미래에셋증권 — 일괄신고추가서류 (20220302)
제출인: 미래에셋증권

일괄신고추가서류(채무증권)
2.1
미래에셋증권

N

일괄신고추가서류

금융위원회 귀중
2022년 03월 02일

회 사 명 :

미래에셋증권 주식회사

대 표 이 사 :

최 현 만

본 점 소 재 지 :

서울특별시 중구 을지로5길 26

(수하동, 미래에셋센터원빌딩 이스트타워)

(전 화) 1588-6800

(홈페이지) http://securities.miraeasset.com

작 성 책 임 자 :
(직 책) 재무실장 (성 명) 임 용 석

(전 화) 02-3774-7037

모집 또는 매출 증권의 종류 :
미래에셋증권(주) 제58-1회 무기명식 이권부 무보증사채
미래에셋증권(주) 제58-2회 무기명식 이권부 무보증사채

이번 모집 또는 매출총액 :
450,000,000,000
원

일괄신고서의 내용과 모집 또는 매출실적

일괄신고서 내용
제출일(효력발생일)
2022년 02월 16일 (2022년 02월 24일)

발행예정기간
2022년 02월 24일 ~ 2023년 02월 23일

발행예정금액(A)
500,000,000,000

발행예정기간중
모집ㆍ매출 총액
(실제 모집ㆍ매출액)
모집ㆍ매출 일자
모집ㆍ매출금액

-
-

합 계(B)

(실제 모집ㆍ매출액)

-

잔 액 (A-B)
500,000,000,000

일괄신고서, 일괄신고추가서류 및 투자설명서 열람장소

가. 일괄신고서 및 일괄신고추가서류

전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

나. 투자설명서

전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

서면문서 : 미래에셋증권(주) → 서울특별시 중구 을지로5길 26
 교보증권(주) → 서울특별시 영등포구 의사당대로 97
 (주)BNK투자증권 → 부산광역시 부산진구 새싹로 1
 케이티비투자증권(주) → 서울특별시 영등포구 여의나루로 60

요약정보

1. 핵심투자위험

하단의 핵심투자위험은 증권신고서 본문에 기재된 투자위험요소 중 중요한 항목만을 투자자의 이해도 제고를 위하여 간단ㆍ명료하게 요약한 것입니다. 자세한 투자위험요소는 "본문-Ⅲ. 투자위험요소"에 기재되어 있으니 참고하시기 바랍니다.

구 분
내 용

사업위험

[국내외 경제상황 변동에 따른 위험]

가.
금융투자회사의 수익성은 국내외 경제상황 및 다양한 변수에 의하여 민감하게 반응하는 특성을 보입니다. 과거 단순 투자중개 위주의 사업구조에서는 거래대금이 주요 변수였다면,
최근에는 금리, 환율, 글로벌 주가지수, 국내외 부동산 경기 등 다양한 외부환경요소가 금융투자회사의 실적에 주요 변수로 작용하고 있습니다. 특히,
증권시장의 급격한 변화, 주요선진국 통화정책 방향의 불확실성, 코로나19와 같은 팬데믹 상황 등으로 인한
국내외 경제상황의 변동성 확대
는 유동성 축소와 자금이탈 가능성 확대, 투자심리 위축 등으로 이어져
금융투자업 전반의 영업실적 및 수익성에 부정적인 영향
을 끼칠 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 

[금융투자회사 수익구조에 따른 위험]

나. 국내 금융투자회사의 수익은 다양한 금융상품 및 금융서비스로부터 발생합니다. 그러나
수익구조 다각화를 위한 노력에도 불구하고 아직까지 수탁수수료가 전체 수수료 수익에서 높은 비중을 차지
하고 있습니다.
2021년 3분기 기준 국내 금융투자회사의 수탁수수료는 총 6조 3,561억원으로 전체 수수료의 50%를 차지하고 있습니다.
이처럼
수탁수수료 비중이 여전히 크기 때문에
주식시장의 변동성에 따른 거래대금 규모가 감소할 경우, 수탁수수료 수익의 감소로 인해 국내 증권회사의 수익성이 악화될 가능성이 존재
합니다. 또한
, 시장금리나 주가지수, 자산가격 등 경제변수의 변동에 따라 금융투자회사의 자산가치 및 수익성이 변동될 가능성이 존재합니다.

투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[금융투자회사의 자산구조에 따른 위험]

다. 국내

금융투자회사의
자산은 상당부분 현금, 예치금 및 증권으로 구성
되어 있습니다. 가장 큰 부분을 차지하는
증권은 70~80%가 채권으로 구성되어 있으며 나머지는 기타 증권 및 주식으로 구성
되어 있습니다.
향후 금리상승이나 글로벌 경기환경의 변동에 따라 보유 채권의 평가 손익이 발생
하여
증권사 수익성에 부정적인 영향
을 줄 수 있습니다.
또한, 코
로나19 사태가 예상보다 빠르게 진압되어 경기회복이 빠르게 진행될 경우, 향후 금리 변동의 불확실성이 커질 수 있는 만큼 채권보유 비중이 높은 증권사들의 수익성에 영향을 끼칠 수 있으므로
투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다
.

[금융투자회사의 경쟁심화에 따른 위험]

라. 자본시장법 개정에 따른
완화된 진입규제로
금융투자회사 신규 설립이 증가하여 2021년
3분기말 기준 총 58개
의 증권회사가 경쟁하고 있으며, 최근 금융업권간에는 겸업 허용에 따른 은행/보험의 수익증권 판매가 가속화
되고 있습니다.

금융투자업은 진입규제 완화에 따른 신규 시장참여자 증가 및 은행, 보험, 외국계 금융기관 등 수많은 경쟁사들이 발생하여, 경쟁 심화가 불가피할 것으로 전망
되며,
당사는
2021년 3분기말 위탁매매 수수료 기준 10.18%의 높은 점유율
을 보유하고 있으나

출혈경쟁이 심해질 경우 경쟁력을 확보하지 못한 금융투자회사는 시장에서 뒤쳐지거나 도태될 가

능성이 존재
합니다.
또
한 금융투자업 내에서 대형화 혹은 업무영역의 특화/전문화의 포지셔닝에 성공하더라도
자산운용, 파생상품개발, 자기자본 투자 등 업무 수행과정에서 통합적 리스크 관리에 실패할 경우 재무건전성 악화 및 평판위험 확대로 어려움을 겪을 수 있습니다
. 투자자 분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[초대형 IB 지정 및 발행어음 업무 등에 따른 위험]

마. 당사는
2017년말 초대형 IB로 지정
되었으며,
2021년 5월 금융위원회에서는 당사의 발행어음업 인가 안건을 통과시키며 발행어음 사업권을 확보
하였고
2021년 9월말까지 발행어음을 통해 3,467억원을 조달
하였습니다.
향후 국내 증권업은 초대형 IB의 등장으로 규모의 경제가 실현 가능한 대형사와 특정 업무영역에 특화된 중소형사 위주로의 시장 재편이 예상됨
에 따라,
업계 환경 변화에 따른 당사의 경쟁력 확보가 매우 중요할 것으로 예상되며, 발행어음 등 신규 업무와 관련하여 리스크 관리에 실패할 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다.
투자자께서는 이러한 금융환경의 변화를 참고하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.

[금융투자업 관련 법·제도적 변화에 따른 위험]

바.
금융투자업은 영위사업에 대한 법적ㆍ제도적 규제가 상당부분 존재 하는 업종으로 법적ㆍ제도적 변화에 따른 수익 변동성을 내재
하고 있습니다.

자본이득세 도입 논의 및 2016년 1월부터 시행 중인 파생상품 양도차익에 대한 과세 도입은
금융투자회사의 영업수익을 감소시킬 가능성
이 있으며,
2015년 3월부터 금지된 금융투자회사의 콜 차입은 규제 대상 금융투자회사의 조달 비용 증가를 초래
하는 등
법적, 제도적 변화에 따라 금융투자회사의 수익에 부정적인 영향
을 받을 수 있습니다. 한편, 지난 2019년 12월 5일 금융위, 기획재정부, 금감원 등은
'제3차 거시건전성 분석협의회'를 개최하였고, 부동산PF 익스포져에 대한 건전성 관리 방안을 확정하였으며 관리 방안으로 인하여 증권업계의 주된 수익원 중 하나인 부동산PF 영업 여력이 축소될 가능성이 존재
합니다.
한편,
2020년 세법개정안에 증권거래세 인하, 금융투자소득 과세체계 도입, 펀드과세체계 개선 등의 내용을 포함하고 있습니다.
다만,
실제 법이 공포되고 시행되는 과정에서 변동이 있을 수 있으므로 향후 투자 관련 과세체계의 변동이 금융투자업계의 수익 변동성에 영향을 줄 가능성이 존재
하므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다. 

[NCR 개선방안 및 레버리지비율 규제에 따른 위험]

사.

NCR 개선방안과 레버리지비율 규제에 따라
, 향후 대형 금융투자회사의 투자 여력이 상대적으로 확대되어 투자은행업무, PI, 해외사업 등에 대한 활발한 영업이 가능
해지는 반면, 중소형 금융투자회사들은 영업에 제약이 발생할 가능성이 있습니다. 또한, 금융당국은
레버리지비율을 도입하여 경영실적이 부진하고 재무건전성이 취약한 금융투자회사에 대한 관리를 강화
하고 있습니다. 이러한 규제의 강화 또는 도입은
증권사의 투자형태, 리스크 프로파일, 수익구조, 자금조달구조에 영향을 미칠 것으
로 판단되므로, 투자자께서는 개정된 NCR 제도 개선 및 레버리지 규제의 도입이 금융투자사업에 미치는 영향 에 유의하시기 바랍니다. 

[파생결합증권 발행잔액 증가에 따른 위험]

아.

2021년 파생결합증권 발행 및 상환 규모는 각각 89.2조원, 93.4조원
입니다.
파생결합증권의 발행규모는 코로나19로 글로벌 주요증시가 급락하는 과정에서 2020년 기준 발행금액 129.2조원 대비 30.0% 감소한 90.5조원을 기록하였고, 2021년 기준 발행금액도 89.2조원을 기록
하며 전년과 비슷한 수준을 유지

하고 있습니다.

최근 장기화에 따른 코로나19 및 밸류에이션 부담 등으로 증시 변동성이 증가함에 따라 투자자분들께서는 주요 지수 하락에 따른 파생결합증권 낙인 규모 추이 및 파생결합증권 시장에 대한 영향을 지속적으로 모니터링
해야합니다.
파생결합증권의증가에 따른 운용자산(헤지자산) 확대는 헤지 과정에서 증권사의 리스크 관리능력의 차이로 이익 또는 손실이 발생할 수 있으며, 기초자산 가격이 매우 빠른 속도로 급락하고 헤지거래를 위한 파생상품의 유동성이 급격히 줄어드는 경우 헤지과정에서 일부 손실을 볼 가능성도 존재
합니다. 이에 따라
파생결합증권의 증가에 따른 운용자산(헤지자산) 확대는 증권사 전체 총위험액의 증가를 야기하여 전반적인 위험부담액이 증가하게 되며, 이는 영업용순자본/총위험액(구 NCR)에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

향후 예상치 못한 금융시장의 변동성 확대, 운용채권의 부실 발생, 대규모 환매 사태가 발생할 경우 증권사의 자산건전성과 유동성에 부정적인 영향
이 있을 수 있으니, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[운영 위험 및
ABCP 등 유동화증권 기초자산의 부실화에 따른 위험
]

자. 운영위험(Operational Risk)은 부적절하거나 실패한 내부절차와 직원 및 시스템 등으로 인한 직 ·간접적인 손실이 발생하는 위험을 말합니다.
운영위험은 금융투자회사에서 실제로 발생 가능한 위험이며, 발생시 금융투자회사의 존속 여부에 중대한 영향을 미칠수 있습니다.
뿐만 아니라
금융투자회사가 보유하고 있는 SPC가 발행하는 ABCP 등 유동화증권 기초자산의 부실화에 따라 채무불이행 리스크에 노출
될 수 있습니다.
각 금융투자회사별 자기자본 및 순이익 대비 비중을 고려하여 금융투자회사별 신용도에 미치는 영향을 각기 상이할 것이나,
유동화증권 기초자산의 부실화 시 이는 금융투자회사의 최종 손실 규모 및 자산건전성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다. 투자자 분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[우발채무 증가 및 관련 규제 강화에 따른 위험]

차.
금융위기 이후 은행과 건설사의 신용공여가 줄어들고 이 역할을 금융투자회사가 대신하기 시작하면서
금융투자회사의 우발채무 규모가 증가
하
는 모습을 보였습니다.

최근 정부의 부동산 규제 정책이 지속적으로 강화
되고 있으며,
우발채무 유형 중 상대적으로 리스크가 높은 신용공여 비중이 높게 유지되고 있어 우발채무 현실화 시 금융투자회사 자산건전성에 직접적인 악영향이 발생할 가능성
을 배제할 수 없는 상황입니다. 확대되는 증권사의 우발채무를 선제적으로 관리 감독하기 위하여,
금융위원회는 한도규제 등을 재정비하여 우발채무에 따른 시스템리스크 관리를 강화하겠다는 방침을 발표
하였으며, 특히 종합금융투자회사의 자금공급 기능 확충을 위하여, 일반금융투자회사를 포함한
모든 증권사의 광의의 보증을 합리적 수준에서 규제하는 것으로 개선할 계획
입니다.
상기 규제의 변경 도입으로 증권업 전반의 우발채무 관련 위험은 축소될 것으로 예상되며 우발채무가 현실화되는 경우에도 당사와 같은 대형 증권사들은 풍부한 자금조달력과 잉여자본을 통해 위험관리가 일정부분 가능
할 것으로 판단됩니다. 그러나
우발채무가 현실화될 경우 증권사의 자산건전성에 직접적인 악영향이 발생할 가능성이 존재
하므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다. 

[고객정보 유출에 따른 위험]

카.
당사가 영위하는 금융업은
금융투자업자 및 일반투자자와 금융거래를 위해 개인정보의 수집 및 보관이 전제되어야 하며 산업특성상 IT 의존도가 매우 높습니다
.
2017년 2월 금융위원회와 금융감독원은 금융회사의 개인정보보호 업무를 지원하고, 명확한 업무 처리기준을 제시하기 위하여
「금융분야 개인정보 보호 가이드 라인」
을 개정하였습니다.

향후
고객정보 유출 등의 보안사고가 발생할 경우 감독당국의 제재조치 및 피해고객의 집단소송 등에 따른 손해배상 가능성, 고객상담 등 사고수습에 필요한 관리비용 증가, 유출된 정보를 이용한 2차 피해에 따른 보상액 부담 가능성, 회사 및 경영진 등에 대한 대규모 제재에 따른 경영 상의 악영향 등 금융투자회사의 재무적, 비재무적인 손실 발생 가능성이 존재
합니다. 한편,
2021년 1월 당사를 비롯한 28개 업체가 마이데이터사업을 인가받고, 2022년 1월 1일부터 전면적으로 시행함에 따라 개인 신용정보 보호의 중요성이 더욱 증대
되고 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[
자금세탁방지 의무 강화에 따른 위험]

타.
금융회사의 자금세탁방지 의무가 국내 뿐만 아니라 국제적으로 강화되고 있습니다.
최근 국내 금융당국의 검사는 국제기구 및 미국 금융당국의 검사와 마찬가지로 자금세탁방지체계의 형식적 준수가 아닌 실질적 운영 효과성을 중점 평가하는 추세입니다.
평가 결과는 금융업의 대외경쟁력과 직결되어 금융회사들 입장에서는 위협 요인이며, 주요국의 제재조치 강화로 자금세탁규제 금융기관의 건전성을 악화시킬 수 있습니다. 한편, 한국은 FATF 강령(Mandate)에 따라 2019년 1월부터 2020년 2월까지 자금세탁방지와 테러자금조달금지 운영에 대하여 상호평가를 받았으며, 금융위원회의 2020년 04월 17일자 보도자료에 따르면
한국은 전반적으로 자금세탁/테러자금조달 위험을 잘 이해하고 있고, 견실한 법.제도적 장치를 바탕으로 긍정적인 성과를 내고 있다는 평가를 받았습니다. 해당 평가는 국제사회가 우리나라의 자금세탁방지 및 테러자금조달금지 제도를 점검하는 것으로, 그 결과는 우리나라 금융 및 사법 시스템 투명성의 척도로 여겨지며 해당 평가 결과에 따라 후속점검을 받습니다.
다만 향후 부정적인 평가를 받을 시 국가 대외신인도, 수출기업의 금융비용, 환거래 등에 영향을 받을 수 있습니다.

회사위험

[재무제표 작성 기준의 변경에 따른 위험] - IFRS9

가.
2018년부터 국제회계기준이 발생손실모형(IAS39)에서 예상손실모형(IFRS9)으로 변경되었으며, 당사는 2018년 1분기 재무제표부터 이를 적용
하였습니다.
새로 적용된 회계기준의 주요 특징은 금융자산 분류기준 변경과 대손충당금 적립기준 강화로서 투자자께서는 새로운 기준서가 당사의 재무제표에 미치는 영향을 검토하실 필요
가 있습니다. 또한, 기업회계기준서 상 경과규정에 따라 비교표시 되는 과거 재무제표는 재작성되지 않았습니다.
새로운 기준서가 당사 재무제표에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 판단되나 계정명, 분류기준 등이 달라 현재 재무제표와 과거 재무제표의 직접적으로 비교는 어려운 상황
입니다. 이러한 점을 투자자 여러분께서는 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.

[재무제표 작성 기준의 변경에 따른 위험] - 기업회계기준서 제1116호

나.
당사는 2019년 1월 1일에 기업회계기준서 제1116호를 
최초 적용하였습니다.
기업회계기준서 제1116호에서는 단일 리스이용자 회계모형을 도입하였고, 그 결과 연결실체는 리스이용자로서 기초자산에 대한 사용권을 나타내는 사용권자산을 인식하고 리스료를 지급할 의무를 나타내는 리스부채를 인식합니다. 리스제공자 회계모형은 이전의 회계정책과 유사합니다. 당사는 기업회계기준서 제1116호의 최초 적용에 따른 누적효과를 2019년 1월 1일(최초 적용일)의 이익잉여금에 인식하였습니다.
따라서 투자자께서는 새로운 기업회계기준서가 당사의 재무제표에 미치는 영향을 검토하실 필요가 있습니다.
또한 비교 표시되는 재무정보는 이전에 보고된 것과 같이 기업회계기준서 제1017호와 관련 해석서를 적용하였으며 재작성되지 않았습니다.
이러한 점을 투자자 여러분께서는 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다. 

[수익성 변동 관련 위험]

다.

당사의
사업부문은 크게 WM, IB, Sales & Trading, PI 및 기타부문

으로 나눌 수 있습니다.
당사의 사업부문 수익은
시장금리, 주가지수, 자산가격 및 주식거래대금 등 국내외 매크로 경제변수 등과 밀접하게 연관되어 있으며, 외부 환경변화에 따라 실적이 크게 변동
할 수 있습니다.

2021년 3분기 누적 기준
당사의 연결재무제표

영업수익은 10조 7,886억원, 영업이익은 1조 2,506억원이며 분기 누적 순이익은 9,930억원으로 영업수익은 전년 동기 대비 18.6% 감소하였으나, 영업이익과 분기 누적 순이익은
전년 동기 대비
각 52.5%, 54.6% 증가하며 우수한 수익성
을 보이고 있습니다.

또
한, 당사의
2021년 3분기 연결 기준 영업이익 중 순수수료수익이 약 1조 441억원으로 가장 큰 비중을 차지하고 있으며 이 중 수탁수수료는 누적 기준 7,516억원(비중 60.48%)
입
니다. 이러한 수탁수수료 항목은 주식시장의 흐름에 연동된 움직임을 보이며 2020년 코로나19 사태 이후 국내 증시 활성화 흐름에 거래대금이 급증함에 따라 당사의 수수료 수익도 증가한 것으로 해석
되며
향후 시장 환경에 따라 수수료 수익이 변동될 가능성이 존재
하므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다. 또
한
,

당사는 미국, 영국, 브라질, 중국 및 한국 등 총 10개국에 진출하여, 12개의 해외법인을 운영하고 있으며,

해외사업 확장을 지속적으로 추진
하고자 합니다.

하지
만,
해외사업의 다양한 불확실성으로 인하여 해외사업 부문이 당사 연결 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 우려가 있는 바
, 투자자들께서는 이점 유의
하시기 바랍니다.

[순자본비율(신NCR) 및 레버리지비율 등 자본적정성 관련 위험]

라.

당사의 순자본비율(신NCR)은
2021년 3분기말 기준으로 2,353.31%
를 기록하며 안정적인 수준을 유지
하고 있습니다.

당사는 2019년 네이버파이낸셜 지분 투자, 2020년 에스케이브로드밴드 FI 참여 등을 시행한 바 있으며 자기자본투자 및 파생결합증권 판매 확대 등으로 위험에 대한 노출이 증
가하고 있습니다. 이에
당사가 자체적으로 부담해야 하는 리스크 수준도 높아지고

있으며,
이는 순자본비율(신NCR)에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다
.

한편,
당사의
레버리지비율은
2021년 3분기말 별도기준 705.0%로 금융감독원의 건전성 규제비율인 1,100%보다
낮은 수준을 유지
하
고 있으나 향
후
ELS(주가연계증권), DLS(파생결합증권), RP(환매조건부채권매도) 판매 증가로 부채가 증가하는 경우 레버리지비율이 증가할 수 있습니다

.

순자본비율(신NCR)과 레버리지비율의 규제수준을 유지하지 못할 경우 금융감독원으로부터 경영개선 권고 ·요구 ·명령 등의 조치를 받을 수 있으며, 이로 인해 영업활동이 위축되거나 중지될 수 있음
을 투자자 여러분께서는 유의
하시기 바랍니다.

[유동성 및 자산건전성과 관련된 위험]

마.
당사는

2021년 3분기말 별도기준
116.06%
의 유동성 비율을 기록하고 있으
며 이는 2020년말 127.04%

대비 소폭 감소한 수준이나 여전히 100%를 초과하며 당사는 양호한 단기지급능력을 보유
하고 있는 것으로 판단
됩

니
다
.

당사가 보유중인 금융자산의 대부분을 차지하고 있는
당기손익-공정가치측정금융자산은 지분증권 및 채무증권 등으로 구성되어 있으며, 국채 및 지방채, 특수채 및 회사채가 대부분을 차지
하고 있습니다.
채권의 특성 상,
금리변동에 따라 자산의 평가손익이 변동
되어 당사에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다.
또한,
당사는 자기자본 대비 해외 투자 익스포저가 타 증권사 대비 높은편이며 해외 대체투자는 대부분 중순위 또는 메자닌 참여로 신용 이벤트 발생시 회수가 어려울 수 있습니다
. 투자자께서는 이점 유의하시어 투자판단하시기 바랍니다.

[대여금 및 수취채권 손실 위험]

바.

당사는
2021년 3분기말 연결기준 약 969억원을 신용손실충당금으로 적립하고 있으며, 이는 총 설정대상채권 규모의 0.15%에 해당하는 수준으로 낮은 설정률을
보이고 있습니다.
향후
자본시장 및 경제에 충격을 줄 수 있는 사건 발생 시 동 비율이 급격히 상승
하여 부정적인 영향을 줄 수 있으므로
투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[우발채무 관련 위험]

사.

2021년 3분기말 연결기준 당사는 금융기관과의 약정, 채무보증 제공 등의 우발 채무를 보유하고
있으며
당사의 지급보증 잔액은 약 3,398억원이며 매입약정 금액은 약 1.11조원, 미사용한도대출 등은 2.15조원입니다
. 이는 동 기간 당사의 연결 기준 자기자본 총계인 10.59조원의 34.6% 비중입니다. 향후 당사가 약정을 체결한
프로젝트의 성과가 부실할 경우 우발채무가 현실화
되어 당사의 유동성 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재
합니다.
과거 글로벌 신용경색과 같이 예상치 못한 경제상황 및 시장상황 하에서는 부분적인 우발채무가 발생할 수 있다는 점
, 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[종속기업 ·비연결구조화기업 손실 위험]

아. 당사는 금융투자업을 영위하고 있으며,
2021년 3분기말 기준 연결대상 종속회사는 111개(특정금전신탁 제외)이며 이 중 해외 종속기업은 41개
입니다. 국내법인과는 달리
해외현지법인은 거리상의 문제로 직접적인 관리가 불가능하여 다양한 상황이 발생가능한 바 평판하락 위험, 개인정보유출 위험 등 예측하기 어려운 사건 발생으로 미래에셋증권(주)의 영업에 영향을 미칠 수 있는 가능성
이 있습니다.

연결 종속회사의 영업환경 악화 및 비연결구조화기업의 매입약정 및 지급보증 실행에 따른 손실 등이 발생할 경우 당사의 수익성 및 재무안정성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있기 때문에 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[소송사건으로 인한 손실 위험]

자.

증권신고서 제출 전일(2022년 02월 28일)
현재
당사는
손해배상청구 등 총 27건의 피고소송에 계류중이며 관련 소송가액은 307,500백만원 이며 소송들의 최종결과는 예측할 수 없는 상황입니다. 또한, 당사는 환차익과세 관련 등 총 12건의 원고소송에 계류중이며 관련 소송가액은 89,172백만원 입니다.
계류 중인 소송
사건들의 최종결과는 예측할 수 없으며 이로 인한 자원의 유출금액 및 시기 또한 불확실
합니다. 뿐만 아니라
소송 결과에 따라 당사의 브랜드 이미지 하락 또는 영업제재조치가 가해지는 경우, 이는 당사의 영업활동을 위축시키는 요인으로 작용하여 수익성을 악화
시킬 수 있습니다. 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[파생상품 손실 및 파생결합증권의 발행잔액 증가에 따른 위험]

차
.

당사의 2021년 3분기 연결기준 파생금융상품 관련 손익은 평가손익 1,551억원, 거래손실은 63억원
입니다.

파생상품은 경제 상황에 따른 가변성이 큰 금융상품으로 국내외 경제 환경의 변화, 환율 및 이자율의 변동에 따라 당사의 재무상태 및 수익성에 큰 영향
을 줄 수 있습니다.

당사의
2021년 3분기말 기준 파생결합증권 잔액은 11조 9,209억원이며 동 기간 당사의 별도 자기자본 9조 6,807억원 123.1%에 해당하는 수준
입니다. 매년 파생결합증권 잔액 대비 자기자본 비율은 꾸준히 감소하는 추세를 보이고 있습니다. 하지만,
파생결합증권의 발행잔액이 꾸준히 자기자본을 상회하고 있어, 기초자산가격 및 금리의 급격한 변동 시, 손익변동성이 확대되고 이로 인한 손실을 입을 우려가 있으니 투자자 분께서는 이 점 유의
하시기 바랍니다.

[
금융당국 조사
에 따른
평판 저하 위험

]

카.
당사는 2017년 12월 12일 공정거래위원회(이하 "공정위")로부터 『독점규제 및 공정거래에 관한 법률』(이하 "공정거래법") 제23조의2 제1항 및 제3항 등의 위반 여부에 대해 자료 제출을 요청 받아 당사와 미래에셋컨설팅과의 내부거래 내역 등에 관한 답변서를 제출하였으며, 2018년 1월 공정위로부터 사건심사에 착수했다는 통지를 받았습니다.
조사 결과 공정위는 2020년 5월 27일 보도자료를 통해 미래에셋그룹에 시정명령과 43억 9,100만원의 과징금을 부과하였고 그 중 당사는 10억 4,000만원을 부과
받았습니다. 2021년 5월 금융위원회에서는 공정거래위원회 조사로 보류되었던 당사의 발행어음업 인가 안건을 통과시켜
당사는 2021년 6월부터 초대형 투자은행(IB)이 영위할 수 있는 발행어음 사업을 본격적으로 진행하고 있습니다.
또한, 2017년말 결산실적에 따른 이익잉여금 증가액과 2018년 3월 2일 완료된 유상증자를 통해
국내 금융투자회사 최초로 자기자본 8조원을 달성하였으나, 현재 당사의 자기자본 8조원

IB지정 신청과 관련하여 결정된 사항이 없습니다.
이외에도
금융 당국의 조사 결과에 따라 당사 및 계열사 평판에 악영향을 미칠 수 있으며 이로 인해 주가 및 재무구조에 영향을 받을 수가 있습니다.
투자자들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

기타 투자위험

[무보증사채 관련 위험]
가. 본 사채는 예금자보호법의 적용 대상이 아니고,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제362조 제8항 각호에 따른 금융기관 등이 보증한 것이 아니며, 정부가 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 원리금상환 불이행에 따른 투자위험은 투자자에게 귀속됩니다. 또한 본 사채는 무보증 공모사채이며, 본 채권의 원리금 상환을 미래에셋증권(주)가 전적으로 책임집니다.

[환금성 제약 가능성 위험]
나. 금번 발행되는 당사의 무보증사채는 한국거래소의 채권상장요건을 충족하고 있으며, 사채 발행일에 상장 신청 예정이고 익영업일에 상장되어 매매가 가능할 것으로 예상됩니다. 한편 본 사채의 투자로 불안정한 채권시장 상황하에서 평가손실 등을 입거나 또는 매매가 원활하게 이루어지지 않아 환금성이 제약될 위험이 있습니다.

[본 사채의 전자등록 관련 위험]
다. 본 사채는 "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 따라 한국예탁결제원 및 계좌관리기관의 전자등록계좌부에 전자등록하며, 실물채권을 발행하지 않는다. 다만, "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 의거 사채의 전자등록이 취소된 때에는 채권자, 질권자 및 이해관계자가 사채권 발행을 청구할 수 있습니다.

[증권신고서 효력 발생의 의미]
라. 본 신고서는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제120조 제1항 규정에 의해 효력이 발생하며, 제120조 제2항에 규정된 바와 같이 이 신고서의 효력발생은 신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 정부가 본 증권의 가치를 보증 또는 승인하는 효력을 가지지 아니합니다.

[기재된 투자위험요소 외 기타 고려사항]
마. 당사는 상기에 기술된 투자위험요소 외에도 전반적으로 불안정한 경제상황 및 예기치 못한 이벤트 발생 등에 의하여 직접적 또는 간접적으로 영향을 받을 수 있습니다. 당사의 재무제표는 재무상태에 영향을 미칠 수 있는 경제상황에 대한 경영자의 현재까지의 평가를 반영하고 있으나 그 실제 결과는 현재 시점에서의 평가와는 상당히 다를 수 있는 만큼, 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다. 또한, 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시 되어 있으니 투자자 분께서는 투자의사결정에 참조하시기 바랍니다.

2. 모집 또는 매출에 관한 사항의 요약

회차 :
58-1
(단위 : 원, 주)

채무증권 명칭
무보증사채
모집(매출)방법
공모

권면(전자등록)
총액
420,000,000,000
모집(매출)총액
420,000,000,000

발행가액
420,000,000,000
이자율
2.867

발행수익률
2.867
상환기일
2024년 02월 29일

원리금
지급대행기관
(주)신한은행
FI영업1부
(사채)관리회사
-

신용등급
(신용평가기관)

한국신용평가(주) AA0
(안정적)

한국기업평가(주) AA0
(안정적)

비고
-

인수인
증권의
종류
인수수량
인수금액
인수대가
인수방법

대표
교보증권(주)
-
29,000,000
290,000,000,000
인수수수료 0.20%
총액인수

인수
(주)BNK투자증권
-
10,000,000
100,000,000,000
인수수수료 0.20%
총액인수

인수
케이티비투자증권(주)
-
3,000,000
30,000,000,000
인수수수료 0.20%
총액인수

계
-
-
42,000,000
420,000,000,000
-
-

청약기일
납입기일
청약공고일
배정공고일
배정기준일

2022년 03월 03일
2022년 03월 03일
-
-
-

자금의 사용목적

구 분
금 액

채무상환자금
420,000,000,000

발행제비용
1,094,311,600

보증을
받은 경우
보증기관
-
담보 제공의
경우
담보의 종류
-

보증금액
-
담보금액
-

매출인에 관한 사항

보유자
회사와의
관계
매출전
보유증권수
매출증권수
매출후
보유증권수

-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

【파생결합사채
해당여부】
기초자산
옵션종류
만기일

N
-
-
-

【기 타】

▶ 본 사채는 "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 따라 한국예탁결제원 및 계좌관리기관의 전자등록계좌부에 전자등록하며, 실물채권을 발행하지 않음.
▶ "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 의거 사채의 전자등록이 취소된 때에는 채권자, 질권자 및 이해관계자가 사채권 발행을 청구할 수 있음.
▶ 본 사채는 "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 의한 한국예탁결제원 및 계좌관리기관의 전자등록계좌부에 전자등록함으로서 교부에 갈음함.

▶ 본 사채는 실물발행이 아닌 전자등록에 의한 발행이므로 인수수량의 기재가 불가능하나, 이해상의 편의를 위해 10,000원을 수량의 1단위로 기재함.

회차 :
58-2
(단위 : 원, 주)

채무증권 명칭
무보증사채
모집(매출)방법
공모

권면(전자등록)
총액
30,000,000,000
모집(매출)총액
30,000,000,000

발행가액
30,000,000,000
이자율
2.867

발행수익률
2.867
상환기일
2024년 02월 28일

원리금
지급대행기관
(주)신한은행
FI영업1부
(사채)관리회사
-

신용등급
(신용평가기관)

한국신용평가(주) AA0
(안정적)

한국기업평가(주) AA0
(안정적)

비고
-

인수인
증권의
종류
인수수량
인수금액
인수대가
인수방법

대표
-
-
-
-
-
-

인수
케이티비투자증권(주)
-
3,000,000
30,000,000,000
인수수수료 0.20%
총액인수

계
-
-
3,000,000
30,000,000,000
-
-

청약기일
납입기일
청약공고일
배정공고일
배정기준일

2022년 03월 03일
2022년 03월 03일
-
-
-

자금의 사용목적

구 분
금 액

채무상환자금
30,000,000,000

발행제비용
79,811,600

보증을
받은 경우
보증기관
-
담보 제공의
경우
담보의 종류
-

보증금액
-
담보금액
-

매출인에 관한 사항

보유자
회사와의
관계
매출전
보유증권수
매출증권수
매출후
보유증권수

-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

【파생결합사채
해당여부】
기초자산
옵션종류
만기일

N
-
-
-

【기 타】

▶ 본 사채는 "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 따라 한국예탁결제원 및 계좌관리기관의 전자등록계좌부에 전자등록하며, 실물채권을 발행하지 않음.
▶ "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 의거 사채의 전자등록이 취소된 때에는 채권자, 질권자 및 이해관계자가 사채권 발행을 청구할 수 있음.
▶ 본 사채는 "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 의한 한국예탁결제원 및 계좌관리기관의 전자등록계좌부에 전자등록함으로서 교부에 갈음함.

▶ 본 사채는 실물발행이 아닌 전자등록에 의한 발행이므로 인수수량의 기재가 불가능하나, 이해상의 편의를 위해 10,000원을 수량의 1단위로 기재함.

Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

[회 차 :
58-1

]

(단위: 원)

항 목
내 용

사 채 종 목
무보증사채

구 분
무기명식 이권부 무보증사채

전자등록총액

420,000,000,000

할 인 율(%)
-

발행수익률(%)
2.867

모집 또는 매출가액

전자등록총액의
100%

모집 또는 매출총액
420,000,000,000

각 사채의 금액

본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 전자등록으로 발행하므로사채권을 발행하지 아니함.

이자율
연리이자율(%)
2.867

변동금리부사채이자율
-

이자지급 방법
및 기한
이자지급 방법
이자는 "본 사채" 발행일로부터 원금상환기일 전일까지 계산하고, 매 3개월마다 "본 사채"의 이율을 적용한 연간 이자의 1/4씩 분할 후급하여 아래의 이자지급기일에 지급한다. 이자지급기일이 은행의 휴업일에 해당하는 경우 그 다음 영업일에 이자를 지급하되, 이자지급기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다. 단, 마지막 이자지급의 계산은 발행가액에 사채의 이율을 곱한 액수에 직전 이자지급기일부터 최종 이자지급기일 전일까지 실제일수를 곱한 후, 이를 365로 나눈 금액으로 하되 소수 첫째 자리 이하의 금액은 절사한다

이자지급 기한

이자의 지급기일은 다음과 같습니다. 

2022년 06월 03일, 2022년 09월 03일, 2022년 12월 03일, 2023년 03월 03일,
2023년 06월 03일, 2023년 09월 03일, 2023년 12월 03일, 2024년 02월 29일.

신용평가 등급
평가회사명
한국기업평가(주) / 한국신용평가(주)

평가일자
2022년 02월 28일 / 2022년 02월 25일

평가결과등급
AA0(안정적) / AA0(안정적)

주관회사의
분석
주관회사명
교보증권(주)

분석일자
2022년 03월 02일

상환방법
및 기한
상 환 방 법 및 기한
사채의 원금은 만기일인 2024년 02월 29일에 일시 상환합니다. 다만, 원금상환기일이 은행의 영업일이 아닌 경우 그 다음 영업일에 상환하고, 원금상환기일 이후의 이자는 계산하지 아니합니다.

각 기일에 원금 또는 이자를 지급하지 아니한 때에는 동 연체금액에 대하여 연체이자를 지급합니다. 이 경우 연체이자는 원리금지급일 익일부터 실제 지급일까지의 경과기간에 대하여 서울특별시에 본점을 두고 있는 시중은행이 정한 연체대출이율 중 최고이율을 적용하되, 동 연체대출 최고이율이 사채이율을 하회하는 경우에는 사채이율을 적용합니다.

납 입 기 일
2022년 03월 03일

전 자 등 록 기 관
한국예탁결제원

원리금
지급대행기관
회 사 명
신한은행 FI영업1부

회사고유번호
00149293

기 타 사 항

▶ 본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록하므로, 실물채권을 발행하지 아니하며, 등록필증의 교부 등이 존재하지 않음.

▶ 본 사채는 사채권을 발행하지 않으므로 "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률" 제 39조에 의거 전자등록주식 등의 소유자가 권리행사를 위하여 계좌관리기관을 통해 신청하는 경우 전자등록기관인 한국예탁결제원에서 "소유자증명서"를 발행하여야 함.

▶ 본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 전자등록되므로, 등록·말소 시 사채권발행을 청구할 수 없음.
▶ 본 사채는 실물발행이 아닌 전자등록에 의한 발행이므로 인수수량의 기재가 불가능하나, 이해상의 편의를 위해 10,000원을 수량의 1단위로 기재함.

[회 차 :
58-2

]

(단위: 원)

항 목
내 용

사 채 종 목
무보증사채

구 분
무기명식 이권부 무보증사채

전자등록총액

30,000,000,000

할 인 율(%)
-

발행수익률(%)
2.867

모집 또는 매출가액

전자등록총액의
100%

모집 또는 매출총액
30,000,000,000

각 사채의 금액

본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 전자등록으로 발행하므로사채권을 발행하지 아니함.

이자율
연리이자율(%)
2.867

변동금리부사채이자율
-

이자지급 방법
및 기한
이자지급 방법
이자는 "본 사채" 발행일로부터 원금상환기일 전일까지 계산하고, 매 3개월마다 "본 사채"의 이율을 적용한 연간 이자의 1/4씩 분할 후급하여 아래의 이자지급기일에 지급한다. 이자지급기일이 은행의 휴업일에 해당하는 경우 그 다음 영업일에 이자를 지급하되, 이자지급기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다. 단, 마지막 이자지급의 계산은 발행가액에 사채의 이율을 곱한 액수에 직전 이자지급기일부터 최종 이자지급기일 전일까지 실제일수를 곱한 후, 이를 365로 나눈 금액으로 하되 소수 첫째 자리 이하의 금액은 절사한다

이자지급 기한

이자의 지급기일은 다음과 같습니다. 

2022년 06월 03일, 2022년 09월 03일, 2022년 12월 03일, 2023년 03월 03일,
2023년 06월 03일, 2023년 09월 03일, 2023년 12월 03일, 2024년 02월 28일.

신용평가 등급
평가회사명
한국기업평가(주) / 한국신용평가(주)

평가일자
2022년 02월 28일 / 2022년 02월 25일

평가결과등급
AA0(안정적) / AA0(안정적)

주관회사의
분석
주관회사명
교보증권(주)

분석일자
2022년 03월 02일

상환방법
및 기한
상 환 방 법 및 기한
사채의 원금은 만기일인 2024년 02월 28일에 일시 상환합니다. 다만, 원금상환기일이 은행의 영업일이 아닌 경우 그 다음 영업일에 상환하고, 원금상환기일 이후의 이자는 계산하지 아니합니다.

각 기일에 원금 또는 이자를 지급하지 아니한 때에는 동 연체금액에 대하여 연체이자를 지급합니다. 이 경우 연체이자는 원리금지급일 익일부터 실제 지급일까지의 경과기간에 대하여 서울특별시에 본점을 두고 있는 시중은행이 정한 연체대출이율 중 최고이율을 적용하되, 동 연체대출 최고이율이 사채이율을 하회하는 경우에는 사채이율을 적용합니다.

납 입 기 일
2022년 03월 03일

전 자 등 록 기 관
한국예탁결제원

원리금
지급대행기관
회 사 명
신한은행 FI영업1부

회사고유번호
00149293

기 타 사 항

▶ 본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록하므로, 실물채권을 발행하지 아니하며, 등록필증의 교부 등이 존재하지 않음.

▶ 본 사채는 사채권을 발행하지 않으므로 "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률" 제 39조에 의거 전자등록주식 등의 소유자가 권리행사를 위하여 계좌관리기관을 통해 신청하는 경우 전자등록기관인 한국예탁결제원에서 "소유자증명서"를 발행하여야 함.

▶ 본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 전자등록되므로, 등록·말소 시 사채권발행을 청구할 수 없음.
▶ 본 사채는 실물발행이 아닌 전자등록에 의한 발행이므로 인수수량의 기재가 불가능하나, 이해상의 편의를 위해 10,000원을 수량의 1단위로 기재함.

2. 공모방법

해당사항 없음

3. 공모가격 결정방법

- 제58-1회 : 본 사채의 이율은 사채발행일로부터 상환기일 전일까지의
전자등록총액
에 대하여 연
2.867%
로
하며, 이는 발행일 2영업일 전 민간채권평가사 4사(키스자산평가(주), 한국자산평가(주), 나이스피앤아이(주),
(주)
에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 미래에셋증권(주)

2년 만기 회사채 개별 민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)에 +0.20%p를 가산한 금리입니다.

(기준일 :
2022년 02월 28일
)
(단위 : %)

항목
키스자산평가
한국자산평가
나이스피앤아이
에프앤자산평가
민평평균

미래에셋증권(주) 2년
2.689
2.665
2.647
2.668
2.667

- 제58-2회 : 본 사채의 이율은 사채발행일로부터 상환기일 전일까지의
전자등록총액
에 대하여 연
2.867%
로
하며, 이는 발행일 2영업일 전 민간채권평가사 4사(키스자산평가(주), 한국자산평가(주), 나이스피앤아이(주),
(주)
에프앤자산평가)에서 최종으로 제공하는 미래에셋증권(주)

2년 만기 회사채 개별 민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)에 +0.20%p를 가산한 금리입니다.

(기준일 :
2022년 02월 28일
)
(단위 : %)

항목
키스자산평가
한국자산평가
나이스피앤아이
에프앤자산평가
민평평균

미래에셋증권(주) 2년
2.689
2.665
2.647
2.668
2.667

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출의 절차

(1) 청약방법

(1) 청약자는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입날인하여 청약증거금과 함께 청약취급처에서 청약한다.
(2) 모집 또는 매출총액의 100%를 전문투자자(이하 "자본시장과금융투자업에관한법률" 제9조 제5항에 의한 전문투자자를 의미하되, "자본시장과금융투자업에관한법률시행령" 제10조 제3항의 제17호 내지 제18호에 해당하는 전문투자자는 제외한다. 이하 같다)에게 우선배정하고, 청약이 미달 된 경우에 한하여 일반청약자("본 사채"의 청약자 중 전문투자자 외의 투자자를 말한다. 이하 같다)에게 배정하며 다음 각호의 방법에 따른다.
1) 전문투자자는 전문투자자의 청약을 집계한 후 청약금액에 비례하여 안분배정한다. 
2) 전문투자자의 총 청약금액이 발행가액 총액에 미달 된 경우에 한하여 발행가액 총액에서 전문투자자에게 배정한 금액을 공제한 잔액(이하 "전문투자자 배정 후 잔액"이라 함)을 청약일 당일의 영업개시시간이후 15시까지 청약 접수한 일반청약자에게 배정하되, 일반청약자의 총 청약건수가 "전문투자자 배정 후잔액"을 최저청약단위로(1만원, 이하 동일함) 나눈 건수를 초과하는 경우에는 추첨에 의하여 최저청약단위를 일반청약자에게 배정한다. 
3) 일반청약자의 청약건수가 "전문투자자 배정 후 잔액"을 최저청약단위로 나눈 건수를 초과하지 않는 경우에는 일반청약자의 청약금액에 관계없이 최저청약단위를 우선배정하고 최저 청약단위를 초과하는 청약분에 대하여는 그 초과청약금액에 비례하여 안분배정한다.
(3) 청약자는 1인 1건에 한하여 청약할 수 있으며, "금융실명거래및비밀보장에관한법률"의 규정에 의한 실명확인이 된 계좌를 통하여 청약을 하거나 별도로 실명확인을 하여야 한다. 이중청약이 있는 경우 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 본다.

■ 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행에 의한 투자자 유의사항

자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제124조에 의거 주관회사는 본 증권을 취득하려는 자에게 '투자설명서'를 교부할 의무가 있습니다. 이에 따라 본 증권을 취득하고자 하는 투자자께서는 인수단의 본ㆍ지점에서 투자설명서를 교부 받으신 후 청약하실 수 있으며, 청약 이전에 투자설명서를 교부받지 못한 경우 청약을 거부할 수 있습니다. 단, 동법 제132조 의거 전문투자자와 그 밖에 대통령령으로 정하는 자 및 투자설명서 받기를 거부한다는 의사를 서면등으로 표시한 투자자는 투자설명서의 교부 의무가 면제 됩니다.

※ 관련법규

<자본시장과금융투자업에관한법률>

제9조 (그 밖의 용어의 정의)
⑤ 이 법에서 “전문투자자”란 금융투자상품에 관한 전문성 구비 여부, 소유자산규모 등에 비추어 투자에 따른 위험감수능력이 있는 투자자로서 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다. 다만, 전문투자자 중 대통령령으로 정하는 자가 일반투자자와 같은 대우를 받겠다는 의사를 금융투자업자에게 서면으로 통지하는 경우 금융투자업자는 정당한 사유가 있는 경우를 제외하고는 이에 동의하여야 하며, 금융투자업자가 동의한 경우에는 해당 투자자는 일반투자자로 본다.<개정 2009.2.3>

1. 국가
2. 한국은행
3. 대통령령으로 정하는 금융기관
4. 주권상장법인. 다만, 금융투자업자와 장외파생상품 거래를 하는 경우에는 전문투자자와 같은 대우를 받겠다는 의사를 금융투자업자에게 서면으로 통지하는 경우에 한한다.
5. 그 밖에 대통령령으로 정하는 자

제124조(정당한 투자설명서의 사용) 
① 누구든지 증권신고의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 자(전문투자자, 그 밖에 대통령령으로 정하는 자를 제외한다)에게 제123조에 적합한 투자설명서(집합투자증권의 경우 투자자가 제123조에 따른 투자설명서의 교부를 별도로 요청하지 아니하는 경우에는 제2항제3호에 따른 간이투자설명서를 말한다. 이하 이 항 및 제132조에서 같다)를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게 하거나 매도하여서는 아니 된다. 이 경우 투자설명서가 제436조에 따른 전자문서의 방법에 따르는 때에는 다음 각 호의 요건을 모두 충족하는 때에 이를 교부한 것으로 본다. <개정 2013.5.28.>

1. 전자문서에 의하여 투자설명서를 받는 것을 전자문서를 받을 자(이하 "전자문서수신자"라 한다)가 동의할 것

2. 전자문서수신자가 전자문서를 받을 전자전달매체의 종류와 장소를 지정할 것

3. 전자문서수신자가 그 전자문서를 받은 사실이 확인될 것

4. 전자문서의 내용이 서면에 의한 투자설명서의 내용과 동일할 것

<자본시장과금융투자업에관한법률시행령>

제132조(투자설명서의 교부가 면제되는 자) 법 제124조제1항 각 호 외의 부분 전단에서 "대통령령으로 정하는 자"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다. <개정 2009.7.1., 2013.6.21.>

1. 제11조제1항제1호다목부터 바목까지 및 같은 항 제2호 각 목의 어느 하나에 해당하는 자

1의2. 제11조제2항제2호 및 제3호에 해당하는 자

2. 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면, 전화·전신·모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 표시한 자

3. 이미 취득한 것과 같은 집합투자증권을 계속하여 추가로 취득하려는 자. 다만, 해당 집합투자증권의 투자설명서의 내용이 직전에 교부한 투자설명서의 내용과 같은 경우만 해당한다.

(2) 청약단위
최저청약단위는 1만원으로 하되 10만원 이상은 10만원 단위로 함.

(3) 청약기간

청약기간
시 작 일
2022년 03월 03일

종 료 일
2022년 03월 03일

(4) 청약증거금
모집 또는 매출가액의 100%에 해당하는 금액

(5) 청약취급장소
본 사채의 인수기관의 본, 지점

(6) 납입장소
 (가) 서울지역 청약분 : (주)신한은행 FI영업1부
 (나) 지방지역 청약분 : (주)신한은행 해당지역의 각 광역시와 도청소재지 모점

(7) 상장신청예정일
일괄신고추가서류 접수 수리된 후 지체없이 상장 신청함.

(8) 사채권교부예정일

전자등록기관에 사채의 권리내용을 전자등록하고 사채권은 발행하지 않음.

(9) 사채권 교부장소

채권을 발행하지 않으므로 본 사채는 "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 의한 한국예탁결제원 및 계좌관리기관의 전자등록계좌부에 전자등록함으로서 교부에 갈음한다.

나. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

(1) 본 사채는 "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 따라 한국예탁결제원 및 계좌관리기관의 전자등록계좌부에 전자등록하며, 실물채권을 발행하지 않는다. 다만 "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 의거 사채의 전자등록이 취소된 때에는 채권자, 질권자 및 이해관계자가 사채권 발행을 청구할 수 있음.

(2) 사채청약금은 납입일에 사채납입금으로 대체충당하며, 청약증거금에 대하여는 무이자로 한다.

(3) 본 사채권의 원리금지급은 미래에셋증권(주)가 전적으로 책임을 진다.

(4) 사채는 "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 따라 한국예탁결제원 및 계좌관리기관의 전자등록계좌부에 전자등록하며, 실물채권을 발행하지 않는
다
.

5. 인수 등에 관한 사항

가. 사채의 인수

[회 차 : 58-1]
(단위 : 원)

인수인
주 소
인수금액 및 수수료율
인수조건

구분
명칭
고유번호
인수금액
수수료율

대표
교보증권(주)
00113359

서울특별시 영등포구 의사당대로 97

290,000,000,000
0.20%
총액인수

인수
(주)BNK투자증권
00251400
부산광역시 부산진구 새싹로 1
100,000,000,000
0.20%
총액인수

인수
케이티비투자증권(주)
00156859
서울특별시 영등포구 여의나루로60
30,000,000,000
0.20%
총액인수

[회 차 : 58-2]
(단위 : 원)

인수인
주 소
인수금액 및 수수료율
인수조건

구분
명칭
고유번호
인수금액
수수료율

인수
케이티비투자증권(주)
00156859
서울특별시 영등포구 여의나루로60
30,000,000,000
0.20%
총액인수

나. 사채의 모집위탁
- 해당사항 없음

Ⅱ. 증권의 주요 권리내용

1. 일반적인 사항

(단위 : 억원, %)

회 차
금 액
이자율
만기일
옵션관련사항

제58-1회 무보증사채
4,200
2.867
2024-02-29
-

제58-2회 무보증사채
300
2.867
2024-02-28
-

가
. 당사가 발행하는
제
5
8-1회 및
제
58-2회

무보증사채는
무기명식 이권부 무보증
고정금리부
공모사채
로서

, 본 사채에는 Call-Option이나 Put-Option 등의 조기상환권이 부여되어 있지 않습니다.

나. 주식으로 전환될 수 있는 전환청구권이 부여되어 있지 않으며, 본 사채의 전자등록기관은 한국예탁결제원으로, "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 의하여 전자등록하므로 실물채권을 발행하지 아니합니다.

Ⅲ. 투자위험요소

1. 사업위험

[국내외 경제상황 변동에 따른 위험]

가.
금융투자회사의 수익성은 국내외 경제상황 및 다양한 변수에 의하여 민감하게 반응하는 특성을 보입니다. 과거 단순 투자중개 위주의 사업구조에서는 거래대금이 주요 변수였다면,
최근에는 금리, 환율, 글로벌 주가지수, 국내외 부동산 경기 등 다양한 외부환경요소가 금융투자회사의 실적에 주요 변수로 작용하고 있습니다. 특히,
증권시장의 급격한 변화, 주요선진국 통화정책 방향의 불확실성, 코로나19와 같은 팬데믹 상황 등으로 인한
국내외 경제상황의 변동성 확대
는 유동성 축소와 자금이탈 가능성 확대, 투자심리 위축 등으로 이어져
금융투자업 전반의 영업실적 및 수익성에 부정적인 영향
을 끼칠 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 의하면 금융투자업이란 이익을 얻을 목적으로 계속적이거나 반복적인 방법으로 행하는 행위로서 투자매매업, 투자중개업, 집합투자업, 투자자문업, 투자일임업, 신탁업 등을 말합니다. 금융투자산업은 발행과 유통시장을 움직이는 축으로 기능하는 바, 정치, 경제, 사회, 문화, 국제관계, 환율, 경기변동 등 모든 분야의 변화가 이 산업에 영향을 미치게 됩니다.

국내 금융투자회사는 고유업무인 자기매매업무(Dealing), 위탁매매업무(Brokerage) 및 인수업무(Underwriting)와 부수업무로 고객에 대한 신용공여, 증권저축, 환매조건부채권(RP)매매 등의 증권관련업무, 금고대여업무 등의 일부 은행관련 업무, CD 및 거액 CP의 매매 및 중개 등의 일부 단기 금융업무와 화폐시장펀드(MMF) 등 일부 투자 신탁업무를 취급하고 있습니다. 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제6조에 의한 금융투자업자로서의 주요 업무는 다음과 같습니다.

[금융투자업자 주요 업무 안내]

구분
내용

투자매매업

자기의 계산으로 금융투자상품의 매도ㆍ매수, 증권의 발행ㆍ
인수
또는 그
청약의 권유, 청약, 청약의 승낙을 하는 업무

투자중개업
타인의 계산으로 금융투자상품의 매도ㆍ매수, 그 청약의 권유, 청약, 청약의 승낙 또는 증권의 발행ㆍ인수에 대한 청약의 권유ㆍ청약ㆍ청약의 승낙을 하는 업무

투자자문업
금융투자상품의 가치 또는 금융투자상품에 대한 투자판단에 관하여 자문을 하는 업무

집합투자업
투자자로부터 일상적인 운용지시를 받지 아니하면서 재산적 가치가 있는 투자대상자산을 취득ㆍ처분, 그 밖의 방법으로 운용하고 그 결과를 투자자에게 배분하여 귀속시키는 업무

투자일임업
투자자로부터 금융투자상품에 대한 투자판단의 전부 또는 일부를 일임받아 투자자별로 구분하여 금융투자상품을 취득ㆍ처분 그 밖의 방법
으로 운용하는 업무

신탁업
신탁 서비스를 제공하는 업무

자료 : 자본시장과 금융투자업에 관한 법률

금융투자업은 증권시장의 주가변동에 따라 금융투자업을 영위하는 회사의 실적이 크게 변동하는 특성이 있습니다. 증권시장이 상승기일때는 투자자들의 투자심리가 개선되어 거래량이 증가하고 거래수수료 수익이 증가하여 금융투자업이 호황을 누리며, 증시가 하락기일때는 전반적인 투자심리가 위축되어 거래량 감소와 거래수수료 수익의 감소로 이어지는 것이 일반적입니다. 국내 주식시장의 성장 추이는 다음과 같습니다.

[국내주식시장 추이]

(단위: pt., 조, %)

구분
2021년
2020년
2019년
2018년
2017년
2016년
2015년

주가지수
KOSPI
2,977.65
2,873.47
2,197.67
2,041.04
2,467.49
2,026.46
1,961.31

KOSDAQ
1,033.98
968.42
669.83
675.65
798.42
631.44
682.35

시가총액
2,649
2,367
1,717
1,572
1,889
1,510
1,444

시가총액 증가율
11.91%
37.86%
9.23%
-16.78%
25.10%
4.57%
8.16%

연간 거래대금
6,767
5,708
2,288
2,800
2,190
1,948
2,201

거래대금 증가율
18.55%
149.58%
-18.3%
27.9%
12.42%
-11.49%
50.86%

자료 : 한국거래소 주식 통계자료

주1 : 주가지수는 해
당 기말 종가 기준
주2 : 시가총액은 각 기말 기준, 거래대금은 해당기간의 누적 금액임

국내 주식시장은 2015년 들어 종합주가지수 상승과 거래대금 상승, 채권금리의 하향 안정화 등의 영향으로 금융투자회사의 수익성이 전년동기 대비 크게 개선되는 모습을 보였으나, 2015년 4월 중 발생한 독일 국채 및 미국 국채 금리의 상승과 2015년 12월 중 미국연방공개시장위원회(FOMC)의 기준금리 25bp 인상 결정, 금리 정상화 정책 시행 등으로 국내 주식 및 채권시장의 변동성이 확대되었습니다.

2016년 12월 이후 국내외 경제지표가 개선되는 가운데 기업실적 호조, 글로벌 주가 강세 등에 힘입어 국내 증시는 가파른 상승흐름을 지속하였습니다. 특히 2017년 3월 이후에는 북한 관련 지정학적 리스크 부각에도 불구하고 국내외 정치적 불확실성 완화 등으로 코스피 상승폭이 확대되어 2017년 5월 4일 6년여만에 사상 최고치(2,241.2pt., 종가 기준)를 경신하는 모습을 보이기도 했습니다. 이후 2018년 상반기 중 주식시장 거래대금 및 신용융자가 전반적으로 상승세를 보이며 2018년 1월 29일 코스피 지수는 2,598.19pt., 코스닥 지수는 927.05
pt.
를 기록하였습니다. 하지만, 2018년 하반기 미중 무역분쟁, 신흥국 금융위기 리스크, 국채 금리 상승 여파 등으로 인한 글로벌 증시 조정의 영향 등으로 코스피 지수는 2018년 12월 28일 장 마감 기준 2,041.04
pt.
, 코스닥 지수는 2018년 12월 28일 장 마감 기준 675.65
pt.
까지 하락하였습니다. 

2019년 1분기에는 미중 무역협상 기대감, 외국인과 기관 매수세 유입, 미국발 반도체 투심 개선 및 파월 연준 의장의 비둘기파적 발언 등으로 코스피 지수가 긍정적인 흐름을 보였습니다. 하지만 미중 무역분쟁 장기화에 대한 우려, 트럼프 대통령의 중국 강경정책에 한일 무역갈등까지 겹치면서 전년대비 거래대금이 크게 감소하였으며, 기관 및 외국인의 매도세로 2019년 8월 6일 장중 최저 코스피 1,891.81
pt.
, 코스닥 540.83
pt.
까지 급락하는 등 변동성이 더욱 확대되었습니다. 이와 같은 경기의 영향으로 2019년 거래대금은 2018년의 2,800조원에서 18.25% 떨어진 2,287조원으로 감소하였습니다.

이후 미국 FOMC와 금통위의 적극적 금리인하에 따라 2020년 1월 2,260
pt.
까지 회복하며 상승세를 보이던 국내 증시는 신종코로나바이러스의 확산과 함께 하락세로 전환하였습니다. 2020년 03월 WHO의 코로나19 팬데믹 선언과 함께 전세계 금융시장이 영향을 받게되자, 한국증시에 대한 외국인의 매도가 이어지며 2020년 03월 19일 종가 기준 코스피 1,457pt., 코스닥 428pt.까지 급락하였습니다. 

이후 글로벌 초저금리 상황 속에서 확대된 유동성 중 막대한 양의 개인투자자들의 자금이 증시로 유입되면서 국내 증시는 다시 상승세로 전환되었습니다.
또한 코로나19의 국내 신규 확진자수의 감소에 따라 개인 매수세를 기반으로
2021년 01월 06일 장중 사상 처음으로 코스피 지수는 3,000선을 넘어섰으며, 2021년 04월 12일 20년 7개월 만에 코스닥 지수는 1,000을 돌파하였습니다.

거래대금 또한 주식시장이 급락 이후 빠르게 회복되고 기록적인 저금리가 이어지면서 개인들의 주식시장 참여가 활성화되어 2020년 5,708조원에 이어 2021년의 누적 거래대금은
6,767
조원으로 2019년의 누적 거래대금인 2,287조원에서 큰 폭으로 증가하였습니다. 2021년 12월말 기준 코스피 및 코스닥 지수는 각각 2,977.65
pt
및 1,033.98
pt
수준을 기록하고 있습니다

그러나 코로나19에 대한 종식이 오지 않았으며 재확산으로 인한 국내경제의 불확실성과 고용불안, 내수부진이 심화되고 있습니다. 또한 최근 미국의 코로나19 백신보급률이 높아지며 이로 인한 경제회복 기대감과 대규모 재정부양책에 따른 인플레이션 압력 등으로 대외금리의 높은 변동성이 나타나고 있습니다. 이는 국내 증시에 부정적 영향을 줄 수 있는 요인들이 상존합니다. 이에 따라 향후 증권시장이 국내 증권업계에 불리하게 전환될 가능성을 배제할 수 없습니다.

[국내 증권업 수익성 추이]

(단위: 백만원)

구 분
2021년 3분기
2020년 3분기
2020년
2019년
2018년
2017년
2016년
2015년
2014년
2013년

수수료수익
11,821,917
9,259,053
12,697,812
8,687,677
8,780,892
7,485,886
6,100,381
6,651,897
4,656,505
3,508,306

영업이익
9,967,367
5,830,325
8,376,606
6,115,622
4,917,667
4,324,405
2,023,224
3,432,304
1,624,720
94,111

당기순이익
7,263,942
4,241,269
5,551,709
4,607,815
3,745,045
3,379,411
1,605,526
2,674,805
1,206,151
-266,946

자료 : 금융감독원 금융통계시스템
주1 : 증권사 국내법인 계
주2 : 수수료수익은 손익계산
서
상 수탁수수료, 인수/주선수수료, 수익증권취급수수료 등 수수료수입 전체 금액임

한편, 2021년 10월 IMF는 '세계경제전망(WEO)' 보고서를 발표하였습니다. IMF는 2021년 세계경제 성장전망을 5.9%로 전망했으며, 이는 이전 발표(2021년 07월 전망치)보다 0.1%p. 낮은 수치입니다. 전례없는 세계 각국의 정책대응으로 예상보다 세계경제가 빠르게 회복되고 있다는 분석을 내놓았습니다. 다만, 경제 회복은 불균등하며, 작년 하반기 GDP가 예상을 상회하였으나, 여전히 코로나 이전 성장경로를 하회할 것으로 전망했습니다.

[세계 경제성장율 전망]
(단위 : %)

경제성장률
2020년
2021년
2022년

'21.7월
(A)
'21.10월
(B)
조정폭
(B-A)

'21.7월

(C)

'21.10월

(D)

조정폭

(D-C)

세계
-3.1
6.0
5.9
-0.1
4.9
4.9
0.0

선진국
-4.5
5.6
5.2
-0.4
4.4
4.5
0.1

(소비자물가)
(0.7)
(2.4)
(2.8)
(0.4)
(2.1)
(2.3)
(0.2)

미국
-3.4
7.0
6.0
-1.0
4.9
5.2
0.3

유로존
-6.3
4.6
5.0
0.4
4.3
4.3
0.0

한국
-0.9
4.3
4.3
0.0
3.4
3.3
-0.1

신흥개도국
-2.1
6.3
6.4
0.1
5.2
5.1
-0.1

(소비자물가)
(5.1)
(5.4)
(5.5)
(0.1)
(4.7)
(4.9)
(0.2)

중국
2.3
8.1
8.0
-0.1
5.7
5.6
-0.1

자료 : 2021년 10월 IMF World Economic Outlook(WEO)

2021년 11월 한국은행은 경제전망보고서를 발표하면서 2021년 국내 경기는 수출과 투자가 양호한 흐름을 지속하는 가운데 백신접종 확대 및 방역정책 전환에 힘입어 민간소비의 회복세가 강화되면서 견실한 성장흐름을 이어갈 것으로 예상하고 있습니다. 이러한 국내외 여건 변화 등을 감안하여 한국은행은 우리나라 경제성장률을 2021년 4.0%, 2022년 3.0% 수준으로 전망했습니다.
상기 전망에도 불구하고, 최근 코로나19의 5차 대유행 및 변이 바이러스에 대한 우려가 현실화되면서 세계 및 국내 경기 회복 시점이 불투명하여 경제 전망이 쉽지 않은 상황입니다. 향후 경제 전망치가 또 다시 하향조정 될 가능성을 배제할 수 없습니다. 

국내의 경우 백신 접종이 본격화되면서 위드 코로나 정책이 지속 될 것으로 예상되어 왔지만 오미크론 등장과 확진자수급증으로 국내 방역조치가 강화되었습니다. 글로벌 경기는 코로나19 종식 시 회복될 것으로 전망되고 있으나, 변이 바이러스의 확산으로 예상보다 바이러스의 종식이 지연되어 현재의 경기 상태가 지속될 시에는 주요 선진국들의 경기 회복세 및 유가 변동성, 신흥국 경기 악화 지속 등에 따른 불확실성 확대를 초래하며 부진한 실물경제 지표 지속 등으로 인한 기관투자자의 투자 심리가 상당부분 위축될 가능성이 있습니다
.

[국내 경제전망]

(전년동기대비, %)

경제성장률
2020
2021
2022(E)
2023(E)

연간
상반
하반(E)
연간(E)
상반
하반
연간
연간

GDP
-0.9
4.0
4.0
4.0
3.0
3.1
3.0
2.5

민간소비
-5.0
2.4
4.7
3.5
4.1
3.2
3.6
2.5

설비투자
7.1
12.6
3.9
8.2
-0.5
5.5
2.4
1.5

지식재산생산물 투자
4.0
4.0
4.1
4.1
4.1
3.7
3.9
3.8

건설투자
-0.4
-1.5
0.1
-0.7
2.1
3.1
2.6
2.1

상품수출
-0.5
14.4
3.5
8.5
1.9
3.3
2.6
2.5

상품수입
-0.1
12.5
7.8
10.1
2.4
3.7
3.1
2.6

자료 : 한국은행 경제전망보고서(2021.11)

금융투자회사의 수익성은 전반적인 경제 상황의 영향을 받을 수 있으며 국내외 금융시장에 내재된 불확실성으로 인해 증시 불확실성이 확대되거나 증시가 크게 하락할 위험이 있습니다. 현재 국내외 금융시장에 내재된 불확실성과 증시 변동에 따라 국내 자본시장은 외국인 자금 이탈, 거래대금 감소 및 금융투자회사의 수익성을 저해할 수 있는 가능성을 배제할 수 없습니다. 투자자 여러분들께서는 투자 의사결정에 있어 이 점 참고하시기 바랍니다. 

[금융투자회사 수익구조에 따른 위험]

나. 국내 금융투자회사의 수익은 다양한 금융상품 및 금융서비스로부터 발생합니다. 그러나
수익구조 다각화를 위한 노력에도 불구하고 아직까지 수탁수수료가 전체 수수료 수익에서 높은 비중을 차지
하고 있습니다.
2021년 3분기 기준 국내 금융투자회사의 수탁수수료는 총 6조 3,561억원으로 전체 수수료의 50%를 차지하고 있습니다.
이처럼
수탁수수료 비중이 여전히 크기 때문에
주식시장의 변동성에 따른 거래대금 규모가 감소할 경우, 수탁수수료 수익의 감소로 인해 국내 증권회사의 수익성이 악화될 가능성이 존재
합니다. 또한
, 시장금리나 주가지수, 자산가격 등 경제변수의 변동에 따라 금융투자회사의 자산가치 및 수익성이 변동될 가능성이 존재합니다.

투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

국내 금융투자회사의 손익구조는 수수료손익, 유가증권평가 및 처분손익, 파생상품 거래손익 등 으로 구성되어 있습니다. 수수료손익은 수탁수수료 등 고객에게 금융 서비스를 제공하고 그 대가로 받는 수수료로 비교적 안정적인 수익원인 동시에 순영업손익에서 차지하는 비중이 매우 높습니다. 유가증권평가 및 처분손익은 금융투자회사가 자기자금으로 보유하고 있는 지분증권, 채무증권 등의 자산의 가격이 변동함에 따라 발생하는 손익이며, 파생상품거래손익은 증권 등을 기초자산으로 한 파생상품의 거래에서 발생하는 손익입니다.

국내 금융투자회사는 전통적으로 유가증권 수탁중개수수료 수익에 상당부분 의존하고 있었던 상황에서 사업구조의 다변화를 꾀하며 금융
컨설팅
을
제공하는 자산관리 사업의 추진 및 IB 및 Trading 분야에서 사업을 확대하는 등 해외 글로벌 투자은행을 벤치마크 삼아 사업구조를 탈바꿈하고 있습니다.

[국내 증권사 항목별 주요 수수료 비중]

(단위: 백만원)

구 분
2021년 3분기
2020년 3분기
2020년
2019년
2018년

수수료 수익
12,803,524
9,918,047
13,570,050
9,432,670
9,626,989

(100%)
(100%)
(100%)
(100%)
(100%)

수탁수수료
6,356,094
5,217,073
7,069,804
3,446,332
4,512,731

(50%)
(53%)
(52%)
(37%)
(47%)

인수주선수수료
1,014,772
685,515
963,710
916,494
839,590

(8%)
(7%)
(7%)
(10%)
(9%)

집합투자증권취급수수료
446,148
368,578
490,938
537,868
519,867

(3%)
(4%)
(4%)
(6%)
(5%)

자산관리수수료
325,948
174,780
251,534
208,796
210,106

(3%)
(2%)
(2%)
(2%)
(2%)

자문수수료
1,204,827
875,142
1,206,283
945,053
710,361

(매수 및 합병수수료)
(9%)
(9%)
(9%)
(10%)
(7%)

파생결합증권 판매수수료
1,051
445
615
1,274
1,010

(0%)
(0%)
(0%)
(0%)
(0%)

자료 : 금융감독원 금융통계정보시스템
주1 : 국내증권사 및 국내소재 외국계 증권사 법인 합계 기준
주2 : 2013년부터 증권사 결산월이 3월에서 12월로 변경(유화, 바로, 부국, 한양은 2014년부터 변경)
주3 : 신영, 리딩, 코리아에셋, 맥쿼리, 노무라, 다이와는 결산월 미변경(3월 결산 유지)

전통적인 증권회사의 수익기반인 수탁수수료의 비중은 증권회사 간의 경쟁을 통하여 하락추세를 보이고 있습니다. 수수료수익에서 가장 비중이 높은 것은 수탁수수료로, 2013년 전체 수수료 수익 중 수탁수수료의 비중은 59%였으나 지속적으로 감소하는 모습을 보여 2019년 기준 37%까지 하락하였습니다.

이는 2018
년에 이어 2019년에도 증시가 장기간 박스권에 머무르고, 신용공여잔액이 감소하는 등
비우호적인

영업환경에 기인한 것으로 해석됩니다. 이처럼 감소하던 증권회사의 수탁수수료 비중은 2020년초 코로나19 창궐 이후 급락했던 국내 증시에 개인투자자들이 대거 참여하며 거래대금이 상승한 것에 기인하여 2020년 기준 52%까지 다시 증가하였고, 2021년 3분기말 기준 전체 수수료 수익 중 50%의 비중을 기록하였습니다. 이처럼
수탁수수료 비중이 여전히 크기 때문에 주식시장의 변동성에 따른 거래대금 규모가 감소할 경우, 수탁수수료 수익의 감소로 인해 국내 증권회사의 수익성이 악화될 가능성이 존재합니다.

실제 상당수 증권회사는 신규고객을 상대로 수년간의 증권 매매 수수료 면제 등을 시행 하는 등 나름의 자구책을 활용하여 고객유치에 힘쓰고 있습니다. 이에 따라 각 금융투자회사들의 영업점 사업부문은 기존 브로커리지 중심에서 종합자산관리 중심으로 이동하고 있으나, 자산관리수수료의 비중은 약 2% ~ 3% 수준에서 큰 변화를 보이고 있지 않습니다. 자산관리 시장의 규모는 더디지만 꾸준히 확대되고 있습니다. 저금리 환경 속 풍부한 유동성으로 새로운 금융상품에 대한 수요가 점차 확대되고 있으며, 고령화 시대로 연금자산에 대한 관심도 높아지고 있습니다. 

한편,
인수주선수수료는 2013년 기준 9%에서 2021년 3분기 8%로
전체 수수료수익에서 차지하는 비중은 소폭 감소 후 비슷한 수준을 유지하고 있습니다. 반면, 2012년 이후 NCR 규제 완화에 따른 금융약정 제공 증가, 부동산 관련 구조화 금융 및 대체투자 수요 확대 등으로 자문 수수료 시장은 점차 증가하고 있습니다.
이에 부동산금융 관련 수익의존도가 높아짐에 따라 부동산 경기에 크게 영향을 받을 수 있으며, 또한 인력에 대한 의존도가 높아 이에 따른 실적 변동 가능성도 배제할 수 없습니다. 

국내 증권회사의 사업구조 다변화 노력에도 불구하고 전반적인 일평균거래대금 증가에 따른 수탁수수료 증가 등 수수료수익 중 수탁수수료가 여전히

국내 증권회사
전체 수수료 수익의 큰 비중을 차지하고 있습니다. 국내 증권회사는 수탁수수료의 규모가 당기순이익에 크게 영향을 미치는 수익 구조를 가지고 있으며, 수탁 수수료는 증권 시장 거래량에 따라 변동하고, 증권 거래량은 국내외 경기 상황 변동에 노출되어 있습니다. 경기가 호황일 때에는 투자자들의 투자심리가 개선되어 증권 거래량이 증가하고, 그에 따른 거래 수수료 수익 증가로 증권사의 수익성에 긍정적인 영향을 끼치는 것이 일반적입니다. 하지만 불황일 경우, 투자 심리가 악화되어 증권 거래량이 감소하고, 그에 따른 거래 수수료 수익이 감소하여

국내 증권회사
의 수익에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다.

국내 증권회사
의 수익성은 시장금리, 주가지수, 자산가격 등 외부 경제변수의 변동에 따라 급변할 수 있음을 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[금융투자회사의 자산구조에 따른 위험]

다. 국내

금융투자회사의
자산은 상당부분 현금, 예치금 및 증권으로 구성
되어 있습니다. 가장 큰 부분을 차지하는
증권은 70~80%가 채권으로 구성되어 있으며 나머지는 기타 증권 및 주식으로 구성
되어 있습니다.
향후 금리상승이나 글로벌 경기환경의 변동에 따라 보유 채권의 평가 손익이 발생
하여
증권사 수익성에 부정적인 영향
을 줄 수 있습니다.
또한, 코
로나19 사태가 예상보다 빠르게 진압되어 경기회복이 빠르게 진행될 경우, 향후 금리 변동의 불확실성이 커질 수 있는 만큼 채권보유 비중이 높은 증권사들의 수익성에 영향을 끼칠 수 있으므로
투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다

금융투자회사의 자산은 대부분 현금 및 예치금(
2021년 3분기말 기준 20.57%)과 증권(
2021년 3분기말 기준 53.05%
)으로 구성되어 있습니다.

금융투자회사의 자산 중 가장 큰 부분을 차지하는 증권은 70~80%가 채권이며, 나머지는 기타 증권 및 주식으로 구성되어 있습니다. 최근 5년 간 금융투자회사의 총 자산 증가세가 지속되고 있는데, 이 중 유가증권의 증가가 총 자산의 증가세를 견인하고 있습니다. 이는

금융투자회사의 RP매도와 ELS 판매가 크게 증가함에 따라, 자금조달의 증가로 이와 연계한 국공채 등의 유가증권이 증가하였으며, 유가증권 이외에 대출채권과 기타자산 또한 증가세를 보이고 있기 때문입니다.

[증권사 요약재무상태표(자산)]

(단위: 백만 원)

구분
2021년 3분기말
2020년말
2019년말
2018년말

금액
구성비
금액
구성비
금액
구성비
금액
구성비

[현금 및 예치금]
134,760,601
20.57%
111,285,252
18.24%
73,468,180
15.21%
76,462,325
17.42%

[증권]
347,510,694
53.05%
350,063,228
57.38%
316,788,100
65.60%
273,584,415
62.33%

[파생상품자산]
11,203,683
1.71%
13,328,959
2.18%
10,105,582
2.09%
8,229,853
1.88%

[대출채권]
68,929,622
10.52%
60,566,363
9.93%
48,892,304
10.13%
46,910,776
10.69%

[유형자산]
2,572,317
0.39%
2,403,450
0.39%
2,344,727
0.49%
2,003,189
0.46%

[CMA운용자산(종금계정)]
0
0.00%
0
0.00%
1,998
0.00%
4,995
0.00%

[리스자산(종금계정)]
100
0.00%
135
0.00%
2,855
0.00%
35,881
0.01%

[기타자산]
90,036,113
13.75%
72,424,437
11.87%
31,282,770
6.48%
31,669,478
7.22%

자산총계
655,013,126
100.00%
610,071,831
100.00%
482,886,521
100.00%
438,900,919
100.00%

자료 : 금융감독원 금융통계정보시스템
주1 : 국내 증권사 및 국내소재 외국계 증권사 법인 합계 기준
주2 : 회계연도 결산기 변경으로 회계기간이 상이함에 유의
* 사업연도(2014년 이후): 역년(Calendar Year) 기준으로, 각 증권사별 회계연도를 고려하지 않음

RP 매도는 금융투자회사가 보유한 유가증권을 유동화하여 금융투자회사가 자금을 조달하는 성격도 있으나, 실질적으로는 대고객 금융상품의 일종으로 조달된 자금의 일정 비율 만큼에 대해 국공채 등 유가증권을 담보로 제공하는 것이 특징입니다. 한편, ELS 등 장외파생상품 판매의 경우 고객에 대한 상환의무가 금융투자회사에 있는 만큼 금융투자회 사는 백투백헤지 또는 국공채, 주식 및 파생상품을 통한 자체헤지를 하고 있습니다. 금융위기 당시 리만브라더스 파산으로 백투백헤지에 대한 위험성이 부각되며 최근에는 금융투자회사의 자체헤지 비중이 높아지고 있는데, 이로 인해 금융투자회사의 채권 비중이 증가하고 있습니다. RP 매도에 따른 담보제공 물건과 ELS 등 파생결합상품에 대한 헤지 과정에서 상대적으로 위험이 작은 국공채 및 우량 회사채 등 채권에 대한 금융투자회사의 수요가 높아지고 있으며, 이로 인해 금융투자회사 보유 유가증권 중 채권의 비중은 전체자산의 약 60% 이상을 꾸준히 유지하고 있는 모습입니다.

채권은 금리의 변동에 따라 평가 손익이 발생하며, 기타증권 및 주식은 증시의 변동에 따라 평가손익이 발생하게 됩니다. 최근 몇 년간 증권업종 내 RP를 통한 자금조달이 증가하였으며, 이에 대한 담보 성격의 채권(국공채 위주) 규모가 증가하면서 국내금융투자회사의 보유 채권규모는 큰 폭으로 확대되었습니다. 금융투자회사의 자산 중 채권 비중이 커지면서 금리변동에 따른 채권가치 변동이 금융투자회사 수익성에 중요한 영향을 미치고 있으며 이자율 하락 시 보유채권의 가격 상승으로 평가이익이 발생하게 되지만 이자율 상승 시 보유채권의 가격 하락으로 평가손실이 발생하게 됩니다. 금리상승을 대비해 채권의 듀레이션을 적절히 조절함으로써 평가손실을 최소화하는 전략을 구사하거나, 채권운용 과정에서 이자수익 증가분을 감안하면 채권운용에서의 실질적인 손실규모를 축소하는 등의 금리상승 리스크에 대한 대응력이 중요한 요소입니다. 그러나 금리인상이 예상외로 빠르게 진행되거나 금리상승폭이 시장의 기대치를 넘어서게 되는 경우 채권 보유분에 대해 평가손실이 반영됨으로써 수익성을 악화시킬 가능성이 상존하고 있습니다. 

2016년 12월 미국 FOMC 기준금리 인상 이후 미국의 기준금리는 2019년 초까지 상승 추세를 보여왔습니다. 2017년 3월과 6월 미국 FOMC에서 기준금리가 두 차례 추가 인상되면서, 미국 기준금리(1.00% ~ 1.25%) 상단은 한국의 기준금리(1.25%)와 동일한 수준으로 상승하였습니다. 미국 연준은 2018년 4차례나 금리인상을 단행하여 미국 기준금리는 2018년 12월 2.25% ~ 2.50%까지 상승하였습니다. 그러나 2019년에는 미중 무역갈등이 격화되면서 경기침체에 대한 우려가 불거졌으며 2019년 하반기 3차례의 금리인하가 진행되어 2019년 11월 미국 기준금리는 1.50% ~ 1.75%로 낮아졌습니다. 미국의 기준금리 인하 여파로 한국은행 또한 한미 금리역전에 대한 부담으로 인해 2019년 초 1.75%이던 기준금리를 2019년 10월 1.25%까지 인하하였습니다.

이후 2019년말 발생한 코로나19 사태의 장기화로 경기 침체에 대한 불확실성이 고조되며 글로벌 안전자산 선호 현상이 심화되었고 국내외 시장금리 하락세가 지속되었습니다 이에 미국 연준은 예정에 없던 특례회의를 개최하여 기준금리를 0.50%p. 인하하여 1.0%~1.25%로 인하하였고, 이후 2020년 3월 3일 정례회의를 통해 0.0%~0.25%로 1.00%p.의 추가 금리 인하를 단행하였습니다. 이에 한국은행 금융통화위원회 역시 코로나19 사태와 국제 유가 급락 등 글로벌 경기 침체 영향을 우려하여 2020년 3월 16일 임시 금통위를 개최하여 기준금리를 0.50%p 인하하여 기준금리가 0.75%로 떨어졌으며, 기준금리는 사상 처음 0%대에 진입했습니다. 이후 금통위에서는기준금리 동결 기조를 유지해왔고 2021년 07월 15일 금통위까지 기준금리는 연 0.50%로 동결 유지되었습니다. 그러나 2021년 08월 26일 금통위에서는 금융불균형 해소 및 국내ㆍ외 인플레이션 압력을 대비하기 위해 기준금리를 0.25%p. 인상하였고 기준금리는 15개월만에 0.75%로 전격 인상되었습니다. 곧이어 2021년 11월 금통위에서도 기준금리를 0.25%p. 인상하여 기준금리는 1.00%가 되었으며, 2022년 1월 금통위에서 기준금리를 0.25%p. 추가 인상하여 신고서 제출일 현재기준 1.25%의 기준금리를 유지하고 있습니다. 국채금리 또한 한국은행의 기준금리 추가인상 가능성, 국내ㆍ외 인플레이션 압력 등의 요인으로 급등하였습니다.

국고채 금리 최근 추이는 아래와 같습니다. 2022년 1월초 국고채 3년물 및 5년물 기준 지속적으로 상승하는 추세입니다. 코로나19 사태로 인한 안전자산 선호 및 미국의 제로금리 단행, 한국의 추가 기준금리 인하 가능성 등으로 시장 금리가 상승 여력은 제한적일 것으로 전망되었습니다. 하지만 최근 세계주요국들의 백신보급이 본격화되며 코로나19 확산세 완화와 경제회복에 대한 기대감이 고조되고 있습니다. 이로 인하여 인플레이션 리스크가 부각 되고 있으며, 국내 통화정책 정상화 압력까지 더해지며 미국 국채금리 상승뿐만 아니라, 국내 국고채 금리 상승세도 함께 나타나고 있습니다. 상승세가 지속될 경우, 위험기피에 따른 자산가격 조정, 신흥국으로부터의 외국자금유출 등 불안정한 흐름이 나타날 수 있으며, 국내 증시 및 채권시장에도 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 코로나19 사태가 예상보다 빠르게 진압되어 경기회복이 빠르게 진행될 경우, 향후 금리 변동의 불확실성이 커질 수 있는 만큼 채권보유 비중이 높은 증권사들의 수익성에 영향을 끼칠 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 

[국고채 3년 및 5년물 금리 추이]

(단위: %)

국고채 및 기준금리 추이(최근 2개년).jpg
국고채 및 기준금리 추이(최근 2개년)

자료 : Bondweb

[금융투자회사의 경쟁심화에 따른 위험]

라. 자본시장법 개정에 따른
완화된 진입규제로
금융투자회사 신규 설립이 증가하여 2021년
3분기말 기준 총 58개
의 증권회사가 경쟁하고 있으며, 최근 금융업권간에는 겸업 허용에 따른 은행/보험의 수익증권 판매가 가속화
되고 있습니다.

금융투자업은 진입규제 완화에 따른 신규 시장참여자 증가 및 은행, 보험, 외국계 금융기관 등 수많은 경쟁사들이 발생하여, 경쟁 심화가 불가피할 것으로 전망
되며,
당사는
2021년 3분기말 위탁매매 수수료 기준 10.18%의 높은 점유율
을 보유하고 있으나

출혈경쟁이 심해질 경우 경쟁력을 확보하지 못한 금융투자회사는 시장에서 뒤쳐지거나 도태될 가

능성이 존재
합니다.
또
한 금융투자업 내에서 대형화 혹은 업무영역의 특화/전문화의 포지셔닝에 성공하더라도
자산운용, 파생상품개발, 자기자본 투자 등 업무 수행과정에서 통합적 리스크 관리에 실패할 경우 재무건전성 악화 및 평판위험 확대로 어려움을 겪을 수 있습니다
. 투자자 분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2009년「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」도입으로 금융투자업계 진입규제가 완화되면서 증권사 신규 설립이 증가하여 2021년 3분기말 기준
국내에서 영업중인 금융투자회사는
총 58개사
이며, 은행/ 보험 등 여타 금융기관에 비해 상대적으로 많은 시장 참여자를 보유하고 있습니다.

[각 금융권역별 회사 수]

구분
2021년 3분기말
2020년말
2019년말
2018년말

증권사
58
57
56
56

국내은행
19
19
19
19

생명보험
23
24
24
24

손해보험
30
31
31
30

자료 : 금융감독원 금융통계정보시스템

제한된 국내 시장에서
58개의 금
융투자회사가 참여하고 있는 상황 하에서 대부분의 금융투자회사는 차별화된 상품과 서비스를 통한 경쟁은 현실적으로 어려워 가격정책을 경쟁의 주요한 수단으로 활용하여 고객유치 마케팅을 전개하고 있는 상황입니다. 특히 위탁중개업에서는 '박리다매'형 최저가 온라인 주식중개(Deep Discount)를 경쟁수단으로 활용하는 금융투자회사가 증가하고 있어 그 경쟁구도가 더욱 치열해지고 있습니다.

또한 금융업권간 겸업 허용에 따른 은행/보험의 수익증권 판매가 가속화되고 있습니다. 은행의 경우 비이자수익 강화를 주요 추진전략으로 수립하고 단기간에 판매실적을 상승시키는 등 금융투자업의 강력한 경쟁자로 자리매김하고 있는 상황입니다.

2008년 금융위기 이후 은행의 펀드 판매 실적이 감소세를 나타내고 있는 반면, 금융투자회사의 경우 증가추세를 보이고 있음에도 불구하고, 은행의 폭넓은 점포망과 고객기반을 활용한 상품판매 역량은 금융투자회사에 위험 요인으로 작용하고 있습니다. 아울러, 국내 금융투자산업은 대외적으로 세계경제 및 중국과 인도를 비롯한 아시아 경제성장에 따른 아시아 금융시장의 확대와 대내적으로는 빠른 속도의 인구고령화로 인한 금융자산 증가 및 퇴직연금 확대, 국민연금과 같은 거대 기관들의 주식 편입비중 확대, 저금리에 따른 저축에서 투자로의 패러다임의 이동, 자본시장법 도입에 따른 국내 금융시장의 변화 등으로 향후 완전경쟁체제가 가속화될 것입니다. 

또한 선진금융기법과 막대한 자본력을 바탕으로 하는 외국계 투자은행 및 강력한 자본력과 판매채널을 보유한 국내은행과의 경쟁이 심화될 수 있으며 금융상품간 차별화가 뚜렷하지 않은 상황에서 판매채널 열위로 인하여 금융투자회사는 신규고객 확보와 금융상품 판매 등에 어려움이 가중될 수 있을 것으로 보입니다.

2021년 3분기말 기준 국내 증권업계는 자기자본 규모 별도기준으로 미래에셋증권(9.7조원), NH투자증권(6.2조원), 한국투자증권(6.1조원), 삼성증권(5.8조원), KB증권(5.4조원) 등 초대형 IB로 지정된 5개 금융투자회사와 하나금융투자(5.2조원), 신한금융투자(5.0조원), 메리츠증권(4.8조원) 등 자기자본 3조원 이상의 대형 금융투자회사, 그리고 자기자본 3조원 미만의 국내 금융투자회사 및 외국계 금융투자회사로 구분됩니다.

[주요 국내 금융투자회사 재무 현황]

(기준일 : 2021년 09월 30일)
(단위: 백만원)

회사명
자산총계
부채총계
자본총계
자본금

미래에셋증권
87,546,244
77,865,533
9,680,711
4,101,961

NH투자증권
58,603,876
52,448,853
6,155,023
1,531,275

한국투자증권
63,294,041
57,148,594
6,145,448
175,817

삼성증권
61,420,956
55,619,619
5,801,337
458,478

KB증권
53,918,933
48,523,046
5,395,887
1,493,102

하나금융투자
35,704,837
30,505,058
5,199,779
372,787

신한금융투자
43,391,557
38,383,247
5,008,311
1,786,998

메리츠증권
40,780,041
36,020,544
4,759,497
776,179

자료 : 금융감독원 금융통계정보시스템
주1 : 자본총계 상위 8개 금융투자회사 기준
주2 : 별도 재무제표 기준

2021년 3분기말 기준 국내 금융투자회사 중 주요 5개(당사, NH투자증권, KB증권, 삼성증권, 신한금융투자)의 개별회사 지분증권 수탁수수료 평균 시장점유율은
9.32%로
, 과점 양상을 보이는 은행산업을 포함한 다른 금융업권과 비교해 볼 때 시장경쟁강도가 상대적으로 매우 높은 수준입니다. 금융투자회사들의 출혈 경쟁으로 수수료 중심의 영업은 한계가 있는 상황이며, 업무영역 또한 Brokerage 중심에서 종합 자산관리 중심으로, 단순 Underwriting에서 종합 Advisory로 변화되고 있습니다. 향후 금융환경은 금융투자회사들의 퇴출, 신규진입, 합병, 금융지주회사 설립확대 등 금융산업 구조조정의 가속화, 금융투자회사들의 자기자본 확대 등을 통한 대형화 및 생존전략에 따른 다양한 제휴 등이 불가피한 상황으로 판단됩니다.

[지분증권 위탁매매 수수료 시장 점유율 현황]

(단위: 백만원)

구 분
2021년 3분기
2020년
2019년
2018년

금액
점유율
금액
점유율
금액
점유율
금액
점유율

미래에셋증권
494,815
10.18%
574,512
11.82%
265,701
10.06%
391,111
10.50%

NH투자증권
486,037
10.00%
575,628
11.84%
229,180
8.68%
324,859
8.70%

한국투자증권
269,958
5.55%
317,455
6.53%
228,549
8.66%
344,952
9.20%

삼성증권
472,644
9.72%
532,151
10.95%
212,580
8.05%
301,820
8.10%

KB증권
486,687
10.01%
564,392
11.61%
160,863
6.09%
234,178
6.30%

하나금융투자
156,572
3.22%
179,969
3.70%
154,833
5.86%
214,390
5.70%

신한금융투자
324,893
6.68%
385,468
7.93%
90,404
3.42%
129,932
3.50%

메리츠증권
86,289
1.78%
96,058
1.98%
53,051
2.01%
80,892
2.20%

8개사 합계
2,777,895
57.14%
3,225,633
66.35%
1,395,161
52.84%
2,022,134
54.10%

합계
4,861,275
100.00%
5,520,075
100.00%
2,640,245
100.00%
3,736,520
100.00%

자료 : 금융감독원 금융통계정보시스템
주1 : 자본총계 상위 8개 금융투자회사 기준
주2 : 합계금액 및 점유율은 증권사 국내법인 및 외국계지점 기준

따라서 금융상품간 차별화가 뚜렷하지 않은 상태에서 판매채널 열위로 인하여 금융투자회사는 신규고객 확보와 금융상품 판매 등에 어려움이 가중될 수 있을 것으로 보여, 대형화 또는 업무영역의 특화/전문화된 차별적인 경영전략을 통하여 생존 및 성장의 기회를 모색하여야 합니다. 또한 금융투자업 내에서 대형화 혹은 업무영역의 특화/전문화의 포지셔닝에 성공하더라도 자산운용, 파생상품개발, 자기자본 투자 등 업무 수행과정에서 통합적 리스크 관리에 실패할 경우 재무건전성 악화 및 평판위험확대로 어려움을 겪을 수 있습니다. 투자자들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

[초대형 IB 지정 및 발행어음 업무 등에 따른 위험]

마. 당사는
2017년말 초대형 IB로 지정
되었으며,
2021년 5월 금융위원회에서는 당사의 발행어음업 인가 안건을 통과시키며 발행어음 사업권을 확보
하였고
2021년 9월말까지 발행어음을 통해 3,467억원을 조달
하였습니다.
향후 국내 증권업은 초대형 IB의 등장으로 규모의 경제가 실현 가능한 대형사와 특정 업무영역에 특화된 중소형사 위주로의 시장 재편이 예상됨
에 따라,
업계 환경 변화에 따른 당사의 경쟁력 확보가 매우 중요할 것으로 예상되며, 발행어음 등 신규 업무와 관련하여 리스크 관리에 실패할 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다.
투자자께서는 이러한 금융환경의 변화를 참고하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.

글로벌 금융위기 이후 금융환경의 변화에 대응하고, 자본시장의 혁신적인 도약을 위하여 2013년 08월 29일 개정 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률'(이하 '자본시장법')이 시행되었습니다. (이후, 2014년 01월 28일 자로 일부 개정되었으나, 하기 주요 내용은 변경 사항 없습니다.) 

[2013년 8월 개정 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 주요 내용]

구분
내용

국내투자은행의 활성화
- 자본력, 위험관리 능력 등을 갖춘 자기자본 3조원 이상인 
국내 5개 증권회사(종합금융투자사업자)에 대해 신규 업
무 허용(기업신용공여 업무)
- 종합금융투자사업자에 적용되는 자기자본규제 등도 합리
적으로 정비
- 프라임브로커 관련 규제도 정비하고, 헤지펀드에 대한 신
용공여 범위를 확대

자산운용산업 규제체계의 선진화
- 헤지펀드, PEF등 사모펀드 규제 합리화
- 공모펀드, 신탁업 규제 정비

자본시장 인프라의 개혁
- 대체거래시스템(ATS), 거래소 허가제 도입
- 장외파생상품 중앙청산소(CCP) 도입
- 신용평가업 관련 규제 이관

상장기업의 직접금융 및
주주총회 내실화
- 자금조달 수단의 다양화 및 남용 방지
가) 조건부자본, 독립워런트 도입
나) 주주배정 방식 문제점 보완
- 주총 내실화를 위한 제도적 지원
가) 예탁원 Shadow Voting 폐지(2015년 부터)
나) 위임장 권유제도 개선 등

투자자의 우리 자본시장에 대한 
신뢰성/공정성 제고
- 불공정거래 규제체계 선진화
가) 장외파생등을 이용한 시세조종 금지
나) 시장질서 교란행위 규제
다) 과징금 등 금전제재수단 도입
- 투자자 보호를 위한 인수/공시 관련 제도의 합리적 개선

자료 : 금융감독원, 금융투자협회

2016년 8월 금융위원회는 보도자료를 통해 '초대형 투자은행 육성을 위한 종합금융투자사업자 제도 개선방안'을 발표하였습니다. 이는 2013년 종합금융투자사업자 제도를 도입한 이후 1) 아시아 주요국 대표 증권사 대비 미흡한 자기자본 규모를 유지하고 있으며 2) 환매조건부채권(RP), 주식연계증권(ELS) 등 단기 중심의 고비용 자금조달 구조 3) 해외 증권사 대비 위탁매매 수익 비중이 높아 기업금융서비스 제공능력 부족 4) 대규모 프로젝트, M&A 등을 통한 기업들의 글로벌 진출 지원 필요성이 증가하고 있으나 취약한 자본력과 글로벌 업무경험·해외 네트워크 부족으로 인한 글로벌 경쟁력 미흡 등 종합 기업금융 서비스 확대가 필요한 경쟁 환경을 반영하고 있습니다.

[초대형 투자은행 육성 세부 추진방안 로드맵]

초대형 투자은행 육성 세부 추진방안 로드맵_증권신고서.jpg
초대형 투자은행 육성 세부 추진방안 로드맵_증권신고서

자료 : 금융위원회 '초대형 투자은행 육성을 위한 종합금융투자사업자 제도 개선방안' 보도자료(2016. 08. 02)

해
당 개선방안에 따른 정책 지원 방안의 상세 내용은 아래와 같습니다. 

① 기업금융을 위한 자금을 다양하고 효율적인 형태로 조달·공급할 수 있도록 만기 1년 이내의 기업어음을 발행하여 자금을 조달할 수 있도록 허용하는 등 자금중개 기능을 대폭 강화

② 자기자본 8조원 이상의 초대형 투자은행의 경우 고객으로부터 예탁 받은 금전을 통합하여 운용하고 그 수익을 고객에게 지급하는 종합투자계좌(Investment Management Account, IMA) 도입을 통해 발행어음에 비해 보다 세부적인 운용규제를 받는 대신 양적 한도 없이 자금을 조달 가능

[발행어음·종합투자계좌 주요내용 비교]

구분

은행

정기예금

종금사

발행어음

발행어음

종합투자계좌

수익배분

확정금리형

확정금리형

확정금리형

실적배당형

발행제한

X

X

자기자본의 일정배수 이내

(예: 200%)

X

기업금융

의무비율

X

X

○(예: 50%)

○(예: 70%)

운용규제

X

* 증권매입 제한 등은행 인가범위에 따른 제한은 있음

X

○
* 개인여신 편입 제한 등 최소수준

○
* 회사채, 기업대출
중심 운용

계정분류

고유계정

고유계정

별도계정

별도계정

예금자

보호

○
○

X

X

레버리지규제

-

X

X

X

자료 : 금융위원회 '초대형 투자은행 육성을 위
한
종합금융투자사업자 제도 개선방안' 보도자료(2016. 08. 02)

③ 종합금융투자사업자의 영업모델을 감안한 별도의 건전성 규제 체계(NCR-II)를 마련하고 기업금융활성화를 위한 신규 업무 추가하여 기업 신용공여 한도 확대

④ 종합금융투자사업자의 글로벌 사업역량 강화를 위해 정책금융기관, 국부펀드, 성장사다리 펀드 등과의 협력 확대

[초대형 투자은행 육성 방안 시행을 위한 자본시장법 시행령 등 개정]

1. 종합금융투자사업자 신규 업무 부여
1-1. 자본력이 충분한 종합금융투자사업자에게 새로운 자금조달방식을 허용하여 기업금융 활성화를 지원
 -자기자본 4조원 이상 회사에 단기금융업무(만기가 1년 이내인 어음의 발행, 할인, 매매, 중개, 인수, 보증 업무) 허용
 -자기자본 8조원 이상 회사에 종합투자계좌업무(고객으로부터 예탁받은 자금을 통합하여 기업금융자산 등 에 운용하고 수익을 고객에게 지급하는 것을 목적으로 개설한 계좌) 허용
1-2. 모든 종합금융투자사업자에 비상장주식에 대한 내부주문집행 허용

2. 단기금융업무 및 종합투자계좌업무 관련 영업행위준칙
2-1. 단기금융/종합투자계좌 운용자산의 구분 관리
 -단기금융업무 운용자산은 별도의 자산부채현황표ㆍ손익계산서를 작성
 -종합투자계좌 운용자산은 자기신탁을 통해 구분관리
2-2. 단기금융/종합투자계좌 예탁금 운용 규제
 -기업금융 최소운용비율(단기금융 50%, 종합투자계좌 70%)을 적용
 -부동산 관련 자산*에 대한 운용규제 설정
 * 부동산, 부동산 개발과 관련한 대출, 부동산 관련 증권 등
 i) 단기금융업무 및 종합투자계좌 수탁금으로 투자한 부동산 관련자산은 기업금융의무비율 산정시 제외(부동산 관련자산을 기업금융관련 자산으로 불인정)
 ii) 부동산 관련자산은 기업금융관련자산에 투자하고 남은 여유자금으로만 투자할 수 있도록 하되 그 한도는 수탁금의 30%*로 제한
 * 여전사의 PF대출 한도(30%) 및 현행 금융투자회사 리스크관리 모범규준상 부동산PF 대출한도(30%) 등을 감안
 iii) 고객의 환매에 효과적으로 대응할 수 있도록 단기금융업무 및 종합투자계좌 운용자산에 각각 유동성비율 규제*를 설정
 * 1개월 및 3개월이내 만기가 도래하는 부채와 동일한 수준으로 동일 기간내에 현금화가 가능한 유동성 자산을 보유할 것을 의무화(구체적인 계산방식은 금융투자업규정 시행세칙에서 정할 예정)
2-3. 기업금융 최소운용비율 산정을 위한 기업금융관련자산 정의
 ① 기업에 대한 대출 및 어음의 할인ㆍ매입
 ② 발행시장에서 직접 취득한 발행인이 기업인 증권
 ③ 유통시장에서 취득한 코넥스주식 및 A등급이하 회사채
 ④ 프로젝트파이낸싱을 위해 설립된 특수목적회사에 대한 출자지분 및 대출채권
 ⑤ 실물지원 관련 간접투자기구*에 대한 출자지분
 * PEF, 기업금융특화 전문투자형사모펀드, 창투조합, 벤처조합 등
2-4. 실적배당상품인 종합투자계좌의 특성을 감안하여 편입 재산에 대한 평가 의무 및 고유재산과 거래시 행위 준칙을 도입
 -최소 분기 1회 공모펀드와 동일한 방법으로 시가평가 실시
 -종합투자계좌 재산과 고유재산을 거래하는 경우, 펀드간 자전거래에준하는 기준*을 준수하도록 의무 부과
 * ① 예탁자 이익에 반하지 않을 것, ② 공정가액 거래, ③ 준법감시인 사전확인
2-5. 종합투자계좌 수탁금에 비례한 손실충당금 적립의무
 -손실발생시 우선충당을 위해 이익금 적립의무 부과
 * 종합투자계좌 수탁액의 5%가 될 때까지 운용보수의 25%를 적립하고 손실발생시 특별유보금을 우선하여 충당

3.종합금융투자사업자의 자기자본 요건 조정
종합금융투자사업자의 충실한 손실감내능력 확보를 위해 부채성 자본인 신종자본증권(조건부자기자본)으로 조달한 자금은 자기자본(3조ㆍ4조ㆍ8조원) 산정시 제외
* 다만, 순자본비율(NCR) 산정시에는 기존과 동일하게 영업용순자본에 산입

4.종합투자사업자의 건전성 규제 정비
□ 종합금융투자사업자가 보다 적극적으로 모험자본 공급기능을 수행할 수 있도록 신용공여 등과 관련한 건전성 규제를 재정비
① 단기금융업무ㆍ종합투자계좌 운용자산은 레버리지비율[(총자산/자기자본)≤1,100%] 산정시 제외
② 대출자산의 위험수준에 따라 건전성 부담이 결정되는 새로운 NCR지표* 적용
 * (현행) 만기1년 이상인 대출채권은 영업용순자본에서 대출채권전액을 차감
 * (개선) 영업용순자본에서 차감하지 않고, 신용위험액[위험값 0%∼ 32%]에 반영
③ 종합금융투자사업자의 유동성 관리를 강화하기 위해 원화 유동성지표* 도입(자산전체, 단기금융업무 운용 자산, IMA운용자산에 각각 적용)
 * 1개월 및 3개월이내 만기가 도래하는 부채와 동일한 수준으로 동일 기간내에 현금화가 가능한 유동성 자산을 보유할 것을 의무화
④ 대출채권등에 대한 대손충당금 적립률*을 은행과 동일하게 조정
 * 정상(0.5%→0.85%), 요주의(2%→7%), 고정(20%유지), 회수의문(75%→50%), 추정손실(100% 유지)
⑤ 종합금융투자사업자 경영실태평가항목에 종합투자계좌 수탁금을 감안한 자본적정성 계량항목*을 추가(구체적 계산방식은 금융투자업규정 시행세칙에 위임)
 * 예) 종합투자계좌 수탁금의 일정비율을 NCR 분모인 필요유지자기자본에 합산 등

5.M&A로 인한 거래소지분 예외적 초과 보유 인정 근거 마련
□ 거래소 지분 초과보유한도의 예외사유로 거래소 주주인 회사가 거래소 주주인 다른 회사를 합병하는 경우를 추가하고, 이 경우 초과지분에 대한 의결권 행사를 제한

자료 : 금융위원회 보도자료

종합금융투자사업자 제도 개선방안은 현재 종합금융투자사업자의 자기자본 수준 및 자기자본 확충 가능성, 신규 업무에 따른 리스크 관리 필요성 등을 종합적으로 감안한 것으로 자기자본 규모에 따라 3단계로 구분하여 신규업무 범위를 설정하고 단계적으로
자기자본 확충을 유도할 목적으로 수립되었으며 자기자본 수준별 인센티브 제공 방안 상세 내용은 아래와 같습니다. 

[자기자본 수준별 인센티브 제공 방안]

자기자본

3조 이상

~ 4조 미만

4조 이상

~ 8조 미만

8조 이상

1. 기존 제도상 허용된 업무

프라임브로커 업무

○

○
○

기업신용공여

○
(일반 신용공여와 합산 자기자본 100% 한도)

○
(좌동)

○
(좌동)

2. 금번 대책에서 추가 허용·규제 완화된 업무

< 기업금융을 위한 새로운 자금조달 수단 허용 >

발행어음

-

○
(자기자본 200% 한도)

○
(좌동)

종합금융투자계좌

-

-

○

< 원활한 기업금융 제공을 위한 규제개편 >

레버리지 규제 
적용제외

-

○
(발행어음 한정)

○

(발행어음, 종투계좌 한정)

새로운 건전성

규제체계 마련

○
○
○

신용공여 한도 증액

* 기업 대출을 별도로 
자기자본 100%까지 허용

○
○
○

<신규업무 확대를 통한 종합 기업금융서비스 제공 >

다자간 비상장주식

매매·중개 업무

○
○
○

기업환전 등
일반 외국환 업무

-

○
○

부동산 담보신탁

-

-

○

< 글로벌 사업역량 확충 >

정책금융기관, 국부펀드 협력 강화

○
○
○

성장사다리 펀드
해외 M&A 지원

○
○
○

자료 : 금융위원회 '초대형 투자은행 육성을 위한 종합금융투자사업자 제도 개선방안' 보도자료(2016. 08. 02)

상기 인센티브 가운데 발행어음 등 단기금융업의 경우 증권사의 신용을 기반으로 어음을 발행하고 이를 일반 투자자들에게 금융상품으로 판매하여 조달하는 형식으로 진행되며, 해당 업무는 증권사에게 대규모 자금을 제공할 것으로 기대되고 있습니다. 증권신고서 작성기준일 현재 당사(2021년 05월), 한국투자증권(2017년 11월), NH투자증권(2018년 05월), KB증권(2019년 05월)이 발행어음 업무를 인가 받았습니다.

당사는 2017년말 한국투자증권, KB증권, 삼성증권, NH투자증권과 함께 초대형 IB로 지정되었으나, 당시 공정거래위원회 조사로 인하여 당사의 발행어음업 인가가 한동안 보류되었습니다. 그러나 2021년 5월 금융위원회에서는 당사의 발행어음업 인가 안건을 통과시키며 발행어음 사업권을 확보하였고 2021년 9월말까지 발행어음을 통해 3,467억원을 조달하였습니다. 동기간 한국투자증권은 8조 2,117억원, KB증권은 4조 4,577억원, NH투자증권은 3조 7,898억원을 발행어음을 통해 조달하였습니다.

발행어음 도입을 통한 수익 구조 다변화 및 수익성 증가에 대한 기대에도 불구하고 역마진 발생, 조달과 운용 만기 불일치에 따른 유동성 리스크 관리 실패 등 단기금융업에 대한 우려도 상존하고 있습니다. 당사는 높은 수준의 리스크 관리와 인력 충원을 통해 투자 대상에 대해 철저한 가치평가를 실시하고 있으나 급격히 늘어난 자산의 가치평가가 제대로 이루어지지 않은 채 투자를 집행하여 손실이 발생할 수도 있으니 투자자분께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

향후 국내 증권업은 초대형 IB의 등장으로 규모의 경제가 실현 가능한 대형사와 특정 업무영역에 특화된 중ㆍ소형사 위주로의 시장재편이 예상됩니다. 이와 같은 업계 환경 변화에 따른 당사의 경쟁력 확보가 매우 중요할 것으로 예상되며, 발행어음 등 신규 업무와 관련하여 리스크 관리에 실패할 경우 당사의 수익성에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다. 투자자께서는 이러한 금융환경의 변화를 참고하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.

[금융투자업 관련 법·제도적 변화에 따른 위험]

바.
금융투자업은 영위사업에 대한 법적ㆍ제도적 규제가 상당부분 존재 하는 업종으로 법적ㆍ제도적 변화에 따른 수익 변동성을 내재
하고 있습니다.

자본이득세 도입 논의 및 2016년 1월부터 시행 중인 파생상품 양도차익에 대한 과세 도입은
금융투자회사의 영업수익을 감소시킬 가능성
이 있으며,
2015년 3월부터 금지된 금융투자회사의 콜 차입은 규제 대상 금융투자회사의 조달 비용 증가를 초래
하는 등
법적, 제도적 변화에 따라 금융투자회사의 수익에 부정적인 영향
을 받을 수 있습니다. 한편, 지난 2019년 12월 5일 금융위, 기획재정부, 금감원 등은
'제3차 거시건전성 분석협의회'를 개최하였고, 부동산PF 익스포져에 대한 건전성 관리 방안을 확정하였으며 관리 방안으로 인하여 증권업계의 주된 수익원 중 하나인 부동산PF 영업 여력이 축소될 가능성이 존재
합니다.
한편,
2020년 세법개정안에 증권거래세 인하, 금융투자소득 과세체계 도입, 펀드과세체계 개선 등의 내용을 포함하고 있습니다.
다만,
실제 법이 공포되고 시행되는 과정에서 변동이 있을 수 있으므로 향후 투자 관련 과세체계의 변동이 금융투자업계의 수익 변동성에 영향을 줄 가능성이 존재
하므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

금융투자업은 영위사업에 대한 법적, 제도적 규제가 상당 부분 존재 하는 업종으로 법적ㆍ제도적 변화에 따른 수익 변동성을 내재하고 있습니다. 정치권에서 세수 확대 및 조세의 형평성을 확보하고, 외국인의 무분별한 유입과 이탈을 방지하기 위하여 자본시장을 안정시키는 취지로써 자본이득에 과세하는 방안과 파생상품 거래세 도입을 놓고 논란이 된 바 있습니다. 주식, 채권 등 금융자산으로 실현된 이익에 대하여 세금을 부여하는 내용의 자본이득세는 최근까지 논의 중이며, 파생상품 양도차익에 대한 과세는
2017년에 처음으로 2016년도분의 차익에 대한 과세 부과가 실행되었습니다.
이러한 세제개편은 파생상품시장을 위축시킬 뿐만 아니라 현물시장까지 위축시킬 가능성이 있으며, 거래수수료를 주 수익원으로 하는 국내 금융투자회사의 영업수익 감소를 초래할 수도 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

한편, 2013년 11월 발표된 금융회사간 단기자금시장 개편방안 및 2013년 12월에 발표된 증권사 콜차입한도 축소계획에 따라 증권사의 콜차입 한도가 2014년 4월 부터 매분기별로(자기자본의 15%→10%→5%) 축소되었으며, 2015년 3월 3일부터 전면 금지 되었습니다. 

[금융회사간 단기자금시장 개편방안의 주요 내용]

구분
개편방안

제2금융권의 콜시장
참여배제
① 2015년부터 원칙적으로 참가대상을 은행권으로 제한함에 따라 증권사, 보험사, 신용카드사, 캐피탈사 등 제2금융권의 콜시장 참여가 배제
② 예외적으로 증권사 중 국고채전문딜러(PD) 및 한국은행 공개시장조작대상 증권사(OMO)는 참여를 허용하되, 콜차입 한도규제를 지속부과 주1)

코리보 활성화
① 코리보 개선방안 추진(은행연합회 주관)등을 통해 IRS등에서 널리 활용되는 CD금리의 대안지표금리로서 코리보의 활성화 유도
② 금리제시 방식의 투명성 제고 등 코리보 신뢰성 제고
③ 코리보에 대한 관리, 감독 시스템 대폭 강화
④ 금리제시기관 지정의 법적 근거 마련 검토

단기자금시장 관련
규율체계 정비
① 금융회사들의 단기자금시장 참여 등에 대한 규정을 명확히 하고, 각 시장별로 산재한 정보취합, 공시, 감독 관련 규율을 체계적으로 정비

자료 : 금융위원회 보도자료 (2013년 11월 20일)

이에 따라 2015년 03월 03일부터는 콜 시장에서 제2금융권의 참여를 원칙적으로 배제하고 콜 시장을 은행중심으로 개편하게 되었습니다.

위와 같은 금융투자회사 콜차입 규제로 인해 규제 대상 금융투자회사들은 간편하고 신속하게 사용이 가능한 콜머니를 통한 영업자금조달이 어려워짐에 따라 영업 및 자금조달 측면에서 변화가 발생하였으며 2015년 3월부터 콜시장에서 원칙적으로 배제됨에 따라 지금까지 콜머니를 통해 조달하던 자금을 전자단기사채, CP, RP매도 등 다른 자금조달수단으로 대체해야 하는 부담이 발생하였습니다. 콜차입의 대안으로 2013년 1월 처음 도입된 전자단기사채는 금융투자회사 입장에서는 초단기물 발행으로 자금상황에 맞춰 유동적으로 자금을 조달할 수 있다는 장점이 있고, 단기물에 대한 시장수요 역시 높아 유통 거래가 활발하여 새로운 자금조달 수단으로 자리잡아가고 있으나, 조달비용이 콜차입에 비하여 높고 이사회 결의를 통한 발행 한도 설정, 등급 확보, 기업정보 일부 공개 등 절차 상의 효율성이 떨어진다는 단점이 있습니다.

또한 콜차입을 대체하던 CP, RP에 대해 금융위원회와 금융감독원은 2019년 3월 직접 규제를 추진할 예정이라고 발표하였습니다. 금융위원회와 금융감독원은 월말, 분기말에 RP금리가 일시적으로 급등하고, 일부 RP차입 기관들의 차환이 원활하지 못하는 사례가 발생하는 점, RP매도자가 자금을 상환하지 못할 경우 RP매수자는 담보증권을 낮은 가격으로 시장에 매도하게 되어 RP시장의 급격한 위축이 가능하다는 점, 이러한 현상이 RP담보 채권 급매로 이어지면서 채권시장에도 영향이 파급될 소지가 있다는 점을 지적하였습니다. 이에 따라 시장의 효율성을 저해하지 않는 범위에서 참가자들이 선제적으로 리스크를 인식, 관리토록 유도하기 위한 최소한의 규제를 도입하는 것을 목적으로 RP매도자에 대해 유동성 관리를 의무화하여 기일물거래 확대를 유도하고 RP시장 차환리스크를 완화하는 방안을 발표하였습니다. 개선방안에 대한 구체적인 내용은 아래와 같습니다.

[RP시장 효율성, 안정성 제고를 위한 개선방안]

목적
적용대상
적용비율

RP매도시 차환리스크에 대비한 유동성 관리
- 증권, 은행, 펀드 등 모든 RP매도자 및 펀드의 경우 개별 펀드별로 적용
- 차환리스크 관리를 위해 현금성자산 보유비율 최대 20%로 설정 주1)

담보기능 강화를 위한 최소증거금률 적용
- 국고채, 통안채를 제외한 회사채 등을 담보로 한 장외거래
- RP매수자는 RP매수거래(자금공급)시 담보증권 특성과 RP매도자 신용위험이 적절히 반영된 최소증거금율을 마련하여 적용 → 시장 변동성 확대시 RP시장에 충격 완화 주2)

장내 RP거래의 활성화를 위한 제도 개선
- RP시장에 안정적인 자금공급을 증대시키기 위해 장기자금 보유기관인 연기금, 보험사 등 전문투자자의 참여를 허용
- (현행) 증권사 및 은행 → (개선) 연기금, 정부기관, 운용사, 보험사 등 추가
- RP거래가 가능한 담보채권*에 제1종 국민주택채권 등 유통성이 높고 우량한 채권을 포함 주3) 
- 모든 RP거래에 대해 계약기간 중 담보 대체가 가능토록 하고 및 담보 대체 한도(계약당 1회→10회)를 확대 주4)

자료 : 금융위원회 보도자료(2019.03.14)
주1) 2020년 3분기부터 적용
주2) 스트레스 상황에서 무담보 차입시장은 유동성 경색(자금공급 급감)이 나타나는 반면 담보부 차입시장에서는 담보의 헤어컷 조정을 통한 거래로 유동성리스크 완화
주3) (현행) 국고채권 및 외국환평형기금채권 → (개선) 제1종 국민주택채권, 주금공이 발행하는 주택저당증권(MBS) 등 추가
주4) 채권 대체는 기본적으로 상대방인 담보권자(자금공급자)의 동의를 얻어야 가능하므로 담보제공자의 채권 대체신청 자체를 제한할 필요는 없음

향후 제도개선 시행 등에 따라 연기금 및 보험사 등 자금여력이 충분한 장기투자기관이 자금 대여자로 참여할 수 있으며, 규제 비율 및 현금성자산의 인정 범위 등에 따라 RP시장의 규모가 축소될 수 있다는 점 유의하시기 바랍니다.

한편, 지난 2019년 12월 5일 금융위, 기획재정부, 금감원 등은 '제3차 거시건전성 분석협의회'를 개최하였고, 부동산PF 익스포져에 대한 건전성 관리 방안을 확정하였습니다. 주요 내용으로는 자기자본 대비 부동산 채무보증 한도 100% 설정, 부동산PF채무보증에 대한 신용위험액 산정 위험값 상향조정 등이 있습니다. 이러한 관리 방안으로 증권업계의 주된 수익원 중 하나인 부동산PF 영업 여력이 상당 부분 축소될 것으로 예상됩니다.

[부동산PF 관련 건전성 강화 방안 2019.12.05]

부동산pf 관련 건전성 강화 방안.jpg
부동산PF 관련 건전성 강화 방안

자료 : 금융위원회

또한 최근 정부는 2020년 세법개정안에 증권거래세 인하, 금융투자소득 과세체계 도입, 펀드과세체계 개선 등의 내용을 포함하였습니다. 이에 따라 2021년에 들어서면서 코스피시장 증권거래세율은 0.1%에서 0.08%포인트로, 코스닥시장 증권거래세율은 0.25%에서 0.23%로 내려갔습니다. 2023년에는 코스피, 코스닥시장 모두 0.08%가 추가 인하되어 코스피의 경우, 증권거래세율이 0%포인트가 될 예정입니다. 

한편, 현행 소득세법상 주권상장 법인의 주식 한 종목당 보유액이 10억원 또는 지분율 1%(코스닥 2%) 이상이면 해당 주주(배우자와 직계존비속의 해당 주식 보유액 포함)는 대주주로 분류됩니다. 대주주로 분류되면 이듬해 거래부터 양도 차익에 대해 최대 30%를 세금으로 내야 합니다. 2020년 중 정부는 2021년부터 대주주 기준을 주권상장 법인의 주식 한 종목당 보유액 3억 원으로 금액 기준을 낮추는 대신 가족 합산 규정을 개인 합산으로 바꾸려고 했지만 결국 현행 10억 원을 유지하기로 결정하였습니다. 그러나 오는 2023년부터는 『2020년 세법 개정안』에 따라 금융투자소득세가 새로 도입되어 대주주 여부를 따지지 않고 5,000만원 이상의 양도 차익을 거둔 모든 주주가 과세 대상이 됩니다. 다만, 실제 법이 공포되고 시행되는 과정에서 변동이 있을 수 있으므로 향후 투자 관련 과세체계의 변동이 금융투자업계의 수익성에 미치는 영향에 대해 유의하여 주시기 바랍니다.

[2020년 세법 개정안 주요 내용]

항목
내용

증권거래세 인하
- ('21년) 거래비용 경감을 통한 주식시장 활성화를 위해 증권
 거래세 0.02%p 인하
- ('23년) 주식 양도소득 과세 확대 등을 감안하여 증권거래세
 0.08%p 추가 인하

금융투자소득
과세체계 도입
- '금융투자소득' 신설 : 자본시장법상 금융투자상품으로
 실현된 모든 소득
- 금융투자소득은 종합소득과 별도로 구분해서 과세
- 모든 금융투자간의 손실 상계(5년간 이월공제 적용)
- 세율 : 3억 이하 20%, 3억 초과 25%

펀드과세체계 개선
- 펀드의 모든 손익을 과세대상 소득에 포함
- 현행 : 펀드 과세시 상장주식 양도손익 비과세
 -> 개정안 : 펀드의 모든 손익 과세
 (운용자산간 발생한 손익 통산 허용)

자료 : 2020년 세법 개정안

이처럼 금융투자업은 법적, 제도적 규제의 변화에 따라 수익성에 부정적인 영향을 받을 가능성이 존재하오니 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[NCR 개선방안 및 레버리지비율 규제에 따른 위험]

사.

NCR 개선방안과 레버리지비율 규제에 따라
, 향후 대형 금융투자회사의 투자 여력이 상대적으로 확대되어 투자은행업무, PI, 해외사업 등에 대한 활발한 영업이 가능
해지는 반면, 중소형 금융투자회사들은 영업에 제약이 발생할 가능성이 있습니다. 또한, 금융당국은
레버리지비율을 도입하여 경영실적이 부진하고 재무건전성이 취약한 금융투자회사에 대한 관리를 강화
하고 있습니다. 이러한 규제의 강화 또는 도입은
증권사의 투자형태, 리스크 프로파일, 수익구조, 자금조달구조에 영향을 미칠 것으
로 판단되므로, 투자자께서는 개정된 NCR 제도 개선 및 레버리지 규제의 도입이 금융투자사업에 미치는 영향 에 유의하시기 바랍니다.

영업용순자본비율(NCR)은 금융투자업자가 재무적 곤경에 처한 상황에서도 금융시스템 전반에 큰 영향을 주지 아니하고, 자체 청산이 가능할 정도의 충분한 유동자산을 보유할 것을 요구하는 국제증권관리위원회기구의 원칙에 따라 금융투자회사 보유자산의 잠재적 손실에 대한 대응능력을 수치화한 것입니다.

금융투자업의 경우, 1997년 4월에 도입된 영업용순자본비율이 감독당국의 적기시정조치, 거래소 회원자격, 국고채 전문 딜러 평가 등이 기준으로 다양하게 활용되면서 금융투자업 업무 전반을 광범위하게 규율하는 자기자본규제기준으로 사용되어 왔습니다. 그러나 현행 NCR은 개별회사 기준으로 산출되며, 자회사의 위험수준에 관계없이 자회사 출자금을 영업용순자본에서 전액 차감함으로써 자회사의 위험에 대한 적절한 리스크 평가가 이루어지지 않았습니다.

금융위원회는 2013년 12월에 발표한 '자본시장의 역동성 제고를 위한 방안'의 세부계획의 일환으로 증권회사 영업용순자본비율(NCR) 제도 개선방안을 발표 하였습니다. 이는 NCR 제도가 1997년에 도입된 이후 변화된 증권사의 영업모델과 시장 환경을 충분히 반영하지 못함에 따라 재무건전성 지표로 활용되기 어렵다는 업계의 수정요청에 따른 것으로 금번 NCR 개선 방안은 2015년 시범실시를 거쳐 2016년 도입되었습니다.

[NCR 개선방안 주요 내용]

개선방안
주요내용

NCR 산출방식 변경
필요 유지자본 대비 (영업용순자본-총위험액) 비율로 변경

연결 NCR 기준도입
종속회사를 보유하고 있는 모든 증권사에 연결 NCR 적용

영업용 순자본 인정범위
및 위험값 조정
1. 신용공여 등 1년이내 대출, M&A/IPO 관련 대출은 신용위험으로 반영
2. 잔존만기 1년 초과 예금 및 예치금은 영업용 순자본으로 인정
3. 장내 자기매매 관련 미수금도 위탁 매매와 동일하게 위험값 '0' 적용

자료 : 금융위원회 및 금융감독원 보도자료(2014.04.08)

해당 NCR 산출방식은 영업용순자본 여유액 증가나 필요유지자본을 감소시켜 자본의 배분 효율성을 높여야 되는 구조로 영업규모와 자기자본 규모의 중요성이 높아졌으며, 영업용순자본여유액 규모가 적은 중소형사의 경우 비주력 영업에 대한 자본유지 부담을 높여 라이센스를 반납하게 하고 궁극적으로 업무 전문화를 유도하는 것이 취지입니다.

NCR개선방안에 따라 산출체계는 기존 '영업용순자본/총위험액 * 100' 에서 (영업용순자본-총위험액)/인가업무 단위별 법정 필요자기자본의 70%로 변경되었습니다. 새로운 산출체계에 따르면 대형 금융투자회사들은 투자여력이 확대되어 활발한 영업이 가능해지는 반면, 중소형 금융투자회사들은 영업에 제약이 발생할 가능성이 있습니다. 그 이유는 분모인 법정 필요자기자본이 라이센스 취득 여하에 따라 최대값으로 고정되는 한편, 분자인 순자본은 금융투자회사의 자기자본 규모에 따라 상대적으로 큰 차이를 보이기 때문입니다.

[금융투자업 라이센스 법정 필요자본]

(단위 : 억원)

항목
구분
법정 필요자본
필요자본 70%

투자매매
증권
500
350

투자매매
채무증권
200
140

투자매매
국채, 지방채 및 특수채
75
53

투자매매
지분증권
250
175

투자매매
집합투자증권
50
35

투자매매
장내파생상품
100
70

투자매매
장외 파생상품
900
630

투자중개
증권
30
21

투자중개
채무증권
10
7

투자중개
지분증권
10
7

투자중개
집합투자증권
10
7

투자중개
장내파생상품
20
14

투자중개
장외파생상품
100
70

신탁
신탁재산
250
175

자료 : 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 - 인가업무 단위 및 최저자기자본

한편 NCR제도 개편방안과 함께 금융위원회는 적기시정조치 기준으로 2016년부터 레버리지비율을 도입하여 경영실적이 부진하고 재무건전성이 취약한 증권사에 대한 관리를 강화하고 있습니다. 2년 연속 당기손익이 적자이고 레버리지비율이 900% 이상인 회사 또는 레버리지비율이 1,100% 이상인 회사는 경영개선권고를, 2년 연속 당기순이익 적자이고 레버리지비율이 1,100% 이상인 회사 또는 레버리지비율이 1,300% 이상인 회사는 경영개선요구를 받게 됩니다. 

국내 금융투자회사의 레버리지 비율 추이는 아래와 같습니다. 2020년 1분기 코로나19 확산을 시작으로 주요 글로벌 증시가 폭락하며 파생결합증권 발행 규모가 급격하게 정체되었습니다. 또한 인플레이션에 따른 최근 금리 인상 기조속에서 2021년 3분기말 기준 금융투자회사의 레버리지 비율은 661.71%를 기록하며 다소 감소하는 양상을 보이고 있습니다. 다만, 레버리지비율이 조정되는 추세속에서 증시 변동성이 감소하게 되면 국내 금융투자회사의 레버리지 비율은 2021년 이전처럼 다시 증가하는 추세로 돌아설 것으로 예상됩니다. 이에 따라 금융투자회사는 향후 레버리지비율의 증가를 관리하기 위해 부채성 상품의 발행과 판매를 조절 할 수 있어 영업력과 수익성에 영향이 발생할 수 있으며, 자기자본 규모가 상대적으로 작은 중소형 증권사의 경우 이러한 압력이 더욱 가중될 가능성이 있습니다. 이점 투자자께서는 유념하시기 바랍니다.

[금융투자회사의 레버리지비율 추이]

(단위 : 백만원)

항목
2021년 3분기말
2020년말
2019년말
2018년말

총자산
495,015,375
463,693,580
415,898,274
381,519,459

자기자본
74,808,063
66,972,805
61,000,868
55,883,198

레버리지비율
661.71%
692.36%
681.79%
682.71%

자료 : 금융감독원 금융통계시스템
주1 : 레버리지비율 : 총자산/ 자기자본
주2 : 2013년부터 증권사 결산월 변경(기존결산월 :3월)에 따라 12월과 3월 결산법인이 혼재되어 있음
주3 : 국내증권사 및 국내 소재 해외증권사 계 기준

주4 : 금융감독원 금융통계정보시스템에서는 2021년 3분기까지의 내역만을 제공
주5 : 별도 기준

상기의 NCR개선방안과 레버리지비율 규제에 따라 향후 대형 금융투자회사는 상대적으로 투자여력이 확대돼 투자은행업무, PI, 해외사업 등에 대한 활발한 영업을 가능하게 하는 기반이 마련됩니다. 다만, NCR 산출방식 변경에 따라 투자 여력은 확대되나 투자처를 확보하지 못할 경우 수익확대는 제한적일 수 밖에 없을 것으로 보입니다. 특히 현재 대형사를 포함한 금융투자회사 대부분이 업계 불황 타개 방안으로 비용절감 및 인력감축을 단행하면서 기업여신, 프라임브로커리지 등과 관련된 인력 증가와 시스템 구축이 용이하지 않아 단기적으로 늘어난 투자여력이 실제로 활용되지 못할 가능성이 있습니다. 더 나아가 금융투자회사의 투자형태, 리스크 프로파일, 수익구조, 자금조달구조에도 영향을 미칠 것으로 판단되므로, 투자자께서는 개정된 NCR 제도 개선이 금융투자사업에 미치는 영향에 유의하시기 바랍니다.

※ 참고 - [증권사 NCR 규제체계 개편 안내]

1. 개요
금융위원회는 2014년 10월 29일 제19차 정례회의에서 「증권사 NCR제도 개편방안」,「금융규제 개혁방안」등 그동안 발표한 대책들의 후속조치를 위한 「금융투자업규정」및「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」개정안을 의결함

2. 주요 개정사항
[증권사 NCR 규제체계 개편]
① 기존 영업용순자본비율 제도를 개편한 순자본비율 제도를 도입하고, 2016년부터 투자매매중개업자에게 의무 적용함(조기적용을 원하는 경우 2015년부터 신 체계 적용 가능)

구분
기존 NCR
개편 NCR

산출방식
영업용순자본 / 총위험액
(영업용순자본-총위험액)
/ 업무 단위별 필요 유지 자기자본

회사별 변화
대형사 평균 : 476%
대형사 평균 : 1,140%

중형사 평균 : 459%
중형사 평균 : 318%

소형사 평균 : 614%
소형사 평균 : 181%

적기 시정조치
권고 : 150%
권고 : 100%

요구 : 120%
요구 : 50%

명령 : 100%
명령 : 0%

② 아울러 변경된 산식에 맞추어 적기시정조치 요건을 개편
[적기시정조치 부과 NCR 요건(%)]

구 분

적기시정조치 수준

경영개선권고

경영개선요구

경영개선명령

산출체계

현행

150

120

100

개정

100

50

0

③ NCR제도가 증권사 M&A 등 해외진출등에 장애가 되지 않도록 2016년부터 연결회계기준 NCR 제도 시행
- 기존 NCR제도에 의할 경우 증권사의 자기자본 투자시 NCR 비율이 큰 폭으로 하락(영업용순자본 차감)하여 적극적인 투자에 장애요인으로 작용
- 연결 NCR 시행 이전에도 증권사간 M&A에 따른 출자지분에 대해서는 영업용순자본 차감항목에서 제외하여 증권사간 M&A 지원

④ 영업용순자본 산정시 차감항목을 합리적으로 조정
- 종합금융투자사업자의 신용공여 중 1년 이내 대출, M&A 관련 대출 등은 영업용순자본 차감항목에서 제외
- 일반 증권사의 경우 금감원에 신용공여 관련 내부통제기준을승인받은 경우 M&A 관련 대출 등을 차감항목에서 제외
- 잔존만기 1년 초과 예금ㆍ예치금도 영업용순자본으로 인정

2016년 8월
금융위원회는 보도자료를 통해 '초대형 투자은행 육성을 위한 종합금융투자사업자 제도 개선방안'을 발표하였으며 종합금융투자사업자들이 새로운 조달수단을 통해 마련한 기업금융 재원을 보다 효과적으로 기업금융 분야에 활용할 수 있도록 위험인수기능을 과도하게 제약하는 규제들을 재정비하였습니다. 

[여신업무 관련 NCR규제 적용방식]

구분

취급현황

일반 증권사

- 잔존만기가 3개월을 초과하는 대출채권은 영업용순자본에서 차감

- 금융감독원으로부터 리스크 관리기준의 승인을 받은 경우 기업금융업무(증권인수 및 모집·매출주선, M&A 중개·주선, PF금융) 관련 대출은 차감항목에서 제외

종합금융투자사업자

(기존)

- 잔존만기가 3개월을 초과하는 기업 직접대출을 제외한 대출채권(사모사채, 환매조건부매수, 매입대출채권 등)은 영업용순자본에서 차감
- 잔존만기가 1년을 초과하는 기업대출은 영업용순자본에서 차감
- 기업금융업무(증권인수 및 모집·매출주선, M&A 중개·주선, PF금융) 관련 대출은 차감항목에서 제외

종합금융투자사업자

(개선 후)

- 대출채권은 만기·형태에 관계없이 차감항목에서 제외
- 대출채권의 만기가 길어지더라도 위험액 산정시 만기에 따른 위험가중치 할증을 하지 않음
- 유동성, 여신건전성 확보를 위한 별도의 관리체계 마련

자료 : 금융위원회 '초대형 투자은행 육성을 위한 종합금융투자사업자 제도 개선방안' 보도자료(2016. 08. 02)

상기 NCR개선방안에 따라 더욱 공격적인 투자가 가능할 것으로 보이며, 이는 당사가 보유한 고위험 자산의 확대로 이어질 수 있습니다. 

이러한 규제 완화 기조는 가계부채 및 부동산 투자에 대한 우려가 증가하면서 전환점을 맞이하였습니다. 2018년 01월 22일 금융위원회는 '생산적 금융을 위한 금융권 자본규제 등 개편방안'을 발표하면서, 금융업권별 건전성 규제를 강화하고 과도한 자산 증가를 제어할 것을 예고하였습니다. 금융투자업의 경우 아래와 같이 총 3가지 분야에서 변화가 있을 예정입니다.

['생산적 금융을 위한 금융권 자본규제 등 개편방안' 금융투자업 세부과제]

구분
주요내용
(예정)도입시기

모험자본 역할 강화
① 중기특화 증권사 : 중소 벤처기업에 대한 투·융자시 자본규제 부담 완화 등을 위해 위험액 산정의 특례를 인정
② 전체 증권회사 : 현재 코넥스와 동일하게 위험도가 인식되는 코스닥 주식투자에 대하여 위험가중치 하향 조정
③ 상장주관사 : 테슬라 요건을 활용함에 따라 부담하는 환매청구권(풋백옵션)에 대해 주식시장 위험액 산정을 면제
2018년 1분기

부동산 분야 
건전성관리 강화
① 부동산 대출 : 종투사 대출이 부동산에 집중될 경우 증가되는 리스크를 반영하여 위험액을 상향 조정하는 방안 마련
* [현행] 기업의 신용등급에 따라 거래상대방별 위험값 적용(0%~32%) 
→[개선] 장기 부동산 대출(PF 등)에 대해서는 일정 비율을 추가로 가산
② 부동산 집합투자증권 : 유동성 측면에서 부동산 직접 보유와 동일한 효과를 가지는 집합투자증권*은 영업용순자본에서 차감
* (예) 사모펀드로서 단기간 內매각 환매 가능성이 없는 부동산펀드 등
※ 현재 부동산 직접 보유시 유동성없는 자산으로 보아 영업용순자본에서 차감
하나, 집합투자증권으로 보유시 24%까지 위험값을 낮출 수 있어 규제차익 발생
2018년 1분기

편중리스크 관리강화
① 종합금융투자사업자 : 동일인 신용공여한도(자기자본의 25%) 산정시, 현행 대출 어음할인 뿐 아니라 ‘채무보증’도 추가
※ 은행, 보험, 저축은행 등 여타 금융권의 경우, 동일인 신용공여 한도 산정시 채무보증도 이미 포함
② 일반 증권회사 : 부동산 편중리스크 관리 등을 위해 종합금융투자사업자에 준하여 동일인 신용공여 한도제도 도입
- 참고로, 현재 증권사의 채무보증 총잔액(26.3조원) 중 부동산 관련 채무보증이 약 17.5조원(66.5%)으로 적지 않은 수준
2018년 상반기

자료 : 금융위원회 '생산적 금융을 위한 금융권 자본규제 등 개편방안' 보도자료(2018. 01. 22)

이번 개정안에서 금융위의 목적은 영업용순자본 및 위험액의 편입 기준을 기존과 다르게 적용하는 방법으로 부동산 관련 자산을 줄이고 중소·벤처기업에 대한 투자를 늘리는 데에 있습니다. 장기 부동산 대출(PF 등)에 대해서는 일정 비율만큼 위험액을 가산하고 단기간내 환매할 가능성이 없는 부동산 사모펀드를 영업용순자본에서 차감할 계획입니다. 부동산 집합투자증권을 전액 영업용순자본에서 차감할 경우, 종합금융투자사업자의 평균 순자본비율(NCR)이 220%p 하락할 것으로 추정됩니다. 또한, 동일인 신용공여 한도 산정시 현행 대출·어음할인 뿐 아니라 채무보증도 추가할 예정입니다. 이러한 규제 강화가 시행된다면, 금융투자회사의 고수익 사업인 부동산 관련 투자가 위축될 가능성이 있습니다.

최근 NCR 제도 변경에 따라 NCR 수준 혹은 영업용순자본여유액 규모가 변동되었으며, 레버리지 규제의 도입으로 자산 확대가 제한 받고 있습니다. 이러한 규제의 강화 또는 도입은 증권사의 투자형태, 리스크 프로파일, 수익구조, 자금조달구조에 영향을 미칠 것으로 판단되므로, 투자자께서는 개정된 NCR 제도 개선 및 레버리지 규제의 도입이 금융투자사업에 미치는 영향에 유의하시기 바랍니다.

[파생결합증권 발행잔액 증가에 따른 위험]

아.

2021년 파생결합증권 발행 및 상환 규모는 각각 89.2조원, 93.4조원
입니다.
파생결합증권의 발행규모는 코로나19로 글로벌 주요증시가 급락하는 과정에서 2020년 기준 발행금액 129.2조원 대비 30.0% 감소한 90.5조원을 기록하였고, 2021년 기준 발행금액도 89.2조원을 기록
하며 전년과 비슷한 수준을 유지

하고 있습니다.

최근 장기화에 따른 코로나19 및 밸류에이션 부담 등으로 증시 변동성이 증가함에 따라 투자자분들께서는 주요 지수 하락에 따른 파생결합증권 낙인 규모 추이 및 파생결합증권 시장에 대한 영향을 지속적으로 모니터링
해야합니다.
파생결합증권의증가에 따른 운용자산(헤지자산) 확대는 헤지 과정에서 증권사의 리스크 관리능력의 차이로 이익 또는 손실이 발생할 수 있으며, 기초자산 가격이 매우 빠른 속도로 급락하고 헤지거래를 위한 파생상품의 유동성이 급격히 줄어드는 경우 헤지과정에서 일부 손실을 볼 가능성도 존재
합니다. 이에 따라
파생결합증권의 증가에 따른 운용자산(헤지자산) 확대는 증권사 전체 총위험액의 증가를 야기하여 전반적인 위험부담액이 증가하게 되며, 이는 영업용순자본/총위험액(구 NCR)에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

향후 예상치 못한 금융시장의 변동성 확대, 운용채권의 부실 발생, 대규모 환매 사태가 발생할 경우 증권사의 자산건전성과 유동성에 부정적인 영향
이 있을 수 있으니, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

파생결합증권이란 기초자산의 가격·이자율·지표·단위 또는 이를 기초로 하는 지수 등의 변동과 연계하여 미리 정하여진 방법에 따라 지급하거나 회수하는 금전 등이결정되는 권리가 표시된 증권(자본시장법 제4조 제7항 본문)을 의미합니다. 이 가운데 원금보장형 ELS, DLS는 '13.08 자본시장법 개정을 통해 '파생결합사채'라는 개념으로 분류(자본시장법 제4조 제7항 제4호) 됩니다.

[파생결합증권의 종류]

구분

내용

주식워런트증권

(ELW, Equity Linked Warrant)

주식과 지수 등 기초자산을 사전에 정한 미래의 시점(만기일)에 미리 정한 가격(행사가격)으로 사거나 팔 수 있는 권리를 갖는 증권(KRX 상장)

주가연계증권

(ELS, Equity Linked Securities)

특정 주식의 가격이나 코스피 200 등 지수에 연동하여수익률이 결정되는 증권(비상장)

파생결합증권

(DLS, Derivatives Linked Securities)

주식, 주가지수 이외의 기초자산(원유, 금, 금리, 신용 등)의 가격변동에 따라 투자수익이 결정되는 증권(비상장)

파생결합사채

(ELB/DLB)

ELS/DLS와 상품 구성이 동일하나 원금이 보장된 증권(비상장)으로 상법 적용

상장지수증권

(ETN, Exchange Traded Note)

기초지수(ex. KOSPI 선물지수, ELS발행지수, 전략지수 등)의 수익률에 따라 수익을 지급하는 신종 파생결합증권

자료 : 한국예탁결제원

ELS로 대표되는 파생결합증권은 저금리 기조하에서 투자자들에게 중위험 중수익 금융투자상품으로 인식되면서 증권사와 은행 신탁계정 등을 통해 빠르게 판매규모가 증가하였습니다. 일반적으로 파생결합증권의 발행에 따른 위험요소로 투자자 측면에서는 원금 및 이자 손실 가능성이 부각되어 왔으나, 발행 증권사 측면에서는 투자성과가 투자자에게 귀속되는 점과 자산과 부채의 매칭이 이루어지는 점 등으로 인하여 상대적으로 재무건전성에 미치는 영향이 제한적인 것으로 인식되어 왔습니다. 다만, 증권사는 파생결합증권의 발행 및 상환 과정에서 ① 평판위험(불완전판매 및 불공정거래 이슈가 발생할 경우), ② 환매위험(단기간에 조기상환 요청이 집중될 경우)에 노출되어 있습니다. 또한 발행한 파생결합증권의 헤지운용 과정에서 ③ 신용위험(헤지자산이 부실화 될 경우), ④ 시장위험(기초자산 가격 변화를 따라가지 못할 경우)에 노출됩니다. 

증권사는 파생결합증권 발행을 통해 기초자산의 가격 변화 위험에 노출된 투자자로부터 동 위험을 매수하고 상환 시점에 사전에 약속한 수익을 제공하게 됩니다. 증권사는 투자자로부터 매수한 가격 변화 위험을 금융시장에 매도하는 헤지 운용을 통해 보유하게 된 위험을 상쇄하고 투자자에게 지급할 수익을 확보하게 됩니다. 즉, 파생결합증권은 투자자 측면에서는 기초자산의 가격 변화 위험을 증권사에게 매도하며 반대급부로 약속된 수익을 지급받고(매수), 증권사 측면에서는 기초자산의 가격 변화 위험을 투자자로부터 매수하며 반대급부로 약속한 수익을 제공(매도)하는 일종의 옵션 계약으로 간주할 수 있습니다.

파생결합증권과 관련하여 증권사는 크게 4가지 위험요인을 부담하게 되는데, 발행 및 상환 과정에서는 평판위험과 환매위험이 헤지운용하는 과정에서는 신용위험과 시장위험이 존재합니다.

증권사는 파생결합증권의 발행 및 상환 과정에서 2가지 위험에 노출됩니다. 첫번째 위험은 불완전판매와 불공정거래 이슈가 발생될 경우의 평판 훼손 위험입니다. 금융투자상품을 판매하는 증권사 입장에서 평판은 사업적 성패를 가르는 중요한 요소로 작용하고 있는 가운데 파생결합증권의 수익구조가 복잡해짐에 따라 불완전판매와 불공정거래 이슈는 갈수록 중요성이 높아질 것으로 예상됩니다. 두번째 위험은 평판 훼손 등으로 대규모 환매 요청이 발생될 경우의 환매위험 입니다. 파생결합증권 또는 증권사에 대한 신뢰가 훼손될 경우 투자자들의 환매 요청이 집중될 수 있으며 이 때 헤지자산을 적시에 유동화하기 어려울 경우 유동성위험에 노출됩니다.

증권사는 파생결합증권의 헤지운용 과정에서 자산과 부채 가치의 불일치로 인한 손실발생 위험에 노출됩니다. 증권사의 헤지운용은 투자자에게 약속한 수익인 상환금액(부채)을 확보하기 위해 발행원금 운용을 통해 운용자산(자산)을 맞추어 나가는 과정을 의미합니다. 이 과정에서 투자자 측면에서는 부채 가치의 절대적인 증감에 따라 손익이 결정되나, 증권사 측면에서는 상환시점에 자산이 부채보다 크다면 헤지운용 이익이, 자산이 부채보다 작다면 헤지운용 손실이 발생하게 됩니다. 예를 들어, 상환시점에 부채의 가치가 20% 증가하고 헤지운용의 결과 자산의 가치가 15% 증가한 경우 투자자 측면에서는 부채의 가치 증가로 20%의 이익이 발생하지만, 증권사 측면에서는 5%(=15%-20%)의 헤지운용 손실이 발생하게 됩니다. 반대로 상환시점에 부채의 가치가 20% 감소하고 헤지운용의 결과 자산의 가치가 15% 감소한 경우 투자자 측면에서는 부채의 가치 감소로 20%의 손실이 발생하지만 증권사 측면에서는 5%의 이익이 발생하게 됩니다.

헤지자산의 가치를 부채보다 높거나 최소한 일치시키기 위한 증권사의 헤지운용에는크게 3가지 방법이 존재합니다. 첫번째 방법은 발행 원금 전액으로 외부 금융기관으로부터 수익구조가 동일한 파생결합증권을 매수하는 fully Funded 백투백헤지 방법입니다. 두번째 방법은 외부 금융기관으로부터 옵션 수익구조만을 매수하고 나머지 원금은 증권사가 자체적으로 채권·예금 등을 통해 운용하는 un Funded 백투백헤지방법입니다. 세번째 방법은 옵션 수익구조와 나머지 원금 모두 증권사가 자체적으로운용하는 자체헤지 방법입니다. 이러한 헤지운용 과정에서 증권사는 신용위험과 시장위험에 노출되게 됩니다.

신용위험으로는 fully Funded 백투백헤지와 unFunded 백투백헤지 과정에서 백투백(Back-to-Back)헤지(수익구조가 동일한 파생상품 등을 매입해서 위험을 해소)의 경우 거래상대방 위험이 발생하며, unFunded 백투백헤지와 자체헤지 과정에서 원금운용(발행원금의 100% 혹은 일부를 보존하며 상환금액을 확보)의 경우 운용자산의 신용도 저하 위험이 존재합니다. 시장위험은 자체헤지 시 파생결합증권의 수익구조를 복제하기 위해 파생상품 등 기초자산에 대한 헤지운용을 수행하는 과정에서 기초자산의 가격변동에 노출되는 위험입니다. 파생결합증권의 기초자산이 다양해지고 수익구조 또한 복잡해지고 있는 점을 감안할 때 시장위험이 보다 확대되고 있는 것으로 판단됩니다.

한국예탁결제원 증권정보포탈(SEIBro)에 따르면, 2021년 파생결합증권 발행 및 상환 규모는 각각 89.2조원, 93.4조원입니다. 코로나19로 글로벌 주요증시가 급락하는 과정에서 2020년 기준 파생결합증권의 발행규모는 전년대비(129.2조원) 30.0% 감소한 90.5조원을 기록하였고, 2021년 기준 발행규모도 89.2조원을 기록하며 전년과 비슷한 수준을 유지하고 있습니다.

[파생결합증권(ELB, ELS, DLB, ELB 발행 및 상환 현황]

(단위: 억원)

구분

ELB

ELS

DLB

DLS

합계

원화

외화

원화

외화

원화

외화

원화

외화

원화

외화

합계

전년대비

2021년

발행

금액

228,823
648
447,625
44,680
64,023
50,860
54,373
1,242
794,844
97,430
892,274
-1.4%

구성비율

25.64%
0.07%
50.17%
5.01%
7.18%
5.70%
6.09%
0.14%
89.08%
10.92%
100.00%
-

상환

조기

403
18
455,107
47,649
7,932
9,881
52,893
5,551
516,335
63,099
579,434
-16.3%

만기

216,934
1,553
19,026
493
49,283
20,427
17,591
3,803
302,834
26,276
329,110
-11.5%

중도

19,330
13
1,155
34
1,442
565
2,325
749
24,252
1,361
25,613
-25.8%

합계

236,667
1,584
475,288
48,176
58,657
30,873
72,809
10,103
843,421
90,736
934,157
-15.0%

2020년

발행

금액

255,043
6,853
389,161
32,063
68,768
74,601
75,491
3,161
788,463
116,678
905,141
-30.0%

구성비율

28.18%
0.76%
42.99%
3.54%
7.60%
8.24%
8.34%
0.35%
87.11%
12.89%
100.00%
-

상환

조기

2,160
253
478,293
32,254
23,380
69,885
75,491
10,401
579,324
112,793
692,117
-28.5%

만기

216,906
8,356
14,224
153
52,830
31,230
45,570
2,566
329,530
42,305
371,835
10.9%

중도

18,878
346
3,731
306
806
1,303
8,326
816
31,741
2,771
34,512
31.1%

합계

237,944
8,955
496,248
32,713
77,016
102,418
129,387
13,783
940,595
157,869
1,098,464
-17.4%

2019년

발행

금액

228,412
3,234
707,260
60,053
59,104
58,236
162,359
13,676
1,157,135
135,199
1,292,334
11.5%

구성비율

17.70%
0.30%
54.70%
4.60%
4.60%
4.50%
12.60%
1.10%
89.50%
10.50%
100.00%
-

상환

조기

491
17
739,541
65,536
28,345
17,772
105,914
10,691
874,291
94,016
968,307
70.3%

만기

172,899
516
23,451
310
56,472
25,468
51,489
4,726
304,311
31,020
335,331
-4.4%

중도

12,785
4
3,316
113
2,163
1,217
4,510
2,219
22,774
3,553
26,327
4.9%

합계

186,175
537
766,308
65,959
86,980
44,457
161,913
17,636
1,201,376
128,589
1,329,965
40.8%

2018년

발행

금액

184,834
571
626,244
54,653
77,379
48,741
147,678
18,770
1,036,135
122,735
1,158,870
3.8%

구성비율

15.90%
0.00%
54.00%
4.70%
6.70%
4.20%
12.70%
1.60%
89.40%
10.60%
100.00%
-

상환

조기

908
0
437,484
35,667
5,059
1,014
78,525
9,952
521,976
46,633
568,609
-34.3%

만기

150,850
218
50,169
30
55,759
17,538
71,335
4,685
328,113
22,471
350,584
4.1%

중도

11,661
0
3,771
280
2,405
327
5,903
755
23,740
1,362
25,102
0.0%

합계

163,419
218
491,424
35,977
63,223
18,879
155,763
15,392
873,829
70,466
944,295
-23.1%

2017년

발행

금액

160,005
298
622,155
28,701
91,204
30,260
164,624
19,385
1,037,988
78,644
1,116,632
43.1%

구성비율

14.30%
0.00%
55.70%
2.60%
8.20%
2.70%
14.70%
1.70%
93.00%
7.00%
100.00%
-

상환

조기

5,693
0
743,390
17,515
2,377
774
90,143
5,828
841,603
24,117
865,720
118.0%

만기

144,471
262
22,085
191
68,912
9,554
86,005
5,187
321,473
15,194
336,667
6.4%

중도

11,419
0
5,600
18
2,233
230
4,526
1,068
23,778
1,316
25,094
-33.8%

합계

161,583
262
771,075
17,724
73,522
10,558
180,674
12,083
1,186,854
40,627
1,227,481
63.4%

출처 : 한국예탁결제원 증권정보포털(SEIBro)
주) 외화의 경우, 해당 종목의 발행일 또는 상환일 당시 환율을 적용하여 원화로 환산한 상환금액을 합산

파생결합증권의 발행 규모는 2010년대 들어 급증하여, 파생결합증권의 발행잔액은 2010년 22.4조원에서 2019년 말 108.4조원으로 크게 증가하였습니다. 이는 금융투자회사들의 2019년말 기준 총 자산인 483.8조원의 22.41% 수준입니다. 이 중 원금비보장형 상품의 발행잔액이 64.5조원으로 전체 파생결합증권 발행잔액의 59.5%를 차지하고 있습니다. 이러한 급증은 저금리 상황에서 파생결합증권이 상대적으로 높은 수익률을 기대할 수 있는 투자처로 인식된 점이 주요한 요인으로 작용한 것으로 판단됩니다. 한편, 2020년 말 파생결합증권의 발행잔액은 전년 대비 17.9% 감소한 89.1조원을 기록하였으며, 2021년 3분기말 기준 파생결합증권의 발행잔액은 전년 대비 10.3% 감소한 79.9조원을 기록하였습니다.

[파생결합증권 종류별 발행잔액 추이]

(단위 : 조원, %)

구 분
2021년 3분기말
2020년말
2019년말
2018년말
2017년말
2016년말
2015년말
2014년말
2013년말

파생결합증권(A)

79.9
89.1
108.4
111.7
90.2
101.3
98.4
84.1
63.2

원금非보장형 (ELS+DLS)

36.4
46.9
64.5
70.8
55.3
69.6
65.6
56.3
47.6

원금보장형 (ELB+DLB)

43.4
42.1
43.9
40.9
34.9
31.7
32.8
27.9
15.6

금융투자회사 총자산(B)

655
610.1
483.8
438.7
390.0
356.0
344.5
319.4
270.5

(A/B)

12.20%
14.60%
22.41%
25.46%
23.13%
28.46%
28.57%
26.33%
23.36%

자료 : 한국예탁결제원 증권정보포털, 금융감독원 금융통계정보시스템
주1) 증권사 국내법인 및 외국계지점 합계 기준

최근 장기화에 따른 코로나19 및 밸류에이션 부담 등으로 증시 변동성이 증가함에 따라 투자자분들께서는 주요 지수 하락에 따른 파생결합증권 낙인 규모 추이 및 파생결합증권 시장에 대한 영향을 지속적으로 모니터링 해야합니다.

최근 증권사의 ELS 자체 헤지 비중이 높아진 가운데 대규모 디폴트 발생 시 금융시장 전체 위험으로 작용할 수 있는 위험성을 내포하고 있습니다. 또한 파생결합증권의증가에 따른 운용자산(헤지자산) 확대는 헤지 과정에서 증권사의 리스크 관리능력의 차이로 이익 또는 손실이 발생할 수 있으며, 기초자산 가격이 매우 빠른 속도로 급락하고 헤지거래를 위한 파생상품의 유동성이 급격히 줄어드는 경우 헤지과정에서 일부 손실을 볼 가능성도 존재합니다. 이에 따라 파생결합증권의 증가에 따른 운용자산(헤지자산) 확대는 증권사 전체 총위험액의 증가를 야기하여 전반적인 위험부담액이 증가하게 되며, 이는 영업용순자본/총위험액(구 NCR)에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 향후 예상치 못한 금융시장의 변동성 확대, 운용채권의 부실 발생, 대규모 환매 사태가 발생할 경우 증권사의 자산건전성과 유동성에 부정적인 영향이 있을 수 있으니, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[운영 위험 및
ABCP 등 유동화증권 기초자산의 부실화에 따른 위험
]

자. 운영위험(Operational Risk)은 부적절하거나 실패한 내부절차와 직원 및 시스템 등으로 인한 직 ·간접적인 손실이 발생하는 위험을 말합니다.
운영위험은 금융투자회사에서 실제로 발생 가능한 위험이며, 발생시 금융투자회사의 존속 여부에 중대한 영향을 미칠수 있습니다.
뿐만 아니라
금융투자회사가 보유하고 있는 SPC가 발행하는 ABCP 등 유동화증권 기초자산의 부실화에 따라 채무불이행 리스크에 노출
될 수 있습니다.
각 금융투자회사별 자기자본 및 순이익 대비 비중을 고려하여 금융투자회사별 신용도에 미치는 영향을 각기 상이할 것이나,
유동화증권 기초자산의 부실화 시 이는 금융투자회사의 최종 손실 규모 및 자산건전성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다. 투자자 분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

금융위원회는 2014년 12월 24일 제23차 정례회의에서 한맥투자증권에 대한 영업인가 및 등록 취소, 6개월 영업정지, 임원 업무집행 정지 및 관리인 선임, 계약이전 결정 등을 의결하였습니다.

[한맥투자증권 관련 일지]

일 시
내 용

13.12.12
주문 실수로 인해 한맥투자증권 462억 원 손실

14.01.15
금융위원회는 부채가 자산을 초과하고 영업용순자본비율 100% 미만인 한맥투자증권을 부실금융기관으로 결정하고 자본확충, 영업정지 6개월 등 경영개선명령을 부과

14.07.02
금융위원회는 한맥투자증권에 대해 추가적으로 영업정지 6개월을 부과

14.12.24
금융위원회는 한맥투자증권에 대한 영업인가 및 등록 취소, 6개월 영업정지, 임원 업무집행 정지 및 관리인 선임, 계약이전 결정 등을 의결

자료 : 금융위원회

한맥투자증권은 2013년 마지막 선물·옵션 만기일이었던 12월 12일 직원의 주문실수로 462억 원의 손실을 입었습니다. 그러나 이는 직원의 도덕적 해이가 아닌 자동프로그램매매 시스템의 오류로 발생한 사건입니다.

운영위험(Operational Risk)은 부적절하거나 실패한 내부절차와 직원 및 시스템 등으로 인한 직 ·간접적인 손실이 발생하는 위험을 말합니다. 운영위험은 금융투자회사에서 발생 가능한 위험이며, 발생시 그 손실규모를 예측할 수 없으며 회사의 존속에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 이에 따라 이러한 사건의 재발을 방지하기 위해 금융투자회사들은 관련 시스템의 점검, 내부통제시스템의 강화 등의 노력을 기울이고 있습니다. 다만, 이러한 노력에도 불구하고 추후에도 한맥투자증권 사태와 유사한 일이 재발할 수도 있으며 발생시 금융투자회사의 존속 여부에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다. 

한편, 2018년 5월 중국국저에너지화공집단(CERCG)가 보증한 자회사 채무의 만기 내 원금상환이 이루어지지 않았습니다. 이로 인해 Cross Default 조항에 근거, CERCG가 지급보증한 달러화 채권을 기초자산으로 금정제십이차(유동화회사, SPC)가 발행한 유동화증권(이하 '동 ABCP')의 채무불이행 위험이 높아졌습니다. 총 5개의 금융투자회사가 동 ABCP를 중개목적으로 매수하였으나, 해당 자산유동화어음(ABCP)의 교차부도가 발생함에 따라 보유 금액의 일정 부분을 평가손실 인식시켰고, 향후 회수가 어려울 경우 나머지 금액에 대한 부분도 손실로 인식할 가능성이 높아 수익성에 부정적인 영향을 미치고 있습니다. 

각 금융투자회사별 자기자본 및 순이익 대비 비중이 차이를 보이고 있어 회사별 신용도에 미치는 영향은 상이할 것으로 예상되나, 이와 같이 발행 유동화증권의 기초자산 부실화 등의 채무불이행 사유가 발생하는 경우 금융투자회사의 손실로 연결되고 자산건전성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 투자자 분께서는 이 점 유의하시어 투자 판단에 임하시기 바랍니다.

[우발채무 증가 및 관련 규제 강화에 따른 위험]

차.
금융위기 이후 은행과 건설사의 신용공여가 줄어들고 이 역할을 금융투자회사가 대신하기 시작하면서
금융투자회사의 우발채무 규모가 증가
하
는 모습을 보였습니다.

최근 정부의 부동산 규제 정책이 지속적으로 강화
되고 있으며,
우발채무 유형 중 상대적으로 리스크가 높은 신용공여 비중이 높게 유지되고 있어 우발채무 현실화 시 금융투자회사 자산건전성에 직접적인 악영향이 발생할 가능성
을 배제할 수 없는 상황입니다. 확대되는 증권사의 우발채무를 선제적으로 관리 감독하기 위하여,
금융위원회는 한도규제 등을 재정비하여 우발채무에 따른 시스템리스크 관리를 강화하겠다는 방침을 발표
하였으며, 특히 종합금융투자회사의 자금공급 기능 확충을 위하여, 일반금융투자회사를 포함한
모든 증권사의 광의의 보증을 합리적 수준에서 규제하는 것으로 개선할 계획
입니다.
상기 규제의 변경 도입으로 증권업 전반의 우발채무 관련 위험은 축소될 것으로 예상되며 우발채무가 현실화되는 경우에도 당사와 같은 대형 증권사들은 풍부한 자금조달력과 잉여자본을 통해 위험관리가 일정부분 가능
할 것으로 판단됩니다. 그러나
우발채무가 현실화될 경우 증권사의 자산건전성에 직접적인 악영향이 발생할 가능성이 존재
하므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

최근 금융투자회사의 지급보증 등 우발채무는 2015년말 약 24.2조원에서 2021년 3분기말 약 40.7조원에 이르기까지 급증하며 자본완충력 대비 가파른 증가세를 보였습니다. 특히 2013년 이후 매입보장약정과 같은 유동성 보강 약정은 정체된 반면, 금융투자회사의 신용공여와 유동성 지원을 모두 부담하는 지급보증 등의 기타 채무보증이 급증하는 양상을 보이고 있습니다. 금융투자회사의 우발채무 규모가 빠르게 증가한 것은 신용공여주체의 다양화, 무보증 관련 NCR 규제 완화, 장기 CP 발행 규제 등 제도 변화에서 그 원인을 찾을 수 있습니다.

금융위기 이전에는 국내 부동산 PF 사업의 주된 신용공여 주체가 은행과 건설사였습니다. 본래 PF는 프로젝트 자체의 사업성 및 자산을 담보로 자금을 수급하기 위한 금융기법이나, 우리나라에서는 시행사의 신용이 낮기 때문에 주로 건설사(시공사)의 지급보증(연대보증)이나 채무인수 등의 신용공여를 관행적으로 요구하여 왔습니다. 하지만, 금융위기 이후 은행은 바젤Ⅲ 등 규제 강화에 대한 대응과 건설사가 우발부채 감축 노력의 일환으로 신용공여 제공을 축소함에 따라 금융투자회사가 제공하는 신용공여에 대한 수요가 증가하였습니다. 이러한 변화로 인해 유동화증권의 상환가능성이 건설사 대비 상대적으로 신용도가 우량한 금융투자회사에 연계됨으로써 유동화증권에 대한 투자자선호도는 높아졌으나, 유동화 지원만을 제공하던 과거에 비해 금융투자회사 우발채무의 위험은 크게 확대되었습니다.

2019년 12월 정부는 증권사 중심으로 빠르게 증가하고 있는 부동산 PF 채무보증 성장을 억제하고, 부동산 PF 대출에 대해 완화적이었던 규제를 타 업권 수준으로 정상화 하기 위해 새로운 규제안을 발표하였습니다. 이번 규제는 자본금 3조 이상 증권사에 허용되었던 특례를 일반 증권사 수준으로 회귀하여 대출한도, NCR, 레버리지 비율 측면에서 부담을 확대시켰으며, 부동산 PF 대출 중 지급보증 및 아파트관련 자산에 부여하였던 특례 조항을 폐지하였습니다. 2016년 이후 증권사 IB 수익은 M&A/자문/보증 수익 중심으로 성장하였으며 그 중심에는 부동산 관련 채무보증이 있었기에 금번 규제로 인해 모든 증권사의 종합 IB 전반에서 PF 익스포저 축소가 불가피해 보이며, PF관련 신용 및 유동성 리스크는 상당 수준 통제될 것으로 예상되고 있습니다.

[부동산 익스포져 건전성 관리 방안]

구분
종전
변경

부동산 채무보증한도
별도 한도 없음
- 자기자본의 100% 이내(부동산 채무보증*α/자기자본)
* α값
2020년 7월 50%, 2021년 1월 75%, 2021년 7월부터 100%
- 100% 초과시 추가 부동산 채무보증 제한

PF 채무보증 위험액
- 신용위험액 12%
- 신용위험액 18%

유동성 관리
별도 규제 없음
- 조정유동성비율[=유동성자산/(유동성부채+채무보증)]
100% 미만시 리스크관리 및 점검 강화
(유예기간 6개월)

PF대출
① 대손충당금 적립기준 강화

정상: 0.5%/2~3%
요주의: 7%/10%
정상: 2~3%
요주의: 10%

② 자본규제비율(NCR) 반영 방식 강화

- 신용위험액 18% 반영
- 영업용순자본에서 전액 차감

③ 기업신용공여 추가한도(자기자본의 100%) 취급 대상 제외

별도 제약 없음
- 취급대상에서 부동산대출 제외

발행어음
- 발행어음 조달은 레버리지비율에서 제외
- 조달자금의 10% 초과 부동산 투자는 레버리지비율에 가산

자료 : 금융위원회 보도자료(2019.12.05)

추가로, 과거에는 NCR 계산시 채무보증금액이 영업용 순자본차감항목으로 규정됐지만, 지난 2012년부터 거래상대방의 신용도에 따라 차등해 신용위험액을 산정하도록 변경되었습니다. 19년 12월 발표된 규제 중 NCR에 관련된 사항은 다음과 같습니다. 1) 기존 부동산 PF채무보증의 경우 신용위험액에 보증잔고의 위험액을 12%에서 18%로 상향하였고, 2) 자본금 3조원 이상 증권사의 경우 부동산 PF대출 잔고에 위험계수 18%를 적용한 위험값을 신용위험액에 반영하고 있었던 것을 전액 영업용순자본 차감(일반증권사는 기존과 동일)하는 것으로 변경하였습니다.

이외에도 장기 CP 발행관련 증권신고서 제출 의무화에 따라 차환구조의 거래 증가도 우발부채 규모를 늘리는데 일조 하였습니다. 2013년 5월부터 만기 1년 이상의 장기 CP에 대해 증권신고서 제출이 의무화되면서 장기 ABCP 발행이 어려워짐에 따라차환위험 통제를 위한 금융투자회사 유동성공여에 대한 수요가 늘어났습니다. 이러한 상황에서 부동산 거래량이나 가격지수가 하락하는 등 주택경기가 하락할 경우, 입주 지연 등이 발생하거나 분양계약 해제가 일어날 개연성이 높아져 금융투자회사의 신용공여의무가 현실화 될 가능성을 배제할 수 없습니다. 우발채무가 현실화 될 경우, 이는 금융투자회사의 큰 손실로 이어져 수익성이 악화될 수 있습니다.

[국내 증권사 우발채무 규모 추이]

(단위: 백만원)

구분
2021년 3분기말
2020년말
2019년말
2018년말

우발채무 합계(A)
40,714,490
39,929,093
46,231,254
38,196,916

지급보증
549,427
467,140
504,030
289,845

매입보장약정(ABCP등)
4,149,113
5,061,197
6,551,488
6,888,291

채무인수약정
0
0
-
-

매입확약
34,761,323
33,035,709
37,091,927
29,123,111

기타
1,254,627
1,365,048
2,083,808
1,895,669

자기자본(B)
72,918,374
65,178,766
59,228,670
53,952,072

자기자본 대비 우발채무 규모(A/B)
55.84%
61.26%
78.06%
70.80%

자료 : 금융감독원 금융통계정보시스템
주) 증권사 국내법인 합계 기준

2021년 3분기말 기준 국내 금융투자회사의 우발채무는 약 40.7조원, 자기자본의 55.84%를 나타내고 있습니다. 2013년 이후 빠르게 증가한 우발채무는 2014년 20조원을 넘어선 이후 증가세가 두드러지며 2019년에 45조원을 초과하였습니다. 다만, 코로나19 사태가 장기화됨에 따라 리스크 관리 차원에서 국내 금융투자회사의 우발채무는 소폭 감소하여 40조원대를 유지하고 있습니다. 그러나 유동화증권의 부실 발생 시 신용공여를 제공하는 매입확약은 2021년 3분기 기준 약 34.8조원 수준으로 증권사 우발채무의 약 85.3%를 차지하며 점진적으로 증가하고 있습니다. PF대출 연체, 대출금 미회수 발생 시 증권사는 유동화증권을 매입하게 되면서 손실을 떠안게 되는데, 최근 정부의 부동산 규제 정책이 지속적으로 강화되고 있는 가운데 일부 지역의 경우 주택공급 집중에 따른 가격 하락도 나타나고 있어 우발채무 현실화 가능성이 과거 대비 높아진 것으로 판단되고 있습니다. 뿐만 아니라, 우발채무 유형 중 상대적으로 리스크가 높은 신용공여 비중이 높게 유지되고 있어 우발채무 현실화 시 금융투자회사 자산건전성에 직접적인 악영향이 발생할 가능성을 배제할 수 없는 상황입니다.

최근 부동산PF에 대한 증권업의 위험 익스포저가 상승하는 추세에 있는 점, 저성장 기조로 인한 부동산시장의 침체 가능성은 우발채무 현실화의 잠재적인 위험요인이 될 수 있습니다. 우발채무가 현실화되는 경우, 대형 금융투자회사들은 풍부한 자금조달력과 잉여자본을 통해 위험관리가 일정부분 가능할 것으로 예상되나, 대형사 대비 자본력이 약한 중소형 금융투자회사들의 경우 더욱 큰 리스크에 노출될 수 있고, 위험인수 능력이 제약되면서 영업 제약 및 사업 기반이 축소될 가능성이 존재합니다. 투자자 분께서는 이러한 가능성을 참고하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.

[고객정보 유출에 따른 위험]

카.
당사가 영위하는 금융업은
금융투자업자 및 일반투자자와 금융거래를 위해 개인정보의 수집 및 보관이 전제되어야 하며 산업특성상 IT 의존도가 매우 높습니다
.
2017년 2월 금융위원회와 금융감독원은 금융회사의 개인정보보호 업무를 지원하고, 명확한 업무 처리기준을 제시하기 위하여
「금융분야 개인정보 보호 가이드 라인」
을 개정하였습니다.

향후
고객정보 유출 등의 보안사고가 발생할 경우 감독당국의 제재조치 및 피해고객의 집단소송 등에 따른 손해배상 가능성, 고객상담 등 사고수습에 필요한 관리비용 증가, 유출된 정보를 이용한 2차 피해에 따른 보상액 부담 가능성, 회사 및 경영진 등에 대한 대규모 제재에 따른 경영 상의 악영향 등 금융투자회사의 재무적, 비재무적인 손실 발생 가능성이 존재
합니다. 한편,
2021년 1월 당사를 비롯한 28개 업체가 마이데이터사업을 인가받고, 2022년 1월 1일부터 전면적으로 시행함에 따라 개인 신용정보 보호의 중요성이 더욱 증대
되고 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

금융회사는 고객의 정보를 보유하고 있어 개인정보유출 등 정보보안 사고가 발생할 가능성이 존재합니다. 상대적으로 안전하다고 여겨지는 은행권에서도 개인정보 유출 사례도 발생하였습니다. 2013년 12월 11일 검찰은 씨티은행 및 SC은행에서 각각 3.4만건, 10.3만건의 고객정보가 유출된 사실을 발표하였으며, 이에 대하여 특별검사가 진행되었습니다.

2014년 초에는 3개 카드사에서 동시에 약 1억 4백만건에 이르는 고객정보가 유출되는 사건이 발생하였습니다. 2014년 01월 08일 검찰은 KB국민카드, 롯데카드 및 NH농협카드에서 외부 용역직원을 통해 유출한 혐의로 해당 직원과 동 정보를 구매한 대출광고업자 및 대출모집인을 기소하였으며, 개인정보 유출 혐의자는 구속되었습니다. 또한 혐의자가 불법 반출한 개인정보는 판매나 유통되지 않은 것으로 발표되었습니다. 그러나 2014년 2월 검찰 수사결과 국민카드와 롯데카드, 농협카드 등 신용카드 3사에서 유출된 1억여건의 고객정보 중 8,270만건이 2차 유출된 것으로 밝혀졌습니다.

2014년 1월 22일 금융위원회가 관계기관 합동으로 발표한 「금융회사 고객정보 유출 방지 대책」에서, 사고 책임이 있는 3개 카드사에 대해서는 일정제재를 2014년 2월 중 추진하겠다고 발표하였으며, 이에 따라 2014년 2월 17일부터 해당 카드사에 대하여 법상 최고한도인 석 달간의 영업정지 조치를 내렸습니다. 또한 정부는 2014년 03월 10일 반복적인 정보유출, 해킹사고를 차단하고자 『경제혁신 3개년 계획』의 핵심과제중 하나로 「금융분야 개인정보 유출 재발방지 종합대책」을 관계부처 합동으로 마련하여 추진중에 있습니다. 금융위원회와 금융감독원은 2014년 12월 29일 유관 금융협회 등과 함께 2014년 3월 10일 발표한 금융분야 개인정보 유출 재발방지 종합대책의 후속조치 이행계획 점검을 위한 6차 회의를 개최하였으며, 「금융분야 개인정보 유출 재발방지 종합대책」의 기본방향은 다음과 같습니다.

1. 개인정보의 「수집-보유·활용-파기」등 단계별로 금융소비자의 권리보호 및 금융회사 책임을 대폭 강화합니다. 
2. 금융회사가 확실하게 책임지는 구조를 확립합니다.
3. 해킹 등 외부로부터의 전자적 침해행위에 대해서도 기존대책('13.7월 발표)을 대폭 보강합니다.
4. 이미 계열사와 제3자에 제공되었거나 외부유출된 정보로 인해 잠재적으로 피해가 발생할 가능성에 대해서도 대응방안을 강구합니다.

이후에도 사회 다방면에서 개인정보 유출 사고가 발생함에 따라, 사회적으로 개인정보보호 및 정부주체의 권리에 대한 관심이 증가하였습니다. 이
에 2017년 2월 금융위원회와 금융감독원은 금융회사의 개인정보 보호 업무를 지원하고, 신용정보의 이용 및 보호에 관한법률 및 개인정보 보호법 등 개인정보보호 관련 법률에 따른 명확한 업무 처리기준을 제시하기 위해「금융분야 개인정보 보호 가이드 라인」을 개정하였습니다.

[개정 신용정보법 주요 반영사항]

내용

관련법규

시행일

1. 개인신용정보 처리시 수집 최소화 원칙 등 도입

법§15

'15.9.12.

2. 개인신용정보 수집·조사 및 처리 위탁시 암호화 등 
 안전확보 조치 강화 및 수탁자 교육 의무화 등

법§17,시행령§14

'15.9.12,
'16.3.29.

3. 일정규모 이상의 신용정보 제공ㆍ이용자의 경우 
 신용정보 관리ㆍ보호 전담 임원 지정 의무화

법§20③

'15.9.12.

4. 거래관계 종료시 최장 5년 이내 개인신용정보의 파기 및 분리보관 의무화

법§20의2

'16.3.12.

5. 개인정보 활용 동의시, 필수적ㆍ선택적 정보의 구분 동의

법§32④,⑤

'16.3.12.

6. 정보주체의 본인 정보 이용ㆍ제공 사실에 대한 조회 시스템 구축 의무화

법§35①,시행령§30

'16.3.12,
'16.3.29.

7. 정보주체의 본인 정보 삭제 요구권 신설

법§38의3②

'16.3.12.

8. 신용정보 유출사고 대응 메뉴얼 마련 의무

법§39의2②

'15.9.12.

9. 마케팅 용도로 신용정보 활용시 별도 사전동의 의무화

법§40

'15.9.12.

10. 모집업무 위탁시, 수탁자 정보 취득경위 및 불법 취득여부 확인 의무화

법§41의2

'15.9.12.

[개정 개인정보 보호법 주요 반영사항]

내용

관련법규

시행일

1. 민감정보 및 고유식별정보 처리시 안전성 확보 조치 강화

법§23 및 §24

'15.7.24, 
'16.9.30.

2. 법률의 근거가 있는 경우 등으로 주민등록번호 처리범위 제한

법§24의2

'15.7.24, 
'16.9.30.

3. 주민등록번호 처리시 암호화 의무 강화3. 주민등록번호 처리시 암호화 의무 강화

법§24의2 및 
시행령§21의2

'16.1.1.

4. 개인정보의 안전성 확보조치 의무 강화

법§29 및 고시

'15.2.13.

5. 개인정보보호 책임자 지정 요건 강화(정보보안 전문가→임원)

시행령§32

'16.7.22.

자료 : 금융위원회 보도자료 (2017년 2월)

이와 같은 고객정보유출 사고 발생 시 사고 수습에 필요한 관리 비용 및 피해 고객에 대한 손해배상 등의 재무적 위험과 금융투자 회사 및 경영진 등에 대한 대규모 제재 관련 위험, 그 밖의 평판 저하에 따른 영업력 저하 등 회사에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 당사는 개인정보보호를 위해 개인정보 보호법, 정보통신망 이용촉진 및 정보보호에 관한 법률 또는 관련법률ㆍ규정 등을 준수하고 있으나, 이와 같은 관리 노력에도 불구하고 투자자께서는 고객정보 유출사고 발생시 미치는 영향에 유의하시기 바랍니다.

[개정 신용정보법의 주요 정의]

구분
개념
활용가능 범위

개인정보
특정 개인에 관한 정보, 개인을 알아 볼 수 있게 하는 정보
사전적이고 구체적인 동의를 받은 범위내 활용 가능

가명정보
추가 정보의 사용없이는 특정 개인을 알아볼 수 없게 조치한 정보
다음 목적에 동의 없이 활용가능
(1) 통계작성(상업적 목적 포함)
(2) 연구(산업적 연구 포함)
(3) 공익적 기록보존 목적 등

익명정보
더 이상 개인을 알아볼 수 없게(복원불가능할 정도로) 조치한 정보
개인정보가 아니기 ?문에 제한없이 자유롭게 활용

자료 : 금융위원회 보도자료(2019.11.28)

한편, 2020년 01월 09일 데이터경제 3법 중 하나인 "신용정보의 이용 및 보호에 관한 법률(이하 '신용정보법') 개정안이 국회 본회의를 통과하였으며 2020년 08월 05일부터 시행되었습니다. 금번 개정을 통해서 금융회사의 빅데이터 활용에 대한 법적 근거가 마련되었으며 마이데이터 등 새로운 혁신 Player 출현 기반도 마련되었습니다. 개인정보 보호를 위해 가명정보 개념이 도입되었으며 가명정보는 추가 정보의 사용없이는 특정 개인을 알아볼 수 없게 조치한 정보를 의미합니다.

가명정보란 추가 정보의 사용없이는 특정 개인을 알아볼 수 없게 조치한 정보로써 상업적 목적을 포함한 통계작성, 산업적 연구를 포함한 연구 활동, 공익적 기록보존 목적의 경우 동의 없이 활용이 가능합니다. 다만, 가명정보는 다른 정보와 결합될 경우 개인을 식별할 수 있기 때문에 정보 주체의 권리보호를 위한 장치가 필요합니다. 신용정보법이 개정됨에 따라 빅데이터 활용의 법적근거가 마련되었으나 개인정보 유출에 대한 위험성 또한 증가하였으며 이를 방지하기 위해 금융위원회는 데이터 활용과 안전한 정보보호의 균형있게 반영한 하위법령을 마련하고 법 시행 일정에 맞춰 개정할 예정입니다.

당사는 증권사 중 최초로 2021년 1월 금융당국으로부터 마이데이터 본허가를 받았습니다. 지난 해말 시범운영을 시작하였으며, 2022년 1월 1일부터 전면시행하여 본격적인 서비스를 제공하고 있습니다. 마이데이터는 은행, 보험사, 카드사 등 각종 금융회사에 흩어져 있는 개인의 신용정보를 취합해 맞춤형 금융서비스를 제공하는 사업입니다. 

당사는 마이데이터 사업 인가를 위한 인프라 구축을 통해 높은 수준의 보안 시스템을 보유하고 있고 디지털혁신본부에 마이데이터 신사업 추진을 위한 TF를 설치하는 등 사업 인가를 위해 노력해 왔으며 이에 더불어 기존에 빅데이터 및 인공지능을 활용한 정보 제공 등 유사 서비스를 제공해온 점 등을 근거로 증권사 중 유일하게 본허가를 받았습니다. 

당사를 비롯해 마이데이터 사업 본허가를 받은 28개 업체는 표준 API 구축 등 준비를 거쳐 본격적으로 금융소비자의 '정보주권의 수호자'로서 안전한 마이데이터 서비스를 제공할 예정입니다. 마이데이터 허가를 계기로 추진 중인 주요 서비스 내용은 아래와 같습니다. 

[마이데이터 허가를 계기로 추진 중인 주요 서비스 예시]

구분
내용

맞춤형 자산관리
거래금액, 이자율 등 신용정보를 마이데이터 사업자를 통해 관리하여 금융상품의 수익률 등을 개선

- 머신러닝을 통해 사용패턴이 유사한 고객별 맞춤형 상품 추천
- 소비줄이기, 내집마련, 미래준비, 내 돈 불리기 등 목표별 시뮬레이션 기능을 제공하고 금융전략 제시
- 카드소비시 자투리 자금으로 가능한 소액 투자를 추천하고 로보어드바이저 방식 자산 포트폴리오 제공

생활금융 관리
정보주체의 현금흐름 등을 분석하여 연체예측 및 미납방어, 소득 소비 내역 분석을 통한 연말정산 지원 등

-여러 금융사에 흩어져 있는 금융스케줄을 통합관리하고 일주일 뒤의 입출금 계좌 잔액 예측 및 필요 시 맞춤형 대출 추천

생애주기별 관리
사회초년생, 은퇴자 등 생애주기별 특화서비스

-사회초년생의 신용점수 향상을 위한 소비 및 금융습관 조언, 긍정적 신용정보 관리를 통한 신용향상 지원, 대안신용평가 마련 등
-정보주체의 연금자산 현황, 예상 수령금액 등을 파악하여 정보주체의 은퇴준비 수준 안내 및 설계 지원

온라인 대환대출
대출잔액, 월 상환액 등 신용정보를 제3자(금융회사 등)에게 전송 요구 및 공유 -> One Stop 온라인 대환대출

-이용자의 정보를 바탕으로 금융사로부터 확정 대출한도와 금리를 전달받는 대출협상 기능도 제공

기타
금융사기 방지 및 정책금융상품 등 다양한 부가서비스 제공

-과거 거래내역, 패턴 등을 분석하여 의심거래 발생 시 사전 안내
-소비자가 활용 가능한 복지서비스, 정책자금지원 등 조회 및 안내

자료 : 금융위원회 보도자료 "(주)국민은행 등 28개사 본인신용정보관리업(마이데이터) 본허가" 2021.01.27

[업권별 마이데이터 주요 제공정보]

업 권
업권별 주요 제공정보

은 행
예·적금 계좌잔액 및 거래내역, 대출잔액·금리 및 상환정보 등

보 험
주계약·특약사항, 보험료납입내역, 약관대출 잔액·금리 등

금 투
주식 매입금액·보유수량·평가금액, 펀드 투자원금·잔액 등

여 전
카드결제내역, 청구금액, 포인트 현황, 현금서비스 및 카드론 내역

전자금융
선불충전금 잔액·결제내역, 주문내역(13개 범주화) 등

통 신
통신료 납부·청구내역, 소액결제 이용내역 등

공 공
국세·관세·지방세 납세증명, 국민·공무원 연금보험료 납부내역 등

자료 : 금융위원회 보도자료 "API 방식을 통한 본인신용정보관리업(금융 마이데이터) 전면시행('22.1.1일)에 앞서 '21.12.1일 16시부터 시범서비스를 실시합니다." 2021.11.29

한편, 마이데이터사업과 함께 개인 신용정보 보호가 주요 화두로 떠오름에 따라 당사는 금융소비자보호본부 내 소비자보호 오피서(현장지원 전담인력)을 확충하고 영업점 완전 판매교육 및 상시모니터링을 적극 지원할 계획입니다. 당사는 이러한 마이데이터 사업으로 자산관리 서비스를 강화해 자본시장으로 들어온 자금 중 연금펀드 등 장기 고객 수요를 차지할 수 있을 것으로 예상됩니다. 

고객정보유출 사고 발생 시 사고 수습에 필요한 관리 비용 및 피해 고객에 대한 손해배상 등의 재무적 위험과 금융투자 회사 및 경영진 등에 대한 대규모 제재 관련 위험, 그 밖의 평판 저하에 따른 영업력 저하 등 회사에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 당사는 개인정보보호를 위해 개인정보보호법, 정보통신망 이용촉진 및 정보보호에 관한 법률 또는 관련 법률ㆍ규정 등을 준수하고 있으나, 이와 같은 관리 노력에도 불구하고 고객정보 유출사고 발생 시 미치는 재무적ㆍ비재무적 손실 영향에 대해 투자자 분께서는 유의하시기 바랍니다.

[
자금세탁방지 의무 강화에 따른 위험]

타.
금융회사의 자금세탁방지 의무가 국내 뿐만 아니라 국제적으로 강화되고 있습니다. 국내 금융담국의 검사는 최근 국내 금융당국의 검사는 국제기구 및 미국 금융당국의 검사와 마찬가지로 자금세탁방지체계의 형식적 준수가 아닌 실질적 운영 효과성을 중점 평가하는 추세입니다.
평가 결과는 금융업의 대외경쟁력과 직결되어 금융회사들 입장에서는 위협 요인이며, 주요국의 제재조치 강화로 자금세탁규제 금융기관의 건전성을 악화시킬 수 있습니다. 한편, 한국은 FATF 강령(Mandate)에 따라 2019년 1월부터 2020년 2월까지 자금세탁방지와 테러자금조달금지 운영에 대하여 상호평가를 받았으며, 금융위원회의 2020년 04월 17일자 보도자료에 따르면
한국은 전반적으로 자금세탁/테러자금조달 위험을 잘 이해하고 있고, 견실한 법.제도적 장치를 바탕으로 긍정적인 성과를 내고 있다는 평가를 받았습니다. 해당 평가는 국제사회가 우리나라의 자금세탁방지 및 테러자금조달금지 제도를 점검하는 것으로, 그 결과는 우리나라 금융 및 사법 시스템 투명성의 척도로 여겨지며 해당 평가 결과에 따라 후속점검을 받습니다.
다만 향후 부정적인 평가를 받을 시 국가 대외신인도, 수출기업의 금융비용, 환거래 등에 영향을 받을 수 있습니다.

국제자금세탁방지기구(FATF: Financial Action Task Force)는 UN 협약 및 안보리 결의와 관련된 금융조치(Financial Action)의 이행을 위한 행동기구(Task Force)로서 1989년에 설립되었으며, 마약 자금에서 중대 범죄의 자금 세탁, 테러 자금 조달, 대량 살상 무기 확산 금융 방지로 관할 범위를 지속적으로 확대하고 있습니다. FATF(국제자금세탁방지기구)는 정회원(36국+2기구), 준회원(9개 지역기구), 옵저버로 구성되어 있으며, 한국은 2009년 FATF 정회원에 가입하였습니다. FATF(국제자금세탁방지기구)의 주요 기능은 아래와 같습니다.

FATF(국제자금세탁방지기구)의 주요 기능

- 국경을 초월하여 발생하는 자금세탁·테러자금조달에 공동 대응하기 위하여 국제기준을 마련하고, 각 국가의 이행 현황을 평가
- 비협조 국가 및 국제기준 미이행 국가에 대한 금융제재 결정 
- 자금세탁·테러자금조달 수법 등에 대한 연구, 대응 수단 개발 등

자료: 금융위원회 보도자료, '제30기 제2차 국제자금세탁방지기구(FATF) 총회 참석 자료'(2019.02.26)

FATF(국제자금세탁방지기구)는 회원국들의 자금세탁방지제도가 국제기준에 부합하는지를 평가해 후속점검 및 제재조치를 부과할 수 있습니다. 실제로 지난 2월 아이슬란드가 정회원 국가 중 최초로 제재절차에 회부됐습니다. 향후 개선이 미흡하면 아이슬란드가 제재절차 진행 중임을 전 세계에 공표하게 됩니다. 이럴 경우 외환 거래 시 가산금리가 붙거나 회원국과의 거래에서 불이익을 받을 수 있습니다. 

최근 금융회사의 자금세탁방지 의무가 국내 뿐만 아니라 국제적으로 강화되고 있습니다. 최근 국제기구와 미국 금융당국의 검사 포커스는 자금세탁방지체계의 형식적 준수가 아닌 실질적 운영 효과성을 중점 평가하는 추세입니다. 평가결과는 금융업의 대외경쟁력과 직결되어 금융회사들 입장에서는 위협요인입니다. FATF(국제자금세탁방지기구)가 제시하는 의무는 크게 다섯 가지로 ①고객 확인 ②기록보관 ③의심거래보고 ④의심거래보고 사실 누설금지 ⑤AML/CFT(자금세탁방지/테러자금조달금지) 감독·검사·제재 등입니다. 

국내 금융권에선 『AML(Anti-Money Laundring)/CFT(Combating the Financing of Terrorism)(자금세탁방지/테러자금조달금지)』 체계 구축이 주요 과제로 부각되었습니다. 특히 시스템 미흡으로 거액의 벌금을 맞는 사례가 늘면서 이는 심각한 경영리스크로 인식되고 있습니다. 해외은행의 경우 이란 등 미국의 금융 제재를 받고 있는 소위 블랙리스트 국가와 금융 거래를 했다는 이유로, 프랑스 BNP파리바은행과 영국 SC은행은 수조원의 벌금을 부과 받는 등 미국 정부로부터 제재조치를 받았습니다. 

한편, 한국은 FATF 강령(Mandate)에 따라 2019년 1월부터 2020년 2월까지 자금세탁방지와 테러자금조달금지 운영에 대하여 상호평가를 받았으며, 금융위원회의 2020년 04월 17일자 보도자료에 따르면 한국은 전반적으로 자금세탁/테러자금조달 위험을 잘 이해하고 있고, 견실한 법.제도적 장치를 바탕으로 긍정적인 성과를 내고 있다는 평가를 받았습니다. 해당 평가는 국제사회가 우리나라의 자금세탁방지 및 테러자금조달금지 제도를 점검하는 것으로, 그 결과는 우리나라 금융 및 사법 시스템 투명성의 척도로 여겨지며 해당 평가 결과에 따라 후속점검을 받습니다. 다만 향후 부정적인 평가를 받을 시 국가 대외신인도, 수출기업의 금융비용, 환거래 등에 영향을 받을 수 있습니다.

[자금세탁방지 및 테러자금조달금지 제도의 국제기준 체계]

목표

자금세탁과 테러자금 차단을 통한 금융투명성과 사회안전 강화

※ '12년 "대량살상무기(WMD) 확산금융 차단 위한 정밀금융제재"를 추가

평가항목
1. 예방조치
2. 사법제도
3. 테러자금조달금지
4. 국제협력
5. 투명성장치

세부내용
- 금융기관, 특정비금융사업자의제도 이행과 이에 대한 감독

- 자금세탁 범죄화

- 금융정보 수집·제공

- 범죄수익 몰수

- 테러자금조달 범죄화

- 테러자금 즉시동결

- 자금조달 관련자 정밀금융제재

국제협력 통해

- 정보의 교환

- 범죄자산 몰수

- 범죄인 인도

- 법인·신탁 실소유자 정보 투명한 관리

자료: 금융위원회 보도자료, "FATF(국제자금세탁방지기구) 상호평가 대응방향" 및 「국가 자금세탁·테러자금조달 위험평가」 결과 발표(2018.11.27)

금융권은 자금세탁방지업무의 실효성 제고를 위한 인프라 개선활동으로 상시 모니터링 인력확충 및 모니터링 시스템을 정교화하였으며, 국외점포 자금세탁위험 관리를 위하여 위험기반 자금세탁 위험평가체계를 도입, 신규 상품 및 서비스 위험평가절차를 전면 개편하였습니다. 또한 가상통화 관련 AML(Anti-Money Laundring) 가이드라인에 따른 이행 체계를 마련하였고, 외부 감사업체를 활용한 자금세탁방지체계 적정성 및 독립성을 확보하고 있습니다. FATF(국제자금세탁방지기구) 상호평가 대비 법인고객 등 CDD(고객확인의무제도) 이행 취약부분에 대한 특별점검 및 모니터링을 통해 자금세탁위험을 상시 관리하고 있으며, 미국 감독당국(FRB) 및 뉴욕주 감독규정(PART504) 준수를 위한 점검 및 본점 인력 파견 등의 지원활동을 통해 현지 감독당국의 검사에 선제적으로 대응하고 있습니다.

국내 금융회사들이 국제기준에 부합하는 내부통제체계를 확립하지 못한다면, 자금세탁 규제 리스크에 선제적으로 대응하지 못할 뿐 아니라 금융회사의 건전성과 경영 안정성에도 영향이 미칠 수 있습니다. 따라서 투자자분들은 국내외 금융사들은 어떤 전략으로 자금세탁방지 규제환경 변화에 대처하는지 유의하여 주시기 바랍니다. 

2. 회사위험

[재무제표 작성 기준의 변경에 따른 위험] - IFRS9

가.
2018년부터 국제회계기준이 발생손실모형(IAS39)에서 예상손실모형(IFRS9)으로 변경되었으며, 당사는 2018년 1분기 재무제표부터 이를 적용
하였습니다.
새로 적용된 회계기준의 주요 특징은 금융자산 분류기준 변경과 대손충당금 적립기준 강화로서 투자자께서는 새로운 기준서가 당사의 재무제표에 미치는 영향을 검토하실 필요
가 있습니다. 또한, 기업회계기준서 상 경과규정에 따라 비교표시 되는 과거 재무제표는 재작성되지 않았습니다.
새로운 기준서가 당사 재무제표에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 판단되나 계정명, 분류기준 등이 달라 현재 재무제표와 과거 재무제표의 직접적으로 비교는 어려운 상황
입니다. 이러한 점을 투자자 여러분께서는 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.

2018년부터 국제회계기준이 발생손실모형(IAS39)에서 예상손실모형(IFRS9)으로 변경되었으며 당사는 2018년 3월 말에 제출한 1분기 재무제표부터 이를 적용하였습니다. 새로 적용된 회계기준의 주요 특징은 금융자산 분류기준 변경과 대손충당금 적립기준 강화로서 투자자께서는 새로운 기준서가 당사의 재무제표에 미치는 영향을 검토하실 필요가 있습니다. 

(1) 기업회계기준서 제1109호 '금융상품'(제정)

기업회계기준서 제1109호는 과거 기업회계기준서 제1039호 '금융상품: 인식과 측 정'을 대체합니다. 당사는 동 기준서를 2018년 1월 1일 이후 시작되는 회계연도부터 적용하였습니다. 새로운 기업회계기준서 제1109호는 소급 적용함이 원칙이나, 금융상품의 분류 및 측정, 손상의 경우 비교정보 재작성을 면제하는 등 일부 예외조항을 두고 있고, 위험회피회계의 경우 옵션의 시간가치 회계처리 등 일부 예외조항을 제외하고는 점진적으로 적용합니다.

기업회계기준서 제1109호의 주요 특징으로 금융자산의 관리를 위한 사업모형과 금융자산의 계약상 현금흐름 특성에 근거한 금융자산의 분류와 측정, 기대신용손실에 기초한 금융상품의 손상모형, 위험회피회계 적용조건을 충족하는 위험회피대상항목과 위험회피수단의 확대 또는 위험회피효과 평가방법의 변경 등을 들 수 있습니다.

(2) 금융자산의 분류 및 측정

기업회계기준서 제1109호에서 금융자산을 상각후원가 또는 기타포괄손익-공정가치측정대상으로 분류하기 위한 요건이 과거 기업회계기준서 제1039호의 요건보다 엄격하여, 기업회계기준서 제1109호 도입 시 당기손익-공정가치 측정 대상 금융자산의 비중이 증가하여 당기손익의 변동성이 확대될 수 있습니다.

금융자산 분류기준의 변경 전과 후의 내용은 아래의 표와 같습니다.

[금융자산 분류기준 변경 전·후 비교]

금융자산 분류기준 변경 전후 비교.jpg
금융자산 분류기준 변경 전후 비교

자료 : 금융감독원 보도자료 'IFRS 금융상품 신기준서의 금융회사 영향 및 시사점'
주 : SSPI(Soley Payments of Principal and Interest) : 원금과 이자로만 구성되는지 여부

(3)
금융부채의 분류 및 측정

새로운 기업회계기준서 제1109호에 따르면 당기손익-공정가치 측정 항목으로 지정한 금융부채의 공정가치 변동 중 해당 금융부채의 신용위험 변동으로 인한 부분은 당기손익이 아닌 기타포괄손익으로 표시하고, 동 기타포괄손익은 후속적으로 당기손익으로 재순환하지 않습니다. 다만, 금융부채의 신용위험 변동에 따른 공정가치 변동을기타포괄손익으로 인식하면 회계불일치가 발생하거나 확대될 경우에는 해당 공정가치 변동을 당기손익으로 인식합니다.

과거 기업회계기준서 제1039호에서 모두 당기손익으로 인식했던 당기손익-공정가치 측정 항목으로 지정한 금융부채의 공정가치 변동 중 일부가 기타포괄손익으로 표시되므로 금융부채의 평가 관련 당기손익이 감소할 수 있습니다.

(4)
대손충당금 적립기준 강화

과거 기업회계기준서 제1039호에서는 발생손실모형(incurred loss model)에 따라 손상발생의 객관적 증거가 있는 경우에만 손상을 인식하지만, 새로운 기업회계기준서 제1109호에서는 상각후원가 또는 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 채무상품, 리스채권, 계약자산, 대출약정, 금융보증계약에 대하여 기대신용손실모형(expected credit loss impairment model)에 따라 손상을 인식합니다.

기업회계기준서 제1109호에서는 금융자산 최초 인식 후 신용위험의 증가 정도에 따라 아래 표와 같이 3단계로 구분하여 12개월 기대신용손실이나 전체기간 기대신용손실에 해당하는 금액으로 손실충당금을 측정하도록 하고 있어 과거 기업회계기준서 제1039호의 발생손실모형에 비하여 신용손실을 조기에 인식하게 됩니다.

구분
손실충당금

Stage 1
최초 인식 후 신용위험이 유의적으로 증가하지 않은 경우(주)
12개월 기대신용손실: 보고기간 말 이후 12개월 내에 발생 가능한 금융상품의 채무불이행 사건으로 인한 기대신용손실

Stage 2
최초 인식 후 신용위험이 유의적으로 증가한 경우
전체기간 기대신용손실: 기대존속기간에 발생할 수있는 모든 채무불이행 사건으로 인한 기대신용손실

Stage 3
신용이 손상된 경우

주) 보고기간 말 신용위험이 낮은 경우에는 신용위험이 유의적으로 증가하지 않은 것으로 간주 가능

(5) 기업회계기준서적용에 따른 계정별 조정 내역

당사는 2018년 1월 1일부터 기업회계기준서 제1109호를 적용함에 따라 회계정책이 변경되었고 재무제표에 인식한 금액이 수정되었습니다. 경과규정에 따라 비교표시 되는 전반기말 재무제표는 재작성되지 않았습니다.

①
기업회계기준서 제1109호의 적용에 따른 연결실체의 이익잉여금 및 기타포괄손익누계액의 변동 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
금 액

이익잉여금의 변동 내역

기초 이익잉여금 - 기업회계기준서 제1039호

1,874,982

기업회계기준서 제1109호 도입으로 인한 이익잉여금 조정

120,150

대여금및수취채권에서 당기손익-공정가치측정금융자산으로 재분류
(690)

매도가능금융자산에서 당기손익-공정가치측정금융자산으로 재분류
160,067

상각후원가측정금융자산의 신용손실측정
(3,192)

기타포괄손익-공정가치측정금융자산의 신용손실측정
(2,018)

대출약정 및 금융보증계약의 신용손실측정
(2,469)

당기손익-공정가치측정지정금융부채의 신용위험 변동
(3,427)

법인세효과
(28,121)

기초 이익잉여금 - 기업회계기준서 제1109호

1,995,132

기타포괄손익누계액의 변동 내역

기초 기타포괄손익누계액 - 기업회계기준서 제1039호

(77,206)

기업회계기준서 제1109호 도입으로 인한 기타포괄손익누계액 조정

(124,995)

매도가능금융자산에서 당기손익-공정가치측정금융자산으로재분류
(160,067)

기타포괄손익-공정가치측정금융자산의 신용손실측정
2,018

당기손익-공정가치측정지정금융부채의 신용위험 변동
3,427

법인세효과
29,627

기초 기타포괄손익누계액 - 기업회계기준서 제1109호

(202,201)

(자료: 당사 2018년

사
업보고서)

②
기업회계기준서 제1109호 적용으로 인해 연결실체가 보유하고 있는 금융자산 및 금융부채의 분류 및 측정에 미치는 영향은 아래와 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
기업회계기준서
제 1039호 상 분류
기업회계기준서
제 1109호 상 분류
2018년 1월 1일

기업회계기준서
제1039호 
장부금액
기업회계기준서
제1109호 
장부금액

<금융자산>

현금및현금성자산
현금및현금성자산
현금및현금성자산
1,374,449
1,374,449

단기매매금융자산
단기매매금융자산
당기손익-공정가치측정금융자산
28,199,027
28,199,027

당기손익인식지정금융자산(지분증권)
당기손익인식지정금융자산
당기손익-공정가치측정금융자산
681,516
681,516

당기손익인식지정금융자산(채무증권)
당기손익인식지정금융자산
당기손익-공정가치측정금융자산
257,751
257,751

당기손익인식지정금융자산(복합금융상품)
당기손익인식지정금융자산
당기손익-공정가치측정금융자산
1,129,239
1,129,239

매도가능금융자산(지분증권)
매도가능금융자산
기타포괄손익-공정가치측정금융자산
1,251,653
671,467

당기손익-공정가치측정금융자산
580,186

매도가능금융자산(채무증권)
매도가능금융자산
기타포괄손익-공정가치측정금융자산
5,431,865
5,191,196

당기손익-공정가치측정금융자산
240,669

매도가능금융자산(집합투자증권 및 기타증권)
매도가능금융자산
당기손익-공정가치측정금융자산
2,155,002
2,155,002

대여금및수취채권
대여금및수취채권
상각후원가측정금융자산
46,923,425
46,606,449

당기손익-공정가치측정금융자산
312,686

<기타자산>

선급금
기타자산
기타자산
80,693
24,490

상각후원가측정금융자산
56,203

<금융부채>

당기손익인식지정금융부채
당기손익인식지정금융부채
당기손익-공정가치측정지정금융부채
15,295,424
15,295,424

<난외항목에 대한 충당부채>

충당부채
충당부채
충당부채
-
2,469

금융보증부채
금융보증부채
금융보증부채
83,663
83,663

<이연법인세자산>

이연법인세자산
이연법인세자산
이연법인세자산
444,690
446,195

(자료 : 당사 2018년

사업보고서)

③ 기업회계기준서 제 1109호 적용으로 연결실체의 연결재무상태표에 미치는 영향은 다음과 같습니다. 

(단위 : 백만원)

구 분
2017년 12월 31일
제1039호 
장부금액
재분류
재측정
2018년 1월 1일
제1109호 
장부금액
2018년 1월 1일
이익잉여금에
미치는 영향

<금융자산>

현금및현금성자산

장부금액(제1039 호)
1,374,449
-
-
-
-

장부금액(제1109 호)
-
-
-
1,374,449
-

단기매매금융자산(파생상품자산 포함)

장부금액(제1039 호)
28,199,027
-
-
-
-

차감: 당기손익-공정가치측정금융자산으로의 분류
-
(28,199,027)
-
-
-

장부금액(제1109 호)
-
-
-
-
-

당기손익인식지정금융자산(지분증권)

장부금액(제1039 호)
681,516
-
-
-
-

차감: 당기손익-공정가치측정금융자산으로의 분류(*1)
-
(681,516)
-
-
-

장부금액(제1109 호)
-
-
-
-
-

당기손익인식지정금융자산(채무증권)

장부금액(제1039 호)
257,751
-
-
-
-

차감: 당기손익-공정가치측정금융자산으로의 분류(*1)
-
(257,751)
-
-
-

장부금액(제1109 호)
-
-
-
-
-

당기손익인식지정금융자산(복합금융상품)

장부금액(제1039 호)
1,129,239
-
-
-
-

차감: 당기손익-공정가치측정금융자산으로의 분류(*1)
-
(1,129,239)
-
-
-

장부금액(제1109 호)
-
-
-
-
-

매도가능금융자산(지분증권)

장부금액(제1039 호)
1,251,653
-
-
-
-

차감: 당기손익-공정가치측정금융자산으로의 분류(*1)
-
(580,186)
-
-
-

차감: 기타포괄손익-공정가치측정금융자산(지분증권)으로의 분류
-
(671,467)
-
-
-

장부금액(제1109 호)
-
-
-
-
-

매도가능금융자산(채무증권)

장부금액(제1039 호)
5,431,865
-
-
-
-

차감: 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산(채무증권)으로의 분류
-
(5,191,196)
-
-
-

차감: 당기손익-공정가치측정금융자산으로의 분류(*2)
-
(240,669)
-
-
-

장부금액(제1109 호)
-
-
-
-
-

매도가능금융자산(집합투자증권 및 기타증권)

장부금액(제1039 호)
2,155,002
-
-
-
-

차감: 당기손익-공정가치측정금융자산으로의 분류(*3)
-
(2,155,002)
-
-
-

장부금액(제1109 호)
-
-
-
-
-

대여금및수취채권

장부금액(제1039 호)
46,923,425
-
-
-
-

차감: 상각후원가 측정 금융자산으로의 분류
-
(46,609,802)
-
-
-

차감: 당기손익-공정가치측정금융자산으로의 분류(*4)
-
(313,623)
-
-
-

장부금액(제1109 호)
-
-
-
-
-

당기손익-공정가치측정금융자산

장부금액(제1039 호)
-
-
-
-
-

가산: 단기매매금융자산(파생상품자산 포함)으로 분류되었던 항목
-
28,199,027
-
-
-

가산: 당기손익인식지정금융자산으로 분류되었던 항목(*1)
-
2,068,506
-
-
-

가산: 매도가능금융자산(지분증권)으로 분류되었던 항목(*1)
-
580,186
-
-
9,964

가산: 매도가능금융자산(채무증권)으로 분류되었던 항목(*2)
-
240,669
-
-
(7,518)

가산: 매도가능금융자산(매도가능금융자산(집합투자증권 및 기타
 증권)으로 분류되었던 항목(*3)
-
2,155,002
-
-
126,318

가산: 대여금및수취채권으로 분류되었던 항목(*4)
-
313,623
-
-
-

재측정: 이연대출부대손익의 조정(*4)
-
-
162
-
117

재측정: 투자사채의 공정가치 평가
-
-
(1,099)
-
(852)

장부금액(제1109 호)
-
-
-
33,556,076
-

기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산

장부금액(제1039 호)
-
-
-
-
-

가산: 매도가능금융자산(지분증권)으로 분류되었던 항목
-
671,467
-
-
-

가산: 매도가능금융자산(채무증권)으로 분류되었던 항목
-
5,191,196
-
-
(1,284)

장부금액(제1109 호)
-
-
-
5,862,663
-

상각후원가 측정 금융자산

장부금액(제1039 호)
-
-
-
-
-

가산: 대여금및수취채권으로 분류되었던 항목
-
46,609,802
-
-
-

가산: 기타자산(선급금)으로 분류되었던 항목(*5)
-
56,203
-
-
-

재측정: 기대신용손실측정
-
-
(3,354)
-
(2,321)

장부금액(제1109 호)
-
-
-
46,662,651
-

<기타자산>

선급금

장부금액(제1039 호)
80,693
-
-
-
-

차감: 상각후원가 측정 금융자산으로의 분류(*5)
-
(56,203)
-
-
-

장부금액(제1109 호)
-
-
-
24,490
-

<금융부채>

당기손익인식지정금융부채

장부금액(제1039 호)
15,295,424
-
-
-
-

차감: 당기손익-측정지정금융부채으로의 분류
-
(15,295,424)
-
-
-

장부금액(제1109 호)
-
-
-
-
-

당기손익-공정가치측정지정금융부채

장부금액(제1039 호)
-
-
-
-
-

가산: 당기손익인식지정금융부채로 분류되었던 항목
-
15,295,424
-
-
(2,484)

장부금액(제1109 호)
-
-
-
15,295,424
-

<난외항목에 대한 충당부채>

충당부채(매입약정, 미사용한도대출 및 기타)

장부금액(제1039 호)
-
-
-
-
-

재측정: 기대신용손실측정
-
-
2,469
-
(1,790)

장부금액(제1109 호)
-
-
-
2,469
-

금융보증부채

장부금액(제1039 호)
83,663
-
-
-
-

장부금액(제1109 호)
-
-
-
83,663
-

<이연법인세자산>

장부금액(제1039 호)
444,690
-
-
-
-

기대신용손실측정으로 인한 변동
-
-
1,550
-
-

기대신용손실측정 이외의 요인으로 인한 변동
-
-
(45)
-
-

장부금액(제1109 호)
-
-
-
446,195
-

(자료 : 당사 2018년

사
업보고서)

(*1) 연결실체가 보유중인 당기손익인식지정금융자산은 기업회계기준서 제1109호 '금융상품'에서 당기손익-공정가치 측정 지정요건을 충족하지 못합니다. 지분상품에 대해서 후속적인 공정가치 변동을 기타포괄손익으로 표시할 수 있는 선택을 하지 아니함에 따라, 당기손익-공정가치측정금융자산으로 분류되었습니다. 또한, 채무상품 및 복합금융상품은 계약상 현금흐름이 원리금만으로 구성되어 있는 자산에 해당하지 않아 당기손익-공정가치측정금융자산으로 분류되었습니다.

(*2) 기업회계기준서 제1039호에서 매도가능금융자산(채무증권)으로 분류되었던 채무증권 중 일부의 계약상 현금흐름이 원리금만으로 구성되어 있는 자산에 해당하지 않아 기업회계기준서 제1109호 '금융상품'에서 당기손익-공정가치측정금융자산으로 분류되었습니다.

(*3) 기업회계기준서 제1039호에서 매도가능금융자산으로 분류되었던 수익증권 및 기타유가증권은 계약상 현금흐름 수취목적의 사업모형에서 보유하고 있으나, 계약상현금흐름이 원리금만으로 구성되어 있는 금융상품에 해당하지 않아 기업회계기준서 제1109호 '금융상품'에서 당기손익-공정가치측정 금융자산으로 분류되었습니다. 

(*4) 기업회계기준서 제1039호에서 대여금및수취채권으로 분류되었던 대출채권 중 일부의 계약상 현금흐름이 원리금만으로 구성되어 있지 않아 기업회계기준서 제1109호 '금융상품'에서 당기손익-공정가치측정금융자산으로 분류되었습니다. 또한, 당기손익-공정가치측정금융자산으로 분류됨에 따라 최초 인식시점에 취득과 관련하여발생한 거래비용 약 162백만원은 이익잉여금으로 대체되었습니다.

(*5) 전기말 기타자산으로 분류되었던 선급금 중 일부가 기업회계기준서 제1109호 '금융상품'에서 상각후원가측정금융자산으로 분류되었습니다. 동 금융상품은 계약상 현금흐름 수취목적의 사업모형에서 보유하며, 계약상 현금흐름이 원리금만으로 구성되어 있는 자산에 해당하기 때문입니다.

④ 기업회계기준서 제1039호에서 제1109호로의 신용손실충당금 변동 내역은 다음과 같습니다. 

(단위 : 백만원)

구분
2017년 12월 31일
제1039호
장부금액
재분류(*)
재측정
2018년 1월 1일
제1109호
장부금액
2018년 1월 1일
이익잉여금에
미치는 영향

대여금및수취채권
108,389
(108,389)
-
-
-

상각후원가측정금융자산
-
87,433
3,354
90,787
(2,322)

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
-
-
2,018
2,018
(1,284)

난외항목에 대한 충당부채
-
-
2,469
2,469
(1,790)

합계
108,389
(20,956)
7,841
95,274
(5,396)

(출처 : 당사 2018년

사업보고서)

(*) 상각후원가측정금융자산 신용손실충당금 재분류 금액은 전액 대여금및수취채권으로부터 재분류 되었습니다. 대여금및수취채권에서 상각후원가측정금융자산으로 재분류되지 아니한 충당금 20,956백만원은 당기손익-공정가치측정금융자산으로 분류된 금융자산의 충당금입니다. 

⑤ 당기손익-공정가치측정지정금융부채의 신용위험 변동
기업회계기준서 제1109호에서 당기손익-공정가치 측정 항목으로 지정된 금융부채의 2018년 1월 1일 시점의 신용위험 변동에 따른 누적금액은 3,427백만원입니다. 신용위험 변동에 따른 누적금액을 기타포괄손익으로 인식함에 따라 2018년 1월 1일 시점의 이익잉여금은 약 2,484백만원 감소합니다.

새로운 기준서가 당사 재무제표에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 판단되나 계정명, 분류기준 등이 달라 현재 재무제표와 과거 재무제표의 직접적으로 비교는 어려운 상황
입니다.
뿐만 아니라 기대손실모형 적용에 따른 충당부채가 증가하거나, 금융자산 및 금융부채의 계정 변경으로 인하여 당사의 손익 변동을 초래할 수 있습니다. 따라서 투자자 분께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다. 

[재무제표 작성 기준의 변경에 따른 위험] - 기업회계기준서 제1116호

나.
당사는 2019년 1월 1일에 기업회계기준서 제1116호를 최초 적용하였습니다.
기업회계기준서 제1116호에서는 단일 리스이용자 회계모형을 도입하였고, 그 결과 연결실체는 리스이용자로서 기초자산에 대한 사용권을 나타내는 사용권자산을 인식하고 리스료를 지급할 의무를 나타내는 리스부채를 인식합니다. 리스제공자 회계모형은 이전의 회계정책과 유사합니다. 당사는 기업회계기준서 제1116호의 최초 적용에 따른 누적효과를 2019년 1월 1일(최초 적용일)의 이익잉여금에 인식하였습니다.
따라서 투자자께서는 새로운 기업회계기준서가 당사의 재무제표에 미치는 영향을 검토하실 필요가 있습니다.
또한 비교 표시되는 재무정보는 이전에 보고된 것과 같이 기업회계기준서 제1017호와 관련 해석서를 적용하였으며 재작성되지 않았습니다.
이러한 점을 투자자 여러분께서는 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.

(1) 리스의 정의
종전에 연결실체는 기업회계기준해석서 제2104호 '약정에 리스가 포함되어 있는지의 결정'을 적용하여 계약 약정일에 약정이 리스인지 또는 리스를 포함하는지를 결정하였습니다. 연결실체는 이제 새로운 리스 정의에 기초하여 계약이 리스인지 또는 리스를 포함하는지 평가합니다. 기업회계기준서 제1116호에 따르면 계약에서 대가와 교환하여 식별되는 자산의 사용 통제권을 일정기간 이전하면 계약이 리스이거나 리스를 포함합니다. 

기업회계기준서 제1116호의 최초 적용일에 연결실체는 계약이 리스인지 다시 판단하지 않는 실무적 간편법을 적용하기로 선택하였습니다. 연결실체는 종전에 리스로 식별된 계약에만 기업회계기준서 제1116호를 적용하였습니다. 기업회계기준서 제1017호와 기업회계기준해석서 제2104호에 따라 리스로 식별되지 않은 계약이 리스인지는 다시 평가하지 않았습니다. 그러므로 기업회계기준서 제1116호에 따른 리스 정의는 2019년 1월 1일 이후 체결되거나 변경된 계약에만 적용되었습니다. 

리스요소를 포함하는 계약의 약정일이나 재평가일에 연결실체는 각 리스요소와 비리스요소의 상대적 개별 가격에 기초하여 계약 대가를 배분합니다. 그러나 연결실체는 리스이용자에 해당하는 건물 리스 계약에서는 비리스요소를 분리하지 않는 실무적 간편법을 선택하였고, 리스요소와 비리스요소를 하나의 리스요소로 보아 회계처리할것입니다.

(2) 리스이용자
연결실체는 건물, IT설비 등을 포함한 자산을 리스하고 있습니다. 

연결실체는 리스이용자로서 종전에 리스가 기초자산의 소유에 따른 위험과 보상의 대부분을 이전하는지에 따라 리스를 운용리스나 금융리스로 분류하였습니다. 기업회계기준서 제1116호에 따르면 연결실체는 대부분의 리스에 대하여 사용권자산과 리스부채를 인식합니다. 즉, 대부분의 리스가 연결재무상태표에 표시됩니다. 

그러나 연결실체는 일부 소액 기초자산 리스에 대하여 사용권자산과 리스부채를 인식하지 않기로 선택하였습니다. 연결실체는 이 리스에 관련되는 리스료를 리스기간에 걸쳐 정액 기준에 따라 비용으로 인식합니다.

연결실체는 투자부동산의 정의를 충족하지 않는 사용권자산에 대하여 대응하는 기초자산을 보유하였을 경우에 표시하였을 항목과 같은 항목에 표시합니다. 투자부동산의 정의를 충족하는 사용권자산은 투자부동산으로 표시합니다. 사용권자산의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분
부동산
IT자산
차량
기타
합계

당기초
282,403
7,578
3,440
700
294,121

당분기말
278,334
6,114
2,690
232
287,370

연결실체는 리스부채를 연결재무상태표의 차입부채 항목에 포함합니다.

① 유의적인 회계정책
연결실체는 리스개시일에 사용권자산과 리스부채를 인식합니다. 사용권자산은 최초 인식 시 원가로 측정하고, 후속적으로 원가에서 감가상각누계액과 손상차손누계액을차감하고, 리스부채의 재측정에 따른 조정을 반영하여 측정합니다. 사용권자산이 투자부동산의 정의를 충족하면 투자부동산으로 표시합니다. 투자부동산인 사용권자산은 최초에 원가로 측정하고, 연결실체의 투자부동산 회계정책과 일관되게 후속적으로는 원가모형에 따라 측정합니다. 

리스부채는 최초 인식 시 리스개시일 현재 지급되지 않은 리스료의 현재가치로 측정합니다. 현재가치 측정 시 리스의 내재이자율로 리스료를 할인하되, 내재이자율을 쉽게 산정할 수 없는 경우에는 연결실체의 증분차입이자율로 리스료를 할인합니다. 연결실체는 일반적으로 증분차입이자율을 할인율로 사용합니다. 

리스부채는 후속적으로 리스부채에 대하여 인식한 이자비용만큼 증가하고, 리스료의지급을 반영하여 감소합니다. 지수나 요율(이율)의 변동, 잔존가치보증에 따라 지급할 것으로 예상되는 금액의 변동, 매수선택권이나 연장선택권을 행사할 것이 상당히 확실한지나 종료선택권을 행사하지 않을 것이 상당히 확실한지에 대한 평가의 변동에 따라 미래 리스료가 변경되는 경우에 리스부채를 재측정합니다.

연결실체는 연장선택권을 포함하는 일부 리스계약에 대한 리스기간을 결정할 때 판단을 적용합니다. 연결실체가 연장선택권을 행사할 것이 상당히 확실한지에 대한 평가는 리스기간에 영향을 주기 때문에 리스부채와 사용권자산의 금액에 유의적인 영향을 미칩니다.

② 경과 규정
전환시점에 기업회계기준서 제1017호에 따라 운용리스로 분류된 리스에 대하여 2019년 1월 1일 현재 연결실체의 증분차입이자율로 할인한 잔여 리스료의 현재가치로 리스부채를 측정합니다. 사용권자산은 다음의 방법으로 측정합니다.
ㆍ리스부채와 동일한 금액(선급하거나 발생한(미지급) 리스료는 조정). 연결실체는 다른 모든 리스에 이 방법을 적용합니다.

연결실체는 종전에 기업회계기준서 제1017호에 따라 운용리스로 분류한 리스에 기업회계기준서 제1116호를 적용할 때, 다음의 실무적 간편법을 적용합니다.
ㆍ최초 적용일의 사용권자산 측정치에서 리스개설직접원가를 제외합니다.
ㆍ계약이 리스 연장 또는 종료 선택권을 포함한다면 리스기간을 결정할 때 사후판단을 사용합니다.

(3) 리스제공자
연결실체가 리스제공자로서 적용하는 회계정책은 기업회계기준서 제1017호의 정책과 다르지 않습니다.

연결실체는 리스제공자에 해당하는 리스에 대하여 전환시점에 어떠한 조정도 할 필요가 없습니다. 그러나 연결실체는 계약대가를 각 리스요소와 비리스요소에 배분할 때, 기업회계기준서 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익'을 적용하였습니다.

(4) 재무제표에 미치는 영향

① 전환시점에 미치는 영향
기업회계기준서 제1116호의 전환시점에, 연결실체는 사용권자산과 리스부채를 추가로 인식하였습니다. 전환시점에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분
2019년 1월 1일

유형자산으로 표시한 사용권자산
294,121

리스부채
292,094

운용리스로 분류하였던 리스에 대한 리스부채를 측정할 때, 연결실체는 2019년 1월 1일의 증분차입이자율을 사용하여 리스료를 할인하였습니다. 적용된 가중평균 증분차입이자율은 2.01%~8.55% 입니다.

(단위 : 백만원)

구분
2019년 1월 1일

전기말(2018년 12월 31일) 재무제표에 공시된 운용리스 약정
1,232,778

2019년 1월 1일의 증분차입이자율로 할인한 금액
293,718

전기말(2018년 12월 31일)에 인식된 금융리스부채
-

소액 기초자산 리스에 대한 면제규정 적용
(1,624)

전환시점에 남은 리스기간이 12개월 이내인 리스에 대한 면제규정 적용
-

2019년 1월 1일에 인식한 리스부채
292,094

② 전환기간에 미치는 영향
기업회계기준서 제1116호를 최초 적용한 결과, 연결실체는 2019년 9월 30일에 종전에 운용리스로 분류하였던 리스에 대하여 사용권자산으로 287,370백만원을 인식하였고, 리스부채로 286,597백만원을 인식하였습니다.

또한 기업회계기준서 제1116호에 따른 리스에 관련하여 연결실체는 운용리스비용 대신에 감가상각비와 이자비용을 인식하였습니다. 연결실체는 이 리스에 대하여 2019년 9월 30일로 종료되는 분기 동안 감가상각비 33,069백만원, 이자비용 12,229백만원을 인식하였습니다.

[
수익성 변동
관련
위험
]

다.

당사의
사업부문은 크게 WM, IB, Sales & Trading, PI 및 기타부문

으로 나눌 수 있습니다.
당사의 사업부문 수익은
시장금리, 주가지수, 자산가격 및 주식거래대금 등 국내외 매크로 경제변수 등과 밀접하게 연관되어 있으며, 외부 환경변화에 따라 실적이 크게 변동
할 수 있습니다.

2021년 3분기 누적 기준
당사의 연결재무제표

영업수익은 10조 7,886억원, 영업이익은 1조 2,506억원이며 분기 누적 순이익은 9,930억원으로 영업수익은 전년 동기 대비 18.6% 감소하였으나, 영업이익과 분기 누적 순이익은
전년 동기 대비
각 52.5%, 54.6% 증가하며 우수한 수익성
을 보이고 있습니다.

또
한, 당사의
2021년 3분기 연결 기준 영업이익 중 순수수료수익이 약 1조 441억원으로 가장 큰 비중을 차지하고 있으며 이 중 수탁수수료는 누적 기준 7,516억원(비중 60.48%)
입
니다. 이러한 수탁수수료 항목은 주식시장의 흐름에 연동된 움직임을 보이며 2020년 코로나19 사태 이후 국내 증시 활성화 흐름에 거래대금이 급증함에 따라 당사의 수수료 수익도 증가한 것으로 해석
되며
향후 시장 환경에 따라 수수료 수익이 변동될 가능성이 존재
하므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다. 또
한
,

당사는 미국, 영국, 브라질, 중국 및 한국 등 총 10개국에 진출하여, 12개의 해외법인을 운영하고 있으며,

해외사업 확장을 지속적으로 추진
하고자 합니다.

하지
만,
해외사업의 다양한 불확실성으로 인하여 해외사업 부문이 당사 연결 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 우려가 있는 바
, 투자자들께서는 이점 유의
하시기 바랍니다.

2021년 3분기말 기준 당사의 연결기준 총 자산은 110조 4,764억원, 자기자본 10조 5,876억원이며 누적 당기순이익은 9,930억원입니다. 또한, 동 기간 78개 지점(투자센터 포함), 3개 해외사무소, 12개 해외법인(Mirae Asset Securities Holdings (USA) Inc. 등 제외한 실제 영업법인은 10개)을 운영하고 있습니다. 당사는 이
러
한 국내외 영업네트워크를 기반으로 WM, IB, Sales & Trading, PI 및 기타의 영업부문을 영위하고 있습니다
. 

[당사 영업부문 소개]

부 문
부문 설명

WM
개인 및 법인고객 또는 일반 투자자를 대상으로 증권의 중개, 자산관리 상품의 판매 및 각종 금융컨설팅 서비스를 제공

IB
기본적으로 기업금융 업무를 수행하는 사업부로서, 기업의 자금조달 및 PEF, M&A 관련 서비스를 제공

Sales & Trading
채권, 장내ㆍ외 파생상품의 공급과 hedge 운용업무를 수행

PI 및 기타
자기자본 투자와 기타영업활동 수행 및 상기 부문 이외의 본사 지원업무를 수행

자료 : 당사 3분기보고서

당사는 2016년 12월 미래에셋대우(주)를 존속법인으로 미래에셋증권(주)를 흡수합병하여 탄생한 금융투자회사로, 미래에셋금융그룹의 주력 회사이자 자산 및 자본 기준 국내 1위 규모
(2021년 3분기말 연결기준 총 자산은 110조 4,764억원, 자기자본 10조 5,876억원)
금융투자회사입니다. 당사는 2021년 03월 정기주주총회 결의를 통해 기존 미래에셋대우(주)에서 미래에셋증권(주)으로 상호를 변경하였습니다.

2021년 3분기 누적 기준
당사의 연결재무제표 영업수익은 10조 7,886억원, 영업이익은 1조 2,506억원이며 분기 누적 순이익은 9,930억원으로 영업수익은 전년 동기 대비 18.6% 감소하였으나, 영업이익과 분기 누적 순이익은
전년 동기 대비
각 52.5%, 54.6% 증가하며 우수한 수익성을 보이고 있습니다. 

[당사 수익성 추이]

(단위 : 억원)

구분
2021년 3분기
2020년 3분기
2020년
2019년
2018년

영업수익
107,886
132,586
168,417
154,369
133,239

영업이익
12,506
8,200
11,171
7,280
5,123

순이익
9,930
6,422
8,343
6,642
4,620

자료 : 당사 3분기보고서 및 사업보고서
주 : 분기 순이익은 누적 기준(연결재무제표 기준)

당사의 영업부문별 영업수익 및 비중 추이는 아래와 같습니다.

2021년 3분기 기준 당사 영업수익에 있어서 가장 높은 비중을 차지하는 부문은 트레이딩 및 자기자본 투자부문이며, 그 비중은
77.88%
수준입니다. 순손익에서는 이자 및 수수료 부문이 높은 비중을 차지하고 있습니다. 따라서 당사의 수익은 시장금리, 주가지수, 자산가격 및 주식거래대금 등 외부변수에 따라 큰 변동성을 보일 수 있습니다. 투자자께서는 이와 같은 당사의 수익구조에 유의하시어 향후 투자판단에 참고하시기 바랍니다.

[당사 영업부문별 영업수익 및 비중 추이]

(단위 : 백만원)

구분
2021년 3분기
2020년 3분기
2020년

영업수익
비중
영업수익
비중
영업수익
비중

자산관리부문(WM)
1,392,534
12.91%
1,040,492
7.85%
1,429,184
8.49%

투자은행부문(IB)
619,986
5.75%
635,852
4.80%
795,761
4.72%

트레이딩 및 자기자본투자부문(Sales & Trading)
8,401,654
77.88%
11,248,937
84.84%
14,109,163
83.78%

본사 및 기타(PI 및 기타)
405,228
3.76%
388,850
2.93%
588,376
3.49%

조정
-30,804
-0.29%
-55,529
-0.42%
-80,814
-0.48%

합 계
10,788,598
100.00%
13,258,602
100.00%
16,841,670
100.00%

자료 : 당사 3분기보고서
주 : 연결 기준

[당사 영업부문별 영업수익 및 비중 추이]

(단위 : 백만원)

구분
2019년
2018년
2017년

영업수익
비중
영업수익
비중
영업수익
비중

자산관리부문(WM)
897,090
5.81%
1,042,497
7.82%
826,895
8.03%

투자은행부문(IB)
892,894
5.78%
521,106
3.91%
300,781
2.92%

트레이딩 및 자기자본투자부문(Sales & Trading)
15,453,198
100.11%
9,923,928
74.48%
8,111,227
78.76%

위탁매매부문(Wholesale)
57,686
0.37%
2,080,413
15.61%
941,280
9.14%

본사 및 기타(PI 및 기타)
-1,754,721
-11.37%
-385,622
-2.89%
115,305
1.12%

조정
-109,231
-0.71%
141,618
1.06%
3,162
0.03%

합 계
15,436,916
100.00%
13,323,940
100.00%
10,298,650
100.00%

자료 : 당사 사업보고서
주 : 연결 기준

2021년 3분기 당사의 연결기준 누적 영업수익은
영업수익은 10조 7,886억원, 영업이익은 1조 2,506억원
, 분기순이익은
9,930억원
을 기록하였습니다. 당사의 분기순이익은 WM 부문(1조 3,925억원) 및 Sales&Trading 부문(8조 4,017억원)의 비중이 큰 편이며 IB부문 수익은 6,200억원을 기록하였습니다. IB부문은 2020년 코로나19 사태로 인하여 비대면 영업이 강화됨에 따라 전년 동기 대비 소폭 감소한 수준을 나타내었으며 WM부문은 거래대금 증가에 따른 수탁수수료 증가로 전년 동기 대비 큰 폭으로 증가하였습니다. 

[2021년 3분기 누적 당사 영업부문별 영업수익 및 비중 추이]

(단위 : 백만원)

구 분
WM
IB
Sales & Trading
PI 및 기타
조정
합 계

영업수익
1,392,534
619,986
8,401,654
405,228
(30,804)
10,788,598

이자수익
415,030
69,167
524,648
(71,174)
(2,722)
934,949

비이자수익
977,504
550,819
7,877,006
476,402
(28,082)
9,853,649

영업비용
(710,873)
(313,067)
(8,031,196)
(475,801)
(7,108)
(9,538,045)

이자비용
(92,182)
(62,695)
(329,037)
69,058
4,701
(410,155)

비이자비용
(618,691)
(250,372)
(7,702,159)
(544,859)
(11,809)
(9,127,890)

영업이익
681,661
306,919
370,458
(70,573)
(37,912)
1,250,553

영업외손익
(13)
4,027
418
13,043
93,375
110,850

법인세비용차감전손익
681,648
310,946
370,876
(57,530)
55,463
1,361,403

법인세비용

(184,433)
(84,132)
(100,348)
15,566
(15,006)
(368,353)

분기순이익
497,215
226,814
270,528
(41,964)
40,457
993,050

자료 : 당사 3분기보고서
주 : 연결 기준

[2020년 3분기 누적 당사 영업부문별 영업수익 및 비중 추이]

(단위 : 백만원)

구 분
WM
IB
Sales & Trading
PI 및 기타
조정
합 계

영업수익
1,040,492
635,852
12,144,735
(506,948)
(55,529)
13,258,602

이자수익
250,939
78,521
1,060,057
(145,710)
13,114
1,256,921

비이자수익
789,553
557,331
11,084,678
(361,238)
(68,643)
12,001,681

영업비용
(579,249)
(425,677)
(11,685,911)
251,147
1,080
(12,438,610)

이자비용
(71,926)
(114,347)
(813,115)
185,790
4,201
(809,397)

비이자비용
(507,323)
(311,330)
(10,872,796)
65,357
(3,121)
(11,629,213)

영업이익
461,243
210,175
458,824
(255,801)
(54,449)
819,992

영업외손익
1,429
(5,421)
(6,492)
68,696
(5,923)
52,289

법인세비용차감전손익
462,672
204,754
452,332
(187,105)
(60,372)
872,281

법인세비용

(122,016)
(53,998)
(119,290)
49,344
15,921
(230,039)

분기순이익
340,656
150,756
333,042
(137,761)
(44,451)
642,242

※
지배기업의 조직 개편으로 인하여, 과거기간의 부문정보 항목을 재작성하였습니다.

자료 : 당사 3분기보고서
주 : 연결 기준

한편, 당사의 2021년 3분기 연결 기준 영업이익 약 1조 2,506억원 중 순수수료수익이 약 1조 441억원으로 가장 큰 비중을 차지하고 있습니다. 당사의 수수료수익은 수탁수수료, 인수및주선수수료, 집합투자증권취급수수료 등으로 구성되어 있으며 2021년 3분기 누적 수탁수수료는 7,516억원(비중 60.48%)으로 전년 동기 대비 약 20.69% 증가하였습니다. 

이러한 수탁수수료 항목은 주식시장의 흐름에 연동된 움직임을 보이며 2020년 코로나19 창궐 이후 급락한 국내 주식 시장에 개인투자자들이 대거 유입되며 거래대금이 급증함에 따라 당사의 수수료 수익도 증가한 것으로 해석됩니다. 수탁수수료 이외의 항목은 전년동기와 비슷한 수준을 기록하였습니다. 

[당사 종류별 영업실적]

(단위 : 백만원)

영 업 종 류
2021년 3분기
2020년 3분기
2020년
2019년
2018년

순이자손익
524,793
447,522
601,642
557,129
654,161

순수수료손익
1,044,145
848,180
1,142,008
783,399
855,269

금융상품관련손익
606,442
195,109
343,851
166,989
(119,541)

배당수익(*)
287,171
209,252
258,436
300,020
226,266

기타손익
(1,211,999)
(880,071)
(1,228,817)
(1,079,582)
(1,103,826)

영업이익
1,250,552
819,992
1,117,119
727,955
512,329

자료 : 당사 3분기보고서
주1) 연결 기준
주2)
배당수익은 채무상품(수익증권, 출자금 등)의 분배금수익을 포함

[당사 수수료 수익 내역]

(단위 : 백만원)

과 목

2021년 3분기

2020년 3분기
2020년
2019년
2018년

3개월
누적
누적 기준 비중
3개월
누적
누적 기준 비중
금액
비중
금액
비중
금액
비중

수탁수수료
223,072
751,568
60.48%
255,607
622,732
61.58%
840,042
62.55%
395,401
39.60%
504,421
47.63%

인수및주선수수료
34,415
100,559
8.09%
26,346
67,709
6.70%
89,696
6.68%
144,155
14.44%
120,425
11.37%

집합투자증권취급수수료
23,993
70,442
5.67%
20,222
59,192
5.85%
80,996
6.03%
79,813
7.99%
86,217
8.14%

자산관리수수료
24,701
69,630
5.60%
14,920
36,113
3.57%
53,931
4.02%
33,968
3.40%
35,511
3.35%

신탁보수
15,412
45,848
3.69%
13,780
39,559
3.91%
53,587
3.99%
52,657
5.27%
51,938
4.90%

채무보증수수료
5,717
18,750
1.51%
6,966
30,492
3.02%
36,208
2.70%
55,208
5.53%
-
-

기타수수료수익
73,005
185,844
14.96%
43,359
155,380
15.37%
188,559
14.04%
237,170
23.76%
260,098
24.56%

자문수수료
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
472
0.04%

합 계
400,315
1,242,641
100.00%
381,200
1,011,177
100.00%
1,343,019
100.00%
998,372
100.00%
1,059,082
100.00%

자료 : 당사 3분기보고서 및 사업보고서
주 : 연결 기준
주2 :
배당수익은 채무상품(수익증권, 출자금 등)의 분배금수익을 포함

당사는 2021년 3분기 연결 기준 78개 지점(투자센터 포함), 3개 해외사무소(북경, 상해, 호치민), 12개 해외법인(미국, 영국, 브라질, 중국, 홍콩, 싱가포르, 인도네시아, 베트남, 몽골, 인도 등 10개 지역 진출, Mirae Asset Securities Holdings (USA) Inc. 등 제외한 실제 영업법인은 10개)을 운영하고 있습니다. 이러한 글로벌 네트워크를 바탕으로 위탁매매(Brokerage), IB, PBS(Prime Brokerage Service) 등 현지 비즈니스를 수행하는 것은 물론, 해외국채와 부동산 펀드 등 다양한 금융상품을 국내에 공급함으로써 본사와 글로벌 네트워크간에 시너지를 극대화하고 있습니다.

당사는 2017 사업연도 중 해외사업 강화에 대한 경영의지를 바탕으로 5월 베트남법인 VND 1조 3천억 증자, 6월 인도네시아법인

Rp.

4천억 증자, 10월 미국 LA법인 USD 3억 증자를 시행하였고, 10월에 인도법인을 설립하였습니다. 이러한 글로벌 네트워크를 바탕으로 Brokerage 및 IB와 PBS 업무 등 현지 비즈니스를 수행하고 있고, 해외국채와 부동산 펀드 등 다양한 금융상품을 공급함으로써 본사와 글로벌 네트워크간에 시너지를 극대화하고 있습니다.

아울러 당사는 2018 사업연도에도 해외 우량자산 deal에 IB 비즈니스 역량을 집중하여 Global IB Player로 진입하고자 하며, 지역별 특성에 맞는 해외법인 별 자체 비즈니스 커버리지를 확대하고 Digital 기반 Local 비즈니스의 효율성을 강화하여 해외사업 확장을 지속적으로 추진하고자 합니다. 

그 일환으로
2018년 1월 런던법인에 USD 5억 증자를 실시했고, 2018년 3월 인도법인에 대한 약 INR 188억의 유상증자를 실시하였으며 2019년 2회에 걸쳐 홍콩법인에 각 5,000억원, 3,508억원 유상증자를 실시하였습니다.
이 밖에도 2018년 3월 27일 Mirae Asset Securities(USA) Inc. 주식의 현물출자를 통한 미국지주회사인 Mirae Asset Securities Holdings(USA) Inc.의 설립 결정을 공시하기도 하였습니다. 인도법인 및 런던법인의 증자금 활용방안 및 사업계획은 아래와 같습니다.

법인

비즈니스

활용 방안

인도법인

IB

- 성장성 높은 인도 IT 기업 등에 대한 기업금융 비즈니스 추진

- 부동산을 포함한 잠재력 있는 기반 Infra 산업에 대한 대체투자 (AI) 비즈니스 추진

Trading

- 인도 국공채를 포함한 Bond·Equity 영역의 Prop Trading

- 현지 유망한 금융상품 투자를 통한 자금관리

런던법인

IB

- 유럽 내 주요 우량자산에 투자하고 상품화를 통해 경쟁력 있는 독자상품 공급

- Local ECM/DCM/Advisory 확대를 통한 현지 IB 비즈니스 증대

Trading

- Global Trading Center 확대를 통한 해외 주식/채권 운용 기능 강화

Brokerage

- 해외법인(홍콩, 베트남, 인도네시아, 브라질 등)과 연계하여 Global Equity Sales 서비스 확대 및 중기적으로 유럽주식 중개 모색

- Global Fixed Income Sales 강화

또한,
2020년에는 홍콩법인이 3억달러(약 3,853억원) 규모의 주주배정증자 방식 유상증자를 단행함에 따라 당사는 추가적으로 23억 2,500만주를 취득하였습니다. 당사는 금번 증자를 통해 신성장산업 투자 기회를 발굴하고 트레이딩, IB, 브로커리지 등 다양한 분야에서 역량을 강화하여 사업 다각화를 통한 안정적인 수익 창출을 도모할 계획입니다. 

해외 현지법인과 본사는 긴밀한 정보교류를 통해 위험요소들을 선제적으로 찾아 대응·관리하고 있습니다. 하지만 본사 대비 현지 해외법인의 인프라 및 정보취합 능력이 열위할 수 있고, 정치위험, 시장위험, 외환위험, 지정학적 위험 등 다양한 불확실성으로 인하여 해외사업 부문이 당사 연결 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 우려가 있는 바, 투자자들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.
또한, 당사의 순이익 중 수탁수수료가 차지하는 비중이 높음에 따라 금리변동, 국내외 경제상황, 투자심리 등의 요인으로 당사의 수익성이 변동될 수 있으므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다. 

[순자본비율(신NCR) 및 레버리지비율 등 자본적정성 관련 위험]

라.

당사의 순자본비율(신NCR)은
2021년 3분기말 기준으로 2,353.31%
를 기록하며 안정적인 수준을 유지
하고 있습니다.

당사는 2019년 네이버파이낸셜 지분 투자, 2020년 에스케이브로드밴드 FI 참여 등을 시행한 바 있으며 자기자본투자 및 파생결합증권 판매 확대 등으로 위험에 대한 노출이 증
가하고 있습니다. 이에
당사가 자체적으로 부담해야 하는 리스크 수준도 높아지고

있으며,
이는 순자본비율(신NCR)에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다
.

한편,
당사의
레버리지비율은
2021년 3분기말 별도기준 705.0%로 금융감독원의 건전성 규제비율인 1,100%보다
낮은 수준을 유지
하
고 있으나 향
후
ELS(주가연계증권), DLS(파생결합증권), RP(환매조건부채권매도) 판매 증가로 부채가 증가하는 경우 레버리지비율이 증가할 수 있습니다

.

순자본비율(신NCR)과 레버리지비율의 규제수준을 유지하지 못할 경우 금융감독원으로부터 경영개선 권고 ·요구 ·명령 등의 조치를 받을 수 있으며, 이로 인해 영업활동이 위축되거나 중지될 수 있음
을 투자자 여러분께서는 유의
하시기 바랍니다.

2014년 4월 금융위원회는 舊NCR제도가 변화된 증권회사 영업모델과 시장환경을 충분히 반영하지 못하고 있다는 평가에 따라 자본시장의 역동성 제고를 위한 증권회사 NCR제도 개선방안을 발표하였습니다. 이에 따라 2016년부터는 개선된 NCR제도인 순자본비율(신NCR)이 적용되어 기존 '영업용순자본/총위험액 * 100' 에서 '(영업용순자본-총위험액) / (① 필요유지자기자본 또는 ② 인가업무 단위별 법정 최저자기 자본의 70%)로 변경되었습니다.

당사는 금융투자업자로 금융감독 법규에서 정한 순자본비율(신NCR)에 따라 금융감독 당국으로부터 경영개선권고, 요구, 명령 등을 받을 수 있고, 이 경우 회사의 실질적 영업활동에 영향을 받을 수 있으며 금융감독당국이 제시한 적기시정조치 비율은 아래와 같습니다.

구분
경영개선권고
경영개선요구
경영개선명령

순자본비율
100% 미만
50% 미만
0% 미만

[당사 연결 기준 순자본비율]

(단위 : 백만원)

구분
2021년 3분기말
2020년말
2019년말
2018년말

영업용순자본
8,736,522
7,591,842
6,800,468
5,397,390

총위험액
5,577,794
4,861,613
4,480,908
3,154,235

필요유지자기자본
134,225
134,225
134,225
134,400

순자본비율
2,353.31%
2,034.07%
1,728.11%
1,669.00%

자료 : 금융감독원 금융통계시스템
주1 : K-IFRS 연결기준 (FY2016부터 연결재무제표 기준 순자본비율 시행)
주2 : 순자본비율(%)=(영업용순자본-총위험액)/필요유지자기자본×100

당사의 총위험액은 자기자본투자 및 파생결합증권 판매 확대 등에 따른 위험에 대한 노출 증가로 인해 지속적으로 상승하는 추세를 보였습니다. 그러나 당사의 순자본비율(신NCR)은
2021년 3분기말 기준으로 2,353.31%
를 기록하며 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. 단, 향후 자기자본투자 및 파생상품 판매확대 등에 따른 총위험액 증가로 인해 당사가 자체적으로 부담해야 하는 위험의 크기 및 수준은 지속적으로 높아질 것으로 예상하고 있습니다. 이에 따라 높아진 위험수준은 재무건전성에 부정적인 영향을 미칠 수 있어, 당사는 이러한 위험 확대를 경계하고 최소화 하고자 전사적이고 종합적인 리스크관리 체계를 구축하고 있습니다. 특히 「시장, 신용, 유동성, 운영」등 위험 요소를 세분화하여 리스크 관리 규정 및 시행세칙을 제정하여 시행하는 등 만전을 기하고 있습니다.

[국내 주요 증권사 연결 기준 순자본비율]

(단위 : 백만원)

회사명
2021년 3분기말
2020년말
2019년말
2018년말

영업용순자본
총위험액
필요유지
자기자본
순자본비율
순자본비율
순자본비율
순자본비율

미래에셋증권
8,736,522
5,577,794
134,225
2,353.31
2,034.07
1,770.32
1,639.64

NH투자증권
5,648,387
3,537,854
130,025
1,623.17
1,226.00
1,307.65
1,365.22

한국투자증권
6,447,414
3,240,354
134,225
2,389.32
1,829.90
1,260.08
1,016.93

삼성증권
4,786,096
2,707,724
130,025
1,598.44
1,515.82
875.63
1,392.02

KB증권
3,797,308
1,961,329
134,225
1,367.84
1,474.14
1,198.74
1,273.95

평균
5,883,145
3,405,011
132,545
1,866.42
1,615.99
1,282.48
1,337.55

자료 : 금융감독원 금융통계시스템
주 : 순자본비율(%)=(영업용순자본-총위험액)/필요유지자기자본×100

한편 금융위원회는 2014년 순자본비율(신NCR) 제도 도입시 '증권사 레버리지 규제'를 함께 도입하기로 결정하였습니다. 경영실적이 부진하고 재무건전성이 취약한 증권회사에 대한 관리를 강화하기 위함이며, 레버리지 규제는 2016년부터 시행(2015년부터 순자본비율(신NCR) 조기도입시 레버리지규제도 함께 조기적용)
되었습니다.

[레버리지비율 관련 금융감독원의 적기시정조치]

레버리지비율
적기시정조치

1) 직전 2 회계연도간 연속하여 당기순손실이 발생하고, 레버리지 비율이 900%를 초과하는 경우
2) 레버리지비율이 1,100%를 초과하는 경우
경영개선 권고

1) 직전 2회계연도간 연속하여 당기순손실이 발생하고, 레버리지 비율이 1,100%를 초과하는 경우
2) 레버리지비율이 1,300%를 초과하는 경우
경영개선 요구

주 : 직전 2회계연도간 발생한 당기순손실의 합계액이 직전 3회계연도말 자기자본(구체적인 산정방식은 금융감독원장이 정한다)의 5% 미만인 경우는 상기 레버리지 규제비율을 충족하지 못하더라도 적기시정조치 대상에서 제외함

레버리지비율은 자기자본에 대한 총자산의 비율을 백분율(%)로 표시한 수치로서 총자산과 자기자본에서 각각 차감 항목을 제외한 뒤 산출합니다.

[금융투자회사의 레버리지비율 추이]

(단위 : 백만원)

항목
2021년 3분기말
2020년말
2019년말
2018년말

총자산
495,015,375
463,693,580
415,898,274
381,519,459

자기자본
74,808,063
66,972,805
61,000,868
55,883,198

레버리지비율
661.71%
692.36%
681.79%
682.71%

자료 : 금융감독원 금융통계시스템
주1 : 레버리지비율 : 총자산/ 자기자본
주2 : 2013년부터 증권사 결산월 변경(기존결산월 :3월)에 따라 12월과 3월 결산법인이 혼재되어 있음
주3 : 국내증권사 및 국내 소재 해외증권사 계 기준

주4 : 금융감독원 금융통계정보시스템에서는 2021년 3분기까지의 내역만을 제공
주5 : 별도 기준

미래에셋증권의 레버리지비율은
2021년 3분기말 별도기준 705.0%로 금융감독원의 건전성 규제비율인 1,100%보다
낮은 수준을 유지하고 있습니다.

[당사 레버리지비율 추이]

(단위 : 백만원)

구 분
2021년 3분기말
2020년말
2019년말
2018년말

총자산
67,390,695
62,853,259
61,360,514
59,334,235

자기자본
9,558,803
8,851,374
8,627,542
8,159,787

총자산/자기자본
705.0%
710.1%
711.2%
727.2%

자료 :금융감독원 금융통계시스템
주 : 별도기준

ELS(Equity Linked Securities, 주가연계증권), DLS(Derivative Linked Securities, 파생결합증권), RP(Repurchase Agreement, 환매조건부채권매도) 상품 판매가 2013년 이후 확대됨에 따라 미래에셋증권의 총부채(별도기준)는 지속적으로 증가되어 왔습니다.

당

사의 부채 항목에서 ELS, DLS 및 RP(환매조건부채권매도)가 차지하는 금액 및 비중은
2021년 3분기말 현재 약
30.8조원
으로 총부채 77.9조원의 약 40%에 해당합니다.

[ELS, DLS, RP 관련 부채]

(단위 : 백만원)

구 분
2020년 3분기말
2019년말

2018년말

2017년말

금액
총부채
대비 비율
금액
총부채
대비 비율
금액
총부채
대비 비율
금액
총부채
대비 비율

관련
부채
환매조건부매도
18,591,216
24%
17,142,358
22%
18,906,095
31%
17,287,574
30%

매도파생결합증권
12,166,145
16%
14,104,790
18%
15,046,579
25%
15,695,259
27%

합계
30,757,361
40%
31,247,148
40%
33,952,674
56%
32,982,833
56%

총부채
77,865,533
100%
74,509,308
100%
60,713,190
100%
58,448,619
100%

자료 : 금융감독원 금융통계정보시스템, 당사 제시
주1 : 별도기준

한편, 당사는 2019년 12월 13일 타법인 주식 및 출자증권 취득 결정 공시를 통해 네이버파이낸셜 주식회사의 주식을 364,227주(6,792억원 수준) 취득할 것을 발표하였습니다. 이에 2020년 01월 15일자로 당사는 보통주 214,477주, 전환우선주 149,750를 취득하여 의결권있는 지분율 17.66%를 확보하였습니다. 

 이는 투자 및 마이데이터사업 등 금융 비즈니스 시너지 창출을 위한 목적입니다. 마이데이터 사업이란 여러 금융회사에 흩어져 있는 개인 정보를 모아 새로운 금융서비스를 할 수 있도록 하는 신사업이며 당사는 네이버의 금융플랫폼을 공유함으로써 금융상품의 비대면 판매 채널을 강화하고 다양한 계층의 금융 빅데이터를 확보하는 목적을 갖고 있습니다. 한편, 당사는 2021년 01월 11일 일자로 당사의 네이버파이낸셜 지분 중 보통주 109,500주를 전환우선주로 변경하였으며 이에 당사의 의결권있는 지분율은 기존 17.66%에서 9.5%로 변동되었습니다. 

관련 공시의 상세 내역은 아래와 같습니다.

[타법인 주식 및 출자증권 취득결정]

1. 발행회사
회사명
네이버파이낸셜 주식회사 
(Naver Financial Corporation)

국적
대한민국
대표자
최인혁

자본금(원)
5,000,000,000
회사와 관계
-

발행주식총수(주)
1,000,000
주요사업
전자금융업, 금융 및 보험관련 서비스업 등

2. 취득내역
취득주식수(주)
364,227

취득금액(원)
679,283,355,000

자기자본(원)
8,352,366,768,220

자기자본대비(%)
8.13

대규모법인여부
해당

3. 취득후 소유주식수 및 지분비율
소유주식수(주)
364,227

지분비율(%)
25.50

4. 취득방법
현금취득

5. 취득목적
투자 목적 및 금융 비즈니스 시너지 창출을 위한 지분 취득

6. 취득예정일자
2020-01-15

7. 자산양수의 주요사항보고서 제출대상 여부
아니오

-최근 사업연도말 자산총액(원)
118,085,499,473,912
취득가액/자산총액(%)
0.58

8. 우회상장 해당 여부
아니오

-향후 6월이내 제3자배정 증자 등 계획
해당사항없음

9. 발행회사(타법인)의 우회상장 요건 충족여부
해당사항없음

10. 이사회결의일(결정일)
2019-12-13

-사외이사 참석여부
참석(명)
4

불참(명)
-

-감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석여부
참석

11. 공정거래위원회 신고대상 여부
미해당

12. 풋옵션 등 계약 체결여부
아니오

-계약내용
-

13. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
- 당사는 투자 목적 및 금융 비즈니스 시너지 창출을 위해 네이버파이낸셜 주식회사의 유상증자에 참여하기로 2019년 12월 13일 이사회에서 결의함. (네이버파이낸셜 주식회사는 2019년 11월 네이버 주식회사로부터 분할된 분할신설회사임.) 

- 상기 1. 발행회사의 '자본금' 및 '발행주식총수'는 증자 전 기준임. 

- 상기 2. 취득내역의 '취득주식수'와 3. 취득후 소유주식수 및 지분비율의 '소유주식수', '지분비율'은 출자 예정인 보통주와 전환우선주의 합계이며, 의결권 있는 보통주 기준 주식수와 지분율은 214,477주, 17.66%임. 

- 상기 2. '취득내역의 자기자본(원)'은 미래에셋대우(주)의 2018년 12월말 연결재무제표 기준 수치임. 

- 상기 6. '취득예정일자'는 네이버파이낸셜 주식회사의 증자 일정 상 2020년 1월 15일로 예정되어 있음. 

- 상기 7. '최근 사업연도말 자산총액(원)'은 미래에셋대우(주)의 2018년 12월말 연결재무제표 기준 수치임. 

- 하기 '발행회사의 요약 재무상황'은 발행회사가 당기 중 신설된 법인이므로 결산기가 도래하지 않아, 설립일(2019년 11월 1일) 기준의 재무상황을 기재하였습니다.

※관련공시
2019-07-24 기타 경영사항(자율공시) 

1. 제목
네이버파이낸셜(주) 보통주의 1종종류주식으로의 변경 투자 결정

2. 주요내용
- 당사는 투자 목적 및 금융 비즈니스 시너지 창출을 위해 네이버파이낸셜(주)의 유상증자에 참여하기로 2019년 12월 13일 이사회에서 결의하였으며, 2020년 1월 15일 거래를 완료하여 보통주 214,477주, 1종 종류주식(이하 '전환우선주') 149,750주를 취득함. 

- 본 공시는 기존에 당사가 투자하여 보유중인 보통주 109,500주를 전환우선주로 1:1 변경하는 것에 대한 내용임. 

- 변경 이후 의결권 있는 지분율은 기존 17.66%(214,477주)에서 9.5%(104,977주)로 낮아지며, 전환우선주는 기존 149,750주에서 259,250 주로 보유 수량이 증가함. 

- 변경 방법 : 보통주 109,500주를 전환우선주 109,500주로 1:1 변경함. 네이버파이낸셜(주) 주주 전원의 동의 및 네이버파이낸셜(주)의 이사회, 주주총회 결의로 효력이 발생하고 네이버파이낸셜(주)의 변경 등기로 절차가 완료될 예정임.

3. 결정(확인)일자
2021-01-11

4. 기타 투자판단과 관련한 중요사항

-

※ 관련공시
2019-12-13 타법인주식및출자증권취득결정 

또한, 당사는 에스케이브로드밴드-티브로드 합병에 재무적투자자(FI)로 참여하는등 적극적인 자기자본 투자를 진행한 바 있습니다. 

1. 발행회사
회사명
에스케이브로드밴드 주식회사 
(SK Broadband Co.,Ltd.)

국적
대한민국
대표자
박정호

자본금(원)
2,007,266,110,000
회사와 관계
-

발행주식총수(주)
401,453,222
주요사업
유선통신업, 유선, 위성 및 기타 방송업

2. 취득내역
취득주식수(주)
32,190,779

취득금액(원)
387,898,886,950

자기자본(원)
9,193,635,747,150

자기자본대비(%)
4.22

대규모법인여부
해당

3. 취득후 소유주식수 및 지분비율
소유주식수(주)
32,190,779

지분비율(%)
8.02

4. 취득방법
현금취득

5. 취득목적
에스케이브로드밴드 주식회사를 존속회사로, 주식회사 티브로드, 주식회사 동대문방송, 주식회사 한국디지털케이블미디어센터를 소멸회사로 하는 합병에 따른 합병존속회사에 대한 지분참여

6. 취득예정일자
2020-05-18

7. 자산양수의 주요사항보고서 제출대상 여부
아니오

-최근 사업연도말 자산총액(원)
133,149,797,325,830
취득가액/자산총액(%)
0.29

8. 우회상장 해당 여부
아니오

-향후 6월이내 제3자배정 증자 등 계획
해당사항없음

9. 발행회사(타법인)의 우회상장 요건 충족여부
해당사항없음

10. 이사회결의일(결정일)
-

-사외이사 참석여부
참석(명)
-

불참(명)
-

-감사(사외이사가 아닌 감사위원)참석여부
-

11. 공정거래위원회 신고대상 여부
미해당

12. 풋옵션 등 계약 체결여부
아니오

-계약내용
-

13. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
- 당사는 합병존속회사에 대한 지분투자 목적으로 2019. 4. 26. 주식회사 티브로드의 소수주주 4명과 해당 소수주주들이 합병 후 존속회사인 에스케이브로드밴드 주식회사로부터 배정받을 합병신주 전부를 매수하는 계약을 체결하고, 2019. 5. 12 위 주식매매계약에 대한 변경합의를 체결함. 
 
- 당사는 거래종결일전에 해당 합병신주를 기초자산으로 한 자산담보부대출(ABL) 방식을 활용하여 인수대금을 조달하는 특수목적회사인 엠에이디더블유타이거 주식회사에게 해당 합병신주의 취득등과 관련한 계약상 지위를 이전하고, 이에 따라 해당 합병신주는 거래종결일에 엠에이디더블유타이거 주식회사가 취득할 예정임. 당사는 위 엠에이디더블유타이거 주식회사에 후순위 대출을 제공할 뿐 지배력을 행사하지 않을 예정임. 

- 상기1. 발행회사의 '자본금' 및 '발행주식총수'는 합병계약 변경합의서상 합병등기일 직후 존속회사의 자본금 및 발행주식총수임. 

- 상기 2. '취득내역의 자기자본(원)'은 미래에셋대우(주)의 2019년 12월말 연결재무제표 기준 수치임. 

- 거래종결은 위 합병의 완료를 선행조건으로 이루어질 예정인바, 상기6. '취득예정일자'는 2020년 5월 18일로 예정되어 있음. 

- 상기7. '최근 사업연도말 자산총액(원)'은 미래에셋대우(주)의 2019년 12월말 연결재무제표 기준 수치임. 

- 하기 '발행회사의 요약 재무상황'은 에스케이브로드밴드 주식회사의 내용이며, 당해연도는 2019년 12월말 기준, 매출액은 연결손익계산서상 영업수익임.

※관련공시
-

증권신고서 제출일 기준 당사는 순자본비율(신NCR) 및 레버리지비율을 양호한 수준으로 유지하고 있으나, 일시적인 대규모 자기자본 투자로 총위험액이 증가하거나, 투자손실 등으로 자기자본이 급감하는 경우, 또는 부채성 자산인 ELS, DLS, RP 등의 판매증가로 총부채가 증가하는 경우 순자본비율(신NCR)은 감소하고 레버리지비율을 증가할 수 있습니다. 순자산비율(신NCR)과 레버리지비율이 규제수준에 근접하게 될 경우 미래에셋증권의 영업활동이 위축될 수 있으며, 규제수준을 충족하지 못할 경우 금융감독원으로부터 경영개선 권고ㆍ요구ㆍ명령 등의 조치로 인하여 영업이 중단될 수 있다는 점을 투자자 여러분께서는 유의해 주시기 바랍니다.

[유동성 및 자산건전성과 관련된 위험]

마.
당사는

2021년 3분기말 별도기준
116.06%
의 유동성 비율을 기록하고 있으
며 이는 2020년말 127.04%

대비 소폭 감소한 수준이나 여전히 100%를 초과하며 당사는 양호한 단기지급능력을 보유
하고 있는 것으로 판단
됩

니
다
.

당사가 보유중인 금융자산의 대부분을 차지하고 있는
당기손익-공정가치측정금융자산은 지분증권 및 채무증권 등으로 구성되어 있으며, 국채 및 지방채, 특수채 및 회사채가 대부분을 차지
하고 있습니다.
채권의 특성 상,
금리변동에 따라 자산의 평가손익이 변동
되어 당사에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다.
또한,
당사는 자기자본 대비 해외 투자 익스포저가 타 증권사 대비 높은편이며 해외 대체투자는 대부분 중순위 또는 메자닌 참여로 신용 이벤트 발생시 회수가 어려울 수 있습니다
. 투자자께서는 이점 유의하시어 투자판단하시기 바랍니다.

잔존만기 3개월 이내의 자산과 부채를 바탕으로 계산되는 유동성 비율은 100%를 기준으로 이보다 높으면 자금수요에 적절히 대
처할 수 있는 유동성을 보유하고 있다고 판단할 수 있습니다. 당사는
2021년 3분기말 별도기준
116.06%
의 유동성 비율을 기록하고 있으
며 이는 2020년말 127.04% 대비 소폭 감소한 수준이나 여전히 100%를 초과하며 당사는 양호한 단기지급능력을 보유
하고 있는 것으로 판단됩니다. 

[미래에셋증권 유동성 비율]

(단위 : 백만원)

구분
2021년 3분기말
2020년 3분기말
2020년말
2019년말
2018년말

유동성자산(A)
49,531,853
44,820,504
44,401,056
38,578,780
37,040,886

유동성부채(B)
42,679,286
38,113,729
34,951,509
29,233,964
27,390,852

유동성비율(A/B)
116.06%
117.60%
127.04%
131.97%
135.23%

업종평균
118%
125%
127%
134%
133%

자료 : 금융감독원 금융통계정보시스템, 당사 제시
주1) 금융통계정보시스템 공시기준에 따라 잔존만기 3개월 이내의 유동성자산과 유동성부채 금액을 이용하여 유동성 비율을 산출함
주2) 업종평균은 국내증권사 및 국내소재 해외증권사 계 기준

당사가 보유 중인 금융자산의 대부분을 차지하고 있는 당기손익-공정가치측정금융자산은 지분증권 및 채무증권 등으로 구성되어 있으며 이 중 대부분을 국채 및 지방채, 특수채, 회사채가 차지하고 있습니다.
2021년 3분기말 연결기준 당사의 당기손익-공정가치측
정금융자산
(41조 6,914억원)
의 자산구성내역을 살펴보면 국채지방채 (2.6조원), 특수채 (5.9조원), 회사채 (5.4
조원)
등 채무증권이 약 33.2%를 차지하고 있습니다. 

[당기손익-공정가치측정금융자산 구성 내역]

(단위: 백만원)

과 목
2021년 3분기말
2020년

주식
1,585,147
2,384,537

출자금
407,717
402,273

국채지방채
2,579,809
2,919,005

특수채
5,913,655
5,311,111

회사채
5,363,347
6,556,435

전자단기사채
103,665
46,688

집합투자증권
6,085,159
5,831,498

외화증권
4,871,978
4,971,505

기타유가증권
1,775,467
1,474,484

투자자예탁금별도예치금(신탁)
9,921,517
8,399,152

대출채권
1,763,743
1,595,211

파생상품자산
1,041,657
1,409,698

주가연계증권
260,420
458,674

기타파생결합증권
18,091
197,042

합 계
41,691,372
41,957,313

자료 : 당사 3분기보고서
주 : 연결 기준

한편, 증권사 해외투자의 주된 주체인 종합IB들은 집합투자증권, 대출, 대출확약 등의 형태로 단기간 내 투자규모를 대폭 확대하였습니다. 자기자본 규모 3조원 이상의 종합IB 해외 대체투자 규모는 신용익스포저 기준 2017년 말 1조원을 하회하던 수준에서 2019년 6월말 5.4조원 수준으로 대폭 증가하였고, 2019년 상반기에만 증분이 2.5조원에 달하였습니다. 출자형태로는 정확한 집계가 어려우나 8개사 합산 해외 대체투자형 집합투자증권은 2017년말 1조원대에서 2019년 6월말 5조원 이상으로 크게 증가한 것으로 파악되며 해외 대체투자 부문의
시장성장성과
대형사들의 풍부한 유동성 및 사업확대 니즈를 고려할 때 당분간 가파른 해외 투자 확대기조가 이어질 것으로 예상되고 있습니다.

해외대체투자에 수반되는 해외 대체투자의 위험요인은 다음과 같습니다. ①규모의 증가가 급격합니다. ②투자 대상별 투자규모가 큰 편입니다(신용집중위험 및 재매각 위험). 해외 개발사업 또는 인수금융 관련하여 소규모 투자로는 참여하기 어려운 경우가 많습니다. ③시장위험이 큰 편입니다. 해외 대체투자는 통상 Exit까지 장기간이 소요되며, 해외시장에 대한 이해에 한계가 있을 수 있다는 점에서 자산가치의 변동성을 예측하기 어려워 LTV의 신뢰성이 저하되고 있습니다. ④Legal risk를 부담하게 됩니다. 기초자산에 대한 해석, 해당국가 법령 해석의 차이, 사업진행 절차상 국내사업과의 이질성 등이 중요한 위험요인입니다. ⑤사후관리가 상대적으로 어렵고 부실발생시 회수율이 낮을 수 있습니다. 일반적으로 투자건의 주요 대주로서 참여하기 어려운 경우가 많아 자산부실화 등 신용 이벤트가 발생했을
때 회수율을 높이기 위한 각종 회수장치를 주도적으로 행사하기
어려울 수 있습니다. 

[주요증권사 해외투자 익스포저]

(단위: 억원, %)

해외투자_미래에셋증권

(출처: 한국기업평가)

당사 또한 해외자산에 대한 익스포저가 확대되어 왔습니다. 2021년 9월말 국내외 고위험자산[PI성 투자자산(집합투자증권, 대출금) 및 우발채무(출자약정 포함)] 규모는 12.9조원(연결 기준, LOC 포함)에 달하며, 그 중에서도 상대적으로 신용위험수준이 높은 해외자산(해외기업 포함) 익스포저는 4.5조원을 상회하며 높은 비중을 차지하고 있습니다. 해외자산이 국내자산 대비 위험도가 절대적으로 높다고 판단하기 어려우나, 해외자산의 경우 자산별 투자규모가 크고, 만기가 길어 신용집중위험과 자산가치 변동위험이 상대적으로 높은 편입니다. 또한, 투자 대상 국가의 법령, 제도, 거래관행 등에 대한 노하우가 불충분하고, 사후관리가 어렵다는 점에서 신용 이벤트 발생가능성이 상대적으로 높습니다. 다만, 당사는 연결기준 영업용순자본/총위험액

지표

를 150%이상으로 유지하는 것을 목표로 하고 있으며 2021년 3분기말 기준 해당 수치는 156.63%로 목표 수치를 상회하고 있습니다. 이점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

한편, 2021년 9월말 기준 당사의 건전성분류대상채권은 23.1조원으로 신용공여금, 미수금, 채무보증 비중이 높으며 신용공여금은 140% 이상의 담보유지비율과 고객별 거래한도 설정을 통해 리스크 관리가 이루어지고 있어 자산건전성 저하 가능성이 낮습니다. 미수금은 주로 주식, 채권 등의 위탁영업과 자기매매 과정에서 발생하는데, 대부분 증권거래소와 일반 개인 고객을 거래상대방으로 하는 정형화된 거래로 내재된 신용위험은 낮은 수준입니다. 

[대여금 및 수취채권 손실 위험]

바.

당사는
2021년 3분기말 연결기준 약 969억원을 신용손실충당금으로 적립하고 있으며, 이는 총 설정대상채권 규모의 0.15%에 해당하는 수준으로 낮은 설정률을
보이고 있습니다.
향후
자본시장 및 경제에 충격을 줄 수 있는 사건 발생 시 동 비율이 급격히 상승
하여 부정적인 영향을 줄 수 있으므로
투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

2018년
부터 새롭게 적용된 K-IFRS9(국제회계기준)은 기존의 K-IFRS 1039호와 비교하여 대손충당금 적립 기준을 강화하였습니다. 기존의 K-IFRS 1039호는 대손충당금의 적립기준을 원리금 연체 등 객관적 사건의 발생을 기준으로 대손충당금을 설정하는 발생손실모형을 채택하고 있으나, 새롭게 적용되는 K-IFRS9은 앞으로 발생가능한 손실을 미리 예측하는 예상손실모형을 채택하고 있습니다.

당사도 예상손실모형(IFRS9)을 적용하여, 2021년 3분기말 연결기준 약 969억원을 신용손실충당금으로 적립하고 있으며, 이는 총 설정대상채권 규모의 0.15%에 해당하는 수준으로 낮은 설정률을 보이고 있습니다. 

[당사 연결기준 신용손실충당금 설정 내역]

(단위 :백만원,% )

구 분
계정과목
채권 총액
신용손실충당금
(*)
신용손실충당금
설정률

2021년
3분기말
예치금
7,592,188
-
0.00%

신용공여금
13,248,983
1,987
0.01%

환매조건부채권매수
12,606,286
-
0.00%

대출금
686,968
3,926
0.57%

대여금
56,702
217
0.38%

매입대출채권
42,783
21,773
50.89%

대지급금
1,464
1,287
87.91%

사모사채
151,409
18,547
12.25%

부도어음
122
122
100.00%

미수금
12,327,833
38,514
0.31%

미수수익
260,013
7,523
2.89%

보증금
71,299
-
0.00%

선급금
31,929
-
0.00%

채무증권(기타포괄손익-공정가치측정금융자산)
11,869,728
2,228
0.02%

소계(자산항목)
58,947,707
96,124
0.16%

난외항목
3,664,997
747
0.02%

합계
62,612,704
96,871
0.15%

2020년
예치금
7,721,147
-
0.00%

콜론
405
-
0.00%

신용공여금
11,530,496
1,832
0.02%

환매조건부채권매수
38,830,191
7,902
0.02%

대출금
715,279
6,615
0.92%

대여금
55,924
217
0.39%

매입대출채권
80,186
37,899
47.26%

대지급금
1,310
1,310
100.00%

사모사채
197,222
17,890
9.07%

부도어음
122
122
100.00%

미수금
11,405,839
39,261
0.34%

미수수익
251,129
6,934
2.76%

보증금
72,271
688
0.95%

선급금
55,738
-
0.00%

채무증권(기타포괄손익-공정가치측정금융자산)
9,708,281
2,577
0.03%

소계(자산항목)
80,625,540
123,247
0.15%

난외항목
3,772,273
1,946
0.05%

합계
84,397,813
125,193
0.15%

2019년
예치금
5,618,936
-
0.00%

콜론
1,417
-
0.00%

신용공여금
9,021,795
1,607
0.02%

환매조건부채권매수
54,420,500
13,628
0.03%

대출금
814,738
6,457
0.79%

대여금
56,758
123
0.22%

매입대출채권
83,296
22,507
27.02%

대지급금
1,310
1,310
100.00%

사모사채
366,152
8,994
2.46%

부도어음
122
122
100.00%

미수금
4,506,901
38,368
0.85%

미수수익
344,363
4,643
1.35%

보증금
77,130
1,336
1.73%

선급금
61,766
3
0.00%

채무증권(기타포괄손익-공정가치측정금융자산)
8,475,709
3,686
0.04%

소계(자산항목)
83,850,893
102,784
0.12%

난외항목
3,836,496
3,911
0.10%

합계
87,687,389
106,695
0.12%

자료 : 당사 3분기보고서
주1) 난외항목은 신용위험노출대상인 매입약정, 지급보증(매입확약포함), 미사용한도대출 등 입니다.

신용손실충당금 설정대상 채권 계정과목 중 비교적 리스크가 높은 대출채권, 부도어음 등의 신용손실충당금 설정률이 높은 점 및 비교적 안전 자산에 속하는 예치금, 환매조건부채권매수 등의 신용손실충당금 설정률이 낮은 점을 감안할 경우, 낮은 신용손실충당금이 미치는 부정적인 영향은 증권신고서 제출일 기준 제한적이라고 판단하고 있습니다.

하지만 향후 금융위기, 신용경색 등 자본시장 및 경제에 큰 충격을 줄 수 있는 사건이 발생할 경우 동 비율은 급격히 상승하여 당사의 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 특히, 2008년 금융위기 당시 총 설정채권 9,419억 원 중 21.3%에 해당하는 2,009억원을 대손충당금으로 설정한 바 있습니다. 동 사건은 극한에 가까운 특수한 시장상황으로 이후 정상적인 수준으로 회귀하였으나, 투자자께서는 이 부분에 대해서도 유의하여 주시기 바랍니다.

[우발채무 관련 위험]

사.

2021년 3분기말 연결기준 당사는 금융기관과의 약정, 채무보증 제공 등의 우발 채무를 보유하고
있으며
당사의 지급보증 잔액은 약 3,398억원이며 매입약정 금액은 약 1.11조원, 미사용한도대출 등은 2.15조원입니다
. 이는 동 기간 당사의 연결 기준 자기자본 총계인 10.59조원의 34.6% 비중입니다. 향후 당사가 약정을 체결한
프로젝트의 성과가 부실할 경우 우발채무가 현실화
되어 당사의 유동성 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재
합니다.
과거 글로벌 신용경색과 같이 예상치 못한 경제상황 및 시장상황 하에서는 부분적인 우발채무가 발생할 수 있다는 점
, 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

2021년 3분기말 연결기준 당사는 금융기관과의 약정, 채무보증 제공 등의 우발 채무를 보유하고 있습니다. 

[당사의 금융기관과의 약정 체결 현황]

(단위: 백만원, USD, HKD, VND, IDR)

약정사항
금융기관
한 도

담보금융지원대출
한국증권금융㈜
2,000,000

기관운영자금대출(자체자금)
1,800,000

기관운영자금대출(투자자예탁금)
투자자예탁금 범위 내

어음할인약정(증권금융일반자금)
300,000

어음할인약정(청약증거금예수금)
청약예치금 범위 내

일중자금거래약정
200,000

증권유통금융약정
1,900,000

일중차월 및 당좌차월 약정
신한은행 등
1,300,000

기간대출(Term Loan)
KDB(London Branch)
USD 20,000,000

Shinhan Bank New York
USD 100,000,000

Bank of Montreal Harris Bank
USD 275,000,000

Lakeside Bank

USD 5,000,000

KDB Asia Limited
USD 20,000,000

KDB(Singapore Branch)
USD 90,000,000

Woori Bank Singapore
USD 40,000,000

Shinhan Bank Hong Kong
USD 19,000,000

Kookmin Bank(HK Branch)
USD 44,000,000

DBS Bank Singapore
USD 40,000,000

Nong Hyup Korea
USD 30,000,000

CTBC Bank (Taiwan) Chengde Branch
USD 8,000,000

KEB Hana Bank Singapore
USD 48,000,000

Woori Bank Viet Nam
VND 550,000,000,000

Nong Hyup Viet Nam
VND 250,000,000,000

Shinhan Bank Viet Nam
VND 215,000,000,000

Kookmin Bank Viet Nam
VND 120,000,000,000

BIDV
VND 581,000,000,000

Vietinbank
VND 500,000,000,000

Busan VietNam
VND 115,000,000,000

VP Bank
VND 500,000,000,000

Daegu Bank - Ho Chi Minh City Branch
VND 85,000,000,000

당좌대출(Overdraft)
Bank of China (Hong Kong) Limited
HKD 50,000,000

Euroclear Bank SA/NV
USD 10,000,000

HDFC Bank
INR 500,000,000

당좌대출(Intra-day)
Bank of China (Hong Kong) Limited
HKD 400,000,000

The Bank of New York Mellon
USD 100,000,000

Bank of Montreal Harris Bank
USD 125,000,000

당좌대출(Credit Facility)
Korean Investment & Securities
USD 2,000,000,000

회전대출(Revolving Credit Facility)
Woori Bank(HK Branch)
USD 20,000,000

KDB Asia Limited
USD 20,000,000

UOB Indonesia
IDR 200,000,000,000

CIMB Indonesia
IDR 100,000,000,000

Permata Bank
IDR 50,000,000,000

Bank BRI
IDR 100,000,000,000

KEB Hana Bank Indonesia
IDR 150,000,000,000

BCA

IDR 100,000,000,000

Shinhan Bank Indonesia
IDR 120,000,000,000

2021년 3분기말 당사의 지급보증 잔액은 약 3,398억원이며 매입약정 금액은 약 1.11조원, 미사용한도대출 등은 2.15조원입니다. 이는 동 기간 당사의 연결 기준 자기자본 총계인 10.59조원의 34.6% 비중입니다.

[당사 우발 부채 잔액 현황]

(단위 : 백만원)

구 분
매입약정
지급보증(매입확약 포함)
미사용한도대출 등
합 계

12개월 
 기대신용손실
전체기간 
 기대신용손실
12개월 
 기대신용손실
전체기간 
 기대신용손실
12개월 
 기대신용손실
전체기간 
 기대신용손실

기초잔액
1,360,489
-
382,010
64,400
1,946,264
19,110
3,772,273

-전체기간 기대신용
 손실로의 대체
-
-
(13,800)
13,800
(160)
160
-

-12개월 기대신용
 손실로의 대체
-
-
-
-
-
-
-

당분기 중 증감
(246,912)
-
(28,445)
(9,800)
200,706
(9,025)
(93,476)

실행
-
-
-
(13,800)
-
-
(13,800)

분기말잔액
1,113,577
-
339,765
54,600
2,146,810
10,245
3,664,997

당사의 채무보증 제공 상세 내역은 아래와 같습니다. 

[당사 채무보증 제공 현황]

(단위 : 백만원)

구분
제공받은 자
2021년 3분기말
2020년말

지급보증(매입확약 포함)(*1)
마이원상도주식회사 외
394,365
446,410

매입약정(*2)
김포한강파크제일차 외
1,113,577
1,360,489

합 계
1,507,942
1,806,899

자료 : 당사 3분기보고서

주1) 연결실체는 특정 채무자(피보증인)가 지급기일에 지급하지 못하는 경우 보유자가 입은 손실을 보상하는 조건의 지급보증(매입확약 포함)을 제공하고 있습니다.

주2) 연결실체는 기업어음 및 전자단기사채의 발행일 및 이후 차환 발행일에 해당 전자단기사채의 일부 또는 전부가 시장매출이 되지 않아 대금납입이 이루어지지 않는 경우, 기초자산에 대한 보증기관 등의 일정한 신용등급 유지 조건 등이 충족한다면 해당 기업어음 및 전자단기사채를 연결실체가 매입하여야 하는 유동성공여약정을 체결하고 있습니다. 당분기말 현재 매입보장약정에 따라 실행된 약정액은 60,886백만원 (전기말 15,174백만원)입니다.

향후 당사가 약정을 체결한 프로젝트의 성과가 부실할 경우 우발채무가 현실화되어 당사의 유동성 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다. 과거 글로벌 신용경색과 같이 예상치 못한 경제상황 및 시장상황 하에서는 부분적인 우발채무가 발생할 수 있다는 점, 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

[종속기업 ·비연결구조화기업 손실 위험]

아. 당사는 금융투자업을 영위하고 있으며,
2021년 3분기말 기준 연결대상 종속회사는 111개(특정금전신탁 제외)이며 이 중 해외 종속기업은 41개
입니다. 국내법인과는 달리
해외현지법인은 거리상의 문제로 직접적인 관리가 불가능하여 다양한 상황이 발생가능한 바 평판하락 위험, 개인정보유출 위험 등 예측하기 어려운 사건 발생으로 미래에셋증권(주)의 영업에 영향을 미칠 수 있는 가능성
이 있습니다.

연결 종속회사의 영업환경 악화 및 비연결구조화기업의 매입약정 및 지급보증 실행에 따른 손실 등이 발생할 경우 당사의 수익성 및 재무안정성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있기 때문에 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 금융투자업을 영위하고 있으며,
2021년 3분기말 기준 연결대상 종속회사는 111개(특정금전신탁 제외)이며 이 중 해외 종속기업은 41개입니다. 이러한 연결대상 종속회사들은 해외 개인 및 법인, 기관투자자를 대상으로 국내주식 및 파생상품 투자에 대한 위탁매매 서비스를 제공하거나, 채권, 장내외 파생상품의 공급 및 헤지운용 등 고유자산매매, 인수 및 주선 등의 다양한 업무를 제공하고 있습니다. 또한, 미래에셋증권의 연결대상 종속회사는 유가증권 위탁매매, 고유재산매매, 인수 및 주선, Brokerage 등을 주 업무로 수행하고 있어, 우발채무와 관련한 위험 발생 가능성도 상당히 낮은 것으로 판단됩니다. 그럼에도 불구하고, 국내법인과는 달리 해외현지법인은 거리상의 문제로 직접적인 관리가 불가능하여 다양한 상황이 발생가능한 바 평판하락 위험, 개인정보유출 위험 등 예측하기 어려운 사건 발생으로 미래에셋증권의 영업에 영향을 미칠 수 있는 가능성이 있습니다. 투자자께서는 이점 유의하여 주시기 바랍니다.

[당사 연결대상 종속회사 현황]

상호
설립일
주소
주요사업
최근사업연도말
자산총액
지배관계 근거
주요종속
회사 여부

미래에셋벤처투자(주)
1999.06.08
경기도 성남시 분당구 판교역로 241번길 20, 지하1층 (삼평동, 미래에셋벤처타워빌딩)
중소기업 창업투자 및 창업투자조합 관리
191,139
피투자자에 대하여 지배력 즉 힘, 변동이익에 노출, 힘과 이익의 유의적 연관성의 3가지 조건 모두를 보유함(기업회계기준서 제 1110호 문단 7)
Y

미래에셋맵스인디아프런티어사모부동산투자신탁1호
-
-
기타금융
17,053
상동
N

현대 CVC CLO 사모증권투자신탁2호
-
-
기타금융
574
상동
N

DB다같이사모증권투자신탁제67호
-
-
기타금융
22,321
상동
N

현대 ING CLO 사모특별자산투자신탁 1호
-
-
기타금융
3,687
상동
N

미래에셋맵스프런티어미국사모부동산투자신탁6-2호
-
-
기타금융
127,936
상동
Y

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산투자신탁9-1호
-
-
기타금융
141,723
상동
Y

미래에셋애그로 프로젝트조합
2011.08.08
경기도 성남시 분당구 판교역로 241번길 20, 지하1층 (삼평동, 미래에셋벤처타워빌딩)
기타금융
13,428
상동
N

KoFC-미래에셋 Pioneer Champ 2011-3호 투자조합
2011.12.19
상동
기타금융
10,901
상동
N

미래에셋사회적기업투자조합2호
2012.09.06
상동
기타금융
1,832
상동
N

노루-미래에셋 애그로스타 프로젝트투자조합
2012.10.10
상동
기타금융
7,657
상동
N

MAVI 신성장 좋은기업 투자조합 1호
2015.04.28
상동
기타금융
8,110
상동
N

MAVI 신성장 좋은기업 투자조합 2호
2015.06.05
상동
기타금융
6,390
상동
N

미래에셋 글로벌 투자조합
2015.07.07
상동
기타금융
30,131
상동
N

코스콤-미래에셋 핀테크 투자조합 1호
2015.10.28
상동
기타금융
1,990
상동
N

미래에셋청년창업투자조합
2016.05.24
상동
기타금융
12,110
상동
N

미래에셋 좋은기업 세컨더리 투자조합 2호
2016.07.13
상동
기타금융
13,521
상동
N

미래에셋 신성장 좋은기업 투자조합 17-1호
2017.05.12
상동
기타금융
19,808
상동
N

미래에셋 하이테크 프론티어 투자조합
2017.09.19
상동
기타금융
29,379
상동
N

2016 KIF-미래에셋 ICT 전문투자조합
2016.11.01
상동
기타금융
26,359
상동
N

미래에셋 신성장 좋은기업 투자조합 16-1호
2016.12.15
상동
기타금융
16,123
상동
N

미래에셋청년창업투자조합2호
2017.12.28
상동
기타금융
25,602
상동
N

미래에셋 신성장 좋은기업 세컨더리 투자조합 18-1호
2018.05.21
상동
기타금융
17,441
상동
N

미래에셋청년창업투자조합3호
2018.11.20
상동
기타금융
20,371
상동
N

미래에셋 신성장 좋은기업 투자조합 19-1호
2019.03.29
상동
기타금융
20,904
상동
N

미래에셋-그린프로그 투자조합
2019.04.29
상동
기타금융
8,459
상동
N

미래에셋 신성장 좋은기업 투자조합 19-2호
2019.11.15
상동
기타금융
17,615
상동
N

미래에셋 넥스트 코리아 지능정보 벤처투자조합
2019.12.30
상동
기타금융
59,588
상동
N

미래에셋 Innovative Growth 투자조합
2020.11.06
상동
기타금융
15,022
상동
N

미래에셋 신성장 좋은기업 투자조합 21-1호
2021.05.31
상동
기타금융
-
상동
N

엠에이브이아이(MAVI)신성장좋은기업투자조합3호
2021.06.14
상동
기타금융
-
상동
N

미래에셋 글로벌 유니콘 투자조합
2021.07.13
상동
기타금융
-
상동
N

미래에셋이에스지기업재무안정사모투자 합자회사
2021.05.27
상동
기타금융
-
상동
N

Mirae Asset Realty (Singapore) PTE.
2009.05.11
14-01 RHB Bank Building, 90 Cecil Street, Singapore 069531
부동산투자 및 임대업
194
상동
N

Mirae Asset Securities (Vietnam) LLC
2007.12.18
Le Meridien Saigon 7 floor, 3C Ton Duc Thang Street, District 1, HCMC, Vietnam
유가증권의 위탁매매 및 고유재산매매
727,187
상동
Y

Mirae Asset Wealth Management (Brazil) CCTVM
2010.08.17

A
v. Brigadeiro Faria Lima, 3900 - 4th Floor, Itaim Bibi, Sao Paolo, SP, Brasil (CEP 04538-132)

유가증권의 위탁매매 및 고유재산매매
145,453
상동
Y

Mirae Asset Wealth Management (USA) Inc.
2008.09.13
3701 Wilshire Blvd STE 101, Los Angeles, Califonia, 900102832, USA
자산관리 및 고유재산매매
13,958
상동
N

Mirae Asset Securities (USA) Inc.
1992.07.07
37th Floor, 810 7th Avenue, New York, NY, 10019, USA
유가증권의 위탁매매 및 고유재산매매, 전담중개업무
44,887,015
상동
Y

Mirae Asset Securities (UK) Ltd.
1991.05.03
41st Floor, Tower 42, 25 Old Broad St., London EC2N 1HQ
유가증권의 위탁매매 및 고유재산매매,
355,001
상동
Y

Mirae Asset Securities (HK) Limited
2007.01.11
Units 8501, 8507-8508, Level 85, International Commerce Centre, 1 Austin Road 
 West, Kowloon, Hong Kong
유가증권의 위탁매매 및 고유재산매매, 인수 및 주선
2,947,517
상동
Y

Mirae Asset Global Growth ETF Investment Limited
2021.01.04
Ritter House, Wickhams Cay II, PO Box 3170, Road Town, Tortola VG1110, British Virgin Islands
투자업
-
상동
N

MAPS Houston One LLC
2021.05.18
Corporation Trust Center, 1209 Orange Street, City of Wilmington, County of New Castle, Delaware 19801
부동산투자 및 임대업
-
상동
N

MAPS 10550 Ella Blvd LLC
2021.05.18
Corporation Trust Center, 1209 Orange Street, City of Wilmington, County of New Castle, Delaware 19801
부동산투자 및 임대업
-
상동
N

MAPS 10550 Ella Blvd Houston LP
2021.05.18
Corporation Trust Center, 1209 Orange Street, City of Wilmington, County of New Castle, Delaware 19801
부동산투자 및 임대업
-
상동
N

Mirae Asset Securities (Singapore) Pte. Ltd.
2012.07.12
6 Battery Road #11-01, Singapore 049909
유가증권의 위탁매매 및 고유재산매매
39,750
상동
N

Mirae Asset Securities Mongolia UTsK LLC
2013.06.24
#406, Blue Sky Tower, Peace Avenue 17, Ulaanbaatar 14240, Mongolia 1 khoroo, Sukhbaatar District,
유가증권의 위탁매매 및 고유재산매매
1,774
상동
N

PT. Mirae Asset Sekuritas Indonesia
2013.08.01
District8, Treasury Tower 50thFloor, SCBD Lot 28 Jl.Jenderal Sudirman Kav. 52-54, Jakarta Selatan 12190
유가증권의 위탁매매 및 고유재산매매
427,761
상동
Y

Mirae Asset Capital Markets (India) Private Limited
2017.10.06
5th Floor, Windsor, 506, CST Road, Kalina, Santacruz East, Mumbai, Maharashtra, 400098, India
유가증권의 위탁매매 및 고유재산매매
334,728
상동
Y

Mirae Asset Securities Holdings (USA) Inc.
2018.03.27
37th Floor, 810 7th Avenue, New York, NY, 10019, USA
기타금융
620,309
상동
Y

Mirae Asset Project Planet Fund I, LP
2020.03.09
-
기타금융
51,602
상동
N

Mirae Asset Multifamily Properties I, LP
2020.03.31
-
투자업
38,745
상동
N

Cityfront Holdings LP
2020.04.01
-
부동산투자 및 임대업
45,810
상동
N

Cityfront Place Trust LLC
2020.04.01
-
부동산투자 및 임대업
45,810
상동
N

MAS Cityfront Place Property Company LLC
2020.04.01
-
부동산투자 및 임대업
181,267
상동
Y

MACM India Growth Fund
2020.02.26
-
기타금융
2,164
상동
N

학교인프라사모특별자산 투자신탁
2006.06.20
-
기타금융
15,106
상동
N

멀티에셋 사모증권투자신탁 제 DW-2호[주식]
2011.08.26
-
기타금융
76
상동
N

미래에셋증권 글로벌 케이그로쓰 사모투자전문회사
2015.07.20
-
투자업
8,188
상동
N

미래에셋맵스프런티어미국전문투자형사모부동산투자신탁7호
2016.06.28
-
기타금융
291,304
상동
Y

MAPS HAWAII TWO, LLC.
2016.12.31
2424 Kalakaua, Honolulu, Hawaii, NY, 96815, USA
부동산투자 및 임대업
435,876
상동
Y

MAPS WAIKIKI HOTEL, LLC.
2016.12.31
2424 Kalakaua, Honolulu, Hawaii, NY, 96815, USA
부동산투자 및 임대업
764,776
상동
Y

MAPS HOTELS AND RESORTS HAWAII 2, LLC.
2016.12.31
2424 Kalakaua, Honolulu, Hawaii, NY, 96815, USA
부동산투자 및 임대업
1,163
상동
N

MAPS ROYAL GROVE, LLC.
2016.12.31
2424 Kalakaua, Honolulu, Hawaii, NY, 96815, USA
부동산투자 및 임대업
-
상동
N

미래에셋글로벌바이오투자조합제1호
2017.08.10
서울특별시 중구 을지로5길 26
기타금융
78,967
상동
Y

LK GHC 전문투자형사모투자신탁 제1호
2017.10.11
-
기타금융
44,944
상동
N

MAGBI Fund Limited
2017.08.10
-
기타금융
73,867
상동
N

Super Delta Pte. Ltd.
2017.10.11
-
기타금융
20,005
상동
N

Mirae Asset Securities & Investments (USA), LLC
2018.04.25
37th Floor, 810 7th Avenue, New York, NY, 10019, USA
유가증권의 고유자산 매매, 인수 및 주선
342,889
상동
Y

HGX (USA), LLC
2018.06.20
3701 Wilshire Blvd STE 101, Los Angeles, Califonia, 900102832, USA
기타금융
125,903
상동
Y

Mirae Asset Technology Partners Opportunities Fund I, LP
2021.03.26
625 Madison Avenue, 3rd Floor, New York, NY10022
기타금융
-
상동
N

미래에셋글로벌유니콘사모투자합자회사
2018.04.02
-
기타금융
253,499
상동
Y

미래에셋스마트Q글로벌헤지포커스전문투자형사모증권투자신탁1호
2018.04.30
-
기타금융
192,385
상동
Y

JB인프라빌드업전문투자형사모증권투자신탁3호
2018.06.27
-
기타금융
4,499
상동
N

Mirae Asset Global Long Short Fund, Ltd.
2018.06.01
-
기타금융
351,057
상동
Y

Mirae Asset Global Long Short Fund
2018.06.01
-
기타금융
358,373
상동
Y

MAC Global Unicorn Investment Limited
2018.04.02
-
기타금융
258,599
상동
Y

Alpha Assai Fund SP
-
-
기타금융
163,273
상동
Y

멀티에셋 Global Private Equity 전문투자형사모자투자신탁제1호
2018.06.12
-
기타금융
124,382
상동
Y

미래에셋증권글로벌제일호 사모투자합자회사
2018.09.28
-
기타금융
114,637
상동
Y

에이치씨하이브리드제일차 주식회사
2017.03.16
-
기타금융
20,211
상동
N

에이치씨하이브리드제이차 주식회사
2017.10.10
-
기타금융
10,392
상동
N

엠디페트로제일차 주식회사
2019.02.14
-
기타금융
51,721
상동
N

노브랜드옐로 주식회사
2019.04.01
-
기타금융
101,518
상동
Y

엠디드래곤제이차 주식회사
2019.06.05
-
기타금융
205,395
상동
Y

리뉴어블피지 유한회사
2019.07.03
-
기타금융
-
상동
N

엠디프라임제삼차 주식회사
2019.10.04
-
기타금융
30,727
상동
N

엠에이미사클러스터 주식회사
2019.11.06
-
기타금융
13,247
상동
N

엠에이별내그리너리 주식회사
2021.04.13
-
기타금융
-
상동
N

엠에이파주운정 주식회사
2021.06.07
-
기타금융
-
상동
N

엠에이삼송제일차 주식회사
2021.06.18
-
기타금융
-
상동
N

Mirae Asset Credit Opportunities Fund
2018.10.15
Unit No. 606, 6th Floor, Windsor Building, Off CST Road, Kalina, Santacruz (East), Mumbai - 400098
기타금융
5,019
상동
N

Mirae Asset Daewoo Global Ⅰ, LLC
2018.09.06
-
기타금융
119,716
상동
Y

OPPCI Mahajunga Holding
2019.07.03
91, Boulevard PASTEUR 75015 PARIS 15
부동산투자 및 임대업
461,600
상동
Y

SCI Mahajunga
2019.07.03
91, Boulevard PASTEUR 75015 PARIS 15
부동산투자 및 임대업
1,169,195
상동
Y

AIP에너지미드스트림전문투자형사모특별자산1호
2019.03.12
-
기타금융
68,858
상동
N

멀티에셋해외부동산전문투자형사모투자신탁제6호
2019.04.08
-
기타금융
332,982
상동
Y

멀티에셋해외부동산전문투자형사모투자신탁제6-1호
2019.06.27
-
기타금융
96,552
상동
Y

미래에셋증권코리아제이호 사모투자합자회사
2018.12.11
-
투자업
145,613
상동
Y

미래에셋세이지신기술투자조합1호
2021.03.08
-
기타금융
-
상동
N

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산자투자신탁15-1호
2019.09.09
-
기타금융
45,208
상동
N

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산자투자신탁15-2호
2019.09.09
-
기타금융
253,245
상동
Y

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산자투자신탁15-3호
2019.09.09
-
기타금융
62,207
상동
N

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산자투자신탁15-4호
2019.09.09
-
기타금융
56,812
상동
N

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산자투자신탁15-5호
2019.09.09
-
기타금융
162,416
상동
Y

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산자투자신탁15-6호
2019.09.09
-
기타금융
124,241
상동
Y

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산모투자신탁15호
2019.09.10
-
기타금융
708,179
상동
Y

한화 Debt Strategy 전문투자형 사모부동산투자신탁22호
2019.10.22
-
기타금융
23,733
상동
N

미래에셋스마트Q아시아헤지포커스전문투자형사모투자신탁1호
2020.07.17
-
기타금융
107,213
상동
Y

엘비전문투자형사모부동산투자신탁1호
2017.04.27
-
기타금융
55,982
상동
N

MAPS HOTELS AND RESORTS ONE, LLC.
2019.08.08
160 Greentree Drive, Suite 101, in the City of Dover, County of Kent, Delaware 19904
부동산투자 및 임대업
674,500
상동
Y

Mirae Asset Disruptive Technologies Fund Ⅰ, LP
2019.05.15
625 Madison Avenue, 3rd Floor, New York, NY10022
기타금융
14,957
상동
N

자료 : 당사 3분기보고서

주1) 상기 현황은 2021년 09월 30일 기준임 

주2) 상기 현황 중에
미래에셋벤처투자(주)를 제외하고 국내상장사는 없으며, 연결대상 종속회사 수는
111개(특정금전신탁 제외)
이며, 이 중 해외종속기업은
41개임

.

※ 주요종속회사 판단여부

1. 최근사업연도말 자산총액이 지배회사 자산총액의 10% 이상인 종속회사

2. 최근사업연도말 자산총액이
750억
원 이상인 종속회사

대부분 금융업을 영위하고 있는 당사 주요 종속회사의 특성 상 금융감독당국의 규제 강화 또는 시장 상황의 급격한 변동 등은 해당 종속회사의 실적에 유의미한 영향을 끼칠 수 있습니다. 이외에도 비연결구조화 기업의 매입약정 ·지급보증 실행에 따른 손실 가능성도 배제할 수 없습니다. 이는 곧 당사의 영업과 연결 재무실적에 부정적인 영향을 끼칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[소송사건으로 인한 손실 위험]

자.
증권신고서 제출 전일(2022년 02월 28일)
현재
당사
는 손해배상청구 등 총 27건의 피고소송에 계류중이며 관련 소송가액은 307,500백만원 이며 소송들의 최종결과는 예측할 수 없는 상황입니다. 또한, 당사는 환차익과세 관련 등 총 12건의 원고소송에 계류중이며 관련 소송가액은 89,172백만원 입니다.
계류 중인 소송
사건들의 최종결과는 예측할 수 없으며 이로 인한 자원의 유출금액 및 시기 또한 불확실
합니다. 뿐만 아니라
소송 결과에 따라 당사의 브랜드 이미지 하락 또는 영업제재조치가 가해지는 경우, 이는 당사의 영업활동을 위축시키는 요인으로 작용하여 수익성을 악화
시킬 수 있습니다. 투자자들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당
사는 기업고객에서부터 개인고객까지 다양한 고객층을 보유하고 있어 타 산업에 비해 소송에 연루될 가능성이 높습니다. 증권신고서 제출 전일 현재 당사는 손해배상청구 등 총 27건의 피고소송에 계류중이며 관련 소송가액은 307,500백만원 이며 소송들의 최종결과는 예측할 수 없는 상황입니다. 또한, 당사는 과징금부과처분취소 관련 등 총 12건의 원고소송에 계류중이며 관련 소송가액은 89,172백만원 입니다.

[당사가 피고로 계류중인 소송현황]

기준일
:
2022년 01월 12일

(단위 : 백만원)

소송의 내용
소제기일
원 고
소송가액(주1)
진행현황
최근판결일
비고(주2)

손해배상(채권 관련)
2017-04-14 외
공*****단 외
85,202
1심 계류중
-
청구소가 변경

질권소멸통지등
2020-11-05
아시아나항공 외1
50,488
1심 계류중
-
-

부당이득금
2020-11-05
대성산업
10,000
1심 계류중
-
-

부당이득금
2021-05-31 외
엔*******합 외
130,790
1심 계류중
-
-

기타(투자손실 손해배상 등)
2017-11-17 외
다수의 개인 등
31,020
각 심급별 계류중
-
-

자료 : 당사 제시
주1) 당사는 손해배상청구 등 총 27건의 피고소송에 계류중이며 관련 소송가액은 307,500백만원 입니다. 동 소송들의 최종결과는 당기말 현재 예측할 수 없습니다.
주2) 향후 소송일정 및 대응방안은 법원의 판결일정 및 결과에 따라 대응할 예정입니다. 소송결과에 따른 회사의 영업, 재무, 경영 등에 미칠 영향은 연결재무제표 주석 참조 바랍니다.

[당사가 원고로 계류중인 소송현황]

기준일
:
2022년 01월 12일

(단위 : 백만원)

소송의 내용
소제기일
피 고
소송가액
진행현황
최근판결일
비고

과징금부과처분취소
2015-03-02
금융위원회
667
2심 계류중
2020-05-14
3심 파기환송

손해배상(중국고섬관련)
2015-04-15
한영회계법인
63,009
2심 계류중
2019-06-27
1심 당사 패소

구상금
2017-07-12
추**
1,505
3심 계류중
2019-01-10
2심 당사 항소기각

위약벌 청구
2020-11-30
명작 외4
8,000
2심 계류중
2021-07-22
1심 당사 일부승소

손해배상
2021-04-09
신한금융투자 외3
9,082
1심 계류중
-
-

기타
2019-02-08 외
다수의 개인 등
6,909
각 심급별 계류중
-
-

자료 : 당사 제시

당
사가 피고로 계류중인 소송 중 당사가 MAPS Hotel & Resorts One LLC에 제출한 Equity Commitment Letter에 따라 매도인으로부터 부동산을 매수하기 위한 펀드에 출자를 확약하였으나, 매도인인 원고의 선행조건 미충족으로 계약 종결이 지연되고 있던 중 원고가 의무 불이행을 이유로 미국 델라웨어주 형평법원에 Equity Commitment Letter의 계약이행 청구 소송을 제기한 건이 존재합니다. 소송가액은 전체 계약이행청구 중 당사의 계약이행청구가 이뤄진 Equity Commitment Letter 상의 금액인 USD 1,506,872,000 기준으로, 2021년 3분기보고서 공시기준일 환율(2021.11.15. KRW/USD 1,179.60)로 환산된 금액이며 이는 2021년 3분기말 기준 당사 별도 자기자본 9조 6,807억원의 18.36% 수준입니다.
당사는 본 건과 관련하여 2020년 말 미국 델라웨어주 형평법원에서 열린 1심 재
판에서 승소하였습니다.
이후 2021년 3월 매도인인 원고가 1심에 대한 판결에 항소를 제기
하였으나,
2021년 12월 08일 미국 델라웨어주 대법원은 매수인의 계약 해지를 인정한 델라웨어주 형평법원 1심 판결을 확정했습니다.

소송등의판결ㆍ결정(일정금액 이상의 청구)

1. 사건의 명칭
계약 이행 청구 소송
사건번호
2020-0310-JTL

2. 원고(신청인)
AB STALE Ⅷ LLC

3. 판결ㆍ결정내용
델라웨어 주 대법원은 한국 시간 기준 2021년 12월 9일 매수인([미래에셋 각 계열회사] 등)의 동의 없이 호텔 영업의 극적인 변화를 취한 매도인(안방보험)의 조치가 통상영업확약을 위반하였음을 이유로 매수인의 계약해지를 인정한 델라웨어 주 형평법원(1심)의 판결을 확정함.
델라웨어 주 형평법원은 한국 시간 기준 2020년 12월 1일 매도인의 납입이행 청구를 모두 기각하고 매수인의 15개 미국 호텔에 대한 매매계약 해지를 인정하는 판결을 하였고 매도인은 이에 불복하여 2021년 3월 5일 항소를 제기하였음.

위 델라웨어 주 대법원의 판결에 따라 계약금, 거래비용 및 이에 대한 이자 반환이 확정되었고 형평법원이 인정한 1심 소송비용도 확정되었음(확정된 금액에 관한 형평법원 판결 후 이자 및 델라웨어 주 대법원 소송비용은 향후 확정 예정).

4. 판결ㆍ결정금액
판결ㆍ결정금액(원)
1,773,588,344,000

자기자본(원)
9,346,279,509,946

자기자본대비(%)
18.98

대규모법인여부
해당

5. 판결ㆍ결정사유
원고(매도인)의 청구사유 배척

6. 관할법원
미국 델라웨어주 형평법원

7. 향후대책
법무법인의 자문을 받아 대응 예정임

8. 판결ㆍ결정일자
2021-12-09

9. 확인일자
2021-12-09

10. 기타 투자판단과 관련한 중요사항
- 상기 판결,결정일자 및 확인일자는 당사가 확인한 한국 시간 기준임(미국 시간 기준 12월 8일) 

- 상기 "판결, 결정금액"은 USD 1,506,872,000으로 공시직전일 환율(2021.12.8, KRW/USD 1,177)로 환산된 금액임. 자기자본은 2020년 말 연결재무제표 기준임 

- 상기 내용과 관련하여 추후 주요 정보가 생길 경우, 재공시할 예정임

※관련공시
2021-03-09 소송등의제기ㆍ신청(일정금액 이상의 청구)
2020-12-01 소송등의판결ㆍ결정(일정금액 이상의 청구)
2020-05-04 소송등의제기ㆍ신청(일정금액 이상의 청구)

증권신고서 제출일 전일 (2022년 02월 28일) 현재
진행 중
인 소송 사건의 진행방향 및 최종결과는 예측하기 어렵습니다. 또 이로 인한 자원의 유출금액이나 이러한 자원의 유출이 손익에 반영되는 시점이 불확실하며, 소송 결과에 따라 당사의 브랜드 이미지 하락 또는 영업제재조치 등으로 인해 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[파생상품 손실 및 파생결합증권의 발행잔액 증가에 따른 위험]

차
.

당사의 2021년 3분기 연결기준 파생금융상품 관련 손익은 평가손익 1,551억원, 거래손실은 63억원
입니다.

파생상품은 경제 상황에 따른 가변성이 큰 금융상품으로 국내외 경제 환경의 변화, 환율 및 이자율의 변동에 따라 당사의 재무상태 및 수익성에 큰 영향
을 줄 수 있습니다.

당사의
2021년 3분기말 기준 파생결합증권 잔액은 11조 9,209억원이며 동 기간 당사의 별도 자기자본 9조 6,807억원 123.1%에 해당하는 수준
입니다. 매년 파생결합증권 잔액 대비 자기자본 비율은 꾸준히 감소하는 추세를 보이고 있습니다. 하지만,
파생결합증권의 발행잔액이 꾸준히 자기자본을 상회하고 있어, 기초자산가격 및 금리의 급격한 변동 시, 손익변동성이 확대되고 이로 인한 손실을 입을 우려가 있으니 투자자 분께서는 이 점 유의
하시기 바랍니다.

당사의

2021년 3분기말 및 2020년말
기준 연결 재무제표에 반영된 파생상품 자산 및 부채는 다음과 같습니다.

[
2021년 3분기말 및 2020년말 당사 매매목적파생상품 자산 및 부채 내역]

(단위 : 백만원)

구 분
2021년 3분기말
2020년말

계약금액
자 산
부 채
계약금액
자 산
부 채

주식관련

선 물
1,335,847
18,472
14,245
2,973,450
10,907
14,270

옵 션
13,324,858
72,212
121,954
11,385,293
65,537
399,493

스 왑
9,693,678
125,269
196,787
11,682,993
205,966
330,550

소 계
24,354,383
215,953
332,986
26,041,736
282,410
744,313

이자율관련

선 도
590,000
17,749
13,365
320,000
1,478
31,473

선 물
1,777,271
6,913
181
1,516,392
153
1,146

옵 션
1,584,469
19,527
32,074
1,679,400
19,352
53,512

스 왑
96,659,757
258,598
250,793
101,778,309
390,227
344,480

소 계
100,611,497
302,787
296,413
105,294,101
411,210
430,611

통화관련

선 도
2,114,562
47,668
38,646
18,197,173
364,366
387,245

선 물
284,315
1,065
-
418,722
115
558

옵 션
41,472
353
-
-
-
-

스 왑
22,273,894
412,198
330,472
5,733,381
217,139
208,338

소 계
24,714,243
461,284
369,118
24,349,276
581,620
596,141

신용관련

스 왑
23,106
-
156
619,616
1,459
232

상품관련

선 물
43,473
1,183
396
113,426
8,529
442

옵 션
-
-
-
27,744
-
2,524

스 왑
-
-
-
18,291
-
1,637

소 계
43,473
1,183
396
159,461
8,529
4,603

기타

옵 션
13,000
12
-
13,000
25
-

스 왑
340,802
541
36,599
437,804
1,358
18,903

기 타
747,628
82,898
-
1,060,319
76,466
-

소 계
1,101,430
83,451
36,599
1,511,123
77,849
18,903

신용조정금액
-
(1,955)
(1,018)
-
(3,331)
(1,529)

거래일손익조정
-
(21,046)
(136,172)
-
12,787
(61,552)

합 계
150,848,132
1,041,657
898,478
157,975,313
1,372,533
1,731,722

자료 :
당
사 3분기보고서
주 : 연결기준

또한, 동 기간 파생금융상품 손익 내역은 아래와 같습니다.
당사의 2021년 3분기 연결기준 파생금융상품 관련 손익은 평가손익 1,551억원, 거래손실은 63억원입니다.

파생상품은 경제 상황에 따른 가변성이 큰 금융상품으로 국내외 경제 환경의 변화, 환율 및 이자율의 변동에 따라 당사의 재무상태 및 수익성에 큰 영향을 줄 수 있습니다.

[
2021년 3분기 및 2020년 3분기
당사 파생금융상품 손익 내역]

(단위 : 백만원)

구 분
2021년 3분기
2020년 3분기

평가손익
거래손익
평가손익
거래손익

주식관련
42,539
(194,812)
9,163
417,238

이자율관련
26,985
58,948
13,511
(71,486)

통화관련
94,925
49,754
(38,946)
(59,378)

신용관련
5
16
(2,447)
1,577

상품관련
787
29,156
(6,852)
(29,226)

기 타
(10,146)
50,672
(18,071)
(3,776)

합 계
155,095
(6,266)
(43,642)
254,949

자료 :
당
사 3분기보고서
주 : 연결기준

한편,
파생결합증권은「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제4조 제7항에 의하면 기초자산의 가격ㆍ이자율ㆍ지표ㆍ단위 또는 이를 기초로 하는 지수 등의 변동과 연계하여 미리 정하여진 방법에 따라 지급하거나 회수하는 금전 등이 결정되는 권리가 표시된 증권을 말합니다.

1) 원금보장여부를 기준으로 원금비보장형 상품(ELS, DLS)과 원금보장형 상품(ELB, DLB)로 나눌 수 있으며, 2) 기초자산을 기준으로 주식종목 또는 주가지수만을 기초자산으로 하는 상품 (ELS, ELB)과 주식 외 기초자산이 있는 상품(DLS, DLB)으로 구분할 수 있습니다. 2021년 3분기말 당사의 파생결합증권 발행 잔액은 11.9조원이며 이 중 원금비보장형(ELS+DLS)는 3.9조원, 원금보장형(ELB+DLB)는 7.9조원입
니다. 동 기간 국내 금융투자회사의 파생결합증권 발행잔액은 79.9조원이며 이는 전년 대비 약 10.26% 감소한 수치입니다.

[당사 원금보장/비보장 파생결합증권 발행잔액]

(단위 : 조원)

구 분
2021년 3분기말
2020년말
2019년말
2018년말
2017년말

파생결합증권
11.9
13.4
14.5
16.0
15.5

원금비보장형
(ELS+DLS)
3.9
5.4
7.7
8.3
8.2

원금보장형
(ELB+DLB)
7.9
8.0
6.8
7.6
7.3

자료 : 한국예탁결제원 증권정보포털
주 : 원화/외화 및 공모/사모 포함 총계

[금융투자회사 원금보장/비보장 파생결합증권 발행잔액]

(단위 : 조원)

구 분
2021년 3분기말
2020년말
2019년말
2018년말
2017년말

파생결합증권
79.9
89.1
108.4
111.8
90.2

원금비보장형
(ELS+DLS)
36.4
46.9
64.4
70.9
55.3

원금보장형
(ELB+DLB)
43.4
42.1
43.9
40.8
34.9

자료 : 한국예탁결제원 증권정보포털
주 : 원화/외화 및 공모/사모 포함 총계

한편, 금융감독원에서 2021년 01월 03일 발표한 보도자료 "'21.3분기 중 증권회사 파생결합증권 발행·운용 현황"에 따르면, 2021년 3분기말 현재 파생결합증권 발행잔액은 79.9조원으로 전년 동기(107.6조원) 대비 27.7조원(25.7%↓) 감소하여 2013년말(63.2조원) 이후 최저치 기록하였습니다. 2021년 3분기말 현재 파생결합증권 신규발행은 직전 분기말(21.0조원) 대비 6.4조원 감소한 14.6조원이며 이는 코로나 직후인 '20.2분기(15.8조원)보다도 적은 금액입니다. 이는 홍콩 H지수(HSCEI 지수) 하락 등으로 파생결합증권 수요가 위축되면서 조기상환에 비해 신규발행이 정체됨에 기인합니다. 또한 증권사의 파생결합증권 발행·운용 손익은 홍콩 H지수(HSCEI 지수) 및 KOSPI200 하락으로 인해 증권사가 투자자에게 상환할 예상금액이 감소하는 등 이익이 발생한 반면, 헤지자산에서는 손실이 발생하여 2021년 3분기 중 2,359억원으로 직전 분기(2,936억원) 대비 576억원 감소하였습니다.

보다 세부적으로는, 2021년 3분기 중 ELS 발행액은 11.6조원으로 직전 분기(16.8조원) 대비 5.2조원 감소(30.8%↓)하였습니다. 원금보장형 발행액은 0.8조원으로 직전 분기(3.2조원) 대비 2.4조원 감소(75.0%↓)했으며, 원금비보장형 발행액은 10.8조원으로 직전 분기(13.6조원) 대비 2.8조원 감소(20.6%↓)하였습니다.

[ 파생결합증권 발행·상환·잔액 현황 ]

(단위 : 조원)

구 분
'21.3분기
'21.2분기
'21.1분기

발행
상환
잔액
발행
상환
잔액
발행
상환
잔액

ELS
11.6
11.5
53.0
16.8
18.8
53.3
18.8
23.9
55.8

DLS
3.0
3.1
26.9
4.2
4.1
26.9
5.3
5.5
27.1

전체
14.6
14.5
79.9
21.0
22.9
80.2
24.1
29.3
82.9

자료 : 금융감독원 보도자료, '21.3분기 중 증권회사 파생결합증권 발행·운용 현황'
주 : ELS는 ELS·ELB를 통칭, DLS는 DLS·DLB를 통칭

[ ELSㆍELB 유형별 발행 현황 ]

(단위 : 조원, %)

구 분

'21.3분기
'21.2분기
'21.1분기

전체

공모

사모

전체

공모

사모

전체

공모

사모

발행액

11.6
10.0
1.6
16.8
14.9
1.9
18.8
16.3
2.5

(100.0)
(86.0)
(14.0)
(100.0)
(88.9)
(11.1)
(100.0)
(86.9)
(13.1)

원금보장형

0.8
0.8
0.0
3.2
3.1
0.1
3.6
3.3
0.3

(6.7)
(6.5)
(0.2)
(18.8)
(18.3)
(0.5)
(19.0)
(17.6)
(1.4)

원금비보장형

10.8
9.2
1.6
13.6
11.8
1.8
15.2
13.0
2.2

(93.3)
(79.6)
(13.7)
(81.2)
(70.6)
(10.6)
(81.0)
(69.3)
(11.7)

자료 : 금융감독원 보도자료, '21.3분기 중 증권회사 파생결합증권 발행·운용 현황'

DLSㆍDLB의 경우에는 2021년 3분기 중 발행액은 3.0조원으로 직전 분기(4.2조원) 대비 1.2조원 감소(27.7%↓)하였습니다. 이 가운데 원금보장형은 1.8조원으로 직전분기(2.5조원) 대비 0.7조원 감소(28.0%↓)하였으며, 원금비보장형은 1.2조원으로 직전 분기(1.7조원) 대비 0.5조원 감소(29.4%↓)하였습니다.

[ DLSㆍDLB 유형별 발행 현황 ]

(단위 : 조원, %)

구 분

'21.3분기
'21.2분기
'21.1분기

전체

공모

사모

전체

공모

사모

전체

공모

사모

발행액

3.0
0.4
2.6
4.2
0.5
3.7
5.3
0.6
4.7

(100.0)
(14.5)
(85.5)
(100.0)
(12.9)
(87.1)
(100.0)
(10.7)
(89.3)

원금보장형

1.8
0.4
1.4
2.5
0.5
2.0
3.8
0.6
3.2

(59.3)
(14.5)
(44.8)
(60.2)
(12.9)
(47.3)
(71.4)
(10.7)
(60.8)

원금비보장형

1.2
-
1.2
1.7
-
1.7
1.5
-
1.5

(40.7)
0.0
(40.7)
(39.8)
0.0
(39.8)
(28.6)
0.0
(28.5)

자료 : 금융감독원 보도자료, '21.3분기 중 증권회사 파생결합증권 발행·운용 현황'

한편, 헤지운용 방식은 자체헤지와 백투백헤지로 양분됩니다. 2021년 3분기말 기준 파생결합증권 발행잔액 79.9조원 중 자체헤지와 백투백헤지의 비중은 각각 60.9%, 39.1%입니다. 자체헤지 규모(비중)는 48.7조원(60.9%)으로 전분기(48.4조원, 60.3%) 대비 0.3조원 증가하였으며, 그 비중도 0.6%p. 증가하였습니다. 세부적으로 2021년 3분기말 기준 ELS는 자체헤지가 37.2조원으로 70.3%를 차지한 반면, DLS의 자체헤지 비중은 42.5%로 백투백헤지의 비중(57.5%)이 더 높습니다.

[ 파생결합증권 헤지운용 방식 ]

(단위 : 조원, %)

구분

'21.9월말

'21.6월말

잔액

자체(비중)

백투백(비중)

잔액

자체(비중)

백투백(비중)

전체

79.9
(100.0)
48.7
(60.9)
31.2
(39.1)
80.2
(100.0)
48.4
(60.3)
31.8
(39.7)

ELS

53.0
(100.0)
37.2
(70.3)
15.8
(29.7)
53.3
(100.0)
36.6
(68.7)
16.7
(31.3)

DLS

26.9
(100.0)
11.4
(42.5)
15.5
(57.5)
26.9
(100.0)
11.8
(43.8)
15.1
(56.2)

자료 : 금융감독원 보도자료, '21.3분기 중 증권회사 파생결합증권 발행·운용 현황'

2021년 3분기말 현재 파생결합증권 발행자금 운용자산(헤지자산)의 평가금액은 85.5조원이며, 헤지자산은 채권 68.7조원(80.3%), 기타자산 8.6조원(10.0%), 예금·예치금 7.5조원(8.7%), 현금 2.6조원(3.0%) 등의 순으로 구성되어 있습니다. 증권회사는 파생결합증권 발행자금을 대부분 채권으로 운용하고, 채권의 대부분은 국내채권(90.6%, 62.2조원)이며, 신용등급별로는 국공채, A(장기) 또는 A2등급(단기) 이상 등 우량등급 채권이 대부분(96.8%)입니다. 

당사의 2021년 3분기말 기준 파생결합증권 잔액은 11조 9,209억원이며 동 기간 당사의 별도 자기자본 9조 6,807억원 123.1%에 해당하는 수준입니다. 매년 파생결합증권 잔액 대비 자기자본 비율은 꾸준히 감소하는 추세를 보이고 있습니다. 다만, 2021년 하반기에 들어서면서 글로벌 증시 조정 가능성이 제기되고 금리의 변동성이 커지는 등 리스크가 확대되는 양상을 보이고 있어 신고서 제출일 기준으로 파생결합증권과 관련한 손실위험의 발생가능성이 있다고 판단되나 그 수준은 미약할 것으로 사료됩니다. 또한, 파생결합증권의 발행잔액이 꾸준히 자기자본을 상회하고 있어, 기초자산가격 및 금리의 급격한 변동 시, 손익변동성이 확대되고 이로 인한 손실을 입을 우려가 있으니 투자자 분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[당사의 자기자본 대비 파생결합증권 발행잔액 비율]

(단위 : 억원, %)

구 분
2021년 3분기말
2020년말
2019년말
2018년말

파생결합증권 잔액(A)
119,209
133,670
145,176
159,760

자기자본(B)
96,807
89,717
86,982
82,352

비율((A/B)*100%)
123.1%
149.0%
166.9%
194.0%

자료 : 당사 분기보고서, 한국예탁결제원 증권정보포털
주 : 별도기준

[
금융당국 조사
에 따른
평판 저하 위험

]

카.
당사는 2017년 12월 12일 공정거래위원회(이하 "공정위")로부터 『독점규제 및 공정거래에 관한 법률』(이하 "공정거래법") 제23조의2 제1항 및 제3항 등의 위반 여부에 대해 자료 제출을 요청 받아 당사와 미래에셋컨설팅과의 내부거래 내역 등에 관한 답변서를 제출하였으며, 2018년 1월 공정위로부터 사건심사에 착수했다는 통지를 받았습니다.
조사 결과 공정위는 2020년 5월 27일 보도자료를 통해 미래에셋그룹에 시정명령과 43억 9,100만원의 과징금을 부과하였고 그 중 당사는 10억 4,000만원을 부과
받았습니다. 2021년 5월 금융위원회에서는 공정거래위원회 조사로 보류되었던 당사의 발행어음업 인가 안건을 통과시켜
당사는 2021년 6월부터 초대형 투자은행(IB)이 영위할 수 있는 발행어음 사업을 본격적으로 진행하고 있습니다.
또한, 2017년말 결산실적에 따른 이익잉여금 증가액과 2018년 3월 2일 완료된 유상증자를 통해
국내 금융투자회사 최초로 자기자본 8조원을 달성하였으나, 현재 당사의 자기자본 8조원

IB지정 신청과 관련하여 결정된 사항이 없습니다.
이외에도
금융 당국의 조사 결과에 따라 당사 및 계열사 평판에 악영향을 미칠 수 있으며 이로 인해 주가 및 재무구조에 영향을 받을 수가 있습니다.
투자자들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사는 지난 2010년 4월 공정거래법 상 상호출자제한기업으로 지정되었습니다. 이에 따라 대규모내부거래, 기업집단현황공시 등의 공시의무를 부담하게 되며 공정거래 관련 법령에 따라 일부 기업활동이 제한될 수 있습니다. 당사의 기업활동이 공정거래법에 위반될 경우, 공정거래위원회로 부터 법적 제재를 받을 수 있으며, 그로 인하여 당사의 평판 및 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사는 미래에셋자산운용 주식회사, 미래에셋생명보험 주식회사 및 미래에셋컨설팅 주식회사와 함께 2017년 12월 12일 공정거래위원회(이하 "공정위")로부터 『독점규제 및 공정거래에 관한 법률』(이하 "공정거래법") 제23조의2 제1항 및 제3항 등의 위반 여부에 대해 자료 제출을 요청 받아 당사와 미래에셋컨설팅과의 내부거래 내역 등에 관한 답변서를 제출하였으며, 2018년 1월 공정위로부터 사건심사에 착수했다는 통지를 받았습니다. 조사 결과 공정거래위원회는 2020년 5월 27일 보도자료를 통해 '미래에셋' 계열사들이 합리적 고려·비교 없이 미래에셋컨설팅과 상당한 규모로 거래하여 특수관계인에게 부당한 이익을 귀속시킨 행위에 미래에셋그룹에 시정명령과 43억 9,100만원의 과징금을 부과하였고 그 중 당사는 10억 4,000만원을 부과받았습니다.

한편, 당사는 지난 2017년 7월 자기자본 4조원 IB지정 및 단기금융업 인가에 대한 신청서 제출 후 실지조사 등의 심사과정을 거쳐 당해 11월 금융위원회로부터 자기자본 4조원 초대형 투자은행(IB)지정을 심의·의결 받았습니다. 자기자본 4조원 IB로 지정됨에 따라 가능한 업무는 단기금융업무와 외국환업무(기업대상 외국통화 매매)입니다. 다만, 단기금융업의 경우는 금융당국의 인가 없이는 영위가 불가능하고, 외국환업무는 단기금융업 인가를 받은 회사에 한하여 가능하다고 해석되고 있습니다. 2021년 5월 금융위원회에서는 공정거래위원회 조사로 보류되었던 당사의 발행어음업 인가 안건을 통과시켜 당사는 2021년 6월부터 초대형 투자은행(IB)이 영위할 수 있는 발행어음 사업을 본격적으로 진행하고 있습니다. 2022년 01월 현재 발행어음 사업인가를 받아 단기금융업을 영위하고 있는 금융투자회사는 당사를 포함하여 한국투자증권(주), NH투자증권(주) 및 KB증권(주) 총 4개사입니다. 발행어음 사업은 자금조달창구 확대 및 신규 사업기회 확보, 증권사 수익 구조 다각화라는 긍정적인 측면이 있으나, 대손위험 확대, 유동성 리스크 확대라는 위험요인도 상존하고 있습니다. 양질의 운용자산 확보에 어려움을 겪을 시 회사의 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시 바랍니다. 

아울러 2017년 결산실적에 따른 이익잉여금 증가액과 2018년 3월 2일 완료된 유상증자로 당사는 국내 금융투자회사 최초로 자기자본 8조원을 달성하였습니다. 자기자본 8조원 IB 지정 회사는 IMA(종합투자계좌) 업무를 영위할 수 있습니다. IMA는 자기자본 8조원 이상의 충분한 자본력을 갖춘 금융투자회사가 원금지급 의무를 부담하면서 고객에게 예탁 받은 자금을 통합하여 기업금융 관련 자산 등에 운용하고, 그 결과 발생한 수익을 사전 약정에 따라 고객에게 지급하는 업무입니다. 고객 입장에서의 IMA는 충분한 자본력을 갖춘 금융투자회사가 원금지급 의무를 지님으로 위험에 대한 노출이 상대적으로 낮고 실적에 따른 배당을 추구할 수 있는 상품으로서 경쟁요소를 가집니다. 다만 금융투자회사 입장에서는 원금보장 의무로 인해 투자자산의 가격하락이나 부실 발생 등에 따른 운용손실이 발생할 위험이 있습니다. 자기자본 8조원 IB 지정 신청은 금융정책적 환경 등 여러 사정을 감안하여야 하는 바, 현재 당사는 자기자본 8조원 IB 지정 신청과 관련하여 결정된 사항이 없습니다. 투자자들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

한편, 2017년 12월에 금융감독원으로부터 당사의 전직 지점직원의 설명내용 확인의무 및 부당권유의 금지 위반, 투자광고 방법 및 절차 위반에 따라 약 3억 2,520만원의 과태료 부과의 제재를 받았습니다. 금융 당국의 조사 결과에 따라 당사 및 계열사 평판에 악영향을 미칠 수 있으며 이로 인해 주가 및 재무구조에 영향을 받을 수가 있습니다. 투자자들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

3. 기타위험

[무보증사채 관련 위험]

가. 본 사채는 예금자보호법의 적용 대상이 아니고,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제362조 제8항 각호에 따른 금융기관 등이 보증한 것이 아니며, 정부가 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 원리금상환 불이행에 따른 투자위험은 투자자에게 귀속됩니다. 또한 본 사채는 무보증 공모사채이며, 본 채권의 원리금 상환을 미래에셋증권(주)가 전적으로 책임집니다.

[환금성 제약 가능성 위험]

나. 금번 발행되는 당사의 무보증사채는 한국거래소의 채권상장요건을 충족하고 있으며, 사채 발행일에 상장 신청 예정이고 익영업일에 상장되어 매매가 가능할 것으로 예상됩니다. 한편 본 사채의 투자로 불안정한 채권시장 상황하에서 평가손실 등을 입거나 또는 매매가 원활하게 이루어지지 않아 환금성이 제약될 위험이 있습니다.

본 사채의 상장신청예정일은
2022년
03월 03일이고, 상장예정일은 2022년
03월 04일입니다. 본 사채는 한국거래소의 채무증권 신규상장심사요건(「유가증권시장 상장규정」제88조)을 충족하고 있습니다. 상세한 내역은 다음과 같습니다.

구 분
요 건
요건 충족내역

발행회사
자본금이 5억원 이상일 것
충족

모집 또는 매출
모집 또는 매출에 의하여 발행되었을 것
충족

발행총액
발행액면총액이 3억원 이상일 것
충족

미상환액면총액
미상환액면총액이 3억원 이상일 것
충족

통일규격채권
당해 채무증권이 통일규격채권일 것
충족

본 사채는 한국거래소의 채무증권의 신규상장 심사요건을 충족하고 있는 바, 한국거래소의 상장심사를 무난하게 통과할 것으로 판단됩니다. 하지만 급격한 채권시장의 변동에 의해 영향을 받을 가능성이 있으며, 상장 이후 채권에 대한 매도량과 매수량 사이에 불균형이 발생할 경우 환금성에 제약이 있을 수 있으므로 투자자께서는 이 점을 유의하시기 바랍니다.

[본 사채의 전자등록 관련 위험]

다. 본 사채는 "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 따라 한국예탁결제원 및 계좌관리기관의 전자등록계좌부에 전자등록하며, 실물채권을 발행하지 않는다. 다만, "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 의거 사채의 전자등록이 취소된 때에는 채권자, 질권자 및 이해관계자가 사채권 발행을 청구할 수 있습니다.

[증권신고서 효력 발생의 의미]

라. 본 신고서는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제120조 제1항 규정에 의해 효력이 발생하며, 제120조 제2항에 규정된 바와 같이 이 신고서의 효력발생은 신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 정부가 본 증
권
의 가치를 보증 또는 승인하는 효력을 가지지 아니합니다.

[기재된 투자위험요소 외 기타 고려사항]

마. 당사는 상기에 기술된 투자위험요소 외에도 전반적으로 불안정한 경제상황 및 예기치 못한 이벤트 발생 등에 의하여 직접적 또는 간접적으로 영향을 받을 수 있습니다. 당사의 재무제표는 재무상태에 영향을 미칠 수 있는 경제상황에 대한 경영자의 현재까지의 평가를 반영하고 있으나 그 실제 결과는 현재 시점에서의 평가와는 상당히 다를 수 있는 만큼, 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다. 또한, 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시 되어 있으니 투자자 분께서는 투자의사결정에 참조하시기 바랍니다.

Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

1. 분석기관

구 분
증 권 회 사

회 사 명
고 유 번 호

대표주관회사
교보증권(주)
00113359

2. 분석의 개요

대표주관회사인 교보증권(주)는『자본시장과금융투자업에관한법률』제71조 및 동법시행령 제68조 4항에 의거 공정한 거래질서 확립과 투자자 보호를 위해 다수인을 상대로 한 모집·매출 등에 관여하는 인수회사로서, 발행인이 제출하는 신고서 등에 허위의 기재나 중요한 사항의 누락을 방지하는데 필요한 적절한 주의를 기울였습니다.

채무증권의 인수업무 또는 모집·매출의 주선업무와 관련하여 적절한 주의 의무를 다하기 위하여 금융감독원이 제정한 『금융투자회사의 기업실사(Due Diligence) 모범규준』(이하 '모범규준'이라 한다)의 내용을 내부 규정에 반영하여 2012년 2월 1일부터 제출되는 채무증권 증권신고서를 대상으로 기업실사를 의무적으로 수행하도록 규정하고 있습니다.

대표주관회사인 교보증권(주)는 '모범규준'제3조 제5항에 따르면 금융투자회사의 이사회나 리스크관리위원회의 의사결정을 거쳐 '모범규준'의 내용(실사수준)을 생략하거나 강화 또는 완화 적용할 수 있도록 허용하였는 바, 채무증권의 인수 또는 모집·매출의 주선업무를 수행함에 있어서 채권의 특성 및 일괄신고서에 의한 발행여부, 발행회사의 일정요건 충족여부 등에 따라 내부의 의사결정을 거쳐 기업실사 수준을 체크리스트 방식으로 완화하여 적용할 수 있도록 규정하고 있는 바, 본 채무증권은 내부 규정상 기업실사를 체크리스트 방식으로 수행할 수 있으며, 이에 발행회사의우량한 재무구조 및 실적, 일괄신고서에 의한 발행 등을 고려하여 내부적으로 마련한기업실사 방법 및 절차에 따라 기업실사 업무를 수행하였습니다. 

(가) 평가 일정

구분
일시

기업실사 일자
2022년 02월 25일 ~ 2022년 03월 02일

실사보고서 작성 완료
2022년 03월 02일

인수계약 체결일자
2022년 03월 02일

일괄신고추가서류 제출일자
2022년 03월 02일

(나) 기업실사 참여자

[대표주관회사]

소속기관
부서
성명
직책
실사업무분장
참여기간
주요경력

교보증권(주)
DCM본부
이이남
본부장
기업실사 총괄
2022년 02월 25일 ~ 2022년 03월 02일
기업금융업무 등 16년

교보증권(주)
DCM본부
김문영
부서장
기업실사 및 서류작성
2022년 02월 25일 ~ 2022년 03월 02일
기업금융업무 등 6년

교보증권(주)
DCM본부
이재민
부 장
기업실사 및 서류작성
2022년 02월 25일 ~ 2022년 03월 02일
기업금융업무 등 5년

[미래에셋증권]

부서
성명
직책
담당업무

자금팀
윤진걸
팀장
자금총괄

이응주
선임매니저
자금업무

고지혜
선임매니저
자금업무

(다) 기업실사 세부내역

신고서 주요내용
점검사항
결과

모집 또는 매출에 관한 일반사항
기업실사 보고서 (주1)
점검완료

증권의 주요 권리내용
기업실사 보고서 (주2)
점검완료

투자위험요소
기업실사 보고서 (주3)
점검완료

자금의 사용목적
기업실사 보고서 (주4)
점검완료

경영능력 및 투명성
기업실사 보고서 (주5)
점검완료

회사의 개요
기업실사 보고서 (주6)
점검완료

사업의 내용
기업실사 보고서 (주7)
점검완료

재무에 관한 사항
기업실사 보고서 (주8)
점검완료

감사인의 감사의견 등
기업실사 보고서 (주9)
점검완료

회사의 기관 및 계열회사에 관한 사항
기업실사 보고서 (주10)
점검완료

주주에 관한 사항
기업실사 보고서 (주11)
점검완료

임원 및 직원 등에 관한 사항
기업실사 보고서 (주12)
점검완료

이해관계자와의 거래내용 등
기업실사 보고서 (주13)
점검완료

기타 투자자보호를 위해 필요한 사항
기업실사 보고서 (주14)
점검완료

(라) 실사 세부내용 및 검토자료 내역
- 동 일괄신고추가서류에 첨부되어 있는 "기업실사보고서"를 참조하시기 바랍니다.

3. 종합의견

가. 2021년 3분기말 기준 동사의 연결기준 총 자산은 110조 4,764억원, 자기자본 10조 5,876억원이며 누적 당기순이익은 9,930억원입니다. 또한, 동 기간 78개 지점(투자센터 포함), 3개 해외사무소, 12개 해외법인(Mirae Asset Securities Holdings (USA) Inc. 등 제외한 실제 영업법인은 10개)을 운영하고 있습니다. 동사는 이러한 국내외 영업네트워크를 기반으로 WM, IB, Sales & Trading, PI 및 기타의 영업부문을 영위하고 있습니다. 

[동사 영업부문 소개]

부 문
부문 설명

WM
개인 및 법인고객 또는 일반 투자자를 대상으로 증권의 중개, 자산관리 상품의 판매 및 각종 금융컨설팅 서비스를 제공

IB
기본적으로 기업금융 업무를 수행하는 사업부로서, 기업의 자금조달 및 PEF, M&A 관련 서비스를 제공

Sales & Trading
채권, 장내ㆍ외 파생상품의 공급과 hedge 운용업무를 수행

PI 및 기타
자기자본 투자와 기타영업활동 수행 및 상기 부문 이외의 본사 지원업무를 수행

자료 : 동사 분기보고서(2021.09)

나. 동사는 2016년 12월 미래에셋대우(주)를 존속법인으로 미래에셋증권(주)를 흡수합병하여 탄생한 금융투자회사로, 미래에셋금융그룹의 주력 회사이자 자산 및 자본 기준 국내 1위 규모(2021년 3분기말 연결기준 총 자산은 110조 4,764억원, 자기자본 10조 5,876억원) 금융투자회사입니다. 동사는 2021년 03월 정기주주총회 결의를 통해 기존 미래에셋대우(주)에서 미래에셋증권(주)으로 상호를 변경하였습니다. 2021년 3분기 기준 동사 영업수익에 있어서 가장 높은 비중을 차지하는 부문은 트레이딩 및 자기자본 투자부문이며, 그 비중은 77.88% 수준입니다. 순손익에서는 이자 및 수수료 부문이 높은 비중을 차지하고 있습니다. 따라서 동사의 수익은 시장금리, 주가지수, 자산가격 및 주식거래대금 등 외부변수에 따라 큰 변동성을 보일 수 있습니다. 또한, ELS 등 상품 취급규모 증가로 해외를 포함한 주가지수, 외환, 파생상품 변동 등에 대한 노출이 증가하였으며 자기자본의 적극적인 활용을 포함하는 동사의 IB 사업부문은 실적의 변동성이 크고 건당 Exposure가 높아 이익변동성이 확대될 수 있기 때문에 투자 시 이 점에 유의하시기 바랍니다.

[동사 영업부문별 영업수익 및 비중 추이]

(단위 : 백만원)

구분
2021년 3분기
2020년 3분기
2020년

영업수익
비중
영업수익
비중
영업수익
비중

자산관리부문(WM)
1,392,534
12.91%
1,040,492
7.85%
1,429,184
8.49%

투자은행부문(IB)
619,986
5.75%
635,852
4.80%
795,761
4.72%

트레이딩 및 자기자본투자부문(Sales & Trading)
8,401,654
77.88%
11,248,937
84.84%
14,109,163
83.78%

본사 및 기타(PI 및 기타)
405,228
3.76%
388,850
2.93%
588,376
3.49%

조정
-30,804
-0.29%
-55,529
-0.42%
-80,814
-0.48%

합 계
10,788,598
100.00%
13,258,602
100.00%
16,841,670
100.00%

자료 : 동사 분기보고서(2021.09), 연결기준

다. 동사는 2021년 3분기말 연결기준 순자본비율 2,353.31%를 기록하며 안정적인 수준을 유지하였습니다. 이는 동사를 포함한 국내 주요 증권사 5개사의 평균 순자본비율인 1,866.42%를 크게 상회하는 수준입니다. 동사는 IB, Trading, WM, Global 등 사업부문 다각화를 통하여 2021년 3분기 안정적인 영업수익을 창출하였으며, 동사의 자기자본 규모는 2021년 3분기말 연결기준 10조 5,876억원으로 2020년말 9조 3,463억원 대비 약 1조 2,413억원 증가하였습니다. 다만, 향후 자기자본투자 및 파생상품 판매확대 등에 따른 총위험액 증가로 인해 동사가 자체적으로 부담해야 하는 위험의 크기 및 수준은 지속적으로 높아질 것으로 예상되며 이에 따라 높아진 위험수준은 재무건전성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

[국내 주요 증권사 연결 기준 순자본비율]

(단위 : 백만원)

회사명
2021년 3분기말
2020년말
2019년말
2018년말

영업용순자본
총위험액
필요유지
 자기자본
순자본비율
순자본비율
순자본비율
순자본비율

미래에셋증권
8,736,522
5,577,794
134,225
2,353.31
2,034.07
1,770.32
1,639.64

NH투자증권
5,648,387
3,537,854
130,025
1,623.17
1,226.00
1,307.65
1,365.22

한국투자증권
6,447,414
3,240,354
134,225
2,389.32
1,829.90
1,260.08
1,016.93

삼성증권
4,786,096
2,707,724
130,025
1,598.44
1,515.82
875.63
1,392.02

KB증권
3,797,308
1,961,329
134,225
1,367.84
1,474.14
1,198.74
1,273.95

평균
5,883,145
3,405,011
132,545
1,866.42
1,615.99
1,282.48
1,337.55

자료 : 금융감독원 금융통계시스템, 신고서 공시일 현재 가장 최근 공표된 수치 사용

(주) 순자본비율(%)=(영업용순자본-총위험액)/필요유지자기자본×100

라. 2021년 3분기말 별도기준 동사의 레버리지비율은 705.0%로 금융감독원의 건전성 규제비율인 1,100%보다 낮은 수준을 유지하고 있어 증권신고서 제출일 현재 제재 등의 위험은 크지 않을 것으로 예상됩니다. 다만, 자기자본투자 및 파생결합증권 판매 확대 등으로 위험에 대한 노출이 지속적으로 증가하고 있어 동사가 자체적으로 부담해야 하는 리스크 수준도 높아지고 있으며, 이는 순자본비율(신NCR)에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 ELS(주가연계증권), DLS(파생결합증권), RP(환매조건부채권매도) 판매 증가로 부채가 증가하는 경우 순자본비율(신NCR)과 레버리지비율이 증가할 수 있습니다. 순자본비율(신NCR)과 레버리지비율의 규제수준을 유지하지 못할 경우 금융감독원으로부터 경영개선 권고ㆍ요구ㆍ명령 등의 조치를 받을 수 있으며, 이로 인해 영업활동이 위축되거나 중지될 수 있습니다.

마. 동사의 2021년 3분기말 별도기준 유동성 비율은 116.06%로, 동사는 단기자금수요에 적절히 대처할 수 있는 유동성을 보유하고 있습니다. 동사가 보유 중인 금융자산의 대부분을 차지하고 있는 당기손익-공정가치측정금융자산은 지분증권 및 채무증권 등으로 구성되어 있으며, 이 중 대부분을 국채 및 지방채, 특수채, 회사채가 차지하고 있습니다. 채권의 특성상, 금리변동에 따라 자산의 평가손익이 변동되어 동사에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

바. 2021년 3분기말 연결 기준 동사는 1조 5,079억원 규모의 채무 보증 약정을 체결하고 있으며 세부적으로 살펴보면 동사는 3,944억원의 지급보증(매입확약 포함)과 1조 1,136억원의 매입약정을 체결하고 있습니다. 이는 동시기 연결 재무제표 자기자본 규모인 10조 5,876억원의 14.24% 수준입니다. 향후 동사가 약정을 체결한 프로젝트의 성과가 부실할 경우 우발채무가 현실화되어 동사의 유동성 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다. 과거 글로벌 신용경색과 같이 예상치 못한 경제상황 및 시장상황 하에서는 부분적인 우발채무가 발생할 수 있다는 점, 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

사. 제반 사항 및 이용 가능한 정보를 고려할 때 금번 발행되는 동사의 제58-1회 및 제58-2회 무보증 공모사채의 원리금 상환은 무난할 것으로 사료되나, 국내외 거시경제 변수 변화에 영향을 받을 수 있습니다. 한국기업평가(주) 및 한국신용평가(주)에서 평정한 동사의 회사채 평정등급은 AA0입니다. 투자자께서는 상기 검토 결과는 물론, 동 일괄신고추가서류 및 투자설명서에 기재된 동사의 회사 전반에 걸친 현황 및 재무, 산업 및 영업상의위험요소를 충분히 인지하시고 투자의사 결정을 내리시기 바랍니다.

2022. 03. 02

대표주관회사 교보증권 주식회사

대표이사 박 봉 권

Ⅴ. 자금의 사용목적

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역 

가. 자금조달금액

[제58-1회]
(단위 : 원)

구 분
금 액

모집 또는 매출총액(1)
420,000,000,000

발 행 제 비 용(2)
1,094,311,600

순 수 입 금 [ (1)-(2) ]
418,905,688,400

[제58-2회]
(단위 : 원)

구 분
금 액

모집 또는 매출총액(1)
30,000,000,000

발 행 제 비 용(2)
79,811,600

순 수 입 금 [ (1)-(2) ]
29,920,188,400

나. 발행제비용의 내역

[제58-1회]
(단위 : 원)

구 분
금 액
계산근거

인수수수료
840,000,000

전자등록총액
4,200억 ×0.20%

발행분담금
168,000,000

전자등록총액
4,200억 ×0.04%

신용평가수수료
84,000,000
한기평, 한신평(VAT 별도)

상장수수료
1,600,000
2,000억원이상 ~ 5,000억원미만

상장연부과금
191,600
(상장기간 1년당 10만원)(한도:50만원)

발행등록수수료
500,000

전자등록총액
의 100,000분의 1(한도:50만원)

표준코드수수료
20,000
채무증권 건당 2만원

합 계
1,094,311,600
-

주) 상기 발행제비용은 회사의 자체자금으로 충당할 예정입니다.

[제58-2회]
(단위 : 원)

구 분
금 액
계산근거

인수수수료
60,000,000

전자등록총액
300억 ×0.20%

발행분담금
12,000,000

전자등록총액
300억 ×0.04%

신용평가수수료
6,000,000
한기평, 한신평(VAT 별도)

상장수수료
1,300,000
250억원이상 ~ 500억원미만

상장연부과금
191,600
(상장기간 1년당 10만원)(한도:50만원)

발행등록수수료
300,000

전자등록총액
의 100,000분의 1(한도:50만원)

표준코드수수료
20,000
채무증권 건당 2만원

합 계
79,811,600
-

주) 상기 발행제비용은 회사의 자체자금으로 충당할 예정입니다.

2. 자금의 사용목적

금번 사채의 발행을 통해 조달하는
4,5
00
억
원은
채
무상환자금으로 사용될 예정입니다. 세부내역은 아래와 같습니다. 

■
자금의 사용목적

회차 :
58-1
(기준일 :
2022년 02월 28일
)
(단위 : 백만원)

시설자금
영업양수
자금
운영자금
채무상환
자금
타법인증권
취득자금
기타
계
비고

-
-
-
420,000
-
-
420,000
-

회차 :
58-2
(기준일 :
2022년 02월 28일
)
(단위 : 백만원)

시설자금
영업양수
자금
운영자금
채무상환
자금
타법인증권
취득자금
기타
계
비고

-
-
-
30,000
-
-
30,000
-

■
세부 사용내역

(단위 : 백만원)

사용목적
세부용도
사용금액
발행일자
만기일
이자율
발행방법

채무상환자금
전자단기사채
110,000
2021-12-20
2022-03-18
2.10%
공모

채무상환자금
전자단기사채
20,000
2021-12-31
2022-03-28
2.09%
공모

채무상환자금
전자단기사채
150,000
2021-12-31
2022-03-29
2.09%
공모

채무상환자금
전자단기사채
150,000
2022-01-04
2022-04-01
1.93%
공모

채무상환자금
전자단기사채
20,000
2022-02-04
2022-04-06
1.81%
공모

합계
합계
450,000
-
-
-
-

주1) 상기 발행제비용은 회사의 자체자금으로 충당할 예정입니다.

주2) 금번 사채발행을 통해 조달되는 자금은 실제 자금 사용일까지 은행예금 등 안정성이 높은 금융상품을 통해 운용할 예정입니다.

Ⅵ. 그 밖에 투자자보호를 위해 필요한 사항

1. 미상환사채의 현황 (별도 기준)

(기준일:
2022년 02월 28일)

(단위 : 백만원)

구 분
발행일
만기일
이자율(%)
권면(전자등록)총액

제43회 후순위 공모사채
2016.12.08
2022.06.08
4.000
40,000

제44회 후순위 공모사채
2016.12.15
2022.06.15
4.000
210,000

제45회 후순위 공모사채
2016.12.20
2022.06.20
4.000
150,000

제46회 후순위 공모사채
2017.01.20
2022.07.20
3.700
220,000

제47-2회 무보증 공모사채
2018.04.26
2023.04.26
3.005
240,000

제48-2회 무보증 공모사채
2018.09.12
2023.09.12
2.505
260,000

제48-3회 무보증 공모사채
2018.09.12
2025.09.12
2.691
130,000

제49-1회 무보증 공모사채
2019.01.18
2022.01.18
2.160
240,000

제49-2회 무보증 공모사채
2019.01.18
2024.01.18
2.341
160,000

제49-3회 무보증 공모사채
2019.01.18
2026.01.28
2.459
100,000

제50회 무보증 후순위 공모사채
2019.03.21
2025.03.21
3.550
500,000

제51-1회 무보증 공모사채
2020.01.28
2023.01.27
1.798
350,000

제51-2회 무보증 공모사채
2020.01.28
2025.01.27
1.970
100,000

제51-3회 무보증 공모사채
2020.01.28
2027.01.28
2.087
50,000

제52회 무보증 후순위 공모사채
2020.02.25
2026.02.25
3.000
500,000

제53-1회 무보증 사채
2020.06.19
2022.06.17
1.527
130,000

제53-2회 무보증 사채
2020.06.19
2023.06.19
1.648
140,000

제54-1회 무보증 사채
2020.09.25
2023.09.25
1.527
110,000

제54-2회 무보증 사채
2020.09.25
2025.09.25
1.735
20,000

제55회 무보증 사채
2020.10.21
2025.10.21
1.774
100,000

제56-1회 무보증 사채
2021.03.09
2024.03.08
1.534
150,000

제56-2회 무보증 사채
2021.03.09
2026.03.09
1.903
100,000

제56-3회 무보증 사채
2021.03.09
2028.03.09
2.146
50,000

제57-1회 무보증 사채
2022.01.25
2025.01.24
2.746
290,000

제57-2회 무보증 사채
2022.01.25
2027.01.25
2.924
150,000

제57-3회 무보증 사채
2022.01.25
2029.01.25
3.075
60,000

무보증외화사채
2019.05.07
2022.05.09
3.125
355,650

(Unsecured Reg S Senior Bond) #2

무보증외화사채
2019.05.07
2024.05.07
3.375
355,650

(Unsecured Reg S Senior Bond) #3

무보증외화사채
2020.07.30
2023.07.30
2.125
355,650

(Unsecured Reg S Senior Bond) #4

무보증외화사채
2020.07.30
2025.07.30
2.625
355,650

(Unsecured Reg S Senior Bond) #5

무보증외화사채
2021.07.07
2024.07.07
1.375
355,650

(Unsecured Reg S Senior Bond) #6

합 계
6,328,250

주1) 상기 미상환 사채 현황은 별도재무제표 장부금액 기준입니다.
주2) 외화표시채권의 권면(전자등록)총액은 2021년말 기준 원화환산 가액입니다.
자료 : 당사제시

2. 신용평가회사의 신용평가에 관한 사항

가. 신용평가회사

신용평가회사명
고유번호
평 가 일
회 차
등 급

한국기업평가(주)
00156956
2022년 02월 28일
제58-1회
제58-2회
AA0

한국신용평가(주)
00299631
2022년 02월 25일
제58-1회
제58-2회
AA0

나. 평가의 개요

당사는 증권인수업무에 관한 규정 제11조에 의거 당
사가 발행할

제
5
8-1회
및
제
58-2회

무기명식 이권부 무보증 고정금리부 공모사채

총 금

4,500억원
에 대하여 2개 평
가회사에서 평가받은 신용등급을 사용하였습니다.

한국기업평가(주), 한국신용평가(주)의 회사채 등급평정은, 회사채 원리금이 약정대로 상환될 확실성의 정도를 전문성과 공정성을 갖춘 신용평가기관의 신용등급으로 평정 및 공시함으로써, 일반투자자에게 유용한 투자정보를 제공하는 업무입니다.
 
또한 이 업무는 회사채의 발행 및 유통에 기여하고자 하는 것으로 특정 회사채에 대한 투자를 추천하거나 회사채의 원리금 상환을 보증하는 것이 아니며, 해당 회사채의만기전이라도 발행기업의 사업여건 변화에 따라 회사채 원리금의 적기상환 확실성에영향이 있을 경우, 일반투자자 보호와 회사채의 원활한 유통을 위하여 즉시 신용평가등급을 변경공시하고 있습니다.

다. 평가의 결과

회사명
평정등급
등급의 정의
전망(Outlook)

한국기업평가(주)
AA0

전반적인 채무상환능력이 매우 높지만 AAA등급에 비해 다소 열등한 요소가 있음.

안정적(Stable)

한국신용평가(주)
AA0
원리금 지급확실성이 매우 높지만, AAA등급에 비하여 다소 낮은 요소가 있다.
안정적(Stable)

3. 정기평가 공시에 관한 사항

가. 평가시기

미래에셋증권(주)는
신용평가전문회사로 하여금 발행회사의 매사업년도 정기주주총회 종료 후 본 사채에 대하여 정기평가를 실시하게 하고, 동 평가등급 및 의견을 공시하게 합니다.

나. 공시방법

상기의 정기평가등급 및 의견은 해당 신용평가사의 홈페이지에 공시됩니다.
한국기업평가(주) : www.rating.co.kr

한국신용평가(주) : www.kisrating.com

4. 기타 투자의사결정에 필요한 사항

가. 자본시장과금융투자업에관한법률 제120조 제3항에 의거 이 일괄신고서의 효력 발생은 신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 정부가 본 증권의 가치를 보증 또는 승인하는 효력을 가지지 아니합니다

나. 본 사채는 금융기관이 보증한 것이 아니므로 원리금지급은 미래에셋증권(주)가 전적으로 책임을 지며 정부가 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 원리금상환 불이행에 따른 투자위험은 투자자에게 귀속됩니다. 

다. 본 신고서 제출 이후 관계기관과 협의하여 신고서의 내용이 수정될 수 있으며, 경우에 따라 발행상의 일정에 차질이 발생할 수 있습니다. 

【 전문가의 확인 】

1. 전문가의 확인

- 해당사항 없음

2. 전문가와의 이해관계

- 해당사항 없음

【 일괄신고서 발행인요건 충족여부 확인표 】

기 준
충족여부
세부내역

① 주권상장법인으로서 주권이 상장된 지 5년이 경과하였음
충족

② 최근 사업연도의 최종 매매거래일 현재 해당 주권상장법인의 주권의 가격에 발행총수를 곱하여 산출한 금액이 5천억원 이상임
충족

③ 최근 3년간 사업보고서?반기보고서 및 분기보고서를 기한내 제출하였음
충족

④ 최근 3년간 공시위반으로 금융위원회 또는 거래소로부터 금융위원회가 정하여 고시하는 제재를 받은 사실이 없음
충족

⑤ 최근 사업연도의 재무제표에 대한 회계감사인의 감사의견이 적정임
충족

⑥ 최근 3년간 법 및 이 영에 따라 벌금형 이상의 형을 선고받거나 「주식회사 등의 외부감사에 관한 법률」제5조에 따른 회계처리기준의 위반과 관련하여 해당 법률에 따라 벌금형 이상의 형을 선고받은 사실이 없음
충족