엘브이엠씨 — [기재정정]증권신고서(지분증권) (20200731)
제출인: 엘브이엠씨

증권신고서(지분증권)
2.8
엘브이엠씨홀딩스 주식회사

N

정정신고(보고)-대표이사등의확인

정 정 신 고 (보고)

2020 년 07 월 31 일

1. 정정대상 공시서류 : 증권신고서(지분증권)

2. 정정대상 공시서류의 최초제출일 : 2020년 05월 15일

3. 정정사항

금번 정정 증권신고서는 금융감독원의 3차 정정 요구에 의한 것으로, 정정사항은 '
굵은 보라색 글씨체'를 사용하여 표기하였습니다.

[증권신고서 제출 및 정정 연혁]

제출일자
문서명
비고

2020년 05월 15일
증권신고서(지분증권)
최초제출

2020년 05월 29일
[기재정정] 증권신고서(지분증권)

투자위험요소 정정 및 2020년 1분기 보고서 제출로 인한 기재정정

(파란색)

2020년 06월 16일
[기재정정] 증권신고서(지분증권)

금융감독원 정정 요구에 따른 기재정정

(초록색)

2020년 07월 02일
[기재정정] 증권신고서(지분증권)

금융감독원 2차 정정 요구에 따른 기재정정

(빨간색)

2020년 07월 31일
[기재정정] 증권신고서(지분증권)

금융감독원 3차 정정 요구에 따른 기재정정

(보라색)

[세부 정정내용]

항 목
정정사유
정 정 전
정 정 후

요약정보
본 증권신고서의 본문 정정 사항을 동일하게 반영하였으므로 따로 정오표를 작성하지 않으니 참고하시기 바랍니다.

공통사항
발행규모
변경에 따른
정정
신주발행주식수 : 34,977,000주
예정 발행가액(모집가액) : 3,145원
모집총액 : 110,002,665,000원
구주 1주당 신주배정비율 : 0.7030845586
증자비율 : 0.6842077392
시설자금 : 41,000,000,000
운영자금 : 49,002,665,000
발행제비용 : 3,369,170,429

신주발행주식수 : 33,228,150주
예정 발행가액(모집가액) : 2,335원
모집총액 : 77,587,730,250원
구주 1주당 신주배정비율 : 0.6679303306
증자비율 : 0.6499973523
시설자금 : 34,300,000,000
운영자금 : 23,287,730,250
발행제비용 :
2,391,967,698

일정변경에 따른 정정

(0) 2차 정정 이사회결의일 : 2020년 06월 30일
(1) 3차 정정 이사회결의일 : 2020년 07월 01일
(2) 추가 정정신고서 제출 : 2020년 07월 06일

(3) 1차 발행가액 확정 :

2020년 07월 20일
(4) 권리락 :
2020년 07월 22일
(5) 신주배정기준일 :

2020년 07월 23일
(6) 신주배정 통지 :

2020년 08월 05일
(7) 신주인수권증서 전자등록발행 :
2020년 08월 05일
(8) 신주인수권증서 상장기간 :
2020년 08월 12일~2020년 08월 18일
(9) 신주인수권증서 상장폐지 :
2020년 08월 19일
(10) 확정 발행가액 산정 :
2020년 08월 24일
(11) 확정 발행가액 공고 :

2020년 08월 25일
(12) 구주주청약 및 초과청약 :
2020년 08월 27일 ~ 2020년 08월 28일
(13) 일반공모 청약 공고 :
2020년 08월 31일
(14) 일반공모 청약 :
2020년 09월 01일 ~ 2020년 09월 02일
(15) 주금납입 / 환불 :

2020년 09월 04일
(16) 신주유통개시일 :
2020년 09월 18일
(17) 신주상장예정일 :
2020년 09월 18일

(0) 2차 정정 이사회결의일 : 2020년 06월 30일
(1) 3차 정정 이사회결의일 : 2020년 07월 01일
(2) 4차 정정 이사회결의일 : 2020년 07월 24일
(3) 5차 정정 이사회결의일 : 2020년 07월 31일
(4) 추가 정정신고서 제출 : 2020년 07월 31일

(5) 1차 발행가액 확정 :

2020년 08월 14일
(6) 권리락 :

2020년 08월 19일
(7) 신주배정기준일 :

2020년 08월 20일
(8) 신주배정 통지 :

2020년 09월 02일
(9) 신주인수권증서 전자등록발행 :
2020년 09월 02일
(10) 신주인수권증서 상장기간 :
2020년 09월 09일~2020년 09월 15일
(11) 신주인수권증서 상장폐지 :
2020년 09월 16일
(12) 확정 발행가액 산정 :
2020년 09월 21일
(13) 확정 발행가액 공고 :

2020년 09월 22일
(14) 구주주청약 및 초과청약 :
2020년 09월 24일 ~ 2020년 09월 25일
(15) 일반공모 청약 공고 :

2020년 09월 28일
(16) 일반공모 청약 :
2020년 10월 05일 ~ 2020년 10월 06일
(17) 주금납입 / 환불 :

2020년 10월 08일
(18) 신주유통개시일 :

2020년 10월 22일
(19) 신주상장예정일 :
2020년 10월 22일

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

III. 투자위험요소

사업위험 - 라
기재정정
(주1) 정정 전
(주1) 정정 후

사업위험 - 마
기재정정
(주2) 정정 전
(주2) 정정 후

회사위험 - 바
기재정정
(주3) 정정 전
(주3) 정정 후

회사위험 - 자
기재정정
(주4) 정정 전
(주4) 정정 후

회사위험 - 차
기재정정
(주5) 정정 전
(주5) 정정 후

회사위험 - 타
기재정정
(주6) 정정 전
(주6) 정정 후

기타위험 - 나
기재정정
(주7) 정정 전
(주7) 정정 후

V. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

3. 기업실사 일정 및 주요내용
추가기재
(주8) 정정 전
(주8) 정정 후
(기업실사 일정 연장으로 인한 정정사항 추가 기재)

4. 기업실사 참여자
기재정정
(주9) 정정 전
(주9) 정정 후
(기업실사 일정 연장으로 인한 정정사항 추가 기재)

6. 종합의견
기재정정
(주10) 정정 전
(주10) 정정 후

V. 자금의 사용목적
기재정정
(주11) 정정 전
(주11) 정정 후

주1) 정오표 내용 외 단순 오기는 본문에 직접 반영하였습니다.
주2) 당사는 역외 지주회사로 연결재무제표 작성의 기준 통화는 미국 달러화("USD")입니다. 금번 정정 시 재무수치 및 지표 등 주요 현황자료와 관련하여 대한민국 원화("KRW") 기준의 주요 현황자료를 미국 달러화로 기재된 주요 현황자료 하단에 기재하였으며, 따로 정오표를 작성하지 않으니 참고하시기 바랍니다.
주3) '제2부 발행인에 관한 사항' 내 사항은 본문에 직접 반영하였습니다.

(주1) 정정 전

[
글

로벌
자동차 산업 정체에 따른 위험]

라.
당사는 라오스, 미얀마, 캄보디아 및 베트남에서 국내 현대ㆍ기아자동차 및 쌍용자동차, 중국의 Sinotruk으로부터 라이선스를 취득하여 해당 제조업체들이 생산하는 주요 자동차 모델의 조립생산(SKD, CKD) 및 판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 당사는 각 제조사와의 협의를 통해 각 제조사들에서 생산하는 자동차의 부품을 공급 받아 제품 생산 및 판매를 진행중에 있으며, 이로 인해 라이선스 계약을 체결한 각 제조사들의 생산량과 판매량, 곧 글로벌 자동차 시장의 생산량과 판매량에 영향을 받을 수 있습니다. 또한, 최
근 COVID-19 사태가 지속되어 글로벌 자동차 산업 환경의 불확실성이 심화 될 경우 이는 궁극적으로 현대차와 기아차, 쌍용차 및 Sinotruk 등 당사가 라이선스를 취득한 자동차 제조업체들의 생산량과 판매량을 축소하는 원인이 될 수 있습니다. 이러한 상황이 장기화 될 경우, 상기 제조사들로부터 부품을 매입하는 당사의 부품 수급에도 부정적인 영향이 미칠 수 있습니다. 현재 당사와 상기 제조업체들간에는 판매대리계약(Distributorship Agreement)이 체결되어 있는 만큼 COVID-19로 인하여 각 제조사들로부터 차량 조립생산을 위한 부품을 공급받는 점에 있어 특이사항이 발생하지는 않을 것으로 예상되나, COVID-19 사태의 악화로 각 제조사들의 모든 공장이 조업을 하지 않는 셧다운이 발생 할 경우 당사의 부품 수급에도 부정적인 영향이 있을 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다
.

당사는 라오스, 미얀마, 캄보디아 및 베트남에서 국내 현대ㆍ기아자동차 및 쌍용자동차, 중국의 Sinotruk으로부터 라이선스를 취득하여 해당 제조업체들이 생산하는 주요 자동차 모델의 조립생산(SKD, CKD) 및 판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 당사는 각 제조사와의 협의를 통해 각 제조사들에서 생산하는 자동차의 부품을 공급 받아 제품 생산 및 판매를 진행중에 있으며, 이로 인해 라이선스 계약을 체결한 각 제조사들의 생산량과 판매량, 곧 글로벌 자동차 시장의 생산량과 판매량에 영향을 받을 수 있습니다. 당사의 각 국가별 판매권 보유 현황은 아래와 같습니다. 

[각 국가별 판매권 보유 현황]

구 분

라오스

베트남

미얀마

캄보디아

현대차

판매 딜러쉽

-

판매 딜러쉽

-

기아차

판매 딜러쉽

-

-

-

쌍용차

판매 딜러쉽

-

-

판매 딜러쉽

시노트럭

-

생산/판매권

-

-

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

(하략)

(주1) 정정 후

[
글

로벌
자동차 산업 정체에 따른 위험]

라.
당사는 라오스, 미얀마, 캄보디아 및 베트남에서 국내 현대ㆍ기아자동차 및 쌍용자동차
비독점(Non-exclusive) 라이선스, 그리고
중국의 Sinotruk으로부터
라이선스를 취득하여 해당 제조업체들이 생산하는 주요 자동차 모델의 조립생산(SKD, CKD) 및 판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 당사는 각 제조사와의 협의를 통해 각 제조사들에서 생산하는 자동차의 부품을 공급 받아 제품 생산 및 판매를 진행중에 있으며, 이로 인해 라이선스 계약을 체결한 각 제조사들의 생산량과 판매량, 곧 글로벌 자동차 시장의 생산량과 판매량에 영향을 받을 수 있습니다. 또한, 최
근 COVID-19 사태가 지속되어 글로벌 자동차 산업 환경의 불확실성이 심화 될 경우 이는 궁극적으로 현대차와 기아차, 쌍용차 및 Sinotruk 등 당사가 라이선스를 취득한 자동차 제조업체들의 생산량과 판매량을 축소하는 원인이 될 수 있습니다. 이러한 상황이 장기화 될 경우, 상기 제조사들로부터 부품을 매입하는 당사의 부품 수급에도 부정적인 영향이 미칠 수 있습니다. 현재 당사와 상기 제조업체들간에는 판매대리계약(Distributorship Agreement)이 체결되어 있는 만큼 COVID-19로 인하여 각 제조사들로부터 차량 조립생산을 위한 부품을 공급받는 점에 있어 특이사항이 발생하지는 않을 것으로 예상되나, COVID-19 사태의 악화로 각 제조사들의 모든 공장이 조업을 하지 않는 셧다운이 발생 할 경우 당사의 부품 수급에도 부정적인 영향이 있을 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다
.

당사는 라오스, 미얀마, 캄보디아 및 베트남에서 국내 현대ㆍ기아자동차 및 쌍용자동차
비독점(Non-exclusive) 라이선스
,
그리고
중국의 Sinotruk으로부터 라이선스를 취득하여 해당 제조업체들이 생산하는 주요 자동차 모델의 조립생산(SKD, CKD) 및 판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 당사는 각 제조사와의 협의를 통해 각 제조사들에서 생산하는 자동차의 부품을 공급 받아 제품 생산 및 판매를 진행중에 있으며, 이로 인해 라이선스 계약을 체결한 각 제조사들의 생산량과 판매량, 곧 글로벌 자동차 시장의 생산량과 판매량에 영향을 받을 수 있습니다. 당사의 각 국가별 판매권 보유 현황은 아래와 같습니다. 

[각 국가별 판매권 보유 현황]

구 분

라오스

베트남

미얀마

캄보디아

현대차

비독점
판매 딜러쉽

-

비독점
판매 딜러쉽

-

기아차

비독점
판매 딜러쉽

-

-

-

쌍용차

비독점
판매 딜러쉽

-

-

비독점
판매 딜러쉽

시노트럭

-

생산/판매권
(주1)

-

-

주1) 시노트럭의 경우 생산권은 베트남 다낭 이남지역에 대한 독점 생산권이며, 판매권은 비독점에 해당합니다.

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

(하략)

(주2) 정정 전

[딜러쉽 Licensor와의 판매계약 해지 위험]

마.
당사는 국내 주요 자동차 생산기업인 현대ㆍ기아자동차 및 쌍용자동차와 판매 라이선스 계약을 체결하여 라오스와 미얀마, 캄보디아 내에서 CBU와 SKD/CKD 방식으로 조립생산 후 판매 중에 있습니다.
당사가 각 국가별로 영위하고 있는 SKD/CKD 조립생산 제품의 대부분은 현대 및 기아자동차, 쌍용차와 Sinotruk으로부터 라이선스를 부여받아 조립생산 후 판매하는 모델로, 당사가 자체적으로 CKD 생산을 하여 판매하는 독자 브랜드 'Daehan'을 제외하면 모두 각 제조사(현대 및 기아자동차, 쌍용자동차, Sinotruk)의 상표명 또는 엠블럼을 부착하여 생산 및 판매가 이루어지게 됩니다.
이로 인해
만약 협상결렬 또는 판매부진, 최근 이슈화 되고 있는 COVID-19 등의 대외적 변수 등으로 인해 계약 해지시 당사의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
또한, 당사는 판매 라이선스를 취득하여 사업을 영위하고 있으므로 라이선스를
제공한 현대차, 기아차, 쌍용차 및 Sinotruk 등 완성차 제조업체들이 당사의 주요 사업지로 진출 할 경우 라이선스 계약 해지에 따른 위험을 보유하고 있습니다. 현재 주요 사업지의 신차 등 자동차 시장 규모가 각 완성차 제조업체들이 진입할 정도로 확대되지는 않아 진출 가능성은 제한적으로 판단되나, 향후 각 국가의 시장 규모가 크게 확장 될 경우 당사에 라이선스를 부여한 완성차 제조사들의 직접 진출에 따른 사업 축소 리스크가 존재하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 국내 주요 자동차 생산기업인 현대ㆍ기아자동차 및 쌍용자동차와 판매 라이선스 계약을 체결하여 라오스와 미얀마, 캄보디아 내에서 CBU와 SKD/CKD 방식으로 조립생산 후 판매 중에 있습니다.
당사가 각 국가별로 영위하고 있는 SKD/CKD 조립생산 제품의 대부분은 현대 및 기아자동차, 쌍용차와 Sinotruk으로부터 라이선스를 부여받아 조립생산 후 판매하는 모델로, 당사가 자체적으로 CKD 생산을 하여 판매하는 독자 브랜드 'Daehan'을 제외하면 모두 각 제조사(현대 및 기아자동차, 쌍용자동차, Sinotruk)의 상표명 또는 엠블럼을 부착하여 생산 및 판매가 이루어지게 됩니다.
당사가 각 제조사들과 체결하는 딜러쉽 계약
은 Vendor 수주 계약 형태와는 상이하며, 당사의 경우 판매 딜러쉽 계약에 해당하므로 각 제조사들의 모델을 수입하여 단순 유통하거나 조립생산하여 판매하는 형태로 계약이 체결되어 있습니다.
각 국가별

판매권 보유 현황은 아래와 같습니다. 

[각 국가별 판매권 보유 현황]

구 분

라오스

베트남

미얀마

캄보디아

현대차

판매 딜러쉽

-

판매 딜러쉽

-

기아차

판매 딜러쉽

-

-

-

쌍용차

판매 딜러쉽

-

-

판매 딜러쉽

시노트럭

-

생산/판매권

-

-

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

당사의 연결 법인이 속한 라오스와 미얀마, 캄보디아에서 사업 법인이 취득하여 보유중에 있는 판매 라이센스 계약에 관한 세부 내용은 아래와 같습니다. 

[라오스 판매권 세부계약내용]

구 분
현대차
기아차
쌍용차

계약유효기간
2019.1.1~2020.12.31
2017.12.1~2020.11.30
2020.1.1~2021.12.31

2년마다 갱신
3년마다 갱신
1년마다 갱신

계약의 범위
현대브랜드 자동차 주문
기아차 완성차 주문
쌍용차 완성차

현대차 공식 승인된 부품의 주문
기아차 공식 승인된 모든 부품과 악세서리
쌍용차 공식 승인 부품

판매국토 범위
라오스
라오스
라오스

주문
2달 마다 Monthly Confirming Order를 
HMC에 제출
2달 마다 Monthly Confirming Order를 
KMC에 제출
주3) 구매협정 계획에 따라 주문

통화
USD
USD
USD

지불
최소 생산 21일 전에 credit payable
생산 2달 전에 해당하는 월의 15일에 지급
초도 생산 이전 달 15일 전

최소구매수량
1년차
4,000대(CBU 1,000, CKD 3,000)
2,400대
주3) 판매협정의 80%

2년차
4,200대(CBU 1,100, CKD 3,100)
2,500대
-

3년차
-
2,600대
-

(자료: 당사 제공)

[미얀마 판매권 세부계약내용]

구 분
현대차

계약유효기간
2019.1.1~2020.12.31

1년마다 갱신

계약의 범위
현대브랜드 승용차

현대브랜드 1-Ton 상용차

한국, 인도, 대만, 베트남에서 생산된 현대차 부품 등

판매국토 범위
미얀마

구매주문
신용장(LC) / 송금(TT)

통화
USD

최소구매수량
1년차
300대

2년차
500대

책임 및 의무
적정량의 현대 부품 재고 보유

A/S 서비스 센터 구축 및 워런트 운용

100대 이상 전시 가능한 쇼룸 보유

(자료: 당사 제공)

[미얀마 판매권 세부계약내용]

구 분
쌍용차

계약유효기간
2020.1.1~2021.12.31

1년마다 갱신

계약의 범위
쌍용차 완성차

쌍용차 공식 승인 부품

판매국토 범위
캄보디아

주문
구매협정 계획에 따라 주문

통화
USD

지불
초도 생산 이전 달 15일 전

최소구매수량
판매협정의 80%

(자료: 당사 제공)

2019년 기준 당사 매출액에서 판매계약에 의하여 조립생산 후 판매된 금액은 라오스에서 약 USD 97,477천으로 44.5%의 비중을 차지하였으며, 미얀마의 경우 약 USD 33,123천으로 96.0%, 캄보디아의 경우 USD 13,264천으로 약 21.3%의 비중을 차지하고 있습니다. 2020년 1분기 기준으로는 라오스의 경우 USD 29,549천으로 56.3%, 미얀마의 경우 USD 19,377천으로 97.5%, 캄보디아의 경우 USD 3,457천으로 22.8%의 비중을 차지하고 있습니다. 이렇듯
현대ㆍ기아자동차 및 쌍용자동차
로부터 취득한 판매 라이선스 계약에 의거한 당사의 CBU 및 SKD/CKD 차량 판매는 라오스와 캄보디아를 비롯해 특히 미얀마에서 96.0~97.5%에 달하는 높은 비중을 차지하고 있습니다. 이와 더불어 베트남에서도 베트남 대형 상용차 1위이자 중국 내 수출트럭 1위를 점유하고 있는 중국 Sinotruk과의 계약을 통해 덤프트럭 및 콘크리트 믹서트럭을 생산 및 판매하고 있습니다. 덤프 트럭의 경우 CKD 형태로 조립생산 및 판매가 이루어지고 있으며, 콘크리트 믹서 트럭은 CBU 형태로 매입하여 유통판매가 이루어지고 있습니다. 상기 계약에 따른 Sinotruk 판매로 당사는 2019년 기준 베트남 내 USD 5,372천의 매출을 시현하면서 Sinotruk 판매는 약 35.6%의 비중을 차지하면서 유의미한 매출을 시현하고 있습니다. 2020년 1분기 기준으로는 COVID-19 사태 등에 따른 베트남 건설 경기 악화로 아직 본격적인 매출이 발생하지는 않은 상황이나, 건설 경기가 회복되면 그에 맞춰 Sinotruk 판매 또한 재개 될 것으로 예상되고 있습니다.

당사의 판매 라이선스 계약에 따른 판매 현황은 아래와 같습니다.

[2019년 기준 판매 라이선스에서 발생한 매출 현황]

(단위: USD in Thousands)

구 분
2019년
2020년 1분기

금액
비중
금액
비중

라오스
라이선스 관련 매출
97,477
44.5
29,549
56.3

비(非)라이선스 매출
121,331
55.5
22,959
43.7

소 계
218,808
100.0

52,508

100.0

미얀마
라이선스 관련 매출
33,123
96.0
19,377
97.5

비(非)라이선스 매출
1,395
4.0
488
2.5

소 계
34,518
100.0
19,865
100.0

캄보디아
라이선스 관련 매출
13,264
21.3
3,457
22.8

비(非)라이선스 매출
48,899
78.7
11,674
77.2

소 계
62,163
100.0

15,131

100.0

베트남
라이선스 관련 매출
5,372
35.6
-
-

비(非)라이선스 매출
9,698
64.4
3,502
100.0

소 계
15,069
100.0
3,502
100.0

주1) 비중은 각 국가별 소계 대비 비중입니다

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

[2019년 기준 판매 라이선스에서 발생한 매출 현황]

(단위: 백만원)

구 분
2019년
2020년 1분기

금액
비중
금액
비중

라오스
라이선스 관련 매출
113,624
44.5
35,270
56.3

비(非)라이선스 매출
141,429
55.5
27,404
43.7

소 계
255,053
100.0
62,674
100.0

미얀마
라이선스 관련 매출
38,610
96.0
23,128
97.5

비(非)라이선스 매출
1,626
4.0
583
2.5

소 계
40,236
100.0
23,711
100.0

캄보디아
라이선스 관련 매출
15,461
21.3
4,126
22.8

비(非)라이선스 매출
56,999
78.7
13,934
77.2

소 계
72,460
100.0
18,060
100.0

베트남
라이선스 관련 매출
6,262
35.6
-
-

비(非)라이선스 매출
11,304
64.4
4,180
100.0

소 계
17,565
100.0
4,180
100.0

주1) 비중은 각 국가별 소계 대비 비중입니다

주2) 2019년과 2020년 1분기 기준 사업/분기보고서 상 평균환율을 적용하였습니다

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

당사는 또한 상기 Lisensor들로부터 다양한 종류의 차종을 CBU 또는 SKD/CKD 형태로 판매할 수 있는 계약상의 권리를 부여 받은 만큼 각 국가별로 선호하는 차종에 부합하는 자동차 모델을 판매할 수 있습니다. 라오스의 경우 승용차와 SUV, Pick-up 트럭을 중심으로 자동차 시장이 형성되어 있으며, 이에 당사는 현대차와 기아차의 승용차와 SUV, 그리고 Pick-up 중 가장 왕성한 판매를 보이고 있는 H-100 트럭 판매를 중심으로 시장점유율을 확보하고 있습니다. 미얀마 또한 승용차와 트럭을 중심으로 자동차 시장이 형성되어 있으며, 이에 현대차의 승용차와 트럭 라인업을 갖추고 시장점유율을 급격히 확대하고 있습니다. 캄보디아는 SUV와 Pick-up, 승용차 중심의 자동차 시장이 형성되어 있으며, SUV와 Pick-up, MPV 라인에 강점을 보유한 쌍용차의 모델을 중심으로 시장점유율을 확보하고 있습니다. 마지막으로 베트남은 승용차와 트럭 중심의 자동차 시장이 형성되어 있고 베트남의 경우 Thaco와

같은 로컬 브랜드와 일본 브랜드 중심으로 시장이 구성되어 있는 점을 고려해 현재 중국상용차 해외 수출 브랜드 1위이자 베트남 내 대형트럭 시장 점유율 1위를 차지하고 있는 Sinotruk의 덤프트럭과 콘크리트 믹서 트럭을 중심으로 시장을 공략하고 있습니다. 당사의 판매 라이선스에 따라 확보한 모델 세부 라인업은 아래와 같습니다.

(중략)

당사는 위와 같이 현대차, 기아차 등 여러 글로벌 자동차 업체와 판매 계약을 체결해 동남아 주요 지역에서 사업을 영위하고 있으며, 해당 기업들과 계약기간, 최소구매약정, 판매상황 등에 따라 재계약여부를 결정하고 있습니다. 만약 협상결렬 또는 판매부진, 최근 이슈화 되고 있는 COVID-19 등의 대외적 변수 등으로 인해 계약 해지시 당사의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
또한, 당사는 판매 라이선스를 취득하여 사업을 영위하고 있으므로 라이선스를 제공한 현대차, 기아차, 쌍용차 및 Sinotruk 등 완성차 제조업체들이 당사의 주요 사업지로 진출 할 경우 라이선스 계약 해지에 따른 위험을 보유하고 있습니다. 현재 주요 사업지의 신차 등 자동차 시장 규모가 각 완성차 제조업체들이 진입할 정도로 확대되지는 않아 진출 가능성은 제한적으로 판단되나, 향후 각 국가의 시장 규모가 크게 확장 될 경우 당사에 라이선스를 부여한 완성차 제조사들의 직접 진출에 따른 사업 축소 리스크가 존재하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

(주2) 정정 후

[딜러쉽 Licensor와의 판매계약 해지 위험]

마.
당사는 국내 주요 자동차 생산기업인 현대ㆍ기아자동차 및 쌍용자동차와
비독점
판매 라이선스 계약을 체결하여 라오스와 미얀마, 캄보디아 내에서 CBU와 SKD/CKD 방식으로 조립생산 후 판매 중에 있습니다.
당사가 각 국가별로 영위하고 있는 SKD/CKD 조립생산 제품의 대부분은 현대 및 기아자동차, 쌍용차와 Sinotruk으로부터 라이선스를 부여받아 조립생산 후 판매하는 모델로, 당사가 자체적으로 CKD 생산을 하여 판매하는 독자 브랜드 'Daehan'을 제외하면 모두 각 제조사(현대 및 기아자동차, 쌍용자동차, Sinotruk)의 상표명 또는 엠블럼을 부착하여 생산 및 판매가 이루어지게 됩니다.
이로 인해
만약 협상결렬 또는 판매부진, 최근 이슈화 되고 있는 COVID-19 등의 대외적 변수 등으로 인해 계약 해지시 당사의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
또한, 당사는
비독점
판매 라이선스를 취득하여 사업을 영위하고 있으므로 라이선스를
제공한 현대차, 기아차, 쌍용차 및 Sinotruk 등 완성차 제조업체들이 당사의 주요 사업지로 진출 할 경우 라이선스 계약 해지에 따른 위험을 보유하고 있습니다. 현재 주요 사업지의 신차 등 자동차 시장 규모가 각 완성차 제조업체들이 진입할 정도로 확대되지는 않아 진출 가능성은 제한적으로 판단되나, 향후 각 국가의 시장 규모가 크게 확장 될 경우 당사에 라이선스를 부여한 완성차 제조사들의 직접 진출에 따른 사업 축소 리스크가 존재하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.
또한, 만일 타 경쟁사가 현대차, 기아차, 쌍용차 등으로부터 판매 라이선스를 취득하여 당사의 주요 사업지로 진출 할 경우 경쟁 심화로 당사 매출 및 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 이 점 또한 유의하시기 바랍니다.

당사는 국내 주요 자동차 생산기업인 현대ㆍ기아자동차 및 쌍용자동차와
비독점
판매 라이선스 계약을 체결하여 라오스와 미얀마, 캄보디아 내에서 CBU와 SKD/CKD 방식으로 조립생산 후 판매 중에 있습니다.
당사가 각 국가별로 영위하고 있는 SKD/CKD 조립생산 제품의 대부분은 현대 및 기아자동차, 쌍용차와 Sinotruk으로부터 라이선스를 부여받아 조립생산 후 판매하는 모델로, 당사가 자체적으로 CKD 생산을 하여 판매하는 독자 브랜드 'Daehan'을 제외하면 모두 각 제조사(현대 및 기아자동차, 쌍용자동차, Sinotruk)의 상표명 또는 엠블럼을 부착하여 생산 및 판매가 이루어지게 됩니다.
당사가 각 제조사들과 체결하는 딜러쉽 계약
은 Vendor 수주 계약 형태와는 상이하며, 당사의 경우 판매 딜러쉽 계약에 해당하므로 각 제조사들의 모델을 수입하여 단순 유통하거나 조립생산하여 판매하는 형태로 계약이 체결되어 있습니다.
각 국가별

판매권 보유 현황은 아래와 같습니다. 

[각 국가별 판매권 보유 현황]

구 분

라오스

베트남

미얀마

캄보디아

현대차

비독점
판매 딜러쉽

-

비독점
판매 딜러쉽

-

기아차

비독점
판매 딜러쉽

-

-

-

쌍용차

비독점
판매 딜러쉽

-

-

비독점
판매 딜러쉽

시노트럭

-

생산/판매권
(주1)

-

-

주1) 시노트럭의 경우 생산권은 베트남 다낭 이남지역에 대한 독점 생산권이며, 판매권은 비독점에 해당합니다.

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

당사의 연결 법인이 속한 라오스와 미얀마, 캄보디아에서 사업 법인이 취득하여 보유중에 있는 판매 라이센스 계약에 관한 세부 내용은 아래와 같습니다. 

[라오스 판매권 세부계약내용]

구 분
현대차
기아차
쌍용차

계약의 유형
비독점 판매 딜러쉽
비독점 판매 딜러쉽
비독점 판매 딜러쉽

계약유효기간
2019.1.1~2020.12.31
2017.12.1~2020.11.30
2020.1.1~2021.12.31

2년마다 갱신
3년마다 갱신
1년마다 갱신

계약의 범위
현대브랜드 자동차 주문
기아차 완성차 주문
쌍용차 완성차

현대차 공식 승인된 부품의 주문
기아차 공식 승인된 모든 부품과 악세서리
쌍용차 공식 승인 부품

판매국토 범위
라오스
라오스
라오스

주문
2달 마다 Monthly Confirming Order를 
HMC에 제출
2달 마다 Monthly Confirming Order를 
KMC에 제출
주3) 구매협정 계획에 따라 주문

통화
USD
USD
USD

지불
최소 생산 21일 전에 credit payable
생산 2달 전에 해당하는 월의 15일에 지급
초도 생산 이전 달 15일 전

최소구매
수량
1년차
4,000대(CBU 1,000, CKD 3,000)
2,400대
주3) 판매협정의 80%

2년차
4,200대(CBU 1,100, CKD 3,100)
2,500대
-

3년차
-
2,600대
-

(자료: 당사 제공)

[미얀마 판매권 세부계약내용]

구 분
현대차

계약의 유형
비독점 판매 딜러쉽

계약유효기간
2019.1.1~2020.12.31

1년마다 갱신

계약의 범위
현대브랜드 승용차

현대브랜드 1-Ton 상용차

한국, 인도, 대만, 베트남에서 생산된 현대차 부품 등

판매국토 범위
미얀마

구매주문
신용장(LC) / 송금(TT)

통화
USD

최소구매수량
1년차
300대

2년차
500대

책임 및 의무
적정량의 현대 부품 재고 보유

A/S 서비스 센터 구축 및 워런트 운용

100대 이상 전시 가능한 쇼룸 보유

(자료: 당사 제공)

[미얀마 판매권 세부계약내용]

구 분
쌍용차

계약의 유형
비독점 판매 딜러쉽

계약유효기간
2020.1.1~2021.12.31

1년마다 갱신

계약의 범위
쌍용차 완성차

쌍용차 공식 승인 부품

판매국토 범위
캄보디아

주문
구매협정 계획에 따라 주문

통화
USD

지불
초도 생산 이전 달 15일 전

최소구매수량
판매협정의 80%

(자료: 당사 제공)

2019년 기준 당사 매출액에서 판매계약에 의하여 조립생산 후 판매된 금액은 라오스에서 약 USD 97,477천으로 44.5%의 비중을 차지하였으며, 미얀마의 경우 약 USD 33,123천으로 96.0%, 캄보디아의 경우 USD 13,264천으로 약 21.3%의 비중을 차지하고 있습니다. 2020년 1분기 기준으로는 라오스의 경우 USD 29,549천으로 56.3%, 미얀마의 경우 USD 19,377천으로 97.5%, 캄보디아의 경우 USD 3,457천으로 22.8%의 비중을 차지하고 있습니다. 이렇듯
현대ㆍ기아자동차 및 쌍용자동차
로부터 취득한
비독점
판매 라이선스 계약에 의거한 당사의 CBU 및 SKD/CKD 차량 판매는 라오스와 캄보디아를 비롯해 특히 미얀마에서 96.0~97.5%에 달하는 높은 비중을 차지하고 있습니다. 이와 더불어 베트남에서도 베트남 대형 상용차 1위이자 중국 내 수출트럭 1위를 점유하고 있는 중국 Sinotruk과의 계약을 통해 덤프트럭 및 콘크리트 믹서트럭을 생산 및 판매하고 있습니다. 덤프 트럭의 경우 CKD 형태로 조립생산 및 판매가 이루어지고 있으며, 콘크리트 믹서 트럭은 CBU 형태로 매입하여 유통판매가 이루어지고 있습니다. 상기 계약에 따른 Sinotruk 판매로 당사는 2019년 기준 베트남 내 USD 5,372천의 매출을 시현하면서 Sinotruk 판매는 약 35.6%의 비중을 차지하면서 유의미한 매출을 시현하고 있습니다. 2020년 1분기 기준으로는 COVID-19 사태 등에 따른 베트남 건설 경기 악화로 아직 본격적인 매출이 발생하지는 않은 상황이나, 건설 경기가 회복되면 그에 맞춰 Sinotruk 판매 또한 재개 될 것으로 예상되고 있습니다.

당사의 판매 라이선스 계약에 따른 판매 현황은 아래와 같습니다.

[2019년 기준 판매 라이선스에서 발생한 매출 현황]

(단위: USD in Thousands)

구 분
2019년
2020년 1분기

금액
비중
금액
비중

라오스
라이선스 관련 매출
97,477
44.5
29,549
56.3

비(非)라이선스 매출
121,331
55.5
22,959
43.7

소 계
218,808
100.0

52,508

100.0

미얀마
라이선스 관련 매출
33,123
96.0
19,377
97.5

비(非)라이선스 매출
1,395
4.0
488
2.5

소 계
34,518
100.0
19,865
100.0

캄보디아
라이선스 관련 매출
13,264
21.3
3,457
22.8

비(非)라이선스 매출
48,899
78.7
11,674
77.2

소 계
62,163
100.0

15,131

100.0

베트남
라이선스 관련 매출
5,372
35.6
-
-

비(非)라이선스 매출
9,698
64.4
3,502
100.0

소 계
15,069
100.0
3,502
100.0

주1) 비중은 각 국가별 소계 대비 비중입니다

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

[2019년 기준 판매 라이선스에서 발생한 매출 현황]

(단위: 백만원)

구 분
2019년
2020년 1분기

금액
비중
금액
비중

라오스
라이선스 관련 매출
113,624
44.5
35,270
56.3

비(非)라이선스 매출
141,429
55.5
27,404
43.7

소 계
255,053
100.0
62,674
100.0

미얀마
라이선스 관련 매출
38,610
96.0
23,128
97.5

비(非)라이선스 매출
1,626
4.0
583
2.5

소 계
40,236
100.0
23,711
100.0

캄보디아
라이선스 관련 매출
15,461
21.3
4,126
22.8

비(非)라이선스 매출
56,999
78.7
13,934
77.2

소 계
72,460
100.0
18,060
100.0

베트남
라이선스 관련 매출
6,262
35.6
-
-

비(非)라이선스 매출
11,304
64.4
4,180
100.0

소 계
17,565
100.0
4,180
100.0

주1) 비중은 각 국가별 소계 대비 비중입니다

주2) 2019년과 2020년 1분기 기준 사업/분기보고서 상 평균환율을 적용하였습니다

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

당사는 또한 상기 Lisensor들로부터 다양한 종류의 차종을 CBU 또는 SKD/CKD 형태로 판매할 수 있는 계약상의 권리를 부여 받은 만큼 각 국가별로 선호하는 차종에 부합하는 자동차 모델을 판매할 수 있습니다. 라오스의 경우 승용차와 SUV, Pick-up 트럭을 중심으로 자동차 시장이 형성되어 있으며, 이에 당사는 현대차와 기아차의 승용차와 SUV, 그리고 Pick-up 중 가장 왕성한 판매를 보이고 있는 H-100 트럭 판매를 중심으로 시장점유율을 확보하고 있습니다. 미얀마 또한 승용차와 트럭을 중심으로 자동차 시장이 형성되어 있으며, 이에 현대차의 승용차와 트럭 라인업을 갖추고 시장점유율을 급격히 확대하고 있습니다. 캄보디아는 SUV와 Pick-up, 승용차 중심의 자동차 시장이 형성되어 있으며, SUV와 Pick-up, MPV 라인에 강점을 보유한 쌍용차의 모델을 중심으로 시장점유율을 확보하고 있습니다. 마지막으로 베트남은 승용차와 트럭 중심의 자동차 시장이 형성되어 있고 베트남의 경우 Thaco와

같은 로컬 브랜드와 일본 브랜드 중심으로 시장이 구성되어 있는 점을 고려해 현재 중국상용차 해외 수출 브랜드 1위이자 베트남 내 대형트럭 시장 점유율 1위를 차지하고 있는 Sinotruk의 덤프트럭과 콘크리트 믹서 트럭을 중심으로 시장을 공략하고 있습니다. 당사의
비독점
판매 라이선스에 따라 확보한 모델 세부 라인업은 아래와 같습니다.

(중략)

당사는 위와 같이 현대차, 기아차 등 여러 글로벌 자동차 업체와
비독점 판매 계약을 체결해 동남아 주요 지역에서 사업을 영위하고 있으며, 해당 기업들과 계약기간, 최소구매약정, 판매상황 등에 따라 재계약여부를 결정하고 있습니다. 만약 협상결렬 또는 판매부진, 최근 이슈화 되고 있는 COVID-19 등의 대외적 변수 등으로 인해 계약 해지시 당사의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
또한, 당사는 판매 라이선스를 취득하여 사업을 영위하고 있으므로 라이선스를 제공한 현대차, 기아차, 쌍용차 및 Sinotruk 등 완성차 제조업체들이 당사의 주요 사업지로 진출 할 경우 라이선스 계약 해지에 따른 위험을 보유하고 있습니다. 현재 주요 사업지의 신차 등 자동차 시장 규모가 각 완성차 제조업체들이 진입할 정도로 확대되지는 않아 진출 가능성은 제한적으로 판단되나, 향후 각 국가의 시장 규모가 크게 확장 될 경우 당사에 라이선스를 부여한 완성차 제조사들의 직접 진출에 따른 사업 축소 리스크가 존재하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

또한, 만일 타 경쟁사가 현대차, 기아차, 쌍용차 등으로부터 판매 라이선스를 취득하여 당사의 주요 사업지로 진출 할 경우 경쟁 심화로 당사 매출 및 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 이 점 또한 유의하시기 바랍니다.

(주3) 정정 전

(상략)

제1회차 사모 전환사채는 해외에서 발행된 해외 무기명식 무보증 사모 전환사채로, USD 30,000천
(KRW 기준 약 335억원)
규모로 차입금 상환 등의 운영자금 및 미얀마 SKD 생산공장 건설과 생산설비 설치를 목적으로
라오스에서 발행되었습니다. 만기는 3년으로, 사채 발행일인 2018년 11월 9일로부터 1년 후인 2019년 11월 9일을 기점으로 조기상환 청구(Put Option)가 가능해짐에 따라 유
동성 차입금으로 분류되었습니다. 해당 전환사채는 증권신고서 제출일 현재 발행규모와 동일한 USD 30,000천

(KRW 기준 약 335억원)
이 잔존하고 있으며, 연 2.0%의 표면이자율이 적용되어 6개월 단위로 이자지급이 이루어지고 있습니다. 또한, 유동성 분류에 따라 유동성 차입금이 증가하면서 2018년과 2019년 기준 당사 유동비율 하락(2017년 191.15% → 2018년 161.89%, 2019년 116.91%)에 영향을 미쳤습니다. 다만, 동 사채의 인수인은 당사의 특수관계인인 라오스 소재 은행 Indochina Bank이며, 당사 최대주주인 대표이사 오세영이 최대주주인 법인인 만큼 만기 또는 조기상환에 따른 상환 리스크는 제한적입니다. 당사의
2020년 1분기
기준 단기차입금 세부내역과 제1회차 전환사채 세부 내역은 아래와 같습니다. 

[
2020년 1분기 단기차입금 세부내역
(미국 달러화 기준)]

(단위 : USD in Thousands)

내 역
차입처
이자율
2020년 1분기
2019년

L/C, TR
Indochina Bank Co., Ltd.(주1)
9.00%~10.00%
17,138,986
13,643,463

L/C, TR
Vietin Bank Lao Limited(주1)
7.10%(USD), 8.50%(LAK)
24,519,639
22,913,647

L/C, TR
Military Commercial Joint Stock Bank(주2)
6.60%(USD), 7.42%(LAK)
8,773,794
9,009,777

L/C, TR
First Commercial Bank(주1)
6.75%
3,434,590
9,500,000

일반차입금
Indochina Bank Co., Ltd.
8.00%(LAK), 8.30%(THB)
6,126,956
6,530,374

일반차입금
Joint Development Bank(주2,3)
9.00%(USD), 8.00%(LAK), 10.00%(THB)
-
2,649,667

일반차입금
BIC Bank Lao Co., Ltd.(주1)
9.00%
2,250,000
2,250,000

일반차입금
Vietin Bank(주2,4,5)
6.70% ~ 9.80%
-
6,212,018

일반차입금
Chailease International Leasing Co., Ltd.(주5)
9.00%
-
79,983

일반차입금
BIDV(주3,5)
9.00% ~ 9.60%
-
694,686

일반차입금
Kolao Staff Fund
12.00%
223,768
-

일반차입금
최대주주
4.80%
6,685,668
835,668

일반차입금
어반하이브
8.00%
2,453,787
-

일반차입금
SHINHAN BANK (CAMBODIA) PLC(주4)
5.00%
3,500,000
-

합 계
75,107,188
74,319,283

(주1)
최대주주로부터 지급보증 및 토지 등의 담보를 제공받고 있습니다

(주2)
연결실체의 유형자산을 담보로 제공하고 있습니다

(주3)
연결실체의 재고자산을 담보로 제공하고 있습니다

(주4)
연결실체의 현금및현금성자산을 담보로 제공하고 있습니다.

(주5)
당분기중 Daehan Motors Co., Ltd.가 지주회사의 자회사에서 탈퇴함에 따라 연결실체의 차입금에서 제외되었습니다.

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[
2020년 1분기
단기차입금 세부내역
(대한민국 원화 기준)
]

(단위 : 백만원)

내 역
차입처
이자율
2020년 1분기
2019년

L/C, TR
Indochina Bank Co., Ltd.(주1)
9.00%~10.00%
20,954,124
15,796,401

L/C, TR
Vietin Bank Lao Limited(주1)
7.10%(USD), 8.50%(LAK)
29,977,711
26,529,420

L/C, TR
Military Commercial Joint Stock Bank(주2)
6.60%(USD), 7.42%(LAK)
10,726,841
10,431,520

L/C, TR
First Commercial Bank(주1)
6.75%
4,199,130
10,999,100

일반차입금
Indochina Bank Co., Ltd.
8.00%(LAK), 8.30%(THB)
7,490,816
7,560,867

일반차입금
Joint Development Bank(주2,3)
9.00%(USD), 8.00%(LAK), 10.00%(THB)
-
3,067,784

일반차입금
BIC Bank Lao Co., Ltd.(주1)
9.00%
2,750,850
2,605,050

일반차입금
Vietin Bank(주2,4,5)
6.70% ~ 9.80%
-
7,192,274

일반차입금
Chailease International Leasing Co., Ltd.(주5)
9.00%
-
92,604

일반차입금
BIDV(주3,5)
9.00% ~ 9.60%
-
804,307

일반차입금
Kolao Staff Fund
12.00%
273,579
-

일반차입금
최대주주
4.80%
8,173,898
967,536

일반차입금
어반하이브
8.00%
3,000,000
-

일반차입금
SHINHAN BANK (CAMBODIA) PLC(주4)
5.00%
4,279,100
-

합 계
91,826,048
86,046,866

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[제1회 사모 전환사채]

구 분
세부내역

사채의 종류
제1회차 해외 무기명식 무보증 사모 전환사채

권면총액
USD 30,000,000
(KRW 33,522,000,000)

표면이자율
/ 만기수익률
2.0% / 7.5%

발행일
2018년 11월 9일

만기일
2021년 11월 9일(3년 만기)

전환가액
최초: 2,664원 / 현재 2,495원
(주식배당으로 인한 행사가액 조정 적용, Refixing 최대 한도 70%)

전환청구기간
2019년 11월 10일 ~ 2021년 10월 9일

Put Option

구 분
조기상환청구기간
조기상환일
조기상환율

From
To

1차

2019.09.09

2019.10.09

2019.11.09

105.5000%

2차

2019.12.09

2020.01.09

2020.02.09

107.4612%

3차

2020.03.09

2020.04.09

2020.05.09

108.4583%

…

…

…

…

…

9차

2021.09.09

2021.10.09

2021.11.09

118.2296%

Call Option
해당사항 없음

투자자
Indochina Bank

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

비유동성 차입금의 경우 2016년은 존재하지 않았으며, 2017년을 기점으로 USD 51,587천
(원화 기준 55,270백만원)
의 장기차입금이 발생하였습니다
. 장기차입금은 2016년 이후 지속적으로 이루어진 베트남, 미얀마, 파키스탄, 그리고 계열회사 KR모터스의 중국 JV설립을 위한 지속적인 투자를 단행하면서 투자자금의 회수기간을 고려하였을 때 자금운용의 이점이 있는 점을 고려하여 발생하였습니다. 이후 2018년 장기차입금 잔액은 USD 58,432천
(원화 기준 65,333백만원)
으로 소폭 증가하였고, 유동성장기차입금으로 USD 21,833천
(원화 기준 40,698백만원)
이 분류되었음을 고려하였을 때 USD 36,599천
(원화 기준 40,921백만원)
의 장기차입금이 신규 차입되었습니다. 2019년의 경우 비유동성 차입금 잔액은 USD 26,418천
(원화 기준 30,587백만원)
으로 2018년 대비 감소하였으나, 유동성장기차입금 잔액이 USD 72,128천
(원화 기준 83,510백만원)
으로 기존 비유동성 차입금으로 분류되어 있던 차입금 중 USD 18,924천
(원화 기준 21,910백만원)
이 유동성장기차입금으로 재분류 되었습니다.
2020년 1분기 기준으로는 장기 차입금의 일부 상환이 이루어지면서 잔액은 USD 17,741천
(원화 기준 21,690백만원)
으로 2019년 USD 26,418천
(원화 기준 30,587백만원)
대비 약 32.8% 가량 감소하면서 차입금을 점진적으로 상환하고 있습니다.
장기차입금의 금리는 국내 은행으로부터의 차입금의 경우 약 2.19~6.84%로 차입이 이루어졌고 해외의 경우 국가별 금리 수준이 상이하나 2.00~10.00% 수준에서 차입이 이루어지고 있습니다. 당사의
2020년 1분기
기준 장기차입금 세부 내역은 아래와 같습니다. 

[
2020년 1분기 장기차입금 세부내역
(미국 달러화 기준)]

(단위 : USD in Thousands)

내 역
차입처
이자율
2020년 1분기
2019년

일반차입금
하나은행(주1)
Fixed rate 2.19%, 3개월Libor+1.62%
9,000,000
9,000,000

일반차입금
대구은행(주2)
6.30%
8,588,255
9,716,704

일반차입금
산업은행(주3)
4.25%
3,000,000
3,000,000

일반차입금
Joint Development Bank (주4,5)
9.00%(USD), 8.00%(LAK), 10.00%(THB)
12,606,404
15,030,678

일반차입금
Lane Xang Leasing Co., Ltd.
8.28%
1,720,833
2,333,333

일반차입금
Vietin Bank(주4,6)
9.80%
-
754,970

일반차입금
Chailease International Leasing Co., Ltd.(주6)
8.80%
-
31,437

일반차입금
Insight Global Investment Pte. Ltd.(주6)
2.00%
-
200,000

일반차입금
AHRISU Holdings Pte. Ltd.(주6)
2.00%
-
516,695

장부금액 합계
34,915,492
40,583,817

유동성 대체액
17,174,620
18,924,454

장기차입금 합계
17,740,872
21,659,363

(주1)
최대주주로부터 지급보증 및 지분증권 담보를 제공받고 있으며, 연결실체의 단기금융상품 및 관계기업투자주식을 담보로 제공하고 있습니다

(주2)
최대주주로부터 지분증권 담보를 제공받고 있습니다

(주3)
최대주주로부터 지급보증을 제공받고 있으며, 자기주식을 담보로 제공하고 있습니다

(주4)
연결실체의 유형자산을 담보로 제공하고 있습니다

(주5)
연결실체의 재고자산을 담보로 제공하고 있습니다

(주6)
당분기중 Daehan Motors Co., Ltd.가 지주회사의 자회사에서 탈퇴함에 따라 연결실체의 차입금에서 제외되었습니다.

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[
2020년 1분기
장기차입금 세부내역
(대한민국 원화 기준)
]

(단위 : 백만원)

내 역
차입처
이자율
2020년 1분기
2019년

일반차입금
하나은행(주1)
Fixed rate 2.19%, 3개월Libor+1.62%
11,003,400
10,420,200

일반차입금
대구은행(주2)
6.30%
10,500,001
11,250,000

일반차입금
산업은행(주3)
4.25%
3,667,800
3,473,400

일반차입금
Joint Development Bank (주4,5)
9.00%(USD), 8.00%(LAK), 10.00%(THB)
15,412,590
17,402,519

일반차입금
Lane Xang Leasing Co., Ltd.
8.28%
2,103,890
2,701,533

일반차입금
Vietin Bank(주4,6)
9.80%
-
874,104

일반차입금
Chailease International Leasing Co., Ltd.(주6)
8.80%
-
36,398

일반차입금
Insight Global Investment Pte. Ltd.(주6)
2.00%
-
231,560

일반차입금
AHRISU Holdings Pte. Ltd.(주6)
2.00%
-
598,229

장부금액 합계
42,687,681
46,987,943

유동성 대체액
20,997,690
21,910,733

장기차입금 합계
21,689,990
25,077,210

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

(하략)

(주3) 정정 후

(상략)

제1회차 사모 전환사채는 해외에서 발행된 해외 무기명식 무보증 사모 전환사채로, USD 30,000천
(KRW 기준 약 335억원)
규모로 차입금 상환 등의 운영자금 및 미얀마 SKD 생산공장 건설과 생산설비 설치를 목적으로
라오스에서 발행되었습니다. 만기는 3년으로, 사채 발행일인 2018년 11월 9일로부터 1년 후인 2019년 11월 9일을 기점으로 조기상환 청구(Put Option)가 가능해짐에 따라 유
동성 차입금으로 분류되었습니다. 해당 전환사채는 증권신고서 제출일 현재 발행규모와 동일한 USD 30,000천

(KRW 기준 약 335억원)
이 잔존하고 있으며, 연 2.0%의 표면이자율이 적용되어 6개월 단위로 이자지급이 이루어지고 있습니다. 또한, 유동성 분류에 따라 유동성 차입금이 증가하면서 2018년과 2019년 기준 당사 유동비율 하락(2017년 191.15% → 2018년 161.89%, 2019년 116.91%)에 영향을 미쳤습니다. 다만, 동 사채의 인수인은 당사의 특수관계인인 라오스 소재 은행 Indochina Bank이며, 당사 최대주주인 대표이사 오세영이 최대주주인 법인인 만큼 만기 또는 조기상환에 따른 상환 리스크는 제한적입니다.
현재
전환사채는 전환권 행사 가능 시기(2019.11.10~2021.10.09)에 있고 전환가액은 2,495원으로 조정되어 있는 만큼 현 주가 수준을 고려했을 때 자본화 가능성이 높은 상황이며, 전환권 행사가 이루어지지 않고 만기가 도래 할 경우 자체 자금을 통한 상환, 타 금융기관으로부터의 자금조달을 통한 상환, 차환발행 등을 검토할 예정이나 현재까지 확정된 사항은 없습니다.
당사의
2020년 1분기
기준 단기차입금 세부내역과 제1회차 전환사채 세부 내역은 아래와 같습니다. 

[
2020년 1분기 단기차입금 세부내역
(미국 달러화 기준)]

(단위 : USD in Thousands)

내 역
차입처
이자율
2020년 1분기
2019년

L/C, TR
Indochina Bank Co., Ltd.(주1)
9.00%~10.00%
17,139
13,643

L/C, TR
Vietin Bank Lao Limited(주1)
7.10%(USD), 8.50%(LAK)
24,520
22,914

L/C, TR
Military Commercial Joint Stock Bank(주2)
6.60%(USD), 7.42%(LAK)
8,774
9,010

L/C, TR
First Commercial Bank(주1)
6.75%
3,434
9,500

일반차입금
Indochina Bank Co., Ltd.
8.00%(LAK), 8.30%(THB)
6,127
6,530

일반차입금
Joint Development Bank(주2,3)
9.00%(USD), 8.00%(LAK), 10.00%(THB)
-
2,650

일반차입금
BIC Bank Lao Co., Ltd.(주1)
9.00%
2,250
2,250

일반차입금
Vietin Bank(주2,4,5)
6.70% ~ 9.80%
-
6,212

일반차입금
Chailease International Leasing Co., Ltd.(주5)
9.00%
-
80

일반차입금
BIDV(주3,5)
9.00% ~ 9.60%
-
695

일반차입금
Kolao Staff Fund
12.00%
224
-

일반차입금
최대주주
4.80%
6,686
836

일반차입금
어반하이브
8.00%
2,454
-

일반차입금
SHINHAN BANK (CAMBODIA) PLC(주4)
5.00%
3,500
-

합 계
75,107
74,319

(주1)
최대주주로부터 지급보증 및 토지 등의 담보를 제공받고 있습니다

(주2)
연결실체의 유형자산을 담보로 제공하고 있습니다

(주3)
연결실체의 재고자산을 담보로 제공하고 있습니다

(주4)
연결실체의 현금및현금성자산을 담보로 제공하고 있습니다.

(주5)
당분기중 Daehan Motors Co., Ltd.가 지주회사의 자회사에서 탈퇴함에 따라 연결실체의 차입금에서 제외되었습니다.

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[
2020년 1분기
단기차입금 세부내역
(대한민국 원화 기준)
]

(단위 : 백만원)

내 역
차입처
이자율
2020년 1분기
2019년

L/C, TR
Indochina Bank Co., Ltd.(주1)
9.00%~10.00%
20,954
15,796

L/C, TR
Vietin Bank Lao Limited(주1)
7.10%(USD), 8.50%(LAK)
29,978
26,529

L/C, TR
Military Commercial Joint Stock Bank(주2)
6.60%(USD), 7.42%(LAK)
10,727
10,431

L/C, TR
First Commercial Bank(주1)
6.75%
4,199
10,999

일반차입금
Indochina Bank Co., Ltd.
8.00%(LAK), 8.30%(THB)
7,491
7,561

일반차입금
Joint Development Bank(주2,3)
9.00%(USD), 8.00%(LAK), 10.00%(THB)
-
3,068

일반차입금
BIC Bank Lao Co., Ltd.(주1)
9.00%
2,751
2,605

일반차입금
Vietin Bank(주2,4,5)
6.70% ~ 9.80%
-
7,192

일반차입금
Chailease International Leasing Co., Ltd.(주5)
9.00%
-
93

일반차입금
BIDV(주3,5)
9.00% ~ 9.60%
-
804

일반차입금
Kolao Staff Fund
12.00%
273
-

일반차입금
최대주주
4.80%
8,174
967

일반차입금
어반하이브
8.00%
3,000
-

일반차입금
SHINHAN BANK (CAMBODIA) PLC(주4)
5.00%
4,279
-

합 계
91,826
86,047

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[제1회 사모 전환사채]

구 분
세부내역

사채의 종류
제1회차 해외 무기명식 무보증 사모 전환사채

권면총액
USD 30,000,000
(KRW 33,522,000,000)

표면이자율
/ 만기수익률
2.0% / 7.5%

발행일
2018년 11월 9일

만기일
2021년 11월 9일(3년 만기)

전환가액
최초: 2,664원 / 현재 2,495원
(주식배당으로 인한 행사가액 조정 적용, Refixing 최대 한도 70%)

전환청구기간
2019년 11월 10일 ~ 2021년 10월 9일

Put Option

구 분
조기상환청구기간
조기상환일
조기상환율

From
To

1차

2019.09.09

2019.10.09

2019.11.09

105.5000%

2차

2019.12.09

2020.01.09

2020.02.09

107.4612%

3차

2020.03.09

2020.04.09

2020.05.09

108.4583%

…

…

…

…

…

9차

2021.09.09

2021.10.09

2021.11.09

118.2296%

Call Option
해당사항 없음

투자자
Indochina Bank

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

당사는 Indochina Bank로부터 전환사채 외에도 2020년 1분기 기준 구매자금사용 목적의 L/C USD 17,139천(원화 기준 20,954백만원)과 단기차입금 USD 6,127천(원화 기준 7,491백만원)을 차입하여 운영중에 있습니다. L/C 총 한도는USD 19,000천(원화 기준 22,825백만원)으로 SKD, CKD 조립생산을 위한 차량 및 부품 구매 등 운영자금을 목적으로 사용하고 있으며, 해당 자금은 라오스 내 자동차 사업 영위를 위하여 지속적으로 사용되어야 하는 금액입니다. 그 외 일반차입금 USD 6,127천원(원화 기준 7,491백만원)의 경우 라오스 주사업법인인 Kolao Developing의 운영자금 조달을 목적으로 USD 6,530천(원화 기준 7,844백만원)을 한도로 하는 대출이며, 2020년 9월 만기 도래 시 대출을 연장할 계획이며 라오스 소재의 토지가 담보로 제공되어 있어 만기 연장은 가능 할 것으로 전망됩니다.

한편, Indochina Bank는 2008년 5월 26일 라오스의 Ministry of Planning and Investment와 Bank of the Lao PDR가 부여하는 외국인 투자 허가서와 은행비즈니스 라이센스를 획득한 후 2009년 2월 6일 본격적으로 사업을 개시하였으며, 라오스 내에서 2020년 2월 총자산 규모 기준으로 민간은행 1위, 국영은행을 포함했을 경우 5위에 해당하는 금융기관입니다. 현재 일반적인 상업은행에서 영위하고 있는 예금 및 송금, 대출, PB 등의 서비스를 비롯하여 Pay 서비스와 모바일 뱅킹 서비스 등을 제공하고 있습니다. 이와 더불어 2017년 2월 라오스 내에서 KB캐피탈, KB국민카드와 함께 법인을 설립하여 자동차 할부금융 사업을 진행 중에 있으며, 2018년 4월 캄보디아에서도 KB국민카드와 함께 자동차 할부금융 서비스 제공을 목적으로 10% 지분을 투자하여 캄보디아 특수은행인 토마토 특수은행을 인수하는 등 활발한 사업을 진행 중에 있습니다. Indochina Bank의 라오스 내 현황과 연혁, 사업내용 등은 아래와 같습니다. 

[라오스 내 은행간 총자산/대출/예금 비교분석(2020.02 기준, 상위 10개 은행]

(단위: USD in Thousands, 백만원)

순 번
은행명
총자산
대출금
예 금
비 고

1
BCEL
(Banque Pour le Commerce Exterieur Lao)
5,399,451
(6,486,360)
3,047,611
(3,661,095)
3,716,152
(4,464,213)
국영

2
ICBC
(Industrial and Commercial Bank of China)
2,883,764
(3,464,266)
206,802
(248,431)
768,087
(922,703)
국영(중국)

3
LVB
(Lakshmi Vilas Bank)
1,196,944
(1,437,889)
799,053
(959,902)
608,933
(731,511)
국영

4
LDB
(Laos Development Bank)
917,156
(1,101,780)
376,744
(452,583)
1,116,475
(1,341,221)
국영

5
Indochina Bank
709,255
(852,028)
525,992
(631,874)
627,721
(754,081)
민영

6
JDB
(Joint Development Bank)
576,436
(692,473)
354,138
(425,426)
438,461
(526,723)
민영

7
BOC
(Bank of China)
503,908
(605,345)
93,756
(112,629)
361,817
(434,651)
국영(중국)

8
PSVB
(Phongsavanh Bank)
489,891
(588,506)
251,332
(301,925)
394,203
(473,556)
민영

9
STB
(Societe Tunisienne de Banque)
439,925
(528,482)
248,323
(298,310)
345,770
(415,374)
민영

10
APB
(Agricultural Promotion Bank)
432,215
(519,220)
225,845
(271,308)
225,845
(271,308)
민영

주1) 괄호 안의 수치는 원화(백만원)에 해당합니다

(자료: 당사 제시)

[Indochina Bank 연혁]

일자
세부내용

2008.05
Ministry of Planning and Investment로부터 외국인 투자 허가서 취득

2008.12
The Bank of Lao로부터 은행 비즈니스 라이선스 취득

2009.02
은행 영업 개시 / 본사 개소

2009.04
VIP 서비스 및 라운지 Open

2009.10
자동차 할부금융 서비스 시작

2010.04
'Auto City' 지점 개소

2011.03
'Pakse'시 지점 개소

2011.07
'Thakhek'시 지점 개소

2011.10
'Oudomxay'시 지점 개소

2012.07
'Paksan'시 지점 개소

2012.12
'Luangnamtha'시 지점 개소

2013.09
'Savannakhet'시 지점 개소

2014.06
라오스 자산규모 라오스 내 민간은행 1위 달성

2014.12
'Luangphabang'시 지점 개소

'Xiengkhuang'시 지점 개소

2016.04
'Xaymoungkhoun'구 지점 개소

2018.06
KB금융그룹과 캄보디아 합작은행 설립

(자료: Indochina Bank)

[Indochina Bank 주요사업]

구 분
세부내용

예금

ㆍ보통/정기/당좌예금

ㆍ정기예금 등

대출

ㆍ자동차 대출
ㆍ상업대출

ㆍ당좌대월 등

PB
ㆍ맞춤 고객 서비스 제공(Premier Club Partners)

송금

ㆍ신속한 자금이체 서비스

기타
ㆍU-Pay 
ㆍVisa Card 발급
ㆍ모바일 앱을 통한 뱅킹 서비스

(자료: Indochina Bank)

의사결정과 관련하여 Indochina Bank는 총 6명의 이사진으로 구성되어 있으며, Indochina Bank 내 중요한 의사결정은 이사진 간의 협의를 통해 이루어지는 구조로 진행되고 있습니다. 세부 이사진 현황은 아래와 같습니다.

[Indochina Bank 이사진 현황]

성 명
직책
주요경력

오세영
Chairman

ㆍ성균관대 공과대학 졸업

ㆍ코오롱 상사 입사
ㆍKolao Developing(라오스) 설립

ㆍ現) 코라오홀딩스(현 LVMC홀딩스) CEO 및 코라오그룹 회장

ㆍ現) Indochina Bank(라오스) 회장

ㆍ現) 세계 한상대회 Leading CEO

Thavone Vongsombath
Member
ㆍNational University of Laos
ㆍLanxang Export-Import Co.,ltd, President

Tay Hong Heng
Member

ㆍPublic Bank Bhd, Malaysia Branch Manager

ㆍPublic Bank Vientiane Country Head
ㆍVID Public Bank, Vietnam General Director
ㆍIndochina Bank Managing Director

Chanpheng Vongsombath
Member

ㆍLevobskaya Engineering Economic Institute, Soviet

ㆍPublic Bank Bhd Vientiane

ㆍ
Kolao Group Head of Finance Department

ㆍ
Indochina Bank Deputy Managing Director

Bounheng Souphida
Deputy
Chairman

ㆍFlinders University, Autralia(Master's Degree)

ㆍ
Public Bank Banker

ㆍ
ANZ Banker

ㆍ
Indochina Bank Deputy Managing Director

Phouvanh Phoutphong
Independent
Member

ㆍCPA

ㆍLao Cotton State Company, Finance and Accouting Manager

ㆍ
Vientiane International Co.,Ltd CEO

(자료: Indochina Bank)

Indochina Bank는 2009~2010년까지 KPMG Lao, 2011~2017년까지 Ernst & Young Lao, 2018~2019년까지는 KPMG Lao에서 외부감사를 받아 재무 및 회계를 투명하고 안정적으로 관리하고 있습니다. 재무실적과 관련하여 최근 3년간의 영업 현황을 살펴보면 총자산은 2017년 KIP 5,607,282백만(원화 기준 약 756,857백만원), 2018년 KIP 5,862,952백만(원화 기준 약 791,367백만원), 2019년 KIP 6,304,443백만(원화 기준 약 850,958백만원)으로 매년 증가하는 모습을 보여왔으며, 이자수익 규모 또한 2017년 KIP 453,677백만(원화 기준 약 61,236백만원), 2018년 KIP 511,416백만(원화 기준 약 69,030백만원), 2019년 KIP 516,108백만(원화 기준 69,663백만원)으로 안정적인 증가 추이를 나타내었습니다. 최근 3년간의 Indochina Bank의 요약 재무현황은 아래와 같습니다. 

[Indochina Bank 최근 3년 요약 재무제표(라오스 킵화)]

(단위: KIP in millions)

구 분
2017년
2018년
2019년

재무상태표
총자산
5,607,282
5,862,952
6,304,443

총부채
5,117,363
5,405,967
5,839,072

총자본
489,919
456,985
465,371

포괄손익계산서
이자수익
453,677
511,416
516,108

영업이익
165,532
148,939
138,460

세전이익
87,274
43,858
37,594

당기순이익
66,328
30,514
28,572

(자료: Indochina Bank)

[Indochina Bank 최근 3년 요약 재무제표(대한민국 원화)]

(단위: 백만원)

구 분
2017년
2018년
2019년

재무상태표
총자산
756,857
791,367
850,958

총부채
690,729
729,684
788,144

총자본
66,128
61,683
62,815

포괄손익계산서
이자수익
61,236
69,030
69,663

영업이익
22,343
20,103
18,689

세전이익
11,780
5,920
5,074

당기순이익
8,953
4,119
3,857

주1) KOTRA의 '2020년 라오스 주요 세제개편에 대한 이해' 자료 내에서 적용한 환율인 USD 1 : LAK 8,900을 기준으로 LAK 1 : KRW 0.134978(USD 1 : KRW 1,201.30)을 적용하였습니다.

(자료: Indochina Bank)

상기 사업성과를 바탕으로 Indochina Bank는 최근 5년간 안정적으로 배당 지급이 이루어졌습니다. 최
근 5년간의 각 연도별 배당 내역은 아래와 같습니다.

[최근 5년간 연도별 배당내역]

(단위: USD in Thousands)

구 분
2015년
2016년
2017년
2018년
2019년

배당금
4,787
6,073
6,361
3,133
2,572

(자료: Indochina Bank)

[최근 5년간 연도별 배당내역]

(단위: USD in Thousands)

구 분
2015년
2016년
2017년
2018년
2019년

배당금
5,751
7,295
7,641
3,764
3,090

주1) USD 1 = KRW 1,201.30을 기준으로 환산되었습니다.

(자료: Indochina Bank)

비유동성 차입금의 경우 2016년은 존재하지 않았으며, 2017년을 기점으로 USD 51,587천
(원화 기준 55,270백만원)
의 장기차입금이 발생하였습니다
. 장기차입금은 2016년 이후 지속적으로 이루어진 베트남, 미얀마, 파키스탄, 그리고 계열회사 KR모터스의 중국 JV설립을 위한 지속적인 투자를 단행하면서 투자자금의 회수기간을 고려하였을 때 자금운용의 이점이 있는 점을 고려하여 발생하였습니다. 이후 2018년 장기차입금 잔액은 USD 58,432천
(원화 기준 65,333백만원)
으로 소폭 증가하였고, 유동성장기차입금으로 USD 21,833천
(원화 기준 40,698백만원)
이 분류되었음을 고려하였을 때 USD 36,599천
(원화 기준 40,921백만원)
의 장기차입금이 신규 차입되었습니다. 2019년의 경우 비유동성 차입금 잔액은 USD 26,418천
(원화 기준 30,587백만원)
으로 2018년 대비 감소하였으나, 유동성장기차입금 잔액이 USD 72,128천
(원화 기준 83,510백만원)
으로 기존 비유동성 차입금으로 분류되어 있던 차입금 중 USD 18,924천
(원화 기준 21,910백만원)
이 유동성장기차입금으로 재분류 되었습니다.
2020년 1분기 기준으로는 장기 차입금의 일부 상환이 이루어지면서 잔액은 USD 17,741천
(원화 기준 21,690백만원)
으로 2019년 USD 26,418천
(원화 기준 30,587백만원)
대비 약 32.8% 가량 감소하면서 차입금을 점진적으로 상환하고 있습니다.
장기차입금의 금리는 국내 은행으로부터의 차입금의 경우 약 2.19~6.84%로 차입이 이루어졌고 해외의 경우 국가별 금리 수준이 상이하나 2.00~10.00% 수준에서 차입이 이루어지고 있습니다. 당사의
2020년 1분기
기준 장기차입금 세부 내역은 아래와 같습니다. 

[
2020년 1분기 장기차입금 세부내역
(미국 달러화 기준)]

(단위 : USD in Thousands)

내 역
차입처
이자율
2020년 1분기
2019년

일반차입금
하나은행(주1)
Fixed rate 2.19%, 3개월Libor+1.62%
9,000
9,000

일반차입금
대구은행(주2)
6.30%
8,588
9,717

일반차입금
산업은행(주3)
4.25%
3,000
3,000

일반차입금
Joint Development Bank (주4,5)
9.00%(USD), 8.00%(LAK), 10.00%(THB)
12,606
15,031

일반차입금
Lane Xang Leasing Co., Ltd.
8.28%
1,721
2,333

일반차입금
Vietin Bank(주4,6)
9.80%
-
755

일반차입금
Chailease International Leasing Co., Ltd.(주6)
8.80%
-
31

일반차입금
Insight Global Investment Pte. Ltd.(주6)
2.00%
-
200

일반차입금
AHRISU Holdings Pte. Ltd.(주6)
2.00%
-
517

장부금액 합계
34,915
40,584

유동성 대체액
17,175
18,924

장기차입금 합계
17,741
21,659

(주1)
최대주주로부터 지급보증 및 지분증권 담보를 제공받고 있으며, 연결실체의 단기금융상품 및 관계기업투자주식을 담보로 제공하고 있습니다

(주2)
최대주주로부터 지분증권 담보를 제공받고 있습니다

(주3)
최대주주로부터 지급보증을 제공받고 있으며, 자기주식을 담보로 제공하고 있습니다

(주4)
연결실체의 유형자산을 담보로 제공하고 있습니다

(주5)
연결실체의 재고자산을 담보로 제공하고 있습니다

(주6)
당분기중 Daehan Motors Co., Ltd.가 지주회사의 자회사에서 탈퇴함에 따라 연결실체의 차입금에서 제외되었습니다.

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[
2020년 1분기
장기차입금 세부내역
(대한민국 원화 기준)
]

(단위 : 백만원)

내 역
차입처
이자율
2020년 1분기
2019년

일반차입금
하나은행(주1)
Fixed rate 2.19%, 3개월Libor+1.62%
11,003
10,420

일반차입금
대구은행(주2)
6.30%
10,500
11,250

일반차입금
산업은행(주3)
4.25%
3,668
3,473

일반차입금
Joint Development Bank (주4,5)
9.00%(USD), 8.00%(LAK), 10.00%(THB)
15,412
17,402

일반차입금
Lane Xang Leasing Co., Ltd.
8.28%
2,104
2,701

일반차입금
Vietin Bank(주4,6)
9.80%
-
874

일반차입금
Chailease International Leasing Co., Ltd.(주6)
8.80%
-
36

일반차입금
Insight Global Investment Pte. Ltd.(주6)
2.00%
-
231

일반차입금
AHRISU Holdings Pte. Ltd.(주6)
2.00%
-
598

장부금액 합계
42,688
46,988

유동성 대체액
20,998
21,911

장기차입금 합계
21,690
25,077

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

(하략)

(주4) 정정 전

(상략)

최대주주 대표이사 오세영에 대한 단기차입금은 2019년 중 USD 2,280,000
(원화 기준 2,549,268천원)
이 신규로 발생하였으며, 당사의 종속회사인 LVMC Holdings(Cambodia) Co.,Ltd.의 유상증자와 관련하여
출자전환이 이루어졌
습니다. 그러나 해당 차입금 중 일부가 상환된 후 2019년 기준 잔액 USD 835,668
(원화 기준 1,021,688천원)
을 기준으로 2020년 1분기 중 추가 차입거래로 순차입 USD 5,850,000
(원화 기준 7,152,210천원)
이 발생하면서 2020년 1분기말 기준으로는 USD 6,685,668
(원화 기준 8,173,898천원)
이 잔존하고 있습니다.

(하략)

(주4) 정정 후

(상략)

최대주주 대표이사 오세영에 대한 단기차입금은 2019년 중 USD 2,280,000
(원화 기준 2,549,268천원)
이 신규로 발생하였으며, 당사의 종속회사인 LVMC Holdings(Cambodia) Co.,Ltd.의 유상증자와 관련하여
출자전환이 이루어졌
습니다. 그러나 해당 차입금 중 일부가 상환된 후 2019년 기준 잔액 USD 835,668
(원화 기준 1,021,688천원)
을 기준으로 2020년 1분기 중 추가 차입거래로 순차입 USD 5,850,000
(원화 기준 7,152,210천원)
이 발생하면서 2020년 1분기말 기준으로는 USD 6,685,668
(원화 기준 8,173,898천원)
이 잔존하고 있습니다.

대표이사 오세영으로부터의 차입금은 미얀마 내 SKD 차량 조립생산 및 판매 확대를 위한 차량 및 부품 구매를 위하여
2020년 1분기 중
무역금융 한도 확대를 비롯한 추가 자금조달을 추진하였으나 COVID-19로 인하여 일정 등이 지연되면서 크게 증가하였습니다. 해당 자금은 SKD 차량 및 부품 구매자금으로 사용되었으며, 차량 판매 대금 입금이 이루어진 후 일
부 상환이 이루어지면서 증권신고서 제출일 현재 미상환 잔액은 USD 3,000,000입니다. 최대주주 차입금 관련 세부계약 및 상환계획에 관한 세부내역은 아래와 같습니다. 

[최대주주 대표이사 오세영 차입금 세부내역]

(단위: USD)

구 분
계약체결일
만기
이자율
잔존금액

일반차입금
2020.03.24
2021.03.24
4.80%
3,000,000

(자료: 당사 제공)

[최대주주 대표이사 오세영 차입금 차입ㆍ상환내역]

(단위: USD)

순번
차입 관련
상환 관련

일 자
금 액
자금용도
일 자
금 액
비 고

1
2020.01.07
1,700,000
미얀마 SKD
부품 구매
2020.03.03
1,700,000
상환 완료

2
2020.02.14
650,000
2020.04.04
650,000

3
2020.03.24
5,200,000
2020.05.08
2,200,000

미정
3,000,000
잔액

(자료: 당사 제공)

(하략)

(주5) 정정 전

(상략)

현재 부지 검토를 진행 중에 있는 신공장의 개요와 향후 예상 일정에 관한 사항은 아래와 같습니다. 

[신공장 개요 및 예상 일정]

1. 신공장 개요

공장 면적
부지 130,000㎡(39,325평), 총 건물 77,000㎡(23,292평)

생산 능력
연 3만대(5.2 Units Per Hour, 1교대/일)

생산 라인
Assembly Line 3개, Sub Assembly Line 2개, 
Painting Line 1개, Test Line 3개

생산 차종
3차종(Accent, Reina, H-1) 예정

인원 계획
600명 / 1교대

2. 예상 일정

2020.06
부지 확정

2020.07~08
설계 및 인허가

2020.09~2021.02
건축 공사

2020.12~2021.01
생산 설비 설치

2021.01~02
시범 가동

2021.03
생산 시작(SOP)

(자료: 당사 제공)

당사는 신공장 건설에 소요 될 예정인 자금을 약 USD 31,208,587로 예상하고 있으며, 이는 원화 기준으로 약 380억원에 해당합니다. 자금은 크게 공장 부지 매입을 위하여 약 USD 8,000천
(원화 기준 9,781백만원), 공장 건물 등의 설립에 약 USD 9,789천
(원화 기준 11,968백만원), 생산설비 확보에 약 USD 13,419천
(원화 기준 16,406백만원)이 소요 될 예정으로 상세 계획은 아래와 같습니다. 

[신공장 투자 세부계획]

(단위: USD in Thousands
,
백만원)

구 분
세부내역
투자금액
(USD)
투자금액
(KRW)

공장부지
130,000㎡(39,325평) / 50년 임대 가정
8,000
9,781

Sub Total
8,000
9,781

건물
Assembly Line
건축, 포장, 오배수, 담장, 식당, 전기공사 등
4,652
5,688

Warehouse
건축, 포장, 오배수, 담장, 식당, 전기공사 등
3,438
4,203

Road
Road: 16m / 인도: 4m / 배수로: 4m
386
472

관리동
건축공사, 주출입 Gate, 포장공사 외
416
509

담장공사
SEZ 담장 4.4m 철망, 블릭담장 2.4m
445
544

지하수개발
3개소(150mm/125mm)
14
17

전기인입
3,000kw
270
330

가로등(주도로)
600m x 2line x @25m
68
83

기타예비비

100
122

Sub Total
9,789
11,968

생산설비
Assembly
Passenger
1,129
1,380

SUV & Mini Bus
1,574
1,924

Truck
1,916
2,343

Sub Assembly #1(Cabin-Truck)
1,946
2,379

Sub Assembly #2(Passenger Body)
1,503
1,838

Sub Total
8,068
9,864

Test
Test Line #1(Passenger Body)
132
161

Test Line #2(SUV & Mini Bus)
132
161

Test line #3(Truck)
149
182

Sub Total
412
504

Utility
Air Compressor & Etc
380
465

Paint
Paint Spray & Inspection
4,389
5,366

Waste Water Treatment
170
208

Sub Total
4,559
5,574

Sub Total
13,419
16,406

총 계
31,208
38,155

(자료: 당사 제공)

미얀마 신공장 설립과 더불어 당사는 각 국가별로 발생하고 있는 물류 관련 비용을 최소화하고 물류 업무 효율성을 제고하고자 물류 사업을 위한 투자를 계획하고 있습니다. 당사는 각국에서의 차량 생산을 위하여 부품 등 원재료와 차체 등 반제품의 매입이 이루어져야 하며, 이를 위해 해상과 내륙을 모두 아우르는 운송을 진행하여야 합니다. 그러나 현재는 내륙운송과 해상운송 진행 과정에서 각기 다른 법인을 이용 중에 있어 운송 효율이 감소하고, 비용 또한 두 법인에 모두 지급이 이루어져야 하므로 비용 관리 또한 효율적으로 이루어지지 않고 있습니다. 이에 당사는 물류 및 배송 업무 효율을 개선하고자 해상과 내륙 운송을 통합하여 체계적인 물류 관리를 진행 할 예정이며, 당사 그룹 전체의 내수 물류를 통합 운영함과 동시에 제3자 물류까지 함께 진행할 수 있는 물류 사업을 구축 할 예정입니다. 각 국가별 2019년 기준 물동량 현황 및 2020~2021년의 예상 물동량은 아래와 같습니다.

[각 국가별 2019년 물동량 현황 및 2020~2021년 예상 물동량]

(단위: USD, 천원)

국가명
2019년(A)
2020년(E)
2021년(E)

개체수
컨테이너수
운송비
개체수
컨테이너수
운송비
개체수
컨테이너수
운송비

라오스
USD
6,784
5,869
5,914,007
7,360
6,525
6,718,797
7,870
7,120
7,440,030

KRW
7,058,959
8,019,556
8,880,420

미얀마
USD
1,604
2,388
1,714,852
5,010
9,160
6,332,637
7,500
13,320
9,171,190

KRW
2,046,847
7,558,636
10,946,732

캄보디아
USD
3,430
3,055
5,869,735
4,200
3,700
7,635,250
4,800
4,500
9,285,570

KRW
7,006,116
9,113,434
11,083,256

합 계
USD
11,818
11,312
13,498,594
16,570
19,385
20,686,684
20,170
24,940
25,896,790

KRW
16,111,922
24,691,626
30,910,409

주1) 베트남 법인은 당사 연결 대상 법인에서 2020년 02월 14일자로 제외되어 관계회사로 분류되고 있으므로 물동량 현황을 별도로 표기하지 않았습니다.

주2) 괄호 안의 숫자는 대한민국 원화 기준의 수치이며, 2020년 1분기 기준 분기보고서 상 평균환율을 기준으로 환산하였습니다.

(자료: 당사 제공)

상기와 같이 운송비는 각 법인별 매출 증가에 비례하여 운송 물량이 증가함에 따라 비례적으로 증가 할 것으로 예상됩니다. 이에 당사는 2020년 하반기 내 물류 전반을 담당하는 별도 법인을 신설하여 그룹 물류를 시스템화 할 계획으로, 물류비용을 내재화하여 물류비를 절감 할 계획입니다. 또한, 그룹사 내부 물류 뿐만 아니라 제3자 물류 사업을 함께 진행하여 당사 매출 확대에 공헌할 수 있는 구조를 확립하고자 합니다. 당사 물류 통합과 관련된 예상 프로세스는 아래와 같습니다.

[물류 통합 예상 프로세스]

추진단계
일자
세부내역
비고

1단계
2020년 8월 ~ 9월
1. 주요 계열사 물류 프로세스 정비
ㆍ주요 정보 정리: 고객/모델/차량/인력 등
ㆍ통합 프로세스 정립
주요 계열사 대상

2단계
2020년 10월 ~ 11월
1. 라오스 물류 법인 설립
ㆍ신규 물류 법인 설립 (기존 라오스 KDC(Kolao Developing)내 물류사업부 법인화 추진)
ㆍ신규 인력 선임, 기존 물류 담당 인력/장비 이전

세부사항/일정 확정
전담인력 선정

2020년 12월
2. 물류기지 취득(임대) 계약 체결
-

2020년 12월 ~ 
 2021년 2월
3. 하드웨어 구축
ㆍContainer, Tractor, Trailer 등 업체 입찰 후 구매
ㆍ기타 필요 원부자재 구매
-

2020년 12월 ~ 
2021년 5월
4. 시스템 구축
ㆍ시스템 컨설팅 업체 선정
ㆍ물류 통합 프로세스 확정(W&D, TMS 등)
ㆍ통합 프로세스에 기반한 시스템 개발
-

2021년 6월
5. 통합물류 업무 SOP
-

2021년 6월 ~
6. 사업 안정화
ㆍ네트워크 안정화
ㆍ물류 루트 최적화
ㆍ업무 체계화(Systemizing)
-

2021년 6월 ~
7. 물류 운영을 통한 문제점 파악/개선
지속 운영

3단계
2021년 6월 ~ 9월
1. 타 계열사 확대 운영
ㆍ타 계열사 진입 전략 및 그룹 통합 물류 전략 정비
-

2021년 10월
2. 시스템 구축
ㆍ산하법인시스템구축(제 3자물류 영업가능 기능 탑재)
-

2022년~
3. 제 3자 물류 사업
ㆍ일반화물영업 추진전략 및 실행방안 구축
-

(자료: 당사 제공)

당사는 2019년 개선된 실적에 기반하여 위와 같은 Capex 투자를 단행하여 매출을 증대하고 수익성을 높일 계획을 가지고 있습니다. 그러나 예상치 못한 대내외적 변수로 인해 상기 투자를 집행하지 못하거나, 집행 후에도 갑작스러운 수요 감소 등으로 충분한 제품 공급이 이루어지지 않아 신공장의 가동률이 떨어지거나 물류 운송이 축소 될 경우 당사 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

(주5) 정정 후

(상략)

현재 부지 검토를 진행 중에 있는 신공장의 개요와 향후 예상 일정에 관한 사항은 아래와 같습니다. 

[신공장 개요 및 예상 일정]

1. 신공장 개요

공장 면적
부지 130,000㎡(39,325평), 총 건물 77,000㎡(23,292평)

생산 능력
연 3만대(5.2 Units Per Hour, 1교대/일)

생산 라인
Assembly Line 3개, Sub Assembly Line 2개, 
Painting Line 1개, Test Line 3개

생산 차종
3차종(Accent, Reina, H-1) 예정

인원 계획
600명 / 1교대

2. 예상 일정

2020.12
공장 부지 임시 계약 체결

2021.01~02
건축 설계

2021.01~2021.04
MIC 승인 신청 및 최종 허가

2021.03~2021.08
건축 공사

2020.06~2021.07
생산 설비 설치

2021.07~08
시범 가동

2021.09
생산 시작(SOP)

2021.10
판매 시작(SOS)

(자료: 당사 제공)

당사는 신공장 건설에 소요 될 예정인 자금을 약 USD 31,208,587로 예상하고 있으며, 이는 원화 기준으로 약
343
억원
에 해당합니다. 자금은 크게 공장 부지 매입을 위하여 약 USD
10,400천

(원화 기준 11,440백만원)
, 공장 건물 등의 설립에 약 USD
7,389천

(원화 기준 8,128백만원)
, 생산설비 확보에 약 USD 13,419천
(원화 기준 14,761백만원)
이 소요 될 예정으로 상세 계획은 아래와 같습니다. 

[신공장 투자 세부계획]

(단위: USD in Thousands
,
백만원)

구 분
세부내역
투자금액
(USD)
투자금액
(KRW)

공장부지
130,000㎡(39,325평) / 50년 임대 가정
10,400(주1)
11,440

Sub Total
10,400
11,440

건물
Assembly Line
건축, 포장, 오배수, 담장, 식당, 전기공사 등
3,785
4,163

Warehouse
건축, 포장, 오배수, 담장, 식당, 전기공사 등
3,085
3,397

관리동
건축공사, 주출입 Gate, 포장공사 외
416
457

기타예비비

100
110

Sub Total
7,389
8,128

생산설비
Assembly
Passenger
1,129
1,242

SUV & Mini Bus
1,574
1,732

Truck
1,916
2,107

Sub Assembly #1(Cabin-Truck)
1,946
2,141

Sub Assembly #2(Passenger Body)
1,503
1,653

Sub Total
8,068
8,875

Test
Test Line #1(Passenger Body)
132
145

Test Line #2(SUV & Mini Bus)
132
145

Test line #3(Truck)
149
163

Sub Total
412
453

Utility
Air Compressor & Etc
380
418

Paint
Paint Spray & Inspection
4,389
4,829

Waste Water Treatment
170
187

Sub Total
4,559
5,015

Sub Total
13,419
14,761

총 계
31,208
34,329

주1) 상기 원화는 사업계획 당시 적용하였던 환율인 1 USD = 1,100 KRW을 적용하여 산정한 추정치이며, 2020년 1분기말 분기보고서 기준의 기말 환율 1 USD = 1,222.60 KRW를 적용 할 경우 약 381.5억원으로 산정되어 환율 변동에 따른 원화 기준 투자금액의 변동이 발생할 수 있으므로 이 점 참고하시기 바랍니다.
또한, 자금사용목적상의 343억원과 위 투자세부계획상의 343.3억원의 차이는 투자금액상 Sub Total 금액의 천만원 단위 미만을 절사하여 발생한 차이입니다.

(자료: 당사 제공)

당사는 2019년 개선된 실적에 기반하여 위와 같은 Capex 투자를 단행하여 매출을 증대하고 수익성을 높일 계획을 가지고 있습니다. 그러나 예상치 못한 대내외적 변수로 인해 상기 투자를 집행하지 못하거나, 집행 후에도 갑작스러운 수요 감소 등으로 충분한 제품 공급이 이루어지지 않아 신공장의 가동률이 떨어질 경우 당사 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

(주6) 정정 전

[최대주주의 배정물량 청약 계획 및 경영권 변동 가능성]

타.
증권신고서 제출일 현재
당사 최대주주인 대표이사 오세영은 총 22,865,348주(발행주식총수 기준 지분율 약 44.7%)를 보유
하고 있으며, 특수관계자는 총 238,411주(발행주식총수 기준 지분율 약 0.5%)를 보유하고 있어
특수관계자 합산 시 총 23,103,759주로 발행주식총수 기준 지분율 약 45.2%를 보유하게 되어 안정적인 기업 지배력을 보유
하고 있습니다. 기타 28,016,680주(발행주식총수 기준 지분율 약 54.8%)는 자기주식 1,372,511주(발행주식총수 기준 지분율 약 2.7%)를 제외하면
전량 소액주주들에게 분산
되어 있으며,
최대주주인 대표이사 오세영을 제외한 5% 또는 10% 주요주주는 존재하지 않습니다
. 금번 유상증자의 구주주에 대한
신주배정비율은 약 70.31%로 신주배정비율에 의하여 최대주주 및 특수관계자는 약 16,235,809주를 배정 받을 예정
이며,
최대주주인 대표이사 오세영은 배정주식수 16,076,273주 중 약 60%에 해당하는 9,645,764주를 청약
하여 확보 할 예정으로, 그 외 특수관계인은 청약에 참여하지 않는 가정 하에
유상증자 후 최대주주 보유 지분은 32,511,112주, 특수관계인을 포함 할 경우 32,749,522주로 약 38.0%(증자 후 발행주식총수 86,097,439주 기준)의 지분율을 보유
하게 됩니다.
최대주주 대표이사 오세영은 현재까지 확정된 발행가액 기준 303.4억원의 청약 참여(공모 규모에 따라 변동 가능)를 진행 할 예정으로, 해외 소재의 금융기관에 예치된 예치자금으로 청약에 참여 할 예정입니다.

당사는
과거 최대주주가 변동된 사실이 존재하지 않고, 현재까지도 경영권의 변동이나 분쟁이 발생한 사실이 존재하지 않으나
금번 증자로 인해 보유 지분 감소로 인한 지분율 하락으로 지배력이 소폭 약화 될 수 있을 것으로 전망되어 이로 인한 주가 급등락 등이 발생하여 투자자 손실을 야기 할 가능성이 존재하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

증권신고서 제출일 현재 당사 최대주주인 대표이사 오세영은 총 22,865,348주(발행주식총수 기준 지분율 약 44.7%)를 보유하고 있으며, 특수관계자는 총 238,411주(발행주식총수 기준 지분율 약 0.5%)를 보유하고 있어 특수관계자 합산 시 총 23,103,759주로 발행주식총수 기준 지분율 약 45.2%를 보유하게 되어 안정적인 기업 지배력을 보유하고 있습니다. 기타 28,016,680주(발행주식총수 기준 지분율 약 54.8%)는 자기주식 1,372,511주(발행주식총수 기준 지분율 약 2.7%)를 제외하면 전량 소액주주들에게 분산되어 있으며, 최대주주인 대표이사 오세영을 제외한 5% 또는 10% 주요주주는 존재하지 않습니다. 다만, 2018년 11월 중 발행된 제1회차 사모 전환사채의 인수인은 Indochina Bank는 대표이사 오세영이 최대주주인 라오스 소재 민간은행으로, 전환권 행사 시 13,447,695주를 보유하게 되어 약 20.8%(전환권 행사 시 발행주식총수인 64,568,134주 기준)주로 10% 이상의 주요주주로 등극하게 됩니다. 그러나 대표이사 오세영이 최대주주로 있는 법인인 만큼, 경영권의 변동 가능성은 제한적으로 판단됩니다. 당사의 증권신고서 제출일 현재 기준 최대주주 및 특수관계인 현황은 아래와 같습니다.

[증권신고서 제출일 현재 주주현황]

(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의종류
주식수
지분율

오세영
최대주주
보통주
22,865,348
44.73

오경화
특수관계인
보통주
210,119
0.41

노성석
임원
보통주
5,000
0.01

이창엽
임원
보통주
11,792
0.02

박정호
임원
보통주
11,500
0.02

계
보통주
23,103,759
45.19

자기주식
보통주
1,372,511
2.68

기타 소액주주
보통주
26,644,169
52.13

발행주식총수
보통주
51,120,439
100.00

주1) 제1회차 사모 전환사채 인수인인 Indochina Bank의 전환권 행사에 따른 보유잠재주식수 13,447,695주가 제외된 주주현황입니다

(자료 : 당사 제공)

금번 유상증자의 구주주에 대한 신주배정비율은 약 70.31%로 신주배정비율에 의하여 최대주주 및 특수관계자는 약 16,235,809주를 배정 받을 예정이며, 최대주주인 대표이사 오세영은 배정주식수 16,076,273주 중 약 60%에 해당하는 9,645,764주를 청약하여 확보 할 예정으로, 그 외 특수관계인은 청약에 참여하지 않는 가정 하에 유상증자 후 최대주주 보유 지분은 32,511,112주, 특수관계인을 포함 할 경우 32,749,522주로 약 38.0%(증자 후 발행주식총수 86,097,439주 기준)의 지분율을 보유하게 됩니다. 당사는 동 유상증자 진행 과정에서 최대주주 대표이사 오세영 및 특수관계인의 구주 또는 신주인수권증서 등의 매각이 발생 할 경우, 지분공시(주식등의대량보유상황보고서 및 임원ㆍ주요주주특정증권등소유상황보고서)를 통해 투자자 여러분들께 안내 드릴 예정입니다. 

한편, 기타 28,016,680주는 자기주식 1,372,511주를 제외하면 전량 소액주주들에게 분산되어 있으며, 증자 후 소액주주가 보유 예정인 지분 51,986,904주(지분율 60.4%, 증자 후 발행주식총수 86,097,439주 기준)는 모두 소액주주에게 분산 될 예정으로 대표이사 오세영을 제외한 5% 또는 10% 주요주주는 존재하지 않을 예정인 만큼 유상증자 후에도 경영권은 안정적으로 유지할 수 있을 것으로 예상됩니다. 유상증자 후 최대주주 및 특수관계인 청약에 따른 지분 변동 예상 내역은 아래와 같습니다. 

[최대주주 및 특수관계인 청약율에 따른 지분변동 시뮬레이션]

(단위 : 주, %)

성 명
유상증자 전
배정주식수
참여주식수
(주1)
유상증자 후
전환사채 전환권 행사 시

주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율

오세영
22,865,348
44.73
16,076,273
9,645,763
32,511,111
37.76
32,511,111
32.66

오경화
210,119
0.41
147,731
-
210,119
0.24
210,119
0.21

노성석
5,000
0.01
3,515
-
5,000
0.01
5,000
0.01

이창엽
11,792
0.02
8,290
-
11,792
0.01
11,792
0.01

박정호
11,500
0.02
8,085
-
11,500
0.01
11,500
0.01

Indochina Bank
-
-
-
-
-
-
13,447,695
13.51

소 계
23,103,759
45.19
16,243,894
9,645,763
32,749,522
38.04
46,197,217
46.41

자기주식
1,372,511
2.68
-
-
1,372,511
1.59
1,372,511
1.38

기타주주
26,644,169
52.13
18,733,106
25,331,237
51,975,406
60.37
51,975,406
52.21

합 계
51,120,439
100.00
34,977,000
34,977,000
86,097,439
100.00
99,545,134
100.00

주1) 최대주주 대표이사 오세영은 배정된 주식의 약 60% 청약 참여를 예정하고 있습니다. 오경화, 노성석, 이창엽, 박정호 등 기타 특수관계자의 경우 금번 유상증자 참여여부가 아직 확정되지 않았으므로 상기 시뮬레이션은 미참여를 가정하여 작성되었습니다.

주2) 최대주주 및 특수관계인의 참여 주식을 제외한 잔여 신주인수권은 전량 기타주주에 매각됨을 가정하여 산정하였습니다.

주3) 주식매수선택권 행사, 전환사채의 전환 등으로 배정비율은 변경될 수 있습니다.

대표이사 오세영은 라오스 소재 은행(INDOCHINA BANK)에 예치되어 있는 본인 명의의 예금 USD 26,072,120(2020.07.03일 원화 기준 313.1억원)으로 금번 유상증자 청약에 참여할 예정이며, 위 예금은 라오스 소재 부동산을 매각한 자금과 INDOCHINA BANK의 주주인 대표이사 오세영의 동 은행으로부터 받은 주주배당금 등으로 마련된 것입니다. 라오스 소재 부동산 매각 건의 경우, 대표이사 오세영이 100% 지분을 갖고 있는 라오스 소재 Kolao Farm & Bio Energy Co.,가 동사가 보유하고 있는 라오스 비엔티앤 소재 토지의 이용권(land use right)를 라오스 내 로컬 법인에 매각한 거래로서, 전체 계약금액은 USD 37,467,964(원화 기준 약 450억원)으로 2020년 3월 5일 계약금 20%로 USD 7,493,593(원화 기준 약 90억원), 2020년 05월 29일 중도금 30%(원화 기준 약 135억원) 납부가 완료되었으며, 잔금 50%는 2020년 12월 납부가 이루어질 예정입니다.

[최대주주 대표이사 오세영 청약자금 확보계획]

구 분
세부내역

청약금액
발행가액 확정 후 9,645,764주(배정주식수 16,076,273주의 60%)에 해당하는 금액
(현재 산정된 발행가액 기준 30,335,927,780원)

조달계획
보유자금을 통한 청약

자금확보계획
본인 명의의 예금으로 유상증자에 참여할 예정[라오스 소재 은행(INDOCHINA BANK)에 예치되어 있는 본인 명의의 예금USD 26,072,120(2020.07.03일 원화 기준313.1억원)]

당사는 과거 최대주주가 변동된 사실이 존재하지 않고, 현재까지도 경영권의 변동이나 분쟁이 발생한 사실이 존재하지 않으나 금번 증자로 인해 보유 지분 감소로 인한 지분율 하락으로 지배력이 소폭 약화 될 수 있을 것으로 전망되어 이로 인한 주가 급등락 등이 발생하여 투자자 손실을 야기 할 가능성이 존재하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

또한, 증권신고서 제출일 현재 아직 상환이 완료되거나 전환권이 행사되지 않은 제1회 사모 전환사채 USD 30,000천(KRW 기준 약 336억원)이 존재하며, 전환가능 주식수는 2019년 04월 10일자 전환가액 조정 후의 전환가액인 2,495원을 기준으로 행사될 경우 총 13,447,695주 입니다. 현재 주가 기준으로 전환권 행사 가능성은 존재하나, 인수인인 Indochina Bank의 최대주주가 당사의 대표이사 오세영임을 고려하였을 때 예상치 못한 전환권 행사는 제한적으로 판단됩니다. 다만, 전환권이 행사 될 경우 주가 희석화에 따른 주가 하락이 발생할 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

[미상환 전환사채 발행현황]

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 원, 주)

종류＼구분
발행일
만기일
권면(전자등록)총액
전환대상
주식의 종류
전환청구가능기간
전환조건
미상환사채
비고

전환비율
(%)
전환가액
권면(전자등록)총액
전환가능주식수

제1회 해외 무기명식 무보증 사모 전환사채
2018.11.09
2021.11.09
33,552,000,000
당사 기명식
보통주
2019.11.10 ~ 2021.10.09
20.8
2,495
33,552,000,000
13,447,695
(주 1, 2)

합 계
-
-
33,552,000,000
-
-
20.8
2,495
33,552,000,000
13,447,695
-

주1) 라오스에서 USD 통화단위로 USD 30,000,000의 권면총액으로 발행되었습니다.

주2) 기준일 이후 2019년 3월 29일, 주주총회에서 주식배당 결정이 의결됨에 따라 전환가액은 2,495원으로, 전환ㆍ행사ㆍ교환 가능주식수는 13,447,695주로 조정되었으며, 당사는 해당 조정사항에 대해 2019년 4월 10일 전환가액ㆍ신주인수권행사가액ㆍ교환가액의 조정(안내공시)를 진행하였습니다.

(하략)

(주6) 정정 후

[최대주주의 배정물량 청약 계획 및 경영권 변동 가능성]

타.
증권신고서 제출일 현재
당사 최대주주인 대표이사 오세영은 총 22,865,348주(발행주식총수 기준 지분율 약 44.7%)를 보유
하고 있으며, 특수관계자는 총 238,411주(발행주식총수 기준 지분율 약 0.5%)를 보유하고 있어
특수관계자 합산 시 총 23,103,759주로 발행주식총수 기준 지분율 약 45.2%를 보유하게 되어 안정적인 기업 지배력을 보유
하고 있습니다. 기타 28,016,680주(발행주식총수 기준 지분율 약 54.8%)는 자기주식 1,372,511주(발행주식총수 기준 지분율 약 2.7%)를 제외하면
전량 소액주주들에게 분산
되어 있으며,
최대주주인 대표이사 오세영을 제외한 5% 또는 10% 주요주주는 존재하지 않습니다
. 금번 유상증자의 구주주에 대한
신주배정비율은 약
66.79
%
로 신주배정비율에 의하여 최대주주 및 특수관계자는 약
15,431,699주
를 배정 받을 예정
이며,
최대주주인 대표이사 오세영은 배정주식수
15,272,459주
중 약 60%에 해당하는
9,163,475주
를 청약
하여 확보 할 예정으로, 그 외 특수관계인은 청약에 참여하지 않는 가정 하에
유상증자 후 최대주주 보유 지분은
32,028,823주
, 특수관계인을 포함 할 경우
32,267,234주
로 약
38.3%
(증자 후 발행주식총수
84,348,589주
기준)의 지분율을 보유
하게 됩니다.
최대주주 대표이사 오세영은 현재까지 확정된 발행가액 기준
214
억원의 청약 참여(공모 규모에 따라 변동 가능)를 진행 할 예정으로,
라오스 소재 법인에 대한 대여금 회수(라오스 소재 법인은 부동산이용권 매각으로 자금 확보) 및 Indochina Bank로부터 수취한 배당금등을 원천으로 한

국내 및
해외 소재의 금융기관에 예치된 예치자금으로 청약에 참여 할 예정입니다.

당사는
과거 최대주주가 변동된 사실이 존재하지 않고, 현재까지도 경영권의 변동이나 분쟁이 발생한 사실이 존재하지 않으나
금번 증자로 인해 보유 지분 감소로 인한 지분율 하락으로 지배력이 소폭 약화 될 수 있을 것으로 전망되어 이로 인한 주가 급등락 등이 발생하여 투자자 손실을 야기 할 가능성이 존재하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

증권신고서 제출일 현재 당사 최대주주인 대표이사 오세영은 총 22,865,348주(발행주식총수 기준 지분율 약 44.7%)를 보유하고 있으며, 특수관계자는 총 238,411주(발행주식총수 기준 지분율 약 0.5%)를 보유하고 있어 특수관계자 합산 시 총 23,103,759주로 발행주식총수 기준 지분율 약 45.2%를 보유하게 되어 안정적인 기업 지배력을 보유하고 있습니다. 기타 28,016,680주(발행주식총수 기준 지분율 약 54.8%)는 자기주식 1,372,511주(발행주식총수 기준 지분율 약 2.7%)를 제외하면 전량 소액주주들에게 분산되어 있으며, 최대주주인 대표이사 오세영을 제외한 5% 또는 10% 주요주주는 존재하지 않습니다. 다만, 2018년 11월 중 발행된 제1회차 사모 전환사채의 인수인은 Indochina Bank는 대표이사 오세영이 최대주주인 라오스 소재 민간은행으로, 전환권 행사 시 13,447,695주를 보유하게 되어 약 20.8%(전환권 행사 시 발행주식총수인 64,568,134주 기준)주로 10% 이상의 주요주주로 등극하게 됩니다. 그러나 대표이사 오세영이 최대주주로 있는 법인인 만큼, 경영권의 변동 가능성은 제한적으로 판단됩니다. 당사의 증권신고서 제출일 현재 기준 최대주주 및 특수관계인 현황은 아래와 같습니다.

[증권신고서 제출일 현재 주주현황]

(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의종류
주식수
지분율

오세영
최대주주
보통주
22,865,348
44.73

오경화
특수관계인
보통주
210,119
0.41

노성석
임원
보통주
5,000
0.01

이창엽
임원
보통주
11,792
0.02

박정호
임원
보통주
11,500
0.02

계
보통주
23,103,759
45.19

자기주식
보통주
1,372,511
2.68

기타 소액주주
보통주
26,644,169
52.13

발행주식총수
보통주
51,120,439
100.00

주1) 제1회차 사모 전환사채 인수인인 Indochina Bank의 전환권 행사에 따른 보유잠재주식수 13,447,695주가 제외된 주주현황입니다

(자료 : 당사 제공)

금번 유상증자의 구주주에 대한 신주배정비율은 약
66.79%로 신주배정비율에 의하여 최대주주 및 특수관계자는 약
15,431,699주를 배정 받을 예정이며, 최대주주인 대표이사 오세영은 배정주식수
15,272,459주 중 약 60%에 해당하는
9,163,475주를 청약하여 확보 할 예정으로, 그 외 특수관계인은 청약에 참여하지 않는 가정 하에 유상증자 후 최대주주 보유 지분은
32,028,823주, 특수관계인을 포함 할 경우
32,267,234주로 약
38.3%(증자 후 발행주식총수
84,348,589주 기준)의 지분율을 보유하게 됩니다. 당사는 동 유상증자 진행 과정에서 최대주주 대표이사 오세영 및 특수관계인의 구주 또는 신주인수권증서 등의 매각이 발생 할 경우, 지분공시(주식등의대량보유상황보고서 및 임원ㆍ주요주주특정증권등소유상황보고서)를 통해 투자자 여러분들께 안내 드릴 예정입니다. 

한편, 기타 28,016,680주는 자기주식 1,372,511주를 제외하면 전량 소액주주들에게 분산되어 있으며, 증자 후 소액주주가 보유 예정인 지분
50,708,844주(지분율
60.1%, 증자 후 발행주식총수
84,348,589주 기준)는 모두 소액주주에게 분산 될 예정으로 대표이사 오세영을 제외한 5% 또는 10% 주요주주는 존재하지 않을 예정인 만큼 유상증자 후에도 경영권은 안정적으로 유지할 수 있을 것으로 예상됩니다. 유상증자 후 최대주주 및 특수관계인 청약에 따른 지분 변동 예상 내역은 아래와 같습니다. 

[최대주주 및 특수관계인 청약율에 따른 지분변동 시뮬레이션]

(단위 : 주, %)

성 명
유상증자 전
배정주식수
참여주식수
(주1)
유상증자 후
전환사채 전환권 행사 시

주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율

오세영
22,865,348
44.73
15,272,459
9,163,475
32,028,823
37.97
32,028,823
32.75

오경화
210,119
0.41
140,344
-
210,119
0.25
210,119
0.21

노성석
5,000
0.01
3,339
-
5,000
0.01
5,000
0.01

이창엽
11,792
0.02
7,876
-
11,792
0.01
11,792
0.01

박정호
11,500
0.02
7,681
-
11,500
0.01
11,500
0.01

Indochina Bank
-
-
-
-
-
-
13,447,695
13.75

소 계
23,103,759
45.19
15,431,699

9,163,475

32,267,234
38.25
45,714,929
46.75

자기주식
1,372,511
2.68
-
-
1,372,511
1.63
1,372,511
1.40

기타주주
26,644,169
52.13
17,796,451
24,064,675
50,708,844
60.12
50,708,844
51.85

합 계
51,120,439
100.00
33,228,150
33,228,150
84,348,589
100.00
97,796,284
100.00

주1) 최대주주 대표이사 오세영은 배정된 주식의 약 60% 청약 참여를 예정하고 있습니다. 오경화, 노성석, 이창엽, 박정호 등 기타 특수관계자의 경우 금번 유상증자 참여여부가 아직 확정되지 않았으므로 상기 시뮬레이션은 미참여를 가정하여 작성되었습니다.

주2) 최대주주 및 특수관계인의 참여 주식을 제외한 잔여 신주인수권은 전량 기타주주에 매각됨을 가정하여 산정하였습니다.

주3) 주식매수선택권 행사, 전환사채의 전환 등으로 배정비율은 변경될 수 있습니다.

대표이사 오세영은 라오스 소재 은행(INDOCHINA BANK)에 예치되어 있는 본인 명의의 예금 USD 26,072,120(2020.07.03일 원화 기준 313.1억원)으로 금번 유상증자 청약에 참여할 예정이며,
해외 예치된 예금 중 신고서 제출일인 2020년 7월 31일 기준 국내 하나은행의 본인 명의의 예금계좌로 USD 14,000,000원(원화 기준 약 168억원)을 예치 완료하였습니다. 위 예금은
라오스 소재 법인에 대한 대여금 회수(라오스 소재 법인은 부동산 이용권 매각으로 자금 확보)
와 Indochina Bank의 주주인 대표이사 오세영의 동 은행으로부터 받은 주주배당금 등으로 마련된 것입니다.
청약 자금 일부의 원천이 되는 라오스 소재 부동산
이용권 매각 건의 경우, 대표이사 오세영이 100% 지분을 갖고 있는 라오스 소재 Kolao Farm & Bio Energy Co.,가 동사가 보유하고 있는 라오스 비엔티엔 소재 토지의 이용권(land use right)를 라오스 내 로컬 법인에 매각한 거래로서, 전체 계약금액은 USD 37,467,964(원화 기준 약 450억원)으로 2020년 3월 5일 계약금 20%로 USD 7,493,593(원화 기준 약 90억원), 2020년 05월 29일 중도금 30%(원화 기준 약 135억원) 납부가 완료되었으며, 잔금 50%는 2020년 12월 납부가 이루어질 예정입니다. 

[최대주주 대표이사 오세영 청약자금 확보계획]

구 분
세부내역

청약금액

발행가액 확정 후
9,163,475주(배정주식수
15,272,459주의 60%)에 해당하는 금액
(현재 산정된 발행가액 기준
214억원)

조달계획
보유자금을 통한 청약

자금확보계획

본인 명의의 예금으로 유상증자에 참여할 예정 
[라오스 소재 은행(Indochina Bank)에 예치되어 있는 본인 명의의 예금 USD 26,072,120(2020.07.03일 원화 기준 313.1억원)
중 청약액수에 해당하는 금액] 

(현재 국내 하나은행 본인 명의 예금계좌로 USD 14,000,000원(원화 기준 약 168억원) 예치 완료)

토지 이용권과 관련하여 라오스는 사회주의국가로 현재 헌법상 토지는 중국, 베트남과 싱가포르 등과 같이 국가 소유에 해당합니다. 그러나 타 국가와 마찬가지로 토지 이용권에 대한 매매와 담보제공, 상속, 양도 등이 모두 가능하며, 차이점은 토지 이용권의 기간을 개별협상을 통해 정할 수 있다는 점입니다. 내국인 중 일부는 영구 또는 99년동안 토지 이용이 가능합니다. Kolao Farm은 이러한 토지이용권을 정부로부터 50년 양도받았으며, 토지 이용권의 매매가 가능한 만큼 이를 매각한 것입니다.

이용권 매각 대상이 되는 부동산은 약 7,027헥타르(70,274,523㎡, 약 21,258,043평)의 비엔티엔 소재 농업지로, 2020년 02월 17일 기준의 감평가는 약 USD 40,349,234(원화 기준 약 485억원)입니다. 

[매각 대상 토지 세부내역]

구분
읍
구
시
면적
(㎡)
가액
(USD)
가액
(천원)

1
Phonthong
Hinherb
Vientiane
1,940,000
1,379,056
1,656,660

2
Huaysy
Vangvieng
Vientiane
197,723
155,603
186,926

3
Huaysy
Vangvieng
Vientiane
25,506
23,957
28,780

4
Huaysy-Namphao
Vangvieng
Vientiane
3,420,778
2,496,866
2,999,485

5
Phonkham
Vangvieng
Vientiane
2,889,247
1,943,699
2,334,966

6
Phonkham
Vangvieng
Vientiane
2,392,308
1,609,412
1,933,387

7
Phonkham
Vangvieng
Vientiane
56,056
42,017
50,475

8
Muongsuom
Xaisomeboun
Vientiane
1,849,972
1,174,020
1,410,350

9
Xaichaleun
Xaisomeboun
Vientiane
991,196
799,027
959,871

10
ParkYan
Mead
Vientiane
12,968,613
8,724,581
10,480,839

11
Nampuo
Mead
Vientiane
1,843,797
1,310,672
1,574,510

12
Nonsavath
Mead
Vientiane
14,858,917
7,731,358
9,287,680

13
Nonsavath
Mead
Vientiane
3,964,125
2,138,124
2,568,528

14
Namon
Mead
Vientiane
2,451,260
1,182,044
1,419,989

15
Namphean
Mead
Vientiane
8,492,245
3,771,421
4,530,608

16
Samakkhixay
Mead
Vientiane
5,817,872
2,583,754
3,103,864

17
Phonyeang
Mead
Vientiane
1,592,532
585,865
703,800

18
Na Udomtay
Mead
Vientiane
4,522,376
2,697,758
3,240,817

합 계
70,274,523
40,349,234
48,471,535

주1) 2020.07.27 기준 서울외국환중개 매매기준율 1 USD = 1,201.30 KRW를 기준으로 환산하였습니다.

(자료: Wegofa Valuation Report, 2020.02.17)

상기 감정평가서상 부동산 평가금액은 USD 40,349천(원화 기준 48,472백만원)에 해당하며, 실제 부동산 매각가액은 감정평가금액과 시가를 기준으로 산정되어 USD 37,468천(원화 기준 45,010백만원)으로 거래가 진행중에 있습니다. 부동산 이용권 매매대금 관련 지불 세부일정은 아래와 같습니다. 

[부동산 이용권 매매대금 관련 지불일정]

구 분
지급시점
지급비율
금액(USD)
금액(천원)
비 고

계약금
2020.03.06
20%
7,493,593
9,002,053
수령 완료

중도금
2020.05.29
30%
11,240,389
13,503,079
수령 완료

소 계
50%
18,733,982
22,505,132
수령완료 총액

잔 금
2020.12.30
50%
18,733,982
22,505,132
수령 예정

합 계
100%
37,467,964
45,010,264
-

주1) 2020.07.27 기준 서울외국환중개 매매기준율 1 USD = 1,201.30 KRW를 기준으로 환산하였습니다.

(자료: 당사 제시)

부동산 이용권을 매수한 라오스 내 법인은 2018년부터 Kolao Farm 토지에 관심을 보유하고 있던 투자자 그룹으로, 해당 투자자들은 중국 운남성에서 건설 및 부동산 투자 등을 별도 법인을 통해 수행하고 있습니다. 라오스에서는 기계 장비류 수출입 사업, 쇼핑센터 건립, 자동차 수출입 판매, 농작물 수출 등 다양한 사업을 진행하고 있습니다. 당사는 중국 방문실사를 통해 인수자들이 토지를 활용하여 중국으로 수출되는 다양한 농작물을 생산하여 수출할 계획임을 확인하였습니다. 

한편, 부동산 이용권 매각에 따른 대금은 Kolao Farm이 수취합니다. Kolao Farm은 당사의 대표이사 오세영이 100% 지분을 보유한 법인으로, 대표이사 오세영은 2013년부터 현재까지 Kolao Farm이 영위하는 농업 관련 사업을 위한 토지 구매, 라오스 최대의 옥수수 건조공장 건립, 정미소 건립 등을 목적으로 대여해준 자금이 존재하며, 이에 대표이사 오세영은 해당 대여금의 상환을 통해 Kolao Farm으로부터 자금을 확보하였습니다. Kolao Farm에 대한 대표이사 오세영의 대여금 잔액은 약 USD 21,500천(원화 기준 약 25,828백만원)이 존재하였으며, 부동산 이용권 매각에 따라 Kolao Farm이 확보하는 USD 18,734백만원(원화 기준 약 22,505백만원)으로 Kolao Farm은 대여금 일부를 상환하여 대표이사 오세영은 해당 대여금 상환 자금으로 본 유상증자에 참여 할 예정입니다. 대표이사 오세영의 Kolao Farm에 대한 대여 세부내역은 아래와 같습니다. 

[대표이사 오세영의 Kolao Farm에 대한 대여금 세부내역]

(단위: USD in Thousands)

구 분
대여일
만기일
연 이자율
금 액

대여금
2013.12.13
2018.12.12
0.5%
4,300

2014.02.12
2019.02.11
0.5%
8,700

2014.05.02
2019.05.01
0.5%
3,200

2016.05.06
2021.05.05
1.0%
400

2016.07.11
2021.07.10
1.0%
2,200

2016.12.08
2021.12.07
1.0%
1,500

2017.12.20
2022.12.19
1.0%
1,200

합 계
21,500

(자료: 당사 제시)

부동산 이용권 매각으로 USD 18,734천(원화 기준 약 22,505백만원)을 확보한 Kolao Farm으로부터 대여금을 상환하며 수취한 자금 외에 대표이사 오세영은 78.0%의 지분율을 보유하고 있는 라오스 소재 금융기관 Indochina Bank로부터 배당금 USD 9,436천(원화 기준 약 11,336백만원)을 수취하였으며, 두 자금을 합산하여 총 USD 28,170천(원화 기준 약 33,841백만원)을 보유하였습니다. 해당 금액 중 일부를 제외한 USD 26,072천(원화 기준 약 31,320백만원)을 Indochina Bank 내 본인 명의 계좌에 보유하였으며, 해당 자금 중 USD 14,000천(원화 기준 약 168억원)을 현재 국내 하나은행 본인 명의 계좌에 예치하였습니다. Indochina Bank로부터 수취한 배당금 세부내역은 아래와 같습니다.

[대표이사 오세영 최근 3년간의 배당금 수취내역]

구 분
보유주식수
주당 배당금
(LAK)
배당금 내역
(LAK)
배당금 내역
(USD)
배당금 내역
(KRW)

배당금
2017년
6,544,620주
7,000
41,231,106,000
4,962,222
5,961,117,289

2018년
6,544,620주
3,400
21,139,122,600
2,457,180
2,951,810,334

2019년
6,544,620주
2,888
18,900,862,560
2,016,828
2,422,815,476

합 계
81,271,091,160
9,436,230
11,335,743,099

주1) USD 1 = KRW 1,201.30으로 환산하였습니다.

(자료: 당사 제시)

당사는 과거 최대주주가 변동된 사실이 존재하지 않고, 현재까지도 경영권의 변동이나 분쟁이 발생한 사실이 존재하지 않으나 금번 증자로 인해 보유 지분 감소로 인한 지분율 하락으로 지배력이 소폭 약화 될 수 있을 것으로 전망되어 이로 인한 주가 급등락 등이 발생하여 투자자 손실을 야기 할 가능성이 존재하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

또한, 증권신고서 제출일 현재 아직 상환이 완료되거나 전환권이 행사되지 않은 제1회 사모 전환사채 USD 30,000천(KRW 기준 약 336억원)이 존재하며, 전환가능 주식수는 2019년 04월 10일자 전환가액 조정 후의 전환가액인 2,495원을 기준으로 행사될 경우 총 13,447,695주 입니다. 현재 주가 기준으로 전환권 행사 가능성은 존재하나, 인수인인 Indochina Bank의 최대주주가 당사의 대표이사 오세영임을 고려하였을 때 예상치 못한 전환권 행사는 제한적으로 판단됩니다. 다만, 전환권이 행사 될 경우 주가 희석화에 따른 주가 하락이 발생할 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

[미상환 전환사채 발행현황]

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 원, 주)

종류＼구분
발행일
만기일
권면(전자등록)총액
전환대상
주식의 종류
전환청구가능기간
전환조건
미상환사채
비고

전환비율
(%)
전환가액
권면(전자등록)총액
전환가능주식수

제1회 해외 무기명식 무보증 사모 전환사채
2018.11.09
2021.11.09
33,552,000,000
당사 기명식
보통주
2019.11.10 ~ 2021.10.09
20.8
2,495
33,552,000,000
13,447,695
(주 1, 2)

합 계
-
-
33,552,000,000
-
-
20.8
2,495
33,552,000,000
13,447,695
-

주1) 라오스에서 USD 통화단위로 USD 30,000,000의 권면총액으로 발행되었습니다.

주2) 기준일 이후 2019년 3월 29일, 주주총회에서 주식배당 결정이 의결됨에 따라 전환가액은 2,495원으로, 전환ㆍ행사ㆍ교환 가능주식수는 13,447,695주로 조정되었으며, 당사는 해당 조정사항에 대해 2019년 4월 10일 전환가액ㆍ신주인수권행사가액ㆍ교환가액의 조정(안내공시)를 진행하였습니다.

(주7) 정정 전

나.
금번 유상증자로 인해
증가되는 주식 34,977,000주는 증권신고서 제출일 현재 총발행주식수 51,120,439주의 68.42%에 해당
합니다.
향후 물량 출회 및 주가 희석화에 따른 주가하락의 가능성
이 있습니다. 또한 금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자에서는
구주주에게 120% 내의 초과청약 기회가 부여
됩니다. 또한, 구주주 청약결과 실권주 및 단수주가 발생하는 경우 대표주관회사인 신한금융투자(주)가 인수인으로서 실권주 및 단수주를 전부 취득하고 이를 일반에게 공모할 예정입니다. 본 증자에는 당사의 최대주주인 대표이사 오세영이 참여할 예정이나 기타 구주주 및 일반공모에서 청약이 미달되면 신한금융투자(주)가 최종 실권주를 인수할 계획이며
보유한 당사 주식을 장내매도할 경우 주가가 추가 하락할 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이 점에 유의
하시기 바랍니다.

금번 당사의 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자의 발행예정주식수 34,977,000주는 증권신고서 제출일 현재 당사의 51,120,439주의 68.42%에 해당합니다.

[당사 주가 및 유상증자에 따른 발행주식수 및 가격]

(단위: 주, 원)

모집예정 주식 종류

기명식 보통주

비 고

모집예정주식수

34,977,000주

-

현재 발행주식총수

51,120,439주

-

모집예정가액

3,145원

증자비율 및 할인율 고려

최근 주가

4,500원

2020.05.14 종가 (증권신고서 제출일 1거래일전 종가)

금번 유상증자에 따른 모집가액은 (구) 유가증권의 발행 및 공시등에 대한 규정 제57조에 의해 산출됩니다. 그러나 주식시장의 특성상 향후 주가에 대한 변동성이 있는 관계로 증자에 따른 모집가격 산정시 결정된 1주당 모집가액보다 향후 추가 상장 후 거래 시점의 주가가 낮아져 투자자에게 금전적 손실을 끼칠 가능성이 있습니다. 

또한 금번 증자로 인해 추가 발행되는 주식은 보호예수되지 않으므로 일시적인 물량출회에 따른 주가하락의 가능성이 있습니다. 금번 유상증자에 따른 주권의 상장일은
2020년 09월 18일로 예정되어 있습니다. 금번 유상증자에 따른 모집예정주식 34,977,000주는 증권신고서 제출일 현재 당사의 51,120,439주의 68.42%에 해당하며, 향후 유가증권시장에 추가 상장될 경우 유통주식수의 증가로 인하여 주가 희석화 위험이 발생할 수 있습니다. 

또한 대량 실권이 발생하여 대표주관회사에게 실권수수료를 지급하는 행위 자체가 당사 주가에 어떠한 영향을 미칠 지는 예상하기 어렵습니다. 다만, 대표주관회사가 당사 주식 인수 후 빠른 시일내에 인수한 주식를 장내에서 매각하게 된다면 단기적으로 당사 주가에 악영향을 미칠 것으로 예상할 수 있으며, 대표주관회사에서 인수한 주식을 일정기간 보유하더라도 동 인수물량이 잠재 매각물량으로 존재하여 주가 상승에 부담으로 작용할 가능성이 높다고 예상됩니다. 

또한 대표주관회사는 실권수수료를 추가로 지급받게 되는 바, 이를 고려시 실권주 매입단가가 일반청약자들 보다 약 17% 낮은 것과 같은 결과가 초래되어 이 또한 당사 주가에 부정적 영향을 미칠 가능성이 있다고 판단됩니다. 투자자 여러분께서는 이 점에 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

(주7) 정정 후

나.
금번 유상증자로 인해
증가되는 주식
33,228,150주
는 증권신고서 제출일 현재 총발행주식수 51,120,439주의
64.50%
에 해당
합니다.
향후 물량 출회 및 주가 희석화에 따른 주가하락의 가능성
이 있습니다. 또한 금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자에서는
구주주에게 120% 내의 초과청약 기회가 부여
됩니다. 또한, 구주주 청약결과 실권주 및 단수주가 발생하는 경우 대표주관회사인 신한금융투자(주)가 인수인으로서 실권주 및 단수주를 전부 취득하고 이를 일반에게 공모할 예정입니다. 본 증자에는 당사의 최대주주인 대표이사 오세영이 참여할 예정이나 기타 구주주 및 일반공모에서 청약이 미달되면 신한금융투자(주)가 최종 실권주를 인수할 계획이며
보유한 당사 주식을 장내매도할 경우 주가가 추가 하락할 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이 점에 유의
하시기 바랍니다.

금번 당사의 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자의 발행예정주식수
33,228,150주는 증권신고서 제출일 현재 당사의 51,120,439주의
64.50%에 해당합니다.

[당사 주가 및 유상증자에 따른 발행주식수 및 가격]

(단위: 주, 원)

모집예정 주식 종류

기명식 보통주

비 고

모집예정주식수

33,228,150주

-

현재 발행주식총수

51,120,439주

-

모집예정가액

2,335원

증자비율 및 할인율 고려

최근 주가

3,590원

2020.07.30 종가 (증권신고서 제출일 1거래일전 종가)

금번 유상증자에 따른 모집가액은 (구) 유가증권의 발행 및 공시등에 대한 규정 제57조에 의해 산출됩니다. 그러나 주식시장의 특성상 향후 주가에 대한 변동성이 있는 관계로 증자에 따른 모집가격 산정시 결정된 1주당 모집가액보다 향후 추가 상장 후 거래 시점의 주가가 낮아져 투자자에게 금전적 손실을 끼칠 가능성이 있습니다. 

또한 금번 증자로 인해 추가 발행되는 주식은 보호예수되지 않으므로 일시적인 물량출회에 따른 주가하락의 가능성이 있습니다. 금번 유상증자에 따른 주권의 상장일은
2020년 10월 22일로 예정되어 있습니다. 금번 유상증자에 따른 모집예정주식 34,977,000주는 증권신고서 제출일 현재 당사의 51,120,439주의 68.42%에 해당하며, 향후 유가증권시장에 추가 상장될 경우 유통주식수의 증가로 인하여 주가 희석화 위험이 발생할 수 있습니다. 

또한 대량 실권이 발생하여 대표주관회사에게 실권수수료를 지급하는 행위 자체가 당사 주가에 어떠한 영향을 미칠 지는 예상하기 어렵습니다. 다만, 대표주관회사가 당사 주식 인수 후 빠른 시일내에 인수한 주식를 장내에서 매각하게 된다면 단기적으로 당사 주가에 악영향을 미칠 것으로 예상할 수 있으며, 대표주관회사에서 인수한 주식을 일정기간 보유하더라도 동 인수물량이 잠재 매각물량으로 존재하여 주가 상승에 부담으로 작용할 가능성이 높다고 예상됩니다. 

또한 대표주관회사는 실권수수료를 추가로 지급받게 되는 바, 이를 고려시 실권주 매입단가가 일반청약자들 보다 약 17% 낮은 것과 같은 결과가 초래되어 이 또한 당사 주가에 부정적 영향을 미칠 가능성이 있다고 판단됩니다. 투자자 여러분께서는 이 점에 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

(주8) 정정 전

3. 기업실사 일정 및 주요 내용

일자
참여자
실사 내용

신한금융투자(주)
엘브이엠씨홀딩스(주)

2020.01.28
센터장 이동호
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
오세영 대표이사
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 발행회사 초도 미팅 
- 회사 사업내용 전반에 대한 청취
- 발행회사의 자금조달 의사 확인 
- 자금 조달 희망금액 등 발행회사 의견 청취
- 이사회 등 상법 절차 및 정관 검토

2) 증자관련 사항 논의 
- 유상증자 방식 및 조건 등에 관한 협의
- 자금 사용 목적 등에 관한 의견 청취
- 기타 유상증자를 위한 사전 준비사항 협의

3) 유상증자 향후 일정에 대한 논의

4) 사전요청자료 송부 
- "금융투자회사의 기업실사 모범규준"에 의거

2020.01.29
~2020.01.31
센터장 이동호
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
오세영 대표이사
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 사업의 개괄 등 PT 청취
- 시장 및 경쟁사 현황 등 

2) 사업위험관련 실사 
- 주요 매출처 확인
- 국내외 자동차 관련 산업 검토
- 시장 현황 및 영업현황 등과 관련 인터뷰 진행

3) 제품 포트폴리오 확인 및 인터뷰 진행

4) 1차 요청자료 송부

2020.02.03
~2020.02.14
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 회사소개서 열람 및 주요 경쟁사 확인
- 주요 제품 및 구성
- 기술력 및 특허 현황 파악
- 주요 경쟁현황 확인

2) 일반현황 및 소송 관련 실사
- 회사 현황, 주주, 재무정보, 법률/소송, 주요 계약 등
- 차입금, 인사/노무, 세무, 부동산, 지적재산권 등

3) 경영능력 및 투명성 실사
- 지배구조 실사
- 이사회 및 주주총회의 의결 목록 실사

4) 재무안정성 실사
- 차입금 현황 점검
- 주채권은행의 향후 대출 관리 방안 실사
- 매출채권 및 재고자산의 건전성 실사

5) 관계회사 거래 실사
- 매출 매입 거래의 정당성
- 대여금 등 자금 거래 실사

2020.02.17
~2020.02.21
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 1차 요청자료의 상세내역 확인
- 사업 / 경쟁 / 제품 / 기술 / 재무 등

2) 기업실사 체크리스트 작성
- 모집 또는 매출에 관한 일반사항
- 증권의 주요 권리내용
- 자금의 사용목적

3) 2차 요청자료 송부
- 자동차 제조산업의 경쟁 현황 등
- 관계회사와의 거래 내역 상세 등

2020.02.24
~2020.02.28
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 생산 현장 실사
- 각 사업장 소재지 확인 및 생산 공장 실사

2) 영업 및 판매 현황 실사
- 각 국 판매 쇼룸(직영 및 딜러) 실사 
- 각 국 자동차 판매 현황 점검 및 경쟁 모델 분석

2020.03.02
~2020.03.13
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 증자리스크 검토 
- 발행시장의 상황, 자금조달규모의 적정성, 공모가액 희망 할인율, 발행 회사의 자금사용 계획 등 확인 

2) 기타위험관련 실사 
- 주가 희석화 관련 위험 등 체크 

3) 회사에 관한 위험 사항 확인
- 영업, 재무, 관계사 부실 등 확인

2020.03.16
~2020.04.29
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 2019년 결산 이후 주요 변동사항 확인
- 2019년 사업보고서 공시여부 및 내용의 적정성 확인

2) 투자위험요소 세부사항 체크 
- Due Diligence 체크리스트 점검
- 주요 공모 위험사항에 대한 점검
- 재무제표 및 각종 명세서 등의 실제 장부검토 
- 주요 계약관련 계약서 및 소송관련 서류 등의 확인

3) 총액인수의 리스크 및 적정성 판단

2020.05.04
~2020.05.14
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 실사보고서 작성 완료

2) 모집 또는 매출에 관한 사항 확정
- 공모개요, 예정 발행가액, 공모방법 등

3) 유상증자 이사회결의의 적정성 확인

2020.05.16
~2020.05.28
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 2020년 1분기 보고서 제출에 따른 분기보고서 적정성 검토

2) [정정]증권신고서 작성 가이드 및 관련 자료 작성

2020.05.29
~2020.06.11
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 일정변경에 따른 인수계약 체결

2) 정정 증권신고서 및 기업실사 추가 기재사항 검토

3) 정정 증권신고서 첨부서류 등 검토

2020.06.12
~2020.07.05
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 추가적인 일정변경에 따른 인수계약 체결

2) 추가적인 정정 증권신고서 및 기업실사 보완 기재사항 검토

3) 정정 증권신고서 첨부서류 등 검토

(주8) 정정 후

3. 기업실사 일정 및 주요 내용

일자
참여자
실사 내용

신한금융투자(주)
엘브이엠씨홀딩스(주)

2020.01.28
센터장 이동호
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
오세영 대표이사
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 발행회사 초도 미팅 
- 회사 사업내용 전반에 대한 청취
- 발행회사의 자금조달 의사 확인 
- 자금 조달 희망금액 등 발행회사 의견 청취
- 이사회 등 상법 절차 및 정관 검토

2) 증자관련 사항 논의 
- 유상증자 방식 및 조건 등에 관한 협의
- 자금 사용 목적 등에 관한 의견 청취
- 기타 유상증자를 위한 사전 준비사항 협의

3) 유상증자 향후 일정에 대한 논의

4) 사전요청자료 송부 
- "금융투자회사의 기업실사 모범규준"에 의거

2020.01.29
~2020.01.31
센터장 이동호
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
오세영 대표이사
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 사업의 개괄 등 PT 청취
- 시장 및 경쟁사 현황 등 

2) 사업위험관련 실사 
- 주요 매출처 확인
- 국내외 자동차 관련 산업 검토
- 시장 현황 및 영업현황 등과 관련 인터뷰 진행

3) 제품 포트폴리오 확인 및 인터뷰 진행

4) 1차 요청자료 송부

2020.02.03
~2020.02.14
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 회사소개서 열람 및 주요 경쟁사 확인
- 주요 제품 및 구성
- 기술력 및 특허 현황 파악
- 주요 경쟁현황 확인

2) 일반현황 및 소송 관련 실사
- 회사 현황, 주주, 재무정보, 법률/소송, 주요 계약 등
- 차입금, 인사/노무, 세무, 부동산, 지적재산권 등

3) 경영능력 및 투명성 실사
- 지배구조 실사
- 이사회 및 주주총회의 의결 목록 실사

4) 재무안정성 실사
- 차입금 현황 점검
- 주채권은행의 향후 대출 관리 방안 실사
- 매출채권 및 재고자산의 건전성 실사

5) 관계회사 거래 실사
- 매출 매입 거래의 정당성
- 대여금 등 자금 거래 실사

2020.02.17
~2020.02.21
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 1차 요청자료의 상세내역 확인
- 사업 / 경쟁 / 제품 / 기술 / 재무 등

2) 기업실사 체크리스트 작성
- 모집 또는 매출에 관한 일반사항
- 증권의 주요 권리내용
- 자금의 사용목적

3) 2차 요청자료 송부
- 자동차 제조산업의 경쟁 현황 등
- 관계회사와의 거래 내역 상세 등

2020.02.24
~2020.02.28
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 생산 현장 실사
- 각 사업장 소재지 확인 및 생산 공장 실사

2) 영업 및 판매 현황 실사
- 각 국 판매 쇼룸(직영 및 딜러) 실사 
- 각 국 자동차 판매 현황 점검 및 경쟁 모델 분석

2020.03.02
~2020.03.13
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 증자리스크 검토 
- 발행시장의 상황, 자금조달규모의 적정성, 공모가액 희망 할인율, 발행 회사의 자금사용 계획 등 확인 

2) 기타위험관련 실사 
- 주가 희석화 관련 위험 등 체크 

3) 회사에 관한 위험 사항 확인
- 영업, 재무, 관계사 부실 등 확인

2020.03.16
~2020.04.29
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 2019년 결산 이후 주요 변동사항 확인
- 2019년 사업보고서 공시여부 및 내용의 적정성 확인

2) 투자위험요소 세부사항 체크 
- Due Diligence 체크리스트 점검
- 주요 공모 위험사항에 대한 점검
- 재무제표 및 각종 명세서 등의 실제 장부검토 
- 주요 계약관련 계약서 및 소송관련 서류 등의 확인

3) 총액인수의 리스크 및 적정성 판단

2020.05.04
~2020.05.14
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 실사보고서 작성 완료

2) 모집 또는 매출에 관한 사항 확정
- 공모개요, 예정 발행가액, 공모방법 등

3) 유상증자 이사회결의의 적정성 확인

2020.05.16
~2020.05.28
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 2020년 1분기 보고서 제출에 따른 분기보고서 적정성 검토

2) [정정]증권신고서 작성 가이드 및 관련 자료 작성

2020.05.29
~2020.06.11
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 일정변경에 따른 인수계약 체결

2) 정정 증권신고서 및 기업실사 추가 기재사항 검토

3) 정정 증권신고서 첨부서류 등 검토

2020.06.12
~2020.07.05
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 추가적인 일정변경에 따른 인수계약 체결

2) 추가적인 정정 증권신고서 및 기업실사 보완 기재사항 검토

3) 정정 증권신고서 첨부서류 등 검토

2020.07.06
~2020.07.30
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 추가적인 일정변경에 따른 인수계약 체결

2) 추가적인 정정 증권신고서 및 기업실사 보완 기재사항 검토 / 발행규모 등 재산정

3) 정정 증권신고서 첨부서류 등 검토

(주9) 정정 전

4. 기업실사 참여자

[대표주관회사]

소속기관
부서
성명
직책
실사업무분장
참여기간
주요경력

신한금융투자
기업금융2센터
이동호
센터장
리스크 요소 분석 및 점검, 경영진 면담

2020.01.28 ~
2020.07.05

22년

신한금융투자
기업금융2센터
이상준
팀장
리스크 요소 분석 및 점검, 경영진 면담

2020.01.28 ~

2020.07.05

10년

신한금융투자
기업금융2센터
정성욱
차장
기업실사 실무

2020.01.28 ~
2020.07.05

8년

신한금융투자
기업금융2센터
이진욱
과장
기업실사 실무

2020.01.28 ~
2020.07.05

6년

신한금융투자
기업금융2센터
심준석
대리
기업실사 실무

2020.01.28 ~
2020.07.05

4년

신한금융투자
기업금융2센터
오 헌
주임
기업실사 실무

2020.01.28 ~

2020.07.05

1년

[발행회사]

소속기관
부서
성명
직책
실사업무분장
참여기간

엘브이엠씨홀딩스
-
오세영
대표이사
증자업무 총괄

2020.01.28 ~
2020.07.05

엘브이엠씨홀딩스
-
이창엽
부사장
기업실사 총괄

2020.01.28 ~

2020.07.05

엘브이엠씨홀딩스
경영지원
박정호
이사
기업실사 실무

2020.01.28 ~

2020.07.05

엘브이엠씨홀딩스
경영지원
전지혜
과장
기업실사 실무

2020.01.28 ~

2020.07.05

(주9) 정정 후

4. 기업실사 참여자

[대표주관회사]

소속기관
부서
성명
직책
실사업무분장
참여기간
주요경력

신한금융투자
기업금융2센터
이동호
센터장
리스크 요소 분석 및 점검, 경영진 면담

2020.01.28 ~

2020.07.30

22년

신한금융투자
기업금융2센터
이상준
팀장
리스크 요소 분석 및 점검, 경영진 면담

2020.01.28 ~

2020.07.30

10년

신한금융투자
기업금융2센터
정성욱
차장
기업실사 실무

2020.01.28 ~
2020.07.30

8년

신한금융투자
기업금융2센터
이진욱
과장
기업실사 실무

2020.01.28 ~
2020.07.30

6년

신한금융투자
기업금융2센터
심준석
대리
기업실사 실무

2020.01.28 ~
2020.07.30

4년

신한금융투자
기업금융2센터
오 헌
주임
기업실사 실무

2020.01.28 ~

2020.07.30

1년

[발행회사]

소속기관
부서
성명
직책
실사업무분장
참여기간

엘브이엠씨홀딩스
-
오세영
대표이사
증자업무 총괄

2020.01.28 ~
2020.07.30

엘브이엠씨홀딩스
-
이창엽
부사장
기업실사 총괄

2020.01.28 ~

2020.07.30

엘브이엠씨홀딩스
경영지원
박정호
이사
기업실사 실무

2020.01.28 ~

2020.07.30

엘브이엠씨홀딩스
경영지원
전지혜
과장
기업실사 실무

2020.01.28 ~

2020.07.30

(주10) 정정 전

6. 종합 의견

가. 대표주관회사인 신한금융투자(주)는 엘브이엠씨홀딩스 주식회사가 2020년 05월 06일 이사회
및 2020년 06월 16일
금융감독원 정정요구로
일정변경에 따른 정정 이사회,

2020년 06월 30일에 추가 일정변경을 위한 정정 이사회와
2020년 07월 01일 금융감독원의 추가 정정요구에 따른 일정변경을 위한 정정 이사회에서 결의한 보통주식 34,977,000주에 대한 주주배정후 실권주 일반공모 증자를 잔액인수 함에 있어 다음과 같이 평가합니다. 

나. 대표주관회사는 상기 실사를 통해 제공받는 자료들로부터 도출된 결과나 오류, 누락 등에 대하여 책임지지 않으며, 인간적 또는 기계적, 기타 그 외의 다른 요인에 의한 오류발생 가능성으로 인해 본 평가 내용에 대해 명시적으로 혹은 묵시적으로도 증명이나 서명 또는 보증 및 단언을 할 수 없습니다.

다. 동사의 금번 유상증자는 국내외 거시경제 변수의 변화로 투자수익에 대한 확실성이 저하될 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 상기 검토결과는 물론 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재된 동사의 회사 전반에 걸친 현황 및 재무상의 위험과 산업 및 영업상의 위험요인 등을 감안하시어 투자에 유의하시기 바랍니다. 또한, 당사가 현재 알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재하지 않은 사항이라 하더라도 동사의 운영에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있다는 가능성을 배제할 수는 없으므로, 투자자께서는 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 독자적이고도 세밀한 판단에 의해 투자결정을 하시기 바랍니다.

(중략)

긍정적 요인

▶ 동사는 2019년 매출액 USD 312,056천
(원화 기준 363,748백만원)으로 2018년 대비 16.8% 증가하면서 매출이 다시금 성장하는 모습을 보였으며, 영업손익은 USD 2,545천
(원화 기준 2,967백만원)을 시현하면서 영업손익 턴어라운드에 성공하였습니다. 이러한 실적 개선은 라오스 법인이 2018년 예상되었던 실적을 상회하는 실적을 달성(예상 대비 11.3% 성장)하였고, 자동차 소득세 인하(15~20% → 3%)로 인해 미얀마 내 자동차 판매량이 급증하면서 2018년 대비 246.1%의 성장을 달성하였으며, 캄보디아의 경우 2018년 대비 4,312.9%, 베트남의 경우 2018년 대비 10.9%의 성장을 달성하여 라오스 외 타 법인들의 사업이 안정화에 접어들었다는 점에 기인합니다. 

▶ 2020년 1분기에도 위와 같은 성장 추세를 이어나갔으며, 매출액은 USD 91,640천
(원화 기준 109,382백만원)
으로 전년 동기 USD 61,549천
(원화 기준 69,248백만원)
대비 약 48.9% 성장하였고 영업이익 또한 USD 1,984천
(원화 기준 2,368백만원)
으로 전년 동기 USD 841천
(원화 기준 946백만원)
대비 135.9%의 높은 성장을 기록하였습니다. 당기순손실은 지속되었으나 USD 1,467천
(원화 기준 1,751백만원)
의 손실을 시현하였으며, 전년 동기 USD 3,612천
(원화 기준 4,064백만원)
대비 그 손실폭을 약 USD 2,145천
(원화 기준 2,313백만원)
축소하면서 재무실적 개선을 통한 사업 확장을 이어오고 있습니다.

▶ 이로 인해 2019년 기준 라오스 매출 비중이 감소하면서 과거 90%에 달하는 라오스 매출 의존도를 크게 축소하였습니다. 라오스의 2017년 기준 매출 비중은 96%에 달하였으나, 2019년 기준으로 70%까지 축소되었으며, 미얀마 및 캄보디아는 2017년 기준으로 두 국가를 합산하여 8%에 그쳤으나 2019년 26%까지 확대되는 등 라오스에서 발생가능한 대내외적 리스크로 실적이 부정적인 영향을 받게 될 우려를 축소하고 있습니다.
2020년 1분기에도 라오스에 대한 매출 비중 축소 추이를 이어왔으며, 라오스는 60%까지 매출 비중이 축소된 반면 미얀마와 캄보디아는 각각 22%와 16% 가량을 차지하면서 합산 기준 38%로 라오스에 대한 의존을 크게 축소하였습니다. 

▶ 2020년
3월까지의 판매 또한 현재 전세계적으로 생산 및 소비 활동에 영향을 미치고 있는 COVID-19(신종코로나바이러스) 영향에도 불구하고 USD
91,006천
(원화 기준 108,625백만원)으로 2019년
3월까지의 판매실적 USD
69,625천
(원화 기준 83,104백만원) 대비
30.7% 상승하였습니다. 특히 미얀마는 SKD 모델 기준으로 2020년
3월까지의 판매가
922대로 2019년
전체 SKD 판매대수인
1,371대 대비 약
67.3%에 도달하였고, CBU 판매 포함 시
952대로 2019년 전체 판매대수 1,602대 대비
59.4%를 달성하였습니다.

부정적 요인

▶ 동사는 2016년부터 2018년까지 지속적인 매출 감소가 일어났으며, 2018년은 영업손익과 당기순손익 모두 적자를 시현하면서 영업활동 및 재무실적이 악화된 모습을 보여왔습니다. 2019년 기준으로는 매출액 성장과 영업손익 턴어라운드를 달성하면서 영업활동이 개선되는 모습을 보였으나, 당기순손익은 차입금 증가와 제1회 사모전환사채로 인한 파생상품평가손실 등 금융비용의 증가와 관계회사로부터 발생한 지분법손실로 2018년 대비 악화되었습니다.
2020년 1분기 또한 당기순손실이 전년 동기 대비 손실폭을 약 USD 2,145천
(원화 기준 2,313백만원)
축소하였음에도 불구하고 당기순손실 시현은 지속되고 있으며, 이러한 재무구조가 이어질 경우 당사 재무실적이 다시금 악화될 수 있다는 점을 배제할 수 없습니다. 

▶ 2013년 10월 동사의 GDR 발행 과정에서 당사 최대주주인 대표이사 오세영은
시세를 고정시키거나 안정시킬 목적으로 몇 명의 투자자에게 '시세 안정' 취지의 부탁 등을 한 자본시장법 위반 혐의로 불구속 기소
된 바 있습니다.

2018년 3월 20일 1심은 오세영에 대하여 비난가능성은 있으나 GDR 발행기간 중 외국인의 대량 공매도로 인한 주가 급락에 대응하는 차원에서 이루어진 것으로 그 경위에 참작할만한 사정
이 있고,
코라오홀딩스의 주가 유지에는 기관투자자들의 매수 등 정상거래의 영향도 있었던 점을 참고
하여 징역 1년 2개월, 집행유예 2년, 사회봉사 120시간을 선고 하였고,
2019년 1월 11일 2심 판결 또한 동일하게 선고되어 판결 확정
되었으며, 오세영은
사회봉사 120시간을 이수 완료
하였습니다. 상기 사건은
현재 판결이 확정된 상태로써 당사에 미칠 영향을 크지 않을 것
으로 판단되나

향후 특수관계인의 평판과 관련한 위험이 재발하게 된다면 당사의 평판 악화로도 이어질 수 있습니다.

자금조달의
필요성

▶ 동사는 금번 유상증자를 통해 조달하는 자금을 차입금 상환 및 시설자금, 운영자금 등으로 사용할 계획입니다. 만약 금번 유상증자의 공모금액이 당초 계획한 금액에 미달할 경우 당사는 부족분은 당사의 자체자금으로 충당할 계획입니다.

▶ 당사는 금번 유상증자와 관련하여 2020.02.24~28일 현지 기업실사를 실시하였으며, 당시 라오스에 소재한 본사 법인 및 사업장, 생산 공장과 미얀마에 소재한 생산공장, 사업장을 방문하여 회사 IR 및 사업, 산업, 재무 등 회사 전반에 관한 Q&A와 현황 업데이트, 생산공장 가동 여부 및 생산현황 확인 등을 실시하였습니다. 2020.02.24~28일 진행된 실사 당시 진행한 세부 내역은 아래와 같으며, 당사는 현지 실사를 통해 생산 공장의 실질 여부와 자금사용의 필요성 등을 확인하였습니다. 

일 자
실사내역

2020.02.24
ㆍ라오스 도착 / 본사 방문 후 IR, Q&A 등 진행

2020.02.25

ㆍ라오스 사업장(쇼룸) 방문 실사, 사업현황 등 청취
ㆍ라
오
스 내 동사 관계회사 방문 실사

2020.02.26

ㆍ라오스 사바나켓 공장(Savannahkhet 공장) 실사

ㆍ공장 내 임직원 미팅 실시 / 자금조달 필요성 확인

2020.02.27

ㆍ미얀마 도착 / 양곤 공장(Shwe) 실사

ㆍ공장 내 임직원 미팅 실시 / 자금조달 필요성 확인

2020.02.28
ㆍ미얀마 사업장(쇼룸) 방문 실사, 사업현황 등 청취

한편, 베트남과 캄보디아의 경우 당사는 2019.07.15~17일 방문실사를 진행하여 2020년 2월 진행된 현지 방문실사와 마찬가지로 생산공장과 사업장 등을 방문실사하고 기업 IR, 회사 전반에 관한 Q&A 및 생산공장 가동 여부 및 생산현황 등을 확인하였습니다.

▶ 동사의 자금조달의 필요성에 관한 실사 결과 당사는 동사의 자금사용목적에 관하여 아래의 사항을 확인하였으며, 아래의 내용에 의거 동사의 자금조달이 필요하다고 판단하였습니다.

① 미얀마 SKD-II 신공장 건설

동사 미얀마 SKD 공장인 Shwe Daehan 공장은 현재 최초 설계 기준의 Capa가 연 10,000대로 추산되고 있으며, 방문 실사 결과 현재 1개의 조립라인에서 4가지 SKD 차종을 모두 생산하고 있는 상황입니다. 또한, 생산시에도 한개의 차종에 대한 일정 수량 생산이 시작되면 해당 차종의 생산이 완성되기 전까지는 다른 차종의 생산을 시작하기가 어려우며, 생산 라인의 거의 모든 절차가 수작업으로 이루어지고 있어 추가적인 공간 확보로 라인을 증설하여 추가 노동력을 투입하여야 Capa 확충을 통한 추가적인 자동차 생산이 가능함을 확인하였습니다. 당사의 현지 실사 당시 촬영한 공장 실사사진 및 공장 레이아웃은 아래와 같습니다. 

[Shwe Daehan 공장 실사사진]

양곤 실사사진_1.jpg
양곤 실사사진_1

(자료: 신한금융투자)

아래 사진과 같이 공장은 S자 형태로 라인이 배치되어 1개의 조립라인으로 생산이 이루어지고 있으며, 반제품 형태의 차량들은 자재창고 내 비치되어 생산 시 생산공장으로 운송되고 있습니다. 현재 공장 규모로는 추가적인 라인 증설이 불가한 상황이며, 증가하고 있는 미얀마 내 판매량(판매수요)를 충족하고 판매량을 확대하기 위해서는 라인 증설이 가능한 추가 공장 확보가 필요함을 확인하였습니다. 

[Shwe Daehan 공장 레이아웃]

양곤 공장 레이아웃_1.jpg
양곤 공장 레이아웃_1

주1) 파란색 면적은 공장에 해당합니다

(자료: 신한금융투자)

생산실적과 관련하여 동사는 2019년 기준으로 약 2,592대 생산이 가능 할 것으로 예상하였으며, 2020년에는 최대 4,608대 생산이 가능 할 것으로 예상되고 있고 현재 공장의 구조와 이용현황을 고려했을 때 2020년 예상 생산가능 Capa인 약 5,000대 수준이 최대 Capa일 것으로 예상되고 있습니다. 그러나 동사 생산계획 상 2020년에는 5,315대의 생산이 이루어져야 수요를 충족시킬 수 있을 것으로 전망하고 있으며, 2021년에는 8,400대 생산이 이루어져야 할 것으로 예상하고 있습니다. 이로 인해 동사는 추가 생산능력을 확보할 수 있는 생산설비의 필요성이 대두되어 신공장 건설을 추진하고 있습니다.

② 라오스 물류사업을 위한 창고 등 물류기지 확보 및 하드웨어 및 시스템 구축 

동사의 주요 사업국인 라오스는 최근 매출액이 꾸준히 하락하는 모습을 보이면서 기존 사업인 자동차 사업의 성장 정체가 지속되고 있는 상황입니다. 이러한 상황을 타개하고 다시금 라오스 매출을 확대하기 위하여 동사는 라오스 내에서 자동차 사업 외의 분야에서 신규 사업 추진이 필요하며, 이러한 필요성의 일환으로 라오스 내 물류사업을 추진하는 것을 확인하였습니다. 동사의 라오스 내 최근 3개년도 및 2020년 1분기 기준 매출액 현황은 아래와 같습니다. 

[라오스 매출액 추이(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

사업부문
2017년
2018년
2019년
2019.1Q
2020.1Q

라오스
282,890
242,157
218,887
59,355
54,800

(자료: LVMC홀딩스 분기/사업보고서)

[라오스 매출액 추이(대한민국 원화 기준)]

(단위: 백만원)

사업부문
2017년
2018년
2019년
2019.1Q
2020.1Q

라오스
319,903
266,446
255,146
66,739
65,409

주1) 각 사업연도의 환율은 LVMC홀딩스 분기/사업보고서 내 기재되어 있는 평균환율을 적용하였습니다.

(자료: LVMC홀딩스 분기/사업보고서)

위 매출 확대 요인과 더불어 현지 실사 결과 라오스는 내륙 국가에 해당하며, 동사의 경우 해상을 통한 차량 및 부품 등을 운송받는 절차가 일반적으로 모두 태국의 Laem Chabang(람차방) 항을 통해서 이루어지고 있습니다. 현재 태국 현지 법인을 통하여 물류 운송이 이루어지고 있는 만큼 동사는 운송에 따른 운송비 지출을 자체 물류 사업을 통해 내재화하여 운송비 절감을 함께 추진하고자 함을 확인하였습니다. 동사의 최근 3개년도 및 2020년 1분기 기준 운송비 지출 현황은 아래와 같습니다. 

[라오스 물류 관련 비용 추이(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

사업부문
2017년
2018년
2019년

라오스
4,086
3,077
1,833

(자료: LVMC홀딩스 분기/사업보고서)

[라오스 물류 관련 비용 추이(대한민국 원화 기준)]

(단위: 백만원)

사업부문
2017년
2018년
2019년

라오스
4,621
3,386
2,137

주1) 각 사업연도의 환율은 LVMC홀딩스 분기/사업보고서 내 기재되어 있는 평균환율을 적용하였습니다.

(자료: LVMC홀딩스 분기/사업보고서)

이러한 물류 사업 추진을 위해서 동사는 차량과 부품을 하역할 수 있는 별도의 물류기지 확보가 필요하며, 물류기지 내에서 입고된 차량의 관리와 운송을 위해서는 트랙터와 트레일러, 입출고를 위한 차량 등의 구비가 필요하고 재고 관리를 위한 시스템 구축이 필요함을 현지 실사와 사업계획 검토로 확인하였습니다. 

③ 미얀마 SKD 생산 목적 차량 및 부품 구매자금

현재 미얀마는 2019년 10월 시행된 자동차 소득세 인하 정책(기존 15% → 3%)으로 자동차 수요가 점진적인 증가 추이를 나타내고 있습니다. 미얀마 소득세 인하와 관련하여 게재된 언론기사 자료는 아래와 같습니다. 

[미얀마 소득세 인하 관련 언론기사]

미얀마 소득세 인하_1.jpg
미얀마 소득세 인하_1

(자료: Global New Light of Myanmar)

이러한 소득세 인하 정책으로 미얀마 내 당사 자동차 판매대수는 2020년 3월 기준으로 총 1,178대를 판매하면서 전년 동기 180대 대비 554.4%의 성장을 달성하였으며, 2019년 온기와 비교해서도 1분기만에 2019년 온기 실적의 73.5%에 해당하는 판매대수를 달성하면서 판매 호조를 나타내고 있습니다. 동사의 2019년~2020년 3월까지의 미얀마 내 차량 판매대수 추이 요약은 아래와 같습니다. 

[2019~2020년 3월까지의 미얀마 차량 판매대수 추이]

(단위: 대)

구 분
2019년
2020년

~3월
~12월
~3월

CBU
56
231
48

SKD
124
1,371
1,130

합 계
180
1,602
1,178

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

④ 라오스 자동차 렌트ㆍ경매사업 활성화 자금과 무역금융 및 L/C거래 금융비 절감

당사 현지 실사 당시 동사는 라오스 내에서 점진적으로 축소되고 있는 자동차 사업 관련 매출과 수익성 제고, 그리고 라오스 내 오토바이 이용 인구 등 잠재적인 자동차 수요층을 확보하기 위하여 자동차 렌탈 서비스와 자동차 경매 플랫폼 서비스를 제공 해 오토바이와 비교하여 상대적으로 비싼 자동차 접근성을 낮추기 위한 사업을 진행 중에 있음을 확인하였습니다. 현재는 법인 고객들을 대상으로 한 승용차 렌탈 사업을 소규모로 진행하고 있으며, 동사는 이를 확장하여 상용차 렌탈 사업을 함께 추진 할 계획을 보유중에 있습니다. 동사의 렌탈 사업장 실사 이미지와 렌탈 사업 매출액 추이는 아래와 같습니다. 

[렌탈 사업장 실사 사진]

라오스 렌터카 사진_1.jpg
라오스 렌터카 사진_1

라오스 렌터카 사진_2.jpg
라오스 렌터카 사진_2

(자료: 신한금융투자)

[렌탈 사업 매출액 추이(미국 달러화 기준)]

(단위: USD)

사업부문
2020년

1월
2월
3월
합 계

렌탈사업
116,510
100,623
145,477
362,610

(자료: LVMC홀딩스 분기/사업보고서)

[렌탈 사업 매출액 추이(대한민국 원화 기준)]

(단위: 천원)

사업부문
2020년

1월
2월
3월
합 계

렌탈사업
139,066
120,104
173,641
432,811

주1) 2020년 1분기 보고서상 평균환율을 기준으로 환산하였습니다.

(자료: LVMC홀딩스 분기/사업보고서)

▶ 금번 유상증자를 통해 조달한 자금의 세부사용 내역은 "Ⅴ. 자금의 사용목적"을 참고하시기 바랍니다.

(주10) 정정 후

6. 종합 의견

가. 대표주관회사인 신한금융투자(주)는 엘브이엠씨홀딩스 주식회사가 2020년 05월 06일 이사회
및 2020년 06월 16일
금융감독원 정정요구로
일정변경에 따른 정정 이사회,

2020년 06월 30일에 추가 일정변경을 위한 정정 이사회
, 2020년 07월 01일 금융감독원의
2차
정정요구에 따른 일정변경을 위한 정정 이사회,
2020년 07월 24에 금융감독원의 3차 정정요구에 따른 일정변경을 위한 정정 이사회 및 2020년 07월 31일 발행규모 등의 변경을 위한 정정 이사회결의에서
결의한 보통주식
33,228,150주에 대한 주주배정후 실권주 일반공모 증자를 잔액인수 함에 있어 다음과 같이 평가합니다. 

나. 대표주관회사는 상기 실사를 통해 제공받는 자료들로부터 도출된 결과나 오류, 누락 등에 대하여 책임지지 않으며, 인간적 또는 기계적, 기타 그 외의 다른 요인에 의한 오류발생 가능성으로 인해 본 평가 내용에 대해 명시적으로 혹은 묵시적으로도 증명이나 서명 또는 보증 및 단언을 할 수 없습니다.

다. 동사의 금번 유상증자는 국내외 거시경제 변수의 변화로 투자수익에 대한 확실성이 저하될 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 상기 검토결과는 물론 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재된 동사의 회사 전반에 걸친 현황 및 재무상의 위험과 산업 및 영업상의 위험요인 등을 감안하시어 투자에 유의하시기 바랍니다. 또한, 당사가 현재 알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재하지 않은 사항이라 하더라도 동사의 운영에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있다는 가능성을 배제할 수는 없으므로, 투자자께서는 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 독자적이고도 세밀한 판단에 의해 투자결정을 하시기 바랍니다.

(중략)

긍정적 요인

▶ 동사는 2019년 매출액 USD 312,056천
(원화 기준 363,748백만원)으로 2018년 대비 16.8% 증가하면서 매출이 다시금 성장하는 모습을 보였으며, 영업손익은 USD 2,545천
(원화 기준 2,967백만원)을 시현하면서 영업손익 턴어라운드에 성공하였습니다. 이러한 실적 개선은 라오스 법인이 2018년 예상되었던 실적을 상회하는 실적을 달성(예상 대비 11.3% 성장)하였고, 자동차 소득세 인하(15~20% → 3%)로 인해 미얀마 내 자동차 판매량이 급증하면서 2018년 대비 246.1%의 성장을 달성하였으며, 캄보디아의 경우 2018년 대비 4,312.9%, 베트남의 경우 2018년 대비 10.9%의 성장을 달성하여 라오스 외 타 법인들의 사업이 안정화에 접어들었다는 점에 기인합니다. 

▶ 2020년 1분기에도 위와 같은 성장 추세를 이어나갔으며, 매출액은 USD 91,640천
(원화 기준 109,382백만원)
으로 전년 동기 USD 61,549천
(원화 기준 69,248백만원)
대비 약 48.9% 성장하였고 영업이익 또한 USD 1,984천
(원화 기준 2,368백만원)
으로 전년 동기 USD 841천
(원화 기준 946백만원)
대비 135.9%의 높은 성장을 기록하였습니다. 당기순손실은 지속되었으나 USD 1,467천
(원화 기준 1,751백만원)
의 손실을 시현하였으며, 전년 동기 USD 3,612천
(원화 기준 4,064백만원)
대비 그 손실폭을 약 USD 2,145천
(원화 기준 2,313백만원)
축소하면서 재무실적 개선을 통한 사업 확장을 이어오고 있습니다.

▶ 이로 인해 2019년 기준 라오스 매출 비중이 감소하면서 과거 90%에 달하는 라오스 매출 의존도를 크게 축소하였습니다. 라오스의 2017년 기준 매출 비중은 96%에 달하였으나, 2019년 기준으로 70%까지 축소되었으며, 미얀마 및 캄보디아는 2017년 기준으로 두 국가를 합산하여 8%에 그쳤으나 2019년 26%까지 확대되는 등 라오스에서 발생가능한 대내외적 리스크로 실적이 부정적인 영향을 받게 될 우려를 축소하고 있습니다.
2020년 1분기에도 라오스에 대한 매출 비중 축소 추이를 이어왔으며, 라오스는 60%까지 매출 비중이 축소된 반면 미얀마와 캄보디아는 각각 22%와 16% 가량을 차지하면서 합산 기준 38%로 라오스에 대한 의존을 크게 축소하였습니다. 

▶ 2020년
3월까지의 판매 또한 현재 전세계적으로 생산 및 소비 활동에 영향을 미치고 있는 COVID-19(신종코로나바이러스) 영향에도 불구하고 USD
91,006천
(원화 기준 108,625백만원)으로 2019년
3월까지의 판매실적 USD
69,625천
(원화 기준 83,104백만원) 대비
30.7% 상승하였습니다. 특히 미얀마는 SKD 모델 기준으로 2020년
3월까지의 판매가
922대로 2019년
전체 SKD 판매대수인
1,371대 대비 약
67.3%에 도달하였고, CBU 판매 포함 시
952대로 2019년 전체 판매대수 1,602대 대비
59.4%를 달성하였습니다.

부정적 요인

▶ 동사는 2016년부터 2018년까지 지속적인 매출 감소가 일어났으며, 2018년은 영업손익과 당기순손익 모두 적자를 시현하면서 영업활동 및 재무실적이 악화된 모습을 보여왔습니다. 2019년 기준으로는 매출액 성장과 영업손익 턴어라운드를 달성하면서 영업활동이 개선되는 모습을 보였으나, 당기순손익은 차입금 증가와 제1회 사모전환사채로 인한 파생상품평가손실 등 금융비용의 증가와 관계회사로부터 발생한 지분법손실로 2018년 대비 악화되었습니다.
2020년 1분기 또한 당기순손실이 전년 동기 대비 손실폭을 약 USD 2,145천
(원화 기준 2,313백만원)
축소하였음에도 불구하고 당기순손실 시현은 지속되고 있으며, 이러한 재무구조가 이어질 경우 당사 재무실적이 다시금 악화될 수 있다는 점을 배제할 수 없습니다. 

▶ 2013년 10월 동사의 GDR 발행 과정에서 당사 최대주주인 대표이사 오세영은
시세를 고정시키거나 안정시킬 목적으로 몇 명의 투자자에게 '시세 안정' 취지의 부탁 등을 한 자본시장법 위반 혐의로 불구속 기소
된 바 있습니다.

2018년 3월 20일 1심은 오세영에 대하여 비난가능성은 있으나 GDR 발행기간 중 외국인의 대량 공매도로 인한 주가 급락에 대응하는 차원에서 이루어진 것으로 그 경위에 참작할만한 사정
이 있고,
코라오홀딩스의 주가 유지에는 기관투자자들의 매수 등 정상거래의 영향도 있었던 점을 참고
하여 징역 1년 2개월, 집행유예 2년, 사회봉사 120시간을 선고 하였고,
2019년 1월 11일 2심 판결 또한 동일하게 선고되어 판결 확정
되었으며, 오세영은
사회봉사 120시간을 이수 완료
하였습니다. 상기 사건은
현재 판결이 확정된 상태로써 당사에 미칠 영향을 크지 않을 것
으로 판단되나

향후 특수관계인의 평판과 관련한 위험이 재발하게 된다면 당사의 평판 악화로도 이어질 수 있습니다.

자금조달의
필요성

▶ 동사는 금번 유상증자를 통해 조달하는 자금을 차입금 상환 및 시설자금, 운영자금 등으로 사용할 계획입니다. 만약 금번 유상증자의 공모금액이 당초 계획한 금액에 미달할 경우 당사는 부족분은 당사의 자체자금으로 충당할 계획입니다.

▶ 당사는 금번 유상증자와 관련하여 2020.02.24~28일 현지 기업실사를 실시하였으며, 당시 라오스에 소재한 본사 법인 및 사업장, 생산 공장과 미얀마에 소재한 생산공장, 사업장을 방문하여 회사 IR 및 사업, 산업, 재무 등 회사 전반에 관한 Q&A와 현황 업데이트, 생산공장 가동 여부 및 생산현황 확인 등을 실시하였습니다. 2020.02.24~28일 진행된 실사 당시 진행한 세부 내역은 아래와 같으며, 당사는 현지 실사를 통해 생산 공장의 실질 여부와 자금사용의 필요성 등을 확인하였습니다. 

일 자
실사내역

2020.02.24
ㆍ라오스 도착 / 본사 방문 후 IR, Q&A 등 진행

2020.02.25

ㆍ라오스 사업장(쇼룸) 방문 실사, 사업현황 등 청취
ㆍ라
오
스 내 동사 관계회사 방문 실사

2020.02.26

ㆍ라오스 사바나켓 공장(Savannahkhet 공장) 실사

ㆍ공장 내 임직원 미팅 실시 / 자금조달 필요성 확인

2020.02.27

ㆍ미얀마 도착 / 양곤 공장(Shwe) 실사

ㆍ공장 내 임직원 미팅 실시 / 자금조달 필요성 확인

2020.02.28
ㆍ미얀마 사업장(쇼룸) 방문 실사, 사업현황 등 청취

한편, 베트남과 캄보디아의 경우 당사는 2019.07.15~17일 방문실사를 진행하여 2020년 2월 진행된 현지 방문실사와 마찬가지로 생산공장과 사업장 등을 방문실사하고 기업 IR, 회사 전반에 관한 Q&A 및 생산공장 가동 여부 및 생산현황 등을 확인하였습니다.

▶ 동사의 자금조달의 필요성에 관한 실사 결과 당사는 동사의 자금사용목적에 관하여 아래의 사항을 확인하였으며, 아래의 내용에 의거 동사의 자금조달이 필요하다고 판단하였습니다.

① 미얀마 SKD-II 신공장 건설

동사 미얀마 SKD 공장인 Shwe Daehan 공장은 현재 최초 설계 기준의 Capa가 연 10,000대로 추산되고 있으며, 방문 실사 결과 현재 1개의 조립라인에서 4가지 SKD 차종을 모두 생산하고 있는 상황입니다. 또한, 생산시에도 한개의 차종에 대한 일정 수량 생산이 시작되면 해당 차종의 생산이 완성되기 전까지는 다른 차종의 생산을 시작하기가 어려우며, 생산 라인의 거의 모든 절차가 수작업으로 이루어지고 있어 추가적인 공간 확보로 라인을 증설하여 추가 노동력을 투입하여야 Capa 확충을 통한 추가적인 자동차 생산이 가능함을 확인하였습니다. 당사의 현지 실사 당시 촬영한 공장 실사사진 및 공장 레이아웃은 아래와 같습니다. 

[Shwe Daehan 공장 실사사진]

양곤 실사사진_1.jpg
양곤 실사사진_1

(자료: 신한금융투자)

아래 사진과 같이 공장은 S자 형태로 라인이 배치되어 1개의 조립라인으로 생산이 이루어지고 있으며, 반제품 형태의 차량들은 자재창고 내 비치되어 생산 시 생산공장으로 운송되고 있습니다. 현재 공장 규모로는 추가적인 라인 증설이 불가한 상황이며, 증가하고 있는 미얀마 내 판매량(판매수요)를 충족하고 판매량을 확대하기 위해서는 라인 증설이 가능한 추가 공장 확보가 필요함을 확인하였습니다. 

[Shwe Daehan 공장 레이아웃]

양곤 공장 레이아웃_1.jpg
양곤 공장 레이아웃_1

주1) 파란색 면적은 공장에 해당합니다

(자료: 신한금융투자)

생산실적과 관련하여 동사는 2019년 기준으로 약 2,592대 생산이 가능 할 것으로 예상하였으며, 2020년에는 최대 4,608대 생산이 가능 할 것으로 예상되고 있고 현재 공장의 구조와 이용현황을 고려했을 때 2020년 예상 생산가능 Capa인 약 5,000대 수준이 최대 Capa일 것으로 예상되고 있습니다. 그러나 동사 생산계획 상 2020년에는 5,315대의 생산이 이루어져야 수요를 충족시킬 수 있을 것으로 전망하고 있으며, 2021년에는 8,400대 생산이 이루어져야 할 것으로 예상하고 있습니다. 이로 인해 동사는 추가 생산능력을 확보할 수 있는 생산설비의 필요성이 대두되어 신공장 건설을 추진하고 있습니다.

②
미얀마 SKD 생산 목적 차량 및 부품 구매자금

현재 미얀마는 2019년 10월 시행된 자동차 소득세 인하 정책(기존 15% → 3%)으로 자동차 수요가 점진적인 증가 추이를 나타내고 있습니다. 미얀마 소득세 인하와 관련하여 게재된 언론기사 자료는 아래와 같습니다. 

[미얀마 소득세 인하 관련 언론기사]

미얀마 소득세 인하_1.jpg
미얀마 소득세 인하_1

(자료: Global New Light of Myanmar)

이러한 소득세 인하 정책으로 미얀마 내 당사 자동차 판매대수는 2020년 3월 기준으로 총 1,178대를 판매하면서 전년 동기 180대 대비 554.4%의 성장을 달성하였으며, 2019년 온기와 비교해서도 1분기만에 2019년 온기 실적의 73.5%에 해당하는 판매대수를 달성하면서 판매 호조를 나타내고 있습니다. 동사의 2019년~2020년 3월까지의 미얀마 내 차량 판매대수 추이 요약은 아래와 같습니다. 

[2019~2020년 3월까지의 미얀마 차량 판매대수 추이]

(단위: 대)

구 분
2019년
2020년

~3월
~12월
~3월

CBU
56
231
48

SKD
124
1,371
1,130

합 계
180
1,602
1,178

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

▶ 금번 유상증자를 통해 조달한 자금의 세부사용 내역은 "Ⅴ. 자금의 사용목적"을 참고하시기 바랍니다.

(주11) 정정 전

자금의 사용목적

(기준일 :
2020년 05월 15일
)
(단위 : 원)

시설자금
영업양수
자금
운영자금
채무상환
자금
타법인증권
취득자금
기타
계

41,000,000,000
-
49,002,665,000
20,000,000,000
-
-
110,002,665,000

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달금액

(단위 : 원)

구 분
금 액

모집 또는 매출총액(1)
110,002,665,000

발 행 제 비 용(2)
3,369,170,429

순 수 입 금 (1)-(2)
106,633,494,571

주1)
상기 금액은 예정모집가액을 기준으로 산정한 금액인 바, 모집가액 확정시 변경될 수 있습니다.

주2)
상기 모집 또는 매출총액은 우선적으로 아래 자금의 사용 목적에 따라 사용할 예정입니다.

주3)
발행제비용은 공모금액 및 실권규모에 따라 변경될 수 있으며, 상기 기재 금액은 청약 초과로 인하여 실권이 발생하지 않은 상황을 가정하여 산정되었습니다. 또한 상장수수료는 상장신청일 직전일 주가에 따라 변동될 수 있습니다.

나. 발행제비용의 내역

(단위 : 원)

구분
금액
계산근거

발행분담금
19,800,479
모집총액의 0.018%

인수수수료
3,300,079,950
기본수수료 : 최종 모집금액의 3.0%
잔액인수수수료 : 잔액인수금액의 10.0%

상장수수료
19,290,000
시가총액 기준 1,000억원 초과 2,000억원 이하
(1,797만원 + 1,000억원 초과금액의 10억원당 12만원)

등록세
-
당사는 케이만 제도에 설립된 회사로서 금번 신주 등기 시 발생되는 세금은 동사 자체 자금으로 충당 예정

교육세
-
당사는 케이만 제도에 설립된 회사로서 금번 신주 등기 시 발생되는 세금은 동사 자체 자금으로 충당 예정

기타비용
30,000,000
투자설명서 인쇄, 발송비 등

합계
3,369,170,429
-

주1)
상기 금액은 예정모집가액 및 신고서 제출일 전일을 기준으로 산정한 금액인 바, 모집가액 확정시 변경될 수 있습니다.

주2)
발행제비용은 공모금액 및 실권규모에 따라 변경될 수 있으며, 상기 금액은 청약 초과로 인하여 실권이 발생하지 않은 상황을 가정하여 산정되었습니다. 또한 상장수수료는 상장신청일 직전일 주가에 따라 변동될 수 있습니다.

2. 자금의 사용목적

가. 자금사용의 개요

(단위 : 원)

시설자금
운영자금
채무상환자금
기타
합계

41,000,000,000
49,002,665,000
20,000,000,000
-
110,002,665,000

주1) 상기 금액은 예정모집가액을 기준으로 산정하였으며, 모집가액 확정시 변경될 수 있습니다.

나. 자금의 세부 사용계획

당사는 금번 유상증자를 통해 조달하는 자금 중 200억원을 대표주관사인 신한금융투자로부터 차입한 200억원 규모의 브릿지론 상환에 사용 할 예정이며, 해당 브릿지론은 당사 미얀마 법인의 자동차 판매대수 급등으로 신차 SKD 생산을 위해 필요한 원재료ㆍ반제품 등의 매입 자금 활용을 목적으로 2020년 05월 06일자로 차입되었습니다. 잔여 금액 중 410억원은 설비투자자금으로 사용 될 예정이며, 미얀마 사업 확장에 따른 자동차 수요 증가로 미얀마 SKD-II 신공장 건설을 위한 토지확보, 건설 및 설비 투자 자금을 비롯해 라오스 내 물류사업 시행을 위한 물류기지 확보와 하드웨어/시스템 구축 등을 목적으로 사용 될 예정입니다. 잔여 금액 약 490억원은 미얀마 차량 오더 및 SKD 부품 추가 구매와 더불어 라오스 내 시행 중인 자동차 렌트 및 경매사업 등 운영자금 목적으로 사용 될 예정입니다. 만약 금번 유상증자의 공모금액이 당초 계획한 금액에 미달할 경우 당사는 아래에 표기한 우선순위에 따라 자금을 차례대로 집행할
계획입니다. 금번 유상증자를 통한 공모자금의 세부 사용 내역은 아래와 같습니다.

[자금의 상세 사용목적]

(단위 : 원)

우선순위
구 분
세부내역
금 액
사용시기
비 고

1
채무상환자금
차입금 상환
20,000,000,000
2020년 7~8월 중
신한금융투자 주식회사 단기차입금 상환
(단, 이자금액에 따라 금액은 소폭 변동될 수 있음)

2
시설자금
미얀마 신공장 건설
34,000,000,000
2020년 2분기
~2020년 1분기
미얀마 SKD-II 신공장 건설을 위한 토지확보, 건설 및 설비자금

4
라오스 물류사업
7,000,000,000
2020~2021년
창고 등 물류기지 확보 / 하드웨어 및 시스템 구축

2
운영자금
미얀마 사업 운영자금
22,002,665,000
2020~2021년
미얀마 차량 오더 및 SKD 부품 추가 구매

3
라오스 사업 운영자금
12,000,000,000
2020~2021년
라오스 내 자동차 렌트 및 경매 사업 활성화
기존 이용중인 종합상사 무역금융, 은행 L/C 절감 목적 운영자금 확보

3
캄보디아 사업 운영자금
15,000,000,000
2020~2021년
기존 이용중인 종합상사 무역금융, 은행 L/C 절감 목적 운영자금 확보

합 계
110,002,665,000
-
-

주1) 상기 금액은 예정발행가액을 기준으로 산정하였으며, 모집가액 확정시 변경될 수 있습니다.

상
기 자금사용 목적과 관련하여 유상증자 발행 규모의 축소 등으로 유상증자 자금이 감소하는 경우 당사는 우선순위가 낮은 라오스 내 물류사업 추진, 라오스 및 캄보디아 사업의 운영자금, 미얀마 사업의 운영자금 등의 사용금액을 축소 할 예정입니다. 한편, 금번 유상증자에 당사의 최대주주가 참여할 예정이므로 우선순위에 있는 미얀마 신공장 건설에 필요한 자금은 조달이 가능할 것으로 예상하고 있으며, 현재 신규공장 설립을 위한 자금이 부족할 경우를 가정하여 다른 구체적인 계획을 갖고 있지는 않으나, 대여금 회수 또는 차입 등의 방법을 고려할 수 있습니다.

3. 상세 사용 내역

가. 차입금 상환

당사는 금번 유상증자 납입금으로 2020년 05월 06일자로 금번 유상증자의 대표주관회사인 신한금융투자 주식회사로부터 차입한 200억원 규모의 단기차입금을 상환 할 예정입니다. 당사는 미얀마 법인의 자동차 판매대수 급등에 따라 신차 SKD 생산을 위해 필요한 원재료ㆍ반제품 등의 매입 자금 활용을 목적으로 신한금융투자로부터 차입을 완료하였습니다. 단기대출 만기는 6개월, 이자율은 연 5.0%의 조건으로 진행되었으며, 당사는 동 유상증자 주금 납입 예정일 이후 납입 완료된 금액이 출금 가능한 시점에 단기대출로 발생한 원금 200억원을 비롯한 발생 이자를 대주인 신한금융투자 주식회사에게 전액 상환 할 예정입니다. 단기자금대출에 관한 세부조건은 아래와 같습니다.

[단기자금대출 세부조건]

구 분
세부내용

대 주
신한금융투자 주식회사

차 주
엘브이엠씨홀딩스 주식회사

대출금액
금 이백억원(\20,000,000,000)

대출시행일
2020년 05월 06일

만기
6개월

대출금리
연 5.0%

자금사용목적
미얀마 법인 사업 성장에 따른 신차 SKD 생산ㆍ판매 확대를 위한 매입자금

당사는 상기 차입금을 금번 유상증자를 통한 자금조달 금액 중 200억원(예상 이자 제외, 상환시점에 따라 이자금액은 변동될 수 있음)을 상환 자금으로 사용 할 예정입니다. 

[상환 예정 차입금 상세 내역]

(단위 : 백만원)

내용
거래기관
만기
상환예정일
상환예정금액
비고(이자율)

차입금 상환
신한금융투자 주식회사
2020.11.06
유상증자 주금납입 후 상환가능일 즉시
20,000
5.00%

합 계
20,000
-

주) 상환예정금액은 발생 예상 이자가 포함되지 않았으며, 상환 시점에 따라 변동될 수 있습니다.

나. 시설자금

당사는 금번 유상증자 자금 중 약 410억원을 설비자금투자 및 Capex 투자를 목적으로 사용 할 예정이며, ① 미얀마 사업 확장 및 판매량 확대에 따른 미얀마 SKD-II 신공장 건설을 위한 토지확보, 건설 및 설비자금 등을 비롯해 ② 라오스 내 물류사업을 위한 창고 등 물류기지 확보 및 하드웨어 및 시스템 구축 등에 사용 될 예정입니다. 세부 내용은 아래와 같으며, 보다 구체적인 내용은 '제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - III. 투자위험요소' 내 '2. 회사위험 - 차. 신규 Capex 투자에 따른 실적 악화 위험'을 참고하시기 바랍니다. 

① 미얀마 SKD-II 신공장 건설

당사가 신공장을 건설 할 예정인 미얀마의 경우 자동차 시장이 매년 안정적으로 성장하는 모습을 나타내고 있으며, 2019년 5월 기준 미얀마 산업부(
Ministry of Industry of Myanmar
)에 따른 2020년~2033년까지의 신차 판매 전망치는 2020년 38,000대, 2021년 66,100대, 2022년 115,000대, 2023년 200,000대, 2028년 400,000대, 2033년 1,200,000대로 예상되고 있으며, 최근 3년간의 미얀마 자동차시장의 등록대수 통계치를 기준으로 자동차 시장 성장은 연평균 63%, 특히 승용차량 시장은 3년 평균 74%씩 등록차량수가 증가 해 왔습니다. 미얀마 자동차협회(Automotive Association of Myanmar)에 따른 미얀마 자동차 시장의 최근 3년간의 신규 등록대수 현황과 미얀마 산업부에 따른 자동차 시장 내 신차 판매 전망은 아래와 같습니다. 

[미얀마 자동차 시장 신규 등록대수 현황(미얀마 자동차협회 통계치)]

(단위: 대)

구 분

2017년

2018년

2019년

승용차량

6,007

10,268

18,060

상용차량

2,218

3,128

3,856

합 계

8,225

13,396

21,916

(자료: 미얀마 자동차협회(Automotive Association of Myanmar)

[자동차 시장 신차 판매 전망(미얀마 산업부 추정)]

(단위: 대)

구 분
2019년
2020년(E)
2021년(E)
2022년(E)
2023년(E)
2028년(E)
2033년(E)

신차
판매대수
21,916
38,000
66,100
115,000
200,000
400,000
1,200,000

(자료: 미얀마 산업부(
Ministry of Industry of Myanmar)

[미얀마 산업부의 자동차 시장 성장 추진에 관한 정책(Automotive Policy)

(단위: 대)

미얀마 근거1_2.jpg
미얀마 근거1_3

미얀마 근거2_4.jpg
미얀마 근거2_4

주) 상기 자료는 미얀마 산업부에서 2023년 중 200,000대, 2028년 중 400,000대, 2033년 중 1,200,000대의 신차 판매를 목표로 하고 있음을 기재한 자료입니다.

(자료: 미얀마 산업부(
Ministry of Industry of Myanmar
)

이에 당사는 미얀마 산업부의 전망치와 기존 판매량을 고려하여 연평균 성장률 60%로 가정하여 신차 판매량이 2019년 21,916대에서 2023년 143,629대로 증가할 것으로 예상하고 있으나, 시장 성장을 보수적으로 가정할 경우 2019년 21,196대에서 2023년 96,880대로 연평균 성장률 45% 정도에 도달할 것으로 전망하고 있습니다. 

[당사 전망 미얀마 시장 신차 판매]

(단위: 대)

구 분
2019년
2020년(E)
2021년(E)
2022년(E)
2023년(E)
비 고

신차 판매
예상치
21,916
35,066
56,105
89,768
143,629
연평균 60%씩 증가 가정

21,916
31,778
46,078
66,814
96,880
연평균 45%씩 증가 가정

(자료: 당사 제시)

이러한 신차 시장 성장이 가능할 것으로 미얀마 정부를 비롯해 당사가 예측하는 배경은 현재 미얀마 자동차 수입관리위원회에서 중고차 수입과 관련하여 중고 승용차는 2017년식 이상 및 좌측핸들 차량의 수입만이 가능하도록 규정을 강화하여 실질적인 중고차 수입 또는 판매가 제한적인 점에 기인합니다. 이와 더불어 미얀마 경제 성장으로 미얀마 국민들의 구매력이 점차 상승하면서 중산층을 중심으로 안전성과 편의성을 추구하는 추세가 나타나고 이에 따라 오토바이 대비 안정성과 편의성이 높은 자동차가 점차 필수적인 소비재로 인식되고 있습니다. 그러나 그 자산가치가 오토바이보다 높은 만큼 국민들에게 가치가 담보되는 주요 자산으로 인식되고 있으며, 이에 중고차에서 신차시장으로 자동차의 대중화가 점차 이루어지고 있는 상황인 만큼 이에 발맞춰 당사의 신차 판매량 또한 높은 성장을 보이고 있습니다.

[2019~2020년 미얀마 당사 차량 판매액 추이
(미국 달러화 기준)
]

(단위: USD in Thousands)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

CBU

346

620

685

1,651

495

574

658

501

614

SKD

-

894

1,423

2,316

774

1,602

1,763

2,179

2,173

기타

52

83

134

269

109

72

85

135

66

합 계

398

1,597

2,241

4,236

1,378

2,248

2,506

2,815

2,853

구 분

2019년

2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

CBU

681

694

295

571

6,734

329

228

465
1,023

SKD

2,591

3,329

4,405

5,257

26,389

5,487

5,389

7,478
18,354

기타

146
170
161
183
1,395
161
151
177
488

합 계

3,272

4,022

4,700

5,828

34,518
5,977
5,769
8,120
19,865

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

[2019~2020년 미얀마 당사 차량 판매액 추이(대한민국 원화 기준)]

(단위: 백만원)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

CBU

413
740
818
1,971
591
685
785
598
733

SKD

-

1,067
1,698
2,764
924
1,912
2,104
2,601
2,594

기타

62
99
160
321
130
86
101
161
79

합 계

475
1,906
2,675
5,056
1,645
2,683
2,991
3,360
3,405

구 분

2019년

2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

CBU

813
828
352
682
8,038
393
272
555
1,221

SKD

3,093
3,973
5,258
6,275
31,498
6,549
6,432
8,926
21,907

기타

174
203
192
218
1,665
192
180
211
582

합 계

3,905
4,801
5,610
6,956
41,201
7,134
6,886
9,692
23,711

주) 원화 환산 시 2020년 1분기말 분기보고서 기준의 평균환율을 사용하여 환산하였습니다.

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

[시설자금 상세 사용목적(미얀마 SKD 신공장 건설)]

(단위: 원)

구 분
세부내역
금 액
사용시기
비 고

시설자금
미얀마 SKD 신공장 건설
9,000,000,000
2020년 중
부지 매입 진행

10,000,000,000
2021년 중
SKD 신공장 건설

15,000,000,000
공장 내 투입 될 설비 취득

합 계
34,000,000,000
-

주1) 상기 금액은 예정발행가액을 기준으로 산정하였으며, 모집가액 확정시 변경될 수 있습니다.

현재 미얀마 양곤에 소재한 당사 Shwe Daehan 공장의 경우 현재 최초 설계 기준의 Capa는 연 10,000대이나, 공장 운영에 따른 실질 생산 가능 최대 Capa는 연 약 4,600대로 산정되어 미얀마 신차 예상 수요에 따라 산정한 2021년의 생산 계획 충족이 어려운 상황입니다. 현재 1개의 조립 라인에서 4개의 SKD 차종을 생산하고 있으며, 이에 SKD 생산이 가능한 신규 공장을 설립하여 일부 인기 차종의 생산 라인 확대를 통해 2021년의 생산 계획 충족을 통해 매출을 확대 할 예정입니다. 당사는 2019년 기준으로 약 2,592대 생산이 가능 할 것으로 예상하였으며, 2020년에는 최대 4,608대 생산이 가능 할 것으로 예상되고 있고 현재 공장의 구조와 이용현황을 고려했을 때 2020년 예상 생산가능 Capa인 약 5,000대 수준이 최대 Capa일 것으로 예상되고 있습니다. 그러나 당사 생산계획 상 2020년에는 5,315대의 생산이 이루어져야 수요를 충족시킬 수 있을 것으로 전망하고 있으며, 2021년에는 8,400대 생산이 이루어져야 할 것으로 예상하고 있습니다. 이로 인해 당사는 추가 생산능력을 확보할 수 있는 생산설비의 필요성이 증가하고 있습니다.

현재 부지 검토를 진행 중에 있는 신공장의 개요에 관한 사항은 아래와 같습니다. 

[신공장 개요]

신공장 개요

공장 면적
부지 130,000㎡(39,325평), 총 건물 77,000㎡(23,292평)

생산 능력
연 3만대(5.2 Units Per Hour, 1교대/일)

생산 라인
Assembly Line 3개, Sub Assembly Line 2개, 
Painting Line 1개, Test Line 3개

생산 차종
3차종(Accent, Reina, H-1) 예정

인원 계획
600명 / 1교대

(자료: 당사 제공)

당사는 신공장 건설에 소요 될 예정인 자금을 약 USD 31,208,587로 예상하고 있으며, 이는 원화 기준으로 약
340억원
에 해당합니다. 자금은 크게 공장 부지 매입을 위하여 약 USD
10,400천

(원화 기준 11,440백만원)
, 공장 건물 등의 설립에 약 USD
7,389천

(원화 기준 8,128백만원)
, 생산설비 확보에 약 USD 13,419천
(원화 기준 14,761백만원)
이 소요 될 예정으로 상세 계획은 아래와 같습니다. 

[신공장 투자 세부계획]

(단위: USD in Thousands
,
백만원)

구 분
세부내역
투자금액
(USD)
투자금액
(KRW)

공장부지
130,000㎡(39,325평) / 50년 임대 가정
10,400(주1)
11,440

Sub Total
10,400
11,440

건물
Assembly Line
건축, 포장, 오배수, 담장, 식당, 전기공사 등
3,785
4,163

Warehouse
건축, 포장, 오배수, 담장, 식당, 전기공사 등
3,085
3,397

관리동
건축공사, 주출입 Gate, 포장공사 외
416
457

기타예비비

100
110

Sub Total
7,389
8,128

생산설비
Assembly
Passenger
1,129
1,242

SUV & Mini Bus
1,574
1,732

Truck
1,916
2,107

Sub Assembly #1(Cabin-Truck)
1,946
2,141

Sub Assembly #2(Passenger Body)
1,503
1,653

Sub Total
8,068
8,875

Test
Test Line #1(Passenger Body)
132
145

Test Line #2(SUV & Mini Bus)
132
145

Test line #3(Truck)
149
163

Sub Total
412
453

Utility
Air Compressor & Etc
380
418

Paint
Paint Spray & Inspection
4,389
4,829

Waste Water Treatment
170
187

Sub Total
4,559
5,015

Sub Total
13,419
14,761

총 계
31,208
34,329

주1) 당사는 당사가 사용권 취득 예정인 부지의 관리 등을 담당하는 TSMC(Thilawa SEZ Management Committee) 산하 MJTD(Myanmar Japan Thilawa Development)와 부지
㎡당 USD 61.5의 가격으로 사용권 취득을 함에 협의 완료하였으나, 보수적으로 MJTD가 공식적으로 요청하는 가격인

㎡당 USD 80의
가격으로 사용권을 취득함을 가정하여 상기 표를 작성하였습니다.

주2) 상기 원화는 사업계획 당시 적용하였던 환율인 1 USD = 1,100 KRW을 적용하여 산정한 추정치이며, 2020년 1분기말 분기보고서 기준의 기말 환율 1 USD = 1,222.60 KRW를 적용 할 경우 약 381.5억원으로 산정되어 환율 변동에 따른 원화 기준 투자금액의 변동이 발생할 수 있으므로 이 점 참고하시기 바랍니다.

(자료: 당사 제공)

당사가
사용권(미얀마의 경우 외국인(외국기업 포함) 토지의 소유는 원칙적으로 불가하며, 외국인 투자법 개정으로 주거용 콘도미니엄과 같은 일부 주거단지의 경우에만 소유가 가능합니다. 주거목적 이외의 다른 목적의 부동산계약에서는 '임대차계약'의 형식으로 '사용권'을 취득하게 됩니다)을 취득 할
예정인 부지 Thilawa SEZ(Special Economic Zone, 경제특구)는 수도인 양곤 외각에 소재한 6,670,000㎡ 규모의 미얀마 최초 경제특구로 미얀마와 일본 정부 등의 주도 하에 2014년 10월 설립된 Myanmar Japan Thilawa Development(MJTD) Ltd가 디벨로퍼를 담당하고 있으며, 현재 A와 B 구역으로 나누어 공사 진행 중에 있습니다. A 구역(4,050,000㎡ 규모)은 공사가 완료되어 2015년 9월부터 운영을 시작하였으며, B 구역은 현재 공사가 진행 중으로 일부 잔여 부지를 분양 중에 있습니다. SEZ 입주 시 법인세와 관세, 상업세 등 각종 면세 혜택이 부여되고 안정적인 전기 및 용수 공급, 최장 70년의 장기 임대 등 장점을 보유하게 됩니다. Thilawa SEZ 부지 위치와 레이아웃은 아래와 같습니다. 

[Thilawa SEZ 부지 위치 및 레이아웃]

띨라와부지 위치 및 레이아웃.jpg
띨라와부지 위치 및 레이아웃

(자료: 당사 제시)

당사는 현재
130,000㎡ 규모
의 부지
사용권 취득
을 위하여 경제 특구 내 입주와 투자, 관리 등을 담당하고 있는 TSMC(Thilawa SEZ Management Committee)를 대상으로 A 구역의 잔여 부지와 B 구역의 잔여 부지 내 3개 부지에 대한 매입의향서를
2020년 5월 25일자로 제출 완료
하였습니다. 이와 더불어 SKD 공장 관련 프로젝트 소개서 및 당사의 회사 프로필 자료 등을 함께 제출하였습니다.
TSMC에 제출한 매입의향서의 경우 부지 사용권 취득에 대한 법적 구속력을 갖고 있지는 않으나, 우선 협상의 권한이 주어집니다. 정식 토지 예약 계약(Land Reservation Agreement)를 체결하기 전 타 업체에서 부지 사용권 취득 의사를 표명할 경우, 사전에 매입의향서를 제출한 업체와 협의가 이
루어져야 합니다. Thilawa SEZ는 경제특구로서 자동차 산업 중심의 발전이 이루어지고 있으며, 이미 Suzuki와 Toyota 등 동남아 내 자동차 SKDㆍCKD 사업을 영위하고 있는 자동차 관련 기업이 입주해 있고 미얀마에 진입한 위와 같은 주요 자동체 제조 업체들은 이미 공장 건설을 완료했거나 건설 중에 있는 상황인 점을 고려했을 때 신규 자동차 업체가 당사가 매입의향서를 제출한 Thilawa SEZ 부지에 대한 사용권 취득 의사를 표명할 가능성은 제한적으로 판단됩니다.
본 건 유상증자 납입이 완료된 후 토지 예약 계약(Land Reservation Agreement)을 체결하여 계약금(전체 취득금액의 30%) 지급으로
토지 사용권을 확보하고,
MIC(미얀마 투자청) 승인을 획득한 후
Lease Agreement를 체결하여 잔금 70%를 납부한 후 토지 취득을 완료 할 예정입니다. 

토지 사용권 취득(총
130,000㎡
규모)에 소요되는 USD 10,400천(원화 기준 약 11,440백만원)은 50년 임대조건으로 이후 임대기간 연장이 가능합니다. 해당 가격의 산정은 TSMC의 산하 MJTD로부터
㎡
당 USD 80으로 최초 협의가 이루어지는 임
대
요금표에 근거합니다. 이미 Thilawa SEZ 부지 사용권 취득을 완료한 Suzuki와 Toyota 또한 MJTD의 SEZ 임대요금표에 명시된 조건으로 입주 해 있으며, 다만 계약단계에서 상호 협의에 따라 가격이 조정될 수 있습니다. 당사의 경우 현재 MJTD와 USD 61.5에 사용권을 취득하는 형태로 협의가 이루어졌으나, 취득이

㎡
당 USD 80
으로 이루어짐을 가정하였습니다. MJTD의 임대요금표에 관한 자료는 아래와 같습니다. 

[MJTD 임대요금표]

mjtd fees and charges.jpg
mjtd fees and charges

(자료: MJTD, 당사 제시)

또한, Suzuki와 Toyota의 계약조건 등과 당사의 계약조건이 명시된 비교표는 아래와 같습니다.

[Suzuki, Toyota와의 계약조건 비교표]

구 분

당사
(공장 추가 건설)

Toyota
(신규 공장 건설)

Suzuki
(공장 추가 건설)

위치

Thilawa SEZ (Zone A)

Thilawa SEZ (Zone B)

Thilawa SEZ (Zone A)

총투자규모

USD 3,120만 (340억)

USD 5,260만 (579억)

USD 10,891만 (1,198억)

부지규모

13ha (130,000㎡)

21ha (210,000㎡)

20ha (200,000㎡)

분양가(Rent fee)

US$ 80/㎡

US$ 83/㎡

US$ 80/㎡

부지비용

USD 1,040만(114억)

USD 1,743만(192억)

USD 1,600만(176억)

부지/총투자(비용)

33.3%

33.1%

14.7%

설비건설비용

USD 2,080만(229억)

USD 3,517만(387억)

USD 9,291만(1022억)

생산방식

SKD

SKD

CKD

설비건설/총투자(비용)

62.7%

62.9%

85.3%

완공(예정)

2021년 5월

2021년 2월

2021년 9월

주1) Suzuki 공장 확장의 경우 당사 및 Toyota와는 달리 CKD 생산설비이므로 총 투자규모에서 설비 및 건설비용이 차지하는 비중이 더 높습니다.

(자료: Myanmar Times, Suzuki Myanmar, Global New Light of Myanmar, 당사 제시)

상기 토지 사용권 취득
의 취득가격 타당성 여부와 관련하여 최근 한-미얀마 경
제협력산업단지(Korea-Myanmar Industrial Complex) 사업 추진 계획상 Thilawa SEZ 부지 임대료에 관한 내용이 기재되어 있으며, 100% 분양이 완료된 1단계 분양 당시 임대료는 ㎡당 USD 70, 분양 진행중인 2단계 분양의 경우
㎡당 USD 83으
로 그 임대가격이 명시되어 있습니다. 이
에 관한 자료는 아래와 같습니다. 

[한-미얀마 경제협력 산업단지(KMIC) 개요 및 관련 자료]

구 분
세부내용

사업명

한-미얀마 경제협력 산업단지(KMIN)

위 치

미얀마 양곤주 모비타운쉽 야웅니핀 지역(양공공항 북측 25km)

면 적

224.9ha (2,249,000 ㎡)

사업주체

미얀마 건설부(40%), LH(40%), 글로벌세아(20%)

적정분양가

US$ 70~75 /㎡

사업계획자료

kmic 설명 자료 중 산업단지 사례.jpg
kmic 설명 자료 중 산업단지 사례

(자료: 한국토지주택공사)

[인근 산업단지 임대료 비교]

구 분

Thilawa SEZ

Mingalardon SEZ

KMIC(한-미얀마 산업단지)

위 치

양곤시 남동쪽 23KM

양곤공항 북동측 23KM

양공공항 북측 25km

규 모

24,000,000㎡

900,000㎡

2,249,000㎡

사업기간

2011~현재

1998~2012년

2014~현재

임 대 료

1단계 70$/㎡(50년)

2단계 80~83$/㎡(50년)

68$/㎡

US$ 70~75/㎡

분 양

1단계 100% 분양 완료

2단계 분양 중

분양 100% 완료

2020년 분양 예상

(자료: 한국토지주택공사)

부지 확정 및 사용권 취득 관련 협의가 이루어진 후 본격적인 공장 설립 이전 MIC 승인 신청 및 허가 절차에 돌입하게 되며, MIC 승인 신청 과정에서 PAT
(Proposal Assessment Team, MIC 사업 신청건에 대하여 약 25명의 관계 부처 관료들이 한 팀을 구성하여 해당 사업 신청건을 평가하고 위원회 상정 전 사전 심의를 진행)
승인이 이루어지면 착공을 진행할 수 있습니다. 이후 건축공사와 생산 설비 설치, 시범 가동 등을 거쳐 SOP(Start of Production, 생산 개시)와 SOS(Start of Sales, 판매 개시)가 진행되며, 총 약 1년여의 기간이 소요될 예정입니다. 미얀마 SKD 신공장 건설 관련 예상 일정과 당사의 Shwe Daehan 공장 설립 당시 진행되었던 일정은 아래와 같습니다. 

[신공장 건설 관련 예상 일정]

일 자
세부내역
비 고

2020.09
공장 부지 임시 계약 체결

2020.10~11
건축 설계
약 2개월 예정

2020.10~2021.01
MIC 승인 신청 및 최종 허가
약 4개월 예정

2020.12~2021.05
건축 공사
약 6개월

2020.03~2021.04
생산 설비 설치
약 2개월

2021.04~05
시범 가동
약 2개월

2021.06
생산 시작(SOP)

2021.07
판매 시작(SOS)

(자료: 당사 제공)

[SKD 공장 취득 관련 마스터플랜]

미얀마 skd공장 설립 일정표.jpg
미얀마 skd공장 설립 일정표

(자료: 당사 제공)

[미얀마 Shwe Daehan 공장 건설 일정]

일 자
세부내역
비 고

2018.03
공장 부지 임시 계약 체결

2018.04~05
건축 설계

2018.04~06
MIC 승인 신청 및 최종 허가
2.5개월

2018.07~11
건축 공사
5개월

2018.10~11
생산 설비 설치
2개월

2018.11~12
시범 가동
2개월

2018.12
생산 시작(SOP)

2019.02
판매 시작(SOS)

(자료: 당사 제공)

위 과정 중 MIC 승인과 관련하여 미얀마 내에서는 외국인(법인)이 제조업을 하기 위해서는, 미얀마투자청(MIC) 승인을 받거나 특별경제구역(SEZ)에 입주해야 사업 착수가 가능합니다. MIC 승인은 50년간 유효하며 최대 70년까지 연장이 가능하고, 최초 3년간 법인세 면제, 건설 자재/설비/장비 수입 무관세, 외국인(법인)의 부지 장기 임차 허용 등의 혜택을 받고 있습니다. MIC 승인 프로세스는 MIC 서류 접수 → PAT 미팅
→
MOI(공업부) 및 관련 부처 추천서 수령
→
MIC 승인 순서로 진행됩니다. 당사는 현 양곤 Shwe Daehan 모터스 공장 건설 당시 SKD 차량 생산에 대한 MIC 승인을 2018년 5월 31일 득하였습니다. 당시 MIC 승인에 약 2.5개월이 소요되었으며, 금번 신공장의 경우 MIC 승인을 약 4개월 이내에 득하는 일정으로 계획을 수립하였습니다. 

승인의 불확실성과 관련하여 미얀마 정부에서는 적극적으로 자동차 시장 활성화를 추진하고 있고, 2018년 2월 미얀마 정부가 발표한 미얀마 지속가능 개발 계획(Myanmar Sustainable Development Plan)도 고용창출을 우선순위로 두고 있어 제조업, 금융업, 운송업 등과 모두 밀접하게 관련되어 있는 자동차 산업은 미얀마 정부 정책에서 중요한 산업으로 추진하고 있습니다. 자동차 제조업으로 인한 고용 창출, 숙련기술인력 양성, 경제 활성화 등을 위해 자동차 제조업체들이 역내 자동차 공장을 설립할 수 있도록 세제 혜택을 비롯한 중고차 규제 및 양곤번호판 발급 등의 정책을 펼치며 자동차 제조업체 유치에 박차를 가하고 있습니다. 당사의 경우 위에서 언급한 바와 같이 미얀마투자청(MIC)로부터 SKD 생산공장 건설 승인을 완료한 경험을 가지고 있기 때문에 신규로 설립하는 법인의 공장 SKD 생산을 위한 MIC 승인은 문제없이 진행될 것으로 예상하고 있습니다. 만약 신설법인에 대한 미얀마투자청(MIC) 승인이 지연되거나 불발된다 하더라도, 기존에 설립한 Shwe Daehan 모터스는 2018년 5월 31일에 미얀마투자청(MIC)으로부터 승인을 받았기 때문에 Shwe Daehan 모터스가 본 부지에 공장을 설립하는 것은 가능합니다. 단, 이 경우 신설법인이 미얀마투자청(MIC)의 승인을 받았을 때 부여되는 3년간 법인세 면제 혜택은 Shwe Daehan 모터스가 별도로 누릴 수가 없습니다. 그리하여 당사는 기존에 미얀마투자청(MIC)으로부터 승인을 받았던 경험으로 신설법인의 공장SKD 생산을 위한 MIC 승인을 먼저 추진하고자 합니다. 미얀마 Shwe Daehan 공장 설립 당시의 일정과 신청 구비 서류 목록은 등은 아래와 같습니다.

[미얀마 Shwe Daehan 공장 설립 및 SKD 생산 관련 MIC 승인 일정]

순 번

구분

일자

1

MIC 승인 신청 및 서류 제출

2018.04.05

2

MIC PAT 미팅

2018.04.23

3

PAT 접수증 수령

2018.04.24

4

MIC 승인 일자

2018.05.31

5

MIC 승인서 수령

2018.06.20

전체 소요 기간

2.5개월

(자료: 당사 제시)

[MIC 승인 신청 서류]

순 번
필요서류

1
프로젝트 계획

2
투자자(회사) 등록증(임원, 주주), 정관

3
투자자(회사) 은행 잔고 증명

4
법인설립 및 이사임명에 대한 BOD 의사록

5
부지 관련 서류(부지사용신청서, 지적도 등)

6
부지 예약 계약서

7
제조사의 SKD 승인 레터

8
임시 회사 설립 서류

9
건설 관련 서류(BOQ, 공장 면적서 등) 예정안

(자료: 당사 제시)

현재 공장 설립을 위해 진행 중인 사항과 관련하여 당사의 매입의향서 제출을 비롯해
당사 SKD 공장 건설을 위한 시공사는 현 양곤 SKD 공장 시공사를 담당한 Yerim Co.,Ltd(대표이사: Mr. U Than Htwe)와 레이아웃 실무 협의를 진행 중에 있으며, 대상 부지가 확정되고 계약 체결이 완료되면 세부 견적과 계약 체결 등을 진행 할 예정입니다. 당사의 미얀마 SKD 신공장 건설을 위한 진행 절차를 요약하면 아래와 같습니다.

[미얀마 SKD 신공장 건설 진행상황]

구 분
세부내용

부지 매입

ㆍTSMC(Thilawa SEZ Management Committee)를 대상으로 A 구역 및 B 구역 3개 
 부지를 대상으로 매입의향서 제출 완료

ㆍ
미얀마
SKD 공장 관련 프로젝트 소개서 및 회사 프로필 제출 완료
ㆍ증자 대금 납입 후 토지 예약 계약(Land Reservation Agreement) 체결 및 계약금 
 30% 납부(이후 Lease Agreement 체결 시점에 잔금 70% 납부 후 토지 취득 완료)
ㆍ토지
사용권
취득을 위한 비용인 USD 10,400천은 TSMC로부터 ㎡ 당 USD
80
으로 확인하였으며,
이는 TSMC의 산하 MJTD에서 제공한 공식 임대료를 기준으로 산정됨

ㆍThilawa SEZ는 미얀마 정부에서 운영하는 경제특구라는 점과 미얀마 사업 특성으로 
 최종 계약단계에서 문서를 통해 가격이 확정 될 예정임

현지 인허가

ㆍ미얀마 내 SKD 조립 차량에 대한 세제 혜택, 부품 수입 등을 위해서는 미얀마투자청(
 MIC)의 승인이 필수임

ㆍ당사는 현 양곤 SKD 공장 건설시 MIC 승인을 이미 득한 바 있어 신공장 증설을 위한 인허가는 안정적으로 진행 될 예정임

시공사 계약

ㆍ현 양곤 SKD 공장 시공사를 담당한 Yerim Co.,Ltd와 레이아웃 실무 협의를 진행 중
 에 있음

ㆍ대상 부지가 확정되고 계약 체결이 완료되면 세부 견적과 계약 체결 진행 예정

(자료: 당사 제시, 신한금융투자)

[Thilawa SEZ 부지 사용권 취득 불확실성에 대한 대응전략]

한편, Thilawa SEZ 부지 확보 불확실성과 관련하여 당사는 미얀마 SKD 공장 설립 계획 당시 설립을 위한 부지 확보를 위해 후보 부지를 선정하여 실사를 완료하였습니다. 1) 세제 혜택, 2) 당사 Shwe Daehan 공장, 쇼룸, 항구와의 거리, 3) 인프라(전기 및 용수 등), 4) 산업 단지 분위기, 5) 임차료 등을 고려하여 전체 후보지 중 Thilawa SEZ 부지를 최종 결정하였습니다. 당사가 Thilawa SEZ 부지를 확보하는 데 있어 이슈가 발생할 가능성은 제한적으로 판단되지만 부지 확보의 불확실성을 제거하고 이를 대비한 차선책으로 3개의 적합 부지에 대한 임대를 통해 공장부지 확보가 가능합니다. 후보 부지는 모두 2~3 차례의 실사를 완료한 상태이며, 해당 산업공단 및 소유주와 면담을 통해 구두로 부지 가격을 협상하였습니다. 추후 Thilawa SEZ 부지 확보가 어려울 경우, 대안으로 선정된 지역에 정식으로 매입의향서를 제출하고 Thilawa 부지 사용권 취득과 동일한 절차로 계약을 진행할 예정입니다. 전체 후보군 부지 내역은 아래와 같습니다. 

[당사 공장 설립 관련 전체 후보군 부지 내역]

순번
구 분
규모(㎡)
투자금액
(USD)
투자금액
(천원)
㎡당 금액
세부내역
비 고

1
Thilawa SEZ
130,000
10,400,000
11,440,000
80.0
50년 임대 가정

2
바고 부지
323,748
9,712,440
10,683,684
30.0
50년 임대 가정
바고 구

3
쉐린반 공단
129,600
8,683,200
9,551,520
67.0
50년 임대 가정
흘라잉따라 군

4
밍글라돈 공단
105,200
7,153,600
7,868,960
68.0
50년 임대 가정
밍글라돈 군

주) 1 USD = 1,100 KRW를 가정하여 원화 환산하였습니다.

(자료: 당사 제시)

[전체 후보군 부지 위치]

매입 부지 후보군(1).jpg
매입 부지 후보군(1)

(자료: 당사 제시)

임대를 고려하고 있는 후보 2번 부지는 바고주(Bago) 바고 산업단지(Bago Industrial Zone)에 소재하고 있습니다. 위치는 당사 쇼룸에서 75km, 띨라와 항구에서 85km 떨어져 있어 지리적으로 먼 거리에 있고, 양곤 지역대비 전기/용수 등 인프라 시설이 열악하지만 양곤 지역의 부지 대비 30~60% 저렴한 토지 금액이 장점입니다. (양곤 지역 ㎡당 시세는 USD 46~134, 바고 지역
㎡
당 시세는 USD 10~40). 임대 가능한 부지는 1번(161,874㎡), 2번(161,874㎡), 3번(3,72,311㎡)이며, 당사는 1, 2번 부지 임대를 검토하고 있습니다. 총 323,748㎡ 면적에 해당하는 토지 사용권 취득에 소요되는 USD 9,712천(원화 기준 약 107억원)로 ㎡ 당 USD 30입니다. 

[바고 부지]

바고 부지(1).jpg
바고 부지(1)

(자료: 당사 제시)

임대를 고려하고 있는 후보 3번 부지는 양곤시 흘라잉따야군의 쉐린반공단(Shwe Lin Ban)에 소재하고 있습니다. 쉐린반공단은 15년 전 양곤시에 건설되었으며, 현재 단지 내 300개 이상의 공장이 운영 중입니다. 당사 쇼룸에서 12km, 띨라와 항구에서 18.9km 떨어져 있어 지리적으로 가까운 거리에 있습니다. 총 129,600㎡ 면적에 해당하는 토지 사용권 취득에 소요되는 USD 8,683천(원화 기준 약 96억원)로 ㎡ 당 USD 67입니다. 

[쉐린반 부지]

쉐린반 부지(1).jpg
쉐린반 부지(1)

(자료: 당사 제시)

임대를 고려하고 있는 후보 4번 부지는 양곤시 밍글라돈군 밍글라돈공단(Mingalardon Industrial Park)에 소재하고 있습니다. Mingalardon Industrial Park은 1998년도에 설립된 900,000㎡규모의 미얀마 산업단지입니다. 당사 쇼룸에서 15.5km, 띨라와 항구에서 24.7km 떨어져 있어 지리적으로 가까운 거리에 있습니다. 후보 부지는 충분한 전력(1000KVA) 공급 가능 상태 평탄한 부지 상태 및 큰 도로에서의 높은 접근성 등의 장점이 있습니다. 총 105,200㎡ 면적에 해당하는 토지 사용권 취득에 소요되는 USD 7,153천(원화 기준 약 79억원)로 ㎡ 당 USD 68입니다.

[밍글라돈 부지]

밍글라돈 부지(1).jpg
밍글라돈 부지(1)

(자료: 당사 제시)

② 라오스 물류사업을 위한 창고 등 물류기지 확보 및 하드웨어 및 시스템 구축

[시설자금 상세 사용목적(물류사업)]

(단위 : 원)

구 분
세부내역
금 액
사용시기
비 고

시설자금
라오스 물류사업
2,000,000,000
2020~2021년

라오스 중부 지역(비엔티안) 물류기지 및 창고(2.4ha)

1,100,000,000
라오스 남부 지역(사바나켓) 물류기지(2.0ha)

900,000,000
라오스 북부 지역(루앙프라방) 물류기지(1.5ha)

2,000,000,000
하드웨어(카캐리어 구매, 컨테이너 확보 등) 구축

1,000,000,000
물류 시스템 구축을 위한 예비비

합 계
7,000,000,000
-

주1) 상기 금액은 예정발행가액을 기준으로 산정하였으며, 모집가액 확정시 변경될 수 있습니다.

미얀마 신공장 설립과 더불어 당사는 각 국가별로 발생하고 있는 물류 관련 비용을 최소화하고 물류 업무 효율성을 제고하고자 물류 사업을 위한 투자를 계획하고 있습니다. 당사는 각국에서의 차량 생산을 위하여 부품 등 원재료와 차체 등 반제품의 매입이 이루어져야 하며, 이를 위해 해상과 내륙을 모두 아우르는 운송을 진행하여야 합니다. 그러나 현재는 내륙운송과 해상운송 진행 과정에서 각기 다른 법인을 이용 중에 있어 운송 효율이 감소하고, 비용 또한 두 법인에 모두 지급이 이루어져야 하므로 비용 관리 또한 효율적으로 이루어지지 않고 있습니다. 이에 당사는 물류 및 배송 업무 효율을 개선하고자 해상과 내륙 운송을 통합하여 체계적인 물류 관리를 진행 할 예정이며, 당사 그룹 전체의 내수 물류를 통합 운영함과 동시에 제3자 물류까지 함께 진행할 수 있는 물류 사업을 구축 할 예정입니다. 각 국가별 2019년 기준 물동량 현황 및 2020~2021년의 예상 물동량은 아래와 같습니다. 

[각 국가별 2019년 물동량 현황 및 2020~2021년 예상 물동량]

(단위: USD, 천원)

국가명
2019년(A)
2020년(E)
2021년(E)

개체수
컨테이너수
운송비
개체수
컨테이너수
운송비
개체수
컨테이너수
운송비

라오스
USD
6,784
5,869
5,914,007
7,360
6,525
6,718,797
7,870
7,120
7,440,030

KRW
7,058,959
8,019,556
8,880,420

미얀마
USD
1,604
2,388
1,714,852
5,010
9,160
6,332,637
7,500
13,320
9,171,190

KRW
2,046,847
7,558,636
10,946,732

캄보디아
USD
3,430
3,055
5,869,735
4,200
3,700
7,635,250
4,800
4,500
9,285,570

KRW
7,006,116
9,113,434
11,083,256

합 계
USD
11,818
11,312
13,498,594
16,570
19,385
20,686,684
20,170
24,940
25,896,790

KRW
16,111,922
24,691,626
30,910,409

주1) 베트남 법인은 당사 연결 대상 법인에서 2020년 02월 14일자로 제외되어 관계회사로 분류되고 있으므로 물동량 현황을 별도로 표기하지 않았습니다.

주2) 괄호 안의 숫자는 대한민국 원화 기준의 수치이며, 2020년 1분기 기준 분기보고서 상 평균환율을 기준으로 환산하였습니다.

(자료: 당사 제공)

상기와 같이 운송비는 각 법인별 매출 증가에 비례하여 운송 물량이 증가함에 따라 비례적으로 증가 할 것으로 예상됩니다. 이에 당사는 2020년 하반기 내 물류 전반을 담당하는 별도 법인을 신설하여 그룹 물류를 시스템화 할 계획으로, 물류비용을 내재화하여 물류비를 절감 할 계획입니다. 또한, 그룹사 내부 물류 뿐만 아니라 제3자 물류 사업을 함께 진행하여 당사 매출 확대에 공헌할 수 있는 구조를 확립하고자 합니다. 당사 물류 통합과 관련된 예상 프로세스는 아래와 같습니다.

[물류 통합 예상 프로세스]

추진단계
일자
세부내역
비고

1단계
2020년 8월 ~ 9월
1. 주요 계열사 물류 프로세스 정비
ㆍ주요 정보 정리: 고객/모델/차량/인력 등
ㆍ통합 프로세스 정립
주요 계열사 대상

2단계
2020년 10월 ~ 11월
1. 라오스 물류 법인 설립
ㆍ신규 물류 법인 설립 (기존 라오스 KDC(Kolao Developing)내 물류사업부 법인화 추진)
ㆍ신규 인력 선임, 기존 물류 담당 인력/장비 이전

세부사항/일정 확정
전담인력 선정

2020년 12월
2. 물류기지 취득(임대) 계약 체결
-

2020년 12월 ~ 
 2021년 2월
3. 하드웨어 구축
ㆍContainer, Tractor, Trailer 등 업체 입찰 후 구매
ㆍ기타 필요 원부자재 구매
-

2020년 12월 ~ 
2021년 5월
4. 시스템 구축
ㆍ시스템 컨설팅 업체 선정
ㆍ물류 통합 프로세스 확정(W&D, TMS 등)
ㆍ통합 프로세스에 기반한 시스템 개발
-

2021년 6월
5. 통합물류 업무 SOP
-

2021년 6월 ~
6. 사업 안정화
ㆍ네트워크 안정화
ㆍ물류 루트 최적화
ㆍ업무 체계화(Systemizing)
-

2021년 6월 ~
7. 물류 운영을 통한 문제점 파악/개선
지속 운영

3단계
2021년 6월 ~ 9월
1. 타 계열사 확대 운영
ㆍ타 계열사 진입 전략 및 그룹 통합 물류 전략 정비
-

2021년 10월
2. 시스템 구축
ㆍ산하법인시스템구축(제 3자물류 영업가능 기능 탑재)
-

2022년~
3. 제 3자 물류 사업
ㆍ일반화물영업 추진전략 및 실행방안 구축
-

(자료: 당사 제공)

증권신고서 제출일 현재 당사는 상기 물류 통합 예상 프로세스 상 1단계인 물류사업을 위한 자체적 정보 정리와 관련 프로세스 정립 업무를 준비 중에 있으며, 동시에 2단계 중 1)라오스 물류 법인 설립 및 2)물류기지 취득(임대) 계약 체결, 3)하드웨어 구축을 위해 정부 부처 및 유관 업체 등과 협의를 진행 중에 있습니다. 

1) 라오스 물류 법인 설립 
2020년 10월~11월 경 설립 예정인 물류 법인은 당사의 기존 라오스 법인(Kolao Developing) 내 물류사업부를 분할하여 설립할 계획입니다. 주요 사업의 내용은 태국 방콕에서 라오스 비엔티엔, 사바나켓으로 운송되는 차량 및 부품 내륙 운송, 사바나켓 생산 차량 내륙 운송, 물류창고, 제3자 물류 등입니다. 

2) 물류기지 취득(임대) 계약 체결
물류기지 취득(임대)과 관련하여 당사는 라오스 재정부(Ministry of Finance)와 사전 협의는 진행하였으나, 신규 물류 법인이 설립되지 않은 상태이므로 증권신고서 제출일 현재 이와 관련한 구체적인 계약을 체결한 사실을 없습니다. 당사는 라오스 물류 법인이 설립된 후 2020년 11월 경 라오스 재정부(Ministry of Finance)에 물류기지 취득(임대)에 대한 의향서(LOI)를 제출할 예정이며, 동년 12월 경 정식 계약을 체결할 예정입니다. 당사는 라오스에서 기존 사업을 오랜기간 영위해 오고 있음에 따라 신규 물류 법인의 물류기지 취득(임대) 계약 체결은 어렵지 않을 것으로 판단됩니다. 
 

한편, 물류기지 취득
(임대)
과 관련하여 당사는 USD 3,111천(원화 기준 약 40억원)이 소요 될 것으로 예상됩니다. 이는 라오스에 소재한 각 지역별 토지를 임차하기 위해 소요되는 예상 임대료를 총 합산하여 산정된 금액으로, 중부 지역인 비엔티안 물류기지 및 창고를 취득하기 위하여 예상 계약기간인 15년간 USD 1,670천(원화 기준 약 20억원), 남부 지역인 사바나켓 물류기지를 취득하기 위하여 예상 계약기간인 15년간 USD 914백만원(원화 기준 약 11억원), 그리고 북부 지역인 사바나켓 물류기지를 취득하기 위하여 예상 계약기간인 15년간 USD 748천(원화 기준 약 9억원)을 기준으로 산정하였습니다. 임대료 증가는 5년 단위 계약 체결 후 매 계약 만료 시점마다 최초 계약 시점 대비 5%씩 증가함을 가정하였습니다. 당사의 물류기지 예상 임대비용은 아래와 같습니다.

[물류기지 예상 임대비용]

부지
면적(㎡)
소유주
계약기간(조건)
연 임대료
(USD)
연 임대료
(천원)
합계
(USD)
합계
(천원)
비고

계약
 기간
From
To

중부
24,000
Ministry
of Finance
15
 Year
15-Nov-20
14-Sep-25
106,000
127,200
530,000
636,000
-

15-Sep-25
14-Sep-30
111,300
133,560
556,500
667,800
5 % 증가 가정

15-Sep-30
14-Sep-35
116,600
139,920
583,000
699,600
10 % 증가 가정

Sub Total
1,669,500

2,003,400

-

북부
15,000
Ministry
of Finance
15
 Year
8-Oct-20
7-Oct-25
47,500
57,000
237,500
285,000
-

8-Oct-25
7-Oct-30
49,875
59,850
249,375
299,250
5 % 증가 가정

8-Oct-30
11-Oct-35
52,250
62,700
261,250
313,500
10 % 증가 가정

Sub Total
748,125
897,750
-

남부
20,000
Ministry
of Finance
30
 Year
8-Oct-21
7-Oct-26
25,500
30,600
127,500
153,000
-

8-Oct-26
7-Oct-31
26,775
32,130
133,875
160,650
5 % 증가 가정

8-Oct-31
7-Oct-36
28,114
33,737
140,569
168,685
5 % 증가 가정

8-Oct-36
7-Oct-41
30,925
37,110
154,626
185,550
10 % 증가 가정

8-Oct-41
7-Oct-46
34,018
40,822
170,088
204,110
10 % 증가 가정

8-Oct-46
7-Oct-51
37,419
44,903
187,097
224,515
10 % 증가 가정

Sub Total
913,755
1,096,510
-

Total
3,331,380

3,997,660

-

주1) 원화는 1 USD = 1,200 KRW로 가정하여 산정하였습니다.

(자료: 당사 제공)

3) 하드웨어 구축

Container, Tractor, Trailer 등 물류사업에 필요한 하드웨어는 2020년 12월 해당 하드웨어 판매업체에 입찰을 진행한 후, 2021년 2월까지 구매할 예정입니다. 당사의 기존 라오스법인(Kolao Developing) 내 물류사업부에서는 라오스 내 차량 부품 및 완성차의 운송을 담당해 오고 있었던 바, 물류사업에 필요한 하드웨어 구축 경험이 있으므로 신설 물류 법인의 하드웨어 구축 시 관련 업체와의 입찰 및 구매 프로세스도 원활하게 진행될 것으로 판단합니다. 

카캐리어와 컨테이너 등 하드웨어 구축에 소요되는 비용은 총 약 USD 1,660천(원화 기준 약 20억원)으로
예상되며
,
이는 기존 라오스법인(Kolao Developing) 내 물류사업부의 최근 구매 시세를 근거로 하였습니다.
하드웨어 구축에 예상되는 비용 세부내역은 아래와 같습니다.

[하드웨어 구축 예상비용]

No
Model
Type
LOC
Year
금액
수량
총 소요금액

1
Tractor
HD 120
5T
VTE
2020
36,270
4
145,080

2
HD 120
5T
SVK
2020
36,270
1
36,270

3
HD 1000
10T
VTE
2020
70,030
3
210,090

4
HD 1000
10T
SVK
2020
74,300
1
74,300

5
HD 1000
LONG 10T
SVK
2020
69,020
2
138,040

6
HD 700
10T
VTE
2020
56,340
1
56,340

7
Trailer
HD 120
5T
VTE
2020
59,290
4
237,160

8
HD 120
5T
SVK
2020
59,290
1
59,290

9
HD 1000
10T
VTE
2020
68,342
3
205,026

10
HD 1000
10T
SVK
2020
68,342
1
68,342

11
HD 1000
LONG 10T
SVK
2020
70,518
2
141,036

12
Container
20ft
VTE
2020
3,000
20
60,000

13
40ft
VTE
2020
4,000
20
80,000

14
Starex
VAN 12
VTE
2020
18,000
2
36,000

15
Starex
VAN 12
SVK
2020
18,000
2
36,000

16
Super-1
TRUCK
VTE
2020
14,900
1
14,900

17
Terracan
SUV
SVK
2020
2,500
1
2,500

18
D45S-5
FORKLIFT
VTE
2020
30,000
2
60,000

총 계(in USD)
-
-
71
1,660,374

총 계(in 백만원)
-
-
71
1,992,449

주1) 원화는 1 USD = 1,200 KRW로 가정하여 산정하였습니다.

(자료: 당사 제공)

다. 운영자금

[운영자금 상세 사용목적]

(단위 : 원)

구 분
세부내역
금 액
사용시기
비 고

운영자금
미얀마 사업 운영자금
22,002,665,000
2020~2021년
미얀마 차량 오더 및 SKD 부품 추가 구매

라오스 사업 운영자금
12,000,000,000
2020~2021년
라오스 내 자동차 렌트 및 경매 사업 활성화
기존 이용중인 종합상사 무역금융, 은행 L/C 절감 목적 운영자금 확보

캄보디아 사업 운영자금
15,000,000,000
2020~2021년
기존 이용중인 종합상사 무역금융, 은행 L/C 절감 목적 운영자금 확보

합 계
49,002,665,000
-
-

주1) 상기 금액은 예정발행가액을 기준으로 산정하였으며, 모집가액 확정시 변경될 수 있습니다.

당사는 약 490억원 규모의 자금을 활용하여 ① 사업 확장이 이루어지고 있는 미얀마 내 SKD 생산을 위한 차량과 SKD 부품 구매자금, ② 라오스 내에서 진행되고 있는 자동차 렌트 및 경매사업 활성화 자금과 무역금융 및 L/C거래 금융비 절감 ③ 캄보디아 내 무역금융 및 L/C거래 금융비 절감 목적 운영자금 등에 이용하고자 합니다. 

① 미얀마 SKD 생산 목적 차량 및 부품 구매자금

미얀마 자동차 시장은 매년 꾸준히 성장하고 있으며, 2016년 3월 744,953대가 등록되어 있었던 반면 2020년 1월의 경우 1,011,099대가 등록되어 2016~2020년 기준 연평균 7.9%로 성장하는 모습을 보여왔습니다. 또한, 신차 수요는 2019년 1월 1,625대에 그쳤던 반면, 2020년 1월의 경우 2,460대로 약 51.4% 증가하여 높은 수요 증가를 나타내고 있습니다. 

이와 같은 점진적인 신차 수요 증가는 2019년 10월 중 발생한 자동차 소득세 인하 정책(15~20% → 3%)으로 더욱 탄력받게 되었으며, 시행이 예상되던 9월 이전까지의 2,000대 이하로 유지되던 자동차 판매량이 9월을 기점으로 2,100대에 도달하였습니다. 

[미얀마 자동차 등록대수 및 추이]

(단위: 대)

연도별 누적 등록대수
승용
트럭
버스
합 계

2015.04~2016.03
466,296
252,614
26,043
744,953

2016.04~2017.03
516,707
323,748
28,383
868,838

2017.04~2018.03
530,728
374,287
28,010
933,025

2018.04~2019.03
549,025
406,740
28,260
984,025

2019.04~2020.01
567,840
412,692
30,567
1,011,099

(자료: 당사 제공, Ministry of Public Work and Transport Department of Myanmar)

당사 미얀마 법인은 상기 미얀마 소득세 인하 효과와 더불어 미얀마 내 세제 혜택과 번호판 부여 혜택 등이 제공되는 SKD-II 요건을 충족하는 3개 기업 중 하나로, 차량 수요가 증가함에 따라 판매대수 및 실적이 급격히 증가하였습니다. 특히 4개 SKD(Semi Knock-Down) 주력 모델(Grand i10, Accent, Creta, Tucson)이 10월 이후 판매대수가 크게 높아지면서 2020년
3월까지의 신차 판매대수는
922대를 기록하면서 이미 2019년 전체 신차 판매대수인 1,371대 대비 약
67.2%에 도달하는 등 높은 증가 추이를 보이고 있습니다. CBU(Completely Built Up) 차량 판매까지 합산 할 경우 2020년
3월까지의 판매대수는
952대로 2019년 전체 판매대수 1,602대 대비 약
59.4%를 달성하였습니다. 

판매금액 또한 신차의 경우 2020년
3월까지 USD
18,354천
(원화 기준 21,907백만원)을 시현하면서 이미 2019년 전체 판매금액인 USD 26,389천
(원화 기준 31,498백만원)의
69.6%를 달성하였으며, CBU 판매까지 합산했을 경우 2020년 판매금액은 USD
19,377천
(원화 기준 23,128백만원)으로 2019년 전체 판매금액 USD 33,793천
(원화 기준 39,536백만원) 대비
57.3%를 달성하면서 급격한 성장을 나타내고 있습니다. 

[2019년과 2020년
3월까지의 미얀마 법인 판매금액]

(단위: USD in Thousands)

구 분
2019년
2020년

1월
2월
3월
합 계
1월
2월
3월
합 계

미얀마
398
1,597
2,241
4,236
5,977
5,769
8,120
19,865

주1) 상기 판매금액에는 CBU와 SKD판매를 비롯해 기타 판매 또한 포함되었습니다.

(자료: 당사 제공)

[2019년과 2020년 3월까지의 미얀마 법인 판매금액]

(단위: USD in Thousands)

구 분
2019년
2020년

1월
2월
3월
합 계
1월
2월
3월
합 계

미얀마
475
1,906
2,675
5,056
7,134
6,886
9,692
23,711

주) 원화 환산 시 2020년 1분기말 분기보고서 기준의 평균환율을 사용하여 환산하였습니다.

(자료: 당사 제공)

[2019~2020년 미얀마 당사 차량 판매액 추이]

(단위: USD in Thousands)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

CBU

346

620

685

1,651

495

574

658

501

614

SKD

-

894

1,423

2,316

774

1,602

1,763

2,179

2,173

기타

52

83

134

269

109

72

85

135

66

합 계

398

1,597

2,241

4,236

1,378

2,248

2,506

2,815

2,853

구 분

2019년

2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

CBU

681

694

295

571

6,734

329

228

465
1,023

SKD

2,591

3,329

4,405

5,257

26,389

5,487

5,389

7,478
18,354

기타

146
170
161
183
1,395
161
151
177
488

합 계

3,272

4,022

4,700

5,828

34,518
5,977
5,769
8,120
19,865

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

[2019~2020년 미얀마 당사 차량 판매액 추이(대한민국 원화 기준)]

(단위: 백만원)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

CBU

413
740
818
1,971
591
685
785
598
733

SKD

-

1,067
1,698
2,764
924
1,912
2,104
2,601
2,594

기타

62
99
160
321
130
86
101
161
79

합 계

475
1,906
2,675
5,056
1,645
2,683
2,991
3,360
3,405

구 분

2019년

2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

CBU

813
828
352
682
8,038
393
272
555
1,221

SKD

3,093
3,973
5,258
6,275
31,498
6,549
6,432
8,926
21,907

기타

174
203
192
218
1,665
192
180
211
582

합 계

3,905
4,801
5,610
6,956
41,201
7,134
6,886
9,692
23,711

주) 원화 환산 시 2020년 1분기말 분기보고서 기준의 평균환율을 사용하여 환산하였습니다.

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

현재 미얀마 내에서 당사가 SKD로 생산하고 있는 현대차는 위와 같은 당사의 판매 실적과 자동차 수요 증가 추세에 힘입어 시장점유율을 점진적으로 확보하고 있습니다. 미얀마 내 시장점유율은 2019년 7.7%까지 증가하면서 2.3%에 머물렀던 2018년 대비 5.4%p 상승하였고, 2020년 1월 기준으로는 점유율이 11.5%까지 증가하면서 판매량이 크게 증가하는 등 추가적인 공급이 이루질 경우 시장점유율을 더욱 확대하여 매출 규모 성장을 달성할 수 있는 여건을 마련하였습니다. 

[미얀마 내 시장점유율 추이]

(단위 : 대, %)

2018년
2019년
2020년 1월

기업명
판매수량
점유율
기업명
판매수량
점유율
기업명
판매수량
점유율

S사
6,214
52.3
S사
9,773
46.7
S사
872
35.4

T사
1,493
12.6
T사
2,558
12.2
T사
393
16.0

K사
1,058
8.9
당사
(현대차)
1,604
7.7
당사
(현대차)
283
11.5

N사
788
6.6
F사
1,421
6.8
F사
166
6.7

F사
778
6.6
K사
1,289
6.2
K사
164
6.7

당사
(현대차)
275
2.3
N사
1,222
5.8
N사
176
7.2

M사
270
2.3
MI사
370
1.8
MI사
53
2.2

C사
138
1.2
M사
356
1.7
M사
28
1.1

MI사
260
2.2
C사
167
0.8
C사
15
0.6

B사
94
0.8
B사
134
0.6
MB사
11
0.4

MB사
41
0.3
MB사
113
0.5
B사
5
0.2

기 타
466
3.9
기 타
1,931
9.2
기 타
294
12.0

합 계
11,875
100.0
합 계
20,938
100.0
합 계
2,460
100.0

(자료 : 당사 제공)

이에 당사는 미얀마 사업 확대와 이를 통한 시장점유율 확대를 목적으로 추가적인 CBU 차량 오더와 SKD 부품 추가 구매를 진행 할 예정입니다. 2020년 8월을 기점으로 2020년 12월까지 총 1,718대의 추가적인 차량 오더와 SKD 부품 확충을 계획 중에 있으며, 이에 소요되는 금액은 USD 18,333천(원화 기준 약 220억원)으로 전망됩니다. 미얀마의 경우 기존 주요 라인업인 Accent, Grand i10, Creta와 Tucson의 공급 확대를 비롯하여 H-1과 Reina 모델의 생산을 본격화 할 예정으로 두 신규 차량 모델의 SKD 부품 확보를 함께 고려하여 산정되었습니다. SKD 세부내역 상 주력 모델인 Accent의 경우 9월 중 추가 오더가 발생하지 않으며, 이는 모델 체인지에 따른 신규 Accent 모델로의 전환과정에서 구형 모델을 추가 오더하지 않을 예정인 점에 기인합니다. Grand i10은 재고 확보가 충분히 이루어져 있는 점으로 10월에만 추가적인 매입이 이루어질 전망입니다. 당사의 미얀마 차량 오더 및 SKD 부품 추가 구매 세부계획은 아래와 같습니다. 

[미얀마 차량 오더 및 SKD 부품 추가 구매 세부계획]

구분
8월
9월
10월
11월
12월
합계

주문 수량
382
82
418
418
418
1,718

CBU
12
12
8
8
8
48

SKD
370
70
410
410
410
1,670

- Accent
240
-
180
180
180
780

- Grand i10
-
-
60
-
-
60

- Creta
100
40
80
80
80
380

- H-1
30
30
30
30
30
150

- Reina
-
-
60
120
120
300

차량 오더 금액(in USD)
882
1,248
5,361
5,390
5,453
18,333

차량 오더 금액(in 백만원)
1,058
1,498
6,433
6,468
6,544
22,001

주1) 원화는 1 USD = 1,200 KRW로 가정하여 산정하였습니다.

(자료 : 당사 제공)

② 라오스 자동차 렌트ㆍ경매사업 활성화 자금과 무역금융 및 L/C거래 금융비 절감

라오스 내 자동차 렌트 및 경매사업은 현재 라오스 사업법인인 Kolao Developing의 100% 자회사인 GMS Trading Sole 법인을 통해 사업을 진행 중에 있습니다. GMS Trading Sole은 2013년 7월 설립되어 현재까지 이륜차와 사륜차, 부품 등의 수입/수출과 판매를 비롯해 가전제품, 사무용품, 차량, 중장비, 농기계 등 다양한 제품의 경매업, 장기 렌탈사업 등을 영위하고 있습니다. 

현재 당사는 GMS Trading Sole을 통해 라오스 내에서 승용차의 장기 렌탈업을 중심으로 렌탈 사업을 진행하고 있습니다. 승용차 렌탈은 국내 렌탈 사업과 유사한 자동차의 장/단기대여 및 렌탈 반납차량 등의 매각을 기반으로 한 사업 모델로 운영되고 있으며, 주요 고객층은 법인 고객으로 법인 업무용 차량 등의 렌탈을 목적으로 당사 렌탈 사업이 운영되고 있습니다. 2020년 중 당사는 중장비 등 상용차 렌탈 사업을 신규로 런칭하여 진행 예정으로, 픽업트럭 다음으로 높은 비중을 차지하고 있는 상용차 시장 내에서 비교적 저렴한 상용차를 필요로 하는 수요층을 대상으로 상용차를 장기 렌탈하여 수익을 창출 할 예정입니다. 2019년 기준 차종별 라오스 자동차 시장 구성 내역은 아래와 같습니다. 

[차종별 라오스 자동차 시장 구성]

차종별 라오스 자동차 시장 구성내역.jpg
차종별 라오스 자동차 시장 구성내역

(자료: Ministry of Public Work and Transport Department, 당사 제공)

당사는 상용차의 경우 승용차 대비 차량 운행에 따른 파손 위험 등이 더 높은 것을 감안하여 승용차 대비 더 높은 상각률을 책정, 이에 비례하여 더 높은 리스료를 수취하여 파손 리스크를 최소화 할 예정입니다. 현재 라오스는 인프라 건설 등이 주변국인 중국, 베트남, 태국을 중심으로 라오스의 인프라 확충이 이루어지고 있으며, 대표적으로 중국은 보텐-비엔티안간 고속철도, 베트남은 루앙 프라방 수력발전소, 태국은 사야부리 수력발전소 건설 등에 참여하여 라오스의 인프라 확충에 이바지하고 있습니다. 이외에도 라오스 정부는 도로 건설을 중심으로 한 정부의 철도, 주택, 전력 등 인프라 건설 확대로 2019~2028년 간 연평균 12.9%의 성장을 보일 것으로 전망됩니다. 이에 건설시장 규모는 2019년 USD 13.7억에서 2018년 USD 40.9억으로 증가 할 것으로 예상되고 있는 만큼, 당사가 추진 중인 상용차 렌탈 사업은 소규모 건설 시장에서 많은 이용이 이루어질 것으로 전망됩니다. 라오스 철도 건설 현황과 라오스 건설시장 전망은 아래와 같습니다. 

[철도 건설 현황 및 라오스 건설시장 전망]

라오스 철도 건설 현황 및 건설시장 전망.jpg
라오스 철도 건설 현황 및 건설시장 전망

(자료: BMI Research(2019), 'Laos Infrastructure Report 4Q 2019')

상기 상용차 렌탈 사업을 포함하여 당사가 예상하는 2020년 자동차 렌트 사업 관련 사업계획은 아래와 같습니다. 

[2020년 렌트 사업 계획]

(단위: USD)

구 분
2020년

1분기
2분기
3분기
4분기
비 고

예상 매출액
(영업수익)
400,578
367,023
363,751
475,605
2019년 대비
약 21% 성장

렌탈 수량
530
469
451
678
-

대기 수량
331
400
417
204
-

총 보유수량
861
869
868
882
보유차량

추가 수량
15
5
10
40
신규매입차량

렌트율(%)
61.6%
54.0%
52.0%
76.9%
렌탈/총보유

(자료: 당사 제공)

자동차 렌트 및 경매 사업 활성화를 위하여 당사는 렌탈 차량(상용차) 구매를 비롯하여 신차 및 중고차 경매 관련 온라인 플랫폼 구축, 광고 및 마케팅을 목적으로 금번 유상증자 자금을 사용 할 계획입니다. 렌탈 차량은 상용차 50대 구매를 계획 중에 있으며, 대당 평균 USD 55,000으로 구매가가 예상되어 차량 구매에 USD 2,750천(원화 기준 약 33억원)이 소요 될 것으로 전망되고 온라인 플랫폼 구축을 위한 서버, 웹사이트 디자인 등에 USD 330천(원화 기준 약 4억원), 그리고 온라인 플랫폼의 홍보를 목적으로 한 광고와 마케팅 비용에 USD 250천(원화 기준 약 3억원)이 소요 될 것으로 전망됩니다. 당사의 상기 예상치에 따른 세부 자금사용계획은 아래와 같습니다. 

[자동차 렌트 및 경매 사업 세부 자금사용계획]

구분
달러($)
한화(원)

자동차 렌탈 사업 (렌탈 차량 구매, 상용차 50대, 대당 평균 USD 55,000)
2,750,000
3,300,000,000

신차 및 중고차 경매 관련 온라인 플랫폼 구축 (서버 , 웹사이트 디자인 등)
330,000
400,000,000

광고 및 마케팅 비용
250,000
300,000,000

합 계
3,330,000
4,000,000,000

주1) 원화는 1 USD = 1,200 KRW로 가정하여 산정하였습니다.

(자료: 당사 제공)

이와 더불어 당사는 라오스에서 이용하고 있는 종합상사 무역금융 및 금융기관 L/C거래 규모를 축소하여 금융비용 감소를 통해 당사 재무구조 및 당기순손익 등 재무실적을 개선하고자 합니다. 당사는 현대종합상사, 포스코종합상사, SK네트웍스와 각 국가별로 무역금융 관련 L/C거래를 진행중에 있으며, 각 국가의 로컬 은행과도 L/C 거래를 진행 중에 있습니다. 당사의 라오스 내 종합상사 무역금융 및 로컬은행 L/C거래 세부내역은 아래와 같습니다. 

[무역금융 L/C거래 현황]

구 분
L/C한도
기간(만기)
금리

현대종합상사
라오스
2,000만불
OA120일
Admin Fee: 1.5%(4회/연)
+ 이자율: Libor+2.5% +
기타수수료 0.7% = 12.0%

미얀마
1,200만불
OA120일

캄보디아
1,230만불
OA120일

포스코종합상사
라오스
365만불
OA120일
Admin Fee: 1.5%(4회/연)
+ 이자율: Libor+2.5% +
기타수수료 0.7% = 12.0%

베트남
800만불
OA120일

SK네트웍스
라오스
100만불
OA120일
Admin Fee: 1.5%(4회/연)
+ 이자율: Libor+2.5% +
기타수수료 0.7% = 12.0%

베트남
100만불
OA120일

캄보디아
200만불
OA120일

주1) 상기 OA는 Open Account를 의미하며, L/C 계정이 개설되어 있는 기간을 의미합니다.

(자료: 당사 제공)

[금융기관 L/C거래 현황]

구 분
L/C한도
기간(만기)
금리
기타비용포함 금리

라오스
Indochina Bank
1,100만불
OA120일
9.00%
11.40%

Vietin Bank
2,500만불
OA120일
7.10%(USD)
8.50%(LAK)
11.50%

Military Commercial
Joint Stock Bank
1,000만불
OA120일
6.60%(USD)
7.42%(LAK)
10.42%

주1) 상기 OA는 Open Account를 의미하며, L/C 계정이 개설되어 있는 기간을 의미합니다.

(자료: 당사 제공)

한
편,
상
기 L/C 거래와 관련하여 당사는 금번 유상증자 자금으로 아래와 같은 L/C 상환 계획을 보유하고 있습니다. 당사는 2020년 9월 중 SK네트웍스와의 무역금융 L/C USD 1,000천(원화 기준 12억원)을 전액 상환 할 예정이며, 이후 포스코종합상사에 대한 L/C USD 3,650천(원화 기준 44억원)을 전액 상환한 후 잔여 금액으로 현대종합상사에 대한 L/C USD 2,000천(원화 기준 24억원)을 상환 할 예정입니다. 상환 세부계획은 아래와 같습니다.

[L/C거래 상환 세부계획]

순 번
구 분
금액
상환시기

USD in Thousands
in 백만원

1
SK네트웍스
1,000
1,200
2020년 9월

2
포스코종합상사
3,650
4,380

3

현대종합상사

2,000
2,400

합 계
6,650
7,980
-

주1) 원화는 1 USD = 1,200 KRW로 가정하여 산정하였습니다.

(자료: 당사 제공)

당사는 라오스 내에서 상기 L/C를 통해 이용하고 있는 거래 규모를 축소하여 현재 종합상사 L/C거래의 경우 약 12.0%, 금융기관 L/C거래의 경우 평균 약 11.10%의 금리로 인해 발생하는 이자비용을 축소하여 금융비용을 개선해 당사 재무실적을 개선 할 계획입니다. 2019년 기준 당사는 영업손익 턴어라운드를 달성하였으며, 금융비용 축소가 이루어질 경우 최근 2년간 지속된 당기순손실을 축소하여 재무실적을 개선할 수 있는 기반을 마련할 수 있을 것으로 전망됩니다. 

③ 캄보디아 무역금융 L/C거래 금융비 절감

라오스와 마찬가지로 당사는 캄보디아에서 영위하고 있는 중고차 및 신차 SKD 사업과 관련하여 현대종합상사와 SK네트웍스를 통해 무역금융 L/C거래를 진행하고 있습니다. L/C거래에 따른 계약조건 등은 라오스와 유사한 조건으로 진행되고 있으며, 캄보디아 역시 L/C거래 이용에 따른 금리는 약 12.0% 수준에서 이자비용 지급이 이루어지고 있습니다. 캄보디아 관련 무역금융 L/C거래 내역은 아래와 같습니다. 

[무역금융 L/C거래 현황]

구 분
L/C한도
기간(만기)
금리

현대종합상사
라오스
2,000만불
OA120일
Admin Fee: 1.5%(4회/연)
+ 이자율: Libor + 2.5% +
기타수수료 0.7% = 12.0%

미얀마
1,200만불
OA120일

캄보디아
1,230만불
OA120일

포스코종합상사
라오스
365만불
OA120일
Admin Fee: 1.5%(4회/연)
+ 이자율: Libor + 2.5% +
기타수수료 0.7% = 12.0%

베트남
800만불
OA120일

SK네트웍스
라오스
100만불
OA120일
Admin Fee: 1.5%(4회/연)
+ 이자율: Libor + 2.5% +
기타수수료 0.7% = 12.0%

베트남
100만불
OA120일

캄보디아
200만불
OA120일

주1) 상기 OA는 Open Account를 의미하며, L/C 계정이 개설되어 있는 기간을 의미합니다.

(자료: 당사 제공)

한편, 상기 L/C 거래와 관련하여 당사는 금번 유상증자 자금으로 아래와 같은 상환 계획을 보유 중에 있습니다. 당사는 2020년 9월 중 현대종합상사와의 무역금융 L/C USD 12,300천(원화 기준 148억원)을 전체 상환 할 예정이며, 잔여 USD 200천(원화 기준 2.4억원)으로 SK네트웍스 무역금융 L/C 일부를 상환 할 예정입니다. 

[L/C거래 상환 세부계획]

순 번
구 분
금액
상환시기

USD in Thousands
in 백만원

1
현대종합상사
12,300
14,760
2020년 9월

2
SK네트웍스
200
240

합 계
12,500
15,000
-

주1) 원화는 1 USD = 1,200 KRW로 가정하여 산정하였습니다.

(자료: 당사 제공)

라오스와 마찬가지로 당사는 캄보디아 내에서 상기 L/C를 통해 이용하고 있는 거래 규모를 축소하여 현재 종합상사(현대종합상사, SK네트웍스) L/C거래 금리 약 12.0%로 인해 발생하는 이자비용을 축소하여 금융비용을 개선해 당사 재무실적을 개선 할 계획입니다. 2019년 기준 당사는 영업손익 턴어라운드를 달성하였으며, 캄보디아에서 금융비용 축소가 이루어질 경우 라오스 금융비용 축소와 함께 최근 2년간 지속된 당기순손실을 축소하여 재무실적을 개선할 수 있는 기반을 마련할 수 있을 것으로 전망됩니다. 

(주11) 정정 후

자금의 사용목적

(기준일 :
2020년 07월 31일
)
(단위 : 원)

시설자금
영업양수
자금
운영자금
채무상환
자금
타법인증권
취득자금
기타
계

34,300,000,000
-
23,287,730,250
20,000,000,000
-
-
77,587,730,250

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달금액

(단위 : 원)

구 분
금 액

모집 또는 매출총액(1)

77,587,730,250

발 행 제 비 용(2)
2,391,967,698

순 수 입 금 (1)-(2)
75,195,762,552

주1)
상기 금액은 예정모집가액을 기준으로 산정한 금액인 바, 모집가액 확정시 변경될 수 있습니다.

주2)
상기 모집 또는 매출총액은 우선적으로 아래 자금의 사용 목적에 따라 사용할 예정입니다.

주3)
발행제비용은 공모금액 및 실권규모에 따라 변경될 수 있으며, 상기 기재 금액은 청약 초과로 인하여 실권이 발생하지 않은 상황을 가정하여 산정되었습니다. 또한 상장수수료는 상장신청일 직전일 주가에 따라 변동될 수 있습니다.

나. 발행제비용의 내역

(단위 : 원)

구분
금액
계산근거

발행분담금
13,965,790
모집총액의 0.018%
(10원 단위 미만 절사)

인수수수료
2,327,631,908
기본수수료 : 최종 모집금액의 3.0%
잔액인수수수료 : 잔액인수금액의 10.0%

상장수수료
20,370,000
시가총액 기준 1,000억원 초과 2,000억원 이하
(1,797만원 + 1,000억원 초과금액의 10억원당 12만원)

등록세
-
당사는 케이만 제도에 설립된 회사로서 금번 신주 등기 시 발생되는 세금은 동사 자체 자금으로 충당 예정

교육세
-
당사는 케이만 제도에 설립된 회사로서 금번 신주 등기 시 발생되는 세금은 동사 자체 자금으로 충당 예정

기타비용
30,000,000
투자설명서 인쇄, 발송비 등

합계
2,391,967,698
-

주1)
상기 금액은 예정모집가액 및 신고서 제출일 전일을 기준으로 산정한 금액인 바, 모집가액 확정시 변경될 수 있습니다.

주2)
발행제비용은 공모금액 및 실권규모에 따라 변경될 수 있으며, 상기 금액은 청약 초과로 인하여 실권이 발생하지 않은 상황을 가정하여 산정되었습니다. 또한 상장수수료는 상장신청일 직전일 주가에 따라 변동될 수 있습니다.

2. 자금의 사용목적

가. 자금사용의 개요

(단위 : 원)

시설자금
운영자금
채무상환자금
기타
합계

34,300,000,000
23,287,730,250
20,000,000,000
-
77,587,730,250

주1) 상기 금액은 예정모집가액을 기준으로 산정하였으며, 모집가액 확정시 변경될 수 있습니다.

나. 자금의 세부 사용계획

당사는 금번 유상증자를 통해 조달하는 자금 중 200억원을 대표주관사인 신한금융투자로부터 차입한 200억원 규모의 브릿지론 상환에 사용 할 예정이며, 해당 브릿지론은 당사 미얀마 법인의 자동차 판매대수 급등으로 신차 SKD 생산을 위해 필요한 원재료ㆍ반제품 등의 매입 자금 활용을 목적으로 2020년 05월 06일자로 차입되었습니다. 잔여 금액 중
343
억원
은
설비투자자금으로 사용 될 예정이며, 미얀마 사업 확장에 따른 자동차 수요 증가로 미얀마 SKD-II 신공장 건설을 위한 토지확보, 건설 및 설비 투자 자금을 목적으로 사용 될 예정입니다. 잔여 금액 약
233
억원
은
미안먀 차량 오더 및 SKD 부품 추가 구매와 더불어
라오스 및 캄보디아 내 종합상사 무역금융, 은행 L/C 절감을 위한 운영자금 목적으로 사용 될 예정입니다. 만약 금번 유상증자의 공모금액이 당초 계획한 금액에 미달할 경우 당사는 아래에 표기한 우선순위에 따라 자금을 차례대로 집행할
계획입니다. 금번 유상증자를 통한 공모자금의 세부 사용 내역은 아래와 같습니다.

[자금의 상세 사용목적
(예정)]

(단위 : 원)

우선순위
구 분
세부내역
총 금액

예정사용시기

사용금액
비 고

1
채무상환자금
차입금 상환
20,000,000,000
2020년 10월
20,000,000,000
신한금융투자 주식회사 단기차입금 상환
(단, 이자금액에 따라 금액은 소폭 변동될 수 있음)

2
시설자금
미얀마 신공장 건설
34,300,000,000
2020년 12월
2021년 05월
3,420,000,000
7,980,000,000
토지 예약 계약 체결
토지 본 계약 체결

2021년 03월

2021년 04월

2021년 05월

2021년 06월

2021년 07월

2021년 08월

2021년 10월

2,430,000,000
810,000,000

810,000,000

810,000,000

810,000,000

810,000,000

1,620,000,000

공장 착공시 자재비 등 30% 지급
공장 건설에 따른 월별 기성 지급

공장 건설에 따른 월별 기성 지급

공장 건설에 따른 월별 기성 지급

공장 건설에 따른 월별 기성 지급

공장 건설에 따른 월별 기성 지급

공장 완공 후 잔금 20% 지급

2021년 03월
2021년 05월
2021년 09월
4,440,000,000
8,880,000,000
1,480,000,000
생산 설비 주문시 30% 지급
생산 설비 선적시 60% 지급
생산 설비 설치 및 테스트 완료 후 잔금 10% 지급(시범가동 이후)

2
운영자금
미얀마 사업 운영자금
14,887,730,250
2020~2021년
14,887,730,250
미얀마 차량 오더 및 SKD 부품 추가 구매

3
라오스 사업 운영자금
2,400,000,000
2020~2021년
2,400,000,000
기존 이용중인 종합상사 무역금융,은행 L/C 절감 목적 운영자금

3
캄보디아 사업 운영자금
6,000,000,000

2020~2021년

6,000,000,000

기존 이용중인 종합상사 무역금융,은행 L/C 절감 목적 운영자금

합 계
77,587,730,250
-
77,587,730,250
-

주1) 상기 금액은 예정발행가액을 기준으로 산정하였으며, 모집가액 확정시 변경될 수 있습니다.

상
기 자금사용 목적과 관련하여 유상증자 발행 규모의 축소 등으로 유상증자 자금이 감소하는 경우 당사는 우선순위가 낮은 라오스 및 캄보디아 사업의 운영자금, 미얀마 사업의 운영자금 등의 사용금액을 축소 할 예정입니다. 한편, 금번 유상증자에 당사의 최대주주가 참여할 예정이므로 우선순위에 있는 미얀마 신공장 건설에 필요한 자금은 조달이 가능할 것으로 예상하고 있으며, 현재 신규공장 설립을 위한 자금이 부족할 경우를 가정하여 다른 구체적인 계획을 갖고 있지는 않으나, 대여금 회수 또는 차입 등의 방법을 고려할 수 있습니다.

3. 상세 사용 내역

가. 차입금 상환

당사는 금번 유상증자 납입금으로 2020년 05월 06일자로 금번 유상증자의 대표주관회사인 신한금융투자 주식회사로부터 차입한 200억원 규모의 단기차입금을 상환 할 예정입니다. 당사는 미얀마 법인의 자동차 판매대수 급등에 따라 신차 SKD 생산을 위해 필요한 원재료ㆍ반제품 등의 매입 자금 활용을 목적으로 신한금융투자로부터 차입을 완료하였습니다. 단기대출 만기는 6개월, 이자율은 연 5.0%의 조건으로 진행되었으며, 당사는 동 유상증자 주금 납입 예정일 이후 납입 완료된 금액이 출금 가능한 시점에 단기대출로 발생한 원금 200억원을 비롯한 발생 이자를 대주인 신한금융투자 주식회사에게 전액 상환 할 예정입니다. 단기자금대출에 관한 세부조건은 아래와 같습니다.

[단기자금대출 세부조건]

구 분
세부내용

대 주
신한금융투자 주식회사

차 주
엘브이엠씨홀딩스 주식회사

대출금액
금 이백억원(\20,000,000,000)

대출시행일
2020년 05월 06일

만기
6개월

대출금리
연 5.0%

자금사용목적
미얀마 법인 사업 성장에 따른 신차 SKD 생산ㆍ판매 확대를 위한 매입자금

당사는 상기 차입금을 금번 유상증자를 통한 자금조달 금액 중 200억원(예상 이자 제외, 상환시점에 따라 이자금액은 변동될 수 있음)을 상환 자금으로 사용 할 예정입니다. 

[상환 예정 차입금 상세 내역]

(단위 : 백만원)

내용
거래기관
만기
상환예정일
상환예정금액
비고(이자율)

차입금 상환
신한금융투자 주식회사
2020.11.06
유상증자 주금납입 후 상환가능일 즉시
20,000
5.00%

합 계
20,000
-

주) 상환예정금액은 발생 예상 이자가 포함되지 않았으며, 상환 시점에 따라 변동될 수 있습니다.

나. 시설자금

당사는 금번 유상증자 자금 중 약
343억원을 설비자금투자 및 Capex 투자를 목적으로 사용 할 예정이며, 미얀마 사업 확장 및 판매량 확대에 따른 미얀마 SKD-II 신공장 건설을 위한 토지확보, 건설 및 설비자금 확보에 사용 될 예정입니다. 세부 내용은 아래와 같으며, 보다 구체적인 내용은 '제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - III. 투자위험요소' 내 '2. 회사위험 - 차. 신규 Capex 투자에 따른 실적 악화 위험'을 참고하시기 바랍니다. 

[미얀마 SKD-II 신공장 건설]

당사가 신공장을 건설 할 예정인 미얀마의 경우 자동차 시장이 매년 안정적으로 성장하는 모습을 나타내고 있으며, 2019년 5월 기준 미얀마 산업부(
Ministry of Industry of Myanmar
)에 따른 2020년~2033년까지의 신차 판매 전망치는 2020년 38,000대, 2021년 66,100대, 2022년 115,000대, 2023년 200,000대, 2028년 400,000대, 2033년 1,200,000대로 예상되고 있으며, 최근 3년간의 미얀마 자동차시장의 등록대수 통계치를 기준으로 자동차 시장 성장은 연평균 63%, 특히 승용차량 시장은 3년 평균 74%씩 등록차량수가 증가 해 왔습니다. 미얀마 자동차협회(Automotive Association of Myanmar)에 따른 미얀마 자동차 시장의 최근 3년간의 신규 등록대수 현황과 미얀마 산업부에 따른 자동차 시장 내 신차 판매 전망은 아래와 같습니다. 

[미얀마 자동차 시장 신규 등록대수 현황(미얀마 자동차협회 통계치)]

(단위: 대)

구 분

2017년

2018년

2019년

승용차량

6,007

10,268

18,060

상용차량

2,218

3,128

3,856

합 계

8,225

13,396

21,916

(자료: 미얀마 자동차협회(Automotive Association of Myanmar)

[자동차 시장 신차 판매 전망(미얀마 산업부 추정)]

(단위: 대)

구 분
2019년
2020년(E)
2021년(E)
2022년(E)
2023년(E)
2028년(E)
2033년(E)

신차
판매대수
21,916
38,000
66,100
115,000
200,000
400,000
1,200,000

(자료: 미얀마 산업부(
Ministry of Industry of Myanmar)

[미얀마 산업부의 자동차 시장 성장 추진에 관한 정책(Automotive Policy)

(단위: 대)

미얀마 근거1_2.jpg
미얀마 근거1_3

미얀마 근거2_4.jpg
미얀마 근거2_4

주) 상기 자료는 미얀마 산업부에서 2023년 중 200,000대, 2028년 중 400,000대, 2033년 중 1,200,000대의 신차 판매를 목표로 하고 있음을 기재한 자료입니다.

(자료: 미얀마 산업부(
Ministry of Industry of Myanmar
)

이에 당사는 미얀마 산업부의 전망치와 기존 판매량을 고려하여 연평균 성장률 60%로 가정하여 신차 판매량이 2019년 21,916대에서 2023년 143,629대로 증가할 것으로 예상하고 있으나, 시장 성장을 보수적으로 가정할 경우 2019년 21,196대에서 2023년 96,880대로 연평균 성장률 45% 정도에 도달할 것으로 전망하고 있습니다. 

[당사 전망 미얀마 시장 신차 판매]

(단위: 대)

구 분
2019년
2020년(E)
2021년(E)
2022년(E)
2023년(E)
비 고

신차 판매
예상치
21,916
35,066
56,105
89,768
143,629
연평균 60%씩 증가 가정

21,916
31,778
46,078
66,814
96,880
연평균 45%씩 증가 가정

(자료: 당사 제시)

이러한 신차 시장 성장이 가능할 것으로 미얀마 정부를 비롯해 당사가 예측하는 배경은 현재 미얀마 자동차 수입관리위원회에서 중고차 수입과 관련하여 중고 승용차는 2017년식 이상 및 좌측핸들 차량의 수입만이 가능하도록 규정을 강화하여 실질적인 중고차 수입 또는 판매가 제한적인 점에 기인합니다. 이와 더불어 미얀마 경제 성장으로 미얀마 국민들의 구매력이 점차 상승하면서 중산층을 중심으로 안전성과 편의성을 추구하는 추세가 나타나고 이에 따라 오토바이 대비 안정성과 편의성이 높은 자동차가 점차 필수적인 소비재로 인식되고 있습니다. 그러나 그 자산가치가 오토바이보다 높은 만큼 국민들에게 가치가 담보되는 주요 자산으로 인식되고 있으며, 이에 중고차에서 신차시장으로 자동차의 대중화가 점차 이루어지고 있는 상황인 만큼 이에 발맞춰 당사의 신차 판매량 또한 높은 성장을 보이고 있습니다.

[2019~2020년 미얀마 당사 차량 판매액 추이
(미국 달러화 기준)
]

(단위: USD in Thousands)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

CBU

346

620

685

1,651

495

574

658

501

614

SKD

-

894

1,423

2,316

774

1,602

1,763

2,179

2,173

기타

52

83

134

269

109

72

85

135

66

합 계

398

1,597

2,241

4,236

1,378

2,248

2,506

2,815

2,853

구 분

2019년

2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

CBU

681

694

295

571

6,734

329

228

465
1,023

SKD

2,591

3,329

4,405

5,257

26,389

5,487

5,389

7,478
18,354

기타

146
170
161
183
1,395
161
151
177
488

합 계

3,272

4,022

4,700

5,828

34,518
5,977
5,769
8,120
19,865

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

[2019~2020년 미얀마 당사 차량 판매액 추이(대한민국 원화 기준)]

(단위: 백만원)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

CBU

413
740
818
1,971
591
685
785
598
733

SKD

-

1,067
1,698
2,764
924
1,912
2,104
2,601
2,594

기타

62
99
160
321
130
86
101
161
79

합 계

475
1,906
2,675
5,056
1,645
2,683
2,991
3,360
3,405

구 분

2019년

2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

CBU

813
828
352
682
8,038
393
272
555
1,221

SKD

3,093
3,973
5,258
6,275
31,498
6,549
6,432
8,926
21,907

기타

174
203
192
218
1,665
192
180
211
582

합 계

3,905
4,801
5,610
6,956
41,201
7,134
6,886
9,692
23,711

주) 원화 환산 시 2020년 1분기말 분기보고서 기준의 평균환율을 사용하여 환산하였습니다.

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

[시설자금 상세 사용목적(미얀마 SKD 신공장 건설)]

(단위: 원)

구 분
세부내역
총금액
세부금액

예정사용시기

비 고

시설자금
미얀마 SKD 신공장 건설
11,400,000,000
3,420,000,000
7,980,000,000
2020년 12월
2021년 05월
토지 예약 계약 체결
토지 본 계약 체결

8,100,000,000
2,430,000,000
810,000,000
810,000,000
810,000,000
810,000,000
810,000,000
1,620,000,000

2021년 03월

2021년 04월

2021년 05월

2021년 06월

2021년 07월

2021년 08월

2021년 10월

공장 착공시 자재비 등 30% 지급
공장 건설에 따른 월별 기성 지급

공장 건설에 따른 월별 기성 지급

공장 건설에 따른 월별 기성 지급

공장 건설에 따른 월별 기성 지급

공장 건설에 따른 월별 기성 지급

공장 완공 후 잔금 20% 지급

14,800,000,000
4,440,000,000
8,880,000,000
1,480,000,000

2021년 03월

2021년 05월

2021년 09월

생산 설비 주문시 30% 지급
생산 설비 선적시 60% 지급
생산 설비 설치 및 테스트 완료 후 잔금 10% 지급(시범가동 이후)

합 계
34,300,000,000
34,300,000,000
-
-

주1) 상기 금액은 예정발행가액을 기준으로 산정하였으며, 모집가액 확정시 변경될 수 있습니다.

현재 미얀마 양곤에 소재한 당사 Shwe Daehan 공장의 경우 현재 최초 설계 기준의 Capa는 연 10,000대이나, 공장 운영에 따른 실질 생산 가능 최대 Capa는 연 약 4,600대로 산정되어 미얀마 신차 예상 수요에 따라 산정한 2021년의 생산 계획 충족이 어려운 상황입니다. 현재 1개의 조립 라인에서 4개의 SKD 차종을 생산하고 있으며, 이에 SKD 생산이 가능한 신규 공장을 설립하여 일부 인기 차종의 생산 라인 확대를 통해 2021년의 생산 계획 충족을 통해 매출을 확대 할 예정입니다. 당사는 2019년 기준으로 약 2,592대 생산이 가능 할 것으로 예상하였으며, 2020년에는 최대 4,608대 생산이 가능 할 것으로 예상되고 있고 현재 공장의 구조와 이용현황을 고려했을 때 2020년 예상 생산가능 Capa인 약 5,000대 수준이 최대 Capa일 것으로 예상되고 있습니다. 그러나 당사 생산계획 상 2020년에는 5,315대의 생산이 이루어져야 수요를 충족시킬 수 있을 것으로 전망하고 있으며, 2021년에는 8,400대 생산이 이루어져야 할 것으로 예상하고 있습니다. 이로 인해 당사는 추가 생산능력을 확보할 수 있는 생산설비의 필요성이 증가하고 있습니다.

현재 부지 검토를 진행 중에 있는 신공장의 개요에 관한 사항은 아래와 같습니다. 

[신공장 개요]

신공장 개요

공장 면적
부지 130,000㎡(39,325평), 총 건물 77,000㎡(23,292평)

생산 능력
연 3만대(5.2 Units Per Hour, 1교대/일)

생산 라인
Assembly Line 3개, Sub Assembly Line 2개, 
Painting Line 1개, Test Line 3개

생산 차종
3차종(Accent, Reina, H-1) 예정

인원 계획
600명 / 1교대

(자료: 당사 제공)

당사는 신공장 건설에 소요 될 예정인 자금을 약 USD 31,208,587로 예상하고 있으며, 이는 원화 기준으로 약
343
억원
에 해당합니다. 자금은 크게 공장 부지 매입을 위하여 약 USD
10,400천

(원화 기준 11,440백만원)
, 공장 건물 등의 설립에 약 USD
7,389천

(원화 기준 8,128백만원)
, 생산설비 확보에 약 USD 13,419천
(원화 기준 14,761백만원)
이 소요 될 예정으로 상세 계획은 아래와 같습니다. 

[신공장 투자 세부계획]

(단위: USD in Thousands
,
백만원)

구 분
세부내역
투자금액
(USD)
투자금액
(KRW)

공장부지
130,000㎡(39,325평) / 50년 임대 가정
10,400(주1)
11,440

Sub Total
10,400
11,440

건물
Assembly Line
건축, 포장, 오배수, 담장, 식당, 전기공사 등
3,785
4,163

Warehouse
건축, 포장, 오배수, 담장, 식당, 전기공사 등
3,085
3,397

관리동
건축공사, 주출입 Gate, 포장공사 외
416
457

기타예비비

100
110

Sub Total
7,389
8,128

생산설비
Assembly
Passenger
1,129
1,242

SUV & Mini Bus
1,574
1,732

Truck
1,916
2,107

Sub Assembly #1(Cabin-Truck)
1,946
2,141

Sub Assembly #2(Passenger Body)
1,503
1,653

Sub Total
8,068
8,875

Test
Test Line #1(Passenger Body)
132
145

Test Line #2(SUV & Mini Bus)
132
145

Test line #3(Truck)
149
163

Sub Total
412
453

Utility
Air Compressor & Etc
380
418

Paint
Paint Spray & Inspection
4,389
4,829

Waste Water Treatment
170
187

Sub Total
4,559
5,015

Sub Total
13,419
14,761

총 계
31,208
34,329

주1) 상기 원화는 사업계획 당시 적용하였던 환율인 1 USD = 1,100 KRW을 적용하여 산정한 추정치이며, 2020년 1분기말 분기보고서 기준의 기말 환율 1 USD = 1,222.60 KRW를 적용 할 경우 약 381.5억원으로 산정되어 환율 변동에 따른 원화 기준 투자금액의 변동이 발생할 수 있으므로 이 점 참고하시기 바랍니다.
또한, 자금사용목적상의 343억원과 위 투자세부계획상의 343.3억원의 차이는 투자금액상 Sub Total 금액의 천만원 단위 미만을 절사하여 발생한 차이입니다.

(자료: 당사 제공)

당사가
사용권(미얀마의 경우 외국인(외국기업 포함) 토지의 소유는 원칙적으로 불가하며, 외국인 투자법 개정으로 주거용 콘도미니엄과 같은 일부 주거단지의 경우에만 소유가 가능합니다. 주거목적 이외의 다른 목적의 부동산계약에서는 '임대차계약'의 형식으로 '사용권'을 취득하게 됩니다)을 취득 할
예정인 부지 Thilawa SEZ(Special Economic Zone, 경제특구)는 수도인 양곤 외각에 소재한 6,670,000㎡ 규모의 미얀마 최초 경제특구로 미얀마와 일본 정부 등의 주도 하에 2014년 10월 설립된 Myanmar Japan Thilawa Development(MJTD) Ltd가 디벨로퍼를 담당하고 있으며, 현재 A와 B 구역으로 나누어 공사 진행 중에 있습니다. A 구역(4,050,000㎡ 규모)은 공사가 완료되어 2015년 9월부터 운영을 시작하였으며, B 구역은 현재 공사가 진행 중으로 일부 잔여 부지를 분양 중에 있습니다. SEZ 입주 시 법인세와 관세, 상업세 등 각종 면세 혜택이 부여되고 안정적인 전기 및 용수 공급, 최장 70년의 장기 임대 등 장점을 보유하게 됩니다. Thilawa SEZ 부지 위치와 레이아웃은 아래와 같습니다. 

[Thilawa SEZ 부지 위치 및 레이아웃]

띨라와부지 위치 및 레이아웃.jpg
띨라와부지 위치 및 레이아웃

(자료: 당사 제시)

당사는 현재
130,000㎡ 규모
의 부지
사용권 취득
을 위하여 경제 특구 내 입주와 투자, 관리 등을 담당하고 있는 TSMC(Thilawa SEZ Management Committee)를 대상으로 A 구역의 잔여 부지와 B 구역의 잔여 부지 내 3개 부지에 대한 매입의향서를
2020년 5월 25일자로 제출 완료
하였습니다. 이와 더불어 SKD 공장 관련 프로젝트 소개서 및 당사의 회사 프로필 자료 등을 함께 제출하였습니다.
TSMC에 제출한 매입의향서의 경우 부지 사용권 취득에 대한 법적 구속력을 갖고 있지는 않으나, 우선 협상의 권한이 주어집니다. 정식 토지 예약 계약(Land Reservation Agreement)를 체결하기 전 타 업체에서 부지 사용권 취득 의사를 표명할 경우, 사전에 매입의향서를 제출한 업체와 협의가 이
루어져야 합니다. Thilawa SEZ는 경제특구로서 자동차 산업 중심의 발전이 이루어지고 있으며, 이미 Suzuki와 Toyota 등 동남아 내 자동차 SKDㆍCKD 사업을 영위하고 있는 자동차 관련 기업이 입주해 있고 미얀마에 진입한 위와 같은 주요 자동체 제조 업체들은 이미 공장 건설을 완료했거나 건설 중에 있는 상황인 점을 고려했을 때 신규 자동차 업체가 당사가 매입의향서를 제출한 Thilawa SEZ 부지에 대한 사용권 취득 의사를 표명할 가능성은 제한적으로 판단됩니다.
본 건 유상증자 납입이 완료된 후 토지 예약 계약(Land Reservation Agreement)을 체결하여 계약금(전체 취득금액의 30%) 지급으로
토지 사용권을 확보하고,
MIC(미얀마 투자청) 승인을 획득한 후
Lease Agreement를 체결하여 잔금 70%를 납부한 후 토지 취득을 완료 할 예정입니다. 

토지 사용권 취득(총
130,000㎡
규모)에 소요되는 USD 10,400천(원화 기준 약 11,440백만원)은 50년 임대조건으로 이후 임대기간 연장이 가능합니다. 해당 가격의 산정은 TSMC의 산하 MJTD로부터
㎡
당 USD 80으로 최초 협의가 이루어지는 임
대
요금표에 근거합니다. 이미 Thilawa SEZ 부지 사용권 취득을 완료한 Suzuki와 Toyota 또한 MJTD의 SEZ 임대요금표에 명시된 조건으로 입주 해 있으며, 다만 계약단계에서 상호 협의에 따라 가격이 조정될 수 있습니다.
MJTD의 임대요금표에 관한 자료는 아래와 같습니다. 

[MJTD 임대요금표]

mjtd fees and charges.jpg
mjtd fees and charges

(자료: MJTD, 당사 제시)

또한, Suzuki와 Toyota의 계약조건 등과 당사의 계약조건이 명시된 비교표는 아래와 같습니다.

[Suzuki, Toyota와의 계약조건 비교표]

구 분

당사
(공장 추가 건설)

Toyota
(신규 공장 건설)

Suzuki
(공장 추가 건설)

위치

Thilawa SEZ (Zone A)

Thilawa SEZ (Zone B)

Thilawa SEZ (Zone A)

총투자규모

USD 3,120만 (340억)

USD 5,260만 (579억)

USD 10,891만 (1,198억)

부지규모

13ha (130,000㎡)

21ha (210,000㎡)

20ha (200,000㎡)

분양가(Rent fee)

US$ 80/㎡

US$ 83/㎡

US$ 80/㎡

부지비용

USD 1,040만(114억)

USD 1,743만(192억)

USD 1,600만(176억)

부지/총투자(비용)

33.3%

33.1%

14.7%

설비건설비용

USD 2,080만(229억)

USD 3,517만(387억)

USD 9,291만(1022억)

생산방식

SKD

SKD

CKD

설비건설/총투자(비용)

62.7%

62.9%

85.3%

완공(예정)

2021년 5월

2021년 2월

2021년 9월

주1) Suzuki 공장 확장의 경우 당사 및 Toyota와는 달리 CKD 생산설비이므로 총 투자규모에서 설비 및 건설비용이 차지하는 비중이 더 높습니다.

(자료: Myanmar Times, Suzuki Myanmar, Global New Light of Myanmar, 당사 제시)

상기 토지 사용권 취득
의 취득가격 타당성 여부와 관련하여 최근 한-미얀마 경
제협력산업단지(Korea-Myanmar Industrial Complex) 사업 추진 계획상 Thilawa SEZ 부지 임대료에 관한 내용이 기재되어 있으며, 100% 분양이 완료된 1단계 분양 당시 임대료는 ㎡당 USD 70, 분양 진행중인 2단계 분양의 경우
㎡당 USD 83으
로 그 임대가격이 명시되어 있습니다. 이
에 관한 자료는 아래와 같습니다. 

[한-미얀마 경제협력 산업단지(KMIC) 개요 및 관련 자료]

구 분
세부내용

사업명

한-미얀마 경제협력 산업단지(KMIN)

위 치

미얀마 양곤주 모비타운쉽 야웅니핀 지역(양공공항 북측 25km)

면 적

224.9ha (2,249,000 ㎡)

사업주체

미얀마 건설부(40%), LH(40%), 글로벌세아(20%)

적정분양가

US$ 70~75 /㎡

사업계획자료

kmic 설명 자료 중 산업단지 사례.jpg
kmic 설명 자료 중 산업단지 사례

(자료: 한국토지주택공사)

[인근 산업단지 임대료 비교]

구 분

Thilawa SEZ

Mingalardon SEZ

KMIC(한-미얀마 산업단지)

위 치

양곤시 남동쪽 23KM

양곤공항 북동측 23KM

양공공항 북측 25km

규 모

24,000,000㎡

900,000㎡

2,249,000㎡

사업기간

2011~현재

1998~2012년

2014~현재

임 대 료

1단계 70$/㎡(50년)

2단계 80~83$/㎡(50년)

68$/㎡

US$ 70~75/㎡

분 양

1단계 100% 분양 완료

2단계 분양 중

분양 100% 완료

2020년 분양 예상

(자료: 한국토지주택공사)

부지 확정 및 사용권 취득 관련 협의가 이루어진 후 본격적인 공장 설립 이전 MIC 승인 신청 및 허가 절차에 돌입하게 되며, MIC 승인 신청 과정에서 PAT
(Proposal Assessment Team, MIC 사업 신청건에 대하여 약 25명의 관계 부처 관료들이 한 팀을 구성하여 해당 사업 신청건을 평가하고 위원회 상정 전 사전 심의를 진행)
승인이 이루어지면 착공을 진행할 수 있습니다. 이후 건축공사와 생산 설비 설치, 시범 가동 등을 거쳐 SOP(Start of Production, 생산 개시)와 SOS(Start of Sales, 판매 개시)가 진행되며, 총 약 1년여의 기간이 소요될 예정입니다. 미얀마 SKD 신공장 건설 관련 예상 일정과 당사의 Shwe Daehan 공장 설립 당시 진행되었던 일정은 아래와 같습니다. 

[신공장 건설 관련 예상 일정]

일 자
세부내역
비 고

2020.12
공장 부지 임시 계약 체결

2021.01~02
건축 설계
약 2개월 예정

2021.01~2021.04
MIC 승인 신청 및 최종 허가
약 4개월 예정

2021.03~2021.08
건축 공사
약 6개월

2020.06~2021.07
생산 설비 설치
약 2개월

2021.07~08
시범 가동
약 2개월

2021.09
생산 시작(SOP)

2021.10
판매 시작(SOS)

(자료: 당사 제공)

[SKD 공장 취득 관련 마스터플랜]

마스터플랜_new

(자료: 당사 제공)

[미얀마 Shwe Daehan 공장 건설 일정]

일 자
세부내역
비 고

2018.03
공장 부지 임시 계약 체결

2018.04~05
건축 설계

2018.04~06
MIC 승인 신청 및 최종 허가
2.5개월

2018.07~11
건축 공사
5개월

2018.10~11
생산 설비 설치
2개월

2018.11~12
시범 가동
2개월

2018.12
생산 시작(SOP)

2019.02
판매 시작(SOS)

(자료: 당사 제공)

위 과정 중 MIC 승인과 관련하여 미얀마 내에서는 외국인(법인)이 제조업을 하기 위해서는, 미얀마투자청(MIC) 승인을 받거나 특별경제구역(SEZ)에 입주해야 사업 착수가 가능합니다. MIC 승인은 50년간 유효하며 최대 70년까지 연장이 가능하고, 최초 3년간 법인세 면제, 건설 자재/설비/장비 수입 무관세, 외국인(법인)의 부지 장기 임차 허용 등의 혜택을 받고 있습니다. MIC 승인 프로세스는 MIC 서류 접수 → PAT 미팅
→
MOI(공업부) 및 관련 부처 추천서 수령
→
MIC 승인 순서로 진행됩니다. 당사는 현 양곤 Shwe Daehan 모터스 공장 건설 당시 SKD 차량 생산에 대한 MIC 승인을 2018년 5월 31일 득하였습니다. 당시 MIC 승인에 약 2.5개월이 소요되었으며, 금번 신공장의 경우 MIC 승인을 약 4개월 이내에 득하는 일정으로 계획을 수립하였습니다. 

승인의 불확실성과 관련하여 미얀마 정부에서는 적극적으로 자동차 시장 활성화를 추진하고 있고, 2018년 2월 미얀마 정부가 발표한 미얀마 지속가능 개발 계획(Myanmar Sustainable Development Plan)도 고용창출을 우선순위로 두고 있어 제조업, 금융업, 운송업 등과 모두 밀접하게 관련되어 있는 자동차 산업은 미얀마 정부 정책에서 중요한 산업으로 추진하고 있습니다. 자동차 제조업으로 인한 고용 창출, 숙련기술인력 양성, 경제 활성화 등을 위해 자동차 제조업체들이 역내 자동차 공장을 설립할 수 있도록 세제 혜택을 비롯한 중고차 규제 및 양곤번호판 발급 등의 정책을 펼치며 자동차 제조업체 유치에 박차를 가하고 있습니다. 당사의 경우 위에서 언급한 바와 같이 미얀마투자청(MIC)로부터 SKD 생산공장 건설 승인을 완료한 경험을 가지고 있기 때문에 신규로 설립하는 법인의 공장 SKD 생산을 위한 MIC 승인은 문제없이 진행될 것으로 예상하고 있습니다. 만약 신설법인에 대한 미얀마투자청(MIC) 승인이 지연되거나 불발된다 하더라도, 기존에 설립한 Shwe Daehan 모터스는 2018년 5월 31일에 미얀마투자청(MIC)으로부터 승인을 받았기 때문에 Shwe Daehan 모터스가 본 부지에 공장을 설립하는 것은 가능합니다. 단, 이 경우 신설법인이 미얀마투자청(MIC)의 승인을 받았을 때 부여되는 3년간 법인세 면제 혜택은 Shwe Daehan 모터스가 별도로 누릴 수가 없습니다. 그리하여 당사는 기존에 미얀마투자청(MIC)으로부터 승인을 받았던 경험으로 신설법인의 공장SKD 생산을 위한 MIC 승인을 먼저 추진하고자 합니다. 미얀마 Shwe Daehan 공장 설립 당시의 일정과 신청 구비 서류 목록은 등은 아래와 같습니다.

[미얀마 Shwe Daehan 공장 설립 및 SKD 생산 관련 MIC 승인 일정]

순 번

구분

일자

1

MIC 승인 신청 및 서류 제출

2018.04.05

2

MIC PAT 미팅

2018.04.23

3

PAT 접수증 수령

2018.04.24

4

MIC 승인 일자

2018.05.31

5

MIC 승인서 수령

2018.06.20

전체 소요 기간

2.5개월

(자료: 당사 제시)

[MIC 승인 신청 서류]

순 번
필요서류

1
프로젝트 계획

2
투자자(회사) 등록증(임원, 주주), 정관

3
투자자(회사) 은행 잔고 증명

4
법인설립 및 이사임명에 대한 BOD 의사록

5
부지 관련 서류(부지사용신청서, 지적도 등)

6
부지 예약 계약서

7
제조사의 SKD 승인 레터

8
임시 회사 설립 서류

9
건설 관련 서류(BOQ, 공장 면적서 등) 예정안

(자료: 당사 제시)

현재 공장 설립을 위해 진행 중인 사항과 관련하여 당사의 매입의향서 제출을 비롯해
당사 SKD 공장 건설을 위한 시공사는 현 양곤 SKD 공장 시공사를 담당한 Yerim Co.,Ltd(대표이사: Mr. U Than Htwe)와 레이아웃 실무 협의를 진행 중에 있으며, 대상 부지가 확정되고 계약 체결이 완료되면 세부 견적과 계약 체결 등을 진행 할 예정입니다. 당사의 미얀마 SKD 신공장 건설을 위한 진행 절차를 요약하면 아래와 같습니다.

[미얀마 SKD 신공장 건설 진행상황]

구 분
세부내용

부지 매입

ㆍTSMC(Thilawa SEZ Management Committee)를 대상으로 A 구역 및 B 구역 3개 
 부지를 대상으로 매입의향서 제출 완료

ㆍ
미얀마
SKD 공장 관련 프로젝트 소개서 및 회사 프로필 제출 완료
ㆍ증자 대금 납입 후 토지 예약 계약(Land Reservation Agreement) 체결 및 계약금 
 30% 납부(이후 Lease Agreement 체결 시점에 잔금 70% 납부 후 토지 취득 완료)
ㆍ토지
사용권
취득을 위한 비용인 USD 10,400천은 TSMC로부터 ㎡ 당 USD
80
으로 확인하였으며,
이는 TSMC의 산하 MJTD에서 제공한 공식 임대료를 기준으로 산정됨

ㆍThilawa SEZ는 미얀마 정부에서 운영하는 경제특구라는 점과 미얀마 사업 특성으로 
 최종 계약단계에서 문서를 통해 가격이 확정 될 예정임

현지 인허가

ㆍ미얀마 내 SKD 조립 차량에 대한 세제 혜택, 부품 수입 등을 위해서는 미얀마투자청(
 MIC)의 승인이 필수임

ㆍ당사는 현 양곤 SKD 공장 건설시 MIC 승인을 이미 득한 바 있어 신공장 증설을 위한 인허가는 안정적으로 진행 될 예정임

시공사 계약

ㆍ현 양곤 SKD 공장 시공사를 담당한 Yerim Co.,Ltd와 레이아웃 실무 협의를 진행 중
 에 있음

ㆍ대상 부지가 확정되고 계약 체결이 완료되면 세부 견적과 계약 체결 진행 예정

(자료: 당사 제시, 신한금융투자)

[Thilawa SEZ 부지 사용권 취득 불확실성에 대한 대응전략]

한편, Thilawa SEZ 부지 확보 불확실성과 관련하여 당사는 미얀마 SKD 공장 설립 계획 당시 설립을 위한 부지 확보를 위해 후보 부지를 선정하여 실사를 완료하였습니다. 1) 세제 혜택, 2) 당사 Shwe Daehan 공장, 쇼룸, 항구와의 거리, 3) 인프라(전기 및 용수 등), 4) 산업 단지 분위기, 5) 임차료 등을 고려하여 전체 후보지 중 Thilawa SEZ 부지를 최종 결정하였습니다. 당사가 Thilawa SEZ 부지를 확보하는 데 있어 이슈가 발생할 가능성은 제한적으로 판단되지만 부지 확보의 불확실성을 제거하고 이를 대비한 차선책으로 3개의 적합 부지에 대한 임대를 통해 공장부지 확보가 가능합니다. 후보 부지는 모두 2~3 차례의 실사를 완료한 상태이며, 해당 산업공단 및 소유주와 면담을 통해 구두로 부지 가격을 협상하였습니다. 추후 Thilawa SEZ 부지 확보가 어려울 경우, 대안으로 선정된 지역에 정식으로 매입의향서를 제출하고 Thilawa 부지 사용권 취득과 동일한 절차로 계약을 진행할 예정입니다. 전체 후보군 부지 내역은 아래와 같습니다. 

[당사 공장 설립 관련 전체 후보군 부지 내역]

순번
구 분
규모(㎡)
투자금액
(USD)
투자금액
(천원)
㎡당 금액
세부내역
비 고

1
Thilawa SEZ
130,000
10,400,000
11,440,000
80.0
50년 임대 가정

2
바고 부지
323,748
9,712,440
10,683,684
30.0
50년 임대 가정
바고 구

3
쉐린반 공단
129,600
8,683,200
9,551,520
67.0
50년 임대 가정
흘라잉따라 군

4
밍글라돈 공단
105,200
7,153,600
7,868,960
68.0
50년 임대 가정
밍글라돈 군

주) 1 USD = 1,100 KRW를 가정하여 원화 환산하였습니다.

(자료: 당사 제시)

[전체 후보군 부지 위치]

매입 부지 후보군(1).jpg
매입 부지 후보군(1)

(자료: 당사 제시)

임대를 고려하고 있는 후보 2번 부지는 바고주(Bago) 바고 산업단지(Bago Industrial Zone)에 소재하고 있습니다. 위치는 당사 쇼룸에서 75km, 띨라와 항구에서 85km 떨어져 있어 지리적으로 먼 거리에 있고, 양곤 지역대비 전기/용수 등 인프라 시설이 열악하지만 양곤 지역의 부지 대비 30~60% 저렴한 토지 금액이 장점입니다. (양곤 지역 ㎡당 시세는 USD 46~134, 바고 지역
㎡
당 시세는 USD 10~40). 임대 가능한 부지는 1번(161,874㎡), 2번(161,874㎡), 3번(3,72,311㎡)이며, 당사는 1, 2번 부지 임대를 검토하고 있습니다. 총 323,748㎡ 면적에 해당하는 토지 사용권 취득에 소요되는 USD 9,712천(원화 기준 약 107억원)로 ㎡ 당 USD 30입니다. 

[바고 부지]

바고 부지(1).jpg
바고 부지(1)

(자료: 당사 제시)

임대를 고려하고 있는 후보 3번 부지는 양곤시 흘라잉따야군의 쉐린반공단(Shwe Lin Ban)에 소재하고 있습니다. 쉐린반공단은 15년 전 양곤시에 건설되었으며, 현재 단지 내 300개 이상의 공장이 운영 중입니다. 당사 쇼룸에서 12km, 띨라와 항구에서 18.9km 떨어져 있어 지리적으로 가까운 거리에 있습니다. 총 129,600㎡ 면적에 해당하는 토지 사용권 취득에 소요되는 USD 8,683천(원화 기준 약 96억원)로 ㎡ 당 USD 67입니다. 

[쉐린반 부지]

쉐린반 부지(1).jpg
쉐린반 부지(1)

(자료: 당사 제시)

임대를 고려하고 있는 후보 4번 부지는 양곤시 밍글라돈군 밍글라돈공단(Mingalardon Industrial Park)에 소재하고 있습니다. Mingalardon Industrial Park은 1998년도에 설립된 900,000㎡규모의 미얀마 산업단지입니다. 당사 쇼룸에서 15.5km, 띨라와 항구에서 24.7km 떨어져 있어 지리적으로 가까운 거리에 있습니다. 후보 부지는 충분한 전력(1000KVA) 공급 가능 상태 평탄한 부지 상태 및 큰 도로에서의 높은 접근성 등의 장점이 있습니다. 총 105,200㎡ 면적에 해당하는 토지 사용권 취득에 소요되는 USD 7,153천(원화 기준 약 79억원)로 ㎡ 당 USD 68입니다.

[밍글라돈 부지]

밍글라돈 부지(1).jpg
밍글라돈 부지(1)

(자료: 당사 제시)

다. 운영자금 

[운영자금 상세 사용목적]

(단위 : 원)

구 분
세부내역
금 액
사용시기
비 고

운영자금
미얀마 사업 운영자금
14,887,730,250
2020~2021년
미얀마 차량 오더 및 SKD 부품 추가 구매

라오스 사업 운영자금
2,400,000,000

2020~
2021
년

기존 이용중인 종합상사 무역금융, 은행 L/C 절감 목적 운영자금 확보

캄보디아 사업 운영자금
6,000,000,000
2020~2021년

기존 이용중인 종합상사 무역금융, 은행 L/C 절감 목적 운영자금 확보

합 계
23,287,730,250
-
-

주1) 상기 금액은 예정발행가액을 기준으로 산정하였으며, 모집가액 확정시 변경될 수 있습니다.

당사는 약
233억원 규모의 자금을 활용하여 ① 사업 확장이 이루어지고 있는 미얀마 내 SKD 생산을 위한 차량과 SKD 부품 구매자금, ②
라오스 내 무
역금융 및 L/C거래 금융비 절감
목적 운영자금 ③ 캄보디아 내 무역금융 및 L/C거래 금융비 절감 목적 운영자금 등에 이용하고자 합니다. 

① 미얀마 SKD 생산 목적 차량 및 부품 구매자금

미얀마 자동차 시장은 매년 꾸준히 성장하고 있으며, 2016년 3월 744,953대가 등록되어 있었던 반면 2020년 1월의 경우 1,011,099대가 등록되어 2016~2020년 기준 연평균 7.9%로 성장하는 모습을 보여왔습니다. 또한, 신차 수요는 2019년 1월 1,625대에 그쳤던 반면, 2020년 1월의 경우 2,460대로 약 51.4% 증가하여 높은 수요 증가를 나타내고 있습니다. 

이와 같은 점진적인 신차 수요 증가는 2019년 10월 중 발생한 자동차 소득세 인하 정책(15~20% → 3%)으로 더욱 탄력받게 되었으며, 시행이 예상되던 9월 이전까지의 2,000대 이하로 유지되던 자동차 판매량이 9월을 기점으로 2,100대에 도달하였습니다. 

[미얀마 자동차 등록대수 및 추이]

(단위: 대)

연도별 누적 등록대수
승용
트럭
버스
합 계

2015.04~2016.03
466,296
252,614
26,043
744,953

2016.04~2017.03
516,707
323,748
28,383
868,838

2017.04~2018.03
530,728
374,287
28,010
933,025

2018.04~2019.03
549,025
406,740
28,260
984,025

2019.04~2020.01
567,840
412,692
30,567
1,011,099

(자료: 당사 제공, Ministry of Public Work and Transport Department of Myanmar)

당사 미얀마 법인은 상기 미얀마 소득세 인하 효과와 더불어 미얀마 내 세제 혜택과 번호판 부여 혜택 등이 제공되는 SKD-II 요건을 충족하는 3개 기업 중 하나로, 차량 수요가 증가함에 따라 판매대수 및 실적이 급격히 증가하였습니다. 특히 4개 SKD(Semi Knock-Down) 주력 모델(Grand i10, Accent, Creta, Tucson)이 10월 이후 판매대수가 크게 높아지면서 2020년
3월까지의 신차 판매대수는
922대를 기록하면서 이미 2019년 전체 신차 판매대수인 1,371대 대비 약
67.2%에 도달하는 등 높은 증가 추이를 보이고 있습니다. CBU(Completely Built Up) 차량 판매까지 합산 할 경우 2020년
3월까지의 판매대수는
952대로 2019년 전체 판매대수 1,602대 대비 약
59.4%를 달성하였습니다. 

판매금액 또한 신차의 경우 2020년
3월까지 USD
18,354천
(원화 기준 21,907백만원)을 시현하면서 이미 2019년 전체 판매금액인 USD 26,389천
(원화 기준 31,498백만원)의
69.6%를 달성하였으며, CBU 판매까지 합산했을 경우 2020년 판매금액은 USD
19,377천
(원화 기준 23,128백만원)으로 2019년 전체 판매금액 USD 33,793천
(원화 기준 39,536백만원) 대비
57.3%를 달성하면서 급격한 성장을 나타내고 있습니다. 

[2019년과 2020년
3월까지의 미얀마 법인 판매금액]

(단위: USD in Thousands)

구 분
2019년
2020년

1월
2월
3월
합 계
1월
2월
3월
합 계

미얀마
398
1,597
2,241
4,236
5,977
5,769
8,120
19,865

주1) 상기 판매금액에는 CBU와 SKD판매를 비롯해 기타 판매 또한 포함되었습니다.

(자료: 당사 제공)

[2019년과 2020년 3월까지의 미얀마 법인 판매금액]

(단위: USD in Thousands)

구 분
2019년
2020년

1월
2월
3월
합 계
1월
2월
3월
합 계

미얀마
475
1,906
2,675
5,056
7,134
6,886
9,692
23,711

주) 원화 환산 시 2020년 1분기말 분기보고서 기준의 평균환율을 사용하여 환산하였습니다.

(자료: 당사 제공)

[2019~2020년 미얀마 당사 차량 판매액 추이]

(단위: USD in Thousands)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

CBU

346

620

685

1,651

495

574

658

501

614

SKD

-

894

1,423

2,316

774

1,602

1,763

2,179

2,173

기타

52

83

134

269

109

72

85

135

66

합 계

398

1,597

2,241

4,236

1,378

2,248

2,506

2,815

2,853

구 분

2019년

2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

CBU

681

694

295

571

6,734

329

228

465
1,023

SKD

2,591

3,329

4,405

5,257

26,389

5,487

5,389

7,478
18,354

기타

146
170
161
183
1,395
161
151
177
488

합 계

3,272

4,022

4,700

5,828

34,518
5,977
5,769
8,120
19,865

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

[2019~2020년 미얀마 당사 차량 판매액 추이(대한민국 원화 기준)]

(단위: 백만원)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

CBU

413
740
818
1,971
591
685
785
598
733

SKD

-

1,067
1,698
2,764
924
1,912
2,104
2,601
2,594

기타

62
99
160
321
130
86
101
161
79

합 계

475
1,906
2,675
5,056
1,645
2,683
2,991
3,360
3,405

구 분

2019년

2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

CBU

813
828
352
682
8,038
393
272
555
1,221

SKD

3,093
3,973
5,258
6,275
31,498
6,549
6,432
8,926
21,907

기타

174
203
192
218
1,665
192
180
211
582

합 계

3,905
4,801
5,610
6,956
41,201
7,134
6,886
9,692
23,711

주) 원화 환산 시 2020년 1분기말 분기보고서 기준의 평균환율을 사용하여 환산하였습니다.

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

현재 미얀마 내에서 당사가 SKD로 생산하고 있는 현대차는 위와 같은 당사의 판매 실적과 자동차 수요 증가 추세에 힘입어 시장점유율을 점진적으로 확보하고 있습니다. 미얀마 내 시장점유율은 2019년 7.7%까지 증가하면서 2.3%에 머물렀던 2018년 대비 5.4%p 상승하였고, 2020년 1월 기준으로는 점유율이 11.5%까지 증가하면서 판매량이 크게 증가하는 등 추가적인 공급이 이루질 경우 시장점유율을 더욱 확대하여 매출 규모 성장을 달성할 수 있는 여건을 마련하였습니다. 

[미얀마 내 시장점유율 추이]

(단위 : 대, %)

2018년
2019년
2020년 1월

기업명
판매수량
점유율
기업명
판매수량
점유율
기업명
판매수량
점유율

S사
6,214
52.3
S사
9,773
46.7
S사
872
35.4

T사
1,493
12.6
T사
2,558
12.2
T사
393
16.0

K사
1,058
8.9
당사
(현대차)
1,604
7.7
당사
(현대차)
283
11.5

N사
788
6.6
F사
1,421
6.8
F사
166
6.7

F사
778
6.6
K사
1,289
6.2
K사
164
6.7

당사
(현대차)
275
2.3
N사
1,222
5.8
N사
176
7.2

M사
270
2.3
MI사
370
1.8
MI사
53
2.2

C사
138
1.2
M사
356
1.7
M사
28
1.1

MI사
260
2.2
C사
167
0.8
C사
15
0.6

B사
94
0.8
B사
134
0.6
MB사
11
0.4

MB사
41
0.3
MB사
113
0.5
B사
5
0.2

기 타
466
3.9
기 타
1,931
9.2
기 타
294
12.0

합 계
11,875
100.0
합 계
20,938
100.0
합 계
2,460
100.0

(자료 : 당사 제공)

이에 당사는 미얀마 사업 확대와 이를 통한 시장점유율 확대를 목적으로 추가적인 CBU 차량 오더와 SKD 부품 추가 구매를 진행 할 예정입니다. 2020년
10
월
을 기점으로 2020년 12월까지 총
1,254대
의 추가적인 차량 오더와 SKD 부품 확충을 계획 중에 있으며, 이에 소요되는 금액은 USD
16,203천
(원화 기준 약
194억
원)으로 전망되며
이에 대하여 약 149억원의 자금을 사용 할 계획입니다

.
미얀마의 경우 기존 주요 라인업인 Accent, Grand i10, Creta와 Tucson의 공급 확대를 비롯하여 H-1과 Reina 모델의 생산을 본격화 할 예정으로 두 신규 차량 모델의 SKD 부품 확보를 함께 고려하여 산정되었습니다. Grand i10은 재고 확보가 충분히 이루어져 있는 점으로 10월에만 추가적인 매입이 이루어질 전망입니다. 당사의 미얀마 차량 오더 및 SKD 부품 추가 구매 세부계획은 아래와 같습니다. 

[미얀마 차량 오더 및 SKD 부품 추가 구매 세부계획]

(단위: 대, USD in Thousands)

구분
2020년 10월
2020년 11월
2020년 12월
합계

주문 수량
(대)

418
418
418
1,254

CBU
8
8
8
24

SKD
410
410
410
1,230

- Accent
180
180
180
540

- Grand i10
60
-
-
60

- Creta
80
80
80
240

- H-1
30
30
30
90

- Reina
60
120
120
300

차량 오더 금액(USD in Thousands)
5,361
5,390
5,453
16,203

차량 오더 금액(in 백만원)
6,433
6,468
6,544
19,444

주1) 원화는 1 USD = 1,200 KRW로 가정하여 산정하였습니다.

(자료 : 당사 제공)

[미얀마 운영자금 자금사용계획]

(단위: USD in Thousands)

구분
10월
11월
12월
합계

차량 오더 금액(USD in Thousands)
4,000
4,000
4,400
12,400

차량 오더 금액(백만원)

4,800
4,800
5,280
14,880

주1) 원화는 1 USD = 1,200 KRW로 가정하여 산정하였습니다.

(자료 : 당사 제공)

② 라오스 무역금융 및 L/C거래 금융비 절감

당사는 라오스에서 이용하고 있는 종합상사 무역금융 및 금융기관 L/C거래 규모를 축소하여 금융비용 감소를 통해 당사 재무구조 및 당기순손익 등 재무실적을 개선하고자 합니다. 당사는 현대종합상사, 포스코종합상사, SK네트웍스와 각 국가별로 무역금융 관련 L/C거래를 진행중에 있으며, 각 국가의 로컬 은행과도 L/C 거래를 진행 중에 있습니다. 당사의 라오스 내 종합상사 무역금융 및 로컬은행 L/C거래 세부내역은 아래와 같습니다. 

[무역금융 L/C거래 현황]

구 분
L/C한도
기간(만기)
금리

현대종합상사
라오스
2,000만불
OA120일
Admin Fee: 1.5%(4회/연)
+ 이자율: Libor+2.5% +
기타수수료 0.7% = 12.0%

미얀마
1,200만불
OA120일

캄보디아
1,230만불
OA120일

포스코종합상사
라오스
365만불
OA120일
Admin Fee: 1.5%(4회/연)
+ 이자율: Libor+2.5% +
기타수수료 0.7% = 12.0%

베트남
800만불
OA120일

SK네트웍스
라오스
100만불
OA120일
Admin Fee: 1.5%(4회/연)
+ 이자율: Libor+2.5% +
기타수수료 0.7% = 12.0%

베트남
100만불
OA120일

캄보디아
200만불
OA120일

주1) 상기 OA는 Open Account를 의미하며, L/C 계정이 개설되어 있는 기간을 의미합니다.

(자료: 당사 제공)

[금융기관 L/C거래 현황]

구 분
L/C한도
기간(만기)
금리
기타비용포함 금리

라오스
Indochina Bank
1,100만불
OA120일
9.00%
11.40%

Vietin Bank
2,500만불
OA120일
7.10%(USD)
8.50%(LAK)
11.50%

Military Commercial
Joint Stock Bank
1,000만불
OA120일
6.60%(USD)
7.42%(LAK)
10.42%

주1) 상기 OA는 Open Account를 의미하며, L/C 계정이 개설되어 있는 기간을 의미합니다.

(자료: 당사 제공)

한
편,
상
기 L/C 거래와 관련하여 당사는 금번 유상증자 자금으로 아래와 같은 L/C 상환 계획을 보유하고 있습니다. 당사는 2020년
11월
중 SK네트웍스와의 무역금융 L/C USD 1,000천(원화 기준 12억원)을 전액 상환 할 예정이며, 이후 포스코종합상사에 대한 L/C 중
일부인 USD 1,000천(원화 기준 12억원)
을 상환 할 예정입니다. 상환 세부계획은 아래와 같습니다. 

[L/C거래 상환 세부계획]

순 번
구 분
금액
상환시기

USD in Thousands
in 백만원

1
SK네트웍스
1,000
1,200

2020년
11월

2
포스코종합상사
1,000
1,200

합 계
2,000
2,400
-

주1) 원화는 1 USD = 1,200 KRW로 가정하여 산정하였습니다.

(자료: 당사 제공)

당사는 라오스 내에서 상기 L/C를 통해 이용하고 있는 거래 규모를 축소하여 현재 종합상사 L/C거래의 경우 약 12.0%, 금융기관 L/C거래의 경우 평균 약 11.10%의 금리로 인해 발생하는 이자비용을 축소하여 금융비용을 개선해 당사 재무실적을 개선 할 계획입니다. 2019년 기준 당사는 영업손익 턴어라운드를 달성하였으며, 금융비용 축소가 이루어질 경우 최근 2년간 지속된 당기순손실을 축소하여 재무실적을 개선할 수 있는 기반을 마련할 수 있을 것으로 전망됩니다. 

③ 캄보디아 무역금융 L/C거래 금융비 절감

라오스와 마찬가지로 당사는 캄보디아에서 영위하고 있는 중고차 및 신차 SKD 사업과 관련하여 현대종합상사와 SK네트웍스를 통해 무역금융 L/C거래를 진행하고 있습니다. L/C거래에 따른 계약조건 등은 라오스와 유사한 조건으로 진행되고 있으며, 캄보디아 역시 L/C거래 이용에 따른 금리는 약 12.0% 수준에서 이자비용 지급이 이루어지고 있습니다. 캄보디아 관련 무역금융 L/C거래 내역은 아래와 같습니다. 

[무역금융 L/C거래 현황]

구 분
L/C한도
기간(만기)
금리

현대종합상사
라오스
2,000만불
OA120일
Admin Fee: 1.5%(4회/연)
+ 이자율: Libor + 2.5% +
기타수수료 0.7% = 12.0%

미얀마
1,200만불
OA120일

캄보디아
1,230만불
OA120일

포스코종합상사
라오스
365만불
OA120일
Admin Fee: 1.5%(4회/연)
+ 이자율: Libor + 2.5% +
기타수수료 0.7% = 12.0%

베트남
800만불
OA120일

SK네트웍스
라오스
100만불
OA120일
Admin Fee: 1.5%(4회/연)
+ 이자율: Libor + 2.5% +
기타수수료 0.7% = 12.0%

베트남
100만불
OA120일

캄보디아
200만불
OA120일

주1) 상기 OA는 Open Account를 의미하며, L/C 계정이 개설되어 있는 기간을 의미합니다.

(자료: 당사 제공)

한편, 상기 L/C 거래와 관련하여 당사는 금번 유상증자 자금으로 아래와 같은 상환 계획을 보유 중에 있습니다. 당사는 2020년
11월
중 현대종합상사와의 무역금융 L/C USD
3,000천
(원화 기준
36억원
)을 일부 상환 할 예정이며, USD
2,000천
(원화 기준
24억원
)으로 SK네트웍스 무역금융 L/C 일부를 상환 할 예정입니다. 

[L/C거래 상환 세부계획]

순 번
구 분
금액
상환시기

USD in Thousands
in 백만원

1
현대종합상사
3,000
3,600

2020년
11월

2
SK네트웍스
2,000
2,400

합 계
5,000
6,000
-

주1) 원화는 1 USD = 1,200 KRW로 가정하여 산정하였습니다.

(자료: 당사 제공)

라오스와 마찬가지로 당사는 캄보디아 내에서 상기 L/C를 통해 이용하고 있는 거래 규모를 축소하여 현재 종합상사(현대종합상사, SK네트웍스) L/C거래 금리 약 12.0%로 인해 발생하는 이자비용을 축소하여 금융비용을 개선해 당사 재무실적을 개선 할 계획입니다. 2019년 기준 당사는 영업손익 턴어라운드를 달성하였으며, 캄보디아에서 금융비용 축소가 이루어질 경우 라오스 금융비용 축소와 함께 최근 2년간 지속된 당기순손실을 축소하여 재무실적을 개선할 수 있는 기반을 마련할 수 있을 것으로 전망됩니다. 

【 대표이사 등의 확인 】

엘브이엠씨홀딩스_대표이사확인서_200731.page_1

증 권 신 고 서

( 지 분 증 권 )

증권신고서제출및정정연혁

[증권신고서 제출 및 정정 연혁]

제출일자
문서명
비고

2020년 05월 15일
증권신고서(지분증권)
최초제출

2020년 05월 29일
[기재정정] 증권신고서(지분증권)

투자위험요소 정정 및 2020년 1분기 보고서 제출로 인한 기재정정

(파란색)

2020년 06월 16일
[기재정정] 증권신고서(지분증권)

금융감독원 정정 요구에 따른 기재정정

(초록색)

2020년 07월 06일
[기재정정] 증권신고서(지분증권)

금융감독원 2차 정정 요구에 따른 기재정정

(초록색)

2020년 07월 31일
[기재정정] 증권신고서(지분증권)

금융감독원 2차 정정 요구에 따른 기재정정

(보라색)

금융위원회 귀중
2020 년 05 월 15 일

회 사 명 :

엘브이엠씨홀딩스 주식회사

대 표 이 사 :

오세영, 노성식, 김선발

본 점 소 재 지 :

PO Box 309, Ugland House, Grand Cayman, KY1-1104, Cayman Islands
(베트남 대표사무소) Unit 10.1, 10th Floor, Pearl Plaza
561 Dien Bien Phu, Ward 25, Binh Thanh Distict
Ho Chi Minh City, Vietnam

(홈페이지) http://www.lvmcholdings.net

작 성 책 임 자 :
(직 책) 부사장 (성 명) 이창엽

(전 화) 070-8615-4824

모집 또는 매출 증권의 종류 및 수 :
33,228,150주

모집 또는 매출총액 :
77,587,730,250
원

증권신고서 및 투자설명서 열람장소

가. 증권신고서

전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

나. 투자설명서

전자문서 : 금융위(금감원) 전자공시시스템 → http://dart.fss.or.kr

서면문서 : 신한금융투자(주) → 서울시 영등포구 여의대로 70

【 대표이사 등의 확인 】

대표이사확인서_200515

요약정보

1. 핵심투자위험

구 분
내 용

사업위험

[글로벌 경기의 불확실성 증대에 따른 위험]

가.
2020년
5월

국제통화기금

(

IMF

)가 발표한 세계경제전망 수정보고서에 따르면

2020년 세계 경제 성장률 전망치는 -3.0%로 전망되며,

2020년 1월 중 예상되었던 3.3% 대비 약 -6.3%p 급감하였습니다. 전세계적으로 이러한 글로벌 경기 불확실성은 확장 추세를 이어나가고 있는 COVID-19(코로나19)로 심화되고 있는 상황이며, 미국을 비롯한 유로존, 일본, 영국, 캐나다, 기타 OECD 가입국들 또한 성장 감소 추이를 피하기 어려운 상황입니다. 당사가 주요 사업을 영위하고 있는 라오스, 미얀마, 캄보디아, 베트남 등 신흥개도국의 경우에도 2020년 5월 기준 -1.0% 경제성장률로 2020년 1월 대비 -.5.4%p 하락하였으며, 선진국 대비 그 하락폭은 제한적이나 기존 예상치를 크게 하회하고
있습니다.
COVID-19 사태가 향후 언제까지 더 지속될지 모르는 상황에서, 기업들은 이미 영업부진을 겪고 있으며 이는 대다수 기업들의 2020년 영업실적에 반영될 것으로 보입니다. 이처럼 실물 경기의 침체로부터 기인한 경제 악화는 향후에도 한동안 지속될 가능성을 늘 배제할 수 없으니, 투자자분들께서는 COVID-19 확산 추세 및 해당 바이러스가 실물 경제 및 증권 시장에 미치는 영향에 대해 지속적으로 관찰하시며 투자 의사결정을 내리시기 바랍니다.

[라오스, 베트남, 미얀마, 캄보디아

경기침체 및 시장 둔화에 따른 위험]

나.
당
사는
라오스, 베트남, 미얀마, 캄보디아 등 지역에서 SKD, CKD, 중고차 판매 사업을 영위
하고 있으며
각 사업국들의 경제상황에 따라 매출액이 영향
을 받고 있습니다. 이러한
동남아시아 사업국들의 경기부진 또는 둔화시 당사의 영업실적에 부정적인 영향
을 미칠 수 있으니 투자자 여러분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[COVID-19로 인한 라오스, 미얀마, 베트남, 캄보디아 경기 침체 및 불확실성]

다
.

최근 전세계적으로 확산되고 있는 COVID-19로 인하여 동남아시아 소재 국가들 또한 경제 활동 전반에 걸쳐 그 영향을 받고 있으며, 당사의 주요 사업지인 라오스, 미얀마, 캄보디아와 베트남 또한 직ㆍ간접적으로 그에 따른 영향을 받고 있습니다. 전세계적으로 COVID-19는 2020년 5월 28일 기준 전세계 누적 확진자 5,792,989명과 사망자 357,480명으로 집계되었으며, 그 우려가 ASEAN 국가 뿐 아니라 글로벌 전 지역으로 퍼지며 판데믹 리스크가 글로벌 경제 전망에 영향을 미치고 있습니다.
COVID-19 사태와 관련하여 당사의 주요 사업지인 라오스의 경우 누적 확진자 19명과 사망자 0명, 미얀마는 누적 확진자 206명과 사망자 6명, 캄보디아는 누적 확진자 124명과 사망자 0명, 그리고 베트남은 누적 확진자 327명과 사망자 0명으로 타 국가들과 비교했을 때 글로벌 누적 확진자 및 사망자 수 기준으로는 높은 비중을 차지하고 있지는 않습니다. 다만, 당사가 사업을 영위하고 있는 상기 국가들은 중국을 비롯하여 주변 ASEAN 국가 및 유럽 등 COVID-19로 인한 영향을 받고 있는 국가들과의 경제적 교류로 그 영향을 직ㆍ간접적으로 받고 있
어
당사 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

[
글

로벌
자동차 산업 정체에 따른 위험]

라.
당사는 라오스, 미얀마, 캄보디아 및 베트남에서 국내 현대ㆍ기아자동차 및 쌍용자동차
비독점(Non-Exclusive) 라이선스, 그리고
중국의 Sinotruk으로부터 라이선스를 취득하여 해당 제조업체들이 생산하는 주요 자동차 모델의 조립생산(SKD, CKD) 및 판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 당사는 각 제조사와의 협의를 통해 각 제조사들에서 생산하는 자동차의 부품을 공급 받아 제품 생산 및 판매를 진행중에 있으며, 이로 인해 라이선스 계약을 체결한 각 제조사들의 생산량과 판매량, 곧 글로벌 자동차 시장의 생산량과 판매량에 영향을 받을 수 있습니다. 또한, 최
근 COVID-19 사태가 지속되어 글로벌 자동차 산업 환경의 불확실성이 심화 될 경우 이는 궁극적으로 현대차와 기아차, 쌍용차 및 Sinotruk 등 당사가 라이선스를 취득한 자동차 제조업체들의 생산량과 판매량을 축소하는 원인이 될 수 있습니다. 이러한 상황이 장기화 될 경우, 상기 제조사들로부터 부품을 매입하는 당사의 부품 수급에도 부정적인 영향이 미칠 수 있습니다. 현재 당사와 상기 제조업체들간에는 판매대리계약(Distributorship Agreement)이 체결되어 있는 만큼 COVID-19로 인하여 각 제조사들로부터 차량 조립생산을 위한 부품을 공급받는 점에 있어 특이사항이 발생하지는 않을 것으로 예상되나, COVID-19 사태의 악화로 각 제조사들의 모든 공장이 조업을 하지 않는 셧다운이 발생 할 경우 당사의 부품 수급에도 부정적인 영향이 있을 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다

[딜러쉽 Licensor와의 판매계약 해지 위험]

마.
당사는 국내 주요 자동차 생산기업인 현대ㆍ기아자동차 및 쌍용자동차와
비독점
판매 라이선스 계약을 체결하여 라오스와 미얀마, 캄보디아 내에서 CBU와 SKD/CKD 방식으로 조립생산 후 판매 중에 있습니다.
당사가 각 국가별로 영위하고 있는 SKD/CKD 조립생산 제품의 대부분은 현대 및 기아자동차, 쌍용차와 Sinotruk으로부터 라이선스를 부여받아 조립생산 후 판매하는 모델로, 당사가 자체적으로 CKD 생산을 하여 판매하는 독자 브랜드 'Daehan'을 제외하면 모두 각 제조사(현대 및 기아자동차, 쌍용자동차, Sinotruk)의 상표명 또는 엠블럼을 부착하여 생산 및 판매가 이루어지게 됩니다.
이로 인해
만약 협상결렬 또는 판매부진, 최근 이슈화 되고 있는 COVID-19 등의 대외적 변수 등으로 인해 계약 해지시 당사의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
또한, 당사는
비독점
판매 라이선스를 취득하여 사업을 영위하고 있으므로 라이선스를
제공한 현대차, 기아차, 쌍용차 및 Sinotruk 등 완성차 제조업체들이 당사의 주요 사업지로 진출 할 경우 라이선스 계약 해지에 따른 위험을 보유하고 있습니다. 현재 주요 사업지의 신차 등 자동차 시장 규모가 각 완성차 제조업체들이 진입할 정도로 확대되지는 않아 진출 가능성은 제한적으로 판단되나, 향후 각 국가의 시장 규모가 크게 확장 될 경우 당사에 라이선스를 부여한 완성차 제조사들의 직접 진출에 따른 사업 축소 리스크가 존재하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

또한, 만일 타 경쟁사가 현대차, 기아차, 쌍용차 등으로부터 판매 라이선스를 취득하여 당사의 주요 사업지로 진출 할 경우 경쟁 심화로 당사 매출 및 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 이 점 또한 유의하시기 바랍니다.

[세제혜택 중단 위험]

바.
당사는 라오스, 베트남, 미얀마 및 캄보디아에서
중고차 관련 사업 뿐만 아니라 SKD/CKD 중심의 조
립생산 및 판매 사업도 함께 영위하고 있습니다. SKD와 CKD 방식은 완성차를 수입하여 판매하는 CBU 방식보다 일반적으로 관세가 저렴하고 현지의 저렴한 노동력을 이용할 수 있다는 측면에서 강점을 보유하고 있으며, 특히 해당 국가에서는 조립생산으로 인한 노동 창출 효과로 신규 일자리를 확대할 수 있다는 장점을 비롯해 Capex 투자에 따른 인프라 확충의 효과를 누릴 수 있습니다. 이로 인해 SKD/CKD 사업을 영위하는 사업자는 대체로 CBU 형태의 단순 유통 사업자보다 더 많은 헤택을 부여받게 되며, 당사는 주요 사업지인 라오스, 미얀마, 캄보디아 및 베트남에서 CBU 방식을 통한 단순 완성차 유통 판매업을 영위하는 경쟁사보다 더 높은 세율 혜택을 적용받아 가격 경쟁력을 보유하고 있습니다.
당사의 가격 및 원가경쟁력의 주요 요인 중 하나가 이러한 세제 혜택임을 고려했을 때, 각 주요사업지의 세법 개정, 정권 교체, 경제 계획의 변경 등으로 세제 혜택이 축소되거나 취소 또는 변경 될 경우 당사는 가격 경쟁력을 상실할 수 있는 위험이 상존하고 있으니 투자자 여러분들께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

[환율 변동 관련 위험]

사.

당사는 주요 사업을 라오스와 베트남, 미얀마 및 캄보디아 등 동남아 주요국에서 영위하고 있으므로 라오스 킵화(LAK), 미얀마 챠트화(MMK), 베트남 동(VND), 캄보디아 리엘(KHR)을 비롯해 태국 바트화(THB) 등으로 연결실체의 매출과 자산 등이 계상됩니다.
당사는 다양한 국가 통화 사용에 따른 리스크를 최소화하고자 외화 판매가격을 환율 변동에 따라 유동적으로 책정하고 통화스왑계약 체결을 통해 차입금 보유에 따른 현금흐름 위험을 제한하고 있으나, 급격한 환율 변동 발생시 당사 당기손익이 변동할 수 있습니다. 이와 더불어 당사의 재무제표 또한 국내 기업과 같이 대한민국 원(KRW)화가 아닌 미 달러화(USD)를 기준으로 표기가 이루어지고 있으며, 이에 원화(KRW) 재무제표는 달러(USD) 환율 변동에 따라 경영성과의 변동 가능성이 존재하며, 기업가치 및 배당가능이익 등에 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 달러 환율의 변동으로 당사 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[부품 수급 관련 위험]

아.
당사는 CBU 판매를 위한 차량과 더불어 SKD/CKD 조립생산을 위한 부품을 현대 및 기아자동차, 쌍용자동차 등으로부터 매입하고 있으며, 그 외에도 자체 브랜드 'Daehan'의 조립생산을 위하여 300~400개의 부품을 다양한 업체에서 매입하고 있습니다.
최근 이슈가 되고 있는 COVID-19 사태로 인해 전세계적으로 운송이슈가 대두되고 있으며, 자유로운 부품 운반에 어려움이 있는 상황입니다. 당사는 부품 매입 시 해상운송과 내륙운송을 함께 병행하여 진행 중에 있으며, 각 국가별로 원재료 운송시에 COVID-19 사태에 따른 일부 제약이 발생할 수 있습니다.
또한, 만약 특정 매입처에 대한 의존도가 증가하여 해당 매입처로부터 발생할 수 있는 대내외적 리스크에 대응하지 못하여 당사의 물량 감소로 이어진다면 당사의 판매량 및 매출에 부정적인 영향을 미칠수 있으니 투자자 여러분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다

[
캄보디아 내
중고차 규제변동 및 시장규모 축소 관련 위험]

자.

2019년 전체 매출 기준 약 15%의 비중을 차지하면서 급격한 성장 추세를 나타내고 있는 캄보디아의 경우 당사가 라오스 내에서 영위했던 중고차 사업모델과 유사하게 현재 사업을 진행 중에 있습니다.

캄보디아의 경우 국민 평균 소득 수준 등이 신차를 구매하기에는 아직 충분히 않은 만큼 중고차 중심의 자동차 시장 성장이 이루어지고 있으며,

향후 신차 시장으로의 전환이 충분히 가능할 것으로 예상됩니다.
그러나 현재 당사의 캄보디아 내에서 약 77.9%의 매출 비중을 차지하고 있는 중고차 매출이 중고차 규제 강화로 인해 부정적인 영향을 받게 될 경우 당사의 캄보디아 매출 또한 감소할 수 있는 리스크가 존재합니다. 투자자분들께서는

이 점 참
고하시기 바랍니다.

[
친환경차량 시장 성장에 따른 위험]

차.
현재 당사의 주요사업국이 속해있는 ASEAN 또한 인도네시아와 싱가포르, 태국 등을 중심으로 친환경차량 보급에 관한 적극적인 움직임이 일어나고 있습니다.

인도네시아의 경우 2025년까지 전기차 보급대수를 210만대까지 증가하겠다는 목표를 내비쳤으며, 말레이시아의 경우 2030년까지 20만대의 전기차를 보급 할 계획이며, 필리핀의 경우 2025년까지 1만대, 싱가포르는 2050년까지 53만 2천대, 태국은 2036년까지 120만대의 전기차를 보급 할 계획을 세우면서 향후 ASEAN 국가들의 전기차 보급률은 점진적으로 증가 추이를 보일 것으로 전망됩니다.

당사의 주요 사업지인 라오스와 베트남, 미얀마 및 캄보디아 또한 각 국가별로 전기차 등의 시장 확대를 위한 노력을 단행하고 있으나, 아직 시장은 본격적인 개화에 앞서 초기 단계에 머무르고 있습니다.

이로 인해 현재 주요 사업지의 전기차 관련 정책은 초기 단계 수준에 머물러 있고 수요 또한 크지 않는 것으로 확인되나, 전세계적인 환경 규제 강화 추세와 더불어 사업지의 대기 오염 심화 현상으로 인해 전기차 보급이 가속화 될 경우 당사의 내연기관 자동차 중심의 판매량에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

회사위험

[단기대출금 차입에 따른 위험]

가.

당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자의

대표주관사인 신한금융투자 주식회사(종합금융투자사업자)로부터 2020년 05월 06일자로 200억원 규모의 단기대출금을 차입
하였습니다.

대출만기는 6개월, 이자율은 연 5.0% 조건으로 진행
되었으며, 당사는
유상증자 주금 납입일 이후 5영업일 이내에 단기대출 원금 200억원을 비롯한 발생 이자를 대주인 신한금융투자 주식회사에게 전액 상환 할 예정
입니다. 당사는

동 단기대출금을 미얀마 내 사업의 급격한 성장으로 인한 사업 확대(미얀마 내 신차 SKD 생산ㆍ판매) 목적으로 사용 할 예정
이며, 현재 당사의 미얀마 사업은 자동차 소득세 인하 효과와 SKD 생산에 따른 세율 혜택으로 자동차 수요 급등에 따른 높은 성장 추이를 보이고 있으나

예상치 못한 사유로 인한 유상증자 일정 지연 또는 발행 규모의 급격한 감소, 갑작스러운 단기대출금의 상환 등이 이루어 질 경우 당사의 유동성 및 안정성이 악화
될 수 있습니다.

[주요 재무지표 및 재무구조 악화 위험]

나.
당사의 수익성 지표는 2016년부터 2018년까지의 재무실적 악화 등에 기인하여 지속적으로 악화되는 모습을 보여왔으나,

2019년 중 매출액 증가와 영업이익 흑자전환 달성에 성공하면서 지표가 개선
되는 모습
을 나타내었습니다. 당사의 성장성 지표는 전반적으로 수익성 지표와 같이 실적이 악화 추이를 보였던 2016년부터 2018년까지 동반 악화되는 모습을 보여왔으나,
2019년 실적 개선으로 순이익이 포함된 지표를 제외한 자산ㆍ자본총계 성장률과 매출액ㆍ매출총이익ㆍ영업이익 성장률이 모두 개선
되었습니다. 당사의 안정성 지표는 비교적 안정적인 모습을 나타내고 있으나, 2016~2018년까지의 실적 악화로 인해 주요 안정성 지표인 부채비율은 증가하고 이자보상배율은 감소하는 추이를 나타내었습니다.
2019년 이자보상배율 및 EBITDA 이자보상배율은 영업이익 시현으로 다시금 양(+)의 수치를 시현
하고 있으나 아직 두 수치 모두 이자비용을 전액 충당 가능한 1회까지는 도달하지 못하였고, 부채비율은 108.28%를 시현하며 부채총계가 자본총계를 넘어서고 있는 만큼 개선이 필요하나

2019년에 이어 2020년 1분기에도

당사의 영업실적이 개선되는 모습을 보이고 있는 만큼 금번 자금조달을 비롯하여 재무실적 확대를 통해 차입금을 상환하여 부채비율과 이자보상배율을 모두 개선
할 예정
입니다. 그러나 이러한 노력에도 불구하고 당사의 실적이 다시금 악화되거나 추가적인 차입 증가, 자금조달의 연기 등 예상치 못한 상황이 발생 할 경우 다시금 재무구조가 악화되어 재무지표가 악화될 수 있습니다.

[매출액 감소에 따른 성장성 저하 리스크]

다.

2016년부터 2018년까지 당사 매출액은 감소 추이
를 보여왔으며, 이는 주요 사업지이며 해당 기간 중 당사 매출의 90% 가량을 차지하는 라오스 내 매출이 ① 아세안 통합으로 아세안 국가 상호간 역내 생산되어 판매되는 제품에 부과되는 세율 급감에 따라 일본 자동차 판매가격 하락으로 인한 경쟁 심화와 ② 베트남, 미얀마 및 캄보디아 내 Capex 투자를 위한 유동성 확보를 목적으로 한 할인판매 및 프로모션 확대 요인이 주요하였습니다. 그러나
2019년을 기점으로 라오스 외 법인의 사업이 성장하면서 라오스에 대한 매출 의존 비중이 약 70% 수준으로 감소하고 미얀마와 캄보디아 법인 사업이 확장하면서 두 법인의 매출 비중이 각각 11%와 15% 수준으로 증가하면서 동사 매출액은 반등
하는 모습을 보였습니다
.

2020년 1분기에도 라오스 법인이 전체 매출에서 차지한 비중이 축소되는 추이는 지속되었으며, 2020년 1분기 기준 라오스 법인의 매출 비중은 약 59.8%인 반면 미얀마와 캄보디아는 각각 22.3%와 16.5%를 시현하면서 합산 기준 약 38.8%로 그 비중을 크게 확대하면서 높은 라오스 매출 의존도에 따른 리스크를 점진적으로 축소 해 나가고 있습니다.
2019년 중 미얀마와 캄보디아의 매출 비중이 전체 매출의 약 26% 가량을 차지하고
2020년 1분기 중에는 약 38% 가량을 차지하면서
두 국가에서의 사업이 안정 궤도에 진입

하였고,

2020년
3
월까지의 매출액(판매금액) 또한 2019년 동월과 대비하여 증가한 모습을 나타내어 안정적인 매출 성장을 이어나갈 수 있을 것으로 전망
됩니다. 하지만 향후에도
각 국가의 정치적 변동성과 자동차 시장의 성장 등 대외적 요인에 따라 당사의 매출은 변동성을 보일 수 있습니다
. 특히, 최근 전 세계 산업에 손실을 미치고 있는

COVID-19(코로나바이러스) 여파는 현재까지 당사 판매량 등 사업에는 제한적인 영향
을 미치고 있으나, 여파가 지속 될 경우 전세계 경기 침체 및 불확실성이 심화되어 장기적으로 당사 공급과 수요에 영향을 주어 매출에 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 당사의 국가별 사업 및 투자 전략 등 내외적 요인에 의해서도 매출은 변동될 수 있고, 신규 사업 등 매출 확대를 위한 전략 또한 여러 요소 및 주변 환경의 변화로 인해 실행되지 않을 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

[수익성 악화 위험]

라.

당사 매출은 2012년부터 2015년까지 꾸준히 증가하는 추이를 보여왔으며, 4년간 연평균 17.1%의 성장률로 높은 성장
이 이루어졌습니다. 그러나 2016년부터 일본 자동차 판매가격 하락에 따른 경쟁 심화와 Capex 투자를 위한 유동성 확보 목적 프로모션 및 할인판매 확대 등의 요인으로 매출이 하락하는 모습을 보였으며, 이후

2019년에는 미얀마와 캄보디아 법인의 사업 안정화 및 성장에 따른 매출 증가로 다시금 반등
하는 모습
을 보였습니다.

2020년 1분기에는 미얀마와 캄보디아 법인이 전년 동기 대비 각각 약 345.6%와 4,998.3%의 높은 성장을 시현, 2019년의 매출 성장 추이를 이어나가면서 USD 91,640천
(원화 기준 109,382백만원)
으로 전년 동기 USD 61,549천
(원화 기준 69,248백만원)
대비 약 48.9%의 매출 성장을 달성하였습니다.

당사는 수익성과 관련하여

2019년 중 영업손익 턴어라운드를 달성
하였으며,

당기순손익 개선을 위한 금융비용 관리와 계열회사 정상화를 위한 노력을 단행
하고 있습니다.

금융비용 측면에서는 현재 베트남과 미얀마, 캄보디아 사업을 위한 Capex 투자를 미얀마 양곤 공장을 마지막으로 모두 완료하여 Capex 투자 목적의 추가 차입 니즈가 상당부분 축소
되었고,
지분법손익은 KR모터스의 최근 유무상증자에 따른 재무구조 개선과 매출액 확대에 따른 재무실적 개선 등을 통해 손실을 최소화하여 수익성 개선을 위한 노력을 단행
하고 있습니다. 그러나 이러한 노력에도 불구하고 당사 매출 감소 및 영업손실이 경쟁 심화, 판매단가 저하, 대내외적 요인으로 인한 자동차 수요 감소 등의 요인으로 다시금 발생하고, 적시에 차입금 상환이 이루어지지 않거나 계열회사의 재무구조 및 실적 개선이 원활하게 이루어지지 않을 경우 당사의 수익성 악화 가능성이 상존하므로 투자자 여러분들께서는 이 점을 유의하여 주시기 바랍니다.

[매출채권 회수 지연 또는 부도에 따른 위험]

마.

당사는 2019년 재무상태표 상
전체 자산 규모인 USD 586,326천
(원화 기준 678,848백만원)
중 매출채권은 USD 192,113천
(원화 기준 222,428백만원)
으로 32.8%의 비중을 차지
합니다. 이는

당사의 주요 사업인 자동차 및 오토바이 판매의 상당 부분을 신용판매와 할부판매 방법으로 판매하는 것에 기인
합니다. 당사는
개인에 대한 자체할부, 딜러 및 프랜차이즈에 대한 신용판매시 거래처의 재무상태, 과거 매출실적 등 기타요소들을 고려하여 신용도를 평가하고 이를 근거로 하여 신용거래한도를 결정
하고 있습니다. 또한,
신용거래에 따른 위험을 회피하기 위하여 담보 또는 일정수준의 보증금
을 받고 있으며
주기적으로 거래처의 신용도를 재평가하여 신용거래한도와
매출채권 회수기간을 차등
적으로 정하고 있습니다.
당사의

매출채권 규모와 매출액 대비 비중은 2016년 이후 감소하는 추세고 매출채권 회전율 역시 개선
되는 추세이나

신종코로나바이러스로 촉발된 신흥국 경기 악화와 변동성 확대 요인으로 매출채권 회수 지연 및 부도 위험을 고려
하여 투자에 임해주시길 바랍니다.

[총차입금 증가에 따른 유동성 악화 위험]

바.

당사의 총 차입금은

2016년 USD 131,235천
(원화 기준 158,597백만원)
, 2017년 USD 160,550천
(원화 기준 172,013백만원)
, 2018년 USD 206,823천
(원화 기준 231,249백만원)
, 2019년 USD 198,990천
(원화 기준 230,391백만원)
으로 2016부터 2018년까지 지속적으로 증가
하는 추세를 보여왔으며,

2019년의 경우 그 규모가 소폭 감소하였으나 2016년 대비 약 51.6% 가량 증가하여 차입 규모가 유지
되고 있는 상황입니다.

2020년 1분기의 경우 총차입금은 USD 188,707천
(원화 기준 230,713백만원)
으로 전년 동기 USD 184,172천
(원화 기준 209,551백만원)
대비해서는 차입 규모가 증가하였으나, 2019년말 기준 USD 198,990천
(원화 기준 230,391백만원)
대비해서는 차입 규모가 소폭 축소되었고 이는 비유동성 차입금의 감소가 주요하였습니다.

또한, 2019년의 경우 총차입금 규모는 2018년과 유사한 수준으로 유지되었으나,

차환된 일부 차입금의 금리 상승으로 이자비용은 2019년 USD 21,548천
(원화 기준 25,117백만원)
으로 2018년 USD 15,310천
(원화 기준 16,846백만원)
대비 약 40.7% 상승
하였으며,

2020년 1분기에도 이자비용은 USD 5,004천
(원화 기준 5,973백만원)
을 시현하여 단순 연 환산을 가정했을 시 2019년과 유사한 수준의 이자비용 발생이 예상됩니다.

증권신고서 제출일 현재 기준의 당사 총차입금 잔액은 차입금의 일부 상환이 이루어지면서 약 USD 172,594천
(원화 기준 211,013백만원)
으로
2020년 1분기 USD 188,708천
(원화 기준 230,713백만원)

대비 약

8.5%
감소
하였습니다.

당사는 증권신고서 제출일 현재 기준 차입 규모가 2019년과
2020년 1분기
의
총차입금 규모 대비 감소
하였으나,

2019년말과

2020년 1분기말
기준으로 발생하고 있는 당사의 이자비용 규모는 당사 수익성을 고려했을 때 다소 높게 나타나고 있으므로 차입금의 통제
가 필요
하며, 영업활동을 통해 재무구조 개선을 위한 차입금의 상환이 필요하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

[재고자산 회전율 하락에 따른 자
산진부화 및 매출화 지연 위험]

사.

당사의 주력 사업인
자동차 판매는 크게 상품매출과 제품매출
로 나눌 수 있습니다. 상품매출의 경우 완성차(신차, 중고차)의 수입 및 현지 매입 후 유통하는 딜러 사업을 통해 실현되고, 제품매출의 경우

① 모델의 자체 설계 후 부품을 수입하여 가공 및 조립한 후 판매
,
② 완성차를 분해된 상태에서 수입 후 조립하여 판매
하
는 방식입니다.

이러한 사업 방식에 따라서 당사는 신차 및 중고차량 등의 상품 재고자산과 자동차 조립 및 생산을 위한 원재료 재고자산 그리고 완성 혹은 생산 중인 제품 재고자산을 보유

중입니다.
당사의 재고자산은

2016년 USD 95,598천
(원화 기준 115,530백만원)
에서 2017년 USD 149,246천
(원화 기준 159,902백만원)
으로 크게 증가
했습니다. 이는

아세안 통합으로 태국에서 생산된 일본 차량이 감세를 받으며 라오스 내 가격경쟁력 악화와

라오스 내 자동차 시장 성장률 감소로 인한 매출 감소
로 상품 재고가 증가
한 점
, 그리고
주력 모델의 SKD/CKD 생산 준비에 따른 원재료 구매가 증가한 점

에 기인했습니다. 당사는
자체 SKD/CKD 공장을 통해 2017년 하반기부터 주력 모델에 대한 SKD/CKD 생산을 본격적으로 시작하며 재고자산에서 제품의 비중이 늘어나고 상품과 원재료의 비중이 줄어드는 추세
입니다.

2019년에 라오스 외 사업지를 중심으로 판매량이 크게 증가하여 상품, 제품 등의 재고자산이 감소
하였고,

재고자산회전율이 2018년 1.8회에서 2019년 2.3회로 개선

되었습니다. 다만,
① 신종코로나바이러스 등의 예측할 수 없는 요인에 기인한 실물경기의 악화
와
② 세제혜택의 변경으로 인한 가격경쟁력 악화로 당사의 주력 제품 매출이 감소할 시 당사의 재고자산이 증가할 리스크가 있는 점

유의
하여 투자에 임해주시길 바랍니다.

[우발채무 및 소송 관련 위험]

아.

당사는 영업활동 및 재무활동 등과 관련하여
차입금 상환을 보증하기 위한 목적 등으로 당사의 단기금융상품, 관계기업투자주식, 자기주식, 재고자산 및 유형자산 등을 금융기관에 담보로 제공
하고 있습니다. 증권신고서 제출일 현재

담보로 제공된 상기 자산들의 장부가액 합은 USD

77,556
천이며, 이에 관한 담보설정금액은 USD

57,413
천과 KRW 348억원
입니다.
2020년 1분기말 기준

서울외국환중개에 공시된 기준 환율

1,222.60원
적용 시 장부가액은 KRW 기준 약

948
억원이며, 담보설정금액은 약
1,050
억원입니다.
차입금과 관련하여 당사가 상환을 하지 못할 경우, 당사는 담보제공자산 처분 및 압류 등에 따라서 영업활동 및 재무실적에 부정적인 영향
이 발생
할 수 있습니다. 또한, 당사는 현재 진행중에 있는 소송이 존재하지 않으나,
상기 담보제공으로 인한 우발 부채 발생 가능성과 제3자의 당사에 대한 담보제공에 따른 구상권 가능성 등이 존재
합니다. 당사가 제공한 담보와 관련하여 우발부채가 현실화되거나 당사가 예상하지 못한 사유로 차입금 상환이 불가하게 되어 제3자로부터 구상권이 청구 될 경우 당사 재무실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자 판단 시 당사의 담보 제공 현황과 제3자로부터 제공받고 있는 담보에 관한 현황을 확인하신 후, 이로 인한 우발부채의 현실과 가능성에 유의하시어 투자하시기 바랍니다.

[특수관계자와의 거래 위험]

자.

당사는 특수관계자와 매출ㆍ매입 거래에 따른 매출원가, 판매비와관리비 및 기타수익 등이 발생하였으며, 대여금 등 자금거래 및 지분거래에 따른 금융수익 및 금융비용 등이 발생하고 있습니다.
당사는

관계회사 및 각 국가에 소재한 법인들과 영업활동과 관련한 매출/매입 거래 및 자금거래 등을 진행
하고 있으며, 그에 따른
채권/채무 관계가 존재
합니다. 이와 더불어
일부 특수관계자와의 지분거래 내역이 함께 존재
합니다. 이러한 당사의
매출/매입거래와 자금거래 등은 당사 영업활동을 영위하기 위한 목적으로 이루어지고 있으며, 지분거래 또한 관계회사의 영업 정상화를 통한 당사 지분법손익 개선, 그리고 자금조달을 통한 사업확장 등을 주요 목적으로 진행
되고 있습니다. 

당사 매출 규모 대비 주요 대여금과 차입금 등 특수관계자와의 거래 규모가 상대적으로 작아 해당 거래들로 인해 당사의 재무안정성에 미치는 영향은 제한적
이라 판단됩니다. 하지만

향후 이와 같은 거래가 추가적으로 발생할 경우 특수관계자와의 거래가 지니는 고유한 위험과 더불어 기타 외부 환경의 변수로 인하여 당사 특수관계회사에 대한 미수금 및 대여금 등의 채권 회수와 차입금 상환에 차질
이 발생할 가능성을 배제할 수 없습니다. 이 경우 당사는
특수관계회사의 재무상황에 따라 대손상각이 발생하여 당사의 재무안정성에 부정적 영향
을 미칠 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이점에 유의하시기 바랍니다.

[신규 Capex 투자에 따른 실적 악화 위험]

차.

당사는
본 유상증자를 통해 조달되는 자금 중 일부를 미얀마 내 신규 SKD-II 공장 설립에 사용하여 생산 Capa를 확충
하고자 합니다. 당사 미얀마 법인은
미얀마 소득세 인하 효과와 더불어 미얀마 내 세제 혜택과 번호판 부여 혜택 등이 제공되는 SKD-II 요건을 충족하는 3개 기업 중 하나
로
,
차량 수요가 증가함에 따라 판매대수 및 실적이 급격히 증가
하였습니다. 특히 4개 SKD(Semi Knock-Down) 주력 모델(Grand i10, Accent, Creta, Tucson)이
10월 이후 판매대수가 크게 높아지면서 2020년
3
월까지의 신차 판매대수는
922
대를 기록하면서 이미 2019년 전체 신차 판매대수인 1,371대 대비 약
67.2
%에 도달
하는 등 높은 증가 추이를 보이고 있습니다.
당사는 2019년 개선된 실적에 기반하여 위와 같은 Capex 투자를 단행하여 매출을 증대하고 수익성을 높일 계획을 가지고 있습니다. 그러나
예상치 못한 대내외적 변수로 인해 상기 투자를 집행하지 못하거나, 집행 후에도 갑작스러운 수요 감소 등으로 충분한 제품 공급이 이루어지지 않아 신공장의 가동률이 떨어질 경우 당사 실적에 부정적인 영향
을 미칠 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

[지배구조 및 사업자회사에 관한 위험]

카.

당사는

케이먼제도에 주소지를 두고 있는 역외회사
로, 라오스에 소재한 주요 종속회사인 Kolao Developing을 유가증권시장에 상장하기 위해 2009년 6월 설립된 지주회사입니다. 이에 당사는
주요 사업을 영위하고 있는 국가인 라오스, 베트남, 미얀마, 캄보디아를 비롯하여 각 국가별 사업의 주체가 되는 법인을 설립하여 종속회사 및 계열회사로 두고 사업을 진행
중에 있습니다. 당사는
지배구조의 특성 상 다수의 해외 계열회사들이 존재하여 주주분들이 해당 계열회사들에 대해 주주의 지위에서 직접적인 통제력을 행사하기 어렵다
는 점,

2~3차례에 걸친 감사 프로세스에도 불구하고 국내 법인과 다른 국제회계기준(IFRS)를 적용받고 있고 국내 법인 대비 직접적인 정보 수집 및 취득이 상대적으로 용이하지 않을 수 있다
는 점, 지배구조상

각기 다른 국가에서 사업자회사를 통해 사업을 영위하고 있고 이로 인해 각각의 사업자회사들의 실적 여하에 따라 당사 실적이 크게 변동될 수 있다는 점
등 지배구조와 별도 사업자회사의 존재에 따른 리스크가 존재하므로 이 점에 유의하시어 투자하시기 바랍니다.

[최대주주의 배정물량 청약 계획 및 경영권 변동 가능성]

타.
증권신고서 제출일 현재
당사 최대주주인 대표이사 오세영은 총 22,865,348주(발행주식총수 기준 지분율 약 44.7%)를 보유
하고 있으며, 특수관계자는 총 238,411주(발행주식총수 기준 지분율 약 0.5%)를 보유하고 있어
특수관계자 합산 시 총 23,103,759주로 발행주식총수 기준 지분율 약 45.2%를 보유하게 되어 안정적인 기업 지배력을 보유
하고 있습니다. 기타 28,016,680주(발행주식총수 기준 지분율 약 54.8%)는 자기주식 1,372,511주(발행주식총수 기준 지분율 약 2.7%)를 제외하면

전량 소액주주들에게 분산
되어 있으며,
최대주주인 대표이사 오세영을 제외한 5% 또는 10% 주요주주는 존재하지 않습니다
. 금번 유상증자의 구주주에 대한

신주배정비율은 약
66.79%
로 신주배정비율에 의하여 최대주주 및 특수관계자는 약
15,431,699주
를 배정 받을 예정
이며,
최대주주인 대표이사 오세영은 배정주식수
15,272,459주
중 약 60%에 해당하는
9,163,475주
를 청약
하여 확보 할 예정으로, 그 외 특수관계인은 청약에 참여하지 않는 가정 하에
유상증자 후 최대주주 보유 지분은
32,028,823주
, 특수관계인을 포함 할 경우
32,267,234주
로 약
38.3%
(증자 후 발행주식총수
84,348,589주
기준)의 지분율을 보유
하게 됩니다.
최대주주 대표이사 오세영은 현재까지 확정된 발행가액 기준
214억
원의 청약 참여(공모 규모에 따라 변동 가능)를 진행 할 예정으로,
라오스 소재 법인에 대한 대여금 회수(라오스 소재 법인은 부동산 이용권 매각으로 자금 확보) 및 Indochina Bank로부터 수취한 배당금등을 원천으로 한

국내 및
해외 소재의 금융기관에 예치된 예치자금으로 청약에 참여 할 예정입니다.

당사는

과거 최대주주가 변동된 사실이 존재하지 않고, 현재까지도 경영권의 변동이나 분쟁이 발생한 사실이 존재하지 않으나

금번 증자로 인해 보유 지분 감소로 인한 지분율 하락으로 지배력이 소폭 약화 될 수 있을 것으로 전망되어 이로 인한 주가 급등락 등이 발생하여 투자자 손실을 야기 할 가능성이 존재하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

[특수관계인 평판 관련 위험]

파.

2013년 10 월
싱가폴 증권거래소에서 코라오홀딩스(현 엘브이엠씨홀딩스㈜)의 GDR(주식예탁증서)을 발행하는 과정
에서 당사 최대주주의 대표이사인 오세영은 코라오홀딩스 대표이사로서,
시세를 고정시키거나 안정시킬 목적으로 몇 명의 투자자에게 '시세 안정' 취지의 부탁 등을 한 자본시장법 위반 혐의로 불구속 기소
된 바 있습니다.
2018년 3월 20일 1심은 오세영에 대하여 비난가능성은 있으나 GDR 발행기간 중 외국인의 대량 공매도로 인한 주가 급락에 대응하는 차원에서 이루어진 것으로 그 경위에 참작할만한 사정
이 있고,
코라오홀딩스의 주가 유지에는 기관투자자들의 매수 등 정상거래의 영향도 있었던 점을 참고
하여 징역 1년 2개월, 집행유예 2년, 사회봉사 120시간을 선고 하였고,
2019년 1월 11일 2심 판결 또한 동일하게 선고되어 판결 확정
되었으며, 오세영은
사회봉사 120시간을 이수 완료
하였습니다. 상기 사건은
현재 판결이 확정된 상태로써 당사에 미칠 영향을 크지 않을 것
으로 판단되며, 증권신고서 제출일 현재
재판 진행중인 기타 사건은 없는 것으로 확인
되었습니다.
향후 이러한 사건이 재발하지 않도록 오세영 대표이사를 포함한 특수관계인이 주의를 기울이는 한편 당사는 조직적인 차원에서 이러한 문제를 사전에 방지하고자 다양한 조치를 강구
하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 향후 특수관계인의 평판과 관련한 위험이 재발하게 된다면 당사의 평판 악화로도 이어질 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이 점 주의하시기 바랍니다.

기타 투자위험

가.
금번 유상증자 청약에 참여하여 신주를 배정받을 경우
신주의 추가상장일까지 환금성에 제약
이 있으며,
청약 후 추가상장일 사이에 주가가 하락할 경우 원금에 대한 손해가 발생할 가능성
이 있습니다.
또한, 당사는 한국거래소로부터 2020.03.27과 2020.04.10, 그리고 2020.04.14일 특정계좌(군) 매매관여 과다와 소수계좌 매수관여 과다 등에 따른 주가 급변동으로 투자주의종목으로 지정되어 금년 총 3회 투자주의종목으로 지정된 바 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 당사는 모든 투자주의 관련 사유로부터 해소되었으나, 이와 같이 단기간에 높은 주가 변동성을 나타낸 만큼 향후 당사의 주가가 다시금 급등락할 경우 다시 한번 투자주의 종목으로 지정될 수 있는 바, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 

나.
금번 유상증자로 인해
증가되는 주식
33,228,150주
는 증권신고서 제출일 현재 총발행주식수 51,120,439주의
64.50%
에 해당
합니다.
향후 물량 출회 및 주가 희석화에 따른 주가하락의 가능성
이 있습니다. 또한 금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자에서는
구주주에게 120% 내의 초과청약 기회가 부여
됩니다. 또한, 구주주 청약결과 실권주 및 단수주가 발생하는 경우 대표주관회사인 신한금융투자(주)가 인수인으로서 실권주 및 단수주를 전부 취득하고 이를 일반에게 공모할 예정입니다. 본 증자에는 당사의 최대주주인 대표이사 오세영이 참여할 예정이나 기타 구주주 및 일반공모에서 청약이 미달되면 신한금융투자(주)가 최종 실권주를 인수할 계획이며
보유한 당사 주식을 장내매도할 경우 주가가 추가 하락할 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이 점에 유의
하시기 바랍니다.

다.
본 증권신고서(예비투자설명서 또는 투자설명서)의
효력발생은 정부 또는 금융위원회가 본 증권신고서(예비투자설명서 또는 투자설명서)의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 본 지분증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며
, 또한 본 증권신고서(예비투자설명서 또는 투자설명서)의
기재사항은 청약일 전에 정정될 수 있음
을 유의하시기 바랍니다.

라.
본 증권신고서(투자설명서)는 향후 사건에 대한 당사 경영진의 현재 시점(내지 별도 시점이 기재되어 있는 경우 해당 시점)의
예상을 담은 미래예측진술을 포함
하고 있으며
미래예측진술은 실제로는 상이한 결과를 초래할 수 있는 특정 요인 및 불확실성에 따라 달라질 수 있습니다
.

마.
2009년 2월 4일 부로 시행된 『자본시장법』에 의거, 일반투자자들은 투자설명서를 미리 교부 받아야 청약이 가능합니다. 

바.
당사는
IFRS기준으로 외부감사인인 우리회계법인으로부터 2019 사업연도 연결재무제표에 대한 외부감사
를 받았습니다. 당사의 사업 주요지인
라오스, 베트남, 미얀마 및 캄보디아에 속한 자회사들의 경우 각 국의 로컬 회계법인을 통해 국내 기업을 감사하는 프로세스와 동일하게 중간 감사 및 반기검토 등을 모두 진행
하고 있으며,
재고실사 또한 정기적으로 진행
하고 있습니다. 이와 더불어
각 법인의 감사인은 당사의 각 법인으로 출장을 와 상주하며 회계 감사를 진행
하면서 엄격한 절차에 입각한 회계 감사를 진행중에 있습니다.
지주회사인 당사 또한 상기 절차와 동일하게 회계감사를 진행
하고 있으므로 종속회사의 감사 절차를 고려했을 때 약 2~3회에 걸쳐 감사를 받고 있습니다. 
한편, 당사의 2019 사업연도 회계감사인인
우리회계법인은 연결재무제표에 대한 감사의견을 표명하기 위하여 회계감사기준에 따라 감사절차를 수행
하였으며, 그 결과 당
사와 당사의 종속회사의 연결재무제표에 대한 감사의견에 영향을 미칠만한 사항은 발견되지 아니하였습니다
. 우리회계법인은 감사인으로서 당사와 종속회사의 연결재무제표 및 연결실체를 구성하는 각 종속기업의 개별재무제표에 대하여 연결재무제표에 대한 감사의견의 표명과 관련하여 회계감사기준에 따른 감사인의 책임을 부담합니다.
하지만, 각 국가별 자회사들의 개별재무제표에 대한 우리회계법인의 감사의견을 받지 않은 점을 투자시 유의
하시기 바랍니다. 또한,
해당 보고서의 의견은 2019 사업연도 재무제표 작성 기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으니 투자 시 이 점 유의
하시기 바랍니다.

사. 증권 관련 집단소송을 허용하는 국내 법규로 인해 당사는 추가적인 소송위험
에 노출될 수 있습니다. 증권관련 집단소송은 외국법인에게도 동일하게 적용됩니다. 그러나, 그 집행에 있어서는 주요 자산은 대한민국 이외의 지역에 있으므로 대한민국 법원의 판결이 승인 및 집행이 제한되거나 제한이 없다고 하더라도 해당 국가에 재산이 없는 경우 실질적인 집행이 어려울 수 있습니다.

아.
회사는 대한민국의 상법에 의하지 아니한 케이먼제도 소재의 외국회사
이므로,
상법상 인정되는 제반 주주의 권리가 인정되는 것은 아니며, 정관과 케이만회사법에 의해 인정되는 주주로서의 지위와 권한만이 인정
됩니다. 발행사는 케이만을 설립근거지로 하는 회사로서 대한민국의 상법에 의하여 설립된 회사가 아닌 바, 케이만의 회사 관련 법규(케이만회사법)를 설립 및 존속의 준거법으로 하며 동 법규상의 강행규정에 반하는 회사제도를 채택하지 못합니다. 따라서
회사의 제도 및 주주와의 관계에 대한 제반 제도는 대한민국의 상법에 의한 주식회사와 근본적인 차이
를 가지고 있습니다. 회사의 설립지인
케이만과 대한민국의 법률차이로 인해 소수주주에 대한 법적 권리 보호에 차이
가 있을 수 있습니다. 따라서, 회사는 대한민국 법률에서 요구하는 소수주주권리 보호와 관련된 법률 내용을 정관에 대부분 반영하고 있습니다. 그럼에도 불구하고
대한민국 법률과 케이만 법률 사이에는 차이가 존재할 수 있고 이를 해석함에 있어서도 그 해석에 차이가 있을 수 있는 만큼 투자자 여러분은 주의
하셔야 합니다.

자.
회사의 본점소재지는 케이만에 있으며, 실질 영업자회사가 라오스, 베트남, 미얀마 및 캄보디아 등 아세안 국가 내 소재하여 국내에 소재한 기업에 비해 시간, 언어, 거리 등의 제약으로 투자자들이 상대적으로 신속한 기업 정보를 제공받는 것에 시차 또는 불편
이 있을 수 있습니다. 또한, 회사 관련 소송의 경우, 회사의 한국 주주가 한국의 법원에 소송을 제기한 경우에 있어서도
그 소송물이나 청구 원인 등에 따라 대한민국의 국제사법, 민사소송법에 기초하여 한국의 법원이 한국 법원에 재판권 자체가 인정 되지 아니함을 결정
할 수 있으며, 이 경우
한국의 주주는 회사설립지의 관할 법원 등 그 재판관할권을 가지는 법원에 해당 소송을 제기
하여야 합니다. 설령
대한민국 법원이 재판의 관할권을 가지는 경우에도 대한민국에 회사 재산이 존재하지 아니하는 경우에는 소송의 실익이 없을 수 있습니다
.

차.
한국의 주주가 회사를 상대로 민사소송을 진행할 경우 대한민국의 국제사법상의 원칙에 따라 대한민국의 법원이 관할권을 가질 수 있으나, 국내기업과 달리 상황에 따라 대한민국법원이 재판권 자체를 받아들이지 않을 수 있으며,
대한민국 또는 관할 법원에서 승소한 경우라 하더라도 회사 재산이 해외에 있음으로 판결 집행이 제
한
될 수 있습니다. 나아가 회사의 주주는, 민사소송법 등 대한민국의 소송 관련법규에 따르거나 당사자들 간의 합의에 의하여 대한민국의 법원에 관할권이 인정될 수 있는
예외적인 경우를 제외하면 회사와의 관계에 있어서 회사를 상대로 소송을 수행하게 될 경우 원칙적으로 설립근거지의 법률에 따라 설립근거지 법원의 관할에 의한 재판을 필요
로 합니다. 또한
엘브이엠씨홀딩스의 정관에서는 주주와 회사의 분쟁시 관할 법원을 지정하고 있지 아니 합니다
. 투자자분들께서는 이점 숙지하시기 바랍니다.

카.
회사는
재무제표 및 주요 재무정보를 미 달러화(USD)로 표시
하고 있습니다. 이에 따라 투자자는 미 달러화(USD)로 표시된 재무제표 및 재무정보를 회사로부터 제공 받게 되며, 이에 따라
미 달러화(USD)-원화(KRW) 사이의 환율 변동으로 인해 원화 표시시 주요 재무정보의 왜곡을 초래할 위험
이 있습니다. 이와 관련하여
주주측면에서는 환산된 기업가치 판단과 배당가능이익 등에 영향
을 미칠 수 있습니다.

타.
회사는 회계정보를
IFRS(국제회계기준)를 사용하여 연결재무제표 기준으로 회계처리
하고 있어
K-IFRS(한국채택국제회계기준)로 작성한 국내지주회사와 회계표현 방식에서 차이
가 있을 수 있습니다. 이러한
표현의 차이점으로 인하여 한국 투자자가 정보를 이용하는데 부정적인 영향
이 있을 수 있습니다.

2. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

(단위 : 원, 주)

증권의
종류
증권수량
액면가액
모집(매출)
가액
모집(매출)
총액
모집(매출)
방법

기명식보통주
33,228,150
305
2,335
77,587,730,250
주주배정후 실권주 일반공모

인수인
증권의
종류
인수수량
인수금액
인수대가
인수방법

대표
신한금융투자
기명식보통주
-
-
기본인수수수료: 모집총액의 3.0%
실권수수료: 인수의무금액의 17.0%
잔액인수

청약기일
납입기일
청약공고일
배정공고일
배정기준일

2020년 09월 24일 ~ 2020년 09월 25일
2020년 10월 08일
2020년 09월 28일
2020년 10월 08일
2020년 08월 20일

자금의 사용목적

구 분
금 액

채무상환자금(단기차입금 상환)
20,000,000,000

시설자금
34,300,000,000

운영자금
23,287,730,250

발행제비용
2,391,967,698

신주인수권에 관한 사항

행사대상증권
행사가격
행사기간

-
-
-

매출인에 관한 사항

보유자
회사와의
관계
매출전
보유증권수
매출증권수
매출후
보유증권수

-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

일반청약자 환매청구권

부여사유
행사가능 투자자
부여수량
행사기간
행사가격

-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

【주요사항보고서】

[정정] 주요사항보고서(유상증자결정)-2020.07.24

【기 타】

1) 상기 모집가액은 예정가액으로 구주주청약일 3거래일 전인
2020년 09월 21일에 최종발행가액이 확정되어

2020년 09월 22
일에 회사의 인터넷 홈페이지(http://www.lvmcholdings.net)에 공고되며, 정정 증권신고서(증권발행조건확정)가 금융감독원 전자공시시스템(http://dart.fss.or.kr)에 공시됩니다.

2) 금번 유상증자는 잔액인수방식에 의한 것입니다. 인수방법 및 인수대가에 대한 자세한 내용은'제1부 I. 5 인수등에 관한 사항'을 참고하여 주시기 바랍니다. 

3) 상기 청약기일은 구주주청약일이며, 청약공고일은 실권주 일반공모 청약공고일입니다. 실권주 일반공모 청약일은
2020년 10월 05일 ~

2020년 10월 06일 2일간입니다. 실권주 일반공모 청약의 공고는 회사의 인터넷 홈페이지(http://www.lvmcholdings.net) 및 신한금융투자(주)의 인터넷 홈페이지에 게시됩니다.

4) 상기 모집금액 및 발행제비용은 예정가액을 기준으로 산정된 것으로 향후 변경될 수 있습니다.

5) 금융감독원에서 본 증권신고서를 심사하는 과정에서 정정명령 조치를 취할 수 있으며, 만약 정정 명령이 발생할 경우에는 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다.

6) 증권신고서의 효력 발생은 본 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

7) 신한금융투자(주)는 금번 엘브이엠씨홀딩스 주식회사 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자의 대표주관회사입니다.

제1부 모집 또는 매출에 관한 사항

Ⅰ. 모집 또는 매출에 관한 일반사항

1. 공모개요

(단위 : 원, 주)

증권의 종류
증권수량
액면가액
모집(매출)가액
모집(매출)총액
모집(매출) 방법

기명식보통주
33,228,250
0.25 USD
2,335
77,587,730,250
주주배정후 실권주 일반공모

주1)
최초 이사회결의일 : 2020년 05월 06일

정정 이사회결의일 : 2020년 06월 16일

2차 정정 이사회결의일 : 2020년 06월 30일
 3차 정정 이사회결의일 : 2020년 07월 01일

4차 정정 이사회결의일 : 2020년 07월 24일
 5차 정정 이사회결의일 : 2020년 07월 31일

주2) 1주의 모집가액 및 모집총액은 예정금액이며, 확정되지 않은 금액입니다.

공모가격의 결정방법은 본 증권신고서 <제1부 모집 또는 매출에 관한 사항. I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항. 3. 공모가격 결정방법>을 참고하시기 바랍니다. 예정발행가액은 이사회결의일 직전 거래일(
2020년 07월 30일)을 기산일로 하여 아래의 산출 근거에 따라 산정하였으며, 최종 발행가액은 구주주 청약 초일(
2020년 09월 24일)전 3거래일(
2020년 09월 21일)에 확정되어
2020년 09월 22일 엘브이엠씨홀딩스(주) 홈페이지(http://www.lvmcholdings.net)에 공고되고 금융감독원 전자공시시스템에 공시될 예정입니다.

발행가액은 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-18조에 의거 주주배정 증자시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가격을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (舊) '유가증권의 발행 및 공시등에 관한 규정' 제57조를 일부 준용하여 아래와 같이 산정할 예정입니다.

■ 예정 모집가액 산출 근거

본 증권신고서의 예정 모집가액은
2020년 07월 31일 개최된 이사회결의일 직전 거래일(
2020년 07월 30일)을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용, 아래의 산식에 의하여 산정된 발행가액으로 합니다. 단, 할인율 적용에 따른 모집가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 절상함)

기준주가 ×【 (1 - 할인율(25%) 】

▶ 예정 모집가액
=
-------------------------------------

1 + 【증자비율 × 할인율(25%) 】

[예정 모집가액 산정표]

(기산일 :
2020년 07월 30일)

(단위: 원, 주)

일자
종가
거래량
거래대금

2020/07/30
3,590
171,701
620,535,345

2020/07/29
3,590
227,353
821,115,675

2020/07/28
3,700
185,350
685,939,100

2020/07/27
3,770
112,649
420,276,470

2020/07/24
3,785
400,778
1,540,799,825

2020/07/23
3,705
182,741
682,933,295

2020/07/22
3,820
166,567
633,020,870

2020/07/21
3,895
205,088
796,793,115

2020/07/20
4,000
242,516
964,038,260

2020/07/17
3,870
79,729
308,247,205

2020/07/16
3,840
158,791
607,905,510

2020/07/15
3,875
157,796
607,252,540

2020/07/14
3,855
103,185
401,420,200

2020/07/13
3,970
66,675
263,019,770

2020/07/10
4,010
52,256
208,563,810

2020/07/09
4,035
42,716
171,539,885

2020/07/08
4,050
98,314
395,403,495

2020/07/07
4,065
91,863
369,947,685

2020/07/06
4,035
93,693
378,078,545

2020/07/03
4,050
401,123
1,601,831,335

2020/07/02
3,805
115,809
438,760,145

2020/07/01
3,800
196,534
754,719,680

1개월 거래량 가중평균주가 (A)
3,848
-

1주일 거래량 가중평균주가 (B)
3,724
-

기산일 거래량 가중평균주가 (C)
3,614
-

(A),(B),(C)의 산술 평균 (D)
3,729
(A + B + C) / 3

기준주가 (E)
3,614
(C와 D중 낮은가액)

할인율 (F)
25.00%
-

증자비율 (G)
65.00%
-

예정 모집가액
2,335
E x (1-F) / (1+(F x G))
(단, 호가단위 미만은 절상하며, 액면가 미만인 경우에는 액면가로 합니다.)

■ 공모일정 등에 관한 사항

일자
증자 절차
비고

2020-05-06
이사회결의
- 발행주식수 및 배정비율, 예정 모집가액 등 결정

2020-05-06
주주명부 폐쇄 및 기준일 공고
- 유상증자 기준일 및 주주명부 폐쇄 공고
- 엘브이엠씨홀딩스(주) 홈페이지(http://www.lvmcholdings.net)

2020-05-15
증권신고서 제출
- 최초 증권신고서 제출

2020-06-16
정정 이사회결의
- 정정 주요사항보고서 제출

2020-06-16
정정 증권신고서 제출
- 금융감독원 정정 요청에 따른 정정신고서 제출

2020-06-30
2차 정정 이사회결의
- 추가 정정 주요사항보고서 제출

2020-07-01
3차 정정 이사회결의

- 추가 정정 주요사항보고서 제출

2020-07-06

3차 정정
증권신고서 제출

- 금융감독원 2차 정정 요청에 따른 정정신고서 제출

2020-07-24
4차 정정 이사회결의
- 추가 정정 주요사항보고서 제출

2020-07-31
5차 정정 이사회결의

- 추가 정정 주요사항보고서 제출

2020-07-31
4차 정정 증권신고서 제출
- 금융감독원 3차 정정 요청에 따른 정정신고서 제출

2020-08-14
1차 발행가액 확정
- 신주배정기준일 3거래일전

2020-08-19
권리락
-

2020-08-20
신주배정 기준일
- 주주 확정 기준일

2020-09-02
신주배정 통지
-

2020-09-02
신주인수권증서 전자등록발행
-

2020-09-09~2020-09-15
신주인수권증서 상장 및 거래
- 5거래일 이상 거래

2020-09-16
신주인수권증서 상장폐지
- 구주주 청약초일 5거래일전 폐지

2020-09-21
확정 발행가액 산정
- 구주주 청약초일 3거래일전

2020-09-22
발행가액 확정 공고
- 엘브이엠씨홀딩스(주) 홈페이지(http://www.lvmcholdings.net)

2020-09-24~2020-09-25
구주주 청약
-

2020-09-28
일반공모 청약 공고
- 엘브이엠씨홀딩스(주) 홈페이지(http://www.lvmcholdings.net)
- 신한금융투자(주) 홈페이지(http://www.shinhaninvest.com)

2020-10-05~2020-10-06
일반공모 청약
-

2020-10-08
주금 납입 / 환불
-

2020-10-22
신주 유통 개시일
-

2020-10-22

신주 상장 예정일
-

주1) 본 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정 요구 등에 따라 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 유가증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

2. 공모방법

[공모방법: 주주배정 후 실권주 일반공모]

모집대상
주식수(%)
비고

구주주 청약
(신주인수권증서 보유자)

33,228,150주(100.0%)

▶ 구주 1주당 신주배정비율: 1주당
0.6679303306주
▶ 신주배정기준일:
2020년 08월 20일

▶ 보유한 신주인수권증서의 수량 한도로 청약가능(구주주에게는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율을 곱한 수량만큼의 신주인수권 증서가 배정됨)

초과 청약
-
▶ 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제165조의6의 제2항 제2호에 의거 초과청약
▶ 초과청약비율 : 배정신주(신주인수권증서) 1주당 0.2주
▶ 신주인수권증서 거래를 통해서 신주인수권증서를 매매시 보유자 기준으로 초과청약 가능

일반모집
(고위험고수익투자신7탁 청약 포함)
-
▶ 구주주 청약결과 발생하는 단수주 및 실권주에 대해 배정됨

합계

33,228,150주(100.0%)

-

주1)
본 건 유상증자는 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 진행되며, 구주주의 청약결과 발생하는 실권주 및 단수주에 대해서는 이를 일반에게 공모합니다.

주2)
'자본시장과 금융투자업에관한 법률' 제165조의7(우리사주조합원에 대한 주식의 배정 등에 관한 특례)에 의해 우리사주조합은 공모주식의 20.0%를 배정받을 권리가 존재합니다. 그러나 당사는 설립 이후 사내에 우리사주조합이 설립된 바가 없어 우리사주조합에 대한 청약을 진행하지 않고 신주 발행 물량을 모두 구주주에게 배정할 예정입니다.

주3)

구주주의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인
0.6679303306주의 비율로 배정하되, 1주 미만의 단수주는 절사합니다. 다만, 신주배정기준일 현재 신주의 배정비율은 자기주식 변동, 주식관련사채의 권리 행사 등으로 인하여 변경될 수 있습니다.

주4)
신주인수권증서 보유자는 보유한 신주인수권증서 수량의 한도로 증서청약을 할 수 있고, 동 주식수에 초과청약비율(20%)를 곱한 수량을 한도로 초과청약 할 수 있습니다. 단, 1주 미만은 절사합니다.
① 청약한도 주식수 = 신주인수권증서 청약 한도주식수 + 초과청약한도 주식수
② 신주인수권증서 청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량
③ 초과청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 X 초과청약 비율(20%)

주5)
구주주청약, 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주는 대표주관회사가 일반에게 공모하되, "증권인수업무등에관한규정" 제9조 제2항 제3호에 따라 고위험고수익투자신탁에 공모주식의 10%를 배정하며, 나머지 90%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자에게 구분 없이 배정합니다. 고위험고수익투자신탁에 대한 공모주식 10%와 개인투자자 및 기관투자자에 대한 공모주식 90%에 대한 청약경쟁률은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 한 그룹만 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.

주6)
일반공모에 관한 배정시 총청약물량이 일반공모 배정분 주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 이후 최종 잔여주식은 최대청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최대청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 대표주관회사가 무작위 추첨방식을 통하여 배정합니다

주7)
일반공모 청약결과 일반공모 총 청약 주식수가 일반공모 배정분 주식수에 미달하는 경우, 대표주관회사는 자기의 계산으로 인수합니다.

주8)
단, 대표주관회사는 '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제2항 5호에 의거 고위험고수익투자신탁 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이 80,000주 이하(액면가 0.25 USD 기준)이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 일반청약자에게 배정하지 아니할 수 있습니다.

▶ 구주주 1주당 배정비율 산출근거

구분
상세내역

A. 보통주식
51,120,439

B. 우선주식
-

C. 발행주식총수 (A + B)
51,120,439

D. 자기주식 + 자기주식신탁
1,372,511

E. 자기주식을 제외한 발행주식총수 (C - D)
49,747,928

F. 유상증자 주식수
33,228,150

G. 증자비율 (F / C)
0.6499973523

H. 우리사주조합 배정
-

I. 구주주 배정 (F - H)
33,228,150

J. 구주주 1주당 배정비율 (I / E)
0.6679303306

주) 신주배정기준일 현재, 신주의 배정비율은 주식관련사채의 권리 행사 및 자기주식의 변동 등으로 인하여 변경될 수 있습니다.

3. 공모가격 결정방법

■ 발행가액 산정 방식

발행가액은 '증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정' 제5-18조에 의거 주주배정 증자시 가격산정 절차 폐지 및 가격산정의 자율화에 따라 발행가격을 자유롭게 산정할 수 있으나, 시장혼란 우려 및 기존 관행 등으로 (舊) '유가증권의 발행 및 공시등에 관한 규정' 제57조를 일부 준용하여 아래와 같이 산정됩니다. 1차 발행가액 및 2차 발행가액을 산정함에 있어 호가단위 미만은 호가단위로 절상하며, 할인율 적용에 따른 발행가액이 액면가액 이하일 경우에는 액면가액을 발행가액으로 합니다.

① 1차 발행가액

신주배정기준일전 제 3거래일을 기산일로 하여 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1개월 가중산술평균주가와 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 종가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 종가 중 낮은 금액을 기준주가로 하여 할인율 25%를 적용, 다음의 산식에 의하여 산정된 발행가액을 1차 발행가액으로 합니다. 단, 호가단위 미만은 절상하며, 1주당 발행가액이 액면가 미만일 경우에는 액면가로 합니다.

기준주가 ×【 1 - 할인율(25%)】

▶ 1차 발행가액
=
-------------------------------------

1 + 【증자비율 × 할인율(25%)】

② 2차 발행가액 산정

구주주 청약 초일 전 제3거래일을 기산일로 유가증권시장에서 성립된 거래대금을 거래량으로 가중산술평균한 1주일 가중산술평균주가 및 기산일 가중산술평균주가를 산술평균하여 산정한 가액과 기산일 가중평균산술주가 중 낮은 금액에 할인율(25%)을 적용하여 다음의 산식에 의하여 산정한 발행가액으로 합니다.
단, 호가단위 미만은 절상하며, 1주당 발행가액이 액면가 미만일 경우에는 액면가로 합니다. 

▶ 2차 발행가액 = 기준주가 ×【1 - 할인율(25%)】 

③ 확정 발행가액 산정

확정발행가액은 ① 의 1차발행가액과 ② 의 2차발행가액 중 낮은 가액으로 합니다. 단, '증권의 발행 및 공시에 관한 규정’제5-15조의2의 산출근거에 의거, 청약일 전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가를 기준주가로 할인율 40%를 적용하여 산정한 가액이 ① 의 1차발행가액과 ② 의 2차발행가액 중 낮은 가액을 초과하는 경우 동 금액을 확정 발행가액으로 합니다. (단, 호가단위 미만은 절상)

▶ 확정 발행가액 = Max{Min[1차 발행가액, 2차 발행가액], 청약일전 과거 제3거래일부터 제5거래일까지의 가중산술평균주가의 60%}

④ 최종 발행가액은 구주주청약 초일 전 제3거래일에 확정되어 금융위원회(금융감독원) 전자공시시스템에 공시될 예정이며, 엘브이엠씨홀딩스(주) 홈페이지(http://www.lvmcholdings.net)에 공고하여 개별통지에 갈음할 예정입니다.

※ 일반공모 발행가액은 구주주 청약시에 적용된 확정 발행가액을 동일하게 적용합니다.

4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항

가. 모집 또는 매출조건

(단위 : 주, 원)

항 목
내 용

모집 또는 매출주식의 수
33,228,150

주당 모집가액
또는 매출가액
예정가액
2,335

확정가액
-

모집총액 또는
매출총액
예정가액
77,587,730,250

확정가액
-

청 약 단 위

(1) 구주주(신주인수권증서 보유자) : 1주 단위로 하며, 개인별 청약한도는 보유하고 있는 신주인수권증서와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수입니다.

(2) 일반청약자의 청약단위는 최소 청약단위 100주이며, 일반청약자의 청약한도는 "일반공모 배정분"의 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 봅니다.

구분

청약단위

100주 이상

1,000주 이하

100주 단위

1,000주 초과

5,000주 이하

500주 단위

5,000주 초과

10,000주 이하

1,000주 단위

10,000주 초과

50,000주 이하

5,000주 단위

50,000주 초과

100,000주 이하

10,000주 단위

100,000주 초과

500,000 주 이하

50,000주 단위

500,000주 초과

1,000,000주 이하

100,000주 단위

1,000,000주 초과

5,000,000주 이하

500,000주 단위

5,000,000주 초과

10,000,000주 이하

1,000,000주 단위

10,000,000주 초과시

2,000,000주 단위

청약기일
구주주
(신주인수권증서 보유자)
개시일
2020년 09월 24일

종료일
2020년 09월 25일

일반모집 또는 매출
개시일
2020년 10월 05일

종료일
2020년 10월 06일

청약
증거금
구주주(신주인수권증서 보유자)
청약금액의 100%

초 과 청 약
청약금액의 100%

일반모집 또는 매출
청약금액의 100%

납 입 기 일
2020년 10월 08일

배당기산일(결산일)
2020년 01월 01일

주1) 본 증권신고서는 금융감독원에서 심사하는 과정에서 정정요구 정정 요구 등에 따라 동 신고서에 기재된 일정이 변경될 수 있습니다. 본 증권신고서의 효력 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 유가증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 유가증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.
주2) 상기 일정은 유관기관과의 협의 과정에 의하여 변경될 수 있습니다.

나. 모집 또는 매출의 절차

(1) 공고의 일자 및 방법

구 분
공고일자
공고방법

신주 발행 및
배정기준일(주주확정일) 공고
2020년 05월 15일
엘브이엠씨홀딩스(주) 홈페이지
(http://www.lvmcholdings.net)

신주 발행 및
배정기준일(주주확정일) 정정공고
2020년 06월 16일
엘브이엠씨홀딩스(주) 홈페이지
(http://www.lvmcholdings.net)

신주 발행 및 
배정기준일(주주확정일) 2차 정정공고
2020년 06월 30일

엘브이엠씨홀딩스(주) 홈페이지
(http://www.lvmcholdings.net)

신주 발행 및 
배정기준일(주주확정일) 3차 정정공고

2020년 07월 01일

엘브이엠씨홀딩스(주) 홈페이지
(http://www.lvmcholdings.net)

신주 발행 및 
배정기준일(주주확정일) 4차 정정공고

2020년 07월 24일

엘브이엠씨홀딩스(주) 홈페이지
(http://www.lvmcholdings.net)

모집가액 확정의 공고
2020년 09월 22일
엘브이엠씨홀딩스(주) 홈페이지
(http://www.lvmcholdings.net)

실권주 일반공모 청약공고
2020년 09월 28일
엘브이엠씨홀딩스(주) 홈페이지
(http://www.lvmcholdings.net)
신한금융투자(주) 홈페이지
(http://www.shinhaninvest.com)

실권주 일반공모 배정공고
2020년 10월 08일
신한금융투자(주) 홈페이지
(http://www.shinhaninvest.com)

주) 청약결과 초과청약금 환불에 대한 통지는 대표주관회사의 홈페이지에 게시함으로써 개별통지에 갈음합니다.

(2) 청약방법

① 구주주 청약(신주인수권증서 보유자 청약) : 구주주 중 주권을 증권회사에 예탁한 주주(기존 '실질주주')는 주권을 예탁한 증권회사의 본·지점 및 "대표주관회사"의 본·지점에서 청약할 수 있습니다. 다만, 구주주 중 명의개서대행기관 특별계좌에 주식을 가지고 있는 주주(기존 '명부주주')는 신주배정통지서를 첨부하여 실명확인증표를 제시한 후 "대표주관회사"의 본·지점에서 청약할 수 있습니다. 청약시에는 소정의 청약서 2통에 필요한 사항을 기입하여 청약증거금과 함께 제출하여야 합니다.

2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행되며, 주권 상장법인의 상장주식은 전자증권 의무전환대상으로 전자증권제도 시행일에 전자증권으로 일괄전환됩니다. 전자증권제도 시행전까지 증권회사에 예탁하고 있는 실질주주 주식은 해당 증권회사 계좌에 전자증권으로 일괄 전환되며, 기존 명부주주가 보유한 주식은 명의개서대행기관이 개설하는 특별계좌에 발행되어 소유자별로 관리됩니다.
금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권제도 시행일 이후에 발행되고 상장될 예정으로 전자증권으로 발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 '실질주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 '명부주주' 보유주식)에 대하여배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.
'특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약 참여또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다.
'특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 신주인수권증서의 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 이전 없이 대표주관회사인 신한금융투자(주)의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률

제29조(특별계좌의 개설 및 관리) 
① 발행인이 제25조부터 제27조까지의 규정에 따라 이미 주권등이 발행된 주식등을 전자등록하는 경우 제25조제1항에 따른 신규 전자등록의 신청을 하기 전에 제27조제1항제2호에 따른 통지를 하지 아니하거나 주권등을 제출하지 아니한 주식등의 소유자 또는 질권자를 위하여 명의개서대행회사, 그 밖에 대통령령으로 정하는 기관(이하 이 조에서 "명의개서대행회사등"이라 한다)에 기준일의 직전 영업일을 기준으로 주주명부등에 기재된 주식등의 소유자 또는 질권자를 명의자로 하는 전자등록계좌(이하 "특별계좌"라 한다)를 개설하여야 한다.
② 제1항에 따라 특별계좌가 개설되는 때에 제22조제2항 또는 제23조제2항에 따라 작성되는 전자등록계좌부(이하 이 조에서 "특별계좌부"라 한다)에 전자등록된 주식등에 대해서는 제30조부터 제32조까지의 규정에 따른 전자등록을 할 수 없다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 경우에는 그러하지 아니하다.
1. 해당 특별계좌의 명의자가 아닌 자가 주식등이 특별계좌부에 전자등록되기 전에 이미 주식등의 소유자 또는 질권자가 된 경우에 그 자가 발행인에게 그 주식등에 관한 권리가 표시된 주권등을 제출(주권등을 제출할 수 없는 경우에는 해당 주권등에 대한 제권판결의 정본·등본을 제출하는 것을 말한다. 이하 제2호 및 제3호에서 같다)하고 그 주식등을 제30조에따라 자기 명의의 전자등록계좌로 계좌간 대체의 전자등록을 하려는 경우(해당 주식등에 질권이 설정된 경우에는 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우로 한정한다)
가. 해당 주식등에 설정된 질권이 말소된 경우
나. 해당 주식등의 질권자가 그 주식등을 특별계좌 외의 소유자 명의의 다른 전자등록계좌로 이전하는 것에 동의한 경우
2. 해당 특별계좌의 명의자인 소유자가 발행인에게 전자등록된 주식등에 관한 권리가 표시된 주권등을 제출하고 그 주식등을 제30조에 따라 특별계좌 외의 자기 명의의 다른 전자등록계좌로 이전하려는 경우(해당 주식등에 질권이 설정된 경우에는 제1호 각 목의 어느 하나에 해당하는 경우로 한정한다)
3. 해당 특별계좌의 명의자인 질권자가 발행인에게 주권등을 제출하고 그 주식등을 제30조에 따라 특별계좌 외의 자기 명의의 전자등록계좌로 이전하려는 경우
4. 그 밖에 특별계좌에 전자등록된 주식등의 권리자의 이익을 해칠 우려가 없는 경우로서 대통령령으로 정하는 경우
③ 누구든지 주식등을 특별계좌로 이전하기 위하여 제30조에 따른 계좌간 대체의 전자등록을 신청할 수 없다. 다만, 제1항에 따라 특별계좌를 개설한 발행인이 대통령령으로 정하는 사유에 따라 신청을 한 경우에는 그러하지 아니하다.
④ 명의개서대행회사등이 발행인을 대행하여 제1항에 따라 특별계좌를 개설하는 경우에는 「금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률」 제3조에도 불구하고 특별계좌부에 소유자 또는질권자로 전자등록될 자의 실지명의를 확인하지 아니할 수 있다.

② 초과청약 : 신주인수권증서 청약을 한 자에 한하여 신주인수권증서 청약 한도 주식수의 20%를 추가로 청약할 수 있습니다. 이때, 신주인수권증서 청약 한도주식수의 20%에 해당하는 주식 중 소수점 이하인 주식은 청약할 수 없습니다.

③ 일반공모 청약 : 고위험고수익투자신탁 및 일반청약자는 "금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률"의 규정에 의한 실명자이어야 하며, 청약사무 취급처에 실명확인증표, 소정의 청약서, 청약증거금을 제시하고 청약합니다. 고위험고수익투자신탁 및 일반청약자의 청약 시, 각 청약처별로 다중청약은 가능하나, 한 개의 청약처에서 이중청약은 불가능하며, 집합투자기구 중 운용주체가 다른 집합투자기구를 제외한 청약자의 한 개 청약처에 대한 복수청약은 불가능합니다. 고위험고수익투자신탁은 청약 시, 청약사무 취급처에 '증권의 인수업무 등에 관한규정' 제2조 제18호에 따른 요건을 충족함을 확약하는 서류 및 자산총액이 기재되어 있는 서류를 함께 제출합니다.

④ 일반청약자의 청약은 청약주식의 단위에 따라 될 수 있으며 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 하고 청약사무 취급처는 그 차액을 납입일까지 당해 청약자에게 반환하며, 이때 받은 날부터의 이자는 지급하지 아니합니다.

⑤ 본 유상증자에 청약하고자 하는 투자자(자본시장과금융투자업에관한법률 제 9조 제 5항에 규정된 전문투자자 및 자본시장과금융투자업에관한법률시행령 제 132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는자 제외)는 청약 전 반드시 투자설명서를 교부 받아야 하고, 이를 확인하는 서류에 서명 또는 기명날인하여야 합니다.

⑥ 기타
a. 일반공모 배정을 함에 있어 이중청약이 있는 경우에는 그 청약자의 청약 전부를 청약하지 아니한 것으로 봅니다. 단, 구주주가 신주배정비율에 따라 배정받은 주식을 청약한 후 일반공모에 참여하는 경우에는 금지되는 이중청약이 있는 경우로 보지 않습니다.
b. 1인당 청약한도를 초과하는 청약부분에 대하여는 청약이 없는 것으로 합니다. 
c. 청약자는 '금융실명거래 및 비밀보장에 관한 법률'에 의거 실지 명의에 의해 청약해야 합니다.

⑦ 청약한도
a. 구주주(신주인수권증서 보유자)의 개인별 청약한도는 신주배정기준일 현재 주주명부에 기재된 소유주식 1주당 신주배정비율인
0.6679303306주를 곱하여 산정된 신주인수권증서(단, 1주 미만은 절사)와 초과청약가능 주식수(보유하고 있는 신주인수권증서 1주당 0.2주를 곱하여 산정된 수, 단 1주 미만은 절사)를 합한 주식수로 하되, 자기주식 및 자사주신탁 등의 자기주식 변동으로 인하여 구주주의 1주당 배정 비율은 변동될 수 있습니다.(단, 1주 미만은 절사)
b. 일반모집의 청약단위는 최소 청약단위를 100주로 하여, 다음과 같이 정합니다.

구분

청약단위

100주 이상

1,000주 이하

100주 단위

1,000주 초과

5,000주 이하

500주 단위

5,000주 초과

10,000주 이하

1,000주 단위

10,000주 초과

50,000주 이하

5,000주 단위

50,000주 초과

100,000주 이하

10,000주 단위

100,000주 초과

500,000 주 이하

50,000주 단위

500,000주 초과

1,000,000주 이하

100,000주 단위

1,000,000주 초과

5,000,000주 이하

500,000주 단위

5,000,000주 초과

10,000,000주 이하

1,000,000주 단위

10,000,000주 초과시

2,000,000주 단위

단, 일반공모 청약자의 청약한도는 "일반공모 배정분"의 100% 범위 내로 하며, 청약한도를 초과하는 부분에 대해서는 청약이 없는 것으로 봅니다.

(3) 청약취급처

청약대상자
청약취급처
청약일

구주주
(신주인수권증서 보유자)
특별계좌 보유자
(기존 '명부주주')
신한금융투자(주)의 본·지점
2020년 09월 24일 ~
2020년 09월 25일

일반주주
(기존 '실질주주')
주권을 예탁한 증권회사 및 신한금융투자(주)의 본·지점

일반공모청약
(고위험고수익투자신탁 청약 포함)
신한금융투자(주)의 본·지점
2020년 10월 05일~
2020년 10월 06일

(4) 청약결과 배정방법

① 구주주 청약
신주배정기준일 18시 현재 주주명부에 등재된 주주(이하“구주주”라 한다)에게 본 주식을 1주당
0.6679303306주를 곱하여 산정된 배정주식수(단, 1주 미만은 절사함)로 하고, 배정범위 내에서 청약한 수량만큼 배정합니다. 단, 신주배정기준일 전 자기주식 및 자기주식신탁 등의 자기주식 변동으로 인하여 1주당 배정주식수가 변동될 수 있습니다.

② 초과청약 : "구주주"(신주인수권증서 보유자) 청약 이후 발생한 실권주가 있는 경우, 실권주를 "구주주"(신주인수권증서 보유자)가 초과청약(초과청약비율 : 배정 신주 1주당 0.2주)한 주식수에 비례하여 배정하며(단, 초과청약 주식수가 실권주에 미달한 경우 100% 배정), 1주 미만의 주식은 절사하여 배정하지 않습니다.

(i) 청약한도 주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 + 초과청약 한도주식수

(ii) 신주인수권증서청약 한도주식수 = 보유한 신주인수권 증서의 수량

(iii) 초과청약 한도주식수 = 신주인수권증서청약 한도주식수 X 초과청약 비율(20%)

③ 일반공모 청약 : 상기 "구주주" 청약 및 초과청약 결과 발생한 실권주 및 단수주는 "대표주관회사"가 다음 각호와 같이 일반에게 공모하되, '증권인수업무등에관한규정' 제9조 제2항 제3호에 따라 고위험고수익투자신탁에 공모주식의 10%를 배정하며, 나머지 90%에 해당하는 주식은 개인청약자 및 기관투자자에게 구분 없이 배정합니다. 고위험고수익투자신탁에 대한 공모주식 10%와 개인투자자 및 기관투자자에 대한 공모주식 90%에 대한 청약경쟁률과 배정은 별도로 산출 및 배정합니다. 다만, 한 그룹만 청약미달이 발생할 경우, 청약미달에 해당하는 주식은 청약초과 그룹에 배정합니다.

(i) 일반공모에 관한 배정시 총청약물량이 일반공모 배정분 주식수를 초과하는 경우에는 청약경쟁률에 따라 5사6입을 원칙으로 안분 배정하여 잔여주식이 최소화되도록 합니다. 이후 최종 잔여주식은 최대청약자부터 순차적으로 우선 배정하되, 동순위 최대청약자가 최종 잔여 주식보다 많은 경우에는 대표주관회사가 무작위 추첨방식을 통하여 배정합니다

(ii) 일반공모 청약결과 일반공모 총 청약 주식수가 일반공모 배정분 주식수에 미달하는 경우, 대표주관회사는 자기의 계산으로 인수합니다.

(iii) 단, 대표주관회사는 '증권 인수업무 등에 관한 규정' 제9조 제2항 5호에 의거 고위험고수익투자신탁 및 일반청약자에 대하여 배정하여야 할 주식이
80,000주 이하(액면가 0.25 USD 기준)이거나, 배정할 주식의 공모금액이 1억원 이하인 경우에는 일반청약자에게 배정하지 아니할 수 있습니다.

(5) 투자설명서 교부에 관한 사항

① "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제124조에 의거, "본 주식"의 청약에 대한 투자설명서 교부의무는 "발행회사"와 "대표주관회사"가 모두 부담합니다.

② "본 주식"에 청약하고자 하는 투자자("자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제9조 제5항에 규정된 전문투자자 및 "자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령" 제132조에 따라 투자설명서의 교부가 면제되는 자 제외)는 청약 전 투자설명서를 교부받아야 합니다. 단, 투자설명서 수령거부 의사표시는 서면, 전화, 전신, 모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 가능합니다.
(1) 교부장소 : "대표주관회사"의 본·지점

(2) 교부방법 및 일시

구분

교부방법

교부일시

구주주

청약자

아래 1),2),3)을 병행

1)우편 송부

2) “대표주관회사”의 본ㆍ지점에서 교부

3) “대표주관회사”의 홈페이지나 HTS에서 교부

1) 우편송부시 : 구주주 청약 초일 전까지 수취가능

2) “대표주관회사”의 본ㆍ지점 : 구주주 청약종료일까지

3) “대표주관회사”의 홈페이지 또는 HTS 교부 : 구주주 청약종료일까지

일반청약자
(고위험고수익투자신탁 
청약 포함)

아래 1),2)를 병행

1) “대표주관회사”의 본ㆍ지점에서 교부

2) “대표주관회사”의 홈페이지나 HTS에서 교부

1) “대표주관회사”의 본ㆍ지점 : 일반공모 청약종료일까지

2) “대표주관회사”의 홈페이지 또는 HTS 교부 : 일반공모 청약종료일까지

※ 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

③ 확인절차
a. 우편을 통한 투자설명서 수령시
- 청약하시기 위해 지점을 방문하셨을 경우, 직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.
- HTS를 통한 청약을 원하시는 경우, 청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.
- 주주배정 유상증자의 경우 유선청약이 가능합니다. 유선상으로 신분확인을 하신 후, 투자설명서 교부 확인을 해주시고 청약을 진행하여 주시기 바랍니다.

b. 지점 방문을 통한 투자설명서 수령시
직접 투자설명서 교부확인서를 작성하시고 청약을 진행하시기 바랍니다.

c. 홈페이지 또는 HTS를 통한 교부
청약화면에 추가된 투자설명서 다운로드 및 투자설명서 교부 확인에 체크가 선행되어야 청약업무 진행이 가능합니다.

④ 기타
a. 금번 유상증자의 경우, 본 증권신고서의 효력발생 이후 주주명부상 주주분들에게 투자설명서를 우편으로 발송할 예정입니다. 우편의 반송 등에 의한 사유로 교부를 받지 못하신 투자자께서는, 지점방문을 통해 인쇄물을 받으실 수 있으며, 또한 동일한 내용의 투자설명서를 전자문서의 형태로 신한금융투자(주)의 홈페이지에서 다운로드 받으실 수 있습니다. 다만, 전자문서의 형태로 교부받으실 경우, "자본시장과 금융투자업에 관한 법률" 제124조 제1항 각호의 요건을 모두 충족해야만 청약이 가능합니다.

b. 구주주 청약시 신한금융투자(주) 이외의 증권회사를 이용한 청약 방법
해당 증권회사의 청약방법 및 규정에 의해 청약을 진행하시기 바랍니다. 이 경우에도, 본 투자설명서의 교부에 대한 확인 등의 절차를 수행하지 아니하면, 금번 유상증자의 청약에 참여하실 수 없음에 유의하시기 바랍니다.

※ 투자설명서 교부를 받지 않거나, 수령거부의사를 서면 등의 방법으로 표시하지 않을 경우, 본 유상증자의 청약에 참여할 수 없습니다.

※ 관련법규
<자본시장과 금융투자업에 관한 법률>
제9조 (그 밖의 용어의 정의)
⑤ 이 법에서 "전문투자자"란 금융투자상품에 관한 전문성 구비 여부, 소유자산규모 등에 비추어 투자에 따른 위험감수능력이 있는 투자자로서 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다. 다만, 전문투자자 중 대통령령으로 정하는 자가 일반투자자와 같은 대우를 받겠다는 의사를 금융투자업자에게 서면으로 통지하는 경우 금융투자업자는 정당한 사유가 있는 경우를 제외하고는 이에 동의하여야 하며, 금융투자업자가 동의한 경우에는 해당 투자자는 일반투자자로 본다. <개정 2009.2.3>
1. 국가
2. 한국은행
3. 대통령령으로 정하는 금융기관
4. 주권상장법인. 다만, 금융투자업자와 장외파생상품 거래를 하는 경우에는 전문투자자와 같은 대우를 받겠다는 의사를 금융투자업자에게 서면으로 통지하는 경우에 한한다.
5. 그 밖에 대통령령으로 정하는 자

제124조 (정당한 투자설명서의 사용) ① 누구든지 증권신고의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는 자(전문투자자, 그 밖에 대통령령으로 정하는 자를 제외한다)에게 제123조에 적합한 투자설명서(집합투자증권의 경우 투자자가 제123조에 따른 투자설명서의 교부를 별도로 요청하지 아니하는 경우에는 제2항제3호에 따른 간이투자설명서를 말한다. 이하 이 항 및 제132조에서 같다)를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게 하거나 매도하여서는 아니 된다. 이 경우 투자설명서가 제436조에 따른 전자문서의 방법에 따르는 때에는 다음 각 호의 요건을 모두 충족하는 때에 이를 교부한 것으로 본다.<개정 2013.5.28> 
1. 전자문서에 의하여 투자설명서를 받는 것을 전자문서를 받을 자(이하 "전자문서수신자"라 한다)가 동의할 것 
2. 전자문서수신자가 전자문서를 받을 전자전달매체의 종류와 장소를 지정할 것 
3. 전자문서수신자가 그 전자문서를 받은 사실이 확인될 것 
4. 전자문서의 내용이 서면에 의한 투자설명서의 내용과 동일할 것 

<자본시장과 금융투자업에 관한 법률 시행령>
제11조 (증권의 모집·매출) ① 법 제9조제7항 및 제9항에 따라 50인을 산출하는 경우에는 청약의 권유를 하는 날 이전 6개월 이내에 해당 증권과 같은 종류의 증권에 대하여 모집이나 매출에 의하지 아니하고 청약의 권유를 받은 자를 합산한다. 다만, 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자는 합산 대상자에서 제외한다. <개정 2009.10.1, 2010.12.7, 2013.6.21, 2013.8.27> 
1. 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 전문가 
가. 제10조제1항제1호부터 제4호까지의 자 
나. 제10조제3항제12호·제13호에 해당하는 자 중 금융위원회가 정하여 고시하는 자 
다. 「공인회계사법」에 따른 회계법인 
라. 신용평가회사(법 제335조의3에 따라 신용평가업인가를 받은 자를 말한다. 이하 같다) 
마. 발행인에게 회계, 자문 등의 용역을 제공하고 있는 공인회계사·감정인·변호사·변리사·세무사 등 공인된 자격증을 가지고 있는 자 
바. 그 밖에 발행인의 재무상황이나 사업내용 등을 잘 알 수 있는 전문가로서 금융위원회가 정하여 고시하는 자 
2. 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 연고자 
가. 발행인의 최대주주(법 제9조제1항제1호에 따른 최대주주를 말한다. 이하 같다)와 발행주식총수의 100분의 5 이상을 소유한 주주 
나. 발행인의 임원(「상법」 제401조의2제1항 각 호의 자를 포함한다. 이하 이 호에서 같다) 및 「근로복지기본법」에 따른 우리사주조합원 
다. 발행인의 계열회사와 그 임원 
라. 발행인이 주권비상장법인(주권을 모집하거나 매출한 실적이 있는 법인은 제외한다)인 경우에는 그 주주 
마. 외국 법령에 따라 설립된 외국 기업인 발행인이 종업원의 복지증진을 위한 주식매수제도 등에 따라 국내 계열회사의 임직원에게 해당 외국 기업의 주식을 매각하는 경우에는 그 국내 계열회사의 임직원 
바. 발행인이 설립 중인 회사인 경우에는 그 발기인 
사. 그 밖에 발행인의 재무상황이나 사업내용 등을 잘 알 수 있는 연고자로서 금융위원회가 정하여 고시하는 자 

제132조 (투자설명서의 교부가 면제되는 자) 법 제124조제1항 각 호 외의 부분 전단에서 "대통령령으로 정하는 자"란 다음 각 호의 어느 하나에 해당하는 자를 말한다. <개정 2009.7.1, 2013.6.21> 
1. 제11조 제1항 제1호 다목부터 바목까지 및 같은 항 제2호 각 목의 어느 하나에 해당하는 자
1의2. 제11조제2항제2호 및 제3호에 해당하는 자 
2. 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면, 전화·전신·모사전송, 전자우편 및 이와 비슷한 전자통신, 그 밖에 금융위원회가 정하여 고시하는 방법으로 표시한 자 
3. 이미 취득한 것과 같은 집합투자증권을 계속하여 추가로 취득하려는 자. 다만, 해당 집합투자증권의 투자설명서의 내용이 직전에 교부한 투자설명서의 내용과 같은 경우만 해당한다.

(6) 주권교부에 관한 사항

주권유통개시일:
2020년 10월 22일(2019년 9월 16일 전자증권제도가 시행됨에 따라 실물 주권의 교부 없이 각 주주의 보유 증권계좌로 상장일에 주식이 등록발행되어 입고되며, 상장일부터 유통이 가능합니다. 단, 유관기관과의 업무 협의 과정에서 상기 일정은 변경될 수 있음을 유의하시기 바랍니다.)

(7) 청약증거금의 대체 및 반환 등에 관한 사항

청약증거금은 청약금액의 100%로 하고, 주금납입기일에 주금납입금으로 대체하며, 청약증거금에 대해서는 무이자로 합니다.

(8) 주금납입장소 : 신한은행 구미4공단금융센터

다. 신주인수권증서에 관한 사항

신주배정기준일
신주인수권증서의 매매 금융투자업자

회사명
회사고유번호

2020년 08월 20일
신한금융투자(주)
00138321

(1) 금번과 같이 주주배정방식의 유상증자를 실시할 때, 주주가 소유하고 있는 주식수 비율대로 신주를 인수할 권리인 신주인수권에 대하여 당사는 '자본시장과 금융투자업에 관한 법률' 제165조의 6 제3항 및 '증권의발행및공시등에관한규정' 제5-19조에 의거하여 주주에게 신주인수권증서를 발행합니다.

(2) 금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권제도 시행일(2019년 9월 16일) 이후에 발행되고 상장될 예정으로 전자증권으로 발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 '실질주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 '명부주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.

(3) 신주인수권증서 매매의 중개를 할 증권회사는 신한금융투자(주)로 합니다.

(4) 신주인수권증서 매매 등
① 금번 유상증자시 신주인수권증서는 전자증권제도 시행 이후에 발행되고 상장될 예정으로 실물은 발행 되지 않고 전자증권으로 등록발행됩니다. 주주가 증권사 계좌에 보유하고 있는 주식(기존 '실질주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 해당 증권사 계좌에 발행되어 입고되며, 명의개서대행기관 특별계좌에 관리되는 주식(기존 '명부주주' 보유주식)에 대하여 배정되는 신주인수권증서는 명의개서대행기관 내 특별계좌에 소유자별로 발행 처리됩니다.

② 신주인수권증서를 매매하고자 하는 주주는 신주인수권증서를 예탁하고 있는 증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

(5) 신주인수권증서를 양수한 투자자의 청약방법 
신주인수권증서를 증권회사에 예탁하고 있는 양수인은 당해 증권회사 점포 및 신한금융투자(주)의 본점 및 지점을 통해 해당 신주인수권증서에 기재되어 있는 수량만큼청약할 수 있으며 청약 기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

(6) 당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 관련 신주인수권증서의 상장을 한국거래소에 신청할 예정입니다. 동 신주인수권증서가 상장될 경우 상장기간은
2020년 09월 09일부터

2020년 09월 15일까지(5영업일)로 예정하고 있으며, 동 기간 중 상장된 신주인수권증서를 한국거래소에서 매매할 수 있습니다. 동 신주인수권증서는
2020년 09월 16일에 상장폐지될 예정입니다. (유가증권시장상장규정 제150조 "신규상장"에 따라 5거래일 이상 상장되어야 하며, 동 규정 제152조 "신주인수권증서의 상장폐지기준"에 따라 주주청약 개시일 5거래일전에 상장폐지되어야 함)

(7) 신주인수권증서의 거래 관련 추가사항
당사는 금번 유상증자의 신주인수권증서를 상장신청할 예정인 바, 현재까지 관계기관과의 협의를 통해 확인된 신주인수권증서 상장시의 제반 거래관련 사항은 다음과 같습니다.

① 상장방식 : 전자등록발행된 신주인수권증서 전부를 상장합니다.

② 주주의 신주인수권증서 거래

구분
상장거래방식
계좌대체 거래방식

방법
주주의 신주인수권증서를 전자등록발행하여 상장합니다. 상장된 신주인수권증서를 장내거래를 통하여 매수하여 증권사 계좌에 보유한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다. 주주의 신주인수권증서는 전자등록발행되므로 실물 증서는 발행되지 않습니다.
신주인수권증서를 매매하고자 하는 실질주주는 위탁증권회사에 신주인수권증서의 매매를 증명할 수 있는 서류를 첨부하여 거래상대방 명의의 위탁자 계좌로 신주인수권증서의 계좌대체를 청구합니다. 위탁자계좌를 통하여 신주인수권증서를 매수한 자는 그 수량만큼 청약할 수 있으며, 청약기일내에 청약하지 아니하면 그 권리와 효력은 상실됩니다.

기간

2020년 09월 09일부터
2020년 09월 15일까지(5영업일간) 거래

2020년 09월 02일부터
2020년 09월 17일까지 거래

a. 상장거래 :
2020년 09월 09일
부터
2020년 09월 15일
까지(5영업일간) 거래 가능합니다.
b. 계좌대체거래 :
2020년 09월 02일
부터
2020년 09월 17일
까지 거래 가능합니다.
* 신주인수권증서 상장거래의 결제일인
2020년 09월 17일
까지 계좌대체(장외거래) 가능하며,

2020년 09월 18일
부터는 신주인수권증서의 청약권리 명세를 확정하므로 신주인수권증서의 계좌대체(장외거래)가 제한됩니다.
c. 신주인수권증서는 전자등록발행되므로 실물은 발행되지 않습니다.

③ 특별계좌 소유주(기존 '명부주주')의 신주인수권증서 거래
(1) '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후 금번 유상증자 청약 참여또는 신주인수권증서의 매매가 가능합니다.
(2) '특별계좌 보유자(기존 '명부주주')'는 신주인수권증서의 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 이전 없이 대표주관회사인 신한금융투자(주)의 본ㆍ지점에서 직접 청약하는 방법으로도 금번 유상증자에 청약이 가능합니다. 다만 신주인수권증서의 매매는 명의개서대행기관에 '특별계좌'에서 '일반 전자등록계좌(증권회사 계좌)'로 신주인수권증서를 이전 신청한 후에만 가능하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

라. 기타 모집 또는 매출에 관한 사항

(1) 본 증권신고서는 공시심사 과정에서 일부내용이 정정될 수 있으며, 투자판단과 밀접하게 연관된 주요 내용의 변경시에는 본 신고서상의 일정에 차질을 가져올 수 있습니다. 또한, 관계기관과의 업무진행 과정에서 일정이 변경될 수도 있으므로 투자자 여러분께서는 투자시 이러한 점을 감안하시기 바랍니다.

(2) 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제120조 3항에 의거 본 증권신고서의 효력의 발생은 증권신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나, 정부가 이 증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 본 증권에 대한 투자는 전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다.

(3) 본 증권신고서에 기재된 내용은 신고서 제출일 현재까지 발생된 것으로 본 신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름 또는 손익상황에 중대한 변동을 가져오거나 중요한 영향을 미치는 사항은 없습니다. 따라서, 주주 및 투자자가 투자의사를 결정함에 있어 유의하여야 할 사항이 본 증권신고서상에 누락되어 있지 않습니다.

(4) 금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 사업보고서, 반기보고서, 분기보고서 및 감사보고서 등 기타 정기공시사항과 수시공시사항 등이 전자공시되어 있사오니 투자의사를 결정하시는 데 참조하시기 바랍니다.

(5) 본 증권신고서의 예정 모집가액은 확정되어 있는 것은 아니며, 청약일 3거래일 전에 확정발행가액을 산정함으로써 확정될 예정입니다. 또한, 본 증권신고서의 발행예정금액은 추후 주당 발행가액이 확정되는 내용에 따라 변경될 수 있음을 유의하여 주시기 바랍니다.

5. 인수 등에 관한 사항

[인수방법: 잔액인수]

인수인
인수주식 종류 및 수
인수대가

대표주관회사
신한금융투자(주)
인수주식의 종류: 기명식 보통주식
인수주식의 수 : 최종 실권주 X 100.0%
인수수수료 : 모집총액의 3.0%
실권수수료 : 잔액인수금액의 17.0%

주1) 최종 실권주 : 우리사주조합, 구주주청약 및 일반공모 후 발생한 배정잔여주 또는 청약미달주식
주2) 모집총액 : 확정발행가액 X 총 발행주식수
주3) 일반공모를 거쳐 배정 후에도 미 청약된 잔여주식 또는 청약 미달주식에 대하여는 대표주관회사가 자기계산으로 잔액인수하기로 합니다.

Ⅱ. 증권의 주요 권리내용

1. 액면금액

케이만 군도의 개정 회사법
조세면제 유한책임회사
LVMC Holdings의
수정 및 개정된 기본정관

8. 회사의 수권 자본금(share capital)은 미화 금 60,000,000불이며, 이는 주당 액면가액이 미화 금 0.25불인 보통주 200,000,000주 및 우선주 40,000,000주로 분할된다.

2. 의결권에 관한 사항

케이만 군도의 개정 회사법
조세면제 유한책임회사
LVMC Holdings의
수정 및 개정된 부속 정관

주주총회 및 주주의 동의 (MEETINGS AND CONSENTS OF MEMBERS)

18. 정기주주총회 (Annual General Meetings)

18.1 회사는 매년 정기주주총회를 개최할 수 있다. 회사의 정기주주총회는 이사회가 필요하거나 적절하다고 판단되는 케이만 내외의 장소, 시간 및 방법으로 개최될 수 있다. 회사의 주식이 대한민국의 지정 증권거래소에 상장되어 있는 동안에는 정기주주총회는 대한민국의 서울에서 개최된다.

18.2 회사의 회계연도의 종료와 회사의 정기주주총회의 날짜 사이의 간격은 사(4)개월과 회사법 또는 상장관련법규가 규정한 기간 중 적은 것을 초과하지 않아야 한다. <변 경 2020. 03. 31.>

19. 임시주주총회 (Extraordinary General Meetings)

19.1 정기주주총회 외에 다른 총회는 임시주주총회라고 한다.

19.2 이사회는 주주총회가 필요하거나 바람직하다고 판단하는 경우 언제라도 이사회가 필요하거나 적절하다고 판단되는, 케이만 내외의 장소 및 방법으로 회사의 임시주주총회를 개최할 수 있다. 회사의 주식이 대한민국의 지정 증권거래소에 상장되어 있는 동안에는, 임시주주총회는 대한민국의 서울에서 개최된다.

20. 주주총회의 소집 (Requisitioned General Meetings)

20.1 임시주주총회는 관련법령에 따라 (i) (x) 주주총회의 의결권이 있는, 회사의 납입자본금의 3%(또는 관련법령 또는 상장관련법규에 규정된, 보다 낮은 퍼센트) 이상을 보유한 1인 또는 그 이상의 주주의 요청이 있는 경우, (y) 회사의 주식이 지정 증권거래소에 상장되어 있는 동안에는, 주주총회의 의결권이 있는, 신청 이전에 적어도 육(6)개월 이전부터 회사의 납입자본금의 1.5%(또는 관련법령 또는 상장관련법규에 규정된 보다 낮은 퍼센트) 이상을 보유한 1인 또는 그 이상의 주주의 요청이 있는 경우, (ii) 감사위원회가 주주총회를 개최하기 위한 목적과 이유를 진술하여 요청한 경우 개최되어야 한다.

20.2 주주의 주주총회를 요청 서면은 의안이 기재되어 있어야 하고, 요청한 주주의 서명이 날인되어 회사 본점 소재지에 제출되어야 한다. 이러한 문서는 여러 주주들의 연명으로도 가능하다.

20.3 주주가 주주총회를 요청하는 날 이사가 없거나 주주총회 요청서가 제출된 날로부터 21일 내에 이사가 주주총회를 개최하기 위한 적정한 절차를 진행하지 않는 경우, 주주총회를 요청한 주주들 또는 주주총회를 요청한 주주들 전원의 과반수 이상의 주주들이 주주총회를 개최할 수 있다. 이러한 주주총회는 앞에서 언급한 21일 기간 만료일로부터 3개월 내에 개최되어야 한다.

20.4 주주들의 요청에 따라 전항과 같이 주주총회가 개최되는 경우 이러한 주주총회는 이사회가 개최한 주주총회와 가능한 한 같은 방법으로 개최되어야 한다.

21. 특별결의 사항 (Matters to be resolved by Special Resolution)

상장관련법규, 다른 관련법령, 규정 및 본 정관에 따라, 회사는 (i) 아래 사항에 대하여 회사의 모든 주주가 동일한 종류의 주주로서 의결권을 행사하는 특별결의에 의한 방법으로, (ii) 만약 회사가 아래 사항과 관련하여 특정 종류의 주식에 인정되는 권리에 부정적 영향을 미치는 행위를 하는 경우에는 제15조에 따라 당해 종류의 주식을 보유한 주주의 특별결의에 의한 방법으로 주주의 승인을 먼저 얻지 못하면 실행할 수 없다.

(a) 관련법령에 따른 주식의 포괄적 교환 또는 이전

(b) 회사의 합병 또는 통합

(c) 회사의 분할

(d) 제3.9조에서 정한 방법에 따르는 경우를 포함하여, 회사의 이익을 이용한 발행주식의 매수 혹은 소각

(e) 영업의 전부 혹은 중요한 일부의 양도

(f) 다른 회사 영업 전부의 양수

(g) 회사의 영업에 중대한 영향을 미치는 다른 회사 영업 일부의 양수

(h) 이사 외의 사람에 대한 회사의 경영의 위임

26. 주주총회의 결의 (Resolution at General Meetings)

26.1 주주총회는 주주총회 개최 시 의결권 있는 2인의 주주가 직접 또는 대리인을 통하여 출석하는 경우 적법하게 성립된다.

26.2 주주 요청에 의하여 소집된 주주총회가 주주총회의 정해진 시간으로부터 2시간 이내에 정족수 요건을 충족하지 못하는 경우, 주주총회는 해산되고 다음 영업일의 같은 일시 및 장소 또는 이사회가 정하는 일시 및 장소로 연기된다. 그리고 이와 같이 연기된 주주총회에서 주주총회의 정해진 시간으로부터 1시간 이내에 의결권이 있는 주식(수종의 주식 포함)의 1/3 이상의 주주가 직접 또는 대리인을 통하여 출석하는 경우 주주총회의 정족수 요건은 충족된다. 그러나 이에 미달하는 경우 주주총회는 해산된다. 

28. 의결권 행사 및 투표의 요구 (Voting on Resolutions and Power to Demand a Vote on Poll)

28.1 주주총회 의장은 적절하다고 생각하는 방법으로 각 주주총회에서 주주총회 결의가 이루어졌는지를 결정하여야 하고, 이를 주주총회에서 공포하여 주주총회 의사록에 기재하도록 하여야 한다.

28.2 주주총회 의장의 판단에 비추어 주주총회 결의에 대하여 의문이 있는 경우, 의장은 이러한 결의사항에 대하여 투표방식(poll)을 채택할 수 있다. 의장이 투표방식(poll)을 채택하지 않는 경우 의장이 공포한 결의에 대하여 다투고 있고 직접 또는 위임장을 통하여 출석한 주주는 의장의 공포 후 즉시 투표 방식(poll)을 채택할 것을 요청할 수 있다. 이러한 경우 의장은 반드시 투표 방식(poll)을 채택하여야 한다. 주주총회 결의에서 투표 방식(poll)이 채택되는 경우 의장은 투표 결과를 반드시 의사록에 기록하여야 한다.

28.3 본 조에도 불구하고 지정 증권거래소에 주식이 상장되어 있는 한, 주주총회 결의는 투표 방식(poll)에 의해서만 이루어진다.

28.4 주주가 2 이상의 의결권을 가지고 있는 때에는 이를 통일하지 아니하고 행사할 수 있다. 이 경우 주주총회일의 3일전에 회사에 대하여 서면으로 그 뜻과 이유를 통지하여야 한다. 주주가 주식의 신탁을 인수하였거나 기타 제3자를 위하여 주식을 가지고 있는 경우 외에는 회사는 주주의 의결권 불통일 행사를 거부할 수 있다.

29. 주식 공유자의 의결권 행사 (Voting by Joint Holders Shares)

29.1 주식을 두 명 이상이 공유하는 경우 각 주주는 주주총회에 직접 또는 위임장을 통하여 출석하고 주주로서 발언할 수 있다.

29.2 주식 공유자 중 1인만 주주총회에 직접 또는 위임장을 통하여 출석한 경우, 출석한 1인은 다른 공유자들을 대리하여 의결권을 행사할 수 있다.

29.3 공유자들이 직접 또는 위임장을 통하여 주주총회에 출석하는 경우 의결권을 하나로 행사하여야 한다.

30. 위임장 증서 (Instrument of Proxy)

30.1 주주총회의 의결권 행사 대리인을 선임하기 위해서는 (i) 서면, (ii) 아래 형식의 전자 우편, (iii) 예탁기관 또는 주주총회 의장이 인정하는 형식에 의하여야 한다.

위임장(Proxy)

LVMC Holdings (이하 “회사”)

본인, [이름]는 회사에 대하여 [주식수]의 주식을 보유하고 있는 주주로서 본 위임장에 의하여 [주소]에 주소를 두고 있는 [이름], 또는 [이름]이 행사할 수 없는 경우 [주소]에 주소를 두고 있는 [이름]을 20[ ]. [ ]. [ ].에 개최되는 주주총회(연기된 주주총회를 포함)에서 본인의 대리인으로 선임한다.

20[ ]. [ ]. [ ].

주주 : _______________________________

30.2 위임장 증서는 임명자 또는 임명자가 서면에 의하여 적법하게 권한을 부여한 법적 대리인에 의하여 주주총회 의장 및 예탁기관(위임장이 전자적으로 예탁기관에게 송부되는 경우)이 인정하는 방식으로 서명 또는 전자 서명(전자 우편 방식의 경우)이 이루어져야 한다. 한편 임명자가 법인인 경우 주주총회 의장 및 예탁기관이 인정하는 방식으로 인감, 서명 또는 전자 서명(전자 우편 방식의 경우) 아래에 적법하게 권한을 부여 받은 임원 또는 법적 대리인의 서명 또는 전자 서명(전자 우편 방식의 경우)이 이루어져야 한다. 위임장 증서, 대리인 선임서 또는 대리인 증서에 서명할 권한이 인정되는 다른 증명서 또는 인증된 사본은 회사의 본점 또는 예탁기관에 관련되는 주주총회 개최 48시간 전까지 통지되어야 한다.

30.3 둘 이상의 주식을 보유하고 있는 주주는 1인 이상의 대리인을 선임하여 의결권을 행사할 수 있다.

30.4 주주총회에서 대리인 선임이 유효한지에 대한 최종 결정 권한은 주주총회 의장에게 있다. 다만 이러한 위임장이 전자적 방식으로 예탁기관에 통지되는 경우, 예탁기관으로부터 지정 증권거래소 규정상 해당 위임장이 예탁기관이 인정하는 방식으로 적법하게 서명되었다는 점을 확인 받아야 한다.

30.5 대리인 선임 위임장 증서는 주주총회에서 의결권을 행사하려는 자의 주주총회 개최 이전에 주주총회의 지정 장소에서 교부되어야 한다.

30.6 전조에도 불구하고 회사 주식이 지정 증권거래소에 상장되어 있는 한, 관련 지역의 공식 언어로 된 형식으로서 예탁기관이 지정 증권거래소와 관련하여 상기 목적으로 관행적으로 사용하는 형식 또한 위임장 증서로 가능하다.

31. 법인 주주의 대표자 선임 (Representation of Corporate Member)

회사 또는 개인이 아닌 주주는 정관 또는 이사 기타 다른 기관의 서면 결의(인증되거나 권한 있는 자에 의한 서명)에 의하여 적정한 자를 주주총회(또는 종류주주총회)에서 대표자로 선임할 수 있고, 이에 따라 선임된 자는 주주가 개인이었다면 행사할 수 있었던 동일한 권한을 행사할 수 있다. 법인 주주는 이와 같이 선임된 자가 출석함으로써 주주총회에 직접 출석한 것으로 간주된다.

32. 예탁기관에 의한 의결권 행사 (Voting by Depositary)

32.1 제31조의 일반적인 사항을 해하지 아니하고, 예탁기관(또는 그 지정인)이 회사의 주주인 경우 예탁기관(또는 경우에 따라 그 지정인)은 적정한 자를 주주총회 또는 종류주주총회의 대리인, 수임인 또는 대표자로 할 수 있다. 다만 1인 이상 대리인이 선임되는 경우 각 대리인이 위임 받은 주식의 종류 및 수를 위임장에 기재하여야 한다. 본 정관에 따라 위임 받은 대리인은 예탁기관(또는 그 지정인)을 대리하여 예탁기관(또는 그 지정인)이 개인 주주였다면 행사할 수 있었을 동일한 권한을 행사할 수 있고, 각 대리인은 거수(on a show of hands)로서 개별적인 의결권을 행사할 수 있다.

3. 주식에 관한 사항

케이만 군도의 개정 회사법
조세면제 유한책임회사
LVMC Holdings의
수정 및 개정된 부속 정관

2. 주식발행권한 (Power to Issue Shares)
2.1 본 정관, 주주총회의 결의 또는 다른 합의에 반하지 아니하는 범위 내에서, 이사회는 현존하는 주식 또는 종류주식의 보유자가 이미 보유한 특수한 권리를 침해하지 아니하는 범위 내에서, 이사회가 정하는 조건으로 회사의 미발행주식을 발행할 권한이 있다. 그리고 주식 또는 종류주식(포기 가능하거나 기타 주식과 관련된 옵션, 신주인수권 기타 권리의 발행 또는 수여를 포함)은 이사회가 적절하다고 판단하는 바에 따라 배당금, 의결권, 자본의 회수, 또는 다른 주식에 우선, 연기, 기타 특수한 권리 혹은 제한이 부가된 형태로 발행될 수 있다. 회사의 주식이 지정 증권거래소에 상장되어 있는 기간 동안 회사는 액면가 없는 주식이나 액면미달주식을 발행할 수 없다. 주식은 무기명으로 발행되지 않는다.
2.2 모든 주식(주식매수선택권, 전환사채, 신주인수권부 사채 기타 회사 주식으로 전환이 가능한 증권에 부착된 권리의 행사에 따라 발행되는 주식은 제외됨)은 발행 전에 제5.2조에 반하지 아니하는 범위 내에서 당시 주주들이 보유하는 주식보유비율에 따라 주주들에게 권유되어야 한다. 이 경우 이사회는 주식의 수와 가격을 기재하여 각 주주에게 2주 이상의 기간을 주어 주식을 인수할 것인지 및 인수한다면 몇 주를 인수할 것인지를 통지하여야 한다. 통지서에 기재된 기간이 만료되는 때, 이사회는 주주들이 이사회에 인수하겠다는 의사를 통지한 주식수를 한도로 각 주주에게 주식을 배정한다. 주주들이 인수하려는 주식수가 발행예정주식수를 초과하는 경우, 이러한 권유 당시를 기준으로 주주가 보유하는 주식보유비율에 비례하여 주식을 배정한다. 다만 어떤 주주도 이에 따라 미리 취득을 권유 받은 주식수보다 더 많은 주식을 인수할 의무를 부담하지 않는다. 이사회는 관련법령과 상장관련법규에 반하지 아니하는 범위 내에서, 인수되지 않은 주식들을 회사에 가장 이익이 된다고 생각하는 방식으로 처분하거나 주식의 일부를 처분 또는 거래할 수 있다.
2.3 제2.2조에도 불구하고, 아래와 같은 경우 주식은 주주 이외의 제3자에게 발행될 수 있다.
(a) 회사가 지정 증권거래소에 주식을 상장하기 위하여 신주를 공모하거나, 위와 같은 공모를 목적으로 인수인으로 하여금 신주를 인수하도록 하는 경우
(b) 회사가 지정 증권거래소의 상장관련법규에 따라 공모로 신주를 공모하거나, 위와 같은 공모를 목적으로 인수인으로 하여금 신주를 인수하도록 하는 경우
(c) 회사가 긴급한 재정적 필요에 따른 자금을 모집하기 위하여 금융기관 또는 기관투자자에게 신주를 발행하는 경우
(d) 회사가 첨단기술, 연구 또는 개발, 생산, 마케팅 및/또는 중요한 재무적 업무능력을 향상시키기 위한 목적으로, 전략적 업무제휴 관계에 있는 파트너에게 신주를 발행하는 경우
(e) 회사가 다른 회사와의 합병을 위하여 신주를 발행하는 경우
(f) 주식매수선택권, 전환사채, 신주인수권부 사채 기타 회사 주식으로 전환이 가능한 증권에 부착된 권리의 행사에 따라 신주를 발행하는 경우
(g) 회사가 의결권 있는 주주의 특별결의에 따라 제3자(들)에게 신주를 발행하는 경우

4. 자본 ; 주식상 권리(Share Capital; Rights Attaching to Shares)
회사의 수권 자본금은 액면금 0.25불인 보통주 120,000,000주 및 액면금 0.25불인 우선주로 40,000,000주로 분할된다. 회사가 발행하는 주식의 종류는 기명식 주식과 기명식 우선주로 한다. 오직 우선주만이 회사 또는 주주의 선택에 따라 상환되거나 상환되어야 하는 조건으로 발행될 수 있다. 다만 대한민국 지정 증권거래소에 상장되어 있는 동안 회사가 우선주를 발행하고자 하는 경우, 다음에서 정하는 바에 따라야 한다.
(a) 회사는 우선주 40,000,000주를 회사의 주주총회의 통지, 참석 또는 의결권이 없는 것으로 할 수 있다(본 조 (e)에서 규정한 바와 같음).
(b) 우선주에 대하여는 액면금액을 기준으로 하여 연 1% 이상 10% 이내에서 우선주 발행 시 이사회가 우선 배당율을 정한다.
(c) 회계연도에서 주식의 배당율이 우선주의 배당율을 초과할 경우, 우선주의 주주들은 같은 수의 주식에 대한 주주였다면 받을 수 있는 배당금과 본 정관 제4조(b)항에 따라 배당 받은 금액간의 차액에 대하여 배당에 참가할 수 있다.
(d) 우선주에 대하여 어느 회계연도에 있어서 소정의 배당을 하지 못한 경우, 미배당분은 누적되어 다음 회계연도 배당 시 우선하여 지급된다.
(e) 우선주에 대하여 소정의 배당을 하지 아니한다는 결의를 하는 경우, 당해 결의가 이루어진 주주총회 직후에 도래하는 주주총회부터 우선주에 대하여 배당을 한다는 결의가 이루어지는 주주총회의 종료 시까지 당해 우선주에 대해서는 의결권이 인정된다. 이 경우 우선주 1주당 1의결권이 인정된다.

5. 주금의 납입 및 단주 (Shares to be issued fully-paid; No Fractions of Shares)
5.1 회사가 주식을 발행하는 경우 주금은 완납되어야 하고, 어떤 주식도 주금의 전부 혹은 일부가 완납되지 아니한 상태에서 발행될 수 없다.
5.2 회사는 주식을 단주로 발행할 수 없다. 주주에게 일정한 비율로 주식을 배정 및 발행하고 이에 따라 회사가 주식의 단주를 배정하거나 발행하여야 하는 경우, 이사는 관련법령과 상장관련법규에 반하지 아니하는 범위 내에서, 회사에 가장 이익이 된다고 판단되는 방식으로 단주를 처분, 혹은 기타 거래할 수 있다.

6. 주권 (Share Certificates)
6.1 회사는 주주가 주권발행을 요청하지 않는 한, 주주에게 주식에 상응한 주권을 발행할 의무가 없다. 주권에는 해당 주식을 특정하여 회사의 인감을 날인하고, 회사의 이사나 임원이 서명하여야 한다. 다만 이사 또는 임원의 서명 및 인감날인은 팩시밀리 사본에 의하여도 가능하다. 본 조에도 불구하고, 지정 증권거래소에 주식을 상장하기 위하여 주권은 상장관련법규 및 지정 증권거래소의 예탁기관에서 정한 규정과 관행에 따라 발행되어야 한다. 회사의 주권은 상장관련법규에 따라 요구되는 표준양식을 사용하여야 하며, 각 1, 5, 10, 50, 100, 500, 1,000 및 10,000 주권의 8종으로 발행된다.
6.2 기명주식의 주권을 교부 받은 주주는 주권보유기간 동안 당해 주주에 의한 주권의 부정한 이용 또는 제시를 원인으로 발생할 수 있는 모든 손실이나 책임으로부터 회사와 회사의 이사 및 임원의 법적 책임을 면책하여야 한다.
6.3 주권의 손상, 훼손, 파괴, 분실 또는 도난과 관련하여, 이사회의 요구에 따라 주주, 양수인, 권한 있는 자, 구매자, 지정 증권거래소의 회원사(또는 그의/그들의 고객(들)을 대신한)가 증명을 제시하거나 면책을 통지(필요한 경우)하는 경우, 주권은 교체/재발행 될 수 있다. 주권이 손상 또는 훼손되는 경우 구주권은 지급 수수료의 최대로서의 지정 증권거래소가 결정하는 수수료 또는 이사회가 결정할 수 있는 그 이하의 금액과 함께 지급, 제출되어야 한다. 주권이 파괴, 분실 또는 도난 된 경우 교체주권을 받을 주주는 그러한 파괴, 분실 또는 도난의 증명을 위한 회사의 조사에 부수하는 모든 비용을 회사에게 지급하여야 하며 손실비용을 부담하여야 한다. 파괴, 분실 또는 도난의 경우 정관 제6.4조가 적용된다.
6.4 주식이 지정 증권 거래소에 상장되어 있는 동안, 주주가 위와 같은 파괴, 분실 또는 도난을 이유로 지정 증권거래소의 예탁기관에 의한 주권의 교환/재발행을 요청하는 경우, 증권의 폐기절차를 규율하는 관련법령에 따라 주주는 파괴, 분실 또는 도난의 증명, 면책의 통지 및 본 정관 제6.3조에 규정된 관련 비용의 지급에 추가하여 주주 자신의 비용으로 지정 증권거래소가 위치한 국가의 전국에 배포, 공급되는 일간신문에 적어도 한번 이상의 공고를 하여야 한다. 위 공고의 날로부터 3개월이 경과할 때까지 어떤 이의도 제기되지 않는다면, 그 주주는 이사회의 승인을 조건으로 당해 주권을 교부 받을 권리가 있다.
6.5 주식이 지정 증권거래소에 상장되고 위 본 정관 제6.3조와 제6.4조를 준수하는 기간 동안, 예탁기관은 (1) 이사회의 결정에 따른 주권의 재발행 또는 (2) 관할법원의 판결 또는 명령에 따른 주권의 재발행으로부터 발생하는 어떠한 청구, 다툼에 대하여도 책임을 부담하지 아니한다.
6.6 주식이 여러 사람이 공동소유자로 등록되어 있는 경우, 그 중 누구나 그 주식에 대하여 지급되는 배당금에 대한 유효한 영수증을 발급할 수 있다. 그러나 주식이 지정 증권거래소에 상장되고 지정 증권거래소에 연결된 예탁기관의 관행에 따라 오직 한 소유자만 등록되는 경우, 최초로 등록된 소유자만이 등록된 소유자로 간주된다.
6.7 주권은 무기명으로 발행될 수 없다.
6.8 주식이 지정된 증권거래소에 상장되고 관련법령에 의해 허용되는 한, 예탁기관을 통해 발행되는 회사의 주권은 영어와 지정 증권거래소에서 사용되는 공식 언어로 기재되어야 한다.
6.9 본 정관에 따른 주권의 교부는 주주 기타 주권에 대하여 권리가 있는 자의 책임으로 한다. 회사는 주권 교부 과정상의 분실 및 지연에 대하여 어떠한 책임도 부담하지 않는다.

4. 배당에 관한 사항

케이만 군도의 개정 회사법
조세면제 유한책임회사
LVMC Holdings의
수정 및 개정된 부속 정관

배당금 및 자본전입 (DIVIDENDS AND CAPITALISATION)

16. 배당금 ; 이익유보 ; 자본전입 (Dividends; Power to Set Aside Profits; Capitalisation)

16.1 이사회는 본 정관과 주주총회 결의에서 정하는 바에 따라, 주주들이 가진 주식수에 비례하여 주주에게 지급될 배당금을 선언할 수 있다. 배당금은 현금으로 지급되거나 (정관 제16.6조에서 정하는 바 따라) 특정자산(타회사의 주식 또는 증권 포함)으로 전부 또는 일부 지급될 수 있다.

16.2 이사회가 배당금을 특정자산으로 전부 또는 일부 지급하기로 하는 경우, 이사회는 이와 관련하여 발생하는 모든 문제를 명확히 하여야 한다.

16.3 배당금은 회사법과 상장관련법규에서 정하는 바에 따라 회사의 이익 또는 법적으로 가능한 다른 자금으로부터 선언되고 지급될 수 있다.

16.4 주식상 달리 권리가 인정되지 않는 한, 회사가 지급해야 할 배당금에는 이자가 발생하지 않는다.

16.5 본 정관, 상장관련법규, 또는 주식상 권리에서 달리 정하고 있지 않는 한, 모든 배당금은 각 주식의 액면가에 비례하여 지급된다.

16.6 이사회는 주주에게 회사의 자산으로 적법하게 분배(현금 기타 동종)할 것을 선언, 실행할 수 있다. 다만 대한민국의 지정 증권거래소에 주식이 상장되어 있는 동안 배당금 분배는 대한민국의 관행 및 배당과 관련하여 시행중인 예탁기관의 관련 진행 절차 하에 인정되고 실행 가능한 방식으로만 이사회 또는 회사에 의하여 지급되도록 결정될 수 있다. 이에 따라 배당은 오직 현금배당과 주식배당을 의미한다.

16.7 배당금의 지급에 있어서는 주식은 주식이 발행된 직전 회계연도 말에 발행된 것으로 본다.

16.8 이사회는 배당금 지급을 선언하기 전에, 회사의 우발 채무, 배당의 균등함 기타 다른 목적을 위해 적정한 범위의 적립금을 회사의 잉여금 또는 이익으로 유보할 수 있다. 현안의 용도로 그 금액은 회사의 사업에 쓰이거나 운용될 수 있고, 회사의 다른 자산으로부터 분리되어 보관될 필요는 없다. 이사회는 적립금을 두지 않고, 그들이 배당하지 않기로 결정한 이익을 이월할 수 있다.

16.9 이사회는 주주총회에서 결정한 바에 따라 회사를 대리하여 회사의 주식발행초과금계정과 관련하여 법에 따라 회사에 주어진 모든 권한과 선택권을 행사할 수 있다.

16.10 이사회는 회사의 주식발행초과금계정, 다른 적립금 계좌 또는 손익 계좌의 대변에 기재된 금액 또는 배당가능이익을 주주의 주식보유비율에 따라 미발행주식에 대한 대금에 납입하고 추가 주식(bonus shares)을 주주에게 배당함으로써 자본전입을 결의할 수 있다.

17. 지급 방법 (Method of Payment)

17.1 주식과 관련하여 현금으로 지급되는 배당금, 이자 또는 기타의 금전은 우편을 통하여 주주명부상 주주의 주소 또는 주주가 서면으로 지정한 사람의 주소로 수표 또는 어음 형식으로 지급될 수 있다.

17.2 주식 공동보유자의 경우 주식과 관련하여 현금으로 지급되는 배당금, 이자 또는 기타의 금전은 우편을 통하여 주주명부에 첫 번째로 이름이 기재된 주주의 주소 또는 공동보유자가 서면으로 지시한 사람의 주소로 수표 또는 어음 형식으로 지급될 수 있다. 만약 주식의 공동보유자로서 둘 이상의 자가 등록된 경우 둘 중 누구나 지급되는 배당금에 대한 유효한 영수증을 발급할 수 있다.

17.3 이사회는 주주가 회사에게 상환하여야 할 모든 금액을 주주에게 지급할 배당금이나 분배금으로부터 공제할 수 있다.

17.4 모든 배당금은 각 회계연도 말 주주명부에 등록되어 있거나 이름이 기재된 주주에게 지급되어야 한다. <변 경 2020. 03. 31.>

본 정관 규정에도 불구하고, 회사의 주식이 지정 증권거래소에 상장되어 있는 동안 배당금을 지급하고자 하는 경우, 회사는 예탁기관이 정한 절차 및 방법으로서 예탁기관의 기준 및 관행에 따라 전술한 배당금을 지급하여야 한다. 이는 상장관련법규에 따른 기준일 설정과 주주명부의 폐쇄를 포함한다. <변 경 2020. 03. 31.>

Ⅲ. 투자위험요소

[당사 사업 관련 주요 용어 정리]

전문용어
해설

CBU
[Completely Built Up]
즉시 판매 가능한 상품의 상태로 생산된 완제품을 지칭하며, 완제품의 상태에서 수출 및 수입이 이루어져 판매되는 유통 목적 제품입니다.

SKD
[Semi Knock-Down]
반조립 형태로 분해되어 판매되는 제품을 의미하며, 간단한 분해 형태(부분 Assembly 상태)를 지칭합니다. CBU보다는 더 많은 분해가 이루어지며, CKD보다는 그 분해 정도가 덜합니다.
SKD 형태로 제품 수입 시 일반적으로 CBU로 매입하는 형태에 비하여 높은 관세 감면 혜택이 부여되며, 이는 CBU와 같이 단순 수출ㆍ수입에 의한 유통 판매가 아닌 수입지에 소재한 생산기지에서 조립 판매되는 만큼 해당 국가에서의 고용 창출, 특정 산업에서의 기술력 향상 등의 효과가 발생하기 때문입니다.

CKD
[Complete Knock-Down]
완전한 부품의 형태로 분해되어 판매되는 제품을 의미하며, 수출 전 최종 조립생산 공장에서 부품 형태 그대로 포장물만 보강하여 출하되는 형태입니다. 
CKD 형태는 일반적으로 SKD 형태로 수입하는것보다 더 높은 관세 감면 혜택이 부여되며, 이는 더 세부적으로 분해가 이루어지는 만큼 생산지에서의 조립 또한 더욱 정교하게 이루어져야 하기에 더 정교한 기술력을 이전받을 수 있기 때문입니다. 이와 더불어 SKD의 고용 창출 효과 및 기술력 이전 과정에서 수입 국가의 부품 산업 발전 효과 또한 발생할 수 있습니다.

SOP
[Start of Production]
생산 시작 시기를 지칭합니다.

SOS
[Start of Sales]
판매 시작 시기를 지칭합니다.

1. 사업위험

당사는 2009년 6월 16일 라오스 소재의 사업자회사인 Kolao Developing을 국내 유가증권시장에 상장하기 위한 목적으로 케이먼제도에서 설립되
었습니다. 현재 라오스와 베트남, 미얀마와 캄보디아 등을 중심으로 설립된 사업자회사의 소유와 운영을 목적으로 하는 역외지주회사입니다. 2019년 기준 연결재무제표 상 매출의 가장 높은 비중은 라오스 소재의 주요 종속회사인 Kolao Developing이 차지하고 있으며, 2019년말 매출액 기준으로 약 70%의 매출이 발생하고 있습니다. 그 외 미얀마는 약 11%, 캄보디아는 약 15%, 베트남은 약 4%를 차지하고 있으며, 라오스를 제외한 각 국가, 특히 미얀마와 캄보디아의 매출 비중이 점진적으로 확대되고 있는 추세입니다. 

당사는 라오스에서 최초 중고차 매매 및 유통사업으로 사업을 개시하였으며, 현재는 국내 현대ㆍ기아차, 쌍용차, 그리고 중국 상용차 브랜드인 시노트럭(Sinotruk)의 Dealership을 취득하여 각 브랜드별 주요 차량의 SKD와 CKD 조립생산 및 판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 그 외에도 당사는 CKD 생산으로 자체 트럭 브랜드인 'Daehan(라오스)'과 'Teraco(베트남)', 자체 오토바이 브랜드인 'Kolao(라오스)'를 조립생산 및 판매하고 있으며, 라오스에서는 당사가 판매하는 차량 및 이륜차 관련 액세서리, 소모품, A/S 서비스 등을 제공하고 있고 캄보디아의 경우 과거 라오스에서 진행했던 중고차 매매 및 유통사업을 신차 SKD 사업과 함께 진행중에 있습니다. 당사가 주요 사업을 영위하고 있는 각 국가별 사업현황 및 국가별 매출과 영업손익 현황은 아래와 같습니다. 

[각 국가별 주요 사업현황]

국가명
주요 사업영역

라오스
ㆍ현대ㆍ기아차 완성차 수입 및 분해된 차량의 매입ㆍ생산 후 유통(SKDㆍCKD 생산)
ㆍ차량 자체 설계 후 부품 주문, 가공 및 조립을 거쳐 자체 'Daehan' 브랜드 판매
ㆍ오토바이 자체 설계 후 부품 주문, 가공 및 조립을 거쳐 자체 'Kolao' 브랜드 판매
ㆍ기타 차량 및 오토바이 관련 액세서리, 소모품, A/S 서비스 제공

베트남
ㆍ1톤 이하 미니트럭 모델 중심의 자체 'Teraco' 브랜드 CKD 생산 및 공급
ㆍ중국상용차 해외 수출 브랜드 1위 'Sinotruk'의 대형트럭 CKD 생산 및 공급

미얀마
ㆍ미얀마 유일의 현대자동차 생산ㆍ판매권 보유로 SKD 생산 및 공급
ㆍ2019년 10월 자동차 소득세 인하(15~20% → 3%)로 판매량 급증

캄보디아

ㆍ쌍용차 딜러 권한 보유(캄보디아 내 인기 차종인 Pick-Up, SUV, MPV 강점 보유)

ㆍ캄보디아 유일의 신차ㆍ중고차 생산 라이선스 보유 협력사로부터 차량 매입 후 SKD 생산 및 공급

ㆍ협력사는 캄보디아 내 유일한 SKD 생산 가능 공장 보유

(자료: 당사 내부자료, 신한금융투자)

[국가별 요약 재무현황]

(단위: USD in Thousands)

사업부문
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

매출액
영업손익
매출액
영업손익
매출액
영업손익
매출액
영업손익
매출액
영업손익

라오스
282,890
40,001
242,157

13,105

218,887
12,855
59,355
3,894
54,800
3,411

베트남
-
-
13,127
(4,021)
12,568
(4,872)
596
(885)
-
-

미얀마
11,775
(1,677)
9,908
(4,100)
34,293
(528)
4,579
(1,047)
20,405
(982)

캄보디아
843
(1,141)
1,096
(677)
48,365
2,908
296
(703)
15,091
269

기타
3,564
(3,168)
11,325
(18,167)
3,220
(11,241)
895
(1,960)
6,649
(2,330)

합계
294,692
33,212
267,224
(13,480)
312,056
2,545
61,549
841
91,640
1,984

주1) 상기 재무수치는 국제회계기준에 의거하여 작성된 연결재무제표 기준으로, 매출액 합계는 내부거래 등이 상계된 순매출액입니다.

주2) 당사의 2017년부터 2019년 기준 재무실적은 베트남 사업자회사(Daehan Motors, Daehan Motors Trading Joint Stock Company)를 연결대상법인으로 포함하여 해당 법인의 실적을 연결회계를 적용하여 반영하고 있으나, 2020년 2월 14일 당사는 해당 법인의 지분 중 일부를 처분하면서 45%의 지분율을 보유하게 되어 더 이상 연결자회사에 해당하지 않습니다. 해당 법인은 2020년 1분기부터 당사의 지분법손익 대상 법인에 속하게 되므로 이 점 참고하시기 바랍니다.

주3) 2020년 1분기 기준 미얀마로 기재된 재무실적은 베트남 법인과 미얀마 법인을 연결 계상하던 싱가폴 소재 중간지주회사(LVMC Holdings Singapore)의 실적으로 영업손실 USD 982천을 시현하였으나, 이는 베트남 사업자회사가 더 이상 연결로 인식되지 않으면서 연결재무제표 상 베트남 사업자회사의 지분 처분에 따른 처분손실 USD 2,330천이 반영된 점에 기인합니다. 미얀마 사업자회사는 실질적으로 영업이익 USD 1,348천을 시현하였습니다.

주4) 기타 매출은 홍콩, 파키스탄 등 주요 사업지 외에서 발생한 매출입니다.

(자료: 당사 내부자료)

[국가별 요약 재무현황]

(단위: 백만원)

사업부문
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

매출액
영업손익
매출액
영업손익
매출액
영업손익
매출액
영업손익
매출액
영업손익

라오스
319,903
45,234
266,446
14,419
255,146
14,985
66,739
4,378
65,409
4,072

베트남
-
-
14,444
(4,424)
14,650
(5,679)
670
(995)
-
-

미얀마
13,316
1,897
10,902
(4,511)
39,973
(615)
5,149
(1,177)
24,356
1,609

캄보디아
953
(1,290)
1,206
(745)
56,377
3,390
333
(790)
18,012
321

기타
4,031
(3,582)
12,460
(19,989)
3,754
(13,103)
1,007
(2,204)
7,937
(2,781)

합계
333,250
37,557
294,026
(14,832)
363,749
2,967
69,206
945
109,382
2,368

주1)
상기 재무수치는 국제회계기준에 의거하여 작성된 연결재무제표 기준으로, 매출액 합계는 내부거래 등이 상계된 순매출액입니다.

주2) 각 사업연도의 환율은 당사의 사업보고서 내 기재되어 있는 각 사업연도의 평균환율을 적용하였습니다.

(자료: 당사 내부자료)

상기 각 국가별 요약 재무현황과 관련하여 각 국가별로 사업부문 기준의 매출액 및 영업손익 현황과 각 국가별 차량 판매대수 및 차량 판매대수에 의거한 시장점유율 현황은 아래와 같습니다. 

[각 국가의 사업부문별 매출액 및 영업손익 현황]

(단위: USD in Thousands)

구 분
세부사업
2017년
2018년
2019년
2020년 1분기

매출액
영업이익
매출액
영업이익
매출액
영업이익
매출액
영업이익

라오스
현대/기아차
(CBU, SKD 조립생산ㆍ판매)
74,655
13,438
75,039
4,765
97,477
7,116
31,167
2,306

자체 Daehan 및 기타
(CBU, CKD 사업 조립생산ㆍ판매)
107,117
17,365
52,077
2,864
12,065
855
3,617
215

중고차 사업
80,703
8,877
102,055
5,510
93,800
5,816
16,956
821

CVD(상용차) 사업
(중고차 및 신차)
4,823
314
2,741
110
4,792
211
663
30

오토바이 사업
(자체 Kolao 브랜드 조립생산ㆍ판매)
4,889
(582)
1,347
(606)
694
(1,735)
122
(97)

기타
(A/S, 부품 판매 등)
10,703
589
8,898
463
10,059
593
2,275
137

소 계
282,890
40,001
242,157
13,105
218,887
12,855
54,800
3,411

베트남
자체 Teraco 브랜드
(CKD 사업 조립생산ㆍ판매)
-
-
13,127
(4,021)
8,498
(3,017)
-
-

중국 Sinotruk
(CKD 사업 조립생산ㆍ판매)
-
-
-
-
4,071
(1,855)
-
-

소 계
-
-
13,127
(4,021)
12,568
(4,872)
-
-

미얀마
CBU 사업
(현대차 수입ㆍ유통)
11,048
(1,532)
9,269
(3,985)
6,509
(334)
1,023
12

SKD 사업
(현대차 조립생산ㆍ판매)
-
-
-
-
26,389
13
18,894
1,360

기타
(A/S, 부품 판매 등)
727
(145)
639
(115)
1,395
(207)
488
(24)

소 계
11,775
(1,677)
9,908
(4,100)
34,293
(528)
20,405
1,348

캄보디아
중고차 사업
(한ㆍ미 수입 차량 수입ㆍ유통)
-
-
-
-
38,336
2,300
11,504
123

SKD 사업
(쌍용차 조립생산ㆍ판매)
-
-
-
-
9,562
748
3,457
173

기타
(A/S, 부품 판매 등)
843
(1,141)
1,096
(677)
466
(140)
130
(26)

소 계
843
(1,141)
1,096
(677)
48,365
2,908
15,091
269

기타 국가
(홍콩, 파키스탄
등)
자동차 부품 수입ㆍ판매
투자 등
3,564
(3,168)
11,325
(18,167)
3,220
(11,241)
6,649
(2,330)

연결 조정
(4,380)
(804)
(10,390)
380
(5,277)
3,422
(5,305)
(714)

연결 합계
294,692
33,212
267,224
(13,480)
312,056
2,545
91,640
1,984

주1)
상기 재무수치는 국제회계기준에 의거하여 작성된 연결재무제표 기준으로, 매출액 합계는 내부거래 등이 상계된 순매출액입니다.

주2) 당사의 2017년부터 2019년 기준 재무실적은 베트남 사업자회사(Daehan Motors, Daehan Motors Trading Joint Stock Company)를 연결대상법인으로 포함하여 해당 법인의 실적을 연결회계를 적용하여 반영하고 있으나, 2020년 2월 14일 당사는 해당 법인의 지분 중 일부를 처분하면서 45%의 지분율을 보유하게 되어 더 이상 연결자회사에 해당하지 않습니다. 해당 법인은 2020년 1분기부터 당사의 지분법손익 대상 법인에 속하게 되므로 이 점 참고하시기 바랍니다.

(자료: 당사 내부자료)

[각 국가의 사업부문별 매출액 및 영업손익 현황]

(단위: 백만원)

구 분
세부사업
2017년
2018년
2019년
2020년 1분기

매출액
영업이익
매출액
영업이익
매출액
영업이익
매출액
영업이익

라오스
현대/기아차
(CBU, SKD 조립생산ㆍ판매)
84,423
15,196
82,566
5,243
113,624
8,295
37,201
2,753

자체 Daehan 및 기타
(CBU, CKD 사업 조립생산ㆍ판매)
121,132
19,637
57,301
3,152
14,063
996
4,317
257

중고차 사업
91,262
10,039
112,291
6,062
109,338
6,779
20,239
980

CVD(상용차) 사업
(중고차 및 신차)
5,454
355
3,015
121
5,586
246
791
36

오토바이 사업
(자체 Kolao 브랜드 조립생산ㆍ판매)
5,529
(658)
1,482
(667)
809
(2,023)
145
(116)

기타
(A/S, 부품 판매 등)
12,103
666
9,790
509
11,725
692
2,715
163

소 계
319,903
45,234
266,446
14,419
255,146
14,985
65,409
4,072

베트남
자체 Teraco 브랜드
(CKD 사업 조립생산ㆍ판매)
-
-
14,444
(4,424)
9,905
(3,516)
-
-

중국 Sinotruk
(CKD 사업 조립생산ㆍ판매)
-
-
-
-
4,745
(2,162)
-
-

소 계
-
-
14,444
(4,424)
14,650
(5,679)
-
-

미얀마
CBU 사업
(현대차 수입ㆍ유통)
12,494
(1,732)
10,198
(4,385)
7,587
(389)
1,221
15

SKD 사업
(현대차 조립생산ㆍ판매)

30,761
15
22,552
1,624

기타
(A/S, 부품 판매 등)
822
(16)
703
(127)
1,626
(242)
583
(29)

소 계
13,316
(1,897)
10,902
(4,511)
39,973
(615)
24,356
1,609

캄보디아
중고차 사업
(한ㆍ미 수입 차량 수입ㆍ유통)
-
-
-
-
44,687
2,681
13,731
146

SKD 사업
(쌍용차 조립생산ㆍ판매)
-
-
-
-
11,146
872
4,126
206

기타
(A/S, 부품 판매 등)
953
(1,290)
1,206
(745)
544
(163)
156
(31)

소 계
953
(1,290)
1,206
(745)
56,377
3,390
18,012
321

기타 국가
(홍콩, 파키스탄
등)
자동차 부품 수입ㆍ판매
투자 등
4,031
(3,582)
12,460
(19,989)
3,754
(13,103)
7,937
(2,781)

연결 조정
(4,953)
(909)
(11,432)
418
(6,151)
3,989
(6,331)
(853)

연결 합계
333,250
37,557
294,026
(14,832)
363,749
2,967
109,382
2,368

주1)
상기 재무수치는 국제회계기준에 의거하여 작성된 연결재무제표 기준으로, 매출액 합계는 내부거래 등이 상계된 순매출액입니다.

(자료: 당사 내부자료)

당사의 라오스 내 시장 전체 판매대수는 2017년 기준 39,743대, 2018년 37,116대, 2019년 36,989대, 2020년 1분기 8,389대이며, 판매대수는 점진적으로 소폭 감소하는 모습을 나타내고 있습니다. 당사 판매대수는 2017년 15,659대, 2018년 14,104대, 2019년 12,946대, 2020년 1분기 3,146대로 집계되어 시장점유율은 2017년 39.4%, 2018년 38.0%, 2019년 35.0%로 조금씩 감소하였으나 2020년 1분기 기준으로는 3,146대를 판매하면서 37.5%로 다시금 반등하는 모습을 보였습니다. 현재는 연결법인으로 계상되어 있지 않은 베트남의 경우 전체 자동차 시장에서 2017년 0.1%, 2018년 0.4%, 2019년 0.4%, 2020년 1분기 0.6%로 소폭 증가하는 모습을 보여왔으며, 당사의 주요 사업영역인 상용차에서는 2017년 0.3%, 2018년 1.7%, 2019년 1.7%, 2020년 1분기 2.6%로 마찬가지로 꾸준히 증가하는 모습을 보였습니다.

최근 높은 증가추이를 나타낸 미얀마의 경우 전체 자동차 시장에서 당사가 차지하는 비중은 2017년 5.4%, 2018년 2.4%, 2019년 7.7%, 2020년 1분기 13.0%로 SKD 생산판매가 본격화된 2019년을 기점으로 높은 점유율 증가 추이를 나타내고 있습니다. 특히 SKD가 시작된 2019년을 기준으로 SKD 생산되어 판매된 전체 차량을 기준으로 당사는 2019년 8.8%, 2020년 1분기 35.0%로 점유율을 크게 확대하였습니다. 캄보디아는 당사의 연결 회사로 계상된 시점인 2019년을 기준으로 전체 자동차 시장에서 2019년 3.5%, 2020년 1분기 3.1%의 점유율을 시현하고 있으며, 시장의 높은 비중을 차지하고 있는 중고차 시장에서는 2019년 기준 4.1%, 2020년 1분기 기준으로는 3.7%의 점유율을 차지하고 있습니다.

[각 국가별 시장점유율(판대대수 기준)]

(단위: 대, %)

구분
상세
2017년
2018년
2019년
2020년 1분기

시장
전체
당사
점유율
시장
전체
당사
점유율
시장
전체
당사
점유율
시장
전체
당사
점유율

라오스
Car
39,743
15,659
39.4%
37,116
14,104
38.0%
36,989
12,946
35.0%
8,389
3,146
37.5%

베트남
Total
306,474
408
0.1%
304,979
1,242
0.4%
305,018
1,182
0.4%
60,456
364
0.6%

상용차
121,823
408
0.3%
72,260
1,242
1.7%
69,805
1,182
1.7%
13,833
364
2.6%

1톤 이하 미니트럭
11,853
-
0.0%
14,758
55
0.4%
13,254
954
7.2%
2,952
279
9.5%

미얀마
Total
6,564
354
5.4%
11,880
281
2.4%
20,938
1,602
7.7%
7,313
952
13.0%

SKD
3,636
-
0.0%
8,640
-
0.0%
15,503
1,371
8.8%
2,635
922
35.0%

CBU
2,928
354
12.1%
3,240
281
8.7%
5,435
231
4.3%
4,678
30
0.6%

캄보
디아
Total
63,166
-
0.0%
75,295
-
0.0%
98,549
3,446
3.5%
27,247
854
3.1%

신차
6,815
-
0.0%
11,339
-
0.0%
21,697
358
1.6%
7,302
109
1.5%

중고차
56,351
-
0.0%
63,956
-
0.0%
74,833
3,088
4.1%
19,945
745
3.7%

주1) 상기 점유율은 총 판매대수 대비 당사 판매대수를 기준으로 산정되었습니다.

(자료: 당사 내부자료)

한편, 당사가 사업을 영위하고 있는 주요 4개국인 라오스, 미얀마, 캄보디아 및 베트남은 모두 ASEAN 회원국으로, ASEAN은 1967년 공동 안보체제 구축, 경제 협력 및 국제무대에서의 공동보조 발언권 강화 등을 목적으로 설립되었습니다. ASEAN 회원국은 2015년말 아세안경제공동체(AEC) 설립을 통해 회원국 간 관세를 축소하였고, 이로 인해 주요 경쟁사들이 태국 등의 국가에서 생산하여 ASEAN 국가에 판매하는 자동차의 세율이 낮아짐에 따라 당사는 라오스를 비롯해 베트남, 미얀마와 캄보디아에 각각 SKD 또는 CKD 생산이 가능한 공장을 설립하여 각 국가 내에서의 생산 및 판매로 추가적인 세제 혜택을 받아 경쟁력을 확보하고 있습니다.

[각 국가별 생산 관련 공장 현황]

구 분

라오스

베트남

미얀마

캄보디아

공장위치

Savannakhet

Cu Chi, HCM

Yangon

Bavet City

면적

423,000㎡

132,442㎡

25,000㎡

1,140,000㎡

CAPA

40,000대/연

20,000대/연

10,000대/연

30,000대/연

(출처: 당사 제공)

구 분

라오스

베트남

미얀마

캄보디아

사바나켓 SKD 공장

구찌 CKD 공장

양곤 SKD 공장

바벳 CKD 공장

준공일

2013.03

2016.06

2019.01

2018.05

Daehan

CKD

SOP 2013.08

SOS 2013.09

CKD

SOP 2016.06

SOS 2016.07

-

-

현대
자동차

SKD

SOP 2016.05

SOS 2016.06

-

SKD-II(주1)

SOP 2019.01

SOS 2019.02

-

CKD

SOP 2018.05

SOS 2018.06

-

-

-

기아
자동차

SKD

SOP 2016.05

SOS 2016.06

-

-

-

쌍용
자동차

-

-

-

SKD

SOP 2018.04

SOS 2018.05

Sinotruk

-

CKD

SOP 2019.06

SOS 2019.07

-

-

기타

-

-

-

중고차 SKD

SOP 2018.07

SOS 2018.10

주1) 미얀마에서 시행되고 있는 SKD-II는 기존에 미얀마에서 시행되던 SKD-I보다 SKD 요건 충족을 위한 조건(Ex) 분해의 정도 등)이 강화된 SKD를 의미합니다.

(자료 : 당사 제공, 신한금융투자)

라오스의 경우 경쟁사는 대부분 태국 등 타 ASEAN 국가에 위치한 공장에서 생산하여 역내 수입 후 판매를 진행하고 있어 CBU 세율을 적용받고 있는 반면, 당사는 Savannakhet에 소재한 공장에서 SKDㆍCKD 생산에 따른 세율 혜택을 적용받고 있습니다. 베트남은 로컬 업체들을 제외한 업체들이 대부분 CBU로 차량을 매입 및 판매하고 있는 반면, 당사는 Cu Chi에 소재한 CKD 공장을 통해 트럭을 CKD 생산 및 판매하여 이에 준하는 세율 혜택을 적용 받고 있습니다. 미얀마는 수도 Yangon에 소재한 생산 공장을 통해 차량 SKD 생산 및 판매를 진행하고 있어 SKD 세제 혜택을 받고 있으며, 현재 미얀마의 SKD 관련 요건(SKD-II)을 충족하는 공장을 보유한 기업은 당사를 비롯해 Suzuki와 Nissan 뿐입니다. 타사의 경우 SKD 공장을 보유하고 있으나 SKD-I 요건(최초 SKD 요건)만을 충족하고 있는 상황이거나 CBU 형태로 사업을 진행하고 있어 당사와 Suzuki, Nissan 만큼의 세제 혜택을 받고 있지는 않으며, 이에 현재로서는 당사를 포함한 3개 업체만이 실질적인 시장점유율 확대를 위한 경쟁을 진행하고 있는 상황입니다. 캄보디아는 당사를 제외한 캄보디아 내 대다수 업체들이 CBU 형태로 사업을 영위하고 있고, 당사의 경우 캄보디아 내 유일하게 신차 및 중고차 생산 라이선스를 보유하고 SKD 생산이 가능한 현지 협력사와 독점적 생산 공급 계약을 체결하여 중고차는 기존 세율의 30%, 신차는 기존 세율의 50%를 감면받고 있습니다
. 각 국가별
세율과 비교하여 당사가 적용받는 세율 현황은 아래와 같습니다.

[각 국가별 세율 대비 당사 적용 세율 비교표]

국가명

세부내역

국가별 세율현황(CBU 기준)
당사

라오스
(주2)

수입세

0~30%

0%

소비세

10~90%

5%

부가세

10%

10%

베트남
(주3)

수입세

25~70%

0~25%

부가세

10%

10%

미얀마

수입세

10~40%

10%

소득세

3%

3%

등록세

5~120%

0%

캄보디아

세율 합계

77.10~152.45%
(신차 및 중고차 해당)

중고차: 기존 세율의 30% 감면

신차: 기존 세율의 50% 감면

(자료: 당사 제공)

당사는 국내에서 사업을 영위하는 법인과는 달리 사업지와 사업 내용, 적용 기준 등이 다소 생소할 수 있으며, 국내와는 차이가 있을 수 있습니다. 이에 당
사의 상기 사업내용을 참고하시어 하단에 기재한 사업위험을 검토하시기 바랍니다. 

[글로벌 경기의 불확실성 증대에 따른 위험]

가.
2020년
5월

국제통화기금

(

IMF

)가 발표한 세계경제전망 수정보고서에 따르면
2020년 세계 경제 성장률 전망치는 -3.0%로 전망되며,

2020년 1월 중 예상되었던 3.3% 대비 약 -6.3%p 급감하였습니다. 전세계적으로 이러한 글로벌 경기 불확실성은 확장 추세를 이어나가고 있는 COVID-19(코로나19)로 심화되고 있는 상황이며, 미국을 비롯한 유로존, 일본, 영국, 캐나다, 기타 OECD 가입국들 또한 성장 감소 추이를 피하기 어려운 상황입니다. 당사가 주요 사업을 영위하고 있는 라오스, 미얀마, 캄보디아, 베트남 등 신흥개도국의 경우에도 2020년 5월 기준 -1.0% 경제성장률로 2020년 1월 대비 -5.4%p 하락하였으며, 선진국 대비 그 하락폭은 제한적이나 기존 예상치를 크게 하회하고
있습니다.
COVID-19 사태가 향후 언제까지 더 지속될지 모르는 상황에서, 기업들은 이미 영업부진을 겪고 있으며 이는 대다수 기업들의 2020년 영업실적에 반영될 것으로 보입니다. 이처럼 실물 경기의 침체로부터 기인한 경제 악화는 향후에도 한동안 지속될 가능성을 늘 배제할 수 없으니, 투자자분들께서는 COVID-19 확산 추세 및 해당 바이러스가 실물 경제 및 증권 시장에 미치는 영향에 대해 지속적으로 관찰하시며 투자 의사결정을 내리시기 바랍니다.

2020년
5월

국제통화기금

(

IMF

)가 발표한 세계경제전망 수정보고서에 따르면
2020년 세계 경제 성장률 전망치는 -3.0%로 전망되며,

2020년 1월 중 예상되었던 3.3% 대비 약 -6.3%p 급감하였습니다. 전세계적으로 이러한 글로벌 경기 불확실성은 확장 추세를 이어나가고 있는 COVID-19(코로나19)로 심화되고 있는 상황이며, 미국을 비롯한 유로존, 일본, 영국, 캐나다, 기타 OECD 가입국들 또한 성장 감소 추이를 피하기 어려운 상황입니다. 당사가 주요 사업을 영위하고 있는 라오스, 미얀마, 캄보디아, 베트남 등 신흥개도국의 경우에도 2020년 5월 기준 -1.0% 경제성장률로 2020년 1월 대비 -5.4%p 하락하였으며, 선진국 대비 그 하락폭은 제한적이나 기존 예상치를 크게 하회하고
있습니다.

이러한 전세계적 성장률 급감의 요인으로 사회적 거리두기가 장기화 되면서 개인소비가 서비스 중심으로 급감하고 비주택 고정투자도 글로벌 금융위기 이후 최대폭 하락한 것이 부진의 주요 원인으로 분석되었습니다. 이는 COVID-19 사태가 상반기에 절정에 달하고 하반기에 완화 될 것으로 가정한 분석으로 COVID-19의 확산이 3분기 이후에도 이어질 경우 성장 전망치도 추가 악화될 가능성도 존재하여 전세계 경제의 불확실성이 존재하는 상황입니다.
IMF가 예상한 2020년 5월 기준의 주요국 경제성장률 전망치는 아래와 같습니다. 

[IMF 주요국의 경제성장률 전망치]

(단위: %)

경제성장률

2018년

2019년

2020년

2021년

'20.1월
(A)

'20.5월
(B)

조정폭
(B-A)

'19.10월
(C)

'20.5월
(D)

조정폭
(D-C)

세계

3.6

2.9

3.3

-3.0

-6.3

3.4

5.8

+2.4

OECD가입국(소비자물가)

2.2

1.7

1.6

-6.1

-7.7

1.6

4.5

+2.9

미국

2.9

2.3

2.0

-5.9

-7.9

1.8

4.7

+3.0

유로존

1.9

1.2

1.3

-7.5

-8.8

1.4

4.7

+3.3

독일

1.5

0.5

1.1

-7.0

-8.1

1.4

5.2

+3.8

프랑스

1.7

1.3

1.3

-7.2

-8.5

1.3

4.5

+3.2

이탈리아

0.8

0.2

0.5

-9.1

-9.6

0.7

4.8

+4.1

스페인

2.4

2.0

1.6

-8.0

-9.6

1.6

4.3

+2.7

일본

0.3

1.0

0.7

-5.2

-5.9

0.5

3

+2.5

영국

1.3

1.3

1.4

-6.5

-7.9

1.5

4

+2.5

캐나다

1.9

1.5

1.8

-6.2

-8.0

1.8

4.2

+2.4

기타 OECD가입국

2.6

1.5

1.9

-4.6

-6.5

2.4

4.5

+2.1

신흥개도국(소비자물가)

4.5

3.7

4.4

-1.0

-5.4

4.6

6.6

+2.0

중국

6.6

6.1

6.0

1.2

-4.8

5.8

9.2

+3.4

주) 기타 OECD가입국은 G7과 유로존 국가를 제외한 OECD가입국 평균입니다.

(자료 : IMF World Economic Outlook 2020.05)

현재 세계 경제는 미국-중국 무역전쟁 등의 영향으로 글로벌 교역 감소로 인한 글로벌 경기 둔화 리스크는 여전히 유효하다는 것으로 판단되고 있습니다.
이와 더불어 판데믹(Pandemic: 전염병의 전세계적 확산)화 되고 있는 COVID-19 우려가 글로벌 전 지역으로 퍼지면서 실물경제에 충격을 주어 글로벌 경제 전망에 영향을 미치고 있습니다.

IMF는 현 사태가 글로벌 경제 성장에 미치는 악영향이 명확하며, 이에 기존 성장률 전망을 하향할 가능성이 높다고 언급하였습니다. 

코로나19 감염증이 아시아뿐만 아니라 유럽 주요국 및 미국에 빠르게 확산됨에 따라 글로벌 경제가 당초 예상보다 더욱 악화될 것이라는 우려로 인해 미국은 기준금리를 1.00~1.25%로 0.50%p 인하하였으며, 12일 후인 3월 15일 0.00~0.25%로 1.00%p. 추가 인하하였습니다. 이에 따라 3월 16일 한국 또한 기준금리를 기존 1.25%에서 0.75%로 0.50%p 전격 인하하였습니다. 정책 당국은 기준금리 인하 외 강도 높은 경기 부양책 및 자본시장 안정화 대책 등으로 실물 시장과 금융 시장에 전례 없던 지원을 하고 있습니다. 다만, 코로나19 리스크가 장기화될 경우 소비 위축, 투자 이연 등에 따른 경기 둔화 가능성이 높아질 수 있으며 이에 따른 경기 침체 기간이 장기화될 우려 역시 배제할 수 없습니다.

COVID-19의 영향으로 2020년 1분기에는 전세계적인 물적, 인적 교류가 대부분 중단되다시피 했던 상황입니다. 이는 단순 관광, 항공 업종 등 직접적인 영향을 받는 산업분야 뿐만 아니라, 국가를 불문하고 대부분의 업종에 악영향을 주고 있습니다. COVID-19 사태가 향후 언제까지 더 지속될지 모르는 상황에서, 기업들은 이미 영업부진을 겪고 있으며 이는 대다수 기업들의 2020년 영업실적에 반영될 것으로 보입니다. 이처럼 실물 경기의 침체로부터 기인한 경제 악화는 향후에도 한동안 지속될 가능성을 늘 배제할 수 없으니, 투자자분들께서는 COVID-19 확산 추세 및 해당 바이러스가 실물 경제 및 증권 시장에 미치는 영향에 대해 지속적으로 관찰하시며 투자 의사결정을 내리시기 바랍니다.

[라오스, 베트남, 미얀마, 캄보디아

경기침체 및 시장 둔화에 따른 위험]

나.
당
사는
라오스, 베트남, 미얀마, 캄보디아 등 지역에서 SKD, CKD, 중고차 판매 사업을 영위
하고 있으며
각 사업국들의 경제상황에 따라 매출액이 영향
을 받고 있습니다. 이러한
동남아시아 사업국들의 경기부진 또는 둔화시 당사의 영업실적에 부정적인 영향
을 미칠 수 있으니 투자자 여러분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 라오스, 베트남, 미얀마, 캄보디아 등 동남아시아권을 중심으로 SKD(Semi Knock Down), CKD(Complete Knock Down) 및 중고차 판매 사업을 영위하고 있으며 당사 매출액은 각 사업국들의 경제상황에 따라 차이가 발생할 수 있습니다. 

[라오스 국가 개요]

구 분
세부내용

수도
비엔티안(Vientiane)

국토면적
236,800㎢

인구
706만 명

민족
라오룸(60%), 라오퉁(30%), 라오숭(10%)

언어
라오어

종교
불교(69%), 토속 신앙(28%), 기독교(1.5%)

정부형태
인민민주공화제

국가원수
(대통령) 분냥 보라칫(Bounnhang Vorachith)

GDP
184억 달러(2018년 기준)

1인당 GDP
2,720달러 (2018년 기준)

통화단위
킵(Kip)

(자료: 외교부)

라오스는 세계 최빈개도국으로, 2020년까지 최빈국 탈피를 목표로 하고 있으며, 라오스 경제는 2011년부터 2013년까지 연평균 8.0% 이상의 경제 성장률을 달성하였으며 2014년부터 2016년에는 국제 경제 침체에도 불구하고 수력발전 분야의 지속적인 외국인투자와 서비스 분야의 성장으로 인해 연평균 7.3%의 경제성장을 달성하였으나 2017년부터 성장률이 6.8%로 다소 둔화되어 2018년에는 6.5%를 기록하였습니다. 

경제 지표(단위)
2014
2015
2016
2017
2018

GDP(백만 달러)
13,266
14,363
15,916
17,069
18,434

1인당 GDP(달러)
2,075
2,212
2,416
2,555
2,720

GDP 성장률(%)
7.6
7.3
7.0
6.8
6.5

물가상승률(%)
4.1
1.3
1.8
0.7
2.0

총 교역액(억 달러)
127.0
119.2
105.9
117.4
128

수출(억 달러)
46.8
43.9
41.9
48.3
55.3

수입(억 달러)
80.2
75.3
64.0
69.1
72.7

GDP 대비 정부 부채(%)
58.58
58.09
58.45
63.58
66.74

대외부채(백만 달러)
9,640
11,664
13,524
14,498
-

외환보유고(백만 달러)
889.6
1,043.6
848.4
1,235.7
945.5

환율(Kip/달러)
8,049.0
8,147.9
8,179.3
8,351.5
8,489.2

(자료: IMF, World Bank)

라오스는 전통적으로 태국, 중국, 베트남에 대한 교역 의존도가 매우 높은바, 2018년 전체 교역의 90% 이상이 3개국에서 발생하고 있으며 이 중 태국 52%, 중국 25%, 베트남 14%로 구성되어 있습니다. 또한, 2019년 6월 누계 기준 라오스에 대한 외국인투자도 중국 99.8억 달러로 전체 비중의 43.2%, 태국 43.8억 달러로 전체 비중의 19.0%, 베트남 39.7억 달러로 전체 비중의 17.2%로 집중되어 상기 3개국 투자비중이 총 79.4%를 기록하고 있습니다.

[외국인 투자 상위 5개국(1989~2019.06 누계 기준)]

(단위: 건, USD in Thousands, %)

순위
국명
건수
금액
비율

1
중국
852
9,982
43.2

2
태국
759
4,382
19.0

3
베트남
422
3,971
17.2

4
말레이시아
99
794
3.4

5
한국
291
751
3.2

기타
992
3,230
14.0

전체 외국인 투자
3,415
23,110
100.0

(자료: 라오스 기획투자부)

중국의 라오스 투자는 고속철사업, 수력발전사업, 부동사개발 산업, 농업개발, 통신사업 등에 집중되어 있었으나 최근에는 금융업, 교육, 의료 등으로도 다양하게 확대되고 있습니다. 특히 2017년 라오스는 중국 주도의 일대일로(B&R) 사업에 참여해 총 대출규모가 GDP에서 차지하는 비중이 약 100%로 매우 높아 부채 고위험군으로 분류되었습니다. 

라오스의 경제는 대외의존도가 높은바 지난 미국과 중국 간 무역전쟁이 대외충격에 취약한 라오스 경제에 심각한 영향을 미치고 있으며 라오스 내 북부지역 해충으로 인한 작물피해, 아프리카 돼지열병의 발병 등이 라오스 경제성장 둔화로 이어질 수 있어 당사가 영위하고 있는 라오스 내 사업 매출이 악화될 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 

[베트남 국가 개황]

구 분
세부내용

수도
하노이(Hanoi)

국토면적
330,341㎢

인구
9,549만명(2019년 기준)

민족
비엣족(85.3%) 외 55개 소수민족

언어
베트남어

종교
불교(4.8%), 천주교(6.1%) 등

정부형태
사회주의공화제

국가원수
(국가주석) 응웬 푸 쫑(Nguyen Phu Trong)

GDP
2,616억 달러

1인당 GDP
2,739달러

통화단위
동(Dong)

(자료: 외교부)

베트남은 2019년 기준 9,549만명 인구 규모와 꾸준한 경제 성장을 이룬 나라로 215년부터 2019년까지 약 7%의 높은 경제성장률을 기록하고 있습니다.

[베트남 주요 경제 지표]

주요 지표
2013년
2014년
2015년
2016년
2017년
2018년
2019년

GDP(억 달러)
2,137
2,334
2,394
2,571
2,813
2,427
2,660

GDP성장률(%)
5.55
6.42
6.99
6.69
6.94
7.08
7.02

1인당 GDP(달러)
2,370
2,561
2,597
2,759
2,985
2,587
2,800

도심 실업률(%)
3.59
3.40
3.37
3.23
3.18
2.20
2.93

연평균 물가상승률(%)
6.60
4.09
0.63
2.67
3.53
3.54
2.79

(
자료: 베트남 통계청)

미국은 베트남의 최대 수출대상국으로 중국의 영향력 확대 견제를 위한 정치, 경제적 중요도가 높으며, 양국은 2013년 '포괄적 동반자 관계'를 선언한 바 향후 지속적인 협력을 확대할 것으로 전망되고 있습니다. 

베트남 경제가 높은 성장률을 기록하고 있으나 열악한 인프라 환경, 은행부문 부실문제, 만연한 부정부패는 중장기적으로 경제성장에 걸림돌로 작용하고 있습니다. 2018년 국제경쟁력 순위는 77위, 종합인프라 순위는 75위인 반면 도로는 109위, 공항 101위, 수자원 공급 95위, 전기 87위 등 전반적인 인프라 수준이 여전히 취약한 상황입니다. 

베트남 정부는 경기부양을 위한 법인세율 인하, FTA 확대에 따른 관세수입 감소, 만성적인 정부투자 비효율성, 복지비용 증가 등으로 GDP 대비 -5% ~ -6%대의 재정 적자는 지속되고 있으며 인프라 지출 및 복지비용 증가로 2018년 -6.1%의 재정수지는 적자를 기록했고 2019년은 -6%대의 재정적자가 지속될 것으로 예상하고 있습니다. 

[GDP 대비 재정수지(%)]

베트남 gdp 대비 재정수지.jpg
베트남 gdp 대비 재정수지

만성적인 재정적자를 보전하기 위하여 베트남 정부는 국채발행, 국영기업 정부보증 확대 등으로 공공부채가 증가하여 2018년 GDP 대비 62.4%를 기록하는 등 정부자체 공공부채 설정 상한선인 65%를 근접하고 있습니다. 정부는 세수기반 확대, 국영기업 정부보증 단계적 축소, 국영기업 일반지출 감소 등을 추진하고 있으나, 높은 재정적자 비율 및 공공부채 수준으로 향후 인프라 확충 등을 위한 정부지출의 우려가 존재하고 있습니다. 

[공공부문 주요지표]

구분
2016년
2017년
2018년

재정수지/GDP(%)
-5.6
-6.7
-6.1

공공부채/GDP(%)
62.8
63.2
62.4

공공부채/재정수입(배)
2.6
2.6
2.5

이자비용/재정수입(%)
7.9
8.0
6.1

이자비용/GDP(%)
1.9
2.0
1.5

(자료: EIU Country Risk Service)

[베트남 GDP 대비 공공부채 추이(%)]

공공부채 추이.jpg
공공부채 추이

베트남은 정부주도의 수출지향적 개혁개방 정책과 외국인 투자 증가, 내수성장 등으로 최근 6~7%대의 고성장을 지속하고 있습니다. 그러나 타 신흥국 대비 열악한 인프라 수준, 은행부문 부실문제, 사회 전반적인 부정부패의 관행은 중장기적으로 경제성장에 걸림돌로 작용하고 있으며 정부의 재정건전화 추진에도 불구하고 인프라 투자 수요, 만성적인 공공부문 비효율성 등으로 당분간 재정적자와 높은 수준의 공공부채가 지속될 것으로 전망하고 있어 높은 경제성장에 여전히 우려가 존재하고 있습니다. 이에 대해 베트남 경제성장이 둔화 또는 정체될 경우 당사가 영위하고 있는 베트남 내 사업 매출이 악화될 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 

[미얀마 국가 개황]

구 분
세부내용

수도
네피도(Nay Pyi Taw)

국토면적
676,577㎢

인구
5,283만 명(2018년 기준)

민족
버마족(70%), 소수민족(25%), 기타(5%)

언어
미얀마어

종교
불교(88%), 기독교(6%), 이슬람(4%), 힌두교(1%)

정부형태
대통령 중심제

국가원수
(대통령) 원 민(Win Myint)

GDP
685.6억 달러(2018년 기준)

1인당 GDP
1,298달러(2018년 기준)

통화단위
챠트(Kyat)

(자료: 외교부)

미얀마는 지난 49년간의 군부지배와 2003년 미국을 비롯한 서방국가들의 경제제재 등의 이유로 지속적인 마이너스 성장과 높은 인플레이션으로 경기침체를 겪어왔습니다. 하지만 2011년 신헌법에 따라 기존 군사정권이 종료되고 최초의 민간 정부가 탄생하여 개혁과 개방화가 급속히 진전되는 가운데 서구사회가 미얀마에 대한 경제제재 완화까지 이루어지면서 외국인 신규 투자 및 금융거래가 가능해져 동남아 주요국에서 경제성장이 가장 뚜렷한 것으로 나타났습니다.

[동남아지역 주요국 GDP성장률(%)]

동남아지역 주요국 gdp 성장률.jpg
동남아지역 주요국 gdp 성장률

2018년 미얀마의 경제성장률은 민간소비, 고정투자, 수출부분의 성장에 힘업어 6.8%의 성장률을 기록하였으며 2019년의 경우에도 민간소비 증가 및 중국의 일대일로 사업에 따른 투자 증가, 통신부문 성장에 따른 산업전반의 생산성 상승 효과 등이 나타나

6.9%
의

경
제
성
장
률을 기록하였습니다. 

구분
2016년
2017년
2018년
2019년

경제성장률(%)
5.7
6.5
6.8
6.9

민간소비(%)
4.8
5.0
5.5
6.2

정부지출(%)
2.3
2.5
4.5
6.2

고정투자(%)
1.1
7.0
9.4
9.3

수출(%)
-13.3
9.0
7.8
9.2

(자료: EIU Country Risk Service)

다만, 2017년 8월 미얀마 군부가 소수민족인 로힝야족을 공격하는 사태가 발생함에 따라 인권탄압 문제가 부각되어 시장신뢰 저하 및 서방국가들과의 관계 약화로 외국인 직접투자 증가세가 둔화되었습니다. 

외국인 직접투자 유입 현황

(단위: 백만 달러)

구분
2016년
2017년
2018년
2019년

투자액
3,278
4,685
4,250
4,300

(자료: EIU Country Risk Service)

미얀마 외국인 투자유치 비중

(단위: USD in Thousands, %)

국가
건수
투자액
비중

중국
258
20,097
26.0

싱가포르
287
19,644
25.4

태국
118
11,093
14.3

홍콩
171
7,868
10.1

영국
92
4,382
5.6

한국
163
3,885
5.0

베트남
20
2,107
2.7

말레이시아
64
1,962
2.5

네델란드
21
1,528
1.9

일본
108
1,164
1.5

인도
30
764
0.9

기타
203
2,792
4.1

합계
1,535
77,285
100.0

주1) 투자허가 누적 기준(2018년 8월 발표))
(자료: 미얀마투자위원회(MIC), KOTRA)

미얀마는 풍부한 산림, 수산, 광물자원과 저임금 노동력을 활용한 노동집약적 산업에 강점이 있으나, 열악한 기업환경과 낮은 전력보급률, 인프라시설 부족 등에 따른 높은 부패수준과 낮은 경제 자유도가 미얀마의 산업 발전을 둔화시키는 주요 요인으로 작용하고 있습니다. 

2019년 미-중 무역분쟁에 따른 세계경기 후퇴, 중국 경제불안에 따른 일대일로(B&R)의 투자규모 축소 가능성, 로힝야족 공격 사태에 따른 서방국가의 투자감소 등 미얀마에게 불리한 대외여건이 형성되고 있는바 지속적인 모니터링의 필요가 있습니다. 
향후 미얀마 경제둔화의 영향으로 당사가 영위하고 있는 미얀마 내 사업 매출이 악화될 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 

[캄보디아 국가 개요]

구 분
세부내용

수도
프놈펜(Phnom Penh)

국토면적
181,035㎢

인구
1,625만 명

민족
크메르족(97%), 소수민족(3%)

언어
크메르어(90% 이상), 불어, 영어, 중국어

종교
불교(95%), 기타(5%)

정부형태
의원내각제

국가원수
시하모니(국왕)

GDP
245억 달러

1인당 GDP
1,509달러

통화단위
리엘(Riel)

(자료: 외교부)

1998년 캄보디아는 경제성장 1%대에 불과하였지만 2004년 9월 WTO에 가입한 이후 적극적인 외국자본의 유치 등을 통한 경제발전 및 정국안정에 힘업어 2004년부터 2007년까지 연평균 11%의 고도 경제성장을 기록하였고 2010년 이후에는 의류 수출 증가 및 건설경기 활성화 등을 바탕으로 현재까지 약 7%대의 안정적인 경제성장을 기록하고 있습니다. 

[캄보디아 GDP 성장률]

(단위: %)

구분
2012
2013
2014
2015
2016
2017

경제성장률
7.4
7.4
7.0
7.0
6.9
7.0

(자료: IHS Markit, 캄보디아중앙은행(NBC), 한국수출입은행)

중국은 일대일로 정책을 진전시키고자 동남아 내에서의 영향력을 확대하기 위해 캄보디아에 대한 전략적 투자와 지원을 지속하고 있습니다. 캄보디아 정부는 중국의 투자와 지원으로 열악한 인프라를 개선하는 등 향후 양국간 협력과 우호관계는 지속될 것으로 전망되고 있습니다. 

[중국 대캄보디아 투자액]

(단위: USD in Thousands)

연도
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018

투자금액
264
449
532
241
731
1,447
2,706

(자료: 캄보디아개발위원회)

캄보디아는 연간 6~7%대의 경제성장을 목표로 하고 있으며 섬유와 관광업은 캄보디아 경제 성장을 이끄는 중요한 산업입니다. 섬유업의 경우 EU와 미국과 맺은 최혜국관세특혜(GSP)를 유지 및 확대 여부가 중요한 부분인 반면 관광업은 중국관광객을 포함한 방문관광객을 증가시키기 위한 관광지 개발을 적극적으로 진행하는 등 호조를 보이고 있습니다. 

[중국인 관광객 캄보디아 유입 추이]

(단위: 명)

구분
2013
2014
2015
2016
2017

방문객
45,862
52,475
694,712
830,003
1,210,782

(자료: 캄보디아 관광부)

캄보디아 건설업은 전국적으로 개발이 진행됨에 따라 성장이 예상되나 중국이 캄보디아 내 70%의 도로와 교량등에 차관을 제공하고 있어 중국 경제에 직접적인 영향을 받을 수 있기에 급격한 변동이 존재할 수 있습니다. 캄보디아는 교역, 투자, 개발 원조 등 다방면에서 중국에 대한 의존도가 높고 외부 충격에 취약하고 중국의 경제둔화와 투자위축은 캄보디아 내 유동성 악화와 인프라 개발을 위한 프로젝트 중단 등의 경제적 타격으로 이어질 수 있습니다. 

캄보디아 경제 성장률을 저하시키는 외부 요인은 중국 경제의 침체와 미- 중 무역전쟁의 부정적인 영향과 미국 정책의 불확실성이며 중국의 투자가 위축되어 캄보디아의 경제에 영향을 미칠 경우 당사 캄보디아 내 사업 매출이 악화될 수 있으니 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 

[COVID-19로 인한 라오스, 미얀마, 베트남, 캄보디아 경기 침체 및 불확실성]

다
.

최근 전세계적으로 확산되고 있는 COVID-19로 인하여 동남아시아 소재 국가들 또한 경제 활동 전반에 걸쳐 그 영향을 받고 있으며, 당사의 주요 사업지인 라오스, 미얀마, 캄보디아와 베트남 또한 직ㆍ간접적으로 그에 따른 영향을 받고 있습니다. 전세계적으로 COVID-19는 2020년 5월 28일 기준 전세계 누적 확진자 5,792,989명과 사망자 357,480명으로 집계되었으며, 그 우려가 ASEAN 국가 뿐 아니라 글로벌 전 지역으로 퍼지며 판데믹 리스크가 글로벌 경제 전망에 영향을 미치고 있습니다.
COVID-19 사태와 관련하여 당사의 주요 사업지인 라오스의 경우 누적 확진자 19명과 사망자 0명, 미얀마는 누적 확진자 206명과 사망자 6명, 캄보디아는 누적 확진자 124명과 사망자 0명, 그리고 베트남은 누적 확진자 327명과 사망자 0명으로 타 국가들과 비교했을 때 글로벌 누적 확진자 및 사망자 수 기준으로는 높은 비중을 차지하고 있지는 않습니다. 다만, 당사가 사업을 영위하고 있는 상기 국가들은 중국을 비롯하여 주변 ASEAN 국가 및 유럽 등 COVID-19로 인한 영향을 받고 있는 국가들과의 경제적 교류로 그 영향을 직ㆍ간접적으로 받고 있
어
당사 사업에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

최근 전세계적으로 확산되고 있는 COVID-19로 인하여 동남아시아 소재 국가들 또한 경제 활동 전반에 걸쳐 그 영향을 받고 있으며, 당사의 주요 사업지인 라오스, 미얀마, 캄보디아와 베트남 또한 직ㆍ간접적으로 그에 따른 영향을 받고 있습니다. 전세계적으로 COVID-19는 2020년 5월 28일 기준 전세계 누적 확진자 5,792,989명과 사망자 357,480명으로 집계되었으며, 그 우려가 ASEAN 국가 뿐 아니라 글로벌 전 지역으로 퍼지며 판데믹 리스크가 글로벌 경제 전망에 영향을 미치고 있습니다. 

최근 COVID-19 사태의 심각성으로 WHO는
전세계 대상 대규모 질병 발생에 대해 국제적인 대응 필요성을 판단하여 국제 공중보건 비상사태(Public Health Emergency of International Concern, PHEIC)를 2020년 1월 30일 선언하였습니다. 역사적으로 사망율이 높았던 콜레라, 페스트 등에서 나아가 신흥 감염증, 바이오 테러, 전염병 탐지, 은폐 방지의 관점에서 국제 보건 규칙이 2005년 개정됨에 따라 국제적으로 전염성이 높고 공중보건에 위협이 될 모든 사건이 대상이 되며 세계 보건기구 회원국(194개국)은 PHEIC 감지 시 24시간 내, 보고할 의무가 있으며 WHO는 출입국 제한을 권고할 수 있습니다. 세계보건기구(WHO) 국제적 비상사태 선포 사례는 아래와 같습니다.

[세계보건기구(WHO) 국제적 비상사태 선포 사례]

년 도
사 례

2009
신종플루(H1N1)
- 멕시코 발생, 전 세계 129개국 전파, 1만 4천여명 사망

2014
야생형 소아마비
- 파키스탄, 시리아 일대 등 급속 확산

2014
서아프리카 에볼라(Ebola hemorrhagic fever; EHF)
- 기니, 라이베리아 등 1만 1천여명 사망

2016
지카 바이러스
- 브라질 등 소두증 환자 3천여명 사망

2018
콩고민주공화국의 에볼라(Ebola virus disease)
- 콩고 등 2천여명 사망

2019
중국의 신종 코로나바이러스(2019-nCoV)
- 중국 우한 발생, 현재 진행중

(자료 : 언론보도자료)

COVID-19 사태와 관련하여 당사의 주요 사업지인 라오스의 경우 누적 확진자 19명과 사망자 0명, 미얀마는 누적 확진자 206명과 사망자 6명, 캄보디아는 누적 확진자 124명과 사망자 0명, 그리고 베트남은 누적 확진자 327명과 사망자 0명으로 타 국가들과 비교했을 때 글로벌 누적 확진자 및 사망자 수 기준으로는 높은 비중을 차지하고 있지는 않습니다. 다만, 당사가 사업을 영위하고 있는 상기 국가들은 중국을 비롯하여 주변 ASEAN 국가 및 유럽 등 COVID-19로 인한 영향을 받고 있는 국가들과의 경제적 교류로 그 영향을 직ㆍ간접적으로 받고 있습니다. 전세계 COVID-19 현황과 당사가 사업을 영위하고 있는 주요 4개국의 COVID-19 현황은 아래와 같습니다.

[코로나19 감염자 수(2020.05.28 기준)]

(단위 : 명)

구 분
전체 감염자 수

총 사망자 수

전체 완치자 수

치료 중인 환자 수
위중한 환자 수

World
5,792,989
357,480
2,499,151
2,936,358
52,961

Laos
19
-
16
3
-

Myanmar
206
6
126
74
-

Cambodia
124
-
122
2
1

Vietnam
327
-
278
49
1

(자료: Worldometer)

COVID-19와 관련하여 COVID-19 사태로 인하여 나타나고 있는 각 국가별 현황과 그로 인한 당사 사업 영향은 아래와 같습니다. 

① 라오스

라오스는 COVID-19와 관련해 전체 감염자 수 19명 중 13명이 완치되었으며, 3명이 현재 치료 중에 있는 것으로 확인되었습니다. 현재 전세계적으로 약 5,800,000명에 달하는 감염자수와 357,480명의 사망자가 발행하였음을 고려했을 때, 라오스는 현재까지 그 파급력이 상대적으로 크지 않음을 확인할 수 있습니다. 라오스 내 COVID-19 감염자 수 현황은 아래와 같습니다.

[라오스 COVID-19 감염자 수(2020.05.28 기준)]

(단위 : 명)

구 분
전체 감염자 수

총 사망자 수

전체 완치자 수

치료 중인 
환자 수
위중한 환자 수

World
5,792,989
357,480
2,499,151
2,936,358
52,961

Laos
19
-
16
3
-

(자료: Worldometer)

그러나 라오스의 경우에도 COVID-19에 의한 부정적인 영향이 나타나고 있습니다. COVID-19 발생으로 2020년 수출액은 2019년 수출액 56억 300만 달러의 8.6%인 4억 8,300만 달러가 감소한 51억 2,000만 달러를 기록할 것으로 전망되고 있으며, 2020년 1월 수출액은 4억 1,000만 달러, 2월 3억 9,100만 달러, 3월 3억 4,300만 달러로 1분기 수출액은 총 11억 4,400만 달러에 그쳤습니다. 특히 라오스 정부의 조업금지령으로 면직물, 플라스틱 제품, 시멘트, 조립자동차, 종이, 목재가공품, 농산품 등의 수출이 크게 감소할 것으로 예상됩니다. 수입의 경우에도 국내소비 감소를 비롯해 인프라 개발 프로젝트 연기 등의 요인으로 2019년 대비 3억 4,700만 달러가 감소한 53억 9,300만 달러를 기록할 것으로 전망됩니다. 이는 2019년 총 수입액 57억 4,000만 달러의 6.1%에 해당하는 금액입니다. 이로 인해 전체 교역 규모 또한 2019년 113억 4,000만 달러에서 2020년 기준 105억 1,000만 달러로 약 7.3% 감소할 것으로 예상되며, 특히 무역수지 적자 규모는 전년 대비 99.3% 증가한 2억 7,300만 달러에 달할 것으로 전망됩니다. 

당초 라오스 정부는 중국과의 고속철도 건설 사업, 경제특구 개발 사업 등 대규모 인프라 개발 사업 확대로 2020년 교육 규모를 전년 대비 14.9% 이상 확대 할 계획이었으나, 광산 개발, 수력발전 등 주요 약 9,000개 제조 및 프로젝트 관련 기업의 조업중단으로 1분기 교역규모가 급감하였으며, 2분기 교역 규모는 1분기보다 더 하락할 것으로 전망되고 있어 2020년 라오스 정부의 교역목표 달성은 매우 불투명한 상황입니다.
2020년 라오스 수출입전망은 아래와 같습니다. 

[2020년 라오스 수출입 전망]

(단위 : USD in million, %)

구 분
2019년
2020년 라오스
정부 목표치
2020년 
연구소 전망
2019년 대비
2020년 전망

수 출
5,603
6,422
5,120
-8.6%

수 입
5,740
6,615
5,393
-6.1%

교 역
11,343
13,037
10,513
-7.3%

수 지
△137

△193

△273

적자 +99.3%

(자료: 라오스 통계청, Vientiane Times)

이와 더불어 라오스 관광수지 또한 2020년을 기준으로 전년 대비 3억 5,000만 달러가 감소해 라오스 GDP의 약 2%가 감소할 것으로 예측되고 있습니다. 라오스의 관광수지는 1~2월 2개월 간 전년 대비 45만 2,000달러가 감소하였으며, 중국 관광객은 전년 대비 1만 4,417명(약 16% 감소), 태국 관광객은 2만 1,791명(약 5% 감소) 감소하였습니다. 대표적인 라오스 내 관광지인 비엔티안시와 루앙프라방주에는 5,000여개의 관광 분야 기업이 존재하고 있으며, 상기 요인으로 인해 50% 이상이 2분기 말까지 폐업할 것으로 예상되고 있습니다. 이
와 더불어 3월 한달 동안 라오스 전체 호텔 예약의 70% 이상이 취소되었고, 라오항공도 2월까지 200만 달러의 손실을 기록하는 등 주요 사업인 관광업 또한 고전을 면치 못하고 있습니다. 

위와 같은 요인으로 2020년 라오스 GDP 성장률은 3.3%로 전망되고 있으며, 이는 2019년 라오스 정보가 목표한 경제성장률 6.1%에 크게 미치지 못하는 수준입니다. ADB는 라오스의 경제성장률을 3.5%로, 세계은행은 최대 3.6%에서 최저 2.2%, IMF는 0.7%의 경제성장률로 그 전망이 크게 악화되었습니다. 주요 기관별 라오스 경제성장률 전망은 아래와 같습니다. 

[주요 기관별 라오스 경제성장률 전망]

(단위: %)

구 분
라오스 
국립경제연구원
ADB
세계은행
IMF

경제성장률
3.3
3.5
3.6(최고치)
2.2(최저치)
0.7

(자료: 라오스 국립경제연구원, ADB, 세계은행, IMF)

한편, 라오스 내 영업활동을 위한 각종 원재료 및 부품 매입 측면에서 당사는 한국을 비롯하여 중국과 인도, 멕시코 등에서 원재료와 부품을 수입하고 있습니다. Sonata와 Grand-i 등 CBU 모델은 국내와 인도에서 매입하고 있으며, Accent, Elantra, Creta 및 H-1 등 SKD 모델의 경우에도 국내와 인도에서 관련 부품 전량을 매입하고 있습니다. H100과 같은 CKD 모델은 부품의 대부분을 국내에서 매입하고 있으며, 차량에 탑재되는 Deck의 경우 중국에서 매입하고 있습니다. 기아차 모델의 경우 Morning, Optima, Sorento, Carens 등 CBU 모델은 국내에서 전량 매입하고 있으며, Rio, Cerato, Grand Sedona 등 SKD 모델은 국내와 중국, 멕시코에서 매입이 이루어지고 있습니다. 당사 자체 브랜드인 'Daehan' 트럭은 대부분 CKD 생산이 이루어지고 있으며, 부품은 전량 중국에서 매입이 이루어지고 있습니다. 

당사의 경우 현대차와 기아차, Daehan차의 제품 모두 일정 수준의 재고를 보유 중에 있어 판매는 안정적으로 이루어지고 있습니다. 부품 수급 측면에서는 당사의 경우 주문 후 실제 운송되기까지 소요되는 기간(약 3~4개월)을 고려하여 COVID-19 사태 발생 이전에 부품 확보가 완료된 상황으로, 제품 생산을 위한 재고는 확보 완료되었습니다. 당사의 라오스 내 부품 수급처 비중 현황은 아래와 같습니다. 

[라오스 부품 수급처 비중 현황]

(단위: %)

제조업체명
모델명
차량종류
Type
부품 공급처

한국
중국
인도
멕시코

현대
자동차
Grand-i
승용

CBU

-
-
100
-

Grand-i 
Smart
승용

CBU

-
-
100
-

Accent
승용
SKD
-
-
100
-

Elantra
승용
SKD
100
-
-
-

Sonata
승용
CBU
100
-
-
-

Creta
SUV
SKD

-
100
-

H-1
승합
SKD
100
-
-
-

H100
트럭
CKD
95
5
-
-

기아
자동차
Morning

승용

CBU
100
-
-
-

Rio HB

승용

SKD
100
-
-
-

Rio

승용

SKD

-
-
-
100

Soluto

승용

SKD

-
100
-
-

Cerato

승용

SKD

100
-
-
-

Optima

승용

CBU

100

-
-
-

Sorento
SUV

CBU

100

-
-
-

Carens
미니밴

CBU

100

-
-
-

Grand Sedona
미니밴
SKD

100

-
-
-

Daehan
Super-1
트럭
CKD
-
100
-
-

N.Super-1
트럭

CKD

-

100

-
-

D-T1
트럭

CKD

-

100

-
-

D-220
트럭

CKD

-

100

-
-

Megatron
픽업

CKD

-

100

-
-

Tera-S
트럭
CBU
-

100

-
-

Tera-350
트럭
CKD
-

100

-
-

Extreme
픽업

CKD

-

100

-
-

Prime
픽업

CKD

-

100

-
-

Maestro
픽업

CKD

-

100

-
-

(자료: 당사 제공)

한편, COVID-19로 인한 소비침체에도 불구하고 당사의 3월까지의 판매액은 안정적은 추이를 보여왔습니다. 2020년 1월부터 3월까지의 총 판매량은 USD 52,508천
(원화 기준 62,674백만원)
으로 전년 동월 USD 53,536천
(원화 기준 63,901천)
대비 1.9% 가량 감소하는 모습을 보였으며, 라오스 경제 전반에 영향을 미치고 있는 중국의 COVID-19 사태가 2020년 1분기를 기점으로 본격화 된 점을 고려했을 때, 2020년 1분기까지의 라오스 판매는 중국 COVID-19 사태에도 불구하고 안정적으로 이루어졌음이 나타나고 있습니다. 그러나 COVID-19 사태 장기화에 따라 당사의 향후 판매량에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 점을 유의하시기 바랍니다. 

[2019~2020년 라오스 당사 차량 판매액 추이
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

신차

10,638

9,745

8,568

28,951

9,066

8,293

9,047

8,343

6,042

중고차

7,884

6,693

5,956

20,533

6,502

7,648

6,912

7,861

9,505

상용차

532

758

183

1,472

463

224

203

524

279

모터사이클

68

67

51

186

41

35

45

53

45

기타

812

800

781

2,394

749

893

824

1,059

887

합 계

19,934

18,063

15,539

53,536

16,822

17,093

17,032

17,839

16,759

구 분

2019년
2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

신차

6,526

9,674

11,889

11,712

109,542

11,298
11,671
9,597
32,566

중고차

9,040

10,037

8,437

7,385

93,860

6,049
5,568
5,339
16,956

상용차

264

592

549

223

4,792

281
210
172
663

모터사이클

52

36

29

32

555

20

13

15
48

기타

862

847

749

794

10,059

795
740
740
2,275

합 계

16,743

21,186

21,652

20,146

218,808

18,443
18,202
32,347
52,508

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

[2019~2020년 라오스 당사 차량 판매액 추이
(대한민국 원화 기준)
]

(단위: 백만원)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

신차

12,698
11,632
10,227
34,556
10,821
9,899
10,798
9,958
7,212

중고차

9,410
7,989
7,109
24,508
7,761
9,129
8,250
9,383
11,345

상용차

635
905
218
1,757
553
267
242
625
333

모터사이클

81
80
6
222
49
42
54
63
54

기타

969
955
932
2,857
894
1,066
984
1,264
1,059

합 계

23,793
21,560
18,547
63,901
20,079
20,402
20,329
21,293
20,004

구 분

2019년
2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

신차

7,789
11,547
14,191
13,979
130,749
13,485
13,931
11,455
38,871

중고차

10,790
11,980
10,070
8,815
112,031
7,220
6,646
6,373
20,239

상용차

315
707
655
266
5,720
335
251
205
791

모터사이클

62
43
35
38
662
24
16
18
57

기타

1,029
1,011
894
948
12,006
949
883
883
2,715

합 계

19,984
25,288
25,844
24,046
261,169
22,014
21,726
38,609
62,674

주) 원화 환산 시 2020년 1분기말 분기보고서 기준의 평균환율을 사용하여 환산하였습니다.

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

라오스 정부는 COVID-19 확산에 따른 부정적인 영향을 최소화하고자 엄격한 조치를 실시하고 있으며, 대표적으로 TF팀을 구성하고 COVID-19 대응 목적 공식 홈페이지, 페이스북, 24시간 콜센터를 개설하여 관련 정보 전파를 일원화하였습니다. 또한, 라오스 정부는 2020년 3월 29일 총리령을 발표해 2020년 3월 30일부터 4월 19일까지 전국을 봉쇄하는 록다운 조치를 실시하는 등 강
경한 대응을 지속하고 있습니다. 이와 더불어 경제 침체를 개선하기 위한 경기부양책을 발표하였으며, 발표 내용에는 생필품의 원활한 수급 및 COVID-19 관련 품목의 물가 안정,물류 운송업자의 입출국 예외 허용, 라오스 중앙은행의 금융기관에 대한 부채 조정 권고, 의료용품, 생필품, 투자기업의 반입 원재료, 전시품 등 일부 수입 물품의 세관 미신고 예외적 허용이 포함되어 있습니다. 아울러 경제 부처에 COVID-19로 인한 경제적 피해를 분석하고 조세 정책, 금융 정책 등 필요한 대책을 강구하도록 지시하는 등 COVID-19 확산 방지 및 피해 최소화를 위한 노력을 단행하고 있습니다.

그러나 이러한 노력에도 불구하고 라오스는 단기적으로 관광업과 소비재, 유통업 등에 직접적인 타격이 발생 할 것으로 전망되고 있습니다. 3월 록다운을 기점으로 병원 및 식당을 제외한 모든 업종을 문을 닫았고, 일부 종업원이 영업중단으로 임금을 받지 못하는 등 소비활동에 직결되는 활동이 크게 감소하였습니다.
그

러나 라오스의 경우 증권신고서 제출일 현재 기준 최근 60일간 신규확진자가 없는 것으로 확인되었으며, 라오스 정부에서 "COVID-19 종식"을 선포하여 공장, 음식점, 서비스업등이 다시금 영업활동이 시작되고 있습니다.

그럼에도
COVID-19의 전세계적 종식 시점 예측이 어려운 만큼, 소득 감소로 인해 불필요한 지출을 줄이고 저축을 확대 할 가능성이 높아져 당사의 자동차 판매량 또한 감소할 가능성이 상존합니다. 3월까지의 라오스 내 판매 추이를 고려했을 때, 현재까지 COVID-19로 인한 소비 감소가 당사의 자동차 판매량에 부정적인 영향을 미치지는 않고 있으나 COVID-19 사태가 장기화 될 경우 소비 위축에 따른 당사 자동차 판매량에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 이 점 유의하시기 바랍니다.

② 미얀마

미얀마는 3월 23일 최초 COVID-19 확진자가 발견되었으며, 미얀마 정부는 이에 따라 3월 말을 기점으로 여객기 운항 중단, 4월 신년 물축제 행사 취소, 자발적 자택 격리 실행, 지역별 격리, 야간통행금지 등의 조치가 이루어졌습니다. 미얀마 내 COVID-19 확진자 수는 206명을 기록하고 있으나, 검사를 받은 인원수가 매우 적기 때문에 실제 감염자 및 사망자 수는 집계보다 많을 것으로 예상되고 있습니다. 전국 격리 조치 시설은 9,749곳, 격리조치 인원수는 5만 8,622명으로 그 동안 미얀마의 COVID-19 검사는 국립보건연구실에서만 실시되어 하루 검사 가능 건수는 380건에 그치고 있었습니다. 4월 24일을 기점으로 의학연구국 또는 군 병원에서 검사가 가능해게 되면서 하루 검사 인원이 증가, 확진자 수도 이에 비례하여 증가할 것으로 예상되고 있습니다. COVID-19 확진자 발생현황을 살펴보면 수도이자 인구의 약 70%가 집중되어 있는 양곤시가 114명으로 가장 많으며, 확진자와 접촉했던 사람 중 3.5%, 의심환자의 1.6%, 증상은 없으나 국내외 여행 경험이 있는 사람 중 0.3%가 감염된 것으로 확인되었습니다. 미얀마 내 COVID-19 확진자 현황은 아래와 같습니다. 

[미얀마 COVID-19 확진자 현황]

(단위: 명)

구 분
전체 감염자 수

총 사망자 수

전체 완치자 수

치료 중인 환자 수
위중한 환자 수

World
5,792,989
357,480
2,499,151
2,936,358
52,961

Myanmar
206
6
126
74
-

(자료: Worldometer)

세계은행과 국제통화기금, 아시아개발은행 등에 따른 미얀마의 COVID-19 이후 GDP 성장률 전망치는 2.5~4.2%로 COVID-19 이전 전망치였던 6.4% 대비 약 2.2~3.9%p 감소 할 것으로 예상되고 있습니다. 

[미얀마 GDP 성장률 전망]

(단위: %)

구 분
COVID-19 이전
COVID-19 이후

GDP 성장률
6.4%
2.5~4.2%

(자료: World Bank, IMF, ADB)

미얀마 경제 활동과 직접적인 연관이 있는 수출입의 경우 2020년 1~3월 간 미얀마 수출입은 수치 상으로는 COVID-19에 의한 영향이 크지 않은 것처럼 나타나나, 미얀마에서 확진자가 발생한 것이 3월 말임을 고려했을 때 4월 이후의 통계에서는 그 영향이 가시화 될 것으로 예상되고 있습니다. 특히, 미얀마의 주요 사업인 봉제와 농업, 호텔 관광 및 서비스업 등과 관련하여 수출입 활동에 직접적인 영향이 나타나고 있습니다.

[미얀마 수출입 규모]

(단위: USD in million, %)

구 분
2019년
2020년
증감률

수출액(1~5월)
10,018.9
10,710.7
6.6%

수입액(1~5월)
10,333.8
11,909.7
15.2%

(자료: 미얀마 상무부, 투자청)

봉제산업의 경우 미얀마의 주요 산업 중 하나로 가장 많은 피해가 예상되는 산업입니다. 봉제의류 수출은 연간 약 460억 달러로 전체 수출액의 10% 가량을 차지하고 있는 미얀마 제1의 수출품목이며, 봉제업에 종사하는 노동자 수는 약 700,000명에 달합니다. 중국이 봉제 제조 원부자재의 90%를 공급하고 있으며, 생산된 의류의 70%는 EU로 수출되고 있습니다. COVID-19 사태 발발로 중국의 원단공장이 조업을 중단하면서 1~3월 사이의 원부자재 수입이 크게 감소하였으며, 이로 인해 봉제 분야 175개의 공장이 폐업하고 약 60,000명의 노동자가 실직하는 등 미얀마 내 소득에 직접적인 영향을 주고 있습니다. 농업 또한 미얀마의 주요 수출품 중 하나로, 쌀과 콩, 깨 등을 중국, 인도, 아프리카, 유럽 등으로 수출하고 있습니다. 그러나 COVID-19 사태로 미얀마-중국 국경지역에 중국 정부가 지정한 화물차만 진입이 가능 해 지는 등 수출입 통제가 실시되었고, 이로 인해 국경 무역지대에 하루 600~700대의 화물차가 대기상태에 있는 등의 요인으로 무역량이 크게 감소하였습니다. 이와 더불어 미얀마 주요 수출 품목인 옥수수, 수박, 망고, 쌀 등에 대해 중국 정부가 화물차 검사, 농산물에 대한 국가품질감독검사검역총국 제출 요구 등으로 수출이 지연되는 상황이 발생하면서 농산물을 폐기하는 사례 또한 발생하고 있습니다. 이에 COVID-19 사태가 장기화 될 경우 미얀마 봉제 관련 근로자 및 농민들의 피해 누적으로 인해 소득 감소로 이어져 당사 자동차 구입에도 영향을 미칠 수 있습니다. 봉제원단 수입 규모 및 미얀마-중국 국경무역지대 무역량 현황은 아래와 같습니다.

[봉제원단 수입규모]

(단위: USD in millions, %)

구 분
2018/2019 회계연도
(2018.10~2019.05)
2019/2020 회계연도
(2019.10~2020.05)
증감률

봉제원단
1,339.6
1,284.7
-4.0

(자료: 미얀마 상무부)

[미얀마-중국 국경무역지대 무역량]

(단위: USD in millions, %)

구 분
2018/2019 회계연도
(2018.10~2019.05)
2019/2020 회계연도
(2019.10~2020.05)
증감률

무세(Muse)
3,039.6
2,915.7
-4.0

뢰이제(Lwejel)
119.1
97.0
-18.5

친쉐호(Chinshwehaw)
355.0
322.3
-9.2

(자료: 미얀마 상무부)

관광 및 서비스업 또한 COVID-19로 인해 경제적 피해가 발생한 분야로, 미얀마는 3월 30일부터 5월 15일까지 국제선 항공기의 이착륙을 금지하였습니다. 이로 인해 관광객 유입이 전면 차단되었으며, 호텔과 식당 등 관련 산업이 큰 타격을 받게 되었습니다. 2019년 미얀마 방문 외국인 관광객 수는 435만명을 기록하면서 성장세를 이어갔으나, 2020년에는 이러한 성장성이 저하 될 전망으로 관광 분야 수입이 86% 가량 감소 할 것으로 예상되고 있습니다. 호텔관광업 분야 종사자 수는 약 120~150만명으로 추정되며 이 중 약 50만명이 직간접적인 영향을 받을 것으로 예상되고 있고 현재 COVID-19 사태 발생 후 호텔관광업 분야 근로자의 50~70%가 무급휴가 또는 월급차감 등으로 소득에 타격을 받을 것으로 예상되고 있습니다. 정부는 관련 분야 기업들을 대상으로 지원을 실시하고 있으나, 근로자들의 소득 타격은 당사 자동차 구매에도 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다.

한편, 미얀마에 진출한 제조기업의 대부분은 원부자재를 중국에서 수입하고 있으며, 미얀마에서 확진자가 발생한 3월말은 중국에서 이미 COVID-19로 인한 경제적 충격이 발생하였고 중국으로부터의 원부자재 조달에 영향이 발생하자 200여곳에 달하는 기업이 폐업하는 등 부정적인 영향이 발생하였습니다. 원재료 및 부품 조달과 관련하여 당사는 미얀마 내에서 CBU 판매 제품의 경우 전량 한국에서 수입이 이루어지고 있으며, SKD 생산 및 판매 제품의 경우 인도와 한국에서 대부분의 수입이 이루어지고 있습니다. 일부 부품은 중국과 베트남/대만에서 수입되고 있으나, 그 비중은 미미합니다. CBU 모델의 경우 단순 유통 판매에 해당하고 수량이 많지 않아 사전 확보한 재고로 판매 수요를 충당하는 것이 가능하며, SKD 생산 모델 또한 부품을 오더하여 실제로 도착하기까지의 시차를 감안해 3~4개월 전 COVID-19의 팬데믹화 이전에 이미 주문을 완료하여 부품을 확보한 만큼 생산 및 판매 이슈는 제한적으로 판단됩니다. 당사의 미얀마 부품 수급처 현황을 살펴보면 아래와 같습니다. 

[미얀마 부품 수급처 비중 현황]

(단위: %)

차량 제조 업체명
모델명
차량
종류
Type
부품 공급처
비고

한국
중국
인도
베트남/
 대만

현대자동차
GRAND I10
승용차
CBU
-
-
-
-
-

ACCENT
승용차
CBU
-
-
-
-
-

SONATA
승용차
CBU
100%
-
-
-
-

CRETA
SUV
CBU
-
-
-
-
-

TUCSON
SUV
CBU
-
-
-
-
-

SANTAFE
SUV
CBU
100%
-
-
-
-

H-1
승합차
CBU
100%
-
-
-
-

H-100
트럭
CBU
100%
-
-
-
-

ACCENT
승용차
SKD
38.2%
0.2%
61.5%
0.2%
-

GRAND i10
승용차
SKD
33.4%
0.2%
66.3%
0.2%
-

CRETA
SUV
SKD
32.1%
0.2%
67.6%
0.2%
-

TUCSON
SUV
SKD
99.6%
-
-
0.4%
-

(자료: 당사 제공)

당사의 미얀마 내 2020년 1월부터 3월까지의 누적 판매액은 USD 19,865천
(원화 기준 23,711백만원)
으로 전년 동월 USD 4,236천
(원화 기준 5,056백만원)
대비 369.0%의 높은 성장을 달성하였습니다. 이러한 성장은 당사의 2020년 SKD 신차 판매가 USD 18,354천
(원화 기준 21,907백만원)
으로 2019년 USD 2,316천
(원화 기준 2,764백만원)
대비 692.5%의 급격한 성장을 거둔 점에 기인하며, 이는 2019년 10월 발생한 미얀마 자동차 소득세 인하(15~20% → 3%)에 따른 차량 구매 수요 증가와 더불어 당사가 미얀마 내 SKD 생산을 통해 보유하는 세제혜택(SKD로 생산하지 않는 경쟁사 대비 수입관세 약 20~30%, 등록세 면제에 따라 등록세 5~120%만큼 차이 발생)이 주요하였습니다. 다만, 미얀마는 2020년 3월 말을 기점으로 COVID-19 확진자가 발생했던 만큼 2020년 3월 이후의 판매액은 COVID-19 사태 장기화로 부정적인 영향이 미칠 수 있으므로 유의하시기 바랍니다. 

[2019~2020년 미얀마 당사 차량 판매액 추이(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

CBU

346

620

685

1,651

495

574

658

501

614

SKD

-

894

1,423

2,316

774

1,602

1,763

2,179

2,173

기타

52

83

134

269

109

72

85

135

66

합 계

398

1,597

2,241

4,236

1,378

2,248

2,506

2,815

2,853

구 분

2019년

2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

CBU

681

694

295

571

6,734

329

228

465
1,023

SKD

2,591

3,329

4,405

5,257

26,389

5,487

5,389

7,478
18,354

기타

146
170
161
183
1,395
161
151
177
488

합 계

3,272

4,022

4,700

5,828

34,518
5,977
5,769
8,120
19,865

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

[2019~2020년 미얀마 당사 차량 판매액 추이(대한민국 원화 기준)]

(단위: 백만원)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

CBU

413
740
818
1,971
591
685
785
598
733

SKD

-

1,067
1,698
2,764
924
1,912
2,104
2,601
2,594

기타

62
99
160
321
130
86
101
161
79

합 계

475
1,906
2,675
5,056
1,645
2,683
2,991
3,360
3,405

구 분

2019년

2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

CBU

813
828
352
682
8,038
393
272
555
1,221

SKD

3,093
3,973
5,258
6,275
31,498
6,549
6,432
8,926
21,907

기타

174
203
192
218
1,665
192
180
211
582

합 계

3,905
4,801
5,610
6,956
41,201
7,134
6,886
9,692
23,711

주) 원화 환산 시 2020년 1분기말 분기보고서 기준의 평균환율을 사용하여 환산하였습니다.

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

미얀마는 COVID-19 확산 방지를 목적으로 3월 13일 코로나 예방통제치료위원회를 구성하였으며, 3월 31일 코로나 통제 및 긴급대응위원회를 구성하였습니다. 또한, 4월 28일 소수민족이 거주하는 지역의 바이러스 확산 방지를 위해 소수민족 무장단체들과 공동 위원회를 구성하였습니다. 이와 더불어 미얀마 보건체육부는 공식 홈페이지, 페이북 페이지, 24시간 콜센터를 개설하여 COVID-19 관련 정보를 전파하고 있으며, 동네 간 통행금지 조치와 여객기 입국조치 등으로 추가적인 확산 방지를 위한 대비를 진행하고 있습니다. 특히, 4월 28일 코로나 경제 구호 계획을 통해 COVID-19로 피해를 입은 분야에 대한 지원계획을 발표하면서 수입수출과 내수 시장 회복을 위한 노력을 기하고 있습니다.

그 외에도 6월말까지 국경 폐쇄 및 비자발급을 제한하면서 해외 입국자들의 경우 특별시설 2주 격리 및 추적활동을 시행하는 등 COVID-19의 원천적 봉쇄를 위한 노력을 지속하고 있습니다.

세부 내용은 아래와 같습니다. 

[미얀마 경제 구호 계획 세부내용]

부 서
시 기
내 용

노동이민주민부
2020.03.20
- 고용자와 고용주 모두의 사회보장기여금 납부 기간을 3개월 이후로 연기
- EU의 비상지원금으로 봉제산업 종사자를 대상으로 실직 노동자 지원

기획재정산업부
2020.03.24
- 2019/20 회계연도(2020.10.30까지) 모든 품목에 대해 수출선납세 2% 면제

2020.03.24
- 분기별 및 월별 수익세, 상업세 납부 기간을 2020.9월까지 연장 가능

2020.03.29
- 정부는 COVID-19로 인해 피해를 입은 기업으로 CMP(Cut, Make, Pack) 사업, 호텔관광업, 중소기업으로 지정하여 해당 기업 중 COVID-19로 인해 피해가 있을 경우 조건 부합시 대출 가능

미얀마 중앙은행
2020.03.24
- 중앙은행은 3차례에 걸쳐 예금 금리는 5%, 담보대출은 10%, 무담보대출은 14.5%로 인하

상무부
2020.03.30
- COVID-19 방지, 보호, 치료 관련 의료제품, 의약품, 식품을 중요 품목으로 지정하여 해당 품목을 가격 인상하거나, 시세차익을 노릴 목적으로 보관할 겨우 처벌 가능

2020.04.11
- 의약품 및 의약품 원재료에 대해 수입 라이선스 비용 면제

2020.04.23
- 온라인으로 수입 라이선스 신청 가능 품목에 196개 품목 추가

(자료: KOTRA)

상기 COVID-19 사태로 인한 타격을 최소화하기 위한 제반 조치에도 불구하고 COVID-19 사태가 장기화되거나 상기 조치에 따른 효과가 미미할 경우, 또는 미얀마 정부의 강경한 생산 및 판매 활동 관련 규제가 발생 할 경우 소비 침체와 생산성 저하로 인해 당사의 자동차 판매에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 3월까지의 자동차 판매량에 비추어 보았을 때 현재까지 당사의 자동차 판매에 미치는 영향은 제한적으로 나타나나, COVID-19 사태가 장기화 될 경우 소비 위축에 따라 이후의 자동차 판매량에 부정적인 영향이 발생할 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다. 

③

캄
보디아

캄보디아는 2020년 1월 첫 COVID-19로 인한 확진자가 발생한 이후 3월 중순부터 4월초까지 10배 가까이 급격히 확진자가 증가한 후 현재까지 누적 확진자 122명, 완치자 122명, 사망자 0명으로 안정화가 이루어지고 있는 것으로 확인되고 있습니다. 낙후된 의료기술로 COVID-19 검사가 정밀하고 신속하게 이루어지기 어려운 만큼 실질 환자수는 현재 추산된 수치보다 더 많을 수 있으나 정부의 확산 방지를 위한 전국 휴교령, 다중밀집시설 폐쇄, 현지 최대 명절 연기 등의 조치를 취하면서 표면적으로는 안정화 단계에 진입한 것으로 나타났습니다.

[캄보디아 COVID-19 확진자 현황]

(단위: 명)

구 분
전체 감염자 수

총 사망자 수

전체 완치자 수

치료 중인 환자 수
위중한 환자 수

World
5,792,989
357,480
2,499,151
2,936,358
52,961

Cambodia
124
-
122
2
1

(자료: Worldometer)

세계은행과 국제통화기금, 아시아개발은행 등에 따른 캄보디아의 COVID-19 이후 GDP 성장률 전망치는 2.7~3.8%로 COVID-19 이전 전망치였던 7.0% 대비 약 3.2~4.3%p 감소 할 것으로 예상되고 있습니다. 

[캄보디아 GDP 성장률 전망]

(단위: %)

구 분
COVID-19 이전
COVID-19 이후

GDP 성장률
7.0%
2.7~3.8%

(자료: World Bank, IMF, ADB)

캄보디아의 경우 주요 제조산업인 봉제업이 최종 소비처인 유럽과 미국 시장 내 COVID-19 사태로 인하여 주문이 감소하였고, 가죽제품 등의 주문 또한 동반 감소하는 모습을 보이면서 전반적인 산업이 침체를 보이고 있습니다. 봉제의류 산업의 경우 Zara 등 글로벌 바이어들의 제품 구입 수요 감소로 자금유동성 확보에 어려움을 겪으면서 의류부문 노동자들의 임금체불 및 해고 가능성이 상존하고 있고, 유통산업은 인근국가 국경통제와 교육물품 검역강화로 인근 국가 제품의 수출입이 지연되고 있으며, 관광 및 서비스업의 경우 캄보디아 방문 관광객수가 전년 대비 약 52% 감소하는 등 주요 관광도시 내 식당 및 호텔 종사자들과 더불어 영화관 등 다중밀집이용시설 폐쇄로 인한 영업중단으로 영화관 근로자들 또한
임금삭감 및 해고 가능성이
존재하고 있습니다. 이러한 요인들은 근로자들의 소득 감소로 이어져 장단기적으로 당사 자동차 구매에 부정적으로 작용 할 수 있습니다. 또한, 캄보디아의 경우 중국 자본 투자가 활발한 국가이며, 중국 내 COVID-19 확산이 급격히 이루어지면서 캄보디아 내 건설업이 크게 위축되는 등 인프라 성장 또한 지연되고 있는 상황입니다. 

당사 사업을 영위하기 위한 차량 및 차량 부품 등의 수급과 관련하여 당사는 캄보디아 내에서 CBU 판매를 위한 자동차와 SKD 생산 및 판매를 위한 부품이 필요합니다. 캄보디아의 경우 중고차 중심의 사업이 진행되고 있고 중고차의 경우 한국과 미국에서 직수입이 이루어지고 있으며, 이미 기존에 확보한 중고차가 다수 존재하고 있어 수급에는 차질이 없는 상황입니다. 캄보디아 내에서 이루어지는 SKD는 CBU에 가까운 SKD로, 분해가 거의 이루어지지 않은 상태에서 제품 매입이 이루어지는 만큼 부품 매입이 최소화되어 이루어지는 구조입니다. 중고차 SKD의 경우 한국에서 사전에 중고차 물량을 매입하여 분해작업이 이루어진 후 당사가 수입을 진행하며, 중고차 수급은 문제가 없는 것으로 확인되었습니다. 쌍용차 SKD의 경우 당사 판매 예정량에 따라 사전에 물량 협의가 완료되어 이미 쌍용차에서 생산이 필요한 생산 부품 확보가 완료된 상황으로 생산 및 판매 활동에 지장이 없는 상황입니다. 당사의 캄보디아 내 부품 수급처 비중은 아래와 같습니다. 

[캄보디아 부품 수급처 비중 현황]

(단위: %)

차량 제조 업체명
모델명
차량 종류
Type
부품 공급처

한국
중국
인도
미국

KIA (중고차)
MORNING
승용차
CBU
100.0
-
-
-

HYUNDAI (중고차)
G.STAREX
승합차

SKD

100.0
-
-
-

TOYOTA (중고차)
PRIUS
승용차

SKD/CBU

-
-
-
100.0

TOYOTA (중고차)
CAMRY
승용차

SKD/CBU

-
-
-
100.0

LEXUS (중고차)
RX300
SUV

SKD

-
-
-
100.0

LEXUS (중고차)
RX330
SUV

SKD

-
-
-
100.0

TOYOTA (중고차)
HIGHLANDER
SVU

SKD/CBU

-
-
-
100.0

쌍용차(신차)
REXTON
SVU

SKD

100.0
-
-
-

REXTON SPORT
PICK-UP

SKD

100.0
-
-
-

MUSSO
PICK-UP

SKD

100.0
-
-
-

STAVIC
승합차

SKD

100.0
-
-
-

TIVOLI
승용차

SKD

100.0
-
-
-

ACTYON
PICK-UP

SKD

100.0
-
-
-

(자료: 당사 제공)

이와 더불어 캄보디아 내에서 1월 중 확진자가 발생한 COVID-19 사태에도 불구하고 당사의 자동차 판매액은 3월까지 견조하게 유지되고 있는 모습을 보였습니다. 2020년 1월부터 3월까지의 누적 판매액은 USD 15,131천
(원화 기준 18,060백만원)
으로 전년 동월 USD 10,450천
(원화 기준 12,473백만원)
대비 약 44.8%의 성장을 시현하였습니다. 캄보디아의 경우 중고차와 신차 모두 고른 성장을 보였으며, 중고차는 2020년 USD 11,504천
(원화 기준 13,731백만원)
으로 2019년 USD 7,614천
(원화 기준 9,088백만원)
대비 51.1%, 신차는 2020년 USD 3,457천
(원화 기준 4,126백만원)
으로 2019년 USD 2,540천
(원화 기준 3,032백만원)
대비 36.1% 성장하였습니다. 그러나 이러한 성장에도 불구하고 COVID-19 사태가 장기화 될 경우 당사의 3월 이후 판매액에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

[2019~2020년 캄보디아 당사 차량 판매액 추이(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

중고차

3,921
2,003
1,690
7,614
2,483
3,638
5,495
7,230
6,088

신차

862
841
837
2,540
1,161
580
1,164
1,307
1,472

기타

267
29
1
296
1
12
13
8
23

합 계

5,049
2,873
2,528
10,450
3,645
4,231
6,673
8,546
7,582

구 분

2019년

2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

중고차

4,188
3,693
2,986
5,018
48,433

2,152

4,017

5,335
11,504

신차

1,834
1,313
1,164
729
13,264

1,031

937

1,489
3,457

기타

14
27
29
41
466

25

93

52
170

합 계

6,036
5,033
4,179
5,788
62,163

3,209

5,046

6,876
15,131

주1) 캄보디아 법인은 2019년 5월을 기점으로 연결회사로 편입되어 1월부터 4월까지의 실적은 당사의 2019년 연결 실적에 반영되지 않았습니다

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

[2019~2020년 캄보디아 당사 차량 판매액 추이(대한민국 원화 기준)]

(단위: 백만원)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

중고차

4,680
2,391
2,017
9,088
2,964
4,342
6,559
8,630
7,267

신차

1,029
1,004
999
3,032
1,386
692
1,389
1,560
1,757

기타

319
35
1
353
1
14
16
10
27

합 계

6,026
3,429
3,017
12,473
4,351
5,050
7,965
10,201
9,050

구 분

2019년

2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

중고차

4,999
4,408
3,564
5,989
57,810
2,569
4,795
6,368
13,731

신차

2,189
1,567
1,389
870
15,832
1,231
1,118
1,777
4,126

기타

17
32
35
49
556
30
111
62
203

합 계

7,205
6,007
4,988
6,909
74,198
3,830
6,023
8,207
18,060

주) 원화 환산 시 2020년 1분기말 분기보고서 기준의 평균환율을 사용하여 환산하였습니다.

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

COVID-19 사태와 관련하여 캄보디아 정부는 다양한 대응정책을 실시하여 사태 악화에 대응하고 있습니다. 캄보디아 전력공사에 임시 보조금을 제공하여 공무원에 대한 수당확대, 쌀 가공 민간사업자를 위한 금융제공, 의류공장 및 농산물사업에 대한 세금 일시감면, 수출 관련 수수료 등 기타비용 10% 인하, 그 외 분야에서 세수관리 및 긴축재정 등을 실시하고 있으며, 의류분야 지원을 목적으로 1% 선납법인세를 감면하고 수출 관련 수수료 등 기타비용을 10% 인하하였습니다. 관광 활성화를 위해 장기적으로 인근국가에 대한 무비자 협정 체결을 숙고하고 공항 등 기반시설 확충과 관광지 요금을 인하해 관광객 유치를 확대하는 등의 조치를 취하고 있으며, 저소득층을 위한 의료 자본 기금 조성과 식품가격 상승에 따른 식품 비상 프로그램 운영 등으로 소득 확대 및 지출 축소를 위한 기반을 마련하고 있습니다. 이러한 조치들로 국민들의 소득 수준이 증가하게 될 경우 당사 자동차 구매량 또한 함께 증가할 수 있습니다.

그럼에도 불구하고 COVID-19 사태가 장기화 될 경우 수출입과 내수 경기가 지속적으로 악화되어 소비 심리가 위축되고 이에 따라 당사 자동차 판매량이 저하될 수 있습니다. 또한, 정부 정책 변화로 예상치 못한 록다운 등 생산 및 판매 활동에 제약이 발생 할 경우 3월까지 견조한 판매 추이를 유지했던 자동차 판매량에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 이 경우 당사 실적 또한 부정적인 영향이 있을 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

④ 베트남

베트남은 2020년 1월 중 COVID-19 관련 첫 확진 사례가 보고되었으며, 5월 28일을 기준으로 확진자 327명, 치료 중 49명, 완치자 278명을 기록하고 있습니다. 2020년 1분기 중에는 COVID-19로 인한 세계 소비 위축, 베트남 정부의 사회적 격리 및 이동제한 조치, 현지 유동 인구 감소 등의 요인 등이 베트남 시장 흐름을 둔화시켰으나, 2분기의 경우 정부의 COVID-19 예방 조치 결과로 4월말부터 5월초까지 확진자 보고가 0건을 기록하면서 사회적 거리두기 조치가 완화되었고 경제 활동 또한 점진적으로 재개되고 있는 상황입니다. 베트남 내 COVID-19 확진자 및 완치자, 사망자 등의 현황은 아래와 같습니다. 

[베트남 COVID-19 확진자 현황]

(단위: 명)

구 분
전체 감염자 수

총 사망자 수

전체 완치자 수

치료 중인 환자 수
위중한 환자 수

World
5,792,989
357,480
2,499,151
2,936,358
52,961

Vietnam
327
-
278
49
1

(자료: Worldometer)

COVID-19 본격화 이후 2020년 4월 IMF에서 전망한 2020년 베트남의 경제 성장률은 2.7%, 세계은행은 4.9%로 전망하였으나, 2019년 11월 IMF가 예상한 6.5%와 베트남 정부에서 목표한 2020년 6.8% 대비 크게 하락한 수치로 지난 20년간 최저치에 해당합니다. ADB 또는 베트남의 경제 성장률을 4.8% 정도로 예측하여 성장이 둔화 될 것으로 예측하고 있습니다.
2020년 1분기 베트남 GDP의 경우에는 전년 대비 3.8% 가량 성장했으나, 지난 10년 사이 1분기 GDP 성장률 중에서는 가장 낮은 수치를 시현하였습니다. 1분기 부진했던 실적을 극복하고 경제 타격이 올해 정상화되기 위해서는 2분기 중 COVID-19 사태의 완화가 필요함이 전망되고 있습니다.
2020년 베트남 GDP 성장률 예측치는 아래와 같습니다.

[2020년 베트남 GDP 성장률 예측(2020년 4월 기준)]

베트남 정부
(연초 목표)
세계은행
(World Bank)
국제통화기금
(IMF)
아시아개발은행
(ADB)

6.8%
4.9%
2.7%
4.8%

(자료: 베트남 보건부)

각 산업별 2020년 1분기 기준 성장률을 살펴보면 전체 산업 평균 성장률은 2018년 7.40%, 2019년 6.79%를 시현하였고 2020년에는 3.82%로 COVID-19 영향으로 그 성장추이가 크게 감소하였습니다. 주요 산업 중 하나인 농림수산업은 2018년 4.10%, 2019년 2.68%의 성장률을 나타내었으나 2020년 현재 0.08%의 성장률로 산업 평균 성장률에 미치지 못하는 성장률을 시현하였습니다. 공업 및 건설업은 2018년 9.70%, 2019년에는 8.63%를 시현하였고 2020년에는 5.15%를 시현하였으며, 산업 평균 대비해서는 1.33%p 높은 성장률을 시현하였으나 2019년 대비해서는 약 3.48%p 감소하였습니다. 관광, 숙식, 외식 소매유통 사업 등을 포함한 서비스 사업의 경우 2018년 6.70%, 2019년 6.50%로 유사한 성장률을 기록하였으나 2020년의 경우 3.27%p로 다른 산업과 같이 감소하는 모습을 보였습니다. 이렇듯 베트남 또한 주요 산업이 COVID-19로 인한 부정적인 영향을 받으면서 소득에도 직접적인 충격이 발생하게 되었으며, 이로 인하여 당사의 자동차 구매 또한 감소할 수 있는 위험이 존재합니다. 2018년부터 2020년까지의 베트남 주요 산업별 1분기 성장률 추이는 아래와 같습니다.

[2020년 베트남 GDP 성장률 예측(2020년 4월 기준)]

베트남 산업별 1분기 성장률 비교.jpg
베트남 산업별 1분기 성장률 비교

(자료: 베트남 산업무역부)

2020년 1분기 기준 베트남의 수출입 규모는 1,227억 3,000만 달러로 전년 동기 대비 5.7% 성장하였으며, 무역 흑자는 37억 4,000만 달러를 기록하였습니다. 3월 수출입 총액은 462억 8,000만 달러로 2월 대비 약 17.4% 증가하면서 타 국가 대비 COVID-19로 인한 2020년 1분기 수출입 실적 타격은 비교적 제한적이었음이 나타나고 있습니다. 그러나 유럽의 경우 3월 이탈리아를 기점으로 확진자 수가 급격하게 증가하면서 수출입 및 소비에도 영향이 발생하여 유럽향(向) 수출은 감소 추이를 보였으며, 중국에서의 수입 또한 약 0.3%가량 감소하는 모습을 보였으나 아시아 전체 수입은 약 3.3% 증가하였습니다. 2020년 1분기 베트남 주요 시장 수출입 현황은 아래와 같습니다. 

[2020년 1분기 베트남 주요시장 수출입 현황]

(단위: USD in billion, %)

지역
수출
수입

총액
증감률
비중
총액
증감률
비중

아시아
31.47
5.1
49.8
48.0
3.3
80.7

아세안
6.30
1.4
10.0
7.40
-6.3
12.4

중국
9.33
24.1
14.7
16.16
-0.3
27.4

일본
4.71
1.3
7.4
11.81
3.2
19.9

한국
4.99
7.2
7.9
4.88
14.2
8.2

유럽
10.65
-6.1
16.8
4.51
6.1
7.6

오세아니아
1.13
6.4
1.8
1.25
14.0
2.1

미주
19.22
22.1
30.4
5.13
5.8
8.6

아프리카
0.77
7.1
1.2
0.56
-12.2
0.9

합 계
63.23
7.5
100.0
59.49
3.7
100.0

(자료: 베트남 세관총국)

위와 같은 거시경제적 영향으로 인한 수요 충격 외에도 당사는 베트남에서 CKD 형태로 생산 및 판매하고 있는 'Daehan' 트럭과 중국 수출 1위 브랜드인 'Sinotruk'의 부품 매입 중 약 80%를 중국으로부터 공급 받고 있으며, 중국 내 COVID-19로 인하여 부품 매입에 있어서도 영향을 받을 수 있습니다. 현재 'Daehan' 트럭의 CKD 생산을 위해서 당사는 중국 베이징 인근 허베이성의 장안 공장에서 캐빈 및 샤시 부품 등을 공급 받고 있으며, 3월 선적분을 기점으로 공급이 1주일가량 지연되어 왔으나 중국 내 산업생산이 4월을 기점으로 전년 동월 대비 3.9% 가량 증가하면서 COVID-19 사태로부터 회복세를 보이고 있고 현재 당사는 오더 후 수급까지 소요되는 시차를 고려하여 약 3개월분의 재고를 사전에 확보하고 있는 만큼 당사의 부품 매입에 미치는 영향은 제한적으로 판단되나 COVID-19 사태가 장기화될 경우 부품 수급의 어려움이 발생할 수 있습니다. 당사의 베트남 내 부품 매입처 현황은 아래와 같습니다. 

[베트남 원재료 수급처 비중 현황]

(단위: %)

차량제조
업체명
모델명
차량종류
Type
부품 공급처

한국
중국
인도
베트남

대한
Tera100
트럭
CKD
-
79%
-
21%

Tera240S
-
86%
-
14%

Tera240L
-
86%
-
14%

Tera245L
-
87%
-
13%

시노트럭
HOWO Dump
-
94%
-
6%

(자료: 당사 제공)

당사의 베트남 내 판매액은 2020년 1월부터 3월까지 USD 3,502천
(원화 기준 4,180백만원)
을 시현하면서 전년 동월 USD 1,403천
(원화 기준 1,675백만원)
대비 149.6%의 성장을 달성하였습니다. 베트남의 경우 COVID-19 확진자가 2020년 1월을 기점으로 발생했고, 3월까지의 판매량이 안정적으로 유지되었고 상승 추이를 보였다는 점을 고려했을 때 3월까지의 COVID-19 사태로 인한 당사 자동차 판매 측면에서의 수요 충격은 제한적으로 나타나고 있습니다. 그러나 당사가 딜러십을 취득하여 판매중에 있던 중국 Sinotruk이 건설 경기 악화로 인해 판매가 이루어지지 않고 있다는 점과 COVID-19 사태가 장기화 될 경우 당사의 자체 브랜드 제품인 Teraco 또한 판매 부진이 발생하여 매출이 감소할 수 있다는 위험이 존재합니다. 한편, 당사는 2020년 2월 중 보유 중에 있던 베트남 법인 Daehan Motors의 지분 일부(60% → 45%)를 처분하면서 2020년을 기점으로 더 이상 연결법인에 해당하지 않아 연결 기준의 매출에는 영향을 미치지 않으나, 당사의 지분법손익에 영향을 미칠 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

[2019~2020년 베트남 당사 차량 판매액 추이(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

Teraco

216

429

757

1,403

904

1,023

486

1,076

584

Sinotruk

-

-

-

-

-

-

104

804

105

합 계

216

429

757

1,403

904

1,023

590

1,880

689

구 분

2019년

2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

Teraco

980

730

1,104

1,408

9,698

667

1,347

1,488
3,502

Sinotruk

587

-

1,738

2,034

5,372

-

-

-
-

합 계

1,567

730

2,842

3,442

15,069

667

1,347

1,488
3,502

주1) 베트남 법인(Daehan Motors, Deahan Motors Trading Joint Stock Company)은 2020년 02월 14일자로 지분 중 일부 처분이 공시되어 2020년을 기점으로 연결법인에 해당하지 않습니다

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

[2019~2020년 베트남 당사 차량 판매액 추이(대한민국 원화 기준)]

(단위: 백만원)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

Teraco

258
512
904
1,675
1,079
1,221
580
1,284
697

Sinotruk

-
-
-
-
-
-
124
960
125

합 계

258
512
904
1,675
1,079
1,221
704
2,244
822

구 분

2019년

2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

Teraco

1,170
871
1,318
1,681
11,576
796
1,608
1,776
4,180

Sinotruk

701
-
2,074
2,428
6,412
-
-
-
-

합 계

1,870
871
3,392
4,108
17,986
796
1,608
1,776
4,180

주) 원화 환산 시 2020년 1분기말 분기보고서 기준의 평균환율을 사용하여 환산하였습니다.

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

베트남은 상기의 COVID-19로 인한 영향을 최소화하고자 은행 간 수수료 인하 및 온라인 프라이데이 등과 같은 전자상거래 활성 유인책 공표, 유럽연합-베트남 자유무역협정과 같이 발효를 앞두거나 최근 발효한 FTA의 활용률 제고, 수출용 진단 키트 및 관련 의약품 물량 확대, 그리고 기존 봉제 업계 인프라를 활용한 마스크 및 바이러스 방호 제품 생산 및 수출 확대 등 수출입 트렌드 변화와 비대면 소비 행태 장려 등의 대응책을 마련하고 시행 중에 있습니다. 이와 더불어 4월 23일을 기점으로 식당, 상점 등 일부 민간 영업 재개가 허용되면서 내수 소비 시장이 점진적으로 회복 될 것으로 예상되고 3월까지의 당사 자동차 판매량 또한 견조하게 유지되었던 만큼 소비 심리 회복으로 당사 자동차 판매량 또한 꾸준히 이어질 수 있을 것으로 예상됩니다.
특히, 증권신고서 제출일 현재 정부에서 외국 기업인들의 입국을 점진적으로 허용하고 7월을 기점으로 국제 여객기 노선 증선, 자국민들의 프로축구경기 직관 허용, 사회적 거리두기 완화와 외국인 관광객을 위한 관광시설 재개방을 준비하는 등 점진적인 COVID-19로부터의 회복을 보일 것으로 전망됩니다.

다만, COVID-19 사태 장기화 시 수출입과 내수 경기 악화에 따른 소비 심리 둔화로 발생가능한 판매량 저하를 비롯해 베트남 정부의 강경한 대응 정책으로 인한 생산 및 판매 활동 제약 등이 발생할 경우 3월까지 견조한 판매 추이를 유지해 왔던 당사 자동차 판매량 또한 감소할 수 있습니다. 이로 인해 당사 실적 또한 부정적인 영향이 있을 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

상기와 같이 각 국가별 COVID-19에 의한 영향을 검토한 결과, 2020년 1분기까지의 당사 판매량은 견조한 추이를 나타내었음에도 불구하고 각 국가별로 강력한 Lock-down 조치를 시행하면서 전체적인 자동차 수요는 COVID-19 사태 이전과 비교하여 다소 위축되는 모습을 보일 것으로 예상됩니다. 특히 COVID-19의 재발 및 재확산 등에 대비하여 기업들이 비용 절감과 인력 구조조정 등을 시행하면서 소비자 구매력이 COVID-19 사태 이전과 비교하여 하락한 모습을 나타내고 있습니다. 다만, 당사의 주요 사업국에서는 COVID-19 사태로 인한 사업과 수익성 악화 등으로 기업들의 사업축소 및 철수가 발생하는 등 한편으로는 경쟁 완화에 따른 기회가 마련되고 있는 상황입니다. 그럼에도 COVID-19 사태가 장기화 될 경우, 당사가 오랜 시간 사업을 영위해 온 국가라 할지라도 대외 변수에 의한 수요 축소와 구매력 약화 등 통제 불가능한 요인들로 인해 당사의 각 국가에서의 사업이 위축될 수 있으므로 투자자분들은 이 점에 유의하시기 바랍니다.

[
글

로벌
자동차 산업 정체에 따른 위험]

라.
당사는 라오스, 미얀마, 캄보디아 및 베트남에서 국내 현대ㆍ기아자동차 및 쌍용자동차
비독점(Non-exclusive) 라이선스, 그리고
중국의 Sinotruk으로부터
라이선스를 취득하여 해당 제조업체들이 생산하는 주요 자동차 모델의 조립생산(SKD, CKD) 및 판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 당사는 각 제조사와의 협의를 통해 각 제조사들에서 생산하는 자동차의 부품을 공급 받아 제품 생산 및 판매를 진행중에 있으며, 이로 인해 라이선스 계약을 체결한 각 제조사들의 생산량과 판매량, 곧 글로벌 자동차 시장의 생산량과 판매량에 영향을 받을 수 있습니다. 또한, 최
근 COVID-19 사태가 지속되어 글로벌 자동차 산업 환경의 불확실성이 심화 될 경우 이는 궁극적으로 현대차와 기아차, 쌍용차 및 Sinotruk 등 당사가 라이선스를 취득한 자동차 제조업체들의 생산량과 판매량을 축소하는 원인이 될 수 있습니다. 이러한 상황이 장기화 될 경우, 상기 제조사들로부터 부품을 매입하는 당사의 부품 수급에도 부정적인 영향이 미칠 수 있습니다. 현재 당사와 상기 제조업체들간에는 판매대리계약(Distributorship Agreement)이 체결되어 있는 만큼 COVID-19로 인하여 각 제조사들로부터 차량 조립생산을 위한 부품을 공급받는 점에 있어 특이사항이 발생하지는 않을 것으로 예상되나, COVID-19 사태의 악화로 각 제조사들의 모든 공장이 조업을 하지 않는 셧다운이 발생 할 경우 당사의 부품 수급에도 부정적인 영향이 있을 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다

당사는 라오스, 미얀마, 캄보디아 및 베트남에서 국내 현대ㆍ기아자동차 및 쌍용자동차
비독점(Non-exclusive) 라이선스
,
그리고
중국의 Sinotruk으로부터 라이선스를 취득하여 해당 제조업체들이 생산하는 주요 자동차 모델의 조립생산(SKD, CKD) 및 판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 당사는 각 제조사와의 협의를 통해 각 제조사들에서 생산하는 자동차의 부품을 공급 받아 제품 생산 및 판매를 진행중에 있으며, 이로 인해 라이선스 계약을 체결한 각 제조사들의 생산량과 판매량, 곧 글로벌 자동차 시장의 생산량과 판매량에 영향을 받을 수 있습니다. 당사의 각 국가별 판매권 보유 현황은 아래와 같습니다. 

[각 국가별 판매권 보유 현황]

구 분

라오스

베트남

미얀마

캄보디아

현대차

비독점
판매 딜러쉽

-

비독점
판매 딜러쉽

-

기아차

비독점
판매 딜러쉽

-

-

-

쌍용차

비독점
판매 딜러쉽

-

-

비독점
판매 딜러쉽

시노트럭

-

생산/판매권
(주1)

-

-

주1) 시노트럭의 경우 생산권은 베트남 다낭 이남지역에 대한 독점 생산권이며, 판매권은 비독점에 해당합니다.

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

글로벌 자동차 연간 생산량은 2017년 약 95백만대를 기록한 후 2018년 94백만대, 2019년 89백만대로 매년 감소하는 추이를 보이면서 다운사이클에 진입하였습니다. 성장률 또한 2016년 기준 4.8%, 2017년 기준 2.3%, 2018년 기준 -0.9%, 2019년 기준 -5.6%로 매년 지속적으로 하락하는 모습을 나타내었습니다. 현재 COVID-19의 팬데믹 영향으로 전세계 완성차 및 자동차 부품 공장 가동이 일시 중단되고, 수요 또한 위축되면서 2020년 글로벌 자동차 생산량은 2019년 대비 13.5% 감소한 77백만대 수준으로 전망됨에 따라 침체가 더욱 가속화 되는 상황에 직면하게 되었습니다. 2021년은 기저효과에 따른 반등이 예상되지만, 장기적인 생산증가율은 점진적으로 둔화 될 것으로 예상되고 있습니다. 2015년을 기점으로 연도별 글로벌 자동차 생산 예측 현황은 아래와 같습니다.

[연도별 글로벌 자동차 생산 추이 및 전망]

연도별 글로벌 자동차 생산 추이.jpg
연도별 글로벌 자동차 생산 추이

(자료: 삼정KPMG)

글로벌 자동차 연간 판매량 또한 생산 추이와 마찬가지로 2017년 95백만원을 달성한 후 2018년 94백만원, 2019년 90백만원으로 점진적인 감소 추이를 나타내었습니다. 판매 성장률 또한 2016년 기준 4.4%를 달성한 후 2017년 2.3%, 2018년 -0.8%, 2019년 -4.4%로 그 성장률이 매년 하락하였습니다. 2020년 또한 이러한 추세는 이어질 것으로 예상되며, 특히 COVID-19 사태에 따른 글로벌 경기 침체와 수요 위축으로 2020년 글로벌 자동차 판매량은 2019년 대비 약 15.2% 급락한 77백만대를 기록할 것으로 전망되고 있습니다. 2021년 예측되는 판매량은 기저효과로 인해 2020년 대비 약 12.2% 증가한 86백만대로 예상되나 이후 판매증가율은 장기적으로 완만한 둔화세를 보일 것으로 예상됩니다. 다만, 상기 예상은 COVID-19 연내 종식을 전제한 전망치이며, COVID-19 종식 여부와 시기에 따라 수요회복 시점의 변동성이 커 판매량 또한 그에 비례하여 변동할 것으로 전망됩니다. 연도별 글로벌 자동차 판매 추이 전망은 아래와 같습니다. 

[연도별 글로벌 자동차 판매 추이 및 전망]

연도별 글로벌 자동차 판매 추이.jpg
연도별 글로벌 자동차 판매 추이

(자료: 삼정KPMG)

위와 같은 글로벌 자동차 생산 및 판매 부진으로 국내 완성차 업체들의 생산 및 판매량 또한 부진한 모습을 보였습니다. 일부 부품 수급으로 인한 공급 차질 등으로 차량 수요의 감소 및 딜러망 셧다운 등은 수요 부진으로 전개되고 있으며, 국내 주요 완성차 업체들은 2월 초 국내 공장 셧다운 이후 3월 중순부터 글로벌 공장들을 순차적으로 가동 중단하였으며, 최근까지 공장별 수급 상황을 고려한 일시적인 셧다운이 이어지고 있습니다. 최근 유럽은 4월 말, 미국과 인도는 5월 초부터 재가동에 들어가면서 다시금 생산을 진행하고 있으나 일시적인 조업중단으로 생산에 영향을 미쳤습니다. 글로벌 경쟁 업체들 또한 유사한 시기에 가동중지와 재가동을 진행하며 생산에 차질이 발생하였습니다. 한국자동차산업협회에 따른 글로벌 주요 완성차 업체 13개의 글로벌 공장가동 상황 조사 결과 14개국 300여개 공장 중 213기가 셧다운 되었으며, 다만 현대 및 기아자동차는 가동중단 비율이 35.3%로 상대적으로 COVID-19 사태로 인한 생산 차질 대응이 양호했음이 나타났습니다. 이와 관련하여 국내 주요 자동차 제조사별 공장 가동중단 현황은 아래와 같습니다. 

[국내 주요 자동차 제조사별 공장 가동중단 현황]

업체
위치
가동중단 기간

현대
자동차
한국
4.30~5.5 (국내 전체 휴업)

4.27~4.29 (울산 4공장)

5.6~5.8 (울산 3공장)

미국
3.18~5.4

체코
3.23~4.13

러시아
3.28~4.12

브라질
3.23~5.26

터키
3.27~4.12

인도
3.23~5.6

베트남
4.1~4.15

기아
자동차
한국
4.27~5.8 (광명)

5.22~5.25 (광명)

4.27~5.8 (광주)

미국
3.19~3.20

3.30~5.4

슬로바키아
3.23~4.23

멕시코
4.6~5.18

인도
3.23~5.8

르노삼성
한국
4.30~5.11

쌍용
한국
5월 중 8일

(자료: 키움증권 리서치)

당사가

라이선스를 취득한 현대 및 기아자동차와 쌍용자동차의 2020년 생산을 살펴보면 2020년 3월의 경우 GV80 등 최근 모델의 판매호조를 비롯해 G80, 아반떼 등의 신차효과와 조업일수 증가, 그리고 와이어링 하니스 공급 정상화에 따른 자동차 생산 재가동 등의 요인으로 2019년 동월 대비 약 6.8% 증가한 369,165대를 기록하였습니다. 그러나 2020년 1분기 누적 기준의 생산량은 809,975대로 2019년 동기 누적 생산량 957,402대 대비 15.4% 가량 감소하여 부진한 모습을 나타내었고, 최근 유럽과 북미의 COVID-19 확산, 그리고 국내 COVID-19의 점진적인 재확산 추이로 인해 향후의 수요 감소 우려 가능성이 상존하는 만큼 수요 감소에 따라 생산물량이 다시금 감소할 수 있습니다. 

국내 자동차 내수 판매의 경우 COVID-19 영향이 일부 반영되었음에도 불구하고 2020년 3월 중 개별소비세 인하(70% 감면, 최대 100만원) 및 각 업체별 신차효과(현대자동차의 경우 그랜저, GV80, 쏘나타, G80, 아반떼, 기자동차의 경우 K5, 쏘렌토, 모하비), 할인행사와 영업일수 증가 등으로 전년 동월 138,849대 대비 9.1% 증가한 151,516대를 기록하였습니다. 다만, 누적 판매량 기준으로는 2020년 1분기 기준 333,649대로 2019년 동기 361,540대 대비 약 7.7% 감소하였습니다. 수출판매의 경우 2020년 3월 기준 현대자동차는 SUV를 중심으로 선적이 정상화되면서 수출이 2019년 동월 대비 11.8% 증가하였으며, 기아자동차 또한 신형 K5의 본격적인 선적과 친환경차의 유럽지역 호조 등으로 2019년 대비 5.5% 증가하였습니다. 2020년 3월 전체 수출은 210,900대로 2019년 동월 208,121대 대비 약 1.3% 증가하였으나, 전월 대기물량의 일괄선적과 해외 생산공장 셧다운 효과를 고려하여야 하고 2020년 1분기 기준으로는 479,388대로 2019년 동기 582,075대 대비 17.6% 가량 감소하면서 전반적인 자동차 생산 및 판매는 부진한 모습을 보였습니다. 

2020년 1~3월 기준 현대자동차, 기아자동차 및 쌍용자동차의 생산과 내수ㆍ수출판매 현황은 아래와 같습니다. 

[2020년 1~3월 생산 현황]

(단위: 대, %)

기업명
2019년
2020년
전년 동기 대비 증감률

1~2월
3월
누적
1~2월
3월
누적
1~2월
3월
누적

현대자동차
256,640
151,130
407,770
192,637
172,903
365,540
-24.9
14.4
-10.3

기아자동차
230,834
125,788
356,622
167,304
135,267
302,571
-27.5
7.5
-15.1

쌍용자동차
19,926
13,751
33,677
13,607
10,989
24,596
-31.7
-20.1
-27.0

합 계
507,400
290,669
798,069
373,548
319,159
692,707
-26.4
9.8
-9.8

(자료: 삼정KPMG)

[2020년 1~3월 내수판매 현황]

(단위: 대, %)

기업명
2019년
2020년
전년 동기 대비 증감률

1~2월
3월
누적
1~2월
3월
누적
1~2월
3월
누적

현대자동차
113,846
70,111
183,957
86,881
72,180
159,061
-23.7
3.0
-13.5

기아자동차
71,232
44,233
115,465
65,731
51,008
116,739
-7.7
15.3
1.1

쌍용자동차
16,366
10,984
27,350
10,658
6,860
17,518
-34.9
-37.5
-35.9

합 계
201,444
125,328
326,772
163,270
130,048
293,318
-19.0
3.8
-10.2

(자료: 삼정KPMG)

[2020년 1~3월 수출판매 현황]

(단위: 대, %)

기업명
2019년
2020년
전년 동기 대비 증감률

1~2월
3월
누적
1~2월
3월
누적
1~2월
3월
누적

현대자동차
141,647
85,642
227,289
121,715
95,786
217,501
-14.1
11.8
-4.3

기아자동차
151,300
76,227
227,527
98,592
80,400
178,992
-34.8
5.5
-21.3

쌍용자동차
4,103
2,174
6,277
4,137
2,485
6,622
0.8
14.3
5.5

합 계
297,050
164,043
461,093
224,444
178,671
403,115
-24.4
8.9
-12.6

(자료: 삼정KPMG)

상기와 같은 COVID-19 사태가 지속되어 글로벌 자동차 산업 환경의 불확실성이 심화 될 경우 이는 궁극적으로 현대차와 기아차, 쌍용차 및 Sinotruk 등 당사가 라이선스를 취득한 자동차 제조업체들의 생산량과 판매량을 축소하는 원인이 될 수 있습니다. 이러한 상황이 장기화 될 경우, 상기 제조사들로부터 부품을 매입하는 당사의 부품 수급에도 부정적인 영향이 미칠 수 있습니다. 현재 당사와 상기 제조업체들간에는 판매대리계약(Distributorship Agreement)이 체결되어 있는 만큼 COVID-19로 인하여 각 제조사들로부터 차량 조립생산을 위한 부품을 공급받는 점에 있어 특이사항이 발생하지는 않을 것으로 예상되나, COVID-19 사태의 악화로 각 제조사들의 모든 공장이 조업을 하지 않는 셧다운이 발생 할 경우 당사의 부품 수급에도 부정적인 영향이 있을 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

[딜러쉽 Licensor와의 판매계약 해지 위험]

마.
당사는 국내 주요 자동차 생산기업인 현대ㆍ기아자동차 및 쌍용자동차와
비독점
판매 라이선스 계약을 체결하여 라오스와 미얀마, 캄보디아 내에서 CBU와 SKD/CKD 방식으로 조립생산 후 판매 중에 있습니다.
당사가 각 국가별로 영위하고 있는 SKD/CKD 조립생산 제품의 대부분은 현대 및 기아자동차, 쌍용차와 Sinotruk으로부터 라이선스를 부여받아 조립생산 후 판매하는 모델로, 당사가 자체적으로 CKD 생산을 하여 판매하는 독자 브랜드 'Daehan'을 제외하면 모두 각 제조사(현대 및 기아자동차, 쌍용자동차, Sinotruk)의 상표명 또는 엠블럼을 부착하여 생산 및 판매가 이루어지게 됩니다.
이로 인해
만약 협상결렬 또는 판매부진, 최근 이슈화 되고 있는 COVID-19 등의 대외적 변수 등으로 인해 계약 해지시 당사의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
또한, 당사는
비독점
판매 라이선스를 취득하여 사업을 영위하고 있으므로 라이선스를
제공한 현대차, 기아차, 쌍용차 및 Sinotruk 등 완성차 제조업체들이 당사의 주요 사업지로 진출 할 경우 라이선스 계약 해지에 따른 위험을 보유하고 있습니다. 현재 주요 사업지의 신차 등 자동차 시장 규모가 각 완성차 제조업체들이 진입할 정도로 확대되지는 않아 진출 가능성은 제한적으로 판단되나, 향후 각 국가의 시장 규모가 크게 확장 될 경우 당사에 라이선스를 부여한 완성차 제조사들의 직접 진출에 따른 사업 축소 리스크가 존재하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.
또한, 만일 타 경쟁사가 현대차, 기아차, 쌍용차 등으로부터 판매 라이선스를 취득하여 당사의 주요 사업지로 진출 할 경우 경쟁 심화로 당사 매출 및 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 이 점 또한 유의하시기 바랍니다.

당사는 국내 주요 자동차 생산기업인 현대ㆍ기아자동차 및 쌍용자동차와
비독점
판매 라이선스 계약을 체결하여 라오스와 미얀마, 캄보디아 내에서 CBU와 SKD/CKD 방식으로 조립생산 후 판매 중에 있습니다.
당사가 각 국가별로 영위하고 있는 SKD/CKD 조립생산 제품의 대부분은 현대 및 기아자동차, 쌍용차와 Sinotruk으로부터 라이선스를 부여받아 조립생산 후 판매하는 모델로, 당사가 자체적으로 CKD 생산을 하여 판매하는 독자 브랜드 'Daehan'을 제외하면 모두 각 제조사(현대 및 기아자동차, 쌍용자동차, Sinotruk)의 상표명 또는 엠블럼을 부착하여 생산 및 판매가 이루어지게 됩니다.
당사가 각 제조사들과 체결하는 딜러쉽 계약
은 Vendor 수주 계약 형태와는 상이하며, 당사의 경우 판매 딜러쉽 계약에 해당하므로 각 제조사들의 모델을 수입하여 단순 유통하거나 조립생산하여 판매하는 형태로 계약이 체결되어 있습니다.
각 국가별

판매권 보유 현황은 아래와 같습니다. 

[각 국가별 판매권 보유 현황]

구 분

라오스

베트남

미얀마

캄보디아

현대차

비독점
판매 딜러쉽

-

비독점
판매 딜러쉽

-

기아차

비독점
판매 딜러쉽

-

-

-

쌍용차

비독점
판매 딜러쉽

-

-

비독점
판매 딜러쉽

시노트럭

-

생산/판매권
(주1)

-

-

주1) 시노트럭의 경우 생산권은 베트남 다낭 이남지역에 대한 독점 생산권이며, 판매권은 비독점에 해당합니다.

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

당사의 연결 법인이 속한 라오스와 미얀마, 캄보디아에서 사업 법인이 취득하여 보유중에 있는 판매 라이센스 계약에 관한 세부 내용은 아래와 같습니다. 

[라오스 판매권 세부계약내용]

구 분
현대차
기아차
쌍용차

계약의 유형
비독점 판매 딜러쉽
비독점 판매 딜러쉽
비독점 판매 딜러쉽

계약유효기간
2019.1.1~2020.12.31
2017.12.1~2020.11.30
2020.1.1~2021.12.31

2년마다 갱신
3년마다 갱신
1년마다 갱신

계약의 범위
현대브랜드 자동차 주문
기아차 완성차 주문
쌍용차 완성차

현대차 공식 승인된 부품의 주문
기아차 공식 승인된 모든 부품과 악세서리
쌍용차 공식 승인 부품

판매국토 범위
라오스
라오스
라오스

주문
2달 마다 Monthly Confirming Order를 
HMC에 제출
2달 마다 Monthly Confirming Order를 
KMC에 제출
주3) 구매협정 계획에 따라 주문

통화
USD
USD
USD

지불
최소 생산 21일 전에 credit payable
생산 2달 전에 해당하는 월의 15일에 지급
초도 생산 이전 달 15일 전

최소구매
수량
1년차
4,000대(CBU 1,000, CKD 3,000)
2,400대
주3) 판매협정의 80%

2년차
4,200대(CBU 1,100, CKD 3,100)
2,500대
-

3년차
-
2,600대
-

(자료: 당사 제공)

[미얀마 판매권 세부계약내용]

구 분
현대차

계약의 유형
비독점 판매 딜러쉽

계약유효기간
2019.1.1~2020.12.31

1년마다 갱신

계약의 범위
현대브랜드 승용차

현대브랜드 1-Ton 상용차

한국, 인도, 대만, 베트남에서 생산된 현대차 부품 등

판매국토 범위
미얀마

구매주문
신용장(LC) / 송금(TT)

통화
USD

최소구매수량
1년차
300대

2년차
500대

책임 및 의무
적정량의 현대 부품 재고 보유

A/S 서비스 센터 구축 및 워런트 운용

100대 이상 전시 가능한 쇼룸 보유

(자료: 당사 제공)

[미얀마 판매권 세부계약내용]

구 분
쌍용차

계약의 유형
비독점 판매 딜러쉽

계약유효기간
2020.1.1~2021.12.31

1년마다 갱신

계약의 범위
쌍용차 완성차

쌍용차 공식 승인 부품

판매국토 범위
캄보디아

주문
구매협정 계획에 따라 주문

통화
USD

지불
초도 생산 이전 달 15일 전

최소구매수량
판매협정의 80%

(자료: 당사 제공)

2019년 기준 당사 매출액에서 판매계약에 의하여 조립생산 후 판매된 금액은 라오스에서 약 USD 97,477천으로 44.5%의 비중을 차지하였으며, 미얀마의 경우 약 USD 33,123천으로 96.0%, 캄보디아의 경우 USD 13,264천으로 약 21.3%의 비중을 차지하고 있습니다. 2020년 1분기 기준으로는 라오스의 경우 USD 29,549천으로 56.3%, 미얀마의 경우 USD 19,377천으로 97.5%, 캄보디아의 경우 USD 3,457천으로 22.8%의 비중을 차지하고 있습니다. 이렇듯
현대ㆍ기아자동차 및 쌍용자동차
로부터 취득한
비독점
판매 라이선스 계약에 의거한 당사의 CBU 및 SKD/CKD 차량 판매는 라오스와 캄보디아를 비롯해 특히 미얀마에서 96.0~97.5%에 달하는 높은 비중을 차지하고 있습니다. 이와 더불어 베트남에서도 베트남 대형 상용차 1위이자 중국 내 수출트럭 1위를 점유하고 있는 중국 Sinotruk과의 계약을 통해 덤프트럭 및 콘크리트 믹서트럭을 생산 및 판매하고 있습니다. 덤프 트럭의 경우 CKD 형태로 조립생산 및 판매가 이루어지고 있으며, 콘크리트 믹서 트럭은 CBU 형태로 매입하여 유통판매가 이루어지고 있습니다. 상기 계약에 따른 Sinotruk 판매로 당사는 2019년 기준 베트남 내 USD 5,372천의 매출을 시현하면서 Sinotruk 판매는 약 35.6%의 비중을 차지하면서 유의미한 매출을 시현하고 있습니다. 2020년 1분기 기준으로는 COVID-19 사태 등에 따른 베트남 건설 경기 악화로 아직 본격적인 매출이 발생하지는 않은 상황이나, 건설 경기가 회복되면 그에 맞춰 Sinotruk 판매 또한 재개 될 것으로 예상되고 있습니다.

당사의 판매 라이선스 계약에 따른 판매 현황은 아래와 같습니다.

[2019년 기준 판매 라이선스에서 발생한 매출 현황]

(단위: USD in Thousands)

구 분
2019년
2020년 1분기

금액
비중
금액
비중

라오스
라이선스 관련 매출
97,477
44.5
29,549
56.3

비(非)라이선스 매출
121,331
55.5
22,959
43.7

소 계
218,808
100.0

52,508

100.0

미얀마
라이선스 관련 매출
33,123
96.0
19,377
97.5

비(非)라이선스 매출
1,395
4.0
488
2.5

소 계
34,518
100.0
19,865
100.0

캄보디아
라이선스 관련 매출
13,264
21.3
3,457
22.8

비(非)라이선스 매출
48,899
78.7
11,674
77.2

소 계
62,163
100.0

15,131

100.0

베트남
라이선스 관련 매출
5,372
35.6
-
-

비(非)라이선스 매출
9,698
64.4
3,502
100.0

소 계
15,069
100.0
3,502
100.0

주1) 비중은 각 국가별 소계 대비 비중입니다

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

[2019년 기준 판매 라이선스에서 발생한 매출 현황]

(단위: 백만원)

구 분
2019년
2020년 1분기

금액
비중
금액
비중

라오스
라이선스 관련 매출
113,624
44.5
35,270
56.3

비(非)라이선스 매출
141,429
55.5
27,404
43.7

소 계
255,053
100.0
62,674
100.0

미얀마
라이선스 관련 매출
38,610
96.0
23,128
97.5

비(非)라이선스 매출
1,626
4.0
583
2.5

소 계
40,236
100.0
23,711
100.0

캄보디아
라이선스 관련 매출
15,461
21.3
4,126
22.8

비(非)라이선스 매출
56,999
78.7
13,934
77.2

소 계
72,460
100.0
18,060
100.0

베트남
라이선스 관련 매출
6,262
35.6
-
-

비(非)라이선스 매출
11,304
64.4
4,180
100.0

소 계
17,565
100.0
4,180
100.0

주1) 비중은 각 국가별 소계 대비 비중입니다

주2) 2019년과 2020년 1분기 기준 사업/분기보고서 상 평균환율을 적용하였습니다

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

당사는 또한 상기 Lisensor들로부터 다양한 종류의 차종을 CBU 또는 SKD/CKD 형태로 판매할 수 있는 계약상의 권리를 부여 받은 만큼 각 국가별로 선호하는 차종에 부합하는 자동차 모델을 판매할 수 있습니다. 라오스의 경우 승용차와 SUV, Pick-up 트럭을 중심으로 자동차 시장이 형성되어 있으며, 이에 당사는 현대차와 기아차의 승용차와 SUV, 그리고 Pick-up 중 가장 왕성한 판매를 보이고 있는 H-100 트럭 판매를 중심으로 시장점유율을 확보하고 있습니다. 미얀마 또한 승용차와 트럭을 중심으로 자동차 시장이 형성되어 있으며, 이에 현대차의 승용차와 트럭 라인업을 갖추고 시장점유율을 급격히 확대하고 있습니다. 캄보디아는 SUV와 Pick-up, 승용차 중심의 자동차 시장이 형성되어 있으며, SUV와 Pick-up, MPV 라인에 강점을 보유한 쌍용차의 모델을 중심으로 시장점유율을 확보하고 있습니다. 마지막으로 베트남은 승용차와 트럭 중심의 자동차 시장이 형성되어 있고 베트남의 경우 Thaco와

같은 로컬 브랜드와 일본 브랜드 중심으로 시장이 구성되어 있는 점을 고려해 현재 중국상용차 해외 수출 브랜드 1위이자 베트남 내 대형트럭 시장 점유율 1위를 차지하고 있는 Sinotruk의 덤프트럭과 콘크리트 믹서 트럭을 중심으로 시장을 공략하고 있습니다. 당사의
비독점
판매 라이선스에 따라 확보한 모델 세부 라인업은 아래와 같습니다.

[판매 라이선스에 따른 각 국가별 자동차 라인업]

국가명

차량 제조 업체명

모델명

차량 종류

라오스
현대차

CRETA

SUV

GRAND SANTAFE

SUV

KONA

SUV

ACCENT

승용차

ELANTRA

승용차

EON

승용차

GRAND-I

승용차

GRAND-I SMART

승용차

NEW ACCENT

승용차

SONATA

승용차

H-1

승합차

H-100

트럭

HD260

트럭

HD320

트럭

기아차

SORENTO

SUV

SPORTAGE

SUV

CARENS

미니밴

GRAND SEDONA

미니밴

CERATO

승용차

SOLUTO

승용차

MORNING

승용차

NEW CERATO

승용차

NEW RIO

승용차

OPTIMA

승용차

PICANTO

승용차

RIO

승용차

RIO HB

승용차

K2700

트럭

미얀마
현대차

GRAND I10

승용차

ACCENT

승용차

SONATA

승용차

CRETA

SUV

TUCSON

SUV

SANTAFE

SUV

H-1

승합차

H-100

트럭

캄보디아
쌍용차
New Rexton
SUV

Tivoli
SUV

Rexton Sport
Pickup

Stavic
MPV

Actyon
SUV

베트남
Sinotruk
Dump 8x4
Heavy Square
Dump Truck

Dump 6x4
Heavy Square
Dump Truck

Dump 8x4
Light U
Dump Truck

Mixer Howo
Mixer Truck

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

또한, 당사는 현대차, 기아차, Sinotruk과 계약기간을 확정하여 최소구매약정으로 판매 사업을 진행하고 있으며 판매현황 및 향후 예상 등에 따라 재계약을 진행하고 있습니다.
당사의 사업개시일 이후 라이선스를 취득한 시점부터 현재까지 계약은 특이사항 없이 연장되어 왔으며, 계약 상 상호간의 별도 협의가 없을 경우 자동으로 연장되는 만큼 재계약이 체결되지 않을 리스크는 제한적으로 판단됩니다. 각 licensor와 체결되어 있는 구매약정에 관한 세부 계약 내용은 아래와 같습니다. 

[주요 구매약정]

계약상대방
계약기간
최소구매약정
비고

현대자동차㈜
2019.01.01 ~ 2020.12.31
2019.01.01 ~ 2019.12.31 : 4,000대
2020.01.01 ~ 2020.12.31 : 4,200대
계약기간 종료 전 재계약여부 결정

기아자동차㈜
2017.12.01 ~ 2020.11.30
2017.12.01~2020.11.30 : 1,320대
만료 4개월 전 상호협의로 연장 또는 재계약여부 결정

쌍용자동차㈜
2020.01.01 ~ 2020.12.31
매년 양사간 협의된 목표수량의 최소 80%
계약기간 종료 전 재계약여부 결정

SINOTRUK
INTERNATIONAL
2018.08.23 ~ 2023.12.31
2019.01.01 ~ 2019.12.31 : 500대
2020.01.01 ~ 2020.12.31 : 750대
2021.01.01 ~ 2023.12.31 : 추후 협의
최소구매약정의 75% 이상 달성 시
5년 재계약 협의

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

상
기
와 같이 당사의 판매는 완성차 제조업체들과의 판매 라이선스 계약에 의한 제품 공급이 매출의 주요 부분을 차지하고 있으며, 이에 당사가 사업을 영위하는 각 국가에서는
각 제조사의 브랜드 인지도 및 이미지 또한 판매에 영향을 미치고 있습니다.
이
에 각 완성차 제조사가 당사가 사업을 영위하고 있는 국가 내에서의 인지도 확대 및 이미지 제고 등을 목적으로 완성차 제조사들이 직접 진출을 추진할 경우 판매 라이선스 계약 해지에 따른 리스크가 발생할 수 있습니다. 

다만, 완성차 제조사들의 경우 일반적으로 Capex 투자를 통해 직접 진출하는 해외국가들의 자동차 판매량이 일정 수준 이상을 상회하여야 하나, 라오스의 전체 연간 신차 판매량은 2019년 기준 약 34,000대 수준이며, 미얀마의 경우 24,000대 수준, 캄보디아의 경우 12,000대 수준으로 3개국 모두 연간 신차 판매량이 완성차 제조사들의 직접 진출을 위해 필요로 하는 자동차 판매량을 상회하기까지는 많은 시간이 소요 될 것으로 예상되고 있습니다. 이와 더불어 당사가 사업을 영위하는 국가들로 직접 진출을 추진하고자 하는 경우 현지 리스크 회피 등을 목적으로 대부분 현재 법인과의 합자방식을 통해 진출을 하고 있으며, 단독진출은 투자비용과 소요기간, 국가별 정치 및 법적 이슈 등으로 인해 높은 진입장벽이 존재할 것으로 예상되는 만큼 직접 진출 가능성은 제한적으로 판단됩니다. 라오스와 미얀마, 캄보디아의 자동차 판매량 현황은 아래와 같습니다. 

[라오스 자동차 시장 예상추이]

라오스 자동차 시장 예상규모.jpg
라오스 자동차 시장 예상규모

(자료: 당사 제공)

[미얀마 자동차 시장 예상추이]

미얀마 신차 시장 예상규모.jpg
미얀마 신차 시장 예상규모

(자료: 당사 제공)

[캄보디아 자동차 시장 예상추이]

캄보디아 중고차 및 신차시장 예상규모.jpg
캄보디아 중고차 및 신차시장 예상규모

(자료: 당사 제공)

당사는 위와 같이 현대차, 기아차 등 여러 글로벌 자동차 업체와
비독점 판매 계약을 체결해 동남아 주요 지역에서 사업을 영위하고 있으며, 해당 기업들과 계약기간, 최소구매약정, 판매상황 등에 따라 재계약여부를 결정하고 있습니다. 만약 협상결렬 또는 판매부진, 최근 이슈화 되고 있는 COVID-19 등의 대외적 변수 등으로 인해 계약 해지시 당사의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.
또한, 당사는 판매 라이선스를 취득하여 사업을 영위하고 있으므로 라이선스를 제공한 현대차, 기아차, 쌍용차 및 Sinotruk 등 완성차 제조업체들이 당사의 주요 사업지로 진출 할 경우 라이선스 계약 해지에 따른 위험을 보유하고 있습니다. 현재 주요 사업지의 신차 등 자동차 시장 규모가 각 완성차 제조업체들이 진입할 정도로 확대되지는 않아 진출 가능성은 제한적으로 판단되나, 향후 각 국가의 시장 규모가 크게 확장 될 경우 당사에 라이선스를 부여한 완성차 제조사들의 직접 진출에 따른 사업 축소 리스크가 존재하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

또한, 만일 타 경쟁사가 현대차, 기아차, 쌍용차 등으로부터 판매 라이선스를 취득하여 당사의 주요 사업지로 진출 할 경우 경쟁 심화로 당사 매출 및 손익에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 이 점 또한 유의하시기 바랍니다.

[세제혜택 중단 위험]

바.
당사는 라오스, 베트남, 미얀마 및 캄보디아에서
중고차 관련 사업 뿐만 아니라 SKD/CKD 중심의 조
립생산 및 판매 사업도 함께 영위하고 있습니다. SKD와 CKD 방식은 완성차를 수입하여 판매하는 CBU 방식보다 일반적으로 관세가 저렴하고 현지의 저렴한 노동력을 이용할 수 있다는 측면에서 강점을 보유하고 있으며, 특히 해당 국가에서는 조립생산으로 인한 노동 창출 효과로 신규 일자리를 확대할 수 있다는 장점을 비롯해 Capex 투자에 따른 인프라 확충의 효과를 누릴 수 있습니다. 이로 인해 SKD/CKD 사업을 영위하는 사업자는 대체로 CBU 형태의 단순 유통 사업자보다 더 많은 헤택을 부여받게 되며, 당사는 주요 사업지인 라오스, 미얀마, 캄보디아 및 베트남에서 CBU 방식을 통한 단순 완성차 유통 판매업을 영위하는 경쟁사보다 더 높은 세율 혜택을 적용받아 가격 경쟁력을 보유하고 있습니다.
당사의 가격 및 원가경쟁력의 주요 요인 중 하나가 이러한 세제 혜택임을 고려했을 때, 각 주요사업지의 세법 개정, 정권 교체, 경제 계획의 변경 등으로 세제 혜택이 축소되거나 취소 또는 변경 될 경우 당사는 가격 경쟁력을 상실할 수 있는 위험이 상존하고 있으니 투자자 여러분들께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

당사는 라오스, 베트남, 미얀마 및 캄보디아에서
중고차 관련 사업 뿐만 아니라 SKD/CKD 중심의 조
립생산 및 판매 사업도 함께 영위하고 있습니다. SKD와 CKD 방식은 완성차를 수입하여 판매하는 CBU 방식보다 일반적으로 관세가 저렴하고 현지의 저렴한 노동력을 이용할 수 있다는 측면에서 강점을 보유하고 있으며, 특히 해당 국가에서는 조립생산으로 인한 노동 창출 효과로 신규 일자리를 확대할 수 있다는 장점을 비롯해 Capex 투자에 따른 인프라 확충의 효과를 누릴 수 있습니다. 이로 인해 SKD/CKD 사업을 영위하는 사업자는 대체로 CBU 형태의 단순 유통 사업자보다 더 많은 헤택을 부여받게 되며, 당사는 주요 사업지인 라오스, 미얀마, 캄보디아 및 베트남에서 CBU 방식을 통한 단순 완성차 유통 판매업을 영위하는 경쟁사보다 더 높은 세율 혜택을 적용받아 가격 경쟁력을 보유하고 있습니다. 각 국가별로 당사가 적용받고 있는 세율 현황은 아래와 같습니다.

① 라오스 

당사는 라오스 내에서 현대 및 기아자동차 SKD, CKD와 자체 브랜드 'Daehan'의 CKD 생산을 통해 세제혜택을 받고 있습니다. 당사는 미얀마 Savannahkhet에 소재한 SKD/CKD 생산 가능 공장에서 위 제품을 생
산하여 이에 따른 세제 혜택을 받고 있으며, 라오스 내 자체 SKD/CKD 생산 공장을 보유하고 있지 않은 일본 완성차 제조업체 등 타 경쟁사 대비 높은 세제 혜택을 받고 있습니다. ASEAN 통합 이후 승용차와 SUV, Pick-Up 모델에 대해서는 과세를 하고 있지 않으나, CBU 사업자의 경우 일부 밴과 트럭 모델에 대해서는 20~30%의 수입세율을 적용받고 있습니다. 반면 당사는 모든 모델에 대하여 CKD/SKD 생산 시 수입세율을 0%로 적용받고 있으며, CBU 사업자의 소비세는 모델에 따라 10~90% 사이의 세율을 적용받고 있는 반면 당사의 경우 5%의 고정 세율만을 적용 받고 있어 원가 측면에서의 가격 경쟁력을 보유하고 있습니다. 당사의 라오스 내 세제 혜택 현황은 아래와 같습니다. 

[라오스 세제 혜택 현황]

라오스 세율 현황.jpg
라오스 세율 현황

(자료: 당사 제공)

② 베트남 

당사는 베트남 내에서 미니트럭과 대형트럭을 중심으로 한 CKD 조립생산 판매업을 영위하고 있으며, 호치민 내 Cu Chi 지역에 소재한 당사 CKD 생산 공장을 통해 자체 브랜드 'Teraco' 기반의 1톤 미니트럭과 중국 상용차 해외 수출 1위이자 베트남 내 대형트럭 점유율 1위를 차지하고 있는 Sinotruk을 조립생산하여 판매하고 있습니다. Sinotruk의 경우 베트남 다낭 이하 중남부 지역의 생산권과 베트남 전역을 대상으로 한 판매권을 보유하고 있으며, Sinotruk과 자체 Teraco 브랜드 CKD 생산으로 CBU 형태로 판매되는 트럭 대비 낮은 세율을 적용받아 원가 경쟁력을 보유하고 있습니다. 세제 혜택은 트럭 모델과 CKD 부품별로 적용되며, 5톤 이하의 미니 트럭 모델에 대해서는 CBU의 경우 수입세 70%, 부가세 10%가 부과되나 CKD의 경우 부품별로수입세 0%에서 최대 25%의 세율만을 적용받게 되며, 24~45톤 대형트럭의 경우 CBU는 수입세 25%, 부가세는 10%를 적용받게 되나 CKD의 경우 5톤과 마찬가지로 부품별로 0%에서 최대 25%의 세율만을 적용받게 됩니다. 

[베트남 세제 혜택 현황]

베트남 세제 혜택.jpg
베트남 세제 혜택

(자료: 당사 제공)

③ 미얀마 

당사는 미얀마 유일의 현대차 판매권 및 생산권 보유 기업으로, 미얀마 수도인 양곤에 위치한 당사의 생산 공장을 통해 미얀마 내에서 세제 혜택 관련 제도적 이점을 보유한 SKD 조립생산 및 판매를 진행하고 있습니다. 미얀마 내 SKD 공장을 보유한 이점으로 당사는 일반적인 CBU 판매를 진행하는 경쟁사 대비 수입관세 혜택과 등록세 혜택을 보유하고 있으며, 수입관세의 경우 CBU 판매는 10~40%가 부과되나 당사는 고정 10%의 수입관세가 부과됩니다. 등록세의 경우 CBU는 작게는 5%에서 크게는 120%까지의 높은 세율이 부과되나, 당사는 등록세가 면제되어 세율이 부과되지 않는 등 원가 측면에서의 비교우위를 보유하고 있습니다. 

미얀마 내 중고차 수입 연식 제한과 우측 핸들 차량의 수입 제한 등으로 중고차 시장이 점진적으로 축소되고 있는 가운데, 현재 미얀마 내에서 신차 생산과 관련하여 시행되고 있는 SKD-II(과거 시행되었던 SKD-I 보다도 분해 정도 등에 있어 더욱 엄격하고 강화된 기준으로 SKD를 평가하는 제도) 조건에 부합하고 역내 SKD 생산이 가능한 업체는 당사를 포함하여 Suzuki와 Nissan 단 3개 업체로, 미얀마 신차 시장의 65%를 차지하고 있는 8~9천불 가량의 프리미엄을 보유한 양곤시 번호판을 부여받을 수 있으며, 세제 혜택으로 인한 가격 경쟁력을 함께 갖추어 3개 업체를 중심으로 신차 시장이 재편되고 있습니다. 이와 더불어 2019년 10월 1일자로 기존 15~20%에 달했던 자동차 소득세가 3%로 인하되면서 신차를 필두로 한 자동차 시장 규모가 더욱 성장할 것으로 예상되고 있으며, 이에 당사 수요 또한 동반 증가할 것으로 예상되고 있습니다. 

[중고차 수입 연식 및 RHD 수입 제한 발표]

구 분

변경 전(2016)

변경 후(2017)

비 고

승용차

MY2011~MY2014 : LHD/RHD

MY2015~MY2016 : LHD

MY2015~MY2017 : LHD

일본산 중고(RHD) 승용차

수입 불가

트럭

MY2006~MY2014 : LHD/RHD

MY2015~MY2016 : LHD

MY2007~MY2014 : LHD/RHD

MY2015~MY2017 : LHD

-

버스

MY2007~MY2017 : LHD

일본산 중고 버스 수입 불가

(자료: 당사 제공)

[미얀마 세제 혜택 현황]

미얀마 세율 현황.jpg
미얀마 세율 현황

(자료: 당사 제공)

④ 캄보디아 

당사는 2018년 4분기를 기점으로 캄보디아 내에서 본격적인 중고차와 신차 사업을 모두 진행하고 있습니다. 캄보디아는 아직 소득 수준 등의 요인으로 중고차를 중심으로 자동차 시장이 성장하고 있는 추세이나, 캄보디아 내 신차 판매 확대를 장려하기 위하여 신차에 대해서는 중고차보다도 높은 혜택을 부여하고 있습니다. 당사는 경제특구인 바벳에 소재한 캄보디아 유일의 SKD 생산 공장을 지닌 신차ㆍ중고차 라이선스 보유 협력사와 독점 공급 계약을 체결한 후 신차와 중고차를 공급 받아 캄보디아 내에서 판매하고 있습니다. 당사는 SKD 생산 공장에서 쌍용자동차 판매 라이선스를 기반으로 쌍용차 신차 SKD 모델을 조립생산 후 판매하고 있으며, 중고차 또한 매입하여 공장 내에서 일부 수선 등을 거친 후 판매하고 있습니다. 

캄보디아의 경우 당사를 제외하면 SKD 생산 설비를 갖추고 신차를 조립생산하는 기업이 전무한 상황으로, 대부분의 업체들은 CBU 또는 DKD(SKD보다도 그 분해정도가 낮은 형태로, 세율은 CBU 세율을 적용받음) 형태로 사업을 진행하고 있어 당사는 해당 경쟁사들 대비 중고차의 경우 30%, 신차의 경우 50% 더 가격 이점을 보유할 수 있는 강점이 있습니다.
캄보디아의 경우 기본 세율은 관세 15~35%, 특별소비세 30~70%, 부가세 10%로 세율을 적용하나, 당사의 경우 해당 세율을 기준으로 중고차는 30%, 신차는 50%를 감면 받아 원가 경쟁력을 보유하고 있습니다. 

[캄보디아 세제 혜택 현황]

캄보디아 세제 혜택.jpg
캄보디아 세제 혜택

(자료: 당사 제공)

상기 각 주요 사업지별 세제혜택을 요약하면 아래와 같습니다.

[주요 사업지별 세제혜택 요약]

국가명
세부내역

경쟁사
당사

라오스
수입세
0~30%
0%

소비세
10~90%
5%

부가세
10%
10%

베트남
수입세
25~70%
0~25%
(부품별로 세율 상이)

부가세
10%
10%

미얀마
수입세
10~40%
10%

소득세
3%
3%

등록세
5~120%
0%

캄보디아
세율합계
77.10~152.45%
중고차: 기존 세율의 30% 감면
신차: 기존 세율의 50% 감면

(주1) 차량 배기량, 부품 등에 따라 세율이 상이하므로 범위로 기재하였습니다

(자료: 당사 제공)

이렇듯 당사는 각 주요 사업지에서 받고 있는 세제 혜택을 통해 보유하게 되는 가격 및 원가경쟁력을 기반으로 자동차 조립생산 판매업을 영위하고 있습니다.당사의 가격 및 원가경쟁력의 주요 요인 중 하나가 이러한 세제 혜택임을 고려했을 때, 각 주요사업지의 세법 개정, 정권 교체, 경제 계획의 변경 등으로 세제 혜택이 축소되거나 취소 또는 변경 될 경우 당사는 가격 경쟁력을 상실할 수 있는 위험이 상존하고 있으니 투자자 여러분들께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

[환율 변동 관련 위험]

사.

당사는 주요 사업을 라오스와 베트남, 미얀마 및 캄보디아 등 동남아 주요국에서 영위하고 있으므로 라오스 킵화(LAK), 미얀마 챠트화(MMK), 베트남 동(VND), 캄보디아 리엘(KHR)을 비롯해 태국 바트화(THB) 등으로 연결실체의 매출과 자산 등이 계상됩니다.
당사는 다양한 국가 통화 사용에 따른 리스크를 최소화하고자 외화 판매가격을 환율 변동에 따라 유동적으로 책정하고 통화스왑계약 체결을 통해 차입금 보유에 따른 현금흐름 위험을 제한하고 있으나, 급격한 환율 변동 발생시 당사 당기손익이 변동할 수 있습니다. 이와 더불어 당사의 재무제표 또한 국내 기업과 같이 대한민국 원(KRW)화가 아닌 미 달러화(USD)를 기준으로 표기가 이루어지고 있으며, 이에 원화(KRW) 재무제표는 달러(USD) 환율 변동에 따라 경영성과의 변동 가능성이 존재하며, 기업가치 및 배당가능이익 등에 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 달러 환율의 변동으로 당사 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 주요 사업을 라오스와 베트남, 미얀마 및 캄보디아 등 동남아 주요국에서 영위하고 있으므로 라오스 킵화(LAK), 미얀마 챠트화(MMK), 베트남 동(VND), 캄보디아 리엘(KHR)을 비롯해 태국 바트화(THB) 등으로 연결실체의 매출과 자산 등이 계상되어 연결재무제표 작성 시 해당 통화를 미 달러로 환산하여 환율 변동에 따른 외환위험이 존재할 수 있습니다. 

당사의 연결재무제표를 작성하기 위하여 연결실체에 포함된 해외사업장의 자산과 부채는 보고기간 말의 환율을 사용하여 달러(USD)로 표시하고 있으며 만약 환율이 당해 기간 동안 중요하게 변동하여 거래일의 환율을 사용하여야 하는 상황이 아니면, 손익항목은 당해 기간의 평균환율로 환산하고 있으며, 이로 인하여 발생한 외환차이를 기타포괄손익으로 인식하고 자본(적절한 경우 비지배지분에 배분)에 누계하고 있습니다.
당사 개별기업들의 재무제표 작성은 해당 기업의 기능통화 외의 통화(외화)로 이루어진 거래는 거래일의 환율로 기록되고 있습니다. 매 보고 기간 말에 화폐성 외화항목은 보고기간 말의 환율로 재환산하고 있습니다. 한편 공정가치로 측정하는 비화폐성 외화항목은 공정가치가 결정된 날의 환율로 재환산하지만, 역사적 원가로 측정되는 비화폐성 외화항목은 재환산하지 않습니다. 화폐성 항목의 외환차이는 다음을 제외하고는 발생하는 기간의 당기손익으로 인식하고 있으며 자세한 내용은 다음과 같습니다. 

주요 내용

- 미래 생산에 사용하기 위하여 건설중인 자산과 관련되고, 외화차입금에 대한 이자비용 조 정으로 간주되는 자산의 원가에 포함되는 외환차이

- 특정 외화위험을 회피하기 위한 거래에서 발생하는 외환차이

- 해외사업장과 관련하여 예측할 수 있는 미래에 결제할 계획도 없고 결제될 가능성이 없는 채권이나 채무로서 해외사업장순투자의 일부를 구성하는 화폐성항목에서 발생하는 외환 차이. 이러한 외환차이는 기타포괄손익으로 인식하고 순투자의 전부나 일부 처분시점에서 자본에서 당기손익으로 재분류하고 있습니다.

당사는 외화 판매가격을 환율 변동에 따라 유동적으로 책정하고 있습니다. 이와 더불어 라오스, 베트남과 미얀마 등은 외환관리를 함에 있어 자국 통화가치가 일정 범위 내에서만 변동할 수 있도록 제한하는 페그제와 유사한 환율제도를 채택하고 있습니다. 이로 인해 당사의 주요 사업지는 외환 관리 측면에서 외화표시 매출의 미국 달러화에 대한 외환위험노출은 제한적인 것으로 판단되나, 대내외적 요인으로 환율 변동성이 심화 될 경우 이러한 당사의 가격 책정에 부정적인 영향이 미칠 수 있습니다. 당사의 외화자산 및 부채 세부내역은 아래와 같습니다.

[외화자산 및 부채 세부내역]

(단위: USD)

구 분
자산
부채

2017년
2018년
2019년
2020년 
1분기
2017년
2018년
2019년
2020년
1분기

태국 바트
(THB)
504,860
560,603
283,902
250,371
-
-
48,258
43,467

라오스 킵
(LAK)
8,011,148
6,105,446
7,568,020
2,640,763
20,150,327
16,422,082
13,772,921
11,733,511

대한민국 원
(KRW)
10,408,641
3,328,209
1,990,812
118,450
19,445,760
31,374,880
42,279,718
36,924,109

싱가폴 달러
(SGD)
9
9
12
1
267,723
-
-
-

미얀마 챠트
(MMK)
1,228,211
783,904
4,645,784
12,594,439
172,078
578,271
1,202,871
1,794,078

베트남 동
(VND)
-
22,739,164
5,444,678
165,838
-
8,938,691
13,440,619
-

파키스탄 루피
(PKR)
-
15,259
-
-
-
-
-
-

중국 위안
(CNY)
-
2,080,650
2,354,406
2,202,851
-
2,872,328
475,633
497,034

캄보디아 리엘
(KHR)
-
-
954
-
-
-
-
-

(자료: 금융감독원 전자공시시스템, 당사 감사보고서)

상기 통화와 관련하여 각 외화에 대한 기능통화의 환율 10%가 변동할 경우 환율 변동이 당기손익에 미치는 영향은 아래와 같습니다. 

[외화민감도 분석]

(단위: USD)

구 분
손익변동(세전)

2017년
2018년
2019년
2020년 1분기

10% 상승
10% 하락
10% 상승
10% 하락
10% 상승
10% 하락
10% 상승
10% 하락

THB
50,486
(50,486)
56,060
(56,060)
23,564
(23,564)
20,690
(20,690)

LAK
(1,213,918)
1,213,918
(1,031,664)
1,031,664
(620,490)
620,490
(909,275)
909,275

KRW
(903,712)
903,712
(2,804,667)
2,804,667
(4,028,891)
4,028,891
(3,680,566)
3,680,566

SGD
(26,771)
26,771
1
(1)
1
(1)
-
-

MMK
105,613
(105,613)
20,563
(20,563)
344,291
(344,291)
1,080,036
(1,080,036)

VND
-
-
1,380,047
(1,380,047)
(799,594)
799,594
16,584
(16,584)

PKR
-
-
1,526
(1,526)
-
-
-
-

CNY
-
-
(79,168)
79,168
187,877
(187,877)
170,582
(170,582)

KHR
-
-
-
-
95
(95)
-
-

(자료: 금융감독원 전자공시시스템, 당사 감사보고서)

당사는 또한 보유중에 있는 차입금과 관련하여 위험노출금액의 범위 내에서 보유 차입금 관련 외화현금흐름의 외환위험을 회피하기 위하여 아래와 같은 통화스왑계약을 체결하고 있습니다. 

[통화스왑계약 현황]

(단위: USD, 원화단위: 천원)

계약처
시작일
종료일
수취
지급

통화
금액
이자율
통화
금액
이자율

KEB하나은행
2017년 08월 17일
2020년 08월 17일
USD
9,000,000
Fixed rate 2.19%
3개월 Libor+1.62%
KRW
10,256,400
5.48%

(자료: 금융감독원 전자공시시스템, 당사 감사보고서)

한편, 당사는 케이먼제도에서 설립된 역외지주회사로 연결재무제표 작성 시 주요 재무제표 및 재무정보는 미 달러(USD)로 표시하고 있습니다.
이에 따라 투자자는 미 달러(USD)로 표시된 재무제표 및 재무정보를 제공 받게 되며 미 달러(USD) - 원화(KRW) 사이의 환율 변동으로 인해 원화 표시시 재무정보의 왜곡을 초래할 위험이 있습니다.

원/달러 환율추이를 살펴보면 2008년 글로벌 금융위기 이후 지속적으로 상승하던 환율은 IMF 외환위기 이후 최고치를 경신하였으나, 정부의 강력한 환율안정정책 및 시장 내 달러 수급구조 개선으로 2009년 4월부터 하락하는 모습을 보였습니다. 그러나 2011년 하반기 이후 유로존 재정위기 및 글로벌 경기둔화의 영향에 따른 세계 경제의 불안정성으로 인해 환율 변동성이 증가하는 모습을 보이고 있습니다. 이에 따라 미국, 유럽, 일본 등 글로벌 주요국의 통화완화정책이 실시되었으며, 2012년 하반기 이후 원화강세현상이 나타났습니다. 2013년 하반기 이후 원화강세 현상으로 원/달러 환율은 하락추이를 보였으나 2014년 7월 중국발 리스크가 시장의 조명을 받으면서 아시아 통화에 대한 부정적인 영향으로 원화가 약세로 전환되어 원/달러 환율이 2015년 하반기에 1,200원대를 돌파하는 등 상승하는 모습을 보였습니다. 

하지만 2017년 1월초 1,200원대 수준을 보이던 원/달러 환율은 하락세를 보이면서 2017년 2월 14일 1,151.90원 수준(서울외국환중개 매매기준율 기준)으로 하락하였습니다. 2017년 2분기 들어서는 3월 미국 FOMC 의사록에서의 연준 자산 축소 이슈 언급, 시리아 및 북한 등을 둘러싼 지정학적 리스크 고조 등으로 원/달러 환율이 반등하였으나, 미국 트럼프 대통령의 강달러 경계 발언과 함께 한국은행의 4월 수정 경제전망에서 올해 경제성장률 전망치가 상향(2.5% → 2.6%)되면서 원/달러 환율은 다시 하락 전환하였습니다. 이후 프랑스 및 한국 대선이 끝남에 따른 정치적 불확실성 해소, 신 정부에 대한 정책 기대감, 코스피 상승에 따른 외국인 투자자금 유입 등으로 원/달러 환율 하락은 지속되는 모습을 보였습니다. 그러나, 2017년 6월 유가 하락에 따른 브라질 및 일부 신흥국 금융시장 불안이 원화를 비롯한 신흥국 통화 약세 원인으로 작용하며 원/달러 환율이 상승하는 모습을 보였습니다. 특히, 북한의 ICBM 발사와 괌 포위사격 위협 등으로 인한 지정학적 이슈의 대두는 원/달러 환율을 단기간에 상승시키는 요인으로 작용하기도 하였습니다.

이후 2018년 4월과 6월 남북정상회담이 진행되고 북미회담이 실제로 성사되면서 지정학적 리스크가 안정화되는 보였습니다. 그러나 2018년 6월 들어 미국의 중국산 수출품에 대한 관세부과 및 중국의 보복관세 대응 방침에 따라 글로벌 무역전쟁 가능성이 제기되고, 8월 터키 리라화 폭락 사태로 인하여 신흥국의 금융위기 확산 분위가 조성되며 원/달러 환율이 급등하였습니다. 이어 10월초 연준 의장의 매파적 발언으로 미국채 금리가 3.2%를 상회하고, 유로존 내 이탈리아 예산안 우려 및 브렉시트 협상 난항 등에 달러지수는 연고점을 갱신하였습니다. 2019년 미ㆍ중 갈등이 더욱 심화된 것을 계기로 원/달러 환율은 8월 초 1,209원의 최고치를 기록하는 등 빠른 상승 흐름을 보이고 있습니다. 연초에는 미국 금리인상과 일부 신흥국 금융불안 요인 등의 영향으로 1,110~1,130원대의 일정 범위 내에서 소폭의 등락을 거듭하며 횡보하는 모습을 유지하였지만, 2분기 들어서는 국내 경제 성장률 악화 등 경제지표 부진과 미국의 이란산 원유수입 제재 여파 등의 요인으로 급등하였습니다. 2019년 원/달러 환율은 미-중 무역협상에 따른 변동성 확대와 미 연준의 금리 동결 가능성에 따라 등락을 반복하였습니다. 2020년 상반기 COVID-19의 전세계적 확산과 함께 원/달러 환율은 안전자산 선호심리와 함께 급등하였으나 이후 국내 확진자가 급감하여 상대적으로 안정된 모습을 보이면서 하락 후 등락을 반복하고 있습니다. 당사가 영위하고 있는 자동차부품 산업은 환율의 변동에 따라 실적에 영향을 받는 바, 향후 환율의 변동성 및 방향성 등은 당사의 사업 및 실적에 큰 영향을 줄 수 있습니다. 2012년 1월부터 2020년 5월까지의 환율 추이는 아래와 같습니다.

[원/달러 환율 추이]

원달러 환율추이.jpg
원달러 환율추이

주1) 기간: 2012년 1월 ~ 2020년 05월

(자료: 서울외국환중개)

상기와 같이 당사는 해외에서 사업을 영위하고 있는 사업의 특성 상 주요 사업국가들의 통화 사용에 따른 환율 리스크를 보유하고 있습니다. 당사는 다양한 국가 통화 사용에 따른 리스크를 최소화하고자 외화 판매가격을 환율 변동에 따라 유동적으로 책정하고 통화스왑계약 체결을 통해 차입금 보유에 따른 현금흐름 위험을 제한하고 있으나, 급격한 환율 변동 발생시 당사 당기손익이 변동할 수 있습니다. 

이와 더불어 당사의 재무제표 또한 국내 기업과 같이 대한민국 원(KRW)화가 아닌 미 달러화(USD)를 기준으로 표기가 이루어지고 있으며, 이에 원화(KRW) 재무제표는 달러(USD) 환율 변동에 따라 경영성과의 변동 가능성이 존재하며, 기업가치 및 배당가능이익 등에 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 달러 환율의 변동으로 당사 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있으니 투자자 여러분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

[부품 수급 관련 위험]

아.
당사는 CBU 판매를 위한 차량과 더불어 SKD/CKD 조립생산을 위한 부품을 현대 및 기아자동차, 쌍용자동차 등으로부터 매입하고 있으며, 그 외에도 자체 브랜드 'Daehan'의 조립생산을 위하여 300~400개의 부품을 다양한 업체에서 매입하고 있습니다.
최근 이슈가 되고 있는 COVID-19 사태로 인해 전세계적으로 운송이슈가 대두되고 있으며, 자유로운 부품 운반에 어려움이 있는 상황입니다. 당사는 부품 매입 시 해상운송과 내륙운송을 함께 병행하여 진행 중에 있으며, 각 국가별로 원재료 운송시에 COVID-19 사태에 따른 일부 제약이 발생할 수 있습니다.
또한, 만약 특정 매입처에 대한 의존도가 증가하여 해당 매입처로부터 발생할 수 있는 대내외적 리스크에 대응하지 못하여 당사의 물량 감소로 이어진다면 당사의 판매량 및 매출에 부정적인 영향을 미칠수 있으니 투자자 여러분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다

당사는 CBU 판매를 위한 차량과 더불어 SKD/CKD 조립생산을 위한 부품을 현대 및 기아자동차, 쌍용자동차 등으로부터 매입하고 있으며, 그 외에도 자체 브랜드 'Daehan'의 조립생산을 위하여 300~400개의 부품을 다양한 업체에서 매입하고 있습니다. CKD 방식으로 생산되는 'Daehan'
차량의 성능에 있어 가장 중요한 부분을 차지하고 있는 엔진 및 트랜스미션과 관련 주변부품은 선진 기술을 보유한 Mitsubishi, 현대위아, ISUZU, AISIN 등 글로벌 업체에서 공급받고 있으며 캐빈, 차축, 전장 등 상대적으로 내구성 측면에서 중요성이 비교적 낮은 기타 부품은 가격 경쟁력이 있는 중국 및 태국 등의 부품업체로부터 납품받고 있습니다.
당사의 최근 3년과 2020년 1분기 기준 주요 매입처별 매입액 현황은 아래와 같습니다. 

[주요 매입처별 매입액(미화 달러 기준)]

(단위: USD in Thousands, %)

구매처
2017년
2018년
2019년
2020년 1분기
비 고

금액
비율
금액
비율
금액
비율
금액
비율

현대자동차
59,987
30.0
61,349
29.3
80,885
36.0
28,765
46.4
CBU, SKD, CKD 관련 부품

기아자동차
35,992
18.0
26,750
12.8
14,604
6.5
3,624
5.8
CBU, SKD 관련 부품

쌍용자동차
-
0.0
-
0.0
10,111
4.5
2,090
3.4
SKD(신차) 관련 부품

현대종상
-
0.0
-
0.0
39,364
17.5
3,629
5.9
SKD, CBU(중고차)

장안그룹
-
0.0
14,547
6.9
5,617
2.5
1,256
2.0
CKD 관련 부품

원창
6,998
3.5
8,263
3.9
4,494
2.0
-
0.0
CKD 관련 부품

치싱(후베이)
12,397
6.2
7,165
3.4
-
0.0
-
0.0
CKD 관련 부품

기타
84,582
42.3
91,307
43.6
69,606
31.0
22,585
36.5
SKD, CKD 관련 부품

합 계
199,958
100.0
209,381
100.0
224,681
100.0
61,949
100.0

(자료: 당사 제공)

[주요 매입처별 매입액(대한민국 원화 기준)]

(단위: 백만원 %)

구매처
2017년
2018년
2019년
2020년 1분기
비 고

금액
비율
금액
비율
금액
비율
금액
비율

현대자동차
71,600
30.0
73,226
29.3
96,544
36.0
34,334
46.4
CBU, SKD, CKD 관련 부품

기아자동차
42,960
18.0
31,929
12.8
17,431
6.5
4,326
5.8
CBU, SKD 관련 부품

쌍용자동차
-
0.0
-
0.0
12,068
4.5
2,495
3.4
SKD(신차) 관련 부품

현대종상
-
0.0
-
0.0
46,985
17.5
4,332
5.9
SKD, CBU(중고차)

장안그룹
-
0.0
17,363
6.9
6,704
2.5
1,499
2.0
CKD 관련 부품

원창
8,353
3.5
9,863
3.9
5,364
2.0
-
0.0
CKD 관련 부품

치싱(후베이)
14,797
6.2
8,552
3.4
-
0.0
-
0.0
CKD 관련 부품

기타
100,957
42.3
108,984
43.6
83,082
31.0
26,957
36.5
SKD, CKD 관련 부품

합 계
238,670
100.0
249,917
100.0
268,179
100.0
73,942
100.0

주) 원화 환산 시 2020년 1분기말 분기보고서 기준의 평균환율을 사용하여 환산하였습니다.

(자료: 당사 제공)

상기 원재료 매입현황을 CBU와 SKD/CKD, A/S 부품으로 구분하여 살펴보면 당사의 CBU 판매를 위한 신차 및 중고차 매입은 2017년 USD 68,867천
(원화 기준 82,200백만원)
을 시현한 후 2018년 USD 58,627천
(원화 기준 69,977백만원)
을 시현하여 감소하는 모습을 보였으나, 2019년 캄보디아 내 중고차 사업이 본격적인 성장 궤도에 진입하면서 USD 84,038천
(원화 기준 100,308백만원)
으로 매입 규모가 2018년 대비 약 43.3% 증가하였습니다. 2020년 1분기의 경우 USD 20,095천
(원화 기준 23,985백만원)
으로 연 환산 시 2019년과 유사한 수준의 매입이 이루어졌습니다. 신차 SKD/CKD 조립생산 목적 부품 매입 규모는 각 법인의 SKD/CKD 사업규모 비중이 확장되고 특히 미얀마에서의 현대차 수요가 크게 증가하면서 부품 수요가 증가함에 따라 매년 증가하는 모습을 보여왔으며, 2017년 USD 73,053천
(원화 기준 87,196백만원)
, 2018년 USD 90,034천
(원화 기준 107,465백만원)
을 시현한 후 2019년 USD 132,554천
(원화 기준 158,216백만원)
을 기록하면서 2018년 대비 약 47.2% 증가하였습니다. 2020년 1분기의 경우 USD 41,490천
(원화 기준 49,522백만원)
으로 연 환산시 USD 165,960천
(원화 기준 198,088백만원)
을 시현하게 되어 그 규모가 2019년보다도 더 증가할 전망입니다. A/S 부품 또한 중고차 및 신차 수요 증가에 비례하여 2017년 USD 6,399천
(원화 기준 7,638백만원)
, 2018년 USD 7,328천
(원화 기준 8,747백만원)
을 기록하였고 2019년에는 USD 8,088천
(원화 기준 9,654백만원)
으로 전년 대비 약 10.4% 증가하였습니다. 2020년 1분기에는 USD 364천
(원화 기준 434백만원)
의 매입이 이루어지면서 매입 규모는 크게 감소하였습니다. 당사의 최근 3개년과 2021년 1분기 기준 제품유형별 매입현황은 아래와 같습니다.

[제품유형별 매입현황(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands, %)

품목
2017년
2018년
2019년
2020년 1분기

신차, 중고차(CBU)
68,867
58,627
84,038
20,095

신차(SKD/CKD)
73,053
90,034
132,554
41,490

캐빈 & 샤시 부품
43,101
53,120
79,533
24,894

엔진 등 파워트레인 부품
27,760
34,213
47,719
14,936

로컬 구매 부품(타이어, 배터리등)
2,192
2,701
5,302
1,660

A/S부품
6,399
7,328
8,088
364

총 매입액
199,958
209,381
224,681
61,949

(자료: 당사 제공)

[제품유형별 매입현황(대한민국 원화 기준)]

(단위: 백만원, %)

품목
2017년
2018년
2019년
2020년 1분기

신차, 중고차(CBU)
82,200
69,977
100,308
23,985

신차(SKD/CKD)
87,196
107,465
158,216
49,522

캐빈 & 샤시 부품
51,445
63,404
94,931
29,713

엔진 등 파워트레인 부품
33,134
40,837
56,957
17,828

로컬 구매 부품(타이어, 배터리등)
2,616
3,224
6,328
1,981

A/S부품
7,638
8,747
9,654
434

총 매입액
238,670
249,917
268,179
73,942

(자료: 당사 제공)

2019년 기준 당사의 매입처 현황을 살펴보면 현대자동차의 비중이 약 36.0%로 단일 매입처로는 가장 높은 비중을 차지하고 있습니다. 2020년 1분기의 경우에도 그 비중이 더욱 확대되면서 46.4%의 비중을 차지하고 있습니다. 이는 당사의 주요 사업지 중 라오스와 미얀마가 모두 현대차 딜러쉽 라이선스를 취득하여 차량을 판매하고 있는 점에 기인하며, 당사는 이로 인해 라오스와 미얀마에서 현대차 제품의 SKD 조립생산을 진행하기 위해서는 현대차로부터 SKD 형태로 분해된 차량을 지속적으로 매입하여야 합니다. 미얀마에서의 2019년 기준 매출 비중이 약 11%를 차지하고 있고 판매수량 및 금액이 크게 증가하고 있는 점을 고려했을 때 현대차로부터 매입 될 SKD 생산 관련 부품은 미얀마에서의 판매량 증가에 비례하여 함께 증가할 것으로 전망됩니다. 당사는 이로 인해 현대차에 대한 매입 의존도가 높아지면서 의존도 증가에 따른 리스크를 보유하고 있습니다. 특히 당사는 부품 수급이 현대차 한국 및 인도 공장으로부터 진행되고 있으며, COVID-19 사태로 인한 현대차 포함 글로벌 제조사들의 공장 셧다운이 다시금 발생하여 장기화 될 경우 부품 수급의 어려움으로 인해 라오스와 미얀마에서의 자동차 판매에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 

[라오스 부품 수급처 비중 현황]

(단위: %)

제조업체명
모델명
차량종류
Type
부품 공급처

한국
중국
인도
멕시코

현대차
Grand-i
승용

CBU

-
-
100.0%
-

Grand-i 
Smart
승용

CBU

-
-
100.0%
-

Accent
승용
SKD
-
-
100.0%
-

Elantra
승용
SKD
100.0%
-
-
-

Sonata
승용
CBU
100.0%
-
-
-

Creta
SUV
SKD
-
-
100.0%
-

H-1
승합
SKD
100.0%
-
-
-

H100
트럭
CKD
95.0%
5.0%
-
-

(자료: 당사 제공)

[미얀마 부품 수급처 비중 현황]

(단위: %)

차량 제조 업체명
모델명
차량
종류
Type
부품 공급처
비고

한국
중국
인도
베트남/
 대만

현대차
GRAND I10
승용차
CBU
-
-
-
-
-

ACCENT
승용차
CBU
-
-
-
-
-

SONATA
승용차
CBU
100.0%
-
-
-
-

CRETA
SUV
CBU
-
-
-
-
-

TUCSON
SUV
CBU
-
-
-
-
-

SANTAFE
SUV
CBU
100.0%
-
-
-
-

H-1
승합차
CBU
100.0%
-
-
-
-

H-100
트럭
CBU
100.0%
-
-
-
-

ACCENT
승용차
SKD
38.2%
0.2%
61.5%
0.2%
-

GRAND i10
승용차
SKD
33.4%
0.2%
66.3%
0.2%
-

CRETA
SUV
SKD
32.1%
0.2%
67.6%
0.2%
-

TUCSON
SUV
SKD
99.6%
-
-
0.4%
-

(자료: 당사 제공)

이와 더불어 최근 이슈가 되고 있는 COVID-19 사태로 인해 전세계적으로 운송이슈가 대두되고 있으며, 자유로운 부품 운반에 어려움이 있는 상황입니다. 당사는 부품 매입 시 해상운송과 내륙운송을 함께 병행하여 진행 중에 있으며, 각 국가별로 원재료 운송시에 COVID-19 사태에 따른 일부 제약이 발생할 수 있습니다. 라오스의 경우 사바나캣에 소재한 당사 공장에 물류가 도달하기 위해서는 최초 해상운송을 통해 태국 램
차방(Laem Chabang)에 하역이 이루어진 후 이를 내륙운송으로 사바나캣까지 운송하여야 하며, 이 과정에서 COVID-19 사태가 심화 될 경우 물류 운송에 제한을 받을 수 있는 리스크가 존재합니다. 당사는 이미 COVID-19 사태 발생 이전 실제 물류가 운송되기까지 소요되는 시간차를 고려하여 생산에 필요한 부품 재고를 확보한 상황으로 생산 및 판매활동에 지장이 없으나, COVID-19 사태의 장기화로 운송에 차질이 발생 할 경우 생산에 필요한 부품 수급에 부정적인 영향이 발생하여 당사 실적이 악화될 수 있습니다.

상기와 같이 만약 특정 매입처에 대한 의존도가 증가하여 해당 매입처로부터 발생할 수 있는 대내외적 리스크에 대응하지 못하거나 매입처들로부터 COVID-19 사태로 인해 안정적인 부품 공급이 원활하지 못하거나 대내외 변동으로 운송에 차질이 생겨 당사의 물량 감소로 이어진다면 당사의 판매량 및 매출에 부정적인 영향을 미칠수 있으니 투자자 여러분들께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 

[
캄보디아 내
중고차 규제변동 및 시장규모 축소 관련 위험]

자.

2019년 전체 매출 기준 약 15%의 비중을 차지하면서 급격한 성장 추세를 나타내고 있는 캄보디아의 경우 당사가 라오스 내에서 영위했던 중고차 사업모델과 유사하게 현재 사업을 진행 중에 있습니다.

캄보디아의 경우 국민 평균 소득 수준 등이 신차를 구매하기에는 아직 충분히 않은 만큼 중고차 중심의 자동차 시장 성장이 이루어지고 있으며,

향후 신차 시장으로의 전환이 충분히 가능할 것으로 예상됩니다.
그러나 현재 당사의 캄보디아 내에서 약 77.9%의 매출 비중을 차지하고 있는 중고차 매출이 중고차 규제 강화로 인해 부정적인 영향을 받게 될 경우 당사의 캄보디아 매출 또한 감소할 수 있는 리스크가 존재합니다. 투자자분들께서는

이 점 참
고하시기 바랍니다.

당사는 동남아 시장에서 국산 중고차 최대 수요처인 라오스에서 최초로
중고 현대 및 기아차를 수입 후 판매하는 중고차 사업을 영위하였으나, 라오스가 WTO가입과 ASEM 등 주요 행사를 앞두고 차량 증가를 억제하기 위해 2011년 말 라오스 정부에서 중고차 수입 중단을 발표하여 신차를 분해 수입 및 조립하여 판매하는 신차 위주의 사업으로 전환하였습니다.

2019년 전체 매출 기준 약 15%, 2020년 1분기 기준 약 16%를 차지하면서 급격한 성장 추세를 나타내고 있는 캄보디아의 경우 당사가 라오스 내에서 영위했던 중고차 사업모델과 유사하게 현재 사업을 진행 중에 있습니다.

캄보디아의 경우 국민 평균 소득 수준 등이 신차를 구매하기에는 아직 충분히 않은 만큼 중고차 중심의 자동차 시장 성장이 이루어지고 있으며,
현재 캄보디아는 연평균 7%의 경제성장을 하고 있고 1인당 GDP는 연평균 8.1%로 높은 성장을 이루고 있어
향후 신차 시장으로의 전환이 충분히 가능할 것으로 예상되나 현재로서는 중고차 수요가 높게 형성되어 있는 국가입니다
. 캄보디아의 등록 차량은 경제성장과 소득증가로 지속적으로 증가하고 있으며 2017년 기준 신차 등록 대수는 매년 6,815대로 전체 등록대수의 10%를 차지하며 나머지 90%는 전부 중고차로 구성되어 있습니다. 

캄보디아는 소비자 구매력이 확대되면서 캄보디아 자동차 시장 규모는 2010년부터 2018년까지 연평균 약 11.1%의 성장을 기록하였으며, 2020년에는 등록대수 10만 대를 돌파 할 전망입니다. 전체 중고차 누적 등록대수는 2014년 345,353대에서 2018년 617,248대로 78.7% 증가하였고, 연 평균 15.6%의 성장률로 꾸준히 증가하여 전체 자동차 시장 규모는 지속적으로 확장될 것으로 전망하고 있습니다. 

[캄보디아 연도별 자동차 등록대수]

(단위:대)

캄보디아 연도별 등록대수.jpg
캄보디아 연도별 등록대수

캄보디아 자동차 시장은 중고차의 위주로 거래가 되고 있으며 신차 시장은 존재하나 아직 세제 혜택 등 신차 시장의 급격한 성장을 위한 체계가 마련되지 않은 상황입니다.
다만, 2019년 중 캄보디아 정부는 최저 수입세금이 적용되는 중고차의 연식을 2006년으로 상향조정할 것을 발표하는 등 노후 차량 관세 불이익을 통해 노후 차량에 대한 수입 감소를 간접 유도하고 향후 차량 안전기준 강화를 목표로 하여 2023년까지 아세안 규정을 기준으로 수입 중고 차량에 대한 기준을 마련할 계획입니다. 현재 중고차나 엔진 수입에 대한 형식 기준이 없으며 2018년 안전 및 도로 파손을 이유로 일부 미국산 대형 트레일러 및 과적을 위한 개조 차량에 대한 임시 운행 금지 조치가 있었습니다.
이와 같이 캄보디아 또한 점진적으로 중고차 시장에 대한 규제를 일부 시행중에 있으며, 당사는 이에 대비하여 중고차 사업 측면에서는 세제 혜택을 받을 수 있는 연식의 중고차 매입만을 진행하고 있으며, 신차 사업의 경우 SKD 조립생산이 가능한 공장을 확보하였고 쌍용차 SKD 판매 라이선스를 취득하는 등 중고차 시장 규제 강화와 이에 따른 신차 시장의 확장에 사전에 대비할 수 있는 준비를 갖추었습니다. 

[2019년 캄보디아 내 중고차 관련 변동사항]

캄보디아 중고자동차 수입관세 변동사항.jpg
캄보디아 중고자동차 수입관세 변동사항

(자료: KOTRA)

당사는 상기와 같이 캄보디아 내 중고차 시장 규제 강화에 대비하여 신차 시장 확대에 발맞춰 사업을 확장할 수 있는 기반을 마련하였습니다. 다만, 현재 당사의 캄보디아 내에서 약 77.9%의 매출 비중을 차지하고 있는 중고차 매출이 중고차 규제 강화로 인해 부정적인 영향을 받게 될 경우 당사의 캄보디아 매출 또한 감소할 수 있는 리스크가 존재합니다. 그러나 현재 캄보디아 내 자동차 시장의 주요 부분을 중고차 거래가 차지하고 있다는 점과 캄보디아 국민들의 소득 수준 등을 고려했을 때, 신차 시장으로의 재편은 향후 수년이 소요될 것으로 전망되고 있습니다. 투자자분들께서는

이 점 참
고하시기 바랍니다.

[
친환경차량 시장 성장에 따른 위험]

차.
현재 당사의 주요사업국이 속해있는 ASEAN 또한 인도네시아와 싱가포르, 태국 등을 중심으로 친환경차량 보급에 관한 적극적인 움직임이 일어나고 있습니다.

인도네시아의 경우 2025년까지 전기차 보급대수를 210만대까지 증가하겠다는 목표를 내비쳤으며, 말레이시아의 경우 2030년까지 20만대의 전기차를 보급 할 계획이며, 필리핀의 경우 2025년까지 1만대, 싱가포르는 2050년까지 53만 2천대, 태국은 2036년까지 120만대의 전기차를 보급 할 계획을 세우면서 향후 ASEAN 국가들의 전기차 보급률은 점진적으로 증가 추이를 보일 것으로 전망됩니다.

당사의 주요 사업지인 라오스와 베트남, 미얀마 및 캄보디아 또한 각 국가별로 전기차 등의 시장 확대를 위한 노력을 단행하고 있으나, 아직 시장은 본격적인 개화에 앞서 초기 단계에 머무르고 있습니다.

이로 인해 현재 주요 사업지의 전기차 관련 정책은 초기 단계 수준에 머물러 있고 수요 또한 크지 않는 것으로 확인되나, 전세계적인 환경 규제 강화 추세와 더불어 사업지의 대기 오염 심화 현상으로 인해 전기차 보급이 가속화 될 경우 당사의 내연기관 자동차 중심의 판매량에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

최근 자동차산업의 패러다임 변화에 따라 전기차(전기동력 자동차)의 판매가 급증하고 있으며, 주요국 정부는 2030년까지 전기차의 신차 판매비중을 최대 30%로 제고하기 위해 환경규제 강화와 소비자들의 환경 인식 변화로 중국, 유럽, 미국 지역에서 전기차 판매 비중이 지속적으로 확대되고 있습니다.
전
기차 시장은 과거 HEV, PHV 등 엔진이 탑재된 하이브리드 친환경차량이 주도하였지만 최근 테슬라 모델3의 판매 증가와 중국 친환경차량 성능별 보조금 차별화 등으로 전기차 비중이 급격하게 늘어나고 있습니다. 

2013년 9.7만대에 불과했던 전기차 시장은 2018년 200만대를 넘어 5년간 연평균 83%의 급격한 성장을 보여주었습니다. 이는 글로벌 주요 국가들의 정부정책과 보조금 정책의 영향으로 증가한 것으로 보이며 글로벌 전기차(순수전기차+플러그인 하이브리드 전기차) 시장은 2022년 570만대, 2025년 1천만대로 성장할 것으로 전망하고 있습니다. 

[글로벌 전기차 시장 전망]

글로벌 전기차 시장 전망.jpg
글로벌 전기차 시장 전망

(자료: Marklines)

2018년 중국과 테슬라의 중심으로 전기차 판매량이 급격하게 늘어나 2017년 대비 68% 성장하였으며 중국 판매량은 글로벌 전체 판매량의 56%를 차지하였습니다. 친환경차 비중이 급격히 늘어난 중국의 경우 2013년부터 신에너지차량의 보조금을 지급하였지만 최근 보조금 지원정책을 점진적으로 축소하고 있으며 2020년부터는 전기차 보조금을 폐지할 것으로 계획하고 있습니다. 향후 중국경기부약정책의 일환으로 신에너지 차량에 대한 보조금 지급이 다른 방식으로 지속될 가능성도 존재하지만 중장기적으로 보조금 지급이 판매성장에 미치는 영향은 제한적이라고 전망하고 있습니다. 

수소전기차의 경우 2018년 글로벌 판매량은 4,258대로 글로벌 신차 판매량 대비 0.005%에 불과하였지만 2019년 8천대로 예상하고 있는 가운데 2020년에는 1.5만대가 판매될 것으로 전망하고 있습니다. 순수 전기차의 연간 판매량은 2017년 이미 200만대로 수소차 시장은 현저히 적지만 주요 국가들의 수소차 및 인프라에 대한 다양한 정책을 제시하고 있는 상황입니다. 유럽, 중국, 미국 등 주요 자동차 판매지역에서 이산화탄소 등 배기가스와 관련된 환경규제가 지속적으로 강화되고 있으며 에너지 패러다임 전환의 관점에서 수소 에너지 경제에 대해 집중되고 있습니다. 중장기적으로 수소차는 전기차보다 운행거리가 길며 잦은 충전이 필요한 상용차 시장 등을 중심으로 시장 성장이 이루어 질 것으로 예상하고 있습니다. 

[업체별 수소차 판매 현황]

글로벌 수소차 판매 현황.jpg
글로벌 수소차 판매 현황

(자료: Marklines)

[국가별 수소차 판매 현황]

국가별 수소차 판매 현황.jpg
국가별 수소차 판매 현황

(자료: Marklines)

미국, 유럽, 중국 등 다양한 지역에서 수소차에 대한 정책을 발표하고 있지만 대부분의 정책은 2025년, 2023년까지의 장기 시점을 타겟으로 설정되어 있습니다. 각국 정부에서도 관련 규제를 바탕으로 주도하고 있어 친환경차량 보급 확대를 위하여 다양한 방식의 보조금 지원을 통해 소비자들을 유인하고 있습니다. 최근 유럽을 중심으로내연기관차 판매 중단 계획이 발표되고 있으며, 세계 최대 자동차 시장인 중국 및 독일에서도 논의가 이루어지고 있습니다. 

[내연기관 자동차 판매 금지 정책 동향]

국가
추진현황

노르웨이
2025년부터 내연기관 차량 판매 금지 법안 합의(2016.06)
- 수도 오슬로에서 2017년부터 디젤 자동차의 일시적 운행 금지 조치 
- 일반승용차, 단거리 버스, 경량 트럭은 무공해 차량만 등록하는 방침

네델란드
2025년부터 내연기관 차량 판매 금지 법안 하원 통과(2016.4)
- 신차에 대해서만 휘발유 및 경유 자동차의 판매금지를 추진
- 법안의 최종가결시, 2025년부터 하이브리드 모델을 포함한 내연기관 자동차의 판매 금지를 포함하고 있으나, 민주당의 강력한 반대로 실현가능성에 주목

영국
2040년부터 휘발유 및 경유 차량의 판매를 금지하는 정책 발표(2017.7)
- 예산 지원(30억파운드)과 함께 경유 차량에 대한 높은 부담금을 부과할 예정

프랑스
2040년부터 내연기관 차량의 판매를 금지하는 정책 발표(2017.7)
- 1997년 이전에 생산된 경유차와 2001년 이전에 생산된 휘발유 차량을 친환경차로 바꾸면 인센티브를 주는 방식으로 내연기관 차량을 점차 퇴출

독일
2016년 10월 결의안이 통과되었으나 연방하의원 통과를 이끌어내진 못함
- 자동차 산업이 독일 산업의 증추라는 점을 감안하여 신중한 태도

인도
2030년부터 전기차만 판매하는 정책을 추진하기로 발효(2017.6)
- 생산된 지 10년이 경과한 경유차는 수도 뉴델리에 등록하지 못하도록 조치

중국
신에너지 차량 개발과 대기오염 완화를 위해 화석연료 자동차의 생산, 판매를 중단하기 위한 계획을 마련중 
- 다만, 판매 중단 시기는 자국 산업의 경쟁력 확보 시기와 연계하여 고려 중

현재 당사의 주요사업국이 속해있는 ASEAN 또한 인도네시아와 싱가포르, 태국 등을 중심으로 친환경차량 보급에 관한 적극적인 움직임이 일어나고 있습니다. ASEAN 국가들의 경우 운송수단으로 모터사이클 등 이륜차를 선호하는 경향이 있으며, 다수의 이륜차 운행으로 매연에 따른 대기 오염이 심화되고 있는 상황인만큼 전기 이륜차로의 전환을 통해 대기 오염 감소와 함께 유지비용 또한 일반 이륜차 대비 약 20% 가량 절감할 수 있을 것으로 예상되고 있습니다. 

인도네시아의 경우 2025년까지 전기차 보급대수를 210만대까지 증가하겠다는 목표를 내비쳤으며, 말레이시아의 경우 2030년까지 20만대의 전기차를 보급 할 계획이며, 필리핀의 경우 2025년까지 1만대, 싱가포르는 2050년까지 53만 2천대, 태국은 2036년까지 120만대의 전기차를 보급 할 계획을 세우면서 향후 ASEAN 국가들의 전기차 보급률은 점진적으로 증가 추이를 보일 것으로 전망됩니다. ASEAN 주요 국가들의 전기차 도입 계획은 아래와 같습니다.

[ASEAN 전기차 도입 계획]

아세안 국가 전기차 도입 계획.jpg
아세안 국가 전기차 도입 계획

(자료: Frost & Sullivan)

라오스의 경우 라오스 정부는 전기차 보급 활성화 계획에 의하여 석유수입 축소를 위해 전기차 수입 계획을 발표하였으며, 현재 라오스전력공사(EDL) 내 전기차 충전소를 시험 운영 중에 있습니다. 이와 더불어 비엔티안 내 전기차 충전소 20개를 추가로 설치 할 예정이며, 이후 차례로 와타이 국제공장(VTE)과 버스 정류장, 라오-타이 다리, 정부 기관 등에 전기차 충전소 설치를 확대하고 보급 활성화를 위해 전기세 인하와 같은 세제 혜택 또는 인센티브를 지급 할 예정임을 발표하였습니다. JICA의 조사에 따르면, 비엔티안 주 가구의 3%와 루앙프라방 주 가구의 4%가 전기 이륜차 구입에 관심이 있다고 응답하는 등 전기차에 대한 관심도가 존재하고 있어 수요 또한 존재하므로 점진적인 전기차로의 전환이 이루어질 것으로 예상됩니다. 라오스 내에서는 현재 ASAMA E Bicycle, SABAI A, B, C 등 소규모의 전기 자전거와 오토바이가 유통 중에 있으며, 전기 카드 또한 주로 호텔 및 호텔 주변 관광 등에 이용되고
있고 소형 전기버스 또한 도입된 사실이 존재합니다. 전기자동차의 경우 비엔티엔 내에서 BYD(중국)와 Sunlabob(중국) 등 2개의 전기자동차 딜러가 중국 전기자동차를 판매하고 있으나 아직 그 판매량은 미미한 수준입니다. 

베트남의 경우에도 전기 자동차 시장은 아직 성장 초기 단계에 머물러 있으며, 전기자동차 제조 산업에 관련한 현행법 또한 성장을 뒷받침할 정도로 고도화 되어 있지 않은 상황입니다. 베트남 정부는 이를 인지하고 하이브리드나 전기자동차와 같은 친환경 자동차 부품 수입 시에 관세가 인하될 수 있도록 관련 시행령 개정을 준비중에 있습니다. 현재 재정부가 제시한 Decree 125 개정 초안에 의하면 2018년에서 2021년 사이 친환경 자동차 제조 기업은 배출기준 4등급, 2020년을 기점으로는 5등급을 충족하여야 하며, 정부 생산 계획에 승인된 친환경 자동차에 한해 일정 수량 생산을 의무화 할 예정입니다. 세부 현황은 아래와 같습니다.

[베트남 Decree 125 개정 초안에 제시된 친환경 자동차 최소 생산 수량]

(단위: 대)

기간
2020년
2021년
2022년

상반기
하반기
상반기
하반기
상반기
하반기

최소 생산 수량
10,000
10,000
11,500
11,500
13,500
13,500

1개 차종별
최소 생산 수량
4,000
4,000
4,500
4,500
5,000
5,000

(자료: KOTRA)

최근 국내 전기자동차 생산 기업인 에스앤케이모터스가 베트남 마이닝그룹의 전기택시 교체 사업 관련 업무 협약을 진행하고 베트남 내 국영기업에서도 공동 출자형태로 참여하는 합자법인 설립을 추진하는 등 전기차 수요가 확대되고 있는 모습을 보이고 있습니다. 

미얀마 또한 전기자동차 시장 확대를 위하여 2020년 전기차를 위해 49개의 전기 충전소 시설을 운용할 수 있도록 허용 할 예정입니다. 미얀마 내에서는 Nissan의 '리프' 모델이 이미 200대 이상 운행 중인 것으로 추정되며, 이용자도 증가하고 있으나 충전이 어려운 만큼 장거리 이동에는 이용이 어려운 상황으로 이를 해결하기 위해 산업부가 소유한 토지에 민간기업이 충전소를 운영할 수 있도록 허가할 예정입니다. 충전소는 양곤 지역에 36개, 양곤-만달레이 고속도로에 8개, 네피도 지역 5개 등 총 49개이며, 30분 안에 차량을 완전히 충전할 수 있도록 설계 될 전망입니다. 이에 앞서 미얀마 산업부는 지난 11월 현지 기업인 그린파워미얀마와 전기차 생산을 위한 계약을 진행하였고 사업장은 바고 지역에 위치하며 정부는 공장부지를 임대 할 예정입니다. 

마지막으로 캄보디아 또한 전기자동차 시장 확대를 위한 노력을 단행하고 있으며, 2020년 1월 국내 전기차
생산업체인 코리아하이테크가 캄보디아 현지기업과 전기자동차 공장건립 및 연간 430억원 규모 제품 공급계약을 체결하는 등 전기차 관련 Capex 투자가 이루어지고 있습니다. 1차년도 기준으로는 약 6,600㎡ 규모로 생산량은 약 4,500대 정도로 예상되고 최소 200명에서 250명에 달하는 전기차 관련 일자리 창출이 전망되고 있으며, 2차년도에는 현지 공단 코콩랜드에 약 200만㎡ 규모 전기 자동차 공단 조성이 계획되어 있습니다. 캄보디아는 2013년 자국 기업인 Heng Development에서 자체 전기자동차(Angkor Car EV 2013)를 생산한 사실이 존재하는 등 전기차 보급 확대를 위한 노력을 단행하였습니다. 

상기와 같이 미국, 유럽, 인도와 중국 등의 국가 뿐만 아니라 ASEAN 소재 국가들 또한 자국 내 전기차 보급을 위한 다양한 노력을 전개하고 있으나 당사가 현재 상기 국가들에 공급하고 있는 자동차 중 전기차와 관련된 모델은 존재하지 않고 대부분 내연기관 자동차를 판매하고 있으며, 이에 각 국가들이 전기차 보급을 확대하기 위한 정책이나 환경 규제를 강화할 경우 당사 또한 신규 자동차 모델을 공급받거나 자체 CKD 기술력을 활용하여 전기차 모델을 개발할 필요성이 증대될 수 있습니다. 현재 주요 사업지의 전기차 관련 정책은 초기 단계 수준에 머물러 있고 수요 또한 크지 않는 것으로 확인되나, 전세계적인 환경 규제 강화 추세와 더불어 사업지의 대기 오염 심화 현상으로 인해 전기차 보급이 가속화 될 경우 당사의 내연기관 자동차 중심의 판매량에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

2. 회사위험

[투자자 주의사항]

■ 본 증권신고서는 당사의 영업활동 및 재무에 대해 보다 정확하고 실체적인 정보 전달을 위하여 연결재무제표를 기준으로 작성되었습니다. 당사는 역외지주회사로 국제재무보고기준에 준용하여 재무제표를 작성하고 있으며, 국제재무보고기준에 의거하여 별도 재무제표를 작성하지 않고 연결재무제표로 갈음하므로 이 점 참고하시기 바랍니다.

■ 본 증권신고서에 포함된 2016년, 2017년, 2018년 및 2019년 재무정보는 외부감사인으로부터 감사를 받은 재무제표입니다. 당사의 2016년의 재무정보는 안진회계법인, 2017년부터 2019년까지의 재무정보는 우리회계법인이 외부감사인의 지위에서 감사를 진행하였습니다.
2020년 1분기는 별도 감사를 수행하지

않
습니다.

■
당사
의 2019년 기준 재무실적은 베트남 사업자회사(Daehan Motors, Daehan Motors Trading Joint Stock Company)를 연결대상법인으로 포함하여 해당 법인의 실적을 연결회계를 적용하여 반영하고 있으나, 2020년 2월 14일 당사는 해당 법인의 지분 중 일부를 처분하면서 45%의 지분율을 보유하게 되어 더 이상 연결자회사에 해당하지 않습니다. 해당 법인은 2020년 1분기부터 당사의 지분법손익 대상 법인에 속하게 되므로 이 점 참고하시기 바랍니다. 

■
당사는 역외지주회사로 주요 사업지는 라오스, 미얀마, 캄보디아 및 베트남 등 ASEAN 국가입니다. 이에 각 연결대상기업들의 개별재무제표는 그 기업의 영업활동이 이루어지는 주된 환경의 통화(기능통화)로 표시하고 있으며, 연결재무제표 작성에 있어 개별기업들의 경영성과와 재무상태는 지배기업의 기능통화이면서 연결재무제표 작성을 위한 표시통화인 미국 달러화("USD")로 표시하고 있습니다. 당사의 재무수치 및 지표 등 주요 현황자료와 관련하여 당사는 표시통화인 미국 달러화를 비롯하여 대한민국 원화("KRW")로 환산한 원화 기준 현황자료를 함께 기재하였으나, USD-KRW 간의 환율 변동 및 재무제표 등에 적용되는 환율 차이 등으로 인하여 재무 수치와 재무 비율 등이 미국 달러화 기준의 자료와는 상이할 수 있고 아래 기재된 세부설명의 경우 당사의 기준통화인 미국 달러화를 기준으로 작성되었으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

[주요 재무사항 총괄표
(미국 달러화 기준)]

(IFRS, 연결 기준)
(단위 : USD in Thousands)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기
비 고

연결
연결
연결
연결
연결
연결

외부감사인의 감사의견
적정
적정
적정
적정
-
-
-

(계속기업 불확실성 관련 의견표명)
없음
없음
없음
없음
-
-
-

1. 자산총계
571,039
588,597
584,618
586,326
596,797
584,909
-

- 유동자산
232,095
313,600
328,738
283,017
319,997
282,301
-

2. 부채총계
208,553
217,384
262,958
304,818
282,185
310,306
-

- 유동부채
207,192
164,059
203,063
242,079
207,392
263,449
-

3. 자본총계
362,485
371,213
321,660
281,507
314,612
274,603
-

- 자본금
11,967
11,967
11,967
12,780
11,967
12,780
-

4. 부채비율(%)
57.53%
58.56%
81.75%
108.28%
89.69%
113.00%
부채총계 ÷ 자본총계

5. 유동비율(%)
112.02%
191.15%
161.89%
116.91%
154.30%
107.16%
유동자산 ÷ 유동부채

6. 총차입금
131,235
160,550
206,823
198,990
184,172
188,708
단기차입금 + 장기차입금

1) 단기차입금
131,235
108,963
148,391
172,572
131,389
170,967
-

2) 장기차입금
-
51,587
58,432
26,418
52,783
17,741
-

- 총차입금 의존도(%)
22.98%
27.28%
35.38%
33.94%
30.86%
32.26%
총차입금 ÷ 자산총계

- 유동성 차입금 비중(%)
100.00%
67.87%
71.75%
86.72%
71.34%
90.60%
유동성 차입금 ÷ 총차입금

7. 영업활동 현금흐름
3,018
15,657
624
22,857
11,589
27,492
-

- 영업활동현금흐름 총부채 비율(%)
1.45%
7.20%
0.24%
7.50%
4.11%
8.86%
영업활동현금흐름 ÷ 부채총계

8. 투자활동 현금흐름
(12,988)
(17,706)
(32,263)
(30,892)
5,503
(26,445)
-

9. 재무활동 현금흐름
4,794
17,891
33,398
(4,897)
(31,736)
(3,514)
-

10. 현금및현금성자산 기말 잔고
6,735
22,023
23,365
10,406
8,774
7,898
-

11. 순차입금
124,500
138,527
183,459
188,584
175,398
180,820
총차입금 - 현금 및 현금성자산

- 순차입금 의존도(%)
21.80%
23.54%
31.38%
32.16%
55.75%
65.85%
순차입금 ÷ 자산총계

12. 매출액
338,069
294,692
267,224
312,056
61,549
91,640
-

13. 매출원가
270,781
251,076
262,908
289,930
55,789
80,800
-

14. 판매비와관리비
49,592
63,630
60,249
48,040
12,643
12,751
-

15. 영업이익
48,630
33,212
(13,480)
2,545
841
1,984
-

- 영업이익률(%)
14.38%
11.27%
-5.04%
0.82%
1.37%
2.17%
영업이익 ÷ 매출액

16. 금융수익
2,795
4,104
5,368
2,748
914
3,824
-

17. 금융비용
12,893
17,001
17,157
36,133
4,402
6,942
-

18. 기타영업수익
37,377
60,138
54,943
32,256
9,896
4,940
-

19. 기타영업비용
6,442
6,912
12,490
3,797
2,172
1,046
-

20. 당기순이익
35,861
12,010
(44,568)
(47,699)
(3,612)
(1,467)
-

- 당기순이익률(%)
10.61%
4.08%
-16.68%
-15.29%
-5.87%
-1.60%
당기순이익 ÷ 매출액

주1) 상기 재무사항 총괄표는 당사 사업 영위시 주요 화폐로 사용되는 미화 달러(USD)를 기준으로 작성되었으며, 원화 기준 재무제표는 '제2부 발행인에 관한 사항 - III. 재무에 관한 사항'에 기재되어 있습니다.

(자료 : 각 사업연도 감사보고서
및 분기보고서)

[주요 재무사항 총괄표
(대한민국 원화 기준)
]

(IFRS, 연결 기준)
(단위 : 백만원)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기
비 고

연결
연결
연결
연결
연결
연결

외부감사인의 감사의견
적정
적정
적정
적정
-
-
-

(계속기업 불확실성 관련 의견표명)
없음
없음
없음
없음
-
-
-

1. 자산총계
690,100
630,623
653,662
678,848
679,036
715,110
-

- 유동자산
280,486
335,991
367,562
327,678
364,092
345,142
-

2. 부채총계
252,037
232,905
294,013
352,918
321,070
379,381
-

- 유동부채
250,392
175,773
227,045
280,279
235,970
322,093
-

3. 자본총계
438,064
397,718
359,648
325,929
357,966
335,730
-

- 자본금
14,463
12,822
13,381
14,797
13,616
15,625
-

4. 부채비율(%)
57.53%
58.56%
81.75%
108.28%
89.69%
113.00%
부채총계 ÷ 자본총계

5. 유동비율(%)
112.02%
191.15%
161.89%
116.91%
154.30%
107.16%
유동자산 ÷ 유동부채

6. 총차입금
158,598
172,013
231,249
230,391
208,880
230,714
단기차입금 + 장기차입금

1) 단기차입금
158,598
116,743
165,916
199,804
149,494
209,024
-

2) 장기차입금
-
55,270
65,333
30,587
59,385
21,690
-

- 총차입금 의존도(%)
22.98%
27.28%
35.38%
33.94%
30.76%
32.26%
총차입금 ÷ 자산총계

- 유동성 차입금 비중(%)
100.00%
67.87%
71.75%
86.72%
71.57%
90.60%
유동성 차입금 ÷ 총차입금

7. 영업활동 현금흐름
3,374
16,775
698
26,463
13,186
33,612
-

- 영업활동현금흐름 총부채 비율(%)
1.34%
7.20%
0.24%
7.50%
4.11%
8.86%
영업활동현금흐름 ÷ 부채총계

8. 투자활동 현금흐름
(14,522)
(18,971)
(36,073)
(35,767)
6,261
(32,332)
-

9. 재무활동 현금흐름
5,361
19,169
37,342
(5,670)
(36,109)
(4,297)
-

10. 현금및현금성자산 기말 잔고
8,139
23,595
26,124
12,048
9,983
9,657
-

11. 순차입금
150,459
148,418
205,125
218,343
198,896
221,058
총차입금 - 현금 및 현금성자산

- 순차입금 의존도(%)
21.80%
23.54%
31.38%
32.16%
29.29%
30.91%
순차입금 ÷ 자산총계

12. 매출액
392,329
333,250
294,026
363,748
69,248
109,382
-

13. 매출원가
314,242
283,926
289,277
337,957
62,767
96,443
-

14. 판매비와관리비
57,551
71,956
66,292
55,998
14,224
15,219
-

15. 영업이익
56,435
37,557
(14,832)
2,967
946
2,368
-

- 영업이익률(%)
14.38%
11.27%
-5.04%
0.82%
1.37%
2.17%
영업이익 ÷ 매출액

16. 금융수익
3,243
4,641
5,907
3,203
1,029
4,564
-

17. 금융비용
14,962
19,225
18,878
42,118
4,952
8,286
-

18. 기타영업수익
43,376
68,006
60,454
37,599
11,134
5,896
-

19. 기타영업비용
7,476
7,817
13,743
4,426
2,444
1,248
-

20. 당기순이익
41,617
13,581
(49,038)
(55,600)
(4,064)
(1,751)
-

- 당기순이익률(%)
10.61%
4.08%
-16.68%
-15.29%
-5.87%
-1.60%
당기순이익 ÷ 매출액

주1) 상기 재무사항 총괄표는 대한민국 원화를 기준으로 작성되었으며, 이로 인해 미국 달러화로 기재된 재무사항 총괄표와 그 수치가 차이가 있을 수 있습니다.

(자료 : 각 사업연도 감사보고서
및 분기보고서
)

상기 재무사항 총괄표에 관한 세부분석 및 설명은 아래의 회사위험 중 [주요 재무지표 및 재무구조 악화위험]에 세부적으로 기재하였습니다.

[단기대출금 차입에 따른 위험]

가.
당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자의
대표주관사인 신한금융투자 주식회사(종합금융투자사업자)로부터 2020년 05월 06일자로 200억원 규모의 단기대출금을 차입
하였습니다.
대출만기는 6개월, 이자율은 연 5.0% 조건으로 진행
되었으며, 당사는
유상증자 주금 납입일 이후 5영업일 이내에 단기대출 원금 200억원을 비롯한 발생 이자를 대주인 신한금융투자 주식회사에게 전액 상환 할 예정
입니다. 당사는
동 단기대출금을 미얀마 내 사업의 급격한 성장으로 인한 사업 확대(미얀마 내 신차 SKD 생산ㆍ판매) 목적으로 사용 할 예정
이며, 현재 당사의 미얀마 사업은 자동차 소득세 인하 효과와 SKD 생산에 따른 세율 혜택으로 자동차 수요 급등에 따른 높은 성장 추이를 보이고 있으나
예상치 못한 사유로 인한 유상증자 일정 지연 또는 발행 규모의 급격한 감소, 갑작스러운 단기대출금의 상환 등이 이루어 질 경우 당사의 유동성 및 안정성이 악화
될 수 있습니다.

당사는 금번 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자의 대표주관사인 신한금융투자 주식회사(종합금융투자사업자)로부터 2020년 05월 06일자로 200억원 규모의 단기대출금을 수령하였습니다. 단기대출 만기는 6개월, 이자율은 연 5.0%의 조건으로 진행되었으며, 당사는 동 유상증자 주금 납입 예정일 이후 납입 완료된 금액이 출금 가능한 시점에 단기대출로 발생한 원금 200억원을 비롯한 발생 이자를 대주인 신한금융투자 주식회사에게 전액 상환 할 예정입니다. 단기자금대출에 관한 세부조건은 아래와 같습니다.

[단기자금대출 세부조건]

구 분
세부내용

대 주
신한금융투자 주식회사

차 주
엘브이엠씨홀딩스 주식회사

대출금액
금 이백억원(\20,000,000,000)

대출시행일
2020년 05월 06일

만기
6개월

대출금리
연 5.0%

자금사용목적
미얀마 법인 사업 성장에 따른 신차 SKD 생산ㆍ판매 확대를 위한 매입자금

당사는 동 단기대출금을 미얀마 내 사업의 급격한 성장으로 인한 사업 확대(미얀마 내 신차 SKD 생산ㆍ판매) 목적으로 사용하였습니다. 당사의 미얀마 법인은 미얀마내에서 현재 유일하게 현대자동차 SKD 생산ㆍ판매권을 보유한 기업으로, 미얀마 양곤에 소재한 생산 공장을 통해 미얀마 내에서 세제 혜택 등 제도적 이점을 보유한 차량의 SKD 생산이 가능합니다. 현재 미얀마에서 시행되고 있는 SKD-II 제도 하에서는 당사를 비롯하여 오직 Suzuki와 Nissan만이 SKD-II 요건을 충족하는 역내 공장을 보유하고 SKD 차량을 생산하고 있어 당사를 포함한 3개 업체만이 실질적인 시장점유율 확대를 위한 경쟁을 진행하고 있는 상황입니다. 이러한 독과점적 경쟁 상황, 그리고 2019년 10월 중 발생한 자동차 소득세 인하 정책(기존 15~20% → 3%) 시행으로 자동차 판매량이 크게 증가하면서 당사는 2018년 2.4%에 그쳤던 미얀마 내 시장점유율을 2019년 중 7.7%까지 확보하였으며, 2020년 1월은 약 11.5%의 시장점유율을 달성하면서 점진적으로 시장 점유율을 확대하고 있습니다. 당사의 시장점유율 추이는 아래와 같습니다. 

[미얀마 내 시장점유율 추이]

(단위 : 대, %)

2018년
2019년
2020년 1월

기업명
판매수량
점유율
기업명
판매수량
점유율
기업명
판매수량
점유율

S사
6,214
52.3
S사
9,773
46.7
S사
872
35.4

T사
1,493
12.6
T사
2,558
12.2
T사
393
16.0

K사
1,058
8.9

당사

(현대차)

1,604
7.7

당사

(현대차)

283
11.5

N사
788
6.6
F사
1,421
6.8
F사
166
6.7

F사
778
6.6
K사
1,289
6.2
K사
164
6.7

당사
(현대차)
275
2.3
N사
1,222
5.8
N사
176
7.2

M사
270
2.3
MI사
370
1.8
MI사
53
2.2

C사
138
1.2
M사
356
1.7
M사
28
1.1

MI사
260
2.2
C사
167
0.8
C사
15
0.6

B사
94
0.8
B사
134
0.6
MB사
11
0.4

MB사
41
0.3
MB사
113
0.5
B사
5
0.2

기 타
466
3.9
기 타
1,931
9.2
기 타
294
12.0

합 계
11,875
100.0
합 계
20,938
100.0
합 계
2,460
100.0

(자료 : 당사 제공)

상기와 같은 시장점유율 확대로 미얀마 내 당사의 현대자동차 SKD 차량 판매량은 큰 폭으로 확대되었으며, 2020년
3월까지의 전체 누적 판매금액은 전년 동기 대비 약
30.7% 증가하면서 높은 증가율을 나타내었습니다. 각 국가별로 살펴보면 라오스는 전년 동기 대비 약 -
1.9%로 소폭 판매금액이 감소하였으나, 그에 반해 캄보디아는 전년 동기 대비
44.8% 증가, 미얀마는 전년 동기 대비
369.0%, 베트남은 전년 동기 대비
149.6% 증가하면서 미얀마와 더불어 높은 성장 추이를 보여주고 있습니다. 당사의 2019년과 2020년
3월까지의 각 국가별 세부 판매 현황은 아래와 같습니다. 

[2019년과 2020년
3월까지의 각 국가별 판매금액
(미국 달러화 기준)]

(단위 : USD in Thousands)

구 분
2019년
2020년

1월
2월
3월
합 계
1월
2월
3월
합 계

라오스
19,934
18,063
15,539
53,536
18,443
18,202
15,863
52,508

미얀마
398
1,597
2,241
4,236
5,977
5,769
8,120
19,865

베트남
216
429
757
1,403
667
1,347
1,488
3,502

캄보디아
5,049
2,873
2,528
10,450
3,209
5,046
6,876
15,131

합 계
20,815
20,118
21,065
69,625
28,295
30,365
32,347
91,006

(자료 : 당사 제공)

[2019년과 2020년
3
월까지의 각 국가별 판매금액
(대한민국 원화 기준)
]

(단위 : 백만원)

구 분
2019년
2020년

1월
2월
3월
합 계
1월
2월
3월
합 계

라오스
22,427
20,322
17,483
60,232
22,548
22,254
19,394
64,196

미얀마
448
1,797
2,521
4,766
7,307
7,053
9,928
24,287

베트남
243
483
852
1,578
815
1,647
1,819
4,282

캄보디아
5,681
3,232
2,844
11,757
3,923
6,169
8,407
18,499

합 계
23,419
22,634
23,700
78,334
34,593
37,124
39,547
111,264

주1) 상기 표의 수치는 2019년과 2020년 1분기 보고서의 평균환율을 사용하여 환산하였습니다.

(자료 : 당사 제공)

위 표에서 확인 가능하듯 당사는 큰 폭의 매출 성장을 달성하였고, 특히 미얀마의 경우 SKD 생산에 따른 세율 혜택과 자동차 소득세 인하에 따른 수요 증가 효과로 2020년 1월 중 전년 대비
1,401.8%, 2020년 2월 중 전년 대비
261.2%,
2020년 3월중 전년 대비
262.3% 증가하여 독보적인 성장을 나타내고 있습니다. 수요 증가는 곧 공급 증가를 의미하며, 당사는 공급량 증가를 위해 현대차로부터 확보하는 매입 물량을 확대하고자 신한금융투자로부터 200억원의 차입을 단행하였습니다. 

그러나 상기의 미얀마를 비롯한 국가별 매출 확대 추이에도 불구하고 예상치 못한 사유로 인한 유상증자 일정 지연 또는 발행 규모의 급격한 감소, 갑작스러운 단기대출금의 상환 등이 이루어 질 경우 당사의 유동성 및 안정성이 악화될 수 있으니 투자자분들께서는 이 점에 유의하시기 바랍니다.

[주요 재무지표 및 재무구조 악화 위험]

나.
당사의 수익성 지표는 2016년부터 2018년까지의 재무실적 악화 등에 기인하여 지속적으로 악화되는 모습을 보여왔으나,
2019년 중 매출액 증가와 영업이익 흑자전환 달성에 성공하면서 지표가 개선되는 모습
을 나타내었습니다. 당사의 성장성 지표는 전반적으로 수익성 지표와 같이 실적이 악화 추이를 보였던 2016년부터 2018년까지 동반 악화되는 모습을 보여왔으나,
2019년 실적 개선으로 순이익이 포함된 지표를 제외한 자산ㆍ자본총계 성장률과 매출액ㆍ매출총이익ㆍ영업이익 성장률이 모두 개선
되었습니다. 당사의 안정성 지표는 비교적 안정적인 모습을 나타내고 있으나, 2016~2018년까지의 실적 악화로 인해 주요 안정성 지표인 부채비율은 증가하고 이자보상배율은 감소하는 추이를 나타내었습니다.
2019년 이자보상배율 및 EBITDA 이자보상배율은 영업이익 시현으로 다시금 양(+)의 수치를 시현
하고 있으나 아직 두 수치 모두 이자비용을 전액 충당 가능한 1회까지는 도달하지 못하였고, 부채비율은 108.28%를 시현하며 부채총계가 자본총계를 넘어서고 있는 만큼 개선이 필요하나
2019년에 이어 2020년 1분기에도

당사의 영업실적이 개선되는 모습을 보이고 있는 만큼 금번 자금조달을 비롯하여 재무실적 확대를 통해 차입금을 상환하여 부채비율과 이자보상배율을 모두 개선 할 예정
입니다. 그러나 이러한 노력에도 불구하고 당사의 실적이 다시금 악화되거나 추가적인 차입 증가, 자금조달의 연기 등 예상치 못한 상황이 발생 할 경우 다시금 재무구조가 악화되어 재무지표가 악화될 수 있습니다.

당사의 주요 재무지표 산정내역과 이에 관한 세부 설명은 아래와 같습니다. 

1) 수익성 지표

(단위: %)

항 목

2016년

2017년

2018년

2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

매출원가율

80.10%

85.20%

98.38%

92.91%

90.64%
88.17%

매출총이익률

19.90%

14.80%

1.62%

7.09%

9.36%
11.83%

판매비와관리비율

14.67%

21.59%

22.55%

15.39%

20.54%
13.91%

영업이익률

14.38%

11.27%

-5.04%

0.82%

1.37%
2.17%

EBITDA 이익률

16.84%

14.45%

-0.85%

6.27%

6.57%
6.31%

당기순이익률

10.61%

4.08%

-16.68%

-15.29%

-5.87%
-1.60%

(자료 : 당사 사업보고서)

당사의 수익성 지표는 2016년부터 2018년까지의 재무실적 악화 등에 기인하여 지속적으로 악화되는 모습을 보여왔으나, 2019년 중 매출액 증가와 영업이익 흑자전환 달성에 성공하면서 지표가 개선되는 모습을 나타내었습니다. 

2020년 1분기 매출액은 USD 91,640천
(원화 기준 109,382백만원)
을 시현하며 2019년 1분기 매출액인 USD 61,549천
(원화 기준 69,248백만원)
과 비교하여 약 48.9% 증가했습니다. 2020년 1분기 매출원가는 USD 80,800천
(원화 기준 96,443백만원)
으로 전년 동기대비 늘었으나 이는 매출 증가에 따른 것으로, 매출총이익률과 영업이익률 등의 수익성 지표는 전년 동기와 비교하여 개선되었습니다. 판매비와 관리비는 2020년 1분기 USD 12,751천
(원화 기준 15,219백만원)
으로 2019년
1분기 USD 12,643천
(원화 기준 14,224백만원)
과 비교하여 소폭 증가하였으나, 매출이 크게 늘며 판매비와 관리비율은 13.91%로 전년 동기인 20.54%와 비교하여 크게 개선되었습니다.

매출원가율은 2016년부터 2018년까지 3개년간 지속적인 증가 추이를 보여왔으나, 매출원가는 2016년 USD 270,781천
(원화 기준 314,242백만원), 2017년 USD 251,076천
(원화 기준 283,926백만원), 2018년 USD 262,908천
(원화 기준 289,277백만원)을 시현하여 규모는 약 USD 260,000천
(원화 기준 286,000백만원) 내외를 유지 해 왔으며, 매출원가율의 증가는 원가 증가가 아닌 매출 감소에 기인합니다. 2019년 기준 매출원가는 USD 289,930천
(원화 기준 337,957백만원)을 시현하면서 전년 동기 USD 262,908
(원화 기준 289,277백만원) 대비 약 10.3% 증가하였으나, 매출액이 16.8% 가량 증가하면서 매출원가율은 92.9%로 약 5.5%p 감소하였습니다. 2019년 매출원가 증가는 2019년 1월 중 미얀마 양곤 소재 SKD 공장이 준공 완료되면서 가동이 이루어짐에 따라 해당 공장으로부터 발생하는 노무원가, 감가상각비 등의 원가가 증가한 점에 기인합니다. 

매출총이익률 또한 매출액 감소로 인해 2016년부터 2018년까지 꾸준히 감소하는 추이를 이어왔으며, 매출이 반등한 2019년은 매출총이익률 7.09%로 전년 1.62% 대비약 5.47%p 증가하였습니다. 판매비와관리비율은 2017년 21.59%로 2016년 14.67% 대비 6.92%p로 높은 증가를 보였으며, 이는 라오스 시장점유율 유지와 Capex 자금 확보를 위한 프로모션과 할인판매를 단행하면서 판매수수료가 증가하고 라오스를 제외한 각 국가에서의 사업 및 생산 안정화를 위한 국가별 금융행정수수료, 법률자문비, 외주용역비 등이 크게 증가한 점에 기인합니다. 2018년 22.55%로 유사한 수준을 유지한 판매비와관리비율은 2019년 중 15.39%로 2016년 수준으로 다시금 회귀하였으며, 이는 ① 2019년 직원 수 감소를 비롯해 ② 2018년 중 발생하였던 국가별 금융행정수수료, 법률자문 및 대관업무 비용, 대손상각비 및 경상연구개발비 등의 일회성 비용 축소로 지급수수료와 기타비용이 감소하고 ③ 2019년 중 리스회계법인 적용으로 기존에 지급임차료로 계상되던 비용이 일부 감가상각비와 유동리스부채로 재분류된 점이 주요하였습니다. 당사의 2016년부터
2020년 1분기까지의 판매비와관리비 세부 내역은 아래와 같습니다. 

[2016~
2020년 1분기 판매비와관리비 세부내역
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands, IFRS)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

종업원급여

17,434

18,069

19,417

17,287

4,058
3,171

접대비

817

747

641

604

143
58

광고선전비

891

744

1,426

1,222

318
299

판매촉진비

5,599

4,026

3,007

1,635

834
1,150

판매수수료

865

4,867

1,183

713

746
910

판매보증비

-1,686

4,611

898

522

-
354

지급임차료

6,662

6,329

7,583

995

339
277

감가상각비

4,587

5,202

4,100

8,469

2,490
2,238

무형자산상각비

1,027

157

135

220

167
158

세금과공과

422

1,460

1,038

1,005

155
307

소모품비

898

1,379

884

680

149
185

지급수수료

5,633

7,371

8,181

5,356

1,209
2,031

기 타

6,443

8,669

11,756

9,334

2,037
1,612

합 계

49,592

63,630

60,249

48,040

12,643
12,751

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[2016~
2020년 1분기
판매비와관리비 세부내역(대한민국 원화 기준)]

(단위: 백만원)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

종업원급여
20,232
20,433
21,365
20,151
4,566
3,785

접대비
948
845
705
704
161
69

광고선전비
1,034
841
1,569
1,424
358
357

판매촉진비
6,498
4,553
3,309
1,906
938
1,373

판매수수료
1,004
5,504
1,302
831
839
1,086

판매보증비
-1,957
5,214
988
608
-
423

지급임차료
7,731
7,157
8,344
11,608
381
331

감가상각비
5,323
5,883
4,511
9,872
2,80
2,671

무형자산상각비
1,192
178
149
256
188
189

세금과공과
490
1,651
1,142
1,171
174
366

소모품비
1,042
1,559
973
793
168
221

지급수수료
6,537
8,335
9,002
6,243
1,360
2,424

기 타
7,477
9,803
12,935
10,880
2,292
1,924

합 계
57,552
71,955
66,292
55,998
14,224
15,220

주1) 각 사업연도의 분기 및 사업보고서 상 평균환율을 기준으로 환산되었습니다.

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

영업이익률과 EBITDA 이익률은 2016년부터 2018년의 경우 매출액 하락과 동시에 매출원가 규모 유지, 판매비와관리비 증가로 인하여 지속적으로 하락하는 추이를 보여왔습니다. 특히 2018년은 기타영업비용이 USD 12,490천
(원화 기준 13,743백만원)으로 2016년 USD 6,442천
(원화 기준 7,476백만원)과 2017년 USD 6,912천
(원화 기준 7,817백만원) 대비 크게 증가하면서 영업손익과 EBITDA 모두 적자로 전환하였습니다. 이러한 2018년 기타영업비용의 증가는 개발가능성이 낮거나 향후 수익창출이 불투명한 신규 자동차 모델 개발 등을 손상처리하면서 발생한 USD 5,638천
(원화 기준 17,811백만원)의 무형자산손상차손과 미얀마 사업 초기에 발생한 미수금 대손상각비 USD 2,547천
(원화 기준 2,802백만원), 그리고 라오스 내 SK댐 붕괴 사고 당시 기부하면서 발생한 기부금 USD 1,553천
(원화 기준 1,709백만원)이 주요하게 작용하였습니다. 상기 2018년 중 발생한 비용은 모두 일회성 비용으로, 2019년에는 더 이상 해당 비용들이 발생하지 않으면서 USD 3,797천
(원화 기준 4,426백만원)으로 크게 감소하였고 이로 인해 영업이익과 EBITDA 모두 흑자 전환하였습니다.
한편, 2020년 1분기에 당사의 연결대상 종속기업이었던 Daehan Motors Co., Ltd.의 보유지분 중 일부를 매각하여 지분율이 기존 60%에서 45%로 감소하여 지배력을 상실했습니다. 이에 따라 관련 자산부채를 제거하고, 처분 손익을 인식하여 종속기업투자주식처분손실로 USD 940천
(원화 기준 1,122백만원)
이 발생했습니다.

2016년부터
2020년 1분기까지의 기타영업비용 세부 내역은 아래와 같습니다. 

[2016~
2020년 1분기 기타영업비용 세부내역
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands, IFRS)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

외화거래손실

877

2,799

1,135

2,118

1,562
176

기타의대손상각비

4,828

-

2,547

(320)

239
(147)

유형자산처분손실

11

38

305

296

-
19

투자부동산감가상각비

139

139

139

139

35
35

무형자산손상차손

-

1,575

5,638

25

-
-

무형자산처분손실

-

51

-

-

-
-

매출채권처분손실

-

638

-

-

-
-

종속기업투자주식처분손실

67

-

-

-

-
940

기부금

354

399

1,553

61

32
23

잡손실

167

1,273

1,173

1,477

303
0.3

합 계

6,442

6,912

12,490

3,797

2,172
1,046

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[2016~
2020년 1분기
기타영업비용 세부내역
(대한민국 원화 기준)
]

(단위: 백만원)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

외화거래손실

1,018
31,652
1,249
2,469
1,757
210

기타의대손상각비

5,603
-
2,802
(373)
269
(175)

유형자산처분손실

13
430
336
345
-
23

투자부동산감가상각비

161
1,572
153
162
39
42

무형자산손상차손

-
17,811
6,203
29
-
-

무형자산처분손실

-
577
-
-
-
-

매출채권처분손실

-
7,215
-
-
-
-

종속기업투자주식처분손실

78

-
-
-
1,122

기부금

411
4,512
1,709
71
36
27

잡손실

194
14,396
1,291
1,722
341
0

합 계

7,476
78,164
13,743
4,426
2,444
1,249

주1) 각 사업연도의 분기 및 사업보고서 상 평균환율을 기준으로 환산되었습니다.

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[2020년 1분기

종속기업처분이익(손실)
(미국 달러화 기준)
]

(단위: USD, IFRS)

구분
금액

처분대가의 공정가치
3,000,000

처분후에 대체되는 지분법투자주식의 공정가치
6,989,432

처분한 순자산의 장부가액
14,932,328

처분으로 제거되는 비지배지분
4,052,975

처분으로 제거되는 기타포괄손익누계액
(49,936)

처분이익(손실)
(939,857)

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[2020년 1분기

종속기업처분이익(손실)
(대한민국 원화 기준)
]

(단위: 백만원)

구분
금액

처분대가의 공정가치
3,580,800

처분후에 대체되는 지분법투자주식의 공정가치
8,342,586

처분한 순자산의 장부가액
17,823,227

처분으로 제거되는 비지배지분
4,837,631

처분으로 제거되는 기타포괄손익누계액
(59,604)

처분이익(손실)
(1,121,813)

주1) 2020년 1분기 분기보고서의 평균환율을 기준으로 환산하였습니다.

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

2016년부터 2018년까지의 당기순손익 또한 꾸준히 하락을 이어왔으며, 2018년 중 적자로 전환하였습니다. 이는 영업손실 발생과 더불어 베트남, 미얀마 및 캄보디아 사업을 위한 생산 공장 준공 등 Capex 투자를 위한 유동성 확보를 목적으로 차입을 확대하여 이자비용이 증가하고 관계회사인 유가증권시장 상장사 KR모터스에 대한 지분법 관련 손실 발생이 주요하였습니다. 2019년에도 이러한 추이는 이어져 왔으며, 이자비용 외 금융비용의 주요 부분을 차지하고 있는 전환사채 전환권 평가에 의한 파생상품평가손실이 USD 11,927천
(원화 기준 13,903백만원) 발생하면서 비용이 크게 증가한 점, 그리고 관계회사 KR모터스의 지분법 관련 손실 USD 14,184천
(원화 기준 16,534백만원)을 인식하여 지분법손실이 크게 증가한 점으로 당기순손실을 시현하였습니다. 

당사는 신한금융투자로부터 수취 예정인 단기대출금과 유상증자 납입대금을 통해 미얀마 사업을 확장하여 매출을 확대함과 동시에 각 국의 생산체계 안정화로 원가를 절감하여 점진적인 수익성 개선을 달성 할 계획입니다. 

2) 성장성 지표

(단위: %)

항 목

2016년

2017년

2018년

2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

자산총계성장률
11.50%
3.07%
-0.68%
0.29%
-2.99%
-1.99%

자본총계성장률
10.26%
2.41%
-13.35%
-12.48%
-14.60%
-12.72%

총자산순이익률
6.62%
2.07%
-7.60%
-8.15%
-0.61%
-0.25%

자기자본순이익률
10.38%
3.27%
-12.86%
-15.82%
-1.14%
-0.53%

매출액 성장률
-13.95%
-12.83%
-9.32%
16.78%
-10.05%
48.89%

매출총이익 성장률
-16.38%
-35.18%
-90.10%
412.63%
67.00%
88.20%

영업이익 성장률
15.45%
-31.71%
적자전환
흑자전환
-17.47%
135.91%

당기순이익 성장률
-13.43%
-66.51%
적자전환
적자지속
적자전환
적자지속

(자료 : 당사 사업보고서)

당사의 성장성 지표는 전반적으로 수익성 지표와 같이 실적이 악화 추이를 보였던 2016년부터 2018년까지 동반 악화되는 모습을 보여왔으나, 2019년 실적 개선으로 순이익이 포함된 지표를 제외한 자산ㆍ자본총계 성장률과 매출액ㆍ매출총이익ㆍ영업이익 성장률이 모두 개선되었습니다.
2020년 1분기는 매출액이 전년 동기대비 48.89% 늘었고, 매출 호조에 따른 이익 증가로 매출총이익과 영업이익은 전년 동기와 비교하여 각각 88.20%와 135.91% 증가했습니다. 

자산총계성장률은 매출 및 수익성 개선을 위한 프로모션과 할인판매를 진행하면서 증가한 장기매출채권으로 인해 2016년 중 11.50%의 증가율을 시현한 후 2017년부터 2019년까지는 크게 변동하지 않았습니다. 자본총계성장률은 다소 높은 변동성을 나타내고 있는데, 이는 안정적으로 당기순이익을 시현하던 2017년까지는 이익잉여금이 꾸준히 적립되면서 자본총계가 증가한 반면,
당기순이익이 적자 전환된 2018년부터
2020년 1분기까지 적립된 이익잉여금이 당기순손실 발생으로 감소한 점에 기인합니다. 당사의
2016~2020년 1분기 기준 자본총계 세부내역은 아래와 같습니다. 

[2016~
2020년 1분기 자본총계 세부내역
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands, IFRS)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

지배기업의 소유주에게 
귀속되는 자본
364,038
372,250
320,274
274,828
320,274
271,562

자본금
11,967
11,967
11,967
12,780
11,967
12,780

기타불입자본
137,059
136,486
130,334
132,130
130,334
132,130

기타포괄손익누계액
444
1,146
1,004
2,985
1,004
1,613

이익잉여금(결손금)
214,568
222,650
176,969
126,932
169,351
125,038

비지배지분
(1,553)
(1,037)
1,386
6,680
1,770
3,041

자본총계
362,485
371,213
321,660
281,507
314,612
274,603

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[2016~
2020년 1분기
자본총계 세부내역
(대한민국 원화 기준)
]

(단위: 백만원)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

지배기업의 소유주에게 
귀속되는 자본
439,940
398,829
358,098
318,196
364,408
332,012

자본금
14,462
12,821
13,380
14,797
13,616
15,625

기타불입자본
165,636
146,231
145,726
152,980
148,294
161,542

기타포괄손익누계액
537
1,228
1,123
3,456
1,142
1,972

이익잉여금(결손금)
259,305
238,547
197,869
146,962
192,688
152,871

비지배지분
(1,877)
(1,111)
1,550
7,734
2,014
3,718

자본총계
438,063
397,718
359,648
325,929
357,966
335,730

주1) 각 사업연도의 분기 및 사업보고서 상 기말환율을 기준으로 환산되었습니다.

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

기업의 총자산을 활용하여 당기순이익을 얼마나 시현하였는지를 나타내는 지표인 총자산순이익률(ROA)와 기업의 자기자본을 활용하여 당기순이익을 얼마나 시현하였는지를 나타내는 지표인 자기자본순이익률(ROE)는 당사의 당기순손익 추이에 비례하여 유사한 모습을 나타내었습니다. ROA와 ROE 모두 2016년과 2017년 당사의 당기순이익 시현으로 양(+)의 수치를 시현하였으나, 2017년 당기순이익이 USD 12,010천
(원화 기준 13,581백만원)으로 2016년 USD 35,861천
(원화 기준 41,617백만원) 대비 약 66.5% 하락하면서 2017년 ROA와 ROE는 모두 2016년 대비 감소하였습니다. 2018년과 2019년,
2020년 1분기에는 부(-)의 수치를 시현하였으며, 이는 당사의 당기순손익이 적자 전환한 점에 기인합니다. 상기 당기순손익 추이로 당기순이익 성장률 또한 지속 감소하였고,
2019년과 2020년 1분기의 경우 당기순손익 측면의 적자가 지속되고 있습니다. 

반면, 매출과 매출총이익, 영업이익은 모두 2019년을 기점으로 반등하는 모습을 나타내었습니다. 2016년부터 2019년까지 지속적으로 감소하던 매출과 매출총이익, 영업이익은 모두 라오스 외 국가에서의 사업 성장ㆍ안정화를 비롯해 비용 증가 통제에의한 판매비와관리비 및 기타비용 감소로 매출 16.78% 증가, 매출총이익 412,63% 증가, 영업이익 턴어라운드를 달성하였고
2020년 1분기에도 이러한 기조를 이어갔습니다.

3) 안정성 지표

(단위: %)

항 목

2016년

2017년

2018년

2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

총차입금 의존도
22.98%
27.28%
35.38%
33.94%
30.86%
32.26%

순차입금 의존도
21.80%
23.54%
31.38%
32.16%
29.39%
30.91%

유동성차입금 비중
100.00%
67.87%
71.75%
86.72%
71.34%
90.60%

유동비율
112.02%
191.15%
161.89%
116.91%
154.30%
107.16%

부채비율
57.53%
58.56%
81.75%
108.28%
89.69%
113.00%

이자보상배율(회)
4.98회
3.23회
N/A
0.12회
0.20회
0.40회

EBITDA이자보상배율(회)
5.83회
4.15회
N/A
0.91회
0.94회
1.16회

주1) 2018년의 이자보상배율과 EBITDA이자보상배율은 당사 적자시현으로 N/A로 표기하였습니다

(자료 : 당사 사업보고서)

당사의 안정성 지표는 비교적 안정적인 모습을 나타내고 있으나, 2016~2018년까지의 실적 악화로 인해 주요 안정성 지표인 부채비율은 증가하고 이자보상배율은 감소하는 추이를 나타내었습니다.
2020년 1분기 이자비용은 USD 5,004천
(원화 기준 5,973백만원)
으로 2019년 1분기 USD 4,295천
(원화 기준 4,832백만원)
보다 증가하였지만, 영업이익과 EBITDA가 증가하며 이자보상배율과 EBITDA 이자보상배율이 개선되었습니다. 

당사 부채비율은 2016년부터 2019년까지 증가 추세를 이어오고 있으며, 2019년의 경우 108.28%를 시현하면서 2018년 81.75% 대비 약 26.53%p 증가하였습니다. 부채비율이 높아지는 추이를 보이고 있으나 부채비율의 증가가 부채총계의 급격한 증가보다는 실적 악화에 따른 이익잉여금 감소로 자본총계가 크게 감소한 점에 기인한다는 점에서 유상증자를 통한 자본 확충 및 일부 차입금의 상환과 함께 최근 감자 및 증자를 거치면서 재무구조 개선이 전망되고 중국 JV 사업 본격화로 실적 개선이 예상되는 계열회사 KR모터스에 대한 지분법 인식으로 발생하는 지분법손익이 개선되어 당기순이익 시현이 이루어질 경우 부채비율은 개선 될 전망입니다. 당사의 2016~
2020년 1분기의 부채총계와 자본총계 추이는 아래와 같습니다.

[2016~
2020년 1분기 부채 및 자본총계 추이
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands, IFRS)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

부채총계
208,553
217,384
262,958
304,818
282,185
310,306

자본총계
362,485
371,213
321,660
281,507
314,612
274,603

이익잉여금
214,568
222,650
176,969
126,932
169,351

125,038

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[2016~
2020년 1분기
부채 및 자본총계 추이(대한민국 원화 기준)]

(단위: 백만원)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

부채총계
252,036
232,905
294,013
352,918
321,070
379,380

자본총계
438,063
397,718
359,648
325,929
357,966
335,730

이익잉여금
259,305
238,547
197,869
146,962
192,688
152,871

주1) 각 사업연도의 분기 및 사업보고서 상 기말환율을 기준으로 환산되었습니다.

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

또 다른 주요 안정성 지표인 유동비율은 2016년부터 2019년까지 꾸준히 100% 이상을 시현 해 왔으며, 2019년 기준으로도 116.91%를 시현하여 보유중인 유동자산을 통해 1년 이내 도래할 수 있는 유동부채에 대한 상환능력을 보유하고 있습니다. 다만, 유동비율은 2017년을 기점으로 2019년까지 감소하는 모습을 보여왔는데, 이는 2018년 중 발행된 사모 전환사채의 전환권대가(전환가액 조정 옵션으로 인해 파생상품부채 분류)가 당사 주가 상승으로 인해 그 가치가 상승하면서 2018년 USD 7,490천
(원화 기준 8,375백만원), 2019년 USD 19,418천
(원화 기준 22,482백만원)이 부채 계정으로 계상된 점이 주요하였습니다. 이러한 파생상품부채로 분류된 전환권대가는 이후 전환권이 행사되거나 전환사채 상환이 완료될 경우 상계 처리되므로 유동비율에 미치는 영향은 제한적입니다. 당사의 2016~
2020년 1분기의 유동자산과 유동부채 추이는 아래와 같습니다.

[2016~
2020년 1분기 유동자산 및 유동부채 추이
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands, IFRS)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

유동자산
232,095
313,600
328,738
283,018
319,997
282,301

유동부채
207,192
164,059
203,063
242,079
207,392
263,449

단기차입금
131,235
108,963
89,705
74,319
108,220
75,107

유동성장기차입금
-
-
36,399
72,128
-
68,664

전환사채
-
-
22,287
26,125
23,169
27,195

파생상품부채
-
-
7,490
19,418
7,490
19,418

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[2016~
2020년 1분기
유동자산 및 유동부채 추이
(대한민국 원화 기준)
]

(단위: 백만원)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

유동자산
280,487
335,991
367,562
327,678
364,093
345,141

유동부채
250,392
175,773
227,045
280,279
235,971
322,093

단기차입금
158,597
116,743
100,299
86,047
123,133
91,826

유동성장기차입금
-
-
40,698
83,510
-
83,949

전환사채
-
-
24,919
30,248
26,362
33,249

파생상품부채
-
-
8,375
22,482
8,522
23,740

주1) 각 사업연도의 분기 및 사업보고서 상 기말환율을 기준으로 환산되었습니다.

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

재무구조상 자산총계 대비 차입금에 대한 의존도를 나타내는 비율인 총차입금의존도와 순차입금의존도는 2016년부터 2018년까지 증가하는 모습을 보여왔으나, 2019년에는 금융권 차입금과 사채 등 단기차입금(유동성장기차입금 및 전환사채 제외)을 일부 상환하면서 총차입금 의존도를 소폭 축소하였으며, 점진적인 차입금 상환으로 차입금 의존도를 낮추어 기업 안정성 개선을 목표하고 있습니다. 

또한, 2019년 기준 당사의 단기차입금 잔액 중 2018년 중 발행된 약 USD 30,000천
(원화 기준 33,543백만원) 규모의 사모 전환사채가 포함되어 있으며, 대표이사 오세영이 최대주주인 라오스 내 금융기관 Indochina bank가 이를 인수하였습니다. 동 전환사채의 전환청구기간은 2019년 11월 10일부터 2021년 10월 9일까지로, 유사시 전환사채의 전환을 통하여 전환권의 자본화로 부채비율과 차입금 의존도를 축소하여 안정성을 개선할 수 있습니다. 

[2016~
2020년 1분기 단ㆍ장기차입금 추이
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands, IFRS)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

단기차입금 총계
131,235
108,963
148,391
172,572
131,389
170,966

단기차입금
131,235
108,963
89,705
74,319
108,220

75,107

유동성장기차입금
-
-
36,399
72,128
-
68,664

전환사채
-
-
22,287
26,125
23,169
27,195

장기차입금 총계
-
51,587
58,432
26,418
52,783
17,741

총차입금
131,235
160,550
206,823
198,990
184,172
188,708

(-)현금및현금성자산
6,735
22,023
23,365
10,406
8,774
7,898

순차입금
124,500
138,527
183,458
188,584
175,398
180,810

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[2016~
2020년 1분기
단ㆍ장기차입금 추이
(대한민국 원화 기준)
]

(단위: 백만원)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

단기차입금 총계
158,597
131,682
179,331
208,553
158,784
206,612

단기차입금
158,597
131,682
108,408
89,815
130,784
90,767

유동성장기차입금
-
-
43,988
87,167
-
82,980

전환사채
-
-
26,934
31,572
28,000
32,865

장기차입금 총계
-
62,343
70,615
31,926
63,788
21,440

총차입금
158,597
194,025
249,946
240,479
222,572
228,054

(-)현금및현금성자산
8,139
26,615
28,237
12,576
10,603
9,545

순차입금
150,458
167,410
221,709
227,904
211,968
218,509

주1) 각 사업연도의 분기 및 사업보고서 상 기말환율을 기준으로 환산되었습니다.

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[제1회 사모 전환사채]

구 분
세부내역

사채의 종류
제1회차 해외 무기명식 무보증 사모 전환사채

권면총액
USD 30,000,000
(KRW 33,522,000,000)

표면이자율
/ 만기수익률
2.0% / 7.5%

발행일
2018년 11월 9일

만기일
2021년 11월 9일(3년 만기)

전환가액
최초: 2,664원 / 현재 2,495원
(주식배당으로 인한 행사가액 조정 적용, Refixing 최대 한도 70%)

전환청구기간
2019년 11월 10일 ~ 2021년 10월 9일

Put Option

구 분
조기상환청구기간
조기상환일
조기상환율

From
To

1차

2019.09.09

2019.10.09

2019.11.09

105.5000%

2차

2019.12.09

2020.01.09

2020.02.09

107.4612%

3차

2020.03.09

2020.04.09

2020.05.09

108.4583%

…

…

…

…

…

9차

2021.09.09

2021.10.09

2021.11.09

118.2296%

Call Option
해당사항 없음

투자자
Indochina Bank

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

마지막으로 기업이 영업활동을 통해 확보하는 영업손익 대비 이자비용의 규모를 나타내는 이자보상배율 및 EBITDA 이자보상배율 또한 2016~2018년까지 영업이익 악화 및 적자전환, 그리고 총차입금 증가 추이가 맞물리면서 2016년 각각 4.98회와 5.83회, 2017년 3.23회와 4.15회, 2018년에는 적자전환으로 부(-)의 이자보상배율을 시현하여 악화되는 모습을 보여왔으나, 2019년에는 영업손익 턴어라운드 달성으로 개선되는 모습을 보였습니다. 특히 베트남과 미얀마, 캄보디아 등의 공장 관련 Capex 투자가 완료되면서 감가상각비는 2019년 기준 USD 16,121천
(원화 기준 18,791백만원)
으로 2018년 기준 USD 9,761천
(원화 기준 10,740백만원)
대비 65.2%의 증가를 시현하면서 큰 폭으로 증가하였고, 회계적 비용인 감가상각비 증가로 인해 실제 현금흐름 지표인 EBITDA는 무형자산상각비 USD 750천
(원화 기준 874백만원)
과 투자부동산감가상각비 USD 139천
(원화 기준 162백만원)
을 함께 고려하여 USD 19,555천
(원화 기준 22,794백만원)
으로 부(-)의 EBITDA를 시현한 2018년 대비 크게 개선되는 모습을 나타내었습니다. 이로 인해 EBITDA 이자보상배율은 2019년 기준 0.91회를 시현하였고 이자보상배율 또한 0.12회를 시현하면서 양(+)의 수치를 시현하였습니다.

2020년 1분기 기준 감가상각비는

USD 3,608천
(원화 기준 4,306백만원)
, 무형자산상각비와 투자부동산감가상각비는 각각 USD 158천
(원화 기준 188백만원)
과 USD 35천
(원화 기준 41백만원)
으로 EBITDA는 USD 5,785천
(원화 기준 6,905백만원)
을 시현했습니다. 이는 2019년 1분기 EBITDA인 USD 4,046천
(원화 기준 4,552백만원)
과 비교하여 42.97% 증가한 수치고, 동 기간의 이자보상배율은 0.40회를 시현하며 2019년과 비교하여 개선되었습니다.
각 국가의 대규모 Capex 투자가 완료되어 추가적인 감가상각비의 급격한 증가 요인이 제한적이고, 영업손익이 개선되는 모습을 보이고 있는 점을 고려했을 때 이자보상배율은 점진적인 개선을 나타 낼 것으로 전망됩니다. 

[매출액 감소에 따른 성장성 저하 리스크]

다.
2016년부터 2018년까지 당사 매출액은 감소 추이
를 보여왔으며, 이는 주요 사업지이며 해당 기간 중 당사 매출의 90% 가량을 차지하는 라오스 내 매출이 ① 아세안 통합으로 아세안 국가 상호간 역내 생산되어 판매되는 제품에 부과되는 세율 급감에 따라 일본 자동차 판매가격 하락으로 인한 경쟁 심화와 ② 베트남, 미얀마 및 캄보디아 내 Capex 투자를 위한 유동성 확보를 목적으로 한 할인판매 및 프로모션 확대 요인이 주요하였습니다. 그러나
2019년을 기점으로 라오스 외 법인의 사업이 성장하면서 라오스에 대한 매출 의존 비중이 약 70% 수준으로 감소하고 미얀마와 캄보디아 법인 사업이 확장하면서 두 법인의 매출 비중이 각각 11%와 15% 수준으로 증가하면서 동사 매출액은 반등
하는 모습을 보였습니다
.

2020년 1분기에도 라오스 법인이 전체 매출에서 차지한 비중이 축소되는 추이는 지속되었으며, 2020년 1분기 기준 라오스 법인의 매출 비중은 약 59.8%인 반면 미얀마와 캄보디아는 각각 22.3%와 16.5%를 시현하면서 합산 기준 약 38.8%로 그 비중을 크게 확대하면서 높은 라오스 매출 의존도에 따른 리스크를 점진적으로 축소 해 나가고 있습니다.
2019년 중 미얀마와 캄보디아의 매출 비중이 전체 매출의 약 26% 가량을 차지하고
2020년 1분기 중에는 약 38% 가량을 차지하면서
두 국가에서의 사업이 안정 궤도에 진입
하였고,
2020년
3
월까지의 매출액(판매금액) 또한 2019년 동월과 대비하여 증가한 모습을 나타내어 안정적인 매출 성장을 이어나갈 수 있을 것으로 전망
됩니다. 하지만 향후에도
각 국가의 정치적 변동성과 자동차 시장의 성장 등 대외적 요인에 따라 당사의 매출은 변동성을 보일 수 있습니다
. 특히, 최근 전 세계 산업에 손실을 미치고 있는
COVID-19(코로나바이러스) 여파는 현재까지 당사 판매량 등 사업에는 제한적인 영향
을 미치고 있으나, 여파가 지속 될 경우 전세계 경기 침체 및 불확실성이 심화되어 장기적으로 당사 공급과 수요에 영향을 주어 매출에 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 당사의 국가별 사업 및 투자 전략 등 내외적 요인에 의해서도 매출은 변동될 수 있고, 신규 사업 등 매출 확대를 위한 전략 또한 여러 요소 및 주변 환경의 변화로 인해 실행되지 않을 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

[각 국가별 주요 사업현황]

국가명
주요 사업영역

라오스
ㆍ현ㆍ기차 완성차 수입 및 분해된 차량의 매입ㆍ생산 후 유통(SKDㆍCKD 생산)
ㆍ차량 자체 설계 후 부품 주문, 가공 및 조립을 거쳐 자체 'Daehan' 브랜드 판매
ㆍ오토바이 자체 설계 후 부품 주문, 가공 및 조립을 거쳐 자체 'Kolao' 브랜드 판매
ㆍ기타 차량 및 오토바이 관련 액세서리, 소모품, A/S 서비스 제공

베트남
ㆍ1톤 이하 미니트럭 모델 중심의 자체 'Teraco' 브랜드 판매
ㆍ중국상용차 해외 수출 브랜드 1위 'Sinotruk'의 대형트럭 CKD 생산 및 공급

미얀마
ㆍ미얀마 유일의 현대차 생산ㆍ판매권 보유로 SKD 생산 및 공급
ㆍ2019년 10월 자동차 소득세 인하(15~20% → 3%)로 판매량 급증

캄보디아
ㆍ쌍용차 딜러 권한 보유(캄보디아 내 인기 차종인 Pick-up, SUV, MPV 강점 보유)
ㆍ캄보디아 유일의 신차ㆍ중고차 생산 라이선스 보유 협력사로부터 차량 매입 후 SKD 생산 및 공급

(자료: 당사 내부자료, 신한금융투자)

당사는 라오스 소재의 주요 종속회사인 Kolao Developing을 유가증권 시장에 상장하기 위해 2009년 6월 설립된 역외지주회사로, Kolao Developing은 1997년 최초 라오스에서 설립되어 중고차 수입과 매매업을 주요 사업으로 영위하면서 높은 성장을 달성 해 왔습니다. 특히 1999년 라오스 사바나켓 공장을 인수하면서 자동차 조립라인을 확보하였고, 2002년 라오스 최초로 자동차 A/S 서비스 센터 오픈, 2003년 독자 브랜드인 'Kolao' 오토바이 생산 등을 거치면서 사업을 크게 확장 해 왔습니다. 이러한 사업 확장을 기반으로 재무실적은 매년 급격하게 성장하였으며, 매출액은 사업 개시 후 2015년까지 꾸준한 증가 추이를 나타내면서 2007년 USD 50,138천
(원화 기준 47,040백만원)에서 2015년 USD 392,887천
(원화 기준 444,547백만원)으로 연 평균 29.3%의 높은 성장을 이어왔습니다. 이러한 경영활동 속에서 당사는 2013년 중 1.3조원 이상의 시가총액을 달성하는 등 대표적인 역외 기업으로 발돋움하였습니다. 

한편, 2012년 라오스에서의 ASEM 회의 개최와 WTO 가입 등을 이유로 라오스 내 중고차 수입 전면 금지 조치가 이루어졌으나, 당사는 중고차 수입과 매매 중심의 사업 모델에서 2007년 중 사전에 취득을 완료한 현대ㆍ기아차 딜러 라이선스를 활용한 신차 중심의 모델로 전환에 성공하면서 중고차 수입 금지에 따른 정책적 리스크를 극복하였습니다. 그 가운데 라오스 최초의 A/S와 부품 판매 서비스, 그리고 자동차 할부금융 서비스를 One-Stop으로 제공하면서 2015년까지 꾸준히 매출을 확대 해 왔습니다. 

그러나 2016년에는 아세안 국가간 통합으로 아세안 국가 내에서 생산되어 아세안 내에서 판매되는 자동차 세율이 대폭 축소 또는 무관세가 이루어지면서 일본 자동차 생산 기업들을 필두로 한 경쟁사들이 아세안 역내 생산 모델을 수입하는 과정에서 무관세가 적용됨에 따라 경쟁사들의 저가 공세가 나타났습니다. 이와 더불어 라오스 내 경기 침체와 중고차 공급에 따른 자동차 시장 공급수 확대로 연 평균 약 10% 내외의 성장을 보이던 라오스 자동차 시장은 2018년 3% 내외로 그 성장이 크게 감소하였고, 이러한 성장 정체 속에서 라오스 내 시장 점유율을 유지하고 라오스에 집중되어 있던 매출을 다변화하고자 미얀마, 베트남, 캄보디아 등 라오스 외 국가에 대한 투자 목적 유동성 확보를 위해 자동차 할인판매와 프로모션을 확대하면서 Kolao Developing의 매출이 지속적으로 감소하여 당사 매출 또한 하락하였습니다. 

이후 당사는 라오스 사업의 성장 둔화를 고려한 탈(脫) 라오스와 중고차 수입 및 매매 중심의 사업 구조에서 벗어난 탈(脫) 중고차를 목표로 미얀마, 캄보디아, 베트남에 각각 진출하였고, 해당 국가들에서 라오스에서 진행했던 중고차 수입 및 매출 중심의 판매 전략을 통해 판매망을 확보한 후 중고차 시장 포화 시 신차 SKD와 CKD 중심의 사업 방식을 적용하여 세제 혜택을 통해 매출을 확대하고 손익을 개선하고 있습니다. 이에 2015년 USD 392,887천
(원화 기준 444,547백만원), 2016년 USD 338,069천
(원화 기준 392,329백만원), 2017년 USD 294,692천
(원화 기준 333,250백만원), 2018년 267,224천
(원화 기준 294,026백만원)으로 2015년부터 2018년까지 지속적으로 감소하는 모습을 보이던 매출액은 2019년 USD 312,056천
(원화 기준 363,749백만원)을 시현하면서 다시금 매출이 증가하였습니다. 당사의 2007년부터 2019년까지의 매출액 추이는 아래와 같습니다. 

[2007~2019년 매출액 추이]

(단위: USD in Thousands, 연결 기준)

2007~2019년 매출추이.jpg
2007~2019년 매출추이

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[2012~2019년 매출액 증가율
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands, %)

구 분
2012년
2013년
2014년
2015년
2016년
2017년
2018년
2019년

매출액
244,871
305,429
360,753
392,887
338,069
294,692
267,224
312,056

증가율
46.1
24.7
18.1
8.9
-14.0
-12.8
-9.3
16.8

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[2012~2019년 매출액 증가율
(대한민국
원화 기준)]

(단위: 백만원)

구 분
2012년
2013년
2014년
2015년
2016년
2017년
2018년
2019년

매출액
275,940
334,457
379,952
444,548
392,329
333,250
294,027
363,748

증가율
48.6%
21.2%
13.6%
17.0%
-11.7%
-15.1%
-11.8%
23.7%

주1) 각 사업연도의 사업보고서상 평균환율을 기준으로 환산되었습니다.

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

한편, 2016년부터 2018년까지 당사 매출액은 감소 추이를 보여왔으며, 이는 주요 사업지이며 해당 기간 중 당사 매출의 90% 가량을 차지하는 라오스 내 매출이 ① 아세안 통합으로 아세안 국가 상호간 역내 생산되어 판매되는 제품에 부과되는 세율 급감에 따라 일본 자동차 판매가격 하락으로 인한 경쟁 심화와 ② 베트남, 미얀마 및 캄보디아 내 Capex 투자를 위한 유동성 확보를 목적으로 한 할인판매 및 프로모션 확대 요인이 주요하였습니다. 그러나 2019년을 기점으로 라오스 외 법인의 사업이 성장하면서 라오스에 대한 매출 의존 비중이 약 70% 수준으로 감소하고 미얀마와 캄보디아 법인 사업이 확장하면서 두 법인의 매출 비중이 각각 11%와 15% 수준으로 증가하면서 동사 매출액은 반등하는 모습을 보였습니다.
2020년 1분기에도 라오스 법인이 전체 매출에서 차지한 비중이 축소되는 추이는 지속되었으며, 2020년 1분기 기준 라오스 법인의 매출 비중은 약 59.8%인 반면 미얀마와 캄보디아는 각각 22.3%와 16.5%를 시현하면서 합산 기준 약 38.8%로 그 비중을 크게 확대하면서 높은 라오스 매출 의존도에 따른 리스크를 점진적으로 축소 해 나가고 있습니다. 각 국가별 주요 사업계획 및 2019년 매출액 내역과 최근 3년간의 국가별 매출 현황은 아래와 같습니다. 

[각 국가별 주요 사업계획 및 2019년 매출액]

(단위: USD in Thousands, 백만원, IFRS 연결 기준)

국가명

주요 사업영역

FY2019
(USD)

FY2019
(KRW)

2018년 대비 
증가율(%)

라오스

ㆍ생산 공장을 활용한 SKD, CKD 비중 확대로 세제 혜택을 통한 수익성 개선

ㆍ2019년 중 각 분기별로 현지 선호에 부합하는 차량 출시로 시장 점유율 확대

218,887
255,146

-9.6%

베트남

ㆍ 미니트럭, 3~3.5TON 트럭 시장 내 급격한 점유율 확대

ㆍ 10톤 이상 대형트럭 시장 내 1위 점유 SINOTRUK에 대한 CKD 생산권과 
 베트남 전국 판매 권한 보유로 안정적 SINOTRUK 공급 가능

12,568

14,650

-4.2%

미얀마

ㆍ 중고차 수입 제한에 따른 신차 시장 확대 → 자체 공장을 통한 현대차 SKD 생산 확대로 세제 혜택을 통한 수익성 개선

ㆍ 신차 시장 확대에 따른 신규 현대 모델 SKD 출시

34,293

39,974

+246.1%

캄보디아

ㆍ 높은 쌍용차 브랜드 인지도 및 딜러권을 기반으로 신/중고 쌍용차 차량 판매 확대

ㆍ 캄보디아 유일의 중고차 SKD 생산 공장과의 독점 공급권을 보유하여 SKD 생산 제품 공급을 통한 원가경쟁력 보유

48,365

56,377

+4,312.9%

2019년 매출액

312,056

363,749

+16.8%

주1) 상기 2019년 전체 매출액은 연결조정 후의 매출액에 해당하며, 내부거래 등이 상계된 매출액입니다.

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

[최근 3년 및
2020년 1분기 국가별 매출 현황]

국가명
2017년
2018년
2019년
2020년 1분기

USD
KRW
비중(주3)
USD
KRW
비중(주3)
USD
KRW
비중(주3)
USD
KRW
비중(주3)

라오스
282,890
319,838
96.0
242,157
266,446
90.6
218,887
255,146
70.1
54,800
65,409
59.8

베트남
-
-
-
13,127
14,444
4.9
12,568
14,650
4.0
-
-
-

미얀마
11,775
13,313
4.0
9,908
10,902
3.7
34,293
39,973
11.0
20,405
24,356
22.3

캄보디아
843
953
0.3
1.096
1,206
0.4
48,365
56,377
15.5
15,091
18,012
16.5

기 타
3,564
4,030
1.2
11,325
12,460
4.2
3,220
3,754
1.0
6,649
7,937
7.2

(연결조정)
(4,380)
(4,952)
-1.5
(10,389)
(11,432)
-3.8
(5,277)
(6,151)
-1.6
(5,305)
(6,332)
-5.8

합 계
294,692
333,182
100.0
267,224
294,026
100.0
312,056
363,749
100.0

91,640

109,382
100.0

주1) 국가별 매출액 합계와 총 합계의 차이는 연결회계 적용에 따라 내부거래가 조정된 매출입니다.

주2) 기타 매출은 홍콩, 파키스탄(현재 연결 대상 법인 제외) 등 주요 사업지 외에서 발생한 매출입니다.

주3) 매출 비중은 미화 달러를 기준으로 산정하였습니다.

주4) 베트남 법인은 2020년 1분기를 기점으로 연결 대상 법인에서 제외되었습니다.

(자료: 당사 내부자료, 신한금융투자)

이와 같이 당사는 2019년 중 미얀마와 캄보디아의 매출 비중이 전체 매출의 약 26% 가량을 차지하고
2020년 1분기 중에는 약 38% 가량을 차지하면서 두 국가에서의 사업이 안정 궤도에 진입하였고 2020년
3월까지의 매출액(판매금액) 또한 2019년 동월과 대비하여 증가한 모습을 나타내어 안정적인 매출 성장을 이어나갈 수 있을 것으로 전망됩니다. 각 국가별 2019년부터 2020년
3월까지의 판매금액 추이는 아래와 같습니다. 

[2019~2020년 라오스 당사 차량 판매액 추이
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

신차

10,638

9,745

8,568

28,951

9,066

8,293

9,047

8,343

6,042

중고차

7,884

6,693

5,956

20,533

6,502

7,648

6,912

7,861

9,505

상용차

532

758

183

1,472

463

224

203

524

279

모터사이클

68

67

51

186

41

35

45

53

45

기타

812

800

781

2,394

749

893

824

1,059

887

합 계

19,934

18,063

15,539

53,536

16,822

17,093

17,032

17,839

16,759

구 분

2019년
2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

신차

6,526

9,674

11,889

11,712

109,542

11,298
11,671
9,597
32,566

중고차

9,040

10,037

8,437

7,385

93,860

6,049
5,568
5,339
16,956

상용차

264

592

549

223

4,792

281
210
172
663

모터사이클

52

36

29

32

555

20

13

15
48

기타

862

847

749

794

10,059

795
740
740
2,275

합 계

16,743

21,186

21,652

20,146

218,808

18,443
18,202
32,347
52,508

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

[2019~2020년 라오스 당사 차량 판매액 추이
(대한민국 원화 기준)
]

(단위: 백만원)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

신차

12,698
11,632
10,227
34,556
10,821
9,899
10,798
9,958
7,212

중고차

9,410
7,989
7,109
24,508
7,761
9,129
8,250
9,383
11,345

상용차

635
905
218
1,757
553
267
242
625
333

모터사이클

81
80
6
222
49
42
54
63
54

기타

969
955
932
2,857
894
1,066
984
1,264
1,059

합 계

23,793
21,560
18,547
63,901
20,079
20,402
20,329
21,293
20,004

구 분

2019년
2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

신차

7,789
11,547
14,191
13,979
130,749
13,485
13,931
11,455
38,871

중고차

10,790
11,980
10,070
8,815
112,031
7,220
6,646
6,373
20,239

상용차

315
707
655
266
5,720
335
251
205
791

모터사이클

62
43
35
38
662
24
16
18
57

기타

1,029
1,011
894
948
12,006
949
883
883
2,715

합 계

19,984
25,288
25,844
24,046
261,169
22,014
21,726
38,609
62,674

주) 원화 환산 시 2020년 1분기말 분기보고서 기준의 평균환율을 사용하여 환산하였습니다.

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

[2019~2020년 미얀마 당사 차량 판매액 추이
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

CBU

346

620

685

1,651

495

574

658

501

614

SKD

-

894

1,423

2,316

774

1,602

1,763

2,179

2,173

기타

52

83

134

269

109

72

85

135

66

합 계

398

1,597

2,241

4,236

1,378

2,248

2,506

2,815

2,853

구 분

2019년

2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

CBU

681

694

295

571

6,734

329

228

465
1,023

SKD

2,591

3,329

4,405

5,257

26,389

5,487

5,389

7,478
18,354

기타

146
170
161
183
1,395
161
151
177
488

합 계

3,272

4,022

4,700

5,828

34,518
5,977
5,769
8,120
19,865

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

[2019~2020년 미얀마 당사 차량 판매액 추이(대한민국 원화 기준)]

(단위: 백만원)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

CBU

413
740
818
1,971
591
685
785
598
733

SKD

-

1,067
1,698
2,764
924
1,912
2,104
2,601
2,594

기타

62
99
160
321
130
86
101
161
79

합 계

475
1,906
2,675
5,056
1,645
2,683
2,991
3,360
3,405

구 분

2019년

2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

CBU

813
828
352
682
8,038
393
272
555
1,221

SKD

3,093
3,973
5,258
6,275
31,498
6,549
6,432
8,926
21,907

기타

174
203
192
218
1,665
192
180
211
582

합 계

3,905
4,801
5,610
6,956
41,201
7,134
6,886
9,692
23,711

주) 원화 환산 시 2020년 1분기말 분기보고서 기준의 평균환율을 사용하여 환산하였습니다.

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

[2019~2020년 캄보디아 당사 차량 판매액 추이
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

중고차

3,921
2,003
1,690
7,614
2,483
3,638
5,495
7,230
6,088

신차

862
841
837
2,540
1,161
580
1,164
1,307
1,472

기타

267
29
1
296
1
12
13
8
23

합 계

5,049
2,873
2,528
10,450
3,645
4,231
6,673
8,546
7,582

구 분

2019년

2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

중고차

4,188
3,693
2,986
5,018
48,433

2,152

4,017

5,335
11,504

신차

1,834
1,313
1,164
729
13,264

1,031

937

1,489
3,457

기타

14
27
29
41
466

25

93

52
170

합 계

6,036
5,033
4,179
5,788
62,163

3,209

5,046

6,876
15,131

주1) 캄보디아 법인은 2019년 5월을 기점으로 연결회사로 편입되어 1월부터 4월까지의 실적은 당사의 2019년 연결 실적에 반영되지 않았습니다

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

[2019~2020년 캄보디아 당사 차량 판매액 추이(대한민국 원화 기준)]

(단위: 백만원)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

중고차

4,680
2,391
2,017
9,088
2,964
4,342
6,559
8,630
7,267

신차

1,029
1,004
999
3,032
1,386
692
1,389
1,560
1,757

기타

319
35
1
353
1
14
16
10
27

합 계

6,026
3,429
3,017
12,473
4,351
5,050
7,965
10,201
9,050

구 분

2019년

2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

중고차

4,999
4,408
3,564
5,989
57,810
2,569
4,795
6,368
13,731

신차

2,189
1,567
1,389
870
15,832
1,231
1,118
1,777
4,126

기타

17
32
35
49
556
30
111
62
203

합 계

7,205
6,007
4,988
6,909
74,198
3,830
6,023
8,207
18,060

주) 원화 환산 시 2020년 1분기말 분기보고서 기준의 평균환율을 사용하여 환산하였습니다.

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

[2019~2020년 베트남 당사 차량 판매액 추이
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

Teraco

216

429

757

1,403

904

1,023

486

1,076

584

Sinotruk

-

-

-

-

-

-

104

804

105

합 계

216

429

757

1,403

904

1,023

590

1,880

689

구 분

2019년

2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

Teraco

980

730

1,104

1,408

9,698

667

1,347

1,488
3,502

Sinotruk

587

-

1,738

2,034

5,372

-

-

-
-

합 계

1,567

730

2,842

3,442

15,069

667

1,347

1,488
3,502

주1) 베트남 법인(Daehan Motors, Deahan Motors Trading Joint Stock Company)은 2020년 02월 14일자로 지분 중 일부 처분이 공시되어 2020년을 기점으로 연결법인에 해당하지 않습니다

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

[2019~2020년 베트남 당사 차량 판매액 추이(대한민국 원화 기준)]

(단위: 백만원)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

Teraco

258
512
904
1,675
1,079
1,221
580
1,284
697

Sinotruk

-
-
-
-
-
-
124
960
125

합 계

258
512
904
1,675
1,079
1,221
704
2,244
822

구 분

2019년

2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

Teraco

1,170
871
1,318
1,681
11,576
796
1,608
1,776
4,180

Sinotruk

701
-
2,074
2,428
6,412
-
-
-
-

합 계

1,870
871
3,392
4,108
17,986
796
1,608
1,776
4,180

주) 원화 환산 시 2020년 1분기말 분기보고서 기준의 평균환율을 사용하여 환산하였습니다.

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

하지만 향후에도 각 국가의 정치적 변동성과 자동차 시장의 성장 등 대외적 요인에 따라 당사의 매출은 변동성을 보일 수 있습니다. 특히, 최근 전 세계 산업에 손실을 미치고 있는 COVID-19(코로나바이러스) 여파는 상기 각 국가별 판매가 안정적으로 이루어지고 있고, 일부 법인의 경우 2019년을 크게 상회하는 실적을 달성하고 있는 점을 고려했을 때 현재까지 당사 사업에는 제한적인 영향을 미치고 있으나, 여파가 지속 될 경우 전세계 경기 침체 및 불확실성이 심화되어 장기적으로 당사 공급과 수요에 영향을 주어 판매량 등 매출에 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 당사의 국가별 사업 및 투자 전략 등 내외적 요인에 의해서도 매출은 변동될 수 있고, 신규 사업 등 매출 확대를 위한 전략 또한 여러 요소 및 주변 환경의 변화로 인해 실행되지 않을 수 있습니다. 이에 투자자 여러분께서는 상기 전망이 어디까지나 당사의 예상 및 경영계획임을 인지하여 투자에 임하여 주시기 바랍니다. 

[수익성 악화 위험]

라.
당사 매출은 2012년부터 2015년까지 꾸준히 증가하는 추이를 보여왔으며, 4년간 연평균 17.1%의 성장률로 높은 성장
이 이루어졌습니다. 그러나 2016년부터 일본 자동차 판매가격 하락에 따른 경쟁 심화와 Capex 투자를 위한 유동성 확보 목적 프로모션 및 할인판매 확대 등의 요인으로 매출이 하락하는 모습을 보였으며, 이후
2019년에는 미얀마와 캄보디아 법인의 사업 안정화 및 성장에 따른 매출 증가로 다시금 반등하는 모습
을 보였습니다.
2020년 1분기에는 미얀마와 캄보디아 법인이 전년 동기 대비 각각 약 345.6%와 4,998.3%의 높은 성장을 시현, 2019년의 매출 성장 추이를 이어나가면서 USD 91,640천
(원화 기준 109,382백만원)
으로 전년 동기 USD 61,549천
(원화 기준 69,248백만원)
대비 약 48.9%의 매출 성장을 달성하였습니다.
당사는 수익성과 관련하여
2019년 중 영업손익 턴어라운드를 달성
하였으며,
당기순손익 개선을 위한 금융비용 관리와 계열회사 정상화를 위한 노력을 단행
하고 있습니다.
금융비용 측면에서는 현재 베트남과 미얀마, 캄보디아 사업을 위한 Capex 투자를 미얀마 양곤 공장을 마지막으로 모두 완료하여 Capex 투자 목적의 추가 차입 니즈가 상당부분 축소
되었고,
지분법손익은 KR모터스의 최근 유무상증자에 따른 재무구조 개선과 매출액 확대에 따른 재무실적 개선 등을 통해 손실을 최소화하여 수익성 개선을 위한 노력을 단행
하고 있습니다. 그러나 이러한 노력에도 불구하고 당사 매출 감소 및 영업손실이 경쟁 심화, 판매단가 저하, 대내외적 요인으로 인한 자동차 수요 감소 등의 요인으로 다시금 발생하고, 적시에 차입금 상환이 이루어지지 않거나 계열회사의 재무구조 및 실적 개선이 원활하게 이루어지지 않을 경우 당사의 수익성 악화 가능성이 상존하므로 투자자 여러분들께서는 이 점을 유의하여 주시기 바랍니다.

당사 매출은 2012년부터 2015년까지 꾸준히 증가하는 추이를 보여왔으며, 4년간 연평균 17.1%의 성장률로 높은 성장이 이루어졌습니다. 그러나 2016년부터 일본 자동차 판매가격 하락에 따른 경쟁 심화와 Capex 투자를 위한 유동성 확보 목적 프로모션 및 할인판매 확대 등의 요인으로 매출이 하락하는 모습을 보였으며, 이후 2019년에는 미얀마와 캄보디아 법인의 사업 안정화 및 성장에 따른 매출 증가로 다시금 반등하는 모습을 보였습니다.
2020년 1분기에는 미얀마와 캄보디아 법인이 전년 동기 대비 각각 약 345.6%와 4,998.3%의 높은 성장을 시현, 2019년의 매출 성장 추이를 이어나가면서 USD 91,640천
(원화 기준 109,382백만원)
으로 전년 동기 USD 61,549천
(원화 기준 69,248백만원)
대비 약 48.9%의 매출 성장을 달성하였습니다.

[2012~2019년 매출액 증가율
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands, %)

구 분
2012년
2013년
2014년
2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

매출액
244,871
305,429
360,753
392,887
338,069
294,692
267,224
312,056
61,549
91,640

증가율
46.1
24.7
18.1
8.9
-14.0
-12.8
-9.3
16.8
-
48.9%

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[2012~2019년 매출액 증가율
(대한민국 원화 기준)
]

(단위: 백만원)

구 분
2012년
2013년
2014년
2015년
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

매출액
275,940
334,457
379,952
444,548
392,329
333,250
294,027
363,748
69,248
109,382

증가율
48.6%
21.2%
13.6%
17.0%
-11.7%
-15.1%
-11.8%
23.7%
-
58.0%

주1) 각 사업연도의 분기 및 사업보고서 상 평균환율을 기준으로 환산되었습니다.

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

매출총이익은 상기 매출 추이에 비례하여 2016년부터 2018년까지 꾸준히 감소하는 추이를 나타내었으며, 2019년 중 반등하는 모습을 나타내었습니다. 매출원가율은 2016년 80.1%, 2017년 85.2%, 2018년 98.4%, 2019년 92.9%를 시현하였는데, 2016년부터 2018년까지의 급격한 증가 추이는 2016년을 기점으로 진행된 할인판매와 프로모션의 영향으로 2016년 USD 270,781천
(원화 기준 314,242백만원), 2017년 USD 251,076천
(원화 기준 283,926백만원), 2018년 USD 262,908천
(원화 기준 289,277백만원)으로 비교적 안정적인 추이를 나타내던 매출원가 대비 매출 하락이 크게 발생한 점에 기인합니다. 2019년의 경우 매출원가는 USD 289,930천
(원화 기준 337,957백만원)으로 2018년 대비 약 10.3% 증가하였으나, 매출은 16.8%가 증가하면서 매출원가율은 92.9%로 약 5.5%p 감소하였습니다.
2020년 1분기의 경우에도 각 공장의 생산 안정화가 이어지면서 88.2%의 매출원가율로 전년 동기 90.6% 대비 약 2.4%p 감소, 2019년 92.9% 대비해서도 약 4.7%p 감소하면서 원가율 감소 추이를 이어왔습니다.
이
렇듯 당사의 매출 회복은 할인판매 및 프로모션이 축소되고 라오스를 제외한 각 국가에서의 SKD 및 CKD 생산이 본격적으로 이루어지면서 보다 낮은 원가율로 판매가 가능해진 점에 기인합니다. 당사의 매출, 매출원가 및 매출총이익 추이는 아래와 같습니다. 

[매출, 매출원가 및 매출총이익 추이
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

구 분

2016년

2017년

2018년

2019년

2019년 1분기
2020년 1분기

매출액

338,069

294,692

267,224

312,056

61,549
91,640

매출원가

270,781

251,076

262,908

289,930

55,789
80,800

매출원가율

80.10%

85.20%

98.38%

92.91%

90.6%
88.2%

매출총이익

67,287

43,617

4,316

22,126

5,760
10,840

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[매출, 매출원가 및 매출총이익 추이
(대한민국 원화 기준)
]

(단위: 백만원)

구 분

2016년

2017년

2018년

2019년

2019년 1분기
2020년 1분기

매출액

392,329
333,250
294,026
363,748
69,248
109,382

매출원가

314,242
283,926
289,277
337,957
62,767
96,443

매출원가율

80.10%
85.20%
98.38%
92.91%
90.64%
88.17%

매출총이익

78,087
49,323
4,749
25,791
6,480
12,939

주1) 각 사업연도의 분기 및 사업보고서 상 평균환율을 기준으로 환산되었습니다.

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

당사 영업이익의 경우 2016년과 2017년은 각각 USD 48,630천
(원화 기준 56,435백만원)과 USD 33,212천
(원화 기준 37,557백만원)을 시현하며 흑자 달성하였으나, 2018년 USD 13,480천
(원화 기준 14,832백만원)의 영업손실을 시현하며 적자 전환하였습니다. 이는 상기 매출액 감소가 주요 원인이나, 판매비와관리비가 매출액 감소 대비 그 감소폭이 크지 않았다는 점과 기타영업비용이 2017년 대비 2배 가량 증가한 점이 모두 주요하였습니다. 그러나 2019년은 전년 대비 412.7% 증가한 매출총이익 증가와 더불어 판매비와관리비 및 영업기타비용이 각각 2018년 대비 20.3%, 69.6% 감소하여 영업실적이 개선되었습니다. 이로 인해 영업기타수익의 가장 높은 비중을 차지하던 할부금융 수익이 KB와 DGB 등 동사와 할부금융 사업을 함께 진행중인 법인으로 이전되면서 영업기타수익이 감소하였음에도 불구하고 영업이익 USD 2,545천
(원화 기준 2,967백만원), EBITDA USD 19,555천
(원화 기준 22,794백만원)을 시현하면서 영업손익 턴어라운드에 성공하였습니다.
2020년 1분기에도 영업이익은 USD 1,984천
(원화 기준 2,368백만원)
을 시현하면서 흑자를 유지하였고, 전년 동기 USD 841천
(원화 기준 946백만원)
대비 135.9%의 영업이익 성장을 달성하였습니다. EBITDA 또한 USD 5,785천
(원화 기준 6,905백만원)
으로 전년 동기 USD 4,046천
(원화 기준 4,552백만원)
대비 43.0% 증가하면서 영업현금흐름의 개선을 간접적으로 확인할 수 있습니다. 이러한 영업이익 개선에는 매출총이익의 증가가 주요하였으며, 영업기타수익이 할부판매이자수익 감소로 줄어들었음에도 불구하고 영업기타비용 또한 외화거래손실의 축소로 전년 동기 대비 51.8% 가량 감소한 점에 기인합니다.

[영업손익 및 EBITDA 추이
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

구 분

2016년

2017년

2018년

2019년

2019년 1분기
2020년 1분기

매출총이익

67,287

43,617

4,316

22,126

5,760
10,840

판매비와관리비

49,592

63,630

60,249

48,040

12,643
12,751

영업기타수익

37,377

60,138

54,943

32,256

9,896
4,940

영업기타비용

6,442

6,912

12,490

3,797

2,172
1,046

영업이익(손실)

48,630

33,212

(13,480)

2,545

841
1,984

EBITDA

56,924

42,596

(2,266)

19,555

4,046
5,785

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[영업손익 및 EBITDA 추이
(대한민국 원화 기준)
]

(단위: 백만원)

구 분

2016년

2017년

2018년

2019년

2019년 1분기
2020년 1분기

매출총이익

78,087
49,323
4,749
25,791
6,480
12,939

판매비와관리비

57,551
71,956
66,292
55,998
14,224
15,219

영업기타수익

43,376
68,006
60,454
37,599
11,134
5,896

영업기타비용

7,476
7,817
13,743
4,426
2,444
1,248

영업이익(손실)

56,435
37,557
(14,832)
2,967
946
2,368

EBITDA

66,061
48,169
(2,493)
22,794
4,552
6,905

주1) 각 사업연도의 분기 및 사업보고서 상 평균환율을 기준으로 환산되었습니다.

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

한편, 판매비와관리비는 2016년 USD 49,592천
(원화 기준 57,552백만원)을 시현한 후 2017년 USD 63,630천
(원화 기준 71,955백만원), 2018년 USD 60,249천
(원화 기준 66,292백만원)으로 USD 60,000천대
(원화 기준 약 65,266백만원)를 유지하였음. 그러나 2019년 인력 구조조정과 더불어 일회성 비용이 감소하여 다시금 2016년 수준인 USD 48,040천
(원화 기준 55,998백만원)을 시현하면서 장기적인 영업손익 개선을 위한 영업 효율화를 진행중에 있습니다. 2017년의 경우 할인판매 및 프로모션에 따른 판매수수료와 판매보증비, 베트남, 미얀마 및 캄보디아 사업 본격화를 위한 국가별 금융 행정수수료, 법률자문 및 대관업무 등 지급수수료 등의 증가로 전년 USD 49,592천
(원화 기준 57,552백만원) 대비 약 28.3% 증가를 나타내었으며, 2018년은 판매수수료와 판매보증비 등은 감소하였으나 할인판매 및 프로모션이 이어지면서 광고선전비가 증가하고 지급수수료 또한 전년 대비 소폭 증가하면서 USD 60,249천
(원화 기준 66,292백만원)을 시현, 2017년과 유사한 규모를 시현하였습니다. 그러나 2019년 라오스 법인 인력 감축에 따른 급여 축소와 2017, 2018년 중 발생하였던 국가별 금융 행정수수료, 대관업무 등의 각 국가 사업 안정화를 위한 일회성 비용이 축소되면서 지급수수료가 감소하였고, 기타로 분류되었던 대손상각비와 경상연구개발비 등의 비용 축소, 그리고 2019년 중 리스회계법인 적용으로 기존에 지급임차료로 계상되던 비용이 일부 감가상각비와 유동리스부채로 재분류되면서 지급임차료가 감소한 점이 주요하였습니다.
2020년 1분기는 USD 12,751천
(원화 기준 15,220백만원)
으로 전년 동기 USD 12,643천
(원화 기준 14,224백만원)
과 유사한 판매비와관리비 규모를 시현하여 큰 변동을 나타내고 있지는 않습니다. 

[판매비와관리비 추이
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

구 분

2016년

2017년

2018년

2019년

2019년 1분기
2020년 1분기

종업원급여

17,434

18,069

19,417

17,287

4,058
3,171

접대비

817

747

641

604

143
58

광고선전비

891

744

1,426

1,222

318
299

판매촉진비

5,599

4,026

3,007

1,635

834
1,150

판매수수료

865

4,867

1,183

713

746
910

판매보증비

-1,686

4,611

898

522

-
354

지급임차료

6,662

6,329

7,583

995

339
277

감가상각비

4,587

5,202

4,100

8,469

2,490
2,238

무형자산상각비

1,027

157

135

220

167
158

세금과공과

422

1,460

1,038

1,005

155
307

소모품비

898

1,379

884

680

149
185

지급수수료

5,633

7,371

8,181

5,356

1,209
2,031

기타

6,443

8,669

11,756

9,334

2,037
1,612

합 계

49,592

63,630

60,249

48,040

12,643
12,751

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[

판매비와관리비 추이(대한민국 원화 기준)]

(단위: 백만원)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

종업원급여
20,232
20,433
21,365
20,151
4,566
3,785

접대비
948
845
705
704
161
69

광고선전비
1,034
841
1,569
1,424
358
357

판매촉진비
6,498
4,553
3,309
1,906
938
1,373

판매수수료
1,004
5,504
1,302
831
839
1,086

판매보증비
-1,957
5,214
988
608
-
423

지급임차료
7,731
7,157
8,344
11,608
381
331

감가상각비
5,323
5,883
4,511
9,872
2,80
2,671

무형자산상각비
1,192
178
149
256
188
189

세금과공과
490
1,651
1,142
1,171
174
366

소모품비
1,042
1,559
973
793
168
221

지급수수료
6,537
8,335
9,002
6,243
1,360
2,424

기 타
7,477
9,803
12,935
10,880
2,292
1,924

합 계
57,552
71,955
66,292
55,998
14,224
15,220

주1) 각 사업연도의 분기 및 사업보고서 상 평균환율을 기준으로 환산되었습니다.

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

기타영업비용은 2017년 USD 1,575천
(원화 기준 1,781백만원)이 발생했던 무형자산손상차손이 2018년 USD 5,638천
(원화 기준 6,203백만원)으로 크게 증가함과 더불어 2017년 발생하지 않았던 기타대손상각비 USD 2,547천
(원화 기준 2,802백만원)이 2018년 중 발생하면서 2018년의 영업손실이 확대되었습니다. 반면, 2019년에는 기타대손상각비와 무형자산손상차손 등 일회성 비용의 발생이 축소되면서 USD 3,797천
(원화 기준 4,426백만원)으로 전년 동기 USD 12,490천
(원화 기준 13,743백만원) 대비 약 69.6% 감소하였습니다. 무형자산손상차손은 개발비로 인식하였던 다양한 차종 개발비를 보수적으로 접근하여 개발가능성이 낮거나 향후 수익창출이 불투명한 경우 손상차손으로 인식하여 비용화하였으며, 기타대손상각비의 경우 미얀마 사업 초창기시 발생한 미수금으로 회수 불확실성이 증가하여 대손상각비로 처리 된 내역입니다. 이와 더불어 2018년 중 기부금이 전년 USD 399천
(원화 기준 451백만원) 대비 USD 1,553천
(원화 기준 1,709백만원)으로 증가하였으며, 이는 2018년 발생한 라오스 SK댐 붕괴 사고 당시 당사에서 기부로 인해 발생한 일시적 금액입니다.
2020년 1분기에는 기타영업비용이 USD 1,046천
(원화 기준 1,249백만원)
으로 전년 동기 USD 2,172천
(원화 기준 2,444백만원)
대비 약 51.8% 감소하였는데, 이는 외화거래손실이 전년 대비 88.7% 가량 감소한 점이 주요하였습니다. 그러나 2020년 1분기에는 종속기업투자주식처분손실이 약 USD 940천
(원화 기준 1,122백만원)
발생하였는데, 이는 당사의 베트남 주사업법인의 지분 15%를 처분하는 과정에서 발생한 처분손실에 해당합니다. 

[기타영업비용 추이
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

외화거래손실

877

2,799

1,135

2,118

1,562
176

기타의대손상각비

4,828

-

2,547

(320)

239
(147)

유형자산처분손실

11

38

305

296

-
19

투자부동산감가상각비

139

139

139

139

35
35

무형자산손상차손

-

1,575

5,638

25

-
-

무형자산처분손실

-

51

-

-

-
-

매출채권처분손실

-

638

-

-

-
-

종속기업투자주식처분손실

67

-

-

-

-
940

기부금

354

399

1,553

61

32
23

잡손실

167

1,273

1,173

1,477

303
0.3

합 계

6,442

6,912

12,490

3,797

2,172
1,046

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[
기타영업비용 추
이(대한민국 원화 기준)
]

(단위: 백만원)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

외화거래손실

1,018
3,165
1,249
2,469
1,757
210

기타의대손상각비

5,603
-
2,802
(373)
269
(175)

유형자산처분손실

13
43
336
345
-
23

투자부동산감가상각비

161
157
153
162
39
42

무형자산손상차손

-
1,781
6,203
29
-
-

무형자산처분손실

-
58
-
-
-
-

매출채권처분손실

-
721
-
-
-
-

종속기업투자주식처분손실

78
-
-
-
-
1,122

기부금

411
451
1,709
71
36
27

잡손실

194
1,440
1,291
1,722
341
-

합 계

7,476
7,816
13,743
4,426
2,444
1,249

주1) 각 사업연도의 분기 및 사업보고서 상 평균환율을 기준으로 환산되었습니다.

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

당기순손익은 2016년부터 2018년동안 지속적인 악화 추이를 이어왔으며, 이는 베트남, 미얀마 및 캄보디아 사업 영위를 목적으로 한 생산 공장 준공 등 Capex 투자를 위한 유동성 확보를 목적으로 차입을 확대하면서 이자비용 증가에 따른 금융비용 증가가 주요하였습니다. 2019년의 경우 이자비용은 USD 21,548천
(원화 기준 25,117백만원)으로 전년 USD 15,310천
(원화 기준 16,846백만원) 대비 약 40.7% 증가하였으며, 이와 더불어 관계회사에 대한 지분법손실이 지속되어 당기순손실은 USD 47,699천
(원화 기준 55,600백만원)을 시현, 2018년 USD 44,568천
(원화 기준 49,038백만원) 대비 약 7.0%로 소폭 증가하였습니다.
2020년 1분기의 경우 금융비용은 USD 6,942천
(원화 기준 8,487백만원)
을 시현하여 전년 동기 대비 USD 4,402천
(원화 기준 5,009백만원)
대비 57.7% 증가하였으나, 외화거래이익이 전년 동기 대비 약 5배 가량 증가하고 이자수익은 약 2배 가량 증가하면서 금융수익이 USD 3,824천
(원화 기준 4,564백만원)
으로 전년 동기 USD 914천
(원화 기준 1,028백만원)
대비 약 318.4% 증가하였습니다. 이와 더불어 관계회사인 KR모터스의 실적 개선이 동반되면서 지분법손실이 감소하였으며, 이로 인해 당기순손실은 USD 1,467천
(원화 기준 1,751백만원)
으로 전년 동기 USD 3,612천
(원화 기준 4,064백만원)
대비 USD 2,145천
(원화 기준 2,313백만원)
감소하였습니다.

[당기순손익 추이
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

구 분

2016년

2017년

2018년

2019년

2019년 1분기
2020년 1분기

영업이익(손실)

48,630

33,212

(13,480)

2,545

841
1,984

금융수익

2,795

4,104

5,368

2,748

914
3,824

금융비용

12,893

17,001

17,157

36,133

4,402
6,942

지분법관련손익

(2,403)

(7,935)

(18,954)

(14,184)

(961)
(356)

법인세비용차감전순이익

36,129

12,379

(44,224)

(45,024)

(3,607)
(1,491)

당기순이익(손실)

35,861

12,010

(44,568)

(47,699)

(3,612)
(1,467)

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[당기순손익 추이
(대한민국 원화 기준)
]

(단위: 백만원)

구 분

2016년

2017년

2018년

2019년

2019년 1분기
2020년 1분기

영업이익(손실)

56,435
37,557
(14,832)
2,967
946
2,368

금융수익

3,244
4,641
5,906
3,203
1,028
4,564

금융비용

15,581
18,215
19,183
41,835
5,009
8,487

지분법관련손익

(2,789)
(8,974)
(20,855)
(16,534)
(1,081)
(425)

법인세비용차감전순이익

41,927
13,999
(48,659)
(52,483)
(4,059)
(1,779)

당기순이익(손실)

41,617
13,581
(49,038)
(55,600)
(4,064)
(1,751)

주1) 각 사업연도의 분기 및 사업보고서 상 평균환율을 기준으로 환산되었습니다.

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[총차입금 및 이자비용 추이
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

구 분

2016년

2017년

2018년

2019년

2019년 1분기
2020년 1분기

총차입금

131,235

160,550

206,823

198,990

184,172
188,708

이자비용

9,763

10,275

15,310

21,548

4,295
5,004

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[총차입금 및 이자비용 추이
(대한민국 원화 기준)
]

(단위: 백만원)

구 분

2016년

2017년

2018년

2019년

2019년 1분기
2020년 1분기

총차입금

158,598
172,013
231,249
230,391
208,880
230,714

이자비용

11,330
11,619
16,846
25,117
4,832
5,973

주1) 각 사업연도의 분기 및 사업보고서 상 평균환율을 기준으로 환산되었습니다.

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

한편,
2019년 기준 이자비용 외 금융비용을 차지하고 있는 주요 항목은 파생상품평가손실로, 2019년 중 약 USD 11,927천
(원화 기준 13,903백만원)이 발생하였습니다. 해당 손실은 당사가 2018년 중 발행한 제1회 사모 전환사채의 전환권대가 평가로 인해 발생하였으며, 최근 주가 상승에 따라 내재적 손실이 증가하면서 발생하였습니다.

[금융비용 추이
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

구 분

2016년

2017년

2018년

2019년

2019년 1분기
2020년 1분기

이자비용

9,763

10,275

15,310

21,548

4,295
5,004

외화거래손실

2,227

5,968

1,727

2,398

107
1,938

당기손익인식금융자산평가손실

306

-

7

225

-
-

당기수익인식금융자산처분손실

-

-

-

34

-
-

파생상품평가손실

552

746

96

11,927

-
-

사채상환손실

45

-

-

-

-
-

파생상품거래손실

-

12

17

-

-

합 계

12,892

17,001

17,157

36,133

4,402
6,942

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[금융비용 추이
(대한민국 원화 기준)
]

(단위: 백만원)

구 분

2016년

2017년

2018년

2019년

2019년 1분기
2020년 1분기

이자비용

11,330
11,619
16,846
25,117
4,832
5,973

외화거래손실

2,584
6,749
1,900
2,795
120
2,313

당기손익인식금융자산평가손실

355
-
8
262
-
-

당기수익인식금융자산처분손실

-
-
-
40
-
-

파생상품평가손실

641
844
106
13,903
-
-

사채상환손실

52
-
-
-
-
-

파생상품거래손실

-
14
19
-
-
-

합 계

14,961
19,225
18,878
42,118
4,953
8,286

주1) 각 사업연도의 분기 및 사업보고서 상 평균환율을 기준으로 환산되었습니다.

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

또한, 2014년 3월 최초 취득하여 현재 약 37.2%의 지분율을 보유한 계열회사 KR모터스의 지속된 수익성 악화에 따른 지분법손실 인식으로 당사 당기순이익 또한 이에 비례하여 감소하는 모습을 보여왔습니다. 당사는 2018년 12월말 KR모터스에 대해 보유중이었던 대여금을 출자전환하여 40,930,735주를 추가 취득하게 되었습니다. 이에 당시 약 24.7%의 지분율이 37.2%까지 증가하면서 2019년 주권 추가 취득에 따른 지분법 손실 인식 효과가 2019년에 온전히 반여되면서 지분법손실이 증가하게 되었습니다. 그러나 KR모터스는 2019년 반기말을 기점으로 중국 내 설립된 JV를 통한 중국 사업이 정상 궤도에 오르기 시작하면서 2019년 매출이 132,579백만원으로 전년 36,563백만원 대비 약 262.6% 증가하는 모습을 나타내었으며,
2020년 1분기에는 매출액 28,558백만원과 영업이익 흑자 전환을 달성하였습니다. 이와 더불어 2020년 5월 11일 진행중이었던 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자 주금납입이 완료되면서 재무구조가 개선되고 중국 사업 활성화와 비용 통제를 단행하며 재무실적 개선 계획을 시행 중에 있는 만큼 지분법손실 규모는 KR모터스의 실적 개선 여하에 따라 점진적으로 축소될 수 있을 것으로 전망됩니다. 

[KR모터스 실적 및 지분법손익 세부내역]

(단위: 백만원)

구 분

2016년

2017년

2018년

2019년

2019년 1분기
2020년 1분기

KR모터스 매출액

84,775

41,662

36,563

132,579

27,484
28,558

KR모터스 영업이익
(8,142)
(26,032)
(16,257)
(24,650)
(3,117)
386

KR모터스 당기순손익

(9,979)

(31,501)

(24,442)

(41,042)

(5,436)
(851)

동사 지분법손익

(3,359)

(4,970)

(3,379)

(14,129)

(961)
(356)

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

당사는 수익성과 관련하여 2019년 중 영업손익 턴어라운드를 달성하였으며, 당기순손익 개선을 위한 금융비용 관리와 계열회사 정상화를 위한 노력을 단행하고 있습니다. 금융비용 측면에서는 현재 베트남과 미얀마, 캄보디아 사업을 위한 Capex 투자를 미얀마 양곤 공장을 마지막으로 모두 완료하여 Capex 투자 목적의 추가 차입 니즈가 상당부분 축소되었고, 지분법손익은 KR모터스의 최근 유무상증자에 따른 재무구조 개선과 매출액 확대에 따른 재무실적 개선 등을 통해 손실을 최소화하여 수익성 개선을 위한 노력을 단행하고 있습니다. 그러나 이러한 노력에도 불구하고 당사 매출 감소 및 영업손실이 경쟁 심화, 판매단가 저하, 대내외적 요인으로 인한 자동차 수요 감소 등의 요인으로 다시금 발생하고, 적시에 차입금 상환이 이루어지지 않거나 계열회사의 재무구조 및 실적 개선이 원활하게 이루어지지 않을 경우 당사의 수익성 악화 가능성이 상존하므로 투자자 여러분들께서는 이 점을 유의하여 주시기 바랍니다.

[각 국가별 생산 관련 Capex 현황]

구 분

라오스

베트남

미얀마

캄보디아

공장위치

Savannakhet

Cu Chi, HCM

Yangon

Bavet City

면적

423,000㎡

132,442㎡

25,000㎡

1,140,000㎡

직원수

1,126명

202명

123명

307명

CAPA

40,000대/연

20,000대/연

10,000대/연

30,000대/연

Capex(완료)

7,500만불

1,200만불

700만불

3,000만불

SOS

2013.09

2016.07

2019.02

2018.05

SOP

2013.08

2016.06

2019.01

2018.04

(자료: 당사 제공)

[매출채권 회수 지연 또는 부도에 따른 위험]

마.

당사는 2019년 재무상태표 상
전체 자산 규모인 USD 586,326천
(원화 기준 678,848백만원)
중 매출채권은 USD 192,113천
(원화 기준 222,428백만원)
으로 32.8%의 비중을 차지
합니다. 이는
당사의 주요 사업인 자동차 및 오토바이 판매의 상당 부분을 신용판매와 할부판매 방법으로 판매하는 것에 기인
합니다. 당사는
개인에 대한 자체할부, 딜러 및 프랜차이즈에 대한 신용판매시 거래처의 재무상태, 과거 매출실적 등 기타요소들을 고려하여 신용도를 평가하고 이를 근거로 하여 신용거래한도를 결정
하고 있습니다. 또한,
신용거래에 따른 위험을 회피하기 위하여 담보 또는 일정수준의 보증금
을 받고 있으며
주기적으로 거래처의 신용도를 재평가하여 신용거래한도와
매출채권 회수기간을 차등
적으로 정하고 있습니다.
당사의
매출채권 규모와 매출액 대비 비중은 2016년 이후 감소하는 추세고 매출채권 회전율 역시 개선
되는 추세이나
신종코로나바이러스로 촉발된 신흥국 경기 악화와 변동성 확대 요인으로 매출채권 회수 지연 및 부도 위험을 고려
하여 투자에 임해주시길 바랍니다.

최근 4년간 당사의 매출채권은 2016년 USD 295,662천
(원화 기준 357,307백만원), 2017년 USD 229,251천
(원화 기준 245,619백만원), 2018년 USD 193,155천
(원화 기준 215,967백만원), 2019년 192,112천

(원
화 기준 222,428백만원)
,
2020년 1분기 USD
172,882천
(원화 기준 211,366백만원)으로 2016년 이후 지속적으로 감소하였습니다. 동기간 당사의 매출액은 2016년 USD 338,069천
(원화 기준 392,329백만원)에서 2017년 USD 294,692천
(원화 기준 333,250백만원), 2018년 USD 267,224천
(원화 기준 294,026백만원)으로 전년 대비 각각 12.8%, 9.3% 감소하였으나 2019년 매출액은 USD 312,056천
(원화 기준 363,748백만원)으로 증가했습니다. 2018년까지는 매출액 감소와 동시에 매출채권도 감소하며 매출채권 회전율은 1.27회 수준이었지만, 2019년은 매출액이 반등하고 매출채권도 소폭 감소하며 매출채권 회전율이 1.62회로 오르며 매출채권 회수 속도가 개선됐습니다.
2020년 1분기 매출액은 USD 91,640천(원화 기준 109,382백만원)으로 2019년 1분기 매출액과 비교하여 48.9% 증가하며 매출채권 회수 속도가 가속화되어 매출채권회전율은 2.01회를 기록했습니다.

[

2016년~2020년 1분기
매출채권 및 매출채권 회전율 분석
(미국 달러화 기준)
]

(단위: USD in Thousands)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

매출액
338,069
294,692
267,224
312,056
61,549
91,640

매출액 증가율
-14.0
-12.8
-9.3
16.8
-10.0%
48.9%

매출채권
295,662
229,251
193,155
192,112
183,813
172,882

매출채권 증가율
23.84%
-22.46%
-15.75%
-0.54%
-10.39%
-5.95%

매출채권 회전율
1.27회
1.12회
1.27회
1.62회
1.31회
2.01회

(자료 : 당사 사업보고서)

[

2016년~2020년 1분기
매출채권 및 매출채권 회전율 분석

(대한민국 원화 기준)
]

(단위: 백만원)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

매출액
392,329
333,250
294,026
363,748
69,248
109,382

매출액 증가율
-11.7%
-15.1%
-11.8%
23.7%
-5.6%
58.0%

매출채권
357,307
245,619
215,967
222,428
209,142
211,366

매출채권 증가율
27.18%
-31.26%
-12.07%
2.99%
105.76%
1.06%

매출채권 회전율
1.23회

1.11
회

1.27
회

1.66
회

1.30
회

2.02
회

주1) 각 사업연도의 분기 및 사업보고서 상 평균환율을 기준으로 환산되었습니다.

(자료 : 당사 사업보고서)

당사는 할부판매로 발생한 이자부채권을 제외한 매출채권은 보고기간 종료일로부터 1년 이내에 만기가 도래함에 따라 유동자산으로 분류하였으며, 할인에 따른 효과를 고려하지 않아 매출채권의 공정가치와 장부금액이 일치합니다. 한편, 할부판매로 발생한 이자부채권 중 1년 이후에 만기가 도래하는 채권은 비유동자산으로 분류하였으며, 장기할부채권에 대해 유효이자율법에 따라 측정하였습니다. 장기할부채권의 유효이자율은 제공하는 재화의 현금판매금액과 일치시키는 할인율을 적용하였습니다.

2016년 당사의 대손충당금을 고려하지 않은 매출채권 중 유동자산에 해당하는 1년 이내 만기가 도래하는 단기매출채권은 USD 161,006천
(원화 기준 194,575백만원)으로 2016년 매출채권 중 54.3% 비중이었습니다. 2017년 이후 전체 매출채권 중 단기 매출채권이 현저히 감소하여 단기매출채권은 2017년 USD 92,692천
(원화 기준 99,310백만원), 2018년 USD 72,057천
(원화 기준 80,567백만원)으로 전체 매출채권 중 비중은 각각 40.4%와 37.1%로 나타났습니다. 장기매출채권은 단기매출채권과 비교하여 소폭 감소하여 전체 매출채권에서 차지하는 비중이 늘어났습니다. 이로 인하여 매출채권의 규모는 감소했지만, 매출채권의 연령은 증가하는 추세로 나타났습니다.
2019년 말과 2020년 1분기 매출채권 중 단기매출채권 비중은 각각 51%와 41.3%로 다시금 단기매출채권이 증가하는 기조를 보였으나, 2020년 1분기 기준 2년 이상의 장기매출채권이 2019년 말과 비교하여 USD 8,607천
(원화 기준 14,074백만원)
증가하여 평균 매출채권 연령은 증가했습니다. 

[
2016년~2020년 1분기 매출채권 연령분석
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

구 분
2016
2017
2018
2019
2019년 1분기
2020년 1분기

6개월이내
80,352
63,567
57,514
41,022
77,465
44,592

12개월이내
80,654
29,125
14,543
45,061
16,839
26,989

2년이내
119,836
84,431
47,126
51,305
89,804
38,194

3년이내
13,121
45,936
46,354
22,067
697
27,164

3년이상
2,463
6,541
28,620
32,726
9
36,236

합 계
296,427
229,600
194,156
192,181
184,813
173,175

주1) 대손충당금을 고려하지 않은 수치입니다

(자료 : 당사 사업보고서)

[
2016년~2020년 1분기
매출채권 연령분석
(대한민국 원화 기준)
]

(단위: 백만원)

구 분
2016
2017
2018
2019
2019년 1분기
2020년 1분기

6개월이내
97,105
68,106
64,306
47,495
88,140
54,518

12개월이내
97,470
31,205
16,261
52,172
19,159
32,997

2년이내
144,822
90,459
52,692
59,401
102,179
46,696

3년이내
15,857
49,216
51,828
25,549
793
33,211

3년이상
2,977
7,008
32,000
37,890
10
44,302

합 계
358,232
245,993
217,086
222,507
210,280
211,724

주1) 각 사업연도의 분기 및 사업보고서 상 기말환율을 기준으로 환산되었습니다.

주2) 대손충당금을 고려하지 않은 수치입니다

(자료 : 당사 사업보고서)

당사는 매출채권의 최초발생일 이후 연체사유가 발생하는 경우에는 개별채권 만기연장 등의 회수조건을 재협상하며, 새로운 계약 상 조건을 협상한 경우, 새로운 조건에 따라 매출채권을 회수하고 연체여부를 판단하고 있습니다. 최초 계약조건 및 새로운 계약조건을 충족하지 못하여 회수하지 못한 연체된 채권에 대해서는 개별분석에 의해 전액 손상으로 인식하고 있습니다. 

당사가 인식한 매출채권에 대한 대손충당금은 2016년 USD 765천
(원화 기준 925백만원)
, 2017년 USD 349천
(원화 기준 374백만원)
, 2018년 USD 1,000천
(원화 기준 1,118백만원)
, 2019년 USD 68천
(원화 기준 79백만원)
으로 2018년을 제외하고는 대손충당금 환입이 발생했습니다. 2018년 결산 당시에는 미회수 기간이 긴 채권에 대하여 회수가능성을 평가, 해당 채권들의 회수가능성이 현저히 낮다고 판단하여 USD 713천
(원화 기준 797백만원)
의 대손을 설정하였습니다. 이후 2019년 환입은 2018년 중 대손으로 계상하였던 항목 중 USD 889천
(원화 기준 1,029백만원)
을 실제 회수 완료하여 대손 환입으로 계상하였으며, 2016년과 2017년에도 전년에 보수적으로 설정한 대손 금액에 대한 회수가 발생하면 대손충당금 환입을 인식하였습니다.
2019년부터 3년 이상의 장기매출채권이 증가하며, 2020년 1분기에는 회수가 불확실해진 장기매출채권 위주로 대손을 설정하여 대손충당금은 2019년 말 USD 68천
(원화 기준 79백만원)
에서 2020년 1분기 USD 292천
(원화 기준 357백만원)
으로 증가했습니다.

[
2016년~2020년 1분기 대손충당금 변동 내역(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

구 분
2016
2017
2018
2019
2019년 1분기
2020년 1분기

기초
954
765
349
1,000
1,000
68

대손상각비
(대손충당금환입)
(189)
(416)
713
(889)
-
215

제각
-
-
(61)
(43)
-
9

기말
765
349
1,000
68
1,000
292

(자료 : 당사 사업보고서)

[
2016년~2020년 1분기
대손충당금 변동 내역(대한민국 원화 기준)]

(단위: 백만원)

구 분
2016
2017
2018
2019
2019년 1분기
2020년 1분기

기초
1,153
820
390
1,158
1,138
83

대손상각비
(대손충당금환입)
(228)
(446)
797
(1,029)
0
263

제각
0
0
(68)
(50)
0
11

기말
925
374
1,118
79
1,138
357

(자료 : 당사 사업보고서)

[매출채권 연령별 대손충당금 내역(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

구 분
2016
2017
2018
2019
2019년 1분기
2020년 1분기

6개월 이내
-
27
3
11
3
-

12개월 이내
-
13
-
10
12
-

2년 이내
381
152
309
41
310
99

3년 이내
28
156
294
-
294
-

3년 이상
356
1
393
7
393
193

합 계
765
349
1,000
68
1,000
292

(자료 : 당사 사업보고서)

[매출채권 연령별 대손충당금 내역(대한민국 원화 기준)]

(단위: 백만원)

구 분
2016
2017
2018
2019
2019년 1분기
2020년 1분기

6개월 이내
-
29
3
13
3
-

12개월 이내
-
14
-
12
14
-

2년 이내
460
163
345
47
353
121

3년 이내
34
167
329
-
335
-

3년 이상
430
1
439
8
447
236

합 계
925
374
1,118
79
1,138
357

(자료 : 당사 사업보고서)

당사의 주 매출처는 라오스, 캄보디아, 미얀마 등 동남아시아 국가로 해당 국가에서 매출채권이 주로 발생되고 있습니다. 당사의 재무제표는 달러로 작성되며 환율 변동에 의하여 매출채권 및 대손상각비 인식액이 달라질 위험이 있습니다. 신종 코로나바이러스 발 변동성 확대로 인하여 신흥국 환율의 약세 추세가 이어지며 실제 매출채권 및 대손상각비의 규모보다 달러 환산 시 과소추정될 수 있습니다. 또한, 예측할 수 없는 요인으로 당사가 사업을 영위하는 국가의 경기침체와 개인 신용 악화로 인해 매출채권 회수 지연 및 부도 위험이 발생하여 당사의 대손 증가 및 유동성이 악화될 가능성이 존재하니, 투자자께서는 이 점들을 유의하시기 바랍니다.

[총차입금 증가에 따른 유동성 악화 위험]

바.
당사의 총 차입금은
2016년 USD 131,235천
(원화 기준 158,597백만원)
, 2017년 USD 160,550천
(원화 기준 172,013백만원)
, 2018년 USD 206,823천
(원화 기준 231,249백만원)
, 2019년 USD 198,990천
(원화 기준 230,391백만원)
으로 2016부터 2018년까지 지속적으로 증가
하는 추세를 보여왔으며,
2019년의 경우 그 규모가 소폭 감소하였으나 2016년 대비 약 51.6% 가량 증가하여 차입 규모가 유지
되고 있는 상황입니다.
2020년 1분기의 경우 총차입금은 USD 188,707천
(원화 기준 230,713백만원)
으로 전년 동기 USD 184,172천
(원화 기준 209,551백만원)
대비해서는 차입 규모가 증가하였으나, 2019년말 기준 USD 198,990천
(원화 기준 230,391백만원)
대비해서는 차입 규모가 소폭 축소되었고 이는 비유동성 차입금의 감소가 주요하였습니다.
또한, 2019년의 경우 총차입금 규모는 2018년과 유사한 수준으로 유지되었으나,
차환된 일부 차입금의 금리 상승으로 이자비용은 2019년 USD 21,548천
(원화 기준 25,117백만원)
으로 2018년 USD 15,310천
(원화 기준 16,846백만원)
대비 약 40.7% 상승
하였으며,
2020년 1분기에도 이자비용은 USD 5,004천
(원화 기준 5,973백만원)
을 시현하여 단순 연 환산을 가정했을 시 2019년과 유사한 수준의 이자비용 발생이 예상됩니다.

증권신고서 제출일 현재 기준의 당사 총차입금 잔액은 차입금의 일부 상환이 이루어지면서 약 USD 172,594천
(원화 기준211,013백만원)
으로

2020년 1분기 USD 188,708천

(원
화 기준 230,713백만원)
대비 약
8.5%
감소

하였습니다.
당사는 증권신고서 제출일 현재 기준 차입 규모가 2019년과
2020년 1분기
의 총차입금 규모 대비 감소
하였으나,
2019년말과
2020년 1분기말
기준으로 발생하고 있는 당사의 이자비용 규모는 당사 수익성을 고려했을 때 다소 높게 나타나고 있으므로 차입금의 통제가 필요
하며, 영업활동을 통해 재무구조 개선을 위한 차입금의 상환이 필요하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

총차입금은 단ㆍ장기차입금을 합산한 총 차입규모를 의미하며, 차입금의 만기 도래 시 향후 기업으로부터 차입금 상환 및 이자비용 지급 등으로 유출될 수 있는 현금 및 현금성자산 등의 규모를 예측해 볼 수 있는 지표 중 하나입니다. 당사의 총 차입금은 2016년 USD 131,235천
(원화 기준 158,597백만원), 2017년 USD 160,550천
(원화 기준 172,013백만원), 2018년 USD 206,823천
(원화 기준 231,249백만원), 2019년 USD 198,990천
(원화 기준 230,391백만원)으로 2016부터 2018년까지 지속적으로 증가하는 추세를 보여왔으며, 2019년의 경우 그 규모가 소폭 감소하였으나 2016년 대비 약 51.6% 가량 증가하여 차입 규모가 유지되고 있는 상황입니다.
2020년 1분기의 경우 총차입금은 USD 188,707천
(원화 기준 230,713백만원)
으로 전년 동기 USD 184,172천
(원화 기준 209,551백만원)
대비해서는 차입 규모가 증가하였으나, 2019년말 기준 USD 198,990천
(원화 기준 230,391백만원)
대비해서는 차입 규모가 소폭 축소되었고 이는 비유동성 차입금의 감소가 주요하였습니다. 또한, 2019년의 경우 총차입금 규모는 2018년과 유사한 수준으로 유지되었으나, 차환된 일부 차입금의 금리 상승으로 이자비용은 2019년 USD 21,548천
(원화 기준 25,117백만원)으로 2018년 USD 15,310천
(원화 기준 16,846백만원) 대비 약 40.7% 상승하였으며,
2020년 1분기에도 이자비용은 USD 5,004천
(원화 기준 5,973백만원)
을 시현하여 단순 연 환산을 가정했을 시 2019년과 유사한 수준의 이자비용 발생이 예상됩니다. 당사의 2016년부터 2019년까지의 총차입금 세부 내역은 아래와 같습니다. 

[2016~
2020년 1분기 총차입금 추이
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands, IFRS)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

유동성 차입금
131,235
108,963
148,391
172,572
131,389
170,966

단기차입금
131,235
108,963
89,705
74,319
108,220
75,107

유동성장기차입금
-
-
36,399
72,128
-
68,664

전환사채
-
-
22,287
26,125
23,169
27,195

비유동성 차입금
-
51,587
58,432
26,418
52,783
17,741

총차입금
131,235
160,550
206,823
198,990
184,172
188,707

(-)현금및현금성자산
6,735
22,023
23,365
10,406
8,774
7,898

이자비용
9,763
10,275
15,310
21,548
4,295
5,004

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[2016~
2020년 1분기
총차입금 추이
(대한민국 원화 기준)
]

(단위: 백만원)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

유동성 차입금
158,597
116,743
165,916
199,804
149,494
209,023

단기차입금
158,597
116,743
100,299
86,047
123,133
91,826

유동성장기차입금
-
-
40,698
83,510
-
83,949

전환사채
-
-
24,919
30,248
26,362
33,249

비유동성 차입금
-
55,270
65,333
30,587
60,056
21,690

총차입금
158,597
172,013
231,249
230,391
209,551
230,713

(-)현금및현금성자산
8,139
23,595
26,124
12,048
9,983
9,656

이자비용
11,330
11,619
16,846
25,117
4,832
5,973

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

당사의 총차입금을 구성하고 있는 항목 중 유동성 차입금은 2016년 USD 131,235천
(원화 기준 158,597백만원)
, 2017년 USD 108,963천
(원화 기준 116,743백만원)
, 2018년 USD 148,391천
(원화 기준 165,916백만원)
, 2019년 USD 172,572천
(원화 기준 199,804백만원)
으로 그 규모가 최근 3년간 연평균 25.8% 성장률로 증가 해 왔습니다. 이러한 증가는 2018년 11월 발행된 USD 30,000천
(원화 기준 33,543백만원)
규모의 사모 전환사채와 2017년 중 신규 차입된 장기차입금이 1년 이내 만기 도래로 유동성장기차입금으로 재분류된 점에 기인합니다.
2020년 1분기의 경우 유동성차입금은 유동성장기차입금 잔액 감소로 그 규모가 소폭 축소되었으나 2019년말과 유사한 수준을 나타내고 있습니다.
단기차입금과 유동성장기차입금은 대체로 각 국가에 소재한 법인별 운영자금 확보를 목적으로 차입이 이루어졌으며, 이자율은 각 국가별로 예ㆍ대 금리에 따라 상이하나 대체로
6~12%
수준에서 책정되어 차입이 이루어졌습니다.

2020년 1분기의 경우 신규 차입금이 약 USD 12,027천
(원화 기준 14,704백만원)
가량 발생하였으며, 해당 차입금은 현재 COVID-19 사태로 인해 당사가 L/C 거래를 진행하고 있는 일부 기업들의 L/C 한도 확대가 이루어지지 않으면서 미얀마 및 캄보디아의 매출 성장에 따른 매입자금 확보를 목적으로 이루어졌습니다.

제1회차 사모 전환사채는 해외에서 발행된 해외 무기명식 무보증 사모 전환사채로, USD 30,000천
(KRW 기준 약 335억원)
규모로 차입금 상환 등의 운영자금 및 미얀마 SKD 생산공장 건설과 생산설비 설치를 목적으로
라오스에서 발행되었습니다. 만기는 3년으로, 사채 발행일인 2018년 11월 9일로부터 1년 후인 2019년 11월 9일을 기점으로 조기상환 청구(Put Option)가 가능해짐에 따라 유
동성 차입금으로 분류되었습니다. 해당 전환사채는 증권신고서 제출일 현재 발행규모와 동일한 USD 30,000천

(KRW 기준 약 335억원)
이 잔존하고 있으며, 연 2.0%의 표면이자율이 적용되어 6개월 단위로 이자지급이 이루어지고 있습니다. 또한, 유동성 분류에 따라 유동성 차입금이 증가하면서 2018년과 2019년 기준 당사 유동비율 하락(2017년 191.15% → 2018년 161.89%, 2019년 116.91%)에 영향을 미쳤습니다. 다만, 동 사채의 인수인은 당사의 특수관계인인 라오스 소재 은행 Indochina Bank이며, 당사 최대주주인 대표이사 오세영이 최대주주인 법인인 만큼 만기 또는 조기상환에 따른 상환 리스크는 제한적입니다.
현재
전환사채는 전환권 행사 가능 시기(2019.11.10~2021.10.09)에 있고 전환가액은 2,495원으로 조정되어 있는 만큼 현 주가 수준을 고려했을 때 자본화 가능성이 높은 상황이며, 전환권 행사가 이루어지지 않고 만기가 도래 할 경우 자체 자금을 통한 상환, 타 금융기관으로부터의 자금조달을 통한 상환, 차환발행 등을 검토할 예정이나 현재까지 확정된 사항은 없습니다.
당사의
2020년 1분기
기준 단기차입금 세부내역과 제1회차 전환사채 세부 내역은 아래와 같습니다. 

[
2020년 1분기 단기차입금 세부내역
(미국 달러화 기준)]

(단위 : USD in Thousands)

내 역
차입처
이자율
2020년 1분기
2019년

L/C, TR
Indochina Bank Co., Ltd.(주1)
9.00%~10.00%
17,139
13,643

L/C, TR
Vietin Bank Lao Limited(주1)
7.10%(USD), 8.50%(LAK)
24,520
22,914

L/C, TR
Military Commercial Joint Stock Bank(주2)
6.60%(USD), 7.42%(LAK)
8,774
9,010

L/C, TR
First Commercial Bank(주1)
6.75%
3,434
9,500

일반차입금
Indochina Bank Co., Ltd.
8.00%(LAK), 8.30%(THB)
6,127
6,530

일반차입금
Joint Development Bank(주2,3)
9.00%(USD), 8.00%(LAK), 10.00%(THB)
-
2,650

일반차입금
BIC Bank Lao Co., Ltd.(주1)
9.00%
2,250
2,250

일반차입금
Vietin Bank(주2,4,5)
6.70% ~ 9.80%
-
6,212

일반차입금
Chailease International Leasing Co., Ltd.(주5)
9.00%
-
80

일반차입금
BIDV(주3,5)
9.00% ~ 9.60%
-
695

일반차입금
Kolao Staff Fund
12.00%
224
-

일반차입금
최대주주
4.80%
6,686
836

일반차입금
어반하이브
8.00%
2,454
-

일반차입금
SHINHAN BANK (CAMBODIA) PLC(주4)
5.00%
3,500
-

합 계
75,107
74,319

(주1)
최대주주로부터 지급보증 및 토지 등의 담보를 제공받고 있습니다

(주2)
연결실체의 유형자산을 담보로 제공하고 있습니다

(주3)
연결실체의 재고자산을 담보로 제공하고 있습니다

(주4)
연결실체의 현금및현금성자산을 담보로 제공하고 있습니다.

(주5)
당분기중 Daehan Motors Co., Ltd.가 지주회사의 자회사에서 탈퇴함에 따라 연결실체의 차입금에서 제외되었습니다.

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[
2020년 1분기
단기차입금 세부내역
(대한민국 원화 기준)
]

(단위 : 백만원)

내 역
차입처
이자율
2020년 1분기
2019년

L/C, TR
Indochina Bank Co., Ltd.(주1)
9.00%~10.00%
20,954
15,796

L/C, TR
Vietin Bank Lao Limited(주1)
7.10%(USD), 8.50%(LAK)
29,978
26,529

L/C, TR
Military Commercial Joint Stock Bank(주2)
6.60%(USD), 7.42%(LAK)
10,727
10,431

L/C, TR
First Commercial Bank(주1)
6.75%
4,199
10,999

일반차입금
Indochina Bank Co., Ltd.
8.00%(LAK), 8.30%(THB)
7,491
7,561

일반차입금
Joint Development Bank(주2,3)
9.00%(USD), 8.00%(LAK), 10.00%(THB)
-
3,068

일반차입금
BIC Bank Lao Co., Ltd.(주1)
9.00%
2,751
2,605

일반차입금
Vietin Bank(주2,4,5)
6.70% ~ 9.80%
-
7,192

일반차입금
Chailease International Leasing Co., Ltd.(주5)
9.00%
-
93

일반차입금
BIDV(주3,5)
9.00% ~ 9.60%
-
804

일반차입금
Kolao Staff Fund
12.00%
273
-

일반차입금
최대주주
4.80%
8,174
967

일반차입금
어반하이브
8.00%
3,000
-

일반차입금
SHINHAN BANK (CAMBODIA) PLC(주4)
5.00%
4,279
-

합 계
91,826
86,047

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[제1회 사모 전환사채]

구 분
세부내역

사채의 종류
제1회차 해외 무기명식 무보증 사모 전환사채

권면총액
USD 30,000,000
(KRW 33,522,000,000)

표면이자율
/ 만기수익률
2.0% / 7.5%

발행일
2018년 11월 9일

만기일
2021년 11월 9일(3년 만기)

전환가액
최초: 2,664원 / 현재 2,495원
(주식배당으로 인한 행사가액 조정 적용, Refixing 최대 한도 70%)

전환청구기간
2019년 11월 10일 ~ 2021년 10월 9일

Put Option

구 분
조기상환청구기간
조기상환일
조기상환율

From
To

1차

2019.09.09

2019.10.09

2019.11.09

105.5000%

2차

2019.12.09

2020.01.09

2020.02.09

107.4612%

3차

2020.03.09

2020.04.09

2020.05.09

108.4583%

…

…

…

…

…

9차

2021.09.09

2021.10.09

2021.11.09

118.2296%

Call Option
해당사항 없음

투자자
Indochina Bank

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

당사는 Indochina Bank로부터 전환사채 외에도 2020년 1분기 기준 구매자금사용 목적의 L/C USD 17,139천(원화 기준 20,954백만원)과 단기차입금 USD 6,127천(원화 기준 7,491백만원)을 차입하여 운영중에 있습니다. L/C 총 한도는USD 19,000천(원화 기준 22,825백만원)으로 SKD, CKD 조립생산을 위한 차량 및 부품 구매 등 운영자금을 목적으로 사용하고 있으며, 해당 자금은 라오스 내 자동차 사업 영위를 위하여 지속적으로 사용되어야 하는 금액입니다. 그 외 일반차입금 USD 6,127천원(원화 기준 7,491백만원)의 경우 라오스 주사업법인인 Kolao Developing의 운영자금 조달을 목적으로 USD 6,530천(원화 기준 7,844백만원)을 한도로 하는 대출이며, 2020년 9월 만기 도래 시 대출을 연장할 계획이며 라오스 소재의 토지가 담보로 제공되어 있어 만기 연장은 가능 할 것으로 전망됩니다.

한편, Indochina Bank는 2008년 5월 26일 라오스의 Ministry of Planning and Investment와 Bank of the Lao PDR가 부여하는 외국인 투자 허가서와 은행비즈니스 라이센스를 획득한 후 2009년 2월 6일 본격적으로 사업을 개시하였으며, 라오스 내에서 2020년 2월 총자산 규모 기준으로 민간은행 1위, 국영은행을 포함했을 경우 5위에 해당하는 금융기관입니다. 현재 일반적인 상업은행에서 영위하고 있는 예금 및 송금, 대출, PB 등의 서비스를 비롯하여 Pay 서비스와 모바일 뱅킹 서비스 등을 제공하고 있습니다. 이와 더불어 2017년 2월 라오스 내에서 KB캐피탈, KB국민카드와 함께 법인을 설립하여 자동차 할부금융 사업을 진행 중에 있으며, 2018년 4월 캄보디아에서도 KB국민카드와 함께 자동차 할부금융 서비스 제공을 목적으로 10% 지분을 투자하여 캄보디아 특수은행인 토마토 특수은행을 인수하는 등 활발한 사업을 진행 중에 있습니다. Indochina Bank의 라오스 내 현황과 연혁, 사업내용 등은 아래와 같습니다. 

[라오스 내 은행간 총자산/대출/예금 비교분석(2020.02 기준, 상위 10개 은행]

(단위: USD in Thousands, 백만원)

순 번
은행명
총자산
대출금
예 금
비 고

1
BCEL
(Banque Pour le Commerce Exterieur Lao)
5,399,451
(6,486,360)
3,047,611
(3,661,095)
3,716,152
(4,464,213)
국영

2
ICBC
(Industrial and Commercial Bank of China)
2,883,764
(3,464,266)
206,802
(248,431)
768,087
(922,703)
국영(중국)

3
LVB
(Lakshmi Vilas Bank)
1,196,944
(1,437,889)
799,053
(959,902)
608,933
(731,511)
국영

4
LDB
(Laos Development Bank)
917,156
(1,101,780)
376,744
(452,583)
1,116,475
(1,341,221)
국영

5
Indochina Bank
709,255
(852,028)
525,992
(631,874)
627,721
(754,081)
민영

6
JDB
(Joint Development Bank)
576,436
(692,473)
354,138
(425,426)
438,461
(526,723)
민영

7
BOC
(Bank of China)
503,908
(605,345)
93,756
(112,629)
361,817
(434,651)
국영(중국)

8
PSVB
(Phongsavanh Bank)
489,891
(588,506)
251,332
(301,925)
394,203
(473,556)
민영

9
STB
(Societe Tunisienne de Banque)
439,925
(528,482)
248,323
(298,310)
345,770
(415,374)
민영

10
APB
(Agricultural Promotion Bank)
432,215
(519,220)
225,845
(271,308)
225,845
(271,308)
민영

주1) 괄호 안의 수치는 원화(백만원)에 해당합니다

(자료: 당사 제시)

[Indochina Bank 연혁]

일자
세부내용

2008.05
Ministry of Planning and Investment로부터 외국인 투자 허가서 취득

2008.12
The Bank of Lao로부터 은행 비즈니스 라이선스 취득

2009.02
은행 영업 개시 / 본사 개소

2009.04
VIP 서비스 및 라운지 Open

2009.10
자동차 할부금융 서비스 시작

2010.04
'Auto City' 지점 개소

2011.03
'Pakse'시 지점 개소

2011.07
'Thakhek'시 지점 개소

2011.10
'Oudomxay'시 지점 개소

2012.07
'Paksan'시 지점 개소

2012.12
'Luangnamtha'시 지점 개소

2013.09
'Savannakhet'시 지점 개소

2014.06
라오스 자산규모 라오스 내 민간은행 1위 달성

2014.12
'Luangphabang'시 지점 개소

'Xiengkhuang'시 지점 개소

2016.04
'Xaymoungkhoun'구 지점 개소

2018.06
KB금융그룹과 캄보디아 합작은행 설립

(자료: Indochina Bank)

[Indochina Bank 주요사업]

구 분
세부내용

예금

ㆍ보통/정기/당좌예금

ㆍ정기예금 등

대출

ㆍ자동차 대출
ㆍ상업대출

ㆍ당좌대월 등

PB
ㆍ맞춤 고객 서비스 제공(Premier Club Partners)

송금

ㆍ신속한 자금이체 서비스

기타
ㆍU-Pay 
ㆍVisa Card 발급
ㆍ모바일 앱을 통한 뱅킹 서비스

(자료: Indochina Bank)

의사결정과 관련하여 Indochina Bank는 총 6명의 이사진으로 구성되어 있으며, Indochina Bank 내 중요한 의사결정은 이사진 간의 협의를 통해 이루어지는 구조로 진행되고 있습니다. 세부 이사진 현황은 아래와 같습니다.

[Indochina Bank 이사진 현황]

성 명
직책
주요경력

오세영
Chairman

ㆍ성균관대 공과대학 졸업

ㆍ코오롱 상사 입사
ㆍKolao Developing(라오스) 설립

ㆍ現) 코라오홀딩스(현 LVMC홀딩스) CEO 및 코라오그룹 회장

ㆍ現) Indochina Bank(라오스) 회장

ㆍ現) 세계 한상대회 Leading CEO

Thavone Vongsombath
Member
ㆍNational University of Laos
ㆍLanxang Export-Import Co.,ltd, President

Tay Hong Heng
Member

ㆍPublic Bank Bhd, Malaysia Branch Manager

ㆍPublic Bank Vientiane Country Head
ㆍVID Public Bank, Vietnam General Director
ㆍIndochina Bank Managing Director

Chanpheng Vongsombath
Member

ㆍLevobskaya Engineering Economic Institute, Soviet

ㆍPublic Bank Bhd Vientiane

ㆍ
Kolao Group Head of Finance Department

ㆍ
Indochina Bank Deputy Managing Director

Bounheng Souphida
Deputy
Chairman

ㆍFlinders University, Autralia(Master's Degree)

ㆍ
Public Bank Banker

ㆍ
ANZ Banker

ㆍ
Indochina Bank Deputy Managing Director

Phouvanh Phoutphong
Independent
Member

ㆍCPA

ㆍLao Cotton State Company, Finance and Accouting Manager

ㆍ
Vientiane International Co.,Ltd CEO

(자료: Indochina Bank)

Indochina Bank는 2009~2010년까지 KPMG Lao, 2011~2017년까지 Ernst & Young Lao, 2018~2019년까지는 KPMG Lao에서 외부감사를 받아 재무 및 회계를 투명하고 안정적으로 관리하고 있습니다. 재무실적과 관련하여 최근 3년간의 영업 현황을 살펴보면 총자산은 2017년 KIP 5,607,282백만(원화 기준 약 756,857백만원), 2018년 KIP 5,862,952백만(원화 기준 약 791,367백만원), 2019년 KIP 6,304,443백만(원화 기준 약 850,958백만원)으로 매년 증가하는 모습을 보여왔으며, 이자수익 규모 또한 2017년 KIP 453,677백만(원화 기준 약 61,236백만원), 2018년 KIP 511,416백만(원화 기준 약 69,030백만원), 2019년 KIP 516,108백만(원화 기준 69,663백만원)으로 안정적인 증가 추이를 나타내었습니다. 최근 3년간의 Indochina Bank의 요약 재무현황은 아래와 같습니다. 

[Indochina Bank 최근 3년 요약 재무제표(라오스 킵화)]

(단위: KIP in millions)

구 분
2017년
2018년
2019년

재무상태표
총자산
5,607,282
5,862,952
6,304,443

총부채
5,117,363
5,405,967
5,839,072

총자본
489,919
456,985
465,371

포괄손익계산서
이자수익
453,677
511,416
516,108

영업이익
165,532
148,939
138,460

세전이익
87,274
43,858
37,594

당기순이익
66,328
30,514
28,572

(자료: Indochina Bank)

[Indochina Bank 최근 3년 요약 재무제표(대한민국 원화)]

(단위: 백만원)

구 분
2017년
2018년
2019년

재무상태표
총자산
756,857
791,367
850,958

총부채
690,729
729,684
788,144

총자본
66,128
61,683
62,815

포괄손익계산서
이자수익
61,236
69,030
69,663

영업이익
22,343
20,103
18,689

세전이익
11,780
5,920
5,074

당기순이익
8,953
4,119
3,857

주1) KOTRA의 '2020년 라오스 주요 세제개편에 대한 이해' 자료 내에서 적용한 환율인 USD 1 : LAK 8,900을 기준으로 LAK 1 : KRW 0.134978(USD 1 : KRW 1,201.30)을 적용하였습니다.

(자료: Indochina Bank)

상기 사업성과를 바탕으로 Indochina Bank는 최근 5년간 안정적으로 배당 지급이 이루어졌습니다. 최
근 5년간의 각 연도별 배당 내역은 아래와 같습니다.

[최근 5년간 연도별 배당내역]

(단위: USD in Thousands)

구 분
2015년
2016년
2017년
2018년
2019년

배당금
4,787
6,073
6,361
3,133
2,572

(자료: Indochina Bank)

[최근 5년간 연도별 배당내역]

(단위: USD in Thousands)

구 분
2015년
2016년
2017년
2018년
2019년

배당금
5,751
7,295
7,641
3,764
3,090

주1) USD 1 = KRW 1,201.30을 기준으로 환산되었습니다.

(자료: Indochina Bank)

비유동성 차입금의 경우 2016년은 존재하지 않았으며, 2017년을 기점으로 USD 51,587천
(원화 기준 55,270백만원)
의 장기차입금이 발생하였습니다
. 장기차입금은 2016년 이후 지속적으로 이루어진 베트남, 미얀마, 파키스탄, 그리고 계열회사 KR모터스의 중국 JV설립을 위한 지속적인 투자를 단행하면서 투자자금의 회수기간을 고려하였을 때 자금운용의 이점이 있는 점을 고려하여 발생하였습니다. 이후 2018년 장기차입금 잔액은 USD 58,432천
(원화 기준 65,333백만원)
으로 소폭 증가하였고, 유동성장기차입금으로 USD 21,833천
(원화 기준 40,698백만원)
이 분류되었음을 고려하였을 때 USD 36,599천
(원화 기준 40,921백만원)
의 장기차입금이 신규 차입되었습니다. 2019년의 경우 비유동성 차입금 잔액은 USD 26,418천
(원화 기준 30,587백만원)
으로 2018년 대비 감소하였으나, 유동성장기차입금 잔액이 USD 72,128천
(원화 기준 83,510백만원)
으로 기존 비유동성 차입금으로 분류되어 있던 차입금 중 USD 18,924천
(원화 기준 21,910백만원)
이 유동성장기차입금으로 재분류 되었습니다.
2020년 1분기 기준으로는 장기 차입금의 일부 상환이 이루어지면서 잔액은 USD 17,741천
(원화 기준 21,690백만원)
으로 2019년 USD 26,418천
(원화 기준 30,587백만원)
대비 약 32.8% 가량 감소하면서 차입금을 점진적으로 상환하고 있습니다.
장기차입금의 금리는 국내 은행으로부터의 차입금의 경우 약 2.19~6.84%로 차입이 이루어졌고 해외의 경우 국가별 금리 수준이 상이하나 2.00~10.00% 수준에서 차입이 이루어지고 있습니다. 당사의
2020년 1분기
기준 장기차입금 세부 내역은 아래와 같습니다. 

[
2020년 1분기 장기차입금 세부내역
(미국 달러화 기준)]

(단위 : USD in Thousands)

내 역
차입처
이자율
2020년 1분기
2019년

일반차입금
하나은행(주1)
Fixed rate 2.19%, 3개월Libor+1.62%
9,000
9,000

일반차입금
대구은행(주2)
6.30%
8,588
9,717

일반차입금
산업은행(주3)
4.25%
3,000
3,000

일반차입금
Joint Development Bank (주4,5)
9.00%(USD), 8.00%(LAK), 10.00%(THB)
12,606
15,031

일반차입금
Lane Xang Leasing Co., Ltd.
8.28%
1,721
2,333

일반차입금
Vietin Bank(주4,6)
9.80%
-
755

일반차입금
Chailease International Leasing Co., Ltd.(주6)
8.80%
-
31

일반차입금
Insight Global Investment Pte. Ltd.(주6)
2.00%
-
200

일반차입금
AHRISU Holdings Pte. Ltd.(주6)
2.00%
-
517

장부금액 합계
34,915
40,584

유동성 대체액
17,175
18,924

장기차입금 합계
17,741
21,659

(주1)
최대주주로부터 지급보증 및 지분증권 담보를 제공받고 있으며, 연결실체의 단기금융상품 및 관계기업투자주식을 담보로 제공하고 있습니다

(주2)
최대주주로부터 지분증권 담보를 제공받고 있습니다

(주3)
최대주주로부터 지급보증을 제공받고 있으며, 자기주식을 담보로 제공하고 있습니다

(주4)
연결실체의 유형자산을 담보로 제공하고 있습니다

(주5)
연결실체의 재고자산을 담보로 제공하고 있습니다

(주6)
당분기중 Daehan Motors Co., Ltd.가 지주회사의 자회사에서 탈퇴함에 따라 연결실체의 차입금에서 제외되었습니다.

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[
2020년 1분기
장기차입금 세부내역
(대한민국 원화 기준)
]

(단위 : 백만원)

내 역
차입처
이자율
2020년 1분기
2019년

일반차입금
하나은행(주1)
Fixed rate 2.19%, 3개월Libor+1.62%
11,003
10,420

일반차입금
대구은행(주2)
6.30%
10,500
11,250

일반차입금
산업은행(주3)
4.25%
3,668
3,473

일반차입금
Joint Development Bank (주4,5)
9.00%(USD), 8.00%(LAK), 10.00%(THB)
15,412
17,402

일반차입금
Lane Xang Leasing Co., Ltd.
8.28%
2,104
2,701

일반차입금
Vietin Bank(주4,6)
9.80%
-
874

일반차입금
Chailease International Leasing Co., Ltd.(주6)
8.80%
-
36

일반차입금
Insight Global Investment Pte. Ltd.(주6)
2.00%
-
231

일반차입금
AHRISU Holdings Pte. Ltd.(주6)
2.00%
-
598

장부금액 합계
42,688
46,988

유동성 대체액
20,998
21,911

장기차입금 합계
21,690
25,077

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

한편, 당사는 상기 장ㆍ단기차입금 외 유동성과 비유동성 차입금 중 일부를 구성하고 있는 사모사채를 발행, 보유중에 있으며, 2018년 중 유동사채 USD 14,566천
(원화 기준 16,286백만원)
, 비유동사채 USD 25,357천
(원화 기준 28,352백만원)
으로 총 USD 39,923천
(원화 기준 44,638백만원)
의 사채가 잔존하고 있고 2019년 중 유동사채 USD 53,203천
(원화 기준 61,598백만원)
, 비유동사채 USD 4,759천
(원화 기준 5,510백만원)
으로 총 57,962천
(원화 기준 67,108백만원)
의 사채가 잔존하고 있어 그 규모가 약 45.2% 증가하였습니다.
2020년 1분기 기준의 사모사채는 약 51,489천
(원화 기준 62,950백만원)
으로, 스카이파이낸싱제일차에 대한 대출원금 60억원의 상환이 완료되면서 차입 규모가 감소하였습니다.
금리는 2018년의 경우 5.80~6.50%로 형성되었으며,
2020년 1분기
의 경우 신규 차입된 사채 및 차입금 금리는 약 6.00~6.50%로 형성되어 소폭의 금리 상승이 이루어졌습니다.
2020년 1분기
기준 사모사채 세부내역은 아래와 같습니다.

[
2020년 1분기 사모사채 세부내역
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands, IFRS)

내 역
이자율
만기
2020년 1분기
2019년

유동
비유동
유동
비유동

사모사채 27차(주1)
6.00%
2020-05-28
7,361
-
7,773
-

사모사채(태국)
6.50%
2020-08-08
25,700
-
25,700
-

스카이파이낸싱제일차(주1, 2)
6.00%
2021-03-26
19,630
-
20,729
5,182

차감: 사채할인발행차금
(1,202)
-
(999)
(423)

합 계
51,489
-
53,203
4,759

주1) 최대주주로부터 지급보증을 제공받고 있습니다

주2) 특수관계자가 아닌 제3자로부터 토지를 담보로 제공받고 있습니다

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[
2020년 1분기
사모사채 세부내역
(대한민국 원화 기준)
]

(단위: 백만원)

내 역
이자율
만기
2020년 1분기
2019년

유동
비유동
유동
비유동

사모사채 27차(주1)
6.00%
2020-05-28
9,000
-
9,000

사모사채(태국)
6.50%
2020-08-08
31,421
-
29,755

스카이파이낸싱제일차(주1, 2)
6.00%
2021-03-26
24,000
-
24,000
6,000

차감: 사채할인발행차금
(1,470)
-
(1,157)
(490)

합 계
62,950
-
61,598
5,510

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

증권신고서 제출일 현재 기준의 당사 총차입금 잔액은 차입금의 일부 상환이 이루어지면서 약 USD 172,594천
(원화 기준 211,013백만원)
으로
2020년 1분기 USD 188,708천
(원화 기준 230,714백만원)
대비 약
8.5%
감소하였습니다. 잔존 차입금 중 가장 빠르게 상환이 도래하는 차입금의 만기는

2020년
08월
이나, 당사는 2019년
과 2020년 1분기
의 실적 개선을 기반으로 해당 차입금에 대한 만기 연장 또는 차환을 진행하여 대규모의 차입금 상환에 따른 유동성 리스크는 제한 할 예정입니다. 다만, 당사의 계획과 달리 대ㆍ내외 변수로 인하여 해당 차입금의 만기 연장 또는 차환이 이루어지지 않을 경우 일시적인 대규모 유동성 유출에 의하여 당사 현금흐름에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다. 당사의 증권신고서 제출일 현재 총차입금 세부현황은 아래와 같습니다. 

[증권신고서 제출일 현재 총차입금 세부현황
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands, IFRS)

구 분

사용목적

차입처

연이율

만기일

한도

금액

대출

금액

담보

보증

단기

L/C, TR

Indochina Bank

9.0%

L/C, TR

11,000

10,732

최대주주 토지 등

최대주주
지급보증

단기

L/C, TR

Vietin Bank Lao

7.1%(USD)

8.5%(LAK)

L/C, TR

25,000

24,546

최대주주 토지 등

최대주주
지급보증

단기

L/C, TR

Military Commercial Joint Stock Bank

6.6%(USD)

7.4%(LAK)

L/C, TR

10,000

9,919

재고자산

-

단기

L/C, TR

First Commercial Bank

6.7%

L/C, TR

9,500

-

최대주주 토지 등

최대주주
지급보증

단기

일반차입

Indochina Bank

8.0%(LAK)

2020.09

6,530

4,707

최대주주 토지 등

최대주주
지급보증

단기

일반차입

Joint Development Bank

9.0%(USD)

8.0%(LAK)

10.0%(BAHT)

2022.04
25,444
10,097

재고자산

유형자산

-

단기

일반차입

BIC Bank Lao

9.0%

2021.06
4,500
1,350

최대주주 토지 등

최대주주
지급보증

단기

일반차입

Lane Xang Leasing Co.,Ltd

8.28

2020.12

4,900

1,517

-

-

단기

L/C, TR

Indochina Bank

10.0%

L/C, TR

5,000

4,750

-

-

단기

L/C, TR

Indochina Bank

10.0%

L/C, TR

3,000
2,531
-
-

단기

일반차입

하나은행

Fixed 2.2%

3개월 Libor 
+1.62%

2020.08

9,000

9,000

최대주주
지분증권

단기금융상품
및 
관계기업주식

최대주주
지급보증

단기
일반차입
어반하이브
8.0%
2021.03
2,497
2,497
최대주주
지분증권
최대주주
지급보증

단기
일반차입
어반하이브
8.0%
2021.04
3,279
3,279
최대주주
지분증권
최대주주
지급보증

단기차입금 합계

119,650
84,925

사모사채

KDB산업은행 등

액면 5.5%

2021.05

7,601

7,361

-

최대주주

지급보증

태국사채

카시콘자산운용

6.5%

2020.08

25,700

25,700

-

-

사모사채 합계

33,301

33,061

장기

일반차입

대구은행

6.3%

2023.08

12,142
8,588

최대주주
지분증권

최대주주

지급보증

장기

일반차입

KDB산업은행

4.2%

2022.12

3,000

3,000

자기주식

최대주주

지급보증

장기

일반차입

Joint Development Bank

9.0%(USD)

8.0%(LAK)

10.0%(BAHT)

2022.04

25,444
6,193

재고자산

유형자산

-

장기

일반차입

BIC Bank Lao

9.0%

2021.06

4,500

450

-

최대주주

지급보증

장기

일반차입

스카이파이낸싱제일차

6.0%

2021.03

25,019

19,630

제3자

담보제공

-

장기차입금 합계

70,105
37,861

총차입금 합계

223,056
155,847

주) 2020년 02월 14일자 공시에 의해 당사의 베트남 법인이 연결 대상 법인에서 제외되었으며, 이에 증권신고서 제출일 현재 기준 베트남 법인 차입금은 더 이상 연결 차입금으로 계상되지 않습니다. 2019 사업연도 기준의 재무제표의 경우 베트남 법인이 연결 대상 법인으로 계상되어 베트남 법인의 차입금 또한 포함되어 있는 금액이므로 이 점 참고하시기 바랍니다

(자료: 당사 제공)

[증권신고서 제출일 현재 총차입금 세부현황
(대한민국 원화 기준)
]

(단위: 백만원)

구 분

사용목적

차입처

연이율

만기일

한도

금액

대출

금액

담보

보증

단기

L/C, TR

Indochina Bank

9.0%

L/C, TR

13,449
13,121

최대주주 토지 등

최대주주
지급보증

단기

L/C, TR

Vietin Bank Lao

7.1%(USD)

8.5%(LAK)

L/C, TR

30,565
30,010

최대주주 토지 등

최대주주
지급보증

단기

L/C, TR

Military Commercial Joint Stock Bank

6.6%(USD)

7.4%(LAK)

L/C, TR

12,226
12,127

재고자산

-

단기

L/C, TR

First Commercial Bank

6.7%

L/C, TR

11,615
-

최대주주 토지 등

최대주주
지급보증

단기

일반차입

Indochina Bank

8.0%(LAK)

2020.09

7,984
5,755

최대주주 토지 등

최대주주
지급보증

단기

일반차입

Joint Development Bank

9.0%(USD)

8.0%(LAK)

10.0%(BAHT)

2022.04
31,108
12,345

재고자산

유형자산

-

단기

일반차입

BIC Bank Lao

9.0%

2021.06
5,502
1,651

최대주주 토지 등

최대주주
지급보증

단기

일반차입

Lane Xang Leasing Co.,Ltd

8.28

2020.12

5,991
1,855

-

-

단기

L/C, TR

Indochina Bank

10.0%

L/C, TR

6,113
5,807

-

-

단기

L/C, TR

Indochina Bank

10.0%

L/C, TR

3,668
3,094
-
-

단기

일반차입

하나은행

Fixed 2.2%

3개월 Libor 
+1.62%

2020.08

11,003
11,003

최대주주
지분증권

단기금융상품
및 
관계기업주식

최대주주
지급보증

단기
일반차입
어반하이브
8.0%
2021.03
3,053
3,053
최대주주
지분증권
최대주주
지급보증

단기
일반차입
어반하이브
8.0%
2021.04
4,009
4,009
최대주주
지분증권
최대주주
지급보증

단기차입금 합계

146,284
103,829

사모사채

KDB산업은행 등

액면 5.5%

2021.05

9,293
9,000

-

최대주주

지급보증

태국사채

카시콘자산운용

6.5%

2020.08

31,421
31,421

-

-

사모사채 합계

40,714
40,420

장기

일반차입

대구은행

6.3%

2023.08

14,845
10,500

최대주주
지분증권

최대주주

지급보증

장기

일반차입

KDB산업은행

4.2%

2022.12

3,668
3,668

자기주식

최대주주

지급보증

장기

일반차입

Joint Development Bank

9.0%(USD)

8.0%(LAK)

10.0%(BAHT)

2022.04

31,108
7,572

재고자산

유형자산

-

장기

일반차입

BIC Bank Lao

9.0%

2021.06

5,502
550

-

최대주주

지급보증

장기

일반차입

스카이파이낸싱제일차

6.0%

2021.03

30,588
24,000

제3자

담보제공

-

장기차입금 합계

85,710
46,289

총차입금 합계

272,708
190,539

주1) 상기 제출일 현재 대한민국 원화 기준의 차입금은 2020년 1분기 분기보고서상 기말환율을 기준으로 환산되었습니다.

(자료: 당사 제공)

당사는 상기와 같이 증권신고서 제출일 현재 기준 차입 규모가 2019년
및 2020년 1분기 기준
의 총차입금 규모 대비 감소하였으나, 2019년말과
2020년 1분기말
기준으로 발생하고 있는 당사의 이자비용 규모는 당사 수익성을 고려했을 때 다소 높게 나타나고 있으므로 차입금의 통제가 필요하며, 영업활동을 통해 재무구조 개선을 위한 차입금의 상환이 필요합니다. 당사는 2018년 중 영업손실이 발생하였고, 2019년
과 2020년 1분기의
경우 영업이익이 발생하였으나 이자보상배율이 1회에 미치지 못하여 영업손익을 통한 이자비용 전액 상환이 제한적이므로 영업손익과 이자비용이 현 수준으로 유지 될 경우 기업 재무구조에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
다만, 당사는 2020년 1분기를 기점으로 EBITDA 이자보상배율이 1.16회를 시현하면서 1회 이상을 달성하여 EBITDA를 통한 이자비용 충당이 가능한 만큼 영업현금흐름 측면에서의 개선이 이루어졌음을 확인할 수 있습니다.
당사의 2016년부터 2019년까지의 이자보상배율 및 EBITDA 이자보상배율 내역은 아래와 같습니다. 

[2016~2019년 이자보상배율, EBITDA 이자보상배율 내역(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

영업이익
48,630
33,212
(13,480)
2,545
841
1,984

이자비용
9,763
10,275
15,310
21,548
4,393
4,969

이자보상배율(회)
4.98회
3.23회
N/A
0.12회
0.20회
0.40회

EBITDA 이자보상배율(회)
5.83회
4.15회
N/A
0.91회
0.94회
1.16회

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[2016~2019년 이자보상배율, EBITDA 이자보상배율 내역
(대한민국 원화 기준)
]

(단위: 백만원)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

영업이익
56,435
37,557
(14,832)
2,967
946
2,368

이자비용
11,330
11,619
16,846
25,117
4,942
5,931

이자보상배율(회)
4.98회
3.23회
N/A
0.12회
0.20회
0.40회

EBITDA 이자보상배율(회)
5.83회
4.15회
N/A
0.91회
0.94회
1.16회

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

총차입금 규모의 증가는 곧 당사가 향후 유동성 지출을 통해 상환이 이루어져야 하는 금액이 증가하고 있음을 의미하며, 현재 당사와 같이 단기차입금 비중이 높은 자금 운영은 금리인상 등의 거시 경제 변수와 대외 시장환경 급변 등에 따라 기존 차입금의 Roll-over가 어려워질 경우 현금흐름의 적절한 관리 및 통제가 어려워져 안정적인 자금 운영과 경영활동에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 현재 당사의 경우 단기차입금 전액에 대한 만기연장이 가능한 상황이며 차입금 상환 불능 위험을 방지하기 위한 노력을 기울이고 있어 차입금의 상환과 만기 연장에는 무리가 없을 것으로 판단되나, 금번 유상증자가 계획대로 실행되지 않거나 대외환경의 변화로 인하여 연장이 불가능한 상황이 도래 할 경우 대규모 현금및현금성자산 등 유동성 유출로 인한 유동성 리스크가 발생할 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다. 

[재고자산 회전율 하락에 따른 자
산진부화 및 매출화 지연 위험]

사.
당사의 주력 사업인
자동차 판매는 크게 상품매출과 제품매출
로 나눌 수 있습니다. 상품매출의 경우 완성차(신차, 중고차)의 수입 및 현지 매입 후 유통하는 딜러 사업을 통해 실현되고, 제품매출의 경우

① 모델의 자체 설계 후 부품을 수입하여 가공 및 조립한 후 판매
,
② 완성차를 분해된 상태에서 수입 후 조립하여 판매
하
는 방식입니다.
이러한 사업 방식에 따라서 당사는 신차 및 중고차량 등의 상품 재고자산과 자동차 조립 및 생산을 위한 원재료 재고자산 그리고 완성 혹은 생산 중인 제품 재고자산을 보유
중입니다.
당사의 재고자산은
2016년 USD 95,598천
(원화 기준 115,530백만원)
에서 2017년 USD 149,246천
(원화 기준 159,902백만원)
으로 크게 증가
했습니다. 이는

아세안 통합으로 태국에서 생산된 일본 차량이 감세를 받으며 라오스 내 가격경쟁력 악화와

라오스 내 자동차 시장 성장률 감소로 인한 매출 감소
로 상품 재고가 증가
한 점
, 그리고
주력 모델의 SKD/CKD 생산 준비에 따른 원재료 구매가 증가한 점

에 기인했습니다. 당사는
자체 SKD/CKD 공장을 통해 2017년 하반기부터 주력 모델에 대한 SKD/CKD 생산을 본격적으로 시작하며 재고자산에서 제품의 비중이 늘어나고 상품과 원재료의 비중이 줄어드는 추세
입니다.

2019년에 라오스 외 사업지를 중심으로 판매량이 크게 증가하여 상품, 제품 등의 재고자산이 감소
하였고,
재고자산회전율이 2018년 1.8회에서 2019년 2.3회로 개선
되었습니다. 다만,
① 신종코로나바이러스 등의 예측할 수 없는 요인에 기인한 실물경기의 악화
와
② 세제혜택의 변경으로 인한 가격경쟁력 악화로 당사의 주력 제품 매출이 감소할 시 당사의 재고자산이 증가할 리스크가 있는 점

유의
하여 투자에 임해주시길 바랍니다.

당사는 재고자산을 취득원가와 순실현가능가치 중 낮은 금액으로 측정합니다. 재고자산의 취득원가는 매입원가, 전환원가 및 재고자산을 이용가능한 상태로 준비하는데 필요한 기타 원가를 포함하고 있습니다. 순실현가능가치는 정상적인 영업과정의 예상판매가격에서 예상되는 추가완성원가와 판매비용을 차감한 금액입니다.

당사의 재고자산은 2016년 USD 95,598천
(원화 기준 115,530백만원), 2017년 USD 149,246천
(원화 기준 159,902백만원), 2018년 USD 150,366천
(원화 기준 168,124백만원), 2019년 USD 126,053천
(원화 기준 145,944백만원),
2020년 1분기 기준 USD 109,192천
(원화 기준 133,498백만원)
으로 2017년에 재고자산이 전년 대비 약 56.1% 크게 증가한 뒤 2019년에 전년 대비 약 16.2% 감소했고

2020년 1분기에는 2019년 대비 약 13.4% 감소했습니다. 2017년과 2018년 매출액은 각각 USD 294,692천
(원화 기준 333,250백만원)과 USD 267,224천
(원화 기준 294,026백만원)으로 2016년 매출액인 USD 338,069천
(원화 기준 392,329백만원)에서 감소했는데 동기간 재고자산이 증가하며 재고자산회전율은 2016년 3.5회에서 2018년 1.8회까지 감소하였습니다.

2019년 당사는 미얀마, 캄보디아 등지에서 매출 호조세를 보이며 매출액은 USD 312,056천
(원화 기준 363,748백만원)으로 2018년과 비교하여 16.8% 증가했으며, 2019년 재고자산은 USD 126,053천
(원화 기준 145,944백만원)으로 2018년과 비교하여 16.2% 감소했습니다. 2019년 재고자산회전율은 매출액이 증가하는 동시에 재고자산도 줄어듬에 따라 2.3회로 전년도 1.8회와 비교하여 재고자산의 매출화 속도가 빨라졌습니다.
또한, 2020년 1분기 매출은 전년 동기 대비 48.9% 증가하며 재고자산의 매출화가 가속화되어 재고자산회전율은 3.1회까지 증가하였고, 재고자산평균회전기간은 3.9월

로
줄어들었습니다.

[
2016년~2020년 1분기 재고자산 변동 내역
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

재고자산
95,598
149,246
150,366
126,053
138,162
109,192

매출액
338,069
294,692
267,224
312,056
61,549
91,640

재고자산회전율
3.5회
2.4회
1.8회
2.3회
1.7회
3.1회

재고자산평균회전기간(월)
3.4개월
5.0개월
6.7개월
5.3개월
7.0월
3.9월

(자료 : 당사 사업보고서)

[
2016년~2020년 1분기
재고자산 변동 내역(대한민국 원화 기준)]

(단위: 백만원)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

재고자산
115,530
159,902
168,124
145,944
157,201
133,498

매출액
392,329
333,250
294,026
363,748
69,248
109,382

재고자산회전율
3.5회
2.4회
1.8회
2.3회
1.7회
3.1회

재고자산평균회전기간(월)
3.4개월
5.0개월
6.7개월
5.3개월
7.0월
3.9월

(자료 : 당사 사업보고서)

2017년 재고자산의 증가의 주요 요인은 라오스 내 가격경쟁력 악화에 따른 매출 감소로 인하여 상품 재고가 증가한 것입니다. 2016년부터 아세안 통합으로 수입 차량에 대한 수입세 및 소비세가 크게 감소하며 주요 경쟁자인 일본 브랜드의 가격이 전반적으로 하락하며 당사의 매출이 감소했습니다. 당사는 라오스에서 2015년 77.2%의 승용차 점유율을 보였는데, 2016년과 2017년의 승용차 사장 점유율은 각각 65.5%와 55.8%로 감소했습니다. 또
한, 주력 모델의 SKD/CKD 생산을 위한 원재료 취득이 증가하며 2016년 USD 48,977천
(원화 기준 59,189백만원)
이었던 원재료 장부금액은 2017년 USD 62,596천
(원화 기준 67,065백만원)
이 되었습니다. 주력 모델의 SKD/CKD 생산이 본격화된 2017년 후반기부터는 원재료를 활용한 제품 생산이 활발해져 2018년 원재료 재고자산은 USD 36,524천
(원화 기준 40,837백만원)
으로 2017년과 비교하여 41.7% 감소했습니다.

당사의 상품 매입은 2016년 USD 99,200천
(원화 기준 119,883백만원)
, 2017년 USD 68,867천
(원화 기준 73,784백만원)
, 2018년 USD 58,627천
(원화 기준 65,551백만원)
으로 감소해온 반면, SKD/CKD 생산의 확대로 제품 원재료 매입은 2016년 USD 64,695천
(78,184백만원)
, 2017년 USD 73,053천
(78,269백만원)
, 2018년 USD 90,034천
(100,667백만원)
으로 증가했습니다. 

SKD/CKD를 통한 제품 생산이 늘어나며 2017년 재고자산 중 5% 수준이었던 제품재고자산 비중이 2018년 20.8%, 2019년 20.7%까지 늘어났습니다. 보유중인 원재료를 활용한 제품 생산이 늘어나며 2016년과 2017년 재고자산 중 각각 51.2와 41.9% 비중을 차지한 원재료 재고자산은 2018년과 2019년 각각 24.3%와 25.2% 비중으로 감소했습니다.

[상품 및 제품 원재료 매입 내역(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년 1분기

상품(CBU)
99,200
68,867
58,627
84,038
20,095

제품(SKD/CKD 원재료)
64,695
73,053
90,034
132,554
41,490

① 캐빈 & 샤시 부품
38,170
43,101
53,120
79,533
24,894

② 엔진 등 파워트레인 부품
24,584
27,760
34,213
47,719
14,936

③ 로컬 구매 부품(타이어, 배터리등)
1,941
2,192
2,701
5,302
1,660

A/S부품
6,901
6,399
7,328
8,088
364

총 매입액
215,651
199,958
209,381
224,681
61,949

(자료 : 당사 내부자료)

[상품 및 제품 원재료 매입 내역(대한민국 원화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2020년 1분기

상품(CBU)
119,883
73,784
65,551
97,299
22,864

제품(SKD/CKD 원재료)
78,184
78,269
100,667
153,471
47,207

① 캐빈 & 샤시 부품
46,128
46,178
59,393
92,083
28,324

② 엔진 등 파워트레인 부품
29,710
29,742
38,254
55,249
16,994

③ 로컬 구매 부품(타이어, 배터리등)
2,346
2,349
3,020
6,139
1,889

A/S부품
8,340
6,856
8,193
9,364
414

총 매입액
260,614
214,235
234,109
260,136
70,486

(자료 : 당사 내부자료)

[
2016년~2020년 1분기 재고자산 상세 내역
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

취득원가
평가손실충당금
장부금액
취득원가
평가손실충당금
장부금액
취득원가
평가손실충당금
장부금액
취득원가
평가손실충당금
장부금액
취득원가
평가손실충당금
장부금액
취득원가
평가손실충당금
장부금액

원재료
48,977
-
48,977
62,596
-
62,596
36,524
-
36,524
31,793
-
31,793
40,154
-
40,154
29,319
-
29,319

상품
34,688
(91)
34,597
62,894
(902)
61,992
70,004
(3,883)
66,121
56,088
(3,355)
52,733
56,257
(1,638)
54,619
50,620
(3,231)
47,389

재공품
3,817
-
3,817
8,737
-
8,737
11,371
-
11,371
2,764
-
2,764
5,878
-
5,878
3,584
-
3,584

제품
5,018
(0)
5,018
7,865
(217)
7,648
31,743
(489)
31,255
26,636
(489)
26,147
32,517
(1,202)
31,315
21,283
(489)
20,794

미착품
3,190
-
3,190
8,274
-
8,274
5,096
-
5,096
12,616
-
12,616
6,197
-
6,197
8,106
-
8,106

합 계
95,689
(91)
95,598
150,365
(1,119)
149,246
154,738
(4,372)
150,366
129,896
(3,844)
126,053
141,002
(2,840)
138,162
112,912
(3,719)
109,192

(자료 : 당사 사업보고서)

[
2016년~2020년 1분기
재고자산 상세 내역
(대한민국 원화 기준)
]

(단위: 백만원)

구 분
2016년
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

취득원가
평가손실충당금
장부금액
취득원가
평가손실충당금
장부금액
취득원가
평가손실충당금
장부금액
취득원가
평가손실충당금
장부금액
취득원가
평가손실충당금
장부금액
취득원가
평가손실충당금
장부금액

원재료
59,189
-
59,189
67,065
-
67,065
40,837
-
40,837
36,810
-
36,810
45,687
-
45,68
35,845
-
35,845

상품
41,920
(110)
41,810
67,385
(966)
66,418
78,271
(4,342)
73,930
64,939
(3,884)
61,054
64,009
(1,864)
62,145
61,888
(3,950)
57,938

재공품
4,613
-
4,613
9,361
-
9,361
12,714
-
12,714
3,200
-
3,200
6,688
-
6,688
4,382
-
4,382

제품
6,064
-
6,064
8,427
(232)
8,194
35,492
(547)
34,946
30,839
(566)
30,273
36,998
(1,368)
35,630
26,021
(598)
25,423

미착품
3,855
-
3,855
8,865
-
8,865
5,698
-
5,698
14,607
-
14,607
7,051
-
7,051
9,910
-
9,910

합 계
115,640
(110)
115,530
161,101
(1,199)
159,902
173,013
(4,888)
168,124
150,394
(4,451)
145,944
160,432
(3,231)
(157,201)
38,046
(4,547)
133,498

(자료 : 당사 사업보고서)

상품 재고자산의 경우 완성차를 매입 후 유통하는 딜러 사업으로 인한 신차 및 중고차량이 큰 비중을 차지합니다. 2017년과 2018년 당사의 주력 사업지인 라오스 내 가격경쟁력 하락으로 인한 매출 부진으로 2018년 재고자산의 평가손실충당금은 USD 4,372천
(원화 기준 4,888백만원)으로 늘어났습니다. 이는 상품 재고자산의 매출화가 지연되어 재고자산 진부화에 따른 평가손실충당금이 2018년 USD 3,883천
(원화 기준 4,342백만원)으로 증가한 것이 주된 요인이었습니다. 2019년은 매출 상승을 시현하며 전반적인 재고자산의 감소 및 매출화가 촉진되어 평가손실충당금 역시 USD 3,844천
(원화 기준 4,451백만원) 수준으로 감소하였고,
매출 호조세를 이어간 2020년 1분기 평가손실충당금도 비슷한 수준인 USD 3,719천
(원화 기준 4,547백만원)
이었습니다.

하지만 향후에도 각 국가의 정치적 변동성과 자동차 시장의 성장 등 대외적 요인에 따라 당사의 매출은 변동성을 보이며 재고자산의 진부화 및 매출화가 지연될 가능성이 있습니다. 특히, 최근 전 세계 산업에 손실을 미치고 있는 신종코로나바이러스의 여파는 현재까지 당사 사업에는 제한적인 영향을 미치고 있으나, 여파가 지속 될 경우 전세계 경기 침체 및 불확실성이 심화되어 당사 매출에 지대한 영향을 줄 수 있습니다. 또한, 당사가 적용받는 세제혜택의 변동 등의 외부적 요인과 국가별 사업 및 투자 전략 등 내외적 요인 의해서도 매출은 변동될 수 있고, 이러한 점들로 인해 악성 재고자산이 증가할 가능성이 있는 점 투자자분들은 유념해주시길 바랍니다.

[우발채무 및 소송 관련 위험]

아.
당사는 영업활동 및 재무활동 등과 관련하여
차입금 상환을 보증하기 위한 목적 등으로 당사의 단기금융상품, 관계기업투자주식, 자기주식, 재고자산 및 유형자산 등을 금융기관에 담보로 제공
하고 있습니다. 증권신고서 제출일 현재
담보로 제공된 자산들의 장부가액 합은 USD
77,556
천이며, 이에 관한 담보설정금액은 USD
57,413
천과 KRW 348억원
입니다.
2020년 1분기말 기준
서울외국환중개에 공시된 기준 환율
1,222.60원
적용 시 장부가액은 KRW 기준 약
948
억원이며, 담보설정금액은 약
1,050
억원입니다.
차입금과 관련하여 당사가 상환을 하지 못할 경우, 당사는 담보제공자산 처분 및 압류 등에 따라서 영업활동 및 재무실적에 부정적인 영향이 발생
할 수 있습니다. 또한, 당사는 현재 진행중에 있는 소송이 존재하지 않으나,
상기 담보제공으로 인한 우발 부채 발생 가능성과 제3자의 당사에 대한 담보제공에 따른 구상권 가능성 등이 존재
합니다. 당사가 제공한 담보와 관련하여 우발부채가 현실화되거나 당사가 예상하지 못한 사유로 차입금 상환이 불가하게 되어 제3자로부터 구상권이 청구 될 경우 당사 재무실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자 판단 시 당사의 담보 제공 현황과 제3자로부터 제공받고 있는 담보에 관한 현황을 확인하신 후, 이로 인한 우발부채의 현실과 가능성에 유의하시어 투자하시기 바랍니다.

당사는 영업활동 및 재무활동 등과 관련하여 차입금 상환을 보증하기 위한 목적 등으로 당사의 단기금융상품, 관계기업투자주식, 자기주식, 재고자산 및 유형자산 등을 금융기관에 담보로 제공하고 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 담보로 제공된 상기 자산들의 장부가액 합은 USD
77,556천이며, 이에 관한 담보설정금액은 USD
57,413천과 KRW 348억원입니다.
2020년 1분기말 기
준 서울외국환중개에 공시된 기준 환율
1,222.60원 적용 시 장부가액은 KRW 기준 약
948억원이며, 담보설정금액은 약
1,050억원입니다. 아래의 차입금과 관련하여 당사가 상환을 하지 못할 경우, 당사는 담보제공자산 처분 및 압류 등에 따라서 영업활동 및 재무실적에 부정적인 영향이 발생할 수 있습니다. 당사의 증권신고서 제출일 현재 담보제공자산 세부현황은 아래와 같습니다. 

[담보제공자산 세부내역]

(단위: USD in Thousands, 원화단위: 백만원)

담보제공내역
담보제공자산
장부금액
담보설정금액
관련 차입금 금액
금융기관
(담보권자)

통화
금액
통화
금액

차입금 관련

담보

단기금융상품
4,391
USD
4,688
USD
9,000,000
하나은행

관계기업투자주식
2,298
USD
6,000

관계기업투자주식(주1)
14,692
KRW
24,000
KRW
20,000,000
신한금융투자

자기주식
12,251
USD
3,600
USD
3,000,000
산업은행

KRW
10,800
KRW
9,000,000

재고자산
34,177
USD
34,177
USD
8,774
Military Commercial Joint Stock Bank

USD
9,606
Joint Development Bank

3,113
USD
2,500
USD
1,500
KB Daehan Specialized Bank PLC

유형자산
2,948
USD
2,948
USD
3,000
Joint Development Bank

현금및현금성자산
3,686
USD
3,500
USD
3,500
Shinhan Bank(Cambodia) PLC

합계
77,556
USD
57,413
USD
38,380

원화(KRW)기준 장부금액:
948억원
원화(KRW)기준 담보설정금액:
1,050억원
원화(KRW)기준 관련 차입금액:
759억원

KRW
34,800
KRW
29,000,000

주1) 관계기업인 KR모터스(주)의 차입금 관련하여 연결실체가 담보로 제공한 관계기업투자주식입니다

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

상기 담보제공자산 중 관계기업투자주식은 현재 당사가 최대주주인 유가증권시장 상장사 KR모터스 주식회사의 보통주이며, 하나은행 차입금에 대해서는 당사가 보유한 KR모터스 보통주 4,749,999주를 제공하고 있고 신한금융투자에는 7,500,000주를 제공하고 있습니다. 해당 주식은 모두 타 목적으로의 사용이 제한되어 있으며, 이외에도 현금및현금성자산 중 일부와 단기금융상품이 사용 제한되어 있습니다. 당사의 증권신고서 제출일 현재 사용 제한된 금융상품 내역은 아래와 같습니다. 

[사용이 제한된 금융상품 내역(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

구 분
내 역
2020년 1분기
담보권자

현금및현금성자산
쇼룸 라이선스 보증금
68
-

현금및현금성자산
차입금 관련 담보
3,686
Shinhan Bank
(Cambodia) PLC

단기금융상품
차입금 관련 담보
4,391
하나은행

관계기업투자주식
차입금 관련 담보
2,298

관계기업투자주식
관계기업 차입금 관련 담보
14,692
신한금융투자

합 계
25,135

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[사용이 제한된 금융상품 내역(대한민국 원화 기준)]

(단위: 백만원)

구 분
내 역
2020년 1분기
담보권자

현금및현금성자산
쇼룸 라이선스 보증금
83
-

현금및현금성자산
차입금 관련 담보
4,507
Shinhan Bank
(Cambodia) PLC

단기금융상품
차입금 관련 담보
5,368
하나은행

관계기업투자주식
차입금 관련 담보
2,810

관계기업투자주식
관계기업 차입금 관련 담보
17,962
신한금융투자

합 계
30,730

주1) 2020년 1분기 분기보고서 상 기말환율을 적용하여 환산하였습니다.

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

당사는 특수관계자 또는 관계회사에 대하여 지급보증 등을 제공하고 있지 않습니다. 그러나 당사의 최대주주인 대표이사 오세영으로부터 아래와 같은 지급보증 및 담보를 제공받고 있습니다. 세부 내역은 다음과 같습니다.

[최대주주 대표이사 오세영으로부터 제공받은 지급보증 및 담보(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

지급보증처
지급보증 및 담보 내역
지급보증 및 담보 금액

Indochina Bank Co., Ltd.
L/C, TR 관련 지급보증 및 토지 등 담보
16,941

Vietin Bank Lao Limited
L/C, TR 관련 지급보증 및 토지 등 담보
24,520

First Commercial Bank
L/C, TR 관련 지급보증 및 토지 등 담보
3,435

BIC Bank Lao Co., Ltd.
일반차입금 관련 지급보증 및 토지 등 담보
2,250

하나은행
일반차입금 관련 지급보증 및 지분증권 담보
20,685

대구은행
일반차입금 관련 지분증권 담보
8,588

산업은행
일반차입금 관련 지급보증
3,600

산업은행 및 사채권자
사모사채 관련 지급보증
7,361

스카이파이낸싱제일차
사모사채 관련 지급보증
19,630

어반하이브
일반차입금 관련 지급보증 및 지분증권 담보
2,454

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

[최대주주 대표이사 오세영으로부터 제공받은 지급보증 및 담보(대한민국 원화 기준)]

(단위: 백만원)

지급보증처
지급보증 및 담보 내역
지급보증 및 담보 금액

Indochina Bank Co., Ltd.
L/C, TR 관련 지급보증 및 토지 등 담보
20,712

Vietin Bank Lao Limited
L/C, TR 관련 지급보증 및 토지 등 담보
29,978

First Commercial Bank
L/C, TR 관련 지급보증 및 토지 등 담보
4,200

BIC Bank Lao Co., Ltd.
일반차입금 관련 지급보증 및 토지 등 담보
2,751

하나은행
일반차입금 관련 지급보증 및 지분증권 담보
25,289

대구은행
일반차입금 관련 지분증권 담보
10,500

산업은행
일반차입금 관련 지급보증
4,401

산업은행 및 사채권자
사모사채 관련 지급보증
9,000

스카이파이낸싱제일차
사모사채 관련 지급보증
24,000

어반하이브
일반차입금 관련 지급보증 및 지분증권 담보
3,000

주1) 2020년 1분기 분기보고서 상 기말환율을 적용하여 환산하였습니다.

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

또한, 당사는 일부 차입금에 대하여 특수관계자가 아닌 제3자로부터 토지를 담보 제공받고 있습니다. 해당 토지는 라오스 소재의 토지로, 만일 당사가 동 차입금을 적시에 상환하지 못할 경우 당사는 담보권 실행을 통한 차입금 상환이 완료된 후 토지를 담보로 제공한 제3자로부터 구상권 청구에 따른 재무적 손실이 발생할 수 있습니다. 해당 내역은 아래와 같습니다. 

[제3자로부터 제공받고 있는 담보]

(단위: 천원)

담보제공내역
담보제공자산
담보설정금액
관련 사채 금액
금융기관

통화
금액
통화
금액

사모사채 관련 담보
토지
KRW
44,276,460
KRW
24,000
스카이파이낸싱제일차

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

당사는 현재 진행중에 있는 소송이 존재하지 않으며, 상기 담보제공으로 인한 우발 부채 발생 가능성과 제3자의 당사에 대한 담보제공에 따른 구상권 가능성 등이 존재합니다. 당사가 제공한 담보와 관련하여 우발부채가 현실화되거나 당사가 예상하지 못한 사유로 차입금 상환이 불가하게 되어 제3자로부터 구상권이 청구 될 경우 당사 재무실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 투자 판단 시 당사의 담보 제공 현황과 제3자로부터 제공받고 있는 담보에 관한 현황을 확인하신 후, 이로 인한 우발부채의 현실과 가능성에 유의하시어 투자하시기 바랍니다.

[특수관계자와의 거래 위험]

자.
당사는 특수관계자와 매출ㆍ매입 거래에 따른 매출원가, 판매비와관리비 및 기타수익 등이 발생하였으며, 대여금 등 자금거래 및 지분거래에 따른 금융수익 및 금융비용 등이 발생하고 있습니다.
당사는
관계회사 및 각 국가에 소재한 법인들과 영업활동과 관련한 매출/매입 거래 및 자금거래 등을 진행
하고 있으며, 그에 따른
채권/채무 관계가 존재
합니다. 이와 더불어
일부 특수관계자와의 지분거래 내역이 함께 존재
합니다. 이러한 당사의
매출/매입거래와 자금거래 등은 당사 영업활동을 영위하기 위한 목적으로 이루어지고 있으며, 지분거래 또한 관계회사의 영업 정상화를 통한 당사 지분법손익 개선, 그리고 자금조달을 통한 사업확장 등을 주요 목적으로 진행
되고 있습니다. 

당사 매출 규모 대비 주요 대여금과 차입금 등 특수관계자와의 거래 규모가 상대적으로 작아 해당 거래들로 인해 당사의 재무안정성에 미치는 영향은 제한적
이라 판단됩니다. 하지만
향후 이와 같은 거래가 추가적으로 발생할 경우 특수관계자와의 거래가 지니는 고유한 위험과 더불어 기타 외부 환경의 변수로 인하여 당사 특수관계회사에 대한 미수금 및 대여금 등의 채권 회수와 차입금 상환에 차질
이 발생할 가능성을 배제할 수 없습니다. 이 경우 당사는
특수관계회사의 재무상황에 따라 대손상각이 발생하여 당사의 재무안정성에 부정적 영향
을 미칠 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이점에 유의하시기 바랍니다.

증권신고서 제출일 현재 당사의 특수관계자 내역은 다음과 같습니다.

구 분
회사명

관계기업

KR모터스(주),
Daehan Motors Co.,Ltd.

기타특수관계자
Kolao Farm Co., Ltd., (주)아이티앤티, KRM America.Inc.(구:S&T Motors America, LLC), KR글로벌네트웍스, Indochina Bank Co., Ltd. 등

주1) 베트남 주사업법인인 Daehan Motors의 지분 일부 처분으로 2020년 1분기를 기준으로 연결대상법인이 아닌 지분법 적용을 받는 관계기업으로 분류됩니다

(자료: 당사 분기보고서)

당사는 특수관계자와 매출ㆍ매입 거래에 따른 매출원가, 판매비와관리비 및 기타수익 등이 발생하였으며, 대여금 등 자금거래 및 지분거래에 따른 금융수익 및 금융비용 등이 발생하고 있습니다. 특수관계자와의 거래내용은 아래와 같습니다. 

[특수관계자와의 거래내용
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD)

구 분
관련계정
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

KR모터스(주)
매출원가(매입)
1,453,004
1,896
1,412
-
-

금융수익
119,697
980,440
433,676
69,416
160,279

Indochina Bank Co., Ltd.
매출원가
47,978
45,380
19,893
3,929
4,140

판매비와관리비
4,552
2,005
816
-
214

금융수익
100
-
-
-
-

금융비용
971,173
1,307,823
4,980,622
1,360
1,440

기타수익
-
18,000
61,700
-
15,250

Intervia Automobile Industry Complex 
Special Economic Zone Co., Ltd.(주1)
금융수익
387
31,354
-
-
-

KR Motors (Cambodia) Co., Ltd.(주1)
금융수익
610
2,500
-
-
-

Daehan Auto (Cambodia) Co., Ltd.(주1)
금융수익
6,824
3,091
-
-
-

KR Global Network Co., Ltd(주1)
금융수익
-
21,346
-
-
-

Intervia Asset Management Company Limited
금융수익
-
-
67,972
-
-

금융비용
-
-
15,255
-
-

판매비와관리비
-
-
-
-
130,284

최대주주
금융비용
-
-
61,954
-
31,238

Kolao Staff Fund
금융비용
-
-
-
-
6,583

Daehan Motors Co.,Ltd.
매출
-
-
-
-
1,319,668

금융수익
-
-
-
-
21,646

Dehan-Dewan Motor Company (Pvt.) Ltd.
금융수익
-
-
-
-
12,750

(자료: 당사 분기보고서)

[특수관계자와의 거래내용

(대
한민국 원화 기준)
]

(단위: 천원)

구 분
관련계정
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

KR모터스(주)
매출원가(매입)
1,643,115
2,086
1,646
-
-

금융수익
135,358
1,078,778
505,514
78,099
191,309

Indochina Bank Co., Ltd.
매출원가
54,255
49,932
23,188
4,420
4,942

판매비와관리비
5,148
2,206
951
-
255

금융수익
113
-
-
-
-

금융비용
1,098,241
1,438,998
5,805,662
1,530
1,719

기타수익
-
19,805
71,921
-
18,202

Intervia Automobile Industry Complex 
Special Economic Zone Co., Ltd.(주1)
금융수익
438
34,499
-
-
-

KR Motors (Cambodia) Co., Ltd.(주1)
금융수익
690
2,751
-
-
-

Daehan Auto (Cambodia) Co., Ltd.(주1)
금융수익
7,717
3,401
-
-
-

KR Global Network Co., Ltd(주1)
금융수익
-
23,487
-
-
-

Intervia Asset Management Company Limited
금융수익
-
-
79,232
-
-

금융비용
-
-
17,782
-
-

판매비와관리비
-
-
-
-
155,507

최대주주
금융비용
-
-
72,217
-
37,286

Kolao Staff Fund
금융비용
-
-
-
-
7,857

Daehan Motors Co.,Ltd.
매출
-
-
-
-
1,575,156

금융수익
-
-
-
-
25,837

Dehan-Dewan Motor Company (Pvt.) Ltd.
금융수익
-
-
-
-
15,218

(자료: 당사 분기보고서)

당사의 라오스 법인 Kolao Developing은 라오스 내에서 사륜차 SKDㆍCKD 사업과 더불어 모터사이클 등 이륜차 판매업을 함께 영위하고 있으며, Kolao Developing은 자체 모터사이클 모델을 비롯해 당사 계열회사인 KR모터스로부터 이륜차 완제품과 부품 등을 구매하여 라오스에 판매하고 있습니다. 당사는 2017년까지 KR모터스로부터 다수의 이륜차 및 이륜차 부품을 구매하여 판매하면서 USD 1,453
,004

(원화 기준 1,643,115천원)
의 매입대금이 발생하였으나, 2018년부터 이륜차 비중 축소에 따라 이륜차 구매를 크게 축소하면서 금액이 USD 1,896
(원화 기준 2,086천원)
으로 감소하였고 2019년에는 USD 1,412
(원화 기준 1,646천원)
으로 축소된 규모가 유지되고 있습니다.
2020년 1분기의 경우 KR모터스와의 거래가 발생하지 않아 매입은 발생하지 않았으며, USD 160,279
(원화 기준 191,309천원)
규모의 금융수익이 발생하였는데 2017년부터 2020년 1분기까지
KR모터스로부터 발생한 금융수익은 당사의 KR모터스에 대한 대여금 지급에 따른 이자수익에 해당합니다.

당사와 Indochina Bank간 발생한 매출원가는 당사가 Indochina Bank에서 진행하고 있는 무역금융에 관한 이자비용으로, 그 규모는 2017년과 2018년 약 USD 45,000
(원화 기준 52,094천원)
수준을 유지하였으나, 2019년에는 그 규모가 감소하여 USD 19,893
(원화 기준 23,188천원)
이 발생하였고
2020년 1분기에는 USD 4,140
(원화 기준 4,942천원)
이 발생하였습니다
. 판매비와관리비의 경우 Indochina Bank와의 거래에 따른 거래수수료 등 수수료 비용으로, Indochina Bank와의 거래 축소로 인해 거래수수료 규모 또한 최근 3년간 감소하는 모습을 보여왔습니다.
2020년 1분기에도 거래수수료가 발생하였으며, 규모는 USD 214
(원화 기준 255천원)
으로 단순 연 환산시 2019년과 유사한 규모로 발생할 것으로 예상됩니다
. Indochina Bank와의 거래 중 가장 큰 규모를 차지하고 있는 금융비용의 경우 당사가 2018년 중 발행한 제1회 사모 전환사채를 Indochina Bank에서 인수함에 따라 발생한 이자비용과 Indochina Bank의 운영자금 사용을 목적으로 차입한 차입금으로부터 발생한 이자비용입니다.

Intervia Automobile Industry Complex Special Economic Zone은 캄보디아 바벳 지역에 소재한 SEZ(Special Economic Zone, 경제특구지역) 설립과 운영을 담당하는 회사로, 해당 회사에 대한 대여금으로부터 이자수익이 발생하였습니다. KR Motors (Cambodia)와 Daehan Auto(Cambodia)는 각각 캄보디아 내에서 오토바이 생산 및 판매와 신차 및 중고차 생산 판매를 담당하는 법인이며,
당사 자동차 판매를 담당하는 대리법인의 역할을 수행하고 있습니다.
당사는 해당 법인에 대한 대여금으로부터 발생한 이자수익을 수취하였습니다. 상기 3개 회사는 대여금 상환이 모두 완료되었으며, 2017년 기중 특수관계자에서 제외되면서 더 이상 특수관계자로 분류되지 않고 있고 추가적인 거래 또한 일어나지 않고 있습니다.

KR Global Network는 당사의 계열회사인 KR모터스의 미국 판매법인으로, KR모터스의 100% 종속회사입니다. 당사는 KR모터스 제품 판매 확대 및 KR모터스 사업 정상화를 위한 목적으로 자금 일부를 대여하였으며, 대여로 인해 발생한 이자 USD 21,346
(원화 기준 23,487천원)
을 2018년 중 수취하였습니다. 현재 해당 대여금은 모두 상환이 완료되었습니다. 

Intervia Asset Management Company Limite
d는
캄보디아 내 당사 바벳공장 부지 및 당사 매장이 소재한 프놈펜 짬짜오 지역의 부지를 소유하고 있는 토지소유 법인으로, 2019년 중 캄보디아 정부로부터 토지 관련 세금의 일시 납부를 요청받아 자금이 필요하여 당사로부터 약 USD 2,000,000
(원화 기준 2,315,600천원)
의 차입을 단행하였습니다. 당사는 2019년 중 이에 대한 이자수익 USD 67,972
(원화 기준 79,232천원)
을 수취하였습니다. 상기 대여금은 현재 모두 상환이 완료된 상황입니다. 또한, 당사는 2019년 USD 15,255
(원화 기준 17,782천원)
의 이자비용을 Intervia AMC에 지급하였으며, 이는 프놈펜 짬짜오 소재 매장 부지 임차에 따른 임차비용에 해당합니다.
2020년 1분기의 경우 판매비와관리비 USD 130,284
(원화 기준 155,507천원)
이 발생하였는데,
이는 위와 같이 매장 부지 임차에 따른 임차비용으로 회계처리 차이로 인하여 판매비와관리비로 계상되어 발생하였으며, 추후 리스회계로 처리하여 재분류 될 예정입니다.

당사는 2019년 중 최대주주 대표이사 오세영으로부터 약 USD 835,668
(원화 기준 967,536천원)
에 해당하는 금액을 차입하였으며, 이에 대한 이자비용 USD 61,954
(원화 기준 72,217천원)
을 지급하였습니다.
2020년 1분기를 기준으로 당사는 운영자금 확보를 목적으로 최대주주인 대표이사 오세영으로부터 USD 5,850,000
(원화 기준 5,851,223천원)
을 순차입하였으며, 이로 인해 차입금 잔액은 USD 6,685,668
(원화 기준
8,173,898천원)
로 증가하였습니다. 차입금 증가로 이자비용은 USD 31,238
(원화 기준 37,286천원)
이 발생하였으며, 단순 연 환산시 USD 124,952
(원화 기준 149,144천원)
로 2019년 이자비용 대비 약 2배 가량 증가할 수 있을 것으로 예상됩니다.

Kolao Staff Fund는 라오스 내에서 운영되고 있는 협의체로, 복리후생을 지원하기 위해 자체적으로 설립된 조직에 해당합니다. 라오스 내에서 공장과 A/S 센터 등의 카페와 식당 운영 등의 목적으로 운영되고 있으며, 기금 운영을 목적으로 당사 라오스 주사업법인인 Kolao Developing과 USD 223,768
(원화 기준 273,579천원)
의 자금거래가 발생하였습니다. 2020년 1분기 중 발생한 금융비용 USD 6,583
(원화 기준 7,857천원)
은 해당 자금거래에 따른 이자 발생분입니다. 

Daehan Motors는 2020년 1분기 중 당사의 연결대상 법인에서 제외되었으며, 이에 Daehan Motors와의 거래는 2020년 1분기를 기점으로 특수관계자와의 거래 내 계상됩니다. Daehan Motors에 대하여 당사는 1분기 중 USD 1,319,668
(원화 기준 1,575,156천원)
의 매출 거래와 USD 21,646
(원화 기준 25,837천원)
의 금융수익 거래를 진행하였으며, 매출의 경우 당사가 매입한 부품을 Daehan Motors에 공급하면서 발생한 매출이며, 금융수익은 당사가 Daehan Motors에 대하여 보유한 대여금으로부터 발생한 이자수익에 해당합니다. 매출거래의 경우 포스코인터내셔널과의 무역금융 구조 변경으로 인해 2020년부터 신규로 발생하였으며, L/C 거래와 관련하여 기존에는 각 사업지의 사업법인과 포스코인터내셔널이 개별 계약을 체결하여 한도를 부여하였으나 2020년 1분기를 기점으로 당사 통합한도로 L/C 거래가 이루어지는 것으로 변경되면서 당사가 부품의 매입 주체로서 L/C 거래를 통해 부품을 매입하여 각 사업지의 사업법인에 공급하고 있는 상황입니다. 

파
키스탄 내 주사업법인이었던 Daehan-Dewan Motor Company 또한 2020년 1분기를 기점으로 연결대상 법인에서 제외되면서 특수관계자 거래로 계상되기 시작하였으며, 당사는 법인에 대해 2020년 1분기를 기준으로 기타채권(대여금) USD 4,331
(원화 기준 5,295천원)
을 보유하고 있습니다. 이와 관련하여 당사는 법인으로부터 USD 12,750
(원화 기준 15,218천원)
에 해당하는 금융수익(이자수익)을 수취하고 있습니다.

한편, 상기 거래와 관련하여 당사는 특수관계자들과 아래의 채권 및 채무거래를 진행하고 있습니다. 세부 채권 및 채무거래는 아래와 같습니다.

[특수관계자와의 채권 및 채무거래 내역
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD)

구 분
관련계정
2017년
2018년
2019년
2020년 1분기

KR모터스(주)
기타금융부채
3,921
-
8,711
8,711

매입채무
2,624,698
619,700
619,700
-

기타채권(주2)
54,368
367,456
1,065,931
1,072,329

Indochina Bank Co., Ltd.
현금및현금성자산
6,533,034
677,267
1,516,871
1,885,516

기타채권(주2)
28,000
30,000
31,000
34,000

Intervia Automobile Industry Complex Special Economic Zone Co., Ltd.(주1)
기타채권(주2)
329
26,651
-
-

KR Motors (Cambodia) Co., Ltd.(주1)
기타채권(주2)
518
2,125
-
-

Daehan Auto (Cambodia) Co., Ltd.(주1)
기타채권(주2)
5,801
2,614
-
-

KR Global Network Co., Ltd(주1)
기타채권(주2)
-
18,357
-
-

Intervia Asset Management Company Limited
기타채권(주2)
-
-
57,776
57,776

Daehan Motors Co.,Ltd
매출채권
-
-
-
3,684,070

기타채권
-
-
-
35,051

기타유동부채
-
-
-
68,320

Daehan-Dewan Motor Company (Pvt.) Ltd.
기타채권
-
-
-
4,331

주1) 최대주주와의 지분해소 등으로 기타특수관계자에서 제외 되었습니다.

주2) 자금거래로 인한 기타채권은 자금거래 및 지분거래 내역에 반영하였습니다.

(자료: 당사 분기보고서)

[특수관계자와의 채권 및 채무거래 내역
(대한민국 원화 기준)
]

(단위: 천원)

구 분
관련계정
2017년
2018년
2019년
2020년 1분기

KR모터스(주)
기타금융부채
4,201
-
10,086
10,650

매입채무
2,812,101
692,887
717,489
-

기타채권(주2)
58,250
410,853
1,234,135
1,311,029

Indochina Bank Co., Ltd.
현금및현금성자산
6,999,493
757,252
1,756,233
2,305,232

기타채권(주2)
29,999
33,543
35,892
41,568

Intervia Automobile Industry Complex Special Economic Zone Co., Ltd.(주1)
기타채권(주2)
352
29,798
-
-

KR Motors (Cambodia) Co., Ltd.(주1)
기타채권(주2)
555
2,376
-
-

Daehan Auto (Cambodia) Co., Ltd.(주1)
기타채권(주2)
6,215
2,923
-
-

KR Global Network Co., Ltd(주1)
기타채권(주2)
-
20,525
-
-

Intervia Asset Management Company Limited
기타채권(주2)
-
-
66,893
70,637

Daehan Motors Co.,Ltd
매출채권
-
-
-
4,504,144

기타채권
-
-
-
42,853

기타유동부채
-
-
-
83,528

Daehan-Dewan Motor Company (Pvt.) Ltd.
기타채권
-
-
-
5,295

(자료: 당사 분기보고서)

당사는 상기의 거래에 따라 특수관계자들과 채권 및 채무를 보유하고 있으며, 주요 계정은 기타금융부채, 매입채무, 현금및현금성자산과 기타채권으로 구성되어 있습니다. 

당사는 라오스 내에서 판매를 목적으로 KR모터스와 진행하였던 이륜차 및 이륜차 부품 매입과 관련하여 2017년부터 2019년까지 매입채무를 보유하고 있습니다. 매입채무의 규모는 2017년 USD 2,624,698
(원화 기준 2,812,101천원)
, 2018년 USD 619,700
(원화 기준 692,887천원)
, 2019년 USD 619,700
(원화 기준 717,489천원)
으로 당사가 KR모터스로부터 이륜차 매입을 최소화하면서 2018년을 기점으로 매입채무 규모는 2017년 대비 약 76.4% 감소하였습니다.
2020년 1분기의 경우 매입채무 상환이 완료되면서 해당 잔액은 모두 감소하였습니다.
그 외에는 KR모터스에 대한 대여금으로 인하여 발생한 미수이자(기타채권)가 존재하며, 2017년 USD 54,368
(원화 기준 58,250천원)
, 2018년 USD 367,456
(원화 기준 410,853천원)
, 2019년 USD 1,065,931
(원화 기준 1,234,135천원)
로 그 잔액은 매년 증가하는 추세를 보여왔습니다.
2020년 1분기에도 기타채권 잔액은 USD 1,072,329
(원화 기준 1,311,029천원)
로 규모가 소폭 증가하였으며,
이러한 증가 추세는 KR모터스의 재무실적 악화로 인하여 이자수취가 다소 불투명했던 점에 기인합니다. 당사는 최근 유상증자가 마무리되고 2019년 기준 매출액이 크게 성장하였고
2020년 1분기를 기점으로 영업손익 흑자 전환에 성공하여
재무실적 개선을 위한 노력을 단행하고 있는 KR모터스의 재무실적 개선이 이루어짐과 동시에 해당 미수이자의 상환을 함께 진행 할 예정입니다. 마지막으로 당사는 KR모터스에 대해 일부 기타금융부채를 보유하고 있으며, 이는 당사의 이자소득에 대한 법인세를 국가 간 원천세율 적용오류로 인해 KR모터스가 대납
하면서 발생한 기타금융부채로
2020년 1분기
기준 USD 8,711
(원화 기준 10,650천원)
이 잔존하고 있습니다.

Indochina Bank와는 현금및현금성자산 및 기타채권 관련 거래가 존재하며, 현금및현금성자산은 당사가 Indochina Bank에 예치한 예치금에 해당합니다. 기타채권은 당사 사업 영위 목적 무역금융 개설을 위한 예치금에 해당하며,
2017년부터 2020년 1분기말 현재까지
약 USD 30,000
(원화 기준 약 35,250천원)
정도를 유지하고 있습니다. 

Intervia Automobile Industry Complex Special Economic Zone과 KR Motors (Cambodia), Daehan Auto (Cambodia)의 경우 모두 2017년부터 2018년까지 기타채권이 존재하며, 해당 기타채권은 각 법인들에 대한 대여금 지급으로 발생한 미수이자에 해당합니다. 당사는 대여금 상환을 모두 완료하면서 이자 상환 또한 함께 완료하였으며, 더 이상 잔존 채권은 존재하지 않습니다.

KR Global Network를 대상으로 보유하고 있는 기타채권 또한 상기 3개사와 마찬가지로 2018년 중 지급된 대여금에서 발생한 미수이자에 해당하며, 해당 대여금의 상환을 모두 완료하면서 미수이자 상환 또한 완료하여 더 이상의 잔존 채권은 존재하지 않습니다.

Intervia Asset Management Company Limited의 경우에도 토지 관련 세금의 일시 납부 요청에 따라 당사가 대여한 대여금으로부터 발생한 미수이자를 계상하였으며,
2020년 1분기
기준 USD 57,776
(원화 기준 70,637천원)
이 잔존하고 있습니다.

2020년 1분기에는 기존 당사의 연결법인에 해당하였던 Daehan Motors와 Daehan-Dewan Motor Company와의 거래가 신규로 발생되었으며, Daehan Motors의 경우 2020년 1분기를 기점으로 당사의 관계회사로 재분류되면서 특수관계자 거래로 계상되게 되었습니다. 

Daehan Motors는 2020년 1분기 중 당사의 연결대상 법인에서 제외되었으며, 이에 Daehan Motors와의 거래는 2020년 1분기를 기점으로 특수관계자와의 거래 내 계상됩니다. Daehan Motors에 대하여 당사는 1분기 중 USD 1,319,668
(원화 기준 1,575,156천원)
의 매출 거래와 USD 21,646
(원화 기준 25,837천원)
의 금융수익 거래를 진행하였으며, 매출의 경우 당사가 매입한 부품을 Daehan Motors에 공급하면서 발생한 매출이며, 금융수익은 당사가 Daehan Motors에 대하여 보유한 대여금으로부터 발생한 이자수익에 해당합니다. 매출거래의 경우 포스코인터내셔널과의 무역금융 구조 변경으로 인해 2020년부터 신규로 발생하였으며, L/C 거래와 관련하여 기존에는 각 사업지의 사업법인과 포스코인터내셔널이 개별 계약을 체결하여 한도를 부여하였으나 2020년 1분기를 기점으로 당사 통합한도로 L/C 거래가 이루어지는 것으로 변경되면서 당사가 부품의 매입 주체로서 L/C 거래를 통해 부품을 매입하여 각 사업지의 사업법인에 공급하고 있는 상황입니다. 

파
키스탄 내 주사업법인이었던 Daehan-Dewan Motor Company 또한 2020년 1분기를 기점으로 연결대상 법인에서 제외되면서 특수관계자 거래로 계상되기 시작하였으며, 당사는 법인에 대해 2020년 1분기를 기준으로 기타채권(대여금) USD 4,331
(원화 기준 5,295천원)
을 보유하고 있습니다. 이와 관련하여 당사는 법인으로부터 USD 12,750
(원화 기준 15,218천원)
에 해당하는 금융수익(이자수익)을 수취하고 있습니다.

[특수관계자와의 자금 및 지분거래 내역
(미국 달러화 기준)]

(단위: USD)

구 분
관련계정
기초
증가
감소
기타
기말

KR모터스(주)
당기손익-공정가치측정 금융자산
1,971,670
-
(104,502)
-
1,867,168

단기대여금
15,655,000
2,050,000
(6,269,000)
-
11,436,000

Indochina Bank Co., Ltd.
기타포괄손익-공정가치측정 금융자산
13,666,640
-
-
-
13,666,640

단기차입금
20,173,837
6,284,775
(3,055,725)
(136,945)
23,265,942

전환사채
26,124,878
-
-
1,070,557
27,195,435

파생상품부채
19,417,822
-
-
-
19,417,822

최대주주
단기차입금
835,668
7,550,000
(1,700,000)
-
6,685,668

Kolao Staff Fund
단기차입금
-
223,768
-
-
223,768

Daehan Motors Co., Ltd.
단기대여금
1,579,589
3,300,000
-
-
4,879,589

Daehan-Dewan Motor Company (Pvt.) Ltd.
장기대여금
5,113,975
-
-
-
5,113,975

(자료: 당사 연결감사보고서)

[특수관계자와의 자금 및 지분거래 내역
(대한민국 원화 기준)
]

(단위: 천원)

구 분
관련계정
기초
증가
감소
기타
기말

KR모터스(주)
당기손익-공정가치측정 금융자산
2,410,564
-
(127,764)
-
2,282,800

단기대여금
19,139,803
2,506,330
(7,664,479)
-
13,981,654

Indochina Bank Co., Ltd.
기타포괄손익-공정가치측정 금융자산
16,708,834
-
-
-
16,708,834

단기차입금
24,664,533
7,683,766
(3,735,929)
(167,429)
28,444,941

전환사채
31,940,276
-
-
1,308,863
33,249,139

파생상품부채
23,740,229
-
-
-
23,740,229

최대주주
단기차입금
1,021,688
9,230,630
(2,078,420)
-
8,173,898

Kolao Staff Fund
단기차입금
-
273,579
-
-
273,579

Daehan Motors Co., Ltd.
단기대여금
1,931,206
4,034,580
-
-
5,965,786

Daehan-Dewan Motor Company (Pvt.) Ltd.
장기대여금
6,252,346
-
-
-
6,252,346

(자료: 당사 연결감사보고서)

당사는 상기 언급한 자금거래를 비롯하여 일부 계열회사들과의 지분거래를 진행한 사실이 있으며, 이에 관한 평가손익 등이 발생하였습니다. 

당사는 2019년 3월 27일 KR모터스가 발행한 제50회 사모 전환사채의 인수인으로 참여하여 KR모터스의 전환사채를 인수한 사실이 있으며, 약 25억원의 규모를 인수하였습니다. 전환사채는 내재파생상품(전환권)을 포함하고 있는 합성계약에 해당하여 당사는 당기손익-공정가치측정금융자산으로 분류하여 평가하고 있으며, 2018년 기준 USD 2,527,232
(원화 기준 2,825,698천원)
로 평가되었습니다. 전환사채는 기중에 평가가 이루어지면서 2019년 기준 USD 1,971,670
(원화 기준 2,410,564천원)
으로 계상되면서 약 22.0%가 하락하였습니다.
이후 2020년 1분기에는 평가에 따라 USD 104,502
(원화 기준 127,764천원)
가 감소하여 USD 1,867,168
(원화 기준 2,282,800천원)
이 잔존하고 있습니다.
그 외 KR모터스에 대한 단기대여금이 존재하며, 2018년 USD 1,420,000
(원화 기준 1,644,076천원)
이 잔존하던 단기대여금은 기중에 USD 6,685,000
(원화 기준 7,739,893천원)
이 순증가하고, 장기대여금으로 분류되고 있던 USD 7,550,000
(원화 기준 8,741,390천원)
이 단기대여금으로 재분류되면서 2019년 기준 USD 15,655,000
(원화 기준 19,139,803천원)
이 존재하고 있습니다.
2020년 1분기에는 USD 4,219,000
(원화 기준 5,158,149천원)
의 순감소(상환)이 발생하면서 대여금 잔액은 USD 11,436,000
(원화 기준 13,981,654천원)
으로 감소하였습니다.

라오스 소재 비상장 민영 은행인 Indochina Bank의 경우 당사는 100% 종속기업인 홍콩 소재 금융업 영위 법인 LVMC Investment Limited를 통해 약 12%의 지분율 보유하고 있습니다. 기타포괄손익-공정가치측정 금융자산은 Indochina Bank에 대한 지분가치를 의미하며, 2018년 USD 11,412,350
(원화 기준 13,213,219천원)
으로 평가받던 Indochina Bank 지분가치는 기중 USD 2,254,290
(원화 기준 3,495,615천원)
이 증가하면서 2019년 기준 USD 13,666,640
(원화 기준 16,708,834천원)
으로 계상되었고
2020년 1분기말 현재까지 유지되고 있습니다
. 또한, 당사가 Indochina Bank로부터 차입한 단기차입금은 대부분 수입수출 등을 원활히 진행하기 위한 L/C이며, 2018년 기준 USD 10,877,876
(원화 기준 12,594,405천원)
의 규모였으나, 기중 USD 9,295,961
(원화 기준 10,762,864천원)
이 순증가하면서 2019년 기준 USD 20,173,837
(원화 기준 23,357,268천원)
로 계상되었습니다.
이후 2020년 1분기 중 L/C거래 규모가 확대되면서 단기차입금은 순증가 USD 3,092,105
(원화 기준 3,780,408천원)
이 발생하여 잔액은 USD 23,265,942
(원화 기준 28,444,941천원)
가 잔존하고 있습니다.

Indochina Bank는 또한 당사가 2018년 11월 중 발행한 USD 30,000천 규모(원화 기준 336억원)의 제1회 사모 전환사채를 인수하였으며, 해당 전환사채는 전환권 및 옵션을 주계약인 부채요소와 별도로 분리하여 파생상품부채로 계상하여 별도로 평가하고 있습니다. 이에 2018년 기준 USD 22,287,327
(원화 기준 24,919,460천원)
의 전환사채(부채요소)는 이자 지급과 함께 전환권조정 차감이 발생하면서 2019년 기준 USD 26,124,878
(원화 기준 31,940,276천원)
이 계상되었으며,
2020년 1분기 중 추가적인 전환권조정 차감으로 USD 27,195,435
(원화 기준 33,249,139천원)
가 계상되어 있습니다.
파생상품부채(전환권)은 2018년 USD 7,490,339
(원화 기준 8,374,948천원)
로 평가되었으나 당사의 주가 상승으로 인해 그 가치가 상승하면서 2019년 USD 19,417,822
(원화 기준 23,740,229천원)
로 기중 USD 11,927,483
(원화 기준 15,365,281천원)
이 증가하였습니다.
2020년 1분기말 기준으로 해당 평가액은 유지되고 있습니다.

Intervia Automobile Industry Complex Special Economic Zone에 대한 단기대여금은 2018년 기준 USD 1,260,750
(원화 기준 1,409,645천원)
이 존재하였으나, 기중 전액 상환이 완료되면서 2019년 기준 잔존금액은 존재하지 않습니다. Intervia Asset Management Company Limited에 대한 단기대여금은 2019년 기중 신규로 발생하여 2019년 중 상환이 완료되면서 2019년 기준 잔존금액은 마찬가지로 존재하지 않습니다. 다만, 당사는 Intervia Asset Management Company Limited로부터 프놈펜 짬짜오 소재 매장 부지 임차에 따른 임차를 진행하고 있어 이에 관한 리스부채를 2019년 중 리스회계적용에 따라 반영하게 되었으며, 2019년 기준 USD 116,890
(원화 기준 135,335천원)
이 잔존하고 있습니다.

최대주주 대표이사 오세영에 대한 단기차입금은 2019년 중 USD 2,280,000
(원화 기준 2,549,268천원)
이 신규로 발생하였으며, 당사의 종속회사인 LVMC Holdings(Cambodia) Co.,Ltd.의 유상증자와 관련하여
출자전환이 이루어졌
습니다. 그러나 해당 차입금 중 일부가 상환된 후 2019년 기준 잔액 USD 835,668
(원화 기준 1,021,688천원)
을 기준으로 2020년 1분기 중 추가 차입거래로 순차입 USD 5,850,000
(원화 기준 7,152,210천원)
이 발생하면서 2020년 1분기말 기준으로는 USD 6,685,668
(원화 기준 8,173,898천원)
이 잔존하고 있습니다.

대표이사 오세영으로부터의 차입금은 미얀마 내 SKD 차량 조립생산 및 판매 확대를 위한 차량 및 부품 구매를 위하여
2020년 1분기 중
무역금융 한도 확대를 비롯한 추가 자금조달을 추진하였으나 COVID-19로 인하여 일정 등이 지연되면서 크게 증가하였습니다. 해당 자금은 SKD 차량 및 부품 구매자금으로 사용되었으며, 차량 판매 대금 입금이 이루어진 후 일
부 상환이 이루어지면서 증권신고서 제출일 현재 미상환 잔액은 USD 3,000,000입니다. 최대주주 차입금 관련 세부계약 및 상환계획에 관한 세부내역은 아래와 같습니다. 

[최대주주 대표이사 오세영 차입금 세부내역]

(단위: USD)

구 분
계약체결일
만기
이자율
잔존금액

일반차입금
2020.03.24
2021.03.24
4.80%
3,000,000

(자료: 당사 제공)

[최대주주 대표이사 오세영 차입금 차입ㆍ상환내역]

(단위: USD)

순번
차입 관련
상환 관련

일 자
금 액
자금용도
일 자
금 액
비 고

1
2020.01.07
1,700,000
미얀마 SKD
부품 구매
2020.03.03
1,700,000
상환 완료

2
2020.02.14
650,000
2020.04.04
650,000

3
2020.03.24
5,200,000
2020.05.08
2,200,000

미정
3,000,000
잔액

(자료: 당사 제공)

Kolao Staff Fund는 라오스 내에서 운영되고 있는 협의체로, 복리후생을 지원하기 위해 자체적으로 설립된 조직에 해당합니다. 라오스 내에서 공장과 A/S 센터 등의 카페와 식당 운영 등의 목적으로 운영되고 있으며, 기금 운영을 목적으로 당사 라오스 주사업법인인 Kolao Developing과 USD 223,768
(원화 기준 273,579천원)
의 자금거래가 발생하였습니다. 2020년 1분기 중 발생한 금융비용 USD 6,583
(원화 기준 7,857천원)
은 해당 자금거래에 따른 이자 발생분입니다. 

Daehan Motors는 2020년 1분기 중 당사의 연결대상 법인에서 제외되었으며, 이에 Daehan Motors와의 거래는 2020년 1분기를 기점으로 특수관계자와의 거래 내 계상됩니다. Daehan Motors에 대하여 당사는 1분기 중 USD 1,319,668
(원화 기준 1,575,156천원)
의 매출 거래와 USD 21,646
(원화 기준 25,837천원)
의 금융수익 거래를 진행하였으며, 매출의 경우 당사가 매입한 부품을 Daehan Motors에 공급하면서 발생한 매출이며, 금융수익은 당사가 Daehan Motors에 대하여 보유한 대여금으로부터 발생한 이자수익에 해당합니다. 매출거래의 경우 포스코인터내셔널과의 무역금융 구조 변경으로 인해 2020년부터 신규로 발생하였으며, L/C 거래와 관련하여 기존에는 각 사업지의 사업법인과 포스코인터내셔널이 개별 계약을 체결하여 한도를 부여하였으나 2020년 1분기를 기점으로 당사 통합한도로 L/C 거래가 이루어지는 것으로 변경되면서 당사가 부품의 매입 주체로서 L/C 거래를 통해 부품을 매입하여 각 사업지의 사업법인에 공급하고 있는 상황입니다. 

파
키스탄 내 주사업법인이었던 Daehan-Dewan Motor Company 또한 2020년 1분기를 기점으로 연결대상 법인에서 제외되면서 특수관계자 거래로 계상되기 시작하였으며, 당사는 법인에 대해 2020년 1분기를 기준으로 기타채권(대여금) USD 4,331
(원화 기준 5,295천원)
을 보유하고 있습니다. 이와 관련하여 당사는 법인으로부터 USD 12,750
(원화 기준 15,218천원)
에 해당하는 금융수익(이자수익)을 수취하고 있습니다.

당사는 관계회사 및 각 국가에 소재한 법인들과 영업활동과 관련한 매출/매입 거래 및 자금거래 등을 진행하고 있으며, 그에 따른 채권/채무 관계가 존재합니다. 이와 더불어 일부 특수관계자와의 지분거래 내역이 함께 존재합니다. 이러한 당사의 매출/매입거래와 자금거래 등은 당사 영업활동을 영위하기 위한 목적으로 이루어지고 있으며, 지분거래 또한 관계회사의 영업 정상화를 통한 당사 지분법손익 개선, 그리고 자금조달을 통한 사업확장 등을 주요 목적으로 진행되고 있습니다. 

당사 매출 규모 대비 주요 대여금과 차입금 등 특수관계자와의 거래 규모가 상대적으로 작아 해당 거래들로 인해 당사의 재무안정성에 미치는 영향은 제한적이라 판단됩니다. 하지만 향후 이와 같은 거래가 추가적으로 발생할 경우 특수관계자와의 거래가 지니는 고유한 위험과 더불어 기타 외부 환경의 변수로 인하여 당사 특수관계회사에 대한 미수금 및 대여금 등의 채권 회수와 차입금 상환에 차질이 발생할 가능성을 배제할 수 없습니다. 이 경우 당사는 특수관계회사의 재무상황에 따라 대손상각이 발생하여 당사의 재무안정성에 부정적 영향을 미칠 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이점에 유의하시기 바랍니다.

[신규 Capex 투자에 따른 실적 악화 위험]

차.
당사는
본 유상증자를 통해 조달되는 자금 중 일부를 미얀마 내 신규 SKD-II 공장 설립에 사용하여 생산 Capa를 확충
하고자 합니다. 당사 미얀마 법인은
미얀마 소득세 인하 효과와 더불어 미얀마 내 세제 혜택과 번호판 부여 혜택 등이 제공되는 SKD-II 요건을 충족하는 3개 기업 중 하나
로,
차량 수요가 증가함에 따라 판매대수 및 실적이 급격히 증가
하였습니다. 특히 4개 SKD(Semi Knock-Down) 주력 모델(Grand i10, Accent, Creta, Tucson)이
10월 이후 판매대수가 크게 높아지면서 2020년
3
월까지의 신차 판매대수는
922
대를 기록하면서 이미 2019년 전체 신차 판매대수인 1,371대 대비 약
67.2
%에 도달
하는 등 높은 증가 추이를 보이고 있습니다.
당사는 2019년 개선된 실적에 기반하여 위와 같은 Capex 투자를 단행하여 매출을 증대하고 수익성을 높일 계획을 가지고 있습니다. 그러나
예상치 못한 대내외적 변수로 인해 상기 투자를 집행하지 못하거나, 집행 후에도 갑작스러운 수요 감소 등으로 충분한 제품 공급이 이루어지지 않아 신공장의 가동률이 떨어지거나 물류 운송이 축소 될 경우 당사 실적에 부정적인 영향
을 미칠 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사가 SKD-II 신공장을 건설 할 예정인 미얀마의 경우 자동차 시장이 매년 안정적으로 성장하는 모습을 나타내고 있으며, 2019년 5월 기준 미얀마 산업부(
Ministry of Industry of Myanmar
)에 따른 2020년~2033년까지의 신차 판매 전망치는 2020년 38,000대, 2021년 66,100대, 2022년 115,000대, 2023년 200,000대, 2028년 400,000대, 2033년 1,200,000대로 예상되고 있으며, 최근 3년간의 미얀마 자동차시장의 등록대수 통계치를 기준으로 자동차 시장 성장은 연평균 63%, 특히 승용차량 시장은 3년 평균 74%씩 등록차량수가 증가 해 왔습니다. 미얀마 자동차협회(Automotive Association of Myanmar)에 따른 미얀마 자동차 시장의 최근 3년간의 신규 등록대수 현황과 미얀마 산업부에 따른 자동차 시장 내 신차 판매 전망은 아래와 같습니다. 

[미얀마 자동차 시장 신규 등록대수 현황(미얀마 자동차협회 통계치)]

(단위: 대)

구 분

2017년

2018년

2019년

승용차량

6,007

10,268

18,060

상용차량

2,218

3,128

3,856

합 계

8,225

13,396

21,916

(자료: 미얀마 자동차협회(Automotive Association of Myanmar)

[자동차 시장 신차 판매 전망(미얀마 산업부 추정)]

(단위: 대)

구 분
2019년
2020년(E)
2021년(E)
2022년(E)
2023년(E)
2028년(E)
2033년(E)

신차
판매대수
21,916
38,000
66,100
115,000
200,000
400,000
1,200,000

(자료: 미얀마 산업부(
Ministry of Industry of Myanmar)

[미얀마 산업부의 자동차 시장 성장 추진에 관한 정책(Automotive Policy)

(단위: 대)

미얀마 근거1_1.jpg
미얀마 근거1_2

미얀마 근거2_1.jpg
미얀마 근거2_2

주) 상기 자료는 미얀마 산업부에서 2023년 중 200,000대, 2028년 중 400,000대, 2033년 중 1,200,000대의 신차 판매를 목표로 하고 있음을 기재한 자료입니다.

(자료: 미얀마 산업부(
Ministry of Industry of Myanmar
)

이에 당사는 미얀마 산업부의 전망치와 기존 판매량을 고려하여 연평균 성장률 60%로 가정하여 신차 판매량이 2019년 21,916대에서 2023년 143,629대로 증가할 것으로 예상하고 있으나, 시장 성장을 보수적으로 가정할 경우 2019년 21,196대에서 2023년 96,880대로 연평균 성장률 45% 정도에 도달할 것으로 전망하고 있습니다. 

[당사 전망 미얀마 시장 신차 판매]

(단위: 대)

구 분
2019년
2020년(E)
2021년(E)
2022년(E)
2023년(E)
비 고

신차 판매
예상치
21,916
35,066
56,105
89,768
143,629
연평균 60%씩 증가 가정

21,916
31,778
46,078
66,814
96,880
연평균 45%씩 증가 가정

(자료: 당사 제시)

이러한 신차 시장 성장이 가능할 것으로 미얀마 정부를 비롯해 당사가 예측하는 배경은 현재 미얀마 자동차 수입관리위원회에서 중고차 수입과 관련하여 중고 승용차는 2017년식 이상 및 좌측핸들 차량의 수입만이 가능하도록 규정을 강화하여 실질적인 중고차 수입 또는 판매가 제한적인 점에 기인합니다. 이와 더불어 미얀마 경제 성장으로 미얀마 국민들의 구매력이 점차 상승하면서 중산층을 중심으로 안전성과 편의성을 추구하는 추세가 나타나고 이에 따라 오토바이 대비 안정성과 편의성이 높은 자동차가 점차 필수적인 소비재로 인식되고 있습니다. 그러나 그 자산가치가 오토바이보다 높은 만큼 국민들에게 가치가 담보되는 주요 자산으로 인식되고 있으며, 이에 중고차에서 신차시장으로 자동차의 대중화가 점차 이루어지고 있는 상황인 만큼 이에 발맞춰 당사의 신차 판매량 또한 높은 성장을 보이고 있습니다.

이에 당사는 본 유상증자를 통해 조달되는 자금 중 일부를 미얀마 내 신규 SKD-II 공장 설립에 사용하여 생산 Capa를 확충하고자 합니다. 현재 미얀마 자동차 시장은 매년 꾸준히 성장하고 있으며, 2016년 3월 744,953대가 등록되어 있었던 반면 2020년 1월의 경우 1,011,099대가 등록되어 2016~2020년 기준 연평균 7.9%로 성장하는 모습을 보여왔습니다. 또한, 신차 수요는 2019년 1월 1,625대에 그쳤던 반면, 2020년 1월의 경우 2,460대로 약 51.4% 증가하여 높은 수요 증가를 나타내고 있습니다. 

이와 같은 점진적인 신차 수요 증가는 2019년 10월 중 발생한 자동차 소득세 인하 정책(15~20% → 3%)으로 더욱 탄력받게 되었으며, 시행이 예상되던 9월 이전까지의 2,000대 이하로 유지되던 자동차 판매량이 9월을 기점으로 2,100대에 도달하였습니다. 미얀마 자동차 등록대수 및 추이 현황과 신차 산업 수요는 아래와 같습니다. 

[미얀마 자동차 등록대수 및 추이]

(단위: 대)

연도별 누적 등록대수
승용
트럭
버스
합 계

2015.04~2016.03
466,296
252,614
26,043
744,953

2016.04~2017.03
516,707
323,748
28,383
868,838

2017.04~2018.03
530,728
374,287
28,010
933,025

2018.04~2019.03
549,025
406,740
28,260
984,025

2019.04~2020.01
567,840
412,692
30,567
1,011,099

(자료: 당사 제공, Ministry of Public Work and Transport Department of Myanmar)

[미얀마 신차 산업 수요]

(단위: 대)

미얀마 신차 산업 수요.jpg
미얀마 신차 산업 수요

(자료: 당사 제공, Ministry of Public Work and Transport Department of Myanmar)

당사 미얀마 법인은 상기 미얀마 소득세 인하 효과와 더불어 미얀마 내 세제 혜택과 번호판 부여 혜택 등이 제공되는 SKD-II 요건을 충족하는 3개 기업 중 하나로, 차량 수요가 증가함에 따라 판매대수 및 실적이 급격히 증가하였습니다. 특히 4개 SKD(Semi Knock-Down) 주력 모델(Grand i10, Accent, Creta, Tucson)이 10월 이후 판매대수가 크게 높아지면서 2020년
3월까지의 신차 판매대수는
922대를 기록하면서 이미 2019년 전체 신차 판매대수인 1,371대 대비 약
67.2%에 도달하는 등 높은 증가 추이를 보이고 있습니다. CBU(Completely Built Up) 차량 판매까지 합산 할 경우 2020년
3월까지의 판매대수는
952대로 2019년 전체 판매대수 1,602대 대비 약
59.4%를 달성하였습니다. 

판매금액 또한 신차의 경우 2020년
3월까지 USD
18,354천
(원화 기준 21,907백만원)을 시현하면서 이미 2019년 전체 판매금액인 USD 26,389천
(원화 기준 31,498백만원)의
69.6%를 달성하였으며, CBU 판매까지 합산했을 경우 2020년 판매금액은 USD
19,377천
(원화 기준 23,128백만원)으로 2019년 전체 판매금액 USD 33,793천
(원화 기준 39,536백만원) 대비
57.3%를 달성하면서 급격한 성장을 나타내고 있습니다. 

[2019년과 2020년
3월까지의 미얀마 법인 판매금액]

(단위: USD in Thousands)

구 분
2019년
2020년

1월
2월
3월
합 계
1월
2월
3월
합 계

미얀마
398
1,597
2,241
4,236
5,977
5,769
8,120
19,865

주1) 상기 판매금액에는 CBU와 SKD 판매를 비롯해 기타 판매 또한 포함되었습니다.

(자료: 당사 제공)

[2019년과 2020년 3월까지의 미얀마 법인 판매금액]

(단위: USD in Thousands)

구 분
2019년
2020년

1월
2월
3월
합 계
1월
2월
3월
합 계

미얀마
475
1,906
2,675
5,056
7,134
6,886
9,692
23,711

주) 원화 환산 시 2020년 1분기말 분기보고서 기준의 평균환율을 사용하여 환산하였습니다.

(자료: 당사 제공)

[2019~2020년 미얀마 당사 차량 판매액 추이]

(단위: USD in Thousands)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

CBU

346

620

685

1,651

495

574

658

501

614

SKD

-

894

1,423

2,316

774

1,602

1,763

2,179

2,173

기타

52

83

134

269

109

72

85

135

66

합 계

398

1,597

2,241

4,236

1,378

2,248

2,506

2,815

2,853

구 분

2019년

2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

CBU

681

694

295

571

6,734

329

228

465
1,023

SKD

2,591

3,329

4,405

5,257

26,389

5,487

5,389

7,478
18,354

기타

146
170
161
183
1,395
161
151
177
488

합 계

3,272

4,022

4,700

5,828

34,518
5,977
5,769
8,120
19,865

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

[2019~2020년 미얀마 당사 차량 판매액 추이(대한민국 원화 기준)]

(단위: 백만원)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

CBU

413
740
818
1,971
591
685
785
598
733

SKD

-

1,067
1,698
2,764
924
1,912
2,104
2,601
2,594

기타

62
99
160
321
130
86
101
161
79

합 계

475
1,906
2,675
5,056
1,645
2,683
2,991
3,360
3,405

구 분

2019년

2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

CBU

813
828
352
682
8,038
393
272
555
1,221

SKD

3,093
3,973
5,258
6,275
31,498
6,549
6,432
8,926
21,907

기타

174
203
192
218
1,665
192
180
211
582

합 계

3,905
4,801
5,610
6,956
41,201
7,134
6,886
9,692
23,711

주) 원화 환산 시 2020년 1분기말 분기보고서 기준의 평균환율을 사용하여 환산하였습니다.

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

[2019년과 2020년
3월까지의 미얀마 법인 판매 추이]

(단위: USD in Thousands)

미얀마 법인 20년 3월까지의 판매추이.jpg
미얀마 법인 20년 3월까지의 판매추이

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

상기 판매량 확대로 당사의 미얀마 내 시장점유율은 2019년 7.7%까지 증가하면서 2.3%에 머물렀던 2018년 대비 5.4%p 상승하였고, 2020년 1월 기준으로는 점유율이 11.5%까지 증가하면서 판매량이 크게 증가함에 따라 수요 충족을 위한 생산량 확충 필요성이 대두되었습니다. 당사의 미얀마 내 시장점유율 추이는 아래와 같습니다. 

[미얀마 내 시장점유율 추이]

(단위 : 대, %)

2018년
2019년
2020년 1월

기업명
판매수량
점유율
기업명
판매수량
점유율
기업명
판매수량
점유율

S사
6,214
52.3
S사
9,773
46.7
S사
872
35.4

T사
1,493
12.6
T사
2,558
12.2
T사
393
16.0

K사
1,058
8.9

당사

(현대차)

1,604
7.7

당사

(현대차)

283
11.5

N사
788
6.6
F사
1,421
6.8
F사
166
6.7

F사
778
6.6
K사
1,289
6.2
K사
164
6.7

당사

(현대차)

275
2.3
N사
1,222
5.8
N사
176
7.2

M사
270
2.3
MI사
370
1.8
MI사
53
2.2

C사
138
1.2
M사
356
1.7
M사
28
1.1

MI사
260
2.2
C사
167
0.8
C사
15
0.6

B사
94
0.8
B사
134
0.6
MB사
11
0.4

MB사
41
0.3
MB사
113
0.5
B사
5
0.2

기 타
466
3.9
기 타
1,931
9.2
기 타
294
12.0

합 계
11,875
100.0
합 계
20,938
100.0
합 계
2,460
100.0

(자료 : 당사 제공)

현재 당사의 미얀마 내 생산공장인 Shwe Daehan Motors Factory는 총 부지면적 11,756평(39,000㎡)의 다차종 소로트 생산에 최적화 된 SKD 생산공장으로, 미얀마 양곤 내 Thar Du Kan 산업지역 내 소재하고 있습니다. 생산공장 2,258평(7,400㎡), 자재창고 2,438평(8,000㎡), 완성차 대기장 3,922평(13,000㎡)으로 구성되어 있으며, 생산 Capa는 최초 설계 기준으로 연 10,000대(4 Units Per Hour, 1교대 기준)으로 현재 시간 당 3대를 생산하고 있습니다. 주요 생산차종으로 Accent, Creta, i10, Tucson 모델을 SKD 생산하고 있으며, 2020년 중 신규 모델을 추가 생산 할 예정입니다. 당사 공장 전경 및 레이아웃은 아래와 같습니다. 

[공장 전경 및 레이아웃]

미얀마 공장 전경.jpg
미얀마 공장 전경

공장 레이아웃.jpg
공장 레이아웃

(자료: 당사 제공)

Shwe Daehan 공장의 경우 현재 최초 설계 기준의 Capa는 연 10,000대이나, 공장 운영에 따른 실질 생산 가능 최대 Capa는 연 약 4,600대로 산정되어 미얀마 신차 예상 수요에 따라 산정한 2021년의 생산 계획 충족이 어려운 상황입니다. 현재 1개의 조립 라인에서 4개의 SKD 차종을 생산하고 있으며, 이에 SKD 생산이 가능한 신규 공장을 설립하여 일부 인기 차종의 생산 라인 확대를 통해 2021년의 생산 계획 충족을 통해 매출을 확대 할 예정입니다. 당사는 2019년 기준으로 2,592대 생산을 완료하였으며, 2020년에는 최대 4,608대 생산이 가능 할 것으로 예상되고 있습니다. 생산계획 상 2019년에는 1,483대 생산이 예정되어 있었으므로 2019년에는 계획 대비 1,109대가 더 생산되어 2020년 예상되는 생산 및 판매계획 충족은 가능하나, 2021년의 경우 생산계획이 8,400대가 예정되어 있는 반면 최대 생산 예상되는 Capa는 4,608대로 예상되어 3,792대가 부족한 만큼 신공장 건설의 필요성이 부각되고 있습니다. 

당사의 2019년 실제 생산 Capa 및 2020~2022년의 예상 생산 Capa, 그리고 2019~2022년의 생산 및 판매계획은 아래와 같습니다.

[2019년 실제 생산 Capa 및 2020~2022년의 예상 생산 Capa]

(단위: 대)

구 분
2019(A)
2020(E)
2021(E)
2022(E)

현 공장 Capa
2,592
4,608
4,608
4,608

과부족 수량
-
707
3,792
6,642

(자료: 당사 제공)

[2019~2022년 생산계획]

(단위: 대)

구 분
모 델
2019(A)
2020(E)
2021(E)
2022(E)

SKD
Grand i10
239
315
-
-

Accent
891
3,000
3,700
4,700

Creta
259
750
1,000
1,400

Tucson
94
500
700
950

Reina
-
350
1,000
1,200

H-1
-
400
2,000
3,000

소 계
1,483
5,315
8,400
11,250

(자료: 당사 제공)

[2019~2022년 판매계획]

(단위: 대)

구 분
모 델
2019(A)
2020(E)
2021(E)
2022(E)

SKD
Grand i10
210
315
-
-

Accent
848
2,695
3,500
4,500

Creta
242
679
950
1,300

Tucson
71
465
650
900

Reina
-
280
900
1,100

H-1
-
345
1,700
2,600

소 계
1,371
4,779
7,700
10,400

예상 산업수요
20,000
30,000
45,000
68,000

(자료: 당사 제공)

현재 부지 검토를 진행 중에 있는 신공장의 개요와 향후 예상 일정에 관한 사항은 아래와 같습니다. 

[신공장 개요 및 예상 일정]

1. 신공장 개요

공장 면적
부지 130,000㎡(39,325평), 총 건물 77,000㎡(23,292평)

생산 능력
연 3만대(5.2 Units Per Hour, 1교대/일)

생산 라인
Assembly Line 3개, Sub Assembly Line 2개, 
Painting Line 1개, Test Line 3개

생산 차종
3차종(Accent, Reina, H-1) 예정

인원 계획
600명 / 1교대

2. 예상 일정

2020.12
공장 부지 임시 계약 체결

2021.01~02
건축 설계

2021.01~2021.04
MIC 승인 신청 및 최종 허가

2021.03~2021.08
건축 공사

2020.06~2021.07
생산 설비 설치

2021.07~08
시범 가동

2021.09
생산 시작(SOP)

2021.10
판매 시작(SOS)

(자료: 당사 제공)

당사는 신공장 건설에 소요 될 예정인 자금을 약 USD 31,208,587로 예상하고 있으며, 이는 원화 기준으로 약

343
억원
에 해당합니다. 자금은 크게 공장 부지 매입을 위하여 약 USD
10,400천

(원화 기준 11,440백만원)
, 공장 건물 등의 설립에 약 USD
7,389천

(원화 기준 8,128백만원)
, 생산설비 확보에 약 USD 13,419천
(원화 기준 14,761백만원)
이 소요 될 예정으로 상세 계획은 아래와 같습니다. 

[신공장 투자 세부계획]

(단위: USD in Thousands
,
백만원)

구 분
세부내역
투자금액
(USD)
투자금액
(KRW)

공장부지
130,000㎡(39,325평) / 50년 임대 가정
10,400(주1)
11,440

Sub Total
10,400
11,440

건물
Assembly Line
건축, 포장, 오배수, 담장, 식당, 전기공사 등
3,785
4,163

Warehouse
건축, 포장, 오배수, 담장, 식당, 전기공사 등
3,085
3,397

관리동
건축공사, 주출입 Gate, 포장공사 외
416
457

기타예비비

100
110

Sub Total
7,389
8,128

생산설비
Assembly
Passenger
1,129
1,242

SUV & Mini Bus
1,574
1,732

Truck
1,916
2,107

Sub Assembly #1(Cabin-Truck)
1,946
2,141

Sub Assembly #2(Passenger Body)
1,503
1,653

Sub Total
8,068
8,875

Test
Test Line #1(Passenger Body)
132
145

Test Line #2(SUV & Mini Bus)
132
145

Test line #3(Truck)
149
163

Sub Total
412
453

Utility
Air Compressor & Etc
380
418

Paint
Paint Spray & Inspection
4,389
4,829

Waste Water Treatment
170
187

Sub Total
4,559
5,015

Sub Total
13,419
14,761

총 계
31,208
34,329

주1) 상기 원화는 사업계획 당시 적용하였던 환율인 1 USD = 1,100 KRW을 적용하여 산정한 추정치이며, 2020년 1분기말 분기보고서 기준의 기말 환율 1 USD = 1,222.60 KRW를 적용 할 경우 약 381.5억원으로 산정되어 환율 변동에 따른 원화 기준 투자금액의 변동이 발생할 수 있으므로 이 점 참고하시기 바랍니다.
또한, 자금사용목적상의 343억원과 위 투자세부계획상의 343.3억원의 차이는 투자금액상 Sub Total 금액의 천만원 단위 미만을 절사하여 발생한 차이입니다.

(자료: 당사 제공)

당사는 2019년 개선된 실적에 기반하여 위와 같은 Capex 투자를 단행하여 매출을 증대하고 수익성을 높일 계획을 가지고 있습니다. 그러나 예상치 못한 대내외적 변수로 인해 상기 투자를 집행하지 못하거나, 집행 후에도 갑작스러운 수요 감소 등으로 충분한 제품 공급이 이루어지지 않아 신공장의 가동률이 떨어질 경우 당사 실적에 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

[지배구조 및 사업자회사에 관한 위험]

카.
당사는
케이먼제도에 주소지를 두고 있는 역외회사
로, 라오스에 소재한 주요 종속회사인 Kolao Developing을 유가증권시장에 상장하기 위해 2009년 6월 설립된 지주회사입니다. 이에 당사는
주요 사업을 영위하고 있는 국가인 라오스, 베트남, 미얀마, 캄보디아를 비롯하여 각 국가별 사업의 주체가 되는 법인을 설립하여 종속회사 및 계열회사로 두고 사업을 진행
중에 있습니다. 당사는
지배구조의 특성 상 다수의 해외 계열회사들이 존재하여 주주분들이 해당 계열회사들에 대해 주주의 지위에서 직접적인 통제력을 행사하기 어렵다
는 점,
2~3차례에 걸친 감사 프로세스에도 불구하고 국내 법인과 다른 국제회계기준(IFRS)를 적용받고 있고 국내 법인 대비 직접적인 정보 수집 및 취득이 상대적으로 용이하지 않을 수 있다
는 점, 지배구조상
각기 다른 국가에서 사업자회사를 통해 사업을 영위하고 있고 이로 인해 각각의 사업자회사들의 실적 여하에 따라 당사 실적이 크게 변동될 수 있다는 점
등 지배구조와 별도 사업자회사의 존재에 따른 리스크가 존재하므로 이 점에 유의하시어 투자하시기 바랍니다.

당사는 케이먼제도에 주소지를 두고 있는 역외회사로, 라오스에 소재한 주요 종속회사인 Kolao Developing을 유가증권시장에 상장하기 위해 2009년 6월 설립된 지주회사입니다. 이에 당사는 주요 사업을 영위하고 있는 국가인 라오스, 베트남, 미얀마, 캄보디아를 비롯하여 각 국가별 사업의 주체가 되는 법인을 설립하여 종속회사 및 계열회사로 두고 사업을 진행 중에 있습니다. 당사 그룹의 지배구조 현황과 연결대상 종속기업 및 지분법 대상 기업 현황은 아래와 같습니다. 

[LVMC홀딩스 그룹 지배구조도]

lvmc홀딩스_지배구조도_2

(자료: 당사 제공)

[연결대상 종속기업 및 지분법 대상 기업 현황]

기업명

소재지

지분율

주요영업활동

설립일

비 고

Auto World(KOLAO Developing) Co., Ltd.

라오스

100.0%

자동차 및 오토바이 수입, 제조 및 판매

1997.04

연결대상

GMS Trading Sole Co., LTD

라오스

100.0%

부동산 개발, 주택사업 / 종합 유통업 / 자동차 도소매, 렌터카 등

2013.07

연결대상

LVMC Holdings Singapore Pte. Ltd.

싱가폴

100.0%

지주회사, 무역업

2013.06

연결대상

LVMC Holdings(HM) Singapore Pte. Ltd.

싱가폴

100.0%

자동차 매매

2013.08

연결대상

Kolao Holdings Myanmar Co., Ltd.

미얀마

99.0%

차량 및 부대 제품 판매업

2013.12

연결대상

Daehan Co., Ltd.

미얀마

99.0%

차량 및 부대 제품 판매업

2013.12

연결대상

Fortune Kolao International Motors Co. Ltd.

미얀마

100.0%

차량 A/S 및 기술 컨설팅 등

2014.04

연결대상

International KLM Co., Ltd.

미얀마

99.0%

자동차 및 자동차 부품매매, 수리

2015.04

연결대상

Global KLM Co., Ltd.

미얀마

99.0%

자동차 및 자동차 부품매매, 수리

2016.08

연결대상

Shwe Daehan Motors

Co., Ltd.

미얀마

51.0%

자동차 및 오토바이 수입, 제조 및 판매

2018.06

연결대상

LVMC Holdings (Cambodia) Co., Ltd.

캄보디아

60.0%

자동차 매매

2013.10

연결대상

LVMC Investment Limited

홍콩

100.0%

금융업

2014.02

연결대상

Chongqing Kolao-Yuan R&D Co., Ltd.

중국

50.0%

자동차 제조, 판매

2017.04

연결대상

Chongqing LVMC Yuan Auto Trading Co., Ltd.

중국

100.0%

자동차 부품 수입 및 수출

2018.05

연결대상

Daehan Motors Co., Ltd.

베트남

45.0%

자동차, 엔진 및 관련 부품의 생산

2015.06

지분법 대상

Daehan Motors Trading Joint Stock Company

베트남

100.0%

자동차, 엔진 및 관련 부품의 생산

2018.12

지분법 대상

KR모터스(주)

대한민국

37.2%

오토바이 제조, 판매 및 수출

2014.03

지분법 대상

KB KOLAO Leasing

라오스

20.0%

금융업

2017.02

지분법 대상

(자료: 당사 제공)

당사는 각 국의 종속기업을 지배함에 있어 종속기업에 자본금 출자를 통한 지배력 행사를 비롯해 정관 규정에 따라 회사의 자회사에 대해 당사의 감사가 직무 수행을 위하여 필요한 경우 회사의 자회사에 대하여 자회사 영업에 관한 보고를 요청할 수 있도록 권한을 부여하고 있으며, 만일 자회사가 지체 없이 보고를 하지 않거나 자회사 보고 내용의 확인이 필요한 경우 자회사의 영업 및 자산 상태를 조사할 수 있는 권한 을 함께 부여하여 유사시 자회사의 영업 및 재무에 관하여 직접적인 통제가 가능하도록 하였습니다.

또한, 회계정보의 신뢰성을 확보하기 위해 당사는 내부회계관리제도를 구축하여 운영 중에 있으며, 독립된 감사인으로부터 내부회계관리제도에 관한 검토를 수령하고 있습니다. 

[당사 정관 70조]

70.2 감사는 직무와 관련하여 다음과 같은 권한을 가진다. 
 (a) 감사는 회사의 회계 및 업무를 감사하여야 한다.
 (b) 감사는 이사회에 참석하여 의견을 진술할 수 있다.
 (c) 감사는 회의의 목적사항 및 소집의 이유를 기재한 서면을 이사회에 제출함으로써 임 시주주총회 소집을 요청할 수 있다.
 (d) 감사는 회사의 장부, 회계장부 및 바우처를 언제든지 열람할 수 있고, 감사가 필요하 다고 생각되는 정보 및 설명을 이사회에게 요청할 수 있다.
 (e) 감사는 직무를 위하여 필요한 경우 회사 자회사에 대하여 자회사 영업에 관한 보고 를 요청할 수 있다. 자회사가 지체 없이 보고를 하지 않거나, 자회사 보고 내용을 확 인할 필요가 있는 경우 자회사의 영업 및 자산 상태를 조사할 수 있다.
 (f) 감사는 정기주주총회 1주일 이전에 외부감사인의 감사보고서를 제출 받아야 하고, 회사는 정기주주총회에서 주주들에게 제출하여야 한다. 감사보고서 상의 재무제표는 지정 거래소에 지정된 회계감사 기준에 따라 작성되어야 한다. 다만, 회사와 지정 거 래소 간의 계약에 따라 다른 회계 기준이 정해진 경우, 이러한 회계 기준의 적용도 가 능하다.

그러나 상기 당사의 각 국가별 자회사 통제를 위한 지배력은 당사 주주분들의 자회사에 대한 직접적인 지배력을 보유하고 있음을 의미하는 것은 아닙니다. 즉, 국내 투자자(당사의 대한민국 주주)는 주주로서 당사의 사업자회사 경영사항에 직접적인 영향력을 행사할 수는 없으므로 이 점에 유의하시기 바랍니다. 

한편, 당사의 주요 사업자회사는 모두 국외에 소재하고 있어 국내 투자자분들이 당사의 사업 또는 회계정보에 대한 직접적인 정보 획득이 다소 어려울 수 있습니다. 이러한 투자자분들의 우려를 해소하고 회계정보 등에 대한 투명성을 확보하고자 당사는 국내 회계감사에 준하는 로컬 회계법인의 감사 후 국내 감사인으로부터 한번 더 감사를 받고 있으며, 베트남과 미얀마의 경우 상위 중간지주회사인 싱가폴 법인에서 두 번째 감사를 거친 후 마지막으로 국내 감사인으로부터 감사를 진행하여 총 3회에 걸친 감사를 받는 구조로 회계감사가 이루어지고 있습니다. 

로컬 회계법인 회계감사의 감사 프로세스는 국내 기업을 감사하는 프로세스와 동일하게 진행되고 있으며, 따라서 중간 감사 및 반기 검토를 모두 진행하고 있습니다. 재고실사 또한 최소 1달을 진행하고 있으며, 이를 위해 각 법인의 감사인(대한민국, 싱가폴, 로컬 불문)은 당사의 각 법인으로 출장을 와 회계감사를 진행하게 됩니다. 연결 감사의 경우 2주간에 걸쳐 감사인이 지주회사인 당사로 방문, 상주하며 회계 감사를 진행하고 있습니다. 당사의 회계감사인 세부 현황은 아래와 같습니다.

[당사 및 당사 종속회사의 회계감사 현황(2019년말 기준)]

구 분

한국

싱가폴

현지

LVMC홀딩스

우리회계법인

N/A

N/A

라오스

한울회계법인

N/A

Vientiane International Co., Ltd

베트남

N/A

Casey Lin & Company

Tin Viet AICA Auditing & Consulting

미얀마

우리회계법인

Casey Lin & Company

MAG(Myanmar Advisor Group)

Audit Firm

캄보디아

우리회계법인

N/A

Andrew & Philip Accounting

주1) 베트남과 미얀마는 동사의 싱가폴 지주회사를 모회사로 두고 있으므로 싱가폴 지주회사 감사 시 한번 더 감사가 진행되는 구조입니다

상기와 같은 감사 프로세스에도 불구하고 국내 법인과 다른 국제회계기준(IFRS)를 적용받고 있다는 점, 국내 법인 대비 직접적인 정보 수집 및 취득이 상대적으로 용이하지 않을 수 있다는 점 등 국내 법인 투자와는 차이가 존재하므로 이 점에 유의하시기 바랍니다.

주요 사업자회사의 재무실적과 관련하여 당사의 라오스 내 사업자회사인 Auto World(Kolao Developing)은 1997년 4월 설립된 당사의 100% 자회사로, 2019년 기준 USD 218,887천
(원화 기준 255,146백만원)의 매출액과 USD 12,855천
(원화 기준 14,984백만원)의 영업이익, USD 1,171천
(원화 기준 1,365백만원)의 당기순이익을 시현하였으며, 2018년 대비 매출과 영업이익, 당기순이익 모두 감소한 모습을 나타내고 있습니다. 매출액은 라오스 내 자동차 시장 성장 정체에 따른 자동차 수요 감소로 인하여 감소 추이를 보였으며, 원가율 하락으로 매출총이익은 USD 13,646천
(원화 기준 15,906백만원)으로 전년 USD 2,897천
(원화 기준 3,188백만원) 대비 약 371.0% 증가하였으나 과거 차량 판매에 따라 발생하던 이자수익이 점진적으로 감소하면서 할부이자수익의 감소로 기타수익이 USD 22,954천
(원화 기준 26,756백만원)으로 전년 USD 47,883천
(원화 기준 52,686백만원) 대비 약 52.1% 하락하면서 영업이익 또한 전년 USD 13,105천
(원화 기준 14,419백만원) 대비 약 1.9% 감소하였습니다. 당기순이익은 전년 USD 5,520천
(원화 기준 6,074백만원) 대비 78.8% 감소하였는데, 이는 외화거래손실과 이자비용이 증가한 점에 기인합니다. 이자비용의 경우 2019년 기준 USD 11,276천
(원화 기준 13,144백만원)이 발생하여 2018년 USD 8,137천
(원화 기준 8,953백만원) 대비 38.6% 가량 증가하였는데, 이는 당해년도를 기점으로 IFRS 16(리스회계)이 적용되면서 사용권자산과 리스부채 산정 과정 중 임차 토지 중 회사 소유 건축물이 있는 토지에 대해서는 계약기간이 아닌 실질 사용기간(건물내용연수)을 기준으로 리스기간을 재산정하게 되며, 이 과정에서 2018년에는 인식하지 않았던 USD 1,700천
(원화 기준 1,982백만원)이 추가 발생하게 된 점이 주요하였습니다.
2020년 1분기의 경우 매출액은 USD 52,656천
(원화 기준 62,850백만원)
으로 전년 동기 대비 11.3% 가량 감소하였으며, 당기순손익은 USD 247천
(원화 기준 295백만원)
을 시현하면서 전년 동기 대비 88.6% 가량 감소하는 모습을 나타내었습니다.

미얀마와 베트남 법인을 종속회사로 두고 있는 중간자회사인 LVMC Holdings Singapore 역시 2013년 6월 설립된 당사의 100% 자회사로 2019년 기준 매출액 USD 46,861천
(원화 기준 54,624백만원)으로 전년 USD 23,035천
(원화 기준 25,345백만원) 대비 약 103.4% 증가하였으나 2016년부터 2019년까지 지속적인 당기순손실 발생으로 자본잠식이 이루어졌습니다. 이러한 자본잠식은 LVMC Holdings Singapore의 자회사인 베트남 사업자회사 Daehan Motors의 매출 성장이 점진적으로 이루어졌음에도 불구하고 수익성 성장이 다소 더디게 이루어지면서 지속적인 당기순손실 발생에 따라 자본이 감소되면서 발생하였습니다. 그러나 LVMC Holdings Singapore는 2020년 2월 14일자로 Daehan Motors 보유지분을 기존 60%에서 45%로 축소하였고, 이로 인해 Daehan Motors는 LVMC Holdings Singapore의 연결자회사 대상에서 제외되면서 2020년을 기점으로 더 이상 LVMC Holdings Singapore의 연결 실적에 반영되지 않으므로 실적이 개선 될 것으로 전망됩니다. 이로 인해 당사의 연결 실적에도 베트남 사업자회사인 Daehan Motors와 Daehan Motors의 자회사(당사의 손자회사)인 베트남 판매법인 Daehan Motors Trading Joint Stock Company의 실적 또한 2020년을 기점으로 더 이상 당사 연결 실적에 반영되지 않습니다.
해당 법인들의 실적이 반영되지 않은 2020년 1분기 기준 실적은 매출액 USD 20,405천
(원화 기준 24,355백만원)
과 당기순손실 USD 2,076천
(원화 기준 2,478백만원)
으로, 매출은 전년 동기 대비 294.3% 증가하였으나 베트남 법인 지분 처분에 따른 처분손실 인식으로 당기순손실이 발생하였습니다.
참고로, 베트남과 라오스 두 국가의 경우 현재의 금융법 상 대금결제를 위한 외환 송금 등이 원활하지 않은 점을 고려하여 두 국가 대비 이러한 규제에서 자유로운 싱가폴 법인을 모회사로 두게 되었습니다.

LVMC Investment Limited는 2014년 2월 설립된 홍콩에 소재한 당사의 금융업 관련 법인이자 100% 자회사로, 현재 라오스 내 민영 은행 중 자산규모 1위를 차지하고 있는 Indochina Bank 지분 12%를 보유하고 있습니다. LVMC Investment Limited는 Indochina Bank에 대한 지분 투자로부터 발생하는 배당수익을 통해 2019년을 기준으로 매출액 USD 378천
(원화 기준 441백만원)과 당기순이익 USD 547천
(원화 기준 638백만원)을 시현하였고, 2018년 매출액 USD 763천
(원화 기준 840백만원)과 당기순이익 USD 929천
(원화 기준 1,022백만원) 대비 그 실적이 각각 50.4%와 41.1% 가량 감소하였으며 이는 Indochina Bank에서 수취하는 배당수익의 감소에 의하여 발생하였습니다.
2020년 1분기의 경우 배당수익이 발생하지 않아 매출은 존재하지 아니하며, 당기순이익 USD 43천
(원화 기준 51백만원)
을 시현하여 전년 동기 USD 44천
(원화 기준 50백만원)
과 유사한 규모의 수익성을 시현하였습니다.

캄보디아에서 사업을 영위하고 있는 캄보디아 사업자회사 LVMC Holdings(Cambodia)는 당사가 60% 지분을 보유하고 있으며, 잔여 지분 40%는 당사의 대표이사 오세영이 보유하고 있어 실질적으로 100%의 지배력을 행사하고 있는 법인입니다. 2013년 10월 설립된 후 오토바이 판매 등 소규모 사업을 영위하던 캄보디아 법인은 2018년 4분기를 기점으로 현재의 중고차 및 신차 SKD 판매 사업을 시작하였으며, 경제특구인 바벳에 소재한 캄보디아 유일의 SKD 생산 공장을 지닌 신차 및 중고차 라이선스 보유 협력사와 독점 공급권을 체결한 후 신차와 중고차를 캄보디아 내에서 공급하고 있습니다. 협력사는 캄보디아 내에서 유일하게 독점적인 세제 혜택을 받고 있으며, 당사는 이에 따라 해당 협력사로부터 경쟁사 대비 더 높은 세제 혜택을 기반으로 신차 및 중고차를 SKD 생산하여 판매하는 만큼 가격 경쟁력을 보유하고 있습니다. 현재 동사를 제외한 타 경쟁사들은 모두 CBU로 사업을 영위하고 있어 일반적인 캄보디아 세율을 적용 받고 있으나, 당사는 중고차의 경우 기존 세율 대비 30%, 신차는 50% 추가 감면을 적용 받아 높은 가격 경쟁 우위를 기반으로 시장을 점유하고 있습니다. 이러한 경쟁 우위로 LVMC Holdings(Cambodia)는 2018년 4분기 중 본격적으로 사업을 개시했음에도 불구하고 2019년 매출액 USD 48,365천
(원화 기준 56,377백만원)과 당기순이익 USD 2,263천
(원화 기준 2,638백만원)을 시현하면서 2018년 매출액 USD 1,096천
(원화 기준 1,206백만원) 대비 4,312.9%, 당기순손익은 흑자 전환을 달성하면서 높은 사업 성장 추이를 나타내고 있습니다.
2020년 1분기에도 이러한 성장 추이는 유지되고 있으며, 매출액 USD 15,091천
(원화 기준 18,013백만원)
으로 전년 동기 USD 296천
(원화 기준 333백만원)
대비 약 4,998.3% 증가하였고 당기순손익 또한 전년 동기 적자를 시현했던것과는 달리 USD 252천
(원화 기준 301백만원)
으로 흑자를 시현하고 있습니다.

[캄보디아 세제현황]

캄보디아 세제혜택.jpg
캄보디아 세제혜택

(자료: 당사 제공)

2020년 1분기를 기점으로 신규 연결자회사로 편입된 GMS Trading Sole은 당사 라오스의 주사업법인인 Kolao Developing의 100% 자회사이며, 현재 라오스 내에서 자동차 렌트 및 경매사업을 진행 중에 있고 최초 2013년 7월 설립되어 현재까지 이륜차와 사륜차, 부품 등의 수입/수출과 판매를 비롯해 가전제품, 사무용품, 차량, 중장비, 농기계 등 다양한 제품의 경매업, 장기 렌탈사업 등을 영위하고 있습니다. 향후 당사의 장기 렌탈 사업을 영위하게 될 법인인 GMS Trading Sole은 기존에 영위하던 사업으로 2020년 1분기 중 매출액 USD 2,144천
(원화 기준 2,559백만원)
과 당기순이익 USD 126천
(원화 기준 150백만원)
을 시현하면서 안정적으로 사업을 진행 중에 있으며, 장기 렌탈 사업을 비롯한 부동산 개발 등 신규 사업 추진으로 외형 성장을 목표하고 있습니다.

중국 내 사업자회사인 Chongqing Kolao-Yuan R&D는 당사가 중국 파트너사인 원창사(Chongqing Yuanchuang Automotive Assembling System Co.,Ltd)와 함께 50% 자본금을 출자하여 JV 형태로 설립한 법인으로, 원창사와 함께 신차 CKD(Complete Knock-Down) 모델 개발과 개발 부품의 판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 원창사는 당사 자체 브랜드인 'Daehan'의 CKD 트럭 라인업 중 2.5톤과 3.5톤 트럭을 함께 개발해 온 파트너사로, 원창사는 대만 폭스콘(Foxconn)사의 지분 투자가 이루어질 정도로 검증된 자동차 개발 능력을 보유하고 있는 회사입니다. Chongqing Kolao-Yuan R&D는 JV로 설립되어 지분율은 양 사가 각각 50%를 보유하는 구조이지만, 당사가 이사회의 과반수를 확보하여 의사결정의 실질적인 권한은 당사가 보유하고 있습니다. Chongqing Kolao-Yuan R&D는 중국 내에서 R&D 프로젝트를 수주하는 사업과 더불어 자동차 부품을 주로 당사 라오스와 베트남 법인으로 판매하고 있으며, 당사는 해당 부품들을 활용하여 'Daehan' 브랜드의 CKD 차량을 생산하여 판매하고 있습니다. 2019년 기준 매출액은 USD 1,598천
(원화 기준 1,863백만원)으로 2018년 USD 2,737천
(원화 기준 3,012백만원) 대비 약 41.6% 가량 감소하였으며, 당기순손익은 적자전환하여 전반적인 실적 악화가 발생하였고 이러한 실적 악화의 원인으로는 당사 라오스와 베트남 법인에서 판매되는 'Daehan' 제품 일부 모델 판매가 감소한 점에 기인합니다.
2020년 1분기의 경우에도 당사 'Daehan' 브랜드의 판매 비중이 점진적으로 축소됨에 따라 매출은 USD 82천
(원화 기준 98백만원)
으로 전년 동기 USD 245천
(원화 기준 276백만원)
대비 66.5% 가량 감소하였으며, 당기순손실 또한 이어지고 있습니다.

마지막으로 Daehan-Dewan Motor Company는 파키스탄 소재 법인으로 2016년 7월 파키스탄 대기업 드완사와 최초 JV 형태로 설립된 합작 자동차 판매법인입니다. 최초 파키스탄 내 당사가 취급하는 자동차 판매를 확대하고자 설립되었으나 그 성장이 다소 미진하여 지분 전량을 처분, 2019년 11월 25일자 공시를 통해 당사 연결 대상 법인에서 제외되어 당해년도 기준으로 실적은 더 이상 반영되지 않습니다. 

당사의 각 국가별 종속자회사의 요약 재무상태 및 경영성과는 아래와 같습니다. 

[각 국가별 종속자회사 요약 재무상태 및 경영성과(미국 달러화 기준)]

(단위: USD in Thousands)

구 분
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

Auto World(Kolao Developing) Co.,Ltd.
(라오스)
자산총계
496,170
462,801
450,341
476,371
439,468

부채총계
195,748
156,859
144,418
169,489
133,298

지배기업
소유주지분
300,422
305,942
305,923
306,882
306,170

비지배지분
-
-
-
-
-

매출액
282,890
242,157
218,887
59,355
52,656

당기순손익
33,565
5,520
1,171
2,163
247

LVMC Holdings Singapore Pte.,Ltd.(주1)
(싱가폴)
자산총계
47,064
64,853
75,811
71,794
61,205

부채총계
38,909
61,467
81,917
73,361
73,586

지배기업
소유주지분
10,115
1,045
(9,951)
(4,553)
(12,762)

비지배지분
(1,960)
2,341
3,846
2,986
381

매출액
11,775
23,035
46,861
5,175
20,405

당기순손익
(2,015)
(9,405)
(11,358)
(1,322)
(2,076)

LVMC Investment Limited
(홍콩)
자산총계
16,563
17,496
18,039
17,537
18,085

부채총계
1
5
0.7
2
4

지배기업
소유주지분
16,562
17,491
18,039
17,535
18,081

비지배지분
-
-
-
-
-

매출액
728
763
378
-
-

당기순손익
859
929
547
44
43

LVMC Holdings(Cambodia) Co.,Ltd.
(캄보디아)
자산총계
5,271
4,541
12,946
8,100
29,128

부채총계
4,773
4,759
8,687
9,113
24,618

지배기업
소유주지분
498
(218)
4,259
(1,013)
4,510

비지배지분
-
-
-
-
-

매출액
843
1,096
48,365
296
15,091

당기순손익
(1,169)
(716)
2,263
(718)
252

GMS TRADING SOLE CO.,LTD
자산총계
-
-
-
-
7,713

부채총계
-
-
-
-
3,931

지배기업
소유주지분
-
-
-
-
3,782

비지배지분
-
-
-
-
-

매출액
-
-
-
-
2,144

당기순손익
-
-
-
-
126

Daehan-Dewan Motor Company(Pvt.) Ltd.(주2)
자산총계
6,380
5,021
3,835
4,480
-

부채총계
6,048
8,874
8,800
8,787
-

지배기업
소유주지분
210
(1,883)
(2,438)
(2,110)
-

비지배지분
123
(1,970)
(2,525)
(2,197)
-

매출액
-
7,825
1,244
650
-

당기순손익
(1,555)
(4,214)
(1,571)
(475)
-

Chongqing Kolao-Yuan R&D Co.,Ltd.
자산총계
1,904
3,083
2,348
2,137
2,203

부채총계
304
1,055
476
176
497

지배기업
소유주지분
800
1,014
936
1,961
850

비지배지분
800
1,014
936
-
856

매출액
2,836
2,737
1,598
245
82

당기순손익
70
525
(126)
(107)
(141)

주1) 싱가폴은 베트남과 미얀마 법인의 재무정보를 모두 반영한 연결기준의 재무정보입니다

주2) 2019년 11월 25일자로 처분되어 종속기업에서 제외되었으며, 지배력상실일의 요약 재무정보를 기재하였습니다

[각 국가별 종속자회사 요약 재무상태 및 경영성과(대한민국 원화 기준)]

(단위: 백만원)

구 분
2017년
2018년
2019년
2019년 1분기
2020년 1분기

Auto World(Kolao Developing) Co.,Ltd.
(라오스)
자산총계
531,597
517,458
521,405
542,015
537,294

부채총계
209,724
175,384
167,207
192,845
162,970

지배기업
소유주지분
321,872
342,074
354,198
349,170
374,323

비지배지분
-
-
-
-
-

매출액
319,903
266,445
255,146
66,779
62,850

당기순손익
37,957
6,074
1,365
2,434
295

LVMC Holdings Singapore Pte.,Ltd.(주1)
(싱가폴)
자산총계
50,424
69,484
81,224
76,920
65,575

부채총계
41,687
65,856
87,766
78,599
78,840

지배기업
소유주지분
10,837
1,120
(10,662)
(4,878)
(13,673)

비지배지분
(2,100)
2,508
4,121
3,199
408

매출액
13,316
25,345
54,624
5,822
24,355

당기순손익
(2,279)
(10,348)
(13,239)
(1,487)
(2,478)

LVMC Investment Limited
(홍콩)
자산총계
17,746
19,562
20,886
19,954
22,111

부채총계
1
6
1
2
5

지배기업
소유주지분
17,745
19,557
20,886
19,951
22,106

비지배지분
-
-
-
-
-

매출액
823
840
441
-
-

당기순손익
971
1,022
638
50
51

LVMC Holdings(Cambodia) Co.,Ltd.
(캄보디아)
자산총계
5,647
5,077
14,989
9,216
35,612

부채총계
5,114
5,321
10,058
10,369
30,098

지배기업
소유주지분
534
(244)
4,931
(1,153)
5,514

비지배지분
-
-
-
-
-

매출액
953
1,206
56,377
333
18,013

당기순손익
(1,322)
(788)
2,638
(808)
301

GMS TRADING SOLE CO.,LTD
자산총계
-
-
-
-
9,430

부채총계
-
-
-
-
4,806

지배기업
소유주지분
-
-
-
-
4,624

비지배지분
-
-
-
-
-

매출액
-
-
-
-
2,559

당기순손익
-
-
-
-
150

Daehan-Dewan Motor Company(Pvt.) Ltd.(주2)
자산총계
6,836
5,614
4,440
5,097
-

부채총계
6,480
9,922
10,189
9,998
-

지배기업
소유주지분
225
(2,105)
(2,823)
(2,401)
-

비지배지분
132
(2,203)
(2,923)
(2,500)
-

매출액
-
8,610
1,450
731
-

당기순손익
(1,758)
(4,637)
(1,831)
(534)
-

Chongqing Kolao-Yuan R&D Co.,Ltd.
자산총계
2,040
3,447
2,719
2,431
2,693

부채총계
326
1,180
551
200
608

지배기업
소유주지분
857
1,134
1,084
2,231
1,039

비지배지분
857
1,134
1,084
-
1,047

매출액
3,207
3,012
1,863
276
98

당기순손익
79
578
(147)
(120)
(168)

주1) 각 사업연도의 분기/사업보고서 상 기말환율 및 평균환율을 기준으로 환산하였습니다.

주2) 2019년 11월 25일자로 처분되어 종속기업에서 제외되었으며, 지배력상실일의 요약 재무정보를 기재하였습니다

이렇듯 당사는 지배구조상 각기 다른 국가에서 사업자회사를 통해 사업을 영위하고 있고, 이로 인해 각각의 사업자회사들의 실적 여하에 따라 당사 실적 또한 크게 변동될 수 있습니다. 따라서 특정 국가에 속한 법인의 대내외적 요인으로 실적이 악화될 경우 당사 실적에도 부정적인 영향을 미칠 수 있으므로 유의하시기 바랍니다.

상기와 같이 당사는 지배구조의 특성 상 다수의 해외 계열회사들이 존재하여 주주분들이 해당 계열회사들에 대해 주주의 지위에서 직접적인 통제력을 행사하기 어렵다는 점, 2~3차례에 걸친 감사 프로세스에도 불구하고 국내 법인과 다른 국제회계기준(IFRS)를 적용받고 있고 국내 법인 대비 직접적인 정보 수집 및 취득이 상대적으로 용이하지 않을 수 있다는 점, 지배구조상 각기 다른 국가에서 사업자회사를 통해 사업을 영위하고 있고 이로 인해 각각의 사업자회사들의 실적 여하에 따라 당사 실적이 크게 변동될 수 있다는 점 등 지배구조와 별도 사업자회사의 존재에 따른 리스크가 존재하므로 이 점에 유의하시어 투자하시기 바랍니다.

[최대주주의 배정물량 청약 계획 및 경영권 변동 가능성]

타.
증권신고서 제출일 현재
당사 최대주주인 대표이사 오세영은 총 22,865,348주(발행주식총수 기준 지분율 약 44.7%)를 보유
하고 있으며, 특수관계자는 총 238,411주(발행주식총수 기준 지분율 약 0.5%)를 보유하고 있어
특수관계자 합산 시 총 23,103,759주로 발행주식총수 기준 지분율 약 45.2%를 보유하게 되어 안정적인 기업 지배력을 보유
하고 있습니다. 기타 28,016,680주(발행주식총수 기준 지분율 약 54.8%)는 자기주식 1,372,511주(발행주식총수 기준 지분율 약 2.7%)를 제외하면
전량 소액주주들에게 분산
되어 있으며,
최대주주인 대표이사 오세영을 제외한 5% 또는 10% 주요주주는 존재하지 않습니다
. 금번 유상증자의 구주주에 대한
신주배정비율은 약
66.79
%
로 신주배정비율에 의하여 최대주주 및 특수관계자는 약
15,431,699주
를 배정 받을 예정
이며,
최대주주인 대표이사 오세영은 배정주식수
15,272,459주
중 약 60%에 해당하는
9,163,475주
를 청약
하여 확보 할 예정으로, 그 외 특수관계인은 청약에 참여하지 않는 가정 하에
유상증자 후 최대주주 보유 지분은
32,028,823주
, 특수관계인을 포함 할 경우
32,267,234주
로 약
38.3%
(증자 후 발행주식총수
84,348,589주
기준)의 지분율을 보유
하게 됩니다.
최대주주 대표이사 오세영은 현재까지 확정된 발행가액 기준
214억
원의 청약 참여(공모 규모에 따라 변동 가능)를 진행 할 예정으로,
라오스 소재 법인에 대한 대여금 회수(라오스 소재 법인은 부동산이용권 매각으로 자금 확보) 및 Indochina Bank로부터 수취한 배당금등을 원천으로 한

국내 및
해외 소재의 금융기관에 예치된 예치자금으로 청약에 참여 할 예정입니다.

당사는
과거 최대주주가 변동된 사실이 존재하지 않고, 현재까지도 경영권의 변동이나 분쟁이 발생한 사실이 존재하지 않으나
금번 증자로 인해 보유 지분 감소로 인한 지분율 하락으로 지배력이 소폭 약화 될 수 있을 것으로 전망되어 이로 인한 주가 급등락 등이 발생하여 투자자 손실을 야기 할 가능성이 존재하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

증권신고서 제출일 현재 당사 최대주주인 대표이사 오세영은 총 22,865,348주(발행주식총수 기준 지분율 약 44.7%)를 보유하고 있으며, 특수관계자는 총 238,411주(발행주식총수 기준 지분율 약 0.5%)를 보유하고 있어 특수관계자 합산 시 총 23,103,759주로 발행주식총수 기준 지분율 약 45.2%를 보유하게 되어 안정적인 기업 지배력을 보유하고 있습니다. 기타 28,016,680주(발행주식총수 기준 지분율 약 54.8%)는 자기주식 1,372,511주(발행주식총수 기준 지분율 약 2.7%)를 제외하면 전량 소액주주들에게 분산되어 있으며, 최대주주인 대표이사 오세영을 제외한 5% 또는 10% 주요주주는 존재하지 않습니다. 다만, 2018년 11월 중 발행된 제1회차 사모 전환사채의 인수인은 Indochina Bank는 대표이사 오세영이 최대주주인 라오스 소재 민간은행으로, 전환권 행사 시 13,447,695주를 보유하게 되어 약 20.8%(전환권 행사 시 발행주식총수인 64,568,134주 기준)주로 10% 이상의 주요주주로 등극하게 됩니다. 그러나 대표이사 오세영이 최대주주로 있는 법인인 만큼, 경영권의 변동 가능성은 제한적으로 판단됩니다. 당사의 증권신고서 제출일 현재 기준 최대주주 및 특수관계인 현황은 아래와 같습니다.

[증권신고서 제출일 현재 주주현황]

(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의종류
주식수
지분율

오세영
최대주주
보통주
22,865,348
44.73

오경화
특수관계인
보통주
210,119
0.41

노성석
임원
보통주
5,000
0.01

이창엽
임원
보통주
11,792
0.02

박정호
임원
보통주
11,500
0.02

계
보통주
23,103,759
45.19

자기주식
보통주
1,372,511
2.68

기타 소액주주
보통주
26,644,169
52.13

발행주식총수
보통주
51,120,439
100.00

주1) 제1회차 사모 전환사채 인수인인 Indochina Bank의 전환권 행사에 따른 보유잠재주식수 13,447,695주가 제외된 주주현황입니다

(자료 : 당사 제공)

금번 유상증자의 구주주에 대한 신주배정비율은 약
66.79%로 신주배정비율에 의하여 최대주주 및 특수관계자는 약
15,431,699주를 배정 받을 예정이며, 최대주주인 대표이사 오세영은 배정주식수
15,272,459주 중 약 60%에 해당하는
9,163,475주를 청약하여 확보 할 예정으로, 그 외 특수관계인은 청약에 참여하지 않는 가정 하에 유상증자 후 최대주주 보유 지분은
32,028,823주, 특수관계인을 포함 할 경우
32,267,234주로 약
38.3%(증자 후 발행주식총수
84,348,589주 기준)의 지분율을 보유하게 됩니다. 당사는 동 유상증자 진행 과정에서 최대주주 대표이사 오세영 및 특수관계인의 구주 또는 신주인수권증서 등의 매각이 발생 할 경우, 지분공시(주식등의대량보유상황보고서 및 임원ㆍ주요주주특정증권등소유상황보고서)를 통해 투자자 여러분들께 안내 드릴 예정입니다. 

한편, 기타 28,016,680주는 자기주식 1,372,511주를 제외하면 전량 소액주주들에게 분산되어 있으며, 증자 후 소액주주가 보유 예정인 지분
50,708,844주(지분율
60.1%, 증자 후 발행주식총수
84,348,589주 기준)는 모두 소액주주에게 분산 될 예정으로 대표이사 오세영을 제외한 5% 또는 10% 주요주주는 존재하지 않을 예정인 만큼 유상증자 후에도 경영권은 안정적으로 유지할 수 있을 것으로 예상됩니다. 유상증자 후 최대주주 및 특수관계인 청약에 따른 지분 변동 예상 내역은 아래와 같습니다. 

[최대주주 및 특수관계인 청약율에 따른 지분변동 시뮬레이션]

(단위 : 주, %)

성 명
유상증자 전
배정주식수
참여주식수
(주1)
유상증자 후
전환사채 전환권 행사 시

주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율

오세영
22,865,348
44.73
15,272,459
9,163,475
32,028,823
37.97
32,028,823
32.75

오경화
210,119
0.41
140,344
-
210,119
0.25
210,119
0.21

노성석
5,000
0.01
3,339
-
5,000
0.01
5,000
0.01

이창엽
11,792
0.02
7,876
-
11,792
0.01
11,792
0.01

박정호
11,500
0.02
7,681
-
11,500
0.01
11,500
0.01

Indochina Bank
-
-
-
-
-
-
13,447,695
13.75

소 계
23,103,759
45.19
15,431,699

9,163,475

32,267,234
38.25
45,714,929
46.75

자기주식
1,372,511
2.68
-
-
1,372,511
1.63
1,372,511
1.40

기타주주
26,644,169
52.13
17,796,451
24,064,675
50,708,844
60.12
50,708,844
51.85

합 계
51,120,439
100.00
33,228,150
33,228,150
84,348,589
100.00
97,796,284
100.00

주1) 최대주주 대표이사 오세영은 배정된 주식의 약 60% 청약 참여를 예정하고 있습니다. 오경화, 노성석, 이창엽, 박정호 등 기타 특수관계자의 경우 금번 유상증자 참여여부가 아직 확정되지 않았으므로 상기 시뮬레이션은 미참여를 가정하여 작성되었습니다.

주2) 최대주주 및 특수관계인의 참여 주식을 제외한 잔여 신주인수권은 전량 기타주주에 매각됨을 가정하여 산정하였습니다.

주3) 주식매수선택권 행사, 전환사채의 전환 등으로 배정비율은 변경될 수 있습니다.

대표이사 오세영은 라오스 소재 은행(INDOCHINA BANK)에 예치되어 있는 본인 명의의 예금 USD 26,072,120(2020.07.03일 원화 기준 313.1억원)으로 금번 유상증자 청약에 참여할 예정이며,
해외 예치된 예금 중 신고서 제출일인 2020년 7월 31일 기준 국내 하나은행의 본인 명의의 예금계좌로 USD 14,000,000원(원화 기준 약 168억원)을 예치 완료하였습니다. 위 예금은
라오스 소재 법인에 대한 대여금 회수(라오스 소재 법인은 부동산 이용권 매각으로 자금 확보)
와 Indochina Bank의 주주인 대표이사 오세영의 동 은행으로부터 받은 주주배당금 등으로 마련된 것입니다.
청약 자금 일부의 원천이 되는 라오스 소재 부동산
이용권 매각 건의 경우, 대표이사 오세영이 100% 지분을 갖고 있는 라오스 소재 Kolao Farm & Bio Energy Co.,가 동사가 보유하고 있는 라오스 비엔티엔 소재 토지의 이용권(land use right)를 라오스 내 로컬 법인에 매각한 거래로서, 전체 계약금액은 USD 37,467,964(원화 기준 약 450억원)으로 2020년 3월 5일 계약금 20%로 USD 7,493,593(원화 기준 약 90억원), 2020년 05월 29일 중도금 30%(원화 기준 약 135억원) 납부가 완료되었으며, 잔금 50%는 2020년 12월 납부가 이루어질 예정입니다. 

[최대주주 대표이사 오세영 청약자금 확보계획]

구 분
세부내역

청약금액

발행가액 확정 후
9,163,475주(배정주식수
15,272,459주의 60%)에 해당하는 금액
(현재 산정된 발행가액 기준
214억원)

조달계획
보유자금을 통한 청약

자금확보계획
본인 명의의 예금으로 유상증자에 참여할 예정[라오스 소재 은행(Indochina Bank)에 예치되어 있는 본인 명의의 예금 USD 26,072,120(2020.07.03일 원화 기준 313.1억원)]

토지 이용권과 관련하여 라오스는 사회주의국가로 현재 헌법상 토지는 중국, 베트남과 싱가포르 등과 같이 국가 소유에 해당합니다. 그러나 타 국가와 마찬가지로 토지 이용권에 대한 매매와 담보제공, 상속, 양도 등이 모두 가능하며, 차이점은 토지 이용권의 기간을 개별협상을 통해 정할 수 있다는 점입니다. 내국인 중 일부는 영구 또는 99년동안 토지 이용이 가능합니다. Kolao Farm은 이러한 토지이용권을 정부로부터 50년 양도받았으며, 토지 이용권의 매매가 가능한 만큼 이를 매각한 것입니다.

이용권 매각 대상이 되는 부동산은 약 7,027헥타르(70,274,523㎡, 약 21,258,043평)의 비엔티엔 소재 농업지로, 2020년 02월 17일 기준의 감평가는 약 USD 40,349,234(원화 기준 약 485억원)입니다. 

[매각 대상 토지 세부내역]

구분
읍
구
시
면적
(㎡)
가액
(USD)
가액
(천원)

1
Phonthong
Hinherb
Vientiane
1,940,000
1,379,056
1,656,660

2
Huaysy
Vangvieng
Vientiane
197,723
155,603
186,926

3
Huaysy
Vangvieng
Vientiane
25,506
23,957
28,780

4
Huaysy-Namphao
Vangvieng
Vientiane
3,420,778
2,496,866
2,999,485

5
Phonkham
Vangvieng
Vientiane
2,889,247
1,943,699
2,334,966

6
Phonkham
Vangvieng
Vientiane
2,392,308
1,609,412
1,933,387

7
Phonkham
Vangvieng
Vientiane
56,056
42,017
50,475

8
Muongsuom
Xaisomeboun
Vientiane
1,849,972
1,174,020
1,410,350

9
Xaichaleun
Xaisomeboun
Vientiane
991,196
799,027
959,871

10
ParkYan
Mead
Vientiane
12,968,613
8,724,581
10,480,839

11
Nampuo
Mead
Vientiane
1,843,797
1,310,672
1,574,510

12
Nonsavath
Mead
Vientiane
14,858,917
7,731,358
9,287,680

13
Nonsavath
Mead
Vientiane
3,964,125
2,138,124
2,568,528

14
Namon
Mead
Vientiane
2,451,260
1,182,044
1,419,989

15
Namphean
Mead
Vientiane
8,492,245
3,771,421
4,530,608

16
Samakkhixay
Mead
Vientiane
5,817,872
2,583,754
3,103,864

17
Phonyeang
Mead
Vientiane
1,592,532
585,865
703,800

18
Na Udomtay
Mead
Vientiane
4,522,376
2,697,758
3,240,817

합 계
70,274,523
40,349,234
48,471,535

주1) 2020.07.27 기준 서울외국환중개 매매기준율 1 USD = 1,201.30 KRW를 기준으로 환산하였습니다.

(자료: Wegofa Valuation Report, 2020.02.17)

상기 감정평가서상 부동산 평가금액은 USD 40,349천(원화 기준 48,472백만원)에 해당하며, 실제 부동산 매각가액은 감정평가금액과 시가를 기준으로 산정되어 USD 37,468천(원화 기준 45,010백만원)으로 거래가 진행중에 있습니다. 부동산 이용권 매매대금 관련 지불 세부일정은 아래와 같습니다. 

[부동산 이용권 매매대금 관련 지불일정]

구 분
지급시점
지급비율
금액(USD)
금액(천원)
비 고

계약금
2020.03.06
20%
7,493,593
9,002,053
수령 완료

중도금
2020.05.29
30%
11,240,389
13,503,079
수령 완료

소 계
50%
18,733,982
22,505,132
수령완료 총액

잔 금
2020.12.30
50%
18,733,982
22,505,132
수령 예정

합 계
100%
37,467,964
45,010,264
-

주1) 2020.07.27 기준 서울외국환중개 매매기준율 1 USD = 1,201.30 KRW를 기준으로 환산하였습니다.

(자료: 당사 제시)

부동산 이용권을 매수한 라오스 내 법인은 2018년부터 Kolao Farm 토지에 관심을 보유하고 있던 투자자 그룹으로, 해당 투자자들은 중국 운남성에서 건설 및 부동산 투자 등을 별도 법인을 통해 수행하고 있습니다. 라오스에서는 기계 장비류 수출입 사업, 쇼핑센터 건립, 자동차 수출입 판매, 농작물 수출 등 다양한 사업을 진행하고 있습니다. 당사는 중국 방문실사를 통해 인수자들이 토지를 활용하여 중국으로 수출되는 다양한 농작물을 생산하여 수출할 계획임을 확인하였습니다. 

한편, 부동산 이용권 매각에 따른 대금은 Kolao Farm이 수취합니다. Kolao Farm은 당사의 대표이사 오세영이 100% 지분을 보유한 법인으로, 대표이사 오세영은 2013년부터 현재까지 Kolao Farm이 영위하는 농업 관련 사업을 위한 토지 구매, 라오스 최대의 옥수수 건조공장 건립, 정미소 건립 등을 목적으로 대여해준 자금이 존재하며, 이에 대표이사 오세영은 해당 대여금의 상환을 통해 Kolao Farm으로부터 자금을 확보하였습니다. 현재 Kolao Farm에 대한 대표이사 오세영의 대여금 잔액은 약 USD 21,500천(원화 기준 약 25,828백만원)이 존재하였으며, 부동산 이용권 매각에 따라 Kolao Farm이 확보하는 USD 18,734백만원(원화 기준 약 22,505백만원)으로 Kolao Farm은 대여금을 일부 상환하여 대표이사 오세영은 해당 대여금 상환 자금으로 본 유상증자에 참여 할 예정입니다. 대표이사 오세영의 Kolao Farm에 대한 대여 세부내역은 아래와 같습니다. 

[대표이사 오세영의 Kolao Farm에 대한 대여금 세부내역]

(단위: USD in Thousands)

구 분
대여일
만기일
연 이자율
금 액

대여금
2013.12.13
2018.12.12
0.5%
4,300

2014.02.12
2019.02.11
0.5%
8,700

2014.05.02
2019.05.01
0.5%
3,200

2016.05.06
2021.05.05
1.0%
400

2016.07.11
2021.07.10
1.0%
2,200

2016.12.08
2021.12.07
1.0%
1,500

2017.12.20
2022.12.19
1.0%
1,200

합 계
21,500

(자료: 당사 제시)

부동산 이용권 매각으로 USD 18,734천(원화 기준 약 22,505백만원)을 확보한 Kolao Farm으로부터 대여금을 상환하며 수취한 자금 외에 대표이사 오세영은 78.0%의 지분율을 보유하고 있는 라오스 소재 금융기관 Indochina Bank로부터 배당금 USD 9,436천(원화 기준 약 11,336백만원)을 수취하였으며, 두 자금을 합산하여 총 USD 28,170천(원화 기준 약 33,841백만원)을 보유하였습니다. 해당 금액 중 일부를 제외한 USD 26,072천(원화 기준 약 31,320백만원)을 Indochina Bank 내 본인 명의 계좌에 보유하였으며, 해당 자금 중 USD 14,000천(원화 기준 약 168억원)을 현재 국내 하나은행 본인 명의 계좌에 예치하였습니다. Indochina Bank로부터 수취한 배당금 세부내역은 아래와 같습니다.

[대표이사 오세영 최근 3년간의 배당금 수취내역]

구 분
보유주식수
주당 배당금
(LAK)
배당금 내역
(LAK)
배당금 내역
(USD)
배당금 내역
(KRW)

배당금
2017년
6,544,620주
7,000
41,231,106,000
4,962,222
5,961,117,289

2018년
6,544,620주
3,400
21,139,122,600
2,457,180
2,951,810,334

2019년
6,544,620주
2,888
18,900,862,560
2,016,828
2,422,815,476

합 계
81,271,091,160
9,436,230
11,335,743,099

주1) USD 1 = KRW 1,201.30으로 환산하였습니다.

(자료: 당사 제시)

당사는 과거 최대주주가 변동된 사실이 존재하지 않고, 현재까지도 경영권의 변동이나 분쟁이 발생한 사실이 존재하지 않으나 금번 증자로 인해 보유 지분 감소로 인한 지분율 하락으로 지배력이 소폭 약화 될 수 있을 것으로 전망되어 이로 인한 주가 급등락 등이 발생하여 투자자 손실을 야기 할 가능성이 존재하므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

또한, 증권신고서 제출일 현재 아직 상환이 완료되거나 전환권이 행사되지 않은 제1회 사모 전환사채 USD 30,000천(KRW 기준 약 336억원)이 존재하며, 전환가능 주식수는 2019년 04월 10일자 전환가액 조정 후의 전환가액인 2,495원을 기준으로 행사될 경우 총 13,447,695주 입니다. 현재 주가 기준으로 전환권 행사 가능성은 존재하나, 인수인인 Indochina Bank의 최대주주가 당사의 대표이사 오세영임을 고려하였을 때 예상치 못한 전환권 행사는 제한적으로 판단됩니다. 다만, 전환권이 행사 될 경우 주가 희석화에 따른 주가 하락이 발생할 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

[미상환 전환사채 발행현황]

(기준일 :
증권신고서 제출일 현재
)
(단위 : 원, 주)

종류＼구분
발행일
만기일
권면(전자등록)총액
전환대상
주식의 종류
전환청구가능기간
전환조건
미상환사채
비고

전환비율
(%)
전환가액
권면(전자등록)총액
전환가능주식수

제1회 해외 무기명식 무보증 사모 전환사채
2018.11.09
2021.11.09
33,552,000,000
당사 기명식
보통주
2019.11.10 ~ 2021.10.09
20.8
2,495
33,552,000,000
13,447,695
(주 1, 2)

합 계
-
-
33,552,000,000
-
-
20.8
2,495
33,552,000,000
13,447,695
-

주1) 라오스에서 USD 통화단위로 USD 30,000,000의 권면총액으로 발행되었습니다.

주2) 기준일 이후 2019년 3월 29일, 주주총회에서 주식배당 결정이 의결됨에 따라 전환가액은 2,495원으로, 전환ㆍ행사ㆍ교환 가능주식수는 13,447,695주로 조정되었으며, 당사는 해당 조정사항에 대해 2019년 4월 10일 전환가액ㆍ신주인수권행사가액ㆍ교환가액의 조정(안내공시)를 진행하였습니다.

최대주주인 대표이사 오세영의 보유지분 현황과 관련하여 대표이사 오세영은 증권신고서 제출일 현재 보유중인 당사 보통주 22,865,348주 중 21,544,038주가
신탁, 담보제공 및 질권설정되어 있습니다. 신탁계약의 경우 흥국생명과 계약이 체결되어 있으며, 보통주 400,285주가 신탁되어 있고 만기는 2020년 08월 31일입니다. 담보제공된 주식의 경우 한국투자증권과 라이브저축은행이 계약상대방으로 한국투자증권을 대상으로 보통주 649,773주가 2020년 11월 9일까지, 보통주 1,299,547주가 2020년 08월 03일까지, 그리고 649,774주가 2020년 07월 06일까지 담보제공되어 있으며, 라이브저축은행을 대상으로 보통주 5,600,000주가 2020년 06월 27일까지 담보제공되어 있습니다. 질권설정된 주식의 경우 어반하이브와 금번 유상증자의 대표주관사인 신한금융투자, 하이투자증권이 계약상대방으로 어반하이브를 대상으로 보통주 1,570,000주가 2021년 03월 10일까지, 보통주 1,900,000주가 2021년 03월 31일까지 질권설정되어 있으며, 신한금융투자를 대상으로 보통주 8,500,000주가 2020년 11월 6일까지, 그리고 하이투자증권을 대상으로 보통주 974,659주가 2020년 08월 19일까지 질권설정되어 있습니다. 대표이사 오세영의 보유주식 관련 계약 세부내용은 아래와 같습니다. 

[대표이사 오세영 보유주식 계약 세부내용(2020.07.06 주식등의대량보유상황보고서(일반))]

(단위: 주, %)

성명
주식등의 종류
주식등의 수
계약상대방
계약의 종류
계약체결
(변경)일
계약기간
발행주식총수 대비 비중
(보유주식수 대비 비중)

오세영
의결권 있는 주식
400,285
흥국생명
신탁계약
2016.08.30
~2020.08.31
0.78
(1.75)

649,773
한국투자증권
담보제공
2020.05.14
~2020.11.09
1.27
(2.84)

1,299,547
한국투자증권
담보제공
2020.02.04
~2020.08.03
2.54
(5.68)

649,774
한국투자증권
담보제공
2020.01.07
~2020.07.06
1.27
(2.84)

1,570,000
(주)어반하이브
질권설정
2020.03.10
~2021.03.10
3.07
(6.87)

1,900,000
(주)어반하이브
질권설정
2020.04.01
~2021.03.31
3.72
(8.31)

5,600,000
라이브저축은행
담보제공
2020.06.27
~2020.09.27
10.95
(24.49)

8,500,000
신한금융투자
질권설정
2020.05.06
~2020.11.06
16.63
(37.17)

974,659
하이투자증권
질권설정
2020.05.22
~2020.08.19
1.91
(4.26)

합 계
21,544,038
합계(비율)
42.14
(94.21)

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

상기 체결된 계약과 관련하여 대표이사 오세영은 아래의 차입 계약에 의거하여 위 계약상대방을 대상으로 보유 주식을 신탁계약, 담보제공 혹은 질권설정하였습니다. 아래 대표이사 오세영의 담보제공주식에 관한 세부내용을 살펴보면, 개인 대출금 상환 등 개인 용도를 목적으로 차입한 금액은 약 64억원에 해당하며, 그 외 396억원은 모두 당사와 관계회사인 KR모터스에 대한 연대보증의 목적으로 차입이 이루어졌습니다. 세부 차입계약에 관한 내용은 아래와 같습니다.

[대표이사 오세영 보유주식에 관한 차입계약 세부내역]

(단위: 주, %)

성명
실질차주
대출금리
대출배경
대출금 규모
주식등의 수
계약상대방
계약의 종류
계약체결
(변경)일
계약기간
담보비율
발행주식총수 대비 비중
(보유주식수 대비 비중)

오세영
엘브이엠씨홀딩스
8.3
KB카드 무역금융 지원 신탁계약
8.31 분할상환으로 신탁계약 해지 예정
10억원
400,285
흥국생명
신탁계약
2016.08.30
~2020.08.31
8.31 상환예정
0.78
(1.75)

오세영
대표이사 오세영
4.8
엘브이엠씨홀딩스 운영자금 대여
(약 36억원)
개인 대출금 상환
(약 44억원)
80억원
649,773
한국투자증권
담보제공
2020.05.14
~2020.11.09
140% 이하시
담보보충의무
1.27
(2.84)

오세영
대표이사 오세영
1,299,547
한국투자증권
담보제공
2020.02.04
~2021.02.01
2.54
(5.68)

오세영
대표이사 오세영
649,774
한국투자증권
담보제공
2020.01.07
~2021.01.04
1.27
(2.84)

오세영
엘브이엠씨홀딩스
8.0%
자동차 구매 무역금융 대체를 위한 
금전대여
30억원
1,570,000
(주)어반하이브
질권설정
2020.03.10
~2021.03.10

120% 이하시담보보충의무

3.07
(6.87)

오세영
엘브이엠씨홀딩스
8.0%
40억원
1,900,000
(주)어반하이브
질권설정
2020.04.01
~2021.03.31
3.72
(8.31)

오세영
KR모터스
9.0%
KR모터스(관계회사) 운영자금 지원
80억원
5,600,000
라이브저축은행
담보제공
2020.06.27
~2020.09.27
최소담보
유지비율 160%
10.95
(24.49)

오세영
엘브이엠씨홀딩스
5.0%
일반운영자금대출
200억원
8,500,000
신한금융투자
질권설정
2020.05.06
~2020.11.06
-
16.63
(37.17)

오세영
대표이사 오세영
5.5%
개인 대출금 상환
20억원
974,659
하이투자증권
질권설정
2020.05.22
~2020.08.19
180% 이하시
담보보충의무
1.91
(4.26)

합계(주식등의 수)
460억원
21,544,038
합계(비율)
42.14
(94.21)

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

상기 신탁, 담보제공 및 질권설정 등에 의하여 최대주주 대표이사 오세영은 주가 급락이 발생할 경우 채권자들의 권리행사로 인한 반대매매가 나타날 수 있으며, 이로 인해 지분율이 크게 하락할 수 있습니다. 다만, 상기 대출에 따른 담보주식내역 중 신한금융투자에 대한 브릿지론 200억원 및 해당 금원에 대하여 지급한 담보주식 8,500,000주는 일시적으로 담보권이 설정되었으며, 금번 유상증자 자금이 납입 완료되면 즉각 상환 될 예정으로 담보계약 또한 해지 될 예정이며, 흥국생명 내 신탁되어 있는 400,285주 또한 2020년 8월 31일 만기 도래와 동시에 무역금융 상환을 완료하여 신탁계약을 해지 할 예정입니다. 이 경우 상기 대출금 규모 460억원 중 약 210억원이 상환되어 250억원 가량이 잔존하며, 담보주식의 경우 담보주식 21,544,038주 중 8,900,285주가 담보해제되어 12,643,753주가 담보로 잔존 할 예정입니다.
다만, 당사 또는 계열회사의 영업활동 과정에서 갑작스러운 실적 부진 발생으로 인한 추가적인 자금소요가 발생하거나 최대주주의 사업 또는 재무활동으로 인한 담보 제공 니즈가 발생 할 경우 상기 담보해제되는 주식에 대한 담보제공 또는 질권설정이 다시금 이루어질 가능성이 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.
금번 유상증자 완료 후 예상되는 대표이사 오세영의 보유주식에 관한 세부내역은 아래와 같습니다. 

[대표이사 오세영 보유주식에 관한 차입계약 세부내역(유상증자 후 가정)]

(단위: 주, %)

성명
실질차주
대출금리
대출배경
대출금 규모
주식등의 수
계약상대방
계약의 종류
계약체결
(변경)일
계약기간
담보비율
발행주식총수 대비 비중
(보유주식수 대비 비중)

오세영
대표이사 오세영
4.8%

엘브이엠씨홀딩스 운영자금 대여
(약 36억원)
개인 대출금 상환
(약 44억원)

80억원
649,773
한국투자증권
담보제공
2020.05.14
~2020.11.09
140% 이하시
담보보충의무
1.27
(2.84)

오세영
대표이사 오세영
1,299,547
한국투자증권
담보제공
2020.02.04
~2021.02.01
2.54
(5.68)

오세영
대표이사 오세영
649,774
한국투자증권
담보제공
2020.01.07
~2021.01.04
1.27
(2.84)

오세영
엘브이엠씨홀딩스
8.0%
자동차 구매 무역금융 대체를 위한 
금전대여
30억원
1,570,000
(주)어반하이브
질권설정
2020.03.10
~2021.03.10

120% 이하시담보보충의무

3.07
(6.87)

오세영
엘브이엠씨홀딩스
8.0%
40억원
1,900,000
(주)어반하이브
질권설정
2020.04.01
~2021.03.31
3.72
(8.31)

오세영
KR모터스
9.0%
KR모터스(관계회사) 운영자금 지원
80억원
5,600,000
라이브저축은행
담보제공
2020.06.27
~2020.09.27
최소담보
유지비율 160%
10.95
(24.49)

오세영
대표이사 오세영
5.5%
개인 대출금 상환
20억원
974,659
하이투자증권
질권설정
2020.05.22
~2020.08.19
180% 이하시
담보보충의무
1.91
(4.26)

합계(주식등의 수)
250억원
12,643,753
합계(비율)
24.73
(55.29)

(자료: 금융감독원 전자공시시스템)

만일 위 담보설정된 주식이 반대매매됨을 가정했을 경우 대표이사 오세영이 보유하게 되는 잔여주식은 10,221,595주로 약 20.0%의 지분율을 보유하게 되며, 이 경우 5% 또는 10% 이상 보유주주가 없는 점을 고려했을 때 경영권 변동 가능성은 제한적으로 판단됩니다. 다만, 반대매매에 따른 물량출회가 발생 할 경우 당사 주가가 크게 하락할 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

[반대매매 가정 시 지분변동 시뮬레이션(유상증자 후 담보계약 일부 해지 가정)]

(단위 : 주, %)

성 명
유상증자 전
반대매매
발생 시
반대매매 후
전환사채 전환권 행사 시

주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율

오세영
22,865,348
44.73
(12,643,753)
10,221,595
20.00
10,221,595
15.83

오경화
210,119
0.41
-
210,119
0.41
210,119
0.32

노성석
5,000
0.01
-
5,000
0.01
5,000
0.01

이창엽
11,792
0.02
-
11,792
0.02
11,792
0.02

박정호
11,500
0.02
-
11,500
0.02
11,500
0.02

Indochina Bank
-
-
-
-
-
13,447,695
20.83

소 계
23,103,759
45.19
(12,643,753)
10,460,006
20.46
23,907,701
37.03

한국투자증권
-
-
2,599,094
-
-
-
-

어반하이브
-
-
3,470,000
-
-
-
-

라이브저축은행
-
-
5,600,000
-
-
-
-

하이투자증권
-
-
974,659
-
-
-
-

자기주식
1,372,511
2.68
-
1,372,511
2.68
1,372,511
2.12

기타주주
26,644,169
52.13
-
39,287,922
76.85
39,287,922
60.85

합 계
51,120,439
100.00
12,643,753
51,120,439
100.00
64,568,134
100.00

주1) 최대주주 대표이사 오세영이 체결한 신탁, 담보제공 및 질권설정 등이 모두 반대매매되었음을 가정한 시나리오입니다.

또한, 보다 보수적인 관점에서 현재 신탁, 담보제공 및 질권설정되어 있는 주식 전량이 모두 반대매매됨을 가정했을 시에 대표이사 오세영이 보유하게 되는 잔여주식은 1,321,310주이며, 이는 전체 발행주식총수 51,120,439주 대비 약 2.58%에 해당하는 지분율로 이로 인한 잠재적인 최대주주 변경 등이 발생할 가능성이 상존합니다. 또한, 반대매매로 인하여 채권자들이 보유하게 되는 주식이 모두 장내에서 처분되는 경우 당사 주가가 크게 변동할 수 있는 위험이 존재합니다. 반대매매 발생을 가정한 최대주주 대표이사 오세영과 그의 특수관계인, 그리고 기타주주 등이 보유하게 되는 주식 세부내역은 아래와 같습니다.

[반대매매 가정 시 지분변동 시뮬레이션(증권신고서 현재 담보설정된 주식 반대매매 가정)]

(단위 : 주, %)

성 명
유상증자 전
반대매매
발생 시
반대매매 후
전환사채 전환권 행사 시

주식수
지분율
주식수
지분율
주식수
지분율

오세영
22,865,348
44.73
(21,544,038)
1,321,310
2.58
1,321,310
2.05

오경화
210,119
0.41
-
210,119
0.41
210,119
0.32

노성석
5,000
0.01
-
5,000
0.01
5,000
0.01

이창엽
11,792
0.02
-
11,792
0.02
11,792
0.02

박정호
11,500
0.02
-
11,500
0.02
11,500
0.02

Indochina Bank
-
-
-
-
-
13,447,695
20.83

소 계
23,103,759
45.19
(21,544,038)
1,559,721
3.05
15,007,416
23.24

흥국생명
-
-
400,285
-
-
-
-

한국투자증권
-
-
2,599,094
-
-
-
-

어반하이브
-
-
3,470,000
-
-
-
-

라이브저축은행
-
-
5,600,000
-
-
-
-

신한금융투자
-
-
8,500,000
-
-
-
-

하이투자증권
-
-
974,659
-
-
-
-

자기주식
1,372,511
2.68
-
1,372,511
2.68
1,372,511
2.12

기타주주
26,644,169
52.13
-
48,188,207
52.13
48,188,207
74.63

합 계
51,120,439
100.00
21,544,038
51,120,439
100.00
64,568,134
100.00

주1) 최대주주 대표이사 오세영이 체결한 신탁, 담보제공 및 질권설정 등이 모두 반대매매되었음을 가정한 시나리오입니다.

위
의 표에서 확인 가능하듯이 최대주주 변경 리스크와 관련하여 최대주주 대표이사 오세영이 최대주주인 Indochina Bank가 보유한 전환사채 전환권이 행사 될 경우 Indochina Bank는 13,447,695주를 확보하게 되어 20.83%의 지분율로 최대주주에 등극하게 됩니다. 이에 대표이사 오세영은 반대매매가 발생 할 경우에도 전환사채 전환권 행사를 통해 Indochina Bank를 통한 당사 경영권 통제가 가능하므로 최대주주 변경으로 인한 리스크는 축소될 수 있습니다. 다만, 이 경우에도 전환권 행사 시점까지의 경영권 변동 가능성을 배제할 수 없으며, 장내 반대매매 물량 출회시 주가 급락 또한 발생할 수 있습니다. 투자자분들은 이 점 유의하시어 투자하기 바랍니다.

[특수관계인 평판 관련 위험]

파.
2013년 10 월
싱가폴 증권거래소에서 코라오홀딩스(현 엘브이엠씨홀딩스㈜)의 GDR(주식예탁증서)을 발행하는 과정
에서 당사 최대주주인 대표이사 오세영은 코라오홀딩스 대표이사로서,
시세를 고정시키거나 안정시킬 목적으로 몇 명의 투자자에게 '시세 안정' 취지의 부탁 등을 한 자본시장법 위반 혐의로 불구속 기소
된 바 있습니다.
2018년 3월 20일 1심은 오세영에 대하여 비난가능성은 있으나 GDR 발행기간 중 외국인의 대량 공매도로 인한 주가 급락에 대응하는 차원에서 이루어진 것으로 그 경위에 참작할만한 사정
이 있고,
코라오홀딩스의 주가 유지에는 기관투자자들의 매수 등 정상거래의 영향도 있었던 점을 참고
하여 징역 1년 2개월, 집행유예 2년, 사회봉사 120시간을 선고 하였고,
2019년 1월 11일 2심 판결 또한 동일하게 선고되어 판결 확정
되었으며, 오세영은
사회봉사 120시간을 이수 완료
하였습니다. 상기 사건은
현재 판결이 확정된 상태로써 당사에 미칠 영향을 크지 않을 것
으로 판단되며, 증권신고서 제출일 현재
재판 진행중인 기타 사건은 없는 것으로 확인
되었습니다.
향후 이러한 사건이 재발하지 않도록 오세영 대표이사를 포함한 특수관계인이 주의를 기울이는 한편 당사는 조직적인 차원에서 이러한 문제를 사전에 방지하고자 다양한 조치를 강구
하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 향후 특수관계인의 평판과 관련한 위험이 재발하게 된다면 당사의 평판 악화로도 이어질 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이 점 주의하시기 바랍니다.

2013년 10 월 싱가폴 증권거래소에서 코라오홀딩스(현 엘브이엠씨홀딩스㈜)의 GDR(주식예탁증서)을 발행하는 과정에서 당사 최대주주인 대표이사 오세영은 코라오홀딩스 대표이사로서, 시세를 고정시키거나 안정시킬 목적으로 몇 명의 투자자에게 '시세 안정' 취지의 부탁 등을 한 자본시장법 위반 혐의로 불구속 기소된 바 있습니다.

당시 주관사 관계자들이 GDR 발행의 기준시가 산정일 동안 외국계 주주들의 매도로 인하여 코라오홀딩스의 주가가 하락할 수 있으니 이에 대한 대책으로 투자자 대상 IR 활동을 할 필요가 있다고 조언함에 따라, 오세영 대표이사는 2013년 10월 28일 및 2018년 10월 29일 양일에 걸쳐 기자간담회를 갖고 애널리스트 및 주요 주주들을 만나 IR 활동을 하는 과정에서 '시세 안정' 취지의 부탁을 한 것으로 확인되었습니다.

2018년 3월 20일 1심은 오세영에 대하여 비난가능성은 있으나 GDR 발행기간 중 외국인의 대량 공매도로 인한 주가 급락에 대응하는 차원에서 이루어진 것으로 그 경위에 참작할만한 사정이 있고, 코라오홀딩스의 주가 유지에는 기관투자자들의 매수 등 정상거래의 영향도 있었던 점을 참고하여 징역 1년2개월, 집행유예 2년, 사회봉사 120시간을 선고 하였고, 2019년 1월 11일 2심판결도 동일하게 선고되어 판결 확정되었으며, 오세영은 사회봉사 120시간을 이수 완료 하였습니다.

상기 사건은 현재 판결이 확정된 상태로써 당사에 미칠 영향은 크지 않을 것으로 판단되며, 증권신고서 제출일 현재 특수관계인과 관련하여 재판 진행중인 기타 사건은 없는 것으로 확인되었습니다. 향후 이러한 사건이 재발하지 않도록 오세영 대표이사를 포함한 특수관계인이 주의를 기울이는 한편, 당사는 조직적인 차원에서 이러한 문제를 사전에 방지하고자 다양한 조치를 강구하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 향후 특수관계인의 평판과 관련한 위험이 재발하게 된다면 당사의 평판에도 영향을 미칠 수 있는 바, 투자자 여러분께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

3. 기타위험

가.
금번 유상증자 청약에 참여하여 신주를 배정받을 경우
신주의 추가상장일까지 환금성에 제약
이 있으며,
청약 후 추가상장일 사이에 주가가 하락할 경우 원금에 대한 손해가 발생할 가능성
이 있습니다.
또한, 당사는 한국거래소로부터

2020.03.27과 2020.04.10, 그리고 2020.04.14일 특정계좌(군) 매매관여 과다와 소수계좌 매수관여 과다 등에 따른 주가 급변동으로 투자주의종목으로 지정되어 금년 총 3회 투자주의종목으로 지정된 바 있습니다. 증권신고서 제출일 현재 당사는 모든 투자주의 관련 사유로부터 해소되었으나, 이와 같이 단기간에 높은 주가 변동성을 나타낸 만큼 향후 당사의 주가가 다시금 급등락할 경우 다시 한번 투자주의 종목으로 지정될 수 있는 바, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다.

당사는 유가증권시장 상장법인으로서 이번 유상증자로 발행되는 신주는 유가증권시장에 상장되어 거래될 예정이므로 유동성과 관계된 심각한 환금성 위험은 존재하지 않습니다. 그러나 유상증자 청약에 참여하여 신주를 배정받을 경우, 신주가 상장되어 매매가 가능할 때까지 납입 주금에 대한 유동성의 제약이 있습니다.

본 유상증자의 자세한 일정은 본 신고서의 '제1부 모집 또는 매출에 관한 사항-I.모집또는매출에 관한 일반사항' 중 '1. 공모의 개요'를 참고하시기 바랍니다.

또한 유가증권시장에 추가 상장될 때까지 유상증자로 발행되는 신주의 발행가액 수준의 주가가 유지되지 않을 수 있으며, 당사의 내적인 환경변화 또는 시장전체의 환경 변화 등에 의한 급격한 주가하락이 발생할 경우, 투자원금에 대한 손실이 발생할 수 있습니다. 

또한, 당사는 한국거래소로부터

2020.03.27과 2020.04.10, 그리고 2020.04.14일 특정계좌(군) 매매관여 과다와 소수계좌 매수관여 과다 등에 따른 주가 급변동으로 투자주의종목으로 지정되어 금년 총 3회 투자주의종목으로 지정된 바 있습니다.
투자주의종목 지정은 투자자분들의 뇌동매매 방지, 투기심리 완화 및 잠재적 불공정거래 행위자에 대한 경각심 고취 등을 목적으로 시행되며, 투자주의종목 지정으로 인해 투자자분들에게 별도의 영향이 미치지는 않습니다. 다만, 이후 투자경고 또는 투자위험종목으로 지정 될 경우 이로 인한 종목의 매매 관련 제한이 일부 발생할 수 있습니다. 

아래 사항은 당사의 최근 1년간의 주가변동추이와 주가변동에 따른 투자주의종목 지정 공시이며, 증권신고서 제출일 현재 당사는 모든 투자주의 관련 사유로부터 해소된 상황입니다. 주가 변동으로 인한 투자유의 조치는 한국거래소 공시채널(http://kind.krx.co.kr)을 통해 공시되오니 투자자께서는 투자판단에 참고하시기 바랍니다.

[최근 1년간의 주가변동추이]

lvmc홀딩스 최근 1년 주가 추이.jpg
lvmc홀딩스 최근 1년 주가 추이

(자료: Naver 금융)

[한국거래소 투자주의종목 지정 공시]

[투자주의] 특정계좌(군) 매매관여 과다종목(2020.03.26)

다음 종목은 2020.03.27일(1일간) 투자주의종목으로 지정되니 투자에 주의하시기 바랍니다.

(단위: %)

번호
종목명
3일간 주가변동률
당일특정계좌(군)
매수관여율
구분
(계좌/계좌군)
3일간
관여일수
지정횟수(당일제외)

5일간
15일간

1
엘브이엠씨홀딩스
27.32
7.12
계좌군
3
0
0

※ 지정요건(다음의 조건을 모두 충족) 

 1. 당일 종가가 3일 전날의 종가보다 15% 이상 상승 
 2. 당일을 포함한 최근 3일간 특정계좌(군)의 시세영향력을 고려한 매수관여율이 5%이상인 일수가 2일 이상 
 3. 당일을 포함한 최근 3일간 일평균거래량(정규시장 기준)이 3만주 이상 
 * 5일간(15일간) 지정횟수(당일제외): 당일을 제외한 최근 5매매일간(15매매일간) 같은 사유의 투자주의종목으로 지정된 횟수

※ 시장경보제도 개요 
 주가가 일정기간 급등하는 등 투자유의가 필요한 종목은 
 "투자주의종목 -> 투자경고종목 -> 투자위험종목" 단계로 시장경보종목으로 지정되며, 투자경고·위험종목 단계에서 매매거래가 정지될 수 있 습니다. 
 시장경보종목에 대한 자세한 내용은 한국거래소 홈페이지 
 ("krx.co.kr -> 시장감시 -> 시장경보/투자유의안내" 또는 "surveillance.krx.co.kr -> 시장감시위원회 -> 시장경보/투자유의안내") 에서 확인하 실 수 있습니다.

(자료: 한국거래소 공시시스템)

[투자주의] 15일간 상승종목의 당일 소수계좌 매수관여 과다종목

다음 종목은 2020.04.10일(1일간) 투자주의종목으로 지정되니 투자에 주의하시기 바랍니다.

(단위: %)

번호
종목명
15일간
주가상승률
당일 상위 20개 계좌
매수관여율
당일
매수관여율
상위 3개계좌
투자자구분
지정횟수(당일제외)

5일간
15일간

1
엘브이엠씨홀딩스
97.48
47.81
4.15
외국인
0
0

2
엘브이엠씨홀딩스
97.48
47.81
3.81
외국인
0
0

3
엘브이엠씨홀딩스
97.48
47.81
3.26
개인
0
0

※ 지정요건(다음의 조건을 모두 충족) 

1. 당일의 종가가 15일 전날의 종가보다 75% 이상 상승 
2. (당일의) 상위 20개 계좌의 매수관여율이 30% 이상 
 * 상위 20개(3개) 계좌 매수관여율: 당일의 전체 거래량(정규시장 기준)대비 상위 20개 계좌 전체(상위 3개 계좌 각각)의 매수수량 비중 
 * 5일간(15일간) 지정횟수(당일제외): 당일을 제외한 최근 5매매일간(15매매일간) 같은 사유의 투자주의종목으로 지정된 횟수

※ 시장경보제도 개요 
 주가가 일정기간 급등하는 등 투자유의가 필요한 종목은 
 "투자주의종목 -> 투자경고종목 -> 투자위험종목" 단계로 시장경보종목으로 지정되며, 투자경고·위험종목 단계에서 매매거래가 정지될 수 있 습니다. 
 시장경보종목에 대한 자세한 내용은 한국거래소 홈페이지 
 ("krx.co.kr -> 시장감시 -> 시장경보/투자유의안내" 또는 "surveillance.krx.co.kr -> 시장감시위원회 -> 시장경보/투자유의안내") 에서 확인하 실 수 있습니다.

(자료: 한국거래소 공시시스템)

[투자주의] 15일간 상승종목의 당일 소수계좌 매수관여 과다종목

다음 종목은 2020.04.14일(1일간) 투자주의종목으로 지정되니 투자에 주의하시기 바랍니다.

(단위: %)

번호
종목명
15일간
주가상승률
당일 상위 20개 계좌
매수관여율
당일
매수관여율
상위 3개계좌
투자자구분
지정횟수(당일제외)

5일간
15일간

1
엘브이엠씨홀딩스
77.70
38.35
3.87
개인
1
1

2
엘브이엠씨홀딩스

77.70

38.35

3.43

개인

1
1

3
엘브이엠씨홀딩스

77.70

38.35

3.29

개인

1
1

※ 지정요건(다음의 조건을 모두 충족) 

1. 당일의 종가가 15일 전날의 종가보다 75% 이상 상승 
2. (당일의) 상위 20개 계좌의 매수관여율이 30% 이상 
 * 상위 20개(3개) 계좌 매수관여율: 당일의 전체 거래량(정규시장 기준)대비 상위 20개 계좌 전체(상위 3개 계좌 각각)의 매수수량 비중 
 * 5일간(15일간) 지정횟수(당일제외): 당일을 제외한 최근 5매매일간(15매매일간) 같은 사유의 투자주의종목으로 지정된 횟수

※ 시장경보제도 개요 
 주가가 일정기간 급등하는 등 투자유의가 필요한 종목은 
 "투자주의종목 -> 투자경고종목 -> 투자위험종목" 단계로 시장경보종목으로 지정되며, 투자경고·위험종목 단계에서 매매거래가 정지될 수 있 습니다. 
 시장경보종목에 대한 자세한 내용은 한국거래소 홈페이지 
 ("krx.co.kr -> 시장감시 -> 시장경보/투자유의안내" 또는 "surveillance.krx.co.kr -> 시장감시위원회 -> 시장경보/투자유의안내") 에서 확인하 실 수 있습니다.

(자료: 한국거래소 공시시스템)

이와 같이 단기간에 높은 주가 변동성을 나타낸 만큼
향후 당사의 주가가 다시금 위의 사유 또는 기타 사유로 급등락할 경우 다시 한번 투자주의 종목으로 지정될 수 있는 바, 투자자께서는 이 점 유의하시기 바랍니다. 

나.
금번 유상증자로 인해
증가되는 주식
33,228,150주
는 증권신고서 제출일 현재 총발행주식수 51,120,439주의
64.50%
에 해당
합니다.
향후 물량 출회 및 주가 희석화에 따른 주가하락의 가능성
이 있습니다. 또한 금번 주주배정 후 실권주 일반공모 유상증자에서는
구주주에게 120% 내의 초과청약 기회가 부여
됩니다. 또한, 구주주 청약결과 실권주 및 단수주가 발생하는 경우 대표주관회사인 신한금융투자(주)가 인수인으로서 실권주 및 단수주를 전부 취득하고 이를 일반에게 공모할 예정입니다. 본 증자에는 당사의 최대주주인 대표이사 오세영이 참여할 예정이나 기타 구주주 및 일반공모에서 청약이 미달되면 신한금융투자(주)가 최종 실권주를 인수할 계획이며
보유한 당사 주식을 장내매도할 경우 주가가 추가 하락할 수 있으므로 투자자 여러분께서는 이 점에 유의
하시기 바랍니다.

금번 당사의 주주배정후 실권주 일반공모 유상증자의 발행예정주식수
33,228,150주는 증권신고서 제출일 현재 당사의 51,120,439주의
64.50%에 해당합니다.

[당사 주가 및 유상증자에 따른 발행주식수 및 가격]

(단위: 주, 원)

모집예정 주식 종류

기명식 보통주

비 고

모집예정주식수

33,228,150주

-

현재 발행주식총수

51,120,439주

-

모집예정가액

2,335원

증자비율 및 할인율 고려

최근 주가

3,590원

2020.07.30 종가 (증권신고서 제출일 1거래일전 종가)

금번 유상증자에 따른 모집가액은 (구) 유가증권의 발행 및 공시등에 대한 규정 제57조에 의해 산출됩니다. 그러나 주식시장의 특성상 향후 주가에 대한 변동성이 있는 관계로 증자에 따른 모집가격 산정시 결정된 1주당 모집가액보다 향후 추가 상장 후 거래 시점의 주가가 낮아져 투자자에게 금전적 손실을 끼칠 가능성이 있습니다. 

또한 금번 증자로 인해 추가 발행되는 주식은 보호예수되지 않으므로 일시적인 물량출회에 따른 주가하락의 가능성이 있습니다. 금번 유상증자에 따른 주권의 상장일은
2020년 10월 22일로 예정되어 있습니다. 금번 유상증자에 따른 모집예정주식 34,977,000주는 증권신고서 제출일 현재 당사의 51,120,439주의 68.42%에 해당하며, 향후 유가증권시장에 추가 상장될 경우 유통주식수의 증가로 인하여 주가 희석화 위험이 발생할 수 있습니다. 

또한 대량 실권이 발생하여 대표주관회사에게 실권수수료를 지급하는 행위 자체가 당사 주가에 어떠한 영향을 미칠 지는 예상하기 어렵습니다. 다만, 대표주관회사가 당사 주식 인수 후 빠른 시일내에 인수한 주식를 장내에서 매각하게 된다면 단기적으로 당사 주가에 악영향을 미칠 것으로 예상할 수 있으며, 대표주관회사에서 인수한 주식을 일정기간 보유하더라도 동 인수물량이 잠재 매각물량으로 존재하여 주가 상승에 부담으로 작용할 가능성이 높다고 예상됩니다. 

또한 대표주관회사는 실권수수료를 추가로 지급받게 되는 바, 이를 고려시 실권주 매입단가가 일반청약자들 보다 약 17% 낮은 것과 같은 결과가 초래되어 이 또한 당사 주가에 부정적 영향을 미칠 가능성이 있다고 판단됩니다. 투자자 여러분께서는 이 점에 유의하시어 투자에 임하시기 바랍니다.

다.
본 증권신고서(예비투자설명서 또는 투자설명서)의
효력발생은 정부 또는 금융위원회가 본 증권신고서(예비투자설명서 또는 투자설명서)의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 본 지분증권의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니며
, 또한 본 증권신고서(예비투자설명서 또는 투자설명서)의
기재사항은 청약일 전에 정정될 수 있음
을 유의하시기 바랍니다.

본 신고서에 대하여 정부가 본 신고서의 기재사항이 진실 또는 정확하다는 것을 인정하거나 이 신고서의 가치를 보증 또는 승인한 것이 아니므로 당사에 대한 투자책임은전적으로 주주 및 투자자에게 귀속됩니다. 또한, 본 주권은 정부 및 금융기관이 보증한 것이 아니며, 투자위험은 투자자에게 귀속되오니 투자자께서는 투자시 이러한 점을 유념해 주시기 바랍니다.

본 신고서상의 공모일정은 확정된 것이 아니며 관계기관의 조정 또는 신고서 수리과정에서 변경될 수 있습니다.

라.
본 증권신고서(투자설명서)는 향후 사건에 대한 당사 경영진의 현재 시점(내지 별도 시점이 기재되어 있는 경우 해당 시점)의
예상을 담은 미래예측진술을 포함
하고 있으며
미래예측진술은 실제로는 상이한 결과를 초래할 수 있는 특정 요인 및 불확실성에 따라 달라질 수 있습니다
.

기 언급된 당사 사업 관련 리스크 이외에도 다른 요인으로 인해 본 증권신고서(투자설명서)에 포함된 다양한 미래예측진술과 실제 발생한 결과가 상이할 수 있습니다. 이들 요인에는 다음과 같은 사항이 포함됩니다.(다음과 같은 사항이 포함하되 이에 제한되지 않음)

- 일반적인 글로벌, 당사의 주요 사업 영위 국가인 라오스, 베트남, 미얀마, 캄보디아 등을 비롯해 아세안 국가 전반의 경제, 사업, 정치 상황 및 부정적인 규제, 법률 발생
- 금리 변동 및 당사의 채무상환 능력
- 당사 관련 산업 경쟁구도 변화
- 금융시장 상황 및 환경의 변화

이러한 리스크와 관련된 특정 기업정보공시는 그 특성상 추정치에 불과하며, 이 같은 불확실성이나 리스크 중 하나라도 실현되는 경우 실제 결과는 과거 실적은 물론 추정치, 예상치와도 크게 달라질 수 있습니다. 예를 들어 매출액 감소, 비용 증가, 자본비용 증가, 자본투자 지연, 실적 개선 예상치 달성 실패 등이 발생할 가능성이 있습니다. 또한 법으로 요구하는 경우를 제외하고 당사는 새로운 정보 취득, 미래 사건 발생 등과 무관하게 미래예측진술을 업데이트하거나 수정할 의무가 없으며 그러한 의무를 명시적으로 부인하는 바입니다. 따라서 투자자 분들께서는 본 증권신고서(투자설명서)의 공개일자 기준으로 작성된 미래 예측 진술에 지나치게 의존해서는 안 된다는 점을 유의해주시기 바랍니다.

금융감독원 전자공시 홈페이지(http://dart.fss.or.kr)에는 당사의 연결감사보고서가 본 증권신고서 내 첨부되어 공시되어 있으므로 투자의사를 결정하시는데 참조하시기 바랍니다. 또한, 법률의견서와 관련되서는 본 증권서 전문가의 확인 부분을 참조하여 주시기 바랍니다. 

마.
2009년 2월 4일 부로 시행된 『자본시장법』에 의거, 일반투자자들은 투자설명서를 미리 교부 받아야 청약이 가능합니다.

2009년 2월 4일 부로 시행된 『자본시장법』제124조에 의거 누구든지 증권신고의 효력이 발생한 증권을 취득하고자 하는자 (전문투자자, 그밖에 대통령령으로 정하는 자를 제외함) 에게 적합한 투자설명서를 미리 교부하지 아니하면 그 증권을 취득하게하거나 매도하여서는 안됩니다. 다만, 『자본시장법』시행령 제132조에 의거하여 투자설명서를 받기를 거부한다는 의사를 서면으로 표시한 자는 투자설명서의 교부없이청약이 가능합니다. 이에, 금번 공모주식 청약시 일반투자자들은 사전에 투자설명서를 교부받아 회사 현황 및 투자위험요소 등을 검토하신 후 청약 여부를 결정하시길 바라며, 투자설명서 교부와 관련한 자세한 사항은 『 I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - 4. 모집 또는 매출절차 등에 관한 사항 - 마. 투자설명서 교부에 관한 사항』부분을 참조하시기 바랍니다.

바.
당사는
IFRS기준으로 외부감사인인 우리회계법인으로부터 2019 사업연도 연결재무제표에 대한 외부감사
를 받았습니다. 당사의 사업 주요지인
라오스, 베트남, 미얀마 및 캄보디아에 속한 자회사들의 경우 각 국의 로컬 회계법인을 통해 국내 기업을 감사하는 프로세스와 동일하게 중간 감사 및 반기검토 등을 모두 진행
하고 있으며,
재고실사 또한 정기적으로 진행
하고 있습니다. 이와 더불어
각 법인의 감사인은 당사의 각 법인으로 출장을 와 상주하며 회계 감사를 진행
하면서 엄격한 절차에 입각한 회계 감사를 진행중에 있습니다.
지주회사인 당사 또한 상기 절차와 동일하게 회계감사를 진행
하고 있으므로 종속회사의 감사 절차를 고려했을 때 약 2~3회에 걸쳐 감사를 받고 있습니다. 
한편, 당사의 2019 사업연도 회계감사인인
우리회계법인은 연결재무제표에 대한 감사의견을 표명하기 위하여 회계감사기준에 따라 감사절차를 수행
하였으며, 그 결과 당
사와 당사의 종속회사의 연결재무제표에 대한 감사의견에 영향을 미칠만한 사항은 발견되지 아니하였습니다
. 우리회계법인은 감사인으로서 당사와 종속회사의 연결재무제표 및 연결실체를 구성하는 각 종속기업의 개별재무제표에 대하여 연결재무제표에 대한 감사의견의 표명과 관련하여 회계감사기준에 따른 감사인의 책임을 부담합니다.
하지만, 각 국가별 자회사들의 개별재무제표에 대한 우리회계법인의 감사의견을 받지 않은 점을 투자시 유의
하시기 바랍니다. 또한,
해당 보고서의 의견은 2019 사업연도 재무제표 작성 기준일 이후의 변동을 반영하지 않았으니 투자 시 이 점 유의
하시기 바랍니다.

2019 사업연도 기준 당사의 외부감사인인 우리회계법인은 2017년부터 2019년 말 기준 당사 및 당사의 종속기업의 연결재무제표에 대한 감사를 수행하였습니다. 우리회계법인은 연결재무제표에 대한 감사의견을 표명하기 위하여 당사와 당사의 종속회사에 대하여 국제회계감사기준에 따라 감사절차를 수행하였으며, 그 결과 당사와 당사의 종속회사의 연결재무제표에 대한 감사의견에 영향을 미칠만한 사항은 발견되지 아니하였습니다. 우리회계법인은 감사인으로서 당사와 당사의 종속회사의 연결재무제표 및 연결실체를 구성하는 각 종속기업의 연결재무제표에 대한 감사의견의 표명과 관련하여 회계감사기준에 따른 감사인의 책임을 부담합니다. 하지만, 당사가 사업을 영위하는 각 국가 자회사들의 개별재무제표에 대한 우리회계법인의 감사의견을 받지 않은 점을 투자시 유의하시기 바랍니다. 당사 및 당사의 종속회사의 감사를 진행하고 있는 회계감사인 현황은 아래와 같습니다. 

[당사 및 당사 종속회사의 회계감사 현황(2019년말 기준)]

구 분

대한민국

싱가폴

로컬

LVMC홀딩스

우리회계법인

N/A

N/A

라오스

한울회계법인

N/A

Vientiane International Co., Ltd

베트남

N/A

Casey Lin & Company

Tin Viet AICA Auditing & Consulting

미얀마

우리회계법인

Casey Lin & Company

MAG(Myanmar Advisor Group) Audit Firm

캄보디아

우리회계법인

N/A

Andrew & Philip Accounting

주1) 베트남과 미얀마는 동사의 싱가폴 지주회사를 모회사로 두고 있으므로 싱가폴 지주회사 감사 시 한번 더 감사가 진행되는 구조입니다.

주2) 라오스는 상장 시 딜로이트 안진에서 회계 감사를 받아 왔으며, 이후 라오스 법인을 감사하던 감사인력이 한울회계법인으로 소속을 옮기면서 한울회계법인으로부터 감사를 받고 있음.

주3) 당사는 2020.03.30 공시를 통해 감사인을 우리회계법인에서 한울회계법인으로 신규 선임하였습니다.

한편, 외부감사인인 우리회계법인은 각 종속기업의 개별재무제표에 대한 감사의견을 표명하지 않았으며, 외부 정보 공개 목적으로 개별재무제표에 대한 감사보고서를 작성한 사실이 없습니다. 또한, 당사 역시 개별재무제표에 대해서 대한민국 외감법에 준하는 기준의 외부감사를 받은 사실이 없으며, 국내가 아닌 해외에서는 비상장사로 분분류되어 각 국 상장사에 적용되는 글로벌스탠다드 기준의 외부감사를 받은 사실이 없습니다. 따라서, 각 회사의 개별 재무정보 이용 시 외부감사를 받지 않은 정보임으로 투자자는 유의하셔야 합니다. 

또한 본 증권신고서(투자설명서)에 기재된 재무제표의 작성기준일 이후 본 증권신고서(투자설명서) 제출일 사이에 발생한 증권신고서에 기재된 사항 이외에 자산, 부채, 현금흐름표 또는 손익사항에 변동을 가져오거나 영향을 미치는 사항이 발생할 수 있습니다. 투자자 분들께서는 이점 유의하시기 바랍니다.

사. 증권 관련 집단소송을 허용하는 국내 법규로 인해 당사는 추가적인 소송위험
에 노출될 수 있습니다. 증권관련 집단소송은 외국법인에게도 동일하게 적용됩니다. 그러나, 그 집행에 있어서는 주요 자산은 대한민국 이외의 지역에 있으므로 대한민국 법원의 판결이 승인 및 집행이 제한되거나 제한이 없다고 하더라도 해당 국가에 재산이 없는 경우 실질적인 집행이 어려울 수 있습니다.

증권관련 집단소송은 외국법인에게도 동일하게 적용됩니다. 그러나, 그 집행에 있어서는 주요 자산은 대한민국 이외의 지역에 있으므로 대한민국 법원의 판결이 승인 및 집행이 제한되거나 제한이 없다고 하더라도 해당 국에 재산이 없는 경우 그 집행이 실질적으로 어려울 수 있습니다. 

2005년 1월 1일부터 시행된 국내 증권 관련 집단소송법은 국내 상장기업 주식을 집단적으로 0.01% 이상 보유하고 있으며, 해당 기업이 발행한 증권과 관련하여 자본시장 거래에서 피해를 입었다고 주장하는 투자자 집단을 대표하여 1인 이상의 대표성 있는 원고가 집단소송을 제기할 수 있도록 허용합니다. 증권 관련 집단소송에서 인정되는 소인으로는 증권신고서 또는 투자설명서에 기재된 호도적 정보, 호도적인 사업보고서의 공시, 내부자/불공정 거래, 시세조작 등으로 인해 발생한 피해에 대한 청구,회계부정으로 유발된 피해에 대해 외부회계법인을 대상으로 제기한 청구 등을 들 수 있습니다. 회사가 상장을 할 경우 당사도 집단소송의 대상이 될 수 있으며, 이러한 집단소송이 발생하게 되면 상당한 비용과 함께 당사 경영진이 핵심사업에 전념하지 못할 수 있으므로 이 점 유의하시기 바랍니다.

아.
회사는 대한민국의 상법에 의하지 아니한 케이먼제도 소재의 외국회사
이므로,
상법상 인정되는 제반 주주의 권리가 인정되는 것은 아니며, 정관과 케이만회사법에 의해 인정되는 주주로서의 지위와 권한만이 인정
됩니다. 발행사는 케이만을 설립근거지로 하는 회사로서 대한민국의 상법에 의하여 설립된 회사가 아닌 바, 케이만의 회사 관련 법규(케이만회사법)를 설립 및 존속의 준거법으로 하며 동 법규상의 강행규정에 반하는 회사제도를 채택하지 못합니다. 따라서
회사의 제도 및 주주와의 관계에 대한 제반 제도는 대한민국의 상법에 의한 주식회사와 근본적인 차이
를 가지고 있습니다. 회사의 설립지인
케이만과 대한민국의 법률차이로 인해 소수주주에 대한 법적 권리 보호에 차이
가 있을 수 있습니다. 따라서, 회사는 대한민국 법률에서 요구하는 소수주주권리 보호와 관련된 법률 내용을 정관에 대부분 반영하고 있습니다. 그럼에도 불구하고
대한민국 법률과 케이만 법률 사이에는 차이가 존재할 수 있고 이를 해석함에 있어서도 그 해석에 차이가 있을 수 있는 만큼 투자자 여러분은 주의
하셔야 합니다.

케이먼군도의 회사법 등 관계법령과 한국의 상법 및 자본시장법 사이에는 상이한 점이 많습니다. 케이먼군도의 경우 한국과 달리 회사법에 상세한 규정을 두기보다는 회사의 운영에 관한 중요사항 중 많은 부분을 정관에서 정할 수 있도록 하고 있습니다. 이에 당사의 주식을 한국의 유가증권시장에 상장하기 위해 당사는 기존 정관 중 상당 부분을 개정하여 한국의 상법이나 자본시장법에서 요구되는 기본적인 주주보호 장치나 회사기구 제도 등을 보완하기 위해 노력하였습니다.

그러나 비록 정관에 상당한 정도의 내용을 보완하였다 하더라도 당사는 기본적으로 한국 이외의 국가의 법령에 근거하여 설립된 회사이므로 근본적인 회사제도의 측면에서 한국의 일반적인 주식회사와 본질적인 차이가 있으므로, 모든 점에서 한국의 회사가 그 주주들에게 보장하는 수준의 주주권이 보장되는 것은 아니며 회사 제도 또한 근본적으로 상이한 제도를 가지고 있음을 유념하시기 바랍니다.

케이먼군도의 회사법 등 관계법령의 개요에 관해서는 아래를 참고하시기 바랍니다.

1. 설립 근거법령 및 증권관련제도

당사는 케이먼군도 회사법에 따라 설립되었고, 케이먼군도 회사법 제182조 이하에서 정하고 있는 Exempted Company(이하 "조세면제회사")로 등록하였습니다. 이에 따라 당사는 원칙적으로 케이먼군도 내에서 사업을 영위할 수 없습니다.

아울러 한국과 케이먼군도 간에, 한국에 거주하는 조세면제회사의 주주에 중대한 영향을 미치는 협약 또는 조약이 체결된 바 없습니다.

한편 한국의 도산관련법령과 케이먼군도의 기업해산 관련 법령 간에는 다음과 같은 차이가 있습니다.

한국의 도산관련법령
케이먼군도의 기업해산 관련 법령

▲ 회생개시결정 
① 채무자, 채권자(자본의 1/100이상), 주주(발행주식총수의 1/10)의 회생절차 개시신청 
② 법원의 결정 
③ 회생절차개시의 공고와 송달 
 
▲ 관리인 선임과 채권등 확정절차 
① 법원의 관리인 선임 (관리인은 채무자의 업무와 재산의 관리에 착수) 
② 회생절차 개시 이후 회생 채권자, 또는 회생담보권자를 해하는 행위에 대해 부인권 행사 
③ 관리인이 확정된 회생채권자, 회생담보권자, 주주, 지분권자의 목록 작성 
④ 회생채권자, 회생담보권자, 주주, 지분권자는 자신들의 권리를 법원에 신고 
⑤ 법원은 회생채권, 회생담보권등의 조사를 하고 확정 
 
▲ 회생계획안의 결의와 인가 
① 회생계획안의 작성과 결의 
② 가결된 회생계획안에 대해 법원이 인가여부 결정 
③ 인가결정이 있은 때부터 효력 발생하여 계획에 따른 회생절차 진행 
 
▲ 절차의 개요 
(i) 파산신청(채권자 또는 채무자), (ii) 법원의 파산선고, (iii) 법원의 파산관재인선임(법원의 감독을 받아 파산사무 집행), (iv) 파산재단구성(파산관재인은 채무자가 파산채권자를 해하는 것을 알고 한 행위에 관하여 부인권행사), (v) 파산채권자의 채권신고와 법원의 그 채권에 대한 조사, (vi) 파산재단의 환가, (vii) 파산관재인은 법원의 허가를 받아 배당
회사는 법원의 명령이나 주주의 특별결의로 해산될 수 있음. 법원이 정당하다고 생각하는 경우 여러 요건이 충족되면 회사의 해산을 명할 권한이 있음. 
 
회사는 주주총회에서 특별결의를 통해 자발적으로 해산할 수 있고, 정관에 의해 정해진 존속기간의 만료 시, 또는 정관에 규정된 사유 발생시 해산할 수 있으며, 자발적 해산의 경우 해산사유의 발생과 함께 영업을 중단할 의무가 있음. 
 
회사 해산의 절차를 위해 그리고 법원에 조력하기 위해 1인 이상의 청산인을 둘 수 있음. 법원은 관련규정의 유무에 불구하고 적당하다고 생각하는 경우 이러한 청산인을 지명할 수 있고, 청산인이 2인 이상인 경우 법원은 청산인이 해야 할 업무를 모든 청산인이 할 것인지 아니면 일부가 할 것인지를 결정해야 함. 법원은 또한 청산인 지명 시 보증의 요구 여부 및 요구할 경우 어떠한 보증 방법을 요구할 지에 대해 결정할 수 있음. 만약 공식적인 청산인이 지명되지 않거나 결원 상태에 있으면 회사의 모든 자산은 법원의 관리에 맡겨짐. 자발적 해산의 경우 회사는, 회사 업무를 종료하고 자산을 배분하기 위해 총회에서 1인 이상의 청산인을 임명해야 함 
 
청산인이 임명되면 회사업무에 대한 책임은 전적으로 청산인이 짐. 그리고 그의 승인 없이는 차후의 어떠한 업무집행도 수행될 수 없음. 청산인의 의무는 출연자의 출연금을 포함하여 회사의 자산을 확보하고, 채권자 명부를 작성하며, 보증이나 담보 등 채권의 우선순위에 따라 또는 개별 약정에 따라 또는 상계권의 행사로 각 채권자에게 변제하고(총채무를 변제하지 못할 경우는 안분 비례에 의해 변제한다), 출연자(주주)의 명부를 작성하여 잉여자산이 있을 경우 각 주주의 권리에 따라 이를 분배하는 것 등을 포함 
 
회사업무가 종료되는 즉시 청산인은 해산경과와 회사가 처분한 자산을 기재한 보고서를 작성하고 이를 보고하기 위한 총회를 소집해야 함. 이 마지막 총회는 회사법에 규정된 공시방법이나 케이먼군도 회사등기관이 정하는 방법으로 소집되어야 함.

케이먼군도 회사법의 주요 내용은 다음과 같습니다.

가. 영업

당사는 조세면제회사이므로, 당사의 영업은 주로 케이먼군도 외부에서 이루어져야 합니다. 케이먼군도 회사법에 따라 조세면제회사는 매년 케이먼군도의 등기소에 연례 보고서(annual report)를 제출해야 하고, 수권자본금 금액을 기준으로 하여 수수료를 지불해야 합니다. 

당사는 그 설립 이후 현재까지 상기 연례 보고서 제출의무를 모두 준수하였으며 케이먼군도 법률상 특별한 인가 내지 허가가 필요하지 않는 한 케이먼군도의 정부 혹은 공공기관에 대한 추가적인 보고의무는 없습니다. 다만, 케이먼군도 법에 따라 아래와 같은 경우에는 해당 법정기간(15일 또는 30일) 내에 회사등기소에 보고를 할 것입니다.

- 이사의 변경

- 수권자본금의 증가

- 회사 상호의 변경

- 회사 정관의 변경

- 회사 등록주소의 변경

- 주주총회 특별결의

나. 자본금

케이먼군도 회사법은 회사가 액면초과 발행을 하는 경우, 액면초과금액은 "주식발행초과금계정(share premium account)"으로 이체되어야 한다고 규정하고 있습니다. 다만 회사는 그 선택에 따라 타 법인 주식의 취득이나 소각을 대가로 배정되어 액면초과 발행된 주식에 대하여 위와 같은 조항의 적용을 배제할 수 있습니다. 케이먼군도 회사법은 회사의 기본정관 및 부속정관에 따라 다음 경우에 주식발행초과금계정이 사용될 수 있다고 명시하고 있습니다.

- 주주에 대한 분배금이나 배당금의 지급

- 전액 납입된 무상주로서 주주에게 발행될 회사의 미발행 주식에 대한 납입

- 케이먼군도 회사법 제37조에 따른 주식의 상환 또는 자기주식 매입

- 회사 창업비의 일시상각

- 회사의 주식이나 사채를 발행하는데 있어서의 비용, 수수료나 할인금 등의 일시상각

- 회사의 주식이나 사채의 상환이나 매입시 지불되어야 할 프리미엄의 지급

지급이 예정된 분배금이나 배당금의 지급일 직후에 회사가 일상적인 사업 과정상 만기가 된 부채를 변제할 수 있는 경우에 한하여, 회사는 주주에게 주식발행초과금계정으로부터 분배금이나 배당금을 지불할 수 있습니다.

한편 케이먼군도 회사법에 따라 주식 유한책임회사(company limited by shares) 또는 자본금이 있는 보증 유한책임회사(company limited by guarantee)는 정관에 근거규정이 있는 경우, 케이먼군도 대법원의 승인을 받아 주주총회의 특별결의를 거쳐 자본을 감소시킬 수 있습니다.

부속정관은 특별한 종류의 주식을 소유한 주주를 보호하기 위해 그들의 권리에 영향을 미치는 사안에 있어 사전동의 절차를 규정하고 있습니다. 이 경우 특정 종류 발행주식을 보유하고 있는 주주에 의한 일정비율 이상의 동의 또는 종류주주총회의 결의가 요구됩니다.

다. 회사나 지주회사의 주식 매수를 위한 금융 지원

관련 법령에 따라 허용되는 범위 내에서, 회사는 회사, 자회사, 지주회사, 지주회사가 보유하는 다른 자회사의 이사와 피용자에게 회사나 지주회사 또는 자회사의 주식을 매수하기 위한 금융지원을 할 수 있습니다. 나아가 관련 법령에 따라 허용되는 범위 내에서, 회사는 회사, 자회사, 지주회사, 지주회사가 보유하는 다른 자회사의 피용자(급여를 받는 이사 포함)를 위한 보유목적으로 수탁자가 회사나 지주회사 또는 자회사의 주식을 매수할 경우, 당해 수탁자에 대해 자금을 지원할 수 있습니다.

케이먼군도에는 위와 같은 사항 외에 제3자가 회사나 지주회사의 주식을 매수하거나 이에 출자하려는 경우, 당해 제3자에게 금융지원을 하는 것을 금지하는 법적 제한은 없습니다. 따라서 회사의 이사가 선관주의의무와 충실의무에 따라 회사의 이익을 위한 정당한 목적으로 이러한 금융지원을 결정하였다면, 회사는 이에 따라 금융지원을 할 수 있습니다. 다만 이러한 금융지원은 공정하게 이루어져야 합니다.

라. 회사나 자회사의 주식과 채권의 매수 및 양도

케이먼군도 회사법은 주식 유한책임회사나 자본금이 있는 보증 유한책임회사는 정관에서 정하는 바에 따라 회사나 주주의 선택에 의하여 상환주식을 발행할 수 있다고 규정하고 있습니다. 나아가 위와 같은 회사는 정관에서 정하는 경우 상환주식을 포함하여 자기주식을 취득할 수 있습니다. 회사는 이에 따라 취득한 주식을 소각하고, 자기주식으로 보유하지 않을 수 있습니다. 그러나 정관에서 자기주식의 취득방법 및 취득 여부에 대해 명시적인 규정을 두고 있지 않는 경우, 회사는 자기주식을 취득할 수 없습니다. 다만 자기주식의 취득방법을 회사의 보통결의로 결정하는 경우, 회사는 자기주식을 취득할 수 있습니다. 한편 주식발행대금이 전액 납입되지 않는 경우, 회사는 즉시 주식을 상환하거나 매수할 수 있습니다. 다만 상환이나 매수의 결과 주주가 없게 되는 경우, 회사는 상환이나 매수를 하지 않을 수 있습니다. 상환이나 자기주식의 매수를 위하여 자본금으로 상환대금 혹은 매수대금을 지급하는 것은 법적으로 허용되지 않습니다. 다만 상환대금 또는 매수대금 지급예정일 이후에, 회사가 지불해야 할 영업상의 통상적 부채를 변제할 수 있는 경우는 예외로 합니다.

당사는 관련계약서 혹은 증서에서 정한 조건에 따라 당해 회사의 신주인수권을 매수할 수 있습니다. 케이먼군도의 관련 법령에 따라 당사의 기본정관이나 부속정관에 이러한 신주인수권 매수를 위한 규정을 두어야 할 필요는 없고, 이사회는 기본정관에 따른 일반적 권한으로서 모든 종류의 자산을 매매할 수 있습니다.

케이먼군도의 법률에 따르면 자회사는 지주회사의 주식을 보유할 수 있고 일정한 경우 이러한 주식을 취득하는 것도 허용됩니다.

마. 이익배당

케이먼군도 회사법 제34조 외에는 이익배당에 대한 명문규정이 없습니다. 케이먼군도에서 일반적으로 받아들여지는 영국 판례법에 따르면 이익배당은 이익으로부터만 지급될 수 있습니다. 나아가 케이먼군도 회사법 제34조는 지급능력이 있는 경우와 정관이 구체적으로 정하는 바에 따라 주식발행초과금계정에 예치된 자금으로부터 이익배당을 할 수 있다고 규정하고 있습니다.

바. 소수주주의 보호

케이먼군도 법원은 일반적으로 영국 판례법의 선례를 따르고 있으므로, 소액주주는 이에 따라 회사를 대상으로 또는 회사의 이름으로 대표소송을 제기할 수 있습니다. 대표소송은 (a) 회사가 권리능력 외의 행위를 하거나 불법적 행위를 하는 경우, (b) 회사의 지배주주가 소액주주에 대해 사기적 행위를 하는 경우, (c) 특별결의를 요하는 주주총회의 결의에 있어서의 절차나 내용이 위법 부당한 경우에 제기될 수 있습니다.

자본금을 보유하고 있는 회사(은행은 제외)의 경우 발행주식총수의 1/5 이상을 보유한 주주의 신청에 따라 법원은 검사인을 임명하여 회사의 업무를 검사하고 법원이 정하는 방법으로 검사결과를 보고하도록 할 수 있습니다.

주주가 청구하는 경우 법원은 적절하다고 판단하는 경우 회사에 대하여 해산을 명할 수 있습니다. 또한 법원은 회사의 해산 대신에 (a) 회사의 장래 업무집행을 규제하는 명령, (b) 주주가 청구한 특정 행위를 금지하거나, 특정 행위의 이행을 강제하는 명령, (c) 주주가 법원이 정한 조건에 따라 회사를 대리하여 민사소송을 제기할 권한을 부여하는 명령, 또는 (d) 주주가 보유하는 주식을 회사의 다른 주주 혹은 회사 자신이 매수하도록 하는 명령(회사 자신이 주식을 매수하는 경우, 그에 따른 자본감소를 포함)을 내릴 수 있습니다.

일반적으로 주주의 회사에 대한 청구권 행사는 계약과 불법행위에 대해 케이먼군도에서 적용되는 일반적 법률과 정관에 의해 부여된 주주의 권리를 기초로 합니다.

사. 회사의 경영

케이먼군도 회사법은 회사의 자산을 처분할 수 있는 이사의 권한에 특별한 제한을 두지 않습니다. 그러나 일반적인 법원칙상 이사, 집행이사 및 서기를 포함한 회사의 모든 임원은 회사의 이익을 위해 정직하고 성실하게 그의 권한을 행사하고 의무를 수행해야 하며, 합리적이고 신중한 자가 유사한 상황에서 발휘하는 주의와 근면과 능력을 가지고 업무를 수행해야 합니다.

아. 회계 및 감사에서 필요사항

회사는 (i) 회사의 모든 수입과 지출의 액수와 사유, (ii) 회사에 의한 모든 물건의 구입과 판매, (iii) 회사의 자산과 부채와 관련하여 적절한 회계장부를 유지해야 합니다.

진실되고 공정하게 회사의 업무 상태를 기록하고 회사의 거래를 기술한 회계장부만이 적절한 장부로서 인정됩니다.

자. 양도에 대한 인지세

케이먼군도에서는 케이먼군도에 소재하는 토지에 대한 권리를 보유한 회사와 관련된 경우를 제외하고, 케이먼군도 회사가 발행한 주식의 양도에 인지세를 부과하지 않습니다.

차. 이사에 대한 대출

케이먼군도 회사법은 회사의 이사에 대한 대출을 금지하는 명시적인 규정을 두고 있지 않습니다.

카. 회사 서류의 조사

케이먼군도 회사법은 주주에게 회사의 주주명부와 회사의 서류를 조사하거나 그 사본을 청구할 일반적 권리를 인정하고 있지 않습니다. 그러나 회사의 정관에서 명시하는 경우, 주주는 위와 같은 권리를 가질 수 있습니다.

조세면제회사는 정관에서 정한 바에 따라, 케이먼군도 내외를 불문하고 이사가 적절하다고 생각하는 장소에 주주명부의 정본 혹은 부본을 유지할 수 있습니다. 케이먼군도 회사법은 조세면제회사에 대하여 케이먼군도 등기소에 주주에 대한 사항을 보고하도록 강제하고 있지 않습니다. 따라서 주주의 성명과 주소는 공공기록에 해당하지 않고 그에 대한 공공의 조사는 불가능합니다.

타. 해산

회사는 법원의 명령이나 주주의 특별결의로 해산될 수 있습니다. 법원이 정당하다고 생각하는 경우 여러 요건이 충족되면 회사의 해산을 명할 권한이 있습니다.

회사는 주주총회가 특별결의로서 해산을 결의하는 경우, 정관에서 정한 존속기간이 만료되는 경우, 정관에서 정한 해산사유가 발생하는 경우, 회사의 설립일로부터 1년 이후까지 영업을 개시하지 아니하는 경우, 또는 회사가 부채를 상환할 수 없는 경우 자발적으로 해산할 수 있습니다. 자발적 해산의 경우, 회사는 자발적 해산결의의 통과, 존속기간의 만료 또는 해산사유의 발생시부터 영업을 중단할 의무가 있습니다.

회사의 해산절차 진행과 법원에 대한 조력을 위하여 1인 이상의 청산인이 선임되어야 합니다. 법원은 관련규정의 유무에도 불구하고 적당하다고 생각하는 경우 이러한 청산인을 지명할 수 있고, 청산인이 2인 이상인 경우 법원은 청산인이 해야 할 업무를 모든 청산인이 할 것인지 아니면 일부가 할 것인지를 결정해야 합니다. 법원은 또한 청산인의 지명 시 보증의 요구 여부 및 보증을 요구할 경우 어떠한 보증 방법을 요구할 지에 대해 결정할 수 있습니다. 공식적인 청산인이 지명되지 않거나 결원 상태에 있는 경우, 회사의 모든 자산은 법원의 관리에 맡겨집니다. 청산인으로 선임될 자는 「청산인에 관한 규정(Insolvency Practitioners Regulations)」에서 정한 자격조건을 갖추어야 합니다. 또한 청산인과 함께 활동하기 위하여 외국 청산인을 선임하는 것도 가능합니다.

자발적 해산의 경우 회사는, 회사 업무를 종료하고 자산을 배분하기 위해 총회에서 1인 이상의 청산인을 임명해야 합니다. 자발적으로 해산하는 회사의 모든 이사는 청산개시일로부터 28일 이내에 변제능력에 관한 확인에 서명하여야 하고, 이를 위반하는 경우 청산인은 법원의 감독에 청산절차를 진행하도록 하는 명령을 법원에 청구하여야 합니다.

청산인이 임명되면 회사업무에 대한 책임은 전적으로 청산인이 부담합니다. 그리고 청산인의 승인 없이는 차후의 어떠한 업무집행도 수행될 수 없습니다. 청산인의 의무는 출연자의 출연금을 포함하여 회사의 자산을 확보하고, 채권자 명부를 작성하며, 보증이나 담보 등 채권의 우선순위에 따라 또는 후순위 약정에 따라 또는 상계권의 행사로 각 채권자에게 변제하고(총 채무를 변제하지 못할 경우는 안분 비례에 의해 변제한다), 출연자(주주)의 명부를 작성하여 잉여자산이 있을 경우 각 주주의 권리에 따라 이를 분배하는 것 등입니다.

회사업무가 종료되는 즉시 청산인은 해산경과와 회사가 처분한 자산을 기재한 보고서를 작성하고 이를 보고하기 위한 주주총회를 소집해야 합니다. 최종 주주총회의 21일 이전까지 청산인은 회사의 정관에서 정한 방법에 따라 주주에게 최종 주주총회의 일시, 장소 및 목적사항을 통지하고, 이를 케이먼군도 관보에 공고하여야 합니다

파. 회사의 계속

케이먼군도 회사법에 따라 회사의 계속을 위해 소집한 총회에서 주주, 종류주주, 채권자의 각 주식가액 및 채권액의 75%에 해당하는 다수가 찬성하고 법원의 승인을 얻는 경우 회사를 계속하거나 다른 회사와 합병할 수 있습니다. 반대주주는 주식에 대한 정당한 보상이 없는 점을 근거로 법원에 이의를 제기할 수 있습니다. 그러나 경영진의 사기 등에 대한 증거가 없는 한 이의가 제기되었다는 사실만으로 승인을 철회하진 않는 것이 일반적입니다. 

하. 주식의 강제 취득

특정 회사가 다른 회사의 주식에 대해 매수제의를 하고 매수를 제의한 때로부터 4개월 이내에 매수대상 주식을 보유하고 있는 주주의 90% 이상이 이에 동의하는 경우, 위 4개월이 경과한 후 2개월 내에 언제라도 매수를 제의한 회사는 사전에 정해진 통지방법으로 반대주주에게 그들의 주식을 제의에 따른 조건으로 양도할 것을 요구할 수 있습니다. 반대주주는 통지를 받은 때로부터 1개월 내에 주식매도에 대한 반대를 법원에 청구할 수 있습니다. 이 경우 소수주주의 이익을 해하기 위한 매수에 찬성하는 다수주주와 매수를 제의한 회사 간의 담합이나 사기 등의 증거가 없는 한 법원은 소수주주의 청구를 기각합니다. 이때 이러한 사기 등에 대한 입증책임은 반대주주에게 있습니다.

거. 면책

케이먼군도 법률은 정관에서 정할 수 있는 회사 임원 및 이사의 면책한도를 제한하고 있지 않습니다. 다만 정관의 배상액 규정이 법원에 의해 공서양속에 반하는 것으로 인정될 경우는 그러하지 않습니다(예를 들어 범죄의 결과에 대한 배상책임을 규정하는 경우).

2. 외환관리제도

케이먼군도 법률상 외환의 거래를 규제하거나 제한하는 법령은 존재하지 않습니다. 따라서 회사가 주주에게 배당금을 지급하기 위하여 별도로 케이먼군도 법률상 인가, 허가 등을 받을 필요는 없습니다.

3. 조세제도

케이먼군도 「조세 양허법(Tax Concessions Law)」 제6장에 따라 회사는 케이먼군도 총독으로부터 (i) 케이먼군도에 수익ㆍ소득에 대하여 세금을 부과하는 법률이 회사나 회사의 업무에 대하여 적용되지 아니하고, (ii) 위와 같은 세금과 상속 관련 세금이 회사의 주식, 사채 또는 회사의 기타 의무와 관련하여 부과되지 않을 것이라는 점에 대한 조세면제확인서(the Certificate of Tax Exemption)를 취득하였습니다. 회사가 취득한 조세면제확인서는 2009년 6월 23일부터 20년간 효력이 인정됩니다.

케이먼군도에서는 현재 수익ㆍ소득을 기초로 개인이나 법인에 대하여 세금을 부과하지 않고 있는 상태이고, 상속세 역시 존재하지 않습니다. 또한 케이먼군도에서 체결되거나 이행되는 계약서에 대하여 적용되는 인지세를 제외하고, 케이먼군도 정부가 회사에 대하여 부과할 수 있는 중대한 세금은 존재하지 않습니다. 케이먼군도는 아직까지 이중과세방지협약을 체결하지 아니하였습니다.

4. 지배구조 관련 제도의 차이 및 영향

가. 한국과 본국의 지배구조 관련 제도상 차이

케이먼군도의 경우 회사의 운영에 관한 주요사항을 정관에 위임하고 있으므로, 지배구조와 관련된 제도상 차이는 회사의 정관과 비교하여야 합니다. 이에 따라 지배구조와 관련된 한국의 법령과 회사 정관의 차이를 정리하면 아래와 같습니다. 

내용
한국 법령(상장회사 기준)
케이먼군도 회사법 및 회사 정관

주주총회소집
정기주총(매년 1회)과 임시주총으로 구분됨. 3% 이상 주식을 소유한 주주는 주총소집을 청구할 수 있음(상법 제365조, 제366조).
케이먼군도 회사법에 따라 주주총회는 정기주주총회와 임시주주총회로 구분됨(케이먼군도 회사법 제38조). 한편 주주총회는 정관에서 정한 바에 따라 소집되나, 일반적으로는 이사회의 결의에 따라 서기가 주주총회를 소집함. 
 
한편 회사의 정관은 주주총회를 정기주주총회(매년 1회)와 임시주주총회로 구분하고 있음(정관 제18조, 제19조). 발행주식총수의 3% 이상을 소유한 주주 혹은 6개월 이상 발행주식총수의 1.5% 이상을 소유한 주주는 주주총회 소집을 청구할 수 있음(정관 제20.1조).

주주총회소집절차
일시, 장소, 회의 목적사항을 총회 2주 전에 주주들에게 서면 또는 전자문서로 통지 또는 공고(상법 제363조)
케이먼군도 회사법에 따라 회사는 정관에서 정한 방식으로 주주총회의 소집을 통지하여야 함. 
 
이에 따라 회사 정관은 주주총회의 장소, 일자, 시간 및 회의의 목적사항을 명시하여 주주명부에 등재된 자에게 적어도 2주간 전에 서면 또는 전자문서로 통지를 하여야 함(정관 제22조).

주총특별결의사항
정관변경, 주식분할, 해산, 자본감소, 합병 등(상법 제434조 등)
케이먼군도 회사법에 따라 정관의 변경(케이먼군도 회사법 제10조, 제24조), 자본감소(케이먼군도 회사법 제14조), 회사 업무의 조사를 위한 검사인의 선임(케이먼군도 회사법 제67조) 등을 위해서는 주주총회 특별결의가 필요함. 
 
한편 회사의 정관은 주주총회 특별결의사항으로 제3자에 대한 신주발행(정관 제2.3조(g)), 발행주식총수의 3%를 초과하는 주식매수선택권의 부여(정관 제11.1조 (a)), 주식의 
병합ㆍ분할(정관 제14.2조), 자본금의 감소(정관 제14.3조), 주식의 포괄적 교환 또는 이전, 회사의 합병 또는 통합, 회사의 분할, 회사의 이익을 이용한 발행주식의 매수 혹은 소각, 영업의 전부 혹은 중요한 일부의 양도, 다른 회사 영업 전부의 양수, 회사 영업에 중대한 영향을 미치는 다른 회사 영업 일부의 양수, 이사 외의 사람에 대한 회사의 경영위임, 자회사 편입을 위한 회사의 신설 혹은 다른 회사 주식 50% 이상의 취득, 회사의 자회사와 관련해서, 회사 또는 이사회가 (i) 자회사의 형태의 변경, (ii) 자회사의 청산 또는 해산, (iii) 자회사의 다른 회사와의 합병 또는 자회사의 분할, (iv) 자회사의 이익소각, (v) 자회사의 영업의 전부 또는 중요한 부분을 다른 사람에게 처분 또는 양도, (vi) 자회사의 다른 회사로부터의 영업전부의 양수, (vii) 자회사의 영업에 중대한 영향을 미치는 다른 회사의 영업 일부의 양수, (viii) 자회사의 정관변경, (ix) 자회사 주식의 포괄적 교환ㆍ포괄적 이전, (x) 제3자에 대한 자회사의 신주의 발행 또는 이와 관련한 주식(전환사채, 신주인수권부사채, 인수권을 포함하나, 이에 제한되지 않음)의 발행 (xi) 자회사에 의하여 발행된 주식의 판매, 처분 또는 양도, (xii) 자회사 편입을 위한 회사의 신설 혹은 다른 회사 주식 50% 이상의 취득을 초래하는 행위를 하는 경우(정관 제21조), 회사의 해산 및 청산(정관 제72조), 정관변경(제73조), 부속정관의 변경(제74조), 이해관계자와의 거래(제81조) 등을 규정하고 있음.

주주총회보통결의 및 특별결의요건
보통결의는 출석한 의결권의 과반수 및 총 의결권의 1/4 이상, 특별결의는 출석한 의결권의 2/3 이상 및 총 의결권의 1/3 이상(상법 제434조, 제368조)
케이먼군도 회사법은 정관에서 주주총회 일반결의의 의사정족수 및 의결정족수를 정하도록 규정하고 있음(케이먼군도 회사법 제84조). 또한 주주총회 특별결의에 필요한 정족수는 각 사안별로 자유로이 정할 수 있으나 최소한 총 의결권의 2/3 이상이 되어야 함(케이먼군도 회사법 제60조). 
 
이에 따라 회사의 정관은 보통결의를 출석한 의결권의 과반수 및 총 의결권의 1/4 이상, 특별결의를 총 의결권의 3/4 이상에 의하도록 하고 있음(정관 제1조).

소집장소
본점소재지 등에서 개최(상법 제364조)

케이먼군도 회사법은 주주총회의 소집장소를 정관에서 정하도록 하고 있는바, 이에 따라 회사의 정관은 주주총회 소집장소를 대한민국 서울로 정하고 있음(정관 제18.1조, 제19.2조)

이사선임
3명 이상으로 하되 사외이사가 1/4이상 이어야 함(상법 제383조, 제542조의8). 

케이먼군도 회사법은 정관에서 이사 선임에 관한 사항을 정하도록 규정하고 있는바, 이에 따라 회사의 정관은 이사를 3인 이상으로 하되, 이사총수의 4분의 1이상을 사외이사로 하도록 정하고 있음(정관 제37.1조).

이사의 보수
주주총회에서 정함(상법 제388조).
회사 정관은 이사의 보수를 주주총회에서 정하도록 하고 있음(정관 제42조).

이사회의사록 및 주주열람권
이사회 의사록을 작성해야 하며, 주주는 영업시간 중 열람가능함(상법 제391조의3).
케이먼군도 회사법에 따라 모든 회사는 회사에서 이루어지는 모든 이사회에 대하여 의사록을 작성한 후 이를 비치하여야 한다고 정하고 있음(케이먼군도 회사법 제73조 제1항). 한편 케이먼군도 회사법은 주주의 이사회의사록 열람권을 규정하고 있지 않고 있으나, 정관에서 이러한 사항을 정하는 것은 허용됨. 
 
회사의 정관에 따라 이사회 의사록을 작성해야 하며, 주주는 영업시간 중 열람가능함(정관 제62조).

이사의 책임면제
총 주주의 동의로 면제 가능(상법 제400조)
케이먼군도 회사법은 정관에서 정할 경우 이사에게 무한책임을 부담시킬 수 있다고 규정하고 있음(케이먼군도 회사법 제73조 제1항). 그러나 일반적으로 정관은 이사 책임의 면제에 관한 규정을 두면서 이사의 책임이 사기 또는 부정행위에 따른 것일 경우에는 면책을 배제하도록 규정하고 있음. 
 
한편 회사의 정관은 사기 또는 부정행위에 따른 이사의 책임이 어떠한 경우에도 면제되지 아니한다고 규정하고 있음(정관 제54.1조).

신주인수권
원칙적으로 주주가 가지되, 정관에서 정한 바에 따라 주주 이외의 자에게 배정 가능(상법 제418조, 자본시장법 제165조의6).
케이먼군도 회사법은 이에 관하여 아무런 규정도 두고 있지 않으나, 정관에서 주주의 신주인수권에 관한 사항을 두는 것은 허용됨. 
 
이에 따라 회사의 정관은 원칙적으로 주주가 신주인수권을 보유하되다음의 경우와 같이 정관에서 정한 경우에 한하여 제3자배정이 가능하다고 규정하고 있음(정관 제2조). 
 
(a) 회사가 지정 증권거래소에 그의 주식을 상장하기 위하여 공모로 신주를 제안하거나 또는 그러한 공모를 목적으로 인수인이 신주를 인수하도록 하는 경우 
(b) 회사가 지정 증권거래소의 상장관련법규에 따라 공모로 신주를 공모하거나 또는 그러한 공모를 목적으로 인수인이 신주를 인수하도록 하는 경우 
(c) 회사가 긴급한 재정적 필요를 충족시키기 위하여 자금을 모집하기 위하여 금융기관 또는 기관투자자들에게 신주를 발행하는 경우 
(d) 회사가 첨단기술, 연구 또는 개발, 생산, 마케팅 또는/및 재정에서 중요한 사업능력을 발전시키기 위한 목적으로 전략적 업무제휴를 하는 관계에 있는 전략적 제휴 파트너에게 신주를 발행하는 경우 
(e) 회사가 다른 회사와 합병 또는 통합의 완료를 위하여 신주를 발행하는 경우 
(f) 주식매수선택권, 전환사채, 신주인수권부 사채 기타 회사 주식으로 전환이 가능한 증권에 부착된 권리의 행사에 따라 신주를 발행하는 경우 
(g) 회사가 의결권 있는 주주의 특별결의에 따라 제3자(들)에게 신주를 발행하는 경우

회계장부열람
3% 이상 주식을 소유한 주주 또는 10/10,000이상 주식을 6월 전부터 계속하여 보유한 주주는 회계장부 열람을 청구할 수 있음(상법 제466조, 제 
542조의6).
케이먼군도 회사법은 이에 관하여 아무런 규정을 두고 있지 않으나, 정관에서 이러한 사항을 규정하는 것은 일반적으로 허용됨. 
한편 회사의 정관은 회사 발행주식총수의 3%(혹은 그 이하로서 관련 법령또는 상장관련법규에서 정한 비율) 이상을 보유한 주주에 대하여 회계장부 열람권을 인정하고 있음(정관 제66.6조).

감사
최근 사업연도 말 자산총액이 1,000억 원 이상인 상장회사는 상근감사를 1인 이상 두어야 함(상법 제542조의 10 제1항, 동법 시행령 제15조 제1항).
케이먼군도 회사법에 따라 조세면제회사는 회계장부를 감사받거나 감사인을 둘 필요가 없음. 다만 회사는 정관에서 1인 이상의 상근 감사를 두도록 하고 있음(정관 제68.1조).

증자
증자(신주발행)는 이사회결의, 자본감소는 주총특별결의를 요함(상법 제 416조, 제438조).
회사의 정관에 따라 신주발행은 이사회결의(정관 제2.1조), 자본감소는 주총특별결의를 요함(정관 제14.3조).

주식양도
상장법인의 경우 양도제한 없음.
케이먼군도 회사법에 따라 회사는 정관에서 주식양도제한에 관한 사항을 정할 수 있음. 그러나 회사의 정관은 회사의 주식이 한국에 상장되어 있는 동안 주식양도가 제한되지 않는다고 규정하고 있음(정관 제9.3조). 
 
케이먼군도 회사법상 허용된 증권거래소의 상장주식은 동 거래소의 규칙 및 전산결제시스템 또는 해당 회사의 정관 및 특별결의에 따라 주식의 이전이 허용되고 있음(케이먼군도 회사법 제40조).

상환주
발행가능(상법 제345조)
케이먼군도 회사법은 정관에 근거를 두는 경우 회사 혹은 주주가 상환권을 가지는 상환주를 발행할 수 있다고 규정하고 있음(케이먼군도 회사법 제37조 제1항). 
 
이에 따라 회사 정관은 상환주의 발행에 대한 조항을 두고 있음(정관 제3.1조). 
 
케이먼군도 회사법은 이사회가 주식 상환의 방식 및 조건을 결정할 수 있다는 점을 규정하고 있으며(케이먼군도 회사법 제37조 제3항) 특히 주식 상환의 경우 이사는 해당 주식을 취소할지 또는 국고에 보관할지 여부를 결정할 수 있음. 또한 케이먼군도 회사법상 비상환주로 분류되어 발행된 주식은 상환주식으로 전환될 수 있음(케이먼군도 회사법 제37조 제1항).

자사주
자사주 취득 가능(상법 제341조, 자본시장법 제165조의2)
정관에서 정한 바에 따라 회사는 자사주를 배당가능이익의 범위 내에서 취득 가능함(정관 제3.9조). 다만 자사주는 모두 소각되어야 함(정관 제3.9조).

액면미달발행
가능(상법 제330조, 자본시장법 제 165조의8)
케이먼군도 회사법 제35장(Section 35)에서 정한 바에 따라 케이먼군도 법원의 명령에 의한 경우 이외에는 액면미달주식을 발행하는 것이 허용되지 않음. 
 
회사의 정관 역시 액면미달주식의 발행을 금지하고 있음(정관 제2.1조).

주식매수청구권
상법 제360조의3·제360조의9·제 360조의16·제374조·제522조·제 527조의2 및 제530조의3에서 규정하는 의결사항에 관하여 이사회의 결의가 있는 때에는, 그 결의에 반대하는 주주는 주주총회 전에 당해 법인에 대하여 서면으로 그 결의에 반대하는 의사를 통지한 경우에 한하여 주식의 매수를 청구할 수 있음(자본시장법 제 165조의5).
정관에는 명시적인 관련조항은 없음. 회사는 자본시장법을 포함하여 유가증권시장 상장법인에 적용되는 관련 법령,규칙 및 규정을 준수하여야 하므로(정관 제78조), 자본시장법과 상법에 의한 주식매수청구권이 인정될 것임.

주요주주등 이해관계자와의 거래
원칙적으로 주요주주, 그의 특수관계인, 이사(업무집행지시자 등 포함) 또는 감사를 상대방으로 하거나 그를 위하여 신용공여(금전 등 경제적 가치가 있는 재산의 대여, 채무이행의 보증, 자금 지원적 성격의 증권 매입 등)를 할 수 없음(상법 제542조의9 제1항).
회사는 이해관계자를 상대방으로 하거나 그를 위하여 신용공여를 하는 것이 금지됨(정관 제81.1조). 또한 회사가 이해관계인을 상대방으로 하거나 그를 위하여 일상적인 영업 이외에 단일 거래 및 1년간 거래의 누적 가액 기준 (i) 자산총액과 매출총액 합계의 1/2의 1% 또는 (ii) 순자산의 5%를 초과하는 거래를 하기 위해서는 주주총회 특별결의에 의한 승인을 받아야 함(정관 제81.2조).

대표소송
1% 이상 주식을 소유한 주주 또는 0.01% 이상 주식을 6월 전부터 계속하여 보유한 주주는 이사, 발기인, 청산인에 대한 대표소송, 불공정한 가액으로 주식을 인수한 자에 대한 차액청구, 주주권 행사와 관련한 이익공여를 한 자가 있는 경우 그 이익반환의 소, 의 책임추궁을 위한 대표소 등을 제기할 수 있음(상법 제403조, 제542조의 6 제6항).
정관에는 명시적인 관련조항이 없음. 다만 회사는 자본시장법을 포함하여 유가증권시장 상장법인에 적용되는 관련 법령,규칙 및 규정을 준수하여야 하므로(정관 제78조), 상법 및 자본시장법에 의한 소수주주권의 행사가 가능할 것임. 
 
참고로 케이먼군도 법원은 일반적으로 영국 판례법의 선례를 따르고있으므로, 소액주주는 이에 따라 회사를 대상으로 또는 회사의 명의로 대표소송을 제기할 수 있음. 대표소송은 (a) 회사가 권리능력 외의 행위를 하거나 불법적 행위를 하는 경우, (b) 회사의 지배주주가 소액주주에 대해 사기적 행위를 하는 경우, (c) 특별결의를 요하는 주주총회의 결의에 있어서의 절차나 내용이 위법 부당한 경우에 제기될 수 있음. (정관 및 케이먼군도 회사법 요약 4(f))

위법행위유지청구권
1% 이상 주식을 소유한 주주 또는 0.05% 이상 주식을 6월 전부터 계속하여 보유한 자는 위법행위유지청구권 행사 가능(상법 제402조, 제542조의6 제5항)
정관에는 명시적인 관련조항이 없음. 다만 회사는 자본시장법을 포함하여 유가증권시장 
상장법인에 적용되는 관련 법령,규칙 및 규정을 준수하여야 하므로(정관 제78조), 상법 및 자본시장법에 의한 위법행위유지청구권의 행사가 가능할 것임. 
 
참고로 자본금을 보유하고 있는 회사(은행은 제외)의 경우 발행주식총수의 1/5 이상을 보 
유한 주주의 신청에 따라 법원은 검사인을 임명하여 회사의 업무를 검사하고, 법원이 정하는 방법으로 검사결과를 보고하도록 할 수 있음(정관 및 케이먼군도 회사법 요약 4(f), 케이먼군도 회사법 제64조 내지 68조).

해임청구권
3% 이상 주식을 소유한 주주 또는 0.05% 이상 주식을 6월 전부터 계속하여 보유한 주주들은 이사, 청산인에 대한 해임청구 할 수 있음(상법 제385조, 제542조의6 제3항).
정관에는 명시적인 관련조항이 없음. 다만 회사는 자본시장법을 포함하여 유가증권시장 상장법인에 적용되는 관련 법령,규칙 및 규정을 준수하여야 하므로(정관 제78조), 상법 및 자본시장법에 의한 해임청구권의 행사가 가능할 것임. 
 
참고로 케이먼군도 법원은 일반적으로 영국 판례법의 선례를 따르고있으므로, 소액주주는 이에 따라 회사를 대상으로 또는 회사의 명의로 대표소송을 제기할 수 있음. 대표소송은 (a) 회사가 권리능력 외의 행위를 하거나 불법적 행위를 하는 경우, (b) 회사의 지배주주가 소액주주에 대해 사기적 행위를 하는 경우, (c) 특별결의를 요하는 주주총회의 결의에 있어서의 절차나 내용이 위법 부당한 경우에 제기될 수 있음(정관 및 케이먼군도 회사법 요약 4(f)).

주주제안
의결권 있는 주식의 3% 이상 보유한 주주 또는 1% 이상 주식을 6월 전부터 계속하여 보유한 주주는 이사에게 일정한 사항을 주총의 목적사항으로 할 것을 제안할 수 있음(상법 제363조의2, 제542조의6 제2항).
정관에는 명시적인 관련조항이 없음. 다만 회사는 자본시장법을 포함하여 유가증권시장 상장법인에 적용되는 관련 법령,규칙 및 규정을 준수하여야 하므로(정관 제78조), 상법 및 자본시장법에 의한 주주제안권의 행사가 가능할 것임.

나. 정관필수기재사항과 회사 정관의 비교

구분
정관필수기재사항
회사 정관
차이원인

1. 주주총회

소집 시기
① 이 회사의 주주총회는 정기주주총회와 임시주주총회로 한다.
정관은 주주총회를 정기주주총회(Annual General Meetings)과 임시주주총회(Extraordinary General Meetings)로 구분하고 있음(정관 제18조, 제19조).

② 정기주주총회는 매 사업년도 종료후 3월 이내에, 임시주주총회는 이사회결의, 발행주식총수의 100분의 3 이상에 해당하는 주식을 가진 주주의 소집청구, 감사 또는 감사위원회의 소집청구, 법원의 명령 등이 있는 경우에 소집한다.
정기주주총회의 소집시기와 관련하여, 직전 사업연도의 말일과 정기주주총회 개최일 간의 기간은 (i) 3개월, (ii) 케이먼군도 회사법에서 정한 기간,(iii) 상장관련법규에서정한 기간 중 가장 짧은 기간을 초과하여서는 안됨(정관 제18.2조).

소집 절차
주주총회를 소집함에는 그 일시, 장소 및 회의의 목적사항을 총회일 2주간 전에 주주에게 서면 또는 전자문서로 통지를 발송하여야 한다.
이사회는 주주(혹은 실질주주명부상 실질주주)에게 주주총회 개최일의 2주간 전까지 서면 혹은 전자문서로 주주총회 소집을 통지하여야 합니다. 이러한 소집통지에는 주주총회의 일시, 장소 및 회의의 목적사항을 명시하여야 함(정관 제22.1조).

주주총회 특별결의 
사항
① 다음의 경우에는 주주총회의 특별결의에 의하여야 한다. 
 
가. 회사의 정관변경, 합병 및 분할, 주식분할, 이익소각, 해산, 자본감소, 영업의 전부 또는 중요한 일부의 양도, 다른 회사의 영업 전부의 양수 
 
나. 자회사의 합병, 분할, 해산, 청산 또는 회사 형태의 변경, 영업의 전부 또는 중요한 부분의 양수ㆍ도, 제3자배정 유상증자 및 자회사 지분의 처분
(1) 대상회사의 정관변경 
대상회사의 정관변경을 위해서는 주주총회의 특별결의가 필요함(정관 제73조, 제74조). 
 
(2) 대상회사의 합병 및 분할 
 
대상회사의 합병 및 분할을 위해서는 주주총회의 특별결의가 필요함(정관 제21조 (b), (c)). 
 
(3) 대상회사의 주식분할 
 
주식의 분할을 위해서는 주주총회의 특별결의가 필요함(정관 제14.2조). 
 
(4) 대상회사의 이익소각 
 
대상회사의 이익소각을 위해서는 주주총회의 특별결의가 필요함(정관 제21조 (d)). 
 
(5) 대상회사의 해산 
 
회사의 해산은 주주총회의 특별결의가 필요함(정관 제 72.1조). 
 
(6) 대상회사의 자본감소 
 
대상회사는 사유를 불문하고 자본감소를 위해서는 주주총회의 특별결의가 필요함(정관 제14.3조). 
 
(7) 대상회사의 영업 전부 또는 중요한 일부 양도 
 
대상회사의 영업 전부 또는 중요한 일부를 양도하기 위해서는 주주총회의 특별결의가 필요함(정관 제21 조 (e)). 
 
(8) 대상회사의 다른 회사 영업 전부 양수 
 
다른 회사 영업의 전부 혹은 중요한 일부를 양수하기 위해서는 주주총회의 특별결의가 필요함(정관 제21조 (f), (g)). 
 
(9) 자회사의 합병, 분할, 해산, 청산, 회사 형태의 변경, 영업의 전부 또는 중요한 부분의 양수ㆍ도, 제3자배정 유상증자 및 자회사 지분의 처분 
 
회사의 자회사와 관련해서, 회사 또는 이사회가 (i) 자회사의 형태의 변경, (ii) 자회사의 청산 또는 해산, (iii) 자회사의 다른 회사와의 합병 또는 자회사의 분할, (iv) 자회사의 이익소각, (v) 자회사의 영업의 전부 또는 중요한 부분을 다른 사람에게 처분 또는 양도, (vi) 자회사의 다른 회사로부터의 영업전부의 양수, (vii) 자회사의 영업에 중대한 영향을 미치는 다른 회사의 영업 일부의 양수, (viii) 자회사의 정관변경, (ix) 자회사 주식의 포괄적 교환ㆍ포괄적 이전, (x) 제3자에 대한 자회사의 신주의 발행 또는 이와 관련한 주식(전환사채, 신주인수권부사채, 인수권을 포함하나, 이에 제한되지 않음)의 발행 (xi) 자회사에 의하여 발행된 주식의 판매, 처분 또는 양도, (xii) 자회사 편입을 위한 회사의 신설 혹은 다른 회사 주식 50% 이상의 취득을 초래하는 행위를 하는 경우, 대상회사 주주총회의 특별결의가 필요함(정관 21조 (j)).

② 주주총회의 특별결의는 출석한 주주의 의결권의 3분의2 이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1 이상의 수로써 하여야 한다.
주주총회의 특별결의는 발행주식총수의 3/4 이상에 의하여 이루어짐(정관 제1.1조 중 Special Resolution의 정의 부분).

소집장소
주주총회는 본점소재지에서 개최하되, 필요에 따라 회사가 상장된 거래소 소재지에서 개최한다.
대상회사가 상장되어 있는 동안 대상회사의 모든 주주총회는 대한민국 서울에서 개최되어야 함(정관 제18.1조, 제 19.2조).

종류주주총회
① 회사가 수종의 주식을 발행한 경우에 주식의 종류에 따라 특수한 정함을 하거나, 정관의 변경, 주식교환ㆍ주식이전ㆍ합병ㆍ분할ㆍ분할합병 등으로 인하여 어느 종류의 주주에게 손해를 미치게 될 때에는 주주총회의 결의 외에 그 종류의 주주총회의 결의가 있어야 한다.
주식에 부여된 특별한 권리 혹은 특정 종류의 주식에 따른 권리는 종류주주총회의 특별결의가 없는 한 수정되거나 침해될 수 없음(정관 제15.1조). 또한 회사가 정관 제21조에서 정한 주주총회 특별결의사항과 관련하여 특정 종류의 주식에 인정되는 권리에 부정적 영향을 미치는 행위를 하는 경우, 당해 종류의 주식을 보유한 주주의 특별결의에 의한 방법으로 승인을 얻어야 함(정관 제21조).

② 종류주주총회의 결의는 출석한 주주의 의결권의 3분의 2 이상의 수와 그 종류의 발행주식총수의 3분의 1 이상의 수로써 하여야 한다.
주식에 부여된 특별한 권리 혹은 특정 종류의 주식에 따른 권리는 종류주주총회의 특별결의(당해 종류주식 총수의 3/4 이상의 찬성)가 없는 한 수정되거나 침해될 수 없음. 
(정관 제15.1조)

③ 주주총회에 관한 규정은 의결권 없는 종류의 주식에 관한 것을 제외하고 종류주주총회에 준용한다.
종류주주총회에 대해서도 특별결의에 따른 주주총회 결의방법이 그대로 준용됨(정관 제15.1조). 다만 이에 더하여 종류주주총회의 경우 의사정족수로 당해 종류 주식총수 1/3 이상의 출석이 필요하고, 각 주식당 1개의 의결권이 인정됨(정관 제15.1조 (a), (b)).

2. 이 사

이사의 수 / 
사외이사의 선임
① 이 회사의 이사는 3명 이상 ○명 이내로 하고, 사외이사는 이사총수의 4분의1 이상(최근 사업연도말 현재 자산총액이 2조원 이상인 회사의 경우에는 3인 이상으로 하되, 이사총수의 과반수)으로 한다.
대상회사의 직전 사업연도말 자산총액은 2조원에 미치지 못하므로, 이를 전제로 경영기구를 구성하였음. 이에 따라 정관은 대상회사에 3인 이상의 이사를 두되, 대상회사가 유가증권시장에 상장되어 있는 동안 사외이사의 수가 이사총수의 1/4 이상이 되도록 규정하고 있음(정관 제37.1조).

② 사외이사후보추천위원회를 설치한 경우 본국의 관련 법령등에서 정한 자격을 갖춘 자 중에서 사외이사 후보를 추천한다. 사외이사 후보의 추천 및 자격심사에 관한 세부적인 사항은 사외이사후보추천위원회에서 정한다.
케이먼군도 회사법은 사외이사에 관해서 명시적인 규정을 두고 있지 않음. 이에 따라 대상회사에 있어 사외이사의 자격요건 및 선임방법 등에 관해서는 상장관련법규와 한국에서의 관행을 따르도록 하고 있음(정관 제37.2조).

이사의 보수
이사의 보수 및 퇴직금은 이 정관에 그 액을 정하지 아니한 때에는 주주총회의 결의로 이를 정한다.
정관에 따라 대상회사 이사의 보수는 주주총회의 보통결의로 정하여야 함(정관 제42조).

이사회 
의사록 / 주주열람권
① 이사회의 의사에 관하여는 의사록을 작성하여야 한다. 
② 의사록에는 의사의 안건, 경과요령, 그 결과, 반대하는 자와 그 반대이유를 기재하고 출석한 이사 및 감사가 기명날인 또는 서명하여야 한다. 
③ 주주는 영업시간 내에 이사회의사록의 열람 또는 등사를 청구할 수 있다. 
④ 회사는 주주의 이사회의사록 열람 또는 등사 청구에 대하여 이유를 붙여 이를 거절할 수 있다.
이사회는 이사회의 의사진행(의사의 안건, 경과요령)과 결의(결과)에 관한 의사록을 작성하여야 함. (정관 제62.1조(c)) 만약 이사회에서 특정 결의에 반대한 주주가 있는 경우에는 반대한 이사의 성명과 반대이유를 의사록에 기재하여야 하고, 당해 이사회에 참여한 이사가 의사록에 서명하여야 함(정관 제62.2조). 
 
주주는 대상회사의 영업시간 내에 의사록의 열람 또는 등사를 청구할 수 있고, 회사는 이유를 붙여 이를 거절할 수 있음(정관 제62.3조).

이사의 책임면제
이사의 직무상 위법행위로 인한 회사에 대한 손해배상 책임은 총주주의 동의로 면제할 수 있다.
대상회사의 주주는 이사에 대한 손해배상청구권을 포기할 수 있음. 그러한 손해배상책임이 이사의 사기 또는 부정행위로 인한 경우에는 어떠한 경우에도 손해배상책임을 면제받을 수 없음(정관 제54.1조).
정관은 이사의 책임면제를 더욱 엄격하게 적용하는 것으로, 주주의 권리가 더욱 폭넓게 적용됨.

3. 감사

감사의 수 / 감사의 선임
① 최근 사업연도 말 자산총액이 1천억원 이상인 상장회사는 상근감사를 1인 이상 두어야 함(상법 제542조의10 제1항, 동법 시행령 제15조 제1항). 
 
② 감사는 주주총회에서 선임하며, 감사의 선임을 위한 의안은 이사의 선임을 위한 의안과는 구분하여 의결하여야 함 
 
③ 감사의 선임은 출석한 주주의 의결권의 과반수와 발행주식총수의 4분의 1이상의 수로써 하여야 함.
① 회사는 정관에서 1인 이상의 상근 감사를 두도록 하고 있음(정관 제68.1조). 
 
② 감사는 주주총회 보통결의(의결권 과반수와 발행주식총수의 4분의 1 이상의 수)로선임함(정관 제68.2조(a)). 
 
③ 감사의 선임을 위한 의안은 이사의 선임을 위한 의안과 구분하여 의결함(정관 제68.2조(a)).

감사의 임기 / 감사의 보선
① 감사의 임기는 취임 후 3년 내의 최종 결산기에 관한 정기주주총회 종결시까지로 함(상법 제 410조). 
 
② 감사 중 결원이 생긴 때에는 주주총회에서 선임. 다만 정관이 정하는 원수를 결하지 아니하고, 업무수행상 지장이 없는 경우에는 선임하지 아니할 수 있음.
① 감사의 임기는 취임 후 3년 내의 최종의 결산기에 관한 정기주주총회 종결시까지로 함(정관 제68.2조 (b)). 
 
② 감사의 사임, 자격 박탈, 사망 또는 해임 등을 이유로 결원이 발생한 경우 회사는 주주총회 보통결의로 감사를 선임함. 다만, 본 정관 제68.1조에서 정하는 원수를 결하지 아니하고, 업무수행상 지장이 없는 경우에는 선임하지 않음(정관 제68.2조 (e)).

감사의 직무
① 감사위원회는 이 회사의 회계와 업무를 감사함. 
 
② 감사는 이사회에 출석하여 의견을 진술할 수 있음 
 
③ 감사는 회의의 목적사항과 소집의 이유를 기재한 서면을 이사회에 제출하여 임시주주총회의 소집을 청구할 수 있음. 
 
④ 감사는 그 직무를 수행하기 위하여 필요한 때에는 자회사에 대하여 영업의 보고를 요구할 수 있음. 이 경우 자회사가 지체없이 보고를 하지 아니하는 때 또는 그 보고의 내용을 확인할 필요가 있는 때에는 자회사의 업무와 재산상태를 조사할 수 있음.
감사는 대상회사의 회계와 업무를 감사하고(정관 제70.1조), 회의의 목적사항과 소집의 이유를 기재한 서면을 이사회에 제출하여 임시주주총회의 소집을 청구할 수 있음(정관 제70.2조). 또한 감사는 자회사에 대하여 영업의 보고를 요구할 수 있고, 자회사가 즉시 보고하지 않을 경우 또는 보고내용을 확인할 필요가 있을 경우에는 자회사의 업무와 재산상태를 조사할 수 있음(정관 제70.3조).

감사록
감사는 감사에 관하여 감사록을 작성하여야 하며, 감사록에는 감사의 실시요령과 그 결과를 기재하고 감사를 실시한 감사가 기명날인 또는 서명하여야 함.
감사는 감사에 관하여 감사록을 작성하여야 함. 또한 감사록에는 감사의 실시요령과 그 결과를 기재하고, 감사를 실시한 감사는 감사록에 기명날인 또는 서명하여야 함(정관 제70.1조).

감사의 보수와 퇴직금
감사의 보수 및 퇴직금은 정관에서 금액을 정하지 아니한 경우 주주총회 결의로 정함. 감사의 보수 및 퇴직금 결정을 위한 의안은 이사의 보수 및 퇴직금 결정을 위한 의안과는 구분하여 의결하여야 함.
감사의 보수는 주주총회 보통결의 또는 주주총회 보통결의에서 정해진 방식에 따라 지급됨. 다만, 감사의 보수를 결정하는 의안은 이사의 보수 및 퇴직금을 결정하는 의안과 구분되어야 함(정관 제69조).

4. 신주인수권

① 이 회사의 주주는 신주발행에 있어서 그가 소유한 주식수에 비례하여 신주의 배정을 받을 권리를 가진다.
이사회는 신주의 발행에 앞서 주주에게 주식보유비율에 따라 신주의 인수를 권유하여야 함. 이러한 신주인수의 권유에는 주식수, 가액 및 인수의사 통지기간(2주일 이상)이 포함되어야 함(정관 제2.2조). 이러한 조항에 비추어 볼 때 정관은 주주의 신주인수권을 명시하고 있다고 볼 수 있음.

② 주주의 신주인수권에도 불구하고, 주주총회의 특별결의로 또는 다음 각호의 경우에는 이사회의 결의로 주주외의 자에게 신주를 배정할 수 있다.
정관 제2.2조에 따른 주주의 신주인수권에도 불구하고 대상회사는 다음의 경우 제3자에 대하여 주식을 발생할 수 있음(정관 제2.3조). 
(1) 상장을 위하여 주식을 공모하는 경우 
(2) 상장관련법규에 따라 주식을 공모하는 경우 
(3) 긴급한 경제적 필요를 충족하기 위하여 금융기관 또는 기관투자자에게 신주를 발행하는 경우 
(4) 첨단기술, 연구개발, 생산, 마케팅 및/또는 금융 관련 능력향상을 위한 전략적 제유와 관련하여 신주를 발행하는 경우 
(5) 인수ㆍ합병과 관련하여 신주를 발행하는 경우 
(6) 주식매수선택권, 전환사채, 신주인수권부 사채 기타 회사 주식으로 전환이 가능한 증권에 부착된 권리의 행사에 따라 신주를 발행하는 경우 
(7) 주주총회의 특별결의를 거쳐 신주를 발행하는 경우

③ 주주가 신주인수권을 포기 또는 상실하거나 신주배정에서 단주가 발생하는 경우에 그 처리방법은 이사회의 결의로 정한다.
이사회는 관련 법령및 상장관련법규의 범위 내에서 적합하다고 판단하는 방법에 따라 실권주 및 단주를 처리할 수 있음(정관 제2.2조).

5. 회계장부열람청구권

① 발행주식총수의 100분의3 이상에 해당하는 주식을 가진 주주는 이유를 붙인 서면으로 회계의 장부와 서류의 열람 또는 등사를 청구할 수 있다. 
 
② 회사는 주주의 청구가 부당함을 증명하지 아니하면 이를 거부하지 못한다.
발행주식총수의 3% (혹은 그 이하로서 관련 법령또는 상장관련법규에서 정한 비율) 이상을 보유한 주주는 이유를 붙인 서면으로 회계장부와 서류의 열람 또는 등사를 청구할 수 있음(정관 제66.6조). 이는 상법 제466조 제1항보다 강화된 것으로, 상장법인에 대하여 적용되는 상법 제542조의 6 제4항에 따른 것이기 때문에 「외국주권 상장신청인의 정관 필수기재사항」을 충족하고 있는 것으로 볼 수 있음. 
 
한편 대상회사는 주주의 청구가 부당함을 증명하지 아니하면 주주의 회계장부열람청구를 거부하지 못함(정관 제 66.6조).

한편, 상기 비교사항과 더불어 당사의 주요사업지인 라오스의 기업법 중 법인 유형(유한책임회사)과 관련하여 한국 법령과의 주요사항을 비교하면 다음과 같습니다. 

내용
한국의 법령(상장회사 기준)
라오스 기업법(유한책임회사 기준)

주주총회 
소집
정기주총(매년 1회)과 임시주총으로 구분됨. 
3% 이상 주식을 소유한 주주는 주총소집을 청구할 수 있음(상법 제365조, 제366조).
회사의 주주총회는 정기총회와 임시총회가 있음. 정기 주주총회는 정관에서 규정한 시기에 적어도 1년에 1회 이상 개최하여야 함. 임시주주총회는 (i) 이사의 1/2 이상이 동의하는 경우, (ii) 주주의 청구에 따라 법원이 소집을 명하는 경우, (iii) 발행주식총수의 20% 이상을 보유하는 주주가 소집을 청구하는 경우에 소집됨

주주총회 
소집절차
일시, 장소, 회의 목적사항을 총회 2주전에 주주들에게 서면 또는 전자문서로 통지 또는 공고(상법 제363조)
주주총회일의 5 영업일 전까지 소집통지가 이루어져야 함. 소집통지는 인편 혹은 적절한 통신수단을 통하여 이루어져야 함

주총특별 
결의사항
정관변경, 주식분할, 해산, 자본감소, 합병 등(상법 제434조 등)
정관 및 설립계약의 변경, 증자ㆍ감자, 합병ㆍ해산, 영업 전부 혹은 일부의 양수도, 기타 법률이 정하는 사항

주주총회 
보통결의 및 
특별결의 요건
특별결의는 출석한 의결권의 2/3, 총 의결권의 1/3, 보통결의는 출석한 의결권의 과반수, 총 의결권의 1/4 이상(상법 제434조, 제 368조)
의사정족수는 발행주식총수의 1/2를 초과하는 주식을 소유하는 주주의 참석. 의결정족수는 발행주식총수의 80% 이상을 소유하는 출석주주 2/3 이상의 찬성

소집장소
본점소재지 등에서 개최(상법 제364조)
달리 합의하지 않는 한 회사의 본사

이사 선임
3명 이상으로 하되 사외이사가 1/4이상 이어야 함(상법 제383조, 제542조의8).
별다른 제한 없음. 다만 이사의 수는 정관에 명시되어 있거나 주주총회에서 결의해야 함. 
참고로 코라오디벨로핑의 정관은 이사 5인을 두도록 규정하고 있음

이사의 보수
주주총회에서 정함(상법 제388조).
주주총회에서 정함

이사회의사록 및 주주열람권
이사회 의사록을 작성해야 하며, 주주는 영업시간 중 열람가능함(상법 제391조의3).
회사는 이사회 의사록을 작성ㆍ유지하여야 함. 주주는 이사회 의사록에 대한 열람권이 있으나, 거래 비밀과 관련된 자료에 대한 열람권은 제한될 수 있음

이사의 
책임 면제
총 주주의 동의로 면제 가능(상법 제400조)
이사는 위반사항에 관여하지 않았거나 위반사항의 결의에 반대하였다는 것(의사록에 반영되어 있는 경우에 한함)을 입증하는 경우에 한하여 책임이 면제됨

신주인수권
원칙적으로 주주가 가지되, 정관에서 정한 바에 따라 주주 이외의 자에게 배정 가능(상법 제418조, 자본시장법 제165조의6)
주주에 대해서는 우선적인 신주인수권이 부여됨. 회사가 발행하는 신주는 (i) 기존주주, (ii) 기존주주가 인수하지 아니한 주식의 경우 인수를 희망하는 다른 주주, (iii) 이사, (iv) 제3자 순으로 배정됨

회계장부열람
3% 이상 주식을 소유한 주주 또는 10/10,000이상 주식을 6월 전부터 계속하여 보유한 주주는 회계장부 열람을 청구할 수 있음(상법 제466조, 제542조의6).
명시적인 규정 없음. 다만 주주는 정관에서 정하는 바에 따라 회사의 기록을 열람할 수 있음

감사
최근 사업연도말 자산총액이 1,000억 원 이상인 회사의 경우 1인 이상의 상근감사를 두어야 함(상법 제542조의10 제1항, 동법 시행령 제 15조 제1항). 

자본금이 라오스 통화 5,000만 킵 이상인 경우 반드시 감사를 선임해야 함. 감사는 이사나 고급 관리직 또는 직원이 아니어야 하고, 회사와 직접적인 이해관계가 없어야 함 

증자/감자
증자(신주발행)는 이사회결의, 자본감소는 주총특별결의를 요함(상법 제416조, 제 438조).
증자와 감자는 주주총회 특별결의를 요함

주식양도
상장법인의 경우 양도제한 없음
주식의 양수도에 대해서는 다른 주주의 우선권이 인정됨. 주식의 이전을 위해서는 증권의 인도, 서면계약 및 주주명부 명의개서가 필요함

상환주
발행가능(상법 제345조)
우선주 발행이 허용됨

자사주
자사주 취득 가능(상법 제341조, 자본시장법 제165조의2)
자사주 취득이 금지됨

액면미달발행
가능(상법 제330조, 자본시장법 제165조의 8)
액면미달발행은 금지됨

주요주주 등 이해관계자와의 거래
원칙적으로 주요주주, 그의 특수관계인, 이사(업무집행지시자 등 포함) 또는 감사를 상대방으로 하거나 그를 위하여 신용공여(금전 등 경제적 가치가 있는 재산의 대여, 채무이행의 보증, 자금 지원적 성격의 증권 매입 등)를 할 수 없음(상법 제542조의9 제1항).
별다른 제한 없음. 다만 이해관계가 있는 안건에 대하여 당해 주주는 주주총회에서 의결권이 제한됨

대표소송
1% 이상 주식을 소유한 주주 또는 0.01% 이상 주식을 6월 전부터 계속하여 보유한 주주는 이사, 발기인, 청산인에 대한 대표소송, 불공정한 가액으로 주식을 인수한 자에 대한 차액청구, 주주권 행사와 관련한 이익공여를 한 자가 있는 경우 그 이익반환의 소, 의 책임 추궁을 위한 대표소 등을 제기할 수 있음(상법 제403조, 제542조의6 제6항)
이사가 (i) 정관이나 설립계약서에 기재된 회사의 영업범위를 넘어서는 행위, (ii) 정관위반, (iii) 권한을 넘어서는 행위, (iv) 권리의 미행사 및 의무의 미이행에 해당하는 경우, 회사는 당해 이사에 대하여 정관에서 정한 제재를 가할 수 있음. 회사가 적절한 제재를 가하지 않을 경우 4% 이상의 의결권을 보유한 주주가 회사에 대하여 제재를 요청할 수 있고, 회사가 적절한 조치를 취하지 않을 경우 법원에 소송을 제기할 수 있음

위법행위유지 청구권
1% 이상 주식을 소유한 주주 또는 0.05% 이상 주식을 6월 전부터 계속하여 보유한 자는 위법행위유지청구권 행사 가능(상법 제 402조, 제542조의6 제5항)
해당조항 없음

해임청구권
3% 이상 주식을 소유한 주주 또는 0.05% 이상 주식을 6월 전부터 계속하여 보유한 주주들은 이사, 청산인에 대한 해임청구 할 수 있음(상법 제385조, 제542조의6 제3항).
이사는 주주총회에서만 해임이 가능함. 주주는 해임절차가 정관이나 법령에 반하지 않는 한 법원에 이사의 해임을 청구할 수 없음. 또한 감사 역시 주주총회에서만 해임이 가능함

주주제안
의결권 있는 주식의 3% 이상 보유한 주주 또는 1% 이상 주식을 6월 전부터 계속하여 보유한 주주는 이사에게 일정한 사항을 주총의 목적사항으로 할 것을 제안할 수 있음(상법 제363조의2, 제542조의6 제2항).

5. 법률 또는 제 규정의 위반여부

회사는 최근 3사업년도 이내에 본국 및 상장된 국가의 회사법, 외환관련법, 조세법, 증권관련법, 영업 관련 및 환경관련 등 제반 법률 또는 규제상의 의무의 위반으로 회사 또는 대표이사가 징계 또는 제재를 받은 사실이 없습니다.

다만, 2013년 10 월 싱가폴 증권거래소에서 코라오홀딩스(현 엘브이엠씨홀딩스㈜)의 GDR(주식예탁증서)을 발행하는 과정에서 당사 최대주주인 대표이사 오세영은 코라오홀딩스 대표이사로서, 시세를 고정시키거나 안정시킬 목적으로 몇 명의 투자자에게 '시세 안정' 취지의 부탁 등을 한 자본시장법 위반 혐의로 불구속 기소된 바 있습니다. 

당시 주관사 관계자들이 GDR 발행의 기준시가 산정일 동안 외국계 주주들의 매도로 인하여 코라오홀딩스의 주가가 하락할 수 있으니 이에 대한 대책으로 투자자 대상 IR 활동을 할 필요가 있다고 조언함에 따라, 오세영 대표이사는 2013년 10월 28일 및 2018년 10월 29일 양일에 걸쳐 기자간담회를 갖고 애널리스트 및 주요 주주들을 만나 IR 활동을 하는 과정에서 '시세 안정' 취지의 부탁을 한 것으로 확인되었습니다.

2018년 3월 20일 1심은 오세영에 대하여 비난가능성은 있으나 GDR 발행기간 중 외국인의 대량 공매도로 인한 주가 급락에 대응하는 차원에서 이루어진 것으로 그 경위에 참작할만한 사정이 있고, 코라오홀딩스의 주가 유지에는 기관투자자들의 매수 등 정상거래의 영향도 있었던 점을 참고하여 징역 1년2개월, 집행유예 2년, 사회봉사 120시간을 선고 하였고, 2019년 1월 11일 2심판결도 동일하게 선고되어 판결 확정되었으며, 오세영은 사회봉사 120시간을 이수 완료 하였습니다.

또한, 최근 3사업년도 이내에 회사가 피소되었거나 회사가 제소하여 현재 계류 중에 있는 소송사건 또는 회사가 연루되어 발급된 영장, 소환장 법원명령 및 청원 등은 존재하지 않습니다.

회사는 대한민국의 상법에 의하지 아니한 외국회사이므로, 상법상 인정되는 제반 주주의 권리가 인정되는 것은 아니며 정관과 케이만회사법에 의해 인정되는 주주로서의 지위와 권한만이 인정됩니다. 발행사는 케이만을 설립근거지로 하는 회사로서 대한민국의 상법에 의하여 설립된 회사가 아닌바, 케이만의 회사 관련 법규(케이만회사법)를 설립 및 존속의 준거법으로 하며 동 법규상의 강행규정에 반하는 회사제도를 채택하지 못합니다. 따라서 회사의 제도 및 주주와의 관계에 대한 제반 제도는 대한민국의 상법에 의한 주식회사와 근본적인 차이를 가지고 있으며 회사의 설립지인 케이만과 대한민국의 법률차이로 인해 소수주주에 대한 법적 권리 보호에 차이가 있을 수 있습니다. 

회사는 대한민국 법률에서 요구하는 소수주주권리 보호와 관련된 법률 내용을 정관에 대부분 반영하고 있습니다. 그러나, 대한민국 법률과 케이만 법률 사이에는 차이가 있음을 투자자 여러분은 주의 하셔야 합니다.

자.
회사의 본점소재지는 케이만에 있으며, 실질 영업자회사가 라오스, 베트남, 미얀마 및 캄보디아 등 아세안 국가 내 소재하여 국내에 소재한 기업에 비해 시간, 언어, 거리 등의 제약으로 투자자들이 상대적으로 신속한 기업 정보를 제공받는 것에 시차 또는 불편
이 있을 수 있습니다. 또한, 회사 관련 소송의 경우, 회사의 한국 주주가 한국의 법원에 소송을 제기한 경우에 있어서도
그 소송물이나 청구 원인 등에 따라 대한민국의 국제사법, 민사소송법에 기초하여 한국의 법원이 한국 법원에 재판권 자체가 인정 되지 아니함을 결정
할 수 있으며, 이 경우
한국의 주주는 회사설립지의 관할 법원 등 그 재판관할권을 가지는 법원에 해당 소송을 제기
하여야 합니다. 설령
대한민국 법원이 재판의 관할권을 가지는 경우에도 대한민국에 회사 재산이 존재하지 아니하는 경우에는 소송의 실익이 없을 수 있습니다
.

본점 소재지인 케이만제도(Cayman Islands)는 카리브해에 위치해 있는 섬으로 이루어진 영국령 입니다. 케이만제도는 한국과 14시간의 시차가 있으며, 이로 인해 주요 등기나 회사 서류의 처리가 이루어지는 시간은 한국의 업무시간과 일치 하지 않습니다. 주요 의사결정은 중국, 한국 등의 이사 및 주주들이 결정하게 됨으로 주요 공시에는 문제가 없으나, 소송 및 등기와 관련해서는 국내 상장기업에 비해 시차와 거리상, 법률상의 제약이 있을 수 있습니다. 

이와 더불어 당사의 주요 사업지는 라오스, 베트남, 미얀마 및 캄보디아 등 아세안 국가 내 소재하고 있으며, 이에 연결대상 종속기업 또한 해당 국가 내 소재하고 있습니다. 라오스와 베트남, 캄보디아의 경우 국내 대비 2시간의 시차가 존재하며, 미얀마의 경우 국내 대비 2시간 30분의 시차가 존재하여 국내에 소재한 기업에 비해 시간을 비롯한 언어, 거리 등의 제약으로 인해 국내 기업 대비 상대적으로 신속한 사업 등의 정보를 제공받는 것에 시차 또는 불편이 있을 수 있습니다. 또한, 주요 사업에 속하지는 않으나 당사는 홍콩과 중국, 싱가폴에도 연결대상 종속법인이 설립되어 있으며, 해당 국가들의 경우에도 국내 대비 1시간의 시차가 존재합니다. 당사의 연결대상 종속기업 현황 및 지배구조도는 아래와 같습니다. 

[연결대상 종속기업의 현황]

상호
소재지
보유지분
주요사업

Auto World(KOLAO Developing) Co., Ltd.

라오스

100.0%

자동차 및 오토바이 수입, 제조 및 판매

GMS Trading Sole Co., LTD

라오스

100.0%

부동산 개발, 주택사업 / 종합 유통업 / 
자동차 도소매, 렌터카 등

LVMC Holdings Singapore Pte. Ltd.

싱가폴

100.0%

지주회사, 무역업

LVMC Holdings(HM) Singapore Pte. Ltd.

싱가폴

100.0%

자동차 매매

Kolao Holdings Myanmar Co., Ltd.

미얀마

99.0%

차량 및 부대 제품 판매업

Daehan Co., Ltd.

미얀마

99.0%

차량 및 부대 제품 판매업

Fortune Kolao International Motors

Co. Ltd.

미얀마

100.0%

차량 A/S 및 기술 컨설팅 등

International KLM

Co., Ltd.

미얀마

99.0%

자동차 및 자동차 부품매매, 수리

Global KLM Co., Ltd.

미얀마

99.0%

자동차 및 자동차 부품매매, 수리

Shwe Daehan Motors Co., Ltd.

미얀마

51.0%

자동차 및 오토바이 수입, 제조 및 판매

LVMC Holdings (Cambodia) Co., Ltd.

캄보디아

60.0%

자동차 매매

LVMC Investment Limited

홍콩

100.0%

금융업

Chongqing Kolao-Yuan R&D Co., Ltd.

중국

50.0%

자동차 제조, 판매

Chongqing LVMC Yuan Auto Trading Co., Ltd.

중국

100.0%

자동차 부품 수입 및 수출

(출처: 당사 반기보고서)

[지배구조 현황]

lvmc홀딩스_지배구조도

(출처 : 당사)

회사 관련 소송의 경우, 회사의 한국 주주가 한국의 법원에 소송을 제기한 경우에 있어서도 그 소송물이나 청구 원인 등에 따라 대한민국의 국제사법, 민사소송법에 기초하여 한국의 법원이 한국 법원에 재판권 자체가 인정 되지 아니함을 결정할 수 있으며, 이 경우 한국의 주주는 회사설립지의 관할 법원 등 그 재판관할권을 가지는 법원에 해당 소송을 제기하여야 합니다. 설령 대한민국 법원이 재판의 관할권을 가지는 경우에도 대한민국에 회사 재산이 존재하지 아니하는 경우에는 소송의 실익이 없을 수 있습니다. 통상 회사설립지인 케이만제도 법원에 직접 또는 법무법인 선임을 통해 소장을 제출하는 방식으로 소송을 진행하여야 합니다. 

이와 관련된 추가적인 내용은 본 증권신고서 제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항 - III. 투자위험요소 - 3.기타위험 "차"항을 참조하시기 바랍니다.

차.
한국의 주주가 회사를 상대로 민사소송을 진행할 경우 대한민국의 국제사법상의 원칙에 따라 대한민국의 법원이 관할권을 가질 수 있으나, 국내기업과 달리 상황에 따라 대한민국법원이 재판권 자체를 받아들이지 않을 수 있으며,
대한민국 또는 관할 법원에서 승소한 경우라 하더라도 회사 재산이 해외에 있음으로 판결 집행이 제
한
될 수 있습니다. 나아가 회사의 주주는, 민사소송법 등 대한민국의 소송 관련법규에 따르거나 당사자들 간의 합의에 의하여 대한민국의 법원에 관할권이 인정될 수 있는
예외적인 경우를 제외하면 회사와의 관계에 있어서 회사를 상대로 소송을 수행하게 될 경우 원칙적으로 설립근거지의 법률에 따라 설립근거지 법원의 관할에 의한 재판을 필요
로 합니다. 또한
엘브이엠씨홀딩스의 정관에서는 주주와 회사의 분쟁시 관할 법원을 지정하고 있지 아니 합니다
. 투자자분들께서는 이점 숙지하시기 바랍니다.

대한민국 법원에서 회사에 대하여 금전지급의무를 부과하는 판결을 내린 경우에도, 외국판결의 승인 및 집행에 관한 회사설립지 관련 규정에 의하여 판결의 집행이 제한될 수 있습니다.

또한, 회사의 이사, 임원은 대한민국 이외의 지역에서 거주하며 그들의 주요 자산은 대한민국 이외의 지역에 있으므로 이사, 임원들에 대하여 송달이 되지 않거나, 대한민국 법원의 판결이 승인 및 집행이 제한될 수 있습니다.

나아가, 회사 관련 소송의 경우, 회사의 한국 주주가 한국의 법원에 소송을 제기한 경우에 있어서도 그 소송물이나 청구 원인 등에 따라 대한민국의 국제사법, 민사소송법에 기초하여 한국의 법원이 한국 법원에 재판권 자체가 인정 되지 아니함을 결정할 수 있으며 이 경우 한국의 주주는 회사설립지의 관할 법원등 그 재판관할권을 가지는 법원에 해당 소송을 제기 하여야 합니다.

엘브이엠씨홀딩스의 정관에서는 주주와 회사의 분쟁시 관할 법원을 지정하고 있지 아니 합니다. 회사의 한국 주주가 한국의 법원에 엘브이엠씨홀딩스에게 소송을 제기한 경우에 있어서는 그 소송물이나 청구 원인 등에 따라 대한민국의 국제사법, 민사소송법에 기초하여 한국의 법원이 한국 법원에 재판권 자체가 인정 되지 아니함을 결정할 수 있습니다. 이 경우 한국의 주주는 각 회사설립지의 관할 법원 등 그 재판관할권을 가지는 법원에 해당 소송을 제기 하여야 합니다. 각 회사 설립지 관할 법원 등에 소송을 제기하는 경우 주주로서의 지위가 아닌 주주의 지배기업의 주주로서 소송을 제기해야 하며, 피해를 입증해야 합니다. 설령 대한민국 법원이 재판의 관할권을 가지는 경우에도 대한민국에 회사 재산이 존재하지 아니하는 경우에는 소송의 실익이 없을 수 있습니다. 통상 각 회사설립지 법원에 직접 또는 법무법인 선임을 통해 소장을 제출하는 방식으로 소송을 진행하여야 하는 어려움이 있습니다.

카.
회사는
재무제표 및 주요 재무정보를 미 달러화(USD)로 표시
하고 있습니다. 이에 따라 투자자는 미 달러화(USD)로 표시된 재무제표 및 재무정보를 회사로부터 제공 받게 되며, 이에 따라
미 달러화(USD)-원화(KRW) 사이의 환율 변동으로 인해 원화 표시시 주요 재무정보의 왜곡을 초래할 위험
이 있습니다. 이와 관련하여
주주측면에서는 환산된 기업가치 판단과 배당가능이익 등에 영향
을 미칠 수 있습니다.

회사는 재무제표 및 주요 재무정보를 미 달러화(USD)로 표시하고 있습니다. 이에 따라 투자자는 미 달러화(USD)로 표시된 재무제표 및 재무정보를 회사로부터 제공받게 되며, 이에 따라 미 달러화(USD)-원화(KRW) 사이의 환율 변동으로 인해 주요 재무정보의 왜곡을 초래할 위험이 있습니다. 특히, 주주측면에서는 원화 환산시 환율 변동에 따라 당사의 재무상태 및 경영성과 등의 변동 가능성이 존재하며, 이는 기업가치 및 배당가능이익 등에 영향을 미칠 수 있습니다. 따라서 미 달러화로 표시된 재무제표 및 기업가치를 원화로 환산하여 투자판단을 고려하여야 하며, 만약 미 달러화 절하 현상이 발생하게 되는 경우 이는 당사 기업가치 및 배당가능이익 등에 부정적인 영향을 끼칠 가능성이 존재합니다.

['17년, '18년, '19년 미 달러화(USD)/원화(KRW)의 환율 변동]

(단위:원)

구분
기말환율
기중평균환율
최고치
최저치
환율차이
(최고치 대비 최저치)

2017년
1,071.40
1,130.84
1,208.50
1,071.40
137.10

2018년
1,118.10
1,100.30
1,142.50
1,057.60
84.90

2019년
1,157.80
1,165.65
1,218.90
1,111.60
107.30

2020년 1분기
1,222.60

1,193.60

1,280.10
1,153.10
127.00

(출처: 서울외국환중개)

타.
회사는 회계정보를
IFRS(국제회계기준)를 사용하여 연결재무제표 기준으로 회계처리
하고 있어
K-IFRS(한국채택국제회계기준)로 작성한 국내지주회사와 회계표현 방식에서 차이
가 있을 수 있습니다. 이러한
표현의 차이점으로 인하여 한국 투자자가 정보를 이용하는데 부정적인 영향
이 있을 수 있습니다.

원칙적으로 한국채택국제회계기준(K-IFRS)과 국제회계기준(IFRS)의 차이는 없습니다. K-IFRS 기준서 1001호[재무제표의 표시] 문단 4.(3)에 의하면 "한국채택국제회계기준을 준수하여 작성된 재무제표는 국제회계기준을 준수하여 작성된 재무제표임을 주석으로 공시할 수 있다."라고 되어 있습니다. 즉, K-IFRS는 IFRS를 전부 채택한 것이므로 양자 간에는 기본적으로 차이가 없습니다. 그러나, K-IFRS는 IFRS의 본질적인 요소를 해치지 않는 범위 내에서 한국의 특수한 상황을 일부 반영한 것임으로 재무정보 표현방식의 차이가 있을 수 있습니다. 따라서 한국채택국제회계기준과 재무정보 표시에서 차이가 있을 수 있으므로 주의해야 합니다.

주요 조항
내용

K-IFRS 제1001호
한 138.1
상법 등 관련 법규에서 이익잉여금처분계산서(또는 결손금처리계산서)의 작성을 요구하는 경우에는 재무상태표의 이익잉여금(또는 결손금)에 대한 보충정보로서 이익잉여금처분계산서(또는 결손금처리계산서)를 주석으로 공시한다.

K-IFRS 제1001호
한 138.2
기업은 수익에서 매출원가 및 판매비와관리비(물류원가 등을 포함)를 차감한 영업이익(또는 영업손실)을 포괄손익계산서에 구분하여 표시한다. 다만 영업의 특수성을 고려할 필요가 있는 경우(예: 매출원가를 구분하기 어려운 경우)나 비용을 성격별로 분류하는 경우 영업수익에서 영업비용을 차감한 영업이익(또는 영업손실)을 포괄손익계산서에 구분하여 표시할 수 있다.

K-IFRS 제1001호
한 138.3
영업이익(또는 영업손실) 산출에 포함된 주요항목과 그 금액을 포괄손익계산서 본문에 표시하거나 주석으로 공시한다.

K-IFRS 제1001호
한 138.4

문단 한138.2에 따른 영업이익(또는 영업손실)에 포함되지 않은 항목 중 기업의 영업성과를 반영하는 그 밖의 수익 또는 비용 항목이 있다면 이러한 항목을 추가하여 조정영업이익(또는 조정영업손실) 등의 명칭을 사용하여 주석으로 공시할 수 있으며, 이 경우 다음 내용을 포함한다.

⑴ 추가한 주요항목과 그 금액

⑵ 이러한 조정영업이익(또는 조정영업손실) 등은 해당 기업이 자체 분류한 영업이익(또는 영업손실)이라는 사실

한편, 당사 및 당사의 종속기업은 각 소재지국의 로컬회계기준에 의하여 개별재무제표가 작성이 됩니다. 동 개별재무제표에 IFRS에 따른 수정사항들이 반영되어 집합이 되고, 최종적으로 연결조정분개가 반영이 되어 당사의 IFRS에 의한 연결재무제표가 산출이 됩니다. 외부감사인은 이러한 과정을 통하여 산출된 연결재무제표에 대하여 회계감사기준에 따른 감사절차를 수행하고 이에 따라 감사의견을 표명합니다.

Ⅳ. 인수인의 의견(분석기관의 평가의견)

본 장은 자본시장과 금융투자업에 관한 법률 제119조 및 제125조, 금융감독원의 '금융투자회사의 기업실사 모범규준'에 따라 본건 공모 지분증권 인수인이 당해 공모 지분증권에 대한 의견을 기재하고 있는 부분입니다. 따라서 본 장의 작성 주체는 대표주관회사인 신한금융투자(주)입니다. 발행회사인 엘브이엠씨홀딩스 주식회사는 "동사"로 기재하였습니다. 또한 본 장에 기재된 분석의견 중에는 예측정보가 포함되어 있습니다. 그러나 예측정보에 대한 실제 결과는 여러가지 요소들의 영향에 따라 예측했던 것과 다를 수 있다는 점을 유의하시기 바랍니다.

1. 분석기관

구 분
증 권 회 사

회 사 명
고 유 번 호

대표주관회사
신한금융투자(주)
00138321

2. 분석의 개요

대표주관회사인 신한금융투자(주)는『자본시장과금융투자업에관한법률』제71조 및 동법시행령 제68조에 의거 공정한 거래질서 확립과 투자자 보호를 위해 다수인을 상대로 한 모집ㆍ매출 등에 관여하는 인수회사로서, 발행인이 제출하는 증권신고서 등에 허위의 기재나 중요한 사항의 누락을 방지하는데 필요한 적절한 주의를 기울였습니다.

주관회사(대표 및 공동주관 포함)는 인수 또는 모집ㆍ매출의 주선업무를 수행함에 있어 적절한 주의 의무를 다하기 위해 금융감독원이 제정한 『금융투자회사의 기업실사(Due Diligence) 모범규준』(이하 '모범규준'이라 한다)의 내용을 내부 규정에 반영하여 2012년 2월 1일부터 제출되는 지분증권, 채무증권 증권신고서를 대상(자산유동화증권 등 제외)으로 기업실사를 의무적으로 수행하도록 규정하고 있습니다.

다만, '모범규준' 제3조 제②항에 따라 발행회사의 재무 및 영업현황, 사업 환경, 투자위험, 인수 형태, 신용평가등급 등을 감안하여 강화하거나, 완화할 수 있으며, 동조 제⑤항에 따르면 금융투자회사의 이사회나 리스크관리위원회의 의사결정을 거쳐 '모범규준'의 내용(실사수준)을 생략하거나 강화 또는 완화 적용할 수 있도록 허용하였는 바, 주관회사는 지분증권의 인수 또는 모집·매출의 주선업무를 수행함에 있어서 지분증권의 특성 및 발행회사의 일정요건 충족여부 등에 따라 기업실사 수준을 완화하여 적용할 수 있도록 규정하고 있습니다.

본 지분증권은 대표주관회사인 신한금융투자(주)의 내부 규정상 기업실사 기준을 적용하여 기업실사 업무를 수행하였습니다.

<금융투자회사의 기업실사 모범규준>

제3조(적용범위 등) ①이 규준은 법 제119조제3항의 규정에 의한 증권신고서 및 법 제122조의 규정에 의한 정정신고서를 제출하는 경우에 적용하며, 영업의 실체가 있는 발행회사가 제출하는 지분증권, 채무증권 증권신고서를 대상으로 하고 자산유동화증권 등은 적용대상에서 제외된다. 
②이 규준은 주간회사가 업무수행 중 참고해야 할 기본적인 지침으로 발행회사의 재무 및 영업 현황, 사업 환경, 투자위험, 인수 형태 등을 감안하여 강화하거나 완화하는 등 탄력적으로 운용할 수 있다. 
③기업공개의 경우 기업공개 실사절차의 특성을 감안하여 이 규준의 내용중 한국거래소의 상장심사지침 등에서 의무사항으로 규정하고 있는 내용과 중복되는 부분에 대해서는 이를 생략하거나 완화할 수 있다. 
④채무증권의 경우 i) 보증유무, 상환조건(만기, 옵션유무), 특약 등 해당 사채의 특성, ii)법 제119조제2항에서 규정하고 있는 일괄신고서에 의한 발행인지 여부, iii)발행회사가 시행령 제121조제6항의 요건을 충족하고 있는지 여부, iv)해당 사채권에 대한 신용평가등급(외부 및 내부) 등을 감안하여 합리적인 기준에 따라 이 규준을 완화할 수 있다. 
⑤제2항 내지 제4항에 따라 이 규준을 생략하거나 강화 또는 완화하는 경우에는 이사회나 리스크관리위원회(이하 ‘리스크관리위원회 등’)의 의사결정을 거쳐야 한다.

한편, 동사는 2020년 05월 06일 당사로부터 동사 미얀마 법인의 자동차 판매대수 급등에 따라 신차 SKD 조립생산을 위해 필요한 자동차 매입 자금 확보를 목적으로 200억원을 차입하였습니다.
차입금은 만기 6개월, 이자율 연 5.0%의 조건으로 차입이 이루어졌으며,
동
사는 금번 유상증자 납입금 중 일부를 당사 차입금 상환에 사용 할 예정으
로 출금 가능한 시점에 원금 200억원을 비롯한 발생 이자를 대주인 당사에게 전액 상환 할 예정입니다. 단기자금대출에 관한 세부조건은 아래와 같습니다. 

[단기자금대출 세부조건]

구 분
세부내용

대 주
신한금융투자 주식회사

차 주
엘브이엠씨홀딩스 주식회사

대출금액
금 이백억원(\20,000,000,000)

대출시행일
2020년 05월 06일

만기
6개월

대출금리
연 5.0%

자금사용목적
미얀마 법인 사업 성장에 따른 신차 SKD 생산ㆍ판매 확대를 위한 매입자금

[상환 예정 차입금 상세 내역]

(단위 : 백만원)

내용
거래기관
만기
상환예정일
상환예정금액
비고(이자율)

차입금 상환
신한금융투자 주식회사
2020.11.06
유상증자 주금납입 후 상환가능일 즉시
20,000
5.00%

합 계
20,000
-

주) 상환예정금액은 발생 예상 이자가 포함되지 않았으며, 상환 시점에 따라 변동될 수 있습니다.

승인 과정에서 당사는 회사의 사업, 산업, 재무를 비롯하여 회사의 디폴트 리스크, 회계감사 수행 방식에 관한 부분 등에 대한 내부 심사를 진행하였습니다.
동사는 당사와의 협의를 통해 납입자금으로 상기 대출금을 최우선으로 상환 할 예정이며, 유상증자 발행규모가 축소 될 경우 당사 대출금을 우선 상환한 후에 잔여 자금으로 신규 공장 설립 등을 진행 할 예정이므로 기타 자금사용목적에사용되는 금액이 감소할 가능성이 있습니다. 이 점 참고하시기 바랍니다. 

3. 기업실사 일정 및 주요 내용

일자
참여자
실사 내용

신한금융투자(주)
엘브이엠씨홀딩스(주)

2020.01.28
센터장 이동호
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
오세영 대표이사
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 발행회사 초도 미팅 
- 회사 사업내용 전반에 대한 청취
- 발행회사의 자금조달 의사 확인 
- 자금 조달 희망금액 등 발행회사 의견 청취
- 이사회 등 상법 절차 및 정관 검토

2) 증자관련 사항 논의 
- 유상증자 방식 및 조건 등에 관한 협의
- 자금 사용 목적 등에 관한 의견 청취
- 기타 유상증자를 위한 사전 준비사항 협의

3) 유상증자 향후 일정에 대한 논의

4) 사전요청자료 송부 
- "금융투자회사의 기업실사 모범규준"에 의거

2020.01.29
~2020.01.31
센터장 이동호
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
오세영 대표이사
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 사업의 개괄 등 PT 청취
- 시장 및 경쟁사 현황 등 

2) 사업위험관련 실사 
- 주요 매출처 확인
- 국내외 자동차 관련 산업 검토
- 시장 현황 및 영업현황 등과 관련 인터뷰 진행

3) 제품 포트폴리오 확인 및 인터뷰 진행

4) 1차 요청자료 송부

2020.02.03
~2020.02.14
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 회사소개서 열람 및 주요 경쟁사 확인
- 주요 제품 및 구성
- 기술력 및 특허 현황 파악
- 주요 경쟁현황 확인

2) 일반현황 및 소송 관련 실사
- 회사 현황, 주주, 재무정보, 법률/소송, 주요 계약 등
- 차입금, 인사/노무, 세무, 부동산, 지적재산권 등

3) 경영능력 및 투명성 실사
- 지배구조 실사
- 이사회 및 주주총회의 의결 목록 실사

4) 재무안정성 실사
- 차입금 현황 점검
- 주채권은행의 향후 대출 관리 방안 실사
- 매출채권 및 재고자산의 건전성 실사

5) 관계회사 거래 실사
- 매출 매입 거래의 정당성
- 대여금 등 자금 거래 실사

2020.02.17
~2020.02.21
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 1차 요청자료의 상세내역 확인
- 사업 / 경쟁 / 제품 / 기술 / 재무 등

2) 기업실사 체크리스트 작성
- 모집 또는 매출에 관한 일반사항
- 증권의 주요 권리내용
- 자금의 사용목적

3) 2차 요청자료 송부
- 자동차 제조산업의 경쟁 현황 등
- 관계회사와의 거래 내역 상세 등

2020.02.24
~2020.02.28
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 생산 현장 실사
- 각 사업장 소재지 확인 및 생산 공장 실사

2) 영업 및 판매 현황 실사
- 각 국 판매 쇼룸(직영 및 딜러) 실사 
- 각 국 자동차 판매 현황 점검 및 경쟁 모델 분석

2020.03.02
~2020.03.13
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 증자리스크 검토 
- 발행시장의 상황, 자금조달규모의 적정성, 공모가액 희망 할인율, 발행 회사의 자금사용 계획 등 확인 

2) 기타위험관련 실사 
- 주가 희석화 관련 위험 등 체크 

3) 회사에 관한 위험 사항 확인
- 영업, 재무, 관계사 부실 등 확인

2020.03.16
~2020.04.29
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 2019년 결산 이후 주요 변동사항 확인
- 2019년 사업보고서 공시여부 및 내용의 적정성 확인

2) 투자위험요소 세부사항 체크 
- Due Diligence 체크리스트 점검
- 주요 공모 위험사항에 대한 점검
- 재무제표 및 각종 명세서 등의 실제 장부검토 
- 주요 계약관련 계약서 및 소송관련 서류 등의 확인

3) 총액인수의 리스크 및 적정성 판단

2020.05.04
~2020.05.14
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 실사보고서 작성 완료

2) 모집 또는 매출에 관한 사항 확정
- 공모개요, 예정 발행가액, 공모방법 등

3) 유상증자 이사회결의의 적정성 확인

2020.05.16
~2020.05.28
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 2020년 1분기 보고서 제출에 따른 분기보고서 적정성 검토

2) [정정]증권신고서 작성 가이드 및 관련 자료 작성

2020.05.29
~2020.06.11
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 일정변경에 따른 인수계약 체결

2) 정정 증권신고서 및 기업실사 추가 기재사항 검토

3) 정정 증권신고서 첨부서류 등 검토

2020.06.12
~2020.07.05
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장
1) 추가적인 일정변경에 따른 인수계약 체결

2) 추가적인 정정 증권신고서 및 기업실사 보완 기재사항 검토

3) 정정 증권신고서 첨부서류 등 검토

2020.07.06
~2020.07.30
팀장 이상준
차장 정성욱
과장 이진욱
대리 심준석
주임 오 헌
이창엽 부사장
박정호 이사
전지혜 과장

1) 추가적인 일정변경에 따른 인수계약 체결

2) 추가적인 정정 증권신고서 및 기업실사 보완 기재사항 검토 /
발행조건 등 검토 및 기재

3) 정정 증권신고서 첨부서류 등 검토

4. 기업실사 참여자

[대표주관회사]

소속기관
부서
성명
직책
실사업무분장
참여기간
주요경력

신한금융투자
기업금융2센터
이동호
센터장
리스크 요소 분석 및 점검, 경영진 면담

2020.01.28 ~

2020.07.30

22년

신한금융투자
기업금융2센터
이상준
팀장
리스크 요소 분석 및 점검, 경영진 면담

2020.01.28 ~

2020.07.30

10년

신한금융투자
기업금융2센터
정성욱
차장
기업실사 실무

2020.01.28 ~
2020.07.30

8년

신한금융투자
기업금융2센터
이진욱
과장
기업실사 실무

2020.01.28 ~
2020.07.30

6년

신한금융투자
기업금융2센터
심준석
대리
기업실사 실무

2020.01.28 ~
2020.07.30

4년

신한금융투자
기업금융2센터
오 헌
주임
기업실사 실무

2020.01.28 ~

2020.07.30

1년

[발행회사]

소속기관
부서
성명
직책
실사업무분장
참여기간

엘브이엠씨홀딩스
-
오세영
대표이사
증자업무 총괄

2020.01.28 ~
2020.07.30

엘브이엠씨홀딩스
-
이창엽
부사장
기업실사 총괄

2020.01.28 ~

2020.07.30

엘브이엠씨홀딩스
경영지원
박정호
이사
기업실사 실무

2020.01.28 ~

2020.07.30

엘브이엠씨홀딩스
경영지원
전지혜
과장
기업실사 실무

2020.01.28 ~

2020.07.30

5. 기업실사 세부항목 및 점검 결과

- 동 증권신고서에 첨부되어 있는 기업실사 보고서를 참조해 주시기 바랍니다.

6. 종합 의견

가. 대표주관회사인 신한금융투자(주)는 엘브이엠씨홀딩스 주식회사가 2020년 05월 06일 이사회
및 2020년 06월 16일
금융감독원 정정요구로
일정변경에 따른 정정 이사회,

2020년 06월 30일에 추가 일정변경을 위한 정정 이사회
, 2020년 07월 01일 금융감독원의
2차
정정요구에 따른 일정변경을 위한 정정 이사회,
2020년 07월 24에 금융감독원의 3차 정정요구에 따른 일정변경을 위한 정정 이사회 및 2020년 07월 31일 발행규모 등의 변경을 위한 정정 이사회결의에서
결의한 보통주식
33,228,150주에 대한 주주배정후 실권주 일반공모 증자를 잔액인수 함에 있어 다음과 같이 평가합니다. 

나. 대표주관회사는 상기 실사를 통해 제공받는 자료들로부터 도출된 결과나 오류, 누락 등에 대하여 책임지지 않으며, 인간적 또는 기계적, 기타 그 외의 다른 요인에 의한 오류발생 가능성으로 인해 본 평가 내용에 대해 명시적으로 혹은 묵시적으로도 증명이나 서명 또는 보증 및 단언을 할 수 없습니다.

다. 동사의 금번 유상증자는 국내외 거시경제 변수의 변화로 투자수익에 대한 확실성이 저하될 수 있습니다. 투자자 여러분께서는 상기 검토결과는 물론 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재된 동사의 회사 전반에 걸친 현황 및 재무상의 위험과 산업 및 영업상의 위험요인 등을 감안하시어 투자에 유의하시기 바랍니다. 또한, 당사가 현재 알고 있지 못하거나 중요하지 않다고 판단하여 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재하지 않은 사항이라 하더라도 동사의 운영에 중대한 부정적 영향을 미칠 수 있다는 가능성을 배제할 수는 없으므로, 투자자께서는 동 증권신고서 및 투자설명서에 기재된 정보에만 의존하여 투자판단을 해서는 안되며, 독자적이고도 세밀한 판단에 의해 투자결정을 하시기 바랍니다.

긍정적 요인

▶ 동사는 2019년 매출액 USD 312,056천
(원화 기준 363,748백만원)으로 2018년 대비 16.8% 증가하면서 매출이 다시금 성장하는 모습을 보였으며, 영업손익은 USD 2,545천
(원화 기준 2,967백만원)을 시현하면서 영업손익 턴어라운드에 성공하였습니다. 이러한 실적 개선은 라오스 법인이 2018년 예상되었던 실적을 상회하는 실적을 달성(예상 대비 11.3% 성장)하였고, 자동차 소득세 인하(15~20% → 3%)로 인해 미얀마 내 자동차 판매량이 급증하면서 2018년 대비 246.1%의 성장을 달성하였으며, 캄보디아의 경우 2018년 대비 4,312.9%, 베트남의 경우 2018년 대비 10.9%의 성장을 달성하여 라오스 외 타 법인들의 사업이 안정화에 접어들었다는 점에 기인합니다. 

▶ 2020년 1분기에도 위와 같은 성장 추세를 이어나갔으며, 매출액은 USD 91,640천
(원화 기준 109,382백만원)
으로 전년 동기 USD 61,549천
(원화 기준 69,248백만원)
대비 약 48.9% 성장하였고 영업이익 또한 USD 1,984천
(원화 기준 2,368백만원)
으로 전년 동기 USD 841천
(원화 기준 946백만원)
대비 135.9%의 높은 성장을 기록하였습니다. 당기순손실은 지속되었으나 USD 1,467천
(원화 기준 1,751백만원)
의 손실을 시현하였으며, 전년 동기 USD 3,612천
(원화 기준 4,064백만원)
대비 그 손실폭을 약 USD 2,145천
(원화 기준 2,313백만원)
축소하면서 재무실적 개선을 통한 사업 확장을 이어오고 있습니다.

▶ 이로 인해 2019년 기준 라오스 매출 비중이 감소하면서 과거 90%에 달하는 라오스 매출 의존도를 크게 축소하였습니다. 라오스의 2017년 기준 매출 비중은 96%에 달하였으나, 2019년 기준으로 70%까지 축소되었으며, 미얀마 및 캄보디아는 2017년 기준으로 두 국가를 합산하여 8%에 그쳤으나 2019년 26%까지 확대되는 등 라오스에서 발생가능한 대내외적 리스크로 실적이 부정적인 영향을 받게 될 우려를 축소하고 있습니다.
2020년 1분기에도 라오스에 대한 매출 비중 축소 추이를 이어왔으며, 라오스는 60%까지 매출 비중이 축소된 반면 미얀마와 캄보디아는 각각 22%와 16% 가량을 차지하면서 합산 기준 38%로 라오스에 대한 의존을 크게 축소하였습니다. 

▶ 2020년
3월까지의 판매 또한 현재 전세계적으로 생산 및 소비 활동에 영향을 미치고 있는 COVID-19(신종코로나바이러스) 영향에도 불구하고 USD
91,006천
(원화 기준 108,625백만원)으로 2019년
3월까지의 판매실적 USD
69,625천
(원화 기준 83,104백만원) 대비
30.7% 상승하였습니다. 특히 미얀마는 SKD 모델 기준으로 2020년
3월까지의 판매가
922대로 2019년
전체 SKD 판매대수인
1,371대 대비 약
67.3%에 도달하였고, CBU 판매 포함 시
952대로 2019년 전체 판매대수 1,602대 대비
59.4%를 달성하였습니다.

부정적 요인

▶ 동사는 2016년부터 2018년까지 지속적인 매출 감소가 일어났으며, 2018년은 영업손익과 당기순손익 모두 적자를 시현하면서 영업활동 및 재무실적이 악화된 모습을 보여왔습니다. 2019년 기준으로는 매출액 성장과 영업손익 턴어라운드를 달성하면서 영업활동이 개선되는 모습을 보였으나, 당기순손익은 차입금 증가와 제1회 사모전환사채로 인한 파생상품평가손실 등 금융비용의 증가와 관계회사로부터 발생한 지분법손실로 2018년 대비 악화되었습니다.
2020년 1분기 또한 당기순손실이 전년 동기 대비 손실폭을 약 USD 2,145천
(원화 기준 2,313백만원)
축소하였음에도 불구하고 당기순손실 시현은 지속되고 있으며, 이러한 재무구조가 이어질 경우 당사 재무실적이 다시금 악화될 수 있다는 점을 배제할 수 없습니다. 

▶ 2013년 10월 동사의 GDR 발행 과정에서 당사 최대주주인 대표이사 오세영은
시세를 고정시키거나 안정시킬 목적으로 몇 명의 투자자에게 '시세 안정' 취지의 부탁 등을 한 자본시장법 위반 혐의로 불구속 기소
된 바 있습니다.

2018년 3월 20일 1심은 오세영에 대하여 비난가능성은 있으나 GDR 발행기간 중 외국인의 대량 공매도로 인한 주가 급락에 대응하는 차원에서 이루어진 것으로 그 경위에 참작할만한 사정
이 있고,
코라오홀딩스의 주가 유지에는 기관투자자들의 매수 등 정상거래의 영향도 있었던 점을 참고
하여 징역 1년 2개월, 집행유예 2년, 사회봉사 120시간을 선고 하였고,
2019년 1월 11일 2심 판결 또한 동일하게 선고되어 판결 확정
되었으며, 오세영은
사회봉사 120시간을 이수 완료
하였습니다. 상기 사건은
현재 판결이 확정된 상태로써 당사에 미칠 영향을 크지 않을 것
으로 판단되나

향후 특수관계인의 평판과 관련한 위험이 재발하게 된다면 당사의 평판 악화로도 이어질 수 있습니다.

자금조달의
필요성

▶ 동사는 금번 유상증자를 통해 조달하는 자금을 차입금 상환 및 시설자금, 운영자금 등으로 사용할 계획입니다. 만약 금번 유상증자의 공모금액이 당초 계획한 금액에 미달할 경우 당사는 부족분은 당사의 자체자금으로 충당할 계획입니다.

▶ 당사는 금번 유상증자와 관련하여 2020.02.24~28일 현지 기업실사를 실시하였으며, 당시 라오스에 소재한 본사 법인 및 사업장, 생산 공장과 미얀마에 소재한 생산공장, 사업장을 방문하여 회사 IR 및 사업, 산업, 재무 등 회사 전반에 관한 Q&A와 현황 업데이트, 생산공장 가동 여부 및 생산현황 확인 등을 실시하였습니다. 2020.02.24~28일 진행된 실사 당시 진행한 세부 내역은 아래와 같으며, 당사는 현지 실사를 통해 생산 공장의 실질 여부와 자금사용의 필요성 등을 확인하였습니다. 

일 자
실사내역

2020.02.24
ㆍ라오스 도착 / 본사 방문 후 IR, Q&A 등 진행

2020.02.25

ㆍ라오스 사업장(쇼룸) 방문 실사, 사업현황 등 청취
ㆍ라
오
스 내 동사 관계회사 방문 실사

2020.02.26

ㆍ라오스 사바나켓 공장(Savannahkhet 공장) 실사

ㆍ공장 내 임직원 미팅 실시 / 자금조달 필요성 확인

2020.02.27

ㆍ미얀마 도착 / 양곤 공장(Shwe) 실사

ㆍ공장 내 임직원 미팅 실시 / 자금조달 필요성 확인

2020.02.28
ㆍ미얀마 사업장(쇼룸) 방문 실사, 사업현황 등 청취

한편, 베트남과 캄보디아의 경우 당사는 2019.07.15~17일 방문실사를 진행하여 2020년 2월 진행된 현지 방문실사와 마찬가지로 생산공장과 사업장 등을 방문실사하고 기업 IR, 회사 전반에 관한 Q&A 및 생산공장 가동 여부 및 생산현황 등을 확인하였습니다.

▶ 동사의 자금조달의 필요성에 관한 실사 결과 당사는 동사의 자금사용목적에 관하여 아래의 사항을 확인하였으며, 아래의 내용에 의거 동사의 자금조달이 필요하다고 판단하였습니다.

① 미얀마 SKD-II 신공장 건설

동사 미얀마 SKD 공장인 Shwe Daehan 공장은 현재 최초 설계 기준의 Capa가 연 10,000대로 추산되고 있으며, 방문 실사 결과 현재 1개의 조립라인에서 4가지 SKD 차종을 모두 생산하고 있는 상황입니다. 또한, 생산시에도 한개의 차종에 대한 일정 수량 생산이 시작되면 해당 차종의 생산이 완성되기 전까지는 다른 차종의 생산을 시작하기가 어려우며, 생산 라인의 거의 모든 절차가 수작업으로 이루어지고 있어 추가적인 공간 확보로 라인을 증설하여 추가 노동력을 투입하여야 Capa 확충을 통한 추가적인 자동차 생산이 가능함을 확인하였습니다. 당사의 현지 실사 당시 촬영한 공장 실사사진 및 공장 레이아웃은 아래와 같습니다. 

[Shwe Daehan 공장 실사사진]

양곤 실사사진_1.jpg
양곤 실사사진_1

(자료: 신한금융투자)

아래 사진과 같이 공장은 S자 형태로 라인이 배치되어 1개의 조립라인으로 생산이 이루어지고 있으며, 반제품 형태의 차량들은 자재창고 내 비치되어 생산 시 생산공장으로 운송되고 있습니다. 현재 공장 규모로는 추가적인 라인 증설이 불가한 상황이며, 증가하고 있는 미얀마 내 판매량(판매수요)를 충족하고 판매량을 확대하기 위해서는 라인 증설이 가능한 추가 공장 확보가 필요함을 확인하였습니다. 

[Shwe Daehan 공장 레이아웃]

양곤 공장 레이아웃_1.jpg
양곤 공장 레이아웃_1

주1) 파란색 면적은 공장에 해당합니다

(자료: 신한금융투자)

생산실적과 관련하여 동사는 2019년 기준으로 약 2,592대 생산이 가능 할 것으로 예상하였으며, 2020년에는 최대 4,608대 생산이 가능 할 것으로 예상되고 있고 현재 공장의 구조와 이용현황을 고려했을 때 2020년 예상 생산가능 Capa인 약 5,000대 수준이 최대 Capa일 것으로 예상되고 있습니다. 그러나 동사 생산계획 상 2020년에는 5,315대의 생산이 이루어져야 수요를 충족시킬 수 있을 것으로 전망하고 있으며, 2021년에는 8,400대 생산이 이루어져야 할 것으로 예상하고 있습니다. 이로 인해 동사는 추가 생산능력을 확보할 수 있는 생산설비의 필요성이 대두되어 신공장 건설을 추진하고 있습니다.

②
미얀마 SKD 생산 목적 차량 및 부품 구매자금

현재 미얀마는 2019년 10월 시행된 자동차 소득세 인하 정책(기존 15% → 3%)으로 자동차 수요가 점진적인 증가 추이를 나타내고 있습니다. 미얀마 소득세 인하와 관련하여 게재된 언론기사 자료는 아래와 같습니다. 

[미얀마 소득세 인하 관련 언론기사]

미얀마 소득세 인하_1.jpg
미얀마 소득세 인하_1

(자료: Global New Light of Myanmar)

이러한 소득세 인하 정책으로 미얀마 내 당사 자동차 판매대수는 2020년 3월 기준으로 총 1,178대를 판매하면서 전년 동기 180대 대비 554.4%의 성장을 달성하였으며, 2019년 온기와 비교해서도 1분기만에 2019년 온기 실적의 73.5%에 해당하는 판매대수를 달성하면서 판매 호조를 나타내고 있습니다. 동사의 2019년~2020년 3월까지의 미얀마 내 차량 판매대수 추이 요약은 아래와 같습니다. 

[2019~2020년 3월까지의 미얀마 차량 판매대수 추이]

(단위: 대)

구 분
2019년
2020년

~3월
~12월
~3월

CBU
56
231
48

SKD
124
1,371
1,130

합 계
180
1,602
1,178

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

▶ 금번 유상증자를 통해 조달한 자금의 세부사용 내역은 "Ⅴ. 자금의 사용목적"을 참고하시기 바랍니다.

2020. 07. 31

대표주관회사 :
신한금융투자 주식회사

대 표 이 사 :
이 영 창

Ⅴ. 자금의 사용목적

자금의 사용목적

(기준일 :
2020년 07월 31일
)
(단위 : 원)

시설자금
영업양수
자금
운영자금
채무상환
자금
타법인증권
취득자금
기타
계

34,300,000,000
-
23,287,730,250
20,000,000,000
-
-

77,587,730,250

1. 모집 또는 매출에 의한 자금조달 내역

가. 자금조달금액

(단위 : 원)

구 분
금 액

모집 또는 매출총액(1)

77,587,730,250

발 행 제 비 용(2)
2,391,967,698

순 수 입 금 (1)-(2)
75,195,762,552

주1)
상기 금액은 예정모집가액을 기준으로 산정한 금액인 바, 모집가액 확정시 변경될 수 있습니다.

주2)
상기 모집 또는 매출총액은 우선적으로 아래 자금의 사용 목적에 따라 사용할 예정입니다.

주3)
발행제비용은 공모금액 및 실권규모에 따라 변경될 수 있으며, 상기 기재 금액은 청약 초과로 인하여 실권이 발생하지 않은 상황을 가정하여 산정되었습니다. 또한 상장수수료는 상장신청일 직전일 주가에 따라 변동될 수 있습니다.

나. 발행제비용의 내역

(단위 : 원)

구분
금액
계산근거

발행분담금
13,965,790
모집총액의 0.018%
(10원 단위 미만 절사)

인수수수료
2,327,631,908
기본수수료 : 최종 모집금액의 3.0%
잔액인수수수료 : 잔액인수금액의 10.0%

상장수수료
20,370,000
시가총액 기준 1,000억원 초과 2,000억원 이하
(1,797만원 + 1,000억원 초과금액의 10억원당 12만원)

등록세
-
당사는 케이만 제도에 설립된 회사로서 금번 신주 등기 시 발생되는 세금은 동사 자체 자금으로 충당 예정

교육세
-
당사는 케이만 제도에 설립된 회사로서 금번 신주 등기 시 발생되는 세금은 동사 자체 자금으로 충당 예정

기타비용
30,000,000
투자설명서 인쇄, 발송비 등

합계
2,391,967,698
-

주1)
상기 금액은 예정모집가액 및 신고서 제출일 전일을 기준으로 산정한 금액인 바, 모집가액 확정시 변경될 수 있습니다.

주2)
발행제비용은 공모금액 및 실권규모에 따라 변경될 수 있으며, 상기 금액은 청약 초과로 인하여 실권이 발생하지 않은 상황을 가정하여 산정되었습니다. 또한 상장수수료는 상장신청일 직전일 주가에 따라 변동될 수 있습니다.

2. 자금의 사용목적

가. 자금사용의 개요

(단위 : 원)

시설자금
운영자금
채무상환자금
기타
합계

34,300,000,000
23,287,730,250
20,000,000,000
-
77,587,730,250

주1) 상기 금액은 예정모집가액을 기준으로 산정하였으며, 모집가액 확정시 변경될 수 있습니다.

나. 자금의 세부 사용계획

당사는 금번 유상증자를 통해 조달하는 자금 중 200억원을 대표주관사인 신한금융투자로부터 차입한 200억원 규모의 브릿지론 상환에 사용 할 예정이며, 해당 브릿지론은 당사 미얀마 법인의 자동차 판매대수 급등으로 신차 SKD 생산을 위해 필요한 원재료ㆍ반제품 등의 매입 자금 활용을 목적으로 2020년 05월 06일자로 차입되었습니다. 잔여 금액 중
343
억원
은
설비투자자금으로 사용 될 예정이며, 미얀마 사업 확장에 따른 자동차 수요 증가로 미얀마 SKD-II 신공장 건설을 위한 토지확보, 건설 및 설비 투자 자금을 목적으로 사용 될 예정입니다. 잔여 금액 약
233
억원
은
미안먀 차량 오더 및 SKD 부품 추가 구매와 더불어
라오스 및 캄보디아 내 종합상사 무역금융, 은행 L/C 절감을 위한 운영자금 목적으로 사용 될 예정입니다. 만약 금번 유상증자의 공모금액이 당초 계획한 금액에 미달할 경우 당사는 아래에 표기한 우선순위에 따라 자금을 차례대로 집행할
계획입니다. 금번 유상증자를 통한 공모자금의 세부 사용 내역은 아래와 같습니다.

[자금의 상세 사용목적
(예정)]

(단위 : 원)

우선순위
구 분
세부내역
총 금액

예정사용시기

사용금액
비 고

1
채무상환자금
차입금 상환
20,000,000,000
2020년 10월
20,000,000,000
신한금융투자 주식회사 단기차입금 상환
(단, 이자금액에 따라 금액은 소폭 변동될 수 있음)

2
시설자금
미얀마 신공장 건설
34,300,000,000
2020년 12월
2021년 05월
3,420,000,000
7,980,000,000
토지 예약 계약 체결
토지 본 계약 체결

2021년 03월

2021년 04월

2021년 05월

2021년 06월

2021년 07월

2021년 08월

2021년 10월

2,430,000,000
810,000,000

810,000,000

810,000,000

810,000,000

810,000,000

1,620,000,000

공장 착공시 자재비 등 30% 지급
공장 건설에 따른 월별 기성 지급

공장 건설에 따른 월별 기성 지급

공장 건설에 따른 월별 기성 지급

공장 건설에 따른 월별 기성 지급

공장 건설에 따른 월별 기성 지급

공장 완공 후 잔금 20% 지급

2021년 03월
2021년 05월
2021년 09월
4,440,000,000
8,880,000,000
1,480,000,000
생산 설비 주문시 30% 지급
생산 설비 선적시 60% 지급
생산 설비 설치 및 테스트 완료 후 잔금 10% 지급(시범가동 이후)

2
운영자금
미얀마 사업 운영자금
14,887,730,250
2020~2021년
14,887,730,250
미얀마 차량 오더 및 SKD 부품 추가 구매

3
라오스 사업 운영자금
2,400,000,000
2020~2021년
2,400,000,000
기존 이용중인 종합상사 무역금융,은행 L/C 절감 목적 운영자금

3
캄보디아 사업 운영자금
6,000,000,000

2020~2021년

6,000,000,000

기존 이용중인 종합상사 무역금융,은행 L/C 절감 목적 운영자금

합 계
77,587,730,250
-
77,587,730,250
-

주1) 상기 금액은 예정발행가액을 기준으로 산정하였으며, 모집가액 확정시 변경될 수 있습니다.

상
기 자금사용 목적과 관련하여 유상증자 발행 규모의 축소 등으로 유상증자 자금이 감소하는 경우 당사는 우선순위가 낮은 라오스 및 캄보디아 사업의 운영자금, 미얀마 사업의 운영자금 등의 사용금액을 축소 할 예정입니다. 한편, 금번 유상증자에 당사의 최대주주가 참여할 예정이므로 우선순위에 있는 미얀마 신공장 건설에 필요한 자금은 조달이 가능할 것으로 예상하고 있으며, 현재 신규공장 설립을 위한 자금이 부족할 경우를 가정하여 다른 구체적인 계획을 갖고 있지는 않으나, 대여금 회수 또는 차입 등의 방법을 고려할 수 있습니다.

3. 상세 사용 내역

가. 차입금 상환

당사는 금번 유상증자 납입금으로 2020년 05월 06일자로 금번 유상증자의 대표주관회사인 신한금융투자 주식회사로부터 차입한 200억원 규모의 단기차입금을 상환 할 예정입니다. 당사는 미얀마 법인의 자동차 판매대수 급등에 따라 신차 SKD 생산을 위해 필요한 원재료ㆍ반제품 등의 매입 자금 활용을 목적으로 신한금융투자로부터 차입을 완료하였습니다. 단기대출 만기는 6개월, 이자율은 연 5.0%의 조건으로 진행되었으며, 당사는 동 유상증자 주금 납입 예정일 이후 납입 완료된 금액이 출금 가능한 시점에 단기대출로 발생한 원금 200억원을 비롯한 발생 이자를 대주인 신한금융투자 주식회사에게 전액 상환 할 예정입니다. 단기자금대출에 관한 세부조건은 아래와 같습니다.

[단기자금대출 세부조건]

구 분
세부내용

대 주
신한금융투자 주식회사

차 주
엘브이엠씨홀딩스 주식회사

대출금액
금 이백억원(\20,000,000,000)

대출시행일
2020년 05월 06일

만기
6개월

대출금리
연 5.0%

자금사용목적
미얀마 법인 사업 성장에 따른 신차 SKD 생산ㆍ판매 확대를 위한 매입자금

당사는 상기 차입금을 금번 유상증자를 통한 자금조달 금액 중 200억원(예상 이자 제외, 상환시점에 따라 이자금액은 변동될 수 있음)을 상환 자금으로 사용 할 예정입니다. 

[상환 예정 차입금 상세 내역]

(단위 : 백만원)

내용
거래기관
만기
상환예정일
상환예정금액
비고(이자율)

차입금 상환
신한금융투자 주식회사
2020.11.06
유상증자 주금납입 후 상환가능일 즉시
20,000
5.00%

합 계
20,000
-

주) 상환예정금액은 발생 예상 이자가 포함되지 않았으며, 상환 시점에 따라 변동될 수 있습니다.

나. 시설자금

당사는 금번 유상증자 자금 중 약
343억원을 설비자금투자 및 Capex 투자를 목적으로 사용 할 예정이며, 미얀마 사업 확장 및 판매량 확대에 따른 미얀마 SKD-II 신공장 건설을 위한 토지확보, 건설 및 설비자금 확보에 사용 될 예정입니다. 세부 내용은 아래와 같으며, 보다 구체적인 내용은 '제1부 모집 또는 매출에 관한 사항 - III. 투자위험요소' 내 '2. 회사위험 - 차. 신규 Capex 투자에 따른 실적 악화 위험'을 참고하시기 바랍니다. 

[미얀마 SKD-II 신공장 건설]

당사가 신공장을 건설 할 예정인 미얀마의 경우 자동차 시장이 매년 안정적으로 성장하는 모습을 나타내고 있으며, 2019년 5월 기준 미얀마 산업부(
Ministry of Industry of Myanmar
)에 따른 2020년~2033년까지의 신차 판매 전망치는 2020년 38,000대, 2021년 66,100대, 2022년 115,000대, 2023년 200,000대, 2028년 400,000대, 2033년 1,200,000대로 예상되고 있으며, 최근 3년간의 미얀마 자동차시장의 등록대수 통계치를 기준으로 자동차 시장 성장은 연평균 63%, 특히 승용차량 시장은 3년 평균 74%씩 등록차량수가 증가 해 왔습니다. 미얀마 자동차협회(Automotive Association of Myanmar)에 따른 미얀마 자동차 시장의 최근 3년간의 신규 등록대수 현황과 미얀마 산업부에 따른 자동차 시장 내 신차 판매 전망은 아래와 같습니다. 

[미얀마 자동차 시장 신규 등록대수 현황(미얀마 자동차협회 통계치)]

(단위: 대)

구 분

2017년

2018년

2019년

승용차량

6,007

10,268

18,060

상용차량

2,218

3,128

3,856

합 계

8,225

13,396

21,916

(자료: 미얀마 자동차협회(Automotive Association of Myanmar)

[자동차 시장 신차 판매 전망(미얀마 산업부 추정)]

(단위: 대)

구 분
2019년
2020년(E)
2021년(E)
2022년(E)
2023년(E)
2028년(E)
2033년(E)

신차
판매대수
21,916
38,000
66,100
115,000
200,000
400,000
1,200,000

(자료: 미얀마 산업부(
Ministry of Industry of Myanmar)

[미얀마 산업부의 자동차 시장 성장 추진에 관한 정책(Automotive Policy)

(단위: 대)

미얀마 근거1_2.jpg
미얀마 근거1_3

미얀마 근거2_4.jpg
미얀마 근거2_4

주) 상기 자료는 미얀마 산업부에서 2023년 중 200,000대, 2028년 중 400,000대, 2033년 중 1,200,000대의 신차 판매를 목표로 하고 있음을 기재한 자료입니다.

(자료: 미얀마 산업부(
Ministry of Industry of Myanmar
)

이에 당사는 미얀마 산업부의 전망치와 기존 판매량을 고려하여 연평균 성장률 60%로 가정하여 신차 판매량이 2019년 21,916대에서 2023년 143,629대로 증가할 것으로 예상하고 있으나, 시장 성장을 보수적으로 가정할 경우 2019년 21,196대에서 2023년 96,880대로 연평균 성장률 45% 정도에 도달할 것으로 전망하고 있습니다. 

[당사 전망 미얀마 시장 신차 판매]

(단위: 대)

구 분
2019년
2020년(E)
2021년(E)
2022년(E)
2023년(E)
비 고

신차 판매
예상치
21,916
35,066
56,105
89,768
143,629
연평균 60%씩 증가 가정

21,916
31,778
46,078
66,814
96,880
연평균 45%씩 증가 가정

(자료: 당사 제시)

이러한 신차 시장 성장이 가능할 것으로 미얀마 정부를 비롯해 당사가 예측하는 배경은 현재 미얀마 자동차 수입관리위원회에서 중고차 수입과 관련하여 중고 승용차는 2017년식 이상 및 좌측핸들 차량의 수입만이 가능하도록 규정을 강화하여 실질적인 중고차 수입 또는 판매가 제한적인 점에 기인합니다. 이와 더불어 미얀마 경제 성장으로 미얀마 국민들의 구매력이 점차 상승하면서 중산층을 중심으로 안전성과 편의성을 추구하는 추세가 나타나고 이에 따라 오토바이 대비 안정성과 편의성이 높은 자동차가 점차 필수적인 소비재로 인식되고 있습니다. 그러나 그 자산가치가 오토바이보다 높은 만큼 국민들에게 가치가 담보되는 주요 자산으로 인식되고 있으며, 이에 중고차에서 신차시장으로 자동차의 대중화가 점차 이루어지고 있는 상황인 만큼 이에 발맞춰 당사의 신차 판매량 또한 높은 성장을 보이고 있습니다.

[2019~2020년 미얀마 당사 차량 판매액 추이
(미국 달러화 기준)
]

(단위: USD in Thousands)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

CBU

346

620

685

1,651

495

574

658

501

614

SKD

-

894

1,423

2,316

774

1,602

1,763

2,179

2,173

기타

52

83

134

269

109

72

85

135

66

합 계

398

1,597

2,241

4,236

1,378

2,248

2,506

2,815

2,853

구 분

2019년

2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

CBU

681

694

295

571

6,734

329

228

465
1,023

SKD

2,591

3,329

4,405

5,257

26,389

5,487

5,389

7,478
18,354

기타

146
170
161
183
1,395
161
151
177
488

합 계

3,272

4,022

4,700

5,828

34,518
5,977
5,769
8,120
19,865

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

[2019~2020년 미얀마 당사 차량 판매액 추이(대한민국 원화 기준)]

(단위: 백만원)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

CBU

413
740
818
1,971
591
685
785
598
733

SKD

-

1,067
1,698
2,764
924
1,912
2,104
2,601
2,594

기타

62
99
160
321
130
86
101
161
79

합 계

475
1,906
2,675
5,056
1,645
2,683
2,991
3,360
3,405

구 분

2019년

2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

CBU

813
828
352
682
8,038
393
272
555
1,221

SKD

3,093
3,973
5,258
6,275
31,498
6,549
6,432
8,926
21,907

기타

174
203
192
218
1,665
192
180
211
582

합 계

3,905
4,801
5,610
6,956
41,201
7,134
6,886
9,692
23,711

주) 원화 환산 시 2020년 1분기말 분기보고서 기준의 평균환율을 사용하여 환산하였습니다.

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

[시설자금 상세 사용목적(미얀마 SKD 신공장 건설)]

(단위: 원)

구 분
세부내역
총금액
세부금액

예정사용시기

비 고

시설자금
미얀마 SKD 신공장 건설
11,400,000,000
3,420,000,000
7,980,000,000
2020년 12월
2021년 05월
토지 예약 계약 체결
토지 본 계약 체결

8,100,000,000
2,430,000,000
810,000,000
810,000,000
810,000,000
810,000,000
810,000,000
1,620,000,000

2021년 03월

2021년 04월

2021년 05월

2021년 06월

2021년 07월

2021년 08월

2021년 10월

공장 착공시 자재비 등 30% 지급
공장 건설에 따른 월별 기성 지급

공장 건설에 따른 월별 기성 지급

공장 건설에 따른 월별 기성 지급

공장 건설에 따른 월별 기성 지급

공장 건설에 따른 월별 기성 지급

공장 완공 후 잔금 20% 지급

14,800,000,000
4,440,000,000
8,880,000,000
1,480,000,000

2021년 03월

2021년 05월

2021년 09월

생산 설비 주문시 30% 지급
생산 설비 선적시 60% 지급
생산 설비 설치 및 테스트 완료 후 잔금 10% 지급(시범가동 이후)

합 계
34,300,000,000
34,300,000,000
-
-

주1) 상기 금액은 예정발행가액을 기준으로 산정하였으며, 모집가액 확정시 변경될 수 있습니다.

현재 미얀마 양곤에 소재한 당사 Shwe Daehan 공장의 경우 현재 최초 설계 기준의 Capa는 연 10,000대이나, 공장 운영에 따른 실질 생산 가능 최대 Capa는 연 약 4,600대로 산정되어 미얀마 신차 예상 수요에 따라 산정한 2021년의 생산 계획 충족이 어려운 상황입니다. 현재 1개의 조립 라인에서 4개의 SKD 차종을 생산하고 있으며, 이에 SKD 생산이 가능한 신규 공장을 설립하여 일부 인기 차종의 생산 라인 확대를 통해 2021년의 생산 계획 충족을 통해 매출을 확대 할 예정입니다. 당사는 2019년 기준으로 약 2,592대 생산이 가능 할 것으로 예상하였으며, 2020년에는 최대 4,608대 생산이 가능 할 것으로 예상되고 있고 현재 공장의 구조와 이용현황을 고려했을 때 2020년 예상 생산가능 Capa인 약 5,000대 수준이 최대 Capa일 것으로 예상되고 있습니다. 그러나 당사 생산계획 상 2020년에는 5,315대의 생산이 이루어져야 수요를 충족시킬 수 있을 것으로 전망하고 있으며, 2021년에는 8,400대 생산이 이루어져야 할 것으로 예상하고 있습니다. 이로 인해 당사는 추가 생산능력을 확보할 수 있는 생산설비의 필요성이 증가하고 있습니다.

현재 부지 검토를 진행 중에 있는 신공장의 개요에 관한 사항은 아래와 같습니다. 

[신공장 개요]

신공장 개요

공장 면적
부지 130,000㎡(39,325평), 총 건물 77,000㎡(23,292평)

생산 능력
연 3만대(5.2 Units Per Hour, 1교대/일)

생산 라인
Assembly Line 3개, Sub Assembly Line 2개, 
Painting Line 1개, Test Line 3개

생산 차종
3차종(Accent, Reina, H-1) 예정

인원 계획
600명 / 1교대

(자료: 당사 제공)

당사는 신공장 건설에 소요 될 예정인 자금을 약 USD 31,208,587로 예상하고 있으며, 이는 원화 기준으로 약
343
억원
에 해당합니다. 자금은 크게 공장 부지 매입을 위하여 약 USD
10,400천

(원화 기준 11,440백만원)
, 공장 건물 등의 설립에 약 USD
7,389천

(원화 기준 8,128백만원)
, 생산설비 확보에 약 USD 13,419천
(원화 기준 14,761백만원)
이 소요 될 예정으로 상세 계획은 아래와 같습니다. 

[신공장 투자 세부계획]

(단위: USD in Thousands
,
백만원)

구 분
세부내역
투자금액
(USD)
투자금액
(KRW)

공장부지
130,000㎡(39,325평) / 50년 임대 가정
10,400(주1)
11,440

Sub Total
10,400
11,440

건물
Assembly Line
건축, 포장, 오배수, 담장, 식당, 전기공사 등
3,785
4,163

Warehouse
건축, 포장, 오배수, 담장, 식당, 전기공사 등
3,085
3,397

관리동
건축공사, 주출입 Gate, 포장공사 외
416
457

기타예비비

100
110

Sub Total
7,389
8,128

생산설비
Assembly
Passenger
1,129
1,242

SUV & Mini Bus
1,574
1,732

Truck
1,916
2,107

Sub Assembly #1(Cabin-Truck)
1,946
2,141

Sub Assembly #2(Passenger Body)
1,503
1,653

Sub Total
8,068
8,875

Test
Test Line #1(Passenger Body)
132
145

Test Line #2(SUV & Mini Bus)
132
145

Test line #3(Truck)
149
163

Sub Total
412
453

Utility
Air Compressor & Etc
380
418

Paint
Paint Spray & Inspection
4,389
4,829

Waste Water Treatment
170
187

Sub Total
4,559
5,015

Sub Total
13,419
14,761

총 계
31,208
34,329

주1) 상기 원화는 사업계획 당시 적용하였던 환율인 1 USD = 1,100 KRW을 적용하여 산정한 추정치이며, 2020년 1분기말 분기보고서 기준의 기말 환율 1 USD = 1,222.60 KRW를 적용 할 경우 약 381.5억원으로 산정되어 환율 변동에 따른 원화 기준 투자금액의 변동이 발생할 수 있으므로 이 점 참고하시기 바랍니다.
또한, 자금사용목적상의 343억원과 위 투자세부계획상의 343.3억원의 차이는 투자금액상 Sub Total 금액의 천만원 단위 미만을 절사하여 발생한 차이입니다.

(자료: 당사 제공)

당사가
사용권(미얀마의 경우 외국인(외국기업 포함) 토지의 소유는 원칙적으로 불가하며, 외국인 투자법 개정으로 주거용 콘도미니엄과 같은 일부 주거단지의 경우에만 소유가 가능합니다. 주거목적 이외의 다른 목적의 부동산계약에서는 '임대차계약'의 형식으로 '사용권'을 취득하게 됩니다)을 취득 할
예정인 부지 Thilawa SEZ(Special Economic Zone, 경제특구)는 수도인 양곤 외각에 소재한 6,670,000㎡ 규모의 미얀마 최초 경제특구로 미얀마와 일본 정부 등의 주도 하에 2014년 10월 설립된 Myanmar Japan Thilawa Development(MJTD) Ltd가 디벨로퍼를 담당하고 있으며, 현재 A와 B 구역으로 나누어 공사 진행 중에 있습니다. A 구역(4,050,000㎡ 규모)은 공사가 완료되어 2015년 9월부터 운영을 시작하였으며, B 구역은 현재 공사가 진행 중으로 일부 잔여 부지를 분양 중에 있습니다. SEZ 입주 시 법인세와 관세, 상업세 등 각종 면세 혜택이 부여되고 안정적인 전기 및 용수 공급, 최장 70년의 장기 임대 등 장점을 보유하게 됩니다. Thilawa SEZ 부지 위치와 레이아웃은 아래와 같습니다. 

[Thilawa SEZ 부지 위치 및 레이아웃]

띨라와부지 위치 및 레이아웃.jpg
띨라와부지 위치 및 레이아웃

(자료: 당사 제시)

당사는 현재
130,000㎡ 규모
의 부지
사용권 취득
을 위하여 경제 특구 내 입주와 투자, 관리 등을 담당하고 있는 TSMC(Thilawa SEZ Management Committee)를 대상으로 A 구역의 잔여 부지와 B 구역의 잔여 부지 내 3개 부지에 대한 매입의향서를
2020년 5월 25일자로 제출 완료
하였습니다. 이와 더불어 SKD 공장 관련 프로젝트 소개서 및 당사의 회사 프로필 자료 등을 함께 제출하였습니다.
TSMC에 제출한 매입의향서의 경우 부지 사용권 취득에 대한 법적 구속력을 갖고 있지는 않으나, 우선 협상의 권한이 주어집니다. 정식 토지 예약 계약(Land Reservation Agreement)를 체결하기 전 타 업체에서 부지 사용권 취득 의사를 표명할 경우, 사전에 매입의향서를 제출한 업체와 협의가 이
루어져야 합니다. Thilawa SEZ는 경제특구로서 자동차 산업 중심의 발전이 이루어지고 있으며, 이미 Suzuki와 Toyota 등 동남아 내 자동차 SKDㆍCKD 사업을 영위하고 있는 자동차 관련 기업이 입주해 있고 미얀마에 진입한 위와 같은 주요 자동체 제조 업체들은 이미 공장 건설을 완료했거나 건설 중에 있는 상황인 점을 고려했을 때 신규 자동차 업체가 당사가 매입의향서를 제출한 Thilawa SEZ 부지에 대한 사용권 취득 의사를 표명할 가능성은 제한적으로 판단됩니다.
본 건 유상증자 납입이 완료된 후 토지 예약 계약(Land Reservation Agreement)을 체결하여 계약금(전체 취득금액의 30%) 지급으로
토지 사용권을 확보하고,
MIC(미얀마 투자청) 승인을 획득한 후
Lease Agreement를 체결하여 잔금 70%를 납부한 후 토지 취득을 완료 할 예정입니다. 

토지 사용권 취득(총
130,000㎡
규모)에 소요되는 USD 10,400천(원화 기준 약 11,440백만원)은 50년 임대조건으로 이후 임대기간 연장이 가능합니다. 해당 가격의 산정은 TSMC의 산하 MJTD로부터
㎡
당 USD 80으로 최초 협의가 이루어지는 임
대
요금표에 근거합니다. 이미 Thilawa SEZ 부지 사용권 취득을 완료한 Suzuki와 Toyota 또한 MJTD의 SEZ 임대요금표에 명시된 조건으로 입주 해 있으며, 다만 계약단계에서 상호 협의에 따라 가격이 조정될 수 있습니다.
MJTD의 임대요금표에 관한 자료는 아래와 같습니다. 

[MJTD 임대요금표]

mjtd fees and charges.jpg
mjtd fees and charges

(자료: MJTD, 당사 제시)

또한, Suzuki와 Toyota의 계약조건 등과 당사의 계약조건이 명시된 비교표는 아래와 같습니다.

[Suzuki, Toyota와의 계약조건 비교표]

구 분

당사
(공장 추가 건설)

Toyota
(신규 공장 건설)

Suzuki
(공장 추가 건설)

위치

Thilawa SEZ (Zone A)

Thilawa SEZ (Zone B)

Thilawa SEZ (Zone A)

총투자규모

USD 3,120만 (340억)

USD 5,260만 (579억)

USD 10,891만 (1,198억)

부지규모

13ha (130,000㎡)

21ha (210,000㎡)

20ha (200,000㎡)

분양가(Rent fee)

US$ 80/㎡

US$ 83/㎡

US$ 80/㎡

부지비용

USD 1,040만(114억)

USD 1,743만(192억)

USD 1,600만(176억)

부지/총투자(비용)

33.3%

33.1%

14.7%

설비건설비용

USD 2,080만(229억)

USD 3,517만(387억)

USD 9,291만(1022억)

생산방식

SKD

SKD

CKD

설비건설/총투자(비용)

62.7%

62.9%

85.3%

완공(예정)

2021년 5월

2021년 2월

2021년 9월

주1) Suzuki 공장 확장의 경우 당사 및 Toyota와는 달리 CKD 생산설비이므로 총 투자규모에서 설비 및 건설비용이 차지하는 비중이 더 높습니다.

(자료: Myanmar Times, Suzuki Myanmar, Global New Light of Myanmar, 당사 제시)

상기 토지 사용권 취득
의 취득가격 타당성 여부와 관련하여 최근 한-미얀마 경
제협력산업단지(Korea-Myanmar Industrial Complex) 사업 추진 계획상 Thilawa SEZ 부지 임대료에 관한 내용이 기재되어 있으며, 100% 분양이 완료된 1단계 분양 당시 임대료는 ㎡당 USD 70, 분양 진행중인 2단계 분양의 경우
㎡당 USD 83으
로 그 임대가격이 명시되어 있습니다. 이
에 관한 자료는 아래와 같습니다. 

[한-미얀마 경제협력 산업단지(KMIC) 개요 및 관련 자료]

구 분
세부내용

사업명

한-미얀마 경제협력 산업단지(KMIN)

위 치

미얀마 양곤주 모비타운쉽 야웅니핀 지역(양공공항 북측 25km)

면 적

224.9ha (2,249,000 ㎡)

사업주체

미얀마 건설부(40%), LH(40%), 글로벌세아(20%)

적정분양가

US$ 70~75 /㎡

사업계획자료

kmic 설명 자료 중 산업단지 사례.jpg
kmic 설명 자료 중 산업단지 사례

(자료: 한국토지주택공사)

[인근 산업단지 임대료 비교]

구 분

Thilawa SEZ

Mingalardon SEZ

KMIC(한-미얀마 산업단지)

위 치

양곤시 남동쪽 23KM

양곤공항 북동측 23KM

양공공항 북측 25km

규 모

24,000,000㎡

900,000㎡

2,249,000㎡

사업기간

2011~현재

1998~2012년

2014~현재

임 대 료

1단계 70$/㎡(50년)

2단계 80~83$/㎡(50년)

68$/㎡

US$ 70~75/㎡

분 양

1단계 100% 분양 완료

2단계 분양 중

분양 100% 완료

2020년 분양 예상

(자료: 한국토지주택공사)

부지 확정 및 사용권 취득 관련 협의가 이루어진 후 본격적인 공장 설립 이전 MIC 승인 신청 및 허가 절차에 돌입하게 되며, MIC 승인 신청 과정에서 PAT
(Proposal Assessment Team, MIC 사업 신청건에 대하여 약 25명의 관계 부처 관료들이 한 팀을 구성하여 해당 사업 신청건을 평가하고 위원회 상정 전 사전 심의를 진행)
승인이 이루어지면 착공을 진행할 수 있습니다. 이후 건축공사와 생산 설비 설치, 시범 가동 등을 거쳐 SOP(Start of Production, 생산 개시)와 SOS(Start of Sales, 판매 개시)가 진행되며, 총 약 1년여의 기간이 소요될 예정입니다. 미얀마 SKD 신공장 건설 관련 예상 일정과 당사의 Shwe Daehan 공장 설립 당시 진행되었던 일정은 아래와 같습니다. 

[신공장 건설 관련 예상 일정]

일 자
세부내역
비 고

2020.12
공장 부지 임시 계약 체결

2021.01~02
건축 설계
약 2개월 예정

2021.01~2021.04
MIC 승인 신청 및 최종 허가
약 4개월 예정

2021.03~2021.08
건축 공사
약 6개월

2020.06~2021.07
생산 설비 설치
약 2개월

2021.07~08
시범 가동
약 2개월

2021.09
생산 시작(SOP)

2021.10
판매 시작(SOS)

(자료: 당사 제공)

[SKD 공장 취득 관련 마스터플랜]

마스터플랜_new_1

(자료: 당사 제공)

[미얀마 Shwe Daehan 공장 건설 일정]

일 자
세부내역
비 고

2018.03
공장 부지 임시 계약 체결

2018.04~05
건축 설계

2018.04~06
MIC 승인 신청 및 최종 허가
2.5개월

2018.07~11
건축 공사
5개월

2018.10~11
생산 설비 설치
2개월

2018.11~12
시범 가동
2개월

2018.12
생산 시작(SOP)

2019.02
판매 시작(SOS)

(자료: 당사 제공)

위 과정 중 MIC 승인과 관련하여 미얀마 내에서는 외국인(법인)이 제조업을 하기 위해서는, 미얀마투자청(MIC) 승인을 받거나 특별경제구역(SEZ)에 입주해야 사업 착수가 가능합니다. MIC 승인은 50년간 유효하며 최대 70년까지 연장이 가능하고, 최초 3년간 법인세 면제, 건설 자재/설비/장비 수입 무관세, 외국인(법인)의 부지 장기 임차 허용 등의 혜택을 받고 있습니다. MIC 승인 프로세스는 MIC 서류 접수 → PAT 미팅
→
MOI(공업부) 및 관련 부처 추천서 수령
→
MIC 승인 순서로 진행됩니다. 당사는 현 양곤 Shwe Daehan 모터스 공장 건설 당시 SKD 차량 생산에 대한 MIC 승인을 2018년 5월 31일 득하였습니다. 당시 MIC 승인에 약 2.5개월이 소요되었으며, 금번 신공장의 경우 MIC 승인을 약 4개월 이내에 득하는 일정으로 계획을 수립하였습니다. 

승인의 불확실성과 관련하여 미얀마 정부에서는 적극적으로 자동차 시장 활성화를 추진하고 있고, 2018년 2월 미얀마 정부가 발표한 미얀마 지속가능 개발 계획(Myanmar Sustainable Development Plan)도 고용창출을 우선순위로 두고 있어 제조업, 금융업, 운송업 등과 모두 밀접하게 관련되어 있는 자동차 산업은 미얀마 정부 정책에서 중요한 산업으로 추진하고 있습니다. 자동차 제조업으로 인한 고용 창출, 숙련기술인력 양성, 경제 활성화 등을 위해 자동차 제조업체들이 역내 자동차 공장을 설립할 수 있도록 세제 혜택을 비롯한 중고차 규제 및 양곤번호판 발급 등의 정책을 펼치며 자동차 제조업체 유치에 박차를 가하고 있습니다. 당사의 경우 위에서 언급한 바와 같이 미얀마투자청(MIC)로부터 SKD 생산공장 건설 승인을 완료한 경험을 가지고 있기 때문에 신규로 설립하는 법인의 공장 SKD 생산을 위한 MIC 승인은 문제없이 진행될 것으로 예상하고 있습니다. 만약 신설법인에 대한 미얀마투자청(MIC) 승인이 지연되거나 불발된다 하더라도, 기존에 설립한 Shwe Daehan 모터스는 2018년 5월 31일에 미얀마투자청(MIC)으로부터 승인을 받았기 때문에 Shwe Daehan 모터스가 본 부지에 공장을 설립하는 것은 가능합니다. 단, 이 경우 신설법인이 미얀마투자청(MIC)의 승인을 받았을 때 부여되는 3년간 법인세 면제 혜택은 Shwe Daehan 모터스가 별도로 누릴 수가 없습니다. 그리하여 당사는 기존에 미얀마투자청(MIC)으로부터 승인을 받았던 경험으로 신설법인의 공장SKD 생산을 위한 MIC 승인을 먼저 추진하고자 합니다. 미얀마 Shwe Daehan 공장 설립 당시의 일정과 신청 구비 서류 목록은 등은 아래와 같습니다.

[미얀마 Shwe Daehan 공장 설립 및 SKD 생산 관련 MIC 승인 일정]

순 번

구분

일자

1

MIC 승인 신청 및 서류 제출

2018.04.05

2

MIC PAT 미팅

2018.04.23

3

PAT 접수증 수령

2018.04.24

4

MIC 승인 일자

2018.05.31

5

MIC 승인서 수령

2018.06.20

전체 소요 기간

2.5개월

(자료: 당사 제시)

[MIC 승인 신청 서류]

순 번
필요서류

1
프로젝트 계획

2
투자자(회사) 등록증(임원, 주주), 정관

3
투자자(회사) 은행 잔고 증명

4
법인설립 및 이사임명에 대한 BOD 의사록

5
부지 관련 서류(부지사용신청서, 지적도 등)

6
부지 예약 계약서

7
제조사의 SKD 승인 레터

8
임시 회사 설립 서류

9
건설 관련 서류(BOQ, 공장 면적서 등) 예정안

(자료: 당사 제시)

현재 공장 설립을 위해 진행 중인 사항과 관련하여 당사의 매입의향서 제출을 비롯해
당사 SKD 공장 건설을 위한 시공사는 현 양곤 SKD 공장 시공사를 담당한 Yerim Co.,Ltd(대표이사: Mr. U Than Htwe)와 레이아웃 실무 협의를 진행 중에 있으며, 대상 부지가 확정되고 계약 체결이 완료되면 세부 견적과 계약 체결 등을 진행 할 예정입니다. 당사의 미얀마 SKD 신공장 건설을 위한 진행 절차를 요약하면 아래와 같습니다.

[미얀마 SKD 신공장 건설 진행상황]

구 분
세부내용

부지 매입

ㆍTSMC(Thilawa SEZ Management Committee)를 대상으로 A 구역 및 B 구역 3개 
 부지를 대상으로 매입의향서 제출 완료

ㆍ
미얀마
SKD 공장 관련 프로젝트 소개서 및 회사 프로필 제출 완료
ㆍ증자 대금 납입 후 토지 예약 계약(Land Reservation Agreement) 체결 및 계약금 
 30% 납부(이후 Lease Agreement 체결 시점에 잔금 70% 납부 후 토지 취득 완료)
ㆍ토지
사용권
취득을 위한 비용인 USD 10,400천은 TSMC로부터 ㎡ 당 USD
80
으로 확인하였으며,
이는 TSMC의 산하 MJTD에서 제공한 공식 임대료를 기준으로 산정됨

ㆍThilawa SEZ는 미얀마 정부에서 운영하는 경제특구라는 점과 미얀마 사업 특성으로 
 최종 계약단계에서 문서를 통해 가격이 확정 될 예정임

현지 인허가

ㆍ미얀마 내 SKD 조립 차량에 대한 세제 혜택, 부품 수입 등을 위해서는 미얀마투자청(
 MIC)의 승인이 필수임

ㆍ당사는 현 양곤 SKD 공장 건설시 MIC 승인을 이미 득한 바 있어 신공장 증설을 위한 인허가는 안정적으로 진행 될 예정임

시공사 계약

ㆍ현 양곤 SKD 공장 시공사를 담당한 Yerim Co.,Ltd와 레이아웃 실무 협의를 진행 중
 에 있음

ㆍ대상 부지가 확정되고 계약 체결이 완료되면 세부 견적과 계약 체결 진행 예정

(자료: 당사 제시, 신한금융투자)

[Thilawa SEZ 부지 사용권 취득 불확실성에 대한 대응전략]

한편, Thilawa SEZ 부지 확보 불확실성과 관련하여 당사는 미얀마 SKD 공장 설립 계획 당시 설립을 위한 부지 확보를 위해 후보 부지를 선정하여 실사를 완료하였습니다. 1) 세제 혜택, 2) 당사 Shwe Daehan 공장, 쇼룸, 항구와의 거리, 3) 인프라(전기 및 용수 등), 4) 산업 단지 분위기, 5) 임차료 등을 고려하여 전체 후보지 중 Thilawa SEZ 부지를 최종 결정하였습니다. 당사가 Thilawa SEZ 부지를 확보하는 데 있어 이슈가 발생할 가능성은 제한적으로 판단되지만 부지 확보의 불확실성을 제거하고 이를 대비한 차선책으로 3개의 적합 부지에 대한 임대를 통해 공장부지 확보가 가능합니다. 후보 부지는 모두 2~3 차례의 실사를 완료한 상태이며, 해당 산업공단 및 소유주와 면담을 통해 구두로 부지 가격을 협상하였습니다. 추후 Thilawa SEZ 부지 확보가 어려울 경우, 대안으로 선정된 지역에 정식으로 매입의향서를 제출하고 Thilawa 부지 사용권 취득과 동일한 절차로 계약을 진행할 예정입니다. 전체 후보군 부지 내역은 아래와 같습니다. 

[당사 공장 설립 관련 전체 후보군 부지 내역]

순번
구 분
규모(㎡)
투자금액
(USD)
투자금액
(천원)
㎡당 금액
세부내역
비 고

1
Thilawa SEZ
130,000
10,400,000
11,440,000
80.0
50년 임대 가정

2
바고 부지
323,748
9,712,440
10,683,684
30.0
50년 임대 가정
바고 구

3
쉐린반 공단
129,600
8,683,200
9,551,520
67.0
50년 임대 가정
흘라잉따라 군

4
밍글라돈 공단
105,200
7,153,600
7,868,960
68.0
50년 임대 가정
밍글라돈 군

주) 1 USD = 1,100 KRW를 가정하여 원화 환산하였습니다.

(자료: 당사 제시)

[전체 후보군 부지 위치]

매입 부지 후보군(1).jpg
매입 부지 후보군(1)

(자료: 당사 제시)

임대를 고려하고 있는 후보 2번 부지는 바고주(Bago) 바고 산업단지(Bago Industrial Zone)에 소재하고 있습니다. 위치는 당사 쇼룸에서 75km, 띨라와 항구에서 85km 떨어져 있어 지리적으로 먼 거리에 있고, 양곤 지역대비 전기/용수 등 인프라 시설이 열악하지만 양곤 지역의 부지 대비 30~60% 저렴한 토지 금액이 장점입니다. (양곤 지역 ㎡당 시세는 USD 46~134, 바고 지역
㎡
당 시세는 USD 10~40). 임대 가능한 부지는 1번(161,874㎡), 2번(161,874㎡), 3번(3,72,311㎡)이며, 당사는 1, 2번 부지 임대를 검토하고 있습니다. 총 323,748㎡ 면적에 해당하는 토지 사용권 취득에 소요되는 USD 9,712천(원화 기준 약 107억원)로 ㎡ 당 USD 30입니다. 

[바고 부지]

바고 부지(1).jpg
바고 부지(1)

(자료: 당사 제시)

임대를 고려하고 있는 후보 3번 부지는 양곤시 흘라잉따야군의 쉐린반공단(Shwe Lin Ban)에 소재하고 있습니다. 쉐린반공단은 15년 전 양곤시에 건설되었으며, 현재 단지 내 300개 이상의 공장이 운영 중입니다. 당사 쇼룸에서 12km, 띨라와 항구에서 18.9km 떨어져 있어 지리적으로 가까운 거리에 있습니다. 총 129,600㎡ 면적에 해당하는 토지 사용권 취득에 소요되는 USD 8,683천(원화 기준 약 96억원)로 ㎡ 당 USD 67입니다. 

[쉐린반 부지]

쉐린반 부지(1).jpg
쉐린반 부지(1)

(자료: 당사 제시)

임대를 고려하고 있는 후보 4번 부지는 양곤시 밍글라돈군 밍글라돈공단(Mingalardon Industrial Park)에 소재하고 있습니다. Mingalardon Industrial Park은 1998년도에 설립된 900,000㎡규모의 미얀마 산업단지입니다. 당사 쇼룸에서 15.5km, 띨라와 항구에서 24.7km 떨어져 있어 지리적으로 가까운 거리에 있습니다. 후보 부지는 충분한 전력(1000KVA) 공급 가능 상태 평탄한 부지 상태 및 큰 도로에서의 높은 접근성 등의 장점이 있습니다. 총 105,200㎡ 면적에 해당하는 토지 사용권 취득에 소요되는 USD 7,153천(원화 기준 약 79억원)로 ㎡ 당 USD 68입니다.

[밍글라돈 부지]

밍글라돈 부지(1).jpg
밍글라돈 부지(1)

(자료: 당사 제시)

다. 운영자금 

[운영자금 상세 사용목적]

(단위 : 원)

구 분
세부내역
금 액
사용시기
비 고

운영자금
미얀마 사업 운영자금
14,887,730,250
2020~2021년
미얀마 차량 오더 및 SKD 부품 추가 구매

라오스 사업 운영자금
2,400,000,000

2020~
2021
년

기존 이용중인 종합상사 무역금융, 은행 L/C 절감 목적 운영자금 확보

캄보디아 사업 운영자금
6,000,000,000
2020~2021년

기존 이용중인 종합상사 무역금융, 은행 L/C 절감 목적 운영자금 확보

합 계
23,287,730,250
-
-

주1) 상기 금액은 예정발행가액을 기준으로 산정하였으며, 모집가액 확정시 변경될 수 있습니다.

당사는 약
233억원 규모의 자금을 활용하여 ① 사업 확장이 이루어지고 있는 미얀마 내 SKD 생산을 위한 차량과 SKD 부품 구매자금, ②
라오스 내 무
역금융 및 L/C거래 금융비 절감
목적 운영자금 ③ 캄보디아 내 무역금융 및 L/C거래 금융비 절감 목적 운영자금 등에 이용하고자 합니다. 

① 미얀마 SKD 생산 목적 차량 및 부품 구매자금

미얀마 자동차 시장은 매년 꾸준히 성장하고 있으며, 2016년 3월 744,953대가 등록되어 있었던 반면 2020년 1월의 경우 1,011,099대가 등록되어 2016~2020년 기준 연평균 7.9%로 성장하는 모습을 보여왔습니다. 또한, 신차 수요는 2019년 1월 1,625대에 그쳤던 반면, 2020년 1월의 경우 2,460대로 약 51.4% 증가하여 높은 수요 증가를 나타내고 있습니다. 

이와 같은 점진적인 신차 수요 증가는 2019년 10월 중 발생한 자동차 소득세 인하 정책(15~20% → 3%)으로 더욱 탄력받게 되었으며, 시행이 예상되던 9월 이전까지의 2,000대 이하로 유지되던 자동차 판매량이 9월을 기점으로 2,100대에 도달하였습니다. 

[미얀마 자동차 등록대수 및 추이]

(단위: 대)

연도별 누적 등록대수
승용
트럭
버스
합 계

2015.04~2016.03
466,296
252,614
26,043
744,953

2016.04~2017.03
516,707
323,748
28,383
868,838

2017.04~2018.03
530,728
374,287
28,010
933,025

2018.04~2019.03
549,025
406,740
28,260
984,025

2019.04~2020.01
567,840
412,692
30,567
1,011,099

(자료: 당사 제공, Ministry of Public Work and Transport Department of Myanmar)

당사 미얀마 법인은 상기 미얀마 소득세 인하 효과와 더불어 미얀마 내 세제 혜택과 번호판 부여 혜택 등이 제공되는 SKD-II 요건을 충족하는 3개 기업 중 하나로, 차량 수요가 증가함에 따라 판매대수 및 실적이 급격히 증가하였습니다. 특히 4개 SKD(Semi Knock-Down) 주력 모델(Grand i10, Accent, Creta, Tucson)이 10월 이후 판매대수가 크게 높아지면서 2020년
3월까지의 신차 판매대수는
922대를 기록하면서 이미 2019년 전체 신차 판매대수인 1,371대 대비 약
67.2%에 도달하는 등 높은 증가 추이를 보이고 있습니다. CBU(Completely Built Up) 차량 판매까지 합산 할 경우 2020년
3월까지의 판매대수는
952대로 2019년 전체 판매대수 1,602대 대비 약
59.4%를 달성하였습니다. 

판매금액 또한 신차의 경우 2020년
3월까지 USD
18,354천
(원화 기준 21,907백만원)을 시현하면서 이미 2019년 전체 판매금액인 USD 26,389천
(원화 기준 31,498백만원)의
69.6%를 달성하였으며, CBU 판매까지 합산했을 경우 2020년 판매금액은 USD
19,377천
(원화 기준 23,128백만원)으로 2019년 전체 판매금액 USD 33,793천
(원화 기준 39,536백만원) 대비
57.3%를 달성하면서 급격한 성장을 나타내고 있습니다. 

[2019년과 2020년
3월까지의 미얀마 법인 판매금액]

(단위: USD in Thousands)

구 분
2019년
2020년

1월
2월
3월
합 계
1월
2월
3월
합 계

미얀마
398
1,597
2,241
4,236
5,977
5,769
8,120
19,865

주1) 상기 판매금액에는 CBU와 SKD판매를 비롯해 기타 판매 또한 포함되었습니다.

(자료: 당사 제공)

[2019년과 2020년 3월까지의 미얀마 법인 판매금액]

(단위: USD in Thousands)

구 분
2019년
2020년

1월
2월
3월
합 계
1월
2월
3월
합 계

미얀마
475
1,906
2,675
5,056
7,134
6,886
9,692
23,711

주) 원화 환산 시 2020년 1분기말 분기보고서 기준의 평균환율을 사용하여 환산하였습니다.

(자료: 당사 제공)

[2019~2020년 미얀마 당사 차량 판매액 추이]

(단위: USD in Thousands)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

CBU

346

620

685

1,651

495

574

658

501

614

SKD

-

894

1,423

2,316

774

1,602

1,763

2,179

2,173

기타

52

83

134

269

109

72

85

135

66

합 계

398

1,597

2,241

4,236

1,378

2,248

2,506

2,815

2,853

구 분

2019년

2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

CBU

681

694

295

571

6,734

329

228

465
1,023

SKD

2,591

3,329

4,405

5,257

26,389

5,487

5,389

7,478
18,354

기타

146
170
161
183
1,395
161
151
177
488

합 계

3,272

4,022

4,700

5,828

34,518
5,977
5,769
8,120
19,865

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

[2019~2020년 미얀마 당사 차량 판매액 추이(대한민국 원화 기준)]

(단위: 백만원)

구 분

2019년

1월

2월

3월

합 계

4월

5월

6월

7월

8월

CBU

413
740
818
1,971
591
685
785
598
733

SKD

-

1,067
1,698
2,764
924
1,912
2,104
2,601
2,594

기타

62
99
160
321
130
86
101
161
79

합 계

475
1,906
2,675
5,056
1,645
2,683
2,991
3,360
3,405

구 분

2019년

2020년

9월

10월

11월

12월

합 계

1월

2월

3월

합 계

CBU

813
828
352
682
8,038
393
272
555
1,221

SKD

3,093
3,973
5,258
6,275
31,498
6,549
6,432
8,926
21,907

기타

174
203
192
218
1,665
192
180
211
582

합 계

3,905
4,801
5,610
6,956
41,201
7,134
6,886
9,692
23,711

주) 원화 환산 시 2020년 1분기말 분기보고서 기준의 평균환율을 사용하여 환산하였습니다.

(자료: 당사 제공, 신한금융투자)

현재 미얀마 내에서 당사가 SKD로 생산하고 있는 현대차는 위와 같은 당사의 판매 실적과 자동차 수요 증가 추세에 힘입어 시장점유율을 점진적으로 확보하고 있습니다. 미얀마 내 시장점유율은 2019년 7.7%까지 증가하면서 2.3%에 머물렀던 2018년 대비 5.4%p 상승하였고, 2020년 1월 기준으로는 점유율이 11.5%까지 증가하면서 판매량이 크게 증가하는 등 추가적인 공급이 이루질 경우 시장점유율을 더욱 확대하여 매출 규모 성장을 달성할 수 있는 여건을 마련하였습니다. 

[미얀마 내 시장점유율 추이]

(단위 : 대, %)

2018년
2019년
2020년 1월

기업명
판매수량
점유율
기업명
판매수량
점유율
기업명
판매수량
점유율

S사
6,214
52.3
S사
9,773
46.7
S사
872
35.4

T사
1,493
12.6
T사
2,558
12.2
T사
393
16.0

K사
1,058
8.9
당사
(현대차)
1,604
7.7
당사
(현대차)
283
11.5

N사
788
6.6
F사
1,421
6.8
F사
166
6.7

F사
778
6.6
K사
1,289
6.2
K사
164
6.7

당사
(현대차)
275
2.3
N사
1,222
5.8
N사
176
7.2

M사
270
2.3
MI사
370
1.8
MI사
53
2.2

C사
138
1.2
M사
356
1.7
M사
28
1.1

MI사
260
2.2
C사
167
0.8
C사
15
0.6

B사
94
0.8
B사
134
0.6
MB사
11
0.4

MB사
41
0.3
MB사
113
0.5
B사
5
0.2

기 타
466
3.9
기 타
1,931
9.2
기 타
294
12.0

합 계
11,875
100.0
합 계
20,938
100.0
합 계
2,460
100.0

(자료 : 당사 제공)

이에 당사는 미얀마 사업 확대와 이를 통한 시장점유율 확대를 목적으로 추가적인 CBU 차량 오더와 SKD 부품 추가 구매를 진행 할 예정입니다. 2020년
10
월
을 기점으로 2020년 12월까지 총
1,254대
의 추가적인 차량 오더와 SKD 부품 확충을 계획 중에 있으며, 이에 소요되는 금액은 USD
16,203천
(원화 기준 약
194억
원)으로 전망되며
이에 대하여 약 149억원의 자금을 사용 할 계획입니다

.
미얀마의 경우 기존 주요 라인업인 Accent, Grand i10, Creta와 Tucson의 공급 확대를 비롯하여 H-1과 Reina 모델의 생산을 본격화 할 예정으로 두 신규 차량 모델의 SKD 부품 확보를 함께 고려하여 산정되었습니다. Grand i10은 재고 확보가 충분히 이루어져 있는 점으로 10월에만 추가적인 매입이 이루어질 전망입니다. 당사의 미얀마 차량 오더 및 SKD 부품 추가 구매 세부계획은 아래와 같습니다. 

[미얀마 차량 오더 및 SKD 부품 추가 구매 세부계획]

(단위: 대, USD in Thousands)

구분
2020년 10월
2020년 11월
2020년 12월
합계

주문 수량
(대)

418
418
418
1,254

CBU
8
8
8
24

SKD
410
410
410
1,230

- Accent
180
180
180
540

- Grand i10
60
-
-
60

- Creta
80
80
80
240

- H-1
30
30
30
90

- Reina
60
120
120
300

차량 오더 금액(USD in Thousands)
5,361
5,390
5,453
16,203

차량 오더 금액(in 백만원)
6,433
6,468
6,544
19,444

주1) 원화는 1 USD = 1,200 KRW로 가정하여 산정하였습니다.

(자료 : 당사 제공)

[미얀마 운영자금 자금사용계획]

(단위: USD in Thousands)

구분
10월
11월
12월
합계

차량 오더 금액(USD in Thousands)
4,000
4,000
4,400
12,400

차량 오더 금액(백만원)

4,800
4,800
5,280
14,880

주1) 원화는 1 USD = 1,200 KRW로 가정하여 산정하였습니다.

(자료 : 당사 제공)

② 라오스 무역금융 및 L/C거래 금융비 절감

당사는 라오스에서 이용하고 있는 종합상사 무역금융 및 금융기관 L/C거래 규모를 축소하여 금융비용 감소를 통해 당사 재무구조 및 당기순손익 등 재무실적을 개선하고자 합니다. 당사는 현대종합상사, 포스코종합상사, SK네트웍스와 각 국가별로 무역금융 관련 L/C거래를 진행중에 있으며, 각 국가의 로컬 은행과도 L/C 거래를 진행 중에 있습니다. 당사의 라오스 내 종합상사 무역금융 및 로컬은행 L/C거래 세부내역은 아래와 같습니다. 

[무역금융 L/C거래 현황]

구 분
L/C한도
기간(만기)
금리

현대종합상사
라오스
2,000만불
OA120일
Admin Fee: 1.5%(4회/연)
+ 이자율: Libor+2.5% +
기타수수료 0.7% = 12.0%

미얀마
1,200만불
OA120일

캄보디아
1,230만불
OA120일

포스코종합상사
라오스
365만불
OA120일
Admin Fee: 1.5%(4회/연)
+ 이자율: Libor+2.5% +
기타수수료 0.7% = 12.0%

베트남
800만불
OA120일

SK네트웍스
라오스
100만불
OA120일
Admin Fee: 1.5%(4회/연)
+ 이자율: Libor+2.5% +
기타수수료 0.7% = 12.0%

베트남
100만불
OA120일

캄보디아
200만불
OA120일

주1) 상기 OA는 Open Account를 의미하며, L/C 계정이 개설되어 있는 기간을 의미합니다.

(자료: 당사 제공)

[금융기관 L/C거래 현황]

구 분
L/C한도
기간(만기)
금리
기타비용포함 금리

라오스
Indochina Bank
1,100만불
OA120일
9.00%
11.40%

Vietin Bank
2,500만불
OA120일
7.10%(USD)
8.50%(LAK)
11.50%

Military Commercial
Joint Stock Bank
1,000만불
OA120일
6.60%(USD)
7.42%(LAK)
10.42%

주1) 상기 OA는 Open Account를 의미하며, L/C 계정이 개설되어 있는 기간을 의미합니다.

(자료: 당사 제공)

한
편,
상
기 L/C 거래와 관련하여 당사는 금번 유상증자 자금으로 아래와 같은 L/C 상환 계획을 보유하고 있습니다. 당사는 2020년
11월
중 SK네트웍스와의 무역금융 L/C USD 1,000천(원화 기준 12억원)을 전액 상환 할 예정이며, 이후 포스코종합상사에 대한 L/C 중
일부인 USD 1,000천(원화 기준 12억원)
을 상환 할 예정입니다. 상환 세부계획은 아래와 같습니다. 

[L/C거래 상환 세부계획]

순 번
구 분
금액
상환시기

USD in Thousands
in 백만원

1
SK네트웍스
1,000
1,200

2020년
11월

2
포스코종합상사
1,000
1,200

합 계
2,000
2,400
-

주1) 원화는 1 USD = 1,200 KRW로 가정하여 산정하였습니다.

(자료: 당사 제공)

당사는 라오스 내에서 상기 L/C를 통해 이용하고 있는 거래 규모를 축소하여 현재 종합상사 L/C거래의 경우 약 12.0%, 금융기관 L/C거래의 경우 평균 약 11.10%의 금리로 인해 발생하는 이자비용을 축소하여 금융비용을 개선해 당사 재무실적을 개선 할 계획입니다. 2019년 기준 당사는 영업손익 턴어라운드를 달성하였으며, 금융비용 축소가 이루어질 경우 최근 2년간 지속된 당기순손실을 축소하여 재무실적을 개선할 수 있는 기반을 마련할 수 있을 것으로 전망됩니다. 

③ 캄보디아 무역금융 L/C거래 금융비 절감

라오스와 마찬가지로 당사는 캄보디아에서 영위하고 있는 중고차 및 신차 SKD 사업과 관련하여 현대종합상사와 SK네트웍스를 통해 무역금융 L/C거래를 진행하고 있습니다. L/C거래에 따른 계약조건 등은 라오스와 유사한 조건으로 진행되고 있으며, 캄보디아 역시 L/C거래 이용에 따른 금리는 약 12.0% 수준에서 이자비용 지급이 이루어지고 있습니다. 캄보디아 관련 무역금융 L/C거래 내역은 아래와 같습니다. 

[무역금융 L/C거래 현황]

구 분
L/C한도
기간(만기)
금리

현대종합상사
라오스
2,000만불
OA120일
Admin Fee: 1.5%(4회/연)
+ 이자율: Libor + 2.5% +
기타수수료 0.7% = 12.0%

미얀마
1,200만불
OA120일

캄보디아
1,230만불
OA120일

포스코종합상사
라오스
365만불
OA120일
Admin Fee: 1.5%(4회/연)
+ 이자율: Libor + 2.5% +
기타수수료 0.7% = 12.0%

베트남
800만불
OA120일

SK네트웍스
라오스
100만불
OA120일
Admin Fee: 1.5%(4회/연)
+ 이자율: Libor + 2.5% +
기타수수료 0.7% = 12.0%

베트남
100만불
OA120일

캄보디아
200만불
OA120일

주1) 상기 OA는 Open Account를 의미하며, L/C 계정이 개설되어 있는 기간을 의미합니다.

(자료: 당사 제공)

한편, 상기 L/C 거래와 관련하여 당사는 금번 유상증자 자금으로 아래와 같은 상환 계획을 보유 중에 있습니다. 당사는 2020년
11월
중 현대종합상사와의 무역금융 L/C USD
3,000천
(원화 기준
36억원
)을 일부 상환 할 예정이며, USD
2,000천
(원화 기준
24억원
)으로 SK네트웍스 무역금융 L/C 일부를 상환 할 예정입니다. 

[L/C거래 상환 세부계획]

순 번
구 분
금액
상환시기

USD in Thousands
in 백만원

1
현대종합상사
3,000
3,600

2020년
11월

2
SK네트웍스
2,000
2,400

합 계
5,000
6,000
-

주1) 원화는 1 USD = 1,200 KRW로 가정하여 산정하였습니다.

(자료: 당사 제공)

라오스와 마찬가지로 당사는 캄보디아 내에서 상기 L/C를 통해 이용하고 있는 거래 규모를 축소하여 현재 종합상사(현대종합상사, SK네트웍스) L/C거래 금리 약 12.0%로 인해 발생하는 이자비용을 축소하여 금융비용을 개선해 당사 재무실적을 개선 할 계획입니다. 2019년 기준 당사는 영업손익 턴어라운드를 달성하였으며, 캄보디아에서 금융비용 축소가 이루어질 경우 라오스 금융비용 축소와 함께 최근 2년간 지속된 당기순손실을 축소하여 재무실적을 개선할 수 있는 기반을 마련할 수 있을 것으로 전망됩니다. 

Ⅵ. 그 밖에 투자자보호를 위해 필요한 사항

본 건의 경우 시장조성 또는 안정조작에 관한 사항은 해당사항 없습니다.

제2부 발행인에 관한 사항

2_발행인에관한사항(참조방식에의한기재가아닌경우)

Ⅰ. 회사의 개요

1. 회사의 개요

가. 연결대상 종속회사 개황(연결재무제표를 작성하는 주권상장법인이 사업보고서, 분기ㆍ반기보고서를 제출하는 경우에 한함)

(단위 : 백만원)

상호
설립일
주소
주요사업
최근사업연도말
자산총액
지배관계 근거
주요종속
회사 여부

Auto World(KOLAO Developing) Co., Ltd.
1997.04
KOLAO Tower 1, 23 Singha Rd.,
Saysettha District, Vientiane, Lao PDR
자동차 및 오토바이
수입, 제조 및 판매
521,405
의결권의 과반수 소유
(IFRS 10)
O

LVMC Holdings Singapore Pte., Ltd.
2013.06
80 Robinson Rd, #02-00 Singapore
지주회사, 무역업
55,623
" "
" "

LVMC Holdings (HM) Singapore Pte., Ltd.(주1)
2013.08
80 Robinson Rd, #02-00 Singapore
자동차 매매
44,544
" "
" "

Kolao Holdings Myanmar Co., Ltd.(주2)
2013.12
No 37(A), (3) Quarter, Thamine Junction 
Mayangone Township, Yangon, Myanmar
" "
11
" "
" "

Daehan Co., Ltd.(주2)
2013.12
No 37(A), (3) Quarter, Thamine Junction 
Mayangone Township, Yangon, Myanmar
" "
24
" "
" "

Fortune Kolao International Motors Co., Ltd.(주2)
2014.04
No 37(A), (3) Quarter, Thamine Junction 
Mayangone Township, Yangon, Myanmar
무역업
6,136
" "
" "

International KLM Co., Ltd.(주2)
2015.04
No 2/6,2-Quarter, Corner of Yangon-Insein 
Road and Thamine Station Road, 
Mayangone Township, Yangon, Myanmar
자동차 및 자동차
부품매매, 자동차 수리
15,834
" "
" "

Global KLM Co., Ltd.(주2)
2016.08
Block 3-F, Corner of Myo Ma Oo Yin Street & 74 Street, Taung Myint Quarter, Pyi Gyi Ta 
Gon Township, Mandalay Industrial & Trade 
Center, Mandalay, Myanmar
" "
4,571
" "
" "

LVMC Holdings (Cambodia) Co., Ltd.
2013.10
No. 15A-16A, KohPich Street, Sangkat 
Tonlebassc Khan Chamkarmorn,
Phnom Pehn, Cambodia
자동차 매매
14,989
" "
" "

LVMC Investment Ltd.
2014.02
Level 54, Hopewell Centre, 
183 Queen's Road East, Hong Kong
금융업
20,886
" "
" "

Chongqing Kolao-Yuan R&D Co., Ltd.(주3)
2017.04
No. 47, Ganghui Road, Shuangfeng Bridge 
Street, Yubei District, Chongqing City, China
자동차 제조, 판매
2,667
" "
" "

Chongqing LVMC Yuan Auto Trading Co., Ltd.(주4)
2018.05
No. 3 Cuiping Road, HuiXing Street, Yubei 
District, Chongqing City, China
자동차 부품 수입 및 수출
383
" "
" "

Shwe Daehan Motors Co., Ltd.(주2)
2018.06
No 2/6,2-Quarter, Corner of Yangon- Insein 
Road and Thamine Station Road, 
Mayangone Township, Yangon, Myanmar
자동차 및 오토바이
수입, 제조 및 판매
30,809
" "
" "

GMS Tradding Sole co.,Ltd. (주5, 6)

2013.12
Kolao Tower I, 23 Singha Rd, Nongbone, Saysetha, Vientiane, Lao PDR
부동산 개발, 주택사업,
프랜차이즈, 옥션 등
638
" "
"

주1) LVMC Holdings Singapore Pte.,Ltd.의 종속기업입니다.
주2) LVMC Holdings (HM) Singapore Pte. Ltd.의 종속기업입니다.
주3) 이사회 구성원의 과반수 이상을 임명할 수 있는 회사의 권한이 있으므로 지배력이 있다고 판단하여 종속기업의 범위에포함하였습니다.
주4) Chongqing Kolao-Yuan R&D Co.,Ltd.의 종속기업입니다.

주5) 지분 취득을 통해 종속기업에 포함하였습니다. 
주6) Auto World(KOLAO Developing) Co., Ltd.의 종속기업입니다. 

가-1. 연결대상회사의 변동내용

구 분
자회사
사 유

신규
연결
GMS Tradding Sole co.,Ltd.
지분 취득으로 인한 자회사 편입

-
-

연결
제외
Daehan Motors Co., Ltd.
지분 처분으로 인한 자회사 탈퇴

Daehan Motors Trading Joint Stock Company
지분 처분으로 인한 자회사 탈퇴

가-2. 회사의 주권상장(또는 등록ㆍ지정)여부 및 특례상장에 관한 사항

주권상장
(또는 등록ㆍ지정)여부
주권상장
(또는 등록ㆍ지정)일자
특례상장 등
여부
특례상장 등
적용법규

주권상장
2010년 11월 30일
-
-

나. 회사의 법적ㆍ상업적 명칭

당사의 명칭은 '엘브이엠씨홀딩스'로 표기하며, 영문으로는 'LVMC Holdings'로 표기합니다.

다. 설립일자 및 존속기간

당사는 2009년 6월 16일에 종속회사인 코라오디벨로핑을 유가증권시장에 상장하기 위해 설립된 역외지주회사입니다. 당사의 정관에는 존속기간의 정함이 없습니다
.

라. 본사의 주소, 전화번호 및 홈페이지 주소

① 주 소 : PO Box 309, Ugland House, Grand Cayman, KY1-1104, 
 Cayman Islands 
 (베트남 대표사무소)
Unit 10.1, 10th Floor, Pearl Plaza

561 Dien Bien Phu, Ward 25, Binh Thanh Distict

Ho Chi Minh City, Vietnam
 (공시대리인) 에스와이어드바이저
 서울 영등포구 국제금융로8길 27-8 NH캐피탈빌딩 4층
② 전화번호 : (공시대리인) 02-2125-5059
③ 홈페이지 : http://www.lvmcholdings.net

마. 중소기업 해당 여부

해당사항 없습니다.

바. 주요 사업의 내용 및 향후 추진하려는 신규사업

상
기

"가. 연결대상 종속회사 개황" 및 "가-1. 연결대상회사의 변동내용"으로 갈음합니다.

사. 공시서류작성기준일 현재 계열회사의 총수, 주요 계열회사의 명칭 및 상장여부

번호
계열회사
명칭
상장여부

1
종속회사
Auto World(KOLAO Developing) Co., Ltd.
비상장

2
LVMC Holdings Singapore Pte., Ltd.
비상장

3
LVMC Holdings (HM) Singapore Pte., Ltd.
비상장

4
Kolao Holdings Myanmar Co., Ltd.
비상장

5
Daehan Co., Ltd.
비상장

6
Fortune Kolao International Motors Co., Ltd.
비상장

7
International KLM Co., Ltd.
비상장

8
Global KLM Co., Ltd.
비상장

9
LVMC Holdings (Cambodia) Co., Ltd.
비상장

10
LVMC Investment Ltd.
비상장

11
Chongqing Kolao-Yuan R&D Co., Ltd.
비상장

12
Chongqing LVMC Yuan Auto Trading Co., Ltd.
비상장

13
Shwe Daehan Motors Co., Ltd.
비상장

14
GMS Tradding Sole co.,Ltd.
비상장

15
관계회사
KR모터스
상장

16
KB KOLAO LEASING Co., Ltd.
비상장

17
Daehan Motors Co., Ltd.
비상장

2. 회사의 연혁

일자
내역

2009. 06.
Kolao Holdings 설립(코라오디벨로핑의 지주회사)

2009. 12.
코라오디벨로핑의 지분 100% Kolao Holdings로 출자완료

2010. 06.
서울사무소 설치

2010. 09.
유가증권시장 상장승인

2013. 06.
코라오홀딩스싱가포르 출자

2013. 06.
케이디씨코리아 출자

2013. 11
GDR 싱가포르거래소(SGX-ST) 상장

2014. 02
LVMC Investment Limited 출자

2014. 03
케이알모터스 (舊 S&T모터스) 지분 취득

2014. 08
CGIF 보증 회사채 발행 (SGD 60,000,000)

2016. 10
케이디씨코리아 청산

2017. 02
KB KOLAO Leasing Co., Ltd. 지분 취득

2017. 02
Joint Venture Daehan-Dewan Moter Company (Pvt.) Ltd. 지분 취득

2017. 07
태국 TRIS 신용평가, 신용등급 BBB-(안정적)

2017. 09
Joint Venture Chongqing Kolao-Yuan R&D Co., Ltd. 지분 취득

2017. 12
베트남 호치민 대표사무소 설립

2018. 01
Daehan Motors Co., Ltd. 지분 취득

2018. 03
LVMC Holdings로 사명 변경

2018. 05
Chongqing LVMC Yuan Auto Trading Co., Ltd. 지분 취득

2018. 06
Shwe Daehan Motors Co., Ltd. 지분 취득

2018. 11
전환사채권 발행 (USD 30,000,000)

2018. 12
Daehan Motors Trading Joint Stock Company 지분 취득

2019.
02

미얀마 생산공장 완공

2019. 11
Daehan-Dewan Motor Company (Pvt.) Ltd 지분 처분

2020. 02

Daehan Motors Co., Ltd.
지분 처분

3. 자본금 변동사항

가. 증자(감자)현황

(기준일 :
증권신고서 제출일
)
(단위 : 원, 주)

주식발행
(감소)일자
발행(감소)
형태
발행(감소)한 주식의 내용

주식의 종류
수량
주당
액면가액
주당발행
(감소)가액
비고

2009.06.16
-
보통주
1
1,261
1,261
설립자본금

2009.12.24
현물출자
보통주
1,999,999
1,184
1,184
-

2010.05.20
주식분할
보통주
6,000,000
291
291
-

2010.05.26
무상증자
보통주
24,533,640
314
314
-

2010.11.24
유상증자(일반공모)
보통주
5,866,360
282
4,800
-

2013.03.27
주식배당
보통주
1,920,000
277
277
-

2013.11.14
유상증자(제3자배정)
보통주
4,840,000
264
28,338
-

2014.03.28
주식배당
보통주
2,709,508
268
268
-

2019.04.15
주식배당
보통주
3,250,931
285
285
-

주1) 주당액면가액 및 주당발행가액에 적용한 원화금액은 해당 일자의 기준환율을 적용하여 환산하였으며, 적용환율은 각각 1,260.90원(2009.06.16), 1,183.60원(2009.12.24), 1,165.10원(2010.05.20), 1,255.10원(2010.05.26), 1,134.20원(2010.11.24), 1,107.90원 (2013.3.27), 1,055.80원 (2013.11.20), 1,072.80원 (2014.3.28),

1,140.50원(2019.04.15)

입니다.
주2) 당사는 케이만제도의 회사법에 따라 설립된 회사로 2010년 5월 20일 주식분할로 주당 액면가액이 USD 1에서 USD 0.25로 변경되었고, 그 이후부터 현재까지 당사의 주당 액면가액은 USD 0.25입니다.

주3) 2019년 3월 29일 정기 주주총회에서 7% 주식배당률의 주식배당이 의결되었으며, 2019년 4월 15일 한국예탁결제원에서 단주를 제외한 배당주식총수가 확정되었습니다.

나. 미상환전환사채 발행현황

미상환 전환사채 발행현황

(기준일 :
증권신고서 제출일
)
(단위 : 원, 주)

종류＼구분
발행일
만기일
권면(전자등록)총액
전환대상
주식의 종류
전환청구가능기간
전환조건
미상환사채
비고

전환비율
(%)
전환가액
권면(전자등록)총액
전환가능주식수

제1회 해외 무기명식 무보증 사모 전환사채
2018.11.09
2021.11.09
33,552,000,000
당사 기명식
보통주
2019.11.10 ~ 2021.10.09
20.8
2,495
33,552,000,000
13,447,695
(주 1, 2)

합 계
-
-
33,552,000,000
-
-
20.8
2,495
33,552,000,000
13,447,695
-

주1) 라오스에서 USD 통화단위로 USD 30,000,000의 권면총액으로 발행되었습니다.
주2) 2019년 3월 29일, 주주총회에서 주식배당 결정이 의결됨에 따라 전환가액은 2,495원으로, 전환ㆍ행사ㆍ교환 가능주식수는 13,447,695주로 조정되었으며, 당사는 해당 조정사항에 대해 2019년 4월 10일 전환가액ㆍ신주인수권행사가액ㆍ교환가액의 조정(안내공시)를 진행하였습니다.

4. 주식의 총수 등

가. 주식의 총수 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일
)
(단위 : 주)

구 분
주식의 종류
비고

보통주
우선주
합계

Ⅰ. 발행할 주식의 총수
200,000,000
40,000,000
240,000,000
-

Ⅱ. 현재까지 발행한 주식의 총수
51,120,439
-
51,120,439
-

Ⅲ. 현재까지 감소한 주식의 총수
-
-
-
-

1. 감자
-
-
-
-

2. 이익소각
-
-
-
-

3. 상환주식의 상환
-
-
-
-

4. 기타
-
-
-
-

Ⅳ. 발행주식의 총수 (Ⅱ-Ⅲ)
51,120,439
-
51,120,439
-

Ⅴ. 자기주식수
1,372,511
-
1,372,511
-

Ⅵ. 유통주식수 (Ⅳ-Ⅴ)
49,747,928
-
49,747,928
-

나. 자기주식 취득 및 처분 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일
)
(단위 : 주)

취득방법
주식의 종류
기초수량
변동 수량
기말수량
비고

취득(+)
처분(-)
소각(-)

배당
가능
이익
범위
이내
취득
직접
취득
장내 
직접 취득
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

장외
직접 취득
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

공개매수
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

소계(a)
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

신탁
계약에 의한
취득
수탁자 보유물량
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

현물보유물량
보통주
1,372,511
-
-
-
1,372,511
-

우선주
-
-
-
-
-
-

소계(b)
보통주
1,372,511
-
-
-
1,372,511
-

우선주
-
-
-
-
-
-

기타 취득(c)
보통주
-
-
-
-
-
-

우선주
-
-
-
-
-
-

총 계(a+b+c)
보통주
1,372,511
-
-
-
1,372,511
-

우선주
-
-
-
-
-
-

5. 의결권 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일
)
(단위 : 주)

구 분
주식의 종류
주식수
비고

발행주식총수(A)
보통주
51,120,439
-

우선주
-
-

의결권없는 주식수(B)
보통주
1,372,511
-

우선주
-
-

정관에 의하여 의결권 행사가 배제된 주식수(C)
보통주
-
-

우선주
-
-

기타 법률에 의하여
의결권 행사가 제한된 주식수(D)
보통주
-
-

우선주
-
-

의결권이 부활된 주식수(E)
보통주
-
-

우선주
-
-

의결권을 행사할 수 있는 주식수
(F = A - B - C - D + E)
보통주
49,747,928
-

우선주
-
-

6. 배당에 관한 사항

구 분
주식의 종류
당기
전기
전전기

제11기
제10기
제9기

주당액면가액(원)
289
280
268

(연결)당기순이익(백만원)
-55,600
-49,484
13,581

(별도)당기순이익(백만원)
-
-
-

(연결)주당순이익(원)
-1,049
-946
317

현금배당금총액(백만원)
-
-
5,673

주식배당금총액(백만원)
-
919
-

(연결)현금배당성향(%)
-
-
41.8

현금배당수익률(%)
보통주
-
-
2.53

우선주
-
-
-

주식배당수익률(%)
보통주
-
-
-

우선주
-
-
-

주당 현금배당금(원)
보통주
-
-
120

우선주
-
-
-

주당 주식배당(주)
보통주
-
0.07
-

우선주
-
-
-

주1) 제11기, 제10기, 제9기의 주당 액면가액은 미화 0.25달러입니다.

주2) 주당액면가액에 적용한 원화금액은 각 결산기말의 기준환율을 적용하여 환산하였으며, 적용환율은 각각 1,157.80 (제11기), 1,118.10 (제10기), 1,071.40 (제9기)입니다. 한편, 당기순이익, 주당순이익에 적용한 원화금액은 각 결산기의 평균환율을적용하여 환산하였으며, 적용환율은 각각 1,165.65(제11기), 1,100.30(제10기), 1,130.84 (제9기)입니다.

주3) (별도)당기순이익(백만원) 항목은 국제재무보고기준에 의하여 당사는 별도재무제표를 작성하지 않으므로 상기 항목은 (연결)당기순이익(백만원) 항목으로 갈음합니다.

주4) 제9기 현금배당금의 기준통화는 원화이며, 각각 보통주 1주당 120원입니다. 자기주식 (596,230주)를 제외한 보통주 1주당 120원의 배당금을 지급하였으며, 배당금 총액은 5,672,793천원 입니다.

주5) 제10기 주식배당금총액은 3,250,931주의 주식배당주를 주당 액면가액(미화 0.25달러) 제10기 기말환율(1,118.10)을 곱한 금액에 단주대금 9,855,338원을 합한 금액입니다

주6) 2019년 3월 29일 제10기 주주총회에서 1주당 0.07주의 주식배당이 의결되었습니다

Ⅱ. 사업의 내용

당사는 자회사의 소유를 목적으로 하는 지주회사입니다. 연결재무제표 상 대부분의 사업의
내용은 실질적으로 영업활동을 수행하고 있는 주요 종속회사인 코라오디벨로핑(엘브이엠씨홀딩스의
제12기
1분기 연결재무제표
기준
매출액의

60%
, 자산총액의
77%
)
에
서

발생함

으로, 본 사업의 내용에서는 코라오디벨로핑의 사업활동을 중심으로 중요성 관점에서 기술하도록 하겠습니다. 당사의 종속회사인 코라오디벨로핑은 라오스에서 신차 판매, SKD신차 제조 및 판매, CKD신차 제조 및 판매, 오토바이 제조 및 판매, 부품 판매 및
A/S 등을영위하고 있는 업체입니다. 또한 부문별
중요도에 따라 당사가 현재 사업을 영위하고 있는 베트남, 미얀마, 캄보디아의 사업 내용에 대해 추가적으로 기술하도록 하겠습니다.

실질적인 사업활동을 수행하는 당사 종속회사 코라오디벨로핑의 사업부문별 현황을 요약하면 다음과 같습니다.

구분

내용

자동차

상품매출

신차 및 중고차량 등 완성차의 수입 및 현지 매입 후 라오스 내 유통하는 딜러 사업

제품매출

모델의 자체 설계 후 부품을 주문, 가공 및 조립한 후 'DAEHAN' 브랜드를 사용하여 판매 및 완성차를 분해된 상태에서 수입 후 조립 판매

오토바이

모델의 자체 설계 후 부품을 주문, 가공 및 조립한 후 'KOLAO' 브랜드를 사용하여 판매

Wholesale

자동차 및 오토바이에 부수되는 액세서리 및 소모품의 판매 활동

A/S

자동차 및 오토바이의 사후 서비스 및 정비 용역 제공

기타

라오스 현지 렌탈서비스 등

주1) 부문별 재무정보는 연결재무제표 주석

5. 부문별 정보
로
갈음합니다.

가. 업계의 현황

(1) 산업의 특성

◆ 자동차 산업

자동차 산업은 광범위한 산업 기반을 전제로 하기 때문에 전후방 산업 연관 효과가 다른 산업에 비해 매우 큽니다. 자동차 산업은 크게 제조, 유통, 운행으로 나눌 수가 있습니다. 자동차 제조에는
철강, 화학, 비철금속, 전기, 전자, 고무, 유리, 플라스틱 등의 산업과 2만여 개의 부품을 만드는 부품업체들이 연계되어 있습니다. 자동차 유통에는 완성차 업체의 직영 영업소나 대리점, 자동차 할부금융, 탁송 회사 등이, 자동차 운행에는 정비, 부품, 주유, 보험 등의 업종이 연관되어 있습니다.

또한, 자동차의 생산에는 막대한 설비 투자와 개발비가 소요되며 적정 수준의 생산 규모를유지하고 생산원가를 절감시켜야 가격경쟁력을 확보할 수 있습니다. 이와 같이 생산수량이 증가됨에 따라 생산비용이 감소되는 '규모의 경제(
Economies
of Scale)' 효과는 자동차산업에서 매우 뚜렷하게 나타납니다. 

 - 라오스 자동차 산업
1985년 플라자 합의 이후, 일본차업체들은 태국에 양산기지를 확대해 나갔습니다. 대태국수입의존도가 60%가 넘고,
2012
년도 1인당 GDP가
1,581달러
에
불과했던 라오스의 자동차 산업은 태국산 중고차 위주로 시장이 형성되었습니다. 그러나
2012
년, ASEM회의 개최와 WTO 가입으로 라오스 정부는 중고차 수입을 전면 금지하게 되었
고, 라오스 자동차 산업은 수입 신차를 중심으로 재편되었습니다. 2013년에 라오스 최초 자동차 조립공장이 설립되었고 2018년부터 태국 등 ASEAN 역내에서 생산된 자동차가 무관세로 수입되기 시작하였습니다.

 (자료원 : CIA, World Bank)

- 베트남 자동차 산업
베트남 자동차산업은 1990년대 경제발전을 위한 혁신정책이 시행됨에 따라 합자회사들이 설립되기 시작했습니다. 이후 자동차 조립업체 수는 빠르게 증가해 1996년에는 11개의합자회사가 허가를 받기에 이르렀으며, 11개의 FDI 회사들과 160개가 넘는 기업들이 제조, 조립, 정비, 그리고 AS부품을 생산할 정도로 성장을 하였습니다. 베트남 정부는 자동차 산업 육성을 위해 적극적인 지원정책을 실시하여 1999년 연간 6천대 수준이었던 판매량이 2005년도에 4만대
,
2016년도에는 30만대, 2019년도에는 42만대가
넘
는 시장으로 성장하였습니다. 2018년 아세안통합으로 아세안 권역 내에서 생산된 자동차 수입관세 0%가 적용됨에 따라 베트남 자동차시장은 긍정적으로 성장할 것으로 예측하였으나, 베트남 정부가 등록비, 관리비, 보험비 등을 인상하여 비관세 장벽을 높임으로써 완성차 수입이 감소하였습니다. 수입되는 완성차에 관해 수출국가의 허가를 받은 각종 테스트 인증서를 제공하게 하고, 수입되는 모든 차량에 대해배출가스와 안전성 검사를 요구한 것도 완성차 수입에 대한 장벽을 높인 조치로 해석할 수 있습니다. 향후 베트남 자동차 시장은 Decree 116 등 베트남 정부의 완성차 수입 규제 강화로 수입업체와 현지 생산업체 간 대립이 지속될 것으로 예측되며, 이에 따라 베트남 내 생산업체들에게는 유리한 시장 환경이 조성될 것으로 전망되고 있습니다.
 (자료원 : 베트남 통계청, 베트남 재무부, KOTRA 호치민)

 - 미얀마 자동차 산업
미얀마 자동차 시장
은 일본산 중고차량이
주류를 형성해 왔습니다. 2014 ~ 2015년, 미얀마는 일본산 중고차 최대 수입국이었습니다. 2015년말 기준으로 등록된 약 54만대의 승용차 중 90% 이상이 일본산 중고차로 추정됩니다. 그러나 우측 핸들인 일본산 중고차량은 우측 통행의 미얀마 도로에서 교통사고의 주요 원인으로 지적되어 왔습니다. 이에 따라 미얀마 자동차 수입 관리위원회는 2014년부터 우측핸들 차량에 대해 수입규제를 시작해왔으며, 2018년부터는 우측핸들 차량 중고차 수입이 전면 금지되었습니다. 또한 3년 이상 연식
의 중고차 수입을 제한하는 등 중고차 수입 규제가 까다로워지면서 신차시장이 급속하게 확대
되고 있습니다.
미
얀마 정부의 차량 제조업 활성화 정책에 따라 현지 자동차 생산 기업에 대해 인센티브를 부여하고 있는 상황이며 향후 미얀마 내 수요 확대에 따른 자동차 생산 기업의 숫자가 더욱 증가할 것으로 전망하고 있습니다. 

(자료원 : Financial Times, KOTRA) 

 - 캄보디아 자동차 산업

캄보디아는 아세안 역내에서 가장 규제되지 않은 중고차 시장을 가지고 있습니다.
2019년기준 캄보디아 자동차 판매량은 약 9만 7천대 수준이며 이 중 약 7만대 이상이 중고차로 추정되고 있습니다.
다른 동남아 국가들과 달리 미국산 및 한국산 중고차가 시장의 주류를 형성하고 있습니다. 캄보디아 자동차 시장은 연간 15% 내외의 성장세를 보이고 있으며
, 2018, 2019년 신차시장이 전년 대비 2배 이상 증가하는
등 향후 급격한 성장세를 보일 것으로 전망됩니다. 

(자료원 : Forbes, The U.S. Department of Commerce's International Trade Administration, KOTRA)

 ◆ 상용차 산업
상용차 산업은 일반 소비자를 대상으로 하는 자동차 산업과는 달리 기업을 대상으로 하는 산업으로, 그 중 건설 장비 부문은 사회 간접 자본 투자계획, 건설 경기 및 기업 설비 투자 동향 등에 영향을 받고 있습니다. 상용차 산업은 엔진, 동력 전달 장치, 유압 장치 등 다양한 부품의 가공 조립산업으로서 관련 부품산업의 발전과 전략적 네트워크가 경쟁력의 중요한 요소가 되며, 특히 핵심 부품은 오랜 경험과 기술 축적을 필요로 하는 고급 기술 수준이 요구됩니다.

 ◆ 오토바이 산업 
자동차 산업과 유사성이 높은 오토바이 산업은 자동차 산업과 마찬가지로 철강, 기계, 화학, 전기 등 다양한 관련 산업과 상관성을 가지고 있는 종합 기계 산업입니다. 또한 시설 투자가 필요한 장치 산업이며, 지속적인 기술 개발이 요구되는 산업입니다. 안전, 품질, 디자인이 판매와 수요에 밀접한 영향을 주는 산업이기도 합니다.

 ◆ 자동차부품 산업
자동차부품 산업은 자동차용 브레이크조직, 클러치, 축, 기어, 변속기, 휠, 완충기, 방열기,소음기, 배기관, 운전대 및 운전박스 등과 같은 자동차 차체 또는 자동차 엔진용 부분품을 제조 및 판매하는 산업 활동을 말합니다. 자동차부품 산업은 크게 신차 제조용 OEM 부품 부문과 A/S용 부품 부문으로 구분할 수 있습니다.

(2) 산업의 성장성

◆ 자동차 부문

2019년 전 세계 자동차 판매량은 9,100만대로 전년 대비 4% 감소했습니다. 전 세계 자동차 판매는 지난 2010년 이후 연 평균 5% 이상 꾸준히 증가해왔으나 2017년을 기점으로 성장세가 꺾인 것으로 해석됩니다. 지역별로 살펴보면 우선 중국 판매량이 전년 대비 8% 줄었는데, 이는 경제 성장세 둔화와 대미 무역 분쟁이 주요 원인으로 분석되었습니다.

글로벌 경기둔화의 우려속에 유럽(유럽연합 및 유럽자유무역연합 지역) 자동차 판매량은 1575만대로 전년대비 1.1% 상승하며, 지난 20년동안에서 가장 많은 판매량을 기록하였습니다. 미국과 일본은 각각 전년대비 1.2%,1.4% 자동차 판매량이 소폭 하락하는 모습을 보였습니다.
 
이머징마켓에서의 자동차 판매 증가율은 고성장세를 유지했으나 2019년부터 성장세가 둔화되었습니다. 인도는 6년만에 경제성장률 최저치를 기록하며 전년대비 13% 자동차 판매량이 줄었습니다. 러시아 또한 유가하락, 루블화 가치 하락 등으로 영향을 받아 자동차 판매량이 전년대비 2.3% 하락하였습니다. 브라질의 경우 민간부문에서 꾸준한 경기성장을 주도하며 전년대비 8%의 자동차 판매 성장을 하며 견조한 성장을 보여주고있습니다.

(자료원 : LMC Automotive,
JD Power, OICA, carsalesbase, automotive industry portal, kotra)
 
 - ASEAN 자동차 산업
ASEAN은 동남아시아 국가연합입니다. 당사가 사업을 진행하고 있는 라오스, 미얀마, 캄보디아, 베트남 또한 ASEAN 회원국입니다. 2018년 기준 ASEAN의 인구는 6억 5천만명, GDP는 2조 9천억 달러입니다. ASEAN 물품무역협정 체계에 포함된 관세 인하 계획에 따라 2018년부터 ASEAN 역내에서 생산된 완성차의 수입세율은 0%로 철폐되었습니다. 수요/공급처로써 ASEAN시장의 자동차 산업은 지속성장이 전망됩니다.

(자료원 : IMF, ASEAN, Statista)

 - 라오스 자동차 산업
수요처로써 라오스 자동차 산업은 지속적으로 성장하고 있습니다. 라오스 GDP 경제성장율은 2017년 6.9%에 이
어
2018년 6.3%, 2019년 6.4%로 지속적인 성장세를 유지할 것으로전망되고 있습니다. 2019년 라오스 인구는7백6만명, 그 중 (잠재)경제활동인구 54세 이하는 전체의 90%입니다. 경제성장과 인구구조에 따른 수요발생이 이어지고 있습니다. 그러나 2019년 라오스 1인당 GDP는 2,670불로 개개인의 구매력은 낮은 상황입니다. 이러한 낮은 구매력으로 인해 자동차 할부금융상품에 대한 강한 니즈가 존재합니다. 당사를 필두로 여러 공급자들이 할부금융상품을 도입하고 있습니다. DGB금융그룹, KB금융그룹 또한 당사와 함께 라오스 시장에 진출하면서 라오스 자동차금융시장은 확대되어가고 있습니다. (자료원 : IMF, ASEAN, ADB, UN)

공급처로써 라오스 자동차 산업 또한 성장이 전망됩니다. 라오스의 최저임금은 2018년 기준 131불, 평균연령은 22.7세로, 인근 공업국 베트남, 태국보다 저임금의 젊은 노동력을 가지고 있습니다. 2015년 12월에 착공한 중국- 라오스 고속철도 사업을 바탕으로 라오스는 ASEAN 물류 요충지가 될 것으로 전망됩니다. 세제, 물류 인프라와 가격경쟁력을 바탕으로 공급처로써 라오스 자동차 산업은 지속적인 성장이 전망됩니다. 
 (자료원 : CIA, checkinprice, KOTRA, KOICA, Tuoitre News, Laotian Times, Sputnik) 

- 베트남 자동차 산업

베트남의 자동차 산업은 베트남의 낮은 자동차 보급률, 젊은 소비층, 빠른 도시화를 토대로 빠르게 성장하고 있습니다. 1995년에 일본 브랜드 위주로 knock-down방식의 자동차 생산공장이 처음 들어섰습니다. 아직까지도 대부분의 모델들이 해외에서 디자인된 외국 브랜드이지만 2018년 4월 현재 총 판매량의 85% 가 베트남 내에서 knock-down 생산되었습니다. 베트남은 정부차원의 지하철, 도로확충 등SOC사업 투자의 증가와 연평균 6%의 지속적인 경제발전, 늘어나는 국민소득과 맞물려 자동차시장이 계속 성장할 것으로 전망됩니다. 현재 1억명에 가까운 인구와 더불어 2025년까지 2018년 대비 연평균 18%로 자동차시장이 성장할 것으로 예측하고 있으며 베트남의 소득 및 인구증가율을 고려 시 향후 베트남 자동차 시장은 지속성장 할 것으로 예상됩니다. 
(자료원: VAMA)

- 미얀마 자동차 산업

미
얀마는
2011년
시장 개방 이후 중고차 위주의 거래로 2014 ~ 2015년 미얀마는 일본산 중고차 최대수입국이

었습니다.

2016년 미얀마 문민정부 출범, 미국의 경제 제재 해제 등에 힘입어,
미얀마의 GDP성장률은 2011년 이후 매년 5~8%를 기록하였습니다.
경
제 성장에 따라 2
011년 약 36만대였던 자동차 등록 대수가 2016년 약 72만대로 증가하였습니다
.

하지만 급속한 일본 중고차 증가로 인한 교통체증과 교통사고 등의 문제로 미
얀마 정부가 우측핸들 중고차량 수입을 2018년부터 전면 금지하고 중고 수입차에 대한 연식제한을 실시하면서 시장의 변화가 시작되었습니다. 2018년 이후 미얀마 자동차 시장은 기존 중고차 수입제한으로 인한 시장축소와 높은 신차가격으로 인한 진입장벽, 전체 미얀마 시장의 60% 이상을 차지하는 양곤지역에서 수입완성차 등록 제한 등으로 어려움을 겪었지만, 격경쟁력과 내구성을 갖춘 신차 위주로 시장 재편이 전망됩니다.
이에 따라 2
020년까지 미얀마
자동차 등록대수는 약 130만대로 늘어날것으로 전망됩니다.

 (자료원 : 교도통신, KOTRA, CIA, Financial Times, World Economic Forum)

 - 캄보디아 자동차 산업
캄보디아의 자동차 산업은 미국산 및 한국산 중고차가 주류를 이루고 있습니다. 중고차 수입에 대한 연식제한이 없는 것이 특징이며 생산연식에 따른 관세 차등화로 인해 10년 이상된 중고차가 수입되면서 차량의 안전, 환경 문제 등에 대한 대책이 필요합니다. 캄보디아는 2018년 7.5%의 실질 GDP성장률과 1천 6백4십만명의 인구를 기록하였으며, 평균연령은 25.3세입니다. 고성장하는 경제 속에 구매력이 증가하고 널리 스마트폰이 보급되면서 정보불균형이 해소되어, 가격경쟁력과 함께 품질이 검증된 중고차/신차에 대한 젊은소비자
들의 니즈가 커질 것으로 전망됩니다.
이러한 소비자 니즈에 따라 누적차량등록대수가
2012년
약 24만대에서
2019년 약 73만대로 늘어나는 등 자동차 시장은 꾸준한 성장이 전망됩니다.

(자료원 : CIA, Forbes, The Asia Foundation)

◆ 오토바이 부문
현재 지속적인 침체를 겪고 있는 세계 오토바이시장은 오토바이 생산규모를 감소시키고 있으며, 업계의 점차적인 축소가 예측되고 있습니다. 그러나 신흥 4대 오토바이 시장인 중국, 인도, 인도네시아, 베트남 등은 여전히 꾸준한 성장세를 유지하고 있습니다. 라오스 주변국인 태국, 베트남, 캄보디아를 포함한 동남아시아에서 오토바이는 가정 필수품으로 인식되고 있어, 향후에도 지속적인 산업수요가 있을 것으로 예측됩니다.
 
 ◆ 자동차부품 부문
일반적으로 자동차부품 산업은 신차 생산율과 가장 밀접한 관계가 있으며 신차 생산이 증가될수록 자동차부품의 매출 또한 증가되는 경향을 보이고 있습니다. 

(3) 경기변동의 특성

◆ 자동차 부문
자동차는 고가의 내구성 소비재 상품으로서 경기에 직·간접적인 영향을 받는 대표적인 경기 순환 상품입니다. 자동차 보급이 성숙되기 이전에는 경기변동에 관계 없이 자동차 수요가 급격히 늘어나지만, 성숙 단계에 들어선 이후부터는 경기변동에 민감한 영향을 받는 것이 일반적인 자동차 시장의 특성입니다. 이러한 경기변동상의 특징은 개별 수요시장의 성숙도에 따라 달리 나타나고 있습니다. 자동차 보급대수가 상대적으로 많은 선진국인 북미, EU, 일본시장 등의 경우에는 경기변동에 따라 민감하게 반응하고 있으나, 중국을 필두로 한 신흥국가들의 경우에는 경기변동에도 불구하고 꾸준히 수요가 증가하고 있습니다. 
 
 ◆ 상용차 부문
상용차 산업은 건설 경기와 자동차 경기를 비롯한 전방산업의 수요 변동에 따라 크게 영향을 받는 사업 분야로서 전반적인 경기 상황, 정부의 사회간접자본 투자정책과 해외경제동향 등에 따라 수요가 좌우됩니다. 또한 환율 변동에 의하여 국가별 가격 경쟁력이 결정되므로 미국 달러화, 일본 엔화, 중국 위안화 등의 추세에 민감한 반응을 보이는 특성을 보이고 있습니다.
 
 ◆ 오토바이 부문
오토바이 산업의 경우 자동차 산업과 마찬가지로 개별 시장의 성숙도에 따라 달리 나타나고 있습니다. 미국, 유럽 등 선진국 그룹에 속하는 국가에서는 오토바이를 이동 수단이 아닌 취미, 레저 생활의 일부로 인식하고 있어서 경기변동에 민감함을 보이고 있습니다. 그러나 개발도상국 및 동남아시아는 선진국에 비해 상대적으로 버스, 택시 등 대중교통이 발달되어 있지 않아 오토바이는 필수 이동수단으로 인식되고 있어서 선진국 대비 상대적으로 경기 변동의 영향은 작은 수준입니다.
 
 ◆ 자동차부품 부문
 자동차부품 산업 중 하나인 A/S용 부품산업은 자동차 판매에 따른 사후관리로 운영되는 고객서비스 산업으로서 경기변동과 같은 외부적인 영향을 상대적으로 적게 받으며, 누적판매대수의 변동 및 판매된 자동차의 노후화 수준에 따라 A/S용 부품에 대한 수요가 변동하고 있습니다.

(4) 경쟁 요소

자동차 산업, 상용차 산업, 오토바이 산업 및 자동차부품 산업에 공통적으로 적용되는 핵심 경쟁요소로는 제품력과 마케팅 능력, 비용 경쟁력을 들 수 있습니다. 이 세 가지 요소는시장 지배력을 강화하고 비용 절감 및 수익성을 확보하는데 결정적인 영향을 미치는 변수입니다. 이 중 가장 중요한 핵심 경쟁요소인 제품력은 차량의 성능, 안전성, 디자인, 품질, 신기술 등 제품에 대한 만족도를 극대화시킴으로써 경쟁우위를 가질 수 있게 해줍니다. 마케팅 능력은 고객이 원하는 상품 컨셉트 창출 및 신제품 출시, 광고, 판매 및 A/S망 구축 등을 매개로 하여 고객을 적극 창출함으로써 경쟁력을 높여줍니다. 비용 경쟁력은 신제품 개발비용, 제조생산성, 금융비용 등을 포함하는 총체적인 비용 개념으로 가격경쟁력과 수익성에 결정적인 영향을 미치고 있습니다.
 
이 세 가지 경쟁요소는 산업환경의 변동에 따라 상대적 중요도가 변화하는 특징을 보이고 있습니다. 경제 호황기에는 제품력을 위주로 고부가가치를 추구하는 반면, 경기침체기에는 비용 경쟁력과 마케팅 능력을 기반으로 수익성을 보전하려는 경쟁 양상이 나타나는 특성을 보입니다.

(5) 자원조달상의 특성

◆ 상품 부문
당사는 현대차, 기아차 등과 계약을 체결하여 라오스에서 완성 자동차를 수입하여판매할 수 있는 권리가 있습니다. 현지에서 판매되고 있는 신차 중 인도에서 수입하여 판매하고 있는 i-10, EON, CRETA 및 중국에서 수입하여 판매하고 체리차를 제외하고는 모두 한국에서 수입되고 있습니다. 또한, 당사는 라오스 내 중고차량을 현지 매입하여 유통하는 딜러사업을 진행하고 있습니다. 

상용차 부문의 경우, 당사는 한국의 현대차, 두산인프라코어와 계약을 체결하여 라오스에서 덤프 트럭, 포크레인, 굴삭기 등의 상용차를 판매하고 있습니다. 
 
 ◆ 제품 부문
당사는 신차 CKD 차량 성능에 있어서 가장 중요한 부분을 차지하는 엔진 및 트랜스미션과관련 주변부품은 선진 기술을 보유한 현대위아, ISUZU 및 AISIN 등 글로벌 업체에서 전량 공급받고 있습니다. 한편, 캐빈, 차축, 전장 등 상대적으로 내구성 측면에서 중요성이 낮은 기타 부품은 높은 가격 경쟁력을 가지고 있는 중국 및 태국 등의 부품업체로부터 납품받고 있습니다.

또한 베트남에서 중국 시노트럭(SINOTRUK)과의 계약을 통해 덤프트럭 및 콘크리트 믹서 트럭을 생산하여 판매하고 있습니다.
 
 ◆ 오토바이 부문
당사는 한국, 일본, 중국 등 전세계 우수한 품질의 부품을 제조하는 부품사로부터 오토바이의 부품들을 수입하여, 독자적으로 개발한 디자인으로 생산 및 제조를 하고 있습니다. 강력한 글로벌 소싱능력을 바탕으로 한 가격 경쟁력에 우수한 한국의 조립기술을 반영하였습니다. 또한, 현지인들이 선호하는 디자인의 제품을 생산하여 제품력의 우위를 확보하고 있습니다.
 
 ◆ 자동차부품 부문
당사가 영위하고 있는 자동차부품 사업은 교체가 가능한 부품을 대상으로 한 사업으로서, 대부분 현대모비스, 글로벌밧데리, 금호타이어, SK루브리컨츠 등 공식 제조사를 통해 순정품을 한국에서 수입하고 있습니다. A/S 센터 등에서의 우수한 한국인 정비 인력들은 지속적으로 차량 정비기술을 현지인들에게 교육하고 있습니다.

나. 회사의 현황

(1) 영업 개황

◆ 신차 부문

- 라오스 신차 부문
당사는 라오스 내에서 1997년 중고차 판매를 시작으로 자동차 유통 사업에 진출하였습니다. 자동차 부문 중 신차 부문의 경우 현대차, 기아차 및 중국 자동차 제조업체인 체리차와계약을 체결하여 라오스에서 유일하게 판매권을 가지고 있습니다. 
 
회사가 판매하는 신차 중 현대차와 기아차가 상당부분을 차지하고 있으나, 다양한 차량 형태를 제공하고 있습니다. 또한, 저가의 신차 구매 고객 확보를 위한 전략으로 체리차와 딜러쉽 계약을 체결하였습니다. 당사는 라오스 전역에 직영 매장과 판매대리점을 확보하고 있습니다. 빠르게 증가하는 라오스 자동차 수요에 대응하기 위해 주요 거점도시들에 신차 / CKD / 상용차 / 오토바이 / 자동차 부품 / 중고차 / AS / 자동차 금융 등 차에 관한 모든 서비스를 한번에 제공받을 수 있는 코라오케어를 설치하여 직영 네트워크를 강화하고 있습니다
 
당사는 당분기말 기준으로 현대차, 기아차와 체결한 신차 판매 계약을 통해 라오스 내에서다음과 같은 차량 모델을 판매하고 있습니다.

차량 제조 업체명

모델명

차량 종류

현대차

CRETA

SUV

GRAND SANTAFE

SUV

KONA

SUV

ACCENT

승용차

ELANTRA

승용차

EON

승용차

GRAND-I

승용차

GRAND-I SMART

승용차

NEW ACCENT

승용차

SONATA

승용차

H-1

승합차

H-100

트럭

HD260

트럭

HD320

트럭

기아차

SORENTO

SUV

SPORTAGE

SUV

CARENS

미니밴

GRAND SEDONA

미니밴

CERATO

승용차

SOLUTO

승용차

MORNING

승용차

NEW CERATO

승용차

NEW RIO

승용차

OPTIMA

승용차

PICANTO

승용차

RIO

승용차

RIO HB

승용차

K2700

트럭

- 미얀마 신차 부문

인도차이나 반도 주변국으로의 사업확대를 위하여 미얀마 시장에 진출하였습니다. 당사는미얀마에서 유일하게 현대차 판매권을 보유하고 있으며, 2013년 3분기 중 미얀마 최대 도시인 양곤에 아시아 태평양 지역 최대 규모 직영 쇼룸 1개 및 2016년 1분기 중 제2도시 만달레이에 직영 쇼룸 1개를 개장하였습니다. 2019년
12월말 기준 미얀마 내 당사 판매 네트워크는 직영 2개, 딜러 14개입니다.

당사는 당분기말 기준으로 현대차와 체결한 신차 판매 계약을 통해 미얀마 내에서 다음과 같은 차량 모델을 판매하고 있습니다.

차량 제조 업체명

모델명

차량 종류

현대차

GRAND I10

승용차

ACCENT

승용차

SONATA

승용차

CRETA

SUV

TUCSON

SUV

SANTAFE

SUV

H-1

승합차

H-100

트럭

◆ 상용차 부문

- 라오스 상용차 부문
당사는 2012년 1분기 이후 현대상용차 및 두산인프라코어의 판매계약에 따라 라오스 수도비엔티엔에 위치한 상용차 쇼룸에서 대형 상용트럭 및 건설중장비 등을 판매하고 있습니다. 중국업체 등에 의한 덤프트럭 시장 경쟁심화로 2018년 말 이후 현대상용차 수입은 중단하였고, 두산인프라코어의 중장비는 시장수요에 맞추어 지속적으로 수입하여 판매하고 있습니다.
 
 ◆ 제품 부문

- 라오스 제품 부문
당사는 오랜 기간 CKD 오토바이 제조 기술 및 글로벌 소싱능력을 바탕으로 2013년 9월 1톤 상용트럭 시장에 'DAEHAN' 브랜드로 진출하였습니다. 한국의 우수한 기술력(중요부품인 엔진과 트랜스미션)에 중국 업체 등의 가격경쟁력 높은 부품을 더하여, 상대적으로 우수한 품질에 가격경쟁력 높은 제품을 출시하였습니다.
 
또한, ASEAN 역내 관세 철폐 이후 태국으로부터 수입된 일본차량의 가격경쟁력이 강화됨에 따라, 소비세 감면 혜택을 위해 현대 및 기아의 일부 차종 조립 생산을 2017년부터 개시하였습니다.

- 베트남 제품 부문

당사는 2017년 4월 자체 브랜드 '테라코(TERACO)'로 적재량 2톤에서 3.5톤의 중경량 트럭 판매를 시작하였고, 지난 2018년 12월에는 미니트럭을 런칭하여 베트남 내에서 꾸준히 브랜드 인지도를 넓혀 왔습니다. 또한 당사는 '시노트럭(SINOTRUK)’의 베트남 중부 다낭시 이남 지역 전체의 조립 생산에 대한 권한 및 베트남 전역에 대한 판매권을 확보하여 2019년 6월 대형 덤프 트럭 및 믹서 트럭 모델을 출시하였습니다. 당사는 테라코 및 시노트럭을 통해 소형 트럭부터 대형 트럭까지 전 라인업을 확보하고 베트남 상용차 시장에서 계속하여 점유율을 높여가고 있습니다.

- 미얀마 제품 부문

당사는 2019년 2월부터 미얀마 내에서 현대차 일부 모델에 대한 SKD 생산을 시작하였습니다. 미얀마 정부 정책은 미얀마 내 생산공장에서 생산한 차량에 대해서만 양곤에서 판매할 수 있도록 되어 있습니다. 당사의 생산공장 허가 획득을 통한 SKD 모델 생산 및 판매로미얀마 내에서의 시장 점유율은 점진적인 상승 추세를 이어가고 있습니다.

- 캄보디아 제품 부문
당사는 2019년 5월 부터 본격적으로 협력사 공장에서 생산한 한국과 미국발 중고차를 판매하기 시작하였습니다. 또한
동 공장을 통해 생산된
쌍용자동차의 Rexton과 Rexton Sports 등의 신차모델도 판매하고 있습니다. 

 ◆ 오토바이 부문
당사의 오토바이 부문은 일본, 한국, 중국 등에서 수입되는 각종 부품들을 수입하여 독자적으로 개발한 디자인으로 라오스 제1의 산업도시인 사바나켓에 소재한 공장에서 직접 제조하고 있습니다. 글로벌소싱(Global Sourcing) 능력의 우위에 따른 원재료비 절감과 라오스 내 조립공정에 소요되는 낮은 인건비용으로 가격경쟁력에서 앞서고 있습니다. 또한, 한국의 선진화된 조립기술이 반영되고 현지인들이 선호하는 디자인의 제품을 생산하여 제품력의 우위도 확보하고 있습니다. 이로 인하여 당사는 중국산보다 품질은 높고, 가격은 일본제품에 비해 약 30% 이상 저렴한 제품을 생산하고 있습니다. 
 
한편, 당사의 오토바이 부문은 당사가 자체적으로 운영하는 직영 매장, 대리점 형식인 프랜차이즈 매장 및 코라오케어 센터를 포함하여 현재 비엔티엔 수도를 중심으로 라오스 전국적인 판매망을 확보하고 있습니다.
 
 ◆ 자동차부품 및 A/S 부문
당사의 부품 및 A/S 부문은 현대차, 기아차 등 완성차의 판매에 따른 사후관리로 운영되는고객서비스 산업으로서, 판매된 완성차에 대한 부품의 공급 및 기타 보수용 부품을 공급하는 부품 부문과 차량의 판매후 발생한 차량 고장 등에 대한 수리 및 정비 업무(무상A/S와 유상A/S포함)를 담당하고 있는 A/S 부문으로 구성되어 있습니다. 2001년 라오스 수도인 비엔티엔에 설치된 첫 A/S 센터를 시작으로 하여 현재 주요도시에 A/S 센터를 운영하고 있습니다. 또한 대부분의 딜러들이 간단한 차량수리 등을 수행하고 있습니다. 이에 당사가자체 판매한 차량에만 한정하지 않고 기타 여러 자동차에도 장착될 수 있는 부품 또한 판매하여 보다 폭넓은 시장을 점유할 계획입니다. 

당사는 당사가 판매한 차량에 대한 일반/정기 점검과 고장/사고 차량 수리를 포함한 포괄적인 무상/유상 보증 서비스를 제공할 수 있는 독립적인 A/S 센터들을 비엔티엔과 사바나켓 등에 설치 하였습니다. 또한, 당사의 직영 쇼룸 및 딜러쉽에서는 기본적인 수리 및 유지서비스와 기타 보증 관련 서비스를 제공할 수 있습니다. 본 보고서 기준일 현재, 당사는 코라오케어 센터를 포함하여 라오스 내 주요 지역에서 A/S센터를 보유하고 있습니다.
 
보증에 따른 수리 및 유지 서비스는 당사의 고객과 동의한 판매조건에 의거하여 제공됩니다. 차량 제조사들은 당사가 고객들에게 제공하는 수리 및 유지 서비스에 관련된 가격을 정하고 있습니다. 당사가 제공하는 신차에 대한 A/S 비용은 관련 제조사들이 지불하며, 'KOLAO' 브랜드 오토바이와 'DAEHAN' 브랜드 자동차와 관련된 보증 A/S 비용은 당사에서 지불합니다. 당사의 미보증 수리 및 유지 A/S 비용은 고객이 부담하고 있습니다.

 

(2) 시장의 특성

◆ 자동차 부문
라오스 자동차 시장은 크게 한국차(현대, 기아), 일본차(토요타, 혼다, 마즈다, 미츠비시 등) 그리고 중국(Chery, BYD 등) 및 기타 유럽차(벤츠, BMW 등)로 나누어져 있습니다. 도로 상태 등의 인프라가 열악 하여 세단 스타일보다는 용도가 다양하고 차체가 높은 SUV 차량, 픽업트럭 및 미니버스를 선호하며 차량을 승용뿐만 아니라 운반용으로 많이 사용하고 있습니다. 이에 일본차는 중대형 승용차, 픽업트럭 및 SUV의 시장을 선도하고 있으며, 당사가 판매하는 한국 차는 중소형 승용차, 상용트럭, 미니버스 부문에서 강세를 보이고 있습니다. 
 
한국차의 경우 현대차 및 기아차의 가격대비 높은 품질력과 세련된 차량디자인이 고객에게 어필하고 있으며, 여기에 당사의 잘 갖추어진 판매네트워크가 더해져 현대 및 기아의 승용차 판매가 지속되고 있습니다. 한편으로는 2018년 아세안 통합에 따라 역내 지역에서 생산된 차량에 대한 관세가 철폐되면서 태국에서 생산된 일본 브랜드가 본격적으로 라오스 시장에 진출하면서 기존 현대 기아차와의 경쟁이 심화되고 있습니다. 
 
 ◆ 오토바이 부문
과거 라오스의 오토바이 시장은 코라오, 일본산, 중국산이 1/3씩 시장을 나누어 점유하고 있는 과점형태를 보여왔으며, 최근 들어 고가의 제품들이 브랜드 인지도, 할부판매 상품 개발 등 적극적인 마케팅 전개로 시장점유율을 확대해 가는 모습을 보이고 있습니다. 당사는 일본산보다는 30~40% 낮은 가격으로, 중국산보다는 30%이상 고가의 가격으로 판매하고 있습니다.
 
 ◆ 주요 자동차부품 부문
라오스의 자동차부품 사업은 지속적인 자동차 구매대수의 상승세로 인한 누적 구매대수의증가에 따라 지속적인 성장성이 예상됩니다. 특히, 라오스는 아직 기존 판매된 중고차가 많아 자동차 성능의 지속적인 유지를 위해서 주요 부품의 유지관리(Maintenance)가 필수적이며 부품의 교체 종류 및 교환횟수가 선진국 대비 많이 발생합니다. 라오스의 자동차부품 산업의 경우 순정품과 비순정품이 혼재되어 유통되고 있으나, 가격 메리트(Merit) 때문에 비순정품을 선호했던 라오스의 고객층이 소득이 증가함에 따라 품질이 우수하고 내구성이 높은 순정품을 구매하는 경향을 보이고 있습니다.

2. 주요 제품, 서비스 등

가. 주요 제품, 서비스

구 분

비율

비고

자동차

상품매출

61.15%

신차 및 중고차량 등 완성차의 수입 및 현지 매입 후 라오스내 유통하는 딜러 사업

제품매출

34.98%

모델의 자체 설계 후 부품을 주문, 가공 및 조립한 후 'DAEHAN' 브랜드를 사용하여 라오스 내 판매 및 완성차를 분해된 상태에서 수입 후 조립 판매

오토바이

0.13%

모델의 자체 설계 후 부품을 주문, 가공 및 조립한 후 'KOLAO' 브랜드를 사용하여 판매

Wholesale 부문

1.29%

자동차 및 오토바이에 부수되는 액세서리 및 소모품의 판매활동

A/S 부문

2.06%

자동차 및 오토바이의 사후 서비스 및 정비 용역 제공

기타 부문

0.40%

라오스 현지 렌탈서비스 제공

부문 총계

100.00%

-

나. 공시대상기간 중 해당 사업부문의 수익성에 중요한 영향을 미치는 제품 또는 서비스 판매가격의 변동

해당사항 없습니다.

3. 주요 원재료

가. 주요 매입처

사업부문

매입유형

주요 매입처

신차(완성차)부문

완성차

현대차, 기아차, 두산인프라코어 등

신차(SKD/CKD) 부문

SKD/CKD

현대차, 기아차, 현대위아 등

나. 해당 매입처와 회사와의 특수한 관계여부

해당사항 없습니다.

다. 공급시장의 독과점 정도 및 공급의 안정성 

CKD 부품 대부분은 단일 공급업체에서 조달하고 있기 때문에, 긴 리드타임과 공급업체가 요구하는 새로운 약정조건으로 인해 해당 부품을 신속히 또는 저렴한 가격에 타 업체로부터 재구매하기 어려울 수 있습니다. 당사는 CKD 차량 부품 공급에 차질이 발생할 위험을 줄이기 위해 1개 모델의 부품 공급에 문제가 발생할 경우 다른 공급업체와 공동 개발한 유사한 모델로 대체할 수 있도록 복수의 CKD 트럭 및 픽업 트럭 모델을 여러 다른 공급업체와 개발하고 있습니다. 

4. 생산 및 설비

가. 생산능력, 생산실적, 가동률 

(단위 : 대)

사업부문

가동률

2020년 1분기

2019년

2018년

자동차(제품)

생산(설비)능력

8,075
30,500

27,500

생산 실적

3,209
7,600
7,412

가동률

39.7%
24.9%

27.0%

주1) 상기 가동율은 생산실적을 최대생산능력(보유생산시설에 생산가능인력을 최대로 투입했을 경우)으로 단순 나누
어 산출한 것입니다.
SKD, CKD 방식
으로 생산되므로 생산인력 투입 조절에 따라 변경되는 실제 생산인력투입대비 가동율은 최대
생산능력 대비 가동율과 차이가 있을 수 있습니다.

나. 생산시설

공장

생산 개시

면적(제곱미터)

월간 최대 생산능력(주1)
(대수 기준)

사바나켓 CKD/SKD 공장

2013년 8월

370,000

2,000

베트남 CKD 공장
2016년 6월
132,442
300

미얀마 SKD 공장
2019년 1월
26,000
400

주1) 최대생산능력을 나타냄(평일 10시간 근무, 토요일 8시간 근무 기준으로 산출)

5. 매출

가. 매출유형별 실적

연결재무제표 주
석
5. 부문별 정보
로
갈음합니다.

나. 제품 또는 서비스의 판매경로와 방법, 전략, 주요매출처

(1) 판매경로

라오스시장에서 당
사가 가지고 있는 가장 큰 경쟁력은 라오스 전국에 걸쳐서 펼쳐져 있는 Sales Networks인 딜러(Dealer) 및 프랜차이즈(Franchise)입니다. 특히, 당사의 자동차 및 오토바이 제품이 수도인 비엔티엔 등 주요 거점도시뿐만 아니라 지방 등에서 많은 판매가 발생하는 이유는 당사가 기 구축한 판매조직에 기인합니다. 이러한 당사의 직영매장, 딜러및 프랜차이즈의 판매조직은 라오스의 경쟁사들보다 우위에 설 수 있는 핵심경쟁력으로 자동차의 대표적인 경쟁사인 TOYOTA 등의 일본차들도 주요도시 몇 군데에 직영점만을 가지고 있고 오토바이의 대표브랜드인 HONDA도 전국적으로 소수의 프랜차이즈만을 보유하고 있는 바, 양적인 면에서도 당사의 판매망에 크게 미치지 못하고 있습니다. 또한 당사는 주요 거점도시들에 신차 / CKD / 상용차 / 오토바이 / 자동차 부품 / 중고차 / AS / 자동차 금융 등 차와 관한 모든 서비스를 한 번에 제공받을 수 있는 코라오케어를 설치하여 직영 네트워크를 강화하고 있습니다.

(2) 판매방법

당사의 제품 및 상품은 전국 직영매장에서의 개인판매 및 딜러(오토바이의 경우 프랜차이즈)판매로 구성되어 있으며, 현금/외상/할부(자체, 금융)등의 방법으로 판매되고있습니다.판매방법 및 조건은 아래와 같습니다.

구 분

내 용

현금판매

차량대금을 현금결제를 통해 회수

신용판매

장기간 거래관계가 형성되고 신용도가 높은 딜러 및 프랜차이즈 등에 대해 일정기간 외상으로 판매하고, 판매대금을 일정기간 이내에 회수

할부판매

현금 및 외상판매 이외의 판매유형으로 36개월 이상 60개월 이내에 걸쳐 판매대금을 회수
 -자체할부 : 당사가 할부에 대한 자금부담을 하며, 고객은 할부금을 당사에 납입하는 방식
 -금융할부 : 당사, 금융기관 및 고객과의 3자 약정을 통해 판매대금을 금융기관으로부터 일시에 회수하고, 금융기관은 고객에 대해 대출거래로 기표하는 방식

한편, 개인에 대한 자체할부, 딜러 및 프랜차이즈에 대한 신용판매시 거래처의 재무상태, 과거 매출실적 등 기타요소들을 고려하여 신용도를 평가하고 이를 근거로 하여 신용거래한도를 결정하고 있습니다. 또한, 신용거래에 따른 위험을 회피하기 위하여 담보 또는 일정수준의 보증금을 받고 있으며 주기적으로 거래처의 신용도를 재평가하여 신용거래한도를 조정하고 있습니다.

(3) 판매전략

 - 고객들이 접근하기 쉬운 판매망을 지속적으로 확충
 - 고객지향적인 상품발굴을 통하여 시장 지배력 확대
 - 판매환경 및 영업력 확대 
 - 신설 직영매장의 고급스러운 인테리어등 고품격 마케팅 전개로 브랜드 가치 제고

- 고객관리 및 판매ㆍ정비서비스 강화로 고객만족 실현

(4) 주요매출처

 - 직영 쇼룸
당사의 직영 쇼룸은 주요 고객 밀집 지역과 잠재력 고객 유치를 위해 대중교통 사용이 용이한 지역에 위치하고 있습니다. 당사는 2001년 사왕(Savang) 지역에 당사 최초의 직영 쇼룸을 오픈하였으며, 라오스 전역 및 미얀마에 직영 쇼룸을 확대하였습니다. 또한 주요 거점도시들에 신차 / CKD / 상용차 / 오토바이 / 자동차 부품 / 중고차 / AS / 자동차 금융 등 차와 관한 모든 서비스를 한번에 제공받을 수 있는 코라오케어를 설치하여 직영 네트워크를 강화하고 있습니다.

- 딜러
당사는 직영 쇼룸 뿐만 아니라 라오스 전역에 걸친 딜러망을 형성하고 있습니다. 당사의 딜러망은 라오스 주요도시 및 외곽지역에도 위치하여 잠재적 고객 유치에 효과적인 접점을 확보하고 있습니다. 각 딜러쉽은 단일 자동차 브랜드만을 취급하고 있습니다. 당사의 모든 신규 딜러들은 당사가 현대차 및 기아차와 체결한 판매계약에 준거하여 A/S, 유지 및보수, 보증 수리 등의 서비스를 제공하고 있습니다. 당사는 2013년 4월을 기준으로 중고차사업부문을 중단함에 따라, 기존 중고차 딜러망을 자체 브랜드인 'DAEHAN' 자동차 딜러로 전환하였습니다. 중고차 수입/판매 사업은 중단되었지만, 라오스 내 중고차 매집/판매사업은 계속되고 있습니다.

 - 오토바이 프랜차이즈

당사와의 계약에 따라 오토바이 프랜차이즈는'KOLAO' 브랜드 오토바이를 판매할 수 있는판매권을 가지며 특정 구역 내에서 관련 부품 및 서비스를 제공할 수 있습니다. 이러한 계약에 따라 프랜차이즈는 경영상 필요한 당사의 상표권을 사용할 수 있는 권한을 부여받고 있습니다. 그리고, 각 프랜차이즈에 대하여 재고 관리 능력, 운전자본 규모, 판매 절차, 판매 및 브랜딩, 쇼룸 및 서비스 시설, 표지판, 인사 및 경영진,월별 재무보고 등 운영과 관련된 조건을 요구하고 있습니다. 프랜차이즈 계약에 따라당사는 판매물량, 영업 효율성, 고객 만족 등과 관련된 성과 부진 등 각종 사유에 따라 계약을 해지할 수 있습니다.

6. 수주상황

해당사항 없습니다.

7. 시장위험과 위험관리

라오스 킵화(LAK) 및 태국 바트화(BAHT)로 표시되는 연결실체의 오토바이 부문의 매출을제외하고 대부분의 매출과 영업비용은 미국 달러화로 표시되어 있습니다.

연결실체의 경영진은 오토바이의 라오스 킵화 및 태국 바트화 판매가격을 환율 변동에 따라 유동적으로 책정하고 있음에 따라, 오토바이 매출의 미국 달러화에 대한 외환위험노출은 제한적인 것으로 판단하고 있습니다.

8. 파생상품 거래 현황

(단위: USD)

구 분
당분기말
전기말

유동
비유동
유동
비유동

파생상품자산

통화스왑(주1)
525,208
-
57,940
-

합 계
525,208
-
57,940
-

파생상품부채

통화스왑(주1)
-
-
-
-

전환사채 전환권가치(주2)
19,417,822
-
19,417,822
-

합 계

19,417,822

-
19,417,822
-

(주1)
최대주주로부터 지급보증 및 지분증권의 담보를 제공받고 있으며, 연결실체의 단기금융상품 및 관계기업투자주식을 담보로 제공하고 있습니다(주석 6,38,39 참고).

(주2)
연결실체는 전환사채의 전환권 및 옵션을 내재파생상품으로 별도로 분리하여 파생상품부채로 인식하고 있으며, 후속기간 동안의 공정가치 변동은 당기손익으로 인식하고 있습니다.

9. 경영상의 주요계약 등

공시서류 작성기준일 현재 회사의 재무상태에 중요한 영향을 미치는 비경상적인 중요계약은 없습니다.

10. 연구개발활동

가. 연구개발활동의 개요 및 담당조직

당사 신차 CKD, 오토바이 사업부에서 오토바이에 대한 연구개발활동을 진행하고 있습니다.

나. 연구개발비용 

오토바이의 생산을 담당하는 부서에서는 실제 생산업무와 디자인 및 성능개선을 위한 연구개발을 병행하고 있으며, 연구개발만을 위하여 발생하는 비용의 크기가 미미하여 제조원가와 연구개발비의 별도 구분이 중요하지 않아 재무제표에 구분하여 계상하지 않았습니다.

다. 연구개발실적

[연도별 개발된 CKD신차 모델]

연도

모델

차종

2013

Super 1

1.0톤 상용트럭

2014

D-220

2.2톤 상용트럭

2014

Extreme

픽업트럭

2014

D-150

1.5톤 상용트럭

2014

D-T1

1.0톤 상용트럭

2016

Daehan Shehzore(RHD)

1.0톤 상용트럭

2017

Tera 190(유로2)

1.9톤 상용트럭

2017

Tera 230(유로2)

2.3톤 상용트럭

2017

Tera 240(유로2)

2.4톤 상용트럭

2017

Tera 250(유로2)

2.5톤 상용트럭

2017

Tera 150(Space cab)

1.5톤 상용트럭

2017

PRIME

픽업트럭

2017

MAESTRO

픽업트럭

2017

New Super 1

1.5톤 상용트럭

2017

OPTIMUS

픽업트럭

2017

MEGATRON

픽업트럭

2018

Tera 350

3.5톤 상용트럭

2018

Tera-100(유로4)

미니트럭

2018

Tera-240(유로4)

2.4톤 상용트럭

2018

Tera-250(유로4)

2.5톤 상용트럭

2019

MEGATRON(A/T)

픽업트럭

11. 그 밖에 투자의사결정에 필요한 사항

가. 품질 관리

품질 경쟁력이 브랜드에 대한 긍정적인 이미지와 직결되는 만큼 당사는 자체 제작한 오토바이 및 신차 CKD/SKD 차량의 품질 관리에 우선순위를 두고 있습니다. 당사는 당사 제품의 생산, 판매 및 A/S 등 전 Value Chain에 걸쳐 품질을 모니터하고 있습니다. 품질과 관련된 정보는 연구개발부서, 생산부서, 조달부서, A/S부서 등 품
질에 영향을 미치는 모든 임직원과 공유됩니다. 이러한 정보 공유를 통해 다양한 관점에서 포괄적인 분석을 실시할 수있어 문제 대응에 소요되는 시간을 줄일 수 있습니다.

당사는 이밖에도 공장에서 새로운 모델 생산이 본격적으로 시작되기 이전에 대규모 로드 테스트를 실시하는 등 테스트 모델을 생산 및 평가하는 파일럿 생산 프로그램을 운용하고 있습니다. 신차 CKD 차량 모델의 경우 30,000 킬로미터의 로드 테스트를 실시합니다. 신차 SKD 차량 모델의 경우 100% 주행검사를 실시하고 있습니다. 신규 오토바이 모델에 대해서는 10,000 KM의 로드 테스트를 실시합니다.

시제품 생산을 통해 새로운 모델을 실제로 생산했을 때 발생할 수 있는 문제를 연구개발 담당자가 사전에 파악하여 해결할 수 있습니다. 새로운 모델의 디자인, 부품 및 구성의 품질은 당사 경영진이 정한 자체 품질기준을 반드시 통과하여야 하며, 새로운 모델을 공장에인도하여 본격적인 생산에 돌입하기 이전에 생산라인 근로자들에 대한 교육이 반드시 완료되어야 합니다. 시제품 생산을 통해 모델 출시 이후가 아닌 개발 단계에서 품질 문제를 해소할 수 있습니다.

나. 관련 법령 또는 정부의 규제 등

자
동차 산업에 관련된 법령이나 정부규제는 자동차 제조 형식 승인, 안전 규제, 환경규제, 자동차 관련 조세 등 다양합니다. 당사가 일반적으로 라오스 내에서 외국기업으로서 적용을 받는 규정은 다음과 같습니다.

구 분

주 요 내 용

외국기업 
투자법

라오스 외국 투자법에 해당하는 하위 법령으로서 라오스에 투자하는 외국기업은 모두 적용이 됨 
 - 최소 자본금 액수는 보통 미화 300,000달러이나, 공장을 겸비한 제조업의 경우에는 미화 500,000달러의 자본금을 요구
 - 정관에서 허가하는 이외의 사업을 영위할 수 없음
 - 공장운영을 위해서 필요한 공장 라이센스 획득을 위하여는공장설립 허가, 환경평가를 받아야 최종적으로 라이센스를 취득할 수 있음

외국기업 
환경 규제법

- 외국기업은 라오스 현지의 환경을 보호하면서 사업을 영위해야 하는 의무가 있으며, 훼손한 환경에 대하여는 이를 복구하여야 함
 - 라오스에 등록된 모든 차량은 등록절차를 거쳐야 함

라오스 정부는 외국인투자자와 내국인투자자에 대한 차별을 없애기 위하여 2009년 7월 외국인투자촉진법과 내국인투자촉진법을 통합하는 내용의 투자촉진법을 제정하였고 관련 시행령이 2011년 4월부터 시행되고 있습니다. 투자촉진법이 시행됨으로써, 외국인투자자와 내국인투자자에 대한 차별이 최소화되어 외국인투자자의 입장에서는 법인세 면세기간 및 감세혜택이 감소되는 반면, 외국인투자자에 대한 투자심사절차가 간소화되고 단일창구서비스(One-Door Service) 도입 정책에 따라 각종 등록증 및 인허가 등의 재신청ㆍ갱신 절차가 신속하고 한결 수월해졌습니다.

한편, 라오스 정부의 "자동차 수입관리" 총리령 고시(2011.10.19)에 의하여 2012년 2월 이후부터 한국을 포함한 외국으로부터의 중고차 수입은 전면적으로 중단되었습니다.

Ⅲ. 재무에 관한 사항

1. 요약재무정보

당사의 연결재무제표는 미국 달러화로 표시되어 있으며 원화환산 연결재무제표를 작성하기 위하여 사용한 환율의 경우, 재무상태표 항목은 기말환율을, 손익계산서 항목은 평균환율을 적용하였습니다. 제공되는 원화표시 재무정보는 외화표시 재무정보의 참고자료로서 환율적용에 따라 다른 결과를 나타낼 수 있으니 이용시 유의하시기 바랍니다.

구 분
2020년 1분기
2019년
2018년

기말환율
1,222.60
1,157.80
1,118.10

평균환율
1,193.60
1,165.65
1,100.30

최고환율
1,280.10
1,218.90
1,142.50

최저환율
1,153.10
1,111.60
1,057.60

엘브이엠씨홀딩스 주식회사와 그 종속기업

(단위 : USD)

사업연도
제12기 1분기
제 11기
제10기

구 분
2020년 3월말
2019년 12월말
2018년 12월말

[유동자산]
282,301,328
283,017,515
328,738,199

ㆍ현금및현금성자산
7,898,480
10,405,701
23,364,704

ㆍ매출채권
89,404,376
95,214,769
106,280,243

ㆍ기타유동자산
184,998,472
177,397,045
199,093,252

[비유동자산]
302,608,074
303,308,227
255,879,940

ㆍ장기매출채권
83,478,060
96,897,703
86,875,105

ㆍ유형자산
74,494,741
83,816,424
89,836,913

ㆍ기타비유동자산
144,635,273
122,594,100
79,167,922

자산총계
584,909,402
586,325,742
584,618,139

[유동부채]
263,449,278
242,078,649
203,063,348

[비유동부채]
46,857,163
62,739,812
59,894,686

부채총계
310,306,441
304,818,461
262,958,034

[지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본]
271,561,684
274,827,610
320,274,495

[비지배지분]
3,041,277
6,679,671
1,385,610

자본총계
274,602,961
281,507,281
321,660,105

2020년 1월~3월

2019년 1월~12월

2018년 1월~12월

매출액
91,640,414
312,056,446
267,223,938

영업이익(영업손실)
1,984,041
2,544,972
(13,480,287)

당기순이익(당기순손실)
(1,466,654)
(47,698,788)
(44,567,702)

주당순이익(주당순손실)
(0.04)
(0.90)
(0.86)

연결에 포함된 회사수
14
16
16

엘브이엠씨홀딩스 주식회사와 그 종속기업

(단위 : 백만원)

사업연도
제12기
제11기
제10기

구 분
2020년 3월말
2019년 12월말
2018년 12월말

[유동자산]
345,142
327,678
367,562

ㆍ현금및현금성자산
9,657
12,048
26,124

ㆍ매출채권
109,306
110,240
118,832

ㆍ기타유동자산
226,179
205,390
222,606

[비유동자산]
369,969
351,170
286,099

ㆍ장기매출채권
102,060
112,188
97,135

ㆍ유형자산
91,077
97,043
100,447

ㆍ기타비유동자산
176,831
141,939
88,518

자산총계
715,110
678,848
653,662

[유동부채]
322,093
280,279
227,045

[비유동부채]
57,288
72,640
66,968

부채총계
379,381
352,919
294,013

[지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본]
332,011
318,195
358,099

[비지배지분]
3,718
7,734
1,549

자본총계
335,730
325,929
359,648

2020년 1월~3월
2019년 1월~12월
2018년 1월~12월

매출액
109,382
363,749
294,026

영업이익(영업손실)
2,368
2,967
(14,832)

당기순이익(당기순손실)
(1,751)
(55,600)
(49,038)

주당순이익(주당순손실) (단위 : 원)
(48)
(1,049)
(946)

원화정보이용시 유의사항

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2. 연결재무제표

연결 재무상태표

제 12 기 1분기말 2020.03.31 현재

제 11 기말 2019.12.31 현재

(단위 : USD)

제 12 기 1분기말

제 11 기말

자산

유동자산

282,301,328

283,017,515

현금및현금성자산

7,898,480

10,405,701

단기금융상품

4,391,442

4,391,444

당기손익-공정가치측정금융자산

1,867,168

1,971,670

매출채권

89,404,376

95,214,769

기타채권

45,679,985

32,120,013

기타유동자산

23,068,823

12,802,789

파생상품자산

525,208

57,940

법인세자산

273,498

657

재고자산

109,192,348

126,052,532

비유동자산

302,608,074

303,308,227

장기매출채권

83,478,060

96,897,703

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산

13,666,640

13,666,640

관계기업투자

24,001,860

18,777,807

기타채권

6,190,000

6,348,454

기타비유동자산

3,168,579

3,828,595

유형자산

74,494,741

83,816,424

사용권자산

92,749,613

70,002,477

투자부동산

1,758,790

1,793,485

무형자산

3,099,791

8,176,642

자산총계

584,909,402

586,325,742

부채

유동부채

263,449,278

242,078,649

매입채무

53,753,436

31,533,578

단기차입금

75,107,188

74,319,283

유동성장기차입금

68,663,920

72,127,657

유동리스부채

6,474,935

4,053,010

전환사채

27,195,435

26,124,878

파생상품부채

19,417,822

19,417,822

충당부채

754,847

655,113

기타금융부채

5,889,801

8,760,459

기타유동부채

4,429,980

3,131,913

법인세부채

1,761,914

1,954,936

비유동부채

46,857,163

62,739,812

장기차입금

17,740,872

26,418,189

비유동리스부채

28,243,142

35,504,154

파생상품부채

0

0

충당부채

873,149

817,469

부채총계

310,306,441

304,818,461

자본

지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본

271,561,684

274,827,610

자본금

12,780,110

12,780,110

기타불입자본

132,130,360

132,130,360

기타자본구성요소

1,613,185

2,985,083

이익잉여금(결손금)

125,038,029

126,932,057

비지배지분

3,041,277

6,679,671

자본총계

274,602,961

281,507,281

자본과부채총계

584,909,402

586,325,742

연결 포괄손익계산서

제 12 기 1분기 2020.01.01 부터 2020.03.31 까지

제 11 기 1분기 2019.01.01 부터 2019.03.31 까지

(단위 : USD)

제 12 기 1분기

제 11 기 1분기

3개월

누적

3개월

누적

매출액

91,640,414

91,640,414

61,549,339

61,549,339

매출원가

80,800,032

80,800,032

55,789,406

55,789,406

매출총이익

10,840,382

10,840,382

5,759,933

5,759,933

판매비와관리비

12,750,668

12,750,668

12,643,340

12,643,340

기타수익

4,939,897

4,939,897

9,895,842

9,895,842

기타비용

1,045,570

1,045,570

2,171,809

2,171,809

영업이익(손실)

1,984,041

1,984,041

840,626

840,626

금융수익

3,823,629

3,823,629

914,419

914,419

금융비용

6,941,935

6,941,935

4,401,756

4,401,756

지분법투자손익

(356,339)

(356,339)

(960,751)

(960,751)

법인세비용차감전순이익(손실)

(1,490,604)

(1,490,604)

(3,607,462)

(3,607,462)

법인세비용

(23,950)

(23,950)

4,439

4,439

당기순이익(손실)

(1,466,654)

(1,466,654)

(3,611,901)

(3,611,901)

기타포괄손익

(1,434,628)

(1,434,628)

(19,616)

(19,616)

후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 항목

0

0

0

0

지분법자본변동 중 당기손익으로 재분류되지 않는 항목

0

0

0

0

기타포괄손익-공정가치측정금융자산 평가손익

0

0

0

0

후속적으로 당기손익으로 재분류될 수 있는 항목

(1,434,628)

(1,434,628)

(19,616)

(19,616)

지분법자본변동

(1,409,040)

(1,409,040)

(2,897)

(2,897)

해외사업장환산외환차이

(25,588)

(25,588)

(16,719)

(16,719)

당기총포괄이익(손실)

(2,901,282)

(2,901,282)

(3,631,517)

(3,631,517)

당기순이익(손실)의 귀속

지배기업 소유주지분

(1,894,028)

(1,894,028)

(2,939,865)

(2,939,865)

비지배지분

427,374

427,374

(672,036)

(672,036)

당기총포괄이익(손실)의 귀속

지배기업 소유주지분

(3,315,862)

(3,315,862)

(2,958,398)

(2,958,398)

비지배지분

414,580

414,580

(673,119)

(673,119)

주당이익

기본주당이익(손실) (단위 : USD)

(0.04)

(0.04)

(0.06)

(0.06)

희석주당이익(손실) (단위 : USD)

(0.04)

(0.04)

(0.06)

(0.06)

연결 자본변동표

제 12 기 1분기 2020.01.01 부터 2020.03.31 까지

제 11 기 1분기 2019.01.01 부터 2019.03.31 까지

(단위 : USD)

자본

지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본

비지배지분

자본 합계

자본금

기타불입자본

기타자본구성요소

이익잉여금

지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본 합계

주식발행초과금

주식선택권

자기주식

자기주식처분이익

기타자본잉여금

기타불입자본 합계

2019.01.01 (기초자본)

11,967,377

144,934,903

0

(12,251,455)

748

(2,350,384)

130,333,812

1,004,004

176,969,302

320,274,495

1,385,610

321,660,105

회계정책변경

0

0

0

0

0

0

0

0

(4,678,401)

(4,678,401)

(611,402)

(5,289,803)

변경후 기초자본

11,967,377

144,934,903

0

(12,251,455)

748

(2,350,384)

130,333,812

1,004,004

172,290,901

315,596,094

774,208

316,370,302

배당금지급

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

주식배당

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

당기순이익(손실)

0

0

0

0

0

0

0

0

(2,939,865)

(2,939,865)

(672,036)

(3,611,901)

매도가능금융자산평가손익

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산 평가손익

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

지분법자본변동

0

0

0

0

0

0

0

(2,897)

0

(2,897)

0

(2,897)

해외사업장환산외환차이

0

0

0

0

0

0

0

(15,636)

0

(15,636)

(1,083)

(16,719)

종속기업의 처분

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

주식선택권의 만료

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

자기주식의 취득

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

종속기업의 취득

0

0

0

0

0

204,656

204,656

0

0

204,656

1,668,839

1,873,495

종속기업의 유상증자

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

2019.03.31 (기말자본)

11,967,377

144,934,903

0

(12,251,455)

748

(2,145,728)

130,538,468

985,471

169,351,036

312,842,352

1,769,928

314,612,280

2020.01.01 (기초자본)

12,780,110

144,927,227

0

(12,251,455)

748

(546,160)

132,130,360

2,985,083

126,932,057

274,827,610

6,679,671

281,507,281

회계정책변경

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

변경후 기초자본

12,780,110

144,927,227

0

(12,251,455)

748

(546,160)

132,130,360

2,985,083

126,932,057

274,827,610

6,679,671

281,507,281

배당금지급

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

주식배당

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

당기순이익(손실)

0

0

0

0

0

0

0

0

(1,894,028)

(1,894,028)

427,374

(1,466,654)

매도가능금융자산평가손익

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산 평가손익

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

지분법자본변동

0

0

0

0

0

0

0

(1,409,040)

0

(1,409,040)

0

(1,409,040)

해외사업장환산외환차이

0

0

0

0

0

0

0

(12,794)

0

(12,794)

(12,794)

(25,588)

종속기업의 처분

0

0

0

0

0

0

0

49,936

0

49,936

(4,052,974)

(4,003,038)

주식선택권의 만료

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

자기주식의 취득

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

종속기업의 취득

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

종속기업의 유상증자

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

0

2020.03.31 (기말자본)

12,780,110

144,927,227

0

(12,251,455)

748

(546,160)

132,130,360

1,613,185

125,038,029

271,561,684

3,041,277

274,602,961

연결 현금흐름표

제 12 기 1분기 2020.01.01 부터 2020.03.31 까지

제 11 기 1분기 2019.01.01 부터 2019.03.31 까지

(단위 : USD)

제 12 기 1분기

제 11 기 1분기

영업활동현금흐름

27,492,185

11,589,168

당기순이익(손실)

(1,466,654)

(3,611,901)

당기순이익조정을 위한 가감

5,889,896

2,321,069

당기손익인식금융자산평가손실

0

0

당기손익인식금융자산평가이익

0

0

당기손익금융자산처분이익

0

0

당기손익금융자산처분손실

0

0

재고자산평가손실

126,887

0

대손상각비(대손충당금환입)

214,897

159,395

기타의 대손상각비

(147,287)

80,000

지분법관련손익

356,339

960,751

종속기업투자주식처분이익

0

0

종속기업투자주식처분손실

939,857

0

잡손실

0

0

감가상각비

3,607,974

3,002,581

유형자산처분손실

19,273

0

유형자산처분이익

(53,764)

(16,875)

투자부동산감가상각비

34,695

34,695

무형자산상각비

157,902

166,747

무형자산손상차손

0

0

무형자산처분손실

0

0

매출채권처분손실

0

0

파생상품평가손실

0

0

파생상품평가이익

(467,268)

(199,694)

파생금융자산거래손실

0

0

파생금융자산거래이익

(8,277)

0

판매보증충당부채전입(환입)액

353,764

323,204

반품충당부채전입(환입)액

(42,670)

(625,858)

법인세비용

(23,950)

4,439

주식보상비용(환입)

0

0

판매촉진비

972,732

0

외화환산이익

(2,984,066)

(581,607)

배당금수익

0

0

수입임대료

0

(19,800)

외화환산손실

269,500

92,701

이자수익

(2,185,642)

(7,694,167)

이자비용

4,969,410

4,392,763

잡이익

(220,410)

2,241,794

운전자본 변동

28,529,635

17,184,928

매출채권및기타채권의 증가

41,114,125

25,133,590

기타유동자산의 증가(감소)

(17,193,243)

(5,050,766)

기타비유동자산의 증가

(817,875)

(2,053,361)

재고자산의 감소(증가)

(5,688,672)

20,320,959

매입채무 및 기타채무의 증가(감소)

(1,950,147)

(27,614,639)

기타유동부채의 증가(감소)

13,197,855

6,019,941

충당부채의 감소(증가)

(132,408)

429,204

이자수취

2,339,689

844,185

이자지급

(7,749,783)

(5,005,534)

배당금수취

0

(3,035)

법인세납부

(50,598)

(140,544)

투자활동현금흐름

(26,445,349)

5,502,767

단기금융상품의 순증감

0

7,011,274

단기대여금의 대여

(4,952,491)

(360,000)

단기대여금의 회수

6,689,084

20,790

장기대여금의 대여

0

0

장기대여금의 회수

147,287

320,000

유형자산의 취득

(323,380)

(1,319,393)

사용권자산의 취득

(27,144,811)

0

유형자산의 처분

317,820

47,764

무형자산의 취득

(19,425)

(217,668)

무형자산의 처분

0

0

임차보증금의 증가

0

0

임차보증금의 감소

0

0

종속기업의취득에따른 현금흐름

(1,159,433)

0

재무활동현금흐름

(3,514,323)

(31,735,775)

단기차입금의 순차입

6,608,036

(20,188,388)

유동성장기차입금의 상환

0

0

장기차입금의 증가

540,000

0

장기차입금의 상환

(4,263,826)

(6,914,541)

사채의 차입

0

0

사채의 상환

(4,875,274)

(6,506,341)

전환사채의 발행

0

0

배당금지급

0

0

종속기업의 유상증자

0

1,873,495

리스부채의 상환

(1,523,259)

0

파생상품부채의 상환

0

0

자기주식의 취득

0

0

현금및현금성자산의 증가(감소)

(2,467,487)

(14,643,840)

기초의 현금및현금성자산

10,405,701

23,364,704

외화표시 현금및현금성자산에 대한 환율변동효과

(39,734)

53,223

기말의 현금및현금성자산

7,898,480

8,774,087

(2) 원화기준

당사의 연결재무제표는 미국 달러화로 표시되어 있으며 원화환산 연결재무제표를 작성하기 위하여 사용한 환율의 경우, 재무상태표 항목은 기말환율을, 손익계산서 항목은 평균환율을 적용하였습니다. 제공되는 원화표시 재무정보는 외화표시 재무정보의참고자료로서 환율적용에 따라 다른 결과를 나타낼 수 있으니 이용시 유의하시기 바랍니다.

(단위 : 원)

구 분
제12기 1분기
제11기 1분기
제11기
제10기

기말환율
1,222.60
1,137.80
1,157.80
1,118.10

평균환율
1,193.60
1,125.08
1,165.65
1,100.30

최고환율
1,280.10
1,137.80
1,218.90
1,142.50

최저환율
1,153.10
1,111.60
1,111.60
1,057.60

연결 재무상태표

제 12 기 1분기말 2020.03.31 현재

제 11 기말 2019.12.31 현재

(단위 : 백만원)

제 12 기 1분기말
제 11 기말

자산

유동자산
345,142
327,678

현금및현금성자산
9,657
12,048

단기금융상품
5,369
5,084

당기손익-공정가치측정금융자산
2,283
2,283

매출채권
109,306
110,240

기타채권
55,848
37,189

기타유동자산
28,204
14,823

파생상품자산
642
67

법인세자산
334
1

재고자산
133,499
145,944

비유동자산
369,969
351,170

장기매출채권
102,060
112,188

기타포괄손익-공정가치측정 금융자산
16,709
15,823

관계기업투자
29,345
21,741

기타채권
7,568
7,350

기타비유동자산
3,874
4,433

유형자산
91,077
97,043

사용권자산
113,396
81,049

투자부동산
2,150
2,076

무형자산
3,790
9,467

자산총계
715,110
678,848

부채

유동부채
322,093
280,279

매입채무
65,719
36,510

단기차입금
91,826
86,047

유동성장기차입금
83,949
83,509

유동리스부채
7,916
4,693

전환사채
33,249
30,247

파생상품부채
23,740
22,482

충당부채
923
758

기타금융부채
7,201
10,143

기타유동부채
5,416
3,626

법인세부채
2,154
2,263

비유동부채
57,288
72,640

장기차입금
21,690
30,587

비유동리스부채
34,530
41,107

파생상품부채
-
-

충당부채
1,068
946

부채총계
379,381
352,919

자본

지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본
332,011
318,195

자본금
15,625
14,797

기타불입자본
161,543
152,981

기타자본구성요소
1,972
3,456

이익잉여금(결손금)
152,871
146,962

비지배지분
3,718
7,734

자본총계
335,730
325,929

자본과부채총계
715,110
678,848

연결 포괄손익계산서

제 12 기 1분기 2020.01.01 부터 2020.03.31 까지

제 11 기 1분기 2019.01.01 부터 2019.03.31 까지

(단위 : 백만원)

제 12 기 1분기
제 11 기 1분기

3개월
누적
3개월
누적

매출액
109,382
109,382
69,248
69,248

매출원가
96,443
96,443
62,768
62,768

매출총이익
12,939
12,939
6,480
6,480

판매비와관리비
15,219
15,219
14,225
14,225

기타수익
5,896
5,896
11,134
11,134

기타비용
1,248
1,248
2,443
2,443

영업이익(손실)
2,368
2,368
946
946

금융수익
4,564
4,564
1,029
1,029

금융비용
8,286
8,286
4,952
4,952

지분법투자손익
(425)
(425)
(1,081)
(1,081)

법인세비용차감전순이익(손실)
(1,779)
(1,779)
(4,059)
(4,059)

법인세비용
(29)
(29)
5
5

당기순이익(손실)
(1,751)
(1,751)
(4,064)
(4,064)

기타포괄손익
(1,712)
(1,712)
(22)
(22)

후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않는 항목
-
-
-
-

지분법자본변동 중 당기손익으로 재분류되지 않는 항목
-
-
-
-

기타포괄손익-공정가치측정금융자산 평가손익
-
-
-
-

후속적으로 당기손익으로 재분류될 수 있는 항목
(1,712)
(1,712)
(22)
(22)

지분법자본변동
(1,682)
(1,682)
(3)
(3)

해외사업장환산외환차이
(31)
(31)
(19)
(19)

당기총포괄이익(손실)
(3,463)
(3,463)
(4,086)
(4,086)

당기순이익(손실)의 귀속

지배기업 소유주지분
(2,261)
(2,261)
(3,308)
(3,308)

비지배지분
510
510
(756)
(756)

당기총포괄이익(손실)의 귀속

지배기업 소유주지분
(3,958)
(3,958)
(3,328)
(3,328)

비지배지분
495
495
(757)
(757)

주당이익

기본주당이익(손실) (단위 : 원)
(48)
(48)
(68)
(68)

기본주당이익(손실) (단위 : 원)
(48)
(48)
(68)
(68)

연결 자본변동표

제 12 기 1분기 2020.01.01 부터 2020.03.31 까지

제 11 기 1분기 2019.01.01 부터 2019.03.31 까지

(단위 : 백만원)

자본

지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본
비지배지분
자본 합계

자본금
기타불입자본
기타자본구성요소
이익잉여금
지배기업의 소유주에게 귀속되는 자본 합계

주식발행초과금
주식선택권
자기주식
자기주식처분이익
기타자본잉여금
기타불입자본 합계

2019.01.01 (기초자본)
13,381
162,052
-
(13,698)
1
(2,628)
145,726
1,123
197,869
358,099
1,549
359,648

회계정책변경
-
-
-
-
-
-
-
-
(5,231)
(5,231)
(684)
(5,915)

변경후 기초자본
13,381
162,052
-
(13,698)
1
(2,628)
145,726
1,123
192,638
352,868
866
353,734

배당금지급
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

주식배당
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

당기순이익(손실)
-
-
-
-
-
-
-
-
(3,345)
(3,345)
(765)
(4,110)

매도가능금융자산평가손익
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산 평가손익
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

지분법자본변동
-
-
-
-
-
-
-
(3)
-
(3)
-
(3)

해외사업장환산외환차이
-
-
-
-
-
-
-
(18)
-
(18)
(1)
(19)

종속기업의 처분
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

주식선택권의 만료
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

자기주식의 취득
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

종속기업의 취득
-
-
-
-
-
233
233
-
-
233
1,899
2,132

종속기업의 유상증자
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

2019.03.31 (기말자본)
13,616
164,907
-
(13,940)
1
(2,441)
148,527
1,121
192,688
355,952
2,014
357,966

2020.01.01 (기초자본)
14,797
167,797
-
(14,185)
1
(632)
152,981
3,456
146,962
318,195
7,734
325,929

회계정책변경
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

변경후 기초자본
14,797
167,797
0
(14,185)
1
(632)
152,981
3,456
146,962
318,195
7,734
325,929

배당금지급
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

주식배당
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

당기순이익(손실)
-
-
-
-
-
-
-
-
(2,316)
(2,316)
523
(1,793)

매도가능금융자산평가손익
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산 평가손익
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

지분법자본변동
-
-
-
-
-
-
-
(1,723)
-
(1,723)
-
(1,723)

해외사업장환산외환차이
-
-
-
-
-
-
-
(16)
-
(16)
(16)
(31)

종속기업의 처분
-
-
-
-
-
-
-
61
-
61
(4,955)
(4,894)

주식선택권의 만료
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

자기주식의 취득
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

종속기업의 취득
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

종속기업의 유상증자
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

2020.03.31 (기말자본)
15,625
177,188
0
(14,979)
1
(668)
161,543
1,972
152,871
332,011
3,718
335,730

연결 현금흐름표

제 12 기 1분기 2020.01.01 부터 2020.03.31 까지

제 11 기 1분기 2019.01.01 부터 2019.03.31 까지

(단위 : 백만원)

제 12 기 1분기
제 11 기 1분기

영업활동현금흐름
33,612
13,186

당기순이익(손실)
(1,793)
(4,110)

당기순이익조정을 위한 가감
7,201
2,641

당기손익인식금융자산평가손실
-
-

당기손익인식금융자산평가이익
-
-

당기손익금융자산처분이익
-
-

당기손익금융자산처분손실
-
-

재고자산평가손실
155
-

대손상각비(대손충당금환입)
263
181

기타의 대손상각비
(180)
91

지분법관련손익
436
1,093

종속기업투자주식처분이익
-
-

종속기업투자주식처분손실
1,149
-

잡손실
-
-

감가상각비
4,411
3,416

유형자산처분손실
24
-

유형자산처분이익
(66)
(19)

투자부동산감가상각비
42
39

무형자산상각비
193
190

무형자산손상차손
-
-

무형자산처분손실
-
-

매출채권처분손실
-
-

파생상품평가손실
-
-

파생상품평가이익
(571)
(227)

파생금융자산거래손실
-
-

파생금융자산거래이익
(10)
-

판매보증충당부채전입(환입)액
433
368

반품충당부채전입(환입)액
(52)
(712)

법인세비용
(29)
5

주식보상비용(환입)
-
-

판매촉진비
1,189
-

외화환산이익
(3,648)
(662)

배당금수익
-
-

수입임대료
-
(23)

외화환산손실
329
105

이자수익
(2,672)
(8,754)

이자비용
6,076
4,998

잡이익
(269)
2,551

운전자본 변동
34,880
19,553

매출채권및기타채권의 증가
50,266
28,597

기타유동자산의 증가(감소)
(21,020)
(5,747)

기타비유동자산의 증가
(1,000)
(2,336)

재고자산의 감소(증가)
(6,955)
23,121

매입채무 및 기타채무의 증가(감소)
(2,384)
(31,420)

기타유동부채의 증가(감소)
16,136
6,849

충당부채의 감소(증가)
(162)
488

이자수취
2,861
961

이자지급
(9,475)
(5,695)

배당금수취
-
(3)

법인세납부
(62)
(160)

투자활동현금흐름
(32,332)
6,261

단기금융상품의 순증감
-
7,977

단기대여금의 대여
(6,055)
(410)

단기대여금의 회수
8,178
24

장기대여금의 대여
-
-

장기대여금의 회수
180
364

유형자산의 취득
(395)
(1,501)

사용권자산의 취득
(33,187)
-

유형자산의 처분
389
54

무형자산의 취득
(24)
(248)

무형자산의 처분
-
-

임차보증금의 증가
-
-

임차보증금의 감소
-
-

종속기업의취득에따른 현금흐름
(1,418)
-

재무활동현금흐름
(4,297)
(36,109)

단기차입금의 순차입
8,079
(22,970)

유동성장기차입금의 상환
-
-

장기차입금의 증가
660
-

장기차입금의 상환
(5,213)
(7,867)

사채의 차입
-
-

사채의 상환
(5,961)
(7,403)

전환사채의 발행
-
-

배당금지급
-
-

종속기업의 유상증자
-
2,132

리스부채의 상환
(1,862)
-

파생상품부채의 상환
-
-

자기주식의 취득
-
-

현금및현금성자산의 증가(감소)
(3,017)
(16,662)

기초의 현금및현금성자산
12,722
26,584

외화표시 현금및현금성자산에 대한 환율변동효과
(49)
61

기말의 현금및현금성자산
9,657
9,983

3. 연결재무제표 주석

제 12 기 분기 2020년 1월 1일부터 2020년 3월 31일까지

제 11 기 2019년 1월 1일부터 2019년 12월 31일까지

엘브이엠씨홀딩스 주식회사 및 그 종속기업

1. 지배기업의 개요

엘브이엠씨홀딩스(LVMC Holdings, 이하 "지배기업")는 Auto World(KOLAO
Developing) Co., Ltd.(이하 "종속기업")를 지배하는 것을 주된 사업목적으로 케이먼군도(Cayman Islands)의 회사법에 따라 2009년 6월 16일에 케이먼군도에 설립되었으며 유한책임을 부담하는 면세회사입니다. 지배기업은 2009년 12월 24일에 종속기업인
Auto World(KOLAO Developing) Co., Ltd.
의
지분 100%를 소유하고 있는 오세영으로부터 지배구조 재편성을 위해 Auto World(KOLAO Developing) Co., Ltd.의 주식을 현물출자를 통해 취득하였으며, 지배기업의 등기된 소재지는 P.O Box 309, Ugland House Grand Cayman KY1-1104,Cayman Islands입니다. 한편 지배기업과 지배기업의 종속기업(이하 "연결실체")은 라오스, 미얀마, 캄보디아 및 베트남 등에서 자동차 및 오토바이 수입, 제조, 판매 등의 사업을 운영하고 있습니다.

지배기업의 설립 시 자본금은 USD 1이었으나, 그 후 무상증자 및 유상증자 등을 거쳐 보고기간 종료일 현재 지배기업의 총발행주식수 및 자본금은 각각 51,120,439주 및 USD 12,780,110입니다. 한편, 지배기업은 2010년 11월 30일에 주식을 한국거래소가 개설한 유가증권시장에 상장하였습니다.

한편, 지배기업은 2018년 3월 30일 사명을 코라오홀딩스 주식회사에서 엘브이엠씨홀딩스 주식회사로 변경하였습니다.

보고기간 종료일 현재 지배기업의 주요 주주는 다음과 같습니다.

주 주 명
소유주식수(주)
지 분 율(%)

오세영
22,865,348
44.7

기타
28,255,091
55.3

합 계
51,120,439
100.0

2. 연결재무제표 작성기준 및 중요한 회계정책

(1) 연결재무제표 작성기준

연결실체의 연결재무제표는 연차연결재무제표가 속하는 기간의 일부에 대하여 IAS 34 '중간재무보고'를 적용하여 작성하는 요약중간재무제표입니다. 동 요약중간재무제표에 대한 이해를 위해서는 국제회계기준에 따라 작성된 2019년 12월 31일자로 종료하는 회계연도에 대한 연차연결재무제표를 함께 이용하여야 합니다.

중간재무제표의 작성에 적용된 중요한 회계정책은 아래에서 설명하는 기준서나 해석서의 도입과 관련된 영향을 제외하고는 2019년 12월 31일로 종료하는 회계연도에 대한 연차연결재무제표 작성 시 채택한 회계정책과 동일합니다.

연결재무제표 작성에 적용된 중요한 회계정책은 아래 기술되어 있으며, 당기 연결재무제표의 작성에 적용된 중요한 회계정책은 아래에서 설명하는 기준서나 해석서의 도입과 관련된 영향을 제외하고는 전기 연결재무제표 작성시 채택한 회계정책과 동일합니다.

연결재무제표는 매 보고기간 말에 재평가금액이나 공정가치로 측정되는 특정 비유동자산과 금융자산을 제외하고는 역사적 원가주의를 기준으로 작성되었습니다. 역사적원가는 일반적으로 자산을 취득하기 위하여 지급한 대가의 공정가치로 측정하고 있습니다.

공정가치는 가격이 직접 관측가능한지 아니면 가치평가기법을 사용하여 추정하는지의 여부에 관계없이 측정일에 시장참여자 사이의 정상거래에서 자산을 매도하면서 수취하거나 부채를 이전하면서 지급하게 될 가격입니다. 자산이나 부채의 공정가치를 추정함에 있어 연결실체는 시장참여자가 측정일에 자산이나 부채의 가격을 결정할 때 고려하는 자산이나 부채의 특성을 고려합니다. IFRS 2 '주식기준보상'의 적용범위에 포함되는 주식기준보상거래, IFRS 16 '리스'의 적용범위에 포함되는 리스거래, 기업회계기준서 IAS 2 '재고자산'의 순실현가능가치 및 IAS 36 '자산손상'의 사용가치와 같이 공정가치와 일부 유사하나 공정가치가 아닌 측정치를 제외하고는 측정 또는 공시목적상 공정가치는 상기에서 설명한 원칙에 따라 결정됩니다.

당기에 새로 도입된 기준서 및 해석서와 그로 인한 회계정책의 변경내용은 다음과 같습니다.

1) 연결실체가 채택한 제ㆍ개정 기준서

연결실체는 2020년 1월 1일로 개시하는 회계기간부터 다음의 제ㆍ개정 기준서 및 해석서를 신규로 적용하였습니다.

(가) IAS 1 '재무제표 표시', IAS 8 '회계정책, 회계추정의 변경 및 오류' 개정 - 중요성의 정의

'중요성의 정의'를 명확히 하고 IFRS 1과 IFRS 8의 명확해진 정의에 따라 개정하였습니다. 중요성 판단 시 중요한 정보의 누락이나 왜곡표시뿐만 아니라 중요하지 않은정보로 인한 영향과 연결실체가 공시할 정보를 결정할 때 정보이용자의 특성을 고려하도록 하였습니다. 해당 기준서의 개정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

(나) IFRS 3(R) '사업결합' 개정 - 사업의 정의

개정된 사업의 정의에서는, 취득한 활동과 자산의 집합을 사업으로 판단하기 위해서는 산출물의 창출에 함께 유의적으로 기여할 수 있는 능력을 가진 투입물과 실질적인과정을 반드시 포함하도록 하였고 원가 감소에 따른 경제적 효익은 제외하였습니다. 이와 함께 취득한 총자산의 대부분의 공정가치가 식별가능한 단일 자산 또는 자산집합에 집중되어 있는 경우, 취득한 활동과 자산의 집합은 사업이 아닌, 자산 또는 자산의 집합으로 결정할 수 있는 선택적 집중테스트가 추가되었습니다. 해당 기준서의 개정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

(다) IFRS 9 '금융상품', IAS 39 '금융상품: 인식과 측정', IFRS 7 '금융상품: 공시' 개정 - 이자율지표 개혁

개정 기준서에서는 이자율지표 개혁 움직임으로 인한 불확실성이 존재하는 동안 위험회피회계 적용과 관련하여 미래 전망 분석 시 예외규정을 적용토록 하고 있습니다.예외규정에서는 기존 이자율지표를 준거로 하는 예상현금흐름의 발생가능성이 매우 높은지, 위험회피대상항목과 위험회피수단 사이의 경제적 관계가 있는지, 양자간에 높은 위험회피효과가 있는지를 평가할 때, 위험회피대상항목과 위험회피수단이 준거로 하고 있는 이자율지표는 이자율지표 개혁의 영향으로 바뀌지 않는다고 가정합니다. 해당 기준서의 개정이 연결재무제표에 미치는 중요한 영향은 없습니다.

2) 제정 또는 공표되었으나 아직 시행되지 않은 제ㆍ개정 기준서 및 해석서 

제정·개정·공표되었으나 시행일이 도래하지 아니하여 적용하지 않은 한국채택국제회계기준은 없습니다.

(2) 측정기준

연결실체의 연결재무제표는 주석에서 별도로 언급하고 있는 사항을 제외하고는 역사적 원가를 기준으로 작성되었습니다. 역사적 원가는 일반적으로 자산을 취득하기 위하여 지급한 대가의 공정가치로 측정하고 있습니다.

(3) 연결기준

연결재무제표는 지배기업과 지배기업(또는 그 종속기업)이 지배하고 있는 다른 기업 (특수목적기업 포함)의 재무제표를 통합하고 있습니다.

연결실체는 1) 피투자자에 대한 힘, 2) 피투자자에 대한 관여로 인한 변동이익에 대한 노출 또는 권리, 3) 투자자의이익금액에 영향을 미치기 위하여 피투자자에 대하여 자신의 힘을 사용하는 능력의 3가지 요소를 모두 충족할 때
지배력이 존재한다고 판단하고 있습니다. 또한 상기 지배력의 3가지 요소 중 하나 이상에 변화가 있음을 나타내는 사실과 상황이 존재하는 경우, 피투자자를 지배하는지 재평가 하고 있습니다.

연결실체가 피투자자 의결권의 과반수 미만을 보유하더라도, 피투자자의 관련활동을일방적으로 지시할 수 있는 실질적인 능력을 가지기에 충분한 의결권을 보유하고 있다면 피투자자에 대한 힘을 보유하고 있는 것으로 판단하고 있습니다. 연결실체가 보유하고 있는 의결권이 피투자자에게 대한 힘을 부여하기에 충분한지 여부를 평가할 때 다음 사항을 포함하여 모든 관련 사실과 상황을 고려하고 있습니다.

-
보유 의결권의 상대적 규모와 다른 의결권 보유자의 주식 분산 정도

-
연결실체, 다른 의결권 보유자 또는 다른 당사자가 보유한 잠재적 의결권

-
계약상 약정에서 발생하는 권리

-
과거 주총에서의 의결양상을 포함하여, 결정이 이루어져야 하는 시점에 연결실체가 관련활동을 지시하는 현재의 능력을 가지고 있는지를 나타내는 다른 추가적인 사실과 상황

당기 중 취득 또는 처분한 종속기업과 관련된 수익과 비용은 취득이 사실상 완료된 날
부터 또는 처분이 사실상 완료된 날까지 연결포괄손익계산서에 포함됩니다. 비지배지분의 장부금액은 최초 인식한 금액에 취득 이후 자본 변동에 대한 비지배지분의 비례지분을 반영한 금액입니다. 비지배지분이 부(-)의 잔액이 되더라도 총포괄손익은 비지배지분에 귀속되고 있습니다.

연결실체를 구성하는 기업이 유사한 상황에서 발생한 동일한 거래나 사건에 대하여 연결재무제표에서 채택한 회계정책과 다른 회계정책을 사용한 경우에는 그 재무제표를 적절히 수정하여 연결재무제표를 작성하고 있습니다.

연결실체 내의 거래, 이와 관련된 자산과 부채, 수익과 비용 등은 연결재무제표 작성시 모두 제거하고 있습니다.

지배력을 상실하지 않는 종속기업에 대한 연결실체의 소유지분변동은 자본거래로 회계처리하고 있습니다. 연결실체의 지배지분과 비지배지분의 장부금액은 종속기업에 대한 상대적 지분변동을 반영하여 조정하고 있습니다. 비지배지분의 조정금액과 지급하거나 수취한 대가의 공정가치의 차이는 자본으로 직접 인식하고 기업의 소유주에게 귀속시키고 있습니다.

지배기업이 종속기업에 대한 지배력을 상실한 경우, (i) 수취한 대가 및 보유한 지분의 공정가치의 합계액과 (ii) 종속기업의 자산(영업권 포함)과 부채, 비지배지분의 장부금액의 차이금액을 처분손익
으로 계상하고 있습니다. 종속기업과 관련하여 기타포괄손익으로 이전에 인식한 금액에 대하여 관련 자산이나 부채를 직접 처분한 경우의 회계처리(즉 당기손익으로 재분류하거나 직접 이익잉여금으로 대체)와 동일한 기준으로 회계처리하고 있습니다. 지배력을 상실한 날에 이전의 종속기업에 대한 투자자산의 공정가치는 IAS 39 '금융상품: 인식과 측정'에 따른 금융자산의 최초 인식시의 공정가치로 간주하거나 적절한 경우 관계기업 또는
공동기업
에 대한 투자의 최초 인식시의 원가로 간주하고 있습니다.

(4) 사업결합

사업결합은 취득법을 적용하여 회계처리합니다. 이전대가는 공정가치로 측정하며, 그 공정가치는 취득자가 이전하는 자산, 취득자가 피취득자의 이전 소유주에 대하여 부담하는 부채 및 취득자가 발행한 지분의 취득일의 공정가치의 합계로 산정하고 있습니다. 이전대가에는 조건부 대가 약정으로 인한 자산과 부채를 포함하고 있으며 취득일의 공정가치로 측정하고 있습니다. 취득관련원가는 발생시점에 당기손익으로 인식하고 있습니다.

단계적으로 이루어지는 사업결합에서, 연결실체는 이전에 보유하고 있던 피취득자에대한 지분을 취득일(즉, 지배력을 획득한 날)의 공정가치로 재측정하고 그 결과 차손익이 있다면 당기손익으로 인식하고 있습니다. 취득일 이전에 피취득자에 대한 지분의 가치변동을 기타포괄손익으로 인식한 금액은 이전에 보유한 지분을 직접 처분하는 경우와 동일하게 당기손익으로 재분류하고 있습니다.

(5) 관계기업투자
와 공동기업에 대한
투
자

관계기업이란 연결실체가 유의적인 영향력을 보유하는 기업을 말하며, 유의적인 영향력이란 피투자회사의 재무정책과 영업정책에 관한 의사결정에 참여할 수 있는 능력으로 그러한 정책에 대한 지배력이나 공동지배력은 아닌 것을 말합니다.

공동기업은 약정의 공동지배력을 보유하는 당사자들이 그 약정의 순자산에 대한 권리를 보유하는 공동약정을 말하며, 공동지배력은 약정의 지배력에 대한 계약상 합의된 공유로서, 관련 활동에 대한 결정에 지배력을 공유하는 당사자들 전체의 동의가 요구될 때에만 존재합니다.

관계기업
이나 공동기업
에 대한 투자가 IFRS 5 '매각예정비유동자산과 중단영업'에 의하여 매각예정자산으로 분류되는 경우를 제외하고는 관계기업과 공동기업의 당기순손익, 자산과 부채는 지분법을 적용하여 연결재무제표에 포함됩니다. 지분법을 적용함에 있어
관계기업
과 공동기업투자는 취득원가에서 지분 취득 후 발생한 관계기업과 공동기업의 순자산에 대한 지분변동액을 조정하고, 각 관계기업과 공동기업투자에 대한 손상차손을 차감한 금액으로 연결재무상태표에 표시하였습니다.
관계기업과 공동기업에 대한 연결실체의 지분(실질적으로 관계기업과 공동기업에 대한 연결실체의 순투자의 일부분을 구성하는 장기투자항목을 포함)을 초과하는 관계기업과 공동기업의 손실은 연결실체가 법적의무 또는 의제의무를 지고 있거나 관계기업과 공동기업을 대신하여 지급하여야 하는 경우에만 인식합니다.

취득일 현재 관계기업
과 공동기업
의 식별가능한 자산, 부채 그리고 우발부채의 공정가치순액 중 연결실체의 지분을 초과하는 매수원가는 영업권으로 인식하였습니다. 영업권은
투자자산의 장부금액에 포함되며 투자자산의 일부로서 손상여부를 검토합니다
.
매수원가를 초과하는 식별가능한 자산, 부채 그리고 우발부채의 순공정가치에 대한 연결실체의 지분해당이 재검토 후에도 존재하는 경우에는 당기손익으로 인식됩니다.

관계기업
과 공동기업
에 대한 유의적인 영향력을 상실한 이후에도 기존의 관계기업
과공동기업
에 대한 투자자산 중 일부를 계속 보유하고 있다면, 유의적인 영향력을 상실한 시점의 당해 투자자산의 공정가치를
IAS 39에 따른 금융자산의 최초 인식시의 공정가치로 간주합니다
. 이 때 보유하는 투자자산의 장부금액과 공정가치의 차이는 관계기업
(또는
공동기업
)
처분손익에 포함하여 당기손익으로 인식합니다. 또한 투자자는 관계기업
과 공동기업
이 관련 자산이나 부채를 직접 처분한 경우의 회계처리와 동일한 기준으로 그 관계기업
및 공동기업
과 관련하여 기타포괄손익으로 인식한 모든 금액에 대하여 회계처리합니다.

그러므로 관계기업이 이전에 기타포괄손익으로 인식한 손익을 관련 자산이나 부채의처분으로 당기손익으로 재분류하게 되는 경우, 투자자는 관계기업
과 공동기업
에 대한 유의적인 영향력을 상실한 때에 손익을 자본에서 당기손익으로 재분류(재분류 조정)합니다.

그리고 관계기업이나 공동기업에 대한 소유지분이 감소하지만 지분법을 계속 적용하는 경우에는 이전에 기타포괄손익으로 인식했던 손익이 관련 자산이나 부채의 처분에 따라 당기손익으로 재분류되는 경우라면, 그 손익 중 소유지분의 감소와 관련된 비례적 부분을 당기손익으로 재분류합니다. 또한 관계기업이나 공동기업에 대한 투자의 일부가 매각예정분류 기준을 충족하는 경우 IFRS 5를 적용하고 있습니다.

연결실체는 관계기업
과 공동기업
투자에 대한 손상차손 인식여부를 IAS 39 '금융상품: 인식과 측정' 규정에 따라 판단하고 있습니다. 손상징후가 있는 경우, 관계기업과공동기업투자의 전체 장부금액(영업권 포함)을 IAS 36 '자산손상'에 따라 회수가능액(순공정가치와 사용가치 중 큰 금액)과 비교하여 손상검사를 하고 있습니다.

인식된 손상차손은 관계기업과 공동기업투자의 장부금액의 일부를 구성하는 어떠한 자산(영업권 포함)에도 배분하지 않습니다.
그리고 손상차손의 환입은 IAS 36에 따라 이러한 투자자산의 회수가능액이 후속적으로 증가하는 만큼 인식하고 있습니다.

관계기업투자가 공동기업투자가 되거나 반대로 공동기업투자가 관계기업투자로 되는 경우, 연결실체는 지분법을 계속 적용하며 잔여 보유지분을 재측정하지 않습니다.

연결실체가 관계기업이나 공동기업과 거래를 하는 경우, 관계기업과 공동기업의 거래에서 발생한 손익은 연결실체와 관련이 없는 관계기업과 공동기업에 대한 지분에 해당하는 부분만을 연결실체의 연결재무제표에 인식하고 있습니다.

(6) 수익인식

연결실체는 IFRS 15 '고객과의 계약에서 생기는 수익'을 적용하였습니다. IFRS 15에따라 모든 유형의 계약에 5단계 수익인식모형(① 계약 식별 → ② 수행의무 식별 → ③ 거래가격 산정 → ④ 거래가격을 수행의무에 배분 → ⑤ 수행의무 이행 시 수익 인식)을 적용하여 수익을 인식합니다.

1) 수행의무의 식별
연결실체는 자동차와 자동차부품의 제조 및 판매 등의 사업을 영위하고 있으며 고객과의 자동차 판매계약에서 자동차 판매 외 별도로 제공하는 용역은 계약을 분리하여 수행의무를 식별합니다.

2) 한 시점에 이행하는 수행의무

연결실체는 재화나 용역의 판매에 따른 수익을 재화나 용역이 고객에게 통제가 이전되어 수행의무를 이행한 시점에 인식하고 있습니다.

3) 기간에 걸쳐 이행하는 수행의무
연결실체가 고객과의 계약에 따라 제공하는 용역계약은 해당 용역에 대한 통제를 기간에 걸쳐 이전하므로 기간에 걸쳐 수행의무를 이행하는 것이고 기간에 걸쳐 수익을 인식합니다.

연결실체가 고객과의 계약에 따라 제공하는 용역계약은 해당 용역에 대한 통제를 기간에 걸쳐 이전하므로 기간에 걸쳐 수행의무를 이행하는 것이고 기간에 걸쳐 수익을 인식합니다. 연결실체는 재화나 용역에 대한 통제를 기간에 걸쳐 이전하는지 판단하기 위해 고객이 기업의 수행에서 제공하는 효익을 동시에 얻고 소비하는지, 기업이 수행하여 만들어지거나 가치가 높아지는 대로 고객이 통제하는 자산을 기업이 만들거나 그 자산 가치를 높이는지, 기업이 수행하여 만든 자산이 기업 자체에는 대체 용도가 없고 지금까지 수행을 완료한 부분에 대해 집행 가능한 지급청구권이 기업에 있는지 등을 검토합니다.

4) 거래가격의 배분
연결실체는 하나의 계약에서 식별된 여러 수행의무에 상대적 개별 판매가격을 기초로 거래가격을 배분하였으며 각 거래에 대해 예상원가를 예측하고 적절한 이윤을 더하는 예상원가 이윤 가산 접근법 등을 사용하였습니다.

5) 변동대가
연결실체는 기댓값과 가능성이 가장 높은 금액 중 연결실체가 받을 권리를 갖게 될 대가를 더 잘 예측할 것으로 예상하는 방법을 사용하여 변동 대가를 추정하고, 반품기한이 경과할 때 이미 인식한 누적 수익금액 중 유의적인 부분을 되돌리지 않을 가능성이 매우 높은 금액까지만 거래가격에 포함하여 수익을 인식하였습니다.

6) 유의적인 금융요소
고객에게 약속한 재화나 용역을 이전하는 시점과 고객이 그에 대한 대가를 지급하는 시점 간의 기간이 1년 이내인 경우 유의적인 금융요소의 영향을 반영하여 약속한 대가를 조정하지 않는 실무적 간편법을 사용합니다.

(7) 금융자산

연결실체는 금융자산을 그 조건 및 취득목적에 따라 당기손익-공정가치측정 금융자산, 상각후원가측정 금융자산 또는 기타포괄손익-공정가치측정 금융자산으로 분류하고 있습니다. 연결실체는 최초 인식시점에서 이러한 금융자산의 분류를 결정하고 있습니다. 모든 인식된 금융자산은 후속적으로 금융자산의 분류에 따라 상각후원가나 공정가치로 측정합니다.

1) 금융자산의 분류

다음의 조건을 충족하는 채무상품은 후속적으로 상각후원가로 측정합니다.

ㆍ
계약상 현금흐름을 수취하기 위하여 보유하는 것이 목적인 사업모형 하에서 금융자산을 보유

ㆍ
금융자산의 계약조건에 따라 특정일에 원금과 원금잔액에 대한 이자 지급만으로 구성되어 있는 현금흐름이 발생

다음의 조건을 충족하는 채무상품은 후속적으로 기타포괄손익-공정가치로 측정합니다.

ㆍ
계약상 현금흐름의 수취와 금융자산의 매도 둘 다를 통해 목적을 이루는 사업모형 하에서 금융자산을 보유

ㆍ
금융자산의 계약조건에 따라 특정일에 원금과 원금잔액에 대한 이자 지급만으로 구성되어 있는 현금흐름이 발생

상기 이외의 모든 금융자산은 후속적으로 당기손익-공정가치로 측정합니다. 상기에 기술한 내용에도 불구하고 연결실체는 금융자산의 최초 인식시점에 다음과 같은 취소불가능한 선택 또는 지정을 할 수 있습니다.

ㆍ
특정 요건을 충족하는 경우 지분상품의 후속적인 공정가치 변동을 기타포괄손익으로 표시하는 선택 가능

ㆍ
당기손익-공정가치측정항목으로 지정한다면 회계불일치를 제거하거나 유의적으로 줄이는 경우 상각후원가측정금융자산이나 기타포괄손익-공정가치측정금융자산의 요건을 충족하는 채무상품을 당기손익-공정가치측정항목으로 지정 가능

1-1) 상각후원가 및 유효이자율법
유효이자율법은 채무상품의 상각후원가를 계산하고 관련 기간에 걸쳐 이자수익을 배분하는 방법입니다. 금융자산의 상각후원가는 최초 인식시점에 측정한 금액에서 상환된 원금을 차감하고, 최초 인식금액과 만기금액의 차액에 유효이자율법을 적용하여 계산한 상각누계액을 가감한 금액에 손실충당금을 조정한 금액입니다. 금융자산의 총장부금액은 손실충당금을 조정하기 전 금융자산의 상각후원가입니다. 이자수익은 상각후원가와 기타포괄손익-공정가치로 후속측정하는 채무상품에 대해 유효이자율법을 적용하여 인식합니다.

1-2) 기타포괄손익-공정가치측정항목으로 분류되는 채무상품
최초 인식시점에 채무상품은 공정가치에 거래원가를 가산하여 측정합니다. 후속적으로 외화환산손익, 손상차손(환입) 및 유효이자율법에 따른 이자수익의 결과에 따른 채무상품의 장부금액 변동은 당기손익으로 인식합니다. 당기손익으로 인식되는 금액은 채무상품이 상각후원가로 측정되었더라면 당기손익으로 인식되었을 금액과 동일합니다. 이를 제외한 채무상품의 모든 장부금액의 변동은 기타포괄손익으로 인식하며 평가손익누계액으로 누적됩니다. 채무상품이 제거될 때 기타포괄손익으로 인식되었던 누적손익은 당기손익으로 재분류됩니다.

1-3) 기타포괄손익-공정가치측정항목으로 지정된 지분상품 
연결실체는 최초 인식시점에 지분상품에 대한 투자를 기타포괄손익-공정가치 항목으로 지정하는 취소 불가능한 선택(상품별)을 할 수 있습니다. 만일 지분상품이 단기매매항목이거나 사업결합에서 취득자가 인식하는 조건부 대가인 경우에는 기타포괄손익-공정가치측정항목으로의 지정은 허용되지 아니합니다.

기타포괄손익-공정가치항목에 해당하는 지분상품에 대한 투자는 최초 인식시 공정가치에 거래원가를 가산하여 인식합니다. 후속적으로 공정가치로 측정하며 공정가치의 변동에서 발생한 손익을 기타포괄손익으로 인식하며 평가손익누계액으로 누적됩니다. 지분상품이 처분되는 시점에 누적손익은 당기손익으로 재분류되지 않으며 이익잉여금으로 대체됩니다.

1-4) 당기손익-공정가치측정금융자산
상각후원가나 기타포괄손익-공정가치로 측정 요건을 충족하지 않는 금융자산은 당기손익-공정가치로 측정합니다. 당기손익-공정가치측정 금융자산의 공정가치 변동으로 인한 평가손익과 해당 금융자산으로부터 획득한 배당금과 이자수익은 당기 손익으로 인식합니다.

2) 외화환산손익
외화로 표시되는 금융자산의 장부금액은 외화로 산정되며 보고기간말 현물환율로 환산합니다.

3) 금융자산의 손상

연결실체는 상각후원가나 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 채무상품에 대한 투자, 리스채권, 매출채권 및 계약자산과 금융보증계약에 대한 기대신용손실을 손실충당금으로 인식합니다. 기대신용손실의 금액은 매 보고기간말에 금융상품의 최초 인식 이후 신용위험의 변동을 반영하여 갱신됩니다.

연결실체는 매출채권, 계약자산 및 리스채권에 대해 전체기간 기대신용손실을 인식합니다. 이러한 금융자산에 대한 기대신용손실은 연결실체의 과거 신용손실 경험에 기초한 충당금 설정률표 및 개별자산에 대한 평가를 통해 추정하며, 채무자특유의 요소와 일반적인 경제 상황 및 적절하다면 화폐의 시간가치를 포함한 현재와 미래 예측방향에 대한 평가를 통해 조정됩니다.

이를 제외한 금융자산에 대해서는 최초 인식 후 신용위험이 유의적으로 증가한 경우 전체기간 기대신용손실을 인식합니다. 그러나 최초 인식 후 금융자산의 신용위험이 유의적으로 증가하지 않은 경우 연결실체는 금융상품의 기대신용손실을 12개월 기대신용손실에 해당하는 금액으로 측정합니다.

전체기간 기대신용손실은 금융상품의 기대존속기간에 발생할 수 있는 모든 채무불이행 사건에 따른 기대신용손실을 의미합니다. 반대로 12개월 기대신용손실은 보고기간말 후 12개월 내에 발생 가능한 금융상품의 채무불이행 사건으로 인해 기대되는 전체기간 기대신용손실의 일부를 의미합니다.

3-1) 신용위험의 유의적 증가
최초 인식 후에 금융상품의 신용위험이 유의적으로 증가하였는지를 평가할 때 보고기간 말의 금융상품에 대한 채무불이행 발생위험을 최초 인식일의 채무불이행 발생위험과 비교합니다. 특히 최초 인식 후에 신용위험이 유의적으로 증가하였는지를 평가할 때 다음의 사항을 고려하고 있습니다.

ㆍ
금융상품의 (이용할 수 있는 경우) 외부 또는 내부 신용등급의 실제 또는 예상되는 유의적인 악화

ㆍ
그 밖의 신용위험의 유의적인 증가

3-2) 채무불이행의 정의
연결실체는 과거 경험상 채무자가 계약이행조건을 위반한 경우 등을 내부 신용위험관리목적상 채무불이행 사건을 구성하는 것으로 간주합니다.

3-3) 신용이 손상된 금융자산
금융자산의 추정미래현금흐름에 악영향을 미치는 하나 이상의 사건이 생긴 경우에 해당 금융자산의 신용은 손상된 것입니다. 금융자산의 신용이 손상된 증거는 발행자나 채무자의 유의적인 재무적 어려움, 채무불이행이나 연체 같은 계약위반 등에 대한관측 가능한 정보를 포함하고 있습니다.

3-4) 기대신용손실의 측정 및 인식
기대신용손실의 측정은 채무불이행 발생확률, 채무불이행시 손실률(즉 채무불이행이발생했을 때 손실의 크기) 및 채무불이행에 대한 노출액에 따라 결정됩니다. 채무불이행 발생확률 및 채무불이행시 손실률은 상기에서 기술한 바와 같이 과거정보에 기초하며 미래전망 정보에 의해 조정됩니다. 금융자산의 채무불이행에 대한 노출액은 보고기간 말 그 자산의 총장부금액을 나타냅니다.

금융자산의 경우 기대신용손실은 계약에 따라 지급받기로 한 모든 계약상 현금흐름과 수취할 것으로 예상되는 모든 현금흐름의 차이를 최초 유효이자율로 할인한 금액입니다. 

전기에 전체기간 기대신용손실에 해당하는 금액으로 금융상품에 대한 손실충당금을 측정하였으나 당기에 더는 전체기간 기대신용손실의 요건에 해당하지 않는다고 판단하는 경우에는 당기말에 12개월 기대신용손실에 해당하는 금액으로 손실충당금을 측정합니다(간편법 적용 대상 금융자산 제외).

모든 금융자산에 대한 손상 관련 손익은 당기손익으로 인식하며 손실충당금 계정을 통해 해당 자산의 장부금액을 조정합니다. 다만 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 채무상품에 대한 투자의 경우에는 기타포괄손익으로 인식하여 손익누계액에 누적되며 재무상태표에서 금융자산의 장부금액을 줄이지 아니합니다.

4) 금융자산의 제거

금융자산의 현금흐름에 대한 계약상 권리가 소멸하거나, 금융자산을 양도하고 금융자산의 소유에 따른 위험과 보상의 대부분을 다른 기업에게 이전할 때 금융자산을 제거하고 있습니다. 만약, 금융자산의 소유에 따른 위험과 보상의 대부분을 이전하지도않고 보유하지도 않으며, 양도한 금융자산을 계속하여 통제하고 있다면, 연결실체는 당해 금융자산에 대하여 지속적으로 관여하는 정도까지 계속하여 인식하고 있습니 다. 만약, 양도한 금융자산의 소유에 따른 위험과 보상의 대부분을 보유하고 있다면, 연결실체는 당해 금융자산을 계속 인식하고 수취한 대가는 담보 차입으로 인식하고 있습니다.
상각후원가로 측정하는 금융자산을 제거하는 경우, 당해 자산의 장부금액과 수취하거나 수취할 대가의 합계의 차이를 당기손익으로 인식합니다. 기타포괄손익-공정가치로 측정하는 채무상품에 대한 투자를 제거하는 경우 이전에 인식한 손익누계액을 당기손익으로 재분류합니다. 반면에 최초 인식시점에 기타포괄손익-공정가치항목으로 지정한 지분상품에 대한 투자는 이전에 인식한 손익누계액을 당기손익으로 재분류하지 않으나 이익잉여금으로 대체합니다.

(8) 파생상품

파생상품은 최초 인식시 계약일의 공정가치로 측정하고 있으며, 후속적으로 매 보고기간말의 공정가치로 재측정하고 있습니다. 파생상품을 위험회피수단으로 지정하였으나 위험회피에 효과적이지 않다면 파생상품의 공정가치변동으로 인한 평가손익은 즉시 당기손익으로 인식하고 있습니다. 파생상품을 위험회피수단으로 지정하고 위험회피에 효과적이라면 당기손익의 인식시점은 위험회피관계의 특성에 따라 좌우됩니다.
공정가치가 정(+)의 값을 갖는 파생상품은 금융자산으로 인식하며, 부(-)의 값을 값는파생상품을 금융부채로 인식하고 있습니다. 파생상품은 파생상품의 잔여만기가 12개월을 초과하고 12개월 이내에 실현되거나 결제되지 않을 것으로 예상되는 경우에는 비유동자산 또는 비유동부채로 분류하고 있습니다. 기타 파생상품은 유동자산 또는 유동부채로 표시하고 있습니다.

파생상품이 아닌 주계약에 내재된 파생상품은 내재파생상품의 경제적 특성 및 위험이 주계약의 경제적 특성 및 위험과 밀접하게 관련되어 있지 않고 내재파생상품과 동일한 조건을 가지는 별도의 금융상품 등이 파생상품의 정의를 충족하며 합성계약의 공정가치 변동을 당기손익으로 인식하지 않는 경우 별도의 파생상품으로 회계처리하고 있습니다.

내재파생상품과 관련되어 있는 합성계약의 잔여만기가 12개월을 초과하고, 12개월 이내에 실현되거나 결제되지 않을 것으로 예상되는 경우에는 내재파생상품은 비유동자산 또는 비유동부채로 표시하고 있습니다. 기타 내재파생상품은 유동자산 또는 유동부채로 표시하고 있습니다.

(9) 재고자산

재고자산은 취득원가와 순실현가능가치 중 낮은 금액으로 측정하고 있습니다. 원가는 미착품을 제외하고는 평균법에 따라 결정하고 있습니다. 재고자산의 취득원가는 매입원가, 전환원가 및 재고자산을 이용가능한 상태로 준비하는데 필요한 기타 원가를 포함하고 있습니다. 순실현가능가치는 정상적인 영업과정의 예상판매가격에서 예상되는 추가완성원가와 판매비용을 차감한 금액입니다.

매출원가는 재고자산 판매에 따른 수익을 인식하는 기간에 재고자산의 장부금액으로인식하며, 재고자산을 순실현가능가치로 감액한 평가손실과 모든 감모손실은 감액이나 감모가 발생한 기간의 비용으로 인식하고 있습니다. 또한 재고자산의 순실현가능가치의 상승으로 인한 재고자산평가손실의 환입은 환입이 발생한 기간의 비용으로 인식된 재고자산의 매출원가에서 차감하고 있습니다.

(10) 유형자산

유형자산은 원가로 측정하고 있으며 최초 인식 후에 취득가액에서 감가상각누계액과손상차손누계액을 차감한 금액을 장부금액으로 표시하고 있습니다. 유형자산의 원가는 당해 자산의 매입 또는 건설과 직접적으로 관련되어 발생한 지출로서 경영진이 의도하는 방식으로 자산을 가동하는데 필요한 장소와 상태에 이르게 하는데 직접 관련되는 원가와 자산을 해체, 제거하거나 부지를 복구하는데 소요될 것으로 최초에 추정되는 원가를 포함하고 있습니다.

후속원가는 자산으로부터 발생하는 미래경제적효익이 유입될 가능성이 높으며, 그 원가를 신뢰성 있게 측정할 수 있는 경우에 한하여 자산의 장부금액에 포함하거나 적절한 경우 별도의 자산으로 인식하고 있으며, 대체된 부분의 장부금액은 제거하고 있습니다. 한편 일상적인 수선ㆍ유지와 관련하여 발생하는 원가는 발생시점에 당기손익으로 인식하고 있습니다.

유형자산 중 토지는 감가상각을 하지 않으며, 이를 제외한 유형자산은 아래에 제시된개별 자산별로 추정된 경제적 내용연수 동안 정액법으로 감가상각하고 있습니다.

구 분
내용연수(년)

건 물
10 ~ 20

차 량 운 반 구
5

공 구 와 기 구
5

비 품
5 ~ 10

기 타 유 형 자 산
10

기 계 장 치
5

유형자산을 구성하는 일부의 원가가 당해 유형자산의 전체원가에 비교하여 중요하다면, 해당 유형자산을 감가상각할 때 그 부분은 별도로 구분하여 감가상각하고 있습니다.

유형자산의 감가상각방법, 잔존가치 및 내용연수는 매 보고기간 말에 재검토하고 있으며, 이를 변경하는 것이 적절하다고 판단되는 경우 회계추정의 변경으로 회계처리하고 있습니다.

유형자산을 처분하거나 사용이나 처분을 통한 미래경제적효익이 기대되지 않을 때 해당 유형자산의 장부금액을 연결재무상태표에서 제거하고 있습니다. 유형자산의 제거로 인하여 발생하는 손익은 순매각금액과 장부금액의 차이로 결정하고 있으며, 해당 유형자산이 제거되는 시점에 당기손익으로 인식하고 있습니다.

(11) 투자부동산

임대수익이나 시세차익을 얻기 위하여 보유하고 있는 부동산은 투자부동산으로 분류하고 있습니다. 투자부동산은 취득시 발생한 거래원가를 포함하여 최초 인식시점에 원가로 측정하며, 최초 인식 후에 취득원가에서 감가상각누계액과 손상차손누계액을차감한 금액을 장부금액으로 표시하고 있습니다.

후속원가는 자산으로부터 발생하는 미래경제적효익이 유입될 가능성이 높으며, 그 원가를 신뢰성 있게 측정할 수 있는 경우에 한하여 자산의 장부금액에 포함하거나 적절한 경우 별도의 자산으로 인식하고 있으며, 후속지출에 의해 대체된 부분의 장부금액은 제거하고 있습니다. 한편 일상적인 수선ㆍ유지와 관련하여 발생하는 원가는 발생시점에 당기손익으로 인식하고 있습니다.

투자부동산은 경제적 내용연수에 따라 20년을 적용하여 정액법으로 상각하고 있습니다. 

투자부동산의 감가상각방법, 잔존가치 및 내용연수는 매 보고기간말에 재검토하고 있으며, 이를 변경하는 것이 적절하다고 판단되는 경우 회계추정의 변경으로 회계처리하고 있습니다.

투자부동산을 처분하거나, 투자부동산의 사용을 영구히 중지하고 처분으로도 더 이상의 미래경제적효익을 기대할 수 없는 경우에 해당 투자부동산의 장부금액을 연결재무상태표에서 제거하고 있습니다. 투자부동산의 제거로 인하여 발생하는 손익은 순매각금액과 장부금액의 차이로 결정하고 있으며, 해당 투자부동산이 제거되는 시점의 당기손익으로 인식하고 있습니다.

(12) 무형자산

1) 영업권

사업결합에서 발생하는 영업권은 지배력을 획득하는 시점(취득일)에 자산으로 인식하고 있습니다. 영업권은 이전대가, 피취득자에 대한 비지배지분의 금액, 연결실체가이전에 보유하고 있던 피취득자에 대한 지분의 공정가치의 합계금액이 취득일 현재 식별가능한 취득 자산과 인수 부채의 순액을 초과하는 금액으로 측정하고 있습니다.

피취득자의 식별가능한 순자산에 대한 연결실체 지분의 공정가치가 이전대가, 피취득자에 대한 비지배지분의 금액, 연결실체가 이전에 보유하고 있던 피취득자에 대한 지분의 공정가치의 합계금액을 초과하는 금액이 재검토 후에도 존재하는 경우에, 그 초과금액은 즉시 염가매수차익으로 당기손익에 반영하고 있습니다.

연결실체는 영업권을 상각하지 않으며 영업권에 대하여 적어도 매년 손상검사를 수행하고 있습니다. 손상검사를 위하여 영업권은 사업결합으로 인한 시너지효과가 예상되는 연결실체의 현금창출단위에 배분됩니다. 영업권이 배분된 현금창출단위에 대해서는 매년 그리고 손상을 시사하는 징후가 있을 때마다 손상검사를 수행합니다.

현금창출단위의 회수가능액이 장부금액에 미달할 경우, 손상차손은 먼저 현금창출단위에 배분된 영업권의 장부금액을 감소시키고 잔여손상차손은 현금창출단위를 구성하는 다른 자산들의 장부금액에 비례하여 배분하고 있습니다. 영업권에 대해 인식한 손상차손은 추후에 환입할 수 없습니다. 종속기업을 처분할 경우 관련 영업권 금액은처분손익의 결정에 포함됩니다.

2) 개발비

연구활동에서 발생한 지출은 발생한 기간에 비용으로 인식하며, 개발활동과 관련된 지출은 무형자산(개발비)로 인식하고 관련 제품 등의 판매 또는 사용이 가능한 시점부터 경제적 내용연수에 따라 정액법으로 상각하고 있습니다.

연결실체의 연구 및 개발활동은 선행연구, 개발승인, 제품개발, 양산 개시의 단계로 진행됩니다. 연결실체는 일반적으로 제품 제원, 출시 일정, 판매 계획 등이 확정되는 개발승인 단계 이후부터 개발활동으로 보아 무형자산으로 인식하며 이전 단계에서 발생한 지출은 연구활동으로 보아 발생한 기간에 비용으로 인식합니다.

3) 개별취득하는 무형자산

내용연수가 유한한
개별취득하는 무형자산은 취득원가에서 상각누계액과 손상차손누계액을 차감한 금액으로 인식하며, 추정내용연수에 걸쳐 정액법으로 상각비를 계상하고 있습니다. 무형자산의 내용연수 및 상각방법은 매 보고기간종료일에 재검토하고 있으며, 이를 변경하는 것이 적절하다고 판단되는 경우 회계추정의 변경으로 회계처리하고 있습니다.
내용연수가 비한정인 개별 취득하는 무형자산은 취득원가에서손상차손누계액을 차감한 금액으로 인식합니다.

(13) 유ㆍ무형자산의 손상

영업권을 제외한 유ㆍ무형자산은 자산손상을 시사하는 징후가 있는지를 매 보고기간말마다 검토하고 있으며, 자산손상을 시사하는 징후가 있는 경우에는 손상차손금액을 결정하기 위하여 자산의 회수가능액을 추정하고 있습니다. 연결실체는 개별 자산별로 회수가능액을 추정하고 있으며, 개별자산의 회수가능액을 추정할 수 없는 경우에는 그 자산이 속하는 현금창출단위의 회수가능액을 추정하고 있습니다. 공동자산은 합리적이고 일관된 배분기준에 따라 개별 현금창출단위에 배분하며, 개별 현금창출단위로 배분할 수 없는 경우에는 합리적이고 일관된 배분기준에 따라 배분될 수 있는 최소 현금창출단위집단에 배분하고 있습니다.

비한정내용연수를 가진 무형자산 또는 아직 사용할 수 없는 무형자산은 자산손상을 시사하는 징후와 관계없이 매년 손상검사를 실시하고 있습니다.

회수가능액은 개별 자산 또는 현금창출단위의 순공정가치와 사용가치 중 큰 금액으로 측정하며, 자산(또는 현금창출단위)의 회수가능액이 장부금액에 미달하는 경우에는 자산(또는 현금창출단위)의 장부금액을 회수가능액으로 감소시키고 감소된 금액은 당기손익으로 인식하고 있습니다.

과거기간에 인식한 손상차손을 환입하는 경우 개별 자산(또는 현금창출단위)의 장부금액은 수정된 회수가능액과 과거기간에 손상차손을 인식하지 않았다면 현재 기록되어 있을 장부금액 중 작은 금액으로 결정하고 있으며, 해당 손상차손환입은 즉시 당기손익으로 인식하고 있습니다.

(14) 차입원가

연결실체는 적격자산의 취득, 건설 또는 제조와 직접 관련된 차입원가를 적격자산을 의도된 용도로 사용하거나 판매가능한 상태에 이를 때까지 당해 자산원가의 일부로 자본화하고 있습니다. 적격자산이란 의도된 용도로 사용하거나 판매될 수 있는 상태가 될 때까지 상당한 기간을 필요로 하는 자산을 말합니다.

적격자산을 취득하기 위한 목적으로 차입한 당해 차입금에서 발생하는 일시적 운용 투자수익은 자본화가능차입원가에서 차감하고 있습니다.

기타 차입원가는 발생한 기간의 당기손익으로 인식하고 있습니다.

(15) 금융부채와 지분상품

연결실체가 발행한 채무상품과 지분상품은 계약의 실질 및 금융부채와 지분상품의 정의에 따라 금융부채 또는 자본으로 분류하고 있습니다.

1) 지분상품

지분상품은 기업의 자산에서 모든 부채를 차감한 후의 잔여지분을 나타내는 모든 계약입니다. 연결실체가 발행한 지분상품은 발행금액에서 직접발행원가를 차감한 순액으로 인식됩니다. 자기지분상품을 재취득하는 경우, 이러한 지분상품은 자본에서 직접 차감하고 있습니다. 자기지분상품을 매입 또는 매도하거나 발행 또는 소각하는 경우의 손익은 당기손익으로 인식하지 않습니다.

2) 금융보증부채
금융보증계약은 채무상품의 최초 계약조건이나 변경된 계약조건에 따라 지급기일에 특정 채무자가 지급하지 못하여 보유자가 입은 손실을 보상하기 위해 발행자가 특정금액을 지급하여야 하는 계약입니다.

금융보증부채는 공정가치로 최초측정하며, 당기손익-공정가치측정 항목으로 지정되지 않았다면 다음 중 큰 금액으로 후속측정 합니다.

(가)
IFRS 9에 따라 산정한 손실충당금

(나)
최초 인식금액에서 IFRS 15에 따라 인식한 이익누계액을 차감한 금액

3) 당기손익-공정가치측정금융부채
금융부채는 사업결합에서 취득자의 조건부대가이거나 단기매매항목이거나 최초 인식시 당기손익인식항목으로 지정할 경우 당기손익-공정가치측정금융부채로 분류하고 있습니다. 
그러나 금융부채를 당기손익-공정가치측정 항목으로 지정하는 경우에 부채의 신용위험 변동으로 인한 금융부채의 공정가치 변동금액은 부채의 신용위험 변동효과를 기타포괄손익으로 인식하는 것이 당기손익에 회계불일치를 일으키거나 확대하는 것이 아니라면 기타포괄손익으로 인식합니다. 부채의 나머지 공정가치 변동은 당기손익으로 인식합니다. 기타포괄손익으로 인식된 금융부채의 신용위험으로 인한 공정가치 변동은 후속적으로 당기손익으로 재분류되지 않으며, 대신 금융부채가 제거될 때 이익잉여금으로 대체됩니다. 당기손익-공정가치측정항목으로 지정된 금융보증계약에서 발생한 손익은 당기손익으로 인식합니다.

4) 상각후원가측정금융부채
금융부채는 사업결합에서 취득자의 조건부대가이거나 단기매매항목이거나 최초 인식시 당기손익인식항목으로 지정할 경우에 해당하지 않는 경우 후속적으로 유효이자율법을 사용하여 상각후원가로 측정됩니다. 유효이자율법은 금융부채의 상각후원가를 계산하고 관련 기간에 걸쳐 이자비용을 배분하는 방법입니다. 

5) 금융부채의 제거
연결실체는 연결실체의 의무가 이행, 취소 또는 만료된 경우에만 금융부채를 제거합니다. 제거되는 금융부채의 장부금액과 지급하거나 지급할 대가의 차이는 당기손익으로 인식하고 있습니다.

(16) 리스

연결실체는 계약의 약정시점에 계약이 리스인지 또는 리스를 포함하는지 판단합니다. 계약에서 대가와 교환하여, 식별되는 자산의 사용 통제권을 일정기간 이전하게 한다면 그 계약은 리스이거나 리스를 포함합니다. 계약이 식별되는 자산의 사용 통제권을 이전하는지를 판단할 때, 연결실체는 IFRS 16 '리스'의 정의를 이용합니다.

1) 리스이용자
리스요소를 포함하는 계약의 개시일이나 변경유효일에 연결실체는 계약대가를 상대적 개별 가격에 기초하여 각 리스요소에 배분합니다. 다만, 연결실체는 부동산 리스에 대하여 비리스요소를 분리하지 않는 실무적 간편법을 적용하여 리스요소와 관련된 비리스요소를 하나의 리스요소로 회계처리합니다.

연결실체는 리스개시일에 사용권자산과 리스부채를 인식합니다. 사용권자산은 최초에 원가로 측정하며, 해당 원가는 리스부채의 최초 측정금액, 리스개시일이나 그 전에 지급한 리스료(받은 리스 인센티브 차감), 리스개설직접원가, 기초자산을 해체 및 제거하거나 기초자산이나 기초자산이 위치한 부지를 복구할 때 리스이용자가 부담하는 원가의 추정치로 구성됩니다.

사용권자산은 후속적으로 리스개시일부터 리스기간 종료일까지 정액법으로 감가상각합니다. 다만, 리스기간 종료일에 사용권자산의 소유권이 이전되거나 사용권자산의 원가에 매수선택권의 행사가격이 반영된 경우에는 유형자산의 감가상각과 동일한 방식에 기초하여 기초자산의 내용연수 종료일까지 사용권자산을 감가상각합니다. 또한 사용권자산은 손상차손으로 인하여 감소하거나 리스부채의 재측정으로 인하여 조정될 수 있습니다.

리스부채는 리스개시일 현재 지급되지 않은 리스료의 현재가치로 최초 측정합니다. 리스료는 리스의 내재이자율로 할인하되, 내재이자율을 쉽게 산정할 수 없는 경우에는 연결실체의 증분차입이자율로 할인합니다. 일반적으로 연결실체는 증분차입이자율을 할인율로 사용합니다. 리스부채는 유효이자율법에 따라 상각합니다.

리스부채를 재측정할 때 관련되는 사용권자산을 조정하고, 사용권자산의 장부금액이영(0)으로 줄어드는 경우에는 재측정 금액을 당기손익으로 인식합니다. 

연결실체는 리스기간이 12개월 이내인 단기리스와 소액 기초자산 리스에 대하여 사용권자산과 리스부채를 인식하지 않는 실무적 간편법을 선택하였습니다. 연결실체는이러한 리스에 관련된 리스료를 리스기간에 걸쳐 정액법에 따라 비용으로 인식합니다.

2) 리스제공자
연결실체가 리스제공자로서 비교기간에 적용한 회계정책은 기업회계기준서 제1116호의 규정과 다르지 않습니다. 리스제공자로서 연결실체는 리스약정일에 리스가 금융리스인지 운용리스인지 판단합니다. 각 리스를 분류하기 위하여 연결실체는 리스가 기초자산의 소유에 따른 위험과 보상의 대부분을 이전하는지를 전반적으로 판단합니다. 기초자산의 소유에 따른 위험과 보상의 대부분을 리스이용자에게 이전하는 경우에는 리스를 금융리스로 분류하고, 그렇지 않은 경우에는 리스를 운용리스로 분류합니다.

금융리스의 경우, 금융리스의 리스순투자와 동일한 금액을 금융리스채권으로 인식하고, 이자수익은 금융리스 순투자 미회수분에 대하여 유효이자율법을 적용하여 인식하고 있습니다. 운용리스로부터 발생하는 리스료수익은 리스기간에 걸쳐 정액기준으로 인식하고, 운용리스의 협상 및 계약단계에서 발생한 리스개설직접원가는 리스자산의 장부금액에 가산한 후 정액기준으로 리스기간 동안 비용으로 인식합니다.

(17) 법인세

연결실체의 영업활동은 라오스, 미얀마, 캄보디아 및 베트남 등에서 이루어지고 있으며, 당기법인세부담액은
당기의 과세소득을 기초로 산정됩니다. 과세소득은 연결포괄손익계산서 상의 이익에서 비과세항목이나 손금(익금)불인정항목을 제외하므로 과세소득과 연결포괄손익계산서 상 손익은 차이가 발생합니다. 연결실체의
당기법인세와 관련된 부채는 보고기간 말까지 제정되었거나 실질적으로 제정된 세율 및 세법에 근거하여 계산됩니다.

(18) 종업원급여

1) 단기종업원급여

종업원이 회계기간에 근무용역을 제공한 때 근무용역과 교환하여 지급이 예상되는 단기종업원급여를 할인되지 않은 금액으로 인식하고 있습니다.

2) 퇴직급여 및 해고급여

연결실체 중
Auto World(KOLAO Developing) Co., Ltd.에 근무하는 임직원은 라오스 국내법에 따라 비자발적인 퇴사에 한하여 퇴직시점의 근속기간과 지급률에 따라 고용이 종료되는 시점에 일시불로 퇴직금을 수령할 권리를 가지고 있습니다.

따라서 연결실체 임직원의 비자발적인 퇴사의 권고 등에 대한 과거 경험에 의할 경우과거 사건의 결과로 현재의 법적 또는 의제지급의무가 발생하였다고 볼 수 없고 채무금액을 신뢰성 있게 추정할 수 없기 때문에 퇴직급여와 관련하여 부채로 인식한 금액은 없습니다. 연결실체는 이러한 비자발적인 퇴사로 인해 라오스 국내법에 따라 지급하여야 하는 의무는 발생시 해고급여로 비용으로 처리하는 정책을 적용하고 있습니다.

한편, Auto World(KOLAO Developing) Co., Ltd. 이외의 종속기업에 근무하는 임직원은 각 국가 국내법 및 관행에 따라 퇴직급여 정책을 적용하고 있습니다.

(19) 충당부채

충당부채는 과거의 사건으로 인한 현재의무(법적의무 또는 의제의무)로서, 당해 의무를 이행할 가능성이 높으며 그 의무의 이행에 소요될 금액을 신뢰성있게 추정할 수 있을 경우에 인식하고 있습니다. 

충당부채로 인식하는 금액은 관련된 사건과 상황에 대한 불가피한 위험과 불확실성을 고려하여 현재 의무의 이행에 소요되는 지출에 대한 각 보고기간말 현재 최선의 추정치입니다. 화폐의 시간가치 효과가 중요한 경우 충당부채는 의무를 이행하기 위하여 예상되는 지출액의 현재가치로 평가하고 있습니다.

할인율은 부채의 고유한 위험과 화폐의 시간가치에 대한 현행 시장의 평가를 반영한 세전 이자율입니다. 시간 경과에 따른 충당부채의 증가는 발생시 금융원가로 당기손익에 인식하고 있습니다.

충당부채를 결제하기 위하여 필요한 지출액의 일부 또는 전부를 제3자가 변제할 것이 예상되는 경우 연결실체가 의무를 이행한다면 변제를 받을 것이 거의 확실하고 그금액을 신뢰성있게 측정할 수 있는 경우에는 당해 변제금액을 자산으로 인식하고 있습니다.

매 보고기간말마다 충당부채의 잔액을 검토하고, 보고기간말 현재 최선의 추정치를 반영하여 조정하고 있습니다. 의무이행을 위하여 경제적효익이 내재된 자원이 유출될 가능성이 더이상 높지 아니한 경우에는 관련 충당부채를 환입하고 있습니다.

(20) 외화환산

각 연결대상기업들의 개별재무제표는 그 기업의 영업활동이 이루어지는 주된 경제환경의 통화(기능통화)로 표시하고 있습니다. 연결재무제표를 작성하기 위해 개별기업들의 경영성과와 재무상태는 지배기업의 기능통화이면서 연결재무제표 작성을 위한 표시통화인 미국달러화("USD")로 표시하고 있습니다.

개별기업들의 재무제표 작성에 있어서 그 기업의 기능통화 외의 통화(외화)로 이루어진 거래는 거래일의 환율로 기록됩니다. 매 보고기간 말에 화폐성 외화항목은 보고기간 말의 환율로 재환산하고 있습니다. 한편 공정가치로 측정하는 비화폐성 외화항목은 공정가치가 결정된 날의 환율로 재환산하지만, 역사적 원가로 측정되는 비화폐성 외화항목은 재환산하지 않습니다.

화폐성 항목의 외환차이는 다음을 제외하고는 발생하는 기간의 당기손익으로 인식하고 있습니다.

-
미래 생산에 사용하기 위하여 건설중인 자산과 관련되고, 외화차입금에 대한 이자비용조정으로 간주되는 자산의 원가에 포함되는 외환차이

-
특정 외화위험을 회피하기 위한 거래에서 발생하는 외환차이

-
해외사업장과 관련하여 예측할 수 있는 미래에 결제할 계획도 없고 결제될 가능성도없는 채권이나 채무로서 해외사업장순투자의 일부를 구성하는 화폐성항목에서 발생하는 외환차이. 이러한 외환차이는 기타포괄손익으로 인식하고 순투자의 전부나 일부 처분시점에서 자본에서 당기손익으로 재분류하고 있습니다.

연결재무제표를 작성하기 위하여 연결실체에 포함된 해외사업장의 자산과 부채는 보고기간 말의 환율을 사용하여 "USD"로 표시하고 있습니다. 만약 환율이 당해 기간 동안 중요하게 변동하여 거래일의 환율을 사용하여야 하는 상황이 아니라면, 손익항목은 당해 기간의 평균환율로 환산하고 있으며, 이로 인하여 발생한 외환차이를 기타포괄손익으로 인식하고 자본(적절한 경우 비지배지분에 배분)에 누계하고 있습니다.

해외사업장을 처분하는 경우(즉 연결실체의 해외사업장에 대한 지분 전부의 처분, 해외사업장을 포함한 종속기업에 대한 지배력의 상실을 가져오는 처분, 공동약정의 지분의 부분적 처분 또는 해외사업장을 포함한 관계기업에 대한 지분의 부분적 처분 이후 보유하는 지분이 해외사업장을 포함하는 금융자산이 되는 경우), 지배기업에 귀속되는 해외사업장관련 외환차이의 누계액 전액을 당기손익으로 재분류하고 있습니다.비지배지분에 귀속되는 그 해외사업장과 관련된 외환차이의 누계액은 제거하지만, 당기손익으로 재분류하지 않습니다.

해외사업장을 포함한 종속기업에 대한 지배력의 상실을 가져오지 않는 일부 처분의 경우, 외환차이의 누계액 중 비례적 지분을 비지배지분으로 재귀속시키고 당기손익으로 재분류하지 않습니다. 이 외의 모든 일부 처분의 경우(즉 유의적인 영향력이나 공동지배력의 상실을 가져오지 않는 연결실체의 관계기업이나 공동기업에 대한 소유지분의 감소)에는 외환차이의 누계액 중 비례적 지분을 당기손익으로 재분류하고 있습니다.

해외사업장의 취득으로 발생하는 영업권과 식별가능한 자산과 부채에 대한 공정가치조정액은 해외사업장의 자산과 부채로 처리하고 보고기간말의 환율로 환산하고 있으며, 이로 인한 외환차이는 자본으로 인식하고 있습니다.

3. 중요한 판단과 추정불확실성의 주요 원천

주석 2에서 기술된 연결실체의 회계정책을 적용함에 있어서, 경영자는 다른 자료로부터 쉽게 식별할 수 없는 자산과 부채의 장부금액에 대한 판단, 추정 및 가정을 하여야 합니다. 실제 결과는 이러한 추정치들과 다를 수도 있습니다.

추정과 기초적인 가정은 계속하여 검토됩니다. 회계추정에 대한 수정은 그러한 수정이 오직 당해 기간에만 영향을 미칠 경우 수정이 이루어진 기간에 인식되며, 당기 그리고 미래 기간 모두 영향을 미칠 경우 수정이 이루어진 기간과 미래 기간에 인식됩니다.

차기 회계연도내에 자산과 부채의 장부금액에 중요한 수정사항을 야기할 수 있는 중요한 위험요소를 가지고 있는 보고기간말 현재의 미래에 관한 주요 가정 및 기타 추정불확실성
의 주요 원천은 다음과 같습니다.

(1) 금융상품의 공정가치 평가

주석 41에 기술된 바와 같이, 연결실체는 특정 유형의 금융상품의 공정가치를 추정하기 위해 관측가능한 시장자료에 기초하지 않은 투입변수를 포함하는 평가기법을 사용하였습니다. 주석 41은 금융상품의 공정가치 결정에 사용된 주요 가정의 세부내용을 제공하고 있습니다. 경영진은 금융상품의 공정가치 결정에 사용된 평가기법과 가정들이 적절하다고 믿고 있습니다.

(2) 손실충당금의 계산

기대신용손실을 측정할 때 연결실체는 합리적이고 뒷받침할 수 있는 미래전망정보를이용하며, 그러한 정보는 서로 다른 경제적 변수의 미래 변동 및 그러한 변수들이 상호 어떻게 영향을 미치는지에 대한 가정에 기초합니다.

채무불이행시 손실률은 채무불이행이 발생했을 때의 손실액에 대한 추정치입니다. 이는 계약상 현금흐름과 채권자가 수취할 것으로 예상하는 현금흐름의 차이에 기초하며, 담보와 신용보강에 따른 현금흐름을 고려합니다.

채무불이행 발생확률은 기대신용손실을 측정하기 위한 주요 투입변수를 구성합니다.채무불이행 발생확률은 대상기간에 걸친 채무불이행의 발생가능성에 대한 추정치이며, 과거정보 및 미래상황에 대한 가정과 기대를 포함합니다.

(3) 감가상각

자동차 및 오토바이 등의 제조에 사용되는 생산설비는 경제적 내용연수에 걸쳐 정액법으로 상각하고 있습니다. 연결실체의 경영진은 이러한 유형자산의 내용연수를 5년이내로 추정하고 있습니다. 기술발전과 예상사용수준의 변동은 생산설비의 경제적 내용연수에 영향을 미칠 수 있습니다. 생산설비의 내용연수는 주석 2.(10)에 기재되어 있습니다.

(4) 영업권 및 비금융자산의 손상가능성 검토

영업권 및 비금융자산의 손상여부를 결정하기 위해서는 영업권이 배분되는 현금창출단위 및 비금융자산의 사용가치에 대한 추정을 필요로 합니다. 사용가치를 계산하기 위해서는 현금창출단위에서 창출될 것으로 기대되는 미래현금흐름의 추정치 및 현재가치를 계산하기 위한 적절한 할인율을 결정하여야 합니다.

4. 종속기업의 현황

(1) 당기말 및 전기말 현재 종속기업의 세부내역은 다음과 같습니다.

종속기업명
설립지역
결산월

연결실체 내 기업이 소유한

지분율 및 의결권비율(%)

주요활동

당기말
전기말

Auto World(KOLAO Developing) Co., Ltd.
라오스
12월
100
100
자동차 및 오토바이
수입, 제조 및 판매

LVMC Holdings Singapore Pte.,Ltd.
싱가폴
12월
100
100
지주회사, 무역업

LVMC Holdings (HM) Singapore Pte. Ltd.(주1)
싱가폴
12월
100
100
자동차 매매

Kolao Holdings Myanmar Co.,Ltd.(주2)
미얀마
12월
99
99
" "

Daehan Co., Ltd.(주2)
미얀마
12월
99
99
" "

Fortune Kolao International Motors Co., Ltd.(주2)
미얀마
12월
100
100
무역업

International KLM Co., Ltd.(주2)
미얀마
12월
99
99
자동차 및 자동차
부품매매, 자동차 수리

Global KLM Co., Ltd.(주2)
미얀마
12월
99
99
" "

LVMC Holdings (Cambodia) Co., Ltd.
캄보디아
12월
60
60
자동차 매매

LVMC Investment Limited
홍콩
12월
100
100
금융업

Chongqing Kolao-Yuan R&D Co.,Ltd.(주3)
중국
12월
50
50
자동차 개발, 설계

Chongqing LVMC Yuan Auto Trading Co.,Ltd.(주4)
중국
12월
100
100
자동차 부품
수입 및 수출

Shwe Daehan Motors Co., Ltd.(주2,)
미얀마
12월
51
51
자동차 수입,
제조 및 판매

Daehan Motors Co., Ltd.(주6)
베트남
12월
-
60
자동차, 엔진 및 
관련 부품의 생산

Daehan Motors Trading Joint Stock Company(주5,6)
베트남
12월
-
100
자동차 및 
자동차 부품 매매

GMS TRADDING SOLE CO.,LTD
라오스
12월
100
-
부동산 개발, 주택사업 / 자동차 도소매, 렌터카 등

(주1)
LVMC Holdings Singapore Pte.,Ltd.의 종속기업입니다.

(주2)
LVMC Holdings (HM) Singapore Pte. Ltd.의 종속기업입니다.

(주3)
이사회 구성원의 과반수 이상을 임명할 수 있는 회사의 권한이 있으므로 지배력이 있다고 판단하여 종속기업의 범위에포함하였습니다.

(주4)
Chongqing Kolao-Yuan R&D Co.,Ltd.의 종속기업입니다.

(주5)
Daehan Motors Co., Ltd.의 종속기업입니다.

(주6)
당기 중 지분 일부를 처분하여 종속기업에서 제외되었습니다.

(2) 당기 중 신규로 연결대상 종속기업에 포함된 기업은 다음과 같습니다.

종속기업명
사유

GMS TRADDING SOLE CO.,LTD
지분 취득

(3) 당분기말 현재 종속기업의 요약 재무상태 및 경영성과는 다음과 같습니다.

(단위: USD)

종속기업명
자산총계
부채총계
지배기업
소유주지분
비지배지분
매출액
당기순손익
당기
총포괄손익

Kolao Developing Co., Ltd.
439,468,160
133,297,798
306,170,362
-
52,655,793
247,280
247,280

LVMC Holdings Singapore Pte.,Ltd.(주1)
61,204,955
73,585,738
(12,762,156)
381,373
20,405,165
(2,075,927)
(2,075,927)

LVMC Investment Limited
18,085,196
3,777
18,081,419
-
-
42,727
42,727

LVMC Holdings (Cambodia) Co., Ltd.
29,128,041
24,617,618
4,510,423
-
15,090,783
251,767
251,767

GMS TRADDING SOLE CO.,LTD
7,712,708
3,931,167
3,781,541
-
2,143,801
126,392
126,392

Chongqing Kolao-Yuan R&D Co.,Ltd.(주1)
2,202,853
497,036
850,082
855,735
82,481
(140,625)
(166,213)

(주1)
종속기업을 포함한 연결기준의 재무정보입니다.

한편, 상기 요약 재무상태 및 경영성과는 지배기업과의 회계정책 차이조정 등을 반영한 후의 금액이며, 다만 내부거래는 제거하기 전의 금액입니다.

(4) 당분기 중 종속기업의 요약 현금흐름의 내용은 아래와 같습니다.

(단위: USD)

종속기업명
영업활동으로
인한 현금흐름
투자활동으로
인한 현금흐름
재무활동으로
인한 현금흐름
현금및현금성자산의 환율변동 효과
연결실체의 변동으로 인한 현금의 증감
기초
현금및현금성자산
기말
현금및현금성자산

Kolao Developing Co., Ltd.
40,447,034
(27,269,092)
(13,825,381)
-

2,829,205
2,181,766

LVMC Holdings Singapore Pte.,Ltd.(주1)
(5,878,417)
(2,699,485)
5,725,074
-
(1,314,301)
6,082,037
1,914,908

LVMC Investment Limited
(0)
-
-
-

14,875
14,875

LVMC Holdings (Cambodia) Co., Ltd.
(2,462,662)
(49,835)
2,360,000
-

379,127
226,630

GMS TRADDING SOLE CO.,LTD
643,707
17,021
-
(86,231)
262,491
-
836,988

Chongqing Kolao-Yuan R&D Co.,Ltd.(주1)
(87,063)
(4,455)
-
(27,774)

804,928
685,636

(주1)
종속기업을 포함한 연결기준의 재무정보입니다.

한편, 상기 요약 현금흐름은 지배기업과의 회계정책 차이조정 등을 반영한 후의 금액이며, 다만 내부거래는 제거하기 전의 금액입니다.

(5) 종속기업별로 비지배지분이 보유한 재무상태, 경영성과 및 배당금액 중 비지배지분에 귀속되는 몫의 내역은 아래와 같습니다.

(단위: USD)

종속기업명
비지배지분
비지배지분 귀속
 당기순손익
비지배지분 귀속
 당기총포괄손익
비지배지분에게
 지급된 배당금

LVMC Holdings Singapore Pte.,Ltd.(주1)
381,373
588,676
588,676
-

LVMC Holdings (Cambodia) Co., Ltd.
1,804,169
(93,816)
(93,816)
-

Chongqing Kolao-Yuan R&D Co.,Ltd.(주1)
855,735
(67,486)
(80,280)
-

(주1)
종속기업을 포함한 연결기준의 재무정보입니다.

(6) 당기 중 연결대상 종속기업에서 제외된 기업의 내용은 다음과 같습니다.

종속기업명
사유

Daehan Motors Co., Ltd.
지분 매각

Daehan Motors Trading Joint Stock Company
모회사 지분매각

1) 연결회사는 당기 중 Daehan Motors Co., Ltd.의 보유지분 중 일부를 매갹하여 지분율이 기존 60%에서 45%로 감소하여 지배력을 상실하였습니다. 연결회사는 지배력을 상실하기전 까지의 재무정보를 연결재무제표에 반영하고, 지배력을 상실한 날에 관련 자산부채를 제거하고, 처분손익을 인식하였습니다.

2) 지배력을 상실한 날에 Daehan Motors Co., Ltd.와 종속회사의 자산ㆍ부채의 장부 금액은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구분
금액

유동자산
17,138,439

현금및현금성자산
1,314,301

매출채권
1,067,810

기타채권
106,093

기타유동자산
4,140,521

당기법인세자산
658

재고자산
10,509,057

비유동자산
15,645,583

유형자산
7,928,251

사용권자산
2,780,142

무형자산
4,937,190

자산총계
32,784,022

유동부채
14,034,664

매입채무
4,220,769

단기차입금
8,074,689

기타금융부채
380,595

기타유동부채
892,056

리스부채
466,555

비유동부채
3,817,031

장기차입금
2,003,102

리스부채
1,813,929

부채총계
17,851,695

3) 종속기업처분이익은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구분
금액

처분대가의 공정가치
3,000,000

처분후에 대체되는 지분법투자주식의 공정가치
6,989,432

처분한 순자산의 장부가액
14,932,328

처분으로 제거되는 비지배지분
4,052,975

처분으로 제거되는 기타포괄손익누계액
(49,936)

처분이익(손실)
(939,857)

4) 종속기업 처분으로 인한 순현금흐름은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구분
금액

현금및현금성자산으로 수취한 대가
3,000,000

차감: 현금및현금성자산 처분액
1,314,301

순현금흐름
1,685,699

5. 부문별 정보

(1) 보고부문이 수익을 창출하는 생산물과 용역의 유형

연결실체의 경영진은 부문에 자원을 배분하고 부문의 성과를 평가함에 있어 IFRS 8을 따르고 있으며, 연결실체의 최고영업의사결정자에게 보고되는 정보에 기초하여 아래와 같이 영업부문을 결정하고 있습니다.

구분
내용

자동차
상품매출
신차 및 중고차량 등 완성차의 수입 및 현지 매입 후 유통하는 딜러 사업

제품매출
모델의 자체 설계 후 부품을 주문, 가공 및 조립한 후'DAEHAN' 브랜드를 사용하여 판매 및 완성차를 분해된 상태에서 수입 후 조립 판매

오토바이
모델의 자체 설계 후 부품을 주문, 가공 및 조립한 후 'KOLAO' 브랜드를 사용하여 판매

Wholesale
자동차 및 오토바이에 부수되는 액세서리 및 소모품의 판매활동

A/S
자동차 및 오토바이의 사후 서비스 및 정비 용역 제공

기타
라오스 현지 렌탈서비스 제공 및 배당금수익 등

(2) 부문별 수익 및 성과

(단위: USD)

구 분
매출
매출총이익

당분기
전분기
당분기
전분기

3개월
누적
3개월
누적
3개월
누적
3개월
누적

자동차
상품매출
56,036,481
56,036,481
31,979,154
31,979,154
19,975,896
19,975,896
4,968,074
4,968,074

제품매출
32,051,875
32,051,875
26,575,399
26,575,399
(10,014,338)
(10,014,338)
1,676,606
1,676,606

오토바이
121,720
121,720
474,253
474,253
(70,388)
(70,388)
(508,109)
(508,109)

Wholesale 부문
1,182,297
1,182,297
655,873
655,873
329,814
329,814
(636,207)
(636,207)

A/S 부문
1,883,221
1,883,221
1,530,287
1,530,287
484,540
484,540
(74,804)
(74,804)

기타 부문
364,820
364,820
334,373
334,373
134,858
134,858
334,373
334,373

부문 총계
91,640,414
91,640,414
61,549,339
61,549,339
10,840,382
10,840,382
5,759,933
5,759,933

미배부수익 및 비용

(12,330,986)
(12,330,986)
(9,367,395)
(9,367,395)

세전이익

(1,490,604)
(1,490,604)
(3,607,462)
(3,607,462)

상기에서 보고된 부문별 수익 및 성과는 연결실체 내의 내부거래를 제거한 후의 금액에 해당합니다.

한편, 부문이익은 각 부문에서 획득한 매출총이익을 표시합니다. 상기에서 설명한 부문이익은 자원을 배분하고 부문의 성과를 평가하기 위해 최고영업의사결정자에게 보고됩니다.

(3) 부문별 자산과 부채

(단위: USD)

구 분
자산
부채

당분기말
전기말
당분기말
전기말

자동차
상품매출
268,427,191
250,730,470
32,175,374
16,786,173

제품매출
155,806,144
193,878,052
18,675,906
12,979,957

오토바이
760,080
1,226,149
91,108
82,090

Wholesale 부문
5,447,334
5,807,932
652,952
388,836

A/S 부문
18,004,193
19,365,787
2,158,096
1,296,522

기타 부문
874,194
975,517
-
-

부문 총계
449,319,136
471,983,907
53,753,436
31,533,578

미배분자산/부채
135,590,266
114,341,835
256,553,005
273,284,883

총자산/부채
584,909,402
586,325,742
310,306,441
304,818,461

상기에서 보고된 부문별 자산과 부채는 연결실체 내의 내부거래를 제거한 후의 금액에 해당합니다.
최고영업의사결정자는 부문성과를 관리하고 부문간 자원을 배분할 목적으로 각 부문의 매출채권, 재고자산, 유형자산 및 매입채무를 관리하며 이를 제외한 자산 및 부채는 배분하지 아니합니다. 

(4) 기타부문정보

(단위: USD)

구 분
감가상각비(주1)
비유동자산의 취득(주2)

당기
전반기
당기
전반기

자동차
상품매출
2,250,402
1,552,924
17,166,335
844,138

제품매출
1,306,226
1,390,794
9,818,840
701,498

오토바이 부문
6,372
63,969
37,288
12,519

Wholesale 부문
45,669
34,975
362,187
17,313

A/S 부문
150,941
121,819
576,910
40,394

기타 부문
6,266
4,845
111,760
8,827

합 계
3,765,876
3,169,326
28,073,320
1,624,689

(주1)
상기 금액은 유형자산, 사용권자산 및 무형자산 관련 금액으로 구성되어 있습니다.

(5) 지역에 대한 정보

당기의 연결법인 위치한 지역에 따른 매출액은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
라오스
미얀마
캄보디아
기타
연결조정
합 계

총매출액
54,799,594
20,405,165
15,090,783
6,649,406
(5,304,534)
91,640,414

내부매출액
(15,985)
-
-
(5,288,549)
5,304,534
-

순매출액
54,783,609
20,405,165
15,090,783
1,360,857
-
91,640,414

(6) 주요고객에 대한 정보

연결실체의 수익은 주로 딜러 및 개인고객과의 거래로부터 발생하며 주요고객 중 총 수익의 10% 이상을 차지하는 고객은 없습니다.

6. 사용이 제한되었거나 담보로 제공된 금융상품

당분기말 현재 사용이 제한되었거나 담보로 제공된 금융상품의 세부내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
내 역
당분기말

현금및현금성자산
쇼룸 라이선스 보증금
67,577

현금및현금성자산
차입금 관련 담보
3,686,000

단기금융상품
차입금 관련 담보
4,391,398

관계기업투자주식
차입금 관련 담보
2,297,960

관계기업투자주식
관계기업 차입금 관련 담보
14,691,762

합 계
25,134,697

7. 당기손익-공정가치측정금융자산

당분기말 및 전기말 현재 당기손익-공정가치측정금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기말
전기말

당기손익-공정가치측정금융자산

투자전환사채(주1)
1,867,168

1,971,670

(주1)
내재파생상품을 포함하고 있는 합성계약에 해당되며, 합성계약 전체를 당기손익-공정가치측정금융자산으로 지정하였습니다.

8. 매출채권

연결실체의 매출채권 회수기간은 해당 매출처의 신용도에 따라 차등적으로 정해집니다. 연결실체는 미회수잔액을 엄격히 통제하며 기간경과 잔액에 대해서는 정기적으로 경영진이 검토하고 있으며, 매출채권에 대해 일부 거래처로부터 보증금을 제공받고 있습니다.

(1) 당분기말 및 전기말 현재 매출채권 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기말
전기말

유동
비유동
유동
비유동

매출채권
89,696,460
83,478,060
95,282,985
96,897,703

대손충당금
(292,084)
-
(68,216)
-

합 계
89,404,376
83,478,060
95,214,769
96,897,703

할부판매로 발생한 이자부채권을 제외한 매출채권은 보고기간 종료일로부터 1년 이내에 만기가 도래함에 따라 유동자산으로 분류하였으며, 할인에 따른 효과가 중요하지 않으므로 매출채권의 공정가치는 장부금액과 일치합니다. 한편, 할부판매로 발생한 이자부채권 중 1년 이후에 만기가 도래하는 채권은 비유동자산으로 분류하였으 며, 장기할부채권에 대해 유효이자율법에 따라 측정하였습니다. 장기할부채권의 유효이자율은 제공하는 재화의 현금판매금액과 일치시키는 할인율을 적용하였습니다.

(2) 당분기말 및 전기말 현재 매출채권에 대한 연령분석내역은 다음과 같습니다.

(당분기말)

(단위: USD)

구 분
6개월이내
12개월이내
2년이내
3년이내
3년이상
합 계

매출채권
44,591,500
26,988,586
38,193,654
27,164,421
36,236,359
173,174,520

대손충당금
-
-
(99,370)
-
(192,714)
(292,084)

합 계
44,591,500
26,988,586
38,094,284
27,164,421
36,043,645
172,882,436

(전기말)

(단위: USD)

구 분
6개월이내
12개월이내
2년이내
3년이내
3년이상
합 계

매출채권
41,021,770
45,061,432
51,304,552
22,067,109
32,725,825
192,180,688

대손충당금
(10,902)
(9,937)
(40,500)
-
(6,877)
(68,216)

합 계
41,010,868
45,051,495
51,264,052
22,067,109
32,718,948
192,112,472

연결실체는 매출채권의 최초발생일 이후 연체사유가 발생하는 경우에는 개별채권 별만기연장 등의 회수조건을 재협상하며, 새로운 계약 상 조건을 협상한 경우, 새로운 조건에 따라 매출채권을 회수하고 연체여부를 판단하고 있습니다.

최초 계약조건 및 새로운 계약조건을 충족하지 못하여 회수하지 못한 연체된 채권에 대해서는 개별분석에 의해 전액 손상으로 인식하고 있습니다.

(
3) 당분기 및 전기 중 매출채권에 대한 대손충당금의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기
전기

기초
68,216
1,000,466

대손상각비(대손충당금환입)
214,897
(889,424)

기타
8,971
(42,826)

기말
292,084
68,216

9. 기타채권

(1) 당분기말 및 전기말 현재 기타채권 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기말
전기말

유동
비유동
유동
비유동

대여금
16,347,272
5,113,975
15,685,006
5,113,975

미수금
28,134,293
565,262
15,289,123
646,592

미수수익
1,198,420
-
1,145,884
-

영업보증금

321,286
-
321,286

임차보증금

189,477
-
266,601

합 계
45,679,985
6,190,000
32,120,013
6,348,454

(2) 영업보증금의 경우 Chery Automobile Co., Ltd.와의 영업과 관련하여 지급한 금액
및 CKD 금형 개발과 관련된 보증금으로 만기가 특정되어 있지 않으나,
예상만기가 1년을 초과하여 비유동자산으로 분류하였습니다. 한편, 영업보증금과 임차보증금은 할인에 따른 효과가 중요하지 않으므로, 공정가치와 장부금액에 중요한 차이가 없습니다.

10. 기타유동자산

당분기말 및 전기말 현재 기타유동자산 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기말
전기말

선급금
20,236,570
8,287,080

선급비용
2,034,995
1,991,030

부가세대급금
797,258
2,524,679

합 계
23,068,823
12,802,789

11. 재고자산

당분기말 및 전기말 현재 재고자산 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기말
전기말

취득원가
평가손실충당금
장부금액
취득원가
평가손실충당금
장부금액

원재료
29,318,743
-
29,318,743
31,792,588
-
31,792,588

상품
50,620,006
(3,230,664)
47,389,342
56,088,339
(3,354,862)
52,733,477

재공품
3,583,585
-
3,583,585
2,763,588
-
2,763,588

제품
21,282,990
(488,761)
20,794,229
26,635,904
(488,761)
26,147,143

미착품
8,106,449
-
8,106,449
12,615,736
-
12,615,736

합 계
112,911,773
(3,719,425)
109,192,348
129,896,155
(3,843,623)
126,052,532

한편,
연결실체의 종속기업인 Auto World(KOLAO Developing) Co., Ltd. 등의 재고자산은 연결실체의 차입금과 관련하여 담보로 제공되어 있습니다(주석 38 참고).

연결실체의 종속기업인 LVMC Holdings (Cambodia) Co., Ltd.의 재고자산은 주요 매입거래처인 Daehan Auto (Cambodia) Co., Ltd.의 차입금과 관련하여 담보로 제공되어 있습니다(주석 38 참고).

12. 기타포괄손익-공정가치측정금융자산

당분기말 및 전기말 현재 기타포괄손익-공정가치측정금융자산의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기말
전기말

비상장주식

Indochina Bank Co., Ltd.(주1)
13,666,640

13,666,640

(주1)
연결실체의 종속기업인 LVMC Investment Limited가 보유하고 있는 Indochina Bank Co., Ltd.(기타 특수관계자)의 지분(지분율 11.99%)입니다.

13. 관계기업투자

(1) 당분기말 및 전기말 현재 관계기업의 세부내역은 다음과 같습니다.

(금액단위: USD)

관계기업명
설립지역
결산월
당분기말
전기말
주요활동

지분율
취득원가
장부금액
지분율
취득원가
장부금액

KR모터스(주)(주1)
대한민국
12월
37.22%
65,369,070
15,334,181
37.22%
65,369,070
16,989,722
이륜차의 생산 및 판매

KB KOLAO LEASING Co., Ltd.
라오스
12월
20.00%
2,000,000
1,875,890
20.00%
2,000,000
1,788,085
할부금융, 시설대여

Daehan Motors Co., Ltd.

베트남
12월
45.00%
6,989,432
6,791,788
-
-
-
자동차 엔진 및 관련 부품의 생산

(주1)
연결실체의 차입금과 관련하여 담보로 제공하고 있습니다(주석 38참고).

(2) 당분기말 및 전기말 현재 공시되는 시장가격이 존재하는 관계기업투자의 공정가치는 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기말
전기말

KR모터스(주)
8,635,710

16,989,722

(3)
연결실체는 전기 중 KR모터스(주)에 대한 관계기업투자주식에 대해 USD 4,374,049의 손상차손을 인식하였습니다.

(4) 당분기 및 전기 중 관계기업투자의 기중 변동내역은 다음과 같습니다.

(당분기)

(단위: USD)

관계기업명
기초
취득
지분법손익
지분법자본변동
손상차손
기말

지분법자본변동
당기손익

KR모터스(주)
16,989,722
-
(260,807)
(1,394,734)
-
-
15,334,181

KB KOLAO LEASING Co., Ltd.
1,788,085
-
102,111
(14,306)
-
-
1,875,890

Daehan Motors Co., Ltd.(주1)
-
6,989,432
(197,643)
-
-
-
6,791,789

합 계
18,777,807
6,989,432
(356,339)
(1,409,040)
0
0
24,001,860

(주1) 지분매각에 따른 지분법 대체 취득입니다.

(전기)

(단위: USD)

관계기업명
기초
취득(주1)
지분법손익(주2)
지분법자본변동
손상차손
기말

지분법자본변동
당기손익

KR모터스(주)
31,528,621
-
(12,988,525)
2,823,675
(3,061,245)
(1,312,804)
16,989,722

KB KOLAO LEASING Co., Ltd.
1,736,027
-
117,078
(65,020)
-
-
1,788,085

합 계
33,264,648
-
(12,871,447)
2,758,655
(3,061,245)
(1,312,804)
18,777,807

(주1)
전기 중 대여금 및 관련 미수수익의 출자전환으로 인한 취득입니다.

(주2)
전기 중 지분감소로 인한 처분손익이 포함되어 있습니다.

(5) 당분기 및 전기의 관계기업의 요약 재무정보는 다음과 같습니다.

(당분기)

(단위: USD)

관계기업명
유동자산
비유동자산
유동부채
비유동부채
매출액
영업손익
당기순손익
총포괄손익

KR모터스(주)
49,141,324
88,496,502
80,903,061
20,747,415
23,962,764
271,847
754,441
463,506

KB KOLAO LEASING Co., Ltd.
4,176,920
74,586,861
10,473,953
58,910,379
2,045,165
592,518
510,544
510,544

Daehan Motors Co., Ltd.
15,709,397
9,711,359
12,973,488
1,983,310
4,705,629
(396,614)
(439,207)
(439,207)

(전기)

(단위: USD)

관계기업명
유동자산
비유동자산
유동부채
비유동부채
매출액
영업손익
당기순손익
총포괄손익

KR모터스(주)
45,516,572
88,108,714
74,591,008
21,461,666
113,757,024
(21,363,659)
(35,381,021)
(26,344,980)

KB KOLAO LEASING Co., Ltd.
33,523,921
43,495,801
68,079,296
-
6,884,183
2,260,780
585,391
260,290

상기 요약 재무정보는 지분취득시 발생한 공정가치 조정 및 연결실체와의 회계정책 차이조정 등은 반영한 후의 금액입니다. 다만 관계기업에 대하여 연결실체가 인식하는 영업권과 내부거래는 반영하기 전의 금액입니다.

14. 기타비유동자산

당분기말 및 전기말 현재 기타비유동자산 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기말
전기말

장기선급비용
3,168,579

3,828,595

15. 유형자산

당분기말 및 전기말 현재 유형자산 장부금액의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기말
전기말

취득원가
감가상각누계액
장부금액
취득원가
감가상각누계액
장부금액

건물
87,511,481
(26,701,863)
60,809,618
90,971,277
(26,146,662)
64,824,615

차량운반구
14,037,954
(7,326,783)
6,711,171
19,340,710
(11,603,781)
7,736,929

공구와기구
11,305,803
(6,720,240)
4,585,563
16,138,509
(7,215,890)
8,922,619

비품
4,163,099
(3,543,372)
619,727
4,177,473
(3,484,730)
692,743

기타유형자산
1,795,465
(788,907)
1,006,558
1,763,769
(718,216)
1,045,553

건설중인자산
762,104
-
762,104
593,965
-
593,965

합 계
119,575,906
(45,081,165)
74,494,741
132,985,703
(49,169,279)
83,816,424

16. 투자부동산

(1) 당분기말 및 전기말 현재 투자부동산 장부금액의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기말
전기말

취득원가
감가상각누계액
장부금액
취득원가
감가상각누계액
장부금액

건물
2,775,621
(1,016,831)
1,758,790
2,775,621
(982,136)
1,793,485

(2) 당분기 및 전기 중 투자부동산의 변동내역은 다음과 같습니다.

(당분기)

(단위: USD)

구 분
기초
취득
감가상각비
기말

건물
1,793,485
-
(34,695)
1,758,790

(전기)

(단위: USD)

구 분
기초
취득
감가상각비
기말

건물
1,932,266
-
(138,781)
1,793,485

(3) 당분기 및 전기 중 투자부동산에서 발생한 손익의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기
전기

임대수익
15,250

74,700

(4) 당기말 현재 연결실체의 투자부동산은 비교할 만한 시장거래의 발생빈도가 낮고 신뢰성 있는 공정가치의 대체적 추정방법이 가능하지 않아 공정가치를 신뢰성 있게 결정할 수 없습니다.

(5) 연결실체의 모든 투자부동산은 직접 소유하고 있는 부동산입
니다. 한편, 연결실체는 소유하고 있는 투자부동산을 운용리스로 제공하고 있으며, 리스기간은 5년입니다. 해당 운용리스계약에는 리스이용자가 리스기간을 30년 연장할 수 있는 옵션이 포함되어 있으며, 리스기간 만료시 리스자산을 구매할 수 있는 매수선택권을 가지고 있지 않습니다.

연결실체가 향후 수취할 최소리스료는 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
금 액

2020.4.1 ~ 2021.03.31
36,000

2021.4.1 이후
69,000

합 계
105,000

17. 무형자산

(1) 당분기
말 및 전기말 현재 무형자산 장부금액의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기말
전기말

취득원가
감가상각누계액
손상차손누계액
장부금액
취득원가
감가상각누계액
손상차손누계액
장부금액

소프트웨어
3,200,749
(711,610)
-
2,489,139
2,160,061
(504,356)
-
1,655,705

개발비
12,533,500
(4,722,220)
(7,238,411)
572,869
12,514,076
(4,690,503)
(7,238,411)
585,162

영업권
30,645
-
-
30,645
4,937,190
-
-
4,937,190

기타의무형자산
14,762
(7,624)

7,138
1,057,184
(58,599)
-
998,585

합 계
15,779,656
(5,441,454)
(7,238,411)
3,099,791
20,668,511
(5,253,458)
(7,238,411)
8,176,642

(2) 당분기말 현재 무형자산 중 개발비의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기
잔여 상각기간(주1)

개발중인 개발비(자동차)
329,250
-

상각중인 개발비(자동차)
243,619
28개월

합 계
572,869

(주1)
각 프로젝트별로 잔여 상각기간이 상이하므로 보고기간말 개발비의 잔여 내용연수를 가중평균하였습니다.

(

3
) 당분기 중 연구개발활동과 관련하여 지출된 내용은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구분
금액

개발비(무형자산)
19,425

경상연구개발비(주1)
3,926

합 계
23,351

(주1)
연결실체는 경상연구개발비를 판매비와관리비로 계상하였습니다.

(4) 당분기 중 연결실체가 손상을 인식한 개발비는 없습니다.

(단위: USD)

구 분
취득금액
감가상각누계액
손상차손금액
장부금액
회수가능액 평가방법

당분기
누계액

개발중인 개발비(자동차)
4,087,689
-
-
(3,642,009)
445,680
사용가치

상각중인 개발비(자동차)
8,445,811
(4,722,220)
-
(3,596,402)
127,189
사용가치

합 계
12,533,500
(4,722,220)
-
(7,238,411)
572,869

18. 사용권자산

(1) 당분기말 및 전기말 현재 사용권자산 장부금액의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기말
전기말

토지
89,670,317
66,681,582

건물
3,079,296
3,320,895

합 계
92,749,613
70,002,477

(2) 당분기 중 사용권자산 장부금액의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구분
기초금액
취득액
감가상각비
기타(주1)
기말금액

토지
66,681,582
26,904,750
(1,142,223)
(2,773,792)
89,670,317

건물
3,320,895
240,061
(481,660)
-
3,079,296

합 계
70,002,477
27,144,811
(1,623,883)
(2,773,792)
92,749,613

(주1) 종속회사 처분 등으로 인한 감소액입니다.

(3) 당분기 중 손익으로 인식된 금액은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
금 액

사용권자산 감가상각비
1,623,883

리스부채 이자비용
652,515

합 계
2,276,398

한편, 리스로 인한 총 현금유출액은 USD 1,523,259입니다.

19. 매입채무

당분기말 및 전기말 현재 매입채무 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기말
전기말

매입채무
53,753,436
31,533,578

20. 차입금

(1) 당분기말 및 전기말 현재 차입금의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기말
전기말

유동
비유동
유동
비유동

단기차입금
75,107,188
-
74,319,283
-

장기차입금
17,174,620
17,740,872
18,924,454
21,659,363

사모사채
51,489,300

53,203,203
4,758,826

전환사채
27,195,435
-
26,124,878
-

합 계
170,966,543
17,740,872
172,571,818
26,418,189

(2) 당분기말 및 전기말 현재 단기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

내 역
차입처
이자율
당분기말
전기말

L/C, TR
Indochina Bank Co., Ltd.(주1)
9.00%~10.00%
17,138,986
13,643,463

L/C, TR
Vietin Bank Lao Limited(주1)
7.10%(USD), 8.50%(LAK)
24,519,639
22,913,647

L/C, TR
Military Commercial Joint Stock Bank(주2)
6.60%(USD), 7.42%(LAK)
8,773,794
9,009,777

L/C, TR
First Commercial Bank(주1)
6.75%
3,434,590
9,500,000

일반차입금
Indochina Bank Co., Ltd.
8.00%(LAK), 8.30%(THB)
6,126,956
6,530,374

일반차입금
Joint Development Bank(주2,3)
9.00%(USD), 8.00%(LAK), 10.00%(THB)
-
2,649,667

일반차입금
BIC Bank Lao Co., Ltd.(주1)
9.00%
2,250,000
2,250,000

일반차입금
Vietin Bank(주2,4,5)
6.70% ~ 9.80%
-
6,212,018

일반차입금
Chailease International Leasing Co., Ltd.(주5)
9.00%
-
79,983

일반차입금
BIDV(주3,5)
9.00% ~ 9.60%
-
694,686

일반차입금
Kolao Staff Fund
12%
223,768

일반차입금
최대주주
4.80%
6,685,668
835,668

일반차입금
어반하이브
8.00%
2,453,787

일반차입금
SHINHAN BANK (CAMBODIA) PLC(주4)
5.00%
3,500,000
-

합 계
75,107,188
74,319,283

(주1)
최대주주로부터 지급보증 및 토지 등의 담보를 제공받고 있습니다(주석 38 참고).

(주2)
연결실체의 유형자산을 담보로 제공하고 있습니다(주석 39 참고).

(주3)
연결실체의 재고자산을 담보로 제공하고 있습니다(주석 39 참고).

(주4)
연결실체의 현금및현금성자산을 담보로 제공하고 있습니다. (주석 6, 39 참고)

(주5)

당분기중
Daehan Motors Co., Ltd.가 지주회사의 자회사에서 탈퇴함에 따라 연결실체의 차입금에서 제외되었습니다.

(3) 당분기말 및 전기말 현재 장기차입금의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

내 역
차입처
이자율
당분기말
전기말

일반차입금
하나은행(주1)
Fixed rate 2.19%, 3개월 Libor+1.62%
9,000,000
9,000,000

일반차입금
대구은행(주2)
6.30%
8,588,255
9,716,704

일반차입금
산업은행(주3)
4.25%
3,000,000
3,000,000

일반차입금
Joint Development Bank (주4,5)
9.00%(USD), 8.00%(LAK), 10.00%(THB)
12,606,404
15,030,678

일반차입금
Lane Xang Leasing Co., Ltd.
8.28%
1,720,833
2,333,333

일반차입금
Vietin Bank(주4,6)
9.80%
-
754,970

일반차입금
Chailease International Leasing Co., Ltd.(주6)
8.80%
-
31,437

일반차입금
Insight Global Investment Pte. Ltd.(주6)
2.00%
-
200,000

일반차입금
AHRISU Holdings Pte. Ltd.(주6)
2.00%
-
516,695

장부금액 합계
34,915,492
40,583,817

유동성 대체액
17,174,620
18,924,454

장기차입금 합계
17,740,872
21,659,363

(주1)
최대주주로부터 지급보증 및 지분증권 담보를 제공받고 있으며, 연결실체의 단기금융상품 및 관계기업투자주식을 담보로 제공하고 있습니다(주석 6,38,39 참고).

(주2)
최대주주로부터 지분증권 담보를 제공받고 있습니다(주석 38 참고).

(주3)
최대주주로부터 지급보증을 제공받고 있으며, 자기주식을 담보로 제공하고 있습니다(주석 39 참고).

(주4)
연결실체의 유형자산을 담보로 제공하고 있습니다(주석 6, 39 참고).

(주5)
연결실체의 재고자산을 담보로 제공하고 있습니다(주석 39 참고).

(주6)

당분기중
Daehan Motors Co., Ltd.가 지주회사의 자회사에서 탈퇴함에 따라 연결실체의 차입금에서 제외되었습니다.

(4) 당분기말 및 전기말 현재 사채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

내 역
이자율
만기
당분기말
전기말

유동
비유동
유동
비유동

사모사채 27차(주1)
6.00%
2020-05-28
7,361,361
-
7,773,363
-

사모사채(태국)
6.50%
2020-08-08
25,700,000
-
25,700,000
-

스카이파이낸싱제일차(주1,2)
6.00%
2021-03-26
19,630,296
-
20,728,969
5,182,242

차감: 사채할인발행차금
(1,202,357)
-
(999,129)
(423,416)

합 계
51,489,300
-
53,203,203
4,758,826

(주1)
최대주주로부터 지급보증을 제공받고 있습니다(주석 38 참고).

(주2)
특수관계자가 아닌 제3자로부터 토지를 담보로 제공받고 있습니다(주석 39 참고).

(5) 당분기말 현재 연결실체가 발행한 전환사채의 내역은 다음과 같습니다.

구 분
전환사채 내역

사채의 종류
해외 무기명식 무보증 사모 전환사채

사채의 권면총액
USD 30,000,000

사채의 이율
표면이자율 2.0%, 만기이자율 7.5%

사채납입일
2018년 11월 09일

사채만기일
2021년 11월 09일

전환청구기간
2019년 11월 10일 ~ 2021년 10월 09일

전환비율
사채권면 금액 100%

전환가격(원/주)(주1)
2,495원

전환시 발행할 주식의 종류 및 주식수
기명식 보통주 13,447,695주

조기상환청구권(Put Option)
사채의 발행일로부터 1년이 되는 날부터 매 3개월 단위로 조기상환 청구 가능

원금상환방법
만기까지 보유하고 있는 사채의 원금에 대하여는 만기일에 미상환사채 원금과 발행일로부터만기일까지 연복리 7.50%에 해당하는 금액에서 기지급한 이자를 공제한 금액을 일시상환

(주1)
사채발행 후 매 3개월이 경과하는 날을 전환가격 조정일로 하며, 유상증자, 무상증자, 주식배당, 합병, 자본감소, 주식분할 또는 주식병합 등의 사유로 전환가격의 조정이 필요한 경우에는 전환사채인수계약서에서 정한 바에 따라 전환가격이 조정되며, 당기말 현재 전환가격은 2,495원 입니다.

(6) 당분기말 현재 현재 계상되어 있는 전환사채의 장부가액은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
금 액

액면금액
30,000,000

상환할증금
5,428,672

전환권조정
(8,233,237)

합 계
27,195,435

연결실체는 전환사채의 전환권 및 옵션을 주계약인 부채요소와 별도로 분리하여 파생상품부채로 계상하였습니다. 주계약인 부채요소는 상각후원가로 측정하고 있으며,구분 계상한 파생상품부채는 후속기간 동안 공정가치로 평가하며 변동분은 당기손익으로 인식하고 있습니다.

21. 파생상품

당분기말 및 전기말 현재 파생상품의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기말
전기말

유동
비유동
유동
비유동

파생상품자산

통화스왑(주1)
525,208
-
57,940
-

합 계
525,208
-
57,940
-

파생상품부채

통화스왑(주1)
-
-
-
-

전환사채 전환권가치(주2)
19,417,822
-
19,417,822
-

합 계
19,417,822
-
19,417,822
-

(주1)
최대주주로부터 지급보증 및 지분증권의 담보를 제공받고 있으며, 연결실체의 단기금융상품 및 관계기업투자주식을 담보로 제공하고 있습니다(주석 6,38,39 참고).

(주2)
연결실체는 전환사채의 전환권 및 옵션을 내재파생상품으로 별도로 분리하여 파생상품부채로 인식하고 있으며, 후속기간 동안의 공정가치 변동은 당기손익으로 인식하고 있습니다.

22. 충당부채

(1) 당분기말 및 전기말 현재 충당부채 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기말
전기말

유동
비유동
합 계
유동
비유동
합 계

판매보증충당부채
364,903
873,149
1,238,052
269,748
817,469
1,087,217

반품충당부채
389,944
-
389,944
385,365
-
385,365

합 계
754,847
873,149
1,627,996
655,113
817,469
1,472,582

(2) 당분기 및 전기 중 판매보증충당부채의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기
전기

기초
1,087,217
1,625,923

충당부채 전입(환입)액(주1)
349,185
(191,181)

충당부채 사용액
(198,350)
(347,525)

기말
1,238,052
1,087,217

(주1)

당기말 및 전기말 현재 연결실체는 제3자로 부터 변제를 받을 것이 거의 확실하여 별도의 자산(기타채권)으로 인식한 금액과 상계한 후의 금액을 포괄손익계산서에 판매비와관리비로 인식하였습니다(주석 31 참고).

(3) 당분기 및 전기 중 반품충당부채의 변동내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기
전기

기초

385,365

443,189

충당부채 전입(환입)액
4,579
(57,824)

충당부채 사용액
-
-

기말
389,944
385,365

23. 기타금융부채

당분기말 및 전기말 현재 기타금융부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기말
전기말

미지급금
2,728,147
3,309,838

미지급비용
2,619,100
4,603,733

임대보증금
542,554
846,888

합 계
5,889,801
8,760,459

24. 기타유동부채

당분기말 및 전기말 현재 기타유동부채 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기말
전기말

예수금
509,872
380,650

선수금
2,410,039
2,045,865

선수임대료
465,881
271,999

부가세예수금
504,617
82,395

소비세미지급금
539,571
351,004

합 계
4,429,980
3,131,913

25. 리스부채

당분기말 현재 리스부채의 유동성분류 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기말

유동부채
6,474,935

비유동부채
28,243,142

합 계
34,718,077

26. 자본금 및 기타불입자본

(1) 당분기말 및 전기말 현재 자본금과 관련된 사항은 다음과 같습니다.

구 분
당기말
전기말

발행할 주식의 총수(주1)
160,000,000주
160,000,000주

1주당 액면금액
USD 0.25
USD 0.25

발행한 주식의 총수
51,120,439주
51,120,439주

자본금
USD 12,780,110
USD 12,780,110

(주1)
당기말 및 전기말 현재 발행할 주식의 총수에는 우선주 40,000,000주가 포함되어 있습니다(액면가액은 보통주와 동일).

(2) 당분기 중 자본금의 변동사항은 없습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기

기초

12,780,110

주식배당
-

기말
12,780,110

(3) 당분기말 및 전기말 현재 기타불입자본의 구성내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기말
전기말

주식발행초과금
144,927,227
144,927,227

자기주식
(12,251,455)
(12,251,455)

자기주식처분이익
748
748

기타자본잉여금
(546,160)
(546,160)

합 계
132,130,360
132,130,360

(4) 당분기 및 전기 중 기타불입자본의 변동내역은 다음과 같습니다.

(당분기)

(단위: USD)

구 분
주식발행초과금
자기주식(주1)
자기주식처분이익
기타자본잉여금

기초
144,927,227
(12,251,455)
748
(546,160)

주식배당
-
-
-
-

종속기업의 유상증자
-
-
-
-

기말
144,927,227
(12,251,455)
748
(546,160)

(주1)
당기말 현재 보유중인 자기주식수는 1,372,511주입니다.

(전기)

(단위: USD)

구 분
주식발행초과금
자기주식(주1)
자기주식처분이익
기타자본잉여금

기초
144,934,903
(12,251,455)
748
(2,350,384)

주식배당
(7,676)
-
-
-

종속기업의 유상증자
-
-
-
1,804,224

기말
144,927,227
(12,251,455)
748
(546,160)

(주1)
전기말 보유중인 자기주식수는 1,372,511주입니다.

27. 이익잉여금과 배당금

(1) 당분기 및 전기 중 이익잉여금의 변동 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기
전기

기초
126,932,057
176,969,302

회계정책변경누적효과
-
(4,645,267)

현금배당
-
-

주식배당
-
(813,698)

지배기업 소유주지분 당기순이익(손실)
(1,894,028)
(44,578,280)

기말
125,038,029
126,932,057

(2) 당분기 및 전기 중 배당금의 지급내역은 다음과 같습니다.

구 분
당분기
전기

총발행주식수
47,869,508주
47,869,508주

배당주식수
-
46,496,997주

주당 배당금(배당주식수)
-
0.07주

총 배당액(총 배당주식수)
-
3,250,931주

28. 기타자본구성요소

당분기 및 전기 중 기타자본구성요소의 변동내역은 다음과 같습니다.

(당분기)

(단위: USD)

구 분
기타포괄손익-공정가치측정 금융자산 평가이익
지분법자본변동

해외사업장환산
외환차이

합 계

기초
3,703,478
(613,768)
(104,627)
2,985,083

변동
-
(1,409,040)
37,142
(1,371,898)

기말
3,703,478
(2,022,808)
(67,485)
1,613,185

(전기)

(단위: USD)

구 분
기타포괄손익-공정가치측정 금융자산 평가이익
지분법자본변동

해외사업장환산
외환차이

합 계

기초
1,449,188
(311,178)
(134,006)
1,004,004

변동
2,254,290
(302,590)
29,379
1,981,079

기말
3,703,478
(613,768)
(104,627)
2,985,083

29. 매출

당분기 및 전분기 중 매출의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
매출

당분기
전분기

재화의 판매
90,188,385
59,684,679

용역의 제공
1,452,029
1,864,660

배당금수익
-
-

합 계
91,640,414
61,549,339

30. 판매비와관리비

당분기 및 전분기 중 판매비와관리비의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기
전분기

종업원급여
3,171,217
4,057,808

접대비
57,838
142,770

광고선전비
298,542
318,031

판매촉진비
1,150,314
833,753

판매수수료
910,221
745,841

판매보증비
353,764
-

지급임차료
277,460
338,817

감가상각비
2,238,320
2,489,519

무형자산상각비
157,902
166,746

세금과공과
307,393
154,705

소모품비
185,014
148,686

지급수수료
2,030,552
1,209,317

기타
1,612,131
2,037,347

합 계
12,750,668
12,643,340

31. 기타수익 및 기타비용

당분기 및 전분기 중 기타수익 및 기타비용의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기

전
분기

기타수익

외화거래이익
1,922,296
262,042

수입임대료
15,250
19,800

유형자산처분이익
53,763
16,875

할부판매이자수익
2,008,372
8,576,359

잡이익
940,216
1,020,766

합 계
4,939,897
9,895,842

기타비용

외화거래손실
175,634
1,562,257

기타의대손상각비
(147,287)
239,395

유형자산처분손실
19,273
-

투자부동산감가상각비
34,695
34,695

무형자산손상차손
-
-

기부금
23,080
31,989

잡손실
318
303,473

종속기업투자주식처분손실
939,857

합 계
1,045,570
2,171,809

32. 금융수익 및 금융비용

(1) 당분기 및 전분기 중 금융수익의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기

전
분기

이자수익
180,789
90,117

파생상품거래이익
8,277
-

외화거래이익
3,167,295
624,608

파생상품평가이익
467,268
199,694

합 계
3,823,629
914,419

(2) 당분기 및 전분기 중 금융비용의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기

전
분기

이자비용
5,004,375
4,294,661

당기손익-공정가치측정금융자산평가손실
-

당기손익-공정가치측정금융자산처분손실
-

파생상품평가손실
-

파생상품거래손실

-

외화거래손실
1,937,560
107,095

합 계
6,941,935
4,401,756

33. 법인세비용

(1) 당분기말 및 전기말 현재 법인세자산 및 부채 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기말
전기말

법인세자산
273,498
657

법인세부채
1,761,914
1,954,936

지배기업은 Cayman Islands에 설립되어 있으며 법인세를 전액 면제받고 있습니다. 연결실체 내 종속기업의 경우 소재하고 있는 국가의 법률에 따라 해당 국가의 과세 당국에 법인세를 납부하고 있으며, 당해 연도의 회계이익과 과세소득간의 차이는 향후 과세소득 결정 시 차감 또는 가산되는 경우 실현가능성을 고려하여 이연법인세자산(부채)를 인식하고 있습니다. 

한편, Auto World(KOLAO Developing) Co., Ltd. 등 라오스, 미얀마, 캄보디아 소재종속회사들의 경우, 당해 사업연도 종료 후 각국의 현지 법률 및 과세당국의 사정에 의해 과세소득 및 법인세액이 결정됩니다. 다만, 당해 연도의 회계이익과 과세소득간의 차이는 향후과세소득 결정 시 차감 또는 가산되지 아니함에 따라 미래의 과세소득에 영향을 미치지 않으므로 이연법인세자산(부채)를 인식하지 아니합니다.

(2) 당분기 및 전기의 법인세비용차감전순이익과 법인세비용간의 관계는 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기
전분기

법인세비용차감전순이익(손실)
(1,490,604)
(3,607,462)

법인세비용
(23,950)
4,439

유효세율
(주1)
(주1)

(주1) 법인세비용차감전순손실이 발생였으므로, 유효세율을 산정하지 아니합니다.

34. 주당손익

당분기 및 전분기 중 주당손익은 다음과 같습니다.

(금액단위: USD)

구 분
당분기
전분기

지배기업 소유주지분 당기순이익(손실)
(1,894,028)
(2,939,865)

가중평균유통보통주식수
49,747,928
46,496,997

기본 및 희석 주당이익(손실)
(0.04)
(0.06)

당분기말 및 전분기말 현재 희석효과가 발생하지 않으므로 기본주당이익과 희석주당이익은 동일합니다.

당분기말 현재 희석효과가 발생하지 않은 잠재적 보통주의 내용은 다음과 같습니다.

구 분
전환사채(제1회)

행사가능기간
2019년 11월 10일 ~2021년 10월 09일

행사할 수 있는 주식수
13,447,695주

주당 행사가격
2,495원

35. 현금흐름표

(1) 당분기 및 전분기 중 연결현금흐름표에 포함되지 아니한 중요한 비현금거래는 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기
전분기

건설중인자산의 본계정 대체
23,719
-

사모사채의 유동성 대체
4,758,826
-

선급비용의 유동성 대체

3,288,049

장기대여금의 유동성 대체
613,447
-

장기매출채권의 유동성 대체
3,191,676
-

장기매출채권의 장기대여금 대체

6,319,225

재고자산의 유형자산 대체
246,074
765,691

36. 주요 약정사항

(1) 당분기말 현재 연결실체의 주요 구매약정 사항은 다음과 같습니다.

계약상대방
계약기간
최소구매약정
비고

현대자동차㈜
2019.01.01 ~ 2020.12.31
2019.01.01 ~ 2019.12.31 : 4,000대
2020.01.01 ~ 2020.12.31 : 4,200대
계약기간 종료 전 재계약여부 결정

기아자동차㈜
2017.12.01 ~ 2020.11.30
2017.12.01 ~ 2020.11.30 : 연간 1,320대
만료 4개월 전 상호협의로 연장 또는
재계약 여부 결정

한편, 연결실체는 당기말 현재 상기 자동차 구매약정 이외에 POSCO INTERNATIONAL과 신차 및 중고차 구매 등을 위한 USD 8,000,000 한도의 통합 무역금융 약정을 맺고 있으며, 연결실체의 종속기업인 LVMC Holdings (Cambodia) Co., Ltd.는 DKD 생산 업체인 Daehan Auto Cambodia와 신차 및 중고차 등의 구매, 통관, 조립에 대한 공급계약을 체결하고 있습니다.

(2) 연결실체는 미얀마 내에서 Knock-down 조립방식을 통한 자동차 생산 및 판매를 위하여 현대자동차 주식회사와 기술지원약정(Technical License Agreement)를 체결하고 있습니다. 연결실체는 관련 약정을 통하여 자동차 생산에 필요한 정보 및 기술을 지원받고, 이에 대한 로열티를 지급하고 있습니다.

(3) 당분기말 현재 연결실체의 금융기관과의 주요 약정내용은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

계약처
약정한도
실행금액
약정내용

Indochina Bank Co., Ltd.
17,138,986

17,138,986

L/C, TR 통합

Vietin Bank Lao Limited
30,000,000
24,519,639
L/C, TR 통합

Military Commercial Joint Stock Bank
10,000,000
8,773,791
L/C, TR 통합

First Commercial Bank
9,500,000
3,434,590
L/C, TR 통합

Indochina Bank Co., Ltd.
6,544,531
6,126,956
일반운영자금

Joint Development Bank
27,176,965
12,606,404
일반운영자금

BIC Bank Lao Co., Ltd.
4,500,000
2,250,000
일반운영자금

Lane Xang Leasing Co., Ltd.
4,900,000
1,720,833
일반운영자금

하나은행
9,000,000
9,000,000
일반운영자금

대구은행
12,955,605
8,588,255
일반운영자금

산업은행
3,000,000
3,000,000
일반운영자금

SHINHAN BANK (CAMBODIA) PLC
3,500,000
3,500,00
일반운영자금

37. 특수관계자 거래

(1) 당분기말 현재 연결실체의 특수관계자 현황은 다음과 같습니다.

구 분
회사명

관계기업

KR모터스(주
), Daehan Motors Co., Ltd.

기타특수관계자

Kolao Farm Co., Ltd.
, (주)아이티앤티, KRM America.Inc.(구:S&T Motors America, LLC), KR글로벌네트웍스, Indochina Bank Co., Ltd. 등

(2) 당분기 및 전분기 중 특수관계자와의 거래내용은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
관련계정
당분기
전분기

KR모터스(주)

금융수익(주1)
160,279
69,416

Indochina Bank Co., Ltd.
매출원가
4,140
3,929

판매비와관리비
214
-

금융비용(주1)
1,439,868
1,360,074

기타수익
15,250
-

Intervia Asset Management Company Limited
판매비와관리비
130,284
-

최대주주(주1)
금융비용(주1)
31,238
-

Kolao Staff Fund
금융비용(주1)
6,583

Daehan Motors Co., Ltd.
매출
1,319,668
-

금융수익(주1)
21,646
-

Daehan-Dewan Motor Company (Pvt.) Ltd.
금융수익(주1)
12,750
-

(주1) 자금거래 및 지분거래 내역에 (4)에 반영하였습니다.

(3) 당분기말 및 전기말 현재 특수관계자와의 거래로 인한 채권 및 채무의 내용은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
관련계정
당기말
전기말

KR모터스(주)
기타금융부채
8,711
8,711

매입채무
-
619,700

기타채권(주1)
1,072,329
1,065,931

Indochina Bank Co., Ltd.
현금및현금성자산
1,885,516
1,516,871

기타채권(주1)
34,000
31,000

Intervia Asset Management Company Limited
기타채권
57,776
57,776

Daehan Motors Co., Ltd.
매출채권
3,684,070
-

기타채권(주1)
35,051

기타유동부채
68,320
-

Daehan-Dewan Motor Company (Pvt.) Ltd.
기타채권(주1)
4,331
-

(주1) 자금거래로 인한 기타채권은 자금거래 및 지분거래 내역에 반영하였습니다.

(4) 당분기 중 특수관계자와의 자금거래 및 지분거래 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
관련계정
기초
증가
감소
기타
기말

KR모터스(주)
당기손익-공정가치측정 금융자산
1,971,670
-
(104,502)
-
1,867,168

단기대여금
15,655,000
2,050,000
(6,269,000)
-
11,436,000

Indochina Bank Co., Ltd.
기타포괄손익-공정가치측정 금융자산

13,666,640

-
-
-
13,666,640

단기차입금
20,173,837
6,284,775
(3,055,725)
(136,945)
23,265,942

전환사채

26,124,878

-
-
1,070,557
27,195,435

파생상품부채
19,417,822
-
-
-
19,417,822

최대주주
단기차입금
835,668
7,550,000
(1,700,000)
-
6,685,668

Kolao Staff Fund
단기차입금
-
223,768
-
-
223,768

Daehan Motors Co., Ltd.
단기대여금
1,579,589
3,300,000
-
-
4,879,589

Daehan-Dewan Motor Company (Pvt.) Ltd.
장기대여금
5,113,975
-
-
-
5,113,975

(5) 당분기말 현재 특수관계자인 최대주주로부터 제공받은 지급보증 및 담보의 내역은 다음과 같습니다(주석 20,21 참고).

지급보증처
지급보증 및 담보 내역
지급보증 및 담보 금액

Indochina Bank Co., Ltd.
L/C, TR 관련 지급보증 및 토지 등 담보
16,940,976

Vietin Bank Lao Limited
L/C, TR 관련 지급보증 및 토지 등 담보
24,519,639

First Commercial Bank
L/C, TR 관련 지급보증 및 토지 등 담보
3,434,590

BIC Bank Lao Co., Ltd.
일반차입금 관련 지급보증 및 토지 등 담보
2,250,000

하나은행
일반차입금 관련 지급보증 및 지분증권 담보
20,685,361

대구은행
일반차입금 관련 지분증권 담보
8,588,255

산업은행
일반차입금 관련 지급보증
3,600,000

산업은행 및 사채권자
사모사채 관련 지급보증
7,361,361

스카이파이낸싱제일차
사모사채 관련 지급보증
19,630,296

어반하이브
일반차입금 관련 지급보증 및 지분증권 담보
2,453,787

(6) 당분기말 현재 연결실체가 특수관계자를 위하여 제공한 담보의 내역은 다음과 같습니다.

(원화단위: 천원)

구 분
내 용
담보제공자산
담보설정금액
금융기관

통화
금액

KR모터스(주)
차입금 관련 담보 제공
관계기업투자주식
KRW
24,000,000
신한금융투자

(7) 주요경영진 보상

당분기 및 전분기 중 이사와 기타 주요경영진에 대한 보상은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
당분기
전분기

급여
253,098
190,500

38. 담보제공자산

(1) 당분기말 현재 연결실체가 담보로 제공한 자산의 세부내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD, 원화단위: 천원)

담보제공내역
담보제공자산
장부금액
담보설정금액
관련 차입금 금액
금융기관

통화
금액
통화
금액

차입금 관련

담보

단기금융상품
4,391,398
USD
4,688,434
USD
9,000,000
하나은행

관계기업투자주식
2,297,960
USD
6,000,000

관계기업투자주식(주1)
14,691,762
KRW
24,000,000
KRW
20,000,000
신한금융투자

자기주식
12,251,455
USD
3,600,000
USD
3,000,000
산업은행

KRW
10,800,000
KRW
9,000,000

재고자산
34,176,620
USD
34,176,620
USD
8,773,791
Military Commercial Joint Stock Bank

USD
9,606,404
Joint Development Bank

3,112,899
USD
2,500,000
USD
1,500,000
KB Daehan Specialized Bank PLC

유형자산
2,948,310
USD
2,948,310
USD
3,000,000
Joint Development Bank

현금및현금성자산
3,686,000
USD
3,500,000
USD
3,500,000
SHINHAN BANK (CAMBODIA) PLC

합계
77,556,404
USD
57,413,364
USD
38,380,195

KRW
34,800,000
KRW
29,000,000

(주1)
관계기업인 KR모터스(주)의 차입금 관련하여 연결실체가 담보로 제공한 관계기업투자주식입니다(주석 38 참고).

(2) 당분기말 현재 연결실체가 특수관계자가 아닌 제3자로부터 제공받고 있는 담보의 내역은 다음과 같습니다.

(원화단위: 천원)

담보제공내역
담보제공자산
담보설정금액
관련 사채 금액
금융기관

통화
금액
통화
금액

사모사채 관련 담보
토지
KRW
44,276,460
KRW
24,000,000
스카이파이낸싱제일차

39. 금융위험의 관리

(1) 자본위험 관리

연결실체의 자본관리 목적은 계속기업으로서 주주 및 이해관계자들에게 이익을 지속적으로 제공할 수 있는 능력을 보호하고 자본비용을 절감하기 위해 최적 자본구조를 유지하는 것입니다. 연결실체는 자본구조를 유지 또는 조정하기 위하여 배당금 지급,증자 및 감자 등의 정책을 사용하고 있습니다. 한편, 연결실체의 전반적인 자본위험 관리 정책은 전기와 동일합니다.

연결실체는 부채비율을 기초로 하여 자본을 관리합니다. 이 비율은 연결재무상태표의 총부채를 자본으로 나누어 산출됩니다. 당분기말과 전기말 현재 부채비율은 다음과 같습니다.

(금액단위: USD)

구 분
당분기말

전기말

부채총계
310,306,441
304,818,461

자본총계
274,602,961
281,507,281

부채비율
113.00%
108.28%

(2) 금융자산, 금융부채 및 자본의 각 범주별로 채택한 주요 회계정책 및 방법(인식기준과 측정기준, 그리고 수익과 비용 인식기준을 포함)은 주석 2에 상세히 공시되어 있습니다.

(3) 보고기간 종료일 현재 금융자산과 금융부채의 범주별 장부금액은 다음과 같습니다.

(금융자산)

(당분기말)

(단위: USD)

구 분
당기손익-
공정가치측정
금융자산
상각후원가측정
금융자산
기타포괄손익-
공정가치측정
금융자산
합 계

현금및현금성자산
-
7,898,480
-
7,898,480

단기금융상품
-
4,391,442
-
4,391,442

당기손익-공정가치측정금융자산
1,867,168
-
-
1,867,168

매출채권(주1)
-
172,882,436
-
172,882,436

기타채권(주1)
-
51,869,985
-
51,869,985

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
-
-
13,666,640
13,666,640

합 계
1,867,168
237,042,343
13,666,640
252,576,151

(주1)
유동자산 및 비유동자산이 모두 포함되어 있습니다.

(전기말)

(단위: USD)

구 분
당기손익-
공정가치측정
금융자산
상각후원가측정
금융자산
기타포괄손익-
공정가치측정
금융자산
합 계

현금및현금성자산
-
10,405,701
-
10,405,701

단기금융상품
-
4,391,444
-
4,391,444

당기손익-공정가치측정금융자산
2,029,610
-
-
2,029,610

매출채권(주1)
-
192,112,472
-
192,112,472

기타채권(주1)
-
38,468,467
-
38,468,467

기타포괄손익-공정가치측정금융자산
-
-
13,666,640
13,666,640

합 계
2,029,610
245,378,084
13,666,640
261,074,334

(주1)
유동자산 및 비유동자산이 모두 포함되어 있습니다.

(금융부채)

(단위: USD)

구 분
당분기말
전기말

당기손익-
공정가치측정
금융부채
상각후원가측정
금융부채
합 계
당기손익-
공정가치측정
금융부채
상각후원가측정
금융부채
합 계

매입채무
-
53,753,436
53,753,436
-
31,533,578
31,533,578

차입금(주1)
-
161,511,980
161,511,980
-
172,865,129
172,865,129

전환사채
-
27,195,435
27,195,435
-
26,124,878
26,124,878

파생상품부채(주1)
19,417,822
-
19,417,822
19,417,822
-
19,417,822

기타금융부채
-
5,889,801
5,889,801
-
8,760,459
8,760,459

리스부채(주1)
-
34,718,077
34,718,077
-
39,557,164
39,557,164

합 계
19,417,822
283,068,729
302,486,551
19,417,822
278,841,208
298,259,030

(주1)
유동부채 및 비유동부채가 모두 포함되어 있습니다.

(4) 금융위험 관리

연결실체는 영업과 관련된 여러 활동으로 인하여 시장위험(외환위험, 가격위험 및 이자율위험), 신용위험 및 유동성위험과 같은 다양한 금융 위험에 노출되어 있습니다. 연결실체의 위험관리는 연결실체의 재무적 성과에 영향을 미치는 잠재적 위험을 식별하여 연결실체가 허용가능한 수준으로 감소, 제거 및 회피하는 것을 그 목적으로 하고 있습니다. 위험관리는 이사회에서 승인한 정책에 따라 연결실체의 재무부서(자금팀)에 의해 이루어지고 있습니다. 연결실체의 자금팀은 영업부서들과 긴밀히 협력하여 금융위험을 식별, 평가 및 회피하고 있습니다.

한편, 연결실체의 전반적인 금융위험 관리 정책은 전기와 동일합니다.

1) 시장위험

(가) 외환위험

외환위험은 환율의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치가 변동할 위험입니다. 연결실체의 외환위험은 미래 예상거래 및 인식된 자산ㆍ부채가 기능통화인 미국 달러화(USD) 외의 통화로 표시될 때 발생하고 있습니다.

라오스 킵화(LAK), 미얀마 챠트화(MMK), 태국 바트화(THB)로 표시되는 연결실체의매출을 제외하고 대부분의 매출과 영업비용은 미국 달러화로 표시되어 있습니다. 연결실체의 경영진은 외화 판매가격을 환율 변동에 따라 유동적으로 책정하고 있음에 따라, 외화표시 매출의 미국 달러화에 대한 외환위험노출은 제한적인 것으로 판단하고 있습니다.

연결실체는 외환위험을 회피하기 위하여 각 개별통화로 수취되는 부분과 지급되는
부분을 일치시키는 방법을 이용하고 있습니다.
당분기말과 전기말 현재 연결실체의 외화자산ㆍ부채의 내역은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
자산
부채

당분기말
전기말
당분기말
전기말

THB
250,371
283,902
43,467
48,258

LAK
2,640,763
7,568,020
11,733,511
13,772,921

KRW
118,450
1,990,812
36,924,109
42,279,718

SGD
1
12
-
-

MMK
12,594,439
4,645,784
1,794,078
1,202,871

VND
165,838
5,444,678
-
13,440,619

PKR
-
-
-
-

CNY
2,202,851
2,354,406
497,034
475,633

KHR
-
954
-
-

① 외화민감도 분석

당분기말과 전기말 현재 각 외화에 대한 기능통화의 환율 10% 변동시 환율변동이 당기손익에 미치는 영향은 다음과 같습니다.

(단위: USD)

구 분
손익변동(세전)

당기말
전기말

10% 상승
10% 하락
10% 상승
10% 하락

THB
20,690
(20,690)
23,564
(23,564)

LAK
(909,275)
909,275
(620,490)
620,490

KRW
(3,680,566)
3,680,566
(4,028,891)
4,028,891

SGD
-
-
1
(1)

MMK
1,080,036
(1,080,036)
344,291
(344,291)

VND
16,584
(16,584)
(799,594)
799,594

PKR
-
-
-
-

CNY
170,582
(170,582)
187,877
(187,877)

KHR
-
-
95
(95)

② 통화스왑계약

연결실체는 위험노출금액의 범위 내에서 차입금의 외화현금흐름의 외환위험을 회피하기 위하여 통화스왑계약을 체결하고 있습니다.

다음 표는 당기말 현재 결제되지 않은 통화스왑계약의 세부사항을 나타낸 것입니다.

(단위: USD, 원화단위: 천원)

계약처
시작일
종료일
수취
지급

통화
금액
이자율
통화
금액
이자율

KEB하나은행
2017년 08월 17일
2020년 08월 17일
USD
9,000,000
Fixed rate 2.19%
3개월Libor+1.62%
KRW
10,256,400
5.48%

(나) 가격위험

가격위험은 이자율위험이나 환위험 이외의 시장가격의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치나 미래현금흐름이 변동할 위험입니다. 연결실체의 시장성없는 지분증권에 대한 투자는 비경상적으로 경영진의 판단에 따라 이루어지고 있으며, 연결실체는 지분증권에 대한 별도의 투자정책을 보유하고 있지 않습니다. 한편, 당기말과 전기말 현재 연결실체가 보유한 시장성 있는 기타포괄손익-공정가치 측정 금융자산은 없습니다.

(다) 이자율 위험

이자율위험은 시장이자율의 변동으로 인하여 금융상품의 공정가치가 변동할 위험입니다. 연결실체의 경영진은 이자율위험을 관리하기 위하여 재융자, 기존차입금의 갱신 등 다양한 방법을 검토하여 연결실체 입장에서 가장 유리한 자금조달 방안을 계획하고 있습니다. 한편, 당기말과 전기말 현재 연결실체는 변동이자율을 적용받는 이자부 부채는 중요하지 않다고 판단하고 있습니다.

2) 신용위험

신용위험은 계약상대방이 계약상의 의무를 불이행하여 연결실체에 재무적 손실을 미칠 위험입니다. 연결실체는 채무불이행으로 인한 재무적 손실을 경감시키는 수단으로서 신용도가 일정 수준 이상인 거래처와 거래하고, 충분한 담보를 수취하는 정책을채택하고 있습니다. 또한, 매출거래처의 경우 고객의 재무상태, 과거 매출실적 등 기타 요소들을 고려하여 신용도를 평가하고 이를 근거로 신용거래한도를 결정하고 있
으며, 담보 또는 일정수준의 보증금을 제공 받고 있습니다. 연결실체는 주기적으로 거래처의 신용도를 재평가하여 신용거래한도를 재검토하고 담보 또는 거래금액을 재조정하고 있습니다.

연결실체는 거래상대방에 대한 개별적인 위험 한도 관리정책은 보유하고 있지 않으며, 연결실체의 경영진은 단일 거래 상대방에 대한 신용위험의 노출 정도는 중요하지않다고 판단하고 있습니다.

한편, 신용위험에 노출된 금융자산은 장부금액이 신용위험에 대한 최대 노출정도를 가장 잘 나타내는 경우에 해당합니다.

3) 유동성 위험

유동성위험은 모든 금융계약상의 약정사항들을 그 만기시점에 이행할 수 있도록 자금을 조달하지 못할 위험입니다. 연결실체는 유동성위험을 관리하기 위하여 단기 및 중장기 자금관리계획을 수립하고 현금유출예산과 실제현금유출액을 지속적으로 분석ㆍ검토하여 금융부채와 금융자산의 만기구조를 대응시키고 있습니다. 연결실체의 경영진은 영업활동현금흐름과 금융자산의 현금유입으로 금융부채를 상환가능하다고 판단하고 있습니다. 한편, 주석 37.(3)에서 유동성위험을 더욱 감소시키기 위하여 연결실체가 재량으로 보유하고 있는 자금조달 약정사항의 세부내역을 설명하고 있습니다.

40. 금융상품

(1) 연결실체는 상각후원가로 인식되는 금융자산 및 금융부채의 장부금액은 공정가치와 유사하다고 판단하고 있습니다. 또한, 연결재무상태표에서 공정가치로 후속측정되지않는 금융상품의 공정가치를 공정가치 서열체계 수준별로 분류하였을 경우에는 수준 3에 해당하게 됩니다.

(2) 보고기간 종료일 현재 공정가치로 후속측정되는 금융상품의 공정가치를 공정가치 서열체계 수준별로 분류한 내역은 다음과 같습니다.

(당기말)

(단위: USD)

구 분
수준 1
수준 2
수준 3
합 계

당기손익-공정가치측정금융자산

투자전환사채
-
1,867,168
-

1,867,168

통화스왑
-
525,208
-

525,208

기타포괄손익-공정가치측정금융자산

비상장주식
-
-
13,666,640
13,666,640

당기손익-공정가치측정금융부채

전환권가치
-
19,417,822
-
19,417,822

(전기말)

(단위: USD)

구 분
수준 1
수준 2
수준 3
합 계

당기손익-공정가치측정금융자산

투자전환사채
-
1,971,670
-
1,971,670

통화스왑

기타포괄손익-공정가치측정금융자산

비상장주식

당기손익-공정가치측정금융부채

전환권가치
-
19,417,822
-
19,417,822

당분기 및 전기 중 수준 1과 수준 2 간의 유의적인 이동은 없습니다.

(3) 다음 표는 당분기말 현재 보유하고 있는 금융자산 및 금융부채의 수준 2와 수준 3 공정가치측정에 사용된 가치평가기법, 유의적이지만 관측가능하지 않은 투입변수 및범위 등을 설명한 것입니다.

구 분
공정가치
(단위: USD)
가치평가기법
유의적이지만 
관측가능하지
않은 투입변수
범위

당기손익-공정가치측정금융자산

투자전환사채

1,867,168

할인된 현금흐름 및 이항모형
주가변동성
10.00%

통화스왑

525,208

할인된 현금흐름
해당사항 없음
해당사항 없음

기타포괄손익-공정가치측정금융자산

비상장주식
13,666,640
할인된 현금흐름
할인율
16.75%

성장율
-

당기손익-공정가치측정금융부채

전환권가치
19,417,822
이항모형
주가변동성
13.90%

(4)
수준 3 공정가치 측정으로 분류되는 금융
상
품의
당분기 중 변동내역은 다음과 같습니다
.

(단위: USD)

구 분
기초
당기손익
기타포괄손익
기말

기타포괄손익-공정가치측정금융자산

비상장주식

13,666,640

-
-
13,666,640

(5) 연결실체는 수준 간의 이동을 가져오는 사건이나 상황의 변동이 발생하는 시점에수준 간의 이동을 인식하고 있
습니다.

(6) 당분기 중 수준 2와 수준 3 공정가치 측정치로 분류되는 금융상품의 공정가치 측정에 사용된 가치평가기법의 변동은 없으며, 연결실체는 합리적으로 가능한 대체적인 가정을 반영하기 위한 관측가능하지 않은 투입변수의 변동이 공정가치 측정치에 유의적인 변동을 가져오지 않을 것으로 판단하고 있습니다.

(7) 연결실체가 보유하고 있는 금융자산과 금융부채의 공정가치에 영향을 미치는 당기 중 발생한 사업환경이나 경제적 환경의 유의적인 변화는 없습니다.

(8) 당분기 중 목적이나 사용의 변경으로 인하여 재분류된 금융자산은 없습니다.

4. 재무제표

국제재무보고기준에 의하여 당사는 별도재무제표를 작성하지 않으므로 상기 항목은 연결재무제표로 갈음합니다.

5. 재무제표 주석

국제재무보고기준에 의하여 당사는 별도재무제표를 작성하지 않으므로 상기 항목은 연결재무제표로 갈음합니다.

6. 기타 재무에 관한 사항

기업공시서식 작성기준에 의거, 기업공시서식 제 5-5-2조, 제 5-5-3조 및 제 5-5-5조에서정한 사항은 사업보고서에 기재할 예정입니다.

채무증권 발행실적

(기준일 :
2020년 03월 31일
)
(단위 : 백만원, %)

발행회사
증권종류
발행방법
발행일자
권면(전자등록)총액
이자율
평가등급
(평가기관)
만기일
상환
여부
주관회사

-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합 계
-
-
-
-
-
-
-
-
-

대상기간 동안 발행실적이 없습니다.

기업어음증권 미상환 잔액

(기준일 :
2020년 03월 31일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과
30일이하
30일초과
90일이하
90일초과
180일이하
180일초과
1년이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년 초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-

단기사채 미상환 잔액

(기준일 :
2020년 03월 31일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
10일 이하
10일초과
30일이하
30일초과
90일이하
90일초과
180일이하
180일초과
1년이하
합 계
발행 한도
잔여 한도

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

회사채 미상환 잔액

(기준일 :
2020년 03월 31일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년초과
4년이하
4년초과
5년이하
5년초과
10년이하
10년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
64,421
33,552
-
-
-
-
-
97,973

합계
64,421
33,552
-
-
-
-
-
97,973

주1) USD 발행 회사채의 경우, 제12기 1분기말 환율을 적용하여 환산하였습니다.

신종자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
2020년 03월 31일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과
5년이하
5년초과
10년이하
10년초과
15년이하
15년초과
20년이하
20년초과
30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-

조건부자본증권 미상환 잔액

(기준일 :
2020년 03월 31일
)
(단위 : 백만원)

잔여만기
1년 이하
1년초과
2년이하
2년초과
3년이하
3년초과
4년이하
4년초과
5년이하
5년초과
10년이하
10년초과
20년이하
20년초과
30년이하
30년초과
합 계

미상환 잔액
공모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

사모
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

합계
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-

Ⅳ. 감사인의 감사의견 등

1. 회계감사인의 명칭 및 감사의견

사업연도
감사인
감사의견
강조사항 등
핵심감사사항

제12기(당분기)
한울회계법인
해당사항 없음
해당사항 없음
(주1)

제11기(전기)
우리회계법인
적정
해당사항 없음
-

제10기(전기)
우리회계법인
적정
해당사항 없음
-

주1) 유가증권시장 상장외국법인 외부감사인 선임ㆍ해임ㆍ변경 신고서 (2020-03-30)

2. 감사용역 체결현황

사업연도
감사인
내 용
보수
총소요시간

제12기(당분기)
한울회계법인
외부감사계약(2020년)
121,240천원
-

제11기(전기)
우리회계법인
외부감사계약(2019년)
226,689천원(주2)
1,597시간(주2)

제10기(전기)
우리회계법인
외부감사계약(2018년)
88,726천원
1016시간

주1) 제12기와 제11기, 제10기는 각각 보수금액 USD 100,000과 USD 190,000, USD 79,100으로 감사용역계약이 체결되었습니다. 상기 원화표시 금액은 각 계약일의 환율인 1,212.40원(2020.03.30), 1,193.10원(2019.05.30), 1,076.10원(2018.05.30)을 적용하여 환산하였습니다.
주2) 엘브이엠씨홀딩스, 엘브이엠씨홀딩스 싱가포르, 엘브이엠씨홀딩스 캄보디아 감사를 모두 포함한 금액과 시간입니다.

3. 회계감사인과의 비감사용역 계약체결 현황은 다음의 표에 따라 기재한다.

사업연도
계약체결일
용역내용
용역수행기간
용역보수
비고

제12기(당분기)
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

제11기(전기)
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

제10기(전전기)
-
-
-
-
-

-
-
-
-
-

4. 재무제표 중 이해관계자의 판단에 상당한 영향을 미칠 수 있는 사항에 대해 내부감사기구가 회계감사인과 논의한 결과를 다음의 표에 따라 기재한다.

구분
일자
참석자
방식
주요 논의 내용

1
2019.12.30
내부감사 1명, 외부감사인 담당이사 1명
서면보고
감사팀 구성, 감사투입시간, 경영진 및감사인의 책임, 감사인의 독립성 등

2
2020.03.19
내부감사 1명, 외부감사인 담당이사 1명
서면보고
감사에서의 유의적 발견사항, 독립성, 서면진술 등

Ⅴ. 이사회 등 회사의 기관에 관한 사항

1. 이사회에 관한 사항

가. 이사회 구성 개요

2020년 1분기보
고서

기준일인 3월 31일 기준으로 당사의 이사회는 3명의 사내이사와 1명의 사외이사로 구성되어 있습니다. 

나. 중요의결사항 등

날짜
안건의 주요내용
오세영 사내이사
이형승 사내이사
이춘승 사내이사
김종배 사외이사
의결사항외에 중요한
보고안건이 있는 경우

참석현황
의결현황
참석현황
의결현황
참석현황
의결현황
참석현황
의결현황

20.01.06
LVMC Holdings(cambodia) 운영자금 대여의 건
참석
찬성
참석
찬성
참석
찬성
참석
찬성
해당사항 없음

20.01.06
운영자금 차입의 건
참석
찬성
참석
찬성
참석
찬성
참석
찬성
해당사항 없음

20.02.14
LVMC holdings Singapore Pte.Ltd의 Daehan Motors Co.,Ltd 지분 양도의 건
참석
찬성
참석
찬성
참석
찬성
참석
찬성
해당사항 없음

20.03.05
운영자금 차입 승인의 건
참석
찬성
참석
찬성
참석
찬성
참석
찬성
해당사항 없음

20.03.09
자회사 신사업 추진 승인의 건
참석
찬성
참석
찬성
참석
찬성
참석
찬성
해당사항 없음

20.03.16
제 11기 정기 주주총회 소집의 건
참석
찬성
참석
찬성
참석
찬성
참석
찬성
해당사항 없음

20.03.16
제 11기(2019년) 연결재무제표 승인의 건
참석
찬성
참석
찬성
참석
찬성
참석
찬성
해당사항 없음

20.03.23
운영자금 차입의 건
참석
찬성
참석
찬성
참석
찬성
참석
찬성
해당사항 없음

20.03.26
(주)어반하이브 2차 인출원금 상환 방법 변경의 건
참석
찬성
참석
찬성
참석
찬성
참석
찬성
해당사항 없음

20.03.26
각자대표이사 선임 및 이사회 의장 선임의 건
참석
찬성
참석
찬성
참석
찬성
참석
찬성
해당사항 없음

다.
사외이사 교육실시 현황

교육일자
교육실시주체
참석 사외이사
불참시 사유
주요 교육내용

-
-
-
-
-

주1) 당사는 외국 기업으로 코로나19로 인해 출입국이 제한되면서 사외이사 교육을 진행하지 못 하였습니다.

2. 감사제도에 관한 사항

가. 감사 인적사항

당사는 본 보고서 작성기준일 현재 감사위원회를 설치하고 있지 아니하며, 주주총회 결의에 의하여 선임된 감사 1명이 감사업무를 수행하고 있습니다.

성명
주요경력
결격요건 여부
비고

정정태

- 현 법무법인 지평(유) 호치민 사무소장

- 현 법무법인 지평(유) 파트너 변호사
- 사법연수원 제32기

- 서울대학교 법과대학 졸업

상법 제542조의 11에 의한
결격요건에 해당사항 없음
상근
감사

주1) 2019년 3월 29일 제10기 정기주주총회에서 정정태 변호사가 감사로 신규선임되었습니다.

나. 감사 교육 미실시 내역

감사 교육 실시여부
감사 교육 미실시 사유

미실시
코로나19로 인한 출입국 제한

다. 감사 지원조직 현황

부서(팀)명
직원수(명)
직위(근속연수)
주요 활동내역

-
-
-
-

-
-
-
-

주1) 당사는 감사 지원조직을 별도로 운영하고 있지 않습니다. 감사에 대한 업무 지원 필요 시 유관부서에서 대응하고 있습니다
.

3. 주주의 의결권 행사에 관한 사항

1. 소수주주권
해당사항 없습니다.

2. 경영권 경쟁
해당사항 없습니다.

Ⅵ. 주주에 관한 사항

1. 최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

가. 최대주주 및 특수관계인의 주식소유 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일
)
(단위 : 주, %)

성 명
관 계
주식의
종류
소유주식수 및 지분율
비고

기 초
기 말

주식수
지분율
주식수
지분율

오세영
최대주주
보통주
22,865,348
44.74
22,865,348
44.74
-

오경화
특수관계인
보통주
210,119
0.41
210,119
0.41
-

이형승
특수관계인
보통주
72,760
0.14
-
-
-

밸류아시아캐피탈(주)
특수관계인
보통주
32,100
0.06
-
-
-

노성석
특수관계인
보통주
-
-
5,000
0.01

이창엽
특수관계인
보통주
11,792
0.02
11,792
0.02
-

박정호
특수관계인
보통주
11,500
0.02
11,500
0.02
-

계
보통주
23,203,619
45.39
23,103,759
45.19
-

우선주
-
-
-
-
-

나. 최대주주의 주요경력

구 분
내 용

성 명
오 세 영 (吳 世 榮 / OH, SEI-YOUNG)

국 적
한국

주요경력
- 성균관대 공과대학
- 코오롱상사 근무
- 현 엘브이엠씨홀딩스 대표이사

2. 주식사무

정관상 신주인수권의 내용
제2조 1항. 본 정관, 주주총회의 결의 또는 다른 합의에 반하지 아니하는 범위 내에서, 이사회는 현존하는 주식 또는 종류주식의 보유자가 이미 보유한 특수한 권리를 침해하지아니하는 범위 내에서, 이사회가 정하는 조건으로 회사의 미발행주식을 발행할 권한이 있다.그리고 주식 또는 종류주식(포기 가능하거나 기타 주식과 관련된 옵션, 신주인수권 기타 권리의 발행 또는 수여를 포함)은 이사회가 적절하다고 판단하는 바에 따라 배당금, 의결권, 자본의회수, 또는 다른 주식에 우선, 연기, 기타 특수한 권리 혹은 제한이 부가된 형태로 발행될 수 있다. 회사의 주식이 지정 증권거래소에 상장되어 있는 기간 동안 회사는 액면가 없는 주식이나 액면미달주식을 발행할 수 없다. 주식은 무기명으로 발행되지 않는다.

제2조 2항. 모든 주식(주식매수선택권, 전환사채, 신주인수권부사채 기타 회사 주식으로 전환이 가능한 증권에 부착된 권리의 행사에 따라 발행되는 주식은 제외됨)은 발행 전에 제5.2조에 반하지 아니하는 범위 내에서 당시 주주들이 보유하는 주식보유비율에 따라 주주들에게 권유되어야 한다. 이 경우 이사회는 주식의 수와가격을 기재하여 각 주주에게 2주 이상의 기간을 주어 주식을 인수할 것인지 및 인수한다면 몇 주를 인수할 것인지를 통지하여야 한다. 통지서에 기재된기간이 만료되는 때, 이사회는 주주들이 이사회에 인수하겠다는 의사를 통지한 주식수를 한도로 각 주주에게 주식을 배정한다. 주주들이 인수하려는 주식수가 발행예정주식수를 초과하는 경우, 이러한 권유 당시를 기준으로주주가 보유하는 주식보유비율에 비례하여 주식을 배정한다. 다만 어떤 주주도 이에 따라 미리취득을 권유받은 주식수보다더 많은 주식을 인수할 의무를 부담하지 않는다. 이사회는 관련 법령과 상장관련법규에 반하지 아니하는 범위 내에서, 인수되지 않은 주식들을 회사에 가장 이익이 된다고 생각하는 방식으로 처분하거나 주식의 일부를 처분 또는 거래할 수 있다.

제2조 3항. 제2.2조에도 불구하고, 아래와 같은 경우 주식은 주주이외의 제3자에게 발행될수 있다.
(a) 회사가 지정 증권거래소에 주식을 상장하기 위하여 신주를 공모하거나,위와 같은 공모를 목적으로 인수인으로 하여금 신주를 인수하도록 하는 경우 
(b) 회사가 지정 증권거래소의 상장관련법규에 따라 공모로 신주를 공모하거나, 위와 같은공모를 목적으로 인수인으로 하여금 신주를 인수하도록 하는 경우
(c) 회사가 긴급한 재정적 필요에 따른 자금을 모집하기 위하여 금융기관 또는 기관투자자에게 신주를 발행하는 경우
(d) 회사가 첨단기술, 연구 또는 개발, 생산, 마케팅 및/또는 중요한 재무적 업무능력을 향상시키기 위한 목적으로, 전략적 업무제휴 관계에 있는 파트너에게 신주를 발행하는 경우 
(e) 회사가 다른 회사와의 합병을 위하여 신주를 발행하는 경우 
(f) 주식매수선택권, 전환사채, 신주인수권부 사채 기타 회사 주식으로 전환이 가능한 증권에 부착된 권리의 행사에 따라 신주를 발행하는 경우
(g) 회사가 의결권 있는 주주의 특별결의에 따라 제3자(들)에게 신주를 발행하는경우

결산일
12월 31일
정기주주총회

영업연도 종료후
사(4)개월과
회사법 또는 상장관련법규가 규정한 기간 중 적은 것.

주주명부
폐쇄시기
1월 1일부터 1월 7일까지

주권의 종류
「주식 ·사채 등의 전자등록에 관한 법률」에 의거하여 주권 및 신주인수권증서에 표시되어야 할 권리가 의무적으로 전자등록됨에 따라 "주권의 종류"를 기재하지 않음.

명의개서대리인
한국예탁결제원[서울시 영등포구 여의2길 22-1(우 150-884) ☏02-3774-3000]

공고게재신문
당사 홈페이지 전자공고

Ⅶ. 임원 및 직원 등에 관한 사항

1. 임원 및 직원 등의 현황

가. 임원 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일
)
(단위 : 주)

성명
성별
출생년월
직위
등기임원
여부
상근
여부
담당
업무
주요경력
소유주식수
최대주주와의
관계
재직기간
임기
만료일

의결권
있는 주식
의결권
없는 주식

오세영
남
1963.04
대표이사
등기임원
상근
CEO
- 성균관대 공과대학
- 코오롱상사 근무
- 현 엘브이엠씨홀딩스 대표이사
22,865,348
-
최대주주 본인
22년 1개월
2021.03.28

노성석
남
1959.11
대표이사
등기임원
상근
홀딩스 
경영관리
- 대구은행 경영기획본부 부행장
- DGB 금융지주 총괄 부사장
- 현 엘브이엠씨홀딩스 부회장
5,000
-
발행회사 임원
1년
2023.03.30

김선발
남
1959.06
대표이사
등기임원
상근
미얀마 법인
 경영
- 기아자동차 근무
- 현대자동차 근무
- 현 엘브이엠씨홀딩스 미얀마 법인장
 (사장)
-
-
발행회사 임원
4년 6개월
2023.03.30

이승기
남
1963.10
부사장
등기임원
상근
홀딩스 
인사총괄
- 대한생명 근무
- 현 엘브이엠씨홀딩스 인사총괄
-
-
발행회사 임원
12년 5개월
2023.03.30

Nouxay 
Vensavanh
남
1977.10
라오스 법인장
등기임원
상근
라오스 법인
 경영
- Panasonic Refrigeration Devices (Thailand) Co. Ltd 근무
- Siam Fukoku Co. Ltd 근무
- 현 라오스 Auto World(KOLAO Developing) Co., Ltd. 법인장
-
-
발행회사 임원
5년 2개월
2023.03.30

Mao Kunthea
여
1984.08
캄보디아 법인장
등기임원
상근
캄보디아 
법인 경영
- PANTOS LOGISTICS (CAMBODIA) CO., LTD 근무 
- 현 캄보디아 Kolao Holdings (Cambodia) Co., Ltd. 법인장
-
-
발행회사 임원
4년 1개월
2023.03.30

김종배
남
1960.11
사외이사
등기임원
비상근
-
- 연세대 경영학과 
- 연세대 경영학 박사 
- 단국대 경영학과 교수 
- 성신여대 사회과학대 교수
-
-
-
2년 4개월
2021.03.28

한인구
남
1956.10
사외이사
등기임원
비상근
-
- KAIST 금융전문대학원장
- 한국경영학회 회장
- 현 KAIST 경영대학 교수
-
-
-
4개월
2023.03.30

정정태
남
1974.10
감사
등기임원
상근
-
- 서울대학교 법과대학 졸업
- 법무법인 지평 파트너 변호사
- 현 법무법인 지평 호치민 사무소장
-
-
-
1년 4개월
2022.03.30

나. 직원 현황

직원 등 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일
)
(단위 : 원)

직원
소속 외
근로자
비고

사업부문
성별
직 원 수
평 균
근속연수
연간급여
총 액
1인평균
급여액
남
여
계

기간의 정함이
없는 근로자
기간제
근로자
합 계

전체
(단시간
근로자)
전체
(단시간
근로자)

-
남
44
-
-
-
44
6년 9개월
3,152,509,437
71,647,421
-
-
-
-

-
여
12
-
-
-
12
3년 8개월
360,231,232
30,019,370
-

합 계
56
-
-
-
56
6년 1개월
3,512,740,669
62,726,952
-

주1) 당사는 USD를 기준통화로 사용하고 있습니다. 상기 원화표시 금액은 평균환율을 적용하여 환산하였습니다. 
주2) 상기 기재된 급여는 2020년 1~6월까지의 급여를 기준으로 작성되었습니다.

다. 미등기임원 보수 현황

(기준일 :
증권신고서 제출일
)
(단위 : 원)

구 분
인원수
연간급여 총액
1인평균 급여액
비고

미등기임원
34
1,985,765,204
58,404,326
-

주1) 상기 미등기임원수는 당분기말 현재 근무중인 미등기임원수이며 급여총액은 보고기간 동안 지급한 급여입니다.
주2) 당사는 USD를 기준통화로 사용하고 있습니다. 상기 원화표시 금액은 평균환율을 적용하여 환산하였습니다.
주3) 상기 기재된 급여는 2020년 1~6월까지의 급여를 기준으로 작성되었습니다.

2. 임원의 보수 등

<이사ㆍ감사 전체의 보수현황>

1. 주주총회 승인금액

(증권신고서 제출일)
(단위 : 원)

구 분
인원수
주주총회 승인금액
비고

이사
8
1,207,100,000
-

감사
1
120,710,000
-

2. 보수지급금액

2-1. 이사ㆍ감사 전체

(증권신고서 제출일)
(단위 : 원)

인원수
보수총액
1인당 평균보수액
비고

9
644,819,542
71,646,213
-

주1) 상기 금액은 2020년 1~6월 급여 기준입니다.

2-2. 유형별

(증권신고서 제출일)
(단위 : 원)

구 분
인원수
보수총액
1인당
평균보수액
비고

등기이사
(사외이사, 감사위원회 위원 제외)
6
585,188,802
97,531,467
-

사외이사
(감사위원회 위원 제외)
2
38,023,650
19,011,825
-

감사위원회 위원
-
-
-
-

감사
1
21,727,800
21,727,800
-

주1) 상기 금액은 2020년 1~6월 급여 기준입니다.

Ⅷ. 계열회사 등에 관한 사항

연결재무제표 주석 13. 관계기업투자에 갈음합니다. 기업공시서식 작성기준에 의거 기업공시서식 작성기준 제7-4-2조에서 정한 사항은 당기 사업보고서에 기재 예정입니다.

계열회사의 현황

회사
사업자등록번호

Auto World(KOLAO Developing) Co., Ltd.
01-00001275

LVMC Holdings (Cambodia) Co., Ltd.
4012

LVMC Holdings Singapore Pte.,Ltd.
201305244Z

LVMC Investment Limited
2017415

Chongqing Kolao-Yuan R&D Co.,Ltd.
91500000MA5UGN8B4W

KR모터스(주)
305-81-00020

KB KOLAO Leasing
01-00020776

LVMC Holdings (HM) Singapore Pte. Ltd.
201317213C

Daehan Co., Ltd.
107292233

Kolao Holdings Myanmar Co.,Ltd.
116979365

Fortune Kolao International Motors Co., Ltd.
116978032

Global KLM Co., Ltd.
107051112

International KLM Co., Ltd.
107302298

Shwe Daehan Motors Co., Ltd.
105645805

Chongqing LVMC Yuan Auto Trading Co.,Ltd.
91500112MA5YTMBPX7

GMS Tradding Sole co.,Ltd. (주1)
01-00001275

Daehan Motors Co., Ltd.
4327614250

주1)
지분 취득을 통해 종속기업에 포함하였습니다.

출자회사
LVMC Holdings
Auto World
(KOLAO Developing)
Co., Ltd.
LVMC Holdings
Singapore Pte.,Ltd.
LVMC Holdings (HM)
Singapore Pte. Ltd.
Chongqing Kolao-
Yuan R&D Co.,Ltd.

피출자회사

Auto World(KOLAO Developing) Co., Ltd.
100%

LVMC Holdings (Cambodia) Co., Ltd.
60%

LVMC Holdings Singapore Pte.,Ltd.
100%

LVMC Investment Limited
100%

Chongqing Kolao-Yuan R&D Co.,Ltd.
50%

KR모터스(주)
37.22%

KB KOLAO Leasing
20%

LVMC Holdings (HM) Singapore Pte. Ltd.

100%

Daehan Co., Ltd.

99%

Kolao Holdings Myanmar Co.,Ltd.

99%

Fortune Kolao International Motors Co., Ltd.

100%

Global KLM Co., Ltd.

99%

International KLM Co., Ltd.

99%

Shwe Daehan Motors Co., Ltd.

51%

Chongqing LVMC Yuan Auto Trading Co.,Ltd.

100%

GMS Tradding Sole co.,Ltd. (주1)

100%

Daehan Motors Co., Ltd.

45%

주1) 당기 중 지분을 취득하여 종속기업에 포함하였습니다. 

Ⅸ. 이해관계자와의 거래내용

1. 대주주등에 대한 신용공여 등

해당사항 없습니다.

2. 대주주와의 자산양수도 등

해당사항 없습니다.

3. 대주주와의 영업거래

해당사항 없습니다.

4. 대주주 이외의 이해관계자와의 거래

연결재무제표 주석

36
. 특수
관계자 거래에 갈음합니다.

Ⅹ. 그 밖에 투자자 보호를 위하여 필요한 사항

기업공시서식 작성기준에 의거 기업공시서식 작성기준 제11-3-3조, 제11-3-10조 내지 제11-3-12조에서 정한 사항은 당기 사업보고서에 기재예정입니다.

1. 공시내용의 진행ㆍ변경상황 

해당사항 없습니다.

2. 주주총회 현황

<주주총회 의사록 요약>

주총일자
안건
결의내용

2020-03-31
제1호 의안: 제11기 (2019. 1. 1~2019. 12. 31) 연결재무제표(이익잉여금처분계산서 포함) 승인의 건
가결

제2호 의안: 정관 일부 변경의 건
가결

제3호 의안: 이사 선임의 건 (사내이사 후보자: 5명, 사외이사 후보자: 1명)
가결

제4호 의안: 이사 보수 한도액 승인의 건
가결

제5호 의안: 감사 보수 한도액 승인의 건
가결

3. 우발채무 등

가. 중요한 소송사건

해
당사항 없습니다.

나
.
견질
또
는 담보용 어음ㆍ수표 현황

해당사항 없습니다.

다. 채무보증 현황

연결재무제표 주석
37.

담보제공자산에 갈음합니다.

라. 채무인수약정 현황

해당사항 없습니다.

마. 그 밖의 우발채무 등

연결재무제표 주석
35.
지급보증 및 약정사항에 갈음합니다.

4. 제재현황 등 그 밖의 사항

가. 제재현황

해당사항 없습니다. 

당사는 외부 IR 전문업체(SY어드바이저)를 통하여 관련 법규 및 법령을 위반할 위험성을 최소화 하고, 회사 내부적으로 경영위원회를 구성 및 운영하여 경영 안정성을 강화하고 있습니다.

나. 작성기준일 이후 발생한 주요사항

해당사항 없습니다.

다. 사모자금의 사용내역

(기준일 :
2020년 03월 31일
)
(단위 : 원)

구 분
회차
납입일
주요사항보고서의
 자금사용 계획
실제 자금사용
 내역
차이발생 사유 등

사용용도
조달금액
내용
금액

해외 무기명식 무보증 사모 전환사채
제1회차
2018.11.09
운영자금
33,552,000,000
재무활동현금흐름상 차입금/사채 상환
33,552,000,000
해당사항 없음

스카이파이낸싱제일차주식회사
제1회차
2019.09.27
운영자금
30,000,000,000
영업활동현금흐름 및 재무활동현금흐름
30,000,000,000
해당사항 없음

5. 외국지주회사의 자회사 현황

(기준일 : 2020-03-31)
(단위 : USD)

구 분
LVMC HOLDINGS
AUTO WORLD(KOLAO DEVELOPING) CO., LTD.
LVMC HOLDINGS SINGAPORE PTE.,LTD.
LVMC HOLDINGS
 (CAMBODIA) CO., LTD.
LVMC INVESTMENT
 LIMITED
CHONGQING KOLAO-YUAN
 R&D CO.,LTD.
GMS TRADING SOLE CO.,LTD
연결조정
연결 후 금액

매출액
6,566,925
52,655,793
20,405,165
15,090,783
-
82,481
2,143,801
5,304,534
91,640,414

내부 매출액
(5,288,549)
(15,985)
-
-
-
-
-
5,304,534
-

순 매출액
1,278,376
52,639,808
20,405,165
15,090,783
-
82,481
2,143,801
-
91,640,414

영업손익
(2,185,920)
3,284,728
(981,506)
269,316
(3,097)
(141,164)
126,392
(1,615,292)
1,984,041

당기순손익
(1,260,579)
247,280
(2,075,927)
251,767
42,727
(140,625)
126,392
(1,342,311)
(1,466,654)

자산
209,992,955
439,468,160
61,204,955
29,128,041
18,085,196
2,202,853
7,712,708
182,885,466
584,909,402

부채
115,936,686
133,297,798
73,585,738
24,617,618
3,777
497,036
3,931,167
41,563,379
310,306,441

자본
94,056,269
306,170,362
(12,380,783)
4,510,423
18,081,419
1,705,817
3,781,541
141,322,087
274,602,961

자본금
12,780,110
31,305,519
20,000,001
5,700,000
13,000,000
1,511,893
2,000,000
73,517,413
12,780,110

감사인
한울회계법인
한울회계법인
우리회계법인
한울회계법인
C. B. WONG & CO.
CHONGQING YUZHENG
-
-
-

감사ㆍ검토 의견
-
-
-
-
-
-
-

-

비 고
-
-
-
-
-
-
-
-
-

【 전문가의 확인 】

1. 전문가의 확인

해당사항 없습니다

2. 전문가와의 이해관계

해당사항 없습니다