미래에셋증권 — 일괄신고추가서류 (20200924)
제출인: 미래에셋증권

일괄신고추가서류(채무증권)
2.0
미래에셋대우(주)

N

일괄신고추가서류

금융위원회 귀중
2020년 09월 24일

회 사 명 :

미래에셋대우 주식회사

대 표 이 사 :

최현만, 조웅기

본 점 소 재 지 :

서울시 중구 을지로5길 26
(수하동, 미래에셋센터원빌딩 이스트타워)

(전 화) 02-3774-1700

(홈페이지) http://www.miraeassetdaewoo.com

작 성 책 임 자 :
(직 책) 재무실장 (성 명) 김 수 환

(전 화) 02-3774-1479

모집 또는 매출 증권의 종류 :
미래에셋대우(주) 제54-1회 무기명식 이권부 무보증사채
미래에셋대우(주) 제54-2회 무기명식 이권부 무보증사채

이번 모집 또는 매출총액 :
130,000,000,000
원

일괄신고서의 내용과 모집 또는 매출실적

일괄신고서 내용
제출일(효력발생일)
2020년 06월 11일 (2020년 06월 19일)

발행예정기간
2020년 06월 19일 ~ 2021년 06월 18일

발행예정금액(A)
500,000,000,000

발행예정기간중
모집ㆍ매출 총액
(실제 모집ㆍ매출액)
모집ㆍ매출 일자
모집ㆍ매출금액

2020년 06월 19일
270,000,000,000

합 계(B)

(실제 모집ㆍ매출액)

270,000,000,000

잔 액 (A-B)
230,000,000,000

일괄신고서, 일괄신고추가서류 및 투자설명서 열람장소

가. 일괄신고서 및 일괄신고추가서류

전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

나. 투자설명서

전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

서면문서 : 미래에셋대우(주) → 서울특별시 중구 을지로5길 26
 KB증권(주) → 서울특별시 영등포구 여의나루로 50
 SK증권(주) → 서울특별시 영등포구 국제금융로8길 31
 현대차증권(주) → 서울특별시 영등포구 국제금융로2길 28
 교보증권(주) → 서울특별시 영등포구 의사당대로 97

※ 금융기관이 추가서류를 제출하는 경우에는 대표이사 등의 확인 생략이 가능하며,
 그 이외의 경우는 대표이사 등의 확인을 작성해야 합니다.
 (영 §122②ㆍ④, 규정 개정(안) §2-4②ㆍ④ 금융위 공고 제2009-72호)

요약정보

1. 핵심투자위험

구 분
내 용

사업위험

가. 국내외 경제상황에 따른 위험

금융투자회사는 국내외 경제상황 및 다양한 변수에 대해 민감하게 반응하는 특성을 보입니다. 과거 단순 투자중개 위주의 사업구조에서는 거래대금이 주요 변수였다면, 최근에는 금리, 환율, 글로벌 주가지수, 국내외 부동산 경기 등 다양한 외부환경 요소가 금융투자회사의 실적에 주요 변수로 작용하고 있습니다. 2020년 발생한 코로나19 확산으로 인해 금융투자회사의 순이익은 2020년 1분기 크게 감소한 후 반기에 회복하였으나, 코로나19가 장기화될 경우 금융투자회사의 수익성에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다. 따라서, 증권시장의 급격한 변화, 주요 선진국 통화정책 방향의 불확실성 등으로 인한
국내외 경제상황의 변동성 확대는 유동성 축소와 자금이탈 가능성 확대, 투자심리 위축 등으로 이어져 금융투자업 전반의 영업실적 및 수익성에 부정적인 영향
을 끼칠 수 있으니, 투자자분께서는 이 점 참고하시기 바랍니다.

나. 금융투자회사 수익구조에 따른 위험

국내 금융투자회사의 수익은 다양한 금융상품 및 금융서비스로부터 발생합니다. 그러나
수익구조 다각화를 위한 노력에도 불구하고 아직까지 수탁수수료가 전체 수수료 수익에서 높은 비중을 차지
하고 있습니다.
또한 시장금리나 주가지수, 자산가격 등 경제변수의 변동에 따라 금융투자회사의 자산가치 및 수익성이 급격하게 변동 될 수 있습니다.

투자자 분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

다. 금융투자회사 자산구조에 따른 위험

국내 금융투자회사의 자산은 상당부분 현금, 예치금 및 증권으로 구성되어 있습니다. 가장 큰 부분을 차지하는 증권은 70~80%가 채권으로 구성되어 있으며 나머지는 기타 증권 및 주식으로 구성되어 있습니다. 향후 금리변동 및 글로벌 경기환경의 변동에 따라 보유 채권의 평가 손익이 발생할 수 있으며,
채권 보유비중이 높은 금융투자회사의 수익성 또는 자산건전성 등에 부정적인 영향을 줄 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 금융투자회사의 경쟁심화에 따른 위험

자본시장법 개정에 따른 진입규제 완화로 금융투자회사 신규 설립이 증가하여 2019년말 총 57개의 증권회사가 경쟁하고 있으며, 최근 금융업권간에는 겸업 허용에 따른 은행/보험의 수익증권 판매가 가속화되고 있습니다.
금융투자업은 신규 시장참여자 증가 및 은행, 보험, 외국계 금융기관 등 수많은 경쟁사들이 발생하여, 경쟁 심화가 불가피할 것으로 전망되며, 이로 인해 출혈경쟁이 심해질 경우 경쟁력을 확보하지 못한 금융투자회사는 시장에서 뒤쳐지거나 도태될 수도 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

마. NCR 개선방안 및 레버리지비율 규제에 따른 위험

NCR 개선방안과 레버리지비율 규제에 따라, 향후 대형 금융투자회사의 투자 여력이 상대적으로 확대되어 투자은행업무, PI, 해외사업 등에 대한 활발한 영업이 가능해지는 반면, 중소형 금융투자회사들은 영업에 제약이 발생할 가능성이 있습니다. 또한, 금융당국은 레버리지비율을 도입하여 경영실적이 부진하고 재무건전성이 취약한 금융투자회사에 대한 관리를 강화하고 있습니다. 이러한
규제의 강화 또는 도입은 증권사의 투자형태, 리스크 프로파일, 수익구조, 자금조달구조에 영향을 미칠 것으로 판단되므로, 투자자께서는 개정된 NCR 제도 개선 및 레버리지 규제의 도입이 금융투자사업에 미치는 영향 에 유의하시기 바랍니다.

바. 파생결합증권 발행잔액 증가에 따른 위험

저금리 상황에서 파생결합증권이 상대적으로 높은 수익을 기대할 수 있는 투자처로 인식되어 수요가 증가함에 따라 파생결합증권 발행잔액은 2010년 22.4조원에서 2020년 상반기 107.6조원으로 크게 증가하였습니다. 향후 예상치 못한 수준으로
금융시장변동성이 확대되거나 운용 채권에서의 부실이 발생할 경우, 또는 대규모 환매 사태가 발생할 경우 금융투자회사의 자산건전성과 유동성에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자 판단에 임하시기 바랍니다.

사. 우발채무 증가 및 관련 규제 강화에 따른 위험

금융위기 이후 은행과 건설사의 신용공여가 줄어들고 이 역할을 금융투자회사가 대신하기 시작하면서 금융투자회사의 우발채무 규모가 증가하는 모습을 보였습니다.
매입약정, 지급보증 등으로 구성된 금융투자회사의 우발채무가 증가할 경우 신용리스크가 확대될 가능성이 있습니다. 이에 금융당국에서는 관련 규제를 2019년 12월 '제 3차 거시건전성 분석협의회'를 통해 부동산 PF 익스포저에 대한 건전성 관리 방안을 확정하였습니다. 금번 건전성 관리 방안으로 금융업권 전반에 걸쳐 부동산 PF 익스포저에 영향을 미칠 것이며, 특히 증권사 중
자기자본 3조원 이상의 종합금융투자사업자의 부동산 PF 익스포저에 크게 영향을 미칠것으로 예상됨에 따라, 위험인수 능력이 제한되면서 영업력이 위축되거나 사업 기반이 축소될 가능성이 존재합니다. 투자자 분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 

아. 자본시장법 개정(초대형 투자은행 제도)에 따른 위험

정부가 2016년 8월 "초대형 투자은행 육성을 위한 종합금융투자사업자제도 개선방안" 및 2017년 5월 "초대형 투자은행 육성방안"을 발표하면서 금융투자회사의 대형화가 추진되고 있습니다.
이로 인해
대형 증권사와 중소형 증권사의 양극화 현상은 보다 심화될 것으로 예상됩니다.
따라서
대형화를 통한 규모의 경제확보, 또는 특화된 업무영역의 전문화를 이루지 못할 경우 시장에서 도태되거나 사업영위가 어려울 수 있으니
투자자 분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

자. 자금세탁방지 의무 강화에 따른 위험

금융회사의 자금세탁방지 의무가 국내 뿐만 아니라 국제적으로 강화되고 있습니다.
최근 국내 금융당국의 검사는 국제기구 및 미국 금융당국의 검사와 마찬가지로 자금세탁방지체계의 형식적 준수가 아닌 실질적 운영 효과성을 중점 평가하는 추세입니다.
평가 결과는 금융업의 대외경쟁력과 직결되어 금융회사들 입장에서는 위협 요인이며, 주요국의 제
재조치 강화로 자금세탁규제 금융기관의 건전성을 악화시킬 수 있습니다.
한편
국제자금세탁방지기구(FATF)는 아시아·태평양지역자금세탁방지기구(APG)와 합동으로 2019.1월초부터 우리나라의 자금세탁방지·테러자금조달금지 제도에 대한 상호평가를 진행해왔으며 상호평가 결과는 2020년 2월 FATF 총회에서 논의 및 승인되었습니다.

해당 평가는 국제사회
가 우리나라의 자금세탁방지 및 테러자금조달금지 제도를 점검하는 것으로, 그 결과는 우리나라 금융 및 사법 시스템 투명성의 척도가 될 것으로 보입니다. 또한,
해당 평가 결과에 따라 후속점검을 받으며, 부정적인 평가를 받을 시 국가 대외신인도, 수출기업의 금융비용, 환거래 등에 영향을 받을 수 있습니다.

회사위험

가. 재무제표 작성 기준의 변경에 따른 위험

2018년부터 국제회계기준이 발생손실모형(IAS39)에서 예상손실모형(IFRS9)으로 변경되었으며, 당사는 2018년 1분기 재무제표부터 이를 적용하였습니다. 새로 적용된 회계기준의 주요 특징은 금융자산 분류기준 변경과 대손충당금 적립기준 강화로서 투자자께서는 새로운 기준서가 당사의 재무제표에 미치는 영향을 검토하실 필요가 있습니다. 또한, 기업회계기준서 상 경과규정에 따라 비교표시 되는 과거 재무제표는 재작성되지 않았습니다.

새로운 기준서가 당사 재무제표에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 판단되나 계정명, 분류기준 등이 달라 현재 재무제표와 과거 재무제표의 직접적으로 비교는 어려운 상황
입니다. 이러한 점을 투자자 여러분께서는 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.

나.
재무제표 작성 기준의 변경에 따른 위험 - 기업회계기준서 제1116호

당사는 2019년 1월 1일에 기업회계기준서 제1116호를 최초 적용하
였습니다.
기업회계기준서 제1116호에서는 단일 리스이용자 회계모형을 도입하였고, 그 결과 연결실체는 리스이용자로서 기초자산에 대한 사용권을 나타내는 사용권자산을 인식하고 리스료를 지급할 의무를 나타내는 리스부채를 인식합니다. 리스제공자 회계모형은 이전의 회계정책과 유사합니다. 당사는 기업회계기준서 제1116호의 최초 적용에 따른 누적효과를 2019년 1월 1일(최초 적용일)의 이익잉여금에 인식하였습니다.
따라서 투자자께서는 새로운 기업회계기준서가 당사의 재무제표에 미치는 영향을 검토하실 필요가 있습니다.
또한 비교 표시되는 재무정보는 이전에 보고된 것과 같이 기업회계기준서 제1017호와 관련 해석서를 적용하였으며 재작성되지 않았습니다.
이러한 점을 투자자 여러분께서는 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.

다. 실적 변동에 따른 위험

당사의 사업부문은 크게 WM, IB, Sales & Trading, PI 및 기타 부문
으로 구성되어 있으며,
2020년 반기말 연결 기준으로 총자산 135조 3,089억원, 총부채 125조 7,136억원, 총자본 9조 5,953억원을 보유하고 있으며, 연결기준 반기순이익은 4,112억원으로 전년 동기(3,876억원) 대비 6.1% 증가하였습니다. 이는 코로나19 확산 이후 각국의 적극적인 부양정책 및 풍부한 시장 유동성 증가에 따른 브로커리지 수수료수익 증대 등에 기인합니다. 
이처럼
금융시장 변화 등의 외부요인에 따라 매출 및 순이익의 변동성이 크며, 실물경기 침체 및 주가하락 등 외부적인 충격 요인이 발생할 경우 매출 및 이익 추세는 크게 변동될 가능성이 있습니다 

또한 당사는 미국, 영국, 브라질, 중국 및 한국 등 총 10개국에 진출하여, 13개의 해외법인을 운영하고 있으며, 해외사업 확장을 지속적으로 추진하고자 합니다. 하지만, 해외사업의 다양한 불확실성으로 인하여 해외사업 부문이 당사 연결 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 우려가 있는 바, 투자자들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

라. 순자본비율(신 NCR) 및 레버리지비율 규제에 따른 위험

당사의 2020년 반기말 연결 기준 순자본비율(신NCR)은 2,112.9%, 레버리지비율은 별도 기준 724.9%를 기록하며 양호한 수준을 유지하고 있습니다. 다만,
자기자본투자 및 파생결합증권 판매 확대 등으로 위험에 대한 노출이 지속적으로 증가하고 있어 당사가 자체적으로 부담해야 하는 리스크 수준도 높아지고 있으며, 이는 순자본비율(신NCR)에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다.

2019년 12월 당사는 2020년 상반기 자기자본투자 3건과 관련하여 타법인 주식 및 출자증권 취득결정 공시를 하였습니다. 당사는 네이버파이낸셜 및 에스케이브로드밴에 약 1조 671억원의 지분을 투자하였으며, 아시아나항공에 약 4,899억원의 지분을 투자할 예정이었으나, 2020년 3분기 중 HDC현대산업개발과 아시아나항공의 인수합병(M&A)이 무산되었습니다. 또한 ELS(주가연계증권), DLS(파생결합증권), RP(환매조건부채권매도) 판매 증가로 부채가 증가하는 경우 레버리지비율이 증가할 수 있습니다.
순자본비율(신NCR)과 레버리지비율의 규제수준을 유지하지 못할 경우 금융감독원으로부터 경영개선 권고 ·요구 ·명령 등의 조치를 받을 수 있으며, 이로 인해 영업활동이 위축되거나 중지
될 수 있음을 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

마. 유동성 및 보유자산에 따른 위험

당사의

2020년 1분기말 별도기준 유동성 비율
은
120.84%

로,
단기 자금수요에 적절히 대처할 수 있는 유동성을 보유
하고 있습니다.
당사가 보유중인 금융자산의 대부분을 차지하고 있는
당기손익-공정가치측정금융자산은 지분증권 및 채무증권 등으로 구성되어 있으며, 국채 및 지방채, 특수채 및 회사채가 대부분을 차지
하고 있습니다.
채권의 특성 상,
금리변동에 따라 자산의 평가손익이 변동
되어 당사에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다.
또한,
당사는 자기자본 대비 해외 투자 익스포저가 타 증권사 대비 높은편이며 해외 대체투자는 대부분 중순위 또는 메자닌 참여로 신용 이벤트 발생시 회수가 어려울 수 있습니다
.
투자자께서는 이점 유의하시어 투자판단하시기 바랍니다.

바. 우발채무 및 소송사건에 따른 위험 

2020년 9월 21일 기준 당사가 피고로서 계류중인 소송사건은 손해배상청구 등 총 30건으로 소송가액은 1조 8,594억원이고
, 원고로서 계류중인 소송사건은 환차익과세 관련 등 총 27건으로 소송가액은
2,208억원
입니
다.

계류 중인 소송
사건들의 최종결과는 예측할 수 없으며 판결에 따라
당사의 재무상태에 일정부문 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 

한
편,

2020년 반기말 연결 재무제표 기준 당사는 4조 3,087억원 규모의 보증 및 약정을 체결
하고 있습니다

. 향후 당사가 약정을 체결한
프로젝트의 성과가 부실할 경우 우발채무가 현실화
되어
당사의 유동성 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재
하
므
로
투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

사
. 종속기업 ·비연결구조화기업 손실
에 따른 위험

당사는
금융투자업을 영위하고 있으며,
2020년
반기말 기준 연결대상 종속회사는 국내법인 79개, 해외현지법인 34개로 총 113개를 보유

하고 있습니다. 또

2019년말 기준 당사의 재무제표에 인식된 비연결구조화기업 관련 지분의 장부금액은 총
5조 7,084억원으로 연결기준 자기자본 9조 2,149억원의 61.9%에 해당하며, 최대손실노출액은 8조 9,186억원(자산유동화 SPC 1조 7,747억원, PF 및 인수금융 3조 6,634억원, 투자펀드 3조 4,805억원)으로 연결기준 자기자본의 96.8%
에 해당
합니다.
연결 종속회사의 영업환경 악화 및 비연결구조화기업의 매입약정 및 지급보증 실행에 따른 손실 등이 발생할 경우 당사의 수익성 및 재무안정성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있기 때문에 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

아. 파생상품 손실 및 파생결합증권의 발행잔액 증가에 따른 위험

당사의
2020년 1분기말 연결기준 파생상품 자산 및 부채는 각각 1조 1,591억원, 1조 4,244억원
이며,
파생상품 관련 손익은 평가손실이 1,303억원, 거래손익 2,983억원
입니다.

파생상품은
경제 상황에 따른 가변성이 큰 금융상품
으로 국내외 경제 환경의 변화, 환율
및 이자율의 변동에 따라 당사의 재무상태 및 수익성에 큰 영향을 줄 수 있습니다
.
한편,
2020년 9월 22일 기준 당사의 파생결합증권 발행잔액은 상대적으로 운영위험이 높은 원금비보장형(ELS, DLS) 상품잔액이 약 6.9조원, 원금보장형(ELB, DLB) 상품잔액이 약 7.0조원으로 총 약 13.9조를
나타내고 있습니다.

파생결합증권의 발행잔액이 꾸준히 자기자본을 상회하고 있어, 기초자산가격 및 금리의 급격한 변동 시, 손익변동성이 확대되고 이로 인한 손실을 입

을 우려가 있으니 투자자 분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

자. 공정거래위원회 조사 및 초대형 IB 사업 진행에 따른 위험

당사는 2017년 12월 12일 공정거래위원회(이하 “공정위”)로부터 『독점규제 및 공정거래에 관한 법률』(이하 “공정거래법”) 제23조의2 제1항 및 제3항 등의 위반 여부에 대해 자료 제출을 요청 받아 당사와 미래에셋컨설팅과의 내부거래 내역 등에 관한 답변서를 제출하였으며, 2018년 1월 공정위로부터 사건심사에 착수했다는 통지를 받았습니다. 조사 결과 공정위는 2020년 5월 27일 보도자료를 통해 미래에셋그룹에 시정명령과 43억 9,100만원의 과징금을 부과하였고 그 중 당사는 10억 4,000만원을 부과받았습니다.

당사는

공정위 조사로
보류되었던

초대형 투자은행(IB)이 영위할 수 있는
발행어음 사업인가 업무를 다시 진행할 예정이
며
,
2017년말 결산실적에 따른 이익잉여금 증가액과
2018년 3월 2일 완료된 유상증자
를 통해

국내 금융투자회사 최초로 자기자본 8조원
을 달성하였으나, 현재 당사의 자기자본 8조원 IB지정 신청과 관련하여 결정된 사항이 없는 바
,

투자자
들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

기타 투자위험

가. 본 사채는 예금자보호법의 적용 대상이 아니고,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제362조 제8항 각호에 따른 금융기관 등이 보증한 것이 아니며, 정부가 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 원리금상환 불이행에 따른 투자위험은 투자자에게 귀속됩니다. 또한 본 사채는 무보증 공모사채이며, 본 채권의 원리금 상환을 미래에셋대우(주)가 전적으로 책임집니다.

나. 금번 발행되는 당사의 무보증사채는 한국거래소의 채권상장요건을 충족하고 있으며, 사채 발행일에 상장 신청 예정이고 익영업일에 상장되어 매매가 가능할 것으로 예상됩니다. 한편 본 사채의 투자로 불안정한 채권시장 상황하에서 평가손실 등을 입거나 또는 매매가 원활하게 이루어지지 않아 환금성이 제약될 위험이 있습니다.

다. 본 사채는 "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 따라 한국예탁결제원 및 계좌관리기관의 전자등록계좌부에 전자등록하며, 실물채권을 발행하지 않는다. 다만, "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 의거 사채의 전자등록이 취소된 때에는 채권자, 질권자 및 이해관계자가 사채권 발행을 청구할 수 있습니다.

라. 본 신고서는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제120조 제1항 규정에 의해 효력이 발생하며, 제120조 제2항에 규정된 바와 같이 이 신고서의 효력발생은 신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 정부가 본 증
권
의 가치를 보증 또는 승인하는 효력을 가지지 아니합니다.

마. 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는데 참조하시기 바랍니다.

2. 모집 또는 매출에 관한 사항의 요약

1_모집또는매출에관한사항의요약

회차 :
54-1
(단위 : 원, 주)

채무증권 명칭
무보증사채
모집(매출)방법
공모

권면(전자등록)
총액
110,000,000,000
모집(매출)총액
110,000,000,000

발행가액
110,000,000,000
이자율
1.527

발행수익률
1.527
상환기일
2023년 09월 25일

원리금
지급대행기관
㈜신한은행
대기업영업2부
(사채)관리회사
-

신용등급
(신용평가기관)

한국신용평가(주) AA0
(안정적)

한국기업평가(주) AA0
(안정적)

인수인
증권의
종류
인수수량
인수금액
인수대가
인수방법

대표
KB증권(주)
-
5,000,000
50,000,000,000
인수수수료 0.20%
총액인수

인수
SK증권
-
3,000,000
30,000,000,000
인수수수료 0.20%
총액인수

인수
현대차증권
-
3,000,000
30,000,000,000
인수수수료 0.20%
총액인수

계
-
-
11,000,000
110,000,000,000
-
-

청약기일
납입기일
청약공고일
배정공고일
배정기준일

2020년 09월 25일
2020년 09월 25일
-
-
-

자금의 사용목적

구 분
금 액

채무상환자금
110,000,000,000

발행제비용
288,311,600

보증을
받은 경우
보증기관
-
담보 제공의
경우
담보의 종류
-

보증금액
-
담보금액
-

매출인에 관한 사항

보유자
회사와의
관계
매출전
보유증권수
매출증권수
매출후
보유증권수

-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

【파생결합사채
해당여부】
기초자산
옵션종류
만기일

N
-
-
-

【기 타】

▶ 본 사채는 "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 따라 한국예탁결제원 및 계좌관리기관의 전자등록계좌부에 전자등록하며, 실물채권을 발행하지 않음.
▶ "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 의거 사채의 전자등록이 취소된 때에는 채권자, 질권자 및 이해관계자가 사채권 발행을 청구할 수 있음.
▶ 본 사채는 "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 의한 한국예탁결제원 및 계좌관리기관의 전자등록계좌부에 전자등록함으로서 교부에 갈음함.

▶ 본 사채는 실물발행이 아닌 전자등록에 의한 발행이므로 인수수량의 기재가 불가능하나, 이해상의 편의를 위해 10,000원을 수량의 1단위로 기재함.

1_모집또는매출에관한사항의요약

회차 :
54-2
(단위 : 원, 주)

채무증권 명칭
무보증사채
모집(매출)방법
공모

권면(전자등록)
총액
20,000,000,000
모집(매출)총액
20,000,000,000

발행가액
20,000,000,000
이자율
1.735

발행수익률
1.735
상환기일
2025년 09월 25일

원리금
지급대행기관
㈜신한은행
대기업영업2부
(사채)관리회사
-

신용등급
(신용평가기관)

한국신용평가(주) AA0
(안정적)

한국기업평가(주) AA0
(안정적)

인수인
증권의
종류
인수수량
인수금액
인수대가
인수방법

대표
-
-
-
-
-
-

인수
교보증권(주)
-
2,000,000
20,000,000,000
인수수수료 0.20%
총액인수

계
-
-
2,000,000
20,000,000,000
-
-

청약기일
납입기일
청약공고일
배정공고일
배정기준일

2020년 09월 25일
2020년 09월 25일
-
-
-

자금의 사용목적

구 분
금 액

채무상환자금
20,000,000,000

발행제비용
53,911,600

보증을
받은 경우
보증기관
-
담보 제공의
경우
담보의 종류
-

보증금액
-
담보금액
-

매출인에 관한 사항

보유자
회사와의
관계
매출전
보유증권수
매출증권수
매출후
보유증권수

-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

【파생결합사채
해당여부】
기초자산
옵션종류
만기일

N
-
-
-

【기 타】

▶ 본 사채는 "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 따라 한국예탁결제원 및 계좌관리기관의 전자등록계좌부에 전자등록하며, 실물채권을 발행하지 않음.
▶ "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 의거 사채의 전자등록이 취소된 때에는 채권자, 질권자 및 이해관계자가 사채권 발행을 청구할 수 있음.
▶ 본 사채는 "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 의한 한국예탁결제원 및 계좌관리기관의 전자등록계좌부에 전자등록함으로서 교부에 갈음함.

▶ 본 사채는 실물발행이 아닌 전자등록에 의한 발행이므로 인수수량의 기재가 불가능하나, 이해상의 편의를 위해 10,000원을 수량의 1단위로 기재함.

Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

[회 차 :
54-1

]

(단위: 원)

항 목
내 용

사 채 종 목
무보증사채

구 분
무기명식 이권부 무보증사채

전자등록총액

110,000,000,000

할 인 율(%)
-

발행수익률(%)
1.527

모집 또는 매출가액

각
전자등록총액의
100%

모집 또는 매출총액
110,000,000,000

각 사채의 금액

본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 전자등록으로 발행하므로사채권을 발행하지 아니함.

이자율
연리이자율(%)
1.527

변동금리부사채이자율
-

이자지급 방법
및 기한
이자지급 방법
이자는 "본 사채" 발행일로부터 원금상환기일 전일까지 계산하고, 매 3개월마다 "본 사채"의 이율을 적용한 연간 이자의 1/4씩 분할 후급하여 아래의 이자지급기일에 지급한다. 이자지급기일이 은행의 휴업일에 해당하는 경우 그 다음 영업일에 이자를 지급하되, 이자지급기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다.

이자지급 기한

이자의 지급기일은 다음과 같습니다. 

2020년 12월 25일, 2021년 03월 25일, 2021년 06월 25일, 2021년 09월 25일,

2021년 12월 25일, 2022년 03월 25일, 2022년 06월 25일, 2022년 09월 25일,
2022년 12월 25일, 2023년 03월 25일, 2023년 06월 25일, 2023년 09월 25일.

신용평가 등급
평가회사명
한국신용평가 / 한국기업평가

평가일자
2020년 09월 23일 / 2020년 09월 24일

평가결과등급
AA0(안정적) / AA0(안정적)

주관회사의
분석
주관회사명
KB증권(주)

분석일자
2020년 09월 24일

상환방법
및 기한
상 환 방 법 및 기한
사채의 원금은 만기일인 2023년 09월 25일에 일시 상환합니다. 다만, 원금상환기일이 은행의 영업일이 아닌 경우 그 다음 영업일에 상환하고, 원금상환기일 이후의 이자는 계산하지 아니합니다.

각 기일에 원금 또는 이자를 지급하지 아니한 때에는 동 연체금액에 대하여 연체이자를 지급합니다. 이 경우 연체이자는 원리금지급일 익일부터 실제 지급일까지의 경과기간에 대하여 서울특별시에 본점을 두고 있는 시중은행이 정한 연체대출이율 중 최고이율을 적용하되, 동 연체대출 최고이율이 사채이율을 하회하는 경우에는 사채이율을 적용합니다.

납 입 기 일
2020년 09월 25일

전 자 등 록 기 관
한국예탁결제원

원리금
지급대행기관
회 사 명
신한은행 대기업영업2부

회사고유번호
00149293

기 타 사 항

▶ 본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록하므로, 실물채권을 발행하지 아니하며, 등록필증의 교부 등이 존재하지 않음.

▶ 본 사채는 사채권을 발행하지 않으므로 "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률" 제 39조에 의거 전자등록주식 등의 소유자가 권리행사를 위하여 계좌관리기관을 통해 신청하는 경우 전자등록기관인 한국예탁결제원에서 "소유자증명서"를 발행하여야 함.

▶ 본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 전자등록되므로, 등록·말소 시 사채권발행을 청구할 수 없음.
▶ 본 사채는 실물발행이 아닌 전자등록에 의한 발행이므로 인수수량의 기재가 불가능하나, 이해상의 편의를 위해 10,000원을 수량의 1단위로 기재함.

[회 차 :
54-2

]

(단위: 원)

항 목
내 용

사 채 종 목
무보증사채

구 분
무기명식 이권부 무보증사채

전자등록총액

20,000,000,000

할 인 율(%)
-

발행수익률(%)

1.735

모집 또는 매출가액

각
전자등록총액의
100%

모집 또는 매출총액
20,000,000,000

각 사채의 금액

본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 전자등록으로 발행하므로사채권을 발행하지 아니함.

이자율
연리이자율(%)

1.735

변동금리부사채이자율
-

이자지급 방법
및 기한
이자지급 방법
이자는 "본 사채" 발행일로부터 원금상환기일 전일까지 계산하고, 매 3개월마다 "본 사채"의 이율을 적용한 연간 이자의 1/4씩 분할 후급하여 아래의 이자지급기일에 지급한다. 이자지급기일이 은행의 휴업일에 해당하는 경우 그 다음 영업일에 이자를 지급하되, 이자지급기일 이후의 이자는 계산하지 아니한다.

이자지급 기한

이자의 지급기일은 다음과 같습니다. 

2020년 12월 25일, 2021년 03월 25일, 2021년 06월 25일, 2021년 09월 25일,

2021년 12월 25일, 2022년 03월 25일, 2022년 06월 25일, 2022년 09월 25일,
2022년 12월 25일, 2023년 03월 25일, 2023년 06월 25일, 2023년 09월 25일,
2023년
12월 25일, 2024년 03월 25일, 2024년 06월 25일, 2024년 09월 25일,
2024년 12월 25일, 2025년 03월 25일, 2025년 06월 25일, 2025년 09월 25일.

신용평가 등급
평가회사명
한국신용평가 / 한국기업평가

평가일자
2020년 09월 23일 / 2020년 09월 24일

평가결과등급
AA0(안정적) / AA0(안정적)

주관회사의
분석
주관회사명
KB증권(주)

분석일자
2020년 09월 24일

상환방법
및 기한
상 환 방 법 및 기한
사채의 원금은 만기일인 2025년 09월 25일에 일시 상환합니다. 다만, 원금상환기일이 은행의 영업일이 아닌 경우 그 다음 영업일에 상환하고, 원금상환기일 이후의 이자는 계산하지 아니합니다.

각 기일에 원금 또는 이자를 지급하지 아니한 때에는 동 연체금액에 대하여 연체이자를 지급합니다. 이 경우 연체이자는 원리금지급일 익일부터 실제 지급일까지의 경과기간에 대하여 서울특별시에 본점을 두고 있는 시중은행이 정한 연체대출이율 중 최고이율을 적용하되, 동 연체대출 최고이율이 사채이율을 하회하는 경우에는 사채이율을 적용합니다.

납 입 기 일
2020년 09월 25일

전 자 등 록 기 관
한국예탁결제원

원리금
지급대행기관
회 사 명
신한은행 대기업영업2부

회사고유번호
00149293

기 타 사 항

▶ 본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 사채를 한국예탁결제원의 전자등록계좌부에 전자등록하므로, 실물채권을 발행하지 아니하며, 등록필증의 교부 등이 존재하지 않음.

▶ 본 사채는 사채권을 발행하지 않으므로 "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률" 제 39조에 의거 전자등록주식 등의 소유자가 권리행사를 위하여 계좌관리기관을 통해 신청하는 경우 전자등록기관인 한국예탁결제원에서 "소유자증명서"를 발행하여야 함.

▶ 본 사채는 '주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률'에 의거 전자등록되므로, 등록·말소 시 사채권발행을 청구할 수 없음.
▶ 본 사채는 실물발행이 아닌 전자등록에 의한 발행이므로 인수수량의 기재가 불가능하나, 이해상의 편의를 위해 10,000원을 수량의 1단위로 기재함.

2. 공모방법

해당사항 없음

3. 공모가격 결정방법

- 제54-1회 : 사채발행일로부터 상환기일 전일까지의
전자등록총액
에 대하여 연 1.527%로 한다. 본 사채의
전자등록금액
이자율 및 발행수익률은 발행일 2영업일 전, 민간채권평가사 4사(키스채권평가(주), 한국자산평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주))에서 최종으로 제공하는 미래에셋대우(주)

3년 만기 회사채 개별 민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)에 +0.05%p 가산한 금리로 발행조건이 결정되었습니다.

(기준일 :
2020년 09월 23일
)
(단위 : %)

항목
키스채권평가
한국자산평가
나이스피앤아이
에프앤자산평가
개별민평

미래에셋대우(주) 3년
1.492
1.482
1.459
1.477
1.477

- 제54-2회 : 사채발행일로부터 상환기일 전일까지의
전자등록총액
에 대하여 연 1.735%로 한다. 본 사채의
전자등록금액
이자율 및 발행수익률은 발행일 2영업일 전, 민간채권평가사 4사(키스채권평가(주), 한국자산평가(주), 나이스피앤아이(주), 에프앤자산평가(주))에서 최종으로 제공하는 미래에셋대우(주)

5년 만기 회사채 개별 민평 수익률의 산술평균(소수점 넷째자리 이하 절사)에 +0.05%p 가산한 금리로 발행조건이 결정되었습니다.

(기준일 :
2020년 09월 23일
)
(단위 : %)

항목
키스채권평가
한국자산평가
나이스피앤아이
에프앤자산평가
개별민평

미래에셋대우(주) 5년
1.681
1.695
1.676
1.688
1.685

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출의 절차

(1) 청약방법

(가) 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입 날인하여 청약증거금과 함께 청약취 급처에서 청약한다. 청약단위는 최저청약금액

1만원으로 하되, 10만원 이상은 10만원 단위로 한다.
(나) 모집 또는 매출총액의 100%를 전문투자자(이하 "자본시장과 금융투자업에 관 한법률" 제9조 제5항에 의한 전문투자자로 한다. 다만, "자본시장과 금융투자 업에 관한 법률" 시행령 제10조 제3항의 17호 내지 18호에 해당하는 전문투자자는 제외한다)에게 우선배정하며, 청약이 미달된 경우에 한하여 일반투자자 ("자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제9조 제6항)에게 배정한다.
(다) 청약 후 그 총액에 대하여 청약금액에 대하여 다음 각 호의 방법으로 배정한다.
 ① 전문투자자는 전문투자자의 청약을 집계하여 청약금액에 비례하여 안분배정하고, 전문투자자 청약이 미달된 경우에 일반투자자에게 청약일 당일의 영업개시시간 이후 15시까지 접수된 것에 한하여 잔액에 대하여 배정한다.
 ② 전문투자자 배정 후일반투자자 총 청약건수가 매출총액에서 전문투자자 배 정 금액을 차감후 금액을 최저청약단위로 나눈 건수를 초과하는 경우에는 추첨에 의하여 최저청약단위를 청약자에게 배정한다.
 ③ 일반투자자 청약건수가 전문투자자 배정후 잔여금액을 최저청약단위로 나눈 건수를 초과하지 않는 경우에는 청약자의 청약금액에 관계없이 최저청약 단위를 우선배정하고 최저 청약단위를 초과하는 청약분에 대하여는 그 초과 청약금액에 비례하여 안분배정한다.
(라) 청약자는 1인 1건에 한하여 청약 할 수 있으며, "금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률"의 규정에 의한 실명확인이 된 계좌를 통하여 청약을 하거나 별도로 실명확인을 하여야 한다. 이중청약이 있는 경우 그 전부를 청약하지 아니한 것으로 본다.

■ 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행에 의한 투자자 유의사항

자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제124조에 의거 주관회사는 본 증권을 취득하려는 자에게 '투자설명서'를 교부할 의무가 있습니다. 이에 따라 본 증권을 취득하고자 하는 투자자께서는 인수단의 본ㆍ지점에서 투자설명서를 교부 받으신 후 청약하실 수 있으며, 청약 이전에 투자설명서를 교부받지 못한 경우 청약을 거부할 수 있습니다. 단, 동법 제132조 의거 전문투자자와 그 밖에 대통령령으로 정하는 자 및 투자설명서 받기를 거부한다는 의사를 서면등으로 표시한 투자자는 투자설명서의 교부 의무가 면제 됩니다.

※ 관련법규

<자본시장과금융투자업에관한법률>

제9조 (그 밖의 용어의 정의)
⑤ 이 법에서 “전문투자자”란 금융투자상품에 관한 전문성 구비 여부, 소유자산규모 등에 비추어 투자에 따른 위험감수능력이 있는 투자자로서 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다. 다만, 전문투자자 중 대통령령으로 정하는 자가 일반투자자와 같은 대우를 받겠다는 의사를 금융투자업자에게 서면으로 통지하는 경우 금융투자업자는 정당한 사유가 있는 경우를 제외하고는 이에 동의하여야 하며, 금융투자업자가 동의한 경우에는 해당 투자자는 일반투자자로 본다.<개정 2009.2.3>

1. 국가
2. 한국은행
3. 대통령령으로 정하는 금융기관
4. 주권상장법인. 다만, 금융투자업자와 장외파생상품 거래를 하는 경우에는 전문투자자와 같은 대우를 받겠다는 의사를 금융투자업자에게 서면으로 통지하는 경우에 한한다.
5. 그 밖에 대통령령으로 정하는 자

제124조(정당한 투자설명서의 사용) 
① 누구든지 증권신고의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 자(전문투자자, 그 밖에 대통령령으로 정하는 자를 제외한다)에게 제123조에 적합한 투자설명서(집합투자증권의 경우 투자자가 제123조에 따른 투자설명서의 교부를 별도로 요청하지 아니하는 경우에는 제2항제3호에 따른 간이투자설명서를 말한다. 이하 이 항 및 제132조에서 같다)를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게 하거나 매도하여서는 아니 된다. 이 경우 투자설명서가 제436조에 따른 전자문서의 방법에 따르는 때에는 다음 각 호의 요건을 모두 충족하는 때에 이를 교부한 것으로 본다. <개정 2013.5.28.>

1. 전자문서에 의하여 투자설명서를 받는 것을 전자문서를 받을 자(이하 "전자문서수신자"라 한다)가 동의할 것

2. 전자문서수신자가 전자문서를 받을 전자전달매체의 종류와 장소를 지정할 것

3. 전자문서수신자가 그 전자문서를 받은 사실이 확인될 것

4. 전자문서의 내용이 서면에 의한 투자설명서의 내용과 동일할 것

<자본시장과금융투자업에관한법률시행령>

제132조(투자설명서의 교부가 면제되는 자) 법 제124조제1항 각 호 외의 부분 전단에서 "대통령령으로 정하는 자"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다. <개정 2009.7.1., 2013.6.21.>

1. 제11조제1항제1호다목부터 바목까지 및 같은 항 제2호 각 목의 어느 하나에 해당하는 자

1의2. 제11조제2항제2호 및 제3호에 해당하는 자

2. 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면, 전화·전신·모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 표시한 자

3. 이미 취득한 것과 같은 집합투자증권을 계속하여 추가로 취득하려는 자. 다만, 해당 집합투자증권의 투자설명서의 내용이 직전에 교부한 투자설명서의 내용과 같은 경우만 해당한다.

(2) 청약단위
최저청약단위는 1만원으로 하되 10만원 이상은 10만원 단위로 함.

(3) 청약기간

청약기간
시 작 일
2020년 09월 25일

종 료 일
2020년 09월 25일

(4) 청약증거금
모집 또는 매출가액의 100%에 해당하는 금액

(5) 청약취급장소
본 사채의 인수기관의 본, 지점

(6) 납입장소
 (가) 서울지역 청약분 : (주)신한은행 대기업영업2부
 (나) 지방지역 청약분 : (주)신한은행 해당지역의 각 광역시와 도청소재지 모점

(7) 상장신청예정일
일괄신고추가서류 접수 수리된 후 지체없이 상장 신청함.

(8) 사채권교부예정일

전자등록기관에 사채의 권리내용을 전자등록하고 사채권은 발행하지 않음.

(9) 사채권 교부장소

채권을 발행하지 않으므로 본 사채는 "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 의한 한국예탁결제원 및 계좌관리기관의 전자등록계좌부에 전자등록함으로서 교부에 갈음한다.

나. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

(1) 본 사채는 "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 따라 한국예탁결제원 및 계좌관리기관의 전자등록계좌부에 전자등록하며, 실물채권을 발행하지 않는다. 다만 "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 의거 사채의 전자등록이 취소된 때에는 채권자, 질권자 및 이해관계자가 사채권 발행을 청구할 수 있음.

(2) 사채청약금은 납입일에 사채납입금으로 대체충당하며, 청약증거금에 대하여는 무이자로 한다.

(3) 본 사채권의 원리금지급은 미래에셋대우(주)가 전적으로 책임을 진다.

(4) 사채는 "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 따라 한국예탁결제원 및 계좌관리기관의 전자등록계좌부에 전자등록하며, 실물채권을 발행하지 않는
다
.

5. 인수 등에 관한 사항

가. 사채의 인수

[회 차 : 54-1]
(단위 : 원)

인수인
주 소
인수금액 및 수수료율
인수조건

구분
명칭
고유번호
인수금액
수수료율

대표
KB증권(주)
00164876
서울특별시 영등포구 여의나루로 50
50,000,000,000
0.20%
총액인수

인수
SK증권(주)
00131850
서울특별시 영등포구 국제금융로8길 31
30,000,000,000
0.20%
총액인수

인수
현대차증권(주)
00137997
서울특별시 영등포구 국제금융로2길 28
30,000,000,000
0.20%
총액인수

[회 차 : 54-2]
(단위 : 원)

인수인
주 소
인수금액 및 수수료율
인수조건

구분
명칭
고유번호
인수금액
수수료율

인수
교보증권(주)
00113359

서울특별시 영등포구 의사당대로 97

20,000,000,000
0.20%
총액인수

나. 사채의 모집위탁
- 해당사항 없음

Ⅱ. 증권의 주요 권리내용

1. 일반적인 사항

(단위 : 억원, %)

회 차
금 액
이자율
만기일
옵션관련사항

제54-1회 무보증사채
1,100
1.527
2023-09-25
-

제54-2회 무보증사채
200
1.735
2025-09-25
-

합 계
1,300
-
-
-

가
. 당사가 발행하는
제
54-1회
및 제54-2회

무보증사채는
무기명식 이권부 무보증
고정금리부
공모사채
로서

, 본 사채에는 Call-Option이나 Put-Option 등의 조기상환권이 부여되어 있지 않습니다.

나. 주식으로 전환될 수 있는 전환청구권이 부여되어 있지 않으며, 본 사채의 전자등록기관은 한국예탁결제원으로, "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 의하여 전자등록하므로 실물채권을 발행하지 아니합니다.

Ⅲ. 투자위험요소

1. 사업위험

가. 국내외 경제상황에 따른 위험

금융투자회사는 국내외 경제상황 및 다양한 변수에 대해 민감하게 반응하는 특성을 보입니다. 과거 단순 투자중개 위주의 사업구조에서는 거래대금이 주요 변수였다면, 최근에는 금리, 환율, 글로벌 주가지수, 국내외 부동산 경기 등 다양한 외부환경 요소가 금융투자회사의 실적에 주요 변수로 작용하고 있습니다. 2020년 발생한 코로나19 확산으로 인해 금융투자회사의 순이익은 2020년 1분기 크게 감소한 후 반기에 회복하였으나, 코로나19가 장기화될 경우 금융투자회사의 수익성에 부정적인 영향을 끼칠 수 있습니다. 따라서, 증권시장의 급격한 변화, 주요 선진국 통화정책 방향의 불확실성 등으로 인한
국내외 경제상황의 변동성 확대는 유동성 축소와 자금이탈 가능성 확대, 투자심리 위축 등으로 이어져 금융투자업 전반의 영업실적 및 수익성에 부정적인 영향
을 끼칠 수 있으니, 투자자분께서는 이 점 참고하시기 바랍니다.

「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」에 의하면 금융투자업이란 이익을 얻을 목적으로 계속적이거나 반복적인 방법으로 행하는 행위로서 투자매매업, 투자중개업, 집합투자업, 투자자문업, 투자일임업, 신탁업 등을 말합니다. 금융투자산업은 발행과 유통시장을 움직이는 축으로 기능하는 바, 정치, 경제, 사회, 문화, 국제관계, 환율, 경기변동 등 모든 분야의 변화가 이 산업에 영향을 미치게 됩니다.

국내 금융투자회사는 고유업무인 자기매매업무(Dealing), 위탁매매업무(Brokerage) 및 인수업무(Underwriting)와 부수업무로 고객에 대한 신용공여, 증권저축, 환매조건부채권(RP)매매 등의 증권관련업무, 금고대여업무 등의 일부 은행관련 업무, CD 및 거액 CP의 매매 및 중개 등의 일부 단기 금융업무와 화폐시장펀드(MMF) 등 일부 투자 신탁업무를 취급하고 있습니다.「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제6조에 의한 금융투자업자로서의 주요 업무는 다음과 같습니다.

[금융투자업자 주요 업무 안내]

구분
내용

투자매매업
자기의 계산으로 금융투자상품의 매도ㆍ매수, 증권의 발행ㆍ인수 또는 그 청약의 권유, 청약, 청약의 승낙을 하는 업무

투자중개업
타인의 계산으로 금융투자상품의 매도ㆍ매수, 그 청약의 권유, 청약, 청약의 승낙 또는 증권의 발행ㆍ인수에 대한 청약의 권유ㆍ청약ㆍ청약의 승낙을 하는 업무

투자자문업
금융투자상품의 가치 또는 금융투자상품에 대한 투자판단에 관하여 자문을 하는 업무

집합투자업
투자자로부터 일상적인 운용지시를 받지 아니하면서 재산적 가치가 있는 투자대상자산을 취득ㆍ처분, 그 밖의 방법으로 운용하고 그 결과를 투자자에게 배분하여 귀속시키는 업무

투자일임업
투자자로부터 금융투자상품에 대한 투자판단의 전부 또는 일부를 일임받아 투자자별로 구분하여 금융투자상품을 취득ㆍ처분 그 밖의 방법
으로 운용하는 업무

신탁업
신탁 서비스를 제공하는 업무

(출처 : 자본시장과 금융투자업에 관한 법률)

금융투자업은 증권시장의 주가변동에 따라 금융투자업을 영위하는 회사의 실적이 크게 변동하는 특성이 있습니다. 증권시장이 상승기일때는 투자자들의 투자심리가 개선되어 거래량이 증가하고 거래수수료 수익이 증가하여 금융투자업이 호황을 누리며, 증시가 하락기일때는 전반적인 투자심리가 위축되어 거래량 감소와 거래수수료 수익의 감소로 이어지는 것이 일반적입니다. 그러나 최근의 금융투자업계는 금융자문, 유동성 및 신용공여, 대체투자 등 IB부문 수익이 증권업 수익규모 성장을 견인하는 양상을 보이고 있어 과거와 같이 거래량이 금융투자업계의 절대적인 수익을 보장하지 않는 바, 정치, 경제, 국제관계, 환율, 경기변동 등 다양한 요인들이 금융투자업계의 수익에 영향을 주고 있습니다.
국내 주식시장의 성장 추이는 다음과 같습니다. 

[국내 증시 및 일평균거래대금 추이]

(단위 : 천주, 억원)

연 도
KOSPI시장
KOSDAQ시장

지수
일평균 거래량
일평균 거래대금
지수
일평균 거래량
일평균 거래대금

2011년
1,825.7
353,760
68,631
500.2
543,407
22,500

2012년
1,997.0
486,479
48,236
496.3
590,636
21,291

2013년
2,011.3
328,325
39,934
499.9
395,105
18,233

2014년
1,915.5
278,082
39,836
542.9
354,538
19,703

2015년
1,961.3
455,256
53,517
682.4
604,454
35,233

2016년
2,026.5
376,773
45,230
631.4
694,320
33,940

2017년
2,467.5
340,457
53,258
798.4
735,371
36,885

2018년
2,041.0
397,972
65,486
675.7
792,766
49,256

2019년
2,197.7
470,723
49,898
669.8
824,599
43,094

2020년 1분기
1,754.6
712,046
81,045
569.1
1,231,997
68,626

2020년 반기
2,108.3
643,156
90,259
737.9
1,638,598
105,287

출처 : KRX 한국거래소 Marketdata

국내 주식 시장은 2019년 미중 무역 협상 기대감, 외국인과 기관 매수세 유입, 미국발 반도체 투심 개선 및 파월 연준 의장의 비둘기파적 발언 등으로 2019년 4월 16일 장 마감 기준 2,248.63까지 상승하였습니다. 그러나 미중 무역분쟁 장기화 공포, 트럼프 대통령의 중국 강경정책 등으로 인한 외국인 및 기관 매도세로 하락세를 보이기 시작하였으며, 일본의 화이트리스트 제외 결정과 미국의 대중국 추가관세 발표로 인해 큰 폭으로 하락하면서 국내 주가지수 변동성은 확대되었습니다. 2019년말 코스피 지수는 2018년말 2,041pt 에서 2,197.7pt로 7.7% 상승하였으나, 코스닥 지수는 669.8pt로 2018년말 675.7pt 대비 소폭 하락하였습니다. 

2020년 1분기에는 코로나19에 의한 글로벌 팬데믹 현상, 국제유가의 급격한 하락 등의 요인으로 급등락을 반복하면서 변동성 높은 장세를 보였습니다. 코로나19 사태로 외국인 투자자들의 매도세와 주가 하락이 이어지는 가운데 국내 개인 투자자들이 이에 맞서 적극 매수를 나타내면서 2020년 1분기 일평균 거래대금은 14.9조원으로 2019년 9.3조원에서 60.2% 증가하
였습니다. 

그러나, 2020년 반기에는 각국의 적극적인 부양정책 및 코로나19의 확산세 완화 기조 등으로 인하여 증시가 회복하였으며 2020년 반기말 기준 코스피는 2,108.3, 코스닥은 737.9 수준으로 증가하였습니다.

한편 한국은행은 2020년 8월 경제전망보고서를 통해 코로나19 글로벌 확산 영향으로 상반기 중 크게 위축되겠으나, 민간소비와 상품수출의 부진이 점차 완화되면서 완만하게 개선될 것으로 예상하면서 우리나라 경제성장률을 2020년
-1.3%, 2021년 2.8%
수준을 나타낼 것으로 전망하였습니다.
또한 코로나19 이후 국제유가 하락, 경기 둔화 등의 영향으로 물가하방압력이 증대되었으나 내년중에는 경기 개선, 복지정책 영향 축소 등으로 소비자물가 상승률이 2020년중 0.4%, 2021년 중 1.0% 상승할 것으로 전망하였습니다.

코로나19 확산으로 위축된 민간소비는 가계 소득여건이 악화되고 소비
성향도 하락하면서 부진할 것으로 예상하며 다만 정부정책
등으로 소득여건이 다소 개선되면
서 하반기에는 민간소비가 증가할 것으로 예상하였습니다
. 

[경제 전망]
(전년동기대비, %)

구 분
2019년
연간
2020년e)
2021년e)

상반
하반
연간
상반
하반
연간

GDP
2.0
-0.8
-1.8
-1.3
2.3
3.2
2.8

민간소비
1.7
-4.4
-3.4
-3.9
4.0
3.6
3.8

설비투자
-7.5
4.2
0.9
2.3
4.5
7.8
6.2

지식재산생산물투자
3.0
2.8
3.0
2.9
3.0
4.0
3.5

건설투자
-2.5
1.9
-3.1
-0.7
-2.6
1.7
-0.4

상품수출
0.5
-3.2
-5.6
-4.5
5.4
4.2
4.8

상품수입
-0.8
-1.1
-2.5
-1.8
6.3
5.6
5.9

소비자물가
0.4
0.6
0.3
0.4
0.7
1.3
1.0

(출처 : 한국은행 경제전망보고서(2020.8))

세계 경제는 코로나19 확산과 이에 대응한 각국의 봉쇄조치 영향으로 2020년 반기 중 미국, 유로지역, 일본, 중국 모두 마이너스 성장을 기록하였으며, 국가별 코로나19 사태의 진정이 차별화되면서 글로벌 경기 회복 속도는 완만할 것으로 전망하였습니다. 

[세계 경제 성장률 전망]

전망시점
2019년
2020년e)
2021년e)

IMF
20.6월
2.9
-4.9
5.4

(선진국)

1.7
-8.0
4.8

(신흥국)

3.7
-3.0
5.9

OECD
20.6월
2.7
-6.0
5.2

Global Insight
20.7월
2.9
-5.3
4.7

(출처 : 한국은행 경제전망보고서(2020.8))

이
처
럼 코
로나19 사태가 확산됨에 따라 전세계적으로 실물경기 위축과 기업실적 악화 우려가 전망되고 있으며, 경제성장률 전망치가 지속적으로 하락 조정되면서 투자심리가 악화되는 모습을 보이고 있습니다. 이는 금융투자업계 전반에 영향을 줄 수 있으며 당사의 수익성에 영향을 미칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

나. 금융투자회사 수익구조에 따른 위험

국내 금융투자회사의 수익은 다양한 금융상품 및 금융서비스로부터 발생합니다. 그러나
수익구조 다각화를 위한 노력에도 불구하고 아직까지 수탁수수료가 전체 수수료 수익에서 높은 비중을 차지
하고 있습니다.
또한 시장금리나 주가지수, 자산가격 등 경제변수의 변동에 따라 금융투자회사의 자산가치 및 수익성이 급격하게 변동 될 수 있습니다.

투자자 분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

국내 금융투자회사의 손익구조는 수수료손익, 유가증권평가 및 처분손익, 파생상품 거래손익 등 으로 구성되어 있습니다. 수수료손익은 수탁수수료, 자문수수료 등 고객에게 금융 서비스를 제공하고 그 대가로 받는 수수료로 비교적 안정적인 수익원인 동시에 순영업손익에서 차지하는 비중이 매우 높습니다. 유가증권평가 및 처분손익은 금융투자회사가 자기자금으로 보유하고 있는 지분증권, 채무증권 등의 자산의 가격이 변동함에 따라 발생하는 손익이며, 파생상품거래손익은 증권 등을 기초자산으로 한 파생상품의 거래에서 발생하는 손익입니다. 

이 중
위탁매매 관련 수탁수수료 규모는 금융투자회사의 수익에 크게 영향을 미치는 구조를 가지고 있으며, 이는 주식시장 변동성에 따른 거래대금의 증감이 국내 금융투자회사의 이익변동성에 크게 작용하고 있음을

뜻합니다.
수탁수수료가 증권사 전체 수수료에서 차지하는 비중은 매년 감소하고 있는 추세이며, 2019년에는 34.51%로 전년(45.27%) 대비 10.76%p 하락하였습니다.

2020 1분기에는 43.94%로 2019년 대비 9.18%p. 상승하였으나, 향후 시장 환경에 따라 수수료 수익이 금융투자회사의 수익에서 차지하는 비중이 변동될 수 있으며 위탁매매 부문의 수수료가 증권사의 총 수수료 수익의 절반 가까이를 차지하는 만큼 주식시장의 변동성에 의한 거래대금 감소는 여전히 금융투자회사의 가장 큰 수익성 저하 요인입니다.

[ 위탁매매 수수료수익 및 비중 추이 ]

(단위 : 백만원)

연 도
위탁매매부문
총수수료

수수료
구성 비율

2015년
3,842,544
57.70%
6,659,463

2016년
2,913,498
47.76%
6,100,381

2017년
3,449,668
46.08%
7,485,886

2018년
3,975,042
45.27%
8,780,892

2019년
3,019,887
34.76%
8,687,677

2020년 1분기
1,293,620
43.94%
2,944,070

주) 위탁매매부문 수수료 = 수탁수수료

(출처 : 금융통계정보시스템, 증권사(국내법인)계)

[국내 증권사 항목별 주요 수수료 비중]
(단위: 백만원)

구 분
2020년 1분기
2019년 1분기
2019년
2018년
2017년
2016년
2015년
2014년

수수료 수익
3,186,408
(100%)

2,242,222

(100%)

9,432,670
(100%)

9,626,989

(100%)

8,315,087
(100%)
6,882,325
(100%)
7,839,122
(100%)
5,721,621
(100%)

수탁수수료
1,432,479
(45%)

891,283

(40%)

3,446,332
(37%)

4,512,731

(47%)

3,997,468
(48%)
3,395,479
(49%)
4,545,029
(58%)
3,257,721
(57%)

인수주선수수료
221,553
(7%)

214,893

(10%)

916,494
(10%)

839,590

(9%)

792,962
(10%)
620,821
(9%)
549,737
(7%)
410,578
(7%)

집합투자증권취급수수료
149,323
(5%)

134,299

(6%)

537,868
(6%)

519,867

(5%)

472,471
(6%)
397,141
(6%)
440,799
(6%)
415,148
(7%)

자산관리수수료
56,412
(2%)

48,008

(2%)

208,796
(2%)

210,106

(2%)

189,051
(2%)
193,919
(3%)
230,600
(3%)
180,764
(3%)

자문수수료
(매수 및 합병수수료)
331,823
(10%)

199,205

(9%)

945,053
(10%)

710,361

(7%)

646,011
(8%)
585,970
(9%)
661,453
(8%)
434,909
(8%)

파생결합증권 판매수수료
185
(0%)

306

(0%)

1,274
(0%)

1,010

(0%)

151
(0%)
1,319
(0%)
10,888
(0%)
9,585
(0%)

주1) 증권사(국내법인 + 외국계지점) 기준
주2) 2013년부터 증권사 결산월이 3월에서 12월로 변경(유화, 바로, 부국, 한양은 2014년부터 변경)
 신영, 리딩, 코리아에셋, 맥쿼리, 노무라, 다이와는 결산월 미변경(3월 결산 유지)
(
출처 : 금융감독원 금융통계정보시스템)

한
편,
국
내 금융투자회사는 사업구조의 다변화를 꾀하며 금융
컨설팅
을
제공하는 자산관리 사업의 추진, IB 및 Trading 분야에서 사업을 확대하는 등 해외 글로벌 투자은행을 벤치마크 삼아 사업구조를 탈바꿈하고자 노력하고 있습니다.

이
러한 IB 부문의 활성화에 힘입어 인수주선수수료, 채무보증 관련 수수료, 매수 및 합병합수수료가 수수료수익에서 차지하는 비중은 점차 확대되고 있으며,
특히 채무보증 관련 수수료는 2015년 이후 꾸준히 증가하는 추세를 보이며 2019년 수수료수익의 16.3%의 비중을 차지하며, 2018년 대비 약 41.4% 증가하였습니다.
또한 2012년 이후 NCR 규제 완화에 따른 금융약정 제공 증가, 부동산 관련 구조화 금융 및 대체투자 수요 확대 등의 영향으로 자문수수료도 2018년
대비 약

33% 증가하며 수수료수익의 10% 비중을 차지하였습니다.

증권사 수익 기반인 수탁수수료는 증권사간의 경쟁을 통하여 상당히 낮은 수준에 이르렀으며 이에 금융투자회사는 수익기반 다변화를 위해 다양한 사업 분야로의 진출 및 확장을 지속적으로 추진하여 자체 경쟁력을 강화하고 있습니다. 그러나 인터넷전문은행과 개인종합자산관리계좌(ISA)가 도입되는 등 금융권간 사업영역의 구분이 모호해지면서 고객과 자산확보 경쟁이 더욱 심화될 가능성이 존재합니다. 

이러한 다각화 노력에도 불구하고 여전히 수탁수수료가 금융투자회사 전체 수수료 수익의 절반 가량을 차지하고 있어, 시장금리나 주가지수, 자산가격 등 경제변수의 변동에 따라 기업의 자산가치 및 금융투자회사의 수익성이 급격히 변동할 수 있다는 점을 투자자께서는 유의하여 주시기 바랍니다.

다. 금융투자회사 자산구조에 따른 위험

국내 금융투자회사의 자산은 상당부분 현금, 예치금 및 증권으로 구성되어 있습니다. 가장 큰 부분을 차지하는 증권은 70~80%가 채권으로 구성되어 있으며 나머지는 기타 증권 및 주식으로 구성되어 있습니다. 향후 금리변동 및 글로벌 경기환경의 변동에 따라 보유 채권의 평가 손익이 발생할 수 있으며,
채권 보유비중이 높은 금융투자회사의 수익성 또는 자산건전성 등에 부정적인 영향을 줄 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

금융투자회사의 자산은 대부분 현금 및 예치금(2020년 1분기말 기준 19.65%)과 증권(2020년 1분기말 기준 55.28%)으로 구성되어 있습니다. 금융투자회사의 자산 중 가장 큰 부분을 차지하는 증권은 70~80%가 채권이며, 나머지는 기타 증권 및 주식으로 구성되어 있습니다. 최근 5년 간 금융투자회사의 총 자산 증가세가 지속되고 있는데, 이 중 유가증권의 증가가 총 자산의 증가세를 견인하고 있습니다. 이는 금융투자회사의 RP매도와 ELS 판매가 크게 증가함에 따라, 자금조달의 증가로 이와 연계한 국공채 등의 유가증권이 증가하였으며, 유가증권 이외에 대출채권과 기타자산 또한 증가세를 보이고 있기 때문입니다.

[증권사(국내법인) 요약재무상태표(자산)]
(단위:백만원)

구분
2020년 1분기말
2019년말
2018년말
2017년말
2016년말
2015년말

금액
구성비
금액
구성비
금액
구성비
금액
구성비
금액
구성비
금액
구성비

[현금 및 예치금
113,626,851
19.65%
73,468,180
15.2%
76,462,325
17.4%
62,749,746
16.1%
59,682,137
16.8%
61,012,942
17.7%

[증권]
319,622,491
55.28%
316,558,344
65.6%
273,431,204
62.3%
244,940,843
62.8%
234,794,551
66.0%
224,722,489
65.2%

[파생상품자산]
16,573,883
2.87%
10,105,582
2.1%
8,229,853
1.9%
8,353,019
2.1%
9,169,568
2.6%
7,765,416
2.3%

[대출채권]
46,173,833
7.99%
48,892,304
10.1%
46,910,776
10.7%
40,856,146
10.5%
29,421,035
8.3%
26,409,246
7.7%

[유형자산]
2,311,189
0.40%
2,344,727
0.5%
2,003,189
0.5%
1,945,875
0.5%
2,028,235
0.6%
2,189,408
0.6%

[CMA운용자산(종금계정)]
1,998
0.00%
1,998
0.0%
4,995
0.0%
4,994
0.0%
28,010
0.0%
54,820
0.0%

[리스자산(종금계정)]
264
0.00%
2,855
0.0%
35,881
0.0%
118,043
0.0%
260,006
0.1%
471,535
0.1%

[기타자산]
79,904,014
13.82%
31,299,886
6.5%
31,669,478
7.2%
31,066,874
8.0%
20,579,764
5.8%
21,846,339
6.3%

[자산총계]
578,214,515
100.00%
482,673,880
100.0%
438,747,708
100.0%
390,035,541
100.0%
355,963,298
100.0%
344,472,203
100.0%

주1 : 국내증권사 및 국내소재 외국계 증권사 법인 합계 기준
주2 : 회계연도 결산기 변경으로 회계기간이 상이함에 유의
* 사업연도(2013) : 2013.4.1 ~ 2013.12.31(9개월)
(출처 : 금융통계정보시스템)

RP 매도는 금융투자회사가 보유한 유가증권을 유동화하여 금융투자회사가 자금을 조달하는 성격도 있으나, 실질적으로는 대고객 금융상품의 일종으로 조달된 자금의 일정 비율 만큼에 대해 국공채 등 유가증권을 담보로 제공하는 것이 특징입니다. 한편, ELS 등 장외파생상품 판매의 경우 고객에 대한 상환의무가 금융투자회사에 있는 만큼 금융투자회사는 백투백헤지 또는 국공채, 주식 및 파생상품을 통한 자체헤지를 하고 있습니다. 금융위기 당시 리만브라더스 파산으로 백투백헤지에 대한 위험성이 부각되며 최근에는 금융투자회사의 자체헤지 비중이 높아지고 있는데, 이로 인해 금융투자회사의 채권 비중이 증가하고 있습니다. RP 매도에 따른 담보제공 물건과 ELS 등 파생결합상품에 대한 헤지 과정에서 상대적으로 위험이 작은 국공채 및 우량 회사채 등 채권에 대한 금융투자회사의 수요가 높아지고 있으며, 이로 인해 금융투자회사 보유 유가증권 중 채권의 비중은 전체자산의 약 60% 이상을 꾸준히 유지하고 있는 모습입니다.

채권은 금리의 변동에 따라 평가 손익이 발생하며, 기타증권 및 주식은 증시의 변동에 따라 평가손익이 발생하게 됩니다. 최근 몇 년간 증권업종 내 RP를 통한 자금조달이 증가하였으며, 이에 대한 담보 성격의 채권(국공채 위주) 규모가 증가하면서 국내금융투자회사의 보유 채권규모는 큰 폭으로 확대되었습니다. 금융투자회사의 자산 중 채권 비중이 커지면서 금리변동에 따른 채권가치 변동이 금융투자회사 수익성에 중요한 영향을 미치고 있으며 이자율 하락 시 보유채권의 가격 상승으로 평가이익이 발생하게 되지만 이자율 상승 시 보유채권의 가격 하락으로 평가손실이 발생하게 됩니다. 금리상승을 대비해 채권의 듀레이션을 적절히 조절함으로써 평가손실을 최소화하는 전략을 구사하거나, 채권운용 과정에서 이자수익 증가분을 감안하면 채권운용에서의 실질적인 손실규모를 축소하는 등의 금리상승 리스크에 대한 대응력이 중요한 요소입니다. 그러나 금리인상이 예상외로 빠르게 진행되거나 금리상승폭이 시장의 기대치를 넘어서게 되는 경우 채권 보유분에 대해 평가손실이 반영됨으로써 수익성을 악화시킬 가능성이 상존하고 있습니다.

2012년부터 이어져 온 저금리 기조는 2016년 12월 미국 FOMC 기준금리 인상과 함께 전반적인 상승 추세를 보여왔습니다. 2017년 3월과 6월 미국 FOMC에서 기준금리가 두 차례 추가 인상되면서, 미국 기준금리(1.00% ~ 1.25%) 상단은 한국의 기준금리(1.25%)와 동일한 수준으로 상승하였습니다. 국내 기준금리 인상 이후 2017년 12월에 열린 미국 FOMC에서 Fed는 기준금리를 한 차례 더 인상(1.25% ~ 1.50%)하였습니다. 2018년 1월 금통위에서는 만장일치로 기준금리가 동결(1.50%)되었으며, 2018년 1월 미국 FOMC에서도 기준금리가 동결되었습니다. 하지만, 2018년 3월 FOMC에서는 기준금리가 0.25%p.(1.50% ~ 1.75%) 인상되었고, 2018년 11월 금통위 또한 기준금리를 1.75%로 인상하였습니다.

2
019년 미중 무역분쟁에 따른 투자 및 소비 침체 등 대내외적 금융환경 변동성 확대 가능성이 상존하는 가운데 한국은행은 2019년 7월 및 10월 금통위에서 각각 기준금리를 0.25%p. 인하하였으며, 2019년 미국 FOMC는 7월, 9월,10월 총 3차례의 기준금리 인하를 단행하여 1.50%~1.75% 수준으로 기준금리를 하락 조정하였습니다.

2020년 국내 경제성장률 전망치 하향 조정 등 경기에 대한 불확실성이 상존하는 가운데 중국과 아시아를 중심으로 시작된 신종코로나바이러스가 미국, 유럽 등 전세계적으로 확산되면서 장기화될 조짐이 보이자 미국 FOMC는 2020년 3월 3일 1.50%~1.75%에서 1.00%~1.25%로 0.5%p를 인하한 것에 이어, 3월 15일에도 0.00%~0.25%로 1%p를 인하하는 등 한달 새 1.5%p의 금리인하를 단행하였습니다. 이에 2020년 1월과 2월에 기준금리를 동결하였던 한국은행도 2020년 3월 임시회의를 개최하여 기준금리를 1.25%에서 연 0.75%로 0.5%p 인하하였고, 5월 28일 금통위에서도 2020년 마이너스 성장 전망과 수출부진 우려, 코로나19 확산에 대한 우려 등으로 0.75%에서 0.25%p 인하하면서 0.5%의 최저 기준금리로 조정하였습니다. 글로벌 채권금리의 변동성은 신종코로나바이러스의 확산 정도, 주요 선진국들의 경기회복세에 따른 통화정책 및 신흥국 경기 개선 여부, 미중 무역갈등, 유가 추이 등에 대한 불확실성 우려에 따라 확대될 가능성이 높습니다.

최
근 1년간 국고채 3년물 추이를 살펴보면, 2019년 09월 23일 1.335% 수준이었던 금리는 등락을 반복하다가 2020년 코로나19가 전세계적으로 확산되자 지속적인 하락세를 나타내며 2020년 09월 22일 0.897%까지 하락하였습니다. 이번 코로나19 사태로 안전자산 선호 및 미국의 제로금리 단행, 한국의 최저 기준금리 조정 등 시장 금리가 상승할 가능성은 제한적일 것으로 전망됩니다. 그러나 다양한 변수로 인하여 시중금리가 상승할 경우 채권보유 비중이 높은 증권사들의 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있으
므로
이 점 유의하시기 바랍니다.

[최근 1년 국고 3년, 5년, 10년 추이]

최근국고금리추이

(출처 : 금융투자협회 채권정보센터)

라. 금융투자회사의 경쟁심화에 따른 위험

자본시장법 개정에 따른 진입규제 완화로 금융투자회사 신규 설립이 증가하여 2020년 1분기말 총 56개의 증권회사가 경쟁하고 있으며, 최근 금융업권간에는 겸업 허용에 따른 은행/보험의 수익증권 판매가 가속화되고 있습니다.
금융투자업은 신규 시장참여자 증가 및 은행, 보험, 외국계 금융기관 등 수많은 경쟁사들이 발생하여, 경쟁 심화가 불가피할 것으로 전망되며, 이로 인해 출혈경쟁이 심해질 경우 경쟁력을 확보하지 못한 금융투자회사는 시장에서 뒤쳐지거나 도태될 수도 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2009년「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」도입으로 금융투자업계 진입규제가 완화되면서 증권사 신규 설립이 증가하여 2020년 1분기말 기준 국내에서 영업중인 금융투자회사는 총 56개사이며, 은행/ 보험 등 여타 금융기관에 비해 상대적으로 많은 시장 참여자를 보유하고 있습니다.

[각 금융권역별 회사 수]

구 분
2020년 1분기말
2019년말
2018년말
2017년말

증권사
56
56
56
55

국내은행
19
19
19
19

생명보험
24
24
24
25

손해보험
31
30
30
32

(출처 : 금융통계정보시스템)

제한된 국내 시장에서 56개의 금융투자회사가 참여하고 있는 상황 하에서 대부분의 금융투자회사는 차별화된 상품과 서비스를 통한 경쟁은 현실적으로 어려워 가격정책을 경쟁의 주요한 수단으로 활용하여 고객유치 마케팅을 전개하고 있는 상황입니다. 특히 위탁중개업에서는 '박리다매'형 최저가 온라인 주식중개(Deep Discount)를 경쟁수단으로 활용하는 금융투자회사가 증가하고 있어 그 경쟁구도가 더욱 치열해지고 있습니다.

또한 금융업권간 겸업 허용에 따른 은행/보험의 수익증권 판매가 가속화되고 있습니다. 은행의 경우 비이자수익 강화를 주요 추진전략으로 수립하고 단기간에 판매실적을 상승시키는 등 금융투자업의 강력한 경쟁자로 자리매김하고 있는 상황입니다.

2008년 금융위기 이후 은행의 펀드 판매 실적이 감소세를 나타내고 있는 반면, 금융투자회사의 경우 증가추세를 보이고 있음에도 불구하고, 은행의 폭넓은 점포망과 고객기반을 활용한 상품판매 역량은 금융투자회사에 위험 요인으로 작용하고 있습니다. 아울러, 국내 금융투자산업은 대외적으로 세계경제 및 중국과 인도를 비롯한 아시아 경제성장에 따른 아시아 금융시장의 확대와 대내적으로는 빠른 속도의 인구고령화로 인한 금융자산 증가 및 퇴직연금 확대, 국민연금과 같은 거대 기관들의 주식 편입비중 확대, 저금리에 따른 저축에서 투자로의 패러다임의 이동, 자본시장법 도입에 따른 국내 금융시장의 변화 등으로 향후 완전경쟁체제가 가속화될 것입니다.

또한 선진금융기법과 막대한 자본력을 바탕으로 하는 외국계 투자은행 및 강력한 자본력과 판매채널을 보유한 국내은행과의 경쟁이 심화될 수 있으며 금융상품간 차별화가 뚜렷하지 않은 상황에서 판매채널 열위로 인하여 금융투자회사는 신규고객 확보와 금융상품 판매 등에 어려움이 가중될 수 있을 것으로 보입니다.

2020년 1분기말 기준 초대형IB로 지정된 5개 금융투자회사(당사, NH투자증권, 삼성증권, KB증권, 한국투자증권)의 개별회사 지분증권 수탁수수료 평균 시장점유율은 8.4%로, 과점 양상을 보이는 은행산업을 포함한 다른 금융업권과 비교해 볼 때 시장경쟁강도가 상대적으로 매우 높은 수준입니다. 금융투자회사들의 출혈 경쟁으로 수수료 중심의 영업은 한계가 있는 상황이며, 업무영역 또한 Brokerage 중심에서 종합 자산관리 중심으로, 단순 Underwriting에서 종합 Advisory로 변화되고 있습니다. 향후 금융환경은 금융투자회사들의 퇴출, 신규진입, 합병, 금융지주회사 설립확대 등 금융산업 구조조정의 가속화, 금융투자회사들의 자기자본 확대 등을 통한 대형화 및 생존전략에 따른 다양한 제휴 등이 불가피한 상황으로 판단됩니다.

[5개사 수탁수수료 시장점유율 현황]

구 분
2020년 1분기말
2019년
2018년
2017년
2016년
2015년

금액
점유율
금액
점유율
금액
점유율
금액
점유율
금액
점유율
금액
점유율

미래에셋대우
102,319
9.8%
265,701
10.1%
391,111
10.5%
337,090
10.1%
334,384
10.8%
328,081
8.4%

NH투자증권
95,245
9.1%
229,180
8.7%
324,859
8.7%
274,929
8.3%
275,885
8.9%
342,385
8.8%

삼성증권
86,682
8.3%
212,580
8.1%
301,820
8.1%
283,947
8.5%
251,241
8.1%
307,165
7.9%

KB증권
91,837
8.8%
228,549
8.7%
344,952
9.2%
279,685
8.4%
228,863
7.4%
292,411
7.5%

한국투자증권
62,227
5.9%
154,833
5.9%
214,390
5.7%
196,133
5.9%
184,968
6.0%
235,737
6.0%

주) 금액 및 점유율은 증권사 국내법인 및 외국계지점 기준
(출처 : 금융통계정보시스템)

[ 주요 국내 금융투자회사 재무 현황 ]

(기준 : 2020년 1분기말)
(단위 : 억원)

회사명
자산총계
부채총계
자본총계
자본금

미래에셋대우
796,528
711,452
85,077
41,020

NH투자증권
556,799
504,627
52,172
15,313

한국투자증권
612,251
563,512
48,739
1,758

삼성증권
508,992
552,128
47,019
4,588

KB증권
510,156
463,914
46,241
14,931

신한금융투자
419,165
376,590
42,575
17,8708

하나금융투자
295,437
255,082
40,355
3,355

메리츠증권
314,527
274,839
39,687
7,175

키움증권
255,677
236,182
19,496
1,270

대신증권
146,141
128,380
17.760
4,349

주1) 자본총계 상위 10개 금융투자회사 기준
주2) 별도 재무제표 기준

(출처 : 금융감독원 금융통계정보시스템)

따라서 금융상품간 차별화가 뚜렷하지 않은 상태에서 판매채널 열위로 인하여 금융투자회사는 신규고객 확보와 금융상품 판매 등에 어려움이 가중될 수 있을 것으로 보여, 대형화 또는 업무영역의 특화/전문화된 차별적인 경영전략을 통하여 생존 및 성장의 기회를 모색하여야 합니다. 또한 금융투자업 내에서 대형화 혹은 업무영역의 특화/전문화의 포지셔닝에 성공하더라도 자산운용, 파생상품개발, 자기자본 투자 등 업무 수행과정에서 통합적 리스크 관리에 실패할 경우 재무건전성 악화 및 평판위험확대로 어려움을 겪을 수 있습니다. 투자자께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

마. NCR 개선방안 및 레버리지비율 규제에 따른 위험

NCR 개선방안과 레버리지비율 규제에 따라, 향후 대형 금융투자회사의 투자 여력이 상대적으로 확대되어 투자은행업무, PI, 해외사업 등에 대한 활발한 영업이 가능해지는 반면, 중소형 금융투자회사들은 영업에 제약이 발생할 가능성이 있습니다. 또한, 금융당국은 레버리지비율을 도입하여 경영실적이 부진하고 재무건전성이 취약한 금융투자회사에 대한 관리를 강화하고 있습니다. 이러한
규제의 강화 또는 도입은 증권사의 투자형태, 리스크 프로파일, 수익구조, 자금조달구조에 영향을 미칠 것으로 판단되므로, 투자자께서는 개정된 NCR 제도 개선 및 레버리지 규제의 도입이 금융투자사업에 미치는 영향 에 유의하시기 바랍니다.

영업용순자본비율(NCR)은 금융투자업자가 재무적 곤경에 처한 상황에서도 금융시스템 전반에 큰 영향을 주지 아니하고, 자체 청산이 가능할 정도의 충분한 유동자산을 보유할 것을 요구하는 국제증권관리위원회기구의 원칙에 따라 금융투자회사 보유자산의 잠재적 손실에 대한 대응능력을 수치화한 것입니다.

금융투자업의 경우, 1997년 4월에 도입된 영업용순자본비율이 감독당국의 적기시정조치, 거래소 회원자격, 국고채 전문 딜러 평가 등이 기준으로 다양하게 활용되면서 금융투자업 업무 전반을 광범위하게 규율하는 자기자본규제기준으로 사용되어 왔습니다. 그러나 현행 NCR은 개별회사 기준으로 산출되며, 자회사의 위험수준에 관계없이 자회사 출자금을 영업용순자본에서 전액 차감함으로써 자회사의 위험에 대한 적절한 리스크 평가가 이루어지지 않았습니다.

금융위원회는 2013년 12월에 발표한 '자본시장의 역동성 제고를 위한 방안'의 세부계획의 일환으로 증권회사 영업용순자본비율(NCR) 제도 개선방안을 발표하였습니다. 이는 NCR 제도가 1997년에 도입된 이후 변화된 증권사의 영업모델과 시장 환경을 충분히 반영하지 못함에 따라 재무건전성 지표로 활용되기 어렵다는 업계의 수정요청에 따른 것으로 금번 NCR 개선 방안은 2015년 시범실시를 거쳐 2016년 도입되었습니다.

[NCR 개선방안 주요 내용]

개선방안
주요내용

NCR 산출방식 변경
필요 유지자본 대비 (영업용순자본-총위험액) 비율로 변경

연결 NCR 기준도입
종속회사를 보유하고 있는 모든 증권사에 연결 NCR 적용

영업용 순자본 인정범위
및 위험값 조정
1. 신용공여 등 1년이내 대출, M&A/IPO 관련 대출은 신용위험으로 반영
2. 잔존만기 1년 초과 예금 및 예치금은 영업용 순자본으로 인정
3. 장내 자기매매 관련 미수금도 위탁 매매와 동일하게 위험값 '0' 적용

(출처 : 금융위원회 및 금융감독원 보도자료_2014.04.08)

해당 NCR 산출방식은 영업용순자본 여유액 증가나 필요유지자본을 감소시켜 자본의 배분 효율성을 높여야 되는 구조로 영업규모와 자기자본 규모의 중요성이 높아졌으며, 영업용순자본여유액 규모가 적은 중소형사의 경우 비주력 영업에 대한 자본유지 부담을 높여 라이센스를 반납하게 하고 궁극적으로 업무 전문화를 유도하는 것이 취지입니다.

NCR개선방안에 따라 산출체계는 기존 '영업용순자본/총위험액 * 100' 에서 (영업용순자본-총위험액)/인가업무 단위별 법정 필요자기자본의 70%로 변경되었습니다. 새로운 산출체계에 따르면 대형 금융투자회사들은 투자여력이 확대되어 활발한 영업이 가능해지는 반면, 중소형 금융투자회사들은 영업에 제약이 발생할 가능성이 있습니다. 그 이유는 분모인 법정 필요자기자본이 라이센스 취득 여하에 따라 최대값으로 고정되는 한편, 분자인 순자본은 금융투자회사의 자기자본 규모에 따라 상대적으로 큰 차이를 보이기 때문입니다.

[금융투자업 라이센스 법정 필요자본]
(단위 : 억원)

항목
구분
법정 필요자본
필요자본 70%

투자매매
증권
500
350

투자매매
채무증권
200
140

투자매매
국채, 지방채 및 특수채
75
53

투자매매
지분증권
250
175

투자매매
집합투자증권
50
35

투자매매
장내파생상품
100
70

투자매매
장외 파생상품
900
630

투자중개
증권
30
21

투자중개
채무증권
10
7

투자중개
지분증권
10
7

투자중개
집합투자증권
10
7

투자중개
장내파생상품
20
14

투자중개
장외파생상품
100
70

신탁
신탁재산
250
175

(출처 : 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 - 인가업무 단위 및 최저자기자본)

한편, 개편된 NCR제도의 전면 시행과 함께 금융위원회는 2016년부터 적기시정조치의 기준으로 레버리지비율을 도입하여, 경영실적이 부진하고 재무건전성이 취약한 금융투자회사에 대한 관리를 강화했습니다. 2년 연속 당기손익이 적자이고 레버리지비율이 900% 이상인 회사 또는 적자는 아니지만 레버리지비율이 1,100% 이상인 회사는 경영개선권고를, 2년 연속 당기순이익 적자이고 레버리지비율이 1,000% 이상인 회사 또는 적자는 아니나 레버리지비율이 1,300% 이상인 회사는 경영개선요구를 받게 됩니다.

최근 저금리 기조속에 금융투자회사가 발행하는 ELS와 RP에 투자자가 많이 몰린것에 기인하여, 최근 레버리지 비율은 다시 증가하여 국내 금융투자업의 레버리지 비율은 2020년 1분기말 기준 741.04%을 기록하였습니다. 2016년말부터 레버리지 비율은 지속적으로 증가하는 추세이며, 이로 인하여 향후 금융투자회사의 레버리지 비율 증가를 관리하기 위해 부채성 상품의 발행과 판매를 조절할 수 있어 영업력과 수익성에 영향이 발생할 가능성이 있습니다.

[ 금융투자업의 레버리지비율 추이 ]

(단위:백만원)

항목
2020년 1분기말
2019년말
2018년말
2017년말
2016년말
2015년말

총자산
450,724,221
414,802,864
381,195,827
330,904,364
311,629,601
146,452,598

자기자본
60,822,868
60,999,184
55,883,198
51,671,253
47,571,775
20,344,189

레버리지비율
741.04%
680.01%
682.13%
640.40%
655.07%
719.87%

주1) 레버리지비율 : 총자산/ 자기자본
주2) : 국내증권사 및 국내 소재 해외증권사 계 기준
(출처 : 금융통계시스템 / 금융감독원 분기별 보도자료 '증권-선물회사 영업실적(잠정)')

상기의 NCR개선방안과 레버리지비율 규제에 따라 향후 대형 금융투자회사는 상대적으로 투자여력이 확대돼 투자은행업무, PI, 해외사업 등에 대한 활발한 영업을 가능하게 하는 기반이 마련됩니다. 다만, NCR 산출방식 변경에 따라 투자 여력은 확대되나 투자처를 확보하지 못할 경우 수익확대는 제한적일 수 밖에 없을 것으로 보입니다. 특히 현재 대형사를 포함한 금융투자회사 대부분이 업계 불황 타개 방안으로 비용절감 및 인력감축을 단행하면서 기업여신, 프라임브로커리지 등과 관련된 인력 증가와 시스템 구축이 용이하지 않아 단기적으로 늘어난 투자여력이 실제로 활용되지 못할 가능성이 있습니다. 더 나아가 금융투자회사의 투자형태, 리스크 프로파일, 수익구조, 자금조달구조에도 영향을 미칠 것으로 판단되므로, 투자자께서는 개정된 NCR 제도 개선이 금융투자사업에 미치는 영향에 유의하시기 바랍니다.

※ 참고 - [증권사 NCR 규제체계 개편 안내]

1. 개요
금융위원회는 2014년 10월 29일 제19차 정례회의에서 「증권사 NCR제도 개편방안」,「금융규제 개혁방안」등 그동안 발표한 대책들의 후속조치를 위한 「금융투자업규정」및「증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정」개정안을 의결함

2. 주요 개정사항
[증권사 NCR 규제체계 개편]
① 기존 영업용순자본비율 제도를 개편한 순자본비율 제도를 도입하고, 2016년부터 투자매매중개업자에게 의무 적용함(조기적용을 원하는 경우 2015년부터 신 체계 적용 가능)

ncr개편_증권신고서

② 아울러 변경된 산식에 맞추어 적기시정조치 요건을 개편
[적기시정조치 부과 NCR 요건(%)]

구 분

적기시정조치 수준

경영개선권고

경영개선요구

경영개선명령

산출체계

현행

150

120

100

개정

100

50

0

③ NCR제도가 증권사 M&A 등 해외진출등에 장애가 되지 않도록 2016년부터 연결회계기준 NCR 제도 시행
- 기존 NCR제도에 의할 경우 증권사의 자기자본 투자시 NCR 비율이 큰 폭으로 하락(영업용순자본 차감)하여 적극적인 투자에 장애요인으로 작용
- 연결 NCR 시행 이전에도 증권사간 M&A에 따른 출자지분에 대해서는 영업용순자본 차감항목에서 제외하여 증권사간 M&A 지원

④ 영업용순자본 산정시 차감항목을 합리적으로 조정
- 종합금융투자사업자의 신용공여 중 1년 이내 대출, M&A 관련 대출 등은 영업용순자본 차감항목에서 제외
- 일반 증권사의 경우 금감원에 신용공여 관련 내부통제기준을승인받은 경우 M&A 관련 대출 등을 차감항목에서 제외
- 잔존만기 1년 초과 예금ㆍ예치금도 영업용순자본으로 인정

2016년 8월
금융위원회는 보도자료를 통해 '초대형 투자은행 육성을 위한 종합금융투자사업자 제도 개선방안'을 발표하였으며 종합금융투자사업자들이 새로운 조달수단을 통해 마련한 기업금융 재원을 보다 효과적으로 기업금융 분야에 활용할 수 있도록 위험인수기능을 과도하게 제약하는 규제들을 재정비하였습니다. 

[여신업무 관련 NCR규제 적용방식]

구분

취급현황

일반 증권사

- 잔존만기가 3개월을 초과하는 대출채권은 영업용순자본에서 차감

- 금융감독원으로부터 리스크 관리기준의 승인을 받은 경우 기업금융업무(증권인수 및 모집·매출주선, M&A 중개·주선, PF금융) 관련 대출은 차감항목에서 제외

종합금융투자사업자

(기존)

- 잔존만기가 3개월을 초과하는 기업 직접대출을 제외한 대출채권(사모사채, 환매조건부매수, 매입대출채권 등)은 영업용순자본에서 차감
- 잔존만기가 1년을 초과하는 기업대출은 영업용순자본에서 차감
- 기업금융업무(증권인수 및 모집·매출주선, M&A 중개·주선, PF금융) 관련 대출은 차감항목에서 제외

종합금융투자사업자

(개선 후)

- 대출채권은 만기·형태에 관계없이 차감항목에서 제외
- 대출채권의 만기가 길어지더라도 위험액 산정시 만기에 따른 위험가중치 할증을 하지 않음
- 유동성, 여신건전성 확보를 위한 별도의 관리체계 마련

(출처 : 금융위원회 '초대형 투자은행 육성을 위한 종합금융투자사업자 제도 개선방안' 보도자료_2016. 08. 02)

상기 NCR개선방안에 따라 더욱 공격적인 투자가 가능할 것으로 보이며, 이는 당사가 보유한 고위험 자산의 확대로 이어질 수 있습니다. 당
사의 고위험 자산 비중이 증가하는 가운데 금융시장 불확실성 등으로 인한 자산건전성 악화 가능성이 존재하므로 투자자께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

바. 파생결합증권 발행잔액 증가에 따른 위험

저금리 상황에서 파생결합증권이 상대적으로 높은 수익을 기대할 수 있는 투자처로 인식되어 수요가 증가함에 따라 파생결합증권 발행잔액은 2010년 22.4조원에서 2020년 상반기 107.6조원으로 크게 증가하였습니다. 향후 예상치 못한 수준으로
금융시장변동성이 확대되거나 운용 채권에서의 부실이 발생할 경우, 또는 대규모 환매 사태가 발생할 경우 금융투자회사의 자산건전성과 유동성에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 투자자께서는 이 점 유의하시어 투자 판단에 임하시기 바랍니다.

파생결합증권은 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제4조 제7항에 의하면 기초자산의 가격·이자율·지표·단위 또는 이를 기초로 하는 지수 등의 변동과 연계하여 미리 정하여진 방법에 따라 지급하거나 회수하는 금전 등이 결정되는 권리가 표시된 것을 말합니다. '상법' 상으로 사채(제469조 제2항 제3호: 유가증권이나 통화 또는 그 밖에 대통령령으로 정하는 자산이나 지표 등의 변동과 연계하여 미리 정하여진 방법에 따라 상환 또는 지급금액이 결정되는 사채)에 해당합니다.

파생결합증권은 1)원금보장여부를 기준으로 원금비보장형상품(ELS, DLS)과 원금보장형상품(ELB, DLB)로 나눌 수 있으며, 2) 기초자산을 기준으로 주식종목 또는 주가지수만을 기초자산으로 하는 상품 (ELS, ELB)과 주식 외 기초자산이 있는 상품(DLS,DLB)로 구분할 수 있습니다.

[파생결합증권 구분]

구 분
비 고

ELS (Equity Linked Securities,
주가연계증권)
주가지수나 주식에 연계하여 미리 정한 조건에 따라 투자손익을 주는 금융투자상품 (원금비보장형)

DLS (Derivatives Linked Securities,
기타파생결합증권)
금리, 통화, 원자재, 신용등급 등을 기초자산으로 하여 미리 정한 조건에 따라 투자손익을 주는 금융투자상품 (원금비보장형)

ELB (Equity Linked Bonds,
주가연계파생결합사채)
주식, 주가지수 등과 연계하여 미리 정해놓은 손익 조건에 따라 수익을 지급하는 금융투자상품 (원금보장형)

DLB (Derivative Linked Bonds,
기타 파생결합사채)
금리, 환율, 원자재 등 주식 ·주가지수 외의 것과 연계하여 손익 조건에 따라 수익을 지급하는 금융투자상품 (원금보장형)

주1) 자본시장법상 ELS, DLS는 파생결합증권, ELB, DLB는 (파생결합)채무증권이 정확한 명칭이나, 여기에서는 모두 파생결합증권으로 통칭함
주2) 2013년 10월 자본시장법 개정안에 따라 ELS, DLS에서 원금보장형만 분리하여 ELB, DLB로 새로이 이름을 부여하였음. 기초자산 값에 따라 수익률이 확률적으로 결정되지만, 증권사가 원금을 보장해 주고 수익을 제공하는 것이 채권과 같기 때문임.

파생결합증권의 발행 규모는 2010년대 들어 급증하여, 2010년 22.4조원에서 2020년 상반기 107.6조원으로 크게 증가하였습니다. 이는 금융투자회사 전체 총자산 규모의 약 18.6% 수준입니다. 이 중 원금비보장형 상품이 65.4조원으로 전체 파생결합증권 발행규모의 약 60.8%를 차지하고 있습니다. 이러한 급증은 저금리 상황에서 파생결합증권이 상대적으로 높은 수익률을 기대할 수 있는 투자처로 인식된 점이 주요한 요인으로 작용한 것으로 판단됩니다.

[파생결합증권 종류별 발행잔액 추이]
(단위:조원)

구 분
2020년말
반기말
2019년말
2018년말
2017년말
2016년말
2015년말
2014년말
2013년말
2012년말
2011년말

파생결합증권(A)

107.6
108.4
111.7
90.2
101.3
98.4
84.1
63.2
51.6
38.8

원금비보장형 (ELS+DLS)

65.4
64.5
70.8
55.3
69.6
65.6
56.3
47.6
37.8
26.6

원금보장형 (ELB+DLB)

42.2
43.9
40.9
34.9
31.7
32.8
27.9
15.6
13.8
12.3

금융투자회사 총자산(B)

578.2
482.7
438.7
390.0
356.0
344.5
319.4
270.5
259.9
233.8

(A/B)

18.6%
22.5%
25.46%
23.13%
28.46%
28.57%
26.33%
23.36%
19.85%
16.60%

주) 증권사 국내법인 및 외국계지점 합계 기준
(출처 : 한국예탁결제원 증권정보포털, 금융통계정보시스템)

파생결합증권 시장은 과거 홍콩 지수 연관 ELS의 해소 이후 2018년 초부터 다시 증가하고 있는 추세입니다. 2015년 3분기 이후 2016년 6월까지 주요 기초자산으로 활용된 주가지수의 급락이 대규모 운용손실 실현, 조기상환 부진으로 이어지면서 증권업 영업실적과 레버리지에 부담으로 작용했습니다. 그러나 2016년 하반기 이후 Euro Stoxx50, S&P500, HSCEI 등 주요 지수들의 상향안정화로 ELS의 조기상환과 헤지운용 부담 완화가 이루어지면서 증권사 실적개선에 긍정적인 영향을 미쳤습니다.

그러나 2020년 상반기에는 코로나19 확산으로 인한 실물경제 침체 가능성, 유가 하락 등 복합적인 요인으로 ELS의 주요 기초자산인 해외지수가 빠르게 하락하면서 증거금 납입에 따른 유동성 위험이 불거졌습니다. 국내 증권사는 ELS 운용 및 헤지를 위해 증거금을 내고 파생상품을 투자하고 있는 상황 속에서, 증시 하락으로 해외 거래소에서 대규모 마진콜(추가 증거금 납부 요청)이 발생하였기 때문입니다.

단기간 내 발생한 증거금 요청에 대응하기 위해 증권사는 CP 발행을 늘리고 환금성이 높은 채권을 대규모로 매도하면서 단기금융시장의 혼란이 발생하였습니다. 당시의 기준금리가 1.25%에서 0.75%로 50bp 낮아졌음에도 불구하고 급격한 자금수요로 인해서 A1 CP금리와 CD금리 간 스프레드가 확대되었습니다.

2020년 3월에 발생한 증거금 납입에 따른 유동성 위기는 향후에도 재발할 수 있는 문제이며 특히, ELS 발행 시점보다 현재 지수가 크게 낮아졌기 때문에 ELS자체 헤지 관련 유동성 리스크 부담은 장기화 될 것으로 전망됩니다. 2015년 대규모 Knock-in 사태가 발생했던 HSCEI 기초자산 ELS의 경우도 2018년 초까지 상환이 지연된 바 있습니다.

이처럼 최근 증권사의 ELS 자체 헤지 비중이 높아진 가운데 대규모 디폴트 발생 시 금융시장 전체 위험으로 작용할 수 있는 위험성을 내포하고 있습니다. 또한 파생결합증권의 증가에 따른 운용자산(헤지자산) 확대는 증권사 전체 총위험액의 증가를 야기하여 전반적인 위험부담액이 증가하게 되며, 이는 영업용순자본/총위험액(구 NCR)에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서, 향후 예상치 못한 금융시장의 변동성이 확대되거나, 운용채권의 부실이 발생하거나 대규모 환매 사태가 발생할 경우 증권사의 자산건전성과 유동성에 부정적인 영향이 있을 수 있으니, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

사. 우발채무 증가 및 관련 규제 강화에 따른 위험

금융위기 이후 은행과 건설사의 신용공여가 줄어들고 이 역할을 금융투자회사가 대신하기 시작하면서 금융투자회사의 우발채무 규모가 증가하는 모습을 보였습니다.
매입약정, 지급보증 등으로 구성된 금융투자회사의 우발채무가 증가할 경우 신용리스크가 확대될 가능성이 있습니다. 이에 금융당국에서는 관련 규제를 2019년 12월 '제 3차 거시건전성 분석협의회'를 통해 부동산 PF 익스포저에 대한 건전성 관리 방안을 확정하였습니다. 금번 건전성 관리 방안으로 금융업권 전반에 걸쳐 부동산 PF 익스포저에 영향을 미칠 것이며, 특히 증권사 중
자기자본 3조원 이상의 종합금융투자사업자의 부동산 PF 익스포저에 크게 영향을 미칠것으로 예상됨에 따라, 위험인수 능력이 제한되면서 영업력이 위축되거나 사업 기반이 축소될 가능성이 존재합니다. 투자자 분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

최근 금융투자회사의 지급보증 등 우발채무는 2014년말 약 22.0조원에서 2019년말 약 46.2조원에 이르기까지 급증하며 자본완충력 대비 가파른 증가세를 보였습니다. 특히 2013년 이후 매입보장약정과 같은 유동성 보강 약정은 정체된 반면, 금융투자회사의 신용공여와 유동성 지원을 모두 부담하는 지급보증 등의 기타 채무보증이 급증하는 양상을 보이고 있습니다. 금융투자회사의 우발채무 규모가 빠르게 증가한 것은 신용공여주체의 다양화, 무보증 관련 NCR 규제 완화, 장기 CP 발행 규제 등 제도 변화에서 그 원인을 찾을 수 있습니다.

금융위기 이전에는 국내 부동산 PF 사업의 주된 신용공여 주체가 은행과 건설사였습니다. 본래 PF는 프로젝트 자체의 사업성 및 자산을 담보로 자금을 수급하기 위한 금융기법이나, 우리나라에서는 시행사의 신용이 낮기 때문에 주로 건설사(시공사)의 지급보증(연대보증)이나 채무인수 등의 신용공여를 관행적으로 요구하여 왔습니다. 하지만, 금융위기 이후 은행은 바젤Ⅲ 등 규제 강화에 대한 대응과 건설사가 우발부채 감축 노력의 일환으로 신용공여 제공을 축소함에 따라 금융투자회사가 제공하는 신용공여에 대한 수요가 증가하였습니다. 이러한 변화로 인해 유동화증권의 상환가능성이 건설사 대비 상대적으로 신용도가 우량한 금융투자회사에 연계됨으로써 유동화증권에 대한 투자자선호도는 높아졌으나, 유동화 지원만을 제공하던 과거에 비해 금융투자회사 우발채무의 위험은 크게 확대되었습니다.

2019년 12월 정부는 증권사 중심으로 빠르게 증가하고 있는 부동산 PF 채무보증 성장을 억제하고, 부동산 PF 대출에 대해 완화적이었던 규제를 타 업권 수준으로 정상화 하기 위해 새로운 규제안을 발표하였습니다. 이번 규제는 자본금 3조 이상 증권사에 허용되었던 특례를 일반 증권사 수준으로 회귀하여 대출한도, NCR, 레버리지 비율 측면에서 부담을 확대시켰으며, 부동산 PF 대출 중 지급보증 및 아파트관련 자산에 부여하였던 특례 조항을 폐지하였습니다. 2016년 이후 증권사 IB 수익은 M&A/자문/보증 수익 중심으로 성장하였으며 그 중심에는 부동산 관련 채무보증이 있었기에 금번 규제로 인해 모든 증권사의 종합 IB 전반에서 PF 익스포저 축소가 불가피해 보이며, PF관련 신용 및 유동성 리스크는 상당 수준 통제될 것으로 예상되고 있습니다

또한 과거에는 NCR 계산시 채무보증금액이 영업용 순자본차감항목으로 규정됐지만, 지난 2012년부터 거래상대방의 신용도에 따라 차등해 신용위험액을 산정하도록 변경되었습니다. 19년 12월 발표된 규제 중 NCR에 관련된 사항은 다음과 같습니다. 1) 기존 부동산 PF채무보증의 경우 신용위험액에 보증잔고의 위험액을 12%에서 18%로 상향하였고, 2) 자본금 3조원 이상 증권사의 경우 부동산 PF대출 잔고에 위험계수 18%를 적용한 위험값을 신용위험액에 반영하고 있었던 것을 전액 영업용순자본 차감(일반증권사는 기존과 동일)하는 것으로 변경하였습니다. .

종합IB의 PF익스포저는 증가 속도가 가파르고 양적 부담이 과다한 점이 부담입니다. 하지만 당사를 포함한 NH, 삼성, 신한, 하나금융투자의 PF익스포저는 자기자본 대비 비중(10~36% 이내)이 크지 않고 우량 신용도 보증이 제공되어 있는 비중도 일부 존재하기 ?문에 감내 가능한 수준으로 판단되고 있습니다. 또한, 금번 규제로 인해 종합 IB 전반의 PF 익스포저 축소가 불가피해 보이며, 종합IB의 PF관련 신용 및 유동성 리스크는 상당 수준 통제될 것으로 예상되고 있습니다.

이외에도 장기 CP 발행관련 증권신고서 제출 의무화에 따라 차환구조의 거래 증가도 우발부채 규모를 늘리는데 일조 하였습니다. 2013년 5월부터 만기 1년 이상의 장기 CP에 대해 증권신고서 제출이 의무화되면서 장기 ABCP 발행이 어려워짐에 따라차환위험 통제를 위한 금융투자회사 유동성공여에 대한 수요가 늘어났습니다. 이러한 상황에서 부동산 거래량이나 가격지수가 하락하는 등 주택경기가 하락할 경우, 입주 지연 등이 발생하거나 분양계약 해제가 일어날 개연성이 높아져 금융투자회사의 신용공여의무가 현실화 될 가능성을 배제할 수 없습니다. 우발채무가 현실화 될 경우 이는 금융투자회사의 큰 손실로 이어져 수익성이 악화될 수 있습니다.

[금융투자회사 우발채무 규모 추이]
(단위:백만원)

구분
2020년 1분기
2019년말
2018년말
2017년말
2016년말
2015년말

우발채무 합계(A)
45,467,516
46,231,254
38,196,916
27,952,158
24,630,689
24,226,462

지급보증
556,306
504,030
289,845
133,621
193,600
475,991

매입보장약정(ABCP등)
6,553,320
6,551,488
6,888,291
7,688,249
6,761,371
7,417,278

채무인수약정
-
-
-
-
-
-

매입확약
35,921,160
37,091,927
29,123,111
19,951,711
17,593,910
15,998,297

기타
2,436,730
2,083,808
1,895,669
178,577
81,808
334,896

자기자본(B)
59,070,832
59,228,670
53,952,072
49,637,683
45,193,159
43,541,058

자기자본 대비 우발채무 규모(A/B)
76.97%
78.05%
70.80%
56.31%
54.50%
55.64%

주) 증권사 국내법인 합계 기준
(출처 : 금융통계정보시스템)

2020년 1분기 기준 국내 금융투자회사의 우발채무는 약 45.5조원, 자기자본의 76.97%를 나타내고 있습니다. 2013년 이후 빠르게 증가한 우발채무는 2014년 20조원을 넘어선 이후 2018년 증가세가 두드러지며 2019년에 40조원을 초과하였습니다. 특히 유동화증권의 부실 발생 시 신용공여를 제공하는 매입확약은 2020년 1분기 기준 약 35.9조원 수준으로 증권사 우발채무의 약 79%를 차지하고 있습니다. PF대출 연체, 대출금 미회수 발생 시 증권사는 유동화증권을 매입하게 되면서 손실을 떠안게 되는데, 최근 정부의 부동산 규제 정책이 지속적으로 강화되고 있는 가운데 일부 지역의 경우 주택공급 집중에 따른 가격 하락도 나타나고 있어 우발채무 현실화 가능성이 과거 대비 높아진 것으로 판단되고 있습니다. 뿐만 아니라, 우발채무 유형 중 상대적으로 리스크가 높은 신용공여 비중이 높게 유지되고 있어 우발채무 현실화 시 금융투자회사 자산건전성에 직접적인 악영향이 발생할 가능성을 배제할 수 없는 상황입니다.

이처럼 우발채무가 현실화되는 경우, 대형 금융투자회사들은 풍부한 자금조달력과 잉여자본을 통해 위험관리가 일정부분 가능할 것으로 예상되나, 대형사 대비 자본력이 약한 중소형 금융투자회사들의 경우 더욱 큰 리스크에 노출될 수 있고, 위험인수 능력이 제약되면서 영업 제약 및 사업 기반이 축소될 가능성이 존재합니다. 투자자 분께서는 이러한 가능성을 참고하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.

아. 자본시장법 개정(초대형 투자은행 제도)에 따른 위험

정부가 2016년 8월 "초대형 투자은행 육성을 위한 종합금융투자사업자제도 개선방안" 및 2017년 5월 "초대형 투자은행 육성방안"을 발표하면서 금융투자회사의 대형화가 추진되고 있습니다.
이로 인해
대형 증권사와 중소형 증권사의 양극화 현상은 보다 심화될 것으로 예상됩니다.
따라서
대형화를 통한 규모의 경제확보, 또는 특화된 업무영역의 전문화를 이루지 못할 경우 시장에서 도태되거나 사업영위가 어려울 수 있으니
투자자 분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

정부는 증권사의 기업금융 기능과 글로벌 역량 강화를 위해 증권사 대형화 유도 정책을 지속하고 있습니다. 2013년 자기자본 3조원 이상 증권사에 대한 프라임브로커 업무허용 이후 2016년 8월 금융당국은 초대형 IB 육성 방안을 추가로 발표하였습니다. 이에 따르면 자기자본 4조원 이상 증권사는 발행어음제도, 자기자본 8조원 이상 증권사는 종합투자계좌(IMA)가 허용되며, 건전성 규제 완화 등의 인센티브 부여가 가능합니다. 이러한 정부의 정책에 대응하여 국내 주요 대형 증권사들은 2016년 이후 합병, 증자 등을 통해 자기자본을 확대하였으며, 2017년 11월 자기자본 4조원 이상 5개사(
당사,

NH투
자
증
권
, KB증권, 삼성증권, 한국투자증권)에 대해 초대형 IB 지정이 완료되었습니다.

초대형 IB 업무의 핵심은 ① 수신기반(자기자본 200% 한도 발행어음) 보유, ② 기업여신 확대, ③ 규제 완화(NCR II 적용, 발행어음 레버리지규제 제외)로 이미 자기자본4조원 이상 증권사들의 수익구성과 영업행태에 변화가 나타나고 있습니다. 대상 대형사들의 수지 구조상 IB 비중이 확대되고 있으며, 이의 선행지표 성격인 기업여신(대출금, 매입대출채권, 사모사채 등) 규모가 증가하고 있습니다. 대형 증권사들의 적극적인 자본확충과 금융당국의 대형 증권사 중심 정책방향 기조를 고려할 때, 향후 증권업 수익구조 패러다임의 변화와 대형 증권사와 중소형 증권사의 양극화 현상은 보다 심화될 것으로 예상됩니다.

[자기자본 수준별 인센티브 제공 방안]

자기자본

3조 이상

~ 4조 미만

4조 이상

~ 8조 미만

8조 이상

1. 기존 제도상 허용된 업무

프라임브로커 업무

○

○
○

기업신용공여

○
(일반 신용공여와 합산 자기자본 100% 한도)

○
(좌동)

○
(좌동)

2. 금번 대책에서 추가 허용·규제 완화된 업무

< 기업금융을 위한 새로운 자금조달 수단 허용 >

발행어음

-

○
(자기자본 200% 한도)

○
(좌동)

종합금융투자계좌

-

-

○

< 원활한 기업금융 제공을 위한 규제개편 >

레버리지 규제 
적용제외

-

○
(발행어음 한정)

○

(발행어음, 종투계좌 한정)

새로운 건전성

규제체계 마련

○
○
○

신용공여 한도 증액

* 기업 대출을 별도로 
자기자본 100%까지 허용

○
○
○

<신규업무 확대를 통한 종합 기업금융서비스 제공 >

다자간 비상장주식

매매·중개 업무

○
○
○

기업환전 등
일반 외국환 업무

-

○
○

부동산 담보신탁

-

-

○

< 글로벌 사업역량 확충 >

정책금융기관, 국부펀드 협력 강화

○
○
○

성장사다리 펀드
해외 M&A 지원

○
○
○

(출처 : 금융위원회 '초대형 투자은행 육성을 위한 종합금융투자사업자 제도 개선방안' 보도자료_2016. 08. 02)

또한, 금융위원회는 2017년 5월 "초대형 투자은행 육성방안" 및 "공모펀드 시장 활성화"를 위한「자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령 」및「금융투자업규정」개정을 통해 초대형 투자은행 육성 방안을 구체화 했습니다. 본 개정안의 주요 내용은 다음과 같습니다.

[ 초대형 투자은행 육성방안 시행을 위한 자본시장법 시행령 등 개정 ]

1. 종합금융투자사업자 신규 업무 부여 

1-1. 자본력이 충분한 종합금융투자사업자에게 새로운 자금조달방식을 허용하여 기업금융 활성화를 지원
-자기자본 4조원 이상 회사에 단기금융업무(만기가 1년 이내인 어음의 발행, 할인, 매매, 중개, 인수, 보증 업무) 허용
-자기자본 8조원 이상 회사에 종합투자계좌 업무(고객으로부터 예탁 받은 자금을 통합하여 기업금융자산 등에 운용하고 수익을 고객에게 지급하는 것을 목적으로 개설한 계좌) 허용 
1-2. 모든 종합금융투자사업자에 비상장주식에 대한 내부 주문 집행 허용 

2. 단기금융업무 및 종합투자계좌업무 관련 영업행위준칙

2-1. 단기금융/종합투자계좌 운용자산의 구분 관리
-단기금융업무 운용자산은 별도의 자산부채현황표ㆍ손익계산서를 작성
-종합투자계좌 운용자산은 자기신탁을 통해 구분관리

2-2. 단기금융/종합투자계좌 예탁금 운용 규제
-기업금융 최소운용비율(단기금융 50%, 종합투자계좌 70%)을 적용
-부동산 관련 자산*에 대한 운용규제 설정
* 부동산, 부동산 개발과 관련한 대출, 부동산 관련 증권 등
(부동산집합투자기구에서 부동산으로 인정되는 자산과 동일)

i) 단기금융업무 및 종합투자계좌 수탁금으로 투자한 부동산 관련 자산은 기업금융의무비율 산정시 제외
 (부동산 관련자산을 기업금융관련 자산으로 불인정)
ii) 부동산 관련자산은 기업금융관련자산에 투자하고 남은 여유자금으로만 투자할 수 있도록 하되 그 
 한도는 수탁금의 30%*로 제한
* 여전사의 PF대출 한도(30%) 및 현행 금융투자회사 리스크관리 모범규준상 부동산PF 대출한도(30%) 등
 을 감안
iii) 고객의 환매에 효과적으로 대응할 수 있도록 단기금융업무 및 종합투자계좌 운용자산에 각각 유동성
 비율 규제*를 설정
* 1개월 및 3개월이내 만기가 도래하는 부채와 동일한 수준으로 동일 기간내에 현금화가 가능한 유동성 
 자산을 보유할 것을 의무화(구체적인 계산방식은 금융투자업규정 시행세칙에서 정할 예정)

2-3. 기업금융 최소운용비율 산정을 위한 기업금융관련자산 정의
① 기업에 대한 대출 및 어음의 할인ㆍ매입
② 발행시장에서 직접 취득한 발행인이 기업인 증권
③ 유통시장에서 취득한 코넥스주식 및 A등급이하 회사채
④ 프로젝트파이낸싱을 위해 설립된 특수목적회사에 대한 출자지분 및 대출채권
⑤ 실물지원 관련 간접투자기구*에 대한 출자지분
* PEF, 기업금융특화 전문투자형사모펀드, 창투조합, 벤처조합 등

2-4. 실적배당상품인 종합투자계좌의 특성을 감안하여 편입 재산에 대한 평가 의무 및 고유재산과 거래시 행위 준칙을 도입

-최소 분기 1회 공모펀드와 동일한 방법으로 시가평가 실시
- 종합투자계좌 재산과 고유재산을 거래하는 경우, 펀드간 자전거래에 준하는 기준*을 준수하도록 의무 
 부과
* ① 예탁자 이익에 반하지 않을 것, ② 공정가액 거래, ③ 준법감시인 사전확인

2-5. 종합투자계좌 수탁금에 비례한 손실충당금 적립의무 손실발생시 우선충당을 위해 이익금 적립의무 
 부과
* 종합투자계좌 수탁액의 5%가 될 때까지 운용보수의 25%를 적립하고 손실발생시 특별유보금을 우선하여충당

3.종합금융투자사업자의 자기자본 요건 조정

종합금융투자사업자의 충실한 손실감내능력 확보를 위해 부채성 자본인 신종자본증권(조건부 자기자본)으로 조달한 자금은 자기자본(3조ㆍ4조ㆍ8조원) 산정시 제외
* 다만, 순자본비율(NCR) 산정시에는 기존과 동일하게 영업용순자본에 산입

4.종합투자사업자의 건전성 규제 정비

□ 종합금융투자사업자가 보다 적극적으로 모험자본 공급기능을 수행할 수 있도록 신용공여 등과 관련한 건전성 규제를 재정비

① 단기금융업무ㆍ종합투자계좌 운용자산은 레버리지비율[(총자산/자기자본)≤1,100%] 산정시 제외

② 대출자산의 위험수준에 따라 건전성 부담이 결정되는 새로운 NCR지표* 적용
* (현행) 만기1년 이상인 대출채권은 영업용순자본에서 대출채권전액을 차감
* (개선) 영업용순자본에서 차감하지 않고, 신용위험액[위험값 0%∼ 32%]에 반영

③ 종합금융투자사업자의 유동성 관리를 강화하기 위해 원화 유동성지표* 도입(자산전체, 단기금융업무 운용자산, IMA운용자산에 각각 적용)
* 1개월 및 3개월이내 만기가 도래하는 부채와 동일한 수준으로 동일 기간내에 현금화가 가능한 유동성 자산을 보유할 것을 의무화

④ 대출채권등에 대한 대손충당금 적립률*을 은행과 동일하게 조정
* 정상(0.5%→0.85%), 요주의(2%→7%), 고정(20%유지), 회수의문(75%→50%), 추정손실(100% 유지)

⑤ 종합금융투자사업자 경영실태평가항목에 종합투자계좌 수탁금을 감안한 자본적정성 계량항목*을 추가(구체적 계산방식은 금융투자업규정 시행세칙에 위임)
* 예) 종합투자계좌 수탁금의 일정비율을 NCR 분모인 필요유지자기자본에 합산 등

5.M&A로 인한 거래소지분 예외적 초과 보유 인정 근거 마련

□ 거래소 지분 초과보유한도의 예외사유로 거래소 주주인 회사가 거래소 주주인 다른 회사를 합병하는 경우를 추가하고, 이 경우 초과지분에 대한 의결권 행사를 제한

(출처 : 금융위원회「초대형 투자은행 육성방안」및「공모펀드 시장 활성화」를 위한 자본시장법 시행령 및 금융투자업규정 개정 보도자료(2017.05.02))

종합금융투자사업자에 대한 인센티브 제공은 당사의 경영환경을 변화시킬 것으로 예상되며, 지속되는 규제 완화 및 혜택의 변화에 맞추어 새로운 사업 모델을 구비하는 과정에서 추가적인 비용이 발생될 수 있습니다. 또한, 해당안을 통해 규모의 경제 실현이 가능한 대형 증권사와 특정 업무영역에 특화된 중소형 증권사 위주로 시장재편이 예상되며 이로 인해 급변하는 시장환경에 적절히 대처하지 못할 경우 도태되거나 지속적인 수익성 유지가 어려울 수 있습니다.

한편, 초대형 투자은행에 대한 인센티브들 가운데 발행어음 등 단기금융업의 경우 증권사의 신용을 기반으로 만기 1년 이내의 어음을 발행하고 이를 일반 투자자들에게 금융상품으로 판매하여 자금을 조달하는 형식으로 진행됩니다. 한국투자증권, NH투자증권과 KB증권은 각각 2017년 11월, 2018년 05월, 2019년 05월에 발행어음 업무를 인가받았고, 당사와 삼성증권은 업무 인가를 위한 심사가 진행 중에 있습니다. 발행어음 업무는 5개 증권사들이 인가를 받아 발행 한도를 모두 채운다면 그 규모는 약 54조원에 달할 것으로 예상됩니다. 

종합금융투자사업자 및 초대형 IB에 대한 자본규모별 인센티브 제공은 당사의 경영환경을 변화시킬 것으로 예상되며, 지속되는 규제 완화 및 혜택의 변화에 맞추어 새로운 사업 모델을 구비하는 과정에서 추가적인 비용이 발생될 수 있습니다. 또한, 이번 개선안을 통해 규모의 경제 실현이 가능한 대형 증권사와 특정 업무영역에 특화된 중소형 증권사 위주로 시장 재편이 예상되며 이로 인해 급변하는 시장환경에 적절히 대처하지 못할 경우 도태되거나 지속적인 수익성 유지가 어려울 수 있습니다. 투자자께서는 이러한 금융환경의 변화를 참고하시어 투자 판단에 임하여 주시기 바랍니다.

자. 자금세탁방지 의무 강화에 따른 위험

금융회사의 자금세탁방지 의무가 국내 뿐만 아니라 국제적으로 강화되고 있습니다.
최근 국내 금융당국의 검사는 국제기구 및 미국 금융당국의 검사와 마찬가지로 자금세탁방지체계의 형식적 준수가 아닌 실질적 운영 효과성을 중점 평가하는 추세입니다.
평가 결과는 금융업의 대외경쟁력과 직결되어 금융회사들 입장에서는 위협 요인이며, 주요국의 제
재조치 강화로 자금세탁규제 금융기관의 건전성을 악화시킬 수 있습니다.
한편
국제자금세탁방지기구(FATF)는 아시아·태평양지역자금세탁방지기구(APG)와 합동으로 2019.1월초부터 우리나라의 자금세탁방지·테러자금조달금지 제도에 대한 상호평가를 진행해왔으며 상호평가 결과는 2020년 2월 FATF 총회에서 논의 및 승인되었습니다.

해당 평가는 국제사회
가 우리나라의 자금세탁방지 및 테러자금조달금지 제도를 점검하는 것으로, 그 결과는 우리나라 금융 및 사법 시스템 투명성의 척도가 될 것으로 보입니다. 또한,
해당 평가 결과에 따라 후속점검을 받으며, 부정적인 평가를 받을 시 국가 대외신인도, 수출기업의 금융비용, 환거래 등에 영향을 받을 수 있습니다.

국제자금세탁방지기구(FATF: Financial Action Task Force)는 UN 협약 및 안보리 결의와 관련된 금융조치(Financial Action)의 이행을 위한 행동기구(Task Force)로서 1989년에 설립되었으며, 마약 자금에서 중대 범죄의 자금 세탁, 테러 자금 조달, 대량 살상 무기 확산 금융 방지로 관할 범위를 지속적으로 확대하고 있습니다. FATF(국제자금세탁방지기구)는 정회원(36국+2기구), 준회원(9개 지역기구), 옵저버로 구성되어 있으며, 한국은 2009년 FATF 정회원에 가입하였습니다. FATF(국제자금세탁방지기구)의 주요 기능은 아래와 같습니다.

FATF(국제자금세탁방지기구)의 주요 기능

- 국경을 초월하여 발생하는 자금세탁·테러자금조달에 공동 대응하기 위하여 국제기준을 마련하고, 각 국가의 이행 현황을 평가
- 비협조 국가 및 국제기준 미이행 국가에 대한 금융제재 결정 
- 자금세탁·테러자금조달 수법 등에 대한 연구, 대응 수단 개발 등

(출처 : 금융위원회 보도자료, '제30기 제2차 국제자금세탁방지기구(FATF) 총회 참석 자료'_2019.02.26)

FATF(국제자금세탁방지기구)는 회원국들의 자금세탁방지제도가 국제기준에 부합하는지를 평가해 후속점검 및 제재조치를 부과할 수 있습니다. 실제로 지난 2월 아이슬란드가 정회원 국가 중 최초로 제재절차에 회부됐습니다. 향후 개선이 미흡하면 아이슬란드가 제재절차 진행 중임을 전 세계에 공표하게 됩니다. 이럴 경우 외환 거래 시 가산금리가 붙거나 회원국과의 거래에서 불이익을 받을 수 있습니다. 

최근 금융회사의 자금세탁방지 의무가 국내 뿐만 아니라 국제적으로 강화되고 있습니다. 최근 국제기구와 미국 금융당국의 검사 포커스는 자금세탁방지체계의 형식적 준수가 아닌 실질적 운영 효과성을 중점 평가하는 추세입니다. 평가결과는 금융업의 대외경쟁력과 직결되어 금융회사들 입장에서는 위협요인입니다. FATF(국제자금세탁방지기구)가 제시하는 의무는 크게 다섯 가지로 ①고객 확인 ②기록보관 ③의심거래보고 ④의심거래보고 사실 누설금지 ⑤AML/CFT(자금세탁방지/테러자금조달금지) 감독·검사·제재 등입니다. 

국내 금융권에선 『AML(Anti-Money Laundring)/CFT(Combating the Financing of Terrorism)(자금세탁방지/테러자금조달금지)』 체계 구축이 주요 과제로 부각되었습니다. 특히 시스템 미흡으로 거액의 벌금을 맞는 사례가 늘면서 이는 심각한 경영리스크로 인식되고 있습니다. 해외은행의 경우 이란 등 미국의 금융 제재를 받고 있는 소위 블랙리스트 국가와 금융 거래를 했다는 이유로, 프랑스 BNP파리바은행과 영국 SC은행은 수조원의 벌금을 부과 받는 등 미국 정부로부터 제재조치를 받았습니다. 

한편, 자금세탁방지/테러자금조달금지(AML/CFT) 정책협의회의 '국제자금세탁방지기구(FATF) 상호평가 대응방향'(금융위원회 보도자료_2018.11.27.) 자료에 따르면 우리나라는 국제자금세탁방지기구(FATF) 강령(Mandate)에 따라 2019.1월부터 2020.2월까지 상호평가를 받을 예정이라고 밝혔습니다.

[자금세탁방지 및 테러자금조달금지 제도의 국제기준 체계]

목표
자금세탁과 테러자금 차단을 통한 금융투명성과 사회안전 강화
※ '12년 "대량살상무기(WMD) 확산금융 차단 위한 정밀금융제재"를 추가

평가항목
1. 예방조치
2. 사법제도
3. 테러자금조달금지
4. 국제협력
5. 투명성장치

세부내용
- 금융기관, 특정비금융사업자의제도 이행과 이에 대한 감독
- 자금세탁 범죄화
- 금융정보 수집·제공
- 범죄수익 몰수
- 테러자금조달 범죄화
- 테러자금 즉시동결
- 자금조달 관련자 정밀금융제재
국제협력 통해
- 정보의 교환
- 범죄자산 몰수
- 범죄인 인도
- 법인·신탁 실소유자 정보 투명한 관리

출처 : 금융위원회 보도자료, "FATF(국제자금세탁방지기구) 상호평가 대응방향" 및 「국가 자금세탁·테러자금조달 위험평가」 결과 발표(2018.11.27)

이에 국제자금세탁방지기구(FATF)는 아시아·태평양지역자금세탁방지기구(APG)와 합동으로 2019.1월초부터 우리나라의 자금세탁방지·테러자금조달금지 제도에 대한 상호평가를 진행해왔으며, 2020년 2월 FATF 총회에서 상호평가 결과가 논의 및 승인되었습니다. 
2020년 4월 27일 금융위원회가 발표한 국제자금세탁방지기구(FATF) 상호평가 결과보고서에 따르면 한국은 자금세탁방지 및 테러자금조달금지 제도와 관련 견실한 법 제도적 장치를 바탕으로 긍정적인 성과를 내고 있다고 평가받으면서도 특정 비금융사업자에 대한 자금세탁방지 및 테러자금조달금지 의무를 부과해야 하고, 금융회사 등에 대한 AML/CFT 감독 강화, 법인과 신탁의 자금세탁의 악용방지, 자금세탁범죄수사·기소 강화가 필요하다는 지적을 받았습니다.

해당 평가는 국제사회가 우리나라의 자금세탁방지 및 테러자금조달금지 제도를 점검하는 것으로, 그 결과는 우리나라 금융 및 사법 시스템 투명성의 척도가 될 것으로 보입니다. 또한, 해당 평가 결과에 따라 후속점검을 받으며, 부정적인 평가를 받을 시 국가 대외신인도, 수출기업의 금융비용, 환거래 등에 영향을 받을 수 있
습
니다.

금융권은 자금세탁방지업무의 실효성 제고를 위한 인프라 개선활동으로 상시 모니터링 인력확충 및 모니터링 시스템을 정교화하였으며, 국외점포 자금세탁위험 관리를 위하여 위험기반 자금세탁 위험평가체계를 도입, 신규 상품 및 서비스 위험평가절차를 전면 개편하였습니다. 또한 가상통화 관련 AML(Anti-Money Laundring) 가이드라인에 따른 이행 체계를 마련하였고, 외부 감사업체를 활용한 자금세탁방지체계 적정성 및 독립성을 확보하고 있습니다. FATF(국제자금세탁방지기구) 상호평가 대비 법인고객 등 CDD(고객확인의무제도) 이행 취약부분에 대한 특별점검 및 모니터링을 통해 자금세탁위험을 상시 관리하고 있으며, 미국 감독당국(FRB) 및 뉴욕주 감독규정(PART504) 준수를 위한 점검 및 본점 인력 파견 등의 지원활동을 통해 현지 감독당국의 검사에 선제적으로 대응하고 있습니다.

국내 금융회사들이 국제기준에 부합하는 내부통제체계를 확립하지 못한다면, 자금세탁 규제 리스크에 선제적으로 대응하지 못할 뿐 아니라 금융회사의 건전성과 경영 안정성에도 영향이 미칠 수 있습니다. 따라서 투자자분들은 국내외 금융사들은 어떤 전략으로 자금세탁방지 규제환경 변화에 대처하는지 유의하여 주시기 바랍니다.

2. 회사위험

당사(합병법인)는 보다 체계적이고 안정적인 영업기반 구축, 국내외 금융시장 개척과 더불어 다양한 금융서비스 제공, 개선된 수익성을 바탕으로 안정적인 영업현금흐름 확보를 위해 2016년 11월 4일 주주총회 결의에 따라 2016년 12월 29일을 합병기일로 하여 미래에셋대우를 존속법인으로 하고 미래에셋증권을 소멸법인으로 합병하였습니다.
이에 2016년말 재무상태 현황(자산, 부채, 자본 등)은 (舊)미래에셋대우와 (舊)미래에셋증권의 재무상태표를 기준으로 합병 조정분개한 수치이며, 2016년 매출액, 영업이익 등 2016년 기중 발생한 수치는 (舊)미래에셋증권의 손익계산서 등을 기준으로 작성된 수치입니다. 합병에 따라 회사의 규모가 확대되었음에 따라 2017년과 2016년 재무제표 수치의 단순 비교는 유의미하지 않을 수 있으니 투자자 여러분께서는 이점 참고하시기 바랍니다.

가. 재무제표 작성 기준의 변경에 따른 위험

2018년부터 국제회계기준이 발생손실모형(IAS39)에서 예상손실모형(IFRS9)으로 변경되었으며, 당사는 2018년 1분기 재무제표부터 이를 적용하였습니다. 새로 적용된 회계기준의 주요 특징은 금융자산 분류기준 변경과 대손충당금 적립기준 강화로서 투자자께서는 새로운 기준서가 당사의 재무제표에 미치는 영향을 검토하실 필요가 있습니다. 또한, 기업회계기준서 상 경과규정에 따라 비교표시 되는 과거 재무제표는 재작성되지 않았습니다.
새로운 기준서가 당사 재무제표에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 판단되나 계정명, 분류기준 등이 달라 현재 재무제표와 과거 재무제표의 직접적으로 비교는 어려운 상황
입니다. 이러한 점을 투자자 여러분께서는 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.

2018년부터 국제회계기준이 발생손실모형(IAS39)에서 예상손실모형(IFRS9)으로 변경되었으며 당사는 2018년 3월 말에 제출한 1분기 재무제표부터 이를 적용하였습니다. 새로 적용된 회계기준의 주요 특징은 금융자산 분류기준 변경과 대손충당금 적립기준 강화로서 투자자께서는 새로운 기준서가 당사의 재무제표에 미치는 영향을 검토하실 필요가 있습니다. 

(1) 기업회계기준서 제1109호 '금융상품'(제정)

기업회계기준서 제1109호는 과거 기업회계기준서 제1039호 '금융상품: 인식과 측 정'을 대체합니다. 당사는 동 기준서를 2018년 1월 1일 이후 시작되는 회계연도부터 적용하였습니다. 새로운 기업회계기준서 제1109호는 소급 적용함이 원칙이나, 금융상품의 분류 및 측정, 손상의 경우 비교정보 재작성을 면제하는 등 일부 예외조항을 두고 있고, 위험회피회계의 경우 옵션의 시간가치 회계처리 등 일부 예외조항을 제외하고는 점진적으로 적용합니다.

기업회계기준서 제1109호의 주요 특징으로 금융자산의 관리를 위한 사업모형과 금융자산의 계약상 현금흐름 특성에 근거한 금융자산의 분류와 측정, 기대신용손실에 기초한 금융상품의 손상모형, 위험회피회계 적용조건을 충족하는 위험회피대상항목과 위험회피수단의 확대 또는 위험회피효과 평가방법의 변경 등을 들 수 있습니다.

(2) 금융자산의 분류 및 측정

기업회계기준서 제1109호에서 금융자산을 상각후원가 또는 기타포괄손익-공정가치측정대상으로 분류하기 위한 요건이 과거 기업회계기준서 제1039호의 요건보다 엄격하여, 기업회계기준서 제1109호 도입 시 당기손익-공정가치 측정 대상 금융자산의 비중이 증가하여 당기손익의 변동성이 확대될 수 있습니다.

금융자산 분류기준의 변경 전과 후의 내용은 아래의 표와 같습니다.

[금융자산 분류기준 변경 전·후 비교]

금융자산 분류기준 변경 전후 비교.jpg
금융자산 분류기준 변경 전후 비교

주) SSPI(Soley Payments of Principal and Interest) : 원금과 이자로만 구성되는지 여부
(출처 : 금융감독원 보도자료 'IFRS 금융상품 신기준서의 금융회사 영향 및 시사점')

(3) 금융부채의 분류 및 측정

새로운 기업회계기준서 제1109호에 따르면 당기손익-공정가치 측정 항목으로 지정한 금융부채의 공정가치 변동 중 해당 금융부채의 신용위험 변동으로 인한 부분은 당기손익이 아닌 기타포괄손익으로 표시하고, 동 기타포괄손익은 후속적으로 당기손익으로 재순환하지 않습니다. 다만, 금융부채의 신용위험 변동에 따른 공정가치 변동을기타포괄손익으로 인식하면 회계불일치가 발생하거나 확대될 경우에는 해당 공정가치 변동을 당기손익으로 인식합니다.

과거 기업회계기준서 제1039호에서 모두 당기손익으로 인식했던 당기손익-공정가치 측정 항목으로 지정한 금융부채의 공정가치 변동 중 일부가 기타포괄손익으로 표시되므로 금융부채의 평가 관련 당기손익이 감소할 수 있습니다.

(4) 대손충당금 적립기준 강화

과거 기업회계기준서 제1039호에서는 발생손실모형(incurred loss model)에 따라 손상발생의 객관적 증거가 있는 경우에만 손상을 인식하지만, 새로운 기업회계기준서 제1109호에서는 상각후원가 또는 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 채무상품, 리스채권, 계약자산, 대출약정, 금융보증계약에 대하여 기대신용손실모형(expected credit loss impairment model)에 따라 손상을 인식합니다.

기업회계기준서 제1109호에서는 금융자산 최초 인식 후 신용위험의 증가 정도에 따라 아래 표와 같이 3단계로 구분하여 12개월 기대신용손실이나 전체기간 기대신용손실에 해당하는 금액으로 손실충당금을 측정하도록 하고 있어 과거 기업회계기준서 제1039호의 발생손실모형에 비하여 신용손실을 조기에 인식하게 됩니다.

구분
손실충당금

Stage 1
최초 인식 후 신용위험이 유의적으로 증가하지 않은 경우(주)
12개월 기대신용손실: 보고기간 말 이후 12개월 내에 발생 가능한 금융상품의 채무불이행 사건으로 인한 기대신용손실

Stage 2
최초 인식 후 신용위험이 유의적으로 증가한 경우
전체기간 기대신용손실: 기대존속기간에 발생할 수있는 모든 채무불이행 사건으로 인한 기대신용손실

Stage 3
신용이 손상된 경우

주) 보고기간 말 신용위험이 낮은 경우에는 신용위험이 유의적으로 증가하지 않은 것으로 간주 가능
(출처 : 당사 2018년 사업보고서)

(5) 기업회계기준서적용에 따른 계정별 조정 내역

당사는 2018년 1월 1일부터 기업회계기준서 제1109호를 적용함에 따라 회계정책이 변경되었고 재무제표에 인식한 금액이 수정되었습니다. 경과규정에 따라 비교표시 되는 전반기말 재무제표는 재작성되지 않았습니다.

①
기업회계기준서 제1109호의 적용에 따른 연결실체의 이익잉여금 및 기타포괄손익누계액의 변동 내역은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
금 액

이익잉여금의 변동 내역

기초 이익잉여금 - 기업회계기준서 제1039호

1,874,982

기업회계기준서 제1109호 도입으로 인한 이익잉여금 조정

120,150

대여금및수취채권에서 당기손익-공정가치측정금융자산으로 재분류
(690)

매도가능금융자산에서 당기손익-공정가치측정금융자산으로 재분류
160,067

상각후원가측정금융자산의 신용손실측정
(3,192)

기타포괄손익-공정가치측정금융자산의 신용손실측정
(2,018)

대출약정 및 금융보증계약의 신용손실측정
(2,469)

당기손익-공정가치측정지정금융부채의 신용위험 변동
(3,427)

법인세효과
(28,121)

기초 이익잉여금 - 기업회계기준서 제1109호

1,995,132

기타포괄손익누계액의 변동 내역

기초 기타포괄손익누계액 - 기업회계기준서 제1039호

(77,206)

기업회계기준서 제1109호 도입으로 인한 기타포괄손익누계액 조정

(124,995)

매도가능금융자산에서 당기손익-공정가치측정금융자산으로재분류
(160,067)

기타포괄손익-공정가치측정금융자산의 신용손실측정
2,018

당기손익-공정가치측정지정금융부채의 신용위험 변동
3,427

법인세효과
29,627

기초 기타포괄손익누계액 - 기업회계기준서 제1109호

(202,201)

(출처 : 당사 2018년

사
업보고서)

②
기업회계기준서 제1109호 적용으로 인해 연결실체가 보유하고 있는 금융자산 및 금융부채의 분류 및 측정에 미치는 영향은 아래와 같습니다.

(단위 : 백만원)

구 분
기업회계기준서
제 1039호 상 분류
기업회계기준서
제 1109호 상 분류
2018년 1월 1일

기업회계기준서
제1039호 
장부금액
기업회계기준서
제1109호 
장부금액

<금융자산>

현금및현금성자산
현금및현금성자산
현금및현금성자산
1,374,449
1,374,449

단기매매금융자산
단기매매금융자산
당기손익-공정가치측정금융자산
28,199,027
28,199,027

당기손익인식지정금융자산(지분증권)
당기손익인식지정금융자산
당기손익-공정가치측정금융자산
681,516
681,516

당기손익인식지정금융자산(채무증권)
당기손익인식지정금융자산
당기손익-공정가치측정금융자산
257,751
257,751

당기손익인식지정금융자산(복합금융상품)
당기손익인식지정금융자산
당기손익-공정가치측정금융자산
1,129,239
1,129,239

매도가능금융자산(지분증권)
매도가능금융자산
기타포괄손익-공정가치측정금융자산
1,251,653
671,467

당기손익-공정가치측정금융자산
580,186

매도가능금융자산(채무증권)
매도가능금융자산
기타포괄손익-공정가치측정금융자산
5,431,865
5,191,196

당기손익-공정가치측정금융자산
240,669

매도가능금융자산(집합투자증권 및 기타증권)
매도가능금융자산
당기손익-공정가치측정금융자산
2,155,002
2,155,002

대여금및수취채권
대여금및수취채권
상각후원가측정금융자산
46,923,425
46,606,449

당기손익-공정가치측정금융자산
312,686

<기타자산>

선급금
기타자산
기타자산
80,693
24,490

상각후원가측정금융자산
56,203

<금융부채>

당기손익인식지정금융부채
당기손익인식지정금융부채
당기손익-공정가치측정지정금융부채
15,295,424
15,295,424

<난외항목에 대한 충당부채>

충당부채
충당부채
충당부채
-
2,469

금융보증부채
금융보증부채
금융보증부채
83,663
83,663

<이연법인세자산>

이연법인세자산
이연법인세자산
이연법인세자산
444,690
446,195

(출처 : 당사 2018년

사업보고서)

③ 기업회계기준서 제 1109호 적용으로 연결실체의 연결재무상태표에 미치는 영향은 다음과 같습니다. 

(단위 : 백만원)

구 분
2017년 12월 31일
제1039호 
장부금액
재분류
재측정
2018년 1월 1일
제1109호 
장부금액
2018년 1월 1일
이익잉여금에
미치는 영향

<금융자산>

현금및현금성자산

장부금액(제1039 호)
1,374,449
-
-
-
-

장부금액(제1109 호)
-
-
-
1,374,449
-

단기매매금융자산(파생상품자산 포함)

장부금액(제1039 호)
28,199,027
-
-
-
-

차감: 당기손익-공정가치측정금융자산으로의 분류
-
(28,199,027)
-
-
-

장부금액(제1109 호)
-
-
-
-
-

당기손익인식지정금융자산(지분증권)

장부금액(제1039 호)
681,516
-
-
-
-

차감: 당기손익-공정가치측정금융자산으로의 분류(*1)
-
(681,516)
-
-
-

장부금액(제1109 호)
-
-
-
-
-

당기손익인식지정금융자산(채무증권)

장부금액(제1039 호)
257,751
-
-
-
-

차감: 당기손익-공정가치측정금융자산으로의 분류(*1)
-
(257,751)
-
-
-

장부금액(제1109 호)
-
-
-
-
-

당기손익인식지정금융자산(복합금융상품)

장부금액(제1039 호)
1,129,239
-
-
-
-

차감: 당기손익-공정가치측정금융자산으로의 분류(*1)
-
(1,129,239)
-
-
-

장부금액(제1109 호)
-
-
-
-
-

매도가능금융자산(지분증권)

장부금액(제1039 호)
1,251,653
-
-
-
-

차감: 당기손익-공정가치측정금융자산으로의 분류(*1)
-
(580,186)
-
-
-

차감: 기타포괄손익-공정가치측정금융자산(지분증권)으로의 분류
-
(671,467)
-
-
-

장부금액(제1109 호)
-
-
-
-
-

매도가능금융자산(채무증권)

장부금액(제1039 호)
5,431,865
-
-
-
-

차감: 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산(채무증권)으로의 분류
-
(5,191,196)
-
-
-

차감: 당기손익-공정가치측정금융자산으로의 분류(*2)
-
(240,669)
-
-
-

장부금액(제1109 호)
-
-
-
-
-

매도가능금융자산(집합투자증권 및 기타증권)

장부금액(제1039 호)
2,155,002
-
-
-
-

차감: 당기손익-공정가치측정금융자산으로의 분류(*3)
-
(2,155,002)
-
-
-

장부금액(제1109 호)
-
-
-
-
-

대여금및수취채권

장부금액(제1039 호)
46,923,425
-
-
-
-

차감: 상각후원가 측정 금융자산으로의 분류
-
(46,609,802)
-
-
-

차감: 당기손익-공정가치측정금융자산으로의 분류(*4)
-
(313,623)
-
-
-

장부금액(제1109 호)
-
-
-
-
-

당기손익-공정가치측정금융자산

장부금액(제1039 호)
-
-
-
-
-

가산: 단기매매금융자산(파생상품자산 포함)으로 분류되었던 항목
-
28,199,027
-
-
-

가산: 당기손익인식지정금융자산으로 분류되었던 항목(*1)
-
2,068,506
-
-
-

가산: 매도가능금융자산(지분증권)으로 분류되었던 항목(*1)
-
580,186
-
-
9,964

가산: 매도가능금융자산(채무증권)으로 분류되었던 항목(*2)
-
240,669
-
-
(7,518)

가산: 매도가능금융자산(매도가능금융자산(집합투자증권 및 기타
 증권)으로 분류되었던 항목(*3)
-
2,155,002
-
-
126,318

가산: 대여금및수취채권으로 분류되었던 항목(*4)
-
313,623
-
-
-

재측정: 이연대출부대손익의 조정(*4)
-
-
162
-
117

재측정: 투자사채의 공정가치 평가
-
-
(1,099)
-
(852)

장부금액(제1109 호)
-
-
-
33,556,076
-

기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산

장부금액(제1039 호)
-
-
-
-
-

가산: 매도가능금융자산(지분증권)으로 분류되었던 항목
-
671,467
-
-
-

가산: 매도가능금융자산(채무증권)으로 분류되었던 항목
-
5,191,196
-
-
(1,284)

장부금액(제1109 호)
-
-
-
5,862,663
-

상각후원가 측정 금융자산

장부금액(제1039 호)
-
-
-
-
-

가산: 대여금및수취채권으로 분류되었던 항목
-
46,609,802
-
-
-

가산: 기타자산(선급금)으로 분류되었던 항목(*5)
-
56,203
-
-
-

재측정: 기대신용손실측정
-
-
(3,354)
-
(2,321)

장부금액(제1109 호)
-
-
-
46,662,651
-

<기타자산>

선급금

장부금액(제1039 호)
80,693
-
-
-
-

차감: 상각후원가 측정 금융자산으로의 분류(*5)
-
(56,203)
-
-
-

장부금액(제1109 호)
-
-
-
24,490
-

<금융부채>

당기손익인식지정금융부채

장부금액(제1039 호)
15,295,424
-
-
-
-

차감: 당기손익-측정지정금융부채으로의 분류
-
(15,295,424)
-
-
-

장부금액(제1109 호)
-
-
-
-
-

당기손익-공정가치측정지정금융부채

장부금액(제1039 호)
-
-
-
-
-

가산: 당기손익인식지정금융부채로 분류되었던 항목
-
15,295,424
-
-
(2,484)

장부금액(제1109 호)
-
-
-
15,295,424
-

<난외항목에 대한 충당부채>

충당부채(매입약정, 미사용한도대출 및 기타)

장부금액(제1039 호)
-
-
-
-
-

재측정: 기대신용손실측정
-
-
2,469
-
(1,790)

장부금액(제1109 호)
-
-
-
2,469
-

금융보증부채

장부금액(제1039 호)
83,663
-
-
-
-

장부금액(제1109 호)
-
-
-
83,663
-

<이연법인세자산>

장부금액(제1039 호)
444,690
-
-
-
-

기대신용손실측정으로 인한 변동
-
-
1,550
-
-

기대신용손실측정 이외의 요인으로 인한 변동
-
-
(45)
-
-

장부금액(제1109 호)
-
-
-
446,195
-

(출처 : 당사 2018년

사
업보고서)

(*1) 연결실체가 보유중인 당기손익인식지정금융자산은 기업회계기준서 제1109호 '금융상품'에서 당기손익-공정가치 측정 지정요건을 충족하지 못합니다. 지분상품에 대해서 후속적인 공정가치 변동을 기타포괄손익으로 표시할 수 있는 선택을 하지 아니함에 따라, 당기손익-공정가치측정금융자산으로 분류되었습니다. 또한, 채무상품 및 복합금융상품은 계약상 현금흐름이 원리금만으로 구성되어 있는 자산에 해당하지 않아 당기손익-공정가치측정금융자산으로 분류되었습니다.

(*2) 기업회계기준서 제1039호에서 매도가능금융자산(채무증권)으로 분류되었던 채무증권 중 일부의 계약상 현금흐름이 원리금만으로 구성되어 있는 자산에 해당하지 않아 기업회계기준서 제1109호 '금융상품'에서 당기손익-공정가치측정금융자산으로 분류되었습니다.

(*3) 기업회계기준서 제1039호에서 매도가능금융자산으로 분류되었던 수익증권 및 기타유가증권은 계약상 현금흐름 수취목적의 사업모형에서 보유하고 있으나, 계약상현금흐름이 원리금만으로 구성되어 있는 금융상품에 해당하지 않아 기업회계기준서 제1109호 '금융상품'에서 당기손익-공정가치측정 금융자산으로 분류되었습니다. 

(*4) 기업회계기준서 제1039호에서 대여금및수취채권으로 분류되었던 대출채권 중 일부의 계약상 현금흐름이 원리금만으로 구성되어 있지 않아 기업회계기준서 제1109호 '금융상품'에서 당기손익-공정가치측정금융자산으로 분류되었습니다. 또한, 당기손익-공정가치측정금융자산으로 분류됨에 따라 최초 인식시점에 취득과 관련하여발생한 거래비용 약 162백만원은 이익잉여금으로 대체되었습니다.

(*5) 전기말 기타자산으로 분류되었던 선급금 중 일부가 기업회계기준서 제1109호 '금융상품'에서 상각후원가측정금융자산으로 분류되었습니다. 동 금융상품은 계약상 현금흐름 수취목적의 사업모형에서 보유하며, 계약상 현금흐름이 원리금만으로 구성되어 있는 자산에 해당하기 때문입니다.

④ 기업회계기준서 제1039호에서 제1109호로의 신용손실충당금 변동 내역은 다음과 같습니다. 

(단위 : 백만원)

구분
2017년 12월 31일
제1039호
장부금액
재분류(*)
재측정
2018년 1월 1일
제1109호
장부금액
2018년 1월 1일
이익잉여금에
미치는 영향

대여금및수취채권
108,389
(108,389)
-
-
-

상각후원가측정금융자산
-
87,433
3,354
90,787
(2,322)

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
-
-
2,018
2,018
(1,284)

난외항목에 대한 충당부채
-
-
2,469
2,469
(1,790)

합계
108,389
(20,956)
7,841
95,274
(5,396)

(출처 : 당사 2018년

사업보고서)

(*) 상각후원가측정금융자산 신용손실충당금 재분류 금액은 전액 대여금및수취채권으로부터 재분류 되었습니다. 대여금및수취채권에서 상각후원가측정금융자산으로 재분류되지 아니한 충당금 20,956백만원은 당기손익-공정가치측정금융자산으로 분류된 금융자산의 충당금입니다. 

⑤ 당기손익-공정가치측정지정금융부채의 신용위험 변동
기업회계기준서 제1109호에서 당기손익-공정가치 측정 항목으로 지정된 금융부채의 2018년 1월 1일 시점의 신용위험 변동에 따른 누적금액은 3,427백만원입니다. 신용위험 변동에 따른 누적금액을 기타포괄손익으로 인식함에 따라 2018년 1월 1일 시점의 이익잉여금은 약 2,484백만원 감소합니다.

새로운 기준서가 당사 재무제표에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 판단되나 계정명, 분류기준 등이 달라 현재 재무제표와 과거 재무제표의 직접적으로 비교는 어려운 상황
입니다.
뿐만 아니라 기대손실모형 적용에 따른 충당부채가 증가하거나, 금융자산 및 금융부채의 계정 변경으로 인하여 당사의 손익 변동을 초래할 수 있습니다. 따라서 투자자 분께서는 이 점 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다. 

나.
재무제표 작성 기준의 변경에 따른 위험 - 기업회계기준서 제1116호

당사는 2019년 1월 1일에 기업회계기준서 제1116호를 최초 적용하
였습니다.
기업회계기준서 제1116호에서는 단일 리스이용자 회계모형을 도입하였고, 그 결과 연결실체는 리스이용자로서 기초자산에 대한 사용권을 나타내는 사용권자산을 인식하고 리스료를 지급할 의무를 나타내는 리스부채를 인식합니다. 리스제공자 회계모형은 이전의 회계정책과 유사합니다. 당사는 기업회계기준서 제1116호의 최초 적용에 따른 누적효과를 2019년 1월 1일(최초 적용일)의 이익잉여금에 인식하였습니다.
따라서 투자자께서는 새로운 기업회계기준서가 당사의 재무제표에 미치는 영향을 검토하실 필요가 있습니다.
또한 비교 표시되는 재무정보는 이전에 보고된 것과 같이 기업회계기준서 제1017호와 관련 해석서를 적용하였으며 재작성되지 않았습니다.
이러한 점을 투자자 여러분께서는 유의하시어 투자에 임하여 주시기 바랍니다.

(1) 리스의 정의
종전에 연결실체는 기업회계기준해석서 제2104호 '약정에 리스가 포함되어 있는지의 결정'을 적용하여 계약 약정일에 약정이 리스인지 또는 리스를 포함하는지를 결정하였습니다. 연결실체는 이제 새로운 리스 정의에 기초하여 계약이 리스인지 또는 리스를 포함하는지 평가합니다. 기업회계기준서 제1116호에 따르면 계약에서 대가와 교환하여 식별되는 자산의 사용 통제권을 일정기간 이전하면 계약이 리스이거나 리스를 포함합니다. 

기업회계기준서 제1116호의 최초 적용일에 연결실체는 계약이 리스인지 다시 판단하지 않는 실무적 간편법을 적용하기로 선택하였습니다. 연결실체는 종전에 리스로 식별된 계약에만 기업회계기준서 제1116호를 적용하였습니다. 기업회계기준서 제1017호와 기업회계기준해석서 제2104호에 따라 리스로 식별되지 않은 계약이 리스인지는 다시 평가하지 않았습니다. 그러므로 기업회계기준서 제1116호에 따른 리스 정의는 2019년 1월 1일 이후 체결되거나 변경된 계약에만 적용되었습니다. 

리스요소를 포함하는 계약의 약정일이나 재평가일에 연결실체는 각 리스요소와 비리스요소의 상대적 개별 가격에 기초하여 계약 대가를 배분합니다. 그러나 연결실체는 리스이용자에 해당하는 건물 리스 계약에서는 비리스요소를 분리하지 않는 실무적 간편법을 선택하였고, 리스요소와 비리스요소를 하나의 리스요소로 보아 회계처리할것입니다.

(2) 리스이용자
연결실체는 건물, IT설비 등을 포함한 자산을 리스하고 있습니다. 

연결실체는 리스이용자로서 종전에 리스가 기초자산의 소유에 따른 위험과 보상의 대부분을 이전하는지에 따라 리스를 운용리스나 금융리스로 분류하였습니다. 기업회계기준서 제1116호에 따르면 연결실체는 대부분의 리스에 대하여 사용권자산과 리스부채를 인식합니다. 즉, 대부분의 리스가 연결재무상태표에 표시됩니다. 

그러나 연결실체는 일부 소액 기초자산 리스에 대하여 사용권자산과 리스부채를 인식하지 않기로 선택하였습니다. 연결실체는 이 리스에 관련되는 리스료를 리스기간에 걸쳐 정액 기준에 따라 비용으로 인식합니다.

연결실체는 투자부동산의 정의를 충족하지 않는 사용권자산에 대하여 대응하는 기초자산을 보유하였을 경우에 표시하였을 항목과 같은 항목에 표시합니다. 투자부동산의 정의를 충족하는 사용권자산은 투자부동산으로 표시합니다. 사용권자산의 장부금액은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분
부동산
IT자산
차량
기타
합계

당기초
282,403
7,578
3,440
700
294,121

당분기말
278,334
6,114
2,690
232
287,370

연결실체는 리스부채를 연결재무상태표의 차입부채 항목에 포함합니다.

① 유의적인 회계정책
연결실체는 리스개시일에 사용권자산과 리스부채를 인식합니다. 사용권자산은 최초 인식 시 원가로 측정하고, 후속적으로 원가에서 감가상각누계액과 손상차손누계액을차감하고, 리스부채의 재측정에 따른 조정을 반영하여 측정합니다. 사용권자산이 투자부동산의 정의를 충족하면 투자부동산으로 표시합니다. 투자부동산인 사용권자산은 최초에 원가로 측정하고, 연결실체의 투자부동산 회계정책과 일관되게 후속적으로는 원가모형에 따라 측정합니다. 

리스부채는 최초 인식 시 리스개시일 현재 지급되지 않은 리스료의 현재가치로 측정합니다. 현재가치 측정 시 리스의 내재이자율로 리스료를 할인하되, 내재이자율을 쉽게 산정할 수 없는 경우에는 연결실체의 증분차입이자율로 리스료를 할인합니다. 연결실체는 일반적으로 증분차입이자율을 할인율로 사용합니다. 

리스부채는 후속적으로 리스부채에 대하여 인식한 이자비용만큼 증가하고, 리스료의지급을 반영하여 감소합니다. 지수나 요율(이율)의 변동, 잔존가치보증에 따라 지급할 것으로 예상되는 금액의 변동, 매수선택권이나 연장선택권을 행사할 것이 상당히 확실한지나 종료선택권을 행사하지 않을 것이 상당히 확실한지에 대한 평가의 변동에 따라 미래 리스료가 변경되는 경우에 리스부채를 재측정합니다.

연결실체는 연장선택권을 포함하는 일부 리스계약에 대한 리스기간을 결정할 때 판단을 적용합니다. 연결실체가 연장선택권을 행사할 것이 상당히 확실한지에 대한 평가는 리스기간에 영향을 주기 때문에 리스부채와 사용권자산의 금액에 유의적인 영향을 미칩니다.

② 경과 규정
전환시점에 기업회계기준서 제1017호에 따라 운용리스로 분류된 리스에 대하여 2019년 1월 1일 현재 연결실체의 증분차입이자율로 할인한 잔여 리스료의 현재가치로 리스부채를 측정합니다. 사용권자산은 다음의 방법으로 측정합니다.
ㆍ리스부채와 동일한 금액(선급하거나 발생한(미지급) 리스료는 조정). 연결실체는 다른 모든 리스에 이 방법을 적용합니다.

연결실체는 종전에 기업회계기준서 제1017호에 따라 운용리스로 분류한 리스에 기업회계기준서 제1116호를 적용할 때, 다음의 실무적 간편법을 적용합니다.
ㆍ최초 적용일의 사용권자산 측정치에서 리스개설직접원가를 제외합니다.
ㆍ계약이 리스 연장 또는 종료 선택권을 포함한다면 리스기간을 결정할 때 사후판단을 사용합니다.

(3) 리스제공자
연결실체가 리스제공자로서 적용하는 회계정책은 기업회계기준서 제1017호의 정책과 다르지 않습니다.

연결실체는 리스제공자에 해당하는 리스에 대하여 전환시점에 어떠한 조정도 할 필요가 없습니다. 그러나 연결실체는 계약대가를 각 리스요소와 비리스요소에 배분할 때, 기업회계기준서 제1115호 '고객과의 계약에서 생기는 수익'을 적용하였습니다.

(4) 재무제표에 미치는 영향

① 전환시점에 미치는 영향
기업회계기준서 제1116호의 전환시점에, 연결실체는 사용권자산과 리스부채를 추가로 인식하였습니다. 전환시점에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

구분
2019년 1월 1일

유형자산으로 표시한 사용권자산
294,121

리스부채
292,094

운용리스로 분류하였던 리스에 대한 리스부채를 측정할 때, 연결실체는 2019년 1월 1일의 증분차입이자율을 사용하여 리스료를 할인하였습니다. 적용된 가중평균 증분차입이자율은 2.01%~8.55% 입니다.

(단위 : 백만원)

구분
2019년 1월 1일

전기말(2018년 12월 31일) 재무제표에 공시된 운용리스 약정
1,232,778

2019년 1월 1일의 증분차입이자율로 할인한 금액
293,718

전기말(2018년 12월 31일)에 인식된 금융리스부채
-

소액 기초자산 리스에 대한 면제규정 적용
(1,624)

전환시점에 남은 리스기간이 12개월 이내인 리스에 대한 면제규정 적용
-

2019년 1월 1일에 인식한 리스부채
292,094

② 전환기간에 미치는 영향
기업회계기준서 제1116호를 최초 적용한 결과, 연결실체는 2019년 9월 30일에 종전에 운용리스로 분류하였던 리스에 대하여 사용권자산으로 287,370백만원을 인식하였고, 리스부채로 286,597백만원을 인식하였습니다.

또한 기업회계기준서 제1116호에 따른 리스에 관련하여 연결실체는 운용리스비용 대신에 감가상각비와 이자비용을 인식하였습니다. 연결실체는 이 리스에 대하여 2019년 9월 30일로 종료되는 분기 동안 감가상각비 33,069백만원, 이자비용 12,229백만원을 인식하였습니다.

다. 실적 변동에 따른 위험

당사의 사업부문은 크게 WM, IB, Sales & Trading, PI 및 기타 부문
으로 구성되어 있으며,
2020년 반기말 연결 기준으로 총자산 135조 3,089억원, 총부채 125조 7,136억원, 총자본 9조 5,953억원을 보유하고 있으며, 연결기준 반기순이익은 4,112억원으로 전년 동기(3,876억원) 대비 6.1% 증가하였습니다. 이는 코로나19 확산 이후 각국의 적극적인 부양정책 및 풍부한 시장 유동성 증가에 따른 브로커리지 수수료수익 증대 등에 기인합니다. 

이처럼
금융시장 변화 등의 외부요인에 따라 매출 및 순이익의 변동성이 크며, 실물경기 침체 및 주가하락 등 외부적인 충격 요인이 발생할 경우 매출 및 이익 추세는 크게 변동될 가능성이 있습니다 

또한 당사는 미국, 영국, 브라질, 중국 및 한국 등 총 10개국에 진출하여, 13개의 해외법인을 운영하고 있으며, 해외사업 확장을 지속적으로 추진하고자 합니다. 하지만, 해외사업의 다양한 불확실성으로 인하여 해외사업 부문이 당사 연결 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 우려가 있는 바, 투자자들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사는 2016년 12월 미래에셋대우(주)를 존속법인으로 미래에셋증권(주)를 흡수합병하여 탄생한 금융투자회사로써 합병을 통하여 규모가 커짐에 따라 이익변동성 또한 확대될 수 있습니다. 상품 취급 규모 증가로 해외를 포함한 주가지수, 외환, 파생상품 변동 등에 대한 노출도 늘었으며, 초대형 IB 편입에 따라 기업금융 업무 확대로 자기자본의 적극적 활용을 포함하는 IB 사업부문은 실적의 변동성이 크고, 건당 Exposure가 높아 이익변동성이 더욱 확대될 수 있습니다. 

[영업부문 소개]

부 문
부문 설명

WM
개인 및 법인고객 또는 일반 투자자를 대상으로 증권의 중개, 자산관리 상품의 판매 및 각종 금융컨설팅 서비스를 제공

IB
기본적으로 기업금융 업무를 수행하는 사업부로서, 기업의 자금조달 및 PEF, M&A 관련 서비스를 제공

Sales & Trading
채권, 장내ㆍ외 파생상품의 공급과 hedge 운용업무를 수행

PI 및 기타
자기자본 투자와 기타영업활동 수행 및 상기 부문 이외의 본사 지원업무를 수행

2020년 반기말 연결 기준으로 총자산 135조 3,089억원, 총부채 125조 7,136억원, 총자본 9조 5,953억원을 보유하고 있으며, 연결기준 반기순이익은 4,112억원으로 전년 동기(3,876억원) 대비 6.1% 증가하였습니다. 이는 코로나19 확산 이후 각국의 적극적인 부양정책 및 풍부한 시장 유동성 증가에 따른 브로커리지 수수료수익 증대 등에 기인합니다. 

당사의 2020년 반기말 연결 기준 수수료수익은 6,300억원으로 전년 동기(5,112억원) 대비 1,188억원이 증가하였으며, 이중
수탁수수료가
3,671억원으로

전년 동기(2,035억원) 대비 80.4% 증가하였습니다. 이
는 코로나19로 인한 증시 급락 후, 저가 매수세 유입에 따른 거래량 증가에
따른 것으로 판단됩니다.

[수수료수익 및 수수료 비용 현황]
(단위:백만원)

과 목
과 목

2020년 반
기

2019년
반기

수수료수익
수탁수수료
367,125
203,469

인수및주선수수료
41,363
79,009

집합투자증권취급수수료
38,971
40,227

자산관리수수료
21,193
16,147

신탁보수
25,779
26,931

채무보증수수료
23,526
35,535

기타수수료수익
112,020
109,859

합 계
629,977
511,177

수수료비용
매매수수료
44,367
25,557

투자권유대행인수수료
2,045
1,807

기타수수료비용
65,986
79,929

합 계
112,398
107,293

2020년 반기말 기준 당사 영업수익에 있어서 가장 높은 비중을 차지하는 부문은 트레이딩 및 자기자본 투자부문이며, 그 비중은 88.4% 수준입니다. 순손익에서는 이자 및 수수료 부문이 높은 비중을 차지하고 있습니다. 따라서 당사의 수익은 시장금리, 주가지수, 자산가격 및 주식거래대금 등 외부변수에 따라 큰 변동성을 보일 수 있으니 이 점 유의하시기 바랍니다. 

[2020년 반기 영업부문별 운영이익]

(단위: 백만원)

구 분
WM
IB
Sales & Trading
PI 및 기타
조정
합 계

영업수익
627,914
508,672
9,455,395
146,849
(43,544)
10,695,286

이자수익
149,092
64,996
843,447
(118,823)
9,745
948,457

비이자수익
478,822
443,676
8,611,948
265,672
(53,289)
9,746,829

영업비용
(380,930)
(306,907)
(9,166,948)
(307,868)
(6,824)
(10,169,477)

이자비용
(48,820)
(75,465)
(679,842)
135,080
1,572
(667,475)

비이자비용
(332,110)
(231,442)
(8,487,106)
(442,948)
(8,396)
(9,502,002)

영업이익
246,984
201,765
288,447
(161,019)
(50,368)
525,809

영업외손익
(277)
(6,598)
76
52,979
(5,991)
40,189

법인세비용차감전손익
246,707
195,167
288,523
(108,040)
(56,359)
565,998

법인세비용

(67,452)
(53,361)
(78,885)
29,539
15,410
(154,749)

분기순이익
179,255
141,806
209,638
(78,501)
(40,949)
411,249

※ 연결재무제표 기준

(출처 : 당사 2020년 반기보고서)

[2019년 반기 영업부문별 운영이익]

(단위: 백만원)

구 분
WM
IB
Sales & Trading
PI 및 기타
조정
합 계

영업수익
468,010
443,061
9,830,329
(1,757,137)
(25,962)
8,958,301

이자수익
154,213
77,674
1,581,676
(194,318)
(621)
1,618,624

비이자수익
313,797
365,387
8,248,653
(1,562,819)
(25,341)
7,339,677

영업비용
(414,874)
(260,046)
(9,626,445)
1,734,449
12,498
(8,554,418)

이자비용
(74,171)
(50,433)
(1,419,527)
221,817
542
(1,321,772)

비이자비용
(340,703)
(209,613)
(8,206,918)
1,512,632
11,956
(7,232,646)

영업이익
53,136
183,015
203,884
(22,688)
(13,464)
403,883

영업외손익
(5)
481
9,573
109,634
(6,384)
113,299

법인세비용차감전손익
53,131
183,496
213,457
86,946
(19,848)
517,182

법인세비용

(13,317)
(45,992)
(53,501)
(21,792)
4,975
(129,627)

분기순이익
39,814
137,504
159,956
65,154
(14,873)
387,555

※ 연결재무제표 기준

(*) Wholesale부문 폐지로 인하여, 과거기간의 부문정보 항목을 재작성하였음.

(출처 : 당사 2020년 반기보고서)

[영업부문별 운영이익 추이]
(단위:백만원, %)

구 분
2020년 반기
2019년 반기
2019년
2018년
2017년

자산관리부문(WM)
627,914
468,010
897,090
1,042,497
826,895

투자은행부문(IB)
508,672
443,061
892,894
521,106
300,781

트레이딩 및 자기자본투자부문
(Sales & Trading)
9,455,395
9,830,329
15,453,198
9,923,928
8,111,227

위탁매매부문(Wholesale)
-
-
57,686
2,080,413
941,280

본사 및 기타(PI 및 기타)
146,849
(1,757,137)
(1,754,721)
(385,622)
115,305

조정
(43,544)
(25,962)
(109,231)
141,618
3,162

합 계
10,695,286
8,958,301
15,436,916
13,323,940
10,298,650

※ 연결재무제표 기준

(출처 : 당사 2020년 반기보고서 및 사업보고서)

한편, 당사는 2017 사업연도 중 해외사업 강화에 대한 경영의지를 바탕으로 5월 베트남법인 VND 1조 3천억 증자, 6월 인도네시아법인 Rp. 4천억 증자, 10월 미국 LA법인 USD 3억 증자를 시행하였고, 10월에 인도법인을 설립하였습니다. 이러한 글로벌 네트워크를 바탕으로 Brokerage 및 IB와 PBS 업무 등 현지 비즈니스를 수행하고 있고, 해외국채와 부동산 펀드 등 다양한 금융상품을 공급함으로써 본사와 글로벌 네트워크간에 시너지를 극대화하고 있습니다.

아울러 당사는 2018 사업연도에도 해외 우량자산 deal에 IB 비즈니스 역량을 집중하여 Global IB Player로 진입하고자 하며, 지역별 특성에 맞는 해외법인 별 자체 비즈니스 커버리지를 확대하고 Digital 기반 Local 비즈니스의 효율성을 강화하여 해외사업 확장을 지속적으로 추진하고자 합니다. 이러한 일환으로 2018년 1월 런던법인에 USD 5억 증자를 실시했고, 2018년 3월 인도법인에 대한 약 INR 188억의 유상증자를 실시하였으며 2019년 4월 홍콩법인에 5,000억원 유상증자를 결정하였습니다. 이 밖에도 2018년 3월 27일 Mirae Asset Securities(USA) Inc. 주식의 현물출자를 통한 미국지주회사인 Mirae Asset Securities Holdings(USA) Inc.의 설립 결정을 공시하기도 하였습니다. 인도법인 및 런던법인의 증자금 활용방안 및 사업계획은 아래와 같습니다.

법인

비즈니스

활용 방안

인도법인

IB

- 성장성 높은 인도 IT 기업 등에 대한 기업금융 비즈니스 추진

- 부동산을 포함한 잠재력 있는 기반 Infra 산업에 대한 대체투자 (AI) 비즈니스 추진

Trading

- 인도 국공채를 포함한 Bond·Equity 영역의 Prop Trading

- 현지 유망한 금융상품 투자를 통한 자금관리

런던법인

IB

- 유럽 내 주요 우량자산에 투자하고 상품화를 통해 경쟁력 있는 독자상품 공급

- Local ECM/DCM/Advisory 확대를 통한 현지 IB 비즈니스 증대

Trading

- Global Trading Center 확대를 통한 해외 주식/채권 운용 기능 강화

Brokerage

- 해외법인(홍콩, 베트남, 인도네시아, 브라질 등)과 연계하여 Global Equity Sales 서비스 확대 및 중기적으로 유럽주식 중개 모색

- Global Fixed Income Sales 강화

해외 현지법인과 본사는 긴밀한 정보교류를 통해 위험요소들을 선제적으로 찾아 대응·관리하고 있습니다. 하지만 본사 대비 현지 해외법인의 인프라 및 정보취합 능력이 열위할 수 있고, 정치위험, 시장위험, 외환위험, 지정학적 위험 등 다양한 불확실성으로 인하여 해외사업 부문이 당사 연결 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 우려가 있는 바, 투자자들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

라. 순자본비율(신 NCR) 및 레버리지비율 규제에 따른 위험

당사의 2020년 반기말 연결 기준 순자본비율(신NCR)은 2,112.9%, 레버리지비율은 별도 기준 724.9%를 기록하며 양호한 수준을 유지하고 있습니다. 다만,
자기자본투자 및 파생결합증권 판매 확대 등으로 위험에 대한 노출이 지속적으로 증가하고 있어 당사가 자체적으로 부담해야 하는 리스크 수준도 높아지고 있으며, 이는 순자본비율(신NCR)에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다.

 2019년 12월 당사는 2020년 상반기 자기자본투자 3건과 관련하여 타법인 주식 및 출자증권 취득결정 공시를 하였습니다. 당사는 네이버파이낸셜, 에스케이브로드밴드 및 아시아나항공 등에 약 1조5,570억원의 지분을 투자할 예정입니다. 또한 ELS(주가연계증권), DLS(파생결합증권), RP(환매조건부채권매도) 판매 증가로 부채가 증가하는 경우 레버리지비율이 증가할 수 있습니다.
순자본비율(신NCR)과 레버리지비율의 규제수준을 유지하지 못할 경우 금융감독원으로부터 경영개선 권고 ·요구 ·명령 등의 조치를 받을 수 있으며, 이로 인해 영업활동이 위축되거나 중지될 수 있음을 투자자 여러분께서는 유의하시기 바랍니다.

영업용순자본비율(구 NCR)을 대체하여 도입된 순자본비율(신 NCR)은 2015년에 9개 증권사에 조기 적용된 이후, 2016년부터 전 증권사에 적용되고 있습니다. 영업용순자본비율은 증권사의 대표적인 재무건전성 지표로 증권사 업무 전반을 광범위하게규율하는 역할을 하였습니다. 하지만, 정부는 과도하게 유휴자본 보유를 강요하는 구 NCR을 개편하여 증권사들의 투자 여력을 확대하기 위해 신 NCR 제도를 도입하였습니다. 신 NCR이 도입됨에 따라, NCR은 기존 '영업용순자본/총위험액 * 100' 에서 '(영업용순자본-총위험액)/인가업무 단위별 법정 필요자기자본의 70%'로 변경되었습니다. 이 산식에 따라 계산된 순자본비율을 통해 금융감독당국은 경영개선권고, 요구, 명령 등의 조치를 취하며, 금융감독당국이 제시한 적기 시정조치 비율 및 당사와 국내 증권사의 순자본비율 추이는 아래와 같습니다.

[ 신NCR 적기시정조치 비율 ]

구분
경영개선권고
경영개선요구
경영개선명령

순자본비율
100% 미만
50% 미만
0% 미만

[당사 순자본비율 추이]
(단위 : 백만원)

구분
2020년 반기말
2019년
2018년
2017년

영업용순자본(A)
7,714,113
6,800,468
5,397,390
5,830,019

총위험액(B)
4,878,100
4,480,908
3,154,235
2,622,395

필요유지자기자본
134,225
134,400
134,400
134,400

순자본비율
2,112.9%
1,728.1%
1,669.0%
2,386.6%

잉여자본(A-B)
2,836,014
2,319,560
2,243,155
3,207,624

주1) K-IFRS 연결기준 (FY2016부터 연결재무제표 기준 순자본비율 시행)
주2) 순자본비율=(영업용순자본-총위험액)/(법정자본금(약 1,918억원) 70%) 
(출처 : 당사 2020년 반기보고서)

당사의 총위험액은 자기자본투자 및 파생결합증권 판매 확대 등에 따른 위험에 대한 노출 증가로 인해 지속적으로 상승하는 추세를 보였습니다. 그러나 당사의 순자본비율(신 NCR)은
2020년 반기말 기준으로 2,112.9%
를 기록하며 안정적인 수준을 유지하고 있습니다. 단, 향후 자기자본투자 및 파생상품 판매확대 등에 따른 총위험액 증가로 인해 당사가 자체적으로 부담해야 하는 위험의 크기 및 수준은 지속적으로 높아질 것으로 예상하고 있습니다. 이에 따라 높아진 위험수준은 재무건전성에 부정적인 영향을 미칠 수 있어, 당사는 이러한 위험 확대를 경계하고 최소화 하고자 전사적이고 종합적인 리스크관리 체계를 구축하고 있습니다. 특히 「시장, 신용, 유동성, 운영」등 위험 요소를 세분화하여 리스크 관리 규정 및 시행세칙을 제정하여 시행하는 등 만전을 기하고 있습니다.

[초대형 IB 증권사 순자본비율]
(단위 : 백만원)

회사명
2020년 반기말
2019년말
2018년말

영업용순자본
총위험액
필요유지
자기자본
순자본비율
순자본비율
순자본비율

미래에셋대우
7,714,113
4,878,100
134,225
2,112.90%
1,728.10%
1,669.01%

NH투자증권
4,899,947
3,234,064
130,025
1,281.20%
1,307.65%
1,365.22%

삼성증권
3,947,123
2,288,822
130,025
1,275.37%
875.63%
1,392.02%

한국투자증권
4,668,479
3,122,674
134,225
1,151.65%
1,260.08%
1,016.93%

KB증권
3,172,268
1,746,616
134,225
1,062.14%
1,198.74%
1,278.45%

평균
4,880,386
3,054,055
132,545
1376.65%
1,167.60%
1,344.33%

주1 :
순자본비율(%)=(영업용순자본-총위험액)/필요유지자기자본×100

주2 : 연결기준
자
료 : 각사 2020년 반기보고서 및 사업보고서

한편 금융위원회는 2014년 순자본비율(신NCR) 제도 도입시 '증권사 레버리지 규제'를 함께 도입하기로 결정하였습니다. 경영실적이 부진하고 재무건전성이 취약한 증권회사에 대한 관리를 강화하기 위함이며, 레버리지 규제는 2016년부터 시행(2015년부터 순자본비율(신NCR) 조기도입시 레버리지규제도 함께 조기적용)
되었습니다.

[레버리지비율 관련 금융감독원의 적기시정조치]

레버리지비율
적기시정조치

1) 직전 2 회계연도간 연속하여 당기순손실이 발생하고, 레버리지 비율이 900%를 초과하는 경우
2) 레버리지비율이 1,100%를 초과하는 경우
경영개선 권고

1) 직전 2회계연도간 연속하여 당기순손실이 발생하고, 레버리지 비율이 1,100%를 초과하는 경우
2) 레버리지비율이 1,300%를 초과하는 경우
경영개선 요구

주) 직전 2회계연도간 발생한 당기순손실의 합계액이 직전 3회계연도말 자기자본(구체적인 산정방식은 금융감독원장이 정한다)의 5% 미만인 경우는 상기 레버리지 규제비율을 충족하지 못하더라도 적기시정조치 대상에서 제외함

레버리지비율은 자기자본에 대한 총자산의 비율을 백분율(%)로 표시한 수치로서 총자산과 자기자본에서 각각 차감 항목을 제외한 뒤 산출합니다.

당사의 레버리지비율은 2020년 반기말 별도 기준

724.9%
로 금융감독원의 건전성 규제비율인 1,100%보다
낮은 수준을 유지하고 있습니다.

[당사 레버리지비율 추이]
(단위 : 백만원)

구 분
2020년 반기말
2019년말
2018년말
2017년말

총자산
63,666,404
61,360,514
59,334,235
49,361,296

자기자본
8,782,821
8,627,542
8,159,787
7,320,200

총자산/자기자본
724.9%
711.2%
727.2%
674.3%

주) 별도기준
(출처 : 당사 2020년 반기보고서)

ELS(Equity Linked Securities, 주가연계증권), DLS(Derivative Linked Securities, 파생결합증권), RP(Repurchase Agreement, 환매조건부채권매도) 상품 판매가 2013년 이후 확대됨에 따라 당사의 총부채(별도기준)는 지속적으로 증가되어 왔습니다.

당

사의 부채 항목에서 ELS, DLS 및 RP(환매조건부채권매도)가 차지하는 금액 및 비중은
2020년 1분기말 기준 약
28.7조원
으로 총부채 69.3조원의 약 41%에 해당합니다.

[ELS, DLS, RP 관련 부채]
(단위 : 백만원)

구 분

2020년 1분기말

2019년말

2018년 말

2017년말
2016년말

금액
총부채
대비 비율
금액
총부채
대비 비율
금액
총부채
대비 비율
금액
총부채
대비 비율
금액
총부채
대비 비율

관련
부채
환매조건부매도
15,385,709
22%
18,906,095
31%
17,287,574
30%
15,662,447
31%
14,924,737
30%

매도파생결합증권
13,316,659
19%
15,046,579
25%
15,695,259
27%
15,700,253
31%
19,758,082
40%

합계
28,702,368
41%
33,952,674
56%
32,982,833
56%
31,362,700
63%
34,682,819
70%

총부채
69,266,336
100%
60,713,190
100%

58,448,619

100%
50,010,443
100%
49,353,241
100%

주) 별도기준
(
출처 : 금융통계정보시스템)

한편, 2020년 상반기 당사는 네이버파이낸셜, 에스케이브로드밴드 및 아시아나항공 주식 취득 등 3건 중 2건의 투자를 완료하였습니다. 이와 관련하여 당사는 2019년 12월 13일 2건(에스케이브로드밴드, 네이버파이낸셜) 및 12월 27일 1건(아시아나항공)에 대해 타법인 주식 및 출자증권 취득결정 공시를 하였습니다. 향후에도 이와 같이 자기자본투자(PI)를 확대할 경우 재무건전성 지표인 순자본비율(NCR)에 영향을 줄 수 있습니다.

[2020년 상반기 당사 자기자본(PI)투자 예정 내역]

(단위 : 억원)

투자대상회사

내용

투자

예정금액

취득예정일

비고

네이버파이낸셜

지분취득

6,792

2020-01-15

투자 목적 및 금융 비즈니스 시너지 창출

에스케이브로드밴드

지분취득

3,879

2020-04-01

합병에 따른 합병존속회사에 대한 지분참여

아시아나항공

지분취득

4,899

2020-04-30

재무적 투자자로서 출자

합계

-

15,570

-

-

자료 : 당사 공시 자료

당사는
네이버와 금융 비즈니스 시너지 창출을 강화
하기 위해 2020년 1월 네이버파이낸셜 주식을 취득하는데 6,792억을 투자하였으며, 2020년 2분기 당사는 지분참여 목적으로 에스케이브로드밴드 3,879억원의 지분을 취득하였습니다. 한편, 당사는 HDC현대산업개발의 아시아나항공 인수에 재무적투자자(FI)로서 아시아나 지분 15%를 취득하는데 4,899억원을 투자할 예정이었으나, 2020년 3분기 중 HDC현대산업개발과 아시아나항공의 인수합병(M&A)이 무산되었습니다.

당사의 NCR은 2112.9%로 업계 최고수준으로 향후 자기자본(PI) 투자로 인해 순자본비율(NCR)이 하락할 수 있으나 당사는 자기자본 활용성을 높이고 기 투자자산 회수 등을 통해 NCR을 포함한 자본적정성 지표를 지속적으로 관리할 예정입니다.

일괄신고서추가서류 제출일 기준 당사는 순자본비율(신NCR) 및 레버리지비율을 양호한 수준으로 유지하고 있으나, 일시적인 대규모 자기자본 투자로 총위험액이 증가하거나, 투자손실 등으로 자기자본이 급감하는 경우, 또는 부채성 자산인 ELS, DLS, RP 등의 판매증가로 총부채가 증가하는 경우 순자본비율(신NCR)은 감소하고 레버리지비율을 증가할 수 있습니다. 순자산비율(신NCR)과 레버리지비율이 규제수준에 근접하게 될 경우 미래에셋대우의 영업활동이 위축될 수 있으며, 규제수준을 충족하지 못할 경우 금융감독원으로부터 경영개선 권고ㆍ요구ㆍ명령 등의 조치로 인하여 영업이 중단될 수 있다는 점을 투자자 여러분께서는 유의해 주시기 바랍니다. 

마. 유동성 및 보유자산에 따른 위험

당사의
2020년 1분기말 별도기준 유동성 비율
은
120.84%

로,
단기 자금수요에 적절히 대처할 수 있는 유동성을 보유
하고 있습니다.
당사가 보유중인 금융자산의 대부분을 차지하고 있는
당기손익-공정가치측정금융자산은 지분증권 및 채무증권 등으로 구성되어 있으며, 국채 및 지방채, 특수채 및 회사채가 대부분을 차지
하고 있습니다.
채권의 특성 상,
금리변동에 따라 자산의 평가손익이 변동
되어 당사에 부정적인 영향
을 미칠 수 있습니다.
또한,
당사는 자기자본 대비 해외 투자 익스포저가 타 증권사 대비 높은편이며 해외 대체투자는 대부분 중순위 또는 메자닌 참여로 신용 이벤트 발생시 회수가 어려울 수 있습니다
.
투자자께서는 이점 유의하시어 투자판단하시기 바랍니다
.

잔존만기 3개월 이내의 자산과 부채를 바탕으로 계산되는 유동성 비율은 100%를 기준으로 이보다 높으면 자금수요에 적절히 대
처할 수 있는 유동성을 보유하고 있다고 판단할 수 있습니다. 당사는
2020년 1분기말 별도기준
120.84%
의 유동성 비율을 기록하며 자기자본 3조원 이상 대형 8개사 평균(128.07%)과 비슷한 수준을 유지하고 있습니다
.

[당사 유동성 비율 추이]
(단위 : 백만원)

구분
2020년 1분기말
2019년
2018년
2017년
2016년
2015년

유동성자산(A)
41,252,294
38,578,780
37,040,886
32,982,470
29,240,616
19,769,496

유동성부채(B)
34,139,008
29,235,364
27,390,852
24,640,664
22,216,098
15,560,114

유동성비율(A/B)
120.84%
131.96%
135.23%
133.85%
131.62%
127.05%

업종평균
128.07%
129.38%
132.58%
130.53%
136.37%
142.97%

주1) 금융통계정보시스템 공시기준에 따라 잔존만기 3개월 이내의 유동성자산과 유동성부채 금액을 이용하여 유동성 비율을 산출함
주2) 업종평균은 자기자본3조원 이상 대형 8개사(당사, NH투자증권, 삼성증권, 한국투자증권, KB증권, 신한금융투자, 메리츠증권, 하나금융투자)

(출처 : 금융통계정보시스템)

당사가 보유 중인 금융자산의 대부분을 차지하고 있는 당기손익-공정가치측정금융자산은 지분증권 및 채무증권 등으로 구성되어 있으며 이 중 대부분을 국채 및 지방채, 특수채, 회사채가 차지하고 있습니다.
2020년 반기말 연결기준 당사의 당기손익-공정가치측
정금융자산
(39조 2,314억원)
의 자산구성내역을 살펴보면 국채지방채 (2.8조원), 특수채 (6.7조원), 회사채 (5.6
조원)
등 채무증권이 약 39%를 차지하고 있습니다. 

[당기손익-공정가치측정금융자산 구성 내역]

(단위: 백만원)

과 목
2020년 반기말
2019년말

주식
1,332,263
2,967,666

출자금
282,384
265,752

국채지방채
2,815,870
2,426,025

특수채
6,733,242
6,138,431

회사채
5,577,712
5,919,040

전자단기사채
34,387
716,598

집합투자증권
5,183,167
6,787,472

외화증권
5,655,255
4,943,734

기타유가증권
1,627,295
2,985,646

투자자예탁금별도예치금(신탁)
6,405,421
4,195,048

대출채권
1,695,597
1,961,380

파생상품자산
1,164,789
986,399

주가연계증권
391,913
241,966

기타파생결합증권
332,105
360,434

합 계
39,231,400
40,895,591

(출처 : 당사 2020년 반기보고서, 연결기준)

한편, 증권사 해외투자의 주된 주체인 종합IB들은 집합투자증권, 대출, 대출확약 등의 형태로 단기간 내 투자규모를 대폭 확대하였습니다. 해외 대체투자 부문의
시장성장성과
대형사들의 풍부한 유동성 및 사업확대 니즈를 고려할 때 당분간 가파른 해외 투자 확대기조가 이어질 것으로 예상되고 있습니다.
해외대체투자에 수반되는 해외 대체투자의 위험요인은 다음과 같습니다. ① 규모의 증가가 급격합니다. ② 투자 대상별 투자규모가 큰 편입니다(신용집중위험 및 재매각 위험). 해외 개발사업 또는 인수금융 관련하여 소규모 투자로는 참여하기 어려운 경우가 많습니다. ③ 시장위험이 큰 편입니다. 해외 대체투자는 통상 Exit까지 장기간이 소요되며, 해외시장에 대한 이해에 한계가 있을 수 있다는 점에서 자산가치의 변동성을 예측하기 어려워 LTV의 신뢰성이 저하되고 있습니다. ④ Legal risk를 부담하게 됩니다. 기초자산에 대한 해석, 해당국가 법령 해석의 차이, 사업진행 절차상 국내사업과의 이질성 등이 중요한 위험요인입니다. ⑤ 사후관리가 상대적으로 어렵고 부실발생시 회수율이 낮을 수 있습니다. 일반적으로 투자건의 주요 대주로서 참여하기 어려운 경우가 많아 자산부실화 등 신용 이벤트가 발생했을
때 회수율을 높이기 위한 각종 회수장치를 주도적으로 행사하기
어려울 수 있습니다. 

당사 또한 해외자산에 대한 익스포저가 확대되어 왔습니다. 해외자산이 국내자산 대비 위험도가 절대적으로 높다고 판단하기 어려우나, 해외자산의 경우 자산별 투자규모가 크고, 만기가 길어 신용집중위험과 자산가치 변동위험이 상대적으로 높은 편입니다. 또한, 투자 대상 국가의 법령, 제도, 거래관행 등에 대한 노하우가 불충분하고, 사후관리가 어렵다는 점에서 신용 이벤트 발생가능성이 상대적으로 높습니다.
이점 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

바. 우발채무 및 소송사건에 따른 위험 

2020년 9월 21일 기준 당사가 피고로서 계류중인 소송사건은 손해배상청구 등 총 30건으로 소송가액은 1조 8,594억원이고
, 원고로서 계류중인 소송사건은 환차익과세 관련 등 총 27건으로 소송가액은
2,208억원
입니
다.

계류 중인 소송
사건들의 최종결과는 예측할 수 없으며 판결에 따라
당사의 재무상태에 일정부문 영향을 미칠 가능성이 있습니다. 

한
편,

2020년 반기말 연결 재무제표 기준 당사는 4조 3,087억원 규모의 보증 및 약정을 체결
하고 있습니다

. 향후 당사가 약정을 체결한
프로젝트의 성과가 부실할 경우 우발채무가 현실화
되어
당사의 유동성 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재
하
므
로
투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 기업고객에서부터 개인고객까지 다양한 고객층을 보유하고 있어 타 산업에 비해 소송에 연루될 가능성이 높습니다. 2020년 9월 21일 기준 당사가 피고로서 계류중인 소송사건은 손해배상청구 등 총 30건으로 소송가액은 1조 8,594억원이고
, 원고로서 계류중인 소송사건은 환차익과세 관련 등 총 27건으로 소송가액은
2,208억원
입니
다.

당사가 피고로 계류 중인 주요소송사건은 아래와 같습니다.

[2020.09.21. 기준] (단위 : 백만원)

소송의 내용
소제기일
원고
소송가액
진행현황
최근판결일
비고

손해배상(채권 관련)
2017-04-14 외
공*****단 외
20,201
1심 계류중

부당이득금(펀드 관련)
2014-12-15
한국**** 사내기금
5,644
3심 계류중
2018-01-19
2심 당사 일부승소

손해배상(투자자문사 관련)
2018-03-29
다수의 개인
12,100
2심 계류중
2020-01-10
1심 당사 전부승소

기타(일임매매 관련 손해배상 등)
2017-11-17 외
다수의 개인 등
12,195
각 심급별 계류중

계약이행청구(주3)
2020-04-27
AB STABLE VIII LLC
1,809,301
1심 계류중

주1

)

당사는 손해배상청구 등 총 30건의 피고소송에 계류중이며 관련 소송가액은 1,859,441백만원 입니다. 동 소송들의 최종결과는 당기말 현재 예측할 수 없습니다.

주2) 향후 소송일정 및 대응방안은 법원의 판결일정 및 결과에 따라 대응할 예정입니다. 소송결과에 따른 회사의 영업, 재무, 경영 등에 미칠 영향은 연결재무제표 주석 참조 바랍니다.

주3) 당사가 MAPS Hotel&Resorts One LLC에 제출한 Equity Commitment Letter에 따라 납입의무가 있는 금액의 납입 이행 촉구를 위해 미국 델라웨어주 형평법원에 2020.04.27 제기된 건
입니다.
상기 소송가액은
전체 계약이행청구 중 당사의 계약이행청구 금액인 USD 1,506,872,000 기준으로, 소송등의 제기 신청 공시 직전일 환율(2020.04.29, KRW/USD 1,219)로 환산된 금액입
니다.

(출처 : 당사 제시)

당사가
원
고로 계
류 중인
주요 소송사건 등의 내역은 다음과 같습니다.

[2020.09.21. 기준] (단위 : 백만원)

소송의 내용
소제기일
피 고
소송가액
진행현황
최근판결일
비고

부당이득금반환청구
2012-07-09
대한민국
72,217
1심 계류중

舊)미래에셋증권 소송 포함

과징금부과처분취소
2015-03-02
금융위원회
667
2심 계류중
2020-05-14
3심 파기환송

손해배상(중국고섬관련)(주4)
2015-04-15
한영회계법인
63,009
2심 계류중
2019-06-27
1심 당사 패소

2015-12-11
중국계 은행 외1
62,887
2심 계류중
2019-06-27
1심 당사 패소

구상금
2017-07-12
추**
1,505
3심 계류중
2019-01-10
2심 당사 항소기각

기타(무담보미수채권 회수 소송 등)
2019-02-08외
다수의 개인 등
20,523
각 심급별 계류중

무효 확인(주5)
2020-06-26
AB STABLE VIII LLC
-
1심 계류중

소가 미정

주1) 2건의 소송이 동일 사실관계로서 연대채무관계에 있어 실제 소송가액은 약 630억원입니다. 
주2) 계약이행청구 사건(주3)의 반소건으로, Equity Commitment Letter의 무효 확인 등을 구하는 소송으로써 청구금액이 특정되지 않습니다.

(출처 : 당사 제시)

당사는 펀드 관련 부당이득금 반환 피소 사건으로 2017.02.17. 1심 패소 판결받았으며,
2018.01.19 2심을 거쳐 현재 3심 계류
중
입니다. 해당 사건과 관련하여 2심 판결에 근거하여 충당금을 보유하고 있으며, 3심 판결에 따라 자금의 유출이 발생할 가능성이 있습니다.

또한, 투자자문사 관련 손해배상 사건으로 2020.01.10에 열린 1심에서 당사 승소 하였습니다. 향후 소송 일정 및 대응방안은 법원의 판결 일정 및 결과에 따라 대응할 예정입니다.

지배기업의 종속기업인 MAPS HOTELS & RESORTS ONE LLC.는 2019년 9월 10일 중국다자보험(구 중국안방보험)의 종속기업인 AB STABLE VIII LLC.와 미국 내 15개 호텔을USD 5,817백만에 인수하는 Sale and Purchase Agreement(SPA)를 체결하였습니다
SPA의 부속서류인 Equity Commitment Letter(ECL)에 따른 전체투자자의 의무납입금액은 총 인수대금인 USD 5,817백만 중 USD 2,165백만입니다. MAPS HOTELS & RESORTS ONE LLC.가 당분기말까지 출자받은 금액은 USD 652백만이고 이 중 인수와 관련된 계약금은 USD 582백만입니다. 상기 출자금액 중 지배기업에 해당하는 출자금액은 USD 454백만이고, 이 중 계약금 해당액은 USD 405백만이며 연결실체 등의 투자자들은 AB STABLE VIII LLC로부터 SPA 계약 상 납입금액의 이행을 이유로 소송사건의 공동피고로 피소되었습니다.
본 사건에 관하여 연결실체는 AB STABLE VIII LLC.에 2020년 5월 3일자로 Sale and Purchase Agreement의 해제를 통지하였고, 연결실체의 납입의무에 대하여 관련계약서에 근거하여 계약 이행을 거부한 것이므로 법적으로 대응하고 있습니다. 상기 계약금의 회수는 법적 절차의 결과에 따라 달라질 수 있고, 현재로서는 동 법적 절차 결과를 합리적으로 예측할 수 없습니다.

당사가 피고로

계류 중인 소송
사건들의 최종결과는 예측할 수 없으며 판결에 따라
당사의 재무상태에 일정부문 영향을 미칠 가능성이 있습니다.

또한 이로 인한 자원의 유출금액이나 이러한 자원의 유출이 손익에 반영되는 시점이 불확실하며, 소송 결과에 따라 당사의 브랜드 이미지 하락 또는 영업제재조치 등으로 인해 당사의 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

2020년 반기말 연결 재무제표 기준 당사는 4조 3,087억원 규모의 보증 및 약정을 체결하고 있습니다. 본 약정액은 매입약정 1조 2,927억원, 지급보증(매입확약 포함) 7,509억원, 미사용한도대출 등 2조 2,651억원으로 구성되어 있으며,
세부적인 내역은 아래의 표에서 기재된 바와 같습니다.
당사의 보증 및 약정총액 4조 3,087억원은 2020년 반기말 연결 재무제표상 자기자본인 9조 5,953억원의 44.9% 수준입
니
다.

[보증 및 약정 내역 ]
(단위: 백만원)

구 분
계정과목
2020년 반기말
2019년
2018년말
2017년말

보증 및 약정
매입약정
1,292,739
1,341,218
1,541,900
1,438,500

지급보증(매입확약 포함)
750,895
946,292
1,287,244
1,769,876

미사용한도대출 등
2,265,103
1,548,986
855,434
369,713

합 계
4,308,737
3,836,496
3,684,578
3,578,089

자료 :
당사 2020년 반기보고서
주 : 연결기준

[매입약정 내역]

(기준일 :
2020년 반기말
)

(단위: 백만원)

체결기관
약정금액
약정기간

엠디프라임제일차
412,300
2017.11.16-2022.08.16

엠디엘퍼스트
80,000
2018.02.23-2022.11.23

컨스틸레이션제일차
30,100
2016.03.22-2020.12.21

엠디하이브리드제이차
23,000
2019.04.26-2021.05.21

리바운스제팔차㈜
99,939
2018.06.27-2023.06.29

김포한강파크제일차
29,800
2017.09.11-2022.06.17

엠에스가디
49,000
2017.11.29-2022.08.29

엠에스에스피제이차
50,000
2014.12.29-2020.12.29

엠에스에스피제삼차
45,000
2014.12.29-2020.12.29

엠에스세종제일차
51,600
2014.11.27-2022.08.26

엠에스당진제일차
10,000
2019.02.18-2021.02.18

엠에스미사제일차
40,000
2017.04.07-2020.10.07

엠에스송정제일차
22,000
2017.10.25-2020.10.25

엠에스범어제일차
62,000
2017.11.16-2021.02.16

엠에스영신제일차
48,000
2018.06.28-2021.02.28

포스파워
240,000
2020.01.20-2024.12.31

합 계
1,292,739

주) 2020년 반기말 현재 매입보장약정에 따라 실행된 약정액은

2,061백만원입니다.

(출처 :
당사 2020년 반기보고서)

[

지급보증(매입확약 포함)
내역
]

(기준일 :
2020년 반기말
)

(단위: 백만원)

체결기관
약정금액
약정기간

대조피에프브이
32,000
2019.12.30-2023.03.30

삼일인베스트제일차㈜
10,000
2019.06.28-2022.01.26

엠디청량리역제일차
20,000
2020.02.19-2024.06.10

인베스트쉽제일차
22,700
2015.03.31-2021.07.03

윙스카이제일차
7,500
2015.05.06-2021.05.06

산곡더세븐㈜
23,000
2017.10.25-2020.12.25

광교트리톤제일차㈜
11,000
2018.04.09-2021.04.09

베스트어워드제일차㈜
25,000
2017.07.31-2020.07.31

엠디엘디제이차
18,000
2017.04.28-2021.10.28

파라다이스영종제일차
50,000
2018.12.17-2023.12.17

디더블유에스강남마이스
40,000
2018.06.29-2020.07.14

디더블유에스에스아이에이
13,800
2015.10.20-2023.10.11

엠에이디더블유성수더블유센터
30,000
2017.05.02-2020.08.02

미래에스에프삼호㈜
9,300
2018.07.12-2022.04.12

마이원광안제일차㈜
9,800
2018.09.17-2020.12.15

마이원동천㈜
15,700
2018.12.21-2022.05.21

마이원동탄제일차㈜
30,000
2020.03.17-2023.12.15

엠에스광주물류제일차
42,100
2017.05.31-2021.05.28

엠에스송도리테일제일차
5,000
2017.06.01-2022.06.01

엠에스송도리테일제이차
38,600
2017.06.01-2022.06.01

엠디사당리테일제일차
4,006
2017.11.28-2020.11.27

엠에스안산제일차
25,000
2018.09.04-2021.03.04

엠제이제일차
10,000
2018.11.16-2022.11.16

엠에스덕은업무이삼
15,000
2019.05.23-2023.09.23

브이엘엠제일차
6,000
2020.06.23-2021.01.08

엠에스에스피제일차
27,500
2014.12.29-2020.12.29

엠에스세종제삼차
10,000
2017.08.24-2022.08.26

엠에스파주제일차
24,500
2018.10.15-2021.04.14

엠에스명륜제일차
22,405
2018.12.28-2022.08.28

엠에스괴정제일차
31,842
2019.01.25-2023.01.25

케이피디제일차
20,000
2020.02.05-2023.12.05

엠에스감삼제일차
10,000
2020.02.14-2024.08.14

엠에이에스지제일차㈜
16,612
2018.11.20-2021.04.20

로스토프제일차㈜
7,000
2018.12.21-2021.04.21

엠에이멀버리㈜
10,718
2019.01.16-2022.05.16

엠에이다산제일차㈜
22,944
2019.06.05-2022.12.05

Lang&Cie. Rhein-Ruhr Real Estate AG
3,713
2019.07.31-2022.09.15

Monetary Authority of Singapore
30,155
2019.08.12-라이선스 종료일

합계
750,895

향후 당사가 약정을 체결한 프로젝트의 성과가 부실할 경우 우발채무가 현실화되어 당사의 유동성 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다. 과거 글로벌 신용경색과 같이 예상치 못한 경제상황 및 시장상황 하에서는 부분적인 우발채무가 발생할 수 있다는 점, 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

사
. 종속기업 ·비연결구조화기업 손실
에 따른 위험

당사는
금융투자업을 영위하고 있으며,
2020년
반기말 기준 연결대상 종속회사는 국내법인 79개, 해외현지법인 34개로 총 113개를 보유
하고 있습니다. 또

2019년말 기준 당사의 재무제표에 인식된 비연결구조화기업 관련 지분의 장부금액은 총
5조 7,084억원으로 연결기준 자기자본 9조 2,149억원의 61.9%에 해당하며, 최대손실노출액은 8조 9,186억원(자산유동화 SPC 1조 7,747억원, PF 및 인수금융 3조 6,634억원, 투자펀드 3조 4,805억원)으로 연결기준 자기자본의 96.8%
에 해당
합니다.
연결 종속회사의 영업환경 악화 및 비연결구조화기업의 매입약정 및 지급보증 실행에 따른 손실 등이 발생할 경우 당사의 수익성 및 재무안정성에 부정적인 영향
을 미칠 수 있기 때문에 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 금융투자업을 영위하고 있으며,
2020년 반기말 기준 연결대상 종속회사는 국내법인 79개, 해외현지법인 34개로 총 113개를 보유하고 있습니다.
이러한 연결대상 종속회사들은 해외 개인 및 법인, 기관투자자를 대상으로 국내주식 및 파생상품 투자에 대한 위탁매매 서비스를 제공하거나, 채권, 장내외 파생상품의 공급 및 헤지운용 등 고유자산매매, 인수 및 주선 등의 다양한 업무를 제공하고 있습니다. 또한, 미래에셋대우의 연결대상 종속회사는 유가증권 위탁매매, 고유재산매매, 인수 및 주선, Brokerage 등을 주 업무로 수행하고 있어, 우발채무와 관련한 위험 발생 가능성도 상당히 낮은 것으로 판단됩니다. 그럼에도 불구하고, 국내법인과는 달리 해외현지법인은 거리상의 문제로 직접적인 관리가 불가능하여 다양한 상황이 발생가능한 바 평판하락 위험, 개인정보유출 위험 등 예측하기 어려운 사건 발생으로 미래에셋대우의 영업에 영향을 미칠 수 있는 가능성이 있습니다. 투자자께서는 이점 유의하여 주시기 바랍니다.

당반기말과 전기말 현재 연결대상 종속기업의 현황은 다음과 같습니다.

[당사 연결대상 종속회사 현황]

투자회사
피투자회사
주요영업활동
법인설립 및 영업소재지
결산월
소유지분율 및
의결권비율(%)

2020년
반기말
2019년말

<연결국내종속기업>

미래에셋대우 주식회사
미래에셋벤처투자㈜
중소기업 창업투자 및 창업투자조합관리
한국
12월
61.59
61.59

미래에셋맵스인디아프런티어사모부동산투자신탁1호
집합투자증권
한국
12월
62.50
62.50

학교인프라사모특별자산 투자신탁
집합투자증권
한국
12월
100.00
100.00

현대 CVC CLO 사모증권투자신탁2호
집합투자증권
한국
12월
100.00
100.00

DB다같이사모증권투자신탁제67호
집합투자증권
한국
12월
100.00
100.00

현대 ING CLO 사모특별자산투자신탁 1호
집합투자증권
한국
12월
100.00
100.00

멀티에셋 사모증권투자신탁 제 DW-2호[주식]
집합투자증권
한국
12월
100.00
100.00

하나랜드칩사모부동산투자신탁67호
집합투자증권
한국
12월
-
81.91

미래에셋맵스프런티어미국사모부동산투자신탁6-2호
집합투자증권
한국
12월
99.92
99.92

미래에셋맵스프런티어미국전문투자형사모부동산투자신탁7호
집합투자증권
한국
12월
99.83
99.83

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산투자신탁9-1호
집합투자증권
한국
12월
98.33
98.33

LK GHC 전문투자형 사모투자신탁 제1호
집합투자증권
한국
12월
78.90
78.90

미래에셋스마트Q글로벌헤지포커스전문투자형사모증권투자신탁1호
집합투자증권
한국
12월
93.38
83.22

미래에셋패트리어트전문투자형사모증권투자신탁1호
집합투자증권
한국
12월
98.95
99.25

JB인프라빌드업전문투자형사모증권투자신탁3호
집합투자증권
한국
12월
97.54
96.68

멀티에셋 Global Private Debt 전문투자형사모투자신탁제4호
집합투자증권
한국
12월
56.09
56.09

멀티에셋 Global Private Equity 전문투자형사모자투자신탁제1호
집합투자증권
한국
12월
92.31
92.31

미래에셋스마트ELS셀렉션전문투자형사모투자신탁1호
집합투자증권
한국
12월
-
99.06

AIP에너지미드스트림전문투자형사모특별자산1호
집합투자증권
한국
12월
99.91
99.91

멀티에셋해외부동산전문투자형사모투자신탁제6호
집합투자증권
한국
12월
71.10
76.70

멀티에셋해외부동산전문투자형사모투자신탁제6-1호
집합투자증권
한국
12월
99.90
99.91

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산자투자신탁15-1호
집합투자증권
한국
12월
98.85
98.85

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산자투자신탁15-2호
집합투자증권
한국
12월
55.75
55.75

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산자투자신탁15-3호
집합투자증권
한국
12월
99.54
99.54

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산자투자신탁15-4호(*1)
집합투자증권
한국
12월
0.60
0.60

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산자투자신탁15-5호
집합투자증권
한국
12월
68.34
68.34

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산자투자신탁15-6호
집합투자증권
한국
12월
99.68
99.68

미래에셋맵스물류전문투자형부동산투자신탁7호
집합투자증권
한국
12월
95.45
92.86

한화 Debt Strategy 전문투자형 사모부동산투자신탁22호
집합투자증권
한국
12월
99.90
99.90

미래에셋대우 글로벌 케이그로쓰 사모투자전문회사(*1)
투자업
한국
12월
30.30
30.30

미래에셋글로벌바이오투자조합제1호
투자업
한국
12월
96.31
96.31

미래에셋글로벌유니콘사모투자합자회사
투자업
한국
12월
86.79
86.79

미래에셋대우글로벌제일호 사모투자합자회사(*1)
투자업
한국
12월
26.12
26.12

미래에셋대우코리아제이호 사모투자합자회사(*1)
투자업
한국
12월
29.27
29.27

굿에이밍제일차 주식회사
기타금융업
한국
12월
-
-

굿에이밍제이차 주식회사
기타금융업
한국
12월
-
-

굿챈스제오차 주식회사
기타금융업
한국
12월
-
-

굿챈스제육차 주식회사(*2)
기타금융업
한국
12월
-
-

리뉴어블피지 유한회사(*2)
기타금융업
한국
12월
-
-

에이치씨하이브리드제일차 주식회사(*2)
기타금융업
한국
12월
-
-

에이치씨하이브리드제이차 주식회사(*2)
기타금융업
한국
12월
-
-

엠디시리즈제일차 주식회사
기타금융업
한국
12월
-
-

엠디플라이트 주식회사(*2)
기타금융업
한국
12월
-
-

엠디플라이트제이차 주식회사(*2)
기타금융업
한국
12월
-
-

엠디플라이하이 주식회사(*2)
기타금융업
한국
12월
-
-

플라이하이제이차 주식회사
기타금융업
한국
12월
-
-

엠에스파주제일차 주식회사
기타금융업
한국
12월
-
-

엠디페트로제일차 주식회사(*2)
기타금융업
한국
12월
-
-

노브랜드옐로 주식회사(*2)
기타금융업
한국
12월
-
-

엠디브랜드그린 주식회사(*2)
기타금융업
한국
12월
-
-

엠디드래곤제이차 주식회사(*2)
기타금융업
한국
12월
-
-

엠디프라임제삼차 주식회사(*2)
기타금융업
한국
12월
-
-

엠에이미사클러스터 주식회사(*2)
기타금융업
한국
12월
-
-

엠디유니콘제일차 주식회사(*2)
기타금융업
한국
12월
-
-

더그레잇오일제일차 주식회사(*2)
기타금융업
한국
12월
-
-

특정금전신탁(당반기말 : 8개, 전기말 : 25개)
신탁자산운용
한국
12월
100.00
100.00

미래에셋벤처투자
미래에셋애그로 프로젝트조합(*1)
투자업
한국
12월
10.00
10.00

KoFC-미래에셋 Pioneer Champ 2011-3호 투자조합(*1)
투자업
한국
12월
21.82
21.82

미래에셋사회적기업투자조합2호(*1)
투자업
한국
12월
5.00
5.00

노루-미래에셋 애그로스타 프로젝트투자조합(*1)
투자업
한국
12월
10.00
10.00

미래에셋 좋은기업 세컨더리 투자조합
투자업
한국
12월
51.11
51.11

MAVI 신성장 좋은기업 투자조합 1호
투자업
한국
12월
60.00
60.00

MAVI 신성장 좋은기업 투자조합 2호
투자업
한국
12월
67.14
67.14

미래에셋 글로벌 투자조합(*1)
투자업
한국
12월
37.50
37.50

코스콤-미래에셋 핀테크 투자조합 1호
투자업
한국
12월
60.00
60.00

미래에셋청년창업투자조합(*1)
투자업
한국
12월
17.86
17.86

미래에셋 좋은기업 세컨더리 투자조합 2호(*1)
투자업
한국
12월
44.50
44.50

2016 KIF-미래에셋 ICT 전문투자조합(*1)
투자업
한국
12월
30.00
30.00

미래에셋 신성장 좋은기업 투자조합 16-1호(*1)
투자업
한국
12월
10.40
10.40

미래에셋 신성장 좋은기업 투자조합 17-1호(*1)
투자업
한국
12월
9.13
9.13

미래에셋 하이테크 프론티어 투자조합(*1)
투자업
한국
12월
24.00
24.00

미래에셋청년창업투자조합2호(*1)
투자업
한국
12월
28.00
28.00

미래에셋 신성장 좋은기업 세컨더리 투자조합 18-1호(*1)
투자업
한국
12월
22.25
22.25

미래에셋청년창업투자조합3호(*1)
투자업
한국
12월
40.10
40.10

미래에셋 신성장 좋은기업 투자조합 19-1호(*1)
투자업
한국
12월
14.92
14.92

미래에셋-그린프로그 투자조합(*1)
투자업
한국
12월
10.00
10.00

미래에셋 신성장 좋은기업 투자조합 19-2호(*1)
투자업
한국
12월
9.62
9.62

미래에셋 넥스트 코리아 지능정보 벤처투자조합(*1)
투자업
한국
12월
17.78
17.78

미래에셋 콘텐츠판다 iMBC 콘텐츠 투자조합
(*1)

투자업
한국
12월
2.44
-

<연결해외종속기업>

미래에셋대우 주식회사
Mirae Asset Securities (UK) Ltd.
증권중개, 투자업 및
투자자문업
영국
12월
100.00
100.00

Mirae Asset Securities Holdings (USA) Inc.

기타금융업
미국
12월
100.00
100.00

Mirae Asset Securities (HK) Limited

증권중개 및 투자업
홍콩
12월
100.00
100.00

Mirae Asset Realty (Singapore) PTE.
부동산투자 및 임대업
싱가포르
12월
100.00
100.00

Mirae Asset Global Long Short Fund, Ltd.
집합투자증권
케이만 제도
12월
100.00
100.00

MAPS Location (Singapore) Pte. Ltd.
부동산투자 및 임대업
싱가포르
12월
90.00
90.00

Mirae Asset Disruptive Technologies Fund Ⅰ, LP
집합투자증권
미국
12월
97.92

97.92

Mirae Asset Project Planet Fund I, LP
집합투자증권
미국
12월
73.32
-

Mirae Asset 
Securities (HK) Limited

Mirae Asset Securities (Vietnam) LLC
증권중개 및 투자업
베트남
12월
100.00
100.00

Mirae Asset Wealth Management (Brazil) CCTVM
증권중개 및 투자업
브라질
12월
100.00
100.00

Mirae Asset Investment Advisory (BEIJING) Co., Ltd.
투자업 및 투자자문업
중국
12월
100.00
100.00

Mirae Asset Securities (Singapore) Pte. Ltd.
증권중개
싱가포르
12월
100.00
100.00

Mirae Asset Securities Mongolia UTsK LLC
투자업 및 투자자문업
몽골
12월
83.16
83.16

PT. Mirae Asset Sekuritas Indonesia
증권중개
인도네시아
12월
99.00
99.00

Mirae Asset Capital Markets (India) Private Limited
증권중개 및 투자업
인도
12월
100.00
100.00

Mirae Asset Securities Holdings(USA) Inc.

Mirae Asset Securities (USA) Inc.
증권중개 및 투자업
미국
12월
100.00
100.00

Mirae Asset Wealth Management (USA) Inc.
증권중개 및 투자업
미국
12월
100.00
100.00

Mirae Asset Wealth 
Management (USA) Inc.
Mirae Asset Securities & Investments (USA), LLC
투자업
미국
12월
100.00
100.00

HGX (USA), LLC
투자업
미국
12월
100.00
100.00

Mirae Asset Multifamily Properties I, LP
투자업
미국
12월
100.00
-

Mirae Asset Capital Markets
(India) Private Limited
Mirae Asset Credit Opportunities Fund
집합투자증권
인도
12월
65.97
65.97

MACM India Growth Fund
집합투자증권
인도
12월
99.60
-

미래에셋맵스프런티어미국전문투자형사모부동산투자신탁7호
MAPS HAWAII TWO, LLC.
부동산투자 및 임대업
미국
12월
100.00
100.00

MAPS HAWAII TWO, LLC.

MAPS WAIKIKI HOTEL, LLC.
부동산투자 및 임대업
미국
12월
100.00
100.00

MAPS ROYAL GROVE, LLC.
부동산투자 및 임대업
미국
12월
100.00
100.00

MAPS WAIKIKI HOTEL, LLC.

MAPS HOTELS AND RESORTS HAWAII 2, LLC.
부동산투자 및 임대업
미국
12월
100.00
100.00

미래에셋글로벌바이오투자조합
제1호
MAGBI Fund Limited
투자업
홍콩
12월
100.00
100.00

LK GHC 전문투자형사모투자신탁제1호
Super Delta Pte. Ltd.
투자업
싱가포르
12월
99.12
99.12

미래에셋글로벌유니콘사모
투자합자회사
MAC Global Unicorn Investment Limited
투자업
케이만 제도
12월
100.00
100.00

미래에셋대우글로벌제일호 
사모투자합자회사
Mirae Asset Daewoo Global Ⅰ, LLC
투자업
미국
12월
100.00

100.00

멀티에셋 Global Private Equity
전문투자형사모자투자신탁제1호
Alpha Assai Fund SP
투자업
케이만 제도
12월
100.00
100.00

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산자투자신탁15-1호
미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산모투자신탁15호

집합투자증권

한국

12월

69.60
69.60

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산자투자신탁15-2호

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산자투자신탁15-3호

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산자투자신탁15-4호

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산자투자신탁15-5호

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산자투자신탁15-6호

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산모투자신탁15호
MAPS HOTELS AND RESORTS ONE, LLC.
집합투자증권
한국
12월
100.00
100.00

멀티에셋해외부동산전문투자형
사모투자신탁제6호

OPPCI Mahajunga Holding

부동산투자 및 임대업

프랑스

12월

97.46
97.46

멀티에셋해외부동산전문투자형
사모투자신탁제6-1호

OPPCI Mahajunga Holding

SCI Mahajunga

부동산투자 및 임대업

프랑스

12월

85.00

85.00

Mirae Asset Multifamily 
Properties I, LP
Cityfront Holdings LP
부동산투자 및 임대업
미국
12월
89.80
-

Cityfront Holdings LP
Cityfront Place Trust LLC
부동산투자 및 임대업
미국
12월
100.00
-

Cityfront Place Trust LLC
MAS Cityfront Place Property Company LLC
부동산투자 및 임대업
미국
12월
100.00
-

(*1) 지배기업 및 종속기업을 통한 지분율이 50% 미만이나 지배기업 또는 종속기업이 업무집행사원 또한 집합투자업자 등으로서 관련활동을 지시할 수 있는 힘이 있고,변동이익에 유의적으로 노출되어 있으며, 이익에 영향을 줄 수 있도록 힘을 사용할 능력이 있으므로 연결범위에 포함하였습니다.
(*2) 자산유동화를 위한 구조화기업으로 연결실체의 지분율이 50% 미만이나 구조화기업의 관련활동에 대한 힘이 있고, 변동이익에 유의적으로 노출되어 있으며, 이익에영향을 줄 수 있도록 힘을 사용할 능력이 있으므로 종속기업에 포함하였습니다.

(*3) 연결실체가 지배력을 보유하는 집합투자증권 중 멀티에셋사모증권투자신탁 제DW-1호[주식] 등 9개는 연결재무제표
작성시 재무정보에 미치는 영향이 중요하지 않아 연결대상에서 제외하였습니다.
집합투자증권의 당반기말 현재 장부가액은

20,324

백만원이며, 당기손익-

공정가치측정금융자산으로 계상되어 있습니다.

(출처 : 당사 2020년 반기보고서)

당반기말과 전기말 현재 종속기업투자자산의 세부내역은 다음과 같습니다.

(단위: 백만원)

회 사 명
주요영업활동
법인설립 및
영업소재지
결산월
2020년 반기말
2019년말

지분율(%)
취득원가
장부금액
지분율(%)
취득원가
장부금액

미래에셋벤처투자㈜
중소기업 창업투자 및 창업투자조합관리
한국
12월
61.59
27,626
25,944
61.59
27,626
25,944

Mirae Asset Securities (UK) Ltd.
증권중개, 투자업 및 투자자문업
영국

12월

100.00
302,457
302,457
100.00
302,457
302,457

Mirae Asset Securities Holdings (USA) Inc.
기타금융업
미국

12월

100.00
680,830
680,830
100.00
680,830
680,830

Mirae Asset Securities (HK) Limited(*1)
증권중개 및 투자업
홍콩

12월

100.00
2,258,423
2,275,691
100.00
2,258,423
2,275,691

Mirae Asset Realty (Singapore) PTE.
부동산투자 및 임대업
싱가포르

12월

100.00
221
221
100.00
221
221

MAPS Location (Singapore) Pte. Ltd.
부동산투자 및 임대업
싱가포르

12월

90.00
7,067
7,067
90.00
7,067
7,067

KoFC-미래에셋 Pioneer Champ 2011-3호 투자조합(*2)
투자업
한국

12월

15.31
470
470
15.31
470
470

미래에셋 좋은기업 세컨더리 투자조합(*2)
투자업
한국

12월

25.00
450
450
25.00
450
450

MAVI 신성장 좋은기업 투자조합 1호
투자업
한국

12월

56.25
3,038
3,038
56.25
3,038
3,038

MAVI 신성장 좋은기업 투자조합 2호
투자업
한국

12월

64.29
2,835
2,835
64.29
2,835
2,835

미래에셋 글로벌 투자조합(*2)
투자업
한국

12월

25.00
7,000
7,000
25.00
8,000
8,000

미래에셋대우 글로벌 케이그로쓰 사모투자전문회사(*2)
투자업
한국

12월

30.30
5,180
5,180
30.30
8,456
8,456

코스콤-미래에셋 핀테크 투자조합 1호(*2)
투자업
한국

12월

22.50
450
450
22.50
450
450

미래에셋 좋은기업 세컨더리 투자조합 2호(*2)
투자업
한국

12월

22.50
2,745
2,745
22.50
3,510
3,510

2016 KIF-미래에셋 ICT 전문투자조합(*2)
투자업
한국

12월

15.00
4,500
4,500
15.00
4,500
4,500

미래에셋글로벌바이오투자조합제1호
투자업
한국

12월

96.31
81,000
81,000
96.31
81,000
81,000

미래에셋청년창업투자조합2호(*2)
투자업
한국

12월

18.00
4,500
4,500
18.00
4,500
4,500

미래에셋청년창업투자조합3호(*2)
투자업
한국

12월

22.50
4,500
4,500
22.50
4,500
4,500

미래에셋글로벌유니콘사모투자합자회사
투자업
한국

12월

86.79
226,250
226,250
86.79
226,250
226,250

미래에셋대우글로벌제일호 사모투자합자회사(*2)
투자업
한국

12월

26.12
30,300
30,300
26.12
30,300
30,300

미래에셋대우코리아제이호 사모투자합자회사(*2)
투자업
한국

12월

29.27
43,500
43,500
29.27
43,500
43,500

미래에셋맵스인디아프런티어사모부동산투자신탁1호
집합투자증권
한국

12월

62.50
35,412
11,454
62.50
35,412
13,470

학교인프라사모특별자산 투자신탁
집합투자증권
한국

12월

100.00
16,301
16,245
100.00
17,287
17,232

현대 CVC CLO 사모증권투자신탁2호
집합투자증권
한국

12월

100.00
1,437
939
100.00
1,437
939

DB다같이사모증권투자신탁제67호[채권]
집합투자증권
한국

12월

100.00
21,461
21,461
100.00
21,461
21,461

현대 ING CLO 사모특별자산투자신탁 1호
집합투자증권
한국

12월

100.00
5,554
5,554
100.00
6,060
6,060

멀티에셋 사모증권투자신탁 제 DW-2호[주식]
집합투자증권
한국

12월

100.00
50
50
100.00
50
50

하나랜드칩사모부동산투자신탁67호
집합투자증권
한국

12월

-
-
-
81.91
10,000
10,000

미래에셋맵스프런티어미국사모부동산투자신탁6-2호
집합투자증권
한국

12월

99.92
143,018
143,018
99.92
143,018
143,018

미래에셋맵스프런티어미국전문투자형사모부동산투자신탁7호
집합투자증권
한국

12월

99.83
359,377
359,377
99.83
322,987
322,987

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산투자신탁9-1호
집합투자증권
한국

12월

98.33
128,152
128,152
98.33
122,921
122,921

LK GHC전문투자형사모투자신탁 제1호
집합투자증권
한국

12월

78.90
36,000
36,000
78.90
36,000
36,000

미래에셋스마트Q글로벌헤지포커스전문투자형사모증권투자신탁1호
집합투자증권
한국

12월

93.38
170,265
170,265
83.22
70,265
70,265

미래에셋패트리어트전문투자형사모증권투자신탁1호
집합투자증권
한국

12월

98.95
28,062
28,062
99.25
39,365
39,365

JB인프라빌드업전문투자형사모증권투자신탁3호
집합투자증권
한국

12월

97.54
3,838
3,838
96.68
2,811
2,811

멀티에셋 Global Private Debt 전문투자형 사모투자신탁 제4호
집합투자증권
한국

12월

56.09
6,521
6,521
56.09
6,521
6,521

멀티에셋 Global Private Equity 전문투자형사모자투자신탁제1호
집합투자증권
한국

12월

92.31
120,000
120,000
92.31
120,000
120,000

미래에셋스마트ELS셀렉션전문투자형사모투자신탁1호
집합투자증권
한국

12월

-
-
-
99.06
10,488
10,488

AIP에너지미드스트림전문투자형사모특별자산1호
집합투자증권
한국

12월

99.91
105,586
105,586
99.91
72,575
72,575

멀티에셋해외부동산전문투자형사모투자신탁제6호
집합투자증권
한국

12월

71.10
263,383
263,383
76.70
274,046
274,046

멀티에셋해외부동산전문투자형사모투자신탁제6-1호
집합투자증권
한국

12월

99.90
98,210
98,210
99.91
109,866
109,866

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산자투자신탁15-1호
집합투자증권
한국

12월

98.85
51,860
51,860
98.85
47,141
47,141

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산자투자신탁15-2호
집합투자증권
한국

12월

55.75
150,385
150,385
55.75
136,701
136,701

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산자투자신탁15-4호(*2)
집합투자증권
한국

12월

0.60
361
361
0.60
328
328

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산자투자신탁15-5호
집합투자증권
한국

12월

68.34
128,797
128,797
68.34
117,078
117,078

미래에셋맵스물류전문투자형부동산투자신탁7호
집합투자증권
한국

12월

95.45
20,900
20,900
92.86
2,600
2,600

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산자투자신탁15-3호
집합투자증권
한국

12월

99.54
72,081
72,081
99.54
65,447
65,447

미래에셋맵스미국전문투자형사모부동산자투자신탁15-6호
집합투자증권
한국

12월

99.68
144,161
144,161
99.68
130,894
130,894

한화 Debt Strategy 전문투자형 사모부동산투자신탁22호
집합투자증권
한국

12월

99.90
282
282
99.90
282
282

Mirae Asset Global Long Short Fund, Ltd.
집합투자증권
케이만 제도

12월

90.05
157,193
157,193
90.05
157,193
157,193

굿에이밍제일차 주식회사(*3)
기타금융업
한국

12월

-
-
-
-
-
-

굿에이밍제이차 주식회사(*3)
기타금융업
한국

12월

-
-
-
-
-
-

굿챈스제오차 주식회사(*3)
기타금융업
한국

12월

-
-
-
-
-
-

굿챈스제육차 주식회사(*3)
기타금융업
한국

12월

-
-
-
-
-
-

리뉴어블피지 유한회사(*2)

기타금융업

한국

12월

-
-
-
-
-
-

에이치씨하이브리드제일차 주식회사(*3)
기타금융업
한국

12월

-
-
-
-
-
-

에이치씨하이브리드제이차 주식회사(*3)
기타금융업
한국

12월

-
-
-
-
-
-

엠디시리즈제일차 주식회사(*3)
기타금융업
한국

12월

-
-
-
-
-
-

엠디플라이트 주식회사(*3)
기타금융업
한국

12월

-
-
-
-
-
-

엠디플라이트제이차 주식회사(*3)
기타금융업
한국

12월

-
-
-
-
-
-

엠디플라이하이 주식회사(*3)
기타금융업
한국

12월

-
-
-
-
-
-

플라이하이제이차 주식회사(*3)
기타금융업
한국

12월

-
-
-
-
-
-

엠에스파주제일차 주식회사(*3)
기타금융업
한국

12월

-
-
-
-
-
-

엠디페트로제일차 주식회사(*3)
기타금융업
한국
12월
-
-
-
-
-
-

노브랜드옐로 주식회사(*3)
기타금융업
한국

12월

-
-
-
-
-
-

엠디브랜드그린 주식회사(*3)
기타금융업
한국
12월
-
-
-
-
-
-

엠디드래곤제이차 주식회사(*3)
기타금융업
한국
12월
-
-
-
-
-
-

엠디프라임제삼차 주식회사(*3)
기타금융업
한국

12월

-
-
-
-
-
-

엠에이미사클러스터 주식회사(*3)
기타금융업
한국

12월

-
-
-
-
-
-

엠디유니콘제일차 주식회사(*3)
기타금융업
한국
12월
-
-
-
-
-
-

더그레잇오일제일차 주식회사(*3)
기타금융업
한국
12월
-
-
-
-
-
-

특정금전신탁(당반기말 :
8개, 전기말 : 25개)

신탁재산운용
한국
12월
100.00
401,373
401,373
100.00
1,136,522
1,136,522

합 계

6,363,362
6,354,436

6,915,139
6,908,230

(*1)

Daewoo Securities (Hong Kong) Ltd.는
Mirae Asset Securities (HK) Limited와 2017년 3월 1일 합병하였습니다.

(*2) 당사의 지분율이 50% 미만이나, 당사 또는 당사의 종속기업이 업무집행사원 또는 집합투자업자 등으
로서 관련활동을 지시할 수 있는 힘이 있고, 변동이익에 유의적으로 노출되어 있으며, 이익에 영향을 줄 수 있도록 힘을 사용할 능력이 있으므로 종속기업에 포함하였습니다.

(*3) 자산유동화를 위한 구조화기업으로 당사의 지분율이 50% 미만이나 구조화기업의 관련활동에 대한 힘이 있고, 변동이익에 유의적으로 노출되어 있으며, 이익에 영향을 줄 수 있도록 힘을 사용할 능력이 있으므로 종속기업에 포함하였습니다.

한편 구조화기업은 기업을 누가 지배하는지를 결정할 때 의결권이나 그와 유사한 권리는 주된 요소가 되지 않도록 설계된 기업으로, 당사는
2019년말
자산유동화 SPC, 투자펀드, 프로젝트파이낸싱 SPC 등을 통해 구조화기업에 관여하고 있습니다. 동 구조화기업 중 당사가 지배력을 보유하지 아니한 경우 비연결구조화기업으로 분류됩니다.

2019년말과 2018년말 기준 당사가 지분을 보유하고 있는 비연결구조화기업의 성격, 목적, 규모 및 활동과 자금 조달 방법은 다음과 같습니다.

(단위 : 백만원)

성격
목적
활동
자금조달방법
자산총액

2019년 말
2018년 말

자산유동화
자산의 조기현금화를 통한 자산보유자의 유동성개선
- 자산유동화계획 실행
- 유동화자산의 양수 및 회수
- ABS의 발행 및 상환
유동화자산을 기초로 한 
ABS 발행
2,277,303
2,717,020

PF 및 인수금융
- 사회간접자본(SOC) 및
 부동산 개발을 위한
 자금조달 및 투자
- 기타 부동산 SPC에 대한
 자금 대출 및 인수금융
- 사회간접자본 건설 및
 부동산 개발
- 부동산 제조 및 구입 등
투자자출자 및 금융기관
차입 등
7,470,333
5,631,188

투자펀드(*)
금융상품/비금융상품 투자를
통한 수익 추가
- 펀드자산의 관리 및 운용
- 펀드보수의 지급 및
 운용수익의 배분
- 수익증권의 판매
- 업무집행사원 및 
 유한책임사원의 출자
31,209,668
20,762,478

자료 : 당사 2019년 사업보고서
주1 : 수익증권, PEF 등

2019년말과 2018년말 기준 연결재무제표에 인식된 비연결구조화기업 관련 지분의 장부금액과 최대손실노출액은 다음과 같습니다.

[비연결구조화기업 관련 지분 장부금액 및 최대손실노출액]

(
2019년 말
)

(단위 : 백만원)

구 분
자산유동화
PF 및 인수금융
투자펀드
합 계

자산

당기손익-공정가치
 측정금융자산
17,608
26,017
2,845,891
2,889,516

관계기업
-
74,467
393,495
467,962

대출채권
663,632
1,679,838
7,500
2,350,970

합 계
681,240
1,780,322
3,246,886
5,708,448

매입약정 및 지급보증 등
1,093,486
1,883,082
233,630
3,210,198

최대손실노출액
1,774,726
3,663,404
3,480,516
8,918,646

(출처 : 당사 2019년 사업보고서)

(
201년말
)

(단위 : 백만원)

구 분
자산유동화
PF 및 인수금융
투자펀드
합 계

자산

당기손익-공정가치
 측정금융자산
4
57,886
2,224,828
2,282,718

관계기업
-
-
164,343
164,343

대출채권
324,918
1,050,544
7,094
1,382,556

합 계
324,922
1,108,430
2,396,265
3,829,617

매입약정 및 지급보증 등
1,495,296
1,406,695
645,393
3,547,384

최대손실노출액
1,820,218
2,515,125
3,041,658
7,377,001

자료 : 당사 2018년 사업보고서

대부분 금융업을 영위하고 있는 당사 주요 종속회사의 특성 상 금융감독당국의 규제 강화 또는 시장 상황의 급격한 변동 등은 해당 종속회사의 실적에 유의미한 영향을 끼칠 수 있습니다. 이외에도 비연결구조화 기업의 매입약정 ·지급보증 실행에 따른 손실 가능성도 배제할 수 없습니다. 이는 곧 당사의 영업과 연결 재무실적에 부정적인 영향을 끼칠 수 있으므로 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

아. 파생상품 손실 및 파생결합증권의 발행잔액 증가에 따른 위험

당사의
2020년 1분기말 연결기준 파생상품 자산 및 부채는 각각 1조 1,591억원, 1조 4,244억원
이며,
파생상품 관련 손익은 평가손실이 1,303억원, 거래손익 2,983억원
입니다.

파생상품은
경제 상황에 따른 가변성이 큰 금융상품
으로 국내외 경제 환경의 변화, 환율
및 이자율의 변동에 따라 당사의 재무상태 및 수익성에 큰 영향을 줄 수 있습니다
.
한편,
2020년 9월 22일 기준 당사의 파생결합증권 발행잔액은 상대적으로 운영위험이 높은 원금비보장형(ELS, DLS) 상품잔액이 약 6.9조원, 원금보장형(ELB, DLB) 상품잔액이 약 7.0조원으로 총 약 13.9조를
나타내고 있습니다.

파생결합증권의 발행잔액이 꾸준히 자기자본을 상회하고 있어, 기초자산가격 및 금리의 급격한 변동 시, 손익변동성이 확대되고 이로 인한 손실을 입

을 우려가 있으니 투자자 분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사의 2020년 반기말 및
2019년말
기준 연결 재무제표에 반영된 파생상품 자산 및 부채는 다음과 같습니다.

[
당사 매매목적파생상품 자산 및 부채 내역]

(단위 : 백만원)

(단위: 백만원)

구 분
2020년 반기말
2019년말

계약금액
자 산
부 채
계약금액
자 산
부 채

주식관련

선 도
489,880
-
39,047
1,037,148
32,606
-

선 물
3,234,507
12,632
14,561
2,460,192
8,987
16,609

옵 션
12,460,951
220,636
215,919
13,796,049
169,928
176,681

스 왑
11,322,266
152,509
341,413
13,921,988
134,947
262,451

소 계
27,507,604
385,777
610,940
31,215,377
346,468
455,741

이자율관련

선 도
280,000
-
44,835
280,000
-
41,874

선 물
1,843,771
890
2,378
1,971,536
3,082
756

옵 션
1,955,480
25,808
90,279
2,106,084
40,209
66,985

스 왑
104,000,153
487,938
412,257
101,620,338
291,767
290,850

소 계
108,079,404
514,636
549,749
105,977,958
335,058
400,465

통화관련

선 도
23,429,712
256,964
216,598
26,248,763
256,738
253,995

선 물
250,094
43
512
393,675
-
551

옵 션
2,401
1
22
57,890
8
-

스 왑
6,443,322
79,975
82,428
6,154,668
76,777
73,606

소 계
30,125,529
336,983
299,560
32,854,996
333,523
328,152

신용관련

스 왑
1,171,283
3,655
957
1,801,790
9,931
6,818

상품관련

선 물
138,772
10,540
2,227
69,239
1,201
1,516

옵 션
164,280
-
22,689
235,623
1
4,698

스 왑
19,168
-
4,882
15,257
112
631

소 계
322,220
10,540
29,798
320,119
1,314
6,845

기타

옵 션
13,000
25
-
13,000
40
-

스 왑
584,231
1,571
52,414
811,472
12,478
20,676

기 타
390,980
9,745
-
360,229
9,195
-

소 계
988,211
11,341
52,414
1,184,701
21,713
20,676

신용조정금액
-
(4,681)
(1,832)
-
(5,614)
(1,725)

거래일손익조정
-
(93,993)
(102,476)
-
(65,456)
(64,841)

합 계
168,194,251
1,164,258
1,439,110
173,354,941
976,937
1,152,131

2020년 반기 및 2019년 반기
기간 중 파생금융상품 손익 내역은 아래와 같습니다.

(단위: 백만원)

구 분
2020년 반기
2019년 반기

평가손익
거래손익
평가손익
거래손익

주식관련
(181,110)
457,366
287,428
359,191

이자율관련
22,078
(86,510)
27,399
(25,663)

통화관련
(4,855)
(38,288)
1,371
(73,612)

신용관련
(2,108)
1,528
(1,130)
2,210

상품관련
(13,899)
(33,726)
4,359
7,380

기 타
3,087
(11,452)
19,702
9,134

합 계
(176,807)
288,918
339,129
278,640

자료 :
당
사 2020년 반기보고서
주 : 연결기준

당사의
2020년 반기 연결기준 파생상품 관련 손익은 평가손실
1,768억원, 거
래손익 2,889억원입니다.
파생상품은 경제 상황에 따른 가변성이 큰 금융상품으로 국내외 경제 환경의 변화, 환율 및 이자율의 변동에 따라 당사의 재무상태 및 수익성에 큰 영향을 줄 수 있습니다. 

한편,
파생결합증권은「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제4조 제7항에 의하면 기초자산의 가격ㆍ이자율ㆍ지표ㆍ단위 또는 이를 기초로 하는 지수 등의 변동과 연계하여 미리 정하여진 방법에 따라 지급하거나 회수하는 금전 등이 결정되는 권리가 표시된 증권을 말합니다.

1) 원금보장여부를 기준으로 원금비보장형 상품(ELS, DLS)과 원금보장형 상품(ELB, DLB)로 나눌 수 있으며, 2) 기초자산을 기준으로 주식종목 또는 주가지수만을 기초자산으로 하는 상품 (ELS, ELB)과 주식 외 기초자산이 있는 상품(DLS, DLB)으로 구분할 수 있습니다. 

[당사 파생결합증권 발행 잔액]

(단위 : 억원)

구분
ELB
ELS
DLB
DLS
ELW
ETN
합 계

공모
사모
공모
사모
공모
사모
공모
사모
공모
사모
공모
사모

발행종목수
185
16
718
870
78
178
98
32
634
1
29
0
2,839

발행잔액
54,779
101
46,638
15,662
6,543
8,222
4,016
2,436
106
0
1
0
138,506

(출처 : 한국예탁결제원 증권정보포털)

2019년 중 파생결합증권은 저금리 지속 및 글로벌 주식시장의 견조한 상승으로 인한 조기상환 증가로 ELS 투자수요가 확대되어 역대 최대인 129.0조원이 발행되었습니다. 이는 전년(115.9조원) 대비 13.1조원 증가한 수치이나, 상환액이 129.6조원으로 발행액을 상회하면서 2019년말 발행잔액은 108.2조원으로 전년(111.8조원) 대비 3.6조원 감소하였습니다.
한편, 2020년 상반기 기준 파생결합증권은 총 42.1조원 발행되었으며 ELSㆍELB는 31.6조원, DLSㆍDLB는 10.5조원 발행되며 각각 발행규모가 전년동기 대비 16조원, 4.4조원 감소하였습니다.

[파생결합증권 발행ㆍ상환ㆍ잔액 현황]

(단위 : 조원)

구 분
2020년 상반기
2019년 상반기
2019년
2018년
2017년

발행
상환
잔액
발행
상환
잔액
발행
상환
잔액
발행
상환
잔액
발행
상환
잔액

ELSㆍELB
31.6
24.2
77.2
47.6
43.6
76.1
99.9
100.1
71.1
86.7
67.4
72.9
81.1
95.1
55.2

DLSㆍDLB
10.5
16.6
30.4
14.9
12.8
40.4
29.1
29.5
37.2
29.2
24.6
38.9
30.5
27.8
34.8

합계
42.1
40.8
107.6
62.5
56.4
116.5
129.0
129.6
108.2
115.9
92.0
118.8
111.6
122.9
90.0

(출처 : 금융감독원 보도자료, '20.상반기 중 증권회사 파생결합증권 발행-운용 현황'_2020.09.23)

주 : 파생결합증권은 원금비보장형(ELSㆍDLS) 및 원금보장형(ELBㆍDLB, 파생결합사채)을 포함

ELSㆍELB는 대부분 공모(83.6%) 및 원금비보장형(68.3%)으로 발행되었으며 세부 발행 유형별 현황은 다음과 같습니다.

[ELSㆍELB 유형별 발행 현황]
(단위 : 조원, %)

구 분
2020년 상반기
2019년 상반기
2019년
2018년
2017년

전체
공모
사모
전체
공모
사모
전체
공모
사모
전체
공모
사모
전체
공모
사모

ELS(원금보장형)
24.5
23.2
1.3
19.5
18.1
1.4
23.2
21.6
1.6
18.6
17.9
0.7
16.8
14.5
1.5

ELB(원금비보장형)
52.7
41.3
11.4
56.6
44.4
12.2
76.7
64.1
12.6
68.1
55.4
12.7
65.1
49.2
15.9

합 계
77.2
(100.0)
64.5
(83.6)
12.7
(16.4)
76.1
(100.0)
62.5
(82.2)
13.6
(17.8)
99.9
(100.0)
85.7
(85.7)
14.2
(14.3)
86.7
(100.0)
73.3
(84.5)
13.4
(15.5)
81.1
(100.0)
63.8
(78.6)
17.3
(21.4)

(출처 : 금융감독원 보도자료, '20.상반기 중 증권회사 파생결합증권 발행-운용 현황'_2020.09.23)

2020년 상반기 중 DLSㆍDLB 발행액은 전년(14.9조원) 대비 4.4조원 감소한 10.5조원을 나타내었습니다. 이 가운데 원금비보장형 DLS의 발행이 5.0조원 감소하였으나, 원금보장형 DLS 발행이 0.6조원 증가하였습니다.

[DLSㆍDLB 유형별 발행 현황]
(단위 : 조원, %)

구 분
2020년 상반기
2019년 상반기
2019년
2018년
2017년

전체
공모
사모
전체
공모
사모
전체
공모
사모
전체
공모
사모
전체
공모
사모

DLS(원금보장형)
5.5
2.3
3.2
4.9
1.2
3.7
11.7
3.6
8.1
12.5
3.5
9.0
11.8
2.4
9.4

DLB(원금비보장형)
5.0
0.9
4.1
10.0
2.1
7.9
17.4
4.4
13.0
16.7
2.8
13.9
18.7
3.4
15.3

합 계
10.5
(100.0)
3.3
(31.1)
7.3
(68.9)
14.9
(100.)
3.3
(22.4)
11.6
(77.6)
29.1
(100.0)
8.0
(27.4)
21.1
(72.6)
29.2
(100.0)
6.3
(21.6)
22.9
(71.4)
30.5
(100.0)
5.8
(18.9)
24.7
(81.1)

(출처 : 금융감독원 보도자료, '20.상반기 중 증권회사 파생결합증권 발행-운용 현황'_2020.09.23)

헤지운용 방식은 자체헤지와 백투백헤지로 양분됩니다. 2020년 상반기말 기준 자체헤지와 백투백헤지의 비중은 각각 59.4%, 40.6%로 나타났으며, ELSㆍ ELB는 자체헤지가 50.4조원으로 65.3%를 차지한 반면, DLSㆍDLB의 자체헤지 규모는 13.5조원으로 백투백헤지 비중이 더 높습니다.

[파생결합증권 헤지운용 방식]

(단위 : 조원, %)

구분
2020년 상반기
2019년

잔액
자체(비중)
백투백(비중)
잔액
자체(비중)
백투백(비중)

전체
107.6
63.9(59.4)
43.7(40.6)
108.3
60.7(56.0)
47.6(44.0)

ELSㆍELB
77.2
50.4(65.3)
26.8(34.7)
71.1
45.4(63.9)
25.7(36.1)

DLSㆍDLB
30.4
13.5(44.3)
16.9(55.7)
37.2
15.3(41.1)
21.9(58.9)

(출처 : 금융감독원 보도자료, '20.상반기 중 증권회사 파생결합증권 발행-운용 현황'_2020.09.23)

자. 공정거래위원회 조사 및 초대형 IB 사업 진행에 따른 위험

당사는 2017년 12월 12일 공정거래위원회(이하 “공정위”)로부터 『독점규제 및 공정거래에 관한 법률』(이하 “공정거래법”) 제23조의2 제1항 및 제3항 등의 위반 여부에 대해 자료 제출을 요청 받아 당사와 미래에셋컨설팅과의 내부거래 내역 등에 관한 답변서를 제출하였으며, 2018년 1월 공정위로부터 사건심사에 착수했다는 통지를 받았습니다. 조사 결과 공정위는 2020년 5월 27일 보도자료를 통해 미래에셋그룹에 시정명령과 43억 9,100만원의 과징금을 부과하였고 그 중 당사는 10억 4,000만원을 부과받았습니다.

당사는

공정위 조사로
보류되었던

초대형 투자은행(IB)이 영위할 수 있는
발행어음 사업인가 업무를 다시 진행할 예정이
며
,
2017년말 결산실적에 따른 이익잉여금 증가액과
2018년 3월 2일 완료된 유상증자
를 통해

국내 금융투자회사 최초로 자기자본 8조원
을 달성하였으나, 현재 당사의 자기자본 8조원 IB지정 신청과 관련하여 결정된 사항이 없는 바
,

투자자
들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

당사는 지난 2010년 4월 공정거래법 상 상호출자제한기업으로 지정되었습니다. 이에 따라 대규모내부거래, 기업집단현황공시 등의 공시의무를 부담하게 되며 공정거래 관련 법령에 따라 일부 기업활동이 제한될 수 있습니다. 당사의 기업활동이 공정거래법에 위반될 경우, 공정거래위원회로 부터 법적 제재를 받을 수 있으며, 그로 인하여 당사의 평판 및 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

당사는 미래에셋자산운용 주식회사, 미래에셋생명보험 주식회사 및 미래에셋컨설팅 주식회사와 함께 2017년 12월 12일 공정거래위원회(이하 “공정위”)로부터 『독점규제 및 공정거래에 관한 법률』(이하 “공정거래법”) 제23조의2 제1항 및 제3항 등의 위반 여부에 대해 자료 제출을 요청 받아 당사와 미래에셋컨설팅과의 내부거래 내역 등에 관한 답변서를 제출하였으며, 2018년 1월 공정위로부터 사건심사에 착수했다는 통지를 받았습니다. 조사 결과 공정위는 2020년 5월 27일 보도자료를 통해 '미래에셋' 계열사들이 합리적 고려·비교 없이 미래에셋컨설팅과 상당한 규모로 거래하여 특수관계인에게 부당한 이익을 귀속시킨 행위에 미래에셋그룹에 시정명령과 43억 9,100만원의 과징금을 부과하였고 그 중 당사는 10억 4,000만원을 부과받았습니다.

한편, 당사는 지난 2017년 7월 자기자본 4조원 IB지정 및 단기금융업 인가에 대한 신청서 제출 후 실지조사 등의 심사과정을 거쳐 당해 11월 금융위원회로부터 자기자본 4조원 초대형 투자은행(IB)지정을 심의·의결 받았습니다.
자기자본 4조원 IB로 지정됨에 따라 가능한 업무는 단기금융업무와 외국환업무(기업대상 외국통화 매매)입니다. 다만, 단기금융업의 경우는 금융당국의 인가 없이는 영위가 불가능하고, 외
국환업무는 단기금융업 인가를 받은 회사에 한하여 가능하다고 해석되고 있습니다. 2020년 6월 현재 발행어음 사업인가를 받아 단기금융업을 영위하고 있는 금융투자회사는
한국투자증권(주)
, NH투자증권(주) 및 KB증권(주) 3개사이며,

당사는 공정위 조사로
보류되었던 발행어음 사업인가 업무를 다시 진행할 예정입니다. 발행어음 사업은 자금조달창구 확대 및 신규 사업기회 확보, 증권사 수익 구조 다각화라는 긍정적인 측면이 있으나, 대손위험 확대, 유동성 리스크 확대라는 위험요인도 상존하고 있습니다. 양질의 운용자산 확보에 어려움을 겪을 시 회사의 수익성에 부정적인 영향을 줄 수 있으니 투자자께서는 이 점 유의하시 바랍니다. 

아울러 2017년 결산실적에 따른 이익잉여금 증가액과
2018년 3월 2일 완료된
유상증자로 당사는 국내 금융투자회사 최초로
자기자본 8조원을
달성하였습니다. 자기자본 8조원 IB 지정 회사는 IMA(종합
투자계좌) 업무를 영위할 수 있습니다.
IMA는 자기자본 8조원 이상의 충분한 자본력을 갖춘 금융투자회사가 원금지급 의무를 부담하면서 고객에게 예탁 받은 자금을 통합하여 기업금융 관련 자산 등에 운용하고, 그 결과 발생한 수익을 사전 약정에 따라 고객에게 지급하는 업무입니다. 고객 입장에서의 IMA는 충분한 자본력을 갖춘 금융투자회사가 원금지급 의무를 지님으로 위험에 대한 노출이 상대적으로 낮고 실적에 따른 배당을 추구할 수 있는 상품으로서 경쟁요소를 가집니다. 다만 금융투자회사 입장에서는 원금보장 의무로 인해 투자자산의 가격하락이나 부실 발생 등에 따른 운용손실이 발생할 위험이 있습니다.
자기자본 8조원 IB 지정 신청은 금융정책적 환경 등 여러 사정을 감안하여야 하는 바, 현재 당사는 자기자본 8조원 IB 지정 신청과 관련하여 결정된 사항이 없습니다. 투자자들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

또한, 2017년 12월에 금융감독원으로부터 당사의 전직 지점직원의 설명내용 확인의무 및 부당권유의 금지 위반
, 투자광고 방법 및 절차 위반에 따라 약 3억 2,520만원의 과태료 부과의 제재를 받았습니다.
금융 당국의 조사 결과에 따라 당사 및 계열사 평판에 악영향을 미칠 수 있으며 이로 인해 주가 및 재무구조에 영향을 받을 수가 있습니다. 투자자들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

3. 기타위험

가. 본 사채는 예금자보호법의 적용 대상이 아니고,「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」제362조 제8항 각호에 따른 금융기관 등이 보증한 것이 아니며, 정부가 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 원리금상환 불이행에 따른 투자위험은 투자자에게 귀속됩니다. 또한 본 사채는 무보증 공모사채이며, 본 채권의 원리금 상환을 미래에셋대우(주)가 전적으로 책임집니다.

나. 금번 발행되는 당사의 무보증사채는 한국거래소의 채권상장요건을 충족하고 있으며, 사채 발행일에 상장 신청 예정이고 익영업일에 상장되어 매매가 가능할 것으로 예상됩니다. 한편 본 사채의 투자로 불안정한 채권시장 상황하에서 평가손실 등을 입거나 또는 매매가 원활하게 이루어지지 않아 환금성이 제약될 위험이 있습니다.

본 사채는 한국거래소의 채무증권의 신규상장심사요건(유가증권시장 상장규정 제43조)을충족하고 있으며, 상세한 내역은 다음과 같습니다.

구 분
요 건
요건 충족내역

발행회사
자본금이 5억원 이상일 것
(보증사채권 및 담보부사채권, 자산유동화채권 제외)
충족

모집 또는 매출
모집 또는 매출에 의하여 발행되었을 것
충족

발행총액
발행액면총액이 3억원 이상일 것
(보증사채권 및 담보부사채권은 5천만원 이상)
충족

미상환액면총액
당해 채무증권의 미상환액면총액이 3억원 이상일 것
(보증사채권 및 담보부사채권은 5천만원 이상)
충족

통일규격채권
당해 채무증권이 통일규격채권일 것
(등록채권 제외)
충족

본 사채의 상장 신청 예정일은
2020년 09월 25일이고 상장 예정일은 2020년 09월 28일
이며, 상기에서 보는 바와 같이 본 사채는 한국거래소의 채무증권 상장심사요건을 충족하고 있어 한국거래소의 상장심사를 무난하게 통과할 것으로 예상되므로, 환금성 위험은 매우 낮을 것으로 판단됩니다.

다만, 미국의 재정위기, 유럽발 금융위기 등과 같은 불안한 외부환경 하에서 예측하지 못한 수준의 시장금리 변동에 따라 채권투자자는 채권가격 변동위험에 노출될 가능성이 있으며, 시장충격 등으로 채권거래가 급격하게 위축되는 경우 본 사채의 매매가 원활하게 이루어지지 않아 환금성에 제약을 받을 수 있으므로, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기바랍니다

다. 본 사채는 "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 따라 한국예탁결제원 및 계좌관리기관의 전자등록계좌부에 전자등록하며, 실물채권을 발행하지 않는다. 다만, "주식·사채 등의 전자등록에 관한 법률"에 의거 사채의 전자등록이 취소된 때에는 채권자, 질권자 및 이해관계자가 사채권 발행을 청구할 수 있습니다.

라. 본 신고서는 「자본시장과 금융투자업에 관한 법률」 제120조 제1항 규정에 의해 효력이 발생하며, 제120조 제2항에 규정된 바와 같이 이 신고서의 효력발생은 신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 정부가 본 증
권
의 가치를 보증 또는 승인하는 효력을 가지지 아니합니다.

마. 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는데 참조하시기 바랍니다.

Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

1. 분석기관

구 분
증 권 회 사

회 사 명
고 유 번 호

대표주관회사
KB증권(주)
00164876

2. 분석의 개요

대표주관회사인 KB증권(주)
는

『자본시장과금융투자업에관한법률』제71조 및 동법시행령 제68조 4항에 의거 공정한 거래질서 확립과 투자자 보호를 위해 다수인을 상대로 한 모집·매출 등에 관여하는 인수회사로서, 발행인이 제출하는 신고서 등에 허위의 기재나 중요한 사항의 누락을 방지하는데 필요한 적절한 주의를 기울였습니다.

채무증권의 인수업무 또는 모집·매출의 주선업무와 관련하여 적절한 주의 의무를 다하기 위하여 금융감독원이 제정한 『금융투자회사의 기업실사(Due Diligence) 모범규준』(이하 '모범규준'이라 한다)의 내용을 내부 규정에 반영하여 2012년 2월 1일부터 제출되는 채무증권 증권신고서를 대상으로 기업실사를 의무적으로 수행하도록 규정하고 있습니다.

대표주관회사인 KB증권(주)
는

'모범규준'제3조 제5항에 따르면 금융투자회사의 이사회나 리스크관리위원회의 의사결정을 거쳐 '모범규준'의 내용(실사수준)을 생략하거나 강화 또는 완화 적용할 수 있도록 허용하였는 바, 채무증권의 인수 또는 모집·매출의 주선업무를 수행함에 있어서 채권의 특성 및 일괄신고서에 의한 발행여부, 발행회사의 일정요건 충족여부 등에 따라 내부의 의사결정을 거쳐 기업실사 수준을 체크리스트 방식으로 완화하여 적용할 수 있도록 규정하고 있는 바, 본 채무증권은 내부 규정상 기업실사를 체크리스트 방식으로 수행할 수 있으며, 이에 발행회사의우량한 재무구조 및 실적, 일괄신고서에 의한 발행 등을 고려하여 내부적으로 마련한기업실사 방법 및 절차에 따라 기업실사 업무를 수행하였습니다.

(가
) 평가 일정

구분
일시

기업실사 일자
2020년 09월 22일 ~ 2020년 09월 24일

실사보고서 작성 완료
2020년 09월 24일

인수계약 체결일자
2020년 09월 24일

일괄신고추가서류 제출일자
2020년 09월 24일

(나) 기업실사 참여자

[대표주관회사]

소속기관
부서
성명
직책
실사업무분장
참여기간
주요경력

KB증권(주)
기업금융3부
박정호
부서장
기업실사 총괄
2020년 09월 22일 ~ 2020년 09월 24일
기업금융업무 등 18년

KB증권(주)
기업금융3부
박정수
팀장
기업실사 책임
2020년 09월 22일 ~ 2020년 09월 24일
기업금융업무 등 10년

KB증권(주)
기업금융3부
변지승
대리
기업실사 및 서류작성
2020년 09월 22일 ~ 2020년 09월 24일
기업금융업무 3년

[미래에셋대우]

부서
성명
직책
담당업무

자금부
윤진걸
팀장
자금업무

노승욱
선임매니저
자금업무

곽정현
선임매니저
자금업무

(다) 기업실사 세부내역

신고서 주요내용
점검사항
결과

모집 또는 매출에 관한 일반사항
기업실사 보고서 (주1)
점검완료

증권의 주요 권리내용
기업실사 보고서 (주2)
점검완료

투자위험요소
기업실사 보고서 (주3)
점검완료

자금의 사용목적
기업실사 보고서 (주4)
점검완료

경영능력 및 투명성
기업실사 보고서 (주5)
점검완료

회사의 개요
기업실사 보고서 (주6)
점검완료

사업의 내용
기업실사 보고서 (주7)
점검완료

재무에 관한 사항
기업실사 보고서 (주8)
점검완료

감사인의 감사의견 등
기업실사 보고서 (주9)
점검완료

회사의 기관 및 계열회사에 관한 사항
기업실사 보고서 (주10)
점검완료

주주에 관한 사항
기업실사 보고서 (주11)
점검완료

임원 및 직원 등에 관한 사항
기업실사 보고서 (주12)
점검완료

이해관계자와의 거래내용 등
기업실사 보고서 (주13)
점검완료

기타 투자자보호를 위해 필요한 사항
기업실사 보고서 (주14)
점검완료

(라) 실사 세부내용 및 검토자료 내역

- 동 일괄신고추가서류에 첨부되어 있는 "기업실사보고서"를 참조하시기 바랍니다.

3. 종합의견

가.

동사는 2016년 12월 미래에셋대우(주)를 존속법인으로 미래에셋증권(주)를 흡수합병하여 탄생한 금융투자회사로, 미래에셋금융그룹의 주력 회사이자 자산 및 자본 기준 국내 1위 규모(2020년 반기말 연결기준 총 자산 135.3조원, 자기자본이 9.6조원) 증권사입니다.
사업부문은

WM, IB, Sales & Trading,
PI 및 기타부문으로 나뉘며, 각 사업
부문 수익은 시장금리, 주가지수, 자산가격 및 주식거래대금 등 국내외 매크로 경제변수 등과 밀접하게 연관되어 있어 외부 환경변화에 따라 실적이 크게 변동할 수 있습니다.

나.

동사의 순자본비율은 2020년 반기말 연결 기준 2,112.9%로 초대형 IB 평균 1,376.65% 대비 높은 수준을 기록하고 있습니다. 순자본비율은 기본적으로 대형증권사와 같이 잉여자본(순자산액-총위험액) 규모가 큰 증권사에 유리한 구조입니다. 동사는 IB, Trading, WM, Global 등 사업부문 다각화를 통하여 2020년 반기 안정적인 영업수익을 창출하여 동사의 자기자본 규모는 2020년 반기말 연결 기준 9.60조원으로 2019년말 9.19조원 대비 0.41조원 증가하였습니다. 또한, 2017년 6월 NAVER와의 자사주 상호교환, 2018년 우선주 유상증자 등을 통해 자본을 확충하는 노력을 지속하고 있습니다. 다만, 향후 금융위원회의 NCR개선방안 변화와 예상치 못한 환경 변화 및 자기자본 투자, 파생결합증권 판매 등으로 위험액이 증가함에 따라 동사의 재무건전성 지표가 하락할 수 있습니다.

다. 2020년 반기말 별도 기준 레버리지비율은 724.9%로 금융위원회의 기준인 1,100% 보다 낮은 레버리지비율을 유지하고 있어, 일괄신고추가서류 제출일 현재 제재 등의 위험은 크지 않을 것으로 예상됩니다. 다만, 자기자본투자 및 파생결합증권 판매 확대 등으로 위험에 대한 노출이 지속적으로 증가하고 있어 당사가 자체적으로 부담해야 하는 리스크 수준도 높아지고 있으며, 이는 순자본비율(신NCR)에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 ELS(주가연계증권), DLS(파생결합증권), RP(환매조건부채권매도) 판매 증가로 부채가 증가하는 경우 레버리지비율이 증가할 수 있습니다. 순자본비율(신NCR)과 레버리지비율의 규제수준을 유지하지 못할 경우 금융감독원으로부터 경영개선 권고 ·요구 ·명령 등의 조치를 받을 수 있으며, 이로 인해 영업활동이 위축되거나 중지될 수 있습니다.

라.

2020년 반기말 연결 기준 동사는

2조 436억원 규모의 채무 보증 약정을 체결하고 있으며 세부적으로 살펴보면 동사는 7,509억의 지급보증(매입확약)과 1조 2,927억원의 매입약정을 체결하고 있습니다. 향후 당사가 약정을 체결한 프로젝트의 성과가 부실할 경우 우발채무가 현실화되어 당사의 유동성 및 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 존재합니다. 과거 글로벌 신용경색과 같이 예상치 못한 경제상황 및 시장상황 하에서는 부분적인 우발채무가 발생할 수 있다는 점, 투자자께서는 유의하시기 바랍니다.

마. 동사가 보유중인 금융자산의 대부분을 차지하고 있는 당기손익-공정가치측정금융자산은 지분증권 및 채무증권 등으로 구성되어 있으며, 국채 및 지방채, 특수채 및 회사채가 대부분을 차지하고 있습니다. 채권의 특성 상, 금리변동에 따라 자산의 평가손익이 변동되어 동사에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 한편, 동사의 연결기준 금융부채에서 가장 큰 비중을 차지하고 있는 차입부채는 79.0조원으로 2020년 반기말 기준 부채 항목에서 62.7%의 높은 비중을 차지하고 있습니다. 따라서, 향후 금리 인상 시, 자금의 조달비용 증가와 채권 평가손실 등으로, 동사의 수익성에 부정적인 영향을 받을 가능성도 존재합니다.

바. 제반 사항 및 이용 가능한 정보를 고려할 때 금번 발행되는 동사의 제54-1회 및 제54-2회 무보증공모사채의 원리금 상환은 무난할 것으로 사료되나, 국내외 거시경제 변수 변화에 영향을 받을 수 있습니다. 한국신용평가(주) 및 한국기업평가(주)에서 평정한 동사의 회사채 평정등급은 AA0입니다. 투자자께서는 상기 검토 결과는 물론, 동 일괄신고추가서류 및 투자설명서에 기재된 동사의 회사 전반에 걸친 현황 및 재무, 산업 및 영업상의위험요소를 충분히 인지하시고 투자의사 결정을 내리시기 바랍니다. 

2020. 09. 24.

대표주관회사 KB증권 주식회사

대표이사 김 성 현

Ⅴ. 자금의 사용목적

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역 

가. 자금조달금액

[제54-1회]
(단위 : 원)

구 분
금 액

모집 또는 매출총액(1)
110,000,000,000

발 행 제 비 용(2)
288,311,600

순 수 입 금 [ (1)-(2) ]
109,711,688,400

[제54-2회]
(단위 : 원)

구 분
금 액

모집 또는 매출총액(1)
20,000,000,000

발 행 제 비 용(2)
53,911,600

순 수 입 금 [ (1)-(2) ]
19,946,088,400

나. 발행제비용의 내역

[제54-1회]
(단위 : 원)

구 분
금 액
계산근거

인수수수료
220,000,000

전자등록총액
1,100억 ×0.20%

발행분담금
44,000,000

전자등록총액
1,100억 ×0.04%

상장수수료
1,500,000
1,000억원이상 ～2,000억원미만

신용평가수수료
22,000,000
한기평, 한신평(VAT 별도)

상장연부과금
291,600
(상장기간 1년당 10만원)(한도:50만원)

전자등록비용

500,000

전자등록총액
의 100,000분의 1(한도:50만원)

코드비용
20,000
회당 2만원

합 계
288,311,600
-

주) 상기 발행제비용은 회사의 자체자금으로 충당할 예정입니다.

[제54-2회]
(단위 : 원)

구 분
금 액
계산근거

인수수수료
40,000,000

전자등록총액
200억 ×0.20%

발행분담금
8,000,000

전자등록총액
200억 ×0.04%

상장수수료
1,200,000
150억원이상 ～250억원미만

신용평가수수료
4,000,000
한기평, 한신평(VAT 별도)

상장연부과금
491,600
(상장기간 1년당 10만원)(한도:50만원)

전자등록비용

200,000

전자등록총액
의 100,000분의 1(한도:50만원)

코드비용
20,000
회당 2만원

합 계
53,911,600
-

주) 상기 발행제비용은 회사의 자체자금으로 충당할 예정입니다.

2. 자금의 사용목적

사채의 발행을 통해 조달하는
1,
300
억
원은
장단기 차입금 구조의 안정성 확보를 위해 단기차입비중을 축소하는 채
무상환자금으로 사용될 예정입니다.

2_자금의사용목적

회차 :
54-1
(기준일 :
2020년 09월 23일
)
(단위 : 원)

시설자금
영업양수
자금
운영자금
채무상환
자금
타법인증권
취득자금
기타
계

-
-
-
110,000,000,000
-
-
110,000,000,000

2_자금의사용목적

회차 :
54-2
(기준일 :
2020년 09월 23일
)
(단위 : 원)

시설자금
영업양수
자금
운영자금
채무상환
자금
타법인증권
취득자금
기타
계

-
-
-
20,000,000,000
-
-
20,000,000,000

■
세부 사용내역

(단위 : 백만원)

사용목적
세부용도
사용금액
발행일자
만기일

채무상환자금
전자단기사채
130,000
2020-09-17
2020-10-12

합계
합계
130,000
-
-

주1) 상기 발행제비용은 회사의 자체자금으로 충당할 예정입니다.
주2) 금번 사채발행을 통해 조달되는 자금은 실제 자금 사용일까지 은행예금 등 안정성이 높은 금융
상품을 통해 운용할 예정입니다.

Ⅵ. 그 밖에 투자자보호를 위해 필요한 사항

1. 미상환사채의 현황 (별도 기준)

(기준일 : 2020년 09월 23일)

(단위 : 백만원, %)

구 분
발행일
만기일
이자율(%)
권면(전자등록)총액

제5회 무보증 후순위 공모사채
2016.07.28
2022.01.28
3.500
300,000

제41회 무보증 공모사채
2016.06.29
2021.06.29
1.833
80,000

제42회 무보증 공모사채
2016.07.22
2021.07.22
1.768
170,000

제43회 후순위 공모사채
2016.12.08
2022.06.08
4.000
40,000

제44회 후순위 공모사채
2016.12.15
2022.06.15
4.000
210,000

제45회 후순위 공모사채
2016.12.20
2022.06.20
4.000
150,000

제46회 후순위 공모사채
2017.01.20
2022.07.20
3.700
220,000

제47-1회 무보증 공모사채
2018.04.26
2021.04.26
2.707
260,000

제47-2회 무보증 공모사채
2018.04.26
2023.04.26
3.005
240,000

제48-1회 무보증 공모사채
2018.09.12
2021.09.12
2.287
110,000

제48-2회 무보증 공모사채
2018.09.12
2023.09.12
2.505
260,000

제48-3회 무보증 공모사채
2018.09.12
2025.09.12
2.691
130,000

제49-1회 무보증 공모사채
2019.01.18
2022.01.18
2.160
240,000

제49-2회 무보증 공모사채
2019.01.18
2024.01.18
2.341
160,000

제49-3회 무보증 공모사채
2019.01.18
2026.01.28
2.459
100,000

제50회 무보증 후순위 공모사채
2019.03.21
2025.03.21
3.550
500,000

제51-1회 무보증 공모사채
2020.01.28
2023.01.27
1.798
350,000

제51-2회 무보증 공모사채
2020.01.28
2025.01.27
1.970
100,000

제51-3회 무보증 공모사채
2020.01.28
2027.01.28
2.087
50,000

제52회 무보증 후순위 공모사채
2020.02.25
2026.02.25
3.00
500,000

제53-1회 무보증 공모사채
2020.06.19
2022.06.17
1.527
130,000

제53-2회 무보증 공모사채
2020.06.19
2023.06.19
1.648
140,000

무보증외화사채
(Unsecured Reg S Senior Bond) #1
2018.11.07
2021.11.06
4.125
360,210

무보증외화사채
(Unsecured Reg S Senior Bond) #2
2019.05.07
2022.05.09
3.125
360,210

무보증외화사채
(Unsecured Reg S Senior Bond) #3
2019.05.07
2024.05.07
3.375
360,210

합 계
-
-
5,520,630

주1) 미상환 사채는 K-IFRS 별도 기준임. 
주2) 외화표시채권의 권면(전자등록)총액은 2020년 반기말 기준 원화환산 가액임.
[기발행사채의 총액
:
5,520,630,000,000원]

2. 신용평가회사의 신용평가에 관한 사항

가. 신용평가회사

신용평가회사명
고유번호
평 가 일
회 차
등 급

한국기업평가(주)
00156956
2020년 09월 24일
제54회 外
AA0

한국신용평가(주)
00299631
2020년 09월 23일
제54회 外
AA0

나. 평가의 개요

당사는 증권인수업무에 관한 규정 제11조에 의거 당
사가 발행할

제
54-1회
및 제54-2회

무기명식 이권부 무보증 고정금리부 공모사채

총 금

1,300억원
에 대하여 2개 평
가회사에서 평가받은 신용등급을 사용하였습니다.

한국기업평가(주), 한국신용평가(주)의 회사채 등급평정은, 회사채 원리금이 약정대로 상환될 확실성의 정도를 전문성과 공정성을 갖춘 신용평가기관의 신용등급으로 평정 및 공시함으로써, 일반투자자에게 유용한 투자정보를 제공하는 업무입니다.
 
또한 이 업무는 회사채의 발행 및 유통에 기여하고자 하는 것으로 특정 회사채에 대한 투자를 추천하거나 회사채의 원리금 상환을 보증하는 것이 아니며, 해당 회사채의만기전이라도 발행기업의 사업여건 변화에 따라 회사채 원리금의 적기상환 확실성에영향이 있을 경우, 일반투자자 보호와 회사채의 원활한 유통을 위하여 즉시 신용평가등급을 변경공시하고 있습니다.

다. 평가의 결과

회사명
평정등급
등급의 정의
전망(Outlook)

한국기업평가(주)
AA0

전반적인 채무상환능력이 매우 높지만 AAA등급에 비해 다소 열등한 요소가 있음.

안정적(Stable)

한국신용평가(주)
AA0
원리금 지급확실성이 매우 높지만, AAA등급에 비하여 다소 낮은 요소가 있다.
안정적(Stable)

3. 정기평가 공시에 관한 사항

가. 평가시기

미래에셋대우(주)는
신용평가전문회사로 하여금 발행회사의 매사업년도 정기주주총회 종료 후 본 사채에 대하여 정기평가를 실시하게 하고, 동 평가등급 및 의견을 공시하게 합니다.

나. 공시방법

상기의 정기평가등급 및 의견은 해당 신용평가사의 홈페이지에 공시됩니다.
한국기업평가(주) : www.korearatings.com

한국신용평가(주) : http://www.kisrating.com

4. 기타 투자의사결정에 필요한 사항

가. 자본시장과금융투자업에관한법률 제120조 제3항에 의거 이 일괄신고서의 효력 발생은 신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 정부가 본 증권의 가치를 보증 또는 승인하는 효력을 가지지 아니합니다

나. 본 사채는 금융기관이 보증한 것이 아니므로 원리금지급은 미래에셋대우(주)가 전적으로 책임을 지며 정부가 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 원리금상환 불이행에 따른 투자위험은 투자자에게 귀속됩니다. 

다. 본 신고서 제출 이후 관계기관과 협의하여 신고서의 내용이 수정될 수 있으며, 경우에 따라 발행상의 일정에 차질이 발생할 수 있습니다. 

【 전문가의 확인 】

1. 전문가의 확인

- 해당사항 없음

2. 전문가와의 이해관계

- 해당사항 없음

3_발행인요건충족여부확인표

【 일괄신고서 발행인요건 충족여부 확인표 】

기 준
충족여부
세부내역

① 주권상장법인으로서 주권이 상장된 지 5년이 경과하였음
충족

② 최근 사업연도의 최종 매매거래일 현재 해당 주권상장법인의 주권의 가격에 발행총수를 곱하여 산출한 금액이 5천억원 이상임
충족

③ 최근 3년간 사업보고서?반기보고서 및 분기보고서를 기한내 제출하였음
충족

④ 최근 3년간 공시위반으로 금융위원회 또는 거래소로부터 금융위원회가 정하여 고시하는 제재를 받은 사실이 없음
충족

⑤ 최근 사업연도의 재무제표에 대한 회계감사인의 감사의견이 적정임
충족

⑥ 최근 3년간 법 및 이 영에 따라 벌금형 이상의 형을 선고받거나 「주식회사 등의 외부감사에 관한 법률」제5조에 따른 회계처리기준의 위반과 관련하여 해당 법률에 따라 벌금형 이상의 형을 선고받은 사실이 없음
충족