한창 — [발행조건확정]증권신고서(채무증권) (20220623)
제출인: 한창

증권신고서(채무증권)
3.5
(주)한창

증권발행조건확정

금융위원회 귀중
2022 년 06 월 23 일

회 사 명 :

주식회사 한창

대 표 이 사 :

최 승 환

본 점 소 재 지 :
부산광역시 연제구 중앙대로 1052, 501호(연산동)

(전 화) 02-850-6500

(홈페이지) http://www.hanchang.co.kr

작 성 책 임 자 :
(직 책) 상무이사 (성 명) 이 승 철

(전 화) 02-850-6545

1. 정정대상 신고서의 최초제출일 : 2021년 10월 27일

2. 모집 또는 매출 증권의 종류 : (주)한창 제66회 무기명식 이권부 무보증 신주인수권부사채

3. 모집 또는 매출금액 : 금 삼백억원 (\ 30,000,000,000)

4. 정정사유 : 행사가액 확정에 따른 기재정정

5. 정정사항

※금번 정정사항은 행사가액 확정에 따른 정정사항을 반영하기 위한 것으로, 확인의 편의를 위해 정정사항
은

'

굵은 갈색
'
을 사용하여 기재하였습니다.

항 목
정정사유
정 정 전
정 정 후

※ 요약정보는 본문의 정정사항을 반영하였으며, 정오표를 별도로 기재하지 않았습니다.
※ 단순 오타인 경우 정오표를 별도로 기재하지 않았습니다.

공통 정정 사항
행사가액 확정에 따른 정정
행사가액 : 1,215원(예정)

행사가액 :
1,010원(확정)

[제1부 모집 또는 매출에 관한 사항]

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

3. 공모가격 결정방법
행사가액 확정에 따른 정정
(주1) 정정 전
(주1) 정정 후

II. 증권의 주요 권리내용
(주2) 정정 전
(주2) 정정 후

(주1) 정정 전

3. 공모가격 결정방법

가. 공모가격에 관한 사항

본 신주인수권부사채의 발행과 관련된 공모가격 결정방법은 발행회사인 당사와 모집주선회사 간의 협의에 의한 확정가 지정방법으로, 표면금리 연 2.00%, 사채권에 대한 만기보장수익률 3개월 복리 연 4.00%를 적용하여 각 사채권면금액의 100%로 액면발행합니다.

나. 신주인수권의 가치산정에 관한 사항

당사 및 본 신주인수권부사채 발행의 모집주선회사는 본 신주인수권부사채의 신주인수권가치산정을 위한 분석을 실시하였습니다. 기본분석은 블랙-숄즈의 옵션가격결정모형을 이용하였으며, 아래에 제시된 본 신주인수권부사채의 신주인수권 가치는 이사회 결의일 직전 영업일을 기준으로 분석되었으므로, 실제 가치는 사채 발행 후 변동될 수 있음을 투자 시 유의하시기 바랍니다.

1) 가치산정의 목적

(주)한창 제66회 무보증 공모 분리형 신주인수권부사채의 신주인수권 이론가치산출

2) 발행조건

신주인수권
가격 결정변수
신주인수권 가격 결정변수의 내용
비 고

기초자산
(주)한창 보통주 (A005110)
-

무위험이자율
1.889% (2021년 10월 22일 국고채 3년물 민평평균 수익률)
주1)

잔존만기
3년
-

현재가
1,215원 (2021년 10월 22일 종가)
-

행사가액(예정)
1,215원
주2)

변동성
① KOSPI 및 해당기업 20영업일(1개월)의 역사적 변동성 사용
② KOSPI 및 해당기업 60영업일(3개월)의 역사적 변동성 사용
③ KOSPI 및 해당기업 120영업일(6개월)의 역사적 변동성 사용
④ KOSPI 및 해당기업 250영업일(12개월)의 역사적 변동성 사용
주3)

주1)
무위험이자율: 2021년 10월 22일 한국금융투자협회가 발표하는 3년 만기 국고채의 시가평가 기준수익률 중 민평평균 수익률을 사용하였습니다. 본 수익률은 신주인수권부사채의 만기와 동일합니다.

주2)

행사가액: 본 사채 발행을 위한 이사회결의일(2021년 10월
25일) 전일을 기산일로 하여, 그 기산일로부터 소급하여 산정한 다음 각목의 가액 중 가장 낮은 가액을 기준주가로 하여, 기준주가의 100%에 해당하는 가액을 행사가액으로 하되, 호가 단위 미만은 절상합니다. 단, 행사가액이 액면가액 미만일 경우 액면가액을 행사가액으로 합니다.
가. (주)한창의 보통주의 1개월 "가중산술평균주가"(그 기간 동안 한국거래소에서 거래된해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나눈 가격을 말합니다. 이하 같습니다), 1주일 "가중산술평균주가" 및 최근일 "가중산술평균주가"를 산술평균한 가액
나. (주)한창의 보통주의 최근일(이사회 결의일 전일) "가중산술평균주가"
다. (주)한창의 보통주의 "본 사채" 청약기간 개시일 전 제3거래일 "가중산술평균주가"

주3)

하기 "3) 변동성" 참조
※ 상기 신주인수권 행사가액은 예정 행사가액으로 확정 행사가액은 청약개시일 제3거래일전인

2022년
06월 22일에 확정 후 정정 공시할 예정입니다.

3) 변동성: 변동성이 높을수록 신주인수권 가치는 상승합니다.

구분
역사적 변동성(%)

KOSPI 지수
(주)한창 보통주

20영업일(1개월)
17.759
59.197

60영업일(3개월)
15.655
49.716

120영업일(6개월)
13.872
47.589

250영업일(12개월)
18.596
47.961

출처:
Bloomberg, Historical Volatility Table)

주1)
KOSPI 지수: KOSPI Index, (주)한창 보통주: 005110 KOSPI Equity

주2)
20 영업일(1개월) 기간: 2021년 10월 22일 기준 최근 20 영업일
60 영업일(3개월) 기간: 2021년 10월 22일 기준 최근 60 영업일
120 영업일(6개월) 기간: 2021년 10월 22일 기준 최근 120 영업일
250 영업일(12개월) 기간: 2021년 10월 22일 기준 최근 250 영업일

4) 조건별 신주인수권의 이론가치

가) KOSPI 지수

구분
1개월
3개월
6개월
12개월

역사적 변동성(%)
17.759%
15.655%
13.872%
18.596%

신주인수권 이론가격(원)
180
164
150
187

행사가 대비(%)
14.81%
13.50%
12.35%
15.39%

나) (주)한창 보통주

구분
1개월
3개월
6개월
12개월

역사적 변동성(%)
59.197%
49.716%
47.589%
47.961%

신주인수권 이론가격(원)
497
428
412
415

행사가 대비(%)
40.91%
35.23%
33.91%
34.16%

5) 가치산정 결과

가) 가치산정을 위해 사용한 블랙-숄즈의 옵션가격 결정모형 (Black & Scholes option pricing model)은 만기 시에만 행사가능한 유럽형 콜옵션가치입니다. 그러나, 가치평가 대상이 되는 금번 신주인수권은 주식에 대한 미국형 콜옵션의 일종이며, 미국형콜옵션은 만기 전 행사가능한 재량권으로 유럽형 콜옵션가치보다 높습니다. 즉, 블랙-숄즈의 옵션가격 결정모형으로 산출된 상기 가격은 보수적으로 산출되었습니다.

나) 또한, Refixing 조항은 신주인수권가치를 상승시키는 요인이나, 가치산정 시 반영하지 아니하였습니다.

다) 실제 신주인수권의 경우 신주인수권 행사시 희석(Dilution) 효과가 나타나기 때문에 신주인수권의 이론가치가 하락할 수 있습니다. 금번의 분석에서는 희석효과를 객관적으로 측정할 수가 없어, 희석효과를 고려하지 않았습니다.

라) 금번의 신주인수권 가치분석에서는 배당을 고려하지 않았습니다.

마) 블랙-숄즈 옵션가격결정모형을 기준으로 하여 상기한 자료 중 변동성을 KOSPI 지수의 최근 120영업일 간의 역사적 변동성(13.87%)를 사용하여 본 신주인수권부사채 신주인수권의 이론가치를 산정한 결과 150원이 산출되었으며, 동 금액을 본 신주인수권부사채 신주인수권의 가치로 산정하였습니다. (신주인수권의 가치를 보수적으로 산정하기 위해, 상기 지수(주가)-기간별 변동성 중 가장 낮은 변동성을 보이는 KOSPI 지수의 최근 영업일 120영업일 간의 변동성을 이용하여 신주인수권의 이론가치를 산정하였습니다.)

단, 이는 가정에 의해 산출된 이론상의 가액으로, 신주인수권증권의 상장 후 시장에서의 실제 거래 가격과는 차이가 있을 수 있으며, 또한, 신용위험을 반영하여 신주인수권의 가치를 산정할 경우 신주인수권의 가치가 상이하게 산출될 수 있습니다.

(주1) 정정 후

3. 공모가격 결정방법

가. 공모가격에 관한 사항

본 신주인수권부사채의 발행과 관련된 공모가격 결정방법은 발행회사인 당사와 모집주선회사 간의 협의에 의한 확정가 지정방법으로, 표면금리 연 2.00%, 사채권에 대한 만기보장수익률 3개월 복리 연 4.00%를 적용하여 각
전자등록금액의 100%로 액면발행합니다.

나. 신주인수권의 가치산정에 관한 사항

당사 및 본 신주인수권부사채 발행의 모집주선회사는 본 신주인수권부사채의 신주인수권가치산정을 위한 분석을 실시하였습니다. 기본분석은 블랙-숄즈의 옵션가격결정모형을 이용하였으며, 아래에 제시된 본 신주인수권부사채의 신주인수권 가치는
청약개시일 제 3거래일전인 2022년 06월 22일을 기준으로 분석되었으므로, 실제 가치는 사채 발행 후 변동될 수 있음을 투자 시 유의하시기 바랍니다.

1) 가치산정의 목적

(주)한창 제66회 무보증 공모 분리형 신주인수권부사채의 신주인수권 이론가치산출

2) 발행조건

신주인수권
가격 결정변수
신주인수권 가격 결정변수의 내용
비 고

기초자산
(주)한창 보통주 (A005110)
-

무위험이자율
3.520% (2022년 06월 22일 국고채 3년물 민평평균 수익률)
주1)

잔존만기
3년
-

현재가
910원 (2022년 06월 22일 종가)
-

행사가액(확정)
1,010원
주2)

변동성
① KOSPI 및 해당기업 20영업일(1개월)의 역사적 변동성 사용
② KOSPI 및 해당기업 60영업일(3개월)의 역사적 변동성 사용
③ KOSPI 및 해당기업 120영업일(6개월)의 역사적 변동성 사용
④ KOSPI 및 해당기업 250영업일(12개월)의 역사적 변동성 사용
주3)

주1)

무위험이자율:
2022년 06월 22일 한국금융투자협회가 발표하는 3년 만기 국고채의 시가평가 기준수익률 중 민평평균 수익률을 사용하였습니다. 본 수익률은 신주인수권부사채의 만기와 동일합니다.

주2)

행사가액: 본 사채 발행을 위한 이사회결의일(2021년 10월
25일) 전일을 기산일로 하여, 그 기산일로부터 소급하여 산정한 다음 각목의 가액 중 가장 낮은 가액을 기준주가로 하여, 기준주가의 100%에 해당하는 가액을 행사가액으로 하되, 호가 단위 미만은 절상합니다. 단, 행사가액이 액면가액 미만일 경우 액면가액을 행사가액으로 합니다.
가. (주)한창의 보통주의 1개월 "가중산술평균주가"(그 기간 동안 한국거래소에서 거래된해당 종목의 총 거래금액을 총 거래량으로 나눈 가격을 말합니다. 이하 같습니다), 1주일 "가중산술평균주가" 및 최근일 "가중산술평균주가"를 산술평균한 가액
나. (주)한창의 보통주의 최근일(이사회 결의일 전일) "가중산술평균주가"
다. (주)한창의 보통주의 "본 사채" 청약기간 개시일 전 제3거래일 "가중산술평균주가"

주3)

하기 "3) 변동성" 참조
※ 상기 신주인수권 행사가액은
확정 행사가액입니다.

3) 변동성: 변동성이 높을수록 신주인수권 가치는 상승합니다.

구분
역사적 변동성(%)

KOSPI 지수
(주)한창 보통주

20영업일(1개월)
21.239%
181.900%

60영업일(3개월)
17.769%
131.453%

120영업일(6개월)
18.672%
97.818%

250영업일(12개월)
16.421%
77.464%

출처:
Bloomberg, Historical Volatility Table

주1)
KOSPI 지수: KOSPI Index, (주)한창 보통주: 005110 KS Equity

주2)

20 영업일(1개월) 기간:
2022년 06월 22일 기준 최근 20 영업일
60 영업일(3개월) 기간:
2022년 06월 22일 기준 최근 60 영업일
120 영업일(6개월) 기간:
2022년 06월 22일 기준 최근 120 영업일
250 영업일(12개월) 기간:
2022년 06월 22일 기준 최근 250 영업일

4) 조건별 신주인수권의 이론가치

가) KOSPI 지수

구분
1개월
3개월
6개월
12개월

역사적 변동성(%)
21.239%
17.769%
18.672%
16.421%

신주인수권 이론가격(원)
133
112
117
103

행사가 대비(%)
13.17%
11.09%
11.58%
10.20%

나) (주)한창 보통주

구분
1개월
3개월
6개월
12개월

역사적 변동성(%)
181.900%
131.453%
97.818%
77.464%

신주인수권 이론가격(원)
805
678
549
453

행사가 대비(%)
79.70%
67.13%
54.36%
44.85%

5) 가치산정 결과

가) 가치산정을 위해 사용한 블랙-숄즈의 옵션가격 결정모형 (Black & Scholes option pricing model)은 만기 시에만 행사가능한 유럽형 콜옵션가치입니다. 그러나, 가치평가 대상이 되는 금번 신주인수권은 주식에 대한 미국형 콜옵션의 일종이며, 미국형콜옵션은 만기 전 행사가능한 재량권으로 유럽형 콜옵션가치보다 높습니다. 즉, 블랙-숄즈의 옵션가격 결정모형으로 산출된 상기 가격은 보수적으로 산출되었습니다.

나) 또한, Refixing 조항은 신주인수권가치를 상승시키는 요인이나, 가치산정 시 반영하지 아니하였습니다.

다) 실제 신주인수권의 경우 신주인수권 행사시 희석(Dilution) 효과가 나타나기 때문에 신주인수권의 이론가치가 하락할 수 있습니다. 금번의 분석에서는 희석효과를 객관적으로 측정할 수가 없어, 희석효과를 고려하지 않았습니다.

라) 금번의 신주인수권 가치분석에서는 배당을 고려하지 않았습니다.

마) 블랙-숄즈 옵션가격결정모형을 기준으로 하여 상기한 자료 중 변동성을
KOSPI 지수의 최근 250영업일 간의 역사적 변동성(16.421%)를 사용하여 본 신주인수권부사채 신주인수권의 이론가치를 산정한 결과
103원이 산출되었으며, 동 금액을 본 신주인수권부사채 신주인수권의 가치로 산정하였습니다.
(신주인수권의 가치를 보수적으로 산정하기 위해, 상기 지수(주가)-기간별 변동성 중 가장 낮은 변동성을 보이는 KOSPI 지수의 최근 영업일 250영업일 간의 변동성을 이용하여 신주인수권의 이론가치를 산정하였습니다.)

단, 이는 가정에 의해 산출된 이론상의 가액으로, 신주인수권증권의 상장 후 시장에서의 실제 거래 가격과는 차이가 있을 수 있으며, 또한, 신용위험을 반영하여 신주인수권의 가치를 산정할 경우 신주인수권의 가치가 상이하게 산출될 수 있습니다.

(주2) 정정 전

■ 행사가액 산정표

(이사회결의일: 2021년 10월 25일)
(단위: 원, 주)

일수
일 자
종가
거 래 량
거 래 금 액

1
2021-10-24
-
-
-

2
2021-10-23
-
-
-

3
2021-10-22
1,230
459,838
558,141,285

4
2021-10-21
1,195
684,430
834,913,675

5
2021-10-20
1,230
655,786
795,028,120

6
2021-10-19
1,195
709,992
851,850,225

7
2021-10-18
1,185
542,613
640,785,425

8
2021-10-17
-
-
-

9
2021-10-16
-
-
-

10
2021-10-15
1,185
971,455
1,158,842,840

11
2021-10-14
1,175
674,625
789,333,020

12
2021-10-13
1,150
653,549
745,789,785

13
2021-10-12
1,115
777,901
874,800,900

14
2021-10-11
-
-
-

15
2021-10-10
-
-
-

16
2021-10-09
-
-
-

17
2021-10-08
1,165
815,455
922,287,380

18
2021-10-07
1,120
1,218,196
1,332,437,455

19
2021-10-06
1,080
1,922,152
2,137,311,455

20
2021-10-05
1,170
1,433,029
1,694,622,520

21
2021-10-04
-
-
-

22
2021-10-03
-
-
-

23
2021-10-02
-
-
-

24
2021-10-01
1,240
718,079
890,836,000

25
2021-09-30
1,250
995,209
1,269,802,835

26
2021-09-29
1,235
916,590
1,129,048,295

27
2021-09-28
1,270
1,361,886
1,763,483,350

28
2021-09-27
1,340
3,463,857
4,650,968,150

29
2021-09-26
-
-
-

30
2021-09-25
-
-
-

1개월 가중산술평균 주가
1,214
(A)

1주일 가중산술평균주가
1,206
(B)

최근일 가중산술평균주가
1,214
(C)

산술평균가액
1,211
[(A+B+C)/3] = (D)

청약일 3거래일전 주가
-
(E)

기준주가
1,211
(C), (D), (E) 중 낮은가액

행사가액
1,215
기준주가 100%,
호가 단위 미만은 상위 호가로 절상

주1)

2022년
06월
22일
확정 예정입니다.

주2)
행사가액이 액면가 미만인 경우 행사가액 = 액면가액이 됩니다.

(주2) 정정 후

■ 행사가액 산정표

(이사회결의일: 2021년 10월 25일)
(단위: 원, 주)

일수
일 자
종가
거 래 량
거 래 금 액

1
2021-10-24
-
-
-

2
2021-10-23
-
-
-

3
2021-10-22
1,230
459,838
558,141,285

4
2021-10-21
1,195
684,430
834,913,675

5
2021-10-20
1,230
655,786
795,028,120

6
2021-10-19
1,195
709,992
851,850,225

7
2021-10-18
1,185
542,613
640,785,425

8
2021-10-17
-
-
-

9
2021-10-16
-
-
-

10
2021-10-15
1,185
971,455
1,158,842,840

11
2021-10-14
1,175
674,625
789,333,020

12
2021-10-13
1,150
653,549
745,789,785

13
2021-10-12
1,115
777,901
874,800,900

14
2021-10-11
-
-
-

15
2021-10-10
-
-
-

16
2021-10-09
-
-
-

17
2021-10-08
1,165
815,455
922,287,380

18
2021-10-07
1,120
1,218,196
1,332,437,455

19
2021-10-06
1,080
1,922,152
2,137,311,455

20
2021-10-05
1,170
1,433,029
1,694,622,520

21
2021-10-04
-
-
-

22
2021-10-03
-
-
-

23
2021-10-02
-
-
-

24
2021-10-01
1,240
718,079
890,836,000

25
2021-09-30
1,250
995,209
1,269,802,835

26
2021-09-29
1,235
916,590
1,129,048,295

27
2021-09-28
1,270
1,361,886
1,763,483,350

28
2021-09-27
1,340
3,463,857
4,650,968,150

29
2021-09-26
-
-
-

30
2021-09-25
-
-
-

1개월 가중산술평균 주가
1,214
(A)

1주일 가중산술평균주가
1,206
(B)

최근일 가중산술평균주가
1,214
(C)

산술평균가액
1,211
[(A+B+C)/3] = (D)

청약일 3거래일전 주가
1,007
(E)

기준주가
1,007
(C), (D), (E) 중 낮은가액

행사가액
1,010
기준주가 100%,
호가 단위 미만은 상위 호가로 절상

주1)

2022년
06월
22일
확정
되었습니다.

주2)
행사가액이 액면가 미만인 경우 행사가액 = 액면가액이 됩니다.

　위 정정사항외에 모든 사항은 2022 년 06월 23 일자로 당사가 제출한 신고서와 동일하오니 이를 참고하시기 바랍니다.