국도화학 — [발행조건확정]증권신고서(채무증권) (20220415)
제출인: 국도화학

증권신고서(채무증권)
3.5
국도화학(주)

증권발행조건확정

금융위원회 귀중
2022년 04월 15일

회 사 명 :

국도화학 주식회사

대 표 이 사 :

이 시 창

본 점 소 재 지 :
서울특별시 금천구 가산디지털2로 61(가산동)

(전 화) 02-3282-1476

(홈페이지) http://www.kukdo.com

작 성 책 임 자 :
(직 책) 상무이사 (성 명) 원 경 업

(전 화) 02-3282-1476

1. 정정대상 신고서의 최초제출일 : 2022년 04월 11일

[증권신고서 제출 및 정정 연혁]

제출일자
문서명
비고

2022년 04월 11일
증권신고서(채무증권)
최초 제출

2022년 04월 15일
[기재정정]증권신고서(채무증권)
수요예측 결과에 따른 발행조건 확정 및 기재정정

2022년 04월 15일
[발행조건확정]증권신고서(채무증권)
수요예측 결과에 따른 발행조건 확정 및 기재정정

2. 모집 또는 매출 증권의 종류 : 국도화학(주) 제57회 무기명식 이권부 무보증사채

3. 모집 또는 매출금액 : 금 이백억원 (\20,000,000,000)

4. 정정사유 : 수요예측 결과에 따른 발행조건 확정 및 기재정정

5. 정정사항

항 목
정정사유
정 정 전
정 정 후

※ 본 '[발행조건확정]증권신고서'는 수요예측 결과에 따른 발행조건 정정 및 기재정정으로써, 정정된 사항은
굵은 파란색으로 표시하였습니다.

표지
수요예측 결과에 따른
발행조건 확정
모집 또는 매출총액 :
15,000,000,000원

모집 또는 매출총액 :

20,000,000,000원

요약정보
1. 핵심투자위험
자진기재정정
(주1) 정정 전

(주1) 정정 후

요약정보
2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항
수요예측 결과에 따른
발행조건 확정
(주2) 정정 전
(주2) 정정 후

[제1부 모집 또는 매출에 관한 사항]

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항
1. 공모개요
수요예측 결과에 따른
발행조건 확정
(주3) 정정 전
(주3) 정정 후

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항
3. 공모가격 결정방법
수요예측 결과에 따른 내용 추가 기재
-
(주4) 추가 기재

I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항
5. 인수 등에 관한 사항
수요예측 결과에 따른
발행조건 확정
(주5) 정정 전
(주5) 정정 후

II. 증권의 주요 권리내용
1. 주요 권리내용
수요예측 결과에 따른
발행조건 확정
(주6) 정정 전
(주6) 정정 후

III. 투자위험요소
1. 사업위험

[나. 조선/건설 경기 부진 관련 위험]

자진기재정정
(주7) 정정 전
(주7) 정정 후

III. 투자위험요소
1. 사업위험

[다. 원재료 가격변동에 따른 수익성 저하 위험]

자진기재정정
(주8) 정정 전
(주8) 정정 후

III. 투자위험요소
1. 사업위험

[라. 환율변동에 따른 가격경쟁력 변동 관련 위험]

자진기재정정
(주9) 정정 전
(주9) 정정 후

III. 투자위험요소
1. 사업위험

[아. 연구개발 활동 관련 위험]

자진기재정정
(주10) 정정 전
(주10) 정정 후

III. 투자위험요소
1. 사업위험

[자. 환경규제 관련 위험]

자진기재정정
(주11) 정정 전
(주11) 정정 후

III. 투자위험요소
1. 사업위험

[차.
코로나19
사태 확산으로 인한 위험]

자진기재정정
(주12) 정정 전
(주12) 정정 후

III. 투자위험요소
2. 회사위험

[나. 영업 환경 변화에 따른 재무안정성 저하 위험]

자진기재정정
(주13) 정정 전
(주13) 정정 후

III. 투자위험요소
2. 회사위험

[다. 현금흐름 관련 위험]

자진기재정정
(주14) 정정 전
(주14) 정정 후

III. 투자위험요소
2. 회사위험

[라. 종속기업, 공동기업 실적 변동에 따른 수익성 저하위험]

자진기재정정
(주15) 정정 전
(주15) 정정 후

III. 투자위험요소
2. 회사위험

[자. 신규사업부 양수 관련 위험]

자진기재정정
(주16) 정정 전
(주16) 정정 후

III. 투자위험요소
2. 회사위험

[차. 지배구조 변동 위험]

자진기재정정
(주17) 정정 전
(주17) 정정 후

III. 투자위험요소
2. 회사위험

[카. 연결재무제표 재작성 관련 사항]

자진기재정정
(주18) 정정 전
(주18) 정정 후

V. 자금의 사용목적
수요예측 결과에 따른
발행조건 확정
(주19) 정정 전
(주19) 정정 후

(주1) 정정 전

구 분
내 용

사업위험

(전
략)

[나. 조선/건설 경기 부진 관련 위험]

당사의 주력
제품인 에폭시수지와 Polyol의 경우 조선 및 건축산업의 수요가

주요하며,

조선/건설 관련 제품이

당사 전체 매출의 과
반 이상을 차지하고 있는것으로 추정됩니다.

조선산업의 경우 2016년 세계경제 침체, 저유가 지속, 선박 및 조선
소 설비 공급과잉, 운임하락 등에 따라 극심한 발주 침체를
겪었으며, 2020년에는
COVID-19에 따른 글로벌 경기 위축과 물동량 감소 우려로 인해 신규 발주 감소
세를 보인 바 있습니다.

2021년 COVID-19 백신 접종 확대와 경기 재개에 대한 기대감으로 벌크선 및 컨테이너선 발주가 증가하였고, 선박 관련 기관의 환경규제에 따른 노후선박 교체 수요 증가 등으로 2021년 말 글로벌 수주잔량은 약 985,271백만달러를 기록하며 전년 대비 증가한 모습을 기록하였습니다. 그러나
오미크론 변이 확산으로 경기 재개가 지연되고, 탱크선 운임의 부진이 장기화 되는 등 신규수주량 증가세가 제한될 가능성이 존재합니다.
한편,
건설업은 수주산업이며 타산업의 경제활동 수준 및 기업설비투자, 가계의 주택구매력 등 건설수요의 증대에 의하여 생산활동이 파생된다는 산업적 특성으로 인해 경기에 크게 의존하고 있으며 정부정책 및 금융부문의 변화에 의해서도 큰 영향을 받습니다.
최
근 건설경기는 금리상승에 따른 유동성 축소, 착공현장 증가에 따른 수급불안 및 원자재 가격급등 등의 요인으로 향후 건설경기에 불안 요소가 상존하고 있는 상황입니다.

이처럼
당사의 주요 전방산업인 조선업과 건설업 업황은 글로벌 경기. 국제유가 및 원자재가격, 정부정책 및 금융시장의 변동, COVID-19 등 각종 대내외 요인에 의해 높은 변동성을 보이고 있습니다. 이
에 따라 당사 주요제품의 수요와 당
사의 영업 실적에도 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로
투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

[다. 원재료 가격변동에 따른 수익성 저하 위험]

화학소재산업의 특성상
당사의 제조원가 대비 원재료비가 차지하는 비중은 90%에 달하며

매우 높은 비중을 차지
하고 있습니다. 따라서
당사의 수익성은
에폭시 판매 가격에서 주요 원재료인 BPA 및 ECH의 가격을 뺀 금액인 '스프레드'가 축소된다면 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

또한

당사의 주요 원재료인 BPA와 ECH는 나프타를 분해하여 생긴 부산물을 사용하여 생산하기 때문에 BPA와 ECH 가격은 나프타 가격에 큰 영향을 받습니다.
나프타의 가격이 원유 가격과 유사하게 변동되는 특성을 감안하면, 당사의 주요 원재료 가격에 직접적인 영향을 주는 원유가격의 추세를 주기적으로 관찰할 필요성이 있습니다.

향후 COVID-19 종식 및 세계 경제 회복은 원유 수요를 증가시켜 유가변동성이 더 심화될 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(중략)

[아. 연구개발 활동 관련 위험]

당사는 회사의 신성장 동력 확보를 위하여 고부가가치 에폭시수지 개발를 진행하고 있습니다. 또한 지속적으로 강화되고 있는 환경규제에 대응하기 위한 친환경적인 제품을 만들기 위해 전문인력을 확보하고 투자를 확대해 나가고 있습니다. 당사

매출액에서 연구개발비가 차지하는 비중은 2021년 기준 약
1.1%로
그 규모가 크지 않은 상황
입니다.
그러나 향후 공격적인 투자 계획이 진행될 경우 이에 따른 일시적 수익성 악화가 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(중략)

회사위험

(중략)

[나. 영업 환경 변화에 따른 재무안정성 저하 위험]

당사는 익산 및 시화 공장 증설, 중국 닝보 폴리올 공장 증설 및 ACF 사업 양수 등으로 투자활동현금흐름이 증가함에 따라
연결 기준 총차입금 규모는 2018년말 1,867억원에서 지속적으로 증가하여 2020년말 2,166억원을 기록하였으며, 부채총계 역시 3,491억원에서 3,783억원으로 증가하는 모습을 보이고 있습니다.
한편 2021년말 총차입금 규모는 3,287억원, 부채총계는 6,014억원으로 전년대비 증가하였습니다.

다만, 지속적인 순이익에 따른 자본 증가로 인하여
부채비율은 2018년 69.1%에서 2020년 68.5%로 소폭 감소하였으며, 차입금의존도도 평균적으로 21~23%(2021년말 23.2%) 수준을 기록하였습니다.

다만,

2021년 말의 경우 소구권으로 인하여 단기차입금으로 계상되는 매출채권 양도금액이 증가함에 따라 연결기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각 73.8% 및 23.2%로 전년말 대비 증가하였으나,

당사는 거래처별 신용도에 따라 거래한도를 정하는 등 매출채권 대손 위험을 최소화하기 위해 노력하고 있고, 관련 매출채권 대손충당금 설정률이 낮으므로 재무적인 안정성은 양호한 것으로 판단됩니다. 다만,
유동성차입금 비중이 약 69.4% 수준인 점은 투자자께서 유의
하셔야 할 사항입니다.

당사는 에폭시공장 증설과 관련하여 2021년 8월 진행한 유상증자 납입금을 사용할 예정이나,
기존 설비에 대한 유지보수 관련 투자가 지속될 것으로 예상되며, 만일 시장 변화에 따른 제품 수요 감소, 원재료비 상승 등에 따라 당사의 수익성이 악화되어 현금흐름창출능력이 저하될 경우 현재 당사의 양호한 재무적 융통성에도 불구하고 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 

[다. 현금흐름 관련 위험]
당사는 우수한 시장내 지위를 기반으로
최근 3개년
연평균
1,224억원의 안정적인 EBITDA를 기록
하면서 해외창고 재고 및 매입채무 등이 증가하여 영업활동현금흐름의 순유출을 기록하였던
2018년 이후 안정적인 영업활동현금흐름을 창출하고 있습니다. 다만,
2021년에는 안정적인 EBITDA에도 불구하고 금융기관이 소구권을 보유하는 매출채권 양도 금액 증가로 인하여 해당 금액이 차입금으로 계상됨에 따라 영업활동현금유출이 증가하여 -259억원의 영업활동현금흐름을 기록했고 재무활동현금유입이 전년 동기 대비 증가하는 모습
을 보이고 있습니다.
2021년말 연결 기준 건설중인 자산 관련하여
365억원의 유형자산 매입 약정금액을 보유
하고 있으나 계획중인 생산설비 증설과 관련하여 유상증자를 통하여 자금을 조달하였으며 급격한 재무안정성의 변동은 없을 것으로 예상됩니다. 그럼에도 불구하고
현재 계획중인 설비 투자가 향후 영업 실적 부진으로 인하여 충분한 영업활동현금흐름 창출로 이어지지 않을 경우, 당사의 현금흐름에 부정적인 영향이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점 참고하시기 바랍니다.

[라. 종속기업, 공동기업 실적 변동에 따른 수익성 저하위험]
2021년말 기준 당사의 종속기업은 중국현지법인인 국도화공(닝보)유한공사, 중국현지법인이자 일본 ADEKA사와의 합작투자법인인 국도화공(쿤샨)유한공사, 인도 현지법인인 KUKDO CHEMICAL INDIA PRIVATE Ltd, 당사가 전액 출자한 에폭시수지 제조 및 임가공업체인 국도정밀(주), 화공약품제조 및 판매업체인 국도화인켐(주)(舊, (주)하진켐텍)과 국도첨단소재(주)로 이루어져 있습니다.
2021년 별도 기준 특수관계자 향 매출 등은 1,177억원으로 당사 별도 기준 매출 1조 4,875억원 중 7.9%의 비중을 차지하고 있으며, 매입 등은 665억원으로 당사 별도 기준 매출원가 5,428억원 중 5.9%의 비중을 차지하고 있습니다. 따라서 종속기업의 실적은 당사의 연결재무제표에 영향을 주며 해당 기업들의 사업성이 악화되어 손실이 발생할 경우, 당사의 재무안정성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 

당사의 종속기업 중 매출 규모가 가장 큰 국도화공(쿤샨)유한공사는 2019년 중국 쿤산시의 현지 생산 중단 명령 통보로 공장 생산이 중단되었다가 2019년 09월 16일 재가동되면서 2019년 매출액이 3,158억원, 당기순이익이 47억원으로 전년 동기 대비 각각 34.8%, 71.1% 감소한 바 있습니다. 이후 2020년 2월에는 중국 지방 정부가 신종 코로나바이러스 확산 방지를 위해 현지 공장 생산 중단을 요청함에 따라, 2020년 2월 10일부터 20일까지 당사의 현지 공장 생산이 중단되었습니다. 당사는 2020년 2월 21일부터 공장을 재가동하였으나, 2020년 10월 31일 공장 화재로 인해 다시 생산이 중단되어 2020년 매출액 및 당기순이익은 각각 3,558억원 및 134억원을 기록하였습니다. 2021년 8월 9일부터 12개의 에폭시 공장 중 3개 공장의 재가동을 시작하였으며, 이 외 공장의 경우 중국 쿤샨시가 요구하는 추가 설비 보완 완료 및 허가 취득 후 재가동 예정입니다.
가동 중단의 여파로 국도화공(쿤샨)유한공사의 2021년 매출액과 당기순이익은 1,232억원, -62억원으로 전년 대비 65.4% 감소 및 적자전환 하였습니다. 

이외에도 당사는 2021년말 기준 종속기업의 차입금과 관련하여 총 353억원 규모의 지급보증을 제공하고 있으며, 677억원의 유형자산을 담보로 제공하고 있습니다. 또한 당사는 특수관계인인 닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)와 합작법인인 일도화학(주)를 설립하여 2021년말 기준 당사는 해당기업의 지분을 50% 보유하고 있으며, 장부금액은 45억원입니다. 해당
공동기업의 실적은 지분법 평가로 당사의 실적에 반영되고 있습니다. 이에 따라 상기 기업의 사업이 악화되어 손실이 발생할 경우, 지분을 보유하고 있는 당사는 지분법 손실을 인식할 수 있으며, 이에 따라 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 

(중략)

[차. 지배구조 변동 위험]
증권신고서 제출 전일 현재
당사의 최대주주는 국도코퍼레이션(주)(舊신도케미칼(주))로 비상장 국내법인이며, 화공약품 도매업을 주업으로 하고 있습니다.
국도코퍼레이션
(주)는 당사지분의 23.71%를 보유하고 있으며, 특수관계인 포함 시 28.23%를 보유하고 있습니다. 한편, 5% 이상 주요 주주인 닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)의 경우 지분율이 17.71%에 이르나 당사의 사업부문 관련하여 지속적으로 거래하는 등 우호지분의 역할을 하고 있으며 현재 최대주주 및 경영진의 당사에 대한 경영권은 안정적인 것으로 판단됩니다. 다만,
현재 안정적으로 유지되고 있는 경영권에도 불구하고 향후 대내외적인 경영 환경의 급격한 변화 속에서 회사 지배구조에 영향을 줄 가능성은 상존하고 있습니다.

[카. 연결재무제표 재작성 관련 사항]
당사는 2020년 재무제표 작성 과정에서 이연법인세부채 계산시 중국 국도화공(쿤샨) 유한공사의 간접외국납부세액 공제와 관련된 오류 등을 발견하여 비교표시 된 2019년 연결재무제표를 소급하여 재작성하였습니다. 이에 따라
2020년말 및 2020년 초 연결기준 부채총계는 각각 64억원 및 56억원 감소한 반면 자본총계는 각각 64억원 및 56억원 증가하였습니다. 또한 이연법인세부채 관련 법인세비용 수정으로 2020년 당기순이익은 4.3억원 증가하였습니다. 해당 수정사항은
2020년 사업보고서 상 비교표시된 연결재무제표에 반영하였으나, 기공시된 2019년 및 2018년 사업보고서에 포함된 연결재무제표는 수정되지 않았으니 투자자께서는 이 점 참고하시기 바랍니다.

(주1) 정정 후

구 분
내 용

사업위험

(전략)

[나. 조선/건설 경기 부진 관련 위험]

당사는 완제품 판매가 아닌거래 업체(2차 가공사)에 제품을 판매하는 구조이며, 당사가 취급하는 제품인 에폭시수지 및 Polyol은 전방위 산업에서 사용되고 있습니다. 특히 에폭시수지의 경우 연결실적 기준 매출 및 영업이익 기여도가 해마다 다소 편차는 있으나 80~100% 가량을 차지하고 있으며, 해당 제품들이 2차 가공사를 통해 재가공되어 조선/건설 산업에서 다양하게 활용되는 만큼 조선 및 건설 업황에
따라 당사의 매출에도 영향을 미칠 수 있습니다.

조선산업의 경우 2016년 세계경제 침체, 저유가 지속, 선박 및 조선
소 설비 공급과잉, 운임하락 등에 따라 극심한 발주 침체를
겪었으며, 2020년에는
COVID-19에 따른 글로벌 경기 위축과 물동량 감소 우려로 인해 신규 발주 감소
세를 보인 바 있습니다.

2021년 COVID-19 백신 접종 확대와 경기 재개에 대한 기대감으로 벌크선 및 컨테이너선 발주가 증가하였고, 선박 관련 기관의 환경규제에 따른 노후선박 교체 수요 증가 등으로 달러기준 2021년 말 글로벌 수주잔량은 약 985,271백만달러를 기록하며 전년

글로벌 수주잔량 920,472백만달러 대비
7.0%
대비 증가한 모습
을 기록하였습니다.

그러나
오미크론 변이 확산으로 경기 재개가 지연되고, 탱크선 운임의 부진이 장기화 되는 등 신규수주량 증가세가 제한될 가능성이 존재합니다.
한편,
건설업은 수주산업이며 타산업의 경제활동 수준 및 기업설비투자, 가계의 주택구매력 등 건설수요의 증대에 의하여 생산활동이 파생된다는 산업적 특성으로 인해 경기에 크게 의존하고 있으며 정부정책 및 금융부문의 변화에 의해서도 큰 영향을 받습니다.
최
근 건설경기는 금리상승에 따른 유동성 축소, 착공현장 증가에 따른 수급불안 및 원자재 가격급등 등의 요인으로 향후 건설경기에 불안 요소가 상존하고 있는 상황입니다.

이처럼
당사의 주요 전방산업인 조선업과 건설업 업황은 글로벌 경기. 국제유가 및 원자재가격, 정부정책 및 금융시장의 변동, COVID-19 등 각종 대내외 요인에 의해 높은 변동성을 보이고 있습니다. 이
에 따라 당사 주요제품의 수요와 당
사의 영업 실적에도 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로
투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

[다. 원재료 가격변동에 따른 수익성 저하 위험]

화학소재산업의 특성상
당사의 제조원가 대비 원재료비가 차지하는 비중은 90%에 달하며

매우 높은 비중을 차지
하고 있습니다. 따라서
당사의 수익성은
에폭시 판매 가격에서 주요 원재료인 BPA 및 ECH의 가격을 뺀 금액인 '스프레드'가 축소된다면 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

또한

당사의 주요 원재료인 BPA와 ECH는 나프타를 분해하여 생긴 부산물을 사용하여 생산하기 때문에 BPA와 ECH 가격은 나프타 가격에 큰 영향을 받습니다.
나프타의 가격이 원유 가격과 유사하게 변동되는 특성을 감안하면, 당사의 주요 원재료 가격에 직접적인 영향을 주는 원유가격의 추세를 주기적으로 관찰할 필요성이 있습니다.

2022년 2월 러시아가 우크라이나를 침공하면서 세계 각 국의 러시아 제재가 단행되었으며, 특히 미국의 러시아산 원유 수입 금지 조치로 국제유가 상승폭이 확대되어 2022년 3월 장중 WTI기준 배럴당 130달러를 돌파
하는 모습을 보였습니다.
이후 러시아-우크라이나간 협상이 진행되면서 국제유가는 하락하는 모습을 보였으며
향후 우크라이나 관련 사태가 진정된 이후 유가는 안정될 것으로 전망되나, 위와 같이 변이 바이러스 확산 및 우크라이나 사태 등 지정학적 리스크 등의 요인으로 국제유가 변동성은 높아질 수 있으므로
투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(중략)

[아. 연구개발 활동 관련 위험]

당사는 회사의 신성장 동력 확보를 위하여 고부가가치 에폭시수지 개발를 진행하고 있습니다. 또한 지속적으로 강화되고 있는 환경규제에 대응하기 위한 친환경적인 제품을 만들기 위해 전문인력을 확보하고 투자를 확대해 나가고 있습니다.
당사

매출액에서 연구개발비가 차지하는 비중은 2021년 기준 약
1.1%로
그 규모가 크지 않은 상황
입니다.

당사의 정부보조금 차감 후 연구개발 비용은 2020년 133억에서 2021년 146억으로 전년대비 10.1%증가, 2021년에는 166억원으로 전년대비 13.1% 증가하였으며, Non-VOC를 포함한 당사의 친환경 고부가 제품 육성 및 미래 소재 사업 육성 계획에 따라 지금 수준과 같은 연구개발 비용 증가추세가 내년 및 향후에도 이어질 것으로 예상됩니다.
현재 그 투자규모는 크지 않으나 향후 사업성 향상과 경쟁업체의 신제품 개발에 대응하기 위한 적극적인 투자 계획을 실행할 경우 이에 따라 수익성 악화가 발생할 수 있으니 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(중략)

회사위험

(중략)

[나. 영업 환경 변화에 따른 재무안정성 저하 위험]

당사는 익산 및 시화 공장 증설, 중국 닝보 폴리올 공장 증설 및 ACF 사업 양수 등으로 투자활동현금흐름이 증가함에 따라
연결 기준 총차입금 규모는 2018년말 1,867억원에서 지속적으로 증가하여 2020년말 2,166억원을 기록하였으며, 부채총계 역시 3,491억원에서 3,783억원으로 증가하는 모습을 보이고 있습니다. 한편 2021년말 총차입금 규모는 3,287억원, 부채총계는 6,014억원으로 전년대비 증가하였습니다.
다만, 지속적인 순이익에 따른 자본 증가로 인하여
부채비율은 2018년 69.1%에서 2020년 68.5%로 소폭 감소하였으며, 차입금의존도도 평균적으로 21~23%(2021년말 23.2%) 수준을 기록하였습니다.
다만,
2021년 말의 경우 소구권으로 인하여 단기차입금으로 계상되는 매출채권 양도금액이 증가함에 따라
연결기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각 73.8% 및 23.2%로
전년말 대비 증가하였으나,
당사는 거래처별 신용도에 따라 거래한도를 정하는 등 매출채권 대손 위험을 최소화하기 위해 노력하고 있고, 관련 매출채권 대손충당금 설정률이 낮으므로 재무적인 안정성은 양호한 것으로 판단됩니다.
다만, 유동성차입금 비중이 약 69.4% 수준인 점은 투자자께서 유의하셔야 할 사항입니다.
당사는 에폭시공장 증설과 관련하여
2021년 8월 20일날 납입한 유상증자를 통해 조달한 944억원 중 544억원을 사용할 예정이지만
기존 설비에 대한 유지보수 관련 투자가 지속될 것으로 예상되며, 만일 시장 변화에 따른 제품 수요 감소, 원재료비 상승 등에 따라 당사의 수익성이 악화되어 현금흐름창출능력이 저하될 경우 현재 당사의 양호한 재무적 융통성에도 불구하고 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 

[다. 현금흐름 관련 위험]
당사는 우수한 시장내 지위를 기반으로
최근 3개년
연평균
1,224억원의 안정적인 EBITDA를 기록
하면서 해외창고 재고 및 매입채무 등이 증가하여 영업활동현금흐름의 순유출을 기록하였던
2018년 이후 안정적인 영업활동현금흐름을 창출하고 있습니다. 다만,
2021년에는 안정적인 EBITDA에도 불구하고 금융기관이 소구권을 보유하는 매출채권 양도 금액 증가로 인하여 해당 금액이 차입금으로 계상됨에 따라 영업활동현금유출이 증가하여 -259억원의 영업활동현금흐름을 기록했고 재무활동현금유입이 전년 동기 대비 증가하는 모습
을 보이고 있습니다.
2021년말 연결 기준 건설중인 자산 관련하여
365억원의 유형자산 매입 약정금액을 보유하고 있으나
2022년 7월 완공 예정인 부산 YD-128 신규 공장 건설 및 2023년까지 마무리 지을 예정인 익산 BPF 공장 증설과 관련하여 유상증자를 통하여 자금을 조달하였으며 급격한 재무안정성의 변동은 없을 것으로 예상됩니다. 그럼에도 불구하고 현재 계획중인 설비 투자가
국제 정세의 불안정과 같은 예상치 못한 업황악화의 여파로 발생하는 영업 실적 부진으로 인하여 충분한 영업활동현금흐름 창출로 이어지지 않을 경우,

공사 완료 예정시기인 2022년 및 2023년
을 포함하여 향후 당사의 재무안정성 및 현금흐름에 부정적인 영향이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점 참고하시기 바랍니다. 

[라. 종속기업, 공동기업 실적 변동에 따른 수익성 저하위험]
2021년말 기준 당사의 종속기업은 중국현지법인인 국도화공(닝보)유한공사, 중국현지법인이자 일본 ADEKA사와의 합작투자법인인 국도화공(쿤샨)유한공사, 인도 현지법인인 KUKDO CHEMICAL INDIA PRIVATE Ltd, 당사가 전액 출자한 에폭시수지 제조 및 임가공업체인 국도정밀(주), 화공약품제조 및 판매업체인 국도화인켐(주)(舊, (주)하진켐텍)과 국도첨단소재(주)로 이루어져 있습니다.

2021년 별도 기준 특수관계자 향 매출 등은 1,177억원으로 당사 별도 기준 매출 1조 4,875억원 중 7.9%의 비중을 차지하고 있으며, 매입 등은 665억원으로 당사 별도 기준 매출원가 5,428억원 중 5.9%의 비중을 차지하고 있습니다. 따
라서 종속기업의 실적은 당사의 연결재무제표에 영향을 주며 해당 기업들의 사업성이 악화되어 손실이 발생할 경우, 당사의 재무안정성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

당사의 종속기업 중 매출 규모가 가장 큰
국도화공(쿤샨)유한공사는 2019년 중국 쿤산시의 현지 생산 중단 명령 통보로 공장 생산이 중단되었다가
2019년 09월 16일 재가동
되면서 2019년 매출액이 3,158억원, 당기순이익이 47억원으로 전년 동기 대비 각각 34.8%, 71.1% 감소한 바 있습니다. 이후 2020년 2월에는 중국 지방 정부가 신종 코로나바이러스 확산 방지를 위해 현지 공장 생산 중단을 요청함에 따라, 2020년 2월 10일부터 20일까지 당사의 현지 공장 생산이 중단되었습니다. 당사는 2020년 2월 21일부터 공장을 재가동하였으나, 2020년 10월 31일 공장 화재로 인해 다시 생산이 중단되어 2020년 매출액 및 당기순이익은 각각 3,558억원 및 134억원을 기록하였습니다.
2021년 8월 9일부터 12개의 에폭시 공장 중 3개 공장의 재가동을 시작하였으며,

2022년 3월 중순경 중국 쿤샨 12개 공장중 원료사용이 제한된 폴리올 4개 공장을 제외하고 중국정부의 재가동 승인을 받았습니다.
다만, 현재 코로나로 인한 중국정부의 이동제한에 따른 물류대란(스팀공급제한 등)으로 정상가동이 어렵습니다. 이러한 제한조치가
해소되는 즉시 정상가동을 계획하고 있습니다.

가동 중단의 여파로 국도화공(쿤샨)유한공사의 2021년 매출액과 당기순이익은 1,232억원, -62억원으로 전년 대비 65.4% 감소 및 적자전환 하였습니다.

이외에도 당사는
2021년말 기준
종속기업의 차입금과 관련하여 총 353억원 규모의 지급보증을 제공하고 있으며, 677억원의 유형자산을 담보로 제공하고 있습니다.

또한 당사는 특수관계인인 닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)와 합작법인인 일도화학(주)를 설립하여 2021년말 기준 당사는 해당기업의 지분을 50% 보유하고 있으며, 장부금액은 45억원입니다. 해당
공동기업의 실적은 지분법 평가로 당사의 실적에 반영되고 있습니다.
이에 따라 상기 기업의 사업이 악화되어 손실이 발생할 경우, 지분을 보유하고 있는 당사는 지분법 손실을 인식할 수 있으며, 이에 따라 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 

(중략)

[차. 지배구조 변동 위험]
증권신고서 제출 전일 현재
당사의 최대주주는 국도코퍼레이션(주)(舊신도케미칼(주))로 비상장 국내법인이며, 화공약품 도매업을 주업으로 하고 있습니다.
국도코퍼레이션
(주)는 당사지분의 23.71%를 보유하고 있으며, 특수관계인 포함 시 28.23%를 보유하고 있습니다. 한편, 5% 이상 주요 주주인 닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)의 경우 지분율이 17.71%에 이르나 당사의 사업부문 관련하여 지속적으로
거래를 하고 있습니다. 닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)은 당사의 유의적인 영향력 행사기업이며, 당사는 닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)로부터 에폭시원료를 매입하여 에폭시 제품을 매출하는 거래를 하고 있습니다. 당사의 2021년 별도 기준 특수관계자향 거래 중
닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)와의
매출비중이 20.2%, 매입비중의 7.3%을 차지하고 있습니다. 이와 같이 당사와 긴밀한 관계를 지닌

닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)는
우호지분의 역할을 하고 있으며 현재 최대주주 및 경영진의 당사에 대한 경영권은 안정적인 것으로 판단됩니다. 다만,
현재 안정적으로 유지되고 있는 경영권에도 불구하고 향후 대내외적인 경영 환경의 급격한 변화 속에서 회사 지배구조에 영향을 줄 가능성은 상존하고 있습니다.

[카. 연결재무제표 재작성 관련 사항]
당사는 2020년 재무제표 작성 과정에서 이연법인세부채 계산시 중국 국도화공(쿤샨) 유한공사의 간접외국납부세액 공제와 관련된 오류 등을 발견하여 비교표시 된 2019년 연결재무제표를 소급하여 재작성하였습니다. 이에 따라
2020년말 및 2020년 초 연결기준 부채총계는 각각 64억원 및 56억원 감소한 반면 자본총계는 각각 64억원 및 56억원 증가하였습니다. 또한 이연법인세부채 관련 법인세비용 수정으로 2020년 당기순이익은 4.3억원 증가하였습니다. 해당 수정사항은

2020년 사업보고서 상 비교표시된 연결재무제표에 반영하였습니다. 매출 및 영업이익 부분과 관련된 것이 아닌 이연법인세부채 항목만 변경이 되었으며, 이는 당사의 현금흐름에도 영향을 미치지 않는 수정이었습니다. 또한 수정된 금액은 전체 자산에서 차지하는 비중이 0.7%로, 당사가 판단하기에 전기 재무제표를 재공시할 만한 사안이 아니고 비교 표시하는 재무제표만 수정하여 공시를 해도 될 것으로 판단하였습니다. 외부감사인도 비교 표시하는 재무제표의 적정성을 확인하고 2020년 의견을 내고 종료하였습니다. 투자자께서는 이 점 참고하시기 바랍니다.

(주2) 정정 전

회차 :
57
(단위 : 원, 주)

채무증권 명칭
무보증사채
모집(매출)방법
공모

권면(전자등록)
총액
15,000,000,000
모집(매출)총액
15,000,000,000

발행가액
15,000,000,000
이자율
-

발행수익률
-
상환기일
2025년 04월 21일

원리금
지급대행기관
(주)하나은행
구로디지털단지지점
(사채)관리회사
한국예탁결제원

신용등급
(신용평가기관)
A+/S(한국신용평가)A+/S(한국기업평가)
A+/S(NICE신용평가)
비고
-

인수인
증권의
종류
인수수량
인수금액
인수대가
인수방법

대표
케이비증권
-
1,500,000
15,000,000,000
인수수수료 : 0.10%
총액인수

청약기일
납입기일
청약공고일
배정공고일
배정기준일

2022년 04월 21일
2022년 04월 21일
-
-
-

자금의 사용목적

구 분
금 액

채무상환자금
15,000,000,000

발행제비용
53,170,000

【국내발행 외화채권】

표시통화
표시통화기준
발행규모
사용
지역
사용
국가
원화 교환
예정 여부
인수기관명

-
-
-
-
-
-

보증을
받은 경우
보증기관
-
지분증권과
연계된 경우
행사대상증권
-

보증금액
-
권리행사비율
-

담보 제공의
경우
담보의 종류
-
권리행사가격
-

담보금액
-
권리행사기간
-

매출인에 관한 사항

보유자
회사와의
관계
매출전
보유증권수
매출증권수
매출후
보유증권수

-
-
-
-
-

【주요사항보고서】
-

【파생결합사채
해당여부】
기초자산
옵션종류
만기일

N
-
-
-

【기 타】

▶ 본 사채 발행을 위해 2022년 03월 28일 KB증권(주)와 대표주관계약을 체
결함
.

▶ 본 사채는 '주식ㆍ사채 등
의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록하므로, 실물채권을 발행하지 아니하며, 등록필증의 교부 등이 존재하지 않음.

▶ 본 사채는 사채권을 발행하지 않으므로 "주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률" 제39조에 의거 전자등록주식 등의 소유자가 권리행사를 위하여 계좌관리기관을 통해 신청하는 경우 전자등록기관인 한국예탁결제원에서 "소유자증명서"를 발행하여야 함.

▶ 본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 전자등록되므로, 등록 말소 시 사채권발행을 청구할 수 없음.
▶ 본 사채는 실물발행이 아닌 전자등록에 의한 발행이므로 인수수량의 기재가 불가능하나, 이해상의 편의를 위해 10,000원을 수량의 1단위로 기재함.
▶ 본 사채의 상장신청예정일은 2022년 04월 18일이며, 상장예정일은 2022년 04월 21일임.

주1) 본 사
채는
2022년 04월 12일
09시부터 16시까지
한
국금융투자협회 K-Bond 프로그램 및 FAX 접수방법을 통해 실시하는 수요예측 결과에 따라
전자등록총액
, 모집(매출)총액, 발행가액, 이자율, 발행수익률이 결정될 예정입니다. 

주2)
수요예측 시 공모희망금리는 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사 (한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 A+ 등급 3년 만기 무보증 회사채 등급민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.35%p ~ +0.35%p를 가산한 이자율로 합니다.
단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로
A+ 등급 3년 만기 무보증 회사채 등급민평 수익률
을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.35%p ~ +0.35%p를 가산한 이자율로 합니다.

주3) 상기 기재된 총액(전자등록총액, 모집 또는 매출총액)은 예정금액이며, 수요예측의 결과에 따라 제57회 무보증사채의 전자등록총액은 합계 금 삼백억원(\30,000,000,000) 한도 범위 내에서 "발행회사"와 "대표주관회사"가 협의하여 변경될 수 있고, 이에 따라 인수인의 인수수량, 인수금액 및 전자등록총액은 변동될 수 있습니다.

주4) 확정 총액(
전자등록총액
, 모집총액, 발행가액) 및 확정 가산(차감)금리, 확정된 인수인의 인수수량 및 인수금액은
2022년 04월 15일
정정신고서를 통해 공시할 예정입니다.

(주2) 정정 후

회차 :
57
(단위 : 원, 주)

채무증권 명칭
무보증사채
모집(매출)방법
공모

권면(전자등록)
총액
20,000,000,000
모집(매출)총액

20,000,000,000

발행가액
20,000,000,000
이자율
-

발행수익률
-
상환기일
2025년 04월 21일

원리금
지급대행기관
(주)하나은행
구로디지털단지지점
(사채)관리회사
한국예탁결제원

신용등급
(신용평가기관)
A+/S(한국신용평가)A+/S(한국기업평가)
A+/S(NICE신용평가)
비고
-

인수인
증권의
종류
인수수량
인수금액
인수대가
인수방법

대표
케이비증권
-
2,000,000

20,000,000,000

인수수수료 : 0.10%
총액인수

청약기일
납입기일
청약공고일
배정공고일
배정기준일

2022년 04월 21일
2022년 04월 21일
-
-
-

자금의 사용목적

구 분
금 액

채무상환자금

20,000,000,000

발행제비용
61,720,000

【국내발행 외화채권】

표시통화
표시통화기준
발행규모
사용
지역
사용
국가
원화 교환
예정 여부
인수기관명

-
-
-
-
-
-

보증을
받은 경우
보증기관
-
지분증권과
연계된 경우
행사대상증권
-

보증금액
-
권리행사비율
-

담보 제공의
경우
담보의 종류
-
권리행사가격
-

담보금액
-
권리행사기간
-

매출인에 관한 사항

보유자
회사와의
관계
매출전
보유증권수
매출증권수
매출후
보유증권수

-
-
-
-
-

【주요사항보고서】
-

【파생결합사채
해당여부】
기초자산
옵션종류
만기일

N
-
-
-

【기 타】

▶ 본 사채 발행을 위해 2022년 03월 28일 KB증권(주)와 대표주관계약을 체
결함
.

▶ 본 사채는 '주식ㆍ사채 등
의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록하므로, 실물채권을 발행하지 아니하며, 등록필증의 교부 등이 존재하지 않음.

▶ 본 사채는 사채권을 발행하지 않으므로 "주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률" 제39조에 의거 전자등록주식 등의 소유자가 권리행사를 위하여 계좌관리기관을 통해 신청하는 경우 전자등록기관인 한국예탁결제원에서 "소유자증명서"를 발행하여야 함.

▶ 본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 전자등록되므로, 등록 말소 시 사채권발행을 청구할 수 없음.
▶ 본 사채는 실물발행이 아닌 전자등록에 의한 발행이므로 인수수량의 기재가 불가능하나, 이해상의 편의를 위해 10,000원을 수량의 1단위로 기재함.
▶ 본 사채의 상장신청예정일은 2022년 04월 18일이며, 상장예정일은 2022년 04월 21일임.

주) 본 사채의 이율은 사채발행일로부터 원금상환기일 전일까지 전자등록금액에 대하여 적용하며, 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사 (한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 A+ 등급 3년 만기 무보증 회사채 등급민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 0.24%p를 가산한 이자율로 합니다. 단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 A+ 등급 3년 만기 무보증 회사채 등급민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 0.24%p를 가산한 이자율로 합니다.

(주3)정정 전

[회차: 57]
(단위 : 원)

항 목
내 용

사채종목
무보증사채

구 분
무기명식 무보증 이권부 원화표시 공모사채

전 자 등 록 총 액
15,000,000,000

할 인 율(%)
-

발행수익률(%)
-

모집 또는 매출가액

전자등록금액
의 100%로 한다.

모집 또는 매출총액
15,000,000,000

각 사채의 금액
본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 전자등록으로 발행하므로 사채권을 발행하지 아니함.

연리이자율(%)
-

이자지급
방법 및 기한
이자지급 
방법

이자는 "본 사채" 발행일로부터 원금상환기일 전일까지 계산하여 매 3개월마다 연 이율의 1/4씩 후급하며 이자지급기일은 아래와 같다. 다만, 이자지급기일이 은행휴업일인 경우에는 그 다음 영업일에 이자를 지급하고 이자지급기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다.

이자지급을 이행하지 않을 경우 이자분에 대한 지급기일 다음날부터 실제 지급일까지의 경과기간에 대하여 본점소재지가 서울인 시중은행의 연체대출이율 중 최고이율을 적용한 연체이자를 지급하되, 동 연체대출 최고이율이 "본 사채" 이자율을 하회하는 경우에는 "본 사채" 이자율을 적용한다.

이자지급
기한
2022년 07월 21일, 2022년 10월 21일, 2023년 01월 21일, 2023년 04월 21일,
2023년 07월 21일, 2023년 10월 21일, 2024년 01월 21일, 2024년 04월 21일,
2024년 07월 21일, 2024년 10월 21일, 2025년 01월 21일, 2025년 04월 21일.

신용평가 
등급
평가회사명
한국신용평가(주) / 한국기업평가(주) / NICE신용평가(주)

평가일자

2022.04.08 /

2022.04.
11 /
2022.04.08

평가결과등급
A+ (안정적) / A+ (안정적) / A+ (안정적)

상환방법 및 기한

"본 사채"의 원금은

2025년

04월 21일
에 일시 상환한다. 단, 상환기일이 은행의 휴업일에 해당할 경우 그 다음 영업일에 상환하고 상환기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다.
단, 위의 기일에 원금 상환을 이행하지 않을 경우 해당 원금에 대한 지급일 다음날부터 실제 지급일까지의 경과기간에 대하여 본점 소재지가 서울인 시중은행 연체대출이율 중 최고 이율을 적용한 연체이자를 지급한다. 단, 동 연체대출 최고이율이 "본 사채" 이자율을 하회하는 경우에는 "본 사채" 이자율을 적용한다.

납 입 기 일

2022년 04월 21일

등 록 기 관
한국예탁결제원

원리금
지급대행기관
회 사 명
(주)하나은행 구로디지털단지지점

회사고유번호
00130897

기 타 사 항

▶ 본 사채 발행을 위해 2022년 03월 28일 KB증권(주)와 대표주관계약을 체결함.
▶ 본 사채는 '주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록하므로, 실물채권을 발행하지 아니하며, 등록필증의 교부 등이 존재하지 않음.

▶ 본 사채는 사채권을 발행하지 않으므로 "주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률" 제39조에 의거 전자등록주식 등의 소유자가 권리행사를 위하여 계좌관리기관을 통해 신청하는 경우 전자등록기관인 한국예탁결제원에서 "소유자증명서"를 발행하여야 함.

▶ 본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 전자등록되므로, 등록 말소 시 사채권발행을 청구할 수 없음.
 ▶ 본 사채는 실물발행이 아닌 전자등록에 의한 발행이므로 인수수량의 기재가 불가능하나, 이해상의 편의를 위해 10,000원을 수량의 1단위로 기재함.
 ▶ 본 사채의 상장신청예정일은 2022년 04월 18일이며, 상장예정일은 2022년 04월 21일임.

주1) 본 사
채는
2022년 04월 12일
09시부터 16시까지
한
국금융투자협회 K-Bond 프로그램 및 FAX 접수방법을 통해 실시하는 수요예측 결과에 따라
전자등록총액
, 모집(매출)총액, 발행가액, 이자율, 발행수익률이 결정될 예정입니다. 

주2)
수요예측 시 공모희망금리는 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사 (한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 A+ 등급 3년 만기 무보증 회사채 등급민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.35%p ~ +0.35%p를 가산한 이자율로 합니다.
단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로
A+ 등급 3년 만기 무보증 회사채 등급민평 수익률
을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.35%p ~ +0.35%p를 가산한 이자율로 합니다.

주3) 상기 기재된 총액(전자등록총액, 모집 또는 매출총액)은 예정금액이며, 수요예측의 결과에 따라 제57회 무보증사채의 전자등록총액은 합계 금 삼백억원(\30,000,000,000) 한도 범위 내에서 "발행회사"와 "대표주관회사"가 협의하여 변경될 수 있고, 이에 따라 인수인의 인수수량, 인수금액 및 전자등록총액은 변동될 수 있습니다.

주4) 확정 총액(
전자등록총액
, 모집총액, 발행가액) 및 확정 가산(차감)금리, 확정된 인수인의 인수수량 및 인수금액은
2022년 04월 15일
정정신고서를 통해 공시할 예정입니다.

(주3) 정정 후

[회차: 57]
(단위 : 원)

항 목
내 용

사채종목
무보증사채

구 분
무기명식 무보증 이권부 원화표시 공모사채

전 자 등 록 총 액

20,000,000,000

할 인 율(%)
-

발행수익률(%)
-

모집 또는 매출가액

전자등록금액
의 100%로 한다.

모집 또는 매출총액

20,000,000,000

각 사채의 금액
본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 전자등록으로 발행하므로 사채권을 발행하지 아니함.

연리이자율(%)
-

이자지급
방법 및 기한
이자지급 
방법

이자는 "본 사채" 발행일로부터 원금상환기일 전일까지 계산하여 매 3개월마다 연 이율의 1/4씩 후급하며 이자지급기일은 아래와 같다. 다만, 이자지급기일이 은행휴업일인 경우에는 그 다음 영업일에 이자를 지급하고 이자지급기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다.

이자지급을 이행하지 않을 경우 이자분에 대한 지급기일 다음날부터 실제 지급일까지의 경과기간에 대하여 본점소재지가 서울인 시중은행의 연체대출이율 중 최고이율을 적용한 연체이자를 지급하되, 동 연체대출 최고이율이 "본 사채" 이자율을 하회하는 경우에는 "본 사채" 이자율을 적용한다.

이자지급
기한
2022년 07월 21일, 2022년 10월 21일, 2023년 01월 21일, 2023년 04월 21일,
2023년 07월 21일, 2023년 10월 21일, 2024년 01월 21일, 2024년 04월 21일,
2024년 07월 21일, 2024년 10월 21일, 2025년 01월 21일, 2025년 04월 21일.

신용평가 
등급
평가회사명
한국신용평가(주) / 한국기업평가(주) / NICE신용평가(주)

평가일자

2022.04.08 /

2022.04.
11 /
2022.04.08

평가결과등급
A+ (안정적) / A+ (안정적) / A+ (안정적)

상환방법 및 기한

"본 사채"의 원금은

2025년

04월 21일
에 일시 상환한다. 단, 상환기일이 은행의 휴업일에 해당할 경우 그 다음 영업일에 상환하고 상환기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다.
단, 위의 기일에 원금 상환을 이행하지 않을 경우 해당 원금에 대한 지급일 다음날부터 실제 지급일까지의 경과기간에 대하여 본점 소재지가 서울인 시중은행 연체대출이율 중 최고 이율을 적용한 연체이자를 지급한다. 단, 동 연체대출 최고이율이 "본 사채" 이자율을 하회하는 경우에는 "본 사채" 이자율을 적용한다.

납 입 기 일

2022년 04월 21일

등 록 기 관
한국예탁결제원

원리금
지급대행기관
회 사 명
(주)하나은행 구로디지털단지지점

회사고유번호
00130897

기 타 사 항

▶ 본 사채 발행을 위해 2022년 03월 28일 KB증권(주)와 대표주관계약을 체결함.
▶ 본 사채는 '주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록하므로, 실물채권을 발행하지 아니하며, 등록필증의 교부 등이 존재하지 않음.

▶ 본 사채는 사채권을 발행하지 않으므로 "주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률" 제39조에 의거 전자등록주식 등의 소유자가 권리행사를 위하여 계좌관리기관을 통해 신청하는 경우 전자등록기관인 한국예탁결제원에서 "소유자증명서"를 발행하여야 함.

▶ 본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 전자등록되므로, 등록 말소 시 사채권발행을 청구할 수 없음.
 ▶ 본 사채는 실물발행이 아닌 전자등록에 의한 발행이므로 인수수량의 기재가 불가능하나, 이해상의 편의를 위해 10,000원을 수량의 1단위로 기재함.
 ▶ 본 사채의 상장신청예정일은 2022년 04월 18일이며, 상장예정일은 2022년 04월 21일임.

주) 본 사채의 이율은 사채발행일로부터 원금상환기일 전일까지 전자등록금액에 대하여 적용하며, 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사 (한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 A+ 등급 3년 만기 무보증 회사채 등급민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 0.24%p를 가산한 이자율로 합니다. 단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 A+ 등급 3년 만기 무보증 회사채 등급민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 0.24%p를 가산한 이자율로 합니다.

(주4) 추가 기재

다. 수요예측 결과

(1) 수요예측 참여 내역

[회차 : 57]
(단위: 건, 억원)

구분

국내 기관투자자

외국 기관투자자

합계

운용사

(집합)

투자매매
중개업자

연기금, 운용사(고유),
은행, 보험

기타

거래실적

유*

거래실적

무

건수

2
7
-
2
-
-
11

수량

200
450
-
200
-
-
850

경쟁율

1.33 : 1
3.00 : 1
-
1.33 : 1
-
-
5.67 : 1

주1) 단순경쟁률은 최초 발행예정금액 대비 산출한 수치임.
주2) 운용사(집합)은 투자일임재산 계정 및 집합투자재산 계정의 참여내역을 의미함

*) 인수인(해외현지법인 및 해외지점을 포함한다)과 거래관계가 있거나 인수인이 실재성을 인지하고 있는 외국기관투자자

(2) 수요예측 신청 가격 분포

[회차 : 57]
(단위: 건, 억원)

구분

국내 기관투자자

외국 기관투자자

합계

누적합계
유효수요

운용사 (집합)

투자매매
중개업자

연기금, 운용사(고유),
은행, 보험

기타

거래실적 유*

거래실적 무

건수
금액
건수
금액
건수
금액
건수
금액
건수
금액
건수
금액
건수
금액
비율
누적금액
누적비율

+17bp
-
-
-
-
1
100
-
-
-
-
-
-
1
100
11.76%
100
11.76%
포함

+23bp
-
-
1
50
-
-
-
-
-
-
-
-
1
50
5.88%
150
17.65%
포함

+24bp
-
-
1
50
-
-
-
-
-
-
-
-
1
50
5.88%
200
23.53%
포함

+27bp
-
-
1
100
-
-
-
-
-
-
-
-
1
100
11.76%
300
35.29%
포함

+28bp
-
-
1
50
-
-
-
-
-
-
-
-
1
50
5.88%
350
41.18%
포함

+33bp
1
100

-
-
-
-
-
-
-
-
1
100
11.76%
450
52.94%
포함

+35bp
1
100
3
200
1
100
-
-
-
-
-
-
5
400
47.06%
850
100.00%
포함

합계
2
200
7
450
2
200
-
-
-
-
-
-
11
850
100.00%
-
-
-

주) 운용사(집합)은 투자일임재산 계정 및 집합투자재산 계정의 참여내역을 의미함

*) 인수인(해외현지법인 및 해외지점을 포함한다)과 거래관계가 있거나 인수인이 실재성을 인지하고 있는 외국기관투자자

(3) 수요예측 상세 분포 현황

[회차 : 57]
(단위: 억원)

수요예측 참여자
등급민평 대비 스프레드

+17bp
+23bp
+24bp
+27bp
+28bp
+33bp
+35bp
합계

기관투자자1
100

100

기관투자자2

50

50

기관투자자3

50

50

기관투자자4

100

100

기관투자자5

50

50

기관투자자6

100

100

기관투자자7

100
100

기관투자자8

100
100

기관투자자9

100
100

기관투자자10

50
50

기관투자자11

50
50

합계
100
50
50
100
50
100
400
850

누적합계
100
150
200
300
350
450
850
-

라. 유효수요의 범위, 판단기준, 판단근거 및 최종 발행 금리에서의 반영

구 분
내 용

공모희망금리
[제57회 무보증사채]
수요예측 시 공모희망금리는 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사 (한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 A+ 등급 3년 만기 무보증 회사채 등급민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.35%p ~ +0.35%p를 가산한 이자율로 합니다. 단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 A+ 등급 3년 만기 무보증 회사채 등급민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.35%p ~ +0.35%p를 가산한 이자율로 합니다.

유효수요의 정의
"유효수요"란, 공모금리 결정 시, 과도하게 높거나 낮은 금리로 참여한 물량을 제외한 물량

유효수요의 범위
공모희망금리 상단 이자율 이내로 수요예측에 참여한 모든 물량

유효수요 판단기준 및
판단 근거

대표주관회사는 유효수요의 범위를 산정함에 있어 발행회사와 협의하여 본 사채의 공모희망금리 밴드를 제시하였으며, 본 사채의 수요예측 결과 기관투자자의 수요예측 신청 현황은 아래와 같습니다.

[제57회 무보증사채]
- 총 참여신청금액: 850억원
- 총 참여신청범위: +0.17%p~ +0.35%p
- 총 참여신청건수: 11건

본 채권의 유효수요는 금융투자협회「무보증사채 수요예측 모범규준」및 대표주관회사의 내부 지침에 근거하여 발행회사 및 대표주관회사가 협의하여 각각의 수요예측 참여자가 제시한 금리에는 대표주관회사와 발행회사가 고려한 위험(발행회사의 산업 및 재무 상황, 금리 및 스프레드 전망)이 반영되어 있을 것으로 판단하였고, 수요예측 참여물량 및 참여금리 수준 등을 고려하여, 수요예측에 참여한 물량 중 공모희망금리 상단 이자율 이내로 수요예측에 참여한 모든 건을 유효수요로 정의하였습니다.

최종 발행수익률
확정을 위한
수요예측 결과 반영
본 사채의 최종 발행금리는 앞서 산정한 유효수요의 범위 내에서 낮은 금리부터 누적도수로 계산하는 방법을 사용하였으며, 발행회사와 대표주관회사가 최종 협의하여 결정되었습니다.

[제57회 무보증사채]
본 사채의 이율은 사채발행일로부터 원금상환기일 전일까지 전자등록금액에 대하여 적용하며, 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사 (한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 A+ 등급 3년 만기 무보증 회사채 등급민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 0.24%p를 가산한 이자율로 한다. 단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 A+ 등급 3년 만기 무보증 회사채 등급민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 0.24%p를 가산한 이자율로 한다.

(주5) 정정 전

가. 사채의 인수

[회 차 : 57]
(단위 : 원)

인수인
주 소
인수금액 및 수수료율
인수조건

구분
명칭
고유번호
인수금액
수수료율(%)

대표

KB증권㈜

00164876
서울특별시 영등포구 여의나루로 50

15,000,000,000

0.10
총액인수

나. 사채의 관리

[회 차 : 57]
(단위 : 원)

사채관리회사
주 소
위탁금액 및 수수료율
위탁조건

명칭
고유번호
위탁금액
수수료(정액)

한국예탁결제원
00159652
부산광역시 남구 문현금융로 40 부산국제금융센터
15,000,000,000
5,000,000
-

(후략)

(주5) 정정 후

가. 사채의 인수

[회 차 : 57]
(단위 : 원)

인수인
주 소
인수금액 및 수수료율
인수조건

구분
명칭
고유번호
인수금액
수수료율(%)

대표

KB증권㈜

00164876
서울특별시 영등포구 여의나루로 50

20,000,000,000

0.10
총액인수

나. 사채의 관리

[회 차 : 57]
(단위 : 원)

사채관리회사
주 소
위탁금액 및 수수료율
위탁조건

명칭
고유번호
위탁금액
수수료(정액)

한국예탁결제원
00159652
부산광역시 남구 문현금융로 40 부산국제금융센터

20,000,000,000

5,000,000
-

(후략)

(주6) 정정 전

1. 주요 권리내용

가. 일반적인 사항

(단위 : 억원)

회차
금액
이자율
만기일
비고

제57회 무보증사채
150
-
2025년 04월 21일
-

주1) 본 사
채는
2022년 04월 12일
09시부터 16시까지
한
국금융투자협회 K-Bond 프로그램 및 FAX 접수방법을 통해 실시하는 수요예측 결과에 따라
전자등록총액
, 모집(매출)총액, 발행가액, 이자율, 발행수익률이 결정될 예정입니다. 

주2)
수요예측 시 공모희망금리는 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사 (한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 A+ 등급 3년 만기 무보증 회사채 등급민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.35%p ~ +0.35%p를 가산한 이자율로 합니다.
단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로
A+ 등급 3년 만기 무보증 회사채 등급민평 수익률
을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 -0.35%p ~ +0.35%p를 가산한 이자율로 합니다.

주3) 상기 기재된 총액(전자등록총액, 모집 또는 매출총액)은 예정금액이며, 수요예측의 결과에 따라 제57회 무보증사채의 전자등록총액은 합계 금 삼백억원(\30,000,000,000) 한도 범위 내에서 "발행회사"와 "대표주관회사"가 협의하여 변경될 수 있고, 이에 따라 인수인의 인수수량, 인수금액 및 전자등록총액은 변동될 수 있습니다.

주4) 확정 총액(
전자등록총액
, 모집총액, 발행가액) 및 확정 가산(차감)금리, 확정된 인수인의 인수수량 및 인수금액은
2022년 04월 15일
정정신고서를 통해 공시할 예정입니다.

(중략)

2. 사채관리계약에 관한 사항

당사는 본 사채의 발행과 관련하여 한국예탁결제원과 사채관리계약을 체결하였으며, 사채관리계약과 관련하여 재무비율 등의 유지, 담보권 설정 등의 제한, 자산의 처분제한 등의 의무조항을 위반할 경우 본 사채의 사채권자 및 사채관리회사는 사채권자집회의 결의에 따라 당사에 대해 서면통지를 함으로써 당사가 본 사채에 대한 기한의 이익을 상실함을 선언할 수 있습니다. 자세한 사항은 상기한 기한이익 상실사유, 아래의 사채관리회사에 관한 사항 및 사채관리계약서를 참고하시기 바랍니다.

가. 사채관리회사의 사채관리 위탁조건

[회 차 : 제57회 ]
(단위 : 원)

사채관리회사
주 소
위탁금액 및 수수료율
위탁조건

명칭
고유번호
위탁금액
수수료(정액)

한국예탁결제원
00159652
부산광역시 남구 문현금융로 40 부산국제금융센터
15,000,000,000
5,000,000
-

(주6) 정정 후

1. 주요 권리내용

가. 일반적인 사항

(단위 : 억원)

회차
금액
이자율
만기일
비고

제57회 무보증사채
200
-
2025년 04월 21일
-

주) 본 사채의 이율은 사채발행일로부터 원금상환기일 전일까지 전자등록금액에 대하여 적용하며, 청약일 1영업일 전 민간채권평가회사 4사 (한국자산평가(주), 키스자산평가(주), 나이스피앤아이(주), (주)에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 A+ 등급 3년 만기 무보증 회사채 등급민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 0.24%p를 가산한 이자율로 합니다. 단, 민간채권평가회사 4사 중 청약일 1영업일 전 기준으로 A+ 등급 3년 만기 무보증 회사채 등급민평 수익률을 제공하지 않는 회사가 있을 경우, 당해 회사를 제외한 나머지 회사의 산술평균(소수점 넷째 자리 이하 절사)에 0.24%p를 가산한 이자율로 합니다.

(중략)

2. 사채관리계약에 관한 사항

당사는 본 사채의 발행과 관련하여 한국예탁결제원과 사채관리계약을 체결하였으며, 사채관리계약과 관련하여 재무비율 등의 유지, 담보권 설정 등의 제한, 자산의 처분제한 등의 의무조항을 위반할 경우 본 사채의 사채권자 및 사채관리회사는 사채권자집회의 결의에 따라 당사에 대해 서면통지를 함으로써 당사가 본 사채에 대한 기한의 이익을 상실함을 선언할 수 있습니다. 자세한 사항은 상기한 기한이익 상실사유, 아래의 사채관리회사에 관한 사항 및 사채관리계약서를 참고하시기 바랍니다.

가. 사채관리회사의 사채관리 위탁조건

[회 차 : 제57회 ]
(단위 : 원)

사채관리회사
주 소
위탁금액 및 수수료율
위탁조건

명칭
고유번호
위탁금액
수수료(정액)

한국예탁결제원
00159652
부산광역시 남구 문현금융로 40 부산국제금융센터

20,000,000,000

5,000,000
-

(주7)정정 전

[나. 조선/건설 경기 부진 관련 위험]

당사의 주력
제품인 에폭시수지와 Polyol의 경우 조선 및 건축산업의 수요가

주요하며,

조선/건설 관련 제품이

당사 전체 매출의 과
반 이상을 차지하고 있는것으로 추정됩니다.

조선산업의 경우 2016년 세계경제 침체, 저유가 지속, 선박 및 조선
소 설비 공급과잉, 운임하락 등에 따라 극심한 발주 침체를
겪었으며, 2020년에는
COVID-19에 따른 글로벌 경기 위축과 물동량 감소 우려로 인해 신규 발주 감소
세를 보인 바 있습니다.
2021년 COVID-19 백신 접종 확대와 경기 재개에 대한 기대감으로 벌크선 및 컨테이너선 발주가 증가하였고, 선박 관련 기관의 환경규제에 따른 노후선박 교체 수요 증가 등으로 2021년 말 글로벌 수주잔량은 약 985,271백만달러를 기록하며 전년 대비 증가한 모습을 기록하였습니다.

그러나
오미크론 변이 확산으로 경기 재개가 지연되고, 탱크선 운임의 부진이 장기화 되는 등 신규수주량 증가세가 제한될 가능성이 존재합니다.
한편,
건설업은 수주산업이며 타산업의 경제활동 수준 및 기업설비투자, 가계의 주택구매력 등 건설수요의 증대에 의하여 생산활동이 파생된다는 산업적 특성으로 인해 경기에 크게 의존하고 있으며 정부정책 및 금융부문의 변화에 의해서도 큰 영향을 받습니다.
최
근 건설경기는 금리상승에 따른 유동성 축소, 착공현장 증가에 따른 수급불안 및 원자재 가격급등 등의 요인으로 향후 건설경기에 불안 요소가 상존하고 있는 상황입니다.

이처럼
당사의 주요 전방산업인 조선업과 건설업 업황은 글로벌 경기. 국제유가 및 원자재가격, 정부정책 및 금융시장의 변동, COVID-19 등 각종 대내외 요인에 의해 높은 변동성을 보이고 있습니다. 이
에 따라 당사 주요제품의 수요와 당
사의 영업 실적에도 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로
투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

(중략)

이렇듯 당사의 제품은 여러 산업, 특히 조선업과 건설업 수요가 높은 비중을 차지하고 있어 조선 및 건설 업황의 영향을 많이 받고 있습니다.

당사는 완제품 판매가 아닌거래 업체(2차 가공사)에 제품을 판매하는 특성상 조선/건설 관련 제품이 당사 전체 매출의 과반 이상(도료 40%, 토목건축 15% 등)을 차지하고 있는 것으로 추정됩니다.

조선산업의 경우 세계경제 침체, 저유가 지속, 선박 및 조선
소 설비 공급과잉, 운임하락 등에 따라 2016년 신규 선박 수주 물량은 10년 내 최저수준으로 극심한 발주 침체를 보였습니다. 이
에 현대중공업·삼성중공업·대우조선해양 등 소위 국내 빅3 조선업체는 2015년 총
8조 5,000억여원 규모의 천문학적인 적자를 기록한 후 대대적인 구조조정에 돌입한 바 있습니다.

2018년 글로벌 조선 수주잔량은 전년대비 약 10백만 CGT가 증가한 82.7백만 CGT를 기록하였는데, 이는 원자재 교역량 확대로 운임이 상승한 벌크선의 수주 증가, 친환경 연료로 주목받고 있는 LNG의 생산 물량 확대로 인해 LNG선 수요 증가에 기인하였습니다. 다만 2019년에는 미국, 중국 등 주요 국가간 분쟁에 따른 세계 경기 침체 우려 등으로 인해 신규수주량이 하락하며 수주잔량이 하락하였으
며 COVID-19에 따른 글로벌 경기 위축과 물동량 감소 우려로 인해 2020년까지 신규 발주는 감소세를 보여 글로벌 수주잔량은 70.5백만CGT으로 2019년에 이어 지속 하락하였습니다. 2021년 COVID-19 백신 접종 확대와 경기 재개에 대한 기대감으로 벌크선 및 컨테이너선 발주가 증가하였고, 선박 관련 기관의 환경규제에 따른 노후선박 교체 수요 증가 등으로 2021년 말 글로벌 수주잔량은 약 985,271백만달러를 기록하며 전년 대비 증가한 모습을 기록하였습니다. 그러나 오미크론 변이 확산으로 경기 재개가 지연되고, 탱크선 운임의 부진이 장기화 되는 등 신규수주량 증가세가 제한될 가능성이 존재합니다.

[글로벌 조선산업 수주잔량]

구분
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년

단위: 백만달러
1,177,217
992,648
948,109
936,297
920,472
985,271

단위: 백만CGT
120.1
93.4
87.5
88.8
84.0
77.5

출처: Clarkson

[글로벌 조선산업 선종별 신규수주]

(단위 : 백만 달러)

구분
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년

탱크선
6,387
15,342
12,213
12,329
11,466
11,649

벌크선
2,582
12,165
13,775
11,151
8,696
15,663

컨테이너선
2,809
6,030
10,752
6,606
7,995
42,761

LPG선
536
1,330
2,532
3,608
2,630
6,140

LNG선
1,880
3,171
12,726
10,587
11,338
15,530

기타
20,327
31,779
25,767
35,349
8,413
17,882

계
34,521
69,816
77,765
79,630
50,538
109,626

출처: Clarkson

[글로벌 조선산업 선종별 신규수주]

(단위 : 백만CGT)

구분
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년

탱크선
4.0
8.8
6.7
6.7
6.0
5.8

벌크선
1.8
9.1
9.6
7.5
5.9
9.1

컨테이너선
2.0
4.1
6.4
3.7
4.4
19.9

LPG선
0.2
0.6
0.8
1.3
0.9
2.3

LNG선
0.7
1.4
6.1
4.6
4.4
6.7

기타
5.2
6.3
5.9
6.9
2.5
4.0

계
14.1
30.2
35.6
30.6
24.0
47.9

출처: Clarkson

(중
략)

[국내 주요 조선사의 수주량 추이]

(단위 : 백만달러)

구분
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년

현대중공업
5,567
6,001
9,093
7,772
5,508
14,743

현대삼호중공업
1124
2,826
4,644
4,167
3,749
5,553

현대미포조선
913
2,324
2,455
2,706
2,316
4,789

대우조선해양
3,080
5,940
13,620
13,750
10,840
21,720

삼성중공업
500
3,100
6,200
6,000
5,500
12,200

합계
11,184
20,191
36,012
34,395
27,913
59,005

출처 : 각 사 IR자료

(주7)정정 후

[나. 조선/건설 경기 부진 관련 위험]

당사는 완제품 판매가 아닌거래 업체(2차 가공사)에 제품을 판매하는 구조이며, 당사가 취급하는 제품인 에폭시수지 및 Polyol은 전방위 산업에서 사용되고 있습니다. 특히 에폭시수지의 경우 연결실적 기준 매출 및 영업이익 기여도가 해마다 다소 편차는 있으나 80~100% 가량을 차지하고 있으며, 해당 제품들이 2차 가공사를 통해 재가공되어 조선/건설 산업에서 다양하게 활용되는 만큼 조선 및 건설 업황에
따라 당사의 매출에도 영향을 미칠 수 있습니다.

조선산업의 경우 2016년 세계경제 침체, 저유가 지속, 선박 및 조선
소 설비 공급과잉, 운임하락 등에 따라 극심한 발주 침체를
겪었으며, 2020년에는
COVID-19에 따른 글로벌 경기 위축과 물동량 감소 우려로 인해 신규 발주 감소
세를 보인 바 있습니다.

2021년 COVID-19 백신 접종 확대와 경기 재개에 대한 기대감으로 벌크선 및 컨테이너선 발주가 증가하였고, 선박 관련 기관의 환경규제에 따른 노후선박 교체 수요 증가 등으로 달러기준 2021년 말 글로벌 수주잔량은 약 985,271백만달러를 기록하며 전년

글로벌 수주잔량 920,472백만달러 대비
7.0%
대비 증가한 모습
을 기록하였습니다.

그러나
오미크론 변이 확산으로 경기 재개가 지연되고, 탱크선 운임의 부진이 장기화 되는 등 신규수주량 증가세가 제한될 가능성이 존재합니다.
한편,
건설업은 수주산업이며 타산업의 경제활동 수준 및 기업설비투자, 가계의 주택구매력 등 건설수요의 증대에 의하여 생산활동이 파생된다는 산업적 특성으로 인해 경기에 크게 의존하고 있으며 정부정책 및 금융부문의 변화에 의해서도 큰 영향을 받습니다.
최
근 건설경기는 금리상승에 따른 유동성 축소, 착공현장 증가에 따른 수급불안 및 원자재 가격급등 등의 요인으로 향후 건설경기에 불안 요소가 상존하고 있는 상황입니다.

이처럼
당사의 주요 전방산업인 조선업과 건설업 업황은 글로벌 경기. 국제유가 및 원자재가격, 정부정책 및 금융시장의 변동, COVID-19 등 각종 대내외 요인에 의해 높은 변동성을 보이고 있습니다. 이
에 따라 당사 주요제품의 수요와 당
사의 영업 실적에도 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로
투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

(중
략)

당사는 완제품 판매가 아닌거래 업체(2차 가공사)에 제품을 판매하는 구조이며, 당사가 취급하는 제품인 에폭시수지 및 Polyol은 전방위 산업에서 사용되고 있습니다. 특히 에폭시수지의 경우 연결실적 기준 매출 및 영업이익 기여도가 해마다 다소 편차는 있으나 80~100% 가량을 차지하고 있으며, 해당 제품들이 2차 가공사를 통해 재가공되어 조선/건설 산업에서 다양하게 활용되는 만큼 조선 및 건설 업황에
따라 당사의 매출에도 영향을 미칠 수 있습니다.

조선산업의 경우 세계경제 침체, 저유가 지속, 선박 및 조선
소 설비 공급과잉, 운임하락 등에 따라 2016년 신규 선박 수주 물량은 10년 내 최저수준으로 극심한 발주 침체를 보였습니다. 이
에 현대중공업·삼성중공업·대우조선해양 등 소위 국내 빅3 조선업체는 2015년 총
8조 5,000억여원 규모의 천문학적인 적자를 기록한 후 대대적인 구조조정에 돌입한 바 있습니다.

2018년 글로벌 조선 수주잔량은 전년대비 약 10백만 CGT가 증가한 82.7백만 CGT를 기록하였는데, 이는 원자재 교역량 확대로 운임이 상승한 벌크선의 수주 증가, 친환경 연료로 주목받고 있는 LNG의 생산 물량 확대로 인해 LNG선 수요 증가에 기인하였습니다. 다만 2019년에는 미국, 중국 등 주요 국가간 분쟁에 따른 세계 경기 침체 우려 등으로 인해 신규수주량이 하락하며 수주잔량이 하락하였으
며 COVID-19에 따른 글로벌 경기 위축과 물동량 감소 우려로 인해 2020년까지 신규 발주는 감소세를 보여 글로벌 수주잔량은 70.5백만CGT으로 2019년에 이어 지속 하락하였습니다. 2021년 COVID-19 백신 접종 확대와 경기 재개에 대한 기대감으로 벌크선 및 컨테이너선 발주가 증가하였고, 선박 관련 기관의 환경규제에 따른 노후선박 교체 수요 증가 등으로
달러기준 2021년 말 글로벌 수주잔량은 약 985,271백만달러를 기록하며 전년

글로벌 수주잔량 920,472백만달러 대비
7.0% 증가한 모습을 기록하였습니다. 그러나 오미크론 변이 확산으로 경기 재개가 지연되고, 탱크선 운임의 부진이 장기화 되는 등 신규수주량 증가세가 제한될 가능성이 존재합니다.

[글로벌 조선산업 수주잔량]

구분
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년

수주잔량
증가율(%)
수주잔량
증가율(%)
수주잔량
증가율(%)
수주잔량
증가율(%)
수주잔량
증가율(%)
수주잔량
증가율(%)

단위: 백만달러
1,177,217
주1)
992,648
-15.7%
948,109
-4.5%
936,297
-1.2%
920,472
-1.7%
985,271
7.0%

단위: 백만CGT
120.1
-2.3%
93.4
-22.2%
87.5
-6.3%
88.8
1.5%
84
-5.4%
77.5
-7.7%

출처: Clarkson

주1) Clarkson에서 2015년 백만달러 단위 글로벌 조선산업 수주잔량 데이터를 별도로 발간하지 않았으므로 미기재

[글로벌 조선산업 선종별 신규수주]

(단위 : 백만 달러)

구분
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년

신규수주
증가율(%)
신규수주
증가율(%)
신규수주
증가율(%)
신규수주
증가율(%)
신규수주
증가율(%)
신규수주
증가율(%)

탱크선
6,387
-75.1%
15,342
140.2%
12,213
-20.4%
12,329
0.9%
11,466
-7.0%
11,649
1.6%

벌크선
2,582
-75.2%
12,165
371.1%
13,775
13.2%
11,151
-19.0%
8,696
-22.0%
15,663
80.1%

컨테이너선
2,809
-84.8%
6,030
114.7%
10,752
78.3%
6,606
-38.6%
7,995
21.0%
42,761
434.8%

LPG선
536
-88.7%
1,330
148.1%
2,532
90.4%
3,608
42.5%
2,630
-27.1%
6,140
133.5%

LNG선
1,880
-69.9%
3,171
68.7%
12,726
301.3%
10,587
-16.8%
11,338
7.1%
15,530
37.0%

기타
20,327
-13.8%
31,779
56.3%
25,767
-18.9%
35,349
37.2%
8,413
-76.2%
17,882
112.6%

계
34,521
-61.2%
69,816
102.2%
77,765
11.4%
79,630
2.4%
50,538
-36.5%
109,626
116.9%

출처: Clarkson

[글로벌 조선산업 선종별 신규수주]

(단위 : 백만CGT)

구분
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년

신규수주
증가율(%)
신규수주
증가율(%)
신규수주
증가율(%)
신규수주
증가율(%)
신규수주
증가율(%)
신규수주
증가율(%)

탱크선
4
-69.5%
8.8
120.0%
6.7
-23.9%
6.7
0.0%
6
-10.4%
5.8
-3.3%

벌크선
1.8
-74.8%
9.1
405.6%
9.6
5.5%
7.5
-21.9%
5.9
-21.3%
9.1
54.2%

컨테이너선
2
-80.6%
4.1
105.0%
6.4
56.1%
3.7
-42.2%
4.4
18.9%
19.9
352.3%

LPG선
0.2
-88.3%
0.6
200.0%
0.8
33.3%
1.3
62.5%
0.9
-30.8%
2.3
155.6%

LNG선
0.7
-74.9%
1.4
100.0%
6.1
335.7%
4.6
-24.6%
4.4
-4.3%
6.7
52.3%

기타
5.2
-21.9%
6.3
21.2%
5.9
-6.3%
6.9
16.9%
2.5
-63.8%
4
60.0%

계
14.1
-66.2%
30.2
114.2%
35.6
17.9%
30.6
-14.0%
24
-21.6%
47.9
99.6%

출처: Clarkson

(중
략)

[국내 주요 조선사의 수주량 추이]

(단위 : 백만달러)

구분
2017년
2018년
2019년
2020년
2021년

수주량
증가율(%)
수주량
증가율(%)
수주량
증가율(%)
수주량
증가율(%)
수주량
증가율(%)

현대중공업
6,001
7.8%
9,093
51.5%
7,772
-14.5%
5,508
-29.1%
14,743
167.7%

현대삼호중공업
2,826
151.4%
4,644
64.3%
4,167
-10.3%
3,749
-10.0%
5,553
48.1%

현대미포조선
2,324
154.5%
2,455
5.6%
2,706
10.2%
2,316
-14.4%
4,789
106.8%

대우조선해양
5,940
92.9%
13,620
129.3%
13,750
1.0%
10,840
-21.2%
21,720
100.4%

삼성중공업
3,100
520.0%
6,200
100.0%
6,000
-3.2%
5,500
-8.3%
12,200
121.8%

합계
20,191
80.5%
36,012
78.4%
34,395
-4.5%
27,913
-18.8%
59,005
111.4%

출처 : 각 사 IR자료

(주8) 정정 전

[다. 원재료 가격변동에 따른 수익성 저하 위험]

화학소재산업의 특성상
당사의 제조원가 대비 원재료비가 차지하는 비중은 90%에 달하며

매우 높은 비중을 차지
하고 있습니다. 따라서
당사의 수익성은
에폭시 판매 가격에서 주요 원재료인 BPA 및 ECH의 가격을 뺀 금액인 '스프레드'가 축소된다면 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

또한

당사의 주요 원재료인 BPA와 ECH는 나프타를 분해하여 생긴 부산물을 사용하여 생산하기 때문에 BPA와 ECH 가격은 나프타 가격에 큰 영향을 받습니다.
나프타의 가격이 원유 가격과 유사하게 변동되는 특성을 감안하면, 당사의 주요 원재료 가격에 직접적인 영향을 주는 원유가격의 추세를 주기적으로 관찰할 필요성이 있습니다.

향후 COVID-19 종식 및 세계 경제 회복은 원유 수요를 증가시켜 유가변동성이 더 심화될 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(주8) 정정 후

[다. 원재료 가격변동에 따른 수익성 저하 위험]

화학소재산업의 특성상
당사의 제조원가 대비 원재료비가 차지하는 비중은 90%에 달하며

매우 높은 비중을 차지
하고 있습니다. 따라서
당사의 수익성은
에폭시 판매 가격에서 주요 원재료인 BPA 및 ECH의 가격을 뺀 금액인 '스프레드'가 축소된다면 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

또한

당사의 주요 원재료인 BPA와 ECH는 나프타를 분해하여 생긴 부산물을 사용하여 생산하기 때문에 BPA와 ECH 가격은 나프타 가격에 큰 영향을 받습니다.
나프타의 가격이 원유 가격과 유사하게 변동되는 특성을 감안하면, 당사의 주요 원재료 가격에 직접적인 영향을 주는 원유가격의 추세를 주기적으로 관찰할 필요성이 있습니다.

2022년 2월 러시아가 우크라이나를 침공하면서 세계 각 국의 러시아 제재가 단행되었으며, 특히 미국의 러시아산 원유 수입 금지 조치로 국제유가 상승폭이 확대되어 2022년 3월 장중 WTI기준 배럴당 130달러를 돌파
하는 모습을 보였습니다.
이후 러시아-우크라이나간 협상이 진행되면서 국제유가는 하락하는 모습을 보였으며
향후 우크라이나 관련 사태가 진정된 이후 유가는 안정될 것으로 전망되나, 위와 같이 변이 바이러스 확산 및 우크라이나 사태 등 지정학적 리스크 등의 요인으로 국제유가 변동성은 높아질 수 있으므로
투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(주9) 정정 전

[당사 지역별 매출 현황(연결 기준)]

(단위 : 백만원)

구분
2021년
2020년
2019년

국내매출
406,247
280,112
297,804

아메리카(미국등)지역
406,316
116,285
154,105

아시아(중국등)지역
450,903
597,038
492,829

유럽(독일등)지역
347,518
190,623
188,055

Local수출(국내)
71,094
56,803
74,304

기타
18,765
10,586
14,537

연결조정
-123,731
(118,788)
(100,185)

합계
1,577,112
1,132,660
1,121,449

자료 : 당사 정기보고서

(중략)

내수 시장의 경우 당사의 시장지배력을 통해 어느정도 가격전가력을 보유하고 있으나, 해외의 경우 가격협상의 주체가 되지 못하고 시장가격을 그대로 받아들이고 있는 상태입니다.
따라서 이러한 환율의 변화는 외환 관련 손익의 변동성을 확대해 당사의 수익성 및 재무 안정성에 부정적 영향을 미칠 위험이 있으며, 환율 하락(원화가치의 상승)으
로 인하여 당사 제품의 가격경쟁력이 하락한다면, 당사의 수익성에도 영향을 미칠 수 있음을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

(주9) 정정 후

[당사 지역별 매출 현황(연결 기준)]

(단위 : 백만원)

구분
2021년
2020년
2019년

매출액
비중
매출액
비중
매출액
비중

국내매출
406,247
25.8%
280,112
24.7%
297,804
26.6%

아메리카(미국등)지역
406,316
25.8%
116,285
10.3%
154,105
13.7%

아시아(중국등)지역
450,903
28.6%
597,038
52.7%
492,829
43.9%

유럽(독일등)지역
347,518
22.0%
190,623
16.8%
188,055
16.8%

Local수출(국내)
71,094
4.5%
56,803
5.0%
74,304
6.6%

기타
18,765
1.2%
10,586
0.9%
14,537
1.3%

연결조정
-123,731
-7.8%
(118,788)
-10.5%
(100,185)
-8.9%

합계
1,577,112
100.0%
1,132,660
100.0%
1,121,449
100.0%

자료 : 당사 정기보고서

(중략)

당사는 외화장기차입금에 대한 이자율과 환율의 변동위험과 관련하여 이를 헷지하기 위해 2021년 말 연결 기준 USD 25,000,000를 계약금액으로 하는 2건의 스왑계약을 체결하고 있습니다. 이와 관련된 2021년말 연결 기준 파생상품 평가내역은 아래와 같습니다. 

[당사 파생상품 평가 내역(2021년말 연결 기준)]

(단위 : 천원)

당기
평가액
당기손익

자산
부채

스왑
1,698,242
-
1,698,242

자료 : 당사 정기보고서

내수 시장의 경우 당사의 시장지배력을 통해 어느정도 가격전가력을 보유하고 있으나, 해외의 경우 가격협상의 주체가 되지 못하고 시장가격을 그대로 받아들이고 있는 상태입니다.
따라서 이러한 환율의 변화는 외환 관련 손익의 변동성을 확대해 당사의 수익성 및 재무 안정성에 부정적 영향을 미칠 위험이 있으며, 환율 하락(원화가치의 상승)으
로 인하여 당사 제품의 가격경쟁력이 하락한다면,
당사의 수익성에도 영향을 미칠 수 있음을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.
당사의 환율위험 관련 자세한 내용은
「Ⅲ. 투자위험요소 - 2. 회사위험 - 마.
원/달러 환율변동에 따른 수익성 변동 위험
」을 참조하시기 바랍니다.

(주10) 정정 전

[아. 연구개발 활동 관련 위험]

당사는 회사의 신성장 동력 확보를 위하여 고부가가치 에폭시수지 개발를 진행하고 있습니다. 또한 지속적으로 강화되고 있는 환경규제에 대응하기 위한 친환경적인 제품을 만들기 위해 전문인력을 확보하고 투자를 확대해 나가고 있습니다. 당사

매출액에서 연구개발비가 차지하는 비중은 2021년 기준 약
1.1%로
그 규모가 크지 않은 상황
입니다.
그러나 향후 공격적인 투자 계획이 진행될 경우 이에 따른 일시적 수익성 악화가 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(중략)

특히, 풍력 발전
기 블레이드용 에폭시 수지의 경우 2009년 5월 제품인증을 획득한 후 점진적으로 매출이 증가하는 추세입니다.

풍력 블
레이드는 유리 및 탄소섬유로 만들어지는데 코팅
및 경화제로 다량의 에폭시수지가 사용됩니다. 과거에 폴리에스터가 사용되었으나 현재 빠르게 대체되고
있는 상황입니다. 또한 우주항공분야와 복합재료 전반, 정보통신분야의 고부가가치 에폭시수지 개발 등을 진행하고 있으며, 강화되고 있는 환경규제에 대응하기 위한 친환경적인 에폭시수지 개발에도 투자하고 있습니다. 현재 그 투자규모는 크지 않으나 향후 사업성 향상과 경쟁업체의 신제품 개발에 대응하기 위한 적극적인 투자 계획을 실행할 경우 이에 따라 일시적 수익성 악화가 발생할 수 있으니 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(주10) 정정 후

[아. 연구개발 활동 관련 위험]

당사는 회사의 신성장 동력 확보를 위하여 고부가가치 에폭시수지 개발를 진행하고 있습니다. 또한 지속적으로 강화되고 있는 환경규제에 대응하기 위한 친환경적인 제품을 만들기 위해 전문인력을 확보하고 투자를 확대해 나가고 있습니다. 당사

매출액에서 연구개발비가 차지하는 비중은 2021년 기준 약
1.1%로
그 규모가 크지 않은 상황
입니다.
당사의 정부보조금 차감 후 연구개발 비용은 2020년 133억에서 2021년 146억으로 전년대비 10.1%증가, 2021년에는 166억원으로 전년대비 13.1% 증가하였으며, Non-VOC를 포함한 당사의 친환경 고부가 제품 육성 및 미래 소재 사업 육성 계획에 따라 지금 수준과 같은 연구개발 비용 증가추세가 내년 및 향후에도 이어질 것으로 예상됩니다. 현재 그 투자규모는 크지 않으나 향후 사업성 향상과 경쟁업체의 신제품 개발에 대응하기 위한 적극적인 투자 계획을 실행할 경우 이에 따라 수익성 악화가 발생할 수 있으니 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(중략)

특히, 풍력 발전
기 블레이드용 에폭시 수지의 경우 2009년 5월 제품인증을 획득한 후 점진적으로 매출이 증가하는 추세입니다.

풍력 블
레이드는 유리 및 탄소섬유로 만들어지는데 코팅
및 경화제로 다량의 에폭시수지가 사용됩니다. 과거에 폴리에스터가 사용되었으나 현재 빠르게 대체되고
있는 상황입니다. 또한 우주항공분야와 복합재료 전반, 정보통신분야의 고부가가치 에폭시수지 개발 등을 진행하고 있으며, 강화되고 있는 환경규제에 대응하기 위한 친환경적인 에폭시수지 개발에도 투자하고 있습니다.
당사의 정부보조금 차감 후 연구개발 비용은 2020년 133억에서 2021년 146억으로 전년대비 10.1%증가, 2021년에는 166억원으로 전년대비 13.1% 증가하였으며, Non-VOC를 포함한 당사의 친환경 고부가 제품 육성 및 미래 소재 사업 육성 계획에 따라 지금 수준과 같은 연구개발 비용 증가추세가 내년 및 향후에도 이어질 것으로 예상됩니다. 현재 그 투자규모는 크지 않으나 향후 사업성 향상과 경쟁업체의 신제품 개발에 대응하기 위한 적극적인 투자 계획을 실행할 경우 이에 따라 수익성 악화가 발생할 수 있으니 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(주11) 정정 전

2021년 당사의 온실가스 배출권 사용량은

36,368
(tCO2)로, 2020년과 유사한 수준입니다. 2022년에도 당사의 온실가스 배출권 할당량은 전년과 유사한 수준으로 온실가스 배출권이 부족하지 않을 것으로 예상되지만, 온실가스/에너지 목표관리제와 온실가스 배출권거래제와 같은 환경 관리 감시 규제는 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

(주11) 정정 후

2021년 당사의 온실가스 배출권 사용량은

36,368
(tCO2)로, 2020년과 유사한 수준입니다. 2022년에도 당사의 온실가스 배출권 할당량은 전년과 유사한 수준으로 온실가스 배출권이 부족하지 않을 것으로 예상되지만, 온실가스/에너지 목표관리제와 온실가스 배출권거래제와 같은 환경 관리 감시 규제는
추후 공장 증설 및 제품 생산량 증가로 인해 온실가스 배출 및 에너지 사용량이 할당량 이상으로 급증하게 되는 경우 추가적 비용이 발생하게 됨에 따라
당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 투자자들께서는 유의하시기 바랍니다.

(주12) 정정 전
코로나19 바이러스의 영향으로 2020년에는 전세계적인 물적, 인적 교류가 대부분 중단되었습니다. 이는 단순 관광, 항공 업종 등 직접적인 영향을 받는 산업분야 뿐만 아니라, 거의 대부분의 실물 경제에 악영향을 주었습니다. 코로나19 바이러스 사태가 향후 언제까지 더 지속될지 모르는 상황에서, 내수 경기 침체로 인해 기업들은 이미 영업부진을 겪고 있으며 이는 대다수 기업들의 2020년 및 2021년 영업실적에 반영되었습니다. 이처럼 실물 경기의 침체로부터 기인한 경제 악화는 향후에도 한동안 지속될 가능성을 배제할 수 없으니, 투자자분들께서는 코로나19 확산 추세 및 해당 바이러스가 실물 경제 및 증권 시장에 미치는 영향에 대해 지속적으로 관찰하시며 투자 의사결정을 내리시기 바랍니다.

(주12) 정정 후

코로나19 바이러스의 영향으로 2020년에는 전세계적인 물적, 인적 교류가 대부분 중단되었습니다. 이는 단순 관광, 항공 업종 등 직접적인 영향을 받는 산업분야 뿐만 아니라, 거의 대부분의 실물 경제에 악영향을 주었습니다. 코로나19 바이러스 사태가 향후 언제까지 더 지속될지 모르는 상황에서, 내수 경기 침체로 인해 기업들은 이미 영업부진을 겪고 있으며 이는 대다수 기업들의 2020년 및 2021년 영업실적에 반영되었습니다.

당사가 영위하는 주요 사업은
제품의 특성에 따라 에폭시수지, 경화제용수지, 원료부문인 반응성 희석제를 포함한 에폭시수지 사업부문과 폴리우레탄 원료인 폴리올
수지 사업부문
으로 이루어져 있으며,
당사 전체 매출 및 영업이익에서 비중 80%~100%을 차지하는 에폭시 부문은

중 선박, 자동차, 컨테이너 등의 중방식용 도료와 제관용 도료, 기타산업용 도료로 쓰이고, PCB, ABS수지 등 전기ㆍ전자용 소재 등 다양한 산업군에 활용되고 있습니다. 특히 2021년 연결 기준 당사 매출 중 수출이 차지하는 비중은 약 76.4%정도 차
지하고 있기 때문에, 코로나 19발 국내외 경기 둔화로 인한 소비 위축 및 기업의 투자/생산 감소가 지속될 경우 당사의 매출과 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이처럼 실물 경기의 침체로부터 기인한 경제 악화는 향후에도 한동안 지속될 가능성을 배제할 수 없으니, 투자자분들께서는 코로나19 확산 추세 및 해당 바이러스가 실물 경제 및 증권 시장에 미치는 영향에 대해 지속적으로 관찰하시며 투자 의사결정을 내리시기 바랍니다. 

(주13) 정정 전

[나. 영업 환경 변화에 따른 재무안정성 저하 위험]

당사는 익산 및 시화 공장 증설, 중국 닝보 폴리올 공장 증설 및 ACF 사업 양수 등으로 투자활동현금흐름이 증가함에 따라
연결 기준 총차입금 규모는 2018년말 1,867억원에서 지속적으로 증가하여 2020년말 2,166억원을 기록하였으며, 부채총계 역시 3,491억원에서 3,783억원으로 증가하는 모습을 보이고 있습니다. 한편 2021년말 총차입금 규모는 3,287억원, 부채총계는 6,014억원으로 전년대비 증가하였습니다.
다만, 지속적인 순이익에 따른 자본 증가로 인하여
부채비율은 2018년 69.1%에서 2020년 68.5%로 소폭 감소하였으며, 차입금의존도도 평균적으로 21~23%(2021년말 23.2%) 수준을 기록하였습니다.
다만,
2021년 말의 경우 소구권으로 인하여 단기차입금으로 계상되는 매출채권 양도금액이 증가함에 따라
연결기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각 73.8% 및 23.2%로
전년말 대비 증가하였으나,
당사는 거래처별 신용도에 따라 거래한도를 정하는 등 매출채권 대손 위험을 최소화하기 위해 노력하고 있고, 관련 매출채권 대손충당금 설정률이 낮으므로 재무적인 안정성은 양호한 것으로 판단됩니다.
다만, 유동성차입금 비중이 약 69.4% 수준인 점은 투자자께서 유의하셔야 할 사항입니다.
당사는 에폭시공장 증설과 관련하여 2021년 8월 진행한 유상증자 납입금을 사용할 예정이나,
기존 설비에 대한 유지보수 관련 투자가 지속될 것으로 예상되며, 만일 시장 변화에 따른 제품 수요 감소, 원재료비 상승 등에 따라 당사의 수익성이 악화되어 현금흐름창출능력이 저하될 경우 현재 당사의 양호한 재무적 융통성에도 불구하고 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

(중략)

당사는 2021년 06월 07일 보통주 1,600,000주를 신규 발행하는 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자를 결의하였으며, 2021년 08월 20일 944억원의 자본이 납입되었습니다. 당사는 2021년 말 연결 기준 양호한 재무적 융통성을 보유하고 있고 에폭시공장 증설과 관련하여 금번 유상증자를 통해 조달한 자금을 사용할 예정이지만 기존 설비에 대한 유지 보수 관련 투자가 진행될 것으로 예상되며, 향후 시장 변화에 따른 제품 수요 감소, 원재료비 상승 등에 따라 당사의 수익성이 악화될 경우 당사 현금흐름창출 능력 감소로 인해 재무안정성이 저하될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(주13) 정정 후

[나. 영업 환경 변화에 따른 재무안정성 저하 위험]

당사는 익산 및 시화 공장 증설, 중국 닝보 폴리올 공장 증설 및 ACF 사업 양수 등으로 투자활동현금흐름이 증가함에 따라
연결 기준 총차입금 규모는 2018년말 1,867억원에서 지속적으로 증가하여 2020년말 2,166억원을 기록하였으며, 부채총계 역시 3,491억원에서 3,783억원으로 증가하는 모습을 보이고 있습니다. 한편 2021년말 총차입금 규모는 3,287억원, 부채총계는 6,014억원으로 전년대비 증가하였습니다.
다만, 지속적인 순이익에 따른 자본 증가로 인하여
부채비율은 2018년 69.1%에서 2020년 68.5%로 소폭 감소하였으며, 차입금의존도도 평균적으로 21~23%(2021년말 23.2%) 수준을 기록하였습니다.
다만,
2021년 말의 경우 소구권으로 인하여 단기차입금으로 계상되는 매출채권 양도금액이 증가함에 따라
연결기준 부채비율 및 차입금의존도는 각각 73.8% 및 23.2%로
전년말 대비 증가하였으나,
당사는 거래처별 신용도에 따라 거래한도를 정하는 등 매출채권 대손 위험을 최소화하기 위해 노력하고 있고, 관련 매출채권 대손충당금 설정률이 낮으므로 재무적인 안정성은 양호한 것으로 판단됩니다.
다만, 유동성차입금 비중이 약 69.4% 수준인 점은 투자자께서 유의하셔야 할 사항입니다.
당사는 에폭시공장 증설과 관련하여
2021년 8월 20일 납입한 유상증자를 통해 조달한 944억원 중 544억원을 사용할 예정이지만
기존 설비에 대한 유지보수 관련 투자가 지속될 것으로 예상되며, 만일 시장 변화에 따른 제품 수요 감소, 원재료비 상승 등에 따라 당사의 수익성이 악화되어 현금흐름창출능력이 저하될 경우 현재 당사의 양호한 재무적 융통성에도 불구하고 재무안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

(중략)

당사는 2021년 06월 07일 보통주 1,600,000주를 신규 발행하는 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자를 결의하였으며, 2021년 08월 20일 944억원의 자본이 납입되었습니다. 당사는 2021년 말 연결 기준 양호한 재무적 융통성을 보유하고 있고 에폭시공장 증설과 관련하여
2021년 8월 20일날 납입한 유상증자를 통해 조달한 944억원 중 544억원을 사용할 예정이지만 기존 설비에 대한 유지 보수 관련 투자가 진행될 것으로 예상되며, 향후 시장 변화에 따른 제품 수요 감소, 원재료비 상승 등에 따라 당사의 수익성이 악화될 경우 당사 현금흐름창출 능력 감소로 인해 재무안정성이 저하될 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

(주14) 정정 전

[다. 현금흐름 관련 위험]

당사는 우수한 시장내 지위를 기반으로
최근 3개년
연평균
1,224억원의 안정적인 EBITDA를 기록
하면서 해외창고 재고 및 매입채무 등이 증가하여 영업활동현금흐름의 순유출을 기록하였던
2018년 이후 안정적인 영업활동현금흐름을 창출하고 있습니다. 다만,
2021년에는 안정적인 EBITDA에도 불구하고 금융기관이 소구권을 보유하는 매출채권 양도 금액 증가로 인하여 해당 금액이 차입금으로 계상됨에 따라 영업활동현금유출이 증가하여 -259억원의 영업활동현금흐름을 기록했고 재무활동현금유입이 전년 동기 대비 증가하는 모습
을 보이고 있습니다.
2021년말 연결 기준 건설중인 자산 관련하여
365억원의 유형자산 매입 약정금액을 보유하고 있으나 계획중인 생산설비 증설과 관련하여 유상증자를 통하여 자금을 조달하였으며 급격한 재무안정성의 변동은 없을 것으로 예상됩니다. 그럼에도 불구하고
현재 계획중인 설비 투자가 향후 영업 실적 부진으로 인하여 충분한 영업활동현금흐름 창출로 이어지지 않을 경우, 당사의 현금흐름에 부정적인 영향이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점 참고하시기 바랍니다.

(중략)

상기와 같이 당사는 우수한 시장지위를 바탕으로 안정적인 EBITDA를 창출하고 있으며, 2021년 연결 기준 건설중인 자산과 관련하여 365억원의 유형자산 매입 약정금액을 보유하고 있으나 계획중인 생산설비 증설과 관련하여 유상증자를 통하여 자금을 조달하였으며 급격한 재무안정성의 변동은 없을 것으로 예상됩니다. 그럼에도 불구하고 현재 계획중인 설비 투자가 향후 영업 실적 부진으로 인하여 충분한 영업활동현금흐름 창출로 이어지지 않을 경우, 당사의 현금흐름에 부정적인 영향이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점 참고하시기 바랍니다. 

(주14) 정정 후

[다. 현금흐름 관련 위험]

당사는 우수한 시장내 지위를 기반으로
최근 3개년
연평균
1,224억원의 안정적인 EBITDA를 기록
하면서 해외창고 재고 및 매입채무 등이 증가하여 영업활동현금흐름의 순유출을 기록하였던
2018년 이후 안정적인 영업활동현금흐름을 창출하고 있습니다. 다만,
2021년에는 안정적인 EBITDA에도 불구하고 금융기관이 소구권을 보유하는 매출채권 양도 금액 증가로 인하여 해당 금액이 차입금으로 계상됨에 따라 영업활동현금유출이 증가하여 -259억원의 영업활동현금흐름을 기록했고 재무활동현금유입이 전년 동기 대비 증가하는 모습
을 보이고 있습니다.
2021년말 연결 기준 건설중인 자산 관련하여
365억원의 유형자산 매입 약정금액을 보유하고 있으나
2022년 7월 완공 예정인 부산 YD-128 신규 공장 건설 및 2023년까지 마무리 지을 예정인 익산 BPF 공장 증설과 관련하여 유상증자를 통하여 자금을 조달하였으며 급격한 재무안정성의 변동은 없을 것으로 예상됩니다. 그럼에도 불구하고 현재 계획중인 설비 투자가
국제 정세의 불안정과 같은 예상치 못한 업황악화의 여파로 발생하는 영업 실적 부진으로 인하여 충분한 영업활동현금흐름 창출로 이어지지 않을 경우,

공사 완료 예정시기인 2022년 및 2023년
을 포함하여 향후 당사의 재무안정성 및 현금흐름에 부정적인 영향이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점 참고하시기 바랍니다.

(중략)

상기와 같이 당사는 우수한 시장지위를 바탕으로 안정적인 EBITDA를 창출하고 있으며, 2021년 연결 기준 건설중인 자산과 관련하여 365억원의 유형자산 매입 약정금액을 보유하고 있으나
2022년 7월 완공 예정인 부산 YD-128 신규 공장 건설 및 2023년까지 마무리 지을 예정인 익산 BPF 공장 증설과 관련하여 유상증자를 통하여 자금을 조달하였으며 급격한 재무안정성의 변동은 없을 것으로 예상됩니다. 그럼에도 불구하고 현재 계획중인 설비 투자가
국제 정세의 불안정과 같은 예상치 못한 업황악화의 여파로 발생하는 영업 실적 부진으로 인하여 충분한 영업활동현금흐름 창출로 이어지지 않을 경우,

공사 완료 예정시기인 2022년 및 2023년
을 포함하여 향후 당사의 재무안정성 및 현금흐름에 부정적인 영향이 발생할 수 있으니 투자자께서는 이 점 참고하시기 바랍니다. 

(주15) 정정 전

[라. 종속기업, 공동기업 실적 변동에 따른 수익성 저하위험]

2021년말 기준 당사의 종속기업은 중국현지법인인 국도화공(닝보)유한공사, 중국현지법인이자 일본 ADEKA사와의 합작투자법인인 국도화공(쿤샨)유한공사, 인도 현지법인인 KUKDO CHEMICAL INDIA PRIVATE Ltd, 당사가 전액 출자한 에폭시수지 제조 및 임가공업체인 국도정밀(주), 화공약품제조 및 판매업체인 국도화인켐(주)(舊, (주)하진켐텍)과 국도첨단소재(주)로 이루어져 있습니다.

2021년 별도 기준 특수관계자 향 매출 등은 1,177억원으로 당사 별도 기준 매출 1조 4,875억원 중 7.9%의 비중을 차지하고 있으며, 매입 등은 665억원으로 당사 별도 기준 매출원가 5,428억원 중 5.9%의 비중을 차지하고 있습니다. 따
라서 종속기업의 실적은 당사의 연결재무제표에 영향을 주며 해당 기업들의 사업성이 악화되어 손실이 발생할 경우, 당사의 재무안정성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

당사의 종속기업 중 매출 규모가 가장 큰
국도화공(쿤샨)유한공사는 2019년 중국 쿤산시의 현지 생산 중단 명령 통보로 공장 생산이 중단되었다가
2019년 09월 16일 재가동
되면서 2019년 매출액이 3,158억원, 당기순이익이 47억원으로 전년 동기 대비 각각 34.8%, 71.1% 감소한 바 있습니다. 이후 2020년 2월에는 중국 지방 정부가 신종 코로나바이러스 확산 방지를 위해 현지 공장 생산 중단을 요청함에 따라, 2020년 2월 10일부터 20일까지 당사의 현지 공장 생산이 중단되었습니다. 당사는 2020년 2월 21일부터 공장을 재가동하였으나, 2020년 10월 31일 공장 화재로 인해 다시 생산이 중단되어 2020년 매출액 및 당기순이익은 각각 3,558억원 및 134억원을 기록하였습니다.
2021년 8월 9일부터 12개의 에폭시 공장 중 3개 공장의 재가동을 시작하였으며, 이 외 공장의 경우 중국 쿤샨시가 요구하는 추가 설비 보완 완료 및 허가 취득 후 재가동 예정입니다.

가동 중단의 여파로 국도화공(쿤샨)유한공사의 2021년 매출액과 당기순이익은 1,232억원, -62억원으로 전년 대비 65.4% 감소 및 적자전환 하였습니다.

이외에도 당사는
2021년말 기준
종속기업의 차입금과 관련하여 총 353억원 규모의 지급보증을 제공하고 있으며, 677억원의 유형자산을 담보로 제공하고 있습니다.

또한 당사는 특수관계인인 닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)와 합작법인인 일도화학(주)를 설립하여 2021년말 기준 당사는 해당기업의 지분을 50% 보유하고 있으며, 장부금액은 45억원입니다. 해당
공동기업의 실적은 지분법 평가로 당사의 실적에 반영되고 있습니다.
이에 따라 상기 기업의 사업이 악화되어 손실이 발생할 경우, 지분을 보유하고 있는 당사는 지분법 손실을 인식할 수 있으며, 이에 따라 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

(중략)

당사는 화재 이후, 전문가의 조사를 통한 사고 요인 분석 및 설비 보완작업을 진행하였으며, 중국 정부와 재가동에 대한 협의를 진행하여 왔습니다.
이에 따라 2021년 8월 9일부터 12개의 에폭시 공장 중 3개 공장의 재가동을 시작하였으며, 이 외 공장의 경우 중국 쿤샨시가 요구하는 추가 설비 보완 완료 및 허가 취득 후 재가동 예정입니다.

이와 관련하여 기타 자세한 사항은 2019년 9월 16일, 2020년 2월 21일
, 2020년 11월 5일 및 2021년 8월 6일
공시된 당사의 '기타경영사항(자율공시)(종속회사의주요경영사항)' 공시 내용을 확인하시기
바
랍니다.
가동 중단의 여파로 국도화공(쿤샨)유한공사의 2021년 매출액과 당기순이익은 1,232억원, -62억원으로 전년 대비 65.4% 감소 및 적자전환 하였습니다. 

(주15) 정정 후

[라. 종속기업, 공동기업 실적 변동에 따른 수익성 저하위험]

2021년말 기준 당사의 종속기업은 중국현지법인인 국도화공(닝보)유한공사, 중국현지법인이자 일본 ADEKA사와의 합작투자법인인 국도화공(쿤샨)유한공사, 인도 현지법인인 KUKDO CHEMICAL INDIA PRIVATE Ltd, 당사가 전액 출자한 에폭시수지 제조 및 임가공업체인 국도정밀(주), 화공약품제조 및 판매업체인 국도화인켐(주)(舊, (주)하진켐텍)과 국도첨단소재(주)로 이루어져 있습니다.

2021년 별도 기준 특수관계자 향 매출 등은 1,177억원으로 당사 별도 기준 매출 1조 4,875억원 중 7.9%의 비중을 차지하고 있으며, 매입 등은 665억원으로 당사 별도 기준 매출원가 5,428억원 중 5.9%의 비중을 차지하고 있습니다. 따
라서 종속기업의 실적은 당사의 연결재무제표에 영향을 주며 해당 기업들의 사업성이 악화되어 손실이 발생할 경우, 당사의 재무안정성에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.

당사의 종속기업 중 매출 규모가 가장 큰
국도화공(쿤샨)유한공사는 2019년 중국 쿤산시의 현지 생산 중단 명령 통보로 공장 생산이 중단되었다가
2019년 09월 16일 재가동
되면서 2019년 매출액이 3,158억원, 당기순이익이 47억원으로 전년 동기 대비 각각 34.8%, 71.1% 감소한 바 있습니다. 이후 2020년 2월에는 중국 지방 정부가 신종 코로나바이러스 확산 방지를 위해 현지 공장 생산 중단을 요청함에 따라, 2020년 2월 10일부터 20일까지 당사의 현지 공장 생산이 중단되었습니다. 당사는 2020년 2월 21일부터 공장을 재가동하였으나, 2020년 10월 31일 공장 화재로 인해 다시 생산이 중단되어 2020년 매출액 및 당기순이익은 각각 3,558억원 및 134억원을 기록하였습니다.
2021년 8월 9일부터 12개의 에폭시 공장 중 3개 공장의 재가동을 시작하였으며,

2022년 3월 중순경 중국 쿤샨 12개 공장중 원료사용이 제한된 폴리올 4개 공장을 제외하고 중국정부의 재가동 승인을 받았습니다.
다만, 현재 코로나로 인한 중국정부의 이동제한에 따른 물류대란(스팀공급제한 등)으로 정상가동이 어렵습니다. 이러한 제한조치가
해소되는 즉시 정상가동을 계획하고 있습니다.

가동 중단의 여파로 국도화공(쿤샨)유한공사의 2021년 매출액과 당기순이익은 1,232억원, -62억원으로 전년 대비 65.4% 감소 및 적자전환 하였습니다.

이외에도 당사는
2021년말 기준
종속기업의 차입금과 관련하여 총 353억원 규모의 지급보증을 제공하고 있으며, 677억원의 유형자산을 담보로 제공하고 있습니다.

또한 당사는 특수관계인인 닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)와 합작법인인 일도화학(주)를 설립하여 2021년말 기준 당사는 해당기업의 지분을 50% 보유하고 있으며, 장부금액은 45억원입니다. 해당
공동기업의 실적은 지분법 평가로 당사의 실적에 반영되고 있습니다.
이에 따라 상기 기업의 사업이 악화되어 손실이 발생할 경우, 지분을 보유하고 있는 당사는 지분법 손실을 인식할 수 있으며, 이에 따라 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

(중략)

당사는 화재 이후, 전문가의 조사를 통한 사고 요인 분석 및 설비 보완작업을 진행하였으며, 중국 정부와 재가동에 대한 협의를 진행하여 왔습니다.
이에 따라 2021년 8월 9일부터 12개의 에폭시 공장 중 3개 공장의 재가동을 시작하였으며,

2022년 3월 중순경 중국 쿤샨 12개 공장중 원료사용이 제한된 폴리올 4개 공장을 제외하고 중국정부의 재가동 승인을 받았습니다.
다만, 현재 코로나로 인한 중국정부의 이동제한에 따른 물류대란(스팀공급제한 등)으로 정상가동이 어렵습니다. 이러한 제한조치가
해소되는 즉시 정상가동을 계획하고 있습니다.

이와 관련하여 기타 자세한 사항은 2019년 9월 16일, 2020년 2월 21일
, 2020년 11월 5일 및 2021년 8월 6일
공시된 당사의 '기타경영사항(자율공시)(종속회사의주요경영사항)' 공시 내용을 확인하시기
바
랍니다.
가동 중단의 여파로 국도화공(쿤샨)유한공사의 2021년 매출액과 당기순이익은 1,232억원, -62억원으로 전년 대비 65.4% 감소 및 적자전환 하였습니다. 
(중략)

더불어 당사는 2021년 06월 24일 이사회결의를 통하여 서교흥업(주)의 지분 100%를 650억원에 취득하기로 결정하였습니다. 서교흥업(주)는 서울특별시 마포구 양화로 78에 보유한 건물 및 토지를 바탕으로 부동산임대업을 주요사업으로 영위하고 있으며, 2020년말 기준 498억원의 자산총계, 269억원의 부채총계, 15억원의 매출액 및 7억원의 당기순이익을 기록하였습니다. 당사는 서교흥업(주)가 보유한 건물 및 토지를 활용하여 연구 인프라 확충 및 회사 성장 거점을 확보할 예정이며, 취득 금액 중 130억원만 2021년에
지급하였고, 중도금으로 2022년 1월 17일 195억원을 납부하였으며,

잔여 금액인 325억원은 당사의 안정적인 영업현금창출과 보유중인 현금성 자산 등의 유동성, 시기적절한 자금조달을 바탕으로
2022년에 지급할 예정입니다. 잔금 납입이 완료되면 서교흥업(주)는 당사의 종속기업으로서 연결재무제표에 포함되어, 당사의 재무상태 및 경영실적에 영향을 끼칠 예정입니다.

(중략)

한편, 당사는 종속회사 국도정밀(주)를 흡수합병할 예정이며, 해당사항관련 주요사항보고서(회사합병결정)을 2022년 4월 11일날 공시하였습니다. 해당 합병기일은 2022년 7월 1일 예정이며, 해당 공시관련 주요사항은 아래와 같습니다. 자세한 사항은 전자공시시스템에서 확인하시기 바랍니다.

[주요사항보고서(회사합병결정)](2022.04.11)

1. 합병방법
국도화학(주)가 국도정밀(주)를 흡수합병
-존속회사 : 국도화학주식회사
-소멸회사 : 국도정밀주식회사

- 합병형태
소규모합병

2. 합병목적
경영환경 변화에 대응하기 위한 규모의 경쟁력 확보 및 운영효율성 제고를 통한 수익성 강화

3. 합병의 중요영향 및 효과
1) 회사의 경영에 미치는 효과
본 주요사항보고서 제출일 현재 국도화학(주)는 국도정밀(주)의 발행주식 100%를 소유하고 있음.

국도화학(주)는 국도정밀(주)를 흡수합병할 예정이며, 본 합병은 합병신주를 발행하지 않는 무증자 합병으로 진행되므로, 본 합병 이후에도 국도화학(주)의 지분구조 변경은 없음.

2) 회사의 재무 및 영업에 미치는 영향
본 합병은 연결실체 관점에서는 합병회사인 국도화학(주)의 재무 및 영업에 유의적 영향을 미치지는 않을 것이나, 완전 자회사의 합병을 통한 규모의 경쟁력 확보 및 운영효율성 제고를 통한 수익성 강화 등의 시너지 창출 효과가 예상됨.

4. 합병비율
국도화학(주) : 국도정밀(주)
=1.0000000 : 0.0000000

5. 합병비율 산출근거
존속회사인 국도화학(주)는 소멸회사인 국도정밀(주)의 주식 100%를 소유하고 있으며, 본 합병은 합병으로 인한 신주를 발행하지 않는 무증자 합병으로 진행되므로, 합병비율을 1:0으로 산출함.

6. 외부평가에 관한 사항
외부평가 여부
미해당

- 근거 및 사유
「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령」제176조의 5 제7항 제2호 나목 단서는 다른 회사의 발행주식총수를 소유하고 있는 회사가 그 다른 회사를 합병하면서 신주를 발행하지 않는 경우에는 합병가액의 적정성에 대한 외부평가기관의 평가를 요구하지 않는 것으로 규정하고 있는 바, 본 합병은 이에 해당하므로 위 규정에 따라 외부평가기관의 평가를 거치지 아니함.

외부평가기관의 명칭
-

외부평가 기간
-

외부평가 의견
-

7. 합병신주의 종류와 수(주)
보통주식
-

종류주식
-

8. 합병상대회사
회사명
국도정밀주식회사(KUKDO FINE CO.,LTD)

주요사업
합성수지 및 기타 플라스틱물질 제조업

회사와의 관계
자회사

최근 사업연도 재무내용(원)
자산총계
78,231,130,986
자본금
19,850,000,000

부채총계
32,076,396,432
매출액
23,307,686,961

자본총계
46,154,734,554
당기순이익
-818,235,721

- 외부감사 여부
기관명
삼일회계법인
감사의견
적정

9. 신설합병회사
회사명
-

설립시 재무내용(원)
자산총계
-
부채총계
-

자본총계
-
자본금
-

-
현재기준

신설사업부문 최근 사업연도 매출액(원)
-

주요사업
-

재상장신청 여부
해당사항없음

10. 합병일정
합병계약일
2022년 04월 14일

주주확정기준일
2022년 04월 26일

주주명부
폐쇄기간
시작일
-

종료일
-

합병반대의사통지 접수기간
시작일
2022년 04월 26일

종료일
2022년 05월 10일

주주총회예정일자
-

주식매수청구권
행사기간
시작일
-

종료일
-

구주권
제출기간
시작일
-

종료일
-

매매거래 정지예정기간
시작일
-

종료일
-

채권자이의 제출기간
시작일
2022년 05월 12일

종료일
2022년 06월 13일

합병기일
2022년 07월 01일

종료보고 총회일
2022년 07월 01일

합병등기예정일자
2022년 07월 04일

신주권교부예정일
-

신주의 상장예정일
-

11. 우회상장 해당 여부
해당사항없음

12. 타법인의 우회상장 요건 충족여부
해당사항없음

13. 주식매수청구권에 관한 사항
행사요건
「상법」제527조의 3 규정에 의거한 소규모합병절차에 따라 진행되는 바, 주주에게 주식매수청구권을 부여하지 않음.

매수예정가격
-

행사절차, 방법, 기간, 장소
-

지급예정시기, 지급방법
-

주식매수청구권 제한 관련 내용
-

계약에 미치는 효력
-

14. 이사회결의일(결정일)
2022년 04월 11일

- 사외이사참석여부
참석(명)
3

불참(명)
-

- 감사(사외이사가 아닌 감사위원) 참석여부
참석

15. 풋옵션 등 계약 체결여부
아니오

- 계약내용
-

16. 증권신고서 제출대상 여부
아니오

- 제출을 면제받은 경우 그 사유
본 합병은 합병신주를 발행하지 않는 무증자합병 방식으로 진행하므로, 본 합병의 과정에서는 증권의 모집/매출이 이뤄지지 않아 증권신고서 제출이 면제됨.

본 합병은 합병신주를 발행하지 않는 무증자 합병으로 진행되므로, 본 합병 이후에도 국도화학(주)의 지분구조 변경은 없습니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다. 

(주16) 정정 전

ACF(이방전도성접착필름)는 디스플레이와 회로기판을 연결하는 양면테이프 형태의 필름으로 TV, 스마트폰, 노트북 등 전자부품에 사용되는 소재이며, 현재 글로벌 시장의 85% 이상을 일본계 기업들이 점유하고 있습니다.

당사는
전기전자용 소재 부문을 강화하기 위하여 신규 진출한 ACF 사업 시장에 조기 진입하고 안정적인 거래처를 확보하기 위하여 2019년 7월 1일에 삼성에스디아이 주식회사의 ACF 사업을 159억원에 양수하였습니다. 다만, 당사는 삼성에스디아이 주식회사에게 매출거래처에 대한 계약 승계 또는 신규 계약체결, 신규 고객 승인에 따라 최대 50억원을 한도로 하여 지급해야 하는 조건부대가를 부담하기로 하였으며, 실제 지급될 가능성을 합리적으로 추정하여 45억원의 조건부대가를 인식하였습니다. 이에 따라 해당 사업부 양수와 관련하여 현금 159억원과 45억의 조건부대가를 이전대가로 지불하기로 하였으며, 이와 관련하여 16억원의 유형자산, 157억원의 무형자산 및 39억원의 이연법인세부채를 공정가치로 인식하였습니다. 더불어 해당 이전대가와 취득한 순자산의 공정가치와의 차액 69억원을 영업권으로 인식하였습니다. 

[ACF 사업결합 관련 이전대가 및 취득일에 인수한 자산, 부채 가액]

(단위 : 백만원)

구분
금액

이전대가

현금
15,900

조건부대가
4,500

합계
20,400

취득한 자산과 인수한 부채의 계상액

유형자산
1,625

무형자산:

특허권
1,615

계약적 고객관계
14,127

이연법인세부채
(3,962)

식별가능 순자산의 공정가치
13,405

영업권
6,995

합계
20,400

자료 : 당사 2019년 사업보고서

당사는 영업권에 대하여 매년 손상평가를 수행하고 있으며, 2020년 ACF사업부 현금창출단위의 회수가능금액은 사용가치 계산에 근거하여 결정되었습니다. 사용가치는 경영진이 승인한 향후 5년간의 재무예산에 근거하여 산출되었으며, 재무예산을 초과한 기간의 현금흐름은 영구성장율 0%를 이용하여 추정하였습니다.

(주16) 정정 후

ACF(이방전도성접착필름)는 디스플레이와 회로기판을 연결하는 양면테이프 형태의 필름으로 TV, 스마트폰, 노트북 등 전자부품에 사용되는 소재이며, 현재 글로벌 시장의 85% 이상을 일본계 기업들이 점유하고 있습니다.

당사는
전기전자용 소재 부문을 강화하기 위하여 신규 진출한 ACF 사업 시장에 조기 진입하고 안정적인 거래처를 확보하기 위하여 2019년 7월 1일에 삼성에스디아이 주식회사의 ACF 사업을 159억원에 양수하였습니다. 다만, 당사는 삼성에스디아이 주식회사에게 매출거래처에 대한 계약 승계 또는 신규 계약체결, 신규 고객 승인에 따라 최대 50억원을 한도로 하여 지급해야 하는 조건부대가를 부담하기로 하였으며, 실제 지급될 가능성을 합리적으로 추정하여 45억원의 조건부대가를 인식하였습니다. 이에 따라 해당 사업부 양수와 관련하여 현금 159억원과 45억의 조건부대가를 이전대가로 지불하기로 하였으며, 이와 관련하여 16억원의 유형자산, 157억원의 무형자산 및 39억원의 이연법인세부채를 공정가치로 인식하였습니다. 더불어 해당 이전대가와 취득한 순자산의 공정가치와의 차액 69억원을 영업권으로 인식하였습니다. 

(삭제)

영업권을 포함한 ACF사업부 현금창출단위의 회수가능액은 153억원으로 산정되었으며, 이에 따라 2020년 당사는 약 59억원의 영업권 손상차손을 인식하였습니다. 다만, ACF 사업 인수시 인식한 조건부대가와 관련하여 취소 합의가 이루어짐에 따라 조건부대가의 변동을 당기손익(무형자산손상차손 차감계정)으로 인식하면서 2020년 총 약 22억원의 무형자산 손상차손을 인식하였습니다. 당사는 2021년 이사회 결의를 통하여 약 158억원에 ACF사업부 관련 유형자산 및 무형자산(영업권 포함)을 당사의 자회사인 국도첨단소재(주)에 약 158억원에 양수도하는 계약을 체결하였습니다. 이에 따라 당사의 별도재무제표에서 영업권은 제각되었으나, 국도첨단소재(주)는 당사의 종속기업이므로 당사의 연결재무제표상에서는 영업권이 계속하여 인식될 예정입니다. 

(주17) 정정 전

[차. 지배구조 변동 위험]

증권신고서 제출 전일 현재
당사의 최대주주는 국도코퍼레이션(주)(舊신도케미칼(주))로 비상장 국내법인이며, 화공약품 도매업을 주업으로 하고 있습니다.
국도코퍼레이션
(주)는 당사지분의 23.71%를 보유하고 있으며, 특수관계인 포함 시 28.23%를 보유하고 있습니다. 한편, 5% 이상 주요 주주인 닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)의 경우 지분율이 17.71%에 이르나 당사의 사업부문 관련하여 지속적으로 거래하는 등 우호지분의 역할을 하고 있으며 현재 최대주주 및 경영진의 당사에 대한 경영권은 안정적인 것으로 판단됩니다. 다만,
현재 안정적으로 유지되고 있는 경영권에도 불구하고 향후 대내외적인 경영 환경의 급격한 변화 속에서 회사 지배구조에 영향을 줄 가능성은 상존하고 있습니다.

증권신고서 제출 전일 현재 당사의 최대주주는 국도코퍼레이션(주)(舊신도케미칼(주))로 비상장 국내법인이며, 화공약품 도매업을 주업으로 하고 있습니다. 국도코퍼레이션(주)는 당사 지분의 23.71%를 보유하고 있으며, 특수관계인 포함 시 28.23%입니다. 또한 국도코퍼레이션(주)의 주요 주주는 이삼열 전 대표이사 및 이시창 대표이사로 구성되어 있으며, 각각 국도코퍼레이션(주)의 지분 16.44%, 75.88%를 보유하고 있습니다.
(중략)

한편, 주요주주인 닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)의 경우 지분율이 17.71%에 이르나 당사의 사업부문 관련하여 지속적으로 거래하는 등 우호지분의 역할을 하고 있으며 현재 최대주주 및 경영진의 당사에 대한 경영권은 안정적인 것으로 판단됩니다. 5% 이상 주요 주주의 현황은 다음과 같습니다.

(주17) 정정 후

[차. 지배구조 변동 위험]

증권신고서 제출 전일 현재
당사의 최대주주는 국도코퍼레이션(주)(舊신도케미칼(주))로 비상장 국내법인이며, 화공약품 도매업을 주업으로 하고 있습니다.
국도코퍼레이션
(주)는 당사지분의 23.71%를 보유하고 있으며, 특수관계인 포함 시 28.23%를 보유하고 있습니다. 한편, 5% 이상 주요 주주인 닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)의 경우 지분율이 17.71%에 이르나 당사의 사업부문 관련하여 지속적으로

거래를 하고 있습니다. 닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)은 당사의 유의적인 영향력 행사기업이며, 당사는 닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)로부터 에폭시원료를 매입하여 에폭시 제품을 매출하는 거래를 하고 있습니다. 당사의 2021년 별도 기준 특수관계자향 거래 중
닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)와의
매출비중이 20.2%, 매입비중의 7.3%을 차지하고 있습니다. 이와 같이 당사와 긴밀한 관계를 지닌

닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)는
우호지분의 역할을 하고 있으며 현재 최대주주 및 경영진의 당사에 대한 경영권은 안정적인 것으로 판단됩니다. 다만,
현재 안정적으로 유지되고 있는 경영권에도 불구하고 향후 대내외적인 경영 환경의 급격한 변화 속에서 회사 지배구조에 영향을 줄 가능성은 상존하고 있습니다.

증권신고서 제출 전일 현재 당사의 최대주주는 국도코퍼레이션(주)(舊신도케미칼(주))로 비상장 국내법인이며, 화공약품 도매업을 주업으로 하고 있습니다. 국도코퍼레이션(주)는 당사 지분의 23.71%를 보유하고 있으며, 특수관계인 포함 시 28.23%입니다. 또한 국도코퍼레이션(주)의 주요 주주는 이삼열 전 대표이사 및 이시창 대표이사로 구성되어 있으며, 각각 국도코퍼레이션(주)의 지분 16.44%, 75.88%를 보유하고 있습니다.
(중략)

한편, 주요주주인 닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)의 경우 지분율이 17.71%에 이르나 당사의 사업부문 관련하여 지속적으로
거래를 하고 있습니다. 닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)은 당사의 유의적인 영향력 행사기업이며, 당사는 닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)로부터 에폭시원료를 매입하여 에폭시 제품을 매출하는 거래를 하고 있습니다. 당사의 2021년 별도 기준 특수관계자향 거래 중
닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)와의
매출비중이 20.2%, 매입비중의 7.3%을 차지하고 있습니다. 이와 같이 당사와 긴밀한 관계를 지닌

닛테츠케미컬 앤 머티리얼(주)는

 우호지분의 역할을 하고 있으며 현재 최대주주 및 경영진의 당사에 대한 경영권은 안정적인 것으로 판단됩니다. 5% 이상 주요 주주의 현황은 다음과 같습니다. 

(주18) 정정 전

[카. 연결재무제표 재작성 관련 사항]

당사는 2020년 재무제표 작성 과정에서 이연법인세부채 계산시 중국 국도화공(쿤샨) 유한공사의 간접외국납부세액 공제와 관련된 오류 등을 발견하여 비교표시 된 2019년 연결재무제표를 소급하여 재작성하였습니다. 이에 따라
2020년말 및 2020년 초 연결기준 부채총계는 각각 64억원 및 56억원 감소한 반면 자본총계는 각각 64억원 및 56억원 증가하였습니다. 또한 이연법인세부채 관련 법인세비용 수정으로 2020년 당기순이익은 4.3억원 증가하였습니다. 해당 수정사항은
2020년 사업보고서 상 비교표시된 연결재무제표에 반영하였으나, 기공시된 2019년 및 2018년 사업보고서에 포함된 연결재무제표는 수정되지 않았으니 투자자께서는 이 점 참고하시기 바랍니다.

(중략)

해당 수정사항은 2020년 사업보고서 상 비교표시된 연결재무제표에 반영하였으나, 기공시된 2019년 및 2018년 사업보고서에 포함된 연결재무제표는 수정되지 않았으니 투자자께서는 이 점 참고하시기 바랍니다. 

(주18) 정정 후

[카. 연결재무제표 재작성 관련 사항]

당사는 2020년 재무제표 작성 과정에서 이연법인세부채 계산시 중국 국도화공(쿤샨) 유한공사의 간접외국납부세액 공제와 관련된 오류 등을 발견하여 비교표시 된 2019년 연결재무제표를 소급하여 재작성하였습니다. 이에 따라
2020년말 및 2020년 초 연결기준 부채총계는 각각 64억원 및 56억원 감소한 반면 자본총계는 각각 64억원 및 56억원 증가하였습니다. 또한 이연법인세부채 관련 법인세비용 수정으로 2020년 당기순이익은 4.3억원 증가하였습니다. 해당 수정사항은

2020년 사업보고서 상 비교표시된 연결재무제표에 반영하였습니다. 매출 및 영업이익 부분과 관련된 것이 아닌 이연법인세부채 항목만 변경이 되었으며, 이는 당사의 현금흐름에도 영향을 미치지 않는 수정이었습니다. 또한 수정된 금액은 전체 자산에서 차지하는 비중이 0.7%로, 당사가 판단하기에 전기 재무제표를 재공시할 만한 사안이 아니고 비교 표시하는 재무제표만 수정하여 공시를 해도 될 것으로 판단하였습니다. 외부감사인도 비교 표시하는 재무제표의 적정성을 확인하고 2020년 의견을 내고 종료하였습니다. 투자자께서는 이 점 참고하시기 바랍니다.

(중략)

해당 수정사항은 2020년 사업보고서 상 비교표시된 연결재무제표에 반영하였습니다
.
매출 및 영업이익 부분과 관련된 것이 아닌 이연법인세부채 항목만 변경이 되었으며, 이는 당사의 현금흐름에도 영향을 미치지 않는 수정이었습니다. 또한 수정된 금액은 전체 자산에서 차지하는 비중이 0.7%로, 당사가 판단하기에 전기 재무제표를 재공시할 만한 사안이 아니고 비교 표시하는 재무제표만 수정하여 공시를 해도 될 것으로 판단하였습니다.
외부감사인도 비교 표시하는 재무제표의 적정성을 확인하고 2020년 의견을 내고 종료하였습니다. 투자자께서는 이 점 참고하시기 바랍니다.

(
주19) 정정 전

가. 자금조달금액

[제57회]
(단위 : 원)

구 분
금 액

모집 또는 매출총액(1)
15,000,000,000

발 행 제 비 용(2)
53,170,000

순 수 입 금 [ (1) - (2) ]
14,946,830,000

주) 발행제비용은 당사 보유 자체자금으로 조달할 예정입니다.

나. 발행제비용의 내역

[제57회]
(단위 : 원)

구분
금액
계산 근거

발행분담금
10,500,000
발행금액 × 0.07%

인수수수료
15,000,000
발행금액 × 0.10%

상장수수료
1,200,000
상장금액 150억원 ~ 250억원 미만

상장연부과금
300,000
상장기간 1년당 100,000원 (한도 : 50만원)

발행등록수수료
150,000
발행금액의 100,000분의 1 (한도 : 50만원)

사채관리수수료
5,000,000
정액

신용평가수수료
21,000,000
신용평가사별 수수료(VAT 별도)

표준코드수수료
20,000
종목당 20,000원

합계
53,170,000
-

주) 발행제비용은 당사 보유 자체자금으로 조달할 예정입니다.

2. 자금의 사용목적

가. 자금의 사용목적

회차 :
57
(기준일 :
2022년 04월 08일
)
(단위 : 백만원)

시설자금
영업양수
자금
운영자금
채무상환
자금
타법인증권
취득자금
기타
계
비고

-
-
-
15,000
-
-
15,000
-

주) 발행제비용은 당사 보유 자체자금으로 조달할 예정입니다.

나. 자금의 세부 사용 내역

금번 당사
가
발행하는 제57회 무보증사채 발행금액 150억원은
채무상환자금 용도로 사용될 예정입니다. 부족분에 대해서는 보유 자체 자금 또는 차환 발행 등을 통해 충당할 예정입니다. 자금 사용 목적 세부 내역은 아래의 표를 참고하시기 바랍니다.

[자금의 세부 사용 내역 - 채무상환자금]

(단위: 백만원)

구분
금액
금리
발행일
만기일

제53회 회사채
15,000
2.140%
2019.04.23
2022.04.22

제54회 회사채
20,000
1.70%
2019.09.27
2022.09.27

주1) 발행제비용 및 부족자금은 당사 보유 자체 자금 및 회사채 차환 발행 등을 통해 조달할 예정입니다.
주2) 금번 사채 발행으로 조달하는 자금은 실제 자금 사용일까지 MMF, MMW 등 안전성이 높은 금융상품을 통해 운용할 예정입니다..

(주19) 정정 후

가. 자금조달금액

[제57회]
(단위 : 원)

구 분
금 액

모집 또는 매출총액(1)

20,000,000,000

발 행 제 비 용(2)
61,720,000

순 수 입 금 [ (1) - (2) ]
19,938,280,000

주) 발행제비용은 당사 보유 자체자금으로 조달할 예정입니다.

나. 발행제비용의 내역

[제57회]
(단위 : 원)

구분
금액
계산 근거

발행분담금
14,000,000
발행금액 × 0.07%

인수수수료
20,000,000
발행금액 × 0.10%

상장수수료
1,200,000
상장금액 150억원 ~ 250억원 미만

상장연부과금
300,000
상장기간 1년당 100,000원 (한도 : 50만원)

발행등록수수료
200,000
발행금액의 100,000분의 1 (한도 : 50만원)

사채관리수수료
5,000,000
정액

신용평가수수료
21,000,000
신용평가사별 수수료(VAT 별도)

표준코드수수료
20,000
종목당 20,000원

합계
61,720,000
-

주) 발행제비용은 당사 보유 자체자금으로 조달할 예정입니다.

2. 자금의 사용목적

가. 자금의 사용목적

회차 :
57
(기준일 :

2022년 04월
14일

)
(단위 : 백만원)

시설자금
영업양수
자금
운영자금
채무상환
자금
타법인증권
취득자금
기타
계
비고

-
-
-
20,000
-
-
20,000
-

주) 발행제비용은 당사 보유 자체자금으로 조달할 예정입니다.

나. 자금의 세부 사용 내역

금번 당사
가
발행하는 제57회 무보증사채 발행금액
200
억원은
채무상환자금 용도로 사용될 예정입니다. 부족분에 대해서는 보유 자체 자금 또는 차환 발행 등을 통해 충당할 예정입니다. 자금 사용 목적 세부 내역은 아래의 표를 참고하시기 바랍니다.

[자금의 세부 사용 내역 - 채무상환자금]

(단위: 백만원)

구분
금액
금리
발행일
만기일

제53회 회사채
15,000
2.140%
2019.04.23
2022.04.22

제54회 회사채
20,000
1.70%
2019.09.27
2022.09.27

주1) 발행제비용 및 부족자금은 당사 보유 자체 자금 및 회사채 차환 발행 등을 통해 조달할 예정입니다.
주2) 금번 사채 발행으로 조달하는 자금은 실제 자금 사용일까지 MMF, MMW 등 안전성이 높은 금융상품을 통해 운용할 예정입니다..

　위 정정사항외에 모든 사항은 2022년 04월 11일자로 당사가 제출한 신고서와 동일하오니 이를 참고하시기 바랍니다.