엠에프씨 — 증권신고서(합병) (20240830)
제출인: 엠에프씨

증권신고서(합병)
2.3
엠에프씨 주식회사

증 권 신 고 서

( 합 병 )

금융위원회 귀중
2024 년 08 월 30 일

회 사 명 :
엠에프씨 주식회사

대 표 이 사 :
황성관

본 점 소 재 지 :
경기도 화성시 마도면 청원산단7길 35

(전 화) 031-8059-8293

(홈페이지) http://www.mfcglobal.co.kr/

작 성 책 임 자 :
(직 책) 부 사 장 (성 명) 홍 문 기

(전 화) 031-8059-8293

모집 또는 매출 증권의 종류 및 수 :

기명식 보통주
1,592,178주

모집 또는 매출총액 :
14,819,992,824원

증권신고서(합병등) 및 투자설명서 열람장소

가. 증권신고서(합병등)

전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

나. 투자설명서

전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

서면문서 : 경기도 화성시 마도면 청원산단7길 35

【 대표이사 등의 확인 】

엠에프씨_대표이사등의 확인서명(240830).jpg
엠에프씨_대표이사등의 확인서명(240830)

요약정보

I. 핵심투자위험

하단의 핵심투자위험은 증권신고서 본문에 기재된 투자위험요소 중 중요한 항목만을 투자자의 이해도 제고를 위하여 간단ㆍ명료하게 요약한 것입니다. 자세한 투자위험요소는 "본문-제1부 [합병등]의 개요-Ⅵ. 투자위험요소"에 기재되어 있으니 참고하시기 바랍니다.

사업위험

(1) 글로벌 경기 침체에 따른 위험

2024
년
07
월 국제통화기금
(IMF)
에서 발표한
'
세계경제전망
(World Economic Outlook)'
에 따르면
세계 경제 성장률은
2024
년
3.2%, 2025
년
3.3%
를 기록할 전망
입니다
. 2024
년 전망치의 경우 지난
04
월에 발표한 성장률과 동일하며
, 2025
년 전망치는 지난
04
월 전망치 대비
0.1%p
상향되었습니다
. 국
제통화기금은
아시아 지역의 수출 증가 등 세계 무역 회복의 영향으로 세계 경제가 양호한 성장세를 보일 것이라 예상
하였습니다
.

또한, 한국은행이 2024년 05월 발간한 '경제전망보고서'에 따르면, 2024년 국내 경제 성장률은 2.5%, 2025년 국내 경제 성장률은 2.1%를 기록하며 국내 경제는 소폭 성장할 것으로 전망하였습니다. 2023년 하반기부터 이어져온 수출 중심의 회복세가 보다 뚜렷해지면서 이에 따른 파급효과가 점차 소비 등 내수로 이어지고, 물가 둔화, 기업 수익성 증가 등에 따라 가계 소득여건 개선에 힘입
어 하반기부터 내수 회복세가 뚜렷해질 전망입니다. 국내 성장 동력에 영향을 미치는 주요국의 성장흐름과 물가흐름, 통화정책 기조 변화, 유가 등 원자재 가격의 변동, IT경기의 확장 속도, 중국경제의 향방, 지정학적 갈등 양상 등이 존재합니다.

상기와 같이 국내외 경기는 완만한 개선 흐름을 이어가고 있는 것으로 보입니다. 그러나 소비 및 금융 시장 심리 악화, 설비투자 및 수출 부진, 주요 원자재 가격의 변동, 지정학적 리스크 심화 등 대내외적 악재로 인해 경기 전반의 회복이 지연되는 경우
대부분의 사업분야 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다
. 이에 따라
, 합병법인의 영업환경 및 주가 또한 경기 변동의 영향을 받을 수 있는 위험이 존재합니다
.

(2) 전방산업인 완제의약품 시장 규모의 축소 위험

국내 전체 의약품 시장 규모는 2015년 19.2조원에서 2022년 29.9조원으로 연평균 6.48%의 꾸준한 성장을 이루었습니다. 합병법인이 속한 원료의약품 시장 규모는 전방 사업인 완제의약품 시장 규모와 연동됩니다.
국내 완제의약품 총생산액은 2015년부터 2022년까지 연평균 8.0%의 성장을 이루었습니다. 국내 완제의약품 시장의 성장세와 더불어 합병법인이 속한 원료의약품 총생산액의 경우에도 2015년부터 2022년까지 연평균 7.0%의 성장세를 보이고 있습니다.

그러나, 국내 의약품 시장규모는 2010년대 들어 약가인하 등 규제 강화로 2015년까지 19조원 수준에서 정체된 바 있습니다.
향
후에도 예기치 못한 외생변수로 인해 전방 산업인 완제의약품 산업의 성장률이 감소 또는 둔화될 수 있으며, 그 경우 원료의약품 시장에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이
는 합병법인의 매출액 및 수익성 저하 요인으로 작용할 수 있다는 점 등을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(
3) 시장 내 경쟁심화 위험
2022년 기준 국내 원료의약품 생산 업체는 총 303개사로, 원료의약품 시장은 다수의 업체가 경쟁에 참여하고 있는 시장입니다.
이는 설비투자 부담이 타 제조업에 비해 크지 않고 제네릭 의약품의 경우 연구개발비 부담도 과도하지 않은 가운데, 일정 수준의 수익성 확보가 가능하다는 국내 원료의약품 산업의 특성에 기인한 것으로 판단됩니다.

원료의약품 시장에 참여하는 업체의 증가와 낮은 원료의약품 국내 자급도를 고려할 때, 향후 원료의약품 시장에서의 경쟁이 더욱 심화될 가능성이 존재합니다.이에 합병법인은 자사의 고순도 결정화 기술을 적용하여 제네릭 원료에 대한 가격 및 품질 경쟁력을 확보하였습니다. 또한 기존 사업을 통해 축적된 기술력을 바탕으로 MFC-TM001(위산분비 억제제) 등 개량신약 원료를 개발하고 있습니다. 개

량신약 개발과 관련해서는, 신규 결정형 및 신규염의 선제적인 지적재산권
(IP) 확보를 통한 시장 선점 및 가격 주도권 획득 등을 위해 노력을 지속하고 있습니다. 뿐만 아니라 합병법인 QC부서에서는 품질관리를 통해 우수한 품질을 유지하고 거래처와의 파트너십을 지속하면서 산업 내 경쟁 우위를 점유하기 위해 노력을 기울이고 있습니다.

이러한 합병법인의 노력에도 불구하고 R&D가 적시에 완료되지 못하거나 품질관리에 실패할 경우, 합병법인이 시장경쟁력을 잃을 가능성을 배제할 수 없습니다
.

산업 내 경쟁 강도 심화 및 상위권 업체들과의 경쟁 속에서 효과적이면서 안정성이 개선된다른 대체 원료가 개발될 경우, 합병법인의 영업에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재하므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(
4) 약가 인하 제도 관련 위험

완제의약품에 원료를 제공하는 원료의약품은 국민 보건과 관련된 산업으로 의약품의허가, 보험 약가 등재뿐 아니라, 생산, 유통, 판매에 이르기까지 타 산업에 비해 정부의 엄격한 제도적 규제 아래 관리되고 있으며, 건강보험 재정을 건전하게 관리하기위해 약가에 대한 통제를 정부에서 지속적으로 해오고 있습니다. 2006년 발표된 정부의 약제비 정상화 방안에서부터 시작해 2012년 4월 보건복지부는 기존에 판매 중인 의약품에도 새 약가제도 기준을 적용하는 일괄 약가 인하를 단행하며, 약가 인하 제도 개편을 통해 특허만료 신약의 가격을 특허만료 전의 80%에서 53.55%로 내렸고, 제네릭의 가격 기준도 특허 전 오리지널 가격의 64%에서 53.55%로 낮췄습니다. 이러한 일괄약가인하 정책은 원료의약품 산업에 큰 타격을 주었고, 자체 합성원료 우대 제도도 폐지되면서 국내 완제의약품 회사들은 제조원가 절감을 위해 인도, 중국 원료의약품을 수입하는 경우가 늘어났습니다.

뿐만 아니라 보건복지부는 2024년초 건강보험정책심의위원회를 열어 기등재약 상한금액을 2차 재평가한 결과, 1,096개 품목의 약가를 3월 1일부터 인하하기로 ‘약제급여 목록 및 급여상한금액표 개정안’을 심의·의결해 발표했습니다. 이에 따라 6,752개 품목 가운데 5,656개 품목은 상한금액을 유지하고, 나머지 1,096개 품목은 상한금액을 인하하게 되었습니다.
향후에도 약가 인하에 대한 정부 정책의 변화가 있을 경우, 합병법인의 성장성 및 수익성이 정체되거나 둔화될 수 있는 위험이 존재합니다.

(
5) 생산, 판매, 관리 등의 정부 규제 위험
원료의약품은 제약산업에서 제품의 품질과 직결되는 핵심 사항으로 철저한 관리가 필요하며, 이와 관련한 엄격한 규제가 적용되고 있습니다. 한국을 포함한 많은 국가에서 DMF(Drug Master File) 제도를 운용하여 원료의약품을 관리하고 있으며, 판매하고자 하는 국가에서 허가를 받기 위해서는 적합한 GMP(Good Manufacturing Practice)를 갖추고 있어야 합니다. GMP는 제조소의 시설 관리, 제조공정의 오염방지, 제조부서와 품질부서의 분리, 제품표준서 등 다양한 기준을 세부적으로 정의하고 있습니다. 합병법인은 현재 이러한 정부 규제 및 관련 법령에 맞추어 원료의약품 연구개발 및 생산을 하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 향후 제약산업의 생산, 판매, 관리 등과 관련한 정부의 규제가 강화될 경우 해당 규제에 부합하기 위한 추가적인 비용(시스템 구축, 시설투자 등)이 발생하거나 일부 또는 전체의 생산 공정이 GMP에 부적합하다고 판정될 가능성이 존재합니다.
만약 이로 인해 합병법인이 GMP를 갱신하지 못할 경우, 일부 또는 전체의 품목을 생산할 수 없게 되고 이는 합병법인의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 점을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(6) 의약품 허가특허 연계제도 관련 위험
신약 특허권자가 특허 침해 소송을 제기함으로써 제네릭의 품목 허가나 시판을 지연시킬 수 있는'의약품 허가특허 연계제도' 시행에 따라 오리지널 의약품의 특허권이 강화(판매금지 조항등)될 수 있고, 이로 인해 제네릭 출시가 지연될 가능성이 존재합니다.
이전 허가제도 하에서는 오리지널 의약품의 특허와 무관하게 제네릭 의약품의 허가가 이루어진데 반해 해당 제도 시행 이후부터는 제네릭의 허가 단계에서 특허 침해 여부를 고려하게 되므로 신규 제네릭 의약품 출시를 위해선 특허 전략이 점차 중요해지고 있다고 판단됩니다.이에 따라 합병법인은 원료의약품의 출시를 계획하는 시기부터 특허권자의 특허 분석을 통하여 특허도전 및 회피 전략을 수립하고 있으며, 이를 통해 우선판매 품목허가 등을 획득하여 시장을 선점하고 기술개발의 잠재력도 높이고자 최선의 노력을 다하고 있습니다.
특히
, 신규 결정형 및 신규염의 지적재산권
(IP)을 선제적으로 확보하는 전략 등을 구사하고 있습니다.
그럼에도 불구하고, 합병법인의 이러한 전략이 유효하지 않거나 경쟁사 대비 열위에 있을 경우 새로운 원료의약품 등의 출시가 지연되어 합병법인의 성장성 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자 시 이 점 유의하시기 바랍니다.

(7) 원재료 매입 관련 위험

합병법인은 2023년 기준 매입 원재료 및 상품의 78.3

%를 해외에서 수입하고 있으며, 이 중
대부분을 중국에서 조달하고 있습니다.
주요 매입 지역의 환경규제 강화를 비롯한 각종 산업 정책에 따라 원재료 가격의 급격한 상승 및 갑작스러운 공급 중단이 발생할 수 있습니다. 또한 국내의 수입 관련 관청의 수입 허가, 관세의 조정 등의 영향을 받게 되면 원재료 수급 과정에 어려움이 발생할 수 있으며, 이는 합병법인의 생산 계획에 차질을 초래할 수 있습니다.

또한 합병법인은 다양한 품종의 원재료 및 상품을 구입하고 있는데, 주요 매입처인 중국의 환경규제 강화를 비롯한 각종 산업 규제 정책으로 인해 원재료 가격의 급격한상승 및 갑작스러운 공급 중단이 발생할 가능성이 있습니다. 다만 합병법인은 전세계적으로 조달이 원활하게 이루어지고 있는 범용적 원재료 및 상품을 주로 매입하고 있으며, 공급 중단 가능성이 확인되는 경우 선제적으로 대체 공급처 등
을 확보하고 있습니다.

그럼에도 불구하고 예상하지 못한 국제 원자재 가격의 전반적인 상승, 원재료 수입지역 환율의 급격한 변동, 국제 경제 급변 및 주요 매입처들과의 계약조건 변경 등의 상황이 발생할 경우, 합병법인이 매입하는 원재료 및 상품에 영향을 줄 가능성이 존재합니다. 이는 합병법인의 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 바, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

회사위험

(1) 기
술성장기업 특례 적용에 따른 관리종목 지정 위험

합병법인은 코스닥시장 상장요건 중 전문평가기관의 기술 등에 대한 평가를 받아 각각 A, BBB 등급을 취득한 기술력과 성장성이 인정되는 기업인 기술성장기업(기술특례상장, 소재부품장비전문기업인증)으로, 2024년 08월 14일 예비심사를 완료하였습니다. 통상 기술성장기업 특례를 적용 받아 상장하는 기업은 사업의 성과가 본격화되기 전이기 때문에 안정적인 재무구조 및 수익성을 기록하고 있지 않은 경우가 많습니다. 그러나 합병법인은 당해연도 상반기 기준 영업이익 및 당기순이익 흑자를 기록하고 있고, 시장의 성장 및 신규사업 등을 통해 매출이 지속적으로 확대될 것으로 전망됩니다.
그럼에도 불구하고 내ㆍ외부 경영 환경의 변화, 시장의 침체, 신규제품 개발 실패 등의 요인으로 인해 합병법인의 성장성 및 수익성은 악화될 수 있습니다.
(2) 성장성 및 수익성 악화 위험

합병법인의
2021년
~2023년 매출액은 각각
138억원
, 122억원
, 173억원으
로 코로나로 인한 경기침체가 극심했던 2022년을 제외하고는 지속적으로 우상향 하였으며, 동 기간 매출액 증가율은
5.91%, -11.91%, 42.39%를 기록하며
2023년을 기점으로 매우 높은 매출 성장을 나
타내고 있습니다.
합병법인의
2024년
반기 기준 매출액
은 117억원
으로 2023년 매출액 173억원의
67.63% 수준
을 달성하였으며, 2021년부터 2024년 반기까지 합병법인의 매출액 증가율은 업종평균 17.11%를 크게 상회하고있습니다.합병법인의 영업외수익/비용 및 법인세 등을 포함한 당기순이익은 2021년~2024년 반기 기준 -396백만원, 301백만원, -721백만원 및 251백만원이며, 2023년 적자전환 후 2024년 반기 기준 다시금 흑자전환한 상황입니다. 매출총이익률 및 영업이익률 대비 당기순이익률의 증감 폭이 큰 사유는 2022년의 경우 발생한 일회성 파생상품평가이익과 2023년까지 지속적으로 발생한 높은 이자비용에 기인합니다.
하지만 2023년 말 합병법인은 상환전환우선주 관련 파생상품 부채를 전량 보통주 전환하였고, 이로인해 2024년 반기 기준 금융비용이 크게 감소함에 따라 다시금 흑자를 기록할 수 있었습니다.합병법인의 최근 3개년 및 당해연도 반기 EBIT/매출액 비율은 2021년 4.17%, 2022년 13.67%, 2023년 4.71% 및 2024년 반기 기준 7.25%를 기록하였습니다. 이는 업종평균인 3.63%를 상회하는 수치입니다. 2023년 말 합병법인은 상환전환우선주 관련 파생상품부채를 전량 보통주 전환함에 따라 이자비용이 정상화되었다고는 하나, 합병법인의 높은 영업이익 성장률을 감안할시 향후에도 안정적인 EBIT의 성장세가 전망됩니다. 합병법인의 최근 3개년 및 당해연도 반기 말 총자산순이익률은 2021년 -1.64%, 2022년 1.17%, 2023년 -2.61%, 2024년 반기 기준 1.82%를 기록하였으며, 자기자본순이익률은 2021년 및 2022년의 경우 자본잠식 상태였으나, 2023년 -9.14%에서 2024년 반기 기준 2.80%로 상승하였습니다. 2022년 업종평균 총자산순이익률 및 자기자본순이익률은 각각 -0.41% 및 -0.72%로 합병법인은 2023년을 제외하면 평균대비 높은 수치를 기록하고 있습니다.

합병법인은 향후에도 신규 제품 개발 및 고객 확보 등의 적극적인 영업활동을 기반으로 예년과 같은 매출 성장성을 유지하는 한편 판매비와관리비의 안정화와 상환전환우선주의 보통주 전환에 따라 매출 성장 시 고정비 효과를 통한 영업이익률 및 당기순이익률의 개선이 본격적으로 이루어질 것으로 판단됩니다.

그럼에도 불구하고 원료의약품 산업에 대한 정부 정책의 변경, 제약산업의 생산, 판매, 관리 등과 관련된 정부 규제 강화,
글로벌 경기침체 등 사업환경의 변화와 인건비의 상승, 시장 내 경쟁 심화 및 기술변화 대응 능력 저하 등의 예기치 못한 사유가 발생할 시 합병법인의 성장성과 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있으니 투자자께서는유의하시기 바랍니다
.

(3) 재무안정성 및 유동성 악화 위험

합병법인의 유동비율은

2
021
년
37.08%, 2022
년
55.19%로 2022년 업종평균 172.23% 대비 열위에 있으나, 2023년 217.25%를 기록하며 업종평균을 크게 상회하는 수치로 개선되었고, 2024년 반기 기준 163.50%로 업종평균과 유사한 수치를 기록하고 있습니다. 당좌비율 또한 2021년 19.42%, 2022년 34.66%로 2022년
업종평균 134.16% 대비 열위에 있으나, 2023년 135.81%, 2024년 반기 기준 102.28%로 유동비율과 마찬가지로 2022년 감소 이후 크게 개선되어 양호한 수준을 보이고 있습니다.

한편 합병법인의 부채비율은
2021
년
-655.10%, 2022
년
-1527.88%로
2022년 업종평균 72.37% 대비 매우 높은 부채비율을 기록하였습니다.
하
지만
합병법인은 2023년 말 파생상품 부채에 해당되는 상환전환우선주를 전량 보통주로 전환하며 자본잠식이 완전히 해소되었고, 부채총계 또한 대폭 감소함에 따라 2023년 53.68%, 2024년 반기 기준 54.02%의 부채비율을 기록하며 업종평균 대비 개선된 수치를 보여주었습니다.

합병법인의 차입금 의존도는 2021년 29.49%, 2022년 24.89%, 2023년 18.94%, 2024년 반기 기준 16.59%를 기록하며 매년 개선세를 보이고 있고,

합병법인의 이자보상배율은 2021년 0.69, 2022년 0.42를 기록하였으나 2023년을 기점으로 매출 및 영업이익이 상승하며 2023년 0.46, 2024년 반기의 경우 상환전환우선주의 보통주 전환에 따른 이자비용 감소 및 높은 영업이익 증가율에 기인하여 6.61배의 이자보상비율을 기록하였습니다.
2021년부터
2022년까지 합병법인의 재무안정성 관련 비율은 2022년 업종 평균 대비 열위에 있었으나,
2023년을 기점으로 관련 비율은 크게 개선되어 2024년 반기말 기준 양호한 재무안정성 비율을 기록하고 있습니다
.
향후 합병으로 유입되는 합병자금과 합병법인의 성장성, 수익성 및 향후 예상되는 매출과 이익 수준을 고려하였을 때 합병법인은 보다 안정적인 재무구조를 구축할 수 있을 것으로 판단됩니다.
하지만 대내외적인 경영환경의 악화,수주 감소 및 지연 등의 예기치 못한 상황이 발생하여 목표로 하는 영업 성과 달성이 지연되거나, 합병법인의 수익성이 악화될 경우 운영자금 충당 및 투자 확대를 위한 추가적인 타인자본 조달로 인해 재무구조 및 재무안정성이 악화될 위험이 있으므로, 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

(4) 재고자산 관련 위험

합병법인의 재고자산 회전율은
2021
년
3.60
회
, 2022
년
2.70
회
, 2023
년
3.56
회
, 2024
년
반
기 기준
4.77
회를 기록하며 2022년을 기점으로 다시금 우상향하는 모습을 보여주고 있습니다. 이는 2022년의 경우 향후 매출 증대에 대응하기 위해 원재료에 대한 재고자산을 2021년 대비 30.59% 늘렸던 부분과, 코로나 이후 2023년부터 영업환경 개선으로 인해 확보해 놓은 원재료의 소모 추이가 상승한 것에 기인합니다. 합병법인의 2024년 반기 기준 재고자산 회전율인 4.77회는 업종 평균인 5.01회 대비 소폭 저조한 수준이나, 현재 매출이 증가함에 따라 재고자산이 원활하게 소진되고 있다는 점을 감안하였을 때, 재고 진부화 등에 따른 위험은 높지 않은 것으로 판단됩니다.

합병법인은 불필
요한 상시재고의 보유 유인이 적고,
매 분기 별 재고자산 실사를 통해 잔존재고의 품목과 수량을 확인하며, 자산성 여부에 대한 평가를 진행하
고있습니다.
하지만 향후 고객사의 일정변경 및 검수 지연 등으로 재고자산이 장기화되거나, 합병법인이 보유한 재고자산이 계획대로 판매되지 않는 상황이 발생할 경우 재고자산 평가손실이 발생하는 등 합병법인의 재무안정성 및 수익성은 악화될 가능성이 존재하오니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(5) 매출채권 회수 위험

합병법인의 매출채권은 매출성장과 비례하여 지속적으로 증가하고있습니다. 합병법인의 매출채권 회전율은 2021년 4.77회, 2022년 3.27회, 2023년 3.32회, 2024년 반기 기준 3.38회를 기록하였으며, 매출채권 회전일수는 2021년 76일, 2022년 112일, 2023년 110일, 2024년 반기 기준 107일로 비교적 일정하게 유지되고 있습니다. 이는 2022년도 업종평균 매출채권 회전율인 5.23회 대비 소폭 저조한 수준이나, 2023년을 기점으로 다시 회전율이 상승하고 있다는 점을 고려할 시 우려할 수준은 아니라고 판단됩니다.

한편 동사의
12
개월 이상인 매출채권은 2022년을 제외하면 존재하지 않았으며
, 2022
년의 경우에도 그 비중이 매출액 대비
1.6%
수준이
었습니다. 또한 전체 매출채권 잔액 대비 3월미만 채권의 비중이 2023년말 82.0%, 2024년 반기말 95.7%를 차지하는 등 매출채권 회수는 적절히 이루어지고 있는것으로 판단됩니다. 아울러
매출채권 부도금액 및 업체는 최근
3
개년동안 발생한 적이 없습니다
.

그럼에도 불구하고, 합병법인의 매출규모가 증가하거나 매출처가 다변화되는 상황에서 매출채권의 회수가 지연되거나, 전방산업경기불황으로 매출처의 자금 사정이 악화되어 부실화 위험이 증가할 경우 합병회사의 재무구조 및 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

(6) 영업활동현금흐름과 관련된 위험

합병법인은
2021
년부터 현재까지 계속해서 양
(+)
의 영업활동 현금흐름을 시현하고 있고
, 2022
년도 301백만원의 당기순이익 기록 후 2023년 적자전환했던 부분이 2024년 반기 기준 다시금 흑자전환하며 251백만원의 당기순이익을 기록하였습니다. 이로인해 2022년을 기점으로 영업에서 창출된 현금흐름 및 영업활동 현금흐름 또한 계속해서 우상향하는 추세를 나타내고 있습니다.

합병법인은 2023년 말 파생상품 부채에 해당되는 상환전환우선주를 전량 보통주로 전환하며 20,462 백만원의 유동부채를 자본으로 전환하였고, 이로인해 2023년을 기점으로 유동자산이 유동부채를 상회하기 시작하였습니다. 2023년 기준 합병법인의 순 유동자산은 6,661 백만원이며, 2024년 반기 말 기준 합병법인의 순 유동자산은 5,387백만원입니다. 2021년 37.08%, 2022년 55.19%를 기록했던 합병법인의 유동비율 또한 2023년을 기점으로 217.25%, 2024년 반기의 경우 163.50%를 기록하며 유동부채 관련 단기 채무를 적시 이행할 수 있는 수준의 양호한 유동비율을 시현하고 있다고 판단됩니다. 한편 합병법인의 차입금은 2021년 6,972 백만원, 2022년 5,559 백만원, 2023년 3,341 백만원, 2024년 반기 기준 2,703 백만원으로 계속해서 감소하는 추이를 보여주고 있습니다.
2023년을 기점으로 합병법인의 매출 증가율 및 영업이익 증가율이 20%를 상회하는 수준으로 빠르게 성장하고 있다는 점과 차입금이 계속해서 감소하는 있다는 점에서 향후에도 이
익실현에 따른 안정적인 양(+)의 영업현금흐름 창출이 가능할 것으로 판단됩니다.
다만, 향후 갑작스러운 영업악화 및 경쟁심화로 인해

동사의 이익실현 가능성에 대한 불확실성이 증가할 수 있으며
,
이 경우 동사의 현금흐름에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다
.

(7) 경영안정성 관련 위험

합병법인의 최대주주는 황성관 대표이사로 증권신고서 제출일 현재 41.72%의 지분율을 보유하고 있으며, 특수관계인을 포함한 최대주주등의 지분율은 48.52%입니다. 합병법인은 금번 코스닥시장 합병상장을 통해 약 140억원 규모의 자금조달을 계획하고 있으며, 최대주주등의 합병후 지분

율은

39.41%
(희석화증권 반영 시
36.01%
)입니
다.

합병법인의 최대주주는인 황성관 대표이사는
2008
년
03
월 회사 설립 이후부터 증권신고서 제출일 현재까지 계속해서 최대주주의
지위를 유지하고 있으며, 합병법인은 설립 이후 최대주주가 변경된 사실이 없습니다.

추가로, 합병법인은 상장 이후 안정적으로 경영권을 유지하기 위해 최대주주의 부친인 황길성을 제외한 특수관계인 및 최대주주 본인의 상장 이후 의무보유기간을 자발적으로 3년으로 연장하였습
니다.

이처럼 합병법인은 상장 이후 안정적으로 경영권을 확보하기 위해 노력하고 있으나, 상장 이후 신규투자자 유입 등으로 인해 지분율이 희석되고, M&A 등의 사유로 경영권이 위협받을 가능성을 원천적으로 배제할 수는 없으며, 경영권 변동 및 그에 준하는 경영권 관련 이슈 발생 시 합병법인의 주가에 영향을 끼칠 수 있으므로 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
(8) 핵심 연구인력 이탈 위험
합병법인은 화학합성 및 공정기술을 바탕으로 고순도
/고품질의 원료의약품 및 핵심소재를 상업적으로 대량 양산하고 있는 원료의약품 전문제조업체입니다
. 합병법인이 다루는 소재는 의약품의 원료가 되는 물질로서 특별히 제품의 개발부터 생산
, 판매 단계에 걸쳐 식약처로부터 품목 허가
(신고
) 또는
DMF 등록이 필요하고
, GMP 기준을 충족해야하기 때문에 선제적으로 제품의 생산 기술
, 분석법 등이 확립되어야 합니다.
즉 일반적인 제품 제조업과 달리
, 의약품 소재 제조업으로서 기초연구를 비롯하여 화학합성
, 공정
, 인허가
, 품질관리의 분야에도 높은 수준의 기술이 요구됩니다.
따라서 합병법인의 연구개발
(R&D) 조직 운영의 범위는 연구본부
, 개발
/영업본부 외에도 생산본부와 품질본부까지 포함됩니다
. 모든 제품의 개발부터 생산
, 품질
, 인허가 단계까지
, 관련 부서 내 전문기술인력들이 조직적
, 유기적으로 협력하여 연구개발을 진행하고 있습니다.

합병법인은 기술력과 인적 자원이 회사의 핵심 경쟁력이라는 점을 인지하고 있으며 연구개발 관련 인력에 대한 꾸준한 투자와 교육을 통해 회사의 기술과 자원을 관리하고 있습니다.
하지만 이와 같은 회사의 노력에도 불구하고 타 경쟁사로 핵심 인력이 이탈하거나, 추가 인력 채용에 있어 전문 인력 확보가 어려울 경우 시장 내 합병법인 경쟁력은 저하될 가능성이 있습니다. 이는 회사의 잠재적인 경쟁력 훼손 등 사업의 성장성 및 안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

(9) 지적재산권 관련 위험

합병법인은 자체 노하우 기술 중 특허화 할 수 있는 기술에 대하여 엠에프씨㈜ 명의로 지적재산권을 출원하고 등록을 진행하고 있습니다
.
'
(S)-(-)-
암로디핀의 분리방법'과
'Statin
계열
API
및
Statin
중간체 제조 방법
'
등에 관한 특허의 경우
,
현재 특허 등록이 완료되어 특허권을 확보하고 있습니다
.

특히
TBFA
결정화 특허
(
등록번호 제
10-1175488)
는 합병법인의 매출에 있어서 기여도가 큰 핵심 특허로서 고객사에 해당 특허의 권리범위를 고지하여 원료의 독점 공급권을 행사하고 있습니다
.
이 외에도 기타 주요 원료의약품의 제법 및 신규 후보물질에 관한 특허
(Pelubiprofen
제법특허
, Edoxaban
제법특허
, MFC2202
물질
/
용도
/
제법특허
, Camostat
제법특허 등
)
를 지속적으로 출원하고 있으며
,
사업화 계획에 맞추어 지속적으로 특허 심사청구를 진행할 예정입니다
.

현재 합병법인이 보유한 핵심기술 및 특허권과 관련한 소송이나 분쟁은 발생하지 않고 있으며, 향후에도 동사가 보유한 특허 및 지적재산권에 대하여 우발요소가 발생할 가능성은 높지 않다고 판단됩니다. 다만,

이와 같이 특허권 출원 및 등록 등을 통하여 지적 재산을 보호하고자 하는 합병법인의 노력에도 불구하고 기술과 특허 보호가 어려울 수 있으며
, 지적재산권으로 보호받는 범위의 경계가 애매하기 때문에 분쟁이 발생할 여지는 항상 존재하고 있습니다
. 이렇게 제
3자에 의하여 합병법인이 보유하고 있는 지적재산권에 대한 소송 또는 기타 분쟁이 발생할 경우 분쟁의 결과에 따라 합병법인이 보유하고 있는 기술에 대한 독점적 권리를 향유하지 못할 수 있으며
, 합병법인의 영업활동 및 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다
.

(10) 신제품 관련 위험

합병법인은 핵심기술인 고순도 결정화 기술을 기반으로 원료의약품/핵심중간소재 사업, 개량신약원료 사업 및 CDMO/CMO 사업을 전개하여 기업의 미래가치를 높이며 지속적인 성장을 이루고자 합니다. 현재 상용화를 앞두고 있는 원료의약품 및 핵심소재 신제품으로는 S-Pantoprazole을 비롯한 다수의 제품들이 있으며, 대부분 개발 완료 단계에 있고, 이러한 신제품은 고객사의 연계심사를 통하여 완제 허가를 받은 후 판매를 진행해야 하기 때문에 적극적인 영업활동으로 연계심사 파트너 완제사 섭외를 진행하고 있습니다.

합병법인은 신제품 출시를 통해 제품 다각화 및 신규 시장 진입을 통한 사업 영역의 확대를 기대하고 있으며, 다양한 제품들에 대해 상용화가 완료되었거나 연계 심사를 진행중입
니다.
하지만 이 중 일부 제품이 합병법인에 유의미한 매출이 발생하기까지 상당한 시간이 소요되거나 양산 및 개발에 큰 비용이 지출될 수 있는 불확실성이 존재하며,
만약 완제
-
원료 연계심사를 통과하지 못해 식약처 허가 및 양산 체제를 갖추지 못하게 될 경우 합병법인의 미래 성정과 관련된 사업성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다

.

(11)
환율 변동 관련 위험

원료의약품은 정밀화학 산업분야 중 비중이 큰 분야로서 기술집약형 고부가가치 산업입니다. 제약산업에서 원료의약품은 완제품의 생산가격을 결정한다는 점에서 중요하며, 의약품의 품질을 결정한다는 점에서도 핵심적인 요소입니다. 국내 제약사들 또한 원료합성에 대한 새로운 공정 및 기술 개발을 활성화하며 원료의약품의 국산화에 상당한 노력을 기울이고 있고, 원료의약품 GMP도입은 품질의 향상을 통한 해외시장 진출에 긍정적 요소로 평가되고 있습니다. 그러나 여전히 국내 제약업계는 주요 생산원료의 조달을 주로 외국의 제약회사와 기술 도입선에 의존하고 있어 원료 자급도가 매우 낮은 편입니다. 원료자급도가 낮은 이유는 국내 원료 생산이 품질측면에서는 유럽산에 비해 경쟁력이 부족하고, 가격측면에서는 인도나 중국산에 비해 경쟁력이 취약한 것에 기인합니다.합병법인은 또한 원료 및 상품 구매의 78% 가량은 해외에서 직접 수입하고 있으며, 원료 수입의 대부분을 중국에서 수입하고 있습니다.
이로인해 주요 매입처인 중국의 환경규제 강화를 비롯한 각종 산업 규제 정책을 통해 원료 가격의 급격한 상승 및 갑작스러운 공급 중단이 발생 가능성이 있습니다.
합병법인은 매입 관련 거래 이외 매출 거래의 경우 99% 이상 전부 국내에서 진행하기 때문에 별도 환율변동 관련 위험이 존재하지 아니하나, 매입의 경우 내수
/수출 구조에 따라 환율변동위험에 노출되어 있으며
, 환율 변동에 따라 합병법인의 재무상태 및 손익이 변동될 수 있습니
다
.

단, 합병법인은 선제적으로
주된 원료에 대해서는 공급처 국가 다변화 및 상시 복수 제조원 확보 정책을 통하여 원료 가격의 하향 안정화 및 안정적인 원료 수급 정
책을 수행하고 있습니다.

또한 원재료 제조사들의 전반적인 제조기술이 발전하면서 제조원가가 인하되었고, 해당 소재 공급처가 많아져 경쟁이 심화되면서 안정적 단가 형성에 기여하는 부분도 있습니다. 특히, 합병법인은 연간 생산계획 수립을 통한 선제적 원재료 발주 등의 노력을 통해 향후에도 안정적 구매단가 유지될 수 있을 것으로 판단합니다.
그럼에도 불구하고 글로벌 경기 변동과 대내외적인 환경 변화로 환율 변동성이 심화될 경우 환율 변동은 합병법
인의 영업활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며
, 합병법인의 재무제표에 미치는 위험이 증대될 가능성이 있습니다
.
(12) 금리 변동에 따른 위험합병법인은 시설자금 확보 목적으로 금융기관에서 자금을 차입하여 운용하고 있습니다. 이에 따라 합병법인은 금리 상승 구간에서 금융비용에 대한 부담이 증가하여 수익성과 재무구조에 직접적인 영향을 미칠 수 있으며, 향후 신규 자금 조달 시 금리조건 변동에 따른 금융비용의 증가에 따른 위험이 발생할 수 있습니다.
향후 대내외 경제 여건의 변화 등으로 인해 한국은행이 추가적인 기준금리 인상을 결정하거나, 시장금리 등이 급격하게 변동할 수 있으며 이는 합병회사의 이자비용 증가에 따른 재무구조 악화로 연계될 위험이 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
(13) 주식매수선택권 행사에 따른 주가 희석화 위험합병법인은 근로의욕 고취 및 성과 분배, 복지 증진의 목적으로 1차례 임원 및 직원을 대상으로 주식매수선택권을 부여하였습니다. 합병법인의 미행사 주식매수선택권은 175,000주
이며, 이는 발행주식총수 대
비
2.54%로 과도하지 않은 수준으로 판단됩니다
. 한편,「코스닥시장 상장규정」에 따라 기술성장기업의 경우 상장 후 의무보유 대상자(이사, 감사, 상법상 집행임원, 업무집행지시자)가 행사하는 주식매수선택권은 상장일로부터 1년 이내에는 처분이 제한됩니다. 이에 따라 합병법인의 주식매수선택권 미행사수량 중 증권신고서 제출일 현재 합병법인에 재직 중인 임원이 보유한 150,000주는 의무 보유 대상입니다.
상장 이후 주식매수선택권 행사로 인해 주식수가 증가할 경우, 합병법인의 주식가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(14) 기타 우발채무 관련 위험

증권신고서 제출일 현재 최근
5
사업연도 간 합병법인이 소송의 당사자인 소송은
1
건이 있습니다
.
해당 사건은 합병법인이 미수금 반환 요청을 위해 원고로 진행한 사건으로서
,
소송의 내용 및 소송가액에 비추어 볼 때 합병법인의 영업 및 재무에 미치는 영향은 제한적입니다
.

합
병법인은 2022
년
06
월 ㈜서일
(
피고
)
을 대상으로 미수금 반환에 대한 소를 제기하였으며
, 2022
년
10
월 조정확정되었습니다
.
㈜서일은
2022
년
10
월 조정확정에도 불구하고 기한 내에 미수금 상환을 이행하지 않았으며
,
이에 따라 합
병법인은 2022
년
12
월 ㈜서일에 대한 채권압류 및 추심명령
(
소송번호
: 2022
타채
149909)
을 제기하였습니다
.
합병법인은 채권압류 및 추심명령을 통해 미수금을 일부 반환받았으며
,
㈜서일과의 협의에 따라 양수금 대불 지불각서 수령 후 매월
5
백만원씩 미수금을 반환받고 있습니다
.

합병법인은 증권신고서 제출일 현재 체결하고 있는 자금조달약정 한도의 28.84% 실행한 상황으로
, 현재 합병을 통한 신규자금조달 외 별도의 추가적인 자금조달을 계획하고 있지
아니합니다. 다만 예상치못한 자금 유동성 문제가 발생할 경우 등 영업환경의 급격한 변화가 생겼을
시 금융기관을 통한 추가적인 외부 자금 차입을 통한 자금 조달로 합병법인의 건물 및 토지 등이 담보로 추가설정 될 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다
.

(15) 이해관계자와의 거래 및 내부통제 관련 위험합병법인 엠에프씨(주)의 최대주주인 황성관 대표이사는 2024년 08월 13일자로 합병법인에 약 3.8억원의 사재를 출연한 사실이 있습니다. 이는 1) 과거 특수관계자 근무와 관련하여 급여가 과도했다고 판단될 수 있는 부분과 2) 합병법인의 과거 마스크사업 추진 및 이와 관련한 관계회사 거래에 따라 합병법인이 손실을 입었다고 비춰질가능성이 있는 부분을 보완하기 위한 조치였습니다. 합병법인은 또한 내부통제 미비점을 개선하고 향후 상기와 같은 사안의 재발을 방지하는 등 전반적인 경영 투명성을 제고하기 위한 방안으로 사외이사 신규(추가) 선임, 투명경영위원회 설치 및 운영, 내부통제시스템 운영상태에 대한 법무법인의 검토 및 자문 등 다양한 장치를 마련하였으며 구체적인 실행 계획을 갖고 있습니다.
그럼에도 불구하고 향후 이해관계자와의 거래 과정에서 이러한 장치가 효과적으로 운영되지 않을 경우 합병법인의 경영 투명성이 저해될 가능성이 존재합니다.

기타 투자위험

(1) 의무보유 물량 출회로 인한 주가하락 위험

합병법인 엠에프씨(주) 최대주주 및 특수관계인의 「코스닥시장 상장규정」 상 의무보유기간은 합병상장일로부터 1년입니다. 그러나 상장 이후 책임경영 및 투자자 보호 차원에서 최대주주 본인 및 자녀 3인의 의무보유기간을 2년 추가하여 합병상장일로부터 3년간 의무보유할 예정입니다. (주)휴온스글로벌, 기술보증기금 등 9인은 「코스닥시장 상장규정」 상 의무보유대상자에 해당되지 않으나, 보유주식의 일부 또는 전부를 합병상장일로부터 1개월 간 자발적으로 의무보유할 예정이며, 이 중 제이더블유중외제약(주)는 보유 전환사채 30억원(보통주 전환 시 500,000주)을 합병상장일로부터 1개월 간 자발적으로 의무보유할 예정입니다.

피합병법인 하나금융21호기업인수목적(주)의 발기주주인 (주)패스파인더에이치, (주)코리아트래블즈가 보유한 주식은 「코스닥시장 상장규정」 제69조 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-13조 제4항에 의거하여 상장일로부터 6개월 간 한국예탁결제원에 의무보유됩니다. 금번 스팩합병상장은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-13조 제4항에 따른 합병가치 산출방식을 적용함에 따라 하나금융21호기업인수목적(주)의 또 다른 발기주주이자 투자매매업자인 하나증권(주)이 보유한 주식 및 전환사채는 합병기일로부터 1년간 매각이 제한됩니다.

따라서 본건 합병 후 상장일로부터 매각이 제한되는 의무보유 주식수는
4,685,198주
이며, 이는 주식총수
8,475,563주
기준
55.28%
에 해당됩니다. 합병법인의 주주 및 피합병법인의 공모전주주가 보유한 전환사채의 전환 가정 시 의무보유 주식수는
5,483,865주
이며, 이는 합병 및 전환 후 주식총수
9,274,230주
기준
59.13%
에 해당됩니다. 합병 신주 상장 후 매각제한 물량이 출회될 경우 주가가 하락할 수 있는 점, 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
(2) 외부평가기관의 기업가치 산정 관련 위험본건 합병은 외부평가기관인 이촌회계법인에 의해 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의5와 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-13조 및 동규정시행세칙 제4조 내지 제8조에서 규정하고 있는 합병가액 산정 방법에 따라 평가되었으며, 외부평가기관의 평가의견
서는
2024년 02월 07일 금융위에 제출되었습니다. 본 합병의 외부평가기관 평가의견서에 포함된 미래추정에 이용된 예상사업계획자료에 변동이 생기는 경우 수익가치 산정 결과는 달라질 수 있습니다. 또한, 미래에 대한 추정은 예기치 못한 제반 요소 등에 의하여 영향을 받을 수도 있으므로 본 평가의견서상의 추정치가 장래의 실적치와 일치할 것이라는 것을 보증하거나 확인하는 것은 아닙니다. 또한, 본 평가의견서는 영업외적인 요인에 의한 영업활동의 중요한 변화가능성이 없다는 가정에 기초하여 검토되었으며 향후 영업 외적인 요인에 의한 우발상황은 반영되지 않았습니다. 따라서, 동 평가에서 사용된 주요 가정들 및 추정한 실적이 미래에 유지 및 달성된다는 보장이 없으며, 중요한 차이가 발생할 가능성이 있습니다. 또한, 증권신고서 제출일 현재와 본건 평가의견서의 제출 시기에는
약 7개월의 기간 차이
가 발생하며, 원재료 가격 변동, 정부 규제 및 정책 변동, 추가 비용의 발생 등으로 합병법인의 실적과 합병가액 산정시의 추정 실적과의 차이가 발생할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
(3) 기업인수목적회사의 상장폐지 및 해산가능성 위험하나금융21호기업인수목적(주)는 기업인수목적회사로서 다른 법인과 합병하는 것을 유일한 사업목적으로 하고 있습니다. 그러나 피합병법인의 존속기한 동안 합병승인을 위한 주주총회에서 합병승인을 득하지 못하는 경우 피합병법인은 상장 폐지될 위험이 존재합니다. 피합병법인은 최초로 모집한 주권에 대한 주금납입일(2022년 02월 18일)부터 36개월 이내에 합병 등기를 완료하지 못하는 경우 회사의 해산사유에 해당하며, 합병대상법인은 피합병법인이 신탁한 자금(120억원)의 80% 이상의 합병가액 또는 자산총액을 보유한 회사와 합병하여야 합니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
(4) 상장비용 인식에 따른 위험본 합병은 자산과 부채의 공정가치와 부여일 시점에 발행할 자본의 공정가치와의 차이가 영업권 또는 염가매수차익으로 반영되지 않고 당기비용(회사의 경우, 상장 등 별도로 식별되지 않는 무형의 서비스를 제공받기 위하여 지급된 비용 성격)으로 처리됨에 유의하시기 바랍니다. 이러한 회계처리에 의해 2024년 말 기준으로 당기비용으로 인식되는 상장비용은 약

1,876
백만원으로 예상됩니다. 동 상장비용이 합병 상장 이후 2024년 사업연도 재무제표에 반영될 경우 당기순이익의 급락이나 당기순손실이 발생할 수 있습니다. 상기 추정된 상장비용의 경우 피합병법인의 1주당 합병가액 2,000원을 기준으로 추정한 사항이며, 향후 2024년 감사보고서 작성시 감사인은 주식기준보상에 근거한 회계처리 적용을 합병을 승인한 임시주주총회일(2024년 10월 22일)을 기준일자로 하여 발행할 주식의 공정가치와 합병으로 이전받는 식별가능한 자산과 부채의 순공정가치의 차이를 당기손익으로 인식할 예정입니다. 따라서 해당시점의 주가에 따라 인식되는 비용의 증감이 발생할 수 있습니다. 주가에 따른 상장비용 추정액은 다음과 같습니다.추정주가(임시주주총회일 2024년 10월 22일 예정)에 따른 추정 상장비용
- 2,000원 :
1,876
백만원- 2,500원 :
5,581
백만원- 3,000원 : 9,286 백만원- 3,500원 : 12,991 백만원- 4,000원 : 16,696 백만원- 4,500원 : 20,401 백만원- 5,000원 : 24,106 백만원
따라서, 상기와 같이 주가가 500원 변동할 경우 추정되는 상장비용은 약 37.05억원씩 증가하게 되며, 해당시점의 피합병법인의 주가에 따라 2024년 손익계산서상에 일시에 당기비용으로 반영되는 상장비용으로 인하여 합병상장 이후 당기순이익의 급락이나 당기순손실이 발생할 수 있습니다. 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
(5) 증권신고서 정정에 대한 위험「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제120조 제3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 투자자에게 귀속됩니다.
본 증권신고서는 공시심사 과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.
(6) 상장기업 관리감독 기준강화와 관련한 위험최근 상장기업에 대한 관리감독 기준이 강화되는 추세이며, 향후 진행하는 합병과 관련하여 합병신주 상장 후 경영 악화 가능성이 현실화되고, 합병 후 회사가 상장기업 관리감독기준을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사 및 상장폐지 등의조치가 취해질 수 있습니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
(7) 주식분산기준 미달로 인한 위험합병법인 엠에프씨(주)의 최근 주주명부 기준일(2024년 02월 07일 기준) 소액주주수는

150명이며,
피합병법인 하나금융21호기업인수목적(주)의 2023년 말 기준 소액주주수는
5
,171 명으로 본건 합병이 완료될 경우 소액주주수는
5,321
명으로 예상됩니다. 「코스닥시장 상장규정」 제53조(관리종목)상 최근사업연도 말 소액주주의 수가 200인 미만인 경우 관리종목으로 지정될 수 있습니다. 기업인수목적회사의 경우 해당 규정에서 예외로 취급되나, 합병완료 후에도 충분한 주식의 분산이 이루어지지 않아 소액주주수가 200명 미만으로 줄어든다면, 사업연도 말 이후 동 종목은 관리종목으로 지정될 수 있습니다. 또한 관리종목으로 지정된 이후 1년 이내에 주식분산기준미달을 해소하지 못하는 경우 상장이 폐지될 위험이 있음을 투자자께서는 주지하시기 바랍니다.
(8) 한국거래소 상장예비심사 효력과 관련된 위험본 합병은 「코스닥시장 상장규정」 제74조에 따라 기업인수목적회사의 합병에 해당하여 하나금융21호기업인수목적(주)는 2024년 02월 07일에 한국거래소에 합병상장을 위한 상장예비심사 신청서를 제출하여 2024년 08월 14일 코스닥 상장예비심사의 승인을 받았습니다. 단, 합병대상법인이 「코스닥시장 상장규정」 제8조 제1항에서 정하는 각 호의 사유에 해당되어, 예비심사결과에 중대한 영향을 미친다고 한국거래소가 인정하는 경우에는 본 예비심사결과의 효력을 인정하지 아니할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
(9) 전환사채 전환으로 인한 주가 희석 위험

증권신고서 제출일 현재 합병법인과 피합병법인 모두 각각 전환사채를 발행한 사실이 있습니다. 합병법인인 엠에프씨(주)는 2022년 08월 25일 제이더블유중외제약(주)를 대상으로 30억원 규모의 전환사채를 발행하였습니다.
엠
에프씨(주) 주주가 보유한 전환사채의
보통주 전환 가정 시 가중평균 발행가액은
8,789원
으로 합병신주 발행가액
9,308원
대비 희석비율은
5.58%

입니다.

하나금융21호기업인수목적(주)는 2021년 10월 20일 발기주주인 하나증권(주)을 대상으로 전환사채를 발행한 사실이 있습니다.
소멸법인 하나금융21호기업인수목적(주)와 존속법인 엠에프씨(주)는 합병계약 체결 시 존속법인이 소멸법인의 자산, 부채 및 권리 의무 일체를 인수할 예정입니다.
동 전환사채의 전환가능 주식수에 합병비율(1:0.2148689
)을 적용할 경우 합병 후 발행될 합병신주는 298,667주입니다.

엠에프
씨(주)가 인수하는 피합병법인 전환사채의 보통주 전환 가정 시 가중평균 발행가액은
8,991원
으로 합병신주 발행가액
9,308원
대비 희석비율은
3.41%

입니다.

한편, 합병법인 및 피합병법인이
발행한 전체 전환사채의 보통주 전환 가정 시 가중평균 발행가액은
8,506원
으로 합병신주 발행가액
9,308원
대비 희석비율은
8.62%

입
니다.

엠에프씨(주) 주주와 하나금융21호기업인수목적(주) 발기주주 보유 전환사채에 대한 의무보유기간 만료 및 전환에 따라 보통주 출회 시, 이로 인해 주가 희석이 발생할 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(10) 이해관계 부존재「코스닥시장 상장규정」 제73조(기업인수목적회사주식의 상장폐지), 피합병법인 하나금융21호기업인수목적(주)의 정관에 따라 기업인수목적회사는 특별한 이해관계가 있는 법인과의 합병을 할 수 없도록 정하고 있으며, 주권의 최초 모집 이전에 합병대상법인을 정할 수 없습니다.
증권신고서 제출일 현재 하나금융21호기업인수목적(주)의 발기주주 및 그 이해관계인은 엠에프씨(주)의 주식을 보유하고 있지 않으며, 하나증권(주)는 엠에프씨(주)의 주식을 보유하고 있지 않습니다. 또한 엠에프씨(주) 및 그 이해관계인이 보유한 발기주주의 지분은 없습니다.
(11) 유입자금의 변동 위험합병법인 엠에프씨(주)는 2024년 02월 07일 이사회의 결의를 통해 피합병법인 하나금융21호기업인수목적(주)와의 합병을 결정하였습니다. 합병을 통해 엠에프씨(주)로 유입될 자금 규모는 약 140억원이며, 유입시기는 2024년 12월로 예정되어 있습니다. 엠에프씨(주)는 동 조달자금을 인력충원, 공장 및 설비 증설, 해외진출, 연구개발 등의 목적으로 사용할 계획입니다. 다만, 엠에프씨(주)로의 유입자금 규모는하나금융21호기업인수목적(주) 주주의 주식매수청구권 행사규모 및 합병기일까지의 운영비용에 따라 변동될 수 있습니다. 합병법인의 2024년 반기 기준 현금및현금성자산 및 단기금융상품은 약 12.3억원으로 향후 합병법인의 재무상황에 큰 문제는없을 것으로 판단됩니다. 다만, 주식매수청구권 행사규모에 따른 유입자금규모 변동 시 합병법인은 추가 차입등을 통하여 조달한 자금으로 연구개발자금, 운영자금 등으로 사용할 계획이나, 연구개발자금 축소 등 일부 운영자금계획이 변동될 수 있습니다. 향후 피합병법인 주주의 주식매수청구권 행사규모 및 합병기일까지의 운영비용에 따라 유입자금이 변동될 수 있으며, 이에 따라 합병법인의 자금조달방법 및 운영자금계획이 변동될 수 있다는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.
(12) 피합병법인의 공모가(2,000원), 기준시가(2,177원), 합병가액
(
2,000원

)의
차이에 따른 투자 손실 위험통상적으로 피합병법인의 합병가액은 공모금액 수준에서 결정됩니다. 이에, 피합병법인의 주가 상승에 따라 기준시가가 상승했음에도 불구하고 공모가 수준으로 합병가액을 결정할 시 합병가액 이상으로 피합병법인의 주식을 취득한 투자자에게 손실이 발생할 수 있습니다. 반면에 합병가액이 공모가 2,000원보다 높을 경우 합병법인으로 유입되는 자금 규모는 공모를 통하여 이미 확정되어 있기 때문에 합병가액 산정시 할인율을 적용하지 않을 경우 합병법인 주주의 손실로 인한 합병반대로 합병실패 가능성이 존재하게 됩니다. 합병을 통해 엠에프씨(주)로 유입될 자금 규모는 약 140억원이며, 유입시기는 2024년 12월로 예정되어 있습니다. 기업인수목적회사와의 합병으로 인해 합병법인에게 유입되는 자금은 피합병법인(하나금융21호기업인수목적(주))의 공모가(2,000원) 수준에서 확정된 상태이므로 피합병법인의 주가 상승은 합병 기업간의 상대적 가치 비율인 합병비율 산정 시 합병법인 주주에게 불리하게 작용할 수 있습니다. 이에 따라 합병 성공을 위해 피합병법인의 합병가액을 2,000원으로 적용할 시의 합병비율 수준으로 합병법인의 가치를 실질 보다 높게 평가할 유인이 존재하고 이는 합병가액 이상으로 피합병법인의 주식을 취득한 투자자에게 손실로 이어질수 있음을 유의하시기 바랍니다.

합병등 관련 투자위험

(1) 합병법인의 주식매수청구에 관련된 위험

엠
에프씨(주)의 주식매수청구시 주주와의 협의를 위해 회사가 제시하는 가격은 보통주 1주당

9,308
원
이며
,

'외
부평
가기
관의
평가
의견서
'상의 합병법인의 합병가액과 동일합니다. 주식매수를 청구받은 날로부터 30일 이내에 위 협의가 이루어지지 않을 경우 당해 회사 또는 주식의 매수를 청구한 주주는 「상법」 제374조의2 제4항에 의거하여 법원에 대하여 매수가격의 결정을 청구할 수 있습니다. 이 경우 법원은 회사의 재산상태 그 밖의 사정을 참작하여 공정한 가액으로 이를 산정합니다.
이에 엠에프씨(주)는 임시주주총회일 전일까지 서면으로 합병반대의사를 통지한 주주와의 협의를 통하여 주식매수가격을 결정할 예정입니다.
다만 협의가 기한 내 이루어지지 않아 법원의 결정에 의해 주식매수가액이 결정될 경우 지급금액이 상향조정 될 수 있으니 이 점에 유의하시기 바랍니다. 또한 회사가 합병을 함에는 주주총회의 승인을 얻어야 하며 이는 출석한 주주의 의결권의 3분의 2 이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1이상의 수로써 하여야 합니다.
주식매수청구를 행사하여 합병결의에 반대하는 주주에 의해 상기 특별결의 요건을 충족하지 못할 경우 합병이 무산될 가능성이 존재하므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(2) 피합병법인의 주식매수청구에 관련된 위험본건 합병에 반대하는 주주는 합병승인을 위한 주주총회 소집 통지일 이후 주주총회일 전일까지 본인의 증권계좌가 개설된 각 증권회사를 통해 합병 반대의사를 표시하여야 합니다. 반대의사를 표시한 주주는 주주총회일로부터 주식매수청구권 행사 기한까지 각 증권회사를 통해 주식매수청구권 행사여부를 신청할 수 있습니다. 하나금융21호기업인수목적(주)(이하 "피합병법인") 주주의 주식매수청구권 행사시 주주와의 협의를 위해 회사가 제시하는

가격은

2,126
원

(
주식매수청구대금 지급일 전일까지의 이자소득 원천징수금액 차감후)입니다. 주식매수청구권을 행사한 주주가 회사 제시 협의가액(
2,126
원)에 동의하지 않을 경우 주식매수청구권 가격조정 신청을 하여야 합니다. 동 주주가 주식매수청구권 가격조정 신청을 한 경우 주식매수가격은 합병에 대한 이사회 결의일 이전에 증권시장에서 거래된 해당
주식의 거래가격을 기준으로 하여 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의7 제3항 제1호로 정하는 방법에 따라 산정된 금액으로 하며 해당 가격은

2,160
원
입니다. 이는 피합병법인이 상장되어 있는 코스닥시장에서 거래되는 주가 추이가 반영되었으므로
피합병법인이 예치금 분배시 예정가격으로 산정한

2,126
원
과 차이를 보이고 있습니다. 해당 법인이나 매수를 청구한 주주가 상기
매수가격
(
2,160
원

)에
대하여도 반대하는 경우에는 법원에 매수가격의 결정을 청구할 수
있습니다.
피합병법인의 주주가 주식매수청구권을 행사할 경우
, 피합병법인은 주식매수대금을 기보유자금으로 지급할 예정입니다. 다만, 이를 초과하는 주식매수청구가 발생할 경우 은행차입 등을 통하여 조달할 예정으로 이로 인해 재무적 부담이 발생할 수도 있으므로 유념하시기 바랍니다. 또한 회사가 합병을 함에는 주주총회의 승인을 얻어야 하며 이는 출석한 주주의 의결권의 3분의 2이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1이상의 수로써 하여야 합니다. 주식매수청구를 행사하여 합병결의에 반대하는 주주에 의해 상기 특별결의 요건을 충족하지 못할 경우 합병이 무산될 가
능성이 존재하므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(3) 주식매수청구권 행사로 인한 주주들의 세금 부담
합병법인과 피합병법인의 주주가 주식매수청구권을 행사할 경우, 장외매매에 해당되어 양도가액의 0.35%에 해당되는 증권거래세와 양도차익의 22%에 해당되는 양도소득세를 납부하여야 합니다. 피합병법인 주주의 주식매수청구권 해당액은 피합병법인의 예치자금에서 인출되어 지급될 예정이며, 해당 매수청구 주식은 피합병법인의 자기주식이 되어합병법인과 합병시 합병비율에 따라 신주가 교부될 예정입니다. 추가적으로 합병법인의 주주가 주식매수청구권을 행사할 경우 합병법인이 보유중인 자체자금으로 지급될 예정이므로 매수청구규모에 따라 재무적 부담이 가중될 수 있으니, 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(4) 주식매수청구권 행사로 인한 합병무산 위험

금번 합병에 있어

하나
금융21호기업인수목적(주)가 제시하는 주식매수청구가액은
2,126
원이며,
엠에프씨(주)가 제시하는 주식매수청구가액은

9,308원입니다
.

양사의 합병에 대해 존속회사 또는 소멸회사의 반대주주 주식매수청구권이 행사된 주식이 해당 당사자의 발행주식 총수의 100분의 33.33이상(33.33%)에 해당하는 경우 존속회사 또는 소멸회사는 합병계약을 해제할 수 있는 바, 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

(5) 적격합병요건 불충족에 따른 세금부담 관련 위험본건 합병은 「법인세법」제44조 제2항 및 동법 시행령 제80조에서 요구하는 적격합병 요건에 부합합니다. 적격합병시 합병법인에 대한 과세특례를 적용받을 경우, 하나금융21호기업인수목적(주)(이하 "피합병법인")가 엠에프씨(주)(이하 "합병법인")로부터 받은 양도가액을 피합병법인의 순자산 장부가액으로 보아 양도손익이 없는 것으로 할 수 있습니다.
만약 본건 합병이 적격합병에 해당되지 않을 경우, 합병법인의 신주발생액과 피합병법인의 순자산 장부가액의 차이만큼 양도차익이 발생하게 되어 합병 후 법인세부담에 따른 합병법인의 현금흐름을 악화시킬 수 있으니 투자자분들은 이 점 유의하시기 바랍니다.

(6) 합병 무산에 따른 위험엠에프씨(주)는 하나금융21호기업인수목적(주)와의 합병을 통해 사업을 확장하고 경쟁력을 강화하며 경영효율성을 증대하여 주주가치의 극대화를 실현하고자 합니다. 금번 합병을 통해 엠에프씨(주)는 기업인수목적회사와 합병 시 예치된 금액이 전액 회사로 유입되어 기술 및 제품개발, 고객 확대 등의 자금으로 사용할 계획이며, 이를 통해 성장을 위한 발판을 마련하고 기업가치를 극대화하고자 합니다. 합병으로 인해 유입되는자금은 약 140억원이며, 연구개발, 증설자금, 운영자금 등으로 활용할 예정입니다.
만약 합병이 무산될 경우 인력충원, 공장 및 설비 증설, 해외진출, 연구개발 등은 외부 차입 등을 통해 진행되어야 하며, 이 경우 재무구조가 악화될 수 있으며,

이 외에도 합병법인 엠에프씨(주)의 주주들은 적정한 기업가치를 평가 받을 기회가 제한되며 주식의 환금성 또한 제한된 상태로 남아있게 됩니다.
또한, 기업인수목적회사의 경우 공모에 의한 주금납입일로부터 36개월 이내에 합병 등기를 하지 못할 경우 자동으로 청산되고 상장폐지가 되므로 하나금융21호기업인수목적(주)의 경우 금번 합병이 추진되지 않는다면 청산 및 상장폐지의 절차를 밟게 됩니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

(7) 기준가격의 변동 위험본건 합병은 「코스닥시장 상장규정」 제2조제1항제1호바목2)에 따라 기업인수목적회사가 합병 후 존속하지 아니하는 경우(이하 "스팩소멸합병")로서, 합병 후 기준가격은 「코스닥시장 업무규정 시행세칙」 제17조 제1항에 의거하여 소멸하는 피합병법인(하나금융21호기업인수목적(주))의 임시주주총회 이후 진행 예정인 매매거래정지일 직전일의 종가(종가가 없는 경우 매매거래정지일 직전일의 기준가)를 공시된 합병비율(소멸하는 기업인수목적회사의 주식 1주당 교부하는 합병신주의 주식수로서 본건 합병의 경우
0.2148689로 나눈 가격으로 계산됩니다. 이에 따라
합병법인의 합병신주 상장일의 기준가격이 변동 될 수 있으며, 합병신주 상장일 당일 가격제한폭은 「코스닥시장 업무규정」 제14조에 의거하여 기준가격에 100분의 30을 곱하여 산출됩니다. 따라서 합병관련 매매거래 정지일 직전의 종가(기준가)변동으로 인하여 합병신주상장일의 기준가격이 변동될 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

(8) 합병신주 배정시 단주 발생에 따른 위험

합병법인인 엠에프씨(주)는 합병대가로 신주를 발행하여 교부할 예정입니다. 엠에프씨(주)스는 합병기일 현재 하나금융21호기업인수목적(주)의 주주명부에 기재되어 있는 주주에 대하여 하나금융21호기업인수목적(주)의 보통주식

(액면가 100원)

1
주당
합병법인인 엠에프씨(주)의 보통주
(액면금액 500원)

0.2148689주
를 교부합
니
다. 합병계약서에 따라 신주배정시 1주 미만의 단주가 발생하는 경우 단주가 귀속될 주주에게 합병신주의 주권상장일에 한국거래소에서 거래되는 종가를 기준으로 계산된 금액을 현금으로 지급할 예정입니다.
따라서
합
병신주 배정기준일 하나금융21호기업인수목적(주)의 보통주 1주를 보유하고 있는 주주의 경우 엠에프씨(주)의 합병신주 배정없이 단주대금만 지급받을 가능성이 있습니다.
투자자께서는 합병신주 배정시 단주 발생에 따른 합병법인의 자금유출 위험 및 합병상장일 종가 변동에 따른 투자손실 위험을 유의하시기 바랍니다.

(9) 금리 변동에 따른 수익가치 평가 변동 위험
최근 미국 연준의 긴축 기조 및 우크라이나 사태 장기화 등 전 세계적인 경기 둔화가 계속되고 있고, 원유가격 등의 공급문제에 기인한 인플레이션 우려에 따라 지속적인 금리인상이 진행되고 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 한국은행 기준금리는 3.50%로, 2010년 이후 가장 높은 수준입니다. 기준금리 인상 기조에 따라 무위험 이자율 역시 지속적으로 상승하고 있습니다. 무위험 이자율의 변동은 합병법인의 수익가치 산정에 사용되는 가중평균자본비용(WACC)에 영향을 끼칠 수 있습니다. 시장금리의 상승은 개별 기업의 자본조달 비용을 높이는 효과를 불러올 수 있습니다. 이에 따라 동일한 현금흐름을 창출할 것이라고 기대되더라도, 시장금리가 높을 때는 그렇지 않을 때와 대비하여 미래의 추정 현금흐름에 대한 할인율이 크게 작용합니다.
합병법인의 본질가치는 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5 제3항에의거 합병법인이 주권비상장법인인 경우 기업인수목적회사와 협의하여 정하는 가격인 자산가치와 수익가치를 가중산술평균한 가액으로 산정하고 있습니다.
수익가치 산정 시 합병법인의 평가가액이 현금흐름할인모형(DCF) 방식에 영향을 받고 있기에, 시장금리가 지속적으로 상승한다면 본 합병비율 평가에서 산출한 합병법인의 평가가치가 변동될 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

II. 형태

합병등 형태
흡수합병

우회상장 여부
해당사항없음

III. 주요일정

이사회 결의일
2024년 02월 07일

계약일
2024년 02월 07일

주주총회를 위한 주주확정일
2024년 09월 19일

승인을 위한 주주총회일
2024년 10월 22일

주식매수청구권행사 기간 및 가격
시작일
2024년 10월 22일

종료일
2024년 11월 11일

(주식매수청구가격-회사제시)
합병법인: 9,308원피합병법인: 2,126원

합병기일 등
2024년 11월 26일

IV. 평가 및 신주배정 등

(단위 : 원, 주)

비율 또는 가액
합병비율: 엠에프씨(주) : 하나금융21호기업인수목적(주) = 1:0.2148689(하나금융21호기업인수목적(주)의 기명식 보통주식 1주당 엠에프씨(주)의 기명식 보통주식 0.2148689주)합병가액: 엠에프씨(주) 1주당 9,308원 / 하나금융21호기업인수목적(주) 1주당 2,000원

외부평가기관
이촌회계법인

발행증권
종류
수량
액면가액
모집(매출)가액
모집(매출)총액

기명식보통주
1,592,178
500
9,308
14,819,992,824

지급 교부금 등
해당사항 없음

V. 당사회사에 관한 사항 요약

(단위 : 원, 주)

회사명
엠에프씨 주식회사
하나금융21호기업인수목적 주식회사

구분
존속회사
소멸회사

발행주식수
보통주
6,883,385
7,410,000

우선주
-
-

총자산
27,990,800,525
15,222,482,341

자본금
3,441,692,500
741,000,000

주1)
증권신고서 제출일 현재 법인등기부등본 상 주식수 및 자본금입니다.

주2)
존속회사 및 소멸회사의 자산총액은 K-IFRS 기준 2024년 반기 검토보고서 재무제표 상 자산총액입니다.

VI. 그 외 추가사항

【주요사항보고서】

[정정] 주요사항보고서(회사합병 결정)-2024.08.30

【기 타】
-

제1부 합병의 개요

I. 합병에 관한 기본사항

1. 합병의 목적
가. 합병의 상대방과 배경(1) 합병 당사회사의 개요

구 분
합병법인
피합병법인

법인명
엠에프씨 주식회사
하나금융21호기업인수목적 주식회사

합병 후 존속여부
존속
소멸

대표이사
황성관
이병찬

본사 주소
경기도 화성시 마도면 청원산단7길 35
서울특별시 영등포구 의사당대로 82

본사 연락처
031-8059-8293
02-3771-3657

설립년월일
2008년 03월 07일
2021년 10월 12일

납입자본금 (주1)
3,441,692,500원
741,000,000원

자산총액 (주2)
27,990,800,525원
15,222,482,341원

결산기
12월 31일
12월 31일

주권상장여부
비상장
상장

종업원수 (주3)
65명
5명

발행주식의 종류 및 수 (주1)
보통주 6,883,385주 (액면가 500원)
보통주 7,410,000주 (액면가 100원)

주1)
증권신고서 제출일 현재 법인등기부등본 상 주식수 및 자본금입니다.

주2)
합병법인 및 피합병법인의 자산총액은 K-IFRS 기준 2024년 반기 검토보고서 상 자산총액입니다.

주3)
종업원수는 증권신고서 제출일 현재 기준입니다.

(2) 합병의 배경합병법인 엠에프씨(주)는 2008년 03월 설립되어 원료의약품(Active Pharmaceutical Ingredient, API), 핵심출발소재(Key Starting Material, KSM), 중간소재(Pharmaceutical Ingredient, PI) 등의 연구개발, 제조 및 판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 엠에프씨(주)는 피타바스타틴(Pitavastatin), 로수바스타틴(Rosuvastatin) 등 심혈관계 질환 치료제를 비롯하여 내분비계 질환 치료제, 근육계 질환 치료제 등의 원료 및 API를 공급하고 있습니다. 또한 이를 통해 축적된 기술력을 바탕으로 개량신약 원료 사업을 추진하고 있습니다.엠에프씨(주)는 생산능력 확대, 연구개발, 우수 인력 유치 등 회사의 성장에 필요한 자금조달의 방법으로 코스닥 시장 상장을 검토하였으며, 회사의 평가가치, 상장 후 지분구조, 자금조달규모 등을 종합적으로 고려하여 하나금융21호기업인수목적(주)와의 합병상장을 결정하였습니다.엠에프씨(주)는 하나금융21호기업인수목적(주)와의 합병을 통해 약 140억원의 자금조달을 예상하고 있으며, 해당 자금을 재무적 부담없이 기업의 외형을 확장하고 경쟁력을 제고하기 위한 자금으로 활용할 수 있을 것으로 판단됩니다. 엠에프씨(주)는 금번 합병을 통해 유입될 자금(약 140억원)을 아래와 같이 활용할 계획입니다.

[합병 유입자금의 사용계획]

(단위: 백만원)

구분

2024년

2025년

2026년

합계

인건비

제조
/관리
/품질관리 전문인력 충원

200
300
500
1,000

건축비용

생산공장증설

500
4,000
-
4,500

기계설비비용

생산설비증설

-
4,000
-
4,000

연구개발비용

제품 개발 비용

500
1,000
1,000
2,500

운영자금

원자재 등

500
500
1,000
2,000

합 계

1,700
9,800
2,500
14,000

주1)
상기 자금사용계획은 향후 엠에프씨(주)의 사업진행 상황에 따라 변동될 수 있습니다.

(가) 인건비연간 생산량 증가에 따른 Capacity 확보를 위한 전문 제조인력 확보, 상장 이후 내부회계관리 등 회계/자금 분야 전문 인력 추가 확보, 품질관리 전문 인력 등 인력 충원을 계획하고 있습니다.(나) 건축 및 기계설비 증설비용회사는 매출액 성장이 예상됨에 따라 고객사 요청에 적시대응하기 위해 생산공장 증설을 계획하고 있습니다. 공장 부지의 경우, 기존 경기도 화성 본사 공장 내 유휴부지를 활용할 계획이며, 건물 및 기계설비 증설에 금번 합병을 통해 조달한 자금을 활용할 계획입니다.(다) 연구개발비용회사는 개량신약 개발을 위한 연구개발활동, 연구용 자재 확보, 시험용장비 확보 및 연구개발인력 충원 등 지속적인 연구개발을 통해 매출의 안정화, 수익의 극대화로 계속기업, 글로벌기업으로의 성장을 위한 R&D 투자를 계획하고 있습니다. 연구개발비용 사용계획의 세부내용은 아래와 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분

내 역

금액

시기

개량신약연구개발
MFC-TM001, MFC-IM001, MFC-EM001 등
2,000
2024 ~ 2026년

연구개발인력 충원

500

2024 ~ 2026년

합계

2,500

-

(라) 운영자금엠에프씨(주)는 향후 매출 성장에 대비하여 안정적인 생산을 위한 중요 원자재 및 안전재고를 확보하고, 지속적인 매출 향상을 위해 다양한 영업정책을 전개하는 데에 금번 합병을 통해 조달한 자금의 일부를 사용할 계획입니다.피합병법인 하나금융21호기업인수목적(주)는 미래 성장 동력을 갖추었다고 판단되는 기업과의 합병을 통해 대상기업의 가치를 높이고 주주의 투자이익을 실현하며 국내 자본시장의 발전에 이바지하고자 2021년 10월 12일 설립되어 2022년 02월 25일 주권을 코스닥시장에 상장하였습니다. 또한, 「금융투자업규정」 제1-4조의2 제5항 제1호 및 하나금융21호기업인수목적(주)의 정관 제61조 제2항에 따라 하나금융21호기업인수목적(주)의 주권의 최초 모집 이전에 합병의 상대방이 되는 법인은 정하여지지 아니하였습니다.

[금융투자업규정]

제1-4조의2 제5항 제1호⑤ 영 제6조제4항제14호사목에서 "금융위원회가 정하여 고시하는 기준" 이란 다음 각 호의 기준을 말한다.1. 주권의 최초 모집 이전에 합병의 상대방이 되는 법인이 정하여지지 아니할 것

[하나금융21호기업인수목적(주) 정관]

제61조(회사의 합병)① 합병대상법인은 자본시장법 시행령 제176조의5에 따라 산정된 합병가액 또는 최근 사업연도말 현재 재무상태표상 자산총액이 제58조에 의해 예치 또는 신탁된 금액의 100분의 80 이상이어야 한다. 이 경우 합병대상법인이 다수인 경우에는 각 법인의 합병가액 또는 자산총액을 각각 합산한 금액을 기준으로 한다.

② 주권의 최초 모집 이전에 협상이 진행되고 있거나 잠정적으로 정해진 합병대상법인이 존재하지 아니하여야 한다.

③ 이 회사는 상법 제524조에 따른 신설합병의 방식으로 합병할 수 없으며, 자본시장법 제9조제15항제4호에 따른 주권비상장법인과 합병하는 경우 코스닥시장 상장규정 제2조제1항제1호바목2)에 따른 합병상장을 제외하고는 이 회사가 소멸하는 방식으로 합병할 수 없다.

④ 이 회사는 다음 각호의 어느 하나에 해당하는 자 및 회사와는 합병할 수 없다.

1. 이 회사의 주권의 최초 모집 전에 자본시장법 시행령 제139조 제1호 각 목의 증권(의결권 없는 주식에 관계된 것을 포함한다)을 취득한자(이하 “공모전주주등”이라 한다)

2. 이 회사의 공모전주주등 또는 다음의 어느 하나에 해당하는 자가 자본시장법 제9조 제1항에 따른 대주주이거나 발행주식총수의 100분의 5이상을 소유하는 회사

가. 이 회사의 공모전주주등에 속하는 자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 다목에 따른 지분증권 투자매매업자의 임직원으로서 이 회사의 설립ㆍ운영 등과 관련된 업무를 수행하였거나 수행중인 자, 그 배우자 및 직계존비속

나. 이 회사의 공모전주주등에 속하는 법인의 임원, 그 배우자 및 직계존비속

다. 이 회사의 공모전주주등에 속하는 개인의 배우자 및 직계존비속

라. 이 회사의 임직원, 배우자 및 직계존비속

3. 이 회사의 공모전주주등의 자본시장법 제9조 제1항에 따른 대주주 및 「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」에 따른 계열회사

4. 이 회사 또는 공모전주주등과 임직원을 겸직하거나 최근 2년 이내에 임직원을 겸직하였던 회사

⑤ 본 조 제4항 제2호의 소유주식수를 산정하는 경우 자본시장법 시행령 제139조 제1호 각 목의 어느 하나에 해당하는 증권의 권리행사 등으로 발행될 수 있는 주식수를 포함하며, 공모전주주등의 주식수 산정시에는 당해 주주등의 계열회사가 소유하는 주식수를 포함한다.

⑥ 합병대상법인과의 합병에 반대하는 주주
(이 회사의 발기인 및 공모전 주주는제외
)가 주식매수청구권을 행사할 경우
, 이 회사는 자본시장법 제
165조의
5 및 기타 관련 법령에서 정하는 방법 및 절차에 따라 투자금을 반환하여야 한다
.

하나금융21호기업인수목적(주)는 2022년 02월 코스닥시장 상장 이후 기업인수목적회사의 사업목적 달성을 위해 정관 및 관련 법령 등을 충족하는 합병대상법인을 꾸준히 탐색하였으며, 상장회사에 걸맞은 우량한 기업으로 엠에프씨(주)를 기업인수목적회사와의 합병을 통한 상장기업으로 발굴하였습니다. 엠에프씨(주)는 코스닥시장에 상장하기 위해 내부통제제도를 정비하였으며, 기업인수목적회사와의 합병을 통한 상장의 이점 및 회사와의 적합성 등을 비교분석한 후, 기업인수목적회사와의 합병을 통한 상장을 추진하기로 결정하였습니다. 이에 엠에프씨(주)는 하나금융21호기업인수목적(주)를 흡수합병하고자 하며, 엠에프씨(주)는 합병상장을 통해 사업을 확장하고 경쟁력을 강화하며 경영효율성을 증대하여 주주가치의 극대화를 실현하고자 합니다.

나. 회사의 경영, 재무, 영업 등에 미치는 중요 영향 및 효과(1) 회사의 경영에 미치는 효과

합병 후 존속법인은 엠에프씨(주)이고, 하나금융21호기업인수목적(주)는 소멸법인이 됩니다. 신고서 제출일 현재 엠에프씨(주)의 최대주주는 황성관(41.72%)이며, 특수관계인을 포함한 최대주주등의 지분율은 48.52%입니다. 피합병법인 하나금융21호기업인수목적(주)의 최대주주는 (주)패스파인더에이치이며, 보유 지분율은 13.50%입니다. 합병 완료 시 최대주주는 황성관이며, 특수관계인을 포함한 최대주주등의 합병 후 예상 지

분율은
39.41%
(전환사채 전환 시
36.01%
)입니다. 합
병 이후 최대
주주등의 지분율을 고려할 경우 엠에프씨(주)의 안정적인 경영권 확보에는 문제가 없을 것으로 판단됩니다.(2) 회사의 재무에 미치는 효과하나금융21호기업인수목적(주)의 설립 및 코스닥 상장 공모 시에 모집된 자금은 합병존속법인의 사업의 확장 및 안정을 위하여 사용될 예정이며 이로써 매출 증대 및 이익 실현이 가속화 될 것이라 예상됩니다.기업인수목적회사와 합병 시 예치된 금액이 전액 회사로 유입되어 생산능력 확대, 연구개발, 우수 인력 유치 등에 활용될 수 있는 바, 엠에프씨(주)는 합병을 통해 유입된 자금을 재무적 부담 없이 기업의 외형을 확장하고 경쟁력을 제고하기 위한 자금으로 활용할 수 있을 것으로 판단됩니다.

한편, 엠에프씨(주)와 하나금융21호기업인수목적(주)의 합병에 따른 추정 재무상태표는 다음과 같습니다.

[합병 후 추정 재무상태표(요약)]

(단위: 백만원)

구분
합병 전(2024년 반기말 기준)
합병 후(추정)

엠에프씨(주)
하나금융21호기업인수목적(주)

자산총계
27,991
15,222
43,213

유동자산
13,872
15,222
29,094

비유동자산
14,119
-
14,119

부채총계
9,817
1,425
11,242

유동부채
8,485
38
8,523

비유동부채
1,333
1,386
2,719

자본총계
18,173
13,798
31,971

자본금
3,442
741
4,238

자본잉여금
14,260
12,564
27,262

기타자본구성요소
220
-
220

이익잉여금
251
493
251

주1)

합병 후 재무상태표는 합병법인 및 피합병

법인 각각의 2024년
반기말
별
도재
무제표를 기준으로 단순합산 후 경제적 실질에 따라 엠에프씨(주)의 코스닥 시장 상장을 위해 하나금융21호기업인수목적(주)의 순자산을 인수하는 회계처리를 한 재무제표이며, 실제 합병기일 기준으로 작성될 합병재무상태표와 차이가 있을 수 있습니다.

(3) 회사의 영업에 미치는 효과합병 완료 시 존속법인은 비상장법인인 엠에프씨(주)이며, 소멸법인은 코스닥시장에 상장되어 있는 하나금융21호기업인수목적(주)입니다. 금번 합병을 통해 존속법인인 엠에프씨(주)는 코스닥시장에 상장하는 효과를 누리게 되며, 이러한 과정에서 엠에프씨(주)는 상장법인으로서의 인지도를 확보하게 됩니다. 또한, 투자금의 유입으로 제고되는 재무구조를 활용하여 보다 낮은 금리로 시장에서 자금을 조달할 수 있으며 코스닥시장 상장사로서 기관투자자, 애널리스트 등은 물론 개인투자자로부터 관심을 받게 되어 직원의 자긍심을 고취하고 사업 확장 및 대외 인지도 향상에 큰 효과를 거둘 수 있을 것으로 판단됩니다.
다. 향후 회사구조 개편에 관한 계획엠에프씨(주)는 합병 완료 후 회사의 주요 사업부를 현재와 동일하게 유지할 계획입니다. 신고서 제출일 현재 회사의 구조 개편에 관하여 추진중이거나 계획 중인 사항은 없으며, 향후 회사 구조 개편에 대한 계획이 확정될 경우 이를 지체 없이 공시할 예정입니다.
2. 합병의 형태
가. 합병방법본 합병에서 엠에프씨(주)는 실질적인 상장법인으로서의 지위를 획득하게 되는 존속법인이며, 하나금융21호기업인수목적(주)는 합병 이후 소멸되는 소멸법인입니다. 따라서 합병 형태는 흡수합병이며, 이는 「코스닥시장 상장규정」 제2조 제1항 제1호 바목 2)에 따른 합병상장에 해당됩니다.

[코스닥시장 상장규정]

제2조(정의)① 이 규정에서 사용하는 용어의 뜻은 다음과 같다.

1. “상장”이란 이 규정에서 달리 정하는 경우를 제외하고는 특정한 종목의 증권에 코스닥시장에서 거래될 수 있는 자격을 부여하는 것을 말한다. 이 경우 상장의 종류는 다음 각 목과 같이 구분한다.

가. 신규상장: 코스닥시장에 상장되지 않은 종목의 증권을 코스닥시장에 상장하는 것. 다만, 바목2)에 따른 기업인수목적회사의 합병상장은 제외한다.

나. 우회상장: 합병, 주식의 포괄적 교환, 영업양수, 자산양수, 현물출자 등과 관련하여 코스닥시장 상장법인 또는 유가증권시장 주권상장법인이 아닌 법인의 지분증권이 코스닥시장에 상장되는 효과가 있는 것으로서 제33조 또는 제64조에서 정하는 것

다. 재상장: 코스닥시장 상장법인의 분할, 분할합병 또는 합병으로 설립된 법인이 발행한 주식을 코스닥시장에 상장하는 것으로서 제39조에서 정하는 것

라. 변경상장: 상장증권의 종류, 종목명, 액면금액, 수량 등을 변경하여 상장하는 것. 다만, 추가상장에 해당하는 것은 제외한다.

마. 추가상장: 코스닥시장 상장법인이 이미 상장되어 있는 증권과 같은 종목의 증권을 새로이 발행하여 이를 상장하는 것

바. 합병상장: 기업인수목적회사와 코스닥시장 상장법인이 아닌 법인의 합병에 따라 주식을 상장하는 것. 이 경우 합병상장의 종류는 다음과 같이 구분한다.1) 기업인수목적회사가 합병 후 존속하는 경우에는 해당 기업인수목적회사가 새로이 발행한 주식의 상장2) 코스닥시장 상장법인이 아닌 법인이 합병 후 존속하는 경우에는 해당 법인이 발행한 주식의 상장

나. 소규모합병 또는 간이합병 여부본 합병은 「상법」제527조의2(간이합병)과 제527조의3(소규모합병)의 규정이 정하는 바에 해당되지 않습니다.

[상법]

제527조의2(간이합병)① 합병할 회사의 일방이 합병후 존속하는 경우에 합병으로 인하여 소멸하는 회사의 총주주의 동의가 있거나 그 회사의 발행주식총수의 100분의 90이상을 합병후 존속하는 회사가 소유하고 있는 때에는 합병으로 인하여 소멸하는 회사의 주주총회의 승인은 이를 이사회의 승인으로 갈음할 수 있다.

② 제1항의 경우에 합병으로 인하여 소멸하는 회사는 합병계약서를 작성한 날부터 2주내에 주주총회의 승인을 얻지 아니하고 합병을 한다는 뜻을 공고하거나 주주에게 통지하여야 한다. 다만, 총주주의 동의가 있는 때에는 그러하지 아니하다.

제527조의3(소규모합병)

① 합병 후 존속하는 회사가 합병으로 인하여 발행하는 신주 및 이전하는 자기주식의 총수가 그 회사의 발행주식총수의 100분의 10을 초과하지 아니하는 경우에는 그 존속하는 회사의 주주총회의 승인은 이를 이사회의 승인으로 갈음할 수 있다. 다만, 합병으로 인하여 소멸하는 회사의 주주에게 제공할 금전이나 그 밖의 재산을 정한 경우에 그 금액 및 그 밖의 재산의 가액이 존속하는 회사의 최종 대차대조표상으로 현존하는 순자산액의 100분의 5를 초과하는 경우에는 그러하지 아니하다.

② 제1항의 경우에 존속하는 회사의 합병계약서에는 주주총회의 승인을 얻지 아니하고 합병을 한다는 뜻을 기재하여야 한다.

③ 제1항의 경우에 존속하는 회사는 합병계약서를 작성한 날부터 2주내에 소멸하는 회사의 상호 및 본점의 소재지, 합병을 할 날, 주주총회의 승인을 얻지 아니하고 합병을 한다는 뜻을 공고하거나 주주에게 통지하여야 한다.

④ 합병후 존속하는 회사의 발행주식총수의 100분의 20 이상에 해당하는 주식을 소유한 주주가 제3항의 규정에 의한 공고 또는 통지를 한 날부터 2주내에 회사에 대하여 서면으로 제1항의 합병에 반대하는 의사를 통지한 때에는 제1항 본문의 규정에 의한 합병을 할 수 없다.

⑤ 제1항 본문의 경우에는 제522조의3의 규정은 이를 적용하지 아니한다.

다. 합병 후 존속하는 회사의 상장계획본 합병은 「코스닥시장 상장규정」 제2조 제1항 제1호 바목 2)에 따른 합병상장으로서, 존속법인 엠에프씨(주)는 금번 합병을 통해 코스닥시장에 상장할 계획이며, 합병 후 상장폐지 계획은 없습니다.
라. 합병의 방법 중 기타 특이사항하나금융21호기업인수목적(주)는 기업인수를 목적으로하는 명목법인인 바, 합병 후에는 존속법인 엠에프씨(주)의 사업부문이 유지됩니다. 존속법인 엠에프씨(주)는 한국거래소의 상장규정 및 시행세칙 개정에 따라 도입된 스팩소멸합병방식의 합병상장을 추진하고 있습니다. 2021년 8월 25일 한국거래소의 상장규정 개정 및 2022년 2월 14일 한국거래소의 업무규정 시행세칙 개정으로 기업인수목적회사의 합병상장 관련 제도가 개편되었습니다. 기존의 기업인수목적회사가 존속하는 방식의 스팩존속합병방식에서 기업인수목적회사가 소멸하는 방식의 스팩소멸합병방식이 추가되었으며, 스팩합병상장을 추진하는 비상장법인은 스팩소멸합병방식과 스팩존속합병방식 중 한 가지를 선택할 수 있습니다. 본 합병이 스팩소멸합병방식으로 추진됨에 따라 하나금융21호기업인수목적(주)는 소멸하고 엠에프씨(주)의 법인격을 유지하는 형태로 상장하게 됩니다.
마. 합병 기한의 적정성기업인수목적회사는 공모에 의한 주금납입일로부터 36개월 이내에 합병 등기를 하지 못할 경우 자동으로 청산되고 상장폐지 됩니다. 하나금융21호기업인수목적(주)와 엠에프씨(주)의 합병으로 인한 합병등기예정일은 2024년 11월 27일로 동 등기예정일은 하나금융21호기업인수목적(주)의 주식공모에 의한 주금납입일(2022년 02월 18일)로부터 36개월 이내에 해당됩니다.
3. 진행경과 및 주요 일정
가. 진행경과(1) 합병대상 선정절차하나금융21호기업인수목적(주)는 2022년 02월 25일 코스닥시장에 상장한 후 기업인수목적회사의 사업목적 달성을 위해 정관 및 관련 법령 등을 충족하는 합병대상법인을 꾸준히 탐색하여 왔으며, 상장회사에 걸맞은 우량한 기업으로 엠에프씨(주)를 선정하여 스팩합병상장을 제안하였습니다. 엠에프씨(주)의 경영진은 스팩합병상장을 긍정적으로 검토하였으며, 양사의 경영진은 2024년 02월 07일 이사회 결의를 거쳐 합병계약을 체결하였습니다.(2) 합병가액 평가를 위한 외부평가계약 체결2024년 01월 03일 이촌회계법인과 합병가액 평가를 위한 외부평가계약을 체결하였으며, 평가 기간은 2024년 01월 04일부터 2024년 02월 06일까지 입니다. 합병계약서 등 합병가액 및 합병비율을 기재한 모든 공시서류 등은 이촌회계법인의 합병가액 외부평가 결과를 기초로 작성하였습니다.

(3) 이사회 합병결의: 2024년 02월 07일

(4) 합병계약 체결일: 2024년 02월 07일 합병변경계약(1차) 체결일: 2024년 06월 10일 합병변경계약(2차) 체결일: 2024년 08월 05일

나. 합병 주요일정

구분
합병회사
피합병회사

이사회 결의일
2024.02.07
2024.02.07

합병계약 체결일
2024.02.07
2024.02.07

합병변경계약(1차) 체결일
2024.06.10
2024.06.10

합병변경계약(2차) 체결일
2024.08.05
2024.08.05

주주명부 폐쇄 공고일
2024.09.02
2024.09.02

권리주주 확정 기준일
2024.09.19
2024.09.19

주주명부 폐쇄 기간
시작일
2024.09.20
2024.09.20

종료일
2024.09.26
2024.09.26

주주총회 소집통지 공고일
2024.10.07
2024.10.07

합병반대주주 사전통지기간
시작일
2024.10.07
2024.10.07

종료일
2024.10.21
2024.10.21

합병승인을 위한 주주총회일
2024.10.22
2024.10.22

주식매수청구 행사기간
시작일
2024.10.22
2024.10.22

종료일
2024.11.11
2024.11.11

채권자 이의제출 기간
시작일
2024.10.23
2024.10.23

종료일
2024.11.25
2024.11.25

주식매수청구대금 지급예정일
2024.11.22
2024.11.22

매매거래정지 예정기간
시작일
-
2024.11.22

종료일
-
2024.12.09

합병기일
2024.11.26
2024.11.26

합병종료보고 공고일
2024.11.26
-

합병신주 상장예정일
2024.12.10
-

주1)
상기 일정은 관계법령의 개정 및 관계기관과의 협의 및 승인과정에서 변경될 수 있습니다. 본 합병은 전자증권제도 시행에 따라 신주권교부가 이루어지지 않는 점 투자자께서는 참고하여 주시기 바랍니다.

4. 합병상대방 회사
가. 회사의 개황

구 분
내 용

상 호
하나금융21호기업인수목적(주)

소재지
서울특별시 영등포구 의사당대로 82 (여의도동)

대표이사
이병찬

설립일
2021년 10월 12일

업종
그외 기타 금융지원 서비스업

주요사업의 내용
한국거래소 코스닥시장에 상장한 후 다른 회사와 합병

종업원 현황
5명 (증권신고서 제출일 현재)

주요주주 현황
(주)패스파인더에이치 13.50% (2023년 말 기준)

나. 요약재무정보

(단위: 원)

구 분
2024년 반기 (제4기)
2023년 (제3기)

회계기준
K-IFRS
K-IFRS

감사인 (감사의견)
우리회계법인 (-)
우리회계법인 (적정)

자산총계
15,222,482,341
15,147,862,117

유동자산
15,222,482,341
15,147,862,117

비유동자산
-
-

부채총계
1,424,702,222
1,444,301,128

유동부채
38,268,300
28,418,300

비유동부채
1,386,433,922
1,415,882,828

자본총계
13,797,780,119
13,703,560,989

자본금
741,000,000
741,000,000

자본잉여금
12,563,702,879
12,563,702,879

이익잉여금(결손금)
493,077,240
398,858,110

영업수익
-
-

영업비용
84,445,400
40,858,750

영업이익(손실)
(84,445,400)
(40,858,750)

법인세비용차감전순이익(손실)
105,207,497
386,807,102

당기순이익(손실)
94,219,130
327,636,549

주1)
K-IFRS 별도재무제표 기준

다. 외부감사여부
하나금융21호기업인수목적(주)는 「주식회사 등의 외부감사에 관한 법률」에 따른 외부감사 대상기업으로 외부감사를 받아오고 있으며, 설립일이 속한 2021년부터 당해 사업연도 2024년까지의 외부감사인은 우리회계법인입니다.
5. 합병등의 성사조건가. 합병조건
(1) 계약의 선행조건「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제6조 제4항 제14호 바목, 사목에 따라 하나금융21호기업인수목적(주)가 최초로 모집한 주권의 주금납입일(2022년 02월 18일)부터 36개월 이내에 합병등기를 완료하여야 합니다. 합병등기가 완료되지 못할 경우 정관에 따라 해산되고 예치 또는 신탁된 자금을 주주에게 주권의 보유비율에 따라 지급하게 됩니다.한편, 발기주주인 (주)패스파인더에이치, (주)코리아트래블즈, 하나증권(주)는 상기 예치자금의 지급대상에서 제외됩니다.본 합병에 대한 합병계약에 따라 합병을 하여야 하는 존속회사 및 소멸회사의 의무는 다음과 같은 조건이 합병기일 또는 그 이전에 성취될 것을 선행조건으로 합니다. 다만, 존속회사와 소멸회사는 각자 서면으로 아래에서 규정하고 있는 선행조건의 일부 또는 전부를 포기, 면제할 수 있습니다.

[합병계약서]

제12조 (선행조건)

각 당사자가 본 계약에 따라 본건 합병을 이행할 의무는 합병기일 또는 그 이전까지 다음 각 항의 조건이 모두 성취되는 것을 그 선행조건으로 한다
.
단
,

선행조건 성취의 혜택을 볼 당사자가 이를 서면으로 면제하는 경우에는 예외로 한다
.

(1) 본

계약

제
6
조에

따라

각

당사자의

주주총회에서

본건

합병이

적법하게

승인되었을

것

(2) 각

당사자가

본건

합병과

관련하여

합병기일

전에

취득하거나

완료하여야

하는

정부승인
(
필요한

경우

독점규제

및

공정거래에

관한

법률

상

기업결합신고에

따른

공정거래위원회의

승인을

포함하며

이에

한정하지

아니함
)
및

제
3
자의

동의
ㆍ
승인을

모두

취득

또는

완료하였을

것

(3) 본

계약

제
10
조에서

정한

각

당사자의

진술

및

보증

사항이

본

계약

체결일

현재

및

합병기일

현재

중요한

점에서

진실되고

정확할

것

(4) 각

당사자가

본

계약상

확약

기타

의무사항을

중요한

점에서

모두

이행하고

준수하였을

것

(5) 본

계약

체결일

이후

합병기일까지

존속회사

및

소멸회사의

재산

및

영업상태에

중대한

부정적인

변경이

발생하지

아니할

것

(6) 본건

합병을

금지하거나

중대한

부정적인

영향을

초래할

수

있는

법령
,
정부의

명령
,
또는

법원의

결정

또는

판결이

존재하지

아니할

것

(2) 계약의 해지조건합병계약서상 다음 각 호의 사항이 발생하는 경우에는 합병계약이 해제될 수 있습니다.

[합병계약서]

제13조 (계약의 해제)13.1 해제의 사유

다음의 사유 중 어느 하나에 해당하는 경우
,
일방 당사자는 상대방 당사자에 대한 서면 통지로써 본 계약을 해제할 수 있다
.

다만
,
합병기일 이후에는

어떠한 경우에도 본 계약을

해제하지 못한다
.

(1) 당사자들 모두가 서면으로 본 계약의 해제에 합의한 경우. 다만, 당사자들이 달리 합의하지 아니하는 한, 당사자 일방의 귀책사유로 인하여 본 계약의 이행이 어려워져서 본 계약을 합의에 따라 해제하게 된 경우, 이를 당사자 일방의 귀책사유에 의한 해제로 본다.(2) 당사자 일방이 행한 진술 및 보증이 중요한 점에서 정확하지 않은 것으로 밝혀지거나, 일방 당사자가 본 계약을 중요한 점에서 위반하고 상대방 당사자로부터 그 시정을 요구하는 서면통지를 받은 날로부터 [5]영업일 이내에 시정하지 아니하여, 상대방 당사자가 본 계약의 해제를 통지한 경우. 다만, 본 계약을 위반한 일방 당사자는 본 계약을 해제할 수 없다. (3) 어느 당사자에 대하여 채무자 회생 및 파산에 관한 법률에 따른 파산절차 또는 회생절차가 개시되거나 위와 같은 절차의 개시에 관한 신청이 법원에 제기되거나 그와 유사한 절차의 개시 또는 그 신청이 있는 경우(4) 본 계약 제6조에 따른 주주총회에서 합병승인을 득하지 못하거나, 법령 또는 정부의 규제가 변경되어 본 계약에 따른 합병의 실행이 불가능해지거나 불법화되는 것이 확실해지는 경우(5) 본 계약 제6조에 따른 주주총회에서 각 당사자가 본 계약을 승인한 후 당사자들 중 어느 당사자의 반대주주 주식매수청구권이 행사된 주식이 해당 당사자의 발행주식 총수의 100분의 33.33이상(33.33%)에 해당하는 경우(6) 본 계약 제12조에서 정한 선행조건이 충족될 수 없음이 명백하며, 그 선행조건 성취의 혜택을 볼 해당 당사자가 그 선행조건을 면제하지 않고 본 계약의 해제를 통지한 경우 13.2 해제의 효과(1) 본 계약의 해제는 손해배상책임에 영향을 미치지 않는다. (2) 본 계약의 해제에도 불구하고 제13조 내지 제17조 기타 본 계약에서 명시적으로 또는 그 성질상 해제 이후에도 존속하는 것으로 예정된 조항 또는 권리ㆍ의무는 계속 그 효력을 유지한다.

나. 합병 주주총회 결의요건

본 합병은 상법에 따른 특별결의 요건을 충족시켜야 하며, 출석한 주주의 의결권의 3분의 2 이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1 이상의 수의 승인을 얻지 못할 경우 합병이 무산될 수 있습니다. 합병주주총회 전까지 합병에 반대하는 의사를 통지한 주주는 보유주식에 대하여 주식매수청구권을 행사할 수 있습니다.한편, 공모 전 주주 등은 합병과 관련한 주주총회 결의에 관하여 주주간 약정에 의거하여 의결권을 행사하지 아니하거나 이를 예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수에서 약정 당사자들이 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효를 포함한다)의 비율에 따라 의결권을 행사하여야 합니다. 이에 따라 발기주주인 (주)패스파인더에이치 보유 공모 전 발행주식 보통주 1,000,000주, (주)코리아트래블즈 보유 공모 전 발행주식 보통주 400,000주, 하나증권(주) 보유 공모 전 발행주식 보통주 10,000주에 대하여 본건 합병과 관련한 주주총회 결의의 의결권을 예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수에서 본 약정 당사자가 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효 포함한다)의 비율에 따라 의결권을 행사할 수 있습니다. 또한, 「코스닥시장 상장규정」 제70조 제1항 제10호 및 주주간 약정서에 의거하여 공모전 주주는 합병과 관련하여 주식매수청구권을 행사할 수 없습니다. 이와 관련한 주주간 약정서의 내용은 다음과 같습니다.

[주주간 약정서]

제4조(합병에 관한 의결권 행사금지 등)

4.1 발기주주들은 SPAC과 합병대상법인간의 합병을 위한 주주총회에서 합병승인의 건에 대하여 의결권을 행사하지 아니하거나, 자본시장법 등 관련 법령이 허용하는 한도 내에서 의결권을 한국예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수(서면투표 주식수를 포함한다)에서 발기주주들이 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효를 포함한다)의 비율에 따라 의결권을 행사하도록 하여야 한다.4.2 발기주주들은 SPAC과 합병대상법인간의 합병과 관련하여 상법 제522조의3에 따른 주식매수청구권을 행사할 수 없다. 전문은 발기주주들이SPAC의 설립시 인수한 주식뿐만 아니라SPAC의 설립 후에 추가로 취득하게 되는 일체의 주식(공모에 참여하여 취득하는 주식 및 전환사채를 전환하여 취득하게 된 주식 포함)에 대해서도 동일하게 적용된다.

6. 관련법령상 합병의 규제 또는 특칙
가. 합병대상회사의 선정기준합병대상회사는 코스닥시장 상장규정, 정관 및 관련 규정에 부합하여야 하며, 또한 투자자들의 이익이 극대화 될 수 있도록 대상회사 경영진의 도덕성, 향후 사업성, 수익성, 성장성, 기술력 등을 고려하여 결정되었으며, 수익성이나 기업규모 등은 코스닥 상장 요건을 충족하는 범위에서 선정하였습니다.
나. 코스닥시장 상장규정에 의한 제한「코스닥시장 상장규정
」 제75조에 의거 기업인수목적회사와 합병하고자 하는 회사는 관련 요건을 충족하여야 합니다.

[코스닥시장 상장규정]

제75조(합병상장 심사요건)① 기업인수목적회사가 합병 대상 법인과 합병상장하는 경우 합병 대상 법인은 상장예비심사 신청일 현재 다음 각 호의 형식적 심사요건을 모두 충족하여야 한다. 이 경우 재무내용은 제24조제2항의 적용기준을 준용하여 최근 사업연도 말의 재무제표를 기준으로 적용한다.1. 경영성과 등: 다음 각 목의 어느 하나를 충족할 것가. 최근 사업연도의 법인세비용차감전계속사업이익이 20억원 이상(벤처기업은 10억원 이상으로 한다)일 것나. 최근 사업연도에 법인세비용차감전계속사업이익이 있고, 최근 사업연도의 매출액이 100억원 이상(벤처기업은 50억원 이상으로 한다)일 것2. 제28조제1항제3호의 감사의견 요건을 충족할 것3. 제28조제1항제4호의 주식의 양도제한 요건을 충족할 것4. 법시행령 제176조의5제2항 또는 제3항에 따라 산정된 합병가액이나 최근 사업연도 말현재의 재무상태표상 자산총액이 법시행령 제6조제4항제14호가목에 따라 예치기관등에예치되거나 신탁된 금액의 100분의 80 이상일 것. 이 경우 합병 대상 법인이 여럿인 경우에는 각 법인의 합병가액이나 자산총액을 각각 합산한 금액을 기준으로 한다.5. 벤처기업과의 합병을 목적으로 설립된 기업인수목적회사의 경우 합병 대상 법인이 벤처기업일 것6. 합병대가의 전부 또는 일부를 금전으로 지급하는 경우가 아닐 것. 다만, 단주의 처리 등을 위하여 합병대가를 금전으로 지급하는 것이 불가피하다고 거래소가 인정하는 경우에는 그러하지 아니하다.② 합병 대상 법인(외국기업 또는 국내소재외국지주회사는 제외한다)이 제30조제1항의 요건을 충족하는 경우에는 기술성장기업으로 상장예비심사를 신청할 수 있다. 이 경우 제1항제1호의 경영성과 등 요건을 적용하지 않고 상장예비심사 신청일 현재 자기자본이 10억원 이상일 것으로 갈음한다.③ 합병 대상 법인은 제29조의 질적 심사요건을 충족하여야 한다. 다만, 합병 대상 법인이 유가증권시장 주권상장법인인 경우에는 제29조의 질적 심사요건을 적용하지 않을 수 있다.④ 제3항 본문에도 불구하고 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 질적 심사요건 중 제29조제1항제1호의 요건을 적용하지 않을 수 있다. 다만, 합병 대상 법인의 현저한 영업 악화 등으로 거래소가 필요하다고 인정하는 경우는 제외한다.1. 합병 대상 법인이 다음 각 목의 요건을 모두 충족하는 코넥스시장 상장법인(이하 “신속합병상장기업”이라 한다)인 경우가. 최근 2개 사업연도(코넥스시장 상장 이후의 사업연도로서 상장일이 속한 사업연도를포함하되, 상장일부터 사업연도 말까지의 기간이 6개월 미만인 경우에는 그 다음 사업연도를 말한다)에 각각 당기순이익이 10억원 이상이고, 영업이익이 있을 것나. 코넥스시장에 상장한 후 1년 이상 경과하였을 것다. 해당 법인의 지정자문인이 추천할 것. 다만, 그 지정자문인 선임기간이 6개월 이상 경과한 법인에 한정한다.라. 그 밖에 기업경영의 건전성 등을 감안하여 세칙으로 정하는 요건을 모두 충족할 것2. 합병 대상 법인이 인수합병중개망에 등록되어 있으며, 다음 각 목의 요건을 모두 충족하는 합병인 경우가. 합병 대상 법인이 상장예비심사신청서 제출일 전 1년 이내에 인수합병중개망에 등록되었을 것나. 합병 대상 법인이 인수합병중개망에 등록된 기간(상장예비심사신청서 제출일을 기준으로 한다)이 1개월 이상이 경과하였을 것다. 최근 사업연도의 매출액과 이익 등 세칙으로 정하는 요건을 모두 충족할 것

다. 정관 및 관련 법규에 의한 제한하나금융21호기업인수목적(주)의 정관 제61조에 의거 합병대상법인은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의5 제3항 각 호에 따라 산정된 합병가액 또는 최근사업연도말 현재 재무상태표상 자산총액이 예치된 금액의 100분의 80 이상이어야 합니다. 하나금융21호기업인수목적(주)의 정관 제61조에 의거 하나금융21호기업인수목적(주)는 「상법」 제542조에 따른 신설합병의 방식으로 합병할 수 없으며, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조 제15항 제4호에 따른 주권비상장법인과 합병하는 경우 「코스닥시장 상장규정」 제2조 제1항 제1호 바목 2)에 따른 합병상장을 제외하고는 이 회사가 소멸하는 방식으로 합병할 수 없습니다.

[하나금융21호기업인수목적(주) 정관]

제61조(회사의 합병)① 합병대상법인은 자본시장법 시행령 제176조의5에 따라 산정된 합병가액 또는 최근 사업연도말 현재 재무상태표상 자산총액이 제58조에 의해 예치 또는 신탁된 금액의 100분의 80 이상이어야 한다. 이 경우 합병대상법인이 다수인 경우에는 각 법인의 합병가액 또는 자산총액을 각각 합산한 금액을 기준으로 한다.② 주권의 최초 모집 이전에 협상이 진행되고 있거나 잠정적으로 정해진 합병대상법인이 존재하지 아니하여야 한다.③ 이 회사는 상법 제524조에 따른 신설합병의 방식으로 합병할 수 없으며, 자본시장법 제9조제15항제4호에 따른 주권비상장법인과 합병하는 경우 코스닥시장 상장규정 제2조제1항제1호바목2)에 따른 합병상장을 제외하고는 이 회사가 소멸하는 방식으로 합병할 수 없다.④ 이 회사는 다음 각호의 어느 하나에 해당하는 자 및 회사와는 합병할 수 없다. 1. 이 회사의 주권의 최초 모집 전에 자본시장법 시행령 제139조 제1호 각 목의 증권(의결권 없는 주식에 관계된 것을 포함한다)을 취득한자(이하 “공모전주주등”이라 한다)2. 이 회사의 공모전주주등 또는 다음의 어느 하나에 해당하는 자가 자본시장법 제9조 제1항에 따른 대주주이거나 발행주식총수의 100분의 5이상을 소유하는 회사가. 이 회사의 공모전주주등에 속하는 자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 다목에 따른 지분증권 투자매매업자의 임직원으로서 이 회사의 설립ㆍ운영 등과 관련된 업무를 수행하였거나 수행중인 자, 그 배우자 및 직계존비속나. 이 회사의 공모전주주등에 속하는 법인의 임원, 그 배우자 및 직계존비속다. 이 회사의 공모전주주등에 속하는 개인의 배우자 및 직계존비속라. 이 회사의 임직원, 배우자 및 직계존비속3. 이 회사의 공모전주주등의 자본시장법 제9조 제1항에 따른 대주주 및 「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」에 따른 계열회사4. 이 회사 또는 공모전주주등과 임직원을 겸직하거나 최근 2년 이내에 임직원을 겸직하였던 회사⑤ 본 조 제4항 제2호의 소유주식수를 산정하는 경우 자본시장법 시행령 제139조 제1호 각 목의 어느 하나에 해당하는 증권의 권리행사 등으로 발행될 수 있는 주식수를 포함하며, 공모전주주등의 주식수 산정시에는 당해 주주등의 계열회사가 소유하는 주식수를 포함한다. ⑥ 합병대상법인과의 합병에 반대하는 주주(이 회사의 발기인 및 공모전 주주는제외)가 주식매수청구권을 행사할 경우, 이 회사는 자본시장법 제165조의5 및 기타 관련 법령에서 정하는 방법 및 절차에 따라 투자금을 반환하여야 한다.

엠에프씨(주)는 하나금융21호기업인수목적(주)의 정관 제64조의 합병을 위한 중점 산업군에 부합합니다.

[하나금융21호기업인수목적(주) 정관]

제64조(합병을 위한 중점 산업군)① 이 회사는 상장이후 합병을 진행함에 있어 한국표준산업분류상 대분류를 기준으로 다음의 어느 하나에 해당하는 산업군에 속하는 사업을 영위하는 회사를 중점으로 합병을 추진한다. 1. 제조업 2. 전기, 가스, 증기 및 수도사업 3. 하수-폐기물 처리, 원료재생 및 환경복원업4. 건설업 5. 출판, 영상, 방송통신 및 정보서비스업 6. 전문, 과학 및 기술 서비스업7. 사업시설관리 및 사업지원 서비스업8. 교육 서비스업9. 보건업 및 사회복지 서비스업 ② 제1항의 규정에도 불구하고, 이 회사는 제1항 규정의 중점 산업군에 속하는 사업을 영위하지 아니하는 우량회사와도 합병을 추진할 수 있다.

II. 합병 가액 및 그 산출근거

평가 계약일자 : 2024년 01월 03일 평 가 기 간 : 2024년 01월 04일 ~ 2024년 02월 06일 제 출 일 자 : 2024년 02월 07일 평 가 회 사 명 : 이촌회계법인대 표 이 사 : 김명진 (인)소 재 지 : 서울특별시 영등포구 여의나루로 60평 가 책 임 자 : (직책) 이사 (성명) 김 민 우 (인) (전화번호) 02-761-07171. 합병의 방법 및 요령본 합병은 코스닥시장 상장규정 제2조 합병상장의 변경에 따라 코스닥시장 상장법인이 아닌 법인이 합병 후 존속하는 경우에 해당합니다. 주권비상장법인인 엠에프씨 주식회사가 코스닥시장 상장법인인 하나금융21호기업인수목적 주식회사를 흡수합병하는 방법으로 하며, 이에 따라 엠에프씨 주식회사는 존속하고 하나금융21호기업인수목적 주식회사는 소멸되어 해산합니다.본 건 합병의 합병가액 평가는 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5 제3항의 규정에 의거 주권상장법인인 기업인수목적회사의 특례규정을 적용하여 합병법인은 기업인수목적회사인 피합병법인과 협의하여 정한 평가방법인 증권의발행및공시등에관한규정 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조의 규정에 의거하여 본질가치(자산가치와 수익가치를 1과 3의 비율로 가중산술평균한 가액)를, 피합병법인은 기준주가에 할증율 및 할인율을 반영한 평가가액(단, 기준주가에 할증율 및 할인율을 반영한 평가가액이 자산가치에 미달할 경우 자산가치로 할 수 있음)을 합병가액으로 하여 산출된 합병비율로 피합병법인 주주에게 합병법인 주식 등을 교부할 예정입니다.

2. 합병비율에 대한 평가

2.1 합병당사회사 개요본 합병의 당사회사인 엠에프씨 주식회사 및 하나금융21호기업인수목적 주식회사의 개요는 다음과 같습니다.

구분
합병법인
피합병법인

법인명
엠에프씨 주식회사
하나금융21호기업인수목적 주식회사

합병 후 존속 여부
존속
소멸

대표이사
황성관
이병찬

본사주소
경기도 화성시 마도면 청원산단7길 35
서울특별시 영등포구 의사당대로 82

본사연락처
031-8059-8293
02-3771-3892

설립연월일
2008년 03월 10일
2021년 10월 12일

납입자본금(주1)
보통주자본금 3,441,692,500원
보통주자본금 741,000,000원

자산총액(주2)
27,954,158,870원
14,739,882,746원

결산기
12월
12월

임직원수(주3)
48명
5명

발행주식의 종류 및 수(주1)
보통주 6,883,385주(액면가: 500원)
보통주 7,410,000주(액면가: 100원)

(Source : 합병법인 및 피합병법인 제시자료, 피합병법인 사업보고서)(주1) 의견서 제출일 현재 법인등기부등본 상 기준입니다.(주2) 합병법인과 피합병법인의 자산총액은 2022년 12월 31일 현재의 한국채택국제회계기준에 의한 감사보고서 상 금액입니다.(주3) 2022년 12월 31일 현재 임직원수입니다.2.2 평가의 개요주권비상장법인인 합병법인과 코스닥시장 주권상장법인인 피합병법인이 합병을 실시함에 있어 2024년 02월 07일에 이사회 결의를 거쳐 금융위원회에 주요사항보고서를 제출할 계획인 바, 동 주요사항보고서 상의 합병가액의 산정에 대하여 본 평가인은 아래의 관련규정을 적용하여 주권비상장법인인 합병법인과 코스닥시장 주권상장법인인 피합병법인의 1주당 합병가액을 산출하였으며, 이를 기초로 합병비율의 적정성을 검토하였습니다.- 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의4, 동법 시행령 제176조의5

- 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제8조- 코스닥시장 상장규정 제2조

2.3 평가방법2.3.1 기준재무제표주권비상장법인인 합병법인과 코스닥시장 주권상장법인인 피합병법인 모두 한국채택국제회계기준에 따라 재무제표를 작성하고 있습니다. 따라서, 증권의발행및공시등에관한규정제5-13조 제2항에서 규정하고 있는 합병가액 산정시 주권상장법인이 가장 최근 제출한 사업보고서에서 채택하고 있는 회계기준을 기준으로 산정하도록 정하고 있는 규정은 충족된다고 판단되는 바, 본 평가에서는 최근 결산연도인 2022년말의 한국채택국제회계기준에 의하여 감사받은 개별재무제표를 이용하여 합병비율을 산출하였습니다.2.3.2 본질가치 분석방법주권비상장법인인 합병법인의 본질가치는 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5 제3항에 의거 합병법인이 주권비상장법인인 경우 기업인수목적회사와 협의하여 정하는 가격인 자산가치와 수익가치를 각각 1과 3으로 하여 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.2.3.2.1 분석기준일본질가치 산정을 위한 분석기준일은 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제8조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날의 5영업일 전일인 2024년 01월 31일입니다.본질가치 중 자산가치와 수익가치 분석방법은 다음과 같습니다. 2.3.2.2 자산가치 분석방법

자산가치는 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제5조에 따라 분석기준일 현재의 발행주식 1주당 순자산가액으로 하였으며, 순자산가액은 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말(2022년 12월 31일)의 재무상태표의 자본총계에서 다음의 금액을 가감하여 산정하였습니다.

(1) 분석기준일 현재 실질가치가 없는 무형자산 및 회수가능성이 없는 채권을 차감

(2) 분석기준일 현재 투자주식 중 취득원가로 측정하는 시장성 없는 주식의 순자산가액이 재무상태표에 계상된 금액과 차이나는 경우에는 순자산가액과의 차이를 가감 (단, 손상이 발생한 경우에는 가산하지 아니함)

(3) 분석기준일 현재 투자주식 중 시장성 있는 주식의 종가가 재무상태표에 계상된 금액과 차이나는 경우에는 종가와의 차이를 가감

(4) 분석기준일 현재 퇴직급여채무 또는 퇴직급여충당부채의 잔액이 회계처리기준에 따라 계상하여야 할 금액보다 적을 때에는 그 차감액을 차감

(5) 최근사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 손상차손이 발생한 자산의 경우동 손상차손을 차감

(6) 최근사업연도말 현재 자기주식은 가산

(7) 연결재무제표를 사용하는 경우 최근사업연도말 현재 비지배지분을 차감

(8) 최근사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 유상증자, 전환사채의 전환권 행사 및 신주인수권부사채의 신주인수권 행사에 의하여 증가한 자본금을 가산하고,유상감자에 의하여 감소한 자본금 등을 차감

(9) 최근사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 주식발행초과금등 자본잉여금 및 재평가잉여금을 가산

(10) 최근 사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 배당금지급, 전기오류수정손실 등을 차감하고 전기오류수정이익을 가산

(11) 기타 최근사업연도말 이후부터 분석기준일 현재까지 발생한 거래 중 이익잉여금의 증감을 수반하지 않고 자본총계를 변동시킨 거래로 인한 중요한 순자산 증감액을 가감

2.3.2.3 수익가치 분석방법수익가치 분석방법은 미래의 수익성에 대한 기준 또는 할인의 대상에 따라 현금흐름할인모형, 배당할인모형, 이익할인법 등 다양한 평가방법이 있으며, 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제6조에 따르면 수익가치는 현금흐름할인모형, 배당할인모형 등 미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형을 적용하여 합리적으로 산정하도록 되어 있습니다.본 평가인은 수익가치를 현금흐름할인법으로 산정하였습니다. 현금은 기업의 모든 활동을 경제적으로 환산시켜 주는 지표이며, 기업이 창출하는 현금흐름은 기업의 모든 기대수익과 위험을 반영한 결과물입니다. 따라서, 현금흐름할인법은 일반적으로 회사의 기업가치를 가장 잘 반영한다고 인정됩니다. 합병법인의 주요 사업이 속한 기초 의약 물질 및 생물학적 제제 제조업 산업은 성장성이 높은 산업이며, 합병법인이 계획하고 있는 사업 환경을 중장기적으로 반영할 수 있어야 하는 바 현금흐름할인법이 가장 합리적인 것으로 판단됩니다. 배당평가모형을 적용하기 위해서는 일관성 있는 배당 실적이 존재하여야 합리적인 추정이 가능하나 합병법인이 배당실적이 없으며, 이익할인법은 추정기간이 2사업연도로 성장성이 낮고 매년 이익 수준이 비슷한 기업에 적합한 분석방법이기 때문에 평가대상의 향후 성장성 및 영업상의 변동사항을 정확하게 반영하지 못할 가능성이 존재하여 실질적인 가치를 측정하는 데 적합하지 않을 수 있습니다. 따라서, 본 평가에서는 합병법인에 가장 합리적일 것으로 판단되는 현금흐름할인법을 수익가치 산정방법으로 채택하였습니다.각 수익가치 분석방법의 주요 내용은 다음과 같습니다.(1) 현금흐름할인법 현금흐름할인법은 평가대상으로부터 기대되는 미래 현금유입액을 측정한 후 할인율을 적용하여 현재가치를 산정하는 방법입니다. 현금흐름은 다양하게 정의될 수 있으며, 일반적으로 주주에게 귀속되는 잉여현금흐름, 기업전체에 귀속되는 잉여현금흐름 등을 사용합니다. 기업잉여현금흐름할인법은 일정기간 동안 기업의 현금흐름을 추정하여 추정기간의 기업잉여현금흐름과 추정기간 이후의 기업잉여현금흐름을 가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost of Capital)으로 할인한 현재가치의 합으로 영업가치를 산정한 후 비영업용자산을 가산하여 기업가치를 산출합니다. 산출된 기업가치에서 이자부부채만큼 차감함으로써 최종적으로 자기자본가치를 산정합니다.(2) 배당할인법향후 예상되는 배당금을 현재가치로 할인하는 모형으로, 투자자의 입장에서 투자는 피투자기업의 미래수익 또는 미래현금흐름이 투자자에게 지급되는 배당을 통해서 실현된다라는 가정에서 출발합니다. 따라서 투자자 입장에서의 기업가치는 향후에 기대되는 피투자기업으로부터의 배당금을 적정한 할인율로 할인한 현재가치가 될 것이라는 논리입니다. 이런 배당할인법에 의한 가치평가는 회사의 배당정책이 자의적인 의사결정사항으로 장기간의 미래 배당금을 추정하는데 어려움이 있으며, 합병법인과같이 배당성향을 분명하게 알 수 없는 경우, 적정가치를 반영하기 어렵다고 판단됩니다.(3) 이익할인법 이익할인법은 회계상 이익을 적정한 할인율로 할인하여 기업가치를 산정하는 방법으로, 개정 전 증권의발행및공시등에관한규정 및 상속세및증여세법 등에서 사용되고 있습니다. 2012년 12월 개정 전 증권의발행및공시등에관한규정에서는 수익가치를 향후 2사업연도(주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도와 그 다음 사업연도)의 주당 추정이익에 자본환원율을 적용하여 주당 수익가치를 산정하였습니다. 자본환원율은 대상 기업의 가중평균차입이자율의 1.5배와 상속세및증여세법 시행령에따라 고시되는 이율(10%) 중 높은 이율을 적용하도록 하였습니다. 이러한 수익가치 산정방법은 현금흐름할인법에 비해 계산이 간단하고 이해하기 쉬우나, 향후 2개년의추정손익이 영원히 계속됨을 전제하고 있으며, 평가대상회사의 향후 성장성 및 영업상의 변동사항을 정확하게 반영하지 못할 가능성이 존재한다는 약점이 있습니다.

2.3.3 상대가치 분석방법자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5에 의하면 본질가치에 따른 가격으로 합병비율을 산정하는 경우에는 금융위원회가 정하여 고시하는 방법에 따라 산정한 유사한 업종을 영위하는 법인의 가치(이하 "상대가치")를 비교하여 공시하여야 합니다.증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제7조에 따르면, 상대가치는 합병법인과 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 동일한 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인으로서 최근 사업연도말주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 3사 이상의 법인(이하 "유사회사")의 주가를 기준으로 유사회사별 비교가치를 평균한 가액의 30% 이상을 할인한 가액과 분석기준일 이전 1년 이내에 유상증자를 하거나 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행한 사실이 있는 경우 그 거래가액을 가중산술평균한 가액을 100분의 10 이내로 할인 또는 할증한 가액(이하 "유상증자 등으로 인한 주당 최근 거래가액")을 산술평균한 가액으로 산정하도록 하고 있습니다.다만, 분석기준일 이전 1년 이내에 유상증자 등을 한 사실이 없는 경우 혹은 분석기준일 이전 1년 이내에 유상증자 등을 하였더라도 유상증자 등으로 인한 주당 최근 거래가액이 유사회사별 비교가치를 평균한 가액의 30% 이상을 할인한 가액보다 큰 경우에는 유사회사별 비교가치를 평균한 가액의 30% 이상을 할인한 가액을 상대가치로 적용하도록 하고 있습니다.한편, 유사회사가 3사 미만인 경우에는 유사회사별 비교가치를 산출하지 아니하며, 이 경우 합병법인의 합병가액 산정 시 상대가치는 반영되지 않습니다.유사회사별 비교가치는 다음 산식에 따라 산정하였습니다.유사회사별 비교가치 = 유사회사의 주가 × [(평가대상회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익 ÷ 유사회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익) + (평가대상회사의 주당순자산 ÷ 유사회사의 주당순자산)] ÷ 2유사회사의 주가는 당해 기업의 보통주를 기준으로 분석기준일의 전일부터 소급하여1월간의 종가를 산술평균하여 산정하되, 그 산정가액이 분석기준일의 전일종가를 상회하는 경우에는 분석기준일의 전일 종가로 하였습니다. 만약 계산기간 내에 배당락 또는 권리락이 있을 때에는 그 이후의 가액을 기준으로 계산하였습니다.유사회사는 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제7조 제5항에 따라 다음의 요건을 구비하는 모든 법인을 대상으로 하였습니다.요건 1. 주당법인세비용차감전계속사업이익이 액면가의 10% 이상일 것요건 2. 주당순자산이 액면가액 이상일 것요건 3. 상장일이 속하는 사업연도의 결산을 종료하였을 것요건 4. 최근 사업연도의 재무제표에 대한 외부감사인의 감사의견이 적정 또는 한정일 것본 평가에서는 한국채택국제회계기준에 의하여 감사받은 별도 또는 개별재무제표를 이용하여 유사회사의 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산가액을 산정하였습니다.2.3.4 기준주가에 할증율 및 할인율을 반영한 평가가액 분석방법주권상장법인인 피합병법인의 기준주가에 할증율 및 할인율을 반영한 평가가액은 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5에 따라 합병을 위한 이사회 결의일과 합병계약을 체결한 날 중 앞서는 날의 전일을 기산일로 최근 1개월간의 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일간의 거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균한 가액을 기준으로 100분의 30의 범위에서 할인 또는 할증한 가액(본 건 합병에서는 8.14%할인한 가액)으로 산정하였습니다.

3. 합병비율 평가 결과3.1 합병비율 평가 요약

(단위: 원)

구분
합병법인
피합병법인

A. 기준주가에 할증율 및 할인율을 반영한 평가가액(주1)
해당사항 없음
2,000

B. 본질가치(주2)
9,308
해당사항 없음

C. 자산가치
3,013
1,667

D. 수익가치
11,406
해당사항 없음

E. 상대가치(주3)
해당사항 없음
해당사항 없음

F. 합병가액/1주
9,308
2,000

G. 합병비율
1
0.2148689

(Source: 이촌회계법인 Analysis)(주1) 자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5에 의하여 주권비상장법인인 합병법인의 기준주가는 주권비상장법인이므로 산정하지 아니하였으며, 주권상장법인인 피합병법인의 합병가액은 기준주가에 할증율 및 할인율을 반영한 평가가액으로 평가하였습니다.(주2) 자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5 제1항 제2호 나목 및 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제4조의 규정에 의거하여 자산가치와 수익가치를 1과 3의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.(주3) 주권비상장법인인 합병법인의 유사회사 선정기준을 충족시키는 유사한 주권상장법인이 3사 미만이므로 상대가치를 산정하지 아니하였습니다.(주4) 금번 합병의 경우 코스닥 상장규정 제2조의 합병상장의 변경내용을 반영하여 합병법인은 주권비상장법인인 엠에프씨 주식회사이며, 피합병법인은 코스닥상장법인인 하나금융21호기업인수목적 주식회사입니다.

3.1.1 합병법인 1주당 합병가액의 비교목적 공시

(단위: 원)

본질가치 산정시 자산가치와수익가치 적용 비율
구분
평가결과

1 : 3 적용 시(주1)
합병법인 1주당 합병가액
9,308

합병비율
1 : 0.2148689

1 : 1.5 적용 시(주2)
합병법인 1주당 합병가액
8,049

합병비율
1 : 0.2484781

(Source: 이촌회계법인 Analysis)

(주1) 평가기준일 현재 합병법인의 매출 및 영업이익의 성장성이 높게 나타나고 있어, 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5 제3항에 의거하여 합병법인과 기업인수목적회사의 협의에 따라 산정되었습니다.(주2) 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5 제3항 제2호 나목 및 증권의발행및공시등에관한규정 제5-13조 제4항 제3호의 규정에 따라 비교목적으로 공시되는 일반규정에 따른 합병법인의 1주당 합병가액은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구분
금액

A. 본질가치 [(BX1+CX1.5)÷2.5]
8,049

B. 자산가치 [1주당 순자산가액]
3,013

C. 수익가치 [1주당 수익가치]
11,406

D. 상대가치
해당사항 없음

E. 합병가액/1주(주3)
8,049

(Source: 이촌회계법인 Analysis)(주3) 주권비상장법인인 합병법인의 유사회사 선정기준을 충족시키는 유사한 주권상장법인이 3사 미만이므로 상대가치를 산정하지 아니하였습니다.

3.2 합병당사회사의 합병가액 산정3.2.1 합병법인의 합병가액 산정자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5 제1항 제2호 나목 및 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제4조의 규정에 의거하여 주권비상장법인인 합병법인의 합병가액은 본질가치(자산가치와 수익가치를 각각 1과 3의 비율로 가중산술평균한 가액)로 평가하였습니다.

(단위: 원)

구분
금액

A. 본질가치 [(BX1+CX8)÷9]
9,308

B. 자산가치 [1주당 순자산가액]
3,013

C. 수익가치 [1주당 수익가치]
11,406

D. 상대가치(주1)
해당사항 없음

E. 합병가액/1주(주2)
9,308

(Source: 이촌회계법인 Analysis)(주1) 주권비상장법인인 합병법인의 유사회사 선정기준을 충족시키는 유사한 주권상장법인이 3사 미만이므로 상대가치를 산정하지 아니하였습니다.(주2) 합병법인의 합병가액은 금융감독원 '외부평가업무 가이드라인'의 문단30의 내용에 따라 다음과 같이 합병법인의 최근 주식거래 현황 등을 고려하여 산정되었습니다. 금융감독원 '외부평가업무 가이드라인'의 문단30에 의하면 평가자는 대상 자산의 최근 2년간 거래가격, 과거 평가실적 등이 존재하고 입수 가능한 경우 이를 고려하여 최종가치 산출에 반영 여부를 검토하여야 하며, 시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상 물건의 내용에 정통한 거래당사자 간에 성립한다고 인정되는 적정가격과 평가방법으로 구한 가치가 차이가 나는 경우 반드시 조정 여부를 고려하여야 하며, 가치 조정을 하지 않은 경우, 가치 조정을 하지 않은 사유를 문서화하고 평가의견서에 기재하여야 합니다.

(1) 최근 2년간 주식 양수도 현황합병법인의 최근 2년간 주식 양수도 현황은 다음과 같습니다.

(단위:주,원)

일자
주식종류
양도자
양수자
거래주식수
주당 거래단가
거래금액

2023-01-02
보통주
이○○
이○○ 외 2인
15,400
4,500
69,300,000

2023-07-05
보통주
이○○ 외 1인
㈜아이비벤처파트너스
10,000
7,000
70,000,000

2023-07-07
보통주
㈜승지
이○○ 외 1인
55,320
2,500
138,300,000

2023-07-13
보통주
㈜아이비벤처파트너스
㈜벤처스토리
10,000
8,500
85,000,000

2023-07-26
보통주
이○○ 외2인
㈜아이비벤처파트너스
55,320
8,000
442,560,000

50,600
7,000
354,200,000

2023-08-09
보통주
㈜아이비벤처파트너스 외 1인
지브이홀딩스㈜ 외 12인
58,700
8,000
469,600,000

2023-08-25
보통주
㈜아이비벤처파트너스
최○○ 외 8인
22,000
8,000
176,000,000

20,000
9,000
180,000,000

2023-09-04
보통주
㈜아이비벤처파트너스
송○○ 외 3인
7,420
8,000
59,360,000

2023-09-15
보통주
DVAC60호개인투자조합 외 1인
이○○ 외 2인
111,080
7,000
777,560,000

1,000
10,000
10,000,000

2023-09-25
보통주
박○○
신○○
3,400
8,500
28,900,000

(Source: 합병법인 제시자료)

(2) 최근 2년간 유상증자 등 현황합병법인의 최근 2년간 유상증자 등 거래내역은 다음과 같습니다.

(단위:주,원)

일자
주식종류
내역
주당 발행가액
발행 주식 수
총 발행가액

2022.08.26
보통주
제3자배정 유상증자
6,000
333,334
2,000,004,000

(Source: 합병법인 제시자료)(3) 최근 2년간 기타 자본거래 현황

(단위:주,원)

일자
구분
주당 발행가액
발행 주식 수(주1)
총 발행가액
거래전
거래후

주식의수(주1)
주당 액면금액
주식의수(주1)
주당 액면금액

2022.02.04
무상증자
-
308,331
-
102,777
5,000
411,108
5,000

2022.05.02
액면분할
-
3,699,972
-
411,108
5,000
4,111,080
500

2023.10.31
전환상환우선주의 보통주 전환(주2)
8,390
2,438,971
20,462,062,445
4,444,414
500
6,883,385
500

(Source: 합병법인 제시자료)(주1) 보통주 기준으로 분석하였습니다.(주2) 전환상환우선주의 보통주 전환에 관한 총 발행가액은 해당 거래로 인해 발생한자본금 및 주식발행초과금의 합계 금액으로서, 해당 거래에 관한 전환상환우선주 장부금액 및 파생상품부채 대체액이 고려된 금액입니다. 주당 발행가액은 총 발행가액에서 발행 주식 수를 나누어 산정하였습니다.

(4) 비상장주식 거래사이트 거래가격 현황다음의 비상장주식 거래사이트를 조사한 결과, 동 사이트에 게시된 합병법인의 최근 시세 정보는 존재하지 않습니다.

구분
인터넷 주소
1주당 가격

38커뮤니케이션
http://www.38.co.kr
해당사항 없음

K-OTC
http://www.k-otcbb.or.kr
해당사항 없음

피스톡
http://www.pstock.co.kr
해당사항 없음

(Source: 상기 인터넷 사이트 및 이촌회계법인 Analysis)(5) 검토의견최근 2년간 합병법인의 주식과 관련한 자본 거래 내역 검토 결과 본 평가인은 유상증자 및 양수도거래에 관하여 거래가격 합의에 영향을 미친 구체적인 가치평가 결과 및 주요 가정에 대한 정보를 입수할 수 없었습니다. 한편, 합병법인의 주식을 장외시장(38커뮤니케이션, K-OTC, 피스톡 등 인터넷 비상장 장외주식 거래시장)에서 확인한 결과 합병법인의 주식이 거래되지 않는 것을 확인하였습니다. 이에 따라 상기 거래들의 주당 거래가액이 금융감독원 '외부평가업무 가이드라인 '문단30의 내용에 따른, '시장에서 충분한 기간 거래된 후 그 대상물건의 내용에 정통한 거래당사자 간에 성립한다고 인정되는 적정가격'이라고 판단할 수 있는 충분하고 합리적인 근거를 확인하지 못하였습니다. 따라서 상기 거래가격은 가치조정 검토 대상에 해당하지 않는다고 판단되며, 본 평가에서 산정한 합병가액에 대한 추가적인 가치조정은 반영하지 아니하였습니다.3.2.1.1. 합병법인의 본질가치의 산정합병법인의 본질가치는 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제4조 내지 제6조에 따라 평가하여 자산가치와 수익가치를 각각 1과 3의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.(1) 합병법인의 자산가치의 산정

합병법인의 1주당 자산가치는 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제5조에 의거하여, 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말 현재 감사받은 재무상태표의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정한 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다. 합병법인의 1주당 자산가치 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원, 주)

과목
금액

A. 최근 사업연도말 자본총계(주1)
(1,957,735,380)

B. 조정항목(a - b)
24,729,283,326

a. 가산항목
24,729,283,326

(1) 분석기준일 현재 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 재무상태표 금액의 차이
-

(2) 분석기준일 현재 시장성 있는 투자주식의 종가와 재무상태표 금액의 차이
-

(3) 자기주식
-

(4) 최근사업연도말 이후 자본금 증가액(주2)
1,219,485,500

(5) 최근사업연도말 이후 자본잉여금 증가액(주2)
19,242,576,945

(6) 최근사업연도말 이후 재평가잉여금 증가액
-

(7) 최근사업연도말 이후 전기오류수정이익
-

(8) 최근사업연도말 이후 중요한 순자산 증가액(주3)
4,267,220,881

b. 차감항목
-

(1) 실질가치 없는 무형자산
-

(2) 회수가능성이 없는 채권
-

(3) 분석기준일 현재 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 재무상태표 금액의 차이
-

(4) 분석기준일 현재 시장성 있는 주식의 종가와 재무상태표 금액의 차이
-

(5) 퇴직급여충당부채 과소설정액
-

(6) 최근사업연도말 이후 자산손상차손
-

(7) 최근사업연도말 이후 자본금 감소액
-

(8) 최근사업연도말 이후 배당금 지급, 전기오류수정손실
-

(9) 최근사업연도말 이후 중요한 순자산 감소액
-

C. 조정된 순자산가액 (A + B)
22,771,547,946

D. 발행주식총수(주4)
7,558,385

E. 1주당 자산가치 (C ÷ D)
3,013

(Source : 합병법인의 제시자료, 감사보고서 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전사업연도말인 2022년 12월 31일 현재의 한국채택국제회계기준에 의하여 감사받은 재무제표상 금액을 적용하였습니다. (주2) 2023년 10월 31일에 합병법인의 전환상환우선주 1,938,320주가 보통주 2,438,971주로 전환되었습니다. 해당 전환으로 인하여 발생한 보통주 자본금 및 주식발행초과금을 반영하였습니다.(주3) 합병법인의 2022년 12월 31일 현재 재무상태표상 합병법인이 발행한 전환사채가 존재합니다. 2021년 4월 1일에 개정되어 2021년 4월 12일부터 시행된 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙에 따르면 전환사채 등과 관련하여 향후 자본금을 증가 시킬 수 있는 증권의 권리가 행사될 가능성이 확실한 경우에는 권리 행사를 가정하여 이를 순자산 및 발행주식의 총수에 반영하여야 합니다. 합병법인이 발행한 전환사채의 1주당 전환가격은 6,000원으로 분석기준일 현재 합병법인의 1주당 본질가치를 고려할 때 합리적인 투자자라면 전환이 확실시 되는 상황입니다. 이를 고려하여 합병법인의 전환사채 장부가액을 순자산 증가액에 반영하였으며, 전환가능주식수 500,000주는 발행주식수에 가산하였습니다. 또한, 합병법인은 2023년 11월 11일 임직원에게 175,000주의 주식매수선택권을 부여하였습니다. 동 주식매수선택권은 부여일로부터 2년 동안 재직하고, 행사시 재직 중이어야 하므로 분석기준일 현재 가득조건이 충족되지는 않았으나, 분석기준일로부터 2년 이내에 가득조건이 충족되며,1주당 주식매수선택권 행사가격이 6,000원으로 분석기준일 현재 합병법인의 1주당 본질가치를 고려할 때 가득조건을 충족한다면 행사가 확실시 됩니다. 이를 고려하여 175,000주의 주식매수선택권에 1주당 행사가격 6,000원을 고려하여 합병법인의 순자산 증가액에 반영하였으며, 주식매수선택권 행사 가정에 따른 175,000주를 발행주식수에 가산하였습니다.(주4) 전환사채의 전환 및 주식매수선택권의 행사의 가능성을 고려하기 이전과 이후의 주당 자산가치와의 비교 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 원, 주)

구분
순자산가액
주식수
1주당 순자산가치

전환사채 전환 및 주식매수선택권 행사 고려 전
18,504,327,065
6,883,385
2,688

전환사채 전환 및 주식매수선택권 행사 고려 후
22,771,547,946
7,558,385
3,013

(2) 합병법인의 수익가치의 산정합병법인의 주당 수익가치는 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제6조에 따라미래의 수익가치 산정에 관하여 일반적으로 공정하고 타당한 것으로 인정되는 모형 중에서 현금흐름할인모형을 적용하여 산정하였습니다. 상세내역은 '3.3.3 합병법인의 수익가치 산정내역'에 기술되어 있습니다.

합병법인의 주당 수익가치의 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원, 주)

구분
금액

A. 추정기간 동안의 영업가치
5,969,985,000

B. 영구현금흐름의 영업가치
80,031,863,000

C. 영업가치 (C=A+B)
86,001,848,000

D. 비영업자산 가치
5,771,445,849

E. 기업가치 (E=C+D)
91,773,293,849

F. 이자부부채의 가치
5,559,050,000

G. 수익가치 (G=E-F)
86,214,243,849

H. 발행주식수(주1)
7,558,385

I. 1주당 수익가치
11,406

(Source : 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 분석기준일 현재의 발행주식총수입니다.

3.2.1.2 합병법인의 상대가치 산정 자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5에 의하면 코스닥시장 주권상장법인과 주권비상장 법인간의 합병인 경우 비상장법인의 합병가액 산정시 주권상장법인 중 유사회사를 선정하여 유사회사의 주가를 기준으로 한 비교가치인 상대가치를 증권신고서에 비교하여 공시하도록 하고 있는 바, 유사회사 산정 검토 결과는 다음과 같습니다.(1) 유사회사 선정요건증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제7조에 의하면, 상대가치를 산출하기 위해서는 주권비상장법인인 합병법인과 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 같은 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인으로서 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 법인으로서, 다음 각 호의 요건을 구비하는 3사 이상의 주권상장법인으로 하여야 합니다.요건1) 주당법인세비용차감전계속사업이익이 액면가액의 10% 이상일 것요건2) 주당순자산이 액면가액 이상일 것요건3) 상장일이 속하는 사업연도의 결산을 종료하였을 것요건4) 최근사업연도의 재무제표에 대한 감사인의 감사의견이 적정 또는 한정일 것따라서, 본 합병비율의 평가시 상대가치 산정은 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제7조의 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종이 합병법인과 동일한 주권상장법인 중 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역의 종류가 유사한 법인으로서 최근사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 회사 중 상기 요건1) 부터 요건4)를 충족하는 유사회사의 존재 여부를 검토하였습니다.(2) 유사회사의 검토결과

합병법인은 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종 분류상 "기초 의약 물질 및 생물학적 제제 제조업"을 영위하고 있습니다. 본 평가인의 검토 결과, 한국거래소업종분류에 따른 소분류업종인 "기초 의약 물질 및 생물학적 제제 제조업"에 해당하는 주권상장법인 41개사(코넥스 상장법인 제외)를 유사회사 판단을 위한 모집단으로 파악하고 검토하였습니다.합병법인의 2022년 연간 기준 매출액에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품은 "원료의약품"으로서, 상기 41개사 중 5개사가 주요 제품 또는 용역의 종류가 유사한 기업으로 분류되었습니다. 동 5개사 중 최근 사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 합병법인의 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산과 비교한 결과 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 회사가 3사 미만이므로 합병법인의 합병가액의 산정에 유사회사별 비교가치를 산출하지 아니하며, 합병법인의 합병가액 산정 시 상대가치는 반영되지 않습니다.

(3) 유사회사 요건 충족 여부 검토

(가) 제품 또는 용역의 종류가 유사한 주권상장법인 검토분석기준일 현재 합병법인과 동일한 소분류 업종 분류인 "기초 의약 물질 및 생물학적 제제 제조업"에 해당되는 주권상장법인 41개사(코넥스상장법인 제외) 중 5개사의 주권상장법인이 주요 제품 또는 용역의 종류가 유사한 기업으로 검토되었습니다.

회사명
업종
주요 제품 및 용역
선정여부

SK바이오사이언스
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
백신 제품 및 제제
미충족

셀트리온
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
램시마, 트룩시마, 허쥬마
미충족

삼성바이오로직스
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
바이오의약품
미충족

경보제약
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
아토르바스타틴, 세프티족심, 세프트리약손
충족

파미셀
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
줄기세포치료제,화장품
미충족

샤페론
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
합성신약 및 항체치료제신약 기술제품 및 기술이전
미충족

보로노이
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
표적치료제
미충족

바이오에프디엔씨
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
식물세포 유래 유효물질 및 약리물질
미충족

바이오플러스
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
생체재료 개질 기술을 사용한 히알루론산(HA) 기반 더말필러, 유착방지제 및 그 응용제품
미충족

지놈앤컴퍼니
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
마이크로바이옴 기반 치료제, 화장품, 건강기능식품
미충족

셀레믹스
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
타겟캡처키트
미충족

제놀루션
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
핵산추출기기 및 시약, RNAi 사업 등
미충족

브릿지바이오
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
펠리노-1 단백질 저해제, 오토택신 저해제
미충족

올리패스
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
인공유전자 플랫폼(OliPass PNA) 기술을 활용한 RNA치료제 신약개발
미충족

유틸렉스
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
면역항암 세포치료제, 면역항암 항체치료제
미충족

에이비엘바이오
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
항체의약품 연구개발
미충족

티앤알바이오팹
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
생분해성 의료기기, 3D 바이오프린팅 시스템, 바이오잉크, 3D 오가노이드, 3D 세포치료제
미충족

바이오솔루션
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
세포치료제, 인체조직모델 등
미충족

엔지켐생명과학
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
EC-18(신약), 원료의약품
충족

코오롱티슈진
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
골관절염 치료제
미충족

한국비엔씨
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
필러 등 생체재료의료물질 개발
미충족

애니젠
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
펩타이드 바이오소재 및 아미노산 펩타이드 신약
충족

휴젤
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
보툴리눔톡신, 필러
미충족

강스템바이오텍
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
줄기세포치료제
미충족

케어젠
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
성장인자, 바이오미메틱펩타이드 기반 안면, 두피, 바디 코스메슈티컬 제품
미충족

엔케이맥스
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
연구용 시약, NK Vue® KIT, SuperNK
미충족

펩트론
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
약효지속성 의약품 및 펩타이드 소재
미충족

제노포커스
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
산업용 효소
미충족

테고사이언스
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
피부세포치료제
미충족

콜마비앤에이치
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
건강기능식품
미충족

인트론바이오
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
바이오 신약, 분자진단제품, 동물용항생제대체재
미충족

하이텍팜
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
주사제용 무균 원료의약품(Sterile Imipenem 외)
충족

그린생명과학
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
의약품 중간체 등
충족

코오롱생명과학
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
항균제, 수처리제, 원료의약 등
미충족

메디톡스
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
의약품원료(A형,B형 보툴리늄독소 단백질치료제) 제조,연구,개발
미충족

차바이오텍
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
세포치료제 개발, 제대혈 보관 등
미충족

메디포스트
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
제대혈은행
미충족

중앙백신
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
동물용백신
미충족

쎌바이오텍
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
유산균 원말 및 완제품
미충족

셀루메드
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
의료기기, 바이오시밀러 및 헬스케어사업
미충족

네이처셀
기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업
닥터쥬크르
미충족

(Source: 한국거래소, DART 사업보고서 및 이촌회계법인 Analysis)(나) 증권의발행및공시에관한규정 시행세칙 제7조 제1항 제1호 요건 검토주요 매출 부문이 합병법인과 유사한 주권상장법인 5개사 중 최근사업연도말 주당법인세비용차감전계속사업이익과 주당순자산을 비교하여 각각 100분의 30 이내의 범위에 있는 주권상장법인은 없는 것으로 파악되었습니다. 해당 요건의 세부검토 내역은 아래와 같습니다.

(단위: 원)

유사회사명
최근사업연도 주당법인세비용차감전계속사업이익(손실) 요건(주1)
최근사업연도주당순자산 요건
유사기업요건충족여부

금액
충족여부
금액
충족여부

합병법인
48
N/A
(440)
N/A
N/A

(+30%)
62
(572)

(-30%)
33
(308)

경보제약
(26)
미충족
6,011
미충족
미충족

엔지켐생명과학
(300)
미충족
2,375
미충족
미충족

애니젠
(1,107)
미충족
2,391
미충족
미충족

하이텍팜
568
미충족
14,098
미충족
미충족

그린생명과학
(191)
미충족
3,509
미충족
미충족

(Source: 한국거래소, DART 사업보고서 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 합병법인의 주당법인세비용차감전계속사업이익은 2022년 한국채택국제회계기준에 의한 감사보고서상의 법인세비용차감전순이익을 발행주식수로 나누어 산출하였습니다.

3.2.2. 피합병법인의 합병가액 산정 주권상장법인인 피합병법인의 합병가액은 원칙적으로 기준주가를 적용하되, 기준주가가 자산가치보다 낮은 경우에는 자산가치로 할 수 있습니다. 본 건 피합병법인의 합병가액은 자산가치보다 기준주가에 할증율 및 할인율을 반영한 평가가액이 높기에 본 평가에서는 기준주가에 할증율 및 할인율을 반영한 평가가액을 합병가액으로 산정하였습니다.

(단위: 원)

구분
금액

A. 기준주가에 할증율 및 할인율을 반영한 평가가액
2,000

B. 자산가치
1,667

C. 합병가액 (Max[A, B])
2,000

(Source: 한국거래소 및 이촌회계법인 Analysis)3.2.2.1. 피합병법인의 기준주가 산정

피합병법인의 기준주가에 할증율 및 할인율을 반영한 평가가액은 자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5 제1항 제1호에 따라 합병을 위한 이사회 결의일(2024년 02월 07일)과 합병계약을 체결한 날(2024년 02월 07일) 중 앞서는 날의 전일(2024년 02월 06일)을 기산일로 한 최근 1개월간의 거래량 가중산술평균종가, 최근 1주일간의 거래량 가중산술평균종가, 최근일의 종가를 산술평균한 가액을 기준으로 100분의30의 범위에서 할인 또는 할증한 가액(본 건 합병에서는 8.14%할인한 가액)으로 산정하였습니다.본 합병의 경우 합병을 위한 이사회 결의일과 합병계약을 체결한 날 모두 2024년 02월 07일이므로 합병을 위한 이사회 결의일의 전일인 2024년 02월 06일이 기산일입니다. 최근 1개월 가중산술평균종가는 2024년 01월 08일부터 2024년 02월 06일까지의 종가와 거래량을 이용하며 최근 1주일 가중산술평균종가는 2024년 01월 31일부터 2024년 02월 06일까지의 종가와 거래량을 이용합니다.

(단위: 원)

구분
기간
금액

A. 1개월 가중평균 주가
2024년 01월 08일부터 2024년 02월 06일까지
2,158

B. 1주일 가중평균 주가
2024년 01월 31일부터 2024년 02월 06일까지
2,194

C. 최근일 주가
2024년 02월 06일
2,180

D. 산술평균 주가 [(A+B+C)÷3]
2,177

E. 할증율(할인율)
(8.14%)

F. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액 (D×(1-E))
2,000

(Source: 한국거래소 및 이촌회계법인 Analysis)한편, 상기 기준주가 산정을 위해 2024년 02월 06일을 기산일로 하여 소급한 1개월 주가 및 거래량 현황은 다음과 같습니다.

(단위: 원, 주)

일자
종가
거래량
종가 X 거래량

2024-02-06
2,180
18,666
40,691,880

2024-02-05
2,215
48,315
107,017,725

2024-02-02
2,175
26,128
56,828,400

2024-02-01
2,180
13,227
28,834,860

2024-01-31
2,180
6,548
14,274,640

2024-01-30
2,185
4,026
8,796,810

2024-01-29
2,170
5,623
12,201,910

2024-01-26
2,185
23,744
51,880,640

2024-01-25
2,165
4,355
9,428,575

2024-01-24
2,170
2,220
4,817,400

2024-01-23
2,145
11,466
24,594,570

2024-01-22
2,140
18,342
39,251,880

2024-01-19
2,140
16,124
34,505,360

2024-01-18
2,135
9,909
21,155,715

2024-01-17
2,115
269
568,935

2024-01-16
2,120
24,505
51,950,600

2024-01-15
2,105
6,527
13,739,335

2024-01-12
2,125
11,580
24,607,500

2024-01-11
2,110
6,836
14,423,960

2024-01-10
2,110
7,052
14,879,720

2024-01-09
2,105
11,726
24,683,230

2024-01-08
2,090
13,860
28,967,400

1개월 가중평균종가
2,158

1주일 가중평균종가
2,194

(Source : 한국거래소 및 이촌회계법인 Analysis)3.2.2.2. 피합병법인의 자산가치 산정피합병법인의 1주당 자산가치는 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말 현재의 한국채택국제회계 기준에 의해 감사받은 재무제표상의 자본총계에서 일부 조정항목을 가감하여 산정된 순자산가액을 분석기준일 현재의 발행주식총수로 나누어 산정하였습니다.

(단위: 원, 주)

과목
금액

A. 최근 사업연도말 자본총계(주1)
13,375,795,243

B. 조정항목(a - b)
1,298,195,399

a. 가산항목
1,298,195,399

(1) 분석기준일 현재 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 재무상태표 금액의 차이
-

(2) 분석기준일 현재 시장성 있는 투자주식의 종가와 재무상태표 금액의 차이
-

(3) 자기주식
-

(4) 최근사업연도말 이후 자본금 증가액
-

(5) 최근사업연도말 이후 자본잉여금 증가액
-

(6) 최근사업연도말 이후 재평가잉여금 증가액
-

(7) 최근사업연도말 이후 전기오류수정이익
-

(8) 최근사업연도말 이후 중요한 순자산 증가액(주2)
1,298,195,399

b. 차감항목
-

(1) 실질가치 없는 무형자산
-

(2) 회수가능성이 없는 채권
-

(3) 분석기준일 현재 취득원가로 측정하는 시장성 없는 투자주식의 순자산가액과 재무상태표 금액의 차이
-

(4) 분석기준일 현재 시장성 있는 주식의 종가와 재무상태표 금액의 차이
-

(5) 퇴직급여충당부채 과소설정액
-

(6) 최근사업연도말 이후 자산손상차손
-

(7) 최근사업연도말 이후 자본금 감소액
-

(8) 최근사업연도말 이후 배당금 지급, 전기오류수정손실
-

(9) 최근사업연도말 이후 중요한 순자산 감소액
-

C. 조정된 순자산가액 (A + B)
14,673,990,642

D. 발행주식총수(주3)
8,800,000

E. 1주당 자산가치 (C ÷ D)
1,667

(Source : 피합병법인의 감사보고서 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제5조에 따라 주요사항보고서를 제출하는 날이 속하는 사업연도의 직전 사업연도 말인 2022년 12월 31일 현재의 한국채택국제회계기준에 의해 감사받은 재무제표상 금액을 적용하였습니다.(주2) 피합병법인의 2022년 12월 31일 현재 재무상태표상 피합병법인이 발행한 전환사채가 존재합니다. 2021년 4월 1일 개정된 증권의 발행 및 공시 등에 관한 시행세칙에 따르면 전환사채 등과 관련하여 향후 자본금을 증가시킬수 있는 증권의 권리가 행사될 가능성이 확실한 경우에는 권리행사를 가정하여 이를 순자산 및 발행주식의 총수에 반영하게 되어 있습니다. 피합병법인이 발행한 전환사채의 1주당 전환가격이 1,000원으로 분석기준일 현재 기준시가를 고려할 때 전환이 확실시되는 상황입니다. 이를 고려하여 피합병법인의 전환사채 장부가액을 순자산증가액에 반영하였으며, 전환가능 주식수 1,390,000주를 발행주식수에 가산하였습니다.(주3) 분석기준일 현재의 발행주식총수(7,410,000주)에 상기 전환사채의 전환가능주식수(1,390,000주)를 합산한 수치입니다.

3.3 합병법인에 대한 이해 및 추정재무제표3.3.1 산업에 대한 이해 합병법인의 주된 사업 영역은 원료의약품 및 원료의약품을 제조하기 위한 소재의 개발 및 제조입니다. 합병법인은 유기합성 및 대량생산 기술, 신규결정화 기술 등 다양한 기반기술을 활용하여 의약품의 활성 성분인 원료의약품(Active Pharmaceutical Ingredient, API)을 비롯하여, 이를 생산하기 위한 핵심출발소재(Key Starting Material, KSM), 중간소재(Pharmaceutical Ingredient, PI) 등을 전문적으로 개발 및 양산하고 있습니다.3.3.1.1 산업의 개요

의약품은 제조 단계에 따라 완제의약품과 원료의약품으로 구분할 수 있는데, 완제의약품은 '모든 제조공정이 완료되어 최종적으로 인체에 투여할 수 있도록 일정한 제형으로 제조된 의약품'을 말하며, 원료의약품은 '합성, 발효, 추출 등 또는 이 방법들의 조합에 의하여 제조된 물질'로서 완제의약품의 제조에 사용되는 것을 의미합니다.

원료의약품은 일반적으로 활성의약품성분(Active Pharmaceutical ingredient, API)과 같은 의미로 사용됩니다. API는 흔히 의약품 물질(Drug Substance, DS), 벌크의약화학물질(Bulk Pharmaceutical Chemical, BPC)과 같은 의미로 사용되기도 하는데, 정확한 의미에서 의약품 물질은 API와 부형제(Excipient)를 포함한 의미이며, 의약품 제품(Drug Product)의 제형 이전의 물질을 의미합니다.

일반적으로 원료의약품은 생산되는 의약품이 무엇인가에 따라 분류되는데, 생산방식에 따라 합성(Synthetic)의약품 원료와 바이오(Biological)의약품 원료로 나눌 수 있습니다. 그 외에도 특허 만료 여부에 따라 오리지널의약품 원료와 제네릭의약품 원료로 나누거나, 처방전 필요 유무에 따라 전문의약품 원료와 일반의약품 원료로 나눌 수도 있습니다. 추가적으로 의약품 원료의 생산 목적에 따라서 원료의약품을 구분하면 내부소비용(Captive) 원료와 판매용(Merchant) 원료로 나누기도 합니다.

[원료의약품의 분류]

구분
명칭
특징

생산방식

합성의약품 원료

인공적으로 합성하여 의약품을 제조하기 위한 원료

바이오의약품 원료

사람을 포함한 생물체를 이용한 의약품을 제조하기 위한 원료

특허만료

오리지널의약품 원료

법적으로 독점권을 보호받는 의약품을 제조하기 위한 원료

제네릭의약품 원료

이미 허가된 의약품과 동일한 의약품을 제조하기 위한 원료

안전성

전문의약품 원료

의사의 처방이 필요한 의약품을 제조하기 위한 원료

일반의약품 원료

의사 처방 없이 사용이 가능한 의약품을 제조하기 위한 원료

생산목적

내부소비용 원료

자사의 의약품 제조를 위해 자체 생산된 의약품 원료

판매용 원료

타 회사와의 판매공급계약을 통해 생산된 의약품 원료

(Source : 국내외 원료의약품 산업현황 및 지원정책 연구, 한국보건산업진흥원(2021.11))(1) 시장의 특성

원료의약품 산업의 특징은 다음과 같습니다.

첫째, 원료의약품은 제약산업에서 제품의 품질과 직결되는 핵심 사항으로 철저한 관리가 필요하며, 이와 관련한 엄격한 규제가 적용되고 있습니다. 한국을 포함한 많은 국가에서 DMF(Drug Master File) 제도를 운용하여 원료의약품을 관리하고 있으며, 판매하고자 하는 국가에서 허가를 받기 위해서는 적합한 GMP를 갖추고 있어야 합니다. 즉, 각종 보건규제 당국에서 규정한 우수의약품 제조관리기준(GMP) 프로토콜을 준수해야 하므로 기계 유지관리, 시설위생, GMP 프로토콜 적시 검증 등에 막대한 투자가 필요한 산업입니다. 따라서 초기시설투자비용, 규제 등으로 시장진입이 쉽지 않습니다.

둘째, 신약개발 연구에서 고효율, 고순도의 원료의약품 개발은 핵심 분야입니다. 원료의약품의 대량 생산과정에서의 불순물 분리 및 정제를 통한 순도 향상은 의약품 안전성에 있어서 매우 중요합니다. 또한 제조 과정에서 불필요한 공정이 반복될 경우 최종적으로 원하는 단가의 생산제품을 얻을 수가 없게 됩니다. 이런 이유로 생산 공정에 대한 최적화는 연구 초기에서부터 제품이 시판된 이후까지 지속해서 이루어져야 합니다.

셋째, 원료의약품 산업은 지속적이고 안정적인 성장이 예상됩니다. 원료의약품 시장은 의약품 전체 시장의 성장과 연동될 수밖에 없으며, 의약품 시장은 고령화 인구증가, 1인당 의료비 증가, 암 환자 증가, 희귀 의약품 산업 증가, 원료의약품 아웃소싱 가속화(CMO), 블록버스터 의약품 특허 만료와 같은 요인으로 인해 지속적이고 안정적인 성장이 예상됩니다.

3.3.1.2 시장 현황 및 전망 (1) 글로벌 원료의약품 시장한국보건산업진흥원(2021)의 분석자료에 따르면, 글로벌 의약품(완제의약품+원료의약품) 시장은 2020년 기준 1.24조 달러로 추산되며, 2025년까지 연평균 6.3% 증가하여 2025년 1.59조 달러 규모에 이를 것으로 전망됩니다. 완제의약품을 제외한 원료의약품 시장 역시 2020년 1,775억 달러 규모에서 연평균 7.2%로 성장하여 2025년에는 2,514억 달러 규모에 이를 것으로 전망됩니다.

[글로벌 의약품 및 원료의약품(API) 시장 규모 및 전망]

(단위: 십억달러)

구분
2018년
2019년
2020년
2025년
CAGR

글로벌 원료의약품

154

161

178

251

7.2%

글로벌 의약품 (완제 + 원료)

1,187

1,205

1,240

1,590

6.3%

(Source: Global Industry Analysts(2021), FitchSolutions (2021), KHID(국내외 원료의약품 산업 현황 및 지원정책 연구, 2021)

원료의약품 시장을 기술별로 분석해보면, 합성 원료의약품 시장은 2020년 기준 약 1,232억 달러 규모로 전체 원료의약품 시장의 69%를 차지하며, 연평균증가율 6.8%로 증가하여 2025년에는 1,704억 달러에 이를 것으로 보입니다. 2020년 기준 바이오 원료의약품 시장 규모는 전체의 약 31%인 약 543억 달러 수준이지만, 연평균 8.4%로 빠르게 성장하여, 2025년에는 약 810억 달러에 이를 것으로 전망이 됩니다.

[글로벌합성·바이오 원료의약품(API) 시장 규모 및 전망]

(단위: 십억달러)

구분
2018년
2019년
2020년
2025년
CAGR

합성 원료의약품

108

112

124

170

6.8%

바이오 원료의약품

46

49

54

81

8.4%

전체 원료의약품

154

161

178

251

7.2%

(Source: Global Industry Analysts(2021))

한편 원료의약품 중에서도 오리지널 원료의약품의 시장규모는 2020년 약 1,239억 달러로 제네릭 원료의약품 시장규모 536억 달러보다 큰 규모로 추산됩니다. 이는 오리지널의약품이 제네릭의약품보다 가격이 높게 책정되는 점, 매년 새로운 의약품들이 계속 허가를 받고 있는 점 등에 기인합니다. 하지만 블록버스터급 의약품의 특허 만료가 계속되고 있고, 제네릭의약품 시장의 경쟁이 치열해지면서 가격과 품질면에서 경쟁력을 가진 제품들이 시장에서 많이 나오고 있어 제네릭의약품의 판매도 지속적으로 늘어나고 있는 추세입니다. 이에 따라 제네릭 원료의약품 시장은 2025년까지 연평균 8.0%로 오리지널 의약품보다 높은 성장률로 성장할 것으로 전망되고 있습니다.

[글로벌 오리지널·제네릭 원료의약품(API) 시장 규모 및 전망]

(단위: 십억달러)

구분
2018년
2019년
2020년
2025년
CAGR

오리지널 원료의약품

108

113

124

173

6.9%

제네릭 원료의약품

46

48

54

78

8.0%

전체 원료의약품

154

161

178

251

7.2%

(Source: Global Industry Analysts(2021))

(2) 국내 원료의약품 시장(가) 시장 규모 식품의약품안전처의 원료의약품 국내 생산액 실적 자료에 따르면 국내 원료의약품 생산액은 2017년 2조 8,070억원에서 2022년 기준 3조 3,792억원 수준으로 연평균 3.8% 성장하였습니다.

[국내 원료의약품 생산액 실적]

(단위: 백만원)

구분
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년
연평균 성장률

국내 원료의약품 생산액 실적
2,807,009
2,561,639
2,470,647
3,542,591
3,045,490
3,379,161
3.8%

(Source: 식품의약품안전처 및 이촌회계법인 Analysis)

(나) 원료의약품 분류별 시장 규모

국내 원료의약품 시장은 합성의약품이 바이오의약품보다 큰 편입니다. 2019년을 기준으로 전체 원료의약품 시장의 약 76%가 합성의약품 원료였으나, 2020년에는 바이오의약품의 비중이 늘어나 합성의약품이 약 73%를 기록하였습니다

[국내 합성·바이오 원료의약품 시장 규모]

(단위: 백만달러)

구분
2018년
2019년
2020년

합성 원료의약품

2,054

1,981

2,555

바이오 원료의약품

646

638

946

(Source: 국내외원료의약품산업현황및지원정책연구, KHIDI(2021))또한, 국내 원료의약품 시장은 완제의약품 제약사 내부소비용 원료의약품의 규모가 판매용 원료의약품보다 큰 시장이며, 2019년을 기준으로 전체 원료의약품 시장의 약 54.3%인 14.9억 달러가 내부소비용 원료의약품인 것으로 파악됩니다. 2020년에는 국내 의약품 CMO 산업이 크게 성장하였기 때문에 판매용 원료의약품의 비중이 늘어날 것으로 전망되며, 앞으로도 이러한 경향은 계속될 것으로 전망됩니다.

[국내 내부소비용·판매용 원료의약품 시장 규모]

(단위: 백만달러)

구분
2018년
2019년
2020년

내부소비용 원료의약품

1,493

1,494

1,927

판매용 원료의약품

1,207

1,125

1,574

(Source: 국내외원료의약품산업현황및지원정책연구, KHIDI(2021))

(다) 국내 원료의약품 수급 문제최근 국내 원료의약품 자급도 하락, 인건비가 저렴한 중국, 인도와 같은 신흥국의 글로벌 원료의약품 시장 점유율 향상, COVID-19 확산 방지를 위한 각국의 이동제한 조치로 물자이동률 감소 및 자국 우선주의로 인한 원료의약품 수출 제한 사례들이 발생하며 원료의약품의 원활한 수급에 어려움을 겪었습니다. 식품의약품안전처의 통계자료에 의하면 국내 원료의약품 자급도는 등락을 거듭하고 있고 2022년 기준으로는 전년 대비 51.2% 감소한 것으로 검토됩니다.

(단위: 백만원)

구분
2013년
2014년
2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

생산액
2,243,572
2,138,937
2,113,591
2,473,726
2,807,010
2,561,639
2,470,647
3,542,591
3,045,490
3,379,161

수출액
1,116,964
1,244,463
1,449,925
1,635,101
1,666,629
1,746,824
1,981,471
2,034,048
2,272,080
2,953,619

수입액
2,513,245
1,922,410
2,040,126
2,195,686
2,081,393
2,267,225
2,530,142
2,626,897
2,395,489
3,144,739

국내자급도 (%)
31.0
31.8
24.5
27.6
35.4
26.4
16.2
36.5
24.4
11.9

(Source: 식품의약품안전처)

이와 같은 자급도 하락의 주요 원인으로는 가격 경쟁력 등의 이유로 인건비가 저렴한 신흥국에서 원료의약품을 수급받기 때문으로 파악되고 있습니다. 세계은행이 2009년 발표한 ‘필수 의약품의 원료의약품 제조에 관한 탐구연구’에 따르면, 서구 원료의약품 기업의 평균 임금지수가 100인 경우, 중국 기업이 8, 인도 기업이 10으로 나타나고 있으며, 2011년 발표한 FDA 보고서(Pathway to Global Product Safety and Quality, FDA, 2011)에 따르면 인건비의 이점으로 동일 원료의약품을 인도에서 제조할 때 미국과 유럽 소재의 기업 대비 비용을 30~40% 절감 가능한 것으로 보고되고 있습니다.

한편, COVID-19 확산 방지를 위한 각국의 이동제한 조치로 물자이동률 감소 및 자국 우선주의로 인한 원료의약품 수출 제한 사례로 글로벌 공급망(Global Value Chain, GVC)이 약화되었습니다. 기술의 발달로 생산과정을 분절화하여 전 세계적으로 분산 입지시키는 산업내 공간분업과 신국제분업이 촉진되며 GVC에 대한 관심이 증가하였으나, 2000년대 후반 글로벌 금융위기 및 COVID-19의 대유행으로 국제 생산의 성장 모멘텀이 정체되며 GVC가 취약해졌으며, 보호무역주의가 심화되고 있습니다. 여기에 일부 국가에 편중된 원료의약품 제조업체에 대한 의존도가 높아지면서 원료의약품 수요자에 대한 협상력이 저하되고 있습니다. 이로인해 전 세계적으로 원료의약품 수급 문제 해결에 대한 이슈가 제기되고 있고, 우리나라 또한 각종 정책지원을 통해 원료의약품 자급도 개선에 대한 요구와 기대감이 커지고 있습니다. i) 맞춤형 원료의약품 개발지원, ii) 호르몬 원료의약품 개발지원, iii) HPAPI 등 고부가가치 원료의약품 개발 지원, iv) 품질신뢰성 강화를 위한 국내 GMP 자료요건 강화, v) 주요국과 상호인정협정(MRA), vi) 원료 직접생산 의약품에 대한 약가우대, vii) 임상 외에 신약개발 후보물질의 임상시료, 전임상 시료 및 스케일업 바이오·합성 원료의약품의 조세특례 적용 등의 정책지원을 통해 국내 원료의약품 제조기업에게 새로운 성장동력을 제공할 수 있을 것으로 예상됩니다.

3.3.2 합병법인에 대한 이해3.3.2.1 합병법인의 개요(1) 주요 연혁

구분

주요 연혁

2008.03

상호명 미래정밀화학㈜로 설립 (경기도 안산시 상록구 사동 1271 한양대학교창업보육센타 504호)

2008.04

상호명 미래파인켐㈜로 변경

2008.04

기술보증기금 벤처기업 인증

2009.11

한국산업기술진흥협회 기업부설연구소 인증

2011.05

중소기업청 이노비즈 인증

2011.10

중소기업청장 벤처기업표창 수상

2012.01

경기도 화성시 향남제약단지 BGMP 기준 공장 신설 및 이전

(경기도 화성시 향남읍 제약단지로 48, 2동 (하길리))

2013.07

화성시 향남제약단지 공장 의약품 제조업 허가

2013.11

한국식약처 BGMP 인증

2016.06

기술보증기금, 휴온스글로벌 투자 유치(투자액: 32억원)

2017.02

IMM, 스마일게이트, IBK기업은행 투자 유치(투자액: 70억원)

2017.05

상호명 엠에프씨㈜로 변경

2017.07

화성 바이오밸리산업단지 신공장 완공 및 이전

2017.10

화성 바이오밸리산업단지 신공장 의약품 제조업 허가

2018.01

화성 바이오밸리산업단지 신공장 BGMP 인증

2018.06

고려대학교 산학협력 협약 체결

2018.09

일본 후생노동성 해외의약품제조소 인증

2020.02

산업통상자원부 소재 부품전문기업 인증

2020.12

경기도 경제과학진흥원 스타기업 인증

2020.12

경기도 유망중소기업 인증

2022.03

근감소증 혁신신약 치료제 후보물질 공동개발 협약 (고려대 의과대학)

2022.08

JW중외제약 투자 유치(투자액: 50억원)

2023.02

한국산업기술평가관리원 소재 부품 장비 전문기업 인증

2023.08

기술성평가등급 획득(A, BBB)

2023.10

상환전환우선주 보통주 전환

(Source: 합병법인 제시자료)(2) 주요 제품 및 특징 (가) Statin 계열 제품군합병법인은 원료의약품/핵심소재 고순도 결정화 기술을 바탕으로 높은 수율 및 효율을 통하여 고순도 Statin계열 제품군을 구축하였습니다. Statin계열 고지혈증 치료제의 원료의약품인 Pitavastatin API와 Rosuvastatin API의 핵심출발소재(KSM) 중 하나인 TBFA를 개발하였고, 핵심중간소재 또한 생산할 수 있는 기술을 확보하고 있습니다. 이 과정에서 일부 제품들에 대해서는 특허등록을 통하여 원천기술을 확보하였습니다.[핵심출발소재 TBFA로부터 Statin 계열 제품군 합성 과정]

(Source : 합병법인 제시자료)

[Statin계열 제품군 특허 보유 현황]

출원번호

(출원일)

등록번호

(등록일)

출원인

(등록인)

국가

내 용

관련 제품

10-2008-0111156

(2008.11.10)

10-1063146

(2011.09.01)

엠에프씨(주)

대한민국

피타바스타틴 중간체의 제조방법 및 이를 이용한 피타바스타틴 헤미 칼슘염의 제조방법

Pitavastatin

API

10-2010-0137945

(2010.12.29)

10-1175488

(2012.08.13)

엠에프씨(주)

대한민국

결정형 t-부틸 2-((4R, 6S)-6-포밀-2,2-디메틸-1,3-디옥산-4-일) 아세테이트 및 이의 제조 방법

TBFA

WO2013/183800

(2012.06.08)

-

엠에프씨(주)

PCT

2015-515921

（2012.06.08）

6041985

(2016.11.18)

엠에프씨(주)

일본

2012-80075132

（2012.06.08）

104520294 (2017.04.26)

엠에프씨(주)

중국

10-2011-0074429

(2011.07.27)

10-1368974

(2014.02.24)

엠에프씨(주)

대한민국

신규한 로수바스타틴 중간체, 이의 제조방법 및 이를 이용한 로수바스타틴 헤미칼슘염의 제조방법

Rosuvastatin

API

(Source: 합병법인 제시자료)인구 고령화와 서구화된 식습관 등으로 고지혈증 치료제 처방은 꾸준히 증가하고 있습니다. 의약품 시장조사기관 유비스트(UBIST)의 자료에 따르면 국내 고지혈증 치료제 원외처방 시장규모는 2017년 1조원을 넘어섰고, 2021년에는 1조 6,300억원에 이르는 등 코로나-19 팬데믹에도 불구하고 처방규모는 지속 성장하고 있습니다. 이에 따라 하기와 같이, 국내 완제의약품 생산 실적에서도 ‘동맥경화용제’는 부동의 1위를 차지하고 있으며, 2021년에는 2조 485억원 규모로 생산되었습니다.당사가 TBFA를 비롯한 Statin계열 제품 개발을 계획했던 2008년경 당시에도, 국내 고지혈증치료제 시장 규모는 2004년 1,342억원에서 2007년 2,942억원으로 3년만에 2배 이상 성장하는 상황이었으며, 크레스토, 리바로, 바이토린 등 신제품 출시로 향후 시장 성장에 가속도가 붙을 것으로 매우 기대되는 상황이었습니다당시에도 현재와 같이 고지혈증 치료제 중에서도 Statin계열 약품을 가장 많이 처방하는 상황이었습니다. Statin계열 의약품은 다른 약제에 비하여 LDL-C를 낮추는 효과가 뛰어나고, 중성지방을 낮추며, HDL-C를 증가시키면서 부작용이 비교적 적은 안전성과 내약성을 보여 아래와 같이 지질저하제 처방실적 1위 성분이었으며, 고지혈증 치료제 시장을 견인하고 있었습니다.Statin계열 약물들로는 미생물 발효 기술을 통해 먼저 개발된 제1세대 Statin인 심바스타틴(Simvastatin), 로바스타틴(Lovastatin), 프라바스타틴(Pravastatin)등이 있고, 화학합성 기술을 통해 개발된 제2세대 Statin인 아토르바스타틴(Atorvastatin), 플루바스타틴(Fluvastatin), 로수바스타틴(Rosurvastatin), 피타바스타틴(Pitavastatin) 등이 있습니다.아래 표의 내용과 같이, 2008년 당사가 제품 개발 당시 Statin계열 의약품들의 원외처방조제액은 4,821억원으로 급성장하였습니다. 특히, 2세대 화학합성 Statin의 대표 제품인 Atorvastatin이 그 동안 선두권을 유지하였던 1세대 Statin인 Simvastatin을 제치고 전체 Statin 시장의 35%를 점유하면서 1위를 차지하게 되었으며, 이로써 2세대 Statin계열 시장의 본격적인 고성장이 기대되는 상황이었습니다.[2008년 주요 Statin 계열 의약품 원외 처방 조제액 현황]

(단위: 억원)

성분명 (세대)

주요 제품명(회사명)

2008년 처방액

Atorvastatin(2세대)

리피토(화이자) 및 제네릭의약품

1,430

Simvastatin(1세대)

조코(머크) 및 제네릭의약품

1,303

Rosuvastatin(2세대)

크레스토 (아스트라제네카)

502

Pravastatin(1세대)

메바로친(CJ) 및 제네릭의약품

265

Pitavastatin(2세대)

리바로(JW중외제약)

290

Fluvastatin(2세대)

레스콜(노바티스) 및 제네릭의약품

169

Lovastatin(1세대)

로바렉스(삼아) 및 제네릭의약품

79

합계
4,821

(Source: 합병법인 제시자료, 데일리팜 보도자료(2009.01.30) 재구성)

1세대 Simvastatin은 이미 제네릭으로 심바스타(CJ), 심바스트(한미약품), 심바로드(종근당), 콜레스논(동아제약) 등 다수의 제약사들이 이미 제네릭 제품들을 출시하여 안정적으로 공급을 하고 있었으며, 2세대 Atorvastatin 역시 아토르바(유한양행, 약 200억원), 리피논(동아제약, 약100억원), 토바스트(한미약품, 약 90억원) 등으로 대형 제넥릭군들이 엄청난 영업력을 통해 전체 시장 확대를 이끌고 있었습니다.

이에 따라, Simvastatin 및 Atorvastatin은 이미 제네릭 의약품이 시장에 출시되었고, 원료의약품 기술개발은 모두 성숙되어 있는 상황이었기 때문에 합병법인은 후발주자로서 시장진입과 확장이 어려울 것으로 판단하여 개발 대상에서 배제하였습니다. 반면, Pitavastatin과 Rosuvastatin은 Atorvastatin과 동일한 약리 기전을 나타내면서도 2008년 당시에 아직 오리지널사의 물질 특허가 남아 있어 제네릭 의약품들이 시장에 진입하지 못한 상황으로, 향후 지속 성장이 가능할 것으로 예상되어 하기와 같이 해당 품목을 당사의 개발 대상으로 선정하게 되었습니다.

합병법인은 Pitavastatin과 Rosuvastatin 중에서 Pitavastatin 개발을 먼저 계획하였습니다. 이유는 연간 Pitavastatin 사용량은 약 10~20kg으로 사용량이 적었고, 당시 당사의 소규모 제조시설로도 충분히 생산이 가능했습니다. 물질특허 만료일 또한 2011년으로 당사에서 제네릭 원료의약품 개발까지 충분한 시간을 확보할 수 있다고 판단했습니다. 또한 시장규모 자체가 크지 않아 제네릭 개발사들의 경쟁이 상대적으로 적었을 뿐 아니라 원료의약품의 단가가 상대적으로 고가(당시 시장단가 약 6,000만원/kg)인 관계로 쉽게 연구개발에 투자하는 개발사가 없었고, 합성과정에서 중간체 및 최종제품의 물성 및 순도의 제어가 어려워 개발 자체가 쉽지 않은 제품이었습니다. 이러한 시장 여건 및 당사의 규모 등을 고려했을 때 Niche-market 품목으로 Pitavastatin을 전략적으로 선정하여 개발 계획을 수립하였습니다.

이 후 Pitavastatin API 및 핵심소재 개발 과정에서 핵심출발소재인 TBFA의 순도가 낮고 불안정한 액체상태의 제품을 사용하게 되면 이후의 중간체인 MPV-2, MPV-1 역시 결정형으로 만들 수 없고, 결과적으로 최종 제품의 순도를 높일 수가 없다는 사실을 알게 되었습니다. 결국 핵심출발소재 개발에 관한 고민 없이 최종 제품의 순도만을 높이기 위하여 정제과정을 반복하게 되면 수율이 저하되고 제조원가만 상승하게 되여 결과적으로 가격경쟁력을 갖추기 어렵다는 점을 깨달았습니다.

이에 합병법인은 1차적으로 핵심출발소재인 TBFA의 고순도 결정화 기술개발에 집중하였고, TBFA의 고순도 결정화에 성공하면서 이로부터 순차적으로 다음 단계의 핵심중간소재인 MPV-2, MPV-1를 고순도 결정으로 합성에 성공하였으며 최종제품인 Pitavastatin API 역시 고순도 합성에 성공하였습니다. 이러한 방식을 Rosuvastatin API 합성에도 적용하여 핵심중간소재인 MRV-2, MRV-1을 비롯한 유럽약전(EP) 기준에 부합하는 Rosuvastatin API 고순도 합성 개발도 성공하게 되었습니다. 결과적으로 고순도 결정화 기술을 통해 다수의 공정을 줄여 제조원가를 낮춘 고품질 제품을 대량 생산하게 되었으며, 이러한 고순도 결정화 TBFA, Pitavastatin API, Rosuvastatin API 제조 기술들을 특허화하여 권리를 확보하고, 국내 유수의 제약사에 기술 이전 및 원료 공급권을 확보하여 현재까지 Statin계열 원료의약품 및 핵심중간소재 전문업체로서 지속적인 매출 성장을 이루고 있습니다.

(나) Statin 계열 외 주요 제품1) Afloqualone APIAfloqualone은 Quinazolinone 계열의 GABAergic 약물이며, 척수부터 상위 중추에 걸쳐 광범위한 부위에 작용하는 중추성 근이완제로 널리 사용되고 있습니다. Afloqualone은 중추신경계에 작용하여 반사억제 뿐만 아니라 Alpha 및 Gamma Neuron의 작용을 억제하여 항경련효과를 나타냅니다. Mono-Poly Synaptic Reflex를 억제(척수, 뇌간 level)하여 근의 긴장을 완화시키며, 뇌간 망양체의 운동촉진 및 억제력의 작용을 조절하고, 골격근에서 생긴 통증과 결림을 차단하여 어깨걸림, 목의 뻐근함, 두중감, 요통 등의 불쾌한 근긴장 증상에 개선효과를 나타내고, 근긴장과 동통의 악순환을 차단합니다. Afloqualone은 뇌졸중 후 회복에 사용할 수 있고 기존의 항경련제보다 효과적으로 작용하고, 약물축적이나 약물로 인한 부작용이 없는 장점을 가지고 있습니다.

합병법인은 고순도 결정화 기술을 이용하여 고순도, 고수율의 Afloqualone API를 합성하였고, 상용화 생산공정까지 완료하여 일본약전 규격에 맞추었으며, 이를 토대로 식약처 허가를 확보하였습니다. Afloqualone 시장은 이미 안정기에 있어 향후 시장상황에 큰 이슈가 없는 한 당사의 매출 추이에는 큰 변동이 없을 것으로 예상합니다.

2) Pelubiprofen API대원제약에서 개발한 오리지널 신약 펠루비정은 항염증, 진통, 해열작용은 강하고 소화관 장애 부작용은 상대적으로 적은 소염진통제로, 주성분이 Pelubiprofen입니다.

합병법인은 고순도 결정화 기술을 이용하여 고순도의 안정성이 우수한 Pelubiprofen을 생산하고 있습니다. 기존의 합성방법(미국등록 제4,673,761호)은 coupling 후 단순 Ethyl Acetate와 n-Hexane으로 결정화를 실시합니다. 해당 방법으로 Pelubiprofen 합성을 재현한 결과 수율은 55 ~ 60%로 낮고, 순도 또한 95% 수준으로 불순물이 다수 포함되는 문제점이 있습니다. 또한, 생산과정에서 발생한 약 1.0 ~ 1.5%의 악성 유연물질을 제거하기 위해 추가적으로 동일한 재결정 방법을 반복할시 순도는 97%까지 올라가지만, 수율은 40 ~ 45%로 감소하게 되어 대량생산에 부적합한 단점이 있습니다.

합병법인은 고순도, 고수율의 Pelubiprofen의 상용화 생산공정 개발을 완료하고 일본약전 규격에 맞췄고, 오리지널사 다음으로는 최초의 제네릭 Pelubiprofen API를 개발하여 식약처에 원료의약품의 DMF를 등록한 기업입니다. 이를 통해 여러 완제의약품 제조사와 제제 개발을 협의 중입니다. 완제-원료 연계심사 후 식약처 등록이 완료되면 Pelubiprofen 매출이 본격적으로 발생할 것으로 예상됩니다.

3) PPCA 및 AN1

합병법인은 당뇨병 치료제에 쓰이는 특정 성분에 관한 핵심중간소재인 PPCA의 고순도 최적화 합성법을 도출하고 반응에 영향을 미치는 각 변수들을 설정하여 최적화된 공정을 확립하였습니다. 또한, PPCA의 물성을 파악하고 용매 변경에 따른 결정화 제법개발을 하여 용매화 작용을 제거하고 여과시간을 단축하였으며 건조 시간을 줄이면서 최종 제조원가을 낮출 수 있었습니다.

다년간 공급으로 당사의 기술력을 인정받아 현재 특정 제약사에서는 PPCA 다음 단계의 AN1에 관한 제제 개발을 협의하고 있으며, 이를 통해 공정개발이 완료되면 고부가가치의 AN1 제품을 납품할 수 있을 것으로 예상됩니다. 4) Sarpogrelate

Sarpogrelate는 만성 동맥폐색증에 의한 궤양, 동통 및 냉감 등의 허혈성 제증상 개선을 하여 혈액이 응고되지 않도록 하여 혈액순환장애를 개선하는 약의 주성분입니다. 버거씨병(폐쇄성혈전혈관염), 당뇨병성 말초혈관병증, 동맥경화증에 의한 궤양, 저림, 냉감 등 허혈증상을 개선하는 약의 주성분으로 유한양행의 안플라그가 오리지널 의약품으로 1999년 국내 허가를 최초로 받았습니다.

국내 환자 추이는 흡연이 주된 요인인 폐색성혈전혈관염(버거씨병)은 담배 사용 이력이 있는 사람들에게 흔히 발병하며, 2017년 229,840명에서 2021년 256,817명으로 5년간 약 2만 7천여명 증가하고 있습니다. 60대 이상 고령층에서 빈번히 발병하는 죽상경화증은 2017년 91,065명에서 2021년 109,118명으로 5년간 약 1만 8천여명 증가하고 있는 추세입니다.국내 시장 규모는 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 변수에도 2019년에 비해 2020년 처방금액이 15% 확대되고 있으며, 지난 2015년 493억원에서 5년 만에 118.5% 성장했습니다. 특히 알보젠코리아가 2015년, 1일 3회 복용 제품 (100mg)을 1일 1회로 줄인 서방형 약물(300mg)이 허가를 받으며 본격적인 서방형제제 시장이 열리면서 제네릭 제품들이 무더기로 시장에 진출하면서 시장규모는 빠르게 팽창되었습니다.

2019년 신일제약, 국제약품 등 22개사가 Sarpogrelate 서방형제제의 특허도전 성공으로 우선판매품목허가를 받으면서 이후 제네릭 제품들이 봇물처럼 쏟아졌습니다. 현재 건강보험급여 목록에 등재된 Sarpogrelate 서방형제제는 총 69개 달하며, 시장에 진입한 업체는 99개 업체에 이르고, 이 업체들이 과열경쟁을 펼치면서 2020년 매출규모가 1,078억원에 달하는 시장 규모로 확대되었습니다. 특히 코로나19 확산으로 일부 처방약 시장이 큰 기복을 보였음에도 Sarpogrelate 시장은 지속적으로 고공행진을 하고 있습니다.

또한, 특이하게 Sarpogrelate API 원료는 전량 국내에서 자급하고 있는 품목으로 국내 9개 회사 에서 생산하고 있지만 이 중 2개 회사는 생산을중단한상태여서, 현재는 7개 회사에서 100여개의 회사에 공급을 해야 하는 상황입니다. 합병법인은 Sarpogrelate 성분 완제의약품의 주요 제조사와 연계심사를 완료하였으며, 그 외에도 다수의 완제의약품 제조사와 협의를 진행중입니다.5) ErdosteineErdosteine은 이탈리아 Edmond Pharma사에 의해 개발되었으며, 현재 전세계 40개국 이상에서 독감, 천식, 기관지염 등 급성 및 만성 호흡기 질환에서 점액용해 및 거담 처방으로 사용되고 있습니다. 급성 기관지염의 국내 환자는 2010년 1,230만명에서 2019년 1,642만명까지 증가하였으나, 2019년을 기점으로 감소하기 시작하여 2021년 720만명으로 감소했습니다. 국내 거담제 원외 처방금액은 기관지염 환자 추이와 유사하게 2019년 1,822억원을 기점으로 2021년 1,078억원으로 감소하였지만, 2022년 1,958억원으로 역대 최대 규모로 증가했습니다. 2020년과 2021년 원외 처방금액이 감소한 이유는 코로나 19의 장기화에 따른 독감 및 감기, 급성 기관지염 환자의 급감이 원인이었습니다.

국내 API원료 시장은 국내 Erdosteine 생산의 큰 비중을 차지하던 화일약품이 2022년 9월 공장화재로 인하여 제품에 대한 공급중단이 되었는 등의 사유로 Erdostein 원료의 공급부족으로 완제사의 유통에 품귀소식을 알렸으며 진해거담제 제품 품절이 가시화가 되었습니다.

각 제약사들은 2023년부터 Erdostein 원료의약품의 수급에 어려움을 겪고 있으며, 새로운 원료의약품업제 확보를 위한 수급처를 찾는 상황에서 당사가 대안으로 확대가 되고 있어 당사의 신규 매출 성장 품목으로 자리매김할 것으로 전망됩니다.

6) 개량신약 원료 신약의 기술적 가치는 특허로 증명되며 연구개발부터 제품화까지 약 20년간 제네릭 출시를 원천 차단함으로써 시장 확장을 통한 수익 창출 극대화는 특허 등록에서부터 시작된다 해도 과언이 아닙니다. 의약품 특허의 종류는 물질특허를 비롯해 용도특허, 결정형특허, 이성체특허, 조성물특허, 제제특허, PK특허, 복합제특허 등으로 구분됩니다. 특히 결정형에 대한 특허는 신약을 개발한 오리지널 제약사가 시기를 조절한 여러 유형의 개량특허를 통해 특허의 독점기간을 실질적으로 연장하여 제네릭 약물의 시장 진입을 차단하면서 독점적인 지위를 계속 유지하는 에버그린(Evergreen) 전략의 중요한 바탕이 되고 있습니다. [에버그린 전략]

(Source : 합병법인 제시자료)

에버그린 전략은 통상 특허권자들이 물질특허 만료 후에도 관련된 개량특허를 통해 시장독점권을 계속 유지하기 위해 “방패”로 사용하고 있고, 그 중 오리지널 제약사에서 시장 지배력을 강화하기 위한 수단으로 결정형 또는 무정형 특허를 출원 및 등록하여 특허분쟁이 빈번하게 발생되고 있습니다. 이에 제네릭 개발사의 입장에서는 오리지널 제약사의 결정형 특허를 회피하여 신규 결정형으로 에버그린 전략에 대한 도전이 불가피하게 되었습니다. 이런 특허분쟁에 중요한 결정형 컨트롤 기술은 제네릭 원료의약품의 시장선점에 매우 중요한 역할을 하며 시장경쟁하에서 반드시 필요한 기술입니다. 합병법인은 MFC-TM001 등의 개량신약 원료 개발을 추진하고 있습니다. 합병법인은 시장 규모가 크고 특허 회피의 가능성이 있는 오리지날 의약품을 선별하여, 해당 의약품의 물질특허가 만료 된 이후, 결정형 특허 등을 회피하는 기술을 통하여 타 제네릭 의약품이 시장에 진입하는 시점보다 빠르게 시장을 점유하여 매출을 시현하고자 합니다.

3.3.2.2 합병법인의 과거 재무제표(1) 합병법인의 재무상태표

(단위: 천원)

과목
2020년말(주1)
2021년말(주2)
2022년말(주2)

2023년 9월말

가결산(주3)

2023년 12월말

가결산(주3)

2023년말(주2)
2024년 반기말(주4)

회계처리기준
K-GAAP
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS

<자산>

I. 유동자산
7,513,635
8,201,773
13,708,428
12,446,249
12,790,868
12,342,107
13,871,884

현금및현금성자산
513,774
269,427
8,569
87,499
738,179
738,179
280,494

단기금융상품
1,030,000
220,000
3,490,000
860,000
290,000
290,000
950,000

당기손익-공정가치측정금융자산
-
150,209
1,131,203
933,446
-
-
-

매출채권
1,910,880
3,610,824
3,821,104
3,883,449
6,621,354
6,621,354
7,229,787

기타유동금융자산
192,722
2,672
46,285
26,391
21,036
21,036
113,895

재고자산
3,755,992
3,905,941
5,100,800
6,402,556
5,071,843
4,626,259
5,193,981

기타유동자산
103,216
37,868
110,467
242,501
45,279
45,279
103,726

당기법인세자산
7,052
4,831
-
10,408
3,177
-
-

II. 비유동자산
15,769,285
15,438,301
14,245,731
14,821,498
14,849,545
14,918,233
14,118,917

당기손익-공정가치측정 금융자산
25,990
63,570
83,026
97,861
102,738
102,738
112,538

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
-
7,216
7,216
7,216
7,216
7,216
7,216

기타비유동금융자산
490,883
608,586
245,031
516,381
594,995
600,458
179,917

기타비유동자산

-
-
-
-
-
-
855

유형자산
15,252,412
13,456,416
12,269,053
12,558,635
12,564,857
12,566,320
12,486,440

무형자산
-
135,944
255,944
255,944
255,944
255,944
255,944

사용권자산
-
227,449
334,977
334,977
265,188
271,498
212,428

이연법인세자산
-
939,119
1,050,484
1,050,484
1,058,606
1,114,059
863,579

자 산 총 계
23,282,920
23,640,073
27,954,159
27,267,747
27,640,413
27,260,339
27,990,801

<부채>

I. 유동부채
2,612,482
22,119,730
24,837,103
24,911,211
5,405,337
7,415,137
8,484,529

매입채무
431,226
850,721
809,698
1,368,762
1,055,520
1,070,556
1,198,206

유동성차입금
1,925,400
1,375,400
2,128,790
1,361,760
1,455,680
1,455,680
1,455,680

전환상환우선주부채
-
7,923,970
9,009,743
9,009,743
-
-
-

기타금융부채
220,959
835,175
983,665
1,178,272
453,777
514,418
769,306

파생상품부채
-
10,856,981
11,589,170
11,589,170
1,789,033
1,995,158
2,669,305

유동성리스부채
-
38,056
75,992
75,992
62,841
129,120
118,474

기타유동부채
34,898
239,427
221,870
327,513
505,621
505,621
291,674

당기법인세부채
-
-
18,176
-
82,865
10,615
39,820

전환사채
-
-
-
-
-
1,733,968
1,942,063

II. 비유동부채
6,525,700
5,779,011
5,074,792
3,713,032
3,902,878
2,107,299
1,332,874

비유동성차입금
6,484,450
5,596,550
3,430,260
2,068,500
1,974,580
1,974,580
1,246,740

전환사채
-
-
1,397,593
1,397,593
1,733,968
-
-

퇴직급여충당부채
41,250
-
-
-
-
-
-

비유동성리스부채
-
182,461
246,939
246,939
194,330
132,719
86,134

부 채 총 계
9,138,182
27,898,741
29,911,894
28,624,243
9,308,215
9,522,436
9,817,403

<자본>

자본금
756,175
513,885
2,222,207
2,222,207
3,441,693
3,441,693
3,441,693

주식발행초과금
10,452,681
483,221
774,903
774,903
20,144,413
19,921,944
14,260,261

기타자본항목
-
(14,643)
(14,643)
(14,643)
63,374
35,951
220,114

이익잉여금(결손금)
2,935,882
(5,241,130)
(4,940,202)
(4,338,963)
(5,317,281)
(5,661,684)
251,331

자 본 총 계
14,144,738
(4,258,667)
(1,957,735)
(1,356,496)
18,332,198
17,737,904
18,173,398

부채및자본총계
23,282,920
23,640,073
27,954,159
27,267,747
27,640,413
27,260,339
27,990,801

(Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서)(주1) 일반기업회계기준에 의하여 작성되었으며, 일반기업회계기준에 의거하여 감사받은 재무상태표입니다.(주2) 한국채택국제회계기준에 의하여 작성되었으며, 한국채택국제회계기준에 의거하여 감사받은 재무상태표입니다.(주3) 한국채택국제회계기준에 의하여 작성되었으며, 한국채택국제회계기준에 의거하여 감사 또는 검토 받지 않은 재무상태표입니다.

(주4) 한국채택국제회계기준에 의하여 작성되었으며, 한국채택국제회계기준에 의거하여 검토받은 재무상태표입니다.

(2) 합병법인의 포괄손익계산서

(단위: 천원)

과목
2020년(주1)
2021년(주2)
2022년(주2)

2023년 3분기 누적
가결산(주3)

2023년 4분기 누적
가결산(주3)

2023년(주2)
2024년 반기(주4)

회계처리기준
K-GAAP
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS

I. 매출
13,030,270
13,800,709
12,156,665
10,622,545
17,309,437
17,309,437
11,718,221

II. 매출원가
10,525,016
10,290,465
8,451,136
7,501,196
12,224,007
12,706,078
7,698,671

III. 매출총이익
2,505,254
3,510,244
3,705,529
3,121,350
5,085,431
4,603,359
4,019,549

IV. 판매비와관리비
2,050,592
2,655,363
3,094,652
2,464,942
3,873,751
3,884,009
2,267,299

V. 영업이익
454,662
854,881
610,877
656,407
1,211,680
719,350
1,752,251

기타수익
50,642
11,114
43,467
82,122
95,340
102,655
15,720

기타비용
43,819
743,329
26,247
91,328
52,071
52,071
218,896

금융수익
93,120
482,748
1,083,794
75,069
304,227
399,934
26,486

금융비용
259,464
1,260,262
1,499,781
121,032
1,851,104
1,930,724
990,462

VI. 법인세비용차감전순이익
295,141
(654,848)
212,109
601,239
(291,929)
(760,857)
585,100

VII. 법인세비용(수익)
-
(258,883)
(88,819)
-
85,151
(39,375)
333,769

VIII. 당기순이익
295,141
(395,965)
300,928
601,239
(377,079)
(721,482)
251,331

IX. 기타포괄손익
-
(14,643)
-
-
-
-
-

당기손익으로 재분류되지않는 항목
-
-
-
-
-
-
-

기타포괄손익-공정가치금융자산평가이익(손실)
-
(14,643)
-
-
-
-
-

X. 당기총포괄이익
295,141
(410,609)
300,928
601,239
(377,079)
(721,482)
251,331

(Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서)

(주1) 일반기업회계기준에 의하여 작성되었으며, 일반기업회계기준에 의거하여 감사받은
손익계산서
입니다.(주2) 한국채택국제회계기준에 의하여 작성되었으며, 한국채택국제회계기준에 의거하여 감사받은 손익계산서입니다.(주3) 한국채택국제회계기준에 의하여 작성되었으며, 한국채택국제회계기준에 의거하여 감사 또는 검토 받지 않은 손익계산서입니다.
(주4) 한국채택국제회계기준에 의하여 작성되었으며, 한국채택국제회계기준에 의거하여 검토받은 손익계산서입니다.

3.3.3 합병법인에 대한 수익가치 산정내역3.3.3.1 평가방법의 개요현금흐름할인법에 의한 평가의 경우 합병법인의 향후 추정기간 동안의 손익을 추정한 후, 세후영업이익에서 비현금손익, 운전자본의 증감을 반영하고, 투자현금흐름(Capital Expenditures, 이하 "CAPEX")을 차감하여 잉여현금흐름(Free Cash Flow)을산출한 후, 잉여현금흐름에 내재된 위험을 반영한 적절한 할인율로 할인하여 합병법인의 영업가치를 산정합니다. 이렇게 산정된 합병법인의 영업가치에서 비영업자산, 이자부부채를 조정한 합병법인의 주식가치를 산정합니다.3.3.3.2 평가방법의 전제조건(1) 평가기준일 및 평가에 이용한 재무제표본 평가는 주요사항보고서 제출일이 속하는 사업연도의 직전 사업연도말인 2022년 12월 31일을 평가기준일로 하여 수행하였으며, 평가를 위해 한국채택국제회계기준에 의하여 작성된 합병법인의 재무제표를 이용하였습니다.(2) 현금흐름 분석기간현금흐름 분석기간은 합리적으로 예측 가능한 미래로써 현금흐름이 정상상태(Steady state)에 도달하리라 예측되는 기간으로 2023년 1월 1일부터 2028년 12월 31일까지의 6년으로 추정하였습니다.(3) 계속기업 가정과 영구성장률일반적으로 영구성장률은 추정기간 이후 장기적인 전체 경제성장률을 초과할 수 없으며, 해당기업이 속한 국가의 장기적 경제성장률이나 해당업종의 장기적 성장전망을 초과하지 않는 범위 내에서 결정되어야 합니다.계속기업 가정 하에 2028년 이후의 영구현금흐름 산정 시 산업의 특성, 합병법인의 과거 성장률 및 현금흐름 분석기간 동안의 현금흐름 연평균 성장률 등을 고려하여 영구성장률 1%를 적용하였습니다. 따라서, 2028년 이후의 현금흐름은 추정기간 마지막 연도의 각 계정별 재무추정치에 영구성장률을 적용하여 산출한 세후조정영업이익에서 비현금손익 및 운전자본의 증감을 반영하고, CAPEX를 차감한 금액을 기초로 영구 성장한다고 가정하였습니다. (4) 주요 거시경제지표, 법인세율 등 기타 Factor(가) 거시경제지표2023년부터 2028년까지의 합병법인이 소재하고 있는 대한한국의 소비자물가상승률및 명목임금상승률 등 주요 거시경제지표는 Economist Intelligence Unit의 예측치를 적용하였습니다.

구분
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

소비자물가상승률
3.6%
2.1%
1.6%
2.0%
1.7%
1.8%

명목임금상승률
2.5%
3.1%
2.8%
4.1%
3.4%
3.5%

노동생산성 증가율
1.1%
2.0%
2.7%
2.5%
2.8%
2.7%

(Source: Economist Intelligence Unit, 2024.01)(주1) 상기 거시경제지표의 출처로 활용한 Economist Intelligence Unit은 영국의 시사경제주간지 이코노미스트를 발간하는 Economist Group의 계열사로서, 국가별 경제 및 정치 전반에 대해 분석, 중장기 예측 및 각종 국가 거시경제 산업 지표를 제공하는 국제적 신뢰도가 높은 기관입니다.(나) 법인세율

법인세비용은 추정기간 동안 발생한 과세소득을 기준으로 하여 합병법인이 소재하고있는 대한민국의 현행 법인세율(지방소득세 포함)을 적용하여 추정하였습니다.

(단위: %)

과세표준
법인세
지방소득세

과세표준 2억원 이하
9.0
0.9

과세표준 2억원 초과 200억원 이하
19.0
1.9

과세표준 200억원 초과
21.0
2.1

3.3.3.3 수익가치의 추정합병법인의 과거 실적 및 향후 추정 세후영업이익은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적(주1)
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산(주2)

2023년4분기
가결산(주2)

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

매출
13,030,270
13,800,709
12,156,665
10,622,545
6,686,892
17,309,437
11,718,221
17,309,437
26,564,421
35,567,532
41,528,947
47,625,333
57,823,101

매출원가
10,525,016
10,290,465
8,451,136
7,501,196
4,722,811
12,706,078
7,698,671
12,224,007
17,665,449
23,475,416
27,435,923
31,237,883
37,489,246

매출총이익
2,505,254
3,510,244
3,705,529
3,121,350
1,964,081
4,603,359
4,019,549
5,085,431
8,898,972
12,092,116
14,093,025
16,387,451
20,333,855

판매비와관리비
2,050,592
2,655,363
3,094,652
2,464,942
1,408,809
3,884,009
2,267,299
3,873,751
4,054,455
4,687,046
5,202,139
5,459,671
5,781,091

영업이익
454,662
854,881
610,877
656,407
555,272
719,350
1,752,251
1,211,680
4,844,517
7,405,070
8,890,885
10,927,779
14,552,763

법인세비용(수익)
-
-
10,093
-
85,151
(39,375)
333,769
21,022
90,046
1,171,929
1,495,599
1,910,194
2,655,979

세후영업이익(주1)
454,662
854,881
600,784
656,407
470,122
758,725
1,418,482
1,190,658
4,754,471
6,233,142
7,395,286
9,017,585
11,896,784

(Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 이촌회계법인 Analysis)
(주1) 2020년부터
2024년 반기까지
의 세후영업이익은 영업이익에서 각 회계기간의 총 법인세비용을 차감하여 산정한 금액으로 당기순이익과는 상이합니다.

(주2) 추정시 활용된 가결산 수치입니다.

3.3.3.4 매출의 추정 합병법인의 매출은 원료의약품 및 원료의약품 제조를 위한 중간체 등을 제조하여 판매하는 제품매출, 의약품 또는 의약품 외 상품(마스크 등)을 매입하여 온라인 판매채널 등을 통해 판매하는 상품매출, 제품 생산시 발생하는 폐유 등 폐기물과 관련하여 부수적으로 발생하는 폐기물 판매 매출과 비경상적으로 발생하는 의약품 성분 관련 분석 용역 등에 관한 기타매출로 구성됩니다. 이 중 제품매출이 대부분을 차지하고 있습니다(2022년 기준 88.8%). 합병법인의 매출 추정은 합병법인의 사업계획을 기초로 하되, 추정의 객관성을 확보하기 위해 2020년부터 분석기준일 현재까지의 합병법인의 매출 실적 및 공신력 있는 기관이 발행한 시장자료 등을 고려하여 추정하였습니다. 합병법인의 매출의 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

제품매출
10,348,983
11,654,370
10,789,564
8,921,808
5,608,393
14,530,201
10,198,083
14,530,201
23,671,908
32,562,145
38,408,186
44,384,883
54,456,418

상품매출
2,648,870
2,135,199
1,339,143
1,686,476
1,072,628
2,759,105
1,422,023
2,759,105
2,863,395
2,971,626
3,083,949
3,200,518
3,321,492

기타매출
32,418
11,140
27,958
14,261
5,871
20,132
98,115
20,132
29,119
33,760
36,812
39,932
45,190

매출 합계
13,030,270
13,800,709
12,156,665
10,622,545
6,686,892
17,309,437
11,718,221
17,309,437
26,564,421
35,567,532
41,528,947
47,625,333
57,823,101

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(1) 제품매출의 추정합병법인의 제품매출은 완제의약품 또는 원료의약품을 제조하는 회사에 납품하는 원료의약품 또는 그 원료의약품 제조에 필요한 중간체 등을 제조하여 판매하는 매출 등으로 구성됩니다. 세부적으로는 합병법인의 원료의약품 또는 중간체의 상용화가 완료된 기존 의약품 매출, 합병법인의 원료의약품 또는 중간체의 상용화가 진행중인 신규 의약품 매출, 그 외 마스크 제품 매출 등으로 구성된 기타 제품 매출로 구성됩니다. 합병법인의 제품매출의 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

기존 의약품
10,204,321
11,341,147
9,514,930
6,056,741
3,108,384
9,165,125
4,109,976
9,165,125
9,049,045
15,167,576
19,047,438
20,466,828
21,388,762

신규 의약품
-
11,826
974,366
2,811,045
2,485,500
5,296,545
6,081,015
5,296,545
14,622,863
17,394,569
19,360,747
23,918,056
33,067,657

기타 제품
144,662
301,396
300,268
54,022
14,508
68,530
7,092
68,530
-
-
-
-
-

매출 합계
10,348,983
11,654,370
10,789,564
8,921,808
5,608,393
14,530,201
10,198,083
14,530,201
23,671,908
32,562,145
38,408,186
44,384,883
54,456,418

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)

(가) 기존 의약품 매출기존 의약품 매출은 Statin 계열 제품의 매출과 Statin 계열 외 제품의 매출로 구분됩니다. 합병법인의 기존 의약품 매출의 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

Statin 계열 매출
5,347,228
7,433,563
7,061,055
5,584,366
1,625,300
7,209,666
3,861,999
7,209,666
6,810,778
8,140,445
9,341,538
10,224,472
10,612,738

Statin 계열 외 매출
4,857,094
3,907,584
2,453,875
472,375
1,483,084
1,955,459
247,978
1,955,459
2,238,266
7,027,132
9,705,900
10,242,355
10,776,024

기존 의약품 매출 합계
10,204,321
11,341,147
9,514,930
6,056,741
3,108,384
9,165,125
4,109,976
9,165,125
9,049,045
15,167,576
19,047,438
20,466,828
21,388,762

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)

1) Statin 계열 매출 추정Statin 계열 매출은 Statin 계열의 완제의약품 제조에 필요한 원료의약품 또는 원료의약품 제조에 필요한 중간체, 핵심출발물질을 제조하여 완제의약품 제조사 등에 판매하는 매출에 해당합니다. Statin 계열 매출은 2020년부터 2022년까지 연평균 14.9% 성장하였으며, 2023년에는 전년 대비 2.1% 성장이 예상되고 있습니다. 이는 국내 고지혈증 치료제 시장에서 Statin 계열의 약물의 활용이 지속적으로 성장하고 있는 시장 환경요인과 합병법인이 보유한 Statin 계열의 원료의약품 및 중간체 등의 제조에 관한 특허기술, 높은 품질의 제품을 대량으로 제조할 수 있는 제조 역량, 신규 품목 개발 등에 관한 노하우 등 회사의 시장 내 경쟁력이 복합적으로 영향을 미친 것으로 분석됩니다. 합병법인의 Statin 계열 제품 매출의 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

D-6
75,000
35,000
90,000
80,000
-
80,000
-
80,000
80,000
80,000
80,000
80,000
80,000

MRV-1
2,340,000
1,709,000
3,717,000
2,100,000
525,000
2,625,000
400,000
2,625,000
1,575,000
1,781,743
1,960,112
2,095,270
2,174,468

TBFA
634,005
1,848,700
1,168,055
685,600
215,450
901,050
856,106
901,050
1,012,295
1,115,687
1,205,711
1,277,142
1,325,416

TPPBr
676,200
1,425,500
1,239,000
1,466,600
270,000
1,736,600
1,539,600
1,736,600
1,756,407
2,102,431
2,405,050
2,623,592
2,722,759

RSVT-3T
1,616,000
2,406,000
800,000
1,200,000
600,000
1,800,000
800,000
1,800,000
1,000,000
1,131,265
1,244,516
1,330,330
1,380,615

Pitavastatin Ca
6,023
9,363
47,000
52,166
14,850
67,016
41,593
67,016
1,387,076
1,929,319
2,446,149
2,818,138
2,929,479

MPV-2
-
-
-
-
-
-
219,300
-
-
-
-
-
-

기타
-
-
-
-
-
-
5,400
-
-
-
-
-
-

Statin 계열 제품 매출액 합계
5,347,228
7,433,563
7,061,055
5,584,366
1,625,300
7,209,666
3,861,999
7,209,666
6,810,778
8,140,445
9,341,538
10,224,472
10,612,738

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)

2023년의 Statin 계열 제품 매출은 합병법인의 각 품목별 결산 실적을 반영하였습니다. 2024년의 매출은 완제의약품 제조사 등과의 협의를 통해 각 품목별로 연간 수주물량을 합리적으로 예측할 수 있음에 따라, 회사의 사업계획 상 매출수량을 고려하였습니다. 그 이후의 기간의 매출 수량은 각 제품별 시장 환경 등을 개별적으로 분석하여 추정하였습니다. 제품의 판매수량 단위는 kilogram(이하 약칭 "kg")을 기준으로 고려하였습니다. 각 품목별 kg 당 제품 판매단가는 2023년 1분기 ~ 3분기의 누적 평균 판매단가가 유지됨을 가정하였습니다. 추정기간의 각 품목별 매출액은 kg 단위의 매출수량과 kg 당 평균 판매단가를 고려하여 산정하였습니다. 단, 제품의 kg 당 판매단가는 외부 공개의 어려움을 고려하여, 매출수량만을 변수로 추정하고, kg 당 평균 판매단가는 2023년 1 ~ 3분기 누적 평균 수치를 적용하였습니다. 합병법인의 각 품목별 평균 판매단가는 2020년부터 2023년까지 유의적인 변동이 없는 것으로 검토되며, 향후 사업계획 상으로도 2023년의 kg 당 평균 판매단가가 유의적인 변동 없이 유지되는 것으로 검토됩니다. 2020년부터 2023년 3분기까지의 연평균 단가 변동내역은 다음과 같습니다.

구분
기간 평균 kg 당 매출단가 연평균 변동률(2020년부터 2023년 3분기까지)

D-6
0.0%

MRV-1
-0.9%

TBFA
0.0%

TPPBr
2.2%

RSVT-3T
-0.3%

(Source: 합병법인제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 합병법인의 Statin 계열 제품 중 Pitavastatin Ca는 과거 기간 동안 매출 실적이 크지 않으며, 과거 기간에는 정기적인 대량 공급이 발생하지 않은 제품임에 따라 단가 분석을 생략하였습니다.합병법인의 Statin 계열 제품의 2025년 이후의 매출수량 추정에 적용한 연도별 성장률과 이를 산정하는 과정에서 공통적으로 준용한 시장성장률은 다음과 같습니다.[Statin 계열 제품의 추정기간의 매출수량에 적용한 연도별 성장률]

구분
추정

2025년
2026년
2027년
2028년

D-6
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%

MRV-1
13.1%
10.0%
6.9%
3.8%

TBFA
10.2%
8.1%
5.9%
3.8%

TPPBr
19.7%
14.4%
9.1%
3.8%

RSVT-3T
13.1%
10.0%
6.9%
3.8%

(Source: 합병법인 제시자료, 유비스트 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) Pitavastatin Ca 제품은 과거 기간의 제품 매출이 대량의 정기적인 납품에 해당하지 않음에 따라, 연도별 매출수량을 성장률을 적용하는 방식이 아닌 시장 분석과 회사의 계획을 고려하는 방식으로 추정하였습니다.

[국내 원료의약품 생산액 실적]

(단위: 백만원)

구분
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년
연평균 성장률(주1)

국내 원료의약품 생산액 실적
2,807,009
2,561,639
2,470,647
3,542,591
3,045,490
3,379,161
3.8%

(Source: 식품의약품안전처 및 이촌회계법인 Analysis)(주1)2017년부터 2022년까지의 생산액 실적을 기준으로 산정하였습니다. 국내 원료의약품 생산액 실적의 연평균 성장률을 회사의 각 제품의 매출수량이 장기적으로 수렴하는 성장률로 준용하였습니다.

상기의 내용 이외에 매출 추정에 고려한 각 제품별 세부적인 내용은 다음과 같습니다.① D-6 D-6 제품은 2020년 실적부터 2024년 사업계획까지의 연평균 매출수량의 성장률이 1.6%로 검토되었습니다. 이는 원료의약품 전체 시장의 장기성장률 적용치 3.8%에 미달하는 수치에 해당합니다. 한편, 사업계획 상으로도 향후 2023년 실적 수준과 동일 수준의 매출수량이 지속적으로 발생할 것으로 예상하고 있음에 따라, 2025년 이후의 추정 기간 동안 2024년의 사업계획상 매출수량이 매기 유지됨을 가정하였습니다. ② MRV-1 및 RSVT-3T MRV-1 및 RSVT-3T 제품은 2020년 실적부터 2024년 사업계획까지의 연평균 매출수량의 성장률이 각 -8.8%, -11.1%로 검토됩니다. 사업계획상 2024년의 매출 감소는 납품중인 완제의약품 제조사의 기 보유 재고자산 등을 고려할 때 예상되는 일시적인 공급 감소에 해당하는 것으로 검토됩니다. 해당 제품들은 Rosuvastatin API 생산에 필요한 중간체임에 따라, Rosuvastatin API의 성분 사용량의 시장 추이를 검토하였습니다. 검토 결과 Rosuvastatin API 성분은 2023년 기준 최근 5개년의 연평균 성장률 추이 검토시, 가장 낮은 수치가 16.2% 수준으로서 양호하게 시장이 성장하고 있는 API 성분으로 검토됩니다. 이를 고려하여, 해당 제품들의 2025년 이후 추정기간의 매출수량 추정을 위한 성장률 고려시, Rosuvastatin API의 성분 사용량 실적의 연평균 성장률 검토 수치인 16.2%를 기준으로 국내 원료의약품 생산액 실적의 연평균 성장률(2017년부터 2022년까지 3.8%) 수준으로 매년 균등하게 성장률이 수렴함을 가정하였습니다. [국내 Rosuvastatin API 성분 보험급여 처방 사용량]

(단위: kg)

구분
통계자료를 통해 검토한 추계치

2018년
2019년
2020년
2021년
2022년
2023년

Rosuvastatin API 사용량
2,142
2,912
3,846
4,881
5,647
6,596

(Source: 유비스트 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 국내 의약품 데이터 분석 솔루션인 유비스트의 통계정보를 기준으로 산정하였습니다. 유비스트는 디지털 헬스케어 솔루션 회사인 유비케어에서 서비스하는 의약품 데이터 플랫폼으로서 제약 관련 뉴스나 제약업계의 시장 분석에 활용되는 공신력 있는 의약품 데이터 플랫폼에 해당합니다.(주2) Rosuvastatin API는 Rosuvastatin calcium이 포함된 단일제 및 복합제 의약품의 처방량 통계정보를 기준으로 각 의약품의 Rosuvastatin calcium 함량 정보를 고려하여 산정하였습니다. (주3) Rosuvastatin API 성분 사용량 정보를 기준으로 과거 기간의 연평균 사용량 성장률을 검토하였으며, 2023년을 기준으로 최근 5개연도의 연평균 성장률 중 가장 낮은 연평균 성장률 수치인 16.2%를 MRV-1 및 RSVT-3T 제품의 기준 성장률 수치로 채택하였습니다.

구분
2023년 기준의 과거 기간 연평균 성장률

5개년
4개년
3개년
2개년
1개년
최소값

연평균 사용량 성장률
25.2%
22.7%
19.7%
16.2%
16.8%
16.2%

(Source: 이촌회계법인 Analysis)

③ TBFA 및 TPPBrTBFA, TPPBr 제품은 2020년 실적부터 2024년 사업계획까지의 연평균 매출수량의 성장률이 각 12.4%, 25.0%로 검토됩니다. 해당 제품들은 주로 Pitavastatin API 생산에 필요한 중간체임에 따라, Pitavastatin API의 성분 사용량의 시장 추이를 검토하였습니다. 검토 결과 Pitavastatin API 성분은 2023년 기준 최근 5개년의 연평균 성장률 추이 검토시, 가장 낮은 수치가 57.1% 수준으로서 시장성장률이 매우 높은 API 성분으로 검토됩니다. [국내 Pitavastatin API 성분 보험급여 처방 사용량]

(단위: kg)

구분
통계자료를 통해 검토한 추계치

2018년
2019년
2020년
2021년
2022년
2023년

Pitavastatin API 사용량
21
31
61
86
149
236

(Source: 유비스트 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 국내 의약품 데이터 분석 솔루션인 유비스트의 통계정보를 기준으로 산정하였습니다. 유비스트는 디지털 헬스케어 솔루션 회사인 유비케어에서 서비스하는 의약품 데이터 플랫폼으로서 제약 관련 뉴스나 제약업계의 시장 분석에 활용되는 공신력 있는 의약품 데이터 플랫폼에 해당합니다.(주2) Pitavastatin API는 Pitavastatin calcium이 포함된 단일제 및 복합제 의약품의 처방량 통계정보를 기준으로 각 의약품의 Pitavastatin calcium 함량 정보를 고려하여 산정하였습니다. (주3) Pitavastatin API 성분 사용량 정보를 기준으로 과거 기간의 연평균 사용량 성장률을 검토하였습니다.

구분
2023년 기준의 과거 기간 연평균 성장률

5개년
4개년
3개년
2개년
1개년
최소값

연평균 사용량 성장률
61.8%
66.5%
57.1%
65.6%
58.7%
57.1%

(Source: 이촌회계법인 Analysis)합병법인의 2025년 이후의 TBFA 및 TPPBr 매출수량은 2024년의 매출수량을 기준으로 2020년부터 2024년까지의 합병법인의 각 품목별 연평균 매출수량의 성장률이 국내 원료의약품 생산액 실적의 연평균 성장률(2017년부터 2022년까지 3.8%) 수준으로 매년 균등하게 수렴함을 가정하였습니다. 현재 합병법인의 각 품목별 매출수량 성장률이 원료의약품 전체 시장의 장기성장률(2017년부터 2022년까지 3.8%)에 비하여 높은 점과 해당 성분의 시장의 성장성이 매우 높은 것으로 나타나는 점을 고려할 때, 과거 기간에 달성하였던 제품의 연평균 성장률 수준이 상당기간 지속될 수 있을 것으로 판단되었습니다.④ Pitavastatin Ca Pitavastatin Ca 제품은 과거 기간 대량의 상용화 물량 납품이 발생하지 않은 제품에 해당합니다. 합병법인은 현재 Pitavastatin Ca API 완제의약품 제조사 1곳과 해당 성분의 완제의약품의 연계심사를 완료하였으며, 추가적으로 22개의 완제의약품 제조사와 연계심사를 협의중입니다. 합병법인은 기존 Pitavastatin Ca 제조를 위한 중간체(TBFA 및 TPPBr 등)의 납품 실적과 특허받은 결정형 기술 등을 바탕으로 향후 Pitavastatin Ca API 납품으로 Statin 계열의 제품군 확장을 계획하고 있습니다. 이를 검토하기 위해 앞서 검토한 국내 Pitavastatin API 성분 보험급여 처방 사용량을 시장 규모로서 고려하였고, 2024년 이후의 국내 Pitavastatin API 성분 사용량의 성장률은 국내 Pitavastatin API 성분 사용량의 2023년 기준 최근 5개연도의 연평균 성장률 중 가장 낮은 연평균 성장률 수치인 57.1%를 기준으로 향후 2028년까지 국내 원료의약품 생산액 실적의 연평균 성장률(2017년부터 2022년까지 3.8%) 수준으로 매년 균등하게 성장률이 수렴함을 가정하였습니다. Pitavastatin Ca 제품 매출 추정을 위해 고려한 국내 Pitavastatin API 성분 사용량 추정치는 다음과 같습니다. [국내 Pitavastatin API 성분 보험급여 처방 사용량 추정]

(단위: kg)

구분
추정

2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

Pitavastatin API 사용량
346
470
588
673
698

전년 대비 성장률 가정치
46.5%
35.8%
25.1%
14.5%
3.8%

(Source: 유비스트 및 이촌회계법인 Analysis)이를 바탕으로 기 공급 협의를 통해 연계심사가 완료된 1개사 및 유비스트 통계자료 분석시 전체 시장 규모의 상당 부분을 차지하는 회사 1개사를 포함한 총 23개의 협의

중인 회사의 Pitavastatin API 사용량 점유율을 검토하였습니다.추정에 적용한 주요 가정은 다음과 같습니다.

구분
추정

협의 중인 회사의 협의 완료 및 품목허가 확률(주1)
59.3%

협의 중인 회사의 협의 완료시 원료 공급 점유율(주2)
100%

각 회사의 시장 점유율
협의 중인 주요사 1개사
2023년 기준의 성분 점유율 유지를 가정

기타사 22개사 및 연계심사 완료된 1개사
주요사를 제외한 점유율을 균등 안분 가정

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 해당 확률 추정을 위하여 합병법인이 상용화 제품 출시를 위해 과거 협의하였던 5가지 주요 제품 품목의 27개의 완제의약품 등 수요사에 대한 협의건을 통한 상용화 실적을 고려하였습니다. 유상 또는 무상 성분 Sample을 제공한 이후(협의단계) 2년 이내에 상용화가 완료된 비율은 59.3%에 해당합니다.(주2) 협의 중인 회사의 협의 완료시의 원료는 합병법인이 전량 공급하는 것으로 추정하였습니다. 이는 합병법인의 Pitavastatin Ca 제품의 품질, 관련 특허, 생산수율과 그에 따른 단가 경쟁력, 시장환경을 고려한 회사 내부적인 예측치에 해당합니다.

2) Statin 계열 외 매출 추정Statin 계열 외 매출은 Statin 계열이 아닌 완제의약품 제조에 필요한 원료의약품 또는 원료의약품 제조에 필요한 중간체, 핵심출발물질을 제조하여 완제의약품 제조사 등에 판매하는 매출에 해당합니다. Statin 계열 외 매출은 2020년부터 2022년까지 연평균 28.9% 감소하였으며, 2023년에는 전년 대비 -20.3% 수준이 감소하였습니다. 이는 각 품목별 특수한 요인이 영향을 미친 것으로 분석됩니다. 각 품목별 과거 실적의 변동 요인분석은 후술하는 각 품목별 세부 섹션을 참조하시기 바랍니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

Afloqualone Crude
2,365,000
2,420,000
1,980,000
-
1,100,000
1,100,000
-
1,100,000
1,055,820
1,013,415
972,712
933,645
896,146

Pelubiprofen
22,850
4,200
23,200
12,810
650
13,460
4,550
13,460
91,500
730,664
1,573,811
1,664,125
1,727,026

Sulglycotide
1,173,906
498,137
-
-
2,177
2,177
3,078
2,177
284,013
4,566,107
5,002,207
5,459,292
5,938,371

PPCA
1,124,837
353,340
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

AN1
-
-
-
-
174,150
174,150
-
174,150
116,100
-
1,413,124
1,413,124
1,413,124

기타
170,501
631,907
450,675
459,565
206,107
665,672
240,350
665,672
690,833
716,946
744,045
772,169
801,356

Statin 계열 외 제품매출액 합계
4,857,094
3,907,584
2,453,875
472,375
1,483,084
1,955,459
247,978
1,955,459
2,238,266
7,027,132
9,705,900
10,242,355
10,776,024

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)

① Afloqualone Crude Afloqualone Crude 제품의 매출액은 2020년 2,365백만원에서 2023년 1,100백만원으로 연평균 -22.5% 감소하였습니다. 이는, 해당 제품의 시장이 안정기에 접어든 점 등 외부 환경요인에 주로 기인하는 것으로 검토됩니다. 한편, 합병법인의 중장기 사업계획에 따르면 2024년의 동 제품 예상 매출액은 1,056백만원 수준으로서, 2023년 실적 매출액인 1,100백만원과 유의적인 변동이 없으며, 2025년 이후에도 유사한 수준의 매출액이 발생할 것으로 예상하고 있습니다. 2024년은 회사의 사업계획을 준용하였으며, 그 이후의 기간에는 Afloqualone Crude 제품이 사용되어 제조되는 완제의약품(Afloqualone 20mg)의 과거 처방량 추이를 고려하여, 과거 처방량 추이의 변동률(-4.0%) 만큼 회사의 매출수량도 변동함을 가정하였습니다. [Afloqualone Crude 관련 완제의약품 처방량]

(단위: 정)

구분
통계자료를 통해 검토한 실적

2018년
2019년
2020년
2021년
2022년
2023년

Afloqualone 20mg 처방량
76,062,104
78,473,214
78,192,684
75,810,174
72,585,962
69,842,857

(Source: 유비스트 및 이촌회계법인 Analysis)(주1)처방량 정보를 기준으로 과거 기간의 연평균 사용량 성장률을 검토하였으며, 2023년을 기준으로 최근 5개연도의 연평균 성장률 중 가장 낮은 연평균 성장률 수치인 -4.0%를 2025년 이후의 합병법인의 Afloqualone Crude 제품의 매출수량 변동률 수치로 채택하였습니다.

구분
2023년 기준의 과거 기간 연평균 성장률

5개년
4개년
3개년
2개년
1개년
최소값

기간별 연평균 성장률
-1.7%
-2.9%
-3.7%
-4.0%
-3.8%
-4.0%

(Source: 이촌회계법인 Analysis)② Pelubiprofen Pelubiprofen 제품의 매출액은 2020년 23백만원에서 2023년 13백만원으로 -16.2% 감소하였으나, 유의적인 규모의 매출이 발생하지 않은 항목에 해당합니다(본격적인 상용화 이전 단계의 매출에 해당함). 합병법인은 완제의약품 제조 회사와의 협의를 통해 Pelubiprofen 성분의 개량신약을 제조하는 것을 목표로 하고 있습니다. 1개의 완제의약품 제조사가 식품의약품안전처에 연계심사가 진행중이며, 1개의 완제의약품 제조사는 제제 개발을 협의하는 단계에 있습니다. 한편, 합병법인은 성분의 특성과 내부적으로 분석한 제제의 품질을 고려할 때, 진행중이 연계심사가 원활히 수행될 것으로 예상하고 있으며, 연계심사 승인이 확실시될 것으로 예상하고 있습니다. 이를 고려하여, 연계심사가 진행중인 완제의약품 제조사의 승인 확률은 통상적인 제네릭 의약품의 승인확률인 90%(Source : Tufts Center for the Study of Drug Developlment) 수준을 고려하여 기댓값을 추정하였습니다. 한편, 협의중인 회사의 경우 전술한 합병법인의 과거 협의하였던 5가지 주요 제품 품목의 27개의 완제의약품 등 수요사에 대한 협의건을 통한 상용화 실적 확률 59.3%를 고려하였습니다. 이를 통해 최종적으로 합병법인의 Pelubiprofen 성분 제품을 원료로 하는 개량신약의 출시 기대값이 1.49로 산정되어 1을 초과함에 따라 보수적으로 1개의 완제의약품이 상용화 되는 것으로 가정하였습니다.[합병법인의 Pelubiprofen 성분 이용 개량신약 제품 출시 기댓값]

구분
회사 수
제품 출시확률
제품 출시 기댓값

연계심사 진행중인 완제의약품 제조사
1
90.0%
0.90

협의 중인 완제의약품 제조사
1
59.3%
0.59

합계
2

1.49

(Source: 이촌회계법인 Analysis)한편, Pelubiprofen 성분의 시장 규모는 유비스트를 통해 파악한 Pelubiprofen 성분을 사용하는 완제의약품의 처방량의 과거 기간 통계내역을 검토하였으며, 이를 통해 향후 추정기간 동안 Pelubiprofen 성분을 사용하는 완제의약품의 처방량을 추정하였습니다. 과거 기간의 처방량 및 향후의 추정내역은 다음과 같습니다.

[Pelubiprofen 성분 관련 완제의약품 처방량 및 과거 기간 성장률]

(단위: 정)

구분
통계자료를 통해 검토한 실적

2018년
2019년
2020년
2021년
2022년
2023년

Pelubiprofen 성분 완제의약품 처방량
106,277,780
126,680,046
119,128,994
124,879,618
178,427,998
210,773,884

(Source: 유비스트 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 처방량 정보를 기준으로 과거 기간의 연평균 사용량 성장률을 검토하였으며, 2023년을 기준으로 최근 5개연도의 연평균 성장률 중 가장 낮은 연평균 성장률 수치인 13.6%를 2024년 이후의 Pelubiprofen 성분 완제의약품의 기준 성장률 수치로 채택하였습니다.

구분
2023년 기준의 과거 기간 연평균 성장률

5개년
4개년
3개년
2개년
1개년
최소값

기간별 연평균 성장률
14.7%
13.6%
20.9%
29.9%
18.1%
13.6%

(Source: 이촌회계법인 Analysis)[Pelubiprofen 성분 관련 완제의약품 추정기간 적용 성장률]

구분
기준 성장률
2024
2025
2026
2027
2028

Pelubiprofen 성분 처방량 추정 연간 성장률
13.6%
11.6%
9.7%
7.7%
5.7%
3.8%

(Source: 이촌회계법인 Analysis)

[Pelubiprofen 성분 관련 완제의약품 처방량 추정]

(단위: 정)

구분
통계자료를 통해 검토한 실적
추정

2020년
2021년
2022년
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

Pelubiprofen 성분 완제의약품 처방량
119,128,994
124,879,618
178,427,998
210,773,884
235,254,844
257,971,191
277,828,062
293,771,455
304,875,560

연간 처방량 성장률
-6.0%
4.8%
42.9%
18.1%
11.6%
9.7%
7.7%
5.7%
3.8%

(Source: 이촌회계법인 Analysis)다음으로, 합병법인의 Pelubiprofen 성분을 사용한 완제의약품이 시장 내에서 차지할 수 있는 점유율에 대한 제반 환경을 검토하였습니다. 분석기준일 현재 Pelubiprofen 성분을 사용하는 완제의약품은 펠루비정(오리지날 의약품) 및 펠루비 서방정(개량신약) 등이 있으며, 유비스트의 처방량 실적 통계자료에 따르면, 2023년 기준 오리지날 의약품 및 개량신약이 전체 동종 단일성분 의약품(pelubiprofen) 시장의 93.3% 수준을 차지하고 있는 것으로 검토됩니다. 합병법인의 연계심사 등을 고려한 개량신약 완제의약품은 2025년경 출시가 예상되며, 이에 따라, 2025년 이후 기존 시장의 오리지날 완제의약품 및 개량신약 완제의약품의 최근 점유율인 93.3%의 일부를 점유할 수 있을 것으로 예상됩니다. [합병법인의 Pelubiprofen 성분 완제의약품 점유율 추정치]

구분
오리지날 의약품 및 개량신약

기준 점유율(주1)
93.3%

점유율 안분 완제의약품 수(주2)
3

합병법인의 성분을 사용하는 제품의 점유율 추정(주3)
31.1%

(Source: 유비스트, 이촌회계법인 Analysis)(주1) 유비스트의 통계자료를 바탕으로 분석한 2023년 기준의 점유율입니다.(주2) 현재 오리지날 1종 및 개량신약 1종에 합병법인의 성분을 활용한 출시 계획 제품 1종을 고려하였습니다. (주3) 기준 점유율에 점유율 안분 완제의약품 수를 균등 안분하여 산정하였습니다. 상기의 분석을 토대로 추정한 합병법인의 Pelubiprofen 성분 매출 추정 내역은 다음과 같습니다.

구분
단위
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

Pelubiprofen 성분 완제의약품 처방량
정
235,254,844
257,971,191
277,828,062
293,771,455
304,875,560

합병법인 성분 활용 완제의약품 처방 점유율 추정치(주1)
%
-
15.6%
31.1%
31.1%
31.1%

합병법인 성분 활용 완제의약품 수
품목
-
1
1
1
1

합병법인 성분 활용 완제의약품 처방 수량 (주2)
정
-
40,119,129
86,414,454
91,373,419
94,827,192

완제의약품 약가 (주3)
원
-
96
96
96
96

출시 완제의약품 매출액 (주4)
천원
-
3,845,599
8,283,214
8,758,553
9,089,613

API 원료 공급점유율 (주5)
%

80%
80%
80%
80%

API 원료 원가 비중 (주6)
%
-
23.8%
23.8%
23.8%
23.8%

합병법인의 Pelubiprofen 성분 제제 매출 (주7)
천원
-
730,664
1,573,811
1,664,125
1,727,026

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 출시를 가정하는 첫 해인 2025년은 추정 점유율의 1/2를 반영하였습니다.(주2) Pelubiprofen 성분 완제의약품 처방량에 처방 점유율 추정치 및 합병법인 성분 활용 완제의약품 수를 곱하여 산정하였습니다.(주3) 현재 개량신약의 2024년 예정 보험약가에 제네릭 의약품의 오리지날 의약품 대비 보험약가 등재 비율을 고려하였습니다.(주4) 합병법인 성분 활용 완제의약품 처방 수량에 완제의약품 약가를 곱하여 산정하였습니다.(주5) 합병법인의 성분 제품의 경쟁력을 고려할 때 달성가능할 것으로 예상되는 합병법인의 예측치에 해당합니다. (주6) 완제의약품 매출액의 23.8%를 합병법인의 Pelubiprofen 성분 제제 매출(완제의약품의 Pelubiprofen 성분 원가율)로 고려하였습니다. 합병법인의 내부 분석에 따르면 동 약가의 25% 수준이 원료의약품의 원가로 추산되며, 이 중 주성분은 95% 수준을 차지하는 것으로 가정하여 23.8%를 반영하였습니다.(주7) 출시 완제의약품 매출액에 API 원료 원가 비중 및 API 원료 점유율을 곱하여 산정하였습니다.③ Sulglycotide

Sulglycotide 제품의 매출액은 2020년 1,174백만원에서 2023년 2백만원으로 연평균 -87.7% 감소하였습니다. 이는, COVID-19로 인해 해당 제품의 생산에 필요한 돼지 십이지장 관련 원료 조달의 어려움에 기인하는 것으로 검토됩니다. COVID-19로 인해 기존 원료수급처의 공급망이 붕괴되었고, 이로 인해 원료 수급을 못함에 따라 2020년 이후 2023년까지 안정적인 생산이 이루어지지 못하였습니다. 아래는 COVID-19와 관련한 Sulglycotide 제품의 품절에 관한 사례에 해당합니다.[2020년 Sulglycotide 일시 품절 사례]

성분명
약품명
제약회사
코드종료일
재공급일/비고

Sulglycotide

글립타이드정200mg

삼일

2020년 05월 20일

장기품절(공급일 미정) 동일성분 대체약 없음 유사: 뮤코트라정

(Source: 제주대학병원 2020년6월 약제부, 재인용:회사제시자료)한편, 합병법인은 Sulglycotide 제품의 안정적인 생산을 위해 2022년에 중국에서 돼지 십이지장의 신규 공급처를 찾아 기술이전을 하였으며, 샘플을 공급받아 결정화 실험을 하여 제품화에 성공하였습니다. 이를 바탕으로 2024년에 동 신규 원재료 공급처를 통해 원재료를 안정적으로 조달하여 제품의 공급을 확대할 계획입니다. 2024년 매출 추정시에는 회사가 예상하는 Sulglycotide 제품 매출수량을 준용하였으며, 그 이후 기간에는 동 완제의약품을 생산하는 완제의약품 회사의 원료 수요량 전망치를 고려하여 추정하였습니다. 해당 완제의약품 제조사의 과거 기간 연도별 생산실적은 다음과 같습니다.[Sulglycotide 관련 완제의약품 생산실적 및 생산수량 추정치]

구분
추정

내용
단위
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

Sulglycotide 성분 완제의약품 생산실적 (주1)
천원
11,215,781
17,107,566
9,161,946
9,199,212
11,369,459

생산단가 (주2)
원
373
373
372
372
370

완제의약품 생산량 추계치 (주3)
정
30,069,118
45,864,788
24,628,887
24,729,065
30,728,268

정당 Sulglycotide 성분 함량 (주4)
mg
200
200
200
200
200

Sulglycotide 성분 생산량 추계치 (주5)
kg
6,014
9,173
4,926
4,946
6,146

(Source: 의약품안전나라, 약학정보원, 이촌회계법인 Analysis)(주1) 의약품안전나라에서 공시되는 연도별 생산실적에 해당합니다. 의약품안전나라의 공시 정보의 기준이 되는 "의약품등 생산 및 수출·수입 실적 보고에 관한 규정" 상 생산실적은 포장형태를 기준으로 한 생산수량에 포장 단위당 단가로서 부가세를 포함한 공장도 출하가인 생산단가를 곱하여 산정하는 것으로 규정되어 있습니다.(주2) 포장 단위당 공장도 출하가격은 업체의 영업비밀임에 따라 확인이 어려워, 각 기간별 보험약가를 기준으로 분석하였습니다. (주3) 통상적으로 생산단가는 보험약가 이하일 것이므로, 보험약가를 생산단가로 가정하여, 보수적인 수준의 생산량 추계치를 산정하였습니다.(주4) 약학정보원에 따르면 특정한 Sulglycotide 성분 완제의약품 당 Sulglycotide 성분은 200mg가 포함되어 있습니다.(주5) 완제의약품 생산량 추계치에 정당 Sulglycotide 성분 함량을 곱한 후, kg 단위로 환산하였습니다.상기와 같이 Sulglycotide 성분의 과거 생산량을 추계하여 검토하였으며, 합병법인의 매출이 감소된 것과 유사하게 원료 공급 등 이슈로 완제의약품의 생산실적이 감소하였음을 파악할 수 있었습니다. Sulglycotide 성분은 돼지 십이지장에서 추출한 천연 성분으로서, 이 제제는 생약 성분으로 인체에 흡수되지 않는다는 점에서 매우 오랜기간의 치료에 있어서도 좋은 내성을 보인다는 평가가 있는 등 소화성 귀양용제 시장에서 독자적인 시장을 확보하고 있는 약품에 해당하는 것으로 파악됩니다. 또한, 식품의약품안전처의 의약품 통합정보시스템에 등록된 Sulglycotide를 주성분으로 하는 제약회사는 분석기준일 현재 2개사 뿐이며, 원료 회사로서는 합병법인이 국내에서 유일한 것으로 파악됩니다. 따라서, 합병법인이 원료의 안정적인 수급이 이루어질 경우, 향후 Sulglycotide를 활용하는 완제의약품의 생산실적이 증가 할 수 있을 것으로 판단하였습니다. 이를 고려하여, 향후 2028년까지 최근 과거 기간인 2019년의 Sulglycotide 성분 생산량 추계치인 9,173 kg 수준에 해당 성분 완제의약품의 장기 처방량 성장률 검토수치인(4.81%)를 고려하여, 2025년 이후 성분 생산량이 점진적으로 증가할 것으로 가정하였습니다. Sulglycotide 성분 생산량 추계치는 다음과 같습니다.

(단위: kg)

구분
실적 추계치
추정치

2019년
2020년
2021년
2022년
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

Sulglycotide 성분 생산량 추계치(주1)
9,173
4,926
4,946
6,146
n.a
9,614
10,077
10,562
11,070
11,603

생산량 추계치 연간 변동
3,159
(4,247)
20
1,200
n.a
n.a
463
485
508
533

(Source: 이촌회계법인 Analysis)(주1) 2023년의 생산량은 추계하지 않았습니다. 합병법인의 Sulglycotide 성분은 2024년 이후부터 본격적으로 공급이 가능할 것으로 예상되는 바, 생산량 추계치는 2024년부터 기재하였습니다.

추정 기간 동안의 Sulglycotide 성분 생산량(kg) 추계치를 통해 검토한 회사의 Sulglycotide 제품 판매수량은 해당 Sulglycotide 성분 생산을 위해 공급하는 합병법인의 API 원료에 대한 회사 이외의 경쟁회사가 보유한 연간 Capacity를 고려하였습니다. 단, 판매수량에 대한 추계치의 정보를 기재하는 경우 kg 당 판매단가가 특정될 수 있는 이슈가 있음에 따라, 해당 정보의 기재를 생략하였습니다. Sulglycotide 성분의 등록된 원료의약품의 조달처가 전세계적으로 극히 한정되 있는 것으로 파악되는 점, 분석기준일 현재 합병법인이 국내에서 유일한 원료 공급처인 점, Sulglycotide 성분의 생산 난이도가 높아 신규 원료의약품 회사의 시장진입이 어려운 점 등을 종합적으로 고려하여 2025년 이후의 매출수량을 추정하였습니다.

④ AN1 제품AN1 제품은 PPCA 제품에 추가적인 가공을 수행한 중간체에 해당합니다. 합병법인은 2021년까지 특정 완제의약품 제조사에 PPCA를 특정 API 생산을 위한 중간체로서 공급하였으나, PPCA 제조를 위한 원재료의 수급이 원활하지 않았음에 따라 이를 대체하는 후속 제품인 AN1을 특정 완제의약품 제조사(기존 PPCA 고객사)와 협의하여 개발중입니다. 협의 중인 완제의약품 제조사의 정보 및 단일 성분에 관한 수량 정보를 특정할 수 없어 익명 "Target N" 성분을 활용하는 완제의약품으로 기재하였습니다. Target N 성분을 활용하는 완제의약품의 생산실적은 다음과 같습니다.[Target N 성분을 활용하는 완제의약품의 생산실적 및 생산수량 추정치]

(단위: 천원)

구분
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

Target N 성분 완제의약품 생산실적(주1)
12,395,827
12,321,334
11,036,522
8,145,477
7,812,279

(Source: 의약품안전나라)(주1) 의약품안전나라에서 공시되는 연도별 생산실적에 해당합니다. 의약품안전나라의 공시 정보의 기준이 되는 "의약품등 생산 및 수출·수입 실적 보고에 관한 규정" 상 생산실적은 포장형태를 기준으로 한 생산수량에 포장 단위당 단가로서 부가세를 포함한 공장도 출하가인 생산단가를 곱하여 산정하는 것으로 규정되어 있습니다. 해당 정보는 합병법인의 기 PPCA 제품 납품의 주요 고객사의 Target N 성분 완제의약품 생산실적에 해당합니다.Target N 성분 완제의약품의 2018년부터 2022년까지의 생산실적을 보면, 생산실적이 2022년까지 감소하였음을 알 수 있습니다. 이는, Target N 성분의 제조가 가능한 원료의약품 제조사가 제한적인 상황에서 합병법인이 원재료 수급 이슈로 Target N 성분에 관한 중간체를 제공하지 못한 점이 영향을 미친 것으로 분석됩니다. 합병법인은 납품에 필요한 원재료 수급의 안정성을 확보하고자, 기존 PPCA를 대체하는 후속 제품인 AN1을 개발 중이며, 2025년까지 식품의약품안전처의 제반 허가를 획득하여 2026년부터 본격적으로 납품을 재개할 것으로 계획하고 있습니다. 이에 따라, 합병법인은 고객사의 Target N 성분 완제의약품 생산실적 또한 최소한 2018년의 수준으로 회복할 것으로 예상하고 있으며, 해당 생산을 위해 필요한 Target N 제품을 보수적으로 80% 수준까지 공급할 수 있을 것으로 전망하고 있습니다. 이러한 사업계획에 의거한 AN1 제품의 연도별 매출액은 추정치는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
2026년
2027년
2028년

Target N 성분 완제의약품 생산실적
12,395,827
12,395,827
12,395,827

API 원료 원가 비중 (주1)
14.3%
14.3%
14.3%

API 원료 점유율 비중 (주2)
80%
80%
80%

AN1 제품 매출
1,413,124
1,413,124
1,413,124

(Source: 의약품안전나라, 합병법인제시자료, 이촌회계법인 Analysis)(주1) 완제의약품 매출액의 14.3%를 합병법인의 AN1 성분 제제 매출(완제의약품의Target N 주성분 원가율)로 고려하였습니다. 합병법인의 내부 분석에 따르면 약 15% 수준이 해당 원료의약품의 원가로 추정되며, 이 중 주성분은 95% 수준을 차지하는 것으로 가정하여 14.3%를 반영하였습니다.(주2) 합병법인의 예측치를 반영하였습니다.

(나) 신규 의약품 매출신규 의약품 매출은 제너릭 계열의 제품의 매출과 개량신약 계열의 제품 매출로 구분됩니다. 합병법인의 실적 및 향후 추정 매출 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

제네릭 계열 매출
-
11,826
974,366
2,811,045
2,485,500
5,296,545
5,922,415
5,296,545
12,178,696
13,178,595
13,987,804
14,786,090
15,702,588

개량신약 계열 매출
-
-
-
-
-
-
158,600
-
2,444,167
4,215,974
5,372,943
9,131,965
17,365,069

신규 의약품 매출 합계
-
11,826
974,366
2,811,045
2,485,500
5,296,545
6,081,015
5,296,545
14,622,863
17,394,569
19,360,747
23,918,056
33,067,657

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)

1) 제네릭 계열 매출 추정제네릭 계열 매출은 분석기준일 현재 상용화가 진행 중인 제네릭 계열의 완제의약품에 대한 원료의약품 또는 원료의약품 제조에 필요한 중간체, 핵심출발물질을 제조하여 완제의약품 제조사 등에 판매하는 매출에 해당합니다. 상용화가 진행중인 제품임에 따라 2020년에는 매출이 발생하지 않았으나, 점진적으로 매출이 발생하고 있으며, 특히 2023년 이후 Erdostein, Sarpogrelate 제품의 가시적인 매출 성장이 두드러집니다. 합병법인의 제네릭 계열 제품 매출의 과거 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

Erdostein
-
-
294,556
1,055,335
2,485,500
3,540,835
4,594,955
3,540,835
7,690,221
7,893,856
8,102,883
8,317,444
8,537,687

S-Amlodipine
-
9,601
-
90,340
-
90,340
-
90,340
-
-
-
-
-

Sarpogrelate
-
1,225
354,310
1,052,500
-
1,052,500
1,265,010
1,052,500
3,561,568
3,743,985
3,911,096
4,058,859
4,183,493

S-Pantoprazole
-
-
10,000
292,320
-
292,320
-
292,320
-
-
-
-
-

Azilsartan (Acid)
-
-
46,500
-
-
-
-
-
-
200,000
300,000
300,000
300,000

Donepezil (Base)
-
-
-
5,550
-
5,550
3,700
5,550
555,000
1,001,491
1,321,739
1,744,393
2,302,201

Donepezil (HCl)
-
1,000
48,000
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

MFC-FG001
-
-
-
-
-
-
-
-
45,000
-
-
-
-

기타
-
-
221,000
315,000
-
315,000
58,750
315,000
326,907
339,263
352,087
365,395
379,206

제네릭 계열 제품 매출액 합계
-
11,826
974,366
2,811,045
2,485,500
5,296,545
5,922,415
5,296,545
12,178,696
13,178,595
13,987,804
14,786,090
15,702,588

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)

① Erdostein 제품2023년부터 본격적으로 상용화가 시작된 제품으로서, 2024년에는 사업계획 상 7,690백만원 수준의 매출이 예상되고 있으며, 이는 전년 실적 대비 약 117% 성장하는 수치에 해당합니다. 국내 동종 성분의 API 공급이 가능한 원료의약품 제조사는 약 5개사 정도로 파악되며, 그 중 일부는 내부 사정으로 생산이 중단되기도 하는 등, 2023년부터 완제의약품 제조사가 Erdostein 원료의약품의 수급에 어려움을 겪고 있음에 따라, 새로운 원료의약품 수급처로서 합병법인이 대안으로 확대되고 있는 것으로 분석됩니다. 2024년의 매출액 계획 또한 대부분 분석기준일 현재 수주가 확정된 물량에 해당하는 것으로 검토되었습니다. 또한, Erdostein 성분을 사용하는 제품의 처방량 추이를 검토하였으며, 과거 실적은 다음과 같습니다.

[Erdostein 성분 관련 완제의약품 처방량 및 과거 기간 성장률]

(단위: 정)

구분
통계자료를 통해 검토한 실적

2018년
2019년
2020년
2021년
2022년
2023년

Erdostein 성분 완제의약품 처방량
401,246,131
419,702,916
300,753,329
259,618,303
511,078,076
524,611,253

(Source: 유비스트 및 이촌회계법인 Analysis)(주1)처방량 정보를 기준으로 과거 기간의 연평균 사용량 성장률을 검토하였으며, 2023년을 기준으로 최근 5개연도의 연평균 성장률 중 가장 낮은 연평균 성장률 수치인 2.6%를 Erdostein 성분 완제의약품의 기준 장기성장률 수치로 채택하였습니다.

구분
2023년 기준의 과거 기간 연평균 성장률

5개년
4개년
3개년
2개년
1개년
최소값

기간별 연평균 성장률
5.5%
5.7%
20.4%
42.2%
2.6%
2.6%

(Source: 이촌회계법인 Analysis)2025년 이후의 Erdostein 제품 매출수량은 상기의 검토에 따라 파악되는 Erdostein 성분 관련 완제의약품 처방량의 장기 성장률 수치 2.6%를 고려하여 추정하였습니다.② Sarpogrelate 제품

Sarpogrelate 제품은 분석기준일 현재 완제의약품 제조사 수가 103개에 달할 정도로 관련 완제의약품의 경쟁이 치열한 시장으로 파악됩니다. 한편, 합병법인의 분석에 따르면 Sarpogrelate API 원료는 전량 국내에서 자급하고 있는 품목으로, 국내 약 7개 회사에서 103개의 완제의약품 제조사가 소요하는 Sarpogrelate API 성분을 공급하고 있는 것으로 분석됩니다. 합병법인은 그 중 Sarpogrelate 완제의약품 제조의 높은 비중을 차지하는 완제의약품 제조사 1곳과 식품의약품안전처 연계심사 승인을 받아 2023년부터 Sarpogrelate 제품 매출수량이 크게 증가하였습니다. 향후 원료 공급의 안정성을 바탕으로 해당 완제의약품 제조사 향 공급물량이 크게 확대될 것으로 합병법인은 전망하고 있습니다. 다음은 Sarpogrelate API 성분 제품의 과거 기간의 처방량 실적 정보입니다.

[Sarpogrelate 성분 관련 완제의약품 처방량 및 과거 기간 성장률]

(단위: 정)

구분
통계자료를 통해 검토한 실적

2018년
2019년
2020년
2021년
2022년
2023년

서방부 : sarpogrelate hydrochloride 200㎎, 속방부 : sarpogrelate hydrochloride 100㎎
40,518,911
49,338,639
63,255,201
80,483,935
91,225,857
98,832,279

sarpogrelate hydrochloride 100㎎
82,133,715
84,817,865
83,665,018
84,350,573
87,983,164
85,136,131

합계
122,652,626
134,156,505
146,920,219
164,834,508
179,209,022
183,968,410

(Source: 유비스트 및 이촌회계법인 Analysis)(주1)처방량 정보를 기준으로 과거 기간의 연평균 사용량 성장률을 검토하였습니다.최근 5개연도의 연평균 처방량 성장률은 다음과 같습니다.

구분
2023년 기준의 과거 기간 연평균 성장률

5개년
4개년
3개년
2개년
1개년
최소값

서방부 : sarpogrelate hydrochloride 200㎎, 속방부 : sarpogrelate hydrochloride 100㎎
19.5%
19.0%
16.0%
10.8%
8.3%
8.3%

sarpogrelate hydrochloride 100㎎
0.7%
0.1%
0.6%
0.5%
-3.2%
-3.2%

(Source: 이촌회계법인 Analysis)상기의 분석 결과를 토대로 "서방부 : sarpogrelate hydrochloride 200㎎, 속방부 : sarpogrelate hydrochloride 100㎎" 완제의약품은 8.3%를 기준 성장률 수치로 채택하여, 2023년을 기준으로 2028년까지, 원료의약품 생산액 실적의 연평균 성장률(2017년부터 2022년까지 3.8%) 수준으로 균등하게 수렴함을 가정하였습니다. "sarpogrelate hydrochloride 100㎎" 완제의약품은 과거 5개년의 연평균 성장률 검토시 최소값은 -3.2%에 해당하나, 그 외 기간의 성장률 추이를 검토시, 연평균 성장률이 큰 변동없이 안정적으로 유지되고 있음을 고려하여, 2023년의 처방량이 추정 기간 동안 동일하게 유지됨을 가정하였습니다. Sarpogrelate 성분 관련 완제의약품 처방량 추정치는 다음과 같습니다.[Sarpogrelate 성분 관련 완제의약품 처방량 추정]

(단위: 정)

구분
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

서방부 : sarpogrelate hydrochloride 200㎎, 속방부 : sarpogrelate hydrochloride 100㎎
106,171,938
113,088,768
119,425,258
125,028,067
129,753,934

sarpogrelate hydrochloride 100㎎
85,136,131
85,136,131
85,136,131
85,136,131
85,136,131

합계
191,308,069
198,224,899
204,561,388
210,164,198
214,890,065

(Source: 이촌회계법인 Analysis)

합병법인의 2024년의 Sarpogrelate 제품 수량은 사업계획을 반영하였습니다. 2025년 이후의 기간은 상기와 같은 Sarpogrelate 완제의약품 처방량 추정치와 합병법인이 공급하는 완제의약품 제조사의 시장 내 지배력, 해당 제조사에 대한 원료 공급 점유율 전망치를 통해 합병법인의 해당 성분 API 완제품 제조를 위해 납품하는 Sarpogrelate 제품 수량을 추정하였습니다. 공급단가는 2023년 1~3분기의 kg당 평균 공급단가를 고려하여 추정기간의 매출액을 추정하였습니다. 한편, 그 적정성을 검토하기 위하여 처방량에 약가를 고려한 처방액 기준으로 환산한 시장 규모 대비 합병법인의 매출액을 검토하였으며, 그 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 정, 천원)

구분
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

서방부 : sarpogrelate hydrochloride 200㎎, 속방부 : sarpogrelate hydrochloride 100㎎(주1)
109,482,634
116,615,148
123,149,225
128,926,743
133,799,974

sarpogrelate hydrochloride 100㎎(주1)
44,551,110
44,551,110
44,551,110
44,551,110
44,551,110

처방액 시장 규모 합계
154,033,745
161,166,259
167,700,335
173,477,854
178,351,084

합병법인의 sarpogrelate 제품 매출액
3,293,947
3,463,279
3,618,403
3,755,566
3,871,260

시장 규모 대비 매출액 비중(주2)
2.14%
2.15%
2.16%
2.16%
2.17%

(Source: 유비스트 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 추정 기간 동안의 처방량을 2023년의 유비스트 처방단가 통계치를 곱하여 산정하였습니다.(주2) 추정 기간의 Sarpogrelate 제품 완제의약품 시장 규모 대비 합병법인의 추정 매출은 약 2.14% ~ 2.17%를 구성하는 것으로 검토되며, 통상적인 API 원료의 원가 구성 비중, 합병법인이 공급하는 완제의약품 제조사의 시장 내 입지 등을 고려할 때 적정한 수준인 것으로 검토됩니다.③ Azilsartan (Acid)해당 성분 제품과 관련한 타 회사의 물질특허가 2027년에 만료될 예정으로서, 추정기간 동안에는 해당 물질 특허 만료 시점에 발맞추어 PV 및 임상연구가 진행될 것으로 검토됩니다. 현재 1개의 완제의약품 제조사와 의약품을 개발이 진행중입니다. 이에 따라, 추정기간 동안에는 사업계획에 따른 PV 및 임상연구에 관한 Azilsartan (Acid) 제품 매출이 발생함을 가정하였습니다(상용화 이전 단계의 매출 추정).④ Donepezil (Base)Donepezil은 치매 치료제에 제작에 주로 쓰이는 성분이며, Donepezil (Base)는 패치형 치매제료제 제작에 필요한 성분에 해당합니다. 패치형 치료제는 경구형 알약이나 주사 방식의 치료제보다 투여 방식이 간편하고 운송과 보관이 용이하다는 장점이 있습니다. 제약업계에서는 치매 치료제에 있어서 주사 및 투약횟수를 줄이거나, 편의성을 개선한 개량 신약의 필요성이 제기돼온 것으로 분석되며, 국내 기업들도 패치형 치매 치료제 개발 범위를 확대하고 있는 것으로 분석됩니다.한편, 합병법인이 협의하고 있는 완제의약품 제조사는 국내 최초로 패치형 치매 치료제 상용화를 완료하였으며, 이를 제조하기 위해 필요한 Donepezil (Base)에 관해 합병법인의 원료 성분 제품 사용을 위한 식품의약품안전처 연계심사가 진행중입니다. 합병법인의 Donepezil (Base) 제품 매출액은 2024년은 상용화 이전 단계의 수량으로 파악되어 사업계획을 준용하였고, 2025년 이후의 기간에는 후술하는 내용을 기반으로 매출을 추정하였습니다.2025년 이후의 매출을 추정하기 위해, 합병법인이 연계심사 중인 완제의약품 제조사가 2022년 8월 출시한 패치형 치매치료제 제품 처방량 정보를 검토하였습니다. 해당 제품의 분기별 성장률은 다음과 같습니다. 처방량 정보를 기재시 단일 품목의 정보가 특정되는 점을 고려하여 성장률에 대한 정보만을 기재하였습니다.[패치형 치매치료제 제품 처방량 증가율 추이 검토내역]

구분
직전 분기 대비 처방량 성장률

2023년 1분기
2023년 2분기
2023년 3분기
2023년 4분기

A제품
143.4%
67.5%
6.7%
7.2%

B제품
145.3%
59.6%
0.1%
7.2%

(Source: 유비스트 및 이촌회계법인 Analysis)분석기준일 현재 국내 패치형 치매 치료제는 아직 널리 보급된 제품이 아니며, 전체 치료제 시장에서 차지하는 비중이 크지 않은 것으로 검토됩니다. 이에 따라, 2023년 4분기의 처방량을 기준으로 매 분기 2023년 4분기의 성장률(7.2%)만큼의 성장이 지속됨을 가정하였습니다. 이를 통해, 2024년부터 2028년까지의 연간 패치형 치매치료제 처방량 규모를 추정하였고, 그 외 다음의 가정을 고려하여 매출액을 추정하였습니다.[Donepezil (Base) 제품 매출 추정에 적용된 가정]

구분
내용

합병법인의 성분을 활용하는 제품의 상용화 연도
2025년

API 원료 원가 비중 (주1)
9.5%

중국 시장 진출로 인한 매출 성장 계수 (주3)
4.5

(Source: 회사제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 합병법인이 납품하는 주성분의 원가 비중 예측치를 고려하였습니다. (주2) 합병법인의 성분이 연계심사 중인 완제의약품의 제조사는 2021년 중국 하이난성과 품목 공급계약을 체결하는 등 중국 치매 치료제 시장에의 진출 계획이 구체적으로 존재합니다. 중국 시장 진출을 통한 매출을 추정하기 위해 국내 치매환자수 대비 중국의 치매환자수의 규모를 검토하였으며, 약 11.2배 수준으로 추산하였습니다. 한편, 중국 시장 진출시에는 동일 시장 규모를 기준으로 볼 때, 국내 시장의 성과 추정치 수준을 달성하는데에 어려움이 있을 수 있을 것으로 판단하여 시장 규모인 11.2배의 40% 수준을 고려하여 4.5배의 중국 시장 진출로 인한 매출 성장 계수를 반영하였습니다. 이는 추정 기간 동안 중국 시장에서 국내 시장 매출 대비 4.5배의 매출이 발생함을 가정한 것입니다.⑤ 그 외 제품상기의 제품 이외에도 사업계획 상 4종의 제네릭 계열 제품을 개발하고 상용화를 하기 위한 제반 업무를 진행중입니다. 단, 해당 제품들은 합리적인 추정이 가능한 수준의 제반 환경에 대한 정보 분석이 어려웠습니다. 이에 따라 2024년의 사업계획상 상용화 이전 단계에 해당하는 매출수량만을 반영하고, 2025년 이후의 기간에는 보수적으로 매출 추정에서 제외하였습니다.2) 개량신약 계열 매출 추정

개량신약 계열의 매출은 분석기준일 현재 상용화가 진행 중인 개량신약 계열의 완제의약품에 대한 원료의약품 또는 원료의약품 제조에 필요한 중간체, 핵심출발물질을 제조하여 완제의약품 제조사 등에 판매하는 매출에 해당합니다. 상용화가 진행중인 제품임에 따라 과거 기간 동안 발생한 매출은 없습니다. 합병법인의 개량신약 계열 제품 매출의 과거 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

MFC-EM001
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
210,872
1,750,745

MFC-IM001
-
-
-
-
-
-
2,600
-
104,167
1,095,974
2,252,943
2,315,636
1,904,059

MFC-TM001
-
-
-
-
-
-
156,000
-
2,340,000
3,120,000
3,120,000
6,605,456
13,710,265

개량신약 계열 제품 매출액 합계
-
-
-
-
-
-
158,600
-
2,444,167
4,215,974
5,372,943
9,131,965
17,365,069

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)

① MFC-EM001 제품합병법인은 만성 심부전 치료제(익명 "Target A" 성분의 개량신약)에 관한 원료의약품을 개발 중입니다. Target A 성분의 완제의약품은 제조회사가 3개사 미만에 해당함에 따라, 처방통계정보가 특정될 수 있어 익명으로 기재하였습니다. Target A 성분 완제의약품 시장은 과거 기간 동안 매우 높은 시장 성장률 추이를 보이고 있어, 향후에도 높은 시장 성장이 기대되는 것으로 분석됩니다. 다음은 Target A 성분 완제의약품의 과거 기간의 처방량 실적 정보입니다.

[Target A 성분 관련 완제의약품 처방량 및 과거 기간 성장률]

(단위: 정)

구분
통계자료를 통해 검토한 실적

2018년
2019년
2020년
2021년
2022년
2023년

Target A 성분 완제의약품 처방량
2,440,479
6,440,847
10,645,239
15,837,355
22,155,665
32,235,399

(Source: 유비스트 및 이촌회계법인 Analysis)(주1)처방량 정보를 기준으로 과거 기간의 연평균 사용량 성장률을 검토하였습니다.최근 5개연도의 연평균 처방량 성장률은 다음과 같습니다.

구분
2023년 기준의 과거 기간 연평균 성장률

5개년
4개년
3개년
2개년
1개년
최소값

Target A 성분 완제의약품 처방량
67.6%
49.6%
44.7%
42.7%
45.5%
42.7%

(Source: 이촌회계법인 Analysis)

상기의 분석 결과를 토대로 Target A 성분 완제의약품 처방량 실적은 42.7%를 기준 성장률 수치로 채택하여, 2023년을 기준으로 2028년까지, 원료의약품 생산액 실적의 연평균 성장률(2017년부터 2022년까지 3.8%) 수준으로 균등하게 수렴함을 가정하였습니다.

Target A 성분 관련 완제의약품 처방량 추정치는 다음과 같습니다.

(단위: 정)

구분
추정

2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

Target A 성분 완제의약품 처방량
43,482,332
55,271,465
65,958,162
73,581,201
76,362,456

(Source: 이촌회계법인 Analysis)한편, 합병법인이 Target A 성분 제품의 개량신약 제제 개발을 협의하고 있는 완제의약품 제조사는 2개사로 파악됩니다. 해당 협의중인 완제의약품 제조사에 유상 또는 무상 성분 Sample을 제공한 이후(협의단계) 2년 이내에 상용화가 완료된 비율인 59.3%를 고려하고, 개량 신약의 개발 성공확률을 22.6%(Source : BIO·Biomedtracker·Amplion, Clinical Development Succes Rates 2006-2015, 2016)로 고려하여, 완제의약품 출시 가능성을 검토하였습니다. 검토 결과 개량신약 제품 상용화 확률 기댓값은 0.268로 검토되었습니다. 상기의 분석을 토대로 추정한 합병법인의 Target A 성분 제품의 개량신약 제제(MFC-EM001 제품)의 매출 추정 내역은 다음과 같습니다.

구분
단위
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

Target A 성분 완제의약품 처방량 추정치
정
43,482,332
55,271,465
65,958,162
73,581,201
76,362,456

합병법인 성분 활용 완제의약품 처방 점유율 추정치(주1)
%
-
-
-
6.3%
50.0%

합병법인 성분 활용 완제의약품 상용화 수(기댓값)
품목
-
-
-
0.268
0.268

합병법인 성분 활용 완제의약품 처방 수량 (주2)
정
-
-
-
1,231,804
10,226,913

완제의약품 약가(주3)
원
-
-
-
901
901

출시 완제의약품 매출액 (주4)
천원
-
-
-
1,109,855
9,214,448

API 원료 원가 비중 (주5)
%
-
-
-
19.0%
19.0%

합병법인의 MFC-EM001 성분 제제 매출 (주6)
천원
-
-
-
210,872
1,750,745

(Source: 합병법인 제시자료, 약학정보원, 이촌회계법인 Analysis)(주1) 기 존재하는 특허로 인해 보수적으로 검토시 2027년 9월말 이후 출시가 가능한 것으로 검토되므로 2027년 4분기의 평균 점유율이 0%에서 50%로 증가함을 가정하였습니다. 이에 따라 2027년의 연간 점유율은 6.3%(4/4분기 평균 25%를 연간 고려한 수치)를 반영하였습니다.(주2) Target A 성분 완제의약품 처방량에 처방 점유율 추정치 및 합병법인의 Target A 성분 원료의약품을 활용하는 상용화 완제의약품 수를 곱하여 산정하였습니다.(주3) 분석기준일 현재 해당 성분의 완제의약품의 2024년 예정 보험약가에 제네릭 의약품의 오리지날 의약품 대비 보험약가 등재 비율을 고려하였습니다.(주4) 합병법인 성분 활용 완제의약품 처방 수량에 완제의약품 약가를 곱하여 산정하였습니다.(주5) 완제의약품 매출액의 19.0%를 합병법인의 MFC-EM001 성분 제제 매출(완제의약품의 MFC-EM001 주성분 원가율)로 고려하였습니다. 합병법인의 내부 분석에 따르면 일반적으로 개량신약의 20% 수준이 원료의약품의 원가이며, 이 중 주성분은 95% 수준을 차지하는 것으로 가정하여 19.0%를 반영하였습니다.(주6) 출시 완제의약품 매출액에 API 원료 원가 비중을 곱하여 산정하였습니다.

② MFC-IM001 제품합병법인은 역류성 식도염 치료제(익명 "Target B" 성분의 개량신약)에 관한 원료의약품을 개발 중입니다. Target B 성분의 완제의약품은 제조회사가 3개사 미만에 해당함에 따라, 처방통계정보가 특정될 수 있어 익명으로 기재하였습니다. Target B 성분 완제의약품 시장은 과거 기간 동안 안정적인 시장 성장률 추이를 보이고 있어, 향후에도 해당 수준의 성장이 기대되는 것으로 분석됩니다. 다음은 Target B 성분 완제의약품의 과거 기간의 처방량 실적 정보입니다.

[Target B 성분 관련 완제의약품 처방량 및 과거 기간 성장률]

(단위: 정)

구분
통계자료를 통해 검토한 실적

2018년
2019년
2020년
2021년
2022년
2023년

Target B 성분 완제의약품 처방량
22,800,197
27,274,262
31,694,455
35,484,427
36,440,181
37,486,767

(Source: 유비스트 및 이촌회계법인 Analysis)(주1)처방량 정보를 기준으로 과거 기간의 연평균 사용량 성장률을 검토하였습니다.최근 5개연도의 연평균 처방량 성장률은 다음과 같습니다.

구분
2023년 기준의 과거 기간 연평균 성장률

5개년
4개년
3개년
2개년
1개년
최소값

Target B 성분 완제의약품 처방량
10.5%
8.3%
5.8%
2.8%
2.9%
2.8%

(Source: 이촌회계법인 Analysis)

상기의 분석 결과를 토대로 Target B 성분 완제의약품 처방량 실적은 2.8%를 기준 성장률 수치로 채택하여, 2023년을 기준으로 2028년까지 동일 성장률 수준이 유지됨을 가정하였습니다.

Target B 성분 관련 완제의약품 처방량 추정치는 다음과 같습니다.

(단위: 정)

구분
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

Target B 성분 완제의약품 처방량
38,529,917
39,602,096
40,704,110
41,836,791
43,000,990

(Source: 이촌회계법인 Analysis)한편, 합병법인이 Target B 성분 제품의 개량신약 제제 개발을 협의하고 있는 완제의약품 제조사는 2개사로 파악됩니다. 해당 협의 수준은 PV(Pharmacovigilance, 약물 제제 개발 가능성을 검토하는 단계)예정 단계이며, 합병법인의 내부 분석에 따르면 해상 품목의 완제의약품 상용화 가능성이 매우 높을 것으로 판단하고 있습니다. 이를 고려하여, 연계심사가 진행중인 완제의약품 제조사의 승인 확률은 통상적인 제네릭 의약품의 승인확률인 90%(Source : Tufts Center for the Study of Drug Developlment) 수준을 고려하여 기댓값을 추정하였습니다. 이를 통해 합병법인의 Target B 성분 제품을 원료로 하는 개량신약의 출시 기댓값이 1.8로 1을 초과함에 따라 보수적으로 1개의 완제의약품이 상용화 되는 것으로 가정하였습니다.상기의 분석을 토대로 추정한 합병법인의 Target B 성분 제품의 개량신약 제제(MFC-IM001 제품)의 매출 추정 내역은 다음과 같습니다.

구분
단위
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

Target B 성분 완제의약품 처방량
정
38,529,917
39,602,096
40,704,110
41,836,791
43,000,990

합병법인 성분 활용 완제의약품 처방 점유율 추정치 (주1)
%
-
25%
50%
50%
40%

합병법인 성분 활용 완제의약품 상용화 수(기댓값)
품목
-
1
1
1
1

합병법인 성분 활용 완제의약품 처방 수량 (주2)
정
-
9,900,524
20,352,055
20,918,395
17,200,396

완제의약품 약가 (주3)
원
-
583
583
583
583

출시 완제의약품 매출액 (주4)
천원
-
5,768,283
11,857,596
12,187,559
10,021,364

API 원료 원가 비중 (주5)
%
-
19.0%
19.0%
19.0%
19.0%

합병법인의 MFC-IM001 성분 제제 매출 (주6)
천원
-
1,095,974
2,252,943
2,315,636
1,904,059

(Source: 합병법인 제시자료, 약학정보원, 이촌회계법인 Analysis)(주1) 2025년 출시가 가능한 것으로 분석되어 2025년은 평균 점유율 0%에서 50%로 증가함을 가정하였습니다. 이에 따라 2025년의 연간 점유율은 25%를 반영하였습니다. 그 이후 2027년까지는 50%의 점유율을 유지함을 가정하였습니다. 한편, 해당 Target 성분 의약품은 2028년초를 기준으로 기존 특허 만료로 인해 제네릭 출시의 가능성이 존재함에 따라 2028년에의 점유율을 10% 하향 조정 하였습니다.(주2) Target B 성분 완제의약품 처방량에 처방 점유율 추정치 및 합병법인의 Target B 성분 원료의약품을 활용하는 상용화 완제의약품 수를 곱하여 산정하였습니다.(주3) 분석기준일 현재 해당 성분의 완제의약품의 2024년 예정 보험약가에 제네릭 의약품의 오리지날 의약품 대비 보험약가 등재 비율을 고려하였습니다.(주4) 합병법인 성분 활용 완제의약품 처방 수량에 완제의약품 약가를 곱하여 산정하였습니다.(주5) 완제의약품 매출액의 19.0%를 합병법인의 MFC-IM001 성분 제제 매출(완제의약품의 MFC-IM001 주성분 원가율)로 고려하였습니다. 합병법인의 내부 분석에 따르면 일반적으로 개량신약의 20% 수준이 원료의약품의 원가이며, 이 중 주성분은 95% 수준을 차지하는 것으로 가정하여 19.0%를 반영하였습니다.(주6) 출시 완제의약품 매출액에 API 원료 원가 비중을 곱하여 산정하였습니다.

③ MFC-TM001 제품합병법인은 위식도 역류성 질환 치료제(익명 "Target C" 성분의 개량신약)의 원료의약품을 개발 중입니다. Target C 성분의 완제의약품은 제조회사가 3개사 미만에 해당함에 따라, 처방통계정보가 특정될 수 있어 익명으로 기재하였습니다. Target C 성분 완제의약품 시장은 과거 기간 동안 매우 높은 시장 성장률 추이를 보이고 있어, 향후에도 높은 성장률이 기대되는 것으로 분석됩니다. 다음은 Target C 성분 완제의약품의 과거 기간의 처방량 실적 정보입니다.

[Target C 성분 관련 완제의약품 처방량 및 과거 기간 성장률]

(단위: 정)

구분
통계자료를 통해 검토한 실적

2018년
2019년
2020년
2021년
2022년
2023년

Target C 성분 완제의약품 처방량
n.a
23,359,608
59,342,863
85,133,229
101,594,005
125,054,566

(Source: 유비스트 및 이촌회계법인 Analysis)(주1)처방량 정보를 기준으로 과거 기간의 연평균 사용량 성장률을 검토하였습니다.최근 5개연도의 연평균 처방량 성장률은 다음과 같습니다.

구분
2023년 기준의 과거 기간 연평균 성장률

5개년
4개년
3개년
2개년
1개년
최소값

Target C 성분 완제의약품 처방량
n.a
52.1%
28.2%
21.2%
23.1%
21.2%

(Source: 이촌회계법인 Analysis)

상기의 분석 결과를 토대로 Target C 성분 완제의약품 처방량 실적은 21.2%를 기준 성장률 수치로 채택하여, 2023년을 기준으로 2028년까지, 원료의약품 생산액 실적의 연평균 성장률(2017년부터 2022년까지 3.8%) 수준으로 균등하게 수렴함을 가정하였습니다.

Target C 성분 관련 완제의약품 처방량 추정치는 다음과 같습니다.

(단위: 정)

구분
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

Target C 성분 완제의약품 처방량
147,208,525
168,158,560
186,231,635
199,759,020
207,309,601

(Source: 이촌회계법인 Analysis)한편, 합병법인이 Target C 성분 제품의 개량신약 제제 개발을 협의하고 있는 완제의약품 제조사는 20여개사로 파악됩니다. 해당 협의중인 완제의약품 제조사에 합병법인이 합병법인이 내부적으로 파악하고 있는 통상적인 Sample 공급 단계(협의중인 단계)의 제품이 상용화될 확률 59.3%를 고려하고, 개량 신약의 개발 성공확률을 22.6%(Source : BIO·Biomedtracker·Amplion, Clinical Development Succes Rates 2006-2015, 2016)로 고려하여, 완제의약품 출시 가능성을 검토하였습니다. 검토 결과 개량신약 제품 상용화 제품 출시 기댓값이 2.68로 검토되었습니다. 이에 따라 보수적으로 1개의 완제의약품이 상용화 되는 것으로 가정하였습니다.상기의 분석을 토대로 추정한 합병법인의 Target C 성분 제품의 개량신약 제제(MFC-TM001 제품)의 매출 추정 내역은 다음과 같습니다.

구분
단위
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

Target C 성분 완제의약품 처방량
정
147,208,525
168,158,560
186,231,635
199,759,020
207,309,601

합병법인 성분 활용 완제의약품 처방 점유율 추정치(주1)
%
-
-
-
25%
50%

합병법인 성분 활용 완제의약품 상용화 수(기댓값)
품목
-
-
-
1
1

합병법인 성분 활용 완제의약품 처방 수량 (주2)
정
-
-
-
49,939,755
103,654,800

완제의약품 약가(단위:원) (주3)
원
-
-
-
696
696

출시 완제의약품 매출액(단위:천원) (주4)
천원
-
-
-
34,765,560
72,159,289

API 원료 원가 비중 (주5)
%
-
-
-
19.0%
19.0%

합병법인의 MFC-TM001 성분 제제 매출 (주6)
천원
-
-
-
6,605,456
13,710,265

(Source: 합병법인 제시자료, 약학정보원, 이촌회계법인 Analysis)(주1) 2027년 출시가 가능한 것으로 분석되어 2027년은 평균 점유율 0%에서 50%로 증가함을 가정하였습니다. 이에 따라 2027년의 연간 점유율은 25%를 반영하였습니다. 그 이후 기간의 점유율은 50%가 유지함을 가정하였습니다. (주2) Target C 성분 완제의약품 처방량에 처방 점유율 추정치 및 합병법인의 Target C 성분 원료의약품을 활용하는 상용화 완제의약품 수를 곱하여 산정하였습니다.(주3) 분석기준일 현재 해당 성분의 완제의약품의 2024년 예정 보험약가에 제네릭 의약품의 오리지날 의약품 대비 보험약가 등재 비율을 고려하였습니다.(주4) 합병법인 성분 활용 완제의약품 처방 수량에 완제의약품 약가를 곱하여 산정하였습니다.(주5) 완제의약품 매출액의 19%를 합병법인의 MFC-TM001 성분 제제 매출(완제의약품의 MFC-TM001 주성분 원가율)로 고려하였습니다. 합병법인의 내부 분석에 따르면 일반적으로 개량신약의 20% 수준이 원료의약품의 원가이며, 이 중 주성분은 95% 수준을 차지하는 것으로 가정하여 19%를 반영하였습니다.(주6) 출시 완제의약품 매출액에 API 원료 원가 비중을 곱하여 산정하였습니다.(다) 기타 제품 매출마스크 제품 매출 등으로 구성된 기타 제품 매출은 매출 규모가 크지 않고, 합병법인의 사업계획 상 마스크 제품 매출을 지속적으로 제조할 계획이 없음을 고려하여 추정 기간 동안 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다.(2) 상품매출의 추정상품매출은 의약품 또는 의약품 외 상품(마스크 등)을 매입하여 온라인 판매채널 등을 통해 판매하는 매출에 해당합니다. 합병법인은 사업계획 상 향후에도 상품매출을 증가시킬 계획이 있습니다. 단, 상품매출의 품목 수 증가 등을 별도로 고려할 수 없어, 2023년의 매출 실적을 기준으로 향후 추정 기간 동안에는 원료의약품 전체 시장의 장기성장률(2017년부터 2022년까지 3.8%)이 유지되는 것으로 가정하였습니다. 상품매출의 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

상품매출
2,648,870
2,135,199
1,339,143
1,686,476
1,072,628
2,759,105
1,422,023
2,759,105
2,863,395
2,971,626
3,083,949
3,200,518
3,321,492

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)

(3) 기타 매출 기타 매출은 제품 생산시 발생하는 폐유 등 폐기물과 관련하여 부수적으로 발생하는 폐기물 판매 매출과 비경상적으로 발생하는 의약품 성분 관련 분석 용역 등에 관한 기타매출로 구성됩니다. 그 중 폐기물 판매 매출은 2020년부터 2023년 3분기까지의 누적 제품 매출액 대비 폐기물 판매 매출의 발생 비율이 향후에도 유지됨을 가정하였습니다. 한편, 그 외 의약품 성분 관련 분석 용역 등에 관한 기타 매출은 2020년부터 2023년 3분기(2023년은 연환산 고려)의 평균 매출액 수준이 향후에도 발생하는 것으로 가정하였습니다. 기타매출의 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

폐기물 판매 매출
5,236
5,650
5,765
5,126
3,206
8,332
7,715
8,332
12,358
16,999
20,051
23,171
28,429

제품매출대비비율
0.05%
0.05%
0.05%
0.06%
0.05%
0.05%
0.08%
0.05%
0.05%
0.05%
0.05%
0.05%
0.05%

분석 용역 등 기타매출
27,182
5,490
22,193
9,135
2,665
11,800
90,400
11,800
16,761
16,761
16,761
16,761
16,761

기타 매출 합계
32,418
11,140
27,958
14,261
5,871
20,132
98,115
20,132
29,119
33,760
36,812
39,932
45,190

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)

3.3.3.5 매출원가의 추정합병법인의 매출원가는 제품매출원가와 상품매출원가로 구분하여 추정하였습니다.합병법인의 매출원가 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

제품매출원가
8,056,715
8,371,471
7,322,162
6,095,312
3,817,579
10,394,962
6,627,055
9,912,891
15,142,133
20,856,722
24,718,246
28,417,483
34,562,239

상품매출원가
2,468,301
1,918,994
1,128,974
1,405,883
905,232
2,311,115
1,071,616
2,311,115
2,523,316
2,618,694
2,717,676
2,820,400
2,927,007

매출원가 합계
10,525,016
10,290,465
8,451,136
7,501,196
4,722,811
12,706,078
7,698,671
12,224,007
17,665,449
23,475,416
27,435,923
31,237,883
37,489,246

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)

(1) 제품매출원가제품매출원가는 세부 비용항목을 원가동인별로 구분하여 원재료비, 인건비성 비용, 변동비성 비용, 고정비성 비용, 감가상각비 등으로 구분하여 추정하였습니다. 합병법인의 실적 및 추정 제품매출원가 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

원재료비
5,849,425
5,095,583
4,359,764
4,004,637
2,872,683
7,252,051
4,648,975
6,877,320
11,095,897
15,263,079
18,003,334
20,804,833
25,525,733

인건비성 비용
1,064,377
1,166,804
1,186,831
987,206
503,327
1,499,208
1,210,467
1,490,534
2,169,581
2,774,547
3,225,380
3,665,278
4,396,071

변동비성 비용
366,406
506,518
564,749
562,117
238,793
827,840
455,215
800,910
1,119,781
1,540,327
1,816,869
2,099,592
2,576,019

고정비성 비용
32,192
151,002
104,806
82,019
43,291
113,525
63,616
125,311
105,498
107,186
109,329
111,188
113,189

감가상각비(주1)
995,734
1,356,678
1,209,724
361,501
152,397
513,899
313,798
513,899
651,376
1,171,583
1,563,334
1,736,591
1,951,227

리스회계처리효과 조정(주2)
-
(376)
(320)
-
2
1,115
12,951
2
-
-
-
-
-

기타 차이조정(주3)
(251,419)
95,262
(103,392)
97,832
7,085
187,326
(77,967)
104,916
-
-
-
-
-

제품매출원가 합계
8,056,715
8,371,471
7,322,162
6,095,312
3,817,579
10,394,962
6,627,055
9,912,891
15,142,133
20,856,722
24,718,246
28,417,483
34,562,239

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)

(주1) 감가상각비 산정내역은 '3.3.3.7 CAPEX 및 감가상각비 추정' 내용을 참조하시기 바랍니다.(주2) 합병법인은 기업회계기준서 제1116호 '리스' 적용에 따라 건물 및 차량운반구 등에 대한 임차료의 실제 지급액과 재무제표 상 매출원가로 계상된 지급수수료 금액에 차이가 존재합니다. 이에 따라 상기 '리스' 회계처리에 따른 현금흐름의 왜곡효과를 조정반영하기 위하여 2023년까지의 재무제표 상 매출원가로 계상된 지급수수료 금액을 실제 현금유출액 기준으로 전환하여 분석하였으며 이를 위하여 다음과 같이 리스회계처리효과 조정내역을 반영하였습니다.

(단위: 천원)

구분
2020년
2021년
2022년
2023년

<인건비성 비용 조정>

급여
-
24,190
-
-

<고정비성 비용 조정>

지급임차료
-
26,860
26,828
30,663

차량유지비
-
-
16,094
21,458

<감가상각비 조정>

사용권자산상각비
-
(50,674)
(42,601)
(52,123)

<리스회계처리효과 조정액>

제품매출원가
-
376
320
(2)

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(주3) 기타차이조정은 재고자산의 순변동액 등으로 구성되어 있으며, 추정기간동안의 매출원가는 제품제조원가기준으로 추정함에 따라 향후 추정기간에는 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다.(가) 원재료비 재료비는 제품 제조를 위해 매입하는 화학 물질, 원료 등으로 구성됩니다. 원재료비율은 2020년부터 2023년까지의 제품 매출액 대비 원재료비의 비율이 추정기간 동안 유지됨을 가정하엿습니다. 합병법인의 실적 및 추정 원재료비 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

제품 매출액
10,348,983
11,654,370
10,789,564
8,921,808
5,608,393
14,530,201
10,198,083
14,530,201
23,671,908
32,562,145
38,408,186
44,384,883
54,456,418

제품 원재료비
5,849,425
5,095,583
4,359,764
4,004,637
2,872,683
7,252,051
4,648,975
6,877,320
11,095,897
15,263,079
18,003,334
20,804,833
25,525,733

제품 원재료비율
56.5%
43.7%
40.4%
44.9%
51.2%
49.9%
45.6%
47.3%
46.9%
46.9%
46.9%
46.9%
46.9%

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)

[제품매출 원재료비 누적 평균 비율 산정내역]

(단위: 천원)

구분
2020년
2021년
2022년
2023년
누적 평균(주1)

제품 매출액
10,348,983
11,654,370
10,789,564
14,530,201
47,323,117

제품 원재료비
5,849,425
5,095,583
4,359,764
6,877,320
22,182,092

제품 원재료비율
56.5%
43.7%
40.4%
47.3%
46.9%

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 누적 평균 비율은 2020년부터 2023년까지의 실적을 합산하여 산정하였습니다.(나) 인건비성 비용

인건비성 비용은 급여, 잡급, 퇴직급여, 복리후생비, 보험료로 구성되어 있습니다. 합병법인의 실적 및 추정 인건비성 비용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

급여
917,512
929,933
949,973
802,473
401,870
1,200,426
1,022,761
1,204,343
1,800,938
2,303,111
2,677,341
3,042,494
3,649,115

잡급
2,508
400
1,000
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

퇴직급여
81,376
97,143
115,674
80,025
42,997
132,775
56,651
123,022
150,078
191,926
223,112
253,541
304,093

복리후생비
21,639
92,308
68,973
62,398
43,303
105,701
94,863
105,701
129,890
166,108
193,099
219,435
263,187

보험료
41,342
47,020
51,211
42,310
15,157
60,306
36,193
57,467
88,675
113,402
131,828
149,808
179,677

인건비성 비용 합계
1,064,377
1,166,804
1,186,831
987,206
503,327
1,499,208
1,210,467
1,490,534
2,169,581
2,774,547
3,225,380
3,665,278
4,396,071

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)

1) 급여급여는 합병법인의 인력계획을 토대로 2024년 이후 평균 급여는 2023년 평균 급여 실적치에 Economist Intelligence Unit의 명목임금상승률 예측치만큼 증가함을 가정하였습니다.급여는 합병법인의 인력계획 상 직접제조 인력과 간접제조 인력을 구분하여 추정하였습니다. 직접제조 인력의 경우 제품의 제조를 주로 담당하는 부서(생산기술팀, 품질관리팀 등)가 귀속되며, 간접제조 인력의 경우 설비의 사후관리를 주로담당하는 부서(제조지원팀), 완제의약품 제조사 및 연구개발조직과 연계하여 생산용 제제를 개발하는 RA팀이 귀속됩니다. 합병법인의 제조 급여 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원, 명)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

제조직원 급여
917,512
929,933
949,973
802,473
401,870
1,200,426
1,022,761
1,204,343
1,800,938
2,303,111
2,677,341
3,042,494
3,649,115

제조 직원수
23
22
23
25
30
26
36
26
38
47
53
58
67

직접제조 직원수
15
14
15
16
19
17
25
17
27
37
42
47
56

간접제조 직원수(주1)
8
8
8
9
11
9
11
9
11
11
11
11
11

인당 평균 급여
39,322
42,592
40,859
32,242
13,396
45,876
28,676
46,026
47,453
48,781
50,781
52,508
54,346

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)

(주1) 2023년에는 RA팀을 신설 개편함에 따라 일시적으로 충원이 증가한 것으로 검토됩니다.추정 기간 동안의 직접제조 평균 인력 수를 추정하기 위해 2020년부터 2023년까지의 직접제조 인력의 인당 평균 매출을 고려하였습니다. 추정 기간의 합병법인의 직접제조 직원 인당 평균 매출은 최근의 높은 인당 매출액 실적을 고려하여 2023년 기준 850,548천원을 기준으로 연도별 Economist Intelligence Unit의 노동생산성 증가율 전망치를 고려하였습니다.

(단위: 천원, 명)

구분
2020년
2021년
2022년
2023년 3분기 누적
2023년 4분기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

제품매출액
10,348,983
11,654,370
10,789,564
8,921,808
5,608,393
14,530,201
23,671,908
32,562,145
38,408,186
44,384,883
54,456,418

직접제조 관련 평균 직원수
15
14
15
16
19
17
27
37
42
47
56

직접제조 직원 인당 평균 매출(주1)
678,622
827,529
715,330
546,233
290,089
850,548
867,559
890,983
913,258
938,829
964,178

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 인당 평균 매출 증가율은 Economist Intelligence Unit의 노동생산성 증가율 전망치를 고려하였습니다.

구분
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

노동생산성 증가율(연간)
2.0%
2.7%
2.5%
2.8%
2.7%

(Source: Economist Intelligence Unit 및 이촌회계법인 Analysis)2) 기타 인건비성 비용기타 인건비성 비용은 잡급, 퇴직급여, 복리후생비, 보험료로 구성되어 있습니다. 잡급은 그 규모가 유의적이지 않아 추정 기간 동안은 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다. 퇴직급여는 추정 급여의 1/12 수준을 반영하였으며, 그 외 인건비성 비용은 2020년부터 2023년까지의 누적 급여 대비 비용의 비율이 추정기간 동안 유지됨을 가정하였습니다. 합병법인의 기타 인건비성 비용의 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

제조원가 급여
917,512
929,933
949,973
802,473
401,870
1,200,426
1,022,761
1,204,343
1,800,938
2,303,111
2,677,341
3,042,494
3,649,115

잡급
2,508
400
1,000
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

급여 대비 비율
0.3%
0.0%
0.1%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%

퇴직급여
81,376
97,143
115,674
80,025
42,997
132,775
56,651
123,022
150,078
191,926
223,112
253,541
304,093

급여 대비 비율
8.9%
10.4%
12.2%
10.0%
10.7%
11.1%
5.5%
10.2%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%

복리후생비
21,639
92,308
68,973
62,398
43,303
105,701
94,863
105,701
129,890
166,108
193,099
219,435
263,187

급여 대비 비율
2.4%
9.9%
7.3%
7.8%
10.8%
8.8%
9.3%
8.8%
7.2%
7.2%
7.2%
7.2%
7.2%

보험료
41,342
47,020
51,211
42,310
15,157
60,306
36,193
57,467
88,675
113,402
131,828
149,808
179,677

급여 대비 비율
4.5%
5.1%
5.4%
5.3%
3.8%
5.0%
3.5%
4.8%
4.9%
4.9%
4.9%
4.9%
4.9%

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)

[기타 인건비성 비용 누적 평균 비율 산정내역]

(단위: 천원)

구분
2020년
2021년
2022년
2023년
누적 평균(주1)

급여(제조원가)
917,512
929,933
949,973
1,204,343
4,001,760

복리후생비
21,639
92,308
68,973
105,701
288,621

급여 대비 비율
2.4%
9.9%
7.3%
8.8%
7.2%

보험료
41,342
47,020
51,211
57,467
197,041

급여 대비 비율
4.5%
5.1%
5.4%
4.8%
4.9%

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 누적 평균 비율은 2020년부터 2023년까지의 실적을 합산하여 산정하였습니다.

(다) 변동비성 비용

변동비성 비용은 가스수도료, 전력비, 포장비, 소모품비, 외주가공비, 지급수수료로 구성됩니다. 해당 비용은 제품 제조와 연관성이 높음을 고려하여, 2020년부터 2023년까지의 제품매출 대비 누적 평균 비용의 비율이 추정기간 동안 유지됨을 가정하였습니다. 합병법인의 변동비성 비용의 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

가스수도료
12,782
26,318
39,949
47,721
16,428
69,661
34,909
64,149
71,630
98,532
116,222
134,307
164,783

제품매출액 대비 비율
0.1%
0.2%
0.4%
0.5%
0.3%
0.5%
0.3%
0.4%
0.3%
0.3%
0.3%
0.3%
0.3%

전력비
130,846
158,098
162,355
174,148
71,127
266,693
131,344
245,276
348,440
479,300
565,351
653,326
801,574

제품매출액 대비 비율
1.3%
1.4%
1.5%
2.0%
1.3%
1.8%
1.3%
1.7%
1.5%
1.5%
1.5%
1.5%
1.5%

포장비
13,283
13,392
20,176
29,695
12,585
42,279
38,486
42,279
44,585
61,329
72,340
83,596
102,566

제품매출액 대비 비율
0.1%
0.1%
0.2%
0.3%
0.2%
0.3%
0.4%
0.3%
0.2%
0.2%
0.2%
0.2%
0.2%

소모품비
35,943
49,439
51,948
49,200
30,355
79,555
46,950
79,555
108,490
149,235
176,027
203,419
249,578

제품매출액 대비 비율
0.3%
0.4%
0.5%
0.6%
0.5%
0.5%
0.5%
0.5%
0.5%
0.5%
0.5%
0.5%
0.5%

외주가공비
1,300
10,500
64,271
11,545
-
11,545
-
11,545
43,827
60,287
71,111
82,177
100,824

제품매출액 대비 비율
0.0%
0.1%
0.6%
0.1%
0.0%
0.1%
0.0%
0.1%
0.2%
0.2%
0.2%
0.2%
0.2%

지급수수료
172,251
248,771
226,050
249,807
108,299
358,106
203,526
358,106
502,809
691,644
815,818
942,768
1,156,695

제품매출액 대비 비율
1.7%
2.1%
2.1%
2.8%
1.9%
2.5%
2.0%
2.5%
2.1%
2.1%
2.1%
2.1%
2.1%

변동비성 비용 합계
366,406
506,518
564,749
562,117
238,793
827,840
455,215
800,910
1,119,781
1,540,327
1,816,869
2,099,592
2,576,019

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)[변동비성 비용 누적 평균 비율 산정내역]

(단위: 천원)

구분
2020년
2021년
2022년
2023년
누적 평균(주1)

제품매출액
10,348,983
11,654,370
10,789,564
14,530,201
47,323,117

가스수도료
12,782
26,318
39,949
64,149
143,198

제품매출액 대비 비율
0.1%
0.2%
0.4%
0.4%
0.3%

전력비
130,846
158,098
162,355
245,276
696,575

제품매출액 대비 비율
1.3%
1.4%
1.5%
1.7%
1.5%

포장비
13,283
13,392
20,176
42,279
89,130

제품매출액 대비 비율
0.1%
0.1%
0.2%
0.3%
0.2%

소모품비
35,943
49,439
51,948
79,555
216,885

제품매출액 대비 비율
0.3%
0.4%
0.5%
0.5%
0.5%

외주가공비
1,300
10,500
64,271
11,545
87,617

제품매출액 대비 비율
0.0%
0.1%
0.6%
0.1%
0.2%

지급수수료
172,251
248,771
226,050
358,106
1,005,178

제품매출액 대비 비율
1.7%
2.1%
2.1%
2.5%
2.1%

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 누적 평균 비율은 2020년부터 2023년까지의 실적을 합산하여 산정하였습니다.

(라) 고정비성 비용

고정비성 비용은 매출액과 직접적인 관련성이 낮고 일정 규모의 비용이 고정적으로 발생하는 비용으로 수선비, 지급임차료, 차량유지비, 세금과공과금 등으로 구성되어 있습니다. 고정비성 비용은 2020년부터 2023년까지의 평균 발생액에 연도별 Economist Intelligence Unit의 소비자물가상승률 예측치를 고려하여 추정하였습니다. 합병법인의 고정비성 비용의 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

여비교통비
2,500
2,250
175
23
352
375
349
375
1,353
1,374
1,402
1,426
1,451

통신비
723
2,372
2,309
1,963
677
2,640
1,525
2,640
2,053
2,086
2,128
2,164
2,203

세금과공과금
47
18,434
475
426
-
426
38,895
426
4,947
5,026
5,127
5,214
5,308

지급임차료
16,177
34,162
27,124
35,474
16,608
45,661
9,220
52,082
33,067
33,596
34,268
34,850
35,477

수선비
7,024
87,357
49,800
23,164
15,895
39,059
6,482
39,059
46,772
47,521
48,471
49,295
50,182

차량유지비
2,033
4,140
20,256
15,976
6,968
17,579
4,970
22,944
12,602
12,804
13,060
13,282
13,521

운반비
1,463
725
1,889
929
279
1,208
882
1,208
1,349
1,370
1,398
1,422
1,447

교육훈련비
2,226
1,336
2,778
4,064
2,512
6,576
1,181
6,576
3,297
3,350
3,417
3,475
3,537

도서인쇄비
-
225
-
-
-
-
114
-
57
58
60
61
62

고정비성 비용 합계
32,192
151,002
104,806
82,019
43,291
113,525
63,616
125,311
105,498
107,186
109,329
111,188
113,189

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)[고정비성 비용 누적 평균 산정내역]

(단위: 천원)

구분
2020년
2021년
2022년
2023년
평균(주1)

여비교통비
2,500
2,250
175
375
1,325

통신비
723
2,372
2,309
2,640
2,011

세금과공과금
47
18,434
475
426
4,846

지급임차료
16,177
34,162
27,124
52,082
32,386

수선비
7,024
87,357
49,800
39,059
45,810

차량유지비
2,033
4,140
20,256
22,944
12,343

운반비
1,463
725
1,889
1,208
1,321

교육훈련비
2,226
1,336
2,778
6,576
3,229

도서인쇄비
-
225
-
-
56

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 2020년부터 2023년까지의 실적의 평균치로 산정하였습니다.

(2) 상품매출원가상품매출원가는 상품매출의 원가성 비용에 해당합니다. 추정기간 동안에는 2020년부터 2023년까지의 상품매출 대비 상품매출원가의 누적 평균 비율이 유지됨을 가정하였습니다. 합병법인의 상품매출원가 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

상품매출액
2,648,870
2,135,199
1,339,143
1,686,476
1,072,628
2,759,105
1,422,023
2,759,105
2,863,395
2,971,626
3,083,949
3,200,518
3,321,492

상품매출원가
2,468,301
1,918,994
1,128,974
1,405,883
905,232
2,311,115
1,071,616
2,311,115
2,523,316
2,618,694
2,717,676
2,820,400
2,927,007

상품매출원가율
93.2%
89.9%
84.3%
83.4%
84.4%
83.8%
75.4%
83.8%
88.1%
88.1%
88.1%
88.1%
88.1%

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)

[상품매출원가 누적 평균 비율 산정내역]

(단위: 천원)

구분
2020년
2021년
2022년
2023년
누적 평균(주1)

상품매출액
2,648,870
2,135,199
1,339,143
2,759,105
8,882,316

상품매출원가
2,468,301
1,918,994
1,128,974
2,311,115
7,827,385

상품매출원가율
93.2%
89.9%
84.3%
83.8%
88.1%

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 누적 평균 비율은 2020년부터 2023년까지의 실적을 합산하여 산정하였습니다.

3.3.3.6 판매비와관리비의 추정판매비와관리비는 비용별 성격 검토를 통해 인건비성 비용, 변동비성 비용, 고정비성 비용, 경상연구개발비 및 감가상각비 등으로 구분하여 추정하였습니다. 합병법인의 판매비와관리비 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

인건비성 비용
907,383
972,442
1,224,595
1,106,532
459,952
1,577,821
892,815
1,566,484
1,821,911
1,969,926
2,050,693
2,120,416
2,194,631

경상연구개발비
567,092
862,753
760,453
750,200
341,460
1,091,636
553,817
1,091,661
1,120,215
1,303,646
1,513,677
1,561,723
1,612,907

지급수수료
299,387
375,552
456,453
252,008
244,043
495,684
411,326
496,051
459,729
497,383
525,911
553,952
596,903

기타 변동비성 비용
34,257
186,630
248,525
233,822
69,431
303,284
214,331
303,253
300,265
360,260
401,955
444,677
512,554

기타 고정비성 비용
76,531
93,496
204,083
(17,928)
249,201
232,017
92,432
231,272
99,518
101,110
103,132
104,885
106,773

감가상각비 등(주1)
165,941
167,612
203,196
140,308
49,365
188,210
119,224
189,674
252,816
454,722
606,771
674,017
757,323

리스회계처리효과 조정(주2)
-
(3,123)
(2,652)
-
(4,644)
(4,643)
(16,647)
(4,644)
-
-
-
-
-

판매비와관리비 합계
2,050,592
2,655,363
3,094,652
2,464,942
1,408,809
3,884,009
2,267,299
3,873,751
4,054,455
4,687,046
5,202,139
5,459,671
5,781,091

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)

(주1) 감가상각비 산정내역은 '3.3.3.7 CAPEX 및 감가상각비 추정' 내용을 참조하시기 바랍니다.(주2) 합병법인은 기업회계기준서 제1116호 '리스' 적용에 따라 건물 및 차량운반구 등에 대한 임차료의 실제 지급액과 재무제표 상 매출원가로 계상된 지급수수료 금액에 차이가 존재합니다. 이에 따라 상기 '리스' 회계처리에 따른 현금흐름의 왜곡효과를 조정반영하기 위하여 2023년까지의 재무제표 상 매출원가로 계상된 지급수수료 금액을 실제 현금유출액 기준으로 전환하여 분석하였으며 이를 위하여 다음과 같이 리스회계처리효과 조정내역을 반영하였습니다.

(단위: 천원)

구분
2020년
2021년
2022년
2023년

<경상연구개발비 조정>

경상연구개발비
-
-
4,283
2,648

<고정비성 비용 조정>

지급임차료
-
28,500
33,700
30,000

차량유지비
-
15,559
5,914
7,885

<감가상각비 조정>

사용권자산상각비
-
(40,935)
(41,244)
(35,888)

<리스회계처리효과 조정액>

판매비와관리비
-
3,123
2,652
4,644

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)

(1) 인건비성 비용

인건비성 비용은 임원 급여, 직원 급여, 고문료, 퇴직급여, 복리후생비, 세금과공과금, 보험료로 구성되어 있습니다. 합병법인의 인건비성 비용 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

임원급여
255,000
252,380
270,000
247,500
83,380
330,880
165,800
330,880
341,137
350,689
365,067
377,480
390,691

직원급여
328,037
397,104
549,816
537,379
247,488
769,197
546,038
784,868
890,661
982,595
1,022,881
1,057,659
1,094,678

고문료
12,409
12,409
31,024
27,955
9,307
37,262
18,614
37,262
38,417
39,492
41,112
42,509
43,997

퇴직급여
60,932
55,204
79,112
45,130
14,427
64,490
49,246
59,557
102,650
111,107
115,662
119,595
123,781

복리후생비
150,232
134,664
145,704
115,870
59,042
185,308
75,815
174,912
235,432
254,829
265,277
274,296
283,897

세금과공과금
77,015
82,629
119,736
107,400
38,226
154,533
24,874
145,625
165,248
178,863
186,196
192,527
199,265

보험료
23,759
38,050
29,203
25,298
8,082
36,151
12,427
33,380
48,366
52,350
54,497
56,350
58,322

인건비성 비용 합계
907,383
972,442
1,224,595
1,106,532
459,952
1,577,821
892,815
1,566,484
1,821,911
1,969,926
2,050,693
2,120,416
2,194,631

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(가) 임원급여 및 고문료임원 급여 및 고문료는 사업계획 상 인원수의 변동 계획이 없음을 고려하여 2023년 발생 금액을 기준으로 연도별 Economist Intelligence Unit의 명목임금상승률 예측치만큼 증가함을 가정하였습니다.(나) 직원 급여직원 급여는 추정기간 동안의 판매관리 직원 수에 직원 당 평균급여를 고려하여 산정하였습니다. 판매관리 직원수는 합병법인의 사업계획을 고려하여 추정하였으며, 직원 당 평균 급여는 2023년의 평균 급여를 기준으로 연도별 Economist Intelligence Unit의 명목임금상승률 예측치만큼 증가함을 가정하였습니다. 합병법인의 직원 급여 실적 및 추정 내역는 다음과 같습니다.

(단위: 천원, 명)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

판매관리 직원급여
328,037
397,104
549,816
537,379
247,488
769,197
546,038
784,868
890,661
982,595
1,022,881
1,057,659
1,094,678

판매관리 직원수
7
9
10
12
13
12
14
12
14
15
15
15
15

인당 평균 급여
48,598
44,123
52,782
43,571
19,539
61,949
38,096
63,211
65,170
66,995
69,742
72,113
74,637

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(다) 퇴직급여

퇴직급여는 추정기간의 급여에 8.3%를 고려하여 추정하였습니다. 합병법인의 실적 및 추정 퇴직급여는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

판매관리 임원 및 직원 급여
583,037
649,485
819,816
784,879
330,868
1,100,077
711,838
1,115,748
1,231,799
1,333,284
1,387,949
1,435,139
1,485,369

퇴직급여
60,932
55,204
79,112
45,130
14,427
64,490
49,246
59,557
102,650
111,107
115,662
119,595
123,781

급여 대비 비율
10.5%
8.5%
9.6%
5.7%
4.4%
5.9%
6.9%
5.3%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%
8.3%

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(라) 기타 인건비성 비용기타 인건비성 비용은 복리후생비, 세금과공과금, 보험료로 구성되어 있습니다. 합병법인의 실적 및 추정 기타 인건비성 비용은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

판매관리 급여
583,037
649,485
819,816
784,879
330,868
1,100,077
711,838
1,115,748
1,231,799
1,333,284
1,387,949
1,435,139
1,485,369

복리후생비
150,232
134,664
145,704
115,870
59,042
185,308
75,815
174,912
235,432
254,829
265,277
274,296
283,897

급여 대비 비율
25.8%
20.7%
17.8%
14.8%
17.8%
16.8%
10.7%
15.7%
19.1%
19.1%
19.1%
19.1%
19.1%

세금과공과금
77,015
82,629
119,736
107,400
38,226
154,533
24,874
145,625
165,248
178,863
186,196
192,527
199,265

급여 대비 비율
13.2%
12.7%
14.6%
13.7%
11.6%
14.0%
3.5%
13.1%
13.4%
13.4%
13.4%
13.4%
13.4%

보험료
23,759
38,050
29,203
25,298
8,082
36,151
12,427
33,380
48,366
52,350
54,497
56,350
58,322

급여 대비 비율
4.1%
5.9%
3.6%
3.2%
2.4%
3.3%
1.7%
3.0%
3.9%
3.9%
3.9%
3.9%
3.9%

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)

[기타 인건비성 비용 누적 평균 비율 산정내역]

(단위: 천원)

구분
2020년
2021년
2022년
2023년3분기 누적
누적 평균(주1)

급여(판매관리)
583,037
649,485
819,816
1,115,748
3,168,085

복리후생비
150,232
134,664
145,704
174,912
605,512

급여 대비 비율
25.8%
20.7%
17.8%
15.7%
19.1%

세금과공과금
77,015
82,629
119,736
145,625
425,005

급여 대비 비율
13.2%
12.7%
14.6%
13.1%
13.4%

보험료
23,759
38,050
29,203
33,380
124,392

급여 대비 비율
4.1%
5.9%
3.6%
3.0%
3.9%

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 누적 평균 비율은 2020년부터 2023년 3분기까지의 실적을 합산하여 산정하였습니다.

(2) 경상연구개발비 경상연구개발비는 제품에 대한 연구개발 관련 부서의 연구 전담 인원의 급여와 연구개발 재료비 등으로 구성됩니다. 합병법인의 경상연구개발비 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

연구 직원 급여
443,590
609,068
651,649
614,223
203,157
817,380
366,033
817,380
926,156
1,106,481
1,312,569
1,357,197
1,404,699

연구개발 재료비 등
123,503
253,685
108,804
135,978
138,303
274,256
187,784
274,281
194,060
197,165
201,108
204,527
208,208

경상연구개발비 합계
567,092
862,753
760,453
750,200
341,460
1,091,636
553,817
1,091,661
1,120,215
1,303,646
1,513,677
1,561,723
1,612,907

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)

(가) 연구 직원 급여연구 직원 급여는 추정 기간 동안의 연구 직원 수에 직원 당 평균 급여를 고려하여 산정하였습니다. 연구 직원수는 합병법인의 사업계획을 고려하여 추정하였으며, 직원 당 평균 급여는 2023년의 평균 급여를 기준으로 연도별 Economist Intelligence Unit의 명목임금상승률 예측치만큼 증가함을 가정하였습니다. 합병법인의 연구 직원 급여 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원, 명)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

연구 직원 급여
443,590
609,068
651,649
614,223
203,157
817,380
366,033
817,380
926,156
1,106,481
1,312,569
1,357,197
1,404,699

연구 직원수
9
8
9
11
10
11
11
11
12
14
16
16
16

인당 평균 급여
50,218
73,088
71,089
54,733
19,660
72,836
32,297
72,836
75,094
77,196
80,361
83,094
86,002

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)

(나) 연구개발 재료비 등 연구개발 재료비 등은 경상연구개발비에 집계된 연구개발 목적으로 사용된 재료비 등 입니다. 2024년 이후 기간에 2020년부터 2023년까지의 평균 연구개발 재료비 등 발생액에 연도별 Economist Intelligence Unit의 소비자물가상승률 예측치를 고려하여 추정하였습니다.

[연구개발 재료비 등 누적 평균 산정내역]

(단위: 천원)

구분
2020년
2021년
2022년
2023년
평균(주1)

연구개발 재료비 등
123,503
253,685
108,804
274,281
190,068

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 평균은 2020년부터 2023년까지의 실적을 기준으로 산정하였습니다.

(3) 지급수수료 지급수수료는 일부 제품 매출과 관련하여 발생하는 판매 수수료, 온라인 상품 판매 채널과 관련하여 발생하는 수수료로 구성되는 상품 판매 수수료, 기타 지급수수료로 구성됩니다. 합병법인의 지급수수료 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

제품 판매수수료
75,160
39,000
25,080
27,140
-
27,140
30,221
27,140
83,226
114,483
135,037
156,050
191,459

제품 매출액 대비 비율
0.7%
0.3%
0.2%
0.3%
0.0%
0.2%
0.3%
0.2%
0.4%
0.4%
0.4%
0.4%
0.4%

상품 판매수수료
9
8,372
12,537
32,210
-
135,858
105,532
32,210
17,127
17,774
18,446
19,143
19,867

상품 매출액 대비 비율
0.0%
0.4%
0.9%
1.9%
0.0%
4.9%
7.4%
1.2%
0.6%
0.6%
0.6%
0.6%
0.6%

기타
224,218
328,181
418,836
192,658
244,043
332,686
275,572
436,701
359,376
365,126
372,428
378,760
385,577

지급수수료 합계
299,387
375,552
456,453
252,008
244,043
495,684
411,326
496,051
459,729
497,383
525,911
553,952
596,903

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)

[지급수수료 누적 평균 비율 산정내역]

(단위: 천원)

구분
2020년
2021년
2022년
2023년
누적 평균(주1)

제품매출액
10,348,983
11,654,370
10,789,564
14,530,201
47,323,117

상품매출액
2,648,870
2,135,199
1,339,143
2,759,105
8,882,316

제품 판매수수료
75,160
39,000
25,080
27,140
166,380

제품 매출액 대비 비율
0.7%
0.3%
0.2%
0.2%
0.4%

상품 판매수수료
9
8,372
12,537
32,210
53,127

상품 매출액 대비 비율
0.0%
0.4%
0.9%
1.2%
0.6%

기타
224,218
328,181
418,836
436,701
351,984

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 누적 평균 비율은 2020년부터 2023년까지의 실적을 합산하여 산정하였습니다.

(4) 기타 변동비성 비용

변동비성 비용은 매출액과 관련이 높은 여비교통비, 접대비, 운반비, 광고선전비로 구성됩니다. 비용의 성격 검토시, 여비교통비 및 접대비는 총 매출과 관련성이 높은 것으로 검토되었고, 운반비 및 광고선전비는 상품매출과 관련성이 높은 것으로 검토되었습니다. 이에 따라 추정기간 동안의 각 비용은 2020년부터 2023년까지의 총매출 또는 상품매출 대비 누적 평균 비용의 비율이 추정기간 동안 유지됨을 가정하였습니다. 합병법인의 기타 변동비성 비용의 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

여비교통비
2,137
6,853
29,563
47,255
3,045
50,301
43,840
50,301
41,927
56,136
65,545
75,167
91,262

총매출액 대비 비율
0.0%
0.0%
0.2%
0.4%
0.0%
0.3%
0.4%
0.3%
0.2%
0.2%
0.2%
0.2%
0.2%

접대비
29,686
66,587
78,190
55,153
23,895
79,048
44,376
79,048
119,622
160,164
187,009
214,462
260,383

총매출액 대비 비율
0.2%
0.5%
0.6%
0.5%
0.4%
0.5%
0.4%
0.5%
0.5%
0.5%
0.5%
0.5%
0.5%

운반비
841
20,836
30,039
59,399
20,057
79,455
58,238
79,455
42,286
43,884
45,543
47,264
49,051

상품매출액 대비 비율
0.0%
1.0%
2.2%
3.5%
1.9%
2.9%
4.1%
2.9%
1.5%
1.5%
1.5%
1.5%
1.5%

광고선전비
1,594
92,354
110,733
72,016
22,434
94,480
67,877
94,449
96,430
100,075
103,858
107,784
111,858

상품매출액 대비 비율
0.1%
4.3%
8.3%
4.3%
2.1%
3.4%
4.8%
3.4%
3.4%
3.4%
3.4%
3.4%
3.4%

기타 변동비성 비용 합계
34,257
186,630
248,525
233,822
69,431
303,284
214,331
303,253
300,265
360,260
401,955
444,677
512,554

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)

[기타 변동비성 비용 누적 평균 비율 산정내역]

(단위: 천원)

구분
2020년
2021년
2022년
2023년
누적 평균(주1)

총매출액
13,030,270
13,800,709
12,156,665
17,309,437
56,297,081

상품매출액
2,648,870
2,135,199
1,339,143
2,759,105
8,882,316

여비교통비
2,137
6,853
29,563
50,301
88,854

총매출액 대비 비율
0.0%
0.0%
0.2%
0.3%
0.2%

접대비
29,686
66,587
78,190
79,048
253,511

총매출액 대비 비율
0.2%
0.5%
0.6%
0.5%
0.5%

운반비
841
20,836
30,039
79,455
131,172

상품매출액 대비 비율
0.0%
1.0%
2.2%
2.9%
1.5%

광고선전비
1,594
92,354
110,733
94,449
299,130

상품매출액 대비 비율
0.1%
4.3%
8.3%
3.4%
3.4%

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 누적 평균 비율은 2020년부터 2023년까지의 실적을 합산하여 산정하였습니다.

(5) 기타 고정비성 비용

기타 고정비성 비용은 차량유지비, 지급임차료, 소모품비, 교육훈련비, 통신비 등으로 구성됩니다. 고정비성 비용은 2024년 이후의 기간에 대해 2020년부터 2023년까지의 평균 발생액에 연도별 Economist Intelligence Unit의 소비자물가상승률 예측치를 고려하여 추정하였습니다. 합병법인의 기타 고정비성 비용의 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

통신비
5,189
3,672
3,910
2,568
997
3,565
2,002
3,565
4,170
4,237
4,321
4,395
4,474

수도광열비
7,384
1,641
2,015
2,946
884
4,208
3,376
3,830
3,796
3,856
3,933
4,000
4,072

지급임차료
28,450
29,750
34,288
27,101
10,650
37,751
24,500
37,751
33,244
33,776
34,451
35,037
35,667

수선비
474
80
6,875
310
-
310
500
310
1,975
2,007
2,047
2,082
2,120

차량유지비
40,434
38,587
34,188
27,235
8,288
35,524
31,141
35,524
37,964
38,571
39,343
40,012
40,732

교육훈련비
6,720
6,302
3,648
357
-
357
2,034
357
4,346
4,416
4,504
4,580
4,663

도서인쇄비
722
2,460
874
1,964
621
2,585
1,699
2,585
1,695
1,722
1,757
1,787
1,819

소모품비
12,032
5,937
7,862
18,414
4,052
22,466
27,179
22,466
12,328
12,525
12,776
12,993
13,227

대손상각비(주1)
(24,875)
5,067
110,423
(99,000)
223,884
124,884
-
124,884
-
-
-
-
-

판매촉진비(주1)
-
-
-
175
(175)
367
-
-
-
-
-
-
-

고정비성 비용 합계
76,531
93,496
204,083
(17,928)
249,201
232,017
92,432
231,272
99,518
101,110
103,132
104,885
106,773

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 대손상각비, 판매촉진비의 경우 연도별 설정과 환입 등의 효과가 존재함에 따라 추정기간 동안에는 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다.

[기타 고정비성 비용 누적 평균 산정내역]

(단위: 천원)

구분
2020년
2021년
2022년
2023년
평균(주1)

통신비
5,189
3,672
3,910
3,565
4,084

수도광열비
7,384
1,641
2,015
3,830
3,717

지급임차료
28,450
29,750
34,288
37,751
32,560

수선비
474
80
6,875
310
1,935

차량유지비
40,434
38,587
34,188
35,524
37,183

교육훈련비
6,720
6,302
3,648
357
4,257

도서인쇄비
722
2,460
874
2,585
1,660

소모품비
12,032
5,937
7,862
22,466
12,074

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 평균은 2020년부터 2023년까지의 실적의 평균치로 산정하였습니다.

3.3.3.7 CAPEX 및 감가상각비 추정합병법인의 CAPEX 및 관련 감가상각비의 경우 향후 5개년 투자계획 및 감가상각 회계정책과 이를 고려한 재투자 가정을 고려하였습니다. 합병법인의 실적 및 추정 CAPEX 및 감가상각비는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산(주2)

2023년 4분기
가결산(주2)

2023년
2024년 반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

신규투자
3,375,013
405,040
347,966
791,392
212,363
1,001,855
353,142
1,003,755
2,966,173
11,683,593
1,626,305
2,170,105
2,410,608

유ㆍ무형자산상각비(주1)
1,161,674
1,524,290
1,412,920
501,810
201,763
702,109
433,023
703,573
904,193
1,626,305
2,170,105
2,410,608
2,708,550

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)

(주1) 사용권자산에 대한 감가상각비는 리스회계처리효과 조정내역을 반영함에 따라제
외되어 있습니다.

(주2) 추정시 활용된 가결산 수치입니다.(1) CAPEX 추정합병법인의 향후 투자계획에 따르면 제품 생산량 증대를 고려하여 건물 및 기계장치에 대한 신규투자를 계획하고 있음에 따라 이를 향후 추정에 반영하였습니다. 사업계획에 대한 반영 이외에도 유형자산에 대하여 기존 자산의 감가상각에 따른 재투자가 이루어진다고 가정하였습니다.합병법인의 실적 및 추정 각 자산별 신규투자 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년 반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

<유형자산 CAPEX>

토지
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

건물
775,900
9,388
-
46,500
-
46,500
-
46,500
2,474,853
5,522,589
343,157
416,479
425,974

구축물
309,800
6,000
-
10,200
4,000
14,200
-
14,200
28,546
30,816
33,784
36,814
39,344

기계장치
2,196,037
232,196
90,150
118,000
479,900
597,900
180,000
597,900
387,758
5,998,389
1,108,053
1,559,783
1,779,907

차량운반구
29,733
26,721
99,938
9,500
-
9,500
67,381
9,500
31,444
34,750
39,181
42,162
34,569

공구와기구
9,530
-
4,900
98,100
-
98,100
6,200
98,100
14,336
24,833
27,221
31,156
36,259

비품
41,543
10,774
31,078
27,790
26,013
53,803
44,632
53,803
21,791
30,649
28,440
30,322
33,062

시설장치
12,470
11,000
-
11,252
172,500
183,752
54,930
183,752
7,445
41,567
46,469
53,389
61,492

건설중인자산
-
-
1,900
470,050
(470,050)
(1,900)
-
-
-
-
-
-
-

유형자산 소계
3,375,013
296,079
227,966
791,392
212,363
1,001,855
353,142
1,003,755
2,966,173
11,683,593
1,626,305
2,170,105
2,410,608

<무형자산 CAPEX>

특허권
-
-
120,000
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

상표권
-
3,817
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

회원권
-
105,144
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

무형자산 소계
-
108,961
120,000
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

<유ㆍ무형자산 CAPEX 합계>

CAPEX 합계
3,375,013
405,040
347,966
791,392
212,363
1,001,855
353,142
1,003,755
2,966,173
11,683,593
1,626,305
2,170,105
2,410,608

(Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 이촌회계법인 Analysis)(2) 유ㆍ무형자산의 상각비 추정유ㆍ무형자산에 대한 상각비는 합병법인의 향후 투자계획과 내용연수 및 감가상각방법을 준용하여 각 자산별 내용연수에 걸쳐 정액법으로 상각되는 것으로 추정하였습니다.합병법인의 감가상각 정책은 다음과 같습니다.

구분
감가상각방법
추정내용연수

<유형자산>

건물
정액법
40년

구축물
정액법
10년

기계장치
정액법
5년

차량운반구
정액법
5년

공구와기구
정액법
5년

비품
정액법
5년

시설장치
정액법
5년

<무형자산>

상표권
정액법
5년

특허권
정액법
5년

(Source: 합병법인 제시자료)(가) 유ㆍ무형자산 상각비 추정 내역합병법인의 실적 및 추정 유ㆍ무형자산 상각비의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기
가결산

2023년
2024년 반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

<자산별 상각비>

유형자산
1,161,674
1,524,226
1,412,920
501,810
201,763
702,109
433,023
703,573
904,193
1,626,305
2,170,105
2,410,608
2,708,550

무형자산
-
64
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합 계
1,161,674
1,524,290
1,412,920
501,810
201,763
702,109
433,023
703,573
904,193
1,626,305
2,170,105
2,410,608
2,708,550

<상각비의 배부>(주1)

제조원가
995,734
1,356,678
1,209,724
361,501
152,397
513,899
313,798
513,899
651,376
1,171,583
1,563,334
1,736,591
1,951,227

판매비와관리비
165,941
167,612
203,196
140,308
49,365
188,210
119,224
189,674
252,816
454,722
606,771
674,017
757,323

합 계
1,161,674
1,524,290
1,412,920
501,810
201,763
702,109
433,023
703,573
904,193
1,626,305
2,170,105
2,410,608
2,708,550

(Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 이촌회계법인 Analysis)

(주1) 유형자산감가상각비는 2023년 3분기 누적의 제조원가 및 판매관리비 비중이 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(나) 유ㆍ무형자산 상각비 상세 내역합병법인의 실적 및 추정 유ㆍ무형자산 상각비의 세부 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년
2023년 3분기 누적
2023년 4분기
2023년
2024년 반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

<기존자산 상각비>

건물
210,857
211,089
211,091
159,190
53,063
212,253
106,127
212,253
212,253
212,253
212,253
212,253
212,253

구축물
5,186
25,550
26,549
21,198
7,347
28,546
14,694
28,546
29,389
29,389
29,189
28,189
26,192

기계장치
892,536
1,238,230
1,121,128
270,005
117,752
387,758
237,488
387,758
459,613
430,663
171,749
125,089
83,407

차량운반구
24,878
15,634
24,855
23,544
7,901
31,444
20,855
31,444
31,606
29,417
25,005
9,278
158

공구와기구
5,607
6,878
6,367
8,282
6,054
14,336
14,159
14,336
23,399
21,871
20,600
19,865
9,880

비품
20,072
22,790
19,231
15,391
6,400
19,511
15,997
21,791
28,470
21,017
16,990
13,854
3,224

시설장치
2,539
4,055
3,700
4,199
3,246
8,262
23,703
7,445
40,823
40,823
38,940
37,057
27,864

감가상각비 소계
1,161,675
1,524,226
1,412,921
501,810
201,763
702,109
433,023
703,573
825,553
785,432
514,726
445,585
362,979

특허권
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

상표권
-
64
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

회원권
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

무형자산상각비 소계
-
64
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

기존자산 상각비 합계
1,161,675
1,524,290
1,412,921
501,810
201,763
702,109
433,023
703,573
825,553
785,432
514,726
445,585
362,979

<신규자산 상각비>

건물
-
-
-
-
-
-
-
-
30,936
130,904
204,226
213,721
224,252

구축물
-
-
-
-
-
-
-
-
1,427
4,395
7,625
11,155
14,963

기계장치
-
-
-
-
-
-
-
-
38,776
677,390
1,388,035
1,654,818
1,988,787

차량운반구
-
-
-
-
-
-
-
-
3,144
9,764
17,157
25,291
32,964

공구와기구
-
-
-
-
-
-
-
-
1,434
5,350
10,556
16,394
23,135

비품
-
-
-
-
-
-
-
-
2,179
7,423
13,332
19,208
25,547

시설장치
-
-
-
-
-
-
-
-
745
5,646
14,449
24,435
35,923

감가상각비 소계
-
-
-
-
-
-
-
-
78,640
840,873
1,655,380
1,965,023
2,345,571

특허권
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

상표권
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

회원권
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

무형자산상각비 소계
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

신규자산 상각비 합계
-
-
-
-
-
-
-
-
78,640
840,873
1,655,380
1,965,023
2,345,571

<자산별 상각비 합계>

건물
210,857
211,089
211,091
159,190
53,063
212,253
106,127
212,253
243,189
343,157
416,479
425,974
436,505

구축물
5,186
25,550
26,549
21,198
7,347
28,546
14,694
28,546
30,816
33,784
36,814
39,344
41,155

기계장치
892,536
1,238,230
1,121,128
270,005
117,752
387,758
237,488
387,758
498,389
1,108,053
1,559,783
1,779,907
2,072,194

차량운반구
24,878
15,634
24,855
23,544
7,901
31,444
20,855
31,444
34,750
39,181
42,162
34,569
33,123

공구와기구
5,607
6,878
6,367
8,282
6,054
14,336
14,159
14,336
24,833
27,221
31,156
36,259
33,015

비품
20,072
22,790
19,231
15,391
6,400
19,511
15,997
21,791
30,649
28,440
30,322
33,062
28,771

시설장치
2,539
4,055
3,700
4,199
3,246
8,262
23,703
7,445
41,567
46,469
53,389
61,492
63,787

감가상각비 소계
1,161,675
1,524,226
1,412,921
501,810
201,763
702,109
433,023
703,573
904,193
1,626,305
2,170,105
2,410,608
2,708,550

특허권
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

상표권
-
64
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

회원권
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

무형자산상각비 소계
-
64
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

자산별 상각비 합계
1,161,675
1,524,290
1,412,921
501,810
201,763
702,109
433,023
703,573
904,193
1,626,305
2,170,105
2,410,608
2,708,550

(Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 이촌회계법인 Analysis)

3.3.3.8 법인세비용의 추정합병법인의 법인세비용 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

세전영업손익
454,662
854,881
610,877
1,211,680
4,844,517
7,405,070
8,890,885
10,927,779
14,552,763

과세표준
-
-
604,626
1,211,680
4,844,517
7,405,070
8,890,885
10,927,779
14,552,763

산출세액
-
-
100,925
210,219
900,458
1,386,963
1,669,268
2,056,278
2,745,025

공제감면세액
-
-
100,925
210,219
900,458
353,731
340,596
351,712
363,549

연구인력개발비세액공제
-
-
42,324
210,219
900,458
353,731
340,596
351,712
363,549

고용을 증대시킨 기업에 대한 세액공제
-
-
58,601
-
-
-
-
-
-

차감납부세액
-
-
-
-
-
1,033,233
1,328,672
1,704,566
2,381,476

지방소득세(주1)
-
-
10,093
21,022
90,046
138,696
166,927
205,628
274,503

법인세비용(부담세액)
-
-
10,093
21,022
90,046
1,171,929
1,495,599
1,910,194
2,655,979

(Source: 합병법인 제시자료, 세무조정계산서 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 지방소득세는 법인세 산출세액에 지방소득세율을 곱하여 산출한 금액입니다.(1) 과세표준

법인세 과세표준은 추정기간 동안의 세전영업이익을 과세표준으로 추정하였으며, 추정 상세내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

세전영업이익(A)
454,662
854,881
610,877
1,211,680
4,844,517
7,405,070
8,890,885
10,927,779
14,552,763

이월결손금 공제 전 과세표준
344,527
702,984
672,133
1,211,680
4,844,517
7,405,070
8,890,885
10,927,779
14,552,763

이월결손금 공제액
344,527
702,984
67,507
-
-
-
-
-
-

이월결손금 공제 후 과세표준(B)
-
-
604,626
1,211,680
4,844,517
7,405,070
8,890,885
10,927,779
14,552,763

비율(B/A)(주1)
0.0%
0.0%
99.0%
100.0%
100.0%
100.0%
100.0%
100.0%
100.0%

(Source: 합병법인 제시자료, 세무조정계산서 및 이촌회계법인 Analysis)

(주1) 향후 세무조정을 합리적으로 추정할 수 없는 점을 고려하여 향후 추정 세전영업이익을 과세표준으로 추정하였습니다.(2) 산출세액

과세표준 구간별로 산출세액 예상세율을 다음과 같이 가정하였습니다.

(단위: %)

과세표준
법인세
지방소득세

과세표준 2억원 이하
9.0
0.9

과세표준 2억원 초과 200억원 이하
19.0
1.9

과세표준 200억원 초과
21.0
2.1

(3) 공제감면세액(가) 연구인력개발비세액공제합병법인은 조세특례제한법상 연구인력개발비세액공제를 적용받아 왔으며, 현행 세법상 일몰기한이 존재하지 않는 연구인력개발비세액공제에 대해서는 향후에도 계속하여 공제를 적용받는 것으로 가정하여 공제 감면세액을 추정하였습니다. 조세특례제한법상 연구인력개발비세액공제 금액은 연구인력개발비 발생금액의 25% 또는 직전 사업연도 평균 발생금액 대비 당기 증가발생액의 50% 중 한 가지 방법을 선택하여 적용하도록 하고 있습니다. 이에 따라 추정기간동안 두 가지 방법으로 산정한 금액 중 더 큰 금액을 적용하여 연구인력개발비세액공제 금액을 추정하였습니다. 추정기간동안 연구인력개발비세액공제 세부 산정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

인건비(주1)
409,390
607,744
609,950
780,344
884,191
1,056,346
1,253,096
1,295,702
1,341,051

기타비용(주1)
82,566
111,859
69,681
149,055
105,460
107,147
109,290
111,148
113,148

연구인력개발비 합계
491,956
719,604
679,631
929,399
989,651
1,163,493
1,362,386
1,406,849
1,454,200

당기 발생액
122,989
179,901
169,908
232,349
247,412
290,873
340,596
351,712
363,549

당기 공제액
-
-
-
210,219
900,458
353,731
340,596
351,712
363,549

당기 발생분
-
-
-
-
184,554
290,873
340,596
351,712
363,549

이월분 (주2)
-
-
-
210,219
715,904
62,858
-
-
-

(Source: 합병법인 제시자료, 세무조정계산서 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 인건비 및 기타비용은 경상연구개발비상 인건비 및 기타비용 대비 세액공제 대상 인건비 및 기타비용의 최근 3개년도 누적 평균 비율이 향후 추정기간 동안 일정하게 유지되는 것으로 가정하였습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년

<인건비>

경상연구개발비로 분류된 인건비
443,590
609,068
651,649
817,380
926,156
1,106,481
1,312,569
1,357,197
1,404,699

세액공제 인건비
409,390
607,744
609,950
780,344
884,191
1,056,346
1,253,096
1,295,702
1341051.179

세액공제 비율(*1)
92.3%
99.8%
93.6%
95.5%
95.5%
95.5%
95.5%
95.5%
95.5%

<기타비용>

경상연구개발비로 분류된 기타비용
123,503
253,685
108,804
274,281
194,060
197,165
201,108
204,527
208,208

세액공제 기타비용
82,566
111,859
69,681
149,055
105,460
107,147
109,290
111,148
113,148

세액공제 비율(*1)
66.9%
44.1%
64.0%
54.3%
54.3%
54.3%
54.3%
54.3%
54.3%

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(*1) 누적 평균 비율은 2020년부터 2022년까지의 실적을 합산하여 산정하였으며, 세부 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
2020년
2021년
2022년
누적 평균(*2)

<인건비>

경상연구개발비로 분류된 인건비
443,590
609,068
651,649
1,704,307

세액공제 인건비
409,390
607,744
609,950
1,627,084

세액공제 비율
92.3%
99.8%
93.6%
95.5%

<기타비용>

경상연구개발비로 분류된 기타비용
123,503
253,685
108,804
485,992

세액공제 적용 대상 기타비용
82,566
111,859
69,681
264,107

세액공제 비율
66.9%
44.1%
64.0%
54.3%

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(*2) 누적 평균 비율은 2020년부터 2022년까지의 실적을 합산하여 산정하였습니다. (주2) 최근 3개년도 연구인력개발비 세액공제 내역은 없으며, 2022년말 기준 이월공제액이 존재합니다. 향후 과세표준은 향후 연구인력개발비 세액공제를 충분히 실현시킬 수 있을 것으로 가정하여 추정기간 동안 세액공제 발생액은 2022년말 기준 이월액을 고려하여 공제되는 시점을 산정하였습니다.

(단위: 천원)

사업연도말
2022년말 기준 이월액

2017.12
7,768

2018.12
91,404

2019.12
121,804

2020.12
122,989

2021.12
179,901

2022.12
169,908

합계
693,774

(Source: 합병법인 제시자료 및 세무조정계산서)(나) 고용을 증대시킨 기업에 대한 세액공제고용을 증대시킨 기업에 대한 세액공제는 일몰규정 등을 고려하여 추정 기간 동안 추가적으로 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다.

3.3.3.9 순운전자본의 추정 합병법인의 영업자산은 매출채권, 미수금, 선급금, 선급비용, 부가세대급금, 재고자산이 있으며, 영업부채는 외상매입금, 미지급금, 예수금, 부가세예수금, 선수금이 있습니다. 합병법인의 실적 및 추정 순운전자본 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기 누적
가결산(주2)

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

영업자산(A)
5,951,775
7,555,121
9,036,597
10,528,965
11,739,403
11,293,818
12,546,023
11,739,403
13,995,387
18,660,510
21,798,029
24,899,826
30,041,686

매출채권
1,910,880
3,610,824
3,821,104
3,883,449
6,621,354
6,621,354
7,229,787
6,621,354
6,467,297
8,659,168
10,110,517
11,594,725
14,077,444

미수금
181,687
488
4,226
460
927
927
18,529
927
1,689
2,443
2,832
3,088
3,350

선급금
90,526
23,946
95,646
14,184
30,429
30,429
50,407
30,429
65,357
84,744
98,211
110,427
130,205

선급비용
12,689
13,922
14,821
42,335
14,850
14,850
53,319
14,850
22,960
29,770
34,502
38,793
45,741

부가세대급금
-
-
-
185,981
-
-
-
-
-
-
-
-
-

재고자산
3,755,992
3,905,941
5,100,800
6,402,556
5,071,843
4,626,259
5,193,981
5,071,843
7,438,084
9,884,385
11,551,967
13,152,793
15,784,946

영업부채(B)
678,785
1,348,761
1,318,993
2,184,012
1,903,693
1,979,370
2,149,301
1,903,693
2,111,459
2,781,857
3,239,570
3,676,414
4,393,781

외상매입금
431,226
850,721
809,698
1,368,762
1,055,520
1,070,556
1,198,206
1,055,520
1,207,275
1,604,334
1,874,999
2,134,829
2,562,053

미지급금
212,661
258,613
287,425
487,737
342,553
403,194
659,421
342,553
442,473
573,720
664,896
747,595
881,494

예수금
33,726
55,030
60,396
62,016
78,735
78,735
67,404
78,735
90,909
107,329
119,988
129,206
143,104

부가세예수금
-
184,397
161,473
265,497
256,175
256,175
200,322
256,175
366,069
490,136
572,287
656,298
796,827

선수금
1,172
-
-
-
170,711
170,711
23,948
170,711
4,733
6,338
7,400
8,486
10,303

순운전자본(A-B)
5,272,990
6,206,360
7,717,603
8,344,953
9,835,710
9,314,448
10,396,722
9,835,710
11,883,928
15,878,653
18,558,459
21,223,412
25,647,905

순운전자본 증감(주1)
-
933,369
1,511,244
627,350
2,118,106
1,596,845
1,082,274
2,118,106
2,048,218
3,994,725
2,679,806
2,664,953
4,424,493

(Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 순운전자본의 증감은 기말 순운전자본과 기초 순운전자본의 단순한 차이 금액으로 산정되었으며, 이로 인해 비현금거래가 반영된 감사보고서의 현금흐름표 주석의 내용과 차이가 있습니다.

(주2) 추정시 활용한 2023년 실적은 2024년 4분기 누적 가결산 실적을 활용하였습니다.(1) 매출채권 매출채권은 합병법인의 2020년~2023년까지의 매출액 대비 매출채권 회전기일평균 수준이 일정하게 유지되는 것으로 추정하였습니다. 매출채권의 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 회, 일, 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기 누적가결산
2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

매출채권
1,910,880
3,610,824
3,821,104
3,883,449
6,621,354
6,621,354
7,229,787
6,621,354
6,467,297
8,659,168
10,110,517
11,594,725
14,077,444

매출액
13,030,270
13,800,709
12,156,665
10,622,545
17,309,437
17,309,437
11,718,221
17,309,437
26,564,421
35,567,532
41,528,947
47,625,333
57,823,101

회전율(주1)
6.82
3.82
3.18
3.65
2.61
2.61
3.24
2.61
4.11
4.11
4.11
4.11
4.11

회전기일
53.52
95.55
114.78
100.00
139.85
139.85
112.65
139.85
88.86
88.86
88.86
88.86
88.86

(Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 추정기간의 회전율은 "매출액/기말 매출채권"에 따라 산정되는 것으로 가정하였습니다. (2) 미수금미수금은 폐드럼 매각 및 폐유처리비 등으로 구성됩니다. 한편, 2020년에는 일시 기계매각으로 인해 유형자산처분이익에 관한 미수금이 크게 발생하였습니다. 이에 따라 합병법인의 2021년~2023년 기타매출 대비 미수금 회전기일 평균 수준이 일정하게 유지되는 것으로 가정하였습니다. 미수금의 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 회, 일, 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기 누적가결산
2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

미수금
181,687
488
4,226
460
927
927
18,529
927
1,689
2,443
2,832
3,088
3,350

기타매출
32,418
11,140
27,958
14,261
5,871
20,132
98,115
5,871
20,132
29,119
33,760
36,812
39,932

회전율(주1)
0.18
22.81
6.62
41.35
6.33
21.71
10.59
6.33
11.92
11.92
11.92
11.92
11.92

회전기일
2,027.78
16.00
55.14
8.83
57.66
16.81
34.47
57.66
30.62
30.62
30.62
30.62
30.62

(Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 추정기간의 회전율은 "기타매출/기말 미수금"에 따라 산정되는 것으로 가정하였습니다.

(3) 선급금선급금은 주로 구매대금 선급금, 특허출원료 선급금임에 따라 합병법인의 2020년~2023년의 매출원가와 판매비와관리비 합계 대비 회전기일 평균 수준이 일정하게 유지되는 것으로 가정하였습니다. 선급금의 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 회, 일, 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기 누적가결산
2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

선급금
90,526
23,946
95,646
14,184
30,429
30,429
50,407
30,429
65,357
84,744
98,211
110,427
130,205

매출원가 및 판매비와관리비
12,575,608
12,945,828
11,545,788
9,966,138
16,097,758
16,590,087
9,965,970
16,097,758
21,719,904
28,162,462
32,638,062
36,697,554
43,270,338

회전율(주1)
138.92
540.64
120.71
936.85
529.03
545
395
529.03
332.33
332.33
332.33
332.33
332.33

회전기일
2.63
0.68
3.02
0.39
0.69
0.67
0.92
0.69
1.10
1.10
1.10
1.10
1.10

(Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 추정기간의 회전율은 "매출원가 및 판매비와관리비 합계/기말 선급금"에 따라 산정되는 것으로 가정하였습니다.

(4) 선급비용선급비용은 주로 보험료, 특허출원료임에 따라 합병법인의 2020년~2023년의 매출원가와 판매비와관리비 합계 대비 회전기일 평균 수준이 일정하게 유지되는 것으로 가정하였습니다. 선급비용의 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 회, 일, 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기 누적가결산
2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

선급비용
12,689
13,922
14,821
42,335
14,850
14,850
53,319
14,850
22,960
29,770
34,502
38,793
45,741

매출원가 및 판매비와관리비
12,575,608
12,945,828
11,545,788
9,966,138
16,097,758
16,590,087
9,965,970
16,097,758
21,719,904
28,162,462
32,638,062
36,697,554
43,270,338

회전율(주1)
991.02
929.87
779.03
313.88
1,084.03
1,117.18
373.82
1,084.03
945.99
945.99
945.99
945.99
945.99

회전기일
0.37
0.39
0.47
1.16
0.34
0.33
0.98
0.34
0.39
0.39
0.39
0.39
0.39

(Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 추정기간의 회전율은 "매출원가와 판매비와관리비 합계/기말 선급비용"에 따라 산정되는 것으로 가정하였습니다.

(5) 부가세대급금부가세대급금은 합병법인의 2020년~2023년의 매출원가와 판매비와관리비 합계 대비 회전기일 평균 수준이 일정하게 유지되는 것으로 가정하였습니다. 부가세대급금의 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 회, 일, 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기 누적가결산
2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

부가세대급금
-
-
-
185,981
-
-
-
-
-
-
-
-
-

매출원가 및 판매비와관리비
12,575,608
12,945,828
11,545,788
9,966,138
16,097,758
16,590,087
9,965,970
16,097,758
21,719,904
28,162,462
32,638,062
36,697,554
43,270,338

회전율(주1)
-
-
-
71.45
-
-
-
-
-
-
-
-
-

회전기일
-
-
-
5.11
-
-
-
-
-
-
-
-
-

(Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 추정기간의 회전율은 "매출원가와 판매비와관리비 합계/기말 부가세대급금"에 따라 산정되는 것으로 가정하였습니다.

(6) 재고자산 재고자산은 합병법인의 2020년~2023년의 매출원가 대비 재고자산 회전기일 평균 수준이 일정하게 유지되는 것으로 가정하였습니다. 재고자산의 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 회, 일, 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기 누적 가결산
2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

재고자산
3,755,992
3,905,941
5,100,800
6,402,556
5,071,843
4,626,259
5,193,981
5,071,843
7,438,084
9,884,385
11,551,967
13,152,793
15,784,946

매출원가
10,525,016
10,290,465
8,451,136
7,501,196
12,224,007
12,706,078
7,698,671
12,224,007
17,665,449
23,475,416
27,435,923
31,237,883
37,489,246

회전율(주1)
2.80
2.63
1.66
1.56
2.41
2.75
2.96
2.41
2.38
2.38
2.38
2.38
2.38

회전기일
130.36
138.78
219.88
233.97
151.45
132.73
123.31
151.45
153.68
153.68
153.68
153.68
153.68

(Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 추정기간의 회전율은 "매출원가/기말 재고자산"에 따라 산정되는 것으로 가정하였습니다.

(7) 외상매입금외상매입금은 주로 원재료 구매와 관련하여 발생하며, 통상적인 매입채무 지급기일은 1~3개월입니다. 합병법인의 2020년~2023년 의 매출원가 대비 외상매입금 회전기일 평균 수준이 일정하게 유지되는 것으로 가정하였습니다. 외상매입금 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 회, 일, 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기 누적 가결산
2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

외상매입금
431,226
850,721
809,698
1,368,762
1,055,520
1,070,556
1,198,206
1,055,520
1,207,275
1,604,334
1,874,999
2,134,829
2,562,053

매출원가
10,525,016
10,290,465
8,451,136
7,501,196
12,224,007
12,706,078
7,698,671
12,224,007
17,665,449
23,475,416
27,435,923
31,237,883
37,489,246

회전율(주1)
24.41
12.10
10.44
7.31
11.58
11.87
12.85
11.58
14.63
14.63
14.63
14.63
14.63

회전기일
14.95
30.17
34.96
49.93
31.52
30.75
28.40
31.52
24.94
24.94
24.94
24.94
24.94

(Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 추정기간의 회전율은 "매출원가/기말 외상매입금"에 따라 산정되는 것으로 가정하였습니다.

(8) 미지급금미지급금은 유형자산 등 구입, 일반 경비 지출 등으로 발생함에 따라 합병법인의 2020년~2023년의 매출원가와 판매비와관리비 합계 대비 미지급금 회전기일 평균 수준이 일정하게 유지되는 것으로 가정하였습니다. 미지급금의 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 회, 일, 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기 누적 가결산
2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

미지급금
212,661
258,613
287,425
487,737
342,553
403,194
659,421
342,553
442,473
573,720
664,896
747,595
881,494

매출원가 및 판매비와관리비
12,575,608
12,945,828
11,545,788
9,966,138
16,097,758
16,590,087
9,965,970
16,097,758
21,719,904
28,162,462
32,638,062
36,697,554
43,270,338

회전율(주1)
59.13
50.06
40.17
27.24
46.99
41.15
30.23
46.99
49.09
49.09
49.09
49.09
49.09

회전기일
6.17
7.29
9.09
13.40
7.77
8.87
12.07
7.77
7.44
7.44
7.44
7.44
7.44

(Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 추정기간의 회전율은 "매출원가와 판매비와관리비 합계/기말 미지급금"에 따라 산정되는 것으로 가정하였습니다.

(9) 예수금예수금은 주로 임직원의 소득세 및 4대보험 관련 예수금임에 따라 합병법인의 2020년~2023년의 급여 대비 예수금 회전기일 평균 수준이 일정하게 유지되는 것으로 가정하였습니다. 예수금의 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 회, 일, 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기 누적 가결산
2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

예수금
33,726
55,030
60,396
62,016
78,735
78,735
67,404
78,735
90,909
107,329
119,988
129,206
143,104

급여
2,272,175
2,585,589
2,971,254
2,738,954
3,922,338
3,887,080
2,646,670
3,922,338
4,849,554
5,725,472
6,400,740
6,892,489
7,633,860

회전율(주1)
67.37
46.99
49.20
58.89
49.82
49.37
78.53
49.82
53.35
53.35
53.35
53.35
53.35

회전기일
5.42
7.77
7.42
6.20
7.33
7.39
4.65
7.33
6.84
6.84
6.84
6.84
6.84

(Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 추정기간의 회전율은 "급여(제조, 경상연구개발비, 판매관리비 임직원 급여 합계)/기말 예수금"에 따라 산정되는 것으로 가정하였습니다.

(10) 부가세예수금부가세예수금은 합병법인의 2020년~2023년의 매출액 대비 회전기일 평균 수준이 일정하게 유지되는 것으로 가정하였습니다. 부가세예수금 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 회, 일, 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기 누적 가결산
2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

부가세예수금
-
184,397
161,473
265,497
256,175
256,175
200,322
256,175
366,069
490,136
572,287
656,298
796,827

매출액
13,030,270
13,800,709
12,156,665
10,622,545
17,309,437
17,309,437
11,718,221
17,309,437
26,564,421
35,567,532
41,528,947
47,625,333
57,823,101

회전율(주1)
-
74.84
75.29
53.35
67.57
67.57
116.99
67.57
72.57
72.57
72.57
72.57
72.57

회전기일
-
4.88
4.85
6.84
5.40
5.40
3.12
5.40
5.03
5.03
5.03
5.03
5.03

(Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 추정기간의 회전율은 "매출액/기말 부가세예수금"에 따라 산정되는 것으로 가정하였습니다.

(11) 선수금선수금은 대부분 매출 관련 선수금임에 따라 합병법인의 2020년~2023년 매출액 대비 회전기일 평균 수준이 일정하게 유지되는 것으로 가정하였습니다. 선수금의 실적 및 추정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 회, 일, 천원)

구분
실적
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산

2023년 4분기 누적가결산
2023년
2024년 반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

선수금
1,172
-
-
-
170,711
170,711
23,948
170,711
4,733
6,338
7,400
8,486
10,303

매출액
13,030,270
13,800,709
12,156,665
10,622,545
17,309,437
17,309,437
11,718,221
17,309,437
26,564,421
35,567,532
41,528,947
47,625,333
57,823,101

회전율(주1)
11,122.72
-
-
-
101.40
101.40
978.64
101.40
5,612.06
5,612.06
5,612.06
5,612.06
5,612.06

회전기일
0.03
-
-
-
3.60
3.60
0.37
3.60
0.07
0.07
0.07
0.07
0.07

(Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 추정기간의 회전율은 "매출액/기말 선수금"에 따라 산정되는 것으로 가정하였습니다.

3.3.3.10 가중평균자본비용 산정

현금흐름할인법을 이용하여 가치를 평가하기 위해서는 추정된 잉여현금흐름에 내재된 위험을 적절히 반영한 할인율을 추정하여야 합니다. 할인율로는 일반적으로 가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost of Capital)이 이용되며, WACC은 다음과 같이 계산됩니다. WACC = Ke × E/V + Kd × (1-Tc) × D/VKe : 자기자본비용Tc : 한계법인세율Kd : 타인자본비용D : 이자부부채의 시장가치E : 자기자본의 시장가치V : D + E(1) 자기자본비용자기자본비용은 자본자산가격결정모형(CAPM: Capital Asset Pricing Model)에 의하여 다음과 같이 무위험수익률에 위험프리미엄을 가산하여 계산합니다.Ke = Rf + (Rm-Rf) ×βRf: 무위험수익률Rm: 기대시장수익률β: 합병법인의 기업베타

(단위: %)

구분
산출내역
비고

Rf
3.74%
Bloomberg (2022년 12월 31일 기준 spot 대한민국 국채수익률)

Rm - Rf
8.00%
한국공인회계사회의 한국의 시장위험 프리미엄 가이던스

β
0.9813
합병법인과 유사한 업종에 있는 상장회사를 동종기업으로 선택하여 동종기업의 영업베타의 평균값으로 계산한 영업베타에 합병법인의 목표자본구조를 감안하여 산출

Ke
11.59%
Rf + (Rm - Rf) x β

(Source: 이촌회계법인 Analysis 및 Bloomberg, 한국공인회계사회)동종기업의 β를 이용하여 계산한 β의 계산 내역은 다음과 같습니다.

(단위: %, 백만원)

회사명
시가총액(주1)
이자부부채(주2)
부채비율(주3)
Observed Beta(주4)
Unlevered Beta(주5)
Relevered Beta(주6)
비고

경보제약
239,069
64,125
26.82%
1.1130
0.8964
1.0598

엔지켐생명과학
139,497
36,925
26.42%
1.0050
0.8118
0.9598

애니젠
41,515
8,138
19.60%
0.8660
0.7360
0.8702

하이텍팜
77,268
16,337
21.14%
1.2710
1.0676
1.2623

그린생명과학
88,950
6,488
7.29%
0.9530
0.8942
1.0573

종근당바이오
130,566
136,673
104.68%
1.0550
0.5429
0.6419

국전약품
324,838
58,989
18.12%
0.6310
0.5519
0.6525

에스티팜
1,647,649
130,854
7.93%
0.9960
0.9372
1.1081

대봉엘에스
87,476
24,325
20.48%
0.8980
0.7728
0.9137

에스텍파마
82,811
-
0.00%
1.0330
1.0330
1.2214

화일약품
184,961
2,000
1.08%
0.8930
0.8854
1.0469

평균

23.05%
0.9740
0.8299
0.9813

(Source: 2022년 12월 31일 기준 DART 공시 사업보고서, 한국거래소, 이촌회계법인 Analysis 및 Bloomberg)

(주1) 시가총액은 2022년 12월 31일 이전 최종거래일의 종가를 자기주식을 제외한 발행주식수에 곱하여 산출하였습니다.(주2) 이자부부채는 동종기업의 2022년 12월 31일 기준 장단기차입금 등 이자부부채금액으로, 리스부채는 제외하였습니다.(주3) 부채비율은 하마다(Hamada)모형을 적용하기 위해 '이자부부채/시가총액 및 우선주와 비지배지분 장부금액(D/E)'로 산정하였습니다.(주4) 2022년 12월 31일 기준 Bloomberg에서 조회한 2 Year Weekly Adjusted Beta입니다.(주5) 하마다(Hamada)모형을 적용하여 계산한 무부채기업의 beta로, 계산시 이용한 법인세율은 각 유사회사에 적용되는 법인세율로 9.9%~20.9% 입니다.(주6) 합병법인의 목표자본구조를 적용하여 산출한 Beta입니다. 합병법인의 목표자본구조는 합병법인과 유사한 영업을 영위하는 동종기업들의 평균 부채비율(D/E)인 23.05%를 적용하였습니다.

합병기업의 동종기업 선정 기준은 다음과 같습니다.합병법인은 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종 분류 상 "기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업"을 영위하고 있으며, 영업수익에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역은 "원료의약품"입니다. 이에 따라 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종인 "기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업"에 해당하는 주권상장법인(코넥스 상장법인 및 최근 2년 이내 상장한 회사 제외) 중 매출에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품(2022년 실적기준)이 합병법인과 유사한 회사 5개사를 동종기업으로 선정하였습니다. 또한, "원료의약품" 제조와 관련성이 있는 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종인 "의약품 제조업"에 속하며, 한국제약바이오협회가 발간한 "2023 제약바이오산업 DATABOOK" 자료의 국내 업체별 원료의약품 생산실적 상위 30개사에 속하는 회사를 기준으로, 매출에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품(2022년 실적기준)이 합병법인과 유사한 회사 6개사를 추가적인 동종기업으로 선정하여 총 11개사를 최종 가중평균자본비용 산정 대상 동종기업으로 선정하였습니다.

(2) 타인자본비용

2022년 12월 31일 현재 합병법인의 이자부부채의 세전 가중평균차입이자율을 사용하였으며 그 계산 내역은 아래와 같습니다. 가중평균차입이자율은 2022년말 현재 이자부부채 잔액 및 연이자율 기준으로 가중평균한 금액입니다.

(단위: %, 천원)

금융기관명
차입금액
차입금액과이자율의 곱
이자율

IBK기업은행
1,000,000
24,600
2.46%

1,700,000
41,820
2.46%

259,050
12,668
4.89%

600,000
23,700
3.95%

550,000
8,250
1.50%

950,000
14,250
1.50%

500,000
15,750
3.15%

가중평균차입이자율
5,559,050
141,038
2.54%

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(3) 가중평균자본비용가중평균자본비용은 자기자본비용(Ke)과 세후 타인자본비용(Kd)을 가중평균하여 산출하며, 가중평균을 위한 목표자본구조는 합병법인과 유사한 영업을 영위하는 대용기업의 평균적인 자본구조로 수렴하는 것을 가정하여 동종기업들의 평균 부채비율(D/E)인 23.05%를 적용하였습니다.

산출된 가중평균자본비용은 9.79%이며, 산식은 아래와 같습니다.

9.79% = {11.59% × 81.27% + 2.54% × (1-20.90%) × 18.73%}

3.3.4. 수익가치 결과3.3.4.1 수익가치 산정 결과추정기간 동안의 잉여현금흐름과 합병법인의 수익가치 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원, 주)

구분
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년
영구현금흐름구간

매출
17,309,437
26,564,421
35,567,532
41,528,947
47,625,333
57,823,101
58,401,332

매출원가
12,224,007
17,665,449
23,475,416
27,435,923
31,237,883
37,489,246
37,864,139

매출총이익
5,085,431
8,898,972
12,092,116
14,093,025
16,387,451
20,333,855
20,537,193

판매비와관리비
3,873,751
4,054,455
4,687,046
5,202,139
5,459,671
5,781,091
5,838,902

영업이익(EBIT)
1,211,680
4,844,517
7,405,070
8,890,885
10,927,779
14,552,763
14,698,291

법인세비용
21,022
90,046
1,171,929
1,495,599
1,910,194
2,655,979
2,682,758

세후영업이익
1,190,658
4,754,471
6,233,142
7,395,286
9,017,585
11,896,784
12,015,533

감가상각비 및 무형자산상각비(주1)
703,573
904,193
1,626,305
2,170,105
2,410,608
2,708,550
-

투자액(CAPEX)(주1)
1,003,755
2,966,173
11,683,593
1,626,305
2,170,105
2,410,608
-

순운전자본의 증감
(2,118,106)
(2,048,218)
(3,994,725)
(2,679,806)
(2,664,953)
(4,424,493)
(256,479)

잉여현금흐름
(1,227,631)
644,273
(7,818,871)
5,259,280
6,593,135
7,770,233
11,759,054

현가계수
0.9544
0.8693
0.7917
0.7211
0.6568
0.5983
0.5983

현재가치
(1,171,651)
560,067
(6,190,200)
3,792,467
4,330,371
4,648,931
80,031,863

A. 추정기간 현재가치의 합계
5,969,985

B. 영구현금흐름의 현재가치(주2)
80,031,863

C. 영업가치(A+B)
86,001,848

D. 비영업자산(주3)
5,771,446

E. 기업가치(C+D)
91,773,294

F. 이자부부채의 가치(주4)
5,559,050

G. 자기자본가치(E-F)
86,214,244

H. 발행주식수(단위: 주)(주5)
7,558,385

I. 주당수익가치(원)(G/H)
11,406

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)(주1) 영구현금흐름 산정 시 감가상각비 및 무형자산상각비와 투자액(CAPEX)은 동일한 것으로 가정하여 추정하였습니다.(주2) 영구현금흐름의 현재가치는 추정기간의 최종연도인 2028년의 현금흐름에서 영구성장률만큼 증가한 수준의 현금흐름이 향후 일정한 금액으로 영구히 지속되는 것을 가정하는 영구성장모형을 적용하여 추정하였으며, 그 세부 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원, %)

구분
금액

A. 영구현금흐름 구간의 잉여현금흐름
11,759,054

B. 할인율
9.79%

C. 영구성장률
1.00%

D. 영구현금흐름(A/(B-C))
133,765,441

E. 영구현금흐름의 현재가치(D x 0.5983)
80,031,863

(Source: 이촌회계법인 Analysis)

(주3) 평가기준일 현재 합병법인의 감사받은 재무상태표상 비영업용자산 내역은 아래와 같습니다.

(단위: 천원)

구분
장부금액
조정
비영업자산
내역

현금및현금성자산
8,569
(8,569)
0
(*1)

기타단기금융상품
3,490,000
-
3,490,000
(*2)

공정가치금융자산(당기손익)
1,214,229
-
1,214,229
(*3)

공정가치금융자산(기타포괄손익)
7,216
-
7,216
(*4)

주임종단기대여금
10,000
-
10,000
(*5)

스톡옵션 행사 현금 유입
-
1,050,000
1,050,000
(*6)

비영업용자산 합계
4,730,015
1,041,431
5,771,446

(Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 이촌회계법인 Analysis)(*1) 초과보유현금은 현금에서 영업현금보유액을 차감한 금액 0원과 단기간 내에 운전자본의 정상적인 상환을 위해 필요한 자금을 초과하는 현금 8,569천원 중 작은 금액인 0원으로 산출하였습니다.[보유현금에 차년도 매출원가+판관비+투자액-비현금비용(감가상각비)의 0.5개월분을 차감 산정내역]

(단위: 천원)

구분
금액

2023년 추정 매출원가
12,224,007

2023년 추정 판매비와관리비
3,873,751

2023년 추정 투자액(CAPEX)
1,003,755

2023년 추정 감가상각비
(703,573)

합계
16,397,940

영업현금보유액(매출원가, 판매비와관리비와 Capex의 0.5개월분)
683,248

2022년 보유 현금
8,569

현금에서 영업현금보유액을 차감한 금액
-

(Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 이촌회계법인 Analysis)[보유현금 - MAX{(차입금을 제외한 유동부채 - 현금을 제외한 유동자산),0)}*50% 산정내역]

(단위: 천원)

구분
금액

보유현금(A)
8,569

유동자산(B)
13,708,428

현금을 제외한 유동자산(C=B-A)
13,699,859

유동성장기부채(D)
11,138,533

유동부채(E)
24,837,103

차입금을 제외한 유동부채(F=E-D)
13,698,570

단기간 내에 운전자본의 정상적인 상환을 위해 필요한 자금을 초과하는 현금 (=A - Max{(F-C),0} x 0.5)
8,569

(Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 이촌회계법인 Analysis)(*2) 합병법인이 보유한 정기적금 등으로 구성되어 있습니다.(*3) 합병법인이 보유한 MMF, 보험사 저축성예금으로 구성되어 있습니다.(*4) 합병법인이 보유한 공정가치 측정 대상 비상장 주식 보유 지분입니다.(*5) 직원에 대한 대여금입니다.(*6) 합병법인의 자산가치의 산정시, 분석기준일로부터 2년 이내에 행사가 가능한 주식매수선택권의 행사를 가정하였음에 따라 해당 주식매수선택권 행사로 인한 현금유입액을 행사하는 주식매수선택권의 수에 주당 행사가격을 고려하여 총 1,050,000천원을 현금유입액으로서 반영하였습니다. (주4) 이자부부채는 2022년 12월 31일 현재 유동성장기부채, 장기차입금으로 세부내역은 아래와 같습니다.

(단위: 천원)

구분
금액

유동성장기부채
IBK기업은행
2,128,790

장기차입금
BK기업은행
3,430,260

합계
5,559,050

(Source: 합병법인 제시자료, 감사보고서 및 이촌회계법인 Analysis)

(주5) 분석기준일 현재의 발행주식총수에 전환사채의 전환과 주식매수선택권의 행사를 가정하여 산정하였습니다.

3.3.4.2 민감도 분석결과합병법인의 할인율과 영구성장률의 변동에 따른 1주당 수익가치의 민감도 분석 결과는 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구분
가중평균자본비용(WACC)

8.79%
9.79%
10.79%

영구성장률
0.50%
12,617
10,786
9,329

1.00%
13,434
11,406
9,812

1.50%
14,363
12,102
10,347

(Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis)

3.4. 기타 분석과 관련한 사항 본 평가인이 수행한 업무의 범위 및 평가의 한계는 다음과 같습니다.주권비상장법인인 합병법인의 합병가액 분석은 분석기준일 현재 합병법인이 향후 기업상황을 설명하는 데에 적합하다는 가정 하에 합병당사회사가 제시한 예상사업계획및 추정재무제표와 외부에 공개된 산업자료 등을 이용하였습니다. 본 평가인은 독립적이고 객관적인 입장에서 합병당사회사가 제시한 사업계획의 제반가정의 합리성을 검토하고 이를 근거로 합병가액 분석 업무를 수행하였습니다. 그러나, 미래추정에 이용된 예상사업계획자료에 변동이 생기는 경우 수익가치 산정결과는 달라질 수 있으며 미래에 대한 추정은 예기치 못한 제반 요소 등에 의하여 영향을 받을 수도 있으므로 본 평가의견서상의 추정치가 장래의 실적치와 일치할 것이라는 것을 보증하거나 확인하는 것은 아닙니다. 또한, 본 평가의견서는 영업외적인 요인에 의한 영업활동의중요한 변화가능성이 없다는 가정에 기초하여 검토되었으며 향후 영업외적인 요인에의한 우발상황은 반영되지 않았습니다.본 평가의견서에 별도의 언급이 없는 한 본 평가인은 미래의 법률이나 규정이 합병당사회사에 미칠 수 있는 잠재적인 영향에 대하여 어떠한 고려나 절차도 수행하지 않았으며, 합병당사회사의 사업에 이용되는 모든 재고자산, 시설, 설비, 부동산 및 투자자산의 가치나 이용가능성 그리고 기타의 자산이나 부채(단, 본 평가의견서에 다르게 언급된 사항은 제외함)에 관하여 지분소유자, 경영자, 기타 제3자의 진술에 의존하였습니다. 또한 합병당사회사의 사업에 이용되는 모든 자산들이 담보나 사용상의 제약이 있는지 여부 또는 합병당사회사가 모든 자산에 대하여 소유권을 가지고 있는지에대하여 별도의 확인절차를 수행하지 아니하였습니다.당 법인은 합병법인과 피합병법인간의 합병과 관련하여 합병당사회사가 제공한 자료를 기초로 합병비율 평가업무에 한정하여 업무를 수행하였습니다. 따라서 부정이나 허위의 적발을 위한 내부통제의 효율성에 대한 검토나 재고자산 실사입회 등을 수행하지 아니하였습니다. 또한, 본 평가업무에서 산정된 합병법인의 주식가치는 불확실한 미래의 경영성과에 대한 추정을 전제로 한 것으로 절대적인 주식가치를 제시하거나 장래예측의 정확성 또는 보유한 자산의 시장가격을 보증하는 것은 아닌 바, 합병법인의 향후 경영상황, 사업계획의 변경, 금융기관 이자율 변동, 국내외 경제환경 및 시장상황 등에 따라미래의 경영성과에 대한 추정치는 차이가 발생할 수 있으므로 본 평가결과가 달라질 수있으며, 그 차이는 중요할 수도 있습니다.본 평가의견서는 평가의견서 제출일(2024년 02월 07일) 현재로 유효한 것이며 평가의견서 제출일 이후 본 평가의견서를 열람하는 시점까지의 기간 사이에 주식가치 평가에 대한 중대한 영향을 미칠 수 있는 사건이나 상황이 발생할 수도 있으며 이로 인하여 본 평가의견서가 수정될 수도 있습니다.또한, 본 평가의견서는 자본시장과금융투자업에관한법률의 규정에 따른 합병법인과 피합병법인간의 합병신고서와 합병가액산정의 적정성 여부를 평가하기 위한 참고자료를 제공하는데 그 목적이 있으므로, 기타의 다른 목적으로 이용되어서는 아니되며,사용된 추정치나 제시된 자료의 정확성에 대한 감사절차를 수행하지 아니하였으므로감사의견을 표명하지 아니합니다.

4. 합병비율의 적정성에 대한 종합의견본 평가인은 주권비상장법인인 엠에프씨 주식회사(이하 "합병법인")과 주권상장법인인 하나금융21호기업인수목적 주식회사(이하 "피합병법인")간에 합병을 함에 있어 합병비율의 적정성을 검토하였습니다.

본 평가인은 본 검토업무를 수행함에 있어 합병법인이 제시한 2022년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 한국채택국제회계기준에 의하여 감사받은 개별재무제표와 2023년부터 2028년까지 6개년도에 해당하는 추정재무제표, 피합병법인이 제시한 2022년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 감사받은 개별재무제표 및 피합병법인의 주가자료 등을 기초로 하여 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5, 그리고 증권의발행및공시등에관한규정 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조에서 규정하고 있는 합병가액 산정방법에 따라 합병비율을 검토하였습니다.이를 위하여, 본 평가인은 합병법인의 2022년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 감사받은 재무제표, 피합병법인의 2022년 12월 31일로 종료하는 회계연도의 감사받은재무제표 및 합병법인이 제시한 2023년부터 2028년까지 6개년도에 해당하는 추정재무제표, 합병법인과 한국거래소 업종분류에 따른 소분류업종이 동일한 주권상장법인(이하 "유사회사")의 사업보고서, 피합병법인의 주가자료 등을 검토하였습니다.또한, 본 평가인은 검토를 수행함에 있어 금융감독원이 제정한 "외부평가업무 가이드라인(2009.6)"과 한국공인회계사회가 제정한 "가치평가서비스 수행기준(2008.8)"을 준수하였습니다.합병법인이 피합병법인을 합병함에 있어서 합병비율의 기준이 되는 양 합병당사회사의 주당 평가액은 합병법인과 피합병법인이 각각 9,308원(액면가액 500원)과 2,000원(액면가액 100원)으로 추정되었으며, 이에 합병비율 1 : 0.2148689는 적정한 것으로 판단됩니다. 본 평가인의 검토결과, 이러한 합병비율은 중요성의 관점에서 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5, 그리고 증권의발행및공시등에관한규정 제5-13조 및 동 규정 시행세칙 제4조 내지 제8조에서규정하고 있는 합병가액 산정방법에 위배되어 산정되었다는 점이 발견되지 아니하였습니다.

별첨 1.가치평가업무의 가정과 제약조건은 다음과 같습니다.1. 가치의 평가결과는 의견서 제출일 현재, 기술된 목적만을 위하여 타당합니다.2. 공공정보와 산업 및 통계자료는 본 평가인이 신뢰할 수 있다고 판단한 원천에서 입수하였습니다. 그러나 본 평가인은 이들 정보의 정확성이나 완전성에 대하여 어떠한 기술도 제공하지 아니하며, 이를 입증하기 위한 어떠한 절차도 수행하지 않았습니다.3. 미래의 사건이나 상황은 합병법인이 예측한대로 발생되지 않을 수 있기 때문에 본 평가인은 합병법인이 예측한 성과에 대하여 어떠한 확신도 제공하지 아니합니다. 즉, 예측성과와 실제결과 사이에는 중요한 차이가 발생할 수 있으며, 예측 결과의달성 여부는 경영진의 행동과 계획 그리고 경영진이 전제한 가정에 따라 가변적입니다.4. 본 평가인의 가치평가 결과는 현재 경영진의 전문성과 효과성 수준이 유지될 뿐만아니라, 사업매각, 구조조정, 교환, 주주의 자본 감축 등에 의해 합병법인의 성격이 중요하게 또는 유의적으로 변화하지 않을 것이라는 가정에 기초한 것입니다.5. 이 의견서 및 가치의 평가결과는 본 평가인의 의뢰인과 이 의견서에서 언급한 특정의 목적만을 위한 것입니다. 따라서 제3자의 어떠한 목적이나 이 의견서에서 언급한 목적 이외의 용도로는 이용할 수 없습니다. 뿐만 아니라, 이 의견서 및 가치평가결과는 어떠한 형태로든 투자자문 또는 이와 유사한 목적을 위하여 작성된 것이 아니며그렇게 해석되어서도 아니됩니다. 가치의 평가결과는 합병법인이 제공한 정보와 기타의 원천을 근거로 평가자가 고려한 의견만을 나타내는 것입니다.6. 가치의 평가결과, 가치평가 외부전문가의 명칭이나 그 직무의 언급 등을 포함하여이 의견서의 어떠한 부분도 평가자의 서면동의 및 승인 없이 광고매체, 투자 홍보, 언론매체, 우편, 직접교부 또는 기타의 통신 수단을 통하여 공중에게 전파될 수 없습니다.7. 사전에 문서로 협약되지 않는 한 이 의견서의 내용과 관련하여 법정 증언이나 진술 등 평가자에게 추가적인 업무를 요구할 수 없습니다.8. 본 평가인은 합병법인이 제 법률에서 규정하고 있는 종업원의 채용, 근무에 관한 규제의 적용대상 여부나 이를 준수하고 있는지 여부를 결정하기 위하여 평가 대상에 대하여 특정의 질문이나 분석을 수행하지 않았습니다. 따라서 본 평가인의 가치평가 결과는 이러한 규정의 위반시 가치평가에 미칠 영향을 고려하지 아니한 것입니다.9. 이 의견서의 어떠한 내용도 평가자 이외의 자가 임의로 변경시킬 수 없으며, 본 평가인은 이러한 승인 없는 변경에 대하여 어떠한 책임도 없습니다.10. 별도의 언급이 없는 한 본 평가인은 미래의 법률이나 규정이 합병법인 또는 피합병법인에 미칠수 있는 잠재적인 영향에 대하여 어떠한 고려나 절차도 수행하지 않았습니다.11. 본 평가인은 합병법인이 제시한 추정재무정보나 이와 관련된 가정에 대하여 감사의견 등 어떠한 형태의 인증도 표명하지 아니합니다. 사건이나 상황은 예상과 다르게 발생할수 있으며, 따라서 일반적으로 추정재무정보와 실제결과 사이에 차이가 존재할 수 있고, 또 그러한 차이가 중요할 수 있습니다.12. 본 평가인은 합병법인의 과거와 현재 및 미래의 영업전망에 대하여 현재의 경영진에 대하여 질문을 수행하였습니다

별첨 2.

<가치평가서비스 수행기준준수이행 점검표>

점검항목
점검결과

1. 정보의 원천※ 평가를 위해 필요한 정보를 충분히 확보하였으며, 이러한 정보의 원천을 보고서에 제시하였는가?- 대상회사 설비ㆍ시설 방문여부 및 정도- 법률적 등록문서ㆍ계약서 등의 증거 검사여부- 재무ㆍ세무정보, 시장ㆍ산업ㆍ경제자료 등
예

2. 합병법인에 대한 분석※ 재무제표와 재무정보의 분석은 충실한가?※ 평가대상회사 및 관련 비재무정보의 분석은 충실한가?- 경영진, 핵심고객과 거래처- 공급하고 있는 재화ㆍ용역- 해당 산업의 시장현황, 경쟁, 사업위험 등
예

3. 평가접근법 및 방법※ 평가접근법에 대하여 충분히 고려하였으며 이에 대한 기재는 충실한가?※ 평가접근법별로 실제 적용한 평가방법 및 적용에 대한 논거는 충분히 제시되었는가?※ 적용한 평가방법에 대한 기재는 충분한가?- 이익ㆍ현금흐름에 대한 예측- 비경상적인 수익과 비용항목- 자본구조ㆍ자본조달비용 및 할인율 선택 시 고려하였던 위험요소- 예측이나 추정에 대한 가정 등
예

4. 가치의 조정※ 조정전 가치에서 할인, 할증 등 가치 조정을 해야 할지 여부를 고려하였는가?
예

5. 가치평가의 도출※ 가치평가의 도출절차를 준수하였는가?- 서로 다른 평가접근법과 방법의 결과에 대해 상호관련성을 검토 비교- 평가업무 과정에서 얻은 정보를 이용하여 서로 다른 평가접근법과 방법에서 얻은 결과의 신뢰성을 평가- 단일의 평가접근법과 방법에 의한 결과를 반영할 것인지 복수의 평가접근법과 방법 에 의한 결과의 조합을 반영할 것인지 결정
예

6. 2년 이내의 합병법인의 주식 발행 및 거래가 있었는지 여부를 검토하였는가?
예

7. 문서화※ 가치평가의 주요내용을 기록하였는가?- 평가관련 문서를 보존
예

외부평가기관:
이촌회계법인

대 표 이 사:
김명진 (인)

평 가 책 임 자:
(직책) 이사 (성명) 김 민 우 (인)

(전화번호) 02-761-0717

III. 합병의 요령

1. 신주의 배정

구 분
내 용

신주의 종류

엠에프씨(주)(존속회사)의 보통주(액면가 500원)

합병신주의배정조건

피합병법인 하나금융21호기업인수목적(주)의 주주명부에 기재되어 있는 보통주주에 대해 하나금융21호기업인수목적(주)의 보통주식(액면가 100원) 1주당 합병법인 엠에프씨(주)의 보통주식(액면가 500원) 0.2148689주를 교부합니다.

합병신주배정기준일

2024년 11월 26일 (합병기일 예정일)

신주배정시 발생하는단주처리방법

합병신주 또는 합병자사주의 배정으로 1주 미만의 단주가 발생하는 경우에는 단주가 귀속될 주주에게 합병신주의 주권상장일에 한국거래소에서 거래되는 종가를 기준으로 계산된 금액을 현금으로 지급합니다.

주1)
본 합병은 전자증권제도 시행에 따라 신주권교부가 이루어지지 않는 점 투자자께서는 참고해주시기 바랍니다.

[합병계약서]

제4조 (합병비율 및 합병시에 교부하는 주식의 총수, 합병교부금 등)4.1 존속회사와 소멸회사의 합병비율은 [1 : 0.2148689(소수점 이하 7자리까지 기재)]으로 하며, 이에 따라 존속회사는 합병기일 현재 소멸회사의 주주명부에 등재된 주주들에 대하여 소멸회사의 액면금액 금 100원인 보통주식 1주당 존속회사의 액면금액 금 500원인 보통주식 [0.2148689]주를 배정한다.4.2 존속회사는 기명식 보통주식(액면금액 500원) [1,592,178]주(이하 “합병신주”)를 발행하여 제4.1조에 정하는 합병비율에 따라 합병기일 현재 소멸회사의 주주명부에 등재된 주주들에게 교부한다. 단, 합병비율에 따른 배정 과정에서 발생하는 1주 미만의 단주에 대해서는 합병신주의 상장초일 종가로 계산된 금액을 현금으로 지급한다.4.3 제4.2조에 따라 합병시 교부하는 합병신주의 총수는 소멸회사 주주들의 주식매수청구권 행사에 의하여 조정될 수 있으나, 그 조정은 합병비율에 영향을 미치지 아니한다.4.4 존속회사는 본건 합병으로 인하여 소멸회사의 주주에게 합병교부금 기타 본건 합병의 대가로 여하한 현금도 지급하지 아니한다. 4.5 존속회사가 본건 합병으로 인하여 발행하는 합병신주에 대한 이익배당에 관하여는 그 합병신주를 발행한 때가 속하는 영업년도의 직전 영업연도 말에 발행된 것으로 본다.

주1)
하나금융21호기업인수목적(주)는 금번 합병을 진행하면서 하나금융21호기업인수목적(주)의 주주 중 주식매수청구권을 행사하는 주주가 발생할 경우 해당 주식은 하나금융21호기업인수목적(주)의 자기주식이 됩니다.

2. 교부금의 지급합병법인 엠에프씨(주)가 피합병법인 하나금융21호기업인수목적(주)를 흡수합병함에 있어 합병법인 엠에프씨(주)는 피합병법인 하나금융21호기업인수목적(주)의 주주에게 합병비율에 따른 합병신주를 교부하는 것 외에 별도의 합병 교부금을 지급하지 않습니다.
3. 양수도대금의 지급합병법인 엠에프씨(주)가 피합병법인 하나금융21호기업인수목적(주)를 흡수합병함에 있어 합병법인 엠에프씨(주)는 피합병법인 하나금융21호기업인수목적(주)의 주주에게 합병비율에 따른 합병신주를 교부하는 것 외에 현물로 지급하거나 지급받는 사항이 존재하지 않습니다.
4. 특정주주에 대한 보상

합병법인 엠에프씨(주)가 피합병법인 하나금융21호기업인수목적(주)를 흡수합병함에 있어 합병법인 엠에프씨(주)는 피합병법인 하나금융21호기업인수목적(주)의 주주에게 합병비율에 따른 합병신주를 교부하는 것 외에 별도의 보상을 지급하지 않습니다.
5. 합병 등 소요비용

(단위 : 천원)

구분
금액
비고

인수수수료
180,000
SPAC 공모시 인수수수료 3.6억원의 50%

금융자문수수료
500,000
하나증권㈜

합병평가수수료
70,000
회계법인 합병가치 평가비용

상장수수료
-
면제

등록세
3,184
증자 자본금의 0.4%

교육세
637
등록세의 20%

기타비용
100,000
신문공고, 광고비, 인쇄비, 등기비용 등

합계
853,821
-

주1)
상기 비용은 합병절차 진행과정에서 변경될 수 있습니다.

주2)
상기 비용 외에 합병의 성공에 따른 임원에 대한 성과보수는 없습니다.

주3)
하나금융21호기업인수목적(주)의 상장시 총 인수수수료는 360,000천원이었으며, 이 중 180,000천원은 하나증권(주)에 선지급되었고, 향후 발생할 인수수수료는 180,000천원 입니다.

주4)
엠에프씨(주)는 「코스닥시장 상장규정」 제75조 제2항에 해당하는 기업으로, 한국거래소 상장수수료가 면제됩니다.

주5)
상기 기재한 인수수수료 및 금융자문수수료를 제외하고 임원, 발기인 및 특수관계인 등과의 거래는 없으며, 합병에 성공하는 경우 별도의 성공보수는 없습니다.

주6)
금번 합병에 대한 금융자문수수료는 피합병법인의 발기주주인 하나증권(주)에 지급하는 것으로 계약 체결하였습니다.

6. 자기주식 등 소유현황 및 처리방침증권신고서 제출일 현재 합병법인 엠에프씨(주)와 피합병법인 하나금융21호기업인수목적(주)는 자기주식을 보유하고 있지 않습니다.

한편, 금번 합병을 진행하는 과정에서 양사의 주주 중 주식매수청구권을 행사하는 주주가 발행할 경우 해당주식은 각사의 자기주식이 되며, 합병비율에 따라 합병신주가 배정될 수 있습니다. 합병 과정에서 취득한 자기주식의 처분은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 제4항과 동법 시행령 제176조의7 제4항의 규정에 따라 당해 주식을 매수한 날로부터 5년 이내에 처분할 예정입니다.

7. 근로계약관계의 이전

하나금융21호기업인수목적(주)는 다른 회사와 합병하는 것을 유일한 사업목적으로 합니다. 본 합병 후 소멸법인 하나금융21호기업인수목적(주)의 근로계약관계 일체는 존속법인 엠에프씨(주)에 이전 되지 않습니다.

8. 종류주주의 손해 등

해당사항 없습니다.
9. 채권자 보호절차상법 제527조의5(채권자보호절차)에 따라 2024년 10월 23일부터 2024년 11월 25일까지 1개월 이상의 기간 동안 채권자 보호절차를 진행할 예정입니다.

10. 그 밖의 합병조건

합병계약서상 본 증권신고서에 기재되지 않은 합병조건에 관한 내용은 없습니다.

IV. 영업 및 자산의 내용

해당사항 없습니다.

V. 신주의 주요 권리내용에 관한 사항

1. 합병시 발행되는 신주 및 합병비율

가. 엠에프씨(주)는 합병대가
로
신주를 발행하여 교부할 예정입니다. 엠에프씨(주)는 합병기일 현재 하나금융21호기업인수목적(주)의 주주명부에 기재되어 있는 주주에 대하여 아래 내용에 따라 엠에프씨(주)의 보통주식 총
1,592,178주
를 교부
합니다.

구 분
내 용

신주의 종류

엠에프씨(주)(존속회사)의 보통주(액면가 500원)

합병신주의배정조건

피합병법인 하나금융21호기업인수목적(주)의 주주명부에 기재되어 있는 보통주주에 대해 하나금융21호기업인수목적(주)의 보통주식(액면가 100원) 1주당 합병법인 엠에프씨(주)의 보통주식(액면가 500원) 0.2148689주를 교부합니다.

합병신주배정기준일

2024년 11월 26일 (합병기일 예정일)

신주배정시 발생하는단주처리방법

합병신주 또는 합병자사주의 배정으로 1주 미만의 단주가 발생하는 경우에는 단주가 귀속될 주주에게 합병신주의 주권상장일에 한국거래소에서 거래되는 종가를 기준으로 계산된 금액을 현금으로 지급합니다.

주1)
본 합병은 전자증권제도 시행에 따라 신주권교부가 이루어지지 않는 점 투자자께서는 참고해주시기 바랍니다.

나. 엠에프씨(주)는 상기 가. 에 따른 신주(액면가 500원)를 발행함에 있어 하나금융21호기업인수목적(주)의 보통주식(액면가 100원) 1주당 0.2148689
의 비율로 하여 엠에프씨(주)의 보통주식을 교부합니다.다. 합병신주에 대한 이익배당의 기산일은 2024년 1월 1일로 합니다.라. 엠에프씨(주)가 주식매수청구에 의해 취득한 자기주식의 처분은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 제4항과 동법 시행령 제176조의7 제4항의 규정에 따라 당해 주식을 매수한 날로부터 5년 이내에 처분할 예정입니다.하나금융21호기업인수목적(주)가 금번 합병을 진행하면서 주주 중 주식매수청구권을 행사하는 주주가 발생할 경우 해당 주식은 하나금융21호기업인수목적(주)의 자기주식이 되며 엠에프씨(주)와 합병 시 합병비율에 따라 신주가 교부될 예정입니다. 이에 따라 취득한 자기주식의 처분은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 제4항과 동법 시행령 제176조의7 제4항의 규정에 따라 당해 주식을 매수한 날로부터 5년 이내에 처분할 예정입니다.

2. 신주의 상장 등에 관한 사항본 합병으로 인해 발행되는 신주는 2024년 12월 10일 코스닥시장에 상장될 예정입니다. 다만, 최종 상장일은 관계기관 등과의 협의 및 승인과정에서 변경될 수 있습니다.
3. 신주의 주요 권리본 합병으로 인해 발행되는 신주의 주요 권리 사항은 합병법인 엠에프씨(주)의 정관에 따릅니다.

가. 액면금액

[합병법인 엠에프씨(주) 정관]

제6조【1주의 금액】

이 회사가 발행하는 주식 1주의 금액을 500원으로 한다.

나. 의결권에 관한 사항

[합병법인 엠에프씨(주) 정관]

제27조【주주의 의결권】1) 주주는 주식 1주에 대하여 1개의 의결권을 가진다.2) 2 이상의 의결권을 가지고 있는 주주가 의결권의 불통일행사를 하고자 할 때에는 회일의 3일전에 회사에 대하여 서면 또는 전자문서로 그 뜻과 이유를 통지하여야 한다.3) 회사는 주주의 의결권의 불통일 행사를 거부할 수 있다. 그러나 주주가 주식의 신탁을 인수하였거나, 기타 타인을 위하여 주식을 가지고 있는 경우에는 그러하지 아니하다.제27조의2【상호주에 대한 의결권 제한】이 회사, 모회사 및 자회사가 다른 회사의 발행주식총수의 10분의 1을 초과하는 주식을 가지고 있는 경우 그 다른 회사가 가지고 있는 이 회사의 주식은 의결권이 없다.제28조【의결권의 대리행사】1) 주주는 대리인으로 하여금 그 의결권을 행사하게 할 수 있다.2) 제1항의 대리인은 주주총회 개시 전에 그 대리권을 증명하는 서면(위임장 및 위임인의 인감증명서, 수임인의 신분증 등 법적 서류)을 제출하여야 한다. 제29조【주주총회의 결의방법】주주총회의 결의는 법령과 정관에 다른 정함이 있는 경우를 제외하고는 출석한 주주의 의결권의 과반수로 하되 발행주식총수의 4분의 1이상의 수로 하여야 한다.

다. 주식의 발행 및 배정

[합병법인 엠에프씨(주) 정관]

제10조【신주인수권】 1) 당 회사의 주주는 신주발행에 있어서 그가 소유한 주식에 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 가진다. 2) 전항의 규정에도 불구하고 다음 각호의 경우에는 이사회의 결의로 신주의 배정비율이나 신주를 배정 받을 자를 정할 수 있다.1. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위 내에서 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의6에 따라 일반공모증자방식으로 신주를 발행하는 경우2. 발행주식총수의 100분의 20을 초과하지 않는 범위 내에서 우리사주조합원에게 신주를 우선 배정하는 경우 3. 상법 제542조의3 또는 제340조의 2에 의해 부여된 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우4. 자본시장과 금융투자업에 관한 법률에 의한 주식예탁증서(DR)발행에 따라 신주를 발행하는 경우5. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위 내에서 회사가 경영상 필요로 외국인 투자를 유치하기 위하여 국외 금융기관 또는 기관투자자에게 신주를 우선배정하는 경우6. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위 내에서 긴급한 자금조달을 위하여 국내외 금융기관 또는 기관투자자에게 신주를 발행하는 경우7. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위 내에서 회사가 첨단기술의 도입, 사업다각화, 해외진출, 원활한 자금조달 등 전략적 제휴를 위하여 상대회사에 신주를 배정하는 경우. 8. 발행주식총수의 100분의 50을 초과하지 않는 범위 내에서 신기술의 도입, 재무구조의 개선 등 기타 회사의 경영상의 목적을 달성하기 위하여 필요한 경우.9. 회사가 발행한 주권을 신규 상장하거나 또는 코스닥시장에 상장하기 위하여 신주를 모집하거나 인수인에게 인수하게 하는 경우10. 우리사주조합원에게 신주를 발행하는 경우11. 증권인수업무등에관한규정 제10조의2에 따른 신주인수권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우3) 제2항에 따라 주주외의 자에게 신주를 배정하는 경우 상법 제416조 제1호, 제2호, 제2호의2, 제3호 및 제4호에서 정하는 사항을 그 납입기일 2주전까지 주주에게 통지하거나 공고하여야 한다.4) 본조 제2항 각호의 어느 하나의 방식에 의해 신주를 발행할 경우에는 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다. 5) 주주가 신주인수권의 일부 또는 전부를 포기하거나 상실한 경우와 신주발행에 있어서 단주가 발생한 경우에는 그 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.

4. 주식에 관한 사항
가. 회사가 발행할 주식의 총수

[합병법인 엠에프씨(주) 정관]

제5조【회사가 발행할 주식의 총수 등】1) 이 회사가 발행할 주식의 총수는 50,000,000주로 한다.2) 회사가 설립시에 발행하는 주식의 총수는 100,000주(1주의 금액 5,000원 기준)로 한다.

나. 주식 및 주권의 종류

[합병법인 엠에프씨(주) 정관]

제7조【주식의 종류】1) 회사가 발행할 주식의 종류는 기명식 보통주식과 기명식 종류주식으로 한다.2) 회사가 발행하는 종류주식은 우선주식, 상환주식, 전환주식 및 이들의 전부 또는 일부를 혼합한 주식으로 한다.제9조【주권의 종류】이 회사가 발행할 주권의 종류는 1주권, 5주권, 10주권, 50주권, 100주권, 500주권, 1,000주권, 10,000주권의 8종으로 한다.제9조의 2【 주식등의 전자등록】회사는 「주식.사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조 제1호에 따른 주식등을 발행하는 경우에는 전자등록기관의 전자등록계좌부에 주식등을 전자등록할 수 있다. 「주식.사채 등의 전자등록에 관한 법률」에 따라 주식등을 전자등록하는 경우에는 제 9조를 적용하지 아니한다.

다. 주식매수선택권

[합병법인 엠에프씨(주) 정관]

제10조의2【주식매수선택권】1) 이 회사는 임ㆍ직원에게 발행주식총수의 100분의15의 범위 내에서 주식매수선택권을 주주총회의 특별결의에 의하여 부여 할 수 있다. 다만 상법 제542조의3 제3항의 규정에 따라 발행주식총수의 100분의3의 범위 내에서는 이사회 결의로 주식매수선택권을 부여할 수 있다.2) 주식매수선택권의 행사로 인하여 발행한 신주에 대한 이익의 배당에 관하여는 제11조의 규정을 준용한다.3) 제1항의 단서의 규정에 따라 이사회 결의로 주식매수선택권을 부여한 경우에는 그 부여일 이후 처음으로 소집되는 주주총회의 승인을 얻어야 한다.4) 주식매수선택권의 행사로 교부할 주식(주식매수선택권의 행사가격과 시가와의 차액을 현금 또는 자기주식으로 교부하는 경우에는 그 차액의 산정기준이 되는 주식을 말한다)은 기명식 보통주식(또는 기명식 우선주식)으로 한다.5) 임원 또는 직원 1인에 대하여 부여하는 주식매수선택권은 발행주식총수의 100분의 10을 초과할 수 없다.6) 회사는 주식매수선택권을 다음 각 호의 1에서 정한 방법으로 부여한다.1. 주식매수선택권의 행사가격으로 새로이 기명식 보통주식(또는 기명식 우선주식)을 발행하여 교부하는 방법2. 주식매수선택권의 행사가격으로 기명식 보통주식(또는 기명식 우선주식)의 자기주식을 교부하는 방법3. 주식매수선택권의 행사가격과 시가와의 차액을 현금 또는 자기주식으로 교부하는 방법7) 주식매수선택권을 부여받을 자는 회사의 설립ㆍ경영ㆍ해외영업 또는 기술혁신 등에 기여하거나 기여할 수 있는 회사의 임ㆍ직원 및 상법 시행령 제30조 제1항이 정하는 관계회사의 임ㆍ직원으로 하되 다음 각호의 1에 해당하는 자는 제외한다. 1. 최대주주(상법 제542조의8 제2항 제5호의 최대주주를 말한다. 이하 같다) 및 그 특수관계인. 다만, 당해 법인의 임원이 됨으로써 특수관계인에 해당하게 된 자(그 임원이 계열회사의 비상근임원인 자를 포함한다)는 제외한다.2. 주요주주 및 그 특수관계인. 다만, 당해 법인의 임원이 됨으로써 특수관계인에 해당하게 된 자(그 임원이 계열회사의 비상근임원인 자를 포함한다)는 제외한다.3. 주식매수선택권의 행사로 주요주주가 되는 자8) 주식매수선택권을 부여받은 자는 제1항의 결의 일부터 2년 이상 재임 또는 재직하여야 행사할 수 있다. 다만, 주식매수선택권을 부여받은 자가 제1항의 결의 일부터 2년 내에 사망하거나 기타 본인의 귀책사유가 아닌 사유로 퇴임 또는 퇴직한 경우에는 그 행사기간 동안 주식매수선택권을 행사할 수 있다.9) 주식매수선택권은 제1항의 결의 일부터 2년이 경과한 날로부터 7년 내에 행사할 수 있다.10) 다음 각호의 1에 해당하는 경우에는 이사회의 결의로 주식매수선택권의 부여를 취소할 수 있다.1. 주식매수선택권을 부여받은 임직원이 본인의 의사에 따라 퇴임하거나 퇴직한 경우2. 주식매수선택권을 부여받은 임직원이 고의 또는 과실로 회사에 중대한 손해를 끼친 경우3. 회사의 파산 또는 해산 등으로 주식매수선택권의 행사에 응할 수 없는 경우4. 기타 주식매수선택권 부여계약에서 정한 취소사유가 발생한 경우

5. 배당에 관한 사항
가. 이익배당

[합병법인 엠에프씨(주) 정관]

제47조【이익배당】1) 이익의 배당은 금전 또는 금전 외의 자산으로 할 수 있다.2) 이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 종류주식을 발행한 때에는 각각 그와 같은 종류의 주식으로 할 수 있다.3) 제1항의 배당은 매결산기말 현재의 주주명부에 기재된 주주 또는 등록된 질권자에게 지급한다.4) 이익배당은 주주총회의 결의로 정한다.

VI. 투자위험요소

투자자는 본 증권신고서에 포함되어 있는 모든 정보를 신중히 검토하여야 하며, 아래 기술된 투자위험요소 및 합병법인과 피합병법인의 재무제표와 관련 주석 등 모든 정보를 신중히 고려해야 합니다. 현재 알려져 있지 않거나 중요하지 않다고 간주되는 기타 투자위험과 불확실성 및 아래 기술한 투자위험요소 중 어느 하나라도 실제로 실현될 경우 합병법인의 사업, 재무상태, 영업성과에 중대하게 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 그러한 경우 주가가 하락하여 투자자는 투자액의 부분 또는 전체에 대하여 손실을 볼 가능성이 있습니다.

동 합병으로 인한 존속법인은 엠에프씨(주)이며, 피합병법인 하나금융21호기업인수목적(주)는 기업과의 합병을 주된 목적으로 하는 회사이므로 합병 후 소멸됩니다. 따라서, 하기 투자위험요소 중 회사와 관련된 사업위험, 회사위험은 합병법인을 중심으로 기술되어있음을 밝힙니다.

1. 합병 성사조건과 관련된 위험
가. 합병계약서상의 계약 해제 조건합병계약서상 다음 각호의 사유에 의해 합병절차의 종료 이전에 합병상대방의 서면통지에 의하여 해제될 수 있습니다.

[합병계약서]

제13조 (계약의 해제)13.1 해제의 사유

다음의 사유 중 어느 하나에 해당하는 경우
,
일방 당사자는 상대방 당사자에 대한 서면 통지로써 본 계약을 해제할 수 있다
.

다만
,
합병기일 이후에는

어떠한 경우에도 본 계약을

해제하지 못한다
.

(1) 당사자들 모두가 서면으로 본 계약의 해제에 합의한 경우. 다만, 당사자들이 달리 합의하지 아니하는 한, 당사자 일방의 귀책사유로 인하여 본 계약의 이행이 어려워져서 본 계약을 합의에 따라 해제하게 된 경우, 이를 당사자 일방의 귀책사유에 의한 해제로 본다.(2) 당사자 일방이 행한 진술 및 보증이 중요한 점에서 정확하지 않은 것으로 밝혀지거나, 일방 당사자가 본 계약을 중요한 점에서 위반하고 상대방 당사자로부터 그 시정을 요구하는 서면통지를 받은 날로부터 [5]영업일 이내에 시정하지 아니하여, 상대방 당사자가 본 계약의 해제를 통지한 경우. 다만, 본 계약을 위반한 일방 당사자는 본 계약을 해제할 수 없다. (3) 어느 당사자에 대하여 채무자 회생 및 파산에 관한 법률에 따른 파산절차 또는 회생절차가 개시되거나 위와 같은 절차의 개시에 관한 신청이 법원에 제기되거나 그와 유사한 절차의 개시 또는 그 신청이 있는 경우(4) 본 계약 제6조에 따른 주주총회에서 합병승인을 득하지 못하거나, 법령 또는 정부의 규제가 변경되어 본 계약에 따른 합병의 실행이 불가능해지거나 불법화되는 것이 확실해지는 경우(5) 본 계약 제6조에 따른 주주총회에서 각 당사자가 본 계약을 승인한 후 당사자들 중 어느 당사자의 반대주주 주식매수청구권이 행사된 주식이 해당 당사자의 발행주식 총수의 100분의 33.33이상(33.33%)에 해당하는 경우(6) 본 계약 제12조에서 정한 선행조건이 충족될 수 없음이 명백하며, 그 선행조건 성취의 혜택을 볼 해당 당사자가 그 선행조건을 면제하지 않고 본 계약의 해제를 통지한 경우 13.2 해제의 효과(1) 본 계약의 해제는 손해배상책임에 영향을 미치지 않는다. (2) 본 계약의 해제에도 불구하고 제13조 내지 제17조 기타 본 계약에서 명시적으로 또는 그 성질상 해제 이후에도 존속하는 것으로 예정된 조항 또는 권리ㆍ의무는 계속 그 효력을 유지한다.

한편, 합병을 성사시키기 위하여 합병 당사자간 선행할 조건은 다음과 같습니다.

[합병계약서]

제12조 (선행조건)

각 당사자가 본 계약에 따라 본건 합병을 이행할 의무는 합병기일 또는 그 이전까지 다음 각 항의 조건이 모두 성취되는 것을 그 선행조건으로 한다
.
단
,

선행조건 성취의 혜택을 볼 당사자가 이를 서면으로 면제하는 경우에는 예외로 한다
.

(1) 본

계약

제
6
조에

따라

각

당사자의

주주총회에서

본건

합병이

적법하게

승인되었을

것

(2) 각

당사자가

본건

합병과

관련하여

합병기일

전에

취득하거나

완료하여야

하는

정부승인
(
필요한

경우

독점규제

및

공정거래에

관한

법률

상

기업결합신고에

따른

공정거래위원회의

승인을

포함하며

이에

한정하지

아니함
)
및

제
3
자의

동의
ㆍ
승인을

모두

취득

또는

완료하였을

것

(3) 본

계약

제
10
조에서

정한

각

당사자의

진술

및

보증

사항이

본

계약

체결일

현재

및

합병기일

현재

중요한

점에서

진실되고

정확할

것

(4) 각

당사자가

본

계약상

확약

기타

의무사항을

중요한

점에서

모두

이행하고

준수하였을

것

(5) 본

계약

체결일

이후

합병기일까지

존속회사

및

소멸회사의

재산

및

영업상태에

중대한

부정적인

변경이

발생하지

아니할

것

(6) 본건

합병을

금지하거나

중대한

부정적인

영향을

초래할

수

있는

법령
,
정부의

명령
,
또는

법원의

결정

또는

판결이

존재하지

아니할

것

나. 합병승인 주주총회에서 합병이 무산될 가능성「상법」 제522조 및 제434조에 따라 합병 승인에 대한 주주총회에서의 결의는 특별결의사항에 해당됩니다. 따라서 본 합병의 승인을 위한 임시주주총회에서 참석주주 의결권의 3분의 2이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1이상의 수의 승인을 얻지 못할 경우 합병이 무산될 수 있습니다. 합병주주총회 전까지 합병에 반대하는 의사를 통지한 주주는 보유주식에 대하여 주식매수청구권을 행사할 수 있습니다. 하나금융21호기업인수목적(주)의 공모전 주주는 합병과 관련한 주주총회 결의에 관하여 의결권을 행사하지 아니하거나, 의결 내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대의 비율에 따라 의결권을 행사하게 됩니다.
다. 관련 법령상의 인허가 또는 승인 등에 따른 합병계약 취소의 위험성

본 합병계약은 정부기관 등의 승인, 인가, 신고수리 등이 필요한 경우, 그 승인 등을 합병기일 전일까지 받지 못한 때에는 즉시 그 효력을 상실합니다.엠에프씨(주)는 2024년 02월 07일 한국거래소에 합병상장을 위한 상장예비심사신청서를 제출하여 2024년 08월 14일 코스닥상장 예비심사 승인을 받았습니다. 그러나 합병대상법인이 「코스닥시장 상장규정」 제8조 제1항에서 정하는 각 호의 사유에 해당되어, 예비심사결과에 중대한 영향을 미친다고 한국거래소가 인정하는 경우에는 본 예비심사결과의 효력을 인정하지 아니할 수 있습니다.

[코스닥시장 상장규정]

제8조 (상장예비심사 결과의 효력불인정)① 거래소는 상장예비심사 결과를 통지한 후에 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 사유가 발생하여 상장예비심사 결과에 중대한 영향을 미친다고 판단하는 경우 시장위원회의 심의·의결을 거쳐 상장예비심사 결과의 효력을 인정하지 않을 수 있다.1. 제5조제2호에서 정하는 경영상 중대한 사실이 발생한 경우

2. 상장예비심사신청서 또는 첨부서류를 거짓으로 기재하거나 중요한 사항을 빠트린 사실이 확인된 경우

3. 제6조제3항 전단에 따른 재무서류에 대한 재무제표 감리 결과 증권선물위원회가 증권 발행제한, 검찰 고발, 검찰 통보 또는 과징금 부과 조치(금융위원회의 과징금 부과 조치를 포함한다)를 의결한 사실이 확인된 경우. 이 경우 외국기업인 상장신청인이 본국 감독당국으로부터 이에 상응하는 조치를 받은 경우를 포함한다.

4. 법 제122조에 따른 정정신고서의 정정내용이 중요한 경우

5. 상장예비심사 결과를 통보받은 날부터 6개월 이내에 상장신청서를 제출하지 않은 경우. 다만, 해당 법인이 코스닥시장의 상황 급변 등 불가피한 사유로 제출기한의 연장을 신청하여 거래소가 승인하는 경우에는 6개월 이내에서 제출기한을 연장할 수 있다.

6. 상장을 신청할 때 제출한 재무내용 등이 상장예비심사신청 시에 제출한 내용 등과 현저하게 다르거나 중대한 변경이 발견된 경우

7. 그 밖에 상장예비심사 결과에 중대한 영향을 미치는 것으로 세칙으로 정하는 경우

또한, 합병 승인과정에서 정부 등 관계기관이 기업가치에 부정적 영향을 줄 수 있는 합병조건을 부과할 수도 있습니다. 인허가 또는 승인의 지체에 따라 합병과정이 지연됨에 따라 합병으로 인해 예상되는 시너지 효과들이 감소할 수도 있습니다.

라. 주식매수청구결과가 합병계약 등의 효력등에 미치는 영향본 합병에 따른 주식매수청구권의 행사로 인하여, 합병법인 또는 피합병법인 중 일방당사자에 대하여 주식매수청구권을 행사한 반대주주의 주식 합계가 그 일방 당사자 발행주식총수의 100분의 33.33(33.33%) 이상이 되는 경우 양 당사자(존속회사 또는 소멸회사)는 본 계약을 해제할 수 있습니다.

2. 합병신주의 상장 및 상장폐지 가능성 등에 관련한 위험
가. 합병신주 상장예정일본 합병 건은 전자증권제도 시행에 따라 신주권교부가 이루어지지 않으며, 합병신주 상장예정일은 2024년 12월 10일입니다. 상기 일정은 예상 일정이며, 관계기관의 협의 및 업무 진행 과정에서 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.
나. 상장폐지 가능성1) 최초 주권모집에 따른 주금납입일로부터 90일 이내에 회사가 발행한 주권이 유가증권시장 혹은 코스닥시장에 상장되지 아니한 경우2) 최초 주권모집에 따른 주금납입일로부터 36개월 이내에 합병대상법인과의 합병등기를 완료하지 못한 경우3) 합병대상법인과의 합병등기를 완료하기 전에 이 회사 주권이 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 및 관련 규정에 따라 상장폐지된 경우

본 합병은 「코스닥시장 상장규정」 제75조에 따라 기업인수목적회사의 합병에 해당하여 관련 요건을 충족하여야 하며, 아래와 같이 외형요건을 모두 충족합니다.

[합병법인의 상장 외형요건 검토]

항 목

요 건

검토결과

충족

여부

경영성과 및

이익규모 등

*
기술성장기업은 별도요건적용
: (1)
및
(2)
충족

(1)
자기자본

상장예비심사신청일 현재 자기자본이
10
억원 이상일 것

(2)

다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 보통주식 신규상장신청인이 세칙으로 정하는 바에 따라 기술력과 성장성이 인정되는 경우에는 혁신기술기업으로 상장예비심사를 신청할 수 있다
.

1.

상장신청인이 국내기업
(
국내소재외국지주회사는 제외한다
)
인 경우
:
다음 각 목의 어느 하나에 해당할 것

가
.
「중소기업기본법」 제
2
조에 따른 중소기업
.
다만
,
상장신청인이 상장예비심사 신청일을 기준으로 세칙으로 정하는 요건을 충족하는 경우 같은 법 제
2
조제
1
항제
1
호나목의 기준에 맞지 않더라도 중소기업으로 본다
.

나
.
가목에 해당하지 않는 기업으로서 최근
2
개 사업연도의 매출액 증가율의 평균이
100
분의
20
이상인 기업

2.

상장신청인이 국내소재외국지주회사인 경우
:
다음 각 목의 요건을 모두 충족할 것

가
.
국내소재외국지주회사의 외국자회사가 적격 해외증권시장 소재지에 설립되었을 것

나
.
국내소재외국지주회사의 상장주선인이 세칙으로 정하는 요건을 충족할 것

(1)

충족여부

상장예비심사 신청일 현재

자기자본
: 181.4
억원

* 2023

년 가결산 재무제표 기준

(2)

충족여부

제1

호 가목에 해당
(
혁신기술기업
)

기술평가등급
(A, BBB)
확보

충 족

감사의견

적정 의견

2022년 감사의견 적정

충 족

주식의 양도제한

없을 것

양도제한 없음

충 족

합병대상법인규모

최근 사업연도말의 자산총액 또는 합병가액이예치자금의 80% 이상

2022년 자산총액 280억원

합병가액
641억원

예
치
금액 120억원

충 족

다. 예비심사승인 취소 가능성엠에프씨(주)는 2024년 02월 07일 한국거래소에 합병상장을 위한 상장예비심사신청서를 제출하여 2024년 08월 14일 코스닥상장 예비심사 승인을 받았습니다. 그러나 합병대상법인이 「코스닥시장 상장규정」 제8조 제1항에서 정하는 각 호의 사유에 해당되어, 예비심사결과에 중대한 영향을 미친다고 한국거래소가 인정하는 경우에는 본 예비심사결과의 효력을 인정하지 아니할 수 있습니다.

[코스닥 상장예비심사 결과]

1. 상장예비심사결과□ 엠에프씨㈜(피합병법인 : 하나금융21호기업인수목적㈜)가 상장주선인을 통하여 제출한 합병을 위한 상장예비심사신청서 및 동 첨부서류를 코스닥시장 상장규정(이하 “상장규정”이라 한다) 제74조(합병상장예비심사신청) 및 75조(합병상장심사요건)에 의거하여 심사('24.8.14)한 결과, 기업인수목적회사와 합병하고자 하는 합병대상법인이 합병을 위한 심사요건을 구비하였으므로 이를 승인함2. 예비심사결과의 효력 불인정□ 합병대상법인이 코스닥시장상장규정 제8조제1항에서 정하는 다음 각 호의 사유에 해당되어, 본 예비심사결과에 중대한 영향을 미친다고 한국거래소(이하 “거래소”라 한다)가 인정하는 경우에는, 시장위원회의 심의·의결을 거쳐 상장예비심사 결과의 효력을 인정하지 않을 수 있으며, 이 경우 신청법인은 재심사를 청구할 수 있음1) 상장규정 제5조제2호에서 정하는 경영상 중대한 사실(발행한 어음이나 수표의 부도, 합병, 소송의 제기, 영업활동의 중지, 주요자산의 변동 등)이 발생한 경우2) 상장예비심사신청서 또는 첨부서류를 거짓으로 기재하거나 중요한 사항을 빠뜨린 사실이 확인된 경우3) 상장규정 제6조제3항 전단에 따른 재무서류에 대한 재무제표 감리 결과 증권선물위원회가 증권 발행제한, 검찰 고발, 검찰통보 또는 과징금 부과 조치(금융위원회의 과징금 부과조치를 포함)를 의결한 사실이 확인된 경우4) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제122조에 따른 정정신고서의 정정내용이 중요한 경우5) 상장예비심사 결과를 통보받은 날부터 6개월 이내에 상장신청서를 제출하지 않은 경우. 다만, 해당 법인이 코스닥시장의 상황 급변 등 불가피한 사유로 상장신청서 제출기한 연장을 신청하여 거래소가 승인하는 경우에는 6개월 이내에서 제출기한을 연장할 수 있음6) 상장을 신청할 때 제출한 재무내용 등이 상장예비심사신청 시에 제출한 내용 등과 현저하게 다르거나 중대한 변경이 발견된 경우7) 그 밖에 상장예비심사 결과에 중대한 영향을 미치는 것으로 상장규정시행세칙 제13조에서 정하는 경우□ 합병대상법인의 제6조제3항 전단에 따른 재무서류에 대한 재무제표 감리 결과 증권선물위원회가 상장신청인에 대하여 임원(상법 제408조의2에 따른 집행임원을 포함)의 해임·면직 권고, 임원의 직무정지 또는 감사인 지정조치를 의결한 사실이 확인된 경우, 거래소는 상장 심사요건에 따라 심사하여 심사의 효력이 불인정되어야 한다고 판단되는 때에는 시장위원회의 심의·의결을 거쳐 상장예비심사 결과의 효력을 인정하지 않을 수 있음3. 기타 신규상장에 필요한 사항□ 상장신청인은 코스닥시장상장규정 제5조에서 정하는 다음 각 호의 사유가 발생한 때에는 상장주선인을 통하여 거래소에 신고하여야 함1) 증권에 관한 사항에 대한 이사회나 주주총회의 결의2) 발행한 어음이나 수표의 부도, 합병(상법 제522조, 제527조의2, 제527조의3에 따른 합병을 말함), 소송의 제기, 영업활동의 중지, 주요자산의 변동 등 경영상 중대한 사실3) 모집 또는 매출의 신고. 이 경우 투자설명서(예비투자설명서 포함)와 그 기재내용의 정정사항을 포함하여 제출하여야 함4) 상장신청인이 국내기업이고, 당해 사업연도 반기종료 후 45일이 경과한 경우, 반기재무제표와 그에 대한 감사인의 검토보고서5) 최근사업연도의 결산 승인을 위한 주주총회 개최(상법 제449조의2제1항에 따라 이사회결의로 재무제표를 승인하는 경우에는 이사회의 개최). 이 경우 최근 사업연도의 재무제표와 그에 대한 감사인의 감사보고서를 같이 제출하여야 함

3. 합병등과 관련하여 거래상대방 또는 제3자와 풋옵션(Put Option), 콜옵션(Call Option), 풋백옵션(Put Back Option)등 계약을 체결한 경우해당사항이 없습니다.
4. 합병이 성사될 경우 관련 증권을 투자함에 있어 고려해야할 위험요소합병이 성사될 경우 관련 증권에 대한 투자는 본 투자위험요소를 고려할 때 위험성이내포되어 있으므로, 관련 증권에 투자하기 전에 반드시 다음에 기재된 사업위험, 회사위험, 기타위험 등의 정보를 포함한 모든 위험요소들에 대하여 주의 깊게 고려해야 합니다.합병을 위하여 제출하는 증권신고서에 기재된 사업 관련 용어의 의미는 다음과 같습니다.

[주요 용어 설명]

용 어
설 명

원료의약품

(Active Pharmaceutical Ingredient, API

또는
Drug Substance, DS)

의약품의 제조에 사용되며
, 이 때 해당 의약품의 활성 의약 성분
(Activ Pharmceutical Ingredient, API) 또는 그 성분들의 혼합물을 의미함
. 이러한 성분의 기능은 질병을 진단
, 치료
, 완화
, 처치 또는 예방함에 있어 약리 작용 또는 기타 직접적인 영향을 제공하거나 신체 구조 및 기능에 영향을 미치는 것임
. 단순히 의약품 제조에 사용되는 물질인 원료약품과는 다름

완제의약품

(Finished Pharmaceutical product

또는
Drug Product, DP)

원료의약품으로부터 모든 제조공정이 완료되어 최종적으로 인체에 투여할 수 있도록 일정한 제형으로 제조된 의약품
. 시중에 판매되는 약의 최종 형태

핵심출발소재

(Key Starting Material, KSM)

화학합성 원료의약품 생산에 사용되며
, 원료의약품 구조의 중요한 부분이 되는 원료약품
, 중간체
, 또는 다른 원료의약품을 의미
. 시중에서 구매할 수도 있고
, 하나 또는 그 이상의 공급자로부터 계약에 따라 구매할 수도 있으며
, 자체 제조할 수도 있음
. 일반적으로 화학적 특징과 구조가 규명되어 있음

중간소재

(Pharmaceutical Ingredient, PI)

화학합성 원료의약품 생산에 다른 물질과 함께 사용되는 유기 화합물
. 이러한 화합물에는 종종 원료의약품 구조 형성에 도움이 되는 알코올
, 산
, 아민과 같은 반응성 작용기와 빌딩 블록
(building block)을 포함하고 있고 이는 핵심출발소재와 다른 점임
.

대한민국약전

(The Korean Pharmacopoeia, KP)

대한민국의 약전
(의약품 규격서
)으로
, 「약사법」제
51조제
1항에 따른 의약품 등의 성질과 상태
, 품질 및 저장방법 등과 그 밖에 필요한 기준에 대한 세부사항을 정하기 위한 공정서
.

우수 원료의약품 제조시설

(Bulk Good Manufacturing Practice, BGMP)

원료의약품 제조 및 품질관리기준
, 허가사항 또는 시험규격에 의해 요구되고
, 사용목적에 적합하도록 하는 품질기준들에 따라 제품이 일관되게 생산되고 조절되고 있음을 보증하는 품질보증의 일부

원료의약품 등록제도

(Drug Master File, DMF)

2002

년 도입된 원료의약품 등록 제도
(Drug Master File)로서 식약처장이 정하는 원료의약품에 대해서는 수입
, 제조시 원료의약품에 대한 제조 및 품질확인에 필요한 종합자료를 제출하도록 하는 제도

결정화
(Crystallization)

균일한 액상으로부터 일정한 모양과 크기를 갖는 고체입자를 형성하는 것
. 액체 용액에서 순수한 고체상태 용질의 질량 이동이 일어나는 화학적 고체
-액체 분리 기술을 의미

완제의약품 중심 허가심사

(완제-원료 연계심사)

「원료의약품에 관한 규정」 개정 시행
(2021.02.18)에 따라
, 완제의약품 중심 허가 심사가 운영중임
. 원료의약품 등록 시 제출자료 적합성 검토 후 등록하고 완제의약품 허가
(신고
) 시 완제의약품과 원료의약품과 함께 심사하여 업무 전반적인 절차의 효율성을 높이는 동시에 완제의약품 업체의 책임성과 전주기 안전 관리를 강화하기 위한 제도

종전 원료의약품
DMF 등록 제도는
GMP, 품질에 관한 자료 등 전반적인 등록자료에 대한 적합여부를 심사하여 등록하는 방식이나
, 완제
-원료 연계심사 시행에 따라
, 원료의약품
DMF 등록제도에서의 해당 품질 심사는 간소화하고
, 완제의약품 허가
(신고
) 시 해당 원료의약품을 포함하여 연계 심사하여 종합적으로 검토함
. 완제의약품 검토에 따른 보완사항은 원료의약품에 대한 사항도 함께 완제의약품 신청 업체에게만 요청되며
, 원료의약품 등록 업체는 동 보완사항을 전달받아 필요한 내용을 변경등록하여야 함

유연물질

원료의약품

제조

및

보관

중

잔류

또는

분해되어

생성될

수

있는

불순물
.
원료의약품으로

규정되지

않은

원료의약품

내의

성분

일체로
,
출발물질
,
부산물
,
중간체
,
분해산물
,
시약
,
리간드
,
촉매제
,
잔류용매

등의

불순물을

의미

P-n (n = 1, 2, 3…)

일반적으로 목표화합물의
n
단계 전 합성 물질을 표기하는 방식
(P-3 >

P-2

> P-2 >

P(

목표화합물
))

원료의약품 조품
(Crude API)

그 자체가 약리활성을 가진 물질로 화학적 기본구조 변화없이 순도를 높이기 위한 정제나 결정화 등 공정처리를 거쳐 최종 원료의약품이 되기 전 단계의 원료
. 즉 미정제 원료의약품
(API)를 의미

가. 사업위험

(1) 글로벌 경기 침체에 따른 위험

2024

년
07
월 국제통화기금
(IMF)
에서 발표한
'
세계경제전망
(World Economic Outlook)'
에 따르면
세계 경제 성장률은
2024
년
3.2%, 2025
년
3.3%
를 기록할 전망
입니다
. 2024
년 전망치의 경우 지난
04
월에 발표한 성장률과 동일하며
, 2025
년 전망치는 지난
04
월 전망치 대비
0.1%p
상향되었습니다
. 국
제통화기금은
아시아 지역의 수출 증가 등 세계 무역 회복의 영향으로 세계 경제가 양호한 성장세를 보일 것이라 예상
하였습니다
.

또한, 한국은행이 2024년 05월 발간한 '경제전망보고서'에 따르면, 2024년 국내 경제 성장률은 2.5%, 2025년 국내 경제 성장률은 2.1%를 기록하며 국내 경제는 소폭 성장할 것으로 전망하였습니다. 2023년 하반기부터 이어져온 수출 중심의 회복세가 보다 뚜렷해지면서 이에 따른 파급효과가 점차 소비 등 내수로 이어지고, 물가 둔화, 기업 수익성 증가 등에 따라 가계 소득여건 개선에 힘입

어 하반기부터 내수 회복세가 뚜렷해질 전망입니다. 국내 성장 동력에 영향을 미치는 주요국의 성장흐름과 물가흐름, 통화정책 기조 변화, 유가 등 원자재 가격의 변동, IT경기의 확장 속도, 중국경제의 향방, 지정학적 갈등 양상 등이 존재합니다.

상기와 같이 국내외 경기는 완만한 개선 흐름을 이어가고 있는 것으로 보입니다. 그러나 소비 및 금융 시장 심리 악화, 설비투자 및 수출 부진, 주요 원자재 가격의 변동, 지정학적 리스크 심화 등 대내외적 악재로 인해 경기 전반의 회복이 지연되는 경우
대부분의 사업분야 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다
. 이에 따라
, 합병법인의 영업환경 및 주가 또한 경기 변동의 영향을 받을 수 있는 위험이 존재합니다
.

1) 글로벌 경기 동향

2024

년
07
월 국제통화기금
(IMF)
에서 발표한
'
세계경제전망
(World Economic Outlook)'
에 따르면 세계 경제 성장률은
2024
년
3.2%, 2025
년
3.3%
를 기록할 전망입니다
. 2024
년 전망치의 경우 지난
04
월에 발표한 성장률과 동일하며
, 2025
년 전망치는 지난
04
월 전망치 대비
0.1%p
상향되었습니다
. 국
제통화기금은 아시아 지역의 수출 증가 등 세계 무역 회복의 영향으로 세계 경제가 양호한 성장세를 보일 것이라 예상하였습니다
.

국

제통화기금은 2024
년 세계 성장률은 상

·

하방 요인이 균형을 이루고 있는 상태라고 평가하였습니다
.
상방 요인으로는 성공적인 구조 개혁은 통한 생산성 증가
,
다자간 협력 강화를 통한 무역 확대 등을 제시하였습니다
.
하방 요인으로는 지정학적 갈등에 따른 물가 상승 및 그에 따른 고금리 상황 지속
,
선거 결과에 따른 정책 급변 및 재정적자

·

부채 확대 등을 제시하였습니다

.

국가별 전망의 경우
,
선진국의
2024
년 경제성장률 전망은
지
난 04
월 예상한 전망치와 동일한
1.7%
로 전망하였습니다

.

신흥국의
2024
년 경제성장률 전망은

지
난 04
월 전망치 대비
0.1%p
높은 수준인
4.3%
로 전망하였습니다
.

2024

년
07
월 국제통화기금의 세계 경제성장률 전망은 다음과 같습니다
.

[2024년 07월 국제통화기금 세계 경제성장률 전망]

(단위: %, %p)

구분

2023

년

2024

년
(E)

2025

년
(E)

'24.4
월

전망
(A)

'24.7

월

전망
(B)

조정폭

(B-A)

'24.4

월

전망
(C)

'24.7

월

전망
(D)

조정폭

(D-C)

세계경제 성장률

3.3
3.2
3.2
0.0
3.2
3.3
+0.1

한국

1.4
2.3
2.5
+0.2
2.3
2.2
-0.1

미국

2.5
2.7
2.6
-0.1
1.9
1.9
0.0

유로존

0.5
0.8
0.9
+0.1
1.5
1.5
0.0

영국

0.1
0.5
0.7
+0.2
1.5
1.5
0.0

일본

1.9
0.9
0.7
-0.2
1.0
1.0
0.0

중국

5.2
4.6
5.0
+0.4
4.1
4.5
+0.4

인도

8.2
6.8
7.0
+0.2
6.5
6.5
0.0

신흥개도국

4.4
4.2
4.3
+0.1
4.2
4.3
+0.1

출
처:

IMF (World Economic Outlook, 2024년
07월
)

주1)

신흥개도국
: 중국
, 인도
, 러시아
, 브라질
, 멕시코
, 사우디
, 남아공 등
155개국

2) 국내 경기 동향

한국은행은 매 3개월마다 발표하는 경제전망보고서를 통해 국내 경제성장률을 전망하고 있습니

다.
2024년 05월
한국은행 경제전망보고서에서는 국내 경제성장률을 2024년 2.5%, 2025년 2.1%로 예상하고 있습니다. 한국은행은 수출 중심의 회복세가 보다 뚜렷해지면서 이에 따른 파급효과가 점차 소비 등 내수로 이어질 것으로 예상하였습니다. 물가 둔화, 기업 수익성 증가 등에 따라 가계 소득여건 개선에 힘입어 하반기부터 내수 회복세가 뚜렷해질 것으로 전망하였습니다. 향후 AI 수요 확산, 글로벌 제조업경기 회복 등에 힘입은 양호한 수출이 경기 개선흐름을 견인할 것으로 예상되며, 이에 따른 올해 소비 등의 내수세 회복이 예상되나, 금년 상향조정의 기저효과가 일부 작용하여 2025년에는 당초 2월 예상보다 다소 하향 조정된 2.1% 성장할 것으로 전망하였습니다.

[국내 경제 성장률 추이]

(단위: %)

구분
2020년
2021년
2022년
2023년
2024년(E)
2025년(E)

GDP
(-)0.7
4.1
2.6
1.4
2.5
2.1

출처:
한국은행 경제전망 보고서 (2024년 05월)

주1)
2024년, 2025년 수치는 한국은행 전망치입니다.

민간 소비의 경우 양호한 기상 여건, 휴대폰 조기 출시 등으로 각각 의복(준내구재), 차량연료(비내구재),
통신기기(내구재)를 중심으로 증가폭이 상당폭 확대되었으나, 이러한 일시적 요인이 해소됨에 따라 증가세가 둔화된 뒤 완만한 회복흐름을 이어갈 것으로 예상됩니다. 설비투자와 지식재산생산물투자는 반도체 첨단공정 및 AI 등 신성장산업 관련 투자를
중심으로
회복세를 보일 전망입니다.
건설투자는 주거용, 상업용 건물을 중심으로 한 입주물량 축소와 신규착공 부진 영향이 지속됨에 따라 상당기간 부진한 모습을 나타낼 것으로 전망됩니다. 재화수출은 글로벌 IT경기가 회복되고 미국 경제의 강한 성장세에 따른 수입수요 증가로 인해 견조한 흐름을 이어가면서 증가세가 확대될 것으로 예상됩니다. 위와 같이 설비투자와 수출 중심으로 국내 경기는 개선 및 성장세를 기록할 것으로 전망되나 건설투자 등 내수 회복 모멘텀이 다소 약화되며 경기 성장 둔화 압력으로 작용할 수 있을 것으로 전망됩니다.

[한국은행 국내 주요 거시경제지표 전망]

(단위: %)

구 분
2023년
2024년(E)
2025년(E)

연간
상반기
하반기
연간
연간

GDP
1.4
2.9
2.2
2.5
2.1

민간소비
1.8
1.4
2.2
1.8
2.3

설비투자
0.5
1.2
5.7
3.5
3.9

지식재산생산물투자
1.6
2.2
2.6
2.4
3.3

건설투자
1.3
(-)1.1
(-)2.7
(-)2.0
(-)1.1

재화수출
3.1
7.0
3.4
5.1
3.0

재화수입
(-)0.6
(-)0.8
5.6
2.4
3.1

출처:
한국은행 경제전망보고서 (2024년 05월)

주1)
전년 동기 대비 기준입니다.

다만, 한국은행은 향후 국내 경제의 성장성에 주요국의 성장흐름과 물가흐름, 통화정책 기조 변화, 유가 등 원자재 가격의 변동, IT경기의 확장 속도, 중국경제의 향방, 지정학적 리스크와 관련한 불확실성이 존재함을 언급했습니다.

이처럼 COVID-19 이후 민간소비 회복, 설비투자 확대 등을 통해 양호한 성장세를 보였음에도 불구하고 통화긴축, 인플레이션, 지정학 리스크 등의 불확실성이 존재함에 따라 글로벌 경기 회복의 속도가 더딜 가능성이 있습니다.
소비 및 금융 시장 심리 악화, 설비투자 및 수출 부진, 주요 원자재 가격의 변동, 지정학적 리스크 심화 등 대내외적 악재로 인해 경기 전반의 회복이 지연되는 경우
대부분의 사업분야 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다
. 이에 따라
, 합병법인의 영업환경 및 주가 또한 경기 변동의 영향을 받을 수 있는 위험이 존재합니다
.

(2) 전방산업인 완제의약품 시장 규모의 축소 위험

국내 전체 의약품 시장 규모는 2015년 19.2조원에서 2022년 29.9조원으로 연평균 6.48%의 꾸준한 성장을 이루었습니다. 합병법인이 속한 원료의약품 시장 규모는 전방 사업인 완제의약품 시장 규모와 연동됩니다.
국내 완제의약품 총생산액은 2015년부터 2022년까지 연평균 8.0%의 성장을 이루었습니다. 국내 완제의약품 시장의 성장세와 더불어 합병법인이 속한 원료의약품 총생산액의 경우에도 2015년부터 2022년까지 연평균 7.0%의 성장세를 보이고 있습니다.

그러나, 국내 의약품 시장규모는 2010년대 들어 약가인하 등 규제 강화로 2015년까지 19조원 수준에서 정체된 바 있습니다.
향
후에도 예기치 못한 외생변수로 인해 전방 산업인 완제의약품 산업의 성장률이 감소 또는 둔화될 수 있으며, 그 경우 원료의약품 시장에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이
는 합병법인의 매출액 및 수익성 저하 요인으로 작용할 수 있다는 점 등을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

국내 전체 의약품 시장 규모는 2015년 19.2조원에서 2022년 29.9조원으로 연평균 6.48%의 꾸준한 성장을 이루었습니다. 또한 국내 의약품 산업의 성장으로 국내 의약품 수출 규모는 2015년부터 2022년까지 연평균 17.73%를 기록하며 빠르게 성장하고 있습니다. 이에 의약품 관련 무역수지는 매년 변동이 있으나, 점진적으로 개선되는 추세를 보이고 있습니다.

[국내 의약품 생산·수출·수입액, 무역수지, 시장규모]

(단위 : 억원)

구분
2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년
CAGR

('15~'22)

생산
169,696
188,061
203,580
211,054
223,132
245,662
254,906
289,503
7.93%

수출
33,348
36,209
46,025
51,431
60,581
99,648
113,642
104,562
17.73%

수입
56,006
65,404
63,077
71,552
80,549
85,708
112,668
113,654
10.64%

무역수지(주2)
-22,658
-29,195
-17,052
-20,121
-19,968
13,940
974
-9,092
6.93%

시장규모(주3)
192,354
217,256
220,632
231,175
243,100
231,722
253,932
298,595
6.48%

자료 :
국가통계포털, 식품의약품안전처국내 의약품 생산·수출·수입액, 무역수지, 시장규모

주1)
완제의약품, 원료의약품(한약재 포함)

주2)
무역수지 = 수출-수입

주3)
시장규모 = 생산-수출+수입

합병법인이 속한 원료의약품 시장 규모는 전방 사업인 완제의약품 시장 규모와 연동됩니다. 국내 완제의약품 총생산액은 2015년부터 2022년까지 연평균 8.0%의 성장을 이루었습니다. 국내 완제의약품 시장의 성장세와 더불어 합병법인이 속한 원료의약품 총생산액의 경우에도 2015년부터 2022년까지 연평균 7.0%의 성장세를 보이고 있습니다.

[연도별 의약품등 총생산실적]

(단위 : 십억원,%)

구분
2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년
CAGR

생산액
비중
생산액
비중
생산액
비중
생산액
비중
생산액
비중
생산액
비중
생산액
비중
생산액
비중
('15~'22)

의약품
14,886
79.6
16,318
79.4
17,551
81.0
18,544
82.9
19,842
83.4
21,024
75.0
22,445
81.3
25,571
82.9
8.0%

원료의약품
1,951
10.4
2,283
11.1
2,645
12.2
2,388
10.7
2,274
9.6
3,333
11.9
2,836
10.3
3,134
10.2
7.0%

의약외품
1,857
9.9
1,946
9.5
1,470
6.8
1,447
6.5
1,682
7.1
3,672
13.1
2,337
8.5
2,139
6.9
2.0%

계
18,694
100
20,547
100
21,666
100
22,379
100
23,799
100
28,028
100
27,618
100
30,844
100
7.4%

증가율(%)
3.9
9.9
5.4
3.3
6.3
17.8
-1.5
11.7
-

자료 :
한국제약바이오협회

주1)
의약품 : 완제·마약·한외마약·향정신성·의료용 고압가스 포함

주2)
원료의약품 : 한약재 제외

합병법인이 특화된 전문의약품시장은 2022년 전체 의약품시장에서 생산금액 기준 86.0%를 점유하고 있으며, 22조원 수준으로 전년대비 13.5%의 성장세를 보이고 있습니다.

[연도별 일반/전문의약품 생산실적]

(단위 : 십억원,%)

연도
일반
전문
총계

생산액
비중
증가율
생산액
비중
증가율

2018
2,959
16.0
0.1
15,585
84.0
6.8
18,544

2019
3,225
16.3
9.0
16,618
83.7
6.6
19,843

2020
3,178
15.1
-1.4
17,846
84.9
7.4
21,024

2021
3,069
13.7
-3.4
19,376
86.3
8.6
22,445

2022
3,585
14.0
16.8
21,986
86.0
13.5
25,571

자료 :
한국제약바이오협회

주1)
일반·전문의약품: 완제의약품, 마약류 완제, 의료용 고압가스

국내 의약품 시장규모는 2010년대 들어 약가인하 등 규제 강화로 2015년까지 19조원 수준에서 정체된 바 있습니다. 내수시장 부진 극복을 위한 수출판로를 확대한 결과 2010년대 들어 의약품 수출이 급증했으며, 잇따른 글로벌 블록버스터 의약품들의 특허만료로 인해 제네릭 의약품 부문에서의 성장 및 완제의약품 생산실적 증가 추세가 유지되고 있습니다. 또한 최근 경제수준 향상에 따른 건강에 대한 관심 고조, 새로운 신약개발에 따른 수요 증가로 국내 의약품 시장은 성장세를 보이고 있습니다.

그러나 예기치 못한 외생변수로 인해 전방 산업인 완제의약품 산업의 성장률이 감소 또는 둔화될 수 있으며, 그 경우 원료의약품 시장에도 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이
는 합병법인의 매출액 및 수익성 저하 요인으로 작용할 수 있다는 점 등을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(
3) 시장 내 경쟁심화 위험

2022년 기준 국내 원료의약품 생산 업체는 총 303개사로, 원료의약품 시장은 다수의 업체가 경쟁에 참여하고 있는 시장입니다.
이는 설비투자 부담이 타 제조업에 비해 크지 않고 제네릭 의약품의 경우 연구개발비 부담도 과도하지 않은 가운데, 일정 수준의 수익성 확보가 가능하다는 국내 원료의약품 산업의 특성에 기인한 것으로 판단됩니다.

원료의약품 시장에 참여하는 업체의 증가와 낮은 원료의약품 국내 자급도를 고려할 때, 향후 원료의약품 시장에서의 경쟁이 더욱 심화될 가능성이 존재합니다.이에 합병법인은 자사의 고순도 결정화 기술을 적용하여 제네릭 원료에 대한 가격 및 품질 경쟁력을 확보하였습니다. 또한 기존 사업을 통해 축적된 기술력을 바탕으로 MFC-TM001(위산분비 억제제) 등 개량신약 원료를 개발하고 있습니다. 개

량신약 개발과 관련해서는, 신규 결정형 및 신규염의 선제적인 지적재산권
(IP) 확보를 통한 시장 선점 및 가격 주도권 획득 등을 위해 노력을 지속하고 있습니다. 뿐만 아니라 합병법인 QC부서에서는 품질관리를 통해 우수한 품질을 유지하고 거래처와의 파트너십을 지속하면서 산업 내 경쟁 우위를 점유하기 위해 노력을 기울이고 있습니다.

이러한 합병법인의 노력에도 불구하고 R&D가 적시에 완료되지 못하거나 품질관리에 실패할 경우, 합병법인이 시장경쟁력을 잃을 가능성을 배제할 수 없습니다
.

산업 내 경쟁 강도 심화 및 상위권 업체들과의 경쟁 속에서 효과적이면서 안정성이 개선된다른 대체 원료가 개발될 경우, 합병법인의 영업에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재하므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

식품의약품안전처에 따르면 2022년 기준 국내 원료의약품 생산 업체는 총 303개사로, 원료의약품 시장은 다수의 업체가 경쟁에 참여하고 있는 시장입니다. 이는 설비투자 부담이 타 제조업에 비해 크지 않고 제네릭 의약품의 경우 연구개발비 부담도 과도하지 않은 가운데, 일정 수준의 수익성 확보가 가능하다는 국내 원료의약품 산업의 특성에 기인한 것으로 판단됩니다.

[원료 의약품 생산 규모별 업체수 및 생산액]

(단위: 개소, 백만원)

생산규모별
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

업체수
생산액
업체수
생산액
업체수
생산액
업체수
생산액
업체수
생산액

1억원 미만
25
360
37
1,130
27
1,036
39
1,114
57
985

1~5억원
46
2,151
50
13,119
37
10,234
50
12,987
49
13,796

5~10억원
45
6,674
33
25,434
40
29,555
34
25,932
31
22,874

10~50억원
63
73,457
76
182,927
95
222,090
93
221,409
87
211,950

50~100억원
21
105,699
21
148,750
22
159,329
19
134,365
23
160,307

100~500억원
33
808,824
35
889,443
39
979,724
37
875,861
43
1,072,035

500~1000억원
5
344,973
8
590,893
7
439,720
8
516,702
8
551,945

1000억원 이상
4
1,219,501
3
618,951
5
1,700,903
5
1,257,120
5
1,345,268

합 계
242
2,561,639
263
2,470,647
272
3,542,591
285
3,045,490
303
3,379,161

자료 :

국가통계포털,
식품의약품안전처

원료의약품은 정밀화학 산업분야 중 비중이 큰 분야로서 기술집약형 고부가가치 산업입니다. 국내 제약사들의 원료합성에 대한 새로운 공정 및 기술 개발이 활성화되면서 원료의약품의 국산화에 상당한 노력을 기울이고 있으며, 원료의약품 GMP도입은 품질의 향상을 통한 해외시장 진출에 긍정적 요소로 평가되고 있습니다. 그러나 여전히 국내 제약업계는 주요 생산원료의 조달을 주로 외국의 제약회사와 기술 도입선에 의존하고 있어 원료 자급도가 매우 낮은 편입니다.

[원료의약품 국내 자급도 현황]

(단위: 백만원, %)

항목
2018년
2019년
2020년
2021년
2022년

생산액
2,561,639
2,470,647
3,542,591
3,045,490
3,379,161

수출액
1,746,824
1,981,471
2,034,048
2,272,080
2,953,619

수입액
2,267,225
2,530,142
2,626,897
2,395,489
3,144,739

국내자급도 (%)
26.4
16.2
36.5
24.4
11.9

자료 :

국가통계포털,
식품의약품안전처

주1)
자급도 = (생산-수출)/(생산-수출+수입)

원료의약품의 국내 자급도는 2018년 26.4%에서 2020년까지 36.5%까지 상승하였으나, 2021년 24.4%, 2022년 11.9%를 기록하며 하락하는 추세를 보이고 있습니다. 원료의약품 자급도는 2022년에 10% 초반대를 기록하는 등 여전히 수입의존도가 높은 편으로 나타났습니다. 원료 자급도가 낮은 이유는 일반적으로 국내 생산 원료가 품질 측면에서는 유럽 등 선진국 생산 원료 대비 경쟁력이 부족하고, 가격 측면에서는 인도산이나 중국산에 비해 경쟁력이 낮기 때문인 것으로 추정됩니다.

원료의약품 시장에 참여하는 업체의 증가와 낮은 원료의약품 국내 자급도를 고려할 때, 향후 원료의약품 시장에서의 경쟁이 더욱 심화될 가능성이 존재합니다. 이에 합병법인은 자사의 고순도 결정화 기술을 적용하여 제네릭 원료에 대한 가격 및 품질 경쟁력을 확보하였습니다. 또한 기존 사업을 통해 축적된 기술력을 바탕으로 MFC-TM001(위산분비 억제제) 등 개량신약 원료를 개발하고 있습니다. 개

량신약 개발과 관련해서는, 신규 결정형 및 신규염의 선제적인 지적재산권
(IP) 확보를 통한 시장 선점 및 가격 주도권 획득 등을 위해 노력을 지속하고 있습니다. 뿐만 아니라 합병법인 QC부서에서는 품질관리를 통해 우수한 품질을 유지하고 거래처와의 파트너십을 지속하면서 산업 내 경쟁 우위를 점유하기 위해 노력을 기울이고 있습니다. 이러한 합병법인의 노력에도 불구하고 R&D가 적시에 완료되지 못하거나 품질관리에 실패할 경우, 합병법인이 시장경쟁력을 잃을 가능성을 배제할 수 없습니다. 산업 내 경쟁 강도 심화 및 상위권 업체들과의 경쟁 속에서 효과적이면서 안정성이 개선된다른 대체 원료가 개발될 경우, 합병법인의 영업에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재하므로 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(
4) 약가 인하 제도 관련 위험

완제의약품에 원료를 제공하는 원료의약품은 국민 보건과 관련된 산업으로 의약품의허가, 보험 약가 등재뿐 아니라, 생산, 유통, 판매에 이르기까지 타 산업에 비해 정부의 엄격한 제도적 규제 아래 관리되고 있으며, 건강보험 재정을 건전하게 관리하기위해 약가에 대한 통제를 정부에서 지속적으로 해오고 있습니다. 2006년 발표된 정부의 약제비 정상화 방안에서부터 시작해 2012년 4월 보건복지부는 기존에 판매 중인 의약품에도 새 약가제도 기준을 적용하는 일괄 약가 인하를 단행하며, 약가 인하 제도 개편을 통해 특허만료 신약의 가격을 특허만료 전의 80%에서 53.55%로 내렸고, 제네릭의 가격 기준도 특허 전 오리지널 가격의 64%에서 53.55%로 낮췄습니다. 이러한 일괄약가인하 정책은 원료의약품 산업에 큰 타격을 주었고, 자체 합성원료 우대 제도도 폐지되면서 국내 완제의약품 회사들은 제조원가 절감을 위해 인도, 중국 원료의약품을 수입하는 경우가 늘어났습니다.

뿐만 아니라 보건복지부는 2024년초 건강보험정책심의위원회를 열어 기등재약 상한금액을 2차 재평가한 결과, 1,096개 품목의 약가를 3월 1일부터 인하하기로 ‘약제급여 목록 및 급여상한금액표 개정안’을 심의·의결해 발표했습니다. 이에 따라 6,752개 품목 가운데 5,656개 품목은 상한금액을 유지하고, 나머지 1,096개 품목은 상한금액을 인하하게 되었습니다.
향후에도 약가 인하에 대한 정부 정책의 변화가 있을 경우, 합병법인의 성장성 및 수익성이 정체되거나 둔화될 수 있는 위험이 존재합니다.

완제의약품에 원료를 제공하는 원료의약품은 국민 보건과 관련된 산업으로 의약품의허가, 보험 약가 등재뿐 아니라, 생산, 유통, 판매에 이르기까지 타 산업에 비해 정부의 엄격한 제도적 규제 아래 관리되고 있으며, 건강보험 재정을 건전하게 관리하기위해 약가에 대한 통제를 정부에서 지속적으로 해오고 있습니다. 2006년 발표된 정부의 약제비 정상화 방안에서부터 시작해 2012년 4월 보건복지부는 기존에 판매 중인 의약품에도 새 약가제도 기준을 적용하는 일괄 약가 인하를 단행하며, 약가 인하 제도 개편을 통해 특허만료 신약의 가격을 특허만료 전의 80%에서 53.55%로 내렸고, 제네릭의 가격 기준도 특허 전 오리지널 가격의 64%에서 53.55%로 낮췄습니다. 이러한 일괄약가인하 정책은 원료의약품 산업에 큰 타격을 주었고, 자체 합성원료 우대 제도도 폐지되면서 국내 완제의약품 회사들은 제조원가 절감을 위해 인도, 중국 원료의약품을 수입하는 경우가 늘어났습니다.

뿐만 아니라 보건복지부는 2024년초 건강보험정책심의위원회를 열어 기등재약 상한금액을 2차 재평가한 결과, 1,096개 품목의 약가를 3월 1일부터 인하하기로 ‘약제급여 목록 및 급여상한금액표 개정안’을 심의·의결해 발표했습니다. 이에 따라 6,752개 품목 가운데 5,656개 품목은 상한금액을 유지하고, 나머지 1,096개 품목은 상한금액을 인하하게 되었습니다. 기등재약 상한금액 재평가는 자체 생물학적 동등성 시험 수행과 등록된 원료의약품 등 2개 조건을 충족했는지에 따라 약가를 조정하는 제도를 말하며, 2020년 제도가 시행돼 1차 재평가에서 7,677개 품목 상한금액이 인하된 바 있습니다. 향후에도 약가 인하에 대한 정부 정책의 변화가 있을 경우, 합병법인의 성장성 및 수익성이 정체되거나 둔화될 수 있는 위험이 존재합니다.

(
5) 생산, 판매, 관리 등의 정부 규제 위험
원료의약품은 제약산업에서 제품의 품질과 직결되는 핵심 사항으로 철저한 관리가 필요하며, 이와 관련한 엄격한 규제가 적용되고 있습니다. 한국을 포함한 많은 국가에서 DMF(Drug Master File) 제도를 운용하여 원료의약품을 관리하고 있으며, 판매하고자 하는 국가에서 허가를 받기 위해서는 적합한 GMP(Good Manufacturing Practice)를 갖추고 있어야 합니다. GMP는 제조소의 시설 관리, 제조공정의 오염방지, 제조부서와 품질부서의 분리, 제품표준서 등 다양한 기준을 세부적으로 정의하고 있습니다. 합병법인은 현재 이러한 정부 규제 및 관련 법령에 맞추어 원료의약품 연구개발 및 생산을 하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 향후 제약산업의 생산, 판매, 관리 등과 관련한 정부의 규제가 강화될 경우 해당 규제에 부합하기 위한 추가적인 비용(시스템 구축, 시설투자 등)이 발생하거나 일부 또는 전체의 생산 공정이 GMP에 부적합하다고 판정될 가능성이 존재합니다.
만약 이로 인해 합병법인이 GMP를 갱신하지 못할 경우, 일부 또는 전체의 품목을 생산할 수 없게 되고 이는 합병법인의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 점을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

원료의약품은 제약산업에서 제품의 품질과 직결되는 핵심 사항으로 철저한 관리가 필요하며, 이와 관련한 엄격한 규제가 적용되고 있습니다. 한국을 포함한 많은 국가에서 DMF(Drug Master File) 제도를 운용하여 원료의약품을 관리하고 있으며, 판매하고자 하는 국가에서 허가를 받기 위해서는 적합한 GMP(Good Manufacturing Practice)를 갖추고 있어야 합니다. 즉, 각국 보건규제 당국에서 규정한 우수의약품 생산관리기준(GMP) 프로토콜을 준수해야 하므로 기계 유지관리, 시설위생, GMP 프로토콜 적시 검증 등에 투자가 필요한 산업입니다. GMP는 제조소의 시설 관리, 제조공정의 오염방지, 제조부서와 품질부서의 분리, 제품표준서 등 다양한 기준을 세부적으로 정의하고 있습니다. 국내에서는 이러한 기준의 실행 여부를 식품의약품안전처 및 지방청에서 평가 자료를 요구하거나 조사관을 파견하여 검토하고 있으며, 최근 제조 및 품질 관리 관련 국제 협약에 가입하면서 이러한 GMP 기준을 글로벌 수준에 맞추어 강화해 나가는 추세입니다. 합병법인은 현재 이러한 정부 규제 및 관련 법령에 맞추어 원료의약품 연구개발 및 생산을 하고 있습니다. 제조소 또한 관련 법규를 준수하면서 운영하고 있으며, 정기적으로 자율점검을 실시하여 기준에서 이탈하는 위험을 미연에 방지하기 위해 노력하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 향후 제약산업의 생산, 판매, 관리 등과 관련한 정부의 규제가 강화될 경우 해당 규제에 부합하기 위한 추가적인 비용(시스템 구축, 시설투자 등)이 발생하거나 일부 또는 전체의 생산 공정이 GMP에 부적합하다고 판정될 가능성이 존재합니다. 만약 이로 인해 합병법인이 GMP를 갱신하지 못할 경우, 일부 또는 전체의 품목을 생산할 수 없게 되고 이는 합병법인의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 점을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(6) 의약품 허가특허 연계제도 관련 위험
신약 특허권자가 특허 침해 소송을 제기함으로써 제네릭의 품목 허가나 시판을 지연시킬 수 있는'의약품 허가특허 연계제도' 시행에 따라 오리지널 의약품의 특허권이 강화(판매금지 조항등)될 수 있고, 이로 인해 제네릭 출시가 지연될 가능성이 존재합니다.
이전 허가제도 하에서는 오리지널 의약품의 특허와 무관하게 제네릭 의약품의 허가가 이루어진데 반해 해당 제도 시행 이후부터는 제네릭의 허가 단계에서 특허 침해 여부를 고려하게 되므로 신규 제네릭 의약품 출시를 위해선 특허 전략이 점차 중요해지고 있다고 판단됩니다.이에 따라 합병법인은 원료의약품의 출시를 계획하는 시기부터 특허권자의 특허 분석을 통하여 특허도전 및 회피 전략을 수립하고 있으며, 이를 통해 우선판매 품목허가 등을 획득하여 시장을 선점하고 기술개발의 잠재력도 높이고자 최선의 노력을 다하고 있습니다.
특히
, 신규 결정형 및 신규염의 지적재산권
(IP)을 선제적으로 확보하는 전략 등을 구사하고 있습니다.
그럼에도 불구하고, 합병법인의 이러한 전략이 유효하지 않거나 경쟁사 대비 열위에 있을 경우 새로운 원료의약품 등의 출시가 지연되어 합병법인의 성장성 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자 시 이 점 유의하시기 바랍니다.

2015년 3월 15일부로 시행되고 있는 의약품 허가특허 연계 제도는 신약의 특허가 존속하는 기간 중에 제네릭 의약품에 대한 시판허가가 신청된 경우 이 사실을 신약 특허권자에게 통지하도록 하는 제도로, 통지를 받은 특허권자가 제네릭 의약품 업체를 상대로 특허 침해소송을 제기하면 식약처가 자동으로 제네릭 의약품의 허가 절차를 중지하게 됩니다. 즉, 의약품 허가특허 연계제도는 제네릭 허가와 오리지널 의약품의 특허를 연계하는 제도로, 이전 허가제도 하에서는 오리지널 의약품의 특허와 무관하게 제네릭의 허가가 이루어진데 반해 해당 제도 시행 이후부터는 제네릭의 허가 단계에서 특허 침해 여부를 고려하게 되므로 특허 문제가 해결되지 않으면 제네릭의 허가를 승인 받지 못하게 되었습니다.

의약품 허가특허 연계제도의 핵심은 제네릭 판매금지와 우선판매품목허가 2가지로 볼 수 있습니다. 제네릭 판매금지는 특허권자를 보호하기 위해 오리지널의 특허권자가 특허침해소송 등을 제기하고 판매금지를 요청하면 식약처에서 소송기간 동안 제네릭의 판매를 금지하는 조치로 최대 9개월까지 판매가 금지될 수 있습니다. 우선판매품목허가는 가장 먼저 특허 도전에 성공한 제네릭에 부여하는 일종의 혜택으로 오리지널의 특허를 무력화 시킨 업체는 9개월 간의 독점 판매권을 부여 받아 9개월간 다른 제네릭의 진입 없이 오리지널 의약품과 1:1로 경쟁할 수 있게 됩니다.

의약품 허가연계제도 시행에 따른 오리지널 의약품의 특허권 강화(판매금지 조항등)로 인해 제네릭 출시가 지연될 가능성이 존재합니다. 또한 이전 허가체계에서는 오리지널 의약품의 특허가 만료되거나, 제네릭이 특허 소송에서 승소하면 수십 개의 제네릭이 동시에 출시되어 회사의 영업력에 따라 실적변동성이 컸으나, 현재는 제네릭 의약품 출시를 위해선 특허 전략이 점차 중요해지고 있다고 판단됩니다.

우선판매품목 허가의 경우 후발 제약사(제네릭)를 위한 것으로 후발 제약사가 특허권자에게 가장 먼저 특허심판을 청구해 승소하면 9개월간 우선으로 제네릭 판매가 가능한 방식입니다. 특허심판원에 따르면 2015년 연계제도가 시행된 후 2017년 말까지 모두 2,928건의 심판이 청구됐으며, 시행 첫해 2,222건이 집중된 것으로 집계되었습니다. 이는 특허도전에 나선 후발 제약사들과 특허장벽을 강화하려는 오리지널 제약사 간 경쟁이 치열하다는 의미로 파악되며, 국내 제약사들이 원천특허를 무효화하는 '도장 깨기'에 나서기보다는 특허를 우회하는 회피전략으로 사용되고 있습니다.

합병법인은 원료의약품의 출시를 계획하는 시기부터 특허권자의 특허 분석을 통하여 특허도전 및 회피 전략을 수립하고 있으며, 이를 통해 우선판매 품목허가 등을 획득하여 시장을 선점하고 기술개발의 잠재력도 높이고자 최선의 노력을 다하고 있습니다.
특히
, 신규 결정형 및 신규염의 지적재산권
(IP)을 선제적으로 확보하는 전략 등을 구사하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 합병법인의 이러한 전략이 유효하지 않거나 경쟁사 대비 열위에 있을 경우 새로운 원료의약품 등의 출시가 지연되어 합병법인의 성장성 및 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 투자 시 이 점 유의하시기 바랍니다.

(7) 원재료 매입 관련 위험

합병법인은 2023년 기준 매입 원재료 및 상품의 78.3

%를 해외에서 수입하고 있으며, 이 중
대부분을 중국에서 조달하고 있습니다.
주요 매입 지역의 환경규제 강화를 비롯한 각종 산업 정책에 따라 원재료 가격의 급격한 상승 및 갑작스러운 공급 중단이 발생할 수 있습니다. 또한 국내의 수입 관련 관청의 수입 허가, 관세의 조정 등의 영향을 받게 되면 원재료 수급 과정에 어려움이 발생할 수 있으며, 이는 합병법인의 생산 계획에 차질을 초래할 수 있습니다.

또한 합병법인은 다양한 품종의 원재료 및 상품을 구입하고 있는데, 주요 매입처인 중국의 환경규제 강화를 비롯한 각종 산업 규제 정책으로 인해 원재료 가격의 급격한상승 및 갑작스러운 공급 중단이 발생할 가능성이 있습니다. 다만 합병법인은 전세계적으로 조달이 원활하게 이루어지고 있는 범용적 원재료 및 상품을 주로 매입하고 있으며, 공급 중단 가능성이 확인되는 경우 선제적으로 대체 공급처 등
을 확보하고 있습니다.

그럼에도 불구하고 예상하지 못한 국제 원자재 가격의 전반적인 상승, 원재료 수입지역 환율의 급격한 변동, 국제 경제 급변 및 주요 매입처들과의 계약조건 변경 등의 상황이 발생할 경우, 합병법인이 매입하는 원재료 및 상품에 영향을 줄 가능성이 존재합니다. 이는 합병법인의 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 바, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

합병법인은 2023년 기준 매입 원재료 및 상품의 78.3

%를 해외에서 수입하고 있으며, 이 중
대부분을 중국에서 조달하고 있습니다. 주요 매입 지역의 환경규제 강화를 비롯한 각종 산업 정책에 따라 원재료 가격의 급격한 상승 및 갑작스러운 공급 중단이 발생할 수 있습니다. 또한 국내의 수입 관련 관청의 수입 허가, 관세의 조정 등의 영향을 받게 되면 원재료 수급 과정에 어려움이 발생할 수 있으며, 이는 합병법인의 생산 계획에 차질을 초래할 수 있습니다.

[원재료 및 상품 매입액 내 수입 비중]

(단위: 백만원
, %)

분류
2021년
2022년
2023년
2024년 반기

매입금액
비율
매입금액
비율
매입금액
비율
매입금액
비율

국내
1,439
27.4%
1,598
33.0%
1,616
21.7%
1,022
20.4%

수입
3,817
72.6%
3,248
67.0%
5,830
78.3%
3,990
79.6%

합계
5,256
100.0%
4,846
100.0%
7,446
100.0%
5,012
100.0%

주1)
재고자산수불부상 원재료 품목별 매입액에는 부대비용(통관비, 물류비, 창고료 등)이 포함되어 있으나, 상기 금액에는 포함되어 있지 않습니다.

주2)
수입금액은 해당 기간의 평균환율을 적용하여 원화로 환산하였습니다.

또한 합병법인은 다양한 품종의 원재료 및 상품을 구입하고 있는데, 주요 매입처인 중국의 환경규제 강화를 비롯한 각종 산업 규제 정책으로 인해 원재료 가격의 급격한상승 및 갑작스러운 공급 중단이 발생할 가능성이 있습니다. 다만 합병법인은 전세계적으로 조달이 원활하게 이루어지고 있는 범용적 원재료 및 상품을 주로 매입하고 있으며, 공급 중단 가능성이 확인되는 경우 선제적으로 대체 공급처 등
을 확보하고 있습니다.

그럼에도 불구하고 예상하지 못한 국제 원자재 가격의 전반적인 상승, 원재료 수입지역 환율의 급격한 변동, 국제 경제 급변 및 주요 매입처들과의 계약조건 변경 등의 상황이 발생할 경우, 합병법인이 매입하는 원재료 및 상품에 영향을 줄 가능성이 존재합니다. 이는 합병법인의 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 바, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

나. 회사위험

(1) 기
술성장기업 특례 적용에 따른 관리종목 지정 위험

합병법인은 코스닥시장 상장요건 중 전문평가기관의 기술 등에 대한 평가를 받아 각각 A, BBB 등급을 취득한 기술력과 성장성이 인정되는 기업인 기술성장기업(기술특례상장, 소재부품장비전문기업인증)으로, 2024년 08월 14일 예비심사를 완료하였습니다. 통상 기술성장기업 특례를 적용 받아 상장하는 기업은 사업의 성과가 본격화되기 전이기 때문에 안정적인 재무구조 및 수익성을 기록하고 있지 않은 경우가 많습니다. 그러나 합병법인은 당해연도 상반기 기준 영업이익 및 당기순이익 흑자를 기록하고 있고, 시장의 성장 및 신규사업 등을 통해 매출이 지속적으로 확대될 것으로 전망됩니다.
그럼에도 불구하고 내ㆍ외부 경영 환경의 변화, 시장의 침체, 신규제품 개발 실패 등의 요인으로 인해 합병법인의 성장성 및 수익성은 악화될 수 있습니다.

합병법인은 코스닥시장 상장요건 중 전문평가기관의 기술 등에 대한 평가를 받아 각각 A, BBB 등급을 취득한 기술력과 성장성이 인정되는 기업인 기술성장기업(기술특례상장, 소재부품장비전문기업인증)으로서, 2024년 08월 14일 예비심사를 완료하였습니다. 기술성장기업 중 기술 특례를 통해 코스닥시장에 상장하기 위해서는 전문평가기관 2개 기관으로부터 기술평가를 받아야 하며 따라서, 합병법인은 핵심 기술인 "원료의약품/소재 고순도 결정화 기술"에 대해 평가를 의뢰하여 2023년 08월 11일에 두 곳의 기술평가 기관으로부터 각각 A, BBB 등급을 취득하였습니다.

[전문평가기관의 종합의견]

평가등급
종합의견

A

엠에프씨 주식회사(이하 '동사')는 고지혈증 치료제, 근이완제 및 췌장염 치료제 원료의약품 및 중간 소재를 제조하는데 있어, 최적의 유기합성 기술, 분리/정제 기술, 고순도 결정화 기술을 기반으로 의약품의 활성 성분인 원료의약품(Active Pharmaceutical Ingredient, API)을 비롯하여, 이를생산하기 위한 핵심출발소재(Key Starting Material, KSM), 중간소재(Pharmaceutical Ingredient, PI) 등을 전문적으로 개발 및 양산하고 있는 전문기업

동사는 식약처로부터 우수 원료의약품 제조시설(BGMP) 인증 획득 및 DMF(Drug Master File) 등록 등을 기반으로 안전하고 우수한 품질의 API 소재를 연구개발하여 100% 자립기술을 기반으로 양산화에 성공하였고, 국내외 제약회사에 공급 중이며, 현재까지 동사가 보유한 35개 품목 중에 28개 API 품목을 동사의 고순도 결정화 기술을 적용하여 개발 완료하고 식약처 품목 등록 허가를 받아 국내 완제 제약사에 꾸준히 판매하고 있으며, 일부 품목은 해외수출도 준비 중에 있음.

동사 평가대상기술인 고순도 결정화 기술을 이용한 고지혈증 치료제, 근이완제 및 췌장염 치료제 원료의약품 및 핵심출발소재/중간소재 제조 기술은 크게 고순도 최적화 합성기술, 최적의 분리정제기술 및 최적의 결정화 기술 등의 3단계 핵심기술로 구성되는데, 첫 번째 단계인 고순도 최적화 합성기술로는 핵심출발소재인 D-6를 TEMPO 산화반응에 있어서 원료규격, 용매, 극성도, 온도, 투입 방법, pH 등 반응조건을 최적화하여 순도 95% 이상의 고순도 핵심출발소재(TBFA)를 합성하는 기술과 합성된 TBFA에 TPPBr를 반응시켜 중간소재인 MPV-2와 MPV-1의 합성을 거쳐 최종적으로 원료의약품인 순도 99.92%의 Pitavastatin을 합성하는 것과 핵심출발소재인 TBFA와 TMPBr을 이용한 중간소재인 MRV-2와 MRV-1의 합성을 거쳐 최종적으로 원료의약품인 순도 99.40%의 Rosuvastatin을 합성하는 기술로, 동 기술을 적용하여 대량 생산 상용화에 성공동사는 핵심기술 관련하여 국내 등록특허 5건 및 출원특허 9건, 상표등록 8건 등 21건, 해외 등록특허 2건 및 PCT 출원특허 4건 포함하여 출원특허 4건 등 6건, 총 28건의 국내·외 출원 및 등록된 산업재산권을 보유하고 있음.

평가대상기술 특허들은 등록 후 유효하게 존속 중인 특허로서, 선행기술조사 결과 신규성이나 진보성에 문제가 될 만한 선행기술은 발견되지 않았으므로, 평가대상기술 특허는 권리의 안정성이 높은 편에 속한다고 판단됨.

BBB

동사는 의약용 화합물 및 항생물질 제조를 목적으로 2008년 3월 설립되었으며, 평가대상기술인 원료의약품/핵심소재 고순도 결정화 기술을 이용하여 주력 생산제품인 Statin 계열 관련 6개 원료 의약품을 비롯하여 다양한 원료의약품을 제조하는 기술. 기술의 상용화 단계 측면에서 살펴보면, 동사는 평가대상기술을 활용하여 Statin 계열 관련 6개 원료의약품(TBFA, TPPBr, MRV-1, Pitavastatin, Rosuvastatin, RSVT-3T)을 비롯하여 Alfoqualone, Pelubiprofen, Camostat, PPCA 등의 원료의약품, 개량신약 등 다수의 원료의약품을 제조하여 판매하고 있음.동사는 특정 계열의 의약품을 생산할 수 있는 최적화된 합성방법 및 결정화 방법을 구축하였으며, 이러한 기술력을 바탕으로 원료의약품 및 핵심소재 상용화에 성공한 것으로 판단됨. 또한, 한 종류의 원료의약품 소재 개발에만 그치는 것이 아니라 다양한 의약품 소재 개발을 위한 합성방법 최적화 및 공정 최적화를 통하여 새롭게 사업화가 가능한 원료의약품 소재를 개발하여 상용화한 것으로 판단되어 기술의 진행정도는 양산 단계인 것으로 판단됨.동사의 핵심기술은 원료의약품/소재 고순도 결정화 기술로, 높은 약효를 가진 원료물질을 개발하고 이를 의약 중간체/원제 등으로 상품화하는 과정에서 의약 활성과 높은 수율을 유지하여 최종제품을 경제적으로 제조하는 기술. 동사의 고순도 결정화 기술은 연구 및 생산계획을 수립하는 단계에서부터 각 합성 과정에 사용되는 핵심 원료물질들을 고품질, 고순도로 생산하여 사용하도록 설계되었으며, 목표물질을 합성하는 반응조건들을 최적화하여 제품경쟁력을 가지고 있어기술의 차별성 있는 것으로 판단됨.동사의 핵심기술제품인 원료의약품 생산에 신규 진입을 위해서는 원료의약품 각 품목별 최신규제 사항, 양산에 적합한 GMP 운영 문서와 관련 노하우 확보에 다양한 시행착오가 필요하기 때문에 기술확보를 위한 상당한 기간의 시간이 소요되며, 파일럿 시험 장비를 비롯하여 대형 규모의 설비까지 인프라 구축을 위한 개발비, 소모성 자원 등 물적 자원의 양이 크게 소요되기 때문에 사업에 진입하여 판매에 이르기까지 진입장벽이 높은 것으로 판단됨.동사의 사업모델은 현재까지 동사가 사업을 진행해 오면서 이룩한 영업력, 마케팅, 기술개발 등을 고려하였을 때, 국내 시장에서 기 점유하고 있는 원료의약품 시장 및 개량신약 시장의 솔루션으로는 적합한 것으로 판단됨.상기 내용을 종합적으로 고려하여, 동사는 기술력이 동종기업 대비 다소 높고 기술환경변화에 보통의 영향을 받을 수 있는 수준이며 미래성장 가능성이 양호한 기업으로 판단되어 기술평가등급 'BBB'를 제시함.

한편, 상장예비심사를 신청하는 기업의 유형별 외형요건은 아래와 같이 일부 차이가 존재합니다.

[코스닥시장 상장예비심사 신청기업 유형별 주요 외형요건 비교]

구분
일반기업(벤처기업 포함)
기술성장기업

수익성ㆍ매출액 기준
시장평가ㆍ성장성 기준
기술평가(혁신기술)
상장주선인 추천(사업모델)

주식 분산(택일)주1)
① 소액주주 500명 이상 & ⒜ 또는 ⒝ ⒜ 소액주주 25% 미만 소유 시(청구일 기준) : 공모 10% 이상 & 소액주주 지분 25% 이상 ⒝ 소액주주 25% 이상 소유 시(청구일 기준) : 공모 5% 이상(10억원 이상)② 소액주주 500명 이상 & 공모 10% 이상 & 공모주식수가 일정주식수 이상 주2)③ 소액주주 500명 & 공모 25% 이상④ 소액주주 500명 & 국내외 동시공모 20% 이상 & 국내 공모주식수 30만주 이상⑤ 청구일 기준 소액주주 500명 & 모집에 의한 소액주주 지분 25%(또는 10% 이상 & 공모주식수가 일정주식수 이상 주2))

경영성과 및시장평가 등(택일)
① 법인세차감전계속사업이익 20억원[벤처: 10억원] & 시총 90억원
① 시총 500억원 & 매출 30억원 & 최근 2사업연도 평균 매출증가율 20% 이상
① 자기자본 10억원② 시가총액 90억원

② 법인세차감전계속사업이익 20억원[벤처: 10억원] & 자기자본 30억원[벤처: 15억원]
② 시총 300억원 & 매출액 100억원 이상[벤처: 50억원]
전문평가기관의 기술 등에 대한 평가를 받고 평가결과가 A등급 & BBB등급 이상일 것
상장주선인(주2)이 독창적 사업모델의 경쟁력과 성장성 등을 평가하여 추천한 중소기업일 것

③ 법인세차감전계속사업이익 있을것 & 시총 200억원 & 매출액 100억원[벤처: 50억원]
③ 시총 500억원 & PBR 200% 이상

④ 법인세차감전계속사업이익 50억원
④ 시총 1,000억원 이상

⑤ 자기자본 250억원 이상

감사 의견
최근 사업연도 적정

경영투명성(지배구조)
사외이사, 상근감사 충족

기타 요건
주식양도 제한이 없을 것 등

주1)
주식 분산 요건은 신규상장 신청일 기준입니다.

주2)
일정 공모주식수: 100만주(자기자본 500~1,000억원), 200만주(자기자본 1,000~2,500억원), 500만주(자기자본 2,500억원 이상)

주3)

상장주선인의 요건
① 최근 1년 이내(상장예비심사신청일 기준)에 코스닥시장 상장법인의 상장을 주선한 실적이 있을 것
② 최근 3년간 상장주선한 해당 상장법인이 상장 후 2년 이내 관리종목ㆍ투자주의 환기종목 지정 또는 상장폐지 사유가 발생하지 않았을 것
③ 그 밖에 투자자보호를 위하여 한국거래소가 자격을 제한한 상장주선인에 해당하지 않을 것

상기와 같이 기술성장기업으로서 상장예비심사를 신청하는 경우 일반기업 및 벤처기업에 비해 주요 외형요건이 완화되어 있으며, 특히 경영성과 및 시장평가 요건 등에 있어 제한이 크지 않습니다. 따라서 기술성장기업은 일반적으로 사업의 성과가 본격화되기 전이므로 안정적인 재무구조 및 수익성을 보이고 있지 않은 경우가 많습니다.

합병법인 또한 기술성장기업(기술특례상장)으로서 일반(벤처)기업에 비해 완화된 외형요건을 적용 받았으나, 증권신고서 제출일 현재 합병법인은 당해 연도 상반기 기준영업이익 및 당기순이익 흑자를 기록하고 있고, 시장의 성장 및 신규사업 등을 통해 매출이 지속적으로 확대될 것으로 전망됩니다.

[합병법인 요약 (포괄)손익계산서]

(단위: 백만원)

구분
2021연도 (제14기)
2022연도 (제15기)
2023연도 (제16기)
2024연도 반기 (제17기)

회계처리기준
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS

매출액
13,801
12,157
17,309
11,718

매출원가
10,290
8,451
12,706
7,699

판매관리비
2,655
3,095
3,884
2,267

영업이익(손실)
855
611
719
1,752

법인세비용차감전이익(손실)
(655)
212
(761)
585

당기순이익(손실)
(396)
301
(721)
251

총포괄이익(손실)
(411)
301
(721)
251

그럼에도 불구하고 내ㆍ외부 경영 환경의 변화, 시장의 침체, 신규제품 개발 실패 등의 요인으로 인해 합병법인의 성장성 및 수익성은 악화될 수 있습니다.

(2) 성장성 및 수익성 악화 위험

합병법인의
2021년
~2023년 매출액은 각각
138억원
, 122억원
, 173억원으
로 코로나로 인한 경기침체가 극심했던 2022년을 제외하고는 지속적으로 우상향 하였으며, 동 기간 매출액 증가율은
5.91%, -11.91%, 42.39%를 기록하며
2023년을 기점으로 매우 높은 매출 성장을 나
타내고 있습니다.
합병법인의
2024년
반기 기준 매출액
은 117억원
으로 2023년 매출액 173억원의
67.63% 수준
을 달성하였으며, 2021년부터 2024년 반기까지 합병법인의 매출액 증가율은 업종평균 17.11%를 크게 상회하고있습니다.합병법인의 영업외수익/비용 및 법인세 등을 포함한 당기순이익은 2021년~2024년 반기 기준 -396백만원, 301백만원, -721백만원 및 251백만원이며, 2023년 적자전환 후 2024년 반기 기준 다시금 흑자전환한 상황입니다. 매출총이익률 및 영업이익률 대비 당기순이익률의 증감 폭이 큰 사유는 2022년의 경우 발생한 일회성 파생상품평가이익과 2023년까지 지속적으로 발생한 높은 이자비용에 기인합니다.
하지만 2023년 말 합병법인은 상환전환우선주 관련 파생상품 부채를 전량 보통주 전환하였고, 이로인해 2024년 반기 기준 금융비용이 크게 감소함에 따라 다시금 흑자를 기록할 수 있었습니다.합병법인의 최근 3개년 및 당해연도 반기 EBIT/매출액 비율은 2021년 4.17%, 2022년 13.67%, 2023년 4.71% 및 2024년 반기 기준 7.25%를 기록하였습니다. 이는 업종평균인 3.63%를 상회하는 수치입니다. 2023년 말 합병법인은 상환전환우선주 관련 파생상품부채를 전량 보통주 전환함에 따라 이자비용이 정상화되었다고는 하나, 합병법인의 높은 영업이익 성장률을 감안할시 향후에도 안정적인 EBIT의 성장세가 전망됩니다. 합병법인의 최근 3개년 및 당해연도 반기 말 총자산순이익률은 2021년 -1.64%, 2022년 1.17%, 2023년 -2.61%, 2024년 반기 기준 1.82%를 기록하였으며, 자기자본순이익률은 2021년 및 2022년의 경우 자본잠식 상태였으나, 2023년 -9.14%에서 2024년 반기 기준 2.80%로 상승하였습니다. 2022년 업종평균 총자산순이익률 및 자기자본순이익률은 각각 -0.41% 및 -0.72%로 합병법인은 2023년을 제외하면 평균대비 높은 수치를 기록하고 있습니다.

합병법인은 향후에도 신규 제품 개발 및 고객 확보 등의 적극적인 영업활동을 기반으로 예년과 같은 매출 성장성을 유지하는 한편 판매비와관리비의 안정화와 상환전환우선주의 보통주 전환에 따라 매출 성장 시 고정비 효과를 통한 영업이익률 및 당기순이익률의 개선이 본격적으로 이루어질 것으로 판단됩니다.

그럼에도 불구하고 원료의약품 산업에 대한 정부 정책의 변경, 제약산업의 생산, 판매, 관리 등과 관련된 정부 규제 강화,
글로벌 경기침체 등 사업환경의 변화와 인건비의 상승, 시장 내 경쟁 심화 및 기술변화 대응 능력 저하 등의 예기치 못한 사유가 발생할 시 합병법인의 성장성과 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있으니 투자자께서는유의하시기 바랍니다
.

합병볍인의 최근 3개년 및 2024년 반기 기준 손익현황과 성장성 및 수익성 관련 재무비율 현황은 다음과 같습니다.

[합병법인 2021

년~2024년 반기 기준 손
익현황]

(

단위
: 백만원
)

구 분
2021연도 (제14기)
2022연도 (제15기)
2023연도(제16기)
2024연도 반기 (제17기)

매출액
13,801
12,157
17,309
11,718

매출원가
10,290
8,451
12,706
7,699

매출총이익
3,510
3,706
4,603
4,020

판매비와관리비
2,655
3,095
3,884
2,267

영업이익
855
611
719
1,752

당기순이익
(396)
301
(721)
251

[2024

년 반기 이후 월별 가결산 매출액 및 영업이익
]

(

단위
: 백만원
)

구분

2023

년

2024

년
반기

2024년 7월
2024년 1월~7월

매출액
17,309
11,718
1,321
13,039

영업이익
719
1,752
1
1,753

주1)

2024년 7월 가결산 실적은 외부감사인의 감사 또는 검토를 받지 않은 수치로, 향후 변동될 가능성이 존재합니다.

[최근 3개년 및 2024년 반기 기준 성장성 및 수익성 관련 재무비율]

(단위: %)

구분
2021연도 (제14기)
2022연도 (제15기)
2023연도 (제16기)
2024연도 반기 (제17기)
업종평균

수익성
매출원가율
74.56%
69.52%
73.41%
65.70%
62.21%

매출총이익률
25.44%
30.48%
26.59%
34.30%
37.79%

영업이익률
6.19%
5.03%
4.16%
14.95%
2.06%

순이익률
-2.87%
2.48%
-4.17%
2.14%
-0.76%

EBIT/매출액
4.17%
13.67%
4.71%
7.25%
3.63%

총자산순이익률
-1.64%
1.17%
-2.61%
1.82%
-0.41%

자기자본순이익률
자본잠식
자본잠식
-9.14%
2.80%
-0.72%

성장성
매출액 증가율
5.91%
-11.91%
42.39%
35.40%
17.11%

영업이익 증가율
107.75%
-28.54%
17.76%
143.59%
-

당기순이익 증가율
적자지속
흑자전환
적자전환
흑자전환
-

주1)

2024년 반기 총자산순이익률, 자기자본순이익률 및 성장성 재무비율 산출 시 손익 관련 금액은 반기 수치를 연환산하여 적용하였습니다.

주2)
업종평균은 한국은행에서 2023년 10월 25일 발간한 "2022년 기업경영분석"의 'C21.의료용 물질 및 의약품'를 적용하였습니다.

주3)
EBIT = 법인세차감전순이익 + 이자비용

[매출액 증가율]
합병법인의
2021년
~2023년 매출액은 각각
138억원
, 122억원
, 173억원으
로 코로나로 인한 경기침체가 극심했던 2022년을 제외하고는 지속적으로 우상향 하였으며, 동 기간 매출액 증가율은
5.91%, -11.91%, 42.39%를 기록하며
2023년을 기점으로 매우 높은 매출 성장을 나
타내고 있습니다.
합병법인의
2024년
반기 기준 매출액
은 117억원
으로 2023년 매출액 173억원의
67.63% 수준
을 달성하였으며, 2021년부터 2024년 반기까지 합병법인의 매출액 증가율은 업종평균 17.11%를 크게 상회하고있습니다.합병법인의 높은 매출 성장성은 기존 주력 제품인 Statin 계열 제품의 안정적인 성장세 및 Erdostein API 등 신규 제품의 매출 성장세에 기인한것으로 보입니다.최근 3개년 및 당해연도 반기 합병법인의 제품 및 상품별 매출 현황은 다음과 같습니다.

[최근 3개년 및 당해연도 반기 기준 합병법인 제품 및 상품별 매출 현황]

(단위 : 백만원)

매출유형
분류
상세 품목명
2021년도
2022년도
2023년도
2024년도 반기

(제14기)
(제15기)
(제16기)
(제17기)

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

제품
Statin 계열
TBFA, TPPBr, MRV-1 등
7,434
53.87%
7,061
58.09%
7,211
41.66%
3,857
32.92%

Statin 계열 외
Erdostein, Sarpogrelate 등
3,919
28.40%
3,428
28.20%
6,551
37.85%
5,870
50.09%

개량신약
MFC-TM001, MFC-EM001 등
-
-
-
-
239
1.38%
159
1.36%

기타
-
301
2.17%
300
2.47%
529
3.05%
352
3.00%

소 계
11,654
84.44%
10,789
88.76%
14,530
83.94%
10,238
87.37%

상품
원료의약품
Rosuvastatin, Hyaluronate 등
2,107
15.27%
1,167
9.60%
2,422
13.99%
1,127
9.62%

기타
-
28
0.20%
172
1.41%
337
1.95%
295
2.52%

소 계
2,135
15.47%
1,339
11.01%
2,759
15.94%
1,422
12.14%

기타 (주1)
11
0.09%
28
0.23%
20
0.12%
58
0.49%

합 계
13,800
100.0%
12,156
100.0%
17,309
100.0%
11,718
100.0%

주1)
기타매출은 폐드럼, 폐톨루엔 등 합병법인의 제품 생산과정에서 발생하는 부산물 판매수익과 위탁시험 수수료 등으로 구성되어 있습니다.

2023년 기준 합병법인의 제품 및 상품 별 매출 비중은 Statin 계열 제품이 41.66%, Statin 계열 외 제품이 37.85%, 개량신약 제품이 1.38%를 기록하였으며, 상품 매출의 경우 원료의약품 관련 매출 비중이 13.99%을 차지하였습니다. 그 중 Statin 계열 제품 매출 3백만원을 제외하면 이는 전부 국내에서 발생한 매출입니다. 2024년 반기의 경우 Statin 계열 제품이 32.92%, Statin 계열 외 제품이 50.09%를 차지하며 Erdostein API 등의 매출 성장과 함께 Statin 계열 외 제품의 매출 비중이 절반 이상으로 확대되었습니다.[매출원가율, 매출총이익률]합병법인은 원료의약품 생산 전문 회사로 생산제품 품목이 다양하고, 각 품목마다 사용되는 원재료가 소량 다품종이긴 하나, 주로 사용되는 원재료는 Statin 계열 합성 원재료, 기타 중간소재 및 부원료, 용매 등으로 구성되어 있습니다. 합병법인은 현재 매출증가로 인해 원재료의 매입액도 증가하고 있는 상황이며, 연도별 원재료 매입 현황 및 가격변동추이는 다음과 같습니다.

[주요 원재료 매입 현황]

(단위 : 백만원)

품 목
구 분
2021년도(제14기)
2022년도(제15기)
2023년도(제16기)
2024년도 반기(제17기)

원재료
A원재료
국내
-
-
-
-

수입
1,207
913
617
-

소계
1,207
913
617
-

B원재료
국내
-
-
-
-

수입
141
846
677
-

소계
141
846
677
-

C원재료
국내
-
-
-
-

수입
954
481
268
-

소계
954
481
268
-

D원재료
국내
-
-
-
-

수입
429
246
471
204

소계
429
246
471
204

기타
국내
1,439
1,598
1,616
1,022

수입
1,086
762
3,797
3,786

소계
2,266
2,110
5,296
4,808

총 합계
국내
1,439
1,598
1,616
1,022

수입
3,817
3,248
5,830
3,990

합계
5,256
4,846
7,446
5,012

주1)
재고자산수불부상 원재료 품목별 매입액에는 부대비용(통관비, 물류비, 창고료 등)이 포함되어 있으나, 상기 금액에는 포함되어 있지 않습니다.

주2)
수입금액은 연평균 환율을 적용하여 기재하였습니다.

[주요 원재료 가격 변동 추이 및 가격 변동 원인]

(단위 : 원)

구 분
2021년도(제14기)
2022년도(제15기)
2023년도(제16기)
2024년도 반기(제17기)

A원재료
국내
-
-
-
-

수입
402,369
456,484
474,848
-

B원재료
국내
-
-
-
-

수입
234,340
241,809
198,387
-

C원재료
국내
-
-
-
-

수입
119,230
137,333
133,916
-

D원재료
국내
-
-
-
-

수입
451,508
447,417
471,161
393,060

주1)
주요 원재료의 가격은 해당 사업년도의 해당 원재료 매입액을 매입 수량으로 나누어 산출하였습니다.

주2)
수입금액은 연평균 환율을 적용하여 기재하였습니다.

합병법인의 2021년부터 2024년 반기까지의 매출원가율은 74.56%, 69.52%, 73.41%, 65.70% 수준이며, 동 기간 매출총이익률은 25.44%, 30.48%, 26.59%, 34.30% 입니다. 2023년의 경우 달러 환율 변동에 따른 원재료 가격 상승에 의해 매출원가율이 2022년 대비 증가하였으나, 최근 원재료 제조사들의 전반적인 제조기술이 발전하며 제조원가가 인하되었고, 해당 소재 공급처가 많아져 경쟁이 심화되면서 안정적인 단가 형성을 구축하고 있습니다. 이에 따라 2024년 반기 기준 매출원가율은 65.70%로 2022년 69.52% 대비 감소하였으며, 합병법인은 연간 생산계획 수립을 통한 선제적 원재료 발주 등의 노력을 통해 향후에도 안정적으로 구매단가를 유지할 계획입니다. [영업이익률]합병법인의 2021년~2024년 반기 기준 영업이익은 각각 855백만원, 611백만원, 719백만원, 1,752백만원이며, 영업이익률은 각각 6.19%, 5.03%, 4.16%, 14.95%로 매해 업종평균인 2.06% 대비 높은 수치를 기록하였습니다. 이는 2022년을 기점으로 매출액이 크게 증가하며 판관비율이 지속적으로 감소했기 때문으로 사료됩니다. 2021년~2024년 반기 기준 합병법인의 판관비율은 19.24%, 25.46%, 22.44%, 19.35%를 기록하였습니다.

[최근 3개년 및 2024년 반기 판매비와관리비 현황]

(단위 : 백만원)

구 분
2021연도 (제14기)
2022연도 (제15기)
2023연도 (제16기)
2024연도 반기 (제17기)

판매비와관리비
2,093
2,655
3,095
3,884

경상연구개발비
567
863
756
1,089

급여
583
649
851
1,137

지급수수료
299
376
456
496

기타판관비
643
768
1,031
1,162

[당기순이익률 및 EBIT/매출액 비율] 합병법인의 영업외수익/비용 및 법인세 등을 포함한 당기순이익은 2021년~2024년 반기 기준 -396백만원, 301백만원, -721백만원 및 251백만원이며, 2023년 적자전환 후 2024년 반기 기준 다시금 흑자전환한 상황입니다. 매출총이익률 및 영업이익률 대비 당기순이익률의 증감 폭이 큰 사유는 2022년의 경우 발생한 일회성 파생상품평가이익과 2023년까지 지속적으로 발생한 높은 이자비용에 기인합니다. 2022년의 경우 약 9억원의 파생상품평가이익으로 인해 다른 사업연도 대비 높은 금융수익이 발생하여 흑자를
기록하였으나,
2023년의 경우 전년도와 같은 일회성 금융수익이 발생하지 않았고,
상환전환우선주 관련 이자비용으로 인해 적자전환하였습니다
.

하지만 2023년 말 합병법인은 상환전환우선주 관련 파생상품 부채를 전량 보통주 전환하였고, 이로 인해 2024년 반기 기준 금융비용이 크게 감소함에 따라 다시금 흑자를 기록할 수 있었습니다. 최근 3개년 및 2024년 반기 기준 합병법인의 금융수익 및 금융비용의 추이는 다음과 같습니다.

[최근 3개년 및 2024년 반기 금융수익 및 금융비용 현황]

(단위 : 백만원)

구 분
2021연도 (제14기)
2022연도 (제15기)
2023연도 (제16기)
2024연도 반기 (제17기)

금융수익
483
1,084
400
26

이자수익
20
58
70
21

외환차익
16
44
46
6

외화환산이익
-
2
9
-

배당금수익
-
-
-
-

당기손익공정가치금융자산평가이익
-
1
-
-

당기손익공정가치금융자산처분이익
5
-
-
-

파생상품평가이익
441
979
275
-

금융비용
1,260
1,500
1,931
990

이자비용
1,231
1,450
1,577
265

외환차손
26
30
30
34

외화환산손실
-
1
-
8

당기손익공정가치금융자산평가손실
3
20
20
10

파생상품평가손실
-
-
304
674

합병법인의 최근 3개년 및 당해연도 반기 EBIT/매출액 비율은 2021년 4.17%, 2022년 13.67%, 2023년 4.71% 및 2024년 반기 기준 7.25%를 기록하였습니다. 이는 업종평균인 3.63%를 상회하는 수치입니다. 본 EBIT을 계산하기 위해 법인세차감전순이익에 이자비용을 합산하였고, 2021~2023년까지 최근 3개년간 높은 상환전환우선주 관련 이자비용으로 인해 EBIT/매출액 비율 또한 업종평균 대비 높은 수치를 기록한것으로 판단됩니다. 2023년 말 상환전환우선주 관련 파생상품부채를 전량 보통주 전환함에 따라 이자비용이 정상화되었다고는 하나, 합병법인의 높은 영업이익 성장률을 감안할시 향후에도 안정적인 EBIT의 성장세가 전망됩니다.[총자산순이익률 및 자기자본순이익률] 합병법인의 최근 3개년 및 당해연도 반기 말 총자산순이익률은 2021년 -1.64%, 2022년 1.17%, 2023년 -2.61%, 2024년 반기 기준 1.82%를 기록하였으며, 자기자본순이익률은 2021년 및 2022년의 경우 자본잠식 상태였으나, 2023년 -9.14%에서 2024년 반기 기준 2.80%로 상승하였습니다. 2022년 업종평균 총자산순이익률 및 자기자본순이익률은 각각 -0.41% 및 -0.72%로 합병법인은 2023년을 제외하면 평균대비 높은 수치를 기록하고 있습니다. 이는 합병법인의 자산총계는 2022년 이후 큰 변화없이(10억원 미만) 안정적으로 유지되고 있는 반면, 가파른 매출 상승 및 이자비용 감소에 따른 당기순이익의 증가, 그리고 상환전환우선주의 보통주 전환에 따른 자본잠식 해소가 주요 이유인 것으로 판단됩니다. 2022년을 기점으로 매해 빠르게 성장하고 있는 매출 추이와 감소하고 있는 판관비, 그리고 정상화된 영업외 수익 및 비용을 감안하였을때 향후 합병법인의 총자산순이익률 및 자기자본순이익률은 계속해서 안정적인 흐름을 가져갈 것으로 예상됩니다. 한편 최근 3개년 및 당해연도 반기 합병법인과 합병법인의 주요 재무실적 및 성장성과 수익성 관련 재무비율 현황은 다음과 같습니다.

[최근 3개년 및 2024년 반기 기준 합병법인 및 합병법인 유사회사 재무실적 현황]

(단위: 백만원)

구분
합병법인
폴라리스AI파마
화일약품
국전약품
하이텍팜
대봉엘에스

K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결
K-IFRS 연결
K-IFRS 연결
K-IFRS 연결
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결
K-IFRS 연결
K-IFRS 연결
K-IFRS 연결

2021년
2022년
2023년
2024년 반기
2021년
2022년
2023년
2024년 반기
2021년
2022년
2023년
2024년 반기
2021년
2022년
2023년
2024년 반기
2021년
2022년
2023년
2024년 반기
2021년
2022년
2023년
2024년 반기

매출액
13,801
12,157
17,309
11,718
60,401
62,036
64,215
29,215
106,99
132,05
122,54
63,502
85,354
103,71
121,99
73,014
73,287
102,94
76,772
41,140
82,957
93,504
87,622
46,564

영업이익
855
611
719
1,752
4,205
3,162
5,344
496
4,264
4,772
2,047
1,026
6,135
3,509
6,499
2,032
(412)
4,927
10,089
9,047
9,686
8,174
3,801
4,351

세전이익
(655)
212
(761)
585
7,773
(8,415)
4,475
1,686
4,440
(7,972)
4,898
742
5,084
11,088
1,738
3,113
(868)
4,028
9,864
9,550
12,195
10,713
6,305
3,580

당기순이익
(396)
301
(721)
251
6,875
(6,364)
3,824
1,577
2,842
(6,327)
3,863
602
4,038
8,877
4,692
2,893
(1,225)
5,873
8,076
7,672
10,042
11,794
6,182
3,193

자산총계
23,640
27,954
27,260
27,991
134,361
124,319
121,89
129,73
194,14
185,59
186,00
201,65
106,98
196,09
225,10
220,69
122,93
132,20
135,05
142,31
163,23
186,13
194,92
200,85

부채총계
27,899
29,912
9,522
9,817
11,062
8,230
6,266
8,601
12,489
10,024
11,548
12,035
23,838
103,77
127,64
120,84
29,052
32,263
28,064
28,369
25,708
37,696
41,694
47,732

자본총계
(4,259)
(1,958)
17,738
18,173
123,29
116,08
115,63
121,13
181,65
175,57
174,45
189,62
83,150
92,323
97,456
99,855
93,885
99,939
106,99
113,94
137,52
148,44
153,22
153,12

구분
경보제약
엔지켐생명과학
애니젠
그린생명과학
에스티팜

K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결
K-IFRS 연결
K-IFRS 연결
K-IFRS 연결
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결
K-IFRS 연결
K-IFRS 연결
K-IFRS 연결

2021년
2022년
2023년
2024년 반기
2021년
2022년
2023년
2024년 반기
2021년
2022년
2023년
2024년 반기
2021년
2022년
2023년
2024년 반기
2021년
2022년
2023년
2024년 반기

매출액
170,660
196,265
216,357
121,012
22,975
26,638
76,039
41,849
10,267
8,662
5,611
3,717
25,338
36,505
22,369
13,456
165,642
249,322
284,992
96,313

영업이익
(6,625)
1,393
5,545
4,324
(20,754)
(14,662)
(14,356)
(5,828)
(321)
(4,325)
(6,717)
(2,724)
(4,648)
(3,958)
(4,643)
1,436
5,578
17,851
33,512
(1,179)

세전이익
(9,933)
(615)
2,172
2,204
(29,504)
(25,581)
(9,879)
(4,424)
(1,690)
(6,205)
(9,079)
(2,699)
(3,418)
(2,860)
(16,358)
2,405
1,260
19,237
23,354
8,396

당기순이익
(7,495)
611
2,974
1,806
(27,865)
(25,093)
(9,403)
(4,402)
(1,690)
(6,205)
(9,079)
(2,699)
(3,136)
(3,526)
(16,358)
2,405
3,377
17,516
17,523
6,330

자산총계
236,979
240,545
266,305
277,745
133,084
247,555
211,546
195,138
32,415
25,888
20,995
18,843
71,977
62,432
43,828
44,076
498,565
570,652
675,436
666,216

부채총계
91,278
96,841
121,924
133,313
58,422
45,811
16,919
13,436
12,812
12,492
10,475
9,974
15,679
9,793
7,874
7,373
172,533
229,549
288,530
237,974

자본총계
145,701
143,704
144,381
144,432
74,662
201,744
194,627
181,702
19,603
13,396
10,520
8,869
56,298
52,639
35,954
36,703
326,033
341,103
386,906
428,243

[최근 3개년 및 2024년 반기 기준 합병법인 및 합병법인 유사회사 성장성 및 수익성 등 재무비율 현황]

구분
2021년

합병법인
폴라리스AI파마
화일약품
국전약품
하이텍팜
대봉엘에스
경보제약
엔지켐생명과학
애니젠
그린생명과학
에스티팜

회계기준
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결

성장성 비율
매출액증가율
6%
-2%
-13%
6%
-2%
9%
-21%
-11%
21%
3%
33%

영업이익증가율
108%
-48%
-7%
6%
88%
19%
-176%
-9%
69%
-143%
130%

당기순이익증가율
70%
-56%
1%
222%
61%
41%
-180%
-59%
31%
-196%
126%

활동성비율
총자산회전율
58%
45%
55%
80%
60%
51%
72%
17%
32%
35%
33%

재고자산회전율
269%
279%
312%
477%
386%
431%
226%
259%
254%
446%
171%

매출채권회전율
477%
430%
327%
468%
503%
406%
350%
261%
906%
974%
306%

수익성 비율
매출액영업이익률
6%
7%
4%
7%
-1%
12%
-4%
-90%
-3%
-18%
3%

매출액순이익률
-3%
11%
3%
5%
-2%
12%
-4%
-121%
-16%
-12%
2%

총자산순이익률
-2%
5%
1%
4%
-1%
6%
-3%
-21%
-5%
-4%
1%

자기자본순이익률
-9%
6%
2%
5%
-1%
7%
-5%
-37%
-9%
-6%
1%

EBITDA/매출액
17%
17%
6%
8%
7%
17%
4%
-82%
20%
-9%
11%

안정성 비율
유동비율
37%
931%
1233%
352%
178%
540%
125%
1233%
108%
176%
464%

부채비율
-655%
9%
7%
29%
31%
19%
63%
78%
65%
28%
53%

차입금의존도
29%
0%
3%
7%
13%
6%
23%
9%
26%
10%
2%

구분
2022년

합병법인
폴라리스AI파마
화일약품
국전약품
하이텍팜
대봉엘에스
경보제약
엔지켐생명과학
애니젠
그린생명과학
에스티팜

회계기준
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결

성장성 비율
매출액증가율
-12%
3%
23%
22%
40%
13%
15%
16%
-16%
44%
51%

영업이익증가율
-29%
-25%
12%
-43%
1296%
-16%
121%
29%
-1246%
15%
220%

당기순이익증가율
176%
-193%
-323%
120%
579%
-12%
108%
10%
-267%
-12%
419%

활동성비율
총자산회전율
43%
50%
71%
53%
78%
50%
82%
11%
33%
58%
44%

재고자산회전율
188%
251%
423%
462%
588%
478%
264%
267%
194%
645%
170%

매출채권회전율
327%
410%
409%
482%
541%
416%
404%
233%
723%
1225%
317%

수익성 비율
매출액영업이익률
5%
5%
4%
3%
5%
9%
1%
-55%
-50%
-11%
7%

매출액순이익률
2%
-10%
-5%
9%
6%
13%
0%
-94%
-72%
-10%
7%

총자산순이익률
1%
-5%
-3%
5%
4%
6%
0%
-10%
-24%
-6%
3%

자기자본순이익률
15%
-5%
-4%
10%
6%
8%
0%
-12%
-46%
-7%
5%

EBITDA/매출액
11%
-10%
-5%
13%
10%
12%
7%
-47%
-21%
-4%
13%

안정성 비율
유동비율
55%
963%
1739%
202%
164%
374%
122%
521%
72%
280%
147%

부채비율
-1528%
7%
6%
112%
32%
25%
67%
23%
93%
19%
67%

차입금의존도
20%
0%
1%
30%
12%
13%
27%
11%
31%
10%
6%

구분
2023년

합병법인
폴라리스AI파마
화일약품
국전약품
하이텍팜
대봉엘에스
경보제약
엔지켐생명과학
애니젠
그린생명과학
에스티팜

회계기준
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결

성장성 비율
매출액증가율
42%
4%
-7%
18%
-25%
-6%
10%
185%
-35%
-39%
14%

영업이익증가율
18%
69%
-57%
85%
105%
-54%
298%
2%
-55%
-17%
88%

당기순이익증가율
-340%
160%
161%
-47%
38%
-41%
387%
63%
-46%
-364%
0%

활동성비율
총자산회전율
64%
53%
66%
54%
57%
45%
81%
36%
27%
51%
42%

재고자산회전율
261%
236%
344%
405%
318%
465%
239%
580%
182%
436%
151%

매출채권회전율
332%
413%
401%
473%
290%
389%
407%
972%
291%
1130%
265%

수익성 비율
매출액영업이익률
4%
8%
2%
5%
13%
4%
3%
-19%
-120%
-21%
12%

매출액순이익률
-4%
6%
3%
4%
11%
7%
1%
-12%
-162%
-73%
6%

총자산순이익률
-3%
3%
2%
2%
6%
3%
1%
-4%
-43%
-37%
3%

자기자본순이익률
-4%
3%
2%
5%
8%
4%
2%
-5%
-86%
-46%
5%

EBITDA/매출액
12%
9%
4%
7%
21%
5%
8%
-15%
-77%
-10%
19%

안정성 비율
유동비율
217%
1321%
1239%
124%
248%
277%
115%
205%
103%
294%
416%

부채비율
54%
5%
7%
131%
26%
27%
84%
9%
100%
22%
75%

차입금의존도
13%
0%
1%
35%
12%
15%
28%
2%
33%
11%
4%

구분
2024년 반기

합병법인
폴라리스AI파마
화일약품
국전약품
하이텍팜
대봉엘에스
경보제약
엔지켐생명과학
애니젠
그린생명과학
에스티팜

회계기준
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결
K-IFRS 별도
K-IFRS 별도
K-IFRS 연결

성장성 비율
매출액증가율
35%
-9%
4%
20%
7%
6%
12%
10%
32%
20%
-32%

영업이익증가율
387%
-81%
0%
-37%
79%
129%
56%
19%
19%
162%
-107%

당기순이익증가율
170%
-18%
-69%
23%
90%
3%
21%
6%
41%
129%
-28%

활동성비율
총자산회전율
42%
23%
31%
33%
29%
23%
44%
21%
20%
31%
14%

재고자산회전율
314%
101%
171%
207%
104%
253%
106%
491%
116%
226%
43%

매출채권회전율
338%
348%
413%
470%
356%
425%
414%
868%
386%
927%
233%

수익성 비율
매출액영업이익률
15%
2%
2%
3%
22%
9%
4%
-14%
-73%
11%
-1%

매출액순이익률
2%
5%
1%
4%
19%
7%
1%
-11%
-73%
18%
7%

총자산순이익률
1%
1%
0%
1%
5%
2%
1%
-2%
-14%
5%
1%

자기자본순이익률
1%
1%
0%
3%
7%
2%
1%
-2%
-30%
7%
1%

EBITDA/매출액
19%
8%
1%
12%
30%
6%
9%
-10%
-48%
13%
10%

안정성 비율
유동비율
163%
1125%
1253%
120%
287%
48%
115%
1443%
88%
316%
425%

부채비율
54%
7%
6%
121%
25%
31%
92%
7%
112%
20%
56%

차입금의존도
10%
0%
0%
33%
12%
17%
30%
2%
36%
11%
5%

성장성 재무비율과 관련하여 합병법인의 2024년 반기 기준 성장성 비율(매출액증가율, 영업이익증가율, 당기순이익증가율)은 유사회사(폴라리스AI파마, 화일약품 등 10개사)의 수치를 모두 상회하고 있습니다. 특히, EBITDA/매출액 비율의 경우 2024년 반기 유사기업 대비 지속 우위를 보여 양호한 수익성과 현금흐름창출능력을 기록하고 있는 것으로 확인됩니다. 2021년 당시 합병회사의 안정성비율(유동비율, 부채비율, 차입금의존도)은 유사회사 대비 열위하였으나, 2023년 중 전환상환우선주의 보통주 전환에 따른 부채 감소 및 자본 증가로 인해 2024년 반기 기준 지표가 개선되어 유사회사 대비 평이한 수준을 보이고 있습니다. 또한 활동성비율(총자산회전율, 재고자산회전율 매출채권회전율)의 경우, 2021년부터 2024년 반기까지 유사회사의 평균에 근접한 수치를 보이고 있습니다.합병법인은 향후에도 신규 제품 개발 및 고객 확보 등의 적극적인 영업활동을 기반으로 예년과 같은 매출 성장성을 유지하는 한편 판매비와관리비의 안정화와 상환전환우선주의 보통주 전환에 따라 매출 성장 시 고정비 효과를 통한 영업이익률 및 당기순이익률의 개선이 본격적으로 이루어질 것으로 판단됩니다.
그럼에도 불구하고 원료의약품 산업에 대한 정부 정책의 변경, 제약산업의 생산, 판매, 관리 등과 관련된 정부 규제 강화,
글로벌 경기침체 등 사업환경의 변화와 인건비의 상승, 시장 내 경쟁 심화 및 기술변화 대응 능력 저하 등의 예기치 못한 사유가 발생할 시 합병법인의 성장성과 수익성에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 있으니 투자자께서는유의하시기 바랍니다.

(3) 재무안정성 및 유동성 악화 위험

합병법인의 유동비율은

2
021
년
37.08%, 2022
년
55.19%로 2022년 업종평균 172.23% 대비 열위에 있으나, 2023년 217.25%를 기록하며 업종평균을 크게 상회하는 수치로 개선되었고, 2024년 반기 기준 163.50%로 업종평균과 유사한 수치를 기록하고 있습니다. 당좌비율 또한 2021년 19.42%, 2022년 34.66%로 2022년
업종평균 134.16% 대비 열위에 있으나, 2023년 135.81%, 2024년 반기 기준 102.28%로 유동비율과 마찬가지로 2022년 감소 이후 크게 개선되어 양호한 수준을 보이고 있습니다.

한편 합병법인의 부채비율은
2021
년
-655.10%, 2022
년
-1527.88%로
2022년 업종평균 72.37% 대비 매우 높은 부채비율을 기록하였습니다.
하
지만
합병법인은 2023년 말 파생상품 부채에 해당되는 상환전환우선주를 전량 보통주로 전환하며 자본잠식이 완전히 해소되었고, 부채총계 또한 대폭 감소함에 따라 2023년 53.68%, 2024년 반기 기준 54.02%의 부채비율을 기록하며 업종평균 대비 개선된 수치를 보여주었습니다.

합병법인의 차입금 의존도는 2021년 29.49%, 2022년 24.89%, 2023년 18.94%, 2024년 반기 기준 16.59%를 기록하며 매년 개선세를 보이고 있고,

합병법인의 이자보상배율은 2021년 0.69, 2022년 0.42를 기록하였으나 2023년을 기점으로 매출 및 영업이익이 상승하며 2023년 0.46, 2024년 반기의 경우 상환전환우선주의 보통주 전환에 따른 이자비용 감소 및 높은 영업이익 증가율에 기인하여 6.61배의 이자보상비율을 기록하였습니다.
2021년부터
2022년까지 합병법인의 재무안정성 관련 비율은 2022년 업종 평균 대비 열위에 있었으나,
2023년을 기점으로 관련 비율은 크게 개선되어 2024년 반기말 기준 양호한 재무안정성 비율을 기록하고 있습니다
.
향후 합병으로 유입되는 합병자금과 합병법인의 성장성, 수익성 및 향후 예상되는 매출과 이익 수준을 고려하였을 때 합병법인은 보다 안정적인 재무구조를 구축할 수 있을 것으로 판단됩니다.
하지만 대내외적인 경영환경의 악화,수주 감소 및 지연 등의 예기치 못한 상황이 발생하여 목표로 하는 영업 성과 달성이 지연되거나, 합병법인의 수익성이 악화될 경우 운영자금 충당 및 투자 확대를 위한 추가적인 타인자본 조달로 인해 재무구조 및 재무안정성이 악화될 위험이 있으므로, 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

합병법인의 최근 3개년 및 2024년 반기 재무안정성에 관한 주요 지표 및 재무상태표 관련 주요 계정 현황은 다음과 같습니다.

[최근 3개년 및 2024년 반기 기준 재무안정성 비율 현황]

(단위: %, 배)

구분
2021연도 (제14기)
2022연도 (제15기)
2023연도 (제16기)
2024연도 반기 (제17기)
업종평균

유동비율
37.08%
55.19%
217.25%
163.50%
172.23%

당좌비율
19.42%
34.66%
135.81%
102.28%
134.16%

부채비율
-655.10%(완전자본잠식)
-1527.88%(완전자본잠식)
53.68%
54.02%
72.37%

차입금의존도
29.49%
24.89%
18.94%
16.59%
24.23%

이자보상배율(배)
0.69
0.42
0.46
6.61
0.82

자기자본비율
-18.01%(완전자본잠식)
-7.00%(완전자본잠식)
65.07%
64.93%
58.02%

주1)
업종평균은 한국은행에서 2023년 10월 25일 발간한 "2022년 기업경영분석"의 'C21.의료용 물질 및 의약품'를 적용하였습니다.

주2)
유동비율 = 유동자산 / 유동부채

주3)
당좌비율 = (유동자산 - 재고자산) / 유동부채

주4)
부채비율 = 부채총계 / 자본총계

주5)
차입금의존도 = (단기차입금 + 유동성장기차입금 + 장기차입금 + 전환사채 + 사채상환할증금 + 전환권조정) / 자산총계

주6)
이자보상배율 = 영업이익 / 이자비용

주7)
자기자본비율 = 자본총계 / 자산총계

합병법인의 유동비율은

2
021
년
37.08%, 2022
년
55.19%로 2022년 업종평균 172.23% 대비 열위에 있으나, 2023년 217.25%를 기록하며 업종평균을 크게 상회하는 수치로 개선되었고, 2024년 반기 기준 163.50%로 업종평균과 유사한 수치를 기록하고 있습니다. 당좌비율 또한 2021년 19.42%, 2022년 34.66%로 2022년
업종평균 134.16% 대비 열위에 있으나, 2023년 135.81%, 2024년 반기 기준 102.28%로 유동비율과 마찬가지로 2022년 감소 이후 크게 개선되어 양호한 수준을 보이고 있습니다.

합병법인의 유동자산은 매출 확장에 따른 매출채권 증가 및 원재료 관련 재고자산 증가 등의 요인으로 인해 2023년을 기점으로 그 규모가 상승하고 있으며

,
유동부채의 경우 매입채무가 소폭 증가하였으나 차입금이 감소하고 상환전환우선주의 보통주 전환에 따라 전환상환우선주 부채 90억원 및 기타 파생상품 부채가 대폭 감소하며 유동비율은 2022년 이후 큰 개선세를 보이고 있습니다.
당좌자산의 경우 매출채권이 증가하였음에도 불구하고 단기금융상품이 감소하여 일정한 수준을 유지하고 있으나, 유동부채가 크게 감소함에 따라 유동비율과 마찬가지로 당좌비율은 2022년 이후 큰 개선세를 나태내고 있습니다.

한편 합병법인의 부채비율은
2021
년
-655.10%, 2022
년
-1527.88%로
2022년 업종평균 72.37% 대비 매우 높은 부채비율을 기록하였습니다. 이
는 합병법인이 전환사채 및 상환전환우선주
등의 투자를 유치함에 따라 회계적으로 대규모 부채를 인식하였고
,
이로 인해
2023
년도
3
분기까지 자본잠식을 기록하였기

때문입니다. 하
지만
합병법인은 2023년 말 파생상품 부채에 해당되는 상환전환우선주를 전량 보통주로 전환하며 20,462 백만원을 부채에서 자본으로 전환하였습니다. 이에 따라 자본잠식이 완전히 해소되었고, 부채총계 또한 대폭 감소함에 따라 2023년 53.68%, 2024년 반기 기준 54.02%의 부채비율을 기록하며 업종평균 대비 개선된 수치를 보여주었습니다.

합병법인의 차입금 의존도는 2021년 29.49%, 2022년 24.89%, 2023년 18.94%, 2024년 반기 기준 16.59%를 기록하며 매년 개선세를 보이고 있고 이는
2020
년 이후 모든 단기차입금의 상환 및 대량의 장기차입금 상환에 기인한 것으로 사료됩니다
.
그 결과 2023년 및 2024년 상반기 기준 합병법인의 차입금 의존도는 2022년 업종평균 대비 우수한 수준을 나타내고 있습니다. 합병법인의 최근 사업연도말 및 최근 반기말기준 차입금 현황은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

사업 연도
구분
차입처
종류
이자율
기초 잔액
당기 증가
당기 감소
기말 잔액
상환계획
비고

1차년
2차년
3차년
4차년
5차년
그이후

2023연도
국내
기업은행
시설자금
5.08%
600
-
84
516
103
103
103
103
103
-
-

기업은행
시설자금
1.50%
550
-
75
475
100
100
100
100
75
-
-

기업은행
시설자금
1.50%
950
-
130
820
173
173
173
173
129
-
-

기업은행
시설자금
3.36%
1,000
-
400
600
400
200
-
-
-
-
-

기업은행
시설자금
3.36%
1,700
-
680
1,020
680
340
-
-
-
-
-

합 계
4,800
-
1,370
3,430
1,456
916
376
376
308
-
-

2024연도반기
국내
기업은행
시설자금
4.75%
516
-
52
464
52
103
103
103
103
-
-

기업은행
시설자금
1.50%
475
-
50
425
50
100
100
100
75
-
-

기업은행
시설자금
1.50%
820
-
86
734
86
173
173
173
129
-
-

기업은행
시설자금
3.06%
600
-
200
400
200
200
-
-
-
-
-

기업은행
시설자금
3.06%
1,020
-
340
680
340
340
-
-
-
-
-

합 계
3,430
-
728
2,702
728
916
376
376
308
-
-

합병법인의 이자보상배율은 2021년 0.69를 기록하였으나 2022년 거시경제적 요인으로 인한 이자율 상승 및 영업이익이 소폭 하락하며 0.42의 이자보상배율을 기록하였습니다. 이는 2022년 업종평균인 0.82배 대비 열위에 있는 수치입니다. 하지만 2023년을 기점으로 매출 및 영업이익이 상승하며 2023년 0.46배의 이자보상비율을 기록하였고, 2024년 반기의 경우 상환전환우선주의 보통주 전환에 따른 이자비용 감소 및 143.59%의 영업이익 증가율을 기록하며 6.61배의 이자보상비율을 기록하였습니다.

2021년부터
2022년까지 합병법인의 재무안정성 관련 비율은 2022년 업종 평균 대비 열위에 있었으나,
2023년을 기점으로 관련 비율은 크게 개선되어 2024년 반기 말 기준 양호한 재무안정성 비율을 기록하고 있습니다
.
향후 합병으로 유입되는 합병자금과 합병법인의 성장성, 수익성 및 향후 예상되는 매출과 이익 수준을 고려하였을 때 합병법인은 보다 안정적인 재무구조를 구축할 수 있을 것으로 판단됩니다. 하지만 대내외적인 경영환경의 악화,수주 감소 및 지연 등의 예기치 못한 상황이 발생하여 목표로 하는 영업 성과 달성이 지연되거나, 합병법인의 수익성이 악화될 경우 운영자금 충당 및 투자 확대를 위한 추가적인 타인자본 조달로 인해 재무구조 및 재무안정성이 악화될 위험이 있으므로, 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

(4) 재고자산 관련 위험

합병법인의 재고자산 회전율은
2021
년
3.60
회
, 2022
년
2.70
회
, 2023
년
3.56
회
, 2024
년
반
기 기준
4.77
회를 기록하며 2022년을 기점으로 다시금 우상향하는 모습을 보여주고 있습니다. 이는 2022년의 경우 향후 매출 증대에 대응하기 위해 원재료에 대한 재고자산을 2021년 대비 30.59% 늘렸던 부분과, 코로나 이후 2023년부터 영업환경 개선으로 인해 확보해 놓은 원재료의 소모 추이가 상승한 것에 기인합니다. 합병법인의 2024년 반기 기준 재고자산 회전율인 4.77회는 업종 평균인 5.01회 대비 소폭 저조한 수준이나, 현재 매출이 증가함에 따라 재고자산이 원활하게 소진되고 있다는 점을 감안하였을 때, 재고 진부화 등에 따른 위험은 높지 않은 것으로 판단됩니다.

합병법인은 불필
요한 상시재고의 보유 유인이 적고,
매 분기 별 재고자산 실사를 통해 잔존재고의 품목과 수량을 확인하며, 자산성 여부에 대한 평가를 진행하
고있습니다.
하지만 향후 고객사의 일정변경 및 검수 지연 등으로 재고자산이 장기화되거나, 합병법인이 보유한 재고자산이 계획대로 판매되지 않는 상황이 발생할 경우 재고자산 평가손실이 발생하는 등 합병법인의 재무안정성 및 수익성은 악화될 가능성이 존재하오니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

합병법인의
재고자산은 크게 상품, 제품, 재공품, 원재료, 미착품으로 나눌 수 있으며, 최근 3개년 및 2024년 반기 말 재고자산 현황 및 재고자산 관련 주요 재무비율은 다음과 같습니다.

[최근 3개년 및 2024년 반기 기준 재고자산 및 재고자산 관련 주요 재무비율 현황]

(단위: 백만원, %, 회, 일)

구분
2021연도 (제14기)
2022연도 (제15기)
2023연도 (제16기)
2024연도 반기 (제17기)
업종평균

매출액
13,801
12,157
17,309
11,718
-

재고자산
3,906
5,101
4,626
5,194
-

재고자산 회전율(회)
3.60
2.70
3.56
4.77
5.01

재고자산 회전일수(일)
101.32
135.21
102.56
76.47
72.85

주1)
업종평균은 한국은행에서 2023년 10월 25일 발간한 "2022년 기업경영분석"의 'C21.의료용 물질 및 의약품'를 적용하였습니다.

주2)
재고자산 회전율 = 매출액 / 평균 재고자산

주3)
재고자산 회전일수 = 365 / 재고자산 회전율(회)

주4)
2024년 반기 재고자산 회전율 및 재고자산 회전일수는 2024년 반기 말 기준 매출액을 연환산하여 산출하였습니다.

합병법인의 재고자산 회전율은
2021년
3.60회
, 2022년
2.70회
, 2023년
3.56회
, 2024년
반기 기준
4.77회를 기록하며 2022년을 기점으로 다시금 우상향하는 모습을 보여주고 있습니다. 이는 2022년의 경우 향후 매출 증대에 대응하기 위해 원재료에 대한 재고자산을 2021년 대비 30.59% 늘렸던 부분과, 코로나 이후 2023년부터 영업환경 개선으로 인해 확보해 놓은 원재료의 소모 추이가 상승한 것에 기인합니다. 합병법인의 2024년 반기 기준 재고자산 회전율인 4.77회는 업종 평균인 5.01회 대비 소폭 저조한 수준이나, 현재 매출이 증가함에 따라 재고자산이 원활하게 소진되고 있다는 점을 감안하였을 때, 재고 진부화 등에 따른 위험은 높지 않은 것으로 판단됩니다.

[최근 3개년 및 2024년 반기 기준 재고자산 현황
]

(단위
: 백만원)

과 목

2021연도(제14기)
2022연도 (제15기)
2023연도 (제16기)
2024연도반기 (제17기)

비 고

상품

12
214
62
191
-

제품

2,098
2,732
1,958
2,143
-

제
품평가충당금

(54)
(40)
(368)
(365)
-

재공품

625
255
720
764
-

원재료

1,005
1,690
2,471
2,679
-

원재료평가충당금
-
(40)
(217)
(217)
-

미착품

220
289
-
-
-

합 계

3,906
5,101
4,626
5,194
-

2022년, 2023년 및 2024년 반기 말 기준 3개월 미만 재고자산의 비중은 각각

44.3%,

34.1%

및
55.8% 수준이며,
2023년 말 재고자산 46억원(충당금 제외) 중 약 60% 수준인 27억원이 2024년 반기 중 소진되는 등 빠른 재고 소진율을 유지하고 있습니다
.
합
병법인의 2022년, 2023년 및 2024년 반기 말 재고자산의 연령분석 현황 및 재고자산 소진 현황은 아래와 같습니다.

[2022년말~2024년 반기말 재고자산 연령분석]

(단위 : 백만원)

구
분

과 목

기말잔액

연령분석

평가충당금

3

월내

3

～
6
월

6

～
12
월

1

년이상

2022년

상품

214
211
3
1
-
-

제품

2,732
1,047
533
627
524
40

재공품

255
69
-
43
143
-

원재료

1,690
677
327
135
552
40

미착품

289
289
-
-
-
-

합 계
5,180
2,293
862
805
1,219
79

2023년

상품

62
19
-
43
-
-

제품

1,958
904
217
369
468
368

재공품

720
192
320
0
208
-

원재료

2,471
660
7
626
1,178
217

미착품

-
-
-
-
-
-

합 계
5,211
1,775
544
1,038
1,854
585

2024년반기

상품

191
171
-
-
20
-

제품

2,143
1,417
6
344
376
365

재공품

764
235
-
320
208
-

원재료

2,679
1,401
19
16
1,243
217

미착품

-
-
-
-
-
-

합 계
5,776
3,225
25
680
1,847
582

[2023년말 재고자산 소진 현황]

(단위 : 백만원)

재고자산 (A)(2023년말)
평가충당금(2023년말)
소진현황(B)
잔액(A-B)

2024.01 ~ 2024.06

5,211
585
2,682
2,529

[2024년 반기말 재고자산 소진 현황]

(단위 : 백만원)

재고자산 (A)(2024년 반기말)
평가충당금(2024년 반기말)
소진현황(B)
잔액(A-B)

2024.07

5,776
582
1,851
3,926

합병법인은 불필요한 상시재고의 보유 유인이 적고,
매 분기 별 재고자산 실사를 통해 잔존재고의 품목과 수량을 확인하며, 자산성 여부에 대한 평가를 진행하
고있습니다. 하지만 향후 고객사의 일정변경 및 검수 지연 등으로 재고자산이 장기화되거나, 합병법인이 보유한 재고자산이 계획대로 판매되지 않는 상황이 발생할 경우 재고자산 평가손실이 발생하는 등 합병법인의 재무안정성 및 수익성은 악화될 가능성이 존재하오니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(5) 매출채권 회수 위험

합병법인의 매출채권은 매출성장과 비례하여 지속적으로 증가하고있습니다. 합병법인의 매출채권 회전율은 2021년 4.77회, 2022년 3.27회, 2023년 3.32회, 2024년 반기 기준 3.38회를 기록하였으며, 매출채권 회전일수는 2021년 76일, 2022년 112일, 2023년 110일, 2024년 반기 기준 107일로 비교적 일정하게 유지되고 있습니다. 이는 2022년도 업종평균 매출채권 회전율인 5.23회 대비 소폭 저조한 수준이나, 2023년을 기점으로 다시 회전율이 상승하고 있다는 점을 고려할 시 우려할 수준은 아니라고 판단됩니다.

한편 동사의
12
개월 이상인 매출채권은 2022년을 제외하면 존재하지 않았으며
, 2022
년의 경우에도 그 비중이 매출액 대비
1.6%
수준이
었습니다. 또한 전체 매출채권 잔액 대비 3월미만 채권의 비중이 2023년말 82.0%, 2024년 반기말 95.7%를 차지하는 등 매출채권 회수는 적절히 이루어지고 있는것으로 판단됩니다. 아울러
매출채권 부도금액 및 업체는 최근
3
개년동안 발생한 적이 없습니다
.

그럼에도 불구하고, 합병법인의 매출규모가 증가하거나 매출처가 다변화되는 상황에서 매출채권의 회수가 지연되거나, 전방산업경기불황으로 매출처의 자금 사정이 악화되어 부실화 위험이 증가할 경우 합병회사의 재무구조 및 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

합병법인의
최근 3개년 및 2024년 반기 말 매출채권 현황 및 매출채권 관련 주요 재무비율은 다음과 같습니다.

[최근 3개년 및 2024년 반기 기준 매출채권 및 매출채권 관련 주요 재무비율 현황]

(단위: 백만원, %, 회, 일)

구분
2021연도 (제14기)
2022연도 (제15기)
2023연도 (제16기)
2024연도 반기 (제17기)
업종평균

매출액
13,801
12,157
17,309
11,718
-

매출채권
3,611
3,821
6,621
7,230
-

매출액 대비 매출채권 비중
26.16%
31.43%
38.25%
30.85%
-

매출채권 회전율(회)
4.77
3.27
3.32
3.38
5.23

매출채권 회전일수(일)
76.46
111.57
110.10
107.86
69.79

주1)
업종평균은 한국은행에서 2023년 10월 25일 발간한 "2022년 기업경영분석"의 'C21.의료용 물질 및 의약품'를 적용하였습니다.

주2)
매출채권 회전율 = 매출액 / 평균 매출채권

주3)
매출채권 회전일수 = 365 / 매출채권 회전율(회)

주4)
2024년 반기 매출액 대비 매출채권 비중, 매출채권 회전율 및 매출채권 회전일수는 2024년 반기 말 기준 매출액을 연환산하여 산출하였습니다.

합병법인의 매출채권은 매출성장과 비례하여 지속적으로 증가하고있습니다. 합병법인의 매출채권 회전율은 2021년 4.77회, 2022년 3.27회, 2023년 3.32회, 2024년 반기 기준 3.38회를 기록하였으며, 매출채권 회전일수는 2021년 76일, 2022년 112일, 2023년 110일, 2024년 반기 기준 107일로 비교적 일정하게 유지되고 있습니다. 이는 2022년도 업종평균 매출채권 회전율인 5.23회 대비 소폭 저조한 수준이나, 2023년을 기점으로 다시 회전율이 상승하고 있다는 점을 고려할 시 우려할 수준은 아니라고 판단됩니다.

[매출채
권 연령분석 및 회수현황]

(단위: 백만원)

구 분

3

월미만

3~6

월미만

6~12

월미만

1

년이상

매출채권

잔액

부도금액
(
업체수
)

2020

연도말

2,171
-
-
-
2,171
-

2021

연도말

3,616
-
-
-
3,616
-

2022

연도말

3,738
-
-
198
3,937
-

2023

연도

말

5,630
1,232
-
-
6,862
-

2024연도 반기
7,150
12
308
-
7,470
-

한편 동사의
12개월 이상인 매출채권은 2022년을 제외하면 존재하지 않았으며
, 2022년의 경우에도 그 비중이 매출액 대비
1.6% 수준이
었습니다. 또한 전체 매출채권 잔액 대비 3월미만 채권의 비중이 2023년말 82.0%, 2024년 반기말 95.7%를 차지하는 등 매출채권 회수는 적절히 이루어지고 있는것으로 판단됩니다. 아울러 매출채권 부도금액 및 업체는 최근
3개년동안 발생한 적이 없습니다
.
그럼에도 불구하고, 합병법인의 매출규모가 증가하거나 매출처가 다변화되는 상황에서 매출채권의 회수가 지연되거나, 전방산업경기불황으로 매출처의 자금 사정이 악화되어 부실화 위험이 증가할 경우 합병회사의 재무구조 및 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

(6) 영업활동현금흐름과 관련된 위험

합병법인은
2021
년부터 현재까지 계속해서 양
(+)
의 영업활동 현금흐름을 시현하고 있고
, 2022
년도 301백만원의 당기순이익 기록 후 2023년 적자전환했던 부분이 2024년 반기 기준 다시금 흑자전환하며 251백만원의 당기순이익을 기록하였습니다. 이로인해 2022년을 기점으로 영업에서 창출된 현금흐름 및 영업활동 현금흐름 또한 계속해서 우상향하는 추세를 나타내고 있습니다.

합병법인은 2023년 말 파생상품 부채에 해당되는 상환전환우선주를 전량 보통주로 전환하며 20,462 백만원의 유동부채를 자본으로 전환하였고, 이로인해 2023년을 기점으로 유동자산이 유동부채를 상회하기 시작하였습니다. 2023년 기준 합병법인의 순 유동자산은 6,661 백만원이며, 2024년 반기 말 기준 합병법인의 순 유동자산은 5,387백만원입니다. 2021년 37.08%, 2022년 55.19%를 기록했던 합병법인의 유동비율 또한 2023년을 기점으로 217.25%, 2024년 반기의 경우 163.50%를 기록하며 유동부채 관련 단기 채무를 적시 이행할 수 있는 수준의 양호한 유동비율을 시현하고 있다고 판단됩니다. 한편 합병법인의 차입금은 2021년 6,972 백만원, 2022년 5,559 백만원, 2023년 3,341 백만원, 2024년 반기 기준 2,703 백만원으로 계속해서 감소하는 추이를 보여주고 있습니다.
2023년을 기점으로 합병법인의 매출 증가율 및 영업이익 증가율이 20%를 상회하는 수준으로 빠르게 성장하고 있다는 점과 차입금이 계속해서 감소하는 있다는 점에서 향후에도 이
익실현에 따른 안정적인 양(+)의 영업현금흐름 창출이 가능할 것으로 판단됩니다.
다만, 향후 갑작스러운 영업악화 및 경쟁심화로 인해

동사의 이익실현 가능성에 대한 불확실성이 증가할 수 있으며
,
이 경우 동사의 현금흐름에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다
.

합병법인은
2021
년부터 현재까지 계속해서 양
(+)
의 영업활동 현금흐름을 시현하고 있고
, 2022
년도 301백만원의 당기순이익 기록 후 2023년 적자전환했던 부분이 2024년 반기 기준 다시금 흑자전환하며 251백만원의 당기순이익을 기록하였습니다. 이로인해 2022년을 기점으로 영업에서 창출된 현금흐름 및 영업활동 현금흐름 또한 계속해서 우상향하는 추세를 나타내고 있습니다. 2024년 반기 말 기준 합병법인의 현금및현금성자산과 단기금융상품의 합계액이 1,230백만원이며 단기차입금은 존재하지 않는다는 점, 그리고 기업의 미래 성장 가능성 및 이익실현 가능성을 고려하면 향후에도 합병법인은 지속적인 양(+)의 영업현금흐름을 창출할 수 있을 것으로 판단됩니다.

[최근 3개년 및 2024년 반기 기준 영업활동 현금흐름]

(단위
: 백만원
)

구 분

2021

연도
(
제
14
기
)

2022

연도
(
제
15
기
)

2023

연도

(
제
16
기
)

2024연도 반기(제17기)

Ⅰ
. 영업활동 현금흐름

1,477
521
536
1,004

1.

영업에서 창출된 현금흐름

1,532
709
586
1,108

가
. 당기순이익
(손실
)

(396)

301

(763)

251

나
. 조정

2,906
1,971
1,813
1,931

다
. 영업활동으로 인한 자산부채의 변동

(978)

(1,563)

(464)

(1,074)

2.

이자의 수취

27
25
68
7

3.

배당금의 수취

-
0.15
0.15
0.12

4.

이자의 지급

(84)

(213)

(89)

(58)

5.

법인세의 환급

2
0.46

(29)

(54)

한편, 합병법인의 유동자산은 크게 현금및현금성자산, 매출채권, 재고자산 및 기타유동자산으로 구성되어 있으며, 유동부채는 매입채무, 단기차입금 및 기타유동부채로 구성되어 있습니다. 최근 3개년 및 당해연도 분기 말 기준 합병법인의 주요 유동자산과 유동부채 현황 및 유동성 관련 지표는 다음과 같습니다.

[최근 3개년 및 2024년 반기 기준 유동비율 관련 지표]

(단위
: 백만원
)

구 분
2021연도 (제14기)
2022연도 (제15기)
2023연도 (제16기)
2024연도 반기 (제17기)

유동자산

현금및현금성자산
269
9
9
280

매출채권
3,611
3,821
3,821
7,230

재고자산
3,906
5,101
5,101
5,194

기타유동자산
416
4,778
4,778
1,168

유동자산 합계(A)
8,202
13,708
13,708
13,872

유동부채

매입채무
851
810
810
1,198

단기차입금
주1)

1,375
2,129
2,129
1,456

기타유동부채
19,894
21,899
21,899
5,831

비유동자산 합계(B)
22,120
24,837
24,837
8,485

순 유동자산(C=A-B)
(13,918)
(11,129)
6,661
5,387

유동비율(D=A/B)
37.08%
55.19%
217.25%
163.50%

주1)
단기차입금 항목의 경우 "단기 차입금" 및 "유동성장기부채"로 구성되어 있는데, 2021년을 기점으로 단기차입금은 모두 상환되어 위 표에 기재된 수치는 전부 "유동성장기부채"에 대한 수치입니다.

합병법인은 2023년 말 파생상품 부채에 해당되는 상환전환우선주를 전량 보통주로 전환하며 20,462 백만원의 유동부채를 자본으로 전환하였고, 이로 인해 2023년을 기점으로 유동자산이 유동부채를 상회하기 시작하였습니다. 2023년 기준 합병법인의 순 유동자산은 6,661 백만원이며, 2024년 반기 말 기준 합병법인의 순 유동자산은 5,387백만원입니다. 2021년 37.08%, 2022년 55.19%를 기록했던 합병법인의 유동비율 또한 2023년을 기점으로 217.25%, 2024년 반기의 경우 163.50%를 기록하며 유동부채 관련 단기 채무를 적시 이행할 수 있는 수준의 양호한 유동비율을 시현하고 있다고 판단됩니다. 합병법인의 차입금은 2021년 6,972 백만원, 2022년 6,957 백만원, 2023년 5,165 백만원, 2024년 반기 기준 4,645 백만원으로 계속해서 감소하는 추이를 보여주고 있습니다.

[최근 3개년 및 2024년 반기 기준 차입금 관련 지표]

(단위
: 백만원
)

구 분
2021연도 (제14기)
2022연도 (제15기)
2023연도 (제16기)
2024연도 반기 (제17기)

차입금(유동)

단기차입금
-
-
-
-

유동성장기부채
1,375
2,129
1,456
1,456

차입금(유동) 합계(A)
1,375
2,129
1,456
1,456

차입금(비유동)

장기차입금
5,597
3,430
1,975
1,247

차입금(비유동) 합계(B)
5,597
3,430
1,975
1,247

전환사채(C)
-
1,398
1,734
1,942

차입급(A+B+C) 합계
6,972
6,957
5,165
4,645

한편 2024년 반기말 기준 합병법인의 차입금 총액은 2,702 백만원입니다. 이 중 당해연도~3차년 내 상환 예정인 차입금은 2,019 백만원, 그 이후 상환 예정인 차입금은 683 백만원으로 대부분의 차입금을 3차년 이내 상환할 예정입니다. 2024년 반기말 기준 합병법인의 차입금 현황 및 상환스케줄과 차입금 상환능력 관련 재무비율은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

사업 연도
구분
차입처
종류
이자율
기말 잔액
상환계획

2024년 반기말
차입금 총액

2024년 반기EBITDA

EBITDA 대비차입금 배율

1차년
2차년
3차년
4차년
5차년
그이후

2024연도반기
국내
기업은행
시설자금
4.75%
464
52
103
103
103
103
-
2,702
2,185
0.62

기업은행
시설자금
1.50%
425
50
100
100
100
75
-

기업은행
시설자금
1.50%
734
86
173
173
173
129
-

기업은행
시설자금
3.06%
400
200
200
-
-
-
-

기업은행
시설자금
3.06%
680
340
340
-
-
-
-

합 계
2,702
728
916
376
376
308
-

주1)
EBITDA 대비 차입금 배율의 경우 2024년 반기 EBITDA를 연환산하여 산출하였습니다.

합병법인의 2024년 반기 기준 EBITDA는 2,185 백만원이며, 이를 연환산한 금액은 4,371백만원입니다. 합병법인의 2024년 반기 연환산 EBITDA 대비 2024년 반기말 차입금(2,702 백만원)의 배율은 0.62 수준으로, 합병법인이 보유한 차입금은 영업현금창출능력 고려 시 적정한 수준으로 판단됩니다. 이를 종합했을 때 합
병법인은 2023년을 기점으로 합병법인의 매출 증가율 및 영업이익 증가율이 20%를 상회하는 수준으로 빠르게 성장하고 있다는 점과 차입금이 계속해서 감소하는 있다는 점에서 향후에도 이익실현에 따른 안정적인 양(+)의 영업현금흐름 창출이 가능할 것으로 판단됩니다. 다만, 향후 갑작스러운 영업악화 및 경쟁심화로 인해

동사의 이익실현 가능성에 대한 불확실성이 증가할 수 있으며
,
이 경우 동사의 현금흐름에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다
.

(7) 경영안정성 관련 위험

합병법인의 최대주주는 황성관 대표이사로 증권신고서 제출일 현재 41.72%의 지분율을 보유하고 있으며, 특수관계인을 포함한 최대주주등의 지분율은 48.52%입니다. 합병법인은 금번 코스닥시장 합병상장을 통해 약 140억원 규모의 자금조달을 계획하고 있으며, 최대주주등의 합병후 지분

율은

39.41%
(희석화증권 반영 시
36.01%
)입니
다.

합병법인의 최대주주는인 황성관 대표이사는
2008
년
03
월 회사 설립 이후부터 증권신고서 제출일 현재까지 계속해서 최대주주의
지위를 유지하고 있으며, 합병법인은 설립 이후 최대주주가 변경된 사실이 없습니다.

추가로, 합병법인은 상장 이후 안정적으로 경영권을 유지하기 위해 최대주주의 부친인 황길성을 제외한 특수관계인 및 최대주주 본인의 상장 이후 의무보유기간을 자발적으로 3년으로 연장하였습
니다.

이처럼 합병법인은 상장 이후 안정적으로 경영권을 확보하기 위해 노력하고 있으나, 상장 이후 신규투자자 유입 등으로 인해 지분율이 희석되고, M&A 등의 사유로 경영권이 위협받을 가능성을 원천적으로 배제할 수는 없으며, 경영권 변동 및 그에 준하는 경영권 관련 이슈 발생 시 합병법인의 주가에 영향을 끼칠 수 있으므로 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

합병법인의 최대주주는 황성관 대표이사로 증권신고서 제출일 현재 41.72%의 지분율을 보유하고 있으며, 특수관계인을 포함한 최대주주등의 지분율은 48.52%입니다.합병법인은 금번 코스닥시장 합병상장을 통해 약 140억원 규모의 자금조달을 계획하고 있으며, 최대주주등의 합병후 지분율은

39.41%
(희석화증권 반영 시
36.01%
)입니다.

[합변 전후 지분율 현황]

(단위: 주, %)

구분
성명
관계
주식의종류
현재
합병 후 지분율

주식수
지분율
희석화증권 미반영 시
희석화증권 반영 시

최대주주등
황성관
최대주주 본인
보통주
2,872,000
41.72%
33.89%
30.97%

황길성
특수관계인(부친)
보통주
228,000
3.31%
2.69%
2.46%

황준표
특수관계인(자녀)
보통주
80,000
1.16%
0.94%
0.86%

황마리아
특수관계인(자녀)
보통주
80,000
1.16%
0.94%
0.86%

황야곱
특수관계인(자녀)
보통주
80,000
1.16%
0.94%
0.86%

소 계
3,340,000
48.52%
39.41%
36.01%

5%이상소유주주
(주)휴온스글로벌
일반법인
보통주
444,426
6.46%
5.24%
4.79%

기술보증기금
전문투자자
보통주
436,360
6.34%
5.15%
4.71%

소 계
880,786
12.80%
10.39%
9.50%

기타주주
2,662,599
38.68%
31.42%
34.10%

하나금융21호기업인수목적㈜ 주주
-
0.00%
18.79%
20.39%

합계
6,883,385
100.00%
100.00%
100.00%

주1)

합병후
(
희석화증권

미반영

시
)
주식총수
: 8,475,563
주
(
기발행

주식수
6,883,385
주
+
합병신주
1,592,178
주
)

주2)

합병후
(희석화증권 반영 시
) 주식총수
: 9,274,230주
(기발행 주식수
6,883,385주
+합병신주
1,592,178주
+제이더블유중외제약㈜ 보유 전환사채
500,000주
+하나금융
21호스팩 발기주주 보유 전환사채
298,667주
)

합병법인의 최대주주는인 황성관 대표이사는
2008
년
03
월 회사 설립 이후부터 증권신고서 제출일 현재까지 계속해서 최대주주의
지위를 유지하고 있으며, 합병법인은 설립 이후 최대주주가 변경된 사실이 없습니다.
아울러 황성관 대표이사는 최근
3
년 및 당해연도 중 주식매매 이력이 없으며
,
동기간 최대주주의 지분율 변동 내역은 다음과 같습니다
.

[
최근
3
년 및 당해연도 최대주주의 지분율 변동내역
]

(
단위
:
주
, %)

변경일자

최대주주 소유주식 변동내역

총발행

주식수

비고

성명
변동 전
변동 후

주식수

지분율

주식수

지분율

2022-08-26

황성관

2,872,000
47.48%
2,872,000
45.00%
6,382,734

유상증자

2023-10-31

황성관

2,872,000
45.00%
2,872,000
41.72%
6,883,385

RCPS

보통주 전환

주1)

합병법인은
2022
년
02
월
04
일

무상증자

및
2022
년
05
월
02
일

액면분할을

실시하였으나
,
이로

인한

최대주주의

지분율

변동은

없으므로

상기

표에

기재하지

않았습니다
.

추가로, 합병법인은 상장 이후 안정적으로 경영권을 유지하기 위해 최대주주의 부친인 황길성을 제외한 특수관계인 및 최대주주 본인의 상장 이후 의무보유기간을 자발적으로 3년으로 연장하였습
니다.

[합변 전후 지분율 현황 및 의무보유기간]

(단위: 주, %)

구분
성명
관계
주식의종류
현재
합병 후 지분율
의무보유기간

주식수
지분율
희석화증권 미반영 시
희석화증권 반영 시

최대주주등
황성관
최대주주 본인
보통주
2,872,000
41.72%
33.89%
30.97%
상장 후 3년

황길성
특수관계인(부친)
보통주
228,000
3.31%
2.69%
2.46%
상장 후 1년

황준표
특수관계인(자녀)
보통주
80,000
1.16%
0.94%
0.86%
상장 후 3년

황마리아
특수관계인(자녀)
보통주
80,000
1.16%
0.94%
0.86%
상장 후 3년

황야곱
특수관계인(자녀)
보통주
80,000
1.16%
0.94%
0.86%
상장 후 3년

소 계
3,340,000
48.52%
39.41%
36.01%
-

이처럼 합병법인은 상장 이후 안정적으로 경영권을 확보하기 위해 노력하고 있으나, 상장 이후 신규투자자 유입 등으로 인해 지분율이 희석되고, M&A 등의 사유로 경영권이 위협받을 가능성을 원천적으로 배제할 수는 없으며, 경영권 변동 및 그에 준하는 경영권 관련 이슈 발생 시 합병법인의 주가에 영향을 끼칠 수 있으므로 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

(8) 핵심 연구인력 이탈 위험
합병법인은 화학합성 및 공정기술을 바탕으로 고순도
/고품질의 원료의약품 및 핵심소재를 상업적으로 대량 양산하고 있는 원료의약품 전문제조업체입니다
. 합병법인이 다루는 소재는 의약품의 원료가 되는 물질로서 특별히 제품의 개발부터 생산
, 판매 단계에 걸쳐 식약처로부터 품목 허가
(신고
) 또는
DMF 등록이 필요하고
, GMP 기준을 충족해야하기 때문에 선제적으로 제품의 생산 기술
, 분석법 등이 확립되어야 합니다.
즉 일반적인 제품 제조업과 달리
, 의약품 소재 제조업으로서 기초연구를 비롯하여 화학합성
, 공정
, 인허가
, 품질관리의 분야에도 높은 수준의 기술이 요구됩니다.
따라서 합병법인의 연구개발
(R&D) 조직 운영의 범위는 연구본부
, 개발
/영업본부 외에도 생산본부와 품질본부까지 포함됩니다
. 모든 제품의 개발부터 생산
, 품질
, 인허가 단계까지
, 관련 부서 내 전문기술인력들이 조직적
, 유기적으로 협력하여 연구개발을 진행하고 있습니다.

합병법인은 기술력과 인적 자원이 회사의 핵심 경쟁력이라는 점을 인지하고 있으며 연구개발 관련 인력에 대한 꾸준한 투자와 교육을 통해 회사의 기술과 자원을 관리하고 있습니다.
하지만 이와 같은 회사의 노력에도 불구하고 타 경쟁사로 핵심 인력이 이탈하거나, 추가 인력 채용에 있어 전문 인력 확보가 어려울 경우 시장 내 합병법인 경쟁력은 저하될 가능성이 있습니다. 이는 회사의 잠재적인 경쟁력 훼손 등 사업의 성장성 및 안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

합병법인은 화학합성 및 공정기술을 바탕으로 고순도
/고품질의 원료의약품 및 핵심소재를 상업적으로 대량 양산하고 있는 원료의약품 전문제조업체입니다
. 합병법인이 다루는 소재는 의약품의 원료가 되는 물질로서 특별히 제품의 개발부터 생산
, 판매 단계에 걸쳐 식약처로부터 품목 허가
(신고
) 또는
DMF 등록이 필요하고
, GMP 기준을 충족해야하기 때문에 선제적으로 제품의 생산 기술
, 분석법 등이 확립되어야 합니다.
즉 일반적인 제품 제조업과 달리
, 의약품 소재 제조업으로서 기초연구를 비롯하여 화학합성
, 공정
, 인허가
, 품질관리의 분야에도 높은 수준의 기술이 요구됩니다.
따라서 합병법인의 연구개발
(R&D) 조직 운영의 범위는 연구본부
, 개발
/영업본부 외에도 생산본부와 품질본부까지 포함됩니다
. 모든 제품의 개발부터 생산
, 품질
, 인허가 단계까지
, 관련 부서 내 전문기술인력들이 조직적
, 유기적으로 협력하여 연구개발을 진행하고 있습니다.

[합병법인의 연구개발조직 현황
]

연구개발조직 현황

[
연구개발조직 구성 및 주요업무
]

구 분

주요 업무

세부내용

중앙연구소

신규 제네릭
. 개량신약 원료소재 개발 및 공정개발 기초 연구

선행기술 조사
,
특허
/
논문 출원

기준설정
,
제법개발

인허가 용 실험 실시 및 자료 작성

유연물질 거동에 대한 실험 및 자료 작성

독성자료
,
불순물자료 작성

공정의 가혹 테스트 실시
,
제조원가 산출

PV(

공정밸리데이션
)
실시
,
제조지시서 작성

원료 업체 변경 시
user test
진행

의약 및 소재
R&D센터

신약
/신소재 개발연구

선행기술 조사
,
특허
/
논문 출원

신약 후보물질
,
유효물질 합성

신소재 합성 및 공정개발 기초 연구

제법
,
분석법 개발

독성자료
,
불순물자료 작성

유연물질 거동에 대한 실험 및 자료 작성

신약 임상용
,
인허가 용 실험 실시 및 자료 작성

생산기술팀

공정개발 연구

Scale-up test, control parameter

설정

가혹 생산 조건 검증

생산
trouble-shooting test

공정 밸리데이션 실시
,
제조지시서 작성

품질본부

인허가 업무

분석법 밸리데이션 자료 작성

DMF

문서 작성 및 검토

국내외 규제기관 허가 가이드라인 검토 및 질의사항 대응

허가 후 관리

[연구개발 인력 현황]

조 직
학사
석사
박사
합계

중앙연구소
1
4
5
10

의약소재 R&D센터
-
1
3
4

생산기술팀
11
1
-
12

품질본부
12
1
-
13

합 계
24
7
8
39

[
주요 연구개발인력 현황
]

직 위
성 명
담당업무
내 용

대표이사
황성관
경영 및 연구개발총괄

[주요경력]

국민대학교 학사 및 석사
(화학
, 유기화학 전공
)

아주대학교 박사
(화학전공
, 의약화학 전공
)

대희화학 부장
(합성개발 담당
)

Univ. of South Florida

연구원

경기테크노파크
Techo-MBA과정 수료

한국산업기술대학 대학원 겸임교수

한양대학교 경영대학원 석사

엠에프씨㈜ 대표이사

국민대학교 응용화학과 겸임교수

사)벤처기업협회 부회장사)한국공업화학학회 부회장사)한국독성학회 부회장

[연구실적]
- Efficient Syntheses of 2-Acetyl-7-formylbenzofuran and 2-Acetyl-7- (formylmethyl)benzofuran through the Oxidative Cleavage of Allylbenz of uran with Osmium Tetraoxide/Sodium Periodate

- N-[2-(3,5-

디메틸
-4-메톡시피리딜
)알킬
] 옥사졸리디논 유도체의 합성 및 프로톤 펌프 효소 저해 효과

- Synthesis of 2-[(3,5-dimethyl-4-methoxypyridyl)alkyl]-benzothiazolidi ne derivatives as a potential gastirck H+/K+-ATPase inhibitior

- Syntheses and Cytotoxicities of Four Stereoisomers of Muricatacin from D-Glucose

- Soft Drugs. 12. Design, Synthesis, and Evaluation of Soft Bufuralol Analogues

- Synthesis of Enantiomerically Pure N-Substituted 4-Hydroxypyrrolidin- 2-one Derivatives- 특허출원 40건- API, 중간소재 개발 프로젝트 33건

부사장
서기형
사업총괄
[주요경력]순천향대학교 화학과 학사순천향대학교 유기화학과 석사순천향대학교 일반대학원 화학과 박사제일약품㈜ 선임연구원㈜한서켐 연구소장㈜파마코스텍 공장장그린생명과학㈜ 신규사업본부장엠에프씨㈜ 사업총괄 부사장

[연구실적]-학술지 논문 총 11편 발표. (SCI급 국제 학술지 8편)1. Ki Hyung Suh, Dae Young Kim, Catalytic Enantioselective Friedel-Crafts Alkylation of Indoles with β,γ-Unsaturated α-Keto Phosphonates in the Prese2. Ki Hyung Suh,Dae Young Kim, Addition of Allylindium Reagents to α-Iminotrifluoro ethyl-phosphonates: Synth esis of CF3-Containing α-Amino3. Ki Hyung Suh,Dae Young Kim, Isodihydrocapsiate stimulates plasma glucose uptake by activation of AMP- activated protein kinase, Biochem.Bophy4. Ki Hyung Suh, Dae Young Kim, Synthesis and evaluation of new antimalarial analogues of quinoline alkaloids derived from Cinchona ledgeriana moe5. Ki Hyung Suh, Dae Young Kim, Catalytic enantioselective synthesis of α-aminophosphonate derivatives using cinchonidinium salts under phase trans6. Ki Hyung Suh, Dae Young Kim, Jin Serk Choi, Ju Yang Mang, Sung keun Chang, Asymmetric synthesis of aziridinyl phosphonates using Darzens-type7. Ki Hyung Suh, Dae Young Kim, Solid phase synthesis of β-keto phosphonates from diethylphosphonoacetic acid, Synthetic Commun., 1999, 29, 1278. Ki Hyung Suh, Dae Young Kim, A convenient synthesis of cycloalkylphosphonates from (phenylsulfonyl)methylphosphonate, Synthetic Commun., 199. Ki Hyung Suh, Dae Young Kim, Alkylation of ethyl 2-fluoro-3-oxo-3-tolylpropanoate using Mistunobu reaction, Soonchunhyang J. Nat. Sci, 1997, 3, 10. Ki Hyung Suh, Dae Young Kim, New synthesis of aziridine carboxylsultams from N-enoylsultams, Soonchunhyang J. Nat. Sci, 1997, 3, 153-156.11. Ki Hyung Suh, Dae Young Kim, Bis-alkylation of (phenylsulfonyl)methylphosphonate using phase transfer catalyst : A facile synthesis of- 특허 국내 및 해외 출원 32편, 국내 및 해외 등록 20편. - 중기청 및 국책과제 5건 진행.(최종 성공 5건)

부사장
박장하
글로벌본부총괄

[주요경력]

아주대학교 화학과

양지화학㈜
(한화제약 계열연구소
) 합성팀 팀장 및 신약연구 책임연구원

아주대학교 산업대학원 공업화학과 졸업

-석사 논문

프랑스
LILLE 2 대학
, 박사 학위 졸업

-

분야
: 의약 화학
(Medicinal Chemistry))

-

박사학위 논문
: 선택적인
CYCLOOXYGENASE-2 억제제 반응과
연구

박사후 과정
, 프랑스
LILLE 2 University

<

유방암 호르몬 치료제
Aromatase Inhibitor 반응과 연구
>

게란티 제약 신약연구 개발팀장

㈜제이콤 바이오개발부 팀장

엠에프씨㈜ 부사장

[연구실적]- 특허(프랑스) 출원 :

French Patent Application NO 0311397; on September 29, 2003.

PCT Patent Application NO 050471; on September 29, 2004.

PCT/FR 04/050471
- Journal of Enzyme Inhibition and Medicinal Chemistry, April 2004 VOL. 19 (2), pp 119-127.

"
Synthesis and Evalution of Benzoxazolinonic Imidazoles and Derivati ves as Non-steroidal Aromatase Inhibitors.”

- Chromatographia (2004), 59, 181-188.

"
Chiral resolution of the enantionmers of new aromatase inhibitors by liquid chromatography on amylmose stationary phase"

- Chirality (2005), 17, 600-607

"
Preparative Enantiomeric Separation of New Aromatase Inhibitors by HPLC on Polysaccharide-based Chiral Stationary Phases"-
2005
년 대한 약학회 추계학술대회
Poster Presentation
- 특허출원 40건- 국책과제 15건

상무이사
최영재
연구개발본부총괄

[주요경력]

순천향대학교 학사 및 석사
(화학
, 유기화학 전공
)

성균관대학교 박사
(약학전공
)

제일약품㈜ 책임연구원
(합성개발 담당
)

한서켐 수석 연구원

파마코스텍 연구소장

KPX

라이프사이언스 연구소장

엠에프씨㈜ 연구소장

[연구실적]

-
세파계항생제
(Cefotetan,Cefdinir),항암제
(Irinotecan,Pemetrexed), 당뇨병 치료제
(Sitagliptin) 개발 및 상업화

-

테네리글립틴
,에독사반
,테노포비르 알라펜아미드 개량신약 과제진행

-

일라프라졸 개량염
, 도네페질 개량신약 연구 업무 총괄
-

개량신약 과제 업무 총괄
(테고프라잔
,라사길린 개량염
)

- API 개발업무 총괄
(
설글리코타이드)

이사
정원택
생산기술담당

[주요경력]

인제대학교 학사
(신소재학 전공
)

인제대학교 석사
(화학 전공
)

㈜경보제약
/중앙연구소 주임
/API 연구개발

코오롱생명과학㈜
/중앙연구소 책임연구원
/API 연구개발

엠에프씨㈜
/중앙연구소 부장
/ API 연구개발

엠에프씨㈜생산본부 이사 /제조 및 공정개선 연구

[연구실적]
-
세파계 항생제 합성 연구

(
Cefditoren pivoxil, Cefotetan acid)

-

고혈압 치료제 합성 연구

(Irbesartan, s-Amlodipine besylate)

-

항암제 합성 연구

(Pemetrexed disodium)

-

고지혈증 치료제 합성 연구

(Rosuvastatin calcium, Pitavastatin calcium)

-

치매 치료제 합성 연구

(Donepezil hydrochloride)

-

관절염 치료제 합성 연구

(Zaltoprofen, Ketoprofen)

-

항히스타민제 합성 연구

(Fexofenadine hydrochloride)
-

항혈전제 공정 개선 연구

(Sarpogrelate hydrochloride)

-
진해거담제 공정 개선 연구

(Erdosteine)- API 중간체 공정개선 연구

증권신고서 제출일 현재 합병법인은
의약화합물 신규제법 개발 및 대량 합성 경험 등을 바탕으로 다수의 국책과제를 수행하였으며
, 이와 관련 국내 유수의 대학
(한양대
, 연세대
, 순천향대
, 국민대 등
)과 네트워크를 형성하고 있습니다
.
2008년부터 총
19건의 국책과제를 수행 완료하였으며
, 23년
11월부터는
"아세트아미노펜
(원료
)의 국내 생산기술 개발
" 에 관한 국책과제를 신규 수행하는 중입니다
.
주로 학술적인 기술개발보다는 제품화 및 사업화 과제에 적극적으로 참여하였으며
, 신규합성 제법 및 신규 결정형을 개발하여 실제 다수의 제품을 상용화하였습니다
.
최근
3사업년도 중 수행한 국책과제 내용은 아래와 같습니다
.

[
최근
3
개년 국책과제 수행실적
]

(단위: 천원)

연구과제명
주관부서
연구기간
연구비
관련 제품
비 고

안정성이 개선된 고지혈증 치료제
API
시제품의 개발 및 복합제 사업화

중기부

'20.07.01 ~ '20.12.31

10,850

Rosuvastatin

상용화 완료

빅데이터

기반 P-CAB 약물의 새로운 고형체 개발 및 AI 기반 전용 약제 신개발 시스템 확립 연구

과기부

'20.04.01 ~ '21.12.31

906,000

테고프라잔

개발 완료

(

상용화 진행중
)

경구용 항응고 치료제 신규
Process
및 신규핵심중간체 CDA 개발과 이를 이용한 신규 생산 제법 개발

중기청

'20.06.29 ~ '21.02.28

62,375

에독사반

개발 완료

(

상용화 진행중
)

경구용 항응고 치료제 신규
Process
및 신규핵심중간체 CDA 개발과 이를 이용한 신규 생산 제법 개발

중기청

'21.04.01 ~ '23.03.31

320,000

에독사반

개발 완료

(

상용화 진행중
)

아세트아미노펜
(
원료)의 국내생산기술 개발

식약처

한국희귀필수

의약품센터

'23.11.01~

'25.04.30

282,000

아세트아미노펜

개발중

합병법인의 경상연구개발비 지출 비중은 2021년~2023년 매출액 대비 평균 6.25% 수준으로 지속적인 매출성장에도 불구하고 매년 매출액의 6% 수준의 비용을 연구개발에 지속 투자하고 있습니다. 합병법인의 기업부설연구소의 인원 변동 현황 및 경상연구개발비 지출 현황은 다음과 같습니다.

[2021년~2024년 반기 기준 연구개발비 지출 현황]

(단위: 백만원)

구 분
2021년도(제14기)
2022년도(제15기)
2023년도(제16기)
2024년도 상반기(제17기)

자산처리
원재료비
-
-
-
-

인건비
-
-
-
-

감가상각비
-
-
-
-

위탁용역비
-
-
-
-

기타 경비
-
-
-
-

소 계
-
-
-
-

비용처리
제조원가
-
-
-
-

판관비
862
756
1,088
539

합 계
862
756
1,088
539

(매출액 대비 비율)
6.25%
6.22%
6.29%
4.61%

합병법인은 기술력과 인적 자원이 회사의 핵심 경쟁력이라는 점을 인지하고 있으며 연구개발 관련 인력에 대한 꾸준한 투자와 교육을 통해 회사의 기술과 자원을 관리하고 있습니다. 하지만 이와 같은 합병법인의 노력에도 불구하고 타 경쟁사로 핵심 인력이 이탈하거나, 추가 인력 채용에 있어 전문 인력 확보가 어려울 경우 시장 내 합병법인 경쟁력은 저하될 가능성이 있습니다. 이는 회사의 잠재적인 경쟁력 훼손 등 사업의 성장성 및 안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

(9) 지적재산권 관련 위험

합병법인은 자체 노하우 기술 중 특허화 할 수 있는 기술에 대하여 엠에프씨㈜ 명의로 지적재산권을 출원하고 등록을 진행하고 있습니다
.
'
(S)-(-)-
암로디핀의 분리방법'과
'Statin
계열
API
및
Statin
중간체 제조 방법
'
등에 관한 특허의 경우
,
현재 특허 등록이 완료되어 특허권을 확보하고 있습니다
.

특히
TBFA
결정화 특허
(
등록번호 제
10-1175488)
는 합병법인의 매출에 있어서 기여도가 큰 핵심 특허로서 고객사에 해당 특허의 권리범위를 고지하여 원료의 독점 공급권을 행사하고 있습니다
.
이 외에도 기타 주요 원료의약품의 제법 및 신규 후보물질에 관한 특허
(Pelubiprofen
제법특허
, Edoxaban
제법특허
, MFC2202
물질
/
용도
/
제법특허
, Camostat
제법특허 등
)
를 지속적으로 출원하고 있으며
,
사업화 계획에 맞추어 지속적으로 특허 심사청구를 진행할 예정입니다
.

현재 합병법인이 보유한 핵심기술 및 특허권과 관련한 소송이나 분쟁은 발생하지 않고 있으며, 향후에도 동사가 보유한 특허 및 지적재산권에 대하여 우발요소가 발생할 가능성은 높지 않다고 판단됩니다. 다만,

이와 같이 특허권 출원 및 등록 등을 통하여 지적 재산을 보호하고자 하는 합병법인의 노력에도 불구하고 기술과 특허 보호가 어려울 수 있으며

, 지적재산권으로 보호받는 범위의 경계가 애매하기 때문에 분쟁이 발생할 여지는 항상 존재하고 있습니다
. 이렇게 제
3자에 의하여 합병법인이 보유하고 있는 지적재산권에 대한 소송 또는 기타 분쟁이 발생할 경우 분쟁의 결과에 따라 합병법인이 보유하고 있는 기술에 대한 독점적 권리를 향유하지 못할 수 있으며
, 합병법인의 영업활동 및 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다
.

합병법인은 자체 노하우 기술 중 특허화 할 수 있는 기술에 대하여 엠에프씨㈜ 명의로 지적재산권을 출원하고 등록을 진행하고 있습니다
. '
(S)-(-)-암로디핀의 분리방법'과
'Statin 계열
API 및
Statin 중간체 제조 방법
' 등에 관한 특허의 경우
, 현재 특허 등록이 완료되어 특허권을 확보하고 있습니다

.

특히
TBFA 결정화 특허
(등록번호 제
10-1175488)는 합병법인의 매출에 있어서 기여도가 큰 핵심 특허로서 고객사에 해당 특허의 권리범위를 고지하여 원료의 독점 공급권을 행사하고 있습니다
. 이 외에도 기타 주요 원료의약품의 제법 및 신규 후보물질에 관한 특허
(Pelubiprofen 제법특허
, Edoxaban 제법특허
, MFC2202 물질
/용도
/제법특허
, Camostat 제법특허 등
)를 지속적으로 출원하고 있으며
, 사업화 계획에 맞추어 지속적으로 특허 심사청구를 진행할 예정입니다
.

[
지적재산권 보유 현황
]

No

발명의 명칭

국가

출원인

(

등록인
)

출원번호

(

출원일
)

등록번호

(

등록일
)

관련제품

1

(S)-(-)-

암로디핀의 분리방법

한국

엠에프씨㈜

10-2008-0063567

(2008.07.01)

10-0989970

(2010.10.19)

Amlodipine

2

피타바스타틴 중간체의 제조방법 및 이를 이용한 피타바스타틴 헤미 칼슘염의 제조방법

한국

엠에프씨㈜

10-2008-0111156

(2008.11.10)

10-1063146

(2011.09.01)

Pitavastatin

3

결정형
t-부틸
2-((4R, 6S)-6-포밀
-2,2-디메틸
-1,3-디옥산
-4-일
) 아세테이트 및 이의 제조 방법

한국

엠에프씨㈜

10-2010-0137945

(2010.12.29)

10-1175488

(2012.08.13)

TBFA

4

결정형
t-부틸
2-((4R, 6S)-6-포밀
-2,2-디메틸
-1,3-디옥산
-4-일
) 아세테이트 및 이의 제조 방법

PCT

엠에프씨㈜

PCT/KR2012/004518

(2012.06.08)

-
TBFA

5

신규한 로수바스타틴 중간체
, 이의 제조방법 및 이를 이용한 로수바스타틴 헤미칼슘염의 제조방법

한국

엠에프씨㈜

10-2011-0074429

(2011.07.27)

10-1368974

(2014.02.24)

Rosuvastatin

6

결정형
t-부틸
2-((4R, 6S)-6-포밀
-2,2-디메틸
-1,3-디옥산
-4-일
) 아세테이트 및 이의 제조 방법

일본

엠에프씨㈜

27515921

（
2012.06.08
）

06041985

(2016.11.18)

TBFA

7

결정형
t-부틸
2-((4R, 6S)-6-포밀
-2,2-디메틸
-1,3-디옥산
-4-일
) 아세테이트 및 이의 제조 방법

중국

엠에프씨㈜

201280075132

（
2012.06.08
）

104520294 (2017.04.26)
TBFA

8

신규한 아질사르탄 유도체 화합물
,
이의 중간체
,
이의 제조방법 및 이를 포함하는 조성물

PCT

엠에프씨㈜

PCT/KR2019/015706
(
2019.11.15)

-
MFC-1101

9

신규 세스퀴테르펜 유도체
(1)
및 이의 용도

PCT

엠에프씨㈜

PCT/KR2020/011066 (2020.08.19)

-
MFC-2202

10

세스퀴테르펜 유도체를 유효성분으로 포함하는 근감소증 예방 또는 치료용 약학적 조성물

한국

엠에프씨㈜

10-2021-0021526

(2021.02.18)

10-2383733

(2022.04.01)

MFC-2202

11

세스퀴테르펜 유도체 또는 이의 약학적으로 허용가능한 염 및 이의 용도

PCT

엠에프씨㈜

PCT/KR2022/002336
(
2022.02.17)

-
MFC-2202

12

고순도 펠루비프로펜의 제조방법

한국

엠에프씨㈜

10-2020-0121804

(
2020.09.21)

-
Pelubiprofen

13

디아민 유도체의 제조방법

한국

엠에프씨㈜

10-2020-0178460

(
2020.12.18)

-
Edoxaban

14

카모스타트 메실산염의 제조방법

한국

엠에프씨㈜

10-2021-0115440

(
2021.08.31)

-
Camostat

15

세스퀴테르펜 유도체 또는 이의 약학적으로 허용가능한 염 및 이의 용도

한국

엠에프씨㈜

10-2022-0041159

(
2022.04.01)

-
MFC-2202

16

에독사반 중간체의 신규 제조방법 및 이를 이용한 에독사반 제조방법

한국

엠에프씨㈜

10-2022-0058018

(
2022.05.11)

-
Edoxaban

17

칼륨 경쟁적 위산분비억제제 계열 약물의 신규한 무정형 고체분산체

한국

엠에프씨㈜

10-2022-0155421

(2022.11.18)

-

Tegoprazan

(

무정형
)

18

벤즈이미다졸 유도체의 공동 무정형 고형체

한국

엠에프씨㈜

10-2022-0155422

(2022.11.18)

-

Tegoprazan

(

무정형
)

19

신규 테고프라잔의 염 결정형 및 이의 용매화물 결정형
,
및

이들의 제조방법

한국

엠에프씨㈜

10-2023-0024938

(2023.02.24)

-

Tegoprazan

(

결정형
, MFC-TM001)

20

에독사반 및 이의 토실산염
1수화물의 신규 제조방법

한국

엠에프씨㈜

10-2023-0097748

(2023.07.26)

Edoxaban

21

잘토프로펜을 함유하는 근이영양증 질환의 예방 또는 치료용 약학적 조성물

한국

엠에프씨㈜

10-2023-0099141

(2023.07.28)

Zaltoprofen

22

세스퀴테르펜 유도체 또는 이의 약학적으로 허용가능한 염 및 이의 용도

미국

엠에프씨㈜

18/546,875

(2023.08.17)

MFC-2202

23

테고프라잔 말리에이트염
1수화물 결정형 및 이의 제조방법

한국

엠에프씨㈜

10-2023-0152396

(2023.11.07)

Tegoprazan

(

결정형
, MFC-TM001)

증권신고서 제출일 현재 합병법인이 제
3
자의 지적재산권 침해를 이유로 진행중인 소송 및 기타 분쟁은 물론 제3자가 합병법인의 지적재산권 침해를 이유로 진행 중인 소송 및 기타 분쟁은 없으

며, 향후에도 동사가 보유한 특허 및 지적재산권에 대하여 우발요소가 발생할 가능성은 높지 않다고 판단됩니다.

다만, 이와 같이 특허권 출원 및 등록 등을 통하여 지적 재산을 보호하고자 하는 합병법인의 노력에도 불구하고 기술과 특허 보호가 어려울 수 있으며
, 지적재산권으로 보호받는 범위의 경계가 애매하기 때문에 분쟁이 발생할 여지는 항상 존재하고 있습니다
. 이렇게 제
3자에 의하여 합병법인이 보유하고 있는 지적재산권에 대한 소송 또는 기타 분쟁이 발생할 경우 분쟁의 결과에 따라 합병법인이 보유하고 있는 기술에 대한 독점적 권리를 향유하지 못할 수 있으며
, 합병법인의 영업활동 및 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다
.

(10) 신제품 관련 위험

합병법인은 핵심기술인 고순도 결정화 기술을 기반으로 원료의약품/핵심중간소재 사업, 개량신약원료 사업 및 CDMO/CMO 사업을 전개하여 기업의 미래가치를 높이며 지속적인 성장을 이루고자 합니다. 현재 상용화를 앞두고 있는 원료의약품 및 핵심소재 신제품으로는 S-Pantoprazole을 비롯한 다수의 제품들이 있으며, 대부분 개발 완료 단계에 있고, 이러한 신제품은 고객사의 연계심사를 통하여 완제 허가를 받은 후 판매를 진행해야 하기 때문에 적극적인 영업활동으로 연계심사 파트너 완제사 섭외를 진행하고 있습니다.

합병법인은 신제품 출시를 통해 제품 다각화 및 신규 시장 진입을 통한 사업 영역의 확대를 기대하고 있으며, 다양한 제품들에 대해 상용화가 완료되었거나 연계 심사를 진행중입
니다.
하지만 이 중 일부 제품이 합병법인에 유의미한 매출이 발생하기까지 상당한 시간이 소요되거나 양산 및 개발에 큰 비용이 지출될 수 있는 불확실성이 존재하며,
만약 완제
-
원료 연계심사를 통과하지 못해 식약처 허가 및 양산 체제를 갖추지 못하게 될 경우 합병법인의 미래 성정과 관련된 사업성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다

.

합병법인은 핵심기술인 고순도 결정화 기술을 기반으로 원료의약품/핵심중간소재 사업, 개량신약원료 사업 및 CDMO/CMO 사업을 전개하여 기업의 미래가치를 높이며 지속적인 성장을 이루고자 합니다. 현재 상용화를 앞두고 있는 원료의약품 및 핵심소재 신제품으로는 S-Pantoprazole을 비롯한 다수의 제품들이 있으며, 대부분 개발 완료 단계에 있고, 이러한 신제품은 고객사의 연계심사를 통하여 완제 허가를 받은 후 판매를 진행해야 하기 때문에 적극적인 영업활동으로 연계심사 파트너 완제사 섭외를 진행하고 있습니다.합병법인은 다년간 원료의약품
/핵심소재 사업을 통하여 국내 및 해외 고객사 네트워크를확보한 상황입니다
. 이에 각각의 시장별
, 제품별로 고객사와 제휴
, 공동 제품개발 및 마케팅을 실시하여 시장 확대를 추진할 계획입니다
. 합병법인 소속 마케팅 전담팀 및
전담인력을 활용하여 목표시장의 규모 및 수요예측자료를 확보하고 있는 동시에 경쟁업체 분석 자료를 확보하여 시장
, 제품
, 고객사 상황에 맞추어 시장을 확대할 계획입니다.
또한
, 학술회의
, 각종 세미나 등을 통하여 소재의 우수성에 대하여 홍보함으로써 관심을 유도하고 해외 마케팅에 관해서는 연구자들
, 상품기획 전문가들의 교류가 활발한 의약품 박람회
(CPHI), 학회
, 기술세미나 및 전시회 등에 전시부스를 개설하여 이를 통한 홍보 마케팅을 실시하고 신뢰성 있는 데이터를 사전 확보하여 관심을 보이는 업체들에 제공함으로써 구매를 유도하는 전략으로 마케팅하고 있습니다
.

[사업부문 및 주요 제품]

사업부문
제 품
적응증

원료의약품/ 핵심소재

Statin

계열

TBFA

순환계통 질환

TPPBr

MRV-1

Pitavastatin API

Rosuvastatin API

RSVT-3T

Statin

계열
외

Sulglycotide API

소화계통 질환

Trimebutine API

Afloqualone API

근골격계통 질환

Pelubiprofen API

Camostat API

PPCA, AN1

내분비계 질환

s-Pantoprazole API

위궤양 질환

Erdostein API

호흡계통 질환(만성기관지염 치료제)

Sarpogrelate API

순환계통 질환(항 혈소판제)

Donepezil HCI API

정신 및 행동장애 질환

Donepezil Base API

s-Amlodipine Besylate API

고혈압 치료제

Fimasartan API
(MFC-FG001)

Azilsartan API

Edoxaban API

항응고제

개량신약원료
MFC-TM001
소화계통 질환

MFC-EM001
순환계통 질환

MFC-IM001
소화계통 질환

MFC-RM001
순환계통 질환

MFC-GM001
당료병 치료제

MFC-EM002
항응고제

합병법인은 신제품 출시를 통해 제품 다각화 및 신규 시장 진입을 통한 사업 영역의 확대를 기대하고 있으며, 현재 위 표에 기재되어 있는 것처럼 다양한 제품들에 대해 상용화가 완료되었거나 연계 심사를 진행중입
니다. 하지만 이 중 일부 제품이 합병법인에 유의미한 매출이 발생하기까지 상당한 시간이 소요되거나 양산 및 개발에 큰 비용이 지출될 수 있는 불확실성이 존재하며, 만약 완제
-원료 연계심사를 통과하지 못해 식약처 허가 및 양산 체제를 갖추지 못하게 될 경우 합병법인의 미래 성정과 관련된 사업성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다

.

(11)
환율 변동 관련 위험

원료의약품은 정밀화학 산업분야 중 비중이 큰 분야로서 기술집약형 고부가가치 산업입니다. 제약산업에서 원료의약품은 완제품의 생산가격을 결정한다는 점에서 중요하며, 의약품의 품질을 결정한다는 점에서도 핵심적인 요소입니다. 국내 제약사들 또한 원료합성에 대한 새로운 공정 및 기술 개발을 활성화하며 원료의약품의 국산화에 상당한 노력을 기울이고 있고, 원료의약품 GMP도입은 품질의 향상을 통한 해외시장 진출에 긍정적 요소로 평가되고 있습니다. 그러나 여전히 국내 제약업계는 주요 생산원료의 조달을 주로 외국의 제약회사와 기술 도입선에 의존하고 있어 원료 자급도가 매우 낮은 편입니다. 원료자급도가 낮은 이유는 국내 원료 생산이 품질측면에서는 유럽산에 비해 경쟁력이 부족하고, 가격측면에서는 인도나 중국산에 비해 경쟁력이 취약한 것에 기인합니다.합병법인은 또한 원료 및 상품 구매의 78% 가량은 해외에서 직접 수입하고 있으며, 원료 수입의 대부분을 중국에서 수입하고 있습니다.
이로인해 주요 매입처인 중국의 환경규제 강화를 비롯한 각종 산업 규제 정책을 통해 원료 가격의 급격한 상승 및 갑작스러운 공급 중단이 발생 가능성이 있습니다.
합병법인은 매입 관련 거래 이외 매출 거래의 경우 99% 이상 전부 국내에서 진행하기 때문에 별도 환율변동 관련 위험이 존재하지 아니하나, 매입의 경우 내수
/수출 구조에 따라 환율변동위험에 노출되어 있으며
, 환율 변동에 따라 합병법인의 재무상태 및 손익이 변동될 수 있습니
다
.

단, 합병법인은 선제적으로
주된 원료에 대해서는 공급처 국가 다변화 및 상시 복수 제조원 확보 정책을 통하여 원료 가격의 하향 안정화 및 안정적인 원료 수급 정
책을 수행하고 있습니다.

또한 원재료 제조사들의 전반적인 제조기술이 발전하면서 제조원가가 인하되었고, 해당 소재 공급처가 많아져 경쟁이 심화되면서 안정적 단가 형성에 기여하는 부분도 있습니다. 특히, 합병법인은 연간 생산계획 수립을 통한 선제적 원재료 발주 등의 노력을 통해 향후에도 안정적 구매단가 유지될 수 있을 것으로 판단합니다.
그럼에도 불구하고 글로벌 경기 변동과 대내외적인 환경 변화로 환율 변동성이 심화될 경우 환율 변동은 합병법
인의 영업활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며
, 합병법인의 재무제표에 미치는 위험이 증대될 가능성이 있습니다
.

원료의약품은 정밀화학 산업분야 중 비중이 큰 분야로서 기술집약형 고부가가치 산업입니다. 제약산업에서 원료의약품은 완제품의 생산가격을 결정한다는 점에서 중요하며, 의약품의 품질을 결정한다는 점에서도 핵심적인 요소입니다. 국내 제약사들 또한 원료합성에 대한 새로운 공정 및 기술 개발을 활성화하며 원료의약품의 국산화에 상당한 노력을 기울이고 있고, 원료의약품 GMP도입은 품질의 향상을 통한 해외시장 진출에 긍정적 요소로 평가되고 있습니다. 그러나 여전히 국내 제약업계는 주요 생산원료의 조달을 주로 외국의 제약회사와 기술 도입선에 의존하고 있어 원료 자급도가 매우 낮은 편입니다. 원료자급도가 낮은 이유는 국내 원료 생산이 품질측면에서는 유럽산에 비해 경쟁력이 부족하고, 가격측면에서는 인도나 중국산에 비해 경쟁력이 취약한 것에 기인합니다.합병법인 또한 원료 및 상품 구매의 78% 가량을 해외에서 직접 수입하고 있으며, 원료의 대부분을 중국으로부터 수입하고 있습니다.
이로 인해 주요 매입처인 중국의 환경규제 강화를 비롯한 각종 산업 규제 정책을 통해 원료 가격의 급격한 상승 및 갑작스러운 공급 중단이 발생 가능성이 있으며, 환율 변동에 따른 위험이 존재합니다. 현재 원재료 수입 부문 단가는 전반적으로 안정적으로 유지되고 있으나, 비용을 달러로 지불함에 따라 달러 환율 변동에 따른 소폭의 변동은 발생하고 있습니다.

[주요 원재료 매입 현황]

(단위 : 백만원)

품 목
구 분
2021년도(제14기)
2022년도(제15기)
2023년도(제16기)
2024년도 반기(제17기)

원재료
A원재료
국내
-
-
-
-

수입
1,207
913
617
-

소계
1,207
913
617
-

B원재료
국내
-
-
-
-

수입
141
846
677
-

소계
141
846
677
-

C원재료
국내
-
-
-
-

수입
954
481
268
-

소계
954
481
268
-

D원재료
국내
-
-
-
-

수입
429
246
471
204

소계
429
246
471
204

기타
국내
1,439
1,598
1,616
1,022

수입
1,086
762
3,797
3,786

소계
2,266
2,110
5,296
4,808

총 합계
국내
1,439
1,598
1,616
1,022

수입
3,817
3,248
5,830
3,990

합계
5,256
4,846
7,446
5,012

주1)
재고자산수불부상 원재료 품목별 매입액에는 부대비용(통관비, 물류비, 창고료 등)이 포함되어 있으나, 상기 금액에는 포함되어 있지 않습니다.

주2)
수입금액은 연평균 환율을 적용하여 기재하였습니다.

합병법인은 매입 관련 거래 이외 매출 거래의 경우 99% 이상 전부 국내에서 진행하기 때문에 별도 환율변동 관련 위험이 존재하지 아니하나, 매입의 경우 내수
/수출 구조에 따라 환율변동위험에 노출되어 있으며
, 환율 변동에 따라 합병법인의 재무상태 및 손익이 변동될 수 있습니
다
.

단, 합병법인은 선제적으로
주된 원료에 대해서는 공급처 국가 다변화 및 상시 복수 제조원 확보 정책을 통하여 원료 가격의 하향 안정화 및 안정적인 원료 수급 정
책을 수행하고 있습니다.

또한 원재료 제조사들의 전반적인 제조기술이 발전하면서 제조원가가 인하되었고, 해당 소재 공급처가 많아져 경쟁이 심화되면서 안정적 단가 형성에 기여하는 부분도 있습니다. 특히, 합병법인은 연간 생산계획 수립을 통한 선제적 원재료 발주 등의 노력을 통해 향후에도 안정적 구매단가 유지될 수 있을 것으로 판단합니다.
그럼에도 불구하고 글로벌 경기 변동과 대내외적인 환경 변화로 환율 변동성이 심화될 경우 환율 변동은 합병법
인의 영업활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있으며
, 합병법인의 재무제표에 미치는 위험이 증대될 가능성이 있습니다
.

(12) 금리 변동에 따른 위험합병법인은 시설자금 확보 목적으로 금융기관에서 자금을 차입하여 운용하고 있습니다. 이에 따라 합병법인은 금리 상승 구간에서 금융비용에 대한 부담이 증가하여 수익성과 재무구조에 직접적인 영향을 미칠 수 있으며, 향후 신규 자금 조달 시 금리조건 변동에 따른 금융비용의 증가에 따른 위험이 발생할 수 있습니다.
향후 대내외 경제 여건의 변화 등으로 인해 한국은행이 추가적인 기준금리 인상을 결정하거나, 시장금리 등이 급격하게 변동할 수 있으며 이는 합병회사의 이자비용 증가에 따른 재무구조 악화로 연계될 위험이 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

합병법인은 시설자금 확보 목적으로 금융기관에서 자금을 차입하여 운용하고 있습니다. 이에 따라 합병법인은 금리 상승 구간에서 금융비용에 대한 부담이 증가하여 수익성과 재무구조에 직접적인 영향을 미칠 수 있으며, 향후 신규 자금 조달 시 금리조건 변동에 따른 금융비용의 증가에 따른 위험이 발생할 수 있습니다. 2024년
반기 기준 합병법인의 차입금 구성내역은 아래와 같습니다.

[합병법인의 차입금 구성내역]

(단위: 천원)

구분
차입처
최장만기일
이자율
2024년 반기 기준 금액

단기차입금
-
-
-
-

단기차입금 소계
-

장기차입금

중소기업
은행

2025-02-24
3.06%
400

중소기업
은행

2025-03-23
3.06%
680

중소기업
은행

2028-07-06
1.50%
425

중소기업
은행

2028-07-06
1.50%
735

중소기업
은행

2028-12-13
4.75%
464

장기차입금 소계
2,702

차감: 유동성대체
(1,456)

합계
1,247

주1)

해당 사업연도말 기준 유동성대체된
'유동성장기부채
'를 포함하여 기재하였습니다
.

주2)

상기 표의
'이자율
'은 해당연도 말 기준 이자율을 기재하였습니다
.

한편, 증권신고서 제출일 현재 한국은행 기준금리는 3.50%로, 2010년 이후 가장 높은 수준입니다. 2021년 8월부터 지속되고 있는 금번 금리 인상 사이클은 팬데믹 이후 지속된 완화적 통화정책에 따른 가계부채 증가와 한국은행의 관리 목표를 초과하는 소비자물가지수의 상승세 등 금융불균형을 해소하기 위함입니다. 한국은행은 지난 8월 22일 개최된 금융통화위원회에서 3.50%의 기준금리를 유지하여 통화정책을 운용하기로 결정하였습니다. 지난 7월 회의에서
"금리인하 시기를 검토하겠다"고 밝히며 통화정책 기조 전환(금리 인하)을 공식화했지만, 국내 부동산과 가계대출 리스크가 확대되면서 신중한 태도를 유지하고 있습니다.

2010년 이후 기준금리 및 시장금리 추이.jpg
2010년 이후 기준금리 및 시장금리 추이

자료: 한국은행 경제통계시스템

따라서 향후 대내외 경제 여건의 변화 등으로 인해 한국은행이 추가적인 기준금리 인상을 결정하거나, 시장금리 등이 급격하게 변동할 수 있으며 이는 합병회사의 이자비용 증가에 따른 재무구조 악화로 연계될 위험이 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(13) 주식매수선택권 행사에 따른 주가 희석화 위험합병법인은 근로의욕 고취 및 성과 분배, 복지 증진의 목적으로 1차례 임원 및 직원을 대상으로 주식매수선택권을 부여하였습니다. 합병법인의 미행사 주식매수선택권은 175,000주
이며, 이는 발행주식총수 대
비
2.54%로 과도하지 않은 수준으로 판단됩니다
. 한편,「코스닥시장 상장규정」에 따라 기술성장기업의 경우 상장 후 의무보유 대상자(이사, 감사, 상법상 집행임원, 업무집행지시자)가 행사하는 주식매수선택권은 상장일로부터 1년 이내에는 처분이 제한됩니다. 이에 따라 합병법인의 주식매수선택권 미행사수량 중 증권신고서 제출일 현재 합병법인에 재직 중인 임원이 보유한 150,000주는 의무 보유 대상입니다.
상장 이후 주식매수선택권 행사로 인해 주식수가 증가할 경우, 합병법인의 주식가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

합병법인은 근로의욕 고취 및 성과 분배, 복지 증진의 목적으로 1차례 임원 및 직원을 대상으로 주식매수선택권을 부여하였습니다. 합병법인의 주식매수선택권 부여내역은 아래와 같습니다.

[주식매수선택권 부여내역]

(단위: 주, 원)

부여대상

부여

주식종류

부여일

행사

가격

행사기간

부여

주식수

기행사

주식수

취소

주식수

소멸주식수

미행사

주식수

비고

김도균

보통주

2023.11.11
6,000

2025.11.12~2032.11.11

50,000
-
-
-
50,000

등기임원

박장하

보통주

2023.11.11
6,000

2025.11.12~2032.11.11

50,000
-
-
-
50,000

등기임원

서기형

보통주

2023.11.11
6,000

2025.11.12~2032.11.11

50,000
-
-
-
50,000

미등기임원

김OO

보통주

2023.11.11
6,000

2025.11.12~2032.11.11

25,000
-
-
-
25,000

직원

합계

175,000
-
-
-
175,000
-

주식매수선택권 부여자 중 관련 법령 상 부여대상 자격요건을 충족하지 못하는 자는 없습니다
.
합병법인이 부여한 주식매수선택권은 모두 회사 임직원들에게 부여되었으며
,
부여대상자 중 임직원 외 최대주주등의 특수관계자는 존재하지 않습니다
.

합병법인의 미행사 주식매수선택권은 175,000주
입니다. 증권신고서 제출일 기준 발행주식총수는
6,883,385주이며
, 미행사 주식매수선택권은 발행주식총수 대비
2.54%로 과도하지 않은 수준으로 판단됩니다
.
한편,「코스닥시장 상장규정」에 따라 기술성장기업의 경우 상장 후 의무보유 대상자(이사, 감사, 상법상 집행임원, 업무집행지시자)가 행사하는 주식매수선택권은 상장일로부터 1년 이내에는 처분이 제한됩니다. 이에 따라 합병법인의 주식매수선택권 미행사수량 중 증권신고서 제출일 현재 기준 합병법인에 재직 중인 임원이 보유한 150,000주는 의무 보유 대상입니다. 상장 이후 주식매수선택권 행사로 인해 주식수가 증가할 경우, 합병법인의 주식가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(14) 기타 우발채무 관련 위험

증권신고서 제출일 현재 최근
5
사업연도 간 합병법인이 소송의 당사자인 소송은
1
건이 있습니다
.
해당 사건은 합병법인이 미수금 반환 요청을 위해 원고로 진행한 사건으로서
,
소송의 내용 및 소송가액에 비추어 볼 때 합병법인의 영업 및 재무에 미치는 영향은 제한적입니다
.

합
병법인은 2022
년
06
월 ㈜서일
(
피고
)
을 대상으로 미수금 반환에 대한 소를 제기하였으며
, 2022
년
10
월 조정확정되었습니다
.
㈜서일은
2022
년
10
월 조정확정에도 불구하고 기한 내에 미수금 상환을 이행하지 않았으며
,
이에 따라 합
병법인은 2022
년
12
월 ㈜서일에 대한 채권압류 및 추심명령
(
소송번호
: 2022
타채
149909)
을 제기하였습니다
.
합병법인은 채권압류 및 추심명령을 통해 미수금을 일부 반환받았으며
,
㈜서일과의 협의에 따라 양수금 대불 지불각서 수령 후 매월
5
백만원씩 미수금을 반환받고 있습니다
.

합병법인은 증권신고서 제출일 현재 체결하고 있는 자금조달약정 한도의 28.84% 실행한 상황으로
, 현재 합병을 통한 신규자금조달 외 별도의 추가적인 자금조달을 계획하고 있지
아니합니다. 다만 예상치못한 자금 유동성 문제가 발생할 경우 등 영업환경의 급격한 변화가 생겼을
시 금융기관을 통한 추가적인 외부 자금 차입을 통한 자금 조달로 합병법인의 건물 및 토지 등이 담보로 추가설정 될 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다
.

증권신고서 제출일 현재 최근
5사업연도 간 합병법인이 소송의 당사자인 소송은
1건이 있습니다
. 해당 사건은 합병법인이 미수금 반환 요청을 위해 원고로 진행한 사건으로서
, 소송의 내용 및 소송가액에 비추어 볼 때 합병법인의 영업 및 재무에 미치는 영향은 제한적입니다
.

합
병법인은 2022년
06월 ㈜서일
(피고
)을 대상으로 미수금 반환에 대한 소를 제기하였으며
, 2022년
10월 조정확정되었습니다
. ㈜서일은
2022년
10월 조정확정에도 불구하고 기한 내에 미수금 상환을 이행하지 않았으며
, 이에 따라 합
병법인은 2022년
12월 ㈜서일에 대한 채권압류 및 추심명령
(소송번호
: 2022타채
149909)을 제기하였습니다
. 합병법인은 채권압류 및 추심명령을 통해 미수금을 일부 반환받았으며
, ㈜서일과의 협의에 따라 양수금 대불 지불각서 수령 후 매월
5백만원씩 미수금을 반환받고 있습니다
.

구분

내용

발생일

2022.06.08

소송 당사자

원고

엠에프씨 주식회사

피고

주식회사 서일

소송번호

수원지방법원
2022가단
533341

사건명

양수금

소송의 가액
(원
)

154,500,000

진행 상황 또는 결과

- 2022.06.08

소송제기
- 2022.10.24
조정확정
- 2022.12.19
채권압류 및 추심명령
(
수원지방법원
2022
타채
149909)
제기
- 2022.12.26
채권압류 및 추심명령
(
수원지방법원
2022
타채
149909)
인용

- 2023.06.28

㈜서일 양수금 대금 지불각서 수령 후 채권자 취하서 제출

영업 및 재무에

미치는 영향

-

한편 합병법인은 타인에게 지급중인 채무보증은 해당사항이 없으며
, 금융기관 차입금에 대해 아래와 같이 유형자산
(공장
)을 담보로 제공하고 있습니다
.

(단위: 백만원)

구분

소재지

담보제공처

2024

년
반
기 말

장부금액

담보설정금액

2024

년

반

기말

2023

년

2022

년

2021

년

토지

경기도 화성

중소기업은행

3,432
10,760
10,760
10,760
10,760

건물

경기도 화성

중소기업은행

7,107

기계장치

경기도 화성

중소기업은행

248

2024
년
반
기말 기준 합병법인이 금융기관과 체결한 차입한도약정 현황은 아래와 같습니다
.

(단위: 백만원)

금융기관

구분

약정한도액

실행액

중소기업은행

시설자금대출

1,900
-

825
463

2,000
400

3,400
680

500
-

550
425

950
734

운전자금대출

500
-

어음할인
500
-

우리은행

외상매출채권담보대출

1,268
-

합계

12,393
2,702

합병법인은 2024년 반기 말 기준 체결하고 있는 자금조달약정 한도의 21.80% 실행한 상황으로
, 현재 합병을 통한 신규자금조달 외 별도의 추가적인 자금조달을 계획하고 있지
아니합니다. 다만 예상치못한 자금 유동성 문제가 발생할 경우 등 영업환경의 급격한 변화가 생겼을
시 금융기관을 통한 추가적인 외부 자금 차입을 통한 자금 조달로 합병법인의 건물 및 토지 등이 담보로 추가설정 될 수 있는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다
.

(15) 이해관계자와의 거래 및 내부통제 관련 위험

합병법인 엠에프씨(주)의 최대주주인 황성관 대표이사는 2024년 08월 13일자로 합병법인에 약 3.8억원의 사재를 출연한 사실이 있습니다. 이는 1) 과거 특수관계자 근무와 관련하여 급여가 과도했다고 판단될 수 있는 부분과 2) 합병법인의 과거 마스크사업 추진 및 이와 관련한 관계회사 거래에 따라 합병법인이 손실을 입었다고 비춰질가능성이 있는 부분을 보완하기 위한 조치였습니다. 합병법인은 또한 내부통제 미비점을 개선하고 향후 상기와 같은 사안의 재발을 방지하는 등 전반적인 경영 투명성을 제고하기 위한 방안으로 사외이사 신규(추가) 선임, 투명경영위원회 설치 및 운영, 내부통제시스템 운영상태에 대한 법무법인의 검토 및 자문 등 다양한 장치를 마련하였으며 구체적인 실행 계획을 갖고 있습니다.
그럼에도 불구하고 향후 이해관계자와의 거래 과정에서 이러한 장치가 효과적으로 운영되지 않을 경우 합병법인의 경영 투명성이 저해될 가능성이 존재합니다.

합병법인 엠에프씨(주)의 최대주주인 황성관 대표이사는 2024년 08월 13일자로 합병법인에 약 3.8억원의 사재를 출연한 사실이 있습니다. 이는 1) 과거 특수관계자 근무와 관련하여 급여가 과도했다고 판단될 수 있는 부분과 2) 합병법인의 과거 마스크사업 추진 및 이와 관련한 관계회사 거래에 따라 합병법인이 손실을 입었다고 비춰질가능성이 있는 부분을 보완하기 위한 조치였습니다. 합병법인은 또한 내부통제 미비점을 개선하고 향후 상기와 같은 사안의 재발을 방지하는 등 전반적인 경영 투명성을 제고하기 위한 방안을 아래와 같이 수립하였습니다.

■ 이사회 구조 개선

신고서 제출일 현재 합병법인의 이사회는 사내이사 3인, 사외이사 2명, 기타비상무이사 1인으로 구성되어 있으나, 2024년 10월 22일 개최 예정인 임시주주총회를 통해 사외이사 1인을 신규(추가) 선임할 계획입니다. 이를 위해 코스닥협회에서 운영하는 코스닥인력뱅크를 통해 예비 후보자 3인을 추천 받았으며, 다음의 1인을 사외이사 최종 후보자로 선정하였습니다.

[합병법인(엠에프씨(주)) 사외이사 후보자 약력]

사외이사 후보자

성명

출생년월

임기

주요 경력

최대주주등과의

이해관계

결격요건여부

장영렬

1970.03

3

년

고려대학교 경영학 학사

한국공인회계사
(KICPA)

(

전
)
회계법인 세진

(

전
)
삼경회계법인

(

전
)
삼정회계법인

(

전
)
산동회계법인

(

현
)
한길회계법인 이사

(

현
)
㈜에스엠티바이오 감사

타인
해당없음

임시주주총회를 통해 상기 후보자가 사외이사로 최종 선임되면, 합병법인의 이사회는 사내이사 3인, 사외이사 3인, 기타비상무이사 1인으로 구성됩니다.

[합병법인(엠에프씨(주)) 이사회 구성 변경 전/후 ]

변경 전(증권신고서 제출일 현재)
변경 후

사내이사 3인, 사외이사 2인, 기타비상무이사 1
사내이사 3인, 사외이사 3인, 기타비상무이사 1

■ 투명경영위원회 설치 및 운영

합병법인은 사외이사 신규 선임이 완료되는 대로 사외이사 3인으로 구성된

투명경영위원회를 설치 및 운영할 예정입니다. 이를 위해 투명경영위원회 운영 규정(안)을 수립하였고, 동 규정의 제정 및 개폐는 주주총회의 승인을 득하도록 정하였는 바 2024년 10월 22일 임시주주총회를 통해 규정을 제정하고자 합니다.

[

투명경영위원회 운영 규정(안) 주요 내용]

제3조 (구성 및 운영) ① 위원회는 3인의 사외이사로 구성한다.② 위원의 선임 및 해임은 이사회에서 정한다.③ 해임, 임기만료 또는 일신 상의 사유 등으로 위원회에 결원이 생길 경우 지체없이 결원을 충원한다.④ 결원으로 인해 위원의 수가 3인 미만이 되는 경우에는 위원회를 개최할 수 없다.제8조 (결의방법) ① 위원회의 결의는 재적위원 과반수의 출석과 출석위원 과반수로 한다. 제9조에 따라 부의된 안건은 본 위원회의 의결을 거쳐 이사회 의결을 거쳐야 한다.② 제9조 제1호 내지 제3호에 대해서는 재적위원 전원참석 및 참석위원 전원동의로 하며, 이후 주주총회의 승인을 득하여야 한다.③ 다만, 제3조 제4항에 따라 위원회를 개최할 수 없는 경우에 한해서 제9조 각호의 사항들을 이사회 의결을 거쳐 주주총회에 부의할 수 있다. 이 경우 주주총회의 승인을 득하게 되면 위원회 의결을 거친 것으로 본다.④ 위원회는 위원의 전부 또는 일부가 직접 회의에 출석하지 아니하고 모든 위원이 음성을 동시에 송.수신하는 원격통신수단에 의하여 결의에 참가하는 것으로 할 수 있으며, 이 경우 당해 위원은 위원회에 직접 출석한 것으로 본다.제9조 (부의사항) 위원회에 부의할 사항은 다음과 같다. 명확히 하기 위해 “최대주주”라 함은 발행주식총수를 기준으로 본인 및 그 특수관계에 있는 자(이하 “특수관계인”이라 한다)가 소유하는 주식의 합계가 가장 많은 주주를 말하며, “특수관계인”이라 함은 「금융회사의 지배구조에 관한 법률」 제2조 제6호 가목, 동법 시행령 제3조 제1항 각호에 의한 특수관계인을 말한다.1. 최대주주 및 특수관계인과의 자금대여 및 자금차입2. 최대주주 및 특수관계인에 대한 지급보증 및 담보제공에 관한 사항3. 특수관계인의 신규 채용에 관한 사항4. 단일 거래규모가 직전사업연도 자산총액의 1% 또는 매출총액의 1% 이상인 최대주주 및 특수관계인과의 매출/매입 등 경상거래(단, 투명경영위원회 및 이사회에서 거래총액을 사전 승인하고 그 승인된 금액의 범위 내에서 이행하는 거래는 제외)5. 회사에 근무 중인 특수관계인의 급여인상 및 승진에 관한 사항제13조 (규정의 개폐)이 규정의 개폐는 주주총회의 승인을 득하여야 한다.

상기 규정(안)에 따르면 최대주주 및 특수관계인과 합병법인 간의 거래, 특수관계인에 대한 인사 관련 사안 등이 투명경영위원회 부의사항에 해당되는 반면, 투명경영위원회 구성은 대표이사(최대주주)를 포함한 사내이사가 배제되고 전원 사외이사로만 이루어져 있습니다. 또한 제9조 제1호부터 제3호까지의 사항은 재적위원 전원참석 및 참석위원 전원동의를 거쳐 주주총회 승인을 득하여야 합니다.

한편 합병법인은 투명경영위원회 설치, 그리고 관련 규정 제정 및 개폐에 대한 의사결정 구조의 근거를 확립하기 위해 2024년 10월 22일 임시주주총회를 통해 정관을 아래와 같이 개정할 예정입니다.

[투명경영위원회 관련 정관 개정 사항]

변경 전 내용

변경 후 내용

제
39
조의
2
【위원회】

1)

이사회의 결의로 이사회 내에 다음 각호의 위원회를 설치할 수 있다
.

1.

내부거래위원회

2.

감사위원회

3.

사외이사후보추천위원회

4.

기타 이사회가 필요하다고 인정하는 위원회

2)

각 위원회의 권한
,
운영 등에 관하여는 관련 법령에 다른 정함이 있는 경우를 제외하고는 이사회의 결의로 정한다
.

3)

위원회에 대해서는 제
33
조
,
제
34
조 및 제
35
조 규정을 준용한다
.

제
39
조의
2
【위원회】

1)

이사회의 결의로 이사회 내에 다음 각호의 위원회를 설치할 수 있다
.

1.

투명경영위원회

2.

기타 이사회가 필요하다고 인정하는 위원회

2)

각 위원회의 권한
,
운영 등에 관하여는 관련 법령에 다른 정함이 있는 경우를 제외하고는 이사회의 결의로 정한다
.

단
,
제
1
항 제
1
호의 투명경영위원회 구성
,
권한
,
운영 등에 관한 세부사항에 대해서는 투명경영위원회 운영 규정에 따르며
,
투명경영위원회 운영 규정의 제정
,
개정 및 폐지는 주주총회 보통결의로 정한다
.

3)

위원회에 대해서는

제
39
조
,
제
40
조 및 제
41
조

규정을 준용한다
.

■ 내부통제시스템 운영상태에 대한 법무법인의 검토 및 자문아울러 합병법인은 상기 경영 투명성 제고 방안의 이행 여부를 포함하여 내부통제시스템 운영상태에 대해 외부 법무법인으로부터 검토 및 자문을 받을 계획입니다. 또한 법무법인이 작성한 합병법인 내부통제시스템 운영상태 검토보고서를 상장 이후 반기별로 3년간 공시할 예정입니다.

[법률자문 용역 범위 및 기간]

용역범위
1. 반기별 내부통제시스템 운영상태 점검 및 검토보고서 작성2. 내부통제시스템 운영상태 점검 등을 위한 제반 규정의 사전검토 등 상기 1번과 관련하여 필요한 법률 자문3. 내부통제시스템 운영상태 검토보고서 내용의 공시를 위한 사전검토 및 확인

용역기간
한국거래소 상장일이 포함된 반기의 다음 반기로부터 3년간 반기별로 1회(총 6회)

상기와 같이 합병법인은 사외이사 신규(추가) 선임, 투명경영위원회 설치 및 운영, 내부통제시스템 운영상태에 대한 법무법인의 검토 및 자문 등 내부통제제도를 강화하기 위한 다양한 장치를 마련하였으며 구체적인 실행 계획을 갖고 있습니다. 그럼에도 불구하고 향후 이해관계자와의 거래 과정에서 이러한 장치가 효과적으로 운영되지 않을 경우 합병법인의 경영 투명성이 저해될 가능성이 존재합니다.

다. 기타위험

(1) 의무보유 물량 출회로 인한 주가하락 위험

합병법인 엠에프씨(주) 최대주주 및 특수관계인의 「코스닥시장 상장규정」 상 의무보유기간은 합병상장일로부터 1년입니다. 그러나 상장 이후 책임경영 및 투자자 보호 차원에서 최대주주 본인 및 자녀 3인의 의무보유기간을 2년 추가하여 합병상장일로부터 3년간 의무보유할 예정입니다. (주)휴온스글로벌, 기술보증기금 등 9인은 「코스닥시장 상장규정」 상 의무보유대상자에 해당되지 않으나, 보유주식의 일부 또는 전부를 합병상장일로부터 1개월 간 자발적으로 의무보유할 예정이며, 이 중 제이더블유중외제약(주)는 보유 전환사채 30억원(보통주 전환 시 500,000주)을 합병상장일로부터 1개월 간 자발적으로 의무보유할 예정입니다.

피합병법인 하나금융21호기업인수목적(주)의 발기주주인 (주)패스파인더에이치, (주)코리아트래블즈가 보유한 주식은 「코스닥시장 상장규정」 제69조 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-13조 제4항에 의거하여 상장일로부터 6개월 간 한국예탁결제원에 의무보유됩니다. 금번 스팩합병상장은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-13조 제4항에 따른 합병가치 산출방식을 적용함에 따라 하나금융21호기업인수목적(주)의 또 다른 발기주주이자 투자매매업자인 하나증권(주)이 보유한 주식 및 전환사채는 합병기일로부터 1년간 매각이 제한됩니다.

따라서 본건 합병 후 상장일로부터 매각이 제한되는 의무보유 주식수는
4,685,198주
이며, 이는 주식총수
8,475,563주
기준
55.28%
에 해당됩니다. 합병법인의 주주 및 피합병법인의 공모전주주가 보유한 전환사채의 전환 가정 시 의무보유 주식수는
5,483,865주
이며, 이는 합병 및 전환 후 주식총수
9,274,230주
기준
59.13%
에 해당됩니다. 합병 신주 상장 후 매각제한 물량이 출회될 경우 주가가 하락할 수 있는 점, 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

합병법인 엠에프씨(주) 최대주주 및 특수관계인의 「코스닥시장 상장규정」 상 의무보유기간은 합병상장일로부터 1년입니다. 그러나 상장 이후 책임경영 및 투자자 보호 차원에서 최대주주 본인 및 자녀 3인의 의무보유기간을 2년 추가하여 합병상장일로부터 3년간 의무보유할 예정입니다. (주)휴온스글로벌, 기술보증기금 등 9인은 「코스닥시장 상장규정」 상 의무보유대상자에 해당되지 않으나, 보유주식의 일부 또는 전부를 합병상장일로부터 1개월 간 자발적으로 의무보유할 예정이며, 이 중 제이더블유중외제약(주)는 보유 전환사채 30억원(보통주 전환 시 500,000주)을 합병상장일로부터 1개월 간 자발적으로 의무보유할 예정입니다.

피합병법인 하나금융21호기업인수목적(주)의 발기주주인 (주)패스파인더에이치, (주)코리아트래블즈가 보유한 주식은 「코스닥시장 상장규정」 제69조 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-13조 제4항에 의거하여 상장일로부터 6개월 간 한국예탁결제원에 의무보유됩니다. 금번 스팩합병상장은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-13조 제4항에 따른 합병가치 산출방식을 적용함에 따라 하나금융21호기업인수목적(주)의 또 다른 발기주주이자 투자매매업자인 하나증권(주)이 보유한 주식 및 전환사채는 합병기일로부터 1년간 매각이 제한됩니다.

본건 합병 후 의무보유주식현황의 세부내역은 아래와 같습니다.

[합병 후 의무보유주식 현황]

(단위: 주, %)

구분
주주명
관계
합병 후
의무보유기간
비고

희석화증권 미반영 시
희석화증권 반영 시

주식수
지분율
주식수
지분율

엠에프씨㈜

최대주주등
황성관
최대주주 본인
2,872,000
33.89%
2,872,000
30.97%
3년
(주3)

황길성
특수관계인(부친)
228,000
2.69%
228,000
2.46%
1년
(주4)

황준표
특수관계인(자녀)
80,000
0.94%
80,000
0.86%
3년
(주3)

황마리아
특수관계인(자녀)
80,000
0.94%
80,000
0.86%
3년
(주3)

황야곱
특수관계인(자녀)
80,000
0.94%
80,000
0.86%
3년
(주3)

소계
3,340,000
39.41%
3,340,000
36.01%
-
-

기타 자발적 의무보유대상자
㈜휴온스글로벌
일반법인
222,213
2.62%
222,213
2.40%
1개월
자발적 의무보유 (주5)

기술보증기금
전문투자자
218,180
2.57%
218,180
2.35%
1개월

중소기업은행
전문투자자
111,093
1.31%
111,093
1.20%
1개월

스마일게이트H-세컨더리1호조합
벤처금융
140,219
1.65%
140,219
1.51%
1개월

스마일게이트소재부품투자펀드2014-3호
벤처금융
83,863
0.99%
83,863
0.90%
1개월

제이더블유중외제약㈜ (주6)
일반법인
166,667
1.97%
666,667
7.19%
1개월

김OO
타인
40,000
0.47%
40,000
0.43%
1개월

김OO
타인
40,000
0.47%
40,000
0.43%
1개월

김OO
타인
20,000
0.24%
20,000
0.22%
1개월

소계
1,042,235
12.30%
1,542,235
16.63%
-
-

합병법인(엠에프씨㈜) 유통제한물량 합계
4,382,235
51.70%
4,882,235
52.64%
-
-

하나금융21호기업인수목적㈜

발기주주
㈜패스파인더에이치
214,868
2.54%
214,868
2.32%
6개월
(주7)

㈜코리아트래블즈
85,947
1.01%
85,947
0.93%
6개월

하나증권㈜
2,148
0.03%
300,815
3.24%
합병기일로부터 1년

피합병법인(하나금융21호스팩) 유통제한물량 합계
302,963
3.57%
601,630
6.49%
-
-

합병 후 유통제한물량 합계
4,685,198
55.28%
5,483,865
59.13%
-
-

합병 후 유통가능물량 합계
3,790,365
44.72%
3,790,365
40.87%
-
-

주1)

상기 지분율은 합병법인과 피합병법인의 합병비율 1:
0.2321532를 가정하였으며, 합병비율이 변경될 경우 달라질 수 있습니다.

주2)
합병 당사회사의 전환사채로는 하나금융21호기업인수목적(주)의 발기주주가 보유하고 있는 전환사채(1,390백만원, 전환가액 1,000원, 전환가능 주식수 1,390,000주)와 엠에프씨(주)의 주주가 보유하고 있는 전환사채(3,000백만원, 전환가액 6,000원, 전환가능 주식수 500,000주)가 있습니다. 이 중 하나금융21호기업인수목적(주) 발기주주 보유 전환사채의 전환가능 주식수에 합병비율(1:0.2148689)을 적용할 경우 합병 후 발행될 합병신주는 298,667주입니다. 엠에프씨(주) 주주 보유 전환사채의 경우 전환권 행사 시 엠에프씨(주) 보통주가 발행되므로, 희석화증권 반영 시 지분율 산정에는 전환가능 주식수 500,000주를 그대로 적용하였습니다.

주3)
최대주주 및 특수관계인이 보유한 주식은 「코스닥시장 상장규정」제77조 제1항에 의거하여 상장일로부터 1년간 매각이 제한되며, 최대주주 본인 및 자녀 보유 지분은 상장 이후 안정적인 경영 및 투자자보호 차원에서 의무보유기간을 2년 추가하여 상장일로부터 3년간 한국예탁결제원에 의무보유합니다.

주4)
최대주주 및 특수관계인이 보유한 주식은 「코스닥시장 상장규정」제77조 제1항에 의거하여 상장일로부터 1년간 매각이 제한됩니다.

주5)
「코스닥시장 상장규정」 제59조 및 제77조에 의거하여 보유주식의 일부 또는 전부를 상장일로부터 1개월 간 자발적으로 한국예탁결제원에 의무보유합니다.

주6)
제이더블유중외제약(주)은 신고서 제출일 현재 엠에프씨㈜의 보통주식 333,334주, 전환사채 3,000백만원(전환가액 6,000원, 전환가능 주식수 500,000주)을 보유하고 있으며, 이 중 보통주 166,667주 및 전환사채 3,000백만원 전량을 상장일로부터 1개월 간 자발적으로 한국예탁결제원에 의무보유합니다.

주7)
하나금융21호기업인수목적(주)의 발기주주인 (주)패스파인더에이치 및 (주)코리아트래블즈가 보유한 주식은 「코스닥시장 상장규정」 제69조 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-13조 제4항에 의거하여 상장일로부터 6개월 간 한국예탁결제원에 의무보유됩니다. 한편, 금번 스팩합병상장은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-13조 제4항에 따른 합병가치 산출방식을 적용함에 따라 하나금융21호기업인수목적(주)의 발기주주이자 투자매매업자인 하나증권(주)이 보유한 주식 및 전환사채는 합병기일로부터 1년간 매각이 제한됩니다.

주8)
합병후(희석화증권 반영 시) 주식의 총수는 9,274,230주입니다(엠에프씨(주) 기발행 주식수 6,883,385주 + 합병신주 1,592,178주 + 제이더블유중외제약(주) 보유 엠에프씨(주) 전환사채 500,000주 + 하나금융21호기업인수목적(주) 발기주주 보유 전환사채 298,667주).

[기간별 유통가능 주식수 비율]

(기준일 : 증권신고서 제출일)
(단위 : 주, %)

구분
희석화증권 미반영 시
희석화증권 반영 시

주식수
유통가능 주식수 비율
주식수
유통가능 주식수 비율

합병상장일 유통가능
3,790,365
44.72%
3,790,365
40.87%

합병상장 후 1개월뒤 유통가능
4,832,600
57.02%
5,332,600
57.50%

합병상장 후 6개월뒤 유통가능
5,133,415
60.57%
5,633,415
60.74%

합병기일로부터 12개월뒤 유통가능
5,135,563
60.59%
5,934,230
63.99%

합병상장 후 12개월뒤 유통가능
5,363,563
63.28%
6,162,230
66.44%

합병상장 후 36개월뒤 유통가능
8,475,563
100.00%
9,274,230
100.00%

주1)
유통가능비율은 합병 후 매각제한 물량과 유통가능 물량의 합계 대비 유통가능 주식수 비율입니다.

주2)
합병 당사회사의 전환사채로는 하나금융21호기업인수목적(주)의 발기주주가 보유하고 있는 전환사채(1,390백만원, 전환가액 1,000원, 전환가능 주식수 1,390,000주)와 엠에프씨(주)의 주주가 보유하고 있는 전환사채(3,000백만원, 전환가액 6,000원, 전환가능 주식수 500,000주)가 있습니다. 이 중 하나금융21호기업인수목적(주) 발기주주 보유 전환사채의 전환가능 주식수에 합병비율(1:0.2148689)을 적용할 경우 합병 후 발행될 합병신주는 298,667주입니다. 엠에프씨(주) 주주 보유 전환사채의 경우 전환권 행사 시 엠에프씨(주) 보통주가 발행되므로, 희석화증권 반영 시 지분율 산정에는 전환가능 주식수 500,000주를 그대로 적용하였습니다.

본건 합병 후 상장일로부터 매각이 제한되는 의무보유 주식수는
4,685,198주
이며, 이는 주식총수
8,475,563주
기준
55.28%
에 해당됩니다. 합병법인의 주주 및 피합병법인의 공모전주주가 보유한 전환사채의 전환 가정 시 의무보유 주식수는
5,483,865주
이며, 이는 합병 및 전환 후 주식총수
9,274,230주
기준
59.13%
에 해당됩니다. 합병 신주 상장 후 매각제한 물량이 출회될 경우 주가가 하락할 수 있는 점, 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(2) 외부평가기관의 기업가치 산정 관련 위험본건 합병은 외부평가기관인 이촌회계법인에 의해 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의5와 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-13조 및 동규정시행세칙 제4조 내지 제8조에서 규정하고 있는 합병가액 산정 방법에 따라 평가되었으며, 외부평가기관의 평가의견
서는
2024년 02월 07일 금융위에 제출되었습니다. 본 합병의 외부평가기관 평가의견서에 포함된 미래추정에 이용된 예상사업계획자료에 변동이 생기는 경우 수익가치 산정 결과는 달라질 수 있습니다. 또한, 미래에 대한 추정은 예기치 못한 제반 요소 등에 의하여 영향을 받을 수도 있으므로 본 평가의견서상의 추정치가 장래의 실적치와 일치할 것이라는 것을 보증하거나 확인하는 것은 아닙니다. 또한, 본 평가의견서는 영업외적인 요인에 의한 영업활동의 중요한 변화가능성이 없다는 가정에 기초하여 검토되었으며 향후 영업 외적인 요인에 의한 우발상황은 반영되지 않았습니다. 따라서, 동 평가에서 사용된 주요 가정들 및 추정한 실적이 미래에 유지 및 달성된다는 보장이 없으며, 중요한 차이가 발생할 가능성이 있습니다. 또한, 증권신고서 제출일 현재와 본건 평가의견서의 제출 시기에는
약 7개월의 기간 차이
가 발생하며, 원재료 가격 변동, 정부 규제 및 정책 변동, 추가 비용의 발생 등으로 합병법인의 실적과 합병가액 산정시의 추정 실적과의 차이가 발생할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

엠에프씨(주)와 하나금융21호기업인수목적(주)는 합병을 위한 합병가액 산출을 위해

2024년 01월 03일

이촌회계법인과 외부평가기관의 평가의견서 용역 계약을 체결하였습니다. 이촌회계법인은 외부평가기관으로서 엠에프씨(주)의 본 검토업무를 수행함에 있어 합병법인의
2022년 12월 31일
로 종료하는 회계연도의 감사받은 재무제표와 합병
법인이 제시한
2023년부터 2028년까지 6개년도
에
해당하는 추정재무제표 및 합병법인과 한국거래소 업종분류에 따른 소분류업종이
동일한 주권상장법인(이하 "유사회사")의 사업보고서 등과 피합병법인의
2022년 12월 31일
로 종료하는 회계연도의 감사받은 재무제표와 피합병법인의 주가자료를 검토하였습니다. 본건 합병은 외부평가
기관인
이촌회계법인
에 의해 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의5와 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 내지 제8조에서 규정하고 있는 합병가액 산정 방법에 따라 평가되었으며, 외부평가기관의 평가의견서는

2024년 02월 07일
금융위에 제출되었습니다. 이러한 추정자료는 영업환경 및 제반가정 등이 반영된 합병법인의 사업계획 등을 기초로 하여 작성되었는 바, 국내외 경제상황의 변화 및 제반 가정의
변화에 따라 실제와 추정치는 차이가 발생할 수 있으며, 그 차이는 매우 중요할 수도 있습니다. 미래기간에 대한 추정은 합병법인 경영진에 의한 경영전략이나 영업계획의 수정 등 다양한 제반요소들의 변동에 따라 중대한 영향을 받을 수도 있으므로, 외부평가의견서 상의 추정치가 장래의 실적치와 일치하거나 유사할 것이라는 것을 평가인이 보증하거나 확인하는 것은 아닙니다. 또한, 외부평가의견서에서 사용된 것과 다른 합병비율 평가방법이나 다른 제반 가정이 사용될 경우, 동 합병비율의 검토 결과는 외부평가의견서의 결과와 중대한 차이가 발생될 수 있습니다.
외부평가기관인 이
촌회계법인이 최근 3년간 기업인수목적회사의 합병과 관련하여 합병가액의 적정성을 평가한 이력은 다음과 같습니다.(기준 재무제표: 별도재무제표)

(단위: 백만원)

대상회사
업종
평가연도
계정과목
예측치
실적치

1차년도
2차년도
3차년도
1차년도
2차년도
3차년도

실적
괴리율
실적
괴리율
실적
괴리율

A사

신발 도매업

2024년

매출액

42,824
50,592
57,992
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

영업이익

9,313
11,301
13,158
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

당기순이익

7,445
9,019
10,490
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

B사

응용 소프트웨어 개발 및 공급업

2024년

영업수익

13,158
34,465
66,518
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

영업이익

4,878
21,535
50,427
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

당기순이익

4,787
18,758
40,267
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

C사

산업용 난방보일러, 금속탱크 및 유사 용기 제조

2024년

매출액

171,614
190,835
212,208
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

영업이익

15,712
20,801
26,084
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

당기순이익

15,074
16,990
20,541
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

D사

기타 금속 가공제품 제조업

2024년

매출액

34,861
37,268
46,148
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

영업이익

410
1,060
2,350
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

당기순이익

403
979
1,947
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

E사

기초 의약 물질 및 생물학적 제제 제조업

2024년

매출액
17,309
26,564
35,568
17,309
0.00%
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

영업이익
1,212
4,845
7,405
719
(-)40.63%
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

당기순이익
1,191
4,754
6,233
(721)
(-)160.60%
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

F사

기타 정보서비스업

2023년
매출액
20,398
35,190
47,340
14,290
(-)29.95%
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

영업이익
3,853
14,715
23,221
1,315
(-)65.88%
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

당기순이익
3,069
11,662
18,319
3,153
2.75%
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

G사

통신 및 방송 장비 제조업

2023년
매출액
29,994
57,939
65,841
30,016
0.08%
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

영업이익
2,003
13,721
15,179
1,890
(-)5.64%
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

당기순이익
1,876
11,191
12,353
2,112
12.58%
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

H사

그외 기타 제품 제조업

2023년
매출액
23,541
26,769
34,694
22,268
(-)5.41%
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

영업이익
(4,266)
(2,282)
963
(6,316)
48.04%
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

당기순이익
(4,266)
(2,282)
963
(8,775)
105.69%
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

I사

특수 목적용 기계 제조업

2023년
매출액
28,698
41,947
58,284
22,591
(-)21.28%
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

영업이익
4,899
9,299
13,763
783
(-)84.01%
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

당기순이익
4,807
7,885
11,167
(5,760)
(-)219.82%
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

J사

특수 목적용 기계 제조업

2023년
매출액
17,981
21,341
23,085
15,138
(-)15.81%
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

영업이익
5,344
7,269
8,155
3,277
(-)38.68%
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

당기순이익
5,189
5,765
6,464
(2,443)
(-)147.08%
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음
해당사항 없음

K사

소프트웨어 개발 및 공급업

2022년
매출액
11,564
24,667
36,230
10,689
(-)7.57%
22,734
(-)7.84%
해당사항 없음
해당사항 없음

영업이익
(3,792)
3,812
9,663
(5,977)
57.62%
(1,222)
(-)132.05%
해당사항 없음
해당사항 없음

당기순이익
(3,792)
3,812
9,663
(13,097)
245.40%
(10,069)
(-)364.14%
해당사항 없음
해당사항 없음

L사

특수 목적용 기계 제조업

2022년
매출액
92,206
100,122
111,119
101,855
10.46%
95,909
(-)4.21%
해당사항 없음
해당사항 없음

영업이익
18,756
20,071
23,109
24,707
31.73%
10,934
(-)45.52%
해당사항 없음
해당사항 없음

당기순이익
15,276
16,424
18,757
17,034
11.51%
7,664
(-)53.34%
해당사항 없음
해당사항 없음

M사

응용 소프트웨어 개발 및 공급업

2022년
매출액
40,214
50,535
63,741
33,203
(-)17.43%
46,882
(-)7.23%
해당사항 없음
해당사항 없음

영업이익
11,231
17,183
24,880
7,050
(-)37.23%
9,530
(-)44.54%
해당사항 없음
해당사항 없음

당기순이익
11,008
16,960
23,459
6,875
(-)37.55%
3,772
(-)77.76%
해당사항 없음
해당사항 없음

N사

전시, 컨벤션 및 행사대행업

2022년
매출액
37,423
44,899
47,528
37,231
(-)0.51%
47,313
5.38%
해당사항 없음
해당사항 없음

영업이익
8,042
10,612
11,406
8,286
3.03%
10,009
(-)5.68%
해당사항 없음
해당사항 없음

당기순이익
6,294
8,299
8,918
7,018
11.50%
5,121
(-)38.30%
해당사항 없음
해당사항 없음

O사

통신 및 방송 장비 제조업

2022년
매출액
36,898
43,548
50,698
24,199
(-)34.42%
26,302
(-)39.60%
해당사항 없음
해당사항 없음

영업이익
6,644
8,361
10,343
(2,469)
(-)137.16%
(3,440)
(-)141.15%
해당사항 없음
해당사항 없음

당기순이익
6,513
8,196
9,338
(10,588)
(-)262.55%
(4,470)
(-)154.54%
해당사항 없음
해당사항 없음

P사

비료, 농약 및 살균, 살충제 제조업

2021년
매출액
64,195
80,886
97,946
60,966
(-)5.03%
70,627
(-)12.68%
70,024
(-)28.51%

영업이익
2,893
7,088
11,679
434
(-)84.99%
(3,453)
(-)148.72%
(3,711)
(-)131.77%

당기순이익
2,805
6,440
9,285
(4,638)
(-)265.32%
(5,186)
(-)180.53%
(7,334)
(-)178.98%

Q사

자동차 신품 부품 제조업

2021년
매출액
88,876
100,375
111,737
87,268
(-)1.81%
120,653
20.20%
122,420
9.56%

영업이익
4,250
7,189
9,738
(430)
(-)110.12%
9,820
36.60%
9,459
(-)2.86%

당기순이익
3,994
6,496
8,732
(1,200)
(-)130.04%
4,538
(-)30.14%
5,402
(-)38.13%

R사

소프트웨어 개발 및 공급업

2021년
매출액
32,575
38,106
44,332
25,775
(-)20.88%
27,083
(-)28.93%
32,030
(-)27.75%

영업이익
3,732
4,739
5,861
2,247
(-)39.79%
(2,188)
(-)146.16%
(2,458)
(-)141.94%

당기순이익
2,933
3,718
4,594
(1,769)
(-)160.32%
(2,216)
(-)159.59%
(12,567)
(-)373.56%

주1)
2024년 실적이 공시되지 않아 괴리율을 산정하지 않은 부분은 "해당사항 없음"으로 기재하였습니다.

주2)
상기 표 내의 실적은 별도 재무제표를 기준으로 하였습니다..

평가계약체결일로부터 최근 1년간 기업인수목적회사 및 합병대상회사가 외부평가기관과 용역 제공 계약을 체결하는 등 금전적 이해관계는 존재하지 않습니다.

본건 합병은 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5 제3항 제2호나목의 기업인수목적회사에 관한 특례규정 및 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 제4항 제2호를 적용하여 합병법인과 피합병법인의 협의에 따라 자산가치와 수익가치를 각각 1과 3의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.
2024년
08월 28일
기준

최근 2년간 기업인수목적회사와 합병상장한 기업들의 합병법인과 피합병법인의 합병평가에 따른 자산가치와 수익가치 비율과, 해당 기업의

주가는 다음과 같습니다.

회사명
합병상장일
상장주선인
합병방식
외부평가법인
자산가치 수익가치 비율
합병가액
합병비율
현재 주가(2024년 08월 28일)
비고

다원넥스뷰
2024-06-11
신한투자증권(주)
소멸합병
삼도회계법인
1:1.5
7,066
0.2830455
7,210
-

카티스
2024-05-03
KB증권(주)
소멸합병
이촌회계법인
1:1.5
3,359
0.5953922
3,435
-

삐아
2024-04-25
신영증권(주)
소멸합병
한미회계법인
1:1.5
7,334
0.2727025
12,240
-

제이투케이바이오
2024-03-25
교보증권(주)
소멸합병
한울회계법인
1:1.5
13,156
0.1158278
21,650
-

사피엔반도체
2024-02-19
하나증권주식회사
소멸합병

삼도
회계법인

1:1.5
15,330
0.1304648
12,720
-

씨싸이트
2023-12-21
엔에이치투자증권주식회사
소멸합병
대주회계법인
1:1.5
10,997
0.1818678
10,520
-

레이저옵텍
2024-02-01
하나증권주식회사
소멸합병
한미회계법인
1:3
8,615
0.2321532
8,300
-

신시웨이
2023-11-03
IBK투자증권㈜
소멸합병
한미회계법인
1:1.5
8,777
0.2278683
8,590
-

에스피소프트
2024-02-15
IBK투자증권㈜
소멸합병
한울회계법인
1:1.5
3,203
0.6244146
9,620
-

드림인사이트
2024-01-25
하이투자증권㈜
소멸합병
삼덕회계법인
1:1.5
27,256
0.0733783
1,955
-

세니젠
2023-11-03
KB증권㈜
소멸합병

이촌회계법인

1:1.5
8,339
0.2398369
4,695
-

한빛레이저
2024-01-04
DB금융투자주식회사
소멸합병

이촌회계법인

1:1.5
3,091
0.6470398
5,500
-

제이엔비
2023-11-24
DB금융투자주식회사
소멸합병

이촌회계법인

1:1.5
5,757
0.3474114
7,780
-

코어라인소프트
2023-09-18
신한투자증권 주식회사
소멸합병

삼도회계법인

1:1.5
10,646
0.1878679
8,540
-

우듬지팜
2023-09-19
하나증권주식회사
소멸합병

삼도회계법인

1:4
2,706
0.7391812
1,994
-

크라우드웍스
2023-08-31
한국투자증권㈜
소멸합병

이촌회계법인

1:1.5
21,959
0.0910788
16,500
-

벨로크
2023-04-28
IBK투자증권㈜
존속합병
선진회계법인
1:1.5
2,000
5.1195
1,361
-

율촌
2023-09-08
유안타증권㈜
소멸합병
회계법인원지
1:1.5
2,308
0.8665511
1,380
-

셀바이오휴먼텍
2023-04-20
대신증권㈜
소멸합병
서우회계법인
1:1.5
6,018
0.3323363
3,140
-

팸텍
2023-05-23
하나증권주식회사
소멸합병

이촌회계법인

1:3
4,927
0.4059265
2,375
-

슈어소프트테크
2023-04-28
엔에이치투자증권주식회사
소멸합병

이촌회계법인

1:1.5
5,339
0.374602
4,965
-

엑스게이트
2023-03-16
대신증권㈜
소멸합병
회계법인창천
1:1.5
2,014
0.9930487
4,500
-

코스텍시스
2023-04-03
교보증권㈜
존속합병
이정회계법인
1:5
2,000
6.4225
9,230
-

메쎄이상
2023-03-03
SK증권㈜
존속합병

이촌회계법인

1:1.5
2,000
4.79
2,180
-

화인써키트
2023-02-17
신영증권㈜
소멸합병
대성삼경회계법인
1:1.5
6,302
0.3173595
7,200
-

라이콤
2023-02-14
IBK투자증권㈜
존속합병
회계법인현
1:1.5
2,000
9.527
3,585
-

옵티코어
2022-12-29
KB증권㈜
소멸합병

이촌회계법인

1:1.5
3,171
0.6306346
1,066
-

신스틸
2022-12-23
하나증권주식회사
소멸합병
신한회계법인
1:1.5
2,705
0.7393715
2,650
-

라온텍
2023-03-09
대신증권㈜
소멸합병
회계법인창천
1:1.7
4,811
0.4572854
3,900
-

핑거스토리
2022-12-08
유안타증권㈜
소멸합병
회계법인원지
1:9
3,976
0.5030181
2,355
-

윙스풋
2022-10-27
IBK투자증권㈜
존속합병
회계법인현
1:1.5
2,000
98.647
1,210
-

밸로프
2022-10-31
교보증권㈜
존속합병
이정회계법인
1:5
2,000
48.357
740
-

모코엠시스
2022-10-19
신한투자증권 주식회사
존속합병
우리회계법인
1:1.5
2,000
219.3941817
1,332
-

비스토스
2022-10-18
SK증권㈜
소멸합병
한미회계법인
1:1.5
1,860
1.0752688
1,993
-

태성
2022-06-30
신영증권㈜
존속합병
인덕회계법인
1:1.5
2,000
3.575
20,200
-

솔트웨어
2022-08-22
미래에셋증권 주식회사
존속합병
현대회계법인
1:1.5
2,000
20.5605
969
-

코닉오토메이션
2022-07-29
엔에이치투자증권주식회사
존속합병
정진세림회계법인
1:1.5
2,000
4.613
2,380
-

하이딥
2022-05-12
엔에이치투자증권주식회사
존속합병
동현회계법인
1:1.5
2,000
57.1765
1,017
-

웨이버스
2022-04-14
유안타증권㈜
존속합병
다한회계법인
1:9
2,000
12.736
1,542
-

모비데이즈
2022-06-08
하나증권주식회사
존속합병
한미회계법인
1:1.5
2,000
14.465
1,983
-

파이버프로
2022-03-25
한국투자증권㈜
존속합병
회계법인 원지
1:1.5
2,000
32.046
3,720
-

누보
2022-03-04
대신증권㈜
존속합병

이촌회계법인

1:5
2,000
258.2611494
1,277
-

하인크코리아
2022-01-20
IBK투자증권㈜
존속합병
한울회계법인
1:1.5
2,000
4.7090000
3,215
-

(출처: 각 사 증권신고서, 한국거래소)

주1)
합병가액은 기업인수목적회사의 존속합병인 경우 기업인수목적회사의 평가가액을, 기업인수목적회사의 소멸합병인 경우 합병상장법인의 평가가액을 기재하였습니다.

평가기관의 매출 추정은 합병법인의 사업계획을 기초로 하되, 추정의 객관성을 확보하기 위해 2020년부터 분석기준일 현재까지의 합병법인의 매출 실적 및 공신력 있는기관이 발행한 시장자료 등을 고려하여 추정하였습니다. 합병법인의 매출은 원료의약품 및 원료의약품 제조를 위한 중간체 등을 제조하여 판매하는 제품매출, 의약품 또는 의약품 외 상품(마스크 등)을 매입하여 온라인 판매채널 등을 통해 판매하는 상품매출, 제품 생산시 발생하는 폐유 등 폐기물과 관련하여부수적으로 발생하는 폐기물 판매 매출과 비경상적으로 발생하는 의약품 성분 관련분석 용역 등에 관한 기타매출로 구성됩니다. 이 중 제품매출이 대부분을 차지하고있습니다(2022년 기준 88.8%).

합병법인의 제품매출은 완제의약품 또는 원료의약품을 제조하는 회사에 납품하는 원료의약품 또는 그 원료의약품 제조에 필요한 중간체 등을 제조하여 판매하는 매출 등으로 구성됩니다. 세부적으로는 합병법인의 원료의약품 또는 중간체의 상용화가 완료
된
기존 의약품 매출
, 합병법인의 원료의약품 또는 중간체의 상용화가 진행중인
신규 의약품 매출
,
그 외 마스크 제품 매출
등으로 구성된 기타 제품 매출로 구성됩니다.(가) 기존 의약품 매출기존 의약품 매출은 Statin 계열 제품의 매출과 Statin 계열 외 제품의 매출로 구분됩니다. Statin 계열 매출은 Statin 계열의 완제의약품 제조에 필요한 원료의약품 또는 원료의약품 제조에 필요한 중간체, 핵심출발물질을 제조하여 완제의약품 제조사 등에 판매하는 매출에 해당합니다. Statin 계열 매출은 2020년부터 2022년까지 연평균 14.9% 성장하였으며, 2023년에는 전년 대비 2.1% 성장이 예상되고 있습니다. 이는 국내 고지혈증 치료제 시장에서 Statin 계열의 약물의 활용이 지속적으로 성장하고 있는 시장 환경요인과 합병법인이 보유한 Statin 계열의 원료의약품 및 중간체 등의 제조 에 관한 특허기술, 높은 품질의 제품을 대량으로 제조할 수 있는 제조 역량, 신규 품목 개발 등에 관한 노하우 등 회사의 시장 내 경쟁력이 복합적으로 영향을 미친 것으로 분석됩니다.(나) 신규 의약품 매출신규 의약품 매출은 제너릭 계열의 제품의 매출과 개량신약 계열의 제품 매출로 구분됩니다. 제네릭 계열 매출은 분석기준일 현재 상용화가 진행 중인 제네릭 계열의 완제의약품에 대한 원료의약품 또는 원료의약품 제조에 필요한 중간체, 핵심출발물질을 제조하여 완제의약품 제조사 등에 판매하는 매출에 해당합니다. 상용화가 진행중인 제품임에 따라 2020년에는 매출이 발생하지 않았으나, 점진적으로 매출이 발생하고 있으며, 특히 2023년 이후 Erdostein, Sarpogrelate 제품의 가시적인 매출 성장이 두드러집니다.(다) 기타 제품 매출마스크 제품 매출 등으로 구성된 기타 제품 매출은 매출 규모가 크지 않고, 합병법인의 사업계획 상 마스크 제품 매출을 지속적으로 제조할 계획이 없음을 고려하여 추정기간 동안 발생하지 않는 것으로 가정하였습니다.합병법인의 과거 실적 및 평가기관에서 예측한 향후 추정 세후영업이익은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
실적(주1)
추정

2020년
2021년
2022년

2023년 3분기 누적
가결산(주2)

2023년4분기
가결산(주2)

2023년
2024년반기
2023년
2024년
2025년
2026년
2027년
2028년

매출
13,030,270
13,800,709
12,156,665
10,622,545
6,686,892
17,309,437
11,718,221
17,309,437
26,564,421
35,567,532
41,528,947
47,625,333
57,823,101

제품매출
10,348,983
11,654,370
10,789,564
8,921,808
5,608,393
14,530,201
10,198,083
14,530,201
23,671,908
32,562,145
38,408,186
44,384,883
54,456,418

상품매출
2,648,870
2,135,199
1,339,143
1,686,476
1,072,628
2,759,105
1,422,023
2,759,105
2,863,395
2,971,626
3,083,949
3,200,518
3,321,492

기타매출
32,418
11,140
27,958
14,261
5,871
20,132
98,115
20,132
29,119
33,760
36,812
39,932
45,190

매출원가
10,525,016
10,290,465
8,451,136
7,501,196
4,722,811
12,706,078
7,698,671
12,224,007
17,665,449
23,475,416
27,435,923
31,237,883
37,489,246

매출총이익
2,505,254
3,510,244
3,705,529
3,121,350
1,964,081
4,603,359
4,019,549
5,085,431
8,898,972
12,092,116
14,093,025
16,387,451
20,333,855

판매비와관리비
2,050,592
2,655,363
3,094,652
2,464,942
1,408,809
3,884,009
2,267,299
3,873,751
4,054,455
4,687,046
5,202,139
5,459,671
5,781,091

영업이익
454,662
854,881
610,877
656,407
555,272
719,350
1,752,251
1,211,680
4,844,517
7,405,070
8,890,885
10,927,779
14,552,763

법인세비용(수익)
-
-
10,093
-
85,151
(39,375)
333,769
21,022
90,046
1,171,929
1,495,599
1,910,194
2,655,979

세후영업이익(주1)
454,662
854,881
600,784
656,407
470,122
758,725
1,418,482
1,190,658
4,754,471
6,233,142
7,395,286
9,017,585
11,896,784

주1)
합병법인 제시자료, 감사보고서 및 이촌회계법인 Analysis

주2)

2020년부터
2024년 반기까지의 세후영업이익은 영업이익에서 각 회계기간의 총 법인세비용을 차감하여 산정한 금액으로 당기순이익과는 상이합니다.

주3)
추정시 활용된 가결산 수치입니다.

또한, 합병법인이 평가법인(이촌회계법인)이 판단한 유사회사 11개사(폴라리스AI파마, 화일약품, 국전약품, 대봉엘에스, 에스티팜, 하이텍팜, 경보제약, 애니젠, 엔지켐생명과학, 그린생명과학)의 PBR, EV/EBITDA, PER은 다음과 같습니다.

항목
폴라리스AI파마
화일약품
국전약품
대봉엘에스
에스티팜
하이텍팜
경보제약
애니젠
엔지켐생명과학
그린생명과학

당기순이익(백만원)
915
2,431
5,355
4,371
21,706
13,522
4,608
(8,221)
(8,916)
(12,040)

발행주식총수(백만주)
13
77
49
11
20
11
24
6
6
20

시가총액(백만원)
92,726
126,079
212,225
148,605
1,893,296
153,543
177,867
69,459
69,459
48,600

기준주가(원)
7,302
1,640
4,325
13,404
96,195
14,440
7,440
11,570
11,570
2,430

PBR(배)
0.8
0.7
2.1
1.0
4.4
1.3
1.2
7.8
0.4
1.3

EV/EBITDA(배)
12.0
21.8
29.5
17.3
35.6
7.5
12.4

적자

적자

67.4

PER(배)
101.3
51.9
39.6
34.0
87.2
11.4
38.6
적자
적자
적자

주1)
비교기업의 당기순이익은 연결기업의 경우, 2024년 반기 기준 직전 12개월 연결 지배주주순이익을 적용하였습니다. 발행주식총수는 2024년 08월 29일 기준 발행주식수이며, 기준주가는 2024년 08월 29일 기준으로 당일 종가, 1주일 평균 주가, 1개월 평균 주가 중 최솟값을 적용하였습니다. PER은 기준주가/주당당기순이익으로 산출하였습니다.

단
, 본 합병의 외부평가기관 평가의견서에 포함된 미래추정에 이용된 예상시장 성장률에 변동이 생기는 경우 수익가치 산정 결과 및 재무지표는 달라질 수 있습니다.

또한, 증권신고서 제출일 현재와 본건 평가의견서의 제출 시기에는 약 7개월의 기간 차이가 발생하며, 원재료 가격 변동, 정부 규제 및 정책 변동, 추가 비용의 발생 등으로 합병법인의 실적과 합병가액 산정시의 추정 실적과의 차이가 발생할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(3) 기업인수목적회사의 상장폐지 및 해산가능성 위험하나금융21호기업인수목적(주)는 기업인수목적회사로서 다른 법인과 합병하는 것을 유일한 사업목적으로 하고 있습니다. 그러나 피합병법인의 존속기한 동안 합병승인을 위한 주주총회에서 합병승인을 득하지 못하는 경우 피합병법인은 상장 폐지될 위험이 존재합니다. 피합병법인은 최초로 모집한 주권에 대한 주금납입일(2022년 02월 18일)부터 36개월 이내에 합병 등기를 완료하지 못하는 경우 회사의 해산사유에 해당하며, 합병대상법인은 피합병법인이 신탁한 자금(120억원)의 80% 이상의 합병가액 또는 자산총액을 보유한 회사와 합병하여야 합니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

하나금융21호기업인수목적(주)는 기업인수목적회사로서 다른 법인과 합병하는 것을 유일한 사업목적으로 하고 있습니다. 그러나 피합병법인의 존속기한 동안 합병승인을 위한 주주총회에서 합병승인을 득하지 못하는 경우 피합병법인은 상장 폐지될 위험이 존재합니다.피

합병법인의 정관 및 코스닥상규정상 회사의 해산 및 상장폐지 요건은 다음과 같습니다.

[피합병법인의 정관]

제62조(회사의 해산)

이 회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 회사를 해산하고 예치자금 등을 투자자에게 지급하여야 한다.

1. 최초로 모집한 주권의 주금납입일로부터 90일 이내에 그 주권을 거래소 코스닥시장에 상장하지 못한 경우

2. 최초로 모집한 주권의 주금납입일로부터 36개월 이내에 합병대상법인과의 합병등기를 완료하지 못한 경우

3. 이 회사의 주권이 합병대상법인과의 합병등기가 완료되기 전에 자본시장법 제390조의 증권상장규정에 따라 상장폐지된 경우

제63조 (예치자금등의 반환 등)

① 제62조에 따라 예치자금 등을 투자자에게 지급하는 경우, 다음 각 호의 기준에 따라야 한다.

1. 공모전 주주는 주식(최초 모집 이전에 발행된 전환사채에 기하여 전환된 주식을 포함한다) 등 취득분에 대하여 예치자금 등의 지급대상에서 제외된다. 다만 공모전 주주가 최초 주권공모 이후에 주식을 취득한 경우, 당해 취득분에 대해서는 그러하지 아니하다.

2. 예치자금 등은 주식(제1호 본문에 따라 공모전 주주가 취득하고 있는 주식등은 제외함)의 보유비율에 비례하여 배분되어야 한다.

② 제1항에 의한 지급 후에 남은 회사의 재산은 다음 각호의 순서에 의하여 잔여재산을 분배한다.

1. 공모주식에 대하여 제1항에 따라 지급된 금액(세후금액을 기준으로 한다.이하 같다)이 공모주식의 발행가액에 미달하는 경우, 주주에 대하여 분배할 잔여재산은 공모주식에 대하여 잔여재산분배로서 지급되는 금액(제1항에 따라 지급된 금액을 포함함)이 당해 공모주식의 발행가액에 달할 때까지 우선적으로 공모주식을 대상으로 하여 주식수에 비례하여 분배한다.

2. 제1항 및 본 항 제1호에 따른 잔여재산분배 이후에 남는 잔여재산이 있는 경우에는 해당 잔여재산은 공모전 발행주식등에 대하여 공모전 발행주식등의 발행가액(전환사채의 전환으로 인하여 발행된 주식에 대하여는 전환가격을 발행가격으로 하며, 전환되지 아니한 전환사채에 대하여는 전환사채의 액면가액을 발행가격으로 본다. 이하 본조에서 같다)에 달할 때까지 주식등의 수(전환사채에 대하여는 전환시 발행될 주식수를 기준으로 한다. 이하 같다)에 비례하여 분배한다. 다만, 공모주식에 대하여 위 제1항에 따라 지급된 금액이 공모주식의 발행가액을 초과하는 경우에는 위 잔여재산은 본 호에 따라 공모전 발행주식등에 대하여도 동일한 초과비율에 달할 때까지 공모전 발행주식등의 수에 비례하여 분배한다.

3. 제1호 및 제2호에 따른 잔여재산분배 이후에도 남는 기타 잔여재산이 있는 경우에는 해당 잔여재산은 회사의 모든 발행주식등(공모전 발행주식등과 공모주식을 포함하여 회사가 발행한 모든 주식을 의미한다.)에 대하여 그 발행가격의 비율에 따라 분배된다.

[코스닥시장 상장규정]

제72조(기업인수목적회사주식의 관리종목 지정)① 기업인수목적회사주식의 관리종목 지정에 관하여는 보통주식의 관리종목 지정에 관한 제53조를 준용한다. 다만, 제53조제1항제1호의 매출액 미달 사유, 제53조제1항제2호의 법인세비용차감전계속사업손실 발생 사유, 제53조제1항제8호의 거래량 미달 사유, 제53조제1항제9호의 주식분산 미달 사유는 준용하지 않는다. <개정 2022.12.7>

② 거래소는 제1항 외에 기업인수목적회사가 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 해당 기업인수목적회사주식을 관리종목으로 지정한다.

1. 임원이 제70조제1항제7호의 자격요건에 미달한 사실이 확인된 경우. 다만, 해당 요건을 충족하는 이사의 수가 3명 이상이고, 감사의 수가 1명 이상인 경우에는 이 호를 적용하지 않는다.

2. 최근 사업연도 말 현재 주식의 분산이 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우. 이 경우 소액주주가 소유한 주식 수와 소액주주의 수는 최근 사업연도 말을 기준으로 하되, 최근 사업연도 말 이후 주주명부를 폐쇄한 경우에는 그 폐쇄시점 현재를 기준으로 거래소에 제출한 주주명부 및 「주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률」에 따른 소유자명세를 기준으로 한다.

가. 소액주주의 수가 40명 미만인 경우

나. 소액주주가 소유하는 주식의 수가 유동주식수의 100분의 10에 미달하는 경우. 다만, 소액주주가 60명 이상이고, 소액주주가 소유하는 주식의 수가 유동주식수의 100분의 5 이상인 경우에는 이 목을 적용하지 않는다.

3. 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우

가. 주식(최초 모집 전에 발행된 주식은 제외한다)의 발행을 통하여 모은 금전에 대하여 법시행령 제6조제4항제14호가목에 따른 예치·신탁 의무를 위반한 사실이 확인된 경우

나. 법시행령 제6조제4항제14호나목을 위반하여 예치기관등에 예치 또는 신탁된 자금이 인출되거나 담보로 제공된 사실이 확인된 경우

4. 기업인수목적회사의 정관으로 정하는 채무증권의 발행, 차입, 채무보증, 담보제공의 금지 등 재무활동 제한을 위반한 사실이 확인된 경우

5. 기업인수목적회사의 정관으로 정하는 존립기한의 6개월 전까지 합병상장예비심사신청서를 제출하지 않은 경우(제74조에 따른 상장예비심사신청 대상이 아닌 코스닥시장 상장법인과의 합병인 경우에는 공시규정 제6조제1항제3호가목(8)에 따른 합병의 결의 또는 결정에 대한 신고가 없는 경우를 말한다). 이 경우 존립기한이 6개월 미만인 기업인수목적회사가 합병상장예비심사신청을 철회하거나 상장예비심사 결과가 미승인인 경우 또는 합병 결의·결정이 취소된 경우(제74조에 따른 상장예비심사신청 대상이 아닌 코스닥시장 상장법인과의 합병인 경우를 포함한다)에도 상장예비심사신청서를 제출하지 않은 경우로 본다.

6. 법시행령 제6조제4항제14호다목에 따른 금융투자업자가 소유하는 주식등의 발행금액이 해당 기업인수목적회사가 발행한 주식등의 발행총액의 100분의 5에 미달하는 사실이 확인된 경우

③ 제1항 및 제2항에도 불구하고 기업인수목적회사가 다른 법인과 합병한 경우 거래소는 제1항과 제2항에 따른 관리종목 지정 사유가 해소된 것으로 본다. 다만, 합병 상대방이 되는 법인에 형식적 상장폐지 사유 또는 상장적격성 실질심사에 따른 상장폐지 사유가 발생한 경우는 제외한다.

④ 관리종목 지정 사유의 적용 방법, 관리종목 지정 및 해제 시기, 그 밖에 필요한 사항은 세칙으로 정한다.

제73조(기업인수목적회사주식의 상장폐지)① 기업인수목적회사주식의 상장폐지에 관하여는 보통주식의 상장폐지에 관한 제54조부터 제58조까지의 규정을 준용한다. 다만, 제54조제1항제4호의 거래량 미달 사유, 제54조제1항제5호의 주식분산 미달 사유, 제56조제1항제3호다목의 외부감사법 위반 사유 중 세칙으로 정하는 사유, 제56조제1항제3호라목의 주된 영업정지 사유, 제56조제1항제3호사목의 경영권 변동 등 사유, 제56조제1항제3호파목의 매출액 미달 사유, 제56조제1항제3호하목의 법인세비용차감전계속사업손실 발생 사유는 준용하지 않는다. <개정 2022.12.7>

② 거래소는 제1항 외에 기업인수목적회사가 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 해당 기업인수목적회사주식의 상장을 폐지한다.

1. 임원의 자격 미달로 제72조제2항제1호에 따라 관리종목으로 지정된 날부터 6개월 이내에 해당 사유를 해소하지 못한 경우

2. 주식분산 미달로 제72조제2항제2호에 따라 관리종목으로 지정된 날부터 1년 이내에 해당 규정에 따른 주식분산 미달을 해소하지 못한 경우

3. 자금 예치의무 위반 등으로 제72조제2항제3호에 따라 관리종목으로 지정된 날부터 10일 이내에 해당 사유를 해소하지 못한 경우

4. 재무활동 제한을 위반하여 제72조제2항제4호에 따라 관리종목으로 지정된 날부터 10일 이내에 해당 사유를 해소하지 못한 경우

5. 상장예비심사신청서 미제출 등으로 제72조제2항제5호에 따라 관리종목으로 지정된 날부터 1개월 이내에 해당 사유를 해소하지 못한 경우

6. 금융투자업자의 최소투자의무 위반으로 제72조제2항제6호에 따라 관리종목으로 지정된 날부터 3개월 이내에 해당 사유를 해소하지 못한 경우

7. 기업인수목적회사의 상장예비심사 신청일 현재 주주등이 제70조제1항제10호의 의결권 행사 제한 등에 관한 약정을 위반한 사실이 확인된 경우

8. 다른 회사의 주식의 소유, 영업·자산양수, 분할 또는 분할합병 등 합병 외의 사업활동을 영위하는 사실이 확인된 경우

9. 합병결의와 관련하여 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우

가. 주주총회에서 다음의 어느 하나에 해당하는 법인과 합병을 결의한 경우1) 합병상장예비심사의 결과 부적격 통지를 받은 법인2) 법 시행령 제176조의5제1항 각 호에 따라 산정된 합병가액 및 최근 사업연도 말 현재 재무상태표상 자산총액이 제75조제1항제4호에서 정하는 요건에 미달하는 법인3) 이 규정 또는 「유가증권시장 상장규정」에 따라 관리종목으로 지정된 코스닥시장 상장법인 또는 유가증권시장 주권상장법인4) 기업인수목적회사(제69조제1항에 따른 상장예비심사 신청일 현재 기업인수목적회사의 주주등과 임원을 포함한다)와 세칙으로 정하는 특별한 이해관계가 있는 법인

나. 기업인수목적회사가 코스닥시장 상장법인이나 유가증권시장 주권상장법인과 합병을 결의한 후에 해당 코스닥시장 상장법인 또는 유가증권시장 주권상장법인이 이 규정이나 「유가증권시장 상장규정」에 따라 관리종목으로 지정된 경우

다. 주주총회에서 합병에 따라 회사를 설립하거나 주권비상장법인으로 되는 합병을 결의한 경우. 다만, 제2조제1항제1호바목2)에 따라 합병상장하기 위한 경우는 제외한다.

라. 기업인수목적회사가 제75조제1항제6호의 요건을 위반하는 합병을 결의한 경우

본 합병은 「상법」에 따른 특별결의 요건을 충족시켜야 하며, 출석한 주주의 의결권의 3분의 2 이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1 이상의 수의 승인을 얻지 못할 경우합병이 무산될 수 있습니다. 합병주주총회 전까지 합병에 반대하는 의사를 통지한 주주는 보유주식에 대하여 주식매수청구권을 행사할 수 있습니다.한편, 공모전 주주 등은 합병과 관련한 주주총회 결의에 관하여 주주간 계약서에 의거하여 의결권을 행사하지 아니하거나 이를 예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에참석한 주식수에서 약정 당사자들이 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효를 포함한다)의 비율에 따라 의결권을 행사하여야 합니다. 이에 따라

발기주주인 (주)패스파인더에이치, (주)코리아트래블즈
보유 공모 전 발행주식
보
통주
1,400,000주, 하나증권(주) 보유 공모 전 발행주식 보통주 10,000주에
대하여 본건 합병과 관련한 주주총회 결의의 의결권을 예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수에서 본 약정 당사자가 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효 포함한다)의 비율에 따라 의결권을 행사할 수 있습니다. 또한, 「코스닥시장 상장규정」 제70조 제1항 제10호 및 주주간 약정서에 의거하여 공모전 주주는 합병과 관련하여 주식매수청구권을 행사할 수 없습니다. 피합병법인은 최초로 모집한 주권에 대한

주금납입일(2022년 02월 18일)
부터 36개월 이내에 합병등기를 완료하지 못하는 경우 정관상 존속기한이 만료되어 회사의 해산사유에 해당되게 됩니다. 또한 피합병법인의 합병대상법인은 피합병법인이
신탁한 자금(공모자금 120억원)의 80% 이상의 합병가액 또는 자산총액을 보유한 회사와 합병하여야 합니다. 만약 피합병법인의 존속기한 동안 합병에 성공하지 못하는 경우 해산사유에 해당되게 되어 피합병법인은 공모예치자금을 공모주주에게 배분한 후 해산절차를 거쳐야합니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

(4) 상장비용 인식에 따른 위험본 합병은 자산과 부채의 공정가치와 부여일 시점에 발행할 자본의 공정가치와의 차이가 영업권 또는 염가매수차익으로 반영되지 않고 당기비용(회사의 경우, 상장 등 별도로 식별되지 않는 무형의 서비스를 제공받기 위하여 지급된 비용 성격)으로 처리됨에 유의하시기 바랍니다. 이러한 회계처리에 의해 2024년 말 기준으로 당기비용으로 인식되는 상장비용은 약

1,876
백만원으로 예상됩니다. 동 상장비용이 합병 상장 이후 2024년 사업연도 재무제표에 반영될 경우 당기순이익의 급락이나 당기순손실이 발생할 수 있습니다. 상기 추정된 상장비용의 경우 피합병법인의 1주당 합병가액 2,000원을 기준으로 추정한 사항이며, 향후 2024년 감사보고서 작성시 감사인은 주식기준보상에 근거한 회계처리 적용을 합병을 승인한 임시주주총회일(2024년 10월 22일)을 기준일자로 하여 발행할 주식의 공정가치와 합병으로 이전받는 식별가능한 자산과 부채의 순공정가치의 차이를 당기손익으로 인식할 예정입니다. 따라서 해당시점의 주가에 따라 인식되는 비용의 증감이 발생할 수 있습니다. 주가에 따른 상장비용 추정액은 다음과 같습니다.추정주가(임시주주총회일 2024년 10월 22일 예정)에 따른 추정 상장비용
- 2,000원 :
1,876
백만원- 2,500원 :
5,581
백만원- 3,000원 : 9,286 백만원- 3,500원 : 12,991 백만원- 4,000원 : 16,696 백만원- 4,500원 : 20,401 백만원- 5,000원 : 24,106 백만원
따라서, 상기와 같이 주가가 500원 변동할 경우 추정되는 상장비용은 약 37.05억원씩 증가하게 되며, 해당시점의 피합병법인의 주가에 따라 2024년 손익계산서상에 일시에 당기비용으로 반영되는 상장비용으로 인하여 합병상장 이후 당기순이익의 급락이나 당기순손실이 발생할 수 있습니다. 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

동 합병은 비상장법인 엠에프씨(주)(합병회사)가 코스닥 상장법인 하나금융21호기업인수목적(주)(피합병회사)를 흡수합병하는 형식입니다. 동 합병 시 합병법인은 기업회계기준서 제1102호 '주식기준보상'에 따른 회계처리를 적용합니다. 이에 따라 이전되는 자산과 부채의 공정가치와 부여일 시점에 발행할 자본의 공정가치와의 차이가 영업권 또는 염가매수차익으로 반영되지 않고 당기비용(회사의 경우, 상장 등 별도로 식별되지 않는 무형의 서비스를 제공받기 위하여 지급된 비용 성격)으로 처리됨에 유의하시기 바랍니다.

상기 회계처리에 의해 2024년 말 기준으로 당기비용으로 인식되는 상장비용의 산정내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 주, 원)

내역
금액

피합병회사의 주식총수
7,410,000

주당가액(원) (주1)
2,000

소계(A) (주2)
14,820,000,000

인수한 순자산의 공정가치(B) (주3)
13,797,780,119

기타 부대비용(C) (주4)
853,821,227

상장비용(A-B+C)
1,876,041,108

주1)
주당가액은 본 증권신고서에 첨부된 분석기관의 평가의견서상 기재된 피합병회사의 주당가치입니다.

주2)
피합병법인의 주식총수 x 주당발행가액

주3)
순자산의 공정가치는 2024년 반기말 기준이며 이후 피합병법인의 영업실적의 반영 및 합병절차의 진행과정에서 주식매수청구권의 행사 등에 따라 변경될 수 있습니다.

주4)
기타 부대비용은 합병에 따라 향후 예상되는 비용입니다.

다만, 상기 추정된 상장비용의 경우 분석기관의 평가의견서상 기재된 금액을 기준으로 추정한 사항이며, 향후 2024년 감사보고서 작성 시 감사인은 주식기준보상에 근거한 회계처리 적용을 합병을 승인한
임시주주총회일(2024년 10월 22일
)을 기준일자로 하여 발행할 주식의 공정가치와 합병으로 이전받는 식별가능한 자산과 부채의 순공정가치의 차이를 당기손익으로 인식할 예정입니다. 따라서 해당시점의 주가에 따라 인식되는 비용의 증감이 발생할 수 있습니다. 주가에 따른 상장비용 추정액은 다음과 같습니다.

[추정주가 및 상장비용]

추정주가(임시주주총회일 2024년 10월 22일)
추정 상장비용

2,000원
1,876백만원

2,500원
5,581백만원

3,000원
9,286백만원

3,500원
12,991백만원

4,000원
16,696백만원

4,500원
20,401백만원

5,000원
24,106백만원

상기와 같이
주가가 500원 변동할 경우 추정되는 상장비용은 약 37.05억원씩 증가하게 되며, 해당시점의 피합병법인의 주가에 따라 2024년 손익계산서상에 일시에 당기비용으로 반영되는 상장비용으로 인하여 합병상장 이후 당기순이익의 급락이나 당기순손실이 발생할 수 있습니다. 이는 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(5) 증권신고서 정정에 대한 위험「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제120조 제3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 투자자에게 귀속됩니다.
본 증권신고서는 공시심사 과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제120조 제3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 투자자에게 귀속됩니다. 본 증권신고서에 기재된 내용은 신고서 제출일 현재까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없는 것으로 파악됩니다.금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 합병법인(엠에프씨(주))와 피합병법인(하나금융21호기업인수목적(주))의 사업보고서(분기 및 반기보고서포함) 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.또한, 본 증권신고서는 공시심사과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요내용이 변경될 경우에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 관계기관과의 업무진행과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

(6) 상장기업 관리감독 기준강화와 관련한 위험최근 상장기업에 대한 관리감독 기준이 강화되는 추세이며, 향후 진행하는 합병과 관련하여 합병신주 상장 후 경영 악화 가능성이 현실화되고, 합병 후 회사가 상장기업 관리감독기준을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사 및 상장폐지 등의조치가 취해질 수 있습니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

최근 금융감독기관 등의 관리감독기준이 엄격해지고 있는 추세로 인해 관련 규정을 위반할 경우 주권매매정지, 관리종목지정, 상장폐지실질심사 및 상장폐지 등의 조치가 취해질 수 있습니다. 향후 감독기관으로부터 합병법인이 현재 파악하지 못한 제재가 부과될 경우 주가하락 및 유동성(환금성) 제약 등으로 인해 투자금에 막대한 손실이 발생할 수 있으니 투자자들께서는 관련 규정을 충분히 검토하신 후 투자에 임해주시기 바랍니다.

[ 코스닥시장 관리종목 지정 및 상장폐지 주요 요건 ]

구 분
관리종목 지정
상장폐지

1) 매출액 미달
최근 사업연도의 매출액이 30억원 미만
2년 연속 매출액 30억원 미만

2) 법인세비용차감전계속사업손실
최근 3사업연도중 2사업연도에 각각 당해 사업연도말 자기자본의 100분의 50을 초과하는 법인세비용차감전계속사업손실(10억원 이상인 경우에 한한다)이 있고 최근 사업연도에 법인세비용차감전계속사업손실이 있는 경우
최근 사업연도에 최근 사업연도말 자기자본의 100분의 50을 초과하는 법인세비용차감전계속사업손실(10억원 이상인 경우에 한한다)이 있는 경우

3) 시가총액
코스닥시장 상장법인 보통주식의 시가총액이 40억원 미만인 상태가 연속하여 30일(매매일을 기준으로 한다)간 지속되는 경우
관리종목 지정후 90일 기간 경과하는 동안i) 시가총액 40억 이상으로 10일 이상 계속ii) 시가총액 40억 이상인 일수가 30일 이상둘중 하나라도 충족하지 못하면 상장폐지

4) 자본잠식
최근 반기말 또는 사업연도말을 기준으로 자본잠식률이 100분의 50 이상인 경우
-4) or 6) 관리종목 지정후 도래하는 반기말이나 사업연도말 자본잠식률이 50%이상인 경우-[즉시폐지] 최근 사업연도말 자본전액잠식

5) 자기자본미달
최근 반기말 또는 사업연도말을 기준으로 자기자본이 10억원 미만인 경우
-5) or 6) 관리종목 지정후 도래하는 반기말이나 사업연도말 자기자본이 10억원 미만인 경우-[즉시폐지]최근 사업연도 재무제표에 대한 감사의견이 부적정 또는 의견거절이거나 감사범위제한으로 인한 한정인 경우

6) 감사(검토)의견
최근 반기의 재무제표에 대한 감사인의 검토의견(감사의견 포함)이 부적정, 의견거절 및 감사범위제한으로 인한 한정이거나 반기보고서 법정제출기한의 다음날부터 10일 이내에 반기검토(감사)보고서를 제출하지 아니한 경우
- 4) or 5) or 6)관리종목 지정법인이 최근 반기의 재무제표에 대한 감사인의 감사의견이 부적정, 의견거절 또는 감사범위제한으로 인한 한정이거나 반기보고서 법정제출기한의 다음날부터 10일 이내에 반기검토(감사)보고서를 제출하지 아니한 경우- 최근 사업연도의 재무제표에 대한 감사인의 감사의견이 부적정 또는 의견거절이거나 감사범위제한으로 인한 한정인 경우

7) 법인세비용차감전계속사업손실 및시가총액 50억미만
최근 사업년도 법인세비용차감전계속사업손실이 발생하고, 사업보고서 법정제출기한 익일부터 60일간 시가총액 50억 미만으로 10연속 또는 일수가 20일 이상
2사업년도 연속 발생시

8) 영업손실
최근 4사업연도에 각각 영업손실이 있는 경우
관리종목 지정법인이 최근 사업연도에 영업손실이 있는 경우

9) 거래량
코스닥시장을 통한 보통주식의 분기의 월평균거래량이 유동주식수의 100분의 1 미만인 경우
관리종목으로 지정된 코스닥시장 상장법인이 다음 분기에도 연속하여 동 규정에 의한 거래량 미달상태가 계속되는 경우

10) 지분분산
소액주주의 수가 200인 미만 또는 소액주주의 소유주식수가 유동주식수의 100분의 20에 미달
관리종목으로 지정된 코스닥시장 상장법인이 1년 이내에 동 규정에 의한 주식분산기준미달을 해소하지 아니하는 경우

11) 불성실공시
코스닥시장공시규정 제33조에 의한 불성실공시로 인한 누계벌점이 최근 1년간 15점 이상인 경우
[실질심사]i) 불성실공시 누계벌점이 최근 1년간 15점 이상 추가된 경우ⅱ) 관리종목 해제후 3년이내에 동일한 사유로 관리종목으로 재지정된 경우ⅲ) 관리종목 지정후 추가로 불성실공시법인으로 지정된 경우

12) 사외이사미달/ 감사위원회 미구성
ⅰ) 사최근사업연도의 사업보고서상 사외이사의 수가 「상법」 제542조의8의 규정에서 정하는 수에 미달하는 경우ⅱ) 최근사업연도의 사업보고서상 「상법」 제542조의11의 규정에서 정하는 감사위원회를 구성하지 않거나 감사위원회의 구성요건을 충족하지 아니하는 경우
관리종목 지정법인이 다음 사업연도에 동일한 상태에 해당하는 경우

13) 회생절차개시신청
「채무자회생및파산에관한법률」에 의한 회생절차개시신청이 있는 경우
[실질심사]관리종목 지정법인이 다음의 어느 하나에 해당하는 경우 코스닥시장 상장폐지실질심사위원회의 심사를 거쳐 상장폐지ⅰ) 법원의 회생절차개시신청 기각, 회생절차개시결정 취소, 회생계획 불인가 또는 회생절차폐지의 결정 등이 있은 때ⅱ) 기업의 계속성 등 코스닥법인으로서의 적격성이 인정되지 아니하는 경우

14) 파산신청
「채무자 회생 및 파산에 관한 법률」제294조에 의한 파산신청이 있는 경우

15) 사업보고서등미제출
코스닥 공시규정 제19조의 규정에 의한 사업보고서, 반기보고서 또는 분기보고서를 법정제출기한내에 제출하지 아니한 경우
[폐지]15) or 16) 관리종목 지정법인이 다음 회차에 다음 어느 하나에 해당하는 경우ⅰ) 분기,반기,사업보고서를 법정제출기한내에 미제출ⅱ) 사업보고서의 법정제출기한까지 정기주주총회를 미개최하거나 정기주주총회에서 재무제표 미승인[즉시폐지]다음 어느 하나에 해당하는 경우ⅰ) 최근 2년간 3회 이상 분기, 반기, 사업보고서 법정제출기한까지 제출하지 아니한 경우ⅱ) 법정제출기한까지 사업보고서를 제출하지 아니한 후 법정제출기한의 다음날부터 10일 이내 사업보고서 미제출

16) 정기총회
사업보고서의 법정제출기한까지 정기주주총회를 미개최하거나 정기주주총회에서 재무제표 미승인

17) 기타
-
[즉시폐지]ⅰ) 발행한 어음 또는 수표가 주거래은행에 의하여 최종부도로 결정되거나 거래은행에 의하여 거래가 정지되는 경우ⅱ) 타법인에 피흡수 합병되거나 파산선고를 받는 등 법률 규정에 의한 해산사유에 해당ⅲ) 정관 등에 주식양도에 관한 제한을 두는 경우ⅳ) 유가증권시장에 상장하기 위한 폐지신청ⅴ) 우회상장시 우회상장기준 위반[실질심사 후 상장폐지]ⅰ) 주된 영업이 정지된 경우ⅱ) 상장과 관련한 신청서 및 첨부서류의 내용 중 중요한 사항의 허위기재 또는 누락된 경우ⅲ) 기업의 계속성, 경영의 투명성 또는 기타 코스닥시장의 건전성 등을 종합적으로 고려하여 상장폐지가 필요한 경우

특히 「코스닥시장 상장규정」 제53조(관리종목), 제54조(형식적 상장폐지) 및 제57조의(상장적격성 실질심사 절차 등)에 유의하시기 바랍니다. 자세한 금융관련 법규는 "국가법령정보센터(http://law.go.kr)", "금융감독원 금융법규서비스(http://fss.or.kr)", "KRX법규서비스(http://law.krx.co.kr)" 등을 참고하시기 바랍니다.

(7) 주식분산기준 미달로 인한 위험합병법인 엠에프씨(주)의 최근 주주명부 기준일(2024년 02월 07일 기준) 소액주주수는

150명이며,
피합병법인 하나금융21호기업인수목적(주)의 2023년 말 기준 소액주주수는
5
,171 명으로 본건 합병이 완료될 경우 소액주주수는
5,321
명으로 예상됩니다. 「코스닥시장 상장규정」 제53조(관리종목)상 최근사업연도 말 소액주주의 수가 200인 미만인 경우 관리종목으로 지정될 수 있습니다. 기업인수목적회사의 경우 해당 규정에서 예외로 취급되나, 합병완료 후에도 충분한 주식의 분산이 이루어지지 않아 소액주주수가 200명 미만으로 줄어든다면, 사업연도 말 이후 동 종목은 관리종목으로 지정될 수 있습니다. 또한 관리종목으로 지정된 이후 1년 이내에 주식분산기준미달을 해소하지 못하는 경우 상장이 폐지될 위험이 있음을 투자자께서는 주지하시기 바랍니다.

합병법인 엠에프씨(주)의 최근 주주명부 기준일(2023년 12월 31일) 소액주주수는
150명이며, 피합병법인 하나금융21호기업인수목적(주)의 2023년 말 기준 소액주주수는
5,171명으로 본건 합병이 완료될 경우 소액주주수는
5,321
명으로 예상됩니다. 「코스닥시장 상장규정」 제53조(관리종목)상 최근사업연도 말 소액주주의 수가 200인 미만인 경우 관리종목으로 지정될 수 있습니다. 기업인수목적회사의 경우 해당 규정에서 예외로 취급되나, 합병완료 후에도 충분한 주식의 분산이 이루어지지 않아 소액주주수가 200명 미만으로 줄어든다면, 사업연도 말 이후 동 종목은 관리종목으로 지정될 수 있습니다. 또한 관리종목으로 지정된 이후 1년 이내에 주식분산기준미달을 해소하지 못하는 경우 상장이 폐지될 위험이 있음을 투자자께서는 주지하시기 바랍니다.

(8) 한국거래소 상장예비심사 효력과 관련된 위험본 합병은 「코스닥시장 상장규정」 제74조에 따라 기업인수목적회사의 합병에 해당하여 하나금융21호기업인수목적(주)는 2024년 02월 07일에 한국거래소에 합병상장을 위한 상장예비심사 신청서를 제출하여 2024년 08월 14일 코스닥 상장예비심사의 승인을 받았습니다. 단, 합병대상법인이 「코스닥시장 상장규정」 제8조 제1항에서 정하는 각 호의 사유에 해당되어, 예비심사결과에 중대한 영향을 미친다고 한국거래소가 인정하는 경우에는 본 예비심사결과의 효력을 인정하지 아니할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

본 합병은 「코스닥시장 상장규정」 제74조에 따라 기업인수목적회사의 합병에 해당하여 하나금융21호기업인수목적(주)는
2024년 02월 07일에 한국거래소에 합병상장을 위한 상장예비심사 신청서를 제출하여
2024년 08월 14일
코스
닥 상장예비심사의 승인을 받았습니다. 단, 합병대상법인이 「코스닥시장 상장규정」 제8조 제1항에서 정하는 각 호의 사유에 해당되어, 예비심사결과에 중대한 영향을 미친다고 한국거래소가 인정하는 경우에는 본 예비심사결과의 효력을 인정하지 아니할 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[코스닥 상장예비심사 결과]

1. 상장예비심사결과

□
엠에프씨㈜(피합병법인 : 하나금융제21호기업인수목적㈜)가 상장주선인을 통하여 제출한 합병을 위한 상장예비심사신청서 및 동 첨부서류를 코스닥시장 상장규정(이하 “상장규정”이라 한다) 제74조(합병상장예비심사신청) 및 75조(합병상장심사요건)에 의거하여 심사('24.08.14)한 결과, 기업인수목적회사와 합병하고자 하는 합병대상법인이 합병을 위한 심사요건을 구비하였으므로 이를 승인함

2. 예비심사결과의 효력 불인정

□
합병대상법인이 코스닥시장상장규정 제
8
조제
1
항에서 정하는
다음 각 호의 사유에 해당되어
,

본 예비심사결과에 중대한 영향을

미
친다고

한국거래소
(
이하
“
거래소
”
라 한다
)
가 인정하는 경우에는
,
시장위원회의 심의
/
의결을 거쳐 상장예비심사 결과의 효력을
인정
하지 않을 수 있
으며
,
이 경우 신청
법인
(
기업인수목적
(
주
))
은 재심사를 신청할 수 있음

1) 상장규정 제5조제2호에서 정하는 경영상 중대한 사실(발행한 어음이나 수표의 부도, 합병, 소송의 제기, 영업활동의 중지, 주요자산의 변동 등)이 발생한 경우

2) 상장예비심사신청서 또는 첨부서류를 거짓으로 기재하거나 중요한 사항을 빠뜨린 사실이 확인된 경우

3) 상장규정 제6조제3항 전단에 따른 재무서류에 대한 재무제표 감리 결과 증권선물위원회가 증권 발행제한, 검찰 고발, 검찰통보 또는 과징금 부과 조치(금융위원회의 과징금 부과조치를 포함)를 의결한 사실이 확인된 경우

4) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제122조에 따른 정정신고서의 정정내용이 중요한 경우

5) 상장예비심사 결과를 통보받은 날부터 6개월 이내에 상장신청서를 제출하지 않은 경우. 다만, 해당 법인이 코스닥시장의 상황 급변 등 불가피한 사유로 상장신청서 제출기한 연장을 신청하여 거래소가 승인하는 경우에는 6개월 이내에서 제출기한을 연장할 수 있음

6) 상장을 신청할 때 제출한 재무내용 등이 상장예비심사신청 시에 제출한 내용 등과 현저하게 다르거나 중대한 변경이 발견된 경우

7) 그 밖에 상장예비심사 결과에 중대한 영향을 미치는 것으로 상장규정시행세칙 제13조에서 정하는 경우

□ 합병대상법인의 제6조제3항 전단에 따른 재무서류에 대한 재무제표 감리 결과 증권선물위원회가 상장신청인에 대하여 임원(상법 제408조의2에 따른 집행임원을 포함)의 해임·면직 권고, 임원의 직무정지 또는 감사인 지정조치를 의결한 사실이 확인된 경우, 거래소는 상장 심사요건에 따라 심사하여 심사의 효력이 불인정되어야 한다고 판단되는 때에는 시장위원회의 심의·의결을 거쳐 상장예비심사 결과의 효력을 인정하지 않을 수 있음

3. 기타 신규상장에 필요한 사항

□ 상장신청인은 코스닥시장상장규정 제5조에서 정하는 다음 각 호의 사유가 발생한 때에는 상장주선인을 통하여 거래소에 신고하여야 함

1) 증권에 관한 사항에 대한 이사회나 주주총회의 결의

2) 발행한 어음이나 수표의 부도, 합병(상법 제522조, 제527조의2, 제527조의3에 따른 합병을 말함), 소송의 제기, 영업활동의 중지, 주요자산의 변동 등 경영상 중대한 사실

3) 모집 또는 매출의 신고. 이 경우 투자설명서(예비투자설명서 포함)와 그 기재내용의 정정사항을 포함하여 제출하여야 함

4) 상장신청인이 국내기업이고, 당해 사업연도 반기종료 후 45일이 경과한 경우, 반기재무제표와 그에 대한 감사인의 검토보고서

5) 최근사업연도의 결산 승인을 위한 주주총회 개최(상법 제449조의2제1항에 따라 이사회결의로 재무제표를 승인하는 경우에는 이사회의 개최). 이 경우 최근 사업연도의 재무제표와 그에 대한 감사인의 감사보고서를 같이 제출하여야 함

(9) 전환사채 전환으로 인한 주가 희석 위험

증권신고서 제출일 현재 합병법인과 피합병법인 모두 각각 전환사채를 발행한 사실이 있습니다. 합병법인인 엠에프씨(주)는 2022년 08월 25일 제이더블유중외제약(주)를 대상으로 30억원 규모의 전환사채를 발행하였습니다.
엠
에프씨(주) 주주가 보유한 전환사채의
보통주 전환 가정 시 가중평균 발행가액은
8,789원
으로 합병신주 발행가액
9,308원
대비 희석비율은
5.58%

입니다.

하나금융21호기업인수목적(주)는 2021년 10월 20일 발기주주인 하나증권(주)을 대상으로 전환사채를 발행한 사실이 있습니다.
소멸법인 하나금융21호기업인수목적(주)와 존속법인 엠에프씨(주)는 합병계약 체결 시 존속법인이 소멸법인의 자산, 부채 및 권리 의무 일체를 인수할 예정입니다.
동 전환사채의 전환가능 주식수에 합병비율(1:0.2148689
)을 적용할 경우 합병 후 발행될 합병신주는 298,667주입니다.

엠에프
씨(주)가 인수하는 피합병법인 전환사채의 보통주 전환 가정 시 가중평균 발행가액은
8,991원
으로 합병신주 발행가액
9,308원
대비 희석비율은
3.41%

입니다.

한편, 합병법인 및 피합병법인이
발행한 전체 전환사채의 보통주 전환 가정 시 가중평균 발행가액은
8,506원
으로 합병신주 발행가액
9,308원
대비 희석비율은
8.62%

입
니다.

엠에프씨(주) 주주와 하나금융21호기업인수목적(주) 발기주주 보유 전환사채에 대한 의무보유기간 만료 및 전환에 따라 보통주 출회 시, 이로 인해 주가 희석이 발생할 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

증권신고서 제출일 현재 합병법인과 피합병법인 모두 각각 전환사채를 발행한 사실이 있으며 그 세부내역은 다음과 같습니다. [합병법인(엠에프씨(주))]합병법인인 엠에프씨(주)는 2022년 08월 25일 제이더블유중외제약(주)를 대상으로 30억원 규모의 전환사채를 발행하였습니다.

[합병법인 전환사채 발행 현황]

구 분
제1회 무보증 사모 전환사채

발행일

- 2022

년
08월
25일

만기일

- 2027

년
08월
24일

액면금액

- 3,000,000,000

원

인수자

- 제이더블유중외제약(주)

표면이자율

- 0.00%

만기보장수익률

- 5.00%

상환방법

-

전환권이 행사되지 않은 사채권에 대하여 사채상환일에 해당 사채의 원금을 일시 상환

전환시 발행할

주식의 종류

-

기명식 보통주

전환청구기간

- 발행일로부터 12개월후부터 만기일의 1개월전 까지 (2023.08.25 ~ 2027.07.24)

전환가격

- 6,000원 (액면가 500원 기준)

전환주식수
- 500,000주 (액면가 500원 기준)

전환가격의 조정

- 회사의 IPO 공모단가의 70%에 해당하는 금액이 그 당시의 본건 전환사채의 전환 가액을 하회하는 경우는 전환가격을 다음과 같이 조정전환가액 = Min(최초 전환가액, IPO 공모단가의 70%)

엠
에프씨(주) 주주가 보유한 상기 전환사채의
보통주 전환 가정 시 가중평균 발행가액은
8,789원
으로 합병신주 발행가액
9,308원
대비 희석비율은
5.58%

이며, 구체적인 내용은 아래와 같습니다.

[합병이후 합병법인 전환사채 전환에 따른 희석비율 계산내역]

구분
단위
내용
비고

합병 전 주식수
주
6,883,385
(A)

합병신주
주
1,592,178
(B)

합병 후 주식수
주
8,475,563
(C) = (A) + (B)

전환사채 전환 주식수 - 제이더블유중외제약(주) 보유
주
500,000
(D)

합병 후 주식수(전환사채 포함)
주
8,975,563
(E) = (C) + (D)

합병신주 발행가액
원
9,308
(F)

합병상장 후 시가총액(전환사채 미포함)
백만원
78,891
(G) = (C) x (F)

가중평균 발행가액
원
8,789
(H) = (G) / (E)

희석비율
%
5.58%
(I) = (H-F)/(H)

주1)
희석비율은 '(합병신주 발행가액 - 가준평균 발행가액) / 합병신주 발행가액'으로 계산하였습니다.

[피합병법인(하나금융21호기업인수목적(주))]하나금융21호기업인수목적(주)는 2021년 10월 20일 발기주주인 하나증권(주)을 대상으로 전환사채를 발행한 사실이 있습니다.
소멸법인 하나금융21호기업인수목적(주)와 존속법인 엠에프씨(주)는 합병계약 체결 시 존속법인이 소멸법인의 자산, 부채 및 권리 의무 일체를 인수할 예정입니다.
동 전환사채의 전환가능 주식수에 합병비율(1:0.2148689
)을 적용할 경우 합병 후 발행될 합병신주는 298,667주입니다.

[피합병법인 전환사채 발행 현황]

구 분
제1회 무보증 사모 전환사채

발행일

- 2021

년
10월
20일

만기일

- 2025

년
10월
20일

액면금액

- 1,390,000,000

원

인수자

- 하나증권(주)

표면이자율

- 0.00%

만기보장수익률

- 0.00%

상환방법

-

만기일에 원금의
100%를 일시상환

전환시 발행할

주식의 종류

-

기명식보통주

전환청구기간

-

발

행 후 6개월이 경과하는 날로부터 사채 만기일의 직전 영업일까지

전환가격
(주
1)

- 1,000원 (액면가 100원 기준)

전환주
식수
(주2)

- 1,390,000 (액면가 100원 기준)

전환가격의 조정

-

사채권자의 전환청구 이전에 시가를 하회하는 전환가격
, 행사가격 혹은 발행가액으로 전환사채 혹은 신주인수권부사채를 발행하거나 유상증자 또는 무상증자
, 주식배당
, 준비금의 자본전입 등을 함으로써 신주를 발행하는 경우

-

합병
, 회사의 분할
, 자본의 감소 등에 의하여 전환가액의 조정이 필요한 경우

-

조정된 전환가격이 당사의 보통주의 액면가 이하일 경우에는 전환가격을 액면가로 조정

주1)

최초전환가액
1,000원에서 합
병비율
0.2148689
를 반영한 조정전환가액은
4,654원
입니다
.

주2)

최초전환주식수
1,390,000주에 합
병비율
0.2148689
를 적용할 경우 합병 후 발행될 합병신주는 298,667주입니다.

엠에프
씨(주)가 인수하는 피합병법인 전환사채의 보통주 전환 가정 시 가중평균 발행가액은
8,991원
으로 합병신주 발행가액
9,308원
대비 희석비율은
3.41%

이며, 구체적인 내용은 아래와 같습니다.

[합병이후 피합병법인 전환사채 전환에 따른 희석비율 계산내역]

구분
단위
내용
비고

합병 전 주식수
주
6,883,385
(A)

합병신주
주
1,592,178
(B)

합병 후 주식수
주
8,475,563
(C) = (A) + (B)

전환사채 전환 주식수(합병 전 기준) - 발기주주 보유
주
1,390,000
(D)

전환사채 전환 주식수(합병 후 기준) - 발기주주 보유
주
298,667
(E)

합병 후 주식수(전환사채 포함)
주
8,774,230
(F) = (C) + (E)

합병신주 발행가액
원
9,308
(G)

합병상장 후 시가총액(전환사채 미포함)
백만원
78,891
(H) = (C) x (G)

가중평균 발행가액
원
8,991
(I) = (H) / (F)

희석비율
%
3.41%
(J) = (G-I)/(G)

주1)
희석비율은 '(합병신주 발행가액 - 가준평균 발행가액) / 합병신주 발행가액'으로 계산하였습니다.

주2)

피합병법인인 하나금융21호스팩의 전환사채 보통주 전환 이후의 주식수는 다음과 같습니다. 전환가능주식수는 '권면총액/(최초전환가액/합병비율)'로 산정했습니다.

사채권자명
권면총액
최초전환가액
합병비율
전환가액
전환가능주식수

하나증권 주식회사
1,390,000,000
1,000
0.2148689
4,654
298,667

합 계
1,390,000,000
-
-
-
298,667

한편, 합병법인 및 피합병법인이
발행한 전체 전환사채의 보통주 전환 가정 시 가중평균 발행가액은
8,506원
으로 합병신주 발행가액
9,308원
대비 희석비율은
8.62%

이며, 구체적인 내용은 아래와 같습니다.

[합병이후 합병법인 및 피합병법인 전환사채 전환에 따른 희석비율 계산내역]

구분
단위
내용
비고

합병 전 주식수
주
6,883,385
(A)

합병신주
주
1,592,178
(B)

합병 후 주식수
주
8,475,563
(C) = (A) + (B)

전환사채 전환 주식수(합병 전 기준) - 하나금융21호스팩 발기주주 보유
주
1,390,000
(D)

전환사채 전환 주식수(합병 후 기준) - 하나금융21호스팩 발기주주 보유
주
298,667
(E)

전환사채 전환 주식수 - 엠에프씨(주) 주주 보유
주
500,000
(F)

합병 후 주식수(전환사채 포함)
주
9,274,230
(G) = (C) + (E) + (F)

합병신주 발행가액
원
9,308
(H)

합병상장 후 시가총액(전환사채 미포함)
백만원
78,891
(I) = (C) x (H)

가중평균 발행가액
원
8,506
(J) = (I) / (G)

희석비율
%
8.62%
(K) = (H-J)/(H)

주1)
희석비율은 '(합병신주 발행가액 - 가준평균 발행가액) / 합병신주 발행가액'으로 계산하였습니다.

주2)

피합병법인인 하나금융21호스팩의 전환사채 보통주 전환 이후의 주식수는 다음과 같습니다. 전환가능주식수는 '권면총액/(최초전환가액/합병비율)'로 산정했습니다.

사채권자명
권면총액
최초전환가액
합병비율
전환가액
전환가능주식수

하나증권 주식회사
1,390,000,000
1,000
0.2148689
4,654
298,667

합 계
1,390,000,000
-
-
-
298,667

엠에프씨(주) 주주와 하나금융21호기업인수목적(주) 발기주주 보유 전환사채에 대한 의무보유기간 만료 및 전환에 따라 보통주 출회 시, 이로 인해 주가 희석이 발생할 수 있으므로, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(10) 이해관계 부존재「코스닥시장 상장규정」 제73조(기업인수목적회사주식의 상장폐지), 피합병법인 하나금융21호기업인수목적(주)의 정관에 따라 기업인수목적회사는 특별한 이해관계가 있는 법인과의 합병을 할 수 없도록 정하고 있으며, 주권의 최초 모집 이전에 합병대상법인을 정할 수 없습니다.
증권신고서 제출일 현재 하나금융21호기업인수목적(주)의 발기주주 및 그 이해관계인은 엠에프씨(주)의 주식을 보유하고 있지 않으며, 하나증권(주)는 엠에프씨(주)의 주식을 보유하고 있지 않습니다. 또한 엠에프씨(주) 및 그 이해관계인이 보유한 발기주주의 지분은 없습니다.

「코스닥시장 상장규정」 제73조(기업인수목적회사주식의 상장폐지), 피합병법인 하나금융21호기업인수목적(주)의 정관에 따라 기업인수목적회사는 특별한 이해관계가 있는 법인과의 합병을 할 수 없도록 정하고 있으며, 주권의 최초 모집 이전에 합병대상법인을 정할 수 없습니다.

[코스닥시장 상장규정]

제73조
(기업인수목적회사주식의 상장폐지)

① 기업인수목적회사주식의 상장폐지에 관하여는 보통주식의 상장폐지에 관한 제54조부터 제58조까지의 규정을 준용한다. 다만, 제54조제1항제3호의 매출액 미달 사유, 제54조제1항제4호의 법인세비용차감전계속사업손실 발생 사유, 제54조제1항제6호의 거래량 미달 사유, 제54조제1항제7호의 분산기준 미달 사유, 제56조제1항제3호라목의 주된 영업정지 사유, 제56조제1항제3호자목의 영업손실 발생 사유, 제56조제1항제3호다목 및 사목의 사유 중 세칙으로 정하는 경우는 준용하지 않는다.

② 거래소는 제1항 외에 기업인수목적회사가 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 해당 기업인수목적회사주식의 상장을 폐지한다.

1. 임원의 자격 미달로 제72조제2항제1호에 따라 관리종목으로 지정된 날부터 6개월 이내에 해당 사유를 해소하지 못한 경우

2. 주식분산 미달로 제72조제2항제2호에 따라 관리종목으로 지정된 날부터 1년 이내에 해당 규정에 따른 주식분산 미달을 해소하지 못한 경우

3. 자금 예치의무 위반 등으로 제72조제2항제3호에 따라 관리종목으로 지정된 날부터 10일 이내에 해당 사유를 해소하지 못한 경우

4. 재무활동 제한을 위반하여 제72조제2항제4호에 따라 관리종목으로 지정된 날부터 10일 이내에 해당 사유를 해소하지 못한 경우

5. 상장예비심사신청서 미제출 등으로 제72조제2항제5호에 따라 관리종목으로 지정된 날부터 1개월 이내에 해당 사유를 해소하지 못한 경우

6. 금융투자업자의 최소투자의무 위반으로 제72조제2항제6호에 따라 관리종목으로 지정된 날부터 3개월 이내에 해당 사유를 해소하지 못한 경우

7. 기업인수목적회사의 상장예비심사 신청일 현재 주주등이 제70조제1항제10호의 의결권 행사 제한 등에 관한 약정을 위반한 사실이 확인된 경우

8. 다른 회사의 주식의 소유, 영업·자산양수, 분할 또는 분할합병 등 합병 외의 사업활동을 영위하는 사실이 확인된 경우

9. 합병결의와 관련하여 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우

가. 주주총회에서 다음의 어느 하나에 해당하는 법인과 합병을 결의한 경우1) 합병상장예비심사의 결과 부적격 통지를 받은 법인2) 법 시행령 제176조의5제1항 각 호에 따라 산정된 합병가액 및 최근 사업연도 말 현재 재무상태표상 자산총액이 제75조제1항제4호에서 정하는 요건에 미달하는 법인3) 이 규정 또는 「유가증권시장 상장규정」에 따라 관리종목으로 지정된 코스닥시장 상장법인 또는 유가증권시장 주권상장법인4) 기업인수목적회사(제69조제1항에 따른 상장예비심사 신청일 현재 기업인수목적회사의 주주등과 임원을 포함한다)와 세칙으로 정하는 특별한 이해관계가 있는 법인

나. 기업인수목적회사가 코스닥시장 상장법인이나 유가증권시장 주권상장법인과 합병을 결의한 후에 해당 코스닥시장 상장법인 또는 유가증권시장 주권상장법인이 이 규정이나 「유가증권시장 상장규정」에 따라 관리종목으로 지정된 경우

다. 주주총회에서 합병에 따라 회사를 설립하거나 주권비상장법인으로 되는 합병을 결의한 경우. 다만, 제2조제1항제1호바목2)에 따라 합병상장하기 위한 경우는 제외한다.

라. 기업인수목적회사가 제75조제1항제6호의 요건을 위반하는 합병을 결의한 경우

[하나금융21호기업인수목적(주) 정관]

제61조(회사의 합병)① 합병대상법인은 자본시장법 시행령 제176조의5에 따라 산정된 합병가액 또는 최근 사업연도말 현재 재무상태표상 자산총액이 제58조에 의해 예치 또는 신탁된 금액의 100분의 80 이상이어야 한다. 이 경우 합병대상법인이 다수인 경우에는 각 법인의 합병가액 또는 자산총액을 각각 합산한 금액을 기준으로 한다.② 주권의 최초 모집 이전에 협상이 진행되고 있거나 잠정적으로 정해진 합병대상법인이 존재하지 아니하여야 한다.③ 이 회사는 상법 제524조에 따른 신설합병의 방식으로 합병할 수 없으며, 자본시장법 제9조제15항제4호에 따른 주권비상장법인과 합병하는 경우 코스닥시장 상장규정 제2조제1항제1호바목2)에 따른 합병상장을 제외하고는 이 회사가 소멸하는 방식으로 합병할 수 없다.④ 이 회사는 다음 각호의 어느 하나에 해당하는 자 및 회사와는 합병할 수 없다. 1. 이 회사의 주권의 최초 모집 전에 자본시장법 시행령 제139조 제1호 각 목의 증권(의결권 없는 주식에 관계된 것을 포함한다)을 취득한자(이하 “공모전주주등”이라 한다)2. 이 회사의 공모전주주등 또는 다음의 어느 하나에 해당하는 자가 자본시장법 제9조 제1항에 따른 대주주이거나 발행주식총수의 100분의 5이상을 소유하는 회사가. 이 회사의 공모전주주등에 속하는 자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 다목에 따른 지분증권 투자매매업자의 임직원으로서 이 회사의 설립ㆍ운영 등과 관련된 업무를 수행하였거나 수행중인 자, 그 배우자 및 직계존비속나. 이 회사의 공모전주주등에 속하는 법인의 임원, 그 배우자 및 직계존비속다. 이 회사의 공모전주주등에 속하는 개인의 배우자 및 직계존비속라. 이 회사의 임직원, 배우자 및 직계존비속3. 이 회사의 공모전주주등의 자본시장법 제9조 제1항에 따른 대주주 및 「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」에 따른 계열회사4. 이 회사 또는 공모전주주등과 임직원을 겸직하거나 최근 2년 이내에 임직원을 겸직하였던 회사⑤ 본 조 제4항 제2호의 소유주식수를 산정하는 경우 자본시장법 시행령 제139조 제1호 각 목의 어느 하나에 해당하는 증권의 권리행사 등으로 발행될 수 있는 주식수를 포함하며, 공모전주주등의 주식수 산정시에는 당해 주주등의 계열회사가 소유하는 주식수를 포함한다. ⑥ 합병대상법인과의 합병에 반대하는 주주(이 회사의 발기인 및 공모전 주주는제외)가 주식매수청구권을 행사할 경우, 이 회사는 자본시장법 제165조의5 및 기타 관련 법령에서 정하는 방법 및 절차에 따라 투자금을 반환하여야 한다.

증권신고서 제출일 현재 하나금융21호기업인수목적(주)의 발기주주 및 그 이해관계인은 엠에프씨(주)의 주식을 보유하고 있지 않으며, 하나증권(주)는 엠에프씨(주)의 주식을 보유하고 있지 않습니다. 또한 엠에프씨(주) 및 그 이해관계인이 보유한 발기주주의 지분은 없습니다.

(11) 유입자금의 변동 위험합병법인 엠에프씨(주)는 2024년 02월 07일 이사회의 결의를 통해 피합병법인 하나금융21호기업인수목적(주)와의 합병을 결정하였습니다. 합병을 통해 엠에프씨(주)로 유입될 자금 규모는 약 140억원이며, 유입시기는 2024년 12월로 예정되어 있습니다. 엠에프씨(주)는 동 조달자금을 인력충원, 공장 및 설비 증설, 해외진출, 연구개발 등의 목적으로 사용할 계획입니다. 다만, 엠에프씨(주)로의 유입자금 규모는하나금융21호기업인수목적(주) 주주의 주식매수청구권 행사규모 및 합병기일까지의 운영비용에 따라 변동될 수 있습니다. 합병법인의 2024년 반기 기준 현금및현금성자산 및 단기금융상품은 약 12.3억원으로 향후 합병법인의 재무상황에 큰 문제는없을 것으로 판단됩니다. 다만, 주식매수청구권 행사규모에 따른 유입자금규모 변동 시 합병법인은 추가 차입등을 통하여 조달한 자금으로 연구개발자금, 운영자금 등으로 사용할 계획이나, 연구개발자금 축소 등 일부 운영자금계획이 변동될 수 있습니다. 향후 피합병법인 주주의 주식매수청구권 행사규모 및 합병기일까지의 운영비용에 따라 유입자금이 변동될 수 있으며, 이에 따라 합병법인의 자금조달방법 및 운영자금계획이 변동될 수 있다는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

합병법인 엠에프씨(주)는
2024년 02월 07일 이사회의 결의를 통해 피합병법인 하나금융21호기업인수목적(주)와의 합병을 결정하였습니다. 합병을 통해 엠에프씨(주)로 유입될 자금 규모는
약 140억원이며, 유입시기는
2024년 12월로 예정되어 있습니다.

[향후 예상되는 자금조달 금액 ]

(단위: 원)

구분
금액
비고

유입예정금액(1)
15,038,842,418
(주1)

발행제비용(2)
853,821,227
상장주선인의 수수료 등

순수입금[(1)-(2)]
14,185,021,191
-

주1)
유입예정금액은 2024년 반기말 하나금융21호기업인수목적(주)의 현금 및 현금성자산과 단기금융상품, 예상이자수익의 합계액입니다.

상기표의 발행제비용 세부내역은 다음과 같습니다.

[발행제비용 세부내역]

(단위: 원)

구분
금액
비고

인수수수료
180,000,000
SPAC 공모시 인수수수료 3.6억원의 50%

금융자문수수료
500,000,000
하나증권㈜

합병평가수수료
70,000,000
회계법인 합병가치 평가비용

상장수수료
-
-

등록세
3,184,356
증자 자본금의 0.4%

교육세
636,871
등록세의 20%

기타비용
100,000,000
신문공고, 광고비, 인쇄비, 등기비용 등

합계
853,821,227
-

주1)
상기 비용은 합병절차 진행과정에서 변경될 수 있습니다.

주2)
상기 비용 외에 합병의 성공에 따른 임원에 대한 성과보수는 없습니다.

주3)
하나금융21호기업인수목적(주)의 상장시 총 인수수수료는 360,000천원이었으며, 이 중 180,000천원은 하나증권(주)에 선지급되었고, 향후 발생할 인수수수료는180,000천원 입니다.

주4)
상장수수료는 「코스닥시장 상장규정 시행세칙」에 의거하여 합병 전 합병상장신청인의 주식 수를 합병비율을 감안한 기업인수목적회사 주식 수로 환산하여 기업인수목적회사 최종거래일 종가를 곱한 금액으로 계산하였으며, 기업인수목적회사 최종거래일 종가는 2,000원으로 가정하여 계산하였습니다.

주5)
상기 기재한 인수수수료 및 금융자문수수료를 제외하고 임원, 발기인 및 특수관계인 등과의 거래는 없습니다.

주6)
금번 합병에 대한 금융자문수수료는 피합병법인의 발기주주인 하나증권(주)에 지급하는 것으로 계약 체결하였습니다.

엠에프씨(주)는 동 조달자금을
인력충원, 공장 및 설비 증설, 해외진출, 연구개발 등의

목적으로 사용할 계획입니다. 다만, 엠에프씨(주)로의 유입자금규모는 하나금융21호
기업인수목적(주) 주주의 주식매수청구권
행사규모 및 합병기일까지의 운영비용에 따라 변동될 수
있습니다. 합병법인의
2024년

반기 기준 현금및현금성자산 및 단기금융상품은
약 12.3억원으
로
향후 합병법인의 재무상황에 큰 문제는없을 것으로 판단됩니다. 다만, 주식매수청구권 행사규모에 따른 유입자금규모 변동 시 합병법인은 추가 차입등을 통하여 조달한 자금으로
연구개발자금, 운영자금 등
으로 사용할 계획이나, 연구개발자금 축소 등 일부 운영자금계획이 변동될 수 있습니다. 향후 피합병법인 주주의 주식매수청구권 행사규모 및 합병기일까지의 운영비용에 따라 유입자금이 변동될 수 있으며, 이에 따라 합병법인의 자금조달방법 및 운영자금계획이 변동될 수 있다는 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(12) 피합병법인의 공모가(2,000원), 기준시가(2,177원), 합병가액
(
2,000원

)의
차이에 따른 투자 손실 위험통상적으로 피합병법인의 합병가액은 공모금액 수준에서 결정됩니다. 이에, 피합병법인의 주가 상승에 따라 기준시가가 상승했음에도 불구하고 공모가 수준으로 합병가액을 결정할 시 합병가액 이상으로 피합병법인의 주식을 취득한 투자자에게 손실이 발생할 수 있습니다. 반면에 합병가액이 공모가 2,000원보다 높을 경우 합병법인으로 유입되는 자금 규모는 공모를 통하여 이미 확정되어 있기 때문에 합병가액 산정시 할인율을 적용하지 않을 경우 합병법인 주주의 손실로 인한 합병반대로 합병실패 가능성이 존재하게 됩니다. 합병을 통해 엠에프씨(주)로 유입될 자금 규모는 약 140억원이며, 유입시기는 2024년 12월로 예정되어 있습니다. 기업인수목적회사와의 합병으로 인해 합병법인에게 유입되는 자금은 피합병법인(하나금융21호기업인수목적(주))의 공모가(2,000원) 수준에서 확정된 상태이므로 피합병법인의 주가 상승은 합병 기업간의 상대적 가치 비율인 합병비율 산정 시 합병법인 주주에게 불리하게 작용할 수 있습니다. 이에 따라 합병 성공을 위해 피합병법인의 합병가액을 2,000원으로 적용할 시의 합병비율 수준으로 합병법인의 가치를 실질 보다 높게 평가할 유인이 존재하고 이는 합병가액 이상으로 피합병법인의 주식을 취득한 투자자에게 손실로 이어질수 있음을 유의하시기 바랍니다.

통상적으로 피합병법인의 합병가액은 공모금액 수준에서 결정됩니다. 이에, 피합병법인의 주가 상승에 따라 기준시가가 상승했음에도 불구하고 공모가 수준으로 합병가액을 결정할 시 합병가액 이상으로 피합병법인의 주식을 취득한 투자자에게 손실이 발생할 수 있습니다. 반면에 합병가액이 공모가
2,000원보다 높을 경우 합병법인으로 유입되는 자금 규모는 공모를 통하여 이미 확정되어 있기 때문에 합병가액 산정시 할인율을 적용하지 않을 경우 합병법인 주주의 손실로 인한 합병반대로 합병실패 가능성이 존재하게 됩니다.합병을 통해 엠에프씨(주)로 유입될 자금 규모는
약 140억원이며,
유입시기는 2024년 12월로 예정되어 있습니다. 기업인수목적회사와의 합병으로 인해 합병법인에게 유입되는 자금은 피합병법인(하나금융21호기업인수목적(주))의
공모가(2,000원) 수준에서 확정된 상태이므로 피합병법인의 주가 상승은 합병 기업간의 상대적 가치 비율인 합병비율 산정 시 합병법인 주주에게 불리하게 작용할 수 있습니다. 이에 따라 합병 성공을 위해 피합병법인의 합병가액을
2,000원으로 적용할 시의 합병비율 수준으로 합병법인의 가치를 실질 보다 높게 평가할 유인이 존재하고 이는 합병가액 이상으로 피합병법인의 주식을 취득한 투자자에게 손실로 이어질수 있음을 유의하시기 바랍니다.

라. 합병 등 관련 투자위험

(1) 합병법인의 주식매수청구에 관련된 위험
엠
에프씨(주)의 주식매수청구시 주주와의 협의를 위해 회사가 제시하는 가격은 보통주 1주당

9,308
원
이며
,

'외
부평
가기
관의
평가
의견서
'상의 합병법인의 합병가액과 동일합니다. 주식매수를 청구받은 날로부터 30일 이내에 위 협의가 이루어지지 않을 경우 당해 회사 또는 주식의 매수를 청구한 주주는 「상법」 제374조의2 제4항에 의거하여 법원에 대하여 매수가격의 결정을 청구할 수 있습니다. 이 경우 법원은 회사의 재산상태 그 밖의 사정을 참작하여 공정한 가액으로 이를 산정합니다.
이에 엠에프씨(주)는 임시주주총회일 전일까지 서면으로 합병반대의사를 통지한 주주와의 협의를 통하여 주식매수가격을 결정할 예정입니다.
다만 협의가 기한 내 이루어지지 않아 법원의 결정에 의해 주식매수가액이 결정될 경우 지급금액이 상향조정 될 수 있으니 이 점에 유의하시기 바랍니다. 또한 회사가 합병을 함에는 주주총회의 승인을 얻어야 하며 이는 출석한 주주의 의결권의 3분의 2 이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1이상의 수로써 하여야 합니다.
주식매수청구를 행사하여 합병결의에 반대하는 주주에 의해 상기 특별결의 요건을 충족하지 못할 경우 합병이 무산될 가능성이 존재하므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 제3항에 의거 엠에프씨(주)의 주식매수청구권 행사가액은 주식의 매수를 청구한 주주와 당해 회사간의 협의에 의하여 결정합니다. 엠에프씨(주)가

제시

하는 가격은
9,308
원
이며,

이는
엠
에프
씨(주)의 합병가액입니다.

구분
내용

협의를 위한 회사의 제시가격
9,308 원

산출근거
외부평가기관의 평가결과에 따라 합병법인의 자산가치와 수익가치를 1 : 3의 비율로 가중산술평균하여 산출된 가액

협의가 성립되지 아니할 경우
해당 가액으로도 매수청구기간 종료일로부터 1개월 이내에 협의가 이루어지지 않을 경우에 당해 회사 또는 주식의 매수를 청구한 주주는 법원에 대하여 매수가격의 결정을 청구할 수 있습니다.

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의5에 의하면, 합병대상회사가 주권상장법인인 경우 주권상장법인의 합병가액은 기준시가를 100분의 30의 범위에서 할인 또는 할증한 가액으로 하도록 규정하고 있습니다. 하지만, 합병법인의 경우 주권비상장법인으로서 기산일 기준 최근 1개월 간 거래량이 없는 바, 기준주가가 산정되지 아니하여 동 조 제1항 제2호 나목에 따른 자산가치와 수익가치를 각

각
1과
3의 비율로 가중산술평균한 본질가치 가액을 평가하여 반영하였습니다.

(단위: 원)

구 분
합병법인
피합병법인

A. 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액 (주1)
해당사항 없음
2,000

a. 기준주가
해당사항 없음
2,177

b. 할증율(할인율)
해당사항 없음
(8.14%)

B. 본질가치 (주2)
9,308
해당사항 없음

a. 자산가치
3,013
1,667

b. 수익가치
11,406
해당사항 없음

C. 상대가치 (주3)
해당사항 없음
해당사항 없음

D. 합병가액/1주
9,308
2,000

E. 합병비율
1
0.2148689

(출처: 이촌회계법인 Analysis)

(주1)
자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5에 의하여 주권비상장법인인 합병법인의 기준주가는 주권비상장법인이므로 산정하지 아니하였으며, 주권상장법인인 피합병법인의 합병가액은 기준주가에 할인율을 반영한 평가가액으로 평가하였습니다.

(주2)
자본시장과금융투자업에관한법률 시행령 제176조의5 제1항 제2호 나목 및 증권의발행및공시등에관한규정 시행세칙 제4조의 규정에 의거하여 자산가치와 수익가치를 1과 3의 비율로 가중산술평균한 가액으로 산정하였습니다.

(주3)
주권비상장법인인 합병법인의 유사회사 선정기준을 충족시키는 유사한 주권상장법인이 3사 미만이므로 상대가치를 산정하지 아니하였습니다.

(주4)
금번 합병의 경우 코스닥 상장규정 제2조의 합병상장의 변경내용을 반영하여 합병법인은 주권비상장법인인 엠에프씨 주식회사이며, 피합병법인은 코스닥상장법인인 하나금융21호기업인수목적 주식회사입니다.

한편, 주식의 매수청구기간 종료일로부터 1개월 이내에 위 협의가 이루어지지 않을 경우 당해 회사 또는 주식의 매수를 청구한 주주는 법원에 대하여 매수가격의 결정을청구할 수 있습니다. 이 경우 법원은 회사의 재산상태 그 밖의 사정을 참작하여 공정한 가액으로 이를 산정합니다. 이에 엠에프씨(주)의 임시주주총회일 전일까지 서면으로 합병반대의사를 통지한 주주로서, 임시주주총회에서 합병결의에 찬성의사를 표시하지 않고 주식매수를 청구한 주주와의 협의를 통하여 주식매수가격을 결정할 예정입니다.그러나 주식매수가액 협의가 기한 내 최종적으로 이루어지지 않을 경우 합병법인의 주주들로부터 주식매수가액결정 청구가 제기될 수 있으며 향후 법원의 결정에 의해 주식매수가액이 상향되어 지급할 금액이 증가할 가능성을 배제할 수 없습니다. 이러한 경우 합병법인인 엠에프씨(주)의 주식매수금액 증가로 인한 과다한 매수대금 유출이 발생할 수 있습니다.

또한 회사가 합병을 함에는 주주총회의 승인을 얻어야 하며 이는 출석한 주주의 의결권의 3분의 2이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1이상의 수로써 하여야 합니다. 주식매수청구를 행사하여 합병결의에 반대하는 주주에 의해 상기 특별결의 요건을 충족하지 못할 경우 합병이 무산될 가능성이 존재하므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(2) 피합병법인의 주식매수청구에 관련된 위험본건 합병에 반대하는 주주는 합병승인을 위한 주주총회 소집 통지일 이후 주주총회일 전일까지 본인의 증권계좌가 개설된 각 증권회사를 통해 합병 반대의사를 표시하여야 합니다. 반대의사를 표시한 주주는 주주총회일로부터 주식매수청구권 행사 기한까지 각 증권회사를 통해 주식매수청구권 행사여부를 신청할 수 있습니다. 하나금융21호기업인수목적(주)(이하 "피합병법인") 주주의 주식매수청구권 행사시 주주와의 협의를 위해 회사가 제시하는

가격은

2,126
원

(
주식매수청구대금 지급일 전일까지의 이자소득 원천징수금액 차감후)입니다. 주식매수청구권을 행사한 주주가 회사 제시 협의가액(
2,126
원)에 동의하지 않을 경우 주식매수청구권 가격조정 신청을 하여야 합니다. 동 주주가 주식매수청구권 가격조정 신청을 한 경우 주식매수가격은 합병에 대한 이사회 결의일 이전에 증권시장에서 거래된 해당
주식의 거래가격을 기준으로 하여 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의7 제3항 제1호로 정하는 방법에 따라 산정된 금액으로 하며 해당 가격은

2,160
원
입니다. 이는 피합병법인이 상장되어 있는 코스닥시장에서 거래되는 주가 추이가 반영되었으므로
피합병법인이 예치금 분배시 예정가격으로 산정한

2,126
원
과 차이를 보이고 있습니다. 해당 법인이나 매수를 청구한 주주가 상기
매수가격
(
2,160
원

)에
대하여도 반대하는 경우에는 법원에 매수가격의 결정을 청구할 수
있습니다.
피합병법인의 주주가 주식매수청구권을 행사할 경우
, 피합병법인은 주식매수대금을 기보유자금으로 지급할 예정입니다. 다만, 이를 초과하는 주식매수청구가 발생할 경우 은행차입 등을 통하여 조달할 예정으로 이로 인해 재무적 부담이 발생할 수도 있으므로 유념하시기 바랍니다. 또한 회사가 합병을 함에는 주주총회의 승인을 얻어야 하며 이는 출석한 주주의 의결권의 3분의 2이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1이상의 수로써 하여야 합니다. 주식매수청구를 행사하여 합병결의에 반대하는 주주에 의해 상기 특별결의 요건을 충족하지 못할 경우 합병이 무산될 가
능성이 존재하므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5(주식매수청구권의 특례) 제3항에 따라 합병 반대에 따른 주식매수청구권 행사 시 주식의 매수가격은 주주와 해당 법인 간의 협의로 결정합니다. 다만, 협의가 이루어지지 아니하는 경우의 매수가격은 이사회 결의일 이전에 증권시장에서 거래된 해당 주식의 거래가격을 기준으로 하여 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의7 제3항 제1호로 정하는 방법에 따라 산정된 금액으로 하며, 해당 법인이나 매수를 청구한 주주가 그 매수가격에 대하여도 반대하면 법원에 매수가격의 결정을 청구할 수 있습니다.하나금융21호기업인수목적(주)의 주식매수청구시 주식매수 예정가격은 다음과 같습니다.

구분
내용

협의를 위한회사의 제시가격(주1)

2,126원

산출근거
주주간 형평을 고려하여 하나금융21호기업인수목적(주)의 예치금 분배시 예정가격으로 산정하였습니다.

협의가 성립되지아니할 경우

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 및 동법 시행령 제176조
의7 제3항 1호에 따른 매수가격 산정방법에 따라 산정한 가액

(

2,160
원
)으로 하
며, 해당
가액으로
도 매수청구기간 종료일로부터 1개월 이내에 협의
가 이루어지지 않을 경우에 당해 회사 또는 주식의 매수를 청구한 주주는 법원에 대하여 매수가격의 결정을 청구할 수 있습니다.

주1)

주식매수청구대금 지급예정일(2024년 11월 22일)의 전일(2024년 11월 21일)까지의 이자소득에 대한 원천징수세금을 제외한 예상 예치금액은 12,759,005,421원이고, 이를 공모주식수인 6,000,000주로
나눈 금액은 2,126.50원이며,
원단위 미만 금액을 절사한 2,126원을 피합병법인의 주식매수예정가격으로 산
출하였습니다.

하나금융21호기업인수목적(주)의 주식매수청구시 주식매수 예정가격의 산정근거는 다음과 같습니다.

[주식매수 예정가격의 산정방법]

구 분
단위
금 액
비 고

신탁금액(A)
원
12,000,000,000
최초 모집 시 공모자금

이자금액(B)
원
177,600,000
- 적용 이자율: 1.48%- 적용 기간: 2022.02.21~2023.02.20

원천징수금액(C)
원
27,350,400
이자소득의 15.4%

1차 재신탁금액(D=A+B-C)
원
12,150,249,600
-

이자금액(E)
원
407,033,361
- 적용 이자율: 3.35%- 적용 기간: 2023.02.21~2024.02.20

원천징수금액(F)
원
62,683,130
이자소득의 15.4%

2차 재신탁금액(G=D+E-F)
원
12,494,599,831
-

이자금액(H)
원
312,536,150

- 적용 이자율: 3.32%
- 적용 기간: 2024.02.21~2024.11.21

원천징수금액(I)
원
48,130,560
이자소득의 15.4%

재신탁금액(J=G+H-I)
원
12,759,005,421
-

공모주식수(K)
주
6,000,000
-

주식매수예정가격(L=J/K)
원
2,126
원단위 미만 절사

참고로 하나금융21호기업인수목적(주)의 정관상 예치ㆍ신탁자금과 관련된 내용은 다음과 같습니다.

[하나금융21호기업인수목적(주) 정관]

제58조(주권발행금액의 예치의무, 인출제한 등)

① 이 회사는 주권(최초 모집 전에 발행된 주권은 제외한다)의 발행을 통하여 모은 금전의100분의 90 이상을 주금납입일의 다음 영업일까지 금융위원회의 「금융투자업규정」제1-4조의2 제2항에 따른 한국증권금융회사 또는 신탁업자에게 예치 또는 신탁하여야 한다.

② 이 회사는 제1항에 의하여 예치 또는 신탁한 금전(그에 대한 이자 또는 배당금을 포함하며, 이하 "예치자금등"이라 한다)을 합병대상법인과의 합병등기가 완료되기 전에 인출하거나 담보로 제공할 수 없다. 다만, 회사운영을 위하여 불가피한 경우로서 다음 각호의 하나에 해당하는 경우에는 예치자금등을 인출할 수 있다.

1. 자본시장법 제165조의 5에 따른 주식매수청구권의 행사로 주식을 매수하기 위하여 필요한 금전의 한도 내에서 인출하는 경우

2. 이 회사가 제62조에 따라 해산하여 제63조에 따라 예치자금등을 주주에게 지급하는 경우

비교목적으로 기재하는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의7 제3항 제1호에 따른 매수가격 산정방법에 의한 가액은 이사회 결의일
(2024년 02월 07일) 전일을 기준으로 과거 2개월 거래량 가중평균종가, 과거 1개월 거래량 가중평균종가, 과거 1주일 거래량 가중평균종가의 산술평균가액으로 산정하였습니다.

(단위 : 원, 주)

년/월/일
종가(A)
거래량(B)
거래대금(A x B)

2024/02/06
2,180
18,666
40,691,880

2024/02/05
2,215
48,315
107,017,725

2024/02/02
2,175
26,128
56,828,400

2024/02/01
2,180
13,227
28,834,860

2024/01/31
2,180
6,548
14,274,640

2024/01/30
2,185
4,026
8,796,810

2024/01/29
2,170
5,623
12,201,910

2024/01/26
2,185
23,744
51,880,640

2024/01/25
2,165
4,355
9,428,575

2024/01/24
2,170
2,220
4,817,400

2024/01/23
2,145
11,466
24,594,570

2024/01/22
2,140
18,342
39,251,880

2024/01/19
2,140
16,124
34,505,360

2024/01/18
2,135
9,909
21,155,715

2024/01/17
2,115
269
568,935

2024/01/16
2,120
24,505
51,950,600

2024/01/15
2,105
6,527
13,739,335

2024/01/12
2,125
11,580
24,607,500

2024/01/11
2,110
6,836
14,423,960

2024/01/10
2,110
7,052
14,879,720

2024/01/09
2,105
11,726
24,683,230

2024/01/08
2,090
13,860
28,967,400

2024/01/05
2,090
1,458
3,047,220

2024/01/04
2,080
2,614
5,437,120

2024/01/03
2,085
891
1,857,735

2024/01/02
2,085
2,667
5,560,695

2023/12/28
2,085
56,043
116,849,655

2023/12/27
2,050
3,675
7,533,750

2023/12/26
2,055
12,928
26,567,040

2023/12/22
2,065
8,397
17,339,805

2023/12/21
2,065
2,324
4,799,060

2023/12/20
2,060
2,101
4,328,060

2023/12/19
2,055
3,513
7,219,215

2023/12/18
2,055
3,824
7,858,320

2023/12/15
2,070
4,571
9,461,970

2023/12/14
2,065
2,869
5,924,485

2023/12/13
2,055
946
1,944,030

2023/12/12
2,065
124
256,060

2023/12/11
2,060
1,814
3,736,840

2023/12/08
2,065
5,159
10,653,335

2023/12/07
2,040
23,630
48,205,200

2개월 평균
2,129
430,596
916,680,640

1개월 평균
2,158
291,048
628,101,045

1주일 평균
2,194
112,884
247,647,505

산술평균가격
2,160

2개월 가중평균 종가(A)
2,129

1개월 가중평균 종가(B)
2,158

1주일 가중평균 종가(C)
2,194

산술평균가격(D=(A+B+C)/3)
2,160

(출처: 한국거래소)

본건 합병에 반대하는 주주는 합병승인을 위한 주주총회 소집 통지일 이후 주주총회일 전일까지 본인의 증권계좌가 개설된 각 증권회사를 통해 합병 반대의사를 표시하여야 합니다. 반대의사를 표시한 주주는 주주총회일로부터 주식매수청구권 행사 기한까지 각 증권회사를 통해 주식
매수청구권 행사여부를 신청할 수 있습니다. 주식매수청구권 행사 시 최초 주식매수예정가격은 회사가 제시한

2,126
원
이며, 주식매수청구권을 행사한 주주가 회사 제시 협의가액
(
2,126
원
)
에
동의하지 않을 경우 주식매수청구권 가격조정 신청을 하여야 합니다. 동 주주가 주식매수청구권 가격조정 신청을 한 경우 주식매수예정가액은「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 및동법 시행령 제176조의7 제3항 1호에 따른 매수가격 산정방법에 따라 산정한
가액

(

2,160원
)
으로 하며, 해당 가액으로도 매수청구기간 종료일로부터 1개월 이내에 협
의가 이루어지지 않을 경우 당해 회사 또는 주식의 매수를 청구한 주주는
법원에 대하여 매수가격의 결정을 청구할 수 있습니다.

피합병법인의 주주가 주식매수청구권을 행사할 경우, 피합병법인은 주식매수대금을 기보유자금으로 지급할 예정입니다. 다만, 이를 초과하는 주식매수청구가 발생할 경우 은행차입 등을 통하여 조달할 예정으로 이로 인해 재무적 부담이 발생할 수도 있으므로 유념하시기 바랍니다. 또한 회사가 합병을 함에는 주주총회의 승인을 얻어야 하며 이는 출석한 주주의 의결권의 3분의 2이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1이상의 수로써 하여야 합니다. 주식매수청구를 행사하여 합병결의에 반대하는 주주에 의해 상기 특별결의 요건을 충족하지 못할 경우 합병이 무산될 가능성이 존재하므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(3) 주식매수청구권 행사로 인한 주주들의 세금 부담
합병법인과 피합병법인의 주주가 주식매수청구권을 행사할 경우, 장외매매에 해당되어 양도가액의 0.35%에 해당되는 증권거래세와 양도차익의 22%에 해당되는 양도소득세를 납부하여야 합니다. 피합병법인 주주의 주식매수청구권 해당액은 피합병법인의 예치자금에서 인출되어 지급될 예정이며, 해당 매수청구 주식은 피합병법인의 자기주식이 되어합병법인과 합병시 합병비율에 따라 신주가 교부될 예정입니다. 추가적으로 합병법인의 주주가 주식매수청구권을 행사할 경우 합병법인이 보유중인 자체자금으로 지급될 예정이므로 매수청구규모에 따라 재무적 부담이 가중될 수 있으니, 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

합병법인과 피합병법인의 주주가 주식매수청구권을 행사할 경우, 장외매매에 해당되어 양도가액의 0.35%에 해당되는 증권거래세와 양도차익의 22%에 해당되는 양도소득세를 납부하여야 합니다. 주식매수청구권 행사 시, 이와 같은 세금 부담이 부과될 수 있므로, 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.피합병법인 주주의 주식매수청구권 해당액은 피합병법인의 예치자금에서 인출되어 지급될 예정이며, 해당 매수청구 주식은 피합병법인의 자기주식이 되어 합병법인과 합병시 합병비율에 따라 신주가 교부될 예정입니다. 추가적으로 합병법인의 주주가 주식매수청구권을 행사할 경우 합병법인이 보유중인 자체자금으로 지급될 예정이므로 매수청구규모에 따라 재무적 부담이 가중될 수 있으니, 이 점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

(4) 주식매수청구권 행사로 인한 합병무산 위험

금번 합병에 있어

하나
금융21호기업인수목적(주)가 제시하는 주식매수청구가액은
2,126
원이며,
엠에프씨(주)가 제시하는 주식매수청구가액은

9,308원입니다
.

양사의 합병에 대해 존속회사 또는 소멸회사의 반대주주 주식매수청구권이 행사된 주식이 해당 당사자의 발행주식 총수의 100분의 33.33이상(33.33%)에 해당하는 경우 존속회사 또는 소멸회사는 합병계약을 해제할 수 있는 바, 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

금번 합병은 합병기일 이전에 주식매수청구 결과 매수하여야 하는 각 회사 주식의 비율이 일정비율 이상일 경우 합병계약의 효력에 영향을 미칠 수 있습니다.

[합병계약서]

제13조 (계약의 해제)

13.1 해제의 사유. 다음의 사유 중 어느 하나에 해당하는 경우, 일방 당사자는 상대방 당사자에 대한 서면 통지로써 본 계약을 해지할 수 있다. 다만, 합병기일 이후에는 어떠한 경우에도 본 계약을 해제하지 못한다.

(1) 당사자들 모두가 서면으로 본 계약의 해제에 합의한 경우. 다만, 당사자들이 달리 합의하지 아니하는 한, 당사자 일방의 귀책사유로 인하여 본 계약의 이행이 어려워져서 본 계약을 합의에 따라 해제하게 된 경우, 이를 당사자 일방의 귀책사유에 의한 해제로 본다.

(2) 당사자 일방이 행한 진술 및 보증이 중요한 점에서 정확하지 않은 것으로 밝혀지거나, 일방 당사자가 본 계약을 중요한 점에서 위반하고 상대방 당사자로부터 그 시정을 요구하는 서면통지를 받은 날로부터 [5]영업일 이내에 시정하지 아니하여, 상대방 당사자가 본 계약의 해제를 통지한 경우. 다만, 본 계약을 위반한 일방 당사자는 본 계약을 해제할 수 없다.

(3) 어느 당사자에 대하여 채무자 회생 및 파산에 관한 법률에 따른 파산절차 또는 회생절차가 개시되거나 위와 같은 절차의 개시에 관한 신청이 법원에 제기되거나 그와 유사한 절차의 개시 또는 그 신청이 있는 경우

(4) 본 계약 제6조에 따른 주주총회에서 합병승인을 득하지 못하거나, 법령 또는 정부의 규제가 변경되어 본 계약에 따른 합병의 실행이 불가능해지거나 불법화되는 것이 확실해지는 경우

(5) 본 계약 제6조에 따른 주주총회에서 각 당사자가 본 계약을 승인한 후 당사자들 중 어느 당사자의 반대주주 주식매수청구권이 행사된 주식이 해당 당사자의 발행주식 총수의 100분의 33.33이상(33.33%)에 해당하는 경우

(6) 본 계약 제12조에서 정한 선행조건이 충족될 수 없음이 명백하며, 그 선행조건 성취의 혜택을 볼 해당 당사자가 그 선행조건을 면제하지 않고 본 계약의 해제를 통지한 경우

13.2 해제의 효과.

(1) 본 계약의 해제는 손해배상책임에 영향을 미치지 않는다.

(2) 본 계약의 해제에도 불구하고 제13조 내지 제17조 기타 본 계약에서 명시적으로 또는 그 성질상 해제 이후에도 존속하는 것으로 예정된 조항 또는 권리ㆍ의무는 계속 그 효력을 유지한다.

금번 합병에 있어
하
나금융21호기업인수목적(주)가 제시하는 주식매수청구가액은
2,126
원이며, 엠에프씨(주)가 제시하는 주식매수청구가액은

9,308원입니다. 양사의 합병에 대해 존속회사 또는 소멸회사의 반대주주 주식매수청구권이 행사된 주식이 해당 당사자의 발행주식 총수의 100분의 33.33이상(33.33%)에 해당하는 경우 존속회사 또는 소멸회사는 합병계약을 해제할 수 있는 바, 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

(5) 적격합병요건 불충족에 따른 세금부담 관련 위험본건 합병은 「법인세법」제44조 제2항 및 동법 시행령 제80조에서 요구하는 적격합병 요건에 부합합니다. 적격합병시 합병법인에 대한 과세특례를 적용받을 경우, 하나금융21호기업인수목적(주)(이하 "피합병법인")가 엠에프씨(주)(이하 "합병법인")로부터 받은 양도가액을 피합병법인의 순자산 장부가액으로 보아 양도손익이 없는 것으로 할 수 있습니다.
만약 본건 합병이 적격합병에 해당되지 않을 경우, 합병법인의 신주발생액과 피합병법인의 순자산 장부가액의 차이만큼 양도차익이 발생하게 되어 합병 후 법인세부담에 따른 합병법인의 현금흐름을 악화시킬 수 있으니 투자자분들은 이 점 유의하시기 바랍니다.

「법인세법」 제44조 제1항에 의하면 피합병법인이 합병으로 해산하는 경우에는 그 법인의 자산을 합병법인에 양도한 것으로 보고, 그 양도에 따라 발생하는 양도손익은피합병법인이 합병등기일이 속하는 사업연도의 소득금액을 계산할 때 익금 또는 손금에 산입한다고 명시하고 있습니다. 다만, 동조 제2항에 의하면 다음의 요건을 모두갖춘 합병의 경우에는 피합병법인이 합병법인으로부터 받은 양도가액을 피합병법인의 합병등기일 현재의 순자산 장부가액으로 보아 양도손익이 없는 것으로 할 수 있다고 규정하고 있습니다. 각 항목에 대한 본 합병의 충족여부는 다음과 같습니다.

항목
충족여부

합병법인
피합병법인

합병등기일 현재 1년 이상 사업을 계속하던 내국법인 간의 합병일 것
충족- 설립일: 2008.03.07
미적용

피합병법인의 주주등이 합병으로 인하여 받은 합병대가의 총합계액 중 합병법인의 주식등의 가액이 100분의 80 이상이거나 합병법인의 모회사의 주식등의 가액이 100분의 80 이상인 경우
충족
해당사항 없음

피합병법인의 주주등이 합병으로 인하여 받은 합병법인의 주식등이 법인세법 시행령으로 정하는바에 따라 배정될 것
충족
해당사항 없음

법인세법 시행령으로 정하는 피합병법인의 주주등이 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일까지 그 주식등을 보유할 것
충족 가능 - 합병등기예정일 : 2024.11.26- 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일 : 2024.12.31
해당사항 없음

합병법인이 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일까지 피합병법인으로부터 승계받은 사업을 계속할 것
충족 가능 - 합병등기예정일 : 2024.11.26- 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일 : 2024.12.31
-

합병등기일 1개월 전 당시 피합병법인에 종사하는 대통령령으로 정하는 근로자 중 합병법인이 승계한 근로자의 비율이 100분의 80 이상이고, 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일까지 그 비율을 유지할 것
충족 가능 - 합병등기예정일 : 2024.11.26- 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일 : 2024.12.31
-

따라서, 본 합병은 「법인세법」 제44조 제2항 각 호의 요건을 모두 충족하여 적격 합병에 해당하며, 동법 제44조의3의 적격합병 시 합병법인에 대한 과세특례를 적용받게 됩니다.

적격합병시 합병법인에 대한 과세특례를 적용받을 경우, 피합병법인 하나금융21호기업인수목적(주)가 합병법인 엠에프씨(주)로부터 받은 양도가액을 피합병법인의 순자산 장부가액으로 보아 양도손익이 없는 것으로 할 수 있습니다. 만약 본건 합병이 적격합병에 해당되지 않을 경우, 합병법인의 신주발생액과 피합병법인의 순자산 장부가액의 차이만큼 양도차익이 발생하게 되어 합병 후 법인세부담에 따른 합병법인의 현금흐름을 악화시킬 수 있으니 투자자분들은 이 점 유의하시기 바랍니다.

(6) 합병 무산에 따른 위험엠에프씨(주)는 하나금융21호기업인수목적(주)와의 합병을 통해 사업을 확장하고 경쟁력을 강화하며 경영효율성을 증대하여 주주가치의 극대화를 실현하고자 합니다. 금번 합병을 통해 엠에프씨(주)는 기업인수목적회사와 합병 시 예치된 금액이 전액 회사로 유입되어 기술 및 제품개발, 고객 확대 등의 자금으로 사용할 계획이며, 이를 통해 성장을 위한 발판을 마련하고 기업가치를 극대화하고자 합니다. 합병으로 인해 유입되는자금은 약 140억원이며, 연구개발, 증설자금, 운영자금 등으로 활용할 예정입니다.
만약 합병이 무산될 경우 인력충원, 공장 및 설비 증설, 해외진출, 연구개발 등은 외부 차입 등을 통해 진행되어야 하며, 이 경우 재무구조가 악화될 수 있으며,

이 외에도 합병법인 엠에프씨(주)의 주주들은 적정한 기업가치를 평가 받을 기회가 제한되며 주식의 환금성 또한 제한된 상태로 남아있게 됩니다.
또한, 기업인수목적회사의 경우 공모에 의한 주금납입일로부터 36개월 이내에 합병 등기를 하지 못할 경우 자동으로 청산되고 상장폐지가 되므로 하나금융21호기업인수목적(주)의 경우 금번 합병이 추진되지 않는다면 청산 및 상장폐지의 절차를 밟게 됩니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

엠에프씨(주)는 하나금융21호기업인수목적(주)와의 합병을 통해 사업을 확장하고 경쟁력을 강화하며 경영효율성을 증대하여 주주가치의 극대화를 실현하고자 합니다. 금번 합병을 통해 엠에프씨(주)는 기업인수목적회사와 합병 시 예치된 금액이 전액 회사로 유입되어
인력충원, 공장 및 설비 증설, 해외진출, 연구개발 등의 자금으로 사용할 계획이며, 이를 통해 성장을 위한 발판을 마련하고 기업가치를 극대화하고자 합니다.

합병법인의 유입자금 사용계획은 다음과 같으

며, 조달되는 자금의 집행절차는 각 자금의 목적에 맞게 다음과 같이 시기별로 사용할 예정입니다.

[합병 유입자금의 사용계획]

(단위: 백만원)

구분

2025

년

2026

년

2027

년

합계

인건비

제조
/관리/품질관리 전문인력 충원

200
300
500
1,000

건

축비용

생

산공장 증설

500
4,000
-
4,500

기

계설비비용

생산설비 증설

-
4,000
-
4,000

연

구개발비용

제

품 개발 비용

500
1,000
1,000
2,500

운영자금
원자재 등
500
500
1,000
2,000

합 계

1,700

9,800
2,500
14,000

주1)
상기 자금사용계획은 향후 엠에프씨(주)의 사업진행 상황에 따라 변동이 있을 수 있습니다.

가
)
인건비

연간 생산량 증가에 따른
CAPA 확보를 위한 전문 제조인력 확보
, 상장 이후 내부회계관리 등 회계
/자금 분야 전문 인력 추가 확보
, 품질관리 전문 인력 등 인력 충원을 계획하고 있습니다
.

나
) 건축 및 기계설비 증설비용

합병법인은 회사의 매출액 성장이 예상됨에 따라 고객사 요청에 적시대응하기 위해 생산공장 증설을 계획하고 있습니다
. 공장 부지의 경우
, 기존 경기도 화성 본사 공장 내 유휴부지를 활용할 계획이며
, 건물 및 기계설비 증설에 금번 합병을 통해 조달한 자금을 활용할 계획입니다
.

다
) 연구개발비용

개량신약 개발을 위한 연구개발활동
, 연구용 자재 확보
, 시험용장비 확보 및 연구개발인력 충원 등 지속적인 연구개발을 통해 매출의 안정화
, 수익의 극대화로 계속기업
, 글로벌기업으로 성장을 위한
R&D 투자를 계획하고 있습니다
. 연구개발비용 사용계획 세부내용은 아래와 같습니다
.

(단위: 백만원)

구 분

내 역

금 액

시 기

개량신약

연구개발

MFC-TM001, Erdosteine API
2,000

2024 ~ 2026

년

MFC-IM001, Sarpogrelate API

MFC-EM001, MFC-FG001

연구개발인력 충원

500

2024 ~ 2026

년

합 계

2,500
-

라
) 운영자금

합병법인은 매출성장에 따른 안정적인 생산을 위한 중요 원자재 확보
, 안전재고 확보
, 다양한 영업정책 등 안정적 매출과 지속적인 매출향상을 위해 보다 효과적이고 효율적인 회사의 전략 실천을 위한 투자를 계획하고 있습니다
.

상기와 같은 합병자금 운영 계획이 있으나, 합병이 무산될 경우 인력충원, 공장 및 설비 증설, 해외진출, 연구개발 등은 외부 차입 등을 통해 진행되어야 하며, 이 경우 재무구조가 악화될 수 있습니다.

이 외에도 합병법인 엠에프씨(주)의 주주들은 적정한 기업가치를 평가 받을 기회가 제한되며 주식의 환금성 또한 제한된 상태로 남아있게 됩니다. 또한, 기업인수목적회사의 경우 공모에 의한 주금납입일로부터 36개월 이내에 합병 등기를 하지 못할경우 자동으로 청산되고 상장폐지가 되므로 하나금융21호기업인수목적(주)의 경우 금번 합병이 추진되지 않는다면 청산 및 상장폐지의 절차를 밟게 됩니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

(7) 기준가격의 변동 위험본건 합병은 「코스닥시장 상장규정」 제2조제1항제1호바목2)에 따라 기업인수목적회사가 합병 후 존속하지 아니하는 경우(이하 "스팩소멸합병")로서, 합병 후 기준가격은 「코스닥시장 업무규정 시행세칙」 제17조 제1항에 의거하여 소멸하는 피합병법인(하나금융21호기업인수목적(주))의 임시주주총회 이후 진행 예정인 매매거래정지일 직전일의 종가(종가가 없는 경우 매매거래정지일 직전일의 기준가)를 공시된 합병비율(소멸하는 기업인수목적회사의 주식 1주당 교부하는 합병신주의 주식수로서 본건 합병의 경우
0.2148689로 나눈 가격으로 계산됩니다. 이에 따라
합병법인의 합병신주 상장일의 기준가격이 변동 될 수 있으며, 합병신주 상장일 당일 가격제한폭은 「코스닥시장 업무규정」 제14조에 의거하여 기준가격에 100분의 30을 곱하여 산출됩니다. 따라서 합병관련 매매거래 정지일 직전의 종가(기준가)변동으로 인하여 합병신주상장일의 기준가격이 변동될 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

본건 합병은 「코스닥시장 상장규정」 제2조제1항제1호바목2)에 따라 기업인수목적회사가 합병 후 존속하지 아니하는 경우(이하 "스팩소멸합병")로서, 합병 후 기준가격은 「코스닥시장 업무규정 시행세칙」 제17조 제1항에 의거하여 소멸하는 피합병법인(하나금융21호기업인수목적(주))의 임시주주총회 이후 진행 예정인 매매거래정지일 직전일의 종가(종가가 없는 경우 매매거래정지일 직전일의 기준가)를 공시된 합병비율(소멸하는 기업인수목적회사의 주식 1주당 교부하는 합병신주의 주식수로서 본건 합병의 경우

0.2148689

)
로 나눈 가
격으로 계산됩니다.

[코스닥시장 업무규정 시행세칙]

제17조(기준가격)① 규정 제14조제1항의 기준가격은 다음 각 호와 같이 한다.(1~3 생략)3의2. 합병상장종목은 다음 각 목과 같이 한다.

가. 상장규정 제2조제1항제1호바목1)에 따라 기업인수목적회사가 합병 후 존속하는 경우 존속하는 해당 기업인수목적회사주권의 제1호에 따른 가격

나. 상장규정 제2조제1항제1호바목2)에 따라 기업인수목적회사가 합병 후 존속하지 아니하는 경우 소멸하는 해당 기업인수목적회사주권의 제1호에 따른 가격을 합병과 관련하여 제출된 합병등종료보고서 또는 증권발행실적보고서상 합병의 상대방이 되는 법인의 합병비율(소멸하는 기업인수목적회사의 주식 1주당 교부하는 합병신주의 주식수)로 나눈 가격

이에 따라 합병법인의 합병신주 상장일의 기준가격이 변동 될 수 있으며, 합병신주 상장일 당일 가격제한폭은 「코스닥시장 업무규정」 제14조에 의거하여 기준가격에 100분의 30을 곱하여 산출됩니다.

[코스닥시장 업무규정]

제14조(호가의 가격제한폭)① 주권 및 외국주식예탁증권의 호가가격은 기준가격에 가격제한폭을 더한 가격(이하 “상한가”라 한다)보다 높거나 기준가격에서 가격제한폭을 뺀 가격(이하 “하한가”라 한다)보다 낮아서는 아니 된다.

② 제1항에 따른 가격제한폭은 기준가격에 100분의 30을 곱하여 산출한 금액으로 하며, 가격제한폭과 관련하여 필요한 사항은 세칙으로 정한다.

③ 제2항에도 불구하고 시장상황급변 등 세칙이 정하는 경우에는 호가의 가격제한폭을 달리 정할 수 있다.

따라서 합병관련 매매거래 정지일 직전의 종가(기준가)변동으로 인하여 합병신주상장일의 기준가격이 변동될 수 있으니 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

(8) 합병신주 배정시 단주 발생에 따른 위험

합병법인인 엠에프씨(주)는 합병대가로 신주를 발행하여 교부할 예정입니다. 엠에프씨(주)스는 합병기일 현재 하나금융21호기업인수목적(주)의 주주명부에 기재되어 있는 주주에 대하여 하나금융21호기업인수목적(주)의 보통주식

(액면가 100원)

1
주당
합병법인인 엠에프씨(주)의 보통주
(액면금액 500원)

0.2148689주
를 교부합
니
다. 합병계약서에 따라 신주배정시 1주 미만의 단주가 발생하는 경우 단주가 귀속될 주주에게 합병신주의 주권상장일에 한국거래소에서 거래되는 종가를 기준으로 계산된 금액을 현금으로 지급할 예정입니다.
따라서
합
병신주 배정기준일 하나금융21호기업인수목적(주)의 보통주 1주를 보유하고 있는 주주의 경우 엠에프씨(주)의 합병신주 배정없이 단주대금만 지급받을 가능성이 있습니다.
투자자께서는 합병신주 배정시 단주 발생에 따른 합병법인의 자금유출 위험 및 합병상장일 종가 변동에 따른 투자손실 위험을 유의하시기 바랍니다.

합병법인인 엠에프씨(주)는 합병대가로 신주를 발행하여 교부할 예정입니다. 엠에프씨(주)는 합병기일이 도래하면 하나금융21호기업인수목적(주)의 주주명부에 기재되어 있는 주주에 대하여 하나금융21호기업인수목적(주)의 보통주식
(액면가 100원) 1주당 합병법인인 엠에프씨(주)의 보통주(액면금액 500원)

0.2148689주

를 교부할

예정입니다. 합병계약서에 따라 신주배정시 1주 미만의 단주가 발생하는 경우 단주가 귀속될 주주에게 합병신주의 주권상장일에 한국거래소에서 거래되는 종가를 기준으로 계산된 금액을 현금으로 지급할 예정입니다.

[스팩소멸합병방식에 따른 단수주 발생 예시]

기업가치 및 주당가액 등 예시

기업인수목적회사
주당가액 2,000원(액면가 100원) x 발행주식수 5,000,000주 = 기업가치 100억원

합병대상기업
주당가액 10,000원(액면가 100원) x 발행주식수 5,000,000주 = 기업가치 500억원

구분
피합병법인 주주에게 귀속될 합병신주

스팩존속합병방식
합병대상기업 1주당 기업인수목적회사 주식 5주

스팩소멸합병방식
기업인수목적회사 주식 1주당 합병대상기업 1/5주 → 단수주 발생

[합병계약서]

제4조 합병비율 및 합병시에 교부하는 주식의 총수, 합병교부금 등4.1 존속회사와 소멸회사의 합병비율은
[1 :
0.2148689]으로 하며, 이에 따라 존속회사는 합병기일 현재 소멸회사의 주주명부에 등재된 주주들에 대하여 소멸회사의 액면금액 금
100원
인 보통주식 1주당 존속회사의 액면금액 금 100원인 보통주식

0.2148689주를 배정한다
.

4.2 존속회사는 기명식 보통주식(
액면금액 500원)

1,592,178주

(이하

"합병신주")를 발행하여 제4.1조에 정하는 합병비율에 따라 합병기일 현재 소멸회사의 주주명부에 등재된 주주들에게 교부한다. 단, 1주 미만의 단주에 대해서는 합병신주의 상장초일 종가로 계산된 금액을 현금으로 지급한다.

4.3 제4.2조에 따라 합병시 교부하는 합병신주의 총수는 소멸회사 주주들의 주식매수청구권 행사에 의하여 조정될 수 있으나, 그 조정은 합병비율에 영향을 미치지 아니한다.

4.4 존속회사는 본건 합병으로 인하여 소멸회사의 주주에게 합병교부금 기타 본건 합병의 대가로 여하한 현금도 지급하지 아니한다.

4.5 존속회사가 본건 합병으로 인하여 발행하는 합병신주에 대한 이익배당에 관하여는 그 합병신주를 발행한 때가 속하는 영업년도의 직전 영업연도 말에 발행된 것으로 본다.

따라서 합병신주 배정기준일 하나금융21호기업인수목적(주)의
보통주 1주를
보유하고 있는 주주의 경우 엠에프씨(주)의 합병신주 배정없이 단주대금만 지급받을 것으로 예상되며, 하나금융21호기업인수목적(주)의
보통주 2주 이상을 보유
하고 있는 주주의 경우 합병비율에 따른 엠에프씨(주)의 신주 배정 및 단주대금을 지급 받을 가능성이 있습니다. 투자자께서는 합병신주 배정시 단주 발생에 따른 합병법인의 자금유출 위험 및 합병상장일 종가 변동에 따른 투자손실 위험을 유의하시기 바랍니다.

(9) 금리 변동에 따른 수익가치 평가 변동 위험
최근 미국 연준의 긴축 기조 및 우크라이나 사태 장기화 등 전 세계적인 경기 둔화가 계속되고 있고, 원유가격 등의 공급문제에 기인한 인플레이션 우려에 따라 지속적인 금리인상이 진행되고 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 한국은행 기준금리는 3.50%로, 2010년 이후 가장 높은 수준입니다. 기준금리 인상 기조에 따라 무위험 이자율 역시 지속적으로 상승하고 있습니다. 무위험 이자율의 변동은 합병법인의 수익가치 산정에 사용되는 가중평균자본비용(WACC)에 영향을 끼칠 수 있습니다. 시장금리의 상승은 개별 기업의 자본조달 비용을 높이는 효과를 불러올 수 있습니다. 이에 따라 동일한 현금흐름을 창출할 것이라고 기대되더라도, 시장금리가 높을 때는 그렇지 않을 때와 대비하여 미래의 추정 현금흐름에 대한 할인율이 크게 작용합니다.
합병법인의 본질가치는 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5 제3항에의거 합병법인이 주권비상장법인인 경우 기업인수목적회사와 협의하여 정하는 가격인 자산가치와 수익가치를 가중산술평균한 가액으로 산정하고 있습니다.
수익가치 산정 시 합병법인의 평가가액이 현금흐름할인모형(DCF) 방식에 영향을 받고 있기에, 시장금리가 지속적으로 상승한다면 본 합병비율 평가에서 산출한 합병법인의 평가가치가 변동될 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

최근 미국 연준의 긴축 기조 및 우크라이나 사태 장기화 등 전 세계적인 경기 둔화가 계속되고 있고, 원유가격 등의 공급문제에 기인한 인플레이션 우려에 따라 지속적인 금리인상이 진행되고 있습니다.증권신고서 제출일 현재 한국은행 기준금리는 3.50%로, 2010년 이후 가장 높은 수준입니다. 2021년 8월부터 지속되고 있는 금번 금리 인상 사이클은 팬데믹 이후 지속된 완화적 통화정책에 따른 가계부채 증가와 한국은행의 관리목표를 초과하는 소비자물가지수의 상승세 등 금융불균형을 해소하기 위함입니다. 한국은행은 지난 8월22일 개최된 금융통화위원회에서 3.50%의 기준금리를 유지하여 통화정책을 운용하기로 결정하였습니다. 다만, 지난 7월 회의에서
"금리인하 시기를 검토하겠다"고 밝히며 통화정책 기조 전환(금리 인하)을 공식화했지만, 국내 부동산과 가계대출 리스크가 확대되면서 신중한 태도를 유지하고 있습니다.
한편, 현금흐름할인법을 이용하여 가치를 평가하기 위해서는 추정된 잉여현금흐름에내재된 위험을 적절히 반영한 할인율을 추정하여야 합니다. 할인율로는 일반적으로 가중평균자본비용(WACC: Weighted Average Cost of Capital)이 이용되며,

WACC은 다음과 같이 계산됩니다.

WACC = Ke × E/V + Kd × (1-Tc) × D/V
Ke : 자기자본비용
Tc : 한계법인세율
Kd : 타인자본비용
D : 이자부부채의 시장가치
E : 자기자본의 시장가치
V : D + E(1) 자기자본비용자기자본비용은 자본자산가격결정모형(CAPM: Capital Asset Pricing Model)에 의하여 다음과 같이 무위험수익률에 위험프리미엄을 가산하여 계산합니다.Ke = Rf + (Rm-Rf) × βRf: 무위험수익률Rm: 기대시장수익률β : 합병법인의 기업베타

(단위: %)

구분
산출내역
비고

Rf
3.74%
Bloomberg (2022년 12월 31일 기준 spot 대한민국 국채수익률)

Rm - Rf
8.00%
한국공인회계사회의 한국의 시장위험 프리미엄 가이던스

β
0.9813
합병법인과 유사한 업종에 있는 상장회사를 동종기업으로 선택하여 동종기업의 영업베타의 평균값으로 계산한 영업베타에 합병법인의 목표자본구조를 감안하여 산출

Ke
11.59%
Rf + (Rm - Rf) x β

Source: 이촌회계법인 Analysis 및 Bloomberg, 한국공인회계사회

동종기업의 β를 이용하여 계산한 β의 계산 내역은 다음과 같습니다.

(단위: %, 백만원)

회사명
시가총액(주1)
이자부부채(주2)
부채비율(주3)
Observed Beta(주4)
Unlevered Beta(주5)
Relevered Beta(주6)
비고

경보제약
239,069
64,125
26.82%
1.1130
0.8964
1.0598

엔지켐생명과학
139,497
36,925
26.42%
1.0050
0.8118
0.9598

애니젠
41,515
8,138
19.60%
0.8660
0.7360
0.8702

하이텍팜
77,268
16,337
21.14%
1.2710
1.0676
1.2623

그린생명과학
88,950
6,488
7.29%
0.9530
0.8942
1.0573

종근당바이오
130,566
136,673
104.68%
1.0550
0.5429
0.6419

국전약품
324,838
58,989
18.12%
0.6310
0.5519
0.6525

에스티팜
1,647,649
130,854
7.93%
0.9960
0.9372
1.1081

대봉엘에스
87,476
24,325
20.48%
0.8980
0.7728
0.9137

에스텍파마
82,811
-
0.00%
1.0330
1.0330
1.2214

화일약품
184,961
2,000
1.08%
0.8930
0.8854
1.0469

평균

23.05%
0.9740
0.8299
0.9813

Source
2022년 12월 31일 기준 DART 공시 사업보고서, 한국거래소, 이촌회계법인 Analysis 및 Bloomberg

주1)
시가총액은 2022년 12월 31일 이전 최종거래일의 종가를 자기주식을 제외한 발행주식수에 곱하여 산출하였습니다.

주2)
이자부부채는 동종기업의 2022년 12월 31일 기준 장단기차입금 등 이자부부채금액으로, 리스부채는 제외하였습니다.

주3)
부채비율은 하마다(Hamada)모형을 적용하기 위해 '이자부부채/시가총액 및 우선주와 비지배지분 장부금액(D/E)'로 산정하였습니다.

주4)
2022년 12월 31일 기준 Bloomberg에서 조회한 2 Year Weekly Adjusted Beta입니다.

주5)
하마다(Hamada)모형을 적용하여 계산한 무부채기업의 beta로, 계산시 이용한 법인세율은 각 유사회사에 적용되는 법인세율로 9.9%~20.9% 입니다.

주6)
합병법인의 목표자본구조를 적용하여 산출한 Beta입니다. 합병법인의 목표자본구조는 합병법인과 유사한 영업을 영위하는 동종기업들의 평균 부채비율(D/E)인 23.05%를 적용하였습니다.

합병기업의 동종기업 선정 기준은 다음과 같습니다.합병법인은 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종 분류 상 "기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업"을 영위하고 있으며, 영업수익에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품 또는 용역은 "원료의약품"입니다. 이에 따라 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종인 "기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업"에 해당하는 주권상장법인(코넥스 상장법인 및 최근 2년 이내 상장한 회사 제외) 중 매출에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품(2022년 실적기준)이 합병법인과 유사한 회사 5개사를 동종기업으로 선정하였습니다. 또한, "원료의약품" 제조와 관련성이 있는 한국거래소 업종분류에 따른 소분류 업종인 "의약품 제조업"에 속하며, 한국제약바이오협회가 발간한 "2023 제약바이오산업 DATABOOK" 자료의 국내 업체별 원료의약품 생산실적 상위 30개사에 속하는 회사를 기준으로, 매출에서 차지하는 비중이 가장 큰 제품(2022년 실적기준)이 합병법인과 유사한 회사 6개사를 추가적인 동종기업으로 선정하여 총 11개사를 최종 가중평균자본비용 산정 대상 동종기업으로 선정하였습니다.

(2) 타인자본비용

2022년 12월 31일 현재 합병법인의 이자부부채의 세전 가중평균차입이자율을 사용하였으며 그 계산 내역은 아래와 같습니다. 가중평균차입이자율은 2022년말 현재 이자부부채 잔액 및 연이자율 기준으로 가중평균한 금액입니다.

(단위: %, 천원)

금융기관명
차입금액
차입금액과이자율의 곱
이자율

IBK기업은행
1,000,000
24,600
2.46%

1,700,000
41,820
2.46%

259,050
12,668
4.89%

600,000
23,700
3.95%

550,000
8,250
1.50%

950,000
14,250
1.50%

500,000
15,750
3.15%

가중평균차입이자율
5,559,050
141,038
2.54%

Source: 합병법인 제시자료 및 이촌회계법인 Analysis

(3) 가중평균자본비용가중평균자본비용은 자기자본비용(Ke)과 세후 타인자본비용(Kd)을 가중평균하여 산출하며, 가중평균을 위한 목표자본구조는 합병법인과 유사한 영업을 영위하는 대용기업의 평균적인 자본구조로 수렴하는 것을 가정하여 동종기업들의 평균 부채비율(D/E)인 23.05%를 적용하였습니다.

산출된 가중평균자본비용은 9.79%이며, 산식은 아래와 같습니다.

9.79% = {11.59% × 81.27% + 2.54% × (1-20.90%) × 18.73%}

시장금리의 상승은 개별 기업의 자본조달 비용을 높이는 효과를 불러올 수 있습니다.이에 따라 동일한 현금흐름을 창출할 것이라고 기대되더라도, 시장금리가 높을 때는 그렇지 않을 때와 대비하여 미래의 추정 현금흐름에 대한 할인율이 크게 작용합니다.합병법인의 본질가치는 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제176조의5 제3항에 의거 합병법인이 주권비상장법인인 경우 기업인수목적회사와 협의하여 정하는 가격인 자산가치와 수익가치를 중산술평균한 가액으로 산정하고 있습니다. 수익가치 산정 시 합병법인의 평가가액이 현금흐름할인모형(DCF) 방식에 영향을 받고 있기에, 시장금리가 지속적으로 상승한다면 본 합병비율 평가에서 산출한 합병법인의 평가가치가 변동될 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

VII. 주식매수청구권에 관한 사항

1. 주식매수청구권 행사의 요건

「상법」 제522조의3 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5에 의거 주주확정기준일 현재 주주명부에 등재된 주주가 합병에 관한 이사회 결의에 반대하여 주주총회 결의일(2024년 10월 22일 예정) 전일까지 당해 법인에 대하여 서면으로 그 결의에 반대하는 의사를 통지한 경우에는 주주총회 결의일부터 20일 이내에 당해 법인에 주식의 종류와 수를 기재한 서면을 제출하여 매수를 청구할 수 있으며, 소유 주식 중 일부에 대한 매수 청구도 가능합니다. 단, 매수 청구가 가능한 주식에는 반대 의사를 통지한 주주가 이사회 결의 사실이 공시되기 이전에 취득하였음을 증명한 주식과 이사회 결의 사실이 공시된 이후에 취득하였지만 이사회 결의 사실이 공시된 날의 다음 영업일까지 해당 주식의 취득계약이 체결된 경우에 해당함을 증명하는 주식만 해당합니다.한편, 「상법」 제522조의3 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5에 의거, 주식매수청구권은 주주명부폐쇄기준일로부터 주식매수청구권 행사일까지 계속 보유한 주주에 한하여 부여되며, 동 기간 내에 매각 후 재취득한 주식에 대해서는 매수청구권이 상실되며, 주식매수청구권을 행사한 이후에는 취소할 수 없습니다. 또한 사전에 서면으로 합병 등의 이사회 결의에 반대하는 의사를 통지한 주주가 주주총회에서 합병 등에 찬성한 경우에는 주식매수청구권을 행사할 수 없습니다.
가. 엠에프씨(주)의 주식매수청구권 절차 및 지급시기「상법」제 374조의 2 및 동법 제522조의3 에 의거, 주주확정기준일 현재 주주명부에 등재된 주주가 합병에 관한 이사회결의에 반대하여 주주총회 결의일 전일까지 당해 법인에 대하여 서면으로 그 결의에 반대하는 의사를 통지한 경우에는, 주주총회 결의일부터 20일 이내에 당해 법인에 주식의 종류와 수를 기재한 서면을 제출하여 매수를 청구할 수 있으며, 소유 주식 중 일부에 대한 매수 청구도 가능합니다. 합병 당사회사 중 주권비상장법인인 엠에프씨(주)의 경우, 그 청구에 대하여 주식매수청구기간이 종료하는 날부터 2개월 이내에 당해 주식을 매수하여야 하며, 매수대금은 2024년 11월 22일에 지급할 예정입니다.
나. 하나금융21호기업인수목적(주)의 주식매수청구권 절차 및 지급시기합병 당사회사 중 코스닥시장 상장법인 하나금융21호기업인수목적(주)은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 제2항에 의거하여 그 청구에 대하여 주식매수청구기간이 종료하는 날부터 1개월 이내에 당해 주식을 매수하여야 하며, 매수대금은 2024년 11월 22일에 지급할 예정입니다.단, 하나금융21호기업인수목적(주)의 주주간 약정서에 의거하여 발기주주가 보유하고 있는 발기주식((주)패스파인더에이치 1,000,000주(지분율 13.50%), (주)코리아트래블즈 400,000주(지분율 5.40%), 하나증권(주) 10,000주(지분율 0.13%) 및 전환사채(하나증권(주) 1,390백만원)의 경우, 해당 주식을 통해 주식매수청구권을 행사할 수 없습니다.

2. 주식매수예정가격 등
가. 엠에프씨(주) 주식매수청구시의 주식매수 예정가격「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 제3항에 의거 엠에프씨(주)의 주식매수가격은 주식의 매수를 청구한 주주와 당해 회사간의 협의에 의하여 결정합니다.
엠에프씨(주)의

주식매수예정가
격은
9,308원
입니
다. 이는 '외부평
가기관의평가의견서'상의
합병법인 합병가액입니다.
최종적으로는「상법」제374조의2 제3항에 의거 엠에프씨(주)의 주식매수를 청구한 주주와 당해 회사간의 협의에 의하여 최종 결정됩니다. 다만 주식의 매수를 청구받은 날로부터 30일 이내에 위 협의가 이루어지지 않을 경우에 당해 회사 또는 주식의 매수를 청구한 주주는 「상법」제374조의2 제4항에 의거 법원에 대하여 매수가격의 결정을 청구할 수 있습니다. 이 경우 법원은 회사의 재산상태 그 밖의 사정을 참작하여 공정한 가액으로 이를 산정합니다. 이에 엠에프씨(주)의 임시주주총회일 전일까지 서면으로 합병 반대의사를 통지한 주주로서, 임시주주총회에서 합병결의에 찬성의사를 표시하지 않고 주식매수를 청구한 주주와의 협의를 통하여 주식매수가격을 결정할 예정입니다.

나. 하나금융21호기업인수목적(주) 주식매수청구시의 주식매수 예정가격

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 제3항에 따라 주식의 매수가격은 주주와 해당 법인 간의 협의로 결정합니다. 다만, 협의가 이루어지지 아니하는 경우의 매수가격은 이사회 결의일 이전에 증권시장에서 거래된 해당 주식의 거래가격을 기준으로 하여 대통령령으로 정하는 방법에 따라 산정된 금액으로 하며, 해당 법인이나 매수를 청구한 주주가 그 매수가격에 대하여도 반대하면 법원에 매수가격의 결정을 청구할 수 있습니다.

하나금융21호기업인수목적(주)의 주식매수청구시 주식매수 예정가격은 다음과 같습니다.

구분
내용

협의를 위한회사의 제시가격(주1)
2,126원

산출근거
주주간 형평을 고려하여 하나금융21호기업인수목적(주)의 예치금 분배시 예정가격으로 산정하였습니다.

협의가 성립되지아니할 경우
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 및 동법 시행령 제176조의7 제3항 제1호에 따른 매수가격 산정방법에 따라 산정한 가액 (2,160원)으로 하며, 해당 가액으로도 매수청구기간 종료일로부터 1개월 이내에 협의가 이루어지지 않을 경우에 당해 회사 또는 주식의 매수를 청구한 주주는 법원에 대하여 매수가격의 결정을 청구할 수 있습니다.

주1)
주식매수청구대금 지급예정일(2024년 11월 22일)의 전일(2024년 11월 21일)까지의 이자소득에 대한 원천징수세금을 제외한 예상 예치금액은 12,759,005,421원이고, 이를 공모주식수인 6,000,000주로 나눈 금액은 2,126.50원이며, 원단위 미만 금액을 절사한 2,126원을 피합병법인의 주식매수예정가격으로 산출하였습니다.

하나금융21호기업인수목적(주)의 주식매수청구시 주식매수 예정가격의 산정근거는 다음과 같습니다.

[주식매수 예정가격의 산정방법]

구 분
단위
금 액
비 고

신탁금액(A)
원
12,000,000,000
최초 모집 시 공모자금

이자금액(B)
원
177,600,000
- 적용 이자율: 1.48%- 적용 기간: 2022.02.21~2023.02.20

원천징수금액(C)
원
27,350,400
이자소득의 15.4%

1차 재신탁금액(D=A+B-C)
원
12,150,249,600
-

이자금액(E)
원
407,033,361
- 적용 이자율: 3.35%- 적용 기간: 2023.02.21~2024.02.20

원천징수금액(F)
원
62,683,130
이자소득의 15.4%

2차 재신탁금액(G=D+E-F)
원
12,494,599,831
-

이자금액(H)
원
312,536,150
- 적용 이자율: 3.32%- 적용 기간: 2024.02.21~2024.11.21

원천징수금액(I)
원
48,130,560
이자소득의 15.4%

재신탁금액(J=G+H-I)
원
12,759,005,421
-

공모주식수(K)
주
6,000,000
-

주식매수예정가격(L=J/K)
원
2,126
원단위 미만 절사

참고로 하나금융21호기업인수목적(주)의 정관상 예치ㆍ신탁자금과 관련된 내용은 다음과 같습니다.

[하나금융21호기업인수목적(주) 정관]

제58조(주권발행금액의 예치의무, 인출제한 등)① 이 회사는 주권(최초 모집 전에 발행된 주권은 제외한다)의 발행을 통하여 모은 금전의 100분의 90 이상을 주금납입일의 다음 영업일까지 금융위원회의 「금융투자업규정」제1-4조의2 제2항에 따른 한국증권금융회사 또는 신탁업자에게 예치 또는 신탁하여야 한다.② 이 회사는 제1항에 의하여 예치 또는 신탁한 금전(그에 대한 이자 또는 배당금을 포함하며, 이하 “예치자금등”이라 한다)을 합병대상법인과의 합병등기가 완료되기 전에 인출하거나 담보로 제공할 수 없다. 다만, 회사운영을 위하여 불가피한 경우로서 다음 각호의 하나에 해당하는 경우에는 예치자금등을 인출할 수 있다. 1. 자본시장법 제165조의 5에 따른 주식매수청구권의 행사로 주식을 매수하기 위하여 필요한 금전의 한도 내에서 인출하는 경우2. 이 회사가 제62조에 따라 해산하여 제63조에 따라 예치자금등을 주주에게 지급하는 경우

비교목적으로 기재하는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의7 제3항 제1호에 따른 매수가격 산정방법에 의한 가액은 이사회 결의일(2024년 02월 07일) 전일을 기준으로 과거 2개월 거래량 가중평균종가, 과거 1개월 거래량 가중평균종가, 과거 1주일 거래량 가중평균종가의 산술평균가액으로 산정하였습니다.

(단위 : 원, 주)

년/월/일
종가(A)
거래량(B)
거래대금(A x B)

2024/02/06
2,180
18,666
40,691,880

2024/02/05
2,215
48,315
107,017,725

2024/02/02
2,175
26,128
56,828,400

2024/02/01
2,180
13,227
28,834,860

2024/01/31
2,180
6,548
14,274,640

2024/01/30
2,185
4,026
8,796,810

2024/01/29
2,170
5,623
12,201,910

2024/01/26
2,185
23,744
51,880,640

2024/01/25
2,165
4,355
9,428,575

2024/01/24
2,170
2,220
4,817,400

2024/01/23
2,145
11,466
24,594,570

2024/01/22
2,140
18,342
39,251,880

2024/01/19
2,140
16,124
34,505,360

2024/01/18
2,135
9,909
21,155,715

2024/01/17
2,115
269
568,935

2024/01/16
2,120
24,505
51,950,600

2024/01/15
2,105
6,527
13,739,335

2024/01/12
2,125
11,580
24,607,500

2024/01/11
2,110
6,836
14,423,960

2024/01/10
2,110
7,052
14,879,720

2024/01/09
2,105
11,726
24,683,230

2024/01/08
2,090
13,860
28,967,400

2024/01/05
2,090
1,458
3,047,220

2024/01/04
2,080
2,614
5,437,120

2024/01/03
2,085
891
1,857,735

2024/01/02
2,085
2,667
5,560,695

2023/12/28
2,085
56,043
116,849,655

2023/12/27
2,050
3,675
7,533,750

2023/12/26
2,055
12,928
26,567,040

2023/12/22
2,065
8,397
17,339,805

2023/12/21
2,065
2,324
4,799,060

2023/12/20
2,060
2,101
4,328,060

2023/12/19
2,055
3,513
7,219,215

2023/12/18
2,055
3,824
7,858,320

2023/12/15
2,070
4,571
9,461,970

2023/12/14
2,065
2,869
5,924,485

2023/12/13
2,055
946
1,944,030

2023/12/12
2,065
124
256,060

2023/12/11
2,060
1,814
3,736,840

2023/12/08
2,065
5,159
10,653,335

2023/12/07
2,040
23,630
48,205,200

2개월 가중평균 종가(A)
2,129

1개월 가중평균 종가(B)
2,158

1주일 가중평균 종가(C)
2,194

산술평균가격(D=(A+B+C)/3)
2,160

자료: 한국거래소

본건 합병에 반대하는 주주는 합병승인을 위한 주주총회 소집 통지일 이후 주주총회일 전일까지 본인의 증권계좌가 개설된 각 증권회사를 통해 합병 반대의사를 표시하여야 합니다. 반대의사를 표시한 주주는 주주총회일로부터 주식매수청구권 행사 기한까지 각 증권회사를 통해 주식매수청구권 행사여부를 신청할 수 있습니다. 주식매수청구권 행사 시 최초 주식매수예정가격은 회사가 제시한 2,126원이며, 주식매수청구권을 행사한 주주가 회사 제시 협의가액(2,126원)에 동의하지 않을 경우 주식매수청구권 가격조정 신청을 하여야 합니다. 동 주주가 주식매수청구권 가격조정 신청을 한 경우 주식매수예정가액은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 및 동법 시행령 제176조의7 제3항 제1호에 따른 매수가격 산정방법에 따라 산정한 가액(2,160원)으로 하며, 해당 가액으로도 매수청구기간 종료일로부터 1개월 이내에 협의가 이루어지지 않을 경우 당해 회사 또는 주식의 매수를 청구한 주주는 법원에 대하여 매수가격의 결정을 청구할 수 있습니다.

하나금융21호기업인수목적(주)의 주주가 주식매수청구권을 행사할 경우, 피합병법인 하나금융21호기업인수목적(주)는 주식매수대금을 기보유자금으로 지급할 예정입니다. 다만, 이를 초과하는 주식매수청구가 발생할 경우 은행차입 등을 통하여 조달할 예정으로 이로 인해 재무적 부담이 발생할 수도 있으니 이 점 유념하시기 바랍니다.

3. 행사 절차, 방법, 기간 및 장소
가. 반대의사의 통지 방법(1) 엠에프씨(주)「상법」 제522조의3 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5에 의거, 주주명부 폐쇄기준일(2024년 09월 19일) 현재 엠에프씨(주) 주주명부에 등재된 주주는 주주총회 전 영업일(2024년 10월 21일)까지 엠에프씨(주)에 대하여 서면으로 합병에 관한 이사회결의에 반대하는 의사를 통지하여야 합니다. 단, 주권을 증권회사에 위탁하고 있는 실질주주의 경우에는 당해 증권회사에 통지하여야 합니다. 이때, 반대의사 표시는 주총일 3영업일 전까지 하여야 합니다. 증권회사에서는 실질주주의 반대의사 표시를 취합하여 주총일 2영업일 전까지 예탁기관인 한국예탁결제원에 통보하여야 합니다. 한국예탁결제원에서는 주총일 전에 실질주주를 대신하여 엠에프씨(주)에 반대의사를 통지합니다.(2) 하나금융21호기업인수목적(주)「상법」 제522조의3 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5에 의거, 주주명부 폐쇄기준일(2024년 09월 19일) 현재 하나금융21호기업인수목적(주) 주주명부에 등재된 주주는 주주총회 전 영업일(2024년 10월 21일)까지 하나금융21호기업인수목적(주)에 대하여 서면으로 합병에 관한 이사회결의에 반대하는 의사를 통지하여야 합니다. 단, 주권을 증권회사에 위탁하고 있는 실질주주의 경우에는 당해 증권회사에 통지하여야 합니다. 이때, 반대의사 표시는 주총일 3영업일 전까지 하여야 합니다. 증권회사에서는 실질주주의 반대의사 표시를 취합하여 주총일 2영업일 전까지 예탁기관인 한국예탁결제원에 통보하여야 합니다. 한국예탁결제원에서는 주총일 전에 실질주주를 대신하여 하나금융21호기업인수목적(주)에 반대의사를 통지합니다.
나. 매수의 청구 방법(1) 엠에프씨(주)「상법」 제522조의 3 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5에 의거, 상기의 반대의사 통지를 한 주주는 주주총회결의일(2024년 10월 22일 예정)부터 20일 이내에 주식의 종류와 수를 기재한 서면과 함께 보유하고 있는 주권을 제출함으로써 엠에프씨(주)에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 매수를 청구할 수 있습니다. 단, 주권을 증권회사에 위탁하고 있는 실질주주의 경우에는 당해 증권회사에 위탁ㆍ보유하고 있는 주식수에 대하여 주식매수청구권행사 신청서를 작성하여 당해 증권회사에 제출함으로써 엠에프씨(주)에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 매수를 청구할 수 있습니다. 실질주주는 주식매수청구기간 종료일의 2영업일 전까지 거래 증권회사에 주식매수를 청구하면 예탁기관인 한국예탁결제원에서 이를 대신 신청합니다.(2) 하나금융21호기업인수목적(주)「상법」 제522조의 3 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5에 의거, 상기의 반대의사 통지를 한 주주는 주주총회결의일(2024년 10월 22일 예정)부터 20일 이내에 주식의 종류와 수를 기재한 서면과 함께 보유하고 있는 주권을 제출함으로써 하나금융21호기업인수목적(주)에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 매수를 청구할 수 있습니다. 단, 주권을 증권회사에 위탁하고 있는 실질주주의 경우에는 당해 증권회사에 위탁ㆍ보유하고 있는 주식수에 대하여 주식매수청구권행사 신청서를 작성하여 당해 증권회사에 제출함으로써 하나금융21호기업인수목적(주)에 대하여 자기가 소유하고 있는 주식의 매수를 청구할 수 있습니다. 실질주주는 주식매수청구기간 종료일의 2영업일 전까지 거래 증권회사에 주식매수를 청구하면 예탁기관인 한국예탁결제원에서 이를 대신 신청합니다.
다. 주식 매수 청구 기간(1) 엠에프씨(주)「상법」 제522조의3 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5에 의거하여 주주총회 전에 엠에프씨(주)에 대하여 서면으로 합병에 관한 이사회 결의에 반대하는 의사를 통지한 주주는 주주총회 결의일부터 20일 이내에 매수청구를 할 수 있습니다.(2) 하나금융21호기업인수목적(주)「상법」 제522조의3 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5에 의거하여 주주총회 전에 하나금융21호기업인수목적(주)에 대하여 서면으로 합병에 관한 이사회 결의에 반대하는 의사를 통지한 주주는 주주총회 결의일부터 20일 이내에 매수청구를 할 수 있습니다.
라. 접수 장소명부주주에 등재된 주주는 각 회사의 주소지로 주식매수 청구를 접수할 수 있습니다.

[주식매수청구 접수처]

엠에프씨(주)
경기도 화성시 마도면 청원산단7길 35

하나금융21호기업인수목적(주)
서울특별시 영등포구 의사당대로 82

한편, 주권을 증권회사에 위탁하고 있는 실질주주는 해당 증권회사로 주식매수 청구를 접수할 수 있습니다.

4. 주식매수 청구 결과가 합병계약 효력 등에 미치는 영향본 합병은 합병기일 이전에 주식매수청구 결과가 하나금융21호기업인수목적(주)와 엠에프씨(주) 간 체결한 합병계약서 상의 계약의 해제사유에 해당될 경우 합병계약의 효력에 영향을 미칠 수 있습니다.

[합병계약서]

제13조 (계약의 해제)13.1 해제의 사유

다음의 사유 중 어느 하나에 해당하는 경우
,
일방 당사자는 상대방 당사자에 대한 서면 통지로써 본 계약을 해제할 수 있다
.

다만
,
합병기일 이후에는

어떠한 경우에도 본 계약을

해제하지 못한다
.

(1) 당사자들 모두가 서면으로 본 계약의 해제에 합의한 경우. 다만, 당사자들이 달리 합의하지 아니하는 한, 당사자 일방의 귀책사유로 인하여 본 계약의 이행이 어려워져서 본 계약을 합의에 따라 해제하게 된 경우, 이를 당사자 일방의 귀책사유에 의한 해제로 본다.(2) 당사자 일방이 행한 진술 및 보증이 중요한 점에서 정확하지 않은 것으로 밝혀지거나, 일방 당사자가 본 계약을 중요한 점에서 위반하고 상대방 당사자로부터 그 시정을 요구하는 서면통지를 받은 날로부터 [5]영업일 이내에 시정하지 아니하여, 상대방 당사자가 본 계약의 해제를 통지한 경우. 다만, 본 계약을 위반한 일방 당사자는 본 계약을 해제할 수 없다. (3) 어느 당사자에 대하여 채무자 회생 및 파산에 관한 법률에 따른 파산절차 또는 회생절차가 개시되거나 위와 같은 절차의 개시에 관한 신청이 법원에 제기되거나 그와 유사한 절차의 개시 또는 그 신청이 있는 경우(4) 본 계약 제6조에 따른 주주총회에서 합병승인을 득하지 못하거나, 법령 또는 정부의 규제가 변경되어 본 계약에 따른 합병의 실행이 불가능해지거나 불법화되는 것이 확실해지는 경우(5) 본 계약 제6조에 따른 주주총회에서 각 당사자가 본 계약을 승인한 후 당사자들 중 어느 당사자의 반대주주 주식매수청구권이 행사된 주식이 해당 당사자의 발행주식 총수의 100분의 33.33이상(33.33%)에 해당하는 경우(6) 본 계약 제12조에서 정한 선행조건이 충족될 수 없음이 명백하며, 그 선행조건 성취의 혜택을 볼 해당 당사자가 그 선행조건을 면제하지 않고 본 계약의 해제를 통지한 경우 13.2 해제의 효과(1) 본 계약의 해제는 손해배상책임에 영향을 미치지 않는다. (2) 본 계약의 해제에도 불구하고 제13조 내지 제17조 기타 본 계약에서 명시적으로 또는 그 성질상 해제 이후에도 존속하는 것으로 예정된 조항 또는 권리ㆍ의무는 계속 그 효력을 유지한다.

5. 주식매수청구권이 인정되지 않거나 제한되는 경우 그 사실, 근거, 내용상기 'Ⅶ. 주식매수청구권에 관한 사항' 중 '1. 주식매수청구권 행사의 요건'을 구비할 시 주식매수청구권이 제한되는 경우는 없습니다. 단, 하나금융21호기업인수목적(주)의 주주간 약정서에 의거하여 발기주주가 보유하고 있는 발기주식((주)패스파인더에이치 1,000,000주(지분율 13.50%), (주)코리아트래블즈 400,000주(지분율 5.40%), 하나증권(주) 10,000주(지분율 0.13%) 및 전환사채(하나증권(주) 1,390백만원)의 경우, 해당 주식을 통해 주식매수청구권을 행사할 수 없습니다.

[주주간 약정서의 의결권 제한 내용]

제4조(합병에 관한 의결권 행사금지 등)

4.1 발기주주들은 SPAC과 합병대상법인간의 합병을 위한 주주총회에서 합병승인의 건에 대하여 의결권을 행사하지 아니하거나, 자본시장법 등 관련 법령이 허용하는 한도 내에서 의결권을 한국예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수(서면투표 주식수를 포함한다)에서 발기주주들이 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효를 포함한다)의 비율에 따라 의결권을 행사하도록 하여야 한다.4.2 발기주주들은 SPAC과 합병대상법인간의 합병과 관련하여 상법 제522조의3에 따른 주식매수청구권을 행사할 수 없다. 전문은 발기주주들이SPAC의 설립시 인수한 주식뿐만 아니라SPAC의 설립 후에 추가로 취득하게 되는 일체의 주식(공모에 참여하여 취득하는 주식 및 전환사채를 전환하여 취득하게 된 주식 포함)에 대해서도 동일하게 적용된다.

6. 주식 매수 대금의 조달 방법, 지급 예정 시기 등
가. 주식 매수 대금의 조달 방법기보유 자금 및 자금조달을 통하여 지급할 예정입니다.
나. 주식 매수 대금의 지급 예정 시기

회사명
지급시기

엠에프씨(주)

주식매수의 청구 기간이 종료하는 날로부터2개월 이내에 지급할 예정 (2024년 11월 22일 예정)

하나금융21호기업인수목적(주)
주식매수의 청구 기간이 종료하는 날로부터1개월 이내에 지급할 예정 (2024년 11월 22일 예정)

다. 주식 매수 대금의 지급 방법

구분
내용

명부주주에 등재된 주주

현금지급 또는 주주의 신고계좌로 이체

주권을 증권회사에위탁하고 있는 실질주주

해당 거래 증권회사의 본인계좌로 이체

라. 기타사항주식매수가격 및 매수청구권 행사에 관한 사항은 주주와의 협의과정에서 변경될 수 있습니다. 또한, 주식매수청구에 의해 취득한 자기주식의 처분 방법에 대해서는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 제4항과 동법 시행령 제176조의7 제4항의 규정에 따라 당해 주식을 매수한 날로부터 5년 이내에 처분할 예정입니다.하나금융21호기업인수목적(주)가 금번 합병을 진행하면서 주주 중 주식매수청구권을 행사하는 주주가 발생할 경우 해당 주식은 하나금융21호기업인수목적(주)의 자기주식이 되며 엠에프씨(주)와 합병 시 합병비율에 따라 신주가 교부될 수 있습니다. 이에 따라 취득한 자기주식의 처분은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5 제4항과 동법 시행령 제176조의7 제4항의 규정에 따라 당해 주식을 매수한 날로부터 5년 이내에 처분할 예정입니다.

VIII. 당사회사간의 이해관계 등

1. 당사회사간의 관계
가. 계열회사 또는 자회사 등의 관계 여부해당사항 없습니다.
나. 임원간 상호겸직이 있는지 여부해당사항 없습니다.
다. 일방회사 대주주의 타방회사 특수관계인 여부해당사항 없습니다.
라. 영업의 경쟁 또는 보완관계 여부해당사항 없습니다.
2. 당사회사간의 거래내용해당사항 없습니다.
3. 당사회사 대주주와의 거래내용해당사항 없습니다.

IX. 기타 투자자보호에 필요한 사항

1. 과거 합병 등의 내용
가. 합병, 분할(1) 엠에프씨(주)해당사항 없습니다.(2) 하나금융21호기업인수목적(주)해당사항 없습니다.
나. 중요한 자산 양수도(1) 엠에프씨(주)해당사항 없습니다.(2) 하나금융21호기업인수목적(주)해당사항 없습니다.
2. 대주주의 지분현황
가. 합병법인의 합병 전·후의 최대주주 및 특수관계인의 지분 현황

[최대주주등 합병 전후 지분율 현황]

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)
(단위: 주, %)

주주명
관계
주식의 종류
합병 전
합병 후

전환사채 전환 전
전환사채 전환 후

주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율

황성관
최대주주
보통주
2,872,000
41.72%
2,872,000
33.89%
2,872,000
30.97%

황길성
특수관계인(부친)
보통주
228,000
3.31%
228,000
2.69%
228,000
2.46%

황준표
특수관계인(자녀)
보통주
80,000
1.16%
80,000
0.94%
80,000
0.86%

황마리아
특수관계인(자녀)
보통주
80,000
1.16%
80,000
0.94%
80,000
0.86%

황야곱
특수관계인(자녀)
보통주
80,000
1.16%
80,000
0.94%
80,000
0.86%

합계
3,340,000
48.52%
3,340,000
39.41%
3,340,000
36.01%

주1)
상기 지분율은 합병법인과 피합병법인의 합병비율 1:0.2148689를 가정하였으며, 합병비율이 변경될 경우 달라질 수 있습니다.

주2)

합병 당사회사의 전환사채로는 하나금융21호기업인수목적(주)의 발기주주가 보유하고 있는 전환사채(1,390백만원, 전환가액 1,000원, 전환가능 주식수 1,390,000주)와 엠에프씨(주)의 주주가 보유하고 있는 전환사채(3,000백만원, 전환가액 6,000원, 전환가능 주식수 500,000주)가 있습니다. 이 중 하나금융21호기업인수목적(주) 발기주주 보유 전환사채의 전환가능 주식수에 합병비율(1:0.2148689
)을 적용할 경우 합병 후 발행될 합병신주는 298,667주입니다. 엠에프씨(주) 주주 보유 전환사채의 경우 전환권 행사 시 엠에프씨(주) 보통주가 발행되므로, 전환사채 전환 후 지분율 산정 시 전환가능 주식수 500,000주를 그대로 적용하였습니다.

나. 피합병법인의 합병 전·후의 최대주주 및 특수관계인의 지분 현황(1) 최대주주

[최대주주의 합병 전후 지분율 현황]

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)
(단위: 주, %)

주주명
관계
주식의 종류
합병 전
합병 후

전환사채 전환 전
전환사채 전환 후

주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율

(주)패스파인더에이치
최대주주
보통주
1,000,000
13.50%
214,868
2.54%
214,868
2.32%

주1)
최근 사업연도말부터 최근일까지 전자공시시스템의 지분공시 등을 토대로 하여 작성하였습니다.

주2)
상기 지분율은 합병법인과 피합병법인의 합병비율 1:0.2148689를 가정하였으며, 합병비율이 변경될 경우 달라질 수 있습니다.

주3)

합병 당사회사의 전환사채로는 하나금융21호기업인수목적(주)의 발기주주가 보유하고 있는 전환사채(1,390백만원, 전환가액 1,000원, 전환가능 주식수 1,390,000주)와 엠에프씨(주)의 주주가 보유하고 있는 전환사채(3,000백만원, 전환가액 6,000원, 전환가능 주식수 500,000주)가 있습니다. 이 중 하나금융21호기업인수목적(주) 발기주주 보유 전환사채의 전환가능 주식수에 합병비율(1:0.2148689
)을 적용할 경우 합병 후 발행될 합병신주는 298,667주입니다. 엠에프씨(주) 주주 보유 전환사채의 경우 전환권 행사 시 엠에프씨(주) 보통주가 발행되므로, 전환사채 전환 후 지분율 산정 시 전환가능 주식수 500,000주를 그대로 적용하였습니다.

(2) 5% 이상 주주

[5%이상 주주의 합병 전후 지분율 현황]

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)
(단위: 주, %)

주주명
관계
주식의 종류
합병 전
합병 후

전환사채 전환 전
전환사채 전환 후

주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율

(주)패스파인더에이치
최대주주
보통주
1,000,000
13.50%
214,868
2.54%
214,868
2.32%

(주)코리아트래블즈
발기주주
보통주
400,000
5.40%
85,947
1.01%
85,947
0.93%

주1)
최근 사업연도말부터 최근일까지 전자공시시스템의 지분공시 등을 토대로 하여 작성하였습니다.

주2)
상기 지분율은 합병법인과 피합병법인의 합병비율 1:0.2148689를 가정하였으며, 합병비율이 변경될 경우 달라질 수 있습니다.

주3)

합병 당사회사의 전환사채로는 하나금융21호기업인수목적(주)의 발기주주가 보유하고 있는 전환사채(1,390백만원, 전환가액 1,000원, 전환가능 주식수 1,390,000주)와 엠에프씨(주)의 주주가 보유하고 있는 전환사채(3,000백만원, 전환가액 6,000원, 전환가능 주식수 500,000주)가 있습니다. 이 중 하나금융21호기업인수목적(주) 발기주주 보유 전환사채의 전환가능 주식수에 합병비율(1:0.2148689
)을 적용할 경우 합병 후 발행될 합병신주는 298,667주입니다. 엠에프씨(주) 주주 보유 전환사채의 경우 전환권 행사 시 엠에프씨(주) 보통주가 발행되므로, 전환사채 전환 후 지분율 산정 시 전환가능 주식수 500,000주를 그대로 적용하였습니다.

다. 합병 후 대주주의 지분매각 제한 및 근거

「코스닥시장 상장규정」 제69조 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-13조 제4항에 의거하여 하나금융21호기업인수목적(주)의 발기주주 중 (주)패스파인더에이치, (주)코리아트래블즈가 보유한 주식은 합병 후 상장일로부터 6개월간 의무보유됩니다. 금번 스팩합병상장은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-13조 제4항에 따른 합병가치 산출방식을 적용함에 따라 하나금융21호기업인수목적(주)의 또 다른 발기주주이자 투자매매업자인 하나증권(주)이 보유한 주식 및 전환사채는 합병기일로부터 1년간 매각이 제한됩니다. 또한, 「코스닥시장 상장규정」 제77조에 의거하여 엠에프씨(주)의 최대주주등은 상장일로부터 1년~3년간 의무보유할 예정이며, 최대주주등 이외의 주주는 관련 규정에 따라 보유 주식의 일부 또는 전부를 상장일로부터 1개월간 의무보유할 예정입니다.본 건 합병 후 의무보유주식 현황의 세부내역은 아래와 같습니다.

[합병 후 의무보유주식 현황]

(단위: 주, %)

구분
주주명
관계
합병 후
의무보유기간
비고

희석화증권 미반영 시
희석화증권 반영 시

주식수
지분율
주식수
지분율

엠에프씨㈜

최대주주등
황성관
최대주주 본인
2,872,000
33.89%
2,872,000
30.97%
3년
(주3)

황길성
특수관계인(부친)
228,000
2.69%
228,000
2.46%
1년
(주4)

황준표
특수관계인(자녀)
80,000
0.94%
80,000
0.86%
3년
(주3)

황마리아
특수관계인(자녀)
80,000
0.94%
80,000
0.86%
3년
(주3)

황야곱
특수관계인(자녀)
80,000
0.94%
80,000
0.86%
3년
(주3)

소계
3,340,000
39.41%
3,340,000
36.01%
-
-

기타 자발적 의무보유대상자
㈜휴온스글로벌
일반법인
222,213
2.62%
222,213
2.40%
1개월
자발적 의무보유 (주5)

기술보증기금
전문투자자
218,180
2.57%
218,180
2.35%
1개월

중소기업은행
전문투자자
111,093
1.31%
111,093
1.20%
1개월

스마일게이트H-세컨더리1호조합
벤처금융
140,219
1.65%
140,219
1.51%
1개월

스마일게이트소재부품투자펀드2014-3호
벤처금융
83,863
0.99%
83,863
0.90%
1개월

제이더블유중외제약㈜ (주6)
일반법인
166,667
1.97%
666,667
7.19%
1개월

김OO
타인
40,000
0.47%
40,000
0.43%
1개월

김OO
타인
40,000
0.47%
40,000
0.43%
1개월

김OO
타인
20,000
0.24%
20,000
0.22%
1개월

소계
1,042,235
12.30%
1,542,235
16.63%
-
-

합병법인(엠에프씨㈜) 유통제한물량 합계
4,382,235
51.70%
4,882,235
52.64%
-
-

하나금융21호기업인수목적㈜

발기주주
㈜패스파인더에이치
214,868
2.54%
214,868
2.32%
6개월
(주7)

㈜코리아트래블즈
85,947
1.01%
85,947
0.93%
6개월

하나증권㈜
2,148
0.03%
300,815
3.24%
합병기일로부터 1년

피합병법인(하나금융21호스팩) 유통제한물량 합계
302,963
3.57%
601,630
6.49%
-
-

합병 후 유통제한물량 합계
4,685,198
55.28%
5,483,865
59.13%
-
-

합병 후 유통가능물량 합계
3,790,365
44.72%
3,790,365
40.87%
-
-

주1)

상기 지분율은 합병법인과 피합병법인의 합병비율 1:
0.2321532를 가정하였으며, 합병비율이 변경될 경우 달라질 수 있습니다.

주2)
합병 당사회사의 전환사채로는 하나금융21호기업인수목적(주)의 발기주주가 보유하고 있는 전환사채(1,390백만원, 전환가액 1,000원, 전환가능 주식수 1,390,000주)와 엠에프씨(주)의 주주가 보유하고 있는 전환사채(3,000백만원, 전환가액 6,000원, 전환가능 주식수 500,000주)가 있습니다. 이 중 하나금융21호기업인수목적(주) 발기주주 보유 전환사채의 전환가능 주식수에 합병비율(1:0.2148689)을 적용할 경우 합병 후 발행될 합병신주는 298,667주입니다. 엠에프씨(주) 주주 보유 전환사채의 경우 전환권 행사 시 엠에프씨(주) 보통주가 발행되므로, 희석화증권 반영 시 지분율 산정에는 전환가능 주식수 500,000주를 그대로 적용하였습니다.

주3)
최대주주 및 특수관계인이 보유한 주식은 「코스닥시장 상장규정」제77조 제1항에 의거하여 상장일로부터 1년간 매각이 제한되며, 최대주주 본인 및 자녀 보유 지분은 상장 이후 안정적인 경영 및 투자자보호 차원에서 의무보유기간을 2년 추가하여 상장일로부터 3년간 한국예탁결제원에 의무보유합니다.

주4)
최대주주 및 특수관계인이 보유한 주식은 「코스닥시장 상장규정」제77조 제1항에 의거하여 상장일로부터 1년간 매각이 제한됩니다.

주5)
「코스닥시장 상장규정」 제59조 및 제77조에 의거하여 보유주식의 일부 또는 전부를 상장일로부터 1개월 간 자발적으로 한국예탁결제원에 의무보유합니다.

주6)
제이더블유중외제약(주)은 신고서 제출일 현재 엠에프씨㈜의 보통주식 333,334주, 전환사채 3,000백만원(전환가액 6,000원, 전환가능 주식수 500,000주)을 보유하고 있으며, 이 중 보통주 166,667주 및 전환사채 3,000백만원 전량을 상장일로부터 1개월 간 자발적으로 한국예탁결제원에 의무보유합니다.

주7)
하나금융21호기업인수목적(주)의 발기주주인 (주)패스파인더에이치 및 (주)코리아트래블즈가 보유한 주식은 「코스닥시장 상장규정」 제69조 및 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」 제5-13조 제4항에 의거하여 상장일로부터 6개월 간 한국예탁결제원에 의무보유됩니다. 한편, 금번 스팩합병상장은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-13조 제4항에 따른 합병가치 산출방식을 적용함에 따라 하나금융21호기업인수목적(주)의 발기주주이자 투자매매업자인 하나증권(주)이 보유한 주식 및 전환사채는 합병기일로부터 1년간 매각이 제한됩니다.

주8)
합병후(희석화증권 반영 시) 주식의 총수는 9,274,230주입니다(엠에프씨(주) 기발행 주식수 6,883,385주 + 합병신주 1,592,178주 + 제이더블유중외제약(주) 보유 엠에프씨(주) 전환사채 500,000주 + 하나금융21호기업인수목적(주) 발기주주 보유 전환사채 298,667주).

[기간별 유통가능 주식수 비율]

(기준일 : 증권신고서 제출일)
(단위 : 주, %)

구분
희석화증권 미반영 시
희석화증권 반영 시

주식수
유통가능 주식수 비율
주식수
유통가능 주식수 비율

합병상장일 유통가능
3,790,365
44.72%
3,790,365
40.87%

합병상장 후 1개월뒤 유통가능
4,832,600
57.02%
5,332,600
57.50%

합병상장 후 6개월뒤 유통가능
5,133,415
60.57%
5,633,415
60.74%

합병기일로부터 12개월뒤 유통가능
5,135,563
60.59%
5,934,230
63.99%

합병상장 후 12개월뒤 유통가능
5,363,563
63.28%
6,162,230
66.44%

합병상장 후 36개월뒤 유통가능
8,475,563
100.00%
9,274,230
100.00%

주1)
유통가능비율은 합병 후 매각제한 물량과 유통가능 물량의 합계 대비 유통가능 주식수 비율입니다.

주2)
합병 당사회사의 전환사채로는 하나금융21호기업인수목적(주)의 발기주주가 보유하고 있는 전환사채(1,390백만원, 전환가액 1,000원, 전환가능 주식수 1,390,000주)와 엠에프씨(주)의 주주가 보유하고 있는 전환사채(3,000백만원, 전환가액 6,000원, 전환가능 주식수 500,000주)가 있습니다. 이 중 하나금융21호기업인수목적(주) 발기주주 보유 전환사채의 전환가능 주식수에 합병비율(1:0.2148689)을 적용할 경우 합병 후 발행될 합병신주는 298,667주입니다. 엠에프씨(주) 주주 보유 전환사채의 경우 전환권 행사 시 엠에프씨(주) 보통주가 발행되므로, 희석화증권 반영 시 지분율 산정에는 전환가능 주식수 500,000주를 그대로 적용하였습니다.

3. 합병 이후 회사의 자본변동

(단위: 주, 원)

구 분
종 류
합병 전
합병 후

수권주식수
보통주
50,000,000
50,000,000

발행주식수
보통주
6,883,385
8,475,563

우선주
-
-

자본금
보통주
3,441,692,500
4,237,781,500

우선주
-
-

주1)
합병 후 주식수는 하나금융21호기업인수목적(주)의 발기주주 및 엠에프씨(주)의 주주가 보유하고 있는 전환사채의 보통주 전환을 포함하지 않은 기준입니다.

4. 경영방침 및 인원구성존속회사인 엠에프씨(주)의 이사 및 감사로 재직하는 자는 달리 사임 등 임기 종료사유가 발생하지 않는 한, 「상법」 제527조의4에도 불구하고 본 합병 후에도 남은 임기동안 엠에프씨(주)의 이사 및 감사의 지위를 유지합니다. 엠에프씨(주)의 이사회 구성현황은 아래와 같습니다.

[엠에프씨(주) 이사회 구성현황]

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)

성명
성별
출생년월
직위
등기임원여부
상근여부
담당업무
주요경력

황성관
남
1962.09
대표이사
등기
상근
경영총괄
'92.02 국민대학교 화학교육과 학사'94.02 국민대학교 화학과(유기화학) 석사'99.02 국민대학교 화학공학과 박사'09.06 한양대학교 경영대학원 석사'96.09~'99.09 아주대학교 공학연구수 전임연구원'03.01~'03.12 Univ. of South Florida 연구원'07.03~'08.02 한국산업기술대학교 겸임교수'18.03~현재 국민대학교 응용화학과 겸임교수'20.03~현재 벤처기업협회 부회장 한국공업화학회 부회장 한국독성학회 부회장'08.03~현재 엠에프씨(주) 대표이사

박장하
남
1965.05
부사장
등기
상근
글로벌본부총괄

'88.02

아주대학교 화학과 학사

'96.02

아주대학교 공업화학과 공학 석사

'99.09

프랑스
LILLE 2
약학대학 의약화학 박사

'88.02~'07.04

양지화학(주
)

합

성팀장
/
신약연구 책임연구원

'08.03~'08.12

게란티제약 신약연구 개발팀장

'09.05~'10.09

㈜제이콤 바이오개발부 팀장

'10.10~
현재 엠에프씨(주) 글로벌사업총괄 부사장

김도균
남
1970.12
상무
등기
상근
경영지원본부

'92.02

국제대학교 경영학과 학사

'94.03~'98.03

에바스화장품 재무팀 대리

'98.03~'02.03

(주)하이리빙 경영지원팀장

'02.03~'05.04

(주)디엠티 경영지원팀장

'05.04~'09.08

(주)하이넷생활건강 경영지원팀장

'09.08~'20.03

(주)웨이브텔레텍 재무이사

'20.07~
현재

엠에프씨(주)

경영지원본
부
상무이사

장정호
남
1979.03
기타비사무이사
등기
비상근
경영자문

'
05.02 연세대학교 천문우주학/컴퓨터과학 학사'11.02 서울대학교 MBA 석사'05.01~'09.12 삼성전자 생산기술연구소 선임연구원'10.12~'13.09 아주IB투자 벤처투자2팀 투자팀장'13.09~현재 스마일게이트인베스트먼트 이사'18.03~현재 엠에프씨(주) 기타비상무이사

강희일
남
1953.12
사외이사
등기
비상근
경영자문

'76.02

서울대학교 자연대 미생물학과 이학사

'78.02

서울대학교대학원 미생물학과 이학석사

'89.02

서울대학교대학원 미생물학과 이학박사

'82.03~'06.12

유한양행 중앙연구소 연구소장

'87.01~'88.12

영국 뉴캐슬대학교 방문연구원

'06.01~'09.10

진주 바이오
2
1센터장

'09.11~'10.12

(주)종근당바이오 연구소장

'11.01~'17.03

(주)종근당바이오 대표이사

'17.04~'18.03

(주)종근당바이오 고문
(
상근
)

'18.01~'20.12

경상남도 투자유치 자문관

'22.03~
현재

엠에프씨(주)

사외이사

강현호
남
1964.10
사외이사
등기
비상근
경영자문

'87.02

성균관대학교 법과대학 학사

'89.02

성균관대학교 일반대학원 법학과 법학석사

'96.05

독일 쾰른대학교 법과대학 대학원 법학박사

'03.03~

현재 성균관대학교 법학전문대학원 교수

'04.05~'07.12

대통령경호처 행정심판위원회

행정심판원

'08.01~'09.12

대통령실 행정심판위원회 행정심판원

'15.03~

현재 보건복지부 규제심사위원회 위원

'19.08~

현재 보건복지부 정보공개심사위원회 위원

'19.09~

현재 한국감정평가사협회 징계위원회 위원

'20.01~'20.12

한국환경법학회 회장

'21.04~

현재 금융감독원 자문위원회 위원

'23.07~
현재

엠에프씨(주)

사외이사

정현석
남
1966.07
감사
등기
비상근
감사
'94.02 한국외국어대학교 법학과 학사'05.03~현재 법률사무소 해평 공동대표'05.04~현재 남양주북부경찰서 경미범죄심사위원회 위원'05.05~'24.01 경기북부지방변호사회 이사'07.03~'13.03 남양주시 선거관리위원회 위원'07.05~'09.05 남양주소방서 고문변호사'05.09~'08.12 남양주시청 남양주시계약심의위원회 위원'08.07~'14.06 남양주시청 정보공개심의위원회 위원'09.03~'15.03 남양주시청 남양주시인사위원회 위원'14.09~'16.09 남양주시의회 고문변호사'16.04~'23.04 경기북부경찰청 수사심의위원회 위원'17.01 중부지방국세청 면접시험위원'17.01 남양주시청 면접시험위원'18.01~'20.01 남양주시청 고문변호사'23.01~현재 경기도 고문변호사'24.02~현재 경기북부지방변호사회 남양주지회 회장'22.03~현재 엠에프씨(주) 감사

소멸회사인 하나금융21호기업인수목적(주)의 이사 및 감사로 재직하는 자의 지위는 소멸회사 하나금융21호기업인수목적(주)의 해산등기와 동시에 기존 지위와 임기를 상실합니다. 관련 법령은 아래와 같습니다.

[상법]

제527조의4 (이사, 감사의 임기)① 합병을 하는 회사의 일방이 합병 후 존속하는 경우에 존속하는 회사의 이사 및 감사로서 합병전에 취임한 자는 합병계약서에 다른 정함이 있는 경우를 제외하고는 합병후 최초로 도래하는 결산기의 정기총회가 종료하는 때에 퇴임한다.

5. 사업 계획
하나금융21호기업인수목적(주)는 다른 회사와 합병하는 것을 유일한 사업목적으로 하는 회사입니다. 본 합병 이후 존속회사인 엠에프씨(주)는 엠에프씨(주)의 주된 사업을 계속 영위할 예정입니다. 증권신고서 제출일 기준 추가 사업 진출과 사업 목적 변경 및 폐지 등을 계획하거나 확정된 사항은 없습니다.
6. 합병 등 이후 재무상태표

[합병 후 추정 재무상태표(요약)]

(단위: 백만원)

구분
합병 전(2024년 반기말 기준)
합병 후(추정)

엠에프씨㈜
하나금융21호기업인수목적㈜

자산총계
27,991
15,222
43,213

유동자산
13,872
15,222
29,094

비유동자산
14,119
-
14,119

부채총계
9,817
1,425
11,242

유동부채
8,485
38
8,523

비유동부채
1,333
1,386
2,719

자본총계
18,173
13,798
31,971

자본금
3,442
741
4,238

자본잉여금
14,260
12,564
27,262

기타자본구성요소
220
-
220

이익잉여금
251
493
251

주1)

합병 후 재무상태표는 합병법인 및 피합병법인 각각의 2024년 반기말
별도재무제표를 기준으로 단순합산 후 경제적 실질에 따라 엠에프씨(주)의 코스닥 시장 상장을 위해 하나금융21호기업인수목적(주)의 순자산을 인수하는 회계처리를 한 재무제표이며, 실제 합병기일 기준으로 작성될 합병재무상태표와 차이가 있을 수 있습니다.

7. 기타 투자자 보호에 필요한 사항가. 합병계약서 등의 공시
「상법」 제522조 제1항의 주주총회 회일의 2주 전부터 합병을 한 날 이후 6개월이 경과하는 날까지 다음 각호의 서류를 본점에 비치합니다. (1) 합병계약서(2) 합병으로 인하여 소멸하는 회사의 주주에게 발행하는 주식의 배정에 관하여 그 이유를 기재한 서면(3) 각 회사의 최종의 대차대조표와 손익계산서 주주 및 회사의 채권자는 영업시간 내에는 언제든지 상기 각항의 서류의 열람을 청구하거나, 회사가 정한 비용을 지급하고 그 등본 또는 초본의 교부를 청구할 수 있습니다.나. 기업인수목적 회사의 예치 및 신탁자금 반환의 제외

하나금융21호기업인수목적(주)의 예치ㆍ신탁자금을 주주에게 지급할 사유는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제165조의5에 따른 주식매수청구권의 행사로 주식을 매수하기 위하여 필요한 금전 한도 내에서 인출하는 경우 또는 회사가 해산하여 예치자금 등을 투자자에게 지급하는 경우이며 이는 하나금융21호기업인수목적(주)의 정관 제63조에 기재되어 있습니다. 예치ㆍ신탁자금을 주주에게 지급할 사유가 발생시 공모전 주주 등은 그 취득분에 대하여 예치자금 등의 지급대상에서 제외됩니다. 또한, 사채권 보유자 등도 예치자금 등의 지급대상에서 제외되며 회사의 해산시 「상법」상 채권회수절차에 따라 투자자금을 회수하게 됩니다. 현재 하나금융21호기업인수목적(주)의 공모자금은 전액 예치되어 있습니다. 하나금융21호기업인수목적(주)는 최초로 모집한 주권에 대한 주금납입일(2022년 02월 18일)부터 36개월 이내에 합병 등기를 완료하지 못하는 경우 회사의 해산사유에 해당하며, 이 경우 아래 정관에 기재되어 있는 규정에 의거하여 예치금은 주주에게 반환됩니다.

[하나금융21호기업인수목적(주) 정관]

제58조(주권발행금액의 예치의무, 인출제한 등)① 이 회사는 주권(최초 모집 전에 발행된 주권은 제외한다)의 발행을 통하여 모은 금전의 100분의 90 이상을 주금납입일의 다음 영업일까지 금융위원회의 「금융투자업규정」제1-4조의2 제2항에 따른 한국증권금융회사 또는 신탁업자에게 예치 또는 신탁하여야 한다.② 이 회사는 제1항에 의하여 예치 또는 신탁한 금전(그에 대한 이자 또는 배당금을 포함하며, 이하 “예치자금등”이라 한다)을 합병대상법인과의 합병등기가 완료되기 전에 인출하거나 담보로 제공할 수 없다. 다만, 회사운영을 위하여 불가피한 경우로서 다음 각호의 하나에 해당하는 경우에는 예치자금등을 인출할 수 있다. 1. 자본시장법 제165조의 5에 따른 주식매수청구권의 행사로 주식을 매수하기 위하여 필요한 금전의 한도 내에서 인출하는 경우2. 이 회사가 제62조에 따라 해산하여 제63조에 따라 예치자금등을 주주에게 지급하는 경우제63조 (예치자금등의 반환 등)① 제62조에 따라 예치자금 등을 투자자에게 지급하는 경우, 다음 각 호의 기준에 따라야 한다.1. 공모전 주주는 주식(최초 모집 이전에 발행된 전환사채에 기하여 전환된 주식을 포함한다) 등 취득분에 대하여 예치자금 등의 지급대상에서 제외된다. 다만 공모전 주주가 최초 주권공모 이후에 주식을 취득한 경우, 당해 취득분에 대해서는 그러하지 아니하다.2. 예치자금 등은 주식(제1호 본문에 따라 공모전 주주가 취득하고 있는 주식등은 제외함)의 보유비율에 비례하여 배분되어야 한다.② 제1항에 의한 지급 후에 남은 회사의 재산은 다음 각호의 순서에 의하여 잔여재산을 분배한다.1. 공모주식에 대하여 제1항에 따라 지급된 금액(세후금액을 기준으로 한다. 이하 같다)이 공모주식의 발행가액에 미달하는 경우, 주주에 대하여 분배할 잔여재산은 공모주식에 대하여 잔여재산분배로서 지급되는 금액(제1항에 따라 지급된 금액을 포함함)이 당해 공모주식의 발행가액에 달할 때까지 우선적으로 공모주식을 대상으로 하여 주식수에 비례하여 분배한다.2. 제1항 및 본 항 제1호에 따른 잔여재산분배 이후에 남는 잔여재산이 있는 경우에는 해당 잔여재산은 공모전 발행주식등에 대하여 공모전 발행주식등의 발행가액(전환사채의 전환으로 인하여 발행된 주식에 대하여는 전환가격을 발행가격으로 하며, 전환되지 아니한 전환사채에 대하여는 전환사채의 액면가액을 발행가격으로 본다. 이하 본조에서 같다)에 달할 때까지 주식등의 수(전환사채에 대하여는 전환시 발행될 주식수를 기준으로 한다. 이하 같다)에 비례하여 분배한다. 다만, 공모주식에 대하여 위 제1항에 따라 지급된 금액이 공모주식의 발행가액을 초과하는 경우에는 위 잔여재산은 본 호에 따라 공모전 발행주식등에 대하여도 동일한 초과비율에 달할 때까지 공모전 발행주식등의 수에 비례하여 분배한다.3. 제1호 및 제2호에 따른 잔여재산분배 이후에도 남는 기타 잔여재산이 있는 경우에는 해당 잔여재산은 회사의 모든 발행주식등(공모전 발행주식등과 공모주식을 포함하여 회사가 발행한 모든 주식을 의미한다.)에 대하여 그 발행가격의 비율에 따라 분배된다.

하나금융21호기업인수목적(주)의 예치금은 공모자금 120억원이며 공모금액의 100%를 한국증권금융에 예치하였습니다. 공모자금 예치 내역은 아래와 같습니다.

[공모자금의 예치 내역]

구 분

내 용

비고

예치 기관

한국증권금융

-

예치 예정금액

12,000,000,000원

예치이자금액고려하지 않음

예치 자금의

공모가액 대비 비율

100%

-

신탁 시기

코스닥시장에서 최초로 모집한 주권의주금납입일 다음 영업일까지

-

신탁 기간

코스닥시장에서 최초 모집일로부터 36개월 내

-

참고로, 하나금융21호기업인수목적(주)의 예치자금의 인출은 합병등기의 완료시점 등에 가능한 것으로 기재되어 있는 바, 정관에 기재되어 있는 자금의 예치의무 및 예치자금의 인출과 관련된 내용은 다음과 같습니다.

[하나금융21호기업인수목적(주) 정관]

제58조(주권발행금액의 예치의무, 인출제한 등)① 이 회사는 주권(최초 모집 전에 발행된 주권은 제외한다)의 발행을 통하여 모은 금전의 100분의 90 이상을 주금납입일의 다음 영업일까지 금융위원회의 「금융투자업규정」제1-4조의2 제2항에 따른 한국증권금융회사 또는 신탁업자에게 예치 또는 신탁하여야 한다.② 이 회사는 제1항에 의하여 예치 또는 신탁한 금전(그에 대한 이자 또는 배당금을 포함하며, 이하 “예치자금등”이라 한다)을 합병대상법인과의 합병등기가 완료되기 전에 인출하거나 담보로 제공할 수 없다. 다만, 회사운영을 위하여 불가피한 경우로서 다음 각호의 하나에 해당하는 경우에는 예치자금등을 인출할 수 있다. 1. 자본시장법 제165조의 5에 따른 주식매수청구권의 행사로 주식을 매수하기 위하여 필요한 금전의 한도 내에서 인출하는 경우2. 이 회사가 제62조에 따라 해산하여 제63조에 따라 예치자금등을 주주에게 지급하는 경우

한편, 하나금융21호기업인수목적(주)는 소송 등 우발채무의 발생으로 인하여 공모예치자금의 압류, 추심, 전부명령 등의 효력이 발생하는 경우 공모주주를 위한 예치금 사용이 제한될 수 있으며 지급이 제외된 예수금은 관련 법적 절차가 종료된 이후에 잔여액이 존재할 경우에 한해 지급될 수 있습니다.

이러한 우발채무의 발생 및 파산 신청 등이 발생을 예방하기 위하여 하나금융21호기업인수목적(주)는 정관 상 다음과 같은 예방조치를 취하고 있습니다. 참고로, 현재 하나금융21호기업인수목적(주)는 설립 이후 현재까지 예치ㆍ신탁한 자금을 인출 또는 담보로 제공하거나 차입, 채무보증 및 채권발행(코스닥시장 상장을 위하여 주권을 최초로 모집하기 전 발기주주에게 발행한 전환사채 제외) 등의 행위를 한 사실이 없습니다.

[하나금융21호기업인수목적(주) 정관]

제59조 (차입 및 채무증권 발행금지)① 이 회사는 타인으로부터 자금을 차입할 수 없으며, 타인의 채무를 보증하거나 담보제공 행위를 할 수 없다. ② 이 회사는 채무증권을 발행할 수 없다. 다만, 이 회사 주권의 상장을 위하여 주권을 최초로 모집하기 전에는 상법 제513조에 따른 전환사채를 발행할 수 있다.

다. 기업인수목적회사의 임원의 자격요건하나금융21호기업인수목적(주)의 임원은 아래와 같이 4인으로 구성되어 있습니다. 회사의 임원 중에는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제24조에서 규정하는 금융투자업자의 임원 결격사유에 해당되는 자가 없습니다.

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)

성명
성별
출생년월
직위
등기임원여부
상근여부
담당업무
주요경력

이병찬
남
1961.11
대표이사
등기
비상근
총괄

現 패스파인더에이치 투자본부

前 머니투데이 이코노미스트

前 서울얼라이언스 대표이사

前 동화기업 재경기획실 전무

前 하나증권 리스크관리본부 전무

前 랜드마크자산운용 운용팀 팀장

前 한국장기신용은행 신탁운용팀 팀장

임승구
남
1990.11
기타비상무이사
등기
비상근
관리/공시

現 하나증권 ECM실 과장

前 키움증권(주) 리테일전략팀

장동순
남
1959.07
사외이사
등기
비상근
합병자문

前 한화도시개발 고문

前 NHL개발㈜ 대표

前 NHL개발㈜ 고문

前 한화그룹 대우조선 인수 TFT

前 NHL개발㈜ 기획담당 임원

前 NHDL㈜ 기획팀장

前 한양상선 기획팀장

前 한화그룹 물류 TFT

前 인천정유 국제팀

前 한화에너지 원유팀

前 성운물산 기획팀

윤근석
남
1964.01
감사
등기
비상근
감사

現 주식회사 랜딧 고문

前 교보증권 투자권유대행인

前 교보증권 투자전담직 이사대우

前 교보증권 투자상담사

前 동원증권 사당역지점 차장

前 동원증권 양재지점 대리

前 동원경제연구소 증권분석팀

前 동원증권 인력개발부 주임

회사의 임원은 다른 회사에 겸직을 하고 있으나, 영업을 영위하지 아니하고 합병만을목적으로 하는 명목회사의 특성상 타회사 임직원 겸직이 가능합니다. 단, 겸직으로 인한 이해상충 방지를 위한 각서 등 예방 및 관리수단이 존재하지 않습니다.신고서 제출일 현재 하나금융21호기업인수목적(주)의 임원이 타 기업인수목적회사의 주식을 보유하고 있지 않으며, 감사 및 사외이사에 대한 급여 외에 합병법인과의 거래사실이 존재하지 않습니다.
라. 기업인수목적회사의 합병대상법인의 적정성합병법인 엠에프씨(주)는 2008년 03월 설립되어 원료의약품(Active Pharmaceutical Ingredient, API), 핵심출발소재(Key Starting Material, KSM), 중간소재(Pharmaceutical Ingredient, PI) 등의 연구개발, 제조 및 판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 엠에프씨(주)는 피타바스타틴(Pitavastatin), 로수바스타틴(Rosuvastatin) 등 심혈관계 질환 치료제를 비롯하여 내분비계 질환 치료제, 근육계 질환 치료제 등의 원료 및 API를 공급하고 있습니다. 또한 이를 통해 축적된 기술력을 바탕으로 개량신약 원료 사업을 추진하고 있습니다.하나금융21호기업인수목적(주)는 2022년 02월 코스닥시장 상장 이후 기업인수목적회사의 사업목적 달성을 위해 정관 및 관련 법령 등을 충족하는 합병대상법인을 꾸준히 탐색하였으며, 상장회사에 걸맞은 우량한 기업으로 엠에프씨(주)를 기업인수목적회사와의 합병을 통한 상장기업으로 발굴하였습니다. 엠에프씨(주)는 코스닥시장에 상장하기 위해 내부통제제도를 정비하였으며, 기업인수목적회사와의 합병을 통한 상장의 이점 및 회사와의 적합성 등을 비교분석한 후, 기업인수목적회사와의 합병을 통한 상장을 추진하기로 결정하였습니다. 이에 엠에프씨(주)는 하나금융21호기업인수목적(주)를 흡수합병하고자 하며, 엠에프씨(주)는 합병상장을 통해 사업을 확장하고 경쟁력을 강화하며 경영효율성을 증대하여 주주가치의 극대화를 실현하고자 합니다.이처럼 엠에프씨(주)가 영위하는 사업의 성장으로 인하여 높은 성장이 기대되는 상황에서 미래 성장 동력을 갖추었다고 판단되는 산업을 영위하는 기업과의 합병을 목적으로 하는 하나금융21호기업인수목적(주)와의 합병은 양사가 가진 기업의 목적에 부합하는 것으로 판단됩니다. 엠에프씨(주)가 추진하는 합병의 형태는 관련 법령 등에 따라 합병대상법인과의 흡수합병으로, 엠에프씨(주)는 존속하고 합병대상법인은 소멸하게 됩니다. 신설합병의 방식으로 합병할 수 없으며, 소규모 합병 또는 간이 합병의 형태로도 합병할 수 없습니다. 합병대상법인의 규모는 공모예치금액의 80% 이상이 되어야 합니다. 피합병법인의 합병대상법인인 엠에프씨(주)는 외부평가기관보
고서 상 합병가

액 약
641억원
으
로
,
신고서 제출일 현재 하나금융21호기업인수목적(주)의 신탁금액 120억원의 80%를 초과합니다.

[하나금융21호기업인수목적(주) 정관]

제61조(회사의 합병)① 합병대상법인은 자본시장법 시행령 제176조의5에 따라 산정된 합병가액 또는 최근 사업연도말 현재 재무상태표상 자산총액이 제58조에 의해 예치 또는 신탁된 금액의 100분의 80 이상이어야 한다. 이 경우 합병대상법인이 다수인 경우에는 각 법인의 합병가액 또는 자산총액을 각각 합산한 금액을 기준으로 한다.② 주권의 최초 모집 이전에 협상이 진행되고 있거나 잠정적으로 정해진 합병대상법인이 존재하지 아니하여야 한다.③ 이 회사는 상법 제524조에 따른 신설합병의 방식으로 합병할 수 없으며, 자본시장법 제9조제15항제4호에 따른 주권비상장법인과 합병하는 경우 코스닥시장 상장규정 제2조제1항제1호바목2)에 따른 합병상장을 제외하고는 이 회사가 소멸하는 방식으로 합병할 수 없다.④ 이 회사는 다음 각호의 어느 하나에 해당하는 자 및 회사와는 합병할 수 없다. 1. 이 회사의 주권의 최초 모집 전에 자본시장법 시행령 제139조 제1호 각 목의 증권(의결권 없는 주식에 관계된 것을 포함한다)을 취득한자(이하 “공모전주주등”이라 한다)2. 이 회사의 공모전주주등 또는 다음의 어느 하나에 해당하는 자가 자본시장법 제9조 제1항에 따른 대주주이거나 발행주식총수의 100분의 5이상을 소유하는 회사가. 이 회사의 공모전주주등에 속하는 자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 다목에 따른 지분증권 투자매매업자의 임직원으로서 이 회사의 설립ㆍ운영 등과 관련된 업무를 수행하였거나 수행중인 자, 그 배우자 및 직계존비속나. 이 회사의 공모전주주등에 속하는 법인의 임원, 그 배우자 및 직계존비속다. 이 회사의 공모전주주등에 속하는 개인의 배우자 및 직계존비속라. 이 회사의 임직원, 배우자 및 직계존비속3. 이 회사의 공모전주주등의 자본시장법 제9조 제1항에 따른 대주주 및 「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」에 따른 계열회사4. 이 회사 또는 공모전주주등과 임직원을 겸직하거나 최근 2년 이내에 임직원을 겸직하였던 회사⑤ 본 조 제4항 제2호의 소유주식수를 산정하는 경우 자본시장법 시행령 제139조 제1호 각 목의 어느 하나에 해당하는 증권의 권리행사 등으로 발행될 수 있는 주식수를 포함하며, 공모전주주등의 주식수 산정시에는 당해 주주등의 계열회사가 소유하는 주식수를 포함한다. ⑥ 합병대상법인과의 합병에 반대하는 주주(이 회사의 발기인 및 공모전 주주는제외)가 주식매수청구권을 행사할 경우, 이 회사는 자본시장법 제165조의5 및 기타 관련 법령에서 정하는 방법 및 절차에 따라 투자금을 반환하여야 한다.제64조(합병을 위한 중점 산업군)① 이 회사는 상장이후 합병을 진행함에 있어 한국표준산업분류상 대분류를 기준으로 다음의 어느 하나에 해당하는 산업군에 속하는 사업을 영위하는 회사를 중점으로 합병을 추진한다. 1. 제조업 2. 전기, 가스, 증기 및 수도사업 3. 하수-폐기물 처리, 원료재생 및 환경복원업4. 건설업 5. 출판, 영상, 방송통신 및 정보서비스업 6. 전문, 과학 및 기술 서비스업7. 사업시설관리 및 사업지원 서비스업8. 교육 서비스업9. 보건업 및 사회복지 서비스업 ② 제1항의 규정에도 불구하고, 이 회사는 제1항 규정의 중점 산업군에 속하는 사업을 영위하지 아니하는 우량회사와도 합병을 추진할 수 있다.

마. 기업인수목적회사와 특수관계인간 거래

하나금융21호기업인수목적(주)는 하나증권(주)와 코스닥상장업무와 관련한 대표주관회사 계약이 존재합니다.

[특수관계인간 거래내역]

(단위: 원)

기업명

사유

지출금액

비고

하나증권(주)

인수수수료

360,000,000
대표주관계약서

주1)
총 인수수수료의 50%에 해당하는 금액(1.8억원)은 선지급되었고, 나머지 1.8억원은 합병등기일 익일에 지급될 예정입니다.

주2)
신고서 제출시점 현재 상기 외에 하나금융21호기업인수목적(주)의 임원 및 발기주주는 특수관계인으로부터 기타 자문 등을 받은 바 없습니다.

하나금융21호기업인수목적(주)는 증권신고서 제출일 현재 임직원에게 보수를 지급한 바 없으며, 아래 표시된 보수는 합병완료시점에 일괄적으로 일할계산하여 지급할 예정입니다. 해당 금액은 하나금융21호기업인수목적(주)의 정관에 따라 주주총회에서 결의한 금액 한도를 준수하고 있습니다. 하나금융21호기업인수목적(주)의 임원 및 특수관계인은 합병에 성공하는 경우 별도의 성공보수를 받지 않습니다. (1) 주주총회 승인금액

[이사, 감사 전체의 보수 현황]

(단위: 원)

구 분
인원수
주주총회 승인금액
비고

이사
3
6,000,000
연간 승인금액

감사
1
6,000,000
연간 승인금액

(2) 보수지급금액

[이사, 감사 전체의 보수 현황]

(단위: 원)

인원수
보수총액
1인당 평균보수액
비고

4
12,000,000
3,000,000
-

또한, 하나금융21호기업인수목적(주)는 정관 등에 전체 비용 지출에 대한 한도를 명시하고 있지는 않으며, 임원의 보수와 관련하여 다음과 같이 명시하고 있습니다.

[하나금융21호기업인수목적(주) 정관]

제39조 (이사의 보수)① 이사의 보수는 주주총회 결의로 정한다. 다만, 주주총회 결의로 위임을 받은 한도 내에서 이사회 결의를 통해 정한 임원보수규정에 의하여 지급할 수 있다.② 이 회사는 이사에게 제1항에 의한 보수 이외에 퇴직금 및 성과보수 등 다른 금전적인 급여를 지급할 수 없다.제51조(감사의 보수)① 감사의 보수에 관하여는 제39조의 규정을 준용한다.② 감사의 보수를 결정하기 위한 의안은 이사의 보수결정을 위한 의안과 구분하여 상정 · 의결하여야 한다.

바. 투자설명서의 공시 및 교부(1) 투자설명서의 공시엠에프씨(주)는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제123조에 의거 본 증권신고서가 금융위원회에 의해 그 효력이 발생한 이후에는 투자설명서를 작성하여 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에 공시할 예정입니다. 또한 투자설명서를 하나금융21호기업인수목적(주)의 본점, 엠에프씨(주)의 본점에 비치하여 하나금융21호기업인수목적(주) 및 엠에프씨(주)의 주주가 열람할 수 있도록 할 것입니다. (2) 투자설명서의 교부 본건 합병으로 인하여 엠에프씨(주)의 주식을 교부받는 하나금융21호기업인수목적(주)의 주주(「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 합병 승인 임시주주총회 전에 투자설명서를 교부받아야 합니다. ① 투자설명서 교부 대상 및 방법 - 교부 대상 : 합병주주총회를 위한 주주확정일(2024년 09월 19일) 현재 주주명부상 등재된 하나금융21호기업인수목적(주)의 주주 - 교부 방법 : 주주명부상 등재된 주소로 투자설명서를 등기우편으로 발송 ② 기타 사항 - 본 합병으로 인하여 엠에프씨(주)의 주식을 교부받게 되는 하나금융21호기업인수목적(주)의 주주 중 등기우편으로 발송되는 투자설명서를 사정상 수령하지 못한 투자자께서는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제385조에 의거한 전자문서의 방법으로 투자설명서를 교부받으시거나 투자설명서 수령거부 의사를 서면으로 표시하여 주시기 바랍니다. - 투자설명서를 수령하지 못한 투자자께서는 2024년 10월 22일에 개최되는 하나금융21호기업인수목적(주)와 엠에프씨(주)의 임시주주총회의 총회 장소와 해당회사의 본점에도 비치할 예정이오니 참고하시기 바랍니다. - 투자설명서의 수령에 관한 세부사항은 하나금융21호기업인수목적(주), 엠에프씨(주)에 문의하여 주시기 바랍니다.

사. 법인세법 44조에 따른 과세이연요건 특례

「법인세법」 제44조 제1항에 의하면 피합병법인이 합병으로 해산하는 경우에는 그 법인의 자산을 합병법인에 양도한 것으로 보고, 그 양도에 따라 발생하는 양도손익은 피합병법인이 합병등기일이 속하는 사업연도의 소득금액을 계산할 때 익금 또는 손금에 산입한다고 명시하고 있습니다. 다만, 동조 제2항에 의하면 다음의 요건을 모두 갖춘 합병의 경우에는 피합병법인이 합병법인으로부터 받은 양도가액을 피합병법인의 합병등기일 현재의 순자산 장부가액으로 보아 양도손익이 없는 것으로 할 수 있다고 규정하고 있습니다. 각 항목에 대한 본 합병의 충족여부는 다음과 같습니다.

항목

충족여부

합병법인

피합병법인

합병등기일 현재 1년 이상 사업을 계속하던 내국법인 간의 합병일 것

충족- 설립일: 2008.03.07
미적용

피합병법인의 주주등이 합병으로 인하여 받은 합병대가의 총합계액 중 합병법인의 주식등의 가액이 100분의 80 이상이거나 합병법인의 모회사의 주식등의 가액이 100분의 80 이상인 경우

충족
해당사항 없음

피합병법인의 주주등이 합병으로 인하여 받은 합병법인의 주식등이 법인세법 시행령으로 정하는바에 따라 배정될 것

충족
해당사항 없음

법인세법 시행령으로 정하는 피합병법인의 주주등이 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일까지 그 주식등을 보유할 것

충족 가능 - 합병등기예정일 : 2024.11.27- 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일 : 2024.12.31
해당사항 없음

합병법인이 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일까지 피합병법인으로부터 승계받은 사업을 계속할 것

충족 가능 - 합병등기예정일 : 2024.11.27- 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일 : 2024.12.31
-

합병등기일 1개월 전 당시 피합병법인에 종사하는 대통령령으로 정하는 근로자 중 합병법인이 승계한 근로자의 비율이 100분의 80 이상이고, 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일까지 그 비율을 유지할 것
충족 가능 - 합병등기예정일 : 2024.11.27- 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일 : 2024.12.31
-

따라서, 본 합병은 「법인세법」 제44조 제2항 각 호의 요건을 모두 충족하여 적격 합병에 해당하며, 동법 제44조의3의 적격합병 시 합병법인에 대한 과세특례를 적용받게 됩니다.

[법인세법]

제6관 합병 및 분할 등에 관한 특례 제44조(합병 시 피합병법인에 대한 과세)① 피합병법인이 합병으로 해산하는 경우에는 그 법인의 자산을 합병법인에 양도한 것으로 본다. 이 경우 그 양도에 따라 발생하는 양도손익(제1호의 가액에서 제2호의 가액을 뺀 금액을 말한다. 이하 이 조 및 제44조의3에서 같다)은 피합병법인이 합병등기일이 속하는 사업연도의 소득금액을 계산할 때 익금 또는 손금에 산입한다. 1. 피합병법인이 합병법인으로부터 받은 양도가액 2. 피합병법인의 합병등기일 현재의 자산의 장부가액 총액에서 부채의 장부가액 총액을 뺀 가액(이하 이 관에서 "순자산 장부가액"이라 한다)② 제1항을 적용할 때 다음 각 호의 요건을 모두 갖춘 합병(이하 "적격합병"이라 한다)의 경우에는 제1항제1호의 가액을 피합병법인의 합병등기일 현재의 순자산 장부가액으로 보아 양도손익이 없는 것으로 할 수 있다. 다만, 대통령령으로 정하는 부득이한 사유가 있는 경우에는 제2호ㆍ제3호 또는 제4호의 요건을 갖추지 못한 경우에도 적격합병으로 보아 대통령령으로 정하는 바에 따라 양도손익이 없는 것으로 할 수 있다. 1. 합병등기일 현재 1년 이상 사업을 계속하던 내국법인 간의 합병일 것. 다만, 다른 법인과 합병하는 것을 유일한 목적으로 하는 법인으로서 대통령령으로 정하는 법인의 경우는 제외한다. 2. 피합병법인의 주주등이 합병으로 인하여 받은 합병대가의 총합계액 중 합병법인의 주식등의 가액이 100분의 80 이상이거나 합병법인의 모회사(합병등기일 현재 합병법인의 발행주식총수 또는 출자총액을 소유하고 있는 내국법인을 말한다)의 주식등의 가액이 100분의 80 이상인 경우로서 그 주식등이 대통령령으로 정하는 바에 따라 배정되고, 대통령령으로 정하는 피합병법인의 주주등이 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일까지 그 주식등을 보유할 것 3. 합병법인이 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일까지 피합병법인으로부터 승계받은 사업을 계속할 것 4. 합병등기일 1개월 전 당시 피합병법인에 종사하는 대통령령으로 정하는 근로자 중 합병법인이 승계한 근로자의 비율이 100분의 80 이상이고, 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일까지 그 비율을 유지할 것③ 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 제2항에도 불구하고 적격합병으로 보아 양도손익이 없는 것으로 할 수 있다. 1. 내국법인이 발행주식총수 또는 출자총액을 소유하고 있는 다른 법인을 합병하거나 그 다른 법인에 합병되는 경우 2. 동일한 내국법인이 발행주식총수 또는 출자총액을 소유하고 있는 서로 다른 법인 간에 합병하는 경우④ 제1항부터 제3항까지의 규정에 따른 양도가액 및 순자산 장부가액의 계산, 합병대가의 총합계액의 계산, 승계받은 사업의 계속 여부에 관한 판정기준 등에 관하여 필요한 사항은 대통령령으로 정한다. 제44조의2(합병 시 합병법인에 대한 과세)① 합병법인이 합병으로 피합병법인의 자산을 승계한 경우에는 그 자산을 피합병법인으로부터 합병등기일 현재의 시가(제52조제2항에 따른 시가를 말한다. 이하 이 관에서 같다)로 양도받은 것으로 본다. 이 경우 피합병법인의 각 사업연도의 소득금액 및 과세표준을 계산할 때 익금 또는 손금에 산입하거나 산입하지 아니한 금액, 그 밖의 자산ㆍ부채 등은 대통령령으로 정하는 것만 합병법인이 승계할 수 있다.② 합병법인은 제1항에 따라 피합병법인의 자산을 시가로 양도받은 것으로 보는 경우로서 피합병법인에 지급한 양도가액이 피합병법인의 합병등기일 현재의 자산총액에서 부채총액을 뺀 금액(이하 이 관에서 "순자산시가"라 한다)보다 적은 경우에는 그 차액을 제60조제2항제2호에 따른 세무조정계산서에 계상하고 합병등기일부터 5년간 균등하게 나누어 익금에 산입한다.③ 합병법인은 제1항에 따라 피합병법인의 자산을 시가로 양도받은 것으로 보는 경우에 피합병법인에 지급한 양도가액이 합병등기일 현재의 순자산시가를 초과하는 경우로서 대통령령으로 정하는 경우에는 그 차액을 제60조제2항제2호에 따른 세무조정계산서에 계상하고 합병등기일부터 5년간 균등하게 나누어 손금에 산입한다. ④ 제1항부터 제3항까지의 규정에 따른 익금산입액 및 손금산입액의 계산과 그 산입방법 등에 관하여 필요한 사항은 대통령령으로 정한다. 제44조의3(적격합병 시 합병법인에 대한 과세특례)① 적격합병을 한 합병법인은 제44조의2에도 불구하고 피합병법인의 자산을 장부가액으로 양도받은 것으로 한다. 이 경우 장부가액과 제44조의2제1항에 따른 시가와의 차액을 대통령령으로 정하는 바에 따라 자산별로 계상하여야 한다.② 적격합병을 한 합병법인은 피합병법인의 합병등기일 현재의 제13조제1항제1호의 결손금과 피합병법인이 각 사업연도의 소득금액 및 과세표준을 계산할 때 익금 또는 손금에 산입하거나 산입하지 아니한 금액, 그 밖의 자산ㆍ부채 및 제59조에 따른 감면ㆍ세액공제 등을 대통령령으로 정하는 바에 따라 승계한다.③ 적격합병(제44조제3항에 따라 적격합병으로 보는 경우는 제외한다)을 한 합병법인은 3년 이내의 범위에서 대통령령으로 정하는 기간에 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 사유가 발생하는 경우에는 그 사유가 발생한 날이 속하는 사업연도의 소득금액을 계산할 때 양도받은 자산의 장부가액과 제44조의2제1항에 따른 시가와의 차액(시가가 장부가액보다 큰 경우만 해당한다. 이하 제4항에서 같다), 승계받은 결손금 중 공제한 금액 등을 대통령령으로 정하는 바에 따라 익금에 산입하고, 제2항에 따라 피합병법인으로부터 승계받아 공제한 감면ㆍ세액공제액 등을 대통령령으로 정하는 바에 따라 해당 사업연도의 법인세에 더하여 납부한 후 해당 사업연도부터 감면 또는 세액공제를 적용하지 아니한다. 다만, 대통령령으로 정하는 부득이한 사유가 있는 경우에는 그러하지 아니하다. 1. 합병법인이 피합병법인으로부터 승계받은 사업을 폐지하는 경우 2. 대통령령으로 정하는 피합병법인의 주주등이 합병법인으로부터 받은 주식등을 처분하는 경우 3. 각 사업연도 종료일 현재 합병법인에 종사하는 대통령령으로 정하는 근로자(이하 이 호에서 "근로자"라 한다) 수가 합병등기일 1개월 전 당시 피합병법인과 합병법인에 각각 종사하는 근로자 수의 합의 100분의 80 미만으로 하락하는 경우④ 제3항에 따라 양수한 자산의 장부가액과 제44조의2제1항에 따른 시가와의 차액 등을 익금에 산입한 합병법인은 피합병법인에 지급한 양도가액과 피합병법인의 합병등기일 현재의 순자산시가와의 차액을 제3항 각 호의 사유가 발생한 날부터 합병등기일 이후 5년이 되는 날까지 대통령령으로 정하는 바에 따라 익금 또는 손금에 산입한다.⑤ 제1항을 적용받는 합병법인은 대통령령으로 정하는 바에 따라 합병으로 양도받은 자산에 관한 명세서를 납세지 관할 세무서장에게 제출하여야 한다.⑥ 제1항부터 제4항까지의 규정에 따른 승계받은 사업의 폐지에 관한 판정기준, 익금산입액 및 손금산입액의 계산과 그 산입방법 등에 관하여 필요한 사항은 대통령령으로 정한다.

[법인세법 시행령]

제80조의2(적격합병의 요건 등) ① 법 제44조제2항 각 호 외의 부분 단서에서 "대통령령으로 정하는 부득이한 사유가 있는 경우"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우를 말한다. 1. 법 제44조제2항제2호에 대한 부득이한 사유가 있는 것으로 보는 경우: 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우 가. 제5항에 따른 주주등(이하 이 조에서 "해당 주주등"이라 한다)이 합병으로 교부받은 전체 주식등의 2분의 1 미만을 처분한 경우. 이 경우 해당 주주등이 합병으로 교부받은 주식등을 서로 간에 처분하는 것은 해당 주주등이 그 주식등을 처분한 것으로 보지 않고, 해당 주주등이 합병법인 주식등을 처분하는 경우에는 합병법인이 선택한 주식등을 처분하는 것으로 본다. 나. 해당 주주등이 사망하거나 파산하여 주식등을 처분한 경우 다. 해당 주주등이 적격합병, 적격분할, 적격물적분할 또는 적격현물출자에 따라 주식등을 처분한 경우 라. 해당 주주등이 「조세특례제한법」 제38조ㆍ제38조의2 또는 제121조의30에 따라 주식등을 현물출자 또는 교환ㆍ이전하고 과세를 이연받으면서 주식등을 처분한 경우 마. 해당 주주등이 「채무자 회생 및 파산에 관한 법률」에 따른 회생절차에 따라 법원의 허가를 받아 주식등을 처분하는 경우 바. 해당 주주등이 「조세특례제한법 시행령」 제34조제6항제1호에 따른 기업개선계획의 이행을 위한 약정 또는 같은 항 제2호에 따른 기업개선계획의 이행을 위한 특별약정에 따라 주식등을 처분하는 경우 사. 해당 주주등이 법령상 의무를 이행하기 위하여 주식등을 처분하는 경우 2. 법 제44조제2항제3호에 대한 부득이한 사유가 있는 것으로 보는 경우: 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우 가. 합병법인이 파산함에 따라 승계받은 자산을 처분한 경우 나. 합병법인이 적격합병, 적격분할, 적격물적분할 또는 적격현물출자에 따라 사업을 폐지한 경우 다. 합병법인이 「조세특례제한법 시행령」 제34조제6항제1호에 따른 기업개선계획의 이행을 위한 약정 또는 같은 항 제2호에 따른 기업개선계획의 이행을 위한 특별약정에 따라 승계받은 자산을 처분한 경우 라. 합병법인이 「채무자 회생 및 파산에 관한 법률」에 따른 회생절차에 따라 법원의 허가를 받아 승계받은 자산을 처분한 경우 3. 법 제44조제2항제4호에 대한 부득이한 사유가 있는 것으로 보는 경우: 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우 가. 합병법인이 「채무자 회생 및 파산에 관한 법률」 제193조에 따른 회생계획을 이행 중인 경우 나. 합병법인이 파산함에 따라 근로자의 비율을 유지하지 못한 경우 다. 합병법인이 적격합병, 적격분할, 적격물적분할 또는 적격현물출자에 따라 근로자의 비율을 유지하지 못한 경우 라. 합병등기일 1개월 전 당시 피합병법인에 종사하는 「근로기준법」에 따라 근로계약을 체결한 내국인 근로자가 5명 미만인 경우② 법 제44조제2항제1호 단서에서 "대통령령으로 정하는 법인"이란 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제6조제4항제14호에 따른 기업인수목적회사로서 같은 호 각 목의 요건을 모두 갖춘 법인을 말한다.③ 법 제44조제2항제2호에 따른 피합병법인의 주주등이 받은 합병대가의 총합계액은 제80조제1항제2호가목에 따른 금액으로 하고, 합병대가의 총합계액 중 주식등의 가액이 법 제44조제2항제2호의 비율 이상인지를 판정할 때 합병법인이 합병등기일 전 2년 내에 취득한 합병포합주식등이 있는 경우에는 다음 각 호의 금액을 금전으로 교부한 것으로 본다. 이 경우 신설합병 또는 3 이상의 법인이 합병하는 경우로서 피합병법인이 취득한 다른 피합병법인의 주식등이 있는 경우에는 그 다른 피합병법인의 주식등을 취득한 피합병법인을 합병법인으로 보아 다음 각 호를 적용하여 계산한 금액을 금전으로 교부한 것으로 한다. 1. 합병법인이 합병등기일 현재 피합병법인의 제43조제7항에 따른 지배주주등이 아닌 경우: 합병법인이 합병등기일 전 2년 이내에 취득한 합병포합주식등이 피합병법인의 발행주식총수 또는 출자총액의 100분의 20을 초과하는 경우 그 초과하는 합병포합주식 등에 대하여 교부한 합병교부주식등(제80조제1항제2호가목 단서에 따라 합병교부주식등을 교부한 것으로 보는 경우 그 주식등을 포함한다)의 가액 2. 합병법인이 합병등기일 현재 피합병법인의 제43조제7항에 따른 지배주주등인 경우: 합병등기일 전 2년 이내에 취득한 합병포합주식등에 대하여 교부한 합병교부주식등(제80조제1항제2호가목 단서에 따라 합병교부주식등을 교부한 것으로 보는 경우 그 주식등을 포함한다)의 가액④ 법 제44조제2항제2호에 따라 피합병법인의 주주등에 합병으로 인하여 받은 주식등을 배정할 때에는 해당 주주등에 다음 계산식에 따른 가액 이상의 주식등을 각각 배정하여야 한다. 　피합병법인의 주주등이 지급받은 제80조제1항제2호가목에 따른 합병교부주식등의 가액의 총합계액 × 각 해당 주주등의 피합병법인에 대한 지분비율⑤ 법 제44조제2항제2호에서 "대통령령으로 정하는 피합병법인의 주주등"이란 피합병법인의 제43조제3항에 따른 지배주주등 중 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 제외한 주주등을 말한다. 1. 제43조제8항제1호가목의 친족 중 4촌 이상의 혈족 및 인척 2. 합병등기일 현재 피합병법인에 대한 지분비율이 100분의 1 미만이면서 시가로 평가한 그 지분가액이 10억원 미만인 자 3. 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제6조제4항제14호 각 목의 요건을 갖춘 기업인수목적회사와 합병하는 피합병법인의 지배주주등인 자⑥ 법 제44조제2항제4호에서 "대통령령으로 정하는 근로자"란 「근로기준법」에 따라 근로계약을 체결한 내국인 근로자를 말한다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 근로자는 제외한다. 1. 제40조제1항 각 호의 어느 하나에 해당하는 임원 2. 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일 이전에 「고용상 연령차별금지 및 고령자고용촉진에 관한 법률」 제19조에 따른 정년이 도래하여 퇴직이 예정된 근로자 3. 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일 이전에 사망한 근로자 또는 질병ㆍ부상 등 기획재정부령으로 정하는 사유로 퇴직한 근로자 4. 「소득세법」 제14조제3항제2호에 따른 일용근로자 5. 근로계약기간이 6개월 미만인 근로자. 다만, 근로계약의 연속된 갱신으로 인하여 합병등기일 1개월 전 당시 그 근로계약의 총 기간이 1년 이상인 근로자는 제외한다. 6. 금고 이상의 형을 선고받는 등 기획재정부령으로 정하는 근로자의 중대한 귀책사유로 퇴직한 근로자⑦ 합병법인이 합병등기일이 속하는 사업연도의 종료일 이전에 피합병법인으로부터 승계한 자산가액(유형자산, 무형자산 및 투자자산의 가액을 말한다. 이하 이 관 및 제156조제2항에서 같다)의 2분의 1 이상을 처분하거나 사업에 사용하지 아니하는 경우에는 법 제44조제2항제3호에 해당하지 아니하는 것으로 한다. 다만, 피합병법인이 보유하던 합병법인의 주식을 승계받아 자기주식을 소각하는 경우에는 해당 합병법인의 주식을 제외하고 피합병법인으로부터 승계받은 자산을 기준으로 사업을 계속하는지 여부를 판정하되, 승계받은 자산이 합병법인의 주식만 있는 경우에는 사업을 계속하는 것으로 본다.⑧ 제1항제1호가목 후단을 적용받으려는 법인은 납세지 관할 세무서장이 해당 법인이 선택한 주식 처분 순서를 확인하기 위해 필요한 자료를 요청하는 경우에는 그 자료를 제출해야 한다.

아. 재무규제 및 비용하나금융21호기업인수목적(주)는 채권을 발행하거나, 타인으로부터 자금을 차입할 수 없으며, 타인의 채무를 보증하거나, 담보제공 행위를 할 수 없습니다. 증권신고서 작성기준일 현재 상기한 행위는 발생된 바 없습니다.

[하나금융21호기업인수목적(주) 정관]

제59조 (차입 및 채무증권 발행금지)① 이 회사는 타인으로부터 자금을 차입할 수 없으며, 타인의 채무를 보증하거나 담보제공 행위를 할 수 없다. ② 이 회사는 채무증권을 발행할 수 없다. 다만, 이 회사 주권의 상장을 위하여 주권을 최초로 모집하기 전에는 상법 제513조에 따른 전환사채를 발행할 수 있다.

제2부 당사회사에 관한 사항

I. 회사의 개요

1. 회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 개황
당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.

나. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭
당사의 명칭은 엠에프씨 주식회사로 표기하며, 영문으로는 MFC Co., Ltd. 으로 표기합니다.

다. 설립일자 및 존속기간
당사는 2008년 03월 07일 설립되었으며, 계속기업으로 존속기간이 정해져 있지 않습니다.

라. 본사의 주소, 전화번호 및 홈페이지

구 분
내 용

주 소
경기도 화성시 마도면 청원산단7길 35(청원리 1453)

전화번호
031-8059-8293

홈페이지
www.mfcglobal.co.kr

마. 중소기업 등 해당 여부

중소기업 해당 여부
해 당

벤처기업 해당 여부
해 당

중견기업 해당 여부
미해당

중소기업확인서

[벤처기업확인서]

바. 대한민국에 대리인이 있는 경우

당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.

사. 주요사업의 내용

당사는 2008년 설립된 업력 15년 이상의 원료의약품/소재개발 및 제조 전문 회사로, 유기합성 및 대량생산 기술, 신규결정화 기술 등 다양한 기반기술을 활용하여 의약품의 활성성분인 원료의약품(Active Pharmaceutical Ingredient, API)을 비롯하여, 이를 생산하기 위한 핵심출발소재(Key Starting Material, KSM), 중간소재(Pharmaceutical Ingredient, PI) 등을 전문적으로 개발 및 양산하고 있습니다. 자세한 사항은 [Ⅱ. 사업의 내용]을 참고하여 주시기 바랍니다.
아. 신용평가에 관한 사항

평가일
평가기관
평가대상
신용평가등급
유효기간

2021.06.25
한국평가데이터
기업신용등급(민간기업제출용)
BB
2022.06.24

2022.06.27
한국평가데이터
기업신용등급(민간기업제출용)
BB
2023.06.26

2023.09.11
한국평가데이터
기업신용등급(민간기업제출용)
BB
2024.09.10

자. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정)여부 및 특례상장에 관한 사항
당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.

2. 회사의 연혁

가. 회사의 연혁

일 자
내 용

2008.03

상호명 미래정밀화학㈜로 설립
(경기도 안산시 상록구 사동

1271 한양대학교창업보육센타
504호

)

2008.04

상호명 미래파인켐㈜로 변경

2008.04

기술보증기금 벤처기업 인증

2009.11

한국산업기술진흥협회 기업부설연구소 인증

2011.05

중소기업청 이노비즈 인증

2011.10

중소기업청장 벤처기업표창 수상

2012.01

경기도 화성시 향남제약단지
BGMP 기준 공장 신설 및 이전

(

경기도 화성시 향남읍 제약단지로
48, 2동
(하길리

))

2013.07

화성시 향남제약단지 공장 의약품 제조업 허가

2013.11

한국식약처
BGMP 인증

2016.06

기술보증기금
, 휴온스글로벌 투자 유치
(투자액
: 32억원

)

2017.02

IMM,

스마일게이트
, IBK기업은행 투자 유치
(투자액
: 70억원

)

2017.05

상호명 엠에프씨㈜로 변경

2017.07

화성 바이오밸리산업단지 신공장 완공 및 이전

2017.10

화성 바이오밸리산업단지 신공장 의약품 제조업 허가

2018.01

화성 바이오밸리산업단지 신공장
BGMP 인증

2018.06

고려대학교 산학협력 협약 체결

2018.09

일본 후생노동성 해외의약품제조소 인증

2020.02

산업통상자원부 소재

부품전문기업 인증

2020.12

경기도 경제과학진흥원 스타기업 인증

2020.12

경기도 유망중소기업 인증

2022.03

근감소증 혁신신약 치료제 후보물질 공동개발 협약
(고려대학교 의과대학

)

2022.08

JW

중외제약 투자 유치
(투자액
: 50억원
)

2023.02

한국산업기술평가관리원 소재

부품

장비 전문기업 인증

2023.08

기술성평가등급 획득
(A, BBB)

2023.10

상환전환우선주 보통주 전환

2024.02

코스닥시장 상장 추진 이사회 결의
, 합병계약 체결

나. 본점소재지 및 그 변경

일 자
내 용
장 소

2008.03.07
미래정밀화학(주)로 설립
경기도 안산시 상록구 사동 1271 한양대학교창업보육센타 504호

2012.01.09
본점이전
경기도 화성시 향남읍 제약단지로 48, 2동(하길리)

2012.07.12
본점이전
경기도 화성시 향남읍 제약단지로 50

2017.07.03
본점이전
경기도 화성시 마도면 청원산단7길 35(청원리 1453)

다. 경영진 및 감사의 중요한 변동

변동일자
주총종류
선임
임기만료또는 사임

신규
재선임

2021.03.30
정기주총

기타비상무이사 장정호
기타비상무이사 장정호

2022.03.31
정기주총
사내이사 김도균사외이사 강희일사외이사 강삼권감사 정현석

사내이사 황길성감사 최인호

2023.03.31
정기주총

기타비상무이사 장정호
기타비상무이사 장정호

2023.07.12
임시주총
사외이사 강현호

사외이사 강삼권

라. 최대주주의 변동
당사의 최대주주는 황성관이며, 설립이후 증권신고서 제출일 현재까지 최대주주가 변동된 이력이 없습니다.마. 상호의 변경

일 자
내 용
비 고

2008.03.07
미래정밀화확(주)
설립 당시

2008.04.18
미래파인켐(주)
변경

2017.05.08
엠에프씨(주)
현재

바. 회사의 화의, 회사정리절차 이력
당사는 증권신고서 제출일 현재까지 해당사항이 없습니다.
사. 회사의 합병
당사는 증권신고서 제출일 현재까지 해당사항이 없습니다.
아. 회사의 업종 또는 주된 사업의 변화
당사는 증권신고서 제출일 현재까지 해당사항이 없습니다.

3. 자본금 변동사항

(단위 : 주, 원)

종 류
구 분
제17기('24년 반기말)
제16기('23년말)
제15기('22년말)
제14기('21년말)

보통주
발행주식총수
6,883,385
6,883,385
4,444,414
102,777

액면금액(원)
500
500
500
5,000

자본금
3,441,692,500
3,441,692,500
2,222,207,000
513,885,000

우선주
발행주식총수
-
-
1,938,320
48,458

액면금액(원)
500
500
500
5,000

자본금
-
-
969,160,000
242,290,000

합 계
자본금
3,441,692,500
3,441,692,500
3,191,367,000
756,175,000

주1)
당사는 2022년 02월 04일 주식발행초과금을 재원으로하여 무상증자(1주당 3주)를 실시하였습니다.

주2)
당사는 2022년 05월 02일 액면가 5,000원에서 500원으로 액면분할(10:1)을 실시하였습니다.

주3)
당사는 2022년 08월 26일 제3자배정 유상증자를 진행하여, 보통주 333,334주를 발행하였습니다.

주4)
당사가 발행한 우선주식(상환전환우선주)은 2023년 10월 31일 전량 보통주로 전환되었습니다.

4. 주식의 총수 등

가. 주식의 총수 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재) (단위 : 주)

구 분
주식의 종류
비 고

보통주식
종류주식
합 계

Ⅰ. 발행할 주식의 총수
50,000,000
-
50,000,000

Ⅱ. 현재까지 발행한 주식의 총수
6,883,385
1,938,320
8,821,705

Ⅲ. 현재까지 감소한 주식의 총수
-
(1,938,320)
(1,938,320)

1. 감자
-
-
-

2. 이익소각
-
-
-

3. 상환주식의 상환
-
-
-

4. 기타
-
(1,938,320)
(1,938,320)
보통주 전환

Ⅳ. 발행주식의 총수(Ⅱ-Ⅲ)
6,883,385
-
6,883,385

Ⅴ. 자기주식수
-
-
-

Ⅵ. 유통주식수(Ⅳ-Ⅴ)
6,883,385
-
6,883,385

주1)

당사는
2016년
06월
02일
, 2016년
12월
31일
, 2017년
02월
08일
, 2017년
05월
31일 총
4차례에 걸쳐 상환전환우선주를 발행하였으나
, 기발행한 상환전환우선주가 전량 보통주로 전환됨에 따라 증권신고서 제출일 현재 종류주식이 없습니다

나. 자기주식 취득 및 처분 현황당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
다. 다양한 종류의 주식 발행현황당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

5. 정관에 관한 사항

가. 최근 정관 개정일
당사의 최근 정관 개정일은 2023년 10월 06일입니다.
나. 정관 변경 이력

정관변경일
해당주총명
주요변경사항
변경사유

2020.02.03
임시주주총회
제5조[회사가 발행할 주식의 총수 등]
경영상의 목적에 의한 정관정비

2022.03.31
정기주주총회
제4조[공고방법]제5조[회사가 발행할 주식의 총수 등]제6조[1주의 금액]제8조[우선주식의 수와 내용]제9조의2[주식 등의 전자등록]제21조[소집권자]제22조[소집통지 및 공고]제23조[소집지]제31조[이사 및 감사의 선임]제31조의2[감사의 선임·해임제36조[감사의 직무]제38조[이사회의 구성과 소집]제38조의2[위원회]제40조[이사회의 의사록]제44조[재무제표와 영업보고서의 작성 및 비치]제44조의2[외부감사인의 선임]제46조[이익배당]제49조[준용규칙]제50조[상장회사 특례 적용 상법규정과 부합되지 않는 정관규정]
표준정관 반영에 의한 정관정비표준정관 반영에 의한 정관정비표준정관 반영에 의한 정관정비표준정관 반영에 의한 정관정비표준정관 반영에 의한 정관정비경영상의 목적에 의한 정관정비표준정관 반영에 의한 정관정비경영상의 목적에 의한 정관정비표준정관 반영에 의한 정관정비표준정관 반영에 의한 정관정비표준정관 반영에 의한 정관정비표준정관 반영에 의한 정관정비경영상의 목적에 의한 정관정비표준정관 반영에 의한 정관정비표준정관 반영에 의한 정관정비표준정관 반영에 의한 정관정비표준정관 반영에 의한 정관정비경영상의 목적에 의한 정관정비표준정관 반영에 의한 정관정비

2023.10.06
임시주주총회
제2조[목적]제4조[공고방법]제10조의2[주식매수선택권]
경영상의 목적에 의한 정관정비

II. 사업의 내용

당사가 영위하는 사업의 내용을 이해하기 위하여 개념 정리가 필요한 용어에 대한 참고사항은 아래와 같습니다.

용 어
설 명

원료의약품

(Active Pharmaceutical Ingredient, API

또는
Drug Substance, DS)

의약품의 제조에 사용되며
, 이 때 해당 의약품의 활성 의약 성분
(Activ Pharmceutical Ingredient, API) 또는 그 성분들의 혼합물을 의미함
. 이러한 성분의 기능은 질병을 진단
, 치료
, 완화
, 처치 또는 예방함에 있어 약리 작용 또는 기타 직접적인 영향을 제공하거나 신체 구조 및 기능에 영향을 미치는 것임
. 단순히 의약품 제조에 사용되는 물질인 원료약품과는 다름
.

완제의약품

(Finished Pharmaceutical product

또는
Drug Product, DP)

원료의약품으로부터 모든 제조공정이 완료되어 최종적으로 인체에 투여할 수 있도록 일정한 제형으로 제조된 의약품
. 시중에 판매되는 약의 최종 형태
.

핵심출발소재

(Key Starting Material, KSM)

화학합성 원료의약품 생산에 사용되며
, 원료의약품 구조의 중요한 부분이 되는 원료약품
, 중간체
, 또는 다른 원료의약품을 의미
. 시중에서 구매할 수도 있고
, 하나 또는 그 이상의 공급자로부터 계약에 따라 구매할 수도 있으며
, 자체 제조할 수도 있음
. 일반적으로 화학적 특징과 구조가 규명되어 있음
.

중간소재

(Pharmaceutical Ingredient, PI)

화학합성 원료의약품 생산에 다른 물질과 함께 사용되는 유기 화합물
. 이러한 화합물에는 종종 원료의약품 구조 형성에 도움이 되는 알코올
, 산
, 아민과 같은 반응성 작용기와 빌딩 블록
(building block)을 포함하고 있고 이는 핵심출발소재와 다른 점임
.

대한민국약전

(The Korean Pharmacopoeia, KP)

대한민국의 약전
(의약품 규격서
)으로
, 「약사법」제
51조제
1항에 따른 의약품 등의 성질과 상태
, 품질 및 저장방법 등과 그 밖에 필요한 기준에 대한 세부사항을 정하기 위한 공정서
.

우수 원료의약품 제조시설

(Bulk Good Manufacturing Practice, BGMP)

원료의약품 제조 및 품질관리기준
, 허가사항 또는 시험규격에 의해 요구되고
, 사용목적에 적합하도록 하는 품질기준들에 따라 제품이 일관되게 생산되고 조절되고 있음을 보증하는 품질보증의 일부
.

원료의약품 등록제도

(Drug Master File, DMF)

2002

년 도입된 원료의약품 등록 제도
(Drug Master File)로서 식약처장이 정하는 원료의약품에 대해서는 수입
, 제조시 원료의약품에 대한 제조 및 품질확인에 필요한 종합자료를 제출하도록 하는 제도
.

결정화
(Crystallization)

균일한

액상으로부터

일정한

모양과

크기를

갖는

고체입자를

형성하는

것
.
액체

용액에서

순수한

고체상태

용질의

질량

이동이

일어나는

화학적

고체
-
액체

분리

기술을

의미

완제의약품 중심 허가심사

(완제-원료 연계심사)

「원료의약품에 관한 규정」 개정 시행
(2021.02.18)에 따라
, 완제의약품 중심 허가 심사가 운영중임
. 원료의약품 등록 시 제출자료 적합성 검토 후 등록하고 완제의약품 허가
(신고
) 시 완제의약품과 원료의약품과 함께 심사하여 업무 전반적인 절차의 효율성을 높이는 동시에 완제의약품 업체의 책임성과 전주기 안전 관리를 강화하기 위한 제도
.

종전 원료의약품
DMF 등록 제도는
GMP, 품질에 관한 자료 등 전반적인 등록자료에 대한 적합여부를 심사하여 등록하는 방식이나
, 완제
-원료 연계심사 시행에 따라
, 원료의약품
DMF 등록제도에서의 해당 품질 심사는 간소화하고
, 완제의약품 허가
(신고
) 시 해당 원료의약품을 포함하여 연계 심사하여 종합적으로 검토함
. 완제의약품 검토에 따른 보완사항은 원료의약품에 대한 사항도 함께 완제의약품 신청 업체에게만 요청되며
, 원료의약품 등록 업체는 동 보완사항을 전달받아 필요한 내용을 변경등록하여야 함
.

유연물질

원료의약품 제조 및 보관 중 잔류 또는 분해되어 생성될 수 있는 불순물
. 원료의약품으로 규정되지 않은 원료의약품 내의 성분 일체로
, 출발물질
, 부산물
, 중간체
, 분해산물
, 시약
, 리간드
, 촉매제
, 잔류용매 등의 불순물을 의미
.

P-n (n = 1, 2, 3…)

일반적으로 목표화합물의
n
단계 전 합성 물질을 표기하는 방식
(P-3

>

P-2

> P-2

> P(

목표화합물
))

원료의약품 조품
(Crude API)

그 자체가 약리활성을 가진 물질로 화학적 기본구조 변화없이 순도를 높이기 위한 정제나 결정화 등 공정처리를 거쳐 최종 원료의약품이 되기 전 단계의 원료
. 즉 미정제 원료의약품
(API)를 의미

1. 사업의 개요

당사는
원료의약품
/소재개발 및 제조 전문 회사로
, 유기합성 및 대량생산 기술
, 신규결정화 기술 등 다양한 기반기술을 활용하여 의약품의 활성 성분인 원료의약품
(Active Pharmaceutical Ingredient, API)을 비롯하여
이를 생산하기 위한 핵심출발소재
(Key Starting Material, KSM), 중간소재
(Pharmaceutical Ingredient, PI) 등을 전문적으로 개발 및 양산하고 있습니다
.

당사는 일반적인 의약품 생산단계 중
"핵심출발소재
(KSM) 및 중간소재
(PI), 원료의약품
(API)"의 범주에 해당하는 물질들을 대상으로 합성
/정제에 관한 연구개발 및 상업화 생산을 주력

으로 하고 있습니다
. 또한 당사의 제품은 이미 시판되고 있는
"승인된 오리지널 의약품 또는 제네릭 의약품
"만을 대상으로 하는 것이 아니라
, 개발 단계에 있는
"신약 또는 개량신약원료
"까지도 대상으로 삼고 있습니다.
"승인된 오리지널 의약품 또는 제네릭 의약품
"의 경우
해당
KSM, PI, API의 합성
/정제 등에 관한 연구개발 및 상업화 생산을 진행하고 있고
, 신약
의 경우 공동연구 등을 통해 유효물질 스크리닝 및 선도물질 도출 및 최적화 단계에서 다양한 화합물 라이브러리의 신규개발 및 합성법 개발을 수행하고 있으며
, "개량신약원료
"의 경우는 염 또는 결정형 변경 등의 개발을 수행하고 있습니다
.

사업영역

당사의 주요사업은 원료의약품(API)/핵심소재 부문과 개량신약원료 부문으로 구분할 수 있습니다.
원료의약품
(API)/핵심소재
부문은

주로 제네릭 의약품의 원료의약품

(
A
P
I
) 및 관련 핵심중간소재 등을 개발 및 생산하는 사업입니다
. 원료의약품의 경우
, 당사는 대한민국 약전
(KP, Korean Pharmacopoeia), 미국 약전
(USP, The United States Pharmacopeia), 유럽 약전
(EP, European Pharmacopoeia), 일본 약전
(JP, Japanese Pharmacopoeia) 등 선진국 약전 기준에 적합하게 제조된 원료의약품을 취급하고 있으며
, 현재 총
34개의 원료의약품을 국내 식약처에 등록하여 해당 품목들을 생산
, 판매 및 관리하고 있습니다
.

주요 원료의약품을 적응증별로 구분하면
, 고혈압
, 고지혈증 등 심혈관계 질환 치료제로 사용되는
API(Pitavastatin, Rosuvastatin, Sarpogrelate), 위궤양
, 대장 증후군 등소화기계 질환 치료제로 사용되는
API(Trimebutine, Sulglycotide), 소염
, 진통 등 염증 질환 치료제로 사용되는
API(Pelubiprofen, Camostat) 등을 생산 및 판매하고 있습니다

.
그 외 다수의

PI와
KSM 등 핵심소재도 취급하고 있으며
, 대표적인 것으로는
Statin계열 고지혈증 치료제 합성의 공통적인 핵심출발소재
(KSM)인
TBFA를

비롯하여
, Pi
tavastatin의 핵심출발소재
KSM)인
TPPBr와
Rosuvastatin의 핵심중간소재(PI)인
MRV-1, 그리고
DPP-4 억제제 계열 당뇨병 치료제
Anagliptin의 핵심출발소재(KSM)인
PPCA 등이 있습니다
.

당사의 개량신약원료 부문은 상기 원료의약품 및 핵심중간소재 사업을 통해 축적된 기술력을 바탕으로

개량신약원료
를
개발 및 생산하는 사업입니다.

신약의 기술적 가치는 특허로 증명되며, 연구개발부터 제품화까지 약
20년간 제네릭 출시를 원천 차단함으로써 시장 확장을 통한 수익 창출 극대화는 특허 등록에서부터 시작된다 해도 과언이 아닙니다.
의약품 특허의 종류는 물질특허를 비롯해 용도특허
, 결정형특허
, 이성체특허
, 조성물특허
, 제제특허
, PK특허
, 복합제특허 등으로 구분됩니다.
특히 결정형에 대한 특허는 신약을 개발한 오리지널 제약사가 시기를 조절한 여러 유형의 개량특허를 통해 특허의 독점기간을 실질적으로 연장하여 제네릭 약물의 시장 진입을 차단하면서 독점적인 지위를 계속 유지하는 에버그린
(Evergreen) 전략의 중요한 바탕이 되고 있습니다.
에버그린 전략은 통상 특허권자들이 물질특허 만료 후에도 관련된 개량특허를 통해 시장독점권을 계속 유지하기 위해
“방패
”로 사용하고 있고
, 그 중 오리지널 제약사에서 시장 지배력을 강화하기 위한 수단으로 결정형 또는 무정형 특허를 출원 및 등록하여 특허분쟁이 빈번하게 발생되고 있습니다.
이에 제네릭 개발사의 입장에서는 오리지널 제약사의 결정형 특허를 회피하여 신규 결정형으로 에버그린 전략에 대한 도전이 불가피하게 되었습니다.
이런 특허분쟁에 중요한 결정형 컨트롤 기술은 제네릭 원료의약품의 시장선점에 매우 중요한 역할을 하며 시장경쟁 하에서 반드시 필요한 기술입니다
.
이에 당사는 의약품 신규 결정형
, 신규염 디자인 및 제어방법 연구를 통해 개량신약원료를 개발하고 있으며
, 현재
MFC-TM001(위산분비 억제제
), MFC-IM001(역류성식도염 치료제
), MFC-EM001(만성심부전치료제
)를 개발 중에 있습니다
. 특히
, 신규 결정형 및 신규염의 선제적인 지적재산권
(IP) 확보를 통해 시장 선점 및 가격 주도권 확보 등을 기대하고 있습니다
.

2. 주요 제품 및 서비스

가. 주요 제품 등의 현황

[사업부문 및 주요 제품]

사업부문
제 품
적응증

원료의약품/ 핵심소재

Statin

계열

TBFA

순환계통 질환

TPPBr

MRV-1

Pitavastatin API

Rosuvastatin API

RSVT-3T

Statin

계열
외

Sulglycotide API

소화계통 질환

Trimebutine API

Afloqualone API

근골격계통 질환

Pelubiprofen API

Camostat API

PPCA, AN1

내분비계 질환

s-Pantoprazole API

위궤양 질환

Erdostein API

호흡계통 질환(만성기관지염 치료제)

Sarpogrelate API

순환계통 질환(항 혈소판제)

Donepezil HCI API

정신 및 행동장애 질환

Donepezil Base API

s-Amlodipine Besylate API

고혈압 치료제

Fimasartan API
(MFC-FG001)

Azilsartan API

Edoxaban API

항응고제

개량신약원료
MFC-TM001
소화계통 질환

MFC-EM001
순환계통 질환

MFC-IM001
소화계통 질환

MFC-RM001
순환계통 질환

MFC-GM001
당료병 치료제

MFC-EM002
항응고제

나. 주요 제품별 매출
현황

(단위 : 백만원)

매출유형
분류
상세 품목명
2024년도 반기
2023년도
2022년도
2021년도

(제17기)
(제16기)
(제15기)
(제14기)

매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율
매출액
비율

제품
Statin 계열
TBFA, TPPBr, MRV-1 등
3,857
32.92%
7,211
41.66%
7,061
58.09%
7,434
53.87%

Statin 계열 외
Erdostein, Sarpogrelate 등
5,870
50.09%
6,551
37.85%
3,428
28.20%
3,919
28.40%

개량신약
MFC-TM001, MFC-EM001 등
159
1.36%
239
1.38%
-
-
-
-

기타
-
352
3.00%
529
3.05%
300
2.47%
301
2.17%

소 계
10,238
87.37%
14,530
83.94%
10,789
88.76%
11,654
84.44%

상품
원료의약품
Rosuvastatin, Hyaluronate 등
1,127
9.62%
2,422
13.99%
1,167
9.60%
2,107
15.27%

기타
-
295
2.52%
337
1.95%
172
1.41%
28
0.20%

소 계
1,422
12.14%
2,759
15.94%
1,339
11.01%
2,135
15.47%

기타 (주1)
58
0.49%
20
0.12%
28
0.23%
11
0.09%

합 계
11,718
100.0%
17,309
100.0%
12,156
100.0%
13,800
100.0%

주1)
기타매출은 폐드럼, 폐톨루엔 등 당사 제품 생산과정에서 발생하는 부산물 판매수익과 위탁시험 수수료 등으로 구성되어 있습니다.

나. 주요 제품 등의 가격 변동 추이당사의 제품은 완제의약품에 투입되는 원료의약품으로 동일한 적응증의 원료의약품이라도 해당 완제의약품에 특화된 맞춤형 사양의 제품을 생산공급하는 특성이 있으므로 각각의 상황에 따라 변동되는 판매 가격체계를 적용하는 바, 주요 제품별 단일 가격 산정 및 가격변동 추이를 기재하는 데에는 제약이 있습니다.

또한 구체적인 가격 변동 사항은 영업적으로 보호되어야 할 필요가 있으므로 제품에 대한 단가를 기재하지 않았습니다.

3. 원재료 및 생산설비

가. 주요 원재료 매입 현황

(단위 : 백만원)

품 목
구 분
2024년도 반기(제17기)
2023년도(제16기)
2022년도(제15기)
2021년도(제14기)

원재료
A원재료
국내
-
-
-
-

수입
-
617
913
1,207

소계
-
617
913
1,207

B원재료
국내
-
-
-
-

수입
-
677
846
141

소계
-
677
846
141

C원재료
국내
-
-
-
-

수입
-
268
481
954

소계
-
268
481
954

D원재료
국내
-
-
-
-

수입
204
471
246
429

소계
204
471
246
429

기타
국내
1,022
1,616
1,598
1,439

수입
3,786
3,797
762
1,086

소계
4,808
5,296
2,110
2,266

총 합계
국내
1,022
1,616
1,598
1,439

수입
3,990
5,830
3,248
3,817

합계
5,012
7,446
4,846
5,256

주1)
재고자산수불부상 원재료 품목별 매입액에는 부대비용(통관비, 물류비, 창고료 등)이 포함되어 있으나, 상기 금액에는 포함되어 있지 않습니다.

주2)
수입금액은 연평균 환율을 적용하여 기재하였습니다.

당사는 원료의약품 생산 전문회사로 생산제품 품목이 다양하고, 각 품목마다 사용되는 원재료가 소량 다품종인 관계로 모든 원재료에 대한 수급상황을 제품별, 품목별로구분 관리하기 어려운 상황입니다.

나. 주요 원재료 가격 변동 추이 및 가격 변동 원인

(1) 가격 변동 추이

(단위 : 원)

구 분
2024년도 반기(제17기)
2023년도(제16기)
2022년도(제15기)
2021년도(제14기)

A원재료
국내
-
-
-
-

수입
-
474,848
456,484
402,369

B원재료
국내
-
-
-
-

수입
-
198,387
241,809
234,340

C원재료
국내
-
-
-
-

수입
-
133,916
137,333
119,230

D원재료
국내
-
-
-
-

수입
393,060
471,161
447,417
451,508

주1)
주요 원재료의 가격은 해당 사업년도의 해당 원재료 매입액을 매입 수량으로 나누어 산출하였습니다.

주2)
수입금액은 연평균 환율을 적용하여 기재하였습니다.

(2) 가격 변동 원인원재료 수입 부문 단가는 전반적으로 안정적으로 유지되고 있으며, 달러 환율 변동에 따른 소폭의 변동은 발생하고 있습니다. 또한 원재료 제조사들의 전반적인 제조기술이 발전하면서 제조원가가 인하되었고, 해당 소재 공급처가 많아져 경쟁이 심화되면서 안정적 단가 형성에 기여하는 부분도 있습니다. 특히, 당사는 연간 생산계획 수립을 통한 선제적 원재료 발주 등의 노력을 통해 향후에도 안정적 구매단가 유지될 수 있을 것으로 판단합니다.

다. 생산 및 설비

(1) 생산능력 및 생산실적

(단위 : 원, Kg)

품 목
구 분
2024년도 반기(제17기)
2023년도(제16기)
2022년도(제15기)
2021년도(제14기)

수량
금액
수량
금액
수량
금액
수량
금액

원료의약품및 중간체
생산능력
55,717
18,773
111,434
37,546
111,434
37,546
111,434
37,546

생산실적
43,221
8,369
40,723
11,694
23,355
7,869
21,503
7,522

가 동 률
77.6%
36.5%
21.0%
19.3%

기말재고
8,788
1,778
5,565
1,591
7,991
2,692
5,843
2,044

주1)
생산능력 및 가동률은 아래와 같이 산출되었습니다. (A) : 실제 투입공수 (B) : 최대 유효공수=생산인력 10명(A조 4명, B조 4명, 파일럿실 2명)×24시간×근무일수(연간 233일 근무가정) (C) : 연간 생산능력=실제 생산량×(B)÷(A) (D) : 가동률=실제 생산량÷(C)

주2)
2024년도 반기 생산능력은 연간생산능력의 절반으로 가정 하였습니다.

(2) 생산설비에 관한 사항(가). 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재) (단위 : 백만원)

공장별
자산별
구 분
소재지
기초가액
당기증감
당기상각
최근반기말

증가
감소

화성공장
토지
부지
경기화성
3,442
-
-
-
3,442

건물
연구동
2,534
-
-
38
2,496

생산동
3,175
-
-
47
3,128

종합물류창고
1,209
-
-
17
1,192

흡착레진탑설비공사
187
-
-
3
184

기타
108
-
-
1
107

구축물
종합물류동증축공장내부시설공사
169
-
-
12
157

기타
20
-
-
3
17

기계장치
생산설비증설
519
-
-
135
384

NMRSPECTROMETERS
145
-
-
26
119

기타
611
180
250
81
460

공구와 기구
기타
95
29
-
14
110

(나). 최근 3년간 변동사항

(단위 : 백만원)

설비자산명
구분
취득(처분)가액
취득(처분)일
취득(처분)사유
용 도
취득(처분)처

2

공장내부시설공사

폐기

56

2021-07-26

2

공장 마스크 생산 공정 철수

마스크공장 설비

폐기

NMR

장비

취득

226

2021-10-06

NMR

시험

NMR

시험 장비

㈜지올코리아

NMR Utility

취득

33

2022-02-23

NMR

시험

NMR

시험 장비

㈜지올코리아

이동식 리시버탱크

취득

19

2022-04-18

원료의약품 제조 이동식 장비

이동식 탱크

㈜제일플랜트

Jacketed Glass Reactor

취득

38

2022-08-30

연구장비

연구용

세종에스씨아이

칭량부스
취득
30
2023-03-08
원료측량
원료측량
대현아이피스

HPLC 장비
취득
96
2023-07-12
실험장비
시험료
한국에질런트테크롤로지스(주)

엑스선 회절분석기
취득
88
2023-08-08
실험장비
시험용
(주)한국아이티에스

GL 반응기
취득
480
2023-10-05
원료의약품 제조
원료의약품 제조설비
제이피이노베이션

진동선별기
취득
12
2024-02-27
원료의약품 제조
원료의약품 제조설비
성창기계

HPLC 장비
취득
163
2024-06-28
실험장비
시험용
에이씨티테크롤로지

(다). 설비의 신설 및 매입계획

(단위 : 백만원)

구 분
총소요자금
기지출액
지출예정
착공예정일
준공년월일

2024년
2025년
2026년
2026년 이후

토 지
-
-
-
-
-
-
-
-

건 물
7,542
-
500
3,500
3,542
-
'24년 하반기
'25년 하반기

기계장치
5,500
-
-
1,650
3,850
-
'25년 3분기
'25년 4분기

구 축 물
-
-
-
-
-
-
-
-

기 타
-
-
-
-
-
-
-
-

계
13,042
-
500
5,150
7,392
-
-
-

4. 매출 및 수주상황

가. 매출실적

(1) 매출 개요

(단위 : 백만원)

매출유형
분류

2024년도 반기
2023년도
2022년도
2021년도

(제17기)
(제16기)
(제15기)
(제14기)

매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중

제품
Statin 계열
수출
11
0.09%
3
0.02%
-
-
9
0.07%

내수
3,846
32.82%
7,207
41.64%
7,061
58.09%
7,425
53.80%

소계
3,857
32.91%
7,210
41.66%
7,061
58.09%
7,434
53.87%

Statin 계열 외
수출
-
-
-
-
-
-
-
-

내수
6,215
53.04%
7,012
40.51%
3,428
28.20%
3,919
28.40%

소계
6,215
53.04%
7,012
40.51%
3,428
28.20%
3,919
28.40%

개량신약
수출
-
-
-
-
-
-
-
-

내수
159
1.36%
239
1.38%
-
-
-
-

소계
159
1.36%
239
1.38%
-
-
-
-

기타
수출
-
-
-
-
-
-
-
-

내수
7
0.06%
69
0.39%
300
2.47%
301
2.18%

소계
7
0.06%
69
0.39%
300
2.47%
301
2.18%

합 계
10,238
87.37%
14,530
83.94%
10,789
88.76%
11,654
84.45%

상품
원료의약품
수출
-
-
-
-
-
-
-
-

내수
1,127
9.62%
2,422
13.99%
1,167
9.60%
2,107
15.27%

소계
1,127
9.62%
2,422
13.99%
1,167
9.60%
2,107
15.27%

기타
수출
-
-
-
-
-
-
-
-

내수
295
2.52%
337
1.95%
172
1.41%
28
0.20%

소계
295
2.52%
337
1.95%
172
1.41%
28
0.20%

합 계
1,422
12.14%
2,759
15.94%
1,339
11.01%
2,135
15.47%

기타(주1)
수출
-
-
-
-
-
-
-
-

내수
58
0.49%
20
0.12%
28
0.23%
11
0.08%

소계
58
0.49%
20
0.12%
28
0.23%
11
0.08%

총 합계
11,718
100.0%
17,309
100.0%
12,156
100.0%
13,800
100.0%

주1)
기타매출은 폐드럼, 폐톨루엔 등 당사 제품 생산과정에서 발생하는 부산물 판매수익과 위탁시험 수수료 등으로 구성되어 있습니다.

(2) 주요 매출처 현황

매출처
매출비중

2024년 반기
2023년

A사
5.30%
21.50%

B사
10.10%
11.30%

C사
15.70%
11.20%

D사
6.80%
10.40%

F사
22.20%
8.50%

나, 수주현황당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
다. 판매방법 및 전략(1) 판매조직 및 인력당사는 개발/영업본부를 중심으로 영업판매 전담을 하고 있습니다. (2) 판매경로당사 제품은 원료의약품(API) 및 그 핵심중간소재로 영업은 B2B 방식으로 진행하고있습니다.

(단위 : 백만원)

매출유형
품 목
구 분
판매경로
2024년 반기 매출액
판매비중

제품상품기타
전품목
내수
완제제약사원료의약품회사도매업체유통업체
11,707
99.9%

수출
도매업체
11
0.1%

합 계
11,718
100.0%

(3) 판매전략

당사는 다년간 원료의약품
/핵심소재 사업을 통하여 국내 및 해외 고객사 네트워크를확보한 상황입니다
. 이에 각각의 시장별
, 제품별로 고객사와 제휴
, 공동 제품개발 및 마케팅을 실시하여 시장 확대를 추진할 계획입니다
. 당사 소속 마케팅 전담팀 및
전담인력을 활용하여 목표시장의 규모 및 수요예측자료를 확보하고 있는 동시에 경쟁업체 분석 자료를 확보하여 시장
, 제품
, 고객사 상황에 맞추어 시장을 확대할 계획입니다.
또한
, 학술회의
, 각종 세미나 등을 통하여 소재의 우수성에 대하여 홍보함으로써 관심을 유도하고 해외 마케팅에 관해서는 연구자들
, 상품기획 전문가들의 교류가 활발한 의약품 박람회
(CPHI), 학회
, 기술세미나 및 전시회 등에 전시부스를 개설하여 이를 통한 홍보 마케팅을 실시하고 신뢰성 있는 데이터를 사전 확보하여 관심을 보이는 업체들에 제공함으로써 구매를 유도하는 전략으로 마케팅하고 있습니다
.

5. 위험관리 및 파생거래

가. 금융위험관리

당사는 여러 활동으로 인하여 시장위험(환위험, 이자율위험), 신용위험 및 유동성위험과 같은 다양한 재무위험에 노출되어 있습니다. 당사의 전반적인 위험관리정책은 금융시장의 변동성에 초점을 맞추고 있으며, 재무성과에 미치는 부정적 영향을 최소화하는데 중점을 두고 있습니다.

(1) 시장위험

(가) 외환 위험당사는 국제적으로 영업활동을 영위하고 있기 때문에 외환위험, 특히 주로 미국 달러화 등과 관련된 환율변동위험에 노출되어 있습니다. 외환위험은 인식된 자산과 부채와 관련하여 발생하고 있습니다. 회사의 외환 위험관리의 목표는 환율 변동으로 인한 불확실성과 손익 변동을 최소화함으로써 기업의 가치를 극대화하는데 있습니다.보고기간 종료일 현재 외환 위험에 노출되어 있는 회사의 금융자산ㆍ부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기말
전기말

USD
USD

금융부채
-
-

매입채무
452,500
479,850

보고기간말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 각 외화에 대한 원화의 환율 10% 변동 시 이러한 환율변동이 법인세비용차감전순손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

통화
당반기
전기

10% 상승시
10% 하락시
10% 상승시
10% 하락시

USD
(45,250)
45,250
(47,985)
47,985

(나) 이자율 위험

이자율위험은 미래의 시장이자율 변동에 따라 예금 또는 차입금 등에서 발생하는 이자수익 및 이자비용이 변동될 위험으로서 이는 주로 변동금리부 조건의 예금과 차입금에서 발생하고 있습니다. 당사의 이자율위험관리의 목표는 이자율변동으로 인한 불확실성과 순이자비용의 최소화를 추구함으로써 기업의 가치를 극대화하는데 있습니다. 보고기간말 현재 다른 모든 변수가 일정하고 변동금리부 차입금의 이자율이 1% 변동시 회사의 세후이익 및 자본에 미치는 영향은 아래 표와 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
세후 이익에 대한 영향
자본에 대한 영향

당반기
전기
당반기
전기

상승시
(15,440)
(16,658)
(15,440)
(16,658)

하락시
15,440
16,658
15,440
16,658

(2) 신용위험

신용위험은 회사의 통상적인 거래 및 투자활동에서 발생하며 고객 또는 거래상대방이 계약 조건상 의무사항을 지키지 못하였을 때 발생합니다. 또한 신용위험은 보유하고 있는 수취채권 및 확정계약을 포함한 거래처에 대한 신용위험 뿐 아니라 현금및현금성자산, 은행 등의 금융기관 예치금으로부터 발생하고 있습니다.(가) 위험관리당사는 신용위험을 개별실체 관점에서 관리합니다. 은행 및 금융기관의 경우 A 신용등급 이상과만 거래합니다. 기업 고객의 경우 외부 신용등급을 확인할 수 있는 경우 동 정보를 사용하고 그 외의 경우에는 내부적으로 고객의 재무상태와 과거 경험 등을 근거로 신용등급을 평가합니다. 고객별 한도는 내부 및 외부 신용등급에 따라 이사회가 정한 한도를 적용합니다. 경영진은 이러한 고객별 한도의 준수 여부를 정기적으로 검토합니다. 개인 고객에 대한 매출은 현금 또는 허용된 신용카드 거래만을 허용하여 신용위험을 최소화합니다. 당사가 보유하는 채무상품은 모두 낮은 신용위험의 상품에 해당합니다. 이러한 채무상품들에 대해서는 신용등급을 모니터링하여 신용위험의 하락을 평가하고 있습니다.

(나) 금융자산의 손상당사는 기대신용손실 모형이 적용되는 다음의 금융자산을 보유하고 있습니다.1). 재화 및 용역의 제공에 따른 매출채권2). 상각후원가로 측정하는 기타 금융자산현금성자산도 손상 규정의 적용대상에 포함되나 식별된 기대신용손실은 유의적이지 않습니다.

(다) 매출채권당사는 매출채권에 대해 전체 기간 기대신용손실을 손실충당금으로 인식하는간편법을 적용합니다. 기대신용손실을 측정하기 위해 매출채권은 신용위험 특성과 연체일을 기준으로 구분하였습니다. 기대신용손실율은 보고기간말 기준으로부터 각 12개월 동안의 매출과 관련된 지불정보와 관련 확인된 신용손실 정보를 근거로 산출하였습니다. 과거 손실 정보는 고객의 채무이행능력에 영향을 미칠 거시경제적 현재 및 미래전망정보를 반영하여 조정합니다.

(단위 : 천원)

구 분
6개월 이내
6개월 초과12개월 이내
1년 초과
계

당반기말

매출채권
7,162,012
308,149
-
7,470,161

기대 손실률
0.81%
59.14%
-
3.20%

손실충당금
58,120
182,253
-
240,373

전기말

매출채권
6,861,727
-
-
6,861,727

기대 손실률
3.50%
-
-
3.50%

손실충당금
240,373
-
-
240,373

당분기말과 전기 중 매출채권의 손실충당금 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기말
전기

기초
240,373
115,490

당기손익으로 인식된 손실충당금의 증가
-
124,883

기말
240,373
240,373

매출채권은 회수를 더 이상 합리적으로 예상할 수 없는 경우 제각됩니다. 회수를 더 이상 합리적으로 예상할 수 없는 지표에는 회사와의 채무조정에 응하지 않는 경우, 1년 이상 계약상 현금흐름을 지급하지 않는 경우 등이 포함됩니다. 매출채권에 대한 손상은 포괄손익계산서상 대손상각비로 순액으로 표시되고 있습니다. 제각된 금액의 후속적인 회수는 동일한 계정과목에 대한 차감으로 인식하고 있습니다.

(라) 상각후원가 측정 기타 금융자산
상각후원가로 측정되는 기타 금융자산에 대한 손실충당금의 변동 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기
전기

기초 손실충당금
70,436
154,500

당기손익에 인식된 손실충당금의 증가(환입)
(14,000)
(84,064)

기말 손실충당금
56,436
70,436

상각후원가로 측정하는 기타 금융자산은 모두 신용위험이 낮은 것으로 판단되며, 따라서 손실충당금은 12개월 기대신용손실로 인식하였습니다. 그 외 금융상품은 채무불이행 위험이 낮고 단기간 내에 계약상 현금흐름을 지급할 수 있는 발행자의 충분한능력이 있는 경우 신용위험이 낮은 것으로 간주합니다.

(마) 대손상각비당기와 전기 중 손익으로 인식된 금융자산의 손상 관련 대손상각비는 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기
전기

매출채권 대손상각비(판매비와 관리비)
-
124,883

미수금 대손상각비(환입)(기타비용)
(14,000)
(84,064)

합 계
(14,000)
40,819

나. 유동성 위험

당사는 예상현금흐름에 기초하여 추정되는 현금 및 현금성자산과 차입금 한도 약정을 모니터링하고 있습니다. 이러한 추정은 회사가 설정한 관행과 한도에 따라 각 영업회사의 지역별로 관리됩니다. 이러한 한도는 각 회사가 속한 지역 시장의 유동성상황을 고려하여 달리 책정됩니다. 보고기간 종료일 현재 금융부채 만기분석은 다음과 같습니다.

(1) 당반기말

(단위 : 천원)

구 분
1년 이하
1년~2년
2년~5년
5년 초과
합 계
장부금액

매입채무
1,198,206
-
-
-
1,198,206
1,198,206

차입금
727,840
915,680
1,058,900
-
2,702,420
2,702,420

전환사채
-
-
3,828,845
-
3,828,845
1,942,064

미지급금
659,421
-
-
-
659,421
659,421

미지급비용
109,885
-
-
-
109,885
109,885

리스부채
204,608
-
-
-
204,608
204,608

합 계
2,899,960
915,680
4,887,745
-
8,703,385
6,816,604

(2) 전기말

(단위 : 천원)

구 분
1년 이하
1년~2년
2년~5년
5년 초과
합 계
장부금액

매입채무
1,070,556
-
-
-
1,070,556
1,070,556

차입금
1,571,712
981,675
1,132,494
-
3,685,881
3,430,260

전환사채
-
-
3,828,845
-
3,828,845
1,733,968

미지급금
403,194
-
-
-
403,194
403,194

미지급비용
111,225
-
-
-
111,225
111,225

리스부채
134,243
99,393
36,679
-
270,315
261,839

합 계
3,290,930
1,081,068
4,998,018
-
9,370,016
7,011,042

당사는 금융자산과 금융부채의 계약상 현금흐름이 유의적으로 더 이른 기간에 발생하거나, 유의적으로 금액이 변동될 것으로 기대하지 않습니다.

다. 자본위험 관리당사의 자본 관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해당사자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고, 자본 비용을 절감하기 위해 최적의 자본 구조를 유지하는 것입니다. 당사는 자본조달비율에 기초하여 자본을 관리하고 있으며, 자본조달비율은 순부채를 총자본으로 나누어 산출하고 있습니다. 순부채는 총차입금(재무상태표의 장단기차입금 및 사채 등 포함)에서 현금 및 현금성자산을 차감한 금액이며, 총자본은 재무상태표의 '자본'에 순부채를 가산한 금액입니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기말
전기말

① 총 차입금
2,702,420
3,430,260

② 현금 및 현금성자산
280,493
738,179

③ 순부채(① - ②)
2,421,927
2,692,081

④ 자본총계
18,173,398
17,737,904

⑤ 총자본
20,595,325
20,429,985

⑥ 자본조달비율(③/⑤)
11.76%
13.18%

라. 파생상품 등 거래현황

당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.

6. 주요계약 및 연구개발활동

가. 경영상의 주요 계약
당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
나. 연구개발활동(1) 연구개발 활동 및 담당 조직당사는 화학합성 및 공정기술을 바탕으로 고순도
/고품질의 원료의약품 및 핵심소재를 상업적으로 대량 양산하고 있는 원료의약품 전문제조업체입니다
. 당사가 다루는 소재는 의약품의 원료가 되는 물질로서 특별히 제품의 개발부터 생산
, 판매 단계에 걸쳐 식약처로부터 품목 허가
(신고
) 또는
DMF 등록이 필요하고
, GMP 기준을 충족해야하기 때문에 선제적으로 제품의 생산 기술
, 분석법 등이 확립되어야 합니다

.
즉 일반적인 제품 제조업과 달리

, 의약품 소재 제조업으로서 기초연구를 비롯하여 화학합성
, 공정
, 인허가
, 품질관리의 분야에도 높은 수준의 기술이 요구됩니다

.
따라서 당사의 연구개발

(R&D) 조직 운영의 범위는 연구본부
, 개발
/영업본부 외에도 생산본부와 품질본부까지 포함됩니다
. 모든 제품의 개발부터 생산
, 품질
, 인허가 단계까지
, 관련 부서 내 전문기술인력들이 조직적
, 유기적으로 협력하여 연구개발을 진행하고 있습니다

.

[연구개발 인력 현황]

조 직
학사
석사
박사
합계

중앙연구소
1
4
5
10

의약소재 R&D센터
-
1
3
4

생산기술팀
11
1
-
12

품질본부
12
1
-
13

합 계
24
7
8
39

(2) 주요 연구개발인력 현황

직 위
성 명
담당업무
내 용

대표이사
황성관
경영 및 연구개발총괄

[주요경력]

국민대학교 학사 및 석사
(화학
, 유기화학 전공
)

아주대학교 박사
(화학전공
, 의약화학 전공
)

대희화학 부장
(합성개발 담당
)

Univ. of South Florida

연구원

경기테크노파크
Techo-MBA과정 수료

한국산업기술대학 대학원 겸임교수

한양대학교 경영대학원 석사

엠에프씨㈜ 대표이사

국민대학교 응용화학과 겸임교수

사)벤처기업협회 부회장사)한국공업화학학회 부회장사)한국독성학회 부회장

[연구실적]
- Efficient Syntheses of 2-Acetyl-7-formylbenzofuran and 2-Acetyl-7- (formylmethyl)benzofuran through the Oxidative Cleavage of Allylbenz of uran with Osmium Tetraoxide/Sodium Periodate

- N-[2-(3,5-

디메틸
-4-메톡시피리딜
)알킬
] 옥사졸리디논 유도체의 합성 및 프로톤 펌프 효소 저해 효과

- Synthesis of 2-[(3,5-dimethyl-4-methoxypyridyl)alkyl]-benzothiazolidi ne derivatives as a potential gastirck H+/K+-ATPase inhibitior

- Syntheses and Cytotoxicities of Four Stereoisomers of Muricatacin from D-Glucose

- Soft Drugs. 12. Design, Synthesis, and Evaluation of Soft Bufuralol Analogues

- Synthesis of Enantiomerically Pure N-Substituted 4-Hydroxypyrrolidin- 2-one Derivatives- 특허출원 40건- API, 중간소재 개발 프로젝트 33건

부사장
서기형
사업총괄
[주요경력]순천향대학교 화학과 학사순천향대학교 유기화학과 석사순천향대학교 일반대학원 화학과 박사제일약품㈜ 선임연구원㈜한서켐 연구소장㈜파마코스텍 공장장그린생명과학㈜ 신규사업본부장엠에프씨㈜ 사업총괄 부사장

[연구실적]-학술지 논문 총 11편 발표. (SCI급 국제 학술지 8편)1. Ki Hyung Suh, Dae Young Kim, Catalytic Enantioselective Friedel-Crafts Alkylation of Indoles with β,γ-Unsaturated α-Keto Phosphonates in the Prese2. Ki Hyung Suh,Dae Young Kim, Addition of Allylindium Reagents to α-Iminotrifluoro ethyl-phosphonates: Synth esis of CF3-Containing α-Amino3. Ki Hyung Suh,Dae Young Kim, Isodihydrocapsiate stimulates plasma glucose uptake by activation of AMP- activated protein kinase, Biochem.Bophy4. Ki Hyung Suh, Dae Young Kim, Synthesis and evaluation of new antimalarial analogues of quinoline alkaloids derived from Cinchona ledgeriana moe5. Ki Hyung Suh, Dae Young Kim, Catalytic enantioselective synthesis of α-aminophosphonate derivatives using cinchonidinium salts under phase trans6. Ki Hyung Suh, Dae Young Kim, Jin Serk Choi, Ju Yang Mang, Sung keun Chang, Asymmetric synthesis of aziridinyl phosphonates using Darzens-type7. Ki Hyung Suh, Dae Young Kim, Solid phase synthesis of β-keto phosphonates from diethylphosphonoacetic acid, Synthetic Commun., 1999, 29, 1278. Ki Hyung Suh, Dae Young Kim, A convenient synthesis of cycloalkylphosphonates from (phenylsulfonyl)methylphosphonate, Synthetic Commun., 199. Ki Hyung Suh, Dae Young Kim, Alkylation of ethyl 2-fluoro-3-oxo-3-tolylpropanoate using Mistunobu reaction, Soonchunhyang J. Nat. Sci, 1997, 3, 10. Ki Hyung Suh, Dae Young Kim, New synthesis of aziridine carboxylsultams from N-enoylsultams, Soonchunhyang J. Nat. Sci, 1997, 3, 153-156.11. Ki Hyung Suh, Dae Young Kim, Bis-alkylation of (phenylsulfonyl)methylphosphonate using phase transfer catalyst : A facile synthesis of- 특허 국내 및 해외 출원 32편, 국내 및 해외 등록 20편. - 중기청 및 국책과제 5건 진행.(최종 성공 5건)

부사장
박장하
글로벌본부총괄

[주요경력]

아주대학교 화학과

양지화학㈜
(한화제약 계열연구소
) 합성팀 팀장 및 신약연구 책임연구원

아주대학교 산업대학원 공업화학과 졸업

-석사 논문

프랑스
LILLE 2 대학
, 박사 학위 졸업

-

분야
: 의약 화학
(Medicinal Chemistry))

-

박사학위 논문
: 선택적인
CYCLOOXYGENASE-2 억제제 반응과
연구

박사후 과정
, 프랑스
LILLE 2 University

<

유방암 호르몬 치료제
Aromatase Inhibitor 반응과 연구
>

게란티 제약 신약연구 개발팀장

㈜제이콤 바이오개발부 팀장

엠에프씨㈜ 부사장

[연구실적]- 특허(프랑스) 출원 :

French Patent Application NO 0311397; on September 29, 2003.

PCT Patent Application NO 050471; on September 29, 2004.

PCT/FR 04/050471
- Journal of Enzyme Inhibition and Medicinal Chemistry, April 2004 VOL. 19 (2), pp 119-127.

"
Synthesis and Evalution of Benzoxazolinonic Imidazoles and Derivati ves as Non-steroidal Aromatase Inhibitors.”

- Chromatographia (2004), 59, 181-188.

"
Chiral resolution of the enantionmers of new aromatase inhibitors by liquid chromatography on amylmose stationary phase"

- Chirality (2005), 17, 600-607

"
Preparative Enantiomeric Separation of New Aromatase Inhibitors by HPLC on Polysaccharide-based Chiral Stationary Phases"-
2005
년 대한 약학회 추계학술대회
Poster Presentation
- 특허출원 40건- 국책과제 15건

상무이사
최영재
연구개발본부총괄

[주요경력]

순천향대학교 학사 및 석사
(화학
, 유기화학 전공
)

성균관대학교 박사
(약학전공
)

제일약품㈜ 책임연구원
(합성개발 담당
)

한서켐 수석 연구원

파마코스텍 연구소장

KPX

라이프사이언스 연구소장

엠에프씨㈜ 연구소장

[연구실적]

-
세파계항생제
(Cefotetan,Cefdinir),항암제
(Irinotecan,Pemetrexed), 당뇨병 치료제
(Sitagliptin) 개발 및 상업화

-

테네리글립틴
,에독사반
,테노포비르 알라펜아미드 개량신약 과제진행

-

일라프라졸 개량염
, 도네페질 개량신약 연구 업무 총괄
-

개량신약 과제 업무 총괄
(테고프라잔
,라사길린 개량염
)

- API 개발업무 총괄
(
설글리코타이드)

이사
정원택
생산기술담당

[주요경력]

인제대학교 학사
(신소재학 전공
)

인제대학교 석사
(화학 전공
)

㈜경보제약
/중앙연구소 주임
/API 연구개발

코오롱생명과학㈜
/중앙연구소 책임연구원
/API 연구개발

엠에프씨㈜
/중앙연구소 부장
/ API 연구개발

엠에프씨㈜생산본부 이사 /제조 및 공정개선 연구

[연구실적]
-
세파계 항생제 합성 연구

(
Cefditoren pivoxil, Cefotetan acid)

-

고혈압 치료제 합성 연구

(Irbesartan, s-Amlodipine besylate)

-

항암제 합성 연구

(Pemetrexed disodium)

-

고지혈증 치료제 합성 연구

(Rosuvastatin calcium, Pitavastatin calcium)

-

치매 치료제 합성 연구

(Donepezil hydrochloride)

-

관절염 치료제 합성 연구

(Zaltoprofen, Ketoprofen)

-

항히스타민제 합성 연구

(Fexofenadine hydrochloride)
-

항혈전제 공정 개선 연구

(Sarpogrelate hydrochloride)

-
진해거담제 공정 개선 연구

(Erdosteine)- API 중간체 공정개선 연구

(3) 연구개발 실적당사는 의약화합물 신규제법 개발 및 대량 합성 경험 등을 바탕으로 다수의 국책과제를 수행하였으며
, 이와 관련 국내 유수의 대학
(한양대
, 연세대
, 순천향대
, 국민대 등
)과 네트워크를 형성하고 있습니다

.
2008년부터 총

19건의 국책과제를 수행 완료하였으며
, 23년
11월부터는
"아세트아미노펜
(원료
)의 국내 생산기술 개발
" 에 관한 국책과제를 신규 수행하는 중입니다

.
주로 학술적인 기술개발보다는 제품화 및 사업화 과제에 적극적으로 참여하였으며

, 신규합성 제법 및 신규 결정형을 개발하여 실제 다수의 제품을 상용화하였습니다

.
최근

3사업년도 중 수행한 국책과제 내용은 아래와 같습니다
.

(단위 : 천원)

연구과제명
주관부서
연구기간
연구비
관련 제품
비 고

안정성이 개선된 고지혈증 치료제
API
시제품의 개발 및 복합제 사업화

중기부

'20.07.01 ~ '20.12.31

10,850

Rosuvastatin

상용화 완료

빅데이터

기반 P-CAB 약물의 새로운 고형체 개발 및 AI 기반 전용 약제 신개발 시스템 확립 연구

과기부

'20.04.01 ~ '21.12.31

906,000

테고프라잔

개발 완료

(

상용화 진행중
)

경구용 항응고 치료제 신규
Process
및 신규핵심중간체 CDA 개발과 이를 이용한 신규 생산 제법 개발

중기청

'20.06.29 ~ '21.02.28

62,375

에독사반

개발 완료

(

상용화 진행중
)

경구용 항응고 치료제 신규
Process
및 신규핵심중간체 CDA 개발과 이를 이용한 신규 생산 제법 개발

중기청

'21.04.01 ~ '23.03.31

320,000

에독사반

개발 완료

(

상용화 진행중
)

아세트아미노펜
(
원료)의 국내생산기술 개발

식약처

한국희귀필수

의약품센터

'23.11.01~

'25.04.30

282,000

아세트아미노펜

개발중

(4) 연구개발비용

(단위 : 백만원)

구 분
2021년도(제14기)
2022년도(제15기)
2023년도(제16기)
2024년도 상반기(제17기)

자산처리
원재료비
-
-
-
-

인건비
-
-
-
-

감가상각비
-
-
-
-

위탁용역비
-
-
-
-

기타 경비
-
-
-
-

소 계
-
-
-
-

비용처리
제조원가
-
-
-
-

판관비
862
756
1,088
539

합 계
862
756
1,088
539

(매출액 대비 비율)
6.25%
6.22%
6.29%
4.61%

7. 기타 참고사항

가. 상표 관리 및 고객관리 정책 등이 사업에 미치는 중요한 영향
당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
나. 지적재산권 현항당사는 자체 노하우 기술 중 특허화 할 수 있는 기술에 대하여 당사 명의로 특허권을 출원하고 등록하였습니다.

[지적재산권 내역]

구분
국가
내 용
출원인(등록인)
출원번호(출원일)
등록번호(등록일)
관련 제품

1
특허권

한국

(S)-(-)-
암로디핀의 분리방법

엠에프씨㈜

10-2008-0063567

(2008.07.01)

10-0989970

(2010.10.19)

Amlodipine

2
특허권

한국

피타바스타틴 중간체의 제조방법 및 이를 이용한 피타바스타틴 헤미 칼슘염의 제조방법

엠에프씨㈜

10-2008-0111156

(2008.11.10)

10-1063146

(2011.09.01)

Pitavastatin

3
특허권

한국

결정형
t-부틸
2-((4R, 6S)-6-포밀
-2,2-디메틸
-1,3-디옥산
-4-일
) 아세테이트 및 이의 제조 방법

엠에프씨㈜

10-2010-0137945

(2010.12.29)

10-1175488

(2012.08.13)

TBFA

4
특허권

PCT

결정형
t-부틸
2-((4R, 6S)-6-포밀
-2,2-디메틸
-1,3-디옥산
-4-일
) 아세테이트 및 이의 제조 방법

엠에프씨㈜

PCT/KR2012/004518

(2012.06.08)

-

TBFA

5
특허권

한국

신규한 로수바스타틴 중간체
, 이의 제조방법 및 이를 이용한 로수바스타틴 헤미칼슘염의 제조방법

엠에프씨㈜

10-2011-0074429

(2011.07.27)

10-1368974

(2014.02.24)

Rosuvastatin

6
특허권

일본

결정형
t-부틸
2-((4R, 6S)-6-포밀
-2,2-디메틸
-1,3-디옥산
-4-일
) 아세테이트 및 이의 제조 방법

엠에프씨㈜

27515921

（
2012.06.08
）

06041985

(2016.11.18)

TBFA

7
특허권

중국

결정형
t-부틸
2-((4R, 6S)-6-포밀
-2,2-디메틸
-1,3-디옥산
-4-일
) 아세테이트 및 이의 제조 방법

엠에프씨㈜

201280075132

（
2012.06.08
）

104520294 (2017.04.26)

TBFA

8
특허권

PCT

신규한 아질사르탄 유도체 화합물
,
이의 중간체
,
이의 제조방법 및 이를 포함하는 조성물

엠에프씨㈜

PCT/KR2019/015706
(
2019.11.15)

-

MFC-1101

9
특허권

PCT

신규 세스퀴테르펜 유도체
(1)
및 이의 용도

엠에프씨㈜

PCT/KR2020/011066 (2020.08.19)

-

MFC-2202

10
특허권

한국

세스퀴테르펜 유도체를 유효성분으로 포함하는 근감소증 예방 또는 치료용 약학적 조성물

엠에프씨㈜

10-2021-0021526

(2021.02.18)

10-2383733

(2022.04.01)

MFC-2202

11
특허권

PCT

세스퀴테르펜 유도체 또는 이의 약학적으로 허용가능한 염 및 이의 용도

엠에프씨㈜

PCT/KR2022/002336
(
2022.02.17)

-

MFC-2202

12
특허권

한국

고순도 펠루비프로펜의 제조방법

엠에프씨㈜

10-2020-0121804

(
2020.09.21)

-

Pelubiprofen

13
특허권

한국

디아민 유도체의 제조방법

엠에프씨㈜

10-2020-0178460

(
2020.12.18)

-

Edoxaban

14
특허권

한국

카모스타트 메실산염의 제조방법

엠에프씨㈜

10-2021-0115440

(
2021.08.31)

-

Camostat

15
특허권

한국

세스퀴테르펜 유도체 또는 이의 약학적으로 허용가능한 염 및 이의 용도

엠에프씨㈜

10-2022-0041159

(
2022.04.01)

-

MFC-2202

16
특허권

한국

에독사반 중간체의 신규 제조방법 및 이를 이용한 에독사반 제조방법

엠에프씨㈜

10-2022-0058018

(
2022.05.11)

-

Edoxaban

17
특허권

한국

칼륨 경쟁적 위산분비억제제 계열 약물의 신규한 무정형 고체분산체

엠에프씨㈜

10-2022-0155421

(2022.11.18)

-

Tegoprazan

(

무정형
)

18
특허권

한국

벤즈이미다졸 유도체의 공동 무정형 고형체

엠에프씨㈜

10-2022-0155422

(2022.11.18)

-

Tegoprazan

(

무정형
)

19
특허권

한국

신규 테고프라잔의 염 결정형 및 이의 용매화물 결정형
, 및

이들의 제조방법

엠에프씨㈜

10-2023-0024938

(2023.02.24)

-

Tegoprazan

(

결정형
, MFC-TM001)

20
특허권

한국

에독사반 및 이의 토실산염
1수화물의 신규 제조방법

엠에프씨㈜

10-2023-0097748

(2023.07.26)

-

Edoxaban

21
특허권

한국

잘토프로펜을 함유하는 근이영양증 질환의 예방 또는 치료용 약학적 조성물

엠에프씨㈜

10-2023-0099141

(2023.07.28)

-

Zaltoprofen

22
특허권

미국

세스퀴테르펜 유도체 또는 이의 약학적으로 허용가능한 염 및 이의 용도

엠에프씨㈜

18/546,875

(2023.08.17)

-

MFC-2202

23
특허권

한국

테고프라잔 말리에이트염
1수화물 결정형 및 이의 제조방법

엠에프씨㈜

10-2023-0152396

(2023.11.07)

-

Tegoprazan

(

결정형
, MFC-TM001)

24
특허권
한국
제미글립틴의 신규 결정형 및 이의 제조방법
엠에프씨㈜
10-2024-0033664(2024.03.11)
-
제미글립틴

25
특허권
한국
신규한 형태의 제미글립틴 말산염 결정형 및 이의 제조방법
엠에프씨㈜
10-2024-0042120(2024.03.27)
-
제미글립틴

26
특허권
한국
일라프라졸 마그네슘염 수화물의 제조방법
엠에프씨㈜
10-2024-0055064(2024.04.25)
-
일라프라졸

27
특허권
한국
신규한 로수바스타틴 스트론튬염의 제조방법
엠에프씨㈜
10-2024-0055067(2024.04.25)
-
로수바스타틴

다. 법률/규정 등에 의한 규제사항일반적으로 제약/바이오산업은 인간의 생명과 직결되기 때문에 각 국가의 해당규제기관에서의 약품의개발, 제조, 임상시험, 인허가, 유통, 판매 등 전 과정을 엄격히 규제하고 있습니다.
이에 정부는 미래육성산업 측면에서 제약산업의 중요성을 인식하고 재정적지원, 인프라확충, 허가제도 및 약가제도 개선 등을 종합적으로 추진하기 위해
2011년
3월「제약산업육성및지원을위한특별법」을 제정하였습니다.
혁신형 제약기업 인증과 지원제도, 제야기업의 연구 개발 촉진 등을 주요 내용으로 담고 있으며, 이를 통해 국내 제약기업의 연구 및 개발 촉진을 위한 제도적 발판을 마련하였습니다. 당사는 완제의약품 제조를 위한 원료의약품을 개발 및 제조하는 회사로서 원료의약품의 제조시설과 관련된 법령을 준수하고 있습니다.

[원료의약품 제조시설 관련 법령]

구 분
법 령

약사법령

「의약품 등의 제조업 및 수입자의 시설기준령」

「의약품 등의 제조업 및 수입자의 시설기준령 시행규칙」

「의약품 등의 안전에 관한 규칙」

공장설립 및 운영에 관한 법률

「산업집적활성화 및 공장설립에 관한 법률」「건축법」

「시설물의 안전 및 유지관리에 관한 법률」

원료물질 관리에 관한 법률

「화학물질의 등록 및 평가 등에 관한 법률」 「화학물질관리법」

시설 및 안전관리에 관한 법률

「산업안전보건법」 「기계설비법」「고압가스 안전관리법」

「도시가스사업법」 「생활주변방사선 안전관립법」 「수도법」

「액화석유가스의 안전관리 및 사업법」 「에너지이용 합리화법」

「위험물 안전관리법」 「전기사업법」 「전기안전 관리법」

「중대해재 처벌 등에 관한 법률」

「화재예방
, 소방시설 설치 유지 및 안전관리에 관한 법률」

환경보전에 관한 법률

「대기환경보전법」 「물환경보전법」 「토양환경보전법」

「자원의 절약과 재활용 촉진에 관한 법률」 「폐기물관리법」

「하수도법」 「악취방지법」 「소음 진동 관리법」

이에 당사는 위의 관련 법률 및 정부에서 정한 우수의약품 생산관리기준(Good Manufacturing Practice, GMP)에 따라 제품을 개발 생산하고 있습니다. GMP는 제조소의 시설관리, 제조공정의 오염방지, 제조부서와 품질부서의 분리, 제품표준서 등 다양한 기준을 세부적으로 정의하고 있습니다. 이러한 기준의 실행여부는 식품의약품안전처 및 지방청에서 평가자료를 요구하거나 조사관을 파견하여 검토되고 있으며, 우리나라 또한 제조 및 품질관리 관련 국제협약에 가입하면서 이러한 GMP 기준을 글로벌 수준에 맞추어 강화해 나가는 추세입니다. 또한 의약품 원료에 대해서는 많은 국가들이 부정하고 불량한 원료의 사용을 막고, 높은 품질의 원료의약품을 확보하기 위하여 원료의약품 신고제도(Drug Master File, DMF)를 도입하고 있습니다. 우리나라는 2002년 7월에 동 DMF 제도를 도입하여 시행중입니다. 미국의 경우는 수입되는 모든 의약품에 대해서는 제조시설과 의약품 등록을 해야하고, EU에서는 유럽약전(EP)에 있는 원료의 경우에 유럽의약품품질국(EMA)에 관련 서류를 제출하여 적합인증서(COS)를 발급받아야 합니다. 우리나라는 미국이나 유럽처럼 전체 유효성분을 대상으로 해야하나, 제약산업환경, 관련업계 준비기간 등을 고려하여 매년 단계적으로 대상을 확대중입니다. 아울러 2021년에는 원료의약품 등록시 자료 구비 여부만을 확인한 후 완제의약품 허가 신청시 원료의약품에 관한 자료를 연계해 심사하는 「원료의약품 등록에 관한 규정」을 개정하여 시행중입니다. 이에 당사는 이러한 정부의 규제에 맞추어 원료의약품 연구개발을 진행하고 있고, 제조소 운영 또한 법규를 준수하면서 운영하고 있으며, 정기적으로 자율점검을 실시함으로써 관련 기준에서 이탈하는 위험을 미연에 방지하고자 노력하고 있습니다.
마. 산업 및 시장 개요

의약품은 제조단계에 따라 완제의약품과 원료의약품으로 구분할 수 있는데, 완제의약품은
모든 제조공정이 완료되어 최종적으로 인체에 투여할 수 있도록 일정한 제형으로 제조된 의약품을 말하며, 원료의약품은
합성, 발효, 추출 등 또는 이 방법들의 조합에 의하여 제조된 물질로서 완제의약품 제조에 사용되는 것을 의미합니다.원료의약품은 일반적으로 활성의약품성분
(Active Pharmaceutical ingredient, API)과 같은 의미로 사용됩니다

.
API는 흔히 의약품 물질

(Drug Substance, DS), 벌크의약화학물질
(Bulk Pharmaceutical Chemical, BPC)과 같은 의미로 사용되기도 하는데
, 정확한 의미에서 의약품 물질은
API와 부형제
(Excipient)를 포함한 의미이며
, 의약품 제품
(Drug Product)의 제형 이전의 물질을 의미합니다

.

일반적으로 원료의약품은 생산되는 의약품이 무엇인가에 따라 분류되는데
, 생산방식에 따라 합성
(Synthetic)의약품 원료와 바이오
(Biological)의약품 원료로 나눌 수 있습니다

.
그 외에도 특허 만료 여부에 따라 오리지널의약품 원료와 제네릭의약품 원료로 나누거나

, 처방전 필요 유무에 따라 전문의약품 원료와 일반의약품 원료로 나눌 수도 있습니다

.
추가적으로 의약품 원료의 생산 목적에 따라서 원료의약품을 구분하면 내부소비용

(Captive) 원료와 판매용
(Merchant) 원료로 나누기도 합니다

.

[원료의약품의 분류]

구 분
명 칭
특 징

생산방식

합성의약품 원료

인공적으로 합성하여 의약품을 제조하기 위한 원료

바이오의약품 원료

사람을 포함한 생물체를 이용한 의약품을 제조하기 위한 원료

특허만료

오리지널의약품 원료

법적으로 독점권을 보호받는 의약품을 제조하기 위한 원료

제네릭의약품 원료

이미 허가된 의약품과 동일한 의약품을 제조하기 위한 원료

안 전 성

전문의약품 원료

의사의 처방이 필요한 의약품을 제조하기 위한 원료

일반의약품 원료

의사 처방 없이 사용이 가능한 의약품을 제조하기 위한 원료

생산목적

내부소비용 원료

자사의 의약품 제조를 위해 자체 생산된 의약품 원료

판매용 원료

타 회사와의 판매공급계약을 통해 생산된 의약품 원료

출처) 국내외 원료의약품 산업현황 및 지원정책 연구, 한국보건산업진흥원(2021.11)

(1) 시장의 특성원료의약품 산업이 제약산업에서 차지하는 중요성 및 특징을 살펴보면 다음과 같습니다.
먼저
원료의약품

산업의

특징
의 특징은 크게 세가지로 나눌 수 있습니다.

첫째
, 원료의약품은 제약산업에서 제품의 품질과 직결되는 핵심 사항으로 철저한 관리가 필요하며
, 이와 관련한 엄격한 규제가 적용되고 있습니다
.

한국을 포함한 많은 국가에서

DMF(Drug Master File) 제도를 운용하여 원료의약품을 관리하고 있으며
, 판매하고자 하는 국가에서 허가를 받기 위해서는 적합한
GMP를 갖추고 있어야 합니다

.
즉

, 각종 보건규제 당국에서 규정한 우수의약품 제조관리기준
(GMP) 프로토콜을준수해야 하므로 기계 유지관리
, 시설위생
, GMP 프로토콜 적시 검증 등에 막대한 투자가 필요한 산업입니다

.
따라서 초기시설투자비용

, 규제 등으로 시장진입이 쉽지 않습니다
.

둘째
, 신약개발 연구에서 고효율
, 고순도의 원료의약품 개발은 핵심 분야입니다
.

원료의약품의 대량 생산과정에서의 불순물 분리 및 정제를 통한 순도 향상은 의약품 안전성에 있어서 매우 중요합니다

. 또한 제조 과정에서 불필요한 공정이 반복될 경우 최종적으로 원하는 단가의 생산제품을 얻을 수가 없게 됩니다
. 이런 이유로 생산 공정에 대한 최적화는 연구 초기에서부터 제품이 시판된 이후까지 지속해서 이루어져야 합니다
.

셋째
, 원료의약품 산업은 계속해서 성장하고 있습니다
.

원료의약품 시장은 의약품 전체 시장의 성장과 연동될 수밖에 없습니다

.
특히

, 원료의약품 시장 성장의 동력은 고령화 인구증가
, 1인당 의료비 증가
, 암 환자 증가
, 희귀 의약품 산업 증가
, 원료의약품 아웃소싱 가속화
(CMO), 블록버스터 의약품 특허 만료와 같은 요인이 시장을 주도할 것으로 예상됩니다
.
(2) 산업의 중요성제약산업에서 원료의약품의 중요성은 누구도 부인할 수 없습니다

.
산업적 측면에서는 의약품의 생산가격을 결정한다는 점에서 중요하며

, 의약품의 품질을 결정한다는 점에서도 핵심적인 요소입니다

.
여기에 최근의

COVID-19로 인한 원료의약품 공급부족 사태들을 겪으면서 필수 원료의약품의 국내 자급은 국가 안보와도 직결되어 있다는 인식도 확대되었습니다

.
이에

국내 원료의약품 산업의 중요성을 요약해 보면 다음과 같습니다
.

첫째
, 국내는 세계 최대 규모의 바이오의약품 위탁생산시설을 보유하고 있습니다
.

그
럼
에
도
불구하고

, 원료의약품의 해외의존도는 상승하고 있어
, 국내 원료의약품 국산화를 통한 안정적인 공급망 구축이 절실히 필요한 상황입니다

.
즉

, 일부 국가에 편중된 원료의약품 제조업체에 대한 의존도가 높아지면서 원료의약품 수요자의 경우 협상력이 저하되고 있습니다

.
과거 미 트럼프 행정부는 코로나

19 백신의 신속한 개발 및 접종을 위한
초고속 작전
(Operation Wrap Speed) 프로젝트를 가동하면서 백신 개발 및 생산 기간을 단축하고자 미국산 원부자재의 국외 유출 저지를 단행하였습니다

.
이와 같은 글로벌 영향으로 국내의 경우 해외 제조원 공급문제로 아프로벨정

, 오메크린크림
, 후릭소타이드디스커드 등 전문의약품과 마더스엘탑정
, 셀라겐정
, 애니펜정 같은 일반의약품이 장기간 품절 상태가 유지되는 초유의 사태가 발생한 바 있습니다

.

둘째
, 글로벌 제약시장에서
CMO산업이 중요하게 인식되면서 원료의약품 산업은 국내 제약사들의 새로운 성장동력으로 여겨지고 있습니다
.

제네릭의약품이나 바이오시밀
러 등의 시장이 확대되면서 글로벌 제약사들의 자체 생산은 줄어들고

, 해당 원료의약품을 아웃소싱 형태로 조달하는 경우가 늘어나고 있습니다

.
우리나라의 경우 우수한 제조시설과 역량을 다수 갖추고 있어 바이오의약품 원료를 중심으로

CMO 산업이 급성장하고 있고
, 원료의약품에 대한 국내 자급도를 높일수 있다면
CMO산업에 있어서는 글로벌 공급망 리스크를 줄이면서 국내 원재료의약품 산업에 성장 동력을 제공하는 시너지 효과가 기대됩니다

.

셋째
, 수입원료의 품질이슈로 인한 막대한 사회적 손실을 부담할 수 있습니다
.

2018년

Zhejiang Huahai사에서 제조된
Valsartan에서
N-Nitrosodimethylamine가 기준치 초
과 검츨되어 이 원료를 사용한 완제의약품은 모두 판매중지 되었습니다

.
2019년

Solara사 및
Dr. Reddy’s사의
Nizatidine 원료로 제조한 일부 완제의약품도 회수조치 되었습니다

.
수입된 원료의 품질문제가 대두될 경우 이미 사용된 완제의약품의 회수도 문제지만 국민의 재처방 대체조제 등에 막대한 사회적 비용이 지출되고 있습니다

.

넷째
, 국내에 비해 해외 제조소는 관리감독의 어려움과 많은 비용이 지출됩니다
.

국내

DMF의 절반이상을 차지하는 중국과 인도 등 실사상호협력기국
(PIC/S) 미 가입국의 경우는 현지실사가 원칙입니다

.
하지만 최근

5년 이내
PIC/S국가 실사 이력이 있는 업체는 현지실사는 면제되고
, GMP 11종 데이터를 제출하면 국내 허가가 가능한 상황입니다

.
즉

, 문서상으로만 허가기준을 충족하고 있는 것은 아닌지 여부에 대한 검증 및 최초 허가기준에 맞게 제조되는지 직접적인 감독이 사실상 어려운 상황입니다

.
최근

COVID-19로 인해 해외 제조소 대부분이 서면평가로 대체되고 있어
, 품질을 정확히 평가하고 보증할 수 있을지에 대한 확신이 부족한 상황입니다

.
식약처는

2024년까지 약
5,000억원을 투입하여
100여개의 해외 제조소에 대한 해외실사를 완료하는 계획을 발표했지만
, 전체
1,884개소 중 약
5%에 불과하며
, 국내에 비해서 최소
4배 이상의 비용이 필요할 것이고
, 전체실사를 위해서는 약
10조원의 막대한 금액이 필요할 것으로 예상되고 있습니다
.

다섯째
, 국산화가 안된 원료의약품의 해외공급이 끊길 경우 피해는 국민들이 감당할 수 밖에 없습니다
.

중국은 올림픽을 개최하면서 환경 오염문제 해결차원에서 다수의 원료의
약품 제조공장을 폐쇄 및 이전 조치하였습니다

.
그 결과 공급에 차질이 발생했고

, 국내 다수의 제약사는 완제품의 품절사태를 겪기도 했습니다

.
또한 재난 혹은 감염병 발생시 수입원료 확보는 더욱 어려워질 수 있습니다

. 일례로 신종인플루엔자
, 중증급성호흡기증후군
(SARS), 중동호흡기증후군
(MERS)가 세계적으로 창궐하던 때
, 특정 의약품의 수요가 폭등했고
, 원재료의액품 가격이 급등하거나 공급이 중단되었습니다

.
최근에는

COVID-19로 인해 이런 현상이 다시 나타나기도 했는데
, 다수의 국가에서 자국 우선공급을 목적으로 해외공급을 금지하기도 했습니다

.

여섯째
, 환율인상
, 공급사 중심의 원료가격 조절은 국내 제약시장에 큰 비용 증가를 야기합니다
.

중국

, 인도는 현재는 저렴한 가격으로 국내에 원료를 공급하고 있지만
, 시장을
독점하게 되었을 때 단가를 상승시킬 가능성이 높습니다

.
수입 원료가격이

25% 상승했을 때 약
1조
655억원의 비용이 증가할 것으로 예측되고 있습니다

.
시장이 독점화된 경우에는 이미 제조환경이나 기술에 차이가 발생하고

, 전문인력도 부족해지게 되므로 되돌리기 어렵게 됩니다

.
즉

, 독점수입 원료에 의존적일수록 의료보험재정에도 치명적으로 작용할 수 있다는 것을 의미합니다

.

(3) 국내 산업의 연혁(가) 국내 원료의약품 산업의 성장
1970년대에 원료의약품의 합성 공정을 자체 개발하면서 원료의약품의 국산화
, 해외 수입원료의 국산화가 추진되었습니다

.
1987년에 물질특허제도가 도입되면서 신공정개발을 통해 특허 만료 이전에 제품을 출시하는 기업이 많이 생겨났고

, 1988년 국산 원료 합성의약품에 대한 우대약가제를 도입하면서 자체 원료공급이 활성화되었습니다
. 그리고
2000년
KGMP와
BGMP가 통합되면서 퍼스트 제네릭과 자체 합성 원료산업이 활성화되었습니다
.
2005년
DMF 제도가 강화되면서 원료의약품에 대한 시설투자와 인적 강화가 이루어졌고
, 본격적인 연구개발과 투자가 이루어졌습니다

.
개량신약원료의 경우는 약가 우대를 받으면서 원료도 더 비싼 가격을 형성하였습니다

.
2012년 도입된 일괄약가인하 정책은 원료의약품 산업에 큰 타격을 주었고

, 자체 합성원료 우대제도도 폐지되면서 국내 완제의약품 회사들은 제조원가 절감을 위해 인도
, 중국 원료의약품을 수입하는 경우가 늘어났습니다

.
이를 극복하기 위해 국내 원료의약품 기업들은 연구개발을 통한 고품질

, 고부가가치의 원료의약품 개발을 하고
, 글로벌 시장을 중심으로 수출 중심의 산업구조로 변화하고 있습니다
.(나) 품질기반 수출 주력 산업국내 원료의약품 산업은
1990년대 중국과 인도의 약진과 경쟁 심화로 어려움을 겪어 왔습니다

.
하지만 품질 기준 강화와 국내

DMF 제도 시행 등으로 품질이 경쟁의 핵심요소가 되면서 산업이 성장하고 있습니다

.
선진국 수준의

QA/QC 역량과 합성기술
, 선진
GMP 인증 등을 경쟁력으로 고부가가치 제품 영역에서 경쟁력을 확보해 왔습니다

.
일본을 중심으로 해서 수출에 주력해 왔고

, 전체 의약품 수출액 중
30%를 차지할 정도로 수출 경쟁력과 높은 비중을 보여주고 있습니다

.
하지만 중국과 인도와의 가격 경쟁력에서 열세에 있으므로 이를 극복하기 위한 고부가가치의 바이오의약품

API, HPAPI 등의 사업 확대도 추진되고 있습니다

.

(다) 원료 계열사 공급한국의 원료의약품은 수출이 늘어나고 있지만
, 제네릭의약품 기반의 국내 내수를 위한 사업의 비중이 큽니다

.
따라서 국내 상위의 제약사들은 자사의 의약품 원료 공급과 내부 신약개발 등을 위해 자회사를 두는 경우가 많습니다

.
다만

, 최근 수출이 늘고
CMO 사업이 성장함에 따라 제약사의 계열사가 아닌 원료의약품 중심의 독립계 제약기업들도 다수 성장을 하고 있습니다
. (라) CDMO 시장의 확대
CDMO 시장은 글로벌 제약산업 가치사슬의 변화
, 오픈이노베이션의 확장
, 그리고 생산단가 경쟁 심화로 인해 지속적으로 성장하고 있습니다

.
특히

, 제네릭의약품이나 바이오시밀러 등의 시장이 확대되면서 글로벌 제약사들의 자체 생산은 줄어들고
, 해당 원료의약품을 아웃소싱 형태로 구매하는 경우가 늘어나고 있습니다

.
국내 제약사들 중에도 신약개발 중심의 사업구조를 개편하는 과정에서 사업리스크 경감 및 신성장 동력 확보 차원에서

CDMO 사업에 진출하는 경우가 늘어나고 있습니다

.
삼성바이오로직스를 선두로 이미 국내에서는 세계 최대 규모의 바이오의약품 위탁생산시설을 보유하고 있습니다

.
이에 따라 기존의 원료의약품 제조사들은 연구개발 역량과 제조시설을 기반으로 국내외 제약사 및

CDMO 기업들과 적극적인 협력 관계 구축에 노력하고 있습니다
. (마) 국내 원료의약품 시장 SWOT 분석국내 원료의약품 산업은 제조기술 측면에서 경쟁력을 가지고 있습니다

.
합성기술과 발효기술

, 광학활성 제조기술 등에서는 기술적 우위에 있습니다

.
또한

, 선진국 수준의 의약품 품질 관리와 함께 제약산업 대한 정부의 육성 의지도 높습니다

.
다양한 제품군과 기업별로 특화된 제품군을 보유하여 글로벌 시장에서 경쟁하고 있으며

, 우수한 제조시설을 기반으로 안정성 및 유효성 확보를 위한 제도를 적극적으로 추진하는 등 충분한 역량과 발전 가능성을 가지고 있습니다

.
반면

, 중국과 인도 원료의약품의 낮은 가격과 빠른 기술 성장은 국내 원료의약품 기업들이 극복해야 할 장벽이 되고 있습니다

.
또한

, 국내 원료의액품의 자국내 사용량이 많지 않다는 점
, 즉 원료의약품 제조사들의 생산량 중 많은 부분을 수출에 크게 의존해야 한다는 점은 세계 경기 변동에 따라 사업이 영향을 많이 받을 수밖에 없어 약점이 될 수 있습니다

.
하지만 국내의 제약산업이 꾸준히 성장하고 있으며

, 신약개발 및 기술수출 등의 성과도 계속 이루어지고 있다는 점과
cGMP 수준의 생산시설이 계속 설립되고 있다는 것은 새로운 기회 요인으로 작용할 수 있습니다
.

[국내 원료의약품 산업의 SWOT 분석]

▶ 합성기술, 발효기술 등 높은 제조기술▶ 글로벌 경쟁력을 갖춘 다수의 자국 기업 보유▶ 원료의약품에 대한 높은 품질관리 제도▶ 높은 수준의 제조시설 확보
▶ 높은 해외 수입 원부자재 의존도▶ 글로벌 가격 경쟁력 저하 및 과당 경쟁▶ 국내 생산 원료의약품 자국내 사용률 저조▶ 낮은 시장규모 성장성

강점(Strength)
약점(Weakness)

기회(Opportunity)
위협(Threat)

▶ 글로벌 CDMO 사업기회 확대▶ 바이오의약품 원료에 대한 수요 증가▶ 화이트리스트 등 유럽 진입여건 개선▶ 정부의 강력한 산업 육성 의지
▶ 수출지역 다변화 부족▶ 글로벌 원료 공급체계의 불안정성▶ 중국, 인도 등 신흥국가의 원료의약품 제조기술의 빠른 발전속도

출처) 국내외 원료의약품 산업현황 및 지원정책 연구, KHIDI(2021)

(4) 수요변동 요인(가) 만성질환 치료제 개발

향후 글로벌 의약품 시장의 핵심 키워드는 인구 고령화와 만성질환에 있습니다

.
2019년 국제당뇨병연합

(International Diabetes Federation)에 따르면 전 세계 약
4억
6,300만 명이 당뇨병 치료를 받고 있으며
, 이의 치료예 약
7,600억 달러가 지출되고 있다고 합니다

.
그 뿐만 아니라 미국에서만

580만 명의 알츠하이머 환자가 있으며 그 숫자는 계속 늘어나고 있습니다
. 만성질환과 관련된 의약품 수요는 지속적으로 증가할 것으로 보이며
, 글로벌 제약사들도 이를 위해
API 생산시설을 확보하기 위해 지속적인 투자가 이루어지고 있습니다

.
따라서 만성질환 환자의 증가에 따른

API 수요도 안정적인 성장이 기대됩니다
.

(나) 제네릭 의약품의 중요성 증가신약의 특허 만료가 늘어가면서 제네릭 의약품과 바이오시밀러의 사용은 계속해서 증가하고 있습니다

.
2020년 세계 제네릭 의약품 시장규모는 약

3,681억 달러이고
, 매년
5.8% 정도로 성장하고 있습니다

.
많은 국가에서 의료비 지출을 줄이기 위해 제네릭 의약품을 권장하고 있는 추세입니다

.
따라서 의약품 시장에서 큰 부분을 차지하고 있는 제네릭 의약품의 허가 건수가 빠르게 증가할수록

API 시장도 연동하여 성장할 것으로 기대됩니다
.

(다) 바이오의약품 시장의 확대
새로운 개념의 세포치료제와 유전자치료제가 계속해서 개발되고 있고
, 이러한 새로운 바이오의약품 개발은 원료의약품 시장에도 큰 영향을 미치고 있습니다

.
그 뿐만 아니라 이러한 바이오의약품은 고가이기 때문에 많은 제약사들이 개발에 뛰어들고 있으며 결과적으로는 이러한 바이오의약품의 대량 생산 가능 여부가 시장에서 중요한 쟁점이 되고 있습니다

.
새로운 면역치료제

, 항체치료제
, 유전자
/세포치료제 등이 앞으로도 계속하여 출시될 것으로 전망됩니다

.
또한 바이오시밀러 시장의 확대는 글로벌 제약시장의 지형을 바꾸고 있습니다

.
오리지널 바이오의약품보다 상대적으로 규제 장벽이 낮고

, 대규모 생산시설 확보가 중요하기 때문에 여러 제약바이오기업의 새로운 사업 모델로 채택되고 있습니다

.
이에 기존의

Big Pharma 뿐만 아니라 새로운 제약바이오기업들이 주목받고 있으며
, 우리나라의 셀트리온과 삼성바이오에피스 등도 여기에 해당된다고 볼 수 있습니다

.
이러한 시장의 확대는

API 시장 성장에도 긍정적인 요소로 작용할 것으로 기대됩니다

.

바. 시장규모 및 현황
전 세계 원료의약품 시장의 성장동력은 고령화 인구의 증가
, 1인당 의료비 증가
, 암 환자 증가
, 희귀 의약품 산업 성장
, 원료의약품 아웃소싱
(CMO) 가속화
, 블록버스터 의약품 특허 만료와 같은 요인이 시장을 주도할 것으로 예상되고 있습니다
. 오리지널 브랜드 의약품의 특허 만료로 제네릭 의약품 시장이 성장하고
, 이로인해 원가경쟁력이 생산의 주요한 요소로 대두되며
, 저렴한 인건비를 바탕으로 한 인도, 중국과 같은 신흥국들이 빠르게 성장하고 있습니다

.
전 세계 원료의약품 시장은

2020년
1,781억
4,000만 달러에서 연평균
6.1% 성장하여
2025년에는
2,516억
7,000만 달러에 이를 것으로 전망되고 있으며
, 국내 시장은
2020년
29억
8,000만 달러에서 연평균
6.9% 성장하여
2025년에는
41억
6,000만 달러에 이를 것으로 예측하고 있습니다
.

원료의약품 시장전망.jpg
[글로벌(좌) 및 국내(우) 원료의약품 시장전망]

출처) 미래를 위한 첨단재생의료와 원료의약품 산업의 육성(2022), KHIDI

(1) 글로벌 원료의약품 시장한국보건산업진흥원
(2021)의 분석자료에 따르면
, 글로벌 의약품
(완제의약품
+원료의약품
) 시장은
2020년 기준
1.24조 달러로 추산되며
, 2025년까지 연평균
6.3% 증가하여
2025년
1.59조 달러 규모에 이를 것으로 전망됩니다

.
완제의약품을 제외한 원료의약품 시장 역시

2020년
1,775억 달러 규모에서 연평균
7.2%로 성장하여
2025년에는
2,514억 달러 규모에 이를 것으로 전망됩니다
.

[글로벌 의약품 및 원료의약품(API) 시장규모 및 전망]

(단위 : 십억달러)

구
분

2018

년

2019

년

2020

년

2025

년

CAGR

글로벌 원료의약품

154

161

178

251

7.2%

글로벌 의약품

(

완제
+ 원료
)

1,187

1,205

1,240

1,590

6.3%

출처)
Global Industry Analysts(2021), FitchSolutions (2021) 국내외 원료의약품 산업 현황 및 지원정책 연구(2021), KHIDI

원료의약품 시장을 기술별로 분석해보면
, 합성 원료의약품 시장은
2020년 기준 약
1,232억 달러 규모로 전체 원료의약품 시장의
69%를 차지하며
, 연평균증가율
6.8%로 증가하여
2025년에는
1,704억 달러에 이를 것으로 보입니다

.
2020년 기준 바이오 원료의약품 시장 규모는 전체의 약

31%인 약
543억 달러 수준이지만
, 연평균
8.4%로 빠르게 성장하여
, 2025년에는 약
810억 달러에 이를 것으로 전망이 됩니다
.

[글로벌 합성 및 바이오 원료의약품(API) 시장규모 및 전망]

(단위 : 십억달러)

구
분

2018

년

2019

년

2020

년

2025

년

CAGR

합성 원료의약품

108

112

124

170

6.8%

바이오 원료의약품

46

49

54

81

8.4%

전체 원료의약품

154

161

178

251

7.2%

출처) Global Industry Analysts(2021)

한편 원료의약품 중에서도 오리지널 원료의약품의 시장규모는
2020년 약
1,239억 달러로 제네릭 원료의약품 시장규모
536억 달러보다 큰 규모로 추산됩니다
. 이는 오리지널의약품이 제네릭의약품보다 가격이 높게 책정되는 점
, 매년 새로운 의약품들이 계속 허가를 받고 있는 점 등에 기인합니다
. 하지만 블록버스터급 의약품의 특허 만료가 계속되고 있고
, 제네릭의약품 시장의 경쟁이 치열해지면서 가격과 품질면에서 경쟁력을 가진 제품들이 시장에서 많이 나오고 있어 제네릭의약품의 판매도 지속적으로 늘어나고 있는 추세입니다
. 이에 따라 제네릭 원료의약품 시장은
2025년까지 연평균
8.0%로 오리지널 의약품보다 높은 성장률로 성장할 것으로 전망되고 있습니다
.

[글로벌 오리지널 및 제네릭 원료의약품(API) 시장규모 및 전망]

(단위 : 십억달러)

구
분

2018

년

2019

년

2020

년

2025

년

CAGR

오리지널 원료의약

108

113

124

173

6.9%

제네릭 원료의약품

46

48

54

78

8.0%

전체 원료의약품

154

161

178

251

7.2%

출처) Global Industry Analysts(2021)

(2) 지역별·국가별 원료의약품 시장규모세계 원료의약품 시장을 미국, 유럽, 중국, 일본 그 외의 지역으로 나누어서 보면
, 미국
36.5%, 유럽
22.1%, 중국과 일본
20.2%, 그 외 지역
21.3%의 점유율을 보이고 있습니다
. 2027년까지의 연평균성장률 전망치를 보면 미국
6.4%, 유럽
6.2%인 반면
, 중국은
7.6%로 높은 성장세가 예상되는 바
, 중국을 중심으로 아시아 지역에서의 원료의약품 시장이 빠르게 성장할 것으로 예상됩니다

.

[글로벌 권역별 원료의약품(API) 시장규모 및 전망]

(단위 : 십억달러)

구
분

미국

유럽

일본

중국

그 외

시장규모

64.7

39.2

13.3

22.5

37.8

CAGR('20~'27)

6.4%

6.2%

6.1%

7.6%

7.3%

출처) Global Industry Analysts(2021)

(가) 미국 원료의약품 시장세계에서 가장 큰 원료의약품 시장인 미국은 전체 시장의 약
36%를 차지하고 있으며
, Big Pharma를 중심으로 시장이 형성되어 있어서 오리지널의약품과 내부소비용 원료의 비중이 상대적으로 높은 상태입니다
. 2020년 미국의 원료의약품 시장은
647억 달러 규모이며
, 2027년까지 연평균
6.4%로 증가하여
1,000억 달러 규모로 성장할 것으로 보입니다
. 특히 바이오의약품 원료시장이 빠르게 성장할 것으로 보이며
2027년에는 전체 시장의
42.2%를 차지할 것으로 예상됩니다
.

[미국 원료의약품(API) 시장규모 및 전망]

(단위 : 십억달러)

구
분

2016

년

2018

년

2020

년

2023

년
(F)

2027

년
(F)

CAGR

('20~'27)

전체 원료의약품

52.6

56.5

64.7

82.1

100.0

6.4%

바이오 원료의약품

18.1

19.8

23.2

30.6

38.6

7.5%

출처) Global Industry Analysts(2021)

하지만
, 미국의 높은 원료의약품 해외 의존도는 계속해서 문제가 되고 있습니다
. 미국 내 합성 원료의약품의
80%가 중국이나 인도 등에서 수입되고 있으며
, 제네릭의약품은 약
40%가 단일 공급업체만을 가지고 있어서 의약품 공급 부족의 우려가 큽니다

특히 무역 갈등 중인 중국에 대한 원료의약품 의존도가 높아 이에 따른 의약품 부족과 의약품 무기화 가능성에 대해 우려하고 있습니다

. 이에 미국은 원료의약품의 해외 제조 비율이 최소
72%에 달하는 문제를 해결하기 위해 해외 생산의 이점인 저가의 생산비용을 대체하기 위한 전략으로
PAT(Process Analytic Technologies) 등의 제조 혁신에 투자하고 있습니다

.
아울러

, 정부 차원의 행정명령 발동을 통해 필수의약품
, 의료용품 등이 미국 내에서 생산 공급될 수 있도록 공급망 구축에 전방위적인 역량을 집중하고 있습니다

.

미국 제약시장은 세계에서 가장 크고
, 막대한 영향력을 가진 시장으로 향후 원료의약품과 의약품 공급망 관점에서
4가지 정도의 변화를 예측할 수 있습니다
.

첫째
, 미국은
FDA를 중심으로 자국 내 의약품 제조와 유통에 대한 정보 수집을 확대할 것으로 보입니다

.

미
국에서 사용되고 있는 주요 의약품들에 대한 공급망 모니터링을 강화하고 이를 위한 추가적인 규제 및 인센티브를 추진할 것으로 보입니다

.

둘째
, 국제적인 협력을 강화할 것입니다

.

바이든 정부는 자신들이 주도적인 역할을 하면서 외교적 우방국들을 중심으로 의약품 공급망에 대한 대책을 마련할 것입니다

.
자국 내에서 모든 의약품을 공급하는 것은 불가능하다고 보고 있으며

, 결국 의약품 안정 공급을 위한 국제 협력을 추진할 것입니다
.

셋째
, 의약품 제조와 관련된 대규모
R&D가 추진될 것입니다
.

넷째
, 다양한 인센티브와 페널티가 도입될 것입니다

.

의약품 안정 공급을 위해 제조시설 등급제

, 필수의약품 선정
, 원료 라벨링
, 해외 제조소 관리 강화 등 다양한 형태의 제도가 검토될 것입니다
. 무엇보다도 약가제도의 변화가 예상되는데 의약품 공급망을 높여 주는 의약품에 대해서 추가적인 약가 제도가 도입될 수도 있다고 봅니다
.
(나) 유럽 원료의약품 시장유럽 원료의약품 시장에서 가장 큰 국가는 독일입니다
. 다음으로 프랑스
, 이탈리아
, 영국 순서입니다
. 인구 고령화에 따른 만성질환 환자들이 많고
, 정부 차원에서의 국민 의료비 절감 등을 위한 정책을 펴고 있기 때문에 미국 시장에 비하여 제네릭의약품과 일반의약품 원료의 비율이 상대적으로 높습니다
.

[2020년 유럽 국가별 원료의약품(API) 시장규모 및 전망]

(단위 : 십억달러)

구
분

독일

프
랑스

이
탈리아

영
국

그 외

유럽 전체 시장규모

9.7

7.3

4.9

4.3

12.9

CAGR('21~'25)

7.6%

7.2%

6.7%

5.8%

5.2%

출처) MarketsandMarkets(2021), FitchSolutions(2021)

EU의
Eurostat 데이터에 따르면
2019년 전 세계 의약품 수출의
63.8%인
3,670억 유로가
EU에서 수출이 되었습니다

.
이 중 중국과 인도에 대한 수출 의존도는

2.4%와
1.3% 수준에 불과하며 원료의약품의 경우도 유럽 내에서의 수출입 비중이
51.5%인 반면
, 중국과 인도로부터의 수입 비중은
8.0%, 3.4%에 불과합니다

.
또한

, 오리지널 혁신의약품 생산을 위한 원료의약품의
77%는 유럽에서 생산되며
, 미국이
12%, 아시아는
9% 정도입니다
. 이는 혁신의약품 제조에 대해서
EU가 핵심 지역으로 중요한 역할을 하고 있다고 볼 수 있습니다
.
(다) 일본 원료의약품 시장일본은 아시아에서 가장 큰 원료의약품 시장으로
, 2020년 일본의 원료의약품 시장은
133억 달러 규모이며
, 2027년까지 연평균
5.5%로 증가하여
200억 달러 규모로 성장할 것으로 보입니다
. 특히
, 제네릭의약품 원료시장의 성장률 전망치가
6.1%로 높은 편입니다
.

[일본 원료의약품(API) 시장규모 및 전망]

(단위 : 십억달러)

구
분

2016

년

2018

년

2020

년

2023

년
(F)

2027

년
(F)

CAGR

('20~'27)

전체 원료의약품

10.7

11.6

13.2

16.6

20.0

6.1%

제네릭 원료의약품

3.0

3.3

3.8

4.9

6.0

6.7%

출처) Global Industry Analysts(2021)

2016년 기준으로 일본 원료의약품시장의 약
64%가 위탁생산 형태였습니다
. 대형 제약사 중심의 위탁생산 방식이 더욱 확대되고 있습니다
. 일본의 제약시장은 오리지널의약품을 중심으로 형성되어 왔으나
, 최근 들어 제네릭의약품과 바이오시밀러가 급성장하고 있습니다

.
일본 정부는

2020년까지 자국의 제네릭의약품의 처방 비율을 전체
50%에서
80%로 끌어올리기 위한 정책을 추진한 것으로 알려져 있습니다

.
제네릭의약품의 성장에 따라 원료의약품 시장도 성장하고 있으며

, 이러한 일본 정부의 정책은 자국의 기업과 다국적 제약사들이 일본의 제네릭 시장에 적극적으로 투자하도록 유도할 것으로 보입니다
.
(라) 중국 원료의약품 시장중국의 제약산업은 미국에 이어 세계에서 두 번째로 큰 시장으로
, 시장규모는
2020년 약
1,551억 달러이며
, 연평균
3.3% 증가하여
2025년
2,066억 달러로 증가할 것으로 전망되고 있습니다

.
중국은 급격한 인구 고령화 진행

, 잘 갖추어진 제조업
, 정부의 산업 발전에 대한 투자 등의 이유로 제약산업분는 매력적인 투자 대상이 되어 왔습니다

.
2008년 이후 중국 정부는 제약산업을 고부가가치 산업으로 규정하면서

R&D와 수출을 지원하고 있으며
, 현재까지도 급격한 성장세를 보여주고 있습니다
.
중국의 원료의약품 시장은 아시아에서 일본 다음으로 큰 시장으로
2020년
225억 달러 규모이며
, 2027년까지 연평균
7.4%로 증가하여
375억 달러 규모로 성장할 것으로 보입니다

.
특히

, 제네릭의약품 원료시장의 성장률 전망치가
8.2%로 나타나고 있습니다
.

[중국 원료의약품(API) 시장규모 및 전망]

(단위 : 십억달러)

구
분

2016

년

2018

년

2020

년

2023

년
(F)

2027

년
(F)

CAGR

('20~'27)

전체 원료의약품

16.7

18.9

22.5

29.8

37.5

7.6%

제네릭 원료의약품

5.8

6.6

8.1

10.9

14.1

8.3%

출처) Global Industry Analysts(2021)

중국은 약
4,000개 이상의 의약품 제조업체가 있으며 세계 제네릭의약품과 원료의약품
(API)의 최대 공급국가입니다

.
정부의 적극적인 지원

, 견고한 화학산업
, 느슨한
IP 및 환경 규제
, 자국 기업 친화적인 규제 등은 의약품 제조 분야에서 중국을 세계 중심지로 만든 원동력이 되었습니다
. 이와 함께 자국내 원료의약품 산업을 육성하기 위한 다양한 정책을 시행하고
, 다국적 임상센터를 설립하여 임상 데이터를 공유하며
, 의약품 허가 절차를 빠르게 진행하는 등 개혁정책을 펼치고 있습니다

(마) 인도 원료의약품 시장인도는 세계 최대 의약품 생산국으로
2020년
6월 기준으로 미국을 제외하고 가장 많은
cGMP 시설을 보유한 국가
(664개
)이며
, WHO-GMP 승인을 받은 제약공장이 약
2,050개 이상
, EU GMP인증을 받은 기업이
697개에 달합니다

.
인도의 의약품 시장의 규모는

2020년 약
291억 달러 정도이고
, 2025년까지 연평균
9.3%로 성장하여
463억 달러로 성장할 것으로 보이며 약
500 종류 이상의 원료의약품
(API)을 생산하고 있습니다

.
제네릭의약품 생산의 선두 국가로 브랜드제네릭의 약

70~80%를 생산하고 있으며
, 세계 제네릭의약품 수출의
20%, 미국 제네릭의약품 시장의
40%가 인도산 제품입니다
.
인도의 원료의약품 시장은
2018년 기준으로 약
96억 달러이며 정부에서도 자국의 원료의약품 시장을 촉진하기 위해서 제네릭의약품 도입을 위한 지원 정책을 적극적으로 펼치고 있습니다
. 2019~2020년 기준으로 인도에서 의약품 수출액이 가장 큰 국가는 미국이며 약
67.4억 달러를 수출했습니다
. 그 다음이 남아공
, 영국
, 러시아
, 독일
, 브라질
, 나이지리아 순이며 전 세계에 약
206억 달러를 수출했습니다
. 지역별로는 북미지역의 비중이 가장 크며
, 아프리카로의 수출이 두 번째였습니다
. 원료의약품의 수출은
2019~2020년 기준으로
38억
6,711만 달러를 수출하여 전체 수출액의
18.8%를 차지했습니다
.
(3) 국내 원료의약품 시장(가) 시장규모식품의약품안전처 통계에 의하면
, 원료의약품의 국내 생산액은
2015년 약
2조
1,130억원에서 점차 증가하여
2021년
3조
450억원으로 연평균
5.4% 성장하였고
, 같은 기간 수입액은 연평균
2.3% 성장하여
2021년 약
2조
3,950억원 규모입니다
.

[국내 원료의약품(API) 시장규모]

(단위 : 십억원)

구
분

2015

년

2016

년

2017

년

2018

년

2019

년

2020

년

2021

년

CAGR

국내 생산액

2,113

2,473

2,807

2,561

2,470

3,542

3,045

5.4%

해외 수입액

2,040

2,195

2,081

2,267

2,530

2,626

2,395

2.3%

해외 수출액

1,449

1,635

1,666

1,746

1,981

2,034

2,272

6.6%

출처) 식품의약품안전처 통계자료(2021)

(나) 원료의약품 분류별 시장규모국내 원료의약품 시장은 합성의약품이 바이오의약품보다 큰 편입니다
. 2019년을 기준으로 전체 원료의약품 시장의 약
76%가 합성의약품 원료였으나
, 2020년에는 바이오의약품의 비중이 늘어나 합성의약품이 약
73%를 기록하였습니다

.

[국내 합성·바이오 원료의약품(API) 시장규모]

(단위 : 백만달러)

구
분

2018

년

2019

년

2020

년

합성 원료의약품

2,054

1,981

2,555

바이오 원료의약품

646

638

946

내부소비용 원료의약품

1,493

1,494

1,927

판매용 원료의약품

1,207

1,125

1,574

출처) 국내외 원료의약품 산업현황 및 지원정책 연구, KHIDI2021)

또한
, 국내 원료의약품 시장은 완제의약품 제약사 내부소비용 원료의약품의 규모가 판매용 원료의약품보다 큰 시장이며
, 2019년을 기준으로 전체 원료의약품 시장의 약
54.3%인
14.9억 달러가 내부소비용 원료의약품인 것으로 파악됩니다
. 2020년에는 국내 의약품
CMO 산업이 크게 성장하였기 때문에 판매용 원료의약품의 비중이 늘어날 것으로 전망되며
, 앞으로도 이러한 경향은 계속될 것으로 전망됩니다
.
(다) 국내 원료의약품 수급 문제최근 국내 원료의약품 자급도 하락
, 인건비가 저렴한 중국
, 인도와 같은 신흥국의 글로벌 원료의약품 시장 점유율 향상
, COVID-19 확산 방지를 위한 각국의 이동제한 조치로 물자이동률 감소 및 자국 우선주의로 인한 원료의약품 수출 제한 사례들이 발생하며 원료의약품의 원활한 수급에 어려움을 겪었습니다

.
식품의약품안전처

2021년 통계자료에 의하면 최근
6년간 국내 원료의약품 자급도는 등락을 거듭하고 있고
, 2021년도 자급율
24.4%는 전년 대비
33.2% 하락한 수치를 보이고 있습니다
.

국내 원료의약품 자급도.jpg
[국내 원료의약품 연도별 자급도 현황('08~'21)]

주1)
자급도 = (생산-수출)/(생산-수출+수입)

출처)
식품의약품안전처 통계자료(2021)

이와 같은 자급도 하락의 주요 원인으로는 가격 경쟁력 등의 이유로 인건비가 저렴한 신흥국에서 원료의약품을 수급받기 때문으로 파악되고 있습니다

.
세계은행이

2009년 발표한
'필수 의약품의 원료의약품 제조에 관한 탐구연구
’에 따르면
, 서구 원료의약품 기업의 평균 임금지수가
100인 경우
, 중국 기업이
8, 인도 기업이
10으로 나타나고 있으며
, 2011년 발표한
FDA 보고서
(Pathway to Global Product Safety and Quality, FDA, 2011)에 따르면 인건비의 이점으로 동일 원료의약품을 인도에서 제조할 때 미국과 유럽 소재의 기업 대비 비용을
30~40% 절감 가능한 것으로 보고되고 있습니다
.

COVID-19 확산 방지를 위한 각국의 이동제한 조치로 물자이동률 감소 및 자국 우선주의로 인한 원료의약품 수출 제한 사례로 글로벌 공급망
(Global Value Chain, GVC)이 약화되고 있습니다
. 기술의 발달로 생산과정을 분절화하여 전 세계적으로 분산 입지시키는 산업내 공간분업과 신국제분업이 촉진되며
GVC에 대한 관심이 증가하였으나
, 2000년대 후반 글로벌 금융위기 및
COVID-19의 대유행으로 국제 생산의 성장 모멘텀이 정체되며
GVC가 취약해지고 있으며
, 보호무역주의가 심화되고 있습니다

.
여기에 일부 국가에 편중된 원료의약품 제조업체에 대한 의존도가 높아지면서 원료의약품 수요자에 대한 협상력이 저하되고 있습니다

. 이로 인해 전 세계적으로 원료의약품 수급 문제 해결에 대한 이슈가 제기되고 있고
, 우리나라 또한 각종 정책지원을 통해 원료의약품 자급도 개선에 대한 요구와 기대감이 커지고 있습니다

.
i) 맞춤형 원료의약품 개발지원

, ii) 호르몬 원료의약품 개발지원
, iii) HPAPI 등 고부가가치 원료의약품 개발 지원
, iv) 품질신뢰성 강화를 위한 국내
GMP 자료요건 강화
, v) 주요국과 상호인정협정
(MRA), vi) 원료 직접생산 의약품에 대한 약가우대
,
vii) 임상 외에 신약개발 후보물질의 임상시료
, 전임상 시료 및 스케일업 바이오
합성 원료의약품의 조세특례 적용 등의 정책지원을 통해 국내 원료의약품 제조기업에게 새로운 성장동력을 제공할 수 있을 것으로 예상됩니다
.
(4) 대체시장원료의약품의 경우에도 다른 일반 제품과 마찬가지로 동일한 목표시장에 대해서 경쟁제품이 있을 수 있습니다

.
그러나 원료의약품의 경우 효능이나 부작용 등 기능에 있어서 정확히 일치하지 않기 때문에 제품의 효능

, 기능상 차별성이 있으면 대체재가 있더라도 시장 지배가 가능한 독과점 구조가 가능한 제품시장입니다

.
다만

, 특허기간 만료 후에는 바이오시밀러 의약품처럼 유사 경쟁제품이 출시되어 경쟁체제로 전환될 가능성이 존재합니다
.

(5) 국내 경쟁 현황당사는 원료의약품
/소재 개발 제조 전문 회사로
, 유기합성 및 대량생산 기술
, 신규결정화 기술 등 다양한 기반기술을 활용하여 의약품의 활성성분인 원료의약품
(Active Pharmaceutical Ingredient, API)을 비롯하여
, 이를 생산하기 위한 핵심출발소재
(Key Starting Material, KSM), 중간소재
(Pharmaceutical Ingredient, PI) 등을 전문적으로 개발 및 생산하고 있습니다

.

원료의약품의
경우
효능이나
부작용
등
기능에
있어서
정확히
일치하지
않기
때문에
제품의

효능
, 기능상

차별성이
있으면 경쟁
대체재가
있더라도
시장
지배가
가능한

특성을 가진 제품시장입니다

.
한편으로는 연구개발능력과 차별화된 기술력을 보유한 경우 기존 경쟁제품을 대체하거나 새로운 시장을 개척할 수 있는 제품 출시 가능성이 항상 존재하기 때문에 기존 원료의약품을 제조 공급하는 기업들 모두가 잠재적인 경쟁자로 볼 수 있습니다

.
이에 국내 의약품시장에서 원료의약품의 생산 공급 현황을 통해 잠재적인 경쟁상황을 보면 다음과 같습니다

.

[국내 의약품 생산 공급 업체수]

(단위 : 사)

구 분
생산업체
공급업체

완제
원료
도매상
수입사

2015

년

356

241

1,988

195

2016

년

353

246

2,093

193

2017

년

357

231

2,354

174

2018

년

329

242

2,615

173

2019

년

349

263

2,888

173

2020

년

381

272

3,108

169

2021

년

381

273

3,278

163

주1)
생산업체수는 제조업체 중 생산실적이 있는 업체만 포함하였습니다.

주2)
완제의약품은 의료용고압가스, 마약류 포함, 원료의약품은 한약재 포함하였습니다

출처)
식품의약품안전처 통계자료(2021)

[국내 의약품 생산 실적]

(단위 : 십억원, 사, 개)

구 분
2020년
2021년
증감률

업체수

품목수

금 액

비 중

업체수

품목수

금 액

비 중

의약품

461

21,226

21,023

75.0%

460

20,754

22,444

81.2%

△
6.7%

원료의약품

143

1,613

3,333

11.9%

138

1,538

2,836

10.3%

▼
14.9%

의약외품

986

4,637

3,671

13.1%

1,207

5,593

2,337

8.5%

▼
36.4%

합 계
1,590

27,476

28,027

100%

1,618

27,885

27,617

100%

▼
1.5%

주1)
업체수 : 생산실적 무실적 보고 업체 제외하였습니다.의약품 및 원료의약품 동시 제조의 경우 합계에서 1개 업체로 간주했습니다.

출처)
식품의약품안전처 통계자료(2021)

2011년 이후 국내 원료의약품 생사업체의 수를 보면
2015년에 크게 감소한 이후 소폭 증가세를 유지하고 있습니다

.
생산 규모별로 보면

50억원 미만 업체의 수가
75% 내외를 점유하고 있고
, 2018년 이후
100억원 이상 업체의 수가 꾸준한 소폭 증가세를 보이고 있으나 비중은
20% 미만을 보여주고 있습니다

.
또한 대형 제조사의 경우는 국내 상위의 제약사들이 자사의 의약품원료 공급과 내부 신약개발 등을 위해 자회사 형태로 두는 경우에 해당한다고 볼 수 있습니다

.
전체적으로

100억원 이상 업체의 경우
, 업체 수 변동은 크지 않은 반면 생산 규모 비중이 꾸준한 성장세를 보이고 있고
, 이는 기술적 장벽 등의 요인이 작용하여 경쟁적 우위를 기반으로 시장지배력을 확대하고 있음을 반증한다고 볼 수 있겠습니다

.

[국내 원료의약품(API) 생산규모별 업체 현황]

(단위 : 사)

구 분

'11

년

'12

년

'13

년

'14

년

'15

년

'16

년

'17

년

'18

년

'19

년

'20

년

'21

년

업체수

371

377

381

379

241

246

231

242

263

272

285

500억 이상

4

6

6

6

7

11

8

9

11

12

13

1.1%

1.6%

1.6%

1.6%

2.9%

4.5%

3.5%

3.7%

4.2%

4.4%

4.5%

100~500억

31

29

35

38

37

29

40

33

35

39

37

8.3%

7.7%

9.2%

10.0%

15.3%

11.8%

17.3%

13.6%

13.3%

14.3%

13.0%

50~100억

16

25

22

20

18

30

13

21

21

22

19

4.3%

6.6%

5.8%

5.3%

7.5%

12.2%

5.6%

8.8%

8.0%

8.1%

6.6%

5~50억

126

128

122

125

108

111

59

108

109

135

127

34.0%

34.0%

32.0%

33.0%

44.8%

45.1%

25.5%

44.6%

41.4%

49.6%

44.5%

5억 미만

194

189

196

190

71

65

111

71

87

64

89

52.3%

50.1%

51.4%

50.1%

29.5%

26.4%

48.1%

29.3%

33.1%

23.6%

31.4%

출처) 식품의약품안전처 통계자료(2021)

원료의약품(API)은 사람에게 투여가 용이하게 제제를 생산하기 바로 전단계의 의약품이기 때문에 반제품의 특성을 가지고 있으며, 완제의약품에 준하는 해당 국가 식약청의 등록/허가 절차를 따르게 됩니다.
의약품의 생산과정을 종합하면, 화학제품에 해당하는 화합물 원료로부터 복잡한 화학구조의 의약중간체(PI)를 거쳐 원료의약품(API)과 완제의약품(전문의약품 ETC, 일반의약품OTC) 순서로 생산 단계를 거치게 됩니다.

[의약품 생산과정]

또한 원칙적으로 완제의약품에 준하는 허가/등록 과정을 거치기 때문에 제약사의 GMP기준을 충족하는 생산설을 구비해야 하며, 원료의약품신고제도(DMF)의 등록 및 허가가 필수적입니다.
이런 점들은 신규 진입시 극복해야 하는 장벽으로 작용하고 있으며, 당사는 설립 이후 지속적인 생산 판매 실적 성장을 통해 경쟁력을 입증하고 있습니다.
당사는 완제의약품 제조를 위한 원료의약품 및 이를 생산하기 위한 핵심소재를 개발하고 제조하는 전문업체로서 제품 품목이 다양하고, 각 품목의 경쟁업체를 모두 분석하는데 있어서 한계가 있습니다.
이에 당사의 주력 제품을 예시로 경쟁상황을 설명하면 다음과 같습니다.

당사에서 취급하는 품목은 원료의약품으로
기존

식약처의

원료의약품

등록제도인 「
DMF
제도」에서는
API
제조사에서
제품을

개발하고
DMF
를

등록하면

완제사에서는

등록된
API
를

사용하여

완제품을

제조

및

판매할

수

있었습니다

.

이에
API
제조사들은

무엇보다
API
제품

개발

및
DMF
등록을

우선시하였으며
,
당사 또한

많은

연구개발비를

투자하여

제품을

개발하고

식약처에
DMF

등록하였습니다

.
반면

,

완제사가 등록된
API로 제품을 개발

등록하고

등록된

제품을

매출하기까지는 긴

시간이

소요되므로 당사는 경영상 어려움을 겪을 수밖에 없는 구조였습니다
.

그러나
2021
년부터
「
완제의약품

중심

허가

심사
(
이하

연계심사
)
」가

추진되면서

현재는
API
제조사와

완제사가

함께

식약처

등록을

진행하는 구조로 바뀌었습니다

.

이에

완제사들 또한

기술개발

단계부터
API
제조사와

함께

요구사항에

맞은

제품의

기준을

정하여

공동개발

형태로

제품을

개발하고

있습니다

.

이에 당사
는

여러

제약사의

다양한

개발

요구에

적극적으로

응대하여

공동개발을

수행하고

있습니다
.

2021년 기준 국내 원료의약품 총 생산액 기준으로 상위 20社의 시장점유율은 67.6% 입니다.
원료의약품 공급 업체 총 285社의 7%에 해당하는 20社가 전체 시장의 약 70% 가까이 점유하고 있는 상황입니다.

[2021년 국내 원료의약품(API) 생산업체 상위 20사 현황]

(단위 : 억원)

No
업체명
생산액
비중
No
업체명
생산액
비중
No
업체명
생산액
비중

1

셀트리온

8,091

26.6%

8

롯데정밀화학

709

2.3%

16

에스티팜

411

1.4%

2

종근당바이오

1,266

4.2%

9

에스텍파마

592

1.9%

17

대한적십자사

혈장분획센터

386

1.3%

3

유한화학

1,110

3.6%

10

이니스트에스티

591

1.9%

4

경보제약

1,082

3.6%

11

코오롱생명과학

558

1.8%

18
녹십자
383
1.3%

5

대웅바이오

1,020

3.4%

12

연성정밀화학

522

1.7%

19

국전약품

368

1.2%

6
에스케이피아씨글로벌
867
2.8%
13

엘지화학

508

1.7%

20

한국바이오켐제약

340

1.1%

14

하이텍팜

493

1.6%

20사 소계
20,582
67.6%

7
한미정밀화학

819

2.7%

15

이수앱지스

461

1.5%

국내 총 생산액
30,455
100%

출처) 2022 제약바이오산업 DATABOOK, 한국제약바이오협회

일반 제품과 마찬가지로 동일한 적응증 및 치료제에 대해서 경쟁제품이 있을 수 있지만 원료의약품이나 핵심소재의 경우는 효능이나 부작용 등 기능에 있어서 정확히 일치하는 대체재 또는 경쟁제품을 찾기는 사실상 어렵습니다

.
따라서 원료의약품시장에서 일정 수준의 시장점유율을 확보하고

, 연구개발 능력을 보유한 업체의 경우 언제든지 당사의 잠재적인 경쟁사가 될 가능성은 존재합니다

.
하지만 당사가 현재 식약처에 등록하여 제조생산 납품 중인 제품의 경우는 최소한 특허 만료가 되기전까지는 동일 제품에 대한 경쟁사는 없다고 볼 수 있습니다

.

III. 재무에 관한 사항

1. 요약재무정보

가. 요약 재무정보

(단위 : 백만원)

과 목
제17기(2024년 반기)
제16기(2023년말)
제15기(2022년말)
제14기(2021년말)

회계기준
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS
K-IFRS

감사인(감사의견)
대주회계법인(검토)
삼일회계법인(적정)
삼일회계법인(적정)
삼일회계법인(적정)

[유동자산]
13,872

12,342

13,708

8,202

·현금및현금성자산
280

738

9

269

·단기금융상품
950

290

3,490

220

·당기손익-공정가치측정 금융자산

-

-

1,131

150

·매출채권
7,230

6,621

3,821

3,611

·기타금융자산
114

21

46

3

·재고자산
5,194

4,626

5,101

3,906

·기타유동자산
104

45

110

38

·당기법인세자산

-

-

-

5

[비유동자산]
14,118

14,918

14,246

15,438

·당기손익-공정가치측정 금융자산
113

103

83

64

·기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산
7

7

7

7

·기타금융자산
180

600

245

609

·유형자산
12,486

12,566

12,269

13,456

·무형자산
256

256

256

136

·사용권자산
212

271

335

227

·이연법인세자산
864

1,114

1,050

939

자산총계
27,990

27,260

27,954

23,640

[유동부채]
8,484

5,681

24,837

22,120

[비유동부채]
1,333

3,841

5,075

5,779

부채총계
9,817

9,522

29,912

27,899

·자본금
3,442

3,442

2,222

514

·주식발행초과금
14,260

19,922

775

483

·기타자본항목
220

(36)

(15)

(15)

·결손금
251

(5,662)

(4,940)

(5,241)

자본총계
18,173

17,738

(1,958)

(4,259)

과 목
(2024.01.01~2024.06.30)
(2023.01.01~2023.12.31)
(2022.01.01~2022.12.31)
(2021.01.01~2021.12.31)

매출액
11,718

17,309

12,157

13,801

영업이익
1,752

719

611

855

법인세비용차감전순이익(손실)
585
(761)
212
(655)

당기순이익(손실)
251
(721)
301
(396)

주당순이익
37원/주
(148)원/주
71원/주
(96)원/주

2. 연결재무제표

당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.

3. 연결재무제표 주석

당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.

4. 재무제표

반기 재무상태표

제 17 기 반기말 2024년 06월 30일 현재

제 16 기 기말 2023년 12월 31일 현재

엠
에프씨 주식회사 (단위 : 원)

과 목
주석
제17기 (당)반기
제16기 (전)기

자 산

Ⅰ. 유동자산

13,871,883,710
12,342,106,554

현금및현금성자산
4,5,6
280,493,586
738,179,216

단기금융상품
4,5
950,000,000
290,000,000

당기손익-공정가치측정 금융자산

-

매출채권
4,5,8
7,229,787,444
6,621,353,575

기타금융자산
4,5,10
113,895,317
21,036,467

재고자산
9
5,193,981,380
4,626,258,681

기타유동자산
11
103,725,983
45,278,615

당기법인세자산

-

Ⅱ. 비유동자산

14,118,916,815
14,918,232,834

당기손익-공정가치측정 금융자산
4,5,7
112,537,698
102,738,451

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산
4,5,7
7,216,463
7,216,463

기타금융자산
4,5,10
179,917,017
600,457,639

기타비유동자산

855,000

유형자산
12
12,486,440,446
12,566,320,463

무형자산
13
255,943,600
255,943,600

사용권자산
14
212,428,091
271,497,547

이연법인세자산

863,578,500
1,114,058,671

자 산 총 계

27,990,800,525
27,260,339,388

부 채

Ⅰ. 유동부채

8,484,529,084
5,681,168,700

매입채무
4,5,15
1,198,206,310
1,070,555,710

차입금
4,5,17
1,455,680,000
1,455,680,000

전환상환우선주부채

-

기타금융부채
4,5,15
769,306,394
514,418,304

파생상품부채
4,5
2,669,305,127
1,995,158,374

전환사채

4,5,18
1,942,063,471

리스부채
4,5
118,474,431
129,120,258

기타유동부채
16
291,673,764
505,620,611

당기법인세부채

39,819,587
10,615,443

Ⅱ. 비유동부채

1,332,873,522
3,841,266,827

장기차입금
4,5,17
1,246,740,000
1,974,580,000

전환사채

1,733,967,862

리스부채
4,5
86,133,522
132,718,965

부 채 총 계

9,817,402,606
9,522,435,527

자 본

Ⅰ. 자본금
20
3,441,692,500
3,441,692,500

Ⅱ. 주식발행초과금
20
14,260,260,513
19,921,944,170

Ⅲ. 기타자본항목

220,113,656
35,950,848

Ⅳ. 결손금

251,331,250
(5,661,683,657)

자 본 총 계

18,173,397,919
17,737,903,861

부채와자본총계

27,990,800,525
27,260,339,388

"첨부된 주석은 본 요약반기재무제표의 일부입니다."

반기 포괄손익계산서

제 17 기 반기 2024년 01월 01일부터 2024년 06월 30일까지

제 16 기 반기 2023년 01월 01일부터 2023년 06월 30일까지

제 16기 2023년 01월 01일부터 2023년 12월 31일까지

엠에프씨 주식회사 (단위 : 원)

과 목
주석
제17기 (당)반기
제16기 (전)반기
제16기 (전)기

Ⅰ. 매출액
21
11,718,220,551
7,967,560,810
17,309,437,304

Ⅱ. 매출원가
23
7,698,671,098
5,711,526,712
12,706,077,887

Ⅲ. 매출총이익

4,019,549,453
2,256,034,098
4,603,359,417

판매비와관리비
22, 23
2,267,298,656
1,661,997,978
3,884,009,100

Ⅳ. 영업이익

1,752,250,797
594,036,120
719,350,317

금융수익
25
26,486,060
57,708,405
399,933,645

금융비용
25
990,461,508
1,685,097,650
1,930,724,361

기타수익
24
15,720,312
72,165,744
102,655,242

기타비용
24
218,895,726
25,346,325
52,071,343

Ⅴ. 법인세비용차감전순이익(손실)

585,099,935
(986,533,706)
(760,856,500)

법인세비용
19
333,768,685
108,922,890
(39,374,895)

Ⅵ. 당기순이익(손실)

251,331,250
(1,095,456,596)
(721,481,605)

Ⅶ. 기타포괄손익

-
-
-

Ⅷ. 총포괄이익(손실)

251,331,250
(1,095,456,596)
(721,481,605)

Ⅸ. 주당순이익
26

기본주당순이익(손실)

37
(246)
(148)

희석주당순이익(손실)

37
(246)
(148)

"첨부된 주석은 본 요약반기재무제표의 일부입니다."

반기 자본변동표

제 17 기 반기 2024년 01월 01일부터 2024년 06월 30일까지

제 16 기 반기 2023년 01월 01일부터 2023년 06월 30일까지

엠에프씨 주식회사 (단위 : 원)

구 분
자본금
주식발행초과금
기타자본항목
이익잉여금(결손금)
합 계

2023년 1월 1일(전기초)
2,222,207,000
774,903,000
(14,643,328)
(4,940,202,052)
(1,957,735,380)

당기순이익(손실)
-
-
-
(1,095,456,596)
(1,095,456,596)

2023년 06월 30일(전반기말)
2,222,207,000
774,903,000
(14,643,328)
(6,035,658,648)
(3,053,191,976)

2024년 1월 1일(당기초)
3,441,692,500
19,921,944,170
35,950,848
(5,661,683,657)
17,737,903,861

결손금 보전
-
(5,661,683,657)
-
5,661,683,657
-

당기순이익
-
-
-
251,331,250
251,331,250

주식선택권
-
-
184,162,808
-
184,162,808

2024년 06월 30일(당반기말)
3,441,692,500
14,260,260,513
220,113,656
251,331,250
18,173,397,919

"첨부된 주석은 본 요약반기재무제표의 일부입니다."

반기 현금흐름표

제 17 기 반기 2024년 01월 01일부터 2024년 06월 30일까지

제 16 기 반기 2023년 01월 01일부터 2023년 06월 30일까지

제 16 기 2023년 01월 01일부터 2023년 12월 31일까지

엠에프씨 주식회사 (단위 : 원)

과 목
주석
제17기 (당)반기
제16기 (전)반기
제16기 (전)기

Ⅰ. 영업활동 현금흐름

1,003,518,159

562,253,459

9,264,512

1. 영업에서 창출된 현금흐름
27
1,108,249,075

594,914,630

69,813,806

가. 당기순이익(손실)

251,331,250

(1,095,456,596)

(721,481,605)

나. 조정

1,931,301,642

1,954,364,384

2,899,954,175

다. 영업활동으로 인한 자산부채의 변동

(1,074,383,817)

(263,993,158)

(2,108,658,764)

2. 이자의 수취

7,183,799

59,080,909

88,297,485

3. 배당금의 수취

120,000

150,000

150,000

4. 이자의 지급

(57,950,345)

(64,620,017)

(117,236,086)

5. 법인세의 환급(납부)

(54,084,370)

(27,272,063)

(31,760,693)

Ⅱ. 투자활동 현금흐름

(674,123,209)

1,639,226,876

2,943,095,445

투자활동현금유입액

305,727,273

4,344,203,350

5,935,935,168

단기금융상품의 감소

240,000,000

3,200,000,000

4,620,000,000

당기손익-공정가치측정 금융자산의 감소

-

1,131,203,350

1,131,203,350

보증금의 감소

25,000,000

13,000,000

184,650,000

비품의 처분

-

-

81,818

장기대여금의 감소

18,000,000

-

-

정부보조금의 수령

22,727,273

-

-

투자활동현금유출액

(979,850,482)

(2,704,976,474)

(2,992,839,723)

단기금융상품의 증가

(380,000,000)

(1,120,000,000)

(1,420,000,000)

장기금융상품의 증가

(160,000,000)

(120,000,000)

(360,000,000)

대여금의 증가

(15,000,000)

-

-

보증금의 증가

(29,590,000)

(40,000,000)

(171,000,000)

당기손익-공정가치측정 금융자산의 증가

(19,390,710)

(959,407,672)

(39,984,770)

건물의 취득

-

(46,500,000)

(46,500,000)

구축물의 취득

-

(10,200,000)

(14,200,000)

기계장치의 취득

(180,000,000)

(30,000,000)

(597,900,000)

차량운반구의 취득

(67,380,640)

(7,600,000)

(7,600,000)

공구와기구의 취득

(28,927,273)

-

(98,100,000)

비품의 취득

(44,631,859)

(24,566,802)

(53,802,953)

시설장치의 취득

(54,930,000)

(11,252,000)

(183,752,000)

건설중인자산의 취득

-

(335,450,000)

-

Ⅲ. 재무활동 현금흐름

(787,078,524)

(2,173,658,654)

(2,222,747,071)

재무활동현금유출액

(787,078,524)

(2,173,658,654)

-

재무활동현금유출액

-

(2,222,747,071)

유동성장기부채의 상환

(727,840,000)

(2,128,790,000)

(2,128,790,000)

리스부채의 지급

(59,238,524)

(44,868,654)

(93,957,071)

Ⅳ. 현금및현금성자산의 증감(Ⅰ+Ⅱ+Ⅲ)

(457,683,574)

27,821,681

729,612,886

Ⅴ. 기초의 현금및현금성자산

738,179,216

8,569,173

8,569,173

Ⅵ. 현금및현금성자산의 환율변동효과

(2,056)

(8,712)

(2,843)

Ⅶ. 기말의 현금및현금성자산

280,493,586

36,382,142

738,179,216

"첨부된 주석은 본 요약반기재무제표의 일부입니다."

5. 재무제표 주석

제 17 기 반기 2024년 01월 01일부터 2024년 06월 30일까지

제 16 기 반기 2023년 01월 01일부터 2023년 06월 30일까지

엠에프씨 주식회사

1. 일반 사항

엠에프씨 주식회사(이하 "회사"라 함)는 2008년 3월 7일에설립되어 의약품중간체 제조업 등을 주 영업목적으로 하고 있으며, 경기 화성시 마도면 청원산단7길 35에 본점이 소재하고 있습니다. 당반기말 현재 회사의 자본금은 무상증자 및 유상증자를 거쳐 3,441백만원이며, 주요 주주현황은 다음과 같습니다.

(단위:주,원)

구분
주주명
주 식 수
자 본 금
지 분 율

보통주
황성관외 특수관계자
3,340,000
1,670,000,000
48.5%

㈜휴온스글로벌
444,426
222,213,000
6.5%

기술보증기금 벤처투자센터
436,360
218,180,000
6.3%

제이더블유중외제약㈜
333,334
166,667,000
4.8%

스마일게이트 H-세컨더리1호조합
280,439
140,219,500
4.1%

중소기업은행 혁신금융부
222,186
111,093,000
3.2%

삼성증권 주식회사
187,500
93,750,000
2.7%

스마일게이트 소재부품투자펀드2014-3호
167,727
83,863,500
2.4%

미래에셋증권 주식회사
130,000
65,000,000
1.9%

소액주주
1,341,413
670,706,500
19.5%

합계
6,883,385
3,441,692,500
100.00%

2. 중요한 회계정책

2.1 재무제표 작성기준

회사의 2024년 6월 30일로 종료하는 6개월 보고기간에 대한 요약반기재무제표는 기업회계기준서 제1034호 '중간재무보고'에 따라 작성되었습니다. 이 중간재무제표는 연차재무제표에 기재되는 사항이 모두 포함되지 않았으므로 전기말 연차재무제표와 함께 이해해야 합니다.
2.1.1 회사가 채택한 제ㆍ개정 기준서 및 해석서
회사는
2024년 1월 1일로
개시하는 회계기간부터 다음의 제ㆍ개정 기준서 및 해석서를 신규로 적용하였습니다.

(1)
기업회계기준서

제
1001
호
'
재무제표

표시
'
개정
-
부채의

유동
/
비유동

분류
,
약정사항이

있는

비유동부채

보고기간말
현재 존재하는 실질적인 권리에 따라 유동 또는 비유동으로 분류되며, 부채의 결제를 연기할 수 있는 권리의 행사가능성이나 경영진의 기대는 고려하지 않습니다. 또한, 부채의 결제에 자기지분상품의 이전도 포함되나, 복합금융상품에서 자기지분상품으로 결제하는 옵션이 지분상품의 정의를 충족하여 부채와 분리하여 인식된경우는 제외됩니다. 또한, 기업이 보고기간말 후에 준수해야 하는 약정은 보고기간말에 해당 부채의 분류에 영향을 미치지 않으며, 보고기간 이후 12개월 이내 약정사항을 준수해야하는 부채가 보고기간말 현재 비유동부채로 분류된 경우 보고기간 이후 12개월이내 부채가 상환될 수 있는 위험에 관한 정보를 공시해야 합니다. 해당 기준서의 개정에
따라 전기말 현재 비유동성으로 분류되었던 전환사채를 유동성으로 재분류하였습니다.

(2) 기업회계기준서제1007호'현금흐름표', 기업회계기준서제1107호'금융상품: 공시' 개정- 공급자금융약정에 대한 정보공시

공급자금융약정을 적용하는 경우, 재무제표이용자가 공급자금융약정이 기업의 부채와 현금흐름 그리고 유동성위험 익스포저에 미치는 영향을 평가할 수 있도록 공급자금융약정에 대한 정보를 공시해야 합니다. 이 개정내용을 최초로 적용하는 회계연도내 중간보고기간에는 해당내용을 공시할 필요가 없다는 경과규정에 따라 중간재무제표에 미치는 영향이 없습니다.
(3)
기업회계기준서제1116호‘리스’ 개정- 판매후리스에서 생기는 리스부채
판매후리스에서
생기는 리스부채를 후속적으로 측정할 때 판매자-리스이용자가 보유하는 사용권 관련 손익을 인식하지 않는 방식으로 리스료나 수정리스료를 산정합니다. 해당 기준서의 제정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.(4) 기업회계기준서제1001호 '재무제표표시’ 개정- '가상자산공시’
가상자산을 보유하는 경우, 가상자산을 고객을 대신하여 보유하는 경우, 가상자산을 발행한 경우의 추가 공시사항을 규정하고 있습니다. 해당 기준서의 개정이 재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

2.1.2 회사가 적용하지 않은 제ㆍ개정 기준서 및 해석서

제정 또는 공표되었으나 시행일이 도래하지 않아 적용하지 아니한 제ㆍ개정 기준서 및 해석서는 다음과 같습니다.

(1) 기업회계기준서 제1021호 '환율변동효과'와 기업회계기준서 제1101호 '한국채택국제회계기준의 최초채택' 개정 - 교환가능성 결여

통화의 교환가능성을 평가하고 다른 통화와 교환이 가능하지 않다면 현물환율을 추정하며 관련 정보를 공시하도록 하고 있습니다. 동 개정사항은 2025 년 1 월 1 일 이후 시작하는 회계연도부터 적용되며, 조기적용이 허용됩니다. 당사는 해당 기준서의 개정이 반기재무제표에 미치는 중요한 영향은 없을것으로 예상하고 있습니다.

2.2 법인세비용

중간기간의 법인세비용은 전체 회계연도에 대해서 예상되는 최선의 가중평균연간법인세율, 즉 추정평균연간유효법인세율을 중간기간의 세전이익에 적용하여 계산합니다.

3. 중요한 회계추정 및 가정

회사는 미래에 대하여 추정 및 가정을 하고 있습니다. 추정 및 가정은 지속적으로 평가되며, 과거 경험과 현재의 상황에서 합리적으로 예측가능한 미래의 사건과 같은 다른 요소들을 고려하여 이루어집니다. 이러한 회계추정은 실제 결과와 다를 수도있습니다.요약반기재무제표 작성시 사용된 중요한 회계추정 및 가정은 법인세비용을 결정하는데 사용된 추정의 방법을 제외하고는 전기 재무제표 작성에 적용된 회계추정 및 가정과 동일합니다.

4. 금융상품 공정가치
4.1 금융상품 종류별 공정가치금융상품의 종류별 장부금액 및 공정가치는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분

당반기말

전기말

장부금액

공정가치

장부금액

공정가치

금융자산

현금및현금성자산
280,494
280,494
738,179
738,179

매출채권
7,229,787
7,229,787
6,621,354
6,621,354

당기손익-공정가치측정 금융자산
112,538
112,538
102,738
102,738

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산
7,216
7,216
7,216
7,216

단기금융상품
950,000
950,000
290,000
290,000

기타금융자산
293,812
293,812
621,494
621,494

소계

8,873,847
8,873,847
8,380,981
8,380,981

금융부채

매입채무

1,198,206
1,198,206
1,070,556
1,070,556

차입금
2,702,420
2,702,420
3,430,260
3,430,260

전환사채
1,942,063
2,015,617
1,733,968
1,758,297

기타금융부채

769,306
769,306
514,418
514,418

파생상품부채
2,669,305
2,669,305
1,995,158
1,995,158

소계

9,281,300
9,354,854
8,744,360
8,768,689

기타부채

리스부채
204,608
204,608
261,839
261,839

4.2 공정가치 서열체계

공정가치로 측정되는 금융상품은 공정가치 서열체계에 따라 구분되며 정의된 수준들은 다음과 같습니다.

- 측정일에 동일한 자산이나 부채에 대해 접근할 수 있는 활성시장의 (조정하지 않은) 공시가격 (수준 1)

- 수준 1의 공시가격 외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로나 간접적으로 관측할 수 있는 투입변수 (수준 2)

- 자산이나 부채에 대한 관측할 수 없는 투입변수 (수준 3)

공정가치로 측정되는 금융상품의 공정가치 서열체계 구분은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

당반기말

수준 1

수준 2

수준 3

합계

당기손익-공정가치측정 금융자산
-
112,538
-
112,538

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산
-
-
7,216
7,216

파생상품부채
-
-
2,669,305
2,669,305

(단위: 천원)

전기말

수준 1

수준 2

수준 3

합계

당기손익-공정가치측정 금융자산
-
102,738
-
102,738

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산
-
-
7,216
7,216

파생상품부채
-
-
1,995,158
1,995,158

4.3 가치평가기법 및 투입변수회사는 공정가치 서열체계에서 수준 2와 수준 3으로 분류되는 반복적인 공정가치측정치, 비반복적인 공정가치측정치에 대해 다음의 가치평가기법과 투입변수를 사용하고 있습니다.

(단위: 천원)

당반기말

공정가치

수준

가치평가기법

투입변수

당기손익-공정가치측정 금융자산

저축성보험
112,538
2
예상매각가액평가법
-

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산

비상장주식
7,216
3
순자산가액평가법
-

파생상품부채

내재파생상품
2,669,305
3
이항모형
비활성시장 주가, 주가 변동성 등

(단위: 천원)

전기말

공정가치

수준

가치평가기법

투입변수

당기손익-공정가치측정 금융자산

저축성보험
102,738
2
예상매각가액평가법
-

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산

비상장주식
7,216
3
순자산가액평가법
-

파생상품부채

내재파생상품
1,995,158
3
이항모형
비활성시장 주가, 주가 변동성 등

4.4 수준3으로 분류된 반복적인 공정가치 측정치의 민감도 분석 금융상품의 민감도 분석은 통계적 기법을 이용한 관측 불가능한 투입변수의 변동에 따른 금융상품의 가치 변동에 기초하여 유리한 변동과 불리한 변동으로 구분하여 이루어집니다. 그리고 공정가치가 두 개 이상의 투입변수에 영향을 받는 경우에는 가장유리하거나 또는 가장 불리한 금액을 바탕으로 산출됩니다. 민감도 분석대상으로 수준3으로 분류되는 금융상품 전환상환우선주 및 전환사채에 대한 내재파생상품부채가 있습니다.

(단위: 천원)

구 분
당반기
전반기

유리한 변동
불리한 변동
유리한 변동
불리한 변동

파생금융부채(주1)
493,855
(531,666)
1,415,185
(1,440,047)

주1)
주식관련 파생상품은 관련된 주요 관측불가능한 투입변수인 주가와 변동률 사이의 상관관계를 10%만큼 증가 또는 감소시킴으로써 공정가치 변동을 산출하고 있습니다.

4.5 '수준 3'에 해당하는 금융상품의 변동 내역

(단위: 천원)

금융자산
당반기
전반기

기초
7,216
7,216

평가손익
-
-

기말
7,216
7,216

(단위: 천원)

금융부채
당반기
전반기

기초

1,995,158

11,589,170

평가이익
674,147
757,171

기말
2,669,305
12,346,341

5. 범주별 금융상품

5.1 금융상품 범주별 장부금액

(단위: 천원)

재무상태표 상 자산

당반기말

전기말

당기손익-공정가치측정 금융자산

당기손익-공정가치측정 금융자산
112,538
102,738

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산
7,216
7,216

상각후원가 금융자산

현금및현금성자산
280,494
738,179

매출채권
7,229,787
6,621,354

단기금융상품
950,000
290,000

기타금융자산
293,812
621,494

소 계
8,754,093
8,271,027

합 계
8,873,847
8,380,981

(단위: 천원)

재무상태표 상 부채

당반기말

전기말

상각후원가

매입채무
1,198,206
1,070,556

차입금
2,702,420
3,430,260

기타금융부채
769,306
514,418

전환사채
1,942,063
1,733,968

소 계
6,611,995
6,749,202

당기손익-공정가치측정 금융부채

파생상품부채
2,669,305
1,995,158

기타부채

리스부채
204,608
261,839

합 계

9,485,908
9,006,199

5.2 금융상품 범주별 순손익

(단위: 천원)

구 분

당반기

전반기

대손상각비

상각후원가 금융자산
14,000
114,531

이자수익

상각후원가 금융자산
20,745
36,950

이자비용

상각후원가 금융부채
258,209
896,103

기타부채
6,806
4,013

평가손익

당기손익-공정가치측정 금융자산
(9,591)
(8,711)

당기손익-공정가치측정 금융부채
(674,147)
(757,171)

순외환손익

상각후원가 금융상품
(36,088)
1,509

5.3 행사가격 조정 조건이 있는 금융부채의 평가손익

발행자의 주가 변동에 따라 행사가격이 조정되는 조건으로 인해 부채로 분류된 각 금융부채의 장부금액 및 관련 손익은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분

당반기말

전기말

취득시

전환사채 전환권

2,669,305
1,995,158
1,711,188

(단위: 천원)

구 분

당반기

전반기

법인세비용 차감전계속사업손익

585,100
(986,534)

평가손익

(674,147)
(757,171)

평가손익 제외 법인세비용차감전계속사업손익

1,259,247
(229,363)

6. 현금및현금성자산 회사의 당반기말 및 전기말 현재 현금및현금성자산의 구성 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분

당반기말

전기말

보유현금
106
136

은행예금
280,387
738,043

합 계
280,493
738,179

7. 공정가치 측정 금융자산

(1) 당기손익-공정가치 측정 금융자산

(단위: 천원)

구 분

당반기말

전기말

비유동성

저축성보험
112,538
102,738

합 계

112,538
102,738

(2) 당기손익으로 인식된 금액

(단위: 천원)

구 분

당반기

전반기

당기손익-공정가치측정 금융자산 평가이익
-
1,921

당기손익-공정가치측정 금융자산 평가손실
9,591
10,632

(3) 기타포괄-공정가치 측정 금융자산

(단위: 천원)

구 분

당반기말

전기말

비유동성

비상장주식
7,216
7,216

합 계
7,216
7,216

8. 매출채권

(1) 보고기간말 현재 매출채권의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분

당반기말

전기말

매출채권
7,470,161
6,861,727

손실충당금
(240,374)
(240,374)

매출채권(순액)
7,229,787
6,621,353

매출채권은 정상적인 영업 과정에서 판매된 재화나 용역에 대하여 고객이 지불해야 할 금액입니다. 최초 인식시점에 매출채권이 유의적인 금융요소를 포함하지 않는 경우에는 거래가격을 공정가치로 측정합니다. 회사는 계약상 현금 흐름을 회수하는 목적으로 매출채권을 보유하고 있으므로 유효이자율법을 사용하여 상각후원가로 측정하고 있습니다.

9. 재고자산

(1) 보고기간말 현재 재고자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분

당반기말

전기말

상품
190,567
61,948

제품
2,143,029
1,958,020

제품평가충당금
(365,093)
(367,501)

재공품
763,694
720,342

원재료
2,678,979
2,470,646

원재료평가충당금
(217,195)
(217,195)

합 계
5,193,981
4,626,260

(2) 비용으로 인식되어 '매출원가'에 포함된 재고자산의 원가는 당반기 5,682,488천원(전반기 : 4,728,156천원)입니다.

10. 기타금융자산

(단위: 천원)

구 분

당반기말

전기말

유동성

단기대여금
76,000
10,000

미수금
74,965
71,363

미수금 손실충당금
(56,436)
(70,436)

미수수익
19,367
10,109

소 계
113,896
21,036

비유동성

보증금
10,000
240,458

장기금융상품
169,917
360,000

소 계

179,917

600,458

11. 기타자산

(단위: 천원)

구 분

당반기말

전기말

유동성

선급금
50,407
30,429

선급비용
53,319
14,850

소 계
103,726
45,279

비유동성

-

퇴직연금운용자산

855
-

소 계
855
-

12. 유형자산(1) 보고기간말 현재 회사의 유형자산 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천
원)

구 분

당반기말

전기말

원가
상각누계액
손상차손누계액
정부보조금
장부금액

원가

상각누계액

손상차손누계액

장부금액

토지
3,432,080
-
-
-
3,432,080
3,432,080
-
-
3,432,080

건물
8,490,124
(1,382,932)
-
-
7,107,192
8,490,124
(1,276,806)
-
7,213,318

구축물
273,689
(99,586)
-
-
174,103
273,689
(84,891)
-
188,798

기계장치
7,013,013
(5,489,174)
(310,806)
-
1,213,033
7,083,013
(5,314,187)
(498,306)
1,270,520

차량운반구
293,986
(151,996)
-
-
141,990
226,605
(131,141)
-
95,464

공구와기구
166,317
(55,934)
-
(22,727)
87,656
137,390
(41,775)
-
95,615

집기비품
244,987
(129,821)
(697)
-
114,469
200,355
(113,823)
(697)
85,835

시설장치
257,182
(41,265)
-
-
215,917
202,252
(17,562)
-
184,690

합계
20,171,378
(7,350,708)
(311,503)
(22,727)
12,486,440
20,045,508
(6,980,185)
(499,003)
12,566,320

(2) 당기와 전기 중 유형자산의 변동내역은 다음과 같습니다.

<당반기>
(단위: 천원)

구 분
기초
취득
처분 등
감가상각
손상
기말

토 지
3,432,080
-
-
-
-
3,432,080

건 물
7,213,318
-
-
(106,126)
-
7,107,192

구축물
188,798
-
-
(14,695)
-
174,103

기계장치
1,270,520
180,000
-
(237,487)
-
1,213,033

차량운반구
95,464
67,381
-
(20,855)
-
141,990

공구와기구
95,615
6,200
-
(14,159)
-
87,656

집기비품
85,835
44,632
-
(15,998)
-
114,469

시설장치
184,690
54,930
-
(23,703)
-
215,917

건설중인자산
-
-
-
-
-
-

합 계
12,566,320
353,143
-
(433,023)
-
12,486,440

<전반기>
(단위: 천원)

구 분
기초
취득
처분 등
감가상각
손상
기말

토 지
3,432,080
-
-
-
-
3,432,080

건 물
7,379,071
46,500
-
(106,126)
-
7,319,445

구축물
203,143
10,200
-
(14,051)
-
199,292

기계장치
1,060,378
30,000
-
(177,715)
-
912,663

차량운반구
117,408
7,600
1,900
(15,643)
-
111,265

공구와기구
11,851
-
-
(2,298)
-
9,553

집기비품
54,021
24,567
-
(9,929)
-
68,659

시설장치
9,200
11,252
-
(2,412)
-
18,040

건설중인자산
1,900
335,450
(1,900)
-
-
335,450

합 계
12,269,052
465,569
-
(328,174)
-
12,406,447

(3) 감가상각비가 포함된 항목은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분
당반기
전반기

매출원가
313,799
234,699

판매비와관리비
119,224
93,475

합 계
433,023
328,174

(4) 유형자산 담보제공 내역은 다음과 같습니다.

<당반기말>
(단위: 천원)

담보제공자산
장부금액
담보설정금액
관련 계정과목
관련 금액
담보권자

토지
3,432,080
10,760,000
차입금(주석 17)
2,702,420
기업은행

건물
7,107,192

기계장치
248,050

<전기말>
(단위: 천원)

담보제공자산
장부금액
담보설정금액
관련 계정과목
관련 금액
담보권자

토지
3,432,080
10,760,000
차입금(주석 17)
3,430,260
기업은행

건물
7,213,318

기계장치
518,650

13. 무형자산(1) 무형자산의 내역

(단위: 천원)

구 분

당반기말

전기말

원가

상각누계

장부금액

원가

상각누계

장부금액

회원권
135,944
-
135,944
135,944
-
135,944

특허권
120,000
-
120,000
120,000
-
120,000

상표권
3,817
(3,817)
-
3,817
(3,817)
-

합 계
259,761
(3,817)
255,944
259,761
(3,817)
255,944

(2) 무형자산 변동 내역

<당반기>
(단위: 천원)

구 분
기 초
취 득
상 각
손 상
합 계

회원권
135,944
-
-
-
135,944

특허권
120,000
-
-
-
120,000

합 계
255,944
-
-
-
255,944

<전반기>
(단위: 천원)

14. 리스회사가 리스이용자인 경우의 리스에 대한 정보는 다음과 같습니다.(1) 리스와 관련하여 재무상태표에 인식된 금액은 다음과 같습니다.

구 분
기 초
취 득
상 각
손 상
합 계

회원권
135,944
-
-
-
135,944

특허권
120,000
-
-
-
120,000

합 계
255,944
-
-
-
255,944

(단위: 천원)

구 분

당반기말

전기말

사용권자산

부동산

118,209
174,251

차량운반구

94,219
97,247

합 계

212,428
271,498

(단위: 천원)

구 분

당반기말

전기말

리스부채

유동

118,474
129,120

비유동

86,134
132,719

합 계

204,608
261,839

당반기 중 증가된 사용권자산은 55,863천원(전반기 : 17,633천원)입니다.

(2) 리스와 관련하여 손익계산서에 인식된 금액은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분

당반기

전반기

사용권자산의 감가상각비

부동산
45,136
33,317

차량운반구
16,905
14,116

합 계
62,041
47,433

리스부채에 대한 이자비용
6,806
4,013

단기리스 및 소액자산리스료
2,747
244

당반기와 전반기 중 리스의 총 현금유출은 68,791천원과 49,125천원입니다.

15. 매입채무 및 기타금융부채 보고기간말 현재 매입채무 및 기타금융부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분

당반기말

전기말

유동성

매입채무
1,198,206
1,070,556

미지급금
659,421
403,194

미지급비용
109,885
111,225

합 계
1,967,512
1,584,975

16. 기타부채

보고기간말 현재 기타부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분

당반기말

전기말

유동성

선수수익
23,948
170,711

예수금
67,404
78,735

부가세예수금
200,322
256,175

합 계
291,674
505,621

17. 차입금

(1) 보고기간말 현재 차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구 분

차입처

최장만기일

연이자율

당반기말

전기말

장기차입금
시설자금대출
중소기업은행
2025-02-24
3.06%
400,000
600,000

시설자금대출
중소기업은행
2025-03-23
3.06%
680,000
1,020,000

시설자금대출
중소기업은행
2028-12-13
4.75%
464,040
515,600

시설자금대출
중소기업은행
2028-07-06
1.50%
424,660
474,620

시설자금대출
중소기업은행
2028-07-06
1.50%
733,720
820,040

소 계
2,702,420
3,430,260

차감 : 유동성대체
(1,455,680)
(1,455,680)

합 계
1,246,740
1,974,580

(2) 차입금에 대한 담보내역은 다음과 같습니다.

차입처
차입금액
담보제공금액
담보제공내역

기업은행
2,702,420
10,760,000
공장

18. 전환사채(1) 보고기간말 현재 전환사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

종 목
발행일
만기일
표면이율
보장수익율
당반기말
전기말

제1회 무보증 사모 전환사채
2022-08-25
2027-08-24
-
5.00%
3,000,000
3,000,000

가산:사채상환할증금
828,845
828,845

차감:전환권조정
(1,886,781)
(2,094,877)

잔 액
1,942,064
1,733,968

(2) 전환사채의 주요 발행조건은 다음과 같습니다.

구 분
내 용

표시이자율
0%

상환방법
만기일에 원금 127.6% 일시 상환

전환시 발행할 주식의 종류 및 주식수
기명식 보통주 500,000주

전환시기
사채발행일로부터 12개월후부터 만기일의 1개월전 까지

전환가격
6,000원

당기중 전환권의 행사로 발행된 주식의 수
-

전환권의 행사로 전환된 누적주식의 수
-

미전환된 잔여주식수
500,000주

(3) 회사는 전환사채 발행으로 수령한 금액 중 내재파생상품은 주계약인 부채요소로부터 분리하고 공정가치로 평가하여 당기손익으로 인식하였으며, 주계약인 부채요소는 상각후원가로 측정하고 관련 이자비용은 금융원가로 인식하였습니다.

19. 법인세비용 및 이연법인세법인세비용은 전체 회계연도에 대해서 예상되는 최선의 가중평균 연간유효법인세율의 추정에 기초하여 인식하였습니다.

20. 자본금과 주식발행초과금

(1) 보고기간말 현재 회사의 자본에 관한 사항은 다음과 같습니다.

(단위: 주,원)

구 분
주식수
보통주자본금
주식발행초과금

2022. 12. 31 (전전기말)
4,444,414
2,222,207,000
774,903,000

2023. 06. 30 (전반기말)
4,444,414
2,222,207,000
774,903,000

전환상환우선주의 전환
2,438,971
1,219,485,500
19,147,041,170

2023. 12. 31 (전기말)
6,883,385
3,441,692,500
19,921,944,170

결손금 보전
-
-
(5,661,683,657)

2024. 06. 30 (당반기말)
6,883,385
3,441,692,500
14,260,260,513

(2) 당반기말 현재 회사가 발행할 주식의 총수는 50,000,000주이고, 발행한 주식수는 보통주식 6,883,385주(전기말: 6,883,385주)이며 1주당 액면금액은 500원 (전기말 : 500원)입니다.

21. 고객과의 계약에서 생기는 수익

(1) 회사는 수익과 관련해 손익계산서에 다음 금액을 인식하였습니다.

(단위: 천원)

구 분

당반기

전반기

고객과의 계약에서 생기는 수익

11,718,221
7,967,561

(2) 고객과의 계약에서 생기는 수익의 구분

(단위: 천원)

당반기

상품

제품

기타

합계

외부고객으로부터 수익

1,422,023
10,198,083
98,115
11,718,221

수익인식 시점

한 시점에 인식
1,422,023
10,198,083
98,115
11,718,221

(단위: 천원)

전반기

상품

제품

기타

합계

외부고객으로부터 수익

1,125,452
6,837,920
4,189
7,967,561

수익인식 시점

한 시점에 인식

1,125,452
6,837,920
4,189
7,967,561

22. 판매비와 관리비

(단위: 천원)

계 정 과 목

당반기

전반기

급여
730,453
531,859

퇴직급여
49,246
30,373

복리후생비
75,815
73,528

접대비
44,376
40,300

감가상각비
119,224
93,475

사용권자산상각비
38,990
20,455

세금과공과
24,874
70,861

광고선전비
67,877
49,482

대손상각비
-
(53,468)

차량유지비
13,905
14,366

수선비
500
310

교육훈련비
2,034
357

여비교통비
43,840
34,746

수도광열비
3,376
2,205

운반비
58,238
34,421

보험료
12,427
17,514

통신비
2,002
1,674

소모품비
27,179
17,450

도서인쇄비
1,699
1,135

지급수수료
411,326
183,754

지급임차료
250
1,201

경상연구개발비
539,667
495,999

판매비와 관리비의 합계
2,267,298
1,661,997

23. 비용의 성격별 분류

(단위: 천원)

구 분

당반기

전반기

재고자산의 변동
(584,349)
(125,923)

원재료와 상품 매입
6,266,837
4,854,079

종업원 급여
2,294,461
1,584,755

감가상각비
495,063
375,606

전력비
131,344
97,963

보험료
207,481
122,341

지급수수료
627,027
341,675

소모품비
87,440
104,228

기타
440,666
18,801

매출원가 및 판매비와 관리비 합계
9,965,970
7,373,525

24. 기타수익과 기타비용

(단위 : 천원)

구 분

당반기

전반기

기타수익

사용권자산처분이익
838
46

유형자산처분이익
495
-

기타대손상각비한입
14,000
61,064

잡이익
388
11,056

기타수익 합계
15,721
72,166

기타비용

기부금
18,515
24,774

잡손실
381
572

합병비용
200,000
-

기타비용 합계
218,896
25,346

25. 금융수익과 금융원가

(단위 : 천원)

구 분

당반기

전반기

금융수익

이자수익
20,745
36,950

외화환산이익
-
560

배당금수익
120
150

외환차익
5,621
18,128

당기손익-공정가치측정 금융자산 평가이익
-
1,921

금융수익 합계
26,486
57,709

이자비용
265,015
900,116

외화환산손실
8,160
3,067

외환차손
33,548
14,112

파생상품평가손실
674,147
757,171

당기손익-공정가치측정 금융자산 평가손실
9,591
10,632

금융비용 합계
990,461
1,685,098

26. 주당순이익기본주당이익은 회사의 보통주당기순이익을 당기의 가중평균 유통보통주식수로 나누어 산정했습니다.(1) 보통주당기순이익

(단위 : 원)

구 분

당반기

전반기

보통주당기순이익(손실)

251,331,250
(1,095,456,596)

가중평균 유통보통주식수(*)

6,883,385주
4,444,414주

기본주당순이익(손실)

37원/주
(246)원/주

희석주당순이익(손실)
37원/주
(246)원/주

(*) 가중평균유통보통주식수의 산정내역은 다음과 같습니다.

<당반기>
(단위: 수)

일자
구분
주식수
일수
적수

2024-01-01
전기이월 보통주식
6,883,385
182
1,252,776,070

합계

1,252,776,070

가중평균 유통보통주식수
6,883,385

<전반기>
(단위: 수)

일자
구분
주식수
일수
적수

2023-01-01
전기이월 보통주식
4,444,414
181
804,438,934

합계
4,444,414

804,438,934

가중평균 유통보통주식수
4,444,414

(2) 희석주당순이익희석주당이익은 모든 희석성 잠재적보통주가 보통주로 전환된다고 가정하여 조정한 가중평균 유통보통주식수를 적용하여 산정하고 있습니다. 회사가 보유하고 있는 희석성 잠재적보통주로는 전환사채와 전환상환우선주가 있습니다.전환사채와 전환상환우선주는 보통주로 전환된 것으로 보며 당기순이익에 전환사채와 전환상환우선주의 이자비용과 파생상품평가손익에서 법인세 효과를 차감한 가액을 보통주당기순이익에 가산합니다. 당반기에는 반희석효과로 인하여 기본주당순이익과 희석주당순이익은 동일합니다. .

27. 영업으로부터 창출된 현금영업으로부터 창출된 현금

(단위 : 천원)

구 분

당반기

전반기

1. 반기순이익(손실)
251,331
(1,095,457)

2. 수익비용의 조정
1,931,303
1,197,193

이자수익
(20,745)
(36,950)

배당금수익
(120)
(150)

법인세비용
333,769
108,923

사용권자산처분이익
(838)
(46)

외화환산이익
-
(560)

당기손익-공정가치측정 금융자산 평가이익
-
(1,921)

유형자산처분이익
(495)
-

기타의대손상각비(환입)
(14,000)
(61,064)

대손상각비(환입)
-
(53,468)

사용권자산상각비
62,041
47,433

감가상각비
433,023
328,173

이자비용
265,015
900,116

당기손익-공정가치측정 금융자산 평가손실
9,591
10,632

외화환산손실
8,160
3,067

재고자산평가손실
(2,408)
(46,992)

파생상품평가손실
674,147
757,171

주식보상비용
184,163
-

3. 자산부채의 변동
(1,074,383)
(263,992)

외상매출금의 증감
(608,434)
(281,670)

미수금의 증감
(3,106)
64,943

재고자산의 증감
(565,314)
(78,931)

선급금의 증감
(19,978)
81,332

선급비용의 증감
(38,469)
(16,137)

퇴직연금운용자산의 증감

(855)
-

외상매입금의증감
119,492
(37,055)

미지급금의 증감
256,228
30,786

미지급비용의증감
-
(2,783)

선수금의 증감
-
100

선수수익의 증감
(146,763)
-

예수금의 증감
(11,331)
8,872

부가세예수금의 증감
(55,853)
(33,449)

28. 특수관계자 등

(1) 당반기말 현재 회사의 특수관계자 현황은 다음과 같습니다.

구 분
당반기말
전기말

유의적인 영향력을 행사하는 기업(주1)
-
2016KIF-IMM 우리은행 기술금융펀드, IBK기업은행, 스마일게이트 H-세컨더리 1호조합, 스마일게이트소재부품투자펀드 2014-3호, 주식회사 휴온스글로벌

기타 특수관계자
임직원
임직원

주1)
회사가 발행한 전환상환우선주의 인수인이며 투자계약서상 회사에 대한 이사선임권한이 존재하여 유의적인 영향력을 보유하므로 특수관계자에 포함하였습니다.한편, 2024년 2월 6일 상기 전환상환우선주의 인수인과의 변경계약을 체결하였으며, 이사선임권의 부여가 취소됨에 따라 유위적인 영향력을 보유하는 특수관계자에서 제외 하였습니다.

(2) 전반기 중 특수관계자와의 주요 거래 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
회사명
전반기

매출
이자수익
이자비용 (주1)

유의적인 영향력을행사하는 기업
주식회사 휴온스글로벌
172,000
-
135,390

2016KIF-IMM 우리은행기술금융펀드
-
-
131,504

IBK기업은행
-
35,900
124,626

스마일게이트H-세컨더리 1호조합
-
-
164,577

스마일게이트소재부품투자펀드 2014-3호
-
-
98,431

합 계
172,000
35,900
654,528

주1)
회계상 부채로 분류된 전환상환우선주의 상각이자비용이 포함되어 있습니다.

(3) 당반기말 및 전기말 현재 특수관계자와의 채권ㆍ채무 잔액(자금 거래 제외)은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
회사명
당반기말

매출채권
단기금융상품및 미수수익
장기대여금
전환상환우선주
파생상품부채
차입금 및미지급비용
미지급배당금

기타특수관계자
임직원
-
-
86,000
-
-
-
-

(단위 : 천원)

구 분
회사명
전기말

매출채권
단기금융상품및 미수수익
장기대여금
전환상환우선주
파생상품부채
차입금 및미지급비용
미지급배당금(주1)

유의적인영향력을행사하는 기업
주식회사 휴온스글로벌
-
-
-
1,914,513
1,844,307
-
130,050

2016KIF-IMM 우리은행기술금융펀드
-
-
-
1,920,162
1,887,273
-
128,174

IBK기업은행
-
718,878
-
883,062
1,000,843
3,435,544
60,881

스마일게이트H-세컨더리 1호조합
-
-
-
1,437,247
1,412,629
-
160,409

스마일게이트소재부품투자펀드2014-3호
-
-
-
2,403,077
2,361,916
-
95,938

기타특수관계자
임직원
-
-
10,000
-
-
-
-

합 계
-
718,878
10,000
8,558,061
8,506,968
3,435,544
575,452

주1)
미지급비용으로 분류하였습니다.

(4) 당반기 및 전반기 중 특수관계자와의 자금 거래 내역은 없습니다.

(5) 당반기말 현재 특수관계자로부터 제공받고 있는 지급보증 내역은 없습니다.

(6) 당반기 및 전반기 중 주요 경영진에 대한 보상 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 천원)

구 분
당반기
전반기

급여
249,600
249,114

퇴직급여
20,575
19,166

주식기준보상
105,236
-

합 계
375,411
268,280

주요 경영진에는 회사 활동의 계획ㆍ운영ㆍ통제에 대한 중요한 권한과 책임을 가진 등기임원들로 구성되어 있습니다.

29. 우발채무 및 약정사항(1) 차입 한도약정

(단위 : 천원)

금융기관
구 분
한도 금액
실행액

IBK 기업은행
시설자금대출
1,900,000
-

825,000
464,040

2,000,000
400,000

3,400,000
680,000

500,000
-

550,000
424,660

950,000
733,720

운전자금대출
500,000
-

어음할인
500,000
-

우리은행
외상매출채권담보대출
1,268,000
-

(2) 당반기말 현재 IBK기업은행 차입금에 대하여 회사의 토지, 건물 및 기계장치를 담보로 제공하고 있습니다.(주석 12, 17참조)(3) 보고기간 종료일 현재 서울보증보험으로부터 14백만원의 이행지급 및 인허가 관련 보증을 제공받고 있습니다.

6. 배당에 관한 사항

가. 배당정책

당사는 정관에 의거 이사회 결의 및 주주총회 결의를 통하여 배당을 지급하고 있으며배당가능이익 범위 내에서 회사의 지속적 성장을 위한 투자 및 주주가치 제고, 경영환경 등을 고려하여 적정수준의 배당율을 결정하고 있습니다.향후에도 당사는 배당가능이익 범위 내에서 사업 및 경영환경 변화와 회사의 실적 등을 종합적으로 고려하여 미래를 위한 투자 재원 및 재무구조를 해치지 않는 범위 내에서 배당을 진행하여 주주가치를 극대화하겠습니다.
나. 정관에 근거한 배당에 관한 사항당사의 정관에 기재된 배당에 관한 사항은 다음과 같습니다.

제
46
조 (이익금의 처분)

이 회사는 매사업연도의 처분 전 이익잉여금을 다음과 같이 처분한다
.

1.

이익준비금

2.

기타의 법정준비금

3.

배당금

4.

임의적립금

5.

기타의 이익잉여금처분액

제
47
조 (이익배당)

1)

이익의 배당은 금전 또는 금전 외의 자산으로 할 수 있다
.

2)

이익의 배당을 주식으로 하는 경우 회사가 종류주식을 발행한 때에는 각각 그와 같은 종류의 주식으로 할 수 있다
.

3)

제
1
항의 배당은 매결산기말 현재의 주주명부에 기재된 주주 또는 등록된 질권자에게 지급한다
.

4)

이익배당은 주주총회의 결의로 정한다
.

제
48
조 (중간배당)

1)

이 회사는 상법 제
462
조의
3
에 의해 영업년도 중
1
회에 한하여 이사회 결의로 일정한 날을 정하여 그날의 주주에게 중간배당을 할 수 있다
.

2)

기타 중간배당 관련 사항은 상법 규정을 준용한다
.
제49조 (배당금 지급 청구권의 소멸시효)
1) 배당금의 지급 청구권은 5년간 이를 행사하지 아니하면 소멸시효가 완성된다.2) 제1항의 시효의 완성으로 인한 배당금은 이 회사에 귀속한다.

다. 최근 3사업년도 배당내역

구 분
주식의 종류
2024년(제17기 반기)
2023년(제16기)
2022년(제15기)
2021년(제14기)

주당액면가액(원)
500원
500원
500원
5,000원

(연결)당기순이익(백만원)
-
-
-
-

(별도)당기순이익(백만원)
251
(721)
301
(396)

(별도)주당순이익(원)
37
(148)
71
(96)

현금배당금총액(백만원)
-
-
-
-

주식배당금총액(백만원)
-
-
-
-

(별도)현금배당성향(%)
-
-
-
-

현금배당수익률(%)
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

주식배당수익률(%)
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

주당현금배당금(원)
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

주당주식배당(주)
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

라. 과거 배당이력
당사는 설립 이후 증권신고서 제출기준일 현재까지 배당이력이 없습니다.

7. 증권의 발행을 통한 자금조달에 관한 사항

7-1. 증권의 발행을 통한 자금조달 실적

가. 지분증권의 발행 등과 관련된 사항

(단위 : 원, 주)

주식발행(감소)일자
발행(감소)형태
발행(감소)한 주식의 내용

종 류
수량
주당액면가액
주당발행(감소)가액
비 고

2008.03.07
설립자본
보통주
20,000
5,000
5,000
법인설립 자본금

2008.12.30
유상증자
보통주
20,000
5,000
5,000

2010.12.29
유상증자
보통주
60,000
5,000
5,000

2016.06.02
유상증자
상환전환우선주
10,909
5,000
110,000

2016.07.21
유상증자
보통주
2,777
5,000
180,000

2016.12.31
유상증자
상환전환우선주
8,333
5,000
240,000

2017.02.08
유상증자
상환전환우선주
25,050
5,000
240,000

2017.05.31
유상증자
상환전환우선주
4,166
5,000
240,000

2022.02.04
무상증자
보통주
308,331
5,000
-

상환전환우선주
145,374
5,000
-

2022.05.02
액면분할
보통주
3,699,972
500
-
주당액면가액5,000원→500원

상환전환우선주
1,744,488
500
-

2022.08.26
유상증자
보통주
333,334
500
6,000

2023.10.31
우선주보통주전환
보통주
2,438,971
500
-

상환전환우선주
(1,938,320)
500
-

나. 미상환 전환사채 발행현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재) (단위 : 원, 주)

종류/구분
회차
발행일
만기일
권면(전자등록)총액
전환대상주식의 종류
전환청구가능기간
전환조건
미상환사채
비 고

전환비율
전환가액
권면(전자등록)총액
전환가능주식수

무보증 사모전환사채
제1회
2022.08.25
2027.08.24
3,000,000,000
보통주
2023.08.25~2027.07.24
100%
6,000
3,000,000,000
500,000

합 계
-
-
-
3,000,000,000
-
-
-
-
3,000,000,000
500,000

다. 신주인수권부사채 발행현황당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
라. 미상환 전환형 조건부자본증권 등 발행현황당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
마. 채무증권 발행실적당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
바. 기업어음증권 미상환 잔액당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
사. 단기사채 미상환 잔액당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.

아. 회사채 미상환 잔액당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
자. 신종자본증권 미상환 잔액당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
차. 조건부 자본증권 미상환 잔액당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.

7-2. 증권의 발행을 통해 조달된 자금의 사용실적

가. 공모자금의 사용내역
당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.

나. 사모자금의 사용내역

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재) (단위 : 천원)

구 분
회차
납입일
주요사항보고서의자금의 사용계획
실제 자금사용 내역
차이발생사유

사용용도
조달금액
내 용
금 액

제3자배정 유상증자(보통주)
1
2008.12.30
운영자금
100,000
운영자금
100,000

제3자배정 유상증자(보통주)
2
2010.12.29
운영자금
300,000
운영자금
300,000

제3자배정 유상증자(상환전환우선주)
3
2016.06.02
운영자금
1,199,990
운영자금
1,199,990

제3자배정 유상증자(보통주)
4
2016.07.21
운영자금
499,860
운영자금
499,860

제3자배정 유상증자(상환전환우선주)
5
2016.12.31
운영자금
1,999,920
운영자금
1,999,920

제3자배정 유상증자(상환전환우선주)
6
2017.02.08
운영자금
6,012,000
운영자금
6,012,000

제3자배정 유상증자(상환전환우선주)
7
2017.05.31
운영자금
999,840
운영자금
999,840

제3자배정 유상증자(전환사채)
1
2022.08.25
운영자금
3,000,000
운영자금
3,000,000

제3자배정 유상증자(보통주)
8
2022.08.26
운영자금
2,000,004
운영자금
2,000,004

8. 기타 재무에 관한 사항

가. 재무제표 재작성 등 유의사항

당사는 최근
3사업연도 중
K-IFRS 도입에 따라 회계변경사항이 발생하였습니다
.

당사의 한국채택국제회계기준으로의 전환일은
2020년
1월
1일이며
, 한국채택국제회계기준 채택일은
2021년
1월
1일입니다
. 당사의 연차재무제표는 기업회계기준서 제
1101호
'한국채택국제회계기준의 최초채택
'에 따라 작성되었으며
, 한국채택국제회계기준의 완전한 소급적용이 아닌 관련 의무적 예외항목과 특정 선택적 면제조항을 적용하였습니다
.

(1) 기업회계기준서 제1101호의 면제조항 선택 적용

당사는 전환일에 존재하는 사실과 상황에 기초하여 전환일에 존재하는 계약이 리스를 포함하는지를 기준서 제
1116호를 적용하여 판단하였습니다
. 당사는 전환일 현재 리스이용자의 증분차입이자율로 할인한 나머지 리스료의 현재가치로 리스부채를 측정하였으며
, 사용권자산은 리스부채와 동일한 금액에 전환일 직전에 재무상태표에 인식된 리스와 관련하여 선급하거나 발생한 리스료 금액을 조정하여 측정하였습니다
또한
, 전환일에 기준서
1036호에 따라 사용권자산의 손상여부를 검토하였습니다
.

(2) 다른 기업회계기준서의 소급적용에 대한 의무적 예외항목의 적용

한국채택국제회계기준 전환일
(2020년
1월
1일
)의 한국채택국제회계기준에 따른 추정치는 기존의 추정에 오류가 있었다는 객관적인 증거가 없는 한 동일한 시점에 과거회계기준에 따라 추정된 추정치
(회계정책의 차이조정 반영 후
)와 일관성있게 작성됐습니다
.

(3) 한국채택국제회계기준으로의 전환으로 인한 자본 및 총포괄손익의 차이조정(가)
전환일

시점인
2020
년
1
월
1
일

현재

한국채택국제회계기준의

도입으로

인하여

회사의

재무상태에

미치는

영향은

다음과

같습니다
.

(단위: 천원)

구 분
총 자산
총 부채
총 자본

과거 회계기준
22,867,486
9,017,888
13,849,598

한국채택국제회계기준 조정사항 :

단기차입금(매출채권할인) (주1)
-
-
-

리스 (주2)
60,382
60,382
-

이연법인세 (주3)
600,145
-
600,145

당기손익-공정가치 측정 금융자산 (주4)
41,271
-
41,271

전환상환우선주 (주5)

6,459,595
(6,459,595)

대손충당금 (주6)
38,193
-
38,193

당기손익-공정가치 측정 금융부채

10,589,371
(10,589,371)

조정액 합계
739,991
17,109,348
(16,369,357)

한국채택국제회계기준
23,607,477
26,127,236
(2,519,759)

주1)

양도 등에 따른 금융상품 제거조건 미충족

주2)

K-IFRS 1116
호 적용

주3)

비유동분류 및 조정사항에 대한 이연법인세 효과 반영

주4)

장기저축성보험을 기말현재 해지환급액 기준으로 평가

주5)

전환상환우선주 금융부채 분류

주6)

K-IFRS 1109
호 적용으로 인해 기대손실율을 반영하여 대손충당금을 인식

(나)
한국채택국제회계기준의

도입으로

인하여
2020
년
12
월
31
일

현재

회사의

재무상태

및
2020
년
12
월
31
일로

종료되는

회계기간의

경영성과에

미치는

영향은

다음과

같습니다
.

(단위: 천원)

구 분
총 자산
총 부채
총 자본
당기순이익(손실)
총포괄이익(손실)

과거 회계기준

23,282,920

9,138,182

14,144,738

295,141

295,141

한국채택국제회계기준 조정사항 :

단기차입금(매출채권할인) (주1)

240,569

240,569

-

-

-

리스 (주2)

308,550

313,799

(5,249)

(5,249)

(5,249)

이연법인세 (주3)

676,106

-

676,106

75,961

75,961

당기손익-공정가치 측정 금융자산 (주4)

-

-

-

(41,271)

(41,271)

전환상환우선주 (주5)

-

7,384,971

(7,384,971)

(925,376)

(925,376)

대손충당금 (주6)

19,302

-

19,302

(18,891)

(18,891)

정부보조금 (주7)

4,105

4,105

-

-

-

당기손익-공정가치 측정 금융부채

-

11,297,985

(11,297,985)

(708,613)

(708,613)

조정액 합계

1,248,632

19,241,429

(17,992,797)

(1,623,439)

(1,623,439)

한국채택국제회계기준

24,531,552

28,379,611

(3,848,059)

(1,328,298)

(1,328,298)

주1)

양도 등에 따른 금융상품 제거조건 미충족

주2)

K-IFRS 1116
호 적용

주3)

비유동분류 및 조정사항에 대한 이연법인세 효과 반영

주4)

장기저축성보험을 기말현재 해지환급액 기준으로 평가

주5)

전환상환우선주 금융부채 분류

주6)

K-IFRS 1109
호 적용으로 인해 기대손실율을 반영하여 대손충당금을 인식

주7)

현금성자산 차감항목 정부보조금 별도 부채인식

주8)

전환상환우선주에 대한 파생상품부채 평가

(4) 현금흐름표의 중요한 조정사항한국채택국제회계기준의 도입으로 인하여 과거회계기준에 따라 별도 표시되지 않았던 이자의 수취
, 이자의 지급
, 배당금의 수취
, 법인세의 납부액을 현금흐름표상에 별도로 표시하기 위하여 관련 수익ㆍ비용 및 관련 자산ㆍ부채에 대한 현금흐름내역을 조정했습니다
. 또한 외화로 표시된 현금및현금성자산의 환율변동효과는 영업활동
, 투자활동 및 재무활동 현금흐름과 별도로 표시했습니다
. 리스계약과 관련된 리스부채의 인식으로 과거회계기준에서 영업활동으로 분류되던 리스료 지불액은 재무활동으로 변동되었습니다
. 이외 한국채택국제회계기준으로의 전환에 따른 효과가 현금흐름표에 영향을 미칠 경우 이를 반영했습니다
.

나. 합
병, 분할, 자산양수도, 영업양수도당사는 2024년 02월 07일 하나금융21호기업인수목적 주식회사와 합병계약을 체결하였습니다.

구 분
내 용

합병계약일
2024년 02월 07일

합병방법
주권비상장법인 엠에프씨㈜(대표자명: 황성관)가 코스닥시장 상장법인인 하나금융21호기업인수목적㈜를 흡수합병함

합병목적
(1) 대외신용도 개선을 통한 회사 이미지 제고 및 기업 경쟁력 강화(2) 상장을 통한 직접 자금 증대로 재무구조 개선 및 생선시설 확장 재원 확보(3) 회사의 투명성 확대와 주주이익 극대화(4) 임직원 사기 진작을 통한 회사 성장문화 정착 및 우수 인재 확보

합병비율
엠에프씨㈜ : 하나금융21호기업인수목적㈜ = 1: 0.2148689

다
. 대
손충당금 설정현황

(1) 대손충당금 설정내역

(단위: 천원)

구 분
계정과목
채권금액
대손충당금
대손충당금 설정률

제17기 반기
매출채권
7,470,161
240,374
3.2%

제16기
매출채권
6,861,727
240,374
3.5%

제15기
매출채권
3,936,594
115,490
2.9%

(2) 대손충당금 변동현황

(단위: 천원)

구 분
제17기 반기
제16기
제15기

1. 기초 대손충당금 잔액합계
240,374
115,490
5,067

2. 순대손처리액
-
99,000
99,000

① 대손처리액(상각채권액)
-
-
99,000

② 상각채권회수액
-
99,000
-

③ 기타증감액
-
-
-

3. 대손상각비 계상(환입)액
-
223,884
11,423

4. 기말 대손충당금 잔액합계
240,374
240,374
115,490

(3) 매출채권 관련 대손충당금 설정기준
회사는 매출채권에 대해 전체 기간 기대신용손실을 충당금으로 인식하는 간편법을 적용합니다. 기대신용손실을 측정하기 위해 매출채권은 신용위험 특성과 연체일을 기준으로 구분하였습니다. 기대신용손실율은 보고기간말 기준으로부터 각 12개월 동안의 매출과 관련된 지불정보와 관련 확인된 신용손실 정보를 근거로 산출하였습니다. 과거 손실 정보는 고객의 채무이행 능력에 영향을 미칠 거시경제적 현재 및 미래전망 정보를 반영하여 조정합니다. 매출채권은 회수를 더 이상 합리적으로 예상할 수 없는 경우 제각됩니다. 회수를 더 이상 합리적으로 예상할 수 없는 지표에는 회사와의 채무조정에 응하지 않는 경우, 1년 이상 계약상 현금흐름을 지급하지 않는 경우 등이 포함됩니다. 매출채권에 대한 손상은 포괄손익계산서상 대손상각비로 순액으로 표시되고 있습니다. 제각된 금액의 후속적인 회수는 동일한 계정과목에 대한 차감으로 인식하고 있습니다.

(4) 당반기말 현재 경과기간별 매출채권잔액 현황

(단위: 천원)

구 분
1개월 미만
2개월 미만
3개월 미만
4개월 미만
4개월 이상
합계

당반기말
5,572,855
1,367,941
209,000
12,178
308,187
7,470,161

기대 손실률

총 장부금액-매출채권
-
-
-
-
-
-

손실충당금
24,091
24,297
8,491
1,235
182,260
240,374

전기말
4,652,660
94,785
882,173
258,834
973,275
6,861,727

기대 손실률

총 장부금액-매출채권
-
-
-
-
-
-

실충당금
15,611
1,684
35,840
26,249
160,990
240,374

라. 재

고자산 현황

(1) 최근 3사업년도의 재고자산 보유현황

(단위 : 백만원)

사업무문
계정과목
2024년(제17기 반기)
2023년(제16기)
2022년(제15기)
2021년(제14기)

원료의약품
상품
190
62
214
12

제품
1,778
1,591
2,692
2,044

재공품
764
720
255
625

원재료
2,461
2,253
1,651
1,005

미착품
-
-
289
220

합계
5,193
4,626
5,101
3,906

총자산대비 재고자산 구성비율(%)
[재고자산합계÷기말자산총계×100]

18.5%
17.0%
18.2%
16.5%

재고자산회전율(회수)
[연환산 매출원가÷{(기초재고＋기말재고)÷2}]

(2) 재고자산 실사방법

당사는 매월 재고조사에 의하여 기말 재고수량을 확정하며, 원재료, 상품 및 제품에 대해서는 총평균법, 미착품에 대해서는 개별법에 의해 재고자산을 평가하고 있습니다.

마.
공정가치 평가내역상세한 내용은 동 공시서류의 재무제표 주석 중 4. 금융상품공정가치, 5. 범주별 금융상품을 참조하시기 바랍니다.

IV. 회계감사인의 감사의견 등

1. 외부감사에 관한 사항

가. 회계감사인의 감사의견 등(1) 회계감사인의 명칭 및 감사의견

사업년도
감사인
감사의견
채택회계기준
강조사항 등

제17기 반기(당반기)
대주회계법인
검토
K-IFRS
해당사항 없음

제16기(전기)
삼일회계법인
적정
K-IFRS
해당사항 없음

제15기(전전기)
삼일회계법인
적정
K-IFRS
해당사항 없음

제14기(전전전기)
삼일회계법인
적정
K-IFRS
해당사항 없음

주1)

당사는 코스닥시장 상장을 위하여 2021년 9월 29일 외부감사인 지정을 신청한 후, 2021년 11월 12일 삼일회계법인을 지정감사인으로 통보받고, 2021년 11월 26일 외부감사계약을 체결하였습니다.

(2) 감사용역 체결현황

(단위 : 백만원, 시간)

사업년도
감사인
내 용
감사계약내역
실제수령내역

보수
시간
보수
시간

제17기 반기(당반기)
대주회계법인
제17기 재무제표에 대한 검토
9
117
9
117

제16기(전기)
삼일회계법인
제16기 재무제표에 대한 감사
95
578
95
578

제15기(전전기)
삼일회계법인
제15기 재무제표에 대한 감사
95
531
95
531

제14기(전전전기)
삼일회계법인
제14기 재무제표에 대한 감사
95
685
95
685

(3) 회계감사인과의 비감사용역 계약체결 현황당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.

나. 내부감사기구가 회계감사인과 논의한 결과

구분
일 자
참 석 자
방 식
주요 논의 내용

1
2022년 01월 11일
회사측 : 감사 1인, 재무담당자 1인감사인측 : 담당이사 1인, 담당 회계사 1인
서면
감사팀 구성, 경영진 및 감사인의 책임, 감사인의 독립성 등

2
2022년 03월 28일
회사측 : 감사 1인, 재무담당자 1인감사인측 : 담당이사 1인, 담당 회계사 1인
서면
감사인의 독립성, 후속사건 등 감사종결시 필수커뮤니케이션 사항

3
2022년 11월 30일
회사측 : 감사 1인, 재무담당자 1인감사인측 : 담당이사 1인, 담당 회계사 1인
서면
감사팀 구성, 경영진 및 감사인의 책임, 감사인의 독립성 등

4
2023년 03월 30일
회사측 : 감사 1인, 재무담당자 1인감사인측 : 담당이사 1인, 담당 회계사 1인
서면
감사인의 독립성, 후속사건 등 감사종결시 필수커뮤니케이션 사항

5
2023년 10월 10일
회사측 : 감사 1인, 재무담당자 1인감사인측 : 담당이사 1인, 담당 회계사 1인
서면
감사팀 구성, 경영진 및 감사인의 책임, 감사인의 독립성 등

6
2024년 03월 28일
회사측 : 감사 1인, 재무담당자 1인감사인측 : 담당이사 1인, 담당 회계사 1인
서면
감사인의 독립성, 후속사건 등 감사종결시 필수커뮤니케이션 사항

다. 회계감사인의 변경에 관한 사항
당사는 제14기(2021년) 감사인으로 한미회계법인을 선임하였으나, 한국거래소 코스닥 시장 상장을 준비하는 과정에서「주식회사 등의 외부감사에 관한 법률」 제11조 제1항 및 제2항,「동법 시행령」제17조 및「외부감사 및 회계 등에 관한 규정」 제10조 및 제15조 제1항에 따라 2021년 11월 12일 삼일회계법인을 지정감사인으로 통보받고,
2021년 11월 26일
외부감사계약을 체결하여 제14기(2021년)에 대한 지정감사를 수행하였습니다. 이후에도 제15기(2022년), 제16기(2023년) 감사인으로 삼일회계법인을 지정감사인으로 선임하여, 제15기(2022년), 제16기(2023년) 지정감사를 수행하였습니다.

2. 내부통제에 관한 사항

가. 회사 내부통제 유효성 결과당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
나. 내부회계관리제도
당사는 2023년 말 기준 자산총액 1천억원 미만 비상장법인으로 외감법 제8조1항에 따른 내부회계관리제도를 갖추어야 할 의무는 존재하지 않습니다. 그러나 코스닥시장 상장 전 신뢰할 수 있는 회계정보의 작성과 공시를 위하여 2023년 9월 대주회계법인과 내부회계관리제도의 도입을 위한 컨설팅 용역계약을 체결하여 2023년 12월 내부회계관리제도 구축을 완료하였습니다.

다. 내부통제구조의 평가

당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.

V. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항

1. 이사회에 관한 사항

가. 이사회 구성 개요(1) 이사회의 구성에 관한 사항
이사회는 주주총회에서 선임된 등기이사로 구성하고 상법 또는 정관에 정하여진 사항, 주주총회로부터 위임 받은 사항, 회사 경영의 기본방침 및 업무집행에 관한 중요사항을 의결하며 이사의 직무집행을 감독하고 있습니다.

본 신고서 제출일 현재 당사의 이사회는 총 6명(사내이사 3명, 사외이사 2명, 기타비상무이사 1명)의 이사회로 구성되어 있습니다.

이사회는 법령 또는 정관에 정하여진 사항, 주주총회로부터위임 받는 사항, 회사경영의 기본방침 및 업무집행에 관한 중요사항을 의결하고 있으며, 합리적인 의사결정 및 경영의 투명성 확보를 위한 제도적 장치를 확보하고 있습니다. 이사의 주요이력 및 인적사항은 「VII. 임원 및 직원 등에 관한 사항-가.임원의 현황」을 참조하시기 바랍니다.

성 명
직 명
임기
선임 사유
담당업무
추천인
최대주주와의관계
회사와의거래

황성관
대표이사
3년

당사 경영총괄 및 대외적 업무를
안정적으로 수행하기 위함

경영총괄
이사회
본인
-

박장하
사내이사
3년
당사 국내외 영업업무를 안정적으로 수행하기 위함
글로벌본부총괄
이사회
타인
-

김도균
사내이사
3년
당사 경영지원 업무를 안정적으로 수행하기 위함
경영지원총괄
이사회
타인
-

강희일
사외이사
3년

당사 경영 자문 및 경영투명성
강화를 위함

사외이사
이사회
타인
-

강현호
사외이사
3년

당사 경영 자문 및 경영투명성
강화를 위함

사외이사
이사회
타인
-

장정호
기타비상무이사
3년

당사 경영 자문 및 경영투명성
강화를 위함

기타비상무이사
이사회
타인
-

(2) 사외이사 및 그 변동현황

(단위 : 명)

이사의 수
사외이사 수
사외이사 변동현황

선임
해임
중도퇴임

6
2
-
-
-

(3) 이사회 운영규정의 주요내용

구 분
내 용

제3조(권한)

1.

이사회는 법령 또는 정관에 정하여진 사항
,
주주총회로부터 위임받은 사항
,
본 규정에 열거된 업무집행에 관한 사항을 의결한다
.

2.
이사회는

이사의

직무의

집행을

감독한다
.

제5조(구성)

이사회는

사외이사와

기타

비상근이사를

포함한

등기이사들로

구성한다
.

제6조(의장)

1.

이사회의 의장은 대표이사
(
이하
“
대표이사
”
라 한다
)
로 한다
.

2.

대표이사가 사고로 인하여 직무를 수행할 수 없을 때에는 부사장
,
전무이사
,
상무이사
,
대표이사가 지명한 이사의 순서로 그 직무를 대행한다
.

3.
의장은

이사회의

질서를

유지하고

의사를

정리한다
.

제10조(소집권자)

1.

이사회는 대표이사가 소집한다
.
그러나 대표이사가 사고로 인하여 직무를 행할 수 없을 때에는 부사장
,
전무이사
,
상무이사
,
대표이사가 지명한 이사의 순서로 그 직무를 대행한다
.

2.

각 이사는 대표이사 사장에게 의안을 서면으로 제출하여 이사회의 소집을 청구할 수 있다
.
이 경우 대표이사 사장이
3
일 이내에 이사회를 소집하지 아니하는 때에는 그 소집을 청구한 이사가 이사회를 소집할 수 있다
.

제11조(소집절차)

1.

이사회를 소집함에는 이사회일자를 정하고 그
1
주일전에 각 이사 및 감사에 대하여 통지를 발송하여야 한다
.

2.
이사회는

이사

및

감사

전원의

동의가

있을

때에는

제
1
항의

절차에

상관없이

언제든지

회의를

할

수

있다
.

제12조(이사회의 결의방법)

1.

이사회의 결의는 법령에 다른 정함이 있는 경우를 제외하고는 이사 과반수의 출석과 출석이사 과반수로 한다
.

2.

이사회는 이사의 전부 또는 일부가 직접 회의에 출석하지 아니하고 모든 이사가 동영상 및 음성을 동시에 송수신하는 통신수단에 의하여 결의에 참가하는 것을 허용할 수 있으며
,
이 경우 당해 이사는 이사회에 직접 출석한 것으로 본다
.

3.

이사회의 결의에 관하여 특별한 이해관계가 있는 이사는 의결권을 행사하지 못한다
.

4.
제
3
항의

규정에

의하여

의결권을

행사할

수

없는

이사의

수는

출석한

이사의

수에

산입하지

아니한다
.

제13조(부의사항)

이사회의 부의할 안건은 결의사항과 보고사항으로 다음 각호와 같다
.

1.

법령
,
정관 및 주주총회로부터 위임된 사항

2.

주주총회에 관한 사항

3.

경영에 관한 주요사항

4.

재무에 관한 사항

5.

위원회가 위임을 받아 처리한 사항에 대한 보고사항

6.
이사에

관한

사항

제18조(보고사항)

이사회에 부의할 보고사항은 다음과 같다
.

1.

이사회 내 위원회에 위임한 사항의 처리결과

2.

이사가 법령 또는 정관에 위반한 행위를 하거나 그 행위를 할 염려가 있다고 감사가 인정한 사항

3.

중요한 소송의 제기사항

4.

주식매수선택권 부여의 취소사항

5.

법령 또는 정관에 정한 사항

6.

주주총회에서 위임받은 사항

7.

대표이사가 필요하다고 인정하는 사항

8.
기타

경영상

중요한

업무집행에

관한

사항

제21조(의사록)

1.

이사회의 의사에 관하여는 의사록을 작성하여야 한다
.

2.

의사록에는 의사의 안건
,
경과요령
,
그 결과
,
반대하는 자와 그 반대이유를 기재하여 출석한 이사 및 감사가 기명날인 또는 서명한다
.

3.

주주는 영업시간 내에 이사회 의사록의 열람 또는 등사를 청구할 수 있다
.

4.
회사는

제
3
항의

청구에

대하여

이유를

붙여

이를

거절할

수

있다
.
이

경우

주주는

법원의

허가를

얻어

이사회

의사록을

열람

또는

등사할

수

있다
.

나. 중요 의결사항 등

회차
개최일자
의 안 내 용
가결여부
이사의 성명

황성관
박장하
김도균
강희일
강현호
강삼권
장정호

(출석률: 100%)
(출석률: 100%)
(출석률: 100%)
(출석률: 100%)
(출석률: 100%)
(출석률: 100%)
(출석률: 100%)

찬반여부

2023-01
2023.03.10
1. 정기주주총회 소집의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성
찬성

2023-02
2023.03.31
1. 대표이사 변경의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성
찬성

2023-03
2023.06.27
1. 임시주주총회 소집의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성
찬성

2023-04
2023.07.12
1. 사외이사 보수 결정의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성

2023-05
2023.09.21
1. 임시주주총회 소집의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성

2023-06
2023.10.06
1. 명의개서대리인 설치의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성

2023-07
2023.10.25
1. 임시주주총회 소집의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성

2024-01
2024.01.24
1. 지점 이전의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성

2024-02
2024.02.07
1. 합병계약 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성

2024-03
2024.03.08
1. 정기주주총회 소집의 건2. 사내이사 보수 결정의 건3. 사외이사 보수 결정의 건4. 감사 보수 결정의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성

2024-04
2024.06.10

1.

합병계약 변
경계약 승인의 건

가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성

2024-05
2024.07.19
1. 지점 설치의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성

2024-06
2024.08.05
1. 합병계약 변경계약 승인의 건
가결
찬성
찬성
찬성
찬성
찬성
-
찬성

다. 이사회내 위원회 구성현황당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
라. 이사의 독립성(1) 이사회 구성의 독립성당사의 이사회는 이사회운영규정에 따라 법령 또는 정관에 정해진 사항, 주주총회로부터 위임받은 사항, 회사 경영의 기본방침 및 업무집행에 관한 중요사항을 의결합니다. 이사회는 이사 전원으로 구성하며, 이사회 의장은 이사회 결의로서 선임하며, 대표이사가 의장을 맡습니다. 또한 이사회 구성원은 회사의 최대주주 또는 주요주주로부터 독립적이며, 이사선출에 대한 자체적인 독립성 기준을 운영하고 있고 선임된 이사들은 이에 대한 기준을 충족하고 있습니다. 선임된 이사들은 당사 발전에 이바지 할 수 있는 사람들로 이사회에서 추천하였고, 각 이사로서의 활동분야는 당사 실정에 맞게 진행되고 있습니다. 또한 회사와의 거래는 없으며, 최대주주 또는 주요주주와의 관계 및 기타 이해관계는 없습니다.(2) 사외이사 후보추천위원회 설치 및 구성현황당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
마. 사외이사의 전문성당사는 사외이사를 위한 별도의 지원조직은 구성되어 있지 않으나, 사외이사가 이사회에서 전문적인 직무수행이 가능하도록 보조하고 있습니다. 또한, 이사회 개최 전 해당 안건 내용을 충분히 검토할 수 있도록 사전에 자료를 제공하고 필요시 별도 설명을 하고 있으며, 기타 사내 주요 현안에 대해서도 정기적으로 정보를 제공하고 있습니다.
바. 사외이사 교육실시 현황

사외이사 교육 실시여부
사외이사 교육 미실시 사유

미실시

해당 분야에 대한 전문성을 갖추고 있으며,
추후 관련 교육을 실시하는 것에 검토하고 있습니다.

2. 감사제도에 관한 사항

가. 감사위원회(감사) 설치 여부 , 구성방법 등당사는 보고서 제출일 현재 상법 제542조의11에 의거하여 최근 사업연도 자산총액 2조원 미만의 회사이므로 감사위원회 설치 대상이 아니기 때문에 감사위원회를 별도로 설치하고 있지 않으며, 주주총회의 결의에 의해 선임된 비상근 감사 1인이 등재되어 있습니다.
나. 감사현황

성 명
사외이사여부
경 력
회계·재무전문가 관련

해당여부
전문가 유형
관련 경력

정현석
-
'94.02 한국외국어대학교 법학과 학사'05.03~현재 법률사무소 해평 공동대표'05.04~현재 남양주북부경찰서 경미범죄심사위원회 위원'05.05~'24.01 경기북부지방변호사회 이사'07.03~'13.03 남양주시 선거관리위원회 위원'07.05~'09.05 남양주소방서 고문변호사'05.09~'08.12 남양주시청 남양주시계약심의위원회 위원'08.07~'14.06 남양주시청 정보공개심의위원회 위원'09.03~'15.03 남양주시청 남양주시인사위원회 위원'14.09~'16.09 남양주시의회 고문변호사'16.04~'23.04 경기북부경찰청 수사심의위원회 위원'17.01 중부지방국세청 면접시험위원'17.01 남양주시청 면접시험위원'18.01~'20.01 남양주시청 고문변호사'23.01~현재 경기도 고문변호사'24.02~현재 경기북부지방변호사회 남양주지회 회장'22.03~현재 엠에프씨㈜ 감사
여
세무사
-

다. 감사의 독립성당사는 감사업무에 필요한 경영정보 접근을 위하여 정관에 다음과 같이 규정하고 있습니다.

조 항
내 용

정관 제37조(감사의 직무)

1)
감사는 이 회사의 회계와 업무를 감사한다
.

2)

감사는 이사회에 출석하여 의견을 진술할 수 있다
.

3)

감사는 회의의 목적사항과 소집의 이유를 기재한 서면을 이사회에 제출하여 임시주주총회 소집을 청구할 수 있다
.

4)

감사는 그 직무를 수행하기 위하여 필요한 때에는 자회사에 대하여 영업의 보고를 요구할 수 있다
.
이 경우 자회사가 지체 없이 보고를 하지 아니할 때 또는 그 보고의 내용을 확인할 필요가 있는 때에는 자회사의 업무와 재산 상태를 조사할 수 있다
.

5)

감사는 재임 중뿐만 아니라 퇴임 후에도 직무상 지득한 회사의 영업상 비밀을 누설하여서는 아니 된다
.

6)

감사는 회사의 비용으로 전문가의 도움을 구할 수 있다
.

7)

감사는 필요하면 회의의 목적사항과 소집이유를 적은 서면을 이사
(
소집권자가 있는 경우에는 소집권자
)
에게 제출하여 이사회 소집을 청구할 수 있다
.

8)

제
7
항의 청구를 하였는데도 이사가 지체 없이 이사회를 소집하지 아니하면 그 청구한 감사가 이사회를 소집할 수 있다
.

9)
감사에 대해
36
조의
2
의 규정을 준용한다

라. 감사의 주요활동 내용

회차
개최일자
활동내역

의안내용
가결여부
비고

2024-01
2024.01.23

1.

지점 이전의 건

가결
참석

2024-02
2024.02.07

1.

합병계약 승인의 건

가결
참석

2024-03
2024.03.08
1. 정기주주총회 소집의 건2. 사내이사 보수 결정의 건3. 사외이사 보수 결정의 건4. 감사 보수 결정의 건
가결
참석

2024-04
2024.06.10
1. 합병계약 변경계약 승인의 건
가결
참석

2024-05
2024.07.19
1. 지점 설치의 건
가결
참석

2024-06
2024.08.05
1. 합병계약 변경계약 승인의 건
가결
참석

마. 감사 교육 미실시 내역

감사 교육 실시여부
감사 교육 미실시 사유

미실시

해당 분야에 대한 전문성을 갖추고 있으며,
추후 관련 교육을 실시하는 것에 검토하고 있습니다.

바. 감사 지원조직 현황당사는 증권신고서 제출일 현재 회사 내에 감사의 직무수행을 보조하기 위한 별도의 지원 조직은 없습니다.
사. 준법지원인 등에 관한 사항당사는 증권신고서 제출기준일 현재 선임된 준법지원인 및 지원조직이 없습니다.

3. 주주총회 등에 관한 사항

가. 투표제도 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재)

투표제도 종류
집중투표제
서면투표제
전자투표제

도입여부
배제
미도입
미도입

실시여부
-
-
-

나. 소수주주권의 행사여부당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
다. 경영권 경쟁당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
라. 의결권 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재) (단위 : 주)

구 분
주식의 종류
주식수
비 고

발행주식의 총수(A)
보통주
6,883,385
-

의결권 없는 주식(B)
-
-
-

정관에 의하여 의결권 행사가배제된 주식수(C)
-
-
-

기타 법률에 의하여 의결권행사가 제한된 주식수(D)
-
-
-

의결권이 부활된 주식수(E)
-
-
-

의결권을 행사할 수 있는 주식수(F=A-B-C-D+E)
보통주
6,883,385
-

마. 주식사무

정관상신주인수권의 내용

제
10
조(신주인수권)

1)
당 회사의 주주는 신주발행에 있어서 그가 소유한 주식에 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 가진다
.

2)
전항의 규정에도 불구하고 다음 각호의 경우에는 이사회의 결의로 신주의 배정비율이나 신주를 배정 받을 자를 정할 수 있다
.

1.
발행주식총수의
100
분의
50
을 초과하지 않는 범위 내에서 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제
165
조의
6
에 따라 일반공모증자방식으로 신주를 발행하는 경우

2.
발행주식총수의
100
분의
20
을 초과하지 않는 범위 내에서 우리사주조합원에게 신주를 우선 배정하는 경우

3.
상법 제
542
조의
3
또는 제
340
조의
2
에 의해 부여된 주식매수선택권의 행사로 인하여 신주를 발행하는 경우

4.
자본시장과 금융투자업에 관한 법률에 의한 주식예탁증서
(DR)
발행에 따라 신주를 발행하는 경우

5.
발행주식총수의
100
분의
50
을 초과하지 않는 범위 내에서 회사가 경영상 필요로 외국인 투자를 유치하기 위하여 국외 금융기관 또는 기관투자자에게 신주를 우선배정하는 경우

6.
발행주식총수의
100
분의
50
을 초과하지 않는 범위 내에서 긴급한 자금조달을 위하여 국내외 금융기관 또는 기관투자자에게 신주를 발행하는 경우

7.
발행주식총수의
100
분의
50
을 초과하지 않는 범위 내에서 회사가 첨단기술의 도입
,
사업다각화
,
해외진출
,
원활한 자금조달 등 전략적 제휴를 위하여 상대회사에 신주를 배정하는 경우
.

8.
발행주식총수의
100
분의
50
을 초과하지 않는 범위 내에서 신기술의 도입
,
재무구조의 개선 등 기타 회사의 경영상의 목적을 달성하기 위하여 필요한 경우
.

9.
회사가 발행한 주권을 신규 상장하거나 또는 코스닥시장에 상장하기 위하여 신주를 모집하거나 인수인에게 인수하게 하는 경우

10.

우리사주조합원에게 신주를 발행하는 경우

11.

증권인수업무등에관한규정 제
10
조의
2
에 따른 신주인수권의 행사로

인하여 신주를 발행하는 경우

3)
제
2
항에 따라 주주외의 자에게 신주를 배정하는 경우 상법 제
416
조 제
1
호
,
제
2
호
,
제
2
호의
2,
제
3
호 및 제
4
호에서 정하는 사항을 그 납입기일
2
주전까지 주주에게 통지하거나 공고하여야 한다
.

4)
본조 제
2
항 각호의 어느 하나의 방식에 의해 신주를 발행할 경우에는 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다
.

5)
주주가 신주인수권의 일부 또는 전부를 포기하거나 상실한 경우와 신주발행에 있어서 단주가 발생한 경우에는 그 처리방법은 이사회의 결의로 정한다
.

결산일
12월 31일
정기주주총회
매사업년도 종료 후 3월 이내

주주명부폐쇄시기

제
14
조 (주주명부의 폐쇄 및 기준일)

1)

이 회사는 매결산기 최종일의 익일부터
1
개월간 주주명부의 기재변경을 정지한다
.

2)
이 회사는 매년
12
월
31
일 최종의 주주명부에 기재되어 있는 주주를 그 결산기에 관한 정기주주총회에서 권리를 행사할 주주로 한다
.

3)
이 회사는 임시주주총회의 소집 기타 필요한 경우 이사회의 결의로
3
월을 경과하지 아니하는 일정한 기간을 정하여 권리에 관한 주주명부의 기재변경을 정지하거나 이사회의 결의로 정한 날에 주주명부에 기재되어 있는 주주를 그 권리를 행사할 주주로 할 수 있으며
,
이사회가 필요하다고 인정하는 경우에는 주주명부의 기재변경 정지와 기준일의 지정을 함께 할 수 있다
.
이 경우 회사는 폐쇄기간 또는 기준일의
2
주간 전에 이를 공고하여야 한다
.

주권의 종류
「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」에 따라 주권 및 신주인수권증서에 표시되어야 할 권리가 의무적으로 전자등록됨에 따라 '주권의 종류'를 기재하지 않음

명의개서대리인
하나은행

주주의 특전
해당사항 없음
공고게재
회사 홈페이지(https://www.mfcglobal.co.kr)

바. 주주총회 의사록 요약

주총일자
종류
안 건
결의내용

2021.03.30
정기
1. 결산보고서 승인의 건2. 이사 보수 한도 승인의 건3. 감사 보수 한도 승인의 건4. 이사 중임의 건
원안대로 가결

2022.02.03
임시
1. 정관 일부 변경의 건
원안대로 가결

2022.03.31
정기
1. 결산보고서 승인의 건2. 이사 보수 한도액 승인의 건3. 감사 보수 한도액 승인의 건4. 정관 변경의 건5. 이사 선임의 건6. 감사 선임의 건
원안대로 가결

2023.03.31
정기
1. 결산보고서 승인의 건2. 이사 보수 한도 승인의 건3. 감사 보수 한도 승인의 건4. 이사선임의 건
원안대로 가결

2023.07.12
임시
1. 임원 변경의 건
원안대로 가결

2023.10.06
임시
1. 목적 변경의 건2. 공고방법 변경의 건3. 주식매수선택권 변경의 건4. 정관변경에 관한 건
원안대로 가결

2023.11.11
임시
1. 주식매수선택권 부여의 건
원안대로 가결

2024.03.29
정기
1. 결산보고서 승인의 건2. 결손금처리계산서 승인의 건3. 이사 보수 한도 승인의 건4. 감사 보수 한도 승인의 건
원안대로 가결

VI. 주주에 관한 사항

1. 최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

가. 최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재) (단위 : 주)

성 명
관 계
주식의종류
소유주식 및 지분율
비고

기초
기말

주식수
지분율
주식수
지분율

황성관
최대주주
보통주
2,872,000
41.72%
2,872,000
41.72%

황길성
특수관계인(부친)
보통주
228,000
3.31%
228,000
3.31%

황마리아
특수관계인(자녀)
보통주
80,000
1.16%
80,000
1.16%

황야곱
특수관계인(자녀)
보통주
80,000
1.16%
80,000
1.16%

황준표
특수관계인(자녀)
보통주
80,000
1.16%
80,000
1.16%

합계
3,340,000
48.52%
3,340,000
48.52%

주1) 기초는 2024년 1월 1일, 기말은 증권신고서 제출일 현재 기준입니다.

나. 최대주주의 주요경력

직위
성 명
담당업무
주요경력

대표이사
황성관
경영총괄
·'92.02 국민대학교 화학교육과 학사·'94.02 국민대학교 화학과(유기화학) 석사·'99.02 아주대학교 화학공학과 박사·'09.06 한양대학교 경영대학원 석사·'03.01~'03.12 Univ. of South Florida 연구원·'07.03~'08.02 한국산업기술대학교 겸임교수·'18.03~현재 국민대학교 응용화학과 겸임교수·'20.03~현재 벤처기업협회 부회장 한국공업화학회 부회장·'08.03~현재 엠에프씨(주) CEO

다. 최대주주의 최대주주(법인 또는 단체)의 개요증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
2. 최대주주 변동 현황증권신고서 제출일 현재 최대주주의 변동내역은 없습니다.

3. 주식의 분포

가. 5%이상 주주현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재) (단위 : 주)

구 분
주주명
소유주식수
지분율
비 고

5%이상 주주
황성관
2,872,000
41.72%

(주)휴온스글로벌
444,426
6.48%

기술보증기금 벤처투자센터
436,360
6.34%

주 1)
증권신고서 제출일 현재의 주식소유현황을 파악하기 아려워 최근 주주명부폐쇄일인 2024년 02월 07일의 주주명부를 토대로 주식소유현황을 기재하였습니다. 이에따라 본 증권신고서 제출일 현재의 실제 주식소유현황과 차이가 있을 수 있습니다.

나. 소액주주 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재) (단위 : 명,주)

구 분
주주
소유주식
비고

소액주주수
전체주주수
비율
소액주식수
총발행주식수
비율

소액주주
135
150
90.0%
1,130,000
6,883,385
16.42%

주1)
증권신고서 제출일 현재의 주식소유현황을 파악하기 아려워 최근 주주명부폐쇄일인 2024년 02월 07일의 주주명부를 토대로 주식소유현황을 기재하였습니다. 이에 따라 본 증권신고서 제출일 현재의 실제 주식소유현황과 차이가 있을 수 있습니다.

4. 주가 및 거래실적당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.

VII. 임원 및 직원 등에 관한 사항

1. 임원 및 직원 등의 현황

가. 임원 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재) (단위 : 주)

성 명
성별
출생년월
직위
담당업무
등기임원여부
상근여부
약력
소유주식수
최대주주와의 관계
재직기간
임기만료일

의결권있는 주식
의결권없는 주식

황성관
남
1962.09
대표이사
경영총괄
등기
상근
·'92.02 국민대학교 화학교육과 학사·'94.02 국민대학교 화학과(유기화학) 석사·'99.02 아주대학교 화학공학과 박사·'09.06 한양대학교 경영대학원 석사·'96.09~'99.09 아주대학교 공학연구수 전임연구원·'03.01~'03.12 Univ. of South Florida 연구원·'07.03~'08.02 한국산업기술대학교 겸임교수·'18.03~현재 국민대학교 응용화학과 겸임교수·'20.03~현재 벤처기업협회 부회장 한국공업화학회 부회장 한국독성학회 부회장·'08.03~현재 엠에프씨(주) CEO
2,872,000
-
본인
16년
'26.03.31

박장하
남
1965.05
부사장
글로벌본부 총괄
등기
상근

·'88.02

아주대학교 화학과 학사

·'96.02

아주대학교 공업화학과 공학 석사

·'99.09

프랑스
LILLE 2
약학대학 의약화학 박사

·'88.02~'07.04

양지화학㈜
(
한화제약 계열 연구소

)

합성팀장
/
신약연구 책임연구원

·'08.03~'08.12

게란티제약 신약연구 개발팀장

·'09.05~'10.09

㈜제이콤 바이오개발부 팀장

·'10.10~
현재 엠에프씨㈜ 글로벌사업총괄 부사장

-
-
타인
13년
'26.03.31

홍문기
남
1974.05
부사장
경영지원총괄
미등기
상근
·'94.03~99.08 고려대학교 학사·'99.11~'15.08 삼일회계법인 이사·'15.08~'20.06 팜젠사이언스 상무이사·'20.07~'24.03 인바이츠지노믹스 CFO/대표이사·'20.09~'24.03 인바이츠바이오코아 CFO·'24.05~현재 엠에프씨㈜ 경영지원총괄 부사장
-
-
타인
4개월

서기형
남
1972.12
부사장
사업총괄
미등기
상근

·'99.02

순천향대학교 화학과 학사

·'01.02

순천향대학교 유기화학과 석사

·'12.02

순천향대학교 일반대학원 화학과 박사

·'99.03~'06.03

제일약품㈜ 선임연구원

·'06.04~'17.10

㈜한서켐 연구소장

·'17.11~'21.11

㈜파마코스텍 공장장

·'21.12~'22.10

그린생명과학㈜ 신규사업본부장

·'22.12~
현재

엠에프씨㈜

사업총괄

부사장

-
-
타인
2년

김도균
남
1970.12
상무
경영지원본부
등기
상근

·'92.02

국제대학교 경영학과 학사

·'94.03~'98.03

에바스화장품 재무팀 대리

·'98.03~'02.03

㈜하이리빙 경영지원팀장

·'02.03~'05.04

㈜디엠티 경영지원팀장

·'05.04~'09.08

㈜하이넷생활건강 경영지원팀장

·'09.08~'20.03

㈜웨이브텔레텍 재무이사

·'20.07~
현재

엠에프씨㈜

경영지원총괄

상무이사

-
-
타인
4년
'25.03.31

장정호
남
1979.03
기타비사무이사
경영자문
등기
비상근

·'05.02 연세대학교 천문우주학/컴퓨터과학 학사·'11.02 서울대학교 MBA 석사·'05.01~'09.12 삼성전자 생산기술연구소 선임연구원·'10.12~'13.09 아주IB투자 벤처투자2팀 투자팀장·'13.09~현재 스마일게이트인베스트먼트 이사·'18.03~현재 엠에프씨㈜ 기타비상무이사

-
-
타인
2년
'26.03.31

강희일
남
1953.12
사외이사
경영자문
등기
비상근

·'76.02

서울대학교 자연대 미생물학과 이학사

·'78.02

서울대학교대학원 미생물학과 이학석사

·'89.02

서울대학교대학원 미생물학과 이학박사

·'82.03~'06.12

유한양행 중앙연구소 연구소장

·'87.01~'88.12

영국 뉴캐슬대학교 방문연구원

·'06.01~'09.10

진주 바이오
2
센터장

·'09.11~'10.12

㈜종근당바이오 연구소장

·'11.01~'17.03

㈜종근당바이오 대표이사

·'17.04~'18.03

㈜종근당바이오 고문
(
상근
)

·'18.01~'20.12

경상남도 투자유치 자문관

·'22.03~
현재

엠에프씨㈜

사외이사

-
-
타인
2년
'25.03.31

강현호
남
1964.10
사외이사
경영자문
등기
비상근

·'87.02

성균관대학교 법과대학 학사

·'89.02

성균관대학교 일반대학원 법학과 법학석사

·'96.05

독일 쾰른대학교 법과대학 대학원 법학박사

·'03.03~

현재 성균관대학교 법학전문대학원 교수

·'04.05~'07.12

대통령경호처 행정심판위원회

행정심판원

·'08.01~'09.12

대통령실 행정심판위원회 행정심판원

·'15.03~

현재 보건복지부 규제심사위원회 위원

·'19.08~

현재 보건복지부 정보공개심사위원회 위원

·'19.09~

현재 한국감정평가사협회 징계위원회 위원

·'20.01~'20.12

한국환경법학회 회장

·'21.04~

현재 금융감독원 자문위원회 위원

-
-
타인
1년
'26.07.12

정현석
남
1966.07
감사
사내감사
등기
비상근
·'94.02 한국외국어대학교 법학과 학사·'05.03~현재 법률사무소 해평 공동대표·'05.04~현재 남양주북부경찰서 경미범죄심사위원회 위원·'05.05~'24.01 경기북부지방변호사회 이사·'07.03~'13.03 남양주시 선거관리위원회 위원·'07.05~'09.05 남양주소방서 고문변호사·'05.09~'08.12 남양주시청 남양주시계약심의위원회 위원·'08.07~'14.06 남양주시청 정보공개심의위원회 위원·'09.03~'15.03 남양주시청 남양주시인사위원회 위원·'14.09~'16.09 남양주시의회 고문변호사·'16.04~'23.04 경기북부경찰청 수사심의위원회 위원·'17.01 중부지방국세청 면접시험위원·'17.01 남양주시청 면접시험위원·'18.01~'20.01 남양주시청 고문변호사·'23.01~현재 경기도 고문변호사·'24.02~현재 경기북부지방변호사회 남양주지회 회장·'22.03~현재 엠에프씨㈜ 감사
-
-
타인
2년
'25.03.31

나. 등기임원 타회사 겸직현황증권신고서 제출기준일 현재 당사 등기임원의 타회사 겸직현황은 다음과 같습니다.

성 명(생년월일)
회사명
직 책
담당업무
재직기간
겸직회사와신청회사의 관계
비고

황성관('65.09.15)
국민대학교응용화학과
겸임교수
강의
'18.03~현재(7년)
-
(주)

장정호

('79.03.15)

스마일게이트인베스트먼트
이사
기업투자
'13.09~현재(12년)
주주
투자자 지명이사

강현호
('64.10.13)

성균관대학교법학전문대학원
교수
강의
'03.03~현재(22년)
-
비상근 겸직허가

정현석

('66.07.22)

법률사무소 해평
공동대표
법률변호
'05.03~현재(20년)
-
-

주1) 교수

겸직허가

관련하여

해당

대학교에

확인한

결과
,
황성관

대표이사의

경우

본업
(
당사

대표이사직
)
을

영위하는

과정에서

겸임교수직을

수행하고

있는

바
,
겸직허가서

발행

대상에

해당되지

않는

것으로

확인되었습니다
.

다. 직원 등 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재) (단위 : 명, 년, 백만원)

직 원
소속 외 근로자
비고

사업부문
성별
직원수
평균근속연수
연간급여총액
1인평균급여액주4)
남
여
계

기간의 정함이없는 근로자
기간제근로자
합계

전체
(단시간근로자)
전체
(단시간근로자)

전사
남
49

49
3년5월
1,571
32

여
16

16
2년3월
398
25

합 계
65

65
3년1월
1,969
30

주1) 임원을 포함한 전체인원 기준으로 작성하였습니다.

주2) 연간급여총액 및 1인당 평균급여액은 2024년 1월 1일부터 2024년 06월 30일까지 지급한 급여를 기준으로 작성하였습니다.

주3) 연간급여총액은 소득세법 제20조에 따라 관할 세무서에 제출하는 근로소득지급명세서의 총급여 금액 입니다.

주4) 연간급여총액을 소득자 건수로 나눈 수치로, 현재의 1인 평균급여액과 상이할 수 있습니다.

라. 미등기임원 보수 현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재) (단위 : 명, 백만원)

구 분
인원수
연간급여 총액
1인평균 급여액
비고

미등기임원
7
365
64

주1) 연간급여총액 및 1인당 평균급여액은 2024년 1월 1일부터 2024년 6월 30일까지 지 급한 급여를 기준으로 작성하였습니다.

2. 임원의 보수 등

가. 주주총회 승인금액

(단위 : 명, 백만원)

구 분
인원수
주주총회 승인금액
비 고

등기이사
4
1,500

사외이사
2

감사
1
50

주1) 주주총회 승인금액은 2024년 1월 1일부터 증권신고서 제출기준일 현재까지의 금액 입니다.

나. 보수지급금액
(1) 이사 ·감사 전체

(단위 : 명, 백만원)

인원수
보수총액
1인당 평균보수액
비 고

7
268
38

주1) 보수총액 및 1인당 평균보수액은 2024년 1월 1일부터 2024년 6월 30일까지 지급한 보수를 기준으로 작성하였습니다.

(2) 유형별

(단위 : 명, 백만원)

구 분
인원수
보수총액
1인당평균보수액
비고

등기이사(사외이사, 감사위원회 위원 제외)
4
250
83

사외이사(감사위원회 위원 제외)
2
12
6

감사위원회 위원
-
-
-

감사
1
6
6

주1) 보수총액 및 1인당 평균보수액은 2024년 1월 1일부터 2024년 6월 30일까지 지급한 보수를 기준으로 작성하였습니다. 기타비상무이사에게는 별도의 보수를 지급하지 않습니다.

다. 보수지급금액 5억원 이상인 이사 ·감사 의 개인별 보수현황당사는 이사 ·감사의 개인별 보수지급액이 5억원 미만이므로 해당사항이 없습니다.

라. 주식매수선택권의 부여 및 행사현황 등
(1) 이사 ·감사에게 부여한 주식매수선택권의 공정가치 총액

(단위 : 명, 백만원)

구 분
부여받은인원수
주식매수선택권의공정가치 총액
비고

등기이사(사외이사, 감사위원회 위원 제외)
2
226

사외이사(감사위원회 위원 제외)
-
-

감사위원회 위원 또는 감사
-
-

업무집행지시자 등
-
-

계
2
226

주1) 공정가치 총액은 미행사수량에 이항모형을 적용하여 평가한 주당 공정가치를 구하 여 계산하였습니다.

(2) 주식매수선택권의 부여 및 행사현황

(기준일 : 증권신고서 제출일 현재) (단위 : 원, 주)

회차
부여받은자
관계
부여일
부여방법
주식의종류
최초부여수량
당기변동수량
총 변동수량
기말미행사수량
행사기간
행사가격
의무보유여부
의무보유기간

행사
취소
행사
취소

제1회차
박장하
등기임원
'23.11.11
신주발행
보통주
50,000
-
-
-
-
50,000

'25.11.12

~'32.11.11

6,000
O
상장일로부터 1년간

제1회차
서기형
미등기임원
'23.11.11
신주발행
보통주
50,000
-
-
-
-
50,000

'25.11.12

~'32.11.11

6,000
O
상장일로부터 1년간

제1회차
김도균
등기임원
'23.11.11
신주발행
보통주
50,000
-
-
-
-
50,000

'25.11.12

~'32.11.11

6,000
O
상장일로부터 1년간

제1회차
김OO
직원
'23.11.11
신주발행
보통주
25,000
-
-
-
-
25,000

'25.11.12

~'32.11.11

6,000
X
-

주1) 코스닥시장 상장규정에 따라 주식매수선택권을 보유한 등기임원 및 미등기임원은 상장일로부터 1년간 의무보유합니다.

VIII. 계열회사 등에 관한 사항

1. 계열회사 현황(요약)
당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.

2. 타법인출자 현황(요약)
당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.

IX. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항

1. 공시내용 진행 및 변경사항

당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.

2. 우발부채 등에 관한 사항

가. 중요한 소송사건 등당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
나. 견질 또는 담보용 어음 ·수표 현황당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
다. 채무인수약정 현황당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
라. 그 밖의 우발채무 등
(1) 차입 한도약정

(단위 : 천원)

금융기관
구 분
한도 금액
실행액

IBK 기업은행
시설자금대출
1,900,000
-

825,000
464,040

2,000,000
400,000

3,400,000
680,000

500,000
-

550,000
424,660

950,000
733,720

운전자금대출
500,000
-

어음할인
500,000
-

우리은행
외상매출채권담보대출
1,268,000
-

(2) 당반기말 현재 IBK기업은행 차입금에 대하여 회사의 토지, 건물 및 기계장치를 담보로 제공하고 있습니다. 상세한 내용은 동 공시서류의 재무제표 주석 중 12. 유형자산, 17. 차입금을 참조하시기 바랍니다.(3) 보고기간 종료일 현재 서울보증보험으로부터 14백만원의 이행지급 및 인허가 관련 보증을 제공받고 있습니다.

마. 자본으로 인정되는 채무증권 등 등당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.

3. 제재 등과 관련된 사항

당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.

4. 작성기준일 이후 발생한 주요사항 등 기타사항

가. 작성기준일 이후 발생한 주요사항당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
나. 중소기업 기준 검토표

중소기업기준검토표

다. 외국지지회사의 자회사 현황당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
라. 법적위험 변동사항당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
마. 금융회사의 예금자 보호 등에 관한 사항당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
바. 기업인수목적회사의 요건 충족 여부당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
사. 기업인수목적회사의 금융투자업자의 역할 및 의무당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
아. 합병 등의 사후 정보당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
자. 녹색경영당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
차. 정부의 인증 및 그 취소에 관한 사항당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
카. 조건부자본증권의 전환 및 채무재조정 사유 등의 변동 현황당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
타. 보호예수 현황당사는 증권신고서 제출일 현재 한국거래소 코스닥 상장규정에 근거하여 금번합병에따라 예정된 보호예수 사항 이외에, 당사가 발행한 주식에 대하여 증권신고서 면제 등의 사유로 예탁결제원, 한국증권금융 등에 보호예수 중인 주식이 없습니다.
파. 특례상장기업의 사후정보당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.

X. 상세표

1. 연결대상 종속회사 현황(상세)당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
2. 계열회사 현황(상세)당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.
3. 타법인출자 현황(상세)당사는 증권신고서 제출기준일 현재 해당사항이 없습니다.

I. 회사의 개요

1. 회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 개황당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
(1) 연결대상 종속회사 현황(요약)

(단위: 사)

구분
연결대상회사수
주요종속회사수

기초
증가
감소
기말

상장
-
-
-
-
-

비상장
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-

※ 상세 현황은 '상세표-1. 연결대상 종속회사 현황(상세)' 참조

(2) 연결대상회사의 변동내용

구 분
자회사
사 유

신규연결
-
-

-
-

연결제외
-
-

-
-

나. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭당사의 명칭은 '하나금융21호기업인수목적 주식회사'입니다. 영문으로는 'Hana Financial Twenty-one Special Purpose Acquisition Company'이라 표기합니다.
다. 설립일자 및 존속기간(1) 설립일자- 2021년 10월 12일(2) 존속기간- 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제6조제4항 및 금융투자업규정 제1-4조의2제5항, 회사의 정관 제62조 해산사유에 따라 최초로 모집한 주권의 주금납입일로부터 36개월 이내에 합병대상법인과의 합병등기를 완료하지 못한경우 해산절차를 진행하게 됩니다.
라. 본사의 주소, 전화번호, 홈페이지 주소- 본 사 주 소 : 서울특별시 영등포구 의사당대로 82- 전 화 번 호 : (02) 3771-3657- 홈페이지 주소 : 없음

마. 회사사업 영위의 근거가 되는 법률- 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제6조 제4항 제14호- 금융투자업규정 제1-4조의2(기업인수목적회사의 예치금액 등)

바. 중소기업 등 해당 여부

중소기업 해당 여부
미해당

벤처기업 해당 여부
미해당

중견기업 해당 여부
미해당

사. 대한민국에 대리인이 있을 경우당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
아. 주요 사업의 내용 및 향후 추진하려는 신규사업

(1) 주요사업의 내용당사는 한국거래소의 코스닥시장에 상장한 후 다른 회사와 합병하는 것을 유일한 사업목적으로 합니다.

사 업 목 적
비 고

이 회사는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」(이하“자본시장법”이라 한다)에 따라 회사의 주권을 한국거래소(이하 “거래소”라한다) 코스닥 시장에 상장한 후 다른 회사(이하“합병대상법인”이라 한다)와 합병하는 것을 유일한 사업목적으로 한다.
정관제2조(목적)

(2) 향후 추진하려는 신규사업당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

자. 신용평가에 관한 사항당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
차. 상법 제290조에 따른 변태설립사항당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

카. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정)여부 및 특례상장에 관한 사항

회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정) 및 특례상장에 관한 사항

주권상장(또는 등록ㆍ지정)현황
주권상장(또는 등록ㆍ지정)일자
특례상장 유형

코스닥시장 상장
2021년 02월 25일
해당사항 없음

2. 회사의 연혁

가. 회사의 본점소재지 및 그 변경- 본점소재지 : 서울특별시 영등포구 의사당대로 82- 설립일(2021년 10월 12일) 이후 본점소재지가 변경된 사실이 없습니다.
나. 경영진의 중요한 변동 (대표이사를 포함한 1/3이상 변동)당사는 설립일 이후 증권신고서 제출일 현재까지 임원의 변동 사실이 없습니다.
다. 최대주주의 변동당사는 설립일 이후 증권신고서 제출일 현재까지 최대주주의 변동 사실이 없습니다.
라. 상호의 변경당사는 설립일 이후 증권신고서 제출일 현재까지 상호 변경 내역이 없습니다.
마. 회사가 화의, 회사정리절차 그 밖에 이에 준하는 절차를 밟은 적이 있거나 현재 진행중인 경우 그 내용과 결과당사는 설립일 이후 증권신고서 제출일 현재까지 화의, 회사정리절차 그 밖에 이에 준하는 절차를 밟은 적이 없습니다.
바. 회사가 합병 등을 한 경우 그 내용
당사는 합병상장 추진을 위하여 2024년 02월 07일 이사회 결의를 통하여 엠에프씨 주식회사와의 합병을 결정하였습니다. 이에 같은 날 한국거래소에 상장예비심사신청서를 제출하였으며, 2024년 08월 14일 상장예비심사를 승인받았습니다. 자세한내용은 당사가 금융감독원 전자공시시스템(DART)에 공시한 주요사항보고서(회사합병결정)를 참고하시기 바랍니다.
사. 회사의 업종 또는 주된 사업의 변화
당사는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제6조제4항제14호에 의거하여 2021년 10월 12일 설립된 회사이며, 업종의 변화 또는 주된 사업의 변화 사실이 존재하지 않습니다.
아. 경영활동과 관련된 중요한 사실의 발생당사는 설립일 이후 보고서 제출일 현재까지 기업분할, 영업양수도 등 경영활동과 관련된 중요한 사실의 발생이 없습니다.

3. 자본금 변동사항

가. 자본금 변동 사항

(단위 : 원, 주)

종류
구분
당반기말(2024.06.30)
제3기(2023.12.31)
제2기(2022.12.31)

보통주
발행주식총수
7,410,000
7,410,000
7,410,000

액면금액
100
100
100

자본금
741,000,000
741,000,000
741,000,000

우선주
발행주식총수
-
-
-

액면금액
-
-
-

자본금
-
-
-

기타
발행주식총수
-
-
-

액면금액
-
-
-

자본금
-
-
-

합계
자본금
741,000,000
741,000,000
741,000,000

4. 주식의 총수 등

가. 주식의 총수 현황

(기준일: 증권신고서 제출일 현재)
(단위 : 주)

구 분
주식의 종류
비고

보통주
우선주
합계

Ⅰ. 발행할 주식의 총수
500,000,000
-
500,000,000
-

Ⅱ. 현재까지 발행한 주식의 총수
4,830,000
-
4,830,000
-

Ⅲ. 현재까지 감소한 주식의 총수
-
-
-
-

1. 감자
-
-
-
-

2. 이익소각
-
-
-
-

3. 상환주식의 상환
-
-
-
-

4. 기타
-
-
-
-

Ⅳ. 발행주식의 총수 (Ⅱ-Ⅲ)
4,830,000
-
4,830,000
-

Ⅴ. 자기주식수
-
-
-
-

Ⅵ. 유통주식수 (Ⅳ-Ⅴ)
4,830,000
-
4,830,000
-

나. 자기주식의 취득 및 처분 현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
다. 다양한 종류의 주식 현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

5. 정관에 관한 사항

당사의 현재 정관은 2023년 03월 17일 개정되어 시행되고 있습니다. 정관 변경 이력과 변경 사유는 아래와 같습니다.
가. 정관 변경 이력
당사 설립 이후 증권신고서 제출일까지 당사의 정관 변경 이력은 아래와 같습니다.

정관변경일
해당주총명
주요변경사항
변경이유

2022년 03월 18일
제1기 정기주주총회
제 61조(회사의 합병)
SPAC코스닥시장 상장규정 개정에 따른 SPAC소멸 ·합병 비상장기업 존속 방식 상장 허용

2023년 03월 17일
제2기 정기주주총회
제 61조(회사의 합병)
주식매수예정가격 관련 정관 규정을 명확히 하기 위한 내용 수정

나. 사업목적 현황

구 분
사업목적
사업영위 여부

정관제2조(목적)
이 회사는 「자본시장과금융투자업에관한법률」(이하 “자본시장법”이라 한다)에 따라 회사의 주권을 한국거래소(이하 “거래소”라 한다) 코스닥시장에 상장한 후 다른 회사(이하 “합병대상법인”이라 한다)와 합병하는 것을 유일한 사업목적으로 한다.
영위

다. 정기주주총회 안건 포함 여부당사는 2023년 3월 17일 제2기 정기주주총회에서 정관변경을 승인하였고, 해당 정기주주총회 안건에 정관 변경 사항이 포함되어 있습니다.

II. 사업의 내용

1. 사업의 개요

당사는「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」(이하 "자본시장법")에 따라 회사의 주권을 한국거래소 코스닥시장에 상장한 후 다른 회사와 합병하는 것을 유일한 사업목적으로 하고 있으며, 그 외 별도의 사업을 영위하지 않습니다.

가. 합병의 개요

1) 합병형태

당사는 자본시장법시행령 제6조 4항 14호에 따라 합병을 유일한 목적으로 회사가 설립되어 있어 내용상 소규모합병 또는 간이합병을 할 수 없습니다. 또한, 상법 제524조에 따라 신설합병의 방식으로 합병할 수 없으며, 자본시장법 제9조 제15항 제4호에 따른 주권비상장법인과 합병하는 경우 코스닥시장상장규정 제2조 제1항 제1호 바목2)에 따른 합병상장을 제외하고는 이 회사가 소멸하는 방식으로 합병할 수 없습니다.

또한, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5 제1항 각 호에 따라 산정된 합병가액 또는 최근 사업연도말 현재 재무상태표상 자산총액이 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제6조제4항제14호가목에 따라 예치기관등에예치 또는 신탁된 금액의 100분의 80이상이어야 합니다. 이 경우 합병대상법인이 다수인 경우에는 각 법인의 합병가액 또는 자산총액을 각각 합산한 금액을 기준으로 합니다.

정관 제61조 (회사의 합병)

① 합병대상법인은 자본시장법 시행령 제176조의5에 따라 산정된 합병가액 또는 최근 사업연도말 현재 재무상태표상 자산총액이 제58조에 의해 예치 또는 신탁된 금액의 100분의 80 이상이어야 한다. 이 경우 합병대상법인이 다수인 경우에는 각 법인의 합병가액 또는 자산총액을 각각 합산한 금액을 기준으로 한다.

② 주권의 최초 모집 이전에 협상이 진행되고 있거나 잠정적으로 정해진 합병대상법인이 존재하지 아니하여야 한다.

③ 이 회사는 상법 제524조에 따른 신설합병의 방식으로 합병할 수 없으며, 자본시장법 제9조제15항제4호에 따른 주권비상장법인과 합병하는 경우 코스닥시장 상장규정 제2조제1항제1호바목2)에 따른 합병상장을 제외하고는 이 회사가 소멸하는 방식으로 합병할 수 없다.

④ 이 회사는 다음 각호의 어느 하나에 해당하는 자 및 회사와는 합병할 수 없다.

1. 이 회사의 주권의 최초 모집 전에 자본시장법 시행령 제139조 제1호 각 목의 증권(의결권 없는 주식에 관계된 것을 포함한다)을 취득한자(이하 “공모전주주등”이라 한다)

2. 이 회사의 공모전주주등 또는 다음의 어느 하나에 해당하는 자가 자본시장법 제9조 제1항에 따른 대주주이거나 발행주식총수의 100분의 5이상을 소유하는 회사

가. 이 회사의 공모전주주등에 속하는 자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 다목에 따른 지분증권 투자매매업자의 임직원으로서 이 회사의 설립ㆍ운영 등과 관련된 업무를 수행하였거나 수행중인 자, 그 배우자 및 직계존비속

나. 이 회사의 공모전주주등에 속하는 법인의 임원, 그 배우자 및 직계존비속

다. 이 회사의 공모전주주등에 속하는 개인의 배우자 및 직계존비속

라. 이 회사의 임직원, 배우자 및 직계존비속

3. 이 회사의 공모전주주등의 자본시장법 제9조 제1항에 따른 대주주 및 「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」에 따른 계열회사

4. 이 회사 또는 공모전주주등과 임직원을 겸직하거나 최근 2년 이내에 임직원을 겸직하였던 회사

⑤ 본 조 제4항 제2호의 소유주식수를 산정하는 경우 자본시장법 시행령 제139조 제1호 각 목의 어느 하나에 해당하는 증권의 권리행사 등으로 발행될 수 있는 주식수를 포함하며, 공모전주주등의 주식수 산정시에는 당해 주주등의 계열회사가 소유하는 주식수를 포함한다.

⑥ 합병대상법인과의 합병에 반대하는 주주(이 회사의 발기인 및 공모전 주주는 제외)가 주식매수청구권을 행사할 경우, 이 회사는 자본시장법 제165조의 5 및 기타 관련 법령에서 정하는 방법 및 절차에 따라 투자금을 반환하여야 한다.

2) 합병일정 및 절차

당사가 다른 법인과 합병하는 경우 합병절차는 상법 및 자본시장법상 주식회사의 합병절차에 따라 다음과 같이 진행됩니다.

합병계약체결, 이사회결의 → 공시 및 주요사항보고서 제출 → 합병상장(예비)심사

→ 증권신고서 제출 및 효력발생 → 주총결의 및 합병등기

당사가 다른 법인과 합병계약을 체결하는 이사회결의를 한 경우, 사유발생 당일에 동 내용을 거래소에 신고해야 하며, 사유 발생일 다음날까지 합병계약서, 외부평가기관의 평가의견서, 이사회의사록 등이 첨부된 합병내용에 관한 주요사항보고서를 금융위원회에 제출하여야 합니다.

당사가 비상장법인과 합병계약을 체결하는 이사회결의를 한 경우, 지체없이 합병대상 비상장법인의 상장적격성 심사를 위한 합병상장예비심사청구서를 거래소에 제출하여야 하며, 거래소는 동 청구내용을 토대로 합병 대상 비상장법인의 상장 적격성에 대한 심사를 실시하게 됩니다.

비상장법인의 상장적격성을 인정받은 경우, 자본시장법 및 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정에 따라 증권신고서를 금융위원회에 제출하여야 하며, 금융위원회에서 동 신고서에 대한 수리가 이루어지고 신고서의 효력이 발생하면 의결권을 행사할 주주를 확정하고 동 주주들을 대상으로 주주총회 소집을 통지하는 등의 주주총회 절차를 진행하게 됩니다.

당사는 2021년 10월 12일에 설립되었으며, 기업공개를 통해 최초로 모집한 주권의 주금납입일로부터 36개월내에 다른 법인과의 합병등기를 완료해야 합니다. 이에 따라 당사는 2024년 02월 07일 이사회를 통해 엠에프씨(주)와의 합병을 결의하였습니다. 자세한 내용은 2024년 02월 07일자로 당사가 금융감독원 전자공시시스템(DART)에 공시한 주요사항보고서(회사합병결정)를 참고하시기 바랍니다.

3) 합병가액의 산정 및 합병 대가

합병기일 현재 합병대상회사의 주주명부에 기재되어 있는 주주에 대하여 합병대상 회사의 1주당 법규에서 정한 합병가액 및 합병비율 산정에 따라 당사의 보통주를 교부하게 됩니다.당사와 주권상장법인과 혹은 주권비상장법인과의 합병가액 산정은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」 제176조의5, 그리고 「증권의발행및공시등에관한규정 제5-13조 및 동규정 시행세칙 제4조 부터 제8조」에 따라 분석할 예정입니다.

주권상장법인인 기업인수목적회사 및 비상장법인의 합병가액 산정 산식은 아래와 같습니다.

가) 주권상장법인과의 합병

주권상장법인 간 합병의 경우에는 합병을 위한 이사회 결의일과 합병계약을 체결한 날 중 앞서는 날의 전일을 기산일로 한 다음 각 목의 종가를 산술평균한 가액과, 다목의 종가 중 낮은 가액으로 합니다. 이 경우 가목 및 나목의 평균종가는 종가를 거래량으로 가중산술평균하여 산정합니다.

가. 최근 1개월간 평균종가. 다만, 산정대상기간 중에 배당락 또는 권리락이 있는 경우로서 배당락 또는 권리락이 있는 날부터 기산일까지의 기간이 7일 이상인 경우에는 그 기간의 평균종가로 합니다.

나. 최근 1주일간 평균종가

다. 최근일의 종가

나) 주권비상장법인과의 합병

(1) 금융위원회가 정한 특정 요건을 갖추지 않은 경우

주권상장법인은 합병을 위한 이사회 결의일과 합병계약을 체결한 날 중 앞서는 날의 전일을 기산일로 한 다음 각 목의 종가를 산술평균한 가액과 다목의 종가 중 낮은 가액으로 합니다. 이 경우 가목 및 나목의 평균종가는 종가를 거래량으로 가중산술평균하여 산정합니다.

가. 최근 1개월간 평균종가. 다만 산정대상기간 중에 배당락 또는 권리락이 있는 경우로서 배당락 또는 권리락이 있는 날부터 기산일까지의 기간이 7일 이상인 경우에는 그 기간의 평균종가로 합니다.

나. 최근 1주일간 평균종가

다. 최근일의 종가

다만, 상기 가격이 자산가치에 미달하는 경우에는 자산가치로 할 수 있습니다.

주권비상장법인은 자산가치와 수익가치를 가중산술평균한 가액으로 하며, 상대가치를 비교하여 공시합니다. 자산가치와 수익가치의 산정방식 및 상대가치 공시 등의 방법은 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-13조 및 「동 규정 시행세칙」제4조부터 제8조의 규정을 준수할 예정입니다.

(2) 금융위원회가 정한 특정 요건을 갖춘 경우

(1)의 합병가액 산정에 관한 규정에도 불구하고, 법시행령 제176조의5제3항에 의거하여 금융위원회가 정하여 고시하는 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-13조제4항에서 규정한 아래 요건을 갖춘 경우에는 주권비상장법인의 합병가액 산정시 당사와 협의하여 정하는 가액으로 할 수 있습니다.

증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조제4항

비고

자본시장법 시행령 제176조의5제3항 각 호외의 부분에서 “금융위원회가 정하여 고시하는 요건”이란 다음 각 호의 요건을 말한다

1. 기업인수목적회사가 법 제165조의5제2항에 따라 매수하는 주식을 공모가격 이상으로 매수할 것

2. 영 제6조제4항제14호다목에 따른 투자매매업자가 소유하는 증권(기업인수목적회사가 발행한 주식등 및 기업인수목적회사와 합병하려는 법인이 합병에 따라 발행하려는 주식등)을 합병기일 이후 1년간 계속 소유할 것

3. 주권비상장법인과 합병하는 경우 영 제176조의5제3항제2호나목에 따라 협의하여 정한 가격을 영 제176조의5제2항에 따라 산출한 합병가액 및 상대가치와 비교하여 공시할 것

[ 요건 정리 ]

1. 주식매수청구가격을 공모가 이상으로 정함

2. 기업인수목적회사의 스폰서 중 투자매매업자의 보유주식 등을 합병기일 후 1년간 보호예수

3. 일반 합병가치산정방식과의 합병가액을 비교 공시

당사는 당사와 합병을 계획하고 있는 주권비상장법인의 합병가액 산정시, 시장의 눈높이에 맞는 보다 적정한 합병가액의 산출을 통해 합병주총에서의 승인 가능성을 높일 계획이며, 이를 위해 합병가액의 산출시 자율성을 확보할 경우에는 금융위원회가 정한 특정 요건을 갖출 계획입니다.

또한, 합병신주 배정시 발생하는 단주는 우선 당사가 취득하고 합병신주가 추가 상장되어 거래되는 초일의 종가를 기준으로 해당 주주에게 현금으로 지급될 예정입니다.

나. 합병대상회사에 관한 사항

1) 합병대상회사의 업종

당사는 핵심원천기술력을 가지고 글로벌 시장에 경쟁력 우위를 지닌 비상장 법인의 발굴 및 합병을 통해 글로벌 기업으로의 성장 지원 및 주주가치 극대화를 목적으로 하고 있습니다. 당사는 정관상 합병을 위한 중점 산업군은 규정하고 있으나, 향후 추진하고자 하는 합병대상 회사의 업종을 특정하고 있지 아니합니다.

참고로, 당사는 정관 제64조에서 합병을 중점적으로 추진할 산업군을 다음과 같이 예시하고 있습니다.

정관 제64조(합병을 위한 중점 산업군)

① 이 회사는 상장이후 합병을 진행함에 있어 한국표준산업분류상 대분류를 기준으로 다음의 어느 하나에 해당하는 산업군에 속하는 사업을 영위하는 회사를 중점으로 합병을 추진한다.

1. 제조업

2. 전기, 가스, 증기 및 수도사업

3. 하수-폐기물 처리, 원료재생 및 환경복원업

4. 건설업

5. 출판, 영상, 방송통신 및 정보서비스업

6. 전문, 과학 및 기술 서비스업

7. 사업시설관리 및 사업지원 서비스업

8. 교육 서비스업

9. 보건업 및 사회복지 서비스업

② 제1항의 규정에도 불구하고, 이 회사는 제1항 규정의 중점 산업군에 속하는 사업을 영위하지 아니하는 우량회사와도 합병을 추진할 수 있다.

당사는 미래 성장 잠재력이 높고, 세계적인 경쟁력을 갖출 수 있는 산업분야를 적극적으로 탐색하고 합병대상을 발굴할 예정입니다.

최근 정부는 주요경제단체와 전문연구기관과 함께 미래 유망산업분야를 검토하여 발표한 바 있습니다. 미래창조과학부는 2014년 3월 11일 세계적 경쟁력을 확보하고, 새로운 일자리 창출이 가능한 13대 분야의 미래성장동력 발굴 및 육성을 중점 추진한다고 발표하였으며, 산업통상자원부는 2013년 12월 19일 4대 분야 13개 대형융합과제를 발표한 바 있습니다. 또한 국가과학기술심의회는 2014년 2월 27일 창조경제 실현을 위한 융합기술발전전략으로 15대 국가전략융합기술을 발표한 바 있습니다.

미래창조과학부가 발표한 13대 미래성장동력은 9대전략산업과 4대기반산업으로 구성되어집니다. 전략산업은 스마트카, 맞춤형 웰니스케어, 인텔리전트 로봇 등 완성품으로서 고유한 산업 특성을 가지고 대규모의 산업생태계를 구축하는 성격이 강한 분야로서, 주력산업 고도화, 미래신시장 선점, 복지-산업의 동반성장의 3개 그룹으로 나누어지며, 기반산업은 사물인터넷(IoE), 미래 융복합 소재 등 고유한 산업 특성을 가지고 있는 동시에 다른 분야의 구성·기반 요소로 작용하여 시너지를 창출하는 효과가 큰 분야입니다.

< 미래성장동력 >

구분
주력산업 혁신
미래신시장 선점
복지-산업 동반성장

9대 전략산업
5G 이동통신
지능형 로봇
맞춤형 웰니스 케어

심해저 해양플랜트
착용형 스마트기기
재난안전관리스마트 시스템

스마트자동차
실감형 콘텐츠
신재생에너지하이브리드발전시스템

4대 기반산업
지능형 반도체
빅데이터

지능형 사물인터넷
융복합 소재

산업통상자원부가 발표한 4대분야 13개 대형융합과제는 시스템 산업, 에너지 산업, 소재·부품 산업, 창의 산업 분야로 나뉘어 집니다.

4대 분야 13개 대형 융합 과제

<시스템 산업>ㆍ웨어러블 스마트 디바이스ㆍ자율주행 자동차ㆍ고속-수직이착륙 무인항공기 시스템ㆍ극한환경용 해양플랜트ㆍ첨단소재 가공시스템ㆍ국민 안전ㆍ건강 로봇
<에너지 산업>ㆍ고효율 초소형화 발전시스템ㆍ저손실 직류 송배전시스템

<소재·부품 산업>ㆍ탄소소재(플라스틱 기반 수송기기 핵심소재)ㆍ첨단산업용 비철금속 소재(티타늄(Ti) 소재)
<창의 산업>ㆍ개인맞춤형 건강관리 시스템ㆍ나노기반 생체모사 디바이스ㆍ가상훈련 플랫폼

또한 국가과학기술심의회가 발표한 15대 국가전략융합기술은 나노(NT)ㆍ바이오(BT)ㆍ정보통신(IT)ㆍ인지과학(CS) 기술간의 융합, NBIC 기술과 기존 산업ㆍ학문 간 융합을 통해 창출되는 새로운 기술을 의미합니다. 문화기술(CT), 에너지ㆍ환경기술(ET)은 기술 성격상 그 자체가 융합기술 범주에 포함되며, 범용성이 강한 핵심 요소기술(NBIC 등)을 초기단계부터 융합하여 인간의 능력을 향상시키고 보다 풍요로운 삶을 제공하고자 하고 있습니다. 그 주요 내용은 다음과 같습니다.

15대 중점 융합기술.jpg
15대 중점 융합기술

15대 중점 융합기술

당사는 정부가 선정한 미래성장동력 산업 및 향후 융합기술과 관련된 산업을 기초로 동 산업에 속한 기업 및 향후 연관관계가 높을 것으로 예상되는 기업을 중점 합병대상으로 선정하고 탐색할 예정입니다. 특히 13대 미래성장동력 산업을 중점 합병대상 산업으로 고려하고 있으며 이들 산업의 미래 예상 전망 및 산업 생태계는 아래와 같습니다(KISTEP InI, 2014.3. 참조). 그러나 이들 산업의 미래 전망 혹은 향후 예상 성장전망치가 합병회사의 미래 전망을 의미하지는 않으며, 또한 당사는 합병 대상 업종에 별도의 제한을 두고 있지 아니합니다.1. 5G 이동통신4G 대비 1천배 빠른 미래 이동통신 기술 및 서비스

시장전망
산업생태계

5G 이동통신은 기존 이동통신 시장을 점진적으로 대체하며 성장할 전망 ('26년 1조 1,588억 달러 규모)
현재 통신서비스사업자와 국내외 대형 SI업체가 이동통신 시장을 주도하고 있지만, 5G는 기술 발전과 시장 확대에 따라 중소기업의 진출 가능성이 높은 분야

2. 심해저 플랜트

심해 해저에서 Oil 및 Gas를 효율적으로 생산하기 위해 새롭게 적용되고 있는 시스템

시장전망
산업생태계

전 세계 해양플랜트 시장은 2010년 1,450억달러 규모로 추산되고 있으며, 2030년까지 5,040억 달러로 연평균 6.7% 성장 전망(Subsea분야 '20년 예상 시장규모는 3,275억 달러, 7.5% 성장 전망)
해양플랜트 산업은 지식서비스 산업과 융복합으로 부가가치와 산업연관 효과가 높고, 기술혁신을 통한 주력산업의 고부가가치화 선도 및 시장 확대에 기여할 수 있으며, 특히 관련 기자재의 국산화를 통해 대·중소기업 간 협력 가능

3. 스마트 자동차

기계 중심의 자동차 기술에 전기, 전자, 정보 통신 기술을 융복합하여 교통사고를 획기적으로 저감하고, 탑승자의 만족을 극대화 시키는 자동차

시장전망
산업생태계

스마트카 세계 시장규모는 '19년 3,011억 달러 규모로 연평균 7.4%(CAGR '10~'19) 성장 예상되며, 국내 시장 규모는 '19년에는138억 달러로 연평균 5.2%(CAGR '10~'19) 성장 예상

기존 자동차의 구성요소인 소재업체들과 부품업체 이외에 센서, ECU, 엑츄에이터등을 제조하는 전장부품업체들과 이를 컨트롤하기 위한 각종 소프트웨어업체 등 중소·중견기업의 참여가 유망한 분야

4. 지능형 로봇

ICT 기술과 연계한 지능형 서비스를 통해 국민 삶의 질을 향상시키는 인텔리전트 로봇

시장전망
산업생태계

지능형 로봇은 새로운 서비스 발굴 및 사업화로 미래성장 잠재력이 매우 높으며 세

계 서비스 로봇 시장 선점을 위한 국가 간 경쟁이 가속화될 전망 ('20년 536억 달러

규모)

로봇 산업은 기술개발에 많은 재원이 필요하고 다양한 부품 및 서비스 개발이 필요

하므로 대·중소기업간 협력을 통한 동반성장이 가능한 분야

5. 착용형 스마트기기

의복이나 장신구와 유사한 형태로 이용자가 착용하기 편리하도록 설계된 스마트 전자기기

시장전망
산업생태계

착용형 스마트기기 시장은 의료 및 건강 분야에서 탈피하여, 인포테인먼트 등의 분

야로 확대되면서 시장의 급성장 예상

* '13년 약 83억 달러의 세계 웨어러블 기기시장은 '20년에 약 1,350억 달러, '24년에는2,664억 달러로 급격히 확대될 전망

* 글로벌 기업들(구글, 애플, MS, 삼성전자 등)은 웨어러블 기기를 스마트폰 이후의

최대 시장으로 예상하고 적극 투자

SW, 센서, 디스플레이, 소재 등 다양한 산업과 연계, HW/SW, 부품/소재, 대기업/중

소기업 동반성장이 가능한 분야

6. 실감형 콘텐츠

가상현실, 홀로그램, 4D 기술을 적용하여 몰입감과 현장감을 극대화 시켜주는 초실감형, 참여형, 맞춤형 차세대 콘텐츠

시장전망
산업생태계

실감형 콘텐츠 세계시장 규모는 '13년에서 ''20년까지 연평균 26.1%(1,010억불→5,129억불), 국내시장 규모는 연평균 12.2% (36,010억원→80,601억원) 성장 전망

실감형 콘텐츠 서비스는 C·P·N·D 생태계와 서비스를 포괄하여 기기·통신/플랫

폼·콘텐츠의 대/중소·중견기업 간 동반성장이 가능한 분야

7. 맞춤형 웰니스 케어

개인의 행복 증진을 위해 IT/BT를 융합하여 웰니스를 구현하는 新산업 분야로 창의적 아이디어로 새로운 제품과 서비스를 제공하는 창조서비스

시장전망
산업생태계

2010년 세계 웰니스 시장은 약 2조 달러 규모로, '20년까지 매년 10% 성장이 예상되는 유망산업

* 특히, 건강 웰니스 분야에서 유전체 정보 기반 맞춤형 의료 시장은 '13년 253억불 규모에서 '20년 682억불 규모로 연평균 15.2%성장 예상

ICT와 BT기술의 전문기술을 확보한 대·중소기업간 동반성장의 산업생태계 구축을 통해 성공적인 해외진출로 시너지 창출 가능

8. 재난안전관리 스마트시스템다양한 재난·안전요소를 단위 산업체·시설물 뿐만 아니라 지역 및 국가 단위에서 실시간으로 감지·예측하고 예방·대응하는 시스템

시장전망
산업생태계

자연재해 및 인적재해 증가에 따라 지속적 시장확대가 예상되고, 빅데이터·사물인터넷 등 ICT기술과의 결합을 통해 융합산업으로 발전 전망

* 전 세계의 재난안전/보안 시장은 연평균 5.4% 성장하여 2020년에는 4,910억 달러 규모로 성장할 것으로 예측

재난안전관리 산업생태계는 수요자인 기업 및 정부와 공급자인 중소·중견기업 중심으로 구성됨.

9. 신재생에너지 하이브리드 시스템신재생에너지를 포함하는 둘 이상의 발전장치를 전력저장장치와 결합한 전력공급·관리 시스템

시장전망
산업생태계

전 세계 신재생에너지 Hybrid 발전시스템 시장은 연평균 38% 성장하여 '20년에는 210억 달러 규모로 확대 예상
시스템은 대기업이, 부품소재 및 소프트웨어는 중소·중견기업이 맡는 하이브리드 컨소시움 구성을 통해 동반성장 가능하며, 개별 신재생에너지원의 상호보완적 공생 가능

10. 지능형 반도체기존 반도체 제품에 스마트 기능 SW를 하나의 디바이스에 구현함으로써 토털 솔루션을 제공할 수 있는 SW와 반도체의 융합 부품

시장전망
산업생태계

국내 SW 융합 반도체 시장 성장률(17.7%)은 세계 시장 성장률(10%)보다 빠르게 성장할 것으로 전망

* 선진국은 SW-반도체 융합을 통한 제품 경쟁력 확보 및 전 산업의 고도화 전략 추진

SW-반도체 플랫폼 확보를 통해 중소기업과 대기업의 수평적 상생관계 형성 가능

* 글로벌 혁신 제품 창출에 의한 SW-반도체 융합신산업 선점, 'R&BD 에코시스템'을 통한 수평적 선진 산업생태계 구현

11. 융복합 소재새로운 물리, 화학적 결합을 통해 초경량화, 고성능화, 다기능성을 극대화한 융복합 소재

시장전망
산업생태계

산업 경쟁력 강화를 위한 혁신적인 소재에 대한 수요 증가로 세계시장 규모는 517억달러(`13년)에서 1,394억달러(`20)로 2.7배 증가할 전망
산업 발달에 따라 요구되는 소재 기술의 다양성을 고려할 때 원천기술 기반의 중소기업 창업은 산업생태계 구축에 필수적인 요소임

12. 지능형 사물 인터넷

사람, 사물, 공간, 데이터 등 모든 것(Everything)이 서로 연결되어, 정보가 생성ㆍ수집ㆍ공유ㆍ활용되는 초연결(Hyper-Connected) 인터넷

시장전망
산업생태계

'13년에서 '20년까지 세계시장은 연평균 26.2%(2천억불→1조불), 국내시장은 연평균 33.3%(2조원→17조원)로 성장 전망

스마트 디바이스 및 광대역 네트워크 확산으로 누구나 쉽게 서비스를 개발·활용할 수 있는 개방형 생태계 환경으로 변화

* Open API 및 개방형 플랫폼을 기반으로 개인 및 중소기업의 다양한 新서비스 모델 실현 가능

13. 빅데이터스마트폰·SNS·사물인터넷에 따라 폭증하고 있는 대량 정형·비정형 데이터의 분석, 활용을 통해 새로운 가치창출과 사회현안 해결

시장전망
산업생태계

세계시장은 '13년 109억 달러에서 '20년 715억 달러로 연평균 32%의 고성장이 예상되는 유망산업

* 국내 시장은 '13년 1.6억 달러에서 '20년 10억 달러로 연평균 31% 이상 성장이 예상되며, 이중 SW·서비스가 약 66%를 차지

이동통신사·포털사 등 대기업과 데이터관리, 소셜 분석, 시각화 기술 등 분야별 중소전문기업이 상생협력 가능하고 공공·민간 빅데이터 기반 벤처 창업이 활발한 분야

다. 합병기한 내 합병을 완료하지 못하는 경우 예상효과

1) 회사에 미치는 영향

당사는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제6조제4항14호 및 정관 제62조(회사의 해산) 등에 따라 최초로 모집한 주권의 주금납입일로부터 36개월 이내에 합병대상법인과의 합병등기를 완료하지 못한 경우 해산을 하게 됩니다.

정관 제62조(회사의 해산)이 회사는 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우 회사를 해산하고 예치자금 등을 투자자에게 지급하여야 한다.

1. 최초로 모집한 주권의 주금납입일로부터 90일 이내에 그 주권을 거래소 코스닥시장에 상장하지 못한 경우

2. 최초로 모집한 주권의 주금납입일로부터 36개월 이내에 합병대상법인과의 합병등기를 완료하지 못한 경우

3. 이 회사의 주권이 합병대상법인과의 합병등기가 완료되기 전에 자본시장법 제390조의 증권상장규정에 따라 상장폐지된 경우

2) 투자자에게 미치는 영향

회사가 해산하는 경우 주주 등에 대한 잔여재산 분배가 이루어지게 됩니다. 향후 해산사유 등으로 예치금 반환사유가 발생하게 되면 정관 제58조(주권발행금액의 예치의무, 인출제한 등) 및 정관 제63조(예치자금등의 반환 등)에 따라 배분될 계획입니다.

정관 제58조(주권발행금액의 예치의무, 인출제한 등)

① 이 회사는 주권(최초 모집 전에 발행된 주권은 제외한다)의 발행을 통하여 모은 금전의 100분의 90 이상을 주금납입일의 다음 영업일까지 금융위원회의 「금융투자업규정」제1-4조의2 제2항에 따른 한국증권금융회사 또는 신탁업자에게 예치 또는 신탁하여야 한다.

② 이 회사는 제1항에 의하여 예치 또는 신탁한 금전(그에 대한 이자 또는 배당금을 포함하며, 이하 “예치자금등”이라 한다)을 합병대상법인과의 합병등기가 완료되기 전에 인출하거나 담보로 제공할 수 없다. 다만, 회사운영을 위하여 불가피한 경우로서 다음 각호의 하나에 해당하는 경우에는 예치자금등을 인출할 수 있다.

1. 자본시장법 제165조의 5에 따른 주식매수청구권의 행사로 주식을 매수하기 위하여 필요한 금전의 한도 내에서 인출하는 경우

2. 이 회사가 제62조에 따라 해산하여 제63조에 따라 예치자금등을 주주에게 지급하는 경우

정관 제63조 (예치자금등의 반환 등)

① 제62조에 따라 예치자금 등을 투자자에게 지급하는 경우, 다음 각 호의 기준에 따라야 한다.

1. 공모전 주주는 주식(최초 모집 이전에 발행된 전환사채에 기하여 전환된 주식을 포함한다) 등 취득분에 대하여 예치자금 등의 지급대상에서 제외된다. 다만 공모전 주주가 최초 주권공모 이후에 주식을 취득한 경우, 당해 취득분에 대해서는 그러하지 아니하다.

2. 예치자금 등은 주식(제1호 본문에 따라 공모전 주주가 취득하고 있는 주식등은 제외함)의 보유비율에 비례하여 배분되어야 한다.

② 제1항에 의한 지급 후에 남은 회사의 재산은 다음 각호의 순서에 의하여 잔여재산을 분배한다.

1. 공모주식에 대하여 제1항에 따라 지급된 금액(세후금액을 기준으로 한다.이하 같다)이 공모주식의 발행가액에 미달하는 경우, 주주에 대하여 분배할 잔여재산은 공모주식에 대하여 잔여재산분배로서 지급되는 금액(제1항에 따라 지급된 금액을 포함함)이 당해 공모주식의 발행가액에 달할 때까지 우선적으로 공모주식을 대상으로 하여 주식수에 비례하여 분배한다.

2. 제1항 및 본 항 제1호에 따른 잔여재산분배 이후에 남는 잔여재산이 있는 경우에는 해당 잔여재산은 공모전 발행주식등에 대하여 공모전 발행주식등의 발행가액(전환사채의 전환으로 인하여 발행된 주식에 대하여는 전환가격을 발행가격으로 하며, 전환되지 아니한 전환사채에 대하여는 전환사채의 액면가액을 발행가격으로 본다. 이하 본조에서 같다)에 달할 때까지 주식등의 수(전환사채에 대하여는 전환시 발행될 주식수를 기준으로 한다. 이하 같다)에 비례하여 분배한다. 다만, 공모주식에 대하여 위 제1항에 따라 지급된 금액이 공모주식의 발행가액을 초과하는 경우에는 위 잔여재산은 본 호에 따라 공모전 발행주식등에 대하여도 동일한 초과비율에 달할 때까지 공모전 발행주식등의 수에 비례하여 분배한다.

3. 제1호 및 제2호에 따른 잔여재산분배 이후에도 남는 기타 잔여재산이 있는 경우에는 해당 잔여재산은 회사의 모든 발행주식등(공모전 발행주식등과 공모주식을 포함하여 회사가 발행한 모든 주식을 의미한다.)에 대하여 그 발행가격의 비율에 따라 분배된다.

라. 합병대상회사의 선정기준 및 합병대상회사에서 제외되는 회사

1) 합병대상회사 선정기준합병대상 회사는 우선 코스닥시장 상장 규정, 정관 및 관련 규정에 부합하여야 하며, 또한 투자자들의 이익이 극대화 될 수 있도록 대상회사 경영진의 도덕성, 사업성, 수익성, 성장성, 기술력 등을 고여하여 결정될 것입니다. 당사는 공모 이후 기업인수회사 본연의 목적인 성공적 합병을 정해진 기간 내에 달성하기 위하여 우량 중소 비상장기업을 광범위하게 타겟팅하였으며, 당사의 정관상 합병대상법인 및 합병을 위한 중점 산업군은 다음과 같습니다.

정관 제64조(합병을 위한 중점 산업군)

① 이 회사는 상장이후 합병을 진행함에 있어 한국표준산업분류상 대분류를 기준으로 다음의 어느 하나에 해당하는 산업군에 속하는 사업을 영위하는 회사를 중점으로 합병을 추진한다.

1. 제조업

2. 전기, 가스, 증기 및 수도사업

3. 하수-폐기물 처리, 원료재생 및 환경복원업

4. 건설업

5. 출판, 영상, 방송통신 및 정보서비스업

6. 전문, 과학 및 기술 서비스업

7. 사업시설관리 및 사업지원 서비스업

8. 교육 서비스업

9. 보건업 및 사회복지 서비스업

② 제1항의 규정에도 불구하고, 이 회사는 제1항 규정의 중점 산업군에 속하는 사업을 영위하지 아니하는 우량회사와도 합병을 추진할 수 있다.

아울러 코스닥시장 상장규정 제19조의4에 따른 합병대상회사의 기준은 다음과 같습니다.

구 분

요건

이익규모 등

① 계속사업이익 20억원(벤처기업은 10억원) 또는

② 계속사업이익이 있고 매출액 100억원(벤처기업은 50억원)

감사의견

최근 사업연도 감사의견 적정

합병 등

합병 등기일이 속한 사업연도 결산재무제표 확정

주식의 양도제한

주식양도의 제한이 없을 것

규모요건

합병대상법인 규모가 기업인수목적회사 공모예치자금의 80% 이상일 것

질적요건

기업의 계속성, 경영투명성, 경영안정성 및 주주이익침해여부, 투자자보호 및 시장건전성 심사

당사는 삼성경제연구소, 한국과학기술원 등 국내외 기관에서 선정된 유망기술을 토대로 상기한 6개 분야의 13개의 기술에 집중적인 관심을 가지고, 현재 동 산업을 영위 또는 영위할 계획이 있거나 이와 관련한 유관 산업에 진출하고자 하는 기업 중 현금창출능력을 보유(안정성)하고 합병 이후 주가상승을 위한 성장성이 확보되었고, 업종내에서 지속적 신제품 개발과 신시장 개척으로 글로벌 기업으로 도약하고있는 기업을 선정하여 합병을 추진하고자 합니다. 당사는 2024년 02월 07일 이사회를 통해 엠에프씨(주)와의 합병을 결의하였습니다. 자세한 내용은 2024년 02월 07일자로 당사가 금융감독원 전자공시시스템(DART)에 공시한 주요사항보고서(회사합병결정)를 참고하시기 바랍니다.

2) 합병대상회사 제외기준

당사는 관련법규 및 정관 제61조(회사의 합병)에 따라 다음과 같이 합병대상회사에서 제외되는 사항을 정하고 있습니다.

정관 제61조 (회사의 합병)

① 합병대상법인은 자본시장법 시행령 제176조의5에 따라 산정된 합병가액 또는 최근 사업연도말 현재 재무상태표상 자산총액이 제58조에 의해 예치 또는 신탁된 금액의 100분의 80 이상이어야 한다. 이 경우 합병대상법인이 다수인 경우에는 각 법인의 합병가액 또는 자산총액을 각각 합산한 금액을 기준으로 한다.

② 주권의 최초 모집 이전에 협상이 진행되고 있거나 잠정적으로 정해진 합병대상법인이 존재하지 아니하여야 한다.

③ 이 회사는 상법 제524조에 따른 신설합병의 방식으로 합병할 수 없으며, 자본시장법 제9조제15항제4호에 따른 주권비상장법인과 합병하는 경우 코스닥시장 상장규정 제2조제1항제1호바목2)에 따른 합병상장을 제외하고는 이 회사가 소멸하는 방식으로 합병할 수 없다.

④ 이 회사는 다음 각호의 어느 하나에 해당하는 자 및 회사와는 합병할 수 없다.

1. 이 회사의 주권의 최초 모집 전에 자본시장법 시행령 제139조 제1호 각 목의 증권(의결권 없는 주식에 관계된 것을 포함한다)을 취득한자(이하 “공모전주주등”이라 한다)

2. 이 회사의 공모전주주등 또는 다음의 어느 하나에 해당하는 자가 자본시장법 제9조 제1항에 따른 대주주이거나 발행주식총수의 100분의 5이상을 소유하는 회사

가. 이 회사의 공모전주주등에 속하는 자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 다목에 따른 지분증권 투자매매업자의 임직원으로서 이 회사의 설립ㆍ운영 등과 관련된 업무를 수행하였거나 수행중인 자, 그 배우자 및 직계존비속

나. 이 회사의 공모전주주등에 속하는 법인의 임원, 그 배우자 및 직계존비속

다. 이 회사의 공모전주주등에 속하는 개인의 배우자 및 직계존비속

라. 이 회사의 임직원, 배우자 및 직계존비속

3. 이 회사의 공모전주주등의 자본시장법 제9조 제1항에 따른 대주주 및 「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」에 따른 계열회사

4. 이 회사 또는 공모전주주등과 임직원을 겸직하거나 최근 2년 이내에 임직원을 겸직하였던 회사

⑤ 본 조 제4항 제2호의 소유주식수를 산정하는 경우 자본시장법 시행령 제139조 제1호 각 목의 어느 하나에 해당하는 증권의 권리행사 등으로 발행될 수 있는 주식수를 포함하며, 공모전주주등의 주식수 산정시에는 당해 주주등의 계열회사가 소유하는 주식수를 포함한다.

⑥ 합병대상법인과의 합병에 반대하는 주주(이 회사의 발기인 및 공모전 주주는 제외)가 주식매수청구권을 행사할 경우, 이 회사는 자본시장법 제165조의 5 및 기타 관련 법령에서 정하는 방법 및 절차에 따라 투자금을 반환하여야 한다.

마. 주주총회의 합병승인 요건 및 발기인 등의 의결권 제한

1) 주주총회의 합병승인 요건

당사가 합병을 하기 위해서는 합병계약서에 대하여 주주총회 특별결의를 득해야 합니다. 주주총회 특별결의 요건은 출석주주 의결권의 2/3이상의 승인을 득해야 하며, 그 비율이 발행주식총수의 1/3이상이어야 합니다.

2) 발기인 등의 의결권 제한 공모전 주주등은 주주간계약에 따라 당사와 합병대상법인과의 합병승인 안건에 대하여 본인들이 보유하고 있는 공모전 발행주식(전환사채의 전환으로 발행되는 주식 포함)의 의결권을 행사할 수 없습니다.

주주간계약서(제4조 합병에 관한 의결권행사금지 등)4.1 발기주주들은 SPAC과 합병대상법인간의 합병을 위한 주주총회에서 합병승인의 건에 대하여 의결권을 행사하지 아니하거나, 자본시장법 등 관련 법령이 허용하는 한도 내에서 의결권을 한국예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수(서면투표 주식수를 포함한다)에서 발기주주들이 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효를 포함한다)의 비율에 따라 의결권을 행사하도록 하여야 한다.

4.2 발기주주들은 SPAC과 합병대상법인간의 합병과 관련하여 상법 제522조의3에 따른 주식매수청구권을 행사할 수 없다. 전문은 발기주주들이 SPAC의 설립시 인수한 주식뿐만 아니라 SPAC의 설립 후에 추가로 취득하게 되는 일체의 주식(공모에 참여하여 취득하는 주식 및 전환사채를 전환하여 취득하게 된 주식 포함)에 대해서도 동일하게 적용된다.

바. 반대주주의 주식매수청구권

1) 주식매수청구 절차

당사 주권의 최초 모집 후 합병승인 안건에 반대하는 당사의 주주(최초 모집 이전 주주 제외)는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의5에 의거하여 주식매수청구권을 행사할 수 있습니다. 주식매수청구권 행사와 관련하여 당사 및 당사주주는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의5 및 「같은 법 시행령」 제176조의7에 따른 절차를 거쳐야 합니다.

(가) 합병반대의사의 통지: 주주총회 전까지 서면으로 반대의사 통지

(나) 주식매수청구: 주주총회일부터 20일 내 주식의 종류와 수를 기재한 서면으로 청구

(다) 주식매수청구 서류 제출: 주식매수청구의 내용을 거래소에 문서로 신고

(라) 대상주식의 매수: 주주총회결의일로부터 20일이 경과한 날부터 1개월 이내 해당주식을 매수

(마) 매수한 주식 처분: 해당 주식을 매수한 날부터 5년 내

2) 주식매수가격의 결정

공모주주의 주식매수청구권 행사시 주식매수가격은 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제165조의5에 따라 공모주주와 회사 간 협의로 결정하는 것을 원칙으로 하고 있습니다. 다만, 협의가 이루어지지 아니하는 경우의 매수가격은 이사회 결의일 이전에 증권시장에서 거래된 해당주식의 거래가격을 기준으로 하여 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의7제3항에 의거하여 신청합니다. 만약 당사나 매수청구권을 행사한 주주가 그 매수가격에 대해서도 반대하면 법원에 매수가격의 결정을 청구할 수 있습니다.

기준매수가격 = (2개월간 거래량 가중평균종가 + 1개월간 거래량 가중평균종가 + 1주일간 거래량 가중평균종가) / 3

(단, 기산일은 이사회 결의일 전일)

단, 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의5제3항에 의거하여 금융위원회가 정하여 고시하는 「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」제5-13조제4항에서 규정한 요건을 갖추고 주권비상장법인의 합병가액을 산정하는 경우에는 동 요건에 맞추어 주식매수가격을 공모가격 이상으로 하여야 합니다.

사. 합병추진시 발생 가능한 비용 및 지급 상대방

정관 제61조 (회사의 합병) ⑥ 합병대상법인과의 합병에 반대하는 주주(이 회사의 발기인 및 공모전 주주는 제외)가 주식매수청구권을 행사할 경우, 이 회사는 자본시장법 제165조의 5 및 기타 관련 법령에서 정하는 방법 및 절차에 따라 투자금을 반환하여야 한다.

합병추진시 회계법인에 대한 합병관련 실사 및 평가 용역비가 발생할 수 있으며, 합병 관련 법무법인에 대한 법률자문비용이 발생할 수 있습니다.

아. 합병추진 운영비용에 관한 사항

당사는 '운영자금사용규정'에 의거하여 자금의 집행에 있어 일백만 원 이하의 비용은 업무수탁자가 직접 집행하되 1개월간의 자금집행 내용을 재무담당임원(임승구 기타비상무이사)에게 보고하고, 일백만 원 초과 일억 원 이하의 자금 집행은 대표이사의 결재를 받으며, 일억 원을 초과하는 자금 집행은 이사회의 승인을 받는 것으로 하여 운영자금 내부통제를 구축하고 있습니다.

당사는 공모자금의 100%인 12,000백만원을 예치/신탁하였으며, 발기주주들의 투자금액 28,000백만원(주식 1,410백만원 + 전환사채 1,390백만원)을 운용가능자금으로 사용할 예정입니다. 고정비 성격의 임원급여와 기타 공모관련 발행제비용, 합병 시 회계법인, 법무법인의 외부 자문료, 기타 운영경비 등을 감안한 3년간 운영비용은 약 700백만원으로 예상됩니다. 이에 총 운용가능자금 2,800백만원에 비하여 총 운영비용이 적으므로 향후 비경상적으로 발생 가능한 소모성 비용 및 기타 우발비용 등에 대해서도 충분히 대응가능하며, 공모자금의 예치/신탁자금에 미치는 영향은 없을 것으로 판단됩니다.

[3년간 합병추진 운영비용]

(단위 : 원)

구 분

현금유입

현금유출

예치/신탁금액

비 고

발기인 출자

1,410,000,000

-

-

-

전환사채 발행

1,390,000,000

-

-

-

공모금액

12,000,000,000

-

12,000,000,000

한국증권금융 신탁

(예치/신탁금액)

총 운용가능자금

2,800,000,000

-

-

-

공모시 발행제비용

-

407,580,000

-

인수수수료, 세금 등

급여

-

36,000,000

-

임원급여(3년간)

합병관련 법률자문

-

100,000,000

-

2건(건당 5천만원)

합병관련 실사자문

-

100,000,000

-

2건(건당 5천만원)

외부감사비용

-

30,000,000

-

우리회계법인

기타 운영경비

-

26,000,000

-

명의개서대행,

기타 경비 등

총 운영비용

-

699,580,000

-

-

합계

2,800,000,000

699,580,000

12,000,000,000

-

2. 주요 제품 및 서비스

당사는 기업인수목적회사로 해당사항이 없습니다.

3. 원재료 및 생산설비

당사는 기업인수목적회사로 해당사항이 없습니다.

4. 매출 및 수주상황

당사는 기업인수목적회사로 해당사항이 없습니다.

5. 위험관리 및 파생거래

당사는 기업인수목적회사로 해당사항이 없습니다.

6. 주요계약 및 연구개발활동

당사는 기업인수목적회사로 해당사항이 없습니다.

7. 기타 참고사항

당사는 기업인수목적회사로 해당사항이 없습니다.

III. 재무에 관한 사항

1. 요약재무정보

(단위: 원)

구분
제4기 상반기
제 3기

(2024.06.30)
(2023.12.31)

자산총계
15,222,482,341
15,147,862,117

- 유동자산
15,222,482,341
15,147,862,117

- 비유동자산
-
-

부채총계
1,424,702,222
1,444,301,128

- 유동부채
38,268,300
28,418,300

- 비유동부채
1,386,433,922
1,415,882,828

자본총계
13,797,780,119
13,703,560,989

- 자본금
741,000,000
741,000,000

- 자본잉여금
12,563,702,879
12,563,702,879

- 이익잉여금(결손금)
493,077,240
398,858,110

영업수익
-
-

영업비용
84,445,400
40,858,750

영업이익(손실)
(84,445,400)
(40,858,750)

법인세비용차감전계속사업이익(손실)
105,207,497
386,807,102

당기순이익(손실)
94,219,130
327,636,549

2. 연결재무제표

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

3. 연결재무제표 주석

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

4. 재무제표

재무상태표

제 4 기 반기말 2024.06.30 현재

제 3 기말 2023.12.31 현재

(단위 : 원)

과목

제 4 기 반기말

제 3 기말

자산

I. 유동자산

15,222,482,341

15,147,862,117

현금및현금성자산

2,573,946,777

2,624,187,228

단기금융상품

12,494,599,831

12,150,249,600

매출채권 및 기타유동채권

147,744,366

350,160,208

당기법인세자산

6,191,367

23,265,081

II. 비유동자산

0

0

기타비유동자산

0

0

자산총계

15,222,482,341

15,147,862,117

부채

I. 유동부채

38,268,300

28,418,300

미지급금 및 기타채무

38,268,300

28,418,300

II. 비유동부채

1,386,433,922

1,415,882,828

장기매입채무 및 기타비유동채무

1,346,454,298

1,330,201,447

전환사채

1,346,454,298

1,330,201,447

이연법인세부채

39,979,624

85,681,381

기타 비유동 부채

부채총계

1,424,702,222

1,444,301,128

자본

I. 자본금

741,000,000

741,000,000

II. 자본잉여금

12,563,702,879

12,563,702,879

III. 이익잉여금(결손금)

493,077,240

398,858,110

자본총계

13,797,780,119

13,703,560,989

자본과부채총계

15,222,482,341

15,147,862,117

포괄손익계산서

제 4 기 반기 2024.01.01 부터 2024.06.30 까지

(단위 : 원)

제 4 기 반기

3개월

누적

I. 영업수익

0

0

II. 영업비용

12,404,250

84,445,400

III. 영업이익(손실)

(12,404,250)

(84,445,400)

금융수익

104,061,261

205,905,748

금융비용

8,151,101

16,252,851

IV. 법인세비용차감전순이익(손실)

83,505,910

105,207,497

V. 법인세비용(수익)

11,952,736

10,988,367

VI. 당기순이익(손실)

71,553,714

94,219,130

VII. 기타포괄손익

0

0

VIII. 총포괄손익

71,553,714

94,219,130

IX. 주당이익:

기본주당이익(손실) (단위 : 원)

10

13

희석주당이익(손실) (단위 : 원)

9

12

자본변동표

제 4 기 반기 2024년 01월 01일부터 2024년 06월 30일까지

제 3 기 반기 2023년 01월 01일부터 2023년 06월 30일까지

(단위 : 원)

과목
자본금
자본잉여금
이익잉여금(결손금)
자본총계

2023.01.01(전반기초)
741,000,000
12,563,573,682
71,221,561
13,375,795,243

총포괄손익:

반기순이익
-
-
155,465,554
155,465,554

기타포괄손익:

기타포괄손익 소계
-
-
-
-

자본에 직접 반영된 소유주와의 거래 등:

전환권대가
-
129,197
-
129,197

자본에 직접 반영된소유주와의 거래 등 소계
-
129,197
-
129,197

2023.06.30(전반기말)
741,000,000
12,563,702,879
226,687,115
13,531,389,994

2024.01.01(당반기초)
741,000,000
12,563,702,879
398,858,110
13,703,560,989

총포괄손익:

반기순이익
-
-
94,219,130
94,219,130

기타포괄손익:

기타포괄손익 소계
-
-
-
-

자본에 직접 반영된 소유주와의 거래 등:

자본에 직접 반영된소유주와의 거래 등 소계
-
-
-
-

2024.06.30(당반기말)
741,000,000
12,563,702,879
493,077,240
13,797,780,119

현금흐름표

제 4 기 반기 2024년 01월 01일부터 2024년 06월 30일까지

제 3 기 반기 2023년 01월 01일부터 2023년 06월 30일까지

(단위 : 원)

제 4(당) 기 반기
제 3(전) 기 반기

I. 영업활동현금흐름

294,109,780
137,833,392

1.영업에서 창출된 현금흐름

(74,595,400)
(12,979,300)

당기순이익(손실)

94,219,130
155,465,554

당기순이익에 대한 조정

(178,664,530)
(177,744,854)

영업활동 자산ㆍ부채의 증감

9,850,000
9,300,000

2. 이자의 수취

408,321,590
177,833,462

3.법인세의 수취(납부)

39,616,410
27,020,770

Ⅱ. 투자활동현금흐름

(344,350,231)
(150,249,600)

1.투자활동으로 인한 현금유입액

-
-

2.투자활동으로 인한 현금유출액

344,350,231
150,249,600

단기금융상품의 증가

344,350,231
150,249,600

매도가능금융자산의 취득

-
-

지분법적용 투자지분의 취득

-
-

Ⅲ. 재무활동현금흐름

-
-

1.재무활동으로 인한 현금유입액

-
-

2.재무활동으로 인한 현금유출액

-
-

Ⅳ. 현금및현금성자산에 대한 환율변동효과

-
-

Ⅴ.현금및현금성자산의순증가(감소)

(50,240,451)
(12,416,208)

Ⅵ.기초현금및현금성자산

2,624,187,228
471,828,277

Ⅶ.기말현금및현금성자산

2,573,946,777
459,412,069

5. 재무제표 주석

제 4 기 반기 : 2024년 06월 30일 현재

제 3 기 반기 : 2023년 06월 30일 현재

하나금융21호기업인수목적 주식회사

1. 일반사항

하나금융21호기업인수목적주식회사(이하 "당사")는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률에 따라 한국거래소의 코스닥시장에 상장한 후 다른 회사와 합병하는 것을 유일한 사업목적으로 하여 2021년 10월 12일에 설립되었으며, 2022년 2월 25일 코스닥 시장에 상장되었습니다. 당사의 본사는 서울특별시 영등포구 여의도동입니다.

당사의 존속기간은 합병대상법인과 합병을 하지 못한 경우에 한하여, 최초로 주권을 모집하여 주금을 납입받은 날로부터 36개월까지로 합니다.

당반기말과 전기말 현재 당사의 자본금은 741,000천원으로 동일하며, 주요 주주현황은 다음과 같습니다.

주주명
당반기말
전기말

주식수
지분율
주식수
지분율

(주)패스파인더에이치
1,000,000주
13.50%
1,000,000주
13.50%

(주)코리아트래블즈
400,000주
5.40%
400,000주
5.40%

하나증권(주)
10,000주
0.13%
10,000주
0.13%

기타
6,000,000주
80.97%
6,000,000주
80.97%

합계
7,410,000주
100.00%
7,410,000주
100.00%

2. 재무제표 작성기준
(1) 회계기준의 적용 당사의 요약반기재무제표는 한국채택국제회계기준에 따라 작성되는 요약중간재무제표입니다. 동 재무제표는 기업회계기준서 제1034호 '중간재무보고'에 따라 작성되었으며, 연차재무제표에서 요구되는 정보에 비하여 적은 정보를 포함하고 있습니다. 선별적 주석은 직전 연차보고기간말 후 발생한 당사의 재무상태와 경영성과의 변동을 이해하는데 유의적인 거래나 사건에 대한 설명을 포함하고 있습니다.

(2) 추정과 판단① 경영진의 판단 및 가정과 추정의 불확실성한국채택국제회계기준은 중간재무제표를 작성함에 있어서 회계정책의 적용이나, 중간보고기간말 현재 자산, 부채 및 수익, 비용의 보고금액에 영향을 미치는 사항에 대하여 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 추정치와 가정의 사용을 요구하고 있습니다. 중간보고기간말 현재 경영진의 최선의 판단을 기준으로 한 추정치와 가정이 실제환경과 다를 경우 이러한 추정치와 실제 결과는 다를 수 있습니다.요약반기재무제표에서 사용된 당사의 회계정책 적용과 추정금액에 대한 경영진의 판단은 2023년 12월 31일로 종료되는 회계연도의 연차재무제표와 동일한 회계정책과 추정의 근거를 사용하였습니다.

추정치와 추정에 대한 기본 가정은 지속적으로 검토되고 있으며, 회계추정의 변경은 추정이 변경된 기간과 미래 영향을 받을 기간 동안 인식되고 있습니다.

② 공정가치 측정

당사의 회계정책과 공시사항은 다수의 금융 및 비금융자산과 부채에 대해 공정가치 측정을 요구하고 있는 바, 당사는 공정가치평가 정책과 절차를 수립하고 있습니다. 동 정책과 절차에는 공정가치 서열체계에서 수준 3으로 분류되는 공정가치를 포함한모든 유의적인 공정가치 측정의 검토를 책임지는 평가부서의 운영을 포함하고 있으며, 그 결과는 재무담당임원에게 직접 보고되고 있습니다.평가부서는 정기적으로 관측가능하지 않은 유의적인 투입변수와 평가 조정을 검토하고 있습니다. 공정가치측정에서 중개인 가격이나 평가기관과 같은 제3자 정보를 사용하는 경우, 평가부서에서 제3자로부터 입수한 정보에 근거한 평가가 공정가치 서열체계 내 수준별 분류를 포함하고 있으며 해당 기준서의 요구사항을 충족한다고 결론을 내릴 수 있는지 여부를 판단하고 있습니다.

당사는 유의적인 평가 문제를 감사에게 보고하고 있습니다.

자산이나 부채의 공정가치를 측정하는 경우, 당사는 최대한 시장에서 관측가능한 투입변수를 사용하고 있습니다. 공정가치는 다음과 같이 가치평가기법에 사용된 투입변수에 기초하여 공정가치 서열체계 내에서 분류됩니다.

- 수준 1.
측정일에 동일한 자산이나 부채에 대한 접근 가능한 활성시장의 조정되지 않은 공시가격

- 수준 2.
수준 1의 공시가격 이외에 자산이나 부채에 대해 직접적으로 또는 간접적으로관측가능한 투입변수

- 수준 3.
자산이나 부채에 대한 관측가능하지 않은 투입변수

자산이나 부채의 공정가치를 측정하기 위해 사용되는 여러 투입변수가 공정가치 서열체계 내에서 다른 수준으로 분류되는 경우, 당사는 측정치 전체에 유의적인 공정가치 서열체계에서 가장 낮은 수준의 투입변수와 동일한 수준으로 공정가치 측정치 전체를 분류하고 있으며, 변동이 발생한 보고기간 말에 공정가치 서열체계의 수준간 이동을 인식하고 있습니다.공정가치 측정 시 사용된 가정의 자세한 정보는 주석 4에 포함되어 있습니다.
3. 회계정책의 변경하기에 기재된 사항을 제외하고 반기재무제표에 적용된 회계정책은 직전 연차재무제표에 적용한 회계정책과 동일합니다. 반기의 법인세의 인식과 측정에 대한 정책은 주석 16에 기재하였습니다.

당사는 2024년 1월 1일부터 부채의 유동성 분류 및 약정사항이 있는 비유동부채와 관련한 K-IFRS 제1001호의 개정사항을 소급 적용하였습니다. 개정 기준은 부채의 유동성 분류 기준을 명확히 하였으며, 보고기간 이후 12개월 이내에 약정사항을 준수해야 하는 비유동부채에 대한 새로운 공시 요구사항을 포함하고 있습니다. 개정 기준이 당사의 부채에 미치는 영향은 없습니다.회계정책의 변경은 당사의 2024년 12월 31일로 종료되는 회계연도의 연차재무제표에도 반영될 것입니다.

4. 금융상품의 범주 및 상계

(1) 당반기말과 전기말 현재 금융자산의 범주별 분류는 다음과 같습니다.

① 당반기말

(단위: 천원)

구분
당기손익공정가치측정 금융자산
기타포괄손익공정가치 측정금융자산
상각후원가측정 금융자산
합계

현금및현금성자산
-
-
2,573,947
2,573,947

단기금융상품
-
-
12,494,600
12,494,600

매출채권및기타채권
-
-
147,744
147,744

합계
-
-
15,216,291
15,216,291

② 전기말

(단위: 천원)

구분
당기손익공정가치측정 금융자산
기타포괄손익공정가치 측정금융자산
상각후원가측정 금융자산
합계

현금및현금성자산
-
-
2,624,187
2,624,187

단기금융상품
-
-
12,150,250
12,150,250

매출채권및기타채권
-
-
350,160
350,160

합계
-
-
15,124,597
15,124,597

(2) 당반기말과 전기말 현재 금융부채의 범주별 분류는 다음과 같습니다.

① 당반기말

(단위: 천원)

구분
당기손익공정가치 측정 금융부채
금융보증부채
상각후원가측정 금융부채
합계

미지급금
-
-
38,268
38,268

전환사채
-
-
1,346,454
1,346,454

합계
-
-
1,384,722
1,384,722

② 전기말

(단위: 천원)

구분
당기손익공정가치 측정 금융부채
금융보증부채
상각후원가측정 금융부채
합계

미지급금
-
-
28,418
28,418

전환사채
-
-
1,330,201
1,330,201

합계
-
-
1,358,619
1,358,619

(3) 당반기 및 전반기 중 금융상품의 범주별 순손익은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

<금융자산>

상각후원가 측정 금융자산:

이자수익
104,061
205,906
150,770
219,068

<금융부채>

상각후원가 측정 금융부채:

이자비용
8,151
16,253
7,954
15,774

5. 공정가치

(1) 당반기말과 전기말 현재 재무상태표에서 공정가치로 후속측정되지 않는 금융상품의 장부금액과 공정가치는 유사하다고 판단하고 있습니다.

(2) 공정가치란 측정일에 시장참여자 사이의 정상거래에서 자산을 매도하면서 수취하거나 부채를 이전하면서 지급하게 될 가격을 의미합니다. 공정가치 측정은 측정일에 현행 시장 상황에서 자산을 매도하거나 부채를 이전하는 시장참여자 사이의 정상거래에서의 가격을 추정하는 것으로, 당사는 공정가치 평가시 시장정보를 최대한 사용하고, 관측 가능하지 않은 변수는 최소한으로 사용하고 있습니다.

당사는 공정가치로 측정되는 자산ㆍ부채를 공정가치 측정에 사용된 투입변수에 따라다음과 같은 공정가치 서열체계로 분류하였습니다.

구분
투입변수의 유의성

수준1
활성시장에서 공시되는 가격을 공정가치로 측정하는 자산ㆍ부채의 경우 동 자산ㆍ부채의 공정가치는 수준1로 분류됩니다.

수준2
가치평가기법을 사용하여 자산ㆍ부채의 공정가치를 측정하는 경우, 모든 유의적인 투입변수가 시장에서 관측한 정보에 해당하면 자산ㆍ부채의 공정가치는 수준2로 분류됩니다.

수준3
가치평가기법을 사용하여 자산ㆍ부채의 공정가치를 측정하는 경우, 하나 이상의 유의적인 투입변수가 시장에서 관측불가능한 정보에 해당하면 동 금융상품의 공정가치는 수준3으로 분류됩니다.

자산ㆍ부채의 공정가치는 자체적으로 개발한 내부평가모형을 통해 평가한 값을 사용하거나 독립적인 외부평가기관이 평가한 값을 제공받아 사용하고 있습니다. 당반기말과 전기말 현재 재무상태표에서 공정가치로 후속측정되는 금융상품의 공정가치를 공정가치 서열체계 수준별로 분류한 내역은 없습니다.

(3) 당반기말과 전기말 현재 재무상태표에서 공정가치로 측정되는 자산ㆍ부채 중 공정가치 서열체계 수준2 및 수준3으로 분류된 내역은 없습니다.

6. 현금및현금성자산

당반기말과 전기말 현재 현금및현금성자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당반기말
전기말

요구불예금
2,573,947
2,624,187

상기 현금성자산은 만기가 짧고 현행시장이자율을 반영하는 변동이자율조건으로서 장부금액과 공정가치와의 차이가 중요하지 아니합니다.

7. 단기금융상품

당반기말과 전기말 현재 단기금융상품의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당반기말
전기말

기업인수목적회사예수금(*)
12,494,600
12,150,250

(*)
당사는 당반기말 현재 코스닥 상장공모을 통하여 납입된 주식발행금액 전액을 한국증권금융(주)에 예치하고 있습니다. 상기 예금은 합병 성공시 합병가액 등으로 지급될 예정이므로, 타용도로 인출하거나 담보로 제공할 수 없습니다.

8. 매출채권및기타채권

(1) 당반기말과 전기말 현재 매출채권및기타채권의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당반기말
전기말

유동
비유동
유동
비유동

미수수익
147,744
-
350,160
-

(2) 당반기말과 전기말 현재 손실충당금 차감전 총액 기준에 의한 매출채권 및 기타채권과 관련한 손실충당금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당반기말
전기말

유동
비유동
유동
비유동

총장부금액
147,744
-
350,160
-

손실충당금:

미수수익
-
-
-
-

합계
147,744
-
350,160
-

9. 미지급금및기타채무

당반기말과 전기말 현재 미지급금및기타채무의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당반기말
전기말

유동
비유동
유동
비유동

미지급금
38,268
-
28,418
-

10. 전환사채

(1) 당반기말 현재 전환사채의 발행내역은 다음과 같습니다.

구분
내용

사채의명칭 및 종류
제1회 무보증 사모전환사채

발행가액
1,390,000,000원 (권면총액 1,390,000,000원)

표면이자율(만기보장수익율)
0.00%(0.00%)

상환방법
만기일에 원금의 100% 일시상환

발행일
2021년 10월 20일

만기일
2025년 10월 20일

전환시 발행할 주식의 종류
기명식보통주

전환비율
사채권면액의 100%를 전환가격으로 나눈 주식수

전환가격
액면금액 100원을 기준으로 1주당 1,000원으로 함.

전환가격의 조정
- 사채권자의 전환청구 이전에 시가를 하회하는 전환가격, 행사가격 혹은 발행가액으로 전환사채 혹은 신주인수권부사채를 발행하거나 유상증자 또는 무상증자, 주식배당, 준비금의 자본전입 등을 함으로써 신주를 발행하는 경우- 합병, 회사의 분할, 자본의 감소 등에 의하여 전환가액의 조정이 필요한 경우- 조정된 전환가격이 당사의 보통주의 액면가 이하일 경우에는 전환가격을 액면가로 조정함.

전환청구기간
"본 사채"의 발행일 이후 6개월이 경과한 날로부터 사채만기일의 직전 영업일까지로 함.

전환으로 발행된 주식의 최초이익배당
전환청구한 날이 속하는 영업년도의 직전 영업연도말에 전환된 것으로 봄.

당사는 상기 전환사채와 관련하여 사채권자의 전환권을 자본잉여금(전환권대가)으로분류하였습니다.

(2) 당반기말과 전기말 현재 전환사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당반기말
전기말

제1회 무보증사모전환사채
액면금액
1,390,000
1,390,000

전환권조정
(43,546)
(59,799)

합계
1,346,454
1,330,201

11. 자본금

당반기말과 전기말 현재 자본금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당반기말
전기말

발행할주식의 총수
500,000,000주
500,000,000주

1주당 액면금액
100원
100원

발행한 주식수
7,410,000주
7,410,000주

보통주자본금
741,000,000원
741,000,000원

12. 자본잉여금

(1) 당반기말과 전기말 현재 자본잉여금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당반기말
전기말

주식발행초과금
12,461,508
12,461,508

전환권대가
102,195
102,195

합계
12,563,703
12,563,703

(2) 당반기 중 자본잉여금의 변동내역은 없습니다.

13. 이익잉여금

(1) 당반기말과 전기말 현재 이익잉여금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당반기말
전기말

이익잉여금
493,077
398,858

(2) 당반기 중 이익잉여금의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당반기

기초장부금액
398,858

반기순이익
94,219

기말장부금액
493,077

14. 영업비용

당반기와 전반기 중 영업비용의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

지급수수료
12,404
84,445
18,589
22,273

통신비
-
-
-
6

합계
12,404
84,445
18,589
22,279

15. 금융수익 및 금융비용

(1) 당반기와 전반기 중 금융수익의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

이자수익
104,061
205,906
150,770
219,068

(2) 당반기와 전반기 중 금융비용의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

이자비용
8,151
16,253
7,954
15,774

(3) 당반기와 전반기 중 금융수익에 포함된 이자수익의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

금융기관예치금
104,061
205,906
150,770
219,068

(4) 당반기와 전반기 중 금융비용에 포함된 이자비용의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

전환권조정상각
8,151
16,253
7,954
15,774

16. 법인세비용

(1) 법인세비용은 전체 회계연도에 대해서 예상되는 경영진의 추정연간유효법인세율에 대한 최선의 추정에 기초하여 인식하였습니다. 추정연간유효법인세율과 법정세율의 차이는 비공제 비용, 미사용 이월결손금 등의 원인에 기인합니다.

(2) 당사는 차감할 일시적차이가 소멸될 기간에 과세소득이 충분할 것으로 예상되는 부분에 대해서 이연법인세자산을 인식하였는 바, 미래 예상 과세소득이 변경되는 경우에는 이연법인세자산(부채)이 변경될 수 있습니다.

(3) 당사의 이연법인세자산과 이연법인세부채는 동일 과세당국이 부과하는 법인세이며 당사는 당기법인세자산과 당기법인세부채를 상계할 수 있는 법적으로 집행가능한권리를 가지고 있으므로 이연법인세자산과 이연법인세부채를 상계하여 재무상태표에 표시하였습니다.

17. 주당이익

(1) 당반기와 전반기 중 기본주당이익의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구분
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

보통주에 귀속되는 당기순이익
71,553,174
94,219,130
111,303,465
155,465,554

가중평균유통보통주식수(*)
7,410,000주
7,410,000주
7,410,000주
7,410,000주

기본주당이익
10
13
15
21

(*)
가중평균유통보통주식수는 기초의 유통보통주식수에 회계기간 중 취득 및 처분된 자기주식수 또는신규 발행된 보통주식수를 각각의 유통기간에 따른 가중치를 고려하여 조정한 보통주식수입니다.

(2) 당반기와 전반기 중 희석주당이익의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 원)

구분
당반기
전반기

3개월
누적
3개월
누적

희석당기순이익
78,000,695
107,075,135
117,507,934
167,927,163

가중평균희석주식수(*)
8,800,000주
8,800,000주
8,800,000주
8,800,000주

희석주당이익
9
12
13
19

(*)
희석주당이익은 보통주 및 잠재적보통주 1주에 대한 이익을 계산한 것으로서 당기말 현재 잠재적보통주의 내역은 다음과 같습니다.

구분
전환가능기간
발행될 보통주식수
전환가액

제1회 무보증사모전환사채
"본 사채"의 발행일 이후 6개월이 경과한 날로부터 사채만기일의 직전 영업일까지로 한다
1,390,000주
1,000원

18. 현금흐름표

(1) 현금및현금성자산은 재무상태표와 현금흐름표상의 금액이 일치하게 관리되고 있습니다.

(2) 당반기 및 전반기 중 반기순이익에 대한 조정 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당반기
전반기

이자비용
16,253
15,774

법인세비용
10,988
25,549

이자수익
(205,906)
(219,068)

합계
(178,665)
(177,745)

(3) 당반기 및 전반기 중 영업활동 자산ㆍ부채의 증감 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당반기
전반기

기타유동자산의 감소(증가)
-
-

미지급금의 증가(감소)
9,850
9,300

합계
9,850
9,300

(4) 당반기 및 전반기 중 현금및현금성자산의 사용을 수반하지 않는 중요한 거래내역은 없습니다.

19. 특수관계자거래

(1) 당반기말과 전기말 현재 특수관계자 현황은 다음과 같습니다.

관계
기업명
비고

당반기말
전기말

기타의특수관계자
(주)패스파인더에이치
(주)패스파인더에이치
-

(주)코리아트래블즈
(주)코리아트래블즈
-

하나증권(주)
하나증권(주)
-

(2) 당반기와 전반기 중 특수관계자와의 중요한 영업상 거래내역은 다음과 같습니다.

① 당반기

(단위: 천원)

특수관계자
관계
매출 등
이자비용

하나증권(주)
기타의특수관계자
-
-
-
16,253

② 전반기

(단위: 천원)

특수관계자
관계
매출 등
이자비용

하나증권(주)
기타의특수관계자
-
-
-
15,774

(3) 당반기 및 전반기 중 특수관계자와의 자금거래 내역은 없습니다.

(4) 당반기말과 전기말 현재 특수관계자와의 중요한 채권ㆍ채무의 내역은 다음과 같습니다.

① 당반기말

(단위: 천원)

특수관계자
관계
채권
채무

매출채권
기타채권
매입채무
전환사채

하나증권(주)
기타의특수관계자
-
-
-
1,346,454

② 전기말

(단위: 천원)

특수관계자
관계
채권
채무

매출채권
기타채권
매입채무
전환사채

하나증권(주)
기타의특수관계자
-
-
-
1,330,201

20. 우발상황과 약정사항

(1) 당사는 자본시장과 금융투자업에 관한 법률(이하 "자본시장법") 시행령 등 관계법규에 따라 최초 주권 모집에 따른 주금납입일로부터 90일 이내에 당사가 발행한 주권이 유가증권시장 또는 코스닥시장에 상장되지 아니한 경우, 최초 주권 모집에 따른주금납입일로부터 3년 이내에 합병대상법인과 합병등기를 완료하지 못한 경우, 합병대상법인과의 합병등기를 완료하기 전에 자본시장법 제390조의 증권상장규정에 따라 당사가 상장폐지되는 경우에는 해산하고 예치자금 등을 투자자에게 지급하여야 합니다. 또한, 최초 주권 모집 이후 자금차입, 타인을 위한 채무보증 및 담보제공채무증권의 발행, 기타 기업인수목적회사에 대하여 금지되는 재무활동을 수행할 수 없습니다.

(2) 당사의 사업목적에 따른 합병대상법인과의 합병시 합병대상법인의 기업가치(자본시장법 시행령에 따라 산출된 합병가액 또는 합병당시 최근 사업연도말 현재 재무상태표상 자산총액)는 당사가 예치한 금액의 100분의 80이상이어야 하고 당사 설립시 주주 및 경영진과 이해관계가 있는 법인은 합병대상법인이 될 수 없는 등의 제한이 있습니다.

(3) 당반기말과 전기말 현재 사용제한 금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

계정과목
종류
금융기관(예치기관)
당반기말
전기말
사용제한내용

단기금융상품
기업인수목적회사예수금
한국증권금융(주)
12,494,600
12,150,250
(*)

(*)
당사는 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제6조 제4항 제14호"에 따라 주권 (최초 모집 이전에발행된 주권 제외)의 발행을 통하여 납입된 주식발행금액의 100분의90 이상을 증권금융회사에 신탁 또는예치하여야 하며, 당반기말 현재 주식 공모로 납입된 주식발행대금 전액을 한국증권금융(주)에 예치하고 있습니다. 상기 예금은 합병 성공시 합병가액 등으로 지급될 예정이므로, 타용도로 인출하거나 담보로 제공할 수 없습니다.

(4) 당사는 당사주식의 코스닥시장 상장을 위한 공모자금의 조달을 위해 대표주관사인 하나증권(주)와 동 공모주식에 대한 총액인수계약을 체결하였습니다. 동 인수계약에 따른 총 인수수수료는 360백만원이며, 이중 180백만원은 코스닥시장 상장시 지급하며, 잔금 180백만원은 다른 법인과의 합병등기 완료후 지급하기로 되어 있습니다.

21. 위험관리

(1) 위험관리의 개요

당사는 금융상품을 운용함에 따라 다음과 같은 위험에 노출되어 있습니다.

① 신용위험

② 유동성위험

③ 이자율위험

본 주석은 상기 위험에 대한 당사의 노출정도 및 이와 관련하여 당사가 수행하고 있는 자본관리와 위험관리의 목적, 정책 및 절차와 위험측정방법 등에 대한 질적 공시사항과 양적 공시사항을 포함하고 있습니다.

(2) 위험관리 개념체계

당사의 위험관리는 당사의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 당사가 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다.당사는 전사적인 수준의 위험관리 정책 및 절차를 마련하여 운영하고 있으며, 당사의재무부문에서 위험관리에 대한 총괄책임을 담당하고 있습니다. 당사의 재무부문은 당사의 영업과 관련한 금융위험을 감시하고 관리하는 역할을 하고 있으며, 금융위험의 성격과 노출정도를 주기적으로 분석하고 있습니다. 또한, 당사의 내부감사인은 위험관리 정책 및 절차의 준수 여부와 위험노출 한도를 지속적으로 검토하고 있습니다.당사의 전반적인 금융위험 관리전략은 전기말과 동일합니다.

(3) 금융위험관리

① 신용위험관리

당사는 금융상품의 당사자 중 일방이 의무를 이행하지 않아 상대방에게 재무손실을 입힐 신용위험에 노출되어 있습니다. 당사의 경영진은 신용위험을 관리하기 위하여 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하고 있으며, 금융자산의 신용보강을 위한 정책과 절차를 마련하여 운영하고 있습니다. 당사는 신규 거래처와 계약시 공개된 재무정보와 신용평가기관에 의하여 제공된 정보 등을 이용하여 거래처의 신용도를 평가하고 이를 근거로 신용거래한도를 결정하고 있으며, 담보 또는 지급보증을 제공받고 있습니다. 또한, 당사는 주기적으로 거래처의 신용도를 재평가하여 신용거래한도를 재검토하고 담보수준을 재조정하고 있으며, 회수가 지연되는 금융자산에 대하여는 분기 단위로 회수지연 현황 및 회수대책을 보고하고 있으며 지연사유에 따라 적절한 조치를 취하고 있습니다.

금융자산의 장부금액은 신용위험에 대한 최대노출정도를 표시하고 있습니다. 당반기말과 전기말 현재 당사의 신용위험에 대한 최대 노출정도는 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당반기말
전기말

현금및현금성자산
2,573,947
2,624,187

단기금융상품
12,494,600
12,150,250

매출채권및기타채권
147,744
350,160

합계
15,216,291
15,124,597

당사는 하나은행(주) 등의 금융기관에 현금및현금성자산을 예치하고 있으며, 신용등급이 우수한 금융기관과 거래하고 있으므로 금융기관으로부터의 신용위험은 제한적입니다.

② 유동성위험관리

당사는 현금 등 금융자산을 인도하여 결제하는 금융부채와 관련된 의무를 충족하는 데 어려움을 겪게 될 유동성위험에 노출되어 있습니다. 당사의 경영진은 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고 현금유출예산과 실제현금유출액을 지속적으로 분석ㆍ검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응시키고 있습니다. 당사의 경영진은 영업활동현금흐름과 금융자산의 현금유입으로 금융부채를 상환가능하다고 판단하고 있습니다. 당반기말 현재 금융부채의 잔존계약만기에 따른 만기분석은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
장부금액
계약상현금흐름
3개월미만
3개월~1년
1년~5년
5년초과

당반기말:

미지급금
38,268
38,268
38,268
-
-
-

전환사채
1,346,454
1,390,000
-
-
1,390,000
-

합계
1,384,722
1,428,268
38,268
-
1,390,000
-

전기말:

미지급금
28,418
28,418
28,418
-
-
-

전환사채
1,330,201
1,390,000
-
-
1,390,000
-

합계
1,358,619
1,418,418
28,418
-
1,390,000
-

상기 부채의 잔존만기별 현금흐름은 할인되지 아니한 명목금액으로서 지급을 요구받을 수 있는 기간 중 가장 이른 일자를 기준으로 작성되었습니다.

③ 이자율위험관리

당반기말 현재 당사는 금융기관차입금 등 실질적인 현금유출이 발생하는 이자부부채를보유하지 않음에 따라 이자율변동위험에 노출되어 있지 않습니다.

(4) 자본위험관리

당사의 자본관리는 계속기업으로서의 존속능력을 유지하고 건전한 자본구조의 유지 및 자본조달비용의 최소화를 통하여 주주이익을 극대화하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 당사의 자본구조는 부채총계에서 현금및현금성자산 등을 차감한 순부채와자본으로 구성되며, 전반적인 자본위험 관리 정책은 전기말과 동일합니다. 한편, 당반기말과 전기말 현재 자본으로 관리하고 있는 항목의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: 천원)

구분
당반기말
전기말

부채총계
1,424,702
1,444,301

차감:

현금및현금성자산
(2,573,947)
(2,624,187)

단기금융상품
(12,494,600)
(12,150,250)

순부채
(13,643,845)
(13,330,136)

자본총계
13,797,780
13,703,561

당사는 건전한 재무상태를 유지하기 위해 노력하고 있습니다. 당사의 경영진은 매분기 자기자본수익률과 이자부부채의 가중평균이자율을 비교하여 자본위험 관리정책의 타당성을 검토하고 있습니다.

22. 합병계약의 체결당사는 2024년 2월 7일자 이사회결의에 의해 기초 의약물질 및 생물학적 제제 제조업을 영위하는 엠에프씨 주식회사와 합병계약을 체결하였습니다. 합병계약 상 합병비율은 엠에프씨 주식회사와 당사가 1:0.2148689이며, 합병과 관련한 주요 일정은 당사가 제출한 주요사항보고서(회사합병결정)를 참고하시기 바랍니다.

6. 배당에 관한 사항

가. 주요배당지표

구 분
주식의 종류
당기
전기
전전기

제4기 상반기
제3기
제2기

주당액면가액(원)
100
100
100

(연결)당기순이익(백만원)
-
-
-

(별도)당기순이익(백만원)
94
328
86

(연결)주당순이익(원)
13
44
13

현금배당금총액(백만원)
-
-
-

주식배당금총액(백만원)
-
-
-

(연결)현금배당성향(%)
-
-
-

현금배당수익률(%)
-
-
-
-

-
-
-
-

주식배당수익률(%)
-
-
-
-

-
-
-
-

주당 현금배당금(원)
-
-
-
-

-
-
-
-

주당 주식배당(주)
-
-
-
-

-
-
-
-

나. 과거 배당 이력당사는 설립 이후 증권신고서 제출일 현재까지 배당이력이 없습니다.
다. 배당 정책당사는 기업인수목적회사로 별도의 배당을 하지 않으며, 향후에도 합병완료전까지 현재의 배당 정책을 유지할 계획입니다.

7. 증권의 발행을 통한 자금조달에 관한 사항

7-1. 증권의 발행을 통한 자금조달 실적

[지분증권의 발행 등과 관련된 사항]

가. 증자(감자)현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 원, 주)

주식발행(감소)일자
발행(감소)형태
발행(감소)한 주식의 내용

종류
수량
주당액면가액
주당발행(감소)가액
비고

2021년 10월 12일
유상증자(주주배정)
보통주
1,410,000
100
1,000
설립자본금

2022년 02월 19일
유상증자(일반공모)
보통주
6,000,000
100
2,000
일반공모(코스닥시장 상장공모)

나. 전환사채등 발행현황

미상환 전환사채 발행현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 원, 주)

종류＼구분
회차
발행일
만기일
권면(전자등록)총액
전환대상주식의 종류
전환청구가능기간
전환조건
미상환사채
비고

전환비율(%)
전환가액
권면(전자등록)총액
전환가능주식수

사모전환사채
제1회
2021년 10월 20일
2025년 10월 20일
1,390,000,000
기명식 보통주
발행일 이후 6개월이 경과한 날로부터 사채만기일의 직전 영업일까지
100
1,000
1,390,000,000
1,390,000
(주)

합 계
-
-
-
1,390,000,000
-
-
100
1,000
1,390,000,000
1,390,000
-

주1) 비고

1) 인수인 : 하나증권㈜2) 전환가격 조정에 관한 사항가. 사채권자의 전환청구 전에 “SPAC”이 시가(상장법인의 경우에는 증권의발행및공시등에관한규정 제5-18조에서 정하는 기준주가를 말하고, 비상장법인으로서 주식공모를 한 경우에는 그 공모가 가액으로 하되 공모를 하지 않았을 경우에는 당해 조정사유 발생일 직전의 위 사채의 전환가격을 시가로 한다. 이하 같다)를 하회하는 전환가격, 행사가격 혹은 발행가액으로 전환사채 혹은 신주인수권부사채를 발행하거나 유상증자 또는 무상증자, 주식배당, 준비금의 자본전입을 함으로써 “SPAC”이 신주를 발행하는 경우 아래와 같이 전환가격을 조정한다. 유·무상증자를 병행 실시하는 경우, 유상증자의 1주당 발행가격이 시가를 상회하는 때에는 유상증자에 의한 신발행주식수는 전환가격 조정에 적용하지 아니하고, 무상증자에 의한 신발행주식수만 적용한다. - 아 래 -

조정후 전환가격 = 조정전 전환가격 × {기발행주식수 + (신발행주식수 × 1주당발행가액 ÷ 시가)} ÷ (기발행주식수 + 신발행주식수)

다만, 위 산식 중 “기발행주식수”는 당해 조정사유가 발생하기 직전일 현재의 발행주식 총수로 하며, 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행할 경우 “신발행주식수”는 당해 사채 발행시 전환가액으로 전부 주식으로 전환되거나 당해 사채 발행시 행사가액으로 신주인수권이 전부 행사될 경우 발행될 주식의 수로 한다. 또한, 위 산식 중 “1주당 발행가액”은 무상증자, 주식배당 및 준비금의 자본전입의 경우에는 영(0)으로 하고, 전환사채 또는 신주인수권부사채를 발행할 경우에는 당해 사채발행시 전환가격 또는 행사가격으로 하며, 위의 산식에 의한 조정 후 전환가격의 원단위 미만은 절사한다.

나. 합병, 회사의 분할, 자본의 감소 등이 이루어지는 경우에는 그 사유 발생 직전에 “본 사채”가 보통주식으로 전환되었다면 받을 수 있었던 대가가 전환사채로서 받을 수 있는 대가보다 크다면, 그와 같이 보통주식으로 전환되었다면 받을 수 있었던 대가를 받을 수 있도록 본건 사채의 전환가격을 조정하며, 주식분할 및 병합 등의 경우에는 본 사채의 전환가격을 주식분할 및 병합의 비율에 비례하여 감소하거나 증가하는 것으로 한다.

다. 조정된 전환가격이 “SPAC”의 보통주의 액면가 이하일 경우에는 액면가를 전환가격으로 한다.

라. 본항에 의한 조정 후 전환가격 중 원 단위 미만은 절사한다.

주2) 전환사채 전환 및 의결권 행사 제한에 관한 사항

전환사채 인수자인 하나증권㈜는 상장 이후 전환사채를 보통주로 전환할 경우 합병시 의결권 행사 및 주식매수청구권 행사를 하지 않겠다는 주주간계약서를 체결하였습니다.

주3) 전환사채 인수자인 하나증권㈜는 주주간 계약서를 통해 한국거래소가 불가피하다고 인정하는 경우 이외에는 그 인수일부터 합병대상법인과의 합병 후 합병에 따른 신주상장일로부터 6월(단, 자본시장 및 금융투자업에 관한 법률 시행령 제176조의5 제3항에 따른 합병가치 산출시에는 투자매매업자인 하나증권㈜가 소유한 주식 및 전환사채는 당해 주권의 상장일부터 합병대상법인과의 합병기일 이후 1년)이 되는날까지의 기간 동안 한국예탁결제원에 보관하여야하며, 보관기간 중 한국거래소가 필요하다고 인정하는 경우 이외에는 동 전환사채를 인출하거나 양도할 수 없다고 확약하였습니다.

다. 미상환 신주인수권부사채 등 발행현황

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
라. 미상환 전환형 조건부자본증권 등 발행현황

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

[채무증권의 발행 등과 관련된 사항]

마. 채무증권 발행실적

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 원, %)

발행회사
증권종류
발행방법
발행일자
권면(전자등록)총액
이자율
평가등급(평가기관)
만기일
상환여부
주관회사

-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합 계
-
-
-
-
-
-
-
-
-

바. 기업어음증권 미상환 잔액

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 원)

잔여만기
10일 이하
10일초과30일이하
30일초과90일이하
90일초과180일이하
180일초과1년이하
1년초과2년이하
2년초과3년이하
3년 초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사. 단기사채 미상환 잔액

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 원)

잔여만기
10일 이하
10일초과30일이하
30일초과90일이하
90일초과180일이하
180일초과1년이하
합 계
발행 한도
잔여 한도

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

아. 회사채 미상환 잔액

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 원)

잔여만기
1년 이하
1년초과2년이하
2년초과3년이하
3년초과4년이하
4년초과5년이하
5년초과10년이하
10년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

자. 신종자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 원)

잔여만기
1년 이하
1년초과5년이하
5년초과10년이하
10년초과15년이하
15년초과20년이하
20년초과30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

차. 조건부자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 원)

잔여만기
1년 이하
1년초과2년이하
2년초과3년이하
3년초과4년이하
4년초과5년이하
5년초과10년이하
10년초과20년이하
20년초과30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

7-2. 증권의 발행을 통해 조달된 자금의 사용실적

가. 공모자금의 사용내역

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 백만원)

구 분
회차
납입일
증권신고서 등의 자금사용 계획
실제 자금사용 내역
차이발생 사유 등

사용용도
조달금액
내용
금액

코스닥상장 공모
1
2022년 02월 18일
100% 한국증권금융 예치
12,000
100% 한국증권금융 예치
12,000
-

나. 사모자금의 사용내역 당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
다. 미사용자금의 운용내역당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

8. 기타 재무에 관한 사항

가. 재무제표 재작성 등 유의사항

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.

나. 대손충당금 설정현황

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
다. 재고자산 현황 등당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
라. 수주계약 현황당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
마. 공정가치평가 내역당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
바. 기업인수목적회사의 재무규제 및 비용 등

1) 차입, 채무보증 및 채권발행제한 등 재무규제에 대한 사항당사는 정관에 의거 타인으로부터 자금을 차입할 수 없으며, 타인의 채무를 보증하거나 담보제공행위를 할 수 없습니다. 또한 상장 이후 채무증권을 발행할 수 없습니다.

정관 제59조(차입 및 채무증권 발행금지) ① 이 회사는 타인으로부터 자금을 차입할 수 없으며, 타인의 채무를 보증하거나 담보제공 행위를 할 수 없다.

② 회사는 채무증권을 발행할 수 없다. 다만, 이 회사 주권의 상장을 위하여 주권을 최초로 모집하기 전에는 상법 제513조에 따른 전환사채를 발행할 수 있다.

2) 비용지출 관련 한도에 대한 사항당사는 '운영자금 사용규정'에 의거하여 자금의 집행에 있어 일백만 원 이하의 비용은 업무수탁자가 직접 집행하되 1개월간의 자금집행 내용을 재무담당임원에게 보고하고, 일백만 원 초과 일억 원 이하의 자금 집행은 대표이사의 결재를 받으며, 일억 원을 초과하는 자금 집행은 이사회의 승인을 받는 것으로 하여 운영자금 내부통제를 구축하고 있습니다.
3) 비용지출이 예치자금 등에 미치는 영향당사는 공모금액의 100%를 신탁업자(한국증권금융(주))에 예치하였으며, 공모전주주의 투자금액 16억원 중 일부를 합병관련 비용으로 사용할 예정입니다. 따라서 상기 비용 지출이 예치자금에 미치는 영향은 없습니다.

IV. 회계감사인의 감사의견 등

1. 외부감사에 관한 사항

가. 회계감사인의 명칭 및 감사의견

사업연도
감사인
감사의견
강조사항 등
핵심감사사항

제 4기(당기)
우리회계법인
-
-
-

제 3기(전기)
우리회계법인
적정
-
-

제 2기(전전기)
우리회계법인
적정
-
-

나. 감사용역 체결현황

사업연도
감사인
내 용
감사계약내역
실제수행내역

보수
시간
보수
시간

제 4기(당기)
우리회계법인
외부감사
-
-
-
-

제 3기(전기)
우리회계법인
외부감사
1,000만원
56시간
1,000만원
56시간

제 2기(전전기)
우리회계법인
외부감사
1,000만원
56시간
1,000만원
56시간

다. 회계감사인과의 비감사용역 계약체결 현황

사업연도
계약체결일
용역내용
용역수행기간
용역보수
비고

제 4기(당기)
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

제 3기(전기)
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

제 2기(전전기)
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

라. 조정협의회내용 및 재무제표 불일치정보
증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
마. 회계감사인의 변경
증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

2. 내부통제에 관한 사항

당사는 내부회계관리제도를 운영하고 있습니다. 경영자의 내부회계관리제도 운영실태 평가보고서에 대한 검토 결과, 상기 경영자의 운영실태 보고내용이 중요성의 관점에서 내부회계관리제도 모범규준의 규정에 따라 작성되지 않았다고 판단하게 하는 점이 발견되지 아니하였습니다.

V. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항

1. 이사회에 관한 사항

가. 이사회의 구성에 관한 사항

(1) 이사회의 권한 내용

이사회는 이사로 구성하고 상법 제393조 또는 정관에 정하여진 사항, 주주총회로부터 위임받은 사항, 이사회규정 제3조에 의거하여 회사경영의 기본방침 및 업무집행에 관한 중요사항을 의결하며 이사 및 경영진의 직무집행을 감독하고 있습니다. 대표이사는 회사를 대표하고 업무를 총괄하고 있으며, 이사는 대표이사를 보좌하고 이사회에서 정하는 바에 따라 회사의 업무를 분장 집행하고 있습니다.
(2) 이사후보의 인적사항에 관한 주총 전 공시여부 및 주주의 추천여부

정관의 규정에 따라 주주총회 소집은 일시, 장소 및 회의의 목적사항을 총회의 2주간전에 주주에게 서면 또는 전자문서로 통지하고 있으며, 회의 목적사항이 이사의 선임에 관한 사항일 경우에는 이사후보자의 성명, 약력, 추천인 등 법령이 정하는 후보자에 관한 사항을 통지하고 있습니다.[정관 상 주주총회 소집에 관한 사항]

제20조 (소집권자)

① 주주총회의 소집은 법령에 다른 규정이 있는 경우를 제외하고는 이사회의 결의에 따라 대표이사가 소집한다.

② 대표이사의 유고시에는 제36조 제2항의 규정을 준용한다.

제21조 (소집통지 및 공고)

① 주주총회를 소집할 때에는 그 일시, 장소 및 목적사항을 총회일 2주전에 각 주주에게 서면으로 통지를 발송하거나 각 주주의 동의를 받아 전자문서로 통지를 발송하여야 한다.

② 의결권 있는 발생주식총수의 100분의 1 이하의 주식을 소유한 주주에 대하여는 총회일 2주전에 주주총회를 소집한다는 뜻과 회의의 목적사항을 서울특별시에서 발행하는 한국경제신문과 매일경제신문에 각각 2회 이상 공고하거나, 금융감독원 또는 거래소가 운용하는 전자공시 시스템에 공고함으로써 제1항의 규정에 의한 통지에 갈음할 수 있다.

③ 회사가 제1항의 규정에 의한 소집통지 또는 제2항의 규정에 의한 공고를 함에 있어 회의의 목적사항이 이사 또는 감사의 선임에 관한 사항인 경우에는 이사후보자 또는 감사후보자의 성명, 약력, 추천인 그밖에 상법 시행령 제31조 제3항이 정하는 후보자에 관한 사항(후보자와 최대주주와의 관계, 후보자와 해당회사와의 최근 3년간의 거래내역)을 통지 또는 공고하여야 한다.

④ 회사가 제1항과 제2항에 따라 주주총회의 소집통지 또는 공고를 하는 경우에는 상법 제542조의4 제3항이 규정하는 사항을 통지 또는 공고하여야 한다. 다만, 그사항을 회사의 인터넷 홈페이지에 게재하고, 회사의 본ㆍ지점, 명의개서대행회사, 금융위원회, 거래소에 비치하는 경우에는 그러하지 아니하다.

(3) 사외이사후보추천위원회 설치 및 구성 현황

당사는 사외이사후보추천위원회를 두고 있지 않습니다.

(4) 사외이사 현황

성명
주요경력
최대주주등과의 이해관계
결격요건여부
비고

장동순
- 84.12 ∼90.09 성운물산 기획팀 근무- 90.09 ∼99.09 한화에너지 원유팀 - 99.09 ∼01.05 인천정유 국제팀 - 01.05 ∼01.12 한화그룹 물류 TFT - 02.01 ∼05.12 한양상선 기획팀장- 06.01 ∼06.04 NHDL(주) 기획팀장 - 06.05 ∼08.10 NHL개발(주) 기획담당 임원- 08.10 ∼09.03 한화그룹 대우조선 인수TFT - 09.04 ∼18.07 NHL개발(주) 사업부 전무- 18.08 ∼19.12 NHL개발(주) 대표- 19.12 ∼20.12 한화도시개발 고문
없음
없음
-

(5) 사외이사 및 그 변동현황

(단위 : 명)

이사의 수
사외이사 수
사외이사 변동현황

선임
해임
중도퇴임

3
1
-
-
-

(6) 사외이사 교육 미실시 내역

사외이사 교육 실시여부
사외이사 교육 미실시 사유

미실시
이사회 및 경영현황 등 주요 안건에 대해 충분한 설명과 질의응답을 진행하고 있으며, 사외이사에게 회사의 사업 현황, 외부감사인의 회계감사 결과 및 내부통제에 관한 점검 결과 등을 충실히 제공하고 있습니다. 이에 해당 사업연도에는 교육을 미실시 하였으나, 추후 교육 필요시 사외이사의 일정을 고려하여 교육을 실시할 예정 입니다.

(7) 이사의 손해배상책임보험 가입여부

당사는 보고서 제출일 현재 이사의 손해배상책임보험을 가입하고 있지 않습니다.
나. 이사회의 운영에 관한 사항

(1) 이사회 규정의 주요내용

구 분
내 용

권한사항

제3조(권한) ①이사회는 법령 또는 정관에 정하여진 사항, 주주총회로부터 위임받은 사항, 회사 경영의 기본방침 및 업무집행에 관한 중요사항을 의결한다.

②이사회는 이사의 직무의 집행을 감독한다.

운영절차

제6조(종류) ①이사회는 정기이사회와 임시이사회로 한다.

②정기이사회는 분기별로 나누어 연 4회 의장이 일시와 장소를 지정하여 개최한다.

③임시이사회는 필요에 따라 수시로 개최한다.

제7조(소집권자) ①이사회는 대표이사 사장이 소집한다. 그러나 대표이사 사장이 사고로 인하여 직무를 행할 수 없을 때에는 제5조 제2항에 정한 순으로 그 직무를 대행한다.

②각 이사는 대표이사 사장 또는 그 밖의 소집권자에게 의안과 그 사유를 밝히어 이사회 소집을 청구할 수 있다. 대표이사 사장이 정당한 사유 없이 이사회 소집을 하지 아니하는 경우에는 이사회 소집을 청구한 이사가 이사회를 소집할 수 있다.

제8조(소집절차) ①이사회를 소집함에는 회일을 정하고 7일 전에 각 이사 및 감사에 대하여 통지를 발송하여야 한다.

②제1항의 이사회 소집통지는 제 15조의 간사를 통하여 우편, 팩스, 전보, 컴퓨터통신 또는 전자우편 등의 방법으로 각 이사에게 통지하게 할 수 있으며, 이에 관한 세부적인 사항은 의장이 결정할 수 있다.

③이사회는 이사 및 감사 전원의 동의가 있는 때에는 제1항의 절차 없이 언제든지 회의를 열 수 있다.

제9조(결의방법) ①이사회의 결의는 이사 과반수의 출석과 출석이사 과반수로 한다.

②이사회는 이사의 전부 또는 일부가 직접 회의에 출석하지 아니하고 모든 이사가 음성을 동시에 송·수신하는 통신수단에 의하여 결의에 참가하는 것을 허용할 수 있으며, 이 경우 당해 이사는 이사회에 직접 출석한 것으로 본다.

③이사회의 결의에 관하여 특별한 이해관계가 있는 이사는 의결권을 행사하지 못한다.

④제3항의 규정에 의하여 의결권을 행사할 수 없는 이사의 수는 출석한 이사의 수에 산입하지 아니한다.

권한위임사항

제5조(의장) ①이사회의 의장은 대표이사 사장으로 한다.

②대표이사 사장이 사고로 인하여 의장의 직무를 행할 수 없을 때에는 정관에서 정하는 이사의 순으로 그 직무를 대행한다.

제7조(소집권자) ①이사회는 대표이사 사장이 소집한다. 그러나 대표이사 사장이 사고로 인하여 직무를 행할 수 없을 때에는 제5조 제2항에 정한 순으로 그 직무를 대행한다.

②각 이사는 대표이사 사장 또는 그 밖의 소집권자에게 의안과 그 사유를 밝히어 이사회 소집을 청구할 수 있다. 대표이사 사장이 정당한 사유 없이 이사회 소집을 하지 아니하는 경우에는 이사회 소집을 청구한 이사가 이사회를 소집할 수 있다.

주1) 정관에서 정하는 이사의 순이란 대표이사 유고시 사내이사, 기타비상무이사, 사외이사의 순서를 말한다.

(2) 이사회의 주요활동내역

회차
개최일자
의 안 내 용
가결 여부
비고

2021-01

2021-10-12

1) 설립사항 보고에 관한 건2) 정관 승인의 건3) 이사, 감사 선임의 건

4) 본점설치 장소 결정의 건

5) 상법 제298조 소정사항의 조사 보고의 건

가결
-

2021-02

2021-10-12

1) 대표이사 선임의 건2) 본점 설치장소 결정의 건3) 명의개서대리인 선임의 건

가결

-

2021-03

2021-10-20

1) 제1회 무보증 사모 전환사채 발행의 건

가결

-

2021-04

2021-10-25

1) 코스닥시장 상장 동의 및 IPO 주관계약 체결의 건2) 외부감사계약 체결의 건3) 공모자금 예치 약정의 건4) 내부규정 제정의 건

가결

-

2021-05

2021-11-02

1) 코스닥시장 상장예비심사신청서 제출의 건

가결

-

2022-01
2022-01-13
1) 코스닥시장 상장을 위한 신주발행의 건2) 총액인수계약 체결 및 증권신고서 제출의 건
가결
-

2022-02
2022-02-03
1) 제1기 결산 재무제표 및 영업보고서 승인의 건
가결
-

2022-03
2022-02-18
1) 코스닥시장 상장을 위한 결의의 건
가결
-

2022-04
2022-03-02
1) 제1기 정기주주총회 소집 및 상정의안 결정의 건
가결
-

2022-05
2022-03-18

제1기 정기주주총회
1) 제1기 재무제표 승인의 건
2) 이사 보수한도 승인의 건
3) 감사 보수한도 승인의 건
4) 정관 일부 변경의 건

가결
-

2023-01
2023-01-31
1) 제2기 결산 재무제표 및 영업보고서 승인의 건2) 내부회계관리제도 운영실태 보고 건3) 내부회계관리제도 평가 보고 건
가결
-

2023-02
2023-02-23
1) 제 2기 정기주주총회 소집 및 상정의안 결정의 건
가결
-

2023-03
2023-03-17

제2기 정기주주총회
1) 제1기 재무제표 승인의 건
2) 이사 보수한도 승인의 건
3) 감사 보수한도 승인의 건
4) 정관 일부 변경의 건

가결
-

2023-04
2023-09-04
1) 임시주주총회 개최의 건
가결
-

2024-01
2024-01-26
1) 제3기 결산 재무제표 및 영업보고서 승인의 건2) 내부회계관리제도 운영실태 보고 건3) 내부회계관리제도 평가보고 건
가결
-

2024-02
2024-02-07
1) 합병계약 승인의 건
가결
-

2024-03
2024-02-29
1) 제3기 정기주주총회 소집 및 상정의안 결정의 건
가결
-

2024-04
2024-03-22

제3기 정기주주총회
1) 제1기 재무제표 승인의 건
2) 이사 보수한도 승인의 건
3) 감사 보수한도 승인의 건

가결
-

2024-05
2024-06-10
1) 합병계약 변경계약 승인의 건
가결
-

2024-06
2024-08-05
1) 합병계약 변경계약 승인의 건
가결
-

(3) 이사회에서의 사외이사의 주요활동내역당사는 내부통제절차의 준수 및 경영의 투명성을 제고하기 위해 사외이사 1인을 선임하고 있으며, 주요 활동내역은 다음과 같습니다.

회차
개최일자
사외이사 참석인원
비 고

2021-01

2021-10-12

1인(총 1인)

이사회

2021-02

2021-10-12

1인(총 1인)
이사회

2021-03

2021-10-20

1인(총 1인)

이사회

2021-04

2021-10-25

1인(총 1인)

이사회

2021-05

2021-11-02

1인(총 1인)

이사회

2022-01
2022-01-13

1인(총 1인)

이사회

2022-02
2022-02-03

1인(총 1인)

이사회

2022-03
2022-02-18

1인(총 1인)

이사회

2022-04
2022-03-02

1인(총 1인)

이사회

2022-05
2022-03-18
1인(총 1인)
이사회

2023-01
2023-01-31

1인(총 1인)

이사회

2023-02
2023-02-23

1인(총 1인)

이사회

2023-03
2023-03-17

1인(총 1인)

이사회

2023-04
2023-09-04

1인(총 1인)

이사회

2024-01
2024-01-26

1인(총 1인)

이사회

2024-02
2024-02-07

1인(총 1인)

이사회

2024-03
2024-02-29

1인(총 1인)

이사회

2024-04
2024-03-22

1인(총 1인)

이사회

2024-05
2024-06-10

1인(총 1인)

이사회

2024-06
2024-08-05

1인(총 1인)

이사회

(4) 이사회내의 위원회 구성현황과 그 활동내역

당사는 증권신고서 제출일 현재 이사회 내에 위원회를 구성하고 있지 않습니다.

(5) 이사의 독립성
당사의 이사회는 대표이사 1인 포함한 사내이사 1인과 기타비상무이사 1인, 사외이사 1인으로 구성되어 있으며, 회사 경영의 중요한 의사 결정과 업무 집행은 이사회의심의 및 결정을 통하여 이루어지고 있습니다. 또한 당사는 대주주 등의 독단적인 경영과 이로 인한 소액주주의 이익 침해가 발생하지 않도록 이사회 운영규정을 제정하여 성실히 준수하고 있습니다.

2. 감사제도에 관한 사항

가. 감사위원회(감사) 설치여부, 구성방법 등당사는 보고서 제출일 현재 감사위원회가 설립되어 있지 않으며, 비상근 감사 1명이 감사 업무를 수행하고 있습니다.
나. 감사위원회(감사)의 감사업무에 필요한 경영정보접근을 위한 내부장치 마련 여부당사는 감사의 감사업무에 필요한 경영정보접근을 위하여 정관에 다음과 같은 내용을 두고 있습니다.

관련규정
내 용

정관

제49조 (감사의 직무)① 감사는 이 회사의 회계와 업무를 감사한다.

② 감사는 이사회에 출석하여 의견을 진술할 수 있다.

③ 감사는 필요하면 회의의 목적사항과 소집이유를 서면에 적어 이사(소집권자가 있는 경우에는 소집권자를 말한다. 이하 같다.)에게 제출하여 이사회 소집을 청구할 수 있다.

④ 제3항의 청구를 하였는데도 이사가 지체 없이 이사회를 소집하지 아니하면 그 청구한 감사가 이사회를 소집할 수 있다.

⑤ 감사는 회의의 목적사항과 소집의 이유를 기재한 서면을 이사회에 제출하여 임시총회의 소집을 청구할 수 있다.

⑥ 감사는 회사의 비용으로 전문가의 도움을 구할 수 있다.

다. 감사위원회(감사)의 인적사항

성 명
주요 경력
최대주주등과의 이해관계
결격요건 여부
비고

윤근석

89.07 ~ 91.03 동원증권 인력개발부 주임

91.03 ~ 93.03 동원경제연구소 증권분석팀 대리

93.03 ~ 95.03 동원증권 양재지점 대리

95.03 ~ 98.10 동원증권 사당역지점 차장

99.01 ~ 09.03 교보증권 투자상담사

01.03 ~ 03.03 주식회사 오리엔텍 감사

09.03 ~ 10.03 교보증권 투자전담직. 이사대우

10.03 ~ 현재 교보증권 투자권유대행인

19.12 ~ 현재 주식회사랜딧고문

없음

-

-

라. 감사의 독립성당사의 감사 윤근석은 감사로서의 요건을 갖추고 있으며 당사의 주식을 소유하고 있지 아니합니다. 또한 감사는 회계와 업무를 감사하며 이사회 및 타 부서로부터 독립된 위치에서 업무를 수행하고 있습니다. 감사는 필요시 회사로부터 영업에 관한 사항을 보고 받을 수 있으며 감사로서의 독립성을 충분히 확보하고 있습니다.
마. 감사위원회(감사)의 주요활동내역

회차
개최일자
의 안 내 용
가결 여부
비고

2021-01

2021-10-12

1) 설립사항 보고에 관한 건2) 정관 승인의 건3) 이사, 감사 선임의 건

4) 본점설치 장소 결정의 건

5) 상법 제298조 소정사항의 조사 보고의 건

가결
-

2021-02

2021-10-12

1) 대표이사 선임의 건2) 본점 설치장소 결정의 건3) 명의개서대리인 선임의 건

가결

-

2021-03

2021-10-20

1) 제1회 무보증 사모 전환사채 발행의 건

가결

-

2021-04

2021-10-25

1) 코스닥시장 상장 동의 및 IPO 주관계약 체결의 건2) 외부감사계약 체결의 건3) 공모자금 예치 약정의 건4) 내부규정 제정의 건

가결

-

2021-05

2021-11-02

1) 코스닥시장 상장예비심사신청서 제출의 건

가결

-

2022-01
2022-01-13
1) 코스닥시장 상장을 위한 신주발행의 건2) 총액인수계약 체결 및 증권신고서 제출의 건
가결
-

2022-02
2022-02-03
1) 제1기 결산 재무제표 및 영업보고서 승인의 건
가결
-

2022-03
2022-02-18
1) 코스닥시장 상장을 위한 결의의 건
가결
-

2022-04
2022-03-02
1) 제1기 정기주주총회 소집 및 상정의안 결정의 건
가결
-

2022-05
2022-03-18

제1기 정기주주총회
1) 제1기 재무제표 승인의 건
2) 이사 보수한도 승인의 건
3) 감사 보수한도 승인의 건
4) 정관 일부 변경의 건

가결
-

2023-01
2023-01-31
1) 제2기 결산 재무제표 및 영업보고서 승인의 건2) 내부회계관리제도 운영실태 보고 건3) 내부회계관리제도 평가 보고 건
가결
-

2023-02
2023-02-23
1) 제 2기 정기주주총회 소집 및 상정의안 결정의 건
가결
-

2023-03
2023-03-17

제2기 정기주주총회
1) 제1기 재무제표 승인의 건
2) 이사 보수한도 승인의 건
3) 감사 보수한도 승인의 건
4) 정관 일부 변경의 건

가결
-

2023-04
2023-09-04
1) 임시주주총회 개최의 건
가결
-

2024-01
2024-01-26
1) 제3기 결산 재무제표 및 영업보고서 승인의 건2) 내부회계관리제도 운영실태 보고 건3) 내부회계관리제도 평가보고 건
가결
-

2024-02
2024-02-07
1) 합병계약 승인의 건
가결
-

2024-03
2024-02-29
1) 제3기 정기주주총회 소집 및 상정의안 결정의 건
가결
-

2024-04
2024-03-22

제3기 정기주주총회
1) 제1기 재무제표 승인의 건
2) 이사 보수한도 승인의 건
3) 감사 보수한도 승인의 건

가결
-

2024-05
2024-06-10
1) 합병계약 변경계약 승인의 건
가결
-

2024-06
2024-08-05
1) 합병계약 변경계약 승인의 건
가결
-

바. 감사 교육 미실시 내역

감사 교육 실시여부
감사 교육 미실시 사유

미실시
당사의 감사는 해당분야의 풍부한 경력과 지식을 갖추고 있어 별도 교육을 실시하지 않았습니다. 향후 필요시 교육을 실시할 예정입니다.

사. 감사위원회 지원조직 현황

부서(팀)명
직원수(명)
직위(근속연수)
주요 활동내역

-
-
-
-

-
-
-
-

당사는 증권신고서 제출일 현재 회사 내에 감사의 직무수행을 보조하기 위한 별도의 지원조직이 없습니다.

아. 준법지원인 등 지원조직 현황

부서(팀)명
직원수(명)
직위(근속연수)
주요 활동내역

-
-
-
-

-
-
-
-

당사는 증권신고서 제출일 현재 선임된 준법지원인 및 지원조직이 없습니다.

3. 주주총회 등에 관한 사항

가. 투표제도 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)

투표제도 종류
집중투표제
서면투표제
전자투표제

도입여부
배제
도입
미도입

실시여부
-
실시
-

나. 소수주주권의 행사여부당사는 보고서 제출일 현재 소수주주권을 행사한 사실이 없습니다.
다. 경영권 경쟁당사는 보고서 제출일 현재 경영권 경쟁 발생 사실이 없습니다.

라. 의결권 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 주)

구 분
주식의 종류
주식수
비고

발행주식총수(A)
보통주
7,410,000
-

-
-
-

의결권없는 주식수(B)
-
-
-

-
-
-

정관에 의하여 의결권 행사가 배제된 주식수(C)
-
-
-

-
-
-

기타 법률에 의하여의결권 행사가 제한된 주식수(D)
-
-
-

-
-
-

의결권이 부활된 주식수(E)
-
-
-

-
-
-

의결권을 행사할 수 있는 주식수(F = A - B - C - D + E)
보통주
7,410,000
-

-
-
-

마. 의결권 제한에 관한 사항당사는 정관 제25조에 따라 주주의 의결권은 1주마다 1개로 정하고 있습니다. 다만, 정관 제26조에 따라 당사, 모회사 및 자회사 또는 자회사가 다른 회사 발행주식총수의 100분의 10을 초과하는 주식을 가지고 있는 경우, 그 다른 회사가 가지고 있는 당사의 주식에 대하여서는 의결권을 부여하고 있지 않습니다.당사의 공모 전 주주는 상법 제522조에 따른 주주의결권을 행사하지 아니하거나, 이를 예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수(서면투표 주식수를 포함)에서 공모 전 주주 등이 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효를 포함)의 비율에 따라 의결권을 행사하겠다는 주주간 계약서를 작성하였습니다.

[주주간 계약서 상 의결권 제한에 관한 사항]

제4조 합병에 관한 의결권행사금지 등

4.1 발기주주들은 SPAC과 합병대상법인간의 합병을 위한 주주총회에서 합병승인의 건에 대하여 의결권을 행사하지 아니하거나, 자본시장법 등 관련 법령이 허용하는 한도 내에서 의결권을 한국예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수(서면투표 주식수를 포함한다)에서 발기주주들이 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효를 포함한다)의 비율에 따라 의결권을 행사하도록 하여야 한다.

4.2 발기주주들은 SPAC과 합병대상법인간의 합병과 관련하여 상법 제522조의3에 따른 주식매수청구권을 행사할 수 없다. 전문은 발기주주들이 SPAC의 설립시 인수한 주식뿐만 아니라 SPAC의 설립 후에 추가로 취득하게 되는 일체의 주식(공모에 참여하여 취득하는 주식 및 전환사채를 전환하여 취득하게 된 주식 포함)에 대해서도 동일하게 적용된다.

바
. 주식사무
1) 정관에 규정된 신주인수권의 내용

제12조 (신주인수권)① 이 회사의 주주는 신주발행에 있어서 그가 소유한 주식수에 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 가진다.② 제1항의 규정에도 불구하고 다음 각호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 주주 외의 자에게 신주를 배정할 수 있다. 이 경우 발행할 주식의 종류와 수 및 발행가격 등은 이사회의 결의로 정한다. 다만, 이 회사가 발행한 주권이 거래소 코스닥시장에 상장된 후에 주주외의 자를 대상으로 신주를 발행하는 경우에는 상법 제434조에 따른 주주총회의 특별결의를 거쳐야 한다.1. 주권을 거래소 코스닥시장에 상장하기 위하여 신주를 모집하거나 인수인에게 인수하게 하는 경우2. 발행주식총수의 100분의 [50]을 초과하지 않는 범위 내에서 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의 6에 따라 불특정 다수에게 신주를 발행하는 경우3. 발행주식총수의 100분의 [30]을 초과하지 않는 범위 내에서 합병에 필요한 긴급한 자금조달을 위하여 국내외 금융기관 또는 기관투자자에게 신주를 발행하는 경우③ 주주가 신주인수권을 포기 또는 상실하거나 신주배정에서 단주가 발생하는 경우에 그 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.

2) 결산 등에 관한 사항

구 분
내 용

결산기
12월 31일

정기주주총회
매 사업연도 종료 후 3개월 이내

주주명부폐쇄시기
매년 1월 1일부터 1월 15일까지

주권의 종류
1주권, 5주권, 10주권, 50주권, 100주권, 500주권, 1,000주권,10,000주권 (8종)

명의개서대리인
하나은행 증권대행부

공고게재신문
한국경제신문

VI. 주주에 관한 사항

1. 최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

가. 최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의종류
소유주식수 및 지분율
비고

기 초
기 말

주식수
지분율
주식수
지분율

(주)패스파인더에이치
최대주주
보통주
1,000,000
70.92
1,000,000
13.50
-

계
보통주
1,000,000
70.92
1,000,000
13.50
-

-
-
-
-
-
-

나. 최대주주의 주요경력 및 개요

(1) 최대주주(법인 또는 단체)의 기본정보

명 칭
출자자수(명)
대표이사(대표조합원)
업무집행자(업무집행조합원)
최대주주(최대출자자)

성명
지분(%)
성명
지분(%)
성명
지분(%)

(주)패스파인더에이치
3
안은식
-
-
-
(주)머니투데이
40.0

-
-
-
-
-
-

(2) 최대주주(법인 또는 단체)의 최근 결산기 재무현황

(단위 : 백만원)

구 분

법인 또는 단체의 명칭
(주)패스파인더에이치

자산총계
10,277

부채총계
532

자본총계
9,745

매출액
2,821

영업이익
1,301

당기순이익
1,033

(주) 2021년 말 별도재무제표 기준

(3) 사업현황 등 회사 경영 안정성에 영향을 미칠 수 있는 주요 내용

당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항 없습니다.
다. 최대주주의 최대주주(법인 또는 단체)의 개요

(1) 최대주주의 최대주주(법인 또는 단체)의 기본정보

명 칭
출자자수(명)
대표이사(대표조합원)
업무집행자(업무집행조합원)
최대주주(최대출자자)

성명
지분(%)
성명
지분(%)
성명
지분(%)

(주)머니투데이
29
박종면
-
-
-
홍선근
17.05

-
-
-
-
-
-

(2) 최대주주의 최대주주(법인 또는 단체)의 최근 결산기 재무현황

(단위 : 백만원)

구 분

법인 또는 단체의 명칭
(주)머니투데이

자산총계
205,652

부채총계
45,444

자본총계
160,207

매출액
195,792

영업이익
33,324

당기순이익
27,031

(주) 상기 재무현황은 2022년 연결재무현황을 기재했습니다.

2. 최대주주 변동내역

당사의 최대주주는 설립일로부터 보고서 제출일 현재까지 (주)패스파인더에이치로, 보고서 제출일 현재 1,000,000주(13.50%)를 보유하고 있습니다. 당사는 설립 이후 최대주주가 변동된 사실이 없습니다.3. 주식의 분포

가. 주식 소유현황

(기준일 :
2023년 12월 31일
)
(단위 : 주)

구분
주주명
소유주식수
지분율(%)
비고

5% 이상 주주
(주)패스파인더에이치
1,000,000
13.50
-

코리아트래블즈
400,000
5.40
-

우리사주조합
-
-
-

주) 반기보고서 작성 기준일 현재의 주식소유현황을 파악하기 어려워 최근 주주명부폐쇄일인 2023년 12월 31일의 주주명부를 토대로 주식 소유현황을 기재하였습니다. 이에 따라 본 보고서 제출일 현재의 실제 주식 소유현황과 차이가 있을 수 있습니다.
나. 소액주주 현황

(기준일 :
2023년 12월 31일
)
(단위 : 주)

구 분
주주
소유주식
비 고

소액주주수
전체주주수
비율(%)
소액주식수
총발행주식수
비율(%)

소액주주
5,154
5,171
99.7
3,432,277
7,410,000
46.32
-

주) 반기보고서 작성 기준일 현재의 주식소유현황을 파악하기 어려워 최근 주주명부폐쇄일인 2023년 12월 31일의 주주명부를 토대로 주식 소유현황을 기재하였습니다. 이에 따라 본 보고서 제출일 현재의 실제 주식 소유현황과 차이가 있을 수 있습니다.4. 주가 및 주식거래실적

(단위:원,주)

구분
2024년 01월
2024년 02월
2024년 03월
2024년 04월
2024년 05월
2024년 06월

주가
최 고
2,185
2,215
2135
2135
2135
2135

최 저
2,080
2,135
2135
2135
2135
2135

평 균
2,129
2,177
2135
2135
2135
2135

거래량
일 최고
24,505
49,645
-
-
-
-

일 최저
269
13,227
-
-
-
-

월 간
192,342
155,981
-
-
-
-

주)
당사는 2024년 02월 07일 이사회를 통하여 엠에프씨㈜와의 합병을 결의하였습니다. 이에 따라 해당 날짜부터 보고서 제출일 현재까지 당사 주식에 대한 거래실적이 존재하지 않습니다.

5. 기업인수목적회사의 추가기재사항
가. 공모전 발행된 주권의 매각 제한당사의 공모전주주등은 코스닥시장상장규정 제21조 제1항 제6호에 의거하여 해당 주권의 상장일부터 주권비상장법인 또는 유가증권시장 주권상장법인과의 합병 후 합병에 따른 신주상장일로부터 6개월 동안 주식등의 매각이 제한됩니다(단, 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 제4항에 따른 합병가치 산출시에는 투자매매업자인 하나증권(주)가 소유한 주식 등은 합병기일 이후 1년이 경과하기 전까지 양도 또는 처분이 제한됩니다).
나. 합병승인 주주총회에서의 의결권 제한당사의 공모전 주주는 상법 522조에 따른 주주의결권을 행사하지 아니하거나, 이를 예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수(서면투표 주식수를 포함)에서 공모전 주주등이 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효를 포함)의 비율에 따라 의결권을 행사하겠다는 약정서를 체결하였습니다. 이는 발기주주들이 당사의 설립시 인수한 주식 뿐만 아니라 당사의 설립 후에 추가로 취득하게 되는 일체의 주식(공모에 참여하여 취득하는 주식 및 전환사채를 전환하여 취득하게 된 주식 포함)에 대해서도 동일하게 적용됩니다.

주주간 계약서

제4조(합병에 관한 의결권 행사금지 등)

4.1 발기주주들은 SPAC과 합병대상법인간의 합병을 위한 주주총회에서 합병승인의 건에 대하여 의결권을 행사하지 아니하거나, 자본시장법 등 관련 법령이 허용하는 한도 내에서 의결권을 한국예탁결제원에 위임하여 해당 주주총회에 참석한 주식수(서면투표 주식수를 포함한다)에서 발기주주들이 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결내용에 영향을 미치지 아니하도록 찬성 및 반대(기권 및 무효를 포함한다)의 비율에 따라 의결권을 행사하도록 하여야 한다.

4.2 발기주주들은 SPAC과 합병대상법인간의 합병과 관련하여 상법 제522조의3에 따른 주식매수청구권을 행사할 수 없다. 전문은 발기주주들이SPAC의 설립시 인수한 주식뿐만 아니라 SPAC의 설립 후에 추가로 취득하게 되는 일체의 주식(공모에 참여하여 취득하는 주식 및 전환사채를 전환하여 취득하게 된 주식 포함)에 대해서도 동일하게 적용된다.

다. 주식매수청구권의 행사 제한주주간약정서 따라 당사의 공모전주주등은 자신들이 보유한 주식에 관하여 어떠한 경우에도 상법 제522조의3에서 정한 주식매수청구권을 행사할 수 없습니다.
라. 예치자금등의 반환대상 제외당사의 정관 제63조에 따라 당사의 공모전주주등의 최초 공모 전 취득한 주식등에 대하여 예치자금등의 반환대상에서 제외됩니다.

마. 기관투자자의 보유주식수 및 의결권 비율

(기준일: 2023년 12월 31일) (단위: 주)

구 분
주주
소유주식
비 고

기관투자자 수
전체주주수
비율(%)
기관투자자주식수
총발행주식수
비율(%)

기관투자자
102
5,171
1.97%
4,158,529
7,410,000
56.12%
-

주1)
상기 기관투자자 현황은 최근 주주명부폐쇄일인 2023년 12월 31일 기준으로 작성하여 증권신고서 제출일 현재 기관투자자 현황과 차이가 있을 수 있습니다.

주2)
기관투자자 현황에는 발기주주인 (주)패스파인더에이치(1,000,000주, 13.50%), 및 하나증권(주)(10,000주, 0.13%)가 포함되어있습니다. 발기주주는 본 건 합병 관련 주주총회에서 본인들이 보유하는 주식수를 뺀 주식수의 의결 내용에 영향을 미치지 아니하도록 의결권을 행사할 수 있습니다.

주3)
발기주주를 제외한 기관투자자 보유 주식수는 3,251,471주이며, 의결권 비율은 42.53%입니다.

VII. 임원 및 직원 등에 관한 사항

1. 임원 및 직원 등의 현황

가. 임원 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 주)

성명
성별
출생년월
직위
등기임원여부
상근여부
담당업무
주요경력
소유주식수
최대주주와의관계
재직기간
임기만료일

의결권있는 주식
의결권없는 주식

이병찬
남
1961년 11월
대표이사
사내이사
비상근
총괄

現 패스파인더에이치 투자본부

前 머니투데이 이코노미스트

前 서울얼라이언스 대표이사

前 동화기업 재경기획실 전무

前 하나증권 리스크관리본부 전무

前 랜드마크자산운용 운용팀 팀장

前 한국장기신용은행 신탁운용팀 팀장

-
-
임원
35개월
2024년 10월 11일

임승구
남
1990년 11월
기타비상무이사
기타비상무이사
비상근
관리/공시

現 하나증권 ECM실 과장

前 키움증권(주) 리테일전략팀

-
-
타인
11개월
2024년 10월 11일

장동순
남
1959년 07월
사외이사
사외이사
비상근
합병자문

前 한화도시개발 고문

前 NHL개발㈜ 대표

前 NHL개발㈜ 고문

前 한화그룹 대우조선 인수 TFT

前 NHL개발㈜ 기획담당 임원

前 NHDL㈜ 기획팀장

前 한양상선 기획팀장

前 한화그룹 물류 TFT

前 인천정유 국제팀

前 한화에너지 원유팀

前 성운물산 기획팀

-
-
타인
35개월
2024년 10월 11일

윤근석
남
1964년 01월
감사
감사
비상근
감사

現 주식회사 랜딧 고문

前 교보증권 투자권유대행인

前 교보증권 투자전담직

이사대우

前 교보증권 투자상담사

前 동원증권 사당역지점 차장

前 동원증권 양재지점 대리

前 동원경제연구소 증권분석팀

前 동원증권 인력개발부 주임

-
-
타인
35개월
2024년 10월 11일

나. 임원의 M&A 및 IPO 등 관련 주요 경력사항

임 원

IPO 및 M&A 관련 경력

이병찬

태방파텍(M&A자문), 한림정공(M&A자문), 굿스플로(M&A자문), 공간세라믹(M&A자문), 유니크시스템(M&A자문), 대영산업(M&A자문), 태창바이오(M&A자문), 홍보에너지(M&A자문), 캐틀팜(M&A자문)

임승구

박셀바이오(IPO, 2020), 쿠콘(IPO, 2021), 모아데이타(IPO, 2022), 신스틸(IPO, 2022), 펨텍(IPO, 2023), 이노시뮬레이션(IPO, 2023), 레이저옵텍(IPO, 2024), 에이피알(IPO, 2024) 등

장동순
-

윤근석
-

다. 임원의 자격 충족여부 검토

금융회사의 지배구조에 관한 법률 제5조 1항
해당여부

1. 미성년자 ·피성년후견인 또는 피한정후견인

x

2. 파산선고를 받고 복권(復權)되지 아니한 사람

x

3. 금고 이상의 실형을 선고받고 그 집행이 끝나거나(집행이 끝난 것으로 보는 경우를 포함한다) 집행이 면제된 날부터 5년이 지나지 아니한 사람

x

4. 금고 이상의 형의 집행유예를 선고받고 그 유예기간 중에 있는 사람

x

5. 이 법 또는 금융관계법령에 따라 벌금 이상의 형을 선고받고 그 집행이 끝나거나(집행이 끝난 것으로 보는 경우를 포함한다) 집행이 면제된 날부터 5년이 지나지 아니한 사람

x

6. 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 조치를 받은 금융회사의 임직원 또는 임직원이었던 사람(그 조치를 받게 된 원인에 대하여 직접 또는 이에 상응하는 책임이 있는 사람으로서 대통령령으로 정하는 사람으로 한정한다)으로서 해당 조치가 있었던 날부터 5년이 지나지 아니한 사람

가. 금융관계법령에 따른 영업의 허가·인가·등록 등의 취소

나. 「금융산업의 구조개선에 관한 법률」 제10조제1항에 따른 적기시정조치

다. 「금융산업의 구조개선에 관한 법률」 제14조제2항에 따른 행정처분

x

7. 이 법 또는 금융관계법령에 따라 임직원 제재조치(퇴임 또는 퇴직한 임직원의 경우 해당 조치에 상응하는 통보를 포함한다)를 받은 사람으로서 조치의 종류별로 5년을 초과하지 아니하는 범위에서 대통령령으로 정하는 기간이 지나지 아니한 사람

x

8. 해당 금융회사의 공익성 및 건전경영과 신용질서를 해칠 우려가 있는 경우로서 대통령령으로 정하는 사람

x

당사 임원의 경우 상기에 열거되어 있는 기업인수목적 임원에 대한 자격제한사항(금융회사의 지배구조에 관한 법률 제5조1항)과 관련하여 임원의 자격을 모두 충족하고 있습니다.

라. 임원의 변경을 예방하기 위한 수단당사는 임원의 변경 예방과 관련한 별도 규정이나 계약은 체결하지 않았으나 만약 임원의 사임 등 임원의 변경 사항이 발생할 경우 즉시 적임자를 임원으로 선임하여 업무의 공백을 최소화할 것입니다.
마. 임원의 다른 기업인수목적회사 지분 보유 현황당사 임원의 다른 기업인수목적회사 주식보유 사실이 없습니다.

바. 임원의 다른 회사 임직원 겸임 및 겸직 현황

성 명

다른 회사명

주요사업

직위

직무

재직

기간

보유

주식수

지분율

비고

이병찬

㈜패스파인더에이치

투자본부

부사장

이사

6년

-

-

-

㈜캐스트프로

전기차충전기 개발

사외이사

사외이사

3년

-

-

-

㈜칼라세븐

광치료기 개발

사외이사

사외이사

3년

-

-

-

임승구

하나증권

ECM 1실

과장

IPO

5년

-

-

-

윤근석

주식회사 랜딧

금융

고문

고문

4년

-

-

-

교보증권

금융

투자권유

대행인

투자

권유

13년

-

-

-

사. 겸직에 따른 이해상충

당사의 임원은 다른 회사의 임원 또는 직원을 겸직하고 있으나, 영업을 영위하지 아니하고 합병만을 목적으로 하는 명목회사의 특성 상 타회사 임직원 겸직이 가능합니다.

또한 당사의 임원은 다른 기업인수목적회사의 지분을 보유하고 있지 아니하고, 당사 경영진이 겸직하고 있는 회사 또는 당사 경영진 및 그 배우자, 직계존비속이 최대주주이거나 발행주식총수의 100분의 5이상을 보유하고 있는 회사는 합병대상법인에서 제외되므로 겸직에 따른 이해상충문제의 발생 가능성은 낮다고 판단됩니다.

관련규정
내 용

정관제61조

④ 이 회사는 다음 각호의 어느 하나에 해당하는 자 및 회사와는 합병할 수 없다.1. 이 회사 주권의 최초 모집 전에 자본시장법 시행령 제139조 제1호 각 목의 증권(의결권 없는 주식에 관계된 것을 포함한다. 이하 "주식등"이라 한다.)을 취득한 자(이하 "공모전주주등"이라 한다.)2. 이 회사의 공모전 주주등 또는 다음의 어느 하나에 해당하는 자가 자본시장법 제9조제1항에 따른 대주주이거나 발행주식총수의 100분의 5 이상을 소유하는 회사가. 이 회사의 공모전 주주등에 속하는 자본시장법 시행령 제6조 제4항 제14호 다목에 따른 지분증권 투자매매업자의 임직원으로서 이 회사의 설립 및 운영 등과 관련된 업무를 수행하였거나 수행중인 자, 그 배우자 및 직계존비속나. 이 회사의 공모전 주주등에 속하는 법인의 임원, 그 배우자 및 직계존비속다. 이 회사의 공모전 주주등에 속하는 개인의 배우자 및 직계존비속라. 이 회사의 임직원, 배우자 및 직계존비속3. 이 회사의 공모전 주주등의 자본시장법 제9조 제1항에 따른 대주주 및 「독점규제 및 공정거래에 관한 법률」에 따른 계열회사4. 이 회사 또는 공모전 주주등과 임직원을 겸직하거나 최근 2년 이내에 임직원을 겸직하였던 회사

아. 직원 등 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 원)

직원
소속 외근로자
비고

사업부문
성별
직 원 수
평 균근속연수
연간급여총 액
1인평균급여액
남
여
계

기간의 정함이없는 근로자
기간제근로자
합 계

전체
(단시간근로자)
전체
(단시간근로자)

총괄
남
1
-
-
-
1
35개월
-
-
-
-
-
-

합 계
1
-
-
-
1
-
-
-
-

자. 미등기임원 보수 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 원)

구 분
인원수
연간급여 총액
1인평균 급여액
비고

미등기임원
-
-
-
-

2. 임원의 보수 등

가. 이사ㆍ감사 전체의 보수현황

1. 주주총회 승인금액

(단위 : 원)

구 분
인원수
주주총회 승인금액
비고

이사
3
6,000,000
-

감사
1
6,000,000
-

2. 보수지급금액

2-1. 이사ㆍ감사 전체

(단위 : 원)

인원수
보수총액
1인당 평균보수액
비고

4
12,000,000
3,000,000
-

2-2. 유형별

(단위 : 원)

구 분
인원수
보수총액
1인당평균보수액
비고

등기이사(사외이사, 감사위원회 위원 제외)
2
-
-
-

사외이사(감사위원회 위원 제외)
1
6,000,000
4,500,000
-

감사위원회 위원
-
-
-
-

감사
1
6,000,000
4,500,000
-

3. 개인별 보수지급금액

<보수지급금액 5억원 이상인 이사ㆍ감사의 개인별 보수현황>

(단위 : 원)

이름
직위
보수총액
보수총액에 포함되지 않는 보수

-
-
-
-

-
-
-
-

<보수지급금액 5억원 이상 중 상위 5명의 개인별 보수현황>

(단위 : 원)

이름
직위
보수총액
보수총액에 포함되지 않는 보수

-
-
-
-

-
-
-
-

4. 산정기준 및 방법당사의 임직원에게 지급한 개인별 보수가 5억원 미만으로 해당사항 없습니다.

(단위 : 원)

이름
보수의 종류
총액
산정기준 및 방법

근로소득
급여
-
-

상여
-
-

주식매수선택권 행사이익
-
-

기타 근로소득
-
-

퇴직소득
-
-

기타소득
-
-

나. 합병성공에 따라 받게 되는 보수 당사의 임원들은 당사가 합병에 성공하는 경우 별도의 성공보수를 받지 않을 것입니다.
다. 주식매수선택권의 부여 및 행사현황당사는 증권신고서 제출일 현재 주식매수선택권을 부여하고 있지 않습니다.

VIII. 계열회사 등에 관한 사항

가. 계열회사 현황(요약)

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 사)

기업집단의 명칭
계열회사의 수

상장
비상장
계

-
-
-
-

※상세 현황은 '상세표-2. 계열회사 현황(상세)' 참조

나. 타법인출자 현황(요약)

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 원)

출자목적
출자회사수
총 출자금액

상장
비상장
계
기초장부가액
증가(감소)
기말장부가액

취득(처분)
평가손익

경영참여
-
-
-
-
-
-
-

일반투자
-
-
-
-
-
-
-

단순투자
-
-
-
-
-
-
-

계
-
-
-
-
-
-
-

※상세 현황은 '상세표-3. 타법인출자 현황(상세)' 참조

IX. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항

1. 공시내용 진행 및 변경사항

가. 증권신고서 공시

신고일자
제목
신고내용
신고사항의 진행사항

2022.01.13
증권신고서(지분증권)
최초 제출
-

2022.02.14
증권신고서(지분증권)
발행조건확정
공모완료 및 코스닥 상장

나. 투자설명서 공시

신고일자
제목
신고내용
신고사항의 진행사항

2022.01.13
예비투자설명서
최초 제출
-

2022.02.09
투자설명서
최초 제출
효력 발생 후 최초 제출

2022.02.14
투자설명서
발행조건확정
공모완료 및 코스닥 상장

다. 증권발행실적보고서 공시

신고일자
제목
신고내용
신고사항의 진행사항

2022.02.18
증권발행실적보고서
코스닥시장 상장을 위한 유상증자(일반공모) 증권발행실적보고
-

라. 주요사항보고서 공시당사는 2024년 02월 07일 이사회결의에 따라 엠에프씨(주)와 합병계약을 체결하여 합병 절차를 진행 중에 있으며, 동일자에 주요사항보고서를 제출하여 공시하였습니다.

신고일자
제목
신고내용
신고사항의 진행사항

2024.02.07
주요사항보고서(회사합병결정)
주권비상장법인 엠에프씨(주)가 코스닥시장 상장법인인 하나금융21호기업인수목적(주)를 흡수합병
-

2024.06.10
[기재정정]주요사항보고서(회사합병결정)
주권비상장법인 엠에프씨(주)가 코스닥시장 상장법인인 하나금융21호기업인수목적(주)를 흡수합병
합병 일정 변경에 따른 정정

2024.08.05
[기재정정]주요사항보고서(회사합병결정)
주권비상장법인 엠에프씨(주)가 코스닥시장 상장법인인 하나금융21호기업인수목적(주)를 흡수합병
합병 일정 변경에 따른 정정

2. 우발부채 등에 관한 사항

가. 중요한 소송 사건 등
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
나. 견질 또는 담보용 어음ㆍ수표 현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
다. 채무보증현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
라. 채무인수약정 현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
마. 그 밖의 우발채무 등
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
바. 자본으로 인정되는 채무증권의 발행
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

3. 제재 등과 관련된 사항

가. 제재현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
나. 한국거래소 등으로부터 받은 제재
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
다. 단기매매차익의 발생 및 반환에 관한 사항
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

4. 작성기준일 이후 발생한 주요사항 등 기타사항

가. 작성기준일 이후 발생한 주요사항당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
나. 중소기업 기준 검토표당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
다. 외국지주회사의 자회사 현황당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
라. 법적위험 변동사항당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
마. 직접금융 자금의 사용당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
바. 금융회사의 예금자 보호 등에 관한 사항당사는 현재 예금에 관한 상품을 취급하지 않으며, 이에 따라 예금자 보호에 관한 사항은 해당사항이 없습니다. 다만, 당사가 코스닥시장 상장공모를 통해 모집한 총액의100%는 한국증권금융㈜에 예치하였습니다.
사. 기업인수목적회사의 요건 충족 여부

[집합투자업 적용배제요건 충족에 관한 사항]

집합투자업 적용배제 요건(자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제6조제4항제14호 및 금융투자업규정 제1-4조의2)
충족여부
세부 내역

충족
미충족

①주권(최초 모집 전 발행주권 제외) 발행자금의 90%이상을 주금납입일의 다음 영업일까지 증권금융회사,신탁업자에 예치,신탁할 것
O
-
공모자금 100%예치 약정체결(한국증권금융)

②예치,신탁자금등은 합병대상법인과의 합병등기 완료 전 인출 또는 담보로 제공하지 않을 것
O
-
정관 제58조 명시예치약정서

③발기인 중 1인이상은 자기자본 1,000억원 이상인 지분증권 투자매매업자일 것
O
-
하나증권(2023년 기준 57,525억원)

④임원이 금융투자업자 임원의 결격사유에 해당되지 않을 것
O
-
결격사유 없음

⑤최초로 모집한 주권에 대한 주금납입일부터 90일 이내 증권시장에 상장할 것
O
-
주금납입일에상장신청 예정

⑥최초로 모집한 주권에 대한 주금납입일부터 36개월 이내 합병등기를 완료할 것
O
-
정관 제62조 명시

⑦주권 최초 모집 전에 합병대상법인이 정하여지지 않을 것
O
-
정관 제61조 명시

⑧해산사유 발생시 예치, 신탁자금등을 주주에게 주권보유비율에 비례하여 지급할 것
O
-
정관 제63조 명시

⑨발기인인 지분증권 투자매매업자는 기업인수목적회사 발행주식등 발행총액의 5% 이상을 소유할 것
O
-
공모금액 140억 완료하나증권 10.47%

아. 기업인수목적회사에서의 금융투자업자의 역할 및 의무

(1) 금융투자업자의 역할당사의 발기인으로 참여하는 금융투자업자인 하나증권(주)는 자기자본 1천억원 이상인 지분증권 투자매매업자로서 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 제6조제4항제14호의 자격 요건을 충족하고 당사의 기본구조를 설계하고 발기인으로 참여할 자를 섭외하였으며, 직접 또는 대리인을 통하여 회사 설립에 필요한 각종 실무를 수행하였습니다.또한, 하나증권(주)는 대표주관회사로서 상장 이후 성공적인 합병이 이루어지도록 합병대상법인 물색 및 제반 합병업무를 수행하고 합병 이후에도 기업이 계속적으로 성장하기 위해 필요한 경우 금융컨설팅 또는 경영컨설팅 등을 제공할 것입니다.
(2) 금융투자업자의 요건 및 의무자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 및 금융투자업규정은 자기자본 1,000억원 이상인 금융투자업자만 기업인수목적회사의 발기인으로 참여할 수 있도록 제한하고 있습니다. 하나증권(주)는 2024년 반기말 현재 자기자본 58,852억원으로서 동 조건을 충족하고 있습니다.한편, 발기인인 금융투자업자는 기업인수목적회사의 발행주식 등을 발행총액의 5% 이상을 소유할 것을 요구하고 있습니다. 당사 발행예정총액 14,800백만원(발기인의 주식 및 전환사채 투자금액 2,800백만원, 공모예정금액 12,000백만원) 가정시 하나증권(주)의 주식 등 투자금액은 총 1,400백만원(발행총액의 9.46%)으로 동 요건을 충족하고 있습니다.
(3) 금융투자업자의 과거 합병 완료 및 해산 현황

(단위 : 건, %)

금융투자업자명
설립
합병탐색
합병진행
합병완료
해산
합병 완료율

하나증권(주)
34
10
3
17
4
50.00%

주1)
합병진행은 증권신고서 제출일 현재 주요사항보고서(회사합병결정)를 제출한 스팩 중 합병신주 상장 이전의 스팩 건수를 기재하였습니다.

주2)
합병 완료율은 합병완료건수/설립건수로 산출하였습니다.

<합병 완료 현황>

(단위 : 원)

회사명
대상회사
회사합병가액
상대회사합병가액
자산가치
수익가치
수익가치비중
합병신주 주가

상장일
상장후6개월
상장후1년

하나그린스팩
㈜위메이드플레이(舊 ㈜선데이토즈)
4,271
52,168
5,095
67,860
75.0%
4,205
16,200
17,250

하나머스트스팩
㈜우성아이비
2,300
4,504
2,059
6,134
60.0%
3,845
2,295
3,590

하나머스트2호스팩
㈜셀바스헬스케어
2,000
67,129
8,608
76,882
85.7%
10,050
5,170
6,230

하나머스트4호스팩
㈜로보로보
2,200
150,133
71,538
163,684
85.3%
2,485
3,495
2,060

하나머스트5호스팩
㈜미래생명자원
2,100
9,500
5,734
11,992
60.2%
3,165
3,030
3,015

하나금융7호스팩
㈜에치에프알
2,040
17,672
8,307
23,915
60.0%
10,250
15,800
23,850

하나금융8호스팩
㈜모비스
2,000
27,624
4,381
30,454
89.1%
2,120
2,140
1,660

하나금융9호스팩
㈜덴티스
2,000
15,317
3,555
17,670
83.3%
10,600
9,050
13,850

하나금융10호스팩
지오릿에너지㈜(舊 지엔원에너지㈜)
2,000
16,522
5,097
24,138
60.0%
1,625
2,695
3,540

하나금융11호스팩
㈜카이노스메드
2,000
13,800
873
22,418
60.0%
4,015
4,120
3,675

하나금융13호스팩
윈텍㈜
2,000
14,499
6,031
20,145
60.0%
3,460
2,830
2,960

하나금융15호스팩
㈜신스틸
2,000
2,705
1,209
3,702
60.0%
4,665
3,290
2,940

하나금융17호스팩
㈜모비데이즈
2,000
28,930
1,415
47,270
60.0%
2,320
877
867

하나금융19호스팩
㈜팸텍
2,000
4,927
1,052
6,218
75.0%
5,990
3,445
3,070

하나금융20호스팩
우듬지팜㈜
2,000
2,706
676
3,213
80.0%
3,100
2,505
-

하나금융23호스팩
(주)레이저옵텍
2,000
8,615
1,593
10,955
75.0%
17,250
9,160
-

하나머스트7호스팩
(주)사피엔반도체
2,000
15,330
2,491
23,889
60.0%
47,750
-
-

주1)
합병가액 및 자산가치, 수익가치는 각 회사의 1주당 금액입니다.

주2)
㈜셀바스헬스케어, ㈜에치에프알, ㈜덴티스는 합병 후 5주당 1주로 주식병합을 하였으며, 합병신주 주가는 주식병합을 반영한 수정주가로 기재하였습니다.

<해산 현황>

(단위 : 원, 건)

회사명
모집(매출) 총액

가중평균

발행가격

합병 시도횟수
주당 예치금분배금액

하나머스트3호스팩
4,500,000,000
1,692
1
2,089

하나머스트제6호스팩
7,500,000,000
1,701
-
2,063

하나금융14호스팩
8,000,000,000
1,714
2
2,056

하나금융16호스팩
7,000,000,000
1,700
-
2,062

주1)
합병 시도횟수는 해산 전 한국거래소 합병상장예비심사 신청 횟수를 기재하였습니다.

주2)
주당 예치금 분배금액은 해산 시 공모주주를 대상으로 분배된 주당 예치금 분배금액입니다.

(4) 금융투자업자의 과거 합병 평균 괴리율

단위 : 건, %)

금융투자업자명
건수
매출액
영업이익

1차연도
2차연도
1차연도
2차연도

하나증권(주)
17
-4.34%
7.45%
26.10%
53.02%

(5) 과거 합병 건별 현황 및 합병 전후 재무사항 비교표

(단위 : 백만원)

대상회사
합병등기일
외부평가기관
매출액
영업이익
최초추정연도
기준 재무제표

1차연도
2차연도
1차연도
2차연도

예측치
실적치
괴리율
예측치
실적치
괴리율
예측치
실적치
괴리율
예측치
실적치
괴리율

㈜선데이토즈(現 ㈜위메이드플레이)
2013-10-22
삼일회계법인

44,103

47,615

-7.96%

53,311

144,095

-170.3%

15,866

17,323

-9.2%

22,254

60,991

-174.07%
2013
(주2)

㈜우성아이비
2015-03-12
한미회계법인

42,953

40,665

5.33%

42,724

33,531

21.5%

3,749

3,289

12.3%

4,778

3,521

26.31%
2014
연결재무제표

㈜셀바스헬스케어
2016-08-31
한울회계법인

31,135

23,086

25.85%

36,851

29,575

19.7%

4,045

-
6,732

266.4%

6,345

159

97.49%
2016
연결재무제표

㈜모비스
2017-03-07
진일회계법인

4,498

4,553

-1.22%

15,018

2,389

84.1%

1,284

745

42.0%

5,599

-
1,645

129.38%
2016
개별재무제표

㈜로보로보
2017-12-04
참회계법인

14,956

14,369

3.92%

16,791

17,320

-3.2%

1,994

1,754

12.0%

2,273

2,734

-20.28%
2017
연결재무제표

㈜미래생명자원
2017-12-11
한미회계법인

31,461

40,926

-30.08%

34,303

35,199

-2.6%

2,662

1,516

43.1%

2,782

1,981

28.79%
2017
연결재무제표

㈜에치에프알
2018-11-05
신승회계법인

108,884

134,994

-23.98%

147,100

156,662

-6.5%

7,939

2,874

63.8%

14,531

2,244

84.56%
2018
연결재무제표

지엔원에너지㈜
2020-02-19
삼도회계법인

38,232

35,807

6.34%

47,717

30,369

36.4%

4,587

3,209

30.0%

6,115

1,131

81.50%
2019
개별재무제표

㈜카이노스메드
2020-05-20
한미회계법인

-

-

-

-

-

-

-
6,531

-
8,087

-23.8%
- 20,550

-
9,385

54.33%
2019
(주3)

㈜덴티스
2020-06-15
삼도회계법인

52,240

60,361

-15.55%

60,210

46,717

22.4%

7,396

7,808

-5.6%

9,680

- 11,975
223.71%
2019
연결재무제표

윈텍㈜
2020-07-22
회계법인 동행

20,103

19,944

0.79%

22,407

11,239

49.8%

2,630

2,450

6.8%

3,148

219

93.04%
2019
개별재무제표

㈜모비데이즈
2022-05-18
한미회계법인

20,808

18,685

10.20%

39,819

16,050

59.7%

11,400

10,013

12.2%

26,153

4,586

82.46%
2021
연결재무제표

㈜신스틸
2022-12-07
신한회계법인

257,556

381,031

-47.94%

273,913

323,818

-18.2%

11,281

15,869

-40.7%

11,764

13,052

-10.95%
2022
연결재무제표

㈜팸텍
2023-05-03
이촌회계법인

92,205

101,855

-10.47%

100,122

96,146

3.97%

18,755

24,555

-30.9%

20,071

10,830

46.04%
2022
연결재무제표

우듬지팜㈜
2023-08-24
삼도회계법인

56,859

56,576

0.50%

75,301

-

-

6,206

3,353

46.0%

10,666

-

-
2023
연결재무제표

(주)레이저옵텍
2024-01-17
한미회계법인

36,797

34,352

6.64%

47,521

-

-

5,621

4,481

20.3%

9,407

-

-
2023
개별재무제표

(주)사피엔반도체
2024-01-25
삼도회계법인

3,494

3,210

8.13%

17,052

-

-

-
6,850

-
6,922

-1.1%

-
1,793

-

-
2023
개별재무제표

주1)
괴리율은 (예측치-실적치)/예측치 로 산정하여 백분율로 기재하였습니다.

주2)
㈜선데이토즈의 재무제표 예측치는 개별재무제표 기준으로 작성되었으며, 실적치는 1차연도는 개별재무제표 기준으로, 2차연도는 연결재무제표 기준으로 작성되었습니다.

주3)
㈜카이노스메드의 재무제표 예측치는 개별재무제표를 기준으로, 실적치는 연결재무제표를 기준으로 작성되었습니다.

자. 합병 등의 사후정보
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
차. 녹색경영
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
카. 정부의 인증 및 그 취소에 관한 사항
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.
타. 조건부자본증권의 전환ㆍ채무재조정 사유등의 변동현황
당사는 증권신고서 제출일 현재 해당사항이 없습니다.

파. 보호예수 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 주)

주식의 종류
예수주식수
예수일
반환예정일
보호예수기간
보호예수사유
총발행주식수

기명식 보통주
1,410,000
2022년 02월 25일
-
코스닥시장 상장규정에 따라 당해 주권의 상장일부터 합병대상법인과의 합병에 따른 추가상장일 후 6개월 동안(단, 자본시장법 시행령 제176조의5 제3항 및 증권의 발행및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 제4항에 따른 합병가치산출시에는 투자매매업자인 하나증권(주)가 소유한주식 및 전환사채는 당해 주권의 상장일부터 합병대상법인과의 합병기일후 1년이 경과하기 전까지)까지 매각 제한
코스닥시장상장규정
7,410,000

전환사채
1,390,000
2022년 02월 25일
-
상동
상동
7,410,000

주1)
투자매매업자인 하나증권(주)가 소유하는 보통주 및 전환사채는 증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 제5-13조 제4항에 따른 합병가치 산출시에는 합병기일 이후 1년이 되는 날

주2)
전환사채: 1,390,000,000원(전환가능주식수 1,390,000주)

X. 상세표

1. 연결대상 종속회사 현황(상세)

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(단위 : 백만원)

상호
설립일
주소
주요사업
최근사업연도말자산총액
지배관계 근거
주요종속회사 여부

-
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-

2. 계열회사 현황(상세)

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(기준일 : 증권신고서 제출일 현재 )
(단위 : 사)

상장여부
회사수
기업명
법인등록번호

상장
-
-
-

-
-

비상장
-
-
-

-
-

3. 타법인출자 현황(상세)

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(기준일 : 증권신고서 제출일 현재 )
(단위 : 원, 주, %)

법인명
상장여부
최초취득일자
출자목적
최초취득금액
기초잔액
증가(감소)
기말잔액
최근사업연도재무현황

수량
지분율
장부가액
취득(처분)
평가손익
수량
지분율
장부가액
총자산
당기순손익

수량
금액

-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합 계
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

【 전문가의 확인 】

1. 전문가의 확인

해당사항 없습니다.

2. 전문가와의 이해관계

해당사항 없습니다.