을 제시합니다.가. 동
사는 각종 전자제품에 부품으로 사용되는 PCB(Printed Circuits Board; 인쇄회로기판) 전문 제조업체로, MLB(Multi Layer Board; 고다층 PCB) 등을 주력제품으로 생산하고 있습니다. 동사는
2019년 이후 저수익성 제품의 12층 미만 저다층 MLB 제품에서 수익성이 상대적으로 더욱 높은 13층 ~17층의 중다층 MLB와 18층 이상의 고다층 MLB 제품을 중심으로 사업구조를 개편하였으며, 2023년 18층 이상 MLB에서 매출 362백만 달러를 기록하며 순위 1위를 기록, 우수한 시장경쟁력을 보유하고 있습니다.나. 동사의 최근 3개년 매출액은 2021년 4,696억원, 2022년 6,429억원, 2023년 6,753억원으로 꾸준히 성장세를 보이고 있으며, 2024년 3분기 기준 매출액 6,108억원을 기록하였습니다. 동사는 2021년 전방산업인 휴대폰 사업의 성장성 둔화, PCB 산업 경쟁 심화와 2020년 코로나19의 영향으로 인해 5개년 연속 영업적자를 지속하던 100% 자회사 (주)이수엑사보드의 사업을 정리하며 연결기준 수익성이 개선되었고, 2021년 영업이익 469억원을 기록하였습니다. 2022년에는 글로벌 경기회복과 동시에 초거대 데이터센터에 대한 기업들의 투자가 확대되며 고성능 PCB 신제품에 대한 수요가 확대되었습니다. 동사는 업계 선두의 기술력과 품질력을 바탕으로 유선 내트워크 및 서버 시장 내 고다층 PCB 수요에 적극적으로 대응한 결과, 매출액은 전년 대비 36.90% 증가한 6,429억원, 영업이익은 전년 대비 148.78% 개선된 1,166억원을 기록하였습니다.2023년에는 AI가속기 매출 증가 추세와 중국법인의 미주향 중다층(12L) 대응능력 확보에 따라 매출액은 전년 대비 5.04% 증가한 6,753억원을 기록하였으나, 전방산업인 반도체 시장 악화와 고부가 네트워크 고객향 매출감소, 증가하는 수요에 대응하고 MLB(고다층 PCB) 생산 경쟁력을 강화하기 위한 신공장 증축 및 자동화 투자로 인한 비용증가 등의 영향으로 영업이익은 전년 대비 46.69% 하락한 622억원, 당기순이익은 전년 대비 53.43% 하락한 477억원을 기록하였습니다. 이에 따라 동사의 영업이익률과 순이익률 또한 전년 대비 각 8.93%p., 8.87%p. 하락한 9.21%, 7.07%를 기록하였습니다. 다만 한국은행에서 발간한 "2023년 기업경영분석"의 C26(전자, 영상, 통신장비 등)의 업종 평균 영업이익률 -3.77%, 순이익률 8.46% 를 감안할 시 양호한 수준으로 판단됩니다.2024년에는 네트워크 인프라, AI 가속기, 데이터센터 등 풍부한 전방산업의 수요에 적극적으로 대응하여 고마진 제품 위주의 매출이 지속되는 가운데 중국법인의 고부가제품 매출 비중이 확대되며 2024년 3분기 연결기준 매출액은 전년 동기 대비 21.7% 증가한 6,108억원, 영업이익은 전년 동기 대비 48.07% 증가한 764억원, 당기순이익은 전년 동기 대비 37.01% 증가한 541억원을 기록하였습니다. 이에 동사의 2024년 3분기 연결기준 영업이익률은 12.51%, 순이익률은 8.86%를 기록하였습니다.다.
동사의 최대주주인 (주)이수는 이수그룹의 지주회사로서, 기업실사보고서 제출 전일 기준 동사가 발행한 주식 총수의 21.19%인 13,404,873주를 보유하고 있으며, 지배구조는 안정적으로 유지되고 있는 것으로 판단됩니다. 최대주주인 (주)이수를 제외하면, 발행주식 총수를 기준으로 동사의 주식을 5% 이상 보유하고 있는 주주는 국민연금공단이 있는데, 2024년 11월 15일 임원ㆍ주요주주 특정증권등 소유상황보고서에 따르면 국민연금공단의 보유주식 수는 5,820,363주로 동사에 대한 지분율은 9.20%임을 공시하였습니다. 이와 같이 최대주주를 제외하고 지분을 5% 이상 보유하고 있는 2대 주주의 지분율이 동사의 최대주주 지분율 대비 낮은 수준이며, 2대 주주의 투자목적이 경영권 영향 목적이 아닌 점, 동사의 최대주주가 동사 지분을 20% 이상 보유하고 있는 점 등을 고려하여 볼 때, 동사의 경영권에 대한 안정성은 높은 것으로 판단됩니다.
또한 동사의 최대주주인 (주)이수는 배정비율에 따라 4,132,959주를 배정받게 될 예정으로, 정정증권신고서 제출일 현재 120% 참여를 계획하고 있습니다. 초과청약분을 모두 배정받을 경우 최대주주인 (주)이수는 금번 유상증자에서 4,959,550주를 배정받게 될 예정으로 유상증자 이후에도 동사의 경영권에 대한 안정성의 저하 가능성은 크지 않을 것으로 판단됩니다.

라. 동사의 연결기준 부채비율은 2021년말 연결기준 258.33%에서 2024년 3분기말 연결기준 113.69%로 감소세를 보이고 있으며, 차입금의존도 또한 2021년말 49.91%에서 2024년 3분기말 30.45%로 감소세를 기록하고 있습니다. 동사는 자회사인 중국법인과 (주)이수엑사보드의 영업적자 지속과 2020년 발발한 코로나19의 영향으로 2020년까지 재무안정성 악화가 지속되었으나, 2021년 (주)이수엑사보드의 사업 철수 및 보유 자산 매각을 진행하였고 2021년 하반기 689억원(최종 발행금액 기준) 규모의 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자를 통해 자본을 확충하여 2021년말 연결기준 부채비율 258.33%, 차입금의존도 49.91%를 기록하였습니다. 2022년에는 전방산업의 성장과 고부가 제품 위주의 수요 확대에 따른 동사의 수익성 개선이 본격화되며 이익잉여금이 대폭 증가하여 재무안정성 지표는 개선세를 나타냈습니다. 2022년말 연결기준 동사의 부채총계는 3,237억원으로 2021년말 3,242억원과 유사한 수준을 기록하였으나 2022년말 연결기준 부채비율은 145.59%로 전년 258.33% 대비 112.74%p. 감소하였으며, 차입금의존도는 37.86%로 전년 49.91% 대비 12.05%p. 감소하였습니다. 2023년 반도체 업황 악화에도 불구하고 성장이 예상되는 전방산업 수요 대응을 위해 CAPA 증설 및 노후시설교체 등 설비투자를 적극적으로 진행하며 2023년말 기준 총차입금 2,296억원으로 전년말 총차입금 2,067억원 대비 약 229억원 증가하였으나, 이익 실현에 따른 이익잉여금 증가로 자본이 증가하며 동사의 2023년 연결기준 부채비율은 전년 대비 10.77%p. 감소한 134.82%를 기록하였으며, 차입금의존도는 전년 대비 1.21%p. 감소한 36.65%를 기록하였습니다. 2024년 3분기 동사는 네트워크 인프라, AI 가속기, 데이터센터 등 풍부한 전방산업의 수요에 적극적으로 대응하여 고마진 제품 위주의 매출을 통한 우수한 수익성을 바탕으로 재무안정성 개선세를 지속하였고, 동사의 2024년 3분기말 연결기준 부채비율은 113.69%로 전년 동기 130.01% 대비 16.32%p. 감소하였으며, 차입금의존도는 30.45%로 전년 동기 36.67% 대비 6.22%p. 감소하였습니다.

마. 동사는 안정적인 영업 활동을 바탕으로 영업활동 현금흐름을 창출하고 있습니다. 2021년에는 주요 자회사인 (주)이수엑사보드의 실적 부진 영향으로 영업활동 현금흐름 40억원을 기록하였으나 (주)이수엑사보드의 영업정지 이후 2022년부터 전방산업의 성장과 중국법인의 실적개선세 등의 영향으로 영업활동 현금흐름 창출능력이 확대되며 2022년 영업활동현금흐름 유입 298억원을 기록하였으며, 개선세를 이어간 2023년에는 영업활동 현금흐름 유입 525억원을 기록하였습니다. 2024년 3분기에도 안정적인 영업활동을 유지하는 가운데 영업활동현금흐름 유입 932억원을 기록하였습니다.투자활동현금흐름은 최근 3개년 간 현금유출을 기록하고 있습니다. 2021년에는 이수엑사보드 영업정지 이후 이수엑사보드의 자산 및 부채에 대한 정리를 진행하며 약 229억원의 투자활동 현금흐름 유출을 기록하였습니다. 2022년에는 이수엑사보드의 보유 부동산 매각 등 잔여자산 처분을 진행하며 현금 유입이 일부 발생하였으나, 두 건의 MLB 관련 시설투자에 따른 현금유출이 발생하며 투자활동현금흐름 유출 123억원으로 음의 투자활동현금흐름을 지속하였습니다. 2023년에는 제4공장 관련 설비투자 영향으로 투자활동현금흐름 유출 614억원을 기록하였습니다. 2024년 3분기에도 동사의 Capex투자가 지속되며 투자활동현금흐름 유출 326억원을 기록하였습니다.한편, 재무활동현금흐름의 경우, 2021년 11월 유상증자를 통해 약 689억원의 자금 유입이 발생하며 재무활동현금흐름 유입 624억원을 기록하였고, 2022년에는 차입금 상환의 영향으로 재무활동현금흐름 유출 172억원을 기록하였습니다. 2023년에는 시설자금 및 운영자금 목적의 장기차입을 진행하여 재무활동현금흐름 유입 103억원을 기록하였습니다. 2024년 3분기 동사는 P-CBO 등 일부 차입의 상환 영향으로 재무활동현금흐름 유출 365억원을 기록한 바 있습니다.동사는 최근 3년간 우수한 영업현금창출능력을 바탕으로 순현금 유입세를 지속하고 있으며, 2024년 3분기말 연결기준 현금및현금성자산 약 683억원, 유형자산 약 2,105억원을 보유하고 있어 동사의 재무안정성은 우수한 것으로 판단됩니다. 또한 동사는 유동성 위험 관리를 위해 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고 현금유출예산과 실제 현금유출액을 지속적으로 분석ㆍ검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응시키고 있습니다.바. 동사는 전자제품의 핵심부품인 인쇄회로기판(PCB)을 전문으로 생산하는 업체로 PCB 제조 단일 사업을 영위해왔습니다. 동사는 오랜 업력과 우수한 사업경쟁력 및 기술경쟁력을 바탕으로 PCB 산업 내 우수한 시장 지위를 보유하고 있음에도 불구하고, 단일사업을 영위함에 따라 전방산업 시황 변동에 따른 실적 변동 리스크 등에 노출되어 왔습니다.특히, 2019년의 경우 데이터센터향 PCB에 대한 수요 감소, 자회사인 후난 법인의 영업실적 부진에 따른 중저층 MLB와 HID, 셋탑박스용 PBC 등 저수익성 제품군의 구조조정, 자회사 (주)이수엑사보드의 지속적인 영업실적 부진에 따른 사업규모 축소의 영향으로 동사의 매출액은 2018년 5,603억원 대비 8.23% 감소한 5,142억원을 기록하였으며 영업손실 약 240억원을 기록하며 적자전환한 바 있습니다. 이러한 전방산업의 악화 영향으로 2021년 07월 동사는 자회사 이수엑사보드의 영업정지를 결정하였습니다.

2022년 이후 글로벌 경기회복과 동시에 초거대 데이터센터에 대한 글로벌 빅테크 기업들의 투자가 확대되며 고성능 PCB 신제품에 대한 수요가 확대되었습니다. 동사는 업계 선두의 기술력과 품질력을 바탕으로 유선 네트워크 및 서버 시장 내 고다층 PCB 수요에 적극적으로 대응하여 실적이 대폭 개선되었습니다.

전방산업의 개선과 당사 제품에 대한 수요 확대로 2022년 이후 당사의 수익성이 대폭 개선되기는 하였으나, 여전히 PCB 제조 단일사업을 영위하고 있는 당사의 특성 상 단일 사업 영위에 따른 실적 변동 리스크는 상존하는 상황이며,

이러한 리스크 해소를 목적으로 당사는 사업 포트폴리오 강화를 위한 신성장동력을 확보하기 위해 신규 사업 진출을 적극적으로 모색하여 왔습니다.이에, 동사의 기획팀은 사업영역 확장을 통한 기업의 지속성장을 도모하기 위해 신규 사업에 대한 검토를 지속하였으며, 우선적으로 동사의 오랜 업력을 활용할 수 있는 PCB의 수직/수평적 사업영역 확장을 검토하였습니다. 다만, PCB 산업의 밸류체인이 협소하여 연관사업 분야의 신규사업 아이템 발굴이 어려웠고, 이에, 검토 기준을 PCB 산업 내 기업이 아닌 소재 사업으로 범위를 확장하여 검토를 진행한 바 있습니다. 동사 기획팀의 신규 사업 검토 기준을 바탕으로 다양한 신사업을 검토한 결과, 동사는 탄소나노튜브(CNT, Carbon Nanotube) 사업이 상기 기준에 부합하는 사업이라고 판단하였습니다. 탄소나노튜브는 1991년 발견된 나노 신소재로, 2010년대에 들어 상용화가 시작되어 높은 기술적 진입장벽이 존재하는 사업입니다. 또한, 탄소나노튜브는 반도체, 우주항공, 이차전지 등 높은 수준의 열/전기 전도성이 필요한 다양한 산업군에 활용 가능하여 소재로서 다양한 사업분야로서의 확장성을 보유하고 있으며, 2015년부터 이차전지 도전재로 각광받아 본격 개화 단계에 진입한 산업입니다.
동사는 상기 검토 기준에 부합하는 탄소나노튜브 사업에 진출하기 위해 M&A, SI 투자 등 다양한 방법을 검토하던 중, 제이오社 인수를 검토하였고, 법무법인 및 회계법인과 함께 철저한 실사를 진행하여 인수를 결정하게 되었습니다. 동사는 제이오 구주 575만주(1,581억원), 신주 546만주(997억원), 제2회차 전환사채 420억원을 취득하여 제이오 지분 30.11%를 취득 할 예정입니다.

이러한 신규 사업의 성공시, 동사는 사업 다각화를 통한 매출 안정화와 성장성 강화를 이룰 수 있을 것으로 판단됩니다. 특히 제이오는 음극재용 Thin-Wall CNT인 JENOTUBE 6A를 세계적으로 유일하게 대량생산 할 수 있는 업체로서, 제이오 인수를 통해 동사의 장기적 성장 동력을 추가로 확보할 수 있어 동사의 영업 계속성에 큰 도움이 될 것이라고 생각됩니다. 그럼에도 불구하고 동사가 신규사업에서 투자 성과를 거두지 못할 가능성이 존재하고, 신규 인수한 제이오의 전방산업 침체 등으로 인해 동사의 수익성이 악화될 가능성이 존재합니다.

사. ㈜이수페타시스의 금번 유상증자는 국내외 거시경제 변수와 사업특성 등을 고려할 때 투자수익에 대해 증권신고서 제출 시점에서 신뢰성 있는 추측은 불가능합니다. 투자자 여러분께서는 상기 검토결과는 물론 동 증권신고서 및 예비투자설명서에 기재된 회사 전반의 현황 및 재무상의 위험, 산업 및 영업상의 위험요인 등을 감안하시어 투자에 유의하시기 바랍니다. 또한, 대표주관회사 및 발행회사가 현재 알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재하지 않은 사항이라 하더라도 회사의 운영에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있다는 가능성을 배제할 수는 없으므로, 투자자께서는 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 독자적이고도 세밀한 판단에 의해 투자결정을 하시기 바랍니다.

V. 자금의 사용목적

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달금액

(단위 : 원)

구 분
금 액

모집 또는 매출총액(1)
549,819,238,000

발행제비용(2)
3,276,008,430

순 수 입 금 [ (1)-(2) ]
546,543,229,570

주1) 상기 금액은 예정 모집가액을 기준으로 산정한 금액으로 모집가액 확정 시 변경될 수 있습니다.주2) 상기 모집 또는 매출총액은 우선적으로 아래 자금의 사용 목적에 따라 사용하며, 발행제비용은 당사의 자체자금으로 사용할 예정입니다.

나. 발행제비용의 내역

(단위 : 원)

구분
금액
비고

발행분담금
98,967,460
총모집금액 * 0.018%(10원미만 절사)

대표주관수수료
549,819,238
대표주관수수료: 모집총액의 0.10%

인수수수료
2,199,276,952
인수수수료: 모집총액의 0.40%

상장수수료
55,440,000
5,000억 원 초과 5,397만원+5,000억원 초과금액의 10억원당 3만원. 상한 8,000만원

등록세
80,412,320
등록세(증자자본금의 0.4%)(지방세법 제28조)

지방교육세
16,082,460
교육세(등록세의 20%)

기타비용
275,000,000
신주배정통지서, 투자설명서 인쇄ㆍ발송비

발행등록수수료
1,000,000
1,000주당 300원 / 상한: 50만원(증서, 신주 각각)

표준코드발급비용
10,000
한국거래소 신주인수권증서 표준코드발급비용. 정액

합계
3,276,008,430
-

주1) 상기 금액은 예정 모집가액을 기준으로 산정한 금액입니다.주2) 발행제비용은 공모금액 및 상장신청일 직전일 한국거래소에서 거래되는 당사의 보통주식 종가기준으로 산정되며, 유관기관 정책 등에 따라 변동될 수 있습니다.주3) 기타비용은 예상금액으로 변동될 수 있습니다. 주4) 발행제비용은 당사가 자체적으로 보유한 자금으로 사용할 예정입니다.

2. 자금의 사용목적가. 자금의 사용목적
당사가 금번 보통주 유상증자를 통해 조달 예정인 자금 549,819,238,000원은 아래와 같이 타법인증권취득자금 및 시설자금으로 사용할 계획입니다. 당사는 금번 유상증자를 통하여 조달하는 자금을 본 증권신고서에 기재한 사용목적대로 사용하기 위해 최선의 노력을 다할 것이며, 매 분기별 공시하는 당사의 정기보고서에 공모자금의 실제 사용내역 및 변동상황에 관하여 성실하게 공시할 예정입니다. 또한, 자금사용시기가 도래하지 않는 금액에 대해서는 국내 제1금융권 등의 안정성이 높은 상품에 예치할 계획이며, 자금의 사용시기가 도래하여 단기간 내에 자금의 사용이 예상되는 경우에는 제1금융권 등의 단기금융상품으로 운용할 계획입니다.

(기준일 :
2024년 11월 15일
)
(단위 : 원)

시설자금
영업양수자금
운영자금
채무상환자금
타법인증권취득자금
기타
계

250,000,098,000
-
-
-
299,819,140,000
-
549,819,238,000

주1) 상기 금액은 예정 모집가액을 기준으로 산정한 금액으로 모집가액 확정 시 변경될 수 있습니다.주2) 상기 모집 또는 매출총액은 상기 자금의 사용 목적에 따라 사용하며, 발행제비용은 당사의 자체자금으로 충당할 예정입니다.

나. 자금의 세부 사용내역

당사는 금번 유상증자를 통하여 조달할 예정금액인 549,819,238,000원을 아래와 같이 타법인증권취득자금 및 시설자금으로 사용할 예정
이며, 금번 유상증자를 통해 조달한 금액이 최초 목표한 예정금액 대비 적을 경우 자금 사용에 우선순위를 두지 않고 기존 사용 예정금액의 비율대로 축소할 계획입니다.
다만, 아래 계획은 향후 경영환경 등을 고려하여 투자금액/시점 등이 변경될 가능성이 있음을 투자자께서는 인지하여 주시기 바랍니다.

(단위 : 억원)

자금 용도
세부 내용
자금의 사용 시기
금액

타법인증권 취득자금
사업구조 다각화를 통한 매출안정성 제고 및 성장성 강화
'25년
2,998

시설자금
기존 제1~4공장 증설, 제5공장 신설 및 CAPA 증설을 위한 설비투자
'25년 ~ '28년
2,500

합 계
-
5,498

출처 : 당사 제시주1) 타법인증권 취득자금 및 시설자금은 증권신고서 제출일 전일 기준으로 예상되는 내역을 토대로 산정한 금액이며, 실제 투자 시 추가적인 자금이 소요될 수 있습니다.주2) 부족자금은 회사의 자체자금 및 금융권 차입 등으로 충당할 예정입니다.

주3) 타법인증권 취득자금 및 시설자금 금액에 대한 사용 시기는 상기의 내역과 같이 증권신고서 제출일 전일 기준으로 작성되었으며, 향후 실제자금 집행 과정에서 금액 또는 사용시기가 변경될 수 있습니다. 또한, 경영 환경 변화 등의 사유로 인해 현재 계획 중인 각 항목이 변경되거나, 신규 항목이 추가될 수 있습니다.

(1) 타법인증권 취득자금 세부 사용내역

당사는 전자제품의 핵심부품인 인쇄회로기판(PCB)을 전문으로 생산하는 업체로 PCB 제조 단일 사업을 영위해왔습니다. 당사는 오랜 업력과 우수한 사업경쟁력 및 기술경쟁력을 바탕으로 PCB 산업 내 우수한 시장 지위를 보유하고 있음에도 불구하고, 단일사업을 영위함에 따라 전방산업 시황 변동에 따른 실적 변동 리스크 등에 노출되어 왔습니다.특히, 2019년의 경우 데이터센터향 PCB에 대한 수요 감소, 자회사인 후난 법인의 영업실적 부진에 따른 중저층 MLB와 HID, 셋탑박스용 PBC 등 저수익성 제품군의 구조조정, 자회사 (주)이수엑사보드의 지속적인 영업실적 부진에 따른 사업규모 축소의 영향으로 당사의 매출액은 2018년 5,603억원 대비 8.23% 감소한 5,142억원을 기록하였으며 영업손실 약 240억원을 기록하며 적자전환한 바 있습니다. 이러한 전방산업의 악화 영향으로 2021년 07월 당사는 자회사 이수엑사보드의 영업정지를 결정하였습니다.

2022년 이후 글로벌 경기회복과 동시에 초거대 데이터센터에 대한 글로벌 빅테크 기업들의 투자가 확대되며 고성능 PCB 신제품에 대한 수요가 확대되었습니다. 당사는 업계 선두의 기술력과 품질력을 바탕으로 유선 네트워크 및 서버 시장 내 고다층 PCB 수요에 적극적으로 대응하여 실적이 대폭 개선되었습니다.

전방산업의 개선과 당사 제품에 대한 수요 확대로 2022년 이후 당사의 수익성이 대폭 개선되기는 하였으나, 여전히 PCB 제조 단일사업을 영위하고 있는 당사의 특성 상 단일 사업 영위에 따른 실적 변동 리스크는 상존하는 상황이며,

이러한 리스크 해소를 목적으로 당사는 사업 포트폴리오 강화를 위한 신성장동력을 확보하기 위해 신규 사업 진출을 적극적으로 모색하여 왔습니다.이에, 당사의 기획팀은 사업영역 확장을 통한 기업의 지속성장을 도모하기 위해 신규 사업에 대한 검토를 지속하였으며, 가장 먼저 당사의 오랜 업력을 활용할 수 있는 PCB 분야의 수직/수평적 사업영역 확장을 검토하였습니다.
당사는 기술력, 상업화 및 확장성 측면에서 PCB 수직적 연관 사업인 CCL(동박적층판) 사업 등 PCB 원재료 관련 사업, 수평적 사업확장 차원에서 FC-BGA, 반도체 패키징 사업 등을 검토하였으나 PCB 산업의 밸류체인이 협소하여 연관사업 분야의 신규사업 아이템 발굴이 어렵고 관련 사업을 영위하고 있는 기업 중 적정 인수대상을 발견하기에 어려움이 존재하였습니다.
이에, 검토 기준을 PCB 산업 내 기업이 아닌 소재 사업으로 범위를 확장하여 검토를 진행하였습니다. 당사의 기획팀이 신규 사업을 위해 검토한 기준은 다음과 같습니다.

[신규 사업 검토 기준]

구분
기준
탄소나노튜브 적합 여부

1.
소재
소재 관련 사업일 것
O

2.
진입장벽
독보적인 기술력이 필요한 사업으로 기술적 진입장벽이 높을 것
O

3.
상업화
적용 중인 상업화 영역이 있을 것
O

4.
확장성
다양한 사업분야로의 확장성을 보유하고 있을 것
O

출처 : 당사 제시

상기 기준을 바탕으로 당사는 실리콘 포토닉스, 탄소나노튜브, 동박 등 신사업을 검토하였으며, 당사는 탄소나노튜브(CNT, Carbon Nanotube) 사업이 상기 기준에 부합하는 사업이라고 판단하였습니다. 실리콘 포토닉스는 신호 전달 방식을 전기에서 빛으로 바꿔 빛을 이용하여 데이터를 전송하는 기술로 반도체의 데이터 처리 능력을 향상시킬 수 있는 기술입니다. 고성능 컴퓨팅(HPC) 및 인공지능(AI) 시장의 개화로 인해 데이터 처리속도와 전송 속도를 높이기 위한 니즈가 확대되며 본격 개화한 사업이며, 기술적 진입장벽이 높고, 상업화 측면에서도 글로벌 반도체 기업들의 기술 적용 니즈가 존재하는 상황이라 당사의 검토 기준에 부합하는 사업으로 판단하였습니다. 또한, 당사의 MLB 수요처 중 글로벌 반도체 기업이 포함되어 있어 고객사와의 관계 측면에서도 유리한 사업이라고 판단하였습니다. 다만, 관련 기술이 적용 가능한 사업분야가 반도체로 한정적이라 확장성 측면에서 당사의 신사업에 적절하지 않다고 판단하였습니다. 동박의 경우, 과거 인쇄회로기판(PCB)에 주로 쓰였던 소재로 현재는 2차전지의 음극집전체로 활용되며 2차전지의 주요 소재 산업 중 하나입니다. 제작 공정이 까다롭고 첨가제에 따라 동박 성능에 큰 영향을 미치는 등 진입장벽이 높은 산업이며, 국내에서 롯데에너지머티리얼즈, SKC 등이 주요 사업으로 영위하고 있으며, 2차전지 주요 소재로 상업화 측면에서도 적합한 사업이라고 판단되었으나, 실리콘 포토닉스와 마찬가지로 확장성 측면에서 당사의 신사업에 적합하지 않은 사업이라고 판단하였습니다.
탄소나노튜브는 1991년 발견된 나노 신소재로, 2010년대에 들어 상용화가 시작되어 높은 기술적 진입장벽이 존재하는 사업입니다. 또한, 탄소나노튜브는 반도체, 우주항공, 이차전지 등 높은 수준의 열/전기 전도성이 필요한 다양한 산업군에 활용 가능하여 소재로서 다양한 사업분야로서의 확장성을 보유하고 있으며, 2015년부터 이차전지 도전재로 각광받아 본격 개화 단계에 진입한 산업입니다.
1. 소재 관련 산업일 것

소재산업은 현대 경제와 산업의 근본적인 기반을 이루는 중요한 산업입니다. 다양한 산업 분야에서 핵심적인 역할을 하며, 특히 제조업, 건설업, 정보기술(IT), 자동차, 항공, 전자기기 등에서 필수적인 재료를 공급합니다. 예를 들어, 전자기기와 반도체, 배터리 등은 고성능 소재 없이는 제조할 수 없습니다.

지난 2019년 한국과 일본 간의 무역분쟁에서는 불화수소, EUV 감광액, 불화폴리이미드 등 핵심 소재가 규제 품목에 포함되면서 한국의 반도체 및 디스플레이 산업이 큰 타격을 받을 수 있었던 사례가 있습니다. 고급 소재를 공급할 수 있는 능력이 산업의 전반적인 경쟁력을 높이며, 특히 첨단 산업 분야에서 글로벌 경쟁력을 확보하는 데 중요한 역할을 합니다. 따라서 소재산업은 단순한 원자재 생산을 넘어서, 경제 발전과 기술 혁신을 이끄는 핵심 산업으로서 중요한 역할을 수행하고 있습니다.탄소나노튜브는 탄소 원자로 구성된 매우 작고 얇은 튜브처럼 생긴 물질로, 튜브 모양의 관을 구성하는 탄소 원자는 육각형의 격자가 특징이며, 직경이 나노미터(nm) 단위로 이루어져 있는 튜브모양의 신소재입니다. 향후 'Carbon', 'Nano', 'Tube'가 가지는 물리 및 화학적 특성을 활용한 응용분야의 확대가 기대되는 신소재입니다.

2. 독보적인 기술력이 필요한 사업으로 기술적 진입장벽이 높을 것제이오는 글로벌 최고의 탄소나노튜브 대량생산 연속기술을 통해 독보적인 기술 경쟁력을 확보하고 있습니다. 세계 최초로 탄소나노튜브 대량생산에 성공하였으며, 탄소나노튜브 생산의 Full Line-up을 보유한 세계 유일의 기업입니다. 글로벌 인증 취득 및 특허등록을 통해 견고한 진입장벽을 구축하고 있으며, '탄소나노튜브 멤브레인 제조기술 개발' 등의 국책과제를 수행하는 등 제이오의 탄소나노튜브 기술력은 진입장벽이 높은 것으로 판단되었습니다.

[제이오의 탄소나노튜브 특허출원 총 65 건 / 등록 총 45건]

구분
내용

소재(출원16건·등록8건)
- 촉매·합성·기능화·분석기술

공정(출원24건·등록16건)
- 촉매 제조·합성·분산·가공을 위한 공정 및 설비 기술

장치(출원25건·등록21건)
- 촉매·합성·분산·응용장치

출처 : 제이오 제시

3. 적용 중인 상업화 영역이 있을 것탄소나노튜브는 이차전지 한계 극복 및 성능 극대화를 위한 필수 소재로 사용됩니다. 기존 카본블랙 도전재에서 탄소나노튜브 도전재로의 변환은 전기적 네트워크 경로 형성으로 안정성을 확보하고 우수한 전도성으로 충전 시간 단축, 발열 감소 및 배터리 수명 연장, 배터리 용량 증가 등 급속 충전 및 활물질의 안정성 향상에 기여합니다. 이차전지 핵심소재와 글로벌 고객 다수 확보를 통해 EV시장의 중·장기 확대에 따른 글로벌 탄소나노튜브 시장의 지속 성장이 기대됩니다.4. 다양한 사업분야로의 확장성을 보유하고 있을 것탄소나노튜브는 탄소 원자로 구성된 매우 작고 얇은 튜브처럼 생긴 물질로, 튜브 모양의 관을 구성하는 탄소 원자는 육각형의 격자가 특징이며, 직경이 나노미터(nm) 단위로 이루어져 있는 튜브모양의 신소재입니다. 크기나 형태에 따라 독특한 물리적 성질을 가지는 거대분자(macromolecule)로, 직경 및 길이, 분자비대칭성에 따라 다양한 물리적 성질을 가지고 있으며, 전기적, 열적, 기계적 특성이 우수하여 이를 이용한 모빌리티, 에너지, 라이프케어, 우주항공 등 다양한 산업분야에서 연구가 진행되고 있습니다.
당사는 상기 검토 기준에 부합하는 탄소나노튜브 사업에 진출하기 위해 M&A, SI 투자 등 다양한 방법을 검토하던 중, 제이오社 인수를 검토하였고, 법무법인 및 회계법인과 함께 철저한 실사를 진행하여 인수를 결정하게 되었습니다.
당사의 제이오 인수 의사결정 세부 과정은 다음과 같습니다.

[당사의 제이오 인수 의사결정 과정]

구분
시기
주요 내용

1
2024년 상반기
①1분기 : 이수페타시스, 신사업 영역/Item 발굴 착수②2분기 : 이수페타시스, 탄소나노튜브 신사업 추진 결정 및 진출방안 모색

2
2024년 6~7월
①6월 중순 : 이수그룹, 제이오 인수 제안 접수②6월 하순 ~ 7월말 : 이수페타시스, 인수 제안 검토 후 인수 추진 결정

3
2024 8월~10월
①8월초 ~ 10월 중순 : 이수페타시스, 실사 진행(재무/법률/특허)②10월 중순 ~ 10월말 : 제이오와 각종 계약조건 협상 진행

4
2024년 11월
①11월초 : 이수페타시스-제이오, 구주/신주/CB 등 계약조건 협상 완료②11/8 : 이수페타시스-제이오, 주식매매계약(SPA) 체결

출처 : 당사 제시

당사는 제이오 구주 575만주(1,581억원), 신주 546만주(997억원), 제2회차 전환사채 420억원을 취득하여 제이오 지분 30.11%를 취득할 예정이며,
제이오 구주, 신주 및 전환사채 취득가액은 각각 주당 27,500원, 18,259원, 19,475원입니다. 구주 취득은 당사와 인수대상회사의 최대주주인 강득주 사이에서 체결된 주식매매계약을 근거로 주식을 양수할 예정이며, 구주의 거래가격은 외부평가기관인 삼정회계법인의 평가를 기반으로 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 시행령 제176조의5에서 규정하고 있는 기준시가 산정 방법을 적용하여 1주당 주식가액을 산정하고, 유가증권시장 및 코스닥시장 상장법인의 최대주주변경을 수반하는 주식양수도 거래 사례를 분석하여 경영권 프리미엄율(%)을 산정하였습니다. 주식 취득가액 평가 관련 자세한 내용은 당사가 2024년 11월 11일 공시한 주요사항보고서(타법인주식및출자증권양수결정)의 첨부서류인 '외부평가기관의평가의견서'를 참고하여 주시기 바랍니다. 신주의 경우, 제이오의 제3자배정 유상증자를 통해 당사가 주식을 취득할 예정이며, 신주의 거래가격은 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-18조(유상증자의 발행가액 결정) 제2항에 의거하여, 제3자배정 유상증자의 이사회결의일(2024년 11월 08일) 전일을 기산일로 하여 과거 1개월 간의 가중산술평균주가, 1주일 간의 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가격과 최근일 가중산술평균주가 중 낮은 가격을 기준주가로 하였으며, 기준주가 대비 0.0% 할인율을 적용하여 산정하였습니다. 전환사채의 거래가격(전환가격)은 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-22조(전환사채의 전환가액 결정)에 의거하여, 본 전환사채 발행을 위한 이사회 결의일(2024년11월 08일) 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급하여 산정한 (i) 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가액과 (ii) 최근일 가중산술평균주가 및 (iii) 청약일(청약일이 없는 경우는 납입일) 전 제3거래일 가중산술평균주가 중 높은 가액으로 산정하였습니다. 각각의 거래가격 및 결정방법은 다음과 같습니다.

[제이오 거래내역 및 거래가격 결정방법]

(단위 : 주, 원)

구분
주식수
양수금액
주당 가격
거래가격 결정방법

구주
5,750,000
158,125,000,000
27,500
평가대상회사의 주가는 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5"의 방법에 따라 계산된 기준시가를 사용하였으며, 1주당 주식가액의 범위는 기준시가에평가기준일 이전 3년 간 양수도금액이 300억원 이상인 최대주주의 변경을 수반한 상장주식 주식양수도 거래 사례 중 극단치의 영향을 제거한 경영권 프리미엄율 최저치와 최고치를 적용하여 산정하였습니다.

신주
5,460,000
99,694,140,000
18,259
상기 발행가액은 금융위원회가 제정한「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-18조 제2항에 의거, 본건 유상증자를 위한 이사회결의일(2024년 11월 08일) 전일을 기산일로 하여 과거 1개월 간의 가중산술평균주가, 1주일 간의 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가격과 최근일 가중산술평균주가 중 낮은 가격을 기준주가로 하였으며, 기준주가 대비 0.0% 할인율을 적용하였습니다.(단, 원단위 미만 절상)

전환사채
2,156,611
42,000,000,000
19,475
본 사채 발행을 위한 이사회 결의일(2024년 11월 08일) 전일을 기산일로 하여 그 기산일로부터 소급하여 산정한 (i) 1개월 가중산술평균주가, 1주일 가중산술평균주가 및 최근일 가중산술평균주가를 산술평균한 가액과 (ii) 최근일 가중산술평균주가 및 (iii) 청약일(청약일이 없는 경우는 납입일) 전 제3거래일 가중산술평균주가 중 높은 가액으로 하되, 원 단위 미만은 절상한다.

출처 : 이수페타시스 주요사항보고서(타법인주식및출자증권양수결정), 제이오 주요사항보고서(유상증자 결정), 제이오 주요사항보고서(전환사채권발행결정)주1) 주당 가격은 단순 양수금액/주식수 로 산정하였습니다.주2) 전환사채의 주식수는 시가하락 등에 따른 전환가액 조정이 없는 경우를 기준으로 기재하였으며, 전환가액 조정이 발생할 경우 전환사채의 '주당 가격'이 변동될 수 있습니다.

[(주)제이오 개요]

구 분
피인수회사

회사명
㈜제이오

대표이사
강득주

최대주주
강득주 외 6인(39.26%)

주소
본사
인천광역시 연수구 센트럴로 263, 907호(송도동, 아이비에스타워)

연락처
032-210-5801

주요사업

탄소나노튜브
, 플랜트엔지니어링

설립연월
1994년 11월

결산월
12월

법인구분
코스닥시장 상장법인

상장연월
2023년 02월

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

[제이오 사업부문별 세부 내용]

사업부문
세부내용

전지소재(탄소나노튜브)부문
이차전지 도전재용 탄소나노튜브 개발 및 생산, 탄소나노튜브 섬유 및 시트 개발 및 생산

플랜트 엔지니어링부문
이차전지, 전자재료 등에 필요한 소재 생산설비 및 식품, 석유화학, 에너지 산업 등 다양한 분야에서 공정설계, 기본 및 상세설계, 사업관리, 시운전등 EPC 관련 서비스를 제공

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

[제이오 매출 구성 현황]

(단위: 천원)

매출 구분
2024년 3분기말
2023년
2022년
2021년
2020년

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

플랜트 엔지니어링 부문
60,031,925
88.2%
86,924,542
75.9%
56,220,237
83.1%
75,413,359
95.8%
45,956,527
97.5%

전지소재(탄소나노튜브) 부문
7,998,645
11.8%
27,318,093
23.9%
11,340,036
16.8%
3,253,874
4.1%
1,058,783
2.2%

기타
56,988
0.08%
251,328
0.2%
94,829
0.1%
35,565
0.0%
126,000
0.3%

합계
68,087,558
100.00%
114,493,963
100.0%
67,655,302
100.0%
78,702,798
100.0%
47,141,310
100.0%

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서 및 사업보고서주) 기타는 임대수익입니다.

당사의 인수대상회사인 제이오의 2024년 3분기말 기준 매출의 88.2%는 플랜트 엔지니어링 부문에서 발생하고 있으며, 당사가 신규사업 아이템으로 선정한 탄소나노튜브를 제조하는 전재소재 부문의 매출비중은 11.8% 수준으로 탄소나노튜브 사업의 매출비중이 높지 않은 편입니다. 다만, 제이오는 글로벌 최고의 탄소나노튜브 대량생산 연속기술을 통해 독보적인 기술 경쟁력을 확보하고 있으며, 세계 최초로 탄소나노튜브 대량생산에 성공하였고, 탄소나노튜브 생산의 Full Line-up을 보유한 세계 유일의 기업으로 탄소나노튜브 산업 내 우수한 기술 경쟁력을 보유한 회사입니다. 또한, 국내에서 탄소나노튜브 제조 사업을 영위하고 있고 양산체계를 갖춘 회사는 LG화학, 제이오 및 금호석유화학 3개 사이며, 그 중 제이오가 당사가 인수하기에 적정한 기업이라고 판단하였습니다. 제이오의 탄소나노튜브 생산 Capa는 연간 2,000톤 수준으로 탄소나노튜브 산업 내에서 우수한 경쟁력을 갖추고 있습니다.

[국내 주요 탄소나노튜브 업체 Capa 현황]

(단위 : 억원, 톤/년, %)

업체명
자산총계
Capa(톤/년)
시장점유율

LG화학
346,802
2,900
55%

제이오
2,385
2,000
38%

금호석유화학
45,449
360
7%

계
-
5,260
100%

출처: 제이오 제시주1) 자산총계는 2024년 3분기말 별도 기준입니다.주2) 신고서 제출일 전일 현재 Capa 기준으로 작성되었습니다

인수 대상회사인 제이오는 탄소나노튜브 생산의 Full Line-up을 구축한 글로벌 CNT 리딩 컴퍼니로 주력 제품은 Multi-Wall 및 Thin-Wall 탄소나노튜브입니다. 또한 향후 실리콘음극재에 적용될 Single-Wall 제품의 경우 연구개발 완료 후 고객사 샘플 테스트 진행 중에 있습니다.

[제이오 이차전지용 탄소나노튜브 Line-Up]

이차전지용 탄소나노튜브 line-up.jpg
이차전지용 탄소나노튜브 Line-up

출처 : 제이오 제시주) JENOTUBE는 제이오 탄소나노튜브의 브랜드명임

탄소나노튜브(CNT)는 높은 강도, 우수한 전기 전도성 등 소재로서 뛰어난 특성을 가지고 있어 전자기기 및 반도체, 복합소재, 의료 및 생명공학 등 다양한 분야에서 연구개발이 진행되고 있습니다. 현재 가장 상용화 된 분야는 이차전지 소재이며, 제이오는 이차전지 도전재에 적용되는 탄소나노튜브를 개발, 생산하고 있습니다. 오랜 기간의 기술 개발을 통해 습득한 노하우를 바탕으로 탄소나노튜브의 직경·길이·밀도 및 순도 등을 제어할 수 있는 기술을 확보하고, 주요 생산품인 JENOTUBE 8A의 대량생산을 세계 최초로 성공하며 해당 부분에서 선두적인 위치에 있습니다. 제이오는 러시아 O사와 더불어 글로벌 시장에서 SWCNT(Single-Wall CNT)를 양산·공급할 수 있는 두 개 기업 가운데 하나입니다. 특히, 미국의 IRA 시행에 따라 대부분의 전기차 업체들이 우려대상기업(FEOC)의 소재 채택을 꺼리고 있다는 점은 제이오의 시장 지배력 확보에 있어 긍정적인 요소입니다. 또한, 일본의 주요 전기차 OEM으로부터 SWCNT 공급 요청을 받고 샘플 공급까지 완료한 바 있습니다.

[제이오 탄소나노튜브 Line-up]

제이오 cnt 라인업.jpg
제이오 CNT 라인업

출처 : 제이오 IR 자료

현재 CNT 업계에서는 이차전지 이외에도 반도체, 디스플레이 등 다양한 전자기기에 적용하기 위한 연구는 지속되고 있습니다. 일례로, 글로벌 반도체 기업인 IBM과 TSMC는 CNT 기반 트랜지스터 연구를 진행하고 있으며, 2023년 한국디스플레이산업전시회에서 탄소나노튜브로 제조한 투명 전극 필름이 공개되는 등 다양한 방면에서의 활용 가능성이 확대되고 있는 상황입니다. 뿐만 아니라 탄소나노튜브는 우수한 강도를 활용해 스포츠 장비 및 건축재에도 적용되고 있어 탄소나노튜브 소재를 생산하는 제이오는 해당 기술의 상용화에 따른 수혜를 받아 향후 시장에서 이차전자 외 다양한 산업에 탄소나노튜브를 공급하며 빠르게 성장할 수 있을 것으로 기대됩니다.

[탄소나노튜브의 특성 및 활용 가능 분야]

특성
내용
활용 가능 분야

높은 열/전기 전도도
탄소 원자 간 전자이동이 자유로움
이차전지 도전재 등

높은 빛 투과도
매우 작은 직경으로 빛을 효과적으로 투과함
반도체 펠리클 및 투명 디스플레이 등

높은 강성 및 경량성
탄소간 결합/육각형 배열로 질량 대비 기계적 강도 우수함
보강재 등

출처 : 제이오 제시

특히 탄소나노튜브의 높은 빛 투과도라는 특성으로 인해 반도체 펠리클의 주요 소재로서의 활용이 기대되며, 당사가 인수하는 제이오는 현재 반도체 펠리클용 탄소나노튜브를 개발 중에 있습니다. 반도체 펠리클은 반도체의 노광공정(EUV)에서 사용되는 포토마스크를 이물질 오염으로부터 보호하기 위한 박막으로 빛 투과도가 성능에 주요하게 작용하는 특성을 보유하고 있습니다. 제이오는 현재 삼성전자를 수요 기업으로 하여 2027년 상용화를 목적으로 반도체 펠리클 국책과제를 수행하고 있으며, 향후 개발이 완료될 경우 반도체 소재산업 진출이 가능할 것으로 전망됩니다. 탄소나노튜브(CNT)는 반도체 펠리클 이외에도 투명 디스플레이 분야에서도 활용도가 높을 것으로 전망됩니다. 투명 디스플레이는 빛을 내는 디스플레이 자체를 투명하게 만들어 화면 뒤 물체를 볼 수 있게 하는 기술입니다. 투명 디스플레이는 투명 LCD(액정표시장치)와 투명 OLED(유기발광다이오드) 나뉘는데 투명 LCD는 편광판과 컬러 필터로 인해 투과율이 10% 정도 수준이며, 투명 OLED는 저발광 디스플레이로 투명도를 저해하는 구성 요소들이 필요하지 않아 40%대 수준의 투과율을 가자는 것이 특징입니다. 투명 디스플레이는 TV 뿐만아니라 향후 증강 현실 기기, 대형 광고판, 전시 분야 등 다양한 산업군에서 사용될 것으로 기대됩니다. 뿐만 아니라 탄소나노튜브(CNT) 의 경량성/고강도성/고탄성 등의 특성을 바탕으로 골프공, 볼펜, 키보드 등 제품에 보강재로서 일상생활에도 널리 사용될 것으로 전망됩니다.

그 외에도 탄소나노튜브 사업은 현재 당사가 영위하고 있는 PCB 사업과 R&D 측면에서의 시너지 또한 발생 가능하다고 판단됩니다. 2024년 3분기말 기준 당사의 연구 개발인력은 총 67명으로, 기술력향상에 기여할 수 있는 다양한 연구 개발을 진행하고 있습니다. 구체적인 개발 진행 사항으로 '신규 소재, 신규 공법 개발'이라는 연구과제명으로 국책과제 프로젝트에 참여하여 차세대 6G 통신을 위한 초고속 PCB 공정 기술 및 고성능 PCB 소재 연구를 진행하고 있습니다. 금번 제이오의 인수를 통해 제이오의 탄소나노튜브 연구인력과 함께 연구한다면 PCB 신소재 연구 및 개발에 시너지 효과가 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다.

당사가 생산하고 있는 핵심부품인 PCB는 절연판 위에 동박을 입혀서 회로를 형성하고 그 회로 위에 반도체와 콘덴서 등 전자부품을 실장하여, 각 부품들을 전기적으로 연결해주는 기판으로 전자 산업의 기술발전을 위해 반드시 선행되어야 할 첨단 부품입니다. 때문에 PCB에 사용되는 재료는 뛰어난 단열성과 열팽창 계수, 높은 기계적 강도와 열전도율 등 뛰어난 성능이 요구되고 있습니다. 제이오가 생산하는 탄소나노튜브(CNT)의 경우 높은 강도, 우수한 전기 전도성 등 소재로서 뛰어난 특성을 가지고 있어 큰 주목을 받고 있는 소재이며, 전자기기 및 반도체, 복합소재 등 첨단 소재에 적용하기 위한 연구가 활발히 진행되고 있습니다. 특히 CNT를 PCB의 주 재료로 적용 가능할 경우, 전기 전도성과 열 전도성이 향상되어 고속 데이터와 항공우주 등의 분야에서 요구하는 고성능 PCB를 생산하는 시너지를 발휘할 수 있을 것으로 기대됩니다. 최근 AI 열풍으로 수요가 급상승하고 있는 당사의 핵심 부품 고다층 PCB(MLB)의 시장의 경우에도 당사는 글로벌 MLB 시장 점유율 1위를 기록하며 우수한 시장경쟁력을 보유하고 있습니다. 제이오의 우수한 기술을 활용하여 MLB의 재료로 CNT를 적용할 수 있다면, 타 경쟁사와 MLB 성능 격차를 더욱 벌리며 빠르게 성장하고 있는 MLB 시장을 계속해서 선도해 나갈 수 있을 것으로 기대됩니다.

당사와 제이오는 고성능 PCB 제조를 위한 CNT를 공동으로 연구하며 PCB 성능 개선에 시너지 효과를 낼 수 있을 것으로 기대합니다. CNT의 경우 높은 강도, 우수한 전기 전도성 등 뛰어난 특성으로 인해 디스플레이, 나노센서, 이차전지 소재 등 다양한 전기/전자 분야에서 활발하게 연구 및 적용되고 있습니다. 제이오의 CNT 기술을 활용하여 당사와 함께 공동연구를 통해 소재를 개발한다면, 궁극적으로 1) PCB 방열기술의 한계 극복과 2) 고밀도 PCB 구현할 수 있을 것으로 기대됩니다.

현재 고성능 PCB의 주요 수요처인 데이터센터와 AI 가속기(GPU, TPU 등)는 고성능 연산 작업으로 인해 막대한 열을 발생시키고 있습니다. PCB는 데이터센터 및 AI 시스템에서 열 관리와 전력 공급 안정성을 유지하는 핵심 부품이기에, PCB의 방열 관리성의 중요성이 계속해서 대두되고 있습니다. 당사는 현재 기존 PCB에 전자제품의 회로 보드와 같은 다양한 부품들 사이의 전기전 연결을 개선하기 위한 은(Ag) 입자를 포함한 액상 또는 반고체 상태의 물질인 ‘은(Ag) 페이스트’를 사용하고 있습니다. 그러나 은 페이스트를 사용한 PCB는 과열로 인한 수축팽창 시 전기적 끊어짐 현상이 발생하여 제품불량으로 이어지는 결과를 초래하고 있습니다. 이로 인해 해외 주요 고객사로부터 기존의 은 페이스트를 사용하고 있는 PCB의 방열 기술의 한계를 극복할 수 있는 차세대 PCB에 대한 수요가 지속적으로 발생하고 있습니다. 이러한 상황 속에 기존 PCB 방열 기술의 한계를 극복하고, 전기적 끊어짐을 억제하며, 전도도 향상 및 발열 감소의 효과가 있는 ‘CNT 페이스트’를 제이오와 공동 연구/개발한다면, 궁극적으로 당사의 PCB 성능 개선을 기대할 수 있어 CNT와 PCB 간 사업연계성이 가시적입니다.

또한 데이터센터 및 AI시스템에서 요구하고 있는 고밀도 PCB를 구현하기 위해서는 PCB 표면의 도금 두께를 감소시키는 것이 필수적입니다. 도금 두께가 얇을수록 미세 패턴 구현이 쉬워, 원하는 성능의 고밀도 회로를 제작할 수 있습니다. 그러나 당사가 현재 도금 방식으로 사용하는 ‘Resin Base Plugging Ink’는 저비용 제조와 표준 PCB 생산에는 적합하지만, 열전도도와 전기전도도가 낮고, 도금 두께가 두꺼워(20 μm ~ 50 μm) 고성능 PCB 제작에는 어려움이 있습니다. 당사가 기존에 사용하던 Resin Base Plugging Ink 대신 CNT 페이스트를 PCB의 도금 소재로 적용한다면, 기존 PCB의 도금 두께를 50μm에서 5μm로 감소시켜 데이터센터용 고밀도 PCB 설계 최척화를 실현하는 데도 일조할 수 있을 것으로 기대됩니다.

당사는 지난 9월 ‘탄소 나노튜브(CNT)를 활용한 데이터센터 및 AI용 에너지 효율 PCB 개발’이라는 프로젝트의 명으로 데이터센터 및 AI 시스템의 방열 문제를 해결하여 에너지 효율을 극대화하고, PCB의 성능과 신뢰성을 강화하기위한 CNT 연구에 돌입하였습니다. 2025년에는 샘플 프로세스를 최적화하고 2027년에는 양산 생산성 향상 및 특허출원, 2028년에는 생산 관련 시설 투자를 목표로 하고 있습니다.

동 프로젝트의 총 개발 예상 비용은 10억원으로, 기존에 당사가 지출하고 있는 연구개발비용인 24년 3분기 46억원, 23년 52억원, 22년 41억원에서 유의미하게 벗어나지 않는 수준입니다. 특히 해당 연구개발비용은 매출액 대비 비율은 각 0.88%, 0.91%, 0.82%로 연구개발로 인한 자금조달은 필요하지 않을 것으로 예상됩니다.

데이터센터와 AI시스템의 에너지 효율화와 방열 문제가 계속해서 대두되고 있는 가운데, 당사는 제이오와의 연구를 통해 가파르게 상승하고 있는 데이터센터 및 AI 시스템의 고성능 PCB 수요에 발빠르게 대응할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 해당 기술 개발을 통해 경쟁사와의 기술 격차를 벌리고, 기존 주요 고객사들의 수요를 유지하며, 나아가 향후 새로운 고객사들의 수요까지 대응하며 당사와 제이오의 매출 성장에 일조할 것으로 기대됩니다.

한편, 제이오가 생산하는 탄소나노튜브와(CNT)와 당사의 그룹 계열사인 이수스페셜티케미컬이 제조하는 황화리튬(Li2S)은 배터리 산업 내에서 각기 다른 기술적 단계와 시장 영역에 위치해 있으며, 밸류체인 상 상호 연관성이 낮은 소재입니다. 황화리튬은 황화물계 전고체전지(Sulfide-based Solid-State Battery)의 전해질로 사용되는 원료로, 리튬 수산화물(LiOH)과 황(S)을 원료로 하여 합성 및 제조되며, 기존의 전해질 소재와는 다른 특수한 제조 공정과 기술적 요구사항을 필요로 합니다. 탄소나노튜브는 고전도성(High Conductivity), 고강도(High Strength) 등 우수한 전기·열적 특성을 갖추고 있어, 여러 응용 분야 중 배터리에서는 도전재(Conductive Additive)로 사용됩니다. 이러한 도전재로서 탄소나노튜브는 배터리 내 전자의 이동을 촉진하여 배터리의 에너지 효율과 출력 성능을 향상시키는 데 기여합니다. 탄소나노튜브는 에틸렌(C₂H₄)을 원료로 하여 화학기상증착법(Chemical Vapor Deposition, CVD) 또는 촉매성장법(Catalytic Growth Method)을 통해 합성되는데, 황화리튬에 이용되는 원료 및 기술과는 연관성이 낮은 기술입니다. 이처럼 황화리튬과 탄소나노튜브 두 소재는 배터리 내 상이한 영역에서 서로 독립적인 기능을 수행하며, 원료와 제조 공정이 서로 완전히 독립적이기 때문에, 공급망이나 밸류체인 상 연계성도 크지 않다고 판단됩니다.
CNT는 황화리튬보다 오히려 PCB와 연계성이 더 높은 것으로 판단되는데, 이는 CNT의 우수한 전기 전도성으로 PCB의 신호 전송 기능을 향상시켜 신호 손실을 줄이고 전반적인 장치 성능을 개선할 수 있다는 점, CNT의 뛰어난 열 전도성은 PCB 내에서 보다 효율적인 열 방출을 가능하게 하여 과열 위험을 줄여 PCB 수명을 향상시킨다는 점, CNT는 전기적, 열적 이점 외에도 뛰어난 기계적 강도를 제공하여 내구성이 중요한 PCB에 사용하기에 이상적이라는 점 등에 기인합니다. 당사의 그룹 계열사인 이수스페셜티케미컬이 제조하는 황화리튬은 양극과 음극 사이 리튬 이온의 매개체 역할을 하는 전해액 재료로 활용됩니다. 따라서 제이오와 이수스페셜티케미컬은 모두 이차전지 밸류체인 내에 속하지만, 제이오의 기술은 양극과 음극에 적용되고, 이수스페셜티케미컬의 기술은 전해액에 한정되므로 기술 간의 직접적인 연관성은 낮다고 판단됩니다. 이에 반해 CNT는 전도성 및 내구성 특성 덕분에 PCB의 고성능 전자소자에 적용 가능성이 높아, 제이오의 CNT 사업은 황화리튬 소재 사업보다는 PCB 사업과의 연계성 및 시너지가 더 가시적이라고 판단됩니다.한편, 제이오의 플랜트 엔지니어링 사업의 경우, 이차전지 소재생산 플랜트, 탄소중립·친환경 관련 플랜트, 환경개선·재생사업 관련 플랜트 등 다양한 분야에서 공정설계, 기본 및 상세설계, 사업관리, 시운전 등 EPC 관련 사업을 영위하고 있으며, 20년 이상 경력의 화학·화공·기계·전기·전자 등 플랜트 설계 관련 기술자들이 엔지니어링 업무를 직접 수행하고 관리하여 고객의 니즈에 최적화된 서비스를 제공하고 있습니다.
당사가 영위하고 있는 PCB 제조업과 제이오의 플랜트 엔지니어링 사업 간 직접적인 연관성은 존재하지 않습니다. 다만, 당사가 영위하고 있는 PCB 제조업은 현재 수요 대비 공급이 부족한 상황으로 당사는 적극적인 설비투자를 바탕으로 확대되는 시장을 선제적으로 점유하여 수익성을 확보하기 위해 노력하고 있으며, 향후 당사의 생산설비 증설 과정에서 제이오의 플랜트 사업부와의 시너지 효과가 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다.이와 관련하여, 현재 제이오의 플랜트 사업부는 PCB 제조시설 관련 엔지니어링 경력이 없고, 플랜트 엔지니어링 사업은 해당 산업에 대한 장기간에 걸친 경험과 축적된 기술이 경쟁력으로 작용하여 제이오의 플랜트 사업부가 단기간 내 PCB 생산설비 공사에서의 경쟁력을 갖추기는 어렵습니다. 그럼에도 불구하고, 제이오의 플랜트 사업부는 20년 이상 경력의 설계 관련 기술자들을 보유하고 있으며, 해당 기술자들이 반도체, 이차전지, 환경, 에너지 등 다양한 플랜트 분야의 기술력을 보유하고 있어 향후 PCB 제조설비 관련 엔지니어링 기술을 습득하는 것 또한 가능할 것으로 예상됩니다. 제이오의 플랜트 사업부가 PCB 제조설비 관련 엔지니어링 기술력을 습득할 경우, 당사의 생산설비 증설 과정에서의 원가 절감, PCB 제조 기술의 외부 유출 우려 최소화 등 다양한 부분에서의 시너지가 발생할 수 있을 전망이며, 제이오 측면에서도 생산설비 증설 니즈를 보유한 고객사 추가확보, PCB 관련 신규 사업분야 진출 등 시너지가 발생할 수 있을 것으로 전망됩니다.
또한, 제이오 인수를 통해 플랜트 사업 영위 기업을 계열회사에 편입하여 석유화학 사업을 영위하고 있는 이수화학 및 정밀화학(전고체전지소재 사업)사업을 영위하고 있는 이수스페셜티케미컬 등 이수 그룹 계열사들의 공장 신설, 증설 시 원가절감 등의 시너지 효과가 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다. 또한, 자원순환 등 새로운 분야로 확대해 나가는 이수건설의 플랜트 부분 역시 석유화학, 친환경 등 분야에서 제이오의 경험을 통해 노하우를 습득하는 등 시너지 효과가 발생할 수 있을 것으로 기대됩니다.

[플랜트 엔지니어링 제품 구분]

구분
설명

이차전지 소재생산플랜트
음극재 생산 설비
이차전지용 천연흑연/인조흑연 음극재 생산 설비

양극활물질 생산 설비
중대형 이차전지용 양극활물질(LFP, NCM 등) 생산 설비

그래핀 제조 플랜트
이차전지용 그래핀 음극재 제조설비

이차전지 바인더 소재(CMC) 생산 플랜트
이차전지 도전재용 제조설비

이차전지용 CNT 분산제 생산 플랜트
이차전지 도전재용 제조설비

탄소중립·친환경 관련플랜트
Off Gas 처리/회수 설비
정유공장 Off-Gas에서 H, CO₂분리 정제 설비

CO₂가스 처리 설비
소각로 배기가스 중의 CO₂포집 처리 설비

환경개선·재생사업관련 플랜트
이차전지 공장/반도체 공장폐 Solvent 재생처리 설비
사용된 폐 Solvent를 전처리 및 정제 공정을 통해 정제하여 재생하는 설비

유기화합물(VOC)대기배출 방지 설비
정유, 석유화학,이차전지 공장등에서 발생하는 휘발성 유기화합물을 포집하여 전처리설비를 통해 1차 처리를 하고 연소시켜, 대기오염을 방지하는 설비(CTO: Catalytic Thermal Oxidizer)

이차전지 소재공장 발생폐리튬액 재생처리 설비
양극재 물질 제조 공정 중 발생하는 폐 리튬액(LHM)을 다양한 공정을 통해재 처리 후 사용하기위한 재생 설비

폐배터리(리튬전지) Recycle 플랜트
전기자동차 폐리튬전지에서 친환경, 저비용 방식으로금속원료(Li)를 재생하는 기술의 확보 및 데모급/상용급 설비 개발

비철금속(Zn, Cu) Recycle 플랜트
전기자동차, 산업현장의 폐기물에서 친환경/저비용으로 유가 비철금속(Zn,Cu)을 재생하는 기술의 확보 및 데모급/상용급 설비 개발

반도체용특수소재·약품 생산플랜트
고순도 에탄올 생산 설비
Crude 에탄올을 감압증류와 추출증류공정을 통하여이차전지 바인더 원료 및 반도체용 초고순도 에탄올을 제조하는 설비

고순도 CO 생산 설비
개미산을 고순도 CO 가스(99.999%)로 전환 생산하는 플랜트 설비

화공 플랜트
DOTP 생산 플랜트
플라스틱용 친환경 가소제 생산 설비와 기술(라이센스 포함)을해외수출 추진(DOTP:Dioctyl Terephthlate)

플라스틱제품 이송 및 저장 설비
풀리에틸렌(펠렛/파우더)에 대해 고효율 공기식 이송, 혼합/저장하는 종합 설비 구축

Epoxy 연속 생산 플랜트
Pilot 기술을 통한 에폭시 수지 연속 생산 상용화 플랜트 기술개발 및 상업화 공장 건설 참여

폐플라스틱 Recycle 플랜트
폐플라스틱(PE,PP,PVC)을 다양한 공정 기술을 통해 재생하여 원료로 사용하는재생산 설비 구축

ENB 제조 공정 플랜트
EPDM Rubber의 원료인 ENB를 제조 생산하는 기술개발 및 설비 구축* EPDM : Ethylene-Propylene Diene Monomer* ENB: Ethylene- Norbornene

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

당사는 금번 제이오 인수를 통해 중장기적인 신성장 동력을 얻고, 미래에 더욱 성장할 것으로 전망되는 탄소나노튜브 시장을 선도하는 소재 전문 기업으로 성장하고자 합니다. 현재 탄소나노튜브의 전방산업인 이차전지 및 전기차 시장이 일시적 정체기를 겪고 있는 것은 사실이나, 장기적인 관점에서 성장성이 높은 산업이며, 또한 탄소나노튜브는 향후 반도체, 디스플레이, 우주항공 등 다양한 산업분야에 적용될 수 있습니다. 특히 현재 제이오에서 진행 중인 반도체 펠리클 개발이 성공적으로 진행될 경우 반도체 소재 기업으로서의 성장 또한 기대됩니다. 당사는 금번 인수를 통해 신사업에 진출하여 장기적 성장 동력을 확보하고자 합니다. 제이오 인수에 사용되는 자금의 세부 내역은 아래와 같습니다.

[타법인 증권 취득 자금 세부내역]

계약 유형
세부 내용

①주식 매매 계약 (구주 인수)
- 양수 대상주식: 보통주 5,750,000주- 매매대금: 158,125,000,000원 - 매매대금 지급일정 계약금(15,812,500,000원): 2024년 11월 08일 잔 금(142,312,500,000원): 2025년 03월 07일 예정

②제3자배정 유상증자 참여 (신주 취득)
-취득 주식수: 5,460,000주-취득 금액: 99,694,140,000원-주금 납입일: 2025년 03월 07일 예정

③ 주권 관련 사채권 취득결정 (전환사채권 취득)
- 취득 사채권의 권면(전자등록)총액 : 42,000백만원- 납입일 : 2025년 03월 07일 예정

당사는 제이오 인수와 관련하여 2024년 11월 08일 제이오의 최대주주로부터 주식 5,750,000주에 대하여 1,581억원에 인수하는 계약을 체결하였습니다.

[타법인 주식 및 출자증권 양수결정 공시_2024.11.08]

1. 발행회사
회사명
주식회사 제이오

국적
대한민국
대표자
강득주

자본금(원)
3,156,577,300
회사와 관계
-

발행주식총수(주)
31,772,273
주요사업
탄소나노튜브(CNT) 생산 및플랜트엔지니어링 사업

- 최근 6월 이내 제3자 배정에 의한 신주취득 여부
아니오

2. 양수내역
양수주식수(주)
11,210,000

양수금액(원)(A)
257,819,140,000

총자산(원)(B)
626,436,318,507

총자산대비(%)(A/B)
41.16

자기자본(원)(C)
266,778,163,292

자기자본대비(%)(A/C)
96.64

3. 양수후 소유주식수 및 지분비율
소유주식수(주)
11,210,000

지분비율(%)
30.11

4. 양수목적
사업구조 다각화를 통한 매출안정성 제고 및 성장성 강화

5. 양수예정일자
2025년 03월 07일

6. 거래상대방
회사명(성명)
강득주

자본금(원)
-

주요사업
-

본점소재지(주소)
인천광역시 연수구

회사와의 관계
-

7. 거래대금지급
1) 대금지급 형태 및 대금 지급시기①주식 매매 계약 (구주 인수)- 양수 대상주식: 보통주 5,750,000주- 매매대금: 158,125,000,000원 - 매매대금 지급일정 계약금(15,812,500,000원): 2024년 11월 08일 잔 금(142,312,500,000원): 2025년 03월 07일 예정②제3자배정 유상증자 참여 (신주 취득)-취득 주식수: 5,460,000주-취득 금액: 99,694,140,000원-주금 납입일: 2025년 03월 07일 예정2) 자금 조달 방법: 자체자금 및 유상증자3) 지급시기 등 세부사항은 진행상황에 따라 변경될 수 있습니다

8. 외부평가에 관한 사항
외부평가 여부
예

- 근거 및 사유
1) 근거: 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제161조 및 동법시행령 제171조에 따라 금융위원회에 제출하는 주요사항보고서 첨부서류로 사용될 목적2) 사유: 주식양수 거래를 위한 회사의 내부의사결정을 위하여 참고자료로 제시하고,회사가 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」의 규정에 따라 제출하는 주요사항보고서의 작성 및 첨부서류로 사용되기 위하여 작성

외부평가기관의 명칭
삼정회계법인

외부평가 기간
2024년 11월 01일 ~ 2024년 11월 07일

외부평가 의견
적정

9. 이사회결의일(결정일)
2024년 11월 08일

- 사외이사참석여부
참석(명)
1

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
참석

10. 우회상장 해당 여부
해당사항없음

- 향후 6월이내 제3자배정 증자 등 계획
해당사항없음

11. 발행회사(타법인)의 우회상장 요건 충족여부
해당사항없음

12. 공정거래위원회 신고대상 여부
해당

13. 풋옵션 등 계약 체결여부
아니오

- 계약내용
-

기존 최대주주 및 특수관계인으로부터 주식 인수뿐만 아니라, 2024년 11월 08일 제이오의 유상신주 약 5,460,000주에 대하여 약 997억원에 인수하는 계약을 체결하였습니다.

[
주권 관련 사채권의 취득결정(자율공시)_2024.11.08]

1. 주권 관련 사채권의 종류
전환사채권

회차
2
종류
무기명식 무보증 사모 전환사채

2. 사채권 발행회사
회사명(국적)
(주)제이오(대한민국)
대표이사
강득주

자본금(원)
3,156,577,300
회사와 관계
-

발행주식총수(주)
31,772,273
주요사업
탄소나노튜브(CNT) 생산 및 플랜트엔지니어링 사업

3. 취득내역
사채의 권면(전자등록)총액(원)
42,000,000,000

취득금액(원)
42,000,000,000

자기자본(원)
266,778,163,292

자기자본대비(%)
15.74

대규모규모 여부
미해당

4. 취득방법
현금 취득

5. 취득목적
사업다각화 및 신성장동력 확보

6. 취득예정일자
2025-03-07

7. 이사회결의일(결정일)
2024-11-08

- 사외이사 참석여부
참석(명)
1

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
참석

8. 공정거래위원회 신고대상 여부
해당

9. 풋옵션계약 등의 체결여부
예

- 계약내용
조기상환청구권(Put option) : 사채권자는 [발행일로부터 [2]년이 되는 날부터 이후 매 [3]개월에 해당하는 날]("조기상환지급기일")에 본 전환사채의 전자등록총액의 전부 또는 일부에 대하여 만기 전 조기상환을 청구할 수 있다. 단, 조기상환지급기일이 영업일이 아닌 경우에는 그 다음 영업일에 조기상환 하되, 원래의 조기상환지급기일 이후부터 그 다음 영업일까지의 이자는 계산하지 아니한다.가. 조기상환 청구장소 : 발행회사의 본점나. 조기상환 지급장소 : 기업은행 반월MTV지점다. 조기상환 청구절차 : 조기상환청구권을 행사하고자 하는 사채권자의 사채가 고객계좌부에 전자등록된 경우에는 거래하는 계좌관리기관을 통하여 한국예탁결제원에 조기상환을 청구하고, 자기계좌부에 전자등록된 경우에는 한국예탁결제원에 조기상환을 청구하면 한국예탁결제원이 이를 취합하여 청구장소에 조기상환을 청구한다.

10. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

▶타법인 주식 및 출자증권 취득에 관한 사항- 당사는 (주)제이오가 실시할 예정인 제3자배정 유상증자에 참여할 계획이며, 2025년 03월 07일에 주금납입이 진행될 예정입니다.-당사는 상기 제3자배정 유상증자 외에도 ㈜제이오의 최대주주가 보유하고 있는 보통주 9,000,000주 중 5,750,000주를 양수할 예정으로, 2024년 11월 08일에 주식매매 계약을 체결하였으며, 2025년 03월 07일에 잔금을 납입할 예정입니다.-당사는 상기 타법인주식 및 출자증권의 취득과는 별개로 (주)제이오가 전자등록 예정인 제 2회 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채 420억원을 인수할 예정입니다. 동 전환사채의 전환에 따라 발행될 수 있는 신주의 수량은 시가하락에 따른 전환가액 조정이 없는 경우 2,156,611주, 시가하락에 따른 전환가액 조정이 최대로 이루어지는 경우 3,080,759주이며, 향후 당사의 동 전환사채 전환권 행사 여부에 따라 (주)제이오에 대한 당사의 소유주식수 및 지분비율은 향후 변동될 수 있습니다.- 상기 일정 및 내용은 진행상황 등에 따라 변동될 수 있으며, 기타 세부사항은 대표이사에게 위임합니다.- 상술한 거래 내용의 상세는 당사가 2024년 11월 08일 공시한 주요사항보고서(타법인주식및출자증권양수결정)를 통하여 확인할 수 있습니다.▶본 공시 기재내용에 관한 사항 - 상기 2. 발행회사의 자본금 및 발행주식총수는 2023년 사업연도말 개별 재무제표 기준입니다.- 상기 3. 취득내역 중 당사의 자기자본 및 자기자본대비 비율은 2023년 사업연도말 연결 재무제표 기준입니다.- 상기 6. 취득예정일자는 2025년 03월 07일 예정이나, 진행사항에 따라 변경 될 수 있습니다.-하기 [발행회사의 요약 재무상황]은 당해년도는 2023년 기말, 전년도는 2022년 기말, 전전년도는 2021년기말을 기준으로 작성되었습니다.

※ 관련공시
2024-11-08 타법인 주식 및 출자증권 양수결정2024-11-08 유상증자결정

더하여, 2024년 11월 08일 제이오가 발행할 전환사채권 420억원을 취득하는 계약을 체결하였습니다.

동 지분양수를 위한 총 지급대금은 2,998억원 규모(기 지급한 계약금 158억원)입니다. 2024년 11월 08일 당사와 제이오의 최대주주 등 간 체결된 주식매매계약(SPA, Share Purchase Agreement) 상 명시된 조건에 따라 계약금 약 15,812백만원을 지급하였으며, 2025년 03월 07일 잔여 양수대금 (1,423억원)을 금번 유상증자를 통한 공모자금으로 지급할 예정입니다. 또한, 당사와 제이오 간 체결된 인수계약서(3자배정 유상증자) 상 명시된 조건에 따라 2025년 03월 07일 신주 취득대금 99,694백만원과 전환사채권 취득 금액을 금번 유상증자를 통해 유입되는 자금 및 자체보유 현금으로 지급할 예정입니다.

양수대금 지급이 완료된 시점부터 당사는 제이오의 지분 30.11%를 소유하게 되고 당사의 연결 범위에 편입됩니다. 다만 해당 계약은 진행 상황에 따라 거래내용 등이 변경되거나 일정이 지연될 수 있습니다.

[제이오 인수자금 조달 계획]

(단위 : 백만원)

조달 방법
사용 예정 금액
비고

주주배정 유상증자
299,819
(예정발행가 기준)

보유 현금
-
-

합 계
299,819
-

주) 기 지급된 계약금 158억원을 포함한 조달 계획입니다.

[제이오 개요]

구 분
피인수회사

회사명
㈜제이오

대표이사
강득주

최대주주
강득주 외 6인(39.26%)

주소
본사
인천광역시 연수구 센트럴로 263, 907호(송도동, 아이비에스타워)

연락처
032-210-5801

주요사업

탄소나노튜브
, 플랜트엔지니어링

설립연월
1994년 11월

결산월
12월

법인구분
코스닥시장 상장법인

상장연월
2023년 02월

출처 : 제이오 2024년 3분기 분기보고서

인수 대상 회사인 제이오 관련 위험요소는 "III. 투자위험요소 - 1. 사업위험 -카. ~거., 2.회사위험 - 자. ~ 파."를 참고하여 주시기 바랍니다.

다. 청약 미달 시 부족자금 마련 방안 및 자금의 운용계획

금번 유상증자를 통해 조달된 자금은 상기한 바와 같이 집행될 예정입니다. 그러나 금번 유상증자 업무를 진행하는 중 당사의 경영실적이 저하되거나 주식시장이 급격하게 침체되어 공모규모가 축소될 수 있으며, 구주주 청약률이 부진할 수 있습니다. 그로 인해 당초 목표한 모집금액에 비해 최종 납입금액이 적을 경우, 부족분은 은행 차입 및 당사 자체자금 등으로 충당할 계획입니다.

당사는 유상증자 결정 이후 주가 하락으로 인해 기존 조달 목표 금액 대비 적은 금액이 최종 납입될 것으로 예상하고 있습니다. 2024년 12월 10일을 기산일로 하여 발행가액 및 모집총액을 계산한 결과 모집총액은 약 3,719억원으로 당사는 현재 가용자금 및 향후 차입 가능성을 고려하여 타법인증권취득자금 및 시설투자자금을 기존 자금사용 계획과 동일한 비중대로 감액하여 각각 2,027억원, 1,692억원 사용할 예정입니다.

[2024년 12월 10일 기준 발행가액산정표]

(단위 : 원)

일수
일자
종가
거래량
거래대금

1
2024/12/10
22,800
2,254,351
51,767,551,850

2
2024/12/09
23,150
3,210,698
76,077,370,500

3
2024/12/06
23,750
8,977,221
209,083,051,850

4
2024/12/05
23,050
8,044,357
198,167,007,600

5
2024/12/04
26,250
15,593,098
427,309,114,100

6
2024/12/03
26,750
23,921,958
600,523,543,400

7
2024/12/02
21,100
1,430,413
31,449,276,250

8
2024/11/29
22,300
1,339,915
29,565,014,000

9
2024/11/28
22,100
875,299
19,124,603,550

10
2024/11/27
21,600
1,431,084
30,963,859,300

11
2024/11/26
22,600
935,889
21,299,605,200

12
2024/11/25
23,400
960,052
22,326,347,700

13
2024/11/22
23,000
937,148
21,591,861,100

14
2024/11/21
22,700
1,301,686
29,844,710,400

15
2024/11/20
22,800
1,856,248
42,822,084,750

16
2024/11/19
22,500
2,386,406
52,847,631,500

17
2024/11/18
21,250
2,316,269
49,790,664,300

18
2024/11/15
22,400
3,455,326
77,014,682,150

19
2024/11/14
23,550
2,473,317
58,884,466,950

20
2024/11/13
24,550
3,026,324
75,779,369,100

21
2024/11/12
24,650
4,919,081
122,713,181,200

22
2024/11/11
24,550
8,495,403
213,410,088,400

1개월 가중산술평균주가(A)
24,588.7
100,141,543
2,462,355,085,150

1주일 가중산술평균주가(B)
25,273.4
38,079,725
962,404,095,900

최근일 종가(C)
22,800.0

A,B,C의 산술평균(D)
24,220.7
[(A)+(B)+(C)]/3

기준주가[Min(C,D)]
22,800.0
(C)와 (D)중 낮은 가액

할인율
15%

기준주가(1-할인율)
19,380

증자비율
31.79%

예정 발행가액 (호가단위 조정 전)
18,498.05
기준주가 X (1- 할인율)/(1 + 증자비율 X 할인율)

(단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며,

액면가 미만인 경우에는 액면가로 합니다.)

예정 발행가액 (호가단위 절상)
18,500

주) 금번 유상증자의 1차 발행가액은 2025년 01월 15일에 확정될 예정입니다. 다만, 현재 주가하락으로 인한 총 모집금액 감소가 예상되는 상황으로, 상기 발행가액은 2024년 12월 10일 기준 총 모집금액을 예상하기 위해 진행한 시뮬레이션임을 참고하시기 바랍니다.

모집총액 감소에 따라, 타법인증권취득자금은 목표금액 대비 약 971억원, 시설투자자금은 약 808억원 부족하게 되어, 당사는 부족자금 관련 구체적 조달 방안을 수립하였습니다.
타법인증권취득자금의 부족분의 경우 기존 보유 예금(’24.9월말 예금 621억원) 및 차입금 한도(’24.9월말 잔여한도 394억원)를 더한 당사의 가용자금 1,015억 내 금액을 차입할 계획입니다.

[당사 차입금 잔여 한도]

(단위 : 억원)

구분
Creditline
실차입

잔여한도(
ⓐ)

예금(ⓑ)
가용자금(ⓐ+ⓑ)

이수페타시스
1,820
1,426
394
621
1,015

출처 : 당사 제시

시설투자 자금 부족분의 경우 투자 집행 스케줄에 맞춰 내부자금과 은행차입금을 사용할 계획으로, ‘25~’28년 동안 총 시설투자 금액 4,000억원을 유상증자 자금 1,692억원, 영업활동으로 발생할 현금흐름 1,308억원, 은행차입금 1,000억원을 통해 집행할 예정입니다. 당사의 과거 3개년(‘21~’23년) 평균 영업이익은 625억 원(페타 별도 기준) 수준으로, 향후 4개년(‘25~’28년) 동안 유사한 수준을 가정할 경우,
1,308억원의 투자자금을 확보하는 것이 가능할 것으로 예상됩니다. 또한, 당사는 최근 완료한 2022~2024년 시설투자 집행 시, 토지 및 기계장치 담보를 조건으로 산업은행을 통하여 전체 투자금액의 약 75%인 860억원을 차입한 바 있습니다. 이러한 과거 차입 이력을 보았을 때, 향후 진행할 1,000억원 규모(전체 투자금액의 25% 수준)의 시설자금 차입은 무리 없이 가능할 것으로 예상됩니다.

[당사 은행 시설자금 차입 이력]

구분
산업은행 1차 승인금액(2022년)
산업은행 2차 승인금액(2023년)
합계

금액
시기
금액
시기

투자금액
543억
-
600억
-
1,143억

승인금액

430억
(투자금액의 80% 수준)

'22.9월

430억
(투자금액의 70%)

'23.11월

860억
(투자금액의 75%)

실차입 금액

선기표
(승인금액의 40%)

170억
'22.9월 100억 '22.12월 70억
170억
'23.11월

기성고
260억
'23.9월
260억
'24.11월

출처 : 당사 제시

당사의 연도별 시설자금 은행 차입 계획은 아래와 같습니다.

[은행 시설자금 차입 계획]

(단위 : 억원)

구분
2025년
2026년
2027년
2028년
합계

투자금액
1,548
743
613
1,066
3,970

자금조달
-
300
300
400
1,000

조달비율(%)
0%
40%
49%
38%
25%

출처 : 당사 제시

다만,
이러한 계획 또한 당사가 예상하지 못한 대내외적 변수와 제약으로 인해 원활하게 진행되지 않을 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
(1-1) 타법인증권 취득자금 미사용 시 자금 세부 사용내역

당사는 상기 타법인증권 취득자금 사용 계획이 변경될 시 해당 자금을 제5공장 신설목적의 시설자금 및 주요 원재료인 Thin Core 매입 목적의 운영자금으로 사용할 예정입니다.

[타법인증권 취득자금 미사용 시 자금사용 상세 내역]

(단위 : 억원)

자금 용도
세부 내용
2025년
2026년
2027년
2028년
합계
비고

시설자금
제5공장 신설
-
-
404
1,066
1,470
-

운영자금
원재료 Thin Core 매입
510
509
509
-
1,528
-

합계
2,998
-

출처 : 당사 제시

당사는 2024년 11월 8일 이사회결의를 통해 신규시설투자를 결정하였으며, 관련 공시는 다음과 같습니다. 당사는 본 시설투자 금액에 대한 자금을 회사의 자금계획에 따라 내부보유자금 및 외부조달로 충당할 예정이며, 상기 타법인증권 취득자금 미사용 시 관련 자금 중 1,470억원을 본 시설투자에 활용할 예정입니다.

[신규 시설투자 등]

신규 시설투자 등

1. 투자구분
신규시설투자

- 투자대상
신규공장 증설 및 설비투자

2. 투자내역
투자금액(원)
400,000,000,000

자기자본(원)
266,778,163,292

자기자본대비(%)
149.9

대규모법인여부
미해당

3. 투자목적
신규공장 신설 및 설비투자를 통한 매출 증대

4. 투자기간
시작일
2024-11-08

종료일
2028-12-31

5. 이사회결의일(결정일)
2024-11-08

- 사외이사 참석여부
참석(명)
1

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
참석

6. 공시유보 관련내용
유보사유
-

유보기한
-

7. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
1. 상기 투자내역의 자기자본은 2023년말 연결재무제표 기준입니다.2. 상기 투자금액에 대한 자금은 향후 회사의 자금계획에 따라 내부보유자금 및 외부조달로 충당할 예정입니다.3. 상기 투자기간은 이사회 결의일 당일 기준으로 작성되었으며, 투자금액 및 투자기간은 향후 투자 진행 과정에서 변경될 수 있습니다.※ 이 내용은 풍문또는보도에대한해명(미확정) 공시(2024년 09월 20일)에 대한 확정 공시사항입니다.

※ 관련공시
2024-09-20 풍문 또는 보도에 대한 해명(미확정)

출처 : Dart 금융감독원 전자공시시스템

한편, 당사는 당사가 영위하는 PCB 사업과 관련하여 국내 및 해외 원자재 업체로부터 제품생산에 필요한 원재료를 매입하고 있으며, 그 중 회로형성 기본 원자재인 THIN CORE의 매입액은 2024년 3분기 기준 832억원, 2023년 1,040억원, 2022년 979억원으로 연간 약 1,000억원 수준을 기록하고 있습니다. 당사는 타법인증권 취득자금 미사용 시 관련 자금 중 약 1,528억원을 2025년부터 2027년까지 당사의 주요 원재료인 THIN CORE 매입에 활용할 계획입니다.

[최근 3년 당사 원재료 THIN CORE 매입액 추이]

(단위 : 백만원)

구분
2024년 3분기
2023년
2022년

매입액
83,181
104,043
97,852

출처 : 당사 사업보고서 및 분기보고서

(2) 시설자금 세부 사용내역

AI 관련 하이퍼스케일 데이터센터 수요 증가로 고속 네트워크 장비 및 AI 가속기 수요 증가가 지속될 전망입니다. 전문 시장조사기관인 Synergy Research Group에 따르면, 2017년 데이터센터 중 하이퍼스케일 데이터센터의 비중은 20% 수준이었으나 2022년 37%까지 증가하였으며, 2027년에는 전체 데이터센터 중 점유율 50%를 하이퍼스케일 데이터센터가 차지할 전망입니다.

[ 하이퍼스케일 DataCenter 비중 추이 ]

하이퍼스케일 데이터센터 비중 추이.jpg
하이퍼스케일 데이터센터 비중 추이

출처 : Synergy Research Group

고속 네트워크 시장은 신호 전송 속도 향상을 위해 800G 스위치 교체수요가 지속 증가할 것으로 예상되며, AI가속기 시장은 GPU 기반 AI 가속기가 연평균 25% 수준의 고속성장을 지속할 전망입니다.이러한 고속 네트워크 및 AI가속기 관련 수요 급증에 적극적으로 대응하고 다중적층 기반의 고부가 생산체제 구축 공간 확보를 위해 당사는 금번 유상증자를 통해 조달하는 자금 중 2,500억원을 제1~4공장 CAPA 증설 및 신규공장인 "제5공장" 준공을 위한 시설자금으로 사용할 계획입니다. 기존 CAPA 증설과 제5공장 준공 및 CAPA 증설을 위한 설비투자를 통해 당사의 생산능력을 확충하여 전방산업의 급증하는 수요에 대응하고 당사의 우수한 기술력을 바탕으로 시장점유율을 지속 확대하여 수익성 증대에 기여할 예정입니다.

[시설 자금 사용 계획]

구분
1차 투자
2차 투자

투자 방향
현 공장 (1~4공장)
신규 5공장

투자 시기
'25년 (12개월)
'25년 ~ '28년(30개월)

투자 비용
800억
3,200억

합계
총 4,000억원

출처 : 당사 제시
주) 상기 4,000억원은 유상증자로 조달한 금액 2,500억원 및 회사 내부 보유 자금 및 외부조달(금융권차입 등) 1,500억원으로 충당할 계획입니다,

당사의 기존 제1~4공장은 VIPPO 및 다중적층 공용 공장으로 운영하고 5공장은 다중적층 제품의 반복공정 위주로 운영하여 고부가가치 제품인 다중적층 위주의 생산능력 확보를 통해 수익성을 제고하고자 합니다. 당사의 CAPA 증설 계획 및 증설에 따른 매출액 증가 효과는 아래와 같습니다.

[당사 CAPA 증설 효과]

capa증설효과

출처 : 당사 제시

당사는 위 그림과 같이 금번 시설투자를 단계 별로 구분하여 전방산업의 수요에 체계적으로 대응할 계획이며, 1단계는 제1~4공장 증설 및 제5공장 부지 확보, 2단계는 5공장 준공 및 증설로 각 단계별 세부 내용 및 자금사용 계획은 다음과 같습니다.

[1단계]당사는 금번 CAPA 투자와 관련하여, 1단계로 제1~4공장 증설, 5공장 부지 확보를 진행하고자 합니다. 2025년 예정된 1단계 투자는 기존 제1~4공장의 CAPA 증설과 자동화 설비 투자를 진행할 계획입니다. 신규공장 부지와 관련하여 당사는 제4공장 인근 대원기계공업이 소유하고 있는 대구광역시 달성군 내 토지 약 6,468평 및 건물 4,866.4평 규모의 부동산을 부지로 선정하여 2024년 8월 부지 계약을 완료하였으며, 2025년 4월 부지 소유권 이전 등기가 완료될 예정입니다. 1단계 시설투자 총 소요자금은 800억원이며,
당사는 금번 유상증자를 통해 조달하는 자금 중 2025년 사용 예정인 770억원을 1단계 시설투자에 사용할 예정입니다. 1단계 시설투자 관련 세부 자금사용 현황 및 계획은 다음과 같습니다.

[ 1단계 시설투자 세부 자금사용 현황 및 계획 ]

(단위 : 억원)

구분
2024년
2025년
합계

제1~4공장CAPA투자
적층
-
152
152

도금
20
270
290

외층
-
57
57

메꿈
-
5
5

검사
-
40
40

가공
-
168
168

기타
-
15
15

자동화 설비
10
63
73

합계
30
770
800

유상증자를 통해 조달하는 자금의 사용 계획
0
770
770

출처 : 당사 제시주1) 실제 운영 상황에 따라 사용금액 및 시기는 변경될 수 있습니다.주2) 2024년 소요자금은 자체자금을 통해 집행하였습니다.

[2단계]당사는 2단계로 제5공장 준공 및 CAPA 증설을 위한 시설투자를 진행할 계획입니다. 공장 부지 소유권 이전 등기가 완료되는 2025년 1분기 이후부터 제5공장 착공 및 유틸리티 공사를 시작하여 2027년 1분기 준공 완료를 목표로 하고 있으며, 2028년 중 CAPA 증설까지 완료할 계획입니다. 제5공장은 다중적층 전용공장으로, 다중적층 제품의 반복공정 위주로 운영하여 운영 효율성을 극대화하고 당사의 생산능력을 확충할 계획입니다. 2단계 설비투자 총 소요자금은 3,200억원으로 당사는 금번 유상증자를 통해 조달하는 자금 중 약 1,730억원을 2단계 시설투자에 사용할 예정이며, 부족자금은 자체자금 및 금융권 차입 등으로 충당할 예정입니다. 2단계 시설투자 관련 세부 자금사용 현황 및 계획은 다음과 같습니다.

[ 2단계 시설투자 세부 자금사용 현황 및 계획 ]

(단위 : 억원)

구분
2025년
2026년
2027년
2028년
합계

신규투자 (5공장)
건축/유틸리티
778
532
103
-
1,413

내층
-
-
38
38
76

적층
-
30
71
105
206

가공
-
46
107
267
420

도금
-
70
165
344
579

외층
-
26
60
185
271

메꿈
-
6
14
37
57

인쇄
-
-
-
41
41

검사
-
7
17
44
68

기타
-
11
22
2
35

자동화 설비
-
15
16
3
34

합계
778
743
613
1,066
3,200

유상증자를 통해 조달하는 자금의 사용 계획
778
743
209
-
1,730

출처 : 당사 제시주1) 실제 운영 상황에 따라 사용금액 및 시기는 변경될 수 있습니다.주2) 부족자금은 회사의 자체자금 및 금융권 차입 등으로 충당할 예정입니다.

당사가 2024년 11월 08일 진행한 신규 시설투자 관련 공시는 아래와 같습니다.

[신규 시설투자 등]

1. 투자구분
신규시설투자

- 투자대상
신규공장 증설 및 설비투자

2. 투자내역
투자금액(원)
400,000,000,000

자기자본(원)
266,778,163,292

자기자본대비(%)
149.9

대규모법인여부
미해당

3. 투자목적
신규공장 신설 및 설비투자를 통한 매출 증대

4. 투자기간
시작일
2024-11-08

종료일
2028-12-31

5. 이사회결의일(결정일)
2024-11-08

- 사외이사 참석여부
참석(명)
1

불참(명)
0

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
참석

6. 공시유보 관련내용
유보사유
-

유보기한
-

7. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
1. 상기 투자내역의 자기자본은 2023년말 연결재무제표 기준입니다.2. 상기 투자금액에 대한 자금은 향후 회사의 자금계획에 따라 내부보유자금 및 외부조달로 충당할 예정입니다.3. 상기 투자기간은 이사회 결의일 당일 기준으로 작성되었으며, 투자금액 및 투자기간은 향후 투자 진행 과정에서 변경될 수 있습니다.※ 이 내용은 풍문또는보도에대한해명(미확정) 공시(2024년 09월 20일)에 대한 확정 공시사항입니다.

※ 관련공시
2024-09-20 풍문 또는 보도에 대한 해명(미확정)

출처 : 금융감독원 전자공시시스템

다. 자금 집행의 부족한 자금의 재원마련

당사의 금번 신주발행은 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 진행됨에 따라, 대표주관회사인 NH투자증권(주) 및 인수회사인 신한투자증권(주), 신영증권(주)는 일반공모 후 발생하는 실권주에 대해 전량 인수하게 됩니다. 그러나, 공모기간 중 당사의 경영실적의 저하 또는 주식시장의 급격한 변동 등에 따라 확정발행가가 예정발행가를 하회할 경우에 모집금액이 예정 모집금액에 미달 될 수 있습니다. 이에 따라 실제 모집금액이 계획보다 부족할 경우 당사는 자체 보유현금 및 금융권 차입 등을 재원으로 사용할 예정입니다.

당사는 유상증자 결정 이후 주가 하락으로 인해 기존 조달 목표 금액 대비 적은 금액이 최종 납입될 것으로 예상하고 있습니다. 2024년 12월 10일을 기산일로 하여 발행가액 및 모집총액을 계산한 결과 모집총액은 약 3,719억원으로 당사는 현재 가용자금 및 향후 차입 가능성을 고려하여 타법인증권취득자금 및 시설투자자금을 기존 자금사용 계획과 동일한 비중대로 감액하여 각각 2,027억원, 1,692억원 사용할 예정입니다.

[2024년 12월 10일 기준 발행가액산정표]

(단위 : 원)

일수
일자
종가
거래량
거래대금

1
2024/12/10
22,800
2,254,351
51,767,551,850

2
2024/12/09
23,150
3,210,698
76,077,370,500

3
2024/12/06
23,750
8,977,221
209,083,051,850

4
2024/12/05
23,050
8,044,357
198,167,007,600

5
2024/12/04
26,250
15,593,098
427,309,114,100

6
2024/12/03
26,750
23,921,958
600,523,543,400

7
2024/12/02
21,100
1,430,413
31,449,276,250

8
2024/11/29
22,300
1,339,915
29,565,014,000

9
2024/11/28
22,100
875,299
19,124,603,550

10
2024/11/27
21,600
1,431,084
30,963,859,300

11
2024/11/26
22,600
935,889
21,299,605,200

12
2024/11/25
23,400
960,052
22,326,347,700

13
2024/11/22
23,000
937,148
21,591,861,100

14
2024/11/21
22,700
1,301,686
29,844,710,400

15
2024/11/20
22,800
1,856,248
42,822,084,750

16
2024/11/19
22,500
2,386,406
52,847,631,500

17
2024/11/18
21,250
2,316,269
49,790,664,300

18
2024/11/15
22,400
3,455,326
77,014,682,150

19
2024/11/14
23,550
2,473,317
58,884,466,950

20
2024/11/13
24,550
3,026,324
75,779,369,100

21
2024/11/12
24,650
4,919,081
122,713,181,200

22
2024/11/11
24,550
8,495,403
213,410,088,400

1개월 가중산술평균주가(A)
24,588.7
100,141,543
2,462,355,085,150

1주일 가중산술평균주가(B)
25,273.4
38,079,725
962,404,095,900

최근일 종가(C)
22,800.0

A,B,C의 산술평균(D)
24,220.7
[(A)+(B)+(C)]/3

기준주가[Min(C,D)]
22,800.0
(C)와 (D)중 낮은 가액

할인율
15%

기준주가(1-할인율)
19,380

증자비율
31.79%

예정 발행가액 (호가단위 조정 전)
18,498.05
기준주가 X (1- 할인율)/(1 + 증자비율 X 할인율)

(단, 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며,

액면가 미만인 경우에는 액면가로 합니다.)

예정 발행가액 (호가단위 절상)
18,500

주) 금번 유상증자의 1차 발행가액은 2025년 01월 15일에 확정될 예정입니다. 다만, 현재 주가하락으로 인한 총 모집금액 감소가 예상되는 상황으로, 상기 발행가액은 2024년 12월 10일 기준 총 모집금액을 예상하기 위해 진행한 시뮬레이션임을 참고하시기 바랍니다.

모집총액 감소에 따라, 타법인증권취득자금은 목표금액 대비 약 971억원, 시설투자자금은 약 808억원 부족하게 되어, 당사는 부족자금 관련 구체적 조달 방안을 수립하였습니다.
타법인증권취득자금의 부족분의 경우 기존 보유 예금(’24.9월말 예금 621억원) 및 차입금 한도(’24.9월말 잔여한도 394억원)를 더한 당사의 가용자금 1,015억 내 금액을 차입할 계획입니다.

[당사 차입금 잔여 한도]

(단위 : 억원)

구분
Creditline
실차입

잔여한도(
ⓐ)

예금(ⓑ)
가용자금(ⓐ+ⓑ)

이수페타시스
1,820
1,426
394
621
1,015

출처 : 당사 제시

시설투자 자금 부족분의 경우 투자 집행 스케줄에 맞춰 내부자금과 은행차입금을 사용할 계획으로, ‘25~’28년 동안 총 시설투자 금액 4,000억원을 유상증자 자금 1,692억원, 영업활동으로 발생할 현금흐름 1,308억원, 은행차입금 1,000억원을 통해 집행할 예정입니다. 당사의 과거 3개년(‘21~’23년) 평균 영업이익은 625억 원(페타 별도 기준) 수준으로, 향후 4개년(‘25~’28년) 동안 유사한 수준을 가정할 경우,
1,308억원의 투자자금을 확보하는 것이 가능할 것으로 예상됩니다. 또한, 당사는 최근 완료한 2022~2024년 시설투자 집행 시, 토지 및 기계장치 담보를 조건으로 산업은행을 통하여 전체 투자금액의 약 75%인 860억원을 차입한 바 있습니다. 이러한 과거 차입 이력을 보았을 때, 향후 진행할 1,000억원 규모(전체 투자금액의 25% 수준)의 시설자금 차입은 무리 없이 가능할 것으로 예상됩니다.

[당사 은행 시설자금 차입 이력]

구분
산업은행 1차 승인금액(2022년)
산업은행 2차 승인금액(2023년)
합계

금액
시기
금액
시기

투자금액
543억
-
600억
-
1,143억

승인금액

430억
(투자금액의 80% 수준)

'22.9월

430억
(투자금액의 70%)

'23.11월

860억
(투자금액의 75%)

실차입 금액

선기표
(승인금액의 40%)

170억
'22.9월 100억 '22.12월 70억
170억
'23.11월

기성고
260억
'23.9월
260억
'24.11월

출처 : 당사 제시

당사의 연도별 시설자금 은행 차입 계획은 아래와 같습니다.

[은행 시설자금 차입 계획]

(단위 : 억원)

구분
2025년
2026년
2027년
2028년
합계

투자금액
1,548
743
613
1,066
3,970

자금조달
-
300
300
400
1,000

조달비율(%)
0%
40%
49%
38%
25%

출처 : 당사 제시

VI. 그 밖에 투자자보호를 위해 필요한 사항

본 건의 경우 시장조성 또는 안정조작에 관한 사항은 해당사항 없습니다.

제2부 발행인에 관한 사항

I. 회사의 개요

1. 회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 개황
(연결재무제표를 작성하는 주권상장법인이 사업보고서, 분기ㆍ반기보고서를 제출하는 경우에 한함)연결대상 종속회사 현황(요약)

(단위 : 사)

구분
연결대상회사수
주요종속회사수

기초
증가
감소
기말

상장
-
-
-
-
-

비상장
4
-
-
4
3

합계
4
-
-
4
3

※상세 현황은 '상세표-1. 연결대상 종속회사 현황(상세)' 참조

연결대상회사의 변동내용

구 분
자회사
사 유

신규연결
-
-

-
-

연결제외
-
-

-
-

나. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭당사의 명칭은 '주식회사 이수페타시스'라고 표기합니다. 또한 영문으로는 ISU Petasys Co., Ltd.라 표기합니다. 단, 약식으로 표기할 경우에는 (주)이수페타시스라고 표기합니다.
다. 설립일자 및 존속기간당사는 1972년 2월 14일에 대양상선(주)로 설립되어 1986년 11월 대양물산(주)로 상호를 변경하였으며, 이후로 1988년 남양정밀(주), 1996년 이수전자(주), 2000년 3월 (주)페타시스, 2002년 3월 (주)이수페타시스로 상호를 변경하였습니다. 회사가 발행한 주식은 2000년 8월 코스닥증권시장에 최초 상장되었으며, 2003년 10월 7일자로 유가증권시장(KOSPI)에 상장되어 거래되고 있으며, 종목코드는 007660 입니다.
라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소주 소 : 대구광역시 달성군 논공읍 논공로 53길 36, 50, 60전화번호 : 053-610-0300홈페이지 : http://www.petasys.com

마. 중소기업 등 해당 여부

중소기업 해당 여부
미해당

벤처기업 해당 여부
미해당

중견기업 해당 여부
해당

바. 주요 사업의 내용 및 향후 추진하려는 신규사업
당사는 전자제품의 핵심부품인 인쇄회로기판(PCB)을 전문으로 생산하고 있으며, 한국 (주)이수페타시스(본사)에는 4개의 공장 및 연구소를 운영하고 있습니다. 종속회사인 해외공장으로 중국 ISU Petasys Hunan Ltd.(PCB제조), 미국 ISU Petasys Corp.(PCB제조)가 있으며, 종속회사인 마케팅 법인으로 홍콩에 ISU Petasys Int't Ltd.를 운영하고 있습니다.당사는 100% 주문생산방식으로, 인쇄회로기판 제조업이 주요 사업이며, 전체 매출 중 수출(로컬포함) 비중은 95% 이상을 차지합니다.상세한 내용은 동 공시서류의 「Ⅱ. 사업의 내용」을 참조하시기 바랍니다.
사. 신용평가에 관한 사항
(1) 회사채

평가일
평가대상 유가증권 등
평가대상 유가증권 신용등급
평가회사(신용평가등급범위)
평가구분

2024.09.11
기업신용평가(ICR)
BBB / 안정적
한국기업평가
본평가

2023.07.12
무보증사채(P-CBO용, 연대보증)
BB+ / 안정적
한국신용평가
정기평가

2022.06.21
무보증사채(P-CBO용, 연대보증)
BB+ / 안정적
한국신용평가
정기평가

2021.06.30
무보증사채(P-CBO용, 연대보증)
BB+ / 부정적
한국신용평가
수시평가

2021.06.30
무보증사채(P-CBO용, 연대보증)
BB+ / 부정적
한국신용평가
정기평가

2020.07.03
무보증사채(P-CBO용, 연대보증)
BB+ / 부정적
한국신용평가
수시평가

2020.06.29
무보증사채(P-CBO용)
BB- / 상향검토
한국신용평가
수시평가

(2) 신용평가 전문기관의 신용등급체계 및 해당 신용등급에 부여된 의미

구 분
의 미

AAA
원리금 지급능력이 최상급임.

AA
원리금 지급능력이 매우 우수하지만 AAA의 채권보다는 다소 열위임.

A
원리금 지급능력은 우수하지만 상위등급보다 경제여건 및 환경악화에 따른 영향을 받기 쉬운 면이 있음.

BBB
원리금 지급능력이 양호하지만 상위등급에 비해서 경제여건 및 환경악화에 따라 장래 원리금의 지급능력이 저하될 가능성을 내포하고 있음.

BB
원리금 지급능력이 당장은 문제가 되지 않으나 장래 안전에 대해서는 단언할 수 없는 투기적인 요소를 내포하고 있음.

B
원리금 지급능력이 결핍되어 투기적이며 불황시에 이자지급이 확실하지 않음.

CCC
원리금 지급에 관하여 현재에도 불안요소가 있으며 채무불이행의 위험이 커 매우 투기적임.

CC
상위등급에 비하여 불안요소가 더욱 큼.

C
채무불이행의 위험성이 높고 원리금 상환능력이 없음.

D
상환 불능상태임.

※ 상기 등급 중 AA부터 B등급까지는 +,- 부호를 부가하여 동일 등급 내에서의 우열을 나타냄.※ 신용평가의 종류

종 류
내 용

본평가
채무자인 기업의 전반적인 채무상환 능력을 평가하는 것으로, 해당기업이 평가를 의뢰하였을 때 실시하는 신용평가

정기평가
본평가를 통해 확정된 등급을 유효기간 내에 정기적으로 재검토하는 신용평가

수시평가
기존등급을 변경할 사유가 발생하거나 변경할 가능성이 있다고 인정될 때 실시하는 신용평가

아. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

주권상장(또는 등록ㆍ지정)현황
주권상장(또는 등록ㆍ지정)일자
특례상장 유형

유가증권시장 상장
2003년 10월 07일
해당사항 없음

2. 회사의 연혁

가. 회사의 연혁 1972년 02월 회사 설립 1989년 06월 PCB 사업개시 1990년 03월 기술연구소 설치(과학기술처 인가) 1995년 11월 이수그룹 편입 1998년 06월 2공장 준공 2000년 03월 사명 변경, 이수전자㈜ → ㈜페타시스 2000년 08월 코스닥증권시장 등록 2000년 09월 페타시스아메리카(ISU Petasys Corp.) 설립 2002년 03월 사명변경, (주)페타시스 → (주)이수페타시스 2003년 10월 한국증권거래소 상장 2004년 11월 ㈜이수엑사보드 설립 2011년 04월 이수엑사플렉스(구, 삼신써키트) 인수 2011년 12월 초고다층 PCB 세계일류상품 선정 2013년 11월 페타시스후난(ISU Petasys Hunan Ltd.) 설립 2014년 10월 ㈜엑사보드의 ㈜이수엑사플렉스 흡수합병 2015년 10월 제 3공장 준공 2016년 11월 대한민국 사랑받는 기업 정부포상(CSR) 2022년 06월 제4공장 착공 2022년 08월 종속회사 ISU EXABOARD VIETNAM 청산 2022년 09월 종속회사 ㈜이수엑사보드 청산 2023년 05월 제4공장 준공
나. 회사의 본점소재지 및 그 변경

일 자
주소

2011.10.31
대구광역시 달성군 논공읍 논공로 53길 36

2023.10.18
대구광역시 달성군 논공읍 논공로 53길 36, 50, 60

다. 경영진 및 감사의 중요한 변동
증권신고서 제출일 현재 회사의 이사회는 3인의 사내이사(최창복, 오욱현, 양원호), 1인의 사외이사(양승한)로 구성되어 있습니다.

변동일자
주총종류
선임
임기만료 또는 해임

신규
재선임

2024년 03월 29일
정기주총

사내이사 양원호

상근감사 김숙

-
사내이사 소병호 상근감사 고관식

2023년 03월 31일
정기주총
사내이사 최창복
사내이사 오욱현
사내이사 서영준

2022년 03월 31일
정기주총
사외이사 양승한
-
사외이사 이재경

2021년 03월 31일
정기주총
사내이사 소병호 상근감사 고관식
-
기타비상무이사 김성민 상근감사 박상일

2020년 03월 27일
정기주총
사내이사 오욱현 기타비상무이사 김성민
사내이사 서영준
사내이사 김대성

3. 자본금 변동사항

(기준일 : 2024년 11월 15일)
(단위 : 원, 주)

종류
구분
2024년 11월 15일
53기 반기말(2024년 6월말)
52기(2023년말)
51기(2022년말)
50기(2021년말)
49기(2020년말)

보통주
발행주식총수
63,246,419
63,246,419
63,246,419
63,246,419
63,246,419
41,268,398

액면금액
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000
1,000

자본금
63,246,419,000
63,246,419,000
63,246,419,000
63,246,419,000
63,246,419,000
41,268,398,000

우선주
발행주식총수
-
-
-
-
-
-

액면금액
-
-
-
-
-
-

자본금
-
-
-
-
-
-

기타
발행주식총수
-
-
-
-
-
-

액면금액
-
-
-
-
-
-

자본금
-
-
-
-
-
-

합계
자본금
63,246,419,000
63,246,419,000
63,246,419,000
63,246,419,000
63,246,419,000
41,268,398,000

4. 주식의 총수 등

가. 주식의 총수 현황

(기준일 :
2024년 11월 15일
)
(단위 : 주)

구 분
주식의 종류
비고

보통주
우선주
합계

Ⅰ. 발행할 주식의 총수
100,000,000
10,000,000
110,000,000
-

Ⅱ. 현재까지 발행한 주식의 총수
63,246,419
-
63,246,419
-

Ⅲ. 현재까지 감소한 주식의 총수
-
-
-
-

1. 감자
-
-
-
-

2. 이익소각
-
-
-
-

3. 상환주식의 상환
-
-
-
-

4. 기타
-
-
-
-

Ⅳ. 발행주식의 총수 (Ⅱ-Ⅲ)
63,246,419
-
63,246,419
-

Ⅴ. 자기주식수
-
-
-
-

Ⅵ. 유통주식수 (Ⅳ-Ⅴ)
63,246,419
-
63,246,419
-

나. 자기주식공시 대상기간 중 자기주식의 취득 및 처분거래는 없습니다.

(기준일 :
2024년 11월 15일
)
(단위 : 주)

취득방법
주식의 종류
기초수량
변동 수량
기말수량
비고

취득(+)
처분(-)
소각(-)

배당가능이익범위이내취득
직접취득
장내직접 취득
-
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-

장외직접 취득
-
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-

공개매수
-
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-

소계(a)
-
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-

신탁계약에 의한취득
수탁자 보유물량
-
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-

현물보유물량
-
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-

소계(b)
-
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-

기타 취득(c)
-
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-

총 계(a+b+c)
-
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-

다. 자기주식 직접 취득ㆍ처분 이행현황

(기준일 :
2024년 11월 15일
)
(단위 : 주, %)

구 분
취득(처분)예상기간
예정수량(A)
이행수량(B)
이행률(B/A)
결과보고일

시작일
종료일

직접 취득
-
-
-
-
-
-

(*) 공시 대상기간 중 자기주식 직접취득ㆍ처분 이행현황이 없습니다

라. 자기주식 신탁계약 체결ㆍ해지 이행현황

(기준일 :
2024년 11월 15일
)
(단위 : 원, %, 회)

구 분
계약기간
계약금액(A)
취득금액(B)
이행률(B/A)
매매방향 변경
결과보고일

시작일
종료일
횟수
일자

신탁 체결
-
-
-
-
-
-
-
-

(*) 공시 대상기간 중 자기주식 직접취득ㆍ처분 이행현황이 없습니다

5. 정관에 관한 사항

가. 정관 변경 이력

정관변경일
해당주총명
주요변경사항
변경이유

2024.03.29
제52기 정기주총
이익배당 및 중간배당을 위한 기준일 변경(제48조, 제49조)
상장사협회 표준준용

2021.03.31
제49기 정기주총
1. 기명식 종류주식에 관한 사항 추가(제8조)전환주식 조항 신설(제9조의2)상환주식 조항 신설(제9조의3)의결권배제주식 조항 신설(제9조의4)2. 감사의 수와 선임(제42조의3)전자투표 도입 시 출석한 주주의 의결권의과반수로서 감사 선임 의결3. 사채 및 신주인수권증권에 표시되어야 할권리의 전자등록 신설(제20조의2) 외
개정상법 및 상장사협회 표준준용- 주식의 종류확대- 개정상법 제409조3항 감사의 수와 선임 반영- 주식/사채 전자등록에 관한 법률적용

2019.03.29
제47기 정기주총
제10조의2(전자증권제도 시행) 외
관련법령 변경 등

나. 사업목적 현황

구 분
사업목적
사업영위 여부

1
인쇄회로판 제조 및 판매업
영위

2
전자부품 제조 및 판매업
영위

3
독극물 수출입업
미영위

4
수출입업 및 동대행업, 중개업
영위

5
물품매도 확약서 발행업
미영위

6
기계제조 및 판매업
영위

7
내외국인 또는 법인과 위 각호에 관련되는 사업에의 투자 및 합작투자
영위

8
부동산 및 설비 매매업, 임대업
영위

II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

당사는 전자제품의 핵심부품인 인쇄회로기판(PCB)을 전문으로 생산하고 있으며, 한국 (주)이수페타시스(본사)에는 4개의 공장 및 연구소를 운영하고 있습니다.지역별로는 해외 총 2개의 생산기지(미국, 중국)을 보유, 2개의 자회사와 2개의 손자회사를 두고 사업을 운영하고 있습니다.
【
법인별 제품】

사업부문
연결 회사명
주요 생산 및 판매제품 유형

PCB 생산과 판매
한국 ㈜이수페타시스
고다층PCB(MLB:Multi Layer Board)의 양산과 판매

미국 ISU Petasys Corp.
글로벌 IT 기업의 고다층PCB 샘플 대응

중국 ISU Petasys Int't Ltd
중ㆍ고다층PCB(MLB:Multi Layer Board)의 판매

중국 ISU Petasys Hunan Ltd.
중ㆍ고다층PCB(MLB:Multi Layer Board)의 양산과 판매

당사의 연결기준 매출액은 2024년(제53기) 3분기 6,108억을 기록하였습니다.

자세한 내용은 'Ⅱ.사업의 내용'의 '2. 주요 제품 및 서비스'부터 '7. 기타 참고사항'까지의 내용을 참고하시기 바랍니다.

2. 주요 제품 및 서비스

(1) 주요 제품 등의 현황

<연결기준_2024년 3분기>

(단위 : 백만원, %)

사업부문
매출유형
품 목
구체적용도
주요상표등
매출액(비율)

PCB사업
제품
PCB (인쇄회로기판)
전자부품
-
583,776 (95.58)

기타
PCB (인쇄회로기판)
전자부품
-
26,987 (4.42)

합계
-
-
610,763 (100.00)

<별도기준_2024년 3분기>

(단위 : 백만원, % )

사업부문
매출유형
품 목
구체적용도
주요상표등
매출액(비율)

PCB사업
제품
PCB (인쇄회로기판)
전자부품
-
516,038 (98.45)

기타
PCB (인쇄회로기판)
전자부품
-
8,123 (1.55)

합계
-
-
524,161 (100.00)

(2) 주요 제품 등의 가격변동추이

(단위 : 원/㎡ )

품 목
제 53기 3분기
제 52기 연간
제 51기 연간

PCB제품
내수
2,735,908
1,973,797
1,981,362

수출
3,642,694
3,054,941
3,053,623

평균
3,630,826
3,025,648
3,014,178

1) 산출기준 - 산출단위: 원/㎡ - 산출방법: 평균단가 = (제품매출액 합계(2024년 3분기)) / (매출량(2024년 3분기)) - 기 간: 2024.01.01. ~ 2024.09.30
2) 주요 가격변동원인

- 고부가제품군의 매출 비중 확대

3. 원재료 및 생산설비

당사는 국내 및 해외 원자재 업체로부터 제품생산에 필요한 원재료를 매입하고 있으며, 주요 원재료 등의 현황 및 가격변동추이는 다음과 같습니다.

(1) 주요 원재료 등의 현황

(단위 : 백만원,% )

사업부문
매입유형
품 목
구체적용도
매입액(*)
비중
업체명(매입처)

PCB사업
원재료
THIN CORE
회로형성 기본원자재
83,181
46.68%
PANASONIC, EMC, 두산전자

PREPREG
층간절연 및 접착
63,052
35.39%
PANASONIC, EMC, 두산전자

COPPER FOIL
외층회로형성
937
0.53%
롯데케미칼머티리얼즈, Circuit Foil Luxemburg

소계
147,170
82.60%

부재료
FILM류
회로,Image형성
4,182
2.35%
코오롱인더스트리㈜, (주)한국카본

동도금약품류
동도금
8,156
4.58%
디디피스페셜티프로덕츠코리아㈜,ASAHI SANGYO KAISHA CO.,LTD

PSR INK外
인쇄
4,285
2.40%
SHINKO DENKI, 한국다이요잉크㈜

드릴자재류
드릴자재
757
0.42%
(주)넥스윈, (주)상아프론테크

금도금약품류
금도금
4,087
2.29%
(주)로터스메탈, 한국우에무라㈜

기타화공약품
기타약품
9,546
5.36%
(주)더케머스, 대원이노베이션㈜

소계
31,013
17.40%

총계
178,183
100.00%

(*) 2024년 1월1일 ~ 2024년 9월30일의 매입액입니다.
(2) 주요 원재료 등의 가격변동추이

(단위 : USD/㎡)

품 목
제 53기 1분기
제 52기 연간
제 51기 연간

THIN CORE
국내
$45.14
$43.95
$45.54

수입
$48.01
$43.89
$36.19

PREPREG
국내
$16.65
$16.36
$16.41

수입
$18.10
$13.77
$12.31

COPPER FOIL
국내
$2.89
$2.73
$2.84

- 산출기준 : 해당기간 누적 구매금액 / 구매수량(㎡)
- 변동요인 : 고부가 제품용 원자재 구매비중 증가

(3) 생산 및 설비에 관한 사항가. 생산능력 및 생산능력의 산출근거 1) 생산능력

(단위 : 천㎡)

사업부문
품 목
사업소
제53기 3분기
제52기 연간
제51기 연간

PCB사업
산업용인쇄회로기판
대구공장
148
191
172

합 계
148
191
172

2) 생산능력의 산출근거① 산출기준

최소생산 CAPACITY공정의 작업량을 기준으로 당기평균가동일수를 곱해줌

- 연간평균가동일수1일평균가동시간 : 21.5 HR당기작업일수 : 262일당기평균가동시간 : 5,633 HR- 최소생산 CAPACITY공정의 작업량 : 분당 1.57P/N(시간당 94.25P/N)
② 산출방법- 생산능력 = 시간당 평균생산수량(P/N)×당기평균가동시간×P/N 단위당평균㎡∴ 생산능력 = 94.25P/N ×5,633HR × 0.27877㎡ = 147,996㎡

나. 생산실적 및 가동률1) 생산실적

(단위:천㎡)

사업부문
품 목
사업소
제53기 3분기
제52기 연간
제51기 연간

PCB사업
산업용인쇄회로기판
대구공장
139
184
169

합 계
139
184
169

※생산실적은 PCB 완제품기준으로 산출하였습니다.
2) 당해 사업연도의 가동률

(단위:시간,%)

사업소(사업부문)
연간가동가능시간
연간실제가동시간
평균가동률

대구공장(단일)
5,633
5,274
93.6%

합 계
5,633
5,274
93.6%

(3) 생산설비의 현황 등1) 생산설비의 현황[자산항목 : 토지]

(단위 : 백만원)

사업소
소유형태
소재지
구분
기초장부가액
당기증감
당기상각
당기장부가액
비고

증가
감소

대구공장
자가소유
대구 달성 논공 논공로53길36외
본사공장
23,152
-
-
-
23,152
-

합 계
23,152
-
-
-
23,152
-

[자산항목 : 건물]

(단위 : 백만원)

사업소
소유형태
소재지
구분
기초장부가액
당기증감
당기상각
당기장부가액
비고

증가
감소

대구공장
자가소유
대구 달성 논공 논공로53길36외
본사공장
35,741
1,598
286
1,276
35,777
-

합 계
35,741
1,598
286
1,276
35,777
-

[자산항목 : 구축물]

(단위 : 백만원)

사업소
소유형태
소재지
구분
기초장부가액
당기증감
당기상각
당기장부가액
비고

증가
감소

대구공장
자가소유
대구 달성 논공 논공로53길36외
본사공장
6,542
1,509
11
272
7,768
-

합 계
6,542
1,509
11
272
7,768
-

[자산항목 : 기계장치]

(단위 : 백만원)

사업소
소유형태
소재지
구분
기초장부가액
당기증감
당기상각
당기장부가액
비고

증가
감소

대구공장
자가소유
대구 달성 논공 논공로53길36외
본사공장
43,921
35,751
221
11,720
67,731
-

합 계
43,921
35,751
221
11,720
67,731
-

[자산항목 : 기타유형자산]

(단위 : 백만원)

사업소
소유형태
소재지
구분
기초장부가액
당기증감
당기상각
당기장부가액
비고

증가
감소

대구공장
자가소유
대구 달성 논공 논공로53길36외
본사공장
1,098
721
-
362
1,457
-

합 계
1,098
721
-
362
1,457
-

2) 설비의 신설ㆍ매입 계획 등① 진행중인 투자

(단위 : 백만원)

사업부문
구 분
투자기간
투자대상자산
투자효과
총투자액
기투자액
향후투자액
비고

PCB사업부문
CAPA증설,노후시설교체
2022년~2024년
토지/건축물
생산성향상
21,800
21,800
-
-

기계장치
생산성향상
73,486
73,486
-
-

합 계

95,286
95,286
-
-

② 향후 투자계획

(단위 : 백만원)

사업부문
계획명칭
예상투자총액
기투자액
향후투자액
투자효과
비고

자산형태
금 액
제53기

PCB사업부문
신규공장 건축 및 CAPA 증설
토지/건축물
141,300
-
141,300
생산성향상
2024년~2028년

기계장치
178,700
-
178,700
생산성향상
2026년~2028년

CAPA 증설 및 노후시설교체
기계장치
80,000
-
80,000
생산성향상 및 업무효율증대
2024년~2025년

합 계
400,000
-
400,000
-
-

4. 매출 및 수주상황

(1) 매출실적

(단위 : 백만원)

사업부문
매출유형
품 목
제 53기 3분기
제 52기 연간
제 51기 연간

PCB사업
상품
인쇄회로기판
수 출
1,107
2,759
1,156

내 수
1,366
2,855
987

합 계
2,473
5,614
2,143

제품
인쇄회로기판
수출
510,924
556,163
476,611

내수
10,764
17,268
18,459

합 계
521,688
573,431
495,070

합 계
수 출
512,031
558,922
477,767

내 수
12,130
20,123
19,446

합 계
524,161
579,045
497,213

(*)별도기준(2) 판매경로 및 판매방법 등

가. 판매조직이수페타시스의 판매조직은 영업본부 아래에 해외영업 및 국내영업으로 구성되어 있습니다.나. 판매경로

매출유형
품목
구분
판매경로

제품
PCB
수출
미주지역
직접공급

기타지역
직접공급(Local 포함)

내수
직접공급

다. 판매방법 및 조건- 수출 : 제품검수 후 현금송금의 조건으로 매출을 하고 있으며, 일반적인 경우 선적후 수금까지의 기간이 60일정도인 외상거래를 하는 것으로 볼 수 있습니다.- 내수 및 Local수출 : 60일 현금 조건의 내수거래와 구매승인서에 근거하여 평균 90일의 현금회수 안정성을 확보하고 있습니다.
라. 판매전략- 당사의 제품은 100% 주문제작 방식이기에 고객과의 관계 유지가 중요이며, 이를 위해서 고객 가치 제안 활동을 강화하고 각 고객의 니즈 충족을 통한 고객 만족 제고에 집중하고 있습니다. 수익 구조 개선을 위해서 고부가가치 제품 판매를 확대하고 시장 통찰 능력을 강화하여 미래 시장 발굴을 추진하고 있습니다. 또한, 비지니스의 안정성을 위해서 포트폴리오의 다각화, 최적화를 추진하고 있으며, 매출 확대를 위해 제품 구성을 다양화하려고 노력합니다.

(3) 주요매출처

(단위 : 백만원)

구분
A사
합계

매출액
250,669,830
250,669,830

매출비중
41.04%
41.04%

(*)연결기준- 2024년 1분기 당사의 매출비중이 10%가 넘는 주요 매출처는 1개사입니다. 당사의 주요 매출처에 대한 매출비중은 전체 매출액 대비 약 41%수준입니다.- 당사의 제품군은 세계 유수의 데이터센터 관련 업체와 통신 관련 업체에 공급되고 있습니다.(4) 신규사업 등의 내용 및 전망보고서 제출일 현재 이사회 결의 또는 주주총회 결의를 통해 추진하고자 하는 사업의 내용이 없어 이의 기재를 생략합니다.

(단위 :㎡,백만원 )

품목
수주일자
납기
수주총액
기납품액
수주잔고

수량
금액
수량
금액
수량
금액

PCB
2024.01.01~2024.09.30
2024.01.01~2024.09.30
138,586
508,574
140,494
518,944
63,725
221,900

합 계
138,586
508,574
140,494
518,944
63,725
221,900

5. 위험관리 및 파생거래

(1) 위험관리의 개요연결회사는 금융상품을 운용함에 따라 신용위험, 유동성위험, 이자율위험, 환위험 및기타 가격위험에 노출되어 있습니다.

본 주석은 상기 위험에 대한 연결회사의 노출정도 및 이와 관련하여 연결회사가 수행하고 있는 자본관리와 위험관리의 목적, 정책 및 절차와 위험측정방법 등에 대한 질적 공시사항과 양적 공시사항을 포함하고 있습니다.

(2) 위험관리 개념체계연결회사의 위험관리는 연결회사의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 연결회사가 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 연결회사는 전사적인 수준의 위험관리 정책 및 절차를 마련하여 운영하고 있으며, 연결회사의 재무부문에서 위험관리에 대한 총괄책임을 담당하고 있습니다.

연결회사의 재무부문은 이사회에서 승인된 위험관리 정책 및 절차에 따라 연결회사의 영업과 관련한 금융위험을 감시하고 관리하는 역할을 하고 있으며, 연결회사의 내부 감사인은 위험관리 정책 및 절차의 준수 여부와 위험노출 한도를 지속적으로 검토하고 있습니다. 연결회사의 전반적인 금융위험 관리 전략은 전기와 동일합니다.

(3) 신용위험관리연결회사는 금융상품의 당사자 중 일방이 의무를 이행하지 않아 상대방에게 재무손실을 입힐 신용위험에 노출되어 있습니다. 연결회사의 경영진은 신용위험을 관리하기 위하여 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하고 있으며, 금융자산의 신용보강을 위한 정책과 절차를 마련하여 운영하고 있습니다. 연결회사는 신규 거래처와 계약시 공개된 재무정보와 신용평가기관에 의하여 제공된 정보 등을 이용하여 거래처의 신용도를 평가하고 이를 근거로 신용거래한도를 결정하고 있으며, 담보 또는 지급보증을 제공받고 있습니다.

또한, 연결회사는 주기적으로 거래처의 신용도를 재평가하여 신용거래한도를 재검토하고 담보수준을 재조정하고 있으며, 회수가 지연되는 금융자산에 대하여는 분기 단위로 회수지연 현황 및 회수대책을 보고하고 있으며 지연사유에 따라 적절한 조치를 취하고 있습니다.금융자산의 장부금액은 신용위험에 대한 최대노출정도를 표시하고 있습니다. 당분기말및 전기말 현재 연결회사의 신용위험에 대한 최대노출정도는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

현금및현금성자산(*1)
68,279,520
47,874,745

매출채권 및 기타채권(*2)
169,799,243
151,631,651

상각후원가측정금융자산
700,000
700,000

장기금융상품
11,096,528
14,444,515

사외적립자산(자)
124,373,569
124,283,605

보증금
3,899,842
6,968,982

합 계
378,148,702
345,903,498

(*1) 연결회사가 보유하고 있는 현금은 제외하였습니다.(*2) 부가가치세환급신청액 3,059,049천원이 제외한 금액입니다.

한편, 연결회사는 KEB하나은행, KDB산업은행, 신한은행 등의 금융회사에 현금및현금성자산 등을 예치하고 있으며, 신용등급이 우수한 금융기관과 거래하고 있으므로 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다.(4) 유동성위험관리연결회사는 현금 등 금융자산을 인도하여 결제하는 금융부채에 관련된 의무를 충족하는데 어려움을 겪게 될 유동성위험에 노출되어 있습니다. 연결회사의 경영진은 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고 현금유출예산과 실제 현금유출액을 지속적으로 분석ㆍ검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응시키고 있습니다. 연결회사의 경영진은 영업활동현금흐름과 금융자산의 현금유입으로 금융부채를 상환가능한 것으로 판단하고 있습니다.

당분기말 및 전기말 현재 금융부채 만기 및 상환일정은 다음과 같습니다.① 당분기말

(단위: 천원)

구 분
장부금액
잔존계약만기

1년 미만
1년 초과 5년 이하
5년 초과

매입채무
76,342,050
76,342,050
-
-

미지급금
26,116,331
26,116,331
-
-

미지급비용(*1)
2,096,277
2,096,277
-
-

단기차입금
126,927,720
129,145,660
-
-

파생상품부채
19,879
19,879
-
-

임대보증금
63,700
-
63,700
-

장기차입금 및 사채
70,000,000
21,181,537
38,253,165
21,086,777

리스부채
5,191,222
1,674,315
3,315,160
768,815

합 계
306,757,179
256,576,049
41,632,025
21,855,592

(*1) 연차충당부채 4,621,195천원 및 종업원 급여와 관련된 11,152,917천원을 제외한 금액입니다(주석18 참조)
② 전기말

(단위: 천원)

구 분
장부금액
잔존계약만기

1년 미만
1년 초과 5년 이하
5년 초과

매입채무
70,375,946
70,375,946
-
-

미지급금
27,517,089
27,517,089
-
-

미지급비용(*1)
2,884,335
2,884,335
-
-

단기차입금
143,401,616
144,915,450
-
-

파생상품부채
213,689
213,689
-
-

임대보증금
63,700
-
63,700
-

장기차입금 및 사채
80,441,392
20,600,040
53,073,014
22,002,271

리스부채
5,745,960
1,762,699
3,377,778
1,249,649

합 계
330,643,727
268,269,248
56,514,492
23,251,920

(*1) 연차충당부채 3,919,152천원 및 종업원 급여와 관련된 780,871천원을 제외한 금액입니다(주석18 참조).

상기 금융부채의 잔존만기별 현금흐름은 할인되지 아니한 명목금액으로서 지급을 요구받을 수 있는 기간 중 가장 이른 일자를 기준으로 작성되었습니다.
(5) 이자율위험관리

연결회사는 차입금과 관련하여 이자율변동위험에 노출되어 있습니다. 연결회사의 경영진은 시장이자율의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치 또는 미래현금흐름이 변동할위험을 정기적으로 측정하여 고정이자율부 차입금과 변동이자율부 차입금의 적절한 균형을 유지하고 있습니다.

① 당분기말 및 전기말 현재 연결회사가 보유하고 있는 이자부금융상품은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당분기말
전기말

고정이자율부 금융상품

금융자산
68,279,520
47,874,745

금융부채
70,000,000
80,441,392

변동이자율부 금융상품

금융부채
126,927,720
143,401,616

② 변동이자율부 금융상품의 현금흐름 민감도 분석당분기말 및 전기말 현재 다른 변수가 변동하지 않는다고 가정하면, 이자율이 1%p 변동하는 경우 향후 1년간 예상되는 자본과 손익의 법인세 반영 전 변동금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

자 본
손 익
자 본
손 익

1%p 상승
1%p 상승
1%p 상승
1%p 상승

변동이자율부 금융상품
(1,269,277)
(1,269,277)
(1,434,016)
(1,434,016)

당분기말 및 전기말 현재 상기 제시된 이자율이 하락하는 경우, 다른 변수가 동일하다면, 상기 제시된 것과 반대의 효과가 발생할 것입니다.

(6) 환위험관리당분기말 및 전기말 현재 연결회사의 환위험에 대한 노출정도는 다음과 같습니다.

① 당분기말

(단위: 천원)

구 분
USD
EUR
JPY
CNH
NTD

현금및현금성자산
37,630,693
-
-
30,511
53,929

상각후원가측정금융자산
-
-
-
-
-

매출채권
134,460,836
-
-
-
-

미수금
2,126,429
-
-
-
-

미수수익
58,628
-
-
-
-

임차보증금
26,706
-

16,455
50,287

매입채무
(47,287,786)
-
(403,430)
-
-

미지급금
(16,796,332)
(80,661)
-
-
-

단기차입금
(6,598,000)
-
-
-
-

리스부채
-
-
-
-
(465,305)

순노출
103,621,174
(80,661)
(403,430)
46,966
(361,088)

② 전기말

(단위: 천원)

구 분
USD
JPY
CNH
NTD

현금및현금성자산
13,302,778
-
21,952
1,430

매출채권
122,221,291
-
-
-

미수금
3,890,244
-
-
-

미수수익
54,588
-
-
-

보증금
-
-
17,439
18,093

매입채무
(40,009,797)
(294,625)
-
-

미지급금
(14,077,751)
-
-
-

단기차입금
(6,447,000)
-
-
-

리스부채
-
-
(40,691)
(93,463)

순노출
78,934,353
(294,625)
(1,300)
(73,940)

③ 당분기 및 전분기 중 적용된 환율은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구 분
평균환율
기말환율

당분기
전분기
당분기말
전기말

USD
1,352.85
1,300.32
1,319.60
1,289.40

EUR
1,470.30
1,409.37
1,474.06
1,426.59

JPY(100)
894.99
943.69
924.51
912.66

CNH
187.57
184.79
188.74
180.84

NTD
42.24
42.06
41.77
41.98

④ 민감도 분석당분기말 및 전기말 현재 연결회사 금융자산과 부채를 구성하는 주요 외화 통화에 대한원화의 환율이 상승하였더라면, 연결회사의 자본과 손익은 증가 또는 감소하였을 것입니다. 이와 같은 분석은 연결회사가 기말에 합리적으로 가능하다고 판단하는 정도의 변동을 가정한 것입니다. 또한, 민감도 분석시에는 이자율 등 다른 변수는 변동하지 않는다고 가정하였습니다.

환
율이 5% 상승하는 경우 예상되는 구체적인 자본 및 손익의 법인세 반영 전 변동금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

자 본
손 익
자 본
손 익

USD
5,181,059
5,181,059
3,946,718
3,946,718

EUR
(4,033)
(4,033)
-
-

JPY
(20,172)
(20,172)
(14,731)
(14,731)

CNH
2,348
2,348
(65)
(65)

NTD
(18,054)
(18,054)
(3,697)
(3,697)

당분기말 및 전기말 현재 상기 제시된 통화에 비하여 원화의 환율이 하락하는 경우, 다른 변수가 동일하다면 상기 제시된 것과 반대의 효과가 발생할 것입니다.

(7) 자본관리

연결회사의 자본관리는 건전한 자본구조의 유지를 통한 주주이익 극대화를 목적으로하고 있습니다. 연결회사의 자본구조는 차입금에서 예금 등을 차감한 순부채와 자본으로 구성되며 전반적인 자본위험 관리 정책은 전기와 동일합니다.

(단위: 천원)

구 분
당분기말
전기말

부 채(A)
353,129,658
359,658,155

자 본(B)
310,610,199
266,778,163

예금 등(C)(*)
80,126,810
63,107,316

차입금(D)
196,927,720
223,843,008

부채비율(A/B)
114%
135%

순차입금비율((D-C)/B)
38%
60%

(*) 현금및현금성자산과 상각후원가측정금융자산, 장기금융상품의 합계금액입니다.
(8) 금융상품의 공정가치연결회사는 공정가치로 측정되는 금융상품에 대하여 공정가치 측정에 사용된 투입변수에 따라 다음과 같은 공정가치 서열체계로 분류하고 있습니다.

구 분
투입변수의 유의성

수준 1
동일한 자산이나 부채에 대한 활성시장의 공시가격

수준 2
직접적으로 또는 간접적으로 관측가능한, 자산이나 부채에 대한 투입변수

수준 3
관측가능한 시장자료에 기초하지 않은, 자산이나 부채에 대한 투입변수

활성시장에서 거래되는 금융상품의 공정가치는 보고기간 말 현재 고시되는 시장 가격에 기초하여 산정됩니다. 거래소, 판매자, 중개인, 산업집단, 평가기관 또는 감독기관을 통해 공시가격이 용이하게 그리고 정기적으로 이용가능하고, 그러한 가격이 독립된 당사자 사이에서 정기적으로 발생한 실제 시장거래를 나타낸다면, 이를 활성시장으로 간주합니다. 연결회사가 보유하고 있는 금융자산의 공시되는 시장가격은 매입호가입니다. 이러한 상품들은 '수준 1'에 포함되며, '수준 1'에 포함된 상품들은 매도가능으로 분류된 상장된 지분상품으로 구성됩니다.

연결회사는 활성시장에서 거래되지 아니하는 금융상품의 공정가치에 대하여 평가기법을 사용하여 결정하고 있습니다. 연결회사는 다양한 평가기법을 활용하고 있으며 보고 기간 말에 현재 시장 상황에 근거하여 가정을 수립하고 있습니다. 이러한 평가기법은 가능한 한 관측가능한 시장정보를 최대한 사용하고 기업특유정보를 최소한으로 사용합니다. 이때, 해당 상품의 공정가치 측정에 요구되는 모든 유의적인 투입변수가 관측가능하다면 해당 상품은 '수준 2'에 포함됩니다.만약 하나 이상의 유의적인 투입변수가 관측가능한 시장정보에 기초한 것이 아니라면 해당 상품은 '수준 3'에 포함됩니다.

1) 당분기말 및 전기말 현재 공정가치로 측정하는 금융상품의 수준별 공정가치 측정치는 다음과 같습니다.

(당분기말)

(단위: 천원)

구분
수준 1
수준 2
수준 3
합계

금융자산

당기손익-공정가치측정금융자산
-
2,231,950
6,361,172
8,593,121

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
884,720
-
-
884,720

소계
884,720
2,231,950
6,361,172
9,477,841

금융부채

당기손익-공정가치측정금융부채
-
19,879
-
19,879

(전기말)

(단위: 천원)

구분
수준 1
수준 2
수준 3
합계

금융자산

당기손익-공정가치측정금융자산
-
1,147,745
-
1,147,745

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
1,724,098
-
4,354,600
6,078,698

소계
1,724,098
1,147,745
4,354,600
7,226,443

금융부채

당기손익-공정가치측정금융부채
-
213,689
-
213,689

당분기말 현재 연결재무상태표에서 공정가치로 측정되지는 않으나 공정가치가 공시되는 자산 및 부채 중 공정가치 서열체계 수준 3으로 분류된 항목의 가치평가기법, 투입변수등에 대한 현황은 다음과 같습니다.

구 분
공정가치
가치평가기법
투입변수

당기손익-공정가치측정금융자산
6,361,172
자산접근법
순자산공정가치

② 당분기 및 전분기 중 수준 3에 해당하는 금융상품의 변동내역은 다음과 같습니다.(당분기)

(단위: 천원)

구 분
기 초
취 득(처분)
평가
대체
환산차대
분기말

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
4,354,599
1,906,822
17,606
(6,279,028)
-
-

당기손익-공정가치측정금융자산
-
-
172,820
6,279,028
(90,676)
6,361,172

(전분기)

(단위: 천원)

구분
기초
취득(처분)
평가
대체(*1)
분기말

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
3,843,355
(1,932,821)
-
(55,295)
1,855,239

(*1) 전분기 중 보유지분증권의 상장으로 인해 수준 3에서 수준 1로 대체되었습니다.

6. 주요계약 및 연구개발활동

(1) 연구개발 담당조직- 조직형태 : 기업부설연구소- 연구소는 연구개발그룹으로 연구개발팀, 기술1팀, 기술2팀, 설계팀으로 구성되어 있습니다.

구분
박사
석사
학사
전문학사
기타
계

연구전담요원
-
10
50
-
-
60

연구보조원
-
-
1
-
4
5

연구관리직원
-
-
-
-
2
2

계
-
10
51
-
6
67

- 조직도

기술연구소 조직도.jpg
기술연구소 조직도

(2) 연구개발 비용

(단위 : 백만원)

과 목
제53기 3분기
제52기
제51기
비 고

원 재 료 비
1,981
2,296
1,972
-

인 건 비
889
991
831
-

감 가 상 각 비

-
-
-

위 탁 용 역 비

-
-
-

기 타
1,737
1,970
1,304
-

연구개발비용 계
4,607
5,257
4,107
-

회계처리
판매비와 관리비

-
-
-

제조경비
4,607
5,257
4,107
-

개발비(무형자산)

-
-
-

연구개발비 / 매출액 비율[연구개발비용계÷당기매출액×100]
0,88
0.91%
0.82%
-

(3) 연구개발 실적

연구과제명
연구기간
연구실적
상품화시 주요내용

1.800G Data Center Networking
2023년 01월~2026년 12월
- 800G Data Center Network용 PCB 연구 개발
- 기술력향상 기여

: 800G급 초고속 데이터 전송을 지원하는 PCB 설계 및 제조 기술 개발

고속 데이터 전송을 위한 신호 무결성(Signal Integrity) 유지 기술 확보

- Backdrill Stub Length 최소화 Sense Hardware/Software 개발

: 신호 손실을 최소화하기 위한 Backdrill Stub Length 감소 기술 개발

하드웨어 및 소프트웨어 통합 솔루션 개발로 Backdrill 공정의 정밀도 향상

- Back Drill Registration 기술 안정화

: 고속 신호 전송에서 필수적인 Back Drill Registration의 안정성 확보

정밀한 드릴링 기술을 통해 PCB 제조 오차 최소화

- 3D SI 시뮬레이션을 활용한 디자인 사전 분석

: 3D 시뮬레이션을 통한 설계 최적화로 신호 무결성 유지

PCB 설계 초기 단계에서의 문제점 예측 및 해결

2. AI accelerator
2023년 05월~2026년 12월
- AI Accelerator용 PCB 개발 (고밀도 직접 회로)
- 기술력향상 기여

: AI 연산 가속을 위한 고밀도 PCB 설계 및 제조 기술 개발

- Stacked Via 기술 안정화 및 신뢰성 향상

: 고속 및 고밀도 회로를 위한 Stacked Via 기술 개발

신뢰성 있는 Via 연결을 위한 기술적 안정성 확보

- Multi Lamination 최적화 기술 개발

: 다중 적층 PCB 제조를 위한 최적화된 적층 기술 개발

고신뢰성 다층 PCB 제작을 위한 공정 조건 확립

- High Aspect Ratio 기술 안정화

: 고비율 아스펙트의 Via 제조 기술 개발

고신뢰성 및 고성능 PCB를 위한 Via 안정성 및 제조 기술 향상

3.신규 소재, 신규 공법 개발
2021년 09월~2024년 12월
- Super Ultra Low Loss & Ultra Low Loss Halogen Free Material 개발
- 국책과제 Prj.참여

: 환경 친화적 할로겐 프리 소재 개발을 통한 초저손실 특성 구현

신호 전송 손실을 최소화하는 고성능 PCB 소재 연구

- 극저조도 표면처리 용액 개발 및 공정 조건 최적화

: 저저도 표면처리 용액 개발을 통한 PCB 표면 품질 향상

최적화된 공정 조건을 통해 제조 공정의 효율성 및 신뢰성 증대

차세대 6G 통신을 위한 초고속 PCB 공정 기술 연구

6G급 신호 전송에서의 손실을 최소화하는 PCB 설계 및 제조 기술 개발

- 산학연 공동 연구개발 진행

: 학계 및 연구기관과의 공동 연구개발을 통한 기술 시너지 효과 창출

최신 연구 결과를 제조 현장에 신속히 적용하여 기술 혁신 도모

7. 기타 참고사항

1. 산업의 특성 및 현황1) PCB 산업의 특성

PCB(Printed Circuit Board; 인쇄회로기판)는 절연판 위에 동박을 입혀서 회로를 형성하고 그 회로 위에 반도체와 저항기, 콘덴서 등의 전자부품을 실장하여, 각 부품들을 전기적으로 연결해주는 기판입니다. PCB는 각종 전자 부품을 전기적으로 연결하고 또한 이들을 기계적으로 고정시켜 주는 기능을 하는 모든 전기, 전자 제품에서 사용되는 핵심부품이며, 전자제품의 초기 개발단계에서부터 대량생산에 이르기까지 전자, 정보통신제품 제조업체의 주문에 따라 생산이 이루어지는 제품입니다.

전기, 전자 기기의 소형화, 고기능화 현상이 뚜렷해짐에 따라 PCB 또한 고밀도, 고다층, 초박판화의 추세를 보이고 있으며, 자동차, 통신, 우주 항공, 에너지 및 전력 등응용 분야가 증가하고 있습니다. 최근 PCB 제품 디자인 및 Spec의 변화로 제품의 두께, 층수, 밀집도, 고속신호 증가 등에 따라 더욱 높은 기술력이 요구되고 있으며, 전송 신호속도가 높고 용량이 큰 MLB 중에서도 다중적층 구조에 대한 수요가 확대되고 있습니다. 다중적층 MLB란 여러 개의 회로층이 적층 구조로 겹쳐져 있는 PCB를 의미하며, 일반적인 MLB 대비 PCB회로 내 밀집도가 높아 용량이 크고 전송 속도가 빠르며, PCB 특성 구현이 용이합니다. 다만 다중적층 MLB의 경우, 제작 비용과 공정 난이도가 높아 고도의 기술력이 필요하여, 일반 MLB 대비 높은 가격과 수익성을 보입니다.

2) 전방시장 현황 및 전망PCB는 전자, 정보통신 제품의 핵심부품이기에 각 전방시장에 의해 영향을 많이 받습니다. 당사 PCB제품의 주요 전방시장으로는 서버 시장, AI가속기 시장, 네트워크 인프라 시장 등이 있습니다.ㄱ. 서버 PCB시장
(하이퍼스케일 데이터센터)하이퍼스케일 데이터센터는 초고속 네트워크와 대규모 서버를 통해 방대한 데이터를 처리할 수 있는 초거대 규모의 데이터센터입니다. 현재 글로벌 데이터센터 시장은 A사, M사, G사와 같은 대형 클라우드 서비스 제공업체들이 60% 이상을 점유하고 있으며, 이러한 상위 업체 중심의 성장세는 앞으로도 지속될 전망입니다.

4차 산업혁명의 진전과 함께 인공지능(AI), 머신러닝 애플리케이션의 수요가 급증하면서 데이터센터 시장이 빠르게 성장하고 있습니다. 이에 따라 대용량 데이터의 효율적 관리와 운영의 중요성이 증대되어 High-end 서버 제품의 수요가 증가하고 있으며, 고속 신호 전송에 대한 수요 증가로 서버와 HPC(High Performance Computing) 제품군의 사양이 고도화되고 있습니다. 또한 전반적인 ASP가 상승하면서, 관련 PCB의 사양과 판매가격도 함께 상승하고 있습니다.

ㄴ. AI 가속기 PCB시장

AI 가속기는 인공지능(AI) 모델의 학습과 추론과정을 효율적으로 처리하기 위해 설계된 하드웨어 또는 소프트웨어입니다. AI가속기는 크게 하드웨어 가속기, 소프트웨어 가속기로 구분되며, 대표적인 하드웨어 가속기로는 GPU(그래픽 처리 장치))와 TPU(텐서 처리 장치)가 있습니다. 이러한 하드웨어 가속기에는 당사의 초고다층 MLB(Multi Layer Board) PCB가 핵심 부품 중 하나로 사용되고 있습니다.
최근 딥러닝 및 머신러닝 알고리즘 사용의 확대로 인해 고성능 연산 처리 수요가 증가하고 있습니다. 또한 IOT, 소셜미디어, 모바일 기기에서 생성되는 대규모 데이터 처리의 필요성이 증가하고 있으며, 다수의 기업들이 생산 효율화를 위해 AI기술을 도입하고 있고, 전반적인 산업의 디지털 전환이 가속화되고 있어 이러한 변화의 과정에서 AI 가속기는 필수적인 역할을 담당하고 있습니다.

AI가속기 기술은 매우 빠르게 발전하고 있으며, 글로벌 빅테크 기업인 G사, N사, A사 등 주요 기업들이 새로운 아키텍처와 프로세서를 지속적으로 출시하고 있습니다. 관련 기업들에게는 빠르게 발전하는 기술 트렌드에 대한 신속한 대응과 적응이 핵심 과제로 대두되고 있습니다.ㄷ. 네트워크 인프라 PCB시장

네트워크 인프라 시장은 데이터 전송, 통신, 그리고 연결성을 제공하는 모든 하드웨어와 소프트웨어를 포괄하는 방대한 시장입니다. 네트워크 인프라 시장은 최근 다양한 이유로 인해 급격하게 성장하고 있습니다. 인공지능(AI) 활용 증가로 인한 데이터 트래픽 및 네트워크 처리용량이 증가하고 있으며, 고해상도 컨텐츠와 대용량 파일 전송을 위한 대욕폭 수요도 확대되고 있습니다. 또한 자율주행차, 스마트시티, 실시간 IoT어플리케이션 등 5G 기술 기반의 신규 서비스가 확대되면서 네트워크 인프라에 대핸 수요가 증가하고 있습니다.

한편, 급성장하는 네트워크 인프라 시장 수요에 연동하여 800G 이더넷 스위치 시장 또한 급격히 성장할 전망입니다. 스위치란 네트워크 내 데이터 전송을 담당하는 핵심 장비입니다. 대규모 통신량에도 안정적인 전송 속도를 보장해주는 장비이기에 높은 해상도와 대용량 파일 전송 등에 있어 필수적인 장비입니다. 650 Research Group에 따르면, 800G 스위치는 이전 세대 스위치보다 높은 전송 속도를 제공하면서 AI 기반의 트래픽 관리, 자동화된 네트워크 운영 등의 기능을 보유하고 있어 기술적으로 우수하며 높은 대역폭을 제공하여 기존 인프라를 유지한 상태에서 전송 용량을 늘릴 수 있습니다. 향후 클라우드 서비스, 통신사업자, 엔터프라이즈 등 다양한 산업군에서 수요가 증가할 것으로 전망되며, 이러한 스위치에도
당사의 초고다층 MLB(Multi Layer Board) PCB가 핵심 부품 중 하나로 사용되고 있습니다. ㄹ. 우주항공 및 IC Tester PCB시장민간 우주산업의 급격한 성장과 소형 위성시장의 확대 등으로 인해 우주항공산업은 향후 큰 폭으로 성장할 것이 기대됩니다. 이러한 우주항공산업에서 사용되는 PCB는 극심한 온도변화, 강력한 진동 및 충격에 대한 저항성, 전공 환경 적합성 등 높은 수준의 내구성이 요구되고 엄격한 품질기준과 장기적인 신뢰성이 요구됩니다. IC Tester PCB 시장은 반도체 산업의 성장과 더불어 지속적인 발전이 예상되는 시장입니다. 향후 첨단반도체의 수요 증가, 테스트 복잡도 증가, 품질 요구 수준의 증가 등으로 인해 IC Tester 시장은 지속적으로 성장할 것으로 기대되며, 이러한 성장과정에서 초고속 신호처리와 높은 신뢰성, 정밀한 임피던스 제어 등의 기술적 요구사항이 PCB에도 반영될 것으로 전망합니다.2. 회사의 현황1) 영업개황

2023년에 이어 2024년에도 AI가속기 제품에 대한 수요 강세가 지속되고 있으며 이로 인해 매출 및 수익성이 개선되고 있습니다. 이에 당사의 3분기 누적매출은 6,108억원으로 전년 동기 대비 약 22% 증가하였습니다.

AI가속기 제품으로 인한 매출 증가 및 고부가가치 제품의 판매 확대 등의 영향으로 당사의 3분기 누적영업이익은 전년 동기 대비 약 48% 증가한 764억원을 기록하였으며,당기순이익은 541억원을 기록하였습니다.
(단위 : 백만원)

구분
53기 3분기(2024년 3분기)
52기 3분기(2023년 3분기)
전년동기 대비 증감율

매출액
610,763
502,021
22%

영업이익
76,404
51,601
48%

당기순이익
54,135
39,512
37%

* 연결재무제표기준2) 시장 경쟁요소 및 회사의 경쟁력

ㄱ. 서버시장

기술의 발전으로 고속 신호 전송에 대한 수요가 증가하며 전반적인 서버시장 제품군이 고사양화 되고 있으며, 이에 따라 PCB에 요구되는 기준도 높아지고 있습니다. 제품의 두께, 층수, 밀집도, 고속신호 증가 등에 대한 기술력과 더불어 고객의 니즈에 부합하는 제품의 개발과 생산 역시 중요해지고 있습니다.

당사는 글로벌 데이터센터 고객들의 급증하는 수요에 선제적으로 대응하기 위해 고다층 PCB 중심으로 생산 설비를 확충하였으며, 기존 공장의 노후설비 교체 및 자동화, 물류 합리화 추진을 통해 글로벌 시장에서의 경쟁력을 강화하고 있습니다.

이를 통해 A사, M사, G사가 글로벌 시장의 66%를 점유하고 있는 상황에서 G사와 M사를 고객으로 확보하였으며, 해당 고객사들에 대한 매출액이 지속적으로 증가하고 있습니다.

ㄴ. AI가속기 시장

현재 글로벌 빅테크 기업인 N사, A사 등 주요 기업들이 새로운 아키텍처와 프로세서를 지속적으로 출시하고 있습니다. AI가속기 기술은 매우 빠르게 발전하고 있으며 다중적층 등 신규기술의 도입이 빠르게 진행되고 있습니다. 또한 그렇기에 이러한 고객사의 니즈를 빠르게 따라갈 수 있는 설비의 도입과 기술력이 중요합니다. 이러한 시장 리스크에 대응하기 위해 당사는 우수한 품질과 기술 경쟁력을 바탕으로 고객 포트폴리오를 확대하고 주요 고객사의 니즈에 부합한 제품을 개발하기 위해 노력하고 있습니다.

당사는 현재 글로벌 빅테크 기업인 G사와 N사를 주요 고객으로 하여 대상회사의 주력 모델에 대한 수요와 차기모델 양산 물량에 선제적으로 대응하기 위해 노력하고 있습니다. G사의 경우 2023년말 기준 진행 샘플 모델 수가 약 30개이며, 차기모델 또한 양산 예정임에 따라 물량이 증가할 전망이며, N사의 경우 기존모델 전방 수요 증가의 영향으로 물량이 증가하는 과정에서 신규모델 샘플을 진행하고 있어 당사의 주요 고객사향 AI가속기 매출 규모는 지속 확대될 것으로 예상됩니다.

ㄷ. 네트워크 시장

최근 인공지능(AI) 활용 증대에 따라 데이터 트래픽, 네트워크 처리용량이 증가하며 네트워킹 부하가 가중되고 있고, 높은 해상도와 대용량 파일 전송을 위해 대역폭 요구가 증가되고 있습니다. 이러한 수요에 연동하여 800G 이더넷 스위치 시장이 급격히 성장할 것으로 전망되어 고객사들의 이더넷 스위치 개발이 진행되고 있으며 해당 제품에 대한 고객의 요구에 신속하게 대응하는 것이 중요한 상황입니다.

당사는 주요 고객사의 스위치 수요에 선제적으로 대응하여 시장 선점을 위해 노력하고 있으며, 주요 고객사들의 800G 스위치 생산 계획에 맞추어 양산을 준비하고 있습니다.3) 시장점유율당사의 주력제품은 18층 이상 MLB제품이며, 2023년 기준 18층이상 PCB 글로벌 매출 순위는 아래와 같습니다.

[18층 이상 PCB 업체 매출 순위(2023년)]

(단위: 백만 달러)

순위
회사
18층 이상 매출(M$)

1
ISU Petasys (Korea)
362

2
TTM
330

3
Wus Kunshan
214

4
Shennan Circuits
115

5
Gold Circuit Electronics
96

출처 : 당사제시

3. 환경물질의 배출 및 규제와 환경보호 관련 사항1) 환경 관련 규제사항당사는 환경과 관련한 화학물질관리법, 물환경보전법, 녹색성장 기본법 등 다양한 법적 규제하에 있으며, 이로 인해 조업에 영향을 주거나 벌과금등이 발생될 수 있습니다.당사의 생산공정상 수질오염물질이 발생되고 있고, 화학물질 관리를 포함하여 각 환경 분야에 해당되는 법과 제도에 따라 규제를 받고 있습니다.

이러한 규제와 환경기준을 충족하기위해 여러가지 형태의 환경오염방지시설을 설치하였으며, 사업장 폐기물을 관리하기 위한 시설과 폐수를 처리하고 재활용하는 시설도 포함되어 있습니다.또한 '온실가스 배출권의 할당 및 거래에 관한 법률' 제 8조에 의거하여 정부에 신고 및 이해관계자들에게 투명하게 정보를 공개하고 있으며, 아래와 같은 노력도 함께 하고 있습니다.2) 환경 보호 정책 및 현황- ESH(Environment, Safety, Health) 경영시스템 인증

구분
해당 사업장
최초취득시기
인증만료예정일
인증기관

ISO14001
대구
1998-08-01
2025-11-17
DQS

ISO45001
대구
2004-11-24
2025-11-20
DQS

KOSHA-MS
대구
-
2025-07-20
한국산업안전보건공단

- 환경안전보건방침(ESH Policy) 설정당사는 아래와 같이 환경안전보건방침을 정하여 전사 게시 및 적용하고 있습니다.1. ESH(Environment, Safety, Health) 법규의 준수2. 지속적인 ESH 리스크 개선3. 환경오염 최소화 및 무재해 사업장 구축4. 지속 가능한 자원이용 및 기후변화 완화5. 전(全) 임직원의 협의와 참여㈜ 이수페타시스는 회사의 ESH 경영시스템을 운영함에 있어서 조직의 활동, 제품 및 서비스등이 ESH에 미치는 영향을 최소화하기 위하여 다음과 같은 ESH 방침을 정하고, ESH 방침을 달성하기 위하여 실천 가능한 구체적인 목표 및 세부목표를 수립하고, 이를 실행하기 위하여 최선의 노력을 다하며, 전 임직원에게 교육 및 게시를 통하여 방침을 전달하고, ESH 경영시스템을 효율적으로 운영하여야 한다. 회사의 ESH 경영에 대한 의지와 선명성이 보장되도록 방침을 공표하고, 이해관계자 요구시 ESH 방침을 공개 하여야 한다.- 환경안전보건방침(ESH Policy)의 실천당사는 ESH경영활동의 객관성 확보 및 효과를 극대화하기 위하여, 담당조직에서는 내부전문가를 양성하며, 모든 부서에도 담당자를 지정하여 기업활동으로 인해 발생되는 안전보건영향을 모니터링하고, 국내외 인증규격에 따라 체계적이고 선행적인 ESH 경영관리를 실시하고 있습니다. 당사는 환경분야와 안전보건의 지속적인 개선을 지향하여, 환경영향의 최소화 및 건강하고 안전한 사업장을 유지하기 위한 노력을 수행해 나갈 것입니다.3) 녹색 경영- 목표관리 및 배출권할당 업체 지정당사는 기후위기 대응을 위한 탄소중립ㆍ녹색성장 기본법 제27조 및 온실가스 에너지 관리업체의 지정관리등에 관한 지침에 따라 목표관리업체로 지정되었습니다.또한, 온실가스 배출권의 할당 및 거래에 관한 법률 제8조 및 동법 시행령 제9조에 따라 '배출권거래제 제3차 계획기간(2021년~2025년) 할당대상업체'로 지정,고시되었습니다.- 보고절차당사는 하기의 보고절차에 준하여 관련부처에 보고하고 있습니다.1. 배출량 산정, 명세서 작성 : 매년 3월 28일한 작성2. 제3자 명세서 검증 : 매년 3월 30일한 검증(산업통상자원부)3. 감축량 협의 및 확정 : 매년 9월 30일한 (산업통상자원부)4. 온실가스 감축 이행계획서 제출 : 매년 12월 30일한 (에너지관리공단, 산업통상자원부)- 온실가스 감축 노력현황당사는 온실가스 감축을 위해 에너지 합리화활동 협의체를 구성하여 월 1회 운영을 통해 에너지 순찰 및 개선사항을 지속적으로 관찰하고 있으며, 온실가스 인벤토리 시스템을 구축하고, 매년 관리사항을 보고하고 있습니다.상기사항으로 도출된 개선점을 바탕으로 온실가스 감축 이행계획서를 작성하고, 감축노력을 지속하고 있습니다.또한, 기존 설비에 온실가스저감장치 설치를 통한 배출량 저감 유도등의 노력을 하고 있습니다.- 온실가스배출량 및 에너지사용량당사의 최근 5년 온실가스 배출량 및 에너지 사용량 정보는 다음과 같습니다.① 온실가스 배출량

년도
2023년
2022년
2021년
2020년
2019년

배출량(tCO²)
59,064
41,275
51,187
52,566
47,552

② 에너지 사용량

년도
2023년
2022년
2021년
2020년
2019년

에너지사용량(TJ)
가스
132
109
110
120
120

이동연소
2
1
-
-
-

전기
700
620
587
593
604

합계
834
730
697
713
724

※ 대상은 국내 사업장 기준이며, 정부에 신고된 당사 온실가스 배출량 및 에너지 사용량입니다.※ 온실가스 배출량 및 에너지 사용량은 정부의 배출량 적합성 평가에 따라 변동될 수 있습니다.

4. 회사 조직도

2024년 조직도.jpg
2024년 조직도

III. 재무에 관한 사항

1. 요약재무정보

가. 요약연결재무정보 (단위 : 백만원)

과 목
제53기 3분기말(K-IFRS)
제52기 기말(K-IFRS)
제51기 기말(K-IFRS)

[유동자산]
411,617
383,628
373,857

ㆍ현금및현금성자산
68,330
47,963
45,645

ㆍ매출채권
164,198
151,632
142,780

ㆍ재고자산
159,393
176,074
167,461

ㆍ기타유동자산
19,695
7,959
17,971

[비유동자산]
252,123
242,808
172,157

ㆍ투자주식
981
1,033
332

ㆍ유형자산
218,490
192,364
139,672

ㆍ무형자산
7,184
4,356
3,039

ㆍ기타비유동자산
25,468
45,055
29,113

자산총계
663,740
626,436
546,014

[유동부채]
289,790
290,514
286,001

[비유동부채]
63,340
69,144
37,685

부채총계
353,130
359,658
323,686

지배회사지분
310,610
266,778
222,328

ㆍ자본금
63,246
63,246
63,246

ㆍ자본잉여금
81,041
81,041
81,041

ㆍ기타자본
(4,944)
(4,944)
(4,944)

ㆍ기타포괄손익누계액
9,864
13,068
6,480

ㆍ이익잉여금
161,402
114,366
76,505

비지배주주지분
-
-
-

자본총계
310,610
266,778
222,328

부채와 자본 총계
663,740
626,436
546,014

2024년 1월~9월.
2023년 1월~12월
2022년 1월~12월

매출액
610,763
675,333
642,921

영업이익
76,404
62,169
116,618

계속영업이익(손실)
54,135
47,723
100,330

당기순이익
54,135
47,723
102,473

총포괄손익
50,931
50,757
93,901

주당순이익(원)
856
755
1,620

연결에 포함된 회사수
4개
4개
4개

※ 상기 요약 재무정보는 한국채택국제회계기준에 따라 작성되었습니다.※ 연결에 포함된 회사 중 (주)이수엑사보드 및 ISU Exaboard Vietnam Co.,Ltd는 전기(제51기) 중 청산하였습니다.
나. 요약별도재무정보 (단위 : 백만원)

구 분
제53기 3분기말(K-IFRS)
제52기 기말(K-IFRS)
제51기 기말(K-IFRS)

[유동자산]
356,162
327,484
307,434

ㆍ현금및현금성자산
62,125
38,107
37,570

ㆍ매출채권
136,485
123,235
104,518

ㆍ재고자산
142,617
156,806
146,937

ㆍ기타유동자산
14,935
9,335
18,409

[비유동자산]
236,633
216,354
154,771

ㆍ투자주식
47,108
46,247
43,635

ㆍ유형자산
173,820
148,561
96,446

ㆍ무형자산
6,629
3,921
2,531

ㆍ기타비유동자산
9,076
17,625
12,160

자산총계
592,795
543,838
462,205

[유동부채]
211,776
191,909
174,458

[비유동부채]
58,618
66,916
36,351

부채총계
270,394
258,826
210,810

[자본금]
63,246
63,246
63,246

[자본잉여금]
94,777
94,777
94,777

[기타자본]
-
-
-

[기타포괄손익누계액]
(6,907)
(7,220)
(14,258)

[이익잉여금]
171,285
134,208
107,632

자본총계
322,401
285,011
251,397

부채및자본총계
592,795
543,838
462,207

종속ㆍ관계ㆍ공동기업투자주식의 평가방법
지분법
지분법
지분법

2024년 1월~9월.
2023년 1월~12월
2022년 1월~12월

매출액
524,161
579,045
497,213

영업이익
59,962
50,217
96,369

당기순이익
43,402
36,437
85,549

총포괄손익
43,715
39,920
82,014

주당순이익(원)
686
576
1,353

※ 상기 요약 재무정보는 한국채택국제회계기준에 따라 작성되었습니다.

2. 연결재무제표

2-1. 연결 재무상태표

연결 재무상태표

제 53 기 3분기말 2024.09.30 현재

제 52 기말 2023.12.31 현재

(단위 : 원)

제 53 기 3분기말
제 52 기말

자산

유동자산
411,616,540,664
383,628,200,131

현금및현금성자산
68,330,281,348
47,962,800,869

매출채권 및 기타채권
172,858,291,763
151,631,651,008

상각후원가측정 금융자산
700,000,000
700,000,000

당기손익-공정가치측정 금융자산
2,231,949,627
1,147,745,460

유동재고자산
159,393,149,292
176,074,379,910

당기법인세자산
6,410,616

기타유동자산
8,096,458,018
6,111,622,884

비유동자산
252,123,316,549
242,808,118,376

지분법적용 투자지분
981,071,247
1,033,442,136

당기손익-공정가치측정금융자산
6,361,171,601

기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산
884,720,000
6,078,697,508

기타비유동금융자산
14,996,369,971
28,347,883,029

유형자산
210,499,882,650
192,364,996,368

투자부동산
7,989,957,417
8,040,836,184

무형자산
7,184,007,123
4,356,324,956

이연법인세자산
3,226,136,540
2,585,938,195

자산총계
663,739,857,213
626,436,318,507

부채

유동부채
289,789,962,034
290,513,985,554

매입채무 및 기타유동채무
120,328,770,751
105,477,393,191

금융부채
149,192,175,950
165,342,775,957

미지급법인세
11,433,259,340
8,156,081,520

기타 유동부채
8,835,755,993
11,537,734,886

비유동부채
63,339,695,798
69,144,169,661

기타비유동금융부채
53,010,344,892
64,523,579,582

확정급여부채
2,800,310,290

이연법인세부채
4,422,113,905
1,607,046,414

기타 비유동 부채
3,106,926,711
3,013,543,665

부채총계
353,129,657,832
359,658,155,215

자본

지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본
310,610,199,381
266,778,163,292

자본금
63,246,419,000
63,246,419,000

자본잉여금
81,040,789,726
81,040,789,726

기타자본
(4,943,547,568)
(4,943,547,568)

기타포괄손익누계액
9,864,343,670
13,068,169,782

이익잉여금(결손금)
161,402,194,553
114,366,332,352

자본총계
310,610,199,381
266,778,163,292

자본과부채총계
663,739,857,213
626,436,318,507

2-2. 연결 포괄손익계산서

연결 포괄손익계산서

제 53 기 3분기 2024.01.01 부터 2024.09.30 까지

제 52 기 3분기 2023.01.01 부터 2023.09.30 까지

(단위 : 원)

제 53 기 3분기
제 52 기 3분기

3개월
누적
3개월
누적

매출액
206,412,069,883
610,762,548,099
166,214,488,345
502,021,110,820

매출원가
169,836,551,236
493,848,972,534
139,394,400,053
413,385,967,960

매출총이익
36,575,518,647
116,913,575,565
26,820,088,292
88,635,142,860

판매비와관리비
10,661,324,284
40,509,288,963
13,655,134,710
37,033,751,903

영업이익(손실)
25,914,194,363
76,404,286,602
13,164,953,582
51,601,390,957

금융수익
160,932,747
16,442,261,989
9,946,389,486
29,347,818,106

금융원가
5,599,123,153
24,694,063,255
13,324,998,643
35,450,266,664

기타수익
808,065,666
1,672,102,001
651,467,156
1,212,709,803

기타비용
2,536,500,506
2,774,618,260
127,496,056
352,663,192

지분법평가이익(손실)
(17,821,213)
(52,370,889)
(7,324,061)
(6,128,392)

법인세비용차감전순이익(손실)
18,729,747,904
66,997,598,188
10,302,991,464
46,352,860,618

법인세비용(수익)
4,181,633,443
12,862,696,551
2,086,955,143
6,841,135,253

당기순이익(손실)
14,548,114,461
54,134,901,637
8,216,036,321
39,511,725,365

기타포괄손익
(2,654,153,147)
(3,203,826,112)
5,421,759,022
3,935,538,496

당기손익으로 재분류될 수 있는 항목(세후기타포괄손익)
(2,258,305,237)
(2,539,878,035)
5,608,778,371
3,039,756,816

해외사업환산손익
(2,258,305,237)
(2,539,878,035)
5,608,778,371
3,039,756,816

당기손익으로 재분류되지 않는항목(세후기타포괄손익)
(395,847,910)
(663,948,077)
(187,019,349)
895,781,680

자산재평가손익(세후기타포괄손익)

8,839,634

법인세율변동효과

9,260,826

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산평가손익
(395,847,910)
(663,948,077)
(187,019,349)
877,681,220

총포괄손익
11,893,961,314
50,931,075,525
13,637,795,343
43,447,263,861

주당이익

기본 및 희석주당순이익 (단위 : 원)
230
856
130
625

2-3. 연결 자본변동표

연결 자본변동표

제 53 기 3분기 2024.01.01 부터 2024.09.30 까지

제 52 기 3분기 2023.01.01 부터 2023.09.30 까지

(단위 : 원)

자본

지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분
자본 합계

자본금
자본잉여금
기타자본구성요소
기타포괄손익누계액
이익잉여금
지배기업의 소유주에게 귀속되는 지분 합계

2023.01.01 (기초자본)
63,246,419,000
81,040,789,726
(4,943,547,568)
6,479,869,846
76,504,547,474
222,328,078,478
222,328,078,478

당기순이익(손실)

39,511,725,365
39,511,725,365
39,511,725,365

재평가손익

8,839,634

8,839,634
8,839,634

법인세율변동효과

9,260,826
9,260,826
9,260,826

기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산 평가손익 적립금

877,681,220

877,681,220
877,681,220

해외사업환산손익

3,039,756,816

3,039,756,816
3,039,756,816

기타거래

배당금 지급

(6,324,641,900)
(6,324,641,900)
(6,324,641,900)

2023.09.30 (기말자본)
63,246,419,000
81,040,789,726
(4,943,547,568)
10,406,147,516
109,700,891,765
259,450,700,439
259,450,700,439

2024.01.01 (기초자본)
63,246,419,000
81,040,789,726
(4,943,547,568)
13,068,169,782
114,366,332,352
266,778,163,292
266,778,163,292

당기순이익(손실)

54,134,901,637
54,134,901,637
54,134,901,637

재평가손익

법인세율변동효과

기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산 평가손익 적립금

(663,948,077)

(663,948,077)
(663,948,077)

해외사업환산손익

(2,539,878,035)

(2,539,878,035)
(2,539,878,035)

기타거래

(774,397,536)
(774,397,536)
(774,397,536)

배당금 지급

(6,324,641,900)
(6,324,641,900)
(6,324,641,900)

2024.09.30 (기말자본)
63,246,419,000
81,040,789,726
(4,943,547,568)
9,864,343,670
161,402,194,553
310,610,199,381
310,610,199,381

2-4. 연결 현금흐름표

연결 현금흐름표

제 53 기 3분기 2024.01.01 부터 2024.09.30 까지

제 52 기 3분기 2023.01.01 부터 2023.09.30 까지

(단위 : 원)

제 53 기 3분기
제 52 기 3분기

영업활동현금흐름
93,208,872,663
47,613,847,103

영업에서 창출된 현금흐름
107,850,297,168
58,336,089,236

당기순이익(손실)
54,134,901,637
39,511,725,365

당기순이익조정을 위한 가감
50,556,811,774
29,654,165,252

영업활동으로 인한 자산 부채의 변동
3,158,583,757
(10,829,801,381)

이자수취
1,937,006,912
1,531,773,965

이자지급(영업)
(8,765,072,858)
(7,829,646,912)

배당금수취(영업)
369,863,684

법인세납부(환급)
(8,183,222,243)
(4,424,369,186)

투자활동현금흐름
(32,613,958,635)
(55,097,639,798)

1. 투자활동으로 인한 현금유입액
17,073,940,634
1,249,643,025

대여금의 감소
2,250,000

유형자산의 처분
10,394,175,375
857,779,975

파생상품자산의감소(증가)
1,147,745,460

임차보증금의 감소
1,652,947,708
391,863,050

장기금융상품의 처분
3,876,822,091

2. 투자활동으로 인한 현금유출액
(49,687,899,269)
(56,347,282,823)

장기금융상품의 취득

(468,788,445)

유형자산의 취득
(44,846,368,365)
(52,080,998,972)

무형자산의 취득
(2,211,724,344)
(965,223,266)

기타포괄손익-공정가치측정금융자산의 취득
(1,906,822,000)
(699,296,000)

보증금(자산)의 증가
(509,295,900)
(1,407,976,140)

파생상품부채의증가(감소)
(213,688,660)

지분법적용 투자지분의 취득

(725,000,000)

재무활동현금흐름
(36,451,083,133)
(2,857,998,539)

1. 재무활동으로 인한 현금유입액
33,000,000,000
55,931,800,000

단기차입금의 증가
33,000,000,000
29,931,800,000

장기차입금의 증가

26,000,000,000

2. 재무활동으로 인한 현금유출액
(69,451,083,133)
(58,789,798,539)

임대보증금의 감소

(1,837,566,307)

단기차입금의 상환
(51,286,777,272)
(43,398,352,782)

차입금의 감소

(16,494,618)

사채의 상환
(10,000,000,000)
(5,000,000,000)

유동성 장기차입금의 상환
(441,391,574)
(1,282,050,558)

리스부채의 상환
(1,398,272,387)
(930,692,374)

배당금지급
(6,324,641,900)
(6,324,641,900)

현금및현금성자산의 증가(감소)
24,143,830,895
(10,341,791,234)

기초현금및현금성자산
47,962,800,869
45,645,080,142

현금및현금성자산에 대한 환율변동효과
(3,776,350,416)
6,908,693,153

기말현금및현금성자산
68,330,281,348
42,211,982,061

3. 연결재무제표 주석

제 53(당) 3분기 : 2024년 1월 1일부터 2024년 9월 30일까지

제 52(전) 3분기 : 2023년 1월 1일부터 2023년 9월 30일까지

주식회사 이수페타시스와 그 종속기업

1. 일반사항

(1) 지배기업의 개요

주식회사 이수페타시스와 그 종속기업(이하 "연결회사")의 지배기업인 주식회사 이수페타시스(이하 "지배기업")는 1972년 2월 14일에 설립되어 PCB 관련 제품의 제조 및판매를 주요사업으로 영위하고 있습니다. 지배기업은 대구광역시 달성군 논공읍 논공로53길 36, 50, 60에 본사 및 공장을 두고 있으며, 서울에 지점을 두고 있습니다.지배기업은 2003년 10월 7일자로 한국거래소가 개설한 유가증권시장에 상장하였습니다.지배기업의 납입자본금은 설립 후 수차례의 증자를 거쳐 2024년 09월 30일 현재 63,246백만원이며, 당분기말 현재의 주주현황은 다음과 같습니다.

(단위: 주)

주주명
소유주식수
지분율(%)

(주)이수
13,404,873
21.2

김선정 외 4인
3,415,500
5.4

기타주주
46,426,046
73.4

합계
63,246,419
100.0

(2) 당분기말 및 전기말 현재 연결대상 종속기업의 현황은 다음과 같습니다.

기업명
업 종
소재지
결산월
지분율

당분기말
전기말

ISU Petasys Corp.
PCB 제조 및 판매업
미국
12월
100%
100%

ISU Petasys Asia Ltd.
PCB 제조 및 판매업
홍콩
12월
100%
100%

ISU Petasys Hunan Ltd.
PCB 제조 및 판매업
중국
12월
(*1)
(*1)

ISU Petasys International Ltd.
PCB 제조 및 판매업
홍콩
12월
(*2)
(*2)

(*1) ISU Petasys Asia Ltd.의 100% 종속기업입니다.(*2) ISU Petasys Hunan Ltd.의 100% 종속기업입니다.(3) 당분기말 및 전기말 현재 연결대상 종속기업의 재무정보는 다음과 같습니다.

① 당분기말

(단위: 천원)

회사명
자산
부채
매출액
분기순손익

ISU Petasys Corp.
54,592,081
9,378,926
23,049,160
(63,698)

ISU Petasys Asia Ltd.
78,630,484
85,511,402
107,772,356
10,461,661

② 전기말

(단위: 천원)

회사명
자산
부채
매출액
분기순손익

ISU Petasys Corp.
66,204,934
20,991,043
35,620,454
(2,864,070)

ISU Petasys Asia Ltd.
76,579,996
92,287,828
121,893,602
11,101,831

2. 재무제표 작성기준

(1) 재무제표 작성 기준연결회사의 연결재무제표는 한국채택국제회계기준에 따라 작성되는 중간연결재무제표입니다. 동 연결재무제표는 기업회계기준서 제1034호 '중간재무보고'에 따라 작성되었으며, 연차연결재무제표에서 요구되는 정보에 비하여 적은 정보를 포함하고 있습니다. 선별적 주석은 직전 연차보고기간말 후 발생한 연결회사의 재무상태와 경영성과의 변동을 이해하는데 유의적인 거래나 사건에 대한 설명을 포함하고 있습니다.① 연결회사가 채택한 제ㆍ개정 기준서

- 기업회계기준서 제1001호 '재무제표 표시'(개정) - 부채의 유동/비유동 분류동 개정사항은 유동부채와 비유동부채의 분류는 보고기간말에 존재하는 기업의 권리에 근거한다는 점을 명확히 하고 기업이 부채의 결제를 연기할 수 있는 권리를 행사할지 여부에 대한 기대와는 무관하다는 점을 강조합니다. 그리고 보고기간말에 차입약정을 준수하고 있다면 해당 권리가 존재한다고 설명하고 결제는 현금, 지분상품, 그 밖의 자산 또는 용역을 거래상대방에게 이전하는 것으로 그 정의를 명확히 합니다.

- 기업회계기준서 제1116호 '리스' (개정) - 판매후리스에서 생기는 부채

동 개정사항은 판매후리스 거래의 후속측정에 대해 규정합니다. 판매후리스 사용권자산 및 리스부채에도 일반적인 리스 후속측정 방식을 적용하되, 판매자-리스이용자가 보유하는 사용권에 대해서는 관련 손익을 인식하지 않는 방식으로 리스부채를 인식하고 '(수정)리스료'를 산정합니다.

- 기업회계기준서 제1001호 '재무제표 표시' (개정) - 가상자산동 개정사항은 가상자산을 직접 보유하는 경우, 고객 대신 보유하는 경우, 발행하는 경우에 가상자산 보유ㆍ발행에 따른 회사의 회계정책, 재무제표에 미치는 영향 등 재무제표 이용자에게 중요한 정보를 공시하도록 규정하고 있습니다.

- 기업회계기준서 제1007호 '현금흐름표'및 제1107호 '금융상품:공시' (개정) - 공급자금융약정

동 개정사항은 재무제표 이용자가 기업의 부채와 현금흐름에 미치는 영향을 평가할 수 있도록 재무활동에서 생기는 부채의 변동에 공급자금융약정 정보를 구분하여 공시하고 공급자금융약정으로 발생하는 유동성 위험을 공시하도록 규정하고 있습니다. 개정내용을 최초로 적용하는 회계연도 내 표시하는 중간보고기간에는 경과규정에 따라 해당 내용을 공시할 필요가 없습니다.

동 기준서의 개정 또는 제정이 연결재무제표에 미치는 유의적인 영향은 없습니다.

② 연결회사가 적용하지 않은 제ㆍ개정 기준서

- 기업회계기준서 제1021호 '환율변동효과'와 제1101호 '한국채택국제회계기준의 최초채택' (개정) - 교환가능성 결여

동 개정사항은 한 통화를 다른 통화로 교환 가능한지 여부를 평가하고 교환 가능하지 않은 경우 사용할 현물환율을 결정할 때 일관된 접근 방식을 적용하고 관련 정보를 공시하도록 요구합니다. 동 개정사항은 2025 년 1 월 1 일 이후 최초로 시작하는 회계연도부터 적용되며 조기적용이 허용됩니다.

연결회사는 상기에 열거된 제ㆍ개정사항이 연결재무제표에 미치는 영향이 중요하지 않을 것으로 판단하고 있습니다.

(2) 중요한 회계추정 및 가정

분기연결재무제표 작성시 연결회사의 경영진은 회계정책의 적용과 보고되는 자산ㆍ부채의 장부금액 및 이익ㆍ비용에 영향을 미치는 판단, 추정 및 가정을 하고 있습니다. 추정 및 가정은 지속적으로 평가되며, 과거 경험과 현재의 상황에서 합리적으로 예측가능한 미래의 사건과 같은 다른 요소들을 고려하여 이루어집니다. 이러한 회계추정은 실제 결과와 다를 수도 있습니다.

분기연결재무제표 작성시 사용된 중요한 회계추정 및 가정은 2023년 12월 31일로 종료하는 회계연도에 대한 연차연결재무제표 작성시 적용된 회계추정 및 가정과 동일합니다.

3. 중요한 회계정책분기연결재무제표의 작성에 적용된 회계정책과 계산방법은 주석 2에서 설명하는 제ㆍ개정 기준서의 적용으로 인한 변경을 제외하고는 2023년 12월 31일로 종료하는 회계연도에 대한 연차연결재무제표 작성시 적용된 회계정책이나 계산방법과 동일합니다.

4. 범주별 금융상품(1) 당분기말 및 전기말 현재 금융자산의 분류내역은 다음과 같습니다.① 당분기말

(단위: 천원)

구분
상각후원가측정금융자산
당기손익-공정가치측정금융자산
기타포괄손익-공정가치측정 금융자산
합계

현금및현금성자산
68,330,281
-
-
68,330,281

매출채권및기타채권(*1)
169,799,243
-
-
169,799,243

상각후원가측정금융자산
700,000
-
-
700,000

당기손익인식금융자산

8,593,121
-
8,593,121

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
-
-
884,720
884,720

기타비유동금융자산
14,996,370
-
-
14,996,370

합계
253,825,894
8,593,121
884,720
263,303,735

(*1) 부가가치세환급 신청액 3,059,049천원을 제외한 금액입니다.장부금액이 공정가치의 합리적인 근사치이므로 공정가치 정보에 대한 공시를 생략합니다.

② 전기말

(단위: 천원)

구분
상각후원가측정금융자산
당기손익-공정가치측정금융자산
기타포괄손익-공정가치측정 금융자산
합계

현금및현금성자산
47,962,801
-
-
47,962,801

매출채권및기타채권
151,631,651
-
-
151,631,651

당기손익-공정가치측정금융자산
-
1,147,745
-
1,147,745

상각후원가측정금융자산
700,000
-
-
700,000

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
-
-
6,078,698
6,078,698

기타비유동금융자산
28,347,883
-
-
28,347,883

합계
228,642,335
1,147,745
6,078,698
235,868,778

장부금액이 공정가치의 합리적인 근사치이므로 공정가치 정보에 대한 공시를 생략합니다.

(2) 당분기말 및 전기말 현재 금융부채의 분류내역은 다음과 같습니다.① 당분기말

(단위: 천원)

구분
상각후원가측정금융부채
당기손익-공정가치측정금융부채
기타부채
합계

매입채무및기타채무(*1)
104,554,658
-
-
104,554,658

유동금융부채
147,677,720
19,879
1,494,577
149,192,176

비유동금융부채
49,313,700
-
3,696,645
53,010,345

합계
301,546,078
19,879
5,191,222
306,757,179

(*1) 연차충당부채 4,621,195천원 및 종업원 급여와 관련된 11,152,917천원을 제외한 금액입니다(주석18 참조).상각후원가로 측정된 금융부채 및 기타부채는 공정가치를 공시하지 않으며, 당기손익-공정가치측정금융부채의 장부금액은 공정가치와 일치합니다.

② 전기말

(단위: 천원)

구분
상각후원가측정금융부채
당기손익-공정가치측정금융부채
기타부채
합계

매입채무및기타채무(*1)
100,777,370
-
-
100,777,370

기타유동금융부채
163,530,507
213,689
1,598,580
165,342,776

기타비유동금융부채
60,376,200
-
4,147,380
64,523,580

합계
324,684,077
213,689
5,745,960
330,643,726

(*1) 연차충당부채 3,919,152천원 및 종업원 급여와 관련된 780,871천원을 제외한 금액입니다(주석18 참조).상각후원가로 측정된 금융부채 및 기타부채는 공정가치를 공시하지 않으며, 당기손익-공정가치측정금융부채의 장부금액은 공정가치와 일치합니다.

(3) 당분기 및 전분기 중 금융상품 범주별 순손익은 다음과 같습니다.① 당분기

(단위: 천원)

구분
금융자산
금융부채
합계

상각후원가측정금융자산
기타포괄손익-공정가치측정금융자산
당기손익-공정가치측정금융자산
상각후원가측정금융부채
당기손익-공정가치측정금융부채
기타부채

이자수익
2,158,073
-
-
-
-
-
2,158,073

단기매매증권평가이익
-
-
172,820
-
-
-
172,820

외환차익
5,693,620
-
-
3,394,972
-
-
9,088,592

외화환산이익
1,459,419
-
-
862,964
-
7,254
2,329,637

통화선도거래이익
-
-
33,772

-
-
33,772

통화선도평가이익
-
-
2,231,950
-
-
-
2,231,950

금융자산평가이익
-
-
57,554
-
-
-
57,554

대손상각비(환입)
(221,477)
-
-
-
-
-
(221,477)

배당금수익
-
-
369,864
-
-
-
369,864

이자비용
-
-
-
(8,884,799)
-
(182,470)
(9,067,269)

외환차손
(3,354,016)
-
-
(1,999,921)
-
-
(5,353,937)

외화환산손실
(3,367,972)
-
-
(2,008,243)
-
-
(5,376,215)

통화선도거래손실
-
-
-
-
(4,852,669)
-
(4,852,669)

통화선도평가손실
-
-
-
-
(19,879)
-
(19,879)

금융보증비용
-
-
-
(24,093)
-
-
(24,093)

기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손실
-
(663,948)
-
-
-
-
(663,948)

합계
2,367,647
(663,948)
2,865,959
(8,659,121)
(4,872,548)
(175,216)
(9,137,227)

② 전분기

(단위: 천원)

구분
금융자산
금융부채
합계

상각후원가측정금융자산
기타포괄손익-공정가치측정금융자산
당기손익-공정가치측정금융자산
상각후원가측정금융부채
당기손익-공정가치측정금융부채
기타부채

이자수익
1,959,282
-
-
-
-
-
1,959,282

외환차익
13,593,801
-
-
7,375,547
-
-
20,969,348

외화환산이익
3,417,935
-
-
1,854,458
-
-
5,272,393

통화선도거래이익
-
-
289,197
-
-
-
289,197

금융자산평가이익
-
444,705
10,104
-
-
-
454,809

배당금수익
-
271,032
-
-
-
-
271,032

대손상각비(환입)
32,605
-
-
-
-
-
32,605

이자비용
-
-
-
(8,156,770)
-
(85,940)
(8,242,710)

외환차손
(12,795,891)
-
-
(6,942,627)
-
-
(19,738,518)

외화환산손실
(983,493)
-
-
(533,506)
-
(104)
(1,517,103)

통화선도거래손실
-
-
(3,491,618)
-
-
-
(3,491,618)

통화선도평가손실
-
-
-
-
(2,327,321)
-
(2,327,321)

금융보증비용
-
-
-
(132,995)
-
-
(132,995)

기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가이익

877,681
-
-
-
-
877,681

금융자산평가손실환입
-
-
131,756
-
-
-
131,756

합계
5,224,239
1,593,418
(3,060,561)
(6,535,893)
(2,327,321)
(86,044)
(5,192,162)

(4) 공정가치 서열체계① 당분기말 및 전기말 현재 공정가치로 측정하는 금융상품의 수준별 공정가치 측정치는 다음과 같습니다.(당분기말)

(단위: 천원)

구분
수준 1
수준 2
수준 3
합계

금융자산

당기손익-공정가치측정금융자산
-
2,231,950
6,361,172
8,593,121

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
884,720
-
-
884,720

소계
884,720
2,231,950
6,361,172
9,477,841

금융부채

당기손익-공정가치측정금융부채
-
19,879
-
19,879

(전기말)

(단위: 천원)

구분
수준 1
수준 2
수준 3
합계

금융자산

당기손익-공정가치측정금융자산
-
1,147,745
-
1,147,745

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
1,724,098
-
4,354,600
6,078,698

소계
1,724,098
1,147,745
4,354,600
7,226,443

금융부채

당기손익-공정가치측정금융부채
-
213,689
-
213,689

당분기말 현재 연결재무상태표에서 공정가치로 측정되지는 않으나 공정가치가 공시되는 자산 및 부채 중 공정가치 서열체계 수준 3으로 분류된 항목의 가치평가기법, 투입변수등에 대한 현황은 다음과 같습니다.

구분
공정가치
가치평가기법
투입변수

당기손익-공정가치측정금융자산
6,361,172
자산접근법
순자산공정가치

② 당분기 및 전분기 중 수준 3에 해당하는 금융상품의 변동내역은 다음과 같습니다.(당분기)

(단위: 천원)

구분
기초
취득(처분)
평가
대체
환산차대
분기말

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
4,354,599
1,906,822
17,606
(6,279,028)
-
-

당기손익-공정가치측정금융자산
-
-
172,820
6,279,028
(90,676)
6,361,172

(전분기)

(단위: 천원)

구분
기초
취득(처분)
평가
대체(*1)
분기말

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
3,843,355
(1,932,821)
-
(55,295)
1,855,239

(*1) 전분기 중 보유지분증권의 상장으로 인해 수준 3에서 수준 1로 대체되었습니다.

5. 현금및현금성자산당분기말 및 전기말 현재 현금및현금성자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

현금시재
50,761
88,056

요구불예금
68,279,520
47,874,745

합계
68,330,281
47,962,801

6. 매출채권및기타채권(1) 당분기말 및 전기말 현재 매출채권및기타채권의 장부금액과 대손충당금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

장부금액
대손충당금
순장부금액
장부금액
대손충당금
순장부금액

매출채권
165,111,014
(912,646)
164,198,367
147,603,278
(887,066)
146,716,212

단기대여금
15,000
-
15,000
17,250
-
17,250

미수금
6,719,305
(220,819)
6,498,486
4,901,810
(422,522)
4,479,288

보증금
1,969,497
-
1,969,497
-
-
-

미수수익
176,942
-
176,942
418,901
-
418,901

합계
173,991,757
(1,133,466)
172,858,292
152,941,239
(1,309,588)
151,631,651

(2) 당분기말 및 전기말 현재 매출채권및기타채권의 연령분석 내역은 다음과 같습니다.① 당분기말

(단위: 천원)

구분
연체되지않은 채권
연체되었으나 손상되지 아니한 채권
손상채권
합계

7~12개월
1년~3년
3년 초과

매출채권
158,198,315
5,814,150
105,852
80,051
912,646
165,111,014

단기대여금
15,000
-
-
-
-
15,000

미수금
6,498,486
-
-
-
220,819
6,719,305

보증금
1,969,497
-
-
-
-
1,969,497

미수수익
176,942
-
-
-
-
176,942

합계
166,858,240
5,814,150
105,852
80,051
1,133,465
173,991,758

② 전기말

(단위: 천원)

구분
연체되지않은 채권
연체되었으나 손상되지 아니한 채권
손상채권
합계

7~12개월
1년~3년
3년 초과

매출채권
146,439,543
117,200
101,050
58,419
887,066
147,603,278

단기대여금
17,250
-
-
-
-
17,250

미수금
4,479,288
-
-
-
422,522
4,901,810

미수수익
418,901
-
-
-
-
418,901

합계
151,354,982
117,200
101,050
58,419
1,309,588
152,941,239

당분기말 및 전기말 현재 신용위험의 최대 노출금액은 매출채권및기타채권의 개별 장부가액입니다.

(3) 당분기 및 전분기 중 대손충당금의 변동내역은 다음과 같습니다.

① 당분기

(단위: 천원)

구분
기초
대손상각비
제각
기타
분기말

매출채권
887,066
(221,477)
-
247,057
912,646

미수금
422,522
-
(201,703)
-
220,819

합계
1,309,588
(221,477)
(201,703)
247,057
1,133,466

② 전분기

(단위: 천원)

구분
기초
대손상각비
제각
기타
분기말

매출채권
58,193
32,605
(42,723)
-
48,075

미수금
422,389
-
-
8,255
430,644

합계
480,582
32,605
(42,723)
8,255
478,719

7. 재고자산당분기말 및 전기말 현재 재고자산 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

취득원가
평가충당금
장부금액
취득원가
평가충당금
장부금액

상품
1,031,250
-
1,031,250
1,680,366
-
1,680,366

제품
39,349,924
(3,731,371)
35,618,553
47,058,982
(4,669,010)
42,389,972

재공품
101,345,077
(6,510,549)
94,834,528
106,715,536
(3,204,345)
103,511,191

원재료
19,789,439
(479,144)
19,310,295
19,395,957
(516,229)
18,879,728

부재료
3,152,968
(114,587)
3,038,380
2,924,265
(105,251)
2,819,014

저장품
2,831,217
-
2,831,217
3,050,673
-
3,050,673

미착품
2,728,926
-
2,728,926
3,743,436
-
3,743,436

합계
170,228,800
(10,835,651)
159,393,149
184,569,215
(8,494,835)
176,074,380

당분기 중 비용으로 인식되어 매출원가에 포함된 재고자산평가순손실은 2,576백만원이며, 전분기 중 인식한 재고자산평가순손실은 1,327백만원입니다.

8. 기타유동자산당분기말 및 전기말 현재 기타유동자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

선급금
3,828,089
1,551,867

선급비용
512,214
565,626

부가세대급금
3,756,155
3,994,130

합계
8,096,458
6,111,623

9. 금융자산

당분기말 및 전기말 현재 금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
계정과목
당분기말
전기말

유동금융자산

당기손익-공정가치측정금융자산
파생상품자산
2,231,950
1,147,745

상각후원가측정금융자산
단기금융상품
700,000
700,000

소계
2,931,950
1,847,745

비유동금융자산

당기손익-공정가치측정금융자산
매도가능금융자산
6,361,172
-

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
매도가능금융자산
884,720
6,078,698

기타비유동금융자산
장기금융상품
11,096,528
14,444,515

보증금
3,899,842
6,968,982

사외적립자산
-
6,934,386

소계
14,996,370
28,347,883

소계
22,242,262
34,426,581

합계
25,174,211
36,274,326

(*1) 당분기말 및 전기말 현재 KB국민은행에 대하여 700,000천원의 질권이 설정되어 있습니다(주석34 참조).

10. 지분법적용투자주식(1) 당분기말 및 전기말 현재 지분법적용투자주식의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
지분율(%)
소재지
결산월
당분기말
전기말

ISU-세컨더리1호투자조합
49.16
대한민국
12월
334,321
333,101

대구 이수-에코 에이비비 투자조합
24.17
대한민국
12월
646,751
700,341

합계
981,071
1,033,442

(2) 당분기 및 전분기 중 지분법적용투자주식의 변동내역은 다음과 같습니다.① 당분기

(단위: 천원)

구분
기초
지분법손익
분기말

ISU-세컨더리1호투자조합
333,101
1,220
334,321

대구 이수-에코 에이비비 투자조합
700,341
(53,591)
646,751

합계
1,033,442
(52,371)
981,071

② 전분기

(단위: 천원)

구분
기초
취득
지분법손익
분기말

ISU-세컨더리1호투자조합
331,937
-
1,217
333,154

대구 이수-에코 에이비비 투자조합
-
725,000
(7,346)
717,654

합계
331,937
725,000
(6,129)
1,050,808

(3) 당분기말 및 전기말 지분법적용투자주식에 포함된 투자차액은 없습니다.

11. 유형자산(1) 당분기말 및 전기말 현재 유형자산의 내역은 다음과 같습니다.① 당분기말

(단위: 천원)

구분
취득원가
상각누계액
손상차손누계액
정부보조금
장부가액

토지
34,975,920
-
-
-
34,975,920

건물
100,586,847
(48,499,358)
-
(2,430,090)
49,657,399

구축물
9,746,085
(1,977,710)
-
-
7,768,375

기계장치
243,245,254
(150,811,146)
(21,665,835)
(830,760)
69,937,513

차량운반구
917,595
(555,962)
(54,741)
-
306,891

공구와기구
2,157,701
(1,777,094)
(331,362)
-
49,245

집기비품
5,055,056
(3,265,069)
(348,805)
-
1,441,183

건설중인자산
35,234,845
-
-
-
35,234,845

사용권자산
14,077,983
(2,949,472)
-
-
11,128,511

합계
445,997,286
(209,835,811)
(22,400,743)
(3,260,850)
210,499,883

② 전기말

(단위: 천원)

구분
취득원가
상각누계액
손상차손누계액
정부보조금
장부가액

토지
34,705,328
-
-
-
34,705,328

건물
97,378,719
(44,888,599)
-
(2,484,495)
50,005,625

구축물
8,672,254
(2,129,762)
-
-
6,542,492

기계장치
236,271,038
(163,588,422)
(22,563,525)
(1,019,670)
49,099,421

차량운반구
1,005,868
(650,792)
(68,656)
-
286,420

공구와기구
2,435,356
(2,008,392)
(356,674)
-
70,290

집기비품
4,754,167
(3,293,766)
(320,155)
-
1,140,246

건설중인자산
38,773,155
-
-
-
38,773,155

사용권자산
13,800,368
(2,058,350)
-
-
11,742,018

합계
437,796,253
(218,618,083)
(23,309,010)
(3,504,165)
192,364,995

(2) 당분기 및 전분기 중의 유형자산 변동 내역은 다음과 같습니다.① 당분기

(단위: 천원)

구분
기초
취득
처분
상각
대체(*1)
기타(*2)
장부가액

토지
34,705,328
-
-
-
-
270,592
34,975,920

건물
50,005,626
1,956,458
(285,952)
(2,452,538)
875,214
(441,408)
49,657,399

구축물
6,542,493
519,500
(10,913)
(272,378)
989,674
-
7,768,375

기계장치
49,099,421
3,393,224
(3,723,768)
(12,281,770)
32,819,601
630,805
69,937,513

차량운반구
286,419
105,413
(31,870)
(60,018)
-
6,947
306,891

공구와기구
70,290
-
(11)
(21,034)
-
-
49,245

집기비품
1,140,246
138,808
(40)
(338,395)
496,400
4,163
1,441,183

건설중인자산
38,773,155
38,732,965
(6,468,935)
-
(36,269,301)
466,961
35,234,845

사용권자산
11,742,018
851,666
(158,293)
(1,285,207)
-
(21,672)
11,128,511

합계
192,364,996
45,698,034
(10,679,783)
(16,711,340)
(1,088,413)
916,387
210,499,883

(*1) 건설중인자산의 대체잔액 1,088,413천원은 기타의무형자산으로의 대체된 금액입니다(주석 14참조).

(*2) 기타증감액은 해외종속회사의 환율변동효과 등으로 구성되어 있습니다.② 전분기

(단위: 천원)

구분
기초
취득(*1)
처분
상각
기타(*1)
장부가액

토지
27,520,055
-
-
-
375,875
27,895,930

건물
26,509,131
1,674,873
-
(2,247,163)
18,506,115
44,442,956

구축물
1,849,903
-
(38,497)
(154,374)
4,131,198
5,788,231

기계장치
17,819,381
3,989,833
(19)
(6,361,987)
18,133,940
33,581,148

차량운반구
398,513
-
-
(90,780)
17,844
325,577

공구와기구
51,897
56,900
(1)
(29,135)
-
79,661

집기비품
856,124
452,121
(3)
(282,615)
4,935
1,030,562

건설중인자산
46,654,542
45,497,902
(852,780)
-
(39,069,626)
52,230,039

사용권자산
9,904,014
4,488,702
(2,923,525)
(1,014,267)
149,847
10,604,770

합계
131,563,559
56,160,332
(3,814,825)
(10,180,320)
2,250,130
175,978,875

(*1)
기타증감액은 토지 재평가, 매각예정비유동자산, 투자부동산 및 무형자산으로 대체된 금액 등 입니다.

(3) 당분기 및 전분기의 유형자산 감가상각비 배분 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

판매비와관리비
1,178,519
1,251,812

매출원가
15,532,820
8,928,509

합계
16,711,340
10,180,320

12. 리스(1) 당분기말 및 전기말 현재 연결회사의 기초자산 유형별 사용권자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

부동산
9,222,568
11,284,257

집기비품
1,437,621
35,264

차량운반구
468,322
422,497

합계
11,128,511
11,742,018

(2) 당분기 및 전분기 중 리스와 관련하여 손익으로 인식된 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

사용권자산의 감가상각비

부동산
956,952
849,483

기계장치
135,430
13,158

집기비품
8,972
-

차량운반구
183,853
151,626

소계
1,285,207
1,014,267

리스부채에 대한 이자비용
183,323
141,614

리스부채에 대한 외화환산손실(이익)
(7,254)
104

단기리스료
53,310
2,400

단기리스가 아닌 소액자산 리스료
9,362
3,598

합계
1,523,948
1,161,983

(3) 당분기말 및 전기말 현재 리스부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

최소리스료
최소리스료의현재가치
최소리스료
최소리스료의현재가치

1년 이내
1,674,315
1,494,577
1,762,699
1,598,580

1년 초과 5년 이내
3,315,160
2,948,311
3,377,778
2,933,092

5년 초과
768,815
748,334
1,249,649
1,214,288

합계
5,758,290
5,191,222
6,390,126
5,745,960

(4) 당분기말 및 전기말 현재 리스부채의 유동성분류 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

유동
1,494,577
1,598,580

비유동
3,696,645
4,147,380

합계
5,191,222
5,745,960

(5) 당분기 및 전분기 중 리스의 총 현금유출은 각각 1,460백만원 및 937백만원입니다.

13. 투자부동산

(1) 당분기말 및 전기말 현재 투자부동산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

취득가액
상각누계액
장부가액
취득가액
상각누계액
장부가액

토지
5,809,956
-
5,809,956
5,809,956
-
5,809,956

건물
2,372,200
(192,199)
2,180,001
2,372,200
(141,320)
2,230,880

합계
8,182,156
(192,199)
7,989,957
8,182,156
(141,320)
8,040,836

(2) 당분기 및 전분기 중 투자부동산의 변동내역은 다음과 같습니다.① 당분기

(단위: 천원)

구분
기초
취득(처분)
감가상각비
분기말

토지
5,809,956
-
-
5,809,956

건물
2,230,880
-
(50,879)
2,180,001

합계
8,040,836
-
(50,879)
7,989,957

② 전분기

(단위: 천원)

구분
기초
취득(처분)
감가상각비
분기말

토지
5,809,956
-
-
5,809,956

건물
2,298,718
-
(50,879)
2,247,839

합계
8,108,674
-
(50,879)
8,057,795

(3) 당분기 및 전분기 중 투자부동산과 관련하여 손익으로 인식한 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

임대수익
70,740
70,740

관리비용
(50,879)
(50,879)

합계
19,861
19,861

14. 무형자산

(1) 당분기말 및 전기말 현재의 무형자산의 구성내역은 다음과 같습니다.① 당분기말

(단위: 천원)

구분
취득가액
상각누계액
손상차손누계액
합계

개발비
1,291,908
(1,291,907)
-
1

기타의무형자산
6,732,700
(3,851,157)
(210,778)
2,670,766

회원권
4,513,240
-
-
4,513,240

합계
12,537,848
(5,143,064)
(210,778)
7,184,007

② 전기말

(단위: 천원)

구분
취득가액
상각누계액
손상차손누계액
합계

개발비
1,291,908
(1,291,907)
-
1

기타의무형자산
5,806,006
(3,912,544)
(210,778)
1,682,684

회원권
2,673,640
-
-
2,673,640

합계
9,771,554
(5,204,451)
(210,778)
4,356,325

(2) 당분기 및 전분기 중 무형자산의 변동내용은 다음과 같습니다.① 당분기

(단위: 천원)

구분
기초
취득
상각
기타(*1)
분기말

개발비
1
-
-
-
1

기타의무형자산
1,682,684
372,101
(491,823)
1,107,804
2,670,766

회원권
2,673,641
1,839,600
-
-
4,513,241

합계
4,356,325
2,211,701
(491,823)
1,107,804
7,184,008

(*1) 기타증감은 건설중인자산에서 대체 및 해외종속회사의 환율변동효과 등으로 구성되어 있습니다.

② 전분기

(단위: 천원)

구분
기초
취득
상각
기타(*1)
분기말

개발비
1
-
-
-
1

기타의무형자산
1,092,158
442,761
(264,947)
2,808
1,272,780

회원권
1,946,985
726,656
-
-
2,673,640

합계
3,039,144
1,169,417
(264,947)
2,808
3,946,421

(*1) 기타증감은 해외종속회사의 환율변동효과 등으로 구성되어 있습니다.

(3) 당분기 및 전분기 중 무형자산상각비의 배분 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구분
당분기
전분기

판매비와관리비
17,098
8,754

제조원가
474,725
256,193

합계
491,823
264,947

15. 매입채무및기타채무당분기말 및 전기말 현재 매입채무및기타채무의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

매입채무
76,342,051
70,375,946

미지급금
26,116,331
27,517,089

미지급비용
17,870,389
7,584,358

합계
120,328,771
105,477,393

16. 기타금융부채

(1) 당분기말 및 전기말 현재 금융부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

유동금융부채

단기차입금
126,927,720
143,401,616

유동성장기차입금
20,750,000
10,128,891

유동성장기사채
-
10,000,000

파생상품부채
19,879
213,689

유동성리스부채
1,494,577
1,598,580

소계
149,192,176
165,342,776

비유동금융부채

장기차입금
49,250,000
60,312,500

임대보증금
63,700
63,700

비유동리스부채
3,696,645
4,147,380

소계
53,010,345
64,523,580

합계
202,202,521
229,866,356

(2) 당분기말 및 전기말 현재 단기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

차입처
차입종별
당분기말
당분기말
전기말

이자율(%)

신한은행
일반대
5.06
5,000,000
5,000,000

신한은행(미국)
운전자금 등
WSJ prime -1.25
3,932,408
13,383,972

신한은행(중국)
운전자금 등
3.75
4,142,935
2,184,591

신한은행(홍콩)
운전자금 등
7.40
6,598,000
12,249,300

KDB산업은행
일반대
4.58~4.68
45,000,000
45,000,000

KDB산업은행(홍콩)
운전자금 등
6.85~7.75
9,897,000
9,670,500

NH농협은행
일반대
5.51
4,000,000
4,000,000

씨티은행
운전자금 등
3.6
4,331,250
6,371,723

수출입은행
수출성장,외화운영자금
5.97
6,598,000
11,604,600

IBK기업은행
일반대
4.82~5.01
8,000,000
8,000,000

IBK기업은행(중국)
운전자금 등
3.63~4.65
10,169,021
11,013,978

SH수협은행
일반대
5.25
4,000,000
4,000,000

KB국민은행(중국)
운전자금 등
3.3
3,013,043
7,281,969

수출입은행
운전자금 등
6.71
5,278,400
-

농상은행(중국)
운전자금 등
4.2
1,883,152
3,640,984

우리은행(중국)
운전자금 등
3.64
5,084,511
-

합계
126,927,720
143,401,617

(3) 당분기말 및 전기말 현재 장기차입금 및 사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

차입처
차입종별
이자율(%)
당분기말
전기말

국민은행
일반대출
5.31
3,000,000
3,000,000

KDB산업은행
시설자금
4.33~4.66
67,000,000
67,425,000

P-CBO
무보증 사모사채
4.09
-
10,000,000

Toyota Financial Service 외 1
시설자금 등
4.99
-
16,392

소계
70,000,000
80,441,392

유동성 대체
(20,750,000)
(20,128,892)

합계
49,250,000
60,312,500

(4) 당분기말 현재 장기차입금 및 사채의 연도별 상환계획은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
금액

1년 이내
20,750,000

1년 초과 2년 이내
13,937,500

2년 초과
35,312,500

합계
70,000,000

17. 순확정급여부채(1) 당분기말 및 전기말 현재 순확정급여부채(자산)의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

확정급여채무의 현재가치
127,173,879
117,349,219

사외적립자산의 공정가치
(124,373,569)
(124,283,605)

합계
2,800,310
(6,934,386)

당분기말 및 전기말 현재 사외적립자산의 공정가치에는 각각 국민연금전환금 14백만원과 17백만원이 포함되어 있습니다. 한편 사외적립자산의 공정가치가 확정급여채무의 현재가치를 초과하는 경우 그 초과금액을 비유동자산으로 인식하고 있습니다.(2) 당분기 및 전분기 중 확정급여채무의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

기초
117,349,219
103,796,997

이자비용
3,868,171
4,026,233

당기근무원가
7,372,782
5,932,189

퇴직급여지급액
(779,089)
(366,541)

확정기여형 전환
(939,954)
(1,293,687)

관계사전입액
302,750
-

분기말
127,173,879
112,095,191

(3) 당분기 및 전분기 중 사외적립자산의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

기초
124,283,605
106,977,184

적립액
3,351,927
3,801,829

이자수익
500,000
-

퇴직급여지급액
(2,818,710)
(2,802,249)

확정기여형 전환
(939,954)
(1,292,381)

기타증감(*1)
(3,299)
-

분기말
124,373,569
106,684,383

(*1) 잔여 국민연금전환금의 전환으로 인한 증감내역입니다.

(4) 당분기 및 전분기 중 연결포괄손익계산서에 인식된 비용의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

당기근무원가
7,372,782
5,932,189

이자비용
3,868,171
4,026,233

사외적립자산의 기대수익
(3,351,927)
(3,801,829)

합계
7,889,026
6,156,593

(5) 당분기말 및 전기말 현재 사외적립자산의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
단분기말
전기말

현금및현금성자산
124,373,569
124,283,605

(6) 당분기 및 전분기 중 확정기여형 퇴직급여제도와 관련하여 당사가 인식한 비용은 254,690천원 및 223,973천원 입니다.

18. 충당부채(1) 당분기말 및 전기말 현재 충당부채의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

판매보증충당부채
5,445,248
4,984,560

연차충당부채
4,621,195
3,919,152

장기미지급비용(*1)
3,106,927
3,013,544

합계
13,173,370
11,917,256

(*1) 장기근속포상제도와 관련한 부채입니다.분기연결재무상태표 상 판매보증충당부채는 기타유동부채로, 연차충당부채는 매입채무및기타유동채무로, 장기미지급비용은 기타비유동부채로 분류하고 있습니다.(2) 당분기말 및 전기말 중 충당부채의 변동내역은 다음과 같습니다.① 당분기

(단위: 천원)

구분
기초
설정
환입/지출
기말

판매보증충당부채
4,984,560
1,433,817
(973,130)
5,445,248

연차충당부채
3,919,152
707,681
(5,638)
4,621,195

장기미지급비용
3,013,544
291,547
(198,164)
3,106,927

합계
11,917,256
2,433,045
(1,176,931)
13,173,370

② 전분기

(단위: 천원)

구분
기초
설정
환입/지출
기말

판매보증충당부채
3,715,455
80,202
(2,057,512)
1,738,145

연차충당부채
3,477,995
259,226
-
3,737,221

장기미지급비용
2,606,620
174,769
(373,739)
2,407,650

합계
9,800,070
514,197
(2,431,251)
7,883,016

19. 기타부채당분기말 및 전기말 현재 기타부채의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

기타유동부채

선수금
1,835,886
1,422,337

선수수익
493,745
1,017,887

예수금
1,058,251
4,010,742

판매보증충당부채
5,445,248
4,984,560

배출부채
2,625
102,208

소계
8,835,755
11,537,734

기타비유동부채

장기미지급비용
3,106,928
3,013,544

합계
11,942,683
14,551,278

20. 파생상품연결회사는 외화 매출채권의 환율변동 위험 등을 회피할 목적으로 통화선도계약등을 체결하고 있습니다(주석35 참조).(1) 당분기말 및 전기말 현재 파생상품자산 및 부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

통화선도자산
2,231,950
1,147,745

통화선도부채
19,879
213,689

(2) 당분기 및 전분기 중 파생상품 관련 손익은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

통화선도거래손익
(4,818,897)
(3,202,421)

통화선도평가손익
2,212,070
(2,327,321)

합계
(2,606,827)
(5,529,742)

21. 자본금 및 자본잉여금(1) 자본금지배기업이 발행할 주식의 총수는 100,000,000주, 발행한 주식의 총수는 보통주식 63,246,419주(전기말: 63,246,419주)입니다. 당분기말 현재 자본금은 63,246백만원(1주당 액면가액: 1,000원)입니다.(2) 자본잉여금당분기말 및 전기말 현재 자본잉여금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

주식발행초과금
89,867,060
89,867,060

재평가적립금
22,317
22,317

기타자본잉여금
(8,848,587)
(8,848,588)

합계
81,040,790
81,040,789

22. 기타자본 및 기타포괄손익누계액(1) 당분기말 및 전기말 현재 기타자본의 구성 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

기타의자본조정
(4,943,548)
(4,943,548)

(2) 당분기말 및 전기말 현재 기타포괄손익누계액의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

자산재평가이익
13,937,918
13,937,918

해외사업환산손익
(4,733,281)
(2,193,403)

기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손익
659,707
1,323,655

합계
9,864,344
13,068,170

23. 이익잉여금(1) 당분기말 및 전기말 현재 이익잉여금의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

과목
종류
당분기말
전기말

법정준비금
이익준비금(*1)
6,515,979
5,883,515

임의적립금
기업합리화적립금(*2)
3,354,000
3,354,000

미처분이익잉여금

151,532,216
105,128,816

합계
161,402,195
114,366,332

(*1) 상법상 연결회사는 자본금의 50%에 달할 때까지 매 결산기 금전에 의한 이익배당액의 10%이상을 이익준비금으로 적립하도록 규정되어 있으며, 동 이익준비금은 결손금의 보전과 자본전입 목적 이외에는 사용할 수 없습니다.

(*2) 연결회사는 과거 조세특례제한법에 따른 세액공제 상당액을 기업합리화적립금으로 계상하였으며, 동 적립금은 이월결손금의 보전 및 자본전입에만 사용될 수 있었습니다. 그러나 2002년 12월 11일에 조세특례제한법이 개정되었으며, 동 개정시에 관련 조항이 삭제됨으로 인해 당분기말 현재 기업합리화적립금은 임의적립금입니다.

(2) 당분기 및 전분기 중 지급된 배당금 산정내역은 다음과 같습니다.

구분
당분기
전분기

배당대상주식수(주)
63,246,419
63,246,419

배당금액(원)
6,324,641,900
6,324,641,900

배당율(%)
10.00
10.00

24. 매출액 및 매출원가(1) 당분기 및 전분기의 매출액의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

상품매출액
4,933,841
18,616,668
5,174,791
12,384,908

제품매출액
198,717,111
583,776,066
157,911,086
481,521,509

기타매출액
2,761,118
8,369,814
3,128,612
8,114,693

합계
206,412,070
610,762,548
166,214,488
502,021,111

한 시점에 인식
206,412,070
610,762,548
166,214,488
502,021,111

(2) 당분기 및 전분기의 매출원가 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

상품매출원가
3,572,120
14,499,857
4,036,536
9,890,409

제품매출원가
166,129,987
479,127,539
135,274,605
403,241,897

기타매출원가
134,445
221,577
83,260
253,662

합계
169,836,552
493,848,973
139,394,401
413,385,968

25. 판매비와관리비

당분기 및 전분기의 판매비와관리비의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

급여
4,262,081
14,889,819
4,597,159
14,491,234

퇴직급여
338,564
1,029,909
231,526
646,631

복리후생비
450,490
1,748,979
497,910
1,614,978

여비교통비
344,875
966,340
367,598
777,344

통신비
45,129
147,754
43,210
114,700

교육훈련비
25,815
71,706
28,662
46,527

사무용품비
35,532
96,912
24,218
56,391

도서인쇄비
14,878
54,548
29,471
62,712

소모품비
25,933
402,055
396,960
1,288,287

차량유지비
43,399
142,748
50,571
156,093

수도광열비
145,872
1,034,918
369,910
1,332,394

세금과공과
330,459
2,251,020
634,297
2,061,764

지급수수료
1,770,333
6,734,220
2,301,408
3,222,014

임차료
110,600
309,038
162,510
494,373

감가상각비
334,966
1,229,398
413,824
1,296,912

수선비
196,993
782,190
157,652
583,911

보험료
440,827
1,774,499
537,851
1,759,953

접대비
287,777
767,007
174,904
534,198

운반비
669,696
1,920,956
643,058
1,795,025

용역관리비
1,443,975
4,268,387
1,307,356
3,837,025

무형자산상각비
8,773
17,098
3,053
8,754

대손상각비(환입)
(695,081)
(221,477)
24,412
32,605

광고선전비
16,310
54,503
11,840
73,179

경상개발비
6,294
16,965
(117)
104

잡비
6,831
19,798
645,891
746,644

합계
10,661,324
40,509,289
13,655,135
37,033,752

26. 금융수익

당분기 및 전분기의 금융수익 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누 적
3개월
누 적

이자수익
711,811
2,158,073
665,794
1,959,282

단기매매증권평가이익
172,820
172,820
-
-

외환차익
(1,244,980)
9,088,591
5,652,972
20,969,348

외화환산이익
(1,921,541)
2,329,638
3,558,252
5,272,393

통화선도거래이익
33,770
33,772
-
289,197

통화선도평가이익
2,231,860
2,231,950
(160,047)
-

배당금수익
139,943
369,864
97,648
271,032

금융자산평가이익
37,250
57,554
14
454,809

금융자산평가손실환입
-
-
131,756
131,756

합계
160,933
16,442,262
9,946,389
29,347,817

27. 금융비용당분기 및 전분기의 금융비용 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

이자비용
2,675,791
9,067,269
2,739,566
8,242,710

외환차손
294,021
5,353,936
7,967,345
19,738,520

외화환산손실
4,165,376
5,376,216
359,825
1,517,103

통화선도거래손실
1,186,440
4,852,669
1,465,450
3,491,618

통화선도평가손실
(2,730,395)
19,879
784,974
2,327,321

금융보증비용
7,890
24,093
7,839
132,995

합계
5,599,123
24,694,062
13,324,999
35,450,267

28. 기타수익당분기 및 전분기의 기타수익 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

수입임대료
107,419
315,662
77,634
271,674

유형자산처분이익
128,177
486,549
782
6,561

정부보조금수익
-
-
80
(245)

잡이익
572,469
869,891
572,971
934,720

합계
808,066
1,672,102
651,467
1,212,710

29. 기타비용당분기 및 전분기의 기타비용 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

유형자산처분손실
422,589
611,100
4
38,519

유형자산손상차손
1,590,514
1,590,514
-
-

잡손실
523,397
573,004
127,492
314,144

합계
2,536,501
2,774,618
127,496
352,663

30. 법인세비용법인세비용은 당분기법인세비용에서 과거기간 당분기법인세에 대하여 당분기에 인식한 조정사항, 일시적차이의 발생과 소멸로 인한 이연법인세비용(수익) 및 당분기손익 이외로 인식되는 항목과 관련된 법인세비용(수익)을 조정하여 산출하였습니다.당분기 법인세비용의 평균유효세율은 19.2%(전분기 14.8%)입니다.

31. 비용의 성격별 분류

당분기 및 전분기의 비용의 성격별 분류는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

재고자산의 변동
(1,893,266)
(16,681,231)
(3,842,876)
(3,576,041)

원재료 및 상품매입액
82,738,136
233,893,621
74,576,181
207,982,613

감가상각 및 무형자산상각
5,889,110
17,254,041
3,948,335
10,496,146

인건비
34,902,547
105,337,711
32,301,994
94,470,589

지급수수료
3,672,936
12,447,925
4,027,969
5,337,886

용역관리비
2,467,640
8,767,051
2,936,637
8,403,882

수도광열비 및 전력비
6,558,601
19,760,581
6,508,532
18,524,530

수선비 및 수선유지비
8,088,243
22,946,442
5,449,750
14,525,508

소모품 및 소모자재비
2,639,127
8,427,253
2,833,612
9,003,269

외주처리비
28,805,674
86,393,668
31,234,719
83,093,456

기타
6,629,126
35,811,198
(6,925,318)
2,157,882

합계
180,497,874
534,358,260
153,049,535
450,419,720

32. 특수관계자(1) 당분기말 및 전기말 현재 특수관계자 현황은 다음과 같습니다.

관계
기업명

당분기말
전기말

유의적인 영향력을행사하는 특수관계자
(주)이수엑사켐
(주)이수엑사켐

(주)이수
(주)이수

관계기업
ISU-세컨더리1호투자조합
ISU-세컨더리1호투자조합

대구 이수-에코 에이비비 투자조합
대구 이수-에코 에이비비 투자조합

기타의 특수관계자(*1)
(주)디엔피코퍼레이션
(주)디엔피코퍼레이션

(주)에이엔브이
(주)에이엔브이

이수시스템(주)
이수시스템(주)

이수건설(주)
이수건설(주)

이수화학(주)
이수화학(주)

(주)이수AMC
(주)이수AMC

-(*2)
토다이수㈜

(*1) 당분기및 전분기 중 연결회사와 거래가 존재하거나 전기말 및 당분기말 채권 채무가 존재하는 특수관계자만을 표시하였습니다.(*2) 전기말 기타의 특수관계자였던 토다이수(주)는 당분기 중 차상위지배기업인 ㈜이수의 지분매각으로 인하여 당분기 특수관계자에서 제외되었습니다.

(2) 당분기 및 전분기 중 연결회사의 특수관계자와의 거래내역은 다음과 같습니다.

① 당분기

(단위: 천원)

특수관계자명
임대수익
외주처리매입
용역매입
수수료
자산취득
기타수익(비용)

유의적인 영향력을 행사하는 특수관계자

(주)이수
-
-
3,402,000
1,671,522
-
(87,069)

기타의 특수관계자

(주)디엔피코퍼레이션
-
15,859,214
-
-
-
-

(주)에이엔브이
3,796
604,600
-
-
-
-

이수시스템(주)
-
-
1,453,302
340,442
549,265
(125,345)

이수화학(주)
-
-
-
-
-
(199,040)

(주)이수AMC
2,340
-
1,665,346
-
398,400
-

합계
6,136
16,463,814
6,520,648
2,011,964
947,665
(411,454)

② 전분기

(단위 : 천원)

특수관계자명
임대수익
외주처리매입
용역매입
수수료
자산취득
기타수익(비용)

유의적인 영향력을 행사하는 특수관계자

(주)이수
-
-
3,059,250
1,591,852
-
(151,567)

기타의 특수관계자

(주)디엔피코퍼레이션
-
15,334,745
-
-
-
-

(주)에이엔브이
4,804
893,991
-
-
-
-

이수시스템(주)
-
-
1,278,554
168,129
469,625
(324,349)

이수화학(주)
-
-
-
-
-
(209,323)

(주)이수AMC
2,340
-
1,438,705
-
9,918,000
-

토다이수(주)
70,740
-
45,745
-
-
-

합계
77,884
16,228,736
5,822,254
1,759,981
10,387,625
(685,239)

(3) 당분기말 및 전기말 현재 특수관계자에 대한 채권ㆍ채무내역은 다음과 같습니다.① 당분기말

(단위: 천원)

구분
채권
채무

미수금
미지급금

유의적인 영향력을 행사하는 특수관계자

(주)이수
-
620,061

기타의 특수관계자

(주)디엔피코퍼레이션
19,907
1,785,874

(주)에이엔브이
464
77,723

이수시스템(주)
-
217,526

이수화학(주)
-
32,925

(주)이수AMC
286
211,696

합계
20,657
2,945,805

② 전기말

(단위: 천원)

구분
채권
채무

미수금
미지급금

유의적인 영향력을 행사하는 특수관계자

(주)이수
-
648,202

기타의 특수관계자

(주)디엔피코퍼레이션
18,654
2,103,723

(주)에이엔브이
597
53,767

이수시스템(주)
-
221,719

이수화학(주)
-
28,902

(주)이수AMC
286
1,731,916

토다이수(주)
7,860
5,083

합계
27,397
4,793,312

(4) 당분기말 및 전기말 현재 임직원의 주택마련 등을 위한 단기대여금은 각각 15,000천원 및 17,250천원입니다.

(5) 당분기말 및 전기말 현재 연결회사가 특수관계자를 위하여 제공한 지급보증내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

제공받은 회사
제공처
내용
당분기말
전기말

이수건설(주)
수출보험공사
수출보증보험
47,654,717
46,120,065

(6) 당분기와 전분기 중 주요 경영진 전체에 대한 보상내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

급여
4,084,273
3,247,317

퇴직급여
717,635
417,266

장기종업원급여
564
586

합계
4,802,472
3,665,169

상기의 주요 경영진에는 연결회사의 활동의 계획ㆍ운영ㆍ통제에 대한 중요한 권한과책임을 가진 이사(비상임 포함) 및 감사가 포함되어 있습니다.

33. 주당손익

(1) 당분기 및 전분기의 주당순이익(손실)의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원,주)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

주당순손익

보통주순손익
14,548,114,461
54,134,901,637
8,216,036,321
39,511,725,365

가중평균유통보통주식수
63,246,419
63,246,419
63,246,419
63,246,419

기본주당순이익
230
856
130
625

(2) 연결회사는 당분기 및 전분기 중 희석증권이 존재하지 않는 바, 기본주당순이익 및 희석주당순이익이 동일합니다.

34. 담보제공자산(1) 당분기말 및 전기말 현재 연결회사의 차입금에 대한 담보로 제공된 자산의 내용은 다음과 같습니다.① (주)이수페타시스

(원화단위: 천원)

계정과목
담보권자
당분기말
전기말

장부가액
채권최고액
장부가액
채권최고액

단기금융상품
KB국민은행
700,000
700,000
700,000
700,000

재고자산
한국수출입은행
142,617,073
USD 23,400,000
156,805,698
USD 23,400,000

3,900,000
3,900,000

토지(*1)
KDB산업은행
134,428,806
128,400,000
109,356,642
128,400,000

건물 등(*1)
USD 15,000,000
USD 15,000,000

기계장치
JPY 2,000,000,000
JPY 2,000,000,000

합계
277,745,878

266,862,340

(*1) 토지 및 건물 등에는 투자부동산 토지 및 건물이 포함되어 있습니다.② ISU Petasys Hunan Ltd.

(원화단위: 천원)

계정과목
담보권자
당분기말
전기말

장부가액
채권최고액
장부가액
채권최고액

건물 등(*)
농상은행(중국)
7,232,803
24,311,684
7,974,569
24,311,684

(*) 토지의 사용권이 포함되어 있습니다.(2) 연결회사의 건물 및 기계장치 화재보험 부보금액에 대하여 KDB산업은행에 91,521백만원의 질권을 설정하고 있습니다.

35. 우발채무와 약정사항

(1) 당분기말 현재 연결회사가 금융기관과 체결하고 있는 무역금융 등 금융거래 약정 한도액의 내역은 다음과 같습니다.① (주)이수페타시스

(원화단위 : 백만원)

금융기관
한도대(무역금융등)
일반대
포괄수출금융
총한도

SC제일은행
7,000
-
-
7,000

KEB하나은행
4,000
-
-
4,000

신한은행
-
5,000
-
5,000

KB국민은행
2,000
3,000
-
5,000

IBK기업은행
-
8,000
-
8,000

NH농협은행
7,000
4,000
-
11,000

USD 3,400천
-
-
USD 3,400천

SH수협은행
-
4,000
-
4,000

한국수출입은행
-
-
3,000
3,000

-
-
USD 14,000천
USD 14,000천

KDB산업은행
-
112,000
-
112,000

합계
20,000
136,000
3,000
159,000

USD 3,400천
-
USD 14,000천
USD 17,400천

② ISU Petasys Asia

금융기관
한도대(무역금융 등)
일반대출
총한도

산업은행(홍콩)
USD 7,500천
-
USD 7,500천

한국수출입은행
-
USD 4,000천
USD 4,000천

IBK기업은행(중국)
-
RMB 54,000천
RMB 54,000천

신한은행(중국)
RMB 30,000천
-
RMB 30,000천

신한은행(홍콩)
USD 5,000천
-
USD 5,000천

KB국민은행(중국)
RMB 40,000천
-
RMB 40,000천

중국농상은행
RMB 20,000천
-
RMB 20,000천

씨티은행(중국)
USD 10,000천
-
USD 10,000천

우리은행(중국)
RMB 40,000천
-
RMB 40,000천

합계
RMB 130,000천
RMB 54,000천
RMB 184,000천

USD 22,500천
USD 4,000천
USD 26,500천

③ ISU Petasys Corp.

금융기관
한도대출

신한은행(미국)
USD 12,000천

(2) 당분기말 현재 연결회사는 지급보증등과 관련하여 서울보증보험으로부터 3,979백만원의 보증을 제공받고 있습니다. 한편, 연결회사는 직원의 신원보증과 관련하여 서울보증보험으로부터 인당 일반직원 및 기타직원에 대하여 30백만원의 지급보증을 받고 있습니다.

(3) 당분기말 현재 연결회사는 (주)이수 등 특수관계자와 경영자문계약을 체결하고 있습니다.

(4) 연결회사는 KEB하나은행, NH농협은행, KDB산업은행, 신한은행, SC제일은행 과 통화선도거래를 약정하였으며 통화선도거래의 상세 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

계약내용
금융기관
계약 수
총 계약금액

통화선도
KEB하나은행
12
12,000,000

NH농협은행
12
12,000,000

KDB산업은행
14
14,000,000

신한은행
18
18,000,000

SC제일은행
6
6,000,000

합계
62
62,000,000

(5) 당분기말 현재 연결회사가 금융기관으로부터 받은 외화지급보증은 아래와 같습니다.

은행
통화
외화지급보증금액

KDB산업은행
USD
3,535,000

36. 배출권 및 배출부채

(1) 당분기말 현재 3차 계획기간(2021년~2025년)의 이행연도별로 무상할당 받은 배출권의 수량은 다음과 같습니다.

구분
2021년분
2022년분
2023년분
2024년분
2025년분
계획기간 합계

무상할당 배출권(단위 : KAU)
48,642
48,642
48,642
48,187
48,187
242,300

(2) 당분기 배출권 증감 내역은 다음과 같습니다.

구분
2021년분
2022년분
2023년분(*1)
2024년분(*2)
2025년분
계획기간합계

배출권 수량의 변동

배출권변동내역(수량)
무상할당
48,642
48,642
48,642
48,187
48,187
242,300

전기이월
-
-
3,308
-
-
3,308

추가무상할당
140
-
3,934
-
-
4,074

매입
-
-
3,180
-
-
3,180

차입
2,405
(2,405)
-
-
-
-

제출
(51,187)
(41,275)
(59,064)
(48,451)
-
(199,977)

매각
-
(1,654)
-
-
-
(1,654)

차기이월
-
(3,308)
-
-
-
(3,308)

기말
-
-
-
(264)
48,187
47,923

(*1) 2023년도분의 제출량은 2024년도 5월에 확정되었으며 2024년도 8월 중에 제출을 완료했습니다.(*2) 2024년도분의 제출량은 당분기말 현재의 추정치이며 2025년도 중 확정될 예정입니다. 한편 당분기말 현재 2024년도 예상 온실가스 배출량 추정치는 48,451톤(tCO2-eq) 입니다.(3) 당분기말 및 전기말 현재 당사가 향후 추가로 매입해야 할 것으로 예상되는 배출권과 관련하여 각각 2,625천원, 102,208천원을 부채로 인식하고 있습니다.

37. 현금흐름표

(1) 당분기 및 전분기 중 분기순이익에 대한 조정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

퇴직급여
7,889,027
7,627,987

감가상각비
16,762,218
10,231,199

무형자산상각비
491,823
238,421

재고자산평가손실
3,304,676
-

유형자산손상차손
1,590,514
-

대손상각비(환입)
(221,477)
32,605

이자비용
9,067,269
8,353,797

외화환산손실
5,376,216
1,517,103

유형자산처분손실
611,100
38,519

통화선도평가손실
19,879
2,327,321

금융보증비용
24,093
132,995

지분법평가손실
53,591
7,346

법인세비용
12,862,697
6,841,135

판매보증충당부채의 전입
1,433,817
-

장기미지급비용의 전입
291,547
-

외화환산이익
(2,329,638)
(5,272,393)

유형자산처분이익
(486,549)
(6,561)

재고자산평가손실환입
(728,900)
-

통화선도평가이익
(2,231,950)
-

단기매매증권평가이익
(172,820)
-

지분법평가이익
(1,220)
(1,217)

금융자산평가이익
(57,554)
(454,809)

연차수당 인식
707,681
-

판매보증충당부채의 환입
(973,130)
-

장기미지급비용의 환입
(198,164)
-

배당금수익
(369,864)
-

이자수익
(2,158,073)
(1,959,282)

합계
50,556,812
29,654,165

(2) 당분기 및 전분기 중 영업활동으로 인한 자산 부채의 변동은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

파생상품자산
-
4,172,908

매출채권
(22,131,371)
(4,073,083)

단기대여금
-
2,250

미수금
(2,062,659)
2,388,942

선급금
(2,237,441)
(444,451)

선급비용
53,412
(73,165)

부가세대급금
237,975
(1,936,645)

사외적립자산
3,261,962
4,094,630

퇴직금의 지급
(1,416,293)
(2,907,649)

배출부채
(99,582)
108,727

미수수익
460,752
(464,538)

재고자산
14,105,454
(3,576,041)

선수금
374,768
294,995

선수수익
(524,142)
-

미지급금
(1,068,664)
(9,988,491)

파생상품부채
-
(597)

장기미지급비용
-
(198,970)

판매보증충당부채
-
(1,977,310)

예수금
(2,952,490)
(2,888,820)

금융보증부채
(24,093)
(132,995)

매입채무
7,721,520
(618,725)

미지급비용
9,459,477
7,389,227

합계
3,158,584
(10,829,801)

(3) 당분기 및 전분기 중 현금의 유입과 유출이 없는 거래 중 중요한 사항은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

건설중인자산의 유형자산등으로의 대체
36,269,301
39,069,626

사채의 유동성대체
-
10,000,000

유형자산 취득관련 미지급금의 증가
-
1,426,323

사용권자산의 취득
851,666
-

리스부채 유동성 대체
892,625
(555,547)

장기차입금 및 사채의 유동성대체
11,062,500
10,455,873

사외적립자산의 대체
6,934,386
-

금융상품 계정 재분류
6,279,028
-

(4) 당분기 및 전분기 중 연결회사의 재무활동에서 생기는 부채의 변동은 다음과 같습니다.① 당분기

(단위: 천원)

구분
기초
재무활동현금흐름
이자비용
외화환산손실(이익)
대체
기타
분기말

단기차입금
143,401,616
(18,286,777)
-
151,000
-
1,661,881
126,927,720

유동성장기차입금
20,128,892
(10,441,392)
-
-
11,062,500
-
20,750,000

장기차입금및사채
60,312,500
-
-
-
(11,062,500)
-
49,250,000

리스부채
5,745,959
(1,398,272)
183,323
(7,254)
-
667,466
5,191,222

임대보증금
63,700
-
-
-
-
-
63,700

합계
229,652,667
(30,126,441)
183,323
143,746
-
2,329,347
202,182,642

② 전분기

(단위: 천원)

구분
기초
재무활동현금흐름
이자비용
외화환산손실(이익)
대체
기타
분기말

단기차입금
158,568,719
(13,466,553)
-
137,000
-
4,957,647
150,196,813

유동성장기차입금
13,700,000
(6,282,051)
-
-
10,455,873
753
17,874,575

장기차입금및사채
30,470,347
25,983,505
-
-
(10,455,873)
2,021
46,000,000

리스부채
4,001,278
(930,692)
141,614
104

1,547,183
4,759,487

임대보증금
1,901,266
(1,837,566)
-
-
-
-
63,700

합계
208,641,610
3,466,643
141,614
137,104
-
6,507,604
218,894,574

38. 위험관리연결회사는 여러 활동으로 인하여 시장위험, 신용위험 및 유동성위험과 같은 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 중간연결재무제표는 연차연결재무제표에서 요구되는 모든 재무위험관리와 공시사항을 포함하지 않으므로, 2023년 12월 31일의 연차연결재무제표를 참고하시기 바랍니다. 연결회사의 위험관리부서 및 기타 위험관리정책에는 전기말 이후 중요한 변동사항이 없습니다.

39. 영업부문
(1) 연결회사의 영업부문은 PCB 제조 및 판매 단일 영업부문으로 구성되어 있습니다. PCB제조 및 판매부문은 PCB를 제조,생산하여 최종소비자에게 판매하는 활동을 영위하고 있습니다.

(2) 당분기 및 전분기의 연결회사 총 매출액의 10% 이상을 차지하는 거래처는 당분기 1개사 및 전분기 2개사로, 당분기 및 전분기 총 매출액의 41.0% 및 45.5%를 차지하며, 매출액은 250,670백만원 및 228,334백만원입니다. 주요 고객사별 매출액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

A사
250,669,830
166,955,659

B사
31,122,611
61,377,974

합계
281,792,441
228,333,633

(3) 당분기 및 전분기 중 연결회사의 고객사 지역별 매출은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

태국
245,694,112
185,616,906

대만
93,520,993
50,123,023

멕시코
84,565,309
47,800,111

미국
69,987,585
66,338,006

기타
116,994,549
152,143,065

합계
610,762,548
502,021,111

(4) 당분기말 및 전기말 현재 지역별 비유동자산(유형자산, 무형자산 및 투자부동산)의 현황은 다음과 같습니다.

(단위:천원)

구분
당기말
전기말

대한민국
180,449,377
152,481,828

북미
22,088,902
30,355,649

아시아
23,187,691
22,234,854

소계
225,725,971
205,072,331

연결조정
(52,123)
(310,174)

합계
225,673,847
204,762,158

40. 보고기간 후 사건
지배기업은 2024년 11월 8일 개최된 이사회에서 주당 27,350원에 보통주 20,103,080주를 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 유상증자하기로 결의하였습니다. 또한, 동일자 이사회 결의를 통해 신규공장 증설에 4,000억원을 투자하고, 주식회사 제이오의 보통주식 5,750,000주를 주당 27,500원에 양수하며, 동사가 발행할 보통주 5,460,000주를 997억원에 양수하는 것과 동사 발행 전환사채 420억원을 인수할 것을 결의하였습니다.

4. 재무제표

4-1. 재무상태표

재무상태표

제 53 기 3분기말 2024.09.30 현재

제 52 기말 2023.12.31 현재

(단위 : 원)

제 53 기 3분기말
제 52 기말

자산

유동자산
356,161,956,489
327,482,640,316

현금및현금성자산
62,124,905,948
38,106,961,792

매출채권 및 기타채권
144,143,968,874
125,767,804,956

상각후원가측정금융자산
700,000,000
700,000,000

당기손익-공정가치측정 금융자산
2,231,949,627
1,147,745,460

유동재고자산
142,617,072,540
156,805,697,548

기타유동자산
4,344,059,500
4,954,430,560

비유동자산
236,633,471,895
216,353,879,153

지분법적용 투자지분
47,108,182,557
46,247,333,412

당기손익-공정가치측정 금융자산
865,037,601

기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산
884,720,000
2,571,529,508

기타비유동금융자산
4,100,018,153
12,467,250,388

이연법인세자산
3,226,136,540
2,585,938,195

유형자산
163,535,678,659
138,230,550,936

투자부동산
10,284,339,134
10,330,293,530

무형자산
6,629,359,251
3,920,983,184

자산총계
592,795,428,384
543,836,519,469

부채

유동부채
211,776,142,331
191,909,477,488

매입채무 및 기타유동채무
99,297,232,688
82,370,413,492

기타유동금융부채
94,555,205,860
93,871,179,736

당기법인세부채
9,136,731,599
4,138,470,130

기타 유동부채
8,786,972,184
11,529,414,130

비유동부채
58,617,789,082
66,916,018,545

기타비유동금융부채
52,710,552,081
63,902,474,880

퇴직급여부채
2,800,310,290

기타 비유동 부채
3,106,926,711
3,013,543,665

부채총계
270,393,931,413
258,825,496,033

자본

자본금
63,246,419,000
63,246,419,000

자본잉여금
94,777,171,250
94,777,171,250

기타포괄손익누계액
(6,907,221,081)
(7,220,191,009)

이익잉여금(결손금)
171,285,127,802
134,207,624,195

자본총계
322,401,496,971
285,011,023,436

자본과부채총계
592,795,428,384
543,836,519,469

4-2. 포괄손익계산서

포괄손익계산서

제 53 기 3분기 2024.01.01 부터 2024.09.30 까지

제 52 기 3분기 2023.01.01 부터 2023.09.30 까지

(단위 : 원)

제 53 기 3분기
제 52 기 3분기

3개월
누적
3개월
누적

매출액
181,599,353,602
524,161,033,505
145,501,480,790
430,946,654,785

매출원가
150,608,676,690
431,803,809,557
125,407,308,027
362,972,815,537

매출총이익
30,990,676,912
92,357,223,948
20,094,172,763
67,973,839,248

판매비와관리비
10,753,086,422
32,395,444,651
10,300,827,264
27,258,049,494

영업이익(손실)
20,237,590,490
59,961,779,297
9,793,345,499
40,715,789,754

금융수익
(979,265,039)
13,837,105,612
6,954,371,232
25,454,098,573

금융비용
2,937,471,904
19,652,487,155
8,519,951,851
27,916,076,748

기타이익
279,985,605
1,195,736,407
594,443,846
1,155,010,561

기타손실
158,389,991
372,527,386
404,306
224,505,889

지분법손익
450,507,616
(116,068,860)
(1,082,993,389)
(1,302,629,138)

법인세비용차감전순이익(손실)
16,892,956,777
54,853,537,915
7,738,811,031
37,881,687,113

법인세비용(수익)
4,039,998,394
11,451,392,408
1,388,716,991
6,797,806,836

당기순이익(손실)
12,852,958,383
43,402,145,507
6,350,094,040
31,083,880,277

기타포괄손익
(2,626,463,158)
312,969,928
782,045,692
3,648,736,672

당기손익으로 재분류될 수 있는 항목(세후기타포괄손익)
(2,274,012,522)
976,918,005
1,002,119,792
2,646,261,812

지분법자본변동
(2,274,012,522)
976,918,005
1,002,119,792
2,646,261,812

당기손익으로 재분류되지 않는항목(세후기타포괄손익)
(352,450,636)
(663,948,077)
(220,074,100)
1,002,474,860

법인세율변동효과

9,260,826

자산재평가손익(세후기타포괄손익)

8,839,634

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산평가손익
(352,450,636)
(663,948,077)
(220,074,100)
984,374,400

총포괄손익
10,226,495,225
43,715,115,435
7,132,139,732
34,732,616,949

주당이익

기본 및 희주당이익(손실) (단위 : 원)
203
686
100
491

4-3. 자본변동표

자본변동표

제 53 기 3분기 2024.01.01 부터 2024.09.30 까지

제 52 기 3분기 2023.01.01 부터 2023.09.30 까지

(단위 : 원)

자본

자본금
자본잉여금
기타포괄손익누계액
이익잉여금
자본 합계

2023.01.01 (기초자본)
63,246,419,000
94,777,171,250
(14,257,878,907)
107,631,587,648
251,397,298,991

당기순이익(손실)

31,083,880,277
31,083,880,277

재평가손익

8,839,634

8,839,634

지분법변동

2,646,261,812

2,646,261,812

기타포괄손익-공정가치측정금융자산 평가이익

984,374,400

984,374,400

법인세율변동효과

9,260,826
9,260,826

배당금 지급

(6,324,641,900)
(6,324,641,900)

2023.09.30 (기말자본)
63,246,419,000
94,777,171,250
(10,618,403,061)
132,400,086,851
279,805,274,040

2024.01.01 (기초자본)
63,246,419,000
94,777,171,250
(7,220,191,009)
134,207,624,195
285,011,023,436

당기순이익(손실)

43,402,145,507
43,402,145,507

재평가손익

지분법변동

976,918,005

976,918,005

기타포괄손익-공정가치측정금융자산 평가이익

(663,948,077)

(663,948,077)

법인세율변동효과

배당금 지급

(6,324,641,900)
(6,324,641,900)

2024.09.30 (기말자본)
63,246,419,000
94,777,171,250
(6,907,221,081)
171,285,127,802
322,401,496,971

4-4. 현금흐름표

현금흐름표

제 53 기 3분기 2024.01.01 부터 2024.09.30 까지

제 52 기 3분기 2023.01.01 부터 2023.09.30 까지

(단위 : 원)

제 53 기 3분기
제 52 기 3분기

영업활동현금흐름
83,666,000,655
36,448,591,474

영업에서 창출된 현금흐름
94,417,912,535
44,108,069,606

당기순이익(손실)
43,402,145,507
31,083,880,277

당기순이익조정을 위한 가감
43,039,827,786
25,267,077,656

영업활동으로 인한 자산 부채의 변동
7,975,939,242
(12,242,888,327)

이자수취
1,527,959,890
559,737,689

이자지급(영업)
(5,595,706,099)
(3,850,508,715)

법인세납부(환급)
(6,684,165,671)
(4,368,707,106)

투자활동현금흐름
(41,794,468,273)
(47,480,438,454)

1. 투자활동으로 인한 현금유입액
1,671,342,556
396,863,050

대여금의 감소
2,250,000

파생상품자산의증가(감소)
1,147,745,460

유형자산의 처분
508,753,900
5,000,000

임차보증금의 감소
12,593,196
391,863,050

2. 투자활동으로 인한 현금유출액
(43,465,810,829)
(47,877,301,504)

관계기업에 대한 투자자산의 취득

(725,000,000)

파생상품부채의증가(감소)
(213,688,660)

임차보증금의 증가
(509,295,900)
(487,380,000)

유형자산의 취득
(40,708,406,269)
(45,705,504,639)

무형자산의 취득
(2,034,420,000)
(959,416,865)

재무활동현금흐름
(17,712,052,507)
5,804,125,130

1. 재무활동으로 인한 현금유입액
33,000,000,000
54,587,000,000

단기차입금의 증가
33,000,000,000
28,587,000,000

장기차입금의 증가

26,000,000,000

2. 재무활동으로 인한 현금유출액
(50,712,052,507)
(48,782,874,870)

단기차입금의 상환
(33,000,000,000)
(33,500,000,000)

유동성 장기차입금의 상환
(425,000,000)
(1,275,000,000)

사채의 상환
(10,000,000,000)
(5,000,000,000)

임대보증금의증가(감소)

(1,837,566,307)

리스부채의 상환
(962,410,607)
(845,666,663)

배당금지급
(6,324,641,900)
(6,324,641,900)

현금및현금성자산의순증가(감소)
24,159,479,875
(5,227,721,850)

기초현금및현금성자산
38,106,961,792
37,570,118,191

현금및현금성자산의 환율변동효과
(141,535,719)
1,638,964,283

기말현금및현금성자산
62,124,905,948
33,981,360,624

5. 재무제표 주석

제 53(당) 3분기 2024년 1월 1일부터 2024년 9월 30일까지

제 52(전) 3분기 2023년 1월 1일부터 2023년 9월 30일까지

주식회사 이수페타시스

1. 회사의 개요

주식회사 이수페타시스(이하 "당사")는 1972년 2월 14일에 설립되어 PCB 관련 제품의 제조 및 판매를 주요사업으로 영위하고 있습니다. 당사는 대구광역시 달성군 논공읍 논공로53길 36, 50, 60에 본사 및 공장을 두고 있으며, 서울에 지점을 두고 있습니다.당사는 2003년 10월 7일자로 한국거래소가 개설한 유가증권시장에 상장하였습니다.당사의 납입자본금은 설립 후 수차례의 증자를 거쳐 2024년 9월 30일 현재 63,246백만원이며, 당분기말 현재의 주주현황은 다음과 같습니다.

(단위: 주)

주주명
소유주식수
지분율(%)

(주)이수
13,404,873
21.2

김선정 외 4인
3,415,500
5.4

기타주주
46,426,046
73.4

합계
63,246,419
100.0

2. 재무제표 작성기준(1) 재무제표 작성 기준당사의 재무제표는 한국채택국제회계기준에 따라 작성되는 중간재무제표입니다. 동 재무제표는 기업회계기준서 제1034호 '중간재무보고'에 따라 작성되었으며, 연차재무제표에서 요구되는 정보에 비하여 적은 정보를 포함하고 있습니다. 선별적 주석은 직전 연차보고기간말 후 발생한 당사의 재무상태와 경영성과의 변동을 이해하는데 유의적인 거래나 사건에 대한 설명을 포함하고 있습니다.당사의 재무제표는 기업회계기준서 제1027호 '별도재무제표'에 따른 별도재무제표로서 지배기업, 관계기업의 투자자 또는 공동기업의 참여자가 투자자산을 기업회계기준서 제1028호에서 규정하고 있는 지분법에 근거한 회계처리로 표시한 재무제표입니다.① 당사가 채택한 제ㆍ개정 기준서

- 기업회계기준서 제1001호 '재무제표 표시'(개정) - 부채의 유동/비유동 분류

동 개정사항은 유동부채와 비유동부채의 분류는 보고기간말에 존재하는 기업의 권리에 근거한다는 점을 명확히하고 기업이 부채의 결제를 연기할 수 있는 권리를 행사할지 여부에 대한 기대와는 무관하다는 점을 강조합니다. 그리고 보고기간말에 차입약정을 준수하고 있다면 해당 권리가 존재한다고 설명하고 결제는 현금, 지분상품, 그 밖의 자산 또는 용역을 거래상대방에게 이전하는 것으로 그 정의를 명확히 합니다.

- 기업회계기준서 제1116호 '리스' (개정) - 판매후리스에서 생기는 부채

동 개정사항은 판매후리스 거래의 후속측정에 대해 규정합니다. 판매후리스 사용권자산 및 리스부채에도 일반적인 리스 후속측정 방식을 적용하되, 판매자-리스이용자가 보유하는 사용권에 대해서는 관련 손익을 인식하지 않는 방식으로 리스부채를 인식하고 '(수정)리스료'를 산정합니다.

- 기업회계기준서 제1001호 '재무제표 표시' (개정) - 가상자산

동 개정사항은 가상자산을 직접 보유하는 경우, 고객 대신 보유하는 경우, 발행하는 경우에 가상자산 보유ㆍ발행에 따른 회사의 회계정책, 재무제표에 미치는 영향 등 재무제표 이용자에게 중요한 정보를 공시하도록 규정하고 있습니다.

- 기업회계기준서 제1007호 '현금흐름표'및 제1107호 '금융상품:공시' (개정) - 공급자금융약정

동 개정사항은 재무제표 이용자가 기업의 부채와 현금흐름에 미치는 영향을 평가할 수 있도록 재무활동에서 생기는 부채의 변동에 공급자금융약정 정보를 구분하여 공시하고 공급자금융약정으로 발생하는 유동성 위험을 공시하도록 규정하고 있습니다. 개정내용을 최초로 적용하는 회계연도 내 표시하는 중간보고기간에는 경과규정에 따라 해당 내용을 공시할 필요가 없습니다.

동 기준서의 개정 또는 제정이 재무제표에 미치는 유의적인 영향은 없습니다.

② 당사가 적용하지 않은 제ㆍ개정 기준서

- 기업회계기준서 제1021호 '환율변동효과'와 제1101호 '한국채택국제회계기준의 최초채택' (개정) - 교환가능성 결여

동 개정사항은 한 통화를 다른 통화로 교환 가능한지 여부를 평가하고 교환 가능하지 않은 경우 사용할 현물환율을 결정할 때 일관된 접근 방식을 적용하고 관련 정보를 공시하도록 요구합니다. 동 개정사항은 2025 년 1 월 1 일 이후 최초로 시작하는 회계연도부터 적용되며 조기적용이 허용됩니다.

당사는 상기에 열거된 제ㆍ개정사항이 재무제표에 미치는 영향이 중요하지 않을 것으로 판단하고 있습니다.

(2) 중요한 회계추정 및 가정

분기재무제표 작성시 당사의 경영진은 회계정책의 적용과 보고되는 자산ㆍ부채의 장부금액 및 이익ㆍ비용에 영향을 미치는 판단, 추정 및 가정을 하고 있습니다. 추정 및가정은 지속적으로 평가되며, 과거 경험과 현재의 상황에서 합리적으로 예측가능한 미래의 사건과 같은 다른 요소들을 고려하여 이루어집니다. 이러한 회계추정은 실제 결과와 다를 수도 있습니다.

분기재무제표 작성시 사용된 중요한 회계추정 및 가정은 2023년 12월 31일로 종료하는 회계연도에 대한 연차재무제표 작성시 적용된 회계추정 및 가정과 동일합니다.
3. 중요한 회계정책

분기재무제표의 작성에 적용된 회계정책과 계산방법은 주석 2에서 설명하는 제ㆍ개정 기준서의 적용으로 인한 변경을 제외하고는 2023년 12월 31일로 종료하는 회계연도에 대한 연차재무제표 작성시 적용된 회계정책이나 계산방법과 동일합니다.

4. 범주별 금융상품(1) 당분기말 및 전기말 현재 금융자산의 분류내역은 다음과 같습니다.① 당분기말

(단위: 천원)

구분
상각후원가측정금융자산
당기손익-공정가치측정금융자산
기타포괄손익-공정가치측정금융자산
합계

현금및현금성자산
62,124,906
-
-
62,124,906

매출채권및기타채권(*1)
141,084,920
-
-
141,084,920

상각후원가측정금융자산
700,000
-
-
700,000

당기손익-공정가치측정금융자산
-
3,096,987
-
3,096,987

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
-
-
884,720
884,720

기타비유동금융자산
4,100,018
-
-
4,100,018

합계
208,009,844
3,096,987
884,720
211,991,551

(*1) 부가가치세환급신청액 3,059,049천원을 제외한 금액입니다.

장부금액이 공정가치의 합리적인 근사치이므로 공정가치 정보에 대한 공시를 생략합니다.

② 전기말

(단위: 천원)

구분
상각후원가측정금융자산
당기손익-공정가치측정금융자산
기타포괄손익-공정가치측정금융자산
합계

현금및현금성자산
38,106,962
-
-
38,106,962

매출채권및기타채권
125,767,805
-
-
125,767,805

당기손익-공정가치측정금융자산
-
1,147,745
-
1,147,745

상각후원가측정금융자산
700,000
-
-
700,000

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
-
-
2,571,530
2,571,530

기타비유동금융자산
12,467,250
-
-
12,467,250

합계
177,042,017
1,147,745
2,571,530
180,761,292

장부금액이 공정가치의 합리적인 근사치이므로 공정가치 정보에 대한 공시를 생략합니다.

(2) 당분기말 및 전기말 현재 금융부채의 분류내역은 다음과 같습니다.① 당분기말

(단위: 천원)

구분
상각후원가측정금융부채
당기손익-공정가치측정금융부채
기타부채
합계

매입채무및기타채무(*1)
83,523,121
-

83,523,121

기타유동금융부채
93,541,643
19,879
993,684
94,555,206

기타비유동금융부채
49,313,700
-
3,396,852
52,710,552

합계
226,378,464
19,879
4,390,536
230,788,879

(*1) 연차충당부채 4,621,195천원 및 종업원 급여와 관련된 11,152,917천원을 제외한 금액입니다(주석18 참조).상각후원가로 측정된 금융부채 및 기타부채는 공정가치를 공시하지 않으며, 당기손익-공정가치측정금융부채의 장부금액은 공정가치와 일치합니다.

② 전기말

(단위: 천원)

구분
상각후원가측정금융부채
당기손익-공정가치측정금융부채
기타부채
합계

매입채무및기타채무(*1)
77,670,391
-
-
77,670,391

기타유동금융부채
92,747,230
213,689
910,261
93,871,180

비유동금융부채
60,376,200
-
3,526,275
63,902,475

합계
230,793,821
213,689
4,436,536
235,444,046

(*1) 연차충당부채 3,919,152천원 및 종업원 급여와 관련된 780,871천원을 제외한 금액입니다(주석18 참조).상각후원가로 측정된 금융부채 및 기타부채는 공정가치를 공시하지 않으며, 당기손익-공정가치측정금융부채의 장부금액은 공정가치와 일치합니다.

(3) 당분기 및 전분기 중 금융상품 범주별 순손익은 다음과 같습니다.① 당분기

(단위: 천원)

구분
금융자산
금융부채
합계

당기손익-공정가치측정금융자산
상각후원가측정금융자산
기타포괄손익-공정가치측정금융자산
당기손익-공정가치측정금융부채
상각후원가측정금융부채
기타부채

이자수익
-
1,557,336
-
-
-
-
1,557,336

외환차익
-
5,435,876
-
-
3,138,222
-
8,574,097

외화환산이익
-
10,711
-
-
1,364,432
7,254
1,382,397

통화선도거래이익
33,772
-
-
-
-
-
33,772

통화선도평가이익
2,231,950
-
-
-
-
-
2,231,950

금융자산평가이익
57,554
-
-
-
-
-
57,554

기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손익
-
-
(663,948)
-
-
-
(663,948)

이자비용
-
-
-
-
(5,714,579)
(153,208)
(5,867,787)

외환차손
-
(3,082,291)
-
-
(1,779,458)
-
(4,861,749)

외화환산손실
-
(3,642,096)
-
-
(190,571)
-
(3,832,667)

통화선도거래손실
-
-
-
(4,852,669)
-
-
(4,852,669)

통화선도평가손실
-
-
-
(19,879)
-
-
(19,879)

금융보증비용
-
-
-
-
(217,736)
-
(217,736)

합계
2,323,276
279,536
(663,948)
(4,872,548)
(3,399,690)
(145,953)
(6,479,328)

② 전분기

(단위: 천원)

구분
금융자산
금융부채
합계

당기손익측정 금융자산
상각후원가측정금융자산
기타포괄손익-공정가치측정금융자산
당기손익인식금융부채
상각후원가측정 금융부채

이자수익
-
1,455,882
-
-
-
1,455,882

외환차익
-
11,945,997
-
-
6,514,946
18,460,943

외화환산이익
-
4,624,566
-
-
36,946
4,661,512

통화선도거래이익
289,197
-
-
-
-
289,197

금융자산평가이익
10,104
-
444,705
-
-
454,809

기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손익
-
-
984,374
-
-
984,374

금융자산평가손실 환입
-
131,756
-
-
-
131,756

이자비용
-
-
-
-
(4,258,999)
(4,258,999)

외환차손
-
(10,646,034)
-
-
(5,805,991)
(16,452,025)

외화환산손실
-
(6,775)
-
-
(1,148,157)
(1,154,932)

통화선도거래손실
(3,491,618)
-
-
-
-
(3,491,618)

통화선도평가손실
-
-
-
(2,327,321)
-
(2,327,321)

금융보증비용
-
-
-
-
(231,182)
(231,182)

합계
(3,192,317)
7,505,392
1,429,079
(2,327,321)
(4,892,437)
(1,477,604)

(4) 공정가치 서열체계

① 수준별 공정가치당분기말 및 전기말 현재 공정가치로 측정하는 금융상품의 수준별 공정가치 측정치는 다음과 같습니다.(당분기말)

(단위: 천원)

구분
수준 1
수준 2
수준 3
합계

금융자산

당기손익-공정가치측정금융자산
-
2,231,950
865,038
3,096,987

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
884,720
-
-
884,720

합계
884,720
2,231,950
865,038
3,981,707

금융부채

당기손익-공정가치측정금융부채
-
19,879
-
19,879

(전기말)

(단위: 천원)

구분
수준 1
수준 2
수준 3
합계

금융자산

당기손익-공정가치측정금융자산
-
1,147,745
-
1,147,745

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
1,724,098
-
847,431
2,571,529

합계
1,724,098
1,147,745
847,431
3,719,274

금융부채

당기손익-공정가치측정금융부채
-
213,689
-
213,689

당분기말과 전기말 현재 재무상태표에서 공정가치로 측정되지는 않으나 공정가치가 공시되는 자산 및 부채 중 공정가치 서열체계 수준 3으로 분류된 항목의 가치평가기법, 투입변수등에 대한 현황은 다음과 같습니다.(당분기말)

구분
공정가치
가치평가기법
투입변수

당기손익-공정가치측정금융자산
865,038
자산접근법
순자산공정가치

(전기말)

구분
공정가치
가치평가기법
투입변수

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
847,431
자산접근법
순자산공정가치

② 금융상품의 변동당분기 및 전분기 중 수준 3에 해당하는 금융상품의 변동내역은 다음과 같습니다.(당분기)

(단위: 천원)

구분
기초
평가
대체
분기말

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
847,431
17,606
(865,037)
-

당기손익-공정가치측정금융자산
-

865,037
865,037

(전분기)

(단위: 천원)

구분
기초
대체(*1)
분기말

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
1,055,295
(55,295)
1,000,000

(*1) 전분기 중 보유지분증권의 상장으로 인해 수준 3에서 수준 1로 대체되었습니다.

5. 현금및현금성자산당분기말 및 전기말 현재 현금및현금성자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

현금시재
44,702
88,056

요구불예금
62,080,204
38,018,906

합계
62,124,906
38,106,962

6. 매출채권및기타채권(1) 당분기말 및 전기말 현재 매출채권및기타채권의 장부금액과 대손충당금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

장부금액
대손충당금
순장부금액
장부금액
대손충당금
순장부금액

매출채권
136,484,816
-
136,484,816
123,234,583
-
123,234,583

단기대여금
15,000
-
15,000
17,250
-
17,250

미수금
5,673,393
(141,112)
5,532,282
2,541,812
(141,112)
2,400,700

보증금
1,969,497
-
1,969,497
-
-
-

미수수익
142,375
-
142,375
115,272
-
115,272

합계
144,285,081
(141,112)
144,143,969
125,908,917
(141,112)
125,767,805

(2) 당분기말 및 전기말 현재 매출채권및기타채권의 연령분석 내역은 다음과 같습니다.① 당분기말

(단위: 천원)

구분
연체되지않은 채권
연체되었으나손상되지 아니한 채권
손상채권
합계

7~12개월
1년~3년

매출채권
136,464,848
19,968

-
136,484,816

단기대여금
15,000
-
-
-
15,000

미수금
5,532,282
-
-
141,112
5,673,393

보증금
1,969,497
-
-
-
1,969,497

미수수익
142,375
-
-
-
142,375

합계
144,124,001
19,968
-
141,112
144,285,081

② 전기말

(단위: 천원)

구분
연체되지않은 채권
연체되었으나손상되지 아니한 채권
손상채권
합계

7~12개월
1년~3년

매출채권
123,233,004
1,579
-
-
123,234,583

단기대여금
17,250
-
-
-
17,250

미수금
2,400,700
-
-
141,112
2,541,812

미수수익
115,272
-
-
-
115,272

합계
125,766,226
1,579
-
141,112
125,908,917

한편, 당분기말 및 전기말 현재 신용위험의 최대 노출금액은 매출채권및기타채권의 개별 장부가액입니다.

(3) 당분기 및 전분기 중 대손충당금의 변동내역은 없습니다.

7. 재고자산당분기말 및 전기말 현재 재고자산 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

취득원가
평가충당금
장부금액
취득원가
평가충당금
장부금액

상품
52,230
-
52,230
408,804
-
408,804

제품
35,910,726
(3,400,807)
32,509,919
42,046,374
(4,092,621)
37,953,753

재공품
93,689,547
(6,304,075)
87,385,472
99,144,726
(3,008,735)
96,135,991

원재료
14,550,619
(479,144)
14,071,475
13,210,784
(516,229)
12,694,555

부재료
3,152,968
(114,587)
3,038,380
2,924,265
(105,251)
2,819,014

저장품
5,559,595
-
5,559,595
3,050,144
-
3,050,144

미착품
-
-
-
3,743,436
-
3,743,436

합계
152,915,685
(10,298,613)
142,617,073
164,528,533
(7,722,836)
156,805,697

한편, 당분기에 비용으로 인식되어 매출원가에 포함된 재고자산평가순손실은 2,576백만원이며, 전분기 매출원가에 포함된 재고자산평가순손실은 1,204백만원입니다.

8. 기타유동자산
당분기말 및 전기말 현재 기타유동자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

선급금
75,690
394,675

선급비용
512,214
565,626

부가세대급금
3,756,156
3,994,130

합계
4,344,060
4,954,431

9. 금융자산

당분기말 및 전기말 현재 금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
계정
당분기말
전기말

유동금융자산

상각후원가측정금융자산(*1)
단기금융상품
700,000
700,000

당기손익-공정가치측정금융자산
파생상품자산
2,231,950
1,147,745

소계
2,931,950
1,847,745

비유동금융자산

당기손익-공정가치측정금융자산
매도가능금융자산
865,038
-

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
매도가능금융자산
884,720
2,571,530

기타비유동금융자산
장기금융상품
989,826
949,878

보증금
3,110,192
4,582,986

사외적립자산
-
6,934,386

소계
4,100,018
12,467,250

소계
5,849,776
15,038,780

합계
8,781,725
16,886,525

(*1) 당분기말 현재 KB국민은행에 대하여 700,000천원의 질권이 설정되어 있습니다(주석34 참조).

10. 지분법적용투자주식(1) 당분기말 및 전기말 현재 지분법적용투자주식의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
지분율(%)
소재지
결산월
당분기말
전기말

종속기업
ISU Petasys Corp.
100.00
미국
12월
46,127,111
45,213,891

ISU Petasys Asia Ltd.
100.00
홍콩
12월
-
-

관계기업
ISU-세컨더리1호투자조합
49.16
대한민국
12월
334,321
333,101

대구 이수-에코 에이비비투자조합
24.17
대한민국
12월
646,751
700,341

합계
47,108,183
46,247,333

(2) 당분기 및 전분기 중 지분법적용투자주식의 변동내역은 다음과 같습니다.① 당분기

(단위: 천원)

구분
기초
지분법손익
지분법자본변동
분기말

ISU Petasys Corp.
45,213,891
(63,698)
976,918
46,127,111

ISU Petasys Asia Ltd.
-
-
-
-

ISU-세컨더리1호투자조합
333,101
1,220
-
334,321

대구 이수-에코 에이비비투자조합
700,341
(53,591)
-
646,751

합계
46,247,333
(116,069)
976,918
47,108,183

② 전분기

(단위: 천원)

구분
기초
취득
지분법손익
지분법자본변동
분기말

ISU Petasys Corp.
43,303,385
-
(1,296,501)
2,646,262
44,653,146

ISU Petasys Asia Ltd.
-

-
-
-

ISU-세컨더리1호투자조합
331,937
-
1,217
-
333,154

대구 이수-에코 에이비비투자조합
-
725,000
(7,346)
-
717,654

합계
43,635,322
725,000
(1,302,630)
2,646,262
45,703,954

(3) 당분기말 및 전기말 현재 지분법투자기업의 재무정보금액을 당사 지분의 장부금액으로 조정한 내역은 다음과 같습니다.

① ISU Petasys Corp.

(단위: 천원)

구분
기말 자기자본(a)
조정사항(b)
지분율(c)
순자산지분금액((a+b)*c)
장부금액

당분기말
45,213,155
913,957
100%
46,127,111
46,127,111

전기말
45,213,891

100%
45,213,891
45,213,891

② ISU Petasys Asia Ltd.

(단위: 천원)

구분
기말 자기자본(a)
조정사항(b)
지분율(c)
순자산지분금액((a+b)*c)
장부금액

당분기말
(6,880,917)
1,389,867
100%
(5,491,050)
-

전기말
(15,707,832)
1,617,981
100%
(14,089,851)
-

ISU Petasys Asia Ltd.는 전기말 이전에 완전자본잠식으로 인하여 지분법적용이 중단되었습니다.
③ ISU-세컨더리1호투자조합

(단위: 천원)

구분
기말 자기자본(a)
지분율(b)
순자산지분금액(a*b)
장부금액

당분기말
680,008
49.16%
334,321
334,321

전기말
677,527
49.16%
333,101
333,101

④ 대구 이수-에코 에이비비 투자조합

(단위: 천원)

구분
기말 자기자본(a)
지분율(b)
순자산지분금액(a*b)
장부금액

당분기말
2,676,210
24.17%
646,751
646,751

전기말
2,897,964
24.17%
700,341
700,341

(4) 당분기말 및 전기말 지분법적용투자주식에 포함된 투자차액은 없습니다.

11. 유형자산(1) 당분기말 및 전기말 현재 유형자산의 내역은 다음과 같습니다.① 당분기말

(단위: 천원)

구분
취득원가
상각누계액
정부보조금
장부가액

토지
23,152,304
-
-
23,152,304

건물
62,913,249
(24,705,826)
(2,430,090)
35,777,333

구축물
9,746,085
(1,977,710)
-
7,768,375

기계장치
172,595,365
(104,033,812)
(830,760)
67,730,793

차량운반구
456,194
(347,264)
-
108,930

공구와기구
925,384
(869,981)
-
55,403

집기비품
3,184,873
(1,892,265)
-
1,292,608

건설중인자산
23,570,132
-
-
23,570,132

사용권자산
5,837,588
(1,757,789)
-
4,079,799

합계
302,381,175
(135,584,646)
(3,260,850)
163,535,679

② 전기말

(단위: 천원)

구분
취득원가
상각누계액
정부보조금
장부가액

토지
23,152,304
-
-
23,152,304

건물
61,761,504
(23,536,235)
(2,484,495)
35,740,774

구축물
8,672,254
(2,129,761)
-
6,542,493

기계장치
153,689,931
(108,749,190)
(1,019,670)
43,921,071

차량운반구
350,781
(323,211)
-
27,570

공구와기구
1,269,736
(1,191,156)
-
78,580

집기비품
2,962,715
(1,971,248)
-
991,467

건설중인자산
23,531,314
-
-
23,531,314

사용권자산
5,222,548
(977,571)
-
4,244,977

합계
280,613,087
(138,878,372)
(3,504,165)
138,230,550

(2) 당분기 및 전분기 중 유형자산의 변동 내역은 다음과 같습니다.① 당분기

(단위: 천원)

구분
기초
취득
처분
상각
대체(*1)
장부가액

토지
23,152,304
-
-
-
-
23,152,304

건물
35,740,775
979,573
(285,952)
(1,276,462)
619,400
35,777,333

구축물
6,542,493
519,500
(10,913)
(272,378)
989,674
7,768,375

기계장치
43,921,071
3,112,788
(221,974)
(11,720,039)
32,638,948
67,730,793

차량운반구
27,571
105,413
-
(24,054)
-
108,930

공구와기구
78,580
-
(11)
(23,166)
-
55,403

집기비품
991,467
119,480
(40)
(314,699)
496,400
1,292,608

건설중인자산
23,531,314
35,871,652
-
-
(35,832,834)
23,570,132

사용권자산
4,244,977
851,666
(78,423)
(938,420)
-
4,079,799

합계
138,230,550
41,560,072
(597,314)
(14,569,218)
(1,088,413)
163,535,679

(*1) 건설중인자산의 대체액 35,832,834천원에는 기타의무형자산으로의 대체액 1,088,413천원이 포함되어 있습니다(주석 14참조).

② 전분기

(단위: 천원)

구분
기초
취득(*1)
처분
상각
대체
장부가액

토지
21,373,650
-
-
-
-
21,373,650

건물
12,786,134
-
-
(1,001,831)
17,756,731
29,541,034

구축물
1,849,903
-
(38,497)
(154,373)
4,131,198
5,788,231

기계장치
14,058,635
3,511,771
(19)
(5,497,081)
17,464,949
29,538,255

차량운반구
76,826
-
-
(37,328)
-
39,498

공구와기구
63,029
56,900
(1)
(31,266)
-
88,662

집기비품
765,980
368,753
(3)
(258,813)
-
875,917

건설중인자산
31,316,403
41,358,711
-
-
(39,352,878)
33,322,236

사용권자산
3,764,110
4,407,297
(2,923,525)
(785,144)
-
4,462,738

합계
86,054,670
49,703,432
(2,962,045)
(7,765,836)
-
125,030,221

(*1) 전분기 중 차입원가 자본화금액 314,607천원이 포함되어 있습니다.

(3) 당분기 및 전분기의 유형자산 감가상각비 배분내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

판매비와관리비
667,801
579,176

매출원가
13,901,417
7,186,660

합계
14,569,218
7,765,836

12. 리스(1) 당분기말 및 전기말의 기초자산 유형별 사용권자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

부동산
3,612,714
3,834,472

차량운반구
467,085
410,505

합계
4,079,799
4,244,977

(2) 당분기 및 전분기 중 리스와 관련해 손익으로 인식된 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

사용권자산의 감가상각비

부동산
765,881
644,163

차량운반구
172,539
140,981

소계
938,420
785,144

리스부채에 대한 이자비용
153,208
137,040

외화환산손실(이익)
(7,254)
104

단기리스료
53,310
2,400

단기리스가 아닌 소액자산 리스료
9,362
3,598

합계
1,147,046
928,286

(3) 당분기말 및 전기말 현재 리스부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

최소리스료
최소리스료의현재가치
최소리스료
최소리스료의현재가치

1년 이내
1,164,907
993,684
1,083,661
910,261

1년 초과 5년 이내
2,995,030
2,648,519
2,733,244
2,329,333

5년 초과
768,815
748,334
1,249,649
1,196,942

합계
4,928,752
4,390,536
5,066,554
4,436,536

(4) 당분기말 및 전기말 현재 리스부채의 유동성분류 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

유동
993,684
910,261

비유동
3,396,852
3,526,275

합계
4,390,536
4,436,536

(5) 당분기 및 전분기 중 리스의 총 현금유출은 각각 1,025백만원 및 852백만원입니다.

13. 투자부동산

(1) 당분기말 및 전기말 현재 투자부동산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

취득가액
상각누계액
합계
취득가액
상각누계액
합계

토지
8,315,448
-
8,315,448
8,315,448
-
8,315,448

건물
2,014,846
(45,954)
1,968,892
2,142,396
(127,550)
2,014,846

합계
10,330,294
(45,954)
10,284,339
10,457,844
(127,550)
10,330,294

(2) 당분기 및 전분기 중 투자부동산의 변동내역은 다음과 같습니다.① 당분기

(단위: 천원)

구분
기초
감가상각비
분기말

토지
8,315,448
-
8,315,448

건물
2,014,846
(45,954)
1,968,892

합계
10,330,294
(45,954)
10,284,339

② 전분기

(단위: 천원)

구분
기초
감가상각비
분기말

토지
8,315,448
-
8,315,448

건물
2,076,118
(45,954)
2,030,164

합계
10,391,566
(45,954)
10,345,612

(3) 당분기 및 전분기 중 투자부동산과 관련하여 인식한 손익은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

임대수익
70,740
70,740

관리비용
(45,954)
(45,954)

합계
24,786
24,786

14. 무형자산

(1) 당분기말 및 전기말 현재의 무형자산의 구성내역은 다음과 같습니다.① 당분기말

(단위: 천원)

구분
취득가액
상각누계액
합계

개발비
1,291,908
(1,291,907)
1

기타의무형자산
5,289,272
(3,173,154)
2,116,118

회원권
4,513,240
-
4,513,240

합계
11,094,420
(4,465,061)
6,629,359

② 전기말

(단위: 천원)

구분
취득가액
상각누계액
합계

개발비
1,291,908
(1,291,907)
1

기타의무형자산
4,574,998
(3,327,656)
1,247,342

회원권
2,673,640
-
2,673,640

합계
8,540,546
(4,619,563)
3,920,983

(2) 당분기 및 전분기 중 무형자산의 변동내용은 다음과 같습니다.① 당분기

(단위: 천원)

구분
기초
취득
처분
대체
상각
분기말

개발비
1
-
-
-
-
1

기타의무형자산
1,247,342
194,820
(23)
1,088,413
(414,434)
2,116,118

회원권
2,673,640
1,839,600
-
-
-
4,513,240

합계
3,920,983
2,034,420
(23)
1,088,413
(414,434)
6,629,359

② 전분기

(단위: 천원)

구분
기초
취득
상각
분기말

개발비
1
-
-
1

기타의무형자산
584,211
442,761
(183,587)
843,385

회원권
1,946,985
726,655
-
2,673,640

합계
2,531,197
1,169,416
(183,587)
3,517,026

(3) 당분기 및 전분기 중 무형자산상각비의 배분 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

판매비와 관리비
4,201
-

제조원가
410,233
183,587

합계
414,434
183,587

15. 매입채무및기타채무당분기말 및 전기말 현재 매입채무및기타채무의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

매입채무
48,633,797
41,339,419

미지급금
33,355,058
34,850,600

미지급비용
17,308,378
6,180,394

합계
99,297,233
82,370,413

16. 금융부채

(1) 당분기말 및 전기말 현재 금융부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

유동금융부채

단기차입금
72,598,000
72,447,000

유동성금융보증부채
193,643
187,730

유동성장기차입금
20,750,000
10,112,500

유동성장기사채
-
10,000,000

파생상품부채
19,879
213,689

유동리스부채
993,684
910,261

소계
94,555,206
93,871,180

비유동금융부채

장기차입금
49,250,000
60,312,500

임대보증금
63,700
63,700

비유동리스부채
3,396,852
3,526,275

소계
52,710,552
63,902,475

합계
147,265,758
157,773,655

(2) 당분기말 및 전기말 현재 단기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

차입처
차입종별
이자율(%)
금액

당분기말
당분기말
전기말

NH농협은행
일반대
5.51
4,000,000
4,000,000

IBK기업은행
일반대
4.82
5,000,000
5,000,000

5.01
3,000,000
3,000,000

수출입은행
외화운영자금
5.97
6,598,000
6,447,000

KDB산업은행
일반대
4.68
20,000,000
20,000,000

4.58
25,000,000
25,000,000

SH수협은행
일반대
5.25
4,000,000
4,000,000

신한은행
일반대
5.06
5,000,000
5,000,000

합계
72,598,000
72,447,000

(3) 당분기말 및 전기말 현재 장기차입금 및 사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

차입처
차입종별
이자율(%)
금액

당분기말
당분기말
전기말

국민은행
일반대출
5.31
3,000,000
3,000,000

KDB산업은행
시설자금
4.33~4.66
67,000,000
67,425,000

P-CBO
무보증 사모사채
4.09
-
10,000,000

소계
70,000,000
80,425,000

유동성대체
(20,750,000)
(20,112,500)

합계
49,250,000
60,312,500

(4) 당분기말 현재 장기차입금 및 사채의 연도별 상환계획은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
금액

1년 이내
20,750,000

1년 초과 2년 이내
13,937,500

2년 초과
35,312,500

합계
70,000,000

17. 순확정급여부채(1) 당분기말 및 전기말 현재 순확정급여부채(자산)의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

확정급여채무의 현재가치
127,173,879
117,349,219

사외적립자산의 공정가치
(124,373,569)
(124,283,605)

합계
2,800,310
(6,934,386)

당분기말 및 전기말 현재 사외적립자산의 공정가치는 국민연금전환금 각각 14백만원 및 17백만원이 포함된 금액입니다. 한편 사외적립자산의 공정가치가 확정급여채무의 현재가치를 초과하는 경우 그 초과금액을 비유동금융자산으로 인식하고 있습니다.(2) 당분기 및 전분기 중 확정급여채무의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

기초
117,349,219
103,796,997

이자비용
3,868,171
4,026,233

당기근무원가
7,372,782
5,932,189

퇴직급여지급액
(779,089)
(366,541)

확정기여형 전환
(939,954)
(1,293,687)

관계사 전입액
302,750
-

분기말
127,173,879
112,095,191

(3) 당분기 및 전분기 중 사외적립자산의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

기초
124,283,605
106,977,184

이자수익
3,351,927
3,801,829

적립액
500,000
-

퇴직급여지급액
(2,818,710)
(2,802,249)

확정기여형 전환
(939,954)
(1,292,381)

기타증감(*1)
(3,299)
-

분기말
124,373,569
106,684,383

(*1) 잔여 국민연금전환금의 전환으로 인한 증감내역입니다.

(4) 당분기 및 전분기 중 포괄손익계산서에 인식된 비용의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

당기근무원가
7,372,782
5,932,189

이자비용
3,868,171
4,026,233

사외적립자산의 기대수익
(3,351,927)
(3,801,829)

합계
7,889,027
6,156,593

(5) 당분기말 및 전기말 현재 사외적립자산의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

현금및현금성자산
124,373,569
124,283,605

(7) 당분기 및 전분기 중 확정기여형 퇴직급여제도와 관련하여 당사가 인식한 비용은 254,690천원 및 223,973천원 입니다.

18. 충당부채(1) 당분기말 및 전기말 현재 충당부채의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

판매보증충당부채
5,445,248
4,984,560

연차충당부채
4,621,195
3,919,152

장기미지급비용(*1)
3,106,927
3,013,544

합계
13,173,370
11,917,256

(*1) 장기근속포상제도와 관련한 부채입니다. 분기재무상태표 상 판매보증충당부채는 기타유동부채로, 연차충당부채는 매입채무및기타유동채무로, 장기미지급비용은 기타비유동부채로 분류하고 있습니다.(2) 당분기 및 전분기 중 충당부채의 변동내역은 다음과 같습니다.① 당분기

(단위: 천원)

구분
기초
설정
환입/지급
기말

판매보증충당부채
4,984,560
1,433,817
(973,130)
5,445,248

연차충당부채
3,919,152
707,681
(5,638)
4,621,195

장기미지급비용
3,013,544
291,547
(198,164)
3,106,927

합계
11,917,256
2,433,045
(1,176,931)
13,173,370

② 전분기

(단위: 천원)

구분
기초
설정
환입/지급
기말

판매보증충당부채
3,715,455
85,460
(2,062,770)
1,738,145

연차충당부채
3,477,995
382,564
-
3,860,559

장기미지급비용
2,606,620
247,768
(446,738)
2,407,650

합계
9,800,070
715,792
(2,509,508)
8,006,354

19. 기타부채당분기말 및 전기말 현재 기타부채의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

기타유동부채

선수금
1,787,102
1,414,017

선수수익
493,745
1,017,887

예수금
1,058,251
4,010,742

배출부채
2,625
102,208

판매보증충당부채
5,445,248
4,984,560

소계
8,786,971
11,529,414

기타비유동부채

장기미지급비용
3,106,927
3,013,544

합계
11,893,897
14,542,958

20. 파생상품당사는 외화 매출채권의 환율변동 위험 등을 회피할 목적으로 통화선도계약 등을 체결하고 있습니다(주석35 참조).(1) 당분기말 및 전기말 현재 파생상품자산ㆍ부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

통화선도자산
2,231,950
1,147,745

통화선도부채
19,879
213,689

(2) 당분기 및 전분기 중 파생상품 관련 손익은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

통화선도거래손익
(4,818,897)
(3,202,421)

통화선도평가손익
2,212,070
(2,327,321)

합계
(2,606,827)
(5,529,742)

21. 자본금 및 자본잉여금(1) 자본금당사가 발행할 주식의 총수는 100,000,000주, 발행한 주식의 총수는 보통주식 63,246,419주(전기말: 63,246,419주)입니다. 당분기말 현재 자본금은 63,246백만원(1주당 액면가액: 1,000원)입니다.

(2) 자본잉여금당분기말 및 전기말 현재 자본잉여금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

주식발행초과금
89,867,060
89,867,060

재평가적립금
22,317
22,317

기타자본잉여금
4,887,793
4,887,793

합계
94,777,171
94,777,171

22. 기타포괄손익누계액당분기말 및 전기말 현재 기타포괄손익누계액의 구성 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기말
전기말

자산재평가이익
8,399,067
8,399,067

지분법자본변동
(15,313,339)
(16,290,257)

기타포괄손익-공정가치측정금융자산평가손익
7,051
670,999

합계
(6,907,221)
(7,220,191)

23. 이익잉여금(1) 당분기말 및 전기말 현재 이익잉여금의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

과목
종류
당분기말
전기말

법정준비금
이익준비금(*1)
6,515,979
5,883,515

임의적립금
기업합리화적립금(*2)
3,354,000
3,354,000

미처분이익잉여금

161,415,148
124,970,109

합계
171,285,128
134,207,624

(*1) 상법상 당사는 자본금의 50%에 달할 때까지 매 결산기 금전에 의한 이익배당액의 10%이상을 이익준비금으로 적립하도록 규정되어 있으며, 동 이익준비금은 결손금의 보전과 자본전입 목적 이외에는 사용할 수 없습니다.

(*2) 당사는 과거 조세특례제한법에 따른 세액공제 상당액을 기업합리화적립금으로 계상하였으며, 동 적립금은 이월결손금의 보전 및 자본전입에만 사용될 수 있었습니다. 그러나 2002년 12월 11일에 조세특례제한법이 개정되었으며, 동 개정시에 관련 조항이 삭제됨으로 인해 당분기말 현재 기업합리화적립금은 임의적립금입니다.

(2) 당분기 및 전분기 중 지급된 배당금 산정내역은 다음과 같습니다.

구분
당분기
전분기

배당대상주식수(주)
63,246,419
63,246,419

배당금액(원)
6,324,641,900
6,324,641,900

배당율(%)
10.00
10.00

24. 매출액 및 매출원가(1) 당분기 및 전분기의 매출액의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

상품매출액
253,828
2,473,085
3,064,395
3,115,777

제품매출액
179,524,639
516,038,090
140,553,627
422,009,823

기타매출액
1,820,887
5,649,859
1,883,459
5,821,055

합계
181,599,354
524,161,034
145,501,481
430,946,655

한 시점에 인식
181,599,354
524,161,034
145,501,481
430,946,655

(2) 당분기 및 전분기의 총 매출액의 10% 이상을 차지하는 거래처는 당분기 2개사 및 전분기 2개사로, 총 매출액의 58% 및 50%를 차지하며, 해당 거래처에서 발생한 매출액은 당분기 305,276백만원 및 전분기 217,222백만원입니다. 당분기 및 전분기의 주요 고객사별 매출액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

A사
250,669,830
166,954,356

B사
54,605,775
12,303,983

C사
20,883,847
50,267,666

합계
326,159,452
229,526,005

(3) 당분기 및 전분기 중 매출액의 지역별 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

국내
12,129,222
15,736,431

태국
244,142,217
184,276,957

대만
86,340,065
45,303,640

멕시코
79,601,519
44,416,549

미국
53,391,644
46,012,420

기타
48,556,368
95,200,658

합계
524,161,034
430,946,654

(4) 당분기 및 전분기의 매출원가 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

상품매출원가
227,206
2,365,113
2,985,428
3,036,173

기초상품재고액
40,790
408,804
107,878
2,916

당분기상품매입액
238,647
2,008,539
3,510,633
3,666,341

기말상품재고액
(52,230)
(52,230)
(633,083)
(633,083)

제품매출원가
150,246,613
429,216,708
122,338,621
359,682,980

기초제품재고액
41,400,071
42,046,374
47,052,379
49,003,657

당분기제품제조원가
146,403,507
427,330,039
121,226,086
361,322,025

관세환급금
(2,512,529)
(7,374,830)
(2,215,698)
(5,637,297)

기타
866,290
3,125,851
(675,233)
(1,956,491)

기말제품재고액
(35,910,726)
(35,910,726)
(43,048,914)
(43,048,914)

기타매출원가
134,857
221,989
83,260
253,662

합계
150,608,677
431,803,810
125,407,308
362,972,816

25. 판매비와관리비

당분기 및 전분기의 판매비와관리비 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

급여
2,074,176
6,055,540
2,021,468
6,306,084

퇴직급여
338,564
1,029,909
231,526
646,631

복리후생비
176,066
508,462
218,838
586,864

여비교통비
159,421
366,939
165,131
297,664

통신비
4,832
13,026
3,343
11,714

교육훈련비
8,982
28,621
4,425
8,925

사무용품비
1,109
3,097
1,182
3,551

도서인쇄비
440
1,244
379
1,259

소모품비
9,776
36,765
4,177
194,295

차량유지비
22,485
62,623
19,143
56,886

수도광열비
513
1,409
533
1,272

세금과공과
66,818
216,945
79,192
241,149

지급수수료
5,526,390
17,211,251
5,520,660
13,002,120

임차료
70,210
170,499
97,664
257,508

감가상각비
239,224
713,755
206,041
619,352

수선비
737
2,732
1,708
5,971

보험료
53,346
155,116
35,165
113,612

접대비
123,429
349,123
110,887
322,502

운반비
512,439
1,438,405
357,502
979,104

용역관리비
1,341,479
3,962,241
1,211,844
3,552,436

무형자산상각비
2,101
4,201
-
-

광고선전비
14,256
46,578
10,137
49,049

경상개발비
6,294
16,965
(117)
104

합계
10,753,086
32,395,445
10,300,827
27,258,049

26. 금융수익

당분기 및 전분기의 금융수익 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

이자수익
548,435
1,557,336
460,027
1,455,882

외환차익
(1,656,264)
8,574,097
3,566,427
18,460,943

외화환산이익
(2,174,316)
1,382,398
2,956,195
4,661,512

통화선도거래이익
33,770
33,772
-
289,197

통화선도평가이익
2,231,860
2,231,950
(160,047)
-

금융자산평가이익
37,250
57,554
14
454,809

금융자산평가손실환입
-
-
131,756
131,756

합계
(979,265)
13,837,106
6,954,371
25,454,099

27. 금융비용당분기 및 전분기의 금융비용 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

이자비용
1,826,537
5,867,787
1,558,591
4,258,999

외환차손
17,935
4,861,750
4,680,851
16,452,025

외화환산손실
2,641,525
3,832,666
(2,347)
1,154,932

통화선도거래손실
1,186,440
4,852,669
1,465,450
3,491,618

통화선도평가손실
(2,730,395)
19,879
784,974
2,327,321

금융보증비용
(4,570)
217,736
32,433
231,182

합계
2,937,472
19,652,487
8,519,952
27,916,077

28. 기타수익당분기 및 전분기의 기타수익 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

수입임대료
107,419
315,662
77,634
271,674

유형자산처분이익
4,118
339,447
782
6,561

정부보조금수익
-
-
80
(245)

잡이익
168,449
540,627
515,947
877,021

합계
279,986
1,195,736
594,444
1,155,011

29. 기타비용당분기 및 전분기의 기타비용 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

유형자산처분손실
158,310
346,820
4
38,519

잡손실
80
25,707
400
185,987

합계
158,390
372,527
404
224,506

30. 법인세비용법인세비용은 당분기법인세비용에서 과거기간 당분기법인세에 대하여 당분기에 인식한 조정사항, 일시적차이의 발생과 소멸로 인한 이연법인세비용(수익) 및 당분기손익 이외로 인식되는 항목과 관련된 법인세비용(수익)을 조정하여 산출하였습니다. 당분기 법인세비용의 평균유효세율은 20.9%(전분기 : 17.9%)입니다.

31. 비용의 성격별 분류

당분기 및 전분기의 비용의 성격별 분류는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

재고자산의 변동
(1,496,935)
(14,188,625)
11,712,474
13,169,639

원재료 및 상품매입액
67,373,482
190,398,002
62,790,826
171,476,372

감가상각 및 무형자산상각
5,453,697
15,029,606
3,306,770
7,915,057

인건비
31,158,579
88,589,936
26,418,329
76,339,970

지급수수료
6,579,894
20,194,456
6,285,251
15,117,992

용역관리비
2,408,958
7,163,659
2,131,334
6,256,990

수도광열비 및 전력비
4,604,641
12,800,019
3,928,984
11,285,001

수선비 및 수선유지비
6,801,831
18,936,472
4,810,636
12,145,743

소모품 및 소모자재비
2,045,709
6,180,174
2,091,138
6,576,868

외주처리비
28,805,674
86,393,668
31,234,720
83,093,456

기 타
7,626,232
32,701,887
(19,002,327)
(13,146,223)

합계
161,361,763
464,199,254
135,708,135
390,230,865

32. 특수관계자(1) 당분기말 및 전기말 현재 특수관계자 현황은 다음과 같습니다.

관계
특수관계자

당분기말
전기말

유의적인 영향력을 행사하는 특수관계자
(주)이수엑사켐
(주)이수엑사켐

(주)이수
(주)이수

종속기업
ISU Petasys Corp.
ISU Petasys Corp.

ISU Petasys Asia Ltd.
ISU Petasys Asia Ltd.

ISU Petasys Hunan Ltd.(*2)
ISU Petasys Hunan Ltd.(*2)

ISU Petasys International Ltd.(*2)
ISU Petasys International Ltd.(*2)

관계기업
ISU-세컨더리1호투자조합
ISU-세컨더리1호투자조합

대구 이수-에코 에이비비투자조합
대구 이수-에코 에이비비투자조합

기타의 특수관계자(*1)
(주)디엔피코퍼레이션
(주)디엔피코퍼레이션

(주)에이엔브이
(주)에이엔브이

이수시스템(주)
이수시스템(주)

이수건설(주)
이수건설(주)

이수화학(주)
이수화학(주)

(주)이수AMC
(주)이수AMC

-(*3)
토다이수(주)

(*1) 당분기및 전분기 중 당사와 거래가 존재하거나 전기말 및 당분기말 채권 채무가 존재하는 특수관계자만을 표시하였습니다.(*2) ISU Petasys Hunan Ltd.는 ISU Petasys Asia Ltd.의 100% 종속기업이며, ISU Petasys International Ltd.는 ISU Petasys Hunan Ltd.의 100% 종속기업입니다.(*3) 전기말 기타의 특수관계자였던 토다이수(주)는 당분기 중 차상위지배기업인 ㈜이수의 지분매각으로 인하여 당분기 특수관계자에서 제외되었습니다.

(2) 당분기 및 전분기 중 당사의 특수관계자와의 거래내역은 다음과 같습니다.

① 당분기

(단위: 천원)

특수관계자명
매출
임대수익
상품매입
외주처리매입
용역매입
수수료
자산취득
기타수익
기타비용

유의적인 영향력을 행사하는 특수관계자

(주)이수
-
-
-
-
3,402,000
1,671,522
-
-
87,069

종속기업

ISU Petasys Corp.
649,527
-
945,587
-
-
13,271,506
4,430,121
77,221
245,407

ISU Petasys International Ltd.
-
-
1,062,952
28,290,017
-
-
-
344,747
-

기타의 특수관계자

(주)디엔피코퍼레이션
-
-
-
15,859,214
-
-
-
-
-

(주)에이엔브이
-
3,796
-
604,600
-
-
-
-
-

이수시스템(주)
-
-
-
-
1,453,302
340,442
549,265
-
125,345

이수화학(주)
-
-
-
-
-
-
-
-
199,040

(주)이수AMC
-
2,340
-
-
1,665,346
-
398,400
-
-

합계
649,527
6,136
2,008,539
44,753,831
6,520,648
15,283,470
5,377,786
421,968
656,861

② 전분기

(단위: 천원)

특수관계자명
매 출
임대수익
상품매입
외주처리매입
용역매입
수수료
자산취득
기 타

유의적인 영향력을 행사하는 특수관계자

(주)이수
-
-
-
-
3,059,250
1,591,852
-
(151,567)

종속기업

ISU Petasys Corp.
817,732
-
1,970,871
120,096
-
11,225,223
-
-

ISU Petasys International Ltd
-
-
1,695,469
28,902,732
-
-
-
103,967

기타의 특수관계자

(주)디엔피코퍼레이션
-
-
-
15,334,745
-
-
-
-

(주)에이엔브이
-
4,804
-
893,991
-
-
-
-

이수시스템(주)
-
-
-
-
1,278,554
168,129
469,625
(324,349)

이수화학(주)
-
-
-
-
-
-
-
(209,323)

(주)이수AMC
-
2,340
-
-
1,438,705
-
9,918,000
-

토다이수(주)
-
70,740
-
-
45,745
-
-
-

합계
817,732
77,884
3,666,340
45,251,564
5,822,254
12,985,204
10,387,625
(581,272)

(3) 당분기말 및 전기말 현재 특수관계자에 대한 채권ㆍ채무내역은 다음과 같습니다.① 당분기말

(단위: 천원)

구분
채권
채무

매출채권
미수금
매입채무
미지급금
선수금

유의적인 영향력을 행사하는 특수관계자

(주)이수
-
-
-
620,061
-

종속기업

ISU Petasys Corp.
-
-
646,604
6,362,626
1,776

ISU Petasys Hunan Ltd.
-
2,153,852
-
-
-

ISU Petasys International Ltd.
-
25,541
186,376
4,362,905
-

기타특수관계자

(주)디엔피코퍼레이션
-
19,907
-
1,785,874
-

(주)에이엔브이
-
464
-
77,723
-

이수시스템(주)
-
-
-
217,526
-

이수화학(주)
-
-
-
32,925
-

(주)이수AMC
-
286
-
211,696
-

합계
-
2,200,050
832,980
13,671,336
1,776

② 전기말

(단위: 천원)

구분
채권
채무

매출채권
미수금
매입채무
미지급금
선수금

유의적인 영향력을 행사하는 특수관계자

(주)이수
-
-
-
648,202
-

종속기업

ISU Petasys Corp.
528,769
9,899
561,466
5,218,422
1,776

ISU Petasys Hunan Ltd.
-
848,028
-
-
35,670

ISU Petasys International Ltd.
-
151,589
668,914
3,890,243
3,091

기타특수관계자

(주)디엔피코퍼레이션
-
18,654
-
2,103,723
-

(주)에이엔브이
-
597
-
53,767
-

이수시스템(주)
-
-
-
221,719
-

이수화학(주)
-
-
-
28,902
-

(주)이수AMC
-
286
-
1,731,916
-

토다이수㈜
-
7,860
-
5,083
-

합계
528,769
1,036,913
1,230,380
13,901,977
40,537

(4) 당분기말 및 전기말 현재 임직원의 주택마련 등을 위한 단기대여금은 각각 15,000천원 및 17,250천원입니다.

(5) 당분기말 및 전기말 현재 당사가 특수관계자를 위하여 제공한 지급보증내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원, USD, CNY)

제공받은 회사
제공처
내용
당분기말
전기말

ISU PetasysHunan Ltd.
한국수출입은행
외화일반대
USD 4,000,000
USD 4,000,000

KB국민은행(중국)
외화일반대
CNY 44,000,000
CNY 40,000,000

씨티은행(중국)
외화일반대
USD 12,000,000
USD 12,000,000

신한은행(중국)
외화일반대
CNY 36,000,000
CNY 36,000,000

IBK기업은행(중국)
외화일반대
CNY 64,800,000
CNY 72,600,000

외화 소계
USD 16,000,000
USD 16,000,000

CNY 144,800,000
CNY 148,600,000

ISU PetasysInternational Ltd.
KDB산업은행(홍콩)
외화한도대
USD 3,535,000
USD 3,535,000

KDB산업은행(홍콩)
외화한도대
USD 4,000,000
USD 4,000,000

신한은행(홍콩)
외화한도대
USD 6,000,000
USD 9,500,000

외화 소계
USD 13,535,000
USD 17,035,000

이수건설(주)
무역보험공사
수출보증보험연대보증
47,654,717
46,120,065

한편, 현지법인 사업자금 대출을 위해 ISU Petasys Hunan Ltd.,에 3,900백만원 및 USD 23,400,000만큼의 재고자산 양도담보를 제공하고 있습니다.

(6) 당분기 및 전분기 중 주요 경영진 전체에 대한 보상내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

급여
3,430,259
3,247,317

퇴직급여
710,879
417,266

장기종업원급여
564
586

합계
4,141,702
3,665,169

상기의 주요 경영진에는 당사의 활동의 계획ㆍ운영ㆍ통제에 대한 중요한 권한과 책임을 가진 이사(비상임 포함) 및 감사가 포함되어 있습니다.

33. 주당손익

(1) 당분기 및 전분기의 주당순이익의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 주,원)

구분
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적

주당순손익

보통주순손익
12,852,958,383
43,402,145,507
6,350,094,040
31,083,880,277

가중평균유통보통주식수
63,246,419주
63,246,419주
63,246,419주
63,246,419주

기본주당순이익
203
686
100
491

(2) 당사는 당분기 및 전분기 중 희석증권이 존재하지 않는 바, 기본주당순이익 및 희석주당순이익이 동일합니다.

34. 담보제공자산(1) 당분기말 및 전기말 현재 당사의 차입금에 대한 담보로 제공된 자산의 내용은 다음과 같습니다.

(원화단위: 천원)

계정과목
담보권자
당분기말
전기말

장부가액
채권최고액
장부가액
채권최고액

단기금융상품
KB국민은행
700,000
700,000
700,000
700,000

재고자산
한국수출입은행
142,617,073
USD 23,400,000
156,805,698
USD 23,400,000

3,900,000
3,900,000

토지(*1)
KDB산업은행
134,428,806
128,400,000
109,356,642
128,400,000

건물 등(*1)
USD 15,000,000
USD 15,000,000

기계장치
JPY 2,000,000,000
JPY 2,000,000,000

합계
277,745,878

266,862,340

(*1) 토지 및 건물 등에는 투자부동산 토지 및 건물이 포함되어 있습니다.(2) 당사의 건물 및 기계장치 화재보험 부보금액에 대하여 KDB산업은행에 91,521백만원의 질권이 설정되어 있습니다.

35. 우발채무와 약정사항

(1) 당분기말 현재 당사가 금융기관과 체결하고 있는 무역금융 등 금융거래 약정 한도액의 내역은 다음과 같습니다.

(원화단위: 백만원)

금융기관
한도대출(무역금융 등)
일반대출
포괄수출금융
총한도

SC제일은행
7,000
-
-
7,000

KEB하나은행
4,000
-
-
4,000

신한은행
-
5,000
-
5,000

KB국민은행
2,000
3,000
-
5,000

IBK기업은행
-
8,000
-
8,000

NH농협은행
7,000
4,000
-
11,000

USD 3,400천
-
-
USD 3,400천

SH수협은행
-
4,000
-
4,000

한국수출입은행
-
-
3,000
3,000

-
-
USD 14,000천
USD 14,000천

KDB산업은행
-
112,000
-
112,000

합계
20,000
136,000
3,000
159,000

USD 3,400천
-
USD 14,000천
USD 17,400천

한편 지급보증과 관련하여 금융기관과 약정이 존재하며 구체적인 내용은 주석 32를 참조하기 바랍니다.

(2) 당분기말 현재 당사는 지급보증등과 관련하여 서울보증보험으로부터 3,979백만원의 보증을 제공받고 있습니다. 한편, 당사는 직원의 신원보증과 관련하여 서울보증보험으로부터 인당 일반직원 및 기타직원에 대하여 30백만원의 지급보증을 받고 있습니다.

(3) 당분기말 현재 당사는 ISU Petasys Corp. 와 판매 및 마케팅대행 계약(매출액의 2.75%를 수수료로 지급)을 체결하고 있습니다. 한편, 당사는 (주)이수 및 ISU Petasys Corp.와 경영자문계약 등을 각각 체결하고 있습니다.

(4) 당사는 KEB하나은행, NH농협은행, KDB산업은행, 신한은행, SC제일은행과 통화선도거래를 약정하였으며 통화선도거래의 상세 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

계약내용
금융기관
계약 수
총 계약금액

통화선도
KEB하나은행
12
12,000,000

NH농협은행
12
12,000,000

KDB산업은행
14
14,000,000

신한은행
18
18,000,000

SC제일은행
6
6,000,000

합계
62
62,000,000

(5) 당분기말 현재 당사가 금융기관으로부터 받은 외화지급보증은 아래와 같습니다.

은행
통화
외화지급보증금액

KDB산업은행
USD
3,535,000

36. 배출권 및 배출부채(1) 당분기말 현재 3차 계획기간(2021년~2025년)의 이행연도별로 무상할당 받은 배출권의 수량은 다음과 같습니다.

구분
2021년분
2022년분
2023년분
2024년분
2025년분
계획기간 합계

무상할당 배출권 (단위 : KAU)
48,642
48,642
48,642
48,187
48,187
242,300

(2) 당분기 배출권 증감 내역은 다음과 같습니다.

구분
2021년분
2022년분
2023년분(*1)
2024년분(*2)
2025년분
계획기간합계

배출권 수량의 변동

배출권 변동내역 (수량)
무상할당
48,642
48,642
48,642
48,187
48,187
242,300

전기이월
-
-
3,308
-
-
3,308

추가무상할당
140
-
3,934
-
-
4,074

매입
-
-
3,180
-
-
3,180

차입
2,405
(2,405)
-
-
-
-

제출
(51,187)
(41,275)
(59,064)
(48,451)
-
(199,977)

매각
-
(1,654)
-
-
-
(1,654)

차기이월
-
(3,308)
-
-
-
(3,308)

기말
-
-
-
(264)
48,187
47,923

(*1) 2023년도분의 제출량은 2024년도 5월에 확정되었으며 2024년도 8월 중에 제출을 완료했습니다.(*2) 2024년도분의 제출량은 당분기말 현재의 추정치이며 2025년도 중 확정될 예정입니다. 한편 당분기말 현재 2024년도 예상 온실가스 배출량 추정치는 48,451톤(tCO2-eq) 입니다.(3) 당분기말 및 전기말 현재 당사가 향후 추가로 매입해야 할 것으로 예상되는 배출권과 관련하여 각각 2,625천원, 102,208천원을 부채로 인식하고 있습니다.

37. 현금흐름표

(1) 당분기 및 전분기 중 분기순이익에 대한 조정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

퇴직급여
7,889,027
7,627,986

감가상각비
14,615,172
7,811,791

무형자산상각비
414,434
183,588

재고자산평가손실
3,304,676
-

이자비용
5,867,787
4,370,086

외화환산손실
3,832,666
1,154,932

유형자산처분손실
346,820
38,519

통화선도평가손실
19,879
2,327,321

금융보증비용
217,736
231,182

지분법평가손실
117,289
1,303,847

법인세비용
11,451,392
6,797,807

연차충당부채의 전입
707,681
-

판매보증충당부채의 전입
1,433,817
-

장기미지급비용의 전입
291,547
-

외화환산이익
(1,382,398)
(4,661,512)

유형자산처분이익
(339,447)
(6,561)

재고자산평가손실환입
(728,900)
-

통화선도평가이익
(2,231,950)
-

지분법평가이익
(1,220)
(1,217)

이자수익
(1,557,336)
(1,455,882)

금융자산평가이익
(57,554)
(454,809)

판매보증충당부채의 환입
(973,130)
-

장기미지급비용의 환입
(198,164)
-

합계
43,039,828
25,267,078

(2) 당분기 및 전분기 중 영업활동으로 인한 자산 부채의 변동은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

파생상품자산
-
4,172,908

매출채권
(16,694,347)
(18,918,611)

단기대여금
-
2,250

미수금
(3,175,043)
(844,872)

재고자산
11,612,849
(5,798,191)

당기법인세자산
(233,734)
(55,662)

선급금
318,984
358,741

선급비용
53,412
(73,165)

선급부가세
237,975
(1,936,645)

매입채무
8,287,145
10,689,250

미지급금
(1,163,448)
(3,239,327)

미지급비용
10,307,067
7,007,228

파생상품부채
-
(597)

선수금
373,086
296,192

선수수익
(524,142)
-

예수금
(2,952,490)
(2,888,820)

배출부채
(99,582)
108,727

판매보증충당부채
-
(1,977,310)

장기미지급비용
-
(198,970)

금융보증부채
(211,823)
(132,995)

사외적립자산
3,261,962
4,094,630

연차수당 지급
(5,638)
-

퇴직금 지급
(1,416,293)
(2,907,649)

합계
7,975,939
(12,242,888)

(3) 당분기 및 전분기 중 현금의 유입과 유출이 없는 거래 중 중요한 사항은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당분기
전분기

건설중인자산의 유형자산 대체
35,832,834
39,352,878

지분법자본변동에 의한 지분법적용투자주식 증가
976,918
2,646,262

장기차입금 및 사채의 유동성대체
11,062,500
10,425,000

리스부채 유동성 대체
892,625
474,142

사외적립자산의 대체
6,934,386
3,180,186

보증금의 유동성 대체
1,969,497
-

유형자산 취득 관련 미지급금의 변동
-
777,549

확정기여형 퇴직급여 관련 미지급금의 증감
-
223,973

법인세율변동효과
-
9,261

(4) 당분기 및 전분기 중 당사의 재무활동에서 생기는 부채의 변동은 다음과 같습니다.① 당분기

(단위: 천원)

구분
기초
재무활동현금흐름
이자비용
외화환산손실(이익)
대체
기타
분기말

단기차입금
72,447,000
-
-
151,000
-
-
72,598,000

유동성장기차입금및유동성장기사채
20,112,500
(10,425,000)
-
-
11,062,500
-
20,750,000

장기차입금 및사채
60,312,500
-
-
-
(11,062,500)
-
49,250,000

임대보증금
63,700
-
-
-
-
-
63,700

리스부채
4,436,536
(962,411)
153,208
(7,254)
-
770,457
4,390,536

금융보증부채
187,730
-
-
-
-
5,913
193,643

합계
157,559,966
(11,387,411)
153,208
143,746
-
776,370
147,245,879

② 전분기

(단위: 천원)

구분
기초
재무활동현금흐름
이자비용
외화환산손실(이익)
대체
기타
분기말

단기차입금
77,500,000
(4,913,000)
-
137,000
-
-
72,724,000

유동성장기차입금및유동성장기사채
13,700,000
(6,275,000)
-
-
10,425,000
-
17,850,000

장기차입금및사채
30,425,000
26,000,000
-
-
(10,425,000)
-
46,000,000

임대보증금
1,901,266
(1,837,566)
-
-
-
-
63,700

리스부채
3,856,225
(845,667)
137,040
104
-
1,482,210
4,629,912

금융보증부채
123,075
-
-
-
-
98,187
221,262

합계
127,505,566
12,128,767
137,040
137,104
-
1,580,397
141,488,874

38. 위험관리
당사는 여러 활동으로 인하여 시장위험, 신용위험 및 유동성위험과 같은 다양한 금융위험에 노출되어 있습니다. 중간재무제표는 연차재무제표에서 요구되는 모든 재무위험관리와 공시사항을 포함하지 않으므로, 2023년 12월 31일의 연차재무제표를 참고하시기 바랍니다. 당사의 위험관리부서 및 기타 위험관리정책에는 전기말 이후 중요한 변동사항이 없습니다.
39. 보고기간 후 사건
당사는 2024년 11월 8일 개최된 이사회에서 주당 27,350원에 보통주 20,103,080주를 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 유상증자하기로 결의하였습니다. 또한, 동일자 이사회 결의를 통해 신규공장 증설에 4,000억원을 투자하고, 주식회사 제이오의 보통주식 5,750,000주를 주당 27,500원에 양수하며, 제이오가 발행할 보통주 5,460,000주를 997억원에 양수하는 것과 제이오 발행 전환사채 420억원을 인수할 것을 결의하였습니다.

6. 배당에 관한 사항

주요배당지표

구 분
주식의 종류
당기
전기
전전기

제53기 3분기
제52기
제51기

주당액면가액(원)
1,000
1,000
1,000

(연결)당기순이익(백만원)
54,135
47,723
102,473

(별도)당기순이익(백만원)
43,402
36,437
85,549

(연결)주당순이익(원)
856
755
1,620

현금배당금총액(백만원)
-
6,325
6,325

주식배당금총액(백만원)
-
-
-

(연결)현금배당성향(%)
-
13
6

현금배당수익률(%)
-
-
0.3
1.7

-
-
-
-

주식배당수익률(%)
-
-
-
-

-
-
-
-

주당 현금배당금(원)
-
-
100
100

-
-
-
-

주당 주식배당(주)
-
-
-
-

-
-
-
-

과거 배당 이력

(단위: 회, %)

연속 배당횟수
평균 배당수익률

분기(중간)배당
결산배당
최근 3년간
최근 5년간

-
2
0.7
0.7

7. 증권의 발행을 통한 자금조달에 관한 사항

7-1. 증권의 발행을 통한 자금조달 실적

[지분증권의 발행 등과 관련된 사항]

증자(감자)현황

(기준일 :
2024년 11월 15일
)
(단위 : 천원, 주)

주식발행(감소)일자
발행(감소)형태
발행(감소)한 주식의 내용

종류
수량
주당액면가액
주당발행(감소)가액
비고

-
-
-
-
-
-
-

[채무증권의 발행 등과 관련된 사항]

채무증권 발행실적

(기준일 :
2024년 11월 15일
)
(단위 : 천원, %)

발행회사
증권종류
발행방법
발행일자
권면(전자등록)총액
이자율
평가등급(평가기관)
만기일
상환여부
주관회사

-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합 계
-
-
-
-
-
-
-
-
-

기업어음증권 미상환 잔액

(기준일 :
2024년 11월 15일
)
(단위 : 천원)

잔여만기
10일 이하
10일초과30일이하
30일초과90일이하
90일초과180일이하
180일초과1년이하
1년초과2년이하
2년초과3년이하
3년 초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-

단기사채 미상환 잔액

(기준일 :
2024년 11월 15일
)
(단위 : 천원)

잔여만기
10일 이하
10일초과30일이하
30일초과90일이하
90일초과180일이하
180일초과1년이하
합 계
발행 한도
잔여 한도

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

회사채 미상환 잔액

(기준일 :
2024년 11월 15일
)
(단위 : 천원)

잔여만기
1년 이하
1년초과2년이하
2년초과3년이하
3년초과4년이하
4년초과5년이하
5년초과10년이하
10년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

신종자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
2024년 11월 15일
)
(단위 : 천원)

잔여만기
1년 이하
1년초과5년이하
5년초과10년이하
10년초과15년이하
15년초과20년이하
20년초과30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

조건부자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
2024년 11월 15일
)
(단위 : 천원)

잔여만기
1년 이하
1년초과2년이하
2년초과3년이하
3년초과4년이하
4년초과5년이하
5년초과10년이하
10년초과20년이하
20년초과30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

7-2. 증권의 발행을 통해 조달된 자금의 사용실적

- 공시서류작성대상기간(최근 3사업연도) 중 증권의 해당사항 없음

8. 기타 재무에 관한 사항

1. 대손충당금 설정현황(1) 최근 3사업연도의 계정과목별 대손충당금 설정내역 (단위 : 백만원,%)

구 분
계정과목
채권 총액
대손충당금
대손충당금설정률

제53기3분기
매출채권
165,111
(913)
0.55%

미수금
6,719
(221)
3.29%

합 계
171,830
(1,133)
0.66%

제52기
매출채권
147,603
(887)
0.60%

미수금
4,902
(423)
13.40%

합 계
152,505
(1,310)
0.86%

제51기
매출채권
142,839
(58)
0.04%

미수금
4,634
(422)
9.11%

합 계
147,473
(481)
0.33%

※연결기준(2) 최근 3사업연도의 매출채권 대손충당금 변동현황 (단위 : 천원)

구 분
제53기3분기
제52기
제51기
비고

1. 기초 대손충당금 잔액합계
887,066
58,193
4,330,263
-

2. 순대손처리액(①－②±③)
247,057
-
(4,322,067)
-

① 대손처리액(상각채권액)
-
557,505
(4,322,067)
-

② 상각채권회수액
-
-
-
-

③ 기타증감액
247,057
-
-
-

3. 대손상각비 계상(환입)액
(221,477)
271,368
49,997
-

4. 기말 대손충당금 잔액합계
912,646
887,066
58,193

※연결기준

(
3) 매출채권관련 대손충당금 설정방침당사는 매출채권에 대한 대손충당금을 과거의 대손경험률 및 매출채권별로 거래처의 현재 재무상태ㆍ미래 상환능력ㆍ담보설정유무 등을 기준으로 거래처를 구분하여 회수가능채권과 회수불가채권으로 구분하고 있습니다. 회수불가채권에 대해서는 100%의 대손충당금을 설정하고 있으며, 회수가능채권에 대하여 K-IFRS 제1109호 금융상품기준서에 따라 기대신용손실에 대한 실무적 간편법을 적용하여 평가하고 있습니다.

(4) 당기말 현재 경과기간별 매출채권잔액 현황 (단위 : 백만원)

구 분
6개월미만
7~12개월
1년~3년
3년 초과
합 계

금액
158,198
5,814
106
993
165,111

구성비율
95.8%
3.5%
0.1%
0.6%
100%

※연결기준

3. 재고자산 현황 등 (1) 최근 3사업연도의 재고자산의 사업부문별 보유현황 (단위 : 백만원)

사업부문
계정과목
제53기 3분기
제52기
제51기
비고

PCB사업부
상품
1,031
1,680
1,663
-

제품
35,619
42,390
51,041
-

재공품
94,835
103,511
86,223
-

원자재
19,310
18,880
22,508
-

부자재
3,038
2,819
2,794
-

저장품
2,831
3,051
2,964
-

미착품
2,729
3,743
267
-

합 계
159,393
176,074
167,461
-

총자산대비 재고자산 구성비율(%)[재고자산합계÷기말자산총계×100]
24.01
28.17
30.7%
-

재고자산회전율(회수)[연환산 매출원가÷{(기초재고＋기말재고)÷2}]
3.9
3.3
3.4
-

※연결기준

(2) 재고자산의 실사내역 등(가) 실사일자 : 2024년 10월 1일2024년 10월 1일 재고자산 실사를 함에 있어, 2024년 3분기말시점 이후 재고변동분에 한해서는 실사시점까지의 전체 재고 입출고내역 확인을 통해 대차대조표일 기준(2024년 09월 30일) 재고자산의 실재성을 확인하였습니다(나) 재고실사시 전문가의 참여 또는 감사인의 입회여부 등동일자 재고실사시에는 사내감사 입회하여 그 실재성 및 완전성 확인하였습니다.(다) 장기체화재고 등의 현황당사는 동일자로 재고실사를 실시한 결과 기말 현재 순실현가능가액이 취득원가에 미달하는 재고자산에 대하여 10,836백만원을 재고자산평가손실충당금으로 계상하고 있습니다.

- 장기체화재고등의 현황 (단위 : 백만원)

계정과목
취득원가
보유금액
평가충당금
기말잔액
비고

제 품
39,350
39,350
(3,731)
35,619
-

재공품
101,345
101,345
(6,511)
94,835
-

원재료
19,789
19,789
(479)
19,310
-

부재료
3,153
3,153
(115)
3,038
-

합 계
163,637
163,637
(10,836)
152,802
-

※연결기준

IV. 회계감사인의 감사의견 등

1. 외부감사에 관한 사항

1. 회계감사인의 명칭 및 감사의견

사업연도
감사인
감사의견
강조사항 등
핵심감사사항

제53기 연간
대주회계법인
-
해당없음
-

제52기 연간
삼도회계법인
-
해당없음
- 재고자산의 평가 적정성

제51기 연간
삼도회계법인
적정
해당없음
- 중단영업(이수엑사보드 청산) - 수익인식에 대한 적정성

2. 감사용역 체결현황

사업연도
감사인
내 용
감사계약내역
실제수행내역

보수
시간
보수
시간

제53기 연간
대주회계법인
분반기검토 및 개별/ 연결재무제표에 대한 감사 및 내부회계 관리제도 감사
155,000천원
2,700시간
155,000천원
-

제52기 연간
삼도회계법인
반기검토 및 개별/ 연결재무제표에 대한 감사 및 내부회계 관리제도 감사
290,000천원
2,260시간
290,000천원
2,006시간

제51기 연간
삼도회계법인
반기검토 및 개별/ 연결재무제표에 대한 감사 및 내부회계 관리제도 감사
290,000천원
2,260시간
290,000천원
2,022시간

3. 회계감사인과의 비감사용역 계약체결 현황

사업연도
계약체결일
용역내용
용역수행기간
용역보수
비고

제51기 연간
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

제52기 연간
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

제51기 연간
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

4. 내부감사기구가 회계감사인과 논의한 결과

구분
일자
참석자
방식
주요 논의 내용

1
-
-
-
-

5. 조정협의회내용 및 재무제표 불일치정보- 해당사항 없음
6. 회계감사인의 변경- 당사는 2021회계연도부터 삼도회계법인과 직권 지정대상을 통해 외부감사인 계약을 체결하였으며, 계약기간은 제50기 ~ 제52기(2021.01.01 ~ 2023.12.31)임에 따라직권지정이 종료되었습니다. 따라서, 신규 외부감사인 선임 및 증권선물위원회에 회계감사인 선임보고를 완료하였습니다. - 회계감사인 : 대주회계법인 - 회계감사 대상기간(3년) : 제53기 ~ 제55기(2024.01.01 ~ 2026.12.31) - 회계감사인 변경사유 : 주식회사 등의 외부감사에 관한 법률 제11조에 의거 회사는증권위원회로부터 지정받은 감사인을 지정 사업연도 이후 최초로 도래하는 사업연도의 감사인으로 선임할 수 없으므로 대주회계법인을 회계감사인으로 변경하였습니다.
7. 종속회사 감사의견
최근 3개 사업연도 중 회계감사인으로부터 적정 이외의 감사의견을 받은 외감대상 종속회사는 없습니다.

2. 내부통제에 관한 사항

[회계감사인의 내부회계관리제도 감사의견]

사업연도
감사인
감사의견
지적사항

제52기('23.01.01~'23.12.31)
삼도회계법인
감사인의 감사결과, 회사의 내부회계관리제도는 2023년 12월 31일 현재「내부회계관리제도 설계 및 운영 개념체계」에 따라 중요성의 관점에서 효과적으로 설계 및 운영되고 있다는 의견을 표명하였습니다.
해당사항없음

제51기('22.01.01~'22.12.31)
삼도회계법인
감사인의 감사결과, 회사의 내부회계관리제도는 2022년 12월 31일 현재「내부회계관리제도 설계 및 운영 개념체계」에 따라 중요성의 관점에서 효과적으로 설계 및 운영되고 있다는 의견을 표명하였습니다.
해당사항없음

제50기('21.01.01~'21.12.31)
삼도회계법인
감사인의 검토결과, 회사의 내부회계관리제도는 2021년 12월 31일 현재「내부회계관리제도 설계 및 운영 개념체계」에 따라 중요성의 관점에서 효과적으로 설계 및 운영되고 있다는 의견을 표명하였습니다.
해당사항없음

V. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항

1. 이사회에 관한 사항

가. 이사회 구성개요
본 증권신고서 작성기준일 현재 당사의 이사회는 사내이사 3인(최창복, 오욱현, 양원호)과 사외이사 1인(양승한) 총 4인으로 구성되어 있습니다. 당사의 이사회는 상법 또는 정관에 정하여진 사항, 주주총회로부터 위임받은 사항, 회사의 기본방침 및 업무집행에 관한 주요사항을 의결합니다. 이사후보의 인적사항에 관해서는 주총 전 공시하고 대부분의 이사후보는 이사회의 추천을 주주가 찬성하는 방식으로 승인됩니다. 이사회 의장은 대표이사로 하며, 의장이 직무를 수행 할 수 없을 경우에는 이사회규정에서 정하는 순서에 따릅니다. 당사는 이사회 내 별도의 위원회는 없습니다. 각 이사의 주요 이력 및 업무분장은 [VIII. 임원 및 직원 등에 관한 사항]을 참조하시기 바랍니다.

사내이사
사외이사
이사회 의장 성명 및 대표이사 겸직여부
이사회 의장 선임사유

최창복, 오욱현, 양원호
양승한
이사회 의장 : 최창복대표이사 겸직여부 : 겸직
정관 및 이사회 규정

1) 사외이사 및 그 변동현황

(단위 : 명)

이사의 수
사외이사 수
사외이사 변동현황

선임
해임
중도퇴임

4
1
-
-
-

나. 사외이사의 전문성당사의 사외이사 지원조직은 사외이사가 이사회 내에서 전문적인 직무수행이 가능하도록 보조하고 있습니다. 이사회 개최 전에 해당 안건 내용을 충분히 검토할 수 있도록 사전에 자료를 제공하고 필요시 별도의 상세 설명을 하고 있으며, 기타 사내 주요 현안에 대해서도 정기적으로 정보를 제공하고 있습니다.1) 사외이사 직무수행을 보조하는 지원조직

부서(팀)명
직원수(명)
직위(근속연수)
주요 활동내역

관리본부(경영지원팀/재경팀)
3
수석1명(22년), 수석 1명(21년), 책임 1명(12년)
주주총회, 이사회 등 경영전반에 관한 업무지원

2) 사외이사 교육 미실시 내역

사외이사 교육 실시여부
사외이사 교육 미실시 사유

미실시
당사의 사외이사는 현직 교수로 당사 경영활동의 적정성을 판단할 전문적인 지식을 보유하고 있고, 당사는 이사회를 통해 사외이사에게 회사의 재무현황 및 영업활동에 대한 자세한 보고를 정기적으로 하고 있어 사외이사에 대한 별도의 교육을 시행하지 않았습니다.

3) 이사회 운영규정의 주요내용

규정
주요내용

책임과 권한
①이사회는 이사전원으로 구성하고 회사업무에 관한 중요사항을결의하며,이사의 직무집행을 감독한다.

구성과 소집
①이사회는 대표이사 또는 이사회에서 따로 정한 이사가 있을 때에는 그 이사가 회일 1일전에 각 이사 및 감사에게 통지하여소집한다. 그러나 이사 및 감사 전원의 동의가 있을 때에는소집절차를 생략할 수 있다.②이사회의 의장은 대표이사가 된다. 대표이사 유고시에는 제39조제2항의 규정을 준용한다.

결의 방법
①이사회의 결의는 이사 과반수의 출석과 출석이사의 과반수로 한다.②이사회의 결의에 관하여 특별한 이해관계가 있는 자는 의결권을행사하지 못한다.③이사회는 이사의 전부 또는 일부가 직접회의에 참석하지 아니하고모든 이사가 음성을 동시에 송수신하는 통신수단에의하여 결의에 참가하는 것을 허용할 수 있다. 이 경우 당해 이사는이사회에 직접 출석한 것으로 본다.

기타사항
①이사의 임기는 3년으로 하며, 보수는 주주총회의 결의로 정한다.②이사회의 의사에 관하여는 의사록을 작성하여야 한다.

다. 중요의결사항 등

회 차
개최일자
의 안 내 용
가결여부
사내이사
사외이사

최창복(출석률: 100%)
오욱현(출석률:100%)
양원호(출석률: 100%)
소병호(출석률: 100%)
양승한(출석률: 100%)

찬 반 여 부

24-1
2024-02-15
제52기 내부결산재무제표 승인의 건(관련법규 : 상법 제446조)건으로 내일 내부결산이사회
가결
찬성
찬성
선임 前
찬성
찬성

24-2
2024-02-20
제52기 결산배당에 대한 승인
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

24-3
2024-02-21
제52기 정기주주총회 전자투표 및 전자위임장 제도 도입의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

24-4
2024-02-22
2024년 안전보건계획의 보고 및 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

24-5
2024-03-08
제 52기 정기 주주총회 소집의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

24-6
2024-03-13
2024년 경영자문 용역계약 체결의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

24-7
2024-03-20
1.기업은행 일반자금대출 차입의 건2.신한은행 운전자금대출(수출입은행온렌딩대출) 차입의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

24-8
2024-03-21
제52기 재무제표(연결/별도) 및 영업보고서 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

24-9
2024-04-15
ISUpetasys Hunan Limited 국민은행(광저우분행) 외화차입에 대한 지급보증
가결
찬성
찬성
찬성
사임
찬성

24-10
2024-04-17
한국수출입은행 수출성장자금대출(한도) 차입(연장)의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

24-11
2024-05-10
산업은행 운영자금 및 시설자금 차입(연장)의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

24-12
2024-05-22
1. ISUpetasys International Limited(H.K)의 신한은행(홍콩) 외화차입에 대한 연대보증의 건2. ISUpetasys Hunan Limited 기업은행(우한분행) 외화차입에 대한 외화지급보증 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

24-13
2024-05-29
기업은행 일반대출 차입(연장) 및 관련 이사회 소집
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

24-14
2024-06-18
ISUpetasys Hunan Limited의 수출입은행 외화차입(연장)에 대한 지급보증 및 관련 이사회 소집
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

24-15
2024-06-18
1. 산업은행 운영자금 차입(연장)의 건2. ISUpetasys International(H.K) Limited의 산업(HK) 외화차입(연장)에 대한 지급보증
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

24-16
2024-07-17
ISUpetasys Hunan Limited 씨티은행 외화차입(연장)에 대한 외화지급보증 및 관련
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

24-17
2024-08-21
ISUpetasys Hunan Limited 씨티은행 외화차입에 대한 외화지급보증 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

24-18
2024-10-14
ISU-APEX 법인설립에 관한 의안 의결에 관한 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

24-19
2024-10-23
ISUpetasys Hunan Limited 기업은행(우한분행) 외화차입금 차입(연장)에 대한 지급보증
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

24-20
2024-11-08
유상 신주발행의 건(주주배정 후 실권주 일반공모)
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

24-21
2024-11-08
신규공장 증설 및 시설투자의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

24-22
2024-11-08
㈜제이오 타법인 출자의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

24-23
2024-11-12
법인예금담보대출 협약 갱신 및 추가 예치 진행
가결
찬성
찬성
찬성
찬성

라. 이사회내 위원회본 보고서 작성기준일 현재 이사회내 설치된 위원회는 없습니다.
마. 이사의 독립성당사의 이사회는 총 4인으로 구성되어 있으며, 이 중 사외이사는 총1명 입니다. 사외이사는 이사직무수행에 적합하며 경제적 또는 신분상으로 독립성이 확보된 후보를 추천받아 주주총회 결의로 선임하고 있습니다. 이사회는 이사진 간 의견을 조율하고 이사회 활동을 총괄하는 역할에 적임이라고 판단되는 최창복 대표이사를 의장으로 선임하였습니다. 이와 같은 법령, 정관 상 요건 준수 외에 이사 선출에 대한 독립성 기준을 별도로 운영하고 있지는 않습니다. 이러한 절차에 의해 선임된 이사는 아래와 같습니다.

직명
성명
선임배경
추천인
활동분야(담당업무)
임기(연임횟수)
회사와의 거래
최대주주 또는 주요주주와의 관계

사내이사
최창복
- 당사의 업무 총괄 및 대외적 업무를 안정적으로 수행하기 위함
이사회
대표이사
'23.03~'26.03
해당사항없음
발행회사 임원

오욱현
- 당사의 기술, 생산 전반에 걸친 오랜기간의 업무경험이 경쟁력 제고에 기여할 것으로 판단
이사회
공장장

'20.03~'26.03
(1회)

해당사항없음
발행회사 임원

양원호
- 경영 및 관리업무 전반에 걸친 오랜기간의 업무경험이 회사발전에 기여할 수 있다고 판단
이사회
관리본부장
'24.03~'26.03
해당사항없음
발행회사 임원

사외이사
양승한
- 기계공학 분야의 오랜기간 활동한 전문가로 당사의 경쟁력 제고에 기여할 것으로 판단
이사회
사외이사
'22.03~'25.03
해당사항없음
발행회사 임원

※ 최대주주 또는 주요주주와의 관계는「상법」제542조의8에 기재되어 있는 관계를 참고하여 작성하였습니다.

2. 감사제도에 관한 사항

가. 감사위원(감사) 현황

성명
사외이사여부
경력
회계ㆍ재무전문가 관련

해당 여부
전문가 유형
관련 경력

-
-
-
-
-
-

나. 감사위원회(감사) 교육 미실시 내역

감사위원회 교육 실시여부
감사위원회 교육 미실시 사유

미실시
당사는 이사회를 통해 감사에게 회사의 재무현황 및 영업활동에 대한 자세한 보고를 정기적으로 하고 있어 감사에 대한 별도의 교육을 시행하지 않았습니다.

다. 감사의 인적사항

성 명
주 요 경 력
결격요건여부
비고

김숙
한국산업은행 연금신탁 본부장
해당사항없음
상근

라. 감사의 독립성
(1) 감사의 구성방법당사는 본 증권신고서 제출일 현재 감사위원회를 별도로 설치하고 있지 않으며, 상법 제542조의 10의 1항 및 2항의 규정에 의해 적합한 자격을 갖춘 상근감사를 1인 이상 두고 있습니다. 감사를 선임함에 있어 상법 제409조 및 당사 정관 제34조의 4 규정에 의거 의결권있는 발행주식 총수의 3%를 초과하는 주식을 가진 주주는 그 초과하는 주식에 관하여 의결권을 행사하지 않았습니다.(2) 감사의 감사업무에 필요한 경영정보접근을 위한 정관상 내용[정관 44조(감사의 직무 및 권한) 준용]①감사는 회사의 회계와 업무를 감사한다.②감사는 이사회에 출석하여 의견을 진술할 수 있다.③감사는 감사의 실시요령과 그 결과를 감사록에 기재하고 그 감사를 실시한 감사가 기명날인 또는 서명을 하여야 한다.④감사는 회의의 목적사항과 소집의 이유를 기재한 서면을 이사회에 제출하여 임시총회의 소집을 청구할 수 있다.⑤감사는 그 직무를 수행하기 위하여 필요한 때에는 자회사에 대하여 영업의 보고를 요구할 수 있다. 이 경우 자회사가 지체없이 보고를 하지 아니 할때 또는 그 보고의 내용을 확인할 필요가 있을 때에는 자회사의 업무와 재산상태를 조사할 수 있다.

마. 감사위원회 지원조직 현황

부서(팀)명
직원수(명)
직위(근속연수)
주요 활동내역

관리본부(경영지원팀/재경팀)
3
수석 1명(22년), 수석 1명(21년), 책임 1명(12년)
주주총회, 이사회 등 경영전반에 관한 업무지원

바. 준법지원인등 지원조직의 현황

보고서 제출일 현재 준법지원인의 선임 사항이 없습니다.

사. 감사의 주요활동내역

회 차
개최일자
의 안 내 용
가결여부
비고

24-1
2024-02-15
제52기 내부결산재무제표 승인의 건(관련법규 : 상법 제446조)건으로 내일 내부결산이사회
가결
찬성

24-2
2024-02-20
제52기 결산배당에 대한 승인
가결
찬성

24-3
2024-02-21
제52기 정기주주총회 전자투표 및 전자위임장 제도 도입의 건
가결
찬성

24-4
2024-02-22
2024년 안전보건계획의 보고 및 승인의 건
가결
찬성

24-5
2024-03-08
제 52기 정기 주주총회 소집의 건
가결
찬성

24-6
2024-03-13
2024년 경영자문 용역계약 체결의 건
가결
찬성

24-7
2024-03-20
1.기업은행 일반자금대출 차입의 건2.신한은행 운전자금대출(수출입은행온렌딩대출) 차입의 건
가결
찬성

24-8
2024-03-21
제52기 재무제표(연결/별도) 및 영업보고서 승인의 건
가결
찬성

24-9
2024-04-15
ISUpetasys Hunan Limited 국민은행(광저우분행) 외화차입에 대한 지급보증
가결
찬성

24-10
2024-04-17
한국수출입은행 수출성장자금대출(한도) 차입(연장)의 건
가결
찬성

24-11
2024-05-10
산업은행 운영자금 및 시설자금 차입(연장)의 건
가결
찬성

24-12
2024-05-22
1. ISUpetasys International Limited(H.K)의 신한은행(홍콩) 외화차입에 대한 연대보증의 건2. ISUpetasys Hunan Limited 기업은행(우한분행) 외화차입에 대한 외화지급보증 건
가결
찬성

24-13
2024-05-29
기업은행 일반대출 차입(연장) 및 관련 이사회 소집
가결
찬성

24-14
2024-06-18
ISUpetasys Hunan Limited의 수출입은행 외화차입(연장)에 대한 지급보증 및 관련 이사회 소집
가결
찬성

24-15
2024-06-18
1. 산업은행 운영자금 차입(연장)의 건2. ISUpetasys International(H.K) Limited의 산업(HK) 외화차입(연장)에 대한 지급보증
가결
찬성

24-16
2024-07-17
ISUpetasys Hunan Limited 씨티은행 외화차입(연장)에 대한 외화지급보증 및 관련
가결
찬성

24-17
2024-08-21
ISUpetasys Hunan Limited 씨티은행 외화차입에 대한 외화지급보증 건
가결
찬성

24-18
2024-10-14
ISU-APEX 법인설립에 관한 의안 의결에 관한 건
가결
찬성

24-19
2024-10-23
ISUpetasys Hunan Limited 기업은행(우한분행) 외화차입금 차입(연장)에 대한 지급보증
가결
찬성

24-20
2024-11-08
유상 신주발행의 건(주주배정 후 실권주 일반공모)
가결
찬성

24-21
2024-11-08
신규공장 증설 및 시설투자의 건
가결
찬성

24-22
2024-11-08
㈜제이오 타법인 출자의 건
가결
찬성

24-23
2024-11-12
법인예금담보대출 협약 갱신 및 추가 예치 진행
가결
찬성

3. 주주총회 등에 관한 사항

가. 집중투표제, 서면투표제 또는 전자투표제의 채택

(기준일 :
2024년 11월 15일
)

투표제도 종류
집중투표제
서면투표제
전자투표제

도입여부
배제
미도입
도입

실시여부
-
-
실시

(2) 소수주주권당사는 공시대상 기간 중 소수주주권이 행사된 경우가 없습니다.(3) 경영권 경쟁당사는 공시대상 기간 중 회사의 경영지배권에 관하여 경쟁이 있었던 경우가 없습니다.

(4) 의결권 현황

(기준일 :
2024년 11월 15일
)
(단위 : 주)

구 분
주식의 종류
주식수
비고

발행주식총수(A)
보통주
63,246,419
-

우선주
-
-

의결권없는 주식수(B)
보통주
-
-

우선주
-
-

정관에 의하여 의결권 행사가 배제된 주식수(C)
보통주
-
-

우선주
-
-

기타 법률에 의하여의결권 행사가 제한된 주식수(D)
보통주
-
-

우선주
-
-

의결권이 부활된 주식수(E)
보통주
-
-

우선주
-
-

의결권을 행사할 수 있는 주식수(F = A - B - C - D + E)
보통주
63,246,419
-

우선주
-
-

당사가 발행한 보통주식수는 63,246,419주이며, 이는 정관상의 총발행주식수의 약 63.25%에 해당합니다. 또한 보통주 외에 우선주 등 의결권 행사가 제한된 주식을 발행하지 않았습니다.(5) 주주총회의사록 요약

주총일자
안 건
결의내용

제52기주주총회(2024.03.29)
제1호 의안 : 제52기 재무제표 및 연결재무제표 승인의 건
보고사항

제2호 의안 : 이사 선임의 건 (사내이사 양원호 신규선임)
원안대로 가결

제3호 의안 : 감사 선임의 건 (감사 김숙 신규선임)
원안대로 가결

제4호 의안 : 정관 일부 변경의 건
원안대로 가결

제5호 의안 : 이사 보수한도 승인의 건(이사보수한도 요청액 : 50억원)
원안대로 가결

제6호 의안 : 감사 보수한도 승인의 건(감사보수한도 요청액 : 2억원)
원안대로 가결

제51기주주총회(2023.03.31)
제1호 의안 : 제51기 재무제표 및 연결재무제표 승인의 건
보고사항

제2호 의안 : 이사 선임의 건 (사내이사 최창복 신규선임, 사내이사 오욱현 재선임)
원안대로 가결

제3호 의안 : 이사 보수한도 승인의 건(이사보수한도 요청액 : 50억원)
원안대로 가결

제4호 의안 : 감사 보수한도 승인의 건(감사보수한도 요청액 : 2억원)
원안대로 가결

제50기주주총회(2022.03.31)
제1호 의안 : 제50기 재무제표 및 연결재무제표 승인의 건
보고사항

제2호 의안 : 이사 선임의 건 (양승한 사외이사)
원안대로 가결

제3호 의안 : 이사 보수한도 승인의 건(이사보수한도 요청액 : 50억원)
원안대로 가결

제4호 의안 : 감사 보수한도 승인의 건(감사보수한도 요청액 : 2억원)
원안대로 가결

제49기주주총회(2021.03.31)
제1호 의안 : 제49기 재무제표 및 연결재무제표 승인의 건
보고사항

제2호 의안 : 정관 변경의 건
원안대로 가결

제3호 의안 : 이사 선임의 건(소병호 사내이사)
원안대로 가결

제4호 의안 : 감사 선임의 건(고관식 감사)
원안대로 가결

제5호 의안 : 이사 보수한도 승인의 건(이사보수한도 요청액 : 50억원)
원안대로 가결

제6호 의안 : 감사 보수한도 승인의 건(감사보수한도 요청액 : 2억원)
원안대로 가결

제48기속회 주주총회(2020.05.15)
제1호 의안 : 제48기 재무제표(이익잉여금 처분계산서 포함) 및 연결재무제표, 이익배당금 승인의 건
원안대로 가결

제48기주주총회(2020.03.27)
제1호 의안 : 제48기 재무제표 및 연결재무제표 승인의 건
보고사항

제2호 의안 : 이사 선임의 건(서영준, 김성민, 오욱현)
원안대로 가결

제3호 의안 : 이사 보수한도 승인의 건(이사보수한도 요청액 : 50억원)
원안대로 가결

제4호 의안 : 감사 보수한도 승인의 건(감사보수한도 요청액 : 2억원)
원안대로 가결

제47기주주총회(2019.03.29)
제1호 의안 : 제47기 재무제표 및 연결재무제표 승인의 건
보고사항

제2호 의안 : 정관 일부 변경의 건
원안대로 가결

제3호 의안 : 감사 선임의 건(고관식 감사)
원안대로 가결

제4호 의안 : 이사 보수한도 승인의 건(이사보수한도 요청액 : 50억원)
원안대로 가결

제5호 의안 : 감사 보수한도 승인의 건(감사보수한도 요청액 : 2억원)
원안대로 가결

제46기주주총회(2018.03.30)
제1호 의안 : 제46기 재무제표 및 연결재무제표 승인의 건
보고사항

제2호 의안 : 이사 선임의 건(김대성 사내이사)
원안대로 가결

제3호 의안 : 감사 선임의 건(박상일 감사)
원안대로 가결

제4호 의안 : 이사 보수한도 승인의 건(이사보수한도 요청액 : 50억원)
원안대로 가결

제5호 의안 : 감사 보수한도 승인의 건(감사보수한도 요청액 : 2억원)
원안대로 가결

제45기주주총회(2017.03.24)
제1호 의안 : 제45기 재무제표 및 연결재무제표 승인의 건
보고사항

제2호 의안 : 이사 선임의 건(사내이사 2명, 기타비상무이사 1명)
원안대로 가결

제3호 의안 : 이사 보수한도 승인의 건(이사보수한도 요청액 : 50억원)
원안대로 가결

제4호 의안 : 감사 보수한도 승인의 건(감사보수한도 요청액 : 2억원)
원안대로 가결

제44기주주총회(2016.03.30)
제1호 의안 : 제44기 재무제표 및 연결재무제표 승인의 건
보고사항

제2호 의안 : 이사 선임의 건(이재경 사외이사)
원안대로 가결

제3호 의안 : 이사 보수한도 승인의 건(이사보수한도 요청액 : 50억원)
원안대로 가결

제4호 의안 : 감사 보수한도 승인의 건(감사보수한도 요청액 : 2억원)
원안대로 가결

제43기주주총회(2015.03.27)
제1호 의안 : 제43기 재무제표 및 연결재무제표 승인의 건
보고사항

제2호 의안 : 이사 선임의 건(안영균 사외이사)
원안대로 가결

제3호 의안 : 감사 선임의 건(손동호 감사)
원안대로 가결

제4호 의안 : 이사 보수한도 승인의 건(이사보수한도 요청액 : 50억원)
원안대로 가결

제5호 의안 : 감사 보수한도 승인의 건(감사보수한도 요청액 : 2억원)
원안대로 가결

제42기주주총회(2014.03.28)
제1호 의안 : 제42기 재무제표 승인의 건
보고사항

제2호 의안 : 이사 선임의 건(김성민, 이희섭, 황엽)
원안대로 가결

제3호 의안 : 이사 보수한도 승인의 건(이사보수한도 요청액 : 50억원)
원안대로 가결

제4호 의안 : 감사 보수한도 승인의 건(감사보수한도 요청액 : 2억원)
원안대로 가결

VI. 주주에 관한 사항

1. 최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

(기준일 :
2024년 11월 15일
)
(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의종류
소유주식수 및 지분율
비고

기 초
기 말

주식수
지분율
주식수
지분율

(주)이수
본인
보통주
13,404,873
21.19
13,404,873
21.19
-

김선정
특수관계인
보통주
2,700,000
4.27
2,700,000
4.27
-

김상범
특수관계인
보통주
571,000
0.90
571,000
0.90
-

김성민
특수관계인
보통주
100,000
0.16
100,000
0.16
-

김세민
특수관계인
보통주
42,500
0.07
42,500
0.07
-

김세현
특수관계인
보통주
2,000
0.00
2,000
0.00
-

계
보통주
16,820,373
26.59
16,820,373
26.59
-

기타
-
-
-
-
-

2. 최대주주의 주요경력 및 개요

(1) 최대주주(법인 또는 단체)의 기본정보

명 칭
출자자수(명)
대표이사(대표조합원)
업무집행자(업무집행조합원)
최대주주(최대출자자)

성명
지분(%)
성명
지분(%)
성명
지분(%)

(주)이수
2
김상범
26.56
-
-
(주)이수엑사켐
73.44

김학봉
-
-
-
-
-

(2) 최대주주(법인 또는 단체)의 최근 결산기 재무현황

(단위 : 백만원)

구 분

법인 또는 단체의 명칭
(주)이수

자산총계
261,463

부채총계
93,574

자본총계
167,889

매출액
30,519

영업이익
15,033

당기순이익
44,379

주) 상기 재무현황은 2023년말 별도재무제표 기준입니다.

(3) 사업현황 등 회사 경영 안정성에 영향을 미칠 수 있는 주요 내용

(주)이수는 2003년 8월 1일을 기준일로 하여 독점규제 및 공정거래에 관한 법률상의 지주회사로 전환을 통해 경영성 향상 및 투명성 향상, 지배구조 개선을 도모할 목적으로 이수건설(주)의 투자사업부문이 인적분할하여 설립되었으며, 2008년 2월 19일자로 소프트 페라이트 코어 제품의 개발, 제조 및 판매 등을 목적으로 하는 세라믹 사업부를 물적분할하였습니다. 회사는 2024년 9월 30일 현재 서울에 본사를 두고 있습니다. 현재 유가증권시장에 상장되어 있지 않으며, 보고서 작성 기준일 현재 영위하고 있는 주요 사업은 경영자문 및 서비스업입니다.

3. 최대주주의 최대주주(법인 또는 단체)의 개요

(1) 최대주주의 최대주주(법인 또는 단체)의 기본정보

명 칭
출자자수(명)
대표이사(대표조합원)
업무집행자(업무집행조합원)
최대주주(최대출자자)

성명
지분(%)
성명
지분(%)
성명
지분(%)

㈜이수엑사켐
1
김학봉
-
-
-
김상범
100

-
-
-
-
-
-

(2) 최대주주의 최대주주(법인 또는 단체)의 최근 결산기 재무현황

(단위 : 백만원)

구 분

법인 또는 단체의 명칭
(주)이수엑사켐

자산총계
1,522,477

부채총계
1,123,799

자본총계
398,679

매출액
2,310,990

영업이익
-27,402

당기순이익
26,711

주) 상기 재무현황은 2023년말 연결재무제표 기준입니다.(3) 최대주주 변동내역

(기준일 :
2024년 11월 15일
)
(단위 : 주, %)

변동일
최대주주명
소유주식수
지분율
변동원인
비 고

2017년 10월 23일
(주)이수
9,400,000
22.78
장내매수
-

2021년 10월 28일
(주)이수
13,404,873
21.19
신주 유상청약 완료에 따른 보유주식 수 변동
-

4. 주식의 분포

주식 소유현황

(기준일 :
2024년 11월 15일
)
(단위 : 주)

구분
주주명
소유주식수
지분율(%)
비고

5% 이상 주주
(주)이수
13,404,873
21.19
-

국민연금공단
5,820,363
9.20
-

우리사주조합
950
0.00
-

5. 주가 및 주식거래실적

(단위 : 원, 주)

종 류
'24.5월
'24.6월
'24.7월
'24.8월
'24.9월
'24.10월

보통주
주가
최 고
53,000
58,700
57,600
45,650
40,200
45,700

최 저
39,000
47,500
42,950
33,250
33,150
35,600

평균
46,698
51,492
51,146
41,233
36,697
40,928

거래량
최고(일)
19,221,010
10,318,726
2,505,359
3,866,068
2,573,754
7,053,078

최저(일)
1,214,783
1,167,137
784,187
919,294
983,832
608,416

월간
75,790,237
60,068,166
38,744,281
45,736,198
30,563,019
44,988,444

※ 월별 최고 및 최저가는 종가 기준임.

VII. 임원 및 직원 등에 관한 사항

1. 임원 및 직원 등의 현황

가. 등기 임원 현황

(기준일 :
2024년 11월 15일
)
(단위 : 주)

성명
성별
출생년월
직위
등기임원여부
상근여부
담당업무
주요경력
소유주식수
최대주주와의관계
재직기간
임기만료일

의결권있는 주식
의결권없는 주식

최창복
남
1971년 08월
부사장
사내이사
상근
대표이사
서강대학원 MBA 석사(전) (주)이수페타시스 기획담당임원(전) (주)이수 경영기획담당임원(현) (주)이수페타시스 대표이사
0
0
발행회사 임원
21년 8개월
2026년 03월 30일

오욱현
남
1971년 09월
전무
사내이사
상근
공장장
영남대학교 공업화학(전) (주)이수페타시스 생산본부장(현) (주)이수페타시스 공장장
0
0
발행회사 임원
26년 10개월
2026년 03월 30일

양원호
남
1970년 03월
상무
사내이사
상근
관리본부장
서강대학교 경영학(전) (주)이수엑사켐 기획관리담당임원(현) (주)이수페타시스 관리본부장
0
0
발행회사 임원
25년 5개월
2027년 03월 28일

양승한
남
1963년 12월
이사
사외이사
비상근
사외이사
Univ. of Michigan, Ann Arbor 기계공학 박사경북대학교 기계공학부 교수(현) (주)이수페타시스 사외이사
0
0
발행회사 임원
-
2025년 03월 30일

김숙
여
1967년 03월
감사
감사
상근
감사
경희대학교 회계학한국산업은행 연금신탁본부장(현) (주)이수페타시스 감사
0
0
-
6개월
2027년 03월 28일

※ 2022년 3월 31일 제50기 정기주주총회를 통해 양승한 사외이사가 신규 선임되었으며, 이재경 사외이사가 사임 하였습니다.※ 2022년 10월 19일 이사회를 통해 오욱현 사내이사가 대표이사로 신규 선임되었으며, 서영준 대표이사가 사임 하였습니다.※ 2023년 3월 31일 제51기 정기주주총회를 통해 최창복 사내이사가 신규 선임되었으며, 오욱현 사내이사가 재선임 되었습니다.※ 2023년 3월 31일 이사회를 통해 최창복 사내이사가 대표이사로 신규 선임되었으며, 오욱현 대표이사가 사임 하였습니다.※ 2024년 3월 29일 제52기 정기주주총회를 통해 양원호 사내이사 및 김숙 감사가 신규 선임되었습니다.

나. 등기임원 선임 후보자 및 해임 대상자 현황

- 해당사항 없음 -

다. 미등기 임원 현황

(기준일 :
2024년 11월 15일
)
(단위 : 주)

성명
성별
출생년월
직위
등기임원여부
상근여부
담당업무
주요경력
소유주식수
최대주주와의관계
재직기간
임기만료일

의결권있는 주식
의결권없는 주식

김상범
남
1961년 05월
회장
미등기
상근
회장
서울대학교 경영학University of Michigan 경영학 석사 및 법학 박사(현) (주)이수그룹 회장
571,000
0
발행회사 임원
29년 8개월
-

김성민
남
1959년 09월
부회장
미등기
상근
PCB총괄
서울대학교 경영학 석사(전) (주)이수페타시스 PCB해외담당(전) (주)이수 경영개선실(현) (주)이수페타시스 PCB총괄
100,000
0
발행회사 임원
22년 2개월
-

소병호
남
1968년 03월
상무
미등기
상근
공무안전담당
영남대학교 공업화학(전) (주)이수페타시스 생산담당임원(현) (주)이수페타시스 공무안전담당임원
0
0
발행회사 임원
30년
-

이봉림
남
1973년 06월
상무보
미등기
상근
품질담당
경북대학교 공업화학 석사(전) (주)이수페타시스 품질관리팀장(현) (주)이수페타시스 품질담당임원
0
0
발행회사 임원
23년 9개월
-

김상현
남
1971년 05월
상무보
미등기
상근
기술연구소장
영남대학교 응용화학 석사(전) (주)이수페타시스 연구1팀장(현) (주)이수페타시스 기술연구소장
0
0
발행회사 임원
24년 3개월
-

정유제
남
1971년 10월
상무보
미등기
상근
인사경영담당
경일대학교 경영학 박사(전) (주)이수페타시스 인사노무팀장(현) (주)이수페타시스 인사경영담당임원
0
0
발행회사 임원
24년 3개월
-

윤경용
남
1974년 09월
상무보
미등기
상근
생산담당
영남대학교 유기화학 석사(전) (주)이수페타시스 기획담당임원(현) (주)이수페타시스 생산담당임원
0
0
발행회사 임원
23년 9개월
-

전범석
남
1973년 05월
상무보
미등기
상근
영업본부장
서강대학교 경영학 석사(전) (주)이수페타시스 해외영업팀장(현) (주)이수페타시스 영업본부장
0
0
발행회사 임원
26년 9개월
-

감호균
남
1972년 02월
상무보
미등기
상근
설계팀장
대구전문대학교 전자계산학 전문학사(현) (주)이수페타시스 설계팀장
2,009
0
발행회사 임원
28년 1개월
-

김민수
남
1973년 12월
상무보
미등기
상근
품질보증1팀장
경북대학교 화학공학 석사(현) (주)이수페타시스 품질보증1팀장
0
0
발행회사 임원
23년 9개월
-

황영훈
남
1975년 6월
상무보
미등기
상근
대만사무소장
아주대학교 경영학(현) (주)이수페타시스 대만사무소장
0
0
발행회사 임원
7년 9개월
-

라. 직원 등 현황

(기준일 :
2024년 11월 15일
)
(단위 : 천원)

직원
소속 외근로자
비고

사업부문
성별
직 원 수
평 균근속연수
연간급여총 액
1인평균급여액
남
여
계

기간의 정함이없는 근로자
기간제근로자
합 계

전체
(단시간근로자)
전체
(단시간근로자)

PCB사업부
남
940
0
122
0
1,062
14년3개월
66,426,282
62,548
23
6
29
-

PCB사업부
여
81
0
5
0
86
9년2개월
4,621,242
53,735
-

합 계
1,021
0
127
0
1,148
13년11개월
71,047,524
61,888
-

※ 상기 직원수는 국내(별도) 기준이며, 등기임원(사내이사 3명, 사외이사 1명) 제외 기준입니다.※ 연간 급여총액 및 1인 평균급여액은 소득세법 제20조에 따라 관할 세무서에 제출하는 근로소득지급명세서의 근로소득공제 반영전 근로소득 기준입니다.※ 미등기임원 및 2년 초과 기간제 근로자는 기간의 정함이 없는 근로자로 반영하였습니다.※ 1인 평균 급여액은
2024년 3분기 평균 재직자 1,148명(남 1,026명, 여 86명) or 원천징수이행상황신고서상의 분기 평균 인원수를 기준으로 산출하였습니다.

마 .미등기임원 보수 현황

(기준일 :
2024년 09월 30일
)
(단위 : 천원)

구 분
인원수
연간급여 총액
1인평균 급여액
비고

미등기임원
11
2,602,666
236,606
-

2. 임원의 보수 등

<이사ㆍ감사 전체의 보수현황>

1. 주주총회 승인금액

(단위 : 천원)

구 분
인원수
주주총회 승인금액
비고

이사
4
5,000,000
2024.01.01~2024.12.31

감사
1
200,000
2024.01.01~2024.12.31

2. 보수지급금액

2-1. 이사ㆍ감사 전체

(단위 : 천원)

인원수
보수총액
1인당 평균보수액
비고

5
652,474
130,495
-

2-2. 유형별

(단위 : 천원)

구 분
인원수
보수총액
1인당평균보수액
비고

등기이사(사외이사, 감사위원회 위원 제외)
3
551,441
183,813
-

사외이사(감사위원회 위원 제외)
1
18,000
18,000
-

감사위원회 위원
-
-
-
-

감사
1
83,033
83,033
-

<보수지급금액 5억원 이상인 이사ㆍ감사의 개인별 보수현황>

1. 개인별 보수지급금액

(단위 : 천원)

이름
직위
보수총액
보수총액에 포함되지 않는 보수

-
-
-
-

- 해당사항 없음 -

2. 산정기준 및 방법

(단위 : 천원)

이름
보수의 종류
총액
산정기준 및 방법

-
근로소득
급여
-
-

상여
-
-

주식매수선택권 행사이익
-
-

기타 근로소득
-
-

퇴직소득
-
-

기타소득
-
-

<보수지급금액 5억원 이상 중 상위 5명의 개인별 보수현황>

1. 개인별 보수지급금액

(단위 : 천원)

이름
직위
보수총액
보수총액에 포함되지 않는 보수

김상범
회장
960,000
-

2. 산정기준 및 방법

(단위 : 천원)

이름
보수의 종류
총액
산정기준 및 방법

김상범
근로소득
급여
960,000
이사보수지급기준에 따라 '24년 이사보수한도 범위 내에서 직책(회장), 직위(회장), 리더십, 전문성, 회사 기여도 등을 종합적으로 반영하여 기준연봉을 총 1,280백만원으로 결정하고, 이 중 106백만원을 1월부터 9월까지 매월 지급

상여
-
-

주식매수선택권 행사이익
-
-

기타 근로소득
-
-

퇴직소득
-
-

기타소득
-
-

VIII. 계열회사 등에 관한 사항

1. 계열회사 현황(요약)

(기준일 :
2024년 09월 30일
)
(단위 : 사)

기업집단의 명칭
계열회사의 수

상장
비상장
계

이수그룹
4
25
29

※상세 현황은 '상세표-2. 계열회사 현황(상세)' 참조

가. 회사가 속해있는 기업집단의 명칭: 이수
나 당해 기업집단에 소속된 회사의 명칭-상세표 기재
다. 당사의 경영에 직접또는 간접으로 영행력을 미치는 회사

회사명
관계
당사 지분율
비고

(주)이수
최대주주
21.19%
-

(주)당사의 경영에 직접또는 간접으로 영향력을 미치는 회사의 당사 지분율은 보통주 기분으로 보고서 작성 기준일(2024년 09월 30일)기준입니다.
라.회사와 계열회사 간 임원 겸직 현황(기준일: 2024년 09월 30일)

겸직자
계열회사 겸직현황

성명
직위
기업명
직위
상근여부

최 창 복
부사장(대표이사)
ISU Petasys Asia Ltd.ISU Petasys Hunan Ltd.
기타비상무이사기타비상무이사
비상근비상근

2. 타법인출자 현황(요약)

(기준일 :
2024년 09월 30일
)
(단위 : 천원)

출자목적
출자회사수
총 출자금액

상장
비상장
계
기초장부가액
증가(감소)
기말장부가액

취득(처분)
평가손익

경영참여
-
2
2
45,213,891
-
913,220
46,127,111

일반투자
1
3
4
3,604,971
-
-874,143
2,730,828

단순투자
-
-
-
-
-
-
-

계
1
5
6
48,818,862
-
39,077
48,857,939

※상세 현황은 '상세표-3. 타법인출자 현황(상세)' 참조

IX. 대주주 등과의 거래내용

1. 대주주등에 대한 신용공여 등 (1) 대주주에 대한 신용공여 등 - 해당사항 없음

(2) 대주주 이외에 대한 신용공여 등

(단위: 천원)

제공받은 회사
제공처
내 용
당분기말
전기말

이수건설(주)
수출보험공사
수출보증보험
47,654,717
46,120,065

2. 대주주와의 자산양수도 등

- 해당사항 없음
3. 대주주와의 영업거래(1) 당분기말 및 전기말 현재 특수관계자 현황은 다음과 같습니다.

관 계
특수관계자

당분기말
전기말

최상위지배기업
(주)이수엑사켐
(주)이수엑사켐

차상위지배기업
(주)이수
(주)이수

종속기업
ISU Petasys Corp.
ISU Petasys Corp.

ISU Petasys Asia Ltd.
ISU Petasys Asia Ltd.

ISU Petasys Hunan Ltd.
ISU Petasys Hunan Ltd.

ISU Petasys International Ltd.
ISU Petasys International Ltd.

관계기업
ISU-세컨더리1호투자조합
ISU-세컨더리1호투자조합

대구 이수-에코 에이비비 투자조합
대구 이수-에코 에이비비 투자조합

기타의 특수관계자(*1)
(주)디엔피코퍼레이션
(주)디엔피코퍼레이션

(주)에이엔브이
(주)에이엔브이

이수시스템(주)
이수시스템(주)

이수건설(주)
이수건설(주)

이수화학(주)
이수화학(주)

(주)이수AMC
(주)이수AMC

-(*2)
토다이수(주)

(*1) 당분기 및 전분기 중 당사와 거래가 존재하거나 전기말 및 당분기말 채권 채무가 존재하는 특수관계자만을 표시하였습니다. (*2) 전기말 기타의 특수관계자였던 토다이수(주)는 당분기 중 차상위지배기업인 ㈜이수의 지분매각으로 인하여 당분기에는 제외되었습니다.

(2) 당분기 및 전분기 중 연결회사의 특수관계자와의 거래내역은 다음과 같습니다.

① 당분기

(단위: 천원)

특수관계자명
임대수익
외주처리 매입
용역매입
수수료
자산취득
기타수익(비용)

유의적인 영향력을 행사하는 특수관계자

(주)이수
-
-
3,402,000
1,671,522
-
(87,069)

기타의 특수관계자

(주)디엔피코퍼레이션
-
15,859,214
-
-
-
-

(주)에이엔브이
3,796
604,600
-
-
-
-

이수시스템(주)
-
-
1,453,302
340,442
549,265
(125,345)

이수화학(주)
-
-
-
-
-
(199,040)

(주)이수AMC
2,340
-
1,665,346
-
398,400
-

합계
6,136
16,463,814
6,520,648
2,011,964
947,665
(411,454)

② 전분기

(단위 : 천원)

특수관계자명
임대수익
외주처리 매입
용역매입
수수료
자산취득
기타수익(비용)

유의적인 영향력을 행사하는 특수관계자

(주)이수
-
-
3,059,250
1,591,852
-
(151,567)

기타의 특수관계자

(주)디엔피코퍼레이션
-
15,334,745
-
-
-
-

(주)에이엔브이
4,804
893,991
-
-
-
-

이수시스템(주)
-
-
1,278,554
168,129
469,625
(324,349)

이수화학(주)
-
-
-
-
-
(209,323)

(주)이수AMC
2,340
-
1,438,705
-
9,918,000
-

토다이수(주)
70,740
-
45,745
-
-
-

합계
77,884
16,228,736
5,822,254
1,759,981
10,387,625
(685,239)

(3) 당분기말 및 전기말 현재 특수관계자에 대한 채권ㆍ채무내역은 다음과 같습니다.① 당분기말

(단위: 천원)

구분
채권
채무

미수금
미지급금

유의적인 영향력을 행사하는 특수관계자

(주)이수
-
620,061

기타의 특수관계자

(주)디엔피코퍼레이션
19,907
1,785,874

(주)에이엔브이
464
77,723

이수시스템(주)
-
217,526

이수화학(주)
-
32,925

(주)이수AMC
286
211,696

합계
20,657
2,945,805

② 전기말

(단위: 천원)

구분
채권
채무

미수금
미지급금

유의적인 영향력을 행사하는 특수관계자

(주)이수
-
648,202

기타의 특수관계자

(주)디엔피코퍼레이션
18,654
2,103,723

(주)에이엔브이
597
53,767

이수시스템(주)
-
221,719

이수화학(주)
-
28,902

(주)이수AMC
286
1,731,916

토다이수(주)
7,860
5,083

합계
27,397
4,793,312

(4) 당분기말 및 전기말 현재 임직원의 주택마련 등을 위한 단기대여금은 각각 15,000천원 및 17,250천원입니다.

(5) 당분기말 및 전기말 현재 연결회사가 특수관계자를 위하여 제공한 지급보증내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원, USD, CNY)

제공받은 회사
제공처
내 용
당분기말
전기말

이수건설(주)
수출보험공사
수출보증보험
47,654,717
46,120,065

4. 대주주 이외의 이해관계자와의 거래
- 해당사항 없음

5. 기업인수목적회사의 추가기재사항
- 해당사항 없음

X. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항

1. 공시내용 진행 및 변경사항

- 해당사항 없음

2. 우발부채 등에 관한 사항

(1) 당분기말 현재 연결회사가 금융기관과 체결하고 있는 무역금융 등 금융거래 약정 한도액의 내역은 다음과 같습니다. 한편 지급보증과 관련하여 금융기관과 약정이 존재하며 구체적인 내용은 연결재무제표 주석 32를 참조하기 바랍니다.① (주)이수페타시스

(원화단위 : 백만원)

금융기관
한도대출(무역금융 등)
일반대출
포괄수출금융
총한도

SC제일은행
7,000
-
-
7,000

KEB하나은행
4,000
-
-
4,000

신한은행
-
5,000
-
5,000

KB국민은행
2,000
3,000
-
5,000

IBK기업은행
-
8,000
-
8,000

NH농협은행
7,000
4,000
-
11,000

USD 3,400천
-
-
USD 3,400천

SH수협은행
-
4,000
-
4,000

한국수출입은행
-
-
3,000
3,000

-
-
USD 14,000천
USD 14,000천

KDB산업은행
-
112,000
-
112,000

합 계
20,000
136,000
3,000
159,000

USD 3,400천
-
USD 14,000천
USD 17,400천

② ISU Petasys Asia

금융기관
한도대출
일반대출
포괄수출금융
총한도

(무역금융 등)

산업은행
USD 7,500천
-
-
USD 7,500천

한국수출입은행
-
USD 4,000천
-
USD 4,000천

IBK기업은행(우한)
-
RMB 54,000천
-
RMB 54,000천

신한은행(장사)
RMB 30,000천
-
-
RMB 30,000천

신한은행(H.K.)
USD 5,000천
-
-
USD 5,000천

KB국민은행(광저우)
RMB 40,000천
-
-
RMB 40,000천

중국농상은행
RMB 20,000천
-
-
RMB 20,000천

씨티은행
USD 10,000천
-
-
USD 10,000천

우리은행
RMB 40,000천
-
-
RMB 40,000천

합 계
RMB 130,000천
RMB 54,000천
-
RMB 184,000천

USD 22,500천
USD 4,000천
-
USD 26,500천

③ ISU Petasys Corp.

금융기관
한도대출

신한은행(미국)
USD 12,000천

(2) 당분기말 현재 연결회사는 지급보증등과 관련하여 서울보증보험으로부터 3,979백만원의 보증을 제공받고 있습니다. 한편, 연결회사는 직원의 신원보증과 관련하여 서울보증보험으로부터 인당 일반직원 및 기타직원에 대하여 30백만원의 지급보증을 받고 있습니다.

(3) 당분기말 현재 연결회사는 (주)이수 등 특수관계자와 경영자문계약을 체결하고 있습니다.

(4) 연결회사는 KEB하나은행, NH농협은행, KDB산업은행, 신한은행, SC제일은행 과 통화선도거래를 약정하였으며 통화선도거래의 상세 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

계약내용
금융기관
계약 수
총 계약금액

통화선도
KEB하나은행
12
12,000,000

NH농협은행
12
12,000,000

KDB산업은행
14
14,000,000

신한은행
18
18,000,000

SC제일은행
6
6,000,000

합계
62
62,000,000

(5) 당분기말 현재 연결회사가 금융기관으로부터 받은 외화지급보증은 아래와 같습니다.

은행
통화
외화지급보증금액

KDB산업은행
USD
3,535,000

3. 제재 등과 관련된 사항

- 해당사항 없음

4. 작성기준일 이후 발생한 주요사항 등 기타사항

- 해당사항 없음

XI. 상세표

1. 연결대상 종속회사 현황(상세)

☞ 본문 위치로 이동

(단위 : 천원)

상호
설립일
주소
주요사업
최근사업연도말자산총액
지배관계 근거
주요종속회사 여부

ISU Petasys Crop.
2000년 9월 22일
12930 Bradley Avenue Sylmar,CA 91342, USA
제조업 및 수출입업 외
66,204,934
의결권의 과반수 소유
O(자산총액 10% 이상)

ISU Petasys Asia Limited.
2005년 2월 26일
Units 1201-2, Fullerton Centre, 19 Hung To Road,KwunTong, Kowloon, Hong Kong, China
인쇄회로기판 제조업
164,374,584
의결권의 과반수 소유
O(자산총액 10% 이상)

ISU Petasys Hunan Ltd.
2007년 7월 27일
No.1 Quanchuang Road, Jinhua Industrial District,Xiangtan, Hunan, China
인쇄회로기판 제조업
89,269,594
의결권의 과반수 소유
O(자산총액 10% 이상)

ISU Petasys Int't Ltd.
2008년 9월 12일
Flat/RM 5, 15/F, One Midtown, 11 Hot Shing Road, Tsuen Wan, Hongkong
제조업 및 수출입업 외
41,397,582
의결권의 과반수 소유
해당없음

2. 계열회사 현황(상세)

☞ 본문 위치로 이동

(기준일 :
2024.09.30
)
(단위 : 사)

상장여부
회사수
기업명
법인등록번호

상장
4
(주)이수페타시스
110111-0186638

(주)이수화학
110111-0008600

(주)이수앱지스
110111-2203951

(주)이수스페셜티케미컬
110111-8626561

비상장
25
이수건설(주)
110111-0202202

(주)이수시스템
110111-1304643

(주)이수창업투자
110111-1917636

(주)이수엑사켐
110111-2303826

(주)이수
110111-2833451

(주)이수에이엠씨
110111-6408036

(주)한가람포닉스
171411-0014509

아이에스유제이차(유)
110114-0323804

에스유치리(주)
110111-8740410

광화문제이차(주)
110111-6505238

광화문제삼차(주)
110111-8870407

광화문제사차(주)
110111-8960448

라이즈퍼플(주)
110111-8967048

웨이브레드(주)
110111-9012610

하이브라운(주)
110111-9040207

ISU Chemical Germany GMBH
-

ISU Chemical Australia Pty Ltd.
-

ISU Petasys Corp.
-

ISU-Saudie E&C Co.,Ltd.
-

ISU Brownstone L.L.C
-

산동동명이수화학유한공사
-

신장이수롱쿤농업개발유한공사
-

ISU Petasys Asia Limited
-

ISU Petasys Hunan Limited
-

ISU Petasys International(HongKong) Limited
-

3. 타법인출자 현황(상세)

☞ 본문 위치로 이동

(기준일 :
2024.09.30
)
(단위 : 천원, 주, %)

법인명
상장여부
최초취득일자
출자목적
최초취득금액
기초잔액
증가(감소)
기말잔액
최근사업연도재무현황

수량
지분율
장부가액
취득(처분)
평가손익
수량
지분율
장부가액
총자산
당기순손익

수량
금액

ISU Petasys Corp
비상장
2002년 05월 21일
경영권 참가
7,931,447
612,760
100
45,213,891
-
-
913,220
612,760
100
46,127,111
66,204,934
-2,864,070

ISU Petasys Asia Limited
비상장
2013년 11월 05일
경영권 참가
23,713,184
720,647,089
99.6
-
-
-
-
720,647,089
99.6
-
76,579,996
11,101,831

마이크로투나노
상장
2000년 12월 19일
투자목적
500,000
110,590
1.87
1,724,098
-
-
-839,378
110,590
1.87
884,720
53,509,009
-7,835,162

이수세컨더리1호투자조합 출자
비상장
2016년 10월 18일
투자목적
1,000,000
1,000
49.2
333,101
-
-
1,220
1,000
49.2
334,321
677,527
2,368

대구 이수-에코 에이비비 투자조합 출자
비상장
2023년 08월 08일
투자목적
725,000
725
24.2
700,341
-
-
-53,591
725
24.2
646,750
2,972,964
-102,036

ISU-AJ스포츠 투자조합 출자
비상장
2018년 11월 07일
투자목적
200,000
10
6.25
847,431
-
-
17,606
10
6.25
865,037
14,021,748
-484,904

합 계
721,372,174
-
48,818,862
-
-
39,077
721,372,174
-
48,857,939
213,966,178
-181,973

【 전문가의 확인 】

1. 전문가의 확인

- 해당사항 없음

2. 전문가와의 이해관계

- 해당사항 없음